Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## PENGARUH DEFAULT RISK DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP
EARNING RESPONSE COEFISIENT (ERC) DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABLE MODERATING PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA ( PERIODE 2014 – 2016 )

## Fina Ratnasari
Staf Pengajar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Pamulang dosen universitas pamulang, email : dosen02630@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh default  risk dan  profitabilitas perusahaan  terhadap earnings  response  coefisient (ERC)  dengan  ukuran  persuahaan sebagai  variable  moderasi  pada  perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia periode 2014-2016. Penelitian ini menggunakan data sekunder. Metoda pengumpulan data menggunakan  instrumen  laporan  keuangan  yang  di  laporkan  ke  Bursa  Efek  Indonesia. Sampel yang digunakan dalam penelitian sebanyak 50 perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2014  hingga  2016.  Pengolahan  dan  analisis  data  secara  statistik menggunakan analisis regresi linear berganda untuk menguji apakah variabel independen memiliki  pengaruh  secara  positif  terhadap  variabel  dependen.Hasil  penelitian menunjukkan bahwa resiko kegagalan berpengaruh negatif terhadap koefisien respon laba, profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  koefisien  respon  laba,  ukuran  perusahaan memperlemah  hubungan  negatif  resiko  kegagalan  dengan  koefisien  respon  laba,  ukuran perusahaan mempelemah hubungan positif profitabilitas dengan koefisien respon laba.
Kata Kunci: Resiko Kegagalan, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Koefisien Respon Laba.

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of default risk and company profitability  on  earnings  response  coefficient  (ERC)  with  company size  as  a  moderating variable in LQ45 companies listed on the Indonesian stock exchange for the period 2014- 2016. This study uses secondary data. The data collection method uses financial statement instruments  that  are  reported  to  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  sample  used  in  the study  was  50  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period  2014  to 2016. Statistical data processing and analysis used multiple linear regression analysis to test whether the independent variable had a positive influence on the dependent variable. negative  effect  on  earnings  response  coefficient,  profitability  has  a  positive  effect  on earnings response coefficient, firm size weakens the negative relationship between failure risk and earnings response coefficient, firm size weakens the positive relationship between profitability and earnings response coefficient.
Keywords: Failure Risk, Profitability, Company Size, Earnings Response Coefficient

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Keputusan investasi di pasar keuangan  dipengaruhi  oleh  sumber informasi.  Salah  satu  sumber  data  yang berguna  adalah  laporan  keuangan, dengan    salah  satu  tujuan    utamanya dibalik  penggunaan  laporan  keuangan adalah  untuk  membantu  para  pengguna data  keuangan  dan    memudahkan pengambilan keputusan mereka. Karena laporan  keuangan  adalah  informasi untuk publik, orang mungkin menggunakan informasi ini tanpa
batasan,  walaupun  terdapat  informasi yang  tidak  asimetri  karena  kurang  nya akses ke sumber informasi lain di dalam perusahaan,  investor  masih  mampu mengatasinya. Keputusan investor untuk menjual, membeli atau menahan investasi yang diterbitkan oleh perusahaan dipercayai  dipengaruhi oleh laba,  hal  ini  karena  laba  merupakan informasi utama bagi investor. Sehingga hal  yang  di  lihat  oleh  investor  bukan hanya  angka  laba  yang  tertera  pada laporan  keuangan  semata,  melainkan informasi-informasi yang terkandung di dalam  laporan  laba tersebut.  Bukti  kuat pertama  mengenai  reaksi  pasar  saham terhadap deklarasi dan publikasi informasi  pendapatan  diberikan  oleh
Ball  and  Brown  (1968).  Penelitian mereka  menunjukkan  bahwa  reaksi positif yang investor berikan merupakan hasil  dari  kabar  baik  yang  perusahaan umumkan.  Begitu  juga  sebaliknya pengaruh  negatif  yang  investor  berikan merupakan  hasil  dari  berita  buruk  yang perusahaan umumkan kepada publik.
Dasar pengambilan keputusan  tidak cukup  hanya  dari  informasi  laba  saja walaupun informasi laba merupakan hal yang paling direspon oleh investor karna informasi  laba  memberikan  gambaran
mengenai kinerja perusahaan. Ketidakcukupan  informasi  yang  hanya bergantung  dari  informasi  laba  saja untuk pengambilan keputusan
dikarenakan  mungkin  saja  informasi laba tersebut bias karna ada nya faktor- faktor  lain.  Banyak  faktor  yang  dapat menyebabkan  terjadinya  biasa  dalam informasi  yang  terkandung  dalam  laba seperti  akuntansi  konservatif  ,  ukuran perusahan,  default  risk,  profitabilitas dan leverage.
Seperti  kita  ketahui  seseorang  akan mendapatkan  keuntungan  pada  saat melakukan  investasi,  namun  disisi  lain setiap  investasi  mengandung  unsur ketidakpastian dan risiko, dimana pemodal atau investor tidak mengetahui dengan  pasti  berapa  hasil  yang  akan diterima  dari  investasi  yang  mereka lakukan.  Default  risk  merupakan  salah satu  hal  yang  amat  diperhatikan  oleh investor pada saat melakukan  investasi. Tinggi  nya  Default  risk  (  resiko  gagal bayar ) pada perusahaan cenderung tidak disukai oleh investor, hal ini dikarenakan  apabila terjadi gagal bayar maka  para  investor  tidak  mendapatkan return yang seharusnya mereka dapatkan.  Investor  akan  berhati-hati dalam  pengambilan  keputusan  pada situasi  yang  tidak  pasti  ini.  Reaksi investor  yang lebih lambat atau bahkan tidak bereaksi sama sekali atas informasi yang  di  keluarkan  oleh  perusahaan  hal itu  dikarnakan  sikap  hati-hati  yang dimiliki oleh investor.
Mengacu  pada  uraina  diatas  maka penulis  tertarik menentukan judul “Pengaruh Default Risk dan Profitabilitas Terhadap Earning Respon  Coefisient (ERC)  Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variable
Moderasi  Pada  Perusahaan  LQ45

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia ( Periode 2014-2016)”. 1.2 Perumusan Masalah Perumusan masalah penelitian sebagai berikut: 1. Apakah Default Risk berpengaruh terhadap Earnings Response Coeffisient ( ERC)? 2. Apakah    profitabilitas  perusahaan berpengaruh  terhadap Earnings Response Coeffisient ( ERC) ?
3. Apakah  ukuran  perusahaan  dapat memoderasi  pengaruh Default Risk pada Earnings  Response Coefficient ( ERC)? 4. Apakah  ukuran  perusahaan  dapat memoderasi profitabilitas pengaruh pada Earnings Response Coefficient ( ERC)? 1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian sebagai berikut:
1. Untuk mendapatkan bukti empiris mengenai  pengaruh default  risk berpengaruh  terhadap Earnings Response Coeffisient ( ERC),
2. Untuk mendapatkan bukti empiris mengenai  pengaruh  profitabilitas berpengaruh  terhadap Earnings Response Coeffisient ( ERC). 3. Untuk mendapatkan bukti empiris mengenai ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh default risk pada Earnings Response Coefficient ( ERC).
4. Untuk mendapatkan bukti empiris mengenai ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh profitabilitas pada Earnings Response Coefficient ( ERC). . II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Teori Efisiensi Pasar Menurut  Ambarwati,  2008  dalam Imroatussoliha  (2013)  teori  efisiensi pasar  atau  Efficient  Market  Hypothesis (EMH)  menyatakan  bahwa  “informasi tidak dapat digunakan untuk memperoleh  keuntungan  dalam  pasar modal  hal  itu  di  karnakan  pasar  modal merupakan  fair  game.  Dasar  teori  ini adalah investor bersifat rasional, efisien, dan  random  walk.  Teori  efisiensi  pasar juga  merupakan  salah  satu  dasar keberadaan  akuntansi  yaitu  adanya ketidak seusaian informasi. Pelaku pasar yang  mengetahui  informasi  yang  lebih banyak  daripada  yang  lain  akan menimbulkan  tekanan  bagi  yang  lain untuk  mendapatkan  informasi  yang lebih  baik  sehingga  terhindar  dari kerugian
Sementara  menurut  Hartono  (2013) Informasi  yang  masuk  ke  pasar  dan berhubungan  dengan  suatu  sekuritas saham akan mengakibatkan kemungkinan terjadinya pergeseran harga  keseimbangan  yang  baru.  Jika pasar  bereaksi  dengan  cepat  dan  akurat terhadap  suatu  informasi  yang  masuk dan segera membentuk harga keseimbangan  yang baru, maka kondisi pasar  yang  seperti  ini  yang  disebut dengan pasar efisien.
Pemegang  saham  yang  merupakan principal  mendelegasikan  pengambilan keputusan  bisnis  kepada  manajer  yang merupakan  perwakilan  atau  agen  dari pemegang  saham.  Permasalahan  yang muncul sebagai akibat sistem kepemilikan  perusahaan  seperti  ini bahwa adalah agen tidak selalu membuat keputusan-keputusan  yang  bertujuan untuk  memenuhi  kepentingan  terbaik principal.
2.2 Teori Keagenan Jensen  dan  Meckling  (1976)  telah mengembangkan suatu perlakuan analitis terhadap hubungan manajer dan pemilik.  Dalam  temuannya,  konflik kepentingan  terkadi  ketika  lebih  sedikit saham  yang  dipunyai  oleh  seorang

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
manajar  dibandingkan  dengan  jumlah saham  perusahaan,  keadaan  ini  akan menimbulkan  agency  problem.  Agen yang  mengambil  alih  penuh  dalam melaksanakan  pengambilan  keputusan maka mempunyai informasi  lebih
banyak  dibandingkan  pemilik.  Hal  ini juga  dapat  memicu  terjadinya  konflik keagenan.  Adanya  ketakutan  dari  agen untuk  mengungkapkan  informasi  yang tidak diharapkan oleh pemilik menyebabkan  adanya  kecenderungan untuk  memanipulasi  laporan  keuangan tersebut.  Baik  prinsipal  maupun  agen diasumsikan  sebagai  pihak  yang  yang mempunyai  pikiran  secara  ekonomi rasional  dan  semata-mata  termotivasi oleh kepentingan diri sendiri. Shareholders atau prinsipal mendelegasikan  pembuatan  keputusan mengenai  perusahaan  kepada  manajer atau agen. Karena terdapat dua kepentingan  yang  berbeda  di  dalam perusahaan yang dimana masing-masing pihak berusaha untuk mencapai kemakmuran, sehingga muncullah informasi  asimetri  antara  manajemen dengan  pemilik.Bagaimanapun  juga, manajer  tidak  selalu  bertindak  sesuai keinginan shareholders, sebagian dikarenakan adanya moral hazard. Dibutuhkan pihak ketiga yang independen  sebagai  mediator  pada hubungan  antara  prinsipal  dan  agen. Pihak  ketiga  ini  berfungsi  untuk memonitor  perilaku  manajer  (agen) apakah  sudah  bertindak  sesuai  dengan keinginan  prinsipal.  Pihak  ketiga  yang independen  dalam  perusahaan  adalah komisaris independen dan komite audit. Mereka  melakukan  pengawasan  atas kinerja  agen  atau  manajer  perusahaan dengan  melakukan  pemeriksaaan  atas laporan  keuangan  dan  juga  kinerja operasi  perusahaan.  Selain  oleh  pihak ketiga yang independen, Agency
conflict dapat dipengaruhi  oleh struktur kepemilikan (kepemilikan institusional). 2.3 Signaling Teory Signalling theory menekankan kepada  pentingnya  informasi  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  terhadap keputusan  investasi  pihak  di  luar perusahaan. Informasi merupakan unsur penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis karena informasi menyajikan keterangan,  catatan atau  gambaran  baik untuk  keadaan  masa  lalu,  sekarang  dan kedepannya untuk  kelangsungan  hidup suatu perusahaan dan bagaimana pasaran efeknya. Informasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sangat diperlukan oleh investor di pasar modal  sebagai  alat  analisis  untuk mengambil keputusan investasi.
Menurut  Brigham  dan  Houston (2010)  Signal  atau  isyarat  adalah  suatu tindakan yang dipilih manajemen perusahaan  yang  memberikan  petunjuk bagi  para  investor  tentang  bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan di masa mendatang. Signaling theory membahas permasalahan mengenai asimetri informasi. Ketika  informasi  diumumkan  dan semua  pelaku  pasar  sudah  menerima informasi tersebut, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan
dan menganalisis informasi tersebut sebagai signal  baik  (good  news)  atau  signal buruk  (bad  news).  Jika  pengumuman informasi  tersebut  sebagai  signal  baik bagi  investor,  maka  terjadi  perubahan dalam volume perdagangan saham.
2.4 Earning Response Coefficients
“Terdapat  beberapa  alat  ukur  yang dapat  digunakan  dalam  pengukuran kualitas laba antara lain persistensi laba, Discretionary Accruals, ketepatan waktu, dan Earnings Respons Coefficients ”  (Dechow,  2010).  Pada

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
penelitian  ini,  kualitas  laba  diukur dengan  proksi Earnings  Response Coefficients (ERC)  hal  ini  dikarenakan peneliti  ingin  melihat  kualitas  laba berdasarkan respon investor atas informasi  laba  yang  diungkapkan  oleh perusahaan  sesuai  bahwa  laba  yang berkualitas  adalah  laba  yang  tidak menimbulkan  asimetri  informasi  antara investor sebagai principal dan manajemen perusahaan sebagai agen. ERC  yang  di  sebut  juga  koefisien laba,  yaitu  ukuran  sensivitas  perubahan harga  saham  terhadap  perubahan  laba akuntansi menurut Beaver (1998) dikutip dalam Ngadiman (2011). Sementara  menurut  Scott  (2015) medefinisikan earnings response coefisient sebagai berikut dimana koefisien  respon  laba  (ERC)  mengukur besaran abnormal return suatu sekuritas sebagai respon terhadap komponen laba abnormal  (unexpected  earnings)  yang dilaporkan oleh perusahaan yang mengeluarkan sekuritas tersebut. Koefisien respon laba (ERC) merupakan  pengaruh  laba  kejutan
(unexpected  earnings)  terhadap  CAR (cumulative  abnormal  return),  yang ditunjukkan  melalui  slope  coeficient dalam  regresi  abnormal  return  saham dengan  unexpected  earnings  (Cho  dan Jung,  1991).  Hal  ini  menunjukkan bahwa  koefisien  respon  laba  adalah reaksi CAR terhadap laba yang diumumkan  oleh  perusahaan.  Reaksi yang  diberikan  tergantung  dari  kualitas laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan. Tinggi rendahnya koefisien respon laba tergantung dari ”good news” atau ”bad news” yang terkandung dalam laba.
ERC  berguna  dalam  analisis  dasar oleh  investor,  dalam  model  penilaian untuk  menentukan  reaksi  pasar  atas informasi  laba  perusahaan  perusahaan.
ERC merupakan koefisien yang
diperoleh  dari  regresi  antara  proksi harga saham  dan laba akuntansi. Proksi harga  saham  yang  digunakan  adalah cummulative  abnormal  return  (CAR), sedangkan proksi laba akuntansi adalah unexpected  earning  (UE)  (Chaney  dan Jeter,  1991).  Regresi  model  tersebut akan menghasilkan ERC untuk masing- masing  sampel  yang  akan  digunakan untuk analisis berikutnya.
Semakin tinggi koefisien respon laba (ERC) menujukan semakin relevan nilai laba  akuntansi  tersebut.  Hal  ini  di karenakan informasi akuntansi yang bisa disebut berkualitas salah satunya adalah apabila informasi tersebut relevan, maka tingginya nilai ERC dapat juga menggambarkan  kualitas  angka  laba yang tinggi. 2.5

## Default Risk
Menurut  Zakaria  (2013)  dalam rullyan  (2016)  Default  risk  is  the mechanism  that  determines  the  transfer of  wealth  from  unexpected  earning between  shareholders  and  bondholders.
Artinya Risiko default adalah mekanisme  yang  menentukan  transfer kekayaan  dari  pendapatan  tak  terduga antara  pemegang  saham  dan  pemegang obligasi.  Sementara  menurut  Wirasari (2008)  Investor  cenderung  berinvestasi pada  perusahaan  yang  memiliki  risiko rendah dibandingkan perusahaan dengan risiko yang tinggi. Diantimala (2008) berpendapat
Default  risk  merupakan  hal  yang  amat diperhatikan  oleh  investor,  salah  satu alasan  mengapa  seseorang  melakukan investasi  adalah  untuk  mendapatkan keuntungan  tertentu  dari  investasi  yang dilakukan.  Namun  disisi  lain  setiap investasi mengandung
unsur ketidakpastian yang akan mereka terima dimasa depan. Resiko gagal bayar atau default risk dalam penelitian ini diukur

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
menggunakan salah satu rasio keuangan leverage,  yaitu  debt  to  equity  ratio (DER)  yang  membandingkan  total hutang dengan total equitas. Perusahaan dengan tingkat penggunaan hutang yang tinggi dapat meningkatkan resiko default pada perusahaan tesebut. Apabila nilai DER kurang  dari 1, maka artinya  total  hutang  perusahaan  lebih sedikit  dari  total  equitas  yang  dimiliki perusahaan. Sehingga resiko gagal bayar yang dihadapi semaikin rendah. Sebaliknya nilai DER lebih dari 1, maka artinya  total  hutang  perusahaan  lebih banyak  dari  total  equitas  yang  dimiliki perusahaan. Sehingga resiko gagal bayar yang dihadapi semaikin tinggi.
Bagi  perusahaan  yang  memiliki leverage yang tinggi, laba yang dihasilkannya memberikan keselamatan untuk  obligasi  dan  hutangnya.  Hal tersebut  merupakan  kabar  baik  bagi debtholders  dibandingkan  pemegang sahamnya,  karena  debitur  mempunyai keyakinan  bahwa  perusahaan  akan mampu  melakukan  pembayaran  atas hutang.  Namun  hal  ini  akan  direspon negatif  oleh  investor  karena  investor akan  beranggapan  bahwa  perusahan akan  lebih  mengutamakan  pembayaran hutang daripada pembayaran dividen.
2.6 Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  pada  dasarnya terbagi  menjadi  dua  kategori  yaitu perusahaan  besar  dan  perusahaan  kecil. Perusahaan  besar  cenderung  memiliki kelebihan di implementasi dan pengembangan    pengendalian  internal. Sebaliknya  perusahaan  kecil  memiliki kesulitan dalam mengevaluasi pengendalian internal. Perusahaan besar memiliki  sumber  dana  yang  lebih banyak  dan  mungkin  membutuhkan modal kerja yang lebih kecil dibandingkan  dengan  total  aktiva  atau penjualan (Sawir, 2005:137).
Menurut  Brigham  &  Houston  (2010) ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran besar  kecilnya  sebuah  perusahaan  yang ditunjukan  atau  dinilai  oleh  total  aset, total penjualan, jumlah laba, beban pajak dan lain-lain. Sementara menurut Diantimala  (2008)  ukuran  perusahaan adalah  suatu  skala  dimana  dapat diklasifikasikan besar kecilnya perusahaaan  menurut  berbagai  cara antara lain dengan total aktiva, penjualan  bersih,  dan  kapitalisasi  pasar perusahaan (market capitalization).
Herdirinandasari  (2016) Perusahaan yang    lebih  besar  lebih  mengutamakan memperhatikan kinerja yang lebih baik, karena  perusahaan  tersebut  cenderung sebagai  subyek  terhadap  penelitian publik  sehingga  perusahaan  juga  perlu merespon lebih terbuka terhadap permintaan stakeholders tersebut. Perusahaan dengan size yang lebih besar umumnya  lebih  banyak  menjadi  pusat perhatian  dibanding  dengan  size  yang lebih kecil karena disamping melibatkan lebih  besar  stakeholders  juga  dampak yang  ditimbulkan  oleh  perusahaan tersebut  sangat  luas  dan  besar.  Oleh karena itu perusahaan dengan size yang lebih besar memiliki inisiatif mengemukakan  informasi  yang  lebih banyak  bila  dibandingkan dengan
perusahaan  yang  size-nya  lebih  kecil untuk  mendapatkan  legitimasi  dari stakeholders, karena kelangsungan hidup  suatu  perusahaan  itu  tergantung pada  hubungan  yang  baik  dengan stakeholders.
Besar  (ukuran)  perusahaan  dapat dinyatakan dalam total aktiva,
penjualan, dan kapitalisasi pasar.
Semakin  besar  total  aktiva,  penjualan dan  kapitalisasi  pasar  maka  semakin besar pula ukuran perusahaan itu. Ketiga variabel ini
digunakan untuk menentukan  ukuran  perusahaan  karena

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
dapat mewakili seberapa besar perusahaan  tersebut  (Sudarmaji  dan Sularto,  2007).  Menurut  Sawir  (2004) ukuran  perusahaan  dinyatakan  sebagai determinan  dari  struktur  keuangan dalam  hampir  setiap  studi  dan  untuk sejumlah alasan berbeda. Ukuran perusahaan  dapat  menentukan  tingkat kemudahan  perusahaan  memperoleh dana dari pasar modal.
2.7 Current Ratio
Kasmir (2016) menerangkan bahwa:
“Rasio  lancar  atau  (current  ratio) merupakan  rasio  untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar  kewajiban  jangka  pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan”. Mamduh  (2016)  menerangkan  bahwa: “Rasio  lancar  mengukur  kemampuan perusahaan  memenuhi  utang  jangka pendeknya dengan menggunakan aktiva lancarnya  (aktiva  yang  akan  berubah menjadi kas dalam waktu satu tahun atau satu siklus bisnis)”.
S.  Munawir  (2007)  menerangkan bahwa:  “Rasio  lancar  (Current  ratio) yaitu perbandingan antara jumlah aktiva lancar  dengan  hutang  lancar,  rasio  ini menunjukan  bahwa  nilai  kekayaan lancar  (yang  segera  dapat  dijadikan uang)  ada  sekian  kali  hutang  jangka pendek”. Agnes Sawir (2003) menerangkan  bahwa:  “ Current  ratio merupakan  ukuran  yang  paling  umum digunakan untuk mengetahui kesanggupan memenuhi kewajiban jangka pendek, karena rasio ini menunjukan seberapa jauh tuntutan dari kreditor  jangka  pendek  dipenuhi  oleh aset  yang  diperkirakan  menjadi  uang tunai  dalam  periode  yang  sama  dengan jatuh  tempo  utang”.  Dari  hasil pengukuran  rasio,  apabila  rasio  lancar rendah, dapat dikatakan bahwa
perusahaan kurang modal untuk
membayar  utang.  Namun,  apabila  hasil pengukuran  rasio  tinggi,  belum  tentu kondisi perusahaan sedang baik. Hal ini dapat  saja  terjadi  karena  kas  tidak digunakan sebaik mungkin (Kasmir,2016).
Current  Ratio mempunyai  standar
2:1 atau 200% yang berarti current ratio perusahaan  lebih  dari  200%  dinilai likuid,  jika  kurang  dari  200%  dinilai likuid Danang (2016). 2.8 Profitabilitas Profitabilitas merupakan suatu elemen  pengukur  kinerja  manajemen dan efisiensi perusahaan dalam kemampuan  memperoleh  laba  dalam satu periode. Jika suatu perusahaan bisa menghasilkan profitabilitas yang bagus, maka  akan  berdampak  pada  informasi good  news  untuk  investor.  Karena  jika laba perusahaan tinggi maka keuntungan masa  depannya  bisa  tinggi.  Menurut Hasanzade  et  al  (2013)  “Profitabilitas refers  to  the  company’s  ability  to  earn profits. Profitabilitas is the final result of the  company’s  programs  and  financial decitions.”
Dimana profitabilitas mengacu  pada  kemampuan  perusahaan untuk memperoleh keuntungan, profitabilitas  adalah  hasil  akhir  dari program dan keputusan  keuangan perusahaan. Menurut Gitman (2000) “Profitability is the relationship between revenue and cost generated by using the firm  assets  current  and  fixed  in productive  activities.”  Artinya  bahwa profitabilitas  adalah  hubungan  antara pendapatan  dan  biaya  yang  dihasilkan dengan  menggunakan  asset  perusahaan saat  ini  dan  tetap  dalam  kegiatan produktif. Lev (1989)  dalam Mahendra (2017) mengartikan “Profitabilitas sebagai  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  atau  profit  dalam upaya  meningkatkan  nilai  pemegang

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
saham,  karena  Laba  diyakini  sebagai informasi  utama  yang  disajikan  dalam laporan keuangan perusahaan.” Sementara Wallace (1994) dalam Anggita  Rullyan  (2016)  “Profitabilitas merupakan  variabel  kinerja  perusahaan mencerminkan efektifitas dan kelangsungan hidup perusahaan menjadi informasi  privat  bagi  investor  yang mempengaruhi respon investor terhadap informasi  laba  dalam  pengambilan keputusan  investasi  yang  digambarkan dalam  hubungan  kinerja  perusahaan terhadap ERC.”
Return on Assets (ROA), mengukur
keseluruhan efektivitas manajemen dalam  menciptakan  imbal  hasil  kepada pemegang saham dengan aset yang ada. Ketika Return on Asset (ROA) menunjukkan  bahwa  sumber  agregat positif  yang  digunakan  untuk  bekerja akan memberi manfaat bagi perusahaan. Di  sisi  lain,  ketika  pengembalian  aset yang  negatif  menunjukkan  bahwa penggunaan  total  aset  perusahaan  akan berkurang. Sehingga jika sebuah perusahaan  memiliki  ROA  yang  tinggi maka  organisasi  tersebut  memiliki kesempatan untuk
mengupgrade
perkembangan  modal  sendiri.  Sebagai alternatif, jika total aset yang digunakan oleh  organisasi  tidak  memberi  manfaat maka  akan  menekan  perkembangan modal mereka sendiri (Erizal, 2017)
2.9 Kepemilikan Institusional Jensen dan Meckling (1976) menyatakan  bahwa    konflik  keagenan yang terjadi antara pemegang saham dan manajer  dapat  diminimalisir  oleh  peran dari kepemilikan
institusional.
Pengawasan secara efektif dari aktivitas perusahaan dapat diawasi oleh kepemilikan  manajemen,    selain  itu dengan adanya kepemilikan institusional  akan  menjadi  pengawas terhadap setiap keputusan  yang telah di
ambil  oleh  manajemen.    Hal  ini dikarenakan  para  investor  institusional terlibat dalam pengambilan yang strategis  sehingga  tidak  mudah  percaya terhadap  tindakan  memanipulasi  laba perusahaan. Kepemilikan institusional adalah kepemilikan atas saham suatu perusahaan  yang  dimiliki  oleh  institusi atau lembaga (Tarjo, 2008). Kepemilikan  institusional  memiliki  arti penting  dalam  mengawasi  manajemen karena  dengan  dimilikinya  saham  oleh institusional akan mendorong peningkatan  pengawasan  yang  lebih optimal.  Pengawasan  tersebut  akan menjamin kemakmuran untuk pemegang saham, pengaruh kepemilikan  institusional  sebagai  agen pengawas  ditekan  melalui  investasi mereka  yang  cukup  besar  dalam  pasar modal. Dengan kepemilikan institusional  yang  tinggi  maka  akan menimbulkan  usaha  pengawasan  yang lebih besar oleh pihak investor institusional sehingga dapat menghalangi perilaku opportunistic manajer. Gambar 1 menjelaskan bahwa penelitian ini akan menganalisis
pengaruh  variabel  independen,  default

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
risk,  dan  profitabilitas  dimana  ukuran perusahaan  sebagai  variable  moderasi terhadap  variabel  dependen,  yaitu earning  respond  coefisient  dengan variable  kontrolnya  current  ratio  dan kepemilikan instituonal.

## III. METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Rancangan Penelitian Penelitian ini termasuk jenis penelitian kuantitatif. Data yang dibutuhkan  diperoleh  dari  data  skunder yang  berupa  laporan  tahunan  dan  data harga  saham.  Analisis  data  dilakukan dengan  menggunakan  regresi  linier barganda yang  bertujuan untuk menguji pengaruh    variable  independen  yaitu default  risk dan  ukuran  perusahaan terhadap  variable  dependen earning response  coefisient secara  parsial  dan simultan.  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014-2016 dan  diolah  dengan  program  statistical package for science (SPSS).
3.2 Variabel dan pengukuran 3.2.1 Variabel

## 3.3 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah semua  perusahaan  yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia.  Sampel  yang
dijadikan  obyek  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan Periode  2014  sampai  dengan  2016 karena perusahaan manufaktur memiliki kompletivitas  data  dan  informasi  yang dibutuhkan  untuk  variabel  independen penelitian. Metode  pengambilan  sampel  dalam penelitian ini adalah purposive sampling method dengan tujuan untuk mendapatkan sampel yang sesuai dengan kriteria yang ditentukan. Kriteria–kriteria  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah:
1. Perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di BEI tahun 2014 sampai dengan tahun 2016.
2. Perusahaan  LQ45  yang  listed  secara konsisten  di  BEI tahun 2014 sampai dengan tahun 2016.
3. Perusahaan  LQ45  tersebut  memiliki periode tutup buku setiap tanggal 31 desember.
4. Perusahaan  yang  memiliki  laporan audit tahunan yang lengkap
5. Perusahaan  yang  memiliki  data lengkap  untuk  keseluruhan  variabel, yaitu berupa earning response coefisient, ukuran perusahaan, default risk, dan profitabilitas. 3.4 Metode Pengumpulan Data Metode  pengumpulan  data  yang digunakan  yaitu  metode  pengumpulan dokumen yang bertujuan untuk memeriksa  atau  mengumpulkan  catatan dan dokumen yang berhubungan dengan masalah  penelitian  dan  survei  Pustaka, serta mengunduh data laporan keuangan tahunan perusahaan yang terdaftar pada BEI sub logam dan sejenisnya dan dapat diunduh dari link www.idx.co.id..

## 3.5 Metode Analisis Data
Dalam    penelitian    ini,    data    yang dikumpulkan    akan    dianalisis    secara

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
kuantitatif  yaitu  dengan  alat  analisis statistik  dengan  menggunakan  SPSS dengan alat statistik sebagai berikut: 3.5.1 Uji Statistik Deskriptif Statistik Deskriptif memberikan gambaran dan deskripsi tentang karakteristik  variabel-variabel,  seperti data  demografi  responden.  Analisis  ini tidak  memberikan  suatu  kesimpulan atau  keputusan  atas  hasil  penelitian, namun  analisis  ini  dapat  memberikan penjelasan  suatu  kondisi  atau  keadaan dari  variabel-variabel  yang  diteliti dengan melihat nilai frekuensi, rata-rata dan standar deviasi (Ghozali, 2016).

## 3.5.2 Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  adalah  pengujian yang  harus  dilakukan  sebelum  peneliti melakukan  analisis  regresi  berganda dengan  basis  ordinary  least  square (OLS).  Uji  asumsi klasisk yang digunakan  yaitu  uji  normalitas,  uji multikolinieritas, dan uji heterokedastisitas  (Gujarati  dan  Porter, 2009; Ghozali, 2016).

## 3.5.3 Uji Normalitas
Uji  Normalitas  dilakukan  untuk melihat  nilai  residual  telah  terdistribusi dengan normal atau tidak. Uji normalitas dilakukan  dengan metoda  statistik Kolmogonov-Smirnov (K-S). Nilai residual  akan  terdistribusi  normal  jika nilai  signifikan  (Sig)  lebih  besar  dari
0,05 (>0,05). Jika terdapat permasalahan data  tidak  terdistribusi  normal,  maka perlu dilakukan uji data outlier agar data dapat  berdistribusi  normal.  Data  outlier merupakan data yang memiliki karakteristik  unik  dan  muncul  dalam bentuk nilai ekstrim. Deteksi data outlier dapat dilakukan dengan cara mengkonversi  nilai  data  variabel  ke dalam  skor standarized ( z-score ).  Oleh karena jumlah pengamatan melebihi 100
pengamatan,  jika  pada  masing-masing variabel  memiliki z-score ≥  3  (tanpa memperhatikan tanda minus), maka data tersebut  merupakan  outlier  dan  akan dikeluarkan  dari  analisa.  Setelah  outlier dikeluarkan pada percobaan pertama, uji outlier  diulang  kembali  sampai  data akhir  tidak  terdapat  outlier  (Ghozali, 2016).

## 3.5.4 Uji Multikolineritas
Uji multikolinearitas dilakukan untuk  melihat  korelasi  antar  variabel independen.  Model  regresi  yang  baik ditunjukkan  dengan  tidak  terjadinya korelasi  antara  variable  independen. Pengujian  gangguan  multikolinearitas menggunakan Variance Infaltion Factor (VIF)  dan  nilai  tolerance  berdasarkan hasil regresi variabel independen dengan variabel dependen. Kolerasi antar variabel  independen  dinyatakan  bebas dari multikolinearitas jika nilai VIF < 10 dan  nilai  tolerance  >  0,10  (Ghozali, 2016).

## 3.5.5 Uji Heteroskedasitas
Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk melihat kesamaan varian dari nilai residu  antara  satu  pengamatan  dengan pengamatan lain. Model regresi dinyatakan  baik  jika  regresi  berada dalam  posisi  homokedastisitas.  Uji heteroskedastisitas  dilakukan  dengan menggunakan Uji Glejser, yaitu dengan meregresikan seluruh variabel independen dengan nilai absolut residualnya.  Apabila  nilai  signifikansi yang  dihasilkan  dari  regresi  tersebut lebih  besar  dari  dari  0,05  (>0,05)  maka dapat  dinyatakan  tidak  terjadi  masalah heteroskedastisitas,  namun  jika  nilai signifikansi yang dihasilkan dari regresi tersebut lebih kecil dari dari 0,05 (<0,05) maka terjadi masalah heteroskedastisitas (Ghozali, 2016).

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## 3.5.6 Uji Hipotesis
Setelah  tahapan  uji  kualitas  data  dan uji  asumsi  klasik  terpenuhi,  maka analisis  dilanjutkan  dengan  melakukan pengujian hipotesis. Pengujian hipotesis dilakukan  untuk  menjawab  pertanyaan penelitian  ini,  yaitu  untuk  melihat apakah skeptisisme profesional, keterampilan komunikasi, Teknik Audit Berbantuan  Komputer,  dan  sertifikasi auditor forensik sebagai variabel independen  memiliki  pengaruh  positif terhadap  kemampuan  auditor  dalam mendeteksi  fraud  variabel  dependen. Oleh karena penelitian ini ingin menguji pengaruh  positif  variabel  independen terhadap  variabel  dependen,  maka  arah pengujian  hipotesis  adalah  satu  arah (one  tailed).  Pengujian  hipotesis  akan menggunakan  metode  Analisa  Regresi Berganda. Berdasarkan metode tersebut, maka  model  persamaan  regresi  yang dibentuk dari kelima variabel penelitian ini adalah sebagai berikut:
3.5.7 Uji  Koefisien  Determinasi  (adjusted R 2 )
Koefisien Determinasi (adjusted R2) merupakan  analisis  untuk  mengukur seberapa baik model persamaan regresi.
Pengujian ini akan menghasilkan proporsi  atau  persentase  total  variasi pada  variabel  dependen  yang  dapat dijelaskan  oleh  variabel  independen. Nilai  koefisien  determinasi  antara  nol dan  satu.  Selisih  dari  nilai  yang dihasilkan  merupakan  bagian  dari variabel lain yang tidak termasuk dalam model  penelitian  yang  dibuat.  Banyak informasi  yang  dibutuhkan  didapatkan dari variabel-variabel independen untuk menjelaskan variabel-variabel dependen jika  nilai  koefisien  mendekati  satu, namun  akan  memberikan  kemampuan yang  terbatas  jika  nilai  koefisien semakin  kecil  mendekati  nol  (Gujarati dan Porter, 2009; Ghozali, 2016).

## 3.5.8 Uji Koefisien Statistik F
Nilai  statistik  F  digunakan  untuk menguji signifikasi variabel independen secara  bersama-sama  yang  digunakan dalam  model  persamaan  regresi  untuk menjelaskan  variasi  variabel  dependen. Tingkat signifikan yang akan digunakan adalah  5%  atau  0,05.  Variabel-variabel independen  akan  berpengaruh  secara bersama-sama terhadap variabel dependen jika nilai F hitung lebih besar dari nilai F tabel dan tingkat signifikansi nilai  F  hitung  lebih  kecil  dari  0,05, namun  tidak  berpengaruh  simultan  jika nilai  F  hitung  lebih  kecil  dari  nilai  F tabel dan tingkat signifikansi lebih besar dari  0,05  (Gujarati  dan  Porter,  2009; Ghozali, 2016). 3.5.9 Uji Koefisien Statistik t Nilai  statistik  t  digunakan  untuk menguji signifikansi variabel independen  secara  individu  atau  parsial dalam  menjelaskan  variasi  variabel dependen.  Tingkat  signifikan  yang

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
digunakan  adalah  5%  atau  0,05.
Variabel  independen  secara  parsial signifikan mempengaruhi variabel dependen  jika  nilai  t  hitung  lebih  besar dari nilai t tabel dan tingkat signifikansi lebih  kecil  dari  0,05  (<0,05),  namun tidak signifikan mempengaruhi variabel dependen  jika  nilai  t  hitung  lebih  kecil dari nilai t tabel dan tingkat signifikansi lebih  besar  dari  0,05  (Gujarati  dan Porter, 2009; Ghozali, 2016).

## IV. ANALISA DAN PEMBAHASAN

## 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian
Obyek  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2014- 2016.  Pemilihan  sampel  dilakukan dengan  metode  purposive  sampling dimana sampel dipilih secara tidak acak dan  memenuhi  beberapa  kriteria  yang telah  ditetapkan  di  dalam  penelitian. Prosedur pemilihan sampel dapat dilihat pada tabel 2 berikut ini:
Periode waktu penelitian ini adalah dari tahun  2014  sampai  dengan  tahun  2016 sehingga  total  sampel  selama  periode penelitian sebanyak 87. Setelah  dilakukan uji  outlier  terdapat  37  data  yang  ekstrim (outlier),  hal  ini  menyebabkan  data tersebut  tidak  digunakan  pada  penelitian.
Jadi  total  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian adalah 50. 4.2 Analisa Data
4.2.1 Uji Statistik Deskriptif
Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut:
Berdasarkan  hasil  pengujian  dari tabel 3 dapat disimpulkan:
1. N  =  50  berarti  jumlah  data  yang diolah dalam penelitian ini adalah 50 sampel  yang  terdiri  dari  129 perusahaan  yang  dijadikan  sampel dan telah di  outlier yang terdiri dari data  variabel  dependen  earnings response coeffisient (CAR), variabel independen  default  risk  (DER), profitabilitas (ROA), dan size (SIZE) sebagai variabel moderasi. 2. Variabel  nilai  earnings  response coeffisient  (CAR)  dengan  jumlah data  (n)  50  PT  Perusahaan  Gas Negara  Tbk  ditahun  2016  sebagai perusahaan  yang  memiliki  nilai terendah  sebesar  0,0198,  sedangkan PT  Bank  Negara  Indonesia  Tbk ditahun  2015  memperoleh  nilai tertinggi  sebesar  0,68.  Nilai  standar deviasi sebesar 0,12872,
menunjukkan  variasi  yang  terdapat pada  variabel  earning  response coeffisient  dari  perusahaan  yang dijadikan  objek  penelitian.  Nilai positif  rata-rata  sebesar  0,3324 menunjukkan  rata-rata  perusahaan memiliki earning response coefisient yang baik.
Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
3. Variabel  nilai  default  risk  (DER) dengan jumlah data (n) 50 pada nilai terendah sebesar 0,1654 yang dimiliki  oleh  perusahaan  sampel yaitu  PT  Indocement  Tunggal Perkasa  ditahun  2014,  pada  nilai tertinggi  sebesar  2,6046  dimiliki oleh  perusahaan  sampel  yaitu  PT
Wijaya  Karya  Tbk  ditahun  2015.
Nilai standar deviasi sebesar 0,58766,  menunjukkan  variasi  yang terdapat  pada  variabel  default  risk dari  perusahaan  yang  dijadikan objek  penelitian.  Nilai  positif  rata- rata  sebesar  0,9516  menunjukkan rata-rata perusahaan memiliki default risk yang baik. 4. Variabel profitabilitas (ROA) dengan jumlah data (n) 50 memiliki nilai  terendah  sebesar  0,0225  yang dimiliki  oleh  perusahaan  sampel yaitu  PT  Bank  Negara  Indonesia Tbk    ditahun  2015,  Nilai  tertinggi sebesar 3,7283 dimiliki oleh perusahaan sampel yaitu PT Unilever  Indonesia  Tbk  ditahun
2015.  Nilai  standar  deviasi  sebesar 0,37773  menunjukkan  variasi yang terdapat  pada  variabel  profitabilitas dari  perusahaan  yang  dijadikan objek  penelitian.  Nilai  positif  rata- rata  sebesar  0,3194  menunjukkan rata-rata perusahaan memiliki profitabilitas yang baik.
5. Variabel  ukuran  perusahaan  (SIZE) dengan jumlah data (n) 50 memiliki nilai terendah sebesar 24,1846 yang dimiliki  oleh  perusahaan  sampel yaitu  PT  Jasa  Marga  Tbk  ditahun 2014, Nilai tertinggi sebesar 34,4445 dimiliki  oleh  perusahaan  sampel yaitu PT Bank Mandiri Tbk ditahun 2015.  Nilai  standar  deviasi  sebesar 2,5097  menunjukkan  variasi  yang terdapat pada variabel ukuran
perusahaan  dari  perusahaan  yang
dijadikan  objek  penelitian.  Nilai positif  rata-rata  sebesar  30,8413 menunjukkan  rata-rata  perusahaan memiliki  ukuran  perusahaan  yang baik.
6. Variabel  current  ratio  (CR)  dengan jumlah  data  (n)  50  memiliki  nilai terendah sebesar 0,4943 yang dimiliki  oleh  perusahaan  sampel yaitu PT PT Jasa Marga Tbk ditahun 2015, Nilai tertinggi sebesar 4,1611 dimiliki  oleh  perusahaan  sampel yaitu  PT  Global  Mediacom  Tbk ditahun  2014.  Nilai  standar  deviasi sebesar  0,68738    menunjukkan variasi  yang  terdapat  pada  variabel current  ratio  dari  perusahaan  yang dijadikan  objek  penelitian.  Nilai positif  rata-rata  sebesar  1,5732 menunjukkan  rata-rata  perusahaan memiliki current ratio yang baik.
7. Variabel  kepemilikan  institusional (KI)  dengan  jumlah  data  (n)  50 memiliki  nilai  terendah  sebesar 0,0221 yang dimiliki oleh perusahaan sampel yaitu PT Tambang  Batu  Bara  Bukit  Asam Tbk  ditahun  2016,  Nilai  tertinggi sebesar 3,5711 dimiliki oleh perusahaan  sampel  yaitu  PT  Global Mediacom  Tbk  ditahun  2015.  Nilai standar  deviasi  sebesar  0,36080 menunjukkan  variasi  yang  terdapat pada variabel
kepemilikan institusional  dari  perusahaan  yang dijadikan  objek  penelitian.  Nilai positif  rata-rata  sebesar  0,1373 menunjukkan  rata-rata  perusahaan memiliki  kepemilikan  institusional yang baik.
8. Variabel  ukuran  perusahaan  (SIZE) memoderasi  default  risk  (DER  ) dengan jumlah data (n) 50 memiliki nilai  terendah  sebesar  0,0253  yang dimiliki  oleh  perusahaan  sampel yaitu PT Bumi Serpong Damai Tbk

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
ditahun 2014, Nilai tertinggi sebesar 33,04  dimiliki  oleh  perusahaan sampel  yaitu  PT  Bank  Negara Indonesia  Tbk  ditahun  2014.  Nilai standar  deviasi  sebesar  7,0306 menunjukkan  variasi  yang  terdapat pada  variabel  ukuran  perusahaan memoderasi default risk dari perusahaan  yang  dijadikan  objek penelitian.  Nilai  positif  rata-rata sebesar  5,4812  menunjukkan  rata- rata  perusahaan  memiliki  ukuran perusahaan memoderasi default risk yang baik.
9. Variabel  ukuran  perusahaan  (SIZE) memoderasi  profitabilitas  (ROA) dengan jumlah data (n) 50 memiliki nilai  yang  terendah  sebesar  0,0077 yang  dimiliki  oleh  perusahaan sampel yaitu PT Semen Gresik TBK ditahun  2016,  dan  nilai  yang tertinggi sebesar 18,79 dimiliki oleh perusahaan sampel yaitu PT Perusahaan Gas Negara Tbk ditahun 2015.  Nilai  standar  deviasi  sebesar 3,29460 mebeerikan informasi bahwa  variasi  yang  terdapat  pada variabel  ukuran  perusahaan  pada saat  memoderasi  profitabilitas  dari perusahaan  yang  dijadikan  objek penelitian.  Nilai  positif  rata-rata sebesar  1,3194  menunjukkan  rata- rata  perusahaan  memiliki  variabel ukuran perusahaan memoderasi profitabilitas dengan baik. 4.2.2 Hasil Uji Asumsi Klasik
4.2.2.1  Uji Normalitas Data
Hasil  yang  diperoleh  dari  pengujian
normalitas  data  residual  dari  129  data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini dapat dilihat dari tabel 4 berikut ini:
Berdasarkan tabel 4. nilai asymp. Sig (2-tailed)  sebesar  0,000  dimana  lebih kecil  dari  0,05  maka  data  tidak berdistribusi  normal.  Ini  artinya  model regresi  yang  didapat  adalah  data  tidak berdistribusi  normal.  Maka  diperlukan uji  outlier  untuk  menghilangkan  data yang memiliki nilai ekstrim

## 4.2.2.2 Uji Outlier
Hasil  uji  normalitas  data  setelah uji outlier dapat dilihat pada tabel 5
Berdasarkan  tabel  5  nilai  asymp. sig  sebesar  0,200  dimana  lebih  besar dari  0,05  maka  data  berdistribusi normal.  Ini  artinya  bahwa  model regresi yang didapat adalah berdistribusi secara normal atau memenuhi asumsi klasik.

## 4.2.2.3 Uji Multikolinearitas
Hasil  uji  multikolinieritas  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Berdasarkan  tabel  6  diatas  bahwa terdapat  variabel  dengan  nilai  tolerance <0,10  atau  VIF  >10,  berarti  terdapat masalah  multikolinearitas pada variabel tersebut. Pada umumnya model moderating  regression  analysis  akan menyebabkan  multikolineriatas  yang tinggi  antara  variabel,  misalkan  antara variabel X1 dan variabel moderasi(X1X2).  Hal  ini  disebabkan pada  variabel  moderasi  terdapat  unsur X1  dan  X2.  Pemodelan  regresi  dengan variabel  moderasi,  besar  kemungkinan akan  terjadi  multikolinearitas.  Namun timbulnya multikolinearitas tidak mejadi  suatu  masalah  karena  menurut Gujarati  (2013),  hal  ini  diperbolehkan karena  dalam  model  ini  menggunakan variabel moderasi yaitu ukuran
perusahaan (SIZE). 4.2.2.4 Uji Autokorelasi
Hasil uji autokorelasi dalam penelitian ini adalah:
Nilai  pada  kolom  D-W    (Durbin- Watson)    dari  tabel  7  di  atas  sebesar 2,301 lebih  besar  dari  batas atas (dU) 1,6406  dan  lebih  kecil  dari  2,3594  (4- dU),  jadi dapat disimpulkan bahwa data bebas dari autokorelasi atau tidak terjadi korelasi positif maupun korelasi negatif. Hal  ini  berarti  model  regresi    tidak terdapat  masalah  autokorelasi  sehingga layak dipakai untuk menganalisis
pengaruh  Default  Risk,  Profitabilitas, ukuran  perusahaan  terhadap  Earnings Response Coefisient.
Untuk  mempermudah  dalam  hal pengambilan  keputusan,  dapat  dilihat melalui  gambar  2  yang  menjelaskan daerah-daerah atau
batas-batas autokorelasi.  Daerah-daerah  atau  batas- batas tersebut juga dapat dijadikan dasar untuk  pengambilan  keputusan  pada pengujian  ini.  Apabila  nilai  yang diperoleh dari hasil pengujian (d) berada pada  daerah  nomor  1,  maka  H0  ditolak atau  dengan  kata  lain  terjadi  masalah autokorelasi.  Apabila  nilai  (d)  berada pada daerah nomor 2, maka kesimpulan ada  atau  tidaknya  autokorelasi  tidak dapat  ditarik  atau  tidak  terdeteksi. Apabila  nilai  (d)  berada  pada  daerah nomor 3, maka H0 diterima yang artinya data tidak mengalami masalah autokorelasi. Keterangan: 1= Daerah H0 ditolak (ada autokorelasi) 2= Daerah tidak ada kesimpulan 3=  Daerah  H0  diterima  (tidak  ada autokorelasi)
Dari gambar 2 di atas, dapat diketahui nilai  (d)  sebesar  2,301  terletak  pada daerah dU < d < 4-dU (1,6406 < 2,301 < 2,3594)  maka  H0  diterima  yang  berarti model regresi tidak terjadi autokorelasi.
4.2.2.5 Uji Heteroskedasitas Hasil uji heteroskedastisitas menggunakan scatterplot dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 23, 2017
Berdasarkan  gambar  3  Dapat dilihat  bahwa  pola  yang  tergambar titik-titiknya  menyebar  diatas  angka nol  pada  sumbu  Y,  heteroskedasitas tidak terjadi pada data yang diolah ini. Hal  ini  menunjukkan  data  tersebut baik digunakan dalam penelitian.

## 4.2.3 Hasil Analisa Regresi Berganda
Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut: Model regresi linear yang digunakan dalam penelitian ini adalah : Nilai konstanta sebesar -0,102 menyatakan  bahwa default  risk (DER), size (SIZE),  dan  profitabilitas  (ROA) sebagai  variabel  moderasi  sama  dengan nol  maka earnings  response  coeffisient (CAR)  adalah  -0,102.  Koefisien  regresi unexpected earning sebesar  5,173 menujukan variabel unexpected earning (UE) mempunyai hubungan yang positif dengan earnings  response  coeffisient (CAR).  Hal  ini  menggambarkan  bahwa jika setiap kenaikan satu persen variabel unexpected earning (UE), dengan asumsi  variabel  lain  tetap  maka  akan menaikan earnings  response  coeffisient (CAR) sebesar 5,173.
Koefisien regresi default risk sebesar - 0,018  menujukan  variabel default  risk
(DER)  mempunyai  hubungan  yang negatif dengan earnings response coeffisient (CAR).  Hal  ini  memberi  arti bahwa  jika  terjadi  kenaikan  satu  persen variabel default  risk (DER),  dengan asumsi  variabel  lain  tetap  maka  akan menurunkan earnings response coeffisient (CAR) sebesar 0,018. Koefisien regresi profitabilitas sebesar - 0,015  menujukan  variabel  profitabilitas (ROA)  mempunyai  hubungan  yang negatif dengan earnings response coeffisient (CAR).  Hal  ini  memberi gambaran  bahwa  jika  setiap  kenaikan satu persen variabel profitabilitas (ROA),  dengan  asumsi  variabel  lain tetap  maka  akan  menurunkan earnings response  coeffisient (CAR)  sebesar 0,015. Koefisien  regresi  ukuran  perusahaan sebesar  0,013  menujukan  variabel

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
ukuran  perusahaan (SIZE)  mempunyai hubungan  yang  positif  dengan earnings response  coeffisient (CAR).  Hal  ini menggambarkan  bahwa  jika  setiap kenaikan  satu  persen  variabel  ukuran perusahaan (SIZE),  dengan  asumsi
variabel lain tetap  maka akan  menaikan earnings  response  coeffisient (CAR) sebesar 0,013. Koefisien regresi variabel kontrol
current  ratio sebesar  -0,056  menujukan variabel current  ratio (CR)  mempunyai hubungan yang negatif dengan earnings response  coeffisient (CAR).  Hal  ini menggambarkan  bahwa  jika  setiap kenaikan  satu  persen  variabel current ratio (CR),  dengan  asumsi  variabel  lain tetap  maka  akan  menurunkan earnings response  coeffisient (CAR)  sebesar 0,056. Koefisien regresi variabel kontrol kepemilikan  institusional  (KI) sebesar
0,015  menujukan  variabel  kepemilikan institusional (KI) mempunyai  hubungan yang  negatif  dengan earnings  response coeffisient (CAR). Hal ini menggambarkan  bahwa  jika  setiap kenaikan satu persen variabel kepemilikan  institusional  (KI),  dengan asumsi  variabel  lain  tetap  maka  akan menurunkan earnings response coeffisient (CAR) sebesar 0,015.
Koefisien  regresi unexpected  earning x default risk sebesar -0,1637 menujukan variabel unexpected  earning x default risk mempunyai hubungan yang negatif dengan earnings  response  coeffisient (CAR).  Hal  ini  menggambarkan  bahwa jika setiap kenaikan satu persen variabel unexpected  earning x default  risk , dengan  asumsi  variabel  lain  tetap  maka akan  menurunkan earnings  response coeffisient (CAR) sebesar 0,1637.
Koefisien  regresi unexpected  earning x profitabilitas sebesar  10,089  menujukan variabel unexpected earning x
profitabilitas mempunyai hubungan
yang  positif  dengan earnings  response coeffisient (CAR). Hal ini menggambarkan  bahwa  jika  setiap kenaikan satu persen variabel
unexpected  earning x  profitabilitas , dengan  asumsi  variabel  lain  tetap  maka akan menaikan earnings  response coeffisient (CAR) sebesar 10,089. Koefisien  regresi unexpected  earning x ukuran perusahaan sebesar -0,175 menujukan variabel unexpected earning x ukuran perusahaan mempunyai hubungan yang negatif dengan earnings response  coeffisient (CAR).  Hal  ini memberikan informasi bahwa jika setiap terjadi  kenaikan  satu  persen  variabel unexpected earning x ukuran perusahaan, tetapi dengan asumsi variabel  lain  tetap  sama  maka  akan menenurunkan earnings response coeffisient (CAR) sebesar 0,175.
Koefisien  regresi default  risk dengan ukuran  perusahaan  sebagai  variabel pemoderasi  (DERxSIZE) sebesar  0,063 menujukan  variabel default  risk dengan ukuran  perusahaan  sebagai  variabel pemoderasi  (DERxSIZE)  mempunyai hubungan  yang  positif  dengan earnings response  coeffisient (CAR).  Hal  ini menggambarkan  bahwa  jika  setiap kenaikan  satu  persen  variabel default risk dengan profitabilitas sebagai variabel pemoderasi (ROA*DER), dengan  asumsi  variabel  lain  tetap  maka akan menaikan earnings  response coeffisient (CAR) sebesar 0,063. Koefisien  regresi  profitabilitas dengan ukuran  perusahaan  sebagai  variabel pemoderasi (ROAxSIZE) sebesar -0,351 menujukan variabel profitabilitas dengan ukuran  perusahaan  sebagai  variabel pemoderasi  (ROAxSIZE) mempunyai hubungan yang negatif dengan earnings response  coeffisient (CAR).  Hal  ini menggambarkan  bahwa  jika  setiap kenaikan  satu  persen  profitabilitas

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
dengan  ukuran  perusahaan  sebagai variabel pemoderasi (ROAxSIZE), dengan  asumsi  variabel  lain  tetap  maka akan  menurunkan earnings  response coefisient (CAR) sebesar 0,351. 1.2.4 Hasil Uji Hipotesis 1. Hasil Uji t
Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut:

## Kesimpulan:

## 1) Pengujian hipotesis Ha1
Pengaruh  default  risk  terhadap earnings response coefficient ( ERC)
Variabel  default  risk  menunjukkan koefisien  regresi  negatif  sebesar 1,637  dengan  tingkat  signifikansi sebesar  0.084  lebih  besar  dari  α  = 0.05  dan  koefisien  regresi  negatif,
maka hipotesis Ha1 berhasil didukung.  Penelitian  ini    berhasil membuktikan  bahwa  default  risk berpengaruh negatif terhadap earnings response coefficient. 2) Pengujian hipotesis Ha2 Pengaruh ukuran perusahaan terhadap earnings response coefficient  (  ERC)  Variabel  ukuran perusahaan  menunjukkan  koefisien regresi positif sebesar 10,089 dengan
tingkat  signifikansi  sebesar  0.00 lebih kecil dari α = 0.05 dan koefisien regresi  positif,  maka  hipotesis  Ha2 berhasil  didukung.  Penelitian  ini berhasil membuktikan bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap earnings response coefficient. 3) Pengujian hipotesis Ha3 Pengaruh  default  risk  terhadap earnings response coefficient ( ERC) dengan di moderasi ukuran perusahaan. Variabel moderasi ukuran  perusahan  (SIZE)  dalam hubungan  default  risk  terhadap earnings response coefficient ( ERC) menunjukkan koefisien regresi positif  sebesar  0.063  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0.037 lebih besar dari  α  =  0.05  dan  koefisien  regresi positif,  maka  hipotesis  Ha3  tidak berhasil  didukung.  Penelitian  ini tidak  berhasil  membuktikan  ukuran perusahaan  berhasil  memperkuat berpengaruh  negatif  default  risk terhadap earnings response coefficient. 4) Pengujian hipotesis Ha4 Pengaruh  profitabilitas  terhadap earnings response coefficient ( ERC) dengan di moderasi ukuran perusahaan. Variabel moderasi ukuran  perusahan  (SIZE)    dalam hubungan profitabilitas terhadap earnings response coefficient ( ERC) menunjukkan koefisien regresi
negatif sebesar 0.351 dengan tingkat signifikansi  sebesar  0.00  lebih  kecil dari  α  =  0.05  dan  koefisien  regresi negatif, maka hipotesis Ha2 berhasil didukung.  Penelitian  ini  berhasil membuktikan bahwa ukuran  berhasil memperlemah  berpengaruh  positif profitabilitas terhadap earnings response coefficient.

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
2. Hasil  Uji Goodness  of  Fit (Uji  F  dan
R 2 ) A. Hasil Uji F (Uji Simultan)
Hasil uji statistik Anova (f) dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel  10  menunjukkan  Dari  uji Anova atau Uji F pada tabel  di atas, model regresi yang digunakan dalam penelitian ini menunjukkan signifikansi  sebesar  0.000.  Karena nilai  probabilitas  pengujian  yang lebih  kecil  dari  α  =  0,05,  maka  ini menunjukkan bahwa secara bersama- sama  (simultan)  variabel  dependen dipengaruhi oleh variabel independen  dalam  penelitian  ini. Atau  dengan  kata  lain  bahwa  semua variabel  independen  secara  simultan merupakan  penjelas  yang  signifikan terhadap variabel dependen.
B. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut:
Tabel  11  menunjukkan  nilai Adjusted  R2  sebesar  0,893  artinya variasi dari variabel earning response  coefisient (CAR)  dengan variabel  independen default  risk (DER), profitabilitas (ROA), dan size (SIZE)  sebagai  variabel  moderasi adalah  sebesar  89,3%,  sedangkan sisanya  sebesar  11,7%  dijelaskan oleh  variasi  dari  variabel  lain  yang tidak  dimasukkan  dalam  model regresi.

## 3. Pembahasan
Maka hasil tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Hipotesis  pertama  (H 1 )  Variabel default  risk menunjukkan  koefisien regresi  negatif  sebesar  1,637  dengan tingkat signifikansi sebesar 0.084 lebih besar  dari  α  =  0.05  dan  koefisien regresi  negatif,  maka  hipotesis  Ha1 berhasil  didukung.  Penelitian  ini berhasil  membuktikan  bahwa default risk berpengaruh  negatif  terhadap earnings response coefficient .
Hasil penelitian ini juga sesuai dengan penelitian  Diantimala  (2008),  Zakaria et al (2013) dan Murwaningsari (2008) yang  menyatakan  bahwa default  risk memiliki  pengaruh  yang  negatif signifikan  terhadap  ERC.  Implikasi dari  penelitian  ini membuktikan bahwa  ketika  perusahaan  mempunyai tingkat  hutang  yang  semakin  besar, maka  semakin  kecil  respon  investor terhadap  perusahaan  tersebut.  Default risk  yang  berpengaruh  signifikan negatif  terhadap  ERC  menandakan bahwa  para  investor  memperhatikan dan  menjadikan  tingkat  leverage perusahaan sebagai dasar pertimbangan dalam pengambilan keputusan sebelum berinvestasi, karena  hal  tersebut  akan  berkaitan dengan  keuntungan  dan  resiko  yang akan  diterima  investor.  Sehingga investor  akan  memberikan  respon negatif  jika  default  risk  perusahaan tinggi walaupun dengan memiliki laba yang  tinggi.  Namun,  hasil  penelitian ini  tidak  mendukung  penelitian  dari Ratna (2012) dan Cristine (2008) yang menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh postif  antara  leverage  dengan  ERC. Serta  tidak  mendukung  juga  hasil penelitaian  dari  Maisil  (2013)  dan Charoline et al (2015) yang

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
menemukan  bahwa  leverage  tidak berpengaruh terhadap ERC.
2. Hipotesis  kedua  (H 2 )  Variabel  ukuran perusahaan  menunjukkan  koefisien regresi  positif  sebesar  10,089  dengan tingkat signifikansi sebesar 0.00 lebih kecil  dari  α  =  0.05  dan  koefisien regresi  positif,  maka  hipotesis  Ha2 berhasil  didukung.  Penelitian  ini berhasil membuktikan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap earnings response coefficient .
Penelitian  ini  mendukung  penelitian yang  dilakukan  oleh  Cristine  (2008), Muhammad dan Ira (2008), dan Yulius
(2012)  yang  menyatakan  bahwa profitabilitas tidak  memiliki pengaruh yang  signifikan  terhadap  ERC.  Hal bisa terjadi karena peneliti menggunakan  nilai  laba  yang  positif dan  negatif  dalam  menghitung  nilai
ROA,  karena  menurut  Zahroh  (2005) menyatakan bahwa perusahaan dengan laba  negatif  mempunyai  ERC  yang lebih  rendah  dibandingkan  dengan perusahaan  yang  memiliki  laba  yang positif.  Hasil  ini  tidak  sesuai  dengan penelitian  Hasanzade  et  al  (2013), Erma  et  al  (2014)  dan  Rosa  (2013)
yang memperoleh hasil bahwa profitabilitas  memberikan  pengaruh yang signifikan terhadap ERC.
3. Hipotesis ketiga (H 3 ) Variabel moderasi  ukuran  perusahan  (SIZE) dalam  hubungan default risk terhadap
earnings  response  coefficient (  ERC)
menunjukkan  koefisien  regresi  positif sebesar 0.063 dengan tingkat signifikansi  sebesar  0.037  lebih  besar dari  α  =  0.05  dan  koefisien  regresi positif,  maka  hipotesis  Ha3  tidak berhasil didukung. Penelitian ini tidak berhasil membuktikan ukuran perusahaan berhasil memperkuat
berpengaruh  negatif default  risk terhadap earnings response coefficient . Hasil  penelitian  ini  membuktikan bahwa ukuran perusahaan memperlemah pengaruh negatif default risk terhadap earnings response coefisient. Hasil penelitiaan ini menunjukan  bahwa  dengan  ukuran perusahaan yang besar akan memperlemah hubungan negatif default risk terhadap earnings response coeffisient.
4. Hipotesis ketiga (H 4 ) Pengaruh profitabilitas terhadap earnings response coefficient ( ERC) dengan di moderasi ukuran perusahaan. Variabel moderasi  ukuran  perusahan  (SIZE) dalam hubungan profitabilitas terhadap earnings response coefficient
( ERC) menunjukkan koefisien regresi negatif  sebesar  0.351  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0.00  lebih  kecil dari  α  =  0.05  dan  koefisien  regresi negatif,  maka  hipotesis  Ha2  berhasil didukung.  Penelitian  ini  berhasil membuktikan  bahwa  ukuran    berhasil memperlemah  berpengaruh  positif profitabilitas terhadap earnings
response coefficient . Hasil  penelitian  ini  membuktikan bahwa ukuran perusahaan memperlemah pengaruh positif profitabilitas terhadap earnings response  coefisient .  Hasil  penelitiaan ini menunjukan bahwa dengan ukuran perusahaan yang besar akan memperlemah hubungan positif profitabilitas  terhadap earnings response coeffisient .
V. PENUTUP 5.1 Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan  mengenai  Default  Risk, profitabilitas terhadap earnings response

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
coefficient  dengan  ukuran  perusahaan sebagai  variabel  pemoderasi,  maka dapat  diperoleh  kesimpulan  sebagai berikut: 1. Default  risk  berpengaruh  negatif terhadap earnings response coeffisient.. 2. Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap earnings response coeffisient. 3. Ukuran perusahaan tidak memperkuat hubungan negatif antara  default  risk  dan  Earnings Response C  oeffisient. 4. Ukuran  perusahaan    memperlemah hubungan positif antara profitabilitas dan Earnings Response Coeffisient..

## 5.2 Saran
Dengan  adanya  keterbatasan  dalam penelitian  ini,  maka  untuk  penelitian mendatang disarankan untuk:
1. Menambah populasi perusahaan dari  semua  jenis  industri  yang ada di Bursa Efek Indonesia.
2. Jumlah tahun pengamatan diperpanjang,  misalkan  selama 4 tahun. 3. Menambah  beberapa  variabel independen life cycle perusahaan, corporate governance dan variabel conservatism,  free  cashflow, rasio  pembayaran  dividend, capital  expenditure,  spesialisasi industri auditor, dan lain-lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Ball,  Ray  dan  Brown,  Phillip  (1968).  An Empirical  Evaluation  of  Accounting Income Numbers. Journal of
Accounting  Research,  Vol.6,  No.2. pp.159-178.
Brigham,  Eugene  F.  &  Joel  Houtson
(terjemahan), 2010, Fundamentals of Financial Management, Penerbit
Salemba Empat, Jakarta.
Cho,  Jang  Youn  dan  Kooyul  Jung.  (1991),
Earnings  Response  Coefficient:  A
Synthesis  of  Theory  and  Empirical Evidence,    Journal  of  Accounting Literature Vol. 10  hal 85-116
Ghozali,  Imam  .  2016  .    Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM
SPSS  19  .  Edisi  Kelima  .  Badan Penerbit  Universitas  Diponegoro  . Semarang. Herdirinandasari, Sherla Sherlia.2016. PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, PROFITABILITAS, DAN VOLUNTARY DISCLOUSURE TERHADAP EARNING RESPONSE COEFFICIENT (ERC). Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi  : Volume  5,  Nomor  11,  November
2016.
Imroatussolihah,  Ely.  2013.  PENGARUH
RISIKO,  LEVERAGE,  PELUANG PERTUMBUHAN,  PERSISTENSI LABA DAN KUALITAS TANGGUNG  JAWAB  SOSIAL PERUSAHAAN TERHADAP EARNING RESPONSE COEFFICIENT PADA PERUSAHAAN  HIGH  PROFILE. Jurnal Ilmiah Manajemen. Volume 1 Nomor 1 Januari 2013.
Jensen, Michael C. dan Meckling. William H., 1976,  “Thery  of  The  Firm: Managerial  Behavior,  Agency  Cost, and Ownership Structure”, Jurnal of Financial  Economics,  Vol.  3,  No.  4,
October pp. 305-360

## Jurnal Semarak,Vol.5,No1Februari 2022,Hal (99-120)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Mahendra,  I  Putu  Yuda.2017.  PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, DAN UKURAN PERUSAHAAN PADA EARNINGS RESPONSE COEFFICIENT.  E-Jurnal  Akuntansi Universitas  Udayana    Vol.20.3. September  (2017): 2566-2594. Murwaningsari, Etty, (2006), Pengujian Simultan  :  Beberapa  Faktor  yang Mempengaruhi  Earnings  Response Coefficients,  Artikel  Program  S3,  di PIA Universitas Indonesia Ngadiman. 2011. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Persistensi Laba Akuntansi,  Struktur  Modal,  dan Variable Indikator terhadap koefisien respon  laba  akuntansi  perusahaan yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2009.
Jurnal Akuntansi Volume 11, Nomor 2, November 2011. 491-512.
Rullyan,  Anggita.  (2017).  Pengaruh  Default Risk,  Profitabilitas  Dan  Resiko Sistematis Terhadap Earnings Response Coefficient. Scott, William R., (2015) Financial Accounting  Theory.  Second  edition. Canada: PrenticeHall. Sudarmadji,  L.  M.  dan  Lana  Sularto  (2007). “Pengaruh Ukuran Perusahan, Profitabilitas,  Leverage,  dan  Tipe Kepemilikan  Perusahaan  Terhadap Luas  Voluntary  Disclosure  Laporan
Keuangan  Tahunan”.  Auditorium Kampus  Gunadarma:  Proceeding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek, Sipil), Vol II.
Virby,  S.,  &  Lidia,  E.  (2019).  ANALISIS  PEN,
GARUH  “PERPUTARAN  “K;  AS  DAN
CURRENT RASIO TERHADA, P
RETURN  ON  ASSET  DI  PT.  ULTR,
AJAYA  MIILK  INDUST,  RY  AND  TR,
ADING  CoOMPANY,  TBK  PERIIODE TAHUN 2008-2017. Jurnal Semarak , 2 (3), 161-170.
Wartono,  T.,  Tumanggor,  M.,  Oktrima,  B.,  & Delimah,  V.  L.  (2021,  January). Analysis  of  Ratio  and  Financial
Performance  of  Open  Company Pharmaceutical  Industry  Which  has Been  Listing  in  Indonesia  Stock Exchange (Case Study in Pharmaceutical  Company  PT.  Kimia Farma. Tbk). In INCEESS 2020: Proceedings  of  the  1st  International
Conference on Economics Engineering and Social Science, InCEESS 2020, 17-
18  July,  Bekasi,  Indonesia (p.  268). European Alliance for Innovation.
www.finance.yahoo.com www.idx.co.id www.sahamOK.com