Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol. 14, No.3 September 2010, hlm. 377–390 Terakreditasi  SK.  No.  167/DIKTI/Kep/2007
Korespondensi  dengan  Penulis: Nu rik a  Rest u n in g d iah :  Telp.  +62  341  551  312 E-mail:  noer_dyah@yahoo.co.id

## MEKANISME GCG DAN PENGUNGKAPAN TANGGUNG JAWAB SOSIAL TERHADAP KOEFISIEN RESPON LABA

## Nurika  Restuningdiah
Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Malang Jl. Semarang 5 Malang, 65145.

## Abstract
The purpose of this research was to examine the impact of good corporate governance mechanism to corporate social  responsibility (CSR) disclosure and the impact of CSR disclosure to earning  response coefficient. The proxy of good corporate governance mechanism were institutional ownership, managerial ownership, independency of board commisioner and the size of board commisioner. Regression analysis of 35 public companies listed in Indonesia Stock Exchange in year 2009 through a random sampling tech- nique indicated that only the size of commisioner board had a positive effect CSR disclosure. This study also showed that there was no significant impact of CSR disclosure to ERC. The implication of this study was relevant for the decision maker of public companies to consider the size of board commisioner to support the good corporate governance mechanism.

## Key words: good corporate governance mechanism, corporate social responsibility disclosure, earning respons coefficient
Corporate governance merupakan salah satu elemen kunci dalam meningkatkan efisiensi ekonomis, yang meliputi  serangkaian  hubungan  antara  manajemen perusahaan, dewan komisaris, para pemegang saham dan stakeholders lainnya. Corporate governance juga memberikan  suatu  struktur  yang  memfasilitasi  pe- nentuan sasaran-sasaran dari suatu perusahaan, dan sebagai  sarana  untuk  menentukan  teknik  monitor- ing kinerja (Deni dkk, 2004).
Corporate governance merupakan konsep yang didasarkan pada teori keagenan, dan diharapkan bisa berfungsi sebagai alat untuk memberikan keyakinan kepada para investor bahwa mereka akan menerima return atas dana yang telah mereka investasikan. Cor- porate governance berkaitan dengan bagaimana para investor  yakin  bahwa  manajer  akan  memberikan
keuntungan bagi mereka, yakin bahwa manajer tidak akan mencuri/menggelapkan atau menginvestasikan ke dalam proyek-proyek yang tidak menguntungkan berkaitan  dengan  dana/kapital  yang  telah  ditanam- kan  oleh  investor,  dan  berkaitan  dengan  bagaimana para  investor  mengontrol  para  manajer  (Shleifer  & Vishny, 1997 dalam Ujiyantho & Pramuka, 2007).
Corporate  governance  diharapkan  dapat berfungsi  untuk  menekan  atau  menurunkan  biaya keagenan (agency cost) (Ujiyantho & Pramuka, 2007). Perilaku manipulasi oleh manajer yang berawal dari konflik  kepentingan tersebut  dapat  diminimumkan melalui suatu mekanisme monitoring yang bertujuan untuk  menyelaraskan  (alignment)  berbagai  kepen- tingan  tersebut.

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 14, No. 3 September 2010: 377–390
Mekanisme corporate governance dapat meng- awasi manajemen dan pengambil keputusan, sehing- ga memudahkan untuk memaksimalkan nilai perusa- haan (Cuervo, 2002 dalam Handajani dkk, 2006). Be- berapa hal yang terkait dengan mekanisme corporate governance adalah kepemilikian manajerial, kepemi- likan  institusional,  peran  dewan  komisaris  (jumlah dewan komisaris serta independensi dewan komisa- ris). Dechow, et al. (1996) dan Beasly (1996) dalam Ujiyantho & Pramuka (2007) menemukan hubungan yang signifikan antara peran dewan komisaris dengan pelaporan  keuangan.  Mereka  menemukan  bahwa ukuran  dan independensi  dewan komisaris  mempe- ngaruhi kemampuan mereka dalam memonitor pro- ses  pelaporan  keuangan.
Corporate social responsibility (CSR) merupa- kan konsep akuntansi yang memperhatikan transpa- ransi pengungkapan sosial atas kegiatan atau aktifitas sosial yang dilakukan oleh perusahaan, sehingga in- formasi  yang  diungkapkan perusahaan  tidak  hanya informasi  keuangan  perusahaan,  namun  juga  me- ngungkapkan informasi mengenai dampak sosial dan lingkungan  hidup  yang  diakibatkan  oleh  aktifitas perusahaan.
PSAK  No.1 Tahun  2009  tentang penyajian  la- poran  keuangan  paragraf  kesembilan  menyatakan bahwa  perusahaan  dapat  pula  menyajikan  laporan tambahan  seperti laporan  mengenai lingkungan  hi- dup dan laporan nilai tambah (value added statement), khususnya  bagi  industri  dimana  faktor-faktor  ling- kungan hidup memegang peranan penting dan bagi industri yang menganggap pegawai sebagai kelompok pengguna laporan yang memegang peranan penting.
Beberapa  tahun  terakhir  banyak  perusahaan semakin  menyadari  pentingnya  menerapkan  pro- gram  CSR  atau  tanggung  jawab  sosial  perusahaan sebagai bagian dari strategi bisnisnya. Penelitian Ba- salamah & Jermias (2005) menunjukkan bahwa salah satu alasan manajemen  melakukan pelaporan sosial adalah untuk alasan strategis. Meskipun belum bersi- fat mandatory, tetapi dapat dikatakan bahwa hampir semua perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indo-
nesia  sudah  mengungkapkan  informasi  mengenai CSR  dalam  laporan  tahunannya.
Hackston  &  Milne  (1996)  dalam  Anggraini (2006)  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  ber- orientasi pada konsumen diperkirakan akan membe- rikan  informasi  mengenai  pertanggungjawaban  so- sial karena hal ini akan meningkatkan image perusa- haan dan mempengaruhi penjualan. Dari perspektif ekonomi,  perusahaan  akan  mengungkapkan  suatu informasi jika informasi tersebut akan meningkatkan nilai perusahaan (Verecchia, 1983, dalam Basalamah & Jeremias, 2005). Perusahaan berharap dengan pe- nerapan CSR akan memperoleh legitimasi sosial dan memaksimalkan kekuatan keuangannya dalam jang- ka panjang (Kiroyan, 2006). Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan yang menerapkan CSR mengha- rapkan akan direspon positif oleh para pelaku pasar. Literatur mengenai pengungkapan sukarela yang ada memberikan  pemahaman  bahwa  pengungkapan informasi  tersebut  digunakan  dalam  penilaian  per- usahaan dan corporate finance (Core, 2001).
CSR disclosure (pengungkapan CSR) oleh Gray, et  al.,  (2001)  dalam  Rakhiemah  &  Agustia  (2009) didefinisikan sebagai suatu proses penyediaan infor- masi yang dirancang untuk mengemukakan masalah seputar social accountability, yang mana secara khas tindakan  ini  dapat  dipertanggungjawabkan  dalam media-media seperti laporan tahunan maupun dalam bentuk  iklan-iklan  yang  berorientasi  sosial.  Sedang- kan  Deegan  (2002)  dalam  Rakhiemah  &  Agustia (2009)  mendefinisikan  pengungkapan  CSR  sebagai suatu metode yang dengannya manajemen akan dapat berinteraksi  dengan  masyarakat  secara  luas  untuk mempengaruhi  persepsi  luar  masyarakat  terhadap suatu  organisasi  atau  perusahaan.  Hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  Restuningdiah  (2010)  menun- jukkan  bahwa  pengungkapan  CSR  merupakan  sig- nal perusahaan untuk menyampaikan adanya “good news” kepada masyarakat sehingga dapat berpenga- ruh terhadap kepercayaan masyarakat terhadap per- usahaan.
Earning response coefficient (ERC) mengukur adanya  abnormal  return  sebagai  respon  terhadap

## Mekanisme GCG dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Terhadap Koefisien Respon Laba

## Nurika Restuningdiah
adanya unexpected component dari laba yang dilapor- kan oleh perusahaan yang menerbitkan saham terse- but  (Scott,  2000).  Beberapa  hal  yang  menyebabkan respon pasar yang berbeda-beda terhadap laba yaitu persistensi  laba,  beta,  struktur  permodalan  perusa- haan, kualitas laba, growth opportunities dan informa- tiveness of price (Scott, 2000). Nilai ERC diprediksi lebih tinggi  jika  laba  perusahaan  lebih  persisten  di  masa depan. Demikian juga jika kualitas laba semakin baik, maka  diprediksi  nilai  ERC  akan  semakin  tinggi (Sayekti & Wondabio, 2007).
Investor  diharapkan  mempertimbangkan informasi  CSR  yang  diungkapkan  dalam  laporan  ta- hunan  perusahaan,  sehingga  dalam  pengambilan keputusannya investor tidak semata-mata mendasar- kan  pada  informasi  laba  saja.  Pengungkapan  infor- masi  CSR  dalam  laporan  tahunan  perusahaan  diha- rapkan  dapat  memberikan  informasi  tambahan kepada investor selain dari yang tercakup dalam laba akuntansi (Sayekti & Wondabio, 2007). Hasil peneli- tian Sayekti & Wondabio (2007) menunjukkan bahwa tingkat pengungkapan informasi CSR dalam laporan tahunan perusahaan berhubungan negatif terhadap ERC.  Hasil  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa investor  mengapresiasi  informasi  CSR  yang  diung- kapkan dalam laporan tahunan perusahaan. Dampak negatif tersebut memiliki makna bahwa dengan ada- nya  pengungkapan  CSR,  maka  mengakibatkan  ren- dahnya  abnormal  return  sebagai  respon  terhadap adanya unexpected component dari laba yang dilapor- kan  oleh  perusahaan  yang  menerbitkan  saham  ter- sebut. Hal  ini berbeda dengan hasil  penelitian Wid- yastuti  (2002)  yang  menyatakan  bahwa  ada  penga- ruh positif antara CSR dalam laporan tahunan dengan ERC  (dengan  tingkat  signifikansi  10%),  meskipun dalam  hipotesisnya  Widyastuti  (2002)  menyatakan bahwa CSR dalam laporan tahunan berpengaruh ne- gatif terhadap ERC.
Berdasarkan masih adanya ketidakkonsistenan antara hasil penelitian terdahulu, serta masih sedikit- nya penelitian yang terkait dengan CSR, mekanisme GCG  dan  ERC,  maka  penelitian  ini  bertujuan  untuk menguji  pengaruh  dari  pengungkapan  CSR  dan
pengungkapan informasi CSR dalam laporan tahunan perusahan  terhadap  respon  pasar  atas  laba  perusa- haan (ERC). Kontribusi yang diharapkan dapat dibe- rikan dari penelitian ini adalah bahwa hasil pengujian empiris ini diharapkan dapat memberikan masukan bagi  badan  penyusun  standar  akuntansi  dan  badan otoritas  pasar  modal  mengenai  relevansi  dari pengungkapan informasi CSR dalam laporan tahunan perusahaan.
Pelaksanaan GCG sangat diperlukan untuk me- menuhi  kepercayaan  masyarakat  dan  dunia  inter- nasional sebagai syarat mutlak bagi dunia perindus- trian untuk berkembang dengan baik dan sehat yang tujuan  akhirnya  untuk  mewujudkan  stakeholder  va- lue.Terdapat  lima  prinsip  utama  yang  terkandung dalam  GCG  (Daniri,  2006  dalam  Murwaningsari, 2009) yaitu: kerterbukaan (transparancy), akuntabi- litas (accountability), pertanggungjawaban (responsi- bility), kewajaran (fairness), dan independensi (inde- pendency). Selanjutnya gagasan utama GCG atau tata kelola  perusahaan  yang  baik  adalah  mewujudkan tanggung jawab sosial (CSR). CSR akan menjadi alat untuk mengkombinasikan perhatian terhadap sosial dan  lingkungan  kedalam proses  pengambilan  kepu- tusan bisnis, yang tidak saja bermanfaat bagi inves- tor,  tetapi  juga  bagi  pelanggan  dan  komunitas  (Gill, 2008 dalam Handajani dkk, 2009).
Penelitian tentang pengungkapan tanggung ja- wab  sosial  dikaitkan  dengan  corporate  governance dilakukan oleh Novita & Djakman (2008) serta Farook &  Lanis  (2005)  dalam  Murwaningsari  (2009). Penelitian tersebut menemukan bahwa Islamic gov- ernance (sebagai proksi corporate governance di bank Islam) terbukti berpengaruh positif secara signifikan terhadap  pengungkapan  tanggungjawab  sosial.
Demikian juga dengan hasil penelitian Murwa- ningsari (2009) yang dapat membuktikan bahwa GCG yang  diamati  melalui  kepemilikan  managerial  dan institusional,  mempunyai  pengaruh  terhadap pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan (CSR). Hasil ini sejalan dengan penelitian Anggraini (2006). Namun temuan tersebut tidak sejalan dengan penelitian  Widyasari  &  Rahman  (2007),  Barnea  &

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 14, No. 3 September 2010: 377–390
Rubin (2006). Demikian pula dengan pengaruh kepe- milikan institusional terhadap CSR, dalam penelitian Barnea  &  Rubin  (2006)  tidak  ditemukan  adanya pengaruh  yang  signifikan.  Penelitian  Novita  &  Dja- kman (2008) dalam Murwaningsari (2009) menun- jukkan bahwa kepemilikan institusional tidak mem- pengaruhi  luas  pengungkapan  CSR.  Hal  ini  senada dengan hasil penelitian Barnae & Rubin (2005) dalam Murwaningsari (2009) yang menyebutkan bahwa ke- pemilikan institusional tidak memiliki hubungan de- ngan pengungkapan CSR. Demikian juga dengan vari- abel kepemilikan asing yang tidak terbukti berpenga- ruh signifikan.
Beberapa hal yang terkait dengan mekanisme corporate governance adalah kepemilikian manajerial, kepemilikan  institusional,  peran  dewan  komisaris (jumlah  dewan  komisaris  serta  independensi  dewan komisaris). Untuk meminimumkan biaya keagenan, dapat dilakukan dengan cara: pertama, memperbesar kepemilikan  saham  perusahaan  oleh  manajemen (managerial ownership) (Jensen & Meckling, 1976), sehingga kepentingan pemilik atau pemegang saham akan dapat disejajarkan dengan kepentingan manajer. Kedua, kepemilikan saham oleh investor institusional. Moh’d, et al. (1998) dalam Pratana & Mas’ud (2003) menyatakan bahwa investor institusional merupakan pihak yang dapat memonitor agen dengan kepemili- kannya yang besar, sehingga motivasi manajer untuk mengatur  laba  menjadi  berkurang.  Ketiga,  melalui peran monitoring oleh dewan komisaris (board of di- rectors). Dechow, et al. (1996) dan Beasly (1996) dalam Ujiyantho & Pramuka (2007) menemukan hubungan yang signifikan antara peran dewan komisaris dengan pelaporan  keuangan.  Mereka  menemukan  bahwa ukuran  dan independensi  dewan komisaris  mempe- ngaruhi  kemampuan  mereka  dalam  memonitor proses  pelaporan  keuangan.  Mekanisme  corporate governance yang digunakan dalam penelitian ini ada- lah  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manaje- rial, proporsi dewan komisaris independen, dan ukur- an dewan komisaris. Berkaitan dengan ukuran dewan komisaris, Coller & Gregory (1999) dalam Sembiring (2005)  menyatakan  bahwa  semakin  besar  jumlah
anggota dewan komisaris, maka akan semakin mudah untuk mengendalikan CEO dan monitoring yang di- lakukan  akan  semakin  efektif.  Dikaitkan  dengan pengungkapan tanggung jawab sosial, maka tekanan terhadap manajemen juga akan semakin besar untuk mengungkapkannya. Dalam  penelitian ini  mekanis- me  GCG  diproksi  dengan  kepemilikan  institusional, kepemilikan  manajerial,  proporsi  dewan  komisaris independen, dan ukuran dewan komisaris.
Dari perspektif ekonomi, perusahaan akan me- ngungkapkan suatu informasi jika informasi tersebut akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Verecchia, 1983 dalam Basalamah, et al, 2005). Perusahaan yang menerapkan CSR mengharapkan adanya respon po- sitif dari pelaku pasar. Pengungkapan informasi CSR diharapkan dapat memberikan informasi tambahan kepada investor, sehingga dalam pengambilan kepu- tusannya investor tidak mendasarkan pada informasi laba saja. Pengungkapan informasi dalam laporan ta- hunan yang dilakukan perusahaan diharapkan dapat mengurangi asimetri informasi dan juga mengurangi agency problems (Healy, et al., 2001 dalam Sayekti & Wondabio, 2007).
Lajili & Zeghal (2006) dalam Sayekti & Wonda- bio (2007)  menyatakan bahwa  perusahaan yang  le- bih banyak mengungkapkan informasi human capi- tal (yang juga merupakan bagian dari CSR) memiliki kinerja  pasar  yang lebih  baik  dibandingkan  dengan perusahaan yang lebih sedikit mengungkapkan infor- masi  tersebut.  Penelitian  Zuhroh  &  Sukmawati (2003) menunjukkan bahwa pengungkapan sosial da- lam laporan tahunan perusahaan berpengaruh terha- dap  volume  perdagangan  saham  bagi  perusahaan yang  masuk  kategori  high  profile.  Hasil  penelitian Sayekti  &  Wondabio  (2007)  menunjukkan  bahwa tingkat pengungkapan informasi CSR dalam laporan tahunan perusahaan berhubungan negatif terhadap ERC.  Hasil  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa investor  mengapresiasi  informasi  CSR  yang  diung- kapkan dalam laporan tahunan perusahaan. Dampak negatif tersebut memiliki makna bahwa dengan ada- nya  pengungkapan  CSR,  maka  mengakibatkan  ren- dahnya abnormal return sebagai respon terhadap ada-

## Mekanisme GCG dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Terhadap Koefisien Respon Laba

## Nurika Restuningdiah
nya unexpected component dari laba yang dilaporkan oleh perusahaan yang menerbitkan saham tersebut. Hal  ini  berbeda  dengan  hasil  penelitian  Widyastuti (2002) yang menyatakan bahwa ada pengaruh positif antara  CSR dalam  laporan tahunan  dengan ERC  (de- ngan tingkat signifikansi 10%), meskipun dalam hipo- tesisnya Widyastuti (2002) menyatakan bahwa CSR dalam laporan tahunan berpengaruh negatif terhadap ERC.
Widyastuti (2002) menyatakan beberapa pen- jelasan  terkait  dengan  hal  tersebut,  yaitu  pertama, menunjukkan bahwa investor tidak cukup yakin de- ngan ungkapan sukarela manajemen sehingga inves- tor tidak menggukan informasi yang terkandung da- lam ungkapan sukarela sebagai dasar untuk merevisi belief. Kedua, ungkapan sukarela yang diukur dengan indeks ungkapan tidak cukup memberikan informasi tentang  expected  future  earnings  sehingga  investor akan  menggunakan  informasi  laba  sebagai  proksi expected future earnings.
Penelitian  Lutfi  (2001)  dalam  Zuhroh,  dkk. (2003) tidak menemukan pengaruh yang signifikan dari  praktek  pengungkapan  sosial  yang  dilakukan perusahaan terhadap perubahan harga saham. Demi- kian  juga  dengan  penelitian  Indah  (2001),  dan Rasmiati (2002) dalam Zuhroh, dkk. (2003), yang ti- dak  menemukan  hubungan  yang  signifikan  antara pengungkapan sosial dengan volume perdagangan sa- ham seputar publikasi laporan keuangan. Namun de- mikian,  penelitian  ini  menemukan  angka  korelasi yang  bernilai  positif  yang  mengindikasikan  bahwa informasi sosial yang diungkapkan perusahaan dalam laporan tahunan direspon baik oleh investor.

## HIPOTESIS
H 1 : Kepemilikan institusional berpengaruh terha- dap pengungkapan CSR.
H 2 : Kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terha- dap pengungkapan CSR.
H 3 : Proporsi  dewan  komisaris  independen  ber- pengaruh  terhadap  pengungkapan  CSR.
H 4 : Ukuran dewan komisaris berpengaruh terha- dap pengungkapan CSR.
H 5 : Pengungkapan  CSR  berpengaruh  terhadap ERC.
H 6 : Kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap ERC melalui pengungkapan CSR
H 7 : Kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terha- dap ERC melalui pengungkapan CSR
H 8 : Proporsi  dewan  komisaris  independen  ber- pengaruh terhadap ERC melalui pengungkap- an CSR.
H 9 : Ukuran  dewan  komisaris  berpengaruh  ter- hadap ERC melalui pengungkapan CSR

## METODE
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan publik yang terdaftar (go-public) di Bursa Efek Indonesia dan menerbitkan laporan ke- uangan pada tahun 2009 hingga Maret 2010. Penen- tuan window (time interval) untuk mengukur cummu- lative abnormal return digunakan 15 bulan, sesuai de- ngan penelitian Sayekti & Wondabio (2007). Collins, et al.  (1989  dalam Lev,  1989)  melakukan  pengujian mengenai “optimal window” dan menemukan bahwa yang paling optimal adalah perhitungan return dengan jangka waktu 15 bulan. Metode pengambilan sampel yang digunakan  adalah random  sampling  kemudian dipilih secara acak 35 perusahaan sebagai sampel.
Jenis data dalam penelitian ini adalah data se- kunder, yaitu data mengenai harga saham dan indeks harga saham, mekanisme GCG (meliputi: kepemilik- an institusional, kepemilikan manajerial, proporsi de- wan komisaris independen), laporan CSR, laporan ke- uangan auditan (data diperoleh dari website perusa- haan, www.duniainvestasi.com serta dari www.idx.co.id)

## Pengungkapan  CSR
Pengungkapan  CSR  adalah  pengungkapan informasi yang berkaitan dengan lingkungan di dalam laporan tahunan perusahaan. Untuk mengukur peng- ungkapan CSR ini digunakan indeks CSR yang meru- pakan luas pengungkapan  relatif setiap perusahaan

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
sampel atas pengungkapan sosial yang dilakukannya (Zuhroh  &  Sukmawati,  2003),  dimana  instrumen pengukuran dalam checklist yang akan digunakan da- lam penelitian ini mengacu pada instrumen yang di- gunakan Sembiring  (2005), yang  mengelompokkan informasi CSR ke dalam 7 kategori, yakni: lingkungan, energi, kesehatan dan keselamatan tenaga kerja, lain - lain  tenaga  kerja,  produk,  keterlibatan  masyarakat, dan umum. Kategori ini diadopsi dari penelitian yang dilakukan oleh Hackston &  Milne (1996), dalam Ra- khiemah & Agustia, 2009).
Pendekatan untuk menghitung indeks CSR pada dasarnya  menggunakan  pendekatan  dikotomi  yaitu setiap  item  CSR  dalam  instrumen  penelitian  diberi nilai 1 jika diungkapkan, dan nilai 0 jika tidak diung- kapkan (Haniffa, et al., 2005 dalam Sayekti & Wonda- bio, 2007). Selanjutnya, skor dari setiap item dijumlah- kan  untuk  memperoleh  keseluruhan  skor  untuk  se- tiap perusahaan. Rumus perhitungan CSRI adalah se- bagai berikut: (Haniffa, et al., 2005 dalam Sayekti dan Wondabio, 2007)
yang dikelola (Gideon, 2005 dalam Ujiyantho & Pra- muka, 2007). Dalam penelitian ini diukur dengan per- sentase  jumlah  saham  yang  dimiliki  pihak  manaje- men dari seluruh modal saham perusahaan yang be- redar.

## Proporsi  Dewan  Komisaris  Independen
Komisaris  Independen  adalah  anggota  dewan komisaris yang tidak terafiliasi dengan manajemen, anggota dewan komisaris lainnya dan pemegang sa- ham  pengendali,  serta  bebas  dari  hubungan  bisnis atau  hubungan  lainnya  yang  dapat  mempengaruhi kemampuannya  untuk  bertidak  independen  atau semata-mata demi kepentingan perusahaan (Komite Nasional  Kevijakan  Governance,  2004  dalam  Uji yantho & Pramuka, 2007). Penelitian ini diukur de- ngan menggunakan persentase anggota dewan komi- saris yang berasal dari luar perusahaan dari seluruh ukuran anggota dewan komisaris perusahaan.

## Ukuran  Dewan  Komisaris
Merupakan  jumlah  anggota  dewan  komiaris perusahaan  (Beiner,  et  al.,  2003  dalam  Ujiyantho  & Pramuka,  2007)

## Earning  Response  Coefficient  (ERC)
Merupakan akumulasi dari abnormal return se- bagai respon terhadap adanya unexpected component dari laba yang dilaporkan oleh perusahaan yang me- nerbitkan saham tersebut. Dalam penelitian ini ERC dihitung secara harian untuk periode 15 bulan, yaitu dari tanggal 1 Januari 2009 sampai dengan 31 Maret 2009. Pengukuran abnormal return dalam penelitian ini menggunakan market adjusted model yang meng- asumsikan bahwa pengukuran expected return saham perusahaan yang terbaik adalah return indeks pasar (Pincus, 1993 dalam Widiastuti, 2002; Sayekti & Won- dabio, 2007). Berikut ini adalah rumus yang digunakan:
ΣXij CSRIj =
nj Keterangan: CSRIj : Corporate Social Responsibility Disclosure Index perusahaan j nj : jumlah item untuk perusahaan j, nj d” 78 Xij :  dummy  variabel:  1  =  jika  item  i diungkapkan;  0  =  jika  item  i  tidak diungkapkan

## Dengan demikian, 0 d” CSRIj d” 1

## Kepemilikan  Institusional
Adalah jumlah persentase hak suara yang dimi- liki oleh institusi (Beiner, et al, 2003 dalam Ujiyantho &  Pramuka,  2007).  Dalam  penelitian  ini  diukur  de- ngan menggunakan persentase jumlah saham yang di- miliki institusi dari seluruh modal saham yang beredar.

## Kepemilikan  Manajerial
Adalah jumlah kepemilikian saham oleh pihak manajemen  dari  seluruh  modal  saham  perusahaan
Pit – Pit-1 Rit = Pit-1
IHSGt  - IHSGt-1 Rmt = IHSGt-1
ARit = Rit – Rmt

## Mekanisme GCG dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Terhadap Koefisien Respon Laba

## Nurika Restuningdiah
Keterangan: Arit : Abnormal return untuk perusahaan i pada hari ke-t. Rit : Return harian perusahaan i pada hari ke-t. Rm : Return indeks pasar pada hari ke-t. Pit : Harga saham perusahaan i pada waktu t. Pit-1
: Harga saham perusahaan I pada waktu t-1.
IHSGt : Indeks Harga Saham Gabungan pada waktu t. IHSGt-1 : Indeks Harga Saham Gabungan pada waktu t-1.
Selanjutnya,  perhitungan  CAR  untuk  masing- masing  perusahaan  adalah  merupakan  akumulasi abnormal return dari masing-masing perusahaan ter- sebut selama periode 15 bulan.

## Metode Pengolahan  Data dan  Pengujian Hipotesis
Untuk  pengujian  hipotesis  dilakukan  analisis jalur (path analysis), dengan model sebagai berikut:
menggunakan nilai p dari uji t, yaitu pengujian koefi- sien  regresi  variabel  dibakukan  secara  parsial.  Ber- dasarkan theory triming, maka jalur-jalur yang nonsig- nifikan dibuang,  sehingga diperoleh model  yang di- dukung oleh data empiris (Solimun,2002).

## HASIL

## Pengujian Validitas  Model
Pemeriksaan validitas model dilakukan setelah lintasan jalur ditemukan. Tujuan pengujian validitas model  adalah  agar  diperoleh  pembuktian  mengenai validitas model penelitian. Indikator yang digunakan adalah determinasi total. Total  keragaman data yang dapat dijelaskan oleh model adalah:
R 2 i = 0,245, sehingga P e1 = “1 - R 2 i= 0,869 R 2 2 = 0,005, sehingga P e4 = “1 - R 2 i = 0,997
Untuk persamaan pada penelitian ini, maka di- peroleh koefisien determinasi total sebesar:
ZCSR = α 1 ZKI + ZKM+ZDKI+ZUDK+ ε 1 Z ERC= β 1 ZCSR + ε 2
Keterangan: CSR : Pengungkapan CSR ERC : Earning Respon Coefficient KI : Kepemilikian institusional
KM :  Kepemilikan  manajerial
DKI : Dewan komisaris independen UDK : Ukuran dewan komisaris
Dalam model regresi yang dibakukan, dapat di- lihat bahwa konstanta tidak ada (=0). Besarnya kon- tribusi pengaruh setiap variabel adalah kuadrat dari koefisien  regresi  variabel  yang  standar.  Pengaruh kesalahan  dalam  model  lintasan  ditentukan  dengan rumus  P ei =  “  1  –  Ri 2 .  Langkah  berikutnya  adalah pemerikasaan validitas model dengan menggunakan koefisien determinasi total dan theory triming. Total keragaman  data  dalam  koefisien  determinasi  total diukur  dengan  rumus:  R 2 m =  1  -  P e1 2 P e2 2 ......  P ei 2 .  Uji validasi  koefisien  jalur  pada  setiap  jalur  untuk pengaruh langsung adalah sama dengan pada regresi,
Nilai  0,75  menunjukkan  bahwa  keragaman data yang dapat dijelaskan oleh model yang diajukan adalah sebesar 75 %, sementara 25 % dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat dalam model.

## Pengujian  Hipotesis
Pengujian pengaruh kepemilikan institusional terhadap  CSR  disclosure  (Tabel  1)  menunjukkan koefisien jalur -0,112 pada taraf signifikansi p> 0,005 (H 0 tidak ditolak), sehingga hal ini bermakna bahwa kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh signifikan terhadap pengungkapan CSR.
Pengujian  pengaruh  kepemilikan  manajerial terhadap pengungkapan CSR menunjukkan koefisien jalur -0,012 pada taraf signifikansi p>0,005 (H 02 tidak ditolak),  sehingga  hal  ini  menunjukkan  bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap  pengungkapan  CSR.
R 2m = 1 – (0,869) 2 (0,997) 2
= 1 – (0,755)  (0,995)
=  0,75
Vol. 14, No. 3 September 2010: 377–390
Hipotesis Var. Independen Var. Dependen Var. Antara Efek Koefisien Path (sig-p) Ketentuan H 1 Kepemilikan Institusional CSR Disclosure ----- Langsung -0,112 (0,509) Tdk Signifikan H 2 Kepemilikan Manajerial CSR Disclosure ----- Langsung - 0,012 (0,949) Tdk Signifikan H 3 Proporsi  Dewan Komisaris Independen CSR Disclosure ----- Langsung 0,241 (0,152) Tdk Signifikan H 4 Ukuran  Dewan Komisaris CSR Disclosure ----- langsung 0,369 (0,043) Signifikan H 5 CSR Disclosure ERC ----- langsung 0,068 (0,696) Tdk Signifikan H 6 Kepemilikan Institusional ERC CSR Disclosure Tidak langsung -0,00762 Tdk Signifikan H 7 Kepemilikan Manajerial ERC CSR Disclosure Tidak langsung -0,00816 Tdk Signifikan H 8 Proporsi  Dewan Komisaris Independen ERC CSR Disclosure Tidak langsung 0,0164 Tdk Signifikan H 9 Ukuran  Dewan Komisaris ERC CSR Disclosure Tidak langsung 0,05 Tdk Signifikan Tabel 1. Pengujian Hipotesis
Pengujian pengaruh proporsi dewan komisaris independen terhadap pengungkapan CSR menunjuk- kan  koefisien  jalur  0,241  pada  taraf  signifikansi p>0,005 (H 03 tidak ditolak), sehingga hal ini menun- jukkan bahwa proporsi dewan komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap pengungkap- an CSR.
Pengujian pengaruh ukuran dewan komisaris terhadap pengungkapan CSR menunjukkan koefisien jalur  0,369  pada  taraf  signifikansi  p<0,005  (H 04 di- tolak), sehingga hal ini menunjukkan bahwa ukuran dewan  komisaris  berpengaruh  signifikan  terhadap pengungkapan CSR. Arah koefisien jalur yang positif menunjukkan  bahwa  jika  ukuran  dewan  komisaris meningkat, maka pengungkapan CSR juga meningkat.
Pengujian  pengaruh  pengungkapan  CSR  ter- hadap ERC menunjukkan koefisien jalur 0,068 pada taraf signifikansi p>0,005 (H 05 tidak ditolak), sehingga hal ini menunjukkan bahwa pengungkapan CSR ber- pengaruh signifikan terhadap ERC.
Pengujian pengaruh kepemilikan institusional terhadap  ERC  melalui  pengungkapan  CSR  menun- jukkan koefisien jalur -0,00762 pada taraf signifikansi
p>0,005 (H 06 tidak ditolak), sehingga hal ini menun- jukkan  bahwa  Kepemilikan  Institusional  tidak  ber- pengaruh terhadap ERC melalui pengungkapan CSR.
Pengujian  pengaruh  kepemilikan  manajerial terhadap  ERC  melalui  CSR  disclosure  menunjukkan koefisien  jalur  -0,00816  pada  taraf  signifikansi p>0,005 (H 07 tidak ditolak), sehingga hal ini menun- jukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak  ber- pengaruh terhadap ERC melalui pengungkapan CSR.
Pengujian pengaruh proporsi dewan komisaris independen terhadap ERC melalui pengungkapan CSR menunjukkan  koefisien  jalur  0,0164  pada  taraf  sig- nifikansi p>0,005 (H 08 tidak ditolak), sehingga hal ini menunjukkan bahwa proporsi dewan komisaris inde- penden  tidak  berpengaruh  terhadap  ERC  melalui pengungkapan  CSR.
Pengujian pengaruh ukuran dewan komisaris terhadap ERC melalui pengungkapan CSR menunjuk- kan  koefisien  jalur  0,05  pada  taraf  signifikansi p>0,005 (H 09 tidak ditolak), sehingga hal ini menun- jukkan  bahwa  kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh  terhadap  ERC  melalui  pengungkapan CSR.

## Mekanisme GCG dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Terhadap Koefisien Respon Laba

## Nurika Restuningdiah
Analisis jalur dalam bentuk persamaan disaji- kan sebagai berikut:
hasil  tersebut  mencerminkan  bahwa  kepemilikan institusi  yang  terdiri  dari  perusahaan  perbankan, asuransi, dana pensiun, dan manajemen aset di Indo- nesia belum mempertimbangkan tanggung jawab so- sial  sebagai  salah  satu  kriteria  dalam  melakukan investasi, sehingga para investor institusi ini juga cen- derung tidak menekan perusahaan untuk mengung- kapan  CSR  secara  detail  (menggunakan  indikator GRI) dalam laporan tahunan perusahaan. Alasan pe- nolakan hipotesis yang dapat diberikan adalah bahwa besarnya  tingkat  kepemilikan  institusional  per- usahaan  tidak  memberikan  pengaruh  terhadap  be- sarnya  pengungkapan  sosial,  karena  investor  ins- titusional  belum  menganggap  pengungkapan  CSR merupakan  hal  yang  penting.  Aguilera,  et  al.(2006) dalam  Handajani,  dkk.  (2009)  menyatakan  bahwa investor institusional dengan perspektif jangka pen- dek akan menunjukkan komitmen yang rendah ter- hadap CSR, sedangkan investor institusional dengan orientasi  jangka  panjang  cenderung  untuk  mem- pertimbangkan  tanggung  jawab  sosial  dalam  peng- ambilan  keputusan  untuk  investasi.
Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Barako, et al. (2006) dalam Han- dajani, dkk. (2009), Anggraini (2006), serta Murwa- ningsari (2009) yang menyatakan bahwa kepemilik- an institusional berpengaruh positif terhadap besar- nya pengungkapan sosial.

## Pengaruh  Kepemilikan Manajerial  terhadap Pengungkapan  CSR
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kepe- milikan manajerial tidak berpengaruh signifikan ter- hadap pengungkapan CSR. Hal ini menunjukkan bah- wa  ada  atau  tidaknya  kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh terhadap pengungkapan CSR dalam la- poran tahunan perusahaan. Namun temuan tersebut tidak sejalan dengan penelitian Widyasari & Rahman (2007),  Barnea  &  Rubin  (2006)  dalam  Murwaning- sari (2009) yang menyatakan bahwa tidak ada penga- ruh  kepemilikan  manajerial  terhadap  besarnya pengungkapan sosial.  Hal ini  dimungkinkan karena fokus investor manajerial masih mengarah pada be-
ZCSR = -0,112 ZKI -0,012 ZKM + 0,241 ZDKI+ 0,369 ZUDK+ ε 1 Z ERC= 0,068 ZCSR + ε 2
Keterangan: CSR = CSR disclosure ERC = Earning respon coefficient
KI = Kepemilikian  institusional
KM = Kepemilikan  manajerial
DKI = Dewan komisaris independen UDK = Ukuran dewan komisaris
Dari hasil pengujian secara parsiil untuk hanya lintasan  untuk  ukuran  dewan  komisaris  terhadap pengungkapan CSR saja yang signifikan

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Pengungkapan  CSR
Dalam penelitian ini mekanisme GCG diproksi ke dalam variabel kepemilikan institusional, kepemi- likan manajerial, proporsi dewan komisaris indepen- den, dan ukuran dewan komisaris.

## Pengaruh  Kepemilikan Institusional  terhadap Pengungkapan  CSR
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kepe- milikan  institusional  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  pengungkapan  CSR.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  ada  atau  tidaknya  kepemilikan  institusional tidak  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  CSR dalam  laporan  tahunan  perusahaan.  Hal  ini  sesuai dengan hasil penelitian Graves dan Waddock (1990) serta Handajani, dkk. (2009), Nurkhin (2009), Barnae & Rubin (2005) dalam Nurkhin (2009) yang menun- jukkan  bahwa  Kepemilikan  institusional  tidak  ber- pengaruh signifikan terhadap pengungkapan CSR.
Novita  &  Djakman  (2008)  dalam  Nurkhin (2009) menemukan hasil yang sama dan menyatakan

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 14, No. 3 September 2010: 377–390
sarnya laba yang diterima, sehingga belum meman- dang  perlu  pengungkapan  sosial  dalam  laporan  ke- uangan. Selama ini pengungkapan CSR dalam laporan keuangan masih merupakan informasi tambahan.
Pengungkapan informasi CSR diharapkan da- pat memberikan informasi tambahan kepada inves- tor, sehingga dalam pengambilan keputusannya inves- tor tidak mendasarkan pada informasi laba saja. Pe- ngungkapan  informasi dalam  laporan tahunan  yang dilakukan perusahaan diharapkan dapat mengurangi asimetri informasi dan juga mengurangi agency prob- lems (Healy, et al., 2001 dalam Sayekti & Wondabio, 2007). Namun demikian, investor manajemen adalah orang-orang  yang  berada  di  dalam  perusahaan,  se- hingga tidak terjadi masalah asimetri informasi, sehing- ga pengungkapan informasi selain laba yang diharap- kan dapat mengurangi asimetri informasi tidak begi- tu dibutuhkan oleh investor manajemen.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  hasil penelitian  Anggraini  (2006),  serta  Murwaningsari (2009) yang menyatakan bahwa kepemilikan mana- jerial  berpengaruh  positif  terhadap  besarnya  peng- ungkapan tanggung jawab sosial.

## Pengaruh  Proporsi Dewan  Komisaris Independen  terhadap  pengungkapan  CSR
Hasil penelitian menunjukkan bahwa proporsi dewan komisaris independen tidak berpengaruh ter- hadap  pengungkapan  CSR.  Hal  ini  memiliki  makna bahwa keberadaan dewan komisaris independen be- lum menganggap perlu mengenai ada atau tidaknya pengungkapan  CSR  dalam  laporan  tahunan.  Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Handajani, dkk. (2009) yang menemukan tidak adanya pengaruh dewan komisaris independen terha- dap  CSR.  Strandberg  (2005)  dalam  Handajani,  dkk. (2009) menyatakan bahwa kompetensi dewan komi- saris memegang peranan penting dalam pengambil- an keputusan, sehingga bukan hanya komposisi dewan komisaris independen yang dipertimbangkan, namun juga kemampuan (skill), pengetahuan, latar belakang dan kompetensi sehingga dapat meningkatkan kua- litas pengambilan keputusan pada tingkat komisaris
terkait dengan CSR. Hal ini berbeda dengan hasil pe- nelitian Nurkhin (2009) dan Meckenzie (2007) dalam Handajani, dkk. (2009) yang menyatakan bahwa kom- posisi dewan komisaris berpengaruh positif terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial.

## Pengaruh Ukuran  Dewan Komisaris  terhadap Pengungkapan  CSR
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ukur- an  dewan  komisaris  berpengaruh  positif  terhadap pengungkapan  CSR  Hal  ini  memiliki  makna  bahwa semakin  banyak jumlah  dewan  komisaris, maka  se- makin  luas  pengungkapan  CSR  dalam  laporan  ta- hunannya.  Berdasarkan  teori  agensi,  dewan  komi- saris dianggap sebagai mekanisme pengendalian in- tern tertinggi, yang bertanggung jawab untuk memo- nitor tindakan manajemen puncak. Dikaitkan dengan pengungkapan informasi oleh perusahaan, kebanya- kan  penelitian  menunjukkan adanya  hubungan  po- sitif  antara  berbagai  karakteristik  dewan  komisaris dengan  tingkat  pengungkapan  informasi  oleh  per- usahaan (Sembiring,  2005).
Hasil penelitian ini berhasil mendukung teori agensi dan sesuai dengan pendapat Coller & Gregory (1999)  dalam  Sembiring  (2005)  yang  menyatakan bahwa semakin besar jumlah anggota dewan komisa- ris, maka akan semakin mudah untuk mengendalikan CEO  dan  monitoring  yang  dilakukan  akan  semakin efektif. Dikaitkan dengan pengungkapan tanggung ja- wab sosial, maka tekanan terhadap manajemen juga akan semakin besar untuk mengungkapkannya. Hasil ini  juga  berhasil mendukung  hasil  penelitian  Arifin (2002)  dalam  Sembiring  (2005)  yang  menemukan bahwa  dewan  komisaris  berpengaruh  positif  ter- hadap luas pengungkapan sukarela yang dibuat per- usahaan di Indonesia.

## Pengaruh Pengungkapan  CSR terhadap  ERC
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa peng- ungkapan CSR tidak berpengaruh terhadap ERC. Hal ini  memiliki  makna  bahwa  ada  atau  tidak  adanya pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  oleh perusahaan tidak berdampak pada terjadinya abnor-

## Mekanisme GCG dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Terhadap Koefisien Respon Laba

## Nurika Restuningdiah
mal return sebagai respon terhadap adanya unexpected component dari laba yang dilaporkan oleh perusahaan yang menerbitkan saham tersebut. Tidak berpenga- ruhnya pengungkapan CSR terhadap ERC juga meng- indikasikan bahwa investor tidak menggunakan infor- masi yang terdapat dalam pengungkapan CSR sebagai dasar untuk pengambilan keputusan. Penelitian Gelb & Zarowin (2000) dalam Widiastuti (2002) menemu- kan  bahwa  ungkapan  dalam  laporan  tahunan  tidak membuat harga saham lebih informatif karena ung- kapan dalam laporan tahunan tidak cukup memberi- kan informasi tentang prospek perusahaan di masa mendatang.
Hasil  penelitian  Widiastuti  (2002)  yang menyatakan bahwa luas pengungkapan sukarela da- lam  laporan  tahunan  berpengaruh  positif  terhadap ERC  dengan  tingkat  signifikan  10%,  yang  memiliki makna bahwa pengungkapan sukarela dalam laporan tahunan tidak menurunkan abnormal return, sedang- kan penelitian Sayekti &  Wondabio (2007) menun- jukkan adanya pengaruh negatif antara pengungkap- an  CSR  terhadap  ERC  yang  memiliki  makna  bahwa investor  mengapresiasi  informasi  CSR  yang  diung- kapkan dalam  laporan tahunan  perusahaan.

## Pengaruh Mekanisme GCG terhadap ERC melalui Pengungkapan  CSR
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak adanya pengaruh tak langsung mekanisme GCG ter- hadap  ERC  melalui  pengungkapan  CSR.  Hasil  peng- ujian terhadap jalur yang ada dengan menggunakan analisis  jalur  menunjukkan  tidak  adanya  jalur  yang signifikan.  Jalur  yang  signifikan  hanya  jalur  yang menghubungkan  ukuran  dewan  komisaris  dengan pengungkapan CSR. Hal ini  memiliki makna bahwa kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manajerial, proporsi  dewan  komisaris  independen,  dan  ukuran dewan komisaris tidak berpengaruh terhadap abnor- mal return sebagai respon terhadap adanya unexpected component dari laba yang dilaporkan oleh perusahaan yang menerbitkan  saham tersebut.

## KESIMPULAN DAN  SARAN

## Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji penga- ruh  dari  pengungkapan  CSR  dan  pengungkapan informasi CSR dalam laporan tahunan perusahan ter- hadap respon pasar atas laba perusahaan (ERC). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran dewan ko- misaris yang merupakan salah satu proksi mekanis- me GCG berpengaruh positif terhadap CSR Disclosure. Hal ini memiliki makna bahwa semakin banyaknya jumlah  dewan  komisaris  dalam  suatu  perusahaan akan semakin luas pengungkapan terhadap CSR da- lam laporan tahunannya. Hal ini sesuai dengan teori agensi, yang menyatakan bahwa dewan komisaris di- anggap sebagai mekanisme pengendalian intern ter- tinggi,  yang  bertanggung  jawab  untuk  memonitor tindakan  manajemen  puncak.  Hasil  penelitian  ini berhasil mendukung teori agensi dan sesuai dengan pendapat Coller & Gregory (1999) dalam Sembiring (2005) yang menyatakan bahwa semakin besar jum- lah anggota dewan komisaris, maka akan semakin mu- dah untuk mengendalikan CEO dan monitoring yang dilakukan akan semakin efektif.
Proksi mekanisme GCG yang lain seperti kepe- milikan  institusional,  kepemilikan  manajerial,  dan proporsi  dewan  komisaris  independen  tidak  ber- pengaruh terhadap CSR Disclosure. Hal ini memiliki makna bahwa investor institusi maupun manajerial tidak belum mempertimbangkan tanggungjawab so- sial sebagai salah satu kriteria dalam melakukan inves- tasi, sehingga  para investor institusi ini  juga cende- rung tidak menekan perusahaan untuk mengungkap- kan CSR secara mendetail dalam laporan tahunan per- usahaan.  Demikian  juga  investor  manajerial  belum memandang  perlu  adanya  pengungkapan  CSR  se- bagai suatu sarana untuk menanggulangi masalah ke- agenan dan asimetri informasi. Banyaknya dewan ko- misaris independen sangat dipengaruhi oleh kompe- tensinya, bukan hanya dari jumlahnya. Hal ini sesuai dengan pernyataan Strandberg (2005) dalam Handa- jani, dkk. (2009) yang menyatakan bahwa kompetensi

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 14, No. 3 September 2010: 377–390
dewan komisaris memegang peranan penting dalam pengambilan keputusan, sehingga bukan hanya kom- posisi  dewan  komisaris  independen  yang  dipertim- bangkan,  namun  juga  kemampuan  (skill),  pengeta- huan, latar belakang dan kompetensi sehingga dapat meningkatkan kualitas pengambilan keputusan pada tingkat komisaris terkait dengan CSR.
Hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa mekanisme  GCG  tidak  berpengaruh  terhadap  ERC. Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  investor  belum mengapresiasi informasi CSR yang diungkapkan da- lam  laporan  tahunan  perusahaan,  sehingga  masih terjadi  abnormal  return  sebagai  respon  terhadap adanya  unexpected  component  dari  laba  yang  di- laporkan oleh perusahaan yang menerbitkan saham tersebut.

## Saran
Berpengaruhnya  ukuran  dewan  komisaris sebagai  proksi  mekanisme  GCG  terhadap  pengung- kapan CSR dalam laporan tahunan dapat menjadi ba- han  pertimbangan  bagi  perusahaan,  karena  dewan komisaris  sebagai  mekanisme  pengendalian  intern tertinggi, yang bertanggung jawab untuk memonitor tindakan manajemen puncak. Karena semakin besar jumlah anggota dewan komisaris, maka akan semakin mudah  untuk  mengendalikan  CEO  dan  monitoring yang dilakukan akan semakin efektif.
Jumlah  sampel  serta  periode  penelitian  yang pendek, yaitu sebanyak 35 perusahaan yang terdaftar di  BEI  pada  tahun  2009  merupakan  keterbatasan dalam  penelitian  ini.  Untuk  penelitian  selanjutnya disarankan  untuk  memperbanyak  jumlah  sampel dan  memperpanjang  periose  penelitian.  Penelitian ini tidak membedakan jenis industri perusahaan yang mungkin saja dapat mempengaruhi tingkat pengung- kapan  CSR  dalam  laporan  tahunan  perusahaan  dan ERC.

## DAFTAR  PUSTAKA
Anggraini  R.R.  2006. Pengungkapan  Informasi  Sosial  dan Faktor-faktor  yang Mempengaruhi  Pengungkapan Informasi Sosial dalam Laporan Keuangan Tahunan Studi Empiris  pada  Perusahaan–perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Simposium Nasional Akuntansi 9. 23-26 Agustus. Padang.
Basalamah, A.S. & Jermias. 2005. Social and Environmental Reporting and  Auditing in  Indonesia. Gadjah  Mada International  Journal of  Business, Vol.7,  pp.109–127.
Deegan,  C.  &  Rankin.  M.  1997.  The  Materiality  of Environmental  Information  to  Users  of  Annual Reports.  Accounting,  Auditing  and  Accountability Journal,  Vol.10,  No.4,  pp.562-584.
Deni,  D.,  Khomsiyah.,  &  Rika,  G.R.  2004.  Hubungan Corporate  Governance  dan  Kinerja  Perusahaan. Simposium  Nasional Akuntansi  VIII.
Gray,R., Javad, M., David, M.P., & Donald, S. 2001. Social and Environmental Disclosure and Corporate Characteristics: A Research Note and Extension. Journal of Business Finance  and  Accounting,  pp.327  –  356.
Handajani, L., Sutrisno & Chandrarin, G. 2009. The Effect of Earnings Management  and  Corporate  Governance Mechanism  to  Corporate  Social  Responsibility Disclosure: Study at Public  Companies in Indonesia Stock  Exchange.  Simposium  Nasional Akuntansi  12. Palembang.
Murwaningsari, E. 2009. Hubungan Corporate Governance, Corporate  Social  Responsibilities  dan  Corporate Financial Performance dalam Satu Continuum. Jurnal Akuntansi Dan  Keuangan,  Vol.11, No.1,  pp.30-41.
Nurkhin, A. 2009 Corporate Governance dan Profitabilitas; Pengaruhnya terhadap Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan (Studi Empiris  pada Perusahaan yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia). Tesis. Program Pascasarjana  Universitas  Diponegoro.http// eprints.undip.ac.id
Rakhiemah  A.N.  &  Agustia,  D.  2009.  Pengaruh  Kinerja Lingkungan terhadap Corporate Social Responsibility (CSR)  Disclosure dan Kinerja Finansial Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Simposium  Nasional  Akuntansi 12.  Palembang.
Restuningdiah, N. 2010. Kinerja Lingkungan terhadap Return on  Asset  Melalui  Corporate  Social  Responsibility Disclosure. Jurnal  Keuangan  dan  Perbankan,  Vol.14,
No.2.

## Mekanisme GCG dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Terhadap Koefisien Respon Laba

## Nurika Restuningdiah
Sayekti, Y. & Wondabio L.S. 2007. Pengaruh CSR Disclosure terhadap  Earning  Response Coefficient. Simposium Nasional Akuntansi  X,  26–28  Juli. Makassar.
Sembiring,  E.  R.  2005.  Karakteristik  Perusahaan  dan
Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial: Studi Empiris pada Perusahaan yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta. Simposium Nasional Akuntansi VIII, 15-16 September. Solo.
Ujiyantho, M.A. & Pramuka, B.A.2007. Mekanisme Corporate Governance, Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan. Simposium  Nasional  Akuntansi  X,  26–28  Juli.
Makassar.
Widiastuti, H. 2002. Pengaruh Luas Ungkapan Sukarela dalam Laporan  Tahunan  terhadap  Earning  Response Coefficient (ERC). Simposium Nasional Akuntansi  5, 5–6 September. Semarang.