## JAMBURA ECONOMIC EDUCATION JOURNAL
Volume 5  No 2  July  2023 E-ISSN: 2656-4378 P-ISSN: 2655-5689 Journal Homepage: https://ejurnal.ung.ac.id/index.php/jej/index ,

## PENGARUH LEVERAGE, LIKUIDITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP
FINANCIAL DISTRESS
Nabilah Nur Amalina * 1) , Sri Trisnaningsih 2)
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 1-2
Email : trisna.ak@upnjatim.ac.id *

## ABSTRAK
Tujuan  dari  penelitian  ini  ialah  guna  mengetahui  hubungan  antara financial  distress dalam bisnis  manufaktur  yang  tercatat  di  BEI  dengan  leverage,  likuiditas,  dan  ukuran  perusahaan. Bisnis  manufaktur  yang  tercatat  di  BEI  dari  tahun  2019  hingga  2021  merupakan  populasi. Teknik  kuantitatif  dipakai  pada  penelitian  ini  dengan  data  sekunder.  Ukuran  perusahaan, likuiditas, dan leverage merupakan faktor independen dalam analisis. Financial distress dinilai dengan Earning Per Share (EPS) untuk variabel dependen. Selama tiga tahun, 81 sampel dari populasi  27  perusahaan  diproduksi  melalui  pengambilan  sampel  yang  disengaja.  Metode analisis pilihan adalah regresi logistik. Sebagai konsekuensi dari penelitian ini, financial distress tidak diberi pengaruh oleh leverage , likuiditas, atau ukuran perusahaan.
Kata Kunci: leverage, likuiditas, ukuran perusahaan, dan financial distress .

## ABTRACT
This research aims to investigate the relationship between financial hardship in manufacturing businesses  listed  on  the  IDX  and  leverage,  liquidity,  and  company  size.    Manufacturing businesses listed on IDX from 2019 to 2021 make up the population.  Quantitative techniques were  employed  in  this  investigation  with  secondary  data.    Size  of  the  firm,  liquidity,  and leverage were independent factors in the analysis.  Financial hardship is assessed by Earnings Per Share (EPS) for the dependent variable. Over the course of three years, 81 samples from a population of 27 enterprises were produced via purposeful sampling. The analytical method of choice  is  logistic  regression.  As  a  consequence  of  this  research,  financial  hardship  was  not influenced by leverage, liquidity, or firm size.
Keywords : leverage, liquidity, firm size and financial distress.
hlm. 88 - 99

## PENDAHULUAN
Ketika  ekonomi  sebuah  negara  meningkat,  persaingan  di  antara  perusahaan  juga akan meningkat. Karena itu, biaya perusahaan, khususnya di bidang manufaktur, jauh lebih tinggi  daripada  yang  seharusnya.  Karena  perusahaan  manufaktur  merupakan  bagian  dari sektor yang mengandalkan modal dari  penanam modal, mereka juga harus waspada dalam menjaga stabilitas  keuangannya  (Suprihatin  &  Mansur,  2016).  Ketika  perusahaan tidak bisa untuk bersaing sehingga bisa mengakibatkan adanya kesulitan ekonomi ataupun umumnya dikenal  dengan financial  distress. Dalam  kondisi  inilah  bisa  terjadi  likuidasi  ataupun kebangkrutan  serta  tidak  lagi  dimasukkan  dari  Bursa  Efek  Indonesia.  Hal  ini  terjadi  jika pendapatan  perusahaan  turun  dan  perusahaan  terancam  bangkrut  sehingga  tidak  mampu membayar hutangnya.
Berdasarkan  hal  tersebut  landasan  teori  yang  dipakai  yaitu pecking  order  theory menjelaskan  perusahaan  yang  mempunyai  tingkat  keuntungan  tinggi  serta  mempunyai tingkat  liabilitas  rendah  (Brigham,  2004).  Perusahaan  yang  mempunyai  keuntungan  tinggi bisa  mempunyai  sumber  dana  internal  yang  tinggi.  Liabilitas  meningkat  seiring  dengan kurangnya  keuntungan  perusahaan.  Liabilitas  yaitu  jenis  pendanaan  eksternal  yang  tidak aman karena suku bunga yang tinggi dan mempunyai jatuh tempo pembayaran. Oleh karena itu, keseluruhan aset perusahaan harus lebih besar dari pada liabilitas (Azalia, 2019)
Earning Per Share (EPS) bisa dipakai dalam menetapkan apakah sebuah perusahaan mengalami financial distress atau tidak. EPS yaitu rasio paling banyak dipakai oleh penanam modal  untuk  mengevaluasi  kinerja  perusahaan  karena  memperlihatkan  jumlah  laba  per saham  yang  akan  diberikan  kepada  penanam  modal  di  masa  depan.  Angka  EPS  negatif memperlihatkan financial distress perusahaan yang sedang berlangsung (Azalia, 2019).
Menurut  (Agusti,  2013),  Karena  masalah  keuangan  bisa  memengaruhi  organisasi mana  pun,  bisnis  dari  semua  ukuran  rentan  terhadapnya.  Informasi  dari  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  selama  tahun  2014  hingga  2018  mengungkapkan  bahwa  beberapa  bisnis industri, khususnya, memiliki laba usaha negatif selama dua tahun. Ini menunjukkan bahwa sejumlah besar bisnis berjuang secara finansial. Informasi rangkuman berikut tentang bisnis dalam kesulitan keuangan menunjukkan hal ini :
Tabel 1 Data perusahaan yang mengalami financial distress
No. Nama Perusahaan Tahun Laba Bersih Jumlah Lembar Saham EPS Financial Distress 1 IKAI 2014 -27.322.339.000 791.383.786 -34,52 1 2015  -110.308.144.000 791.383.786 -139,39 1 2016  -144.906.781.000 791.383.786 -183,11 1 2017 -53.459.873.000  1.595.201.884  -33,51 1 2018 71.345.335.000 8.552.540.531 8,34 0 2 ALMI 2014 3.664.436.000 616.000.000 5,95 0 2015 -53.613.905.000 616.000.000 -87,04 1 2016 -99.931.854.000 616.000.000 -162,23 1
2017 8.446.455.000 616.000.000 13,71 0 2018 6.544.635.000 616.000.000 10,62 0 3 BAJA 2014 -1.640.705.000 1.800.000.000 -0,91 1 2015 -9.349.900.000 1.800.000.000 -5,19 1 2016 34.393.355.000 1.800.000.000 19,11 0 2017 -22.984.761.000  1.800.000.000  -12,77 1 2018 -96.695.781.000  1.800.000.000  -53,72 1 4 GDST 2014 -13.563.964.000  8.200.000.000 -1,65 1 2015 -55.212.703.000  8.200.000.000 -6,73 1 2016 31.704.557.000 8.200.000.000 3,87 0 2017 -5.462.096.000 7.520.000.000 -0,73 1 2018 -87.798.857.000  7.740.538.135  -11,34 1 5 JKSW 2014 -9.631.890.000 150.000.000 -64,21 1 2015 -23.096.657.000 150.000.000 -153,98 1 2016 -2.895.181.000 150.000.000 -19,30 1 2017 -3.925.258.000 150.000.000 -26,17 1 2018 -48.588.147.000 150.000.000 -323,92 1
Sumber: Data yang diolah (2020)
Mengacu  pada  data  tersebut  bisa  diketahui  bahwa  EPS  perusahaan  dari  2014-2018 menujukkan  nilai negative  sehingga  menghasilkan  angka  1  yang berarti  bahwa  perusahaan terkait  menghadapi  keadaan financial  distress. Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  perusahaan mengalami financial  distress dari  segi  kas  maupun  modal  kerja.  Oleh  karena  itu, financial distress mempunyai  pengaruh  yang  signifikan,  di  mana  tidak  sekadar  perusahaan  namun juga  pemangku  kepentingan  dan  pemegang  saham  mengalami  kerugian.  Banyak  variabel internal  maupun  eksternal  yang  bisa  memberi  pengaruh  terhadap  terjadinya financial distress .  Faktor  internalnya  meliputi  leverage,  likuiditas,  dan  ukuran  perusahaan.  Namun, pada faktor eksternal meliputi bencana alam dan perubahan tingkat suku bunga.
Sebuah  komponen  dari  rasio  solvabilitas,  rasio  leverage  memperlihatkan  sejauh mana perusahaan mengandalkan pembiayaan dari sumber luar (utang) dibandingkan dengan modal sendiri. Besarnya utang yang ditanggung perusahaan mengindikasikan bahwa potensi financial  distress perusahaan  juga  semakin  besar.  Likuiditas  mengukur  seberapa  jauh perusahaan bisa mencukupi kewajiban jangka pendek. Likuiditas yang tinggi bisa mencegah perusahaan  dari  resiko financial  distress. Sedangkan  ukuran  perusahaan  merupakan indikator dari kekuatan keuangannya dan menggambarkan besar total asset kepemilikannya.
Mengacu pada latar belakang tersebut, sehingga munculah sebuah rumusan masalah yakni  antara  lain:  (1)  Apakah  terdapat  pengaruh  leverage  terhadap financial  distress ?  (2) Apakah  terdapat  pengaruh  likuiditas  terhadap financial  distress ?  (3)  Apakah  terdapat pengaruh ukuran perusahaan terhadap financial distress ?. Melalui adanya rumusan masalah tersebut,  tujuan  penelitian  ini  antara  lain:  (1)  untuk  menguji  pengaruh  leverage  terhadap financial distress (2) untuk menguji pengaruh likuiditas terhadap l financial l distress l ( l 3) untuk l menguji l pengaruh ukuran l perusahaan terhadap l financial l distress .

## METODE PENELITIAN
Penelitian kuantitatif adalah jenis yang dipakai. Data sekunder dipakai sebagai sumber data.  Perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  BEI  tahun  2019 – 2021  menjadi  tujuan  kajian. Purposive sampling dipakai dalam proses pengambilan sampel dengan memakai kriteria yang dipilih peneliti. Untuk dijadikan sebagai sampel penelitian, subjek harus memenuhi persyaratan sebagai  berikut:  (1)  Tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2019 – 2021  sebagai  perusahaan manufaktur.  (2)  Perusahaan  Manufaktur  yang  menyajikan  laporan  keuangan  tahun  2019 sampai  dengan  tahun  2021.  (3)  Perusahaan  Manufaktur  yang  menyajikan  laporan  keuangan periode  2019 – 2021  dalam  mata  uang  rupiah.  (4)  Perusahaan  manufaktur  dengan  nilai  EPS negatif selama minimal dua tahun. 210 bisnis manufaktur menjadi sampel penelitian. Setelah selesai, 27 perusahaan dikumpulkan selama periode tiga tahun memakai pengambilan sampel selektif berdasarkan kriteria. 81 orang merupakan ukuran sampel keseluruhan. Analisis regresi logistik dipakai dalam penyelidikan ini.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Leverage  Likuditas Ukuran Perusahaan N Valid 81 81 81 Missing 0 0 0 Mean .75484 189.101 1.167.731 Std. Deviation .724916  1.927.214 .676745 Minimum .154 .058 9.294 Maximum 3.954 9.222 13.650
Sumber: Data sekunder SPSS versi 26 (Diolah)
Tabel di atas memperlihatkan hasil perhitungan dari statistik deskriptif yang terdiri atas berbagai variabel dalam penelitian ini. Berdasarkan jumlah l sampel l sebanyak l l 81 pengamatan l yang dapat l dijelaskan l berikut,
1. Leverage l
Variabel l leverage  memperlihatkan l nilai minimum l senilai l 0,154 yang l berasal l dari perusahaan KIAS l pada  tahun l 2021  dan l nilai  maksimum l senilai l 3,954yang l berasal l dari  perusahaan  JKSW l pada  tahun l 2021  Disamping l itu,  mempunyai l nilai  mean l (rata-rata l )  senilai l 0,75484  serta l standar deviasi l senilai l 0, ,724916 l .
2. Likuiditas l
Variabel l likuiditas memperlihatkan l dari yang l terendah l 0,058 di l perusahaan l Etwa pada tahun l 2019 hingga l tertinggi l 9,222 di l perusahaan TCID l pada tahun l 2020. Disamping l itu, mempunyai l nilai mean l (rata-rata l ) senilai l 1,89101 serta l standar deviasi l senilai l 1,927214 l .
3. Ukuran Perusahaan
Variabel ukuran perusahaan di BRNA mempunyai nilai terkecil pada tahun 2020 senilai 9.294,
Pengaruh Leverage, Likuiditas, Dan Ukuran…
hlm. 88 - 99
sedangkan perusahaan IMAS mempunyai nilai terbesar pada tahun 2019 senilai 13,650. Selain itu, standar deviasinya yaitu 0,676745, dan nilai rata-ratanya yaitu 11,67731.

## Analisis Regresi Logistik
Ln 𝐏 ( 𝟏−𝐏 ) = 6.023 + 1.062LEV - 0.055LIK - 0.441UKP
Menilai Keseluruhan Model ( Overall Model Fit )
l Tabel l 4. Hasil l Uji l Overall l Model l Fit Step l 1
l Iteration l History a,b,c,d
Iteration l
-2 l Log l likelihood l Coefficients Constant l Leverage Likuditas Ukuran Perusahaan Step 1 1 78.343 3.885 -.074 .273 -.235 2 76.827 5.729 -.085 .590 -.390 3 76.586 6.037 -.066 .898 -.433
4 76.561 6.025 -.056 1.044 -.440 5 76.561 6.023 -.055 1.062 -.441 6 76.561 6.023 -.055 1.062 -.441
Menyimpulkan dari hasil uji statistik dari dua tabel di atas menggambarkan terjadinya
l penurunan.  Hal l tersebut l memperlihatkan l bahwa l model  regresi l yang l diusulkan  sesuai dengan l data. l Sehingga,  hipotesis  nol l (H 0 ),  yang l menyatakan  bahwa l model l yang dihipotesiskan fit l dengan l data, diterima. Hal l tersebut ditunjukkan l oleh nilai l -2Log l Likehood awal l yaitu  pada l block  number l 0  senilai l 80,508 l dan  nilai l -2Log Likehood l akhir  yaitu l pada block l number 1 l senilai l 76,561.
Koefisien Determinasi ( R Square )
Tabel 5. Hasil Uji R Square
Berapa  besar  perubahan  variabel  bebas  dengan  variabel  terikat  dihitung l dengan memakai l nilai l Nagelkerke l R l Square  yang l merupakan  variasi l dari  nilai l koefisien  Cox l dan l Snell. Nilai Cox dan Snell R Square dihitung menjadi 0,048, yaitu antara nol dan satu dengan memakai  SPSS  ( Statistical  Package  Social  Sciences )  versi  26.  Sedangkan  variabel  leverage, likuiditas,  dan  ukuran  perusahaan  mengindikasikan  bahwa  7,6%  dari  variabel financial distress (ditunjukkan dengan nilai R Square senilai 0,076), sisanya senilai 92,4% dipengaruhi oleh faktor yang tidak termasuk dalam penelitian.

## Tabel Klasifikasi
Tabel 6. Hasil Uji Klasifikasi
Classification Table a Observed Predicted Financial Distress Percentage
Pengaruh Leverage, Likuiditas, Dan Ukuran…
hlm. 88 - 99
Tidak Mengalami Financial Distress mengalami Financial Distress Correct
Step 1 Financial Distress
Tidak Mengalami Financial Distress 0 16 .0 mengalami Financial Distress 0 65 100.0 Overall Percentage 80.2 a. The cut value is .500
Sumber: Data Sekunder SPSS versi 26 (Diolah)
Berdasarkan  hasil  uji  klasifikasi  tersebut,  bahwa  selama  tahun  2019 – 2021  terdapat 65  sampel  mengalami financial  distress .  Selain  itu,  ada  16  sampel  yang  tidak  mengalami kondisi financial distress .
Uji Model
Tabel 7. Hasil Uji Model
Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square df Sig. Step 1 Step 3.947 3 .267 Block 3.947 3 .267 Model 3.947 3 .267
Sumber: Data Sekunder SPSS versi 26 (Diolah)
Berdasarkan  hasil  statistik  tersebut,  tingkat  signifikansi  senilai  0,267  yang  nilainya berada  di  atas  tingkat  signifikansi  0,05  sehingga  hipotesis  satu  bisa  ditolak  berdasarkan  data tersebut. Hal ini memperlihatkan bahwa financial distress tidak memberi pengaruh dengan tiga variabel l independen l yaitu l l leverage, l likuiditas, dan l ukuran l perusahaan.

## Uji Wald
l Tabel l 8. l Hasil l Uji l Wald
l Variables in l the l Equation l
B l l S.E. l Wald l df l Sig. l Exp(B) Step 1 a Leverage 1.062 1.081 .966 1 .326 2.892
Likuiditas -.055 .154 .129 1 .720 .946 UkuranPerusahaan  -.441 .476 .859 1 .354 .643 Constant 6.023 5.671 1.128 1 .288  412.854
a. Variable(s) entered on step 1: Leverage, Likuiditas, UkuranPerusahaan.
Sumber: Data Sekunder SPSS versi 26 (Diolah)
Berikut cara menginterpretasikan data uji Wald yang ditunjukkan pada tabel tersebut. a. Leverage
Nilai  Wald  untuk  variabel  leverage  dalam  penelitian  ini  yaitu  0,966; l nilai l tingkat  signifikan l senilai l l 0,326 yang l lebih besar l dari l 0,05; dan l nilai koefisien l B bernilai l positif. Oleh l karena itu l tidak mempunyai l pengaruh antara l variabel leverage l dengan l variabel financial l distress . b. Likuiditas
Nilai  Wald  senilai  0,129, l nilai l tingkat l signifikansi l senilai l 0,720  lebih l besar  dari l l 0,05, l dan koefisien  B l l negatif.  Oleh  karena l itu,  dapat l disimpulkan  bahwa l tidak l mempunyai  pengaruh antara l variabel likuiditas l dengan variabel l financial l distress .
c. Ukuran l Perusahaan l
Variabel l ukuran perusahaan l dalam penelitian l ini mempunyai l koefisien B l negatif dan l nilai Wald l senilai l 0,859  pada l tingkat  signifikansi l 0,354 l lebih  besar l dari l 0,05.  Jadi l bisa  dikatakan l bahwa variabel l ukuran perusahaan l tidak mempunyai l pengaruh terhadap l financial l distress .

## PEMBAHASAN
Pengaruh Leverage terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  tersebut  memperlihatkan  bahwa  leverage  tidak  mempunyai pengaruh  terhadap financial distress. Tidak  memberi  pengaruhnya  leverage  terhadap financial  distress bisa diakibatkan  karena  kurangnya  pemanfaatan  hutang  oleh  pihak manajemen  dalam  mendanai  operasi  perusahaan  sehingga  menghasilkan  masalah  dalam pelunasan pinjaman serta bunganya di masa mendatang (Trisnaningsih & Mariyama, 2021). Berdasarkan pecking  order  theory ,  di  mana  perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas  tinggi relatif untuk memakai sumber pendaaan dari internal daripada sumber dana eksternal, agar menurunkan tingkat utang. Hal l tersebut didukung l oleh penelitian (Wulandari & Fitria, 2019) bahwa l leverage l tidak l memberi pengaruh l l terhadap variabel l financial l distress .
Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  tersebut  memperlihatkan  bahwa  likuiditas  tidak  mempunyai pengaruh  terhadap financial  distress. Tidak  memberi  pengaruhnya  likuditas  terhadap financial  distress bisa diakibatkan  karena  ketidakmampuan  aktiva  lancar  yang  dimiliki perusahaan  dalam  menyelesaikan  utang  jangka  pendeknya.  Berdasarkan pecking  order theory ,  perusahaan  yang  memiliki  likuiditas  yang  tinggi  relatif  untuk  tidak  memakai pembiayaan  dari  hutang  sebab  telah  mempunyai  dana  yang  banyak  dari  pendanaan internalnya.  Teori  ini  menyebutkan  bahwa  pemakaian  alternatif  pendanaan  diawali  dari
hlm. 88 - 99
sekuritas  dengan  resiko  terkecil.  Penelitian  yang  dilaksanakan  oleh  (Wayan  et  al.,  2014), (Srikalimah,  2017),  (Wulandari  &  Fitria,  2019),  (Arba,  2016),  (Amanda  &  Tasman,  2019), (Azalia, 2019), (Putri & Ardini, 2020) sependapat bahwa variabel likuiditas tidak mempunyai pengaruh terhadap financial distress .
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  tersebut  memperlihatkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak mempunyai  pengaruh  terhadap financial  distress. Oleh  karena  itu,  perusahaan  besar  tidak menjamin bahwa perusahaan tersebut bisa terhindar dari financial distress. l Hal tersebut bisa dikarenakan  kecilnya  total  aset  perusahaan  yang  menyebabkan  perusahaan  tidak  bisa memenuhi  kewajibannya.  Berdasarkan pecking  order  theory ,  Perusahaan  berukuran  besar cenderung  untuk  memakai  pendanaan  internal  dibandingkan  eksternal  dalam operasionalnya.  Hasil  tersebut  sependapat l dengan  penelitian l yang  dilakukan l oleh l (Eminingtyas & Nita, 2017) yang l menyatakan l bahwa l ukuran l perusahaan l tidak mempunyai l pengaruh l terhadap financial l distress.

## KESIMPULAN
Tujuan l dari l penelitian l ini l yaitu l untuk menguji l bagaimana pengaruh l leverage, l likuiditas, dan ukuran l perusahaan terhadap l financial distress l pada l perusahaan manufaktur yang l tercatat di l BEI. Berdasarkan l hasil pengujian l dalam penelitian l ini l memperlihatkan l bahwa: (1) Leverage l tidak  mempunyai l pengaruh  terhadap l financial l distress .  Hal  tersebut l memperlihatkan  bahwa l perusahaan  dapat l mengelola  pendanaan l dari l hutang  sehingga  mampu l menghasilkan l keuntungan/laba yang l bisa melunasi l kewajiban l dengan beban bunga l yang l tinggi. (2) Likuiditas l tidak  mempunyai l pengaruh  terhadap l financial l distress .  Hal  tersebut l memperlihatkan  bahwa l tidak  membantu l perusahaan l untuk  mempercepat  pembayaran l hutang  dikarenakan l perlu jangka l waktu yang l lama l untuk mengubah ke l dalam l bentuk kas. l Sehingga,  jika nilai l likuiditas meningkat l maka perusahaan l akan semakin l dekat dengan l ancaman kondisi l financial l distress . (3) l Ukuran perusahaan tidak l mempunyai pengaruh l terhadap financial l distress . l Namun, dalam l penelitian ini tidak l ditemukan pengaruh l signifikan antara l ukuran perusahaan l dengan l financial l distress .
Berikut  yaitu  beberapa  saran  atau  rekomendasi  yang  bisa  penulis  buat  sehubungan dengan  penelitian  ini:  (1)  Untuk  lebih  memahami  penyebab financial  distress ,  penelitian selanjutnya harus bisa memakai variabel lain di luar yang penelitian ini, seperti keuntungan dan operating capacity. (2) Peneliti ingin memperluas cakupannya dan tidak l berfokus l pada l satu l sektor l saja melainkan l banyak l sektor.

## DAFTAR PUSTAKA
Agusti, C. P. (2013). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Kemungkinan Terjadinya Financial Distress. In Universitas Diponegoro .
hlm. 88 - 99
Almilia,    luciana  spica,  &  Kristijadi.  (2003).  Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur yang  Tercatat Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi Dan Auditing Indonesia (Jaai) , 7 (2), 183 – 210.
Amanda, Y., & Tasman, A. (2019). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Sales Growth dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2017.
Andre,  O.  2013.  Pengaruh  Keuntungan,  Likuiditas,  dan  Leverage  dalam  Memprediksi Financial  Distress  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Aneka  Industri  yang  Tercatat  di BEI). E-journal.
Arba, M. (2016). Pengaruh Keuntungan, Likuiditas, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress. 1 – 23.
Azalia, V. (2019). PENGARUH LEVERAGE, LIKUIDITAS, KEUNTUNGAN, DAN UKURAN

## PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS .
Brigham, E.F. dan J.F. Houston. 2004. Fundamentals of Financial Management. 10 th Edition. South-Western. Singapore. Terjemahan A.A. Yulianto. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10. Buku 1. Salemba Empat. Jakarta.
Curry,  K  dan  Banjarnahor,  E.  2018.  Financial  Distress  pada  Perusahaan  sektor  Properti  Go Public di Indonesia. Seminar Nasional Pakar ke 1. Universitas Trisakti. ISSN (P):2615 - 2584 / ISSN (E):2615 – 3343.
Dian  Sastriana,  F.  (2013).  Pengaruh  Corporate  Governance  dan  Firm  Size  Terhadap Perusahaan yang Mengalami Financial distress (Financial Distress). Diponegoro Journal of Accounting , 2 (3), 1 – 10.
Eminingtyas, R., & Nita,  riski aprillia. (2017). PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, LIKUIDITAS, LEVERAGE, SALES GROWTH DAN OPERATING CAPACITY TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR (TERCATAT DI BEI) .
Erawati,  R.  (2016).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Keuntungan,  Aktivitas  dan  Sales  Growth Terhadap Financial Distress. Nature Methods , 7 (6), 2016.
Ghozali, I. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25. Edisi 9. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Gobenvy,  O.  (2014).  Pengaruh  Keuntungan,  Financial  Leverage  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Tercatat  Di Bursa  Efek Indonesia Tahun 2009-2011. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang , 2 (1), 1 – 16. Harahap, S. S. 2007. Analisis Kritis Laporan Keuangan. Edisi Ketujuh. Salemba Empat. Jakarta.
____________2013. Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  Cetakan  Kesebelas.  Rajawali Pers. Jakarta.
Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.
______. 2012. Analisis Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.
______. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan keenam. PT. Rajawali Pers. Jakarta.
______.  2014. Analisis  Laporan  Keuangan. Cetakan  kedelapan.  PT.  Raja  Grafindo  Persada. Jakarta.
______. 2017. Analisis Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Liana,  D.,  & Sutrisno.  (2014).  Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi  Kondisi  Financial Distress Perusahaan Manufaktur. Studi Manajemen Dan Bisnis , 1 , 52 – 62.
Lilis,  Saputri.  2018.  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas  Dan  Keuntungan  Terhadap  Financial Distress Dengan Keefektifan Komite Audit Sebagai Variabel Moderating. Skripsi . Sarjana Jurusan Akuntansi UNNES. Semarang.
Munawir. 2014. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 17. Liberty. Yogyakarta.
Nora,  A.R.  2016.  Pengaruh  Financial  Indicators,  Ukuran  Perusahaan  dan  Kepemilikan Institusional  terhadap  Financial  Distress. Skripsi. Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Perbanas. Surabaya .
Putri, D., & Ardini, L. (2020). PENGARUH KINERJA KEUANGAN DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 9 (6), 1 – 18.
Rahayu,  W.P.  2017.  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Dan  UkuranPerusahaan  Terhadap  Financial Distress (Studi Empiris Pada Perusahaan Food And Beverage Di Bursa Efek Indonesia). Skripsi. STIE STAN-IM. Bandung.
Rahmy.  2015.  Pengaruh  Keuntungan,  Financial  Leverage,  Sales  Growth  dab  Aktivitas Perusahaan terhadap Financial Distress. E-journal.
Rohmadini,  A.,  M.  Saifi  dan  A.  Darmawan.  2018.Pengaruh  Keuntungan,  Likuiditas  dan Leverage Terhadap Financial Distress. Jurnal Administrasi Bisnis 60(2):11 .
Sartono, A. 2008. Manejemen Keuangan Teori dan Aplikasi. BPFE. Yogyakarta.
Sastriana,  D,  2013.  Pengaruh  Corporate  Governance  dan  Firm  Size  terhadap  Perusahaan yang Mengalami Financial distress (Financial Distress). Jurnal Akuntansi dan Auditing 2(3).
Srikalimah. (2017). Pengaruh Keuntungan, Likuiditas, Leverage Dalam Memprediksi Financial Distress. 2 (1), 43 – 66.
Suprihatin, N. S., & Mansur, H. M. (2016). Pengaruh Rasio Keuangan dan Reputasi
Pengaruh Leverage, Likuiditas, Dan Ukuran…
hlm. 88 - 99
Underwriter Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2008. Jurnal Akuntansi , 3 (1), 1 – 17.
Trisnaningsih,  S.,  &  Anaima,  N.  (2021).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governance terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Kontrol. JURNAL ILMIAH EKONOMI GLOBAL MASA KINI , 12 (02), 83 – 90.
Trisnaningsih, S., & Mariyama, E. (2021). Good Corporate Governance Memoderasi Pengaruh Keuntungan, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Tax Avoidance. Seminar Nasional Akuntansi Dan Call for Paper (SENAPAN) , 1 (2), 736 – 753.
Wayan, N., Arwinda, K., Kt, N., & Merkusiwati, L. A. (2014). PENGARUH MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE , LIKUIDITAS , LEVERAGE , DAN UKURAN PERUSAHAAN PADA FINANCIAL DISTRESS Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana ( Unud ), Bali , Indonesia merupakan penurunan kondisi keuangan perusahaan sebelum mencapai keb . 1 , 93 – 106.
Wulandari, V. S., & Fitria, A. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan, Pertumbuhan Penjualan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 8 (1), 1 – 18.