Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
PENGARUH INVESTMENT OPPORTUNITY SET , KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DAN SUSTAINABILYTY ACCOUNTING

## TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Wahyu Agustini 1*
Komang Fridagustina Adnantara 1
Made Yudi Darmita 1
1 Universitas Triatma Mulya
*Corresponding author: wahyuagustini30@gmail.com

## Abstract
This  study  aims  to  obtain  empirical  evidence  regarding  the  effect  of  investment opportunity  sets,  managerial  ownership,  and  sustainability  accounting  on  firm value  in  manufacturers  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2019-2021 because several previous studies have shown inconsistent results. The value of the company is very important because it can affect the perception of investors towards the company so that the company will have more convenience in obtaining funds from investors. The population in this study are all manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2019-2021 period. The sampling technique in this study used a purposive sampling method so as to get 19 companies as a research sample with a total of 57 companies. The data analysis technique used in this study uses multiple linear regression. The test results show that the investment  opportunity  set  has  an  effect  on  firm  value.  Managerial  ownership affects the firm value. Sustainability accounting affects the firm value.
Keywords: Investment  Opportunity  Set ,  Managerial  Ownership,  Sustainability Accounting and Firm Value.

## I. PENDAHULUAN
Nilai pe i rusahaan dapat te i rce i rmin  dari  harga  pasar  saham pe i rusahaan.  Tingginya  harga  saham pe i rusahaan  sangat  be i rpe i ngaruh  pada ke i se i jahte i raan  pe i milik  dan  pe i me i gang saham  kare i na  de i ngan  tingginya  harga pasar saham maka akan se i makin tinggi juga nilai suatu pe i rusahaan (Oktaviano dan  Wijaya,2020).  Nilai  pe i rusahaan dapat  dicapai  de i ngan  maksimum  jika para  pe i me i gang  saham  me i nye i rahkan urusan pe i nge i lolaan pe i rusahaan ke i pada orang-orang  yang  be i rkompe i te i n  dalam bidangnya,  se i pe i rti  manaje i r  ataupun komisaris. (De i wi dan Sanica,2017). Pe i ningkatan  nilai  pe i rusahaan
yang  tinggi  me i rupakan  tujuan  jangka panjang  yang  se i harusnya  dicapai pe i rusahaan  yang  akan  te i rce i rmin  dari harga pasar sahamnya kare i na pe i nilaian inve i stor  te i rhadap  pe i rusahaan  dapat diamati  me i lalui  pe i rge i rakan  harga saham pe i rusahaan yang ditransaksikan di bursa untuk pe i rusahaan yang sudah go public . Dalam prose i s me i maksimalkan nilai pe i rusahaan akan muncul  konflik  ke i pe i ntingan  antara manaje i r  dan  pe i me i gang  saham  yang se i ring dise i but age i ncy proble i m (Re i tno dan
Priantinah, 2012). Nilai
pe i rusahaan  me i njadi  sangat  pe i nting kare i na  dapat  me i mpe i ngaruhi  pe i rse i psi inve i stor te i rhadap pe i rusahaan se i hingga
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
pe i rusahaan  akan  le i bih  me i miliki ke i mudahan  dalam  me i ndapatkan  dana dari  inve i stor.  Ke i makmuran  para pe i me i gang  saham  dapat  me
i mbe i rikan e i fe i k  positif  te i rhadap  pe i rusahaan dimana  hal  pe i rusahaan  akan  saling be i rsaing  me i lakukan  be i rbagai  inovasi dan strate i gi bisnis dalam me i maksimalkan nilai  pe i rusahaan agar me i ndapatkan  sumbe i r  dana  dari  para inve i stor.  Apabila  suatu  pe i rusahaan me i miliki  nilai  pe i rusahaan  yang  tidak stabil maka akan dianggap me i ngalami pe i nurunan  ole i h  inve i stor  (Prastuti  dan Sudiartha,  2016).    Fe i nome i na  te i rkait de i ngan  nilai  pe i rusahaan  di  Indone i sia adalah turunnya harga saham
manufaktur dan salah satu yang paling te i rte i kan  adalah  inde i ks  saham  se i ktor barang konsumsi se i panjang tahun 2019 (Kontan.co.id,  2020).  Ke i me i rosotan inve i stasi  se i ktor  manufaktur  yang se i mpat  te i rjadi  pada  tahun  2017  yang ke i mudian  dire i aksi  pe i me i rintah  de i ngan me i ne i rbitkan proye i k Making Indone i sia 4.0  me i njadi  fe i nome i na  yang  me i narik te i rkait naik turunnya nilai pe i rusahaan. Inve i stme i nt  opportunity  se i t dapat me i nggambarkan prospe i k pe i rusahaan  di  masa  me i ndatang  yang ditandai de i ngan pe i ningkatan ke i untungan  se i bagai  pe i ncapaian  dari ke i giatan inve i stasi pe i rusahaan saat ini, Brigham  &  Houston  (2014).  IOS dipe i rcaya  me i ngandung  sinyal  akan prospe i k  pe i rusahaan  te i rse i but.  Apabila dilihat  dari signaling  the i ory ,  be i saran nominal inve i stme i nt cost ole i h pe i rusahaan  akan  me i mbe i rikan  sinyal
positif te i ntang pe i rtumbuhan
pe i rusahaan di  masa yang akan datang yang
pada akhirnya dapat me i ningkatkan
nilai pe i rusahaan, Suartawan  &  Yasa  (2016).  Pe i laku pasar  modal  me i miliki  pe i rse i psi  bahwa pe i nge i luaran pe i rusahaan
untuk re i inve i stasi  me i rupakan  se i buah  bukti ke i se i riusan manaje i me i n dalam
me i nge i mbangkan pe i rusahaannya.
Faktor  ke i dua  yang  dapat me i pe i ngaruhi  nilai  pe i rusahaan  adalah good  corporate i gove i rnance i .  Pada pe i ne i litian  ini  untuk  me i ngukur good corporate i gove i rnance i me i nggunakan me i kanisme i yaitu ke i pe i milikan manaje i rial.  Suatu  pe i rusahaan  yang me i miliki ke i pe i milikan mane i je i rial maka akan  me i nyatukan  ke i pe i ntingan  antara pe i me i gang  saham  de i ngan  manaje i r de i ngan  de i mikan  akan  me i mpe i ngaruhi nilai  ke i pe i rcayaan  publik  te i rhadap pe i rusahaan  te i rse i but.  Ke i pe i milikan saham  adalah saham  pe i rusahaan yang dimiliki ole i h manaje i me i n baik didalam dire i ksi  komisaris  maupun  karyawan untuk  me i miliki  saham  te i rse i but. Ke i pe i milikan  saham  be i rfungsi  untuk pe i nye i larasan ke i pe i ntingan antara pihak-pihak yang be i rbe i da ke i pe i ntingan (Atmajaya e i t al.,2019). Faktor  ke i tiga  yang  dapat me i ningkatkan  nilai  pe i rusahaan  yaitu adanya Sustainability accounting (SA). De i ngan me i ne i rapkan konse i p sustainability accounting , maka manaje i me i n pe i rusahaan te i lah me i nghubungkan  antara  strate i gi  bisnis pe i rusahaan  de i ngan  ke i rangka  ke i rja ke i be i rlanjutan ( sustainability frame i work )  dan  prose i s  ini  akan me i mbuat  pe i rusahaan  tidak  hanya be i rfokus  pada  dampak  finansial  saja, te i tapi juga me i mpe i rtimbangkan dampak sosial dan dampak lingkungan dari  se i tiap  ke i putusan  bisnis  yang dilakukan ole i h manaje i me i n pe i rusahaan (Kurniawan dan Gane i sha, 2019).
Pe i ne i litian te i rkait nilai pe i rusahaan  se i be i lumnya  te i rlah  banyak dilakukan  akan  te i tapi  masih  te i rjadi ke i tidakkonsiste i nan  hasil  pe i ne i litian. Pe i ne i litian Saputra (2019), Dharmawan dan  Riza  (2019)  se i rta  alamsyah  dan Malanua  (2021)  yang  me i nyatakan bahwa inve i stme i nt  opportunity  se i t be i rpe i ngaruh  positif  te i rhadap  nilai
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
pe i rusahaan.  Pe i ne i litian  Anggrae i ni  dkk (2018)  yang  me i nyatakan  bahwa
inve i stme i nt opportunity se i t be i rpe i ngaruh ne i gatif  te i rhadap  nilai  pe i rusahaan.
Pe i ne i litian  Kolibu  dkk  (2020)  yang me i nyatakan bahwa inve i stme i nt opportunity  se i t tidak  be i rpe i ngaruh te i rhadap  nilai  pe i rusahaan.  Pe i ne i litian
Suniantari  dan  Yasa  (2022)  se i rta
Widyaningsih (2018) yang me i nyatakan bahwa ke i pe i milikan manaje i rial be i rpe i ngaruh  positif  te i rhadap  nilai pe i rusahaan.  Pe i ne i litian  De i wi  dkk (2018)  yang  me i nyatakan  bahwa ke i pe i milikan  manaje i rial  be i rpe i ngaruh ne i gatif  te i rhadap  nilai  pe i rusahaan. Pe i ne i litian  Mulyanti  dan  Nurfadilah (2021)  yang  me i nyatakan  bahwa ke i pe i milikan manaje i rial tidak be i rpe i ngaruh te i rhadap nilai pe i rusahaan. Pe i ne i litian  Fatchan  dan  Trisnawati (2017)  se i rta  Natalia  dan  Soe i narno (2022)  yang  me i nyatakan  bahwa sustainability  accounting be i rpe i ngaruh positif  te i rhadap  nilai  pe i rusahaan. Pe i ne i litian  Morine i dkk  (2022)  yang me i nyatakan bahwa sustainability accounting be i rpe i ngaruh ne i gatif te i rhadap  nilai  pe i rusahaan.  Pe i ne i litian Pratama dkk (2019) yang me i nyatakan bahwa sustainability  accounting tidak be i rpe i ngaruh te i rhadap nilai pe i rusahaan".
Berdasarkan  latar  belakang yang telah diuraikan sebelumnya, maka permasalahan yang dirumuskan dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Apakah investment opportunity set berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek  indonesia  pada  tahun  2019-
2021?
2. Apakah  kepemilikan  manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa
efek  indonesia  pada  tahun  2019- 2021?
3. Apakah sustainability  accounting berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia tahun 2019-2021?

## II. KAJIAN PUSTAKA
2.1 Signalling Theory (Teori Sinyal)
Signalling  The i ory atau i te i ori sinyal  dike i mbangkan  ole i h  Ros  pada tahu i n  1997,  me i nyatakan  bahwa  pihak e i kse i ku i tif pe i ru i sahaan me i miliki informasi le i bih baik me i nge i nai pe i ru i sahaannya  akan  te i rdorong  u i ntu i k me i nyampaikan  informasi  te i rse i bu i t ke i pada  calon  inve i stor  agar  harga saham  pe i ru i sahaannya  me i ningkat.  Hal positif dalam signaling the i ory dimana pe i ru i sahaan yang me i mbe i rikan informasi yang bagu i s akan me i mbe i dakan me i re i ka de i ngan pe i ru i sahaan yang tidak me i miliki be i rita bagu i s.  De i ngan  me i nginformasikan pada  pasar  te i ntang  ke i adaan  me i re i ka, sinyal  te i ntang  bagu i snya  kine i rja  masa de i pan yang dibe i rikan ole i h pe i ru i sahaan yang  kine i rja  ke i u i angan  masa  lalu i nya tidak bagu i s tidak akan dipe i rcaya ole i h pasar.
Hu i bu i ngan signaling the i ory de i ngan  nilai  pe i ru i sahaan  yaitu i nilai pe i ru i sahaan  yang  baik  dapat  me i njadi signal  positif  dan  se i baliknya  nilai pe i ru i sahaan yang bu i ru i k  dapat  me i njadi signal  ne i gatif.  Hal  ini  dise i babkan kare i na  motivasi  inve i stor  me i laku i kan inve i stasi  adalah  u i ntu i k  me i mpe i role i h ke i u i ntu i ngan, se i hingga pe i ru i sahaan yang be i rnilai  tidak  baik  ce i nde i ru i ng  akan dihindari  inve i stor.  De i ngan  kata  lain inve i stor  tidak  akan  me i nginve i stasikan dananya pada pe i ru i sahaan yang be i rnilai tidak baik.
2.2  Nilai Perusahaan Nilai  pe i ru i sahaan  adalah  harga
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
yang  be i rse i dia  dibayar  ole i h  calon pe i mbe i li  apabila  pe i ru i sahaan  te i rse i bu i t diju i al (Hu i snan & Pu i djiastu i ti, 2015:6).
Se i makin tinggi nilai pe i ru i sahaan maka se i makin tinggi pu i la ke i makmu i ran para pe i me i gang  saham.  Nilai  pe i ru i sahaan yang  tinggi  me i njadi  ke i inginan  para pe i milik pe i ru i sahaan, se i bab de i ngan nilai yang  tinggi  me i nu i nju i kan  ke i makmu i ran pe i me i gang saham ju i ga
tinggi
(He i mastu i ti, 2014:3).
2.3  Invesment Opportunity Set Inve i sme i nt  Opportu i nity  Se i t adalah  hu i bu i ngan  antara  pe i nge i lu i aran saat  ini  mau i pu i n  dimasa  yang  akan datang  se i bagai  hasil  dari  ke i pu i tu i san inve i stasi  u i ntu i k  me i nghasilkan  nilai pe i ru i sahaan. Me i nu i ru i t Hakim & Abbas (2019). Inve i stme i nt  Opportu i nity  Se i t digu i nakan se i bagai dasar u i ntu i k me i ne i ntu i kan  klasifikasi  pe i rtu i mbu i han pe i ru i sahaan  di  masa  de i pan.  Be i sar ke i cilnya  se i t  ke i se i mpatan  inve i stasi te i rgantu i ng  pada  pe i nge i lu i aran  yang dipu i tu i skan  ole i h  manaje i me i n  dimasa de i pan.  Pada  saat  ini,  pilihan  inve i stasi dapat  diharapkan,  dan  pe i nge i mbalian yang  dihasilkan  akan  le i bih  be i sar daripada biaya e i ku i itas ( cost of e i qu i ity ), dan  dapat  me i nghasilkan  ke i u i ntu i ngan (Sanda, 2018).
2.4  Kepemilikan Manajerial Me i nu i ru i t Pasaribu i dkk(2016:156) ke i pe i milikan manaje i rial adalah pe i milik atau i pe i me i gang  saham  ole i h  pihak
manaje i me i n  pe i ru i sahaan  yang  se i cara aktif  be i rpe i ran  dalam  pe i ngambilan ke i pu i tu i san pe i ru i sahaan.  Manaje i r dalam hal  ini  me i me i gang  pe i rananan  yang cu i ku i p pe i nting kare i na manaje i r me i laksanakan pe i re i ncanaan, pe i ngorganisasian, pe i ngarahan,
pe i ngawasan se i rta pe i ngambilan ke i pu i tu i san. 2.5 Sustainability Accounting Laporan  ke i be i rlanju i tan  adalah laporan yang dite i rbitkan ole i h pe i ru i sahaan yang didalamnya me i laporkan  aspe i k  ke i u i angan,  sosial, dan  lingku i ngan  yang  te i rjadi  di pe i ru i sahaan yang me i mpe i ngaru i hi ke i langsu i ngan  ope i rasi  pe i ru i sahaan ke i pada  masyarakat  (Lozano,  2015). Laporan  ke i be i rlanju i tan  adalah  laporan non  ke i u i angan,  yang  te i rpisah  dari laporan  ke i u i angan,  atau i de i ngan  kata lain  laporan  yang  be i rfoku i s  pada lingku i ngan  yang  didalamnya  te i rdapat pe i rnyataan,  de i finisi,  misi,  pe i rnyataan me i nge i nai  ke i bijakan  atau i tu i ju i an,  dan pe i rke i mbangan  pe i ncapaian  te i rkait lingku i ngan  yang  dite i rbitkan  ole i h pe i ru i sahaan  atau i organisasi  (Miche i lon e i t al. 2015).
2.8  Hipotesis Adapu i n  mode i l  atau i rancangan pe i ne i litian dapat dilihat pada Gambar 1 be i riku i t. Gambar 1 Kerangka Konspetual
H 1
H 2 H 3 Investment Opportunity Set (X 1 )
Kepemilikan Manajerial (X 2 )
Sustainability
Accounting (X 3 ) Nilai Perusahaan (Y)
Su i mbe i r: Data Diolah, 2023
Hipotesis
1. Pengaruh Investement Opportunity Set Terhadap Nilai Perusahaan Investement opportunity set dilakukan oleh suatu perusahaan agar dapat memberikan  keuntungan  bagi perusahaan  di  masa  yang  akan datang.  Hal  ini  dikarenakan dengan  cara  berinvestasi  akan menghasilkan gambaran bagaimana perusahaan untung atau rugi  di  masa  depan  (Waskito, 2014).  Investasi  juga  dapat memberikan pengaruh yang besar di  masa  yang  akan  datang,
perusahaan yang melakukan investasi  yaitu  perusahaan  yang mau memanfaatkan peluang untuk meningkatkan  keunggulan  dalam bersaing. Investasi yang dilakukan perusahaan  akan  meningkatkan laba  di  masa  yang  akan  datang, semakin besarnya laba yang akan di  dapat  maka  nilai  perusahaan juga akan meningkat.
Penelitian  yang  dilakukan oleh  Saputra  (2019),  Dharmawan dan  Riza  (2019)  serta  Alamsyah dan  Malanua  (2021)  memberikan simpulan bahwa investment opportunit set berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini mengajukan hipotesis Investmen Opportuni Set berpengaruh terhadap nilai perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan semakin tinggi investment opportunity set yang akan didapat maka  akan  semakin  tinggi  juga nilai perusahaan tersebut.
H 1 : Investment  Opportunity  Set berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur
yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2019 - 2021 2. Pengaruh  Struktur  Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Manajer di suatu perusahaan  yang  juga  sebagai pemegang saham, akan meningkatkan  nilai  perusahaan. Kepemilikan  manajerial  akan berusaha  menyeimbangkan  dan akan membantu penyatuan kepentingan  antara  manajer  dan pemegang saham, sehingga manajer  ikut  serta  merasakan secara  langsung  manfaat  dari keputusan yang diambil serta juga siap menanggung kerugian sebagai konsekuensi pengambilan keputusan  yang  salah  (Hidayah, 2015).  Kepentingan  Manajer  dan
Kepentingan  Investor  eksternal dapat  disatukan  jika  kepemilikan saham mereka diperbesar, sehingga  manajer  tidak  akan melakukan hal yang dapat merugikan perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan Suniantari  dan  Yasa  (2022)  serta Widyaningsih (2018) memberikan simpulan  bahwa  kepemilikan majanerial  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini mengajukan hipotesis  Kepemilikan  Manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan semakin besar kepemilikan saham oleh  manajerial,  maka  pihak manajerial  akan  bekerja  semakin proaktif dalam mewujudkan kepentingan pemegang saham dan akan meningkatkan kepercayaaan,
kemudian  nilai  perusahaan  juga
Journal Research of Accounting ( JARAC ) Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
akan naik. H 2 :  Kepemilikan  Manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2019-2021 3. Pengaruh Substainability Accounting Terhadap Nilai Perusahaan Mulyawati  dan  Augustine (2019) melakukan penelitian yang menunjukkan bahwa sustainability accounting berkontribusi  untuk memperbaiki informasi manajemen dan kontrol manajemen. Kontribusi yang dilakukan  yaitu  sejumlah  situasi keputusan  untuk  pengambilan keputusan diobservasi berkontribusi  untuk  mencapai sasaran  suatu  perusahaan,  dan sustainability  accounting dapat membantu  perusahaan  dalam meningkatkan  nilai  perusahaan dan kesuksesan perusahaan Penelitian  yang  dilakukan oleh  Mulyawati  dan  Augustine (2019),  memberikan  simpulan bahwa Substainability Accounting berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini mengajukan hipotesis sustainability accounting berpengaruh terhadap nilai perushaan.  Hal  ini  dikarenakan semakin luas pengungkapan sustainability  accounting yang dilakukan  oleh  suatu  perusahaan maka dapat  meningkatkan kinerja suatu perusahaan dalam satu tahun yang  akan  datang,  pengungkapan sustainability  accounting yang dilakukan  oleh  suatu  perusahaan memberikan  informasi  positif yang dilakukan oleh perusahaan. H 3 : Sustainability  Accounting
berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia tahun 2019-2021

## III.  METODE PENELITIAN
Pe i ne i litian  ini  me i ru i pakan  je i nis pe i ne i litian de i skriptif ku i antitatif de i ngan be i rfoku i s  pada  pe i mbahasan  me i nge i nai pe i ngaru i h inve i stme i nt  opportu i nity  se i t , ke i pe i milikan manaje i rial dan su i stainability accou i nting te i rhadap nilai pe i ru i sahaan pada Pe i ru i sahaan Manu i faktu i r  pada  tahu i n  2019-2021. Pe i ne i litian ini be i rtu i ju i an u i ntu i k me i nge i tahu i i apakah inve i stme i nt opportu i nity se i t , ke i pe i milikan manaje i rial dan
su i stainability accou i nting be i rpe i ngaru i h te i rhadap nilai pe i ru i sahaan. Popu i lasi  yang  te i rdapat  didalam pe i ne i litian ini adalah se i lu i ru i h pe i ru i sahaan  manu i faktu i r  yang  te i rdaftar di  BE i I  se i banyak  193  pe i ru i sahaan. Pe i ngambilan  ilu i strasi  rise i t  ini  dicoba de i ngan  tata  cara pu i rposive i sampling ialah  tata  cara  pe i ne i ntu i an  ilu i strasi de i ngan
pe i rtimbangan te i rte i ntu i , se i hingga dide i te i tapkan ju i mlah ilu i strasi se i banyak  19  indu i stri  yang  diamati se i panjang  3  tahu i n  te i rakhir  se i rta ju i mlahnya jadi 57 total amatan.
Me i tode i pe i ngu i mpu i lan  informasi me i makai  tata  cara  doku i me i ntasi  ialah be i rbe i ntu i k  su i mbe i r  informasi  te i rtu i lis dari indu i stri manu i faktu i r yang dite i rbitkan di Bu i rsa Dampak Indone i sia dalam  we i bsite i nya  www.  idx.  co.  id. Me i tode i analisis  informasi  dalam  rise i t ini  me i makai  pe i nde i katan  ku i antitatif ialah analisis statistik infe i re i nsial, yang te i rdiri  dari:  u i ji  anggapan  klasik, analisis re i gre i si linie i r be i rganda, analisis koe i fisie i n de i te i rminasi, u i ji simu i ltan( F- te i st)  se i rta  u i ji  parsial(  t-  te i st). Pe i rsamaan re i gre i si linie i r be i rganda pada
Journal Research of Accounting ( JARAC ) Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
mode i l  rise i t  ini  me i ru i pakan  se i laku i be i riku i t.
Y  =  α+  β 1 X 1 +  β 2 X 2 +  β 3 X 3 +  e i …………………………..…………… ……….. (1) Ke i te i rangan: Y = Nilai pe i ru i sahaan. α = konstanta.
β 1 - β 3 = koe i fisie i n re i gre i si. X 1 = inve i stme i nt opportu i nity se i t X 2 = ke i pe i milikan manaje i rial.
X 3 = su i stainability accou i nting . e i = e i rror  te i rm ,  yaitu i tingkat ke i salahan pe i ndu i ga dalam pe i ne i litian
IV.  HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1  Uji Asumsi Klasik

## 1. Uji Normalitas
Hasil u i ji normalitas dapat dilihat pada Tabe i l 1 be i riku i t. Tabel 1
Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
U i nstandardize i d Re i sidu i al N 57 Normal Parame i te i rs a,b Me i an .0000000 Std. De i viation .67940352 Most E i xtre i me i Diffe i re i nce i s Absolu i te i
.084
Positive i .084 Ne i gative i
-.076
Te i st Statistic .084 Asymp. Sig. (2-taile i d) .200 c,d
Su i mbe i r: Data Olahan Hasil SPSS,2023
Hasil  u i ji  normalitas  me i nu i nju i kkan  bahwa  nilai  asymp.  Sig.  (2-taile i d)  adalah 0,200, yang le i bih be i sar dari 0,05. Ole i h kare i na itu i , dapat disimpu i lkan bahwa mode i l re i gre i si me i me i nu i hi asu i msi normalitas.

## 2. Uji Multikolinearitas
Hasil u i ji mu i ltikoline i aritas dapat dilihat pada Tabe i l 2 be i riku i t. Tabel 2
Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Mode i l U i nstandardize i d Coe i fficie i nts Standardize i d Coe i fficie i nts t Sig. Colline i arity Statistics B Std. E i rror Be i ta Tole i rance i VIF 1 (Constant) 3.533 1.327 2.662  .010 MBVE i .010 .001 .857  14.105  .000 .990  1.011
Journal Research of Accounting ( JARAC ) Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
Ke i pe i milikan Manaje i rial -11.670 4.403 -.162  -2.650  .011 .982  1.018 SR -3.833 1.757 -.132  -2.182  .034 .991  1.010
a. De i pe i nde i nt Variable i : LN_TOBINSQ Su i mbe i r: Data Olahan Hasil SPSS,2023
Be i rdasarkan  Tabe i l  2,  dapat  disimpu i lkan  bahwa  tidak  te i rjadi  ge i jala mu i ltikoline i aritas antara variabe
i l be i bas dalam mode i l re i gre i si. Hal ini didasarkan pada fakta bahwa nilai tole i rance i dari se i tiap variabe i l be i bas le i bih be i sar dari 0,10 dan nilai VIF ≤ 10.

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Hasil u i ji he i te i roske i dastisitas dapat dilihat pada Tabe i l 3 be i riku i t. Tabel 3 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Mode i l U i nstandardize i d Coe i fficie i nts Standardize i d Coe i fficie i nts t Sig.
B Std. E i rror Be i ta 1  (Constant) -.562 .406 -1.381  .173 MBVE i .000 .000 -.166  -1.265  .211 Ke i pe i milikan Manaje i rial .208 1.338 .020 .156  .877 SR 1.074 .537 .263 2.000  .051 a. De i pe i nde i nt Variable i : ABS_RE i S
Su i mbe i r: Data Olahan Hasil SPSS,2023
Be i rdasarkan  Tabe i l  3,  dapat  disimpu i lkan  bahwa  tidak  te i rdapat  ge i jala he i te i roske i dastisitas  pada  mode i l.  Hal  ini  dikare i nakan  se i lu i ru i h  variabe i l  pe i ne i litian me i miliki nilai signifikansi yang le i bih be i sar dari 0,05, yang me i nandakan bahwa tidak ada variabe i l be i bas yang be i rpe i ngaru i h   absolu i te i re i sidu i al-nya.

## 4. Uji Autokorelasi
Hasil u i ji he i te i roske i dastisitas dapat dilihat pada Tabe i l 4 be i riku i t. Tabel 4
Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary c,d Mode i l R R Squ i are i b Adju i ste i d R Squ i are i Std. E i rror Du i rbin-Watson 1 .873 a .762 .749 .64192 1.864 a. Pre i dictors: LAG_X3, LAG_X2, LAG_X1 Su i mbe i r: Data Olahan Hasil SPSS,2023
Be i rdasarkan  u i ji  yang  te i lah  dilaku i kan  maka  didapat  nilai  u i ji  Du i rbin-Watson
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
se i be i sar  1,864.  Ke i mu i dian  nilai  te i rse i bu i t  dibandingkan  de i ngan  dl  dan  du i .  Nilai  dl me i ru i pakan nilai du i rbin-watson statictics lowe i r , se i dangkan du i me i ru i pakan nilai nilai du i rbin-watson statictics u i ppe i r . Nilai dl dan 4-du i dapat dilihat dari tabe i l du i rbin-watson de i ngan = 5%, n = ju i mlah data, K = ju i mlah variabe i l inde i pe i nde i n. Maka dite i mu i kan nilai dl = 1,4637 dan nilai du i = 4-dl, K=3 dan n= 57.

## 4.2  Analisis Regresi Linear Berganda
Hasil analisis re i gre i si linie i r be i rganda dapat dilihat pada Tabe i l 5be i riku i t. Tabel 5
Rekapitulasi Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Variabe i l Koe i fisie i n Re i gre i si t Sig. ( Constant ) 3.533 2.662 .010 Liku i iditas .010 14.105 .000 Profitabilitas -11.670 -2.650 .011 Solvabilitas -3.833 -2.182 .034 R Squ i are i Adju i ste i d R Squ i are i
F Statistic Signifikansi F 0,762 0,749 96,407 0,000 b
Su i mbe i r: Data Olahan Hasil SPSS,2023
Be i rdasarkan  Tabe i l  5  te i rse i bu i t, maka  dipe i role i h  pe i rsamaan  re i gre i si line i ar be i rganda se i bagai be i riku i t: Y  =  3,533  +  0,010X 1 – 11,670X 2 – 3,833X 3 + e i
Pe i rsamaan  te i rse i bu i t  dapat  diartikan se i bagai be i riku i t:
1) Nilai  konstanta  me i nu i nju i kkan angka se i be i sar 3,533 yang be i rnilai positif.  Hal  ini  dapat  diartikan bahwa  nilai  pe i ru i sahaan  akan be i rnilai  3,533  satu i an  jika  nilai variabe i l inde i pe i nde i n yaitu i inve i stme i nt opportu i nity se i t , ke i pe i milikan manaje i rial dan
su i stainability  accou i nting adalah nol.
2) Inve i stme i nt opportu i nity se i t me i miliki  nilai  koe i fisie i n  re i gre i si yang be i rnilai positif yaitu i se i be i sar 0,010. Nilai koe i fisie i n yang positif me i nu i nju i kkan  bahwa inve i stme i nt opportu i nity se i t be i rpe i ngaru i h positif  te i rhadap  nilai  pe i ru i sahaan. Hal  ini  me i nggambarkan  bahwa jika  te i rjadi  ke i naikan inve i stme i nt opportu i nity  se i t se i banyak  1  maka akan me i ningkatkan nilai pe i ru i sahaan  se i be i sar  0,010  satu i an, de i ngan asu i msi variabe i l
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
inde i pe i nde i n  yang  lain  dianggap konstan.
3) Ke i pe i milikan  manaje i rial  me i miliki nilai    koe i fisie i n  re i gre i si  yang be i rnilai  ne i gatif  yaitu i se i be i sar – 11,670.  Nilai  koe i fisie i n  yang ne i gatif me i nu i nju i kkan bahwa ke i pe i milikan manaje i rial be i rpe i ngaru i h ne i gatif te i rhadap nilai pe i ru i sahaan. Hal ini me i nggambarkan bahwa jika te i rjadi ke i naikan ke i pe i milikan manaje i rial  se i banyak  1  pe i rse i n maka  akan    me i nu i ru i nkan  nilai pe i ru i sahaan  se i be i sar – 11,670 satu i an,  de i ngan  asu i msi  variabe i l inde i pe i nde i n  yang  lain  dianggap konstan.
4) Su i stainability accou i nting me i miliki  nilai  koe i fisie i n  re i gre i si yang be i rnilai ne i gatif yaitu i se i be i sar -3,833 . Nilai koe i fisie i n yang ne i gatif me i nu i nju i kkan bahwa su i stainability accou i nting be i rpe i ngaru i h  ne i gatif te i rhadap nilai pe i ru i sahaan., de i ngan Hal  ini  me i nggambarkan  bahwa jika te i rjadi ke i naikan su i stainability accou i nting se i banyak  1  pe i rse i n maka  akan    me i nu i ru i nkan  nilai pe i ru i sahaan se i be i sar -3,833  satu i an asu i msi  variabe i l  inde i pe i nde i n  yang lain dianggap konstan.

## 4.3  Analisis Koefisien Determinasi
Be i rdasarkan  Tabe i l  5,  dipe i role i h nilai koe i fisie i n de i te i rminasi (adju i ste i d R Squ i are i ) se i be i sar 00,749. Artinya bahwa se i lu i ru i h  variabe i l  inde i pe i nde i n  mampu i me i nje i laskan  variasi  dari  variabe i l de i pe i nde i n  yaitu i nilai  pe i ru i sahaan se i be i sar 74,9%.
4.4  Uji  Simultan  /  Kelayakan Model ( F-test )
Be i rdasarkan  hasil  Tabe i l  5 se i be i lu i mnya, dipe i role i h nilai signifikansi  (sig)  se i be i sar  0,000,  yang le i bih  ke i cil  dari  tingkat  signifikansi yang  u i mu i mnya  digu i nakan  yaitu i 0,05.
Hal  ini  dapat  disimpu i lkan  bahwa mode i l  re i gre i si  linie i r  be i rganda  layak se i bagai mode i l pe i ne i litian. 4.5 Uji Parsial ( t-test )
1) Pe i ngu i jian hipote i sis (H 1 ) Inve i stme i nt opportu i nity se i t me i miliki  t hitu i ng se i be i sar  14,105 de i ngan  tingkat  signifikansi  0,000 dan  nilai  te i rse i bu i t  le i bih  ke i cil  dari 0,05  yang  be i rarti  bahwa  se i cara parsial inve i stme i nt opportu i nity se i t be i rpe i ngaru i h te i rhadap nilai pe i ru i sahaan, se i hingga H 1 dite i rima. 2) Pe i ngu i jian hipote i sis (H 2 ) Ke i pe i milikan  manaje i rial  me i miliki t hitu i ng -2,650 de i ngan tigkat sigifikansi se i be i sar 0,011 dan nilai signifikansi  te i rse i bu i t  le i bih  ke i cil dari  0,05  yang  be i rarti  se i cara parsial  ke i pe i milikan  manaje i rial be i rpe i ngaru i h  signifikan  te i rhadap nilai pe i ru i sahaan maka, H 2
dite i rima.
3) Pe i ngu i jian hipote i sis (H 3 ) Su i stainability accou i nting me i miliki  t hitu i ng se i be i sar  -2,182 de i ngan  tingkat  signifikansi  0,034 dan nilai signifikansi te i rse i bu i t le i bih ke i cil dari 0,05 yang be i rarti bahwa se i cara parsial su i stainability accou i nting be i rpe i ngaru i h signifikan te i rhadap  nilai  pe i ru i sahaan,  maka
H 3 dite i rima.

## 4.6  Pembahasan Hasil Penelitian
Pe i mbahasan  hasil  pe i ne i litian be i rdasarkan  analisis  yang  te i lah dilaku i kan adalah se i bagai be i riku i t.
1) Pengaruh Investment Opportunity Set Terhadap Nilai Perusahaan Inve i stme i nt  opportu i nity  se i t de i ngan pe i ngu i ku i ran MBVE i ( Marke i t  to  Book  Valu i e i E i qu i ity ) me i nu i nju i kkan  hu i bu i ngan  yang positif  te i rhadap  nilai  pe i ru i sahaan, yang  dapat  dimu i ngkinkan  bahwa pe i ru i sahaan yang banyak
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
me i laku i kan  inve i stasi  ce i nde i ru i ng me i miliki  asse i t  yang  be i rtambah se i tiap waktu i atau i be i rtambah be i sar ke i kayaannya.  Pe i ru i sahaan  yang be i rtambah  be i sar  dari  waktu i ke i waktu i akan  dapat  me i nciptakan se i ntime i nt  positif  para  inve i stor,
se i hingga  harga  saham  pada akhirnya akan dapat me i ningkatkan nilai  pe i ru i sahaan.  Pe i nge i lu i aran inve i stasi me i mbe i rikan sinyal positif te i ntang pe i rtu i mbu i han pe i ru i sahaan  di  masa  yang  akan datang,  se i hingga  me i ningkatkan harga  saham  se i bagai  indikator nilai
pe i ru i sahaan ( signaling the i ory ).  E i fe i k  langsu i ng  ke i pu i tu i san inve i stasi te i rhadap nilai pe i ru i sahaan me i ru i pakan  hasil  yang  dipe
i role i h dari  ke i giatan  inve i stasi  itu i se i ndiri me i lalu i i  pe i milihan  proye i k  atau i ke i bijakan lainnya se i pe i rti me i nciptakan produ i k baru i , pe i nggantian  me i sin  yang  le i bih e i fisie i n, pe i nge i mbangan re i se i arch & de i ve i lopme i nt dan  me i rge i r  de i ngan pe i ru i sahaan  lain.  Hasil  te i mu i an  ini me i ndu i ku i ng  hasil  pe i ne i litian  ole i h Sapu i tra  (2019),  Dharmawan  dan Riza  (2019)  se i rta  alamsyah  dan Malanu i a (2021) yang me i nyatakan bahwa inve i stme i nt  opportu i nity  se i t be i rpe i ngaru i h te i rhadap nilai
pe i ru i sahaan.
2) Pengaruh Kepemilikan
Manajerial Terhadap Nilai
Perusahaan Hasil pe i ne i litian ini me i mbu i ktikan  bahwa  ke i pe i milikan manaje i rial  be i rpe i ngaru i h  ne i gatif dan  signifikan  te i rhadap  nilai pe i ru i sahaan.  Hal  ini  be i rarti ke i pe i milikan manaje i rial yang tinggi  akan  me i nu i ru i nkan  nilai pe i ru i sahaan. Hal te i rse i bu i t me i nu i nju i kkan  bahwa  se i makin tinggi  ke i pe i milikan  manaje i rial me i nye i babkan  se i makin  re i ndah
nilai pe i ru i sahaan. Pe i ngaru i h ne i gatif yang  dihasilkan  dari  ke i pe i milikan manaje i rial te i rhadap nilai pe i ru i sahaan  tidak  se i su i ai  de i ngan harapan bahwa ke i pe i milikan manaje i rial dapat me i ngu i rasi masalah konflik ke i pe i ntingan antara manaje i me i n de i ngan pe i milik pe i ru i sahaan.  De i ngan  hasil  yang me i nu i nju i kkan ke i pe i milikan manaje i rial  me i mbe i rikan  pe i ngaru i h ne i gatif  te i rhadap  nilai  pe i ru i sahaan dapat me i nggambarkan te i rdapatnya kondisi dimana inve i stor  atau i masyarakat  tidak yakin  akan  be i rku i rangnya  konflik ke i pe i ntingan dalam diri manaje i me i n  yang  ju i ga  se i kaligu i s se i bagai pe i milik pe i ru i sahaan (share i holde i r).  Hal  ini  dapat dise i babkan kare i na rata-rata ke i pe i milikan  manaje i me i n  pada pe i ru i sahaan  di  Indone i sia  re i latif masih  sangat  ke i cil  se i hingga ku i rang  e i fe i ktif  dalam  me i ngu i rangi masalah  age i nsi  pada  manaje i me i n. Hasil te i mu i an ini me i ndu i ku i ng hasil pe i ne i litian  ole i h  De i wi  dkk  (2018), Hidayat  dan  Pe i su i do  (2019)  se i rta Astu i ti dkk (2021) yang me i ne i mu i kan  bahwa  ke i pe i milikan manaje i rial  be i rpe i ngaru i h  te i rhadap nilai pe i ru i sahaan. 3) Pengaruh Sustainability Accounting Terhadap Nilai Perusahaan
Pe i ngu i ngkapan su i stainability accou i nting te i rhadap nilai pe i ru i sahaan.  Dapat  disimpu i lkan bahwa  te i rdapat  kore i lasi  ne i gatif yang artinya apabila nilai pe i ngu i ngkapan su i stainability accou i nting me i ningkat  maka  nilai pe i ru i sahaan akan me i nu i ru i n. Hal ini te i rjadi  mu i ngkin  saja  dise i babkan kare i na  pe i ru i sahaan  di  indone i sia masih  te i rbilang  se i dikit  yang me i ne i rbitkan laporan
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
ke i be i rlanju i tan, padahal OJK su i dah me i nge i lu i arkan u i ndang-u i ndang yang  me i wajibkan  pe i ru i sahaan u i ntu i k  me i ne i rbitkan  laporan  ini.
Kare i na masih ku i rangnya ke i sadaran pe i ru i sahaan, me i nye i babkan  pe i ru i sahaan  hanya me i nge i de i pankan u i ntu i k me i ningkatkan  ke i u i ntu i ngan  agar kine i rja  ke i u i angannya  me i ningkat tanpa  me i lihat  ke i adaan  e i konomi,
sosial, dan lingku i ngan pe i ru i sahaan. Hasil te i mu i an ini me i ndu i ku i ng hasil pe i ne i litian ole i h Morine i dkk (2022) se i rta  Pu i jiningsih  (2020)  yang me i ngatakan  bahwa su i stainability accou i nting be i rpe i ngaru i h  te i rhadap nilai pe i ru i sahaan.
V.  SIMPULAN DAN SARAN 5.1  Simpulan
Be i rdasarkan  hasil  analisis  data pe i mbahasan  pada  bab  se i be i lu i mnya, maka  dapat  ditarik  simpu i lan  se i bagai be i riku i t. 1) Inve i stme i nt opportu i nity se i t be i rpe i ngaru i h te i rhadap nilai pe i ru i sahaan. Pe i nge i lu i aran inve i stasi me i mbe i rikan sinyal positif te i ntang pe i rtu i mbu i han  pe i ru i sahaan  di  masa yang  akan  datang,  se i hingga me i ningkatkan harga saham se i bagai indikator nilai pe i ru i sahaan.
2) Ke i pe i milikan manaje i rial be i rpe i ngaru i h te i rhadap nilai pe i ru i sahaan.  Kondisi  ini  dapat te i rjadi kare i na ke i pe i milikan manaje i rial pe i ru i sahaan sampe i l ada yang konstan se i tiap tahu i nnya dan ada  yang  be i lu i m  stabil  yaitu i me i ngalami pe i nu i ru i nan dan pe i ningkatan se i hingga ke i pe i milikan manaje i rial  tidak  dire i spon  ole i h inve i stor  se i bagai  sinyal  positif dalam me i ningkatkan nilai pe i ru i sahaan.
3) Su i stainability
accou i nting be i rpe i ngaru i h te i rhadap nilai
pe i ru i sahaan. Kare i na masih ku i rangnya  ke i sadaran  pe i ru i sahaan dalam me i ngu i ngkapkan su i stainability accou i nting , me i nye i babkan  pe i ru i sahaan  hanya me i nge i de i pankan u i ntu i k me i ningkatkan  ke i u i ntu i ngan  agar kine i rja  ke i u i angannya  me i ningkat tanpa  me i lihat  ke i adaan  e i konomi, sosial, dan lingku i ngan pe i ru i sahaan.
5.2  Saran
Be i rdasarkan  pe i ne i litian  yang te i lah  dilaku i kan  se i rta  simpu i lan  yang dipe i role i h,  maka  saran  yang  dapat diaju i kan yaitu i se i bagai be i riku i t. 1) Bagi Pe i ne i liti Diharapkan  pe i ne i liti  me i laku i kan pe i ne i litian de i ngan ju i mlah variabe i l inde i pe i nde i n  yang  le i bih  banyak se i pe i rti good corporate i gove i rnane i atau i ke i bijakan divide i n, agar dapat me i nambah  pe i nge i tahu i an  bagi pe i mbaca  te i ntang  faktor-faktor yang mu i ngkin dapat
me i mpe i ngaru i hi  nilai  pe i ru i sahaan. Lalu i dapat  ju i ga  me i nggu i nakan be i rbagai  pe i ru i sahaan  yang  masih jarang digu i nakan se i bagai pe i ne i litian se i pe i rti pe i ru i sahaan pe i rbankan  atau i pe i ru i sahan re i al e i state i .
2) Bagi Pe i ru i sahaan
Diharapkan  ke i pada  pe i ru i sahaan mampu i me i ngu i rangi dan me i mpe i rke i tat  pe i rsyaratan  dalam ke i pe i milikan  manaje i rial  de i ngan me i mpe i rtimbangkan  dampak  dari adanya  ke i pe i milikan  manaje i rial se i hingga  nilai  pe i ru i sahaan  dapat me i ningkat  dan  yang  baik  dapat te i rcapai. Diharapkan ke i pada pe i ru i sahaan yang be i lu i m me i ngu i ngkapkan su i stainability accou i nting u i ntu i k  iku i t  se i rta me i ngu i ngkapkan laporan ini kare i na  ini  salah  satu i cara  agar pe i ru i sahaan  dapat  be i rtanggu i ng
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
jawab  atas  se i lu i ru i h  ke i giatannya baik  dari  sisi  e i konomi,  sosial,
mau i pu i n lingku i ngan. De i ngan adanya  laporan  ini  biasanya  akan le i bih  diminati  ole i h  inve i stor, kare i na pe i ru i sahaan dianggap me i mbe i rikan  informasi  se i cara te i rbu i ka dan tidak ada yang ditu i tu i pi te i ntang se i lu i ru i h ke i giatan ope i rasional pe i ru i sahaan. 3) Bagi Inve i stor Se i baiknya  para  inve i stor  dalam me i ngambil ke i pu i tu i san u i ntu i k be i rinve i stasi, tidak hanya me i me i rhatikan  ke i u i angannya  saja.
Te i tapi ju i ga me i me i rhatikan laporan ke i be i rlanju i tan  ini,  kare i na  de i ngan adanya  laporan  ini  me i nu i nju i kkan bahwa pe i ru i sahaan sangat me i me i rhatikan dan be i rtanggu i ngjawab  atas  ke i adaan e i konomi,  lingku i ngan  dan  sosial se i kitar pe i ru i sahaan

## DAFTAR PUSTAKA
Alamsyah,  M.  F.,  &  Malanu i a,  W. (2021).  Pe i ngaru i h  Inve i stme i nt Opportu i nity  Se i t,  Corporate i Social  Re i sponsibility,  Dan Risiko  Bisnis  Te i rhadap  Nilai
Pe i ru i sahaan. Ju i rnal Foku i s Manaje i me i n  Bisnis , 11 (2),  154-
172.
Anggrae i ni, S. B. A. S. B., Anggrae i ni,
S.  B.,  Paramita,  P.  D.,  & Oe i mar,  A.  (2018).  Pe i ngaru i h fre i e i cash flow, risiko bisnis dan inve i stme i nt  opportu i nity  se i t te i rhadap nilai pe i ru i sahaan de i ngan ke i bijakan hu i tang se i bagai
variabe i l inte i rve i ning. Jou i rnal Of Accou i nting
, 4 (4). Arianti, N. P. A., dan Pu i tra, P. M. J. S. (2018).  Pe i ngaru i h  Profitabilitas Pada  Hu i bu i ngan Corporate i Social  Re i sponsibility  &  Good Corporate i
Gove i rnance i
Te i rhadap  Nilai  Pe i ru i sahaan.
Ju i rnal  Ilmiah  Manaje i me i n  & Aku i ntansi , 24 (1), 20 – 46. Arse i la, S. (2014). Pe i ngaru i h Inve i stme i nt opportu i nity se i t (IOS) Te i rhadap Ku i alitas  Laba  Dan  Nilai Pe i ru i sahaan De i ngan Me i kanisme i Corporate i Gove i rnance i Se i bagai  Variabe i l Mode i rasi. Bayne i , L., Pu i rchase i , S., dan Tarca, A.
(2019).
Powe i r and e i nvironme i ntal re i porting- practice i in  bu i sine i ss  ne i tworks . Accou i nting, Au i diting and Accou i ntability  Jou i rnal , 32 (2), 632 – 657.
Che i n,  Y.  C.,  Hu i ng,  M.,  &  Wang,  Y. (2018). T he i e i ffe i ct of mandatory CSR disclosu i re i on firm profitability and social e i xte i rnalitie i s:  E i vide i nce i from China.  Jou i rnal  of  Accou i nting and  E i conomics,  65 (1),  169 – 190.
Dharmawan,  B.,  &  Riza,  F.  (2019). pe i ngaru i h inve i stme i nt opportu i nity  se i t  te i rhadap  nilai pe i ru i sahaan  de i ngan  me i diasi ke i bijakan de i vide i n [Stu i di E i mpiris  Pada  E i mite i n  Yang Te i rgabu i ng Dalam Inde i x LQ45]. Bu i sine i ss  Manage i me i nt Jou i rnal , 15 (1). Fatchan, I. N., & Trisnawati, R. (2018). Pe i ngaru i h good corporate i gove i rnance i pada  hu i bu i ngan antara su i stainability re i port dan nilai  pe i ru i sahaan  (stu i di  e i mpiris pe i ru i sahaan  go  pu i blic  di Indone i sia pe i riode i 2014- 2015). Rise i t  Aku i ntansi  dan Ke i u i angan  Indone i sia , 1 (1),  25- 34.
FCGI. (2002). Pe i ranan De i wan Komisaris  dan  Komite i Au i dit dalam  Pe i laksanaan Corporate i Gove i rnance i (  Tata  Ke i lola
Journal Research of Accounting ( JARAC ) Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
Pe i ru i sahaan  ).  Se i ri  Tata  Ke i lola Pe i ru i sahaan (Corporate i Gove i rnance i ) , II (2002), 37. Gigih Pu i tra Pratama, M. F.
(2019). Analisis Pe i ngaru i h Kine i rja Lingku i ngan Dan Pe i ngu i ngkapan  Su i stainability
Re i porting Te i rhadap Nilai Pe i ru i sahaan  (Stu i di  E i mpiris
Pada  Pe i ru i sahaan  Manu i faktu i r
Yang  Te i rdaftar  Di  Bu i rsa  E i fe i k Indone i sia) (Doctoral disse i rtation,  Faku i ltas  E i konomi dan Bisnis).
Hidayah, N. (2017).
Pe i ngaru i h
Inve i stme i nt opportu i nity se i t (Ios)
Dan  Ke i pe i milikan  Manaje i rial
Te i rhadap  Nilai  Pe i ru i sahaan Pada Pe i ru i sahaan Prope i rty Dan Re i al  E i stat  Di  Bu i rsa  E i fe i k Indone i sia. Ju i rnal  Aku i ntansi ,
19 (3), 420. Inastri,  M.  A.  (2017).  Pe i ngaru i h
Pe i ne i rapan Good  Corporate i Gove i rnance i dan Pe i ngu i ngkapan Corporate i
Social Re i sponsibility Pada Nilai Pe i ru i sahaan. E i -Ju i rnal Aku i ntansi , 21 , 1400 – 1429.
Ju i arsa, J., Kosim, A., dan Me i irawati, E i . (2019).  Pe i ngaru i h Inve i stme i nt opportu i nity  se i t (Ios)  Dan Me i kanisme i Corporate i Gove i rnance i Te i rhadap  Nilai
Pe i ru i sahaan  Lq45  Tahu i n  2015-
2017. Aku i ntabilitas , 13 (1), 83 – 98. Kolibu i ,  N.  N.,  Sae i rang,  I.  S.,  & Maramis, J. B. (2020). Analisis inve i stme i nt  opportu i nity  se i t, corporate i gove i rnance i ,  risiko bisnis, dan profitabilitas te i rhadap nilai pe i ru i sahaan consu i me i r  goods  de i ngan  high le i ve i rage i di bu i rsa e i fe i k
Indone i sia. Ju i rnal E i MBA:
Ju i rnal Rise i t E i konomi,
Manaje i me i n, Bisnis dan
Aku i ntansi , 8 (1).
Natalia,  I.  A.,  &  Soe i narno,  Y.  N. (2021). Analisis pe i ngaru i h pe i ngu i ngkapan su i stainability re i port te i rhadap nilai pe i ru i sahaan  pada  pe i ru i sahaan non ke i u i angan yang te i rdaftar di bu i rsa  e i fe i k  Indone i sia  (BE i I)
Pe i riode i 2017. AKPE i M:  Ju i rnal
Aku i ntansi Ke i u i angan Dan
Aku i ntansi  Pe i me i rintahan , 3 (1), 1-13.
Nu i rfadhillah,  M.  (2021).  Pe i ngaru i h Ke i pe i milikan  Manaje i rial  Dan Pe i ngu i ngkapan Corporate i
Social Re i sponsibility Te i rhadap Nilai Pe i ru i sahaan Pada
Pe i ru i sahaan Bu i mn Yang Te i rdaftar  Di  Be i i  U i ntu i k  Tahu i n 2017-2019. LAND JOU i RNAL , 2 (2), 46-60. Sapu i tra,  A.  H.  R.  (2019).  Pe i ngaru i h Inve i stme i nt Opportu i nity Se i t dan Profitabilitas  Te i rhadap  Nilai Pe i ru i sahaan  Dime i diasi  Ole i h Harga
Saham Se i ktor Pe i rke i bu i nan. BALANCE i : Ju i rnal Aku i ntansi, Au i diting dan Ke i u i angan , 16 (1), 26-26.
Spe i nce i ,  Michae i l.  1973.  Job  Marke i t Signaling. The i Qu i arte i rly Jou i rnal of E i conomics, Vol. 87, No.  3.  (Au i g.,  1973),  pp.  355- 374.
Su i giyono ( 2019 ).  Me i tode i Pe i ne i litian Ku i antitatif,  Ku i alitatif,  dan R&D. Bandu i ng : Alphabe i t. Su i niantari, I. G. A. P., & Yasa, G. W. (2022).  Kine i rja  Lingku i ngan, Ke i pe i milikan  Manaje i rial  dan Nilai Pe i ru i sahaan. E i -Ju i rnal Aku i ntansi , 32 (2), 3847-3861.
Syafitri,  Y.,  &  Anggaraini,  M.  D. (2022).  Pe i ngaru i h  Ke i bijakan Divide i n  Dan  Su i stainability Re i port Te i rhadap Nilai Pe i ru i sahaan. Pare i so Ju i rnal , 4 (1), 1-20.
Journal Research of Accounting ( JARAC )
Vol. 5 No. 1 Desember 2023: 26-40
Widianingsih, D. (2018). Ke i pe i milikan manaje i rial, ke i pe i milikan institu i sional, komisaris inde i pe i nde i n,  se i rta  komite i au i dit pada  nilai  pe i ru i sahaan  de i ngan pe i ngu i ngkapan  csr  se i bagai variabe i l  mode i rating  dan  firm size i se i bagai variabe i l kontrol. Ju i rnal  aku i ntansi  dan Pajak , 19 (01), 38-52.