## Bukti Peran Perilaku Keuangan Sebagai Pemediasi dalam Literasi Keuangan, Risk Tolerance dan Keputusan Investasi
Sherli Wahyuni Dwi Afriani 1
Mahasiswi Magister Ilmu Manajemen, Universitas Sriwijaya, Palembang, Indonesia, sherliwahyuni22@gmail.com
Isnurhadi Isnurhadi 2*
Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Sriwijaya, Palembang, Indonesia,
Isnurhadi@unsri.ac.id
Yuliani Yuliani 3*
Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Sriwijaya, Palembang, Indonesia, yulianisyapril@unsri.ac.id
* Corresponding  author

## Abstract
Background  –  The  importance  of  planning  in  making  investment decisions  makes  a  person  more  mature  in  determining  investment decisions to achieve financial well-being in the future. The realization of good  investment  decisions  depends  on  appropriate  financial instruments to invest in to maximize their use Aim – The purpose of this research is to determine the effect of Financial Literacy and Risk Tolerance on Investment Decisions mediated by Financial Behavior
Design / methodology / approach – This research uses a quantitative approach and is analyzed  using SmartPLS. Data obtained by Slovin sampling technique by  distributing questionnaires  to 400 respondents. Findings – The results of this study indicate that Financial Literacy, Risk Tolerance and Financial Behavior have a positive and significant effect on Investment Decisions. Financial Literacy and Risk Tolerance have a positive and significant effect on financial behavior. Financial literacy has a significant positive effect on investment decisions  mediated by Financial Behavior. Risk Tolerance has  a significant positive effect on Investment Decisions mediated by Financial behavior.
Conclusion  – Investors  with  good  financial  literacy  and  risk  tolerance  and  followed  by  good  financial behavior will make investment decisions according to their risk profile and investment objectives. Research implication – This research is for investors to broaden their knowledge regarding the functions of financial literacy and risk tolerance so that they can minimize bad financial behavior and be able to think rationally in investment decisions Limitations – The limitations of this research only include the variables of financial literacy, risk tolerance, financial behavior and investment decisions
Keywords : Financial, Literacy, Risk, Tolerance, Behavior, Investment
Abstrak Latar  Belakang  - Pentingnya  perencanaan  dalam  pengambilan  keputusan  investasi  menjadikan seseorang lebih matang dalam menentukan keputusan investasi untuk mencapai kesejahteraan finansial di  masa  depan.  Realisasi  keputusan  investasi  yang  baik  bergantung  pada  instrumen  keuangan  yang tepat untuk diinvestasikan guna memaksimalkan penggunaannya Tujuan  - Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  Literasi  Keuangan  dan Toleransi Risiko terhadap Keputusan Investasi yang dimediasi oleh Perilaku Keuangan Desain / Metodologi / Pendekatan - Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dan dianalisis menggunakan SmartPLS. Data diperoleh dengan teknik Slovin sampling dengan menyebarkan kuesioner kepada 400 responden.
Diterima : 22 Agustus 2023 Direview : 20 September 2023 Direvisi : 26 September 2023 Disetujui : 29 September 2023
Hasil dan Pembahasan - Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Literasi Keuangan, Toleransi Risiko dan  Perilaku  Keuangan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Keputusan  Investasi.  Literasi Keuangan dan Toleransi Risiko berpengaruh positif dan signifikan terhadap perilaku keuangan. Literasi keuangan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  keputusan  investasi  yang  dimediasi  oleh  perilaku keuangan. Toleransi Risiko berpengaruh positif signifikan terhadap Keputusan Investasi yang dimediasi oleh Perilaku Keuangan.
Kesimpulan  – Investor  dengan  literasi  keuangan  dan  toleransi  risiko  yang  baik  serta  diikuti  dengan perilaku keuangan yang baik akan membuat keputusan investasi sesuai dengan profil risiko dan tujuan investasinya Implikasi  Penelitian  - Penelitian  ini  ditujukan  bagi  investor  untuk  memperluas  pengetahuannya mengenai fungsi literasi keuangan dan toleransi risiko sehingga dapat meminimalisir perilaku keuangan yang buruk dan mampu berpikir rasional dalam keputusan investasi.
Batasan Penelitian - Batasan penelitian ini hanya mencakup variabel literasi keuangan, risk tolerance, perilaku keuangan.
Kata Kunci : Literasi, Keuangan, Risk, Tolerance, Perilaku, Investasi

## PENDAHULUAN
Memiliki  kehidupan  yang  layak  dan terjamin  merupakan  keinginan  dari  semua orang.  Saat  ini,  banyak  masyarakat Indonesia  yang  mengalokasikan  dana  atau pendapatannya untuk memperoleh keuntungan di masa depan melalui berbagai macam  cara  salah  satunya  dengan investasi. Investasi  yang  tercatat  pada Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  mengalami pertumbuhan yang pesat setiap tahunnya. Hal ini dapat  dilihat melalui data  jumlah  investor  yang  mengacu kepada  Single  Investor  Identification (SID)  (lihat  gambar  1) (Lindananty  &
Angelina, 2020) .
Menurut Otoritas Jasa Keuangan (OJK, 2017),  investasi  merupakan  penempatan sejumlah  dana  atau  penanaman  modal, biasanya  dapat  berupa  investasi  jangka panjang  dalam  pengadaan  aktiva  lengkap maupun  pembelian  saham-saham  bahkan surat  berharga  lainnya  yang  diharapkan
akan menerima suatu keuntungan. Pentingnya  suatu  perencanaan  dalam pengambilan
keputusan investasi, menjadikan  seseorang  akan  lebih  matang dalam  menentukan  keputusan  investasi yang  dibuat  dan  dapat  menghindari kerugian  (Gustika  &  Yaspita,  2021).  Oleh karena  itu,  masyarakat  harus  memiliki tingkat  pengetahuan  serta  pemahaman tentang  instrumen-instrumen  keuangan yang layak untuk dilakukan investasi demi memaksimalkan  penggunaan  nya  (Hikmah et al., 2020; Safryani et al., 2020). Faktor - faktor  yang  mempengaruhi  keputusan investasi  salah  satunya  adalah  literasi keuangan (Febrianti et al., 2022).
Berdasarkan  hasil  surevi  yang  dilakukan oleh OJK mengenai hasil Survei Nasional Literasi  dan  Inklusi  Keuangan  (SNLIK)
2022
menunjukkan adanya peningkatan  indeks  literasi  keuangan (lihat gambar 2).
Menurut  Otoritas  Jasa  Keuangan literasi  keuangan  adalah  pengetahuan (knowledge), keterampilan (skill), keyakinan (confidence)  yang  mempengaruhi  sikap (attitude) dan perilaku keuangan (behaviour) seseorang  untuk  meningkatkan  kualitas pengambilan  keputusan  dan  pengelolaan keuangan dalam rangka mencapai kesejahteraan  (OJK,  2022)  .Orang  yang memiliki  literasi  keuangan  yang  baik  di definisikan telah memiliki pemahaman dan keahlian mengenai pengalokasian keuangannya,  tentunya  hal  ini  harus didukung  dengan  perilaku  keuangan  yang baik (Ansari et al., 2022). Selain itu, literasi keuangan  yang  rendah  pada  masyarkat memberikan  dampak  yang  buruk  dimasa sekarang dan yang akan datang (Safryani et al.,  2020)  serta  pada  kelangsungan  hidup individu atau negara yang seterusnya akan mempengaruhi  aktifitas  lainnya  sehingga kestabilan  kehidupan  berwarganegara  di Indonesia  akan  turut  berdampak.  Selain memiliki    tujuan    untuk    meningkatkan literasi seseorang,  literasi  keuangan  juga memiliki    tujuan      untuk    meningkatkan jumlah  pengguna    produk    dan    layanan jasa    keuangan  (Febrianti  et  al.,  2022). Literasi  keuangan  berpengaruh  terhadap keputusan  investasi  berdasarkan  hasil penelitian yang dilakukan oleh  (Kurniawan et  al.,  2020;  Wardani  &  Lutfi,  2019)  dan literasi keuangan tidak berpengaruh terhadap  keputusan  investasi  berdasarkan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh
(Salerindra, 2017). Perbedaan hasil penelitian  ini  menimbulkan  research  gap antara pengaruh literasi keuangan terhadap keputusan investasi
Selain  Literasi  Keuangan,  faktor  Risk Tolerance  juga  mempengaruhi  keputusan investasi  (Arrifqi  &  Putri,  2022)  Seorang investor yang memiliki pemahaman mengenai  risk  tolerance  dengan  baik  maka dapat  menerima  perubahan  besar  dalam nilai investasi. Sebaliknya, apabila  seorang investor  tidak  memiliki  pemahaman  risk tolerance  maka  mereka  cenderung  panik dan  bingung  akan  tindakan  yang  harus dilakukan  apabila  dihadapkan  dengan kondisi  nilai  investasi  yang  berubah.  Risk tolerance berpengaruh terhadap keputusan investasi berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan  oleh  (Pradikasari  &  Isbanah, 2018;  Putri  et al.,  2017)  dan  risk rolerance tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan investasi berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Salerindra, 2017). Perbedaan hasil penelitian ini menimbulkan research gap antara pengaruh risk tolerance terhadap keputusan investasi.
Faktor–faktor  seperti  literasi  keuangan dan  risk  tolerance  perlu  didukung  dengan adanya  perilaku  keuangan  yang  baik (Darwati  et  al.,  2022).  Perilaku  keuangan merupakan  studi  yang  mempelajari  secara aktual  bagaimana  manusia  berperilaku dalam  penentuan  keuangannya  (Putri  & Andayani, 2022). Individu yang mempunyai perilaku keuangan yang bertanggung jawab
cenderung  berhasil  pada  pemakaian  uang yang  dipunyainya,  misal  menanamkan modal,  mengatur  belanja,  penghematan uang,  merangkai  anggaran  dan  membayar kewajiban dengan ketepatan waktu (Panjaitan  &  Listiadi,  2021).  Perilaku keuangan  berpengaruh  positif  terhadap keputusan  investasi  berdasarkan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Darwati  et al., 2022; Perwito et al., 2020) dan perilaku keuangan  tidak  berpengaruh  terhadap keputusan  investasi  berdasarkan  hasil penelitian yang dilakukan oleh (Maghfiroh et al.,  2022).  Perbedaan  hasil  penelitian  ini
menimbulkan research gap antara pengaruh  perilaku  keuangan  terhadap keputusan investasi
Berdasarkan perbedaan penelitian terdahulu,  maka  peneliti  menggunakan perilaku keuangan sebagai variabel mediasi untuk menutup gap yang ada. Penelitian ini menganalisis  pengaruh  literasi  keuangan dan  risk  tolerance  terhadap  keputusan investasi  dengan  peran  perilaku  keuangan sebagai  variable  mediasi  (Darwati  et  al., 2022; Hasanudin et al., 2022; Lestari et al., 2022)
Gambar 1. Data Statistik SID (2019-2022)
Gambar 2. Hasil Survei Nasional Literasi Keuangan 2022

## TINJAUAN PUSTAKA
Literasi Keuangan dan Keputusan Investasi Dalam mengambil suatu keputusan investasi  diperlukan  perencanaan  yang matang,  oleh  karena  itu  seorang  individu harus memiliki literasi keuangan yang baik agar  tidak  bimbang  dalam  pengambilan keputusan sehingga keputusan yang diambil memiliki arah yang jelas dan terhindar dari kerugian dalam berinvestasi. Hal ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Ratnasari,  2021)  yang  juga  memberikan hasil  bahwa  literasi  keuangan  berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi. Hal tersebut menunjukkan investor yang memiliki  tingkat  literasi  keuangan  yang tinggi,  semakin  besar  juga  pengetahuan keuangan  yang  dimiliki  sehingga  semakin tinggi  pula  tingkat  pengambilan  keputusan investasi  yang  akan  dilakukan  (Nadhifah  & Anwar, 2021).
Financial  literacy  memiliki  peran  yang krusial  dalam  mewujudkan  kesejahteraan. Dengan melakukan cara pengelolaan
keuangan yang memadai dan ditopang oleh literasi  keuangan  mumpuni  maka  taraf hidup mereka akan meningkat (Lestari et al., 2022)  Saat  ini  masyarakat  sudah  bisa memilih  berbagai  investasi  yang  dapat dilakukan  seperti  investasi  di  pasar  modal yaitu  melalui  investasi  saham  dan  obligasi atapun investasi lainnya seperi tanah, emas atau investasi lainnya yang dapat memberikan  keuantungan  atau  imbal  hasil yang  lebih  baik  dimasa  yang  akan  dating (Hikmah et al., 2020)
H 1. Literasi Keuangan berpengaruh terhadap keputusan investasi

## Risk Tolerance dan Keputusan Investasi
Menurut  (Putri  et  al.,  2017)  Risk  tolerance didefinisikan sebagai jumlah umum ketidakpastian  bahwa  seseorang  bersedia menerima  ketika  membuat  keputusan keuangan  hampir  mencapai  setiap  bagian dari kehidupan ekonomi dan social. Investor yang  memiliki  risk  tolerance  yang  tinggi cenderung  akan  memilih  investasi  yang memiliki  risiko  yang  tinggi  pula  seperti saham. Sejalan dengan (Syarfi &
Asandimitra,  2020)  yang  membuktikan bahwa risk tolerance secara positif signifikan berpengaruh  terhadap  intensi  investasi. Penelitian ini menunjukkan bahwa hipotesis diterima  dan  hasil  tersebut  sesuai  dengan Prospect Theory yang didalamnya dinyatakan bahwa  disaat  seorang  individu  mengambil keputusan,  dasar  yang  digunakan  yakni keuntungan  dan  kerugian  yang  dihadapi, bukan berdasarkan pada total kekayaannya (Tversky  &  Kahneman,  1992).  Juga  selaras dengan  teori  tersebut  bahwa  individu memiliki respon yang berbeda atas keuntungan  dan  kerugian  namun  mereka mengambil  keputusan  tidak  berdasarkan hasil akhir namun berdasarkan kondisi yang dihadapi  setiap  individu  dan  bagaimana kondisi tersebut dapat memengaruhi lingkungan  sekitar  pada  saat  penciptaan intensi investasi.
H 2 .  Risk  Tolerance  berpengaruh  terhadap keputusan investasi
Perilaku Keuangan dan Keputusan Investasi
Perilaku  keuangan  berhubungan  dengan tanggung jawab keuangan seseorang terkait dengan cara pengelolaan keuangan (Rahmayanti et al., 2019). (Maghfiroh et al., 2022)  mengemukakan  bahwa  Perilaku keuangan  merupakan  disiplin  ilmu  tentang pengaruh psikologi, perilaku praktisi keuangan serta dampaknya terhadap pasar. Masyarakat  yang  memiliki  dan  mampu memenuhi  kewajiban  keuangan  saat  ini
maupun di masa yang akan datang menjadi harapan  bagi  kita  semua,  memiliki  tingkat persiapan  yang  baik  untuk  pemenuhan kebutuhan  keuangan  di  masa  depan,  dan mampu membuat keputusan dalam menentukan  pilihan  yang  dapat  dinikmati dalam  hidupnya  baik  untuk  saat  ini  atau masa depan (SNLKI, 2017). (Fitrianti, 2018); (Rahma  &  Arsyianti,  2021)  menyatakan bahwa  perilaku  keuangan  berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi.
H 3 . Perilaku Keuangan berpengaruh terhadap keputusan investasi

## Literasi Keuangan dan Perilaku Keuangan
Penelitian  (Rahmayanti  et  al.,  2019) menyatakan bahwa suatu perilaku keuangan  berkaitan  dengan  kewajiban keuangan  perorangan  tergantung  metode pengelolaan  keuangan.  Sebab  penelitian  ini memperlihatkan bahwa perorangan biasanya  tidak  mempunyai  interpretasi besar  terkait  tingkat  ilmu  pengetahuan keuangan,  dikala  pengetahuan  keuangan diketahui dengan cara faktual dan personal. (Meirisa  &  Andreansyah,  2022)  dan (Kurniawan et al., 2020) menunjukkan hasil penelitian bahwa literasi keuangan berpengaruh  positif  signifikan  terhadap perilaku  keuangan.  Menurut  (Putri  & Andayani,  2022)  mengacu  pada  Theory  Of Planned  Behavior  dimana  manusia  adalah makhluk  rasional  yang  akan  menggunakan informasi serta pengalaman yang dimilikinya dalam  mengambil  keputusan  berperilaku.
Literasi  keuangan  yang  berkaitan  dengan pengetahuan,
pemahaman, dan keterampilan  individu  mengenai  keuangan akan  membantu  individu  tersebut  untuk menetapkan  tujuan  keuangannya.  Dengan adanya  tujuan  keuangan,  maka  individu dapat  mengetahui  prioritas  keuangannya sehingga pengelolaan keuangan yang dilakukan  juga  menjadi  lebih  baik  dan bertanggung jawab seperti membuat anggaran,  menghemat  uang,  mengontrol pengeluaran,  berinvestasi,  serta  membayar kewajiban tepat waktu.
H 4 .  Literasi  Keuangan  terhadap  perilaku

## keuangan

## Risk Tolerance dan Perilaku Keuangan
Toleransi risiko didefinisikan sebagai jumlah maksimum ketidakpastian bahwa seseorang bersedia menerima ketika membuat keputusan  keuangan,  mencapai  ke  hampir setiap bagian dari kehidupan ekonomi (Putri et  al.,  2017).  Toleransi  seseorang  terhadap risiko yang akan diterima akan mempengaruhi  keputusan  jenis  investasi apa  yang  akan  diambil.  Investor  yang memiliki  tingkat  toleransi  yang  tinggi terhadap  risiko  cenderung  akan  memilih jenis  investasi  yang  lebih  tinggi  risikonya dengan harapan akan menerima keuntungan  yang  tinggi  pula.  Sebaliknya investor yang memiliki tingkat toleransi yang rendah terhadap risiko cenderung akan lebih berhati-hati dalam memilih investasi karena mereka takut untuk mengambil resiko tinggi
walaupun disisi lainpun memiliki keuntungan  yang  tinggi  pula.    Penelitian (Dewi  &  Krisnawati,  2020)  menagatkan preferensi seseorang terhadap risiko terlihat pada profil risiko  yang dimiliki, profil risiko ada tiga jenis, yaitu risk averter, risk neutral, dan  risk  taker.  Pada  penelitian  yang dilakukan (Darwati et al., 2022) dimana Risk Tolerance tidak berpengaruh positif terhadap Perilaku  Keuangan,  artinya  rendahnya toleransi  investor  terhadap  risiko  dari investasi  menyebabkan  investor  dalam perilaku  keuangannya  tidak  berhati-hati dalam memilih investasi yang berisiko tinggi. H 5 .  Risk  Tolerance  berpengaruh  terhadap perilaku keuangan.
Literasi Keuangan, Risk Tolerance, Perilaku Keuangan dan Keputusan

## Investasi
Berdasarkan  data  yang  dihimpun  OJK terkait SNLKI tahun 2022, Indonesia berada di  posisi  Sufficient  literate,  yakni  memiliki pengetahuan dan keyakinan tentang lembaga  jasa  keuangan  serta  produk  dan jasa keuangan, termasuk fitur, manfaat dan risiko, hak dan kewajiban terkait produk dan jasa  keuangan  namun  belum  memiliki keterampilan  dalam  menggunakan  produk dan  jasa  keuangan  (OJK,  2022).  Hasil penelitian  (Putri  &  Andayani,  2022). menunjukkan  bahwa  perilaku  keuangan memediasi hubungan antara literasi keuangan  dan  keputusan  investasi  secara signifikan.  Hal  ini  berarti  bahwa  terdapat
pengaruh  secara  tidak  langsung  antara literasi  keuangan  terhadap  keputusan investasi melalui perilaku keuangan. Sejalan dengan  (Perwito  et  al.,  2020),  literasi keuangan yang hanya mengandalkan pendekatan pengetahuan saja perlu didukung  dengan  perilaku  keuangan  yang baik dan bijak untuk menentukan keputusan  seseorang.  Perilaku  keuangan sangat dibutuhkan sebagai dorongan individu dalam menentukan tujuan
keuangan, merencanakan keuangan, mengelola keuangan, dan mengambil keputusan  keuangan  seperti  membuat keputusan investasi.
Risiko  adalah  kejadian  yang  tidak diinginkan, merupakan dari bagian kehidupan yang dapat terjadi, namun tidak selalu dapat  dihindari. Apabila  toleransinya terhadap  risiko  tersebut  diabaikan,  maka perencanaan  serta  pelaksanaannya  dapat membuat  hidup  menjadi  tidak  nyaman
karena risiko yang tidak sesuai dengan profil risikonya. Risk tolerance atau toleransi risiko adalah  tingkat  kemampuan  yang  dapat diterima  dalam  mengambil  suatu  risiko investasi. Setiap investor mempunyai perbedaan  dalam  tingkat  toleransi.  Ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  (Darwati  et al.,  2022)  yang  menjelaskan  Risk  Tolerance tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Keputusan Investasi melalui Perilaku keuangan.  Toleransi  risiko  yang  baik  akan menyebabkan pengambilan keputusan investasi  yang  baik  pula,  sedangkan kemampuan  toleransi  risiko  yang  buruk akan menyebabkan pengambilan keputusan investasi yang buruk pula.
H 6 .  Perilaku  keuangan  berpengaruh  dalam memediasi  pengaruh  literasi  keuangan terhadap keputusan investasi.
H 7 .  Perilaku  keuangan  berpengaruh  dalam memediasi pengaruh risk tolerance terhadap keputusan investasi

## METODOLOGI PENELITIAN

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  yang  digunakan  sebagai  subjek dalam  penelitian  ini  yaitu  pada  investor berada  di  Palembang.  Jumlah  investor tercatat  di  91.499  SID  perjuli  2022.  Teknik pengambilan sample dari populasi dilakukan dengan  menggunakan  slovin  sampling, karena dalam penarikan sampel, jumlahnya harus  representative  agar  hasil  penelitian dapat digeneralisasikan dan perhitungannya pun tidak memerlukan tabel jumlah sampel, namun dapat dilakukan dengan rumus dan perhitungan  sederhana.  Jumlah  sample yang digunakan dalam penelitian ini adalah 400 investor di Sumatera Selatan.

## Teknik Analisis Data
Teknik   analisis   data   pada penelitian ini menggunakan Statistic dasar  yaitu  analisis deskriptif  dengan  menggunakan  jawaban responden  mengenai  variabel-variabel  yang telah  diberikan,  yakni  variabel  Literasi Keuangan,  variable  Risk  Tolerance,  variable
Perilaku  Keuangan  dan  variable  Keputusan Investasi. Teknik pengumpulan data dengan menyebar  Kuisioner  dan  Google  Formulir. Pengujian instrumen penelitian ini menggunakan  program  Structural  Equation Model  -  Partial  Least  Square  (PLS-SEM). Alasan  pengolahan  data  menggunakan  PLS karena  melibatkan  variabel  laten,  model struktural  berjenjang  dan  arah  hubungan adalah  rekursif.  SEM  dalam  penelitian  ini menggunakan software SmartPLS. Gabungan  dari  beberapa  alat  analisis software  akan  digunakan  yaitu  MS-Excell, dan SmartPLS (Yulinar et al., 2020)

## Pengukuran
Kuisioner  terdiri  dari  2  bagian,  bagian pertama berisi profil responden seperti jenis kelamin,  usia,  Pendidikan  dan  jenis investasi.  Sedangkan  bagian  kedua  berisi pernyataan-pernyataan  untuk  mengukur variable  dalam  penelitian.  Penelitian  ini terdiri dari 4 variabel dengan 22 pernyataan.

## Tabel 1 Definisi Operasional Variabel
Variabel Definisi Indikator Skala Ukur Referensi Perilaku Keuangan Bentuk penggabungan dari aspek kemampuan finansial dan kemampuan psikologis seseorang dalam mengelola dan memanfaatkan sumber daya keuangannya sebagai landasan dalam pengambilan
keputusan 1. Perencanaan Keuangan 2. Penganggaran
Keuangan
3. Pengelolaan Keuangan 4. Penyimpanan Keuangan 1-5 (Safryani et al., 2020; Apriyani et al., 2022;
Siregar & Anggraeni, 2022)
Variabel Definisi Indikator Skala Ukur Referensi Literasi Keuangan Pemahaman (pengetahuan mengenai keuangan pribadi) dan penggunaan (penerapan konep dan produk keuangan pribadi).
1. General Personal Finance Knowledge (Pengetahuan Dasar
Keuangan)
2. Saving and Borrowing
(Simpanan dan Pinjaman) 3. Insurance (Asuransi) 4. Investment (Investasi) 1-5 (Chen & Volpe, 1998; Lusardi & Mitchell, 2007; Kurniawan et al., 2020;
Meirisa & Andreansyah, 2022) Risk Tolerance Suatu kemampuan, kerelaan, kesediaan seorang investor dalam proses berinvestasi untuk dapat menerima penurunan pokok atas investasinya demi mendapatkan return atau imbal hasil yang lebih besar di masa yang akan datang.
1. Penempatan investasi yang memiliki risiko tinggi, moderat, atau rendah 2. Jenis investasi 3. Persentase portfolio aset investasi 1-5 (Putri et al., 2017; Wardani & Lutfi, 2019; Sholikhin & Fahamsyah, 2022) Keputusan Investasi Keputusan menempatkan modal/ dana pada satu atau beberapa aktiva yang dimiliki untuk jangka waktu tertentu untuk memperoleh keuntungan
1. Return 2. Risk 3. Hubungan Risk and Return 1-5 (Tandelilin, 2017; Safryani et al., 2020)

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Deskripsi Responden
Responden  mengisi  kuisioner  yang  terdiri dari  pernyataan  tentang  literasi  keuangan, risk  tolerance,  perilaku  keuangan  dan keputusan  investasi.  Berdasarkan  hasil pengujian,    400  responden  didominasi  oleh responden  berusia  17-25  tahun  yaitu sebanyak  186  orang  (44%),  sebanyak  224 oran  g  (56%)  berjenis  kelamin  wanita. Mayoritas  responden  merupakan  lulusan Strata-1/D-IV  sebanyak  162  orang  (40,5%) dan sebanyak 80% responden berinvestasi di pasar modal.

## Penilaian Model Pengukuran
Analisis pertama dilakukan dengan menguji validitas dan realibilitas suatu model. Dalam convergent validity sebuah penelitian dikatakan telah memenuhi syarat convergent validity  atau  dapat  dikatakan  valid  apabila loading  factor  nya  diatas  0,7.  Serta  suatu model yang mempunyai nilai AVE diatas 0,5 maka model tersebut dikategorikan mempunyai validitas konvergen  (Convergent Validity)  yang  tinggi  (lihat  tabel  1). Pengukuran  Composite Realibility,  indikator dikatakan  memiliki  realibilitas  yang  tinggi jika nilainya 0,70, baik dari Cronbach’s alpha ataupun  Composite  Realibility  (CR)  (lihat tabel  1).  Pada  tabel  1  dapat  dilihat  bahwa terdapat  indikator  yang  di  dropping  karena
tidak  memenuhi  syarat  yaitu  LK.4,  LK.6, PK.3  dan  PK.4.  Setelah  dilakukan  dropping dari nilai terendah didapat hasil bahwa LK.6 masih memenuhi syarat sehingga terdapat 3 indikator yang dilakukan dropping.
Discriminant  validity  dapat dilakukan dengan melihat nilai cross loading dan fornell larker  criterian.  Hasil  cross  loading  harus menunjukkan  bahwa  indikator  dari  setiap konstruk  memiliki  nilai  yang  lebih  tinggi dibanding  indikator  pada  konstruk  lainnya (lihat  tabel  2).  Dan  fornell  larcker  criterion, untuk  mendapatkan  discrimanant  validity yang baik dari suatu model penelitian maka akar  dari  AVE  pada  konstruk  harus  lebih tinggi  dibanding  korelasi  konstruk  dengan variabel laten lainnya (lihat tabel 3).

## Penilaian Model Struktural
Dalam  proses  penilaian  model  penelitian dengan PLS, dimulai dengan melihat nilai R 2
dan  Q 2 .  Nilai  R  –  Square  dari  variabel Keputusan  Investasi  adalah  0.438  (43.8%) dan Perilaku Keuangan adalah 0,497 (49,7%) masuk kedalam standar pengukuran moderat  (lihat  tabel  4).  Serta  dari  uji  Q- Square  adalah  0,717  atau  sebesar  71,7% yang hampir mendekati 1 yang menyatakan bahwa  dalam  penelitian  ini  memiliki  model yang cukup baik (lihat tabel 5). Selanjutnya f 2 untuk  melihat  dampak  relatif  dari  suatu variabel  independen  terhadap  variabel dependen.  Nilai  Effect  Size  (f 2 )  masing- masing  Literasi  Keuangan,  Risk  Tolerance dan Perilaku Keuangan terhadap Keputusan
Investasi  memiliki  nilai  0,031;  0,118  dan 0,237 (lihat tabel 6).

## Pembahasan
Pengujian variable literasi keuangan terhadap keputusan investasi diperoleh pada nilai original sample yaitu -0.183 dan nilai P-
Value sebesar 0.00 (<0.05), dapat disimpulkan  bahwa  Literasi  Keuangan berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap Keputusan  Investasi,  dan  dengan  demikian Hipotesis ke 1 ditolak (lihat tabel 7). Semakin tinggi  literasi  keuangan  seseorang  akan membuat  keputusan  investasinya  semakin rendah,  begitu  juga  sebaliknya.  Dalam penelitian  ini  dapat  diartikan  bahwa responden  sudah  memiliki  pengetahuan mengenai  keuangan  yang  cukup  baik, namun  responden  menjadikan  asuransi yang  merupakan  jaminan  kesejahteraan berupa  jaminan  Kesehatan  atau  finansial dimasa  yang  akan  datang  menjadi  sebuah investasi  yang  cukup  menarik.  Sehingga memungkinkan bagi responden menjadikan asuransi menjadi investasi yang menjanjikan.  Hasil  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh  (Febrianti  et al.,  2022)  yang  menyatakan  literasi keuangan  berpengaruh  negative  terhadap keputusan investasi.
Pengujian variable risk tolerance terhadap keputusan investasi diperoleh nilai original  sample  yaitu  0,347  dan  P-Value sebesar  0,00  (<0,05),  dapat  disimpulkan bahwa  Risk  Tolerance  berpengaruh  positif
signifikan  terhadap  Keputusan  Investasi, dan dengan demikian Hipotesis ke 2 diterima (lihat  tabel  7).  Hal  ini  dikarenakan  tingkat kemampuan  yang  dimiliki  oleh  responden dalam  pengambilan  instrument  investasi sesuai dengan profil dan tingkat risiko yang dapat ditanggung. Risk Tolerance dijelaskan melalui  Prospect  Theory  yang  mendasari bahwa  seseorang  tidak  selalu  bertindak sesuai  standar  teori  keuangan  dibawah resiko dan kepastian, seseorang menambahkan faktor psikologi dan perilaku yang  tidak  menentu  untuk  pilihan  yang rasional.  Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh (Hikmah  et  al.,  2020;  Mahardhika  & Asandimitra,  2023;  Pradikasari  &  Isbanah, 2018; Putri et al., 2017).
Pengujian  variable  perilaku  keuangan terhadap keputusan investasi diperoleh nilai original  sample  yaitu  0,514  dan  P-Value sebesar  0,00  (<0,05),  dapat  disimpulkan bahwa  Perilaku  Keuangan  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  Keputusan Investasi, dan dengan demikian Hipotesis ke 3  diterima  (lihat  tabel  7).  Hal  ini  didukung dari  sebaran  kuesioner  yang  dilakukan, bahwa sudah banyak masyarakat melakukan  perilaku  keuangan  yang  dapat memberikan  mereka  kemudahan  akan keinginan  yang  mereka  inginkan.  Seperti perencanaan keuangan sebagai kemampuan dalam  mengelola  keadaan  keuangannya, penganggaran  sesuai  dengan  kebutuhan, pengelolaan akan penghasilan yang
diperoleh,  serta  penyimpanan  keuangan. Hasil  ini  menjelaskan  bahwa  investor  yang mempunyai  perilaku  keuangan  yang  tinggi akan  cenderung  lebih  bijaksana  saat menggunakan dana serta mengambil keputusan  khususnya  dalam  mengambil keputusan  investasi.  Hasil  penelitian  ini mendukung penelitian yang telah dilakukan oleh  (Darwati  et  al.,  2022;  Fitrianti,  2018; Hasanudin et al., 2022)
Pengujian  variable  literasi  keuangan terhadap  perilaku  keuangan  diperoleh  nilai original  sample  yaitu  0,428  dan  P-Value sebesar  0.00  (<0,05),  dapat  disimpulkan bahwa  Literasi  Keuangan  berpengaruh positif signifikan terhadap Perilaku Keuangan,  dan  dengan  demikian  Hipotesis ke  4  diterima  (lihat  tabel  7).  Penerapan pengetahuan Literasi Keuangan yang maksimal  dalam  mengelola  keuangan  akan meningkatkan  Perilaku  Keuangan  menjadi semakin  membaik  agar  terhindar  dari masalah  keuangan  atau  hutang  serta menciptakan  kondisi  keuangan  yang  sehat. Diartikan bahwa seseorang yang mempunyai Literasi  Keuangan  yang  tinggi  akan  lebih percaya  diri  dan  akan  mempengaruhi Perilaku  Keuangan  yang  lebih  baik.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang telah  dilakukan  oleh  (Darwati  et  al.,  2022; Maghfiroh  et  al.,  2022;  Pratiwi  &  Atmoko, 2023).
Pengujian variable risk tolerance terhadap  perilaku  keuangan  diperoleh  nilai original  sample  yaitu  0,360  dan  P-Value
sebesar  0,00  (<0,05),  dapat  disimpulkan bahwa  Risk  Tolerance  berpengaruh  positif signifikan terhadap Perilaku Keuangan, dan dengan  demikian  Hipotesis  ke  5  diterima (lihat  tabel  7).  Berdasarkan  tanggapan responden,  diketahui  bahwa  pengaruh  Risk Tolerance yang dimiliki oleh seorang investor akan mempengaruhi Perilaku Keuangannya, sehingga  investor  akan  lebih  berhati-hati dalam  mengalokasikan  dana  yang  dimiliki serta  dalam  memilih  jenis  investasi  yang akan dipilih. Selain itu responden juga lebih memilih investasi dengan tingkat risiko yang dapat ditanggung. Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Siregar & Anggraini, 2023).
Pengujian  variable  literasi  keuangan terhadap  keputusan  keuangan  melalui perilaku  keuangan  diperoleh  nilai  original sample yaitu 0,220 dan nilai P-Value sebesar 0,00  (<0,05),  dapat  disimpulkan  bahwa Literasi  Keuangan  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  Keputusan  Investasi melalui Perilaku Keuangan dengan pengaruh mediasi, dan dengan demikian Hipotesis ke 6  diterima  (lihat  tabel  7).  Tingkat  literasi keuangan  yang  tinggi  akan  mencegah investor  dalam  pengambilan  keputusan investasi  yang  salah.  Perilaku  Keuangan sangat dibutuhkan sebagai dorongan
individu dalam menentukan tujuan keuangan, merencanakan
keuangan,
mengelola keuangan, dan mengambil keputusan  keuangan  seperti  membuat Keputusan Investasi. Hal ini sejalan dengan
Theory Of Planned Behavior yang menjelaskan bahwa manusia adalah makhluk  rasional  yang  akan  menggunakan informasi serta pengalaman yang dimilikinya untuk  mengambil  keputusan  berperilaku. Dengan  adanya  Perilaku  Keuangan  yang baik,  maka  semakin  baik  pula  tingkat perencanaan  dan  pembuatan  keputusan berinvestasi. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang telah dilakukan oleh (Meirisa &  Andreansyah,  2022;  Pratiwi  &  Atmoko, 2023; Putri & Andayani, 2022).
Pengujian variable risk tolerance terhadap  keputusan  keuangan  melalui perilaku  keuangan  diperoleh  nilai  original sample yaitu 0,185 dan nilai P-Value sebesar 0,00 (<0,05), dapat disimpulkan bahwa Risk Tolerance  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  Keputusan  Investasi  melalui Perilaku Keuangan dengan pengaruh mediasi, dan dengan demikian Hipotesis ke 7  diterima  (lihat  tabel  7).  Berdasarkan tanggapan  responden,  diketahui  bahwa tingkat  pengetahuan  responden  mengenai investasi  serta  mempelajari  terlebih  dahulu jenis  dan  risiko  investasi  apa  yang  akan didapat menunjukkan jika investor memiliki tingkat  Perilaku  Keuangan  yang  tinggi sehingga mempengaruhi tingkat Risk
Tolerance  yang  memungkinkan  investor
lebih berhati-hati dalam mengambil Keputusan  Investasi.  Hasil  penelitian  ini berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh (Darwati et al., 2022).
Tabel 1

## Convergent Validity dan Composite Realibility
Variabel Indikator Outer Loading Cronbach Alpha Composite Realibility AVE Keputusan Investasi KI.1 0,715 0,827 0,844 0,533 KI.2 0,73 KI.3 0,784 KI.4 0,707 KI.5 0,711 KI.6 0,731 Literasi Keuangan LK.1 0,764 0,799 0,820 0,551 LK.2 0,801 LK.3 0,727 LK.5 0,713 LK.6 0,702 Perilaku Keuangan PK.1 0,731 0,787 0,798 0,608 PK.2 0,825 PK.5 0,768 PK.6 0,792 Risk Tolerance RT.1 0,705 0,716 0,719 0,533 RT.2 0,745 RT.3 0,718 RT.4 0,749
Sumber: (Data diolah dengan SmartPLS, 2023)
Tabel 2 Cross Loading Discriminant Validity Keputusan Investasi Literasi keuangan Perilaku Keuangan Risk Tolerance KI.1 0.715 0.192 0.389 0.358 KI.2 0.73 0.161 0.382 0.363 KI.3 0.784 0.466 0.601 0.591 KI.4 0.707 0.15 0.36 0.193 KI.5 0.711 0.254 0.358 0.415 KI.6 0.731 0.245 0.5 0.396 LK.1  0.291 0.764 0.468 0.425 LK.2  0.357 0.801 0.614 0.497 LK.3  0.314 0.727 0.469 0.456 LK.5  0.213 0.713 0.382 0.526 LK.6  0.076 0.702 0.401 0.325 PK.1  0.495 0.32 0.731 0.325 PK.2  0.483 0.663 0.825 0.583 PK.5  0.505 0.527 0.768 0.543 PK.6  0.426 0.445 0.792 0.433 RT.1  0.451 0.355 0.449 0.705 RT.2  0.485 0.583 0.565 0.745 RT.3  0.32 0.341 0.364 0.718 RT.4  0.307 0.438 0.37 0.749
Sumber: (Data diolah dengan SmartPLS, 2023)
Tabel 3

## Fornell Larcker Criterion Discriminant Validity
Keputusan Investasi Literasi Keuangan Perilaku Keuangan Risk Tolerance Keputusan Investasi 0.730 Literasi Keuangan 0.360 0.742 Perilaku Keuangan 0.612 0.646 0.780 Risk Tolerance 0.555 0.605 0.619 0.730 Sumber: (Data diolah dengan SmartPLS, 2023) Tabel 4 Nilai R-Square R-square Adjusted Keputusan Investasi 0.438 Perilaku Keuangan 0.497 Sumber: (Data diolah dengan SmartPLS, 2023) Tabel 5 Nilai Q-Square R-Square 1-((1-R 1 square)(1- R 2 square)) Q-Square Keputusan Investasi 0.435 1-(1-0.438)(1-0.497) 0.717 Perilaku Keuangan 0.498 Sumber: (Data diolah dengan SmartPLS, 2023) Tabel 6 Nilai f-Square Keputusan Investasi Perilaku Keuangan Literasi Keuangan 0.031 0.232 Perilaku Keuangan 0.237 Risk Tolerance 0.118 0.165 Sumber: (Data diolah dengan SmartPLS, 2023) Tabel 7 Nilai Coefficient Hipotesis Original sample (O) P values Significant Level LK. -> KI. -0.183 0,000 Significant LK. -> PK. 0.428 0,000 Significant PK. -> KI. 0.514 0,000 Significant RT. -> KI. 0.347 0,000 Significant RT. -> PK. 0.360 0,000 Significant RT. -> PK. -> KI. 0.185 0,000 Significant LK. -> PK. -> KI. 0.220 0,000 Significant
Sumber: (Data diolah dengan SmartPLS, 2023)
Gambar 4. Hasil Pengujian Outer Model
Gambar 5. Hasil Pengujian Inner Model

## KESIMPULAN
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan bahwa  Literasi  Keuangan  dan  Risk Tolerance  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  Keputusan  Investasi  yang  di Mediasi  Perilaku  Keuangan.  Hasil  ini menunjukkan bahwa semakin baik tingkat financial  literacy  yang  dimiliki  oleh
responden  maka  semakin  tinggi  pula kemampuan  responden  dalam  mengambil keputusan investasi, sehingga dapat memilih jenis investasi yang tepat dan dapat menghasilkan return yang tinggi. Toleransi responden  terhadap  risiko  dari  suatu investasi menyebabkan responden tersebut memilih jenis investasi secara hati-hati dan fleksibel.
Literasi  keuangan  dan  risk  tolerance yang  tinggi  mencegah  seseorang  dalam kesalahan mengambil keputusan berinvestasi,  sehingga  investor  menjadi bijaksana  dalam  pengambilan  keputusan dalam hal keuangan, Semakin tinggi literasi keuangan dan risk tolerance investor, maka semakin  baik  perilaku  seseorang  dalam mengambil keputusan berinvestasi.

## IMPLIKASI PENELITIAN
Penelitian  ini  memberikan  kontribusi  pada literatur ekuangan berupa literasi keuangan dan  risk  tolerance  berpengaruh  signifikan terhadap  keputusan  investasi.  Perilaku
keuangan sebagai variable mediasi memberikan  pengaruh  positif.  Diharapkan penelitian
selanjutnya mampu mengembangkan  model  lebih  baik  serta menambah variabel lain dalam penelitian ini agar hasil yang didapat lebih bervariasi dan didukung  oleh  teori  dengan  menambah referensi penelitian.

## ACKNOWLEDGEMENT
Penulis  mengucapkan  terima  kasih  yang sebesar-besarnya  kepada  seluruh  pihak yang  telah  membantu  dengan memberikan saran,  masukan  dan  waktunya  selama proses penyelesaian penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Ansari, Y., Albarrak, M. S., Sherfudeen, N., & Aman, A. (2022). A Study of Financial Literacy of Investors—A  Bibliometric  Analysis.  In  International  Journal  of  Financial  Studies  (Vol.  10, Issue 2). MDPI. https://doi.org/10.3390/ijfs10020036
Arrifqi,  T.,  &  Putri,  A.  S.  (2022).  Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Toleransi  Risiko  dan  Persepsi Risiko  terhadap  Keputusan  Investasi  Pegawai  di  Bandar  Lampung.  Jurnal  Bisnis,
Manajemen Dan Keuangan, 3(2), 432–443.
http://journal.unj.ac.id/unj/index.php/jbmk/article/view/29909/13225
Darwati, J. T., Zulkifli, Z., & Rachbini, W. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan, Self Control dan Risk  Tolerance  Terhadap  Keputusan  Investasi  melalui  Perilaku  Keuangan  (Studi  Kasus Karyawan Bank BUMN di Kota Depok). www.idxchannel.com,
Dewi,  N.  P.  P.  K.,  &  Krisnawati,  A.  (2020).  Pengaruh  Financial  Literacy,  Risk  Tolerance  dan Overconfidence  terhadap  Pengambilan  Keputusan  Investasi  pada  Usia  Produktif  Di  Kota Bandung. Jurnal Mitra Manajemen (JMM Online), 4(2), 236–250.
Febrianti,  A.,  Isnurhadi,  H.,  &  Andriana,  I.  (2022).  Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Experience Regret  dan  Perceived  Risk  terhadap  Keputusan  Investasi  pada  Mahasiswa  Indonesia.  Al- Kharaj : Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 5(5), 1966–1975. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v5i5.2017
Fitrianti, B. (2018). Pengaruh Literasi Keuangan, Perilaku Keuangan dan Pendapatan terhadap Keputusan Berinvestasi. Proseding Seminar Nasional Akuntansi.
Gustika, G. S., & Yaspita, H. (2021). Pengaruh Literasi Keuangan terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa  STIE  Indragiri  Rengat.  J-MAS  (Jurnal  Manajemen  Dan  Sains),  6(1),  261. https://doi.org/10.33087/jmas.v6i1.252
Hasanudin,  H.,  Nurwulandari,  A.,  &  Caesariawan,  I.  (2022).  Pengaruh  Literasi  Keuangan, Efikasi  Keuangan  dan  Sikap  keuangan  terhadap  Keputusan  Investasi  melalui  Perilaku Keuangan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 5(2), 581–597. www.ksei.co.id
Hikmah, H., Siagian, M., & Siregar, P. (2020). Analisis Tingkat Literasi Keuangan, Experienced Regret, dan Risk Tolerance pada Keputusan Investasi di Batam. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 3(1), 138–146. https://doi.org/10.36778/jesya.v3i1.142
Kurniawan,  H.,  Nurwati,  S.,  &  Sarlawa,  R.  (2020).  Pengaruh  Literasi  Keuangan  terhadap Keputusan  Keuangan  dan  Perilaku  Keuangan  sebagai  Variabel  Intervening  Mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Palangka Raya. In 50 JMSO | (Vol. 1, Issue 1). https://doi.org/https://doi.org/10.52300/jmso.v1i1
Lestari, M., Pangestuti, D. C., & Fadila, A. (2022). Analisis Literasi Keuangan, Pendapatan dan Persepsi  Risiko  terhadap  Keputusan  Investasi  serta  Perilaku  Keuangan  sebagai  Variabel Intervening. Jurnal Riset Dan Akuntansi , 4(1), 33–46. https://doi.org/10.36407/akurasi.v4i1.602
Lindananty,  &  Angelina,  M.  (2020).  Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Perilaku  Keuangan  dan Pendapatan  terhadap  Keputusan  Investasi  Saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Jurnal Buana  Akuntansi, 6(1), 27–39.
Maghfiroh, S., Wahyuni, I., & Pramitasari, T. D. (2022). Hubungan Literasi Keuangan terhadap Keputusan  Investasi  Melalui  Perilaku  Keuangan  sebagai  Variabel  Intervening  pada Keluarga  di  Dusun  Sidomulyo  Desa  Sumberwaru.  Jurnal Mahasiswa Entrepreneur (JME) FEB UNARS, 1(2), 354–368.
Meirisa,  F.,  &  Andreansyah,  R.  (2022).  Pengaruh  Literasi  Keuangan  terhadap  Keputusan Investasi dengan Perilaku Keuangan sebagai Variabel Intervening Penduduk Kecamatan Ilir Timur I Palembang.
Nadhifah, R., & Anwar, M. (2021).  Pengaruh Literasi Keuangan dan Toleransi Risiko terhadap Keputusan Investasi (Studi pada Warga Desa Sekapuk Kabupaten Gresik) (Vol. 14, Issue 2). https://doi.org/https://doi.org/10.51903/e-bisnis.v14i2
OJK. (2022). Hasil Survei Nasional Literasi dan Inklusi Keuangan Tahun 2022.
Panjaitan, N. F. H., & Listiadi, A. (2021). Literasi Keuangan dan Pendapatan pada Keputusan Investasi  dengan  Perilaku  Keuangan  sebagai  Variabel  Moderasi.  Jurnal  Ilmiah Akuntansi Dan Humanika, 11(1), 142–155.
Perwito,  P.,  Nugraha,  N.,  &  Sugiyanto,  S.  (2020).  Efek  Mediasi  Perilaku  Keuangan  terhadap Hubungan Antara Literasi Keuangan dengan Keputusan Investasi. Coopetition Jurnal Ilmiah Manajemen, X1(2), 155–164.
Pradikasari,  E.,  &  Isbanah,  Y.  (2018).  Pengaruh  Financial  Literacy,  Illusion  Of  Control, Overconfidence,  Risk  Tolerance  dan  Risk  Perception  Terhadap  Keputusan  Investasi  pada Mahasiswa di Kota Surabaya.
Pratiwi, P., & Atmoko, A. D. (2023). Efek Mediasi Perilaku Keuangan pada Pengaruh Literasi keuangan  Terhadap  Keputusan  Investasi  bagi  Pelaku  UMKM  di  Daerah  Istimewa Yogyakarta. Journal Finance and Businesa, 11(1), 13–26. https://doi.org/10.32497/keunis.v11i1.3943
Putri, F. K., Bramanti, W. G., & Hakim, M. S. (2017). Pengaruh Faktor Kepribadian terhadap Toleransi Risiko Keputusan Investasi Saham. Jurnal Sains Dan Seni ITS, 6(1).
Putri, K. A. S., & Andayani, S. (2022). Literasi Keuangan dan Pendapatan terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa dengan Perilaku Keuangan sebagai Variabel Intervening.  Journal Of Management and Bussines (JOMB), 4(2), 1075–1089.
https://doi.org/10.31539/jomb.v4i2.4715
Rahma, F., & Arsyianti, L. D. (2021). Islamic Financial Literacy and Its Influence on Student Financial Investment and Behavior.  Al-Iqtishad: Jurnal Ilmu Ekonomi Syariah, 13(2), 289– 312. https://doi.org/10.15408/aiq.v13i2.22005
Rahmayanti, W., Nuryani, H. S., & Salam, A. (2019). Pengaruh Sikap Keuangan dan Perilaku Keuangan terhadap Literasi Keuangan (Studi Kasus pada Ibu Rumah Tangga di Desa Lito Kecamatan Moyo Hulu). Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 2(1).
Ratnasari,  N.  (2021).  Analisis  Literasi Keuangan  dan Perilaku Keuangan  terhadap Keputusan Investasi Generasi Milenial.
Safryani,  U.,  Aziz,  A.,  &  Triwahyuningtyas,  N.  (2020).  Analisis  Literasi  Keuangan,  Perilaku Keuangan,  dan  Pendapatan  terhadap  Keputusan  Investasi.  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Kesatuan, 8(3), 319–332.
Salerindra,  B.  (2017).  Determinan  Keputusan  Investasi  Mahasiswa  pada  Galeri  Investasi Perguruan Tinggi di Surabaya dan Malang. In Jurnal Ilmu Manajemen (Vol. 8).
Siregar, N. F., & Anggraini, T. (2023). Pengaruh Literasi Keuangan Syariah dan Risk Tolerance terhadap Perilaku Keuangan Berinvestasi di Bank Syariah dengan Gender sebagai Variabel Moderating. Syntax Literate : Jurnal Ilmiah Indonesia, 8(1), 15–28. https://doi.org/10.36418/syntax-literate.v8i1.10859 SNLKI. (2017). Strategi Nasional Literasi Keuangan Indonesia (Revisit 2017).
https://www.ojk.go.id/id/berita-dan-kegiatan/publikasi/Documents/Pages/Strategi- Nasional-Literasi-Keuangan-Indonesia-(Revisit-2017)-/SNLKI%20(Revisit%202017).pdf
Syarfi,  S.  M.,  &  Asandimitra,  N.  (2020).  Implementasi  Theory  of  Planned  Behavior  dan  Risk Tolerance terhadap Intensi Investasi Peer To Peer Lending. In Jurnal Ilmu Manajemen (Vol. 8).
Tversky, A., & Kahneman, D. (1992). Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty. In Journal of Risk and Uncertainty (Vol. 5).
Wardani,  A.  K.  L.,  &  Lutfi.  (2019).  Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Experienced  Regret,  Risk Tolerance, dan Motivasi pada Keputusan Investasi Keluarga dalam Perspektif Masyarakat Bali. Journal of Business & Banking, 6(2), 195–214.
https://doi.org/10.14414/jbb.v6i2.996
Yulinar, B., Yuliani, & Umrie, R. H. (2020). Literasi Keuangan dan Kepuasan Keuangan dengan Gender sebagai Moderasi : Studi pada Mahasiswa di Kota  Palembang.  Jurnal Manajemen Dan Bisnis Equilibrium, 6(1), 1–16. https://doi.org/10.47329/jurnal_mbe.v6i1.424