## Pengaruh  DER,  ROA  dan  ROE  Terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Nadhifah Salsabilla 1 , Nanu Hasanuh 2 – Universitas Singaperbangsa Karawang

## ABSTRACT
The stock price is a value that proves how well the company is in carrying out the company operations, so it's not surprising that the stock price  is  one  of  the  indicators  seen  and  taken  into  consideration  by investors  when  they  want  to  invest.  However,  it  is  unavoidable  that  the stock prices will rise and fall in a company because it’s caused by several factors. Then this research purposes to look at whether there is a relation between  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  and Return  on  Equity  (ROE)  to  stock  prices.  A  total  of  5  manufacturing companies  in  the  2015-2020  period  were  selected  as  research  samples, and  the  researcher  choose  purposive  sampling  as  a  form  of  a  sampling method. The data analysis utilized is using classical assumption test and regression test. The results of the data that have been collected and then processed show that there is an influence that exists between the DER on the  Stock  Price,  but  the  ROA  and  ROE  don’t  partially  affect  the  Stock Price. Then simultaneously between the DER, ROA, and ROE, there is an effect on the Stock Price.
Keywords: DER, ROA, ROE, and Stock Price

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Tempat  dimana  terjadinya  kegiatan  penawaran  umum  bagi  dua  pihak  yaitu  perusahaan emiten dan para investor merupakan arti dari pasar modal. Fungsi utama dari adanya pasar modal yaitu didapatkannya dana bagi  perusahaan  emiten  yang sedang mencari  dana dan para investor bisa  mendapatkan  keuntungan  dari  dana  yang  mereka  tanamkan  di  dalam  suatu  entitas. Perkembangan  pasar  modal  memiliki  pengaruh  yang  penting  terhadap  perekonomian  di Indonesia.  Hal  tersebut  disebabkan  adanya  peningkatan  rasa  minat  masyarakat  terkait  pasar modal, dan semakin banyak pula pengusaha yang mendaftarkan perusahaannya ke pasar modal. Dengan banyaknya perusahaan yang mendaftar di pasar modal, diharapkan bisa membantu para

## JRAK JURNAL RISET AKUNTANSI DAN BISNIS

## VOLUME 9 NO 1
JANUARI 2023
jrak@plb.ac.id
perusahaan ataupun para investor untuk mendapat keuntungan (Utami, M. R. & Darmawan, A., 2018).
Di  antara  beberapa  kondisi  yang  menjadi  pertimbangan  para  investor  ketika  ingin menanamkan  dananya  di  dalam  suatu  perusahaan  (investasi),  harga  saham  lah  yang  menjadi salah  satu  kandidat  dari  pertimbangan  tersebut.  Investor  pasti  akan  melihat  perusahaan  yang harga  sahamnya  terus  meningkat.  Namun  harga  saham  akan  selalu  mengalami  perubahan,  baik itu  mengalami  penaikan  maupun  penurunan.  Permintaan  dan  penawaran  saham  berhubungan dengan  terjadinya  perubahan  harga  saham.  Jika  permintaan  lebih  besar  dibanding  dengan penawaran,  hal  itu  bisa  menyebabkan  naiknya  harga  saham.  Begitupun  sebaliknya  jika penawaran yang diterima lebih besar daripada permintaan, maka hal itu bisa menyebabkan harga saham menjadi turun (Ratih, D., Apriatni, E. P. & Saryadi, 2013).
Naik dan turunnya harga saham dipengaruhi berdasarkan beberapa faktor, diantaranya ialah kondisi  keuangan  perusahaan  seperti  laju  inflasi,  tingkat  suku  bunga,  tingkat  resiko,  strategi pemasaran, laba yang diperoleh dan pengembalian, hal tersebut bisa didapatkan melalui laporan keuangan  perusahaan  (Weston  &  Brigham,  2001).  Oleh  karena  itu,  ketika  para  investor  ingin berinvestasi  di  suatu  perusahaan, diperlukan untuk menganalisis dengan baik  dan teliti.  Karena dengan menganalisis terlebih dahulu, bisa mengurangi risiko yang dihadapi para investor ketika berinvestasi.  Investor  bisa  menganalisis  kondisi  keuangan  perusahaan  atau  entitas  dengan  cara rasio keuangan dari perusahaan yang satu dibandingkan dengan rasio keuangan perusahaan lain yang masih satu kategori, dan diharapkan bisa membantu dalam proses pengambilan keputusan para investor menjadi lebih mudah dan cepat (Fahmi, 2006).
Definisi dari rasio keuangan ialah data yang didapat dari hasil membandingkan satu bagian dengan  bagian  laporan  keuangan  lainnya  serta  memiliki  hubungan  yang  terkait  dan  relevan (Harahap, 2015). Maka  dari itu, untuk  melihat adakah hubungan  yang terjadi  antara komponen satu  beserta  komponen  lainnya  pada  suatu  pelaporan  keuangan,  melakukan  analisis  laporan keuangan  bisa  dijadikan  sebagai  salah  satu  cara  untuk  membuktikan  hal  tersebut.  Menurut Harahap  (2010:301)  analisis  rasio  keuangan  memiliki  8  bentuk,  yaitu  rasio  solvabilitas,  rasio produktivitas, rasio profitabilitas/rentabilitas, rasio pertumbuhan (growth), rasio likuiditas, rasio laverage, rasio aktivitas dan penilaian pasar ( market based ratio ). Harga saham bisa dipengaruhi oleh rasio keuangan, dan rasio yang bisa mempengaruhi harga saham tersebut diantaranya DER, ROA  dan  ROE.  Ketiga  rasio  tersebut  bisa  ditemukan  dengan  mencari  laporan  tahunan perusahaan atau ikhtisar laporan keuangan entitas atau perusahaan yang ingin dituju (Utara, A. & Ngatno., 2017).

## Tujuan Penelitian
Bersumber  pada  latar  belakang  yang  tertera  di  atas,  penelitian  ini  dilakukan  agar  tujuan yang  diperoleh  diantaranya:  (1)  Agar  dapat  mengetahui  ada  tidaknya  pengaruh  DER  terhadap harga saham; (2) Agar dapat mengetahui ada tidaknya pengaruh ROA terhadap harga saham; (3) Agar dapat mengetahui  ada tidaknya pengaruh ROE terhadap harga saham; dan (4)  Agar dapat mengetahui ada tidaknya pengaruh secara simultan antara DER, ROA dan ROE terhadap harga saham.

## LANDASAN TEORI

## Pasar Modal
Pasar  modal  menjadi  tempat  yang  memfasilitasi  orang-orang  yang  mempunyai  dana lebih,  kemudian  dana  tersebut  akan  berbalik  kepada  orang  tersebut  dalam  bentuk  saham, obligasi, dll tergantung kesepakatan antara investor dan perusahaan yang menerima dana. Salah satu faktor berkembangnya perekonomian Indonesia yaitu, dengan adanya pasar modal. Hal itu terbukti dengan perusahaan atau entitas yang semakin banyak menggunakan pasar modal sebagai media  dalam  mencari  dana,  kemudian  pasar  modal  juga  bisa  memudahkan  para  investor  untuk menyalurkan dana yang mereka punya.

## Saham
Saham merupakan tanda yang menyatakan bukti kepemilikan suatu orang atau badan di suatu  emiten  atau  bisa  juga  disebut  dengan  perseroan  terbatas  (Darmadji  &  Fakhrudin,  2012; Karmana  &  Sofia,  2019;  Pramuditha  &  Harto,  2022;  Adriana  &  Mutoharoh,  2019).  Jadi  bisa disimpulkan bahwa saham itu bentuk fisik dari hasil yang diperoleh suatu perusahaan, dan baik perusahaan maupun investor memiliki tanda kepemilikan atas hasil tersebut.

## Harga Saham
Menurut (Jogiyanto,  2011) harga saham  diartikan dengan adanya nilai  dari  suatu  saham di pasar modal yang terjadi di beberapa periode tertentu yang diakibatkan adanya permintaan dan negosiasi  yang  diterima  oleh  suatu  perusahaan.  Jadi  bisa  disimpulkan  bahwa  harga  saham  itu nominal yang dimiliki dari saham suatu entitas.

## Debt to Equity Ratio (DER)
Rasio yang memiliki fungsi buat memprediksi tolak ukur dari besaran liabilitas terhadap ekuitas yang dimiliki suatu entitas yaitu debt to equity ratio. Kita bisa melihat nilai utang dengan ekuitas melalui rasio ini (Kasmir, 2014).

## Return on Assets (ROA)
Menurut  (Mamduh  M.  Hanafi  &  Halim,  2009)  rasio  yang  dipakai  supaya  bisa mengetahui  seberapa  baik  kemampuan  yang  dilakukan  oleh  suatu  emtien  dalam  memperoleh laba bersih aset yang dihasilkan merupakan pengertian dari return on assets.

## Return on Equity (ROE)
Rasio  ini  memiliki  fungsi  untuk  menilai  laba  bersih  terhadap  dana  awal  yang  dimiliki perusahaan.  Return  on  equity  menggambarkan  ketepatan  dari  modal  sendiri  yang  telah dipergunakan. Jadi perusahaan akan semakin baik jika nilai dari rasio ini tinggi (Kasmir, 2015).

## METODE PENELITIAN
Uji  asumsi  klasik  dan  uji  regresi  adalah  teknik  yang  dipakai  untuk  mengolah  data  pada penelitian  ini.  Uji  asumsi  klasik  digunakan  agar  mendapatkan  gambaran  mengenai  data  yang
akan  diolah,  apakah  bahan  yang  telah  dikumpulkan  berdistribusi  normal  dan  memang  layak untuk dipergunakan. Lalu dilakukannya uji regresi itu untuk mengetahui adakah pengaruh yang terdapat antara 2 variabel atau lebih, dan bisa melihat seberapa besar pengaruh yang didapatkan dari uji tersebut.

## PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik Hasil Uji Normalitas
Tabel 1 Uji Normalitas
Sumber: Hasil yang telah diolah penulis
Bersumber pada tabel tersebut, bisa dikatakan bahwa data yang akan diteliti berdistribusi dengan normal. Hal itu dibuktikan dengan hasil uji tersebut mendapatkan nilai sig. sebesar 0,144 > 0,5. Dan itu membuktikan kalau data yang dipakai berdistribusi dengan normal.

## Hasil Uji Multikolinearitas

## Tabel 2 Uji Multikolinearitas

## Sumber: Hasil yang telah diolah penulis
Hasil dari uji tersebut menunjukkan bahwa nilai tolerance untuk DER yaitu 0,825 > 0.10 dan  VIF  nya  yaitu  1,213  <  10.  Lalu  nilai  tolerance  untuk  ROA  0,968  >  0,10  dan  VIF  nya didapatkan 1,033 < 10. Kemudian yang terakhir nilai tolerance untuk ROE 0,838 > 0,10 dan VIF nya yaitu 1,193 < 10. Berdasarkan hasil yang telah didapat, bisa ditarik kesimpulan bahwa tidak diperoleh multikolinearitas pada data yang dipakai.
J R A K   J u r n a l   R i s e t   A k u n t a n s i   d a n   B i s n i s ,   V o l . 9   N o . 1

## Hasil Uji Autokorelasi

## Tabel 3 Uji Autokorelasi
Sumber: Hasil yang telah diolah penulis
Mengenai  data  yang  digunakan,  didapatkan  nilai  du  sebesar  1,738,  lalu  berdasarkan  uji yang telah dilakukan bahwa didapatkan nilai dari Durbin Watson yaitu sebesar 2,178. Jadi dapat ditarik  kesimpulkan  bahwa  pada  data  yang  digunakan  tidak  terjadi  autokorelasi,  karena  hasil tersebut menunjukkan 1,738 < 2,178 < 2,262 (du < nilai durbin Watson < 4 – du).

## Hasil Uji Heteroskedastisitas

## Tabel 4 Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Hasil yang telah diolah penulis
Berdasarkan  hasil  yang  diperoleh  bahwa  data  yang  telah  dikumpulkan  dan  akan digunakan  tidak  terjadi  heteroskedastisitas,  karena  sesuai  dengan  ciri-ciri  tidak  terjadinya heteroskedastisitas diantaranya titik meluas baik  di  atas maupun di bawah ataupun di  sekitar 0, kemudian  titik  tidak  berkumpul  dan  juga  titik  tidak  membentuk  pola.  Jadi  bisa  disimpulkan bahwa ciri-ciri yang sudah disebutkan tadi terpenuhi dengan didapatkannya hasil output di atas.
Uji Regresi Hasil Uji t
Tabel 5 Uji t
Sumber: Hasil yang telah diolah penulis
Hasil dari output di atas menunjukkan bahwa:

## Pengaruh DER terhadap harga saham
Nilai  Sig.  didapatkan  0,004  <  0,05,  lalu  t  hitungnya  didapatkan  sebesar  -3,153  >  2,055. Dan dapat ditarik kesimpulkan bahwa diperoleh pengaruh antara DER terhadap harga saham.

## Pengaruh ROA terhadap harga saham
Nilai  Sig.  didapatkan  0,974  >  0,05,  lalu  t  hitungnya  didapatkan  sebesar  0,033  <  2,055. Dan dapat ditarik kesimpulkan bahwa tidak terjadi pengaruh antara ROA terhadap harga saham.

## Pengaruh ROE terhadap harga saham
Nilai signifikan yang didapatkan yaitu 0,280 > 0,05, dan t hitungnya didapatkan sebesar 1,103 < 2,055. Dan dapat ditarik kesimpulkan bahwa tidak terjadi pengaruh antara ROE terhadap harga saham.

## Hasil Uji f

## Tabel 6 Uji f
Sumber: Hasil yang telah diolah penulis
Hasil dari output didapatkan bahwa nilai Sig. yang didapat yaitu 0,004 < 0,05, dan f hitung  yang didapatkan  yaitu 5,631 > 2,96. Kesimpulan  yang bisa diambil  yaitu bahwa diperoleh pengaruh antara DER, ROA dan ROE secara bersamaan terhadap harga saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Merujuk dari penjelasan yang tertera di hasil dan pembahasan di atas, bisa disimpulkan bahwa  diperoleh  pengaruh  secara  parsial  antara  DER  terhadap  harga  saham,  kemudian  secara parsial  antara  ROA  tidak  diperoleh  pengaruh  terhadap  harga  saham  dan  juga  tidak  terdapatnya pengaruh secara parsial  antara ROE terhadap harga saham. Namun di dalam  penelitian ini juga didapatkan pengaruh secara bersamaan antara DER, ROA dan ROE terhadap harga saham.

## Saran
Dengan  didapatkannya  hasil  dari  penelitian  ini,  saran  yang  bisa  disampaikan  oleh penulis  yaitu  pertama, karena hanya 3 rasio  yang diteliti, diharapkan  untuk peneliti selanjutnya agar  memuat  lebih banyak  variabel  rasio  untuk  diteliti. Agar bisa mendapatkan hasil  yang baik dalam  pengambilan  keputusannya.  Kedua,  karena  periode  tahun  yang  diteliti  hanya  6  tahun, diharapkan  kepada  peneliti  selanjutnya  untuk  menggunakan  lebih  banyak  tahun  yang  di  teliti. Kepada para investor yang akan berinvestasi, diharapkan untuk menanamkan sahamnya kepada PT  Indospring  Tbk,  dikarenakakan  dari  data  yang  didapatkan  oleh  penulis.  Nilai  saham  dari perusahaan  tersebut  merupakan  yang  tertinggi  daripada  keempat  perusahaan  yang  lainnya,  dan dapat  dikatakan  hal  itu  membuktikan  bahwa  operasional  perusahaan  yang  dilakukan  berjalan dengan baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  H.,  Soedjatmiko  &  Hartati,  A.  (2016).  "Pengaruh  EPS,  DER,  PER,  ROA  dan  ROE Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Tambang yang Terdaftar di BEI Untuk Periode 2011-2013". DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis Vol. 9 No. 1 . Adriana, V., & Mutoharoh, R. (2019). Debt To Equity Ratio (Der) Terhadap Harga Saham Pada Pt Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk Periode 2010-2017. JRAK (Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis), 5(2) , 118-127. Darmadji,  T.  &  Fakhruddin,  H.,  M.  (2012). "Pasar  Modal  di  Indonesia  :  Pendekatan  Tanya Jawab". Jakarta: Salemba Empat.
Fadillah,  A.  N.  &  Lingga,  I.  S.  (2017).  "Pengaruh  Transfer  Pricing,  Koneksi  Politik  dan Likuiditas Terhadap Agresivitas Pajak (Survey Terhadap Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2016-2019)". Jurnal  Akuntansi,  Program  Studi  Akuntansi, Fakultas Bisnis, Universitas Kristen Maranatha. Volume 13, Nomor 2 . Fahma, E. (2020). "Pengaruh Kinerja Keuangan Melalui Roa Dan Der Terhadap Harga Saham (Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Bank yang Terdaftar Di Burs Efek Indonesia Tahun 2014-2018)". Retrieved from elibrary UNIKOM: http://elibrary.unikom.ac.id/id/eprint/2232
Fahmi,  I.  (2006). "Analisis  Investasi  dalam  Perspektif  Ekonomi  dan  Politik". Bandung:  Refika Aditama.
J R A K   J u r n a l   R i s e t   A k u n t a n s i   d a n   B i s n i s ,   V o l . 9   N o . 1
Hanafi,  M.  M.  &  Halim,  A.  (2009). "Analisis  Laporan  Keuangan". Yogyakarta:  UPP  STIM YKPN. Harahap, S. S. (2010). "Analisis Kritis atas Laporan Keuangan". Jakarta: Raja Grafindo Persada. Harahap, S. S. (2015). "Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan". Jakarta: Rajawali Pers. Jogiyanto, H. (2011). "Teori Portofolio dan Analisis Investasi". Yogyakarta: BPFE.
Karmana, D., & Sofia, R. N. (2019). Analisis Earning Per Share (EPS) Dan Net Propit Margin (NPM) Terhadap Harga Saham. JRAK (Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis), 5(2) , 97-108. Kasmir. (2014). "Analisis Laporan Keuangan". Jakarta: Raja Grafindo Persada. Kasmir. (2015). "Analisis Laporan Keuangan". Jakarta: Raja Grafindo Persada. Kimberli  &  Kurniawan,  B.  (2017).  "Pengaruh  Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Likuiditas,
Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Opini  Audit  Going  Concern". Jurnal  Akuntansi, Program  Studi  Akuntansi,  Fakultas  Bisnis,  Universitas  Kristen  Maranatha.  Volume  13, Nomor 2 .
Kumaidi,  R.  K.  &  Asandimitra,  N.  (2017).  "Pengaruh  ROA,  ROE,  DER,  DPR,  dan  LDR Terhadap  Harga  Saham  Sektor  Perbankan  BEI  Periode  2011-2016  (Dengan Penggolongan  Kapitalisasi  Kecil  dan  Kapitalisasi  Besar)". Jurnal  Ilmu  Manajemen Volume 5 Nomor 3 .
Mar'ati,  F.  S.  (2010).  "Mengenal  Pasar  Modal  (Instrumen  Pokok  Dan  Proses  Go  Public)".
AMONG MAKARTI JOURNAL OF ECONOMIC & BUSINESS Vol 3, No 1 .
Muklis,  F.  (2016).  "Perkembangan  dan  Tantangan  Pasar  Modal  Indonesia". Al  Masraf  (Jurnal Lembaga Keuangan dan Perbankan)-Volume 1, no.1 .
Nordiana,  A.  &  Budiyanto.  (2017).  "Pengaruh  DER,  ROA  dan  ROE  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage". Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Manajemen  Volume  6, Nomor 2 .
Pramuditha, P., & Harto, B. (2022). Analisa Kebijakan Pemerintah Dalam Bidang Moneter Guna Meningkatkan  Kualitas  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di  Bursa  Efek. JRAK  (Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis), 8(1) , 74-79.
Ramadhani,  C.  R.  &  Mubarokah,  I.  (2022).  "Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap Kecukupan Modal". COMPETITIVE Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Vol 6, No. 1 . Ratih, D., Apriatni, E. P. & Saryadi. (2013). "Pengaruh EPS. PER, DER, ROE Terhadap Harga Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) Tahun 2010-2012". Diponegoro University Journal Of Social And Politic, Business Administration , 1-12.
Utami, M. R. & Darmawan, A. (2018). "Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS dan MVA Terhadap Harga  Saham  Pada  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia". JOURNAL  OF  APPLIED MANAGERIAL ACCOUNTING Vol. 2, No. 2 , 206-218.
Utara,  A.  &  Ngatno.  (2017).  "Pengaruh  Return  On  Assets  (ROA),  Return  On  Equity  (ROE), Earning Per Share (EPS), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham (Studi Kasus  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Otomatif  dan  Komponen  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Periode  2014-2016)". Diponegoro  University  Journal  Of  Social  And  Politic, Business Administration .
Valintino,  R.  &  Sularto,  L.  (2013).  "Pengaruh  Return  On  Asset  (ROA),  Current  Ratio  (CR), Return  On  Equity  (ROE),  Debt  To  Equity  Ratio  (DER),  dan  Earning  Per  Share  (EPS)
Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  di BEI". Proceeding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitektur &Teknik Sipil) Vol. 5 .