## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA

## PENGARUH EARNING PER SHARE, RETURN ON ASSET DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Tio Anggara 1 , Nensi Yuniarti. Zs 2 , Furqonti Ranidiah 3 , Dinal Eka Pertiwi 4
Universitas Muhammadiyah Bengkulu 1,2,3,4
nensiyuniarti@umb.ac.id 2
INFORMASI ARTIKEL   ABSTRAK :
Riwayat Artikel: Diterima : 11/06/2024 Direvisi : 16/06/2024 Disetujui : 20/06/2024
Keywords : Earning
Per Share,
Return  On  Assets  and
Debt  To  Equity  Ratio, Share
Prices and
Dividend Policy Kata Kunci: Earning
Per Share,
Return  On  Asset  Dan Debt  To  Equity  Ratio , Harga Saham dan Kebijakan Dividen
This  research  was  carried  out  using  Moderated  Regression Analysis  (MRA)  with  the  help  of  SPSS  software  version  22.0. The  results  of  the  Earning  Per  Share  (EPS)  research  have  no effect on share prices because the significance value of 0.221 is greater than 0.05. Return on Assets (ROA) has no effect because it has  a significance value of  0.543 which is greater than  0.05. Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  has  no  effect  on  stock  prices because  the  significance  value  of  0.306  is  greater  than  0.05. Furthermore,  the  dividend  policy  variable  has  an  influence  in moderating  the  Earning  Per  Share  (EPS)  variable  on  stock prices  because  the  significance  value  of  0.008  is  smaller  than 0.05. The dividend policy moderation variable influences Return On Assets (ROA) on stock prices because the significance value is  0.006  more.  smaller  than  0.05.  The  dividend  policy moderating variable has an influence in moderating the Debt To Equity  Ratio  (DER)  variable  on  stock  prices  because  the significance value of 0.011 is smaller than 0.05.
Penelitian ini dilakukan dengan Moderated Regression Analysis (MRA)  dengan  bantuan  software  spss  versi  22.0.  Hasil penelitian Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh  harga saham  karena  nilai  signifikansi  0,221  lebih  besar  dari  0,05. Return On Asset (ROA) tidak berpengaruh karena memiliki nilai signifikansi  0,543  lebih  besar  dari  0,05. Debt  To  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  karena  nilai signifikansi  0,306  lebih  besar  dari  0,05.  Selanjutnya  untuk variabel  moderasi  kebijakan  dividen  memiliki  pengaruh  dalam memoderasi  variabel Earning  Per  Share (EPS)  terhadap  harga saham  karena  nilai  signifikansi  0,008  lebih  kecil  dari 0,05.Variabel  moderasi  kebijakan  dividen  berpengaruh Return On Asset (ROA) terhadap harga saham karena nilai signifikansi 0,006 lebih kecil dari 0,05. Variabel moderasi kebijakan dividen memiliki pengaruh dalam  Memoderasi  variabel Debt  To Equity Ratio (DER) terhadap harga saham karena nilai signifikansi 0,011 lebih kecil dari 0,05.

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA

## PENDAHULUAN
Perkembangan  ekonomi  secara  keseluruhan  dapat  dilihat  dari  perkembangan  pasar modal  dan  industri  sekuritas  pada  suatu  Negara.  Pasar  modal  mempunyai  peranan  sebagai alat  investasi  keuangan  dalam  dunia  perekonomian.  Saham  perusahaan  publik,  sebagai komoditi  investasi  tergolong  berisiko  tinggi,  karena  sifat  komoditasnya  yang  sangat  peka terhadap  perubahan  yang  terjadi,  baik  perubahan  di  luar  negeri  maupun  di  dalam  negeri, perubahan politik, ekonomi, dan moneter. Perubahan tersebut  dapat  berdampak positif  yang berarti  naiknya  harga  saham  atau  berdampak  negatif  yang  berarti  turunnya  harga  saham (Bulutoding  dkk,  2018).  Pasar  modal (capital  market) merupakan  pasar  untuk  berbagai instrumen keuangan jangka panjang  yang bisa diperjual belikan, baik  surat  utang (obligasi), ekuiti  (saham),  reksadana,  instrumen  derivatif  maupun  instrumen  lainnya.  Pasar  modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan maupun institusi lainnya misalnya pemerintah, dan sebagai  sarana bagi  kegiatan berinvestasi.  Dengan demikian, pasar  modal memfasilitasi berbagai  sarana  dan  prasarana  kegiatan  jual  beli  dan  kegiatan  terkait  lainnya.  Salah  satu tempat  untuk  berinvestasi  adalah  pasar  modal.  Fungsi  pasar  modal  menurut  Tandelilin (2018:13),  sebagai  lembaga  perantara  dalam  menunjang  perekonomian,  menghubungkan pihak  yang  membutuhkan  dana  dengan  pihak  investor  yang  memiliki  kelebihan  dana.  Dana yang didapatkan oleh emiten dari hasil perdagangan saham dapat digunakan secara produktif oleh perusahaan-perusahaan tersebut.  Salah satu  produk investasi  yang tersedia dalam pasar modal adalah saham.  Investasi  saham  merupakan instrumen investasi  yang memiliki tingkat return dan  risiko  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  alternatif  investasi  lain  seperti obligasi, deposito, tabungan dan investasi dalam bentuk aset riil. Saham perusahaan gopublic sebagai komoditi investasi yang tergolong berisiko tinggi karena sifatnya yang peka terhadap perubahan  yang  terjadi  baik  oleh  pengaruh  yang  bersumber  dari  luar  maupun  dari  dalam negeri.  Perubahan  tersebut  antara  lain  di  bidang  politik,  ekonomi,  moneter,  undang-undang atau  peraturan  maupun  perubahan  yang  terjadi  dalam  industri  dan  perusahaan  yang mengeluarkan saham (emiten) itu sendiri (Hartono, 2018).
Gambar 1. Perbandingan return berbagai instrumen investasi
Sumber: Hartono, 2018.]
Dari  grafik  perbandingan  pada  gambar  1.1  terlihat  bahwa  saham  bank  BRI  (BBRI) meningkat 161.87% dalam waktu 5 tahun. Nilai investasi di saham tersebut jauh lebih tinggi dibandingkan  dengan  reksadana  Aberdeen  Indonesia  Government  Bond  Fund  (  Reksadana Pendapatan Tetap kode ABRP7) atau Axa Maestro Saham (Reksadana Saham kode AXRS6)

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
yang hanya mampu menghasilkan return 50.59% dan 32.83 dalam 5 tahun. Jika berinvestasi dalam bentuk dollar (USD-IDR) hanya akan menaikkan nilai investasi sebesar 38.44% dalam 5  tahun.  Sedangkan  dalam  bentuk  tabungan  bank  hanya  senilai  7.78%  dalam  5  tahun sedangkan  jika  berinvestasi  kedalam  bentuk  emas  akan  mengalami  penurunan  nilai  sebesar 22.22% selama 5 tahun. IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) sendiri mampu memberikan return 47.23% selama 5 tahun (Hartono, 2018).
Berdasarkan  data  di  atas,  peneliti  fokus  melakukan  penelitian  terhadap  indeks  LQ45 periode 2021-2022. Indeks LQ45 terdiri dari 45 emiten dengan likuiditas (Liquid) tinggi yang diseleksi  melalui  beberapa  kriteria  pemilihan.  Selain  atas  likuiditas,  seleksi  atas  emiten mempertimbangkan  kapitalisasi  pasar,  adapun  kriteria  pemilihan  saham  indeks  LQ45  yaitu nilai transaksi di pasar reguler. Selain atas likuiditas, seleksi atas emiten-emiten tersebut juga mempertimbangkan kapitalisasi pasar, adapun kriteria pemilihan saham indeks LQ45 adalah nilai  transaksi di  pasar reguler. Kriteria suatu emiten untuk  dapat  masuk  dalam perhitungan indeks  LQ45  adalah  memepertimbangkan  faktor-  faktor  antara  lain  telah  tercatat  di  BEI minimal  3  bulan,  aktivitas  transaksi  dipasar  reguler  yaitu  nilai,  volume  dan  frekuensi transaksi,  jumlah  hari  perdagangan  di  pasar  reguler,  kapitalisasi  pasar  pada  periode  waktu tertentu,  selain  mempertimbangkan  kriteria  likuiditas  dan  kapitalisasi  pasar  terseut  di  atas, akan dilihat juga keadaan keuangan dan prospek pertumbuhan perusahaan tersebut.
Evaluasi Indeks dan Penggantian Saham, Bursa Efek Indonesia secara rutin memantau perkembangan  kinerja  emiten-emiten  yang  masuk  dalam  perhitungan  indeks  LQ45.  Saham- saham  yang  cenderung  stabil  karena  saham-  saham  tersebut  termasuk  saham-saham  LQ45 mudah  diperjual-belikan  baik  dalam  kondisi  pasar  lemah  maupun  kuat.  Sehingga  saham- saham  yang  masuk  pada  kategori  Indek  LQ45  tergolong  saham  pilihan  yang  baik  dan  akan dapat menunjukkan suatu portofolio yang optimal (Gunawan, 2017).
Gambar 2. Perkembangan Harga Indeks Saham
Sumber: Google Finance
Berdasarkan  gambar  di  atas  menunjukan  bahwa  pergerakan  harga  saham  pada  indeks LQ45 cenderung mengalami kenaikan dari tahun 2010 sampai dengan saat  ini. Peningkatan harga  saham  dari  indeks  LQ45  menjadi  salah  satu  indeks  saham  yang  tertinggi  jika dibandingkan  dengan  indeks-indeks  lainnya  yang  terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia,  dengan peningkatan  sebesar  329,05%  selama  kurang  lebih  10  tahun.  Faktor  fundamental  yang diperkirakan  dapat  memengaruhi  harga  saham  seperti  penjualan,  pertumbuhan  penjualan, biaya, kebijakan dividen dan sebagainya. Pendapat tersebut dapat diartikan bahwa kebijakan dividen suatu perusahaan yaitu pembagian dividen kepada pemegang saham merupakan salah satu  faktor  yang  memengaruhiharga  saham.  Sebelumnya  telah  banyak  dilakukan  penelitian mengenai saham, dengan variabel yang beragam, namun pada penelitian ini peneliti memilih variabel return on asset dan debt to equity ratio.
Adapun  perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian  dahulu  adalah  pada  penelitian  ini

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
menggunakan objek penelitian indeks saham  LQ45 terbaru periode 2021-2022, dan variabel independen  yang  digunakan  berfokus  kepada  rasio  profitabilitas  dan  rasio  solvabilitas. Penelitian  ini  merupakan  pembaruan  dari  penelitian  yang  telah  ada  sebelumnya.  Hasil penelitian sebelumnya mengenai debt to equity ratio, return on asset, dan kebijakan dividen dengan  harga  saham  belum  menunjukkan  hasil  yang  sama.  Hal  ini  masih  menunjukkan bahwa masih terdapat research gap penelitian mengenai konsep tersebut. Berbagai penelitian terdahulu  telah  dipaparkan  pada  bagian  latar  belakang  masalah,  mulai  dari  hasil  penelitian yang sejalan hingga hasil penelitian yang tidak sejalan.
Harga  saham  yang  terdapat  di  bursa  efek  biasa  ditentukan  dengan  adanya  kekuatan permintaan dan penawaran. Pada saat permintaan saham meningkat, maka harga saham yang dimiliki  akan  cenderung  meningkat.  Begitu  pula  pada  saat  banyak  orang  yang  menjual saham,  maka  harga  saham  tersebut  akan  cenderung  menurut  (Wuryaningrum,  2006) mengemukakan  bahwa  ada  beberapa  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  yaitu faktor internal  dan  faktor eksternal.  Faktor internal  merupakan  faktor-faktor  yang berasal  di dalam  perusahaan  dan  faktor  tersebut  dapat  dikendalikan  oleh  manajemen  perusahaaan. Sedangkan faktor eksternal yaitu faktor- faktor yang berasal di luar perusahaan dan faktor ini tidak  dapat  dikendalikan  oleh  perusahaan.  Faktor-faktor  tersebut  dapat  mempengaruhi permintaan dan penawaran masyarakat atas saham yang diperdagangkan dipasar modal.
Earning Per Share juga merupakan salah satu cara untuk mengukur keberhasilan dalam mencapai  keuntungan  bagi  para  pemilik  saham  dalam  perusahaan.  Maka  dapat  dikatakan investor  akan  lebih  meminati  saham  yang  memiliki earning  per  share tinggi  dibandingkan saham  yang  memiliki earning  per  share  rendah .  Earning  per  share  yang  rendah  cenderung membuat  harga  saham  turun.  Menurut  (Dewi  &  Suaryana,  2013)  EPS  merupakan  indikator yang  paling  sering  diperhitungkan  oleh  para  investor  sebelum  mengambil  keputusan berinvestasi  karena  semua  hasil  yang  dapat  tercapai  oleh  perusahaan  dapat  memberikan dampak  secara  langsung  terhadap  jumlah  keuntungan  yang  didapat  sesuai  dengan  jumlah saham yang dimiliki. Return On Assets (ROA) menggambarkan perputaran aktiva diukur dari penjualan. Semakin besar rasio ini maka semakin baik dan hal ini berarti bahwa aktiva dapat lebih  cepat  mendapatkan  return  dan  meraih  laba.  Pengukuran  dengan  ROA  menunjukkan semakin  tinggi  nilai  ROA  maka  semakin  baik  dalam  memberikan  pengembalian  kepada penanam  modal. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  salah  satu  ukuran  dari  rasio Leverage  yang  dapat  didefinisikan  sebagai  tingkat  penggunaan  utang  sebagai  sumber pembiayaan  perusahaan.  Dari  perspektif  kemampuan  membayar  kewajiban  jangka  panjang semakin  rendah  DER  akan  berdampak  pada  peningkatan  harga  saham  dan  juga  perusahaan akan semakin baik dalam membayar kewajiban jangka panjang. Informasi peningkatan DER akan  diterima  pasar  sebagai  sinyal  buruk  yang  akan  memberikan  masukkan  negatif  bagi investor  dalam  pengambilan  keputusan  membeli  saham.  Hal  ini  membuat  permintaan  dan harga saham menurun.
Variabel  independen  yaitu Return  on  Asset (ROA),  merupakan  rasio  untuk menunjukkan kemampuan modal yang diinvestasikan dalam total aktiva untuk menghasilkan laba  perusahaan.  Semakin  besar  laba  yang  diperoleh,  maka  akan  menarik  investor  untuk menanamkan  modalnya  karena  dianggap  berhasil  menghasilkan  laba  yang  tinggi  dan  akan berdampak pada dividen yang akan diterima investor. Semakin banyak yang tertarik terhadap kinerja  perusahaan  tersebut,  maka  permintaan  terhadap  harga  saham  perusahaan  tersebut akan  meningkat  dan  harga  saham  perusahaan  juga  akan  naik.  Variabel  independen  kedua yang memengaruhi harga saham  yaitu debt  to  equity ratio, merupakan rasio  keuangan  yang digunakan untuk menilai posisi keuangan suatu perusahaan. Rasio ini juga merupakan ukuran

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  kewajibannya.  Semakin  tinggi  nilai debt  to  equity ratio akan  semakin  tinggi  risiko  perusahaan  dalam  membayarkan  kewajibannya. Debt  to equity ratio yang tinggi akan memengaruhiminat investor terhadap saham perusahaan, karena investor tidak tertarik pada saham yang menanggung terlalu banyak beban hutang.
Selanjutnya  faktor  yang  memengaruhi  harga  saham  yaitu  kebijakan  dividen  yang diukur dengan dividend payout ratio (DPR) sebagai variabel Moderasi. Hal ini didasari karena adanya  hasil-hasil  penelitian  terdahulu  bahwa return  on  asset ataupun debt  to  equity  ratio tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Windyasari dan  Widyawati  (2017)  menyatakan  bahwa return  on  asset berpengaruh  positif  terhadap kebijakan  dividen.  Pendapat  yang  berbeda  disampaikan  oleh  Atmoko,  dkk  (2017) menyatakan  bahwa return  on  asset berpengaruh  negatif  terhadap  kebijakan  dividen. Berdasarkan  uraian  dari  latar  belakang  di  atas,  penulis  tertarik  untuk  melakukan  penelitian lebih lanjut mengenai beberapa variabel  yang berpengaruh terhadap harga saham. Penelitian ini  berjudul  “Pengaruh EarningPer  Share,  Return  On  Asset Dan Debt  To  Equity  Ratio Terhadap Harga Saham  Dengan  Kebijakan Dividen Sebagai  Variabel Moderasi (Studi  Pada Indeks LQ45)”

## TINJAUAN LITERATUR
Signalling Theory (Teori Sinyal) Signalling  Theory atau  teori  sinyal  adalah  teori  yang  dicetuskan  oleh  Spence  tahun 1973.  Menurut  Spence  dalam  Hariningsih  dan  Harsono  (2019), signaling dapat mempengaruhi  pilihan  pekerjaan  di  pasar  yang  menggambarkan  adanya  suatu  proses perekrutan  sebagai  investasi.  Teori  sinyal  dapat  menjelaskan  bagaimana  informasi  laporan keuangan  perusahaan  dapat  tersampaikan  oleh  pihak  luar.  Teori  sinyal  mendorong perusahaan  untuk  mempublikasikan  keterkaitan  informasi  yang  ada  dalam  perusahaan  agar pihak  luar  dapat  mengetahui  prospek  perusahaan  dimasa  mendatang.  Informasi  yang diberikan  kepada  pihak  luar  adalah  laporan  keuangan.  Laporan  keuangan  dijadikan  sebagai suatu tindakan manajemen perusahaan dari pihak manajemen sebagai informasi untuk pihak ketiga atau investor (Dewi & Sujana, 2019). Pemberian informasi laporan keuangan kepada pihak  ketiga  merupakan  sebuah  dorongan  untuk  perusahaan  karena  adanya  sebuah  asimetri informasi  antara  pihak  perusahaan  dengan  pihak  ketiga.  Asimetri  informasi  terjadi  karena pihak  perusahaan  yang  lebih  mengerti  informasi  mengenai  perusahaan  dan  mengetahui bagaimana  keadaan  investor  dimasa  mendatang  tetapi  investor  tidak  memiliki  akses  lebih selain yang diberikan perusahaan (Lestari & Supadmi, 2017). Dengan pernyataan diatas maka investor membutuhkan laporan keuangan untuk melihat bagaimana keadaan perusahaan yang sebenarnya  dan  pihak  manajemen  harus  memberikan  informasi  secara  lengkap,  relevan, akurat, tepat waktu dan dapat dipercaya agar keduanya tetap saling menguntungkan. Jika hal tersebut  sudah  mampu  didapatkan  dan  dianalisa  oleh  investor  maka  dapat  dijadikan parameter untuk mengambil keputusan dalan berinvestasi (Saifaddin, 2020).

## Agency Theory (Teori Keagenan)
Teori  keagenan  merupakan  teori  yang  dikemukakan  oleh  Jensen  dan  Meckling  pada tahun  1976.  Menurut  Jensen  and  Meckling  (1976)  teori  keagenan  menjelaskan  hubungan kontraktual  yang  melibatkan  orang  lain  untuk  melakukan  layanan  dan  pendelegasian keputusan  kepada  agen.  Teori  keagenan  menandakan  adanya  hubungan  antara  pemilik perusahaan  ( principal )  dengan  manajer  perusahaan  ( agent) sebagai  pengelola  yang dipercayakan  dalam  pengambilan  keputusan  terbaik.  Tanggung  jawab agent berada  pada

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
pengelolaan perusahaan sehingga tujuan yang diinginkan dalam mengembangkan perusahaan dapat  tercapai  sedangkan  tanggung  jawab principal berada  pada  pengawasan  kinerja agent dalam mengelola perusahaan dan mempertanggungjawabkan kepada pihak lain (Kusmawati, 2020).  Hubungan  antara agent dan principal dalam  hal  perolehan  informasi  bersifat asymmetric  information . Asymmetric  information menandakan  adanya  ketidakmerataan informasi  yang  didapatkan  diantara  pihak agent dan principal (Johan  &  Ariawan,  2021). Tidak  meratanya  informasi  dikarenakan  pihak agent memiliki  informasi  yang  lebih  banyak dibandingkan principal .  Pihak agent memiliki  akses  langsung  terhadap  seluruh  informasi perusahaan  sedangkan  pihak principal tidak  memiliki  akses  langsung  untuk  mendapatkan informasi  perusahaan  (Handayani et  al .,  2021).  Kemudahan  agen  dalam  mendapatkan informasi  perusahaan  membuat  agen  tidak  selalu  memberikan  hal-hal  yang  menyangkut kepentingan principal sehingga menimbulkan conflict of interest (Markury & Iskak, 2020) .

## Analisis Laporan Keuangan
Dalam praktiknya, laporan keuangan dibuat oleh perusahaan tidak secara serampangan, tetapi  harus  dibuat  dan  disusun  sesuai  dengan  aturan  atau  standar  yang  berlaku.  Hal  ini bertujuan  agar  laporan  keuangan  mudah  dibaca  dan  dimengerti.  Laporan  keuangan  yang disajikan  oleh  perusahaan  tidak  hanya  penting  bagi  pihak  manajemen  dan  pemilik perusahaan,  tetapi  juga  penting  bagi  pihak  yang  memerlukan  dan  berkepentingan,  seperti supplier, kreditor,  investor,  maupun  pihak  pemerintah  (Kasmir,  2019:6).  Dalam  hal  laporan keuangan,  merupakan  kewajiban  perusahaan  untuk  membuat  dan  melaporkan  keuangan perusahaannya pada periode tertentu. Laporan keuangan berguna untuk menentukan langkah yang  akan  diambil  oleh  perusahaan  ke  depannya,  dengan  melihat  berbagai  persoalan  yang ada  baik  kelemahan  maupun  kekuatan  yang  dimiliki.  Output  dari  laporan  keuangan menggambarkan  kondisi  keuangan  perusahaan  yang  dapat  memudahkan  manajemen  dalam menilai kinerja manajemen perusahaan. Penilaian kinerja tersebut akan menjadi patokan atau ukuran  apakah  manajemen  mampu  atau  tidak  dalam  menjalankan  kebijakan  yang  telah disepakati bersama.

## Analisis Rasio Keuangan
Menurut  (Kasmir,  2019:104)  angka-angka  yang  ada  dalam  laporan  keuangan  menjadi kurang  berarti  jika  hanya  dilihat  dari  satu  sisi  saja.  Angka-  angka  ini  akan  menjadi  lebih berarti  apabila  dapat  dibandingkan  antara  satu  komponen  dengan  komponen  lainnya. Perbandingan  dapat  dilakukan  antara  satu  komponen  dengan  komponen  dalam  satu  laporan keuangan  atau  antarkomponen  yang  ada  di  antara  laporan  keuangan.  Kemudian  angka  yang diperbandingkan dapat berupa angka-angka dalam satu periode maupun beberapa periode.
Adapun analisis laporan  keuangan tidak akan berarti apabila tidak ada pembandignya. Data  pembanding  untuk  rasio  keuangan  mutlak  ada  sehingga  dapat  dilakukan  perhitungan terhadap  rasio  yang  dipilih.  Dengan  adanya  data  pembanding,  kita  dapat  melihat  perbedaan angka-angka yang ditonjolkan, apakah mengalami peningkatan atau penurunan. Dengan kata lain,  laporan  keuangan  tersebut  memiliki  makna  tertentu  jika  dibandingkan  dengan  periode sebelumnya.  Menurut  Alipudin  dan  Oktaviani  (2016)  melalui  analisa  keuangan,  perusahaan dapat  menilai  kinerjanya  dari  sudut  kemampuan  laba (Profitability  Ratio), solvabilitas (Solvability  Ratio), efesiensi,  dan  efektifitas  penggunaan  dana  dan  biaya.  Dengan menggunakan  rasio-rasio  tersebut,  perusahaandapat  mengetahui  perkembangan  kondisi keuangan  perusahaan  dan  dapat  mengambil  tindakan  yang  tepat  atas  informasi  yang  telah tersedia.  Adapun  jenis  rasio  keuangan  yang  digunakan  dalam  melakukan  analisis  laporan

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
keuangan, yaitu Earning Per Share, Return On Asset Dan Debt To Equity Ratio .

## Harga Saham
Pasar  modal  merupakan  pasar  atau  tempat  bertemunya  para  pihak  yang  sedang membutuhkan  dana  dengan  pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana  dengan  cara memperjualbelikan  surat-surat  berharga  untuk  berbagi  istrumen  keuangan  jangka  panjang yang  bisa  dilakukan  transaksi  jual  beli.  Dari  aktivitas  pasar  modal,  harga  saham  menjadi faktor  yang  harus  diperhatikan  oleh  investor  karena  sangat  penting  dalam  investasi  sebab harga  saham  menunjukkan  prestasi  perusahaan  (Al  umar  &  Nur  Savitri,  2020).  Saham merupakan  surat  bukti  kepemilikan  atas  aset-aset  perusahaan  yang  menerbitkan  saham. Saham dapat dibedakan menjadi saham preferen dan saham biasa. Harga saham adalah nilai suatu  saham  yang  mencerminkan  kekayaan  perusahaan  yang  mengeluarkan  saham  tersebut, dimana  perubahan  atau  fluktuasinya  sangat  ditentukan  oleh  kekuatan  permintaan  dan penawaran yang terjadi di pasar bursa (pasar sekunder). Semakin banyak investor yang ingin membeli  atau  menyimpan  saham,  harganya  semakin  naik.  Sebaliknya  semakin  banyak investor yang ingin menjual atau melepaskan suatu saham, maka harganya semakin bergerak turun  (Sulia,  2014).  Adapun  menurut  (Jogiyanto,  2017,  :  172)  Harga  saham  adalah  harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal.

## Tujuan Harga Saham
Menurut  (Warsini,  2019,  :  33)  ada  beberapa  manfaat  dan  tujuan  harga  saham.  Tujuan harga  saham  untuk  memberikan  kesempatan  kepada  masyarakat  ikut  serta  dalam  aktivitas keuangan  perusahaan  dalam  bentuk  investasi  keuangan  dan  dapat  membantu  keuangan perusahaan apabila mengalami kekurangan modal untuk melakukan produksi. Manfaat saham yaitu,  Deviden  adalah  bagian  keuntungan  perusahaan  yang  dibagikan  kepada  pemegang saham  dan  capital  gain,  selisih  antara  harga  jual  di  atas  harga  beli.  Sedangkan  Menurut (Anoraga  &  Prakarti,  2008,  :  60)  mengatakan  bahwa  secara  umum  tujuan  dan  manfaat kepemilikan  saham  yaitu  manfaat  ekonomis  meliputi  perolehan  deviden,  perolehan  capital gain  dan  manfaat  non  ekonomis  yang  dapat  diperoleh  oleh  pemegang  saham  untuk menentukan jalannya perusahaan.

## Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham
Dalam  menentukan  harga  saham,  tentunya  terdapat  beberapa  faktor-faktor  yang  dapat mempengaruhi  adanya  fluktuasi  suatu  harga  saham  suatu  perusahaan  dipasar  modal,  hal tersebut akan menjadi kerugian bagi perusahaan, karena harga saham dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor-faktor eksternal maupun faktor internal perusahaan. Menurut (Samsul, 2006) harga  saham  dipengaruhi  oleh  faktor  makro  ekonomi  dan  faktor  mikro  ekonomi.  Adapun faktor-faktornya sebagai  berikut: pertama, Tingkat Bunga Umum Domestik; kedua, Tingkat Inflasi; ketiga, Peraturan  Perpajakan; keempat, Kebijakan  Pemerintah; kelima, Kurs  Valuta Asing  Return.  Faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham,  yaitu  dapat  dilihat  dari  kondisi perusahaan,  melalui  analisis  rasio  keuangan  perusahaan.  Analisis  rasio  keuangan  mengukur kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  melalui  perbandingan  internal  dan  eksternal  (Sari  & Febriyani, 2016).

## Pengukuran Harga Saham
Indikator  dari  pengukuran  harga  saham  adalah  harga  saham  Menurut  Anoraga  Dan

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Prakarti (2008, hal, 59) menyatakan “ market price ” harga saham merupakan harga pasar ini dan  merupakan  harga  yang  paling  mudah  ditentukan  karena  merupakan  harga  dari  suatu saham  pada  pasar  yang  sedang  berlangsung  atau  pasar  jika  sudah  tutup  maka  pasar  dalam harga  penutupannya  atau closing  price ”Jadi  untuk  mengukur  harga  saham  akan  mengambil harga penutupan pada akhir tahun karena penilaian ini mengambil  sampel pada tahun-tahun yang telah berlalu.

## Earning Per Share
Earning  Per  Share adalah  kemampuan  yang  dapat  diperoleh  pemegang  saham  dalam tiap  lembar  saham  yang  dimiliki. Earning  Per  Share didapat  dari  laba  bersih  setelah  bunga dan  pajak  dibagi  dengan  jumlah  saham  biasa  yang  beredar. EarningPer  Share dapat menggambarkan  besarnya  jumlah  laba  bersih  perusahaan  setelah  bunga  dan  pajak  yang dibagikan kepada para pemegang saham (Chandra, 2021). Menurut (Julianto, 2019) Earning Per  Share merupakan  sebuah  komponen  yang  penting  diperhatikan  dalam  analisis perusahaan. Earning  Per  Share suatu  perusahaan  menunjukan  besarnya  laba  bersih perusahaan  yang  siap  dibagikan  kepada  semua  pemegang  saham  perusahaan. Earning  Per Share merupakan  rasio  yang  menunjukan  berapa  besar  keuntungan  (return)  yang  diperoleh investor atau pemegang saham per lembar saham.

## Tujuan Earning Per Share
Tujuan perhitungan Earning Per Share menurut (Christine, 2017) adalah untuk melihat progres dari operasi perusahaan, menentukan harga saham, dan menentukan besarnya dividen yang  akan  dibagikan.  Menurut  (Hanifah,  2018)  Tujuan  dari  perhitungan  earning  per  share yaitu  untuk  memperhitungkan  harga  saham  apakah  mengalami  kenaikan  atau  mengalami penurunan  karena  ketika  rasio earning  per  share bernilai  rendah  maka  artinya  manajemen belum maksimal dalam memenuhi keinginan para pemegang saham. Menurut (Kasmir, 2018, : 197) berikut ini adalah tujuan dari EPS yaitu: Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam satu periode tertentu. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang, Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu, Untuk  menilai  besarnya  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri,  Untuk  mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal pinjaman  maupun modal sendiri,  untuk  mengukur  produktivitas  dari  seluruh  dana  perusahaan  yang  digunakan  baik modal sendiri, untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam satu periode  tertentu,  untuk  menilai  posisi  laba  perusahaan  tahun  sebelumnya  dengan  tahun sekarang.

## Faktor-faktor yang Mempengaruhi Earning Per Share
Adapun faktor-faktor yang dapat mempengaruhi earning per share adalah (Alwi, 2006, : 79) pertama, Penggunaan  hutang,  Dalam  menggunakan  sumber  dana  untuk  menjalankan perusahaan,  manajemen  dituntut  untuk  mempertimbangkan  kemungkinan  perusahaan  dalam struktur modal yang mampu memaksimumkan harga saham perusahaannya. Perubahan dalam penggunaan hutang akan mengakibatkan perubahan laba per lembar saham (EPS) dan karena itu  juga  mengakibatkan  harga  saham; kedua, Tingkat  laba  bersih  sebelum  bunga  dan  pajak (EBIT),  dalam  memenuhi  sumber  dananya,  manajemen  pun  dihadapkan  pada  beberapa alternatif  sumber  pendanaan,  apakah  dengan  modal  sendiri  atau  pinjaman  (modal  asing). Menurut  (Alwi,  2006,  :  80)  dalam  memilih  alternatif  sumber  dananya  tersebut,  perlu diketahui  pada tingkat profit sebelum  bunga dan  pajak (EBIT= Earning Before  Interest and

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Tax)  berapa  apabila  dibelanjai  dengan  modal  sendiri  atau  hutang  menghasilkan  EPS  yang sama. Dari penjelasan tersebut dapat dikatakan bahwa tingkat laba bersih sebelum bunga dan pajak (EBIT) merupakan faktor yang mempengaruhi besarnya laba per lembar saham; ketiga, Faktor  penyebab  kenaikan  earning  per  share,  yaitu:  Laba  bersih  tetap  dan  jumlah  lembar saham  biasa  yang  beredar  turun,  Laba  bersih  naik  dan  jumlah  lembar  saham  biasa  yang beredar  turun,  Persentase  kenaikan  laba  bersih  lebih  besar  daripada  persentase  kenaikan jumlah lembar saham biasa yang beredar. d.Persentase penurunan jumlah lembar saham biasa yang  beredar  lebih  besar  daripada  persentase  penurunan  laba  bersih; keempat, Faktor penyebab  penurunan  earning  per  share,  yaitu:  Laba  bersih  tetap  dan  jumlah  lembar  saham biasa yang beredar naik, Laba bersih turun dan jumlah lembar saham biasa yang beredar teta, Laba bersih turun dan jumlah lembar saham biasa yang beredar naik. d. Persentase penurunan laba  bersih  lebih  besar  daripada  persentase  penurunan  jumlah  lembar  saham  biasa  yang beredar.

## Pengukuran Earning Per Share
Earning Per Share (EPS) merupakan rasio  yang mengukur seberapa besar dividen per lembar  saham  yang  akan  dibagikan  kepada  investor  setelah  dikurangi  dengan  dividen (Zufiyardi  et  al.,  2022);  (Indah  &  Parlia,  2017).  Membeli  saham  berarti  membeli  prospek perusahaan,  yang  tercermin  pada  laba  per  saham.Jika  laba  per  saham  lebih  tinggi,  maka prospek  perusahaan  lebih  baik,  sementara  jika  laba  per  saham  lebih  rendah  berarti  kurang baik, dan laba per saham negatif berarti tidak baik (Samsul, 2006, : 167).Pengukuran Earning Per  Share pada  penelitian  ini  diukur  dengan  persamaan  berikut:  Darmadji  &  Fakhruddin (2016:198)
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠i 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎j𝑎𝑘
𝐸𝑎𝑟𝑛i𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

## Return On Asset (ROA)
Return  On  Asset merupakan  alat  untuk  mengukur  besar  kecilnya  tingkat  pada pengelolaan  manajemen  pada  suatu  perusahaan  yang  dapat  dilihat  dari  jumlah  keuntungan yang diperoleh dari penjualan dan investasi (Radiman & Athifah, 2021). Selanjutnya menurut (Sawir  ,2018)  bahwa  Rasio Return  On  Asset adalah  rasio  menilai  seberapa  kemampuan perusahaan mencari laba dan rasio ini menggambarkan hasil akhir dari kebijaksanaan dalam keputusan.  Return  On  Asset  menggambarkan  seberapa  kemampuan  perusahaan  tersebut untuk  mendapatkan  laba  melalui  semua  kemampuan  dan  sumber  yang  ada  seperti  halnya kegiatan penjualan, jumlah cabang, modal, kas, modal, dan sebagainya.

## Tujuan dan Return On Asset (ROA)
Menurut  Menurut  (Kasmir,  2012),  tujuan  perusahaan  menggunakan  rasio rerurn  on assets (ROA)  adalah  Untuk  mengukur  atau  menghitung  laba  yang  diperoleh  perusahaan dalam suatu periode tertentu. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun  sekarang.  Untuk  menilai  perkembangan  laba  dari  waktu  ke  waktu.  Untuk  menilai besarnya  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  sendiri.  Untuk  mengukur  produktivitas  seluruh dana  perusahaan  yang  digunakan  baik  modal  pinjaman  maupun  modal  sendiri.  Untuk mengukur  produktivitas  dari  seluruh  dana  perusahaan  yang  digunakan  baik  modal  sendiri. Sementara  itu,  manfaat  yang  diperoleh  adalah: pertama, Mengetahui  besarnya  tingkat  laba yang  diperoleh  perusahaan  dalam  satu  periode; kedua, Mengetahui  posisi  laba  perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang; ketiga, Mengetahui perkembangan laba dari waktu kewaktu; keempat, Mengetahui  besarnya  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri;

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
kelima, Mengetahui produktivitas  dari seluruh dana perusahaan  yang digunakan baik  modal pinjaman maupun modal sendiri (Harahap & Nurjannnah, 2020).

## Faktor-Faktor yang mempegaruhi Return On Asset (ROA)
Return on Assets merupakan salah satu dari rasio profitabilitas. Dalam analisis laporan keuangan, rasio ini paling sering dilihat, karena dapat menunjukkankeberhasilan perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan.Didalam  sebuah  perusahaan  begitu  banyak  faktor  yang dapat  dilakukan  untuk  menilai  prestasi  atau  kinerja  perusahaan.  Menurut  (Putri,  2015,  :  53) Return  On  Assets (ROA),  tergantung  pada  sejumlah  faktor,  disamping  kemampuan manajerial. Beberapa dari faktor tersebut adalah : pertama, Penyusutan; kedua Nilai buku dari aktiva; ketiga, Penetapan harga transfer;keempat, Periode waktu; kelima, Kondisi Industri.
Pengukuran Return On Asset (ROA) Menurut (Sutrisno, 2012, : 222) Return On Assets (ROA) adalah “Ukuran kemampuan perusahaan  dan  menghasilkan  laba  dengan  semua  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan”. Berdasarkan  teori  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa Return  On  Assets (ROA)  adalah  rasio untuk  mengukur  seberapa  besar  laba  bersih  yang  diperoleh  perusahaan  apabila  diukur  dari nilai aktiva. Semakin kecil atau rendah rasio ini, semakin kurang baik atau buruk dan begitu juga  sebaliknya.  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2001),  pengembalian  atas  total  aktiva (ROA)  dihitung  dengan  cara  membandingkan  laba  bersih  yang  tersedia  untuk  pemegang saham biasa dengan total aktiva.

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 =
Debt to Equity Ratio (DER)

## Laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa Total aktiva
Untuk  menjalankan  kinerja  setiap  perusahaan  memiliki  berbagai  kebutuhan,terutama yang berkaitan dengan biaya agar perusahaan dapat berjalan dengan sesuai yang diharapkan. Pada  rasio  ini  menunjukkan  antara  hubungan  antara  jumlah  pinjaman  perusahaan  yang diberikan  kreditur  dengan  total  modal  sendiri  yang  akan  diberikan  kepada  pemilik perusahaan.  Menurut  (Gunawan  &  Wahyuni,  2014) Debt  to  Equity  Ratio merupakan  rasio yang  membandingkan  utang  perusahaan  dengan  total  ekuitas. Debt  to  Equity  Ratio merupakan Financial  Leverage yang  dipertimbangkan  sebagai  variabel  keuangan  karena secara teoritis menunjukkan rasio suatu perusahaan sehingga berdampak pada ketidakpastian harga  saham. Debt  to  Equity  Ratio yang  tinggi  mempunyai  dampak  yang  buruk  terhadap kinerja  perusahaan  karena  tingkat  utang  yang  semakin  tinggi  berarti  beban  bunga  akan semakin besar yang berarti mengurangi keuntungan, Sebaliknya, tingkat Debt to Equity Ratio yang  rendah  menunjukkan  kinerja  yang  semakin  baik,  karena  menyebabkan  tingkat pengembalian yang semakin tinggi.
Tujuan Debt to Equity Ratio (DER)
Menurut (Shintia, 2017) tujuan rasio solvabilitas (DER) yaitu: untuk mengetahui posisi perubahan terhadap kewajiban kepada kreditor, untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi  kewajiban  yang  bersifat  tetap,  untuk  menilai  seberapa  besar  aktiva  perusahaan dibiayai  utang,  untuk  menilai  keseimbangan  antara  nilai  aktiva  tetap  dengan  modal,  untuk menilai  seberapa  besar  pengaruh  utang  terhadap  aktiva.  Adapun  manfaatnya  adalah  untuk menganalisis kemampuan perusahaan terhadap kreditor, untuk menganalisis kemampuan

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
perusahaan  memenuhi  kewajiban  yang  bersifat  tetap,  untuk  menganalisis  seberapa  besar aktiva  dibiayai  utang,  untuk  menganalisis  keseimbangan  nilai  aktiva  tetap  dengan  modal, untuk menganalisis seberapa besar utang perusahaan terhadap utang.
Faktor-faktor yang mempengaruhi Debt To Equity Ratio (DER) Untuk menentukan Debt  to  Equity Ratio tentunya terdapat  beberapa faktor  yang suatu perusahaan dipasar modal. Rasio ini menggambarkan perbandingan utang dan ekuitas dalam pendanaan perusahaan dan menunjukkan kemampuan total modal perusahaan tersebut untuk memenuhi  seluruh  kewajibannya.  Hal  ini  didasarkan  oleh  beberapa  pendapat  ahli, diantaranya (Yusmaniarti, 2020) (Antoni, 2016) faktor-faktor yang dapat mempengaruhi Debt To Equity Ratio (DER) yaitu: Profitabilitas, ukuran perusahaan, pertumbuhan asset, likuiditas perusahaan,  tingkat  pajak,  risiko  bisnis,  struktur  aktiva,  leverage  operasi,  sikap  manajemen, fleksibillitas keuangan.

## Pengukuran Debt to Equity Ratio (DER)
Debt To Equity Ratio (DER) adalah rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jaminan dana yang disediakan pinjaman dengan pemilik  perusahaan  atau  berfungsi  untuk  mengetahui  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang dijadikan untuk jaminan utang (Rianti & Rachmawati, 2015). Menurut (Kasmir, 2008, : 157) Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang  dengan ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan hutang.
Rumus untuk menghitung Debt To Equity Ratio (DER)yaitu :
Total Liability
Kebijakan Dividen

## 𝐷𝐸𝑅 = Total aktiva
Kebijakan  dividen  adalah  kebijakan  atau  keputusan  yang  berhubungan  dengan  berapa banyak jumlah laba yang harus dibayarkan kepada para pemegang saham dan berapa banyak jumlah  yang  harus  ditahan  sebagai  tambahan  modal  perusahaan.  Menurut  sartono  (2008), kebijakan  dividen  adalah  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dan digunakan untuk pembiayaan investasi di masa datang. Kebijakan dividen mempunyai pengaruh bagi pemegang saham dan perusahaan  yang  membayar  dividen.  Para  pemegang  saham  umumnya  menginginkan pembagian  dividen  yang  relatif  stabil,  karena  hal  tersebut  mengurangi  ketidakpastian  akan hasil  yang  diharapkan  dari  investasi  yang  mereka  lakukan  dan  juga  dapat  meningkatkan kepercayaan  pemegang  saham  terhadap  perusahaan  sehingga  nailai  saham  juga  dapat meningkat.

## Teori Kebijakan Dividen
Teori  ini  dikemukakan  oleh  Modigliani  dan  Miller  (MM)  pada  tahun  1961  yang menyatakan  bahwa  nilai  suatu  perusahaan  tidak  ditentukan  oleh  besar  kecilnya Dividend Payout Ratio (DPR), akan tetapi ditentukan oleh laba bersih sebelum pajak (EBIT) dan risiko bisnis. Dengan demikian kebijakan dividen sebenarnya tidak relevan untuk dipersoalkan. The bird  in  the  hand  Theory Brigham  dan  Houston  (2006)  nilai  sebuah  perusahaan  dapat dilakukan  dengan  menetapkan  rasio  pembayaran  dividen  yang  tinggi.  Investor  akan  lebih memilih  dividen  yang  sudah  pasti  jumlah  nominalnya  daripada  mengharapkan  keuntungan

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
modal yang masih belum pasti. Tax Differential Theory adalah suatu teori yang menyatakan bahwa karena adanya pajak terhadap keuntungan dividen dan capital gain maka para investor lebih menyukai capital gain karena dapat menunda pembayaran pajak.

## Dividend Payout Ratio
Menurut  Riyanto  (2010), Dividend  Payout  Ratio merupakan  presentase  dari pendapatan yang akan dibayarkan kepada para pemegang saham sebagai cash dividend. Rasio pembayaran  dividen  (Dividend  Payout  Ratio)  menentukan  jumlah  laba  yang  dibagi  dalam bentuk dividen kas dan laba yang ditahan sebagi sumber pendanaan. Rasio ini menunjukkan presentase  laba  perusahaan  yang  dibayarkan  kepada  pemegang  saham  yang  berupa  dividen kas.  Apabila  laba  perusahaan  yang  ditahan  untuk  keperluan  operasional  perusahaan  dalam jumlah  besar,  berarti  laba  yang  dibayarkan  sebagai  dividen  menjadi  lebih  kecil.  Sebaliknya jika  perusahaan  lebih  memilih  untuk  membagikan  laba  sebagai  dividen,  maka  hal  tersebut akan  mengurangi  porsi  laba  ditahan  dan  mengurangi  sumber  pendanaan  intern.  DPR  dapat dihitung dengan rumus:

## 𝐷𝑃𝑅 = Dividen per lembar saham X100% Earning per Lembar Saham

## METODE PENELITIAN
Penelitian dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, terutama perusahaan  yang  terdaftar  di  Indeks  LQ45  tahun  2019-2022.  Penelitian  akan  dilaksanakan pada  bulan  Juni  2023.  Dalam  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  yang berbentuk kausalitas untuk mengetahui sebab akibat antara dua variabel atau lebih. Penelitian ini  dilakukan  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  situs  www.sahamok.com  dan www.idx.co.id  untuk  mendapatkan  informasi  yang  diungkapkan  pada  data  base  Bank Indonesia  serta  laporan  tahunan  perusahaan.  Objek  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan- perusahaan  yang  tergabung  dalam  Indeks  LQ45  tahun  2019-2022.  Variabel  yang  dianalisis dalam penelitian ini antara lain  yaitu, Earning Per Share (X1), Return On Asset  (X2), Debt To Equity Ratio(X3), Harga Saham(Y) Dan Kebijakan Dividen(Z). Populasi dalam penelitian ini  adalah  perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dan tergabung  dalam  Indeks  LQ45  tahun  2019-2022.  Dalam  penelitian  ini,  teknik  pengambilan sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling dengan  kriteria  yang  ditentukan  akan dikeluarkan  dari  sampel.  Kriteria  tersebut  yaitu  ruang  lingkup  penelitian  hanya  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2019-2022,  perusahaan berada  dalam  Indeks  LQ45  dan  bertahan  dalam  kurun  waktu  2019-2022,  perusahaan mengeluarkan annual  report yang  lengkap  setiap  tahun,  perusahaan  yang  mengeluarkan laporan  keuangan  dengan  mata  uang  rupiah,  perusahan  tidak  mengalami  kerugian  selama tahun  penelitian  yaitu  2019-2022,  perusahaan  menerbitkan  laporan  keuangan  yang  telah  di audit  oleh  auditor  independen  selama  tahun  2019-2022,  laporan  keuangan  yang menggambarkan  kelengkapan  data  untuk  semua  variabel  dalam  pengujian  likuiditas  (X1), profitabilitas (X2), dan harga saham (Y).

## Teknik Pengumpulan Data dan Analisis Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan teknik dokumentasi.  Teknik  dokumentasi  yaitu  suatu  metode  dengan  cara  mempelajari  sumber- sumber dokumen yang berkaitan dengan seluruh data yang diperlukan dalam penelitian, atau

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
diperoleh  dari  database  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  situs  www.sahamok.com  dan www.idx.co.id.  Teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah  statistik  deskriptif,  dimana statistik  deskriptif  digunakan  untuk  memberikan  deskripsi  suatu  data  yang  dilihat  dari  rata- rata  (mean),  standar  deviasi,  dan  maksimum  minimum.  Selain  itu  menggunakan  pengujian analisis  statistik,  uji  asumsi  klasik,  model  persamaan  regresi  berganda,  dan  analisis sensitivitas model.

## Uji Kualitas Data
Statistik  deskriptif  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  memperoleh  gambaran  atau deskripsi  umum  dari  variabel  penelitian  mengenai  nilai  rata-rata  ( mean ),  standar  deviasi, maksimum, minimum, sum. Pengujian ini dilakukan untuk mempermudah dalam memahami variabel-variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian.  Pengujian  asumsi  klasik  dilakukan sebelum  melakukan  uji  hipotesis.  Uji  asumsi  klasik  dilakukan  agar  model  regresi  yang digunakan menjadi model  yang BLUE ( Best  Linear Unbiased Estimator ). Uji asumsi klasik yang  dilakukan  meliputi  uji  normalitas,  uji  multikolonieritas,  uji  heteroskedastisitas,  dan autokorelasi (Ghozali, 2017).

## Metode Analisis Data
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi berganda.  Pengujiannya  menggunakan Moderated  Regression  Analysis (MRA).  Data  yang telah  dikumpulkan  dalam  penelitian  diolah  dengan  menggunakan  aplikasi  pengolahan  data statistik yaitu software SPSS. Pengolahan data menggunakan program SPSS 22 For Window. Persamaan regresi yang digunakan adalah sebagai berikut :
Y= a + b1X1  + b2X2 +  b3X2  +b4(X1.Z) + b5(X2.Z) +  b6(X3.Z) e Keterangan : Y = Harga Saham a = Konstanta b = Koefisien  regresi X1 = Earning Per Share X2 = Return On Asset X3= Debt To Equity Ratio M = Kebijakan Dividen e = Error term.

## Uji Hipotesis dan Analisis Data Uji Signifikan Simultan (Uji F)
Pengujian  ini  dilakukan  untuk  membuktikan  apakah  variabel  independen  secara simultan  mempunyai  pengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Apabila  nilai  signifikan  <0.05 maka  hipotesis  diterima  yang  artinya  variabel  independen  berpengaruh  terhadap  variabel dependen.  Sebaliknya,  apabila  nilai  signifikan  >0.05  maka  hipotesis  ditolak  yang  artinya variabel independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen (Ghozali, 2013).

## Uji signifikansi parameter individual (Uji t)
Uji  statistik  t  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel  dependen  secara  parsial.  Untuk  mengetahui  apakah  berpengaruh  secara  signifikan dari  variabel  masing-masing  independen  pada  variabel  dependen,  maka  nilai  signifikan  t dibandingkan  dengan  derajat  kepercayaannya.  Apabila  nilai  signifikansi  t  lebih  kecil  dari  α

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
(0,05)  maka  dapat  dikatakan  bahwa  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel  bebas terhadap variabel terikat (Ghozali, 2013).

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Uji Asumsi Klasik
Penelitiani  ini  melakukanempat  uji  asumsi  klasik  untuk  menguji  bahwa  data  yang diolah  memiliki  distribusi  yang  normal  atau  tidak  pada  variabel  independen  dan  variabel dependen  sehingga  data  yang  digunakan  penelitian  ini  menjadi  valid  untuk  memperoleh kesimpulan. Hasil dari empat uji asumsi klasik tersebut adalah sebagai berikut.

## Uji Normalitas
Untuk  membuktikan  bahwa  penelitian  ini  menggunakan  data  normal  dan  valid dilakukan  dengan  menggunakan  uji  statistik Kolmogorov-Smirnov (K-S)  dengan  hasil  nilai asymp.  sig >  0,05  dapat  dikatakan  sebagai  data  yang  memiliki  distribusi  normal.  Berikut  ini adalah tabel hasil dari uji Kolmogorov-Smirnov (K-S).

## Tabel 1.
Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandaardized Residual N 104 NormalParameters a,b Mean 40,1034 Std.Deviation 17,93930 Most Extreme Differences Absolute ,103 Positive ,103 Negative -,071 Test Statistik ,103 Asymp.Sig. (2-tailed) ,200 c,d
Berdasarkan  tabel  1  hasil  dari  uji Kolmogorov-Smirnov (K-S)  di  atas  diperoleh  nilai asymp.Sig.  (2-tiled)  sebesar  0,200.  Nilai  inidiatas  dari  nilai  signifikansi  sebesar  0,05.  Hasil ini membuktikan bahwa data terdistribusi dengan normal dan telah memenuhi uji normalitas.

## Tabel 2.

## Hasil Uji Multikolonieritas
Model CollinearityStatistiks Tolerance VIF 1  (Constant) EPS .897 1.115 ROA .916 1.092 DER .1040 2.001 EPS*DPR .337 2.971 ROA*DPR .123 8.156 DER*DPR .228 4.377

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Berdasarkan  tabel  2  menunjukkan  hasil  dari  uji  multikolinearitas  dengan  nilai tolerance >0,10  dan  nilai  VIF  <10.  Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  data  pada penelitian ini antar variabel independen tidak memiliki korelasi sehingga data penelitian yang digunakan dapat dikatakan baik dan layak.

## Tabel 3.
Hasil Uji Heteroskedasitas dengan Glejser Model Unstandaardized Coefficients Standaardized Coefficients t Sig. B Std.Error Beta 1 (Constant) 2111.889 389.026 5.429 .000 EPS 1.348 2.161 .092 .624 .536 ROA -5.891 4.477 -.193 -1.316 .195 DER -4.954E-5 .004 -.003 -.014 .989 EPS*DPR -41.133 34.927 -.284 -1.178 .245 ROA*DPR 40.402 26.160 .618 1.544 .130 DER*DPR .006 .005 .346 1.179 .245
Pada tabel 3 Hasil heteroskedasitas dengan uji Glejser bahwa seluruh variabel terhadap absolut  residual  memiliki  nilai  signifikan  diatas  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa dalam penelitian ini tidak bersifat heteroskedasitas.

## Tabel 4.
Hasil Uji Autokorelasi dengan Durbin-Watson Mod el R RSquare AdjustedR Square Std.Errorof theEstimate Durbin- Watson 1 .807 a .652 .603 2721.63681 1.834
Berdasarkan tabel 4 hasil dari uji DW sebesar 1.8340. Nilai tersebut lebih besar dari dU dan lebih kecil dari 4-dU. Nilai dU padapenelitian ini sebesar 1.8220 dan nilai dari 4-dU sebesar  2.178  (4-1.8220)  atau  sama  dengan18.220<1.8340<2.1780.  Nilai  DW  terletak diantara  dU  dan  4-dU,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  sampel  data  tidak  mengandung  auto korelasi.
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) Model R Rsquare AdjustedR Square Std.Error of the Estimate 1 .807 a .652 .603 2721.63681
Berdasarkan tabel 5 hasil dari uji koefisien determinasi(R 2 ) nilai dari Adjusted R 2 yang diperoleh  sebesar  0.603.  Dengan  nilai  sebesar  0.603  menandakan  Harga  Saham  Y  pada perusahaan makanan dan minuman yang terdapat dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) sebesar 60.3%  dapat  dijelaskan  melalui  variabel Earning  Per  Share (EPS)  X1, Return  On  Asset (ROA) X2 dan Debt To Equity Ratio (DER) X3 dan sisanya sebesar 39.7% dapat dijelaskan oleh variabel lain.
Tabel 6. Hasil Uji Signifikansi Simultan (UjiF)

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Model Sumof Squares df MeanSquare F Sig. 1 Regression 596686676.814 6 99447779.469 13.426 .000 b Residual 318514198.006 43 7407306.930 Total 915200874.820 49
Nilai Fhitung sebesar13,426 yang lebih besar dari Ftabel yaitu 2,318. Nilai signifikansi sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  0,005.  Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam penelitian ini terdapatpengaruh secara simultan dari Earning Per Share (EPS) X1, Return On Asset (ROA)  X2dan Debt  To  Equity  Ratio (DER)  X3  terhadap  Harga  Saham  Y  dengan kebijakan dividen sebagai variabel Moderasi.
Tabel 7.

## Hasil Uji Signifikan Parameter Individual (Uji t)
Model Unstandaardized Coefficients StandaardizedC oefficients t Sig. B Std.Error Beta 1  (Constant) 3993.74 0 888.740 4.494 .000 EPS 6.970 5.621 .182 1.240 .221 ROA -7.254 11.826 -.091 -.613 .543 DER .007 .007 .148 1.036 .306

## PEMBAHASAN
Pengaruh Earning Per Share (EPS) X1TerhadapHarga Saham Y Hipotesis pertama dalam penelitian ini menyatakan bahwa variabel diduga Earning Per Share (EPS)  X1  Berpengaruh  TerhadapHarga  Saham  Y.Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis padatabel  4.9  bahwa  variabel  X1yaitu Earning  Per  Share (EPS)  X1  memiliki  nilai  thitung 1,240  dan  signifikansi  0,221  sehingga  nilai  t  statistik  lebih  kecil  dari  t  table  dan  nilai signifikansi lebih besar dari 0,05. Hasil uji regresi tersebut menandakan bahwa tidak terdapat pengaruh  yang  signifikan  dengan  variabel Earning  Per  Share (EPS)  X1  terhadap  Harga Saham  Y,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  penelitianini  tidak  mendukung  hipotesis pertama(H1). Berdasarkan hasil tersebut,maka dapat  disimpulkan bahwa Earning  Per Share pada  Perusahaan  Indeks  LQ45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2019-2022 belum mampu membuktikan adanya pengaruh terhadap Harga Saham.
Penelitian  ini  bertentangan  dengan signalling  theory dan agency  theory yang memberikan  kontribusi  bagaimana  perusahaan  mencegah  terjadinya  asimetri  informasi dengan  memberikan  kelengkapan  informasi  perusahaan  untuk  digunakan  sebagai pengambilan keputusan investor dalam membeli saham (Sahari&Suartana, 2021).
Pengaruh Return On Asset (ROA) X2 Terhadap Harga Saham Y Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  variabel  diduga Return  On Asset (ROA) X2 Berpengaruh Terhadap Harga Saham Y. Berdasarkan hasil uji hipotesis pada tabel  4.9  variabel  X2 Return  On  Asset (ROA)  X2  memiliki  nilai  t  hitung  -0,613  dan signifikansi 0,543 sehingga nilai t statistik lebih kecil dari t table dan nilai signifikansi lebih

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
besar  dari  0,05.  Hasil  uji  regresi      tersebut  menandakan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh yang  signifikan  dengan  variabel Return  On  Asset (ROA)  X2  terhadap  Harga  Saham  Y, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  penelitian  ini  tidak  mendukung  hipotesis  kedua (H2).  Dapat  disimpulkan  bahwa Return  On  Asset pada  Perusahaan  Indeks  LQ45  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2019-2022  belum  mampu  membuktikan  adanya pengaruh terhadap Harga Saham Y.

## Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) X3TerhadapHarga Saham Y
Hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  variabel  diduga Debt  To Equity  Ratio (DER)  X3  Berpengaruh  Terhadap  Harga  Saham  Y.  Berdasarkan  hasil  uji hipotesis padatabel 4.9 bahwa variabel X3 yaitu Eonomic Value Added Debt To Equity Ratio (DER) X3 memiliki nilai t hitung 1,036 dansignifikansi 0,306 sehingga nilai t statistik lebih kecil  dari  t  table  dannilaisignifikansilebihbesardari0,05.  Hasil  uji  regresi  tersebut menandakan  bahwa  tidak  adanya  pengaruh  variabel Debt  To  Equity  Ratio (DER)  X3 terhadapHarga  Saham  Y,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  penelitian  ini  tidak mendukung  hipotesis  ketiga  (H3).  Dapat  disimpulkan  bahwa  Debt  To  Equity  Ratio  pada Perusahaan  Indeks  LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia Tahun  2019-2022 belum mampu membuktikan adanya pengaruh terhadap  Harga Saham.  Tidak berpengaruhnya Debt To  Equity  Ratio terhadap  Harga  Saham  Y  dikarenakan  nilai  Debt  To  Equity  Ratio  tidak tercantum  dalam  laporan  keuangan  perusahaan  yang  di  publikasikan.  Maka  dari  itu,  untuk pengaruh Debt  To Equity Ratio terhadap Harga  Saham  bertolak belakang dengan signalling theory dan agency  theory karena  belum  memberikan  sinyal  dan  informasi  akuntansi  yang akurat untuk pertimbangan investasi.
Pengaruh Kebijakan Dividen Dalam Memoderasi Earning Per Share (EPS)

## X1Terhadap Harga Saham Y
Hipotesis  keempat  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  variabel  diduga  Kebijakan Dividen  Memoderasi  pengaruh Earning  Per  Share (EPS)  X1Terhadap  Harga  Saham  Y. Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen  dalam  Memoderasi hubungan  antara Earning  Per  Share (EPS)  X1terhadap  Harga  Saham  Y  memiliki  nilai  t hitung  2,772  dan  signifikansi  0,008  sehingga  nilai  tstatistik  lebihbesar  dari  t  table  dan  nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05. Hasil uji dari analisis regresi Moderasi menunjukkan bahwa kebijakan dividen mampu Memoderasi hubungan antara Earning Per Share (EPS) X1 dengan Harga  Saham  Y,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  penelitian  mendukung  hipotesis keempat (H4).
Pengaruh Kebijakan Dividen Dalam Memoderasi Return On Asset (ROA) X2 Terhadap Harga Saham Y
Hipotesis  kelima  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  variabel  diduga  Kebijakan Dividen  Memoderasipengaruh Return  On  Asset (ROA)  X2Terhadap  Harga  Saham  Y. Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  keempat  menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen  dalam Memoderasi  hubungan  antara Return  On  Asset (ROA)  X2  terhadap  Harga  Saham  Y dengannilai  t  hitung  2,875  dan  signifikansi  0,006  sehingga  nilai  t  statistiklebih  besar  dari  t table  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05.  Hasil  ujidari  analisis  regresi  Moderasi menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen  mampu  Memoderasi  hubungan  antara Return  On Asset (ROA)  X2  dengan  Harga  Saham  Y,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  penelitian mendukung hipotesis kelima (H5).

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Pengaruh Kebijakan Dividen Dalam Memoderasi Debt To Equity Ratio (DER) X3

## Terhadap Harga Saham Y
Hipotesis  keenam  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  variabel  diduga  Kebijakan Dividen  Memoderasi  pengaruh Debt  To  Equity  Ratio (DER)  X3Terhadap  Harga  Saham  Y. Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  keempat  bahwa  kebijakan  dividen  dalam  Memoderasi hubungan Debt  To  Equity  Ratio (DER)  X3  terhadap  Harga  Saham  Y  dengannilai  t  hitung 2,645 dan signifikansi 0,011 sehingga nilai t statistik lebih besar dari t table nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05. Hasil uji dari analisis regresi Moderasi menunjukkan bahwa  kebijakan dividen mampu Memoderasi hubungan antara Debt To Equity Ratio (DER) X3 dengan Harga Saham Y, sehingga disimpulkan bahwa pada penelitian mendukung hipotesis keenam (H6).

## PENUTUP
Hasil  dari  penelitian  ini  diolah  dengan  menggunakanSPSS  22,dengan  hasil  Variabel Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.Hal  tersebut  karena Variabel Earning  Per  Share (EPS)  (X1)  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  1.240  dengan  nilai probabilitas signifikan 0.221 > 0.05, sehingga variabel Earning Per Share (EPS) (X1) tidak berpengaruh  terhadap  variabel  harga  saham  (Y).  Hal  tersebut  menunjukan  bahwa Earning Per  Share belum  dapat  dijadikan  sebagai  sinyal  dalam  pegambilan  keputusan  berinvestasi dikarenakan ada variabel lain. Variabel Return  On Asset (ROA) tidak berpengaruh terhadap harga  saham.Hal  tersebut  karena  Variabel Return  On  Asset (ROA)  (X2)  memiliki  nilai  t hitung  sebesar  -0.613  dengan  nilai  probabilitas  signifikan  0.543>0.05,  sehingga  variabel Return On Asset (ROA) (X2) tidak berpengaruh terhadap variabel harga saham (Y).Variabel Debt  To  Equity  Ratio (DER)tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.Hal  tersebut karenaVariabel Debt  To  Equity  Ratio (DER)  (X3)  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  1.036 dengan  nilai  probabilitas  signifikan  0.303>0.05,  sehingga  variabel Debt  To  Equity  Ratio (DER)  (X3)  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  harga  saham  (Y).  Variabel  Moderasi kebijakan  dividen  memoderasi  hubungan  pengaruh Earning  Per  Share (EPS)terhadapHarga Saham Earning  Per  Share (EPS)  X1terhadap  Harga  Saham  Y  memiliki  nilai  thitung2,772 dan  signifikansi  0,008  sehingga  nilai  tstatistik  lebih  besar  dari  t  table  dan  nilai  signifikansi lebih  kecil  dari  0,05.  Variabel  Moderasi  kebijakan  dividen  memoderasi  hubungan  pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap Harga SahamMemoderasihubungan antara Return On Asset (ROA)  X2  terhadap  Harga  Saham  Y  dengannilai  t  hitung  2,875  dan  signifikansi  0,006 sehingga nilai t statistiklebih besar dari t table nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05. Variabel Moderasi  kebijakan  dividen  memoderasi  hubungan  pengaruh Debt  To  Equity  Ratio (DER) terhadap  Harga  Saham.Memoderasihubungan Debt  To  Equity  Ratio (DER)  X3  terhadap Harga  Saham  Y  dengannilai  t  hitung  2,645  dan  signifikansi  0,011  sehingga  nilai  t statistiklebih besar dari t table nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05.

## DAFTAR PUSTAKA
Al  umar,  A.  U.  albab,  &  Nur  Savitri,  A.  S.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Roa,  Roe,  Eps Terhadap  Harga  Saham.  Jurnal  Analisa  Akuntansi  Dan  Perpajakan, 4(1),  30-36 . https://doi.org/10.25139/jaap.v4i2.3051
Alfiah,  N.,  &  Diyani,  L.  A.  (2017).  Pengaruh  Roe  Dan  Der  Terhadap  Harga  Saham  Pada Sektor Perdagangan Eceran. Jurnal Bisnis Terapan, 1(02), 47-54.

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Alipudin,  A.,  &  Oktaviani,  R.  (2016).  Pengaruh  Eps,  Roe,  Roa  Dan  Der  Terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  Yang  Terdaftar  Di  Bei. JIAFE  (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi),2(1),1-22 . Alwi. (2006). Manajemen Sumber Daya Manusia . BPFE. Anoraga, P., & Prakarti, P. (2008). Pengantar Pasar Modal . Rineka Cipta. Anshori, M., & Iswati, S. (2019). Metodolodi Penelitian Kuantitatif . Airlangga University Press.
Arifian,  D.,  &  Azizah,  N.  (2019).  Pengaruh  Earning  Per  Share  (Eps)  Dan  Debt  To  Equity Ratio (Der) Terhadap Harga Saham. Journal of Management Studies, 6(1), 53-62 . Arifin, J. (2019). Solusi Total Bisnis Ukm Basis Ms. Excel  + Cd.  PT Elex . Media Computindo.
Arshano, S. (2014). Manajemen Pemasaran dan Pemasaran Jasa . CV.Alfabeta.
Badruzaman,  J.  (2017).  Pengaruh  Earning  Per  Share  Terhadap  Harga  SahamBadruzaman, Jajang. Jurnal  Akuntansi, 12(1), 101-110 . Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2016). Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi  & Bisnis . PT RajaGrafindo Persada.
Chandra,  D.  S.  (2021).  Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio,  Return  on  Asset  Earning  Per  Share Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesiaperiode  2015-2019 .  Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan  Kontemporer (JAKK),4(1),  99-108.
Christine, C. (2017). Analisis Pengaruh Economic Value Added, Return on Assets, Return on Equity, Dan Earning Per Share Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Lq-45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2007. Business Management Journal, 7(1) .
Darya, G. O. (2018). Akuntansi Manaj emen. Uwais Inspirasi Indonesia.
Dewi, P. D. A., & Suaryana, I. G. N. . (2013). Pengaruh Eps, Der, Dan Pbv Terhadap Harga Saham. E-JurnalAkuntansi, 4(1), 215-229 . Diaz, R. (2008). Return  on Assets [ROA]. Encyclopedia of Finance , 14(02}, 233233. https://doi.org/10.1007/0-387-26336-5_1736
Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan . CV.Alfabeta.
Fakhruddin, H. M. (2008). Istilah Pasar Modal A-Z. PT Elex Media Komputindo.
Febriyanto,  F.  C.,  &  Nurwiyanta.  (2014).  Pengaruh  Return  On  Equity  (ROE),  Return  On Assets (ROA), Dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Harga Saham Pada Sektor Real Estate And Property di  Bursa Efek  Indonesia Periode 2008  - 2011. Jurnal  Bisnis Dan Ekonomi, 5(1), 19-30 . Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis Multivariat Dan Ekonometrika . Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gunawan, A.,  & Wahyuni, S. F. (2014). Aspiring international standards Challenges  and  outcomes  of  project  management  in  the  context  of  Kazakhstan  higher education. Life Science Journal , 11(6), 218-222.
Hanifah,  E.  W.  (2018).  Pengaruh  Return  on  Equity  (Roe),  Earning  Per  Share  (Eps), Economic  Value  Added  (Eva)  Dan  Market  Value  Added  (Mva)  Terhadap  Return Saham. Jurnal Studia, 6(1), 109-120 . Hantono. (2018). Konsep Analisa  Laporan Keuangan  Dengan  Pendekatan  Rasio  Dan  Spss . Deepublish.
Harahap, S. H., & Nurjannnah. (2020). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis, 20(2), 234246.

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Hartono,  H.  (2018). Konsep  Analisa  Laporan  Keuangan  Dengan  Pendekatan  Spss . Dephublish.
Hery. (2017). Akuntansi Dasar 1 dan 2 . PT.Grasindo.
Hidayat,  D.,  &  Topowijono.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham (Studi pada Perusahaan Pertambangan Subsektor Pertambangan Minyak dan Gas Bumi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 20132016). Jurnal Administrasi Bisnis, 62(1), 36-44 .
Hidayat,  M.,  &  Galib,  M.  (2019).  Analisis  Leverage  Operasi  dan  Leverage  Keuangan Terhadap Earning Per Share (EPS) di Perusahaan Industri PabrikKertas yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia. Journal  of  Economic,  Management,Accounting  and Technology,2(1), 33-42.
Indah, D. R., & Parlia. (2017). Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada PT. Bank  Mega  Tbk. Jurnal  Penelitian  Ekonomi  Akuntansi  (Jensi),  Vol.  1,  No.  1,  Juni 2017, 1(1), 72-81.
Irton. (2010). Pengaruh  DPS, EPS dan ROE Terhadap Harga Saham  Syariah. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 6(1), 1-7.
Jogiyanto,  H.  (2017). Analisis  dan  Desain  (Sistem  Informasi  Pendekatan  Terstruktur  Teori dan Praktek Aplikasi Bisnis). Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Jufrizen, J., & Sari, M. (2019). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio Dan Firm Size Terhadap Return On Equity. Jurnal Riser Akunttansi: Aksioma, 1, 156-191.
Juliandi,  A.,  Irfan,  &  Manurung,  S.  (2014). Metodologi  Penelitian  Bisnis  Konsep  dan Aplikasi . UMSU PRESS.
Julianto. (2019). Pengaruh earning per share (EPS) dan nilai bukuterhadap harga saham pada PT  ACE  HARDWARE  INDONESIA,  Tbk.  dan  entitas  anak. Jurnal  FinACC,  1(2), 292-302 . Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo Persada.
Liana,  L.  (2019).  Penggunaan  MRA  dengan  Spss  untuk  Menguji  Pengaruh  Variabel Moderating  terhadap  Hubungan  antara  Variabel  Independen  dan  Variabel  Dependen. Jurnal
Teknologi Informasi DINAMIK, XIV(2), 90-97.
https://www.unisbank.ac.id/ojs/index.php/fti1/article/view/95/90
Manoppo,  V.  C.  O.,  Tewal,  B.,  &  Jan,  arrazi  B.  H.  (2017).  Pengaruh  CR,  DER,  ROA  dan NPM  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  food  and  beverages  yang  terdaftar  di bursa efek indonesia periode 2013-2015. JurnalEMBA, 5(2), 1813-1822. Munawir. (2010). Analisis Laporan Keuangan . Liberty.
Munggaran,  A.,  Mukaram,  &  Sarah,  ira  siti.  (2017).  Pengaruh  Earning  Per  Share  Terhadap Harga Saham. JurnalAkuntansi,12(1),101-110.
Nova  Lita,  H.  (2019).  Analisis  Yuridis  Peranan  Pasar  Modal  Syariah  Dalam  Mendukung Pembangunan Ekonomi Yang Berkelanjutan (Suistanable and Responsible Investment). ADIL: JurnalHukum,3(1),185. Oktavian. (2015). Beyond Marketing, Growth & Sustainability. Buku Tujju. Prihadi,  T.  (2019). Analisis  Laporan  Keuangan  Konsep  &  Aplikasi .  PT.Gramedia  Pustaka Utama.
Putri, A. (2015). Dasar-Dasar Manajemen. salemba.
Radiman,  R.,  &  Athifah,  T.  (2021).  Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Return  On  Asset Terhadap  Price  Book  Value  Dengan  Kepemilikan  Manajerial  Sebagai  Variabel Moderasi. Maneggio : Jurnal Ilmiah Magister Manajemen, 4(1), 23-38. http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/MANEGGIO

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Riyanto,  B.  (2010). Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan .  BPFE. Samsul, M. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio . Erlanggga.
Sari, N., & Febriyani, A. (2016). Pengaruh Return on Assets, Return on Equity, dan Price to Book  Value  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014. Jurnal Adminika, 2(2), 20-35 .
Sartono, A. (2016). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . BPFE.
Siregar,  Q.  R.,  &  Farisi,  S.  (2018).  Pengaruh  Return  On  Assets  Dan  Earning  Per  Share Terhadap  Harga  Saham.  Maneggio: Jurnal  Ilmiah  Magister  Manajemen,  7(1),  81-89. https://doi.org/10.30596/maneggio.v1i1.2342
Sudarsono,  B.  (2016).  Faktor-  faktor  yang  mempengaruhi  return  saham  pada  perusahaan property  dan  real  estate  yang  terdaftar  pada  bursa  efek  indonesia.  BisnisDan Ekonomi (JBE),23(1), 30-51.
Sulia.  (2014).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Audit  Delay  Pada  Perusahaan Lq45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  AkuntansiDan  Bisnis,  74(1), 129-140. https://doi.org/10.20961/jab.v14i1.149
Sutrisno,  E.  (2012). Manajemen  Keuangan  Teori  Konsep  dan  Aplikasi .  Ekonisia. Syamsuddin,  L.  (2019). Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  Konsep  Aplikasi  Dalam :Perencanaan dan Pengawasan . Rajagrafindo Pers.
Ukhriyawati C. F., & Pratiwi, M. (2018). Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt To Equity Ratio  (DER)  dan  Earning  Per  Share  (EPS)  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Properti Di Bursa Efek Indonesia Catur. Jurnal Equilibira, 5(2), 1-9.
Utami,  M.  R.,  &  Darmawan,  A.  (2018).  Pengaruh  Der,  Roa,  Roe,  Eps  Dan  Mva  Terhadap Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal of AppliedManagerialAccounting,2(2),206-218.
Yusmaniarti, Y. (2020). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Initial Public Offering ( IPO ) di Bursa Efek Indonesia. JSMBI (Jurnal Sains Manajemen Dan Bisnis Indonesia , 10 (2), 129–245. https://doi.org/DOI : 10.32528/jsmbi.v10i2.4122 Warsini, S. (2019). Manajemen Investasi. Semesta Media.
Willem,  &  Jayani.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Dividend  Per Share  (DPS)  Terhadap  Harga  Saham  Peusahaan  LQ45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Tahun 2012-2015. Terapan ManajemenDanBisnis,2(2),  25-46. Winarno, W. W.  (2015). Analisis Ekonometrika  dan Statistik dengan EViews  (Edisi  Keem). UPP STIM YKPN.
Winarto, H., & Cahyani, N. (2017). Pengaruh Return On Equity, Earning Per Share Dan Debt To  Equity  Terhadap  Harga  Saham  Pada  PT  Medco  Energi  Internasional  Tbk. Jurnal Manajemen Bisnis  Krisnadwipayana,5(2).
Wulandari, A. I., & Badjra, I. B. (2019). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Lq-45 Di Bursa
Efek Indonesia (Bei ). E-Jurnal
ManajemenUniversitasUdayana,8(9),5722-5740.
Zufiyardi, Z., Handayani, M., & Yusmaniarti, Y. (2022). Pengaruh Earning Per Share (Eps) Net Profit  Margin  (Npm)  Dan  Return  on  Asset  (Roa)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Asuransi  Indonesia. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan  Dan  Teknologi  Informasi  Akuntansi , 3 (1), 526–541. https://doi.org/10.36085/jakta.v3i1.3591