Riwayat Artikel: Tanggal diajukan: 27 September 2020
Tanggal diterima: 30 November 2020
Tanggal dipublikasi daring: 28 Desember 2020
Kata kunci: kinerja perusahaan; pengungkapan
corporate  social  responsibility; reputasi perusahaan.

## Pengutipan:
Cahyono, Dwi & Rachmaniyah,
Aulia.  (2020).  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility dan Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Indonesia  dan  Malaysia. JIA (Jurnal  Ilmiah  Akuntansi), 5(2): 264-284. Keywords:
company performance; company reputation; corporate social responsibility disclosure.
JIA (Jurnal Ilmiah Akuntansi) • Vol. 5, No. 2, Hal: 264-284 • Desember 2020
Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Indonesia dan Malaysia
Dwi Cahyono*, Aulia Rachmaniyah
Universitas Muhammadiyah Jember, Jl. Karimata 43 Jember, Jawa Timur, Indonesia
* (dwicahyono@unmuhjember.ac.id)

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan menguji  pengaruh  pengungkapan corporate  social responsibility terhadap  kinerja  perusahaan  dan reputasi  perusahaan  yang  diukur  dari  harga  saham serta  membandingkan  pengungkapan corporate  social responsibility antara  perusahaan  manufaktur  di Indonesia  dan  Malaysia.  Penelitian  ini  dilakukan dengan  menggunakan  sampel  57  untuk  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan 27  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Malaysia dengan menggunakan laporan tahunan 2016- 2018.  Metode  pemilihan  sampel  menggunakan purposive  sampling .  Model  analisis  yang  digunakan adalah regresi sederhana. Perbandingan pengungkapan corporate  social  responsibility yang  dilakukan  dengan uji  independent  sample  t-test  menunjukkan  bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara perusahaan manufaktur di Indonesia dengan perusahaan manufaktur di Malaysia.

## ABSTRACT
The  study  aims  to  analyze  and  investigate  the  effect  of corporate  social  responsibility  disclosure  on  the company’s performance and reputation measured by the price  stock  as  well  as  to  compare  the  level  of  corporate social  responsibility  disclosure  between  manufacturing companies in Indonesia and Malaysia. The research was conducted by selecting of 57 the Indonesia manufacturing company public listed on Indonesia Stock Exchange and 27 the Malaysia  manufakturing company public  listed  on  Malaysia  Stock  Exchange  and  using annual report in 2016-2018. The sample are determined by  using  purposived  sampling  technique.  Analysis method  used  is  a  simple  regression.  Comparison  of corporate social responsibility disclosure using independent  sample  t-test  showed  that  there  were significant  difference  between  manufacturing  companies in Indonesia and Malaysia in Indonesia and Malaysia

## PENDAHULUAN
Pada  era  saat  ini  perkembangan dalam  dunia  bisnis  terus  meluas, serta  dengan  adanya  teknologi  yang semakin  maju  membuat  seluruh entitas melakukan inovasi dari segala sisi agar perusahaan dapat memenangkan persaingan usaha
(Rukmana,  Lestari,  &  Fitriah,  2017).
Persaingan  usaha  yang  begitu  ketat dalam meningkatkan penjualan membuat seorang pemimpin perusahaan dituntut untuk mengelola perusahaannya  secara  efektif  dan efisien supaya dapat mempertahankan kelangsungan
hidup  usahanya  dan  dapat  mencapai tujuan  tertentu  perusahaan,  tujuan perusahaan  tersebut  salah  satunya adalah  agar  pemilik  perusahaan  atau pemegang saham dapat mendapatkan kekayaan yang maksimal.
Perusahaan yang berpihak kepada pemegang saham mengakibatkan  tidak  terkendalinya aktivitas  eksploitasi  sumber  daya alam sekitar, dari sinilah menimbulkan keberadaan
perusahaan  saat  ini  mengalami kesenjangan  sosial  dan  kerusakan lingkungan  sekitar.  Padahal  dalam menilai  sebuah  keberhasilan  dunia bisnis  ditentukan  oleh  bagaimana kontribusi dan tanggung jawab perusahaan  terhadap  kesejahteraan
masyarakat  umum.  Praktik  tanggung jawab  perusahaan  tersebut  biasa dikenal  dengan  sebutan Corporate Social  Responsibility (CSR).  Tanggung jawab  sosial  muncul  dari  sebuah perhatian  etis  perusahaan  yang diambil  dari  sebuah  keputusan  dan tindakan perusahaan untuk kepentingan sosial, karena ada ketergantungan  timbal  balik  antara bisnis  dan  masyarakat  (Muhamad  & Salleh, 2019).
Selain  di  Indonesia,  di  Negara Malaysia  pun  juga  menerapkan aktivitas  CSR.  Pemerintah  Malaysia melakukan upaya terhadap perusahaan-perusahaan untuk meningkatkan kepedulian dan
kesadaran  salah  satunya  dalam memperhatikan  pembuangan  limbah.
Pemerintah Malaysia melalui lembaga kemasyarakatan  juga  ikut  serta berperan dalam pelestarian lingkungan. Mereka intens mengawasi cakupan permasalahan dampak
lingkungan seperti pembuangan limbah  beracun,  pembakaran  lahan, erosi  tanah  yang  mengakibatkan kerusakan  lingkungan.  Masyarakat yang sadar akan kepedulian terhadap isu-isu lingkungan maka akan mendorong  pihak  perusahaan  untuk mengungkapkan lingkungannya
dalam  laporan  tahunan  perusahaan (Ahmad, Nazli, & Sulaiman, 2004).
Pertumbuhan ekonomi di Indonesia  dan  Malaysia  tidak  lepas dari perusahaan
manufaktur.
Perusahaan  manufaktur  merupakan salah  satu  indikator  suatu  kemajuan bangsa  yang  penting.  Negara  yang memiliki perusahaan manufaktur akan  mampu  memenuhi  kebutuhan dalam  negeri  dan  mampu    bersaing dengan  negara  lain  dalam  sektor ekonomi (Setyarini, 2016).
Perekonomian dalam suatu perusahaan semakin meningkat apabila perusahaan tersebut mendapatkan laba atau profit. Perolehan dari suatu
laba, perusahaan  dapat  memenuhi  tujuan lain  yakni  salah  satunya  CSR. Perusahaan  tidak  hanya  berlomba- lomba untuk meningkatkan penjualan yang  bertujuan  untuk  mencapai tingkat  profitabilitas yang  ditargetkan saja melainkan harus mengungkapakan  tanggung  jawab social perusahaan terhadap lingkungan  dan  masyarakat  sekitar. Mengeluarkan anggaran
biaya perusahaan  merupakan  salah  satu hal  yang  dilakukan  perusahaan dalam  menjalankan  aktivitas  CSR. Biaya  tersebut  pada  akhirnya  akan menjadi  beban  yang  mengurangi pendapatan  sehingga  tingkat  profit perusahaan  akan  turun.  Maka  dari itu,  dengan  menjalankan  aktivitas CSR, akan menarik perhatian
konsumen dan membuat citra perusahaan  akan  semakin  baik (Kusumadilaga, 2010). Sehingga reputasi perusahaan akan dinilai baik oleh  masyarakat,  otomatis  akan meningkatkan penjualan dan menyebabkan profitabilitas ikut
meningkat  serta  akan  mempengaruhi harga saham pada perusahaan.
Beberapa  peneliti  antara  lain
Chusaeri et al.  (2019) dan Sulistiana,
(2017) menemukan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh terhadap  reputasi  perusahaan  (harga saham)  di  Indonesia,  sedangkan peneliti lainnya seperti  Hendrayani et al.  (2017)  menemukan  bahwa  CSR tidak  berpengaruh  terhadap  reputasi perusahaan (harga saham) di Indonesia.  Selain  itu,  Utomo  (2019)
menemukan hasil bahwa ROE berpengaruh terhadap reputasi perusahaan (harga saham) di Indonesia.
Beberapa  peneliti    lain  seperti Wahab  et  al.  (2017)  menemukan bahwa  CSR  berpengaruh  terhadap reputasi perusahaan (harga saham) di Malaysia,  sedangkan  Kai  &  Rahman (2018)  menemukan  hasil  bahwa  ROE berpengaruh terhadap reputasi perusahaan (harga saham) di Malaysia. Berdasarkan hasil dari penelitian-penelitian terdahulu, bahwa  penelitian  mengenai  CSR,
profitabilitas,  reputasi  perusahaan dan perbedaan pengungkapan CSR di Indonesia dan Malaysia telah dilakukan  oleh  beberapa  peneliti sebelumnya. Hasil dari peneliti terdahulu  didapat  bahwa  terdapat perbedaan hasil uji hipotesis dan juga terdapat  kesamaan  dalam  hasil  uji. Oleh  karena  itu  terdapat  hasil  yang beragam  dari  peneliti  sebelumnya mengenai  pengaruh  CSR  terhadap profitabilitas dan reputasi perusahaan
Setiap perusahaan memiliki karakteristik  dan  pandangan  yang berbeda  dalam  menjalankan  praktik CSR.  Aktivitas  CSR  perlu  untuk dievaluasi  keberhasilannya  sebagai sebuah  tanggung  jawab  terhadap shareholders  dan  para  investor,
karena pengungkapan CSR diperlukan  dalam  laporan  keuangan tahunan. Kinerja keuangan perusahaan atau biasa disebut
dengan profitabilitas merupakan sebuah  keberhasilan  suatu  pekerjaan yang  telah  dicapai  oleh  suatu
perusahaan  dan  juga  sebagai  bahan evaluasi manajemen perusahaan untuk  meningkatkan  profitabilitas  di
periode berikutnya (Fasya, 2018).
Penelitian ini menggunakan sampel  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan Bursa  Malaysia  tahun  2016-2018. Alasan menggunakan sampel perusahaan manufaktur adalah
karena  perusahaan  manufaktur  lebih luas dalam pengungkapan lingkungan.  Penelitian  ini  menarik dan  penting  untuk  diteliti  karena negara Indonesia dan Malaysia merupakan  negara  ASEAN  yang memiliki  kesamaan  dari  segi  sumber daya alam dan usaha dalam menumbuhkembangkan perekonomiannya dan dari segi tingkat perekonomian masih sebanding. Berdasarkan latar belakang diatas,  maka  muncul  pertanyaan penelitian  yaitu  apakah  terdapat perbedaan tingkat pengungkapan Corporate  Social  Responsibility pada perusahaan  manufaktur  di  Indonesia dan  Malaysia  periode  2016-2018?. Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah untuk  menguji  dan  mendapatkan bukti  empiris  mengenai  perbedaan pengungkapan
Corporate Social Responsibility (CSR) pada perusahaan manufaktur di Indonesia dan Malaysia. TELAAH LITERATUR DAN

## PERUMUSAN HIPOTESIS
Corporate  Social  Responsibility (CSR) Sebuah upaya dari suatu perusahaan  untuk  meminimalkan dampak  negatif  dan  memaksimalkan dampak  positif  operasinya  terhadap seluruh pemangku kepentingan
dalam  ranah  ekonomi,  sosial  dan lingkungan  agar  mencapai  tujuan pembangunan berkelanjutan. Aktivitas  CSR  itu  sendiri  meliputi pelestarian lingkungan, pembangunan ekonomi berkelanjutan dan  pengurangan  kemiskinan  yang merupakan sebuah upaya perusahaan  dalam  mengembangkan usahanya secara continue. Perusahaan merasa diuntungkan dengan  adanya  aktivitas  CSR  karena dapat  membantu  memerbaiki  kinerja keuangan dan sebagai akses pemodalan, memelihara kualitas kerja, meningkatkan citra perusahaan, serta memperbaiki keputusan pada isu-isu kritis.
Terdapat  pihak-pihak  yang  tidak menyetujui  pernyataan  bahwa  CSR dihubung-hubungkan  dengan  profit perusahaan.
Jadi  berdasarkan  definisi  di atas,  CSR  sangat  penting  untuk diterapkan disuatu perusahaan karena  memberikan  dampak  positif terhadap masyarakat sekitar dan juga
memberikan sebuah keuntungan
terhadap  stakeholder.  Karena  dari aktivitas  CSR  didalam  perusahaan
juga  akan  memberikan  sebuah  image yang terkesan baik dihadapan masyarakat selain akan meningkatkan penjualan, para investor akan tertarik dalam menanamkan sahamnya ke
perusahaan  tersebut  karena  memiliki reputasi yang baik dimata masyarakat. Selain itu, apabila
perusahaan  terbuka  dengan  segala informasi  terkait  dengan  CSR,  maka akan meningkatkan kepercayaan masyarakat sekitar atau para investor.

## Profitabilitas
Menurut Celvin & Gaol (2015) ukuran ratio profitabilitas antara lain.
a) Marjn Laba Kotor atau Gross Profit Margin (GPM) Rasio ini digunakan untuk mengukur  persentase  laba  kotor dari setiap penjualan yang
dilakukan oleh perusahaan.
b) Marjin  Laba  Bersih  atau Net  Profit
Margin (NPM) Rasio ini digunakan untuk mengukur  persentase  lababersih dari setiap penualan yang
dilakukan oleh perusahaan.
c) Tingkat  Pengembalian  atas  Aset atau Return on Assets (ROA) Rasio ini untuk mengukur efesiensi dari penggunaanaset untuk  menghasilkan  laba  bersih bagi perusahaan. d) Tingkat Pengembalian atas
Ekuitas  atau Return  on  Equity
(ROE)
Rasio  ini  menunjukkan  tingkat pengembalian  yang  diberikan  oleh
perusahaan  untuk  setiap  modal dari pemilik.

## Reputasi Perusahaan (Harga Saham)
Reputasi merupakan tujuan perusahaan  yang  harus  didapat  oleh suatu perusahaan karena merupakan sebuah prestasi. Reputasi perusahaan yang  baik  akan  berdampak  baik  pula untuk  perusahaan  karena  selain mendapatkan loyalitas dari
konsumen,  meningkatkan  penjualan juga  dapat  meningkatkan  harga saham.  Sebaliknya  apabila  reputasi perusahaan buruk maka akan berdampak  buruk  bagi  perusahaan termasuk mempengaruhi
harga saham (Iswadi & Tiastity, 2015).

## Pengungkapan  CSR  di  Indonesia
dan Malaysia Konsep  CSR  diterapkan  pada
masing-masing
negara
yakni Indonesia  dan  Malaysia,  akan  tetapi, dalam  mengatur  penerapan  CSR kedua  negara  ini  memiliki  kebijakan CSR  yang  berbeda.  Di  Negara Malaysia  saat  ini  tidak  ada  standar akuntansi  untuk  mengungkapkan informasi CSR. Tidak adanya standar- standar  tersebut,  pengungkapan  CSR di  Malaysia  akan  dilakukan  secara sukarela  secara  alami.  Beberapa inisiatif telah diambil oleh pemerintah untuk  meningkatkan  pengembangan pelaporan  tanggung  jawab  sosial
perusahaan  di  Malaysia.  Misalnya, Bursa Malaysia memberikan panduan sukarela  tentang  pelaporan  tanggung jawab  sosial  perusahaan  yang  wajib untuk semua perusahaan publik yang berlaku  mulai  31  Desember  2007 (Mamun,  Shaikh,  &  Easmin,  2017). Meskipun  praktik  CSR  di  Malaysia sepenuhnya sukarela dan tidak wajib, pengungkapan kegiatan
CSR
diketahui  memberikan  transparansi yang  lebih  baik.  Akibatnya  banyak perusahaan  di  Malaysia  secara  aktif melibatkan  diri  dengan  kegiatan  CSR tidak hanya untuk memenuhi persyaratan, tetapi juga untuk mendapatkan  citra  perusahaan  dan keunggulan  kompetitif  (Razali,  Sin, Lunyai, Hwang, & Yusoff, 2018).
Terkait  tanggung  Jawab  Sosial perusahaan di Indonesia, yang masuk kategori hukum bidang ekonomi sejak 2007  Model  kebijakan  hukumnya adalah CSR sebagai kewajiban disertai sanksi (mandatory)
khususnya  bagi  perusahaan  yang bergerak di sektor usaha sumber daya alam.  Ini  nampak  sejak  berlakunya UU  No.  25  Tahun  2007  tentang Penanaman  Modal  dan  UU  Nomor  40 Tahun 2007 tentang Perseroan
Terbatas  (PT)  (Sefriani  &  Wartini, 2016). Sedangkan Di Negara Malaysia pasca-krisis  tahun  1998,  Malaysia membentuk  Finance  Committe  on Corporate  Governance  (FCCG)  untuk
menangani  masalah  yang  berkaitan dengan  transparansi  perusahaan, akuntabilitas,  dan  CSR.  Perbedaan pengungkapan  CSR  di  Indonesia  dan Malaysia juga dapat dilihat The Global
Competitiveness Index Runkings dimana Malaysia menempati peringkat 24 dan Indonesia diperingkat 38, peringkat ini menunjukkan adanya perbedaan
pengungkapan  CSR  antara  Indonesia dan Malaysia (Setyarini, 2016).
Setiap  perusahaan  menerapkan aktivitas  CSR  berbeda-beda.  Semua ini  dilihat  dari  visi  misi  perusahaan. Beberapa  perusahaan  menjalankan
aktivitas CSR dengan motif phylantropy /kedermawanan saja. Serta ada perusahaan yang menerapkan  aktivitas  CSR  hanya bermotif untuk melaksanakan peraturan saja karena CSR merupakan hal yang sifatnya mandatory.  Ada  juga  perusahaan yang  menjalankan  CSR  bermotif profit, yang tujuannya untuk meningkatkan keuntungan perusahaan.  Namun  demikian,  baik perusahaan  di  Malaysia  maupun  di Indonesia, aktivitas CSR lebih didominasi dengan memberikan
dukungan  dana  secara  sukarela ( voluntary ),  bermotif  kedermawanan ( philantrophy ), belum berupa kegiatan pemberdayaan masyarakat
( Community Development ) (Nurjanah & Nurnisya, 2019).

## Gambar 1. Model Penelitian
Gambar 2. Uji Beda

## Perumusan Hipotesis
Pengaruh Pengungkapan CSR terhadap Reputasi Perusahaan (Harga Saham) Pengungkapan CSR dan perkembangan profitabilitas perusahaan dalam pengambilan
keputusan  jangka  panjang,  dilihat dari  harga  sahamnya  (Sulistiana, 2017).  Aktivitas  CSR  yang  dilakukan oleh perusahaan selain meningkatkan reputasi  perusahaan,  aktivitas  CSR juga  memberikan  keuntungan  bagi
perusahaan salah satunya mendapatkan kepercayaan masyarakat  terhadap  produk  yang dikeluarkan oleh perusahaan tersebut. Dan akhirnya produk tersebut semakin dikenal dan penjualan  produk  tersebut  bisa meningkat,  sehingga  dapat  menarik perhatian investor
dalam menanamkan  saham  di  perusahaan tersebut  dan  dapat  meningkatkan nilai  saham.  Harga  saham  dapat dijadikan  salah  satu  indikator  yang digunakan  untuk  mengatur  variabel reputasi perusahaan.
Berdasarkan penelitian Chusaeri et  al.  (2019)  menjelaskan  bahwa  dari hasil  analisis  menunjukkan  bahwa ada  pengaruh  positif  yang  signifikan variabel  CSR  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hal ini  menunjukkan  bahwa  semakin tinggi CSR dapat meningkatkan harga saham  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Hal  ini  sama  dengan  hasil penelitian  Kapita  &  Suarda  (2018) menyatakan  bahwa  CSR  secara signifikan  berpengaruh  positif  pada reputasi  perusahaan,  pengaruh  CSR mampu meningkatkan reputasi perusahaan. Semakin baik
pengungkapan  CSR  maka  akan cenderung  meningkatkan  reputasi perusahaan.  Hasil  dari  penjelasan
diatas terungkap bahwa hasil analisis dari  setiap  peneliti  hampir  sama, bahwa  aktivitas  CSR  berpengaruh terhadap  reputasi  suatu  perusahaan yang  dapat  mempengaruhi  harga saham perusahaan. Berdasarkan uraian di atas maka dapat dirumuskan:
H 1 :  Pengungkapan  aktivitas  CSR berpengaruh  terhadap  Reputasi Perusahaan (harga saham)

## Pengaruh Profitabilitas (ROE) terhadap Reputasi Perusahaan (Harga Saham)
Perusahaan  melakukan  praktik CSR  merupakan  salah  satu  bentuk strategi  perusahaan  untuk  mencapai tujuan  tertentu.  Apabila  perusahaan tidak menjalankan aktivitas CSR akan membuat masyarakat melakukan protes  atau  demo  akibatnya  aktivitas operasi perusahaan akan terhenti dan mengalami kerugian, begitupun sebaliknya apabila
perusahaan menjalankan  aktivitas  CSR  akan terhindar  dari  protes  masyarakat sehingga aktivitas operasi perusahaan dapat  berjalan  dengan  baik  hal  ini dapat mencapai profit keseluruhan.
Praktik CSR perusahaan merupakan  sebuah  strategi  untuk mendapatkan  citra  perusahaan  yang baik  di  mata  masyarakat.  Jika perusahaan sudah mendapatkan citra yang baik dan mendapatkan
kepercayaan  masyarakat  maka  akan
mendapatkan perhatian dari konsumen. Sebuah loyalitas
konsumen  akan  berdampak  pada peningkatan  penjualan  dan  kenaikan laba. Kenaikan laba merupakan bukti dari  peningkatan  profit  perusahaan dengan  melihat  tingkat  ROE.  ROE yang tinggi salah satu sebagai bentuk pertimbangan investor dalam menanamkan sahamnya di perusahaan tersebut (Wardani, 2015). Penelitian Rukmana et al. (2017) menjelaskan  bahwa  apabila  tingkat profitabilitas diukur dengan menggunakan  tingkat  ROE,  diperoleh nilai signifikansi, nilai tersebut menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan dari pengungkapan  CSR  dengan  tingkat profitabilitas yang diproksikan dengan ROE.  Sehingga  keputusan  yang diambil adalah H 0 diterima atau tidak ada  pengaruh  antara  pengungkapan CSR  dengan  tingkat  profitabilitas. Penelitian tersebut sama dengan hasil dari  penelitian  Fatah  &  Haryanto (2016) yang menjelaskan bahwa tidak adanya  pengaruh  signifikan  tingkat pengungkapan
informasi
CSR
terhadap ROE.
Hasil  dari  penjelasan  diatas terungkap  bahwa  hasil  hipotesis setiap  peneliti  berbeda,  tergantung dari perusahaan dalam menghasilkan laba.  Kenaikan  laba  didapat  salah satunya  dari  melakukan  aktivitas
CSR yang akan membuat perusahaan memiliki  reputasi  yang  baik  sehingga akan  mendapatkan  sebuah  loyalitas dari  konsumen  dalam  meningkatkan penjualan  yang  berdampak  pada kenaikan  laba  dan  kenaikan  harga saham.  Berdasarkan  uraian  diatas, maka  hipotesis  dapat  dirumuskan adalah:
H 2 :    Profitabilitas (ROE) berpengaruh terhadap  reputasi  perusahaan
(harga saham)

## Pengungkapan  CSR  di  Indonesia  dan Malaysia
Aktivitas perusahaan dapat menimbulkan  dampak  sosial  dan lingkungan.  Salah  satunya  aktivitas CSR  apabila  diterapkan  oleh  sebuah entitas  dapat  menghindari  adanya konflik sosial dan kerusakan lingkungan.  Indonesia  dan  Malaysia menerapkan konsep CSR yang berbeda  sesuai  negaranya  masing- masing.  Dalam  penelitian  Marthin, Salinding, & Akim (2018) menjelaskan konsep CSR di Indonesia diatur dalam Undang-undang  Nomor  40  Tahun 2007  tentang  Perseroan  Terbatas. Tanggung jawab sosial dan lingkungan  perseroan  diatur  dalam Pasal 74 yang menjelaskan: a) Perseroan yang menjalankan kegiatan  usahanya  di  bidang dan/atau berkaitan dengan sumber daya alam wajib
melaksanakan  tanggung  jawab sosial dan lingkungan b) Tanggung jawab sosial dan lingkungan sebagaimana dimaksud pada ayat (1) merupakan  kewajiban  Perseroan yang dianggarkan dan diperhitungkan sebagai biaya Perseroan  yang  pelaksanaannya dilakukan  dengan  memperhatikan keaptutan dan kewajaran c) Perseroan yang tidak melaksanakan kewajiban sebaimana dimaksud pada ayat (1) dikenai  sanksi  sesuai  dengan ketentuan  peraturan  perundang-
undangan
d) Ketentuan  lebih  lanjut  mengenai tanggung jawab sosial dan lingkungan diatur dengan
Peraturan Pemerintah.
Selain  itu  diatur  dalam  undang- undang  Nomor  25  Tahun  2007 tentang  Penanaman  Modal,  yang terdapat dalam beberapa pasal yaitu:
a) Pasal  15  huruf  (b),  “Setiap penanam modal berkewajiban
untuk  melaksanakan  tanggung
jawab sosial perusahaan”
b) Pasal  16  huruf  (d),  “Setiap
penanam modal bertangggung jawab menjaga kelestarian lingkungan hidup” c) Pasal  16  huruf  (e),  “Setiap penanam modal bertanggung
jawab  menciptkan  keselamatan,
kesehatan, kenyamanan, dan kesejahteraan pekerja”
d) Pasal  17,  “Penanam  modal  yang mengusahakan  sumber daya  alam yang  tidak  terbarukan  wajib mengalokasikan dana secara bertahap  untuk  pemulihan  lokasi yang memenuhi standar kelayakan lingkungan hidup, yang pelaksanaannya diatur sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan”. Di Malaysia tidak ada persyaratan  khusus  bagi  perusahaan go public di Malaysia untuk mengungkapkan  informasi  sosial  ke publik,  meskipun  sejumlah  inisiatif mendorong perusahaan untuk melaporkan.  Beberapa  inisiatif  telah diambil oleh pemerintah untuk meningkatkan
perkembangan pelaporan CSR di Malaysia. Misalnya,
Bursa Malaysia memberikan panduan sukarela  tentang  pelaporan  CSR kepada  anggotanya  pada  tahun  2006 dan  kemudian  membuat  pelaporan CSR  wajib  untuk  semua  perusahaan publik yang berlaku mulai tanggal 31 Desember 2007 (Mamun et al., 2017).
Sari,  Handayani,  &  Nuzula
(2016)  menjelaskan  bahwa  terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara pengungkapan CSR pada perusahaan multinasional di Indonesia dan
Malaysia. Hal ini hampir sama dengan hasil  penelitian  Setyarini  (2016)
bahwa  terdapat  perbedaan  pengaruh pengungkapan  CSR  terhadap  nilai perusahaan dan
perbedaan
pengungkapan CSR antara Indonesia, Singapura  dan  Malaysia.  Hasil  dari uraian  diatas  menjelaskan  bahwa terdapat
perbedaan dalam pengungkapan  CSR  perusahaan  di Indonesia dan Malaysia salah satunya dari  kebijakan  suatu  perusahaan  di Negara  Indonesia  dan  Malaysia. Berdasarkan  uraian  diatas  maka dapat dirumuskan:
H 3 : Terdapat perbedaan pada pengungkapan CSR di Indonesia dan Malaysia

## METODE

## Rancangan Penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder  yang  terdiri  dari  data kuantitatif.  Data  kuantitatif  yang digunakan  adalah  data  yang  ada  di
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yaitu www.idx.co.id  dan  Bursa  Malaysia yaitu  www.bursamalaysia.com  pada periode  2016-2018.  Sampel  dalam penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling dengan  kriteria pengambilan sampel sebagai berikut:
a) Perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dan  Bursa  Malaysia  tahun  2016- 2018
b) Perusahaan manufaktur yang melaksanakan  aktivitas  CSR  pada periode 2016-2018 c) Perusahaan manufaktur yang menerbitkan  laporan  keuangan tahunan  dengan  periode  berakhir 31 desember 2016-2018.

## Tabel 2. Kriteria Pengambilan Sampel Perusahaan Manufaktur
(Indonesia) No Kriteria Total 1 Total Populasi 141 2 Perusahaan yang tidak mengungkapkan CSR secara continue tahun 2016-2018 (38) 3 Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan tahunan secara continue tahun 2016-2018 (55) 4 Perusahaan yang tidak mempublikasikan data mengenai Equitas dalam laporan keuangan secara continue tahun 2016-2018 (21) 5 Perusahaan yang tidak menyajikan laporan tahunan dalam rupiah (7) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria 20
(Malaysia) No Kriteria Total 1 Total Populasi 116 2 Perusahaan yang tidak mengungkapkan CSR (64) 3 Perusahaan  yang  tidak  menerbitkan  laporan  tahunan  secara continue tahun 2016-2018 (34) 4 Perusahaan yang tidak mempublikasikan data mengenai Equitas dalam laporan keuangan secara continue tahun 2016-2018 (9) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria 9 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Variabel Independen Dalam  penelitian  ini  variabel independen  atau  variabel  bebas  yang digunakan adalah Pengungkapan
Corporate Social Responsibility (CSR).

## a) Pengungkapan Corporate  Social Responsibility
Tingkat  pengungkapan  CSR yang  dilaporkan  perusahaan  pada laporan  tahunan  akan  dibandingkan dengan  jumlah  pengungkapan  yang dilakukan perusahaan. Informasi yang didapat mengenai pengungkapan  CSR  yang  dilakukan oleh perusahaan diperoleh dari laporan  tahunan,  laporan  keuangan dan  laporan  berkelanjutan  terhadap indikator G3 Global Reporting
Initiatives  (GRI)  yan  terdiri  dari  7 bagian  yakni:  lingkungan,  energi, kesehatan  dan  keselamatan  tenaga kerja,  lain-lain  tentang  tenaga  kerja, produk,  keterlibatan  masyarakat  dan Umum.  Dengan  total  79  item pengungkapan  yang  harus  dipenuhi
perusahaan  untuk  mengungkapkan tanggung jawab sosial.

## Variabel Dependen
a) Return on Equity (ROE)
Return on Equity (ROE) merupakan salah  satu  rasio  profitabilitas  yang membandingkan  laba  bersih  dengan
total equity perusahan.

## b) Reputasi Perusahaan
Dalam  penelitian  ini  reputasi perusahaan  dapat  dilihat  dari  harga saham  di  akhir  tahun  yaitu  close price.  Sehingga  harga  saham  dapat dilihat  dari  harga  saham  disetiap tahunnya.

## Teknik Analisis Data
Analisis Statistik Deskriptif
Analisis deskriptif adalah bertujuan  untuk  menguji  hipotesis (pernyataan sementara) dan
penelitian  yang  bersifat  deskriptif. Penerapan  jenis  uji  statistik  untuk penelitian  yang  bersifat  deskriptif,
sangat tergantung dari skala
pengukurannya.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  dalam  penelitian ini  menggunakan  uji Kolmogorov- Smirnov dengn  taraf  signifkan  5%.
Jika  nilai  signfikansi  dari  nilai Kolmogrov-Smirnov >  5%,  data  yang diggunakan berdistribusi normal.

## Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi pada regresi  linier  untuk  mengetahui seberapa  besar  variabel  bebas  (X) dalam  menjelaskan  variabel  terikat (Y). Nilai koefisien determinasi adalah 0 dan 1.

## Analisis Regresi Berganda
Metode  analisis  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  analisis regresi  Berganda  bertujuan  untuk menguji  hubungan  pengaruh  antaar satu  variabel  terhadap  variabel  lain. Adapun  persamaan  dari  regresi berganda  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + e Keterangan:
Y    :Harga Saham
X 1 :Pengungkapan Corporate Social Responsibility
X 2 : Return on Equity a    :Konstanta
b 1 -b 2 :Koefesien Regresi e    : Standard Error Estimates

## Uji Independent Sample t-test
Pengujian  ini  dilakukan  untuk mengetahui perbedaan pengaruh pengungkapan  CSR  di  Indonesia  dan Malaysia. Sebelum dilakukan uji t test sebelumnya  dilakukan  uji  kesamaan varian  (homogenitas)  dengan  F  test. Pengambilan keputusan  hipotesis jika:
H0  >  0,05,  maka  hipotesis  diterima. Jika  H0  <  0,05,  maka  hipotesis ditolak.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Gambaran Umum Objek Penelitian
Penelitian ini menggunakan metode  puposive sampling untuk menentukan
sampel.
Populasi penelitian  ini  adalah  perusahaan- perusahaan  manufaktur  di  Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan perusahaan- perusahaan  manufaktur  di  Malaysia yang  terdaftar  di  Bursa  Malaysia. Penelitian  ini  mengambil  sampel selama 3 tahun, yaitu 2016, 2017 dan 2018.

## Tabel 3. Analisis Statistik Deskriptif
Perusahaan Rasio Keuangan N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Indonesia CSR 60 0,13 0,89 0,5190 0,17078 ROE 60 0,00 0,32 0,1080 0,08106 RP 60 60,00 1990,00 669,3115 517,77020 Valid N (listwise) 60 Malaysia CSR 30 0,03 0,13 0,0679 0,02731 ROE 30 0,03 0,46 0,0976 0,08519 RP 30 525,00 8850,00 2678,5000 2221,18800 Valid N (listwise) 30 Sumber : Data sekunder yang diolah (2020)
Berdasarkan  pada  tabel  diatas menyajikan  jumlah  dalam  penelitian pada perusahaan Indonesia adalah 60 dan  perusahaan  Malaysia  adalah  30. Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa pengungkapan CSR pada perusahaan manufaktur  di  Indonesia  memiliki nilai rata-rata sebesar 0,5190 dengan standar  deviasi  0,17078  yang  berarti perusahaan
sampel rata-rata mengungkapkan  CSR  sebanyak  52% dari 79 item. Sedangkan
pengungkapan CSR pada perusahaan manufaktur di Malaysia memiliki nilai rata-rata  sebesar  0,0679  dengan standar  deviasi  0,02731  yang  berarti perusahaan sampel rata-rata mengungkapkan  CSR  sebanyak  6,8% dari  79  item.  ROE  perusahaan Indonesia  memiliki  rata-rata  sebesar
0,1080 dan pada perusahaan
Malaysia  0 ,0976 .  Nilai  maksimum yang  dimiliki  perusahaan  Indonesia 0,32  dan  perusahaan  Malaysia  0,46.
Nilai  minimal  pada  perusahaan Indonesia  sebesar  0,0  dan  pada perusahaan Malaysia sebesar 0,03.
Reputasi perusahaan purusahaan  manufaktur  Indonesia memilki  mean  sebesar 669,3115 sedangkan perusahaan Malaysia sebesar 2678,50 ,  nilai  maksimum perusahaan Indonesia sebesar 1990,00 sedangkan perusahaan Malaysia  sebesar  8850  dan  nilai minimum perusahaan Indonesia sebesar 60,00 sedangkan perusahaan
Malaysia  525,  untuk  standar  deviasi perusahaan  manufaktur  di  Indonesia sebesar 517,77020 sedangkan perusahaan Malaysia sebesar 2221,18800 .

## Tabel 4. Uji Normalitas
Perusahaan Variabel N Kolmogorov - Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) Kesimpulan Indonesia CSR, ROE 60 0,109 0,071 Normal Malaysia CSR, ROE 30 0,145 0,109 Normal Sumber : Data sekunder yang diolah (2020)

## Tabel 5. Hasil Analisis Linier Berganda (Indonesia)
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 16,053 6,062 2,648 0,010 X1 (CSR) -8,825 8,128 -0,114 -1,086 0,282 X2 (ROE) 46,967 7,955 0,620 5,904 0,000 Sumber : Data sekunder yang diolah (2020) (Malaysia) Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 1621,704 1321,438 1,227 0,23 X1 (CSR) 2141,648 15290,373 0,026 0,14 0,89 X2 (ROE) 9335,42 4901,358 0,358 1,905 0,068 Sumber : Data sekunder yang diolah (2020) Hasil uji normalitas menggunakan  metode Kolmogorov- Smirnov menunjukkan bahwa besarnya nilai CSR dan ROE terhadap
harga saham pada perusahaan
Indonesia  adalah  0,109  sedangkan pada  perusahaan  Malaysia  adalah 0,145.  Pada  uji  normalitas,  nilai signifikasi melebihi 0,05. Nilai signifikansi  variabel  CSR  dan  ROE terhadap
harga saham pada perusahaan Indonesia adalah 0,071 >
0,05  sedangkan  variabel  CSR  dan
ROE  terhadap  harga  saham  pada perusahaan  Malaysia  adalah  0,109  >
0,05  maka  data  residual  terdistribusi normal Hasil dari analisis linier berganda pada perusahaan manufaktur di Indonesia menunjukkan bahwa, nilai signifikan pada CSR terhadap
Reputasi  Perusahaan  (harga  saham) adalah sebesar 0,282 > 0,05 dan nilai t  hitung  -1,086<  t  tabel  2.00247, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa H1a  ditolak  yang  berarti  tidak terdapat  pengaruh  X1  terhadap  Y. Sedangkan  untuk  nilai  signifikan pada ROE terhadap Reputasi
Perusahaan  (harga  saham)  adalah sebesar  0,000  <  0,05  dan  nilai  t hitung  5,904  >  t  tabel  2.00247, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa H2a  diterima  yang  berarti  terdapat pengaruh X2 terhadap Y.
Pada  perusahaan  manufaktur Malaysia,  menunjukkan  hasil  dari analisis linier berganda bahwa,   nilai signifikan pada ROE terhadap Reputasi  Perusahaan  (harga  saham) adalah sebesar 0,890 > 0,05 dan nilai t  hitung  0,140  <  t  tabel  2.05183, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa H1b  ditolak  yang  berarti  tidak terdapat  pengaruh  X1  terhadap  Y. Sedangkan nilai Signifikan pada ROE terhadap Reputasi Perusahaan (harga saham)  adalah  sebesar  0,068  >  0,05 dan  nilai  t  hitung  1,905  <  t  tabel 2.05183, sehingga dapat disimpulkan bahwa H2b ditolak yang berarti tidak terdapat pengaruh X2 terhadap Y.
Tabel diatas menunjukkan besarnya  presentasi  variasi  variabel Reputasi  Perusahaan  (harga  saham) dalam  menjelaskan  variabel  CSR  dan ROE.  Nilai  yang  ditunjukkan  pada kolom R  Square pada  perusahaan Indonesia sebesar  0,380  dan  0,124 pada  perusahaan  Malaysia.  Hal  ni berarti bahwa variasi variabel Reputasi  Perusahaan  (harga  saham) pada  perusahaan  Indonesia  38%  dan pada  perusahaan  Malaysia  12,4% dapat  menjelaskan  variasi  variabel
pengaruh  CSR  dan  ROE.  Sedangkan sisanya  pada  perusahaan  Indonesia yaitu  62%  dan  pada  perusahaan Malaysia  87,6%  dipengaruhi  oleh faktor  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.
Berdasarkan  tabel  6  dapat ditunjukkan  bahwa  kedua  sampel perusahaan Indonesia dan
perusahaan  Malaysia.  Perusahaan Indonesia  memiliki  rata-rata  sampel ( mean )  sebesar  0,5190  dan  pada perusahaan Malaysia sebesar 0,0679. Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa terdapat  perbedaan  rata-rata  sampel ( mean  difference )  antara  perusahaan Indonesia  dan  perusahaan  Malaysia sebesar 0,4511 (45,11%) dimana hasil tersebut  dapat  dianggap  memberikan perbedaan  yang  signifikan  pada  rata- rata  sampel  antara  perusahaan Indonesia  dan  perusahaan  Malaysia yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia dan Bursa Malaysia periode 2016-2018.
Pada F hitung untuk
pengungkapan  CSR- Equal  Variance Assumed sebesar  32,615  dengan tingkat  signifikansi  0,000  dan  hasil uji  t  yang  menunjukkan  t hitung untuk pengungkapan  CSR- Equal  Variance Not  Assumed adalah  19,954  dengan tingkat  signifikansi  0,000.  Oleh karena dapat diketahui bahwa output Independent  Sample  t-test diperoleh Sig. (2-tailed) sebesar

## Tabel 6. Koefesien Determinasi
Perusahaan Variabel R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Indonesia CSR, ROE 0,617 0,380 0,359 7,72562 Malaysia CSR, ROE 0,351 0,124 0,059 2155,14076 Sumber : Data sekunder yang diolah (2020)
Tabel 7. Uji Beda Independent Sample t-test Perusahaan Manufaktur N Mean Std. Deviation Std. Error Mean Pengungkapan CSR Indonesia 60 0,5190 0,17078 0,02205 Malaysia 30 0,0679 0,02731 0,00499 Levene's Test for Equality of Variances t-test for Equality of Means F Sig. t df Sig. (2- tailed) Mean Difference Pengungkapan CSR Equal variances assumed 32,615 0 14,335 88 0 0,45105 Equal variances not assumed 19,954 64,843 0 0,45105 Sumber : Data sekunder yang diolah (2020)
0,000  <  0,05,  maka  dapat  dikatakan bahwa
terdapat perbedaan pengungkapan CSR pada perusahaan manufaktur  di  Indonesia  dengan perusahaan manufaktur di Malaysia.

## Pengaruh  Pengungkapan  CSR  (X1) terhadap Harga Saham (Y2)
Berdasarkan  hasil  uji  t  untuk pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR)  tehadap  Harga Saham diperoleh bahwa H1a dan H1b ditolak,  hal  ini  dikarenakan  nilai signifikan > 0,05. Hasil hipotesis pada perusahaan  manufaktur  di  Indonesia
dan Malaysia sama. Hipotesis pertama  pada  penelitian  ini  adalah bahwa pengungkapan Corporate Social  Responsibility  (CSR)  tidak berpengaruh secara signifikan tehadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI dan yang terdaftar di bursa Malaysia periode 2016-2018.
Pengaruh Return  on  Equity (X2) terhadap Harga Saham (Y)
Berdasarkan  hasil  uji  t  untuk Return  on  Equity terhadap  reputasi perusahaan  (harga  saham)  diperoleh
bahwa H2a diterima dan H2b ditolak, hal  ini  dikarenakan  H2a  nilai signifikan  <  0,05  dan  H2b  memiliki nilai signifikan > 0,05. Hasil hipotesis kedua  pada  perusahaan  manufaktur di  Indonesia  dan  Malaysia  berbeda. Hipotesis  kedua  pada  perusahaan Indonesia  bahwa Return  on  Equity berpengaruh secara signifikan terhadap  reputasi  perusahaan  (harga saham)  sedangkan  hipotesis  kedua pada  perusahaan    Malaysia  bahwa ROE  tidak  berpengaruh  terhadap reputasi perusahaan (harga saham).

## Perbedaan  Pengaruh  pengungkapan CSR di Indonesia dan Malaysia
Berdasarkan  hasil  pengujian variabel  reputasi  perusahaan  (harga saham) pada uji normalitas kolmogorov-smirnof  didapatkan  hasil data  berdistribusi  normal  sehingga diuji dengan menggunakan uji
Independent  Sample  t-test  hasilnya dikatakan  bahwa  nilai  signifikansi  <
0,05,  maka  terdapat  perbedaan  yang signifikan antara perusahaan Indonesia dan perusahaan Malaysia.

## KESIMPULAN, IMPLIKASI DAN KETERBATASAN PENELITIAN
Bedasarkan  hasil  uji  dalam penelitian  ini  yang  menggunakan sampel 57 untuk perusahaan
manufaktur  Indonesia  dan  27  untuk perusahaan  manufaktur  Malaysia,
bahwa tidak ada pengaruh pengungkapan CSR terhadap
profitabilitas  (ROE)  dan  reputasi perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan kurangnya  sebuah  pengungkapan aktivitas  CSR  yang  dilakukan  oleh perusahaan.
Hasil  penelitian  pengungkapan Corporate  Social  Responsibility pada perusahaan  manufaktur  di  Indonesia dan  Malaysia  tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  (ROE).  Hasil  penelitian  ini berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Kamaludin  (2010) yang  melaporkan  bahwa  variabel
Corporate Social Responsibility berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja keuangan (ROE). Hasil penelitian
variabel
Corporate  Social  Responsibility pada perusahaan  manufaktur  di  Indonesia dan  Malaysia  tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  reputasi perusahaan  (harga  saham).  Hasil penelitian ini berbeda dengan
penelitian yang dilakukan oleh
Kamaludin  (2010)  yang  manyatakan bahwa  variabel Corporate  Social Responsibility berpengaruh  secara signifikan terhadap reputasi perusahaan (harga saham). Hasil pengujian variabel Corporate  Social  Responsibility pada uji normalitas kolmogrov-smirnof didapatkan  hasil  data  berdistribusi
normal sehingga diuji dengan menggunakan  uji  independent  saple t-test  dan  ditemukan  bahwa  terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara perusahaan  manufaktur  di  Indonesia dengan  perusahaan  manufaktur  di Malaysia.

## REFERENSI
Ahmad, N., Nazli, N., & Sulaiman, M. (2004).  Environmental  Disclosure in  Malaysian  Annual  Reports:  A Legitimacy  Theory  Perspective. International Journal of Commerce & Management , 14 (1).
Celvin,  H.,  &  Gaol,  R.  L.  (2015). Pengaruh Pengungkapan Coorporate  Social  Responsibility (CSR) terhadap Profitabilitas Perusahaan  Pertambangan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 1 (2), 139–166.
Chusaeri,  N.,  Maslichah,  &  Mawardi,
M.  C.  (2019).  Pengaruh  Good Corporate Governance dan Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  Terhadap  Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  Periode  2014-2016. E-JRA ,
08 (04), 1–11.
Fasya, A. (2018). Pengaruh Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi. Jurnal
Informasi,  Perpajakan,  Akuntansi, Dan Keuangan Publik , 13 (2), 145– 162.
https://doi.org/http://dx.doi.org /10.25105/jipak.v13i2.5012 Fatah,  K.  A.,  &  Haryanto,  M.  (2016). Pengaruh Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility
terhadap Profitabilitas Perusahaan:  Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri  Dasar  dan  Kimia  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ekonomis: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 10 (2), 1–20.
Hendrayani,  A.  A.  D.,  Wiagustini,  N.
L.  P.,  &  Sedana,  I.  B.  P.  (2017). Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility dan Leverage terhadap Harga Saham: Profitabilitas  sebagai  Pemoderasi.
E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis Universitas Udayana , 6 (11).
Iswadi,  A.,  &  Tiastity,  R.  (2015).
Analisis Pengaruh Reputasi Perusahaan  dan  Kepercayaan Pelanggan  terhadap  Loyalitas Pelanggan dengan Kualitas Pelayanan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal  Ekonomi  Dan Kewirausahaan , 15 (2), 217–226.
Kai, K. De, & Rahman, I. B. A. (2018).
The Impact of Financial Indicators towards Stock Returns of  Finance  Companies  Listed  on Bursa  Malaysia. International Journal  of  Academic  Research  in Accounting, Finance and Management  Sciences , 8 (3),  128– 140. https://doi.org/10.6007/ijarafms /v8-i3/4546
Kapita,  N.  M.  Y.,  &  Suarda,  K.  A. (2018). Pengaruh  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility dan  Good  Corporate  Governance Pada Reputasi Perusahaan Manufaktur . 24 , 1190–1219. https://doi.org/https://doi.org/1 0.24843/EJA.2018.v24.i02.p14 Kusumadilaga,  R.  (2010). Pengaruh Corporate  Social  Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia) . Universitas Diponegoro.
Mamun,  M.  A.,  Shaikh,  J.  M.,  & Easmin,  R.  (2017).  Corporate Social  Responsibility  Disclosure in  Malaysian  Business. Academy of  Strategic  Management  Journal ,
16 (2), 29–47.
Marthin,  M.,  Salinding,  M.  B.,  & Akim,  I.  (2018).  Implementasi Prinsip Corporate Social Responsibility  (Csr)  Berdasarkan Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 Tentang Perseroan Terbatas. Journal  of  Private  and Commercial  Law , 1 (1),  111–132. https://doi.org/10.15294/jpcl.v1 i1.12358
Muhamad,  R.,  &  Salleh,  N.  A.  M. (2019). Strategic  Corporate  Social Responsibility  in  Malaysia (1st ed.). London: Routledge.
Nurjanah,  A.,  &  Nurnisya,  F.  Y. (2019). Pelaksanaan Program Corporate  Sosial  Responsibility (CSR)  dan  Komunikasi  CSR. Profetik: Jurnal
Komunikasi ,
12 (1), 93–107.
Razali,  M.  W.  M.,  Sin,  W.  H.  S., Lunyai,  J.  A.,  Hwang,  J.  Y.  T.,  &
Yusoff,  I.  Y.  M.  (2018). Corporate Social  Responsibility  Disclosure and Firm Performance of Malaysian  Public  Listed  Firms . 11 (9), 86–95. https://doi.org/10.5539/ibr.v11 n9p86 Rukmana, Y. T., Lestari, R., & Fitriah, E. (2017). Pengaruh Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  (CSR)  terhadap Tingkat Profitabilitas (Studi Empiris  pada  Perusahaan  yang Listed  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Prosiding  Akuntansi , 3 (2),  173– 182.  Bandung:  Universitas  Islam Bandung.
Sari,  W.  A.,  Handayani,  S.  R.,  & Nuzula,  N.  F.  (2016).  Pengaruh Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  Terhadap  Kinerja Keuangan  Dan  Nilai  Perusahaan (Studi Komparatif Pada Perusahaan  Multinasional  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Dan  Bursa  Malaysia Tahun 2012-2015). Jurnal Administrasi  Bisnis  (JAB) , 39 (2), 74–83.
Sefriani,  &  Wartini,  S.  (2016).  Model Kebijakan Hukum Tanggung Jawab  Sosial  Perusahaan  di Indonesia. Jurnal Fakultas Hukum Universitas Islam Indonesia , 24 (24).
Setyarini,  R.  B.  (2016). Pengaruh Pengungkap Corporate Social Responsibility (CSR) Ukuran Perusahaan dan Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas sebagai  Variabel  Moderasi  (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indo .  Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Sulistiana, I. (2017). Pengaruh Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility dan Rasio Profitabilitas  Terhadap  Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. JAK (Jurnal  Akuntansi):  Kajian  Ilmiah Akuntansi , 4 (2), 65–74.
Utomo,  A.  S.  (2019).  Pengaruh  CSR, ROI, ROE terhadap Harga Saham pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  PETA , 4 (1),  82– 94.
Wahab,  N.  B.  A.,  Ahmad,  N.  B.,  & Yusoff,  H.  B.  (2017).  Corporate Social  Responsibility  Disclosure

## (CSRD)  and  Company  Financial
Performance  for  Environmental Sensitive Companies in Malaysia. International  Journal  of  Economic Research , 14 (15), 115–125.
Wardani, M. K. P. W. (2015). Pengaruh Pengungkapan  Corporate  Social
Responsibility terhadap Profitabilitas  Perusahaan  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun  2010-2012) .  Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.