## PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, EARNING PER SHARE, PRICE TO BOOK VALUE DAN WORKING CAPITAL RATIO TERHADAP PRICE EARNING RATIO
PADA INDUSTRI PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA.
Facrul Rozi Fakultas Ekonomi Universitas Dharmawangsa Fachrulrozi1985@gmail.com
Muhammad Asnawi Fakultas Ekonomi Universitas Dharmawangsa asnawi.undhar@gmail.com

## Abstract
The purpose of this study was to determine the effect of Debt To Equity Ratio, Earning Per Share, Price To Book Value and Working Capital Ratio to Price Earning Ratio in the Property and Real Estate Industries that are listed partially and simultaneously on the Indonesia Stock Exchange. This study uses quantitative research. The population in this study is the property and real estate industry listed on the Indonesia Stock Exchange as many as 48 companies in 2013 - 2017 and the research sample  amounted  to  48  companies  with  a  purposive  sampling  technique.  Testing  data  using descriptive  statistics,  classic  assumption  test,  multiple  linear  regression  analysis,  f  test,  t  test  and coefficient of determination. The results of this study indicate that variations in the variable Debt Equity Ratio, Earning Per Share, Price to Book Value and Working Capital have an effect on the Price Earning Ratio partially or simultaneously.
Keywords:    Debt  To  Equity  Ratio,  Earning  Per  Share,  Price  To  Book  Value,  Working  Capital Ratio,  Price Earning Ratio

## 1. PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  kegiatan yang  menjembatani  secara  langsung pihak  pemilik  modal  (investor)  guna kepentingannya  memperoleh  keuntungan dari kegiatan investasi. Untuk menentukan keputusan investasi terhadap sebuah  perusahaan,  sangat  penting  bagi calon  investor  untuk  mengetahui  kondisi perusahaan. Investor harus  melakukan  penilaian  terhadap prospek kinerja perusahaan untuk melakukan investasi, karena pada umumnya  hampir  semua  investasi (khususnya  saham)  mengandung  unsur ketidakpastian.
Pendekatan  yang  sering  digunakan oleh  para  pemodal  dan  analisis  sekuritas adalah  pendekatan Price  Earning  Ratio karena rasio ini memberikan indikasi bagi manajemen tentang bagaimana pandangan  investor  terhadap  resiko  dan prospek perusahaan di masa depan. Bagi para  investor, Price  Earning  Ratio dipandang  juga  sebagai  ukuran  kekuatan perusahaan  untuk  memperoleh  laba  di masa yang akan datang.
Price  Earning  Ratio memiliki beberapa atribut menarik yaitu memberikan  standar  yang  baik  dalam membandingkan harga saham untuk laba per  lembar  saham  yang  berbeda  dan kemudahan  dalam  membuat  perkiraan yang  digunakan  sebagai  input  pada  P/E rasio  model,  serta  memudahkan  atau membantu judgement dalam menganalisis saham.  Saham  dengan Price  Earning Ratio yang  tinggi  memberikan  indikasi bahwa  prospek  saham  tersebut  baik  dan akan  tercermin  pada  tingginya  harga saham  ke  depannya.  Besaran Price Earning  Ratio akan  berubah-ubah mengikuti  perubahan  harga  di  pasar  dan proyeksi laba bersih perseroan, jika harga naik dan proyeksi laba tetap, maka Price Earning Ratio akan naik. Sebaliknya jika
proyeksi  laba  naik,  harga  di  pasar  tidak bergerak maka Price Earning Ratio akan turun.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas, maka rumusan masalah penelitian ini yakni : Apakah Debt To Equity Ratio , Earning Per Share , Price To Book Value dan Working  Capital  Ratio berpengaruh secara  parsial  dan  simultan  terhadap Price  Earning  Ratio pada  Industri Property  dan  Real  Estate  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ?

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan  rumusan  masalah  di atas,  penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  bukti  empiris  bahwa Debt To  Equity  Ratio , Earning  Per  Share , Price  To  Book  Value dan Working Capital  Ratio berpengaruh  secara  parsial dan  simultan  terhadap Price  Earning Ratio pada  Industri  Property  dan  real estate  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## 2. KAJIAN LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Debt To Equity Ratio
Debt  to  Equity  Ratio (DER) merupakan  salah  satu  rasio  yang  dapat mengukur tingkat leverage suatu perusahaan  sehingga  dapat  digunakan untuk  menilai  hutang  dengan  ekuitas pada  setiap  satu  periode.  Rasio  ini diketahui  dengan  membandingkan  antara seluruh  hutang,  termasuk  hutang  lancar dengan  seluruh  ekuitas  terhadap  pemilik perusahaan. Debt to Equity Ratio berguna untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang disediakan  peminjam  (kreditor)  dengan pemilik  perusahaan  (Kasmir,  2012:157). Dengan  kata  lain,  rasio  ini  berfungsi untuk  mengetahui  modal  yang  berasal dari pemilik perusahaan yang tertanam di
dalam  perusahaan  dapat  dijadikan  untuk jaminan hutang.
Debt  To  Equity  Ratio (DER)  dapat disebut juga rasio utang terhadap ekuitas merupakan  rasio  yang  mengukur  sejauh mana besarnya hutang dapat ditutupi oleh modal sendiri (Darmadji dan Fakhruddin, 2012).  Sedangkan  Menurut  (Murhadi, 2013), Debt  To  Equity  Ratio dapat  juga diartikan sebagai rasio yang menunjukkan perbandingan antara hutang dan ekuitas perusahaan.

## Earning Per Share
Earning  Per  Share merupakan rasio  yang  menunjukkan  bagian  laba untuk  setiap  saham. Earning  Per  Share menggambarkan profitabilitas perusahaan yang tergambar pada setiap lembar saham (Darmadji  dan  Fakhruddin,  2012). Earning  Per  Share atau  rasio  laba  per lembar  saham  yaitu  rasio  untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang  saham  (Kasmir,  2012:207). juga  merupakan  pendapatan  per  lembar saham  yang  dapat  dilihat  di  laporan laba rugi,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa Earning  Per  Share merupakan  rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam  menunjukkan  bagian  laba  yang tergambar pada setiap lembar saham. Earning  Per  Share mencerminkan pendapatan  tiap  lembar  per  saham  yang akan  diperoleh  pemegang  saham,  bila semua  pendapatan  tersebut  dibagikan dalam  bentuk  dividen.  Biasanya Earning Per Share merupakan indikator laba yang sering  diperhatikan  oleh  para  investor yang  umumnya  memiliki  korelasi  yang kuat  antara  pertumbuhan  laba  dengan pertumbuhan harga saham.

## Price To Book Value
Price  To  Book  Value adalah  suatu nilai yang digunakan untuk
membandingkan  apakah  sebuah  saham relatif  lebih  mahal  atau  lebih  murah  bila dibandingkan  dengan  saham  lainnya. Price  To  Book  Value merupakan  rasio yang  menggambarkan  seberapa  besar pasar menghargai nilai buku saham suatu perusahaan    (Darmadji  dan  Fakhruddin, 2012:102).  Makin  tinggi  rasio  ini  berarti pasar  percaya  akan  prospek  perusahaan tersebut.
Rasio  harga  pasar  saham  terhadap nilai  bukunya  memberikan  indikasi pandangan  investor  atas  perusahaan (Brigham  dan  Houston,  2010:92). Perusahaan  yang  dipandang  baik  oleh investor  –  yang  artinya  perusahaan dengan laba dan arus kas yang aman serta terus  mengalami  pertumbuhan  –  dijual dengan rasio nilai buku yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan dengan pengembalian yang rendah.

## Working Capital Ratio
Working  Capital  Ratio merupakan berhubungan erat dengan operasi perusahaan sehari-hari & juga
menunjukkan Margin of Safety bagi para kreditor  jangka  pendek  perusahaan.
Dengan Working  Capital yang  cukup memungkinkan perusahaan bisa
beroperasi  dengan  lebih  efisien  dan perusahaan  tidak  akan  mengalami kesulitan.  Modal  kerja  ( working  capital ) merupakan  aktiva  lancar  yang  mewakili bagian  dari  investasi  yang  berputar  dari suatu  bentuk  ke  bentuk  lainnya  dalam melaksanakan  suatu  usaha  (Ridwan Sudjaja,  2002:155).  keseluruhan  aktiva lancar  yang  dimiliki  perusahaan  atau dapat  pula  dimaksudkan  sebagai  dana yang  harus  tersedia  untuk  membiayai kegiatan  operasi  perusahaan  sehari-hari disebut  juga  modal  kerja  ( working capital ) (Agnes Sawir,2001:129).

## Price Earning Ratio
Price  Earning  Ratio merupakan bagian  dari  rasio  penilaian  untuk mengevaluasi  laporan  keuangan. Price Earning  Ratio disebut  juga  rasio  harga atau  laba  dimana  rasio  ini  menunjukkan jumlah  yang  rela  dibayarkan  oleh investor  setiap  rupiah  laba  yang dilaporkan  (Brigham  dan  Houston 2010:150). Rasio harga akan lebih tinggi bagi perusahaan dengan prospek pertumbuhan  yang  bagus  dan  risikonya relatif rendah.
Menurut  (Husnan  dan  Pudjiastuti, 2012:117), Price Earning Ratio
merupakan  rasio  yang  membandingkan antara  harga  saham  (yang  diperoleh  dari pasar  modal)  dan laba  per  lembar  saham yang  diperoleh  pemilik  perusahaan  atau disajikan  dalam  laporan  keuangan. Apabila  pasar  modal  efisien,  maka  rasio ini  mencerminkan  pertumbuhan  laba perusahaan.  Semakin  tinggi  rasio  ini, semakin  tinggi  pertumbuhan  laba  yang diharapkan oleh pemodal. Menurut (Harahap, 2013:307),
Price  Earning  Ratio juga  merupakan rasio  yang  menunjukkan  perbandingan antara  harga  saham  di  pasar  atau  harga perdana  yang  ditawarkan  dibandingkan dengan pendapatan yang diterima.
Kerangka Konseptual
Variabel kerangka konseptual penelitian  ini  digambarkan  sebagai berikut : Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Debt to Equity Ratio menggambarkan  perbandingan  antara total hutang dan total ekuitas perusahaan yang  digunakan  sebagai  pendanaan usaha.
Earnings  Per  Share menunjukkan besarnya laba bersih yang siap dibagikan kepada  pemegang  saham. Earnings  Per Share yang  lebih  tinggi  menandakan kemampuan perusahaan yang lebih besar dalam  menghasilkan  keuntungan  bersih bagi pemegang saham.
Price To Book Value menunjukkan perkiraan  nilai  ekuitas  berdasarkan perbandingan  harga  saham  dengan  nilai buku  saham.  Semakin  besar  nilai Price To Book Value , maka semakin tinggi nilai perusahaan dan juga Price Earning Ratio . Working Capital Ratio menunjukan perbandingan perkiraan nilai asset  bersih  perusahaan  dibangingkan hutangnya.  Semakin  besar  nilai  aseet bersih  maka  kesimpulan  kewajiban perusahaan juga semakin kecil.

## Hipotesis
Berdasarkan  kerangka  konseptual maka hipotesis penelitian ini antara lain : H a : Debt To Equity Ratio , Earning Per Share , Price  To  Book  Value dan
Working Capital Ratio berpengaruh secara parsial dan simultan terhadap Price  Earning  Ratio pada Industri  property  dan  real  estate yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## 3. METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Metode  penelitian  yang  digunakan adalah  penelitian  kuantitatif.  Menurut (Sugiyono,  2012:2),  Metode  kuantitatif dapat diartikan sebagai metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivism ,  digunakan  untuk  meneliti pada  populasi  atau  sampel  tertentu, pengumpulan
data menggunakan
instrument penelitian

## Tempat dan Waktu Penelitian
Objek Penelitian ini adalah seluruh perusahaan property dan real estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  mulai dari periode 2013 sampai dengan 2017.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  yang  akan  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  Industri property dan real estate  yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  sebanyak  48 perusahaan di tahun 2013 - 2017.

## Metode Pengumpulan Data
Jenis  penelitian  yang  digunakan adalah  penelitian  deskriptif  kuantitatif. Penelitian ini menggunakan data sekunder, Data sekunder dalam penelitian ini  diperoleh  dari  website  Bursa  Efek Indonesia  yaitu  data  dari  ICMD
( Indonesian  Capital  Market  Directory ) tahun  2018.  Jenis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  merupakan  data kuantitatif.

## Operasional Variabel Penelitian
Variabel  yang  digunakan  dalam penelitian ini ada empat variabel, yaitu :
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

## 4.  HASIL PENELITIAN 4.1.Pengujian Hipotesis
Uji t (Uji secara parsial)
Uji  t  (Uji  secara  parsial)  dilakukan dengan  tujuan  untuk  mengetahui  ada tidaknya  pengaruh  setiap  variabel  bebas terhadap  variabel  terikat  secara  parsial. Cara  melakukan  uji  t  adalah  dengan membandingkan  t hitung dengan  t tabel dan signifikansi t hitung dengan 0,05.
Hasil Uji t (Uji secara parsial)
Nilai t tabel dengan rumus df = n – k (240  –  4  =  236)  dan  tingkat  signifikansi 0,05  (5%)  sebesar  1,986.  Berdasarkan hasil di atas dapat dilihat bahwa variabel Debt To Equity Ratio memiliki nilai t hitung sebesar  -0,049  lebih  besar  dari  t tabel sebesar  -1,986  dan  nilai  signifikan  t sebesar 0,961 lebih besar dari 0,05 maka dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Debt To  Equity  Ratio tidak  berpengaruh terhadap Price  Earning  Ratio pada Industri  Properti  dan  Real  Estate  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (Periode 2013-2017). Tanda negatif yang terdapat  pada  nilai  t hitung menunjukkan bahwa  adanya  hubungan  berlawanan antara Debt To Equity Ratio dengan Price Earning Ratio yang artinya semakin naik Debt  To  Equity maka  semakin  turun Price Earning Ratio .
Variabel Earning  Per  Share memiliki  nilai  t hitung sebesar  -9,628  lebih kecil  dari  t tabel sebesar  -1,986  dan  nilai signifikan t sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa variabel Earning  Per  Share berpengaruh signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio pada  Industri  Properti  dan  Real  Estate yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (Periode 2013-2017). Tanda negatif yang terdapat  pada  nilai  t hitung menunjukkan bahwa  adanya  hubungan  berlawanan antara Earning  Per  Share dengan Price Earning Ratio yang artinya semakin naik Earning  Per  Share maka  semakin  turun Price Earning Ratio . Variabel Price  To  Book  Value memiliki  nilai  t hitung sebesar  9,218  lebih besar  dari  t tabel sebesar  1,986  dan  nilai signifikan t sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa variabel Price To Book Value berpengaruh  signifikan  terhadap Price Earning Ratio pada Industri Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia  (Periode  2013-2017).  Tanda positif  yang  terdapat  pada  nilai  t hitung menunjukkan  bahwa  adanya  hubungan searah  antara Price  To  Book  Value dengan Price Earning Ratio yang artinya semakin naik Price To Book Value maka semakin naik Price Earning Ratio . Variabel Working Capital memiliki nilai t hitung sebesar  9,133  lebih  besar  dari t tabel sebesar  1,986  dan  nilai  signifikan  t sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  0,05 maka dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Working  Capital berpengaruh  signifikan terhadap Price  Earning  Ratio pada Industri  Properti  dan  Real  Estate  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (Periode  2013-2017).  Tanda  positif  yang terdapat  pada  nilai  t hitung menunjukkan bahwa  adanya  hubungan  searah  antara Working  Capital dengan Price  Earning Ratio yang artinya semakin naik Working Capital maka  semakin  naik Price Earning Ratio .

## Uji F (Uji Secara Simultan)
Uji  F  (Uji  secara  simultan) dilakukan  untuk  mengetahui  apakah semua  variabel  bebas  secara  simultan dapat  diterima  menjadi  model  penelitian terhadap  variabel terikat.  Pada  penelitian ini nilai F hitung akan dibandingkan dengan F tabel pada tingkat signifikan α = 5 %.

## Hasil Uji F (Uji Secara Simultan)
Nilai F tabel dapat  diketahui  dengan rumus df1 = k – 1 (4 – 1 = 3), df2 = n – k
(240  –  4  =  236)  dan  tingkat  signifikansi 0,05  (5%)  sebesar  2,71.  Dari  Tabel diperoleh  nilai  F hitung sebesar  62,584 dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,000, maka nilai F hitung besar dari nilai F tabel dan nilai  signifikan  lebih  kecil  dari  0,05 (0,000  <  0,05).  Hal  ini  menunjukkan bahwa  secara  simultan  variabel Debt  To Equity  Ratio , Earning  Per  Share , Price To  Book  Value dan Working  Capital berpengaruh  signifikan  terhadap Price Earning Ratio pada Industri Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Periode 2013-2017).

## 4.2  Pembahasan Penelitian
a. Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio Terhadap Price Earning Ratio
Tanda  negatif  menunjukkan  bahwa arah  yang  berlawanan  menyatakan semakin  tinggi Debt  To  Equity  Ratio maka  semakin  rendah Price  Earning Ratio suatu perusahaan.
Hasil menunjukkan bahwa semakin
tinggi  presentase Debt  To  Equity  Ratio cenderung semakin besar resiko keuangannya  baik  bagi  kreditor  maupun bagi  pemegang  saham.  Akan  tetapi  pada penelitian  ini  perubahan  proporsi  hutang justru  tidak  akan  mempengaruhi  besar kecilnya pendapatan bersih yang tersedia bagi pemegang saham. Hal ini dikarenakan  tingkat  penggunaan  hutang tidak  akan  mempengaruhi  ekspektasi investor terhadap kemampuan perusahaan untuk menghasilkan earning dimasa yang akan  datang  dan  risiko  finansial  yang akan mempengaruhi Price Earning Ratio perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan hasil penelitian terdahulu diantaranya  Rahma  (2015)  dan  Utomo (2016) yang menemukan bahwa Debt To Equity  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap Price  Earning  Ratio .  Akan  tetapi  hal  ini berlawanan  dengan  penelitian  Agustin (2013)  dan Hayati  (2010) yang menyatakan bahwa Debt To Equity Ratio berpengaruh  terhadap Price  Earning Ratio . b. Pengaruh Earning  Per  Share Terhadap Price Earning Ratio
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa variabel Earning Per Share dapat dijadikan  sebagai  dasar  untuk  keputusan investasi. Semakin tinggi laba perusahaan yang  diberikan  akan  menambah  daya tarik  investor  dan  akan  mendorong investor  untuk  berinvestasi.  Salah  satu alasan  investor  membeli  saham  adalah untuk  mendapatkan  deviden,  jika  nilai laba  per  saham  kecil  maka  kecil  pula kemungkinan perusahaan untuk membagikan deviden. Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan  hasil  penelitian  Agustin  (2013) dan  Hayati  (2010)  yang  menemukan bahwa Earning  Per  Share berpengaruh terhadap Price  Earning  Ratio .  Akan tetapi  hal  ini  berlawanan  dengan penelitian Rahma (2014) yang menyatakan  bahwa Earning  Per  Share tidak berpengaruh terhadap Price Earning Ratio .
c. Pengaruh Price  To  Book  Value Terhadap Price Earning Ratio Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa semakin besar rasio Price To Book Value ,  maka  semakin  tinggi  nilai perusahaan,  sehingga  membuat  para investor atau calon investor tertarik untuk menanamkan dananya ke dalam perusahaan, karena investor yang rasional akan  memilih  emiten  yang  mempunyai
Price To Book Value yang tinggi. Dengan adanya  daya  tarik  tersebut  akan berdampak  pada  semakin  banyaknya calon  investor  dan  atau  investor  untuk memiliki  saham  perusahaan  dan  pada akirnya  akan  meningkatkan  harganya  di pasar  modal.  Dengan  demikian  kenaikan nilai Price  To  Book  Value berpengaruh
positif terhadap harga saham yang secara tidak  langsung  juga  akan  mempengaruhi Price Earning Ratio .  Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian Agustin (2013), Rahma (2014) dan Utomo (2016) yang  menyatakan  bahwa Price  To  Book Value berpengaruh  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio .  Akan  tetapi  hal  ini berlawanan  dengan  penelitian  Hayati (2010) yang menyatakan bahwa Price To Book  Value tidak  berpengaruh  terhadap
Price Earning Ratio . d. Pengaruh Working Capital Terhadap Price Earning Ratio
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  semakin  besar  rasio Working Capital ,  maka  semakin  tinggi  nilai perusahaan,  Dengan  demikian  kenaikan nilai Working Capital berpengaruh positif terhadap  harga  saham  yang  secara  tidak langsung juga akan mempengaruhi Price Earning  Ratio . Working  Capital yang tinggi  memiliki  pengaruh  yang  positif signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio , dikarenakan bahwa kemampuan perusahaan  memiliki  modal  kerja  yang tinggi memiliki prospek untuk meningkatkan  laba  yang  tinggi  pula, sehingga dampaknya mampu meningkatkan  nilai  perusahaan  di  pasar saham  dan  banyak  diminati  investor sehingga  harga  per  lembar  saham perusahaan  di  pasaran  yang  akan  dapat mempengaruhi  secara  positif  terhadap Price Earning Ratio .
e. Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio , Earning Per Share , Price To Book Value dan Working  Capital Terhadap Price Earning Ratio
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  F menunjukkan  bahwa  secara  simultan variabel Debt  To  Equity  Ratio , Earning Per  Share , Price  To  Book  Value dan Working  Capital berpengaruh  signifikan terhadap Price  Earning  Ratio pada Industri  Properti  dan  Real  Estate  yang
Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (Periode 2013-2017).  Besarnya pengaruh variabel  bebas  secara  simultan  terhadap variabel  terikat  dapat  dilihat  oleh  nilai Adjusted  R  Square sebesar  0,668  artinya variabel  bebas  yang  terdiri  dari Debt  To Equity  Ratio , Earning  Per  Share , Price To  Book  Value dan Working  Capital dapat  menjelaskan Price  Earning  Ratio sebesar 66,8% dan sisanya sebesar 33,2% dijelaskan  variabel  lain  yang  tidak dimasukkan  dalam  penelitian  ini  seperti ukuran  perusahaan  dan dividen  payout ratio .

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  pada  hasil  penelitian dan pembahasan yang telah dikemukakan oleh  penulis,  maka  dapat  diambil kesimpulan penelitian yaitu
1. Pada  hipotesis  pertama, Debt  To Equity  Ratio tidak  berpengaruh signifikan  terhadap Price  Earning Ratio pada  Industri  Properti  dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (Periode  2013- 2017) secara parsial 2. Pada  hipotesis  kedua, Earning  Per Share
berpengaruh signifikan terhadap Price  Earning  Ratio pada Industri  Properti  dan  Real  Estate yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (Periode 2013-2017) 3. Pada  hipotesis  ketiga, Price  To Book Value berpengaruh signifikan terhadap Price  Earning  Ratio pada Industri  Properti  dan  Real  Estate yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (Periode 2013-2017) 4. Pada  hipotesis  keempat, Working Capital berpengaruh  signifikan terhadap Price  Earning  Ratio pada Industri  Properti  dan  Real  Estate yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (Periode 2013-2017)
5. Pada  hipotesis  kelima, Debt  To
Equity  Ratio , Earning  Per  Share , Price  To  Book  Value dan Working Capital berpengaruh  signifikan
terhadap Price  Earning  Ratio pada
Industri  Properti  dan  Real  Estate yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (Periode 2013-2017)

## REFERENSI
Agustin,  Fitria.  2013. Pengaruh  PBV,
EPS,  DER  Dan  ROA  Terhadap
Price  Earning  Ratio  (PER)  Pada Perusahaan  Pertambangan  Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2009-2012 .  Dinamika  Manajemen. Vol.  3  No.  2 Halaman  65-80.
Universitas Semarang. Semarang.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston.
2010. Dasar-dasar  Manajemen Keuangan Buku  1  Edisi  11 . Penerbit Salemba Empat. Jakarta. _________________________________ ____. 2010. Dasar-dasar Manajemen  Keuangan Buku  2 Edisi 11 . Penerbit Salemba Empat. Jakarta. Darmadji, Tjiptono dan Hendy Fakhruddin.  2012. Pasar  Modal  di Indonesia, Pendekatan Tanya Jawab .  Penerbit  Salemba  Empat. Jakarta.
Damodaran,  Aswath.  2012. Investment
Valuation  :  Tools  And  Techiques
For Determining the Values of Any
Asset. John  Willey  &  Sons. Canada. Ghozali,  Imam.  2009. Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program SPSS .  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro. Semarang.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2013. Analisis Kritis  atas  Laporan  Keuangan . Penerbit PT Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Harmono. 2014. Manajemen Keuangan : Berbasis Balanced Scorecard . Penerbit Bumi Aksara. Jakarta.
Hayati, Nurul. 2010. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio Sebagai  Salah  Satu  Kriteria Keputusan Investasi Saham Perusahaan  Real  Estate  dan Property  Di  Bursa  Efek  Indonesia . Jurnal  Manajemen  dan  Akuntansi. Vol  11  No  1  April  2010.  STIE Banjarmasin. Banjarmasin.
Horne,  James  C.  Van  dan  John  M. Wachowicz.  2012. Prinsip-Prinsip Manajemen  Keuangan .  Penerbit
Salemba Empat. Jakarta.
Husnan,  Suad  dan  Enny  Pudjiastuti. 2012. Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan .  UPP  STIM  YKPN.
Yoyakarta. Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Penerbit Kencana. Jakarta.
Murhadi,  Werner  R.  2013. Analisis
Laporan Keuangan : Proyeksi dan Valuasi  Saham .  Penerbit  Salemba
Empat. Jakarta. Rahma,  Erlin  Yulia.  2014. Analisis Variabel Fundamental yang Berpengaruh terhadap Price
Earning  Ratio  (PER)  sebagai Dasar  Penilaian  Saham  pada Perusahaan Automotive and Allied
yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia .  Volume  12,  Nomor  3, September 2014. Universitas Brawijaya. Malang. Sugiyono.  2012. Metode  Penelitian Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D .
Penerbit PT Alfabeta. Bandung.
Utomo, Wawan. 2016. Pengaruh Leverage (DER), Price Book Value (PBV), Ukuran Perusahaan (SIZE), Return  On  Equity  (ROE),  Deviden Payout Ratio (DPR) Dan Likuiditas  (CR)  Terhadap  Price Earning Ratio (PER) Pada Perusahaan  Manufaktur Yang Listing Di BEI Tahun 2009 – 2014 . Journal  Of  Accounting,  Volume  2
No.  2  Maret  2016.  Universitas Pandanaran. Semarang.