## Jurnal Simki Economic, Volume 7 Issue 2, 2024, Pages 478-488
Available online at: https://jiped.org/index.php/JSE

## ISSN (Online) 2599-0748
Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar terhadap Return Saham yang Terdaftar di IDX-MES BUMN 17 Periode 2018-2022
Jihan Mawaddah 1* , Eko Susanto 2* , Andi Amri 3 jihanmawaddah01@gmail.com 1* , ekosusanto27@uhamka.ac.id 2* , andiamri@uhamka.ac.id 3 1,3 Program Studi Perbankan Syariah
2 Program Studi Ekonomi Islam
1,2,3 Universitas Muhammadiyah Prof Dr Hamka
Received: 20 06 2024. Revised: 05 06 2024. Accepted: 09 07 2024.
Abstract  : The purpose of this study is to investigate the effects of interest rates, inflation, and currency exchange rates on stock returns for businesses that  are  listed  between  2018  and  2022  on  IDX-MES  BUMN  17.  List  the three macroeconomic factors that have an impact on the performance of the stock  return  of  the  firm  and  what  those  factors  mean.  A  technique  using linear  regression  analysis  is  used  to  determine  each  company's  degree  of influence.  This  study  employs  a  purposive  sample  approach  in  addition  to secondary  data  from  corporate  financial  reports  and  macroeconomic  data. The  results  of  this  study  demonstrate  that  inflation,  interest  rates,  and currency  values  all  have  a  significant  and  positive  influence  on  stock returns,  some  of  which  have  an  effect  concurrently.  The  goal  of  this research's results is to assist investors, financial professionals, and decision- makers  in  making  more  intelligent  and  prudent  financial  decisions. Furthermore,  this  study  can  contribute  to  the  body  of  information  in academic  literature  about  the  impact  of  macroeconomic  factors  on  stock returns.
Keywords : Inflation, Interest Rates, Exchange Rates, Stock Return.
Abstrak  : Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh suku  bunga,  inflasi,  dan  nilai  tukar  mata  uang  terhadap return saham  pada perusahaan yang terdaftar antara tahun 2018 dan 2022 di IDX-MES BUMN 17.  Sebutkan  tiga  faktor  makroekonomi  yang  berdampak  pada  kinerja return saham perusahaan dan apa arti faktor-faktor tersebut. Teknik analisis regresi linier digunakan untuk mengetahui tingkat pengaruh masing-masing perusahaan. Penelitian ini menggunakan pendekatan sampel purposif selain data  sekunder  dari  laporan  keuangan  perusahaan  dan  data  makroekonomi. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa inflasi, suku bunga, dan nilai mata uang semuanya mempunyai pengaruh signifikan dan positif terhadap return saham,  ada  pula  yang  berpengaruh  secara  bersamaan.  Tujuan  dari  hasil penelitian  ini  adalah  untuk  membantu  investor,  profesional  keuangan,  dan pengambil  keputusan  dalam  mengambil  keputusan  keuangan  yang  lebih cerdas dan hati-hati. Lebih jauh lagi, penelitian ini dapat berkontribusi pada kumpulan  informasi  dalam  literatur  akademis  tentang  dampak  faktor makroekonomi terhadap return saham.
Kata Kunci : Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, Return Saham.

## PENDAHULUAN
Perdagangan  saham,  obligasi,  dan  bentuk  investasi  lainnya  menjadi  lebih  mudah dengan  adanya  pasar  modal.  Tujuan  utama  dari  pasar  modal  adalah  menyediakan  platform bagi  perusahaan  untuk  mendapatkan  dana  melalui  penawaran  saham  atau  obligasi  kepada investor, serta memberikan investor tempat untuk membeli atau menjual instrumen keuangan tersebut.  Secara  keseluruhan,  Sederhananya,  pasar  modal  adalah  mesin  yang  menggerakkan perekonomian  apa  pun.  dengan  menyediakan  aliran  dana  yang  sangat  diperlukan  oleh  suatu perusahaan  untuk  berkembang  lebih  maju  dan  memberikan  investor  kesempatan  untuk  ikut serta  dalam  perkembangan  dan  keberhasilan  suatu  perusahaan.  Pasar  modal  memberikan peluang  untuk  para  investor  yang  ingin  menanamkan  modal  atau  asset  dalam  jangka  waktu yang  panjang.  Dalam  fungsi  ekonomi  pasar  modal  memadukan  kepentingan  emiten  dan investor.  Di  sisi  lain,  pemilik  dana  mempunyai  kesempatan  dan  pilihan  untuk  menghasilkan keuntungan atau imbal hasil, tergantung pada kondisi dan karakteristik yang dipilih. (Amri et al., 2020) .
Melalui  pemeriksaan  terhadap  perilaku  perdagangan  saham  mereka  sendiri  dan bimbingan  dari  dengan  bantuan  para  ahli  di  pasar  modal,  termasuk  dealer,  broker,  manajer investasi,  dan  lain-lain,  investor  dapat  memperoleh  keuntungan  yang  mereka  butuhkan. (Prihantini,  2009).  Pasar  keuangan  yang  beroperasi  sesuai  dengan  hukum  Islam  dikenal sebagai  pasar  modal  Islam.  Dengan  berdirinya  lembaga  pasar  modal  syariah  di  Indonesia, investor  semakin  tertarik  untuk  menempatkan  dananya,  khususnya  pada  IDX-MES  BUMN 17,  pada  pasar  modal  yang  sedang  berkembang  dan  tumbuh  dengan  adanya  insentif.  (OJK, 2023).  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dan  Masyarakat  Ekonomi  Syariah  (MES)  sejak  saat  ini telah  bekerja  sama  untuk  mengumumkan  indeks  baru  yang  disebut  IDX-MES  BUMN  17. Tingkat  intervensi  pemerintah  dalam  proses  pengembangan  ekonomi  syariah  dan  menarik investor  yang  mengikuti  indikator  ini.  dari  pasar  saham  Indonesia  untuk  membeli  saham. Syariah dan BUMN (BEI, tidak ditentukan)
Indeks  IDX-MES  BUMN  17  terdiri  dari  17  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang sekuritas  syariah,  yaitu  Badan  Usaha  Milik  Negara  (BUMN),  dan  anak  perusahaan  tersebut akan  dilepas  pada  tahun  2021.  Perusahaan-perusahaan  tersebut  memiliki  kapitalisasi  pasar yang  besar,  likuiditas  yang  besar,  dan  fundamental  bisnis  yang  sangat  baik.  Tapi  kalau melihat  IDX-MES  BUMN  17 year-on-year , market capnya  2022  mengalami  penurunan sebesar  6,60%  menjadi  Rp.647,03  triliun  dari  tahun  2021  yang  sebesar  Rp.692,74  triliun (Winami,  2023).  Ada  beberapa  faktor  yang  mungkin  mempengaruhi  return  suatu  investasi
saham,  baik  pertimbangan  makro  maupun  mikro.  Permasalahan  makroekonomi  mencakup berbagai  dimensi  ekonomi  yang  luas,  yang  melibatkan  komponen-komponen  utama  seperti pendapatan  pemerintah,  inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar,  kebijakan  ekonomi,  dan  politik. Elemen-elemen  yang  saling  berhubungan  ini  berdampak  pada  kesejahteraan  perekonomian suatu  negara.  (Adiyadnya  et  al.,  2013).  Untuk  saat  ini,  investor  perlu  bisa  memperkirakan nilai  laba  atas  investasinya.  Saham  dengan  margin  keuntungan  yang  besar  dapat  menarik pembeli  yang  akan  melakukan  investasi  lebih  agresif  di  kemudian  hari.  Investor  juga  perlu memahami  bahaya  yang  terkait  dengan  berinvestasi.  risiko  dalam  berinvestasi  perlu diminimalisir  agar  tidak  terjadi  kerugian  di  kemudian  hari.  Saat  memilih  tingkat  investasi, investor perlu memastikan kapasitas keuangan yang cukup untuk memenuhi kebutuhan hidup sehari-hari.  Investor  dapat  menginvestasikan  uangnya  dan  meminimalisir  risiko  yang  terjadi di  masa  depan  jika  berinvestasi  tanpa  menerapkan  prinsip  kehati-hatian  (Permaysinta  & Sawitri, 2021). Faktor-faktor independen ini, yang meliputi inflasi, suku bunga, dan nilai mata uang,  dipilih  oleh  penulis  penelitian  ini  sehingga  mereka  dapat  memiliki  pemahaman  yang lebih  baik  tentang  pengaruhnya  terhadap return saham.  Variabel  ketiga  ini  dipilih  karena merupakan subjek yang dipelajari dengan baik di bidang ekonomi dan keuangan.
Kenaikan  harga  komoditas  secara  terus-menerus  disebut  inflasi.  Nilai  perusahaan dipengaruhi  oleh  inflasi,  apabila  inflasi  mengalami  kenaikan  yang  tinggi  maka  dapat mendongkrak  harga-harga  bahan  baku  atau  biaya  operasional  yang  dikeluarkan  perusahaan sehingga  menurunnya  nilai  keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan  itu  sendiri  (Putu  & Suryantini,  2016).  Pernyataan  ini  didukung  dari  penelitian  (Amri  &  Gultom,  2022)  yang hasilnya menunjukkan bahwa inflasi mempunyai dampak besar terhadap return saham namun bukti dari hal tersebut. (Setyaningrum & Muljono, 2016) mengemukakan bahwa inflasi tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham.
Saat  membuat  pilihan  investasi,  tingkat  suku  bunga  di  masa  depan  merupakan pertimbangan penting. Kenaikan suku bunga tidak lazim dapat menghadirkan tantangan bagi perekonomian  dalam  hal  pembayaran  utang,  karena  beban  suku  bunga  yang  tinggi  dapat menghambat  kegiatan  bisnis  dan  mengurangi  margin  keuntungan  perusahaan.  Suku  bunga yang tinggi juga dapat menyebabkan peningkatan biaya modal serta menurunkan imbal hasil yang diharapkan oleh investor atas investasinya (Andriyani & Armereo, 2016). Pernyataan ini didukung dari penelitian (Amri et al., 2020) mengklaim bahwa suku bunga memiliki dampak besar  terhadap  keberhasilan  investasi  saham,  hal  ini  bertentangan  dengan  temuan  dari
(Permaysinta  &  Sawitri,  2021)  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  tidak  mempunyai  dampak yang signifikan terhadap return pemegang saham.
Istilah  nilai  tukar  menggambarkan  nilai  relatif  dua  mata  uang.  Untuk  menciptakan suasana  yang  mendukung  kemajuan  dunia  usaha,  nilai  tukar  yang  stabil  sangatlah  penting. (Saputra  &  Dharmadiaksa,  2016).  Pernyataan  ini  didukung  dari  penelitian  (Permaysinta  & Sawitri, 2021) menunjukkan  bahwa nilai tukar memiliki  dampak besar terhadap keuntungan yang  dialami  pasar  saham,  sedangkan  data  dari  (Rohmadhoni  &  Santoso,  2019)  mengklaim bahwa kinerja return saham tidak banyak dipengaruhi oleh nilai tukar.
Berdasarkan  penelitian  terdahulu  yang  memiliki  kekurangan  dalam  penelitian sebelumnya  ialah  tidak  menggunakan  objek  untuk  melakukan  penelitian  tersebut.  Apabila peneliti  terdahulu  memiliki  objek  maka  hanya  satu  perusahaan  saja  yang  diteliti.  Selain  itu peneliti  terdahulu  tidak  menggunakan  periode  untuk  penelitiannya.  Sedangkan  penelitian yang  saat  ini  sedang  dilakukan  memiliki  kelebihan  yaitu  dengan  memilih  objek  perusahaan yang  telah  bergabung  di  IDX-MES  BUMN  17  pada  periode  5  tahun  terakhir.  Pengaruh Inflasi,  Suku  Bunga,  dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Return  Saham  Pada  IDX-MES  BUMN  17 Periode  2018-2022  merupakan  judul  yang  diberikan  pada  penelitian  ini.  Harapannya kedepannya  para  investor  syariah  akan  lebih  mudah  melakukan  investasi  di  pasar  modal syariah dengan menggunakan referensi IDX-MES BUMN 17.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metodologi  kuantitatif  berdasarkan  prinsip  sebab  akibat. Menemukan  hubungan  sebab-akibat  antara  beberapa  variabel  merupakan  tujuan  dari  teknik kausalitas  dalam  penelitian.  Dapat  diakses  melalui  Indonesia Capital  Market  Directory (ICMD),  www.yahoo.finance.com,  www.sahamoke.com, dan www.idx.co.id ,  investigasi  ini dilakukan  terhadap  perusahaan  yang  terdaftar  di  IDX-MES  BUMN  17.  Selama  masa penelitian  Dalam  hal  ini,  program  SPSS  digunakan  untuk  melakukan  analisis  regresi  linier berganda. Selama periode 2018–2022, variabel dependennya adalah return saham perusahaan yang  terdaftar  di  IDX-MES  BUMN  17.  Penelitian  ini  menyelidiki  tiga  variabel  independen: inflasi, suku bunga, dan nilai tukar.
Inflasi
𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑠𝑖 = 𝐼𝐻𝐾 𝑡 −   𝐼𝐻𝐾 𝑡−1 𝐼𝐻𝐾 𝑡−1 Keterangan:
𝐼𝐻𝐾 𝑡 : Indeks Harga Konsumen tahun x
𝐼𝐻𝐾 𝑡−1 : Indeks Harga Konsumen tahun terdahulu
Suku  bunga  adalah  suku  bunga  acuan  yang  dinyatakan  dalam  persentase  (%)  dan ditetapkan  sebagai  bagian  dari  reformasi  kebijakan  moneter  Bank  Indonesia.  (Maharani  & Haq, 2020). Istilah “nilai tukar” menggambarkan nilai relatif dua mata uang.
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐾𝑢𝑟𝑠 𝑇𝑒𝑛𝑔𝑎ℎ = 𝐾𝑢𝑟𝑠 𝐽𝑢𝑎𝑙 + 𝐾𝑢𝑟𝑠 𝐵𝑒𝑙𝑖
2

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Uji Analisis Deskriptif
Masyarakat  telah  diberikan  informasi  tertentu  mengenai  hukuman  dari  tahun  2018 hingga  2022,  terdapat  69  data  yang  dianalisis,  bersumber  dari  16  perusahaan  berbeda  yang mencatatkan  sahamnya  di  IDX-MES  BUMN  17.  Berdasarkan  tabel  1.  Dari  HS  (Y),  terlihat terdapat  N  sebesar  69,  kisaran  -0,74857  hingga  0,80000,  dan  nilai  yang  lebih  rendah  dari standar  deviasi (-0.2170080)  yaitu  0.51113177.  Inflasi  (X1),  yang  mungkin  bernilai  antara 0,00017 dan 0,00055, Standar deviasi data ini adalah 0,00012117, Greater than the average value of 0.0002542. The values of the SB (X2) variable range from 0.00035 to 0.00060, with a  mean  of 0.0004296 and  a  standard  deviation  of 0.0000923.  Terdapat  rentang  nilai  untuk variabel NT (X3) mulai dari 13354,5 hingga 15730,5, dengan rata-rata 14229,457 dan standar deviasi 539,1214, keduanya lebih tinggi dari angka sebenarnya.
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
Dengan  menerapkan  uji  normalitas  Kolmogorov-Smirnov  pada  data  penelitian  yang diolah  SPSS  27,  uji  asumsi  standar  menghasilkan  nilai  asymp.  Tingkat  signifikansi  dua  sisi adalah  0,200,  lebih  dari  ambang  batas  0,05.  Temuan  ini  mendukung  hipotesis  bahwa  data mengikuti distribusi normal.
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi
Variabel  N Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation Inflasi 69 0.00017 0.00055 0.0002542 0.00012117 SB 69 0.00035 0.00060 0.0004296 0.00009236 NT 69 13354.5 15730.5 14229.457 539.1214 HS 69  -0.74857 0.80000 -0.2170080  0.51113177
Kolmogorov- Smirnov
Asymp. Sig. (2- tailed)
0.200 Model Durbin-Watson 1 1.853
Tidak  adanya  autokorelasi  dapat  disimpulkan  dari  hasil  uji  autokorelasi  yang menunjukkan  DU  <  DW  <  4-DU.  Hal  ini  disebabkan  angka  Durbin-Watson  sebesar  1,853 berada pada kisaran 1,7015 untuk DU dan 2,2985 untuk 4-DU.
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dapat  dilihat  pada  tabel  4  bahwa  didapat  kriteria  pengujian  untuk  masing-masing variabel berdasarkan nilai signifikansi sebagai berikut : 1) Nilai Sig. untuk 𝑋 1 adalah 0.991, 2) Nilai  Sig.  untuk 𝑋 2 adalah  0.492,  3)  Nilai  sig.  untuk 𝑋 3 adalah  0.355.  Dari  angka  yang dihasilkan  dapat  dilihat  bahwa  variabel  independen  memiliki  nilai  signifikansi  >  0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi adanya gejala heteroskedastisitas.
Tabel 5. Hasil Uji Multikolinearitas
Berdasarkan hasil uji multikolinearitas diperoleh toleransi inflasi (X_1) sebesar 0,198, tingkat  suku  bunga  (X_2)  sebesar  0,363,  dan  nilai  tukar  (X_3)  ditentukan.  Semua  nilai  ini dianggap  akurat.  Berdasarkan  analisis  hasil  pengujian,  ditemukan  tidak  adanya  indikasi multikolinearitas.
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Menurut data tabel 5. Temuan pengujian menunjukkan bahwa suku bunga berdampak pada model Model persamaan regresi linier berganda digunakan untuk tujuan memperkirakan
Variabel Sig. Inflasi 0.991 Suku Bunga 0.492 Nilai Tukar 0.355 Variabel Collinearity Statistic Tolerance VIF Inflasi 0.198 5.057 Suku Bunga 0.363 2.758 Nilai Tukar 0.352 2.843 Unstrandardized Coefficients B T Sig. (Constant) -3.170 -4.572 0.001 Inflasi 669.848 2.183 0.033 SB 2967.425 9.833 0.001 NT 0.000 2.089 0.041 Adjusted R Square 0.534 Sig. F 0.001 HS Dependent Variable
return  saham,  inflasi,  dan  nilai  tukar  mata  uang  berbagai  mata  uang.  Selanjutnya,  kita memiliki persamaan regresi linier: Y = -3.170 + 669.848 I + 2967.425 SB + 0.000 NT + e Dimungkinkan  untuk  memberikan  penjelasan  terhadap  koefisien-koefisien  yang  diperoleh dari  hasil  persamaan  regresi  :  1)  Nilai  inflasi,  suku  bunga,  dan  nilai  tukar  semuanya ditetapkan  nol  (0),  dan  nilai  -3,170  dipertahankan  sepanjang  siklus;  maka  return  sahamnya adalah -3,170%. 2) Dengan asumsi semua faktor lainnya tetap, maka return saham meningkat sebesar  669,848%  untuk  setiap  kenaikan  inflasi  sebesar  1%,  sesuai  dengan  koefisien  inflasi 669,848%.  3)  Nilai  koefisien  tingkat  bunga  sebesar  2967,425;  hal  ini  menunjukkan  bahwa rata-rata  pengembalian  investasi  saham  meningkat  sebesar  2967,425  persen  untuk  setiap kenaikan  suku  bunga  sebesar  satu  persen.  Ini  dengan  asumsi  bahwa  semua  variabel  lainnya tetap  sama.  4)  Dengan  asumsi  nilai  tukar  adalah  variabel  konstan,  seperti  yang  ditunjukkan oleh  nilai  koefisiennya  sebesar  0,000%,  jadi  tidak  ada  dampak  nol  persen  terhadap  return saham dari perubahan nilai tukar sebesar satu persen.
Hasil  uji  T  dapat  dilihat  dari  tabel  6.  Yang  dapat  disimpulkan  bahwa  :  1)  Variabel inflasi  memperoleh  nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 2.183  > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 1.66864  Dengan  nilai  signifikansi  sebesar 0.033  <  0.05,  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  inflasi  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  terhadap return saham.  2)  Variabel  suku  bunga  mempeloreh  nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 9.833  > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 1.66864  dengan  nilai  signifikansi  0.001  <  0.05,  artinya  variabel  suku  bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. 3) Variabel nilai tukar mempeloreh nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 2.089  > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 1.66864  Dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.041  <  0.05,  ini menunjukkan  bahwa  variabel  nilai  tukar  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kinerja return saham. Nilai keluaran uji f sebesar 26,979 lebih besar dari nilai f tabel sebesar 2,750.  Tabel  5  menggambarkan  bahwa  ambang  batas  sebesar  0,05  terlampaui  oleh  tingkat signifikan  sebesar  0,001.  Jelaslah  bahwa  return  saham  dan  tingkat  suku  bunga  saling berhubungan,  dan  nilai  mata  uang  semuanya  dipengaruhi  oleh  hal  ini,  dengan mempertimbangkan  hal-hal  di  atas.  Variabel  terikat  dipengaruhi  oleh  variabel  bebas  sebesar 53,4%  (R^2  =  0,534)  berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linier  berganda,  sedangkan  46,6% pengaruhnya berasal dari faktor-faktor yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
Pengaruh Inflasi terhadap Return Saham. Nilai t_hitung sebesar 2,183 lebih besar dari nilai  t_tabel  sebesar  1,66864,  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,033  lebih  kecil  dari  ambang batas  sebesar  0,05.  Temuan  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  inflasi  memiliki  dampak  yang besar  dan  menguntungkan  terhadap return saham.  Dampak  inflasi  terhadap  kenaikan  saham dapat  mengakibatkan  penurunan  pendapatan  aktual  investor. Return saham  yang  rendah
mungkin  disebabkan  oleh  inflasi  yang  berlebihan  dan  mengurangi  pendapatan.  Keuntungan perusahaan  terpukul  ketika  harga  produk  naik  karena  biaya  produksi  yang  lebih  tinggi menggerogoti  pendapatan.  Penurunan  keuntungan  ini  dapat  mengakibatkan  pengurangan dividen yang mengarah pada penjualan saham oleh investor karena tingkat return yang kurang menguntungkan (Wiantari & Risna, 2022). Lebih lanjut, hasil penyelidikan ini sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Wulandari dkk. (2021) yang menunjukkan bahwa variabel inflasi berpengaruh terhadap imbal hasil investasi saham.
Pengaruh  Suku  Bunga  terhadap Return Saham.  Variabel  suku  bunga  terbukti mempunyai  pengaruh  yang  besar  dan  menguntungkan  terhadap  return  saham,  dibuktikan dengan  nilai  t  estimasi  sebesar  9,833  yang  melebihi  nilai  t  tabel  sebesar  1,66864,  dan  nilai signifikansi  sebesar  0,001  yang  kurang  dari  ambang  batas.  sebesar  0,05.  Kondisi  ekonomi suatu negara memiliki implikasi yang signifikan terhadap nilai tukarnya, yang esensial untuk menjaga  stabilitas  guna  menciptakan  lingkungan  usaha  yang  mendukung  dan  memfasilitasi pertumbuhan sektor bisnis. Nilai tukar berperan penting dalam memfasilitasi transaksi bisnis lintas  negara.  Ketika  nilai  suatu  mata  uang  naik  dan  nilai  mata  uang  lainnya  turun,  investor sering  kali  mulai  menyimpan  uangnya  dalam  mata  uang  asing.  Harga  saham  turun  ketika permintaan  atas  saham  tersebut  turun.  Menurut  (Mourine  &  Septina,  2023).  (Hastuti  et  al., 2023)  Sebagaimana  telah  ditunjukkan  bahwa  suku  bunga  mempunyai  pengaruh  yang  besar dan  menguntungkan  terhadap  return  saham,  pernyataan  ini  konsisten  dengan  data  yang mereka peroleh.
Pengaruh  Nilai  Tukar  terhadap Return Saham.  Apabila  nilai  variabel  nilai  tukar dibandingkan  dengan  nilai  t_tabel  yaitu  1,66864,  maka  nilai  t_hitung  yang  dihitung  lebih tinggi  2,089.  Pada  tingkat  signifikansi  (p  =  0.041  <  0.05),  variabel  nilai  tukar  mempunyai pengaruh yang signifikan dan positif terhadap return saham. Kondisi ekonomi sebuah negara memiliki  dampak  signifikan  terhadap  nilai  tukarnya,  yang  sangat  penting  untuk  menjaga kestabilan guna menciptakan iklim usaha yang kondusif dan mendukung pertumbuhan sektor bisnis.  Nilai  tukar  memainkan  peran  krusial  dalam  fasilitasi  transaksi  bisnis  antarnegara. Ketika nilai mata uang domestik melemah dan mata uang asing menguat, investor cenderung untuk  mengalihkan  investasi  mereka  ke  dalam  mata  uang  asing.  Dampaknya  adalah penurunan harga saham karena menurunnya permintaan atas saham tersebut. (Permaysinta & Sawitri,  2021).  Temuan  (Ananda  &  Santoso,  2022)  yang  menyatakan  bahwa  nilai  tukar mempunyai  pengaruh  positif  dan  substansial  terhadap return saham  didukung  oleh  bukti tersebut.

## SIMPULAN
Temuan  penelitian  menunjukkan  bahwa  faktor  ekonomi  seperti  suku  bunga,  inflasi, dan  nilai  mata  uang  semuanya  mempunyai  peranan  dalam  mempengaruhi  tingkat pengembalian investasi saham. Mengingat fakta bahwa penelitian ini mencakup 53,4% faktor yang menentukan return saham, maka dapat disimpulkan bahwa. Disarankan juga agar lebih banyak peneliti memasukkan variabel lain agar perusahaan dan investor dapat memperhatikan informasi  mengenai  sahamnya,  karena  penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  dalam memasukkan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi return .  Saya  ingin  itu.  Kemampuan  peneliti selanjutnya untuk memasukkan lebih banyak variabel yang dapat berpengaruh terhadap return saham  dan  menyelidiki  indeks  alternatif  diperlukan  untuk  memperoleh  hasil  yang  lebih relevan,  seperti  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI),  Kompas  100,  LQ45,  IDX  Sharia Growth, dll.

## DAFTAR RUJUKAN
Adiyadnya, I. N. S., Artini, L. G. S., & Rahyuda, H. (2013). Pengaruh Beberapa Variabel Ekonomi Makro Terhadap Profitabilitas Dan Return Saham Pada Industri Perbankan Di BEI. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana , 5 (8), 2579–2608. https://ojs.unud.ac.id/index.php/eeb/article/view/16233
Amri, A., & Gultom, M. S. (2022). Gambaran Harga Saham Ditinjau Dari Tingkat Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Dan Suku Bunga: Studi Kasus Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks LQ45. J-EBIS (Jurnal Ekonomi dan Bisnis … , 7 (2), 207–228.
https://doi.org/10.32505/j-ebis.v7i2.4051
Amri, A., Ramdani, Z., Jakarta Selatan, K. (2020). Pengaruh Nilai Tukar, Kebijakan Dividen dan Struktur Modal terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index. Jurnal Ilmu Keuangan dan Perbankan (JIKA) , 10 (1), 18–36. https://doi.org/10.34010/jika.v10i1.3556
Ananda, W. C., & Santoso, A. B. (2022). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (2018-2020). J-MAS (Jurnal Manajemen dan Sains) , 7 (2). https://doi.org/10.33087/jmas.v7i2.559
Andriyani, I., & Armereo, C. (2016). Pengaruh Suku Bunga, Inflasi, Nilai Buku Terhadap Harga Saham Perusahaan Indeks LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ilmiah Orasi Bisnis , 15 , 44–64.
https://jurnal.polsri.ac.id/index.php/admniaga/article/view/633
Hastuti, R., Irawan, I., & Hukom, A. (2023). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga dan Produk Domestik Bruto terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur. Studi Ekonomi dan Kebijakan Publik , 2 (1). https://doi.org/10.35912/sekp.v2i1.1221
Maharani, A., & Haq, A. (2020). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham. Jurnal Ekonomi Trisakti , 2 (2), 941–950.
https://doi.org/10.25105/jet.v2i2.14546
Mourine, A., & Septina, F. (2023). Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar, dan Struktur Modal terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Farmasi. Jurnal Perspektif , 21 (1). https://doi.org/10.31294/jp.v21i1.12943
OJK. (2023). Kebijakan dalam Menjaga Kinerja dan Stabilitas Pasar Modal dalam Kondisi Pasar yang Berfluktuasi secara Signifikan . www.ojk.co.id.
Permaysinta, E., & Sawitri, A. P. (2021). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham. Jurnal Neraca: Jurnal Pendidikan dan Ilmu Ekonomi Akuntansi , 5 (1), 41. https://doi.org/10.31851/neraca.v5i1.5630
Prihantini, R. (2009). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Roa, Der Dan Cr Terhadap Return Saham (Studi Kasus Saham lndustri Real Estate and Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 - 2006). Jurnal Bisnis Strategi , 18 (2), 99–117. https://doi.org/10.14710/jbs.18.2.99-117
Putu, N., & Suryantini, S. (2016). Pengaruh Faktor Eksternal Terhadap Nilai Perusahaan (PBV) dan Harga Saham Terhadap Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia. Matrik : Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan Kewirausahaan, 8, 91–101. https://ojs.unud.ac.id/index.php/jmbk/article/view/14283
Rohmadhoni, J. N., & Santoso, B. H. (2019). Pengaruh Solvabilitas, Nilai Pasar, Inflasi Dan Kurs Terhadap Return Saham Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Ilmu dan Riset manajemen , 8 (7), 1–17.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/view/2325
Saputra, I. G. A., & Dharmadiaksa, I. B. (2016). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah, Leverage Dan Profitabilitas Pada Return Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 16 (2), 1007–1033.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/20600
Setyaningrum, R., & Muljono. (2016). Inflasi, Tingkat Suku Bunga Dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham. Jurnal Bisnis & Ekonomi , 14 (2), 151–161.
https://journal.unimma.ac.id/index.php/bisnisekonomi/article/view/272
Wiantari & Risna. (2022). Analisis Determinasi Rasio Keuangan Dan Inflasi Terhadap Return Saham. JEMASI: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi , 18 (2).
https://doi.org/10.35449/jemasi.v18i2.549
Winami. (2023). Pergerakan Kapitalisasi Pasar 5 Indeks Saham Syariah hingga 2022 . Dataindonesia.id.
Wulandari,  W.,  Suhono,  S.,  &  Manda,  G.  S.  (2021).  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  Dan Inflasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Terindeks Lq 45 Periode 2016-2020. Jurnal  Ilmiah  Manajemen,  Ekonomi,  &  Akuntansi  (MEA) , 5 (2),  1043- 1049. https://doi.org/10.31955/mea.v5i2.1150