Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Fitri Nurhayati M Universitas Negeri Gorontalo fitrinurhayatim121@gmail.com
Zulkifli Bokiu Universitas Negeri Gorontalo zulkifli.bokiu@ung.ac.id
Nurharyati Panigoro Universitas Negeri Gorontalo nurharyati@ung.ac.id

## Abstract
“ This study aims to determine the Effect of Earning Per Share (EPS) and Capital Structure on Company Value both  partially  and  simultaneously.  The  data  used  is  secondary  data  in  the  form  of  financial  statements  of financing  services  sub-sector  companies  for  2017  –  2021  obtained  from  www.idx.co.id.  The  number  of samples  in  this  study  amounted  to  6  companies  obtained  by  purposive  sampling  sample  technique.  Data analysis in this study used multiple linear regression analysis with the help of the E-Views program. The results showed that 1) Earnings per Share has a positive effect but not on Company Value, 2) Capital Structure has a positive effect but not on Company Value, and 3) Earning per Share and Capital Structure simultaneously have a but not significant effect on Company Value ” Keywords : Earning per Share, Capital Structure, Company Value

## A. PENDAHULUAN
“ IDX  Industrial  Classification  (IDX-IC)  adalah  sistem  klasifikasi  industri  baru  diberlakukan Bursa Efek Indonesia pada 25 Januari 2021 memperbarui dengan sistem sebelumnya yakni Jakarta Stock  Industrial  Classification (JASICA)  yang  dipakai  bursa  efek  Indonesia  sejak  1996.  IDX-IC diklasifikasikan menjadi 12 sektor, 35 subsektor, 69 industri juga 130 sub industry yang sebelumnya JASICA  meliputi  9  sektor  dengan  56  subsektor.  (Sidik,  2021. www.cnbcindonesia.com .  Diakses 18/12/2022).  Berdasarkan  data  statistik  pasar  modal  yang  dipublikasikan  di  situs  resmi ( https://idx.co.id ),  pada  periode  2017-2021  sektor  keuangan  memiliki  proporsi  nilai  rata-rata kapitalisasi  pasar  terbesar  pertama  yaitu  sebesar  34,51%  yang  merupakan  salah  satu  sektor  yang saham-sahamnya diminati oleh publik selain sektor barang konsumen primer. Hal ini karena industri keuangan  merupakan  motor  pergerak  roda  perekonomian  sebuah  Negara.  Menurut  Novianti  &

## Volume 19 Nomor 1, Juni 2023

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Simbolon (2019) kapitalisasi yang besar pada umumnya menjadi daya tarik investor guna memilih saham ” di perusahaan tersebut sebab investor menganggap bahwasanya perusahaan “ cenderung lebih stabil di sisi keuangannya, dengan resiko lebih kecil juga memilik prospek ” baik mendatang. Nilai kapitalisasi cukup besar ini memungkinkan bahwa banyak perusahaan pada sektor ini memiiliki nilai perusahaan yang overvalued dan undervalued sedangkan Sektor Keuangan memiliki nilai kapitalisasi pasar terbesar pertama.
Berdasar analisis “ laporan keuangan di perusahaan Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia ” Periode  2017-2021,  ditemukan  bahwasanya  masih  ada  sub  sektor  belum  mampu  bersaing  guna meningkatnya nilai buku per sahamnya. Nilai perusahaan dapat dikatakan baik apabila saat PBV di atas  1  yang  artinya  bahwasanya    perusahaan  berhasil  memberi  kemakmuran  kepada  pemegang sahamnya (Kusumaningrum,et.al, 2022). Menurut Distyowati & Puwohandoko (2019) menyatakan hal yang sama bahwa bila rasio PBV lebih besar dari satu (>1) bahwasanya nilai saham melebihi nilai buku  perusahaan  menandakan  kondisi  perusahaan  baik.  Rasio  PBV  dipakai  banyak  investor  guna menentukan nilai perusahaan sebab karakteristik nilai buku relatif stabil juga banyak bisnis memakai perbandingan PBV guna menghasilkan sinyal nilai perusahaan.
“ Data perhitungan nilai perusahaan yang diukur dengan Price Book To Value (PBV) pada perusahaan sektor keuangan di BEI periode 2017-2021 ”
TAHUN NILAI PERUSAHAAN (PBV) BANK JASA PEMBIAYAAN JASA INVESTASI ASURANSI PERUSAHAAN HOLDING DAN INVESTASI 2017 1.53 1.4 3.66 2.2 2.37 2018 1.65 3.23 3.57 2.33 1.87 2019 2.56 2.16 1.92 2.66 2.08 2020 2.78 1.83 2.93 2.35 1.89 2021 1.97 1.2 2.61 1.11 1.5 Rata- rata 2.098 1.964 2.938 2.13 1.942
sumber : idx.co.id (data diolah,2022)
Berdasar gambar 1.1 di atas, diketahui bahwasanya “ sektor keuangan di Bursa Efek Indonesia ada sub sektor di antaranya sub sektor bank, sub sektor jasa pembiayaan, sub sektor jasa investasi, sub sektor asuransi juga sub sektor perusahaan holding dan investasi ” . Dimana pada sub sektor bank, sub sektor jasa investasi juga sub sektor asuransi mengalami penurunan atau naik (fluktasi) sedangkan rata-rata nilai perusahaan di sub sektor perusahaan holding juga investasi berada dinilai rata-rata yang paling  kecil  namun  dari  hasil  analisis  data  pada  rasio  EPS  pada  sub  sektor  holding  dan  investasi memiliki rasio EPS minus (-48) artinya pemasukan yang ada tidak bisa menutup semua biaya-biaya

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
yang ada alias perusahaan tersebut merugi.  Sedangkan DER dari sub sektor holding dan investasu negatif  (-37,47)    yang  artinya  terjadi  karena  perusahaan  mengalami  akumulasi  kerugian  melebihi jumlah  ekuitasnya.  Sehingga  sub  sektor  jasa  pembiaayan  yang  merupakan  nilai  rata-rata  terkecil setelah  perusahaan  sub  sektor  holding  dan  investasi  diambil  untuk  diteliti.  Selain  itu  alasan  lain mengambil sub sektor jasa pembiaayan dikarenakan mengalami kenaikan pada tahun 2018 yaitu 1,83 kali namun mengalami penurunan terus menerus yang drastis dari tahun 2019  hingga 2021 hingga 2,03  kali  sehingga  lebih  terlihat  jelas  ataupun  lebih  tajam  di  bandingkan  sub  sektor  lain.  Faktor memengaruhi nilai perusahaan banyak namun di penelitian ini faktor mengukur nilai perusahaan pada sub sektor jasa pembiayaan diantaranya “ pada earning per share (EPS) ” dan Stuktur modal.
“ Earning Per Share (EPS) ialah faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaaan. Faktor mempengaruhi  nilai  perusahaan  yakni  Earning  Per  Share.  Earning  per  share  sendiri  merupakan kemampuan tiap lembar saham guna menciptakan laba di satu periode pelaporan keuangan. Semakin besar  nilai  EPS,  akan  semakin  besar  juga  laba  bersih  disediakan  perusahaan  guna  pemegang sahamnya. Maka, minat investor meningkat juga berpengaruh di naiknya harga saham hingga nilai perusahaan meningkat pula ”
“ Rata-rata earning per share perusahaan sub sektor jasa pembiayaan di BEI periode 2017-2021 ”
“ Tabel  yang diamati diatas memperlihatkan bahwa rata-rata Earning Per Share perusahaan sub sektor jasa pembiayaan dari tahun 2017 hingga 2019 mengalami kenaikan namun di tahun 2020 mengalami penurunan 140.7 idr menjadi 72.2 IDR turun hingga 68,5 IDR. Sementara itu pada tahun 2021 mengalami penurunan kembali menjadi 8,5 IDR. Kenaikan dan penurunan EPS dari tahun ke tahun  merupakan  ukuran  penting  guna  mengetahui  baik  ataupun  tidaknya  pekerjaan  dilakukan perusahaan  itu  (Pande  &  Nyoman,  2018).  Fenomena  lainnya  berdasarkan  penelitian  (Pamungkas, 2018), (Kholis,et.al.,2018), (Nafiah, 2018), Earning Per Share memiliki pengaruh signifikan kepada nilai  perusahaan,  artinya  peningkatan  nilai  Earning  Per  Share  meningkatkan  nilai ” “ perusahaan. berbeda  di  hasil  penelitian  di  dapatkan  (Pioh,et.al.,2018),  bahwasanya Earning  Per  Share tidak memiliki  pengaruh  signifikan  kepada  nilai  perusahaan.  Ini  berdasardi  PT  BFI  Finance  Indonesia
Rata-Rata Earning Per Share 2017 2018 2019 2020 2021 131 132 140.7 72.2 8.5

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Tbk.(BFIN), periode 2020 ketika nilai  EPS menurun dari 91  IDR menjadi  43,5  IDR, tidak diikuti penurunan nilai perusahaan. Justru kondisi nilai perusahaan di periode itu meningkat dari 1,38 kali menjadi 1,42 kali. Selanjutnya pada PT Adira Dinamika Multi Finance Tbk (ADMF) pada pariode 2020 ketika nilai EPS menurun dari 1,891.10 IDR menjadi 1,085.60 IDR, tidak diikuti juga penuranan nilai perusahaan. Justru kondisi nilai perusahaan di periode itu meningkat dari 1,4x menjadi 1,17x. Berikut tabel perbandingan kondisi Earning Per Share dengan nilai perusahaan di PT BFI Finance Indonesia Tbk dan PT Adira Dinamika Multi Finance (ADMF) ”
Tabel Perbandingan kondisi earning per share (EPS) dengan nilai perusahaan
PT BFI Finance Indonesia Tbk. Variabel 2019 2020 Keterangan EPS 91 IDR 43,5 IDR Turun 47,5 IDR PBV 1,38x 1,42x Naik 0,04x PT Adira Dinamika Multi Finance Tbk Variabel 2019 2020 Keterangan EPS 1,891.10 IDR 1,085.60 IDR Turun1,785.5 IDR PBV 1,4x 1,17 x Naik 0,23x Sumber : idx.co.id (data diolah, 2022)
“ Faktor lain yang memengaruhi nilai perusahaan yakni Stuktur Modal. Stuktur modal ialah proporsi  ekuitas  di  hutang  perusahaan.  Teori  menyangkut  dalam  stuktur  modal  yaitu  teori menjelaskan  kebijakan  pendanaan  utang  juga  ekuitas  guna  memaksimumkan  nilai  perusahaan (Husnan,  2004).  Ini  begitu  penting  guna  menjalankan  operasi  perusahaan.  Manajer  bisa  memakai hutang menjadi sinyal lebih terpercaya ke investor. Perusahaan dengan tingkat pengembang usaha besar akan membutuhkan dana besar makadari itu di butuhkan tambahan dana dari pihak eksternal ” “ menjadi upaya untuk mengembangangkan usaha tersebut. Sehingga penggunaan hutang ialah sinyal positif perusahaan  yang  bisa membuat  investor menghargai  nilai  saham  yang lebih besar daripada nilai  tercatat  di  neraca  perusahaan,  hingga  nilai  perusahaan  akan  tinggi  (Gede  &  Artini,  2019). Stuktur modal bisa diukur dengan Debt To Equity Ratio (DER) yakni perbandingan antar penggunaan
hutang di total modal. Alasan Debt To Equity Ratio (DER) menjadi alat ukur stuktur modal sebab bisa memberi gambaran stuktur modal dimiliki perusaahaan hingga resiko yang tak terbayarkan suatu hutang dapat dihitung demi menghidari kemungkinan buruk ” (Pioh,et.al.,2018).
Tabel  Rata-rata stuktur modal (DER) perusahaan sub sektor jasa pembiayaan di BEI periode 2017-2021
“ Berdasar tabel diatas terlihat pada tahun 2017-2021 mengalami penurunan yang tajam nilai Debt To Equity Ratio (DER). Di tahun 2017 untuk rata-rata nilai DER 3.47 kali namun pada tahun 2021 menjadi 0.75 kali. Menurut Fauzi & Nurmatias (2022) menyatakan bahwa stuktur modal yang meningkat mencerminkan peningkatan hutang namun hutang tersebut di gunakan untuk menciptakan laba  yang  maksimal,  maka  apabila  stuktur  modal  naik  maka  nilai  perusahaan  juga  naik.  Sehingga penelitian  ini  guna  meengatahui  pengaruh earning  per  share juga  stuktur  modal  kepada  nilai perusahaan. Berdasarkan penelitian (Pioh,et.al.,2018), (Kusumaningrum,et.al.,2022), (Ramadhonah,et.al.,2019),  Stuktur  Modal  berpengaruh  memiliki  pengaruh  signifikan  kepada  nilai perusahaan, artinya peningkatan nilai stuktur modal meningkatkan nilai perusahaan. berbeda di hasil penilitian (Nafiah, 2018) tidak memiliki pengaruh signifikan kepada nilai perusahaan. Ini berdasar kondisi PT Indomobil Mullti Jasa Tbk (IMJS) periode 2021 ketika nilai DER menurun dari 5,94 kali menjadi 0,76 kali, tidak diikuti penurunan nilai perusahaan. Justru kondisi nilai perusahaan di periode itu meningkat dari 0,5 kali menjadi 1,13 kali. Selanjutnya pada PT BFI Finance Indonesia (BFIN) pada periode 2020 ketika nilai DER menurun dari 1,88x menjadi 1,66x tidak diikuti penurunan nilai perusahaan. Justru nilai  perusahaan periode  itu meningkat dari 1,38x menjadi 1,42x. Berikut tabel Debt To Equity Ratio (DER) perbandingan kondisi  dengan nilai perusahaan PT Indomobil Mullti Jasa Tbk (IMJS) dan PT BFI Finance Indonesia Tbk (BFIN) ”
Tabel Perbandingan kondisi debt to equity ratio (DER) dengan nilai perusahaan
PT Indomobil Multi Jasa Tbk Variabel 2020 2021 Keterangan DER 5,94x 0,76x Turun 5,18x PBV 0,5x 1,13x Naik 0,63x RATA-RATA STUKTUR MODAL (DER) 2017 2018 2019 2020 2021 3.47 2.87 2.47 1.63 0.75
PT BFI Finance Indonesia Tbk Variabel 2019 2020 Keterangan DER 1,88x 1,66x Turun 0,22x PBV 1,38x 1,42x Naik 0,04x Sumber : idx.co.id (data diolah, 2022)

## B. KAJIAN TEORI

## Teori Sinyal
Signaling theory menggambarkan pentingnya informasi dikeluarkan perusahaan karena dapat mempengaruhi  keputusan  investasi  pihak  di  luar  perusahaan. Signaling  theory ialah  teori  yang membahas mengenai perusahaan berkualitas baik akan sengaja member sinyal di pasar, hingga pasar diharapkan  bisa  membedakan  perusahaan  dengan  kualitas  baik  juga  buruk  (Distyowati  & Puwohandoko, 2019).

## Teori Pecking Order
“ Menurut Ahmad & Pongoliu, (2021), menyatakan bahwa packing order theory menjelaskan terjadinya asimetri informasi kepada penggunaan dana eksternal antar manajemen perusahaan juga investor, dimana informasi lebih kompheresif perihak kondisi perusahaan sekarang juga di masa yang akan datang hanya dimiliki manejemen perusahaan ”

## Nilai Perusahaan
“ Nilai  perusahaan  mencerminkan  persepsi  investor  kepada  tingkat  keberhasilan  perusahaan, seringkali  dikaitkan  di  harga  saham;  akibatnya,  semakin  besar  harga  saham,  semakin  besar  nilai bisnisnya.  Sementara  itu,  seperti  dikemukakan  Sari  et  al.,  (2020),  nilai  perusahaan  ialah  jumlah bersedia dibayar investor bila dijual. Di penelitian ini, proksi nilai perusahaan ialah dengan price to book value (PBV) ”
Earning Per Share (EPS)
“ Earning per share (EPS) ialah informasi mendasar dianggap berperan di keputusan investor, sebab  EPS  bisa  mengambarkan  prospek  penerimaan  yang  di  terima  investor  di  masa  yang  akan mendatang.  Sehingga  alat  ukur  paling  sering  di  gunakan  betapa  guna  melihat  seberapa  bonafit perusahaan tersebut yaitu Earning per share (EPS) ”

## Stuktur Modal
“ Stuktur  modal  merupakan  pendanaan  antara  ekuitas  dan  hutang  terhadap  perusahaan (Kusumaningrum,et.al.,2022).  Pengertian  lainnya  Stuktur  modal  ialah  keseimbangan  ataupun perbandingan  pendanaan  jangka  panjang  perusahaan  di  tunjukkan  perbandingan  hutang  jangka panjang kepada modal sendiri. Pemenuhan kebutuhan dana perusahaan bersumber dari modal sendiri yang berasal dari modal saham, laba di tahan atau cadangan yang menjadi sumber pembiayaaan dari suatu perusahaan. Apabila pendanaan perusahaan berasal dari modal sendiri mengalami kekurangan ( deficit ) perlu di pertimbangan perusahaan dari modal luar yakni dari eksternal atau  hutang dengan menerbitkan obligasi, right issue ataupun berhutang ke bank bahkan ke mitra bisnis. Di penelitian ini stuktur modal diproksikan dengan Debt Equity Ratio (DER) ”

## C.   METODE PENELITIAN
“ Populasi  di  penelitian  ini  yakni  perusahaan  sub  sektor  jasa  pembiayaan  terdaftar  di www.idx.co.id.  Sampel  diambil  memakai  metode purposive  sampling yakni  pengambilan  dengan menetapkan  kriteria  sampel.  Adapun  kriteria  ditetapkan  ialah  1).  Perusahaan  sub  sektor  jasa pembiayaaan  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  selama  2017-2021.  2)  Perusahaan  sub  sektor  jasa pembiayaan tidak termasuk dalam papan pencatatan utama. 3) Perusahaan sub sektor jasa pembiayaan konsisten  dalam  menerbitkan  laporan  keuangan  berturut-turut ” selama  2017-2021.  Sumber  data penelitian ialah data sekunder diakses dengan www.idx.co.id berupa annual report (laporan tahunan) perusahaan.
Variabel dependen di penelitian ini yaitu price to book value bisa dihitung di rumus ialah:
𝑃𝐵𝑉 = ℎ𝑎𝑟𝑔𝑎𝑝𝑒𝑟𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑛𝑖𝑙𝑎𝑖𝑏𝑢𝑘𝑢𝑝𝑒𝑟𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Variabel independen di penelitian ini diantaranya :

##  Earning Per Share
𝐸𝑃𝑆 =

## 𝐿𝐴𝐵𝐴𝐵𝐸𝑅𝑆𝐼𝐻
𝐽𝑈𝑀𝐿𝐴𝐻𝑆𝐴𝐻𝐴𝑀𝐵𝐸𝑅𝐸𝐷𝐴𝑅  Debt Equity Ratio (DER)

## 𝐷𝐸𝑅 = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑘𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## D.   HASIL DAN PEMBAHASAN

## a) Analisis Deskriptif
“ Statistik deskriptif memberi gambaran ataupun deskripsi data dengan cara mencari indeks (angka) yang  mewakili  data  yang  dimiliki  dilihat  di  nilai  rata-rata,  standar  deviasi,  varian,  maksimum, minimum (Martias, 2021). Hasil pengujian statistik deskriptif tiap variable ” :
Hasil Statistik Deskriptif
Sample: 1 30 2017 - 2021
PBV EPS DER Mean 1.238000 209.7924 3.381000 Median 1.065000 41.25000 2.970000 Maximum 5.430000 1891.100 7.100000 Minimum 0.200000 -58.00000 0.620000 Std. Dev. 1.015563 475.3390 2.153199 Observations  30 30 30 Sumber: Hasil Olahan Data E-Views , 2023
“ Berdasar data diatas, diketahui bahwa dari 30 data observasi yang digunakan sebagai objek dalam penelitian, berikut interpretasi datanya. 1. Nilai Perusahaan (Y) di proksikan dengan Price to Book  Value (PBV)  diperoleh  nilai  terendah  ( minimum )  sebesar  0,20,  sedangkan  nilai  tertinggi ( maximum ) 5,43. Adapun nilai rata-rata (Mean) pada Nilai Perusahaan yaitu 1,238000 dengannilai standar deviasi 1,015563. Nilai rata-rata pada Nilai Perusahaan lebih besar dibanding nilai standar deviasi  mengindikasikan  bahwasanya  nilai  rata-rata  itu  ialah  representasi  guna  menggambarkan seluruh data Nilai Perusahaan di perusahaan sub sektor jasa pembiayaan selama periode penelitian

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
yaitu 2017 – 2021. 2. Earning per Share (X1) diperoleh nilai terendah ( minimum ) sebesar -58, sedang nilai tertinggi ( maximum ) 1891,1 ”
“ Adapun nilai rata-rata (Mean) pada Earning per Share yakni sebesar 209,7924dengan nilai standar deviasi 475,3390. Nilai rata-rata Earning per Share lebih kecil dibanding nilai standar deviasi mengindikasikan  bahwasanya  nilai  rata-rata  itu  bukan  ialah  representasi  guna  menggambarkan seluruh data Earning per Share di perusahaan sub sektor jasa pembiayaan di periode penelitian yaitu 2017 – 2021. 3. Stuktur Modal (X2) yang di proksi dengan Debt to Equity Ratio (DER) diperoleh nilai terendah ( minimum ) yakni 0,62, sedangkan nilai tertinggi ( maximum ) 7,10. Adapun nilai rata- rata (Mean) pada Stuktur Modal ialah 3,381000 dengan nilai standar deviasi 2,153199. Nilai rata-rata Stuktur Modal lebih besar dibanding nilai standar  deviasi mengindikasikan bahwasanya nilai rata- rata itu ialah representasi guna menggambarkan seluruh data Stuktur Modal di perusahaan sub sektor jasa pembiayaan selama periode penelitian yaitu 2017 – 2021 ”

## b) Uji Asumsi Klasik

## Hasil Uji Normalitas Data
“ Uji normalitas dilakukan dengan tujuan guna mengetahui distribusi data di statistik yang dipakai di penelitian. Data  yang baik  juga layak  ialah data  yang memiliki distribusi normal.  Guna pengujian asumsi normalitas data dilakukan memakai pengujian metode Jarque-Bera (JB) ialah melihat nilai probabilitas ” dari statistik Jarque-Bera (JB).
Hasil Uji Normalitas Data Sumber: Hasil Olahan Data E-Views, 2023 “
Berdasarkan hasil uji normalitas pada tabel diatas, bahwasanya nilai probabilitas dari statistik Jarque- Bera diperoleh sebesar 0,0000 atau lebih kecil dari 0,05 hingga Ha diterima berarti data dari seluruh perusahaan diamati tidak berdistribusi normal. Namun berdasar Central Limit Theorem bahwasanya guna  sampel  memiliki  ukuran  besar  terutama  n  lebih  dari  ataupun  sama  dengan  30  (n  ≥  30),  data
0 2 4 6 8 10 12 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 Series: Residuals Sample 1 30 Observations 30 Mean
-2.22e-16 Median -0.203515 Maximum 4.057518 Minimum -0.945415 Std. Dev. 1.010447 Skewness 2.335049 Kurtosis 9.777689 Jarque-Bera 84.68361 Probability 0.000000

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
dianggap  normal  (Dielman,  1961),  sehingga  asumsi  distribusi  normal  hanya  diperuntukkan  guna ukuran sampel yang kecil yaitu n < 30. Oleh karena itu kita dapat mengabaikan guna ukuran sampel besar ” Bila dilihat di jumlah data dalam penelitian ini yaitu berjumlah 30 observasi (enam perusahaan dan 5 tahun amatan) sehingga jumlah tersebut sudah memenuhi syarat dari jumlah minimal 30 data sehingga data di penelitian ini dianggap normal.

## Hasil Uji Multikolineritas
“ Uji multikolonieritas guna menguji apakah model regresi ditemukan korelasi antar variabel bebas (independen) ”
Variance Inflation Factors Sample: 1 30 Included observations: 30
Coefficient  Uncentered  Centered Variable Variance VIF VIF EPS 1.68E-07 1.203118   1.001339 DER 0.008167 3.555371   1.001339 C 0.139210 3.808307 NA
Sumber: Hasil Olahan Data E-Views, 2023
“ Berdasar tabel diatas diperoleh nilai VIF untuk  masing-masing variabel  independen  yakni 1,001339 yang berarti angka tersebut berada dibawah 10  yakni  yang sudah disyaratkan. Demikian disimpulkan  data  yang  dipakai  di  penelitian  ini  tidak  terjadi  gejala  multikolinieritas  juga  bisa dilanjutkan di tahapan pengujian berikutnya ”

## Hasil Uji Autokorelasi
“ Uji  autokorelasi  guna  mengetahui  apakah  di  model  regresi  linear  ada  korelasi  antar pengganggu di periode t dengan kesalahan di periode t-1 (Ghozali, 2013) ”
Dependent Variable: PBV Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2017 2021 Periods included: 5 Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 30 Swamy and Arora estimator of component variances
F-statistic 0.168274     Durbin-Watson stat 2.512651 Prob(F-statistic) 0.846002
Sumber: Data Olahan Eviews , 2023
“ Berdasar  tabel  diatas,  diperoleh  Durbin-Watson Statistic yakni  2,512651  dimana  nilai tersebut  berada  diatas  nilai  2  yang  berarti  ada  indikasi  terjadi  autokorelasi  negatif.  Namun  Uji autokorelasi juga dapat dilakukan di Lagrange Multiplier test, dimana uji ini dipakai terutama bila derajat autokorelasi lebih dari satu. Uji LM menghasilkan statistik Breusch-Godfrey hingga uji LM disebut uji Breusch-Godfrey (BG test) ”
“ Pengambilan  keputusan  yaitu  jika  probabilitas  atau  signifikansi  dari  (n-p)*R2  (kuadrat) ataupun X2 hitung (kuadrat) lebih besar dari 0,05, kita bisa menerima hipotesis nol bahwasanya tidak ada autokorelasi di model. Berikut hasil pengujiannya ”
“ Hasil Uji Autokorelasi Metode LM Test ”
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 1.465002     Prob. F(2,25) 0.2502 Obs*R-squared 3.147158     Prob. Chi-Square(2) 0.2073
Sumber: Data Olahan Eviews , 2023
“ Berdasar  hasil  diatas  memperlihatkan  dimana  nilai  probabilitas  dari  nilai  Obs*R-squared sebesar  0,2073  (lebih  besar  dari  0,05)  maka  Ho  (tidak  ada  autokorelasi)  diterima.  Demikian disimpulkan bahwasanya data di penelitian ini tidak terjadi autokorelasi ”

## Hasil Uji Heterokedasitas
“ Uji Heterokesdastisitas guna menguji apakah di model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain ”
“ Heteroskedasticity Test: Glejser ”
F-statistic 1.223724     Prob. F(2,27) 0.3099 Obs*R-squared 2.493371     Prob. Chi-Square(2) 0.2875 Scaled explained SS  3.388998     Prob. Chi-Square(2) 0.1837 Sumber: Data Olahan Eviews , 2023 “ Berdasar hasil analisis diatas, diperoleh nilai probabilitas untuk F-Statistic sebesar 0,3099 berarti nilai tersebut lebih besar dari 0,05 seperti yang sudah disyaratkan. Demikian disimpulkan data di penelitian ini tidak terjadi gejala heterokedastisitas ”

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan

## Uji Pemilihan Model Regresi Data Panel
“ Sebelum  melakukan  analisis  regresi  data  panel,  perlu  dilakukan  pemilihan  model  terbaik yakni antar Common Effect Model (CEM), Fixed Effect Model (FEM), Random Effect Model (REM) . Guna memilih model yang sesuai ada uji Uji Chow dan Uji Hausman Test ”
1. Uji Chow
“ Uji Chow ialah  uji  pemilihan  model  regresi  guna  memilih  antar Common  Effect  Model dengan Fixed  Effect  Model. Pengujian  dilakukan  di  hasil Fixed  Effect  Model (FEM).  Adapun hipotesis uji Chow ialah ” :
Ho : Gunakan Common Effect Model
Ha : Gunakan Fixed Effect Model
“ Pengujian dengan melihat signifikasi F Cross Section, di ketentuan menolak Ho bila signifikansi F Cross  Section lebih  kecil  0,05.  Bila  hasilnya  memakai Common  Effect  Model ,  maka  tidak  perlu diteruskan dengan step 2 tapi sebaliknya bila hasilnya harus memakai Fixed Effect Model , pengujian dilanjutkan di step berikutnya ialah Uji Hausman . Berikut tabel hasil pengujian Chow ”
Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 4.692510 (5,22) 0.0046 Cross-section Chi-square 21.775395 5 0.0006 Sumber: Hasil Olahan Data E-Views, 2023
“ Berdasar hasil pengujian diatas, diperoleh nilai  signifikansi Cross  Section F  yakni  0,0046 ataupun lebih kecil dari 0,05 berarti pengujian menggunakan Fixed Effect Model . Demikian pengujian harus  dilanjutkan  lagi  ke  uji hausman guna  memilih  apakah  akan  memakai Fixed  Effect  Model ataupun Random Effect Model ”

## 2. Uji Hausman
“ Uji Hausman ialah uji pemilihan model regresi  guna memilih antar Random Effect Model (REM)  dengan Fixed  Effect  Model (FEM).  Pengujian  dilakukan  di  hasil Random  Effect  Model (REM). Adapun hipotesis uji Hausmen ialah ” :
Ho : Gunakan Random Effect Model
Ha : Gunakan Fixed Effect Model

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
“ Pengujian  dengan  melihat  signifikansi Chi-Square ,  di  ketentuan  menolak  Ho  bila probabilitas Chi  Squere lebih  kecil  dari  0,05  yang  berarti  menggunakan Fixed  Effect  Model. Sebaliknya  jika  probabilitas Chi  Squere lebih  besar  dari  0,05  maka  Ho  diterima  yang  berarti menggunakan Random Effect Model . Berikut hasil pengujian hausman ”
Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 0.003555 2 0.9982 Sumber: Hasil Olahan Data E-Views, 2023
“ Berdasar  hasil  pengujian  diatas,  diperoleh  nilai  probabilitas Chi-Square yakni  0,9982 ataupun lebih besar dari 0,05 hingga kesimpulan pengujian regresi di penelitian ini harus memakai Random Effect Model ”
Hasil Analisis Regresi
Dependent Variable: PBV Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2017 2021 Periods included: 5 Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 30 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. EPS 1.956506 0.000503 0.003877 0.9969 DER 0.050216 0.089952 0.558252 0.5813 C 1.067811 0.523678 2.039060 0.0513
“ Berdasarkan hasil pada tabel diatas, disusun persamaan ” :

## Y = 1,067811+1,956506X1+0,050216X2+ e
Nilai  Konstanta  sebesar  1,067811  tersebut  merupakan  nilai  rata-rata  dari  nilai  perusahaan  di perusahaan sub sektor jasa pembiayaan diamati selama periode penelitian dengan ketentuan seluruh variabel bebas ( earning per share juga struktur modal) konstan. Koefisien regresi variabel Earning per Share (X1) diperoleh 1,956506 yang bisa diinterpretasikan bahwasanya tiap terjadi peningkatan satu  persen  di Earning  per  Share perusahaan  sub  sektor  jasa  pembiayaan  bisa  mempengaruhi

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
kenaikan  Nilai  Perusahaan  sebesar  1,956506.  Koefisien  regresi  variabel  Stuktur  Modal  (X2) diperoleh  sebesar  0,050216  yang  bisa  diinterpretasikan  bahwasanya  tiap  terjadi  peningkatan  satu persen  Stuktur  Modal  di  perusahaan  sub  sektor  jasa  pembiayaan  bisa  mempengaruhi  terjadinya peningkatan Nilai Perusahaan yakni 0,050216.

## Pengujian Parameter Individual (Uji-t)
“ Sesudah diketahui bahwasanya model regresi telah sesuai di data yang dimiliki, berikutnya dilakukan  pengujian  guna  mengetahui  signifikansi  pengaruh  variabel  bebas  yang  diamati  ialah Earning per Share (X1) dan Stuktur Modal (X2) kepadaNilai Perusahaan (Y). Dilakukan pengujian koefisien regresi memakai uji t. Penentuan kriteria uji didasar perbandingan antar nila t- hitung diperoleh dengan nilai t- tabel . Bila nilai t- hitung diperoleh lebih besar dari t- tabel maka H 0 ditolak dan H A diterima berarti ada pengaruh signifikan dari variabel independen kepada variabel dependen, sebaliknya bila nilai t- hitung lebih kecil dari nilai t- tabel maka H 0 diterima dan H A ditolak berarti tidak ada pengaruh signifikan dari variable independen kepada variable dependen ” . Adapun nilai t- tabel di “ penelitian ini yakni 2,05183 (df = n – k – 1 = 30 – 2 – 1 = 27), di tingkat signifikansi yang yakni 95% ataupun di tingkat signifikansinya (alpha) sebesar 5% atau 0,05. Berikut hasil pengujian ” :
Dependent Variable: PBV Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2017 2021 Periods included: 5 Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 30 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. EPS 1.956506 0.000503 0.003877 0.9969 DER 0.050216 0.089952 0.558252 0.5813 C 1.067811 0.523678 2.039060 0.0513
“ Berdasar tabel hasil pengujian  yang sudah dilakukan diatas, diinterpretasikan: Nilai t- hitung untuk  variabel Earning  per  Share (X1)  ialah  0,003877  berarti  nilai  itu  lebih  kecil  dari  nilai  t- tabel 2,05183 di nilai probabilitas diperoleh 0,9969 berarti lebih besar dari alpha 0,05 sehingga Ho diterima dan Ha ditolak. Demikian, di tingkat kepercayaan 95% bahwasanya Earning per Share berpengaruh positif tapi tidak signifikan kepada Nilai Perusahaan di perusahaan sub sektor jasa pembiayaan yang diamati  selama  2017-2021.  Nilai  t- hitung untuk  variabel  Stuktur  Modal  (X2)  ialah  0,558252  berarti nilai itu lebih kecil dari nilai t- tabel 2,05183 di nilai probabilitas yang diperoleh 0,5813 berarti lebih

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
besar  dari alpha 0,05  hingga  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak.  Demikian,  di  tingkat  kepercayaan  95% bahwasanya  Stuktur  Modal  berpengaruh  positif  tapi  tidak  signifikan  kepada  Nilai  Perusahaan  di perusahaan sub sektor jasa pembiayaan yang diamati selama 2017-2021 ” .

## Uji Parameter Simultan (Uji F)
“Guna menguji hipotesis ketiga di penelitian dilakukan dengan Uji-F. Uji-F guna mengetahui apakah Earning  per  Share (X1)  dan  Stuktur  Modal  (X2)  berpengaruh  simultan  terhadap  Nilai Perusahaan (Y) pada perusahaan sub sektor jasa pembiayaan selama periode 2017 – 2021 ” Berikut hasil pengujiannya
Dependent Variable: PBV Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2017 2021 Periods included: 5 Cross-sections included: 6
Total panel (balanced) observations: 30
Swamy and Arora estimator of component variances
F-statistic 0.168274     Durbin-Watson stat 2.512651 Prob(F-statistic) 0.846002
Sumber: Data Olahan Eviews , 2023
“ Berdasar hasil uji-F tabel diatas, diperoleh nilai F- hitung (F-statistic) yakni 0,168274. Adapun nilai F- tabel di penelitian ini ialah 3,35 (diperoleh dengan mencari N 1 dan N 2 , dimana N 1 = k-1 =2, k = jumlah variabel, N 2 = n – k = 27, n = jumlah sampel). Untuk F hitung (0,168274)< F tabel (3,35) dengan nilai probability 0,846002  ataupun  lebih  besar  dari  0,05.  Demikian  diinterpretasikan  bahwasanya Earning  per  Share (X1)  dan  Stuktur  Modal  (X2)  dengan  simultan  tidak  berpengaruh  signifikan kepada Nilai Perusahaan (Y) di perusahaan sub sektor jasa pembiayaan selama 2017-2021 ”

## Interpertasi Koefesien Determinasi
“ Koefisien  determinasi  mencerminkan  besarnya  pengaruh  perubahan  variabel  bebas  dalam menjalankan perubahan di variabel tidak bebas guna mengukur kebenaran juga kebaikan hubungan antar variabel di model yang dipakai. Besarnya nilai R 2 berkisar antara 0 <R 2 < 1. Bila nilai R 2 semakin mendekati  satu  maka  model  yang  diusulkan  dikatakan  baik,  sebab  semakin  tinggi  variasi  variabel dependen yang bisa dijelaskan variabel independen. Hasil pengujian model regresi dengan memakai bantuan E-views ialah ” :
Dependent Variable: PBV Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Sample: 2017 2021 Periods included: 5 Cross-sections included: 6
Total panel (balanced) observations: 30 Swamy and Arora estimator of component variances R-squared 0.012311     Mean dependent var 0.442805
Sumber: Data Olahan E-views , 2023
Berdasar hasil analisis tabel diatas, diperoleh nilai koefisien determinasi (R-squared) untuk model  regresi  yang  diamati  ialah  0,012311  ataupun  1,23%.  Nilai  ini  menunjukkan  bahwa  sebesar 1,23%  variabel  Nilai  Perusahaan  selama  tahun  2017  –  2021  bisa  dijelaskan  variabel Earning  per Share juga  Struktur  Modal.  Sementara  sisanya  sebesar  98,  77%  dipengaruhi  variabel  lain  diluar penelitian  ini.  Nilai R-Squared yang  relative  rendah  pada  persamaan  regresi  data  panel  menurut Gujarti  &  Porter  (2009)  bukanlah  persoalan  yang  serius,  karena  secara  umum  nilai  koefisien determinasi  yang  relatif  rendah  lebih  disebabkan  oleh  adanya  variasi  yang  besar  antar  tiap pengamatan  di  data  silang  tempat. “ Koefisien  determinasi  hanyalah  salah  satu  juga    bukan  satu- satunya kriteria memilih model yang baik ”

## PEMBAHASAN
1. Pengaruh Earning per Share Terhadap Nilai Perusahaan
“ Berdasar  hasil  penelitian  diperoleh earning  per  share berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan kepada nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor jasa pembiayaan selama periode 2017 – 2021. Ini bahwasanya nilai perusahaan lebih banyak dipengaruhi indikator lain  yakni sentiment pasar  juga  faktor  lain.  Namun  koefisien  positif  dalam  hasil  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa earning  per  share menjadi  salah  satu  tolak  ukur  investor  guna  menilai  kinerja  perusahaan  yang akhirnya meningkatkan  nilai  perusahaan walau hasilnya masih terlalu kecil. Hal  ini sesuai  dengan penyataan Adnyana & Badjra (2017) bahwa laba per lembar saham mampu memberi informasi ke para  pemegang  saham  perihal  perkembangan  perusahaan.  Semakin  besar  nilai earning  per  share maka semakin besar juga laba bersih  yang disediakan perusahaan  guna para pemegang sahamnya. Sehingga,  minat  investor  akan  meningkat  juga  berpengaruh  di  naiknya  harga  saham  hingga  nilai perusahaan meningkat ” pula.

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
“Hasil penelitian ini sejalan di hasil penelitian (Pioh,et.al.,2018) dan (Kusumaningrum,et.al.,2022)  bahwasanya earning  per  share berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan kepada nilai perusahaan. (Kusumaningrum,et.al.,2022) menyatakan di hasil penelitiannya bahwasanya  walaupun  hasil  penelitian  menunjukkan  pengaruh earning  per  share tidak  signifikan kepada  nilai  perusahaan,  namun  koefisien  pengaruh  diperoleh  adalah  positif  yang  berarti  bahwa earning  per  share menjadi  tolak  ukur  untuk  melihat  nilai  perusahaan  menurut  investor.  Dengan demikian  hasil  yang  positif  tersebut  menjadikan earning  per  share sebagai  salah  satu  informasi dianggap  berperan  di  keputusan  investor,  sebab earning  per  share ” bisa  mengambarkan  prospek penerimaan yang di terima investor di masa yang akan mendatang. Dengan melihat earning per share investor bisa mengetahui besarnya keuntungan di peroleh pemegang saham dari tiap saham dimiliki. EPS guna mengukur tingkat keuntungan suatu perusahaan.
“ Hasil  penelitian  ini  juga  sesuai  di Signaling  theory yang  menggambarkan  pentingnya informasi  dikeluarkan  perusahaan  karena  dapat  mempengarahi  keputusan  investasi  pihak  diluar perusahaan. Sinyal  yang dimaksud adalah dimana pandangan manajemen atas prospek perusahaan dikomunikasikan kepada pemegang saham oleh manajemen. Informasi tersebut berupa nilai laba per saham yang tinggi akan menggugah minat para investor terhadap perusahaan tersebut dengan harapan harga  saham  akan  naik  dengan  cepat  yang  akan  menghasilkan  keuntungan  bagi  para  pemegang saham ” sehingga  meningkatkan  nilai  usaha  tersebut.  Sinyal  positif  akan  datang  dari  perusahaan dengan nilai tinggi, sedangkan sinyal negatif akan datang dari perusahaan dengan nilai rendah. Ini karena  investor  ingin  menghasilkan  uang  dengan  berinvestasi,  sehingga  mereka  cenderung menghindari bisnis bernilai rendah.

## 2. Pengaruh Stuktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
“ Berdasar  hasil  penelitian  diperoleh  struktur  modal  berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan kepada nilai perusahaan di perusahaan sub sektor jasa pembiayaan periode 2017 – 2021. Ini bahwasanya nilai perusahaan lebih banyak dipengaruhi indikator lain yakni sentiment pasar juga faktor lain. Koefisien positif di hasil penelitian ini menunjukkan bahwasanya penggunaan hutang bagi perusahaan  dapat  bermanfaat.  Hal  ini  mengindikasikan  perusahaan  mampu  mendanai  kegiatan operasional perusahaan secara produktif dari hutang yang pada akhirnya mampu meningkatkan nilai perusahaan hingga investor memilih menanamkan modalnya di perusahaan. Sementara terkait dengan hasil  yang  tidak  signifikan  yaitu  perusahaan  belum  secara  optimal  dalam  pemanfaatan  hutang. Menurut  (Imanah, 2020) kemungkinan  itu  disebabkan perusahaan belum memaksimalkan manfaat tax shield dari penambahan hutang hingga penggunaan hutang belum menggapai titik optimal. Hal
ini  sejalan  dikatakan  oleh  Panigoro  (2020)  bahwasanya  stuktur  modal  berpengaruh  kepada  nilai perusahaan ” .
“ Hasil penelitian ini sejalan di penelitian Pamungkas (2018) serta Suranto,et.al (2017) hasil penelitiannya  menemukan  bahwasanya  struktur  modal  berpengaruh  positif  tapi  tidak  signifikan kepada  nilai  perusahaan.  Hasil  ini  memberikan  indikasi  bahwa  pemenuhan  kebutuhan  dana perusahaan  bersumber  dari  modal  sendiri  berasal  dari  modal  saham,  laba  ditahan  atau  cadangan ” “ yang menjadi sumber pembiayaaan dari suatu perusahaan. Apabila di pendanaan perusahaan yang berasal  dari  modal  sendiri  mengalami  kekurangan  ( deficit )  perlu  di  pertimbangan  perusahaan  dari modal  luar  yakni  dari  eksternal  atau  hutang  dengan  menerbitkan  obligasi, right  issue ataupun berhutang ke bank bahkan ke mitra bisnis. Ini berdasar packing order theory mempunyai aturan dalam pemenuhan  pendanaan  sesuai  dengan  prioritas.    Bila  diperlukan  pendanaan  eksternal  maka perusahaan menerbitkan sekuritas paling aman terlebih dahulu ialah penerbitan obligasi, kemudian diikuti  sekuritas  berkarekteristik  opsi,  berikutnya  bila  belum  mencukupi  akan  menerbitkan  saham baru. Jadi urutan penggunaan sumber pendanaan dengan pengacu pecking order theory ialah internal fund (dana internal), debt (hutang) juga equity (ekuitas) ” .
3. Pengaruh Simultan Earning per Share dan Stuktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan “ Berdasar  hasil  penelitian  bahwasanya earning  per  share dan  struktur  modal  dengan  simultan berpengaruh  namun  tidak  signifikan  tehadap  nilai  perusahaan  di  perusahaan  sub  sektor  jasa pembiayaan di  Bursa Efek Indonesia selama periode 2017  – 2021.Laba per lembar saham mampu memberi informasi ke para pemegang saham perihal perkembangan perusahaan. Semakin besar nilai earning per share maka akan semakin besar juga laba bersih disediakan perusahaan guna pemegang sahamnya.  hingga,  minat  investor  akan  meningkat  dan  berpengaruh  pada  naiknya  harga  saham sehingga  nilai  perusahaan  akan  meningkat  pula.  (Kusumaningrum,et.al.,  2022)  menyatakan  dalam hasil penelitiannya bahwa walaupun hasil penelitian menunjukkan pengaruh earning per share tidak signifikan  kepada  nilai  perusahaan,  namun  koefisien  pengaruh  yang  diperoleh  adalah  positif  yang berarti bahwa earning per share menjadi tolak ukur untuk melihat nilai perusahaan menurut investor. Dengan  demikian  hasil  yang  positif  tersebut  menjadikan earning  per  share sebagai  salah  satu informasi dianggap berperan di keputusan investor, sebab earning per share mengambarkan prospek penerimaan  yang  akan  di  terima  investor  di  masa ” mendatang.Dengan  melihat earning  per  share investor  bisa  mengetahui  besarnya  keuntungan  di  peroleh  pemegang  saham  di  tiap  saham  yang dimiliki. EPS pun guna mengukur tingkat keuntungan perusahaan.

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Semakin  kecil  struktur  modal  yang  dinilai  dengan  DER  maka  menunjukkan  bahwasanya modal “ dimiliki perusahaan lebih besar daripada hutang dengan pihak luar, sebaliknya semakin besar nilai  DER  perusahaan  maka  menunjukkan  lebih  besar  utang  dari  pada  modal  sendiri.  Sehingga semakin  tinggi  nilai  perusahaan,  maka  menjadikan ” perusahaannya  lebih  baik.  Dengan  demikian sturktur modal yang diukur dengan DER mempengaruhi nilai perusahaan hingga investor merespon positif perusahaan juga tertarik menanamkan saham di perusahaan itu (Imanah, 2020).
“ Koefisien  positif  di  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwasanya  penggunaan  hutang  bagi perusahaan  dapat  bermanfaat.  Hal  ini  mengindikasikan  perusahaan  mampu  mendanai  kegiatan operasional  perusahaan  secara  produktif  dari  hutang  yang  akhirnya  mampu  meningkatkan  nilai perusahaan hingga investor memilih menanamkan modalnya di perusahaan. Sementara terkait dengan hasil  yang  tidak  signifikan  yaitu  perusahaan  belum  secara  optimal  dalam  pemanfaatan  hutang. Menurut (Imanah, 2020) kemungkinan sebab perusahaan belum memaksimalkan manfaat tax shield dari penambahan hutang hingga penggunaan hutang belum menggapai titik optimal ”

## E. KESIMPULAN
Berdasar hasil penelitian juga pembahasan sebelumnya, ditarik kesimpulan Earning per share berpengaruh positif tapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor jasa pembiayaan  selama  periode  2017  –  2021.  Koefisien  positif  dalam  hasil  penelitian  ini mengindikasikan  bahwa earning  per  share menjadi  tolak  ukur  investor  dalam  menilai  kinerja perusahaan yang akhirnya meningkatkan nilai perusahaan walau hasilnya masih terlalu kecil. Hal ini dibuktikan  dengan  tidak  signifikannya  hasil  pengaruh earning  per  share kepada  nilai  perusahaan.
Struktur modal berpengaruh positif namun tidak signifikan kepada nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor jasa pembiayaan periode 2017 – 2021. Koefisien positif di hasil penelitian ini bahwasanya penggunaan  hutang  bagi  perusahaan  bisa  bermanfaat.  Ini    mengindikasikan  perusahaan  mampu mendanai  kegiatan  operasional  perusahaan  secara  produktif  dari  hutang  yang  akhirnya  mampu meningkatkan  nilai  perusahaan  hingga  investor  memilih  menanamkan  modalnya  di  perusahaan. Sementara terkait dengan hasil yang tidak signifikan yaitu perusahaan belum secara optimal dalam pemanfaatan  hutang. Berdasarkan  hasil  penelitian  bahwa earning  per  share dan  struktur  modal  secara
simultan  berpengaruh  namun  tidak  signifikan  tehadap  nilaiperusahaan  pada  perusahaan  sub  sektor  jasa pembiayaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2017 – 2021.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad,  Ariani  S,  and  Yayu  Isyana  D  Pongoliu.  2021.  “Analisis  Struktur  Modal  Berdasarkan Perspektif Pecking Order Theory.” Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis 3(3): 171–82.
Aprianti, Ine, and Jihan Putri Krismawati. 2020. “Pengaruh Citra Merk Dan Persepsi Kualitas Produk Terhadap  Keputusan  Pembelian  Produk  Mayoutfit  Bandung  Melalui  Instagram.” JEMPER (Jurnal Ekonomi Manajemen Perbankan) 2(1): 50.
Dielman,  Terry  E.  1961. Applied  Regression  Analysis  for  Bisnis  and  Ekonomis .  PWS-KENT Publishing Company.
Distyowati, Ayu Afriliya, and Puwohandoko. 2019. “Pengaruh Keputusan Keuangan, Profitabilitas, Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Keuangan.” Jurnal Ilmu Manajemen 7(3): 579–93.
Fauzi,  Muhammad,  and  Nurmatias  Nurmatias.  2022.  “Determinan  Nilai  Perusahaan  Sub  Sektor Perbankan Di Bursa Efek Indonesia.” E-Jurnal Akuntansi 32(4): 901.
Fenty Fauziah. 2017. Kesehatan Bank, Kebijakan Deviden, Dan Nilai Perusahaan Teori Dan Kajian Empiris . Cetakan Pe. ed. RV Pustaka Horizon. Samarinda.
Gede,  Luh,  and  Sri  Artini.  2019.  “PERUSAHAAN  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas Udayana ( Unud ), Bali , Indonesia Manajemen Keuangan Memiliki Tujuan Memaksimumkan Nilai  Dari  Perusahaan  Atau  Kemakmuran  Dari  Pemegang  Saham  Perusahaan  .  Wiagustini  ( 2014 : 9 ) Menyatakan Bahwa Memaksim.” 8(2): 7717–45.
Ghozali,  Imam.  2013. Aplikasi  Analisis  Multivarite  Dengan  Program  IBM  SPSS  21  Update  PLS Regresi . semarang: badan penerbit uniiversitas dinponooro.
Gujarti, D.N, and D.C Porter. 2009. Dasar-Dasar Ekonometrika . Jakarta: Selemba Empat.
Handayani,  Felizia,  and  Lidya  Martha.  2019.  “Hubungan  Antara  Profitabilitas  Dengan  Nilai Perusahaan Yang Dimoderasi Oleh Corporate Social Responsibility.” INA-Rxiv Papers 1.
Hidayat, Angga. 2020. “Pengaruh Penggunaan Aplikasi Eviews Terhadap Kemampuan Pemecahan Masalah Dan Hasil Belajar Statistik.” MAJU: Jurnal Ilmiah Pendidikan Matematika 7(1): 18– 24.
Husnan,  Suad.  2004. DASAR-DASAR  MANAJEMEN  KEUANGAN .  KE  EMPAT.  Ed.  UPP  AMY YKPN. YOGYAKARTA.
I  Gede  Adnyana,  Ida  Bagus  Badjra.  2017.  “Pengaruh  Likuiditas,  Manajemen  Aktiva,  Eps,  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Dan Nilai Perusahaan.” (2010): 3707–24.
Imanah,  Meliani.  2020.  “Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Current  Ratio  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Return On Asset Sebagai Variabel Intervening.” Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi (Jrma) 8(2): 1–13.
Jayusman,  Iyus,  and  Oka  Agus  Kurniawan  Shavab.  2020.  “Aktivitas  Belajar  Mahasiswa  Dengan Menggunakan  Media  Pembelajaran  Learning  Management  System  (Lms)  Berbasis  Edmodo

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Dalam Pembelajaran Sejarah.” Jurnal Artefak 7(1): 13.
Kalangi, Natalia Junni, Lucky F. Tamengkel, and Olivia F. C. Walangitan. 2019. “Pengaruh Celebrity Endorser  Dan  Brand  Image  Terhadap  Keputusan  Pembelian  Shampoo  Clear.” Jurnal Administrasi Bisnis 8(1): 44.
Kholis, Nur, Sumarmawati Eka Dwi., and Hestin Mutmainah. 2018. “Factors That Influence Value of the Company Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan.” Jurnal Analisis Bisnis Ekonomi 16(1): 19–25.
Kusumaningrum, Dyah Ayu, Amalia Nuril Hidayati, and Muhammad Alhada Fuadillah Habib. 2022. “Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan, Earning Per Share (EPS) Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus  Pada Perusahaan Sektor  Barang Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2020).” YUME :  Journal  of Management 5(2): 123–37.
Leman,  Wahyu,  Iman  Sofian  Suriawinata,  and  Irvan  Noormansyah.  2020.  “The  Effect  of  Capital Structure, Profitability and Company Size on Value of Companies In The Automotive Industry Sector  Listed  on  IDX  2014-2018.” Indonesian  Journal  of  Business,  Accounting  and Management 3(2): 77–82.
Lubis, Ignatius Leonardus, Bonar M Sinaga, and Sasongko Hendro. 2017. “Pengaruh Profitabilitas,
Struktur  Modal,  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan.” Jurnal  Aplikasi  Bisnis  dan Manajemen 3(3): 458–65.
Luluk, Innafisah, Affifudin, and M. Cholid Mawardi. 2019. “The Effect of Earning per Share (EPS), Price Earning per Share (PER) and Devidend Payout Ratio (DPR) on the Value of Property and Real Estate Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) for the 2014-2017 Period. Faculty of Economics and Busines.” E-JRA 8(1): 41–56.
Manalu,  Peffi,  Citra  Permatasari  Hutagaol,  and  Deasy  Arisandy  Aruan.  2021.  “Pengaruh Profitabilitas , Leverage , Likuiditas , Struktur Modal Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2017.” 16(1): 37–50.
Mardiatmoko, Gun. 2020. “Pentingnya Uji Asumsi Klasik Pada Analisis Regresi Linier Berganda ( Studi  Kasus  Penyusunan  Persamaan  Allometrik  Kenari  Muda  [  Canarium  Indicum  L  .])  The Importance of the Classical Assumption Test in Multiple Linear Regression Analysis ( A Case Study Of.” Jurnal Ilmu Matematika dan Terapan 14(3): 333–42.
Mariani, Desy, and Suryani. 2018. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja  Sosial  Dan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai  Variabel  Moderator  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Pertambangan  Dan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2011 - 2015).” Jurnal Akuntansi Dan Keuangan 7(1): 59–78.
Martias, Lilih Deva. 2021. “Statistika Deskriptif Sebagai Kumpulan Informasi.” Fihris: Jurnal Ilmu Perpustakaan dan Informasi 16(1): 40.
Nafiah, Nila Izatun. 2018. “Pengaruh Return On Asset (Roa), Debt To Equty Ratio (Der), Current Ratio (Ce, Return On Equity (Roe), Price Earning Ratio (Per), Total Assets Turnover (Tato), Dan  Earning  Per  Share  (Eps)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei Tahun 201.” Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi 6(2): 1–17.
Natasiya, Adelia Yuni, and Farida  Idayati. 2020.  “Pengaruh Struktur Modal  Dan Faktor Eksternal

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Stuktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal llmu Dan Riset Akuntansi 9(4): 1–18.
Novianti, Windi, and Natalia Simbolon. 2019. “Pengaruh Kapitalisasi Pasar, Tingkat Inflasi Dan Laba Per Lembar Saham Terhadap Return Saham Pada Sektor Transportasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2013-2018.” Angewandte  Chemie  International  Edition,  6(11), 951–952. 0(465): 106–11.
Pamungkas,  R  A.  2018.  “Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Earning  Per  Share Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Ilmu dan … 7(1): 1–22.
Panigoro, Nurharyati. 2020. “Struktur Modal Dan Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi Pada Perusahaan JII-30).” Jambura Accounting Review 1(2): 97–107.
Pasaribu, Rezeki, and Yusuf Maksudi. 2020. “The Effect of Capital Structure, Eraning Per Share, Return on Assets and Devident Policies on the Value of Companies Registered in Stock.”
Pioh, Hizkia T., Parengkuan Tommy, and Jantje L. Sepang. 2018. “Pengaruh Debt To Equity Ratio,
Earning  Per  Share  Dan  Return  on  Asset  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sub  Sector  Food  and Beverages Di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal EMBA 6(4): 3018 – 3027.
Rafika Ulfa. 2019. “Variabel Dalam Penelitian Pendidikan.” Jurnal Teknodik 6115: 196–215.
Rakasiwi, Faradila Wily, Ari Pranaditya, and Rita Andini. 2017. “Pengaruh Eps, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, Sales Growth Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 – 2015.”
Ekonomika Dan Bisnis-Akuntansi : 1–15.
Ramadhonah,  Zahra,  Ikin  Solikin,  and  Maya  Sari.  2019.  “Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017).” Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan 7(1): 67–82.
Ranti,  Mayang  Gadih,  Indah  Budiarti,  and  Benny  Nawa  Trisna.  2017.  “Pengaruh  Kemandirian Belajar  (  Self  Regulated  Learning  )  Terhadap  Hasil  Belajar  Mahasiswa  Pada  Mata  Kuliah Struktur Aljabar.” Jurnal Pendidikan Matematika 3(1): 75–83.
Santoso, Singgih. 2001. SPSS Versi 11,5 Mengolah Data Statistik Secara Profesional . Jakarta: PT Elex Media Kompotindo.
Sari, Mislia Ambar, Lela Wati Nurlela, and Bambang Rahardjo. 2020. “Peran Profitabilitas Dalam Memoderasi  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.”
Jurnal Akuntansi 9(1): 1–13.
Sugiyono.  2017. Metode  Penelitian  Kuantitatif .  Cetakan  ke.  ed.  Setiyawami.  BANDUNG: ALFABETA.
Suranto, Vintia Ayu Hayuningthias Maramis, Grace B Nangoi, and Stanley Kho Walandouw. 2017. “ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN  PERBANKAN  DI  BURSA  EFEK INDONESIA.” Jurnal EMBA 5(2): 1031–40.
Utomo, Nanang Ari, Nisa Novia, and Avien Christy. 2017. “Pengaruh Stuktur Modal, Profabilitas, Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ45 Di Bursa Efek Indonesia /.” (20).
Widarjono,  Agus.  2013. Ekonometrika :  Pengantar  Dan  Aplikasinya  Disertai  Panduan  Eview . Jakarta: Ekonesia.