## PENGARUH NET PROFIT MARGIN, RETURN ON EQUITY, INVENTORY TURNOVER TERHADAP PEMBAYARAN DIVIDEN
(Pada Perusahaan Property, Real Estate dan Konstruksi Bangunan yang terdaftar (BEI ) Periode 2012 – 2015 )

## Siti Chanifah Hendi Eka Sumarga Ira Maya Sopa
Dosen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Tangerang
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  kebijakan Net  Profit  Margin (NPM), return on Equity (ROE), Invemtory TurnOver (ITO) pada perusahaan Property, Real Estate dan Konstruksi Bangunan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2012 - 2015.
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  perusahaan  Property,  Real  Estate  dan Konstruksi  Bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Sampel  yang  digunakan sebanyak  10  perusahaan  melalui  metode purposive  sampling. Metode  analisIS  yang  digunakan adalah analisis regresi linear sederhana dan analisis linear berganda dengan bantuan software SPSS for windows versi 21.
Berdasarkan  hasil  penelitian  disimpulkan  bahwa  variabel return  on  equity (ROE) berpengaruh terhadap nilai perusahaan (DPR) . Sedangkan net profit margin (NPM), dan Inventory Turnover  tidak  berpengaruh  teradap  nilai  perusahaan  (DPR) . Ketiga  variabel  tersebut  secara simultan terbukti berpengaruh terhadap nilai perusahaan (DPR) . Kata Kunci : Dividen Pay Out Ratio(DPR), Net Profit Pargin (NPM), Return On Equity (ROE) dan Inventory TurnOver (ITO)

## PENDAHULUAN
Dalam aktivitas di pasar modal, para investor saham  dapat  mengharapkan  return  dalam bentuk  dividen  maupun  capital  gain.Dividen merupakan  bagian  laba  bersih  perusahaan kepada  pemegang  saham,  sedangkan  capital gain  merupakan  selisih  positif  antara  harga pasar  saham  sekarang  dengan  harga  saat perolehan  saham.menurut  Damayanti  dan Achyani  (2006)  para  investor  yang  ingin mengharapkan  return  tinggi  namun  dengan risiko rendah akan beranggapan dividen yang diterima  saat  ini  akan  mempunyai  nilai  yang lebih  tinggi  dari  pada  capital  gain  yang  akan diterima  di  masa  yang  akan  dating.  Dengan
demikian  investor  yang  tidak  bersedia berspekulasi akan lebih menyukai dividen dari pada  capital  gain.  Dengan  deviden  investor sudah  pasti  mendapatkan  keuntungan  akan teteapi  pada  capital  gain  investor  harus  bisa berspekulasi dan menganalisa keadaan pasar.
Pada  hakikatnya,  kebijakan  deviden  adalah suatu  keputusan  yang  di  ambil  perusahaan untuk  menentukan  posisi  keuntungan  yang akan dibagikan kepada para  pemegang saham dan laba yang akan di tahan oleh perusahaan sebagai  sebagian  bagian  penambahan  ekuitas (Levy  dan  Sarnat,1990)  dalam  (Damayanti dan Achyani, 2006).
Para  calon  investor  tentunya  melakukan analisis sebelum melakukan investasi.
Didalam analisis fundamental terdapat beberapa rasio keuangan yang dapat mencerminkan  kondisi  keuangan  dan  kinerja suatu  perusahaan.  Robbert  Ang  (1997) mengelompokkan  rasio  keuangan  ke  dalam lima  rasio  yaitu  rasio  likuiditas,  solvabilitas, profitabilitas, aktivitas dan rasio pasar. Rasio- rasio  keuangan  tersebut  digunakan  untuk menjelaskan  kekuatan  dan  kelemahan  dari kondisi keuangan suatu perusahaan serta dapat memprediksi return saham di pasar modal. Rasio-rasio  yang  digunakan  di  dalam penelitian ini meliputi rasio profitabilitas, dan rasio  aktivitas  .  Rasio  profitabilitas  yang berfungsi  dan  sering  digunakan  untuk memprediksi harga saham atau return saham. sedangkanrasio  aktivitas  adalah  rasio  yang mengukur seberapa efektif perusahaan dalam memanfaatkan  semua  sumber  daya  yang  ada padanya. semua rasio aktivitas ini melibatkan perbandingan  antara  tingkat  penjualan  dan investasi  pada  berbagai  jenis  aktiva.yang meliputi kedalam rasio profitabilitas yaitu Net Profit  Margin (NPM)  dan Return  On  Equity (ROE)  sedangkan  yang  meliputi  rasio aktivitas yaitu Inventory Turnover (ITO).
Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, dapat dirumuskan  suatu  masalah,  yaitu  sebagai berikut :
a. Apakah  rasio Net  Profit  Margin (NPM) berpengaruh  terhadap  pertumbuh  laba pada  perusahaan  Property,  Real  Estate dan  Konstruksi  bangunan  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
b. Apakah  rasio Return  on  Equity (ROE) berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  laba pada  perusahaan  Property,  Real  Estate
Konstruksi  bangunan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia?
c. Apakah  rasio Inventory  Turnover (ITO) berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  laba pada  perusahaan  Property,  Real  Estate Konstruksi  bangunan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia?
d. Apakah Net  Profit  Margin,  Return  On Equity dan Inventory Turnover
berpengaruh terhadap kebijakan dividen ?

## Tujuan Penelitian
Adapun tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk menguji, dan membuktikan secara empiris  pengaruh  dari  rasio  Net  Profit Margin  (NPM)  terhadap  pertumbuhan laba pada perusahaan konstruksi Bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
2. Untuk menguji, dan membuktikan secara empiris  pengaruh  dari  rasio  Return  on Equity (ROE) terhadap pertumbuhan laba pada  perusahaan  konstruksi  Bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Untuk menguji, dan membuktikan secara empiris  pengaruh  dari  rasio  Inventory Turnover  (ITO)  terhadap  pertumbuhan laba pada perusahaan Konstruksi
Bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia.

## LANDASAN TEORI
Kebijakan Deviden Brigham dan Houston (2006:68)
mendifinisikan  kebijakan  dividen  sebagain keputusan  apakah  laba  akan  dibagikan  ke pemegang  saham  atau  akan  ditahan  untuk reinvestasi  dalam  perusahaan.  Sedangkan menurut  Agnes  Sawir  (2004:137)  kebijakan dividen  menyangkut  keputusan  apakah  laba akan  dibayarkan  sebagai  laba  atau  ditahan untuk  reinvestasi  perusahaan.  Kebijakan dividen  merupakan  kebijakan  yang  cukup
kontroversional, karna dengan demikian uang tunai  perusahaan  akan  semakin  menipis  dan pertumbuhan masa depan perusahaan menurun.  Meskipun  demikian  kebiakan dividen  bukan  satu-satunya  alasan  yang menyebabkan pertumbuhan perusahaan menurun, banyak perusahaan-perusahaan besar  yang  membagikan  dividen  secara konstan tetapi tetap mengalami pertumbuhan.
Net Profit Margin (NPM) Net
Profit Margin
merupakan perbandingan antara laba setelah pajak (EAT) dengan penjualan. Net Profit Margin termasuk dalam salah satu rasio profitabilitas. Net Profit Margin (NPM)  merupakan  rasio  yang menunjukkan  seberapa  besar  persentase  laba bersih  yang  diperoleh  dari  setiap  penjualan (Rinati,
2001: 75). Rasio ini menginterpretasikan tingkat efisiensi perusahaan,  yakni  sejauh  mana  kemampuan perusahaan menekan
biaya-biaya operasionalnya pada periode tertentu. Semakin  besar  rasio  ini  semakin  baik  karena kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan laba  melalui  penjualan  cukup  tinggi  serta kemampuan  perusahaan  dalam  menekan biaya-biayanya  cukup  baik.  Sebaliknya,  jika rasio  ini  semakin  turun  maka  kemampuan perusahaan  dalam  mendapatkan  laba  melalui penjualan dianggap cukup rendah. Selain itu, kemampuan  perusahaan  dalam  menekan biaya-biayanya dianggap kurang baik sehingga investor pun enggan untuk menanamkan dananya.
Return On Equity (ROE) ROE juga merupakan ukuran kinerja perusahaan ditinjau dari segi profitabilitasnya. Kemampuan menghasilkan laba bersih setelah pajak  dari  modal  yang  dimiliki  oleh perusahaan    menunjukkan    kinerja    yang
semakin baik. ROE yang semakin meningkat, maka  investor  semakin  tertarik  untuk menanamkan  dananya  ke  dalam  perusahaan, sehingga  harga  saham  cenderung  meningkat. Sebagai dampaknya return saham dan deviden juga  meningkat,  dengan  demikian  ROE berhubungan positif dengan Kebijakan
dividen. Inventory Turnover Rasio perputaran persediaan ( Inventory  Turnover )  mengukur  efisiensi pengelolaa persediaan barang dagang. Semakin besar rasio inventory turnover berarti semakin  baik,  tetapi  rasio inventory  turnover yang  terlalu  tinggi  dapat  berarti  perusahaan kekurangan  persediaan  yang  cukup  sehingga mengecewakan  para  pelangganya  (Robbert Ang,1997).  Hal  ini  berarti  rasio Inventory Turnover yang tinggi tidak selalu mendatangkan  laba  yang  lebih  tinggi  pula, Karena hal tersebut jga tergantung persediaan yang  di  miliki  oleh  perusahaan.  Keadaan seperti ini bisa memberikan pengaruh negative terhadap  NPM  dan  ROE.  Sedangkan  rasio inventory  turnover terlalu  rendah,  dapat berarti  perusahaan  mempunyai  persediaan yang  berlebih  atau  perusahaan  mengalami kesulitan  untuk  menjual  persediaan  (Robbert Ang,  1997),  keadaan  tersebut  menandakan ketidak  efisienan  pengelolaan  persediaan, sehingga  akan  menurunkan  kemampuan  laba perusahaan dan karna harga saham mencerminkan  kapitalisasi  dari  laba  yang  di harapkan dimasa mendatang maka penurunan laba  akan  menurunkan  harga  laba  pada perusahaan.

## Peneliti Terdahulu
Ketidakpastian hubungan antara pertumbuhan asset  dengan  kebijakan  dividen  membuat Harshemijoo  et  al  (2001)  dan  Tika  Ayu Puspita  Wati  (2015)  menyimpulkan  bahwa pertumbuhan  asset  berkorelasi  negative terhadap  pembayaran  dividen.  Hasil  ini bertentangan  dengan  hasil  yang  dilakukan oleh Rashid dan Rahman (2008) dan Masdupi (2012).
Pada penelitian yang dilakukan oleh
Nurainun  Bangun  dan  Stefanuis  Hardiman (2012)  menunjukkan  bahwa  Kesempatan Investasi  berpengaruh  Siginifikan  terhadap kebijakan dividen. Hasil ini diperkuat dengan hasil yang diperoleh Senna Wati pada tahun 2015  dimana  Set  Kesempatan  Investasi berpengaruh  signifikan  positive  terhadap kebijakan dividen.
Sementara  itu  untuk  hasil  dari pengaruh  Net  Profit  Margin,  Return  On Equity, Inventory
Turnover terhadap kebijakan  dividen  menunjukkan  Signifikan positive,  penelitian  ini  telah  dilakukan  oleh Delli Marctio Ganyoto Shakti (2013).

## Hipotesis
H1  : Net  Profit  Margin (NPM)  mempunyai pengaruh  positif  terhadap  kebijakan dividen.
H2  : Return  On  Equity (ROE)  mempunyai pengaruh  positif  terhadap  kebijakan dividen.
H3  : Iventory  Turnover (ITO)  mempunyai pengaruh  positif  terhadap  kebijakan dividen

## METODOLOGI PENELITIAN
Dalam melakukan penelitian terdapat dua pendekatan  yang  biasanya  digunakan  yaitu
pendekatan kualitatif dan pendekatan kuantitatif.Asumsi paradigma untuk penelitian  kuantitatif  adalah  variable  yang dapat  diidentifikasi  dan  dapat  diukur, sedangkan untuk penelitian kualitatif variable yang  komplek  saling  berhubungan  sehingga sulit untuk diukur. Pada penelitian ini peneliti akan  menggunakan  penelitian  kuantitatif dimana  peneliti  akan  mengukur  hubungan antara variable yang satu dengan yang lain.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi adalah kumpulan dari seluruh subjek penelitian yang akan diteliti. Populasi dalam penelitian ini adalah 53 perusahaan go public yang sahamnya telah terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  2012-2015. Sedangkan  sampel  adalah  sebagian  dari populasi yang menjadi subjek penelitian. Dalam  pengambilan   sampel   dibutuhkan kriteria untuk mencari sampel yang sesuai dengan     penelitian.   Penelitian  ini menggunakan Non    Probability   Sampling dimana teknik ini tidak memberikan peluang / kesempatan yang sama bagi setiap unsure atau anggota   populasi   untuk    dipilih    menjadi sampel.  Teknik  penelitian  yang  digunakan adalah purposive  sampling ,  suatu  teknik dengan  pertimbangan  atau  seleksi  khusus. Dalam  arti  umum purposive  sampling ini membutuhkan kriteria atau persyaratan dalam menentukan sampel.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data pada penelitian ini adalah :
a. Studi kepustakaan
Data yang diperoleh untuk penelitian ini berasal dari jurnal online, artikel-artikel,
DPR = DPS : EPS NPM = EAT : Penjualan Bersih
ROE = Net Income : Total Equity
ITO = Harga Pokok Penjualan Rata - rata Persediaan
penelitian  terdahulu  dan  website  yang berkaitan dengan penelitian ini.
b. Dokumentasi Data  yang  diperoleh  dengan  teknik dokumentasi berasal dari laporan keuangan  dan  annual  report  yang  telah go  public serta  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia.

## Operasional Variabel Penelitian
Variabel Dependen
Variable  dependen  dalam  penelitian  ini adalah  kebijakan  dividen.  Kebijakan  dividen adalah  keputusan  apakah  laba  yang  didapat perusahaan  akan  dibagikan  kepada  para pemegang  saham  dalam  bentuk  dividen  atau menahannya  sebagai  laba  ditahan.  Kebijakan dividen  pada  penelitian  ini  diukur  dengan menggunakan Dividen  Payout  Ratio yang dirumuskan sebagai berikut :

## Variabel Independen Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin atau laba bersih sering Digunakan oleh para investor  atau  pengusaha untuk  mengukur  keuntungan  netto  atau  laba bersih  per  rupiah  penjualan.  Semakin  besar angka  yang  dihasilkan,  menunjukan  kinerja yang  semakin  baik  pula,  rumusnya  sebagai berikut :

## Return On Equity (ROE)
Return  On  Equity (ROE)  adalah  rasio yang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  bersih  dengan menggunakan modal sendiri dan menghasilkan  laba  bersih  yang  tersedia  bagi pemilik  atau  investor.

## Inventory Turnover
Inventory turnoverr menunjukkan kemampuan  dana  yang  tertanam  dalam inventory atau  persediaan  berputar  dalam suatu  periode  tertentu,  atau  likuiditas  dari inventory dan tendensi untuk adanya overstock (Riyanto, 2008:334). Rasio perputaran  persediaan  mengukur  efisiensi pengelolaan  persediaan  barang  dagang.Rasio ini  merupakan  indikasi  yang  cukup  popular untuk    menilai    efisiensi    operasional,    yang
memperlihatkan seberapa baiknya manajemen mengontrol modal yang ada pada persediaan. Rasio perputaran persediaan dihitung dengan rumus:

## Metode Analisis Data
1. Uji Regresi Sederhana
Teknik  analisis  yang  digunakan  untuk menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini  adalah dengan  Analisis  Regresi  Sederhana.  Analisis regresi sederhana (Simple Regression Analysis)  digunakan  untuk  memprediksi  nilai suatu  variabel  dependen  Y  berdasarkan  nilai variabel X.
2. Uji Regresi Berganda Untuk mengetahui determinasi
Komunikasi  dan  Lingkungan  Kerja  Terhadap Kinerja  Karyawan  Pada  PT  Wahana  Prima Trada  Tangerang  digunakan  teknik  analisis regresi  berganda,  untuk  mengetahui  besarnya pengaruh  kuantitatif  dari  suatu  perubahan (variabel  X)  terhadap  kejadian  lainnya (variabel Y).
3. Uji Koefisien Determinasi Koefisien  determinasi  (R²)  pada  intinya mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam  menerangkan  variasi  variabel  terikat. Nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  nol dan  satu.  Nilai  R²  yang  kecil  berarti kemampuan        variabel-variabel        bebas
Dari  model  regresi  di  atas  dapat diinterprestasikan sebagai berikut:
Deviden Pay Out Ratio = -0,245 + 0,026 NPM + e
Deviden Pay Out Ratio = -0,4 95 + 0,042 NPM + 0, 908 ROE + 0,662 ITO
(komunikasi  dan  lingkungan  kerja)  dalam menjelaskan  variasi  variabel  terikat  (kinerja karyawan) amat terbatas. Begitu pula sebaliknya, nilai yang mendekati satu variabel- variabel  bebas  memberikan  hampir  semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel terikat.
4. Uji Hipotesis
a. uji t
Uji  t  (test)  digunakan  untuk  mengetahui kemaknaan dari nilai koefisieni regresi (b ₁ , b ₂ ), sehingga  dapat  diketahui  apakah  pengaruh variabel komunikasi dan lingkungan kerja (X ₁ , X ₂ ) berpengaruh signifikan atau tidak terhadap kinerja karyawan (Y).
b. uji f
Dalam  penelitian  ini,  uji  F  digunakan untuk mengetahui tingkat signifikansi pengaruh  variabel-variabel  independen  secara bersama-sama  (simultan)  terhadap  variabel dependen.

## Hasil dan Pembahsan
Berdasarkan  kriteria  pengambilan  sampel, penelitian  ini  menggunakan  perusahaan property,  real  estate  dan  konstruksi  di Indonesia  selama  tahun  2012  sampai  2015. Dari  keterangan  di  atas  diperoleh  10 perusahaan  sampel  yang  akan  digunakan sebagai sumber data untuk dianalisis.
1. Uji regresi Sederhana NPM terhadap DPR Hasil    pengujian    analisis    regresi sederhana  Variabel  NPM  (X1)  terhadap DPR  (Y)  didapat  persemaan  sebagai berikut:
Koefisien regresi NPM (X1) sebesar 0,026 menunjukkan  bahwa  setiap  perubahaan sebesar  Rp  1  variabel  NPM  (X1),  akan mengalami kenaikan  sebesar 0,026 dengan asumsi  variable  bebas  lainya  dianggap tetap.
2. Uji Regresi sederhana ROE terhadap DPR Hasil    pengujian analisis regresi sederhana  Variabel  NPM  (X1)  terhadap DPR  (Y)  didapat    persemaan  sebagai berikut:
Koefisien  regresi  ROE  (X2)  sebesar 0,799menunjukkan bahwa setiap perubahan sebesar 1% variabel ROE (X2), maka  akanmengelami  kenaikan  0,799 dengan  asumsi  variable  bebas  lainya  di anggap tetap.
3. Uji  Regresi  Sederhana  ITO terhadap DPR Hasil    pengujian    analisis    regresi sederhana  Variabel  NPM  (X1)  terhadap DPR  (Y)  didapat  persemaan  sebagai berikut:
Koefisien regresi ITO (X3) sebesar -0,475 menunjukkan  bahwa  setiap  perubahan sebesar 1%  variabel ITO (X3), maka akan mengalami kenaikan -0,475 dengan asumsi variable bebas lainya dianggap tetap.
4. Uji Regresi Berganda
Hasil pengujian analisis regresi berganda  Variabel  didapat  persemaan sebagai berikut:
a. Pada uji regresi linier berganda nilai konstanta sebesar -0,495berarti bahwa  jika  tidak  ada  pengaruh  dari variabel-variabel  bebas  (x=0)  maka nilai  DPR(y)  penelitian  ini  sebesar  - 0,495.
b. Koefisien regresi NPM (X1) sebesar 0,042  menunjukkan  bahwa  setiap perubahaan  sebesar  Rp  1  variabel NPM (X1), akan memberikan pengaruh yang searah terhadap DPR (Y)  sebesar  0,042  dengan  asumsi variable bebas lainnya diangp tetap.
c. Koefisien  regresi  ROE  (X2)  sebesar 0,908menunjukkan  bahwa  setiap perubahan sebesar 1% variabel ROE (X2), maka akan berpengaruh terhadap penurunan DPR (Y) sebesar
Deviden Pay Out Ratio = -0,377 + 0,799 ROE + e
Deviden Pay Out Ratio = -0,475 – 1,437 ITO + e
0,908dengan  asumsi  variable  bebas lainya dianggap tetap.
d. Koefisien regresi ITO (X3) sebesar - 0,662menunjukkan  bahwa  setiap perubahan  sebesar  1%  variable  ITO (X3),  maka  akan  berpengaruh  yang tidak searah atau mengalami penurunan terhadap DPR (Y) sebesar -0,662 dengan asumsi variable bebas lainya dianggap tetap.
5. Uji R 2 (Koefisien Determinasi)
Adapun  nilai adjusted R2  dari  hasil perhitungan  menggunakan  SPSS  21 terlihat pada tabel di bawah ini:
Model R R Square Adjusted R Square 1 ,509 a ,259 ,187 Dari hasil perhitungan diperoleh hasil besarnya  pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  yang  dapat diterangkan  oleh  model  persamaan  ini adalah sebesar 18,7%. Hal ini menunjukkan  bahwa  besar  pengaruh variable Zscore NPM, ROE , Zscore ITO dapat diterangkan oleh model persamaan ini  adalah  sebesar  18,7%  dan  sisanya sebesar  82,3%  dipengaruhi  oleh  faktor- faktor  lain  yang  tidak  dimasukan  dalam model  regresi,  seperti  faktor  ekonomi negara  secara  makro,  faktor  sentimen pasar dan politik negara.
6. Uji T Statistik NPM terhadap DPR Hasil  pengujian  uji  t  dari  variabel  NPM terhadap DPR adalah sebagai berikut :
Model T Sig. (Constant) -9.916 .000 1 Zscore(NPM) 1.041 .305 Berdasarkan hasil uji t,  dari tabel  di  atas dapat diketahui bahwa nilai thitung untuk variabel Zscore(NPM) sebesar 1,041dengan  nilai  signifikansi  0,305. Hipotesis pertama yang diajukan menyatakan  bahwa Net  Profit  Margin (NPM)    tidak    berpengruh    terhadap
Deviden  Pay  Out  Ratio .  Dari  hasil penelitian ini diperoleh nilai thitungsebesar 1,041 atau lebih kecil dari ttabel  sebesar  2,03951Maka  hipotesis yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  H0 diterima dan Ha ditolak.
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis yang dilakukan menyatakan bahwa NPM terbukti tidak berpengaruh terhadap DPR perusahaan  Property,  Real  Estate  dan Konstruksi  Bangunan  yang  terdaftar  di BEI.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t hitung  sebesar  1.041<  t  tabel  –  2.03951 dengan  nilai  signifikansi  0,305  >0,05, maka  Ho  diterimadan  Ha  ditolakatau dikatakan hipotesis ditolak.
Dalam  penelitian  ini  NPM  tidak berpengaruh  dengan  DPR  karena  selain melihat  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba, investor juga memperhatikan faktor lain seperti hutang dan beban pajak dari perusahaan tersebut. Apabila hutang dan beban pajak tersebut tinggi  maka  investor  menjadi  tidak tertarik terhadap kebijakan deviden. Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh
Harshemijoo  Et  Al  (2001),  Tika  Ayu Puspita Wati (2015), Rashid dan Rahman(2008)  dan  Masdupi(2012)  yang menyatakan bahwa NPM tidak berpengaruh terhadap DPR.
7. Uji T statistik ROE terhadap DPR
Hasil  pengujian  uji  t  dari  variabel  ROE terhadap DPR adalah sebagai berikut :
Model T Sig. (Constant) -6.921 .000 1 ROE 2.618 .013
Hipotesis  kedua  yang  diajukan  dalam penelitian  ini  adalah Return  On  Equity berpengaruh  terhadap Deviden  Pay  Out Ratio .  Dari  hasil  penelitian  ini  diperoleh nilai t hitung sebesar 2,0618 atau lebih besar dari  T tabel sebesar  2,03951  dengan  nilai
signifikansi  sebesar  dan  sebesar  0,013 atau lebih kecil dari 0,05, maka hipotesis yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  H 0 ditolak H a diterima.
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis yang dilakukan menyatakan bahwa ROE terbukti  berpengaruh  terhadap  DPR perusahaan  Property,  Real  Estate  dan Konstruksi  Bangunan  yang  terdaftar  di BEI.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t hitung  sebesar  2.618>  t  tabel2,03951 dengan  nilai  signifikansi  0,013  <  0,05, maka  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima  atau dikatakan hipotesis diterima.
Adanya  pengaruh  antara  ROE  dengan nilai  perusahaan  menandakan  dalam  hal ini  investor  sangat  memperhatikan  ROE perusahaan karena dapat menggambarkan kesuksesan manajemen dalam
memaksimalkan pengembalian pada pemegang  saham.Dengan  ROE  yang tinggi  menunjukan  prospek  perusahaan yang  semakin  baik.  Peningkatan  laba dipandang investor sebagai sinyal positif dari perusahaan, sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menginvestasikan dananya.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Stefanuis Hardiman(2012),  Senna  Wati(2015)  dan
Delli  Marctio  Ganyoto  Sahkti  (2013) yang menyatakan bahwaROE berpengaruh terhadap DPR. 8. Uji T statistik ITO terhadap DPR Model T Sig. (Constant) -1.996 .054 1 Zscore(ITO) -.960 .344 Hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian  ini  adalah Inventory  Turnover (ITO) tidak berpengaruhterhadap
Deviden  Pay  OutRatio Dari  hasil penelitian ini diperoleh nilai t hitung sebesar - 0,96  atau  lebih  kecil  dari  T tabel sebesar 2,03951dengan  nilai  signifikansi sebesar
0.344  atau  lebih  besar  dari  0,05,  maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini H 0 diterima H a ditolak.
Berdasarkan  hasil  penguji  hipotesis yang  dilakukakan  menyatakan  bahwa ITO  terbukti  tidak  berpengaruh  terhadap DPR  perusahaan  Property,  Real  Estate dan  Konstruksi  Bangunan  yang  terdaftar di  BEI.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t hitung  sebesar  0.960>  t  tabel2,03951 dengan  nilai  signifikansi  0,344  <  0,05, maka  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak  atau dikatakan hipotesis ditolak.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian yang dilakukan oleh Harshemijoo  Et  Al  (2001),  Tika  Ayu Puspita  Wati  (2015),  Rashid dan Rahman(2008)  dan  Masdupi(2012)  yang menyatakan bahwa ITO tidak berpengaruh terhadap DPR.
9. Uji F statistik Adapun hasil perhitungan uji Fhitung ini dapat dilihat pada tabel berikut:
Model df F Sig. 1  Regression 3 3,608 ,024 b Residual 31 Total 34
Dari  hasil  analisis  regresi  diatas  dapat diketahui  bahwa  secara  bersama-sama variabel  independen  memiliki  pengaruh yang  positif  terhadap  variabel  dependen. Hal ini dapat dibuktikan dari nili Fhitung sebesar  3,608  dengan  nilai  signifikansi 0,24 . karena probabilitas lebih kecil dari 0,05  atau  5%,  maka  model  regresi  dapat digunakan untuk memprediksikan Deviden  Pay  Out  Ratio  atau  dapat dikatakan  bahwa  NPM  ,ROE  dan ITOsecara  bersama-sama  berpengaruh positif terhadap DPR .Dari hasil penelitian ini diperoleh nilai
Fhitungsebesar 3,608 atau lebih besar dari Ttabel sebesar 2,91.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data yang telah dilakukan,  maka  dapat  diambil  kesimpulan sebagai berikut:
1. Dari hasil olah data NPM pada tabel uji t diperolah nilai t hitung sebesar
1.041>ttabel 2.03951, dengan nilai signifikansi 0,035< 0,05. Hal ini menjelaskan bahwa NPM tidak berpengaruh terhadap DPR di perusahaan Property,  Real  Estate  dan  Konstruksi Bangunan.
2. Dari hasil olah data ROE pada tabel uji t diperolah  nilai  thitung  sebesar  2.618< ttabel2,03951  dengan  nilai  signifikansi 0,013>  0,05.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa ROE  berpengaruh  terhadap  DPR  di perusahaan  Property,  Real  Estate  dan Konstruksi Bangunan.
3. Dari  hasil  olah  data  ITO  pada  tabel  uji  t diperoleh  nilai  thitung  sebesar  -0.960> ttabel  2,03951  dengan  nilai  signifikansi 0.344<  0,05.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa ITO  tidak  berpengaruh  terhadap  DPR  di perusahaan  Property,  Real  Estate  dan Konstruksi Bangunan.

## Keterbatasan
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan,  peneliti  memiliki  keterbatasan antara lain :
1. Variabel  independen  yang  digunakan terbatas  tiga  variabel  yaitu Net  Profit Margin, Return On Equity, Dan Inventory Turnover.
2. Periode  pengamatan  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  relatif  pendek  yaitu hanya 4 tahun mulai tahun 2012 – 2015.
3. Perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini hanya perusahaan Property, Real  Estate  dan  Konstruksi  Bangunan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).
4. Penelitian ini hanya menggunakan sampel sebanyak 10 perusahaan.

## Rekomendasi
Peneliti  menyadari  bahwa  penelitian  ini masih jauh dari sempurna, untuk itu peneliti memberikan beberapa saran yang diharapkan dapat membantu dalam penelitian selanjutnya, yaitu sebagai berikut:
1. Bagi  peneliti  yang  berminat  melakukan penelitian dengan tema sama, diharapkan dapat  menambahkan  jumlah  variabel penelitian, sampel penelitian dan periode penelitian. Sehingga peneliti selanjutnya mampu memberikan informasi tambahan yang lebih lengkap.
2. Bagi  para  investor  dan  calon  investor yang  akan  berinvestasi  hendaknya mempertimbangkan  faktor  dari  variabel fundamental  perusahaan  terutama  dari segi  keuntungan.  Faktor  fundamental tersebut  dapat  menggambarkan  kinerja perusahaan  serta  resiko  yang  akan dihadapi  nantinya.  Hal  tersebut  akan berpengaruh  terhadap  keuntungan  yang akan diperoleh investor.
3. Bagi  perusahaan,  dalam  penelitian  ini membuktikan  bahwa  kebijakan  dividen yang  diukur  dengan Dividen  Pay  Out Ratio (DPR)  dan Net  Profit  Margin (NPM) yang diukur menggunakan return on  equity (ROE)  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan.  Serta  menghitung adanya  perputaran  persediaan/ Inventory Turnover (ITO) perusahaan. Diharapkan perusahaan  dapat  menstabilkan  kondisi keuangan  sehingga  dapat  memberikan keuntungan  untuk  kedua  belah  pihak yakni perusahaan dan investor.
Daftar Pustaka
Afriyani, Filya dkk. 2014. Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Growth
Terhadap  Kebijakan  Dividen. Palembang : STIE MDP
Ang,  Robbert.  1997. Buku  Pintar  :  Pasar Modal Indonesia . Mediasoft Indonesia akses.ksei.co.id
Brigham. E.F dan Houston, J.F. 2006. Dasar- Dasar Manajemen Keuangan Penerjemah A.    Yulianto    Edisi    Kesepuluh    Jilid    I. Jakarta : Salemba Empat Bridgham,EF  and  Joel  F  Houston.2006 Fundumental Of Financial Management.Buku Satu , Jakarta :SalembaEmpat Bursa  Efek  Indonesia. ( www.idx.co.id ), diakses pada mei 2016.
Darmadji,  Tjiptono  Dan  Fahruddin,2001. Pasar Modal Di Indonesia, Edisi 1, Penertbit Salemba Empat , Jakartra Ghozali,  H  Imam  2013. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS 21. Semarang : Universitas Diponegoro Icamel. Id id.wikipedia.org Joni  dan  Lina.  2010. Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Struktur  Modal. Jurnal Bisnis dan Akuntansi
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta : Kencana Martalena  dan Maya  Malinda.  2011. Pengantar   Pasar    Modal . Edisi Pertama, Yogyakarta : Penerbit Andi. Munawir. 2010. Analisis Laporan
Keuangan .  Yogyakarta:  Liberty.
Nasution,  Riska.  2013. Pengaruh  Return  On Asset  (ROA),  Earning  Per  Share (EPS),  dan  Return  on  Equity  (ROE) terhadap Price to Book Value (PBV) :
Studi  Empiris  Perusahaan  Industri
Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di
BEI  Periode  2009-2012. Skripsi. Tanjungpinang : Universitas Meritim Raja Ali Haji.

## Pedoman Panduan Skripsi Fakultas Ekonomi
Universitas  Muhammadiyah  Tangerang Tahun 2016 Priono, Tesdi. 2006. Analisis Pengaruh Rasio- Rasio  Keuangan,  Pertumbuhan  Aset  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Dividen Per  Share,  Studi  Empiris  di  Bursa  Efek
Jakarta  2002-2004.  Tesis. Semarang  : Universitas Diponegoro Sunariyah.2004. Pengantar Pengetahuan
Pasar Modal . Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Sudjaja,  Ridwan  dan  Barlian,  Inge.  2003.
Manajemen  Keuangan  2,  Edisi  Keempat. Yogyakarta : BPFE Sugiyono,  2012. Metodologi  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatatif  dan  Kombinasi (Mixed Method). Bandung : Alfabet Sunariyah.  2006. Pengantar  Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Kelima. Yogyakarta : Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN Sunariyah.  2011. Pengantar  Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Keenam. Yogyakarta : Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN Sutrisno.  2000. Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan. Yogyakarta. Ekonisia UII
Skripsi  – Fakultas  Ekonomi  danBisnis Universitas Pembangunan Nasional
“Veteran” JawaTimur
Sutrisno. 2007. Manajemen Keuangan : Teori, Konsep  dan  Aplikasi,  Edisi  Ketiga. Yogyakarta : Ekonisia Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan,    Edisi    Ketiga. Malang    : Banyumedia Publishing www.        Landasanteori.com        /2015/10.
Pengertian –Rasio-Profitabilitas www.  Kajian  Pustaka.  Com/2012/12/Rasio- Aktivitas
www.Gunadarma .ac.id/Library/articles/gradu ate/economy/2009/artikel-20205626 www.sahamok.com Www. Proweb.co.id
Abbas, D. S., Ismail, T., Taqi, M., & Yazid, H. (2022).
THE IMPLEMENTATION OF A MANAGEMENT AUDITON HR RECRUITMENT TO ASSESS THE EFFECTIVENESS OF EMPLOYEE PERFORMANCE. Jurnal  Riset  Akuntansi
Kontemporer , 14 (2), 243-251.
Abbas, D. S., Ismail, T., Taqi, M., & Yazid, H. (2023).
Determinant  of  company  value:  evidence manufacturing Company
Indonesia. Calitatea , 24 (192), 183-189.
Ariyana,  A.,  Enawar,  E.,  Ramdhani,  I.  S.,  & Sulaeman,  A.  (2020).  The  application  of discovery  learning  models  in  learning  to write  descriptive  texts. Journal  of  English Education and Teaching , 4 (3), 401-412.
Astakoni,  I.  M.  P.,  Sariani,  N.  L.  P.,  Yulistiyono,  A.,
Sutaguna, I. N. T., & Utami, N. M. S. (2022).
Spiritual  Leadership,  Workplace  Spirituality and  Organizational  Commitment;  Individual Spirituality as Moderating
Variable. ITALIENISCH , 12 (2), 620-631.
Goestjahjanti,  S.  F.,  Novitasari,  D.,  Hutagalung,  D., Asbari,  M.,  &  Supono,  J.  (2020).  Impact  of talent  management,  authentic  leadership and employee engagement on job satisfaction: Evidence from south east asian industries. Journal of Critical Reviews , 7 (19), 67-88.
Gunawan,  G.  G.,  Wening,  N.,  Supono,  J.,  Rahayu,
P.,  &  Purwanto,  A.  (2021).  Successful Managers and Successful Entrepreneurs as Head  of  Successful  Families  in  Building  a Harmonious  Family. PSYCHOLOGY  AND EDUCATION , 57 (9), 4904-4913.
Hidayat,  I.,  Ismail,  T.,  Taqi,  M.,  &  Yulianto,  A.  S.
(2022).  Investigating  In  Disclosure  Of Carbon Emissions: Influencing The
Elements  Using  Panel  Data. Jurnal  Reviu Akuntansi dan Keuangan , 12 (3), 721-732.
Immawati, S. A., & Rauf, A. (2020, March). Building satisfaction and loyalty of student users ojek online  through  the  use  of  it  and  quality  of service  in  tangerang  city.  In Journal  of Physics:  Conference  Series (Vol.  1477,  No.
7, p. 072004). IOP Publishing.
Joko  Supono,  Ngadino  Surip,  Ahmad  Hidayat Sutawidjaya,  Lenny  Christina  Nawangsari. (2020). Model of Commitment for Sustainability Indonesian SME’s Performance: A Literature Review. International  Journal  of  Advanced Science  and  Technology , 29 (05),  8772- 8784. Retrieved from http://sersc.org/journals/index.php/IJAST/ar ticle/view/18715
Muharam,  H.,  Chaniago,  H.,  Endraria,  E.,  &  Harun,
A.  B.  (2021).  E-service  quality,  customer
trust and satisfaction: market place consumer loyalty  analysis. Jurnal  Minds:  Manajemen Ide dan Inspirasi , 8 (2), 237-254.
Ong,  F.,  Purwanto,  A.,  Supono,  J.,  Hasna,  S.,
Novitasari,  D.,  &  Asbari,  M.  (2020).  Does Quality Management System ISO 9001: 2015 Influence  Company  Performance?  Anwers from  Indonesian  Tourism  Industries. Test Engineering  &  Management , 83 ,  24808- 24817.
Purwanto,  A.  (2020).  Develop  risk  and  assessment procedure  for  anticipating  COVID-19  in  food industries. Journal of Critical Reviews.
Purwanto,  A.  (2020).  Develop  risk  and  assessment procedure  for  anticipating  COVID-19  in  food industries. Journal of Critical Reviews .
Purwanto,  A.  (2020).  Effect  of  compensation  and organization commitment on tournover intention with work satisfaction as intervening variable  in  indonesian  industries. Sys  Rev
Pharm , 11 (9), 287-298.
Purwanto, A. (2020). The Relationship of Transformational  Leadership,  Organizational Justice  and  Organizational  Commitment:  a Mediation  Effect  of  Job  Satisfaction. Journal of Critical Reviews .
Riyadi,  S.  (2021).  Effect  of  E-Marketing  and  E-CRM on  E-Loyalty:  An  Empirical  Study  on Indonesian  Manufactures. Turkish Journal of Physiotherapy and Rehabilitation , 32 (3),
5290-5297.
Setyaningrum,  R.  P.,  Kholid,  M.  N.,  &  Susilo,  P.
(2023).  Sustainable  SMEs  Performance  and Green  Competitive  Advantage:  The  Role  of Green  Creativity,  Business  Independence and Green IT Empowerment. Sustainability , 15 (15), 12096. Subargus,  A.,  Wening,  N.,  Supono,  J.,  &  Purwanto,
A.  (2021).  Coping  Mechanism  of  Employee with  Anxiety  Levels  in  the  COVID-19 Pandemic  in  Yogyakarta. Turkish  Journal  of Physiotherapy and Rehabilitation .
Suharti,  E.,  &  Ardiansyah,  T.  E.  (2020).  Fintech
Implementation On The Financial
Performance  Of  Rural  Credit  Banks. Jurnal
Akuntansi , 24 (2), 234-249.
Sukirwan,  S.,  Muhtadi,  D.,  Saleh,  H.,  &  Warsito,  W.
(2020). PROFILE OF

## STUDENTS'JUSTIFICATIONS
OF MATHEMATICAL
ARGUMENTATION. Infinity  Journal , 9 (2),
197-212.
Surip,  N.,  Sutawijaya,  A.  H.,  Nawangsari,  L.  C.,  & Supono,  J.  (2021).  Effect  of  Organizational Commitmenton the Sustainability Firm Performance of Indonesian SMEs. PSYCHOLOGY AND EDUCATION , 58 (2), 6978-6991.
Wamiliana,  W.,  Usman,  M.,  Warsito,  W.,  Warsono, W.,  &  Daoud,  J.  I.  (2020).  USING
MODIFICATION  OF  PRIM’S  ALGORITHM AND  GNU  OCTAVE  AND  TO  SOLVE  THE MULTIPERIODS INSTALLATION PROBLEM. IIUM Engineering Journal , 21 (1), 100-112.
Wulandari,  I.,  &  Rauf,  A.  (2022).  Analysis  of  Social Media Marketing and Product Review on the
Marketplace Shopee on Purchase
Decisions. Review  of  Integrative  Business and Economics Research , 11 , 274-284.
Zatira,  D.,  &  Suharti,  E.  (2022).  Determinant  Of
Corporate  Social  Responsibility  And  Its Implication Of Financial Performance. Jurnal  Akuntansi , 26 (2),  342- 357.