Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen Volume 3 Nomor I – April 2020 ISSN (print): 2598-0696, ISSN (online): 2684-9283 DOI: https://doi.org/10.35326/jiam.v3i1

## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KUALITAS PENGUNGKAPAN INFORMASI TANGGUNG JAWAB SOSIAL PERUSAHAAN DAN DAMPAKNYA TERHADAP COST OF EQUITY
Ekapratna Paradita *1
1 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Buton, Baubau, Indonesia
e-mail: pratnaparadita@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh besaran perusahaan, profitabilitas, leverage , dan kualitas  tata  kelola  perusahaan  terhadap  kualitas  pengungkapan  informasi  tanggung  jawab  sosial perusahaan (CSR), serta dampak kualitas pengungkapan informasi tanggung jawab sosial perusahaan terhadap cost  of  equity .  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  yang  mengikuti pemeringkatan  IICG  pada  2011-2016.  Pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  metode purposive sampling ,  dan  menghasilkan  sampel  sebanyak  92  perusahaan.  Pengumpulan  data  dilakukan  dengan menganalisis laporan keuangan, laporan keberlanjutan dan laporan tahunan perusahaan dari situs web perusahaan  sampel,  situs  web  Bursa  Efek  Indonesia,  dan  majalah  SWA  Indonesia.  Teknik  analisis yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  analisis  regresi  berganda  untuk mengukur pengaruh lebih dari satu variabel independen terhadap variabel dependen dan regresi sederhana. Hasil pengujian hipotesis dalam penelitian ini menunjukkan bahwa besaran perusahaan dan leverage tidak memengaruhi  kualitas  pengungkapan  informasi  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR). Profitabilitas  dan  kualitas  tata  kelola  perusahaan  menunjukkan  pengaruh  positif  yang  signifikan terhadap kualitas pengungkapan informasi tanggung jawab sosial perusahaan (CSR). Hasil pengujian hipotesis  juga  menunjukkan  bahwa  kualitas  pengungkapan  informasi  tanggung  jawab  sosial perusahaan (CSR) memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap cost of equity .
Kata  Kunci:  Karakteristik  Perusahaan,  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan,  Tata  Kelola Perusahaan, Cost of Equity

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  company  size,  profitability,  leverage,  and  quality  of corporate  governance  on  the  quality  of  disclosure  of  corporate  social  responsibility  (CSR) information, as well as the impact of the quality of disclosure of corporate social responsibility (CSR) information  on  the  cost  of  equity.  The  population  in  this  study  was  all  companies  that  followed  the IICG  ranking  in  2011-2016.  Sampling  was  done  by  purposive  sampling  method,  and  generates  a sample  of  92  companies. Data  collection  was  done by  analyzing  financial  statements,  sustainability reports and company annual reports from the sample company website, the Indonesia Stock Exchange
Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen Volume 3 Nomor I – April 2020 ISSN (print): 2598-0696, ISSN (online): 2684-9283 DOI: https://doi.org/10.35326/jiam.v3i1
website and SWA Indonesia magazine. The analysis technique used in this study is multiple regression analysis  techniques to  measure  the  effect  of  more  than  one  independent  variable  on  the  dependent variable and simple regression. The results of hypothesis testing in this study indicate that the size of the company and leverage does not affect the quality of disclosure of information on corporate social responsibility  (CSR).  Profitability  and  quality  of  corporate  governance  show  a  significant  positive effect on the quality of disclosure of corporate social responsibility (CSR) information. The result of hypothesis  testing  also  show  that  the  quality  of  information  disclosure  of  corporate  social responsibility (CSR) has a significant negative effect on the cost of equity.

## Keywords: Company Characteristics, Corporate Social Responsibility, Corporate Governance, Cost Of Equity

## 1. PENDAHULUAN
Dana  yang  digunakan  untuk  membiayai  aset  dan  operasi  perusahaan  direpresentasikan  oleh modal  finansial  organisasi.  Tingkat  pengembalian  yang  diperlukan  untuk  mengkompensasi penyedia  dana  tersebut  disebut  biaya  modal.  Dalam  mengevaluasi  kinerja  perusahaan  biaya modal  dapat  menjadi  dasar  sedangkan  untuk  mengevaluasi  investasi  modal  dapat menggunakan  tingkat  diskonto.  Oleh  karena  itu,  untuk  pengambilan  keputusan  yang  baik, perkiraan yang wajar tentang biaya modal perusahaan sangat penting untuk dilakukan. Utang dan ekuitas merupakan dua komponen utama modal organisasi. Biaya komponen ekuitas atau yang  dikenal  dengan cost  of  equity lebih  sulit  dipastikan,  dan cost  of  equity adalah  bagian yang  dibahas  dalam  penelitian  ini.  Biaya  ekuitas  ( cost  of  equity )  perusahaan  mewakili kompensasi  yang diminta pasar sebagai  ganti kepemilikan aset  dan menanggung risiko  atau dengan kata lain cost of equity mewakili kompensasi atas waktu yang dikorbankan dan risiko yang ditanggung oleh investor [1].
Pengungkapan  informasi-informasi  yang  berkualitas  dan  relevan  dengan  kebutuhan para stakeholder dalam  jumlah  masif  merupakan  salah  satu  alternatif  metode  perusahaan untuk  mengendalikan cost  of  equity .  Semakin  banyak  informasi  berkualitas  yang diungkapkan kepada publik, maka akan mengakibatkan turunnya asimetri informasi dan juga mengakibatkan  turunnya  risiko  yang  diterima  oleh  investor  [2].  Bagi  banyak  perusahaan, pasar saham memberikan insentif atau kompensasi lebih lanjut untuk terlibat dalam kegiatan Corporate  Social  Responsibility (CSR).  Situasi  masyarakat  saat  ini  yang  nampak  semakin khawatir  dengan  CSR,  oleh  karena  itu  masyarakat  sebagai  pemegang  saham  yang  relatif besar dan berkembang pesat,  yang mana mereka  secara khusus  memengaruhi  masalah etika
terhadap keputusan investasi. Oleh sebab itu, investasi etis dengan menggunakan kriteria etis, sosial  dan  lingkungan  dalam  pemilihan  dan  pengelolaan  portofolio  investasi,  umumnya terdiri dari saham perusahaan [3].
Penelitian  Cuadrado-ballesteros et  al. (2016)  menemukan  hal  yang  menarik  yang membuktikan  bahwa  selain  kualitas  informasi  keuangan,  kualitas  informasi  sosial l dan lingkungan  juga  mampu  menurunkan  asimetri  informasi  yang  ada  di  pasar  modal  dan  pada akhirnya menurunkan cost of equity [2]. Hal yang sama dikemukakan pada penelitian Reverte (2012)  yang  menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan  negatif  yang  signifikan n antara  kualitas pengungkapan  CSR  dan cost  of  equity [4].  Pengaruh  negatif  signifikan  tersebut  berdampak lebih  nyata  bagi  perusahaan-perusahaan  yang  beroperasi  pada  lingkup  industri  yang  peka terhadap lingkungan. Namun, di Indonesia sendiri,  Nugroho (2012)  yang meneliti mengenai pengungkapan  informasi  CSR  dan  pengaruhnya  terhadap cost  of  equity menunjukkan  hasil yang  berbeda.  Penelitian  tersebut  menyebutkan  bahwa  pengungkapan  informasi  CSR  tidak berpengaruh terhadap cost of equity [5].
Kajian  teori  agensi  menunjukkan  bahwa  keputusan  perusahaan  untuk  lebih  banyak mengungkapkan informasi pengungkapan sosialnya dilandasi oleh banyak faktor. Keputusan perusahaan  untuk  melakukan  pengungkapan  informasi  sosialnya  disebabkan  oleh  beberapa hal  seperti  kinerja  ekonomi,  visibilitas  politik,  biaya  kontrak  dan  pengawasan,  serta  kinerja sosial  perusahaan  itu  sendiri  [6].  Riset  terbaru  yang  dilakukan  oleh  Riset  Centre  for Governance,  Institutions,  and  Organizations  National  University  of  Singapore  (NUS) Business  School  (2016)  menunjukkan  fenomena  kualitas  pengungkapan  CSR  di  Indonesia masih  tegolong  rendah  dibandingkan  negara  tetangga  seperti  Thailand,  Singapura,  dan Malaysia [7]. Hal  inilah  yang mendasari pentingnya penelitian mengenai faktor-faktor  yang berpengaruh tehadap kualitas informasi tanggung jawab sosial yang diungkapkan perusahaan sebagaimana yang telah disebutkan dalam kerangka teori agensi bahwa terdapat faktor-faktor yang  menyebabkan  perusahaan  mengungkapkan  informasi  sosialnya.    Di  sisi  lain,  kualitas informasi  tanggung  jawab  sosial  yang  diungkapkan  perusahaan  akan  menurunkan  risiko  di pasar  modal,  dan  akhirnya  menyebabkan  menurunnya cost  of  equity .  Penelitian  ini merupakan  pengembangan  dari  penelitian  Cuadrado-Ballesteros et  al. (2016)  yang  hanya berfokus  pada  pengaruh  kualitas  informasi  tanggung  jawab  sosial  yang  diungkapkan perusahaan  terhadap cost  of  equity .  Penelitian  ini  juga  menggunakan  variabel  kualitas corporate governance perusahaan yang telah mengikuti program pemeringkatan kualitas tata
Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen Volume 3 Nomor I – April 2020 ISSN (print): 2598-0696, ISSN (online): 2684-9283 DOI: https://doi.org/10.35326/jiam.v3i1
kelola  perusahaan  di  Indonesia  dan  variabel  faktor-faktor r yang  mungkin  dapat  berpengaruh terhadap  kualitas  informasi  tanggung  jawab  sosial  yang  diungkapkan  perusahaan  berkaitan dengan  fenomena  kualitas  CSR  di  Indonesia,  dan  dampak  kualitas  informasi  tersebut terhadap cost of equity .

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1. Cost Of Equity
Cost  of  equity adalah  tingkat  pengembalian  yang  diberikan  sebagai  kompensasi  kepada investor (pemegang obligasi dan pemegang saham) atas modal yang mereka berikan [8]. Cost of equity diukur menggunakan metode CAPM ( Capital Asset Pricing Model ) dengan rumus:
Keterangan :
k = cost of equity ( cost of equity )
Rf = risk free rate (umumnya memakai BI rate ).
RM = return pasar ( return Indeks Harga Saham Gabungan) β = beta (sensitivitas perubahan n harga ekuitas terhadap perubahan n pasar)

## 2.2. Kualitas Pengungkapan Informasi Tanggung Jawab Sosial
Cuadrado-Ballesteros et al. (2016) memperbaiki pendekatan penelitian-penelitian sebelumnya mengenai CSR. Penelitiannya menggunakan kuantifikasi indikator GRI sebagai syarat untuk mengungkapkan  jumlah  minimum  indikator  sesuai  dengan  tingkat  aplikasi  GRI  A-C  [2]. Berikut  merupakan  pengukuran  kualitas  pengungkapan  informasi  tanggung  jawab  sosial perusahaan:

## Tabel 1. Indikator Kualitas Pengungkapan CSR
Nilai Kualitas Pengungkapan Jenis Laporan CSR GRI = 0 Perusahaan yang tidak mengungkapkan informasi CSR GRI = 1 Perusahaan  yang  mengungkapkan  informasi  CSR  yang  tidak mengikuti panduan GRI GRI = 2 Perusahaan  yang  mengungkapkan  informasi  CSR  namun masih  pada  tingkat  atau  level  C  panduan  GRI,  laporannya masih  sangat  dasar.  Lebih  spesifik,  laporan  tersebut  memuat informasi tentang : pengungkapan profil : nomor laporan 1.1 ; 2.1-2.10 ; 3.1-3.8; 3.10-3.12 ; 4.1-4.4 ; 4.14-4.15 (panduan GRI versi 3)
Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen Volume 3 Nomor I – April 2020 ISSN (print): 2598-0696, ISSN (online): 2684-9283 DOI: https://doi.org/10.35326/jiam.v3i1
Pengungkapan pada pendekatan manajemen : tidak diwajibkan Indikator  kinerja  dan  indikator  kinerja  pelengkap  sektoral  : minimum pada 10 indikator kinerja, termasuk setidaknya satu dari setiap kategori sosial, ekonomi dan  lingkungan. Indikator kinerja dapat  dipilih dari sektor apapun,tetapi  7 dari 10 harus berdasarkan pedoman asli GRI GRI = 3 Perusahaan  yang  mengungkapkan  informasi  CSR  namun masih  pada  tingkat  atau  level  B  panduan  GRI,  laporannya lengkap.  Lebih  rinci,  laporan  tersebut  memuat  informasi tentang : Pengungkapan  profil  :  nomor  laporan  1.1;  1.2;  2.1-2.10;  3.1-
3.13; 4.1-4.17 (lihat panduan GRI versi 3)
Pengungkapan  pada  pendekatan  manajemen  :  untuk  setiap kategori indikator
Indikator  kinerja  dan  dan  indikator  kinerja  pelengkap sektoral  :  minimum  dari  20  indikator  kinerja,  termasuk setidaknya  1  dari  setiap  kategori  ekonomi,  lingkungan,  hak azasi  manusia,  tenaga  kerja,  sosial,  dan  pertanggung  jawaban produk.  Indikator  kinerja  dapat  dipilih  berdasarkan  sektor tambahan  akhir  apapun,  akan  tetapi  14  dari  20  harus berdasarkan pedoman asli GRI. GRI = 4 Perusahaan yang mengungkapkan informasi CSR pada tingkat atau  level  A  panduan  GRI,  laporannya  sangat  lengkap  dan tersusun  dengan  baik.  Secara  lebih  spesifik,  laporan  tersebut memuat informasi tentang : pengungkapan  profil  :  1.1;  1.2;  2.1-2.10;  3.1-3.13;  4.1-4.17
(lihat panduan GRI versi 3)
Pengungkapan  tentang  pendekatan  manajemen:  untuk  setiap kategori indikator
Indikator  kinerja  dan  indikator  kinerja  pelengkap  sektoral: menggabungkan setiap indikator  pelengkap inti dan sektor
Sumber : Cuadrado-Ballesteros et al., (2016) [2]
2.3. Besaran Perusahaan, Leverage & Profitabilitas
Penelitian n ini  mengukur  besaran  perusahaan  berdasarkan  total  aset  perusahaan.  Kemudian, besaran  perusahaan  diproksikan  dengan  menggunakan log  natural total  aset  dengan  tujuan agar mengurangi fluktuasi data yang berlebih. Rasio leverage diukur dengan membagi rasio hutang  tidak  lancar  perusahaan  dengan  ekuitas  pemegang  saham.  Profitabilitas  perusahaan diukur dengan kemampuan perusahaan menghasilkan laba pada periode waktu tertentu (ROA atau Return on Asset ).

## 2.4. Corporate Governance
Tiga tingkatan pemeringkatan CGPI terbaik didesain berdasarkan pada tingkat kepercayaan, pengukuran skor penerapan tata kelola perusahaan ialah sebagai berikut:
a. Cukup terpercaya (Skor 55-69,99)
b. Terpercaya (Skor 70-84,99)
c. Sangat terpercaya (85-100)

## 2.5. Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi pada penelitian n ini adalah seluruh perusahaan yang termasuk dalam pemeringkatan IICG. Untuk pemilihan sampel dilakukan melalui metode purposive sampling. Kriteria yang digunakan dalam penentuan sampel ini perusahaan yang telah mengikuti sejumlah penilaian yang  dilaksanakan  oleh  Indonesia  Institute  for  Corporate  Governance  (IICG)  pada  periode 2011-2016,  penilaian  tersebut  dipublikasikan  dalam  majalah  SWA  dan  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.

## 2.6. Metode Analisis
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini. Analisis  regresi  linear  berganda  dapat  digunakan  untuk  mengukur  pengaruh  lebih  dari  satu variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  [9].  Model  regresi  dirumuskan  sebagai berikut:
SRQ = α + β1SIZE + β2PROF + β3LEV + β4CGPI + ε  ..................... ( 1 ) EQUITY = α + βSRQ  + ε   ........................................................................... ( 2 )
Keterangan :
Equity : Cost of equity
SRQ  : Social  and  environmental  quality /  Kualitas  pengungkapan  informasi tanggung jawab sosial.
SIZE   : Besaran perusahaan
LEV  : Leverage
PROF  : Profitabilitas
CGPI  : Corporate Governance Perception Index

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Hasil Penelitian
Tabel 2. Tabel Uji Asumsi Klasik & Uji Hipotesis
Model B Std. Error Beta T Sig. Tolerance  VIF 1 (Constant) .105 2.455 .043 .966 Size -.185 .113 -.313 -1.636 .105 .250 4.005 Profit .044 .018 .272 2.430 .017 .733 1.364 Lev .011 .046 .036 .229 .820 .375 2.667 CGPI .093 .027 .495 3.454 .001 .466 2.242 Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) 1.237 .094 Durbin-Watson 2.016 F Sig 5.519 0.001
Adj. R Square 0.166
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2018
Hasil pengujian variabel ditunjukkan oleh Tabel 2 di atas. Pengujian terhadap variabel besaran perusahaan menghasilkan t hitung sebesar -1,636 dengan signifikansi 0,105. Dengan demikian, besaran perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap kualitas pengungkapan CSR . Hasil  pengujian  variabel  profitabilitas  menunjukkan  nilai  t  hitung  lebih  besar  dibandingkan nilai  t  tabel  yaitu  2,015  dengan  signifikansi  0,017,  hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  kualitas  pengungkapan  CSR.  Hasil  pengujian variabel leverage memiliki nilai t hitung yang sebesar -0,229 dengan signifikansi 0,820 yang berarti leverage tidak  berpengaruh  terhadap  kualitas  pengungkapan  CSR.  Hasil  pengujian variable  CGPI  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  3,454  dan  signifikansi  0,001.  Hasil  tersebut menunjukkan  bahwa  kualitas corporate  governance berpengaruh  positif  terhadap  kualitas pengungkapan CSR.
Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen Volume 3 Nomor I – April 2020 ISSN (print): 2598-0696, ISSN (online): 2684-9283 DOI: https://doi.org/10.35326/jiam.v3i1
Tabel 3. Tabel Uji Asumsi Klasik & Uji Hipotesis Model Persamaan II Model B Std. Error Beta T Sig. 1 (Constant) .214 .036 5.862 .000 SRQ -.038 .014 -.273 -2.691 .008 Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) 1.062 .210 Durbin-Watson 1.814

## Adj. R Square 0.064
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2018
Tabel 3 hasil uji parsial (t-test) diketahui bahwa nilai koefisien kualitas pengungkapan CSR adalah -0,038, menunjukkan koefisien negatif dengan nilai t hitung sebesar -2,691 dan signifikansi 0,008. Hasil ini menunjukkan bahwa kualitas pengungkapan informasi tanggung jawab sosial perusahaan memiliki pengaruh negatif terhadap cost of equity .

## 3.2. Pembahasan
Hasil  uji  variabel  menunjukkan  bahwa  besaran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap kualitas  pengungkapan  CSR.  Hasil  ini  tidak  bertentangan  dengan  teori  agensi  yang menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki  visibilitas  politik  yang  tinggi  atau  identik dengan besaran perusahaan yang besar, mempunyai kecenderungan untuk menurunkan biaya politisnya dengan mengungkapkan informasi sosial  yang lebih baik dan lebih luas. Hasil ini mendukung penelitian Nawaiseh et al (2015) yang menunjukkan bahwa besaran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kualitas pengungkapan CSR [10].
Hasil  uji  variabel  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap kualitas pengungkapan CSR, diterima. Hasil ini mendukung teori  agensi  yang menyebutkan bahwa  manajer  perusahaan profitable cenderung  lebih  banyak  memberikan  informasi  untuk mendukung  kelanjutan  posisi  dan  pengaturan  kompensasi  mereka  sendiri.  Kerangka  teori agensi  juga  menyebutkan  bahwa  tuntutan  pemegang  saham  dalam  pengungkapan  informasi sosial  perusahaan  sama  halnya  dengan  tuntutan  pemegang  saham  agar  perusahaan  dapat memberikan  keuntungan  yang  tinggi  [6].  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Ali (2017)  yang menunjukkan bahwa salah satu  faktor  yang mendorong agenda pelaporan CSR di  negara  maju  dan  berkembang  ialah  karakteristik  perusahaan  seperti  profitabilitas  [11].
Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen Volume 3 Nomor I – April 2020 ISSN (print): 2598-0696, ISSN (online): 2684-9283 DOI: https://doi.org/10.35326/jiam.v3i1
Hasil penelitian ini juga sesuai dengan Penelitian Lu & Abeysekera (2014) yang menemukan bahwa profitabilitas merupakan determinan dan  memiliki pengaruh positif terhadap kualitas pengungkapan informasi tanggung jawab sosial perusahaan [12].
Hasil  uji  variabel  menunjukkan  bahwa leverage tidak  memiliki  pengaruh  terhadap kualitas  pengungkapan  CSR.  Hasil  ini  tidak  mendukung  teori  agensi  yang  memprediksi semakin  tinggi  rasio leverage maka  perusahaan  cenderung  mengungkapkan  lebih  banyak informasi  dikarenakan  tingginya  biaya  agensi  perusahaan.  Tidak  adanya  perbedaan  yang cukup  signifikan  antara  rasio leverage yang  perusahaan  yang  tinggi  maupun  rendah  dalam kualitas pengungkapan CSR perusahaan dapat  menyebabkan tidak berpengaruhnya leverage terhadap  kualitas  pengungkapan  CSR  perusahaan.  Hasil  ini  mendukung  penelitian  Untari (2010) yang menunjukkan bahwa leverage tidak memiliki pengaruh terhadap pengungkapan informasi sosial [13].
Hasil  uji  variabel  menyatakan  bahwa  kualitas corporate  governance berpengaruh positif  terhadap  kualitas  pengungkapan  CSR,  diterima.  Hasil  pengujian  sesuai  dengan  teori agensi  yang  menjelaskan  bahwa  tata  kelola  perusahaan  merupakan  seperangkat  mekanisme untuk menurunkan risiko agensi yang disebabkan asimetri informasi. Tata kelola melibatkan mekanisme internal dan turut serta melibatkan mekanisme eksternal. Tanggung jawab sosial sebagai  komitmen  perusahaan  kepada  masyarakat  merupakan  bagian  dari  mekanisme eksternal tata kelola perusahaan [14]. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Liu & Zhang (2017)  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki  tata  kelola  yang  berkualitas cenderung  mengungkapkan  tanggung  jawab  sosial  yang  berkualitas  untuk  mempertahankan reputasi perusahaan dan mewujudkan pembangunan perusahaan yang berkelanjutan [15].
Hasil  uji  variabel  menyatakan  bahwa  kualitas  pengungkapan  CSR  berpengaruh negatif  terhadap cost  of  equity ,  diterima.  Hasil  pengujian  ini  sesuai  dengan  penjelasan  teori agensi  bahwa  adanya  asimetri  informasi  memunculkan  masalah  agensi  dan  meningkatkan risiko  yang  diterima  oleh  para  pemegang  saham.  Risiko  yang  tidak  dapat  diobservasi  dapat dikurangi  dengan  keterbukaan  pengungkapan  dan  juga  pengurangan  biaya  modal  melalui banyak  mekanisme.  Keterbukaan  juga  mengurangi  asimetri  informasi  dikalangan  investor maupun antara manajer dan investor. Hasil ini mendukung penelitian Reverte (2012) dan El Ghoul et  al.  (2011)  yang menunjukkan bahwa terlibat  dalam praktik CSR berkualitas tinggi dapat mengurangi cost of equity dengan mengurangi sejumlah informasi asimetri, kemudian
selanjutnya mengkomunikasikan informasi tersebut kepada para investor yang pada akhirnya akan menurunkan risiko ketidakpastian [16].

## 4. KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  besaran  perusahaan,  profitabilitas, leverage ,  dan  kualitas corporate  governance terhadap  kualitas  pengungkapan  informasi tanggung  jawab  sosial  (CSR),  serta  dampak  kualitas  pengungkapan  informasi  tanggung jawab sosial  (CSR) terhadap cost  of  equity pada perusahaan  yang mengikuti  pemeringkatan IICG. Dari hasil pengujian hipotesis, diketahui bahwa perusahaan dengan profitabilitas tinggi cenderung memiliki CSR yang berkualitas. Temuan lainnya mengindikasikan bahwa semakin baik corporate  governance yang  ada  pada  perusahaan,  maka  kualitas  informasi  sosial  yang diungkapkan oleh perusahaan juga semakin baik. Hasil ini berbeda dengan pengaruh besaran perusahaan  dan leverage terhadap  kualitas  pengungkapan  CSR.  Hasil  penelitian membuktikan bahwa besar kecilnya besaran perusahaan dan tinggi rendahnya leverage tidak memengaruhi kualitas pengungkapan informasi CSR perusahaan. Penelitian ini juga menguji pengaruh  kualitas  pengungkapan  informasi  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR) terhadap cost  of  equity .  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kualitas  pengungkapan informasi  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR)  berpengaruh  negatif  terhadap cost  of equity . Hal ini mengindikasikan bahwa pengungkapan CSR yang berkualitas dapat membantu mengurangi  risiko  yang  tidak  dapat  diobservasi  dan  karenanya  dapat  mengurangi cost  of equity.

## 5. DAFTAR PUSTAKA
[1]   Cotner, J. S. & Fletcher, H. D. 2000. Computing the cost of capital for privately held firms. American Business Review , 18(2), 27-33.
[2]   Cuadrado-Ballesteros,  B.,  Garcia-Sanchez,  I.-M.  &  Martinez  Ferrero,  J.  2016. How are corporate disclosures related to the cost of capital? The fundamental role of information asymmetry. Management Decision , 54(7), pp.1669–1701.
[3]    Cowton,  C.  J.  1994,  The  Development  of  Ethical  Investment  Products,  in  A.  R. Prindl  and  B.  Prodhan  (eds.). ACT  Guide  to  Ethical  Conflicts  in Finance (Blackwell, Oxford), pp. 213–232.
Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen Volume 3 Nomor I – April 2020 ISSN (print): 2598-0696, ISSN (online): 2684-9283 DOI: https://doi.org/10.35326/jiam.v3i1
[4]   Reverte,  C.,  2012.  The  Impact  of  Better  Corporate  Social  Responsibility Disclosure  on  the  Cost  of  Equity  Capital. Corporate  Social  Responsibility  and Environmental Management , 19(5), pp.253–272.
[5]   Nugroho,  Stephanus  K.A.  2012.  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility Disclosure Terhadap Cost Of Equity Capital. Skripsi Universitas Indonesia.
[6]   Belkaoui,  A.  &  Karpik,  P.G.  1989.  Determinants  of  the  Corporate  Decision  to Disclose Social Information. Accounting, Auditing & Accountability Journal , 2(1).
[7]  Suastha,  Riva  D.  2016.  Riset  Temukan  Kualitas  CSR  Perusahaan  Indonesia Rendah diakses pada tanggal 10 Januari 2018 dari https://www.cnnindonesia.com/nasional/20160721074144-20-146030/riset- temukan-kualitas-csr-perusahaan-indonesia-rendah
[8]   Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 21 Update PLS Regresi . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
[9]   Schlegel,  Dennis. 2015.  Cost-of-Capital  in  Managerial  Finance;  An Examination of  Practices  in  the  German  Real  Economy  Sector. Springer  International Publishing (1)
[10]  Nawaiseh,  M.  E.,  Boa,  S.  S.  A.,  &  El-shohnah,  R.  A.  Z.  Y.  2015.  Influence  of Firm  Size  and  Profitability  on  Corporate  Social  Responsibility  Disclosures  by Banking  Firms  (CSRD):  Evidence  from  Jordan. Journal  of  Applied  Finance  and Banking , 5 (6), 97
[11]  Ali,  W.,  Frynas,  J.  G.,  &  Mahmood,  Z.  2017.  Determinants  of  Corporate  Social Responsibility  (CSR)  Disclosure  in  Developed  and  Developing  Countries:  A Literature Review. Corporate Social Responsibility and Environmental Management , 24 (4), 273-294.
[12]  Lu, Y. & Abeysekera, I. 2014. Stakeholders Power, Corporate Characteristics, and Social and Environmental  Disclosure :  Evidence  from  China. Journal of  Cleaner Production , 64, pp.426–436.
[13]  Untari,  Lisna.  2010.  Effect  on  Company  Characteristics  Corporate  Social Responsibility  Disclosure  in  Corporate  Annual  Report  of  Consumption  Listed  in Indonesia  Stock  Exchange.  Undergraduate  Program,  Economy  Faculty, Gunadarma University. http://www.gunadarma.ac.id.
[14]  Ruangviset,  J.,  Jiraporn,  P.  &  Kim,  J.C.  2014.  How  does  Corporate  Governance Influence  Corporate  Social  Responsibility ? Procedia  -  Social  and  Behavioral Sciences , 143, pp.1055–1057.
[15]  Liu,  X.  &  Zhang,  C.  2017.  Corporate  Governance,  Social  Responsibility Information  Disclosure,  And  Enterprise  Value  In  China. Journal  of  Cleaner Production , 142, pp.1075–1084.
[16]  El Ghoul, S., Guedhami, O. Kwok, C. C., & Mishra, D. R. 2011. Does Corporate Social  Responsibility  Affect  The  Cost  of  Capital?. Journal  of  Banking  & Finance , 35 (9), 2388-2406.