Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
Pengaruh Enterprise Risk Management, Corporate Social Responsibility, Free Cash Flow dan
Leverage Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016- 2019
Namira Ufrida Rahmi 1 , Venny Veronika Wijaya 2
Universitas Prima Indonesia Email : Namiraufridarahmi@unprimdn.ac.id , Vennyvw98@gmail.com *Corresponding Author Diajukan : 18 April 2022 Disetujui : 11 Mei 2022 Dipublikasi
: 1 Juli 2022

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  was  to  examine  the  effect  of  Enterprise  Risk  Management, Corporate  Social  Responsibility,  Free  Cash  Flow  and  Leverage  on  Firm  Value  in  consumer goods  industry  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  n  2016-2019  period. Firm value shows that the value of all assets owned by company, which can be used as a sign for investors  to  invest  in  a  company.  This  research  used  a  method  with  a  quantitative  descriptive approach. The population in this study were the consumer goods companies listed in Indonesia Stock  Exchange  (IDX)  during  the  period  2016  to  2019  with  a  total  of  40  companies  and  the sampling  technique  used  purposive  sampling  and  obtained  24  companies  in  consumer  goods sector.  Data  analysis  used  multiple  linear  regression  analysis,  classical  assumption  test,  the coefficient  of  determination  test,  F  test  and  t  test.  The  results  of  the  study  show  that  partially corporate  social  responsibility  and  free  cash  flow  have  significant  effect  on  the  firm  value  but enterprise  risk  management  and  leverage  have  no  effect  on  the  firm  value.  Variable  enterprise risk  management,  corporate  social  responsibililty,  free  cash  flow  and  leverage  simultaneously have  a  significant  effect  on  firm  value  in  consumer  goods  industry  sector  listed  on  Indonesia Stock Exchange in 2016-2019.
Keywords : Enterprise  Risk  Management;  Corporate  Social  Responsibility;  Free  Cash Flow;  Leverage; Firm Value.

## PENDAHULUAN
Perkembangan  ekonomi  dan  industrialisasi  yang  kompetitif  menciptakan  persaingan  yang ketat antar perusahaan dalam pasar industri. Persaingan itu membuat perusahaan harus berkembang lebih  maju  dan  meningkatkan  kinerja  untuk  mencapai  tujuan  perusahaan  yang  diantaranya  yaitu berorientasi  untuk  memaksimalkan  keuntungan  atau  laba  dan  juga  untuk  mencapai  tujuan utamanya  yaitu  memaksimumkan  nilai  perusahaan  yang  akan  meningkatkan  kesejahteraan  dan kemakmuran  bagi  para  pemilik  atau  para  pemegang  saham. Nilai  perusahaan  yang  sering  kali digambarkan  sebagai  prospek  mendatang  suatu  perusahaan  yang  tercermin  dalam  kinerja perusahaan dapat mempengaruhi keputusan dan persepsi investor. Nilai perusahaan merupakan hal yang penting bagi perusahaan, namun ada beberapa kasus  yang terjadi di Indonesia salah satunya yaitu  perusahaan  PT.  Kalbe  Farma  dimana  Sri  Mulyani  (2019)  selaku  Menteri  Keuangan mengatakan  bahwa  terjadinya  krisis  ekonomi  dikarenakan  program  JKN  dari  BPJS  Kesehatan belum  tuntas  dilakukan  sehingga  berdampak  pada  perusahaan  PT.  Kalbe  Farma  yang  mengalami perlambatan pertumbuhan secara drastis yang mengakibatkan nilai perusahaan menurun.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
Nilai perusahaan akan semakin baik apabila pengungkapan perusahaan digambarkan dengan baik.  Dalam  mengambil  keputusan,  investor  juga  dipengaruhi  oleh  faktor  risiko  bisnis  dan  taraf situasi  yang  ketat  antar  perusahaan  sehingga  faktor  non  finansial  menjadi  pilihan  yang  penting. Dengan Enterprise  Risk  Management yang  baik  maka  manajemen  perusahaaan  dapat  terintegrasi dan  meminimalisir  resiko  yang  ada.  Begitu  pula  dengan  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial ( Corporate  Social  Responsibility )  secara  berkesinambungan  maka  pasar  akan  dapat  memberikan apresiasi positif yang akan meningkatkan nilai perusahaan (Mariani dan Suryani, 2018). Selain itu informasi finansial dengan memperhatikan laporan keuangan perusahaan juga sangat penting untuk dipertimbangkan.  Semakin  tinggi  nilai free  cash  flow yang  ada  dalam  perusahaan  maka  semakin baik  nilai  perusahaan  karena  mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang  baik. Leverage merupakan salah satu faktor penting  yang  mempengaruhi nilai suatu perusahaan. Peningkatan dan penurunan terhadap leverage atau  hutang  memiliki  pengaruh  terhadap  penilaian  pasar  yang  akan mempengaruhi nilai perusahaan (Suryanti, 2020).
Kondisi  naik  turun  atau  fluktuatif  yang  bertolak  belakang  dengan  hasil  dalam  laporan keuangan dalam pasar saham Bursa Efek Indonesia menjadi fenomena yang menarik

## Tabel 1. Tabel Fenomena
(dalam rupiah) Nama Perusahaan Nilai Perusahaan ( Tobin’s Q) 2016 2017 2018 2019 PT. Akasha Wira International Tbk 1,27 1,12 1,07 1,06 PT. Tri Banyan Tirta Tbk 1,21 1,39 1,44 1,45 PT. Budi Starch & Sweetener Tbk 0,74 0,74 0,77 0,73 PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 3,82 3,64 3,89 3,67 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 1,31 1,23 1,16 1,16 PT. Pyridam Farma Tbk 1,01 0,93 0,90 0,90 Sumber : www.idx.co.id (Data Diolah)
Berdasarkan  tabel  1  dapat  terlihat  bahwa  nilai  perusahaan  yang  diproksikan Tobin’s  Q dengan perusahaan sektor consumer goods yang tercatat di BEI dalam tahun 2016-2019 mengalami kenaikan  dan  penurunan  serta  sangat  berfluktuatif.  Nilai  perusahaan  yang  diproksikan  dengan Tobin’s Q pada  PT.  Akasha  Wira  International  mengalami  penurunan  nilai  perusahaan  walaupun laba  bersih  perusahaan  dari  tahun  2016-2019  mengalami  peningkatan.  Pada  PT  Tri  Banyan  Tirta mengalami  kenaikan  nilai  perusahaan  dari  tahun  2016-2019  secara  berturut-turut  walaupun  total hutang perusahaan dari tahun 2016-2019 mengalami kenaikan yang signifikan setiap tahunnya dari 2016-2019.  Pada  PT  Budi  Starch  &  Sweeterner  terjadi  naik  turunnya  nilai  perusahaan  dengan kenaikan  pada  tahun  2018  dan  penurunan  di  tahun  2019  serta  terjadi undervalued dimana  nilai perusahaan  berada  di  bawah  1  yang  tercermin  kurang  baik  walaupun  mengalami  kenaikan  dalam labanya.
Pada PT Indofood CBP Sukses Makmur yang merupakan anak perusahaan dari PT Indofood Sukses  Makmur  memiliki  nilai  perusahaan  yang  jauh  lebih  baik  dari  induk  perusahaannya  pada tahun  2016-2019  walaupun  arus  kas  bersih  dan  laba  bersih  PT  Indofood  Sukses  Makmur  lebih besar tetapi harga saham Indofood CBP Sukses Makmur jauh lebih tinggi dan meningkat dari tahun ke tahun dibandingkan dengan induk perusahaannya. Pada PT Pyridam Farma yang memiliki nilai perusahaan yang diatas 1 pada tahun 2016 dan kemudian mengalami undervalue nilai perusahaan pada tahun 2017-2019 walaupun total hutang perusahaan tidak mengalami kenaikan dan penurunan yang signifikan untuk menjadikan nilai perusahaan menjadi kurang baik.

## STUDI LITERATUR
Pengaruh Enterprise Risk Management Terhadap Nilai Perusahaan Enterprise Risk Management yang dirancang dan dijalankan oleh manajemen sebagai proses sistematis guna memberikan keyakinan bahwa semua risiko yang berpotensi memberikan dampak negatif  telah  dikelola  sedemikian  rupa  sesuai  dengan  tingkat  risiko  yang  bersedia  diambil. (Siregar  dan  Safitri,  2019).  Dengan  bergitu,  nilai  perusahaan  akan  meningkat  apabila Enterprise
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
H 2 H 3
H 4
Risk  Management dikelola  dengan  baik  sebagai  usaha  perusahaan  dalam  memenuhi  kebutuhan nformasi  yang  diperlukan  oleh  para stakeholder dengan  transparansi  dan  sistem  yang  luas. (Mariani dan Suryani, 2018). H 1 : Enterprise Risk Management berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan
Corporate Social Responsibility merupakan suatu bentuk pertanggungjawaban serta kepedulian perusahaan yang dikaitkan dengan ekonomi, lingkungan, tenaga kerja, dan hak asasi  manusia  dalam  memperbaiki  kesenjangan  sosial  dan  kerusakan  –  kerusakan lingkungan yang diakibatkan dari aktivitas operasional perusahaan (Hardianti dkk., 2020). Corporate  social  responsibility (tanggung  jawab  sosial)  yang  semakin  besar  terhadap lingkungan akan mempengaruhi nilai perusahaan dengan arah positif (Mesrawati dkk., 2020) H 2 : Corporate Social Responsibility berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Nilai Perusahaan Free  cash  flow menyajikan  sisa  aliran  kas  yang  dapat  dibagikan  kepada  para pemegang  saham  setelah  perusahaan  berinvestasi  pada  aktiva  tetap  dan  aktivitas  operasi yang dibutuhkan guna menjalankan perusahaan (Apiani dkk., 2019). Free cash flow yang tinggi  dapat  memberikan  sinyal  positif  kepada  investor  mengenai  kinerja  dalam manajemen  perusahaan  yang  akan  mempengaruhi  penilaian  terhadap  nilai  perusahaan (Suryanti, 2020).
H 3 : Free Cash Flow berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Leverage sebagai suatu kebijakan perusahaan dalam penggunaan dana yang didapat di  luar  perusahaan.  Dengan  menggunakan  dana  dari  luar  perusahaan  maka  akan  timbul risiko  yang  lebih  besar  bagi  perusahaan  dalam  pengembalian  dana  ataupun  sebaliknya mendapatkan keuntungan (Hardianti dkk., 2020). Leverage yang tinggi dalam perusahaan akan  mempengaruhi  keputusan  nvestor  dimana  risiko  akan  hutang  akan  lebih  tinggi  dan beban  bunga  tinggi  sehingga  laba  menjadi  kecil  dan  begitu  pula  dengan return oleh perusahaan (Hariani, 2018).
H 4 : Leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## METODE
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  pendekatan  deskriptif  kuantitatif  yang diperoleh dari data sekunder dengan menggunakan sampel dan kriteria tertentu.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan consumer  goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  ndonesia (BEI)  periode  2016-2019.  Pemilihan sampel  pada penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu peneliti menggunakan sampel berdasarkan kriteria sebagai berikut:
Tabel 2. Hasil Pemilihan Sampel No Kriteria Perusahaan Jumlah
H 5 Enterprise Risk Management (X 1 )
Corporate Social Responsibility (X 2 )
Free Cash Flow (X 3 )
Leverage (X 4 ) Nilai Perusahaan (Y) H 1
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
1 Perusahaan  sektor  consumer  goods  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2016- 2019 40 2 Perusahaan  sektor  consumer  goods  yang  terdaftar  di  BEI  yang  tidak mempublikasikan  laporan  keuangan  auditan  secara  lengkap  selama periode 2016-2019 (7) 3 Perusahaan sektor consumers goods  yang tidak  memperoleh laba selama periode 2016-2019 (9) Perusahaan yang memenuhi kriteria 24 Total Sampel Penelitian (24 x 4 Tahun) 96 Identifikasi Operasional Variabel Tabel 3. Operasional Variabel Penelitian Variabel Keterangan Variabel Indikator Variabel Skala Pengukuran Enterprise Risk Management (X 1 ) Tingkat  pengungkapan  atas risiko  –  risiko  yang  telah dikelola  oleh  perusahaan (Siregar dan Safitri, 2019). ERMDI = ∑ j Ditem ∑ j ADitem (Menurut framework item COSO) Rasio Corporate Social Responsibility (X 2 ) Tanggung  jawab  sebuah organisasi perusahaan terhadap dampak dari kegiatan kepada masyarakat dan  lingkungan  (Cristofel dan Kurniawati, 2021) CSRD = ∑ j Ditem ∑ j ADitem Rasio Free Cash Flow (X 3 ) Sisa  aliran  kas  bebas  yang akan dibagikan kepada pemegang  saham  setelah perusahaan berinvestasi pada asset tetap dan pengeluaran modal (Suryanti, 2020). FCF =  AKO PM-NCW Total Asset Rasio Leverage (X 4 ) Kemampuan perusahaan untuk  memenuhi  hutang atau  kewajiban  perusahaan (Hardianti dkk., 2020) DER =  Total Kewajiban Total Ekuitas Rasio Nilai Perusahaan (Y) Nilai  pasar  yang  dikaitkan dengan  harga  saham  dan menghasilkan  kemakmuran bagi  para  pemegang  saham (Cristofel, 2021) Tobin’s Q =   MVS + D TA
Rasio

## HASIL
Hasil pengolahan data digambarkan secara umum menggunakan pendeskripsian data dengan statistik deskriptif. Setelah uji analisis, data tidak lulus uji sehingga dilakukan transformasi dengan Ln sehingga total data akibat transformasi berkurang menjadi 70 data.

## Tabel 4. Statistik Deskriptif Setelah Transformasi
Descriptive Statistics
N Minimum  Maximum Mean  Std. Deviation LN_ERM 70 -,69 -,19 -,3957 ,11160 LN_CSR 70 -2,04 -,84  -1,2227 ,28725
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
LN_FCF 70 -4,61 -,27  -2,3560 1,01614 LN_DER 70 -1,90 1,07 -,6520 ,81720 LN_TOBINQ 70 -,82 2,56 ,8472 ,82347 Valid N (listwise) 70
Sumber : Data Diolah SPSS
Berdasarkan tabel 4 menunjukkan hasil analisis statistik deskriptif setelah transformasi dimana hasil tersebut memperoleh data (N) sebanyak 70 perusahaan dengan deskripsi sebagai berikut:
Variabel Enterprise  Risk  Management memiliki  nilai  minimum  -0,69  terletak  pada  PT  Tri Banyan  Tirta  dan  PT  Budi  Starch  &  Sweetener  dan  nilai  maksimum  -0,19  terletak  pada  PT Unilever  Indonesia.  Variabel Corporate  Social  Responsibility memiliki  nilai  minimum  -2,04 terletak  pada  PT  Budi  Starch  &  Sweetener dan  nilai  maksimum  -0,84  terletak  pada  PT Indofood Sukses Makmur. Variabel Free Cash Flow (X 3 )  memiliki nilai  minimum  -4,61  terletak pada PT Tiga  Pilar  Sejahtera  Food  dan  nilai  maksimum  -0,27  terletak  pada  PT  Tiga  Pilar  Sejahtera. Variabel Leverage yang  diproksikan  dengan Debt  to  Equity  Ratio memiliki  nilai  minimum  -1,90 terletak  pada  PT  Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido  dan  nilai  maksimum  1,07  terletak  pada  PT Unilever  ndonesia.Variabel  Nilai  perusahaan  yang  diproksikan  dengan Tobin’s  Q memiliki  nilai minimum -0,82 terletak pada PT Wismilak Inti Makmur dan nilai maksimum 2,56 terletak pada PT H.M.Sampoerna dengan rata-rata sebesar 0,8472 dan standar deviasi 0,82347.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Tabel 5. Hasil Uji Normalitas Setelah Transformasi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 70 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,66198311 Most Extreme Differences Absolute ,101 Positive ,101 Negative -,075 Test Statistic ,101 Asymp. Sig. (2-tailed) ,074 c
Hasil  pengujian  tersebut  menghasilkan  nilai Asym.  Sig sebesar  0,074  yang  berarti  data memiliki  nilai  lebih  besar  dari  0,05  menunjukkan  bahwa  model  regresi  mempunyai  data terdistribusi normal.

## Gambar 2. Grafik Normal P-Plot Setelah Transformasi
Sesuai  dengan  gambar  2  maka  dapat  disimpulkan  data  terdistribusi  normal.  Hal  tersebut ditunjukkan titik-titik data yang menyebar mengikuti serta mendekati arah sumbu.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
Uji Multikolinearitas
Tabel 6. Hasil Uji Multikolinearitas Setelah Transformasi
Model Collinearity Statistics (Constant) Tolerance VIF LN_ERM ,636 1,573 LN_CSR ,641 1,561 LN_FCF ,868 1,152 LN_DER ,894 1,119 Sumber : Data Diolah SPSS
Tabel 6 menunjukkan jika variabel yang memiliki nilai VIF < 10 dan nilai Tolerance > 0,10 yang menandakan bahwa tidak terdapat multikolinearitas variabel dalam penelitian.
Uji Autokolerasi
Tabel 7. Hasil Uji Autokolerasi Setelah Transformasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,595 a ,354 ,314 ,68205 1,800
Sumber : Data Diolah SPSS
Berdasarkan tabel 7, maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi yang didasarkan pada hasil nilai DW sebesar 1,800 berada pada 1,7351 < 1,800 < 2,2649.

## Uji Heterokedastisitas

## Gambar 3. Uji Heterokedastisitas Setelah Transformasi
Berdasarkan gambar 3, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokedastisitas yang tampak dari menyebarnya titik-titik data yang tidak membentuk pola tertentu.
Model Analisis Data

## Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 8. Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 2,977 ,391 7,607 ,000 LN_ERM 1,315 ,923 ,178 1,425 ,159 LN_CSR ,747 ,357 ,261 2,091 ,040 LN_FCF ,292 ,087 ,361 3,372 ,001 LN_DER ,011 ,106 ,011 ,103 ,918
Sumber : Data Diolah SPSS Tobin’s Q = 2,977 + 1,315ERM + 0,747SR + 0,292FCF + 0,011DER
1.  Konstanta  2,977  menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  adalah  sebesar  2,977  apabila
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
Enterprise  Risk  Management  (ERM),  Corporate  Social  Responsibility  (CSR),  Free  Cash Flow (FCF) dan Leverage adalah nol.
2.  Koefisien  1,315  diartikan  apabila  variabel  lainnya  dianggap  konstan  maka  setiap peningkatan ERM sebesar satu satuan maka Nilai Perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar 1,315.
3.  Koefisien  0,747  diartikan  apabila  variabel  lainnya  dianggap  konstan  maka  setiap peningkatan  CSR  sebesar  satu  satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan  mengalami  peningkatan sebesar 0,747.
4.  Koefisien  0,292  diartikan  apabila  variabel  lainnya  dianggap  konstan  maka  setiap peningkatan  FCF  sebesar  satu  satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan  mengalami  peningkatan sebesar 0,292.
5.  Koefisien  0,011  diartikan  apabila  variabel  lainnya  dianggap  konstan  maka  setiap peningkatan  Leverage  sebesar  satu  satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan  mengalami peningkatan sebesar 0,011.

## Koefisien Determinasi
Tabel 9. Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,595 a ,354 ,314 ,68205 Sumber : Data Diolah SPSS
Hasil  angka  koefisien  korelasi  adalah  0,314  yang  berarti  bahwa Enterprise  Risk Management, Corporate  Social  Responsibility,  Free  Cash  Flow, dan Leverage mempengaruhi Nilai  Perusahaan  sebesar  31,4%  sedangkan  sisanya  68,6%  dijelaskan  oleh  faktor-faktor  variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.
Uji Hipotesis Hasil Uji t Tabel 10. Hasil Uji t Variabel t hitung Ket t tabel Sig Kesimpulan ERM 1,425 < 1,99714 0,159 Tidak Signifikan CSR 2,091 > 1,99714 0,040 Signifikan FCF 3,372 > 1,99714 0,001 Signifikan DER 0,103 < 1,99714 0,918 Tidak Signifikan
Sumber : Data Diolah SPSS
Hasil Uji F Tabel 11. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares  df  Mean Square F Sig. Regression 16,551 4 4,138 8,895  ,000 b Residual 30,237 65 ,465 Total 46,789 69 Sumber : Data Diolah SPSS
Berdasarkan  tabel  11,  nilai  F hitung >  F tabel (8,895  >  2,51)  dan  Sig.  0,000  artinya  secara simultan enterprise  risk  magement,  corporate  social  responsibility,  free  cash  flow dan leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Enterprise Risk Management terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa enterprise Risk Management tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Faktor Enterprise  Risk  Management merupakan suatu pertimbangan namun bukan faktor penentu bagi seorang investor dalam  menilai suatu  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  karena  dalam  pengambilan  keputusan  investor  dalam
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
melakukan  investasi  terhadap  perusahaan  tidak  mengutamakan  informasi enterprise  risk management sebagai  pertimbangan  utama  dalam  berinvestasi.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Siregar dan Safitri (2019).
Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan Hasil  penelitian  tersaji  pada  tabel  menunjukkan  bahwa corporate  social  responsibility memberi  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan consumer  goods yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  2016-2019.  Semakin  tinggi  CSR  atau Corporate  social  responsibility yang merupakan  tanggung  jawab  perusahaan  dalam  lingkup  sosial  dan  lingkungan  maka  semakin meningkat  pula  citra  perusahaan  menjadi  lebih  baik  sehingga  nilai  perusahaan  dinilai  baik  oleh investor.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Cristofel  dan Kurniawati (2021).
Pengaruh Free Cash Flow terhadap Nilai Perusahaan Hasil  peneltian  menyatakan  bahwa free  cash  flow memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  sektor consumer  goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2016-2019. Free cash  flow mencerminkan  perusahaan  manakah  yang  masih  berpotensi  mempunyai  kemampuan  di masa depan atau tidak. Semakin tinggi nilai free cash flow dalam  perusahaan maka semakin baik perusahaan tersebut karena memiliki kas yang tersedia untuk pertumbuhan, pembayaran hutang dan dividen sehingga akan lebih menarik perhatian investor untuk berinvestasi pada perusahaan karena kemakmuran  pemegang  saham  dapat  meningkat  dan  nilai  perusahaan  juga  akan  semakin meningkat. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Suryanti (2020).

## Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  mengindikasikan  bahwa leverage tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Penggunaan hutang untuk modal dapat memberikan pengaruh yang  berbeda  terhadap  laba  perusahaan. Leverage atau  hutang  dapat  digunakan  oleh  perusahaan untuk  diinvestasikan  dan  dikembangkan  sebagai  aset  perusahaan  sehingga  tidak  akan mempengaruhi  kinerja  perusahaan  yang  tidak  dominan  berakibat  pada  nilai  perusahaan  tersebut. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Hardianti dkk. (2020).

## KESIMPULAN
Kesimpulan yang didapatkan berdasarkan pada hasil penelitian adalah bahwa enterprise risk management secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Corporate  Social Responsibility berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Free  Cash  Flow secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Sementara leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Serta enterprise risk management, corporate social responsibility,  free cash  flow dan leverage secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sektor consumer  goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2019. Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  dimana  dari  ketiga  variabel  ndependen  pada  penelitian  ini hanya  mampu  menjelaskan  pengaruhnya  terhadap  nilai  perusahaan  31,4%  diperoleh  dari  nilai Adjusted R-Squared sebesar 0,314.

## REFERENSI
Apiani, R., Fadilah, S., & Nurcholisah, K. (2019). Pengaruh Free Cash Flow, Kinerja Keuangan, dan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  di  BEI  Periode  2015-2017). Universitas Islam Bandung , 5 (2), 459-464.
Ardianto,  D.,  &  Rivandi,  M.  (2018).  Pengaruh  Enterprise  Risk  Management  Disclosure, Intellectual Capital Disclosure dan Struktur Pengelolaan Terhadap Nilai Perusahaan. Profita : Komunikasi Ilmiah Akuntansi dan Perpajakan , 11 (2), 284-305.
Brigham,  E.  F.  &  Ehrhardt,  M.  C.  (2017). Financial  Management  :  Theory  and  Practice. 15 th
Edition. Cengage Learning. State of America.
Bursa  Efek  Indonesia.  Indeks  Laporan  Keuangan  Tahun  2016-2019  Perusahaan Consumer Goods.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.853
Cristofel  &  Kurniawati,  K.  (2021).  Pengaruh  Enterprise  Risk  Management,  Corporate  Social Responsibility  dan  Kepemlikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi Bisnis , 14 (1). Ghozali,  .  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS. Edisi  Kedelapan. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hardianti,  E.,  Mahsuni,  A.  W.,  &  Mawardi,  M.  C.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  , Kebijakan  Dividen,  dan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal lmiah Riset Akuntansi , 9 (6).
Hariani,  P.  P.  (2018).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  dan  Leverage  Terhadap  Nilai Perusahaan. Universitas Muhammadiyah Sumatera , 9 (2), 117-140.
Mariani,  D.,  &  Suryani.  (2018).  Pengaruh  Enterprise  Risk  Management  Disclosure,  ntellectual Capital  Disclosure  dan  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Pemoderasi  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016). Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 7 (2), 119-138.
Mesrawati,  Dicky,  Franciska,  C.,  Catherine,  C.,  &  Desshiana,  D.  (2020).  Pengaruh  Corporate Social Responsibility (CSR), Instituinal Ownership, Leverage, Asset Growth Terhadap Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat  di  BEI  Tahun  2014-2017. Fakultas Ekonomi Universitas Prima Indonesia, 14 (3), 468 - 484.
Siregar,  N.Y.,  &  Safitri,  T.A.  (2019).  Pengaruh  Pengungkapan  Enterprise  Risk  Management, Intellectual  Capital,  Corporate  Social  Responsibility,  Dan  Sustainability  Report  Terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Bisnis Darmajaya , 5 (2), 53-79. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung : Alfabeta, CV.
Suryanti,  F.S.,  &  Aminah,  L.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Free  Cash  Flow  dan Kebijakan  Deviden  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi  (JIRA), 9 (5).
Tangngishu,  J.  (2020).  Effect  of  Cash  Flow  and  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  on Firm Value. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 3 (2), 142-149. Zurriah, R. (2021). Pengaruh Free Cash Flow Terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis , 21 (1), 101-106.