Pengaruh Expenses Retrenchment , Free asstes , dan Asstes Retrenchment Terhadap Corporate Turnaround
Azira Annisa¹*, Ratih Kusumastuti², Fitrini Mansur³
1,2,3) Universitas Jambi
1) aziraannisa546@gmail.com, 2) ratihkusumastuti@unja.ac.id, 3) fitrinimansur@unja.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 23 Agustus 2023 Disetujui
: 2 September 2023 Dipublikasi : 1 Januari 2024

## ABSTRACT
Penelitian  ini  meneliti  tentang corporate  turnaround yang  terjadi  pada  perusahaan  pariwisata,  restoran, dan perhotelan  yang menghadapi financial distress yang tercatat di bursa efek Indonesia periode  2020- 2022. Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan bahwa expenses retrenchment, free assets, dan assets retrenchment berpengaruh  terhadap  keberhasilan corporate  turnaround .  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  pariwisata,  restoran,  dan  perhotelan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2020-2022,  berjumlah  47  perusahaan.Teknik  pemilihan  sampel  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan cara purposive  sampling .  Analisis  yang  digunakan  ialah  analisis  deskriftif  dan  analisis  regresi  logistik. Hasil  penelitian  ini  ialah expenses  retrenchmen t  tidak  berpengaruh  terhadap  keberhasilan turnaround, free  assets tidak  berpengaruh  terhadap corporate  turnaround dan assets  retrenchment berpengaruh terhadap keberhasilan corporate turnaround .
Keyword : assets retrenchment , Corporate Turnaround , Expenses Retrenchment, Financial distress, free assets

## PENDAHULUAN
Sejak akhir periode 2019 masyarakat digemparkan oleh munculnya covid-19, covid-19 digambarkan sebagai  virus  menular  yang  sangat  mematikan  yang  bermula  dari  kota  Wuhan  Tiongkok.  Selain berpengaruh  terhadap  kesehatan  masyarakat,  pandemi  covid-19  ini  juga  mempengaruhi  perekonomian. Hal  ini  disebabkan  adanya  pembatasan  dalam  aktivitas  bisnis  dan  aktivitas  masyarakat  sehingga menyebabkan  penurunan  daya  beli  yang  pada  akhirnya  terjadi  pemutusan  hubungan  kerja.  (Arianto, 2021)Wabah  covid-19  memberi  dampak  kepada  sektor  pariwisata  dimana  jumlah  kunjungan  wisatawan mengalami  penurunan.  Sektor-sektor  pariwisata  seperti  perhotelan  dan  restoran  juga  ikut  terdampak pandemi  covid-19,  perhotelan  mengalami  pengurangan  keuntungan  hingga  40%  sehingga  berdampak pada  aktivitas  perhotelan  dan  berdampak  pada  kelangsungan  bisnisnya  serta  menurnunya  jumlah wisatawan asing juga mempenagruhi pendapatan rumah makan dan restoran (Nasution dkk, 2020)
Data  statistik  kementerian  pariwisata  dan  ekonomi  kreatif  Tingkat  Penghunian  Kamar  (TKP) menunjukkan bahwa hotel dengan golongan bintang di Indonesia mengalami penurunan pada Desember 2020  dengan  nilai  rata-rata  40,79  %  dengan  kata  lain    mengalami  penurunan  18,60  poin  yang dibandingkan TKP Desember 2019 yang sebesar 59,39 persen. (www.kemenparekraf.go.id)
Fenomena  lainnya  adalah  perusahaan  perhotelan  PT  Bukit  Uluwatu  Villa  Tbk  (BUVA)  yang mengalami  penurunan    penjualan,  yaitu  dari  Rp  612,7  miliar  pada  tahun  2019  menjadi  Rp  66,90  miliar pada  tahun  2020  atau  menurun  lebih  dari  88%.  Perusahaan  PT  Bukit  Uluwatu  Vila  Tbk  (BUVA)  pada
tahun  2021  kembali  mengalami  penurunan  penjualan  sebesar  9,5%  atau  sebesar  Rp  61  miliar.  Kondisi keuangan  yang  menyulitkan  selama  pandemi,  membuat  perseroan  belum  dapat  memenuhi  secara keseluruhan  hutang  kepada stakeholders secara  lancar  dan  harus  menyesuaikan  dengan cashflow yang ada, hal tersebut dijelaskan oleh corporate secretary BUVA (Investor.id)
Kerugian  yang  dialami  oleh  perusahaan  secara  terus-menerus  akan  menyebakan  kondisi financial distress . Financial  distress didefenisikan  sebagai  situasi  dimana  adanya  tahapan  menurunya  situasi finansial  yang  terjadi  pra  kebangkrutan  ataupun  likuidasi  Wulandari  dan  Gunawan  (2016).  Dengan adanya kondisi financial distress manajemen perusahaan harus mengkritisi   pergantian kondisi ekonomi supaya  perusahaan  dapat  mempertahankan  dan  menghindari  kondisi  kebangkrutan.  Manajemen  harus menganalisis  cara  agar  perusahaan  dapat  menangulangi  masa  sulit  di  mana  keberhasilannya  kelak ditentukan  oleh  keberhasilan turnaround nya.  (Chetta  dan  Khomsiyah,  2022) Corporate  turnaround diartikan  sebagai    kondisi  mampunya  perusahaan  keluar  dari  situasi financial  distress kemudian perusahaan  tersebut  kembali  pada  situasi  keuangan  yang  normal.  Agar  perusahaan  mampu  bangkit  dari kondisi financial  distress ada  berbagai  strategi  yang  dapat  digunakan  yaitu expense  retrenchment , free asset , dan assets retrenchment. (Firdaus, 2019)
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Animah  (2017)  dengan  judul  determinan  corporate  turnaround membuktikan  bahwa  variabel  severitas  tidak  berpengaruh  terhadap  keberhasilan  turnaround,  ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap keberhasilan turnaround, expenses retrenchment tidak  berpengaruh  terhadap  keberhasilan  turnaround  dan  CEO  juga  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap corporate turnaround. Penelitian lain yang dilakukan oleh Pangestuti (2017) membuktikan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap keberhasilan turnaround, free assets tidak berpengaruh terhadap keberhasilan  turnaround,  assets  retrenchment  tidak  berpengaruh  terhadap  keberhasilan  turnaround  dan kepemilikan instutional berpengaruh negatif terhadap keberhasilan turnaround. Penelitian yang dilakukan oleh  Firdaus  (2019)  pada  perusahaan  manufaktur  menunjukkan  bahwa  assets  retrenchment  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  keberhasilan  turnaround,  expenses  retrenchment  tidak  berpengaruh signifikan terhadap keberhasilan turnaround,CEO berpengaruh positif terhadap keberhasilan turnaround, dan ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap keberhasilan turnaround.  Penelitian yang dilakukan oleh  Febrianti  dan  Juliarto  (2022)  menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap keberhasilan turnaround, severity berpengaruh terhadap keberhasilan turnaround, dan assets retrenchment berpengaruh terhadap keberhasilan turnaround.
Penelitian ini memiliki  perbedaan terhadap  penelitin  terdahulu,  data  yang  digunanakan  adalah  data periode  2020-2022  atau  masa  covid  sedangkan  penelitian  terdahulu  menggunakan  data  sebelum terjadinya covid. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan jasa sedangkan penelitian terdahulu melakukan penelitian di perusahaan manufaktur. Berasaskan fenomena dan latar belakang yang sudah dideskripsikan maka peneliti akan meneliti lebih lanjut mengenai pengaruh expenses retrenchment , free asset, dan asset retrenchment terhadap corporate turnaround . Penelitian ini akan diteliti oleh peneliti lebih lanjut dengan judul  “keberhasilan corporate  turnaround pada  perusahaan  pariwisata,  restoran,  dan  perhotelan  yang mengalami financial distress ”

## STUDI LITERATUR

## Penelitian Terdahulu
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Marbun  dan  Situmeang  (2014)  menuemukan  bahwa  adanya pengaruh expenses retrenchment terhadap keberhasilan turnaround , dalam penelitianya dinyatakan bahwa kemampuan perusahaan dalam mengelola efisiensi perusahaan dengan  cara menekan beban-beban yang tidak  berguna  untuk  operasi  perusahaan  dapat  mendukung  kemampuan  perusahaan  untuk  melakukan turnaround.  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Marbun  dan  Situmeang  (2014)  dalam  penelitian yang dilakukan oleh Animah (2017) ditemukan bahwa expenses retrenchment tidak berpengaruh terhadap
keberhasilan corporate turnaround dalam temuannya dinyatakan bahwa besar kecilnya pengurangan yang dilakukan oleh perusahaan tidak berpengaruh terhadap berhasil atau tidaknya perusahaan dalam melakkan turnaround.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Martini  dkk  (2021)  menumukan  adanya  pengaruh free  assets terhadap  keberhasilan corporate  turnaround .  Hal  tersebut  berarti  bahwa  perusahaan  yang  sedang mengalami  kesulitan  keuangan  namun  memiliki  jumlah  aset  bebas  yang  cukup  mempunyai  peluang terhadap  keberhasilan  yang  lebih  besar  dalam  melakukan turnaround ,  dibandingkan  dengan  perusahaan yang tidak memiliki free assets yang cukup. Penelitian Nastiti dan Pangestuti (2016) bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Martini dkk (2021) Dimana  penelitiannya  menemukan  bahwa free  assets tidak  berpengaruh  terhadap  keberhasilan turnaround ,  hal  tersebut  dikarenakan  jumlah,  sifat  data,  dan  kondisi  perusahaa-perusahaan  yang  diteliti tidak terlalu mengandalkan free assets untuk mengatasi kondisi kesulitan keuangan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Febrianti  dan  Juliarto  (2022)  menemukan  bahwa assets retrenchment berpengaruh  terhadap  keberhasilan corporate  turnaround. Penelitian  yang  dilakukan  oleh Febrianti  dan  Juliarto  (2022)  membuktikan  bahwa assets  retrenchment yang  dilakukan  oleh  pihak manajemen perusahaan mampu menyelamatkan perusahaan dari kondisi keuangan yang buruk. Tindakan melakukan  eliminasi  ketidakefektifan  sumber  daya  dan  eliminasi  kegiatan  yang  tidak  mempengaruhi turnaround dapat memberikan dampak yang efektif dan efisien dalam keberhasilan turnaround. Berbeda dengan  penelitian  Febrianti  dan  Juliarto  (2022)  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Septyani  (2018)  dalam penelitiannya ditemukan bahwa assets retrenchment tidak berpengaruh terhadap keberhasilan turnaround. Penghematan  aset  terkadang  dinilai  bukan  langkah  yang  tepat  untuk  memperoleh  keuntungan.  Banyak perusahaan  menganggap  bahwa  penghematan  aset  tidak  dapat  menjadi  solusi  apalagi  dilakukan  oleh perusahaan yang sedang mengalami kondisi kesulitan keuangan. Semakin banyak aset yang dijual maka akan  semakin  mengurangi  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dan  dapat  menyebabkan  profitabilitas perusahaan  tersebut  semakin  kecil,  sehingga  penghematan  aset  tidak  dapat  membantu  keberhasilan perusahaan dalam melakukan turnaround pada kondisi financial distress .

## METODE

## Populasi dan Sampel
Sekaran  dan  Roger  (2017)    mendefenisikan  populasi sebagai acuan  pada  semua  gabungan  orang, peristiwa,  atau  hal-hal  yang  menyita  perhatian  yang  ingin  didalami  oleh  peneliti.  Semua    perusahaan pariwisata,  restoran,  dan  perhotelan  yang  tercatat  di  BEI  periode  2020-2022  yang  terdiri  atas  47 perusahaan merupakan populasi yang digunakan dalam penelitian ini. Menurut Sugiono (2012) sampel diartikan  sebagai  separuh  dari  sejumlah  dan  karakter  yang  dipunyai  oleh  populasi.  Data  penelitian  ini diperoleh  dengan  cara non-  probability  sampling yakni  memakai  tipe purposive  sampling. Teknik tersebut  digunakan  dengan  menentukan  sampel  melalui  pertimbangan  terkait  dengan  kriteria-kriteria tertentu yang ada di dalam sebuah populasi. Hasil dari pengambilan sampel secara purposive sampling diperoleh sampel sebanyak 60 sampel Definisi Operasional Variabel Variabel idependen (X) Terdapat 3 variabel bebas dalam penelitian ini, yaitu :

## Expenses Retrenchment
Expenses  retrenchment diartikan  menjadi  langkah  yang  diambil  perusahaan  untuk  melaksanaka pengefisiensian. Pengukuran Expenses retrenchment dapat dilakukan dengan rumusan seperti berikut :
beban operasional tahun berjalan – beban operasional tahun sebelumnya beban operasional tahun sebelumnya
sumber : (Francis dan Desai, 2005) free assets
free  assets diartikan  sebagai  aktiva  bersih perusahaan  yang  diperankan  sebagai tangguhan  kepada kreditur. Pengukuran Free assets dapat diukur  mengunakan rumusan seperti berikut:
total asset – utang jangka panjang total asset sumber : (Smith dan Graves, 2005) Asset retrenchment Asset  retrenchment didefenisikan  sebagai  langkah  perusahaan  untuk  meminimalisir  sumber  daya yang tidak memberikan manfaat. Asset retrenchment dapat dikukur  dengan mengunakan rumus seperti berikut :
Total aset tahun sekarang – Total aset tahun sebelumnya
Total aset tahun sebelumnya
Sumber : (Francis dan Desai, 2005)
Variabel dependen (Y) Corporate Turnaround Corporate  turnaround ialah  langkah  pembalikan  haluan  pada  situasi  perusahaan  yang  bermula mengalami penurunan dan sudah memasuki tahap situasi financial distress kemudian bertahap kembali dan mulai bangkit dengan kinerja yang semakin naik. (Chetta dan Khomsiyah, 2022) Pengukuran Corporate  turnaround dilakukan  dengan  memakai dummy (kategorik)  yang  mana  0 diberikan  kepada  perusahaan  yang  tidak  bisa  mencapai corporate  turnaround lalu  perusahaan  yang dapat mencapai corporate turnaround diberi nilai 1 . (Animah, 2017)

## Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang dipergunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder. Data yang dipakai oleh peneliti ialah laporan keuangan perusahaan pariwisata, restoran, dan perotelan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  yang  diambil  di  webside  www.idx.co.id  dan  beragam  sumber  media  lainnya  serta literatur-literatur  yaang  berkaitan  dengan  masalah  penelitian,  dan  penelitian  yang  memiliki  relevansi dengan penelitian ini.

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  yang  dipergunakan  dalam  pengujian  ialah  teknik  analisis  statistik  deskriptif. Analisis regresi logistik ( logistic regression) ialah cara yang dipergunakan dalam penelitian ini . landasan dipergunakannya Analisis regresi logistik ialah variabel terikatnya non metrik (nominal) disertai variabel independen (bebas) lebih dari satu.
Adapun  model  regresi  logistik  untuk  mengidentifikasikan  pengaruh  signifikansi  variabel  bebas terhadap variable terikat sebagai berikut :
ct Ln                =  b0 + b1ER + b2FA+ b3AR+ e (1- ct) Keterangan :
Ln      : Logaritma Natural CT     : Probabilitas keberhasilan corporate turnaround b0      : Konstanta b1-b3  : koefisien regresi ER      : Expenses retrenchment FA      : Free assets AR      : Asset retrenchment e         : Error

## Pengujian Regresi Logistik Menguji Kelayakan Model Regresi
Hosmer and lemeshow’s Goodness of Fit Test dipergunakan untuk  menentukan kepantasan model regrsi  dalam melakukan  penelitian ini.  Apabila  Hasil signifikansi Hosmer and lemeshow’s Goodness of Fit Test > 0,05 maka dapat disimulkan bahwasanya model regrsi logistik sudah pantas digunkan dengan kata lain nilai observasi dapat diperkirakan oleh model penelitian. Ghozali dalam (Firdaus, 2019) lalu jika hasil Hosmer  and  Lemeshow’s  Goodness  of  Fit  Test <  0,05  maka  ditemukan  ketidaksesuaian  data penelitian.

## Menilai Keseluruhan Model (Overall Model Fit)
(Ghozali,  2018)  menyatakan  untuk  menilai overall  fit ada  beberapa  test  statistik  yang  diberikan. Hipotesis untuk menilai model fit ialah :
Ho : Model yang dihipotesiskan fit dengan data Ha : Model yang dihipotesiskan tidak fit dengan data
Berlandaskan  hal  tersebut  (Ghozali  2018)  menyatakan  bahwa  agar  model  fit  dengan  data  maka hipotesis nol tidak akan ditolak.

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  bertujuan  untuk  mengidentifikasi  bisa  tidaknya  variabel  bebas  dalam menerangkan  variabel  terikatnya.  Memperoleh  koefisien  determinan  dapat  menggunakan Nagelkerke  R Square . Nagelkerke  R  Square ialah  perubahan  dari  koefisien Cox  and  Snell’s untuk  menetapkan bahwasanya  variasi  nilainya  dari  0  sampai  1.  Hal  tersebut  dilaksanakan  dengan  membagikan  nilai Cox and Shell’ R Square terhadap nilai terkecilnya. Ghozali dalam (Firdaus, 2019).

## Pengujian Hipotesis Penelitian
Pengujian  hipotesis  memakai  uji  wald  atau  uji  secara  parsial.  Variabel  independen  (x)  yang  tidak mempengaruhi variabel respon yang diperhatian mengambarkan hipotesis nol. Uji  hipotesis dilaksanakan dengan menggunakan α = 0,05. Ketentuan dalam menetapkan keputusan Ialah :
Apabila nilai probabilitas ( sig) < α = 0,05 maka hipoteis alternatif akan didukung Apabila nilai probabilitas (sig) > α = 0,05 maka hipotesis alternatif tidak akan didukung
HASIL

## Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1. Uji Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std Dev. Expenses retrenchment 60 -943964073,00 6490396723,00 171271229,3000  1090316875,5 1121 Free Assets 60 30904186,00 998829037,00 677171894,5333  241696290,64 578 Assets Retrenchment 60 -939568801,00 2357167675,00 67021787.8000 468622282,99 655 Corporate Turnaround 60 0,00 1,00 0,0667 0,25155 Valid N 60
Sumber : Data diolah, 2023
Tabel  1.  memaparkan  bahwasanya  perolehan  uji  statistik  deskriptif  untuk  variabel expenses retrenchment memaparkan  nilai  terkecil  sejumlah  -0,943964073.00  dan  nilai  terbesar  senilai 0,6490396723.00  lalu  untuk  nilai  rata-rata  senilai  0,171271229.3000  dan  angka  standar  deviasi  senilai
0,1090316875.51121. Hasil statistik deskriftif untuk variabel free assets memaparkan nilai terkecil senilai 0,30904186.00  dan nilai maxsimum senilai 0,998829037.00 serta nilai rata-rata untuk variabel free assets senilai  0,677171894.5333  dengan  standar  deviasi  senilai  0,241696290.64578.  Variabel assets retrenchment memaparkan  nilai  terkecil  senilai  -0,939568801.00  dan  nilai  maxsimum  senilai 0,2357167675.00  serta  nilai  rata-rata  senilai  0,67021787.8000  dengan  standar  deviasi  senilai 0,468622282.99655.  Hasil  untuk  statistik  deskriftif  variabel corporate  turnaround menunukkan  nilai terkecil sebesar    .00  dan  nilai  maxsimum senilai 1.00  serta nilai  rata-rata  senilai  0,0667 dengan  standar deviasi senilai 0.25155

## Analisis Regresi Logistik
Pengujian  apakah  probabilitas  terjadinya  variabel  terikat  dapat  diperkirakan  oleh  variabel independennya maka dipergunakan analisis regresi logistik. Sebelum melakukan analisis regresi logistik data penelitian harus dinilai kelayakannya melalui uji hosmer and lemeshow’s goodness of fit test. Setelah pengujian lolos  dari hosmer and lemeshow’s goodness of fit  test baru  lah  dilanjutkan  dengan  pengujian analisis regresi logistik (Ghozali, 2016)
Menilai Kelayakan regresi
Tabel 2. Hasil Uji Hosmer dan Lemeshow Step Chi-square df Sig. 1 7,875 8 0,446 Sumber tabel : data diolah,2023
Tabel  2. merupakan hasil dari  uji hosmer  and  lemeshow  test yang memaparkan  bahwasanya  angka Chi-square bernilai 7,895 dan probabilitas signifikan bernilai 0,446 yang lebih tinggi dari 0,05 sehingga tidak dapat ditolaknya H0. Hal tersebut diartikan model regresi pantas untuk dipergunakan dalam analisis berikutnya dan model bisa memprediksi nilai observasinya.

## Menilai Keseluruhan Model (Overall Model Fit)
Tabel 3. Overall Model Fit -2 Likelihood Block Number = 0 -2 Log Likelihood Block Number = 1 29,392 24,206
Sumber tabel : data diolah, 2023
Tabel 3. di atas memaparkan bahwasanya nilai -2LL pada ( Block Number = 0 , hanya memasukkan konsansta  senilai  29,392,  sedangkan  pada  ( Block  Number =  1),  model  memuat  konsanta  dan  variabel independen  turun  menjadi  24,206.  Hal  tersebut  diartikan  bahwasanya  -2LL  Block  Number  =  0  lebih tinggi dari nilai -2LL Block Number =1 atau dengan bahasa lain model regresi dimaksudkan lebih bagus atau kata lain model yang dihipotesiskan fit dengan data.

## Koefisien Determinasi (Nagelkerkes’s R)
Tabel. 5 Hasil nagel Kerkes’s R Square step -2 Log Likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 24,206 a ,083 ,214 Sumber tabel : data diolah, 2023
Tabel  5. memperlihatkan bahwasanya  nilai Nagelkerke  R  Square senilai  0,214. Artinya  variabilitas varaibel terikat yang mampu dideskrifsikan oleh variabilitas bebas  sejumlah 21,4%

## Uji Hipotesis
Tabel 6. Uji Signifikan Data koefisien sig keterangan H1 0,000 0,420 H1 ditolak H2 0,000 0,776 H2 ditolak H3 0,000 0,036 H3 diterima
Perolehan  analisis  regresi  logistik  yang  diperlihatkan    pada  tabel  6  di  atas,  maka  bisa  didapatkan persamaan regresi logistik sebagai berikut :
CT= -3.693 + .000 ER + .000 FA + .000 AR
Hasil pengujian terhadap hipotesis penelitian ialah sebagai berikut : Pengujian hipotesis pertama
Tabel  6.  memperlihatkan  bahwasanya  variabel expenses  retrenchment mempunyai  nilai  koefisien regresi senilai .000 dengan signifikan senilai 0,420 > α (0,05) hal tersebut mengartikan bahwasanya tidak berpengaruhnya expenses  retrenchment secara  signifikan  terhadap  keberhasilan corporate  turnaround , hingga dapat ditarik kesimpulan bahwa hipotesis satu ditolak. Pengujian Hipotesis Kedua
Variabel free assets pada tabel 6. menunukkan bahwa free assets memiliki koefisien regresi sejumlah .000  dengan  nilai  signifikan  senilai  0,776  >  α  (0,05)  yang  memperlihatkan  bahwasanya    tidak berpengaruhnya free assets terhadap keberhasilan corporate turnaround , hingga dapat ditarik kesimpulan bahwasanya hipotesis dua tidak dapat didukung atau ditolak. Pengujian Hipotesis Ketiga
Tabel  6.  menunjukkan  bahwa assets  retrenchment memperoleh  koefisien  regresi  sejumlah  .000 dengan  nilai  signifikan  sejumlah  0,036  <  α  (0,05)  yang  bermakna  berpengaruhnya assets  retrenchment terhadap  keberhasilan corporate  turnaround ,  sehingga  diperoleh  kesimpulan  bahwasanya  hipoteis  tiga dapat didukung atau diterima.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh expenses retrenchment terhadap keberhasilan corporate turnaround
Pengujian  hipotesis  pertama  memaparkan  bahwa  tidak  adanya  pengaruh expenses  retrenchment terhadap  keberhasilan turnaround di  mana  nilai  signifikan expenses  retrenchment sejumlah  0,420  > (0,05).  Hasil  pengujian  ini  memperlihatkan  bahwa  tindakan  pemotongan  biaya  pada  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap keberhasilan turnaround .  Hal tersebut dikarenakan jika  perusahaan melaksanakan penghematan  biaya  tentunya  akan  berpengaruh  terhadap  kualitas  produk  perusahaan  tersebut  hingga nantinya  akan  membuat  perusahaan  tidak  mampu  bersaing  dengan  kompetitornya  dan  membuat perusahaan  mengalami  kerugian  yang  disebabkan  oleh  hilangnya  kesempatan  perusahaan  memperoleh laba  karena  produk  yang  dipasarkan  tidak  berkualitas.  Semakin  kesulitan  perusahaan  menyaingi  lawan bisnisnya maka akan semakin sulit kondisi keuangannya perusahaan. Semakin kesulitan kondisi keuangan perusahaan maka akan semakin menyulitkan pula untuk mendapat keyakinan dari investor, kreditur, dan instrument  pemberi  dana  lainnya.  Tidak  berpengaruhnya  penghematan  biaya  terhadap corporate turnaround pada penelitian ini dikarenakan Penelitian ini dilakukan pada perusahaan pariwisata, restoran, dan  perhotelan  yang  merupakan  perusahaan  jasa.  Pengurangan  biaya  pada  perusaan  jasa  seperti pengurangan biaya gaji Sumber Daya Manusia (SDM) dan mengurangi jumlah Sumber Daya Manusia / karyawan tentu akan berdampak pada kualitas jasa dan layanan yang ditawarkan dan berdampak kepada penurunan  jumlah  konsumen.  Penurunan  jumlah  konsumen  tentu  akan  menyulitkan  perusaan  untuk memperoleh  laba  dan  kualitas  jasa  layanan  yg  buruk  akan  membuat  perusahaan  sulit  untuk  melakukan persaingan  dengan  perusahaan  competitor  sehingga  akan  mempersulit  kondisi  keuangan  perusahaan.
Penelitian  ini  sama  dengan  pengujian  yang  dilaksanakan  oleh  Firdaus  (2019)  yang  menyatakan bahwasanya tidak adanya pengaruh expenses retrenchment terhadap keberhasilan turnaround .

## Pengaruh Free Assets terhadap keberhasilan corporate turnaround
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  memaparkan  bahwasanya  tidak  adanya  pengaruh free  assets terhadap turnaround di mana angka signifikan free assets adalah berjumlah 0,776 > (0,05). Hal tersebut di  karenakan  seluruh  perputaran  aset  perusahaan  tidak  terwakilkan  oleh free  assets dan  dijadikan tangguhan  utama  perbank  atau  isntansi  keuangan  lainnya  dalam  mengambil  keputusan  apakah  akan memberikan pinjaman perusahaan yang menghadapi financial distress atau tidak. Tidak berpengaruhnya free  asset terhadap corporate  turnaround pada  penelitian  yang  peneliti  lakukan    dikarenakan  oleh Penelitian yang peneliti  lakukan adalah penelitian pada perusahaan pariwisata, perhotelan, dan restoran dimana peneliti menggunakan data  tahun 2020-2022 yang mana pada masa itu terjadi pandemi covid-19. Perusahaan  pariwisata,  perhotelan,  dan  restoran  merupakan perusahaan  yang  paling terdampak  pandemi covid-19  dimana  adanya  kebijakan-kebijakan  untuk  menurkan  penyebaran  covid-19  menyebabkan perusahaan  tersebut  mengalami  penurunan  pendapatan  yang  menyebabkan  perusahaan  mengalami kerugian  sangat  drastis.  Asset  bebas  perusahaan  yang  seharusnya  menjadi  jaminan  cadangan  untuk memperoleh  dana  tambahan  digunakan  untuk  menjadi  jaminan  utama  bank  atau  lembaga  keuangan lainnya  yang  digunakan  untuk  menutupi  utang  dan  kewajiban  sebelumnya  sehingga  asset  bebas  tidak cukup untuk dijadikan jaminan untuk memperoleh dana tambahan. Hal tersebut membuat free assets pada penelitian  ini  tidak  mempengaruhi corporate  turnaround .  Penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang dilaksanakan  Yuniastuti  (2018)  dalam  temuannya  dibuktikan  bahwasanya  tidak  berpengaruhnya free assets terhadap keberhasilan corporate turnaround.

## Pengaruh Assets Retrenchment terhadap keberhasilan corporate turnaround
Pengujian  hipotesis  ketiga  menyatakan  bahwa  berpengaruhnya assets  retrenchment terhadap turnaround di  mana  angka  signifikan assets  retrenchment senilai  0,036  <  (0,05).  Hasil  penelitian  ini menemukan  berpengaruhnya assets  retrenchment terhadap  keberhasilan turnaround .  Langkah retrenchment dilakukan  dengan  mengurangi  aktiva  perusahaan  yang  kurang  efektif.  Mengurangi  aset yang  tepat  mampu  menolong  perusahaan  menaikan  kas  perusahaan,  sehingga  hal  tersebut  mampu mendukung  perusahaan  menjalankan  proses turnaround atau  melakukan  pemulihan  kondisi  kinerja perusahaan  pada  saat  peruahaan  menghadapi  kesulitan  finansial.  Berpengaruhnya assets  retrenchment terhadap corporate  turnaround pada  penelitian  ini  adalah    pada  kondisi  perusahaan  pariwisata, perhotelan,  dan  restoran  mengalami  kondisi financial  distress pihak  manajemen  memutuskan  untuk mengurangi  atau  menjual  aset  yang  tidak  lagi  digunakan  atau  telah  habis  masa  sisa  dan  menonaktifkan aset yang tidak  produktif  lagi  sehingga  dapat mengurangi  biaya  pemeliharaan.  Perusahaan  menjual  aset yang  tidak  bermanfaat  lagi  bagai  perusahaan  sehingga  dana  yang  diperoleh  dari  penjualan  dapat meningkatkan  kas  perusahaan.  Meningkatnya  kas  perusahaan  dan  berkurangnya  biaya  dari  pemeliharan dapat membantu perusahaan untuk melakukan turnaround.
Penelitian  tersebut  memiliki  kesesuaian  terhadap  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Febrianti  dan Juliarto  (2022)  yang  membuktikan  bahwasanya  berpengaruhnya assets  retrenchment terhadap keberhasilan corporate turnaround.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  analisi  yang  telah  dilakukan  dan  hasil  penelitian  yang  telah  dijelaskan,  maka kesimpulan  yang  dapat  diambil  ialah expenses  retrenchment tidak  berpengaruh  terhadap corporate turnaround pada  perusahaan  pariwista,  restoran,  dan  perhotelan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2020-2022, free  assets tidak  berpengaruh  terhadap corporate  turnaround pada  perusahaan pariwisata,  restoran,  dan  perhotelan  yang  terdaftr  di  Bursa  efek  Indonesia  tahun  2020-2022  serta assets retrenchment berpengaruh  terhadap corporate  turnaround pada  perusahaan  pariwisata,  restoran,  dan
perhotelan  yang  terdaftar  di  Bursa  efek  Indonesia tahun  2020-2022.  Adapun  beberapa  saran  yang dapat dijadikan  pertimbangan  untuk  penelitian  selanjutnya,  yakni  penenelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat menambah  periode  penelitian,  misalnya  5  tahun,  sehingga  dapat  optimal  dalam  mengamati  kondisi keuangan  perusahaan  sampel  serta  memperluas  sampel  penelitian.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan dapat menambahkan vaiabel penelitian yang diduga dapat mempengaruhi keberhasilan turnaround seperti CEO turnover, firm size maupun profitabilitas.

## REFERENSI
Animah. 2017. “Determinant Corporate Turnaround.” Jurnal Aplikasi Akuntansi 2(1): 1–21. Arianto,  Bambang.  2021.  “Dampak  Pandemi  COVID-19  Terhadap  Perekonomian  Dunia.” Jurnal Ekonomi Perjuangan 2(2): 106–26.
Chetta,  Ryan,  and  Khomsiyah.  2022.  “Keberhasilan  Corporate  Turnaround  Pada  Perusahaan  Yang Mengalami  Financial  Distress  Di  Masa  Pandemi  COVID-19.” Owner:  Riset  &  Jurnal  Akuntansi 6(4): 3379–88.
Darmayanti,  Novi,  Nawari  Nawari,  and  Egidia  Demmy  Andini.  2021.  “Pengaruh  Severity,  Free  Asset Dan  Downsizing  Terhadap  Keberhasilan  Turnaround Pada  Perusahaan  Yang  Mengalami  Financial Distress  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Consumer  And  Goods  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018).” EKONIKA Jurnal Ekonomi Universitas Kadiri 6(1): 31.
Febrianti,  Fauzia,  and  Agung  Juliarto.  2022.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Severity,  Dan  Assets Retrenchment Terhadap Keberhasilan Corporate Turnaround.” diponegoro journal of acconting 11: 1–8.
Firdaus, Lorenzo. 2019a. “Pengaruh Asset Retrenchment, Expenses Retrenchment, CEO Turnover, Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Corporate  Turnaround  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun2012-2017).” Progress  in  Retinal  and  Eye  Research 561(3): S2–3.
Francis,  John  D.,  and  Ashay  B.  Desai.  2005.  “Situational  and  Organizational  Determinants  of Turnaround.” Management Decision 43(9): 1203–24. Ghozali,  Imam.  2016. Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  SPSS .  8th  ed.  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
———.  2018. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  25 .  9th  ed.  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Kinasih. 2021. “Analisis Keberhasilan Corporate Turnaround Untuk Mengatasi Financial Distress.” Kusumaatmaja,  Hafidz,  and  Fidiana.  2021.  “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Proses  Keberhasilan Turnaround Pada Perusahaan Perbankan.” jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi 10.
Lestari,  Rizki  Dwi,  and  Ni  Nyoman  Alit  Triani.  2018.  “Determinan  Keberhasilan  Turnaround  Pada Perusahaan Yang Mengalami Financial Distress.” BISMA (Bisnis dan Manajemen) 6(2): 130. Marbun,  Hendra  Agustinus  H,  and  Chandra  Situmeang.  2014.  “Financial  Distressdan  Corporate Turnaround.”
Martini, Ni Nyoman Putu, Hana Erinda Nur Avif, and Ahmad Izzudin. 2021. “Determinan Turnaround Pada Perusahaan Yang Mengalami Financial Distress Sektor Perdagangan, Jasa, Dan Investasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ….” Jurnal Edueco Unibersitas Balikpapan 4(2): 88–100.
Nafi’ah,  Badriyatun.  2017.  “FIRM  SIZE  ,  FREE  ASSETS  ,  EXPENSES  RETRENCHMENT  AND ASSETS RETRENCHMENT ON CORPORATE TURNAROUND.”
Nastiti, Prianka ratri, and Irene rini demi Pangestuti. 2016. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Free Assets, Assets Retrenchment, Pergantian CEO, Dan Leverage Terhadap Corporate Turnaround (Studi Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2008-2013).” Diponegoro Journal Of Management Vol 5, No.(1995): 1–12.
Nasution,  Dito  Aditia  Darma,  Erlina  Erlina,  and  Iskandar  Muda.  2020.  “Dampak  Pandemi  COVID-19 Terhadap Perekonomian Indonesia.” Jurnal Benefita 5(2): 212.
Pangestuti,  Irene  Rini  Demi.  2017.  “Corporate  Turnaround  Perusahaan  Manufaktur  Di  Negara-Negara
Asean-5.” Paper Knowledge . Toward a Media History of Documents (Fmi 9): 12–26. Prof.Dr.Sugiono. 2012. Metode Penelitian Bisnis . 16th ed. Bandung: ALVABETA. Sekaran, Umar, and Bougie Roger. 2017. Metode Penelitain Untuk Bisnis . Jakarta: Salemba Empat. Septyani,  Kiki.  2018.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Free  Assets,  Penghemtan  Aset,  Dan  Penghemtan Biaya Terhadap Corporate Turnaround Pada Perusahaan Manufaktur Di Indonesia.”
Smith,  Malcolm,  and  Christopher  Graves.  2005.  “Corporate  Turnaround  and  Financial  Distress.” Managerial Auditing Journal 20(3): 304–20.
Suhfriahtiningsih,  Endah.  2017.  “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Keberhasilan  Proses  Turnaround Pada  Perusahaan  Manufaktur  Fidiana  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia  (STIESIA) Surabaya.” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi 6(6): 1–18.
Suratno,  Suratno,  Roza  Fitriawati,  and  Syahril  Djadang.  2017.  “Determinants  Analysis  of  Turnaround: Empirical Study on Manufacturing Company Registered in Indonesia Stock Exchange.” Etikonomi 16(1): 103–14.
Wulandari,  Nur,  and  Barbara  Gunawan.  2016.  “Analisis  Determinan  Keberhasilan  Turnaround  Pada Perusahaan  Yang  Mengalami  Kondisi  Financial  Distress.” Ekspansi:  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan, Perbankan dan Akuntansi 8(2): 173–86.
Yuniastuti, Tika. 2018. “ANALISIS KEBERHASILAN CORPORATE TURNAROUND PADA SAAT FINANCIAL DISTRESS ( Studi Pada Perusahaan Sektoral Non Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Periode  2014  -  2017  )  Oleh :  ANALISIS  KEBERHASILAN  CORPORATE TURNAROUND PADA SAAT FINANCIAL DISTRE.” Universitas Muhammadiyah Surakarta.