## PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh : Wendy Zulfan Damanik S1 Akuntansi Yansen Siahaan, Parman Tarigan, Elly Susanti
Abstrak
Tujuan dari penelitian  ini adalah: Untuk mengetahui gambaran likuiditas, profitabilitas, dan  nilai perusahaan  serta  pengaruh likuiditas  dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia. Desain  penelitian  yang digunakan  adalah  penelitian  kepustakaan.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini seperti: uji asumsi klasik, analisis deskriptif kualitatif dan kuantitatif.
Hasil  persamaan  regresi  linier  berganda  pada  penelitian  ini  adalah Ŷ  =  1,295 - 0,106X 1 + 5,592X 2 . Hasil analisis koefisien korelasi yaitu nilai r sebesar 0,537 dan nilai R sebesar 0,288. Hasil uji F  menunjukkan  bahwa  F hitung >F tabel atau 9,508>3,20 dan  tingkat  signifikansi 0,000<0,05 berarti likuiditas  dan profitabilitas berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  uji  t  untuk likuiditas t hitung <t tabel (1,484<2,01174) atau Sig.>alpha (0,144>0,05), berarti likuiditas berpengaruh tidak signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  uji  t  untuk profitabilitas t hitung >t tabel (3,562>2,01174)  atau  Sig.>alpha (0,001>0,05), berarti profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci: Likuiditas, Profitabilitas dan Nilai Perusahaan.
Abstract
The purpose of this research is to know the description of liquidity, profitability and value of firm and the influence of profitability and dividend policy on the firm value on Sub Sector Property and Real Estate listed on the Indonesia Stock Exchange. The research design used in this research is a library research. The analysis data technique used in this research as: assumption classic test, qualitative and quantitative descriptive analysis
The  result  of  multiple  regression  analysis  obtained  the  following  regression  is Ŷ  =  1,295 - 0,106X 1 +  5,592X 2 .  Correlation  coefficient  of  r  =  0,537 and  R value  of  0,288.  Where  as  simultaneous test  results  (F)  is  obtained  F count >F table or 9,508>3,20 and  a  significance  level  obtained 0,000<0,05 means liquidity and profitability have significant effects on the value of firm on Sub Sector Property and Real Estate listed on the Indonesian Stock Exchange. The t-test results show liquidity has t count <t table or 1,484<2,01174 and a significance level of 0,144>0,05, means liquidity insignificant effect on the value of  firm on Sub  Sector  Property  and  Real  Estate listed  on  the  Indonesian  Stock  Exchange.  The  t-test results that profitability to t count >t table or 3,562>2,77645 and significance level of 0,001<0,05, profitability has significant  effect  on  the value  of  firm on Sub  Sector  Property  and  Real  Estate listed  on  the Indonesian Stock Exchange.
Keywords: Liquidity, Profitability and Firm Value
A. PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Masalah Globalisasi
mendorong munculnya persaingan  usaha  yang  semakin  ketat.  Oleh sebab itu, perusahaan berupaya terus-menerus meningkatkan  kinerja  yang  tercermin  dalam nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  yang semakin meningkat mengindikasikan kemakmuran  pemegang  saham  juga  semakin meningkat.
Nilai  perusahaan  dapat  menggambarkan keadaan
perusahaan
yang dapat
mempengaruhi  persepsi  investor  terhadap perusahaan.  Jika  nilai  perusahaan  baik,  maka
tingkat keyakinan calon investor akan bertambah.  Untuk  mengukur  nilai  perusahaan peneliti  menggunakan Price  to  Book  Value (PBV) dengan  membandingkan  rasio  harga pasar  per  lembar  saham  terhadap  nilai bukunya.  Semakin  tinggi  rasio  ini  berarti  pasar semakin  percaya  akan  prospek  perusahaan tersebut.
Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia merupakan  gabungan  perusahaan-perusahaan yang  bergerak  dibidang Property dan Real Estate yang  sedang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia.  Perusahaan Property dan Real
Estate berarti  perusahaan  disamping  memiliki kepemilikan juga melakukan penjualan (pemasaran)  atas  kepemilikannya.  Pemasaran disini dapat mencakup menjual ataupun menyewakan.
Berikut ini gambaran Nilai Perusahaan ( Price to  Book  Value )  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
Tabel 1
Gambaran Price to Book Value (PBV) pada Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2012-2016. No Kode Emiten Price to Book Value Rata- Rata (Kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 APLN 1,51 0,77 1,07 1,01 0,57 0,98 2 ASRI 2,58 1,64 1,80 1,04 0,98 1,61 3 BSDE 2,45 2,21 2,16 1,84 1,64 2,06 4 CTRA 2,17 1,78 2,56 2,66 2,24 2,28 5 DILD 0,90 0,81 1,53 1,08 1,04 1,07 6 KIJA 0,69 0,65 0,91 0,73 0,79 0,75 7 LPCK 1,83 1,87 2,72 1,40 0,84 1,73 8 LPKR 2,17 1,64 1,51 1,46 0,89 1,53 9 PWON 3,72 2,11 3,44 3,31 3,13 3,14 10 SMRA 3,77 2,54 3,99 3,96 3,06 3,46 Rata-Rata (Kali) 2,18 1,60 2,17 1,85 1,52 1,86
Sumber: www.idx.co.id (data diolah)
Dari Tabel 1 pada dapat dilihat nilai rata-rata Price  to  Book  Value  (PBV) mengalami  fluktuasi dan cenderung menurun. Menurut Brigham dan Joel (2010:150), jika rasio likuiditas, manajemen aset,  manajemen  utang,  dan  profitabilitas semuanya  terlihat  baik,  dan  jika  kondisi  ini berjalan  terus  menerus  secara  stabil,  maka rasio  nilai  pasar  juga  akan  tinggi,  harga  saham kemungkinan  tinggi  sesuai  dengan  yang diperkirakan.

## 2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana gambaran likuiditas, profitabilitas dan  nilai  perusahaan  pada perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Bagaimana pengaruh likuiditas dan profitabilitas dan  nilai  perusahaan  pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## 3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui gambaran  likuiditas, profitabilitas dan  nilai  perusahaan  pada perusahaan  Sub Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui pengaruh likuiditas  dan profitabilitas dan  nilai  perusahaan  pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## 4. Metodologi Penelitian
Objek  penelitian  pada Perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016. Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan data skunder, untuk mendapatkan data informasi  yang  dibutuhkan  dalam  penelitian  ini, maka  dilakukan  dengan  cara  mengakses  dari situs http://www.idx.co.id
Desain  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  kepustakaan ( library  research ).  Teknik  analisa  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Uji Asumsi  Klasik, Analisa  Deskriptif  Kualitatif,
Analisa Deskriptif Kuantitatif
B. LANDASAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Laporan keuangan menurut Baridwan (2004:17)  merupakan  ringkasan  dari  suatu proses  pencatatan  dari  transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan. Menurut Munawir (2010:2) laporan  keuangan    pada  dasarnya  adalah  hasil dari  proses  akuntansi yang  digunakan  sebagai alat untuk berkomunikasi antara data keuangan atau  aktivitas  suatu  perusahaan  tersebut. Sedangkan  menurut  Martani  dkk,  (2012:36) laporan keuangan berisikan informasi keuangan yang  hakikatnya  adalah  informasi  tersebut harus memenuhi karakteristik kualitatif.
Menurut Kasmir (2010:87) tujuan pembuatan atau  penyusunan  laporan  keuangan  adalah sebagai berikut:
a. Memberikan  informasi  tentang  jenis  dan jumlah aktiva (harta) yang dimiliki perusahaan pada saat ini.
b. Memberikan  informasi  tentang jenis  dan jumlah  kewajiban  dan  modal  yang  dimiliki perusahaan pada saat ini.
c. Memberikan  informasi  tentang  jenis  dan jumlah  pendapatan  yang  diperoleh  pada suatu periode tertentu.
d. Memberikan  informasi  tentang  jumlah  biaya dan jenis biaya yang dikeluarkan perusahaan dalam suatu periode tertentu.
e. Memberikan  informasi  tentang  perubahan- perubahan  yang  terjadi  terhadap  aktiva, pasiva, dan modal perusahaan.
f. Memberikan  informasi  tentang  catatan- catatan atas laporan keuangan.

## 2. Analisis Rasio Keuangan
Menurut  Horne dan  John  (2012:163),  rasio keuangan  adalah  indeks  yang  menghubungkan dua  angka  akuntansi  dan  didapat  dengan membagi  satu  angka  dengan  angka  lainnya. Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:133),  rasio keuangan  dirancang  untuk  membantu  kita mengevaluasi  laporan  keuangan  sebagai  titik awal  untuk  merencanakan  tindakan-tindakan yang  akan  memperbaiki  kinerja  masa  depan. Sedangkan  menurut  Kasmir  (2010:93),  rasio
keuangan merupakan kegiatan
membandingkan  anaka-angka  yang  ada  dalam laporan  keuangan  dengan  cara  membagi  satu angka dengan angka lainnya.

## 3. Likuiditas
Menurut  Horne  dan  John  (2012:167), mendefinisikan  rasio  likuiditas  sebagai  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  liabilitas  jangka pendeknya.
Menurut  Simorangkir  (2000:149),  secara umum  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  posisi likuiditas dikelompokkan menjadi dua, yaitu:
a. Faktor Internal
Faktor  yang  berasal  dari  dalam  perusahaan sendiri  yang  mempengaruhi  besar  kecilnya fluktuasi likuiditas. Faktor internal terjadi karena pergantian pimpinan,  jangka  waktu  kredit, organisasi/administrasi  dan  pembelian  aktiva tetap (aktiva jangka pendek).
b. Faktor Eksternal
Faktor  yang  berasal  dari  luar  yang  sedikit banyaknya  mempengaruhi  berhasil  tidaknya suatu perusahaan mengendalikan posisi likuiditas yang dimilikinya. Yang termasuk faktor eksternal  antara  lain  peraturan  di  bidang ekonomi/moneter, konjungtur perusahaan musim,  kebiasaan  masyarakat  dan  hubungan antar kantor perusahaan.

## 4. Profitabilitas
Menurut  Sudana  (2011:22),  profitabilitas adalah  rasio untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dengan menggunakan  sumber-sumbernya  yang  dimiliki perusahaan.
Menurut Brigham dan Joel (2010:146), rasio profitabilitas  menunjukkan  pengaruh  gabungan dari  likuiditas,  manajemen  aset  dan  rasio hutang  terhadap  hasil  operasi.  Faktor-faktor yang mempengaruhi profitabilitas adalah sebagai berikut:
a. Rasio Likuiditas
b. Rasio Manajemen Aset
c. Manajemen Utang

## 5. Nilai Perusahaan
Brigham  dan  Joel  (2010:150),  sekumpulan rasio  yang  menghubungkan  harga  saham perusahaan  dengan  laba,  arus  kas  dan  nilai buku  per  sahamnya.  Rasio  ini  memberikan indikasi  bagi  manajemen  tentang  bagaimana pandangan  investor  terhadap  resiko  dan prospek perusahaan di masa depan.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:150),  nilai perusahan  tercermin  dari  harga  saham  yang tinggi dapat dipengaruhi oleh likuiditas, manajemen  aset,  manajemen  hutang  dan profitabilitas.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi nilai perusahaan adalah sebagai berikut:
a. Rasio Likuiditas
b. Rasio Manajemen Aset
c. Manajemen Utang
d. Profitabilitas
6. Pengaruh Likuiditas  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:150)  bila likuiditas,  manajemen  aset,  manajemen  utang dan  profitabilitas  semuanya  terlihat  baik  dan dan  jika  kondisi  ini  berjalan  terus-menerus secara  stabil,  maka  rasio  pasar  juga  akan tinggi,  harga  saham  kemungkinan  tinggi  sesuai yang  diperkirakan.  Jika  kewajiban  lancar  naik lebih  cepat  daripada  aset  lancar,  rasio  lancar dan  rasio  cepat  akan  turun  dan  ini  merupakan pertanda adanya masalah.
Menurut  Kasmir  (2010:110), bila  nilai likuiditas  terlampau  tinggi  akan  berpengaruh kurang baik terhadap kemampuan laba perusahaan,  karena  ada  sebagian  dana  yang tidak  produktif  yang  diinvestasikan  dalam current  ratio  asets, akhirnya  profitabilitas perusahaan tidak optimal.
Menurut Brigham  dan  Joel  (2010:150), investor  umumnya  menyukai  nilai  ROE  yang tinggi,  dan  ROE  yang  tinggi  umumnya  memiliki korelasi yang positif dengan harga saham yang tinggi.  Harga  saham  yang  tinggi  mencerminkan nilai perusahaan yang tinggi.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskripsi Kualitatif
1) Gambaran Likuiditas pada  perusahaan Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Rata-rata Current Ratio
(CR) pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2016.
Tabel 2 Rata-rata Current Ratio (CR) pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016
No Kode Emiten Current Ratio (CR) Rata- Rata (Kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 APLN 1,56 1,68 1,83 1,39 1,07 1,51 2 ASRI 1,23 0,75 1,14 0,72 0,90 0,95 3 BSDE 2,90 2,67 2,18 2,73 2,94 2,68 4 CTRA 1,56 1,35
1,47 1,57 1,88 1,57 5 DILD 0,58 0,79 1,37 0,89 0,92 0,91 6 KIJA 3,65 2,87 5,04 6,35 6,45 4,87 7 LPCK 1,57 1,62
2,39 3,75 4,97 2,86 8 LPKR 5,60 4,96 5,23 6,91 5,45 5,63 9 PWON 1,34 1,30 1,22 1,22 1,33 1,28 10 SMRA 1,17 1,28 1,37 1,65 2,06 1,51 Rata-Rata (Kali) 2,12 1,93 2,33 2,72 2,80 2,38 Minimum (Kali) 0,58 Maksimum (Kali) 6,91 Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  laporan keuangan perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate
(www.idx.co.id)
Dari Tabel 2, dapat disajikan grafik sebagai berikut:
Sumber: Tabel 2
Gambar 1 Perkembangan Current Ratio (CR) pada
Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016
Berdasarkan  Tabel  2  dan  Gambar  1 dilihat bahwa perkembangan Current Ratio (CR) pada Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2012-2016 berfluktuasi  dan  cenderung meningkat. . Peningkatan  nilai Current  Ratio (CR) disebabkan  oleh  rata-rata  jumlah  aset lancar  meningkat  lebih  cepat  dibandingkan dengan rata-rata jumlah liabilitas jangka pendeknya.  Hal  ini  disebabkan  oleh  kas  dan setara  kas,  piutang  usaha,  persedian  dan  aset keuangan  yang  tersedia  dijual  yang  jauh  lebih besar  daripada  utang  bank  jangka  pendek, uang  muka  penjualan,  utang  usaha  dan  beban akrual.
Nilai Current Ratio (CR) terendah ada pada PT  Intiland  Development,  Tbk.  (DILD)  dengan kisaran  angka  0,58  yang  terjadi  pada  tahun 2012. Artinya setiap liabilitas jangka pendek Rp 1  dijamin  oleh  aset  lancar  Rp  0,58.  Sedangkan nilai tertinggi ada pada PT Lippo Karawaci, Tbk. (LPKR) dengan kisaran angka 6,91 yang terjadi pada tahun 2015. Artinya setiap liabilitas jangka pendek Rp 1 dijamin oleh aset lancar Rp 6,91.

## 2) Gambaran Profitabilitas pada perusahaan
Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Rata-rata Return  on  Equity  (ROE) pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2016 Sebagai berikut :
Tabel 3
Return on Equity (ROE) pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 No Kode Emiten ROE Rata-Rata (Kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 APLN 0,13 0,13 0,12 0,12 0,09 0,12 2 ASRI 0,26 0,17 0,18 0,10 0,07 0,16 3 BSDE 0,14 0,22 0,22 0,11 0,08 0,15 4 CTRA 0,10 0,14 0,16 0,13 0,08 0,12 5 DILD 0,05 0,08 0,10 0,09 0,06 0,07 6 KIJA 0,10 0,02 0,08 0,07 0,08 0,07 7 LPCK 0,33 0,32 0,32 0,25 0,13 0,27 8 LPKR 0,12 0,11 0,18 0,05 0,06 0,10 9 PWON 0,24 0,31 0,15 0,19 0,21 0,22 10 SMRA 0,19 0,24 0,23 0,14 0,07 0,17 Rata-Rata (Kali) 0,17 0,17 0,17 0,13 0,09 0,15 Minimum (Kali) 0,02 Maksimum (Kali) 0,33 Sumber: Hasil  Pengolahan  Data  laporan keuangan perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate
(www.idx.co.id)
Dari Tabel 3, dapat disajikan grafik sebagai berikut:
Sumber: Tabel 3
Gambar 2
Perkembangan Return  on Equity  (ROE) pada Perusahaan  Sub Sekto r Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016
Berdasarkan Tabel 3 dan Gambar 2, dilihat bahwa  perkembangan Return  on  Equity (ROE) per  tahun  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016  stabil dan  cenderung  menurun.  Penurunan  nilai Return  on  Equity (ROE) disebabkan  oleh  rata- rata  jumlah  laba  bersih  setelah  pajak  yang meningkat  dari  tahun  2012-2014,  namun  pada tahun  2015  dan  2016  menurun  dan  rata-rata total  ekuitas  selalu  meningkat  dari  tahun  2012- 2016.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  rata-rata jumlah laba bersih setelah pajak jauh lebih kecil daripada  rata-rata  total  ekuitas  yang  selalu meningkat dari tahun ke tahun.
Nilai Return  on  Equity (ROE) terendah  ada pada  PT  Kawasan  Industri  Jababeka,  Tbk. (KIJA)  dengan  kisaran  angka  0,02  yang  terjadi pada  tahun  2013.  Artinya  setiap  Rp  1  total ekuitas menghasilkan laba bersih setelah pajak sebesar  Rp  0,02.  Sedangkan  nilai  tertinggi  ada pada  PT  Lippo  Cikarang,  Tbk.  (LPCK)  dengan kisaran  angka  0,33  yang  terjadi  pada  tahun 2012  dan  juga  pada  tahun  2013  dan  2014 sebesar  0,32.  Artinya  setiap  Rp  1  total  ekuitas
menghasilkan laba bersih setelah pajak sebesar Rp 0,33. 3) Gambaran Nilai Perusahaan pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Rata-rata Price  to  Book  Value (PBV)pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2016 Sebagai berikut :
Tabel 4 Price to Book Value (PBV) pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2012-2016 No Kode Emiten Price to Book Value Rata- Rata (Kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 APLN 1,51 0,77 1,07 1,01 0,57 0,98 2 ASRI 2,58 1,64 1,80 1,04 0,98 1,61 3 BSDE 2,45 2,21 2,16 1,84 1,64 2,06 4 CTRA 2,17 1,78 2,56 2,66 2,24 2,28 5 DILD 0,90 0,81 1,53 1,08
1,04 1,07 6 KIJA 0,69 0,65 0,91 0,73 0,79 0,75 7 LPCK 1,83 1,87 2,72 1,40 0,84 1,73 8 LPKR 2,17 1,64 1,51 1,46 0,89 1,53 9 PWON 3,72 2,11 3,44 3,31 3,13 3,14 10 SMRA 3,77 2,54 3,99 3,96 3,06 3,46 Rata-Rata (Kali) 2,18 1,60 2,17 1,85 1,52 1,86 Minimum (Kali) 0,57 Maksimum (Kali) 3,99 Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  laporan keuangan perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate
(www.idx.co.id)
Dari Tabel 4, dapat disajikan grafik sebagai berikut:
Sumber: Tabel 4
Gambar 3 Perkembangan Price to Book Value (PBV) pada  Perusahaan  Sub Sekto r Property dan Real Estate yang terdaftar di BursaEfek Indonesia periode 2012-2016
Berdasarkan  Tabel  4  dan  Gambar  3 dapat dilihat  bahwa  perkembangan Price  to  Book Value  (PBV) per  tahun  pada  Perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016 berfluktuasi dan cenderung
menurun.
Penurunan  nilai
Price  to  Book  Value  (PBV) disebabkan  oleh  nilai  rata-rata  jumlah  ekuitas biasa  per  tahun  meningkat  jauh  lebih  besar daripada  peningkatan  rata-rata jumlah  saham yang beredar sehingga menyebabkan nilai buku
per  saham  mengalami  peningkatan  dari  tahun ke  tahun.  Namun  harga  pasar  per  lembar saham  mengalami  penurun  pada  tahun  2015 dan  2016  sehingga  menyebabkan  penurunan pada nilai perusahaan.
Nilai Price to  Book  Value  (PBV) terendah ada  pada  PT  Agung  Podomoro  Land,  Tbk. (APLN) dengan kisaran angka 0,57 yang terjadi pada tahun 2016. Artinya setiap Rp 1 nilai buku per saham dihargai sebesar Rp 0,57 nilai pasar per  saham.  Sedangkan  nilai  tertinggi  ada  pada PT  Summarecon  Agung, Tbk.  (SMRA)  dengan kisaran  angka  3,99  yang  terjadi  pada  tahun 2014  dan  pada  tahun  2015  sebesar  3,96. Artinya  setiap  Rp  1  nilai  buku  per  saham dihargai sebesar Rp 3,96 nilai pasar per saham.

## b. Analisis Deskrisptif Kuantitatif 1) Regresi Linier Berganda
Pengujian  analisis  regresi  berganda  pada penelitian  ini  menggunakan  SPSS  versi  20 dengan hasil yang terlihat pada Tabel 5.
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,295 ,340 CR -,106 ,071 -,189 ROE 5,592 1,570 ,455
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 20)
Berdasarkan  Tabel  5,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Ŷ = 1,295 - 0,106X 1 + 5,592X 2
Dari  persamaan  regresi  dapat diketahui bahwa  likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap nilai perusahaan, sementara profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. 2) Koefisien Korelasi dan Determinasi Berikut hasil pengolahan data yang menunjukkan koefisien korelasi dan determinasi pada Tabel 6.
Tabel 6
Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan
Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,537 a ,288 ,258 ,83008
a. Predictors: (Constant), ROE, CR b. Dependent Variable: PBV Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 20)
Berdasarkan  Tabel  6  nilai  r  adalah  0,537 yang  berarti  hubungan  antara likuiditas  dan profitabilitas yang diukur terhadap nilai perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia memiliki korelasi sedang. Sementara  koefisien  determinasi  (R Square ) adalah  0,288 yang  berarti  bahwa  variabel
likuiditas dan
profitabilitas berkontribusi terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  28,8%  dan sisanya sebesar 71,2%, dijelaskan oleh variabel lain  yang  tidak  dapat  dijelaskan  dalam penelitian  ini,  seperti Quick  Ratio,  Debt  to Equity Ratio, Net Profit Margin dan lain-lain.

## 3) Uji Hipotesis
a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil  uji  F  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 7. Tabel 7 Hasil Uji F Model F Sig. 1 Regression 9,508 ,000 b Residual Total
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 20) Berdasarkan  Tabel  7  di  atas,  hasil  uji  F menunjukkan bahwa F hitung >  F tabel yaitu  9,508> 3,20  dengan  tingkat  signifikansi  0,000<0,05, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Likuiditas  dan Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  t dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji t Model Standardized Coefficients t Sig. Beta 1 (Constant) 3,809 ,000 CR -,189 -1,484 ,144 ROE ,455 3,562 ,001
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 20) Berdasarkan  Tabel  8 dapat dilihat  variabel Likuiditas 1,484<2,01174 dengan nilai signifikan 0,144>0,05,  maka  H 0 diterima  atau  Likuiditas berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia. Dan  untuk  Profitabilitas 3,562 atau 3,562>2,01174 dengan nilai signifikan  0,001<0,05,  maka H0 ditolak  atau Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Likuiditas pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
Berdasarkan  hasil  penelitian,
sebaiknya untuk  perusahaan  yang  memiliki  nilai Current
Ratio  (CR) yang  terlalu  tinggi,  memperhatikan jumlah  aset  lancarnya  agar  tidak  ada  yang menganggur,  seperti  mempercepat  penagihan piutang,  menggunakan  kas  yang  terlalu  besar, dan  tidak  menimbun  persedian  terlalu  banyak. Sedangkan  untuk  perusahaan  yang  memiliki nilai Current  Ratio  (CR) yang  terlalu  rendah, sebaiknya  perusahaan  lebih  meningkatkan penjualan.  Peningkatan  penjualan  secara  terus menerus akan terus meningkatkan aset perusahaan.  Dengan  demikian  liabilitas  akan semakin  kecil  dibandingkan  dengan  aset lancarnya, sehingga lebih memperkecil kemungkinan akan terjadinya resiko tidak dapat membayar  liabilitas  jangka  pendek  yang  akan segera jatuh tempo.
b. Evaluasi Profitabilitas pada  Perusahaan Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2016.
Berdasarkan  penelitian  ini, perusahaan sebaiknya mampu memaksimalkan penggunaan  ekuitasnya  secara  efisien  dan lebih produktif mengelola ekuitas dalam meningkatkan  laba agar  menghasilkan  laba bersih yang lebih besar dengan cara meningkatkan  penjualan  dan  meminimumkan beban operasional perusahaan.
c. Evaluasi Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2016. Berdasarkan  hasil  penelitian, sebaiknya Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate mampu meningkatkan yang telah dicapai pada  tahun  2012  dan  2014  dengan  menjaga harga  saham  agar  tetap  tinggi  dan  investor akan tertarik menanamkan modalnya. Perusahaan  yang  berada  pada  Sub  Sektor Property dan Real Estate harus lebih memperhatikan tingkat likuiditas dan profitabilitas karena memiliki pengaruh terhadap nilai  perusahaan  dan  juga  memperhatikan faktor-faktor  lainnya  seperti manajemen  aset, manajemen  utang  dan  juga  faktor  eksternal seperti  krisis  global,  tingkat  inflasi,  perubahan suku  bunga  serta  pandangan  masyarakat  akan perusahaan itu sendiri.
d. Evaluasi Pengaruh  Likuiditas  terhadap Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016. Dalam penelitian ini diketahui bahwa likuiditas memiliki  pengaruh  negatif  terhadap nilai  perusahaan.  Artinya  jika  likuiditas  terlalu tinggi  akan  mempengaruhi  profitabilitas  yang akan menurun  akibat  perusahaan  tidak mampu menghasilkan  laba  bersih  lebih  banyak karena banyak  aset  lancar  yang  mengganggur.  Jika
profitabilitas  menurun,  maka  nilai  perusahaan akan  menurun  karena  investor  pasti  lebih menyukai laba bersih yang tinggi. Hal ini sesuai dengan  yang  dinyatakan Kasmir  (2010:110), bila  nilai  likuiditas  terlampau  tinggi  akan berpengaruh kurang baik terhadap kemampuan laba  perusahaan,  karena  ada  sebagian  dana yang  tidak  produktif  yang  diinvestasikan  dalam current  ratio  asets, akhirnya  profitabilitas perusahaan tidak optimal.
e. Evaluasi Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
Pada  penelitian  ini  dapat  dijelaskan  bahwa koefisien regresi menunjukkan nilai profitabilitas yang positif sebesar 5,592. Hal ini berarti setiap kenaikan 1 satuan profitabilitas akan diikuti oleh kenaikan nilai  perusahaan 5,592  satuan  dan sebaliknya setiap penurunan 1 satuan profitabilitas akan  diikuti  oleh  penurunan nilai perusahaan 5,592  satuan. Artinya  profitabilitas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.  Penelitian  ini  sesuai  dengan  yang dinyatakan  Brigham  dan  Joel  (2010:150), investor  umumnya  menyukai  nilai  ROE  yang tinggi,  dan  ROE  yang  tinggi  umumnya  memiliki korelasi yang positif dengan harga saham yang tinggi.  Harga  saham  yang  tinggi  mencerminkan nilai perusahaan yang tinggi.
f. Evaluasi Pengaruh Likuiditas dan
Profitabilitas terhadap Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016. Pada  penelitian  ini  dapat  dilihat  bahwa  hasil model  persamaan  regresi  linear  berganda adalah  sebagai  berikut: Ŷ=  1,295 - 0,106X 1 + 5,592X 2 . Dari  hasil  tersebut  dapat  dijelaskan bahwa  nilai  konstanta  b 0 =1,295,  menunjukkan bahwa  jika likuiditas dan profitabilitas sama dengan  nol,  maka  nilai  perusahaan adalah sebesar 1,295.
Koefisien  regresi  likuiditas sebesar -0,106 menunjukkan  elastisitas likuiditas  terhadap nilai perusahaan  yang  berarti  setiap  kenaikan likuiditas sebesar 1 satuan, maka menyebabkan penurunan  nilai  perusahaan sebesar  0,106 satuan.  Koefisien  regresi profitabilitas sebesar 5,592  menunjukkan  elastisitas profitabilitas terhadap Price  to  Book  Value  (PBV) yang berarti setiap kenaikan Return on Equity (ROE)
sebesar 1 satuan, maka menyebabkan kenaikan  nilai  perusahaan sebesar  5,592 satuan. D. KESIMPULAN DAN SARAN 1. Kesimpulan a. Nilai  rata-rata likuiditas yang  dihitung dengan  menggunakan Current  Ratio  (CR)
pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2012-2016 sebesar  2,38 kali.
b. Nilai  rata-rata profitabiitas yang  dihitung dengan  menggunakan Return  on  Equity (ROE) pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia  periode  2012-2016 sebesar 0,15 kali
c. Nilai rata-rata nilai perusahaan yang dihitung dengan  menggunakan Price  to  Book  Value
(PBV) pada Perusahaan Sub  Sektor
Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-201 sebesar 1,86.
d. Hasil  regresi  linier  berganda  diperoleh persamaan Ŷ=  1,295 - 0,106X 1 +  5,592X 2 persamaan  regresi  tersebut  dapat  diartikan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, sementara profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan  pada  Perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016.
e. Koefisien  korelasi  diperoleh  hasil  r  sebesar 0,537 bahwa hubungan antara likuiditas dan profitabilitas  yang  diukur  dengan Current Ratio  (CR) dan Return  on  Equity (ROE) terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan Price  to  Book  Value  (PBV) yaitu memiliki korelasi sedang.
f. Koefisien  determinasi  sebesar  0,288  berarti bahwa Price  to  Book  Value  (PBV) dapat dijelaskan  oleh Current  Ratio  (CR) dan Return  on  Equity  (ROE) atau  dapat menjelaskan  variabel Price  to  Book  Value (PBV) sebesar 28,8% pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan sisanya  71,2%  dijelaskan  oleh  variabel  atau faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
g. Hasil uji F dengan F hitung < F tabel 9,508> 3,20 dengan  tingkat  signifikansi  0,000<0,05, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditas dan  profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016.
h. Dari hasil uji t diperoleh bahwa nilai:
1) Untuk  variabel likuiditas t hitung <  t tabel yaitu
1,484< 2,01174 dengan  nilai  signifikan 0,144>0,05,  maka  H 0 diterima  atau  likuiditas berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
2) Untuk  variabel profitabilitas t hitung > t tabel yaitu 3,562>2,01174 dengan nilai signifikan
0,001<0,05, maka H 0 ditolak atau profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan
Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Saran
a. Untuk  perusahaan  yang  memiliki  nilai Current  Ratio (CR) yang  terlalu  tinggi, sebaiknya memperhatikan jumlah aset lancarnya agar tidak ada  yang menganggur, seperti  mempercepat  penagihan  piutang, menggunakan  kas  yang  terlalu  besar,  dan tidak  menimbun  persedian  terlalu  banyak. Sedangkan untuk perusahaan  yang memiliki nilai Current Ratio (CR) yang terlalu rendah, sebaiknya  perusahaan  lebih  meningkatkan penjualan.  Peningkatan  penjualan  secara terus  menerus  akan  terus  meningkatkan aset perusahaan. Dengan  demikian liabilitas akan  semakin  kecil  dibandingkan  dengan aset  lancarnya,  sehingga  lebih  memperkecil kemungkinan  akan  terjadinya  resiko  tidak dapat  membayar  liabilitas  jangka  pendek yang akan segera jatuh tempo.
b. Profitabilitas  yang  tinggi  merupakan  hal utama  yang  sangat  diperhatikan  oleh investor.  Oleh  karena  itu perusahaan
sebaiknya mampu
memaksimalkan penggunaan  ekuitasnya  secara  efisien  dan lebih  produktif  mengelola  ekuitas  dalam meningkatkan  laba agar  menghasilkan  laba bersih  yang  lebih  besar  dengan  cara meningkatkan
penjualan
dan meminimumkan beban
operasional perusahaan. c. Untuk meningkatkan nilai perusahaan
banyak  faktor  yang  harus  dipertimbangkan oleh  perusahaan, sebaiknya  perusahaan mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan dengan  menjaga  kepercayaan  investor terhadap  perusahaan.  Perusahaan  yang berada  pada  Sub  Sektor Property dan Real Estate harus  lebih  memperhatikan  tingkat likuiditas  dan  profitabilitas  karena  memiliki pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dan juga  memperhatikan  faktor-faktor  lainnya seperti manajemen  aset,  manajemen  utang dan  juga  faktor  eksternal seperti  krisis global, tingkat inflasi, perubahan suku bunga serta pandangan masyarakat akan perusahaan itu sendiri.
E. DAFTAR PUSTAKA Baridwan, Zaki.
2004. Intermediate
Accounting. Edisi  Kedelapan.  Cetakan Pertama. Yogyakarta : BPFE UGM.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2010.
Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Buku  1,  Edisi  Kesebelas,  Jakarta  : Salemba Empat. Horne. James C. Van, dan John M. Wachowicz, 2012. Prinsip-Prinsip Manajemen keuangan ,  Buku  1,  Edisi  13,  Jakarta  : Salemba Empat.
http://www.ix.co.id/id- id/beranda/perusahaantercatat/laporanke uangandan  tahunan.aspx .  diakses  tahun 2017 Kasmir, 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi Pertama, Cetakan Kedua, Jakarta : Kencana. Martani dkk, 2012. Akuntasi keuangan Menengah  Berbasis  PSAK ,  Buku  1,
Jakarta : Salemba Empat.
Munawir,  2004. Analisa  Laporan  Keuangan.
Yogyakarta: Liberty.
Simorangkir,  O.P,  2000 .  Pengantar  Lembaga Keuangan  Bank  dan  Nonbank ,  Bogor Selatan : Ghalia Indonesia.
Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik . Jakarta : Penerbit Erlangga.