Jurnal Akuntansi dan Keuangan FEB Universitas Budi Luhur Vol. 6 No. 1 April 2017 ISSN: 2252 7141
PENGARUH LABA AKUNTANSI, NILAI BUKU DAN
UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM SEBELUM DAN SETELAH KONVERGENSI IFRS

## Ratna Hindria DPS
Universitas Pembangunan Nasional Veteran Yogyakarta Jl. SWK 104, Condongcatur, Depok, Condongcatur, Kec. Depok, Kabupaten Sleman, Daerah Istimewa Yogyakarta 55283 ratnahindria@gmail.com

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  research  is  to  examine  differences  between  of  effect earnings,  book  value,  and  firm  size  to  abnormal  return  before  and  after  adoption  of IFRS.  The  earnings  is  measured  by  earnings  before  extraordinary  items  and discontinued  operations,  the  book  value  is  measured  by  nett  assets,  the  firm  size  is measured by log total assets. This research uses manufacturing firm listed in Malaysia Stock Exchange which replace of using accounting standards 2010-2014. The sample consists of 194 companies. The statistic method which is used to test the hypothesis is Chow Test. The result of research shows the significant differences between effect of earnings, book value, and firm size to abnormal return before and after adobting IFRS. The value relevance increases on firms after adopting IFRS.
Keywords : book value, earnings, firm size, abnormal return.

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  menguji  perbedaan  antara  pengaruh  laba akuntansi,  nilai  buku,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap abnormal  return  saham sebelum  dan  sesudah  mengadopsi  IFRS.  Laba  akuntansi  diukur  dengan  laba  bersih sebelum extraordinary  items  dan  discontinued  operations,  nilai  buku  diukur  dengan aset  bersih,  ukuran  perusahaan  diukur  dengan  log  total  aset.  Penelitian  ini menggunakan  data  perusahaan  yang  terdaftar  di  Pasar  Saham  Malaysia  yang melakukan perubahan penggunaan standar akuntansi 2010-2014. Jumlah sampel akhir yang digunakan 194 perusahaan. Metode statistik yang digunakan adalah Chow Test. Hasil  penelitian menyebutkan  adanya  perbedaan  secara  signifikan  antara  pengaruh nilai  buku,  laba  akuntansi,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap abnormal  return  saham perusahaan  di  Malaysia  sebelum  dan  setelah  konvergensi  IFRS.  Artinya,  terdapat peningkatan relevansi nilai setelah adopsi IFRS.
Kata Kunci : nilai buku, laba akuntansi, ukuran perusahaan, abnormal return.

## A. PENDAHULUAN
Saat ini isu mengenai implementasi International Financial Reporting Standards (IFRS)  semakin  gencar  dibahas.  IFRS  diharapkan  bisa  menjadi  seperangkat  standar pelaporan  keuangan  tunggal  sehingga  laporan  keuangan  yang  dihasilkan  dapat diperbandingkan  antar  negara.  Menurut  Immanuela  (2009),  adanya  konvergensi terhadap  IFRS  diharapkan  informasi  akuntansi  memiliki  kualitas  utama  yaitu komparabilitas dan relevansi.
Di  Asia  Tenggara,  Filiphina  dan  Singapura  telah  mengadopsi  IFRS word  by word. Malaysia dan Thailand mengadopsi sebagian word by word IFRS, sedang negara lain  masih  terdapat  perbedaan  dengan  IFRS  (Hartati,  2010).  Di  Indonesia,  Ikatan Akuntan  Indonesia  mendeklarasikan  keinginan  untuk  melakukan  konvergensi  standar akuntansi  keuangan  Indonesia  terhadap  IFRS.  Pada  siaran  pers  Ikatan  Akuntan Indonesia  hari  Selasa,  23  Desember  2008,  pengaturan  perlakuan  akuntansi  yang konvergen dengan IFRS akan diterapkan untuk penyusunan laporan keuangan entitas dan dimulai pada atau setelah 1 Januari 2012.
Negara Indonesia dan Malaysia mempunyai banyak kesamaan. Secara geografi, letak  Indonesia  dan  Malaysia  berdekatan  serta  termasuk  dalam  satu  kawasan  Asia Tenggara  ( ASEAN).  Secara  demografi  Indonesia  dan  Malaysia  termasuk  serumpun karena  budaya,  bahasa,  dan  ras  yang  hampir  identik.  Kedua  negara  tersebut  sama- sama mencanangkan konvergensi IFRS pada tahun 2010 (Hartati, 2010).
Di berbagai negara, penelitian relevansi nilai terkait dengan pengadopsian IFRS telah dilakukan.
1. Terdapat  hubungan  yang  lebih  signifikan  antara market  value,  book  value,  dan earnings selama periode implementasi FRS daripada sebelum implementasi FRS di Negara Malaysia (Kadri dan Mohamed, 2007).
2. Informasi  akuntansi  lebih  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  di  Malaysia daripada di Negara Indonesia (Hartati, 2010).
3. Terjadi penurunan relevansi nilai di Negara Jerman dalam tiga periode revisi IFRS (Paananem dan Lin, 2009).
4. Hubungan  nilai  buku  dan  harga  saham  lebih  kuat  di  Negara  Norwegia  bila menggunakan ukuran fair value IFRS dan berkurangnya respon investor terhadap laba apabila menggunakan standar IFRS (Beisland dan Knivsfla, 2010).
5. Tidak  terdapat  perubahan  signifikan  relevansi  nilai  pada  nilai  buku  dan  laba sebelum  dan  sesudah  implementasi  IFRS  di  Negara  Perancis  (Tsalavoutas, et  al., 2007).
6. Terdapat peningkatan relevansi nilai informasi akuntansi setelah implementasi IFRS di Bursa Saham Bahrain dan terdapat penurunan relevansi nilai informasi akuntansi setelah implementasi IFRS di Bursa Saham United Arab (Khanagha, 2011).
7. Laba  dan  nilai  buku  merupakan  item  yang  relevan  sebagai  dasar  pengambilan keputusan oleh investor setelah konvergensi IFRS (Kwong, 2010).
Berdasar  penelitian-penelitian  yang  telah  disebutkan  di  atas  maka  dapat disimpulkan  belum  mencapai  satu  kesepakatan  hasil  penelitian.  Hasil  penelitian  yang dilakukan  menimbulkan  pertanyaan  seberapa  besar  manfaat  yang  diperoleh  akibat adanya implementasi IFRS. Untuk itu, peneliti akan melakukan pengujian relevansi nilai setelah  konvergensi  IFRS  dengan  mempertimbangkan  ukuran  perusahaan  sebagai salah satu faktor yang mempengaruhi abnormal return saham.
Menurut Kurniawati dan Sudarini (2004) ukuran perusahaan merupakan proksi dari keinformatifan harga dengan asumsi bahwa perusahaan besar dianggap memiliki informasi  yang  lebih  banyak  dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil.  Martani et  al.
(2009)  juga  menyebutkan  ukuran  perusahaan  bisa  mempengaruhi  relevansi  nilai karena ukuran perusahaan menunjukkan dominansi posisi perusahaan di pasar modal dan lebih mudahnya akses di pasar modal.

## B. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## 1. Teori Kegunaan-keputusan ( Decision-usefulness Theory)
Dalam  penelitian  ini,  peneliti  fokus  pada  investor  dan  menguji  apakah  IFRS membuat laporan keuangan lebih relevan untuk pengambilan keputusan dalam pasar modal  bila  dibandingkan  dengan  laporan  keuangan  yang  didasarkan  pada  standar laporan  keuangan  lokal.  Penelitian  ini  menggunakan  Teori  Kegunaan-keputusan ( Decision-usefulness  Theory)  sebagai  dasar  penelitian.  Scott  (2003)  mengatakan bahwa  pendekatan  kegunaan  keputusan  merupakan  suatu  pendekatan  terhadap laporan keuangan agar lebih berguna. Tenaya (2011) menyebutkan laporan keuangan yang  disajikan  oleh  pihak  manajemen  lebih  berguna  dalam  pengambilan  keputusan bagi  investor.  Diperkenalkan  dua  pendekatan  kegunaan  keputusan,  yaitu  dari perspektif informasi dan perspektif pengukuran.

## 2. Intepretasi Relevansi Nilai
Relevansi nilai adalah hubungan antara nilai informasi akuntansi dan reaksi di pasar modal (Hartati, 2010). Menurut Rahmawati (2005) suatu informasi yang tersedia di  pasar  modal  dapat  dianggap  bermakna  atau  bernilai  jika  keberadaan  informasi
tersebut menyebabkan investor melakukan transaksi yang tercermin dalam perubahan harga saham. Gjerde, et al. (2008) menyebutkan dengan menggunakan alat ukur fair value, mampu meningkatkan relevansi nilai pada neraca.
Menurut  Francis  dan  Schipper  (1999)  terdapat  empat  interpretasi  konsep  relevansi nilai, intepretasi ke tiga menyatakan bahwa relevansi nilai dilihat dari adanya hubungan statistik  yang  mengukur  apakah  investor  benar-benar  menggunakan  informasi keuangan dalam penetapan harga, sehingga relevansi nilai diukur dengan kemampuan informasi  laporan  keuangan  untuk  mengubah  harga  saham  karena  menyebabkan investor memperbaiki ekspektasinya.
Penelitian  ini  menggunakan  interpretasi  relevansi  nilai  yang  ketiga.  Pinasti (2004)  menguji  faktor-faktor  yang  menjelaskan  variasi  relevansi  nilai  informasi akuntansi.  Secara  keseluruhan  hasil  penelitian  Pinasti  (2004)  menunjukkan  bahwa untuk  Pasar  Modal  Indonesia,  telah  terjadi  penurunan  relevansi  nilai  informasi akuntansi  dari  waktu  ke  waktu.  Penurunan  relevansi  nilai  merupakan  refleksi  respon pelaku pasar terhadap informasi akuntansi.

## 3. Relevansi Informasi Laba
Menurut Rahmawati (2005), informasi laba digunakan sebagai indikator kinerja suatu perusahaan dan menjadi fokus utama dari pelaporan keuangan modern saat ini. Nugroho (2001) menguji pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Hasil penelitian Nugroho (2001) menunjukkan terdapat hubungan yang kuat  antara earnings  per  share  dengan  harga  saham.  Investor  melihat  tingkat keuntungan yang dapat didistribusikan kepada setiap lembar saham yang dimiliki. Dari hasil penelitian-penelitian tersebut maka dapat dirumuskan hipotesis:
H 1 :  Laba  akuntansi  berpengaruh  terhadap abnormal  return  saham  sebelum konvergensi IFRS
H 2 :  Laba  Akuntansi  berpengaruh  terhadap abnormal  return  saham  setelah
konvergensi IFRS

## 4. Relevansi Nilai Buku
Berbagai  penelitian  mengenai  relevansi  nilai  telah  dilakukan.  Dalam  beberapa penelitian  tersebut  menggunakan  model  Ohlson  (1995)  antara  lain  penelitian  yang dilakukan  Friday  dan  Gordon  (2005)  serta  Ibrahim et  al  (2009).  Menurut  Friday  dan Gordon  (2005)  harga  saham,  laba,  dan  nilai  buku  memiliki  hubungan  dan  penilaian informasi  akuntansi.  Nilai  buku  diduga  memiliki  nilai  relevan  karena  nilai  buku
merupakan  pengganti  untuk  pendapatan  normal  di  masa  depan  yang  diharapkan (Ohlson, 1995).
Ibrahim et  al.  (2009)  menguji  relevansi  nilai  pada  laporan  keuangan  sebagai variabel penilaian di Negara Malaysia. Hasil penelitian menunjukkan laba dan nilai buku mampu menjelaskan hubungan antara angka-angka yang ada dalam laporan keuangan dengan harga saham. Laba dan nilai buku merupakan informasi paling relevan untuk menilai  perusahaan.  Rizal  (2008)  menguji  relevansi  nilai  laporan  keuangan  di  Pasar Modal  Indonesia  atas  dampak  konvergensi  Standar  Akuntansi  Keuangan  menuju International Financial Reporting Standards. Hasil penelitian menunjukkan tidak terjadi peningkatan  relevansi  nilai  di  Indonesia  jika  dianalisis  dengan  model  harga  yang mengantisipasi  efek  atas  penggunaan  IFRS.  Dari  hasil  penelitian-penelitian  tersebut maka dapat dirumuskan hipotesis:
H 3 :  Nilai  buku  berpengaruh  terhadap abnormal  return  saham  sebelum  konvergensi IFRS
H 4 :    Nilai  buku  berpengaruh  terhadap abnormal  return  saham  setelah  konvergensi IFRS

## 5. Relevansi Ukuran Perusahaan
Reaksi pasar yang terjadi di pasar modal dipengaruhi oleh tingkat ketersediaan informasi bagi publik. Tingkat ketersediaan informasi tersebut berkaitan dengan ukuran perusahaan  (Kurniawati  dan  Sudarini,  2004).  Ukuran  perusahaan  merupakan  proksi dari keinformatifan harga dengan asumsi bahwa perusahaan besar dianggap memiliki informasi yang lebih banyak dibandingkan dengan perusahaan kecil.
Martani et  al.  (2009)  menguji  pengaruh  rasio  keuangan,  ukuran  perusahaan, dan  arus  kas  aktivitas  operasi  terhadap return  saham.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  rasio  keuangan,  ukuran  perusahaan,  dan  arus  kas  aktivitas  operasi  secara bersamaan  berpengaruh  terhadap return  saham.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  rasio keuangan merupakan hal yang penting oleh investor untuk pengambilan keputusan.
Kurniawati  dan  Sudarini  (2004)  menguji  perbedaan  reaksi  pasar  terhadap pengumuman  laba  antara  perusahaan  besar  dan  perusahaan  kecil.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  reaksi  pasar  pada  perusahaan  besar  maupun  perusahaan  kecil yang mengumumkan laba tidak menunjukkan reaksi yang berbeda secara statistik. Hal ini disebabkan perusahaan yang listing di Bursa Efek Jakarta kurang mengungkapkan laporan-laporan  keuangan  yang  penting  selain  pengumuman  laba  dan  hal  tersebut dilakukan baik perusahaan besar maupun perusahaan kecil.
Hartati dan Rahmawati (2009) menguji kembali pengaruh ukuran perusahaan, laba, dan  nilai buku  terhadap kinerja  saham.  Hasil penelitian  menunjukkan  tidak  ada hubungan nonlinear  antara  laba  dengan  kinerja  saham.  Namun,  apabila  dipengaruhi oleh  ukuran  perusahaan,  secara  bersama-sama  terdapat  hubungan nonlinear  antara laba, nilai buku, dan kinerja saham.
Anggono  dan  Baridwan  (2003)  menguji  pengaruh  ukuran  perusahaan  pada relevansi nilai laba, nilai buku, dan dividen, dengan hasil penelitian yang menyatakan bahwa  relevansi  nilai  laba  tidak  terlalu  besar  pada  perusahaan  yang  berukuran  kecil dan menjadi variabel dominan pada perusahaan berukuran besar. Dari hasil penelitian- penelitian tersebut maka dapat dirumuskan hipotesis:
H 5 :  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap abnormal  return  saham  sebelum konvergensi IFRS
H 6 :  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap abnormal  return  saham  setelah konvergensi IFRS

## 6. Hubungan Relevansi Informasi Akuntansi dengan IFRS
Barth dan Lang (2006) menyebutkan bahwa dengan melakukan adopsi standar akuntansi internasional mampu meningkatkan kualitas akuntansi yang dihasilkan. Salah satunya adalah dengan melalui eliminasi alternatif metode akuntansi yang tidak terlalu merefleksikan kinerja perusahaan dan biasa digunakan manajer untuk mengatur laba. Dengan  menggunakan  regresi  nilai  buku  dan  harga  saham,  pengukuran fair  value mampu meningkatkan relevansi nilai.
Kadri dan Mohamed (2007), menguji hubungan antara market value dan book value  serta  earnings  pada  perusahaan-perusahaan  di  Negara  Malaysia  sebelum  dan sesudah penggunaan FRS. Hasilnya menunjukkan bahwa secara keseluruhan terdapat hubungan  yang  signifikan  antara market  value,  book  value,  dan  earnings  selama periode  pengamatan.  Artinya  informasi  keuangan  yang  tersedia  dalam  laporan keuangan  dengan  standar  FRS  lebih  relevan  digunakan  investor  untuk  mengambil keputusan.
Paananen  dan  Lin  (2009)  menguji  hubungan  antara earnings  dan  book  value terhadap  reaksi  pasar  saham.  Hasil  penelitian  menunjukkan  berkurangnya  relevansi nilai earnings  dan  book  value  terhadap  harga  pasar.  Dengan  adanya  adopsi  IFRS menyebabkan investor kesulitan mengambil keputusan dengan menggunakan laporan keuangan berstandar IFRS.
Beisland  dan  Knivsfla  (2010)  mencoba  menguji  bagaimana  reaksi  investor terhadap earnings  dan  book  value  setelah  penggunaan  IFRS.  Penelitian  ditujukan untuk perusahaan-perusahaan yang ada di European Stock Exchange. Hasil penelitian menunjukkan  reaksi  investor  berkurang  terhadap  laba.  Pengakuan  asset  tidak berwujud  memberikan  dampak  negatif  terhadap  koefisien  respon  laba.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  kapitalisasi  asset  tidak  berwujud  terkait  biaya  berkontribusi terhadap kekuatan laba melalui penyesuaian pengeluaran investasi dan pendapatan di masa mendatang.
Hartati (2010) menguji relevansi informasi akuntansi terhadap nilai perusahaan: studi  komparasi  Indonesia  dengan  Malaysia.  Hasil  penelitian  menunjukkan  pengaruh informasi  akuntansi  terhadap  nilai  perusahaan  di  Negara  Malaysia  lebih  kuat dibandingkan  dengan  pengaruh  informasi  akuntansi  terhadap  nilai  perusahaan  di Negara Indonesia.
Tsalavoutas (2007) menguji relevansi nilai akuntansi fundamental sebelum dan sesudah  transisi IFRS  di  Perancis.  Hasil penelitian  menunjukkan  tidak  ada  perubahan relevansi nilai buku sebelum dan sesudah IFRS. Hal ini menunjukkan bahwa kerangka kerja  akuntansi  tidak  mampu  memenuhi  perubahan  persepsi  partisipan  pasar mengenai relevansi nilai informasi akuntansi.
Khanagha (2011) menguji apakah adanya relevansi nilai informasi akuntansi di Bahrain  dan United  Arab  Emirates  (UAE).  Hasil  penelitian  menunjukkan  adanya peningkatan  relevansi  nilai  infomasi  akuntansi  setelah  konvergensi  IFRS  di  Pasar Saham  Bahrain,  dan  adanya  penurunan  relevansi  nilai  informasi  akuntansi  setelah konvergensi  IFRS  di  UAE.  Dari  hasil  penelitian-penelitian  tersebut  maka  dapat dirumuskan hipotesis:
H 7 :  Pengaruh nilai buku, laba akuntansi, dan ukuran perusahaan terhadap abnormal return saham sebelum konvergensi IFRS berbeda dengan pengaruh nilai buku, laba akuntansi, dan ukuran perusahaan terhadap abnormal return saham setelah konvergensi IFRS.

## 7. Kerangka Pemikiran
Kerangka pemikiran dalam penelitian ini tampak dalam kerangka teoritikal pada gambar 1.

## Sebelum Adopsi IFRS
Variabel Independen Variabel Dependen Setelah Adopsi IFRS
Variabel Independen
Variabel Dependen
Gambar 1: Kerangka Pemikiran

## C. METODE PENELITIAN

## 1. Metode Penelitian
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  data perusahaan  publik  yang  terdaftar  dan  aktif  di  Bursa  Malaysia,  laporan  keuangan tahunan, dan tanggal publikasi laporan keuangan. Sumber data yang akan digunakan berasal dari database BvD Osiris FEB UGM.
Data yang diperlukan untuk pengujian adalah sebagai berikut.
a Data nama perusahaan manufaktur di Bursa Malaysia selama tahun 2010-2014.
b Laporan keuangan tahunan 2010-2014.
c Harga  saham  penutupan  pada  tanggal  pengumuman  (t)  dan  harga  saham penutupan pada tanggal sebelum pengumuman laporan keuangan (t-1).
d Harga rata-rata saham gabungan selama 2010-2014.
Periode pengamatan yang dilakukan dalam penelitian ini adalah tahun 2010-2014.
Event  window  yang  digunakan  adalah  11  hari  yang  dimulai  dengan  5  hari  sebelum perusahaan  melakukan  konvergensi  IFRS,5  hari  setelah  perusahaan  melakukan konvergensi IFRS, dan 1 hari pada saat melakukan konvergensi IFRS.

## 2. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut:
a. Laba Akuntansi

## LABA AKUNTANSI
NILAI BUKU
ABNORMAL RETURN SAHAM H 1 H 3 H 5 UKURAN PERUSAHAN H 7 LABA AKUNTANSI NILAI BUKU ABNORMAL RETURN SAHAM H 2 H 4 H 6 UKURAN PERUSAHAN
Laba  akuntansi  yang  dimaksud  disini  adalah  laba  bersih  sebelum extraordinary items  dan  discontinued  operations  per  lembar  saham  (Nugroho,  2001).  Ukuran perusahaan diukur dengan Log total aset (Martani et al., 2009).
b. Nilai Buku
Nilai  buku  per  lembar  saham  ( book  value  per  share)  menunjukkan  aktiva  bersih ( nett  asset)  yang  dimiliki  oleh  pemegang  saham  dengan  memiliki  satu  lembar saham (Hartono, 2007).
Nilai buku dihitung berdasarkan penelitian Gjerde, et al. (2008) sebagai berikut:
t beredar saham Jumlah buku Nilai tahun t pada saham
NB/lembar dividen t  
............(1)
c. Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  diukur  dengan  menggunakan  total  aset  karena  ukuran perusahaan  berhubungan  dengan  fleksibilitas  dan  kemampuan  perusahaan  untuk mendapat  dana  dan  menghasilkan  laba  dengan  melihat  pertumbuhan  aset perusahaan (Nuringsih, 2005)
d. Abnormal return saham
Variabel dependen pada penelitian ini adalah abnormal return saham (AR). Return saham sesungguhnya (R i,t ) diperoleh dari harga saham penutupan harian sekuritas i pada waktu ke-t (P i,t ) dikurangi harga saham penutupan harian sekuritas i pada waktu t-1 (P i,t-1 ) dibagi harga saham penutupan harian sekuritas i pada waktu t-1 (P i,t ) atau dengan rumus:
1 1 it- it- it it P - P P
R 
…………………………….. (2) Keterangan R it : Return sesungguhnya perusahaan i periode ke t, P it : Harga penutupan ( closing price) saham i pada waktu t, dan P it-1 : Harga penutupan ( closing price) saham i pada waktu t-1.
Return pasar Malaysia diperoleh dengan mencari return saham pasar harian yang diwakili  dengan FTSE  Bursa  Malaysia  KLCI  pada  hari  t  dikurangi  dengan  FTSE Bursa  Malaysia  KLCI  pada  hari  sebelumnya  dan  dibagi  dengan  FTSE  Bursa Malaysia KLCI pada hari sebelumnya.
Return pasar dihitung sebagai berikut.
.........................................(3) Keterangan R mt : Return pasar periode ke t, FTSE t : FTSE Bursa Malaysia Index series pada waktu t, dan
FTSE t-1 : FTSE Bursa Malaysia Index series pada waktu t-1.
Abnormal  Return  (AR)  dihitung  dengan  menggunakan  Model  sesuaian  pasar ( market adjusted model) dengan langkah sebagai berikut.
) ( mt it it R - R AR  ……………………………… (4) Keterangan AR it : Return tidak normal (abnormal return) saham i waktu ke t, R it : Return rata-rata saham i waktu t, dan R mt : Return pasar periode ke t,

## 3. Model Penelitian
Hipotesis  dalam  penelitian  ini akan  diuji dengan  menggunakan  analisis  regresi berganda dan Chow Test. Model yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
AR i,t = α 1 + α 2 NB + α 3 LBAK + α 4 SIZE  + ε           …………(5)
Keterangan:
AR i,t : abnormal return saham, α 1,
:   konstanta,
NB :   nilai buku ekuitas dikurangi dividen tahun sebelumnya perlembar LBAK      :   laba bersih sebelum extraordinary items dan discontinued operations
SIZE      :   ukuran perusahaan (Log Total Aktiva), dan ε : error
1 - t 1 - t t FTSE FTSE - FTSE  mt R

## 4. Sampel Penelitian
Proses dan tahapan pemilihan sampel disajikan di Tabel 1.
Tabel 1: Proses Pemilihan Sampel No Kriteria Jumlah Perusahaan 1 Jumlah Perusahaan go public di Bursa Malaysia 974 2 Perusahaan go public yang tersedia di OSIRIS 957 3 Termasuk dalam  industri manufaktur 265 4 Perusahaan manufaktur yang dikeluarkan dari sampel (71) 5 Perusahaan yang digunakan sebagai sampel akhir 194
Berdasarkan  Tabel  1,  71  perusahaan  di  Malaysia  datanya  tidak  lengkap  atau sampel  tetap  menggunakan  standar Local  GAAP  selama  periode  pengamatan.  Jadi dalam penelitian ini 71 perusahaan tersebut dikeluarkan dari sampel.

## D. ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## 1. Hasil Uji Asumsi Klasik
a Uji Normalitas
Uji normalitas terhadap data residual dilakukan dengan menggunakan metode one sample kolmogorov-smirnov test.
Tabel 2: Hasil Uji Normalitas Data Perusahaan Malaysia yang melakukan
Kovergensi IFRS Periode Nilai Z Nilai p Sebelum Setelah Sebelum & Setelah 0,624 0,650 1.218 1,604 1,538 0.103
Tabel  2  menunjukkan  pengujian  sebelum  konvergensi  menghasilkan  nilai  Z sebesar  1,355  dengan  p  sebesar  0,051.  Nilai  p  >  0,05  menunjukkan  bahwa  data residual berdistribusi normal. Pengujian setelah konvergensi IFRS menghasilkan nilai Z sebesar  1,190  dengan  p  sebesar  0,118.  Nilai  p  >  0,05  menunjukkan  bahwa  data residual  berdistribusi  normal.  Uji  normalitas  terhadap  data  residual  sebelum  dan setelah  konvergensi  IFRS  juga  dilakukan  dengan  menggunakan  metode one  sample kolmogorov-smirnov  test.  Pengujian  menghasilkan  nilai  Z  sebesar  1,218  dengan  p sebesar 0,103. Nilai p > 0,05 menunjukkan bahwa data residual berdistribusi normal.
b Uji Multikolinearitas
Tabel 3: Hasil Uji Multikolinearitas Data Perusahaan Malaysia Sebelum Konvergensi IFRS Variabel Tolerance VIF NB LBAK SIZE 0,624 0,650 0,946 1,604 1,538 1,057 Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015
Tabel 4: Hasil Uji Multikolinearitas Data Perusahaan Malaysia Setelah
Konvergensi IFRS Variabel Tolerance VIF NB LBAK SIZE 0,562 0,676 0,775 1,779 1,479 1,290 Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015

## Tabel 5: Hasil Uji Multikolinearitas Data Perusahaan Malaysia Sebelum dan
Setelah Konvergensi IFRS Variabel Tolerance VIF NB LBAK SIZE 0,608 0,662 0,901 1,645 1,511 1,110
Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015
Uji  multikolinieritas  dilakukan  berdasarkan  nilai  VIF.  Dari  tabel  3  diketahui bahwa  semua  variabel  independen  memiliki  nilai  VIF  <  10.  Dengan  demikian  dapat disimpulkan  bahwa  dalam  model  tidak  terjadi  multikolinieritas.  Begitu  juga  berdasar tabel  4  diketahui  nilai  VIF  <  10,  dengan  demikian  model  tersebut  tidak  terjadi multikolinieritas. Dari tabel 5 diketahui bahwa semua variabel independen memiliki nilai VIF  <  10.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  model  tidak  terjadi multikolinieritas.
c Uji Heteroskedastisitas
Tabel 6: Hasil Uji Heteroskedastisitas Data Perusahaan Malaysia Sebelum Konvergensi IFRS Variabel t p NB LBAK SIZE 0,791 0,929 0,831 0,430 0,354 0,407 Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015

## Tabel 7: Hasil Uji Heteroskedastisitas Data Perusahaan Malaysia
Setelah Konvergensi IFRS Variabel t p NB LBAK SIZE 0,253 0,597 0,574 0,801 0,552 0,567
Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015
Tabel 8: Hasil Uji Heteroskedastisitas Data Perusahaan Malaysia Sebelum dan Setelah konvergensi IFRS Variabel T p NB LBAK SIZE 1,933 0,837 1,827 0,054 0,403 0,068
Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015
Berdasarkan tabel 6 diketahui bahwa semua variabel independen memiliki nilai p  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  model  tidak  terjadi heteroskedastisitas. Berdasarkan tabel 7 diketahui bahwa semua variabel independen memiliki nilai p >  0,05 sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  model  tidak  terjadi heteroskedastisitas. Berdasarkan tabel 8 diketahui bahwa semua variabel independen memiliki nilai p >  0,05 sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  model  tidak  terjadi heteroskedastisitas.
d Uji Autokorelasi
Autokorelasi  dideteksi  berdasarkan  angka Durbin-Watson.  Pengujian  data perusahaan  Malaysia  sebelum  konvergensi  IFRS  menghasilkan  angka  statistik  DW sebesar 2,031. Model terdiri atas sampel sebanyak 194 dengan parameter sebanyak 4 sehingga diperoleh nilai batas d U sebesar 1,796 (maka 4 – d U adalah sebesar 2,204). Terlihat bahwa angka statistik DW terletak di antara d U dan 4 – d U (1,796 < 2,031 < 2,204) sehingga dapat disimpulkan bahwa dalam model tidak terjadi autokorelasi.
Pengujian  data  perusahaan  setelah  konvergensi  menghasilkan  angka  statistik DW  sebesar  1,910.  Model  terdiri  atas  sampel  sebanyak  388  dengan  parameter sebanyak  4  sehingga  diperoleh  nilai  batas  d U sebesar  1,849  (maka  4  –  d U adalah sebesar  2,151).  Terlihat  bahwa  angka  statistik  DW  terletak  di  antara  d U dan  4  –  d U (1,849 < 1,910 < 2,151) sehingga dapat disimpulkan bahwa dalam model tidak terjadi autokorelasi.
Pengujian  data  perusahaan  sebelum  dan  setelah  konvergensi  IFRS menghasilkan  angka  statistik  DW  sebesar  1,910.  Model  terdiri  atas  sampel  sebanyak 388  dengan  parameter  sebanyak  4  sehingga  diperoleh  nilai  batas  d U sebesar  1,849 (maka  4  –  d U adalah  sebesar  2,151).  Terlihat  bahwa  angka  statistik  DW  terletak  di antara  d U dan  4  –  d U (1,849  <  1,910  <  2,151)  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa dalam model tidak terjadi autokorelasi.

## 2. Pengujian Hipotesis
a Pengujian Hipotesis 1

## Tabel 9: Hasil Analisis Regresi Linier Ganda untuk Data Perusahaan
Malaysia Sebelum Konvergensi IFRS Variabel Koefisien t p Konstanta NB LBAK SIZE 1,228 0,009 0,036 0,186 4,547 0,536 0,984 3,671 0,000 0,592 0,327 0,000 R 2
Adjusted R 2 F P 0,071 0,056 4,812 0,003
Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015
Berdasarkan tabel 9 diketahui bahwa variabel laba akuntansi memiliki koefisien sebesar  0,036  dengan  t  sebesar  0,984  dan  p  sebesar  0,327.  Nilai  p  >  0,05 menunjukkan  bahwa  koefisien  tersebut  tidak  signifikan.  Dengan  demikian  H1  ditolak yang berarti laba akuntansi tidak berpengaruh terhadap abnormal return perusahaan di Malaysia sebelum mengadopsi IFRS.

## b Pengujian hipotesis 2

## Tabel 10: Hasil Analisis Regresi Linier Ganda untuk Data Perusahaan
Malaysia Setelah Konvergensi IFRS Variabel Koefisien T p Konstanta NB LBAK SIZE 0,522 0,181 0,005 0,164 1,409 5,463 0,048 2,283 0,161 0,000 0,962 0,024 R 2
Adjusted R 2 F P 0,292 0,281 26,092 0,000
Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015 Berdasarkan  tabel  10  diketahui  bahwa  variabel  laba  akuntansi  memiliki koefisien  sebesar 0,005 dengan  t  sebesar  0,048  dan  p  sebesar 0,962. Nilai p  >  0,05 menunjukkan  bahwa  koefisien  tersebut  tidak  signifikan.  Dengan  demikian  H2  ditolak yang berarti laba akuntansi tidak berpengaruh terhadap abnormal return perusahaan di Malaysia sesudah mengadopsi IFRS.
c Pengujian hipotesis 3
Berdasarkan  tabel  9  diketahui  bahwa  variabel  nilai  buku  ekuitas  memiliki koefisien  sebesar 0,009 dengan  t  sebesar  0,536  dan  p  sebesar 0,592. Nilai p  >  0,05 menunjukkan  bahwa  koefisien  tersebut  tidak  signifikan.  Dengan  demikian  H3  ditolak
yang  berarti  nilai  buku  ekuitas  tidak  berpengaruh  terhadap abnormal  return perusahaan di Malaysia sebelum mengadopsi IFRS.
d Pengujian hipotesis 4
Berdasarkan  table  10  diketahui  bahwa  variabel  nilai  buku  ekuitas  memiliki koefisien  sebesar 0,181 dengan  t  sebesar  5,463  dan  p  sebesar 0,000. Nilai p  <  0,05 menunjukkan bahwa koefisien tersebut signifikan. Dengan demikian H4 diterima yang berarti  nilai  buku  ekuitas  berpengaruh  terhadap abnormal  return  perusahaan  di Malaysia setelah mengadopsi IFRS.
e Pengujian hipotesis 5
Berdasarkan  tabel  9  diketahui  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan  memiliki koefisien  sebesar 0,186 dengan  t  sebesar  3,671  dan  p  sebesar 0,000. Nilai p  <  0,05 menunjukkan bahwa koefisien tersebut signifikan. Dengan demikian H5 diterima yang berarti  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap abnormal  return  perusahaan  di Malaysia sebelum mengadopsi IFRS.
f Pengujian hipotesis 6
Berdasarkan  tabel  10  diketahui  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan  memiliki koefisien  sebesar 0,164 dengan  t  sebesar  2,283  dan  p  sebesar 0,024. Nilai p  <  0,05 menunjukkan bahwa koefisien tersebut signifikan. Dengan demikian H6 diterima yang berarti  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap abnormal  return  perusahaan  di Malaysia setelah mengadopsi IFRS.
g Pengujian Hipotesis 7
Tabel 11: Hasil Analisis Regresi Linier Ganda untuk Data Perusahaan
Malaysia Sebelum dan Setelah Konvergensi IFRS Variabel Koefisien T P Konstanta NB LBAK SIZE 0,968 0,050 0,062 0,202 3,015 2,152 1,181 3,310 0,003 0,032 0,239 0,001 R 2
Adjusted R 2 F P 0,079 0,072 11,008 0,000
Sumber : Pengolahan Data Sekunder 2015
Untuk  menguji  hipotesis  7  digunakan  pengujian  beda  koefisien  dengan Chow  Test.  Chow  Test  ditujukan  untuk  mengetahui  apakah  validitas  model  yang dilihat  dari  koefisien  regresi  sama  antara  model  regresi  1  (sebelum  konvergensi IFRS) dengan model regresi 2 (setelah konvergensi IFRS).
F =         k 2 N N S S k S S S 2 1 2 1 2 1 C     
Keterangan SSRu : Sum of Squared Residual – Unrestricted Regression (kelompok), SSRr : Sum of Squared Residual – Restricted Regression (total observasi), n    : Jumlah observasi, k    : Jumlah  parameter  yang  diestimasi  pada Unrestricted  Regression, dan r    : Jumlah parameter yang diestimasi pada Restricted Regression. F =           4 2 194 194 343 , 35 625 , 26 4 343 , 35 625 , 26 801 , 133       F =  110,123
Pengujian dilakukan pada taraf signifikansi 0,05 dengan derajat bebas k = 4 dan  (N 1 +  N 2 –  2k)  =  (194  +  194  –  8)  =  380  sehingga  diperoleh  nilai  kritis distribusi  F  sebesar  2,395.  Apabila  dibandingkan  terlihat  bahwa  F hitung >  F tabel (110,123  >  2,395),  artinya  ada  perbedaan  yang  signifikan  pada  kedua  model. Terdapat  perbedaan  pengaruh  nilai  buku  ekuitas,  laba  akuntansi,  dan  ukuran perusahaan  terhadap abnormal  return  perusahaan  di  Malaysia  sebelum  dan sesudah mengadopsi IFRS.
Dengan  memperhatikan  adjusted  R 2 untuk  hasil  regresi  yang  terpisah, nampak  bahwa  nilai  koefisien  R 2 model  regresi  setelah  konvergensi  IFRS  (0,281) lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  R 2 model  regresi  sebelum  konvergensi  IFRS (0,056). Ini mengindikasikan bahwa kemampuan menjelaskan informasi akuntansi (nilai  buku,  laba  akuntansi,  dan  ukuran  perusahaan)  terhadap abnormal  return perusahaan  setelah  konvergensi  IFRS  lebih  bagus  dibandingkan  sebelum konvergensi IFRS.

## 3. Pembahasan
a Hipotesis 1 dan Hipotesis 2
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang telah dilakukan, laba akuntansi tidak  berpengaruh  terhadap abnormal  return  saham  perusahaan  di  Malaysia  baik sebelum  dan  setelah  konvergensi  IFRS.  Hal  tersebut  sesuai  dengan  fokus  IFRS yaitu  mengacu  pada  konsep  kerangka  kerja  neraca  ( balance  sheet-oriented conceptual  framework)  bukan  mengacu  pada  konsep  kerangka  kerja  laba ( earnings-oriented  conceptual  framework).  Artinya,  kebijakan  konvergensi  IFRS memang  lebih  mengfokuskan  pada  konsep  yang  terkait  dengan  akuntansi fair value, bukan kesesuaian antara pengakuan kos dan pendapatan (matching of costs with earned revenues).  Rahmawati (2005) menyatakan bahwa informasi  earnings mulai  kehilangan  relevansi  nilai.  Kusuma  (2007)  menyatakan  hal  yang  memicu
rendahnya relevansi informasi akuntansi adalah semakin banyaknya informasi non- akuntansi  dan  bentuk disclosure  yang  diberikan  oleh  perusahaan  sebagai  bagian dari transparasi dan penerapan corporate governance perusahaan. Informasi non- akuntansi  ini  merupakan  pelengkap  sekaligus  sebagai  pengganti  informasi akuntansi.
b Hipotesis 3 dan Hipotesis 4
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  yang  telah  dilakukan,  nilai  buku  tidak berpengaruh  terhadap abnormal  return  perusahaan  di  Malaysia  sebelum konvergensi  IFRS,  namun  Nilai  buku  berpengaruh  terhadap abnormal  return perusahaan di Malaysia setelah konvergensi IFRS. Hal ini menunjukkan bahwa nilai buku memiliki relevansi nilai yang lebih tinggi setelah konvergensi IFRS. Nilai buku ekuitas  lebih  tepat  digunakan  sebagai  pengukuran  akuntansi  setelah  konvergensi IFRS. Hal ini sesuai dengan fokus IFRS yaitu mengacu pada konsep kerangka kerja neraca  ( balance  sheet-oriented  conceptual  framework).  Kebijakan  konvergensi IFRS lebih fokus pada konsep yang terkait dengan akuntansi fair value.
Menurut Kadri dan Mohamed (2007) nilai buku memiliki relevansi nilai yang lebih  tinggi  setelah  konvergensi  IFRS.  Hal  ini  disebabkan  adanya  pengenalan fair value pada standar laporan keuangan yang baru. Menurut Kwong (2010) informasi akuntansi  memberikan  sumber  penting  untuk  penilaian  pasar.  Hutagaol  (2009) menyebutkan  pengadopsian  IFRS  diharapkan  dapat  meningkatkan  kualitas akuntansi karena IASB membatasi praktik akuntansi alternatif yang diperbolehkan misalnya dalam penilaian persediaan, metode LIFO tidak diperbolehkan. IFRS juga memberikan pendekatan yang konsisten untuk pengukuran akuntansi.

## c Hipotesis 5 dan Hipotesis 6
Berdasar  pengujian  hipotesis  yang  dilakukan  di  atas,  ukuran  perusahaan berpengaruh  terhadap abnormal return perusahaan di Malaysia baik sebelum dan sesudah konvergensi IFRS. Hal ini menunjukkan ukuran perusahaan mempengaruhi reaksi  investor  yang  ditunjukkan  dengan abnormal  return  saham.  Menurut Kurniawati  dan  Sudarini  (2004)  ukuran  perusahaan  merupakan  proksi  dari keinformatifan  harga  dengan  asumsi  bahwa  perusahaan  besar  dianggap  memiliki informasi yang lebih banyak dibandingkan dengan perusahaan kecil. Martani et al.
(2009)  menyebutkan  karakteristik  perusahaan  seperti  ukuran  perusahaan, pertumbuhan, dan efisiensi dapat memprediksi harga saham di masa mendatang.
d Hipotesis 7
Uji Chow  Test  menyebutkan  adanya  perbedaan  secara  signifikan  antara pengaruh nilai buku, laba akuntansi, dan ukuran perusahaan terhadap abonormal return perusahaan di Malaysia sebelum dan sesudah konvergensi IFRS. Hipotesi 7 diterima.  Hipotesis  ini  menjawab gab  yang  telah  disebutkan  sebelumnya  bahwa faktor  ukuran  perusahaan  bisa  mempengaruhi  hasil  pengujian  relevansi  nilai. Dibandingkan  dengan  penelitian  Gjerde et al. (2008) yang menguji relevansi nilai tanpa  menggunakan  faktor  ukuran  perusahaan,  hasil  penelitian  ini  menunjukkan adanya peningkatan relevansi nilai setelah menggunakan faktor ukuran perusahaan sebagai variabel independen.
Hartati  (2010)  menyebutkan  bahwa  IFRS  dapat  meningkatkan  relevansi informasi  akuntansi  terhadap  nilai  perusahaan  terutama  berpengaruh  pada  item- item  neraca  (nilai  buku  ekuitas)  karena  diukur  bedasarkan fair  value  accounting. Barth  dan  Lang  (2006)  menyebutkan  adobsi  IFRS  mampu  meningkatkan  kualitas akuntansi yang dihasilkan.

## E. SIMPULAN
1. Implikasi
a Penelitian  yang  dilakukan  mengenai  pengaruh  nilai  buku,  laba  akuntansi, dan  ukuran  perusahaan  terhadap abnormal  return  saham  mendukung pernyataan  Teori  kegunaan-keputusan  ( decision-usefulness  theory)  yang mencakup  syarat  dari  kualitas  informasi  akuntansi  yang  berguna  dalam keputusan  yang  akan  diambil  oleh  pengguna.  Dari  hasil  penelitian  yang dilakukan  menunjukkan  adanya  peningkatan  relevansi  nilai  informasi akuntansi setelah konvergensi IFRS.
b Pada  tahun  2012,  baik  Indonesia  maupun  Malaysia  telah  melakukan konvergensi IFRS  secara  keseluruhan,  diharapkan  penelitian  ini  dapat memberikan  kontribusi  dalam  penerapan  standar  akuntansi  internasional tersebut  bahwa  dengan  penerapan IFRS  dapat  meningkatkan  relevansi informasi akuntansi terhadap nilai perusahaan.

## 2. Saran
Saran untuk penelitian selanjutnya adalah sebagai berikut.
a Penelitian  ini  hanya  menggunakan  sampel  satu  negara  sehingga  hasilnya tidak  bisa  digeneralisasi  untuk  semua  negara.  Perbedaan  lingkungan  dan kultur  suatu  negara  bisa  menyebabkan  pengaruh  konvergensi  IFRS  antar
negara  berbeda-beda.  Pada  penelitian  selanjutnya  sebaiknya  memperluas sampel penelitian dari beberapa negara.

## F. DAFTAR PUSTAKA
Anggono,  A.  dan  Zaki  B.  2003.  Pengaruh  Kebijakan  Pembagian  Dividen,  Kualitas Akrual dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Relevansi Nilai Dividen,  Nilai Buku  dan Laba. Simposium Nasional Akuntansi VI, Surabaya.
Ball R. dan P. Brown. 1968. An Empirical of Accounting Income Numbers” Journal of Accounting Research, 6 (2), hlm 159-178.
Beisland,  Leif  Atle  dan  Kjell  Henry  Knivsfla.  2010.  Have  IFRS  Changed  How Investors Respond to Earnings and Book Value. Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=1334533 .
Barth,  Mary  dan  Wayne  Lang.  2006.  International  Accounting  Standards  and Accounting Quality. Journal of Accounting Research, Vol 46, hlm 1-50. Francis, Jennifer dan Katherine Schipper. 1999. Have Financial Statements Lost Their Relevance?. Journal of Accounting Research, 37 (2), hlm 319-352.
Friday, Davis dan Gordon, Elizabeth. 2005. Relative Valuation Roles of Equity Book Value, Net Income, and Cash Flows during a Macroeconomic Shock: The Case of Mexico and the 1994 Currency Crisis. Journal of International Accounting Research. 4 (1), hlm 1-21.
Gjerde,  Ø.,  Kjell  K.  dan  Frode  S.  2008.  The  Value-Relevance  of  AdoptingI FRS: Evidence from 145 NGAAP Restatements. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, hlm 92–112. Hartati, Noorina. 2010. Relevansi Informasi Akuntansi Terhadap Nilai Perusahaan: Studi  Komparasi  Indonesia  (Local  GAAP)  VS  Malaysia  (IFRS-NFC). Yogyakarta: Universitas Gajah Mada.
Hartono, Jogiyanto. 2007. Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kelima. Yogyakarta: BPFE.
Ibrahim, M.B.A., F. Bujang, Madi N, Samah, A. Ismai, K. Jusoff, A. Narawi. 2009. Value Relevance of Accounting Numbers for Valuation. Journal of Modern Accounting and Auditing, 9 (5), hlm 30-39.
Immanuela,  Intan.  2009.  Adopsi  Penuh  Harmonisasi  Standar  Akuntansi Internasional. Jurnal Ilmiah Widya Warta. 1 (33), hlm 1-14. Kadri, Mohd Halim dan Zulkifli Mohamed. 2007. Relationship between Market Value and Book Value of Malaysian Firms under Pre and Post FRS. Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=1440771 . Khanagha,  Jamal  Barzegari.  2011.  International  Financial  Reporting  Standars (IFRS)  and  Value  Relevance  of  Accounting  Information:  Evidence  from Bahrain  and  United  Arab  Emirates  Stock  Markets. African  Journal  of  Social Sciences. 15 (1), hlm 51-62.
Kurniawati,  Indah  dan  Sinta  Sudarini.  2004.  Signifikansi  Perbedaan  Reaksi  Pasar Terhadap  Pengumuman  Laba  Antara  Perusahaan  Besar  dengan  Perusahaan Kecil:  Analisis  Empiris  pada  Thin  Market. Jurnal  Akuntansi  dan  Manajemen, 15 (2), hlm 51-62.
Kwong, Lau  Chee.  2010.  The  Value  Relevance  of  Financial Reporting  in  Malaysia: Evidence  from  Three  Different  Financial  Reporting  Periods. International Journal of Business and Accountancy. 1 (1).
Martani,  Dwi,  Mulyono, Rahfiani Khairurizka. 2009.  The  Effect  of Financial Ratios, Firm  Size  and  Cash  Flow  from  Operating  Activities  in  the  Interim  Report  to the Stock Return. Chinese Business Review. 8 (6), hlm 44-55.
Nugroho,  Bhuono  Agung.  2001. Pengaruh  Laba Akuntansi  dan  Rasio  Profitabilitas Perusahaan Publik terhadap Harga Saham di Bursa Efek Jakarta. Semarang: Universitas Diponegoro.
Nuringsih,  K.  2005. Analisis  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kebijakan  Utang, ROA, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen: Studi 1995-1996. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. 2 (2).
Ohlson, J.A. 1999. On Transitory Earnings. Review of Accounting Studies, hlm 145- 162.
Paananen, Mari dan Henghsiu Lin. 2009. The Development of Accounting Quality of IAS  and  IFRS  over  time:  The  Case  of  Germany. Journal  of  International Accounting Research. 8(1), hlm 31-55.
Pinasti,  Margani.  2004. Faktor-faktor  yang  Menjelaskan  Variasi  Relevansi  Nilai Informasi  Akuntansi:  Pengujian  Hipotesis  Informasi  Alternatif.  Yogyakarta: Universitas Gajah Mada.
Rahmawati  dan  Noorina  H.  2009.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Laba,  dan  Nilai Buku terhadap Kinerja Saham: Model Regresi Nonlinier. Jurnal Akuntansi dan Bisnis. 9 (1), hlm 33-40. Rizal, Mohamad. 2008. Relevansi Nilai Laporan Keuangan di Pasar Modal Indonesia atas Dampak Konvergensi Standar Akuntansi Keuangan menuju International Financial  Reporting  Standards:  Valuasi  Berdasar  Model  Harga.  Yogyakarta: Universitas Gajah Mada.
Scott, W.R. 2003. Financial Accounting Theory. Toronto Canada: Prentice-Hall. Tenaya,  A.  Indra.  2011. Decision  Usefulness:  Trade-off  antara  Reliability  dan Relevance. Denpasar: Universitas Udayana.
Tsalavoutas,  I.,  Paul  Andre,  dan  Lisa  Evanis.  2007.  Transition  to  IFRS  and  Value
Relevance  in  a  Small  but  Developed  Market:  A  Look  at  Greek  Evidence.
Electronic copy available at: http://www.essec- kpmg.net/us/docs/IFRS/working-papers/Transition-ifrs-value-relevance.pdf