## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)

## Pengaruh Biaya Lingkungan, Kinerja Lingkungan, dan Kepemilikan Asing Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan

## Crescentiano Agung Wicaksono
Program Studi Akuntansi Sektor Publik, Politeknik YKPN, Yogyakarta Jl. Gagak Rimang No.2, RW.4, Klitren, Kec. Gondokusuman, Kota Yogyakarta, Daerah Istimewa Yogyakarta, Indonesia Email: crescentiano.agung@gmail.com
Email Penulis Korespondensi: crescentiano.agung@gmail.com Submitted: 02/04/2024 ; Accepted: 31/05/2024 ; Published: 31/05/2024
Abstrak −Industri makanan tidak hanya bertanggung jawab atas penyediaan sumber daya pangan, tetapi juga memilik dampak signifikan  terhadap  lingkungan.  Artikel  ini  membahas  tantangan  yang  dihadapi  perusahaan  dalam  subsektor  makanan  dalam menjaga  keseimbangan  antara  memenuhi  kebutuhan  makanan  global  dan  menjaga  keberlanjutan  lingkungan.  Penelitian  ini menggunakan  metode  penelitian  dengan  teknik  purposive  sampling  untuk  mengidentifikasi  sampel  penelitian  perusahaan  sub sektor  makanan dan minuman. Jumlah perusahaan sub sektor makanan dan minuman  yang terdaftar di BEI periode 2016-2021 berjumlah  29  perusahaan,  dan  perusahaan  yang  sesuai  kriteria  penelitian  berjumlah  7  perusahaan.  Hasil  analisis  menunjukkan bahwa  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan,  sementara  biaya  lingkungan  dan  kepemilikan  saham berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan.  Secara  simultan,  kinerja  lingkungan,  biaya  lingkungan,  dan  kepemilikan  asing berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Hasil penelitian dapat menjadi referensi bagi perusahaan secara umum dan perusahaan sub sektor makanan dan minuman secara khusus dalam mengambil keputusan terkait aspek lingkungan dalam upaya meningkatkan keuntungan finansial bagi perusahaan.
Kata Kunci: Sektor Makanan; Kinerja Lingkungan; Biaya Lingkungan; Kepemilikan Asing; Kinerja Keuangan
Abstract −The  food  industry  is  not  only  responsible  for  providing  food  resources  but  also  has  significant  impacts  on  the environments. This article discusses the challenges faced by companies in the food subsector in balancing global food needs and environmental  sustainability.  This  research  uses  a  research  method  with  purposive  sampling  technique  to  identify  samples  for companies in the food and beverages sub-sector.  The number of food and beverage sub-sector companies registered on the IDX for  the  2016-2021  period  is  29  companies,  and  7  companies  that  meet  the  research  criteria.  The  analysis  results  show  that environmental performance does not affect financial performance, while environmental costs and share ownership negatively affect financial  performance.  Simultaneously,  environmental  performance,  environmental  costs,  and  share  ownership  affect  financial performance.  The research results can be a reference  for  companies in general dan food and beverage sub-sector companies in particular in making decisions related to environmental aspects in an effort to increase financial profits for the company.
Keywords : Food Industry; Environmental Performance; Environmental Cost; Foreign Ownership; Financial Performance

## 1. PENDAHULUAN
Sistem pangan adalah entitas kompleks yang mempengaruhi pola makan, kesehatan manusia, dan berbagai dampak lainnya  termasuk  pertumbuhan  ekonomi,  ketahanan  sumber  daya  alam  dan  lingkungan,  serta  faktor  sosial  budaya (Fanzo et al., 2021). Industri makanan, sebagai salah satu subsektor ekonomi yang kritis, bukan hanya bertanggung jawab atas penyediaan sumber daya pangan, tetapi juga memiliki dampak yang signifikan terhadap lingkungan. Dalam konteks  ini,  keseimbangan  antara  memenuhi  kebutuhan  makanan  global  dan  menjaga  keberlanjutan  lingkungan merupakan tantangan sentral yang dihadapi oleh perusahaan-perusahaan dalam subsektor makanan. Dalam praktiknya masih banyak perusahaan yang belum mengelola dampak lingkungan dengan baik sebagai akibat aktivitas operasional perusahaan. Bahkan, isu terkait dengan pengukuran dan bagaimana cara melakukan benchmark dampak lingkungan, yang dulunya menjadi teka-teki akademisi dan keprihatinan para pembuat kebijakan dan lingkungan, kini menghantui investor (Mastrandea et al., 2024).
Dinas Lingkungan Hidup dan Kebersihan Kabupaten Tangerang, Banteng, mencatat ada 21 perusahaan atau industri  mencemari  lingkungan  air  dan  udara,  dan  salah  satunya  dilakukan  oleh  pabrik  pengolahan  makanan  dan minuman  di  Kecamatan  Jayanti  (Kompas,  2021).  Pada  salah  satu  sidak  pabrik,  DLHK  Kabupaten  Tangerang menemukan  dua  pabrik  yang  membuang  limbah  cair  ke  saluran  yang  hilirnya  terbuang  di  Sungai  Cimancueri, Tangerang, yang dinilai berbahaya dan berdampak buruk terhadap lingkungan masyarakat sekitar (Ma’arif, 2023).
Dalam era dinamika ekonomi global saat ini, perusahaan semakin dihadapkan pada tekanan untuk mengelola secara  efisien  dan  berkelanjutan,  tidak  hanya  dari  perspektif  lingkungan,  tetapi  juga  dalam  konteks  dampak lingkungan. Hubungan antara biaya lingkungan, dan kinerja lingkungan, dan kepemilikan saham telah menjadi fokus penelitian yang semakin mendalam dan relevan. Berbagai penelitian terbaru menyoroti kompleksitas interaksi antara faktor-faktor  tersebut,  dan  bagaimana  perusahaan  dapat  mengintegrasikan  pertimbangan  lingkungan  dalam pengambilan  keputusan  strategis  mereka.  Salah  satu  aspek  yang  semakin  diperhatikan  adalah  bagaimana  biaya lingkungan dapat memengaruhi kinerja keuangan suatu perusahaan.
Seiring  dengan  peningkatan  kesadaran  masyarakat  dan  tuntutan  regulasi  terkait  lingkungan,  perusahaan- perusahaan  kini dihadapkan pada tanggung jawab  untuk  mengukur,  melaporkan, dan  mengelola biaya lingkungan. Penelitian terbaru telah mencoba mengidentifikasi dampak dari investasi dalam praktik-praktik berkalanjutan terhadap

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
kinerja keuangan jangka panjang, dengan mempertimbangkan variabel seperti biaya energi, pengelolaan limbah, dan kepatuhan terhadap regulasi lingkungan.
Dalam  era  bisnis  yang  semakin  sadar  akan  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkugan,  pengelolaan  kinerja lingkungan  menjadi  kunci  dalam  memastikan  keberlanjutan  dan  keberhasilan  jangka  panjang  suatu  perusahaan. Penilaian Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan Hidup (PROPER) adalah salah satu alat yang penting dalam  membantu  perusahaan  mengukur  dan  memperbaiki  dampak  mereka  terhadap  lingkungan.  Pengelolaan PROPER  dengan  baik  bukan  hanya  mengandung  nilai  moral  dan  etika,  tetapi  juga  dapat  berdampak  positif  pada kinerja keuangan perusahaan.
Pentingnya  pengelolaan  kinerja  lingkungan  telah  semakin  diakui  oleh  perusahaan  sebagai  respons  terhadap tuntutan  pemangku  kepentingan  yang  semakin  meningkat,  termasuk  pelanggan,  investor,  dan  masyarakat  umum. Pengelolaan  PROPER  mencakup  serangkaian  praktik  dan  kebijakan  yang  ditujukan  untuk  mengurangi  dampak lingkungan  perusahaan,  mematuhi  regulasi  yang  berlaku,  dan  mempromosikan  prinsip-prinsip  keberlanjutan. Perusahaan  yang  berhasil  mengintegrasikan  PROPER  ke  dalam  strategi  bisnis  mereka  mampu  mencapai keseimbangan yang optimal antara keberlanjutan lingkungan dan kinerja keuangan.
Meiyana  &  Aisyah  (2019)  menemukan  bahwa  biaya  lingkungan  berpengaruh  negative  terhadap  kinerja keuangan,  sedangkan  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Biaya  lingkungan  yang diharapkan  menjadi  investasi  jangka  panjang,  justru  menjadi  beban  bagi  perusahaan.  Hasil  lain  ditemukan  oleh Saputra,  (2020)  yang  menemukan  bahwa  biaya  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Hal  ini karena  biaya  lingkungan  yang  termasuk  dalam  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  kurang  memiliki  konsekuensi ekonomi  karena  tipe  dan  strategi  social  cost  yang  dilakukan  perushaaan  lebih  bersifat  indirect  effect.  Handoko  & Santoso  (2023)  menemukan  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  dan  akuntansi  hijau berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan. Pasar dan konsumen yang mungkin belum sepenuhnya menghargai pentingnya kinerja lingkungan menjadi penyebab inisiatif lingkungan tidak segera berdampak positif terhadap kinerja keuangan.
Selain  itu,  kepemilikan  saham  juga  menjadi  elemen  kunci  dalam  analisis  ini.  Pemegang  saham,  termasuk investor institusional dan individu, semakin memperhatikan aspek-aspek lingkungan dalam pengambilan keputusan investasi mereka. Perusahaan yang mampu mengelola biaya lingkungan dan memperlihatkan kinerja lingkungan yang baik dapat memperoleh kepercayaan dan dukungan dari para pemegang saham.
Peran  investor  asing  dalam  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  semakin  signifikan.  Kehadiran investor  asing  membawa  konsekuensi  dan  dinamika  yang  mendalam  terhadap  operasional  dan  keputusan  strategis perusahaan.  Fenomena  ini  tidak  hanya  mencakup  aspek  keuangan,  tetapi  juga  melibatkan  perubahan  dalam manajemen risiko, praktik tata kelola perusahaan, dan pola strategi bisnis. Investor asing seringkali menjadi pendorong utama globalisasi perusahaan, membawa dampak positif dan negatif yang perlu dipahami oleh para pelaku pasar dan pemangku  kepentingan.  Kehadiran  investor  asing  membawa  pemahaman  global  yang  lebih  luas  terhadap  kondisi pasar.  Perusahaan  dapat  mendapatkan  manfaat  dari  diversifikasi  risiko  bisnis  dan  peluang  ekspansi  ke  pasar internasional yang mungkin belum terjamah.
Investor asing sering kali dianggap lebih pintar atau memiliki sumber daya dan pengetahuan lebih luas dalam melakukan  analisis  investasi.  Pandangan  ini  didasarkan  pada  kecenderungan  investor  asing  untuk  melakukan penelitian  mendalam  terhadap  kondisi  pasar  global,  tren  industri,  dan  faktor-faktor  makroekonomi  yang  dapat mempengaruhi kinerja perusahaan. Kepemilikan saham yang signifikan oleh investor asing menciptakan dinamika di mana manajemen perusahaan merasa lebih terdorong untuk memberikan laporan yang lebih terinci, transparan, dan akurat.  Catrina  et  al.  (2021)  menemukan  bahwa  kepemilikan  asing  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan. Perusahaan  yang  dimiliki  asing  memiliki  persepsi  merupakan  perusahaan  yang  sehat  dan  prospektif.  Hasil  lain diperoleh  Fahlevi  et  al.  (2023)  yang  menemukan  bahwa  kepemilikan  asing  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan.  Dalam  penelitian  tersebut,  rata-rata  kepemilikan  asing  pada  perbankan  umum  swasta  nasional  devisa terhitung rendah sehingga pemilik asing kurang memiliki bagian dalam pengambilan keputusan dan perkembangan kinerja keuangan.
Penelitian berkaitan dengan aspek lingkungan serta kepemilikan terhadap aspek keuangan belum mendapatkan hasil yang konsisten. Inkonsisten ini mencakup perbedaan metodologi, variasi dalam pemilihan sampel, dan perbedaan konteks  geografis  serta  temporal  yang  mempengaruhi  hasil  dan  kesimpulan  yang  diambil.  Penelitian  ini  bertujuan untuk memperkaya literatur yang ada. Lebih jauh lagi, terdapat kesenjangan penelitian yang signifikan terkait sektor makan yang belum banyak diteliti. Meskipun sektor ini memainkan peran krusial dalam perkonomian dan kesehatan masyarakat, penelitian yang mendalam dan komprehensif menegnai dinamikan dan tantangan spesifik yang dihadapi oleh  sektor  makanan  masih  sangat  terbatas.  Kebanyakan  penelitian  yang  ada  cenderung  fokus  pada  sektor-sektor industri lainnya, meninggalkan sektor makanan yang kurang mendapatkan perhatian yang layak.
Dalam kerangka ini, artikel-artikel terbaru yang menganalisis kompleksitas hubungan antara biaya lingkungan, kinerja lingkungan, kepemilikan saham, dan kinerja keungan menjadi acuan penting. Pemahaman mendalam terhadap dinamika ini diharapkan dapat membantu perusahaan mengoptimalkan kebijakan-kebijakan mereka untuk mencapai keseimbangan  antar  tujuan  keuangan  dan  tanggung  jawab  lingkungan,  yang  pada  gilirannya  dapat  mendukung keberlanjutan jangka panjang.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Kerangka Dasar Penelitian
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen. Model penelitian ini menggunakan kinerja lingkungan, biaya lingkungan, dan kepemilikan asing sebagai variabel  independen  dan  kinerja  keuangan  sebagai  variabel  dependennya.  Model  penelitian  yang  akan  digunakan dapat digambarkan pada gambar 1 sebagai berikut:
Gambar 1. Model Penelitian
Model penelitian tersebut dikembangkan menjadi hipotesis yang dimanfaatkan untuk dugaan awal mengenai keterkaitan  antara  masing-masing  variabel  bebas  yaitu,  kinerja  lingkungan,  biaya  lingkungan,  kepemilikan  asing terhadap kinerja keuangan. Berikut merupakan hipotesis yang terdapat dalam penelitian ini:
H1: Kinerja lingkungan berpengaruh terhadap kinerja keuangan H2 : Biaya Lingkungan berpengaruh terhadap kinerja keuangan H3: Kepemilikan asing berpengaruh terhadap kinerja keuangan H4: Kinerja lingkungan, biaya lingkungan, dan kepemilikan asing secara simultan berpengaruh terhadap terhadap kinerja keuangan

## 2.2 Definisi Operasional & Pengukuran Variabel
Definisi operasional adalah mendifinisikan variabel secara operasional berdasarkan karakteristik yang diamati yang memungkinkan  peneliti  untuk  melakukan  observasi  atau  pengukuran  secara  cermat  terhadap  suatu  objek  atau fenomena  (Triono, 2018).  Ini  melibatkan  penetapan  parameter  yang  jelas  dan  spesifik  tentang  bagaimana  variabel yang diamati akan diukur atau dimanipulasi. Variabel dalam penelitian ini tidak dapat diukur secara langsung sehingga membutuhkan  indikaotr  pengukuran  masing-masing.  Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  akan  diukur menggunakan beberapa rumus dan indikator yang telah ditetapkan.

## 2.2.1 Kinerja Lingkungan
Kinerja  lingkungan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  indikator  Penilaian  Kinerja  Perusahaan  dalam  Pengelolaan Lingkungan (PROPER) dari Kementerian Lingkungan Hidup dan Kehutanan mengacu pada langkah-langkah konkret yang digunakan untuk mengevaluasi dan memonitor tingkat kepatuhan perusahaan terhadap standar lingkungan yang ditetapkan.  Ini  mencakup  parameter  seperti  ketaatan  terhadap  regulasi  lingkungan,  implementasi  praktik-praktik ramah  lingkungan,  dan  upaya-upaya  untuk  mitigasi  dampak  lingkungan.    Misalnya,  definisi  operasional  PROPER dapat mencakup pengukuran tingkat emisi gas rumah kaca, efisiensi penggunaan sumber daya alam, dan kepatuhan terhadap izin lingkungan. Dengan menggunakan sumber daya alam, dan kepatuhan terhadap iin lingkungan. Dengan menggunakan  indikator  ini,  penilaian  kinerja  lingkungan  dapat  dilakukan  secara  sistematis  dan  obyektif, memungkinkan  pemerintah  untuk  menjaga  memberikan  insentif  kepada  perusahaan  yang  berkinerja  tinggi  dalam menjaga  kelestarian  lingkungan  dan  mendorong  perbaikan  bagi  yang  belum  memenuhi  standar  yang  ditetapkan. PROPER memberikan penilaian kepada perusahaan menggunakan tingkatan warna tertentu  (Syahri, 2023). Berikut ini adalah perhitungan atau pemeringkatan Kinerja Lingkungan:
Perhitungan Kinerja Lingkungan: Peringkat Emas   = 5 Peringkat Hijau   = 4 Peringkat Biru   = 3 Peringkat Merah  = 2 Peringkat Hitam  = 1

## 2.2.2 Biaya Lingkungan
Biaya  lingkungan  mencakup  biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan  yang  digunakan  untuk  revitalisasi  lingkungan, perbaikan lingkungan, dan program bina lingkungan sebagai akibat dari aktivitas operasional perusahaan, mencakup
Kinerja Lingkungan
(X1)
Kepemlikan Asing (X3) Kinerja Keuangan (Y) Biaya Lingkungan (X2) H 1 H 2 H 3 H 4

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
semua pengeluaran  yang dikeluarkan oleh perusahaan  untuk  memperbaiki,  mengembalikan, atau  mengkompensasi dampak negatif yang dihasilkan dari operasi mereka terhadap lingkungan (Aliamutu et al., 2023). Ini termasuk biaya untuk  membersihkan  pencemaran,  merehabilitasi  lahan  yang  terdegradasi,  dan  mengimplementasikan  program- program yang dirancan untuk memperbaiki ekosistem yang terpengaruh. Misalnya, baiya lingkungan dapat mencakup pengeluaran  untuk  remediasi  tanah  tercemar,  pembangunan  sistem  pengelolaan  limbah  yang  lebih  efektif,  atau pengadaan dan pemeliharaan area konservasi. Dengan memperhitungkan biaya-biaya ini, perusahaan dapat mengukur dampak  ekonomi  dari  kegiatan  operasional  mereka  terhadap  lingkungan,  serta  memotivasi  adopsi  praktik-praktik bisnis yang lebih berkelanjutan dan ramah lingkungan. Berikut ini perhitungan biaya lingkungan:
Biaya Lingkungan = Biaya Program Bina Lingkungan
Laba Bersih Setelah Pajak
(1)

## 2.2.3 Kepemilikan Asing
Kepemilikan  asing  merujuk  pada  proporsi  atau  persentase  dari  suatu  aset,  perusahaan,  atau  entitas  ekonomi  yang dimiliki oleh pihak asing dalam suatu negara atau wilayah tertentu (Tran et al., 2023). Variabel ini dapat diukur dengan menggunakan  data  empiris,  yaitu  persentase  kepemilikan  saham  atau  tingkat  partisipasi  asing  dalam  perusahaan tertentu. Misalnya, dalam konteks kepemilikan saham, jika sebuah perusahaan memiliki 40% sahamnya dimiliki oleh investor asing, maka variabel kepemilikan asing untuk perusahaan tersebut adalah 40%. Pendekatan ini membantu para  analis  untuk  mengukur  dan  memahami  kontribusi  pihak  asing  dalam  perekonomian  suatu  negara  serta merumuskan kebijakan yang tepat terkait dengan investasi asing dan dampaknya pada sektor-sektor ekonomi yang bersangkutan.
Kepemilikan Asing = Kepemilikan Saham Asing Total Seluruh Saham Perusahaan (2)

## 2.2.4 Kinerja Keuangan
Variabel  kinerja  keuangan  diukur  dengan  return  on  equity  (ROE),  merujuk  pada  metrik  yang  mengukur  efisiensi penggunaan ekuitas dalam menciptakan keuntungan bagi pemegang saham suatu perusahaan. ROE dihitung dengan membagi  laba  bersih  suatu  perusahaan  dengan  total  ekuitasnya,  kemudian  mengalikan  hasilnya  dengan  100  untuk mendapatkan  persentase.  Dalam  konteks  ini,  ROE  menjadi  indikator  penting  bagi  analis  dan  investor  untuk mengevaluasi  seberapak  baik  sebuah  perusahaan  menggunakan  modal  ekuitasnya  untuk  menghasilkan  laba (Anggraini  &  Hariyanto,  2024).  Semakin  tinggi  ROE,  semakin  efisien  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari ekuitas yang dimilikinya. Definisi operasional ini memungkinkan para pemangku kepentingan, baik internal maupun eksternal, untuk memahami kinerja keuangan perusahaan dengan cara yang jelas dan terukur, serta membantu dalam proses pengambilan keputusan terkait investasi, strategi bisnis, dan alokasi sumber daya.
Kinerja Keuangan = Laba Bersih Ekuitas Pemegang Saham (3)

## 2.3 Teknik Pengumpulan Data
Penelitian ini mengadopsi metode penelitian dengan menggunakan teknik purposive sampling dalam mengidentifikasi sampel perusahaan yang menjadi fokus dalam subsektor makanan. Purposive sampling dipilih dengan tujuan khusus untuk  memilih  perusahaan-perusahaan  yang  mewakili  keragaman  dalam  subsektor  tersebut,  berdasarkan  kriteria tertentu. Langkah-langkah pemilihan sampel ini diambil dengan cermat untuk memastikan representative data yang diperoleh. Kriteria yang digunakan dalam pemilihan sampel penelitian adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2021
2. Perusahaan yang konsisten menerbitkan laporan tahunan periode 2016-2021
3. Perusahaan yang memberikan informasi mengenai biaya lingkungan
4. Perusahaan yang mendapatkan peringkat PROPER periode 2016-2021
Tabel 1. Prosedur pemilihan sampel Kriteria Jumlah Perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI selama periode 2016-2021 29 Perusahaan yang tidak konsisten menerbitkan laporan tahunan (12) Perusahaan yang memberikan informasi biaya lingkungan (7) Perusahaan yang tidak mendapatkan peringkat PROPER periode 2016-2021 (3) Sampel Penelitian 7 Periode Penelitian 6 Total Sampel 42
Dari hasil purposive sampling, terdapat 7 perusahaan sebagai sampel dari 29 perusahaan yang sesuai dengan kriteria  seleksi  sampel.  Pengumpulan  data  berupa  laporan  tahunan  yang  diterbitkan  di  www.idx.id  maupun  dari website perusahaan, serta laporan peringkat PROPER yang diterbitkan oleh Kementerian Lingkungan Hidup.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 4, May 2024, Hal 627−635 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i4.5066
Statistik deskriptif merupakan metode statistik yang digunakan untuk merangkum dan menggambarkan data dalam  bentuk  yang  lebih  sederhana  dan  terstruktur.  Dengan  menggunakan  statistik  deskriptif,  peneliti  dapat memberikan  gambaran  umum  tentang  karakteristik  suatu  dataset  tanpa  melakukan  inferensi  statistic  lebih  lanjut. Selain itu, peneliti dapat  mendapatkan pemahaman  yang  lebih baik tentang  struktur dan  karakteristik dataset  yang digunakan, memudahkan interpretasi, dan memungkinkan pembaca atau peneliti lainnya mendapatkan gambaran yang jelas tentang informasi yang terkandung dalam data tersebut.
Uji asumsi klasik adalah langkah penting dalam analisis statistic untuk memastikan bahwa data yang digunakan memenuhi sejumlah asumsi dasar yang menjadi dasar dari berbagai metode statistic. Dalam penelitian ini, sebelum melanjutkan ke tahap analisis lebih lanjut, dilakukan uji asumsi klasik untuk memvalidasi keabsahan hasil analisis statistik. Tiga asumsi klasik yang diuji meliputi normalitas, homoskedastitisitas, dan multikolineartias.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Uji Normalitas
Uji normalitas adalah proses statistik  yang digunakan  untuk  menentukan  apakah sampel data berasal dari populasi yang terdistribusi secara normal atau tidak. Distribusi normal merupakan distribusi yang simetris, di mana nilai-nilai cenderung  berkumpul  di  sekitar  nilai  tengah  dengan  ekor  yang  menyebar  secara  simetris  ke  kedua  arah.  Tabel  2 merupakan hasil uji Kolmogorov-Smirnov untuk menguji normalitas data. Hasil pengujian menunjukkan nilai Asymp. Sig (2-tailed) lebih besar dari 0,05, sehingga dapat diartikan bahwa data berdistribusi normal
Tabel 2. Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov
Unstandardized Residual N 42 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,04126774 Most Extreme Differences  Absolute ,070 Positive ,070 Negative -,045 Test Statistic ,070 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d

## 3.2 Uji Homoskedastisitas
Uji  homoskedastisitas  adalah  proses  statistik  yang  digunakan  untuk  mengevaluasi  homoskedastisitas,  yaitu  asumsi bahwa variabilitas dari variabel dependen seragam atau konstan di semua tingkat variabel independent dalam model regresi. Secara sederhana, homoskedastisitas menunjukkan bahwa variabilitas dari variabel dependen tidak berubah secara signifikan sepanjang rentang nilai dari variabel independent.
Tujuan dari uji homoskedastisitas adalah untuk memeriksa apakah asumsi homoskedastisitas terpenuhi dalam model regresi. Hal ini penting karena jika asumsi homoskedastisitas tidak terpenuhi, maka hasil dari analisis regresi yang  dihasilkan,  seperti  estimasi  koefisien  regresi  dan  uji  signifikansi,  bisa  menjadi  tidak  valid.  Oleh  karena  itu, dengan  melakukan  uji  homoskedastisitas,  kita  dapat  menentukan  apakah  model  regresi  yang  digunakan  dapat diandalkan untuk memberikan estimasi yang akurat dan valid.
Tabel 3 merupakan hasil uji hemoskedastisitas. Dalam pengujian tersebut, ketiga variabel independen, yaitu kinerja lingkungan, biaya lingkungan, dan kepemilikkan saham secara berurutan mendapatkan nilai signifikansi 0,226, 0,369, dan 0,573. Nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 menunjukkan tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dalam model regresi.
Tabel 3. Hasil Uji Homoskedastisitas Model Unstandardized Coeffiecients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,065 ,080 -,805 ,426 Kinerja Lingkungan -,033 ,027 ,199 1,231  ,226 Biaya Lingkungan -,124 ,137 -,148 -,909 ,369 Kepemilikan Saham ,007 ,012 ,094 ,568 ,573

## 3.3 Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  merupakan  suatu  analisis  yang  digunakan  dalam  statistika  untuk  mengidentifikasi  tingkat korelasi antara dua atau lebih variabel independen dalam sebuah model regresi. Tujuan utama dari uji ini adalah untuk memeriksa apakah terdapat hubungan yang kuat antara variabel-variabel tersebut, yang dapat menyebabkan masalah dalam  interpretasi  hasil  analisis  regresi.  Jika  ditemukan  adanya  multikolinearitas  yang  signifikan,  artinya  terdapat tingkat  ketergantungan  yang  tinggi  antara  variabel-variabel  tersebut,  yang  dapat  mengganggu  kestabilan  dan

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
kehandalan  model regresi. Hal ini dapat  mengakibatkan  koefisien regresi  menjadi tidak  konsisten atau tidak dapat diinterpretasikan secara tepat, sehingga dapat menghasilkan kesimpulan yang salah dalam analisis data.
Uji  multikolinearitas  sering  dilakukan  dengan  menggunakan  beberapa  metode,  seperti  analisis  koefisien korelasi  antar  variabel,  uji  toleransi,  dan  uji  variansi  inflasi  faktor  (VIF).  Jika  hasil  uji  menunjukkan  adanya multikolinearitas yang signifikan, langkah-langkah yang dapat diambil termasuk menghapus salah satu atau beberapa variabel yang memiliki korelasi tinggi, menggabungkan variabel-variabel tersebut, atau menggunakan teknik regresi lain  yang  lebih  sesuai.  Penting  untuk  memahami  dan  mengatasi  multikolinearitas  dalam  analisis  regresi  guna memastikan keandalan dan validitas interpretasi hasil serta membuat keputusan yang tepat berdasarkan model yang dibangun.
Tabel 4 merupakan hasil uji multikolinearitas. Hasil uji menunjukkan nilai tolerance masing-masing variabel independen, yaitu kinerja lingkungan, biaya lingkungan, dan kepemilikan saham berturut-turut adalah 0,940, 0,930, 0,905, Ketiga nilai tolerance lebih besar dari 0,10. Sementara itu, nlai VIF untuk ketiga variabel berturut-turut kurang dari <10,00, yaitu 1,063, 1,075, dan 1,105. Kedua indikator tersebut menunjukkan tidak terjadi gejala multikolinearitas dalam model regresi.
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) ,097 ,135 ,716 ,478 Kinerja Lingkungan ,030 ,045 ,096 ,677 ,503 ,940 1,063 Biaya Lingkungan -,500 ,230 -,310 -2,170 ,036 ,930 1,075 Kepemilikan Saham -,045 ,021 -,317 -,2188 ,035 ,905 1,105

## 3.4 Analisis Regresi Berganda
Tabel 5. Hasil Uji Regresi Berganda (Uji t) Model Unstandardized Coefficients  Stndardized Coefficients Sig. B Std. Error Beta t 1  (Constant) 0,097 0,135 0,716  0,478 Kinerja Lingkungan 0,03 0,045 0,096 0,677  0,503 Biaya Lingkungan -0,5 0,23 -0,31 -2,17  0,036 Kepemilikan Asing -0,045 0,021 -0,317 -2,188  0,035 Tabel 6. Hasil Uji Anova (Uji F) Model Sum of Squares  df Mean Squares F Sig. 1 Regression ,027 3 ,009 4,857  ,006 Residual ,070 38 ,002 Total ,097 41
Tabel  5  merupakan  hasil  uji  regresi  berganda  yang  menunjukkan  variabel-variabel  independen  yang mempengaruhi variabel dependen. Berdasarkan tabel 4, persamaan model penelitian dapat dituliiskan sebagai berikut:
Y = 0,097 + 0,030*x1 – 0,500*x2 – 0,045*x3 (4) Keterangan: Y adalah kinerja keuangan
X1 adalah variabel independen Kinerja Lingkungan X2 adalah variabel independen Biaya Lingkungan X3 adalah variabel independen Kepemilikan Saham
Bilangan-bilangan  seperti  0,097,  0,030,  -0,500  dan  -0,045  adalah  koefisien  regresi  yang  terstandarisasi. Koesifien  tersebut  menunjukkan  besarnya  dampak  dari  masing-masing  variabel  independen  terhadap  variabel dependen, dengan asumsi bahwa semua variabel independen telah diubah menjadi nilai standar. Misalnya, koefisien -0,500  pada  variabel  Biaya  Lingungan  menunjukkan  bahwa  setiap  peningkatan  satu  standar  deviasi  dalam  biaya lingkungan dikaitkan denga penurunan 0,500 standar deviasi dalam variabel dependen. Tanda negatif menunjukkan hubungan negatif antara variabel independen dan dependen, sedangkan tanda positif menunjukkan hubungan positif.

## 3.5 Pembahasan
3.5.1 Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Kinerja Keuangan
Pada tabel 3, nilai signifikansi kinerja lingkungan adalah 0,503. Hal ini menunjukkan bahwa kinerja lingkungan tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Meskipun  kinerja  lingkungan  yang  baik  dapat  memberikan

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 4, May 2024, Hal 627−635 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i4.5066
manfaat jangka panjang bagi perusahaan, terkadang dampaknya terhadap kinerja keuangan mungkin tidak langsung atau tidak segera terlihat. Hasil ini sejalan dengan penelitian Putra (2018) dan Meiyana & Aisyah (2019), tetapi kontras dengan hasil penelitian  Widhiastuti et al. (2017) dan Ramadhani et al. (2022). Hasil ini  bertentangan dengan teori legitimasi yang menyatakan bahwa investor dan komunitas di sekitarnya dipengaruhi oleh perusahaan dengan kinerja lingkungan yang baik, yang akhirnya akan berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Menurut Putra (2018), Indonesia adalah  negara  berkembang  dimana  masyarakatnya  belum  mengagnggap  pentingnya  produk  atau  perusahaan  yang ramah lingkungan. Secara umum, produk yang ramah lingkungan harganya lebih mahal sehingga konsumen enggan membelinya dan memilih produk yang lebih murah. Pencapaian perusahaan dalam mendapatkan kinerja lingkungan yang baik dalam hal ini peringkat PROPER belum mendapatkan atensi yang baik dari konsumen.

## 3.5.2 Pengaruh Biaya lingkungan terhadap Kinerja Keuangan
Pada tabel 3, nilai signifikansi biaya lingkungan adalah 0,036 dengan nilai koefisien beta -,0500. Hal ini menunjukkan biaya lingkungan berpengaruh negatif terhadap kinerja lingkungan. Hasil ini sejalan dengan penelitian  Meiyana  & Aisyah (2019) dan Suandi & Ruchjana (2021), namun bertolak belakang dengan penelitian Evita & Syafruddin (2019), Helmisar Saifuddin & Wiyono (2023), dan Oktariyani (2020). Biaya lingkungan yang dikeluarkan oleh perusahaan adalah investasi dalam praktik bisnis yang ramah lingkungan memerlukan biaya awal yang tinggi dapat menghasilkan manfaat  jangka  panjang,  seperti  manfaat  reputasi,  mitigasi  risiko  jangka  panjang,  dan  efisiensi  enegeri.  Dalam beberapa kasus, manfaat jangka panjang ini tidak langsung tercermin dalam laporan keuangan jangka pendek. Kholmi &  Nafiza  (2022)  menjelaskan  bahwa  menerapkan  dan  melaporkan  biaya  lingkungan  dalam  laporan  keuangan perusahaan  menjadi  masalah  karena  dengan  menambahkan  biaya  lingkungan,  perusahaan  akan  mendapatkan tambahan pajak yang harus dibayar.
Meiyana & Aisyah (2019) mengungkapkan biaya lingkungan yang diharapkan dapat menjadi investasi jangka panjang ternyata belum bisa terbukti. Biaya lingkungan yang telah dikeluarkan perusahaan justru menjadi beban yang dapat  berdampak  negatif  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Dalam  beberapa  perusahaan,  biaya  lingkungan dibebankan  pada  harga  produk  yang  pada  akhirnya  dapat  menurunkan  perusahaan  apabila  konsumen  tidak  peduli dengan produk ramah lingkungan dan lebih sensitif terhadap kenaikan harga produk.

## 3.5.3 Pengaruh Kepemilikan Saham terhadap Kinerja Keuangan
Pada  tabel  3,  nilai  signifikansi  kepemilikan  asing  adalah  0,035  dengan  nilai  koefisien  beta  -0,045  yang  berarti kepemilikan  asing  berpengaruh  negatif  secara  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yopie  &  Andriani  (2021)  dan  Dianitasari  &  Hersugondo  (2020),  serta  bertolak belakang  dengan  hasil  penelitian  Septa  adyana  &  Gantyowati  (2023)  dan  Ivan  &  Raharja  (2021).  Dianitasari  & Hersugondo (2020) menjelaskan bahwa hubungan negatif antara kepemilikan asing dengan profitabilitas disebabkan adanya perbedaan yang signifikan nilai ROA pada setiap tahunnya. Nizami & Sakir (2020) mengatakan bahwa tidak sepenuhnya  kepemilikan asing atas saham ROA dapat  meningkatkan kinerja karena ada kemungkinan juga bahwa karena  kondisi  pasar  modal  Indonesia  masih  merupakan  pasar  yang  berkembang.  Kemudahan  pihak  asing    dalam masuk  dan  keluar  dari  pasar  saham  Indonesia  juga  mengakibatkan  sensitit  terhadap  pergerakan  asing  sehingga mempengaruhi kinerja pasar Indonesia yang menurun dan mereka juga mencari kentungan besar dari fluktuasi harga saham yang cukup likuid.

## 3.5.4 Pengaruh Kinerja Lingkungan, Biaya Lingkungan, dan Kepemilikan Saham terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hasil  regresi  tabel  5  hasil  Uji  Anova,  ditemukan  bahwa  secara  simultan  kinerja  lingkungan,  biaya lingkungan, dan kepemilikan saham berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Kinerja lingkungan, biaya lingkungan, dan  kepemilikan  saham  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Pertama, kinerja  lingkungan  yang  baik  dapat  meningkatkan  citra  perusahaan  di  mata  konsumen,  investor,  dan  pemerintah, sehingga  meningkatkan  daya  tarik  investasi  dan  kepercayaan  publik.  Dampak  positif  ini  dapat  tercermin  dalam kenaikan pendapatan melalui peningkatan penjualan atau permintaaan produk yang ramah lingkungan. Namun, biaya lingkungan  yang tinggi juga  dapat memberikan tekanan pada kinerja keuangan perusahaa. Upaya  untuk  mematuhi regulasi lingkungan dan mengurangi dampak lingkungan sering kali memerlukan investasi modal yang signifikan dan meningkatkan biaya operasional. Kedua, biaya lingkungan yang tinggi dapat mempengaruhi profitabilitas dan kinerja keuangan  secara keseluruhan. Terakhir, kepemilikan  saham perusahaan juga dapat  memengaruhi kinerja keuangan melalui  pengaruh  pengambilan  keputusan  perusahaan,  struktur  modal,  dan  strategi  bisnis.  Pemegang  saham  yang beragam  mungkin  memiliki  preferensi  dan  tujuan  tnag  berbeda,  yang  dapat  mempengaruhi  bagaimana  perusahaan mengalokasikan  sumber  daya  dan  merumuskan  kebijakan.  Oleh  karena  itu,  memahami  dan  mengelola  hubungan antara kinerja lingkungan, biaya lingkungan,dan kepemilikan saham sangat penting untuk mencapai kinerja keuangan yang optimal dalam jangka panjang.

## 4. KESIMPULAN
Dari hasil penelitian yang disajikan, dapat disimpulkan bahwa pengaruh kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan perusahaan tidak menunjukkan signifikansi yang kuat secara langsung, meskipun memiliki potensi manfaat  jangka

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
panjang dalam meningkatkan citra perusahaan. Hal ini sejalan dengan temuan bahwa di negara berkembang seperti Indonesia, kesadaran akan produk atau perusahaan yang ramah lingkungan masih belum begitu tinggi di masyarakat, dengan  pertimbangan  harga  yang  lebih  tinggi  menjadi  faktor  penghambat  dalam  pembelian.  Di  sisi  lain,  biaya lingkungan memperlihatkan pengaruh yang signifikan terhadap kinerja keuangan dengan adanya beban yang dapat mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan.  Investasi  dalam  praktik  bisnis  yang  ramah  lingkungan  seringkali memerlukan biaya awal yang tinggi tanpa manfaat yang langsung tercermin dalam laporan keuangan jangka pendek, serta dengan kemungkinan menaikkan harga produk yang pada akhirnya dapat menurunkan minat konsumen. Oleh karena itu, penting untuk memahami bahwa pengelolaan kinerja lingkungan dan biaya lingkungan harus seimbang untuk mencapai kinerja keuangan yang optimal dalam jangka panjang. Selain itu, pengaruh kepemilikan saham juga terbukti  memiliki  signifikansi  dalam  memengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan.  Kepemilikan  asing,  misalnya, menunjukkan pengaruh negatif yang signifikan terhadap kinerja keuangan, yang mungkin disebabkan oleh fluktuasi pasar modal dan perbedaan nilai ROA pada setiap tahunnya. Meskipun begitu, kepemilikan asing, bersama dengan kinerja  lingkungan  dan  biaya  lingkungan,  memiliki  dampak  yang  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  secara simultan.  Ini  menegaskan  pentingnya  memahami  dinamika  kompleks  antara  faktor-faktor  tersebut  dalam  upaya mencapai kinerja keuangan yang optimal. Dalam hal ini, pengambilan keputusan perusahaan, alokasi sumber daya, dan formulasi kebijakan harus mempertimbangkan berbagai preferensi dan tujuan dari pemegang saham yang beragam untuk  mencapai  keselarasan  antara  keberlanjutan  lingkungan  dan  kesehatan  keuangan  perusahaan  dalam  jangka panjang. Penelitian ini menggunakan data dari sampel yang terbatas dan periode waktu yang terbatas, sehingga hasil mungkin  tidak  dapat  digeneralisasikan  untuk  semua  perusahaan  atau  industri  di  Indonesia.  Selain  itu,  perubahan kesadaran dan perilaku konsumen terhadap produk ramah lingkungan dapat berfluktuasi seiring waktu, sehingga hasil yang  diperoleh  saat  ini  mungkin  berbeda  di  masa  mendatang.  Saran  untuk  penelitian  selanjutnya,  sampel  dapat diperluas  dengan  memasukkan  lebih  banyak  perusahaan  dan  memperpanjang  periode  waktu  penelitian  untuk mendapatkan hasil yang lebih representatif. Lebih jauh, peneliti selanjutnya dapat menambahkan variabel lain yang relevan  seperti  kebijakan  pemerintah,  kondisi  ekonomi  makroda,  faktor  sosial  untuk  mendapatkan  gambaran  yang lebih komprehensif.

## REFERENCES
Aliamutu, K. F., Bhana, A., & Suknunan, S. (2023). The impact of environmental costs on financial performance: An explorative analysis of two plastic companies. Environmental Economics, 14(1). https://doi.org/10.21511/ee.14(1).2023.02 Catrina,  M.,  Fitriah,  E.,  &  Nurleli.  (2021).  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  dan  Kepemilikan  Asing  terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2019.  Universitas  Islam Bandung.
Dianitasari, N., & Hersugondo, H. (2020). PENGARUH STRUKTUR DAN KONSENTRASI KEPEMILIKAN, MODEL BANK PADA KINERJA PERBANKAN. Jurnal Benefita, 5(2). https://doi.org/10.22216/jbe.v5i2.5315
Evita,  M.,  &  Syafruddin,  S.  (2019).  PENGARUH  BIAYA  LINGKUNGAN,  KINERJA  LINGKUNGAN,  DAN  ISO  14001 TERHADAP  KINERJA  KEUANGAN  PERUSAHAAN  PERTAMBANGAN  STUDI  KASUS  PADA  BURSA  EFEK INDONESIA TAHUN 2014-2017. Measurement : Jurnal Akuntansi, 13(1). https://doi.org/10.33373/mja.v13i1.1829
Fahlevi,  A.  R.,  Wardani,  T.,  Hartanti,  A.  S.,  &  Nadzifa,  A.  A.  (2023). Pengaruh  Kepemilikan  Asing,  Kepemilikan  Publik,  dan BOPO Terhadap Kinerja Keuangan (Studi pada Perusahaan Perbankan Umum Swasta Nasional Devisa yang Terdaftar di BEI pada  periode  2018-2021).  Jurnal  Publikasi  Sistem  Informasi  Dan  Manajemen  Bisnis,  2(Vol  2  No  1  (2023):  Januari :  Jurnal Publikasi Sistem Informasi dan Manajemen Bisnis).
Fanzo, J., Bellows, A. L., Spiker, M. L., Thorne-Lyman, A. L., & Bloem, M. W. (2021). The importance of food systems and the environment for nutrition. American Journal of Clinical Nutrition, 113(1). https://doi.org/10.1093/ajcn/nqaa313
Handoko,  J.,  &  Santoso,  V.  (2023).  Pengaruh  Akuntansi  Hijau  dan  Kinerja  Lingkungan  terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan Tanggung  Jawab  Sosial  sebagai  Pemediasi.  Nominal  Barometer  Riset  Akuntansi  Dan  Manajemen,  12(1). https://doi.org/10.21831/nominal.v12i1.56571
Helmisar  Saifuddin,  A.  C.  D.  H.,  &  Wiyono,  S.  (2023).  ANALISIS  PENGARUH  GREEN  ACCOUNTING,  KINERJA LINGKUNGAN,  BIAYA  LINGKUNGAN  DAN  PENGUNGKAPAN  CSR  TERHADAP  TINGKAT  PROFITABILITAS PERUSAHAAN (PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2018-2021). Jurnal Ekonomi Trisakti, 3(1). https://doi.org/10.25105/jet.v3i1.16078
Ivan, A., & Raharja, S. (2021). Pengaruh Kepemilikan Keluarga, Kepemilikan Institusi dan Kepemilikan Asing terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. DIPONEGORO JOURNAL OF ACCOUNTING, 10(2).
Kamila Ramadhani, Saputra, M. S., & Wahyuni, L. (2022). PENGARUH PENERAPAN GREEN ACCOUNTING DAN KINERJA LINGKUNGAN  TERHADAP  KINERJA  KEUANGAN  DENGAN  TATA  KELOLA  PERUSAHAAN  PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI. Jurnal Akuntansi Trisakti, 9(2). https://doi.org/10.25105/jat.v9i2.14559
Kholmi,  M.,  &  Nafiza,  S.  A.  (2022).  Pengaruh  Penerapan  Green  Accounting  dan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap Profitabilitas  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2018-2019  ).  Reviu  Akuntansi  Dan  Bisnis Indonesia, 6(1). https://doi.org/10.18196/rabin.v6i1.12998
Ma’arif, A. S. (2023, October 19). Legislator sidak pabrik pencemar lingkungan di Tangerang. Https://Banten.Antaranews.Com/Berita/261387/Legislator-Sidak-Pabrik-Pencemar-Lingkungan-Di-Tangerang.
Mastrandea, R., Burg, R. ter, Shan, Y., & Hubacek, K. (2024). Assessments of the environmental performance of global companies need to account for company size. Communications Earth & Environment, 5(42), 1–11.
Meiyana,  A.,  &  Aisyah,  M.  N.  (2019).  PENGARUH  KINERJA  LINGKUNGAN,  BIAYA  LINGKUNGAN,  DAN  UKURAN PERUSAHAAN  TERHADAP  KINERJA  KEUANGAN  DENGAN  CORPORATE  SOCIAL  RESPONSIBILITY  SEBAGAI

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
VARIABEL INTERVENING. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen, 8(1).
https://doi.org/10.21831/nominal.v8i1.24495
Nizami,  N.,  &  Sakir,  A.  (2020). PENGARUH  STRUKTUR  KEPEMILIKAN  TERKONSENTRASI,  KEPEMILIKAN  ASING,
DAN  UKURAN  DEWAN  DIREKSI  TERHADAP  KINERJA  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN  INDEKS  LQ  45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, 5(2), 414–429.
Oktariyani,  A.  (2020).  Pengaruh  Biaya  Lingkungan  Dan  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Pemenang Kategori Isra Tahun 2018. Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), 1(2).
Putra,  Y.  P.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Dengan  Pengungkapan  Corporate  Social
Responsibility (CSR) Sebagai Variabel Intervening. BALANCE Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 2(2). https://doi.org/10.32502/jab.v2i2.1175
Saputra,  M.  F.  M.  (2020).  PENGARUH  KINERJA  LINGKUNGAN  DAN  BIAYA  LINGKUNGAN  TERHADAP   KINERJA KEUANGAN  DENGAN  PENGUNGKAPAN  LINGKUNGAN   SEBAGAI  VARIABEL  INTERVENING.  Jurnal  Riset Akuntansi Tirtayasa, 5(2).
Septa  adyana,  R.,  &  Gantyowati,  E.  (2023).  PENGARUH  KINERJA  KEUANGAN  DAN  KINERJA  LINGKUNGAN TERHADAP  PENGUNGKAPAN  EFLUEN  DAN  LIMBAH  DENGAN  KEPEMILIKAN  MANAJERIAL  DAN KEPEMILIKAN  ASING  SEBAGAI  VARIABEL  MODERASI.  Jurnal  Akuntansi  &  Keuangan  Unja,  7(4). https://doi.org/10.22437/jaku.v7i4.25442
Suandi, A., & Ruchjana, E. T. (2021). Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Biaya Lingkungan Terhadap Return on Assets (Roa). Jurnal Riset Terapan Akuntansi, 5(1).
Syahri, E. R. (2023). Kinerja Keuangan dan Lingkungan: Dampak Terhadap Pengungkapan Lingkungan di Indonesia. Journal of Economic, Management, Accounting and Technology, 6(1). https://doi.org/10.32500/jematech.v6i1.2605
Tran, T. T., Thi Do, Y. H., & Kim Vo, N. (2023). The impact of foreign ownership, corporate governance on earning management:
Fuzzy-set qualitative comparative analysis. Cogent Business and Management, 10(3).
https://doi.org/10.1080/23311975.2023.2247869
Triono, R. A. (2018). Operasionalisasi Variabel. In Departemen Manajemen Universitas Indonesia. Widhiastuti, N. L. P., Suputra, I. D. G. D., & Budiasih, I. G. A. N. (2017). Pengaruh Kinerja Lingkungan Pada Kinerja Keuangan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Intervening. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana 6.2, 2.
Yopie, S.,  &  Andriani,  E.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Karakteristik  Dewan  Direksi  dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan Keluarga. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 4(2). https://doi.org/10.36778/jesya.v4i2.469