## Sigma: Journal of Economic and Business
Vol. 5 (2), Desember 2022, pp. 126-136 ISSN 2614-140X (Online) Journal homepage. https://www.journal.stie-66.ac.id/index.php/sigmajeb

## ANALISIS DAMPAK PANDEMI COVID19 TERHADAP KINERJA KEUANGAN PT GARUDA INDONESIA (Tbk)
Elisabeth Suban 1) , UmmyKalsum 2) , Andi Runis Makkulau 3) 1,2,3 Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi EnamEnam Kendari elisabeth.stie66@gmail.com

## ABSTRAK
Artikel  ini  adalah  hasil  penelitian  yang  menganalisis  dampak  pandemi  Covid-19 terhadap  kinerja  keuangan  PT  Garuda  Indonesia  tahun  2017-2021.  Teknik  pengukuran  kinerja keuangan  yang  terdiri  atas  beberapa  rasio  keuangan  untuk  mengukur  likuiditas,  aktivitas, solvabilitas dan profitabilitas.  Penelitian ini bertujuan untuk  mendeskripsikan kinerja keuangan PT.  Garuda  Indonesia  Tbk.  selama  periode  tahun  2017-2021.  Hasil  penelitian  in  menunjukkan bahwa  analisis  dampak  pandemi  Covid-19  pada  PT  Garuda  Indonesia  mengalami  penurunan terhadap Current  Ratio yang  menyebabkan  penurunan.  Analisis Debt  to  Asset  Ratio pada  PT Garuda  Indonesia  bahwa  pandemi  Covid-19  memiliki  dampak  perubahan  yang  menyebabkan kinerja  keuangan  yang  meningkat.  Analisis  dampak  pandemi  Covid-19  pada  PT  Garuda Indonesia  mengalami  penurunan  terhadap Return  On  Investment .  Analisis  dampak  pandemi Covid-19  pada  PT  Garuda  Indonesia  mengalami  penurunan  terhadap Net  Profit  Margin . Analisis dampak pandemi Covid-19 pada PT Garuda Indonesia mengalami penurunan terhadap Fixed Asset Turnover.
Kata kunci : Dampak Covid - 19, Kinerja Keuangan.

## ABSTRACT
This article is the result of research that analyzes the impact of the Covid-19 pandemic on  the  financial  performance  of  PT  Garuda  Indonesia  in  2017-2021.  Financial  performance measurement technique which consists of several financial ratios to measure liquidity, activity, solvency and profitability. This study aims to describe the financial performance of PT. Garuda Indonesia Tbk. during the period 2017-2021. The results of this study indicate that the analysis of the impact of the Covid-19 pandemic on PT Garuda Indonesia experienced a decrease in the Current  Ratio  which  caused  a  decrease.  Analysis  of  the  Debt  to  Asset  Ratio  at  PT  Garuda Indonesia that the Covid-19 pandemic has the impact of changes that cause increased financial performance.  Analysis  of  the  impact  of  the  Covid-19  pandemic  on  PT  Garuda  Indonesia  has decreased  on  Return  on  Investment.  Analysis  of  the  impact  of  the  Covid-19  pandemic  on  PT Garuda  Indonesia  experienced  a  decline  in  Net  Profit  Margin.  Analysis  of  the  impact  of  the Covid-19 pandemic on PT Garuda Indonesia experienced a decline in Fixed Asset Turnover.
Keywords: Impact of Covid - 19, Financial Performance

## PENDAHULUAN
Fokus  penelitian  ini  yaitu  PT  Garuda  Indonesia  TBK.  Garuda  Indonesia  merupakan perusahaan  yang  bergerak  dibidang  penerbangan  Indonesia.  Garuda  Indonesia  ini  menjadi maskapai  terbesar  di  Indonesia.  Namun,  pada  masa  pandemi  Covid-19  menimbulkan  dampak yang berkelanjutan terhadap berbagai sektor,termasuk sector pariwisata dan Ekonomi.
Pemerintah  Indonesia  menentukan  kebijakan  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB) sangat berdampak pada aktivitas transportasi yang ada, sehingga sejak diberlakukannya.
PSBB  sejumlah  penerbangan  di  berbagai  daerah  dibatalkan  agar  meminimalisir  risiko penyebaran  Covid-19  sehingga  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan.  Tapi  itu  tidak dapat dipungkiri, dampak Pandemi Covid-19 tampaknya tidak dapat dihindari oleh PT. Garuda Indonesia  TBK.  Mulai  dari  pemangkasan  1.691  karyawan  (Uly,  2021),  gaji  karyawan  yang menunggak  RP.  327,93  miliar  (Sahara,  2021), sampai  kerugian  yang  diderita  pada  tahun  2020 berjumlah Rp. 35,58 triliun, kerugian ini meningkat sebesar 61,74% dari hilangnya PT. Garuda Indonesia TBK. Pada 2019 yang  direkam  di RP. 564 miliar (Uly, 2021). Masalah  -masalah ini adalah  dampak  yang  cukup  untuk  mencapai  PT.  Garuda  Indonesia  TBK  sehingga  pasti  akan menyebabkan  perubahan  dalam  kinerja  keuangan  PT  Garuda  Indonesia  TBK  yang  mencakup likuiditas, aktivitas, solvabilitas, dan profitabilitas.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  tersebut,  maka  peneliti  tertarik  untuk  melakukan penilitian yang berjudul “Analisis Dampak Pandemi Covid 19 Terhadap Kinerja Keuangan PT Garuda Indonesia (Tbk)”
Tujuan  yang  hendak  dicapai  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk  mendeskripsikan  kinerja keuangan PT. Garuda Indonesia Tbk selama periode tahun 2017-2021.

## KAJIAN PUSTAKA

## Konsep Manajemen Keuangan
Menurut  Sudana  (2011),  BahwaManajemen  keuangan  perusahaan  adalah  salah  satu  bidang manajemen fungsional perusahaan yang berhubungan dengan pengambilan keputusan investasi jangka panjang, dan pengelolaan modal kerja perusahaan yang meliputi investasi dan pendanaan jangka pendek. Dengan kata lain manajemen keuangan perusahaan merupakan bidang keuangan yang menerapkan prisnisp-prinsip keuangan dalam suatu organisasi perusahaan untuk mencapai dan  mempertahankan  nilai  melalui  pengambilan  keputusan  dan  pengelolaan  sumber  daya  yang tepat.

## Kinerja Keuangan
Kinerja perusahaan ini merupakan gambaran situasi atau kondisi keuangan suatu perusahaan yang dianalisis dengan menggunakan alat analisis keuangan, sehingga nantinya dapat diketahui seberapa  baik  atau  buruknya  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang  tercermin  dari  prestasi kerja  dalam  suatu  perusahaan.  periode  tertentu.  Hal  ini  sangat  penting  agar  sumber  daya digunakan secara optimal ketika menghadapi perubahan lingkungan (Irham, 2006).

## Coronvirus Disesase (Covid-19)
Corona  virus  (COV)  adalah  keluarga  besar  dari  virus  yang  menyebabkan  penyakit,  mulai dari  flu  biasa  hingga  penyakit  pernapasan  yang  lebih  parah,  seperti Middle  East  Respiratory Syndrome (MERS) dan Severe Acute Respiratory Syndrome (SARS).
Sebagian besar corona virus adalah virus yang tidak berbahaya. Virus corona pada manusia pertama kali ditemukan pada tahun 1960 dalam hidung pasien  yang terkena flu biasa (common cold).

## METODE PENELITIAN

## Objek Penelitian
Objekpenelitianmerupakanhal  yang  dituju  untuk  diteliti  oleh  peneliti.  Adapun  objek  dari penelitian  adalah  analisis  dampak  Covid-19  terhadap  kinerja  keuangan  pada  Perusahaan  PT Garuda Indonesia Tbk.  periode 2017-2021.

## Metode Pengumpulan Data
Data  dari  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Pengumpulan  data  dilakukan  dengan  metode Archival  Reserch (  penelitian  arsip  )  yaitu  penelitian  arsip  yang  memuat  kejadian  masa  lalu, pengumpulan data yang umumnya berupa : bukti, catatan, atau laporan historis (Supomo, 2002). Data  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini  dengan  menggunakan  data  sekunder  yaitu  data  yang berasal  dari  Bursa  Efek  Indonesia  dan  PT.  Garuda  Indonesia  dan  dilengkapi  dengan  studi kepustakaan.

## Jenis Dan Sumber Data Jenis Data
Berdasarkan jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah jenis data kuantitatif dan sumber  datanya  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  adalah  sumber  data  penelitian  yang diperoleh  peneliti  secara  tidak  langung  atau  melalui  media  perantara.  Data  sekunder  pada umumnya  dapat  berupa  bukti,  catatan, atau  laporan  historis,majalah,artikel  yang  telah  tersusun dalam  arsip  baik  yang  dipublikasikan  dan  tidak  dipublikasikan.  Dalam  penelitian  ini  data diambil dari laporan keuangan PT Garuda Indonesia TBK periode 2017-2021.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dokumentasi. Metode dokumentasi  merupakan  mencari  dan  mengenai  hal-hal  yang  berupa  catatan,  transkrip,  buku, surat kabar, majalah, notulenrapat, peraturan-peraturan, agenda dan sebagainya (Arikunto,2019).  Dokumen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data-data  laporan keuangan PT Garuda Indonesia Tbk.

## Teknik Analisis Data
Berdasarkan  rumusan  masalah  yang  telah  disusun,  maka  tahapan  analisis  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Menghitung  kinerja  keungan  PT.  Garuda  Indonesia  Tbk.  yang  meliputi Current  Ratio , Fixed  Asset  Turnover , Debt to  Asset  Ratio , Net  Profit  Margin dan Return  On  Investmen t pada laporan keuangan tahun 2017 dan 2021.
2. Menganalisis  kinerja  keuangan  PT.  Garuda  Indonesia  Tbk.  Berdasarkan  hasil  perhitungan Current  Ratio , Fixed  Asset Turnover , Debt  to  Asset Ratio , Net  Profit  Margin dan Return On Investmen t pada tahun 2019 dan 2020.
3. Membandingkan  hasil  analisis  kinerja  keuangan  PT.  Garuda  Indonesia  Tbk.  pada  tahun 2017 dan 2021.
4. Menganalisis  hasil  perbandingan  kinerja  keuangan  PT.  Garuda  Indonesia  Tbk.  Diantara tahun 2017 dan 2021.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Deskripsi Laporan Keuangan PT Garuda Indonesia
Kondisi keuangan yang dilihat dari laporan keuangan menggambarkan keadaan yang sedang dialami  oleh  perusahaan  penelitian.  Kondisi  keuangan  meliputi  total  aset,  total  liabilitas  dan total ekuitas.
. Tabel 1 Kondisi Laporan Keuangan Perusahaan
2017 2018 2019 2020 2021 Kas dan setara kas 306,918,945 253,074,999 299,348,853 200,979,909 54,442,439 Persediaan 131,155,717 148,889,021 167,744,331 105,199,006 73,033,991 Aktiva lancar 986,741,627 1,079,945,126 1,133,892,533 536,547,176 305,725,029 Aktiva tetap 900,657,607 936,864,500 1,143,600,991 9,392,106,273 5,854,523,982 Total aktiva 3,763,292,093 4,155,474,803 4,455,675,774 10,789,980,407 7,192,745,360 Hutang lancar 1,921,846,147 1,047,132,765 3,395,880,889 4,294,797,755 5,771,313,185 Hutang jangka panjang 903,976,746 454,272,246 477,216,616 8,438,206,899 7,531,491,890 Total hutang 2,825,822,893 3,515,668,247 3,873,097,505 12,733,004,654 13,302,805,075 Total ekuitas 937,469,200 639,806,556 582,578,269 -1,943,024,247 -6,110,059,715 Laba bersih -213,389,678 -228,889,524 -44,567,515 -2,476,633,349 -4,174,004,768

## Sumber:Laporan Keuangan Perusahaan
Berdasarkan data diatas dapat dilihat aset perusahaan mengalami fluktuasi. Pada tahun 2017 aset  berjumlah  Rp  3,763,292,093  pada  tahun  2018  naik  menjadi  Rp  4,155,474,803  pada  tahun 2019 aset naik menjadi Rp 4,455,675,774 pada tahun 2020 naik menjadi Rp 10,789,980,407 dan pada  tahun  2021  mengalami  penurunan  menjadi  Rp  7,192,745,360.  Naiknya  total  aset  pada masa pandemi disebabkan oleh bertambahnya jumlah hutang yang diterima perusahaan. Hutang lancar pada saat pandemipun menjadi meningkat                       yang pada tahun 2017 sebesar Rp 2,825,822,893 naik drastis sebesar Rp 13,302,805,075  pada tahun 2021. Jumlah ekuitaspun mengalami  penurunan    dimana  pada  tahun  2017  sebesar Rp  937,469,200  turun  drastis  sebesar Rp  -6,110,059,715.  Dan  profit  perusahaan  mengalami  penurunan  sehingga  menyebabkan perusahaan  mengalami  kerugian  dari  Rp  -213,389,678  pada  tahun  2017  menjadi  Rp  - 4,174,004,768  pada  tahun  2021.  Sehingga  dapat  disimpulkan  kondisi  perusahaan  saat  terjadi pandemi mengalami penurunan yang drastis.
Berdasarkan naiknya aset pada saat pandemi dan liabilitas yang lonjak naik serta penurunan ekuitas dan kerugian yang selalu meningkat artinya PT Garuda Indonesia mengalami penurunan kinerja pada saat terjadinya pandemi Covid-19. Terbukti dari sebagian dana perusahaan banyak dibiayai  oleh  hutang  perusahaan  serta  penjualan  ekuitas  pada  saat  pandemi  .  Dan  kondisi  ini merupakan  kondisi  yang  harus  dihindari  karena  banyaknya  hutang  perusahaan  yang dikhawatirkan  tidak  dapat  membayar  pada  saat  jatuh  tempo  serta  terjadinya  kerugian  yang sangat besar yang dapat dilihat dari penurunan profit.

## Analisis Deskripsi Variabel

## Current Ratio
Current  Ratio PT.  Garuda  Indonesia  Tbk  seperti  ditunjukkan  pada  tabel  berikut:
Tabel 2 Current Ratio Keterangan 2017 2018 2019 2020 2021 Aset Lancar 986,741,627 1,079,945,126 1,133,892,533 536,547,176 305,725,029 Hutang Lancar 1,921,846,147 1,047,132,765 3,395,880,889 4,294,797,755 5,771,313,185 Current Ratio 0.5134% 1.0313% 0.3339% 0.1249% 0.0530%

## Sumber : Data Hasil Olahan Excel 2022
Hasil  perhitungan Current  Ratio menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  PT  Garuda Indonesia mengalami penurunan pada saat pandemi Covid-19. Penurunan tersebut dapat dilihat dari  tabel  diatas  yang  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan Current  Ratio kearah  positif  sebesar 0,5134% sebelum terjadinya Covid-19 namun mengalamipenurunan  hingga mencapai 0,0530% pada  saat  terjadinya  Covid-19.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Current  Ratio sebelum  pandemi lebih  baik  dibandingkan Current  Ratio selama  pandemi.  Hal  ini  disebabkan  perusahaan  masih belum mampu melunasi hutang lancar perusahaan dan
juga adanyapandemisehinggaperusahaanmengalamipenurunanaset.

## Debt to Asset Ratio
Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  PT.  Garuda  Indonesia  Tbk  seperti  ditunjukkan  pada  tabel berikut:
Tabel 3 Debt to Asset Ratio Keterangan 2017 2018 2019 2020 2021 Total Hutang 2,825,822,893 3,515,668,247 3,873,097,505 12,733,004,654 13,302,805,075 Total Aset 3,763,292,093 4,155,474,803 4,455,675,774 10,789,980,407 7,192,745,360 Debt to Asset Ratio 0.7509% 0.8460% 1.2665% 1.1831% 1.849%5

## Sumber : Data Hasil Olahan Excel 2022
Hasil  perhitungan Debt  to  Asset  Ratio  (DAR) menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan mengalami  penurunan.  Dapat  dilihat  pada  tabel  diatas  yang  menunjukkan  kenaikan Debt  to Asset  Ratio dari  sebelum  pandemi  nilai Debt  to  Asset Ratio sebesar  0,7509%  namun  pada saat terjadi pandemi Debt to Asset Ratio meningkat menjadi 1,849%. Kenaikan Debt to Asset Ratio disebabkan banyaknya hutang yang dilakukan oleh perusahaan agar bisa membiayai operasional perusahaan,  ditambah  dengan  terjadinya  Covid-19  yang  menyebabkan  kurangnya  aktivitas penerbangan sehingga perusahaan mengalami penurunan pendapatan.

## Return On Investmen
Return On Investmen PT. Garuda Indonesia Tbk seperti ditunjukkan pada tabel berikut:
Tabel 4 Return On Investmen

## Sumber : Data Hasil Olahan Excel 2022
Hasil perhitungan Return On Investment menunjukkan bahwa kinerja perusahaan mengalami penurunan. Dapat dilihat dari tabel  diatas yang  menunjukkan penurunan Return On Investmen , dari data sebelum pandemi nilai Return On Investmen sebesar -0.0567% namun pada saat terjadi pandemi  nilai Return  On  Investmen sebesar  -0.5803%.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa  kondisi Return  On  Investmen sebelum  pandemi  lebih  baik  dibandingkan Return  On  Investmen selama pandemi. Keadaan ini tidak boleh dibiarkan perusahaan harus mencari cara baru agar Return On Investmen t meningkat dengan meningkatkan penjualan dan menurunkan beban sehingga efisien dan menarik bagi investor.

## Net Profit Margin
Net Profit Margin PT. Garuda Indonesia Tbk seperti ditunjukkan pada tabel berikut :

## Tabel 5 Net Profit Margin
Su mb er  : Dat a Has il
Olahan Excel 2022
Hasil  perhitungan Net  Profit  Margin menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  mengalami fluktuasi.  Dapat  dilihat  dari  tabel  diatas  yang  menunjukkan  pada  tahun  2017  NPM  sebesar  - 0,0511%  dan  pada  saat  terjadinya  puncak  pandemi  Covid-19  NPM  mengalami  penurunan sebesar  -1,0297%      dan  pada  tahun  2021  NPM  mengalami  kenaikan  menjadi  -0,1227%. Walaupun mengalami kenaikan tapi ini bukan kenaikan yang signifikan karena nilai NPM tetap berada pada garis negative dan belum ada pertanda untuk menuju arah positif. Dalam kasus ini penurunan  ini  menandakan  perusahaan  kurang  mampu  melakukan  efisiensi  biaya  sehingga belum dapat meningkatkan laba dari total penjualan.
Keterangan 2017 2018 2019 2020 2021 EAT -213,389,678 -228,889,524 -490,135,091 -2,584,563,152 -4,174,004,768 Total Aset 3,763,292,093 4,155,474,803 4,455,675,774 10,789,980,407 7,192,745,360 Return On Investmen -0.0567% -0.0551% -0.1122% -0.2353% -0.5803%
Keterangan 2017 2018 2019 2020 2021 Laba Bersih -213,389,678 -228,889,524 -44,567,515 -2,476,663,349 -4,174,004,768 Pendapatan 4,177,325,781 4,330,441,061 1,492,331,099 4,572,638,083 1,336,678,470 Net Profit Margin -0.0511% -0.0529% -0.0297% -0.1521% -0.1227%

## Fixed Asset Turnover
Fixed Asset Turnover PT. Garuda Indonesia Tbk seperti ditunjukkan pada tabel berikut :
Tabel 6 Fixed Asset Turnover Keterangan 2017 2018 2019 2020 2021 Pendapatan 4,177,325,781 4,330,441,061 863,585,405,69 266,186,527,39 1,336,678,470 Total Aset Tetap 900,657,607 936,864,500 1,133,892,533 536,547,176 5,854,523,982 Fixed Asset Turnover 4.6381% 4.6223% 0.7621% 0.4732% 0.2283%

## Sumber : Data Hasil Olahan Excel 2022
Hasil perhitungan Fixed Asset Turnover menunjukkan bahwa kinerja perusahaan mengalami penurunan.  Dapat  dilihat  dari  tabel  diatas  yang  menunjukkan  penurunan Fixed  Asset  Turnover dari data sebelum pandemi nilai Fixed Asset Turnover sebesar  4.6381% namun pada saat terjadi pandemi  nilai Fixed  Asset  Turnover menjadi  0.2283%.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa  kondisi Fixed  Asset  Turnover sebelum  pandemi  lebih  baik  dibandingkan Fixed  Asset  Turnover selama pandemi. Penurunan Fixed Asset Turnover juga disebabkan karena menurunnya penjualan pada masa  pandemi  Covid-19  dimana  pada  masa  pandemi  perusahaan  tidak  menjalankan  kegiatan penerbangan  yang  ditetapkan  oleh  peraturan  pemerintah.  Perputaran  aset  tetap  yang  menurun akan berdampak terhadap kinerja keuangan perusahaan karena secara umum perusahaan kurang mampu  mengelola  dan  memanfaatkan  aset  tetap  dengan  baik.  Aset  tetap  tersebut  seharusnya digunakan untuk keperluan penjualan, yang  kemudian  akan dijual  dan perusahaan memperoleh keuntungan atau laba dari penjualan tersebut.

## PEMBAHASAN HASIL

## Current Ratio
Pada  penelitian  ini  nilai Current  Ratio mengalami  penurunan  disebabkan  karena  kinerja perusahaan yang kurang baik dalam memanfaatkan modal sehingga hasil produksi menurun dan profit  ikut  menurun.  Hal  ini  berarti  bahwa Current  Ratio yang  menurun  pada  perusahaan  PT Garuda Indonesia diinterpretasikan bahwa perusahaan kurang  memiliki banyak sumber-sumber aset  yang  dapat  dikonversi  menjadi  kas  yang  berasal  dari  laba  perusahaan.  Komponen  aktiva lancer yang dapat dikonversi menjadi kas adalah persediaan ( Inventory ) dan piutang yang dapat menjadi sumber pendapatan bagi perusahaan.
Hasil  ini  juga  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  belum  dapat  memaksimalkan keuntungannya dengan cara mengelola aset sebaik-baiknya atas aktiva lancar yang berasal dari kas,  pengumpulan  piutang  dan  persediaan.  Perusahaan  dapat  memanfaatkan  masuknya  kas kedalam  perusahaan  lewat  pelunasan  piutang  sehingga  akan  meningkatkan  pendapatan perusahaan.
Hal  ini  didukung  oleh Signaling  Theory yang  membahas  bagaimana  seharusnya  signal- signal  keberhasilan atau kegagalan  manajemen (agen)  disampaikan kepada pemilik (principal). Teori signal menjelaskan bahwa pemberian signal dilakukan oleh manajemen untuk mengurangi informasi asimetris.
Menurut  Sari  dan  Zuhrotun  (2006)  teori  signal  menjelaskan  mengapa  perusahaan mempunyai  dorongan  untuk  memberikan  informasi  laporan  keuangan  kepada  pihak  eksternal. Dorongan  tersebut  timbul  karena  adanya  informasi  asimetris  antara  perusahaan  dengan  pihak luar,  dimana  manajemen  mengetahui  informasi  internal  perusahaan  yang  relatif  lebih  banyak dan lebih cepat dibandingkan pihak luar seperti investor dan kreditor.

## Debt to Asset Ratio (DAR)
Dalam  penelitian  ini Debt  to  Asset  Ratio mengalami  peningkatan  yang  signifikan  karena perusahaan  PT.  Garuda  Indonesia  pada  masa  pandemi  Covid-19  cenderungmeningkatkan hutang perusahaan, sehingga Debt to Asset Ratio perusahaan relatif meningkat  signifikan. Namun  dari  penelusuran  data  dimana  baik  tahun  2017  sampai  2021  rata-rata  hutang perusahaan diatas 50%. Keadaan ini menunjukkan lebih dari setengah usaha perusahaan didanai dari  hutang.  Jika  hutang  terus  meningkat  ada  risiko  perusahaan  menanggung  beban  yang  juga meningkat dan akanmunculpelunggagaluntukmembayarhutang.
Perusahaan memang memerlukan hutang untuk menjadi modal perusahaan dan apabila nilai Debt  to  Asset  Ratio cenderung  tidak  terlalu  besar  sehingga  perusahaan  masih  dapat  membayar hutang-hutang  tersebut,  akan  tetapi  apabila  nilai Debt  to  Asset  Ratio meningkat  maka  akan memberikan  pengaruh  buruk  bagi  perusahaan  karena  nilai  hutang  perusahaan  akan  meningkat sehingga  akan  menimbulkan  kesulitan  untuk  membayar  hutang.  Perusahaan  lebih  baik  tidak menambah  hutang-hutang  jangka  panjang  karena  peningkatan  hutang  jangka  panjang  akan memberikan  kendala  untuk  pembayaran.  Semakin  pendek  jangka  waktu  jatuh  tempo pembayaran hutang, semakin besar risiko pendanaan perusahaan. Risiko pendanaan yang terjadi dalam  perusahaan  seperti  minimnya  aktiva  lancar  dapat  membuat  perusahaan  sulit  memenuhi kewajiban saat jatuh tempo yang berdampak pada tersendatnya proses produksi. Proses produksi yang kurang lancar menandakan modal kerja yang dikelola perusahaan kurang efisien sehingga mempengaruhi profitabilitas perusahaan.
Berdasarkan teori trade off , dengan asumsi titik target struktur modal optimal tercapai maka penggunaan  hutang  menurunkan  nilai  perusahaan.  Hutang  akan  menambahkan  beban  tetap tanpa  memperdulikan  besarnya  pendapatan.  Semakin  besar  hutang  semakin  tinggi  tingkat probabilitas kebangkrutan karena perusahaan tidak dapat membayar bunga dan pokoknya. Pihak manajemen  harus  memperhatikan  penggunaan  hutang,  karena  banyaknya  hutang  bisa menurunkan  nilai  perusahaan.  Dengan  tingginya Debt  to  Asset  Ratio menunjukkan  perusahaan tidak  solvable,  ini  menunjukkan  respon  negatif  terhadap  investor  maka  nilai  perusahaan menurun.
Hasil penelitianinididukung oleh Dian Festiana dan Dian Indriani (2022) yang  menemukan hasil bahwa Debt to Asset Ratio menandakan naiknya tingkat hutang yang dimiliki perusahaan. Tingginya tingkat hutang akan  membuat pendapatan perusahaan lebih rentan  mengalami risiko pembayaran  hutang  beserta  bunga  yang  harus  dilunasi.  Hal  ini  secara  langsung  akan mengurangi  jumlah  laba  dan  pada  akhirnya  akan  berpengaruh  negative  terhadap  profitabilitas perusahaan.

## Return On Investment (ROI)
Pada  penelitian  ini  kinerja  keuangan  perusahaan  PT.  Garuda  Indonesia  mengalami penurunan Return  On  Investmen t..  Penurunan Return  On  Investmen t  terjadi  karena  pada  masa pandemi    perusahaan  PT.  Garuda  Indonesia  mengalami  penurunan  penjualan  sehingga mengakibatkan penurunan laba bersih perusahaan dan aset perusahaan pada masa pandemi tidak bertambah,  sehingga  hal  ini  mengakibatkan  penurunan Return  On  Investmen t  pada  masa pandemi Covid-19 dibandingkan dengan tahun sebelum pandemi Covid-19.
Penjelasan  atas  temuan  ini  yaitu  selama  periode  penelitian  nilai  rata-rata  untuk Return  On Investmen t  memang  mengalami  penurunan  yang  signifikan  sebesar  40%  sehingga  terjadi penurunan  dalam  hal  kemampuan  dari  modal  yang  diinvestasikan  dalam  aktiva  untuk menghasilkan  keuntungan  neto.  Artinya  pandemi  Covid-19  berdampak  pada  kinerja  keuangan Return On Investmen t.
Keadaan ini tidak boleh dibiarkan perusahaan harus mencari cara baru agar dapat membuat Return  On  Investmen t  meningkat  dengan  meningkatkan  penjualan  dan  menurunkan  beban sehingga  efisien  dan  menarik  bagi  investor.  Keadaan baik  dalam  perusahaan  akan  menjadi  hal yang menarik bagi investor untuk berinvestasi, karena dengan Return On Investmen t yang tinggi dirasa aman dan ada pengharapan untuk memperoleh keuntungan. Jika perusahaan memperoleh laba yang tinggi  maka Return On Investmen t yang  dihasilkan perusahaan juga akan  meningkat sehingga banyak investor yang alan menanamkan dananya.
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saeful  (2020)  yang menemukan  bahwa Return  On  Investmen t  mengalami  penurunan  kinerja  pada  saat  terjadi pandemic  disebabkan  karena  menurunnya  laba  bersih  yang  dihasilkan  pada  Bank  Rakyat Indonesia.

## Net Profit Margin (NPM)
Kinerja keuangan PT Garuda   Indonesia   yang   diukur   menggunakan Net Profit Margin mengalami  penurunan  pada  saat  terjadinya  pandemi  Covid-19.  Penurunan  ini  terjadi  karena adanya  penurunan  penjualan  dan  laba  setelah  pajak.  Penurunan  penjualan  produk  yang disebabkan  oleh  daya  beli  masyarakat  saat  pemberlakuan  PSBB  menurun  karena  masyarakat juga banyak kehilangan pekerjaan mereka, sehingga industri harus menyesuaikan juga produksi yang  dilakukan  dengan  daya  beli  dan  permintaan  pada  kondisi  pandemi.  Hambatan  hambatan yang  dialami  perusahaan  memngakibatkan  penjualan  yang  dimiliki  perusahaan  menurun sehingga tidak dapat dilakukan dalam memperoleh laba.
Penurunan nilai Net Profit Margin di pengaruhi oleh biaya-biaya operasional, biaya lainnya yang berhubungan secara langsung  dengan penjualan  dan juga beban pajak, maka dapat dilihat bahwa  perusahaan  masih  dapat  memenuhi  biaya-biaya  operasional  perusahaan  dan  juga  beban pajak  yang  lebih  besar  dibandingkan  sebelum  Pandemi  covid-19  dan  juga  masih  dapat menghasilkan  laba  bersih  dengan  penurunan  yang  tidak  terlalu  besar  jika  dibandingkan  pada saat  sebelum  Pandemi  covid-19.  Penurunan  ini  menandakan  perusahaan  kurang  mampu melakukan efisiensi biaya sehingga belum dapat meningkatkan laba dari total penjualan.
Perusahaan  mengalami  penurunan  rata-rata Net  Profit  Margin yang  dihitung  dengan  cara membagi  laba  bersih  dengan  penjualan.  Dalam  kondisi  pandemi,  terbukti  adanya  perbedaan rata-rata Net Profit Margin perusahaan PT Garuda Indonesia yang ditandai penurunan NPM dari tahun  2019  ke  2020.  Rendahnya Net  Profit  Margin mengindikasikan  keadaan  perusahaan kurang  baik  dan  dinilai  belum  mampu  mengendalikan  biaya  produksi,  harga  pokok  penjualan, beban  usaha  dan  beban  keuangan.  Perusahaan  kurang  bisa  mencari  dan  menerapkan  strategi bisnis baru, mengurangi biaya-biaya operasional yang dirasa kurang efektif dan kurang memberi nilai tambah pada produk yang dijual agar nilai Net Profit Margin meningkat.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Saeful,  2020  yang  menemukan  terjadi penurunan kinerja NPM sebelum dan sesudah pada masa pandemi Covid-19 pada Bank Syariah Mandiri.

## Fixed Asset Turnover (FAT)
Pada  penelitian  ini Fixed  Asset  Turnover mengalami  penurunan  saat  pandemi  Covid-19 dibandingkan  sebelum  pandemi  Covid-19    disebabkan  oleh  kemampuan  perusahaan  dalam produksi  menurun  akibat  kurang  efektif  dan  efisien  perusahaan  selama  pandemi  Covid-19  dan peraturan yang mengharuskan perusahaan untuk bekerja dari rumah sehingga ini kurang efektif dan  efisien  dalam  utilitas  produksi  perusahaan  PT.  Garuda  Indonesia.  Hal  tersebut mengakibatkan penjualan bersih perusahaan saat pandemi Covid-19 mengalami penurunan serta aset perusahaan tidak terlalu meningkat.
Dalam  penelitian  ini  nilai Fixed  Asset  Turnover semakin  menurun,  artinya  perusahaan belum  efisien  menggunakan  keseluruhan  aktiva  didalam  penghasilan  penjualan.  Dengan  kata lain, jumlah aset yang sama belum bisa memperbesar volume penjualan. Perputaran aktiva tetap ini  penting  bagai  kreditur  dan  pemilik  perusahaan  karena  akan  menunjukan  efisien  tidaknya penggunaan seluruh aktiva dalam perusahaan.
Perputaran aset tetap yang menurun akan berdampak terhadap kinerja keuangan perusahaan karena secara umum perusahaan kurang mampu mengelola dan memanfaatkan aset tetap dengan baik. Aset tetap tersebut seharusnya digunakan untuk keperluan penjualan, yang kemudian akan dijual  dan  perusahaan  memperoleh  keuntungan  atau  laba  dari  penjualan  tersebut.  Sesuai  teori perputaran aset tetap yaitu  semakin tinggi rasio perputaran aset tetap maka pada akhirnya akan berdampak  pada  meningkatnya  tingkat  profitabilitas  yang  akan  berimplikasi  pada  kinerja keuangan  perusahaan.  Sebaliknya,  semakin  rendah  perputaran  aset  tetap  maka  pada  akhirnya akan  berdampak  pada  menurunnya  tingkat  profitabilitas  yang  akan  berimplikasi  kepada menurunnya tingkat kinerja keuangan dalam perusahaan.
Perputaran  aset  tetap  mengukur  keefektifan  dan  keefisienan  perusahaan  dalam  mengelola aset  tetapnya  didalam  satu  periode.  Semakin  tinggi  nilai  rasio  perputaran  aset  tetap  ini menunjukkan  bahwa  semakin  efisien  dan  efektif  pengelolaan  aset  tetap  yang  dilakukan  oleh manajemen  perusahaan.  Perputaran  aset  tetap  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  dalam  satu periode  perusahaan  mampu  untuk  menghasilkan  barang  jadi  dalam  jumlah  besar  dengan memanfaatkan  aset  tetapnya,  kemudian  barang  jadi  tersebut  akan  dijual  sehingga  perusahaan akan  menghasilkan  keuntungan  atau  laba.  Dengan  begitu,  semakin  tinggi  nilai  perputaran  aset tetap  maka  semakin  baik  kinerja  keuangan  perusahaan.  Penelitian  ini  di  dukung  atau  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Enriko  dkk  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  penurunan nilai Fixed  Asset  Turnover yang  menurun  dikarenakan  ketidakmampuan  suatu  perusahaan dalam mengelola aset tetapnya terhadap penjualan pada PT. Gudang Garam. Tbk.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  analisis  dampak  pandemi  Covid-19  pada  PT.  Garuda  Indonesia  mengalami penurunan  terhadap Current  Ratio ,  penurunan  ini  disebabkan  penjualan  produk  dan  daya  beli masyarakat  menurun  karenakan  diberlakukannya  PSBB  sehingga  mengakibatkan  aset  lancar perusahaan menurun sehingga tidak menutupi hutang jangka pendek perusahaan.
Debt to Asset Ratio pada PT Garuda Indonesia selama pandemi Covid-19 memiliki dampak perubahan yang menyebabkan kinerja keuangan yang menurun.
Return  On  Investmen t  pada  saat  pandemi  Covid-19  pada  PT  Garuda  Indonesia  mengalami penurunan terhadap Return On Investmen t.
Net  Profit  Margin selama  pandemi  Covid-19  pada  PT.  Garuda  Indonesia  mengalami penurun.
Fixed  Asset  Turnover selama  pandemi  Covid-19  pada  PT.  Garuda  Indonesia  mengalami penurunan.

## SARAN
1. Bagi  perusahaan  adanya  pandemi  Covid-19  memberikan  dampak  terhadap  kinerja keuangan  PT.  Garuda  Indonesia,  maka  kiranya  perusahaan  lebih  memberi  perhatian  pada startegi penjualan dengan lebih matang pada keadaan sulit saat ini agar mendapatkan profit yang lebih baik dimasa mendatang.
2. Bagi  investor  baiknya  untuk  selektif  memilih  perusahaan  yang  tepat  sebagai  investasi, memperdalam  pengetahuan  pasar  modal,  serta  mengikuti  informasi  perusahaan  dimasa pandemi Covid-19 agar kedepannya investor mendapatkan hasil yang baik.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  memperluas  variabel  sampel  penelitian, memperpanjang  periode  penelitian  serta  tidak  hanya  hanya  berfokus  pada  PT.  Garuda Indonesia saja. Hal ini dimaksudkan agar dapat memperoleh hasil penelitian dengan tingkat generalisasi yang lebih tinggi dari penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Arikunto. (2019). Prosedur Penelitian. Jakarta: RinekaCipta. Dian Festiana dan Dian Indriani. (2022). Dampak Pandemi Corona Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pertambangan. Prociding Of National Conference On Accounting and Finance Enriko  Haris  Pratama,  Winston  Pontoh,  Sherly  Pinatik.  (2021).  Analisis  Dampak  Covid-19
Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Ritel  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi
Fahmi,  Irham.  2006.  Analisis  Investasi  dalam  Perspektif  Ekonomi  dan  Politik.  Bandung: PT.Refika Aditama.
Nur Indriantoro dan Bambang Supomo. (2002). Metode Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi dan Manajemen, BPFE IKAPI. Yogyakarta, Edisi1.
Saeful. (2020). Pengaruh Profitabilita Terhadap Kinerja Keuangan PT. Bank Rakyat Indonesia.
Skripsi
Sari, Ratna Candra dan Zuhrotun. 2006. Keinformatifan Laba di Pasar Obligasi dan Saham : Uji Liquidation
Option Hypothesis. Simposium Nasional Akuntansi 9: Padang Sudana,  I  made.  2011.  Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Praktek.  Surabaya:  Airlangga
University Press