Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan                                                                         p-ISSN 2548 – 298X Akreditasi No. 32a/E/KPT/2017                                                                                          e-ISSN 2548 – 5024 DOI: 10.24034/j25485024.y2020.v4.i4.4249

## TRIPLE BOTTOM LINE DAN NILAI PERUSAHAAN, GROSS PROFIT MARGIN SEBAGAI INDIKATOR EKONOMI
Sri Wahjuni Latifah sriwahjuni@umm.ac.id
Universitas Muhammadiyah Malang

## ABSTRACT
This research was conducted with the first objective of testing the effect of Triple Bottom Line performance on the company's value. The second objective is to test whether the Gross Profit Margin variable can be an indicator of economic performance variables and affect the company's value. This research was conducted on companies that go public on the IDX and the research sample is manufacturing companies in the basic and chemical industry sectors  that  have  reported  their  performance  in  the  2018  Sustainability  Report.  The  Triple  Bottom  Line performance variable is measured by the GRI G-4 index while the company value is measured by Tobin's value. Q. Data obtained by documentation techniques. Data analysis using descriptive and quantitative approaches. The hypothesis  in  this  study  was tested  using  Smart PLS analysis. The  results  showed  that the  triple bottom  line performance had a positive effect on firm value. Likewise, the gross profit margin can be a measure of economic performance in the Triple Bottom Line and has a positive effect on firm value. The triple bottom line is formed by indicators of economic performance, environmental performance and social performance.
Key words: triple bottom line; performance; gross profit margin

## ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan dengan tujuan pertama menguji pengaruh kinerja Triple Bottom Line terhadap nilai perusahaan. Tujuan kedua menguji  apakah variabel Gross Profit Margin dapat menjadi indikator variabel kinerja ekonomi dan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini dilakukan pada Perusahaan  yang  Go  Public  di BEI dan  sampel  penelitiannya  adalah  perusahaan  manufaktur  sektor industri  dasar  dan  kimia  yang  telah  melaporkan  kinerjanya  pada Laporan  Sustainbility tahun  2018. Variabel kinerja Triple Bottom Line di ukur dengan indeks GRI G-4 sedangkan nilai perusahaan diukur dengan nilai Tobin’s Q. Data diperoleh dengan teknik dokumentasi. Analisis data dengan pendekatan deskriptif  dan  kuantitatif.  Selanjutnya  hipotesis  diuji  dengan  analisis Smart PLS. Hasil  penelitian menunjukkan bahwa kinerja triple bottom line berpengaruh positif pada nilai perusahaan. Demikian juga bahwa gross  profit  margin dapat  menjadi  ukuran  kinerja  ekonomi  dalam Triple  Bottom  Line dan berpengaruh positif pada nilai perusahaan. Bahwa Triple bottom Line dibentuk oleh indikator kinerja ekonomi, kinerja lingkungan dan kinerja sosial.
Kata kunci: kinerja; triple bottom line ; gross profit margin
PENDAHULUAN Pada awalnya tujuan didirikannya per- usahaan berupa tujuan jangka pendek yang hanya  berorientasi  laba.  Untuk  mencapai tujuan jangka pendek perusahaan berupaya meraih  keuntungan  sebesar  besarnya  se- hingga memicu explorasi akan sumber daya alam  menjadi  semakin  tinggi.  Bahkan  ter- kadang  tanpa  memperhatikan  lingkungan
sekitar  baik  keseimbangan  lingkungan, karyawan,  ekosistem  maupun  perusahaan itu  sendiri.  Namun  sekarang  tujuan  per usahaan  sudah  bergeser  mengutamakan tujuan  jangka  panjang  yaitu  keberlanjutan atau sustainbility.
Sustainbility atau  berkelanjutan  adalah strategi  manajemen  dengan  pendekatan kinerja  perusahaan  secara  berkelanjutan
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 545
dalam berbagai aspek yang meliputi: aspek ekonomi,  lingkungan,  dan  sosial,  termasuk potensi  dalam menciptakan  nilai  perusaha- an.  Pelaporan  kinerja  ekonomi,  lingkungan dan sosial dilakukan dalam sebuah laporan laporan  tahunan  atau  laporan  yang  lebih lengkap  yang  disebut Sustainbility  Report. Laporan Sustainbility memberikan informasi akuntabilitas,  responsibilitas,  dan  trans- paransi sebuah perusahaan kepada investor dan stakeholder lainnya.  Pengelolaan  per- usahaan  yang  baik  akan  melakukan  peng- ungkapan  informasi  wajib  maupun  infor masi  sukarela  sehingga  hal  ini  akan  ber- pengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Hal  ini disebabkan  pengungkapan  informasi  ter- bukti memberi manfaat positif bagi investor dalam  membantu  keputusan  investasi, sehingga nilai perusahaan akan naik karena investor  membeli  saham  perusahaan  ter- sebut (Haposro, 2009).
Diberlakukannya  Undang-Undang  No- mor 32 Tahun 2009 yang tentang” Perseroan yang  menjalankan  kegiatan  usahanya  di bidang  dan  atau  berkaitan  dengan  sumber daya  alam  wajib  melaksanakan  tanggung jawab  sosial  dan  lingkungan”.Peraturan  ini dilengkapi  dengan  peraturan  UU  no.  40 tahun 2007 Pasal 66 tentang  tanggungjawab sosial  dan  lingkungan  wajib  didiinformasi dalam laporan tahunan. Masyarakat percaya bahwa adanya efek negatif perusahaan saat menjalankan  operasinya  sehingga  mana- jemen  dituntut  tidak  hanya  berfokus  me- maksimalkan  laba,  namun  memberikan kontribusi  yang  baik  dan  positif  pada lingkungan.
Hal ini menjadi keharusan sebuah per- usahaan  melakukan  aktivitas  dengan  ber- tanggung  jawab  pada  lingkungan  maupun sosial  yang  dikenal  dengan CSR ( Corporate Social Responsibility ). Perusahaan diwajibkan untuk  tidak  hanya  menerapkan  konsep single  bottom  line ,  yaitu  tidak  hanya  ber- orientasi  pada  tujuan  profit  tetapi  per- usahaan di tuntut untuk menerapkan Triple bottom  line yang  merupakan  konsep  meng- untungkan perusahaan dan menguntungkan
manusia  dan  lingkungan  sekitar.  Konsep Triple Bottom Line telah dikembangkan oleh John  Elkington  pada  tahun  1999  yang dikenal  dengan  “ Canibals  with  Forks:  the Triple  Bottom  Line  of  21st  Century  Business ” yang  memjelaskan  pentingnya profit,  planet dan  people .(Żak,  2015).  Usaha  yang  sukses dapat  diketahui  dari  informasi  akuntansi yang  melaporkan profit serta  memenuhi tanggungjawab  pada  lingkungan  ( planet ) dan  memenuhi  tanggungjawab  pada  sosial ( people). Pendekatan Triple  Bottom  Line menjelaskan bahwa perusahaan dipengaruhi faktor  internal  dan  eksternal  (Jackson et al ., 2011) . Secara istilah konsep Triple Bottom Line dianggap  sama  dengan Corporate  Social Responsibility (CSR). Konsep triple bottom line ( profit,  people,  planet )  merupakan  elemen utama    membangun sustainability  develop- ment (Latifah, 2016) Salah satu pendukung stakeholders orien- ted adalah  perusahaan  harus  menjalankan strategi corporate  social  responsibility (CSR). Maka pengungkapan corporate social responsibility dianggap  penting  terhadap keberlangsungan  suatu  perusahaaan.  CSR yang  ada  dapat  digunakan  sebagai  media untuk  mendapatkan legitimacy dari  para pemangku kepentingan ( stakeholders), hal ini dikarenakan  peusahaan  tidak  bisa  ber- operasi  dan  bertahan  tanpa  bantuan  dari para stakeholders nya.
Selain  itu,  pengungkapan  CSR  dalam suatu perusahaan dapat dijadikan salah satu cara  untuk  memenuhi  hak-hak  para stakeholders dalam  memperoleh  informasi yang  berkaitan  langsung  dengan  kegiatan perusahaan, jika perusahaan terus berusaha memperhatikan  kepentingan stakeholders maka perusahaan akan mendapatkan signal yang  akan  diberikan  kepada  publik  bahwa perusahaan memiliki prospek yang panjang dan  akan  terciptanya sustainability  develop- ment (Laksmitaningrum  dan  Purwanto, 2013).
Perusahaan  dapat  dikatakan  baik  apa- bila  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan- nya  untuk  eksistensi  jangka  panjang.  Nilai
546 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
perusahaan  sering  dikaitkan  dengan  harga saham,  semakin  tinggi  harga  saham,  se- makin tinggi pula nilai perusahaan, sehingga akan  mempengaruhi  investor  dalam  peng- ambilan  keputusan  investasi  (Putri et  al., 2018).  Pengambilan  keputusan  investasi tidak hanya berfokus pada informasi finan- sial  saja  tetapi  juga  diperlukannya  peng- ungkapan  informasi  non-keuangan  yang juga  dinilai  sangat  penting  dalam  per- timbangan pengambilan keputusan investasi (Devi et al ., 2017).
Maka nilai perusahaan adalah hal yang sangat  penting  bagi  perusahaan  dalam membantu  pendanaan  perusahaan  serta menggambarkan  kinerja  yang  dapat  mem- berikan  informasi  untuk  investor  dalam mengevaluasi perusahaan dalam keputusan investasi.  Beberapa  informasi  penting  se- bagai dasar penilaian investor dalam meng- estimasi  nilai  perusahaan  dapat  dilihat return . Tingkat pengembalian ( retur n) inves- tor  dapat  diprediksi  dari  laba  perusahaan- nya.  Nilai  perusahaan  pada  perusahaan yang  sahamnya  diperdagangkan  pada publik  dan  relevan  untuk  pengambilan keputusan  adalah  berkaitan  dengan  nilai kapitalisasi  pasarnya.  Penilaian  ini  dikenal dengan  nilai  pasar  Tobins”q.  Tobin’Q  me- nunjukkan  proforma  manajemen  dalam mengelola  aset  perusahaan  dan  menunjuk- kan  peluang  investasi  yang  dimiliki  per- usahaan.  Tingginya  nilai  perusahaan  mem- berikan informasi bahwa perusahaan mam- pu  memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang dimiliki  serta  memberikan  kepuasan  pe- megang  saham.  Dengan  demikian  nilai perusahan  penting  diperhatikan  oleh  calon investor.  Semakin  tinngi  nilai  perusahaan maka  semakin  tinggi  kemakmuran  para pemegang saham (Lang et al ., 1989).
Salah  satu  ukuran  profitabilitas  per- usahaan  adalah Gross  Profit  Margin  (GPM) . GPM  merupakan  kelebihan  laba  kotor terhadap  penjualan.  GPM  juga  mengukur seberapa  efisien  perusahaan  menggunakan bahan  baku,  tenaga  kerja  langsung,  dan peralatan  untuk  menghasilkan  produk  dan jasa  yang  akan  dijual  dan  menghasilkan
keuntungan. GPM ini memberikan informasi yang  sebenarnya  kepada  investor  tentang kinerja  keuangan  yang  sesungguhnya  dari sebuah  perusahaan. Untuk  itu  pengungka- pan corporate  social  responsibility pada perusahaan  diharapkan  akan  berdampak baik  pada  citra  perusahaan  sehingga  akan meningkatkan nilai perusahaan.
Berbagai  riset  tentang  CSR  dan  nilai perusahaan  sudah  banyak  dilakukan.  Di- antaranya  (Raharjo  dan  Djanuarti,  2014) menemukan bahwa  CSR berpengaruh pada nilai perusahaan pertambangan yang diukur dengan  nilai  Tobin,s  Q.  Penelitian  ini  juga menemukan  bahwa  indeks  pengungkapan CSR  berdasar  GRI  2008-2011  pada  per- usahaan pertambangan di Indonesaia adalah rendah yaitu 10%.  Demikian juga penelitian yang  dilakukan  oleh  (Latifah  dan  Luhur, 2017) menemukan bahwa Sustainbility Report berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Berbeda  dengan  penelitian  (Agustine, 2014)  mengungkapkan  bahwa  pengungka- pan corporate  social  responsibility tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan . Demikian  juga  penelitian dengan    populasi perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI  tahun 2015-2017  yang mengungkapkan corporate  social  responsibility  telah  di- lakukan  oleh  (Sutriningsih et  al .,  2019). Berdasar  analisis  jalur  temuan  penelitian menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan (ROE) tidak dapat berfungsi sebagai variabel intervening  dalam  pengaruh  CSR  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manu- faktur di BEI periode 2015-2017.
Penelitian ini penting dilakukan karena berbagai  hasil  penelitian  tentang  pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan menujukkan hasil  yang  berbeda-beda.  Penelitian  ini dilakukan  untuk  menguji  kinerja triple bottom line perusahaan yang diukur dengan kinerja  ekonomi,  kinerja  lingkungan  dan kinerja  sosial  terhadap  nilai  perusahaan yang  diukur  dengan  nilai  Tobin’s  Q. Sebagaimana  diketahui  bahwa  selama  ini kinerja  ekonomi  dalam triple  bottom  line hanya  mengukur  kinerja  berdasar  aktivitas ekonomi,  lingkungan  dan  sosial  dan  tidak
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 547
mengukur  langsung  kinerja  keuangan berkaitan  dengan  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan  berdasar efisiensi pengunaan bahan dan tenaga kerja. Penelitian  ini  bertujuan menguji  apakah kinerja Triple  Bottom  Line yang  meliputi: kinerja  ekonomi,  kinerja  lingkungan  dan kinerja  sosial  berpengaruh  pada  nilai  per- usahaan. Selanjutnya untuk menguji apakah kemampuan  perusahaan  dalam  menghasil- kan  profit  (GPM)  merupakan  indikator variabel kinerja ekonomi dalam menentukan Nilai Perusahaan

## TINJAUAN TEORETIS Triple Bottomline
Penelitian  yang  dilakukan  Aulia  dan Kartawijaya  (2011)  tentang  analisis  peng- ungkapan Triple Bottom Line dan faktor yang mempengaruhinya  (Lintas  Negara  Indo- nesia  dan  Jepang).  Ditemukan  bahwa  per- usahaan di  Jepang  mengungkapkan  kinerja lingkungan  lebih  tinggi  daripada  negara Indonesia.  Demikian juga penelitian tentang implementasi Triple Bottom Line di Indonesia oleh  Nurfajriyah  (2011).  Tujuan  penelitian tersebut mengidentifikasi program CSR PT. Pertamina (persero) yang sudah berjalan dan bagaimanakah  implementasi  konsep triple bottom line dalam pelaksanaan aktivitas CSR. Hasil  penelitian  menemukan  kegiatan- kegiatan  CSR  PT.  Pertamina  (persero) periode  2007-2009  telah  memenuhi  konsep triple  bottom  line terdiri  dari  aktifitas berkaitan profit , people , dan planet . Aktivitas tanggungjawab  bidang  ekonomi  ( profit )  PT. Pertamina  (persero)  meliputi  laba  dan produk-produk. Sedangkan tanggungjawab lingkungan  ( planet )  terdiri  dari  program- program  berkaitan  penyelamatan  dan  ke- lestarian lingkungan. Selanjutnya tanggung- jawab  sosial  ( people )  meliputi  aktivitas  CSR bidang  pendidikan,  kesehatan,  program kemitraan serta infrastruktur dan bencana.

## Global Reporting Initiative
Global Reporting Initiative (GRI) merupa- kan  sebuah  organisasi  nirlaba  yang  mem- promosikan sustainbility . GRI mengeluarkan
standar  yang  paling  lazim  sebgai  pedoman pelaporan  keberlanjutan,  pelaporan  lingku- ngan  sosial  pemerintahan,  pelaporan Triple Bottom Line (TBL), dan pelaporan tanggung- jawab sosial (CSR). GRI membuat pelaporan keberlanjutan untuk seluruh organisasi.
Pedoman  GRI  digunakan  oleh  semua organisasi  lebih  3.000  organisasi  dan  60 negara  menggunakan  pedoman  untuk menghasilkan  laporan  keberlanjutan.  Pedo- man  GRI  berlaku  untuk  bisnis,  layanan publik,  perusahaan-perusahaan  kecil,  LSM, dan industri lainnya. GRI mengharmonisasi standar  pelaporan  lingkungan  termasuk audit  lingkungan.  GRI  mendorong  per- usahaan  melaporkan  kinerja  lingkungan mereka  dengan  menggunakan  kriteria tertentu .
Definisi sustainability  report dalam  GRI adalah  pengukuran,  pengungkapan  dan akuntabilitas  kinerja  organisasi  untuk mencapai  tujuan  berkelanjutan,  dilaporkan kepada stakeholders . Sustainability  report merupakan  laporan  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  terdiri  dari  3  aspek  yaitu ekonomi, sosial, lingkungan. Pengungkapan sustainability report di Indonesia pada tahun 2016  bersifat voluntary ,  sehingga  masih sedikit  perusahaan  menerbitkan  laporan keberlanjutan.  Dengan sustainability  report dapat  memberikan  gambaran  kinerja  ber- kelanjutan  sebuah    perusahaan    (Anindita, 2014).

## Teori Stakeholders
Teori stakeholder mengasumsikan  eksis- tensi sebuah perusahaan memerlukan duku- ngan  dengan stakeholder ,  sehingga  kegiatan perusahaan  harus  mempertimbangkan  ke- pentingan stakeholder .  Pengungkapan  sosial dan  lingkungan  dipandang  sebagai  diskusi perusahaan  dengan stakeholders (Januarti dan  Apriyanti,  2005) . Organisasi  memilih menanggapi  tuntutan stakeholders, yaitu semua pihak dalam lingkungan baik dalam organisasi  ataupun  luar  organisasi  yang terkena  dampak  keputusan  organisasi. Menurut  teori  ini  bahwa  organisasi  ber- usaha  memenuhi  tuntutan  lingkungan  dari
548 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
stakeholders (Robbin dan Coulter, 1999) . Teori lain  yang  berdekatan  dengan  teori Stake- holders adalah yang dikenal Good management theor. Good  management  theory berpendapat bahwa  kinerja  perusahaan  secara  keseluru- han  akan  meningkat  apabila  kebutuhan berbagai  pemangku  kepentingan  ditangani (Waddock dan Graves, 1997). Teori di mana suatu  perusahaan  mendapat  reputasi  baik dari stakeholders seiring dengan kinerja sosial yang  dilakukan  perusahaan.  Hal  ini  akan membuat  perusahaan  lebih  mudah  untuk mendapatkan  posisi  keuangan  yang  baik pula,  sehingga  kinerja  sosial  perusahaan merupakan  hal  yang  perlu  diperhatikan terlebih  dahulu  dibandingkan  dengan kinerja keuangan perusahaan (Utari, 2014).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan suatu perusahaan   mengelola  sumber  daya   yang tercermin  pada  harga  saham  (Rahayu  dan Sari,  2018).  Karena  nilai  perusahaan  me- rupakan salah satu faktor yang  diperhatikan oleh para calon investor dalam menentukan keberhasilan  suatu  perusahaan  dalam kinerjanya adalah dengan melihat dari nilai perusahaan tersebut (Septariani, 2017). Salah satu  aspek  yang  bisa  dijadikan  sebagai komponen  dalam  menilai  baiknya  suatu nilai  perusahaan  adalah  dengan  melihat harga saham dari perusahaan itu. Sehingga dapat  dikatakan  bahwa  nilai  perusahaan adalah  saham  yang  dimiliki  oleh  suatu perusahaan  yang  diterbitkan  dalam  pasar modal  yang  bertujuan  menarik  minat investor  untuk  membeli  saham  perusahaan tersebut  dengan  harga  yang  sudah ditetap- kan  dan  harus  dibayarkan  apabila  pihak investor ingin memiliki perusahaan tersebut. Nilai  perusahaan  juga  dapat  dilihat  dari kemampuan sebuah perusahaan membayar dividen.  Jika  perusahaan  memperoleh  laba tinggi, maka  kemampuan  perusahaan akan membayarkan  dividen  juga  tinggi,  sebalik- nya seperti itu. Dengan dividen yang besar akan meningkatkan nilai perusahaan (Harji- to dan Martono, 2005).
Tingginya nilai perusahaan dapat mem- berikan gambaran perusahaan yang artinya perusahaan  mampu  memaksimalkan  nilai perusahaan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan tersebut  dan  dapat  memberikan  kepuasan terhadap pemegang saham. Oleh karena itu nilai perusahan merupakan hal yang sangat penting untuk diperhatikan oleh para calon investor.  Semakin  tinngi  nilai  perusahaan maka  akan  semakin  tinggi  juga  kepuasan serta kemakmuran yang dirasakan oleh para pemegang saham.
Brigham  dan  Houston  (2010)  menyata- kan  nilai  perusahaan  sebagai  nilai  pasar karena  peningkatan  harga  saham  yang maksimum dapat memberikan kemakmuran kepada  pemegang  saham.  Untuk  itu  per- usahaan berusaha membuat kebijakan untuk peningkatan kesejahteraan pemegang saham dengan mengoptimalkan nilai perusahaan.
Suatu  perusahaan  dikatakan  memiliki nilai  perusahaan  yang  baik  jika  kinerja perusahaan  juga  baik.  Nilai  perusahaan dapat  tercermin  dari  harga  sahamnya. Apabila  harga  perusahaannya  tinggi,  maka dapat  dikatakan  nilai  perusahaannya  juga baik.
Perusahaan  yang  memiliki  tanggung jawab  sosial  yang  baik  akan  mendapatkan apresiasi  positif  dari stakeholder, sehingga perusahaan  dapat  meningkatkan  penjualan dan mengurangi biaya yang berujung pada meningkatnya profit perusahaan  (Dean, 1998);  (Eduardus  dan  Juniarti,  2016) . Selain itu, perusahaan juga akan mendapat banyak keuntungan  seperti  kesetiaan  pelanggan, serta kepercayaan dari kreditor dan investor. Hal ini akan memicu keuangan perusahaan menjadi lebih baik sehingga laba perusahaan meningkat  dan  akan  diikuti  oleh  kenaikan ROA  perusahaan  di  tahun  berikutnya (Husnan  dan  Pamudji,  2013).  Indikator- indikator  nilai  perusahaan  diantaranya adalah: PER ( Price Earning Ratio), PBV (Price Book Value) dan Tobin’s Q. PER adalah salah ukuran  nilai  pasar  perusahaan  yaitu  rasio yang  mengukur  seberapa  besar  perbandi- ngan  antara  harga  saham  perusahaan  ter- hadap  laba.  PER  mengukur  harga  yang
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 549
dibayarkan oleh investor untuk setiap dolar laba yang diperoleh perusahaan (Ross et al ., 2015).  Manfaat price  earning  ratio adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja  perusahaan  yang  dicerminkan  oleh earning  per  share nya. Price  earning  ratio menunjukkan hubungan antara pasar saham biasa dengan earning per share .
Sedangkan PBV adalah mengukur nilai yang  diberikan  pasar  keuangan  kepada manajemen  dan  organisasi  perusahaan  se- bagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh (Brigham  dan  Houston,  2010).  Komponen penting lain yang harus diperhatikan dalam analisis  kondisi  perusahaan  adalah Price  to Book Value (PBV) yang merupakan salah satu variabel  yang  dipertimbangkan  seorang investor  dalam  menentukan  saham  mana PER  =  Harga  pasar  perlembar  saham  Laba perlembar  saham  yang  akan  dibeli.  Untuk perusahaan-perusahaan  yang  berjalan  de- ngan  baik,  umumnya  rasio  ini  mencapai diatas satu, yang menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari nilai bukunya.
Tobin’s  Q  ditemukan  oleh  seorang peraih  Nobel  dari  Amerika  Serikat  yaitu James  Tobin.  Tobin’s  Q  dapat  dirumuskan sebagai  perbandingan  nilai  pasar  aset dengan  perkiraan  jumlah  uang  yang  harus dikeluarkan  untuk  mengganti  seluruh  aset tersebut  pada  saat  ini.  Rasio  Tobin’s  Q adalah  rasio  nilai  pasar  aset  perusahaan dibagi  dengan  biaya  penggantinya  (Ross et al .,  2015).  Nilai  perusahaan  merupakan  hal yang sangat penting bagi stakeholders karena nilai  perusahaan  yang  sangat  tinggi  akan diikuti  oleh  tingginya  kemakmuran  bagi pemegang  saham.  Semakin  tinggi  harga saham  maka  semakin  meningkatnya  nilai perusahaan  yang  akan  menunjukkan  pros- pek perusahaan di masa yang akan datang. Peningkatan  nilai  perusahaan  dapat  meng- gambarkan kesejahteraan dan kemakmuran pemilik  perusahaan,  sehingga  pemilik  per- usahaan  akan  mendorong  para  manajer bekerja  lebih  keras  lagi  dengan  meng- gunakan  insentif  untuk  memaksimalkan nilai  perusahaan.  Meningkatnya  nilai  per-
usahaan  merupakan  sebuah  prestasi  yang sesuai  dengan  keinginan  para  pemiliknya, maka kesejahteraan para pemilik perusaha- an  juga  akan  meningkat.  Nilai  perusahaan dapat dikatakan baik apabila memiliki nilai lebih dari 1 (>1)
Berkaitan dengan  nilai  perusahaan  ada beberapa faktor  yang mempengaruhi Nilai Perusahaan(Mutammimah,  2020).  Hasil  pe- nelitian  pada  perusahaan  manufaktur yang terdafar  di  BEI  tahun  2013-2017  tersebut menunjukkan bahwa Kebijakan hutang dan profitabilitas  berpengaruh  pada  nilai  per- usahaan,  namun  kepemilikan  manajerial, Kebijakan  Dividen,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan  tidak  berpe- ngaruh  signifikan  pada  nilai  perusahaan. Hasil penelitian tentang nilai perusahaan di Indonesia menemukan bahwa faktor –faktor yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  ada- lah Dividend Payout dan ukuran perusahaan. Sedangkan leverage dan  profitabilitas  tidak berpengaruh pada nilai perusahaan  (Gusap- tono, 2010).
Kebijakan  dividen  merupakan  keputu- san apakah laba yang diperoleh perusahaan akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham sebagai  dividen  atau  akan  ditahan  dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan inves- tasi  di  masa  datang.  Pembayaran  dividen yang  semakin  meningkat  menunjukkan prospek  perusahaan  semakin  bagus  se- hingga investor akan tertarik untuk membeli saham  dan  nilai  perusahaan  akan  me- ningkat.
Profitabilitas  merupakan  tingkat  ke- untungan  bersih  yang  dapat  diperoleh sebuah  perusahaan  dari  kegiatan  opersasi- onalnya yangmana keuntungan tersebut ada yang  dibagikan  kepada  pihak  pemegang saham dalam bentuk dividen, dan bisa juga keuntungan tersebut disimpan dan diguna- kan  untuk  meningkatkan  kinerja  kegiatan operasional.  Profitabilitas  mengukur  se- berapa efisien suatu perusahaan dalam me- manfaatkan asetnya dan mengelola kegiatan operasinya  (Ross et  al .,  2015).  Profitabilitas dapat  diukur  dengan profit  margin , gross
550 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
profit  margin,  return  on  aset  dan  return  on equity.
Pertanggung jawaban sosial perusahaan ( Corporate  Social) merupakan  mekanisme bagi suatu organisasi untuk secara sukarela mengintegrasikan  perhatian  terhadap  ling- kungan dan sosial ke dalam operasinya dan interaksinya  dengan stakeholders.Corporate Social Responsibility (CSR) menjadi salah satu factor yang mempengaruhi nilai perusahaan karena  salah  satu  dasar  pemikiran  yang melandasi  etika  bisnis  sebuah  perusahaan. Semakin  banyak  perusahaan  mengungkap- kan  CSR  dalam  laporan  tahunan,  maka semakin baik pula nilai perusahaan di mata investor, kreditor, ataupun masyarakat.

## Gross Profit Margin
Kemampuan  perusahaan  dalm  meng- hasilkan  laba  dkenal  dengan  istilah  pro- fitabilitas. Profitabilitas dapat diukur dengan Gross  Profit  Margin (GPM). Gross  Profit Margin (GPM)  merupakan  kelebihan  laba kotor  terhadap  penjualan.  GPM  juga mengukur  seberapa  efisien  perusahaan menggunakan  bahan  baku,  tenaga  kerja langsung  serta  peralatan  untuk  menghasil- kan  produk  dan  jasa  yang  akan  dijual  dan menghasilkan  keuntungan.  GPM  ini  mem- berikan  informasi  yang  sebenarnya  kepada investor  tentang  kinerja  keuangan  yang sesungguhnya dari sebuah perusahaan.

## Hipotesis Penelitian
Penelitian  Dahlia  dan  Siregar  (2008) pada  tujuh  puluh  tujuh  perusahaan  yang listed di BEI terbukti CSR berpengaruh pada kinerja  keuangan.  Di  Indonesia  rata-rata perusahaan  mengungkapkan  CSR  adalah rendah.  Hal  ini  dibuktikkan  (Yapto et  al ., 2013)  bahwa  pengungkapann  CSR    pada perusahaan  manufaktur  pada  tahun  2010- 2011  rata-rata  sebesar  27,10.  Demikian  juga Nurlela  dan Islahudin  (2007) meneliti  pada 340  perusahaan  non  keuangan  di  BEI menemukan bahwa CSR berpengaruh positif pada nilai perusahaan.
Penelitian  lain  yang  menghasilkan temuan yang sama dilakukan oleh Astuti et
al .  (2018).  Penelitian  dilaksanakan  pada perusahaan  yang  menerbitkan sustainability report dan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  tahun  2012-2016.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  peng- ungkapan corporate  social  responsibility ber- pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti  bahwa tinggi rendahnya indeks sustainability report berdampak terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  pengaruh  pengungkapan CSR  terhadap  nilai  perusahaan  juga  di- lakukan oleh Schadewitz dan Niskala (2020) di Finlandia. Penelitian tersebut mengguna- kan  276  sampel  perusahaan  go  publik  di Finlandia dari tahun 2002 sampai 2005. Hasil menunjukkan  bahwa  pengungkapan  CSR berpengaruh  positif  terhadap  nilai  per- usahaan.
Nilai  perusahaan  akan  meningkat  dan dipandang  baik  jika  perusahaan  memper- hatikan  kesejahteraan  para stakeholdernya bukan  hanya  memperhatikan  kepentingan pemilik  atau shareholder semata.  Hal  ini dikarenakan  perusahaan  tidak  akan  dapat mencapai  tujuan  dengan  baik  jika  tidak didukung  oleh  stakeholdernya.  Pada  saat perusahaan mengungkapkan corporate social responsibility juga  dapat  meningkatkan kepercayaan  kepada  para  stakeholdernya. Kepercayaan  ini  dapat  ditunjukkan  dengan diterimanya  produk-produk  perusahaan yang  akan  meningkatkan  laba  dimana  saat laba naik maka dapat berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Berdasar  urian  di  atas  hipotesis  pe- nelitian ini:
H 1 :  Kinerja Triple  Bottom  Line dengan indikator  kinerja  ekonomi,  kinerja lingkungan  dan  kinerja  sosial  ber- pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kinerja  perusahaan  dapat  diukur dengan  ukuran  keuangan  seperti  profita- bilitas  dan  non  keuangan  seperti Triple Bottom  Line atau  CSR.  Profitabilitas  yang tinggi  akan  berdampak  pada  nilai  per- usahaan semakin tinggi karena memberikan tingkat  imbal  hasil  yang  tinggi  untuk investor.  Penelitian  tentang  profitabilitas
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 551
dan  kinerja  lingkungan  terbukti  dapat berpengaruh  pada    nilai  perusahaan  yang diukur  dengan  Tobin’Q.  Bahwa  kinerja lingkungan  berdasar  ISO  26000  yang  di- moderasi  oleh  profitabilitas  berpengaruh pada nilai perusahaan yang termasuk dalam Indeks LQ-45 (Latifah, 2012) . Maka hipotesis kedua penelitian ini adalah:
H 2 :  Kinerja Triple Bottom Line dengan Gross Profit  margin sebagai  ukuran  kinerja ekonomi  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  pada  per- usahaan  industri  dasar  dan  kimia  yang mempublikasikan  Laporan Sustainbility Report dan terdaftar di Bursa efek Indonesia pada tahun 2018. Tehnik sampling penelitian menggunakan  purposive  sampling,  dengan kriteria  bahwa  perusahaan  Manufaktur Sektor  Industri  dasar  dan  kimia  tersebut terdaftar di BEI tahun 2018, Perusahaan yang menerbitkan Annual  Report atau  laporan tahunan  yang  lengkap,  perusahaan  tidak mengalami  kerugian  pada  tahun  2018  dan Laporan keuangan dinyatakan dalam rupiah Perolehan data dilakukan  dengan cara mendownload web  Idx.  Variabel  penelitian meliputi  variable  independen  yang  terdiri dari  kinerja profit diukur dengan indikator ekonomi  GRI  G-4  sejumlah    9  indikator, kinerja planet diukur dengan GRI  G-4 index kategori lingkungan  terdiri 34 indikator dan kinerja people diukur  dengan  GRI  index kategori  sosial    48  indikator.  Pengukuran kinerja Triple  Bottom  Line menggunakan CSRIndeks, yaitu jumlah yang diungkapkan dibanding  total  pengungkapan  yang  se- harusnya  dengan  rumus:  CSRI j = ∑ 𝑥𝑖𝑗 𝑛𝑗 , dengan  penjelasan  CSRIj  =  Indikator  peng- ungkapan corporate social responsibility, ∑xij = jumlah  item  diungkapkan  perusahaan,  nj  = jumlah  keseluruhan  item,  nj  ≤91.  Sebelum- nya diukur dengan indikator GRI yaitu GRI G-4  bahwa  item  yang  diungkapkan  per- usahaan diberi nilai satu (1) dan nilai nol (0) jika  tidak  diungkapkan.  Selanjutnya  indi-
kator  variable  ekonomi  yang  berikutnya adalah Gross  Profit  Margin yang  diukur dengan  laba  kotor  dibanding  penjualan. Sedangkan  variabel  dependennya  adalah nilai  perusahaan  diukur dengan Tobin’s  Q. Nilai Tobin’s Q  menunjukkan estimasi dari pasar  keuangan  saat  ini  tentang  nilai  hasil pengembalian dari setiap rupiah investasi di masa yang akan datang.
Rumus nilai Q     =  (EMV+D) (EBV+D)
dengan  Q  adalah  nilai  perusahaan,  EMV adalah nilai pasar ekuitas, EBV nilai buku total  aset  dan  D  adalah  nilai  buku    total Utang.
Analisis selanjutnya dilakukan analisisis statistik deskriptif untuk mendeskripsi hasil. Sedangkan  perancangan  model  meng- gunakan  SEM-PLS.  Yaitu  model  struktural yang menghubungkan antara variabel laten yang  melibatkan  hubungan  antara  variabel independen  dan  dependen.  Yaitu  variabel kinerja Triple  Bottom  Line terhadap  Nilai Perusahaan.
Perancangan model pengukuran dilaku- kan  mendesain  hubungan  antar  variabel laten  yang  digunakan  pada  penelitian  ini. Model  pengukuran  ini  mengkolerasikan variabel  laten  dan  manifest.  Penelitian  ini melibatkan  variabel  bebas  yaitu  kinerja Triple  Bottom  Line dan  Nilai  Perusahaan sebagai  variabel  terikat.  Pengujian  yang dilakukan penilitian ini menggunakan SEM- PLS  dengan  program  WarpPLS  6.0.  Ke- putusan  penerimaan  pengujian  hipotesis untuk  pengujian  pengaruh  secara  langsung pada  penelitian  ini  dengan  menggunakan nilai  p  sebagai  kriteria  penerimaan  atau penolakan hipotesis. Penelitian ini menetap- kan  signifikasi  0,05  sehingga  keputusan diterima apabila nilai p<0,05 dan ditolak jika nilai p>0,05.

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu seluruh  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2018.  Pengambilan
552 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
sampel  menggunakan  metode  purposive sampling  didasarkan  beberapa  kriteria tertentu  yaitu:  perusahaan  Manufaktur Sektor  Industri  dasar  dan  kimia  yang terdaftar di BEI tahun 2018. Perusahaan yang menerbitkan Annual  Report atau  laporan
tahunan  yang  lengkap,  perusahaan  tidak mengalami  kerugian  pada  tahun  2018  dan Laporan  keuangan  dinyatakan  dalam rupiah.
Berdasarkan  kriteria  tersebut  terdapat dua puluh perusahaan.
Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif Indikatior N Maximum Minimum Average Std. Deviation Kinerja Ekonomi 20 0,670 0,000 0,238 0,208 Kinerja Lingkungan 20 0,680 0,120 0,457 0,162 Kinerja Sosial 20 0,790 0,210 0,445 0,154 Tobin's Q 20 2,608 0,275 1,096 0,586 (sumber: Data diolah Smart PLS3)
Berdasar tabel 1 di atas dapat diketahui kinerja  ekonomi  perusahaan  industri  dasar dan kimia dapat dikatakan masih tergolong rendah  karena  rata-rata  hanya  0,238  atau 23,8%.  Perusahaan  dengan  kode  LMSH memiliki kinerja ekonomi paling rendah dan perusahaan dengan kode WTON dan INTP memiliki kinerja ekonomi paling tinggi yaitu 0,670. Sedangkan kinerja lingkungan sudah cukup baik yaitu rata-rata 45,7% dan kinerja sosial juga cukup baik yaitu rata-rata sebesar 44,5%.  Jika  diamati  lebih  dalam  kinerja lingkungn  yang  paling  tinggi  adalah perusahaan  dengan  kode  WTON  dan  INCI dengan  nilai  0,680,  dan  perusahaan  yanag memiliki  kinerja  lingkungan  terendah adalah  SULI  yang  hanya  memiliki  nilai kinerja  lingkungan  sebesar  0,120(12%). Untuk  kinerja  sosial  rata-rata  cukup  baik, meski  ada  perusahaan  dengan  nilai  kinerja sosial  paling  rendah  yaitu  perusahaan dengan  kode  TRIT  yaitu  sebesar  0,210  dan perusahaan  yang  memiliki  kinerja  sosial paling  tinggi  adalah  BUDI  sebesar  0,790 (79,0%). Nilai perusahaan industri dasar dan kimia  pada  tahun  2018  memiliki  nilai perusahaan  yang baik karena rata-rata nilai Tobin’s Q  sebesar 1,096 yang lebih besar dari pada angka  satu (1) yang berarti nilai pasar aset  lebih  besar  dari  pada  nilai  buku  aset. Namun  ada  perusahaan  yang  nilai  per- usahaan dengan Tobin’s Q dibawah 1 yaitu
perusahaan dengan kode SULI hanya 0,275) yang  berarti  perusahaan  tersebut  tidak memiliki nilai tambah karena nilai pasar aset lebih  rendah  dibanding  nilai  buku  aset. Sedangkan  perusahaan  yang  memiliki  nilai Tobin’s Q terbesar yaitu perusahaan dengan kode    CPIN  sebesar  2,345  yang  berarti perusahaan  memiliki  nilai  pasar  dua  kali lipat dibanding nilai bukunya.

## Hasil Pengujian Model
Hipotesis  yang  dirumuskan  menyata- kan bahwa “ Triple Bottom Line berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan”.  Peneliti terlebih  dahulu  akan  menyajikan  tabel kecocokan model yang menunjukan apakah data  yang  diuji  sudah  memenuhi  kriteria- kriteria yang ada.
Berdasarkan Tabel 1 composite reliability, cronbach  alpha,  AVE terhadap  Nilai  Per- usahaan memiliki nilai 1 atau > 0,7. Penilaian dengan  VIF  menunjukkan  nilai  sebesar  1, sehingga  data  penelitian  dinyatakan  bebas kolinearitas.  Nilai adjusted R 2 menunjukkan sebesar 39,9% yang berarti nilai perusahaan dapat  dijelaskan  oleh  variabel Triple  Bottom Line sebesar 39,9% dan sisanya sebesar 61.1% dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak dibahas dalam penelitian ini. Berdasar nilai adjusted R 2 dapat  dikatakan  bahwa  model penelitian  ini  termasuk  moderate  sebagai- mana  dalam (Ghozali,  2014) bahwa  nilai
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 553
batas R 2 memiliki nilai batas < 0.70, < 0.45, < 0.25  adalah  kuat,  moderate  dan  lemah. Berdasar nilai Chi- square sebesar 6.543 yang berarti Triple  Bottom  Line terhadap  Nilai
perusahaan memiliki validitas nilai prediktif > 0 yang berarti model penelitian ini sudah terkonstruksi dengan baik.
Tabel 2

## Inner Model 1
Model fit TPL NP adjusted R-square 0,399 Composite Reliability 0,735 1,000 Cronbach Alpha 0,462 1,000 Avg. Var. Extracted 0,486 1,000 VIF 1,000 Chi- squared 6,453
(sumber: Data diolah Smart PLS3)
Tabel 3 Inner Model 2 Model fit TPL NP adjusted R-square 0,416 Composite Reliability 0,739 1,000 Cronbach Alpha 0,477 1,000 Avg. Var. Extracted 0,487 1,000 VIF 1,000 Chi- squared 6,068
(sumber: Data diolah Smart PLS3)
Berdasarkan Tabel 3 composite reliability, cronbach  alpha,  AVE terhadap  NP  memiliki nilai  1  atau  >  0,7.  Penilaian  dengan  VIF menunjukkan nilai sebesar 1, sehingga data penelitian  dinyatakan  bebas  kolinearitas. Nilai adjusted R 2 menunjukkan sebesar 41,6% yang  berarti  nilai  perusahaan  dapat dijelaskan  oleh  variabel Triple  Bottom  Line sebesar  41,6%  dan  sisanya  sebesar  58.4% dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak dibahas dalam penelitian ini. Berdasar nilai
adjusted R 2 dapat  dikatakan  bahwa  model penelitian  ini  termasuk  moderate  karena nilainya  terletak  antara  0,25  sampai  0,45. Berdasar nilai Chi- square sebesar 6.068 yang berarti Triple  Bottom  Line terhadap  Nilai perusahaan memiliki validitas nilai prediktif > 0 yang berarti model penelitian ini sudah terkonstruksi dengan baik.
Pengujian Hipotesis: Hipotesis 1:

## Tabel 4
Hasil Uji Pengaruh Triple Bottom Line pada Nilai Perusahaan
Coefficient P Values TP 1 -> NP 0.656 0.000 (sumber: Data diolah Smart PLS3)
Kinerja  Triple  Bottom  Line  berpengaruh positif  sebesar  0,656  dan  siginifikan  pada
Nilai  Perusahaan.  Koefisien  menunjukkan pengaruh yang kuat dan siginifikan. Artinya
554 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
jika kinerja Triple Bottom Line naik 1% maka Nilai Perusahaan akan naik sebesar 0,656%
Outer Model:
Tabel 5 Uji Pengaruh Kinerja Ekonomi, Lingkungan dan Sosial pada Triple Bottom Line Coefficient t statistik P Values X 1 <- TP 0.575 1.471 0.127 X 2 <- TP 0.840 6.789 0.000 X 3 <- TP 0.650 2.194 0.053 Y <- NP 1.000
(sumber: Data diolah Smart PLS3)
Sedangkan  outer  modelnya  menggunakan model  refleksif  pada  Tabel  5  di  atas  me- nunjukkan hasil bahwa Triple Bottom Line ke indikator  X 1 (Kinerja  Ekonomi)  menunjuk kan indikator Triple Bottom Line namun tidak signifikan, karena nilai t hitung sebesar 1.471 dibawah  t  table  (1,96).  Sedangkan Triple Bottom Line ke indikator X 2 (Kinerja Lingku- ngan)  menunjukkan  bahwa  X 2 merupakan
indikator Triple  Bottom  Line karena  nilai  t sebesar  6.789  lebih  besar  dari  t  table  (1,96) dan  siginifikan.  Demikian  juga  Triple Bottom Line ke indikator X 3 (Kinerja sosial) menunjukkan  bahwa  X 3 merupakan  indi- kator Triple Bottom Line karena nilai t sebesar 2,194  lebih  besar  dari  t  table  (1,96)  dan siginifikan.  Berikut  gambar  untuk  meleng- kapi model tersebut:

## Gambar 3 Path Model 1
Dengan demikian H 1 yang menyatakan kinerja Triple Bottom Line berpengaruh pada Nilai Perusahaan diterima. Berdasar gambar 3 di atas menunjukkan bahwa Triple Bottom Line berpengaruh  positif  secara  signifikan pada  Nilai  Perusahaan  dengan  koesisen sebesar 5.556 yang artinya jika Triple Bottom Line naik   1%  maka  Nilai  Perusahaan  juga naik  sebesar  5.556%.  Bahwasanya  Triple Bottom  Line  dibentuk  oleh  indikator  X 1 (kinerja  ekonomi)  sebesar  1,47.  Kemudian
dibentuk  oleh  X 2 (kinerja  lingkungan) sebesar  6,79  dan  oleh  (X 3 )kinerja  sosial sebesar 2,19.
Dapat  dikatakan  indikator  kinerja lingkungan  (X 2 )  berkontribusi  dominan dalam  membentuk  Triple  Bottom  Line berkaitan  dengan  Nilai  perusahaan  karena memiliki  koefisien  paling  besar  daripada indikator ekonomi dan sosial.
Hipotesis 2:

## Tabel 6
Hasil Uji Pengaruh Triple Bottom Line pada Nilai Perusahaan Coefficient P Values TP  -> NP 0.668 0.000 (sumber: Data diolah Smart PLS3)
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 555
Kinerja Triple  Bottom  Line berpengaruh positif  sebesar  0,668  dan  siginifikan  pada Nilai  Perusahaan.  Kooefisien  menunjukkan pengaruh yang kuat dan siginifikan. Artinya
jika kinerja Triple Bottom Line naik 1% maka Nilai Perusahaan akan naik sebesar 0,668%.
Outer Model:
Tabel 7 Uji Pengaruh indikator Kinerja Ekonomi(GPM),Lingkungan dan sosial pada Triple Bottom Line Variabel Coefficient t statistik P Values X1  <- TP 0.599 1.917 0.056 X2  <- TP 0.731 4.790 0.000 X3  <- TP 0.754 2.742 0.006 Y <- NP 1.000
(sumber: Data diolah Smart PLS3)
Sedangkan outer modelnya mengguna- kan  model    refleksif  pada  Tabel  7  di  atas menunjukkan hasil bahwa Triple Bottom Line ke indikator X 1 yaitu  Kinerja Ekonomi yang diukur  dengan Gross  Profit  Margin me rupakan  indikator Triple Bottom Line secara signifikan,  karena nilai t statistiknya  sebesar 1.917  diatas  t tabel (1,96). Sedangkan Triple Bottom Line ke indikator X 2 (Kinerja Lingku- ngan)  menunjukkan  bahwa  X 2 merupakan
indikator Triple  Bottom  Line karena  nilai  t statistiknya  sebesar  4,790  lebih  besar  dari  t tabel(1,96)  dan  siginifikan.  Demikian  juga Triple  Bottom  Line ke  indikator  X 3 (Kinerja sosial)  menunjukkan  bahwa  X 3 merupakan indikator  Triple  Bottom  Line  karena  nilai  t statistiknya  sebesar  2,742  lebih  besar  dari  t tabel (1,96) dan siginifikan.
Berikut  gambar  untuk  melengkapi model tersebut:

## Gambar 4 Path Model 2
Dengan demikian H 2 yang menyatakan Triple Bottom Line dengan indikator kinerja ekonomi  yang  diukur  dengan Gross  Profit Margin berpengaruh  signifikan  pada  Nilai Perusahaan  adalah  diterima.  Dapat  dikata- kan  bahwa Triple Bottom  Line berpengaruh positif  secara  signifikan  pada  Nilai  per- usahaan  dengan koesisen sebesar 4,307 yang artinya jika Triple Bottom Line naik  1% maka Nilai  perusahaan  naik  sebesar  4,307%. Bahwasanya  Triple  Bottom  Line  dibentuk oleh  indikator  X 1 (gross  profit  margin) sebesar  1,91.  Kemudian  dibentuk  oleh  X 2
(kinerja  lingkungan)  sebesar  4,79  dan  oleh (X 3 )  kinerja  sosial  sebesar  2,74.  Dapat dikatakan indikator kinerja lingkungan (X 2 ) berkontribusi  dominan  dalam  membentuk Triple  Bottom  Line berkaitan  dengan  Nilai perusahaan  karena  memiliki  koefisiesn paling  besar  dalam  memmbentuk triple bottom line
Hipotesis 2:
Berikut  disajikan  tabel  ringkasan pengujian Hipotesis seperti di bawah in
556 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
Tabel 8 Ringkasan Pengujian Hipotesis: Hipotesis Coefficient t statistic P value Keputusan H 1 TP1-> NP 0,656 5,556 0,000 Diterima H 2 TP2->NP 0,668 4,307 0,000 Diterima
(sumber: Data diolah Smart PLS3
Berdasar Tabel 8 dapat diketahui bahwa
H 1 dan  H 2 diterima  yang  artinya  kinerja Triple  Bottom  Line berpengaruh  pada  Nilai perusahaan.  Demikian  juga  kinerja Triple Bottom  Line mengunakan  indikator Gross Profit  Margin untuk  kinerja  ekonomi  ber- pengaruh  pada  nilai  perusahaan  dengan koefisiennya  lebih  tinggi  dibanding  jika kinerja  ekonomi  diukur  dengan  indeks pengungkapan ekonomi sesuai GRI G-4.

## Pembahasan
Hasil  penelitian  ini  memberikan  bukti bahwa  pengungkapan  kinerja Triple  Bottom Line yang  tingi  pada  laporan  tahunan akan berdampak pada peningkatkan ke- yakinan stakeholders terhadap  perusahaan,  sehingga stakeholders akan  mengapresisasi  saham perusahaan tersebut dan akan ber- dampak pada  nilai perusahaan yang diukur dengan nipai  pasar  saham. Hasil  ini    terbukti  pada hasil  pengujian  hipotesis  ke-1  yang  me- nyatakan  bahwa  kinerja Triple  Bottom  Line berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini diperkuat dengan hasil statistik deskriptif yang  menunjukkan  bahwa  perusahaan indutri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia memiliki kinerja Triple Bottom  Line yang    cukup  tinggi    terutama pada  kinerja  lingkungan  dan  sosial  dengan nilai rata-rata masing-masing sebfesar 0,457 dan  0,445.  Namun  kinerja  ekonomi  per- usahaan  industri  sandang  dan  kimia  ini tergolong  rendah  karena  rata-rata  hanya 0,238.
Hal  ini  seperti  ditemukan  pada  pe nelitian Rocio (2018)  tentang organizational logic to prioritize between the elements of triple bottom  line .  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa Public Hospital dan private hospital di Spanyol  berbeda  dalam  prioritas  elemen
Triple  Bottom  Line. Untuk Private  hospital elemen  paling crusial adalah  indikator ekonomi.  Sedangkan  untuk public  hospital elemen utama adalah lingkungan.  Sebagai- mana  perusahaan  industri  sandang  dan kimia  di  Indonesia  lebih  banyak  dimiliki oleh public sehingga kinerja lingkungan dan kinerja sosial lebih tinggi dibanding kinerja ekonomi. Di Indonesia rata-rata pengungka- pan  CSR  masih  tergolong  rendah  sebagai- mana temuan Najul (2018)tentang disclosure of  corporate  sustainbility  performance  and  firm performance in Asia bahwa rata-rata level dan kualitas CSR disclosure paling tinggi adalah Jepang,  kemudian  Korea.  Indonesia  me- miliki level dan kualitas paling rendah.
Dapat diketahui bahwa jika perusahaan melakukan  pengelolaan  dengan  memper- hatikan  aspek  ekonomi,  lingkungan  dan sosial  secara  seimbang  maka  akan  tercipta manajemen yang kondusif sehingga investor lebih  memilih  berinvestasi  pada  saham perusahaan  yang  memiliki  kinerja Triple Bottom  Line yang  tinggi.  Terutama  kese- imbangan  penggunaan  sumbser  daya  eko- nomi,  lingkungan  dan  sosial  akan  ber- dampak  pada  tujuan  jangka  panjang  atau sustainbility.  Hal  ini  juga  telah  dibuktikan oleh Widhiastuti et al . (2017)  tentang kinerja lingkungan  yang  diukur  dengan  CSR  ber- pengaruh  positif  terhadap Return  On  Aset dan return saham.  Demikian juga penelitian di  Asia  yang  dilakukan  oleh  Najul  (2018) menemukan  bahwa  terdapat  dampak  posi- tive antara Corporate Sustainbility performance (CSP) dengan Firm Performance.
Penelitian  ini  mendukung  penelitian yang  telah  dilakukan  sebelumnya  oleh Latifah  dan  Luhur  (2017)  bahwa  rata-rata pengungkapan  Sustainbility  Report  per- usahaan go  public di  Indonesia  pada  tahun
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 557
2016    sebesar  38  %  walaupun  tergolong masih rendah hasil ini membuktikan bahwa pengungkapan Susatinbility Report (SR) dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian  lain  yang  hasilnya  konsisten dengan  penelitian  ini  telah  dilakukan  oleh Burhan  dan  Rahmanti  (2012)  Sampel  per- usahaannya  adalah  32  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama periode  tahun  2006-2009.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa pelaporan berkelanju- tan  ( Sustainbility  Report )  yang  meliputi: pengungkapan  kinerja  ekonomi,  peng- ungkapan  kinerja  lingkungan,  dan  peng- ungkapan  kinerja  sosial  berpengaruh  pada kinerja  perusahaan  yang  diukur  dengan Return On Asset (ROA).
Demikian juga Umbara dan Suryanawa (2014)  meneliti  tentang  pengungkapan tanggungjawab sosial pada nilai perusahaan. Penelitian dilakukan untuk perusahaan tipe High  Profile  dan  tipe  Low  Profile.  Nilai perusahaan juga diukur dengan nilai Tobin’s Q. Hasil penelitian menemukan bahwa CSR perusahaan  high  profile  rata-rata  hanya 11,75%  dan  perusahaan  low  profile  meng- ungkapkan  CSR  rata-rata  sebesar  10,40%. Meskipun  nilai  pengungkapan  CSR  relatif rendah  namun  memounyai  pengaruh  ter- hadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  juga membuktikan  bahwa  sesuai  perusahaan yang mengungkapkan CSR lebih luas dapat menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi pada perusahaan dengan demikian citra dan nilai perusahaan meningkat. Sesuai dengan teori  stake  holders:  bahwa  perusahaan bukan  sekedar  enity  namun  harus  mampu memberikan  benefit  kepada  semua stake- holders .
Berkaitan dengan stakeholder, perusaha- an yang memiliki tingkat kinerja lingkunga yang  tinggi  akan  direspon  positif  oleh stakeholder (investor) melalui fluktuasi harga saham  (Robbin  dan  Coulter,  1999).  Per- usahaan  mengharapkan  investor  akan  ber- reaksi  positif  terhadap  itikad  baik  yang dilakukan  perusahaan  kepada  lingkungan sekitar,  sehingga  akan  menarik  minat
investor  untuk  menginvestasikan  dananya pada  perusahaan.  Jika  minat  investor  naik maka  akan  mendorong  harga  saham  naik. Ketika  harga  saham  naik  maka  akan memberikan  kemakmuran  kepada  para investor  yang  artinya  meningkatkan  nilai perusahaan  yang  tercermin  pada  nilai pasarnya.
Jika  dihubungkan  dengan  teori stake- holder, perusahaan go  public yang  wajib melaporkan  keuangannya  kepada  public memiliki  jumlah stakeholder yang  tinggi, mendapatkan  pengawasan  yang  tinggi  ter- hadap kegiatan operasional perusahaan dan berdampak pada pelaksanaan CSR. Sehing- ga  diharapkan  keinginan  dari stakeholder dapat  terakomodasi  dan  menghasilkan hubungan yang harmonis antara perusahaan dengan stakeholder .  Seperti  dijelaskan  oleh Purwanto  (2011)  bahwa  perusahaan  tidak hanya  dituntut  untuk  kepentingan  per- usahaan  itu  sendiri,  melainkan  juga  harus memberikan  manfaat  bagi stakeholders nya, yaitu  dengan  mengungkapkan  informasi yang  luas  sebagai  upaya  menjaga  ke- berlanjutan  perusahaan  dan  perusahaan terbebas  dari  resiko  lingkungan  maupun masyarakat.
Namun  penelitian  ini  berbeda  dengan temuan Wardoyo (2014). Penelitian tersebut dilakukan  pada    perbankan  yang go  public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil peneitian  menunjukkan  bahwa    CSR  pada perbankan  yang  go  public  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  tahun  2010  tidak  mem- punyai  pengaruh  terhadap  nilai.  Per- usahaan.
Demikian  halnya  berkaitan  dengan kinerja ekonomi yang diukur dengan ukuran keuangan Gross  Profit  Margin (GPM)  juga berpengaruh  pada  nilai  perusahaan. Gross profit margin adalah kemampuan perusahaan menghasilkan  laba  kotor  dari  penjualan. GPM  juga  mengukur  seberapa  efisien perusahaan  menggunakan  bahan  baku, tenaga kerja langsung, dan peralatan untuk menghasilkan  produk  dan  jasa  yang  akan dijual dan menghasilkan keuntungan. GPM
558 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
ini memberikan informasi yang sebenarnya kepada  investor  tentang  kinerja  ekonomi yang  sesungguhnya  dari  sebuah  per- usahaan.  Berdasar  uji  hipotesis  ke-2    dapat dibuktikan  bahwa  kinerja triple  bottom  line dengan  indikator  ekonomi  menggunakan gross  profit  margin berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan.  Dengan  demikian  dapat dikatakan  bahwa  kinerja triple  bottom  line dengan  ukuran  indeks  ekonomi  sesuai GRI G-4  maupun  dengan  ukuran  keuangan adalah  sama-sama  dapat  mempengaruhi nilai  peusahaan.  Dapat  dikatakan  bahwa gross  profit  margin dapat  menjadi  indikator kinerja  ekonomi  dalam  penilaian triple bottom  line berkaitan  dengan  nilai  per- usahaan.  Hal  ini  diperkuat  hasil  penelitian yang  menunjukkan  bahwa Economics Perfomance menunjukkan  indeks  paling tinggi  dibanding environment dan social performance sehingga stakeholders lebih  me- mentingkan kinerja ekonomi  untuk menilai sebuah perusahaan (Saurabh, 2016).
Penelitian  ini  mendukung  penelitian tentang  profitabilitas,  CSR  dan  nilai  per- usahaan telah dilakukan oleh Pramana dan Mustanda  (2016)  bahwa  CSR  mampu memoderasi  pengaruh  profitabilitas  ter- hadap  Nilai  perusahaan.  Penelitan  ini  juga memperkuat  temuan  Rosiana et  al .  (2013) bahwa  profitabilitas  mampu  mem  perkuat hubungan CSR dengan nilai perusahaan. Hal ini  menjadi  bukti  bahwa      semakin  banyak informasi  CSR  yang  diungkapkan  maka akan  menimbulkan  kepercayaan  dari stake- holder dan shareholder sehingga  laba  per- usahaan, citra perusahaan dan harga saham meningkat.  Dengan  meningkatnya  harga saham tersebut akan mampu meningkatkan nilai  perusahaan.  Jadi,  semakin  tinggi tingkat  profitabilitas maka  semakin  banyak pengungkapan  CSR  yang  dilakukan  per- usahaan  sehingga  dapat  disimpulkan  CSR akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  pada saat  profitabilitas  meningkat.  Maka  kinerja ekonomi  dalam Triple  bottom  line dapat ditambahkan  sebuah  ukuran    keuangan yaitu gross profit margin dalam menentukan nilai perusahaan.
Temuan  penelitian  ini  membuktikan teori stakeholders bahwa  teori stakeholder mengasumsikan  eksistensi  perusahaan  me- merlukan  dukungan stakeholder ,  sehingga aktivitas  perusahaan  juga  mempertimbang- kan persetujuan dari stakeholder . Pengungka- pan  sosial  dan  lingkungan  kemudian dipandang sebagai dialog antara perusahaan dengan stakeholders (Januarti dan Apriyanti, 2005).
Sesuai  dengan  teori stakeholders, per- usahaan  wajib  memenuhi  hak-hak stakeho Blders untuk  mendapatkan  informasi  yang berkaitan  langsung  dengan  perusahaan. Laporan  pertanggungjawaban  sosial  atau Sustainability  reporting merupakan  praktik pengukuran,  pengungkapan,  dan  pertang- gungjawaban  kepada  stakeholder  internal dan  eksternal  perusahaan  terkait  dengan kinerja  pencapaian  tujuan  keberlangsungan perusahaan (Suharno, 2017).
Sebagaimana  dikemukakan  oleh  Janu- arti  dan  Apriyanti  (2005)  sesuai  teori stakeholders bahwa terdapat beberapa alasan yang  mendorong  perusahaan  perlu  mem- perhatikan  kepentingan stakeholders ,  yaitu: (1)  Isu  lingkungan  melibatkan  kepentingan berbagai kelompok dalam masyarakat yang dapat  mengganggu  kualitas  hidup  mereka; (2)  Era  globalisasi  mendorong  produk- produk  yang  diperdagangkan  harus  ber- sahabat  dengan  lingkungan;  (3)  Para investor  dalam  menanamkan  modalnya cenderung untuk memilih perusahaan yang memiliki  dan  mengembangkan  kebijakan dan  program  lingkungan;  (4)  LSM  dan pecinta  lingkungan  semakin  vokal  dalam melakukan  kritik  terhadap  perusahaan- perusahaan  yang  kurang  peduli  terhadap lingkungan.  Dengan  demikian  dapat dikatakan  bahwa  tanggung  jawab  sosial perusahaan  bukan  merupakan  alat  mana- jemen tetapi sebuah investasi jangka panjang perusahaan  untuk  mencapai  profitabilitas dan keberlanjutan .
Bahwa profitabilitas  dapat memperkuat hubungan  CSR  dengan  nilai  perusahaan juga telah diteliti oleh Sasmika dan Suprasto (2016).  Ditemukan  bahwa  CSR  perusahaan
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 559
yang  listing  di  BEI  dengan  moderasi profitabilitas    berpengaruh  pada  nilai  per- usahaan. CSR berpengaruh positif terhadap nilai  perusahaan  dan  proftibalitias  mampu memperkuat  pengaruh  CSR  terhadap  nilai perusahaan.
Namun penelitian ini tidak mendukung temuan  Sutriningsih et  al ,  (2019).  Penelitian dengan    populasi  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2015-2017. Temuan  penelitian  tersebut  menunjukkan bahwa kinerja keuangan (ROE) tidak dapat berfungsi  sebagai  variabel  intervening dalam  pengaruh  CSR  terhadap  nilai  per- usahaan  pada  perusahaan  manufaktur  di BEI periode 2015-2017. Atau dapat dikatakan bahwa  profitablitias  tidak  dapat  menjadi ukuran  CSR  dalam  menetukan  nilai  per- usahaan.  Demikian juga hasil penelitian ini tidak  mendukung  temuan  Lastanti  dan Salim(2018)  bahwa  variabel  pengungkapan corporate  social  responsibility tidak  ber- pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  per- usahaan  seluruh  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014–2016.
Dengan  demikian  penelitian  ini  mem- perkuat  temuan  Suartana  (2010)  bahwa tangung jawab sosial   atau Corporate Social Responsibility perusahaan bukan merupakan alat  impresi  manajemen  semata,  tetapi  me- rupakan  investasi  jangka  panjang  per- usahaan  untuk  mencapai  profitabilitas  dan keberlanjutan  perusahaan.  Hasil  penelitian ini  memperkuat  pendapat  Kusniadji  (2011) bahwa  perusahaan  perlu  mengkomuni- kasikan Program CSR untuk Meningkatkan Citra Perusahaan. Kesuksesan Program CSR dapat  memiliki  dampak  positif  untuk  me- ningkatkan  citra  perusahaan  jika  dilakukan secara  kontinyu,  terukur,  dikelola  dengan baik, berorientasi internal dan eksternal.
Triple  Bottom  Line merupakan  tujuan jangka  panjang  sebuah  perusahaan  atau tujuan  keberlangsungan  usaha.  Hasil  pe- nelitian ini memperkuat    penelitian tentang penilaian  perusahaan  berdasar  faktor keuangan  dan  non  keuangan.  Faktor  non
keuangan lain selain triple bottom line adalah green  accounting.  Sebagaimana    penelitian berkaitan  dengan green  accounting dengan tujuan  keberlangsungan  usaha.  Hasil penelitian  tersebut  membuktikan  bahwa green accounting dapat memoderasi hasil atau nilai  produksi  terhadap  keberlangsungan usaha. Hal ini bukti bahwa nilai perusahaan dapat  diukur  dengan  faktor  keuangan  dan faktor non keuangan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasar  hasil  analisis  data  berkaitan dengan kinerja  triple  bottom  line dan  nilai perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur sektor  industri  dasar  dan  kimia,  dapat disimpulkan bahwa kinerja triple bottom line dengan  indikator  kinerja  ekonomi,  lingku- ngan  dan  sosial  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang diukur dengan nilai pasar perusahaan yang diukur  dengan  nilai  pasar  Tobin’s  Q. Demikian  juga  jika  indikator  ekonomi diukur  dengan  ukuran  keuangan  berupa profitabilitas yaitu gross profit margin maka kinerja triple bottom line berpengaruh posistif dan  signifikan  pada  nilai  perusahaan berdasar  nilai  pasar  Tobin’s  Q.  Sehingga gross  profit  margin dapat  menjadi  ukuran pada  indikator  kinerja  ekonomi  berkaitan dengan nilai perusahaan.
Untuk  itu  dalam  penilaian  kinerja berdasar pendekatan triple bottom line dapat menentuan nilai perusahaan  menggunakan indikator  ekonomi,  indikator  lingkungan dan indikator sosial. Disamping itu indikator keuangan berdasar profitabilitas yaitu gross profit  margin  dapat  menjadi  tambahan indikator kinerja ekonomi pada triple bottom line untuk  menentukan  nilai  perusahaan. Keterbatasan  penelitian ini hanya dilakukan pada  perusahaan  yang  bergerak  pada industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2018 dengan  jumlah  sampel  yang  terbatas  se- hingga  belum  bisa  menggambarkan  secara detail  tentang  kinerja Triple  Bottom  Line perusahaan  di  Indonesia.  Peneliti  selanjut-
560 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
nya dapat memperbanyak sampel penelitian tidak membatasi scope industri tertentu atau memperpanjang  periode  pengamatan  se- hingga  dapat  memperoleh  hasil  yang  lebih baik.
Kontribusi penelitian ini berguna untuk menjadi  model  alternatif  dalam  mengukur nilai  perusahaan.  Bahwa  nilai  perusahaan yang  diukur  dengan  nilai  pasar  Tobin’s  Q dapat ditentukan  berdasar  pelaporan Triple Bottom  line yang  telah  dilaporan  dalam pelaporan Corporate  Social  Responsibilty per- usahaan.  Temuan  lain  yang  menjadi  ke- baruan  penelitian  ini  adalah  bahwa  kinerja keuangan yang diukur dengan profitabilitas berupa gross  profit  margin dapat  menjadi indikator  ekonomi  dalam triple  bottom  line untuk membentuk nilai perusahaan. Dengan demikian  sebaiknya  stakeholders  menilai kinerja  perusahaan  dapat  menggabungkan faktor  keuangan  seperti  profitabilitas dengan kinerja non keuangan yang meliputi kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  eko- nomi, planet dan people atau  yang  dikenal dengan triple bottom line .
Informasi  ini  berguna  untuk  para stakeholders dalam pengambilan keputusan. Seperti  investor  dalam  mengambil  keputu- san  investasi  hendaknya  tidak  hanya mempertimbangkan  faktor  keuangan  saja namun  perlu  mempertimbangkan  faktor kinerja triple  bottom  line atau  CSR  sebuah perusahaan.  Demikian  juga  pihak  mana- jemen dapat meningkatkan nilai perusahaan berdasar  kinerja  ekonomi,  kinerja  lingku- ngan  dan  kinerja  sosial.  Disamping  ke- harusan memenuhi peraturan atau Undang- undang  terbukti  secara  empiris  dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustine, I. 2014. Pengaruh Corporate Social Responsibility  Terhadap  Nilai  Per- usahaan. Finesta 2 (1): 42-47.
Anindita, M. Y. K. P. 2014. Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas  dan  tipe Industri Terhadap Pengungkapan Suka- rela  Pelaporan  Keberlanjutan. Jurnal
Fakultas  Ekonomi  Universitas  Atma  Jaya Yogyakarta : 1–15.
Astuti,  H.  H.,  R.  A.  Oktavianu,  dan  Y.
Augustin.  2018.  Pengaruh  Pengungka- pan Corporate Social Responsibility Dan Kinerja  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Tipe  Industri  Sebagai  Variabel Moderasi. Jurnal  Magister  Akuntansi Trisakti 5(2): 185–202.
Aulia, S. Z. dan Kartawijaya. 2011. Analisis Pengungkapan  Triple  Bottom Line  dan Faktor  yang  mempengaruhi:  Lintas Negara  Indonesia  dan  Jepang. Simpo- sium Nasional Akuntansi XIV Aceh . Brigham, E. F. dan J. F. Houston. 2010. Dasar- dasar  Manajemen  Keuangan .  Salemba Empat. Jakarta.
Dahlia  dan  Siregar.  2008.  Pengaruh  CSR terhadap  kinerja  Perusahaan  (Studi Pada Perusahaan di BEI tahun 2005 dan 2006). Simposium  Nasional  Akuntansi  IX Padang 23-26 Agustus 2006.
Dean,  K.  L.  1998.  The  chicken  and  the  egg revisited: Ties between corporate social performance  and  the  financial  bottom line. The  Academy  of  Management Executive 12(2): 99–100.
Devi,  S.,  I.  G.  N.  Budiasih,  dan  I.  D.  N. Badera.  2017.  Pengaruh  Pengungkapan Enterprise  Risk  Management  dan Pengungkapan  Intellectual  Capital Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Akuntansi  dan  Keuangan  Indonesia 14(1):
20-45.
Eduardus,  E.  dan  Juniarti.  2016.  Kinerja Sosial  Perusahaan  Dan  Kinerja  Keua- ngan  Perusahaan  Yang  Diukur  Meng- gunakan Tobin’s Q. Business Accounting Review 4(1): 517–528. Ghozali, I. 2014. Konsep dan Aplikasi Dengan Program  AMOS  22.0  Update  Bayesian SEM (Vol.  6).  Badan  Penerbit  Uni- versitas Diponegoro. Semarang.
Gusaptono,  R.  H.  2010.  Faktor-Faktor  Yang Mendorong Penciptaan Nilai Perusaha- an di BEI. Buletin Ekonomi 8(2): 149–158. Haposro,  D.  2009.  Pengaruh  Transparansi Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Studi
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 561
Empiris  di  Pasar  Modal  Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Manjemen 20(1): 13– 24. Harjito, A. dan S. Martono. 2005. Manajemen Keuangan .  Penerbit  Ekonisia  Kampus Fakultas Ekonomi UII. Yogyakarta.
Husnan, A. dan S. Pamudji. 2013. Pengaruh Corporate  Social  Responsibility  (CSR Disclosure) Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Diponegoro  Journal  of Accounting 2(2): 1–8.
Jackson, A., K. Boswell, dan D. Davis. 2011. Sustainability  and  Triple  Bottom  Line Reporting—What  is  It  all  About? International  Business,  Humanities  and Technology 1(3): 55–59.
Januarti, I. dan D. Apriyanti. 2005. Pengaruh Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan terhadap  Kinerja  Keuangan. Jurnal Manajemen,  Akuntansi  dan  Sistem Informasi Semarang 5: 227–243. Kusniadji,  S.  2011.  Mengkomunikasikan Program  CSR  untuk  Meningkatkan Citra  Perusahaan. Jurnal  Komunikasi Universitas Tarumanegara 3(01).
Laksmitaningrum,  C.  F.  dan  A.  Purwanto. 2013.  Analisis  Pengaruh  Karakteristik Perusahaan,  Ukuran  Dewan  Komisaris dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap Pengungkapan CSR (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009- 2011). Diponegoro  Journal  of  Accounting 2(3): 1–10.
Lang,  L.,  R.  Stuitz,  dan  Walking.  1989.
Managerial Performance, Tobin’s q and The  Gains  from  Successfull  Tender Offers. Jounal of Financial Economics 102:
1248–1280. Lastanti, H. S. dan N. Salim. 2018. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility,  Good  Corporate  Gover- nance, dan Kinerja Keuangan Terhadap
Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi Trisakti 5(1): 27–40.
Latifah, S. W. 2012. Pengaruh CSR Berbasis ISO  26000  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Karakteristik Perusahaan
Sebagai  Variabel  Moderating. Jurnal Humanity 7(2): 98–110.
Latifah,  S.  W.  2016.  Sustainability  Report, Tinjauan  Sekilas! Ekuitas:  Majalah Mahasiswa Akuntansi 9.
Latifah,  S.  W.  dan  M.  B.  Luhur.  2017. Disclosure of Sustainability Report and Moderating  of  Profitability  and  Its Impact  on  Firm  Value. Journal  of Accounting and Business UNS 17(1). Mutammimah.  2020.  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di BEI tahun 2013-2017). Maksimum  Media  Akuntansi  Universitas Muhammadiyah Semarang 10(1): 64-84. Najul,  L.  2018.  Disclosure  of  corporate sustainability  performance  and  firm performance  in  Asia. Asian  Review  of Accounting 26(4): 414–443.
Burhan, A. H. N. dan W. Rahmanti. 2012. The Impact  of  Sustainability  Reporting  on Company  Performance. Journal  of Economics,  Business,  and  Accountancy Ventura , 15(2): 257–272.
Nurfajriyah.  2011.  Implementasi  Konsep Triple Bottom Line pada PT. Pertamina (Pesero). Tesis .  UIN  Sunan  Kalijaga. Depok.
Nurlela dan Islahudin. 2007. Pengaruh CSR terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Prosentase kepemilikan sebagai variabel Moderating  (Studi  pada  Perusahaan  di BEI). Simposium  Nasional  Akuntansi  XI Pontianak .
Pramana, I. G. N. A. D. dan I. K. Mustanda. 2016.  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Size Terhadap Nilai Perusahaan dengan CSR sebagai  Variabel  Pemoderasi. E-Jurnal Manajemen Unud 5(1): 561–594.
Purwanto, A. 2011. Pengaruh Tipe Industri, Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Ter- hadap  Corporate  Social  Responsibility. Jurnal Akuntansi & Auditing 8(1): 12–29. Putri,  R.  S.  F.,  P.  D.  Paramita,  dan  H. Hartono. 2018. Faktor–Faktor Yang Ber- pengaruh  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan
562 Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 4, Nomor 4, Desember 2020 : 544 – 563
Sebagai  Variabel  Intervening  (Case Study  at  Manufacturing  Companies Industry Basic Chemistry and the period 2011–2015. Journal of Accounting 4(4).
Raharjo, A. dan I. Djanuarti. 2014. Pengaruh Tanggungjawab  Sosial  Perusahaan terhadap Nilai perusahaan Studi Kasus pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang Terdaftar  di  BEI  2008-2012. Diponegoro Journal of Accounting 3(1): 1–10. Rahayu,  M. dan  B.  Sari.  2018.  Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. IKRA-ITH  HUMANIORA:  Jurnal  Sosial dan Humaniora 2(2): 69–76.
Robbin,  S.  P.  dan  M.  Coulter.  1999. Mana- gement . Prentice-Hall International. New Jersey.
Rocio,  R.  2018.  Organizational  Logic  to Prioritize  between  the  Elements  of Triple  Bottom  Line. Benchmarking:  An International Journal 25(6): 1626–1640.
Rosiana, G. A. M. E., G. Juliarsa, dan M. M.
R.  Sari.  2013.  Pengaruh  Pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas  sebagai  Variabel  Pemode- rasi. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana 5(3): 723–738. Ross, S. A., R. W. Westerfield, B. D. Jordan, J. Lim,  dan  R.  Tan.  2015. Fundamentals  of Corporate  Finance (Edisi  Global  Asia). Penerbit Salemba Empat. Jakarta. Sasmika,  I.  A.  dan  B.  Suprasto.  2016.
Pengaruh  Tanggung  Jawab  Sosial Perusahaan Dan Mekanisme Tata Kelola Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana 15(1): 667–694.
Saurabh,  A.  2016.  Triple  bottom  line  per- formance evaluation of reverse logistics. Competitiveness Review 26(3): 289–310. Schadewitz,  H.  J.  dan  M.  Niskala.  2020.
Communication via responsibility reporting and its effect on firm value in Finland. Corporate  Responsibility  and Environmental Managemenet 12(2). Septariani,  D.  2017.  Pengaruh  kebijakan dividen dan kebijakan hutang terhadap nilai  perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  LQ45  di  BEI  Periode  2012-
2015). JABE  (Journal  of  Applied  Business and Economic) 3(3): 183-195.
Suartana, I. W. 2010. Akuntansi Lingkungan dan  Triple  Bottom  Line  Accounting: Paradigma  Baru  Akuntansi  Bernilai Tambah. Bumi Lestari Journal of Environ- ment 10(1): 108-112.
Suharno,  P.  2017.  The  effect  of  work environment,  leadership  style,  and organizational  culture  towards  job satisfaction and its implication towards employee  performance  in  Parador Hotels  and  Resorts,  Indonesia. Inter- national  Journal  of  Law  and  Management 59(6): 1337–1358.
Sutriningsih,  L.  Handajani,  dan  A.  Rifa’i. 2019.  Kinerja  Keuangan  Memediasi Pengaruh  Corporate  Social  Respon- sibility  dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana 27(1): 764–791. Umbara, D. M. B. dan I. K. Suryanawa. 2014. Pengaruh  Pengungkapan  Tanggung Jawab Sosial Pada Nilai Perusahaan. E- Jurnal Akuntansi 9(2): 410-424.
Utari, M. D. 2014. Analisis Pengaruh Kriteria
Good  Corporate  Governance  Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility  Pada  Perusahaan  Sub- Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa
Efek. Jurnal Audit dan Akuntansi Fakultas Ekonomi 3(1).
Waddock, S. A. dan S. B. Graves. 1997. The
Corporate Social Performance–Financial Performance. Strategic Management Journal 18(4): 303-319.
Wardoyo,  W.  A.  2014.  Pengaruh  Kinerja Keuangan dan Corporate Social Respon- sibility terhadap Nilai Perusahaan pada Bank Go Public yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. BENEFIT  Jurnal  Mana- jemen dan Bisnis 18(1): 57–66. Widhiastuti, N. L. P., I. D. G. Saputra, dan I. G.  A.  N.  Budiasih.  2017.  Pengaruh Kinerja  Lingkungan  pada  Kinerja Keuangan  dengan  Corporate  Social Responsibility  sebagai  Variabel  Inter- vening. E-Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Udayana 6(2): 819–846.
Triple Bottom Line Dan Nilai Perusahaan … – Latifah 563
Yapto,  M.,  K.  D.  Frisko,  dan  Rizki.  2013.
Pengaruh  Tanggung  jawab  Sosial
Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Manu- faktur  yang  Terdaftar  di  BEI  periode 2010-2011. Calyptra Jurnal 2(1).
EBRD.  2014.  European  Bank  for  Res- contruction  and  Development.  EBRD Environment  and  Social  Risk  Categori- sation List. http://www.adb.org/sites/
default/files/linked-documents/45230-001- arm-esms.pdf .