## FAKTOR EKONOMI MAKRO DOMESTIK DAN GLOBAL TERHADAP IHSG
DOMESTIC AND GLOBAL MACRO ECONOMIC ON THE JAKARTA COMPOSITE INDEX
Rina Nurjanah 1*, Purwanto 2 Universitas Pelita Bangsa, Bekasi, Indonesia *rinanurjanah16@pelitabangsa.ac.id

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Pendapatan Domestik Bruto (PDB), Kurs, harga emas dunia dan harga minyak dunia terhadap IHSG. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Sampel dalam penelitian ini adalah indeks IHSG selama 5 tahun, dengan menggunakan  data  bulanan.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  PDB,  Kurs,  harga  minyak berpengaruh positif terhdap IHSG, sedangkan harga emas tidak berpengaruh terhadap IHSG. Secara simultan PDB, Kurs, Harga Emas dan Harga Minyak berpengaruh terhadap IHSG, dan nilai  koefisien determinasi 0,733, hal ini menunjukan bahwa nilai IHSG dipengaruhi PDB, Kurs, Harga Emas, Harga Minyak sebesar 73,3%.
Kata kunci: PDB, Kurs, Harga Emas, Harga Minyak, IHSG

## Abstract
This research aims to determine the effect of Gross Domestic Product (GDP), Exchange Rate, world gold price, and world oil price on the Composite Stock  Price  Index (IHSG). The data analysis method used is multiple linear regression analysis. The sample in this study consists of IHSG index data over 5 years, using monthly data. The results of this study indicate that GDP, Exchange Rate, and oil price have a positive effect on IHSG, while the gold price does not have a significant effect on IHSG. Simultaneously, GDP, Exchange Rate, Gold Price, and Oil Price have a significant effect on IHSG, with a coefficient of determination of 0.733. This shows that 73.3% of the IHSG value is influenced by GDP, Exchange Rate, Gold Price, and Oil Price.
Keywords: GDP, Exchange Rate, Gold Price, Oil Price, IHSG

## PENDAHULUAN
Perkembangan  pasar  modal  dapat  dijadikan  tolak  ukur  bagi  perkembangan  ekonomi suatu  negara  secara  keseluruhan  dan  mencerminkan  kondisi  perekonomian  secara  makro. Salah  satu  indikator  yang  sering  digunakan  untuk  melihat  perkembangan  pasar  modal  di Indonesia adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang merupakan indeks gabungan dari seluruh jenis saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Indeks Harga Saham Gabungan  ini  mengalami  pergerakan  atau  perubahan  setiap  harinya.  Hal ini  terjadi  karena perubahan harga pasar yang terjadi setiap hari dan adanya saham tambahan. Melalui IHSG seorang investor dapat melihat pergerakan kondisi pasar apakah sedang bergairah (bullish) atau lesu (bearish) untuk menentukan apakah mereka akan menjual, menahan atau membeli suatu atau beberapa saham (Gunawan, 2017).
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  menjadi  salah  satu  indeks  yang  dilihat penanam    modal    di    Bursa    Efek    Indonesia    dalam    melakukan    investasi  (Maulinda  & Purwohandoko, 2018). Hal tersebut dikarenakan indeks tersebut berisi semua saham  yang terdaftar pada Bursa  Efek  Indonesia. Seorang investor  melihat  keadaan  pasar  apakah keadaan  pasar  sedang  baik  atau  buruk  melalui  pergerakan perubahan  indeks harga saham  gabungan (idx.co.id, 2019).  Dengan  adanya  perbedaan keadaan pasar tersebut pasti akan  membutuhkan  cara    yang    tidak    sama  dari    investor  untuk  melakukan    investasi. Penanam modal juga dapat   mempertimbangkan beberapa indikator pada ekonomi makro, pertimbangan  tersebut  akan membantu dalam  mengambil keputusan dalam  berinvestasi yang  akan dilakukan.  Indikator pada ekonomi  makro  yang  sering digunakan dalam pasar modal  adalah suku bunga, kurs, inflasi (Gulo et al., 2017).
Fluktuatifnya IHSG ditahun 2019 dipengaruhi oleh beberapa hal. Yang paling signifikan adalah perang dagang yang berkepanjangan antara Amerika Serikat (AS) dan China. Bahkan hal-hal  yang  selama  ini  dipandang  kecil  seperti tweet  Presiden  AS  Donald  Trump,  bisa membuat  nilai  pasar  modal  berpengaruh  (Hidayat,  2019).  Sentimen  perang  dagang  antara Amerika Serikat dan China memengaruhi pergerakan indeks. IHSG hanya mampu tumbuh tipis, berdampak pada ekonomi domestik yang juga belum mampu tumbuh lebih tinggi dari kisaran 5 persen. Kinerja IHSG masih lebih baik dibandingkan indeks lain di Asia Tenggara. Di antara negara ASEAN, Indonesia menempati posisi keempat setelah Vietnam, Singapura dan Filipina. Bursa Vietnam tumbuh 7,55 persen, Singapura tumbuh 5,2 persen dan Filipina tumbuh 4,68 persen. Sementara, Thailand hanya naik 1,02 persen, bahkan, indeks Malaysia terkoreksi 5,3 persen (ytd),  Indeks  Laos  lebih  menyedihkan,  terkoreksi  hingga  13  persen  (Wulandari  & Puspaningtyas, 2019).
Pergerakan   indeks saham menjadi   indikator   penting   bagi   para investor untuk menentukan  apakah  mereka  akan  menjual,  menahan  atau  membeli  suatu  atau  beberapa saham. Faktor ekonomi makro merupakan faktor yang mempengaruhi Indeks  Harga  Saham Gabungan Harga (Antonius, 2019; Dewi, 2020).  Saham akan terpengaruh dengan seketika oleh  perubahan  faktor  makro  ekonomi  karena  para  investor  lebih  cepat  bereaksi.  Ketika perubahan makroekonomi itu terjadi, para investor akan memperhitungkan  dampaknya  baik yang  positif  maupun  yang negatif  terhadap  kinerja  perusahaan  beberapa bulan  atau tahun    ke    depan.  Variabel  makro  ekonomi  yang  mempengaruhi  indeks  saham  yang  akan dibahas dalam penelitian ini diantaranya produk domestik bruto, Kurs IDR/USD, harga emas dunia dan harga minyak dunia.
Produk   Domestik   Bruto   (PDB)   termasuk   salah   satu   faktor   yang   mempengaruhi perubahan  harga  saham.  Estimasi  PDB  akan menentukan  perkembangan  perekonomian. PDB berasal   dari   jumlah   barang   konsumsi   yang   bukan   termasuk   barang   modal. Dengan    meningkatnya      jumlah      barang      konsumsi      menyebabkan      perekonomian bertumbuh,   dan meningkatkan skala omzet penjualan perusahaan, karena masyarakat yang bersifat  konsumtif.    Dengan      meningkatnya      omzet      penjualan      maka      keuntungan perusahaan   juga   meningkat dan menandakan kinerja perusahaan yang baik.  Peningkatan keuntungan  menyebabkan  harga  saham  perusahaan  tersebut  juga  meningkat,  yang berdampak pada kenaikan pergerakan IHSG di Bursa Efek Indonesia (Rustyaningsih, 2018).
Faktor makro ekonomi lainnya yang mempengaruhi harga saham yaitu nilai tukar mata uang atau yang sering disebut dengan kurs adalah harga satu unit mata uang asing dalam mata  uang  domestik  atau  dapat  juga  dikatakan  harga  mata  uang  domestik  terhadap  mata uang  asing.  Kurs  yang  dimaksud  dalam  penelitian  ini  adalah  kurs  Dollar  AS  (USD/IDR). Perubahan nilai tukar akan memengaruhi investasi di pasar modal, terutama dalam pergerakan harga saham (Agestiani & Sutanto, 2019).
Nilai kurs dolar yang tinggi menyebabkan investor lebih menyukai investasi dalam bentuk dolar dibandingkan dengan investasi pada surat-surat berharga. Sehingga dapat menyebabkan nilai IHSG menjadi turun. Menurunnya nilai rupiah terhadap dolar tidak hanya akan berdampak negatif, juga bisa memiliki pengaruh baik bagi emiten yang kegiatan utamanya pada bidang ekspor  dan  menggunakan  bahan  baku  dalam  negeri.  Hal  ini  akan  mampu  meningkatkan profitabilitas emiten. Meningkatnya kemampuan ini, akan menyebabkan IHSG naik. Tingkat inflasi  dapat  berpengaruh  positif  maupun  negatif  tergantung  pada  derajat  (Ekadjaja  & Dianasari, 2017).
Harga  komoditas  tambang  dunia  merupakan  faktor  yang  harus  diperhatikan  dalam mengamati pergerakan indeks harga saham sektor pertambangan di Indonesia setelah faktor ekonomi  makro.  Harga  komoditas  tambang  dunia  tidak  dapat  dipisahkan  dari  pergerakan harga saham sektor pertambangan di Indonesia. Kenaikan dan penurunan harga saham sektor pertambangan juga disebabkan oleh fluktuasinya harga komoditas tambang dunia. Harga hasil
pertambangan  yang  turut  diperhatikan  adalah  minyak  mentah,  emas,  batubara  dan  timah (Sampurna & Santoso, 2017).
Emas  merupakan salah satu  komoditi  penting  yang  dapat  mempengaruhi  pergerakan bursa  saham.  Hal  ini  didasari  bahwa  emas  merupakan  salah  satu  alternatif  investasi  yang cenderung aman dan bebas resiko, emas tersedia dalam berbagai macam bentuk, mulai dari batangan, koin emas dan emas perhiasan. Emas batangan memiliki kadar emas 22 atau 24 karat, atau apabila dalam persentase adalah 95% dan 99%. Jenis emas ini adalah yang terbaik untuk investasi karena dimana pun dan kapan pun investor ingin menjualnya, nilainya akan selalu sama. Oleh sebab itu, kenaikan harga emas akan mendorong penurunan indeks harga saham karena investor yang semula berinvestasi di pasar modal akan mengalihkan dananya untuk  berinvestasi  di  emas  yang  relatif  lebih  aman  daripada  berinvestasi  di  bursa  saham (Alfuadi, 2019).
Harga minyak dunia merupakan komoditas terpanas dan berpengaruh, fluktuasi minyak dunia menjadi sorotan utama karena sangat penting. Fluktuasi harga minyak dunia menjadi indikasi yang dapat mempengaruhi pasar modal suatu negara. Secara tidak langsung kenaikan harga minyak dunia akan berimbas pada sektor ekspor impor negara dan mempengaruhi harga saham pada berbagai sektor.  Pengaruh yang diberikan dapat bersifat positif maupun negatif. Selain itu dampak yang diberikan dari meningkatnya harga minyak mentah dunia juga dapat bersifat langsung, seperti pada sektor pertambangan batu bara, pertambangan minyak dan gas  bumi,  ataupun  pertambangan  logam  mineral  lainnya,  hal  tersebut  berkaitan  dengan kegiatan  yang  dilakukan  oleh  masing-masing  perusahaan  serta  karakteristik  spesifik  dari perusahaan (Sartika, 2017).
Perkembangan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  sejak  tahun  2015 – 2019 mengalami kenaikan  yang  signifikan  terutama  pada  tahun  2017  mencapai  posisi  tertinggi  pada  angka 6.355,65. Namun jika dibandingkan dengan PDB, titik tertinggi PDB ada di tahun 2019 sama halnya dengan nilai tukar yang berada di posisi tertinggi pada awal tahun 2019. Begitu pula yang terjadi pada harga emas yang meningkat pad atahun 2019, berbanding terbalik dengan harga minyak mentah yang terus turun curam di awal 2019.
Gambar 1 Grafik perbandingan IHSG dengan PDB, Kurs, Harga emas, dan Harga Minyak Sumber:  dari berbagai sumber, data diolah 2023
Gambar (1) diatas menunjukkan perbandingan kinerja IHSG dengan variabel PDB, Kurs, Harga emas dan Harga Minyak. Hubungan IHSG dengan PDB, harga emas, dan harga minya
memiliki kecenderungan trend naik dari tahun ke tahun. Berbeda dengan nilai kurs pada awal tahun  2015  tampak  bahwa  nilai  kenaikan  nilai  tukar  menurunkan  nilai  IHSG  atau  dapat dikatakan bahwa nilai tukar berdampak negatif terhadap IHSG.
Tujuan penelitian ini untuk mengukur tingkat pengaruh PDB, nilai tukar, harga emas, dan harga minyak terhadap IHSG tahun 2015-1019. Alasan dipilihnya periode tahun tersebut, dikarenakan  periode  tersebut  IHSG  dalam  keadaan  normal  dan  tidak  terpengaruh  oleh pandemi covid-19, sehingga data yang diteliti dapat dikatakan dalam keadaan normal.

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian  analisis  kuantitatif.  Metode  penelitian kuantitatif menggunakan data numeric atau angka dan menekankan proses penelitian pada pengukuran  hasil  yang  objektif  menggunakan  analisis  statistik.  Fokus  metode  kuantitatif adalah  mengumpulkan  data  set  dan  melakukan  generalisasi  untuk  menjelaskan  fenomena khusus yang dialami oleh populasi. Analisis kuantitatif ini dapat dilakukan perhitungan manual atau  dengan  software  komputer  program  statistik  seperti  program  SPSS.  Karena  dengan bantuan  program  statistik  selain  lebih  cepat  hasil  yang  diperoleh  juga  akan  lebih  akurat (Sunyoto, 2013).
Jenis  penelitian  atau  metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode   penelitian   deskriptif   dengan   menggunakan   pendekatan   kuantitatif.   Penelitian deskriptif  merupakan  penelitian  yang  berusaha  mendeskripsikan  dan  menginterpretasikan sesuatu, misalnya kondisi atau hubungan yang ada, pendapat yang berkembang, proses yang sedang berlangsung, akibat atau efek yang terjadi, atau tentang kecendrungan yang tengah berlangsung.
Metode    penelitian    kuantitatif    merupakan    salah    satu    jenis    penelitian    yang spesifikasinya  adalah  sistematis,  terencana  dan  terstruktur  dengan  jelas  sejak  awal hingga pembuatan  desain  penelitiannya.  Tujuan  dari  metode  desrkriptif  kuantitatif  ini yaitu  untuk membuat suatu uraian yang sistematis mengenai fakta-fakta dan sifat-sifat dari objek  yang  diteliti    kemudian    menggabungkan    hubungan    antar    variabel    yang    terlibat didalamnya.  Penelitian  ini  juga  menekankan  analisa  pada  data-data  numerik  (angka)  yang diolah dengan menggunakan metode statiska. Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian ini  adalah  total  sampling.   Total   sampling   adalah   teknik   pengambilan   sampel   dimana jumlah sampel sama dengan populasi (Sugiyono, 2019). Alasan mengambil total   sampling karena  menurut    jumlah  populasi  yang  kurang dari 100 seluruh populasi dijadikan sampel penelitian semuanya. Data yang diambil adalah data bulanan selama 5 tahun dari tahun 2015- 2019 sehingga terdapat 60 sampel.
Tabel 1. Definisi operasional penelitian No Variabel Simbol Variabel Indikator 1 Indeks Harga Saham Gabungan (Y) IHSG Closing price bulanan IHSG selama periode pengamatan antara tahun 2015-2019, data diperoleh dari situs www.idx.co.id periode 2017-2019 2 Produk Domestik Bruto (X1) PDB PDB, data diperoleh dari situs kementrian perdagangan periode 2015-2019. Data yang diperoleh berupa data triwulanan dan diinterpolasi data menjadi data bulanan dengan Eviews 9 3 KURS USD/IDR (X2) K Closing price bulanan kurs rupiah selama periode pengamatan antara tahun 2015-2019 yang diperoleh dari www.bi.go.id 4 Harga Emas Dunia (X4) EM Closing price bulanan harga emas dunia selama periode pengamatan antara tahun 2015-2019 yang diperoleh dari situs harga emas di pasar London www.kitco.com periode 2017-2019
5 Harga Minyak Dunia (X5) MD Closing price bulanan harga minyak dunia selama periode pengamatan antara tahun 2015-2019 yang diperoleh dari West Texas Intermediate (WTI)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2. Output data statistik deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation PDB 60 892810.10 1357908.68  1115694.2400 127598.54930 K 60 12625.00 15227.00 13717.0001 542.18844 EM 60 14622700.00 21759830.80  17382199.9700  1650975.26300 MD 60 452081.25 1093549.25 736018.8106 144083.87650 IHSG 60 4223.91 6605.63 5628.7387 641.68168
Pada  tabel  diatas  dapat  dijelaskan  bahwa  rata-rata  nilai  standar  deviasi  lebih  kecil dibandingkan mean yang menunjukkan bahwa data kurang memiliki variasi. Semakin kecil nilai standar deviasi semakin serupa nilai-nilai pada item atau semakin akurat dengan mean.
Tabel 3. Hasil uji normalitas Unstandardized Residual N 60 Normal Parameters a, b Mean .0000000 Std. Deviation 320.10849710 Most Extreme Differences Absolute .089 Positive .089 Negative -.064 Test Statistic .089 Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d
Hasil  uji  normalitas  menunjukkan  bahwa  data  terdistribusi  normal  dibuktikan  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,200 lebih dari 0,05.

## Tabel 4. Hasil uji multikolonieritas
Untuk mengetahui apakah data terdeteksi multikolinieritas atau tidak dapat dilihat dari nilai Tolerance dan VIF. Data dikatakan tidak mengandung autokorelasi jika nilai tolerance lebih dari 0,1 dan nilai VIF kurang dari 10. Hasil uji menunjukkan bahwa data tidak terindikasi multikolinieritas.
Tabel 5 Hasil uji autokorelasi Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 PDB .190 5.254 K .524 1.910 EM .207 4.820 MD .575 1.738
Dari tabel di atas menunjukan nilai Durbin Watson (DW) diangka 1,804, dengan jumlah data penelitian N 60, dan 4 variabel independen (K), pada tabel Durbin Watson diperoleh nilai Du 1,7274,  dan  nilai  4  -  Du  =  2,2726,  maka  diperoleh  Du<Dw<4-Du  atau  1,7274  <  1,804  < 2,2726 sehingga dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi negatif dan positif.

## Gambar 2. Hasil uji hereroskedastisitas
Berdasarkan hasil output spss pada tabel diatas menunjukan tidak ada pola yang jelas seperti titik-titik yang menyebar di atas atau di bawah angka 0 pada sumbu Y. Sehingga disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Tabel 6. Output Persamaan Regresi
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 5466.395 1303.964 4.192 .000 PDB .003 .001 .603 3.912 .000 K -.426 .110 -.360 -3.872 .000 EM .000063 .000 .161 1.091 .280 MD .002 .000 .468 5.274 .000
a. Dependent Variable: IHSG
Dari tabel diperoleh hasil regresi linier berganda yaitu sebagai berikut:
Y = 5466,395 + 0,003 PDB - 0,426 K + 0,000063 EM + 0,002 MD + ε
Nilai konstanta sebesar 5466,395 menunjukkan bahwa variabel PDB, Kurs, Harga emas, Harga minyak jika nilainya 0 maka perubahan nilai IHSG memiliki nilai sebesar 5466,395. Perubahan dapat terjadi ketika variabel lainnya bertambah atau berkurang.
Hasil pengujian regresi linier berganda juga dapat diterjemahkan untuk menganalisis pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen dengan melihat nilai signifikansi. Apabila nilai signifikansi  variabel  independen  kurang  dari  0,05  maka  dapat  dikatakan  bahwa  variabel
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .867 a .751 .733 331.54453 1.804
tersebut berpenagruh terhadap variabel dependen. Hasil uji tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:

## a. PDB berpengaruh terhadap IHSG
Pertumbuhan  PDB  yang  cepat  merupakan  indikasi  terjadinya  pertumbuhan  ekonomi  di suatu  negara  jika  pertumbuhan  ekonomi  membaik,  maka  daya  beli  masyarakat  juga meningkat.  Hal  ini  merupakan  kesempatan  bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan penjualannya,  dengan  meningkatnya  penjualan  perusahaan,  maka  kesempatan perusahaan  memperoleh  keuntungan  juga  akan  semakin  meningkat.  Sehingga  kinerja perusahaan  menjadi  lebih  baik  dimana  akan  mempengaruhi  pembentukan  modal, kenaikan  pendapatan  akan  mempengaruhi  produktivitas  perusahaan  dan  kinerjanya  di pasar  modal.  Hal  ini  akan  mendorong  para  investor  untuk  melakukan  investasi  yang kemudian  memiliki  dampak  pada  pasar  modal,  dengan  meningkatnya  PDB  maka  akan menyebabkan permintaan konsumen meningkat dan mengakibatkan penjualan akan naik sehingga kinerja perusahaan akan meningkat. Hal tersebut akan menaikkan harga saham, sebaliknya  apabila  PDB  turun  maka  akan  menyebabkan  permintaan  konsumen  dan penjualan akan mengalami penurunan sehingga kinerja perusahaan akan turun dan hal ini tentunya akan menurunkan harga saham. Hal tersebut sejalan dengan hasil penelitian yang menunjukkan bahwa PDB berpengaruh positif terhadap IHSG, dan sejalan dengan (Gunawan, 2017; Kurniawati & Khairunnisa, 2020).

## b. Kurs berpengaruh terhadap IHSG
Nilai  tukar  merupakan  salah  satu  alat  ukur  keteguhan  perekonomian  suatu  Negara, biasanya nilai mata uang suatu negara sangat tergantung pada kinerja ekonominya.  Kuat lemahnya  kurs  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  sering  kali  menjadi  penyebab  naik turunnya  harga  saham  di  bursa  efek.  Konsekuensi  dari  fluktuasi  kurs  tersebut  bisa berdampak positif ataupun negatif bagi perusahaan-perusahaan tertentu, khususnya yang memiliki  beban  utang  mata  uang  asing.  Perusahaan  importir  atau  perusahaan  yang memiliki beban utang mata uang asing akan dirugikan akibat melemahnya kurs. Sebab hal  ini  akan  berakibat  pada  meningkatnya  biaya  operasional  dan  secara  otomatis  juga mengakibatkan  turunnya  harga  saham  yang  ditawarkan.  Sebagai  contoh  kasus  adalah melemahnya kurs rupiah terhadap dolar AS sering kali melemahkan harga-harga saham di Indeks Harga Saham Gabungan. Hasil penelitian membuktikan bahwa nilai signifikansi sebesar 0,000 berarti bahwa variabel kurs berpengaruh positif terhadap IHSG. Penguatan nilai kurs akan meningkatkan nilai IHSG di bursa efek, dampaknya  investor cenderung berinvetasi ke safe haven asset seperti emas, obligasi negara maju, dan mata uang dunia seperti  dolar  Amerika  Serikat.  Hasil  penelitian  sejalan  dengan  (Asih  &  Akbar,  2016; Ekadjaja & Dianasari, 2017) yang menyatakan bahwa variabel nilai kurs dolar berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG

## c. Harga emas berpengaruh terhadap IHSG
Emas merupakan jenis investasi yang diinginkan investor sebab mempunyai tingkat risiko yang relatif rendah, berfungsi sebagai pelindung kekayaan dan tidak  terpengaruh oleh inflasi (zero inflation). Kenaikan harga emas dunia akan membuat investor lebih tertarik untuk berinvestasi pada emas daripada saham. Keadaan ini akan membuat IHSG turun karena investor akan menjual sahamnya dan beralih pada emas. Demikian sebaliknya, jika harga emas dunia turun, maka banyak investor akan menjual emasnya dan beralih pada saham  sehingga  IHSG  mengalami  peningkatan.  Namun  hasil  penelitian  menyatakan bahwa  harga  emas  tidk  berpengaruh  terhadap  IHSG,  hasil  tersebut  sejalan  dengan penelitian  (Gulo  et  al.,  2017)  (Alfuadi,  2019).  Ketidakmampuan  harga  emas  dalam mempengaruhi  IHSG  dikarenakan  investor  tidak  tertarik  berinvestasi  melalui  emas  dan lebih memilih pasar saham. Artinya bahwa peminat akan investasi saham dan investasi emas memiliki karakter yang berbeda.

## d. Harga minyak berpengaruh terhadap IHSG
Semakin banyaknya permintaan kebutuhan akan minyak mentah, maka semakin tinggi harga  minyak  mentah  dunia  berpotensi  membuat  naik  dan  turunnya  harga  BBM  di Indonesia. Apabila harga minyak mentah dunia bergerak naik, pada umumnya harga BBM akan  ikut  naik  dan  mengakibatkan  beberapa  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  beban biayanya  meningkat.  Perusahaan  bidang  barang  konsumsi,  retail,dan  transportasi merupakan  perusahaan  yang  paling  terdampak  dengan  kenaikan  harga  minyak  dunia. Akibat dari peristiwa tersebut akan sampai pada investor yang mana menginginkan return saham yang stabil. Umumnya investor yang merasa akan rugi jika harga BBM dinaikkan maka saham yang dimilikinya akan dijual sebelum harga BBM itu sendiri naik, sebaliknya jika harga minyak mentah dunia melemah maka pada umumnya harga BBM juga akan turun  (Suryanto,  2017).  Dari  sektor  pertambangan,  harga  minyak  mentah  dunia  akan meningkatkan nilai saham perusahaannya karena pada umumnya kenaikan harga tersebut diikuti  dengan  kenaikan  harga  barang  atau  bahan  hasil  pertambangan  otomatis  akan meningkatkan laba perusahaan dan nilai saham perusahaan itu sendiri dan mendongkrak IHSG (Alfuadi, 2019).  Hasil penelitian sejalan dengan dengan penelitian terdahulu dari , dimana  harga  emas  dunia  dan  harga  minyak  mentah  dunia  berpengaruh  signifikan terhadap indeks saham (Sampurna & Santoso, 2017; Suryanto, 2017)
Tabel 7. Hasil uji F (Anova)
Hasil uji F memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000 yang berarti bahwa variabel IHSG secara simultan dipengaruhi oleh PDB, Kurs, Harga emas, Harga minyak.

## Tabel 8. Output Koefisien Determinasi
Nilai Adjusted R Square sebesar 0,733 yang ditunjukkan oleh Tabel. 8 menunjukan bahwa nilai IHSG  dipengaruhi  PDB,  Kurs,  Harga  Emas,  Harga  Minyak  sebesar  73,3%.  Adapun  sisanya 26,7% nilai IHSG dipengaruhi oleh faktor-faktor lain diluar variabel yang diteliti.

## PENUTUP

## Simpulan dan Saran
IHSG  merupakan  indikator  keadaan bursa saham yang ada di Indonesia secara umum, dengan melihat perkembangan IHSG    seorang    investor    bisa    menentukan timing yang tepat    untuk menginvestasikan  dana  di  bursa  saham. Beberapa faktor yang mempengaruhi IHSG diantaranya Pendapatan Domestik Bruto (PDB), Kura, Harga Emas, dan Harga Minyak.
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 18247869.540 4 4561967.385 41.502 .000 b Residual 6045697.545 55 109921.774 Total 24293567.090 59 a. Dependent Variable: IHSG b. Predictors: (Constant), MD, EM, K, PDB Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .867 a .751 .733 331.54453 a. Predictors: (Constant), MD, EM, K, PDB
Melalui  pengujian  statistik  dengan  uji  regresi  linier  berganda  didapat  hasil  bahwa  secara simultan  PDB,  kurs,  harga  emas,  dan  harga  minyak  berpengaruh  terhadap  IHSG.  Secara parsial PDB, kurs, dan harga minyak berpengaruh positif dan signifikan, sedangkan harga emas tidak berpengaruh terhadap IHSG.
Saran untuk penelitian selanjutnya disarankan menambah periode waktu penelitian, serta dapat menggunakan variabel lain diluar variabel penelitian. Disarankan untuk investor yang bermaksud untuk menginvestasikan modalnya di bursa efek, sebaiknya memperhatikan juga faktor fundamental dan teknikal selain makro ekonomi.

## DAFTAR PUSTAKA
Agestiani,  A.,  &  Sutanto,  H.  A.  (2019).  Pengaruh  Indikator  Makro  Dan  Harga  Emas  Dunia Terhadap Indeks Harga Saham Syariah (Jakarta Islamic Index). ECONBANK: Journal of Economics and Banking, 1(1), 26 – 38. https://doi.org/10.35829/econbank.v1i1.1
Alfuadi, M. U. A. (2019). Analisis dampak harga emas dunia, harga minyak dunia, kurs, Indeks Harga Konsumen (IHK), dan BI rate terhadap Jakarta Islamic Index. Journal of Enterprise and Development, 1(2), 8 – 24. https://doi.org/10.20414/jed.v1i02.970
Antonius, S. (2019). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga As, Harga Emas, Harga Minyak Bumi, Inflasi As  Dan  Kurs  Rupiah  Terhadap  Indeks Sektoral  Di  Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan, 3(3), 46 – 54. https://doi.org/10.24912/jmbk.v3i3.4976
Asih, N. W. S., & Akbar, M. (2016). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar (Kurs) Dan  Pertumbuhan  Produk  Domestik  Bruto  (Pdb)  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (Ihsg) Studi Kasus Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar Di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Akuntansi, 17(1), 43 – 52.
Dewi,  I.  P.  (2020).  PENGARUH  INFLASI,  KURS,  DAN  HARGA  MINYAK  DUNIA  TERHADAP INDEKS  HARGA  SAHAM  GABUNGAN  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA. Jurnal  Ilmu Manajemen, 17(1), 1 – 14.
Ekadjaja, M., & Dianasari, D. (2017). The Impact of Inflation, Certificate of Bank Indonesia, and  Exchange  Rate  of  Idr/Usd  on  the  Indonesia  Composite  Stock  Price  Index. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 1(1), 42. https://doi.org/10.24912/jmieb.v1i1.405
Gulo, V. I. S., Subiyan toro, H., & Tobing, W. R. L. (2017). … Perdagangan Saham Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di  Bursa  Efek  Indonesia:  Pendekatan  Dua  Model
Penelitian Pengaruh …. Jurnal Eksekutif, 14(1). https://jurnal.ibmt.ac.id/index.php/jeksekutif/article/view/126
Gunawan, J. L. (2017). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Sbi, Pdb Dan Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2000-2014. Arthavidya Jurnal Ilmiah Ekonomi, 19(2), 1 – 16.
Hidayat, K. (2019). Kinerja IHSG sepanjang tahun ini kurang memuaskan, bagaimana tahun depan? Investasi.Kontan.Co.Id. ttps://investasi.kontan.co.id/news/kinerja-ihsg- sepanjang-tahun-ini-kurang-memuaskan-bagaimana-tahun-depan
idx.co.id. (2019). Produk Saham. Idx.Co.Id. https://www.idx.co.id/id/produk/saham
Kurniawati,  R.,  &  Khairunnisa.  (2020).  Analisis  faktor  makroekonomi  yang  berpengaruh terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  (ihsg)  tahun  2010-2018. Jurnal  Ilmiah  MEA
(Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi), 4(3), 1662 – 1684. http://journal.stiemb.ac.id/index.php/mea/article/view/476
Maulinda, T. S., & Purwohandoko. (2018). Pengaruh harga minyak dunia, nilai tukar, inflasi, suku  bunga  sbi,  indeks  dow  jones,  dan  indeks  nikkei  225  terhadap  indeks  sektor
pertambangan  di  bursa  efek  indonesia  (bei)  periode  2011-2017. Manajemen  Fakultas Ekonomi Universitas Negerei Surabaya, 6, 314 – 322.
Rustyaningsih, D. (2018). Pengaruh Pdb, Inflasi, Nilai Tukar, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia Dan Indeks Nikkei 225 Terhadap Indeks Sektor Pertambangan Periode 2011-2016. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 6(4), 609 – 619.
Sampurna, D. S., & Santoso, J. S. (2017). Analisis Pengaruh Harga Komoditas dan Pasar Modal Dunia Terhadap IHSG. Jurnal STEI Ekonomi, 26(2), 182 – 201.
https://doi.org/10.36406/jemi.v26i2.223
Sartika, U. (2017). Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Kurs, Harga Minyak Dunia Dan Harga Emas Dunia Terhadap Ihsg Dan Jii Di Bursa Efek Indonesia. BALANCE Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 2(2), 285. https://doi.org/10.32502/jab.v2i2.1180
Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D (Sutopo (ed.)). Alfabeta.
Suryanto,  S.  (2017).  Pengaruh  Harga  Minyak  Dan  Emas  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia. JURISMA : Jurnal Riset Bisnis & Manajemen, 7(1), 1 – 13. https://doi.org/10.34010/jurisma.v7i1.439
Wulandari, R., & Puspaningtyas, L. (2019). Bagaimana Kinerja Pasar Modal Sepanjang 2019? Ekonomi.Republika.Co.Id.
https://ekonomi.republika.co.id/berita/ekonomi/keuangan/19/12/31/q3d2r0370- bagaimana-kinerja-pasar-modal-sepanjang-2019?