## PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, CORPORATE GOVERNANCE DAN STRUKTUR MODAL
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011 – 2014)
RIANA

## DIAH ISKANDAR

## UNIVERSITAS MERCU BUANA

## Abstract
This research aim to know the influence of partially and simultaneously of the  size  of  company,  institutional  ownership,  board  of  director,  independent commissioner,  audit  committee,  and  capital  structure  against  the  value  of company. The object of this research is the Indonesian mining company listed on the  Indonesia  Stock  Exchange  during  the  period  2011-2014  .  This  study  was conducted on 22 companies by using quantitative approach diskiptif .Therefore , the  analysis  of  the  data  used  is  the  statistical  analysis  in  the  form  of  multiple linear  regression test.  These  results indicate  that in  partial  sized  companies  and institutional  ownership  affect  the  value  of  the  company,  while  the  board  of directors, independent directors, audit committee, and capital structure does not affect the value of the company. While simultaneously the variable size of the firm, Institutional Ownership, Board of Directors, Commissioners Indpenden, the Audit Committee, and Capital Structure effect on firm value. This is evidenced from the results of simultaneous test (F test) and the results of the partial test (t test) also shows the value of the six independent variables that support the hypothesis
Keywords: size  of  company,  institutional  ownership,  board  of  director, independent commissioner, audit committee, capital structure, and firm value .

## Pendahuluan
Terdapat beberapa tujuan didirikannya sebuah perusahaan.Tujuan perusahaaan  yang  pertama  adalah  untuk  mencapai  keuntungan  yang  maksimal atau  laba  yang  sebesar-besarnya  .Kedua  adalah  ingin  memakmurkan  pemilik perusahaan atau para pemegang saham. Sedangkan tujuan perusahaan yang ketiga adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang  tercermin  dalam  nilai  sahamnya (Martono dan Agus Harjito, 2005: 2 dalam Rika Susanti, 2010).
Semakin berkembangnya dunia usaha, semakin banyak pula perusahaan yang bermunculan  sehingga  menimbulkan  persaingan  yang  ketat.  Akibat  persaingan yang  ada  membuat  perusahaan  semakin  meningkatkan  kinerja  agar  tujuan  nya dapat tetap  tercapai.  Peningkatan  nilai  perusahaan  yang  tinggi  merupakan  tujuan jangka  panjang  yang  seharusnya  dicapai  perusahaan  yang  akan  tercermin  dari harga  pasar  sahamnya  karena  penilaian  investor  terhadap  perusahaan  dapat diamati melalui pergerakan harga saham perusahaan yang ditransaksikan di bursa
untuk  perusahaan  yang  sudah go  public. Bagi  perusahaan  yang  akan go  public nilai  perusahaan  dapat  diindikasikan  atau  tersirat  dari  jumlah  variabel  yang melekat  pada  perusahaan  tersebut.  Terdapat  banyak  faktor-faktor  yang  dapat menentukan nilai perusahaan.
Naik  turunnya  harga  saham  di  pasar  modal  menjadi  sebuah  fenomena  yang menarik untuk dibicarakan saat ini. Krisis ekonomi global yang terjadi pada tahun 2008  lalu  menghasilkan  dampak  yang  cukup  signifikan  terhadap  pasar  modal  di Indonesia  yang  tercermin  dari  turunnya  harga  saham  hingga  40-60  persen  dari posisi  awal  pada  tahun  2008  (Sumber:  Kompas,  25  November  2008).  Fenomena ini  disebabkan  oleh  aksi  melepas  saham  oleh  investor  asing  yang  membutuhkan likuiditas dan diperparah oleh ikutnya investor domestik yang juga melepas saham secara  beramai-ramai.  Kondisi  tersebut  dinilai  mempengaruhi  nilai  perusahaan karena nilai perusahaan itu tercermin dari harga sahamnya.
Sebagai  Negara  dengan  perekonomian  terbuka,  meskipun  Indonesia  telah membangun  momentum  pertumbuhan  ekonomi  yang  cukup  tinggi,  tidak  akan terlepas  dari  dampak  negative  pelemahane  konomidunia.  Krisis  global  keuangan global  yang  mulai  berpengaruh  secara  signifikan  dalam  triwulan  III  tahun  2008, dan second  round  effect dari  krisis  keuangan  tersebut  akan  mulai  dirasakan meningkat  intensitasnya  pada  tahun  2009.  Sejak  pertengahan  2008  harga komoditas pertambangan mulai melemah dan jatuh secara dramatis di kuartal ke III  pada krisis 2008 ketika krisis perekonomian dunia semakin jelas. Kepercayaan investor  turut  anjlok  yang  menyebabkan  penjualan  besar-besaran  atas  saham termasuk  saham  emiten  tambang  hal  tersebut  menyebabkan  terkikisnya kapitalisasi pasartambang hingga 74% padatahun 2008 ( www.majalahtambang.com )
Ukuran  perusahaan  dianggap  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Karena  semakin  besar  ukuran  atau  skala  perusahaan  maka  akan  semakin  mudah pula  perusahaan  memperoleh  sumber  pendanaan  baik  yang  bersifat  internal maupun  eksternal.  Ukuran  perusahaan  dinyatakan  berhubungan  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Atau  dengan  kata  lain  perusahaan  dengan ukuran  ( size )  yang  lebih  besar  diperkirakan  mempunyai  kesempatan  untuk menarik hutang dalam jumlah yang besar dibandingkan dengan perusahaan yang kecil karena nilai aset yang dijadikan jaminan lebih besar dan tingkat kepercayaan bank  juga  lebih  tinggi,  hal  tersebut  dibuktikan  melalui  penelitian  Surya  dan Rahayuningsih  (2012)  dalam  Kadek  Ayu  2015  yang  membuktikan firm  size berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan hutang.
Teori  struktur  modal  menjelaskan  pengaruh  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan.  Dalam  pengambilan  keputusan  pendanaan  bagi  perusahaan  yang berkaitan  dengan  penentuan  struktur  modal,  manajer  harus  berhati-hati  karena keputusan  ini  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  itu  sendiri  yang  pada akhirnya  berpengaruh  terhadap  pencapaian  tujuan  untuk  memaksimalkan kesejahteraan  pemegang  saham.  Keputusan  pendanaan  ini  berkaitan  dengan kebijakan  manajer  dalam  menentukan  proporsi  yang  tepat  antara  jumlah  hutang dan  jumlah  modal  sendiri  di  dalam  perusahaan  sehingga  dapat  memaksimalkan nilai perusahaan (Rustendi dan Jimmi, 2008).
Dalam  proses  memaksimalkan  nilai  perusahaan  akan  muncul  konflik kepentingan  antara  manajer  dan  pemegang  saham  (pemilik  perusahaan)  yang sering  disebut agency  problem .  Tidak  jarang  pihak  manajemen  yaitu  manajer
perusahaan  mempunyai  tujuan  dan  kepentingan  lain  yang  bertentangan  dengan tujuan utama perusahaan dan sering mengabaikan kepentingan pemegang saham. Perbedaan  kepentingan  antara  manajer  dan  pemegang  saham  ini  mengakibatkan timbulnya  konflik  yang  biasa  disebut agency  conflict ,  hal  tersebut  terjadi  karena manajer  mengutamakan  kepentingan  pribadi,  sebaliknya  pemegang  saham  tidak menyukai  kepentingan  pribadi  dari  manajer  karena  apa  yang  dilakukan  manajer tersebut  akan  menambah  biaya  bagi  perusahaan  sehingga  menyebabkan penurunan  keuntungan  perusahaan  dan  berpengaruh  terhadap  harga  saham sehingga  menurunkan  nilai  perusahaan  (Jensen  dan  Meckling,  1976  dalam  Reny dan  Denies  2012).  Tindakan  manajer  yang  mementingkan  diri  sendiri  dan mengabaikan  kepentingan  pemegang  saham  tentunya  akan  sangat  merugikan pihak pemegang saham.
Dalam  memasuki  zaman  yang  serba  bebas  dengan  system  ekonomi  yang bebas dan terbuka dibutuhkan pengelolaan perusahaan yang lebih kompleks, yang berimplikasi  pada  meningkatnya  kebutuhan  praktik  tatakelola  usaha  yang  baik ( Good  Corporate  Governance )  untuk  memastikan  bahwa  manajemen  berjalan. GCG merupakan suatu konsep yang diajukan untuk mengatasi masalah keagenan. GCG  berfungsi  untuk  menumbuhkan  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan. Good  Corporate  Governance (GCG)  dikatakan  dapat  menciptakan  nilai  tambah karena  dengan  menerapkan Good  Corporate  Governance ,  diharapkan perusahaanakan  memiliki  kinerja  yang  baik  sehingga  dapat  menciptakan  nilai tambah  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan  yang  dapat  memberikan  keuntungan bagi  para  pemegang  saham  atau  pemilik  perusahaan.  Secara  lebih  rinci, terminology corporate  governance dapat  dipergunakan  untuk  menjelaskan peranan dan perilaku dari dewan direksi, dewan komisaris, pengurus perusahaan, dan para pemegang saham( Susanti 2010 dalam Lutfilah Amanti 2012 ).
Hasil  penelitian  Regina  Rumondor,  Maryam  Mangantar,  dan  Jacky  S.B.
Sumarauw    (2015)  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sama  dengan  hasil  penelitian  Harning  Priyastuty (2014) ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.. Berbeda dengan penelitian sebelumnya Rianto Adi Putra (2014) bahwa ukuran Perusahaan (Total Aset) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai perusahaan. Hasil  penelitian  Regina  Rumondor,  Maryam  Mangantar,  dan  Jacky  S.B.
Sumarauw  (2015) menjelaskan bahwa stuktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Teori struktur modal  yang menyatakan bahwa sepanjang perusahaan mampu  menyeimbangkan,  manfaat  dan  biaya  yang  ditimbulkan  akibat  hutang tidak  menjadi  masalah.  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Yuliana,Dinnul  Alfian,dan  Rini  Aprilia  (2013)  yang  menjelaskan  bahwa  struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  penelitian  Lutfilah  Amanti  (2012)  GCG  terbukti  berpengaruh negatif  terhadap  nilai  perusahaan  namun  tidak  signifikan.  Hal  ini  dimungkinkan karena  praktek  GCG  pada  perusahaan  memang  dilaksanakan,  akan  tetapi implementasinya  masih  belum  diterapkan  oleh  perusahaan  secara  penuh  sesuai dengan  prinsip-prinsip  GCG  atau  bisa  dikatakan  bahwa  praktek  GCG dilaksanakan oleh perusahaan hanya untuk formalitas saja.
Berdasarkan penelitian yang dilakukan Frysa Praditha Purwaningtyas (2011) terbukti  bahwa  dewan  direksi  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini berarti, semakin tinggi ukuran dewan direksi maka akan semakin tinggi pula nilai
perusahaan.  Hal  ini  bertentangan  dengan  hasil  penelitian  Fauziah  Putri  Rosalina (2016)  yang  menunjukan  dewan  direksi  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil  penelitian  Dina  Anggraini  (2013)  komisaris  independen berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  bertentangan  dengan  hasil penelitian  Frysa  Praditha  Purwaningtyas  (2011)  yang  menjelaskan  bahwa komisaris independen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan penelitian Hamonangan Siallagan dan Mas’ud Macfoedz (2006) yang mengemukakan bahwa komite audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal  ini  bertentangan  dengan  hasil  penelitian  Dina  Anggraini  (2013)  yang menjelaskan bahwa komite audit tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Kajian Pustaka, Rerangka Pemikiran dan Hipotesis.
2.1     Teori Keagenan ( Agency Theory )
Menurut Brigham & Houston (2006: 26-31) dalam Reny Dyah Retno dan Denies Priantinah (2012) para manajer diberi kekuasaaan oleh pemilik perusahaan,yaitu  pemegang  saham,  untuk  membuat  keputusan,  dimana  hal ini  menciptakan  potensi  konflik  kepentingan  yang  dikenal  sebagai  teori keagenan ( agency theory ). Hubungan keagenan ( agency relationship ) terjadi ketika  satu  atau  lebih  individu,  yang  disebut  sebagai  prinsipal  menyewa individu  atau  organisasi  lain,  yang  disebut  sebagai  agen,  untuk  melakukan sejumlah  jasa  dan  mendelegasikan  kewenangan  untuk  membuat  keputusan kepada agen tersebut.
Menurut  teori  keagenan,  konflik  antara  prinsipal  dan  agen  dapat dikurangi  dengan  mensejajarkan  kepentingan  antara  prinsipal  dan  agen. Kehadiran  kepemilikan  saham  oleh  manajerial  ( insider  ownership )  dapat digunakan  untuk  mengurangi agency  cost yang  berpotensi  timbul,  karena dengan  memiliki  saham  perusahaan  diharapkan  manajer  merasakan langsung manfaat dari setiap keputusan yang diambilnya.

## 2.2 Trade-off Theory
Dalam  teori  ini  menjelaskan  ide  bahwa  berapa  banyak  hutang perusahaan  dan  berapa  banyak  ekuitas  perusahaan  sehingga  terjadinya keseimbangan antara biaya dan keuntungan. Trade-off theory menjelaskan bahwa jika posisi struktur modal berada di bawah titik optimal maka setiap penambahan  hutang  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dan  sebaliknya, setiap  jika  posisi  struktur  modal  berada  di  atas  titik    optimal  maka  setiap penambahan  hutang  akan  menurunkan  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu, dengan  asumsi  titik  target  struktur  modal  optimal  belum  tercapai,  maka berdasarkan trade-off  theory memprediksi  adanya  hubungan  yang  positif terhadap nilai perusahaan.
Ada hal-hal yang membuat perusahaan tidak bisa menggunakan hutang sebanyak  banyaknya.  Suatu  hal  yang  terpenting  adalah  dengan  semakin tingginya hutang, akan semakin tinggi kemungkinan kebangkrutan.

## 1.3 Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  jumlah  yang  diterima  jika  sebuah  perusahaan dijual  sebagai  suatu  bisnis  yang  sedang  beroperasi.  Nilai  perusahaan menggambarkan  seberapa  baik  atau  buruk  manajemen  mengelola kekayaannya,  hal  ini  bisa  dilihat  dari  pengukuran  kinerja  keuangan  yang diperoleh.  Suatu  perusahaan  akan  berusaha  untuk  memaksimalkan  nilai perusahaannya.  Peningkatan  nilai  perusahaan  biasanya  ditandai  dengan naiknya  harga  saham  di  pasar.  (Sri  Rahayu,2010  dalam  Lutfiah Amanti,2012). Semakin tinggi harga saham, makamakin tinggi kemakmuran pemegang saham. Untuk mencapai nilai perusahaan umumnya para pemodal menyerahkan  pengelolaannya  kepada  para  profesional.  Kinerja  keuangan akan menentukan tinggi rendahnya harga saham dipasar modal. Berarti nilai perusahaan  juga  ditentukan  oleh  kinerja  keuangan  perusahaan  Apabila kinerja  keuangan  perusahaan  baik,  maka  sahamnya  akan  diminati  investor dan harganya meningkat.
Rasio-rasio  keuangan  digunakan  investor  untuk  mengetahui  nilai  pasar perusahaan.  Ada  beberapa  rasio  untuk  mengukur  nilai  pasar  perusahaan, salah satunya Tobin’s Q. Rasio ini dinilai bisa memberikan informasi paling baik,  karena  dalam  Tobin’s  Q  memasukkan  semua  unsur  utang  dan  modal saham  perusahaan,  tidak  hanya  saham  biasa  saja  dan  tidak  hanya  ekuitas perusahaan  yang  dimasukkan  namun  seluruh  asset  perusahaan.  Dengan memasukkan  seluruh  asset  perusahaan  berarti  perusahaan  tidak  hanya terfokus  pada  satu  tipe  investor  saja  yaitu  investor  dalam  bentuk  saham namun  juga  untuk  kreditur  karena  sumber  pembiayaan  operasional perusahaan bukan hanya dari ekuitasnya  saja tetapi juga dari pinjaman yang diberikan  oleh  kreditur  (Wien  Ika  Permanasari,  2010  dalam  Reny  Dyah Retno  2012). Di dalam penggunaannya, Tobin’s q mengalami modifikasi. Modifikasi  Tobin’s  q  telah  digunakan  secara  konsisten  karena disederhanakan  diberbagai  simulasi  permainan.  Modifikasi  versi  ini  secara statistik  kira-kira  mendekati  Tobin’s  q  asli  dan  menghasilkan  perkiraan 99,6% dari formulasi aslinya.
Rumusnya adalah sebagai berikut, yaitu:

## 1.4 Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  mempunyai  pengaruh  yang  berbeda  terhadap  nilai perusahaan suatu perusahaan. Dalam hal ukuran perusahaan dilihat dari total assets  yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  yang  dapat  dipergunakan  untuk kegiatan  operasi  perusahaan.  Jika  perusahaan  memiliki  total  asset  yang besar, pihak manajemen lebih leluasa dalam mempergunakan aset yang ada di  perusahaan  tersebut  atas  asetnya.  Jumlah  asset  yang  besar  akan menurunkan nilai perusahaan jika dinilai dari sisi pemilik perusahaan. Akan tetapi  jika  dilihat  dari  sisi  manajemen,  kemudahan  yang  dimilikinya  dalam

## Tobin’s Q =    MVS + D
TA
mengendalikan  perusahaan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  (Rianto Adi Putra 2014).  Sehingga dalam penelitian ini digunakan :
Pada  umumnya  perusahaan  dengan  ukuran  kecil  sangat  riskan terhadap  perubahan  kondisi  ekonomi  dan  cenderung  kurang  menguntungkan dibandingkan  dengan  perusahaan  berukuran  besar.  Perusahaan  yang  besar cenderung memiliki kondisi yang lebih stabil. Karena perusahaan yang besar memiliki  banyak  sumber  daya  untuk  mendanai  kegiatan  operasionalnya  . Sehingga perusahaan dapat   lebih memaksimalkan kegiatan operasionalnya.

## 2. Corporate Governance
Good  corporate  governance (GCG)  merupakan  sistem  yang  mengatur dan mengendalikan perusahaan yang menciptakan nilai tambah ( value added ) untuk  semua stakeholder .  Ada  dua  hal  yang ditekankan  dalam  konsep  ini. Pertama,  pentingnya  hak  pemegang  saham  untuk memperoleh  informasi dengan benar dan tepat pada waktunya. Kedua, kewajiban perusahaan untuk melakukan pengungkapan ( disclosure ) secara akurat, tepat waktu, transparan terhadap semua informasi kinerja perusahaan, kepemilikan dan stakeholder . Good corporate governance dapat didefinisikan sebagai struktur, sistem,
dan proses yang digunakan oleh organ-organ perusahaan sebagai upaya untuk memberikan nilai tambah perusahaan secara berkesinambungan dalam jangka panjang (IICG, 2010)
Berdasarkan  Pedoman  Umum Good  Corporate  Governance Indonesia yang  dikemukakan  oleh  Komite  Nasional  Kebijakan  Governance  (KNKG), Good Corporate Governance memiliki prinsip-prinsip sebagai berikut:
a) Transparancy , untuk menjaga objektivitas dalam menjalankan bisnis,  perusahaan  harus  menyediakan  informasi  relevan  dengan  cara yang  mudah  diakses  dan  dipahami  oleh  pemangku  kepentingan. Perusahaan  harus  mengambil  inisiatif  untuk  mengungkapkan  tidak hanya  masalah  yang  disyaratkan  oleh  peraturan  perundang-undangan, tetapi  juga  hal  yang  penting  untuk  pengambilan  keputusan  oleh pemegang saham, kreditur, dan pemangku kepentingan lainnya.
b) Accountability ,  perusahaan  harus  dapat  mempertanggung  jawabkan kinerjannya  secara  transparan  dan  wajar.  Untuk  itu  perusahaan  harus dikelola  secara  benar,  terukur  dan  sesuai  dengan  kepentingan perusahaan  dengan  tetap  memperhitungkan  kepentingan  pemegang saham  dan  pemangku  kepentingan  lain.  Akuntabilitas  merupakan prasyarat yang diperlukan untuk mencapai kinerja yang berkesinambungan.
c) Responsibility ,  perusahaan  harus  mematuhi  peraturan  perundang- undangan  serta  melaksanakan  tanggungjawab  terhadap  masyarakat  dan lingkungan  sehingga  dapat  terpelihara  kesinambungan  usaha  dalam jangka  panjang  dan  mendapat  pengakuan  sebagai  good  corporate governance.
Size = Log Natural (Total Aset)
d) Independency ,  untuk  melancarkan  pelaksanaan Good  Corporate Governance ,  perusahaan  harus  dikelola  secara  independen  sehingga masing-masing  organ  perusahaan  tidak  saling  mendominasi  dan  dapat diintervensi oleh pihak lain.
e) Fairness , dalam melaksanakan kegiatannya, perusahaan harus senantiasa memperhatikan kepentingan pemegang saham dan pemangku kepentingan lainnya berdasarkan asas kewajaran dan kesetaraan.

## 2.3 Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  merupakan  saham  perusahaan  yang dimiliki  institusi  atau  lembaga.  Investor  institusional  sering  disebut sebagai  investor  yang  canggih  sehingga  seharusnya  lebih  dapat menggunakan  informasi  periode  sekarang  dalam  memprediksi  laba masa  depan  dibanding  investor  non  institusional.  Investor  institusional diyakini  mampu  memonitor  tindakan  manajer  lebih  baik  dibanding investor  individual.  Yang  Diukur  dari  presentase  kepemilikan  saham oleh  institusi  Lastanti  (2004)  dalam  Frysa  Praditha  Purwaningtyas (2011) yaitu :
Ʃ saham yang dimiliki institusi X 100 %
Ʃ saham yang beredar

## 2.4 Dewan Direksi
Board size atau ukuran dewan direksi adalah jumlah dewan direksi dalam  perusahaan.  Dewan  direksi  dalam  suatu  perusahaan  akan menentukan  kebijakan  yang  akan  diambil  atau  strategi  perusahaan tersebut  secara  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang.  Direksi  harus memastikan,  bahwa  perusahaan  telah  sepenuhnya  menjalankan  seluruh ketentuan yang diatur dalam Anggaran Dasar dan peraturan perundang- undangan yang berlaku.
Berhasil atau tidaknya suatu perusahaan tidak terlepas dari kinerja direksi  perusahaan.  Agar  pelaksanaan  tugas  direksi  dapat  berjalan secara efektif, salah satu prinsip yang perlu dipenuhi adalah komposisi direksi  harus  sedemikian  rupa  sehingga  memungkinkan  pengambilan keputusan  secara  efektif,  tepat,  dan  cepat,  serta  dapat  bertindak independen
Menurut Frysa Praditha Purwaningtyas (2011) dewan direksi disini dapat dikur dengan :

## Ukuran Dewan Direksi = Jumlah Anggota Dewan Direksi

## 2.5 Komisaris Independen
Istilah  independen  pada  komisaris  independen  maupun  direksi independen  bukan  menunjukan  bahwa  komisaris  atau  direksi  lainnya tidak  independen.  Istilah  komisaris  independen  ataupun  direksi
independen  menunjukan  keberadaan  mereka  sebagai  wakil  pemegang saham  independen  (mayoritas)  dan  juga  mewakili  kepentingan invenstor,  direksi  maupun  komisaris  memang  memiliki fiduciary  duty yang timbul dari hubungan fiduciary untuk memperhatikan kepentingan perusahaan  secara  sungguh-sungguh.  Komisaris  Independen  memiliki tanggung  jawab  pokok  untuk  mendorong  diterapkannya  prinsip  tata kelola  perusahaan  yang  baik  ( Good  Corporate  Governance) di  dalam perusahaan  melalui  pemberdayaan  Dewan  Komisaris  agar  dapat melakukan  tugas  pengawasan  dan  pemberian  nasihat  kepada  Direksi secara efektif dan lebih memberikan nilai tambah bagi perusahaan.
Menurut    Frysa  Praditha  Purwaningtyas  (2011)  rumus  yang digunakan untuk menghitung komisaris independen adalah:
Komisaris Independen         X 100 % AnggotaDewan Komisaris

## 2.6 Komisaris Independen
Komite  Audit  adalah  organ  tambahan  yang  diperlukan  dalam perlaksaan  prinsip  GCG.  Komite  audit  ini  dibentuk  oleh  dewan komisaris untuk melakukan pemeriksaan atau penelitian yang dianggap perlu  terhadap  fungsi  direksi  dalam  melaksanakan  pengelolaan perusahaan  serta  melaksanakan  tugas  penting  berkaitan  dengan  system pelaporan  keuangan.  Anggota  komite  audit  diharuskan  memiliki keahlian  yang  memadai.  Komite  audit  ini  memiliki  kewenangan  dan fasilitas untuk mengakses data perusahaan.
Komite  audit  adalah  suatu  komite  yang  beranggotakan  satu  atau lebih anggota dewan komisaris. Anggota komite audit dapat berasal dari kalangan  luar  dengan  berbagai  keahlian,  pengalaman,  dan  kualitas lainnya  yang  dibutuhkan  guna  mencapai  tujuan  komite  audit.  Komite audit  harus  bebas  dari  pengaruh  direksi,  eksternal  auditor,  dan  hanya bertanggung  jawab  kepada  dewan  komsaris.    Menurut  Dina  Anggraini (2013) cara menghitung komite audit adalah :
Ukuran Komite Audit =  Jumlah Anggota Komite Audit

## 2.7 Strukrur Modal
Struktur modal merupakan pembiayaan permanen perusahaan yang tediri  atas  utang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri.  Bila  perusahaan memiliki saham preferen, maka saham tersebut akan ditambahkan pada modal  pemegang  saham.  Struktur  modal  adalah  proporsi  dalam menentukan  pemenuhan  kebutuhan  belanja  perusahaan,  dimana  dana yang  diperoleh  menggunakan  kombinasi  atau  paduan  sumber  yang berasal  dari  dana  jangka  panjang  yang  terdiri  dari  dua  sumber  utama yaitu yang berasal dari dalam dan luar perusahaan.
Ada  beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  struktur  modal, faktor-faktor  tersebut  antara  lain  :  Risiko  bisnis,  Fleksibilitas  finansial, Tarif  pajak,  Sikap  manajemen,  Stabilitas  penjualan,  Struktur  asset, Profitabilitas, dan Ukuran perusahaan
Dalam penelitian ini struktur modal diukur dengan :
2.8 Rerangka Pemikiran dan Hipotesis
1. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran perusahaan dalam penelitian ini merupakan cerminan besar kecilnya  perusahaan  yang  nampak  dalam  nilai  totalaset  perusahaan.
Dengan  semakin  besar  ukuran  perusahaan,  maka  ada  kecenderungan lebih  banyak  investor  yang  menaruh  perhatian  pada  perusahaan tersebut.  Hal  ini  disebabkan  karena  perusahaan  yang  besar  cenderung memiliki kondisi yang lebih stabil. Kestabilan tersebut menarik investor untuk  memiliki  saham  perusahaan  tersebut.  Peningkatan  tersebut menunjukkan bahwa perusahaan dianggap memiliki “nilai”  yang lebih besar.  Rianto  Adi  Putra  (2014)  mengemukakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  menyakatan informasi  total  aset  melalui  laporan  keuangan  merupakan  pengukur nilai  perusahaan  yang  penting  dibandingkan  dengan  pengukur  nilai perusahaanyang mendasarkan pada gambaran lainnya.
H1 : ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan
2. Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Konsentrasi kepemilikan institusional merupakan saham perusahaan yang dimilikioleh institusi atau lembaga seperti perusahaan asuransi,  perusahaan  investasi  dan  kepemilikan  institusi  lain  (Tarjo,
2008  dalam  Frysa  Praditha  Purwaningtyas,  2011).  Kepemilikan institusional bertindak sebagai pihak yang memonitor perusahaan pada umumnya  dan  manajer  sebagai  pengelola  perusahaan  pada  khususnya. Kepemilikan  institusional  memiliki  arti  penting  dalam  memonitor manajemen, karena dengan adanya kepemilikan oleh institusional akan mendorong  peningkatan  pengawasan  yang  lebih  optimal  terhadap kinerja manajemen, sehingga manajemen akan lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan. Semakin tinggi tingkat kepemilikan institusional,maka  semakin  kuat  kontrol  terhadap  perusahaan  sehingga meningkatkan  nilai  perusahaan.  Frysa  Praditha  Purwaningtyas  (2011) mengemukakan  bahwa  bahwa  kepemilikan  institusional  yang  diukur dari persentase kepemilikan saham oleh institusi berpengaruh terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti,  semakin  tinggi  kepemilikan institusional, maka akan semakin tinggi pula nilai perusahaan.
H2  :  Kepemilikan  Institusional  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan
3. Pengaruh Dewan Direksi Terhadap Nilai Perusahaan
Direksi  harus  memastikan,  bahwa  perusahaan  telah  sepenuhnya menjalankan seluruh ketentuan yang diatur dalam Anggaran Dasar dan peraturan perundang-undangan yang berlaku. Dewan direksi bertanggung  jawab  penuh  atas  pengurusan  perusahaan  dalam  dua  hal
DER = Total Hutang

## Total Ekuitas
yaitu  untuk  kepentingandan  tujuan  perusahaan,  serta  mewakili perusahaan baik di dalam maupun di luar pengadilan. Semakin banyak dewan  dalam  perusahaan  akan  memberikan  suatu  bentuk  pengawasan terhadap  kinerja  perusahaan  yang  semakin  lebih  baik,  dengan  kinerja perusahaan  yang  baikdan  terkontrol,  maka  akan  menghasilkan profitabilitas  yang  baik  dan  nantinya  akan  dapat  meningkatkan  harga saham  perusahaan  dan  nilai  perusahaan  pun  juga  akan  ikut  meningkat hal  ini  sesuai  dengan  penetilian  Frysa  Praditha  Purwaningtyas  (2011) yang  juga  mengemukakan  bahwa  dewan  direksi  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
H3 : Dewan Direksi berpengaruh terhadap nilai perusahaan
4. Pengaruh Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan
Jumlah  dewan  komisaris  independen  yang  semakin  banyak menandakan  bahwa  dewan  komisaris  independen  melakukan  fungsi pengawasan  dan  koordinasi  dalam  perusahaan  yang  semakin  baik.
Komisaris  independen  berfungsi  memberikan  penilaian  yang  objektif dan independen yang dapat menjadi pertimbangan dewan direksi dalam pengambilan  keputusan.  Dina  Anggraini  (2013)  jumlah  Komisaris Independen  harus  dapat  menjamin  agar  mekanisme  pengawasan berjalan  secara  efektif  dan  sesuai  dengan  peraturan  perundang- undangan.  Dengan  begitu  maka  penerapan  GCG  akan  terlaksana dengan  baik  dengan  adanya  pengawasan  yang  baik  dan  akan  mampu menaikkan nilai perusahaan.
H4  :  Dewan  Komisaris  Independen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan
5. Pengaruh Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan
Komite  Audit  merupakan  komite  yang  berpandangan  tentang masalah  akuntansi,  laporan  keuangan  dan  penjelasannya,  sistem pengawasan  internal  serta  auditor  independen.  Tugas  pokok  dari Komite  Audit  yaitu  membantu  Dewan  Komisaris  dalam  melakukan fungsi pengawasan  yang berkaitan dengan review  sistem  pengendalian intern  perusahaan,  memastikan  kualitas  laporan  keuangan,  dan meningkatkan  efektifitas  fungsi  audit.  Dengan  adanya  keberadaan komite  audit  dalam  suatu  perusahaan,  maka  akan  memberikan kontribusi  dalam  kualitas  laporan  keuangan  yang  dapat  meningkatkan nilai perusahaan. Dalam penelitian Hamonangan Siallagan dan Mas’ud Macfoedz  (2006)  yang  mengemukakan  bahwa  komite  audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H5 : Komite Audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan
6. Pengaruh Sktruktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Trade-off  theory menjelaskan  bahwa  jika  posisi  struktur  modal berada  dibawah  titik  optimal  maka  setiap  penambahan  hutang  akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sebaliknya,  jika  posisi  struktur  modal berada  diatas  titik  optimal  maka  setiap  penambahan  hutang  akan menurunkan  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  dengan  asumsi  titik target  struktur  modal  optimal  belum tercapai, maka  berdasarkan trade- off  theory  memprediksi  adanya  hubungan  yang  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Novita  Santi  Puspita  (2011)  mengemukakan  bahwa
struktur  modal  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Adanya peningkatan  struktur  modal  akan  berpengaruh  terhadap  peningkatan pada nilai perusahaan H6 : Struktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan Berdasarkan  landasan  teori  dan  hasil  penelitian  sebelumnya  serta permasalahan yang dikemukakan, berikut disajikan rerangka pemikiran teoritis  yang  dituangkan  dalam  model  penelitian  seperti  yang ditunjukan pada gambar berikut :

## Metode Penelitian 3.1  Populasi dan Sampel Data
Populasi yang diambil untuk melakukan penelitian ini adalah perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2014. Pemilihan sampel dilakukan berdasarkan metode purposive sampling yaitu pemilihan dengan didasarkan pertimbangan atas kriteria tertentu. Tujuannya adalah untuk mendapatkan sampel yang sesuai dengan kriteria yang telah ditentukan.
Beberapa kriteria yang ditetapkan untuk memperoleh sampel yaitu :
1. Perusahaan pertambangan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia selama tahun 2011 – 2014
2. Perusahaan yang tidak konsisten menyajikan data laporan keuangan selama periode 2011-2014
3. Perusahaan  yang  tidak  memiliki  Komite  Audit  pada  tahun  2011- 2014
4. Perusahaan  yang  tidak  memiliki  Komisaris  Independen  pada  tahun 2011-2014
5. Perusahaan  yang  tidak  memiliki  kepemilikan  Institusional  pada tahun 2011-2014

## 3.2  Definisi dan Operasionalisasi Variabel
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan. Variabel ini diukur dengan menggunakan rumus Tobin’s Q
Variabel independen dalam penelitian ini antara lain :
1. Ukuran Perusahaan = LN (Total Aset)
2. Kepemilikan Institusional =  Ʃ Saham yang dimiliki institusi
x 100%
Ʃ Saham yang beredar 3. Dewan Direksi = Jumlah Anggota Dewan Direksi
4. Komisaris Independen = Ʃ Komisaris Independen  X 100 %
Ʃ Dewan anggota komisaris
5. Komite Audit = Jumlah Anggota Komite Audit 6. Struktur Modal = DER = Total Hutang Total Ekuitas
3.2  Teknis Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah;  1)  Uji  statistik desktriptif untuk memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat  dari  nilai  rata-rata  (mean),  standar  deviasi,  varian,  maksimum, minimum,  sum,  range,  kurtosis  dan  skewness  ;  2)  Uji  asumsi  klasik dimulai dari uji normalitas, multikolonieritas, heteroskadastistas dan uji autokorelasi, semua asumsi tersebut harus lolos uji sehingga persamaan regresi  dapat  dipercaya;  3)  Uji  kesesuaian  model  yang  terdiri  atas koefisien determinasi dan uji simultan F; dan 4) Uji hipotesis yaitu uji t yang pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas atau independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen (Ghozali, 2013). Dalam penelitian ini menggunakan analisis  regresi  berganda  untuk  mengetahui  pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Kepemilikan  Institusionla,  Dewan  Direksi,  Komisaris Independen,  Komite  Audit,  dan  Struktur  Modal  terhadap  Nilai Perusahaan dengan persamaan sebagai berikut :
Y = ɑ + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + β4X5 + β4X6 + е Dimana :
Y  = Variabel Dependen (Nilai Perusahaan)
ɑ   = Konstanta
β   = Koefisien Regresi
X1 = Ukuran Perusahaan
X2 = Kepemilikan Institusional X3 = Dewan Direksi X4 = Dewan Komisaris Independen X5 = Komite Audit X6 = Struktur Modal e  = Error

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Analisis Data
Ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran  yang  menggambarkan  besar  kecilnya perusahaan yang dapat dinilai dari nilai total aktiva perusahaan.  Nilai Perusahaan ini  di  ukur  dengan  Log  Natural  (total  aset).  Hasil  deskriptif  menunjukan  bahwa rata-rata  ukuran  perusahaan  sebesar  28,9411  dengan  nilai  minimum  aset  sebesar 23,05  yang  dimiliki  oleh  PT.J  Resource  Asia  Pasific  Tbk  pada  tahun  2011  dan memiliki  nilai  maksimum  aset  sebesar  32,07  yang  dimiliki  oleh  PT.Bumi
Resources  Tbk  pada  tahun  2013.  Standar  deviasi  mencerminkan  besarnya penyimpangan data sebesar  1,969919146
1. Kepemilikan Insitusional dapat dilihat dari presentase jumlah saham yang dimiliki  institusi  dengan  jumlah  saham  yang  beredar.  Dari  tabel  diatas hasil  deskriptif  menunjukan  bahwa  rata-rata  kepemilikan  institusional sebesar  0,6118  atau  61,18%  dengan  nilai  minimum  sebesar  0,21    atau sebesar  21%  yang  dimiliki  oleh  PT.Sugih  Energy  Tbk  pada  tahun  2014 dan memiliki nilai maksimum sebesar  0,99  atau 99 % yang dimiliki oleh PT.Petrosea  Tbk  pada  tahun  2011.  Standar  deviasi  mencerminkan besarnya penyimpangan data sebesar  0,19883.
2. Dewan  direksi  dapat  dilihat  dari  jumlah  dewan  direksi  pada  perusahaan sampel.Dari  tabel  diatas  hasil  deskriptif  menunjukan  bahwa  rata-rata dewan  direksi  sebesar  4.7727  dengan  nilai  minimum  dewan  direksi sebesar  2  yang  dimiliki  oleh  PT.Dharma  Henwa  Tbk  pada  tahun  2011, 2012,  dan  2013,dan  PT.SMR  Utama  Tbk  pada  tahun  2013  dan  2014. Memiliki nilai maksimum dewan direksi sebesar 10 yang dimiliki oleh PT. Bayan  Resources  Tbk  pada  tahun  2013  dan  2014.  Standar  deviasi mencerminkan besarnya penyimpangan data sebesar 1,63107.
3. Komisaris  Independen  merupakan  pihak  yang  melakukan  monitoring terhadap  kinerja  perusahaan,sehingga  kinerja  perusahan  dapat  berjalan dengan  baik.  Komisaris  independen  pada  penelitian  ini  dapat  dihitung dengan  menggunakan  hasil  pembagian  dari  jumlah  komisaris  independen dengan jumlah seluruh dewan komisaris. Dari tabel diatas hasil deskriptif menunjukan  bahwa  rata-rata  komisaris  0,3890  dengan  nilai  minimum sebesar 0,22  yang dimiliki oleh PT.Vale Indonesia Tbk pada tahun 2011. Memiliki  nilai  maksimum  0,60  yang  dimiliki  PT.  GOLDEN  EAGLE ENERGY  Tbk  pada  tahun  2012,  2012  dan  2014  .  Standar  deviasi mencerminkan besarnya penyimpangan data sebesar 0,08841
4. Komite  audit  pada  penelitian  ini  dapat  dilihat  dari  jumlah  komite  audit pada  perusahaan  sampel.  Dari  tabel  diatas  hasil  deskriptif  menunjukan bahwa  rata-rata  komite  audit  sebesar  3,2159  dengan  nilai  minimum sebesar  2  yang  dimiliki  oleh  PT.Ratu  Prabu  Energi  Tbk  pada  tahun 2011,2012,2013,  dan  2014,  dan  PT.Vale  Indonesia  Tbk  tahun 2014.Memiliki  nilai  maksimum  sebesar  7  yang  dimiliki  oleh  PT.Aneka Tambang  (Persero)  Tbkpada  tahun  2011.  Standar  deviasi  mencerminkan besarnya penyimpangan data sebesar 0,836644.
5. Struktur  modal  pada  penelitian  ini  dapat  dilihat  dari  hasil  pembagian antara  total  hutang  dengan  total  ekuitas.Dari  tabel  diatas  hasil  deskriptif menunjukan bahwa rata-rata struktur modal  sebesar 0,83753 dengan nilai minimum  sebesar  -24,12  yang  dimiliki  oleh  PT.Bumi  Resorces  Tbk  pada tahun  2013  yang  diteliti  sedang  mengalami  kerugian  .  Memiliki  nilai maksimum sebesar 17,75  yang dimiliki oleh PT.Bumi Resorces Tbk pada tahun  2012.  Standar  deviasi  mencerminkan  besarnya  penyimpangan  data sebesar 3,565733909
6. Dari  tabel  diatas  hasil  deskriptif  menunjukan  bahwa  rata-rata  nilai perusahaan  sebesar  0,5576  dengan  nilai  minimum  sebesar  -0,35  yang dimiliki  oleh  PT.Harum  Energy  Tbk  pada  tahun  2012.  Memiliki  nilai maksimum sebesar 2,78 yang dimiliki oleh PT.Mitra Investindo Tbk  pada
tahun  2011.  Standar  deviasi  mencerminkan  besarnya  penyimpangan  data sebesar 0,557534.

## Pembahasan Hasil Penelitian.
1. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Pada  penelitian  ini  dikemukakan  bahwa  Ukuran  perusahaan  berpengaruh siginifikan  terhadap  nilai  perusahaan.Hasil  peneltian  ini  mendukung penelitian terdahulu yang telah dilakukan oleh Rianto Adi Putra (2014) yang menunjukan ukuran perusahaan berpengaruh siginifikan positif terhadap nilai perusahaan.Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  yang  ada  yang menyatakan  bahwa  penyajian  informasi  total  aset  melalui  laporan  keuangan merupakan  pengukur  nilai  perusahaan  yang  penting  dibandingkan  dengan pengukur nilai perusahaan yang mendasarkan pada gambaran lainnya
2. Pengaruh Kepemilikan Intitusional terhadap Nilai Perusahaan
Pada  penelitian  ini  dikemukakan  bahwa  Kepemilikan  Institusional berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini mendukung penelitian Frysa  Praditha Purwaningsih (2011) yang menunjukan adanya  hubungan  positif  antara  kepemilian  intitusional  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  kehadiran  investor  institusional dalam  melaksanakan  fungsi  monitoring  dalam  perusahaan  sudah  optimal sehingga  nilai  perusahaan  tetap  terjaga  denganbaik.  Dengan  adanya monitoring yang dilakukan oleh kepemilikan institusional terhadapmanajemen perusahaan akan membuat pihak manajemen perusahaan lebih  berhati-hati  dalampengambilan  keputusan  dan  dapat mengurangi  biaya keagenan
3. Pengaruh Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Pada penelitian ini dikemukakan bahwa Dewan Direksi tidak berpenharuh terhadap nilai perusahaan.Hasil penelitian ini mendukung penelitian Fauziah Putri  Rosalina  (2016)  yang  menunjukan  dewan  direks  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.Keberadaan  dewan  direksi  sebagai  penentu kebijakan atau stategi perusahaan jangka pendek maupun jangka panjang. Hal ini  menjelaskan  semakin  bertambahnya  dewan  direksi  kemungkinan  dapat menyebabkan  tidak  efektif  dan  efisien  dalam  mengambil  keputusan  dalam sebuah perusahaan sebab dengan bertambahnya dewan direksi maka terdapat banyak pemikiran dan saran-saran yang akan diberikan sehingga dapat terjadi perdebatan atara dewan direksi.

## 4. Pengaruh Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan
Pada  penelitian  ini  dikemukakan  bahwa  Komisaris  Independen  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian  Frysa    Praditha  Purwaningsih  (2011)  yang  menunjukan  bahwa komisaris  independen  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  menunjukan  tidak  efektifnya  fungsi  monitoring  dewan komisaris independen dalam mengurangi tingkat manipulasi yang disebabkan oleh  perilakumenyimpang  dari  pihak  manajemen.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  dewan  komisaris  independen  tersebut  dipertanyakan  tingkat
independensinya.  Adapun kemungkinan bahwa dewan komisaris independen tidak  dibentuk  berdasarkan  persyaratan  yang  telah  ditentukan,  sehingga pengaruh  variabel  dewan  komisarisindependen  terhadap  nilai  perusahaan tidak dapat terlihat dengan jelas.

## 3. Pengaruh Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan
Pada  penelitian  ini  dikemukakan  bahwa  Komite  Audit  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  Frysa Praditha  Purwaningsih  (2011)  yang  menunjukan  bahwa  komite  audit  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat  dijelaskan  bahwa  ada kemungkinan  keberadaan  komite  audit  bukan  merupakan  jaminan  bahwa kinerja  perusahaan  akan  semakin  baik.  Adapun  pembentukan  komite  audit oleh perusahaan mungkin tidak sesuai dengan karakteristik suatu komite audit seperti yang telah diatur, salah satu nya adalah kemungkinan disebabkan oleh adanya  komposisi  anggota  komite  audit  yang  tidak  sesuai  dengan  peraturan yang  ada,  yaitu  Keputusan  Bapepam  No:  KEP-41/PM/2003  tanggal  22 Desember  2003  yang  mengatur  bahwa  komite  audit  terdiri  dari  sekurang- kurangnya satu orang komisaris independen dan sekurang-kurangnya 2 (dua) orang lainnya yang berasal dari luar emiten atau perusahaan publik.

## 4. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Pada penelitian ini dikemukakan bahwa Struktur Modal tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian sebelumnya  Nia  Rositawati  Fau  (2015).  Bagi  setiap  perusahaan,  keputusan dalam  pemilihan  sumberdana  merupaka  hal  penting  sebab  hal  tersebut  akan memengaruhi struktur keuanga perusahaan, yang akhirnya akan memengaruhi kinerja  perusahaan.  Sumber  dana  perusahaan  dicerminkan  oleh  modal  asing dan  modal  sendiri  yang  diukur  dengan debt  to  equity  ratio (DER).  Semakin tinggi  hutang  untuk  membiayai  operasional  perusahaan  maka  akan menurunkan nilai perusahaan, karena dengantingkat hutang yang tinggi maka beban  yang  akan  ditanggung  perusahaan  juga  besar.  Dan  juga  dalam  hal  ini investor  memandang  bahwa  liabilitas  merupakan  salah  satu  sumber pembiayaan  yang  beresko  tinggi  dimana  dapat  menyebabkan  kebangkutan  , biaya  keagenan,  beban  bunga  yang  semakin  besar,dan  lainnya.  Dengan  kata lain, adanya peningkatan liabilitas telah memberikan sinyal negatif bagi para investor.

## Kesimpulan
Berdasarkan  pada  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  telah  dikemukakan oleh penulis, maka kesimpulan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Ukuran  perusahaan  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014
2. Kepemilikan  Institusional  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014
3. Dewan Direksi secara parsial tidak berpengaruh siginifikan  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014
4. Komisaris  Independen  secara  parsial  tidak  berpengaruh  siginifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014
5. Komite  Audit  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014
6. Struktur  Modal  secara  parsial  tidak    berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  peneliti  mencoba  memberikan  saran  bagi pihak-pihak perusahaan, calon investor serta peneliti selanjutnya.
1. Untuk  pihak  perusahaan :  Untuk  meningkatkan  kepercayaan  investor terhadap  perusahaan,  maka  perusahaan  mampu  menunjukkan  kinerja perusahaan  yang  baik  dan  menyampaikan  informasi  yang  cukup  kepada investor mengenai perkembangan perusahaan.
2. Bagi  Investor  dan  Calon  Investor  : Untuk  investor  dan  calon  investor disarankan  agar  tidak  terlalu  fokus  pada  jumlah  manajemen  dalam  suatu perusahaan  dan  rasio  keuangan  karena  bukan  hanya  jumlah  manajemen dan  rasio  keuangan  yang  dapat  dijadikan  alat  analisis  yang  baik  dalam memprediksi  nilai  perusahaan  karena  banyak  faktor  lain  yang  lebih  kuat dalam mempengaruhi besarnya nilai perusahaan.
3. Untuk  peneliti  selanjutnya :  Agar    penelitian    ini    dapat    digunakan secara    umum    dan    luas,    maka    untuk    peneliti  selanjutnya  diharapkan memperpanjang rentan waktu, menambah variabel dikarenakan banyak hal yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  menggunakan  subjek penelitian tidak hanya terbatas dalam  sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Daftar Pustaka
Adrian Sutedi, S.H., M.H, 2011. Good Corporate Governance , Sinar Grafika. Anggraini,  Dina.  2013.  “Pengaruh Good  Corporate  Governance Terhadap  Nilai Perusahaan”,  Jurnal  Akuntansi  Universitas  Maritim  Raja  Ali  Haji (UMRAH) Tanjung Pinang.
Amanti,  Lutfiah.  2012.  “Pengaruh Good  Corporate  Governance Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility sebagai  Variabel  Pemoderasi”  Jurnal  Akuntansi  Universitas  Negeri Surabaya.
Fau, Nia Rositawati, 2015. “Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, dan profitabilitas terhadap Nilai perusahaan”, Skripsi Universitas Negeri Jakarta.
Ghozali,  Imam.  (2013)  .  Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS. Cetakan Ketujuh. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Praditha,  Frysa.  2011.  “Analisis  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan”, Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Puspita, Novita. S., & Mahfud, K. 2011. “Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan,  Ukuran  perusahaan  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan”, Jurnal Universitas Dipenogoro Jogjakarta.
Putra,  Rianto  Adi,  2014.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan”,  Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis,  Universitas Kristen Duta Wacana.
Regina,  Maryam,  dan  Jacky,  2015.  “Pengaruh  Struktur  Modal,Ukuran Perusahaan,  dan  Risiko  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan”,  Jurnal EMBA, Vol.3, No.3, Hal.159-169.
Rosalina,  Fauziah  Putri,  2016.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Keputusan  Pendanaan, Kebijakan  Deviden  Dan Corporate  Governance terhadap  Nilai Perusahaan’. Skripsi Universitas Mercu Buana.
Santoso,  Singgih.  (2001).  Mengolah  Data  Statistik  Secara  Profesional.  PT.  Alex Media Komputindo. Jakarta.
Sari,  Wanda  Novita,  2014.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Deviden, Provitabilitas, Pertumbuhan Perusahaan,dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan”,  Jurnal  Akuntansi,  Universitas  Maritim  Raja  Ali  Haji (UMRAH) Tanjung Pinang.
Setiadewi,  Kadek.A.Y.  2015.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Leverage Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan”,Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana Bali.
Siallagen,  Hamonangan  dan  Mas’ud  Macfoedz.  (2006).  Mekanisme Coprprate Governance ,  Kualitas  laba  dan  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Universitas Gadjah Mada
Susanti,  Rika.  2010.  “Analisis  Faktor-faktor  yang  Berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan”. Skripsi Universitas Diponegoro.
Yuliana,  Akbar  D.A,  dan  Aprillia  R,2013.  “  Pengaruh  Skruktur  Modal  dam
Return  On  Equity (ROE)  terhadap  Nilai  Perusahaan”  Jurnal  Akuntansi, STIE MDP.
www.idx.co.id