## Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis
http://journals.usm.ac.id/index.php/jreb

## ANALISIS PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DAN INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Muthyah Ainunsary Mustafa Hasbar 1) ; Cacik Rut Damayanti 2) ; Ferina Nurlaily 3) ainunsary.muthyah@gmail.com 1) ; cacik@ub.ac.id 2) ; ferinanurlaily@ub.ac.id 3)

## Administrasi Bisnis, Universitas Brawijaya, Malang, Indonesia

## Info Artikel
________________ Sejarah Artikel: Diterima : 28-11-2020 Disetujui : 30-12-2020 Dipublikasikan : 31-12- 2020 ________________ Keywords: Corporate  Social
Responsibility; Firm Value; Intellectual Capital; Profitability. ____________________

## Abstrak

## ______________________________________________________________
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Corporate Social Responsibility dan Intellectual  Capital  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  variabel intervening.  Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  explanatory  research  dengan pendekatan kuantitatif. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis deskriptif, uji asumsi klasik, dan path analysis. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa Corporate Social  Responsibility  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas,  Intellectual  Capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas,  Corporate  Social  Responsibility berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, Intellectual Capital tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan,  Corporate  Social  Responsibility  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening,  dan  Intellectual  Capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai variabel intervening.
The Effect of Corporate Social Responsibility and Intellectual Capital on Firm Value with Profitability as Intervening Variable (Study on the Consumer Goods Industry Listed on The Indonesian Stock Exchange in 2016-2018)

## Abstract
______________________________________________________________
The  purpose  of  this  research  is  to  examine  the  effect of  Corporate  Social  Responsibility and Intellectual Capital on Firm Value with Profitability as Intervening Variable. The type of  research  is  explanatory  research  with  quantitative  approach.  The  data  analysis technique  used  are  descriptive  analysis,  classic  assumption  test,  and  path  analysis.The results  of  this  research  indicate  that  Corporate  Social  Responsibility  has  significant affects  on  profitability,  Intellectual  Capital  has  no  significant  affect  on  profitability, Corporate  Social  Responsibility  has  significant  affect  on  the  firm  value,  Intellectual Capital has no significant affect on the firm value, profitability has significant affects on the  firm  value,  Corporate  Social  Responsibility  has  significant  affects  on  the  firm valuewith  profitability  as  an  intervening  variable,  and  Intellectual  Capital  has  no significant affects on the firm value with profitability as an intervening variable.
🖂 Alamat korespondensi :
Universitas Brawijaya, Jalan Veteran, Malang, Jawa Timur 65145, Indonesia . ainunsary.muthyah@gmail.com
ISSN
1979-4800 (cetak) 2580-8451 (online)

## PENDAHULUAN
Di  era  globalisasi  sekarang  ini,  tidak  terlepas  dari  semakin  meningkatnya  teknologi  serta inovasi yang sudah semakin berkembang khususnya di dalam dunia bisnis. Ketatnya persaingan antar  perusahaan,  secara  tidak  langsung  memaksa  perusahaan  untuk  terus  melakukan pembaharuan dalam menjalankan bisnisnya. Pembaharuan tersebut berupa inovasi, peningkatan teknologi,  sumber  daya  manusia  maupun  organisasi  secara  keseluruhan.  Pembaharuan  tersebut membuat  perusahaan  terus  berkembang  dan  dapat  bersaing  dengan  perusahaan  lain.  Semakin berkembangnya  suatu  perusahaan,  maka  tingkat  eksploitasi  atau  penggunaan  sumber-sumber alam  semakin  tinggi.  Hal  ini  menjadi  kesadaran  dan  keharusan  bagi  setiap  perusahaan  dalam menjalankan bisnisnya untuk melakukan tanggung jawab sosial dan meningkatkan kesejahteraan sosial  terhadap  seluruh  pihak-pihak  yang  berhubungan  dengan  perusahaan  ( stakeholder ).  Pada dasarnya, CSR merupakan bentuk pembangunan keberlanjutan perusahaan dengan bertanggung jawab  terhadap  sosial,  ekonomi,  dan  lingkungan  perusahaan  akibat  dari  aktivitas  operasional yang dilakukan oleh perusahaan (Rosdwianti et al., 2016). Berdasarkan Undang-Undang No. 40 Tahun  2007  tentang  perseroan  terbatas  pada  pasal  74  ayat  (1)  perseroan  yang  menjalankan kegiatan usahanya di bidang dan/atau berkaitan dengan sumber daya alam wajib melaksanakan Tanggung Jawab Sosial Lingkungan (TJSL).
Pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan mampu meningkatkan citra perusahaan. Investor  akan  lebih  berminat  pada  perusahaan  yang  memiliki  citra  yang  baik  di  masyarakat karena  semakin  baiknya  citra  perusahaan,  loyalitas  konsumen  semakin  tinggi  sehingga  dalam waktu  lama  penjualan  perusahaan  akan  membaik  dan  profitabilitas  perusahaan  juga  meningkat diikuti  dengan  nilai  perusahaan  yang  semakin  tinggi  (Thania,  2019).  Gherghina  dan  Vintila (2016)  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  antara  CSR  dengan  nilai  perusahaan. Begitupun  dengan  penelitian  Singh,  Sethuraman,  dan  Lam  (2017)  mengungkapkan  bahwa terdapat pengaruh positif antara CSR dengan nilai perusahaan.
Hal  ini  menunjukkan,  CSR  meningkatkan  nilai  perusahaan  ketika  profitabilitas  meningkat. Meningkatnya  profitabilitas  menjadi  penarik  minat  para  investor  untuk  menanam  modal  di perusahaan karena kepercayaan terhadap prospek dan kemampuan perusahaan dalam mengelola dana  yang  diberikan  untuk  menghasilkan  laba.  Perusahaan  juga  dapat  menarik  minat  para investor maupun konsumen dengan melakukan pembaharuan serta inovasi yang unik dan disukai masyarakat  selaku  konsumen.  Perkembangan  yang  terjadi  tentu  saja  tidak  lepas  dari  peran pengetahuan  dan  teknologi  yang  kian  maju  seperti  sekarang  ini.  Pengetahuan  berbasis  sumber daya  manusia  menjadi  salah  satu  strategi  bersaing  yang  merupakan  kunci  kesuksesan  dalam persaingan  yang  terjadi  antar  perusahaan  (Sayyidah,  2017).  Untuk  pengelolaan  sumber  daya manusianya,  maka  perusahaan  memerlukan  pengetahuan  berbasis  sumber  daya  manusia ( knowledge  based-resources )  dimana Intellectual  Capital menjadi  peran  penting  di  dalamnya (Sayyidah, 2017).
Pengembangan Intellectual  Capital tidak  kalah  pentingnya  dari  investasi  modal  bagi perusahaan untuk menciptakan nilai dan keunggulan berkelanjutan perusahaan (Chen et al.,2005). Nilai  perusahaan  dapat  tercipta  jika  perusahaan  dapat  memaksimalkan  seluruh  potensi  sumber daya  yang  dimilikinya.  Penelitian-penelitian  terdahulu  (Nuryaman  (2015);  Basir,  Prianka,  dan Maretha  (2018);  Chen  et  al.,  (2005))  menyatakan  bahwa  profitabilitas  dapat  berfungsi  sebagai variabel intervening dalam  hubungan Intellectual  Capital dengan  nilai  perusahaan.  Perusahaan yang berbasis pengetahuan dan modal intelektual menjadi modal penting yang dibutuhkan oleh perusahaan sebagai sebagai sumber keunggulan kompetitif.
Berdasarkan  penjelasan  diatas,  penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengungkap  lebih  lanjut seberapa  besar  peran Corporate  Social  Responsibility maupun Intellectual  Capital dalam mempengaruhi kenaikan Nilai Perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening atau
mediasi.  Pada  penelitian  ini,  sampel  yang  digunakan  adalah  perusahaan  sektor  industri  barang konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2016-2018  dimana  pemilihan sektor  ini  karena  termasuk  kedalam  sektor  yang  menopang  sektor  manufaktur (www.kemenperin.go.id)  dan  sektor  ini  juga  termasuk  ke  dalam  sektor  yang  memiliki  dampak yang  banyak  akibat  dari  aktivitas  operasional  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  selain  sektor manufaktur.  Sehingga,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh Corporate  Social Responsibility dan Intellectual  Capital terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai variabel Intervening .

## TELAAH PUSTAKA

## Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Profitabilitas
Konsep dari CSR mengandung arti bahwa organisasi bukan lagi sebagai entitas yang hanya mementingkan  dirinya  sendiri  ( selfish ).  Konsep  ini  menyediakan  jalan  bagi  setiap  perusahaan untuk  melibatkan  dirinya  dengan  dimensi  sosial  dan  memberikan  perhatian  terhadap  dampak- dampak sosial yang ada.
Hal  ini  di  dasari  oleh stakeholder  theory yang  menjelaskan  bahwa  organisasi-organisasi memiliki  tanggung jawab terhadap  berbagai  kelompok  pemangku  kepentingan  perusahaan  baik internal  maupun  eksternal  dan  bukan  hanya  pemilik  perusahaan.  Menurut  (Freeman  (1984) dalam  Freeman  R.E,  McVea,  J.,  (2001))  Perusahaan  tidak  hanya  sekedar  bertanggungjawab terhadap  para  pemilik  ( shareholder) sebagaimana  terjadi  selama  ini,  namun  bergeser  menjadi lebih  luas  yaitu  sampai  pada  ranah  sosial  kemasyarakatan  ( stakeholder ).  Penelitian  Odetayo, Adeyemi,  dan  Sajuyigbe  (2014)  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan  antara    CSR dengan profitabilitas. Sedangkan penelitian Khojastehpour dan Johns (2014) menyatakan bahwa CSR memiliki pengaruh positif terhadap reputasi perusahaan dan profitabilitas perusahaan. H1: Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap Profitabilitas.

## Pengaruh Intellectual capital terhadap Profitabilitas
Seberapa baik perusahaan mengelola Intellectual capital nya, maka akan berpengaruh besar pula  terhadap  baiknya  pemasukan  atau  profitabilitas  yang  diterima  perusahaan  sehingga Intellectual  capital berperan  penting  dalam  menciptakan  nilai  tambah  perusahaan yang  dimana akan berpengaruh pula pada profitabilitas perusahaan.
Hal  ini  di  dasari  oleh Resource-Based  Theory (RBT)  yang  menyatakan  bahwa firm resources meliputi  seluruh  aset-aset,  kapabilitas,  proses  organisasional,  atribut-atribut perusahaan,  pengetahuan  ( knowledge ),  dan  lain-lain  yang  dikontrol  atau  dikendalikan  oleh perusahaan  yang  memungkinkan  perusahaan  untuk  memahami  dan  mengimplementasikan strategi yang akan meningkatkan efisiensi dan efektivitas perusahaan (Barney, 1991). Pengujian yang dilakukan oleh Chen et al., ini menunjukkan hasil bahwa Intellectual capital berpengaruh positif terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan perusahaan. Begitupun dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Ulum  (2007)  menunjukkan  hasil  bahwa  terdapat  pengaruh  positif Intellectual capital terhadap kinerja keuangan perusahaan.
H2: Intellectual capital berpengaruh terhadap Profitabilitas.
Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan
Pengungkapan  CSR  oleh  perusahaan  akan  membawa  perusahaan  memperoleh  citra  yang baik dimata para stakeholder maupun para investor. Hal ini akan menciptakan pengaruh positif dan meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi akan mempengaruhi keputusan
investasi  oleh  para  investor.  Oleh  sebab  itu,  perusahaan  perlu  memperhatikan  dengan  baik pengungkapan dan pengelolaan CSRnya agar meningkatkan nilai perusahaan.
Hal ini di dasari oleh Signaling theory yang menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  terhadap  keputusan  investasi  pihak  di  luar  perusahaan.  Penelitian Gherghina dan Vintila (2016) menyatakan bahwa terdapat pengaruh positif antara CSR dengan nilai  perusahaan.  Begitupun  dengan  penelitian  Singh,  Sethuraman,  dan  Lam  (2017)  yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh positif antara CSR dengan nilai perusahaan.
H3: Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Intellectual capital terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  dapat  tercipta  jika  perusahaan  dapat  memaksimalkan  seluruh  potensi sumber  daya  yang  dimilikinya.  Penciptaaan  nilai  tersebut  ( value  creation )  akan  menghasilkan nilai  tambah  ( value  added )  bagi  perusahaan  dimana  akan  menciptakan  keunggulan  kompetitif perusahaan dengan para pesaingnya. Perusahaan harus tahu betul bagaimana mengelola seluruh potensi  sumber  daya  yang  dimilikinya.  Termasuk  dalam  mengelola  karyawannya  ( human capital ), aset fisik ( physical capital ) maupun modal strukturnya ( structure capital ).
Hal ini didasari oleh Signaling theory yang menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan terhadap keputusan investasi pihak di luar perusahaandan Resource- Based  Theory (RBT)  yang  menyatakan  bahwa firm  resources meliputi  seluruh  aset-aset, kapabilitas, proses organisasional, atribut-atribut perusahaan, pengetahuan ( knowledge ), dan lain- lain  yang  dikontrol  atau  dikendalikan  oleh  perusahaan  yang  memungkinkan  perusahaan  untuk memahami dan mengimplementasikan strategi yang akan meningkatkan efisiensi dan efektivitas perusahaan (Barney, 1991). Hasil penelitian Chen et al., (2005) menggunakan model Pulic yaitu VAIC TM menunjukkan hasil bahwa Intellectual  capital berpengaruh positif terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan perusahaan.
H4: Intellectual Capital berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Kinerja  keuangan  diukur  melalui  rasio  keuangan.  Semakin  tinggi  kinerja  keuangan perusahaan maka semakin tinggi nilai perusahaan. Profitabilitas yang meningkat akan membawa peningkatan pada nilai perusahaan juga. Nilai perusahaan tersebut sebagai pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan terhadap keputusan investasi pihak di luar perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Supriyadi,  Sulistiyo  dan  Roziq  (2019)  juga  menunjukkan bahwa adanya pengaruh positif antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
H5: Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  dimediasi  oleh Profitabilitas
Pelaksanaan dan pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) yang dilakukan oleh perusahaan mampu meningkatkan citra perusahaan. Pengungkapan CSR dalam laporan tahunan perusahaan  memiliki  dampak  jangka  panjang  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan. Pengungkapan  CSR  oleh  perusahaan  akan  membawa  perusahaan  memperoleh  citra  yang  baik dimata  para  stakeholder  maupun  para  investor.  Hal  tersebut  akan  membawa  konsumen  untuk membeli  produk  perusahaan  dan  ini  akan  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan  dan  nilai perusahaan.
CSR  termasuk  salah  satu  yang  paling  sering  dilihat  karena  bisa  berdampak  pada  nilai perusahaan.  Hal  ini  juga  menunjukkan  bahwa  CSR  bisa  tidak  langsung  berpengaruh  dalam meningkatkan  nilai  perusahaan  tetapi  ada  variabel  yaitu  profitabilitas  yang  berperan  sebagai
varibel intervening dalam  hubungan  antara  CSR  dengan  nilai  perusahaan.  Penelitian  Maulida (2016)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  dapat  memediasi  hubungan  antara  CSR  dengan  nilai perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  CSR  meningkatkan  nilai  perusahaan  ketika profitabilitas meningkat.
H6:  Corporate  Social  Responsibility  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang dimediasi oleh Profitabilitas.
Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan yang dimediasi oleh Profitabilitas Secara  teoritis  dalam Resource-Based  Theory (RBT), Intellectual  Capital dikelola  secara efisien  oleh  perusahaan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Pemanfaatan Intellectual  Capital secara  efektif  dan  efisien  tersebut  akan  berkontribusi  secara  signifikan  terhadap  pencapaian keunggulan  kompetitif  yang  pada  akhirnya  akan  menghasilkan  keunggulan  profitabilitas perusahaan. Peningkatan Profitabilitas perusahaan akan menarik para investor untuk berinvestasi di perusahaan. Sehingga, nilai perusahaan pun akan meningkat.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Basir,  Prianka,  dan  Maretha  (2018)  menunjukkan  bahwa terdapat pengaruh signifikan antara Intellectual Capital terhadap profitabilitas. Sedangkan untuk profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dan  profitabilitas  juga  berfungsi sebagai  variabel intervening atau  mediasi  hubungan  antara Intellectual  Capital dengan  nilai perusahaan.  Begitupun  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nuryaman  (2015)  menunjukkan bahwa Intellectual  Capital memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan, Intellectual Capital memiliki  pengaruh  positif  terhadap  profitabilitas,  dan  profitabilitas  berfungsi  sebagai variabel intervening dalam hubungan antara Intellectual Capital dengan nilai perusahaan. H7:  Intellectual  Capital  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  dimediasi  oleh Profitabilitas.

## METODE
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah explanatory  research dengan pendekatan  kuantitatif.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  pada  sektor industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2018.Teknik pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik purposive  sampling , dengan  kriteria  sebagai  berikut:  Perusahaan  yang  tergolong  dalam  sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2016-2018,  perusahaan  yang menerbitkan laporan  keuangan  selama  periode  2016-2018  secara  berturut-turut,  dan  melakukan pengungkapan CSR dalam annual report periode 2016-2018 secara berturut-turut.
Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditetapkan,  pada  tahun  2016,  2017,  dan  2018  diperoleh sampel perusahaan sebesar 87 sampel. Adapun sumber data dari masing-masing variabel, yaitu data CSRdiperoleh pada Annual Report perusahaan pada bagian tinjauan tanggung jawab sosial perusahaan,  sedangkan  data Intellectual  Capital maupun  data  profitabilitas  diperoleh  pada laporan keuangan perusahaan pada bagian laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain serta laporan posisi keuangan perusahaan, dan data nilai perusahaan diperoleh pada annual report perusahaan pada bagian informasi harga dan transaksi saham serta laporan keuangan perusahaan pada bagian laporan posisi keuangan.
Teknik  analisis  data  pada  penelitian  ini  adalah:  (1)  Analisis  Deskriptif,  (2)  Uji  Asumsi Klasik  yang  terdiri  dari  Uji  Normalitas  One  Sample  Kolmogorov-Smirnov  (KS),  Uji Multikolinieritas,  Uji  Autokorelasi,  dan  Uji  Heteroskedastisitas,  dan  (3) Path  Analysis .  Untuk pengujian suatu variabel intervening atau mediasi, maka terdapat empat kondisi atau syarat yang harus dipenuhi (Baron dan Kenny, 1986)yaitu: (1) Variabel independen harus memiliki pengaruh
signifikan  terhadap  variabel  dependen,  (2)  Variabel  independen  harus  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  variabel  mediasi,  (3)  Variabel  mediasi  harus  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  variabel  dependen  pada  saat  variabel  independen  telah  dimasukkan  dalam  persamaan regresi,  dan  (4)  Pengaruh mediasi akan  terjadi  secara  penuh  ( fully  mediation )  apabila  pengaruh signifikan  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  menjadi  tidak  signifikan  pada  saat variabel mediasi dimasukkan dalam persamaan regresi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  dari  uji  deskriptif  statistik  dan  uji  asumsi  klasik  yang  terdiri  dari  uji Normalitas One Sample Kolmogorov-Smirnov (KS), uji Multikolinieritas, uji Autokorelasi, dan uji Heteroskedastisitas, dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel dinyatakan lolos.

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  jalur  atau Path Analysis .  Berdasarkan  Baron  dan  Kenny  (1986),  pengujian  analisis  jalur  ( Path  Analysis )  harus memenuhi  empat  kondisi  atau  syarat  yaitu  variabel  independen  harus  memiliki  pengaruh signifikan terhadap variabel dependen, variabel independen harus memiliki pengaruh signifikan terhadap  variabel  mediasi,  variabel  mediasi  harus  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap variabel dependen pada saat variabel independen telah dimasukkan dalam persamaan regresi, dan pengaruh  mediasi  akan  terjadi  secara  penuh  ( fully  mediation )  apabila  pengaruh  signifikan variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  menjadi  tidak  signifikan  pada  saat  variabel mediasi dimasukkan dalam persamaan regresi. Oleh karena itu, langkah pertama yang dilakukan adalah menguji koefisien jalur output model I (Pengaruh CSR dan Intellectual Capital terhadap nilai  perusahaan),  langkah  kedua  menguji  koefisien  jalur  output  model  II  (Pengaruh  CSR  dan Intellectual Capital terhadap profitabilitas), langkah ketiga menguji koefisien jalur output model III  (Pengaruh  CSR, Intellectual  Capital ,  dan    profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan),  dan langkah  keempat  pengujian  mediasi  variabel  profitabilitas  pada  pengaruh  CSR  dan Intellectual Capital terhadap  nilai  perusahaan.  Adapun  pengujian  koefisien  jalur  output  model  I  adalah sebagai berikut.
Pengujian Output Regresi Model I (Pengaruh CSR dan  Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan)
Tabel 1
Hasil Pengujian Koefisien Jalur Model I Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coeffi cients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -368452.848 665287.156 -.554 .581 CSR (X1) 4927718.233 1846637.894 .289 2.668 .009 IC (X2) 578.371 5507.357 .011 .105 .917
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y) b. N: 82
Sumber: Data diolah IBM SPSS 25, 2020.
Berdasarkan  pada  output  regresi  model  Ipada  bagian  tabel  coefficients  dapat  diketahui bahwa nilai signifikansi masing-masing variabel yaitu CSR adalah sebesar 0.009 dan intellectual capital  sebesar  0.917.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel  CSR  berpengaruh  signifikan
terhadap  nilai  perusahaan  karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0.05  (H 3 diterima).Sedangkan  untuk  variabel  intellectual  capital  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  karena  memiliki  nilai  signifikansi lebih  besar  dari  0.05  (H 4 ditolak).  Besarnya nilai  beta  CSR  terhadap  nilai  perusahaan  adalah  sebesar  0.289,  sedangkan  untuk  nilai  beta intellectual capital terhadap nilai perusahaan sebesar 0.011.
Pengujian  Output  Regresi  Model  II  (Pengaruh  CSR  dan  Intellectual  Capital  terhadap Profitabilitas)
Tabel 2 Hasil Pengujian Koefisien Jalur Model II Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coeffi cients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .002 .025 .068 .946 CSR (X1) .240 .070 .362 3.438 .001 IC (X2) 2.885E-5 .000 .015 .139 .890
a. Dependent Variable: Profitabilitas (Z) b. N: 82
Sumber: Data diolah IBM SPSS 25, 2020.
Berdasarkan  pada  output  regresi  model  II  pada  bagian  tabel coefficients dapat  diketahui bahwa nilai signifikansi masing-masing variabel yaitu CSR adalah sebesar 0.001 dan intellectual capital sebesar 0.890. Hasil tersebut menunjukkan bahwa variabel CSR berpengaruh signifikan terhadap  profitabilitas  karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0.05  (H 1 diterima). Sedangkan untuk variabel intellectual capital tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0.05  (H 2 ditolak).Besarnya  nilai  beta  CSR terhadap  profitabilitas  adalah  sebesar  0.362,  sedangkan  untuk  nilai  beta intellectual  capital terhadap profitabilitas sebesar 0.015.
Pengujian  Output  Regresi  Model  III  (Pengaruh  CSR,  Intellectual  Capital,  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan)
Tabel 3 Hasil Pengujian Koefisien Jalur Model III
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardize Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta 2 (Constant) -402396.902 441783.617 -.911 .365 CSR (X1) 157330.093 1314751.063 .009 .120 .905 IC (X2) 3.840 3657.497 .000 .001 .999 Profitabilitas (Z) 19914562.238  1979963.132 .772 10.058 .000
a. Dependent Variable: nilai perusahaan (Y) b. N: 82 Sumber: Data diolah IBM SPSS 25, 2020.
Berdasarkan  pada  output  regresi  model  III  pada  bagian  tabel coefficients dapat  diketahui bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  karena  memiliki  nilai signifikansi  lebih  kecil  dari  0.05  yaitu  0.000  (H 5 diterima)  dengan  besarnya  nilai  beta profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  adalah  sebesar  0.772.  Sedangkan  variabel  CSR  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  saat  variabel  mediasi  telah  dimasukkan dalam  dalam  regresi  model  III  karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0.05  yaitu sebesar  0.905.  Variabel intellectual  capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan pada saat variabel mediasi telah dimasukkan dalam regresi model III karena memiliki nilai signifikansi lebih besar dari 0.05 yaitu sebesar 0.999.
Pengujian  mediasi  variabel  profitabilitas  pada  pengaruh  CSR  dan  Intellectual  Capital terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pada  output  regresi  model  Ipada  bagian  tabel coefficients dapat  diketahui bahwa nilai signifikansi masing-masing variabel yaitu CSR adalah sebesar 0.009 dan intellectual capital sebesar 0.917. Hasil tersebut menunjukkan bahwa variabel CSR berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan karena memiliki nilai signifikansi lebih kecil dari 0.05, sehingga syarat pertama  terpenuhi.  Sedangkan  untuk  variabel intellectual  capital tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0.05,  sehingga syarat pertama tidak terpenuhi.
Berdasarkan  pada  output  regresi  model  IIpada  bagian  tabel coefficients dapat  diketahui bahwa nilai signifikansi masing-masing variabel yaitu CSR adalah sebesar 0.001 dan intellectual capital sebesar 0.890. Hasil tersebut menunjukkan bahwa variabel CSR berpengaruh signifikan terhadap  profitabilitas  karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0.05,  sehingga  syarat kedua  terpenuhi.  Sedangkan  untuk  variabel intellectual  capital tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  profitabilitas  karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0.05,  sehingga  syarat kedua tidak terpenuhi.
Berdasarkan  pada  output  regresi  model  III  pada  bagian  tabel coefficients dapat  diketahui bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  karena  memiliki  nilai signifikansi  lebih  kecil  dari  0.05  yaitu  0.000,  sehingga  syarat  ketiga  terpenuhi.  Lebih  lanjut berdasarkan pada output regresi model III (tabel 5), variabel CSR tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada saat variabel mediasi telah dimasukkan dalam regresi model III karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0.05  yaitu  sebesar  0.905,  sehingga  syarat keempat  terpenuhi.  Maka,  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas  berperan  sebagai  variabel intervening dalam  menjelaskan  pengaruh  antara  CSR  terhadap  nilai  perusahaan  atau  dapat dikatakan  bahwa  profitabilitas  memediasi  secara  penuh  ( fully  mediation )  CSR  terhadap  nilai perusahaan.
Variabel Intellectual  capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada saat  variabel  mediasi telah  dimasukkan  dalam  regresi model  III  (tabel  5)  karena memiliki  nilai signifikansi lebih besar dari 0.05 yaitu sebesar 0.999. Namun, berdasarkan output regresi model I dan II (tabel 2 dan 3) nilai intellectual capital juga tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan terhadap  nilai  perusahaan  dan  profitabilitas  karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari 0.05  yaitu  sebesar  0.917  dan  0.890,  sehingga  syarat  pertama  dan  kedua  tidak terpenuhi.  Maka, dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas  tidak  berperan  sebagai  variabel intervening dalam menjelaskan pengaruh antara intellectual capital terhadap nilai perusahaan atau dapat dikatakan bahwa profitabilitas tidak memediasi intellectual capital terhadap nilai perusahaan.

## PEMBAHASAN Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  output  regresi  model  II  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi dari  CSR adalah  sebesar  0.001,  dimana  CSR  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  karena memiliki  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0.05  (H 1 diterima).  Pelaksanaan  CSR  tidak  hanya sekedar membangun tanggung jawab sosial dan hubungan yang baik dengan para stakeholder di luar perusahaan, tetapi hal ini juga bisa menguntungkan perusahaan karena dengan pelaksanaan CSR maka perusahaan mendapatkan citra yang baik di mata para investor dan juga masyarakat, para stakeholder di luar perusahaan.
Hal  ini  sesuai  dengan stakeholder  theory yang  menjelaskan  bahwa  organisasi-organisasi memiliki tanggung jawab  terhadap  berbagai  kelompok  pemangku  kepentingan  perusahaan  baik internal maupun eksternal dan bukan hanya pemilik perusahaan. Return on Asset (ROA) melihat sejauh  mana  investasi  yang  telah  ditanamkan  mampu  memberikan  pengembalian  keuntungan sesuai dengan apa yang diharapkan. Sehingga, berdasarkan hasil pengujian ini dapat dibuktikan bahwa  dengan  adanya  pelaksanaan  CSR yang  baik,  maka  akan  memberikan  dampak  yang  baik pula terhadap investasi yang telah ditanam dan laba atau pemasukan keuangan perusahaan juga meningkat.  Pengelolaan  CSR  yang  baik  termasuk  dalam  mengintegrasikan  hubungan  dan kepentingan  para  pemegang  saham,  karyawan,  konsumen,  pemasok,  komunitas,  dan  kelompok lainnya  yang  dimana  akan  menjamin  keberhasilan  jangka  panjang  perusahaan.  Hasil  penelitian ini  sesuai  dengan  penelitian  Kinanti  (2019),  Odetayo,  Adeyemi,  dan  Sajuyigbe  (2014), Khojastehpour  dan  Johns  (2014),  Iqbal  et.al  (2013),  dan  Maulida  (2016)  yang  menyatakan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.

## Pengaruh Intellectual Capital terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  output  regresi  model  II  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  dari Intellectual  Capital adalah  sebesar  0.890,  dimana Intellectual  Capital tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas  karena  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0.05  (H 2 ditolak).  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai  tambah  ( value  added )  yang  dimiliki perusahaan tidak berperan atau berkontribusi dalam meningkatkan profitabilitas perusahaan. Para investor  menempatkan  nilai  lebih  tinggi  kepada  perusahaan  yang  memiliki  efisiensi  modal intelektual yang lebih baik.
Berdasarkan  data  deskriptif,  nilai  rata-rata intellectual  capital selama  tahun  2016-2018 mengalami  fluktuasi.  Fluktuasi  tersebut  dapat  dilihat  pada  tahun  2016  nilai  rata-rata  mencapai sebesar  -3.3675  lalu  mengalami  peningkatan  pada  tahun  2017  menjadi  sebesar14.0694.  Akan tetapi  pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  bahkan  mencapai  angka  -17.3070.  Sedangkan, nilai rata-rata profitabilitas yang diproksikan dengan ROA mengalami penurunan di tahun 2016- 2017 dimana pada tahun 2016 sebesar 0.1171 dan turun menjadi sebesar 0.0920 pada tahun 2017, sedangkan pada tahun 2018 mengalami kenaikan menjadi 0.1080 dimana dapat dikatakan bahwa rata-rata  profitabilitas  mengalami  perubahan  yang  tidak  signifikan.  Fluktuasi  nilai  rata-rata intellectual  capital selama  tahun  2016-2018  diikuti  oleh  perubahan  nilai  rata-rata  profitabilitas yang  tidak  signifikan.  Hasil  penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sampel  belum mampu  dalam  memenuhi  proses  rutinitas  perusahaan  dan  strukturnya  yang  belum  mampu mendukung usaha karyawan untuk menghasilkan kinerja intellectual yang optimal serta kinerja bisnis secara keseluruhan, seperti sistem operasional perusahaan, budaya organisasi, dan semua bentuk intellectual property yang dimiliki oleh perusahaan. Selain itu, hal ini dapat disebabkan oleh  adanya  faktor-faktor  lain  yang  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  seperti  struktur modal,  ukuran  perusahaan,  likuiditas  dan  perputaran  modal  kerja  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan Resource-Based  Theory (RBT)  yang  menyatakan bahwa firm  resources meliputi  seluruh  aset-aset,  kapabilitas,  proses  organisasional,  atribut- atribut  perusahaan,  pengetahuan  ( knowledge ),  dan  lain-lain  yang  dikontrol  atau  dikendalikan oleh  perusahaan  yang  memungkinkan  perusahaan  untuk  memahami  dan  mengimplementasikan strategi  yang  akan  meningkatkan  efisiensi  dan  efektivitas  perusahaan  (Barney,  1991).  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Syahla  (2018)    yang  menyatakan  bahwa intellectual capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Namun,  penelitian  ini  tidak  sesuai dengan  penelitian  Chen  et  al.,  (2005),  Ulum  (2007),  Basir,  Prianka,  dan  Maretha  (2018)  yang menyatakan  bahwa intellectual  capital dapat  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan.

## Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  output  regresi  model  I  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  dari  CSR adalah  sebesar  0.009,  dimana  CSRberpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaankarena memiliki  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0.05  (H 3 diterima).  Pengungkapan  CSR  yang dilakukan oleh perusahaan mampu meningkatkan citra perusahaan. Investor akan lebih berminat pada  perusahaan  yang  memiliki  citra  yang  baik  di  masyarakat  karena  semakin  baiknya  citra perusahaan,  loyalitas  konsumen  semakin  tinggi  sehinggapenjualan  perusahaan  akan  membaik dan profitabilitas perusahaan juga meningkat diikuti dengan nilai perusahaanyang semakin tinggi. Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  mempengaruhi  keputusan  investasi  oleh  para  investor.  Oleh sebab itu, perusahaan perlu memperhatikan dengan baik pengungkapan dan pengelolaan CSRnya agar  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan Signaling  theory yang menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan terhadap keputusan investasi  pihak  di  luar  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Gherghina  dan Vintila (2016), Singh, Sethuraman, dan Lam (2017), Hoje dan Harjoto (2011), dan Thania (2019) yang  menyatakan  bahwa  CSR  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun, penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian Maulida (2016) yang menyatakan bahwa CSR tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  output  regresi  modelI  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  dari intellectual  capital adalah  sebesar  0.917,  dimana Intellectual  capital tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan karena memiliki nilai signifikansi lebih besar dari 0.05 (H 4 ditolak). Berdasarkan data deskriptif, nilai rata-rata intellectual capital selama tahun 2016-2018 mengalami  fluktuasi.  Fluktuasi  tersebut  dapat  dilihat  pada  tahun  2016  nilai  rata-rata  mencapai sebesar  -3.3675  lalu  mengalami  peningkatan  pada  tahun  2017  menjadi  sebesar14.0694.Akan tetapi  pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  bahkan  mencapai  angka  -17.3070.  Sedangkan, nilai rata-rata nilai perusahaan menunjukkan fluktuasi. Nilai rata-rata pada tahun 2016 mencapai sebesar  1,620,227.130  lalu  mengalami  peningkatan  pada  tahun  2017  menjadi  sebesar 1,975,828.472.  Akan  tetapi,  pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  menjadi  sebesar 1,758,249.230.  Dari  data  deskriptif  tersebut,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  rata-rata  Intellectual capitaldari tahun 2016-2018 mengalami fluktuasi, sedangkan nilai rata-rata nilai perusahaan dari tahun  2016-2018  juga  mengalami  fluktuasi,  namun  dari  hasil  pengujian  didapatkan  nilai signifikansi  sebesar  0.917  yang  menunjukkan  bahwa Intellectual  capital tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahan walaupun sama-sama mengalami fluktuasi.
Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  investor  kurang  mempertimbangkan Intellectual  capital dalam  menilai  atau  mengukur  kinerja  perusahaan,  mungkin  investor  menggunakan  faktor  lain dalam  mengukur  nilai  perusahaan  seperti  harga  saham  perusahaan.  Selain  itu,  tidak  adanya
pengaruh Intellectual capital terhadap nilai perusahaan dapat berarti bahwa sebaik dan secanggih apapun Intellectual capital yang dimiliki perusahaan namun tidak dimanfaatkan secara maksimal oleh perusahaan maka tidak akan memberikan efek penilaian investor yang tinggi terhadap nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Basir,  Prianka,  dan  Maretha  (2018) yang  menyatakan  bahwa Intellectual  capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Namun, penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian Chen et al., (2005), Nuryaman (2015), Syahla (2018), yang menyatakan bahwa Intellectual capital dapat berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  output  regresi  model  III  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (H 5 diterima)  karena  nilai signifikansimenunjukkan  angka  lebih  keci  dari  0.05.Hal  tersebut  berarti  bahwa  apabila profitabilitas  semakin  meningkat  maka  nilai  perusahaan  tersebut  juga  akan  meningkat. Peningkatan  profit  mencerminkan  bahwa  perusahaan  memiliki  kinerja  yang  baik.  Sehingga, menimbulkan  penilaian  positif  dari  investor  dan  dapat  membuat  harga  saham  perusahaan mengalami peningkatan, sehingga nilai perusahaan di mata investor turut meningkat.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Supriyadi,  Sulistiyo  dan  Roziq  (2019),  Basir, Prianka,  dan  Maretha  (2018),  dan  Maulida  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan penelitian  Syahla  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan yang dimediasi oleh Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  pengujian  terhadap  H 6 menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memediasi hubungan antara Corporate Social Responsibility terhadap nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan pada  hasil  output  regresi  I  CSR  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  hasil  output regresi  II  CSR  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas,  hasil  output  regresi  III profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  pada  hasil  output regresi III ketika CSR terhadap nilai perusahaan dengan memasukkan profitabilitas menunjukkan hasil  tidak  signifikan.  Sehingga,  profitabilitas  berperan  sebagai  variabel intervening dalam menjelaskan  hubungan  antara  CSR  terhadap  nilai  perusahaan.  Dapat  dikatakan  bahwa profitabilitas memediasi hubungan antara CSR dengan nilai perusahaan.
Pelaksanaan dan pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) yang dilakukan oleh perusahaan  mampu  meningkatkan  citra  perusahaan,  baik  dimata  para  stakeholder  maupun  para investor.  Selain  itu,  masyarakat  yang  berperan  sebagai  konsumen  akan  melihat  citra  yang  baik dari perusahaan. Sehingga, masyarakat selaku konsumen akan semakin tertarik dengan produk- produk  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Hal  tersebut  akan  membawa  konsumen  untuk  membeli produk  perusahaan  dan  ini  akan  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.  Meningkatnya profitabilitas  menjadi  penarik  minat  para  investor  untuk  menanam  modal  di  perusahaan  karena kepercayaan  terhadap  prospek  dan  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  dana  yang diberikan  untuk  menghasilkan  laba.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  CSR  meningkatkan  nilai perusahaan  ketika  profitabilitas  meningkat.  Hal  ini  juga  menunjukkan  bahwa  terdapat  variabel yaitu  profitabilitas  yang  berperan  sebagai  varibel intervening dalam  hubungan  antara  CSR terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Maulida  (2016)  yang menyatakan  bahwa  profitabilitas  dapat  memediasi  atau  menjadi  variabel intervening dalam hubungan antara CSR dengan nilai perusahaan.
Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan yang dimediasi oleh Profitabilitas. Berdasarkan hasil pengujian terhadap H 7 menunjukkan bahwa profitabilitastidak memediasi hubungan  antara Intellectual  Capital terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  pada  hasil output regresi I Intellectual Capital tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, hasil output  regresi  II Intellectual  Capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas, sedangkan pada hasil output regresi III walaupun profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan,  namun  ketika  memasukkan  profitabilitas  dalam  menguji Intellectual  Capital terhadap nilai perusahaan menunjukkan hasil yang juga tidak signifikan. Sehingga, profitabilitas tidak  berperan  sebagai  variabel intervening dalam  menjelaskan  hubungan  antara Intellectual Capital terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan  kata  lain,  profitabilitas  tidak  memediasi  hubungan antara Intellectual Capital dengan nilai perusahaan. Pemanfaatan Intellectual  Capital yang  tidak  efektif  dan  tidak  efisien  tersebut  akan  tidak berkontribusi  secara  signifikan  terhadap pencapaian  keunggulan  kompetitif  yang pada akhirnya tidak  akan  menghasilkan  keunggulan  profitabilitas  perusahaan.  Menurunnya  laba  atau profitabilitas  perusahaan  akan  tidak  menarik  para  investor  untuk  berinvestasi  di  perusahaan. Sehingga,  nilai  perusahaan  pun  akan  menurun.  Berdasarkan  data  deskriptif,  nilai  rata-rata intellectual capital selama tahun 2016-2018 mengalami fluktuasi. Fluktuasi tersebut dapat dilihat pada  tahun  2016  nilai  rata-rata  mencapai  sebesar  -3.3675  lalu  mengalami  peningkatan  pada tahun  2017  menjadi  sebesar14.0694.Akan  tetapi  pada  tahun  2018  mengalami  penurunan bahkanmencapai  angka  -17.3070.  Sedangkan,  nilai  rata-rata  profitabilitas  yang  diproksikan dengan ROA mengalami penurunan di tahun 2016-2017 dimana pada tahun 2016 sebesar 0.1171 dan  turun  menjadi  sebesar  0.0920  pada  tahun  2017,  sedangkan  pada  tahun  2018  mengalami kenaikan  menjadi  0.1080  dimana  dapat  dikatakan  bahwa  rata-rata  profitabilitas  mengalami perubahan  yang  tidak  signifikan.  Sedangkan  nilai  rata-rata  nilai  perusahaan  menunjukkan fluktuasi.  Nilai  rata-rata  pada  tahun  2016  mencapai  sebesar  1,620,227.130  lalu  mengalami peningkatan  pada  tahun  2017  menjadi  sebesar  1,975,828.472.  Akan  tetapi,  pada  tahun  2018 mengalami penurunan menjadi sebesar 1,758,249.230.
Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai  tambah  ( value  added )  yang  dimiliki  perusahaan tidak  berperan  atau  berkontribusi  dalam  meningkatkan  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sampel  belum  mampu  dalam  memenuhi  proses rutinitas  perusahaan  dan  strukturnya  yang  belum  mampu  mendukung  usaha  karyawan  untuk menghasilkan  kinerja intellectual yang  optimal  serta  kinerja  bisnis  secara  keseluruhan,  seperti sistem operasional perusahaan, budaya organisasi, dan semua bentuk intellectual property yang dimiliki oleh perusahaan. Sehingga, dari hasil tersebut menunjukkan bahwa Intellectual Capital tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas, meskipun profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan akan tetapi ketika Intellectual Capital terhadap nilai  perusahaan  dengan  memasukkan  profitabilitas  menunjukkan  hasil  yang  juga  tidak signifikan.  Sehingga,  profitabilitas  tidak  berperan  sebagai  variabel intervening dalam menjelaskan hubungan antara Intellectual Capital terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini tidak  sesuai  dengan  penelitian  Basir,  Prianka,  dan  Maretha  (2018)  dan  Nuryaman  (2015)  yang menyatakan  bahwa  profitabilitas  berfungsi  sebagai  variabel intervening dalam  hubungan  antara Intellectual Capital dengan nilai perusahaan.

## PENUTUP
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh CSR dan Intellectual Capital terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening . Berdasarkan analisis data dan pembahasan  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  CSR  berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas  dengan  nilai  signifikansi  yang  lebih  kecil  dari  0.05  yaitu sebesar  0.001, Intellectual  Capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  dengan nilai  signifikansi  yanglebih  besar  dari  0.05  yaitu  sebesar  0.890,  CSR  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan dengan nilai signifikansi yang lebih kecil dari 0.05 yaitu sebesar 0.009, Intellectual  capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai signifikansi yang lebih besar dari 0.05 yaitu sebesar 0.917, Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan nilai signifikansi yang lebih kecil dari 0.05 yaitu  sebesar 0.000, CSR  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel intervening ,  dan Intellectual  Capital tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening .

## DAFTAR PUSTAKA
Barney,  J.  1991.  Firm  Resources  and  Sustained  Competitive  Advantage. Journal  of Management. 17(1): 99-120.
Baron, R. M. dan Kenny, D. A. 1986. The Moderator - Mediator Variabel Distinction in Social Psychological Research: Conceptual, Strategic, and Statistical Considerations. Journal of Personality and Social Psychology. 51(6): 1173-1182.
Basir, Prianka, dan Maretha. 2018. Intellectual Capital to The Firm Value With Profitability as Intervening Variable. Economics, Business and Management Research. 101: 124-127 .
Chen,  Ming-Chin,  Shu  Ju  Cheng.  Yuhchang  Hwang.  2005.  An  Empirical  Investigation  of  The Relationship  Between  Intellectual  Capital  and  Firm’s  Market  Value  and  Finance Performance. Journal of  Intellectual Capital. 6(2): 159-176.
Freeman,  R.E,  McVea,  J.  2001.  A  Stakeholder  Approach  to  Strategic  Management. Journal  of Electronic . (1-2).
Gherghina,  S.  dan  Vintila,  G.  2016.  Exploring  the  Impact  of  Corporate  Social  Responsibility Policies  on  Firm  Value:  the  Case  of  Listed  Companies  in  Romania. Economics  and Sociology . 9(1): 23-42.
Hoje,  Jo,  dan  Harjoto  M.A.  2011.  Corporate  Governance  and  Firm  Value:  The  Impact  of Corporate Social Responsibility. Journal of Business Ethics . 103(03): 351-383.
Iqbal,  N.,  Ahmad,  N.,  dan  Kanwal,  M.  2013.  Impact  of  Corporate  Social  Responsibility  on Profitability  of  Islamic and  Conventional  Financial  Institutions. Applied  mathematics  in Engineering, Management and Technology . 1(2): 26-37.
Khojastehpour,  M.  dan  Johns,  R.  (2014),  The  effect  of  environmental  CSR  issues  on corporate/brand  reputation  and  corporate  profitability. European  Business  Review .  26(4): 330-339.
Maulida,  P.  2016.  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel Intervening  studi  pada  sub  sektor  Bank  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2013-2016. Skripsi . Malang: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya.
Nuryaman.  2015.  The  Influence  of  Intellectual  Capital  on  The  Firm’s  Value  with  the  financial Performance  as  Intervening  Variable. Procedia  –  Social  and  Behavioral  Sciences .  211. 2015: 292-298.
Odetayo,  T.A,  Adeyemi,  A.Z,  dan  Sajuyigbe,  A.S.  (2014).  Impact  of  Corporate  Social Responsibility  onProfitability  of  Nigeria  Banks. International  Journal  of  Academic Research in Business and Social Sciences . 4(8): 252-263.
Rosdwianti et al. 2016. Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Profitabilitas. Jurnal Administrasi Bisnis . 38(2): 16-22.
Sayyidah, U. 2017. Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Administrasi Bisnis . 46(1): 163-171.
Singh,  P.,  Sethuraman,  K.,  dan  Lam,  J.  2017.  Impact  of  Corporate  Social  Responsibility Dimensions on Firm Value: Some Evidence from Hong Kong and China. Sustainability . 9(9): 1-24.
Supriyadi,  Sulistiyo,  A.,  Roziq,  A.,  2019.  Influence  Disclosure  Of  Sustainability  Report  And Company  Size  On  Dividend  Policy  And  Company  Value  With  Profitability  As Intervening  Variables. International  journal  of  scientific  &  technology  research .  8(7): 716-721.
Syahla,  P.  2018.  Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  kinerja  keuangan  dan  nilai  perusahaan pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2012- 2017. Skripsi . Malang:  Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya. Thania,  P.  2019. Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  dan  Good  Corporate Governance  (GCG)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  sektor  industri  barang  konsumsi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2016 .  Skripsi. Malang: Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya.
Ulum, I. 2007. Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan di Indonesia. Universitas Diponegoro. Magister Sains Akuntansi.
Undang-Undang  No.  40  Tahun  2007  Pasal  74.  Diakses  di  https://www.ojk.go.id/sustainable- finance/id/peraturan/undang-undang/Pages/Undang-Undang-No.-40-tahun-2007-tentang- Perseroan-Terbatas.aspx. tanggal 17 desember 2019.