Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi (EMT) Indonesian Journal for the Economics, Management and Technology .
Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi, 7(3), 2023, 808-818 Available online at http://journal.lembagakita.org
Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020
Anggi Pratiwi Sitorus 1* , Rolita Christina Purba 2 , Budianto 3 1*,2,3 Program Studi Akuntansi, Universitas Sari Mutiara, Kota Medan, Provinsi Sumatera Utara, Indonesia.
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas,  corporate  governance,  dan  tax  avoidance terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2020 secara parsial dan simultan. Populasi penelitian ini adalah 65 perusahaan. Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah metode purposive sampling, sehingga diperoleh 10 perusahaan sebagai sampel selama 4 tahun pengamatan dengan 40 sampel pengamatan. Data penelitian diperoleh dari laporan keuangan perusahaan sampel yang diunduh melalui website BEI yaitu www.idx.co.id dan website resmi masing-masing perusahaan. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda dengan menggunakan SPSS 25. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. Ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal dan  variabel  tingkat  pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal. Berdasarkan  uji  simultan  (uji  F)  variabel  profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  tingkat  pertumbuhan  secara  simultan berpengaruh terhadap struktur modal.
Kata kunci: Profitabilitas; Ukuran Perusahaan; Tingkat Pertumbuhan Perusahaan; Struktur Modal.
Abstract. This  study  aims  to  find  the  effect  of  profitability,  corporate  governance,  and  tax  avoidance  on  firm  value  in manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2017-2020  partially  and  simultaneously.  The population of this study was 65 companies. The sampling method used is purposive sampling method, so that 10 companies were  obtained  as  samples  for  4  years  of  observation  with  40  observation  samples.  The  research  data  was  obtained  from financial reports from sample companies which were downloaded through the IDX website, namely www.idx.co.id and the official websites of each company. The data analysis technique used is multiple linear regression analysis using SPSS 25. The results  showed  that  the  profitability  variable  had  a  positive  and  significant  effect  on  capital  structure.  Firm  size  has  a significant  negative  effect  on  capital  structure  and  company  growth  rate  variable  has  a  positive  and  insignificant  effect  on capital  structure.  Based  on  the  simultaneous  test  (F  test)  the  variables  of  profitability,  company  size  and  growth  rate simultaneously affect the capital structure.
Keywords: Profitability; Company Size; Company Growth Rat; Capital Structure.
* Corresponding Author. Email: anggisitorus1@gmail.com 1* .
DOI: https://doi.org/10.35870/emt.v7i3.1350
Received: 7 June 2023, Revision: 28 June 2023, Accepted: 10 July 2023, Available Online : 30 July 2023. Print ISSN: 2579-7972; Online ISSN: 2549-6204. Copyright @ 2023. Published by Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Pendahuluan
Persaingan  dalam  dunia  bisnis  semakin  ketat, kondisi  tersebut  mengharuskan  perusahaan agar  lebih  unggul  dalam  persaingan  untuk mencapai  tujuan  perusahaan.  Perusahaan mempunyai  tujuan  untuk  meningkatkan kemakmuran  para  pemegang  saham  dan mencapai  keuntungan  yang  optimal.  Untuk mencapai  tujuan  tersebut,  maka  perlu pengambilan  keputusan  yang  tepat  dari manajemen  perusahaan  dalam  pengambilan keputusan  pendanaan.  Keputusan  pendanaan keuangan  perusahaan  berpengaruh  terhadap aktivitas  perusahaan.  Modal  dibutuhkan  setiap perusahaan  untuk  operasional  maupun  dalam ekspansi  perusahaan.  Perusahaan  harus menentukan  besarnya  modal  yang  dibutuhkan untuk memenuhi atau membiayai perusahaan.
Masalah  struktur  modal  merupakan  masalah yang  sangat  penting  bagi  setiap  perusahaan, struktur  modal  akan  mempunyai  dampak terhadap posisi keuangan perusahaan. Kesalahan  dalam  menentukan  struktur  modal akan  berpengaruh  terhadap  keberlangsungan perusahaan,  terutama  jika  perusahaan  terlalu besar dalam menggunakan hutang, maka beban yang  harus  ditanggung  perusahaan  semakin besar  juga,  hal  tersebut  meningkatkan  risiko keuangan perusahaan jika perusahaan tidak bisa membayar.  Untuk  itu,  para  manajer  sebaiknya tidak sepenuhnya mendanai perusahaan dengan modal sendiri, tapi disertai dengan peminjaman hutang  sebab  pertimbangan  atas  manfaat pengurangan pajak yang akan ditimbulkan.
Permasalahan struktur modal seringkali dialami oleh banyak perusahaan. Utang atau mengeluarkan  saham  baru  adalah  pilihan sumber  dana  yang  harus  dipilih  oleh  manajer untuk  memenuhi  struktur  modal  perusahaan. Seberapa besar utang atau mengeluarkan saham baru adalah hal penting yang harus diperhatikan oleh manajer perusahaan.
Penggunaan  utang  oleh  perusahaan  akan menimbulkan  biaya  bunga  dan  sangat  berisiko saat  keadaan  ekonomi  sedang  tidak  stabil.  Di sisi  lain,  adanya  biaya  bunga  akan  mampu mengurangi  pajak  yang  ditanggung  oleh perusahaan.  Penggunaan  dana  internal  berupa laba  ditahan  terbilang  sangat  baik,  namun
apabila  laba  ditahan  yang  dimiliki  perusahaan terbilang  kecil,  maka  perusahaan  juga  tidak dapat  hanya  menggunakan  laba  ditahan  saja, melainkan  harus  menggunakan  dana  eksternal (Liem et al ., 2013).
Fahmi  (2012)  menjelaskan  struktur  modal merupakan  gambaran  dari  bentuk  proporsi finansial  perusahaan,  yaitu  antara  modal  yang dimiliki  yang  bersumber  utang  jangka  panjang ( long-term liabilities ) dan modal sendiri ( shareholder's  equity )  yang  menjadi  sumber pembiayaan suatu perusahaan.
Setiap perusahaan berusaha mencapai pertumbuhan  yang  tinggi  setiap  tahunnya karena  pertumbuhan  perusahaan  memberikan gambaran  perkembangan  perusahaan  yang terjadi (Fauzi dan Suhadak, 2015). Pertumbuhan perusahaan  merupakan indikator  untuk  menilai prospek perusahaan di masa mendatang dengan mengukur  perubahan  total  aset.  Perusahaan yang  asetnya  terus  meningkat  mengindikasikan perusahaan sedang dalam tahap ekspansi. Tentu saja  perusahaan  yang  sedang  tumbuh memerlukan  dana  yang  besar  sehingga terkadang perlu mengambil pendanaan eksternal berupa utang.
Tingkat pertumbuhan perusahaan yang semakin tinggi  akan  berdampak  pada  struktur  modal perusahaan,  di  mana  perusahaan  akan cenderung  untuk  menahan  penggunaan  utang untuk  menghindari  risiko  akibat  ketidakpastian bisnis  (Brigham  dan  Houston,  2011).  Menurut Brigham dan Houston (2011), perusahaan yang memiliki  pertumbuhan  lebih  cepat  harus mengandalkan diri pada modal eksternal.
Dengan  mempertimbangkan  latar  belakang yang  telah  diuraikan,  terkait  keterkaitan  antara profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  tingkat pertumbuhan  terhadap  struktur  modal,  peneliti merasa  tertarik  untuk  menginvestigasi  lebih lanjut  mengenai  topik  tersebut.  Penelitian  ini akan  difokuskan  pada  Pengaruh  Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Tingkat Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal  pada Perusahaan  Sektor  Properti  dan  Real  Estate yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dalam Rentang Waktu 2017 hingga 2020.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  yang  telah
Anggi Pratiwi Sitorus, Rolita Christina Purba, Budianto / Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020.
diuraikan,  maka  rumusan  masalah  yang  akan dibahas adalah sebagai berikut:
1) Apakah profitabilitas mempunyai pengaruh terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan sektor properti dan real estete yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2017-2020?
2) Apakah  ukuran  perusahaan  mempunyai pengaruh  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  sektor  properti  dan real  estate yang  terdapat  dibursa  efek  Indonesia  pada tahun 2017-2020?
3) Apakah tingkat pertumbuhaan perusahaaan mempunyai  pengaruh  terhadap  struktur modal pada perusahaan sektor properti dan real  estate yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesa pada tahun 2017-2020?
4) Apakah  profitabilitas,  ukuran  perusahaan, dan  tingkat  pertumbuhan  perusahaan mempunyai  pengaruh  terhadap  struktur modal pada perusahaan sektor properti dan real  estate yang  terdaftar  dibursa  efek Indonesia tahun 2017-2020?
Berdasarkan  permasalahan  diatas  maka  tujuan dalam penelitian ini adalah:
1) Untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan sektor properti  dan real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2017-2020.
2) Untuk    mengetahui  pengaruh  ukuran perusahaan  terhadap  struktur  modal  Pada Perusahaan  sektor  properti dan real estate yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia tahun 2017-2020.
3) Untuk  mengetahui  pengaruh  tingkat pertumbuhan perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan sektor properti dan real  estate yang  terdaftar  dibursa  efek Indonesia tahun 2017-2020..
4) Untuk mengetahui secara simultan pengaruh  profibilitas,  ukuran  perusahaan, dan  tingkat  pertumbuhan  perusahaan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2017-2020.
Penelitian ini diharapkan memberikan berbagai manfaat  baik  secara  teoritis  maupun  praktis. Secara  teoritis,  penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  tambahan  pengetahuan  kepada penulis  dan  pembaca  mengenai  pengaruh profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  tingkat
pertumbuhan  perusahaan  terhadap  struktur modal perusahaan pada sektor properti dan real estate.  Hal  ini  akan  membantu  dalam memperkaya  pemahaman  dan  kontribusi pengetahuan  di  bidang  ini.  Secara  praktis, penelitian  ini  memiliki  manfaat  yang  beragam. Pertama, bagi investor, hasil penelitian ini akan menjadi  panduan  yang  berharga  dalam mengambil  keputusan  investasi,  khususnya dalam  memilih  perusahaan  sektor  properti  dan real  estate  yang  memiliki  struktur  modal  yang baik  dan  berpotensi  menguntungkan.  Kedua, bagi  pihak  manajemen  perusahaan,  penelitian ini  dapat  menjadi  pertimbangan  penting  dalam menentukan  sumber  dana  yang  optimal  untuk membiayai  kegiatan  operasional  perusahaan. Selain  itu,  penelitian  ini  akan  memberikan manfaat  bagi  dunia  akademis.  Hasil  penelitian dapat digunakan sebagai sumber referensi yang bermanfaat untuk mahasiswa dalam mengembangkan  wawasan  dan  kemampuan terkait  dengan  struktur  modal  pada  industri properti dan real estate. Penelitian ini juga dapat menjadi peluang bagi mahasiswa untuk menguji kreativitas  dan  keterampilan  dalam  memahami dan  menganalisis  data  terkait  mata  kuliah struktur  modal.  Terakhir,  penelitian  ini  dapat menjadi  acuan  dan  pertimbangan  bagi  peneliti lain  yang  tertarik  untuk  menggali  lebih  dalam tentang  masalah  struktur  modal  pada perusahaan  sektor  properti  dan  real  estate. Dengan  demikian,  penelitian  ini  berpotensi memberikan kontribusi positif dalam pengembangan  pengetahuan  dan  penelitian  di bidang ini secara lebih luas.

## Tinjauan Literatur
Pada  teori  keagenan  yang  disebut  agent  adalah manajemen  dan principal adalah  pemegang saham  atau  investor.  Seharusnya  hubungan antara principal dan  agent  menghasilkan hubungan yang saling menguntungkan. Namun yang terjadi yaitu timbulnya konflik kepentingan antara  pemegang  saham  atau  investor  dengan manajemen  yang  disebut  dengan agency  problem (konflik  keagenan).  Konflik  ini  terjadi  karena dalam melaksanakan tugas dan wewenang setiap individunya  lebih  mendahulukan  kepentingan dirinya  sendiri.  Konflik  keagenan  dapat diminimalisir dengan adanya prosedur
pengawasan  untuk  menyelaraskan  kepentingan perusahaan  dinamakan corporate  governance (tata kelola  perusahaan)  dimana  diharapkan  dapat berfungsi  untuk  menekan  atau  menurunkan konflik  dan  biaya  keagenan  yang  terjadi  serta dapat  memberikan  kepercayaan  kepada pemegang  saham  akan  kinerja  manajemen dalam mengelola perusahaan.

## Struktur Modal
Modal  adalah  suatu  bentuk  kekayaan  yang dimiliki  oleh  perseorangan  atau  perusahaan yang  mempunyai  manfaat  sebagai  upaya penunjang  kehidupan  agar  mendapatkan keuntungan  dalam  kegiatan  usahanya.  Struktur modal  didefinisiskan  sebagai  semua  hal  yang mempunyai  manfaat  dalam  melakukan  hal  hal yang  diperbolehkan,  sebagai  contoh  ketika suatu  perusahaan  melakasanaakn  kegiatan usaha agar  mendapatkan keuntungan  (Djakfar, 2019).  Struktur  modal  menurut    Weston  dan Brigham  (2010)  merupakan  bauran  atau perpaduan  dari  hutang,  saham preferen ,  saham biasa  yang  dikehendaki  perusahaan  dalam struktur  modalnya.  Struktur  modal  yang optimal  merupakan    kombinasi  dari  hutang dan  ekuitas  yang  akan  memaksimalkan  harga saham perusahaan, dan struktur modal ini pada umumnya  meminta  rasio  utang  yang  lebih rendah  dari  pada  rasio  yang  memaksimalkan EPS yang diharapkan.

## Ukuran Perusahaan
Menurut  Bringham  dan  Houston  (2015) Ukuran  perusahaan  sendiri  merupakan  nilai rata-rata dari total penjualan bersih selama satu tahun sampai beberapa periode tertentu sesuai yang  ingin  dihitung  (5  tahun  atau  10  tahun terakhir).  Ukuran  perusahaan  diukur  dengan logaritma natural (Ln) dari rata-rata total asset. Penggunaan total asset berdasarkan
pertimbangan  bahwa  bahwa    total  asset mencerminkan  ukuran  perusahaan  dan  diduga mempengaruhi  ketepatan  waktu  (Harahap, 2013).

## Tingkat Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan  perusahaan  (company  growth) adalah  peningkatan  atau  penurunan  total  aset yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Pertumbuhan perusahaan  dihitung  sebagai  persentase perubahan  aset  pada  tahun  tertentu  terhadap
tahun  sebelumnya  (Suprantiningrum,  2013). Pertumbuhan perusahaan mencerminkan pertumbuhan  sumber  daya  berupa  aset  yang dimiliki  perusahaan  dan  diukur  dari  perbedaan nilai  total  aset  setiap  tahun.  Pertumbuhan perusahaan  menunjukkan  alokasi  investasi  aset yang  dilakukan  perusahaan.  Pertumbuhan perusahaan  ini  tentunya  membutuhkan  dana yang  memadai.  Berdasarkan  pecking  order theory, perusahaan akan cenderung menggunakan  data  internal  terlebih  dahulu, baru  kemudian  mengunakan  dana  eksternal (hutang).  Ketika  perusahaan  melakukan  instasi dalam  jumlah  yang  tinggi  sehingga  melebihi jumlah  laba  ditahan,  maka  akan  terjadi peningkatan  utang.  Asumsinya  adalah  ketika aset  perusahaan  meningkat  sedangkan  faktor lain dianggap ceteris paribus, maka peningkatan asset  akan  menyebabkan  peningkatan  hutang (Hestaningrum,  2012).  Rasio  pertumbuhan adalah  mengukur  seberapa  jauh  kemapanpuan perusahaan mempertahankan posisi ekonominya  didalam  keadaan  ekonomi  pada umumnya  dan  didalam  industri  dimana perusahaan itu termasuk.

## Profitabilitas
Profitabiitas  adalah  kemanpuan  perusahaan untuk  memperoleh  laba  dalam  hubungannya dengan  penjualan,  total  aktiva  maupun  modal sendiri  (Wibowo,  2016).  Rasio  profitabilitas adalah perusahaan harus mendapatkan keuntungan  utuk  beratan  dan  tumbuh  dalam jangka  waktu  yang  lama.  Keutungan  dinilai sangat  penting  untuk  mengukur  kinerja  suatu perusahaan.  Profitabilitas  merupakan  outout utama  perusahaan  dan  perusahaan  tidak  akan memiliki  masa  depan  apabila  gagal  dalam menghasilkan keuntungan yang cukup.
Kerangka Konseptual
Gambar 1. Kerangka Konseptual
Anggi Pratiwi Sitorus, Rolita Christina Purba, Budianto / Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020.

## Metodologi Penelitian

## Jenis Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan kuantitatif  dengan  sifat  asosiatif.  Pendekatan kuantitatif  digunakan  untuk  mengidentifikasi hubungan antara variabel yang diteliti, sehingga dapat memberikan pemahaman yang lebih jelas tentang  objek  yang  sedang  dikaji  (Sugiono, 2013).  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen.

## Defenisi Operasional Variabel
Variabel  penelitian  mengacu  pada  objek  atau fenomena  yang  menjadi  fokus  dalam  suatu penelitian  (Arikunto,  2010).  Menurut  Sugiono (2012), variabel merupakan segala sesuatu yang didefinisikan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari sehingga  dapat  diperoleh  informasi  yang relevan  dan  kemudian  ditarik  kesimpulan. Dalam penelitian ini, terdapat dua jenis variabel yang digunakan, yaitu variabel independen dan variabel  dependen.  Penjelasan  mengenai variabel  yang  digunakan  mengacu  pada kerangka teori oleh Karlinger (2006).

## Hasil dan Pembahasan

## Hasil Penelitian
Deskripsi dan Objektif Penelitian Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  atau  Indonesia
Stock  Exchange (IDX)  merupakan  bursa  hasil penggabungan  dari  Bursa  Efek  Jakarta  (BEJ) dengan  Bursa  Efek  Surabaya  (BES).  Demi efektivitas operasional dan transaksi, pemerintah  memutuskan  untuk  menggabung Bursa Efek Jakarta sebagai pasar saham dengan Bursa Efek Surabaya sebagai pasar obligasi dan derivatif.  Bursa  hasil  penggabungan  ini  mulai beroperasi  pada  1  Desember  2007.  BEI menggunakan  sistem  pedagangan  bernama Jakarta Automated Trading System (JATS) sejak 22 Mei  1995,  menggantikan  sistem  manual  yang digunakan  sebelumnya.  Sejak  02  Maret  2009, sistem JATS ini sendiri telah digantikan dengan sistem baru bernama JATS-NextG.

## Statistik Deskriptif Variabel Penelitian
Statistik  deskriptif  memberikan  gambaran mengenai nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata  dan  standar  deviasi  untuk  data  yang digunakan  dalam  penelitian.  Nilai  minimum merupakan  nilai  terkecil  yang  diambil  suatu variabel.  Nilai  maksimum  merupkan  nilai terbesar yang diambil suatu variabel. Nilai rata- rata  merupkan  suatu  besaran  yang  dimiliki sekumpulan  data.  Standar  deviasi  adalah  nilai statistic  yang  digunakan  untuk  menentukan bagaimana    sebaran  data  dalam  sampel  dan seberapa  dekat  titik  data  individuke  mean  atau nilai  rata-rata  sampel.  Data  statistik  secara umum dapat dilihat pada tabel 1 berikut ini.
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas 40 .10 .90 .4177 .26282 Ukuran perusahaan 40 186.00 317.00 276.9500 32.29587 Tingkat Pertumbuhan perusahaan 40 106.00 909.00 327.5250 258.41380 Struktur Modal 40 .00 91.00 22.4875 24.26964 Valid N ( listwise ) 40
Sumber: Hasil Output SPPS.25,2020.
Dari  tabel  1  tersebut  nilai  minimum,  nilai maksimum,  nilai  rata-rata  (mean)  dan  deviasi dari  variabel  Profitabilitas,  Ukuran  perusahaan Tingkat  pertumbuhan  dan  Struktur  modal dengan rincian sebagai berikut:
1) Variabel  Profitabilitas  memiliki  jumlah sampel  sebanyak  40,  dengan  nilai minimum 0,10 pada perusahaan PT.Armidian,Tbk pada tahun 2019 dan PT.
Bumi  Citra  Permai  Tbk  pada  tahun  2020 dan nilai maksimum 0,90 pada perusahaan PP  Properti  Tbk  pada  tahun  2018, sedangkan  nilai  rata-rata    ( mean )  0,4177 dengan standar deviasi 0,26282.
2) Variabel  ukuran  perusahaan  memiliki jumlah  sampel  sebanyak  40,  dengan  nilai
minimum  186,00  yang  terdapat  pada  PT. Agung  Podomoro  Land  Tbk  tahun  2019 dan nilai maksimum 317,00 pada PT. Bumi Serpong  Damai  Tbk  tahun  2020 sedangkan  nilai  rata-rata  (mean)  276,9500 dengan standar deviasi  32,95587.
3) Variabel  tingkat  pertumbuhan  memiliki jumlah  sampel  sebanyak  40,  dengan  nilai minimum  106,00  yang  terdapat  pada  PT. Pedana Gapura Tbk pada tahun 2017 dan nilai maksimum 327,5250 pada perusahaan Bumi  Serpong  Damai  Tbk  pada  tahun 2018  dengan standar deviasi 258,41,380
4) Variabel  struktur  modal memiliki  jumlah sampel sebanyak 40 dengan nilai minimum 0.00  yang  terdapat  pada  PT.  Puradelta Lestari  Tbk  pada  tahun  2019  dan  nilai maksimum 91.00 pada PT. Suryamas Duta Makmur  pada tahun 2018 sedangkan nilai rata-rata  atau  (mean)  22.4875  dengan standar deviasi 24.26964

## Uji Asumsi Klasik
Peneliti melakukan penelitian dengan data yang telah dihitung rasionya maka peneliti menggunakan  uji  asumsi  klasik  dapat  disajikan di  bawah  ini  seperti  uji  normalitas,  uji multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas  dan  uji autokorelasi 1) Uji Normalitas Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji apakah data model regresi variabel berpengaruh atau  residu  memeiliki  distribusi  normal (Ghozali,  2013:110).  Data  yang  baik  dan  layak digunakan  dalam  penelitian  adalah  data  yang memiliki distribusi normal dengan menggunakan alat uji normalitas yaitu one-sample komogorof-smirnove Test . Data dikatakan berdistribusi normal jika signifikasi  > 0,05 dan tidak bertribusi normal jika signifikasi < 0,05.
Tabel 2. Uji Normalitas Data dengan Kolmogorov-Smirnove One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual
N 40 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 22.01571421 Most Extreme Differences Absolute .087 Positive .087 Negative -.047 Test Statistic .087 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true  significance . Sumber: Hasil Output SPSS.25, 2022.
2) Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Profitabilitas .929  1.076 Ukuran perusahaan .962  1.040 Tingkat Pertumbuhan .922  1.084 Sumber: Output SPSS, 25, 2022.
Berdasarkan  tabel  diatas  terlihat  bahwa  nilai tolerance < 0,01 dan VIF > 1 yaitu 1,084  yang artinya  tidak  terdapat  multikolinearitas  / kolerasi  antar  variabel  bebas.  Tabel  diatas
menujukkan  bahwa  nilai  VIF  dari  variabel profitabilitas = 1,076, ukuran perusahaan=1.040 dan  tingkat  pertumbuhan=  1.084.  Dari  semua variabel  nilai  VIF  tersebut  lebih  kecil  dari  10. Maka dapat disimpulkan dalam data diatas tidak terjadi multikolinearitas.
3) Uji Heteroskedastisitas Uji  Heteroskedastisitas  digunakan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  varian  dan  residual  dari  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Berikut ini hasil uji heteroskedastisitas:
Anggi Pratiwi Sitorus, Rolita Christina Purba, Budianto / Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020.
Gambar 2. Hasil Uji Heteroskedastisitas Berdasarkan  gambar  2  diatas  dapat diketahui  bahwa  data  (titik-titik)  menyebar secara  merata  diatas  dan  dibawah  nol,  tidak terkumpul disatu tempat, serta tidak membentuk  pola  tertentu  sehingga  dapat disimpulkan  bahawa  pada  uji  regresi  ini  tidak terjadi heteroskedastisitas.
4) Uji Autokorelasi Uji  autokorelasi  bertujuan  utuk  menguji apakah  dalam  model  regresi  linear  terdapat korelasi  anatara  kesalahn  penggangu  pada periode  t  dengan  t-1  (sebelumnya).  Jika  terjadi korelasi,  maka  dinamakan  adanya  masalah autokorelasi.  Model  regresi  yang  baik  adalah bebas autokorelasi. Metode pengujian menggunakan  uji  Durbin  Watson  (DW).  Jika DU<DW<(4-DU).  Hasil  dari  uji  Durbin Watson adalah sebagai berikut.
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b
Model  R R
Square Adjusted
R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson
1  .421 a .177 .109 22.91468  1.587
a. Predictors: (Constant), Tingkat Pertumbuhan, Ukuran
Perusahaan, Profitabilitas
b. Dependent Variable: Struktur Modal Sumber:Hasil Output SPSS.25, 2022.
Berdasarkan  hasil  uji autokorelasi  pada  tabel  4 menunjukkan  bahwa  nilai  Durbin – Waston adalah  1.287.  Dari  tabel  Durbin – Waston diperoleh nilai batas bawah (dl) sebesar 1,4064 dan  nilai  batas  atas  (dU)  sebesar  1,3384  pada tingkat signifikansi 0,05. Nilai DW 1.587 lebih besar  dari  batas  atas  (dU)  yakni 1,3384  dan  4- dU= 4-1,3384 = 2,6616. Maka 1,3384 < 1,587 <  2,6616    Artinya  bahwa  pada  analisis  regresi tidak  terdapat  autokorelasi  positif  dan  tidak terdapat  autokorelasi  negatif,  sehingga  dapat disimpulkan  sama  sekali  tidak  terdapat autokorelasi.

## Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan dalam  penelitian  ini  dengan  tujuan  untuk mengetahui  ada  tidaknya  pengaruh  variabel bebeas  terhadap  variabel  terikat.  Perhitungan statistik  dalam  analisis  regresi  linear  berganda yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah dengan  menggunakkan  bantuan  program computer SPSS 25. Ringkasan hasil pengolahan data  dengan  menggunakan  program  SPSS tersebut adalah sebagai berikut.
Tabel 5. Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta B Std. Error 1 (Constant) 93.541  31.717 Profitabilitas 13.933  14.482 .151 Ukuran Perusahaan -.295 .116 -.393 Tingkat Pertumbuhan .015 .015 .160
a. Dependent Variable: Struktur Modal
Dari  hasil  diatas,  apabila  ditulis  dalam  bentuk persamaan regresinya adalah sebagai berikut:
Y = 93.541 + 13.933X 1 - 0.295X 2 + 0.015X 3 + e Keteranagan : Y =   Struktur modal A =    Konstanta B =   Koefisien Regresi X 1 =   Profitabilitas X 2 =   Ukuran Perusahaan X 3 =   Tingkat Pertumbuhan
Persamaan  analisis  regresi  linear  berganda  ini dapat diartikan sebgai berikut:
1) Nilai  konstanta  93.541,  artinya  jika  X 1, X 2, X 3 =0 maka Y=93.541 2) Nilai  koefisien  regresi  Profitabilitas(X 1 ) sebesar  13.933,  artinya  jika  profitabilitas naik  satu  satuan  dan  variabel  lainya  tetap maka struktur modal naik sebesar 13.933.
3) Nilai  koefisien  regresi  ukuran  perusahan (X 2 )  sebesar  -0.295,  artinya  jika  ukuran perusahaan  naik  satu  satuan  dan  variabel lainnya  tetap  maka  struktur  modal  turun sebesar -0.295.
4) Nilai koefisien regresi tingkat
pertumbuhan  (X 3 )  sebesar  0.015,  artinya jika  tingkat  pertumbuhan  perusahaan  naik satu satuan dan variabel lainnya tetap maka struktur modal naik sebesar 0.015.

## Hipotesis
Uji signifikan Parameter Indinidual (Uji-t) Uji-t bertujuan untuk mengetahui seberapa jauh pengaruh suatu variabel independen (profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  tingkat pertumbuhan) secara individual dalam menerangkan  variabel  dependen  (struktur modal).  Hasil  uji-t  dapat  dilihat  pada  tabel regresi.
Tabel 6. Hasil Uji T Coefficients a Mod el Unstandardized Coefficients
Standardiz ed Coefficients t  Sig. B Std. Error  Beta 1 (Constant)  93.54 1 31.71 7 2.94 9 .00 6 Profitabilita s 13.93 3 14.48 2 .151 .962 .34 2 Ukuran -.295  .116 -.393 - 2.54 9 .01 5 Tingkat Pertumbuh an .015  .015 .160 1.01 7 .31 6 2.2
Dependent Variable: Struktur Modal Sumber: Hasil Output SPSS.25,2022
Signifikan Parameter Simultan ( Uji-F) Uji  F  digunakan  untuk  menentukan  hasil perhitungan  parameter  model  regresi  secara bersama-sama (simultan).
Dari hasil perhitungan  yang  diperoleh  pada  tabel  berikut ini :
Tabel 7. Hasil Uji-F ANOVA a Model Sum of Squares  Df Mean Square F  Sig. 1 Regression 4068.630  3 1356.210 2.583 .068 b Residual 18902.975 36  525.083 Total 22971.606 39
a.  Dependent Variable: Struktur Modal b.  Predictors: (Constant), Tingkat Pertumbuhan, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas.
Dari  hasil  uji  F  diperoleh  hasil  perhitungan statistik  menunjukan  nilai  F hitung sebesar  2.583 dengan nilai F tabel = 2.89 dan nilai signifikasinya sebesar 0.068. Hal ini berarti bahwa H 0 diterima dan  H 4 di  tolak.  Dari  hasil  ini  dapat  di simpulkan bahwa variabel independen profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  tingkat pertumbuhan  perusahaan  secara  simultan berpengaruh    positif  dan  tidak  signifikan terhadap  struktur  modal,  jadi  dapat  di simpulkan bahwa H 4 di tolak .

## Koefisien Korelasi (R)
Koefisien korelasi (R) bertujuan untuk menguji apakah  dua  variabel  terikat  mempunyai hubungan  yang  kuat  atau  tidak,  atau  apakah hubungan tersebut positif atau negatif.(Sugiyono, 2014).
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien Determinasi  (R 2 ) dan Korelasi Model Summaryb
Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .421 a .177
.109  22.91468  1.287 a.  Predictors: (Constant), Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,Tingkat Pertumbuhan b.  Dependent Variable: Struktur Modal Sumber : 0utput SPSS.25, 2022.
Berdasarkan  Tabel  8  Koefisien  korelasi menunjukkan  angka  R  sebesar  0,421  yang artinya  nilai  R  berada  di  interval  korelasi  0,40- 0,599 pada tingkat sedang.
Koefisien Determinasi atau nilai R 2 Koefisien  determinasi  atau  nilai  R 2 digunakan untuk  mengukur  tingkat  kemampuan  model dalam  menerangkan  variabel  independen. Berdasarkan  Tabel  4.8,  koefisien  determinasi menunjukkan angka R Square sebesar 0,177 atau 17,7%  yakni:  variabel  struktur  modal  dapat dijelaskan    oleh  profitabilitas, ukuran perusahaan,  dan  tingkat  pertumbuhan  sebesar 17,7%  sedangkan  sisanya  82,3%  dapat dipengaruhi  oleh  faktor  lain  diluar  variabel penelitian.
Anggi Pratiwi Sitorus, Rolita Christina Purba, Budianto / Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020.

## Pembahasan Hasil Penelitian Pengaruh Profitabilitas Terhadap Struktur Modal
Hasil  Hipotesis  1  (satu)  menyatakan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan    Properti  dan Real  Estate yang terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2020.  Hasil  uji  t untuk  variabel  profitabilitas  sebesar  0.962 dengan nilai signifikannya 0.342 lebih besar dari tingkat kekeliruan 5% (a=0.05)  maka dapat di ambil  kesimpulan  H 1 ditolak.  Artinya profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  struktur  modal.  Hal  ini sejalan  dengan  penelitian  Gede  Putu  (2022) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap struktur modal perusahaan sub sektor batu bara di  BEI.  Namum  berbeda  dengan  hasil penelitian  Ida  Bagus,  Mde  Dwija.  B menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas pada perusahan farmasi di BEI 2012-2019.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Hipotesis  kedua  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh negatif  dan signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan properti  dan real  estate yang  terdaftar  di  BEI tahun 2017-2020. Hasil uji untuk variabel bebas ukuran perusahaan sebesar -2.549 dengan nilai signifikannya  0.015  lebih  kecil  dari  tingkat kekeliruan  5%  (0.05)  maka  dapat  diambil kesimpulan  H 2 diterima.  Artinya  ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap  struktur  modal.  Hasil  penelitian  ini sama dengan penelitian (Ida Bagus Made Dwija Bhawa  2015)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap  struktur  modal.  Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh ( Apriani dan  Nina  2018).  Yang  menyatakan  bahwa ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  secara signifikan terhadap struktur modal.

## Pengaruh Tingkat Pertumbuhan Terhadap Struktur Modal
Hipotesis  ketiga  menunjukkan  bahwa    tingkat pertumbuhan    perusahaan  berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan    terhadap  struktur  modal pada  perusahaan  properti  dan real  estate yang
terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2020.  Hasil  uji untuk variabel tingkat pertumbuhan perusahaan sebesar  1.017  dengan  signifikannya  0.316  lebih besar  dari  tingkat  kekeliruan  5%  (0.05).  Maka dapat  di  ambil  kesimpulan  bahwa  H 3 ditolak. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh NMNPD dan Made ( 2016) bahwa tingkat pertumbuhan  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan properti  dan real  estate yang    terdaftar  di  BEI tahun  2011-2014.  Berbeda  dengan  hasil penelitian (Made Yunitri D. 2018) bahwa secara parsial tingkat pertumbuhan memiliki pengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  struktur  moda pada perusahaan pertambangan di BEI.
Pengaruh Profitabilitas, ukuran Perusahaaan, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan terhadap Struktur Modal
Berdasarkan  hasil  uji  F  atau  uji  simultan  pada tabel  7    dapat  di  lihat  bahwa  profitabilitas, ukuran  perusahaan  dan  tingkat  pertumbuhan perusahaan  bersama-sama  atau  simultan berpengaruh  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di  BEI  tahun  2017-2020.  Setiap  peningkatan profitabilitas  akan  selalu  diikuti  kenaikan struktur modal, maka semakin tinggi profitabilitas,  maka  akan  semakin  besar  laba yang  ditahan  tetapi  akan  diimbangi  dengan utang  yang  tinggi  karena  prospek  perusahaan dianggap  sangat  bagus.  (Maha  Dewi  & Sudiartha,  2017).  Dengan  kata  lain,  kondisi keuangan perusahaan yang baik akan meminjam uang  lebih  sedikit,  tetapi  akan  menimbulkan ketertarikan  investor  dalam  menanamkankan modal.  (Weko  Hartoyo,  Khafid,  &  Agustina, 2014).    Ukuran  perusahaan  menggambarkan besar  kecilnya  suatu  perusahaan  dimana perusahaan  yang  besar  akan  lebih  mudah mendapatkan  pinjaman  dari  luar  dibandingkan dengan perusahaan kecil. Semakin besar ukuran perusahaan ada kecenderungan untuk menggunakan  jumlah  pinjaman  yang  cukup besar  dibandingkan  perusahaan  kecil  (Fahmi. Z.,  2017).
Tingkat  pertumbuhan  perusahaan menunjukkan sebaik apa perusahaan menunjukkan  sebaik  apa  perusahaan  dapat mempertahankan  posisi  ekonomi  didalam industrinya.  Hal  ini  dapat  berdampak  negatif apabila  perusahaan  tidak mampu  menghasilkan laba yang lebih besar dibandingkan hutang atau
dana  eksternal  untuk  bisnisnya.  Perusahaan umumnya melunasi hutang atau pinjaman dana eksternal melalui profit yang diperolehnya.

## Kesimpulan dan Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  kajian  yang telah  diuraikan  sebelumnya,  maka  dapat disimpulkan  menjadi  beberapa  hal  sebagai berikut:
1) Variabel  profitabilitas  (X1)  berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan  terhadap struktur  modal  pada    perusahan  properti dan real  estate yang  terdaftar  di  BEI  pada tahun 2017-2020.
2) Variabel ukuran perusahaan (X2)
berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan properti  dan real  estate yang  terdaftar  di BEI pada tahun 2017-2020.
3) Variabel  tingkat  pertumbuhan  (X3) berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan properti  dan real  estate yang  terdaftar  di BEI pada tahun 2017-2020.
4) Variabel  profitabilitas,  ukuran  perusahaan, tingkat pertumbuhan secara simultan tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  struktur modal  pada  perusahaan  properti  dan real estate yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2017-2020.
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  kesimpulan diatas,  maka  saran-saran  yang  dapat  diberikan sebagai berikut:
1) Bagi  peneliti selanjutnya dapat  menambah variabel  lain  dan  menambah  jumlah populasi  yang  dapat  mempengaruhi struktur  modal  serta  dapat  memperluas ruang  lingkup  penelitiannya  tidak  hanya pada  perusahaan  properti  dan real  estate namum  juga  diperusahaan  sektor  lainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan peneliti  dapat  memperpanjang  periode penelitian  agar  dapat  diperoleh  hasil  yang lebih akurat.
2) Bagi  perusahaan,  agar  perusahaan  dapat memanfaatkan  profit  yang  didapatkan sebelum melakukan peminjaman dana dari pihak  eksternal.  Perusahaan  hendaknya dapat menentukan sumber-sumber
pendanaan  yang  optimal  yang  dapat membentuk struktur modal dengan baik.
3) Bagi  investor,  penelitian  ini  diharapkan dapat  bermanfaat  bagi  pihak  investor dengan  memberikan  informasi  tentang pengaruh  profitabilitas,  ukuran  perusahaan dan  tingkat  perttumbuhan  terhadap struktur  modal.  Agar  sebelum  melakuakn investasi,  investor  dapat  memahami informasi-informasi  yang  relevan  yang tersedia  melalui  laporan  keuangan  yang diplikasikan  di  Bursa  Efek  Indonesia maupun isu ekonomi terkini.

## Daftar Pustaka
Aliftia,  N.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas Likuiditas,  Pertumbuhan  Aset  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Struktur Modal. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM), 5(4).
Alipour,  Mohammadi,  &  Derakjhshan.  (2015). Jurnal  Manajerial  dan  Kewirausahaan,
Volume I No. 3, 481-488. Djakfar. (2019). Pengaruh Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pertumbuhan Penjualan  Terhadap  Struktur  Modal.
Nominal: Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen, 11(1), 165-183.
Fahmi.  (2011).  Pengaruh  Rasio  Keuangan, Ukuran  Perusahaan,  dan  Biaya  Agensi Terhadap  Financial  Distress.  Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 2(1), 2083-2098.
Fahmi,  I.  (2013).  Pengantar  Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Fahmi.  (2014).  Pengaruh  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan,  Dan  Agency  Cost Terhadap  Perusahaan  Manufaktur  Di BEI.  Jurnal  Akuntansi  Peradaban,  6(1), 108-123.
Fauzi, & Suhadak. (2015). Analisis Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan,  dan  Struktur  Aktiva  Terhadap Struktur  Modal.  Riset  Akuntansi  dan Keuangan Indonesia, 1(2).
Anggi Pratiwi Sitorus, Rolita Christina Purba, Budianto / Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020.
Harahap.  (2013).  Struktur  Modal,  Likuiditas, Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan.  Jurnal Riset Akuntansi Komputer, 10(2), 74-79.
Hery.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Subsektor Properti  Dan  Real  Estate  di  Bursa  Efek
Indonesia.  Jurnal  Manajemen  Motivasi, 16, 38-44.
Houston.  (2011).  Analisis  Profitabilitas,
Pertumbuhan  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan, Dan Struktur Aktiva Terhadap Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Sektor Industri Barang Konsumsi Yang
Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2012-2014.  Riset  Akuntansi  Dan Keuangan Indonesia, 1(2). Husnan,  &  Pudjiastuti.  (2012).  Pengaruh Profitabilitas  dan  Likuiditas  Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Subsektor  Batu  Bara  di  BEI.  Jurnal Ilmiah  Akuntansi  dan  Humanika,  11(3), 371-379.
Kasmir.  (2012).  Analisis  Profitabilitas  Dalam
Kinerja. KITABAH, 2(2), Juli-Desember.
Kusumajaya.  (2016).  Pengaruh  Leverage,
Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan
Properti.  E-Jurnal  Manajemen  Unud, 6(3), 1248-1277.
Liem, et  al .  (2013).  Pengaruh  Tingkat
Pertumbuhan,
Struktur Aktiva, Profitabilitas,  dan  Likuiditas  Terhadap Struktur Modal Perusahaan Pertambangan di BEI. E-Jurnal
Manajemen Unud, 7(3), 1222-1254.
Murti.  (2011).  Pengaruh  Intensitas  Aset  Tetap,
Leverage, Likuiditas, Pertumbuhan Perusahaan,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Revaluasi  Aset  Tetap  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JRAK, 5(2), 165-190. Pandey. (2015). Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan  Properti  Dan  Real  Estate Yang  Terdaftar  di  BEI.  E-Jurnal  Mirai Manajemen, 6(1), 28-38. Pragoyo.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Return  On Aset  (ROA)  Dan  Leverage  Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Di  BEI  Periode  2011- 2015  (Studi  Kasus  Pada  Sektor  Makanan dan  Minuman).  Jurnal  Universitas Gunung Rinjani.
Raharjo. (2016). Analisis Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan,  dan  Struktur  Aktiva  Terhadap Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2012-2014. Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 1(2).
Wachidah,  F.,  &  Eni  Puji  E.  (2020).  Analisis Rasio  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi.  Jurnal  Capital:  Kebijakan Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi.