Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Edisi 2 Nomor 1 Desember 2012 ISSN : 2252 – 4495, Hal 46 - 58

## ANALISA LAPORAN ARUS KAS SEBAGAI ALAT BANTU PENGAMBILAN KEPUTUSAN PADA CV. JPP KABUPATEN PURWAKARTA
Oleh :
Drs. H. Suherman Saleh, Ak. M.Sc
Program Studi Akuntansi-STIE DR. KH.EZ Muttaqien Purwakarta

## ABSTRAK
Laporan  arus  kas  merupakan  alat  yang  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  kas yang  telah  digunakan  untuk  membiayai  operasi  perusahaan,  apakah  pengalokasian  aliran kas masuk dan aliran kas keluar tepat dan efisien. Dengan adanya analisa laporan arus kas ini, maka akan dapat membantu pihak-pihak yang berkepentingan baik pihak intern seperti pemegang  saham,  Pihak  Manajemen  maupun  pihak-pihak  ekstern  seperti  Pemerintah, kreditur dan untuk mengetahui darimana diperoleh sumber kas dan bagaimana penggunaan kas  tersebut  serta  dapat  membantu  pihak-pihak  tersebut  dalam  mengambil  keputusan. Didalam penelitian ini teknik analisis data yang digunakan adalah Analisis Deskriptif. Hasil penelitian  pada  CV.  JPP  Kabupaten  Purwakarta  merupakan  perusahaan  yang  bergerak dalam bidang jati unggul produk Perhutani yang diperoleh dari program pemuliaan pohon .Hasil evaluasi pada dasarnya aktivitas perusahaan dalam hal ini adalah baik karena sumber kas  yang  terbesar  berasal  dari  aktivitas  operasi  yaitu  laba  bersih  yang  merupakan  sumber kas utama bagi perusahaan. Pembelian benih KBK serta semai JPP berpotensi mengurangi harta perusahaan , serta jumlah kas yang menganggur pada perusahaaan. Dengan demikian perusahaan perlu memperhatikan Efesiensi kas untuk menghindari terjadinya kerugian dan juga menghindari jumlah kas yang menganggur.
Keyword : Laporan Arus Kas, Pengambilan Keputusan

## PENDAHULUAN
Di  era  globaisasi  ini,  kemajuan teknologi dan perkembangan arus informasi  telah  menyebabkan  terjadinya perkembangan  dunia  usaha  yang  begitu pesat.Persaingan  usaha  yang  ada  perlu diantisipasi  dengan  suatu  pemikiran  yang kritis  dan  pemanfaatan  secara  optimal semua  sumber  daya  yang  dimiliki perusahaan.  Para  pelaku  bisnis  nasional baik  dari  sektor  swasta  dan  sektor pemerintahan harus barsaing ketat, terbuka,  dan  kompetitif  dengan  pelaku bisnis  dari  Negara  lain.  Persaingan  usaha seperti ini memerlukan pelaku bisnis dari Negara lain dengan memanfaatkan
sumber  daya  yang  ada  sehingga  dapat mengambil  keputusan  yang  tepat  dalam pengambilan keputusan.
Setiap perusahaan perlu mengetahui perkembangan kegiatan usahanya  dari  waktu-kewaktu  agar  dapat diketahui  apakah  perusahaan  mengalami kemajuan atau kemunduran.Dalam hal ini kas  merupakan  aktiva  yang  paling likuid.Oleh  sebab  itu  dalam  aktivitasnya, kas  merupakan  faktor  penting  yang  perlu mendapat perhatian khusus.Kas diperlukan  untuk  membiayai  kegiatan opersional  perusahaan  sehari-hari,  untuk mengadakan  investasi  baru  dalam  aktiva tetap, maupun  sebagai  modal  kerja  usaha
dalam menghasilkan laba. Kas merupakan sumber dana yang dapat digunakan untuk pengeluaran yang tidak terduga sebelumnya,  sehingga  dengan  demikian mengurangi  risiko‖  krisis  likuiditas‖. Untuk  menjaga  likuiditas,  perusahaan perlu membuat perkiraan mengenai aliran kas  dalam  perusahaan.Laporan  arus  kas merupakan suatu laporan yang menyediakan informasi mengenai penerimaan kas dan pengeluaran kas oleh suatu entitas selama periode tertentu serta menjelaskan  dampak  aktivitas  operasi, investasi,  dan  pendanaan  perusahaan terhadap  arus  kas  selama  satu  periode akuntansi  (Wibowo  dan  Abubakar  Arif 2007:134).  Arus  kas  yang  pengelolaanya tidak benar akan mengakibatkan ketidakseimbangan  arus  kas  masuk  dan arus  kas  keluar.  Hal  tersebut  akan menimbulkan  dampak  dari  aliran  kas perusahaan,  dimana  jika  kas  perusahaan terlalu kecil akan mengakibatkan kekurangan dana yang dapat
menyebabkan terganggunya aktivitas operasional perusahaan serta tidak liquidnya  perusahaan  terhadap  biaya- biaya  tak  terduga.  Namun  jika  kas  yang ada  di  perusahaan  terlalu  besar  akan menyebabkan  kelebihan  dana  yang  dapat menyebabkan adanya pemborosan sehingga  dapat  merugikan  perusahaan. CV. JPP Kabupaten
Purwakarta merupakan  perusahaan  yang  bergerak dalam bidang jati unggul produk Perhutani  yang  diperoleh  dari  program pemuliaan pohon. Pada CV. JPP
Kabupaten  Purwakarta,  kas  merupakan elemen yang terpenting didalam perusahaan  untuk  menunjang  kegiatan
operasional,  oleh  karena  itu  melalui analisa  komponen  arus  kas,  makadapat diketahui bagaimana perusahaan mengelola  dana  yang  dimilikinya.  Yang dimaksud laporan sumber dan penggunaan  kas  (aliran  kas)  adalah perubahan  kas  selama  satu  periode  dan memberikan  alasan  mengenai  perubahan kas  tersebut  dengan  menunjukkan  dari mana sumber-sumber kas dan penggunaannya.Bagi  perusahaan,  dengan adanya  aliran  kas  dapat  digunakan sebagai  dasar  dalam  menaksir  kebutuhan kas  dimasa  mendatang  dan  kemungkinan sumber-sumber  yang  ada.Sedangkan  bagi para  investor,  aliran  kas  dapat  digunakan untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam membayar bunga atau mengembalikan pinjaman.
Sesuai dengan permasalahan yang dihadapi, maka tujuan mengadakan penelitian  ini  yaitu  untukmengetahui penggunaan Laporan arus kas sebagai alat bantu  pengambilan  keputusan  CV.  JPP Kabupaten Purwakarta.

## TINJAUAN PUSTAKA
Laporan Keuangan
1. Pengertian Laporan Keuangan
Laporan keuangan memberikan ikhtisar mengenai adanya keuangan suatu perusahaan,  dimana  neraca mencerminkan  nilai  aktiva, nilai hutang, dan modal sendiri pada  suatu  saat  tertentu  dan laporan  keuangan  laba/rugi mencerminkan hasil-hasil yang  dicapai  selama  periode tertentu  biasanya  dalam  satu tahun. Laporan Keuangan merupakan  output  dan  hasil
dari  proses  akuntansi  yang menjadi  bahan  informasi  bagi para pemakainya sebagai salah satu  bahan  dalam  proses pengambilan keputusan. Laporan keuangan menggambarkan kondisi
keuangan  dan  hasil  usaha suatu  perusahaan  pada  saat tertentu  atau  jangka  waktu tertentu.Adapun  jenis  laporan keuangan  yang  lazim  dikenal adalah  Neraca,  Laporan  rugi Laba,  Laporan  Arus  Kas  dan
Laporan Perubahan posisi Keuangan (Harahap 2007:201). Laporan keuangan merupakan  indikator  analisis fundamental  dan  alat  bantu untuk membuat keputusan ekonomi.  Banyak  pihak  yang mengambil keputusan ekonomi setelah melihat
laporan keuangan, seperti: keputusan  jual  beli  saham, pembagian dividen, pemberian kredit  dan  keputusan  lainnya. Dari  sisi  perusahaan  yang terdaftar  (listing)  di  bursa, disyaratkan  oleh  BAPEPAM
LK  (Badan  Pengawasan  Pasar Modal dan Lembaga Keuangan), untuk menerbitkan laporan keuangan, paling tidak satu  tahun  sekali  dan  tidak menutup kemungkinan ditertibkan  secara  kuartalan maupun semesteran (Habib,2008:1). Laporan keuangan adalah hasil dari proses akuntansi yang berisi data-data keuangan. Data-data keuangan ini digunakan untuk berkomunikasi  dengan  pihak- pihak  yang  berkepentingan dengan  data  atau  aktivitas perusahaan tersebut.Laporan keuangan  juga  memberikan gambaran dari berbagai macam  transaksi  keuangan yang  terjadi  pada  sebuah perusahaan.  Semua  transaksi serta aktivitas yang berhubungn  dengan  masalah keuangan dicatat,
dikelompokan  serta  diringkas menggunakan  cara  yang  tepat dan  dinyatakan  dalam  satuan uang.  Selanjutnya  ,  laporan tersebut  diberikan  penafsiran dengan berbagai macam maksud, dalam hal ini sebagai dasar  pengambilan  keputusan. Dengan memahami pengertian laporan  keuangan,  kita  bisa mendapatkan  informasi  dan gambaran posisi keuangan sebuah  perusahaan.  Termasuk dapat  diketahui  hasil  usaha perusahaan dalam sebuah periode serta arus dana perusahaan dalam jangka waktu tertentu. laporan keuangan sendiri dibuat sebagai sebuah proses pertanggung jawaban pelaksana  perusahaan  kepada para  pemilik.  Baik  itu  pemilik
secara individu maupun pemilik yang tergabung dalam pemegang saham.Dengan demikian, para pemilik tersebut bisa mengetahui kinerja para pengelola perusahaan dalam jangka waktu tertentu. Laporan Arus Kas
a. Pengertian Laporan Arus
Kas
Uang  tunai  atau  kas merupakan  saldo  sisa  dari
arus  kas  masuk  dikurangi arus kas keluar yang berasal dari periode-
periode  sebelumnya.Arus kas  bersih  mengacu  pada arus  kas  masuk  dikurangi
arus kas keluar pada
periode berjalan. Adapun pengertian laporan arus kas (cash flow statement) yang dikemukakan  oleh  Henry Simamora (1999:372) yaitu ―laporan yang memperlihatkan bagaimana aktivitas- aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan yang mempengaruhi  kas  selama suatu  periode  akuntansi‖. Sedangkan teori lain menurut  Dwi  Prastowo, dkk  (2008  :  33)  laporan arus  kas  adalah  ―laporan keuangan yang memberikan informasi tentang  arus  kas  suatu perusahaan, menilai
kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  kas dan setara kas, dan menilai kebutuhan perusahaan untuk  menggunakan  arus kas tersebut‖.
Berdasarkan pengertian-pengertian  para ahli tersebut, dapat disimpulkan bahwa
laporan  arus  kas  adalah suatu  laporan  keuangan yang  berisi  pengeruh  kas dari aktifitas operasi, investasi  dan  pendanaan selama satu periode.
b. Kegunaan Laporan Arus Kas
Laporan  Arus  Kas melaporkan penerimaan kas,  pembayaran  kas,  dan perubahan  bersih  pada  kas yang dihasilkan dari aktivitas operasi, investasi, dan  pendanaan  dalam  satu periode.  Informasi  yang terdapat  pada  laporan  arus kas  dapat  membantu  para investor, kreditor, dan lainnya untuk menilai :
1) Kemampuan entitas dalam memperoleh kas dimasa depan.
Dengan  memeriksa hubungan  antar  pos pada  laporan  arus  kas, para investor dan pihak lainnya dapat membuat prediksi mengenai
jumlah,  waktu,  dan ketidakpastian
mengenai  arus  kas  di masa  depan  dengan lebih baik dibandingkan jika mereka  menggunakan data akrual. 2) Kemampuan entitas untuk membayar deviden dan memenuhi kewajiban. Jika sebuah perusahaan tidak memiliki  cukup  kas, mereka  tidak dapat mebayar karyawan, melunasi  utang  atau membayar deviden.Para karyawan,  kreditor  dan pemegang saham umumnya tertarik terutama  pada  laporan ini,  karena  laporan  ini sendiri menunjukkan arus kas dalam kegiatan bisnis. 3) Alasan atas perbedaan antara angka laba bersih dan kas bersih yang dihasilkan (digunakan) oleh aktivitas operasi. Laba bersih menyediakan informasi mengenai  keberhasilan atau  kegagalan  sebuah sebuah
perusahaan bisnis.Meski  demikian, beberapa pihak
mengkritik  laba  bersih berbasis  akrual,  karena membutuhkan  banyak perkiraan.Hasilnya keandalan  dari  angka tersebut sering dipertanyakan.Hal tersebut  tidak  terjadi pada kas.Banyak pembaca  dari  laporan arus kas ingin mengetahui alasan adanya perbedaan antara  laba  bersih  dan kas bersih yang dihasilkan dari
aktivitas operasi.
4) Transaksi-transaksi investasi dan
pendanaan kas selama periode tersebut.
Dengan memeriksa transaksi-transaksi investasi dan pendanaan sebuah perusahaan,  pembaca laporan keuangan dapat  mengerti  dengan baik  mengapa  aset  dan kewajiban berubah selama periode tertentu. c. Pengelompokkan Arus Kas Laporan  arus  kas menggolongkan penerimaan kas dan pembayaran  kas  menjadi
aktifitas  operasi,  investasi dan  pendanaan.  Transaksi- transaksi  dan  karakteristik kejadian lainnya dari setiap jenis aktifitas dijelaskan sebagai berikut:
1) Aktifitas operasi mencakup pengaruh kas  dari  transaksi  yang menghasilkan pendapatan  dan  beban. Pendapatan  dan  beban yang kemudian dimasukkan dalam penentuan laba bersih. 2) Aktifitas investasi
3) Aktifitas pendanaan
d. Metode Penyajian Laporan Arus Kas
Perusahaan harus melaporkan  arus  kas  dari aktivitas  operasi  dengan menggunakan  salah  satu metode  berikut  ini  (Syafri 2007 : 97): 1) Metode Langsung Dalam  metode  ini kelompok  utama  dari penerimaan  kas  bruto dan  pengeluaran  kas bruto dilaporkan. Metode ini menghasilkan informasi yang berguna dalam mengestimasi  arus  kas masa depan yang tidak dapat dihasilkan dengan  metode  tidak langsung. Dengan metode  ini,  informasi mengenai kelompok utama  penerimaan  kas bruto  dapat  diperoleh baik: a) Dari catatan akuntansi perusahaan b) Dengan menyesuaikan penjualan, harga pokok  penjualan, dan  pos-pos  lain dalam laporan laba rugi untuk: c) perubahaan persediaan, piutang  usaha,  dan hutang usaha selama periode berjalan d) pos bukan kas e) pos lain yang berkaitan  dengan arus  kas  investasi dan pendanaan 2) Metode Tidak Langsung Metode  ini  laba  atau rugi bersih (disesuaikan dengan mengkoreksi  pengaruh dari  transaksi  bukan kas, penangguhan ( deferral )  atau  akrul dari  penerimaan  kas atau  pembayaran  kas untuk  operasi  di  masa lalu  dan  masa  depan, dan unsur-unsur penghasilan atau beban yang  berkaitan  dengan arus  kas  investasi  atau pendanaan.
Dalam
metode  ini,  arus  kas bersih  dari  aktivitas ditentukan dengan menyesuaikan laba
atau  rugi  berih  dari pengaruh:
a) Perubahaan persediaan,  piutang usaha,  dan  hutang usaha selama periode berjalan.
b) Pos bukan kas seperti  penyusutan, penyisihan, pajak ditangguhkan, keuntungan atau kerugian valuta asing  yang  belum direalisasi, laba perusahaan asosiasi yang belum dibagikan  dan  hak minoritas dalam laba rug/rugi konsolidasi. e. Rasio Arus kas 1) Rasio Kecukupan arus Kas
Rasio kecukupan arus  kas  ( cash  flow adequacy ratio ) merupakan ukuran kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan  kas  dari operasi  yang  cukup untuk menutupi pengeluaran modal, investasi dalam persediaan, dan
dividen  tunai.  Untuk menghilangkan
pengaruh  siklus  dan pengaruh  acak  lainnya, biasanya digunakan total  tiga  tahun  untuk menghitung  rasio  ini.
Rasio  kecukupan  arus kas menurut Subramanyam  (2013  :
111),  dihitung  sebagai berikut:
𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ𝑘𝑎𝑠𝑑𝑎𝑟𝑖𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖𝑠𝑒𝑙𝑎𝑚𝑎𝑡𝑖𝑔𝑎𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ𝑝𝑒𝑛𝑔𝑒𝑙𝑢𝑎𝑟𝑎𝑛𝑚𝑜𝑑𝑎𝑙, 𝑝𝑒𝑛𝑎𝑚𝑏𝑎ℎ𝑎𝑛𝑝𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛, 𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑡𝑢𝑛𝑎𝑖 𝑠𝑒𝑙𝑎𝑚𝑎 3 𝑡ℎ𝑛
Investasi dalam modal  kerja  penting lainnya seperti piutang, tidak disertakan karena didanai  terutama  oleh kredit  jangka  pendek (seperti  pertumbuhan utang  usaha).Dengan demikian, hanya penambahan persediaan yang disertakan. 2) Rasio Reinvestasi Kas
Rasio reinvestasi
kas  ( cash  reinvestment ratio ) merupakan ukuran atas persentase investasi dalam aset yang mencerminkan kas operasi  yang  ditahan dan diinvestasikan kembali dalam perusahaan untuk
mengganti  aset  dan pertumbuhan  operasi. Rasio  reinvestasi  kas menurut Subramanyam (2013  :  112),  dihitung sebagai berikut:
𝐴𝑟𝑢𝑠𝑘𝑎𝑠𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖 − 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛
𝐴𝑠𝑒𝑡𝑇𝑒𝑡𝑎𝑝𝑘𝑜𝑡𝑜𝑟  + 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖  + 𝐴𝑠𝑒𝑡𝐿𝑎𝑖𝑛  + 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙𝐾𝑒𝑟𝑗𝑎

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan Empat  macam  variabel,  yaitu  variabel independen  Keputusan  Investasi,  variabel dependen  adalah  Arus  Kas  Operasi, Kebijakan Pendanaan dan Laba.
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel 1.Arus Kas Operasi Aktifitas  operasi  adalah jumlah  arus  kas  yang  berasal dari aktifitas operasi merupakan indikator yang menentukan  apakah  operasi perusahaan dapat mengahasilkan  arus  kas  yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar
deviden, dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan  pendanaan  dari luar. Informasi mengenai unsur tertentu arus kas historis bersama dengan informasi lain, berguna  dalam  memprediksi arus  kas  operasi  masa  depan. Analisis ini memberikan informasi  besarnya  aliran  kas untuk  menutup  pengeluaran modal  yang  diperlukan  untuk investasi memelihara dan
membangun pabrik dan
bangunan. Kelebihan kas
tersebut  biasa  dipakai  untuk membayar hutang dan bunganya (Mamduh M , 2007 : 214).Variabel  arus  kas  operasi dapat  dinilai dengan :
Analisa rasio arus kas terhadap pengeluaran  modal  investasi.
Rasio Arus Kas              Arus Kas dari Operasi Operasi Terhadap   = —————————— Pengeluaran Modal         Pengeluaran Modal

## 2.Kebijakan Pendanaan
Kebijakan  pendanaan  ini
merupakan keputusan perusahaan  untuk  memperoleh dana  untuk  kegiatan  investasi yang dilakukan oleh
perusahaan  dimasa  yang  akan datang.  Perusahaan  juga  dapat memutuskan ingin memperoleh dana  dari  pihak  internal  atau eksternal untuk kegiatan investasinya.  Investasi  yang dilakukan oleh perusahaan
membutuhkan pendanaan.Pinjaman jangka panjang  biasanya  digunakan untuk mendanai investasi jangka panjang dan sebaliknya.
Dalam penelitian
yang dilakukan  oleh  Imam  Subekti dan  Indra  Wijaya  Kusuma (2001)  tentang  asosiasi  antara set kesempatan investasi dengan  kebijakan  pendanaan dan  deviden  perusahaan,  serta implikasinya  pada  perubahan
harga saham. Variabel kebijakan perusahaan diproksikan  oleh  dua  variabel ,yaitu kebijakan pendanaan dan kebijakan deviden. Variabel kebijakan pendanaan dapat diukur dengan : BD / E  =

## TOTALHUTANG

## TOTAL NILAI BUKU EKUITAS

## 3.Laba
Laba  merupakan  selisih antara  antara  pendapatan  dan biaya  secara  akrual.  Pengertian seperti  ini  akan  mempermudah di  dalam  pengukuran  dan pelaporan  laba  secara  objektif. Pendefinisian  laba  seperti  ini juga  akan  lebih  bermakna sebagai  pengukur  kembalian atas investasi dari pada sekedar perubahan  kas.  Berdasarkan
pengertian dan cara
pengukuran,  laba,  akuntansi diharap dapat digunakan sebagai:  pengukur  efisiensi, pengukuran  kinerja  entitas  dan manajemen, dasar penentu pajak,  sarana  alokasi  sumber ekonomik,  penentu  tarif  jasa public,  optimalisasi  kontrak utang piutang, basis kompensasi,  motivator,  dasar pembagian dividen. Variabel  Laba  dapat  diukur dengan : ROA  =

## LABA BERSIH

## TOTAL ASET
Dalam penelitian ini menggunakan  rasio Return  On TotalAsset (ROA) ini mengukur kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba bersih  berdasarkan  tingkat  aset tertentu  (Mamduh  M,  2007  : 84).

## 4.Keputusan Investasi
Investasi adalah suatu penanaman  modal  untuk  satu atau  lebih  aktiva  yang  dimilik perusahaan dan biasanya berjangka  waktu  lama  dengan harapan mendapatkan
keuntungan  di  masa  –  masa
yang  akan  datang.  Keputusan penanaman modal tersebut dapat  dilakukan  oleh  individu atau suatu entitas yang mempunyai  kelebihan  dana. Investasi  dalam  arti  luas  terdiri dari  dua  bagian  utama,  yaitu  : investasi  dalam  bentuk  aktiva riil  dan  investasi  dalam  bentuk surat berharga atau sekuritas.
( Total asset t - Total asset t – 1 )
TAG =   ————————— ————
Total Asset t – 1 Dalam penelitian ini penelitian variabel tentang
keputusan perusahaan untuk berinvestasi menggunakan penelitian terdahulu yang dilakukan  oleh  Kermendito  dan Jogiyanto  (2002)  tentang  perilaku keputusan investasi berbasis peluang investasi dan ketersediaan keuangan internal.Pengukuran variabel  diatas  mengggunakan investasi  aktual,  karena  investasi aktual  merupakan  implikasi  dari realisasi  peluang  investasi  pada masa lalu.

## PEMBAHASAN
Pengaruh  Arus  Kas  Operasi terhadap  Keputusan  Investasi perusahaan . Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dan kemampuan  variabel  indepeden
dalam menjelaskan variabel dependen  (koefisien  determinasi) dapat  diketahui  bahwa  variabel Arus Kas Operasi memiliki kemampuan  yang  kurang  baik untuk  memprediksi  Keputusan
Investasi.
Salah  satu  faktor  yang mempengaruhi
adalah pengeluaran  kas  dan  penerimaan kas  dari  arus  kas  operasi  dan pengeluaran
modal yang dikeluarkan.Hal  ini  di  jelaskan pada tabel diskriptif pertahun yang menunjukkan  bahwa  arus  kas operasi cenderung naik sedangkan keputusan  investasi  cenderung turun.Hal ini berbeda dengan hasil uji  koefisien  determinasi  yang
menunjukkan  bahwa  Arus  Kas Operasi  dan  Keputusan  Investasi perusahaan  memiliki  hubungan yang positif walaupun tidak signifikan.Hasil dari hipotesis pertama ini mendukung  penelitian yang  dilakukan  oleh  Eko  Priyo Wibowo  (2007)  yang  menyatakan bahwa  Arus  Kas  Operasi  kurang memiliki kemampuan dalam memprediksi Keputusan Investasi. Pengaruh Kebijakan Pendanaan terhadap Keputusan Investasi Perusahaan. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dan kemampuan  variabel  indepeden dalam menjelaskan variabel dependen  (koefisien  determinasi) dapat  diketahui  bahwa  variabel Kebijakan  Pendanaan  memiliki kemampuan  untuk  memprediksi Keputusan Investasi.
Salah  satu  faktor  yang mempengaruhi adalah Total Hutang  dan  Total  Nilai  Buku Ekuitas  yang  dikeluarkan.Hal  ini di  jelaskan  pada  tabel  diskriptif pertahun yang menunjukkan bahwa kebijakan pendanaan cenderung  naik  pelan  sedangkan keputusan  investasi  cenderung turun.Hasil uji koefisien determinasi  yang  menunjukkan bahwa  Kebijakan  Pendanaan  dan Keputusan Investasi memiliki hubungan  yang  negatif  walaupun signifikan.Bahwa kebijakan
pendanaan  memiliki  arah  yang berlawanan  (berbanding  terbalik)
dengan keputusan investasi sehingga memiliki hubungan yang negatif.kebijakan pendanaan mengalami kenaikan maka
keputusan  investasi  mengalami penurunan.
Hasil  dari  hipotesis  kedua ini  mendukung  penelitian  yang dilakukan  oleh  Imam  Subekti  dan Indra Wijaya Kusuma (2001) yang menyatakan bahwa Kebijakan Pendanaan  memberikan  informasi
yang lebih baik dalam memprediksi Keputusan Investasi. Penelitian  yang  dilakukan  oleh Hermeindito  Kaaro  dan  Jogiyanto Hartono  (2002)  yang  menyatakan Kebijakan  Pendanaan  berguna
untuk mengukur sensitifitas terhadap Keputusan Investasi. Pengaruh Laba terhadap Keputusan Investasi perusahaan. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dan kemampuan  variabel  indepeden
dalam menjelaskan variabel
dependen  (koefisien  determinasi)
dapat  diketahui  bahwa  variabel
Laba  memiliki  kemampuan  yang baik untuk memprediksi
Keputusan  Investasi.Hal  ini  di jelaskan  pada  tabel  diskriptif pertahun yang menunjukkan
bahwa  laba  cenderung  turun sedangkan  keputusan  investasi cenderung turun.Laba dan
Keputusan Investasi memiliki hubungan  yang  positif.  Laba
memiliki  kemampuan  yang  baik
dalam  memprediksi  keputusan investasi perusahaan.Laba bermakna dalam sebagai
pengukuran kembali atas investasi pada  sekedar  perubahan  kas. Analisis  ini  dihitung  dari  laba bersih  perusahaan  di  bagi  dengan total asset perusahaan.

## KESIMPULAN
Penelitian ini menguji apakah arus kas  operasi,  kebijakan  pendanaan  dan laba  perusahaan  memberikan  pengaruh terhadap  keputusan  perusahaan  untuk berinvestasi  pada  perusahaan  jasa  baik secara  bersama  –  sama  maupun  secara individu.  Penelitian  ini  berusaha  untuk mengkonfirmasi  hasil  penelitian  yang telah  dilakukan  oleh  Eko  Priyo  Wibowo (2007) yang menyatakan bahwa tidak ada pengaruh  antara  arus  kas  dan  kebijakan pendanaan  perusahaan  dengan  keputusan untuk berinvestasi.

## SARAN
Saran yang dapat diberikan berdasarkan  hasil  penelitian  ini  untuk penelitian selanjutnya adalah :
1. Dalam penelitian ini peneliti menggunakan  rasio  TAG  untuk menghitung variabel keputusan perusahaan  untuk  berinvestasi  yang dalam  pengukurannya  berdasarkan pada  total  asset  perusahaan.  Pada penelitian  selanjutnya  diharapkan untuk  menggunakan  rasio  yang  lain dalam pengukuran keputusan investasi.
2. Penelitian  selanjutnya  diharapkan menambah variabel independent
selain  arus  kas  operasi,  kebijakan
pendanaan dan laba terhadap keputusan  investasi  seperti  kebijakan manajemen dan resiko investasi.
3. Penelitian  selanjutnya  diharapkan untuk bisa memperluas sampel (tidak
hanya perusahaan
jasa non
keuangan).
4. Diharapkan  penelitian  selanjutnya rentang  periode  penelitian  lebih panjang  agar  memberikan  hasil  yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Ermayanti,D. Pengertian Laba ( Online ). 14 Maret 2009. (http:/dwiermayanti.wordpress.c om/2009/03/14/laba  –  income, diakses 13 Oktober 2010)
Tandelilin,  E,.  2011  ‖ Analisa  Investasi dan  Manajemen  Portofolio ‖ BPFE – Yogyakarta: Yogyakarta. Fess, R., Warren, 2010 ― PengantarAkuntansi ―  Edisi Dua Puluh Satu, Salemba Empat: Jakarta. Gunawan,  Bandi,  2000  ―  Analisis Kandungan  Informasi  Laporan Arus Kas ―. Simposium Nasional  Indonesia  3,  Ikatan akuntansiIndonesia.
Ghozali,  I.,  2006  ‖ Analisis  Multivariate dengan  Program  SPSS ‖.  Badan
Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang. Ghozali,  I.,  Chairiri,  A.,  2007  ― Teori Akuntansi ―  Edisi  Tiga,  Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang. Habib. 2008. Analisa Laporan Keuangan . Cetakan ke Enam.Penerbit
Ghalia Indonesia.Jakarta. Hanafi,  M.,  Mamduh.,  Halim,  A.,  2005
― Analisis  Laporan  Keuangan
―  Unit  Penerbitan  Percetakan
AMP – YKIN: Jogjakarta. Harahap.2007 Manajemen Keuangan Satu .Cetakan  pertama.  Penerbit
Bina Rupa Aksara.Jakarta. Harjito,  D.,  Agus.,  Nurfauziah,  2006  ― Hubungan  Kebijakan  Hutang, Insider Ownership Dan Kebijakan Dividen Dalam Mekanisme Pangawasan Masalah Agensi Di Indonesia ―. Jurnal  Akuntansi  &  Auditing Indonesia.Vol. 10, No. 2, Desember 2006. Horngren, Bamber,  Harrison.  2009. Accounting . sixth edition. cetakan pertama. Penerbit
PT.indeks.  Stanford  university, Baylon University, University of Georgia.
Ikatan  Akuntansi  Indonesia,  2009  ‖
Standart  Akuntansi  Keuangan Periode  satu  Juli ‖  Salemba Empat: Jakarata.
Indriyantoro,  N.,  Supomo,  B.,  2002  ‖
Metodologi  Penelitian  Bisnis Untuk Akuntansi Dan Manajemen ‖. BPFE – Yogyakarta: Yogyakarta. Kaaro,  H.,  Hartono,  J.,  2002  ―  Perilaku Investasi Berbasis Peluang Investasi Dan Ketersediaan Keuangan Internal ―. Simposium  Nasional  Indonesia 5,  5  –  6  Desember  2002 , Semarang.
Kieso,  D.,  Weygandt,  J.,  Warfield,  T.,
IFRS  Edition ― Intermediet Financial Accounting ― Erlangga: Jakarta. Munawir. 2007. Analisa Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Penerbit Liberty. Yogyakarta.
Reeve,  Waren.,  2005  ― Pengantar Akuntansi ―.  Edisi  Dua  Puluh
Satu, Salemba Empat : Jakarta.
Skousen.Stice. 2009. Akuntansi
Intermediated.  Buku  1  edisi  keenam belas. Salemba
Empat. Jakarta. Subekti,  I.,  Kusuma,  W.,  Indra.,  2001  ― Asosiasi  antara  Set  Kesempatan Investasi dengan Kebijakan Pendanaan dan Deviden Perusahaan,  Serta  Implikasinya pada  Perubahan  Harga  Saham ―. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia.Vol.  4,  No.1,  Januari 2001.
Sugiri,  S.,  Priyono,  A.,  Bogot.,  2007  ― Akuntansi  Pengantar ―  Edisi Enam, STIM YKPN: Yogyakarta. Sunariyah, 2004 ― Pengantar Pengetahuan  Pasar  Modal  ―
Edisi Empat, Akademi Manajemen  Perusahaan  YKPN: Yogyakarta
Teguh,  M.,  2001  ‖ Metode  Penelitian Ekonomi  Teori  dan  Aplikasi ‖. PT  Raja  Grafindo  Persada: Jakarta.
Wibowo, P., Eko, 2007 ― Pengaruh Arus Kas  Dan  Kebijakan  Pendanaan
Perusahaan  Terhadap  Keputusan Perusahaan  ―.  Skripsi  Sarjana tak  diterbitkan,  STIE  Perbanas
Surabaya.
Wibowo, Abubakar Arif. 2007. Akuntansi Keuangan.  Penerbit  UII  Press. Yogyakarta.
www.google.com
(http://kelompoklaba.wordpress. com/2008/08/27/laba.  diakses  13 Oktober 2010 ) www.google.com (http://jurnal- sdm.blogspot.com/2009/05/investasi- pengertian-dasar-jenis-dan.html , diakses 13 Oktober 2010.