P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969
Pengaruh  payables  deferral  period,  inventory  conversion  period,  average  collection period, dan cash conversion cycle terhadap profitabilitasperusahaan manufaktur
Sarbini 1 , Yudhi Herliansyah 2
Universitas Mercu Buana Jakarta, Indonesia, sarbini.abi@gmail.com .
Dikirim 22 Februari 2023,  disetujui 26 Maret  2023, diterbitkan 26 Maret 2023 Pengutipan:  Sarbini  &  Herliansyah,  Y.  (2023).  Pengaruh payables  deferral  period,  inventory  conversion period,  average  collection  period, dan cash  conversion  cycle terhadap  profitabilitasperusahaan  manufaktur. Gema Wiralodra , 14 (1), 166-176.

## Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis kinerja keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2019 dalam kaitannya dengan payables deferral  period,  inventory  conversion  period,  average  collection  period,  dan  cash conversion cycle. Data sekunder digunakan untuk penelitian ini. Berbagai sumber online, antara lain situs perusahaan, situs emiten, dan laporan tahunan yang dimuat di IDX.co.id, digali untuk mendapatkan informasi. Kami memilih 46 perusahaan unik untuk dianalisis menggunakan campuran sampel acak dan teknik Slovin. Untuk melakukan analisis statistic deskriptif  regresi  model  data  panel,  kami  menggunakan  E-Views  10.0.  Beberapa  faktor ditemukan untuk mempengaruhi profitabilitas. Faktor-faktor ini termasuk lamanya waktu yang dibutuhkan untuk  mengkonversi hutang, mengkonversi persediaan,  mengumpulkan pembayaran  rata-rata,  dan  mengkonversi  uang  tunai.  siklus  pengumpulan  data  dapat diabaikan. Efisiensi dimana manajemen mengalokasikan modal kerja merupakan indikator kaliber  keputusan  mereka.  Memasukkan  kerangka  pengambilan  keputusan  ini memungkinkan bisnis untuk membuat strategi yang meningkatkan hasil bottom-line sambil tetap  memenuhi  kebutuhan  pemegang  saham  dan  pemangku  kepentingan  lainnya.  Serta ketika  perusahaan  tidak  bisa  melakukan  efisiensi  terhadap  biaya,  seharusnya  perusahaan dapat mencari profit tambahan yang berasal dari investasi ke beberapa instrumen keuangan. Kata  Kunci: Working  Capital  Management,  Payables  Deferral  Period,  Inventory Conversion Period, Average Collection Period, Cash Conversion Cycle.

## Abstract
The  purpose  of  this  study  is  to  analyze  the  financial  performance  of  manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2016-2019 in relation to the payables deferral  period,  inventory  conversion  period,  average  collection  period,  and  cash conversion  cycle.  Secondary  data  is  used  for  this  research.  Various  online  sources, including company websites, issuer websites, and annual reports published on IDX.co.id, were dug up to obtain information. We selected 46 unique firms for analysis using a random sample mix and the Slovin technique. To perform statistical analysis, we use E-Views 10.0. Several  factors were found to  influence profitability. These factors include the length  of time it takes to convert accounts payable, convert inventory, collect average payments, and convert  cash.  data  collection  cycle  can  be  neglected.  The  efficiency  with  which management  allocates  working  capital  is  an  indicator  of  the  caliber  of  their  decisions. Incorporating this decision-making framework allows businesses to create strategies that improve  bottom-line  results  while  still  meeting  the  needs  of  shareholders  and  other stakeholders. When the company cannot make efficiency on costs, the company should be able to seek additional profits from investing in several financial instruments.
Keyword(s): Working  Capital  Management,  Payables  Deferral  Period,  Inventory Conversion Period, Average Collection Period, Cash Conversion Cycle.
P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969

## 1. Pendahuluan
Mengingat ukurannya, Indonesia memiliki peran penting di Asia Tenggara. Perluasan sektor manufaktur adalah yang paling penting dari kegiatan ini. Peningkatan produktivitas di  sektor  manufaktur  Indonesia  dapat  memiliki  konsekuensi  yang  luas,  termasuk peningkatan  nilai  tambah  bahan  mentah,  peningkatan  angkatan  kerja,  dan  peningkatan cadangan devisa bersih negara. Hal itu, karena mereka paling banyak membayar pajak dan bea  cukai.  Banyak  sub-industri  dalam  bidang  ini  memiliki  tingkat  pertumbuhan  yang melebihi  PDB  negara,  memberikan  bukti  pendukung  untuk  klaim  ini  (PDB) (www.kemenperin.go.id).
Sebuah  perusahaan  dibentuk  dengan  maksud  untuk  meningkatkan  profitabilitasnya untuk memastikan keberadaannya yang berkelanjutan dan ekspansi yang cepat ke pasar baru. Agar tetap kompetitif, bisnis perlu menguasai seni manajemen aset dan liabilitas semaksimal mungkin. Namun, sektor manufaktur Indonesia sedang mengalami krisis karena kinerjanya yang  menurun  selama  lima  tahun  terakhir.  Gambar  di  bawah  ini  menunjukkan  salah  satu indikator  tersebut,  penurunan  PMI  ( purchasing  manager's  index )  di  Indonesia,  yang menggambarkan  arah  perubahan  di  sektor  manufaktur  negara  tersebut.  Garis  tren,  jika ditarik, akan menunjukkan pergerakan turun selama 5 tahun terakhir. Data tersebut menjadi pukulan  telak  bagi  sektor  manufaktur  di  Indonesia  yang  belum  tumbuh  secara  konsisten bahkan mengalami fluktuasi, dan jatuh sangat dalam ketika pandemic covid yang terjadi di pertengahan  tahun  2020.  Hal  ini  menimbulkan  pertanyaan  “bagaimana  perusahaan manufaktur dapat bertahan jika keadaannya terus memburuk?”. (www.id.tradingeconomics.com). Gambar 1

## Purchasing manager’s Index (PMI) Manufaktur Indonesia
Pada  data  Gambar  1  terlihat  bahwa  Perusahaan  manufaktur  tipikal  belum  berhasil menghasilkan keuntungan yang meningkat dari satu periode ke periode berikutnya; beberapa perusahaan bahkan menunjukkan tren laba  yang menurun dalam beberapa tahun terakhir. Selain  indikasi  di  atas,  fakta  ini  menunjukkan  bahwa  manajemen  perusahaan  telah  gagal memberikan  pengaruh  yang  cukup  terhadap  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  yang konsisten  dan  terus  tumbuh.  Mengingat  bahwa  banyak  bisnis  mengalami  masa-masa menguntungkan yang diikuti oleh kebangkrutan dan utang yang besar, pengelolaan modal kerja  yang efektif sangatlah penting. Hal ini mengarah pada berbagai hubungan dan rasio yang perlu dieksplorasi.
Salah  satu  konsep  yang  berhubungan  dengan  pengukuran  tersebut  adalah Working capital  management (manajemen  modal  kerja)  yang  merupakan  bidang  yang  signifikan dalam manajemen keuangan, yang melibatkan penemuantingkat optimal untuk uang tunai, surat berharga, piutang, dan persediaan (Brigham &Houston, 2019). Manajemen modal kerja
P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969
yang efektif dapat menghasilkan sejumlah besar uang tunai yang tentunya ditandai dengan besarnya laba yang dihasilkan suatu perusahaan. Working capital management merupakan alat  ukur  keberhasilan  dari  kinerja  manajemen  dalam  mengelola  modal  kerjanya  yang termasuk  di  dalamnya  terdapat  piutang,  hutang,  persediaan,  dan  kas  yang  dihubungkan dengan keberhasilan manajemen dalam mendapatkan laba atau keuntungan yang berasal dari aktifitas operasi perusahaan.
Pengukuran kinerja dari manajemen dalam mengelola modal kerjanya merupakan hal penting untuk menilai kinerja manajemen dalam mencapai tujuan perusahaan, salah satunya dalam  mendapatkan  laba.  Mampu  atau  tidaknya  manajemen  untuk  mendahulukan kepentingan  perusahaan  di  atas  kepentingannya  sendiri  dan  bertindak  demi  kepentingan terbaik pemangku kepentingan dan pemegang saham bergantung pada kinerja manajemen. Setelah  menjelaskan  konteks  masalah,  peneliti  memutuskan  dia  ingin  mempelajari manajemen  modal  kerja  dengan  menyesuaikan  faktor-faktor  seperti  lamanya  waktu  yang dibutuhkan  untuk  mengubah  persediaan,  rata-rata  lamanya  waktu  yang  dibutuhkan  untuk menagih pembayaran, lamanya waktu yang dibutuhkan. untuk mengkonversi uang tunai, dan seterusnya,  dengan  profitabilitas  berfungsi  sebagai  variabel  dependen  dan  ukuran  dan pertumbuhan penjualan berfungsi sebagai variabel kontrol (Brigham & Houston, 2019).
Waktu yang berlalu rata-rata antara saat barang dan jasa dibeli dan saat pembayaran dilakukan ke vendor dikenal sebagai Payables Deferral Period (Brigham & Houston, 2013). Dengan  asumsi  bahwa  semua  pembelian  dilakukan  secara  kredit,  rasio  ini  mengukur frekuensi  perusahaan  membayar  hutangnya  selama  satu  tahun,  yang  dinyatakan  dalam jumlah  hari.  Menurut  Ponsian  (2014)  angka  ini  mewakili  jeda  waktu  antara  pembelian barang dan jasa bisnis dan penerimaan pembayaran tunai. Karena penundaan pembayaran tagihan  memungkinkan  manajemen  untuk  mendapatkan  akses  ke  sumber  pembiayaan berbiaya rendah, hutang dagang memainkan peran penting dalam mengelola modal kerja. Meningkatkan jumlah hutang dagang yang dibayarkan dalam satu hari berkorelasi dengan keuntungan yang lebih tinggi.
Siklus Konversi Tunai adalah jumlah waktu umum yang diperlukan untuk beralih dari membeli bahan mentah hingga menjual produk jadi. Salah satu bagian dari siklus ini adalah Inventory Conversion Period (Brigham & Houston, 2013). Harga pokok penjualan sebagai persentase  dari  persediaan  rata-rata;  digunakan  untuk  mengukur  perputaran  persediaan dalam  hitungan  hari.  Menurut  Ponsian  (2014)  Fraksi  ini  mewakili  waktu  khas  yang diperlukan untuk  mengubah bahan mentah menjadi  barang  yang dapat  dipasarkan. Bisnis yang  menguntungkan  biasanya  memiliki  rasio  perputaran  persediaan  yang  tinggi,  yang mencerminkan manajemen stok yang efisien. Rasio perputaran persediaan bisa rendah jika penjualan lemah atau ada banyak stok.
Istilah  " average  billing  period "  mengacu  pada  jumlah  waktu  khas  yang  dibutuhkan bisnis  untuk  membayar  produk  atau  layanannya  (Brigham  &  Houston,  2013).  Penjualan harian bersih dan jumlah hari penjualan piutang dapat ditentukan dengan menggunakan rasio ini  (Ponsian,  2014)  pertama  kali  menggunakan  istilah  "Average  collection  period"  untuk menggambarkan  lamanya  waktu  yang  dibutuhkan  perusahaan  untuk  mengubah  piutang penjualan  menjadi  uang  tunai.  Angka  ini  dihitung  dengan  membagi  rata-rata  harian penjualan kredit dengan rata-rata harian piutang. Dengan menggunakan volume penjualan rata-rata  bulanan,  rasio  ini  menunjukkan  seberapa  cepat  suatu  bisnis  dapat  menghasilkan keuntungan. Dengan kata lain, itu membuat hubungan antara piutang dan arus kas masuk. Lebih  banyak  uang  perlu  diinvestasikan  dalam  piutang  jika  waktu  rata-rata  untuk mengumpulkannya meningkat. Kenaikan piutang usaha berarti lebih sedikit uang tunai untuk pengeluaran  langsung  seperti  tagihan  sewa  dan  utilitas.  Pemahaman  tentang  pengejaran
P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969
manajemen  atas  pendapatan  penjualan  melalui  piutang  dapat  diperoleh  dari  pemeriksaan rasio ini.
Jangka  waktu  antara  penggunaan  modal  kerja  dan  penerimaan  pendapatan  dikenal sebagai cash  conversion  cycle (Brigham  &  Houston,  2019).  Rasio  ini mengukur  efisiensi perusahaan dalam mengubah piutang, hutang dagang, dan sumber arus kas lainnya menjadi dana yang dapat digunakan dalam jangka waktu tertentu (Walter T. Harrison Jr., Charles T. Horngren, C. William (Bill) Thomas, 2016). Waktu yang dibutuhkan bisnis untuk mengubah uang  yang  dihabiskan  untuk  operasi  menjadi  uang  yang  dihasilkannya  disebut  siklus konversi  kas. (Gitman  &  Zutter,  2015)  Ketika  sebuah  bisnis  menginvestasikan  uang  ke dalam  produksi,  waktu  yang  diperlukan  untuk  dibayar  kembali  oleh  pelanggan  tersebut dikenal sebagai cash conversion cycle (Ponsian, 2014).
Total  aset  dalam  laporan  keuangan  digunakan  untuk  menentukan Size atau  ukuran perusahaan. Dalam hal sumber daya keuangan dan keberhasilan secara keseluruhan, ukuran perusahaan  merupakan  indikator  status  yang  dapat  diandalkan  (Adawiyah  &  Setiyawati, 2019).  Nilai  total  aset  perusahaan  dihitung  sebagai  logaritma  natural  mereka. Mempertimbangkan skala ekonomi, ukuran perusahaan menunjukkan kapasitas produksinya dan  luasnya  layanan  yang  dapat  ditawarkan  kepada  kliennya.  Salah  satu  indikator  utama profitabilitas perusahaan adalah ukurannya
Sales  Growth merupakan  Perubahan  penjualan  dari  satu  tahun  ke  tahun  berikutnya dalam laporan keuangan perusahaan merupakan salah satu ukuran keberhasilan dalam pasar yang  kompetitif  (Fadjarenie  &  Anisah,  2016).  Untuk  sebuah  perusahaan, "sales  growth " mengacu  pada  peningkatan  pendapatan  selama  tahun  fiskal  sebelumnya.  Untuk menghitungnya,  ambil  persentase  penurunan  penjualan  tahun  ini  dibandingkan  dengan persentase penurunan penjualan tahun lalu, dan bagi angka tersebut dengan persentase tahun lalu.  Barang  dan  jasa  penghasil  pendapatan  yang  ditawarkan  oleh  perusahaan  komersial. Pertimbangan pertumbuhan penjualan sebagai variabel terpisah memungkinkan kita  untuk menguji pengaruhnya terhadap margin laba secara lebih mendalam (Tran, Abbott & Jin, Y, 2017).

## 2. Metode Penelitian
Strategi  ini  sesuai  dengan  kriteria  penelitian  kausal  kuantitatif.  Profitabilitas  (Y) adalah  variabel  dependen,  dengan  Periode  Penangguhan  Hutang  (X1),  Periode  Konversi Persediaan  (X2),  Periode  Pengumpulan  Rata-Rata  (X3),  dan  Siklus  Konversi  Kas  (X4) sebagai  variabel  independen  dan  ukuran.  (X5)  dan  Pertumbuhan  Penjualan  (X6)  sebagai kontrol  yang dijadikan sebagai  variabel  bebas dalam penelitian  Bursa  Efek  Indonesia ini. Studi  ini  dilakukan  di  Indonesia  dengan  menggunakan  sumber  sekunder,  yaitu  laporan tahunan Bursa Efek Indonesia (BEI) sebuah perusahaan manufaktur lokal ( www.idx.co.id ). Hanya 85 perusahaan manufaktur yang memiliki tahun yang menguntungkan selama masa studi  yang  dipertimbangkan.  Teknik  Slovin  akan  digunakan  untuk  menganalisis  secara kuantitatif data  yang dikumpulkan dalam sampel  acak penelitian ini. Peneliti menghitung menggunakan rumus Slovin untuk mengetahui berapa banyak sampel yang dibutuhkan:
Secara umum, strategi ini termasuk dalam ranah penelitian kausal kuantitatif. Data dari  Bursa  Efek  Indonesia  digunakan  untuk  menganalisis  pengaruh  ukuran  (X5)  dan pertumbuhan penjualan (X6) terhadap Profitabilitas (Y), beserta durasi penangguhan utang (X1), konversi persediaan (X2), penagihan rata-rata (X3 ), dan konversi kas (X4). Laporan tahunan  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dari  sebuah  perusahaan  manufaktur  dalam  negeri digunakan sebagai sumber sekunder dalam investigasi ini ( www.idx.co.id ). Hanya 85 dari jumlah  total  perusahaan  manufaktur  dalam  analisis  ini  yang  mengatakan  bahwa  mereka menghasilkan uang tahun lalu. Kami akan memilih sampel kami secara acak dan melakukan
 pembulatan n = 46
analisis  statistik  menggunakan  metode  Slovin  untuk  penelitian  ini.  Peneliti  menggunakan rumus Slovin untuk menentukan ukuran sampel yang diperlukan.
𝒏 = 𝑵 𝑵 (𝒆) 𝟐 + 𝟏
Dimana: n
= Banyaknya sampel N
= Banyaknya populasi
e = Prosentase kesalahan yang diinginkan atau ditolerir dengan populasi dan presisi 10%
Maka jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini diketahui: N = 85 e
= 10%
𝒏 = 𝟖𝟓 𝟖𝟓 (𝟎. 𝟏) 𝟐 + 𝟏
𝒏 = 𝟖𝟓
𝟖𝟓 (𝟎. 𝟎𝟏) + 𝟏
𝒏 = 𝟖𝟓 𝟏. 𝟖𝟓

## 𝒏 = 𝟒𝟓. 𝟗𝟒𝟓𝟗𝟒𝟓
Rumus  Slovin  menyarankan  ukuran  sampel  minimal  46  bisnis  untuk  analisis  ini.  Jika  metode  ini digunakan  untuk  mengambil  sampel,  mereka  harus  secara  akurat  mewakili  populasi  secara keseluruhan. Dalam analisis ini, gunakan variabel operasional berikut:

## 3. Hasil Dan Pembahasan

## Descriptive Statistic
Obyek  penelitian  dideskripsikan  dengan  statistik  deskriptif  yang  meliputi  kisaran  nilai variabel  penelitian  beserta  mean,  median,  dan  standar  deviasinya.  Statistik  deskriptif digunakan  untuk  mengkarakterisasi  sampel  penelitian  dan  menjelaskan  karakteristiknya. Berikan statistik deskriptif lengkap untuk penelitian pada Tabel 1.
Tabel 1 Analisis Deskriptif
PDP ICP ACP CCC ROA SIZE GROWTH Mean 47.13043  107.5380  60.18478  120.6033  0.088261  23.63155  0.078641 Maximum  150.0000  350.0000  199.0000  409.0000  0.530000  30.63990  0.860000
Minimum  3.000000  3.000000  0.000000  -34.00000  0.000000  12.47555  -1.000000
Std. Dev. 25.94876  73.87686  31.78374  79.63222  0.084629  5.208696  0.179647 Observations 184 184 184 184 184 184 184
Sumber: Output E-Views versi 10.0

## Uji Chow
Tabel  2  menampilkan  hasil  uji  Chow  yang  menunjukkan  bahwa  H0  harus  ditolak  karena nilai  Chi-Square  cross  section  pada  model  lebih  kecil  dari  alpha  (0,05).  Akibatnya,  kami akan menggunakan fixed effect model ( FEM).
Tabel 2 Uji Chow Effects Test Statistic d.f.   Prob. Cross-section F 14.636358 (45,132) 0.0000 Cross-section Chi-square 329.366602 45 0.0000 Sumber: Output E-Views versi 10.0

## Uji Hausman
Berdasarkan  data  yang  disajikan  pada  Tabel  3,  terlihat  bahwa  uji  Hausman  menolak hipotesis nol  tidak berpengaruh (H0) dan memilih fixed effect  model (FEM) karena nilai probabilitas random cross-section lebih kecil dari penerimaan. ambang batas (alfa = 0,05). Dengan demikian, disimpulkan bahwa model efek tetap adalah pilihan terbaik untuk analisis data panel (FEM).
Tabel 3 Uji Hausman
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f.  Prob. Cross-section random  16.480454 6 0.0372
Bukti dari uji Chow dan uji Hausman menunjukkan bahwa Model Efek Tetap memberikan kecocokan  terbaik  (FEM).  Temuan  positif  seperti  ini  menunjukkan  keunggulan  FEM dibandingkan CEM dan REM.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Multikolinearitas
Tabel 4  memperlihatkan hasil uji normalitas.
Tabel 4
Hasil Uji Multikolinearitas PDP ICP ACP CCC SIZE GROWTH PDP 1.000000   0.088127   0.280504  -0.166433   0.088723  -0.163595 ICP 0.088127   1.000000  -0.013426   0.860509   0.011453  -0.203105 ACP 0.280504  -0.013426   1.000000   0.303762   0.435042  -0.009673 CCC -0.166433   0.860509   0.303762   1.000000   0.173148  -0.099604 SIZE 0.088723   0.011453   0.435042   0.173148   1.000000  -0.027679 GROWTH  -0.163595  -0.203105  -0.009673  -0.099604  -0.027679   1.000000
Sumber: Output E-Views versi 10.0
Karena  tidak  ada  pasangan  variabel  independen  dalam  model  yang  memiliki  koefisien korelasi lebih besar dari |0,9|, uji multikolinearitas menunjukkan bahwa model bebas dari multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 5

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -312.8097 61366.66 -0.005097 0.9959 PDP -49.58413 985.3216 -0.050323 0.9599 ICP -538.8311 1059.742 -0.508455 0.6120 ACP -262.7027 1048.590 -0.250529 0.8026 CCC 332.2268 1356.129 0.244982 0.8069 SIZE 1762.142 12527.20 0.140665 0.8883
P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969 Gema Wiralodra, Vol 14, No 1, April 2023 GROWTH -5126.686 5492.642 -0.933373 0.3523
Menurut  Tabel  5,  variabel  independen  PDP,  ICP,  ACP,  CCC,  Ukuran,  dan  Pertumbuhan semuanya memiliki nilai  uji gletser lebih besar dari 0,05. Oleh karena itu, variabel  bebas dalam model regresi tidak menunjukkan adanya heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 6 Uji Autokorelasi R-squared 0.852463  Mean dependent var 0.270375 Adjusted R-squared 0.795461  S.D. dependent var 0.123121 S.E. of regression  0.055683  Akaike info criterion - 2.705210 Sum squared resid  0.409275  Schwarz criterion - 1.796641 Log likelihood 300.8793  Hannan-Quinn criter. - 2.336956 F-statistic 14.95477 Durbin-Watson stat 1.025192 Prob(F-statistic) 0.000000
Hasil uji autokorelasi ditunjukkan pada Tabel 6; statistik Durbin-Watson (dw) dihitung di sana  menjadi  1,025192.  Tabel  menunjukkan  bahwa  distribusi  Durbin-Watson  memiliki interval -2 hingga 2. Model regresi tidak menunjukkan autokorelasi.

## Uji Normalitas
Gambar 1 Grafik normal probability plot
0 5 10 15 20 25 30 -0.15 -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 0.15 Series: Standardized Residuals Sample 2016 2019 Observations 184
Mean -2.43e-18 Median -0.000171 Maximum 0.143854 Minimum -0.140298 Std. Dev. 0.047291 Skewness -0.134134 Kurtosis 3.827816 Jarque-Bera 5.805565 Probability 0.054870
Gambar 1 menggambarkan keteraturan pola grafis yang ditunjukkan oleh plot probabilitas normal. Hal ini disebabkan nilai probabilitas (0,054870) lebih tinggi dari tingkat signifikansi (alpha, 0,05). Oleh karena itu, model ini memenuhi asumsi normalitas.
Uji Hipotesis Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 8 Hasil Koefisien Determinasi R-squared 0.852463     Mean dependent var 0.270375 Adjusted R-squared  0.795461 S.D. dependent var 0.123121 S.E. of regression 0.055683     Akaike info criterion -2.705210 Sum squared resid 0.409275     Schwarz criterion -1.796641 Log likelihood 300.8793     Hannan-Quinn criter.  -2.336956 F-statistic 14.95477     Durbin-Watson stat 1.025192
P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969
Prob(F-statistic) 0.000000

## Uji Statistik F
Tabel 9 Hasil Uji F R-squared 0.852463     Mean dependent var  0.270375 Adjusted R-squared 0.795461     S.D. dependent var 0.123121 S.E. of regression  0.055683     Akaike info criterion  -2.705210 Sum squared resid  0.409275     Schwarz criterion -1.796641 Log likelihood 300.8793     Hannan-Quinn criter.  -2.336956 F-statistic 14.95477     Durbin-Watson stat 1.025192 Prob(F-statistic) 0.000000
Uji t digunakan untuk menentukan apakah ada hubungan yang signifikan secara statistik antara variabel independen PDP, ICP, ACP, CCC, Ukuran, dan Pertumbuhan dan variabel dependen  ROA.  Jika  nilai  probabilitas  kurang  dari  0,05  berarti  hasil  tersebut  signifikan secara  statistik  dengan  asumsi  bahwa  masing-masing  variabel  independen  memang mempengaruhi  variabel  dependen.  Hasil  pengujian  penting  untuk  setiap  parameter tercantum pada Tabel 10.
Tabel 10 Hasil uji signifikan parameter individual (Uji t)
Variable Coefficien t Std. Error  t-Statistic  Prob. C 0.685416  0.453326  1.511972  0.1329 PDP -0.019295  0.007279  -2.650831 0.0090 ICP -0.016017  0.007828  2.046029 0.0427 ACP -0.008691  0.007746  1.122015 0.2639 CCC -0.029958  0.010018  -2.990415 0.0033 SIZE -0.043561  0.092541  -0.470723 0.6386 GROWTH 0.081373  0.040575  2.005492 0.0470
Berdasarkan tabel 10, berikut pemaknaan hasil uji t pada penelitian ini:
1) Variabel PDP.
H1 akhirnya diterima karena nilai probabilitas 0,0090 dari uji analisis regresi kurang dari 0,05, ambang batas signifikansi statistik. Artinya, jika dipertimbangkan secara terpisah, PDP memang memiliki pengaruh yang signifikan secara statistik terhadap ROA.
2) Variabel ICP
Karena  probabilitas  yang  dihitung  dari  H2  yang  salah,  0,0427,  lebih  kecil  dari  nilai ambang 0,05, maka hipotesis nol ditolak. Terdapat korelasi yang kuat antara variabel ICP dan ROA.
3) Variabel ACP
Karena nilai probabilitas H3 (0,2639) lebih besar dari ambang signifikansi (0,05), maka hipotesis tidak dapat didukung oleh data. Temuan menunjukkan bahwa ACP independen dari ROA.
4) Variabel CCC
Karena nilai probabilitas 0,0033 lebih kecil dari threshold 0,05 maka hasil analisis regresi mendukung  H4.  Itu  sebabnya  kami  melihat  bahwa  CCC  adalah  prediktor  ROA independen yang kuat.
5) Variabel Size
P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969
Hasil  analisis  regresi  menunjukkan  probabilitas  sebesar  0,6386  yang  lebih  tinggi  dari tingkat signifikansi 0,05. Jadi, dengan sendirinya, ukuran tidak memainkan peran penting dalam ROA.
6) Variabel Growth
Nilai probabilitas 0,0470 yang dihitung menggunakan hasil analisis regresi kurang dari 0,05  menunjukkan  hasil  yang  signifikan  secara  statistik.  Itu  sebabnya  ekspansi  sangat penting saat menghitung laba atas investasi.

## Analisis Regresi Data Panel
Dari persamaan regresi diatas diperoleh nilai konstanta ROA sebesar 0.685.
1) Koefisien regresi variabel PDP sebesar -0.019
2) Koefisien regresi variabel ICP sebesar -0.016
3) Koefisien regresi variabel ACP sebesar -0.009
4) Koefisien regresi variabel CCC sebesar -0.031
5) Koefisien regresi variabel Size sebesar -0.044
6) Koefisien regresi variabel Growth sebesar 0.081

## Pengaruh Payables Deferral Period (PDP) terhadap profitabilitas (ROA)
Seperti  yang diprediksi oleh teori  pecking order, rasio  perputaran utang  yang lebih tinggi menunjukkan bahwa perusahaan memiliki dana yang baik untuk melunasi hutang bisnisnya lebih  awal  ketika  perusahaan  membutuhkan  pembiayaan  /  pembiayaan,  yang  berdampak negatif  pada  ROA.  Ini  mendukung  H1.  Hasil  dari  penelitian  ini  setuju  dengan  hasil  dari (Jakpar, 2017) & (Hossain, 2020) yang juga menemukan bahwa Payables Deferral Period (PDP) secara signifikan menurunkan Return on Assets (ROA).

## Pengaruh Inventory Conversion Period (ICP) terhadap profitabilitas (ROA)
Semakin pendek Periode Konversi Inventaris, semakin efisien dan cepat perusahaan dapat mengubah  bahan  mentah  yang  dibelinya  menjadi  barang  jadi  yang  dijualnya  kepada pelanggannya.  Alasannya  adalah  Periode  Konversi  Inventaris  yang  lebih  lama  akan menghasilkan Pengembalian Aset yang lebih rendah. Perputaran persediaan yang cepat juga dapat  membantu  mengurangi  biaya  yang  terkait  dengan  hal-hal  seperti  perbaikan, pemeliharaan gudang, dan, jika perusahaan membiarkan barangnya terlalu lama disimpan di rak, biaya  pengurangan  persediaan karena penurunan kualitas. Temukan bahwa Inventory Conversion Period (ICP) berpengaruh negatif terhadap Pengembalian Aset, yang konsisten dengan temuan penelitian sebelumnya oleh Jakpar (2017) dan Hossain (2020).

## Pengaruh Average Collection Period (ACP) terhadap profitabilitas (ROA)
Pengembalian Aset tampaknya tidak terkait dengan Waktu Pengumpulan Khas. Koefisien regresi, bagaimanapun, menunjuk ke arah yang berlawanan, menunjukkan bahwa hari siklus yang lebih pendek untuk piutang pemasok sesuai dengan tingkat perputaran yang lebih tinggi untuk  piutang  perusahaan  selama  satu  tahun.  Turnover  Rasio  piutang  yang  tinggi menunjukkan  kemampuan  yang  baik  untuk  menagih  piutang  dari  pelanggan  selama  satu tahun  dari  pemasok  tanpa  membuat  penyisihan  kerugian  atas  piutang,  yang  terjadi  ketika piutang sudah tua dan mungkin tidak tertagih. Penelitian oleh Jakpar (2017), yang juga tidak menemukan  korelasi  antara  ACP  dan  ROA,  dikuatkan  oleh  hasil  penelitian  ini.  Artinya persentase  cadangan  masing-masing  perusahaan  pelanggan  dan  penyisihan  kerugian  atas piutang yang bernilai tinggi ditentukan berdasarkan pertimbangan dan penilaian tertentu dari masing-masing perusahaan.
P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969

## Pengaruh Cash Conversion Cycle (CCC) terhadap profitabilitas (ROA)
Pengembalian Aset sangat menderita karena Siklus Konversi Tunai. Hal ini menunjukkan bahwa  kemampuan  perusahaan  untuk  dengan  cepat  mengubah  uang  tunai  yang diinvestasikan dalam operasinya sebagai hasil dari operasinya, dari membayar sumber daya produktif  (bahan  mentah  dan  tenaga  kerja),  menjadi  uang  tunai  sendiri,  secara  langsung berkaitan dengan waktu siklus kas yang rendah dan tinggi. perputaran kas dalam satu tahun. penghasilan dari penjualan barang dagangan (waktu antara membayar tenaga kerja, bahan baku, dan menagihnya pada piutang). Ketika sebuah perusahaan memiliki nilai tunai yang tinggi  tetapi  laba  rendah,  masalah  profitabilitas  dapat  muncul.  Ini  karena  bisnis  dapat memperoleh  pengembalian  yang  lebih  tinggi  dengan  memasukkan  uang  tunai  mereka  ke dalam investasi lain, seperti saham, obligasi, dan deposito. Konsisten dengan  (Jakpar, 2017), (Hossain,  2020)  temuan  kami  sendiri,  kami  menemukan  bahwa Cash  Conversion  Cycle (CCC) secara signifikan mengurangi ROI

## 4. Kesimpulan
Ditemukan  pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari  periode  penangguhan  hutang terhadap  Return  on  Assets,  sebagaimana  ditentukan  oleh  persamaan  regresi  dan  uji signifikansi,  dan  dibahas  dalam  penelitian  ini.  Oleh  karena  itu  memperpanjang  waktu  di mana  hutang  dapat  ditangguhkan  akan  mengurangi  pengembalian  aset  perusahaan  dan, dengan  perluasan,  keuntungannya.  Pengembalian  aset  dan  keuntungan  perusahaan  akan berkurang  jika  semakin  lama  menyimpan  persediaannya,  sementara  metrik  ini  akan meningkat  dengan  waktu  perputaran  yang  lebih  singkat.  Keuntungan  dan  perputaran  aset keduanya  meningkat.  Meskipun  tidak  ada  korelasi  yang  signifikan  secara  statistik  antara kedua variabel, tanda negatif dari koefisien regresi menunjukkan bahwa semakin lama rata- rata  periode  pengumpulan,  semakin  rendah  pengembalian  aset  atau  laba  yang  diperoleh perusahaan,  dan  sebaliknya.  Dengan  kata  lain,  Pengembalian  Aset  perusahaan,  atau kemampuannya untuk mengubah asetnya menjadi uang tunai cukup cepat untuk melunasi hutangnya, akan turun jika Siklus Konversi Kasnya panjang, dan akan naik jika pendek.

## 5. Ucapan Terimakasih
Bagian ucapan terimakasih berisi ucapan terima kasih kepada pihak-pihak (jika ada) yang  telah  membantu  dalam  kegiatan  penelitian  yang  dilakukan.  Pihak-pihak  tersebut, misalnya penyandang dana penelitian, pakar yang berkontribusi dalam diskusi atau pengolah data yang terkait langsung dengan penelitian/penulisan.

## 6. Daftar Pustaka
Adawiyah, N. R., & Setiyawati, H. (2019). The Effect of Current Ratio, Return on Equity, And Firm Size on Stock Return (Study of Manufacturing Sector Food and Baverage in Indonesia Stock Exchange). Scholars Bulletin, 05(09), 513–520. https://doi.org/10.36348/sb.2019.v05i09.004 Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2013). Fundamentals of Financial Management. Brigham, E., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of FINANCIAL MANAGEMENT (Fifteenth). Cengage Learning.
Fadjarenie,  A.,  &  Anisah,  Y.  A.  N.  (2016).  Pengaruh  Corporate  Governance  dan  Sales  Growth Terhadap Tax Avoidance (Studi Empiris Pada Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014). STAR - Study & Accounting Research, XIII(3), 48–58.
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015). Principles of Managerial Finance Fourteenth Edition. In The British Accounting Review (Vol. 21, Issue 1).
Hossain,  T.  (2020).  Research  in  Business  &  Social  Science  The  effect  of  working  capital management on profitability : A study on manufacturing companies in Bangladesh. 9(6), 114– 122.
P-ISSN 1693-7945, E-ISSN : 2622-1969
Jakpar,  S.  (2017).  Working  Capital  Management  and  Profitability:  Evidence  from  Manufacturing Sector in Malaysia. Journal of Business & Financial Affairs, 06(02). https://doi.org/10.4172/2167-0234.1000255
Ponsian,  N.  (2014).  The  Effect  of  Working  Capital  Management  on  Profitability.  International Journal of Economics, Finance and Management Sciences, 2(6), 347. https://doi.org/10.11648/j.ijefm.20140206.17
Tran,  H.,  Abbott,  M.,  &  Jin  Yap,  C.  (2017).  How  does  working  capital  management  affect  the profitability of Vietnamese small- and  medium-sized  enterprises? Journal of Small Business and Enterprise Development. https://doi.org/10.1108/JSBED-05-2016-0070
Walter T. Harrison Jr., Charles T. Horngren, C. William (Bill) Thomas, W. M. T. (2016). Financial Accounting. Eleventh(Pearson Higher Education AU).