## Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Variabel Moderasi Corporate Governance
Novita Aprilia 1 , Eko Wahjudi 2
Pendidikan Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Negeri Surabaya, Surabaya, Indonesia 1,2
Abstract. This study aims to analyze the effect of financial performance on firm value with corporate governance as the moderating variable. Industrial sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) 2019 in this study were used as population. Sample selection used purposive sampling technique by determining certain criteria which resulted  in  103  companies  as  samples.  This  study  used  printed  documentation  of  annual  reports  and  matrices  as research instruments. This research uses the Structural Equation Model (SEM) hypothesis testing supported by the Partial Least Square (PLS) analysis method. The results of this study are that financial performance has a positive effect  on  firm  value  and  the  moderating  variable  of  corporate  governance  can  strengthen  the  effect  of  financial performance on corporate value.
Keywords. Corporate Governance; Financial performance; The value of the company.
Abstrak . Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  mengenai  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan dengan variabel moderasi corporate governance. Perusahaan sector industry yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2019  pada    penelitian  ini  dijadikan  populasi.  Pemilihan  sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling  dengan  menentukan  kriteria  tertentu  yang  menghasilkan  103  perusahaan  sebagai  sampel. Penelitian ini menggunakan dokumentasi cetak laporan tahunan dan matriks sebagai instrumen penelitian. Penelitian ini menggunakan pengujian hipotesis Structural Equation Model (SEM) dengan didukung oleh metode analisis Partial least square (PLS). Hasil dari penelitian ini adalah kinerja keuangan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dan  variabel  moderasi  corporate  governance  dapat  memperkuat  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan.
Kata kunci . Corporate Governance; Kinerja Keuangan; Nilai Perusahaan.
Corresponding author. Email: novita.17080304021@mhs.unesa.ac.id 1 , ekowahjudi@unesa.ac.id 2 How to cite this article. Aprilia, N., & Wahjudi, E. (2021). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Variabel Moderasi Corporate Governance. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan , 9 (3), 525–534. History of article. Received: Agustus 2021, Revision: Oktober 2021, Published: Desember 2021 Online ISSN: 2541-061X.Print ISSN: 2338-1507. DOI: 10.17509/jrak.v9i3.32512 Copyright©2019. Published by Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. FPEB. UPI

## PENDAHULUAN
Theory  of  the  firm menyatakan  bahwa, memaksimalkan  dan  meningkatkan  nilai perusahaan merupakan tujuan utama perusahaan (Salvatore, 2005). Hal yang sangat penting dan sangat diperlukan pada perusahaan    adalah  meningkatkan  dan memaksimalkan nilai perusahaan.
Memaksimalkan  kekayaan  pemegang  saham diartikan bahwa perusahaan dapat meningkatkan  harga  saham  serta  diimbangi dengan  tingkat  resiko  keuntungan  yang  akan diperoleh.  Perusahaan  memiliki  berbagai macam tujuan, akan tetapi yang menjadi tujuan utama  adalah  meningkatkan  nilai  perusahaan (Brigham,  &  Houston,  2014).  Harga  saham pada  perusahaan  dapat  mencerminkan  nilai perusahaan. Harga saham yang makmur dapat
menggambarkan  pada  perusahaan  tersebut memiliki  nilai  perusahaan  yang  makmur  dan dicerminkan  oleh  harga  saham  atau  nilai perusahaan yang tinggi (Mahendra, Sri artini, &  Suarjaya,  2012).  Nilai  pasar  dapat didefinisikan sebagai nilai perusahaan, karena nilai  perusahaan  yang  maksimal  dapat memberikan  pemegang  saham  kemakmuran secara  maksimal  apabila  harga  saham perusahaan  menigkat.  Nilai  perusahaan  dapat diproksikan  dengan  tobin’s  Q  atau  dapat dimaknai bahwa nilai perusahaan dapat diukur dengan  rasio  tobins’Q  (Ferial  et  al.,  2016). Rasio tobins’Q dapat digunakan untuk melihat informasi  dalam  suatu  perusahaan,  karena rasio  tobins’Q  dapat  menjelaskan  fenomena dalam kegiatan yang dilakukan perusahaan.
Investor  mengamati  suatu  perusahaan dari  kinerja  keuangan  yang  ada  pada perusahaan  tersebut.  Karena  salah  satu  cara investor  meilai  perusahaan  baik  atau  tidak melalui kinerja keuangan. Agar calon investor berminat untuk berinvestasi maka perusahaan harus meningkatkan kinerja keuangan. Harningsih  et  al.  (2019),  menegaskan  bahwa nilai  perusahaan  dapat  meningkat  karena dipengaruhi kinerja keuangan. Kinerja keuangan yang tinggi maka dapat menggambarkan bahwa nilai perusahaan yang tinggi  pula.  Christiani  (2010),  menyatakan perusahaan yang mempunyai laporan keuangan positif maka dapat dimaknai bahwa hal  tersebut  dapat  memberikan  dampak  yang positif  pula  pada  perusahaan,  karena  investor melihat  nilai  perusahaan  dari  perolehan  dan peningkatan modal perusahaan.
Kinerja keuangan yang memiliki prospek baik,  secara  otomatis  akan  berpengaruh dengan  harga  saham  serta  menarik  perhatian investor  untuk  berinvestasi.  ROA  merupakan salah  satu  rasio  yang  dapat  memproksikan kinerja keuangan. Investor banyak menginginkan  saham  jika  pada  perusahaan tersebut  memiliki hasil  ROA yang tinggi,  hal tersebut  dapat  diartikan  bahwa  harga  saham pada  perusahaan  meningkat  pula.  Perusahaan memiliki total aktiva yang dapat memberikan laba  bagi  perusahaan  maka  perusahaan tersebut  memiliki  ROA  yang  positif,  dan sebaliknya  jika  perusahaan  memiliki  total aktiva yang tidak dapat memberikan laba maka perusahaan  tersebut  memiliki  ROA  yang negatif, karena hal tersebutlah jika ROA yang memiliki hasil positif maka hal tersebut dapat menjelaskan bahwa kinerja keuangan perusahaan tersebut baik pula, dengan kinerja yang  baik  maka  akan  diikuti  dengan meningkatnya  harga  saham  yang  ada  pada perusahaan.
Menurut  Suryaningtyas  &  Rohman (2019)  nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi kinerja keuangan dengan hasil yang memberikan pengaruh kuat signifikan. Mudjijah  et  al.,  (2019),  mendukung  dari penelitian  tersebut  yang  menyatakan  bahwa nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  kinerja keuangan  dengan  hasil  yang  memberikan
pengaruh  kuat  signifikan.  Penelitian  yang dilakukan  oleh    Harahap  et  al.  (2020) mendukung  dari  penelitian  tersebut  yang menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  dapat dipengaruhi  kinerja  keuangan  dengan  hasil yang  memberikan  pengaruh  kuat  signifikan. Selain itu, terdapat penelitian yang memperoleh hasil yang sama tetapi berpengaruh  secara  lemah  yang  dilakukan Forma  &  Amanah,  (2020)  pada  penelitian tersebut  menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan dapat  dipengaruhi  kinerja  keuangan  dengan hasil yang memberikan pengaruh signifikan.
Menurunnya  nilai  perusahaan  dapat mempengaruhi  kekayaan  pemegang  saham perusahaan.  Jensen  &  Meckling  (1976), menyatakan bahwa, ketika principal mendelagasikan wewenang atau memperkerjakan  agen  pada  perusahaan,  hal tersebutlah  akan  muncul  konflik  keagenan. Maka  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan yaitu  membutuhkan corporate  governance . Teknik  yang  dapat  digunakan  untuk  menarik investor  agar  berinvestasi  dan  yakin  pada perusahaan  adalah corporate  governance, karena dengan corporate governance investor yakin akan diberikan perlindungan. Peningkatan  harga  saham  disebabkan  oleh peningkatan pada permintaan saham perusahaan. Pengaruh  kinerja  keuangan terhadap nilai perusahaan dalam penelitian ini diharapkan dapat di moderasi dengan variabel moderasi corporate governanve . Keberadaan corporate  governance pada saat  ini  bukan  hanya  kewajiban  bagi  sebuah perusahaan. Hubungan antara investor dengan manajemen saat ini dijembatani oleh corporate governance, agar manajemen tidak menyalahgunakan  wewenang  maka  pada perusahaan  harus  ada corporate  governance. Perusahaan  yang  memiliki  sistem corporate governance maka  agen  akan  bekerja  dengan sebaik  mungkin  dan  akan  mementingkan kepentingan perusahaan.
Musdholifah  &  Hartono  (2016)  , menyatakan  bahwa,  pengukuran  kualitas  CG ada  tahun  sebelum  2003,  CG  hanya  diukur komponen atau bagiannya saja. Menurut Bauer et al., (2008), banyak fokus para peneliti hanya ke  CG  saja,  hal  tersebut  mengakibatkan
penggambaran
secara keseluruhan.
Berdasarkan  uraian  tersebut  maka  keluarlah Indeks tunggal corporate governance.
IBCG rating adalah  sebuah  hubungan teknologi internet dengan tata kelola yang ada pada  perusahaan.  IBCG rating memiliki kelebihan dapat digunakan menguji teknologi guna  melihat  kadar web  publishing  standard, usability, dan  presentasi  data  keuangan. Hartono et al., (2013),menyatakan kekurangan yang  dimiliki  IBCG Rating yaitu  tidak tersedianya  pengungkapan  pengembangan SDM  perusahaan,  ancaman  litigasi,  dan whistleblowing system .
Menurut Musdholifah & Hartono, (2016),  masih  banyak  kekurangan  dalam model IBCG. Karena hal tersebutlah
Musdholifah & Hartono, (2016)
mengembangkan  IBCG rating menjadi IBCG rating  modified .  Pengembangan  pada  IBCG modified adalah  penambahan  kriteria  yang diadopsi  dari  ketentuan    BAPEPAM  LK  No: KEP431/BL/2012  yang  mengenai    laporan tahunan perusahaan publik dan pedoman GCG (Musdholifah  &  Hartono,  2016).  Komite nasional kebijakan corporate governance pada tahun 2006 mengeluarkan prosedur mengenai CG  yang  telah  disesuaikan  dengan  pedoman GCG, penyampaian
Laporan Tahunan Perusahaan Publik mengenai peraturan Bapepam LK No:KEP-431/BL/2012,
penelitian  IBCG modified yang  membahas mengenai Transaparasi dan Publikasi Laporan Bank  telah  disesuaikan  dengan  prosedur Otoritas  Jasa  Keuangan  (POJK)  Nomor 32/POJK.03/  2016.  Hal  tersebut  sejalan dengan ketetapan corporate governance berlandaskan  dengan  teknologi  internet  yang diukur  oleh  IBCG modified, karena  hal tersebutlah Indonesia disarankan menggunakan IBCG
modified untuk digunakan mengukur corporate governance. Menurut  Dewi  &  Tarnia  (2019) menyatakan bahwa variabel corporate governance dapat  memoderasi  memperkuat antara  nilai  perusahaan  yang  dapat  di pengaruhi  oleh  kinerja  keuangan.  Penelitian tersebut  didukung  oleh  penelitian  dari Oktaviani,  dkk.  (2020)  menyatakan  bahwa corporate  governance dapat  memoderasi
memperkuat  antara  nilai  perusahaan  yang dapat di pengaruhi oleh kinerja keuangan.
Berdasarkan  paparan  yang  dijelaskan diatas,  pada  penelitian  ingin  menganalisis mengenai pengaruh ROA yang memproksikan kinerja  keuangan  terhadap  tobins’  Q  yang memproksikan  nilai  perusahaan  serta  ingin menganalisis  mengenai  peran corporate governance yang  diproksikan  IBCG rating modified dapat  memoderasi  pengaruh  kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan.

## METODOLOGI PENELITIAN Jenis dan Sumber data
Jenis penelitian kuantitatif, pada penilitian ini berupa angka dan akan dianalisis dengan statistik. Meneliti populasi dan sampel dapat menggunakan jenis penelitian kuantitatif. Model rancangan penelitian sebagai berikut:

## Sumber: Data diolah penulis (2021)
Gambar 1. Model rancangan penelitian
Keterangan:
X : Kinerja Keuangan Y : Nilai Perusahaan M : Corporate Governance

## Populasi dan Sampel
Perusahaan  yang  terdaftar  pada  BEI pada  tahun  2019  merupakan  populasi  yang digunakan dalampenelitian ini. Teknik purposive sampling atau pengambilam sampel dengan  menggunakan  kriteria  khusus  yang telah  ditetapkan  oleh  peneliti  merupakan teknik  yang  digunakan  peneliti,  untuk kriterianya sebagai berikut;  Perusahaan sektor industri  yang  memiliki  laman  web  resmi  dan bisa diakses, Perusahaan Sektor Industri yang telah  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2019, Perusahaan  yang  mengalami  laba  pada  tahun
2019,  Perusahaan  yang  telah  terdaftar  di  BEI selama 3 tahun berturut-turut.

## Teknik Pengumpulan Data
Penelitian  ini  memperoleh  data  secara tidak  langsung  atau  menggunakan  data sekunder.  Pemerolehan  data  yaitu  dari  situs resmi Indonesia Stock  Exchange  (IDX) www.idx.co.id.

## Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  pengujian hipotesis  Structural  Equation  Model  (SEM) dengan didukung oleh metode analisis Partial least square (PLS. Aplikasi WarpPLS 6.0 yang digunakan sebagai pengolah data.

## Definisi  Operasional  dan  Pengukuran Variabel Kinerja Keuangan (X)
Perusahaan  telah  melaksanakan  prinsip- prinsip pelaksanaan keuangan telah sesuai atau belum  sesuai dapatdilihat dari  kinerja keuangan  (Fahmi  et  al.,  2011).  ROA  dalam penelitian ini mempoxikan kinerja keuangan.
Menurut  Prasinta  (2012)  tingkatan  dari pemngembalian  keuntungan  yang  diperoleh investor  dapat  dicerminkan  dengan  ROA. Seberapa  efektifnya  perusahaan  yang  bisa mengubah  dari  pendapatan  perusahaan  yang awalnya  guna  di  pengembalian  investasi menjadi asset perusahaan dapat diukur melalui ROA.  Menurut  Brigham  &  Houston  (2014), Formula ROA yaitu :
ROA : 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡
x 100%

## Nilai Perusahaan (Y)
Nilai  perusahaan  yaitu  presepsi  dari seorang  investor  mengenai  perusahaan  yang berhubungan mengenai harga saham perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan Tobins’ Q sebagai proksi dari nilai perusahaan.
Sindhudiptha & Yasa (2013)
menyatakan  bahwa  formula  yang  digunakan oleh tobins’Q sepertidibawah ini :
Tobins’ Q : 𝐸𝑀𝑉+𝐷

## 𝑇𝐴
Keterangan :
Q : Nilai Perusahaan
EMV : Nilai Pasar Ekuitas (Equity Market Value)(Closing price x Jumlah saham yang beredar) D : Nilai buku dari total hutang TA : Total Asset

## Corporate Governance (M)
CG  dalam  penelitian  ini  digunkan sebagai variabel moderasi. Sampai saat ini CG belum memiliki pengertian yang baku, sampai saat ini baru memiliki makna tata kelola yang baik. Cadbury  Community yaitu  yang memperkenalkan  pertama  kali  apa  yang dimaksud dengan corporate governance yaitu pada  tahun  1992. Corporate  governance adalah  struktur  yang  mengatur  mengenai kepentingan yang ada diperusahaan kepentingan internal maupun eksternal, corporate governance juga mengatur mengenai  pemerintahan,  pengelolaan,  dan masihbanyak  hal  lagi  yang  diatur  dalam corporate  governance (Agoes,  Sukrisno,  & Ardana, 2014).
IBCG Rating dikembangkan lagi menjadi IBCG Rating  modified yang  telah diciptakan  oleh  Grzybkowski  &  Wojcik (2006),  tetapi  oleh  Musdholifah  &  Hartono, (2016)  dikembangkanlah  menjadi  IBCG ratingmodified yang mengadopsi dari ketentuan BAPEPAM LK No:KEP- 431/BL/2012  yang  membahas  mengenai pedoman  GCG  Tahun  2006  dari  Komite Nasional    kebijakan  CG  (Musdholifah  & Hartono, 2016).
Tabel 1. Kategori Utama IBCG Rating Modified
Sumber: Musdholifah & Hartono(2016)
Formula yang digunakan untuk menghitung  nilai  dari  IBCG Rating  Modified sebagai  berikut  (Grzybkowski  &  Wojcik, 2011)  :  IBCG Weighted =  (( Score  /  Max Point) x 100%) x (Max Weighted Point )

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Data  dalam  sebuah  penelitian  dapat dideskripsikan  dan  digambarkan  melalui statistik  deskriptif  yang  dilihat  dari  tabel distribusi  frekuensi.  Deskripsi  variabel  pada penelitian  ini  kinerja  keuangan  (ROA),  nilai perusahaan  (Tobins’Q),  dan Corporate governance (IBCG Rating  modified )  yang telah terdaftar di BEI pada tahun 2019. Berikut hasil dari statistik deskriptif :
Tabel 2. Statistik Deskriptif
Min Max Mean SB B C Buruk Sangat Buruk ROA 0.02 4.91 1.19 4 3 6 38 52 Tobin's Q 0.04 5.99 1.17 1 4 10 21 67
IBCG 50.74 79.85 70.06 23 44 25 4 7 Sumber: Sumber: Diolah peneliti (2021)
Berdasarkan  tabel  dapat  disimpukan sebagai berikut :
Variabel kinerja keuangan (ROA) memiliki  data  terendah  0.02,  data  tertinggi 4.91,  dan  rata-rata  1.19.  Berdasarkan  tabel distribusi  frekuensi  diatas,  kriteria  sangat buruk berjumlah 52 perusahaan, kriteria buruk berjumlah  38  perusahaaan,  kriteria  cukup berjumlah 6 perusahaan, kriteria baik berjumlah  3  perusahaan,  dan  kriteria  sangat baik berjumlah 4 perusahaan.
Variabel  nilai  perusahaan  (Tobins’Q) memiliki  data  terendah  0.04,  data  tertinggi 5.99,  dan  rata-rata  1.17.  Berdasarkan  tabel distribusi  frekuensi  diatas,  kriteria  sangat buruk berjumlah 67 perusahaan, kriteria buruk berjumlah  21  perusahaaan,  kriteria  cukup berjumlah  10  perusahaan,  kriteria  baik berjumlah  4  perusahaan,  dan  kriteria  sangat baik berjumlah 1 perusahaan.
Variabel corporate  governance (IBCG Rating  Modified )  memiliki  data  terendah 50.74, data tertinggi 79.85, dan rata-rata 70.06. Berdasarkan  tabel  distribusi  frekuensi  diatas, kriteria sangat buruk berjumlah 7 perusahaan, kriteria  buruk  berjumlah  4  perusahaaan, kriteria  cukup  berjumlah  25  perusahaan, kriteria  baik  berjumlah  44  perusahaan,  dan kriteria sangat baik berjumlah 23 perusahaan.

## Pengujian Inner Model PLS
Menguji  antar  hubungan  variabel  laten dilakukan dengan pengujian inner model yang berdasarkan  dengan  hipotesis  penelitian. Berikut tabel hasil dari pengujian inner model PLS :
Tabel 3. Path coefficients dan P value
Path Coefficients X Y M M*X X Y 0.233 0.161 M M*X P-Value X Y M M*X X Y 0.007 0.045 M M*X Sumber : Hasil Analisis PLS (2021)
Tabel 3 terdapat nilai dari koefisien jalur yang  telah  dinyatakan  bahwa  penelitian  yang signifikan  yaitu  jika  nilai  dari p-value <0.05. Sebaliknya    yang  memiliki  hasil  >0.05  maka menunjukkan  bahwa  penelitian  tersebut  tidak signifikan.

## Hasil Uji Goodness of Fit Model
Tabel 4. R-Square Adjusted Variabel R- Square R-Square adjusted Kinerja keuangan (ROA) 0.106 0.088
Sumber: Hasil analisis PLS (2021) Tabel 4 menjelaskan mengenai seberapa besar  variabel  dependen  dapat  dijelaskan melalui  model.  Model  pada  penelitian  dapat dijelaskan  besar  kecilnya  melalui  variabel dependen dengan cara melihat nilai R-square . Hasil  nilai R-square yang  mengarah  pada angka  satu  memiliki  arti  bahwa  variabel independen dapat memprediksi semua informasi  yang  dibutuhkan.  Tabel  4  dapat menjelaskan  bahwa  hasil  dari  perhitungan R- square nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi kinerja keuangan memiliki hasil sebesar 0.106, dan  hasil  tersebut  dapat  diinterprestasikan menjadi  10.6%    yang  memiliki  arti  bahwa
kinerja  keuangan  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  secara  lemah,  sedangkan  sisa 89,4% variabel penelitian lain yang menjelaskan.

## Uji Relevansi Prediksi
𝑄 2 = 1 − (1 − 𝑅 2 ) = 1 − (1 − 0,106 2 ) = 1 − (1 − 0,011236) = 1 − 0,988764 = 0,011236 𝑎𝑡𝑎𝑢 1,12%
Q-square  predictive relevance dapat dilihat  dari  perhitungan  diatas  menunjukkan >0  yaitu  sebesar  0,011236,  sehingga  dapat dikatakan  bahwa predictive  relevance dapat menjelaskan model sebesar 1.12%.

## Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  (Y)  dapat  dipengaruhi kinerja  keuangan  (X)  dengan  nilai  koefisien jalur pada penelitian ini  sebesar 0.233 dan p- value 0.007 atau p<0.01 yang berarti memiliki pengaruh positif signifikan.
Hal  tersebut  selaras  dengan  penelitian Nuriwan  (2018),  menyatakan  bahwa,  ROA yang  memproksikan  kinerja  keuangan  dalam penelitian  ini  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan. Dalam penelitian ini menjelaskan bahwa Tobins’ Q yang meningkat disebabkan karena  ROA  yang  meningkat.  Kinerja keuangan  juga  dapat  digunakan  untuk pengambilan keputusan saat akan berinvestasi. Penelitian  tersebut  didukung  oleh  penelitian dari Ratri & Dewi (2017), menyatakan bahwa nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  kinerja keuangan  yang  diproksikan  dengan  ROA, karena meningkatnya ROA dapat meningkatkan  nilai  tambah  bagi  perusahaan dan  akan  digunakan  oleh  investor  guna memberikan  sinyal  sebagai  pengambilan keputusan untuk berinvestasi.
Rata-rata ROA pada tabel 2 dapat dilihat terdapat  hasil  nilai  rata-rata  yaitu  1.19  dan untuk  nilai  maksimum  dari  ROA  4.91.  Hal tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  semakin besar  ROA  yang  memiliki  nilai  mendekati 4.91  maka  harga  saham  perusahaan  akan meningkat  pula.  Penelitian  ini  menunjukkan jika  semakin  tinggi  ROA  pada  perusahaan
maka harga saham secara otomatis meningkat. Harga saham yang meningkat atau tinggi dapat memberikan  gambaran  bahwa  perusahaan memiliki nilai perusahaan yang tinggi.
Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Variabel  Moderasi Corporate Governance
Tabel  3  terdapat  nilai  koefisien  sebesar 0.161  dan p-value 0.045  yang  berarti  positif signifikan.  Dalam    penelitian  ini  memiiki makna  bahwa  variabel corporate  governance yang  dijadikan  sebagai  variabel  moderasi memiliki  pengaruh  positif  atau  memperkuat antara  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap nilai perusahaan.
Hal  tersebut  selaras  dengan  penelitian Bintara  (2018)  yang  menyatakan  bahwa, variabel  corporate  governance  terbukti  dapat menjadi  variabel  moderasi.  Hasil  penelitian tersebut  didukung  dengan  terbuktinya  nilai perusahaan yang dipengaruhi oleh profitabilitas  dengan  corporate  governance dijadikan  variabel  moderasi  dengan  hasil positif  signifikan.  Dalam  penelitian  ini membuktikan  nilai  perusahaan  juga  dapat dipengaruhi growth  opportunity dengan corporate  governance dijadikan  variabel moderasi  dengan  hasil  positif  signifikan. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Oktaviani,  et al.  (2020)  juga  selaras  dengan  penelitian  ini, yaitu  variabel  moderasi  dapat  memperkuat pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  tersebut  kinerja keuangan  dapat  digunakan  untuk  melihat pengelolaan aset dan modal dalam perusahaan. Meningkatnya nilai perusahaan dapat dilakukan  dengan  cara  mengelola  aset  dan modal  yang  dilakukan  sebaik  mungkin. Kinerja  keuangan  dalam  mencapai  tujuan perusahaan  dipercaya  dapat  dipengaruhi struktur  kepemilikan  yang  disebabkan  karena adanya  kontrol  yang  dimiliki  perusahan. Kepemilikan  manajerial  juga  dipercaya  dapat memperkuat  kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan karena manajemen cenderung akan lebih  giat  jika  semakin  besar  proporsi kepemilikan manajerial diperusahaan tersebut. Hal tersebut dapat menjelaskan dan membuktikan  bahwa corporate  governance dapat  menjadi  variabel  moderasi  antara
pengaruh  kinerja  keuangan  dengan  nilai perusahaan.
Variabel  corporate  governance  bisa membuktikan  bahwa  bisa  dijadikan  variabel moderasi, dan dapat membuktikan bahwa CG dapat  memoderasi  antara  pengaaruh  kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan.
Perusahaan  yang  dikelola  dengan  baik  dan mempunyai  ROA  yang  baik  akan  secara otomatis banyak investor yang membeli saham pada perusahaan. Hal tersebut dapat menunjukkan bahwa semakin banyak investor yang  melihat  struktur  tata  kelola  pada perusahaan itu sangat penting.

## SIMPULAN
Berdasarkan pemaparan diatas disimpulkan  bahwa  nilai  perusahaan  yang  di proksikan tobins’Q meningkat karena dipengaruhi  oleh  ROA  yang  memproksikan kinerja  keuangan.  Penelitian  ini  memiliki kesimpulan  bahwa  harga  saham  yang  tinggi dapat disebabkan karena ROA yang tinggi.Variabel  corporate  governance  mampu menjadi  variabel  moderasi.  Berdasarkan  hal tersebut  dapat  di  generalisasikan  bahwa  nilai perusahaan yang dipengaruhi oleh ROA dapat dimoderasi dengan variabel corporate governance. Tata kelola yang baik dan kinerja keuangan  yang  baik  pada  perusahaan, secara otomatis  nilai  perusahaan  akan  meningkan dikarenakan  investor  tertarik    dengan  saham yang ada pada perusahaan.
Bagi  peneliti  berikutnya  disarankan menambah variabel independen agar mengetahui  lebih  luas  lagi  pengaruh  yang mempengaruhi nilai perusahaan. Pada penelitian ini hanya menggunakan satu periode saja,  jadi  peneliti  selanjutnya  disarankan menambah periode.

## DAFTAR PUSTAKA
Agoes, Sukrisno, & Ardana, I. Cenik. (2014).
Etika  Bisnis  Dan  Profesi.  Jakarta: Salemba Empat.
Bapepam.  (2012).  Penyampaian  Laporan Tahunan  Emiten  Atau  Perusahaan Publik Ketua. 1–19.
Bauer,  J.  J.,  Mcadams,  D.  P.,  &  Pals,  J.  L.
(2008). Narrative Identity And
Eudaimonic  Well-Being.  Journal  Of
Happiness  Studies,  9(1),  81–104. Https://Doi.Org/10.1007/S10902-006- 9021-6
Bintara,  R.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas, Growth  Opportunity,  Dan  Struktur Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Good  Corporate  Governance Sebagai  Variabel  Pemoderasi  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2012-2015).  Jurnal Profita, 11(2), 306. Https://Doi.Org/10.22441/Profita.2018
.V11.02.010
Christiani,  A.  (2010).  Hukum  Perbankan. Yogyakarta: Universitas Atma Jaya. Dewi,  R.  R.,  &  Tarnia,  T.  (2019).  Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Good  Corporate
Governance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik, 6(2), 115. Https://Doi.Org/10.25105/Jipak.V6i2. 4486
Fahmi, I., Ekonomi, F., Syiah, U., & Banda, K.
(2011).  Analisis  Kinerja  Keuangan Dalam  Perspektif  Rasio  Likuiditas. Ii(2003), 11–23.
Ferial,  F.,  Suhadak,  S.,  &  Handayani,  S.
(2016).  Pengaruh  Good  Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Dan Efeknya Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Pada  Badan  Usaha Milik Negara Yang Terdaftar Di Bursa
Efek  Indonesia  Periode  2012-2014).
Jurnal Administrasi Bisnis S1
Universitas  Brawijaya,  33(1),  146–
153. Forma,  F.,  &  Amanah,  L.  (2020).  Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Pemoderasi. Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Akuntansi), 19(2), 131–142. Https://Doi.Org/10.22225/We.19.2.19
55.131-142
Grzybkowski,  M.,  &  Wojcik,  D.  (2011).
Internet  And  Corporate  Governance.
Ssrn Electronic Journal. Https://Doi.Org/10.2139/Ssrn.914520 Harahap, I. M., Septiani, I., & Endri, E. (2020).
Effect  Of  Financial  Performance  On Firms’ Value Of Cable  Companies  In Indonesia.  Accounting,  6(6),  1103– 1110.
Https://Doi.Org/10.5267/J.Ac.2020.7. 008 Harningsih, S., Agustin, H., & Setiawan, M. A.
(2019).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Variabel Moderasi.  Ranah  Research Journal  Of Multidiscplinary Reasearch And
Development, 1(2), 199–209.
Hartono, A., Saleem,  F., Arshad, M., Usman, M.,  &  Svendsen,  H.  (2013).  Binary And Ternary Vle Of The 2- (. 401–411. Houston,  J.  F.,  Brigham,  A.,  &  Eugene,  F. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Husnan,  S.  (2002).  Manajemen  Keuangan Teori Dan Praktek. Yogyakarta: Yayasan  Badan  Penerbit  Gajah  Mada Yogyakarta.
Jensen, C., & Meckling, H. (1976). Theory Of
The  Firm:  Managerial  Behavior,
Agency Costs And Ownership Structure Michael. 3, 305–360. Kasmir. (2008). Bank Dan Lembaga Keuangan  Lainnya.  Jakarta:  Pt.  Raja Grafindo Persada.
Knkg.  (N.D.).  Pedoman  Umum  Good
Corporate Governance Indonesia. 2006, 6.
Mahendra, A., Sri Artini, L. Gede, & Suarjaya, A.  G.  (2012).  Pengaruh  Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen, Stategi Bisnis, Dan Kewirausahaan, 6(2), 130–138.
Mudjijah, S., Khllid, Z., & Astuti, D. (2019). Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan Struktur Modal Terhadap Nilai
Perusahaan Yang Dimoderasi Variabel Ukuran Perusahaan Slamet. Journal Of Chemical  Information  And  Modeling,
53(9), 1689–1699.
Musdholifah, & Hartono, U. (2016).
Implementasi  Pengukuran  Kualitas
Corporate Governance Pada Perusahaan Di Indonesia. In American Journal Of Orthodontics And Dentofacial Orthopedics (Vol. 20). Nuriwan. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Yang Dimoderasi  Oleh  Corporate  Sosial Responsibility (Csr) Dan Good Corporate  Governance  (Gcg).  Jurnal
Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan,  6(1),
11–24.
Https://Doi.Org/10.17509/Jrak.V6i1.1 0225
Oktaviani,  R.  F.,  Indrabudiman,  A.,  &  Niazi,
H.  A.  (2020).  Pengaruh  Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social  Responsibility  Dan  Good Corporate Governance Sebagai Pemoderasi  Retno  Fuji  Oktaviani  *  , Amir Indrabudiman , Hakam Ali Niazi Dengan Pengungkapan Corporate Social Resp. 5(2), 1–14. Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2016).  Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 6/Pojk.03/2016  Tentang  Transparansi
Dan Publikasi Laporan Bank. 1998, 1– 42.
Prasinta,  D.  (2012).  Accounting  Analysis
Journal  Pengaruh  Good  Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan. Accounting Analysis Journal,  1(2),  1–7.  Retrieved  From Http://Journal.Unnes.Ac.Id/Sju/Index. Php/Aaj Ratri, R. F., & Dewi, M. (2017). The Effect Of Financial Performance And Environmental  Performance  On  Firm Value  With  Islamic  Social  Reporting (Isr) Disclosure As Intervening Variable  In  Companies  Listed  At Jakarta Islamic Index (Jii). Shs Web Of Conferences, 34, 12003. Https://Doi.Org/10.1051/Shsconf/201 73412003
Salvatore. (2005). The Managerial Economic. Jakarta: Salemba Empat.
Sindhudiptha, I Nyoman S.Y And Yasa, G. W.
(2013).  Pengaruh  Corporate  Social Responsibility Pada Kinerja Keuangan
Perusahaan  Dan.  E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana, 4(2), 388–405. Suryaningtyas,  A.,  &  Rohman,  A.  (2019).
Pengaruh Penerapan Corporate
Governance Sebagai Variabel Mediasi. Diponegoro  Journal  Of  Accounting, 8(4), 1–10. Sutedi.  (2012).  Good  Corporate  Governance. Jakarta: Sinar Grafika.
Windah,  G.  C.,  &  Andono,  F.  A.  (2013). Pengaruh Penerapan Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan  Perusahaan  Hasil  Survei The  Indonesian  Institute  Perception
Governance (Iicg) Periode. 1(3), 555– 572. Yahya, I. (2014). Pengaruh Modal Intelektual Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel Intervening  Pada  Perusahaan  Yang Terdaftar Di Bei. Journal Of Chemical Information  And  Modeling,  53(9), 1689–1699.