Analisis  laporan  keuangan  terhadap  financial distress pada sektor barang konsumen primer

## JMSAB
237
Isnaeni Dyah Asiamufidiawati , Anita Handayani
Research paper Financial management
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Gresik, Gresik, Indonesia

## Abstract
The aim of this research is to determine which companies will bear or face the risk of bankruptcy during the Covid-19 pandemic. The aim of this research is to create a more accurate model in predicting financial  distress.  The  subjects  of  this  research  were  75  major consumer  product  industrial  manufacturing  companies  listed  on the Indonesia Stock Exchange (BEI) between 2020 and 2022. The Grover,  Altman  Z-Score,  Springate,  and  Zmijewski  methods  were used  in  the  analysis.  Researchers  used  quantitative  research methods and descriptive analysis. Based on research findings, the Altman Z-Score model which  has an accuracy of  29% is the most accurate model of the four models tested in the primary consumer products sector listed on the IDX. The other three models, namely the Springate model, Zmijewski model, and Grover model, each have accuracy  levels  of  12%,  4%,  and  1%.  Thus,  the  Altman  Z-Score model  can  be  said  to  be  the  most  helpful  in  predicting  financial distress in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the primary consumer products sector between 2020 and 2022.
Received 2/06/2024
Accepted 5/02/2024
Online 5/06/2024
JMSAB, Vol 7, No. 2,  2024
pp. 237-252
Keywords:
Financial Distress, Altman Z-Score, Springate, Grover, Zmijewski
Corresponding Author: Isnaeni Dyah Asiamufidiawati
Email: isnaenidyahh@gmail.com
eISSN 2655-237X
© The Author(s) 2024 DOI: https://doi.org/10.36407/jmsab.v7i2.1252
CC BY: This license allows reusers to distribute, remix, adapt, and build upon the material in any medium or format, so long as attribution is given to the creator. The license allows for commercial use.

## Published by LPMP Imperium
Journal homepage: https://ejournal.imperiuminstitute.org/index.php/JMSAB

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  memastikan  perusahaan-perusahaan  yang  akan menanggung  atau  menghadapi  risiko  kebangkrutan  selama  pandemi  Covid-19.  Tujuan  dari penelitian ini adalah untuk menciptakan model yang lebih akurat dalam memprediksi financial distress.  Subyek  penelitian  ini  adalah  75  perusahaan  manufaktur  industri  produk  konsumen utama yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) antara tahun 2020 dan 2022. Metode Grover, Altman  Z-Score,  Springate,  dan  Zmijewski  digunakan  dalam  analisis.  Peneliti  menggunakan metode  penelitian  kuantitatif  dan  analisis  deskriptif.  Berdasarkan  temuan  penelitian,  model Altman Z-Score yang memiliki akurasi 29% merupakan model paling akurat dari empat model yang diuji pada sektor produk konsumen primer yang terdaftar di BEI. Tiga model lainnya yaitu model Springate, model Zmijewski, dan model Grover masing-masing memiliki tingkat akurasi sebesar  12%,  4%,  dan  1%.  Dengan  demikian,  model  Altman  Z-Score  dapat  dikatakan  paling membantu dalam memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada sektor produk konsumen primer antara tahun 2020 hingga 2022.
Kata kunci: Financial Distress, Altman Z-Score, Springate, Grover, Zmijewski

## Pendahuluan
Pada awal tahun 2020, pandemi virus Covid-19 menyebabkan epidemi besar-besaran di hampir setiap negara. Semua negara kini memiliki struktur ekonomi yang sangat berbeda akibat virus ini. Karena meningkatnya permintaan akan produk makanan, kebersihan, dan kesehatan selama epidemi, bisnis yang memproduksi barang-barang tersebut memiliki kinerja yang baik, menurut Rohmah (2020). Hasilnya, bisnis di industri ini mengalami peningkatan pendapatan penjualan yang  signifikan.  Pada  saat  yang  sama,  industri  perhotelan,  penerbangan,  dan  pariwisata  di Indonesia juga terkena dampaknya. Sektor perhotelan biasanya mencapai omset 70% setiap hari. Namun saat ini omzetnya turun hingga hanya 20%. Sektor penerbangan kehilangan pendapatan sebesar Rp 207 miliar akibat penutupan beberapa bandara dan penundaan pesawat.
Banyak pelaku usaha di sektor industri terpaksa berhenti menjalankan operasionalnya, termasuk  pekerjaan  kantoran.  Dampak  pandemi  Covid-19  yang  tidak  dapat  dihindari menyebabkan  terjadinya  pengurangan  pegawai  (PHK)  di  sejumlah  perusahaan.  Banyak karyawan yang dipecat, dan perusahaan saat ini berada dalam bahaya kebangkrutan. Pembatasan aktivitas, seperti pembatasan fisik atau sosial, berdampak langsung pada aktivitas kantor dan mengakibatkan  penurunan  jumlah  karyawan.  Hal  ini  ditunjukkan  dengan  kinerja  keuangan perseroan  yang  menurun  akibat  dampak  wabah  Covid-19.  Menurut  penelitian  Annisa  (2020), pandemi Covid-19 mempengaruhi harga saham suatu perusahaan dan juga kinerja keuangannya.
Ketika sebuah bisnis mengalami financial distress dan risiko kebangkrutan, maka bisnis tersebut dikatakan berada dalam financial distress. Korporasi bisa bangkrut jika financial distress tidak  dikelola  dengan  baik.  Suatu  perusahaan  yang  mengalami  financial  distress  yang  cukup besar  dan  tidak  mampu  mengelola  operasionalnya  dengan  baik  dikatakan  mengalami kebangkrutan. Kebangkrutan diawali dengan financial distress, yang memungkinkan manajemen untuk mengambil tindakan lebih awal dan mengatasi masalah sebelum kebangkrutan terjadi.
Pada  tahun  2020  terjadi  penarikan  beberapa  perusahaan  dari  daftar  resmi,  sebuah fenomena yang terjadi di Indonesia selama pandemi Covid-19. Menurut Handayani (2021), bursa biasanya melakukan delisting terhadap saham suatu perusahaan jika kinerjanya buruk, misalnya mengalami kerugian finansial dan tidak aktif dalam waktu lama. Saham-saham tersebut  layak untuk dihapuskan dari Bursa Efek Indonesia (BEI) setelah beberapa tahun. Bursa Efek Indonesia

## Isnaeni Dyah Asiamufidiawati, Anita Handayani
(BEI) melakukan delisting total enam perusahaan pada tahun 2020. Menurut Robiansyah dkk. (2022),  terdapat  bukti  kecenderungan  perusahaan  mengalami  financial  distress  dan kemungkinan kebangkrutan akibat delisting perusahaan tertentu dari Bursa Efek Indonesia (BEI) karena tantangan likuiditas.
Pendekatan  lain  untuk  memprediksi financial  distress termasuk  metode  Zmijewski (1983), pendekatan Grover (1968), sistem Altman Z-Score (1968), dan metode Springate (1978). Aplikasi  model  Altman  Z-Score  untuk  prediksi  kebangkrutan  keuangan.  Menurut  Patunrui (2017), Edward I. Altman mengembangkan analisis Z-Score sebagai metode untuk memprediksi kebangkrutan  pada  tahun  1968.  Perbedaan  hasil  prediksi  ditemukan  dengan  menggunakan metode prediksi financial distress yang telah dibahas sebelumnya. Handayani (2019) melakukan penelitian dan menemukan sejumlah teknik yang dapat diandalkan, seperti metode Zmijewski, Grover, Altman, dan Springate. Metodologi Altman mengungguli metode Springate, Zmijewski, dan Grover dalam hal prediksi kebangkrutan perusahaan, menurut penelitian Robiansyah et al. (2022).
Berdasarkan  temuan  penelitian  yang  berbeda.  (Rialdy,  2017)  menggunakan  metode Altman Z-Score yang memiliki keakuratan hingga 95%, sedangkan penelitian (Nisa et al., 2022) menggunakan metode Altman Z-Score, Grover, dan Zmijewski yang memiliki tingkat akurasi 86% pada  metode  Altman  Z-Score,  metode  Grover  dan  metode  Zmijewski  menghasilkan  tingkat akurasi  yang  sama  yaitu  100%.    laporan  ini  mengkaji  kelayakan  dan  risiko  kebangkrutan beberapa  bisnis  selama  pandemi  Covid-19.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk mengembangkan model yang lebih baik dalam memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur  produk  konsumen  primer  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Teknik Grover, Altman Z-Score, Springate, dan Zmijewski digunakan dalam penelitian ini.

## Kerangka teoritis dan hipotesis
Penelitian yang dilakukan oleh Mita Pratiwi dan Wiweko (2022) menyelidiki efektivitas teknik Altman  Z-Score,  Grover  Springate,  dan  Zmijewski  dalam  meramalkan  financial  distress.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  metode  Sringate  paling  akurat  dalam  memprediksi  financial distress, disusul pendekatan Altman Z-Score, Grover, dan Zmijewski.
Dengan  menggunakan  pendekatan  Altman  Z-Score,  Grover,  dan  Zmijewski,  Nisa  dkk. (2022) mengeksplorasi keakuratan relatif prediksi kebangkrutan. Temuan penelitian penelitian ini  menunjukkan  bahwa  metode  Altman  Z-Score  menghasilkan  tingkat  akurasi  sebesar  86%, sedangkan pendekatan Grover dan metode Zmijewski sama-sama memiliki tingkat akurasi 100%. Sementara itu, penelitian terbaru yang dilakukan Siswanto dan Romadon (2021) menggunakan model  Altman,  Springate,  dan  Zmijewski  untuk  menguji  perkiraan  kebangkrutan  pada perusahaan farmasi. Hasil penelitian dengan menggunakan pendekatan Zmijewski menunjukkan tingkat  akurasi  paling  tinggi,  dengan  tingkat  akurasi  sebesar  89,58%.  Setelah  itu  digunakan metode  Altman  dan  diperoleh  akurasi  sebesar  87,50%.  Dengan  persentase  akurasi  sebesar 81,25%, metode Springate menjadi strategi terakhir.

## Laporan Keuangan
Laporan keuangan menurut Reviandani (2021) adalah laporan yang merinci keadaan keuangan suatu  bisnis  pada  suatu  titik  waktu  tertentu,  biasanya  mencakup  satu  periode  akuntansi.  Ini memberikan gambaran hasil keuangan bisnis selama jangka waktu tersebut. Menurut Kurniawan dan Damayanti (2022), laporan keuangan merupakan saluran utama yang digunakan perusahaan untuk  berkomunikasi  dengan  pemangku  kepentingannya.  Regulasi  keuangan  standar  menjadi semakin  diperlukan  karena  sifat  global  perusahaan  dan  pentingnya  data  keuangan  di  pasar
internasional.  Dengan  melihat  catatan  keuangan,  seseorang  dapat  mengevaluasi  keberhasilan organisasi selama periode waktu tertentu.
Salah  satu  metode  penilaian  kemampuan  perusahaan  dalam  menjalankan  tugas operasionalnya  menurut  Rialdy  (2017)  adalah  analisis  laporan  keuangan.  Penilaian  ini didasarkan pada analisis dan evaluasi laporan keuangan, yang memberikan informasi tentang kinerja keuangan perusahaan di masa lalu, sekarang, dan potensi masa depan. Analisis laporan keuangan menurut Sanjaya (2018) adalah prosedur ketat yang menggunakan strategi tertentu untuk  mengubah  data  mentah  laporan  keuangan  menjadi  informasi  yang  lebih  akurat, menyeluruh,  dan  relevan.  Tingkat  risiko  suatu  perusahaan  dapat  ditentukan  dengan memperhitungkan kemungkinan perusahaan mengalami financial distress atau bangkrut (Hanafi, M.M., & Hakim, 2016).
Tujuan  laporan  keuangan  adalah  untuk  memberikan  informasi  tentang  kinerja,  status keuangan,  dan  perubahan  status  keuangan  suatu  perusahaan.  Anda  dapat  menggunakan informasi ini sebagai panduan saat mengambil keputusan bisnis. Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) (2018) menyatakan bahwa tujuan utama publikasi laporan keuangan adalah sebagai berikut: (1) memberikan  informasi  yang  membantu  berbagai  pengguna  membuat  keputusan  keuangan tentang kinerja organisasi, posisi keuangan, dan perubahan dalam situasi tersebut. (2) Laporan keuangan yang dihasilkan untuk mendukung tujuan ini memenuhi persyaratan luas dari basis pengguna  yang  besar.  Namun  laporan  keuangan  tidak  dapat  memberikan  konsumen  semua informasi yang mereka butuhkan untuk membuat keputusan keuangan. Hal ini karena mereka tidak  harus  memasukkan  informasi  non-keuangan  karena  konsentrasi  utama  mereka  adalah mencatat dampak keuangan dari peristiwa masa lalu, sehingga bersifat historis. (3) Tindakan dan tugas  manajemen  sehubungan  dengan  sumber  daya  yang  dipercayakan  kepada  mereka  juga ditampilkan dalam laporan keuangan. Pengguna yang ingin menilai tugas yang telah dilakukan atau  tanggung  jawab  manajemen  melakukannya  untuk  membuat  keputusan  keuangan  yang tepat.  Keputusan  ini  mungkin  melibatkan  pengambilan  keputusan  tentang  investasi  atau penarikan  diri  dari  suatu  perusahaan,  serta  pilihan  untuk  mempertahankan  atau  mengganti manajemen.

## Financial distress
Financial  distress merupakan  fase  awal  sebelum  kebangkrutan.  Temuan  Diana  dan  Harahap (2020) menunjukkan bahwa kebangkrutan adalah  keadaan dimana suatu usaha tidak mampu membayar utangnya. Suatu usaha dikatakan bangkrut, menurut Melia dan Deswita (2020), jika tidak  mampu  membayar  utangnya  secara  penuh.  Suatu  perusahaan  akan  mengalami financial distress jika arus kas operasinya tidak cukup untuk membayar kewajiban jangka pendek seperti pembayaran  bunga  kredit.  Dengan  memperkirakan  stabilitas  keuangan,  bisnis  dapat mengevaluasi keadaan organisasi mereka dengan menggunakan informasi financial distress .
Model financial distress

## Model Altman Z-Score
Model Altman Z-Score adalah rumus matematika yang menggabungkan beberapa variabel untuk memperkirakan kemungkinan kebangkrutan. Berikut ini adalah garis besar model Altman yang digunakan untuk memprediksi financial distress :
Z  = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5
Keterangan:
X1 : Modal kerja/total asset

## Isnaeni Dyah Asiamufidiawati, Anita Handayani
X2 : Laba yang ditahan/total asset X3 : Pendapatan sebelum pajak dan bunga/total asset X4 : Nilai pasar ekuitas/nilai buku dari utang X5 :  Penjualan/total asset Kriteria pengambilan keputusan Model Altman adalah sebagai berikut.

## Tabel 1

## Kriteria Pengambilan Keputusan Model Altman
Skor Keputusan Z > 2,9 Perusahaan Sehat Z < 1,81 Saat  ini  perusahaan  berada  dalam financial  distress yang  serius  dan menghadapi risiko kebangkrutan yang serius. 1,81 < Z Score < 2,99 perusahaan  saat  ini  berada  dalam  kondisi  ambiguitas,  dimana kemungkinan pemulihan finansial dan kebangkrutan adalah sama.

## Model Springate
Gordon  L.V.  Springate  (1978)  melakukan  penelitian  yang  mengarah  pada  terciptanya  model prediksi kebangkrutan berbasis model Altman. Empat parameter keuangan yang dipilih dengan cermat  digunakan  dalam  model  Springate,  sebuah  model  prediksi  kebangkrutan,  dari  total sembilan belas rasio keuangan yang dapat diperoleh dalam berbagai publikasi. Berikut rumus model Springate:
S = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4
Keterangan : X1 : Modal kerja/Total asset X2 : Laba sebelum bunga dan pajak/Total asset X3 : Laba sebelum pajak/Kewajiban lancar X4 : Penjualan/Total asset Kriteria pengambilan keputusan Model Springate adalah sebagai berikut.

## Tabel 2

## Kriteria Pengambilan Keputusan Model Springate
Skor Keputusan S > 0,862 Perusahaan sehat secara keuangan S < 0,862 Perusahaan mengalami financial distress

## Model Grover
Model Grover dikembangkan dengan membangun dan mengevaluasi kembali model Altman Z- Score. Model Grover, yang digunakan untuk meramalkan financial distress , dirangkum sebagai berikut:
G-Score = 1,650 X1 + 3,404 X3 – 0,016 ROA + 0,057
Keterangan : X1     : Modal kerja/Total asset X3     : Laba sebelum bunga dan pajak/Total asset ROA  : Laba bersih/Total asset
Kriteria pengambilan keputusan Model Grover adalah sebagai berikut.

## Tabel 3

## Kriteria Pengambilan Keputusan Model Grover
Skor Keputusan ≤ -0,02 Perusahaan dalam kondisi bangkrut ≥ 0,01 Perusahaan tidak mengalami kebangkrutan

## Model Zmijewski
Model  keempat  yang  digunakan  untuk  memprediksi  kesehatan  keuangan  suatu  perusahaan adalah model Zmijewski. Zmijewski menghabiskan waktu dua puluh tahun untuk meneliti hingga ia  menemukan  model  prediksi  kebangkrutan  pada  tahun  1984.  Berikut  penjelasan  model Zmijewski:
X = -4,3 – 4,5 X1 + 5,7 X2 – 0,004 X3
Keterangan : X1 : ROA X2 : Leverage (debt ratio) X3 : Likuiditas (current ratio) Kriteria pengambilan keputusan Model Zmijewski adalah sebagai berikut.

## Tabel 4

## Kriteria Pengambilan Keputusan Model Zmijewski

## Hypothesis development
Menurut  (Robiansyah  et  al.,  2022)  pada  variabel  model  Altman  hasil  yang  diperoleh menunjukkan  nilai  yang  signifikan  terhadap  prediksi  kebangkrutan.  Model  Altman  dapat digunakan  untuk  memprediksi  kondisi  kebangkrutan  perusahaan  manufaktur,  sehingga  score hasil perhitungan model Altman dapat digunakan untuk memprediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia diterima.
H1 : Model Altman Z-Score dapat memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia.
Skor
Keputusan
> 0 Perusahaan mengalami financial distress < 0 Perusahaan diperkirakan memiliki risiko kebangkrutan yang dapat diabaikan.

## Isnaeni Dyah Asiamufidiawati, Anita Handayani

## Financial Distress, Altman Z-Score, Springate, Grover, Zmijewski
Menurut  (Mita  Pratiwi  &  Wiweko,  2022),  metode  yang  paling  akurat  dalam  memprediksi financial distress yaitu metode Springate. Metode Springate dibentuk oleh rasio likuiditas, dua rasio  profitabilitas  dan  rasio  aktivitas.  Dua  rasio  profitabilitas  yang  dimiliki  oleh  model  ini tentunya menempatkan Springate di posisi pertama.
H2 : Model Springate dapat memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia.
Menurut  (Prihanthini &  Sari,  2013),  Model  Grover  memprediksi  bahwa  tidak  ada  perusahaan yang  bangkrut,  sehingga  model  Grover  tidak  memiliki  tingkat  kesalahan  dalam  memprediksi kebangkrutan.  Secara  keseluruhan  dapat  disimpulkan  bahwa  model  Grover  memiliki  jumlah prediksi benar sebanyak 10 sampel, atau tingkat akurasinya 100%.
H3 : Model Grover dapat memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia.
Menurur  (Nisa  et  al.,  2022),  Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang  telah  dilakukan  pada perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2014-2018 terdapat perbedaan hasil prediksi kebangkrutan  antara  model  Altman  dengan  model  Grover  dan  model  Zmijewski,  model Zmijewski  merupakan  metode  prediksi  kebangkrutan  tertinggi  dibandingkan  model  Altman, sehingga  model  ini  lebih  sesuai  jika  ingin  diterapkan  untuk  memprediksi  kebangkrutan  pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
H4 : Model Zmijewski dapat memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia.

## Metodologi

## Jenis Penelitian
Penelitian saat ini menggunakan meto dologi penelitian kuantitatif, yang mencakup pengumpulan,  pemeriksaan,  dan  interpretasi  data  yang  diperoleh  dari  organisasi  untuk menggambarkan secara tepat keadaan yang ada.

## Lokasi Penelitian
Penelitian dilakukan dengan mengunduh data perusahaan manufaktur sektor produk konsumen utama dari website Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu www.idx.co.id.

## Populasi dan Sampel
Populasi  mengacu  pada  keseluruhan  individu  atau  elemen  yang  dipertimbangkan  untuk dimasukkan dalam studi penelitian. Seluruh populasi perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  dan  bergerak  di  industri  produk  konsumen  primer  antara  tahun  2020 hingga 2022 digunakan dalam analisis ini.
Penelitian menggunakan teknik purposive sampling, yaitu pemilihan sampel hanya yang memenuhi standar yang telah ditentukan. Parameter khusus penelitian ini mencakup  laporan keuangan industri barang konsumsi utama yang telah diaudit untuk periode 2020–2022.

## Tabel 5

## Daftar Perusahaan Manufaktur Sektor Produk Konsumen Primer

## Jenis dan sumber data
Data  sekunder,  yaitu  data  yang  dikumpulkan  melalui  cara  tidak  langsung—digunakan  dalam penelitian  ini.  Data  sekunder  yang  digunakan  adalah  laporan  keuangan  auditan  perusahaan manufaktur yang terdaftar pada sektor produk konsumen primer di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2020–2022 yang diambil dari www.idx.co.id.

## Teknik pengambilan data
Teknik pengumpulan datanya menggunakan dokumentasi dengan memperoleh data-data yang diperlukan  antara  lain  neraca  dan  laporan  laba  rugi  yang  bersumber  dari  situs  Bursa  Efek Indonesia.

## Definisi operasional dan pengukuran variabel
Definisi  operasional  mencakup  pendekatan  khusus  yang  digunakan  untuk  mengantisipasi tantangan keuangan di masa depan pada sektor barang konsumsi utama. Definisi berikut berlaku untuk variabel penelitian:
No  Kode Saham Nama Perusahaan 1. AALI Astra Agro Lestari Tbk 2. AISA PT FKS Food Sejahtera Tbk 3. ALTO Tri Banyan Tirta Tbk 4. AMRT PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk 5. CAMP PT Campina Ice Cream Industry Tbk 6. CEKA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk 7. CLEO PT Sariguna Primatirta Tbk 8. COCO PT Wahana Interfood Nusantara Tbk 9. DLTA Delta Djakarta Tbk 10. DMND PT Diamond Food Indonesia Tbk 11. GOOD PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk 12. HOKI PT Buyung Poetra Sembada Tbk 13. ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 14. IKAN PT Era Mandiri Cemerlang Tbk 15. INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 16. JPFA JAPFA Comfeed Indonesia Tbk 17. KEJU PT Mulia Boga Raya Tbk 18. KINO PT Kino Indonesia Tbk 19. MYOR Mayora Indah Tbk 20. RMBA Bentoel International Investama Tbk 21. ROTI PT Nippon Indosari Corpindo Tbk 22. SKLT Sekar Laut Tbk 23. SSMS PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk 24. ULTJ Ultra Jaya Milik Industry Tbk 25. UNVR Unilever Indonesia Tbk
1. Financial Distress
Perhitungan menggunakan teknik Altman Z-Score, Springate, Grover, dan Zmijewski.
2. Model Altman Z-Score, model yang digunakan dengan menggunakan rumus Z  = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5
3. Model Springate, model yang digunakan dengan menggunakan rumus S = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4
4. Model Grover, model yang digunakan dengan menggunakan rumus G-Score = 1,650 X1 + 3,404 X3 – 0,016 ROA + 0,057
5. Model Zmijewski, model yang digunakan dengan menggunakan rumus X = -4,3 – 4,5 X1 + 5,7 X2 – 0,004 X3

## Teknik analisis data
Analisis deskriptif merupakan teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini.  Teknik ini  mendeskripsikan  atau  menjelaskan  masing-masing  model,  khususnya  model  Altman, Springate,  Grover,  dan  Zmijewski,  dengan  cara  menghitung  laporan  keuangan  untuk  setiap sampel  penelitian  berdasarkan  variabel  financial  distress.  Prosedur  yang  dilakukan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Mengumpulkan data yang diperlukan.
2. Melakukan komputasi berdasarkan model yang digunakan dalam penelitian ini.
3. Mengevaluasi dan menguji setiap model.
4. Mengevaluasi  dan  memprioritaskan  model  prediksi  financial  distress  berdasarkan kinerjanya.

## Hasil dan pembahasan

## Model Altman Z-Score
Tabel  6  menunjukkan  bahwa  model  Altman  mampu  memprediksi  bahwa  22  perusahaan manufaktur barang konsumsi primer di Indonesia akan mengalami financial distress pada tahun 2020–2022. Perusahaan-perusahaan tersebut  antara lain Tri Banyan Tirta Tbk (2020) (2021) (2022),  PT  Wahana  Interfood  Nusantara  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  Indofood  CBP  Sukses Makmur Tbk (2020) (2021) (2022), Indofood Sukses Makmur Tbk (2020) (2021) (2022), PT Kino Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (2020) (2021) (2022), Bentoel International Investama Tbk (2020), PT Era Mandiri Cemerlang Tbk (2020), Astra Agro Lestari Tbk (2020), dan PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (2020).

## Tabel 6
Hasil Penelitian Altman Z-Score Tahun 2020-2022
Financial Distress Non Financial Distress Grey Area Total Jumlah Perusahaan % Jumlah Perusahaan % Jumlah Perusahaan % Model Altman 22 29%  17 23%  36 48%  75
Sumber: lampiran, data diolah.

## Tabel 7
Hasil Penelitian Grover Tahun 2020-2022
Financial Distress Non Financial Distress Total Jumlah Perusahaan % Jumlah Perusahaan % Model Grover 1 1% 74 99% 75
Sumber : lampiran, data diolah.
Kriteria non financial distress sebesar 17 perusahaan yang terdiri dari PT Campina Ice Cream Industry  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  PT  FKS  Food  Sejahtera  Tbk  (2020),  PT  Wilmar  Cahaya Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), PT Mulia Boga Raya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sumber Alfaria  Trijaya  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  Unilever  Indonesia  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  PT Buyung Poetra Sembada Tbk (2022)  dan yang masuk dalam grey area sebesar 36 perusahaan terdiri dari Astra Agro Lestari Tbk (2021) (2022), PT FKS Food Sejahtera Tbk (2021) (2022), PT Sariguna Primatirta Tbk (2020) (2021) (2022), PT Diamond Food Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Buyung Poetra Sembada Tbk (2020) (2021), PT Era Mandiri Cemerlang Tbk (2021) (2022), JAPFA Comfeed Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), Mayora Indah Tbk (2020) (2021) (2022), Bentoel International Investama Tbk  (2021)  (2022),  PT  Nippon  Indosari  Corpindo Tbk  (2021)  (2022),  Sekar  Laut  Tbk  (2020) (2021) (2022), Ultra Jaya Milik Industry Tbk (2020) (2021) (2022), Delta Djakarta Tbk (2020) (2021) (2022).

## Model Grover
Berdasarkan  Tabel  7,  model  Grover  dapat  meramalkan  bahwa  di  Indonesia,  perusahaan manufaktur sektor produk konsumen utama akan menghadapi financial distress pada tahun 2022 untuk 1 perusahaan yaitu PT Kino Indonesia Tbk, dan non financial distress untuk 74 perusahaan, yang meliputi:  Astra Agro Lestari Tbk (2020) (2021) (2022), PT FKS Food Sejahtera Tbk (2020) (2021) (2022), Tri Banyan Tirta Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Campina Ice Cream Industry Tbk (2020) (2021) (2022), PT Wilmar Cahaya Indonesia  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  PT  Sariguna  Primatirta  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  PT Wahana  Interfood  Nusantara  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  Delta  Djakarta  Tbk  (2020)  (2021) (2022), PT Diamond Food Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Buyung Poetra Sembada Tbk (2020) (2021) (2022), Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (2020) (2021) (2022), PT Era Mandiri Cemerlang Tbk (2020) (2021) (2022), Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  JAPFA  Comfeed  Indonesia  Tbk  (2020) (2021) (2022), PT Mulia Boga Raya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Kino Indonesia Tbk (2020) (2021), Mayora Indah Tbk (2020) (2021) (2022), Bentoel  International Investama Tbk (2020) (2021) (2022), PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (2020) (2021) (2022), Sekar Laut Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (2020) (2021) (2022), Ultra Jaya Milik Industry Tbk (2020) (2021) (2022), Unilever Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022).

## Model Springate
Berdasarkan  Tabel  8,  model  Springate  dapat  meramalkan financial  distress bagi  perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi primer di Indonesia pada tahun 2020 hingga 2022. Secara spesifik  model  ini  memprediksi  sembilan  perusahaan,  termasuk  Tri  Banyan  Tirta  Tbk  (2020,

## Isnaeni Dyah Asiamufidiawati, Anita Handayani
2021, 2022) dan PT Wahana Interfood Nusantara Tbk (2020, 2022), akan mengalami financial distress .  Bentoel International Investama Tbk (2020), PT Era Mandiri Cemerlang Tbk (2020), PT FKS Food Sejahtera Tbk (2022), PT Kino Indonesia Tbk (2022) dan non financial distress sebesar 66 perusahaan terdiri dari Astra Agro Lestari Tbk (2020) (2021) (2022), PT FKS Food Sejahtera Tbk (2020) (2021), PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (2020) (2021) (2022),PT Campina Ice Cream Industry Tbk (2020) (2021) (2022), PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sariguna  Primatirta  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),PT  Wahana  Interfood  Nusantara  Tbk  (2021), Delta  Djakarta  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  PT  Diamond  Food  Indonesia  Tbk  (2020)  (2021) (2022), PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Buyung Poetra Sembada Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  PT  Era Mandiri  Cemerlang  Tbk  (2021)  (2022),  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (2020)  (2021)  (2022), JAPFA Comfeed Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), PT Mulia Boga Raya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Kino Indonesia Tbk (2020) (2021), Mayora Indah Tbk (2020) (2021) (2022), Bentoel International Investama Tbk (2021) (2022), PT  Nippon Indosari Corpindo Tbk (2020) (2021) (2022), Sekar Laut Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (2020) (2021) (2022),  Ultra  Jaya  Milik  Industry  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  Unilever  Indonesia  Tbk  (2020) (2021) (2022).

## Tabel 8
Hasil Penelitian Springate Tahun 2020-2022 Financial Distress Non Financial Distress Total Jumlah Perusahaan % Jumlah Perusahaan % Model Springate 9 12% 66 88% 75 Sumber : lampiran, data diolah.

## Tabel 9
Hasil Penelitian Zmijewski Tahun 2020-2022 Financial Distress Non Financial Distress Total Jumlah Perusahaan % Jumlah Perusahaan % Model Zmijewski 3 4% 72 96% 75
Sumber: lampiran, data diolah.

## Model Zmijewski
Berdasarkan  Tabel  9  Model  Zmijewski  mampu  memprediksi  perusahaan  manufaktur  sektor barang  konsumen  primer  di  Indonesia  Tahun  2020-2022  yang  mengalami financial  distress sebesar 3 perusahaan, terdiri dari Bentoel International Investama Tbk (2020), JAPFA Comfeed Indonesia  Tbk  (2021),  PT  Kino  Indonesia  Tbk  (2022)  dan non  financial  distress sebesar  72 perusahaan, terdiri dari Astra Agro Lestari Tbk (2020) (2021) (2022), PT FKS Food Sejahtera Tbk (2020) (2021) (2022), Tri Banyan Tirta Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Campina Ice Cream Industry Tbk (2020) (2021) (2022), PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sariguna Primatirta Tbk (2020) (2021) (2022), PT Wahana Interfood Nusantara Tbk (2020) (2021) (2022), Delta Djakarta Tbk (2020) (2021) (2022), PT Diamond Food Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022), PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Buyung Poetra Sembada Tbk (2020) (2021) (2022), Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (2020) (2021) (2022), PT Era Mandiri Cemerlang Tbk (2020) (2021) (2022),
Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (2020)  (2021)  (2022),  JAPFA  Comfeed  Indonesia  Tbk  (2020) (2022), PT Mulia Boga Raya Tbk (2020) (2021) (2022), PT Kino Indonesia Tbk (2020) (2021), Mayora Indah Tbk (2020) (2021) (2022), Bentoel International Investama Tbk (2021) (2022), PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (2020) (2021) (2022), Sekar Laut Tbk (2020) (2021) (2022), PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (2020) (2021) (2022), Ultra Jaya Milik Industry Tbk (2020) (2021) (2022), Unilever Indonesia Tbk (2020) (2021) (2022).

## Pembahasan
Berdasarkan  analisis  uraian  hasil  penelitian  di  atas,  maka  temuan  penelitian  dengan menggunakan model peramalan financial distress pada perusahaan manufaktur sektor produk konsumen primer yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020–2022 diuraikan sebagai berikut:

## Tabel 10.
Ringkasan Hasil Penelitian Model Financial Distress Financial Distress Non Financial Distress Grey Area Total Jumlah Perusahaan % Jumlah Perusahaan % Jumlah Perusahaan % Model Altman 22 29% 17 23% 36 48% 75 Model Grover 1 1% 74 99% - - 75 Model Springate 9 12% 66 88% - - 75 Model Zmijewski 3 4% 72 96% - - 75
Sumber: lampiran, data diolah.
Keempat model tersebut memprediksi tiga hal berdasarkan data pada Tabel 9: financial distress, non-financial distress, dan grey area . Setiap model menghasilkan outcome yang berbeda-beda jika kita merangkum kondisi financial distress pada sektor produk konsumen primer yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2020–2022. Model Altman menunjukkan akurasi tertinggi dalam  memprediksi financial  distress pada  22  dari  29%  perusahaan.  Di  sisi  lain,  17  dari  23% organisasi mempunyai kondisi non-financial distress yang diidentifikasi dengan tepat oleh Model Altman.  Hal  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Rialdy,  2017)  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  bahwa  metode  Altman  memiliki  tingkat  akurasi  yang  lebih tinggi.

## Tabel 11

## Perbandingan Model Prediksi Financial Distress
Model Prediksi Financial Distress Tingkat Keakuratan Peringkat Model Altman 29% 1 Model Springate 12% 2 Model Zmijewski 4% 3 Model Grover 1% 4 Sumber: lampiran, data diolah.

## Isnaeni Dyah Asiamufidiawati, Anita Handayani
Setelah melakukan perhitungan secara menyeluruh, ditentukan bahwa dengan tingkat akurasi sebesar  29%,  Model  Altman  merupakan  model  yang  paling  akurat  dari  keempat  model  yang dibahas  dalam  hal  memberikan  gambaran  umum  mengenai  kondisi financial  distress pada perusahaan manufaktur barang konsumsi primer di Indonesia. sektor dari tahun 2020 hingga 2022. Dengan tingkat presisi 12%, Model Springate menentukan posisi kedua. Dengan akurasi prediksi  sebesar  4%,  Model  Zmijewski  berada  di  urutan  ketiga,  dan  Model  Grover  berada  di urutan terakhir dengan akurasi 1% dalam memprediksi financial distress . Oleh karena itu, bagi perusahaan manufaktur sektor produk konsumen primer yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara  tahun  2020  hingga  2022,  Model  Altman  merupakan  model  yang  paling  berguna  untuk mendeteksi financial distress .
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian (Robiansyah et al., 2022) yang menunjukkan bahwa  di  antara  ketiga  variabel  yang  diteliti,  model  Altman  berguna  dalam  meramalkan kebangkrutan  perusahaan.  Berbagai  faktor  keuangan,  termasuk  likuiditas,  profitabilitas, aktivitas,  dan  rasio  solvabilitas,  dipertimbangkan  oleh  Altman  Z-Score.  Hal  ini  meningkatkan komprehensifitas kondisi keuangan perusahaan. Hasil yang dapat diprediksi bergantung pada kompleksitas model dan sejauh mana masyarakat mampu memahami dan menerapkan prinsip- prinsipnya.  Untuk  menciptakan  model  ini,  Altman  menggabungkan  informasi  keuangan  dari bisnis yang tidak bangkrut dan bisnis yang bangkrut. Dengan menggunakan data yang luas, model ini  diuji  dan  divalidasi  pada  saat  pengembangannya,  memberikan  dasar  empiris  untuk keakuratannya. Penggunaan model Altman Z-Score ini sebaiknya disertai dengan pertimbangan tambahan dan analisis menyeluruh terhadap kondisi ekonomi, industri, dan faktor yang dapat memengaruhi  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  seperti  keputusan  manajemen  yang  efektif dapat mengelola risiko, serta melakukan struktur modal perusahaan termasuk tingkat utang dan ekuitas. Selalu penting untuk memahami bahwa prediksi kebangkrutan tidak mutlak dan dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor yang tidak dapat diprediksi sepenuhnya.

## Keterbatasan
Hasil  Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  dalam  hal  sampel  karena  penelitian  ini  mungkin dilakukan di satu sektor tertentu. Penelitian selanjutnya dapat menambahkan jumlah periode penelitian dan menambah jumlah sampel penelitian yang lebih besar. Penelitian di masa depan harus  berkonsentrasi  pada  perpanjangan  durasi  studi  dan  melaksanakannya  di  perusahaan manufaktur  barang  konsumen  utama.  Hal  ini  memungkinkan  untuk  memberikan  gambaran menyeluruh  mengenai  keadaan  sektor  konsumen  Indonesia.  Pendekatan  yang  berbeda  dapat digunakan dalam penelitian masa depan untuk membandingkan dampak financial distress.

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan  yang  diperoleh  dari  pengujian  yang  dilakukan  dalam penyelidikan ini dapat disimpulkan bahwa dari tahun 2020 hingga 2022, model Altman, Grover, Springate,  dan  Zmijewski  digunakan  untuk  meramalkan financial  distress bagi  perusahaan manufaktur  di  sektor  produk  konsumen  utama  Indonesia.  Model  Altman  merupakan  model prediksi financial distress yang paling tepat untuk sektor barang konsumsi primer yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) karena tingkat akurasinya yang lebih unggul yaitu 29% . Dengan tingkat presisi 12%, Model Springate menentukan posisi kedua. Dengan akurasi prediksi sebesar 4%,  Model  Zmijewski  berada  di  urutan  ketiga,  dan  Model  Grover  berada  di  urutan  terakhir dengan  akurasi  1%  dalam  memprediksi financial  distress .  Oleh  karena  itu,  bagi  perusahaan manufaktur sektor produk konsumen primer yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara tahun
2020  hingga  2022,  Model  Altman  merupakan  model  yang  paling  berguna  untuk  mendeteksi financial distress .
Terdapat beberapa perbedaan antara penelitian terdahulu dengan penelitian yang penulis lakukan saat ini, diantaranya adalah penelitian terdahulu menggunakan satu jenis model prediksi kebangkrutan  untuk  dibandingkan,  sedangkan  penelitian  ini  menggunakan  beberapa  model prediksi  kebangkrutan  untuk  diteliti.  Kemudian  penelitian  terdahulu  melakukan  penelitian berpusat pada satu perusahaan saja, sedangkan penelitian ini melakukan penelitian di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Referensi
Annisa. (2020). “Dampak Covid 19 Terhadap Saham Dan Kinerja Keuangan Perusahaan (Impact Of Covid 10 On Stock Prices And Financial Performance In The Company) (studi pada Emiten LQ 45 yang listing di BEI). Jurnal Kajian Akuntansi , Volume 21 No. 2 September 2020 PP 252-269 Universitas Islam Bandung.
Diana.  2021.  “Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  Menggunakan  Model  Altman  Z-Score  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” UPB Repo.
Hanafi, M. M., & Hakim, A. 2016. “Analisis Laporan Keuangan (Kelima).” Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Handayani, Anita. 2019. “Prediksi Financial Distress Pada Sektor Pertambangan” Accounting and Management Journal , Vol. 2, No. 2, Desember 2018.
Handayani, Anita. 2021. “Manajemen Keuangan : Keputusan Keuangan Jangka Panjang.” Gresik: UMG Press.
Kurniawan, Rudy dkk. 2022. “Analisa Laporan Keuangan Sebelum Dan Sesudah Pandemic Covid 19  Pada  Perusahaan  Rokok  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia” Jurnal  Audit  dan Akuntansi Fakultas Ekonomi . Vol. 11No. 1, edisi bulan Juni.
Melia, Yeni dkk. 2020. “Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Menggunakan Metode Altman Z- Score.” Jurnal Akuntansi Keuangan dan Bisnis , Vol. 13, No. 1, Mei 2020.
Nisa, Khoirun dkk. 2022. “Analisis Perbandingan Tingkat Akurasi Prediksi Kebangkrutan Metode Altman Z-Score, Grover, dan Zmijewski” Jurnal Riset Mahasiswa EkoNisa, Vol. 2, No. 1, Juli 2022.
Patunrui, Katarina. 2017. “Analisis Penilaian Financial Distress Menggunakan Model Altman (Z- Score) Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013- 2015”. Jurnal Akuntansi, Ekonomi dan Manajemen Bisnis Vol 5 No. 1.
Pratiwi  dan  Wiweko.  2022.  “Perbandingan  Metode  Altman  Z-Score,  Grover,  Springate  Dan Zmijewski  Dalam  Memprediksi  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Sektor  Pertanian Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia ”.  E-Journal  Field  of  Economics,  Business,  and Entrepreneurship (EFEBE). Volume 1 Nomer 1 Tahun 2022.
Prihanthini, Ni Made Evi Dwi dkk. 2013. “ Z-Score, Springate dan Zmijewski Pada Perusahaan FOOD  AND  BEVERAGE  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA”.  E’jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana 2013.
Reviandani, Wasti. 2021. “Analisis Laporan Keuangan.” Sidoarjo: Indomedia Pustaka. Rialdy, Novien. 2017. “Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Menggunakan Metode Altman Z- Score Pada PT. ADHI KARYA (PERSERO) TBK.” Jurnal Keuangan & Bisnis, edisi bulan Maret. Robiansyah, Yusmaniarti dkk. 2022. “Analisis Perbandingan Model Altman,Springate,Zmijewski,
Dan  Grover  Dalam  Memprediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Di  Bursa  Efek  Indonesia”. Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis.

## Isnaeni Dyah Asiamufidiawati, Anita Handayani
Rohmah, S. N. 2020. “Adakah Peluang Bisnis Di Tengah Kelesuan Perekonomian Akibat Pandemic Coronavirus Covid-19?.” Buletin Hukum dan Keadilan, 4(1), 63-74.
Sanjaya,  S.  2018.  “Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Dengan  Menggunakan  Metode Altman  Z-Score  Pada  Perusahaan  Sektor  Perkebunan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2011-2016.” Jurnal Imu Manajemen , 6(2), 51-61.

## Declarations
Funding. The authors received no financial support for the research and publication of this article

## Availability of data and materials
Data sharing is not applicable to this article as no new data were created or analyzed in this study.

## Competing interests
No potential competing interest was reported by the authors.

## Declarations
Funding.
The authors received no financial support for the research and publication of this article

## Availability of data and materials
Data sharing is not applicable to this article as no new data were created or analyzed in this study.

## Competing interests
No potential competing interest was reported by the authors.

## Publisher’s Note
Imperium Research Instituteremains neutral with regard to jurisdictional claims in published maps and institutional affiliations.

## Rights and permissions
Open  Access.This  article  is  licensed  under  a  Creative  Commons  Attribution  4.0  International  License, which permits use, sharing, adaptation, distribution and reproduction in any medium or format, as long as you give appropriate credit to the original author(s) and the source, provide a link to the Creative Commons licence, and indicate if changes were made.

## Cite this article
Asiamufidiawati, I., & Handayani, A. (2024). Analisis laporan keuangan terhadap financial distress pada sektor barang konsumen primer. Jurnal Manajemen Strategi Dan Aplikasi Bisnis , 7 (2), 237-252. https://doi.org/10.36407/jmsab.v7i2.1252

## Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis
Journal of Strategic Management and Business Applications
Publisher : LPMP Imperium Frequency : 2 issues per year (June & December) ISSN (online) : 2655-237X SK ISSN DOI : Prefix 10.36407
Accredited        : SINTA 4