## Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi
Lembaga Penellitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Vol 23, No 3 (2023): Oktober, 3386-3393 DOI: 10.33087/jiubj.v23i3.4084
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2018-2021
Cindy Veronica Tehresia, Joiceline Yangga, Keumala Hayati,

## Wenny Anggeresia Ginting
Fakultas Ekonomi Universitas Prima Indonesia, Medan, Sumatera Utara Correspondence: cindyveronicatehresia31@gmail.com, joiceline26@gmail.com, keumalahayatihakim@gmail.com, wennyginting@polimdo.ac.id
Abstrak. Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2018-2021.  Data  yang  digunakan  bersumber  dari  data  keuangan  di  Bursa  Efek  Indonesia melalui  situs www.idx.co.id dan  telah  dilakukan  seleksi  berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditentukan.  Populasi yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  berjumlah  214  perusahaan,  dengan menggunakan purposive sampling maka sampel yang didapatkan sebanyak 40 perusahaan. Dengan penelitian ini, diharapkan agar dapat menjadi suatu ilmu pengetahuan untuk membantu para peneliti selanjutnya dan juga para mahasiswa  atau  masyarakat  umum  yang  membutuhkan  suatu  sumber  informasi.  Dari  hasil  penelitian menunjukkan  secara  simultan  variabel  profitabilitas  (ROA),  likuiditas  (CR),  leverage  (DER),  dan  ukuran perusahaan (SIZE) berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen (DPR) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2021.
Kata Kunci : Kebijakan Dividen; Leverage; Likuiditas; Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan
Abstract.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of  profitability,  liquidity,  leverage,  and  company  size  on dividend policy in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2021 period. The  data  used  is  sourced  from  financial  data  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  through  the  website www.idx.co.id and has been selected based on predetermined criteria. The population used in this study were manufacturing  companies,  totaling  214  companies,  using  purposive  sampling,  the  samples  obtained  were  40 companies. With this research, it is hoped that it can become a science to help further researchers as  well as students  or  the  general  public  who  need  a  source  of  information.  The  results  of  the  study  show  that simultaneously the variables profitability (ROA), liquidity (CR), leverage (DER), and company size (SIZE) have a  significant  effect  on  dividend  policy  (DPR)  in  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange for the 2018-2021 period.

## Keywords: Dividend Policy; leverage; Liquidity; Profitability and Firm Size

## PENDAHULUAN
Perusahaan  merupakan  bentuk  usaha yang melakukan kegiatan secara tetap dan terus - menerus dengan memperoleh keuntungan dan/atau  laba bersih,  baik yang  diselenggarakan oleh  perorangan  maupun  badan  usaha  yang berbentuk  badan  hukum  atau  bukan  badan hukum, yang didirikan dan berkedudukan dalam wilayah  Negara  Republik  Indonesia.  Dalam menginvestasikan  sejumlah  dana,  tujuan  utama seorang  investor  adalah  untuk  memperoleh pendapatan  ( return ),  baik  berupa  pendapatan dividen ( dividend yield ) maupun pendapatan dari selisih  harga  jual  saham  terhadap  harga  belinya ( capital  gain )  (Kurniawan,  2021).  Dividen adalah  sebagian  keuntungan  dari  perusahaan
yang  dibayarkan  ke  pemegang  saham  setiap tahunnya.
Kebijakan  dividen  merupakan  suatu keputusan mengenai pembagian laba perusahaan. Keputusan  pembagian  dividen  juga  akan mencerminkan kinerja perusahaan yang baik dan memenuhi  harapan  dari  para  pemegang  saham. Dengan  stabilnya  pembagian  dividen  serta meningkatnya  dividen  yang  dibagikan  akan mampu  meningkatkan  kepercayaan  dari  para pemegang  saham.  Perusahaan  tentunya  akan mempertimbangkan  mengenai  laba  yang  telah diperolehnya, apakah akan ditahan atau diberikan langsung kepada pemegang sahamnya. Apabila  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan dibagi dalam bentuk dividen, maka dampak bagi
perusahaan  adalah  berkurangnya  jumlah  laba yang  akan  digunakan  sebagai  modal  atau  biaya internal  perusahaan.  Sebaliknya  jika  laba  yang diperoleh  perusahaan  tidak  dibagikan  atau  laba tersebut  ditahan  ( retained  earnings ),  maka jumlah  laba  perusahaan  yang  akan  digunakan sebagai  modal  atau  biaya  internal  akan bertambah sehingga perusahaan dapat mengembangkan  perusahaannya  atau  dapat melakukan reinvestasi.
Di  Indonesia,  pembagian  dividen  suatu Perseroan  Terbatas  (PT)  diatur  dalam  Undang- Undang  Nomor  40  Tahun  2007  tentang Perseroan  Terbatas  (UU  PT)  serta  anggaran dasar perseroan, sepanjang tidak saling bertentangan. Berdasarkan Undang-Undang tersebut,  seluruh  laba  bersih  yang  dikurangi penyisihan  untuk  cadangan  akan  dibagikan kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen,
kecuali  ditentukan  lain  dalam  Rapat  Umum Pemegang Saham (RUPS). Dividen hanya boleh dibagikan  apabila  perseroan  mempunyai  saldo laba  yang  positif.  Perseroan  wajib  menyisihkan laba  bersih  setiap  tahun  buku  untuk  cadangan yang  mana  penyisihan  laba  bersih  tersebut dilakukan  sampai  cadangan  mencapai  20%  dari jumlah  modal  yang  ditempatkan  investor. Mengingat  begitu  pentingnya  kebijakan  dividen yang  harus  diputuskan  oleh  perusahaan  melalui pemberian  dividen  kepada  para  pemegang saham, dimana melalui pembagian dividen akan menambah  minat  para  investor  terhadap pembelian  saham  perusahaan,  sehingga  perlu dilakukan  evaluasi  terhadap  faktor-faktor  yang mempengaruhi  kebijakan  dividen.  Penelitian  ini menggunakan  rasio  profitabilitas,  likuiditas, leverage dan ukuran perusahaan .
Tabel 1 Data Fenomena (Dalam Jutaan Rupiah kecuali Dividen per Lembar Saham) Variabel 2016 2017 2018 Laba Bersih (ROA) 6.672.682 7.755.347 7.793.058 Aktiva Lancar (CR) 41.933.173 43.764.490 45.284.719 Total Hutang (DER) 23.387.406 24.572.266 23.963.934 Total Aset (Size) 62.951.634 66.759.938 69.079.219 Dividen per Lembar Saham (DPR) 2.600 2.600 2.600
Sumber: Bursa Efek Indonesia (Laporan keuangan PT Gudang Garam Tbk 2016 – 2018)
Tabel  1  menjelaskan  ROA  pada  tahun
2016-2017  mengalami  peningkatan  dan  DPR tetap.  Hal  ini  tidak  sejalan  dengan  pernyataan Sari  dan  Santi  (2019),  Apriliani  dan  Kartina (2017),  Prismanta  (2019),  Agustino  dan  Sayu (2019),  semakin  tinggi  ROA  suatu  perusahaan maka  pembagian  dividen  (DPR)  akan  ikut meningkat.  Pada  variabel current  ratio tahun 2017-2018, current  ratio mengalami  kenaikan dan  DPR  tetap.  Hal  ini  tidak  sesuai  dengan pernyataan  Prismanta  (2019),  Sari  dan  Santi (2019), yang menyatakan bahwa semakin tinggi likuiditas  yang  dimiliki,  perusahaan  semakin mampu  membayar  dividen.  Pada  variabel  DER tahun  2016-2017,  DER  mengalami  peningkatan dan  DPR  tetap.  Hal  ini  tidak  sejalan  dengan pernyataan  Nugroho  (2019),  Bawamenewi  dan Afriyeni  (2019),  Safitri  (2017),  semakin  tinggi nilai  DER  maka  dividen  yang  dibagikan  akan menurun.  Pada  variabel Size tahun  2017-2018, Size mengalami peningkatan dan DPR tetap. Hal ini tidak sesuai dengan pernyataan Apriliani dan Kartina  (2017),  Prismanta  (2019),  Apriliona (2020),  Agustino  dan  Sayu  (2019),  Dewi  dan Muliati  (2021),  yang  menyatakan  bahwa
semakin meningkatnya ukuran perusahaan maka akan semakin meningkat dividen yang dibagikan.

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  metode penelitian  kuantitatif  (Sugiyono,  2017),  yaitu penelitian  yang  menggunakan  data  berbentuk angka,  yang  bertujuan  untuk  menguji  variabel independen terhadap variabel dependen. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data  sekunder,  yaitu  data  yang  diperoleh  dari sumber  yang  ada,  dapat  berupa  data  yang dipublikasikan  maupun  tidak  dipublikasikan. Data  sekunder  dapat  diperoleh  dari  situs  resmi Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  diperoleh melalui www.idx.co.id . Penelitian ini menggunakan  analisis  statistik  deskriptif,  yang digunakan  untuk  mendeskripsikan  variabel- variabel  dalam  penelitian  ini.  Populasi  pada penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk tahun 2018-2021 sejumlah 214 perusahaan yang diperoleh  dari  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) www.idx.co.id. Sampel adalah bagian dari jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh
populasi yang diambil menurut prosedur tertentu sehingga  dapat  mewakili  populasinya.  Teknik
pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini yaitu purposive sampling .
Tabel 2 Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan Manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2021 No. Kriteria Jumlah 1 Jumlah Populasi 214 2 Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  konsisten  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) periode 2018-2021 (48) 3 Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  konsisten  mempublikasikan  laporan  keuangan periode 2018-2021 (14) 4 Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  konsisten  membagikan  dividen  kas  selama periode 2018-2021 (104) 5 Perusahaan manufaktur yang mengalami kerugian periode 2018-2021 (8) Jumlah Sampel awal 40 Tahun Pengamatan 4 Jumlah sampel akhir (40*4 tahun) 160 Sumber: data olahan
Operasional variabel 1. Profitabilitas  (X1),  merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aset maupun modal sendiri. Profitabilitas juga dapat dijadikan sebagai acuan dalam pembayaran dividen
dalam suatu perusahaan (Lumembang, 2022). Untuk mengukur Profitabilitas, penelitian ini menggunakan return  on  asset (ROA).
2. Likuiditas  (X2),  likuiditas  suatu  perusahaan menunjukkan bagaimana kemampuan
perusahaan dalam memenuhi kewajiban atau hutang jangka pendek yang sudah disesuaikan  dengan  aset  lancar  atau  aliran kas  keluar  (Bawamenewi,  2019).  Dalam penelitian ini rasio likuiditas diukur menggunakan current ratio .
3. Leverage (X3), adalah rasio yang digunakan untuk mengetahui seberapa besar kemampuan  perusahaan  dalam  membayar seluruh  kewajibannya  (Ginting.  2018). Leverage  yang  diproksikan  dengan debt  to equity.
4. Ukuran  Perusahaan  (X4),  adalah  alat  yang digunakan  untuk  mengukur  besar  kecil sebuah  perusahaan  yang  dapat  dilihat melalui total aktiva perusahaan pada neraca. Ukuran  perusahaan  juga  menjadi  bahan pertimbangan  bagi  pemegang  saham  dalam melakukan investasi pada perusahaan (Apriliani, 2017).
5. Kebijakan  Dividen  (Y),  Kebijakan  dividen merupakan keputusan bagi manager
keuangan perusahaan mengenai berapa besar dividen  kas  yang  harus  dibayarkan  kepada pemegang  saham.  Kebijakan  dividen  dalam artian  lain  adalah  suatu  kebijakan  atau keputusan  manager  keuangan  apakah  laba yang  diperoleh  di  akhir  tahun  akan dibagikan  kepada  pemegang  saham  dalam bentuk dividen atau ditahan untuk menambah  modal  investasi  dimasa  depan (Darma,  2018).  Kebijakan  dividen  dalam penelitian  ini  diukur  dengan Dividend Payout Ratio (DPR).

## Uji Asumsi Klasik
1. Uji  Normalitas.  Menurut  Prismanta  (2019), uji  normalitas  digunakan  untuk  menguji apakah  dalam  model  regresi  pada  data penelitian  berdistribusi  normal  atau  tidak. Pengujian ini dilakukan dengan
menggunakan  uji  statistik Kolmogorov Smirnov (K-S), dimana data akan berdistribusi  normal  apabila  hasil  K-S signifikan diatas 0,05.
2. Uji  Multikolinearitas.  uji  multikolinearitas bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi antar  variabel  independen.  Model  regresi yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  korelasi diantara  variabel  independen  (Nugroho, 2019).  Uji  multikolinearitas  dapat  dilihat dari  nilai tolerance dan  VIF  ( Variance Inflation  Faktor) ,  jika  nilai tolerance >  0,1 dan  nilai  VIF  <  10  maka  hasil  pengujian tidak terjadi multikolinearitas.
3. Uji Heteroskedastisitas. uji heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain. Model  regresi  dikatakan  baik  apabila  data memiliki varian yang sama
(homokedastisitas)  atau  tidak  memiliki varian  yang  berbeda  (heteroskedastisitas) (Darma,  2018).  Pengujian  ini  dilakukan dengan  menggunakan  uji Glesjer ,  Grafik plot.
4. Uji  Autokolerasi.  uji  autokolerasi  bertujuan untuk  menguji  apakah  dalam  suatu  model regresi  ada  korelasi  antara  kesalahan pengganggu pada periode saat ini (t) dengan kesalahan  pada  periode  sebelumnya  (-t).
Pengujian ini
dilakukan dengan
menggunakan Durbin  –Watson (DW) . Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas  dari  autokorelasi  dimana  angka  DW diantara -2 sampai +2 (Apriliano, 2020).

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  berganda  digunakan untuk  mengukur  kekuatan  hubungan  (besarnya pengaruh)  dan  menunjukkan  arah  hubungan antara  variabel  independen  terhadap  variabel dependen  (Darma,  2018).  Dalam  penelitian  ini variabel independen yaitu profitabilitas, likuiditas, leverage, dan ukuran perusahaan serta variabel  dependen  yaitu  kebijakan  dividen. Untuk  mengetahui  pengaruh  variabel-variabel independen  terhadap  variabel  dependen  maka model analisis regresi berganda dapat dirumuskan sebagai berikut:
Y  = 𝑎 + 𝑏 1 ROA + 𝑏 2 CR + 𝑏 3 DER + 𝑏 4 LnTA + e
Keterangan : Y = Kebijakan Dividen (DPR); a = Konstanta;  b  =  Koefisien  Regresi; X 1 = Profitabilitas  (ROA); X 2 =  Likuiditas  (CR); X 4 = Ukuran Perusahaan (LnTA); e = Standart Error
Analisis Koefisien Determinasi ( 𝑅 2 )
Menurut  (Darma,  2018)  Pengujian  ini dilakukan  untuk  mengetahui  seberapa  besar perubahan variabel dependen mampu dijelaskan oleh  variabel  independen.  Hal  ini  dapat  dilihat dari  nilai  Koefisien  Determinasi  ( R 2 )  antara  0 dan  1.  Nilai R 2 yang  kecil  menandakan kemampuan variabel independen dalam menjelaskan  variabel  dependen  sangat  terbatas, dan sebaliknya.

## Uji Regresi Secara Simultan (Uji F)
Uji Statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen  yang  dimasukkan  berpengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen.  Jika  F  hitung  >  F  tabel  atau  nilai signifikan  <  0,05  maka H 0 ditolak  dan H a diterima, begitu juga sebaliknya (Safitri, 2017).

## Uji Regresi Secara Parsial (Uji t)
Uji t digunakan untuk menguji hipotesis secara parsial agar dapat menunjukkan pengaruh tiap  variabel  independen  secara  individual terhadap  variabel  dependen.  Uji  ini  dilakukan dengan  membandingkan  t  hitung  >  t  tabel  atau p- value < 0,05 maka H a diterima dan H 0 ditolak, begitu juga sebaliknya (Nugroho, 2019).

## HASIL
Tabel 3 Kolomogorov - Smirnov Unstandardized Residual N 160 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation .52855191 Most Extreme Differences Absolute .075 Positive .075 Negative -.068 Kolmogorov-Smirnov Z .953 Asymp. Sig. (2-tailed) .324 Sumber: data olahan Tabel  1  menunjukkan  nilai  signifikasi sebesar 0,324 > 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa uji normalitas pada penelitian  ini  berdistribusi  normal.  Tabel  2 menunjukkan bahwa nilai tolerance pada semua variabel  diatas  >  0,10  dan  nilai  VIF  semua
variabel  <  10.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas. Gambar 1 dapat dilihat bahwa titik-titik menyebar di atas dan dibawah angka 0 kemudian  titik-titik  juga  tidak  membentuk  pola apapun.  Oleh  karena  itu  dapat  disimpulkan bahwa  tidak  terjadi  gejala  heteroskedastisitas. Sedangkan  Tabel  3  dapat  dilihat  bahwa  nilai
Durbin-Watson  =  2.099,  kemudian  berdasarkan jumlah  sampel  yaitu  160,  jumlah  variabel independen yaitu 4 dan nilai signifikan sebesar 5% (0.05)  didapatkan  hasil  du  dari  tabel  =  1.7930. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada gejala autokorelasi karena du (1.7930) < Durbin- Watson (2.099) < 4 – du (2.207).
Tabel 2 Hasil Uji Multikolinearitas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.  Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 4.097 .835 4.907  .000 Sqrt_Roa .072 .005 .648  13.127  .000 .984 1.016 Sqrt_Cr .002 .000 .390 6.363  .000 .638 1.566 Sqrt_Der -.002 .001 -.134  -2.226  .027 .664 1.507 Sqrt_Size .055 .027 .104 1.988  .049 .876 1.142 Sumber: data olahan
Sumber: data olahan
Gambar 1 Scatterplots Tabel 3 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .793 a .628 .619 .53533 2.099 Sumber: data olahan
Tabel  2  juga  menjelaskan  terbentuknya persamaan regresi sebagai berikut :
Y = 4,097 + 0,072 + 0,002 + (-0,002) + 0,055 + e
Persamaan regresi linier berganda tersebut  dapat  diuraikan  bahwa  nilai  konstanta sebesar  4,097  artinya  apabila  ROA,  CR,  DER, dan  SIZE  sama  dengan  0  maka  DPR  sebesar 4,097. b 1 sebesar  0,072  berarti  jika  variabel ROA meningkat 1%, maka DPR akan meningkat sebesar 0,072 %. b 2 = 0,002 berarti jika variabel CR  meningkat  1%,  maka  DPR  akan  meningkat
sebesar  0,002  %. b 3 =  (-0,002)  berarti  jika variabel  DER  meningkat  1%,  maka  DPR  akan meningkat sebesar -0,002. b 4 = 0,055 berarti jika variabel  SIZE  meningkat  1%,  maka  DPR  akan meningkat sebesar 0,055. Sementara itu Tabel 3 juga  menjelaskan  nilai  R  Square  sebesar  0.628 artinya bahwa DPR dapat dijelaskan oleh ROA, CR,  DER,  SIZE  sebesar  62.8%,  sedangkan sisanya  sebesar  37.2%  dipengaruhi  oleh  faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Pada  Tabel  2  diperoleh  juga  hasil  uji  t pada tabel di atas dapat dilihat bahwa
1. Variabel  ROA  memiliki  nilai  koefisien regresi  yaitu  0.072  bernilai  positif  yang artinya  variabel  ROA  memiliki  pengaruh positif  terhadap  DPR,  selain  itu  variabel ROA  juga  memiliki  t-hitung  sebesar  13.127 lebih  besar  dari  t-tabel  sebesar  1.9754  serta nilai  signifikansi  sebesar  0,000  atau  lebih kecil  dari  0,05  yang  menunjukkan  bahwa variabel  ROA  berpengaruh  positif  terhadap DPR.
2. Variabel  CR  memiliki  nilai  koefisien  regresi yaitu  0.002  bernilai  positif  yang  artinya variabel  CR  memiliki  pengaruh  positif terhadap  DPR,  selain  itu  variabel  CR  juga memiliki  t-hitung  sebesar  6.363  lebih  besar dari  t-tabel  sebesar  1.9754  serta  nilai signifikansi  sebesar  0,000  atau  lebih  kecil dari  0,05  yang  menunjukkan  bahwa  variabel CR berpengaruh positif terhadap DPR.
3. Variabel  DER  memiliki  nilai  koefisien regresi  yaitu  -0.002  bernilai  negatif  yang artinya  variabel  DER  memiliki  pengaruh negatif  terhadap  DPR,  selain  itu  variabel
DER  juga  memiliki  t-hitung  sebesar  -2.226 lebih  kecil  dari  t-tabel  sebesar  1.9754  serta nilai  signifikansi  sebesar  0,027  atau  lebih kecil  dari  0,05  yang  menunjukkan  bahwa variabel  DER  berpengaruh  negatif  terhadap DPR.
4. Variabel  SIZE  memiliki  nilai  koefisien regresi  yaitu  0.055  bernilai  positif  yang artinya  variabel  SIZE  memiliki  pengaruh positif  terhadap  DPR,  selain  itu  variabel SIZE  juga  memiliki  t-hitung  sebesar  1.988 dan  lebih  besar  dari  t-tabel  sebesar  1.9754 serta  nilai  signifikansi  sebesar  0,049  atau lebih  kecil  dari  0,05  yang  menunjukkan bahwa  variabel  SIZE  berpengaruh  positif terhadap DPR.
Hasil perhitungan pada Tabel 4 diperolah  F-hitung  sebesar  65.540  yang  lebih besar  dari  F-tabel  sebesar  2,43  dan  nilai signifikansi  sebesar  0,000  atau  lebih  kecil  dari 0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel ROA,  CR,  DER  dan  SIZE  secara  simultan berpengaruh terhadap DPR.
Tabel 4 ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 75.129 4 18.782 65.540 .000 b Residual 44.419 155 .287 Total 119.549 159 Sumber: data olahan

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Kebijakan
Dividen
Berdasarkan  hasil  uji  t,  profitabilitas yang  diproksikan  dengan  menggunakan Return On  Asset (ROA)  mempunyai  nilai  t  13.127  > t- tabel  1.9754  dan  signifikan  sebesar  0,000 dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  taraf signifikan  0,05.  Dapat  disimpulkan  bahwa Return  On  Asset berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap  DPR.  Hasil  tersebut  sesuai dengan pernyataan bahwa laba perusahaan akan menjadi  acuan  dalam  pembayaran  dividen.  Jika keuntungan yang diperoleh besar, maka pembagian  dividen  akan  semakin  besar  pula. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Apriliyona  (2020)  serta  Prismanta  (2019)  yang menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen.
Pengaruh Likuiditas terhadap Kebijakan Dividen
Berdasarkan  hasil  uji  t,  likuiditas  yang diukur  menggunakan Current  Ratio (CR) mempunyai  nilai  t  6.363  >  t-tabel  1.9754  dan signifikan  sebesar  0,000  dimana  nilai  tersebut lebih  kecil  dari  taraf  signifikan  0,05.  Dapat disimpulkan  bahwa Current  Ratio berpengaruh positif  dan  signifikan terhadap  DPR.  Hasil tersebut  sesuai  dengan  pernyataan  apabila kondisi  likuiditas  perusahaan  baik  maka perusahaan  tersebut  akan  membayar  dividen yang lebih besar, dikarenakan dividen merupakan  arus  kas  keluar.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  Sari  &  Santi  (2019) serta  Idawati  (2014)  yang  menyatakan  bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen.

## Pengaruh Leverage terhadap Kebijakan Dividen
Berdasarkan  hasil  uji  t,  leverage  yang diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER).  mempunyai  nilai  t  -2.226  <  t-tabel 1.9754 dan signifikan sebesar 0,027 dimana nilai
tersebut  lebih  kecil  dari  taraf  signifikan  0,05. Dapat  disimpulkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap DPR.  Hasil  tersebut  sesuai  dengan  pernyataan apabila  tingkat leverage tinggi,  maka  dividen yang  dibayarkan  rendah,  berarti  ada  pengaruh negatif  antara leverage terhadap  dividen.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Nugroho (2019) serta Bawamenewi (2019) yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen.
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap
Kebijakan Dividen
Berdasarkan hasil uji t, ukuran perusahaan yang diproksikan dengan rumus 𝑆𝑖𝑧𝑒 = Ln . mempunyai nilai t 1.988 > t-tabel 1.9754 dan  signifikan  sebesar  0,049  dimana  nilai tersebut  lebih  kecil  dari  taraf  signifikan  0,05. Dapat  disimpulkan  bahwa Size berpengaruh positif  dan  signifikan terhadap  DPR.  Hasil tersebut sesuai dengan pernyataan semakin besar skala ukuran perusahaan dan banyaknya investor yang  masuk,  maka  semakin  besar  pula  modal yang didapat perusahaan. Sehingga dividen yang dibayarkan juga ikut meningkat. Hasil penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  Dewi  &  Muliati (2021)  serta  Darma  (2018)  yang  menyatakan bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  kebijakan  dividen. Berdasarkan hasil pengujian diatas menunjukkan Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran perusahaan secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen. Sedangkan Leverage secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap  kebijakan  dividen.  Secara simultan Profitabilitas, Likuiditas, Leverage dan Ukuran  perusahaan  berpengaruh  dan  signifikan terhadap kebijakan dividen.

## SIMPULAN
Kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah profitabilitas (ROA), likuiditas (CR) dan ukuran perusahaan (SIZE) berpengaruh positif terhadap kebijakan  dividen  (DPR)  sedangkan  leverage (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap  kebijakan dividen  (DPR)  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2018-2021.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustino,  N.  W.  I.  P.,  &  Sayu,  K.  S.  D.  2019.
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitailitas,  dan  Leverage  Terhadap Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan
Manufaktur. Universitas
Udayana (Unud). Bali.
Apriliani, A., & Kartina, N. 2017. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi  Kebijakan  Dividen Pada  Perusahaan  Manuaktur  Di  Bursa Efek  Indonesia. Jurnal  Bisnis  dan Akuntansi.
Apriliona, N. 2020. Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan,  Leverage,  dan  Profitabilitas Terhadap  Kebijakan  Dividen. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi.
Bawamenewi,  K.,  &  Afriyeni.  2019.  Pengaruh Profitabilitas,  Leverage,dan  Likuiditas Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Pundi. Darma,  E.  K.  A.  2018.  Analisis  Pengaruh
Likuiditas,
Profitabilitas, Ukuran Perusahaan  dan  Leverage  terhadap Kebijakan  Dividen  pada  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI (Studi Kasus  pada  Sektor  Industri  Makanan dan  Minuman  2013-2017).  Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta.
Dewi, N. K. M. A., & Ni, K. M. 2021. Pengaruh Proitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  dan Likuiditas  Terhadap  Kebijakan  Dividen (Studi Empiris pada Perusahaan Manuaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2015-2019).  Universitas  Hindu Indonesia. Ginting, S. 2018. Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas,  dan  Leverage  Terhadap Kenijakan  dividen  Pada  Perusahaan LQ45  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2012-2016.  Program Studi Akuntansi STIE Mikroskil. Medan. Idawati, I. A. A., & Gede, M. S. 2014. Pengaruh
Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan Manufaktur di BEI.
Universitas Udayana (Unud). Bali.
Kurniawan, M. Z. 2021. Analisis Kunerja Rasio
Profitabilitas  PT  Gudang  Garam  TBK. Universitas Trunojoyo Madura.
Lumembang,  P.,  Jones,  X.  P.,  Lenny,  E.  2022.
Pengaruh  Profitabilitas  dan  Leverage Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI Periode  2017-2019.  Jurnal  Akuntansi Manado.
Nugroho,  A.  P.  2019.  Pengaruh  Proitabilitas, Likuiditas, Leverage dan Ukuran
Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen
(Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia  Tahum  2013-2017).
Universitas Muhammadiyah Magelang. Prismanta,  E.  2019.  Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas, Leverage dan Ukuran
Perusahaan  Terhadap  Dividen  Kas. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA). Surabaya. Safitri,  R.  A.  2017.  Pengaruh  Profitabilitas,
Likuiditas, Solvabilitas, dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Automotif Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Muhammadiyah. Palembang.
Sari,  N.  P.  A.  S.  P.,  &  Ni,  P.  S.  S.  2019.
Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan Tingkat Pertumbuhan Terhadap Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan Manufaktur. Universitas Udayana (Unud). Bali.
Sugiyono.  2017. Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta