## PENGARUH RASIO KEUANGAN DAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP DEVIDEN PAYOUT RATIO

## PERUSAHAAN OUTOMOTIVE
Budi Harianto 1

## STIE Serasan Muara Enim

## Abstract
This study aims to determine the effect of financial ratios Debt Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE), and the Firm's Growth Dividend Payout Ratio outomotive companies in Indonesia Stock Exchange. There  are  two  problems  in  this  research  that  the  first  is  there  a  significant effect  of  Debt  Equity  Ratio  (DER),  Current  Ratio  (CR),  Return  On  Equity (ROE), and the Growth Company jointly against the Dividend  Payout Ratio, and  the  second  is  there  any  influence  significant  Debt  Equity  Ratio  (DER), Current  Ratio  (CR),  Return  On  Equity  (ROE),  and  partially  on  Company Growth Dividend Payout Ratio. The data used in this study is the Company's financial  statements  for  the  year  2005-2009  for  the  12  companies  in  the stock  outomotive  Securities  Indonesia,  using  multiple  regression  analysis, the  normality  test,  and  testing  the  assumptions  of  classical  test  of autocorrelation, multikolenieritas, heteroskedastisitas, who assisted analysis tool  SPSS  for  Windows  ver.  17  with  signifikan5%  level.  Based  on  research results  and  the  classical  assumption  of  normality  of  data,  obtained  results that the data used normal and free from multikolenieritas,
heteroskedastisitas, and  autocorrelation,  then to answer the problem  in this study  tested  the  hypothesis  and  the  first  results  obtained  jointly  financial ratios  Debt  Equity  Ratio  (DER),  Current  Ratio  (CR),  Return  On  Equity (ROE),  and  growth  significantly  affected  the  Company's  Dividend  Payout
Ratio.  Both  are  partial  only  variable  Current  Ratio  (CR),  which  significantly influence the Dividend Payout Ratio.
Key words : Debt Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE), Company Growth and Dividend Payout Ratio

## PENDAHULUAN
Salah  satu  indikator  kinerja  perusahaan  adalah  aspek  keuangan  dimana para  manajer  dapat  mengambil  keputusan  dengan  adanya  laporan  keuangan dan  kondisi  keuangan  perusahaan  masa  lalu,  saat  ini  dan  prediksi  masa  yang akan  datang.  Data  keuangan  yang  ada  dapat  digunakan  sebagai  ukuran  untuk menilai  dan  mengevaluasi  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan  dengan  metode atau  alat  pengukuran  oleh  Sutrisno  (2001:  246)    sering  dijadikan  adalah  rasio keuangan. Meskipun memiliki k elebihan (Sofyan Syafri Harahap, 2006: 298) dan keterbatasan  (Agnes  sawir,  2005:  44)  rasio  merupakan  hal  yang  sangat  umum dilakukan dimana hasilnya memberikan gambaran terhadap operasi perusahaan dan menunjukkan perubahan kondisi keuangan atau kinerja perusahaan.
1 Koresponden Penulis: budi_har@gmail.com
Salah  satu  pihak  yang  berkepentingan  terhadap  rasio  tersebut  adalah investor.  Para  investor  mempunyai  tujuan  meningkatkan  kesejahteraan  dengan mengharapkan  pengembalian  dalam  bentuk  deviden    maupun  menanamkan modalnya  kembali  (laba  ditahan)  agar  mendapatkan  keuntungan  yang  lebih besar.  Deviden  merupakan  pembagian  sisa  laba  bersih  perusahaan  yang didistribusikan  kepada  pemgang  saham  atas  persetujuan  Rapat  Umum Pemegang  Saham  (RUPS).  Deviden  dapat  diberikan  dalam  berbagai  bentuk kepada  pemegang  saham  (Tjiptono  dan  Fakhrudin,  2006:79).Di  lain  pihak, perusahaan  juga  mengharapkan  adanya  pertumbuhan  secara  terus  menerus untuk  mempertahankan  kelangsungan  hidupnya,  yang  sekaligus  juga  harus memberikan kesejahteraan yang lebih besar kepada para pemegang sahamnya. Kedua  tujuan  tersebut  selalu  bertentangan  sehingga  dapat  menimbulkan masalah dalam kebijakan dan pembayaran  deviden.  Makin tinggi deviden yang dibagikan,  berarti makin  sedikit  laba  ditahan,  dan  akibatnya  dapat  menghambat tingkat  pertumbuhan  dalam  pendapatan  dan  harga  saham  (Handoko  2002). Besar kecilnya deviden yang akan dibayarkan oleh perusahaan tergantung pada kebijakan deviden masing-masing perusahaan (Atmaja, 2008: 285). Banyak  faktor  yang  menjadi  pertimbangan  perusahaan  dalam  menentukan d evidend  pay  out  ratio (DPR) . Faktor-faktor  tersebut  antara  lain  posisi  likuiditas perusahaan,  kebutuhan  dana  untuk  membayar    dan  tingkat  perluasan perusahaan,  profitabilitas,  arus  kas,  pajak  perusahaan,  pertumbuhan  penjualan dan pasar. Kajian tentang DPR pernah dilakukan Rini Dwiyani Hadiwidjaja (2007) dalam  penelitiannya  yang  berjudul  Analsis  Fakto-Faktor  yang  Mempengaruhi Deviden Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia.  Variabel yang digunakan  adalah cash  ratio , debt  equity  ratio , net  profit  margin , return  on investment ,  dan tax  rate terhadap deviden  payout  ratio .  Data  yang  digunakan adalah  data  sekunder  yaitu  laporan  keuangan  tahunan  dari  31  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEJ  selama  tahun  2001-2005.  Pendekatan penelitiannya adalah deskriptif kuantitatif dengan metode explanatory research . Sedangkan  metode  analisis  regresi  linier  berganda  menunjukan  bahwa  semua variabel  bebas  yang  diteliti  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  secara  serempak terhadap deviden payout ratio.
Penelitian  juga  dilakukan  oleh  Nasrul  (2004)  tentang  faktor-faktor  yang mempengaruhi deviden payout ratio namun dengan variabel bebas yang berbeda yaitu current ratio (CR), debt  to equity ratio (DER), net profit margin (NPM)  dan return on invesment (ROI) untuk periode 1999-2001. Teknik pengambilan sampel yang digunakan teknik sampling jenuh karena jumlah populasi yang relatif  kecil yaitu  sebesar  28  perusahaan  manufaktur.  Metode  regresi  linier  berganda digunakan  yang  digunakan  sebagai  analisis  data.  Hasil  penelitian  menyatakan bahwa  ada  pengaruh  positif  dan  signifikan  secara  serempak  antara  CR,  DER, NPM,  dan  ROI  terhadap  DPR.  Secara  parsial current  ratio (CR)  dan return  on invesment (ROI) berpengaruh signifikan terhadap deviden payout ratio . Industri  otomotif  termasuk  salah  satu  industri  yang  cukup  pesat perkembangannya.  Dalam  kondisi  tersebut  menarik  dilakukan  kajian  tentang dinamika tinggi rendahnya  deviden yang mungkin diterima oleh para pemegang sahamnya.  Dari    data  yang  diperoleh  dari  BEI  mengenai Deviden  Payout  Ratio dari beberapa perusahaan outomotive selama tahun 2005-2009 adalah sebagai berikut :
Tabel 1. Deviden Payout Ratio  beberapa perusahaan outomotive Tahun 2005-2009
No Nama Perusahaan DEVIDEN PAYOUT RATIO 2005 2006 2007 2008 2009 1 PT. Branta Mulia. Tbk 0.15 0.293 0.724 0.592 0 2 PT . Multi Prima Arah Sejahtera. Tbk 0 0.00 0 0 0 3 PT.Prima Aloy Steel Universal. Tbk 0.000 0 0 0 0 4 PT. Nipress. Tbk 0 0.000 0.000 0.000 0.000 5 PT. Selamat Sempurna. Tbk 0.00 0.00 0.36 0.00 0.00 6 PT. Astra International. Tbk 0.326 0.316 0.000 0.000 0.000 7 PT. Astra Otoparts. Tbk 0.276 0.164 0 0 0.48 8 PT. Goodyear Indonesia. Tbk  1.362 1.383 0.085 0.000 0.076 9 PT. Gajah Tunggal. Tbk 0.046 0 0.192 0 0.058 10 PT. Sugi Sama Persada. Tbk 0.333 0 2.00 0.222 0 11 PT. Multistrada Arah Sarana. Tbk 0.177 0.020 0.200 0.000 0 12 PT. Indomobil Sukses Internasional. Tbk 0 0 0 0 0
Sumber : BEI Semakin besar pertumbuhan perusahaan maka makin besar diperlukan dana untuk  perluasan.  Kebutuhan  ini  dapat  dipenuhi  dari  hutang,  menambah  modal sendiri,  atau  memperbesar  laba  ditahan.  Akibatnya  akan  memperkecil deviden payout ratio.
Berdasarkan  latar  belakang maka  rumusan masalah  dalam  penelitian  ini adalah  adakah    pengaruh    yang  signifikan Debt  Equity  Ratio (DER), Current Ratio (CR), Return  On  Equity (ROE),    dan  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap Deviden payout ratio pada perusahaan outomotive yang go public di Bursa Efek Indonesia.

## Kerangka Pemikiran
Apabila  keadaan  kurang  menguntungkan,  perusahaan  tidak  akan membayarkan  laba  karena  dana  akan  digunakan  untuk  membayar  hutang- hutang  perusahaan.  Kondisi  ini  dicerminkan  oleh debt  equity  ratio. Akibatnya semakin  besar  hutang  dibayar,  maka  semakin  besar  juga  pembayaran  deviden akan berkurang yang berarti memperkecil deviden payout ratio . Current  ratio menggambarkan  perbandingan  antara  laba  bersih  dengan equity .  Apabila  aktifitas  perusahaan  meningkat  dan  berdampak  pada peningkatan  laba,  maka  sebagian  laba  akan  memberi  kontribusi  terhadap meningkatnya deviden payout ratio . Retutrn On Invesment adalah ratio antara laba bersih dan equity, sehingga berdampak  juga  pada  tinggi  rendahnya  deviden  yang  dibayar  oleh  persahaan. Makin besar pengembalian akan makin besar juga deviden payout ratio . Pertumbuhan  perusahaan  digambarkan  oleh  laba  operasi  yang  berhasil diperoleh perusahaan. Makin bertumbuh perusahaan, makin besar kemampuannya  melayani  pasar  sehingga  akan  bertambah  kemampuannya menghasilkan laba yang berdampak pada deviden payout ratio .
Dari  uraian  diatas  maka  kerangka  berpikir  dari  penelitian  ini  dapat digambarkan pada gambar 1 :
Berdasarkan  perumusan  masalah  dan  kajian  pustaka  yang  dikemukakan pada uraian terdahulu, maka dapat disusun hipotesis penelitian sebagai berikut : 1.  Rasio  keuangan Debt  Equity  Ratio (DER), Current  Ratio (CR), Return  On Equity (ROE),  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  secara  bersama-sama berpengaruh  signifikan  terhadap Deviden  payout  ratio pada  perusahaan outomotive yang go public di Bursa Efek Indonesia.
2.  Rasio  keuangan Debt  Equity  Ratio (DER), Current  Ratio (CR), Return  On Equity (ROE),  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  secara  parsial    berpengaruh signifikan terhadap Deviden payout ratio pada perusahaan outomotive yang go public di Bursa Efek Indonesia

## METODE PENELITIAN
Desain yang digunakan dalam penelitian ini adalah korelasional yaitu untuk mengetahui  pengaruh  atau  hubungan  antara  variabel  bebas  dengan  variabel terikat. Adapun variabel dan indikator yang digunakan adalah:

## Tabel 7 Operasionalisasi Variabel
Variabel Definisi Variabel Indikator Skala Devidend  Payout Ratio (Y) Debt to Equity Ratio( X1) Current Ratio (X2)

## Return  On  Equity
(X3) Pertumbuhan perusahaan (X4) Rasio  pembayaran  Deviden dengan  membagi deviden  per share dengan earning  per share Perbandingan antara total hutang dengan modal sendiri Perbandingan  antara  aktiva lancar dengan hutang lancar. Perbandingan laba bersih dengan equity Perbandingan laba operasi tahun sekarang dikurangi dengan laba operasi tahun lalu dibagi  dengan  laba  operasi tahun lalu - Deviden per share - Earning per share - Total hutang
- Modal sendiri
- Aktiva lancar
- Hutang lancar
- Laba bersih
- Equity
- Laba operasi tahun sekarang - Laba operasi tahun sebelumnya Ratio Ratio Ratio
Ratio
Ratio Ratio Current Ratio (X 2 )
Return On Equity (X 3 )
Pertumbuhan Perusahaan  (X 4 ) Deviden Payout Ratio ( Y)
Debt to Equity  Ratio (X 2 )
Populasi penelitian ini adalah 12 Perusahaan Automotive yang Go Publik di Bursa Efek Indonesia (BEI). Keduabelas perusahaan Automotive tersebut adalah :    PT.  Astra  International.  Tbk  (ASII),  PT.  Astra  Otoparts.  Tbk  (AUTO),    PT. GoodYear  Indonesia.  Tbk  (GDYR),  PT.  Gajah  Tunggal.  Tbk  (GJTL),  PT.  Sugi SamaPersada.  Tbk  (SUGI),  PT.  Selamat  Sempurna.  Tbk,  PT.  Multi  Prima  Arah Sejahtera  Tbk,    PT.  Nipres  Tbk,  PT.  Branta  Mulia.  Tbk,  PT.  Prima  Alloy  Steel Universal  Tbk,  PT.  Indomobil  Sukses  Internasional.  Tbk,  PT.  Multi  Strada  Arah Sarana. Tbk
Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  Laporan Keuangan  Perusahaan  Automotive  dari  tahun  2005-2009  dipojok  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Universitas  Muhammadiyah  Palembang.  Adapun  teknik pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  dokumentasi.  Untuk  menganalisis data penelitian digunakan regresi linier berganda.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 1.  Hasil Penelitian
Sebelum  dilakukan  pengujian  regresi  berganda,  terhadap  data  terlebih dahulu  dilakukan  pengujian  normalitas.  Setiap  hasil  pengujian  normalitas tampak  data  menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  yang  menunjukkan  bahwa model  regresi  memenuhi  asumsi  normalitas.  Selanjutnya  dilakukan pengujian autokorelasi dengan hasil sebagai berikut;
Tabel 8. Hasil pengujian Autokolersi
Model Summary b model  R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate Durbin- watson 1 .855 a .731 .577 9.516933 1.672 a. Predictors : (constant), PRTMBH, DER, ROE, CR b. Dependent Variabel : DPR
Berdasarkan  hasil  uji  Durbin –  Watson  sebesar  1,672  sedangkan  dalam tabel Durbin – Watson n=12, nilai DW-tabel : dl= 0,512 dan du= 2,177 4 – du =  1,8230 dan 4 – dl= 3,4880. Oleh karena nilai DW 1,672 > du dan kurang dari  4 – dl, maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi. Adapun hasil uji multikolenieritas adalah sebagai berikut;
Tabel 9. Hasil Pengujian Multikolenieritas
coefficients a Model Collinearity Statistic Tolerance VIF 1        DER CR ROE PRTMBH .954 .831 .856 .974 1.048 1.204 1.168 1.026 a.  Dependen Variabel : DPR b.
Dari hasil uji multikolenieritas diperoleh nilai masing-masing VIF untuk DER  (1,048),  CR  (1,204),  ROE  (1,168)  dan  Pertumbuhan  (1,026).  Hal  ini
menunjukan bahwa keempat variabel independen tidak terjadi multikolenieritas  karena  nilai  VIF  <  5.  Dengan  demikian  keempat  variabel independen  dapat  digunakan  untuk  memprediksi deviden  payout  ratio selama periode pengamatan.
Hasil  uji  hetorekedastisitas  dapat  dilihat  melalui  grafik  scatterplot,  yang ditunjukan pada gambar dibawah ini :
Gambar 2 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dari grafik scatterplot   terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y, tidak berkumpul  disatu  tempat,  serta  tidak  membentuk  pola  tertentu  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  tidaak  terjadi  hetorekedastisitas    pada  model regresi  dalam  artian  bahwa  semua  variabel  DER,  CR,  ROE,  dan Pertumbuhan,  menunjukan  variabel  independen  dapat  digunakan  untuk memprediksi deviden  payout  ratio pada  perusahaan  outomotive  selama periode 2005-2009.
Setelah  persyaratan  regresi  dipenuhi,  maka  dilakukan  analisis regresi berganda dengan hasil dapat dilihat pada tabel dibawah ini :
Tabel 10. Hasil Pengujian Regresi Berganda s
coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) DER CR 1.912 -.472 2.539 5.189 .551 .644 -.172 .848 .368 -.856 3.941 .723 .420 .006
ROE PRTMBH .428 -.132 .320 .323 .283 -.081 1.337 -.410 .223 .694 a.  Dependen Variabel : DPR
Dari  Tabel  IV.  3,  dapat  digambarkan  persamaan  regresi  linier  berganda sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 +b 4 X 4 + e Dimana : Y = Deviden payout ratio X1 = Debt Equity Ratio (DER) X2 = Current Ratio (CR) X 3 = Return On Equity (ROE) X 4 = Pertumbuhan Perusahaan a = Konstanta b1,b2,b3,b4 = Koefisien Regresi e = Error of Term maka persamaannya : Y = 1,912 – 0,472X 1 +2,539X 2 + 0,428X 3 -0,132X 4 Dari persamaan regresi di atas, dapat diterangkan sebagai berikut :
1.  Nilai  konstanta  yaitu  sebesar  1,912.  Hal  ini  menunjukan  bahwa apabila variabel DER, CR, ROE, dan pertumbuhan perusahaan tidak mengalami  perubahan  atau  nilainya  nol,  maka  nilai  dari  variabel deviden payout ratio (Y) adalah sebesar 1,912.
2.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  DER  (X1)  sebesar  -0,472.  Hal  ini menunjukan  bahwa  apabila  nilai  variabel    DER  (X1)  meningkat sebesar 1 satuan atau 100%, maka nilai variabel deviden payout ratio (Y) akan mengalami penurunan sebesar 0,472.
3.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  CR  (X2)  sebesar  2,539,  hal  ini menunjukan bahwa apabila nilai variabel CR (X2) meningkat sebesar 1  satuan,  maka  nilai  variabel deviden  payout  ratio (Y)  akan mengalami  peningkatan  sebesar  2,539.  Dengan  asumsi  variabel bebas lainnya konstan, sehingga dapat dikatakan jika variabel current ratio (CR)  meningkat  maka deviden  payout  ratio (Y)  akan  meningkat begitu pula sebaliknya.
4.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  ROE  (X3)  sebesar  0,428,  hal  ini menunjukan  bahwa  apabila  nilai  variabel  ROE  (X3)  meningkat sebesar 1 satuan atau 100%, maka nilai variabel deviden payout ratio (Y)  akan  mengalami  peningkatan  sebesar  0,428.  Dengan  asumsi variabel  bebas  lainnya  konstan,  sehingga  dapat  dikatakan  jika variabel ROE meningkat maka deviden payout ratio akan meningkat begitupun sebaliknya.
5.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  pertumbuhan  perusahaan    (X4) sebesar  -0,132,  hal  ini  menunjukan  bahwa  apabila  nilai  variabel pertumbuhan  perusahaan    (X4)  meningkat  sebesar  1  satuan  atau 100%,  maka  nilai  variabel deviden  payout  ratio (Y)  akan  mengalami penurunan  sebesar        0,132.  Dengan  asumsi  variabel  bebas  lainnya konstan,  sehingga  dapat  dikatakan  jika  variabel  pertumbuhan perusahaan  meningkat  maka deviden  payout  ratio akan  menurun begitupun sebaliknya.
6.
Tabel 11. Hasil Uji F
Tabel IV. 4 ANOVA b Model Sum of squares Df Mean square F Sig. 1  Regression Residual Total 1722.024 634.004 2356.028 4 7 11 430.506 90.572 4.753 .036 a
a.  Predictors: (constant), PRTMBH, DER, ROE, CR b.  Dependent variable: DPR c. Dari tabel tersebut diatas, terlihat bahwa nilai F hitung adalah sebesar 4.753 sedangkan F tabel dengan level signifikan α=5% dengan penyebut (n-k-1=12-4- 1)  dan  pembilang  (k=4)  adalah  sebesar  4,12.  Berdasarkan  ketentuan pengujian,  jika  F hitung ≥  F tabel atau  Sig  F  ≤α  (0,05)  maka  H 0 ditolak  dan  H a diterima, sedangkan jika F hitung < F tabel atau Sig F > α (0,05), maka H 0 diterima dan  H a ditolak.  Pada  penelitian  ini  ternyata  F hitung (4.753)  >  F tabel (4,12)  atau Sig F (0,036 ) <α (0,05) berarti H 0 ditolak dan H a diterima. Hal ini berarti pula bahwa  ada  pengaruh  yang  signifikan  secara  bersama-sama  antara  rasio keuangan Debt  Equity  Ratio (DER), Current  Ratio (CR), Return  On  Equity (ROE), dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap deviden payout ratio.
Tabel 12. Hasil Uji t
coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1   (Constant) DER CR ROE PRTMBH 1.912 -.472 2.539 .428 -.132 5.189 .551 .644 .320 .323 -.172 .848 .283 -.081 .368 -.856 3.941 1.337 -.410 .723 .420 .006 .223 .694 a.  Dependen Variabel : DPR
Dari  tabel  perhitungan  uji  parsial  diperoleh  nilai  t hitung variabel  DER sebesar -0.856 dengan nilai signifikan 0,420, variabel CR sebesar  3,941 dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,006,  variabel  ROE  sebesar  1,337 dengan nilai signifikan sebesar 0,223 dan variabel pertumbuhan sebesar - 0,410  dengan  nilai  signifikan  0,694,  sedangkan  nilai  t tabel dengan  level signifikan  =0,05,  df=n-1  adalah  sebesar  2,365  maka  dapat  diketahui bahwa  dari  keempat  variabel  tersebut  hanya  variabel Current  ratio (CR) sebesar  3,941  dengan  nilai  signifikan  0,006  yang  mempunyai  pengaruh signifikan secara parsial terhadap deviden payout ratio .
2.  Pembahasan Hasil Penelitian
a.  Pengaruh  Rasio  Keuangan  (Debt  Equity  Ratio  (DER),  Current Ratio  (CR),  Return  On  Equity  (ROE),  dan  Pertumbuhan
Perusahaan  secara  bersama-sama  terhadap  Deviden  Payout Ratio
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  mencerminkan  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  seluruh  kewajibannya,  yang  ditunjukan oleh  berapa  bagian  modal  sendiri  yang  digunakan  untuk  membayar hutang.  Perusahaan-perusahaan  yang profitable memiliki  lebih  banyak earnings yang  tersedia untuk  retensi  atau  investasi  dan  karenanya  akan kecenderung membangun equitas yang relatif terhadap debt . Oleh karena itu  semakin  rendah  DER  akan  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan untuk  membayar  seluruh  kewajibannya.  Semakin  besar  proporsi  hutang yang  digunakan  untuk  struktur  modal  suatu  perusahaan,  maka  akan semakin  besar  pula  jumlah  kewajibannya.  Peningkatan  hutang  pada gilirannya  akan  mempengaruhi  besar  kecilnya  laba  bersih  yang  tersedia bagi  para  pemegang  saham  termasuk deviden yang  akan  diterima, karena  kewajiban  tersebut  lebih  diprioritaskan  daripada  pembagian deviden .  Jika  beban  hutang  semakin  tinggi,  maka  kemampuan perusahaan  untuk  membagi  deviden  akan  semakin  rendah,  sehingga DER  mempunyai pengaruh negatif dengan deviden payout ratio . Semakin  meningkatnya  rasio  hutang  (dimana  beban  hutang  juga semakin besar) maka hal tersebut berdampak terhadap profitabilitas yang diperoleh  perusahaan,  karena  sebagian  digunakan  untuk  membayar bunga  pinjaman.  Dengan  biaya  bunga  yang  semakin  besar,  maka profitabilitas  ( earnings  after  tax )  semakin  berkurang  karena  sebagian digunakan  untuk  membayar  bunga,  maka  hak  para  pemegang  saham (deviden) juga semakin berkurang.
b.  Pengaruh  Rasio  Keuangan  (Dedt  Equity  Ratio  (DER),  Current Ratio  (CR),  Return  On  Equity  (ROE),  dan  Pertumbuhan Perusahaan secara parsial terhadap Deviden Payout Ratio.
Variabel Debt Equity Ratio (X1) terhadap deviden payout ratio (Y) Dari  hasil  perhitungan  uji  secara  parsial  diperoleh  nilai  t hitung variabel  DER  sebesar  -0,856  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,420, sedangkan  nilai  t tabel dengan  level  signifikan  =0,05  ,  df=n-1,  adalah sebesar 2,365 maka dapat dikatakan bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan  secara  parsial  antara Debt  Equity  Ratio (X1)  terhadap deviden  payout  ratio (Y).  Semakin  besar  proporsi  hutang  yang digunakan untuk untuk struktur modal suatu perusahaan,  maka akan semakin  besar  pula  jumlah  kewajibannya.  Peningkatan  hutang  pada gilirannya  akan  mempengaruhi  besar  kecilnya  laba  bersih  yang tersedia  bagi  para  pemegang  saham  termasuk deviden yang  akan diterima,  karena  kewajiban  tersebut  lebih  diprioritaskan  daripada pembagian deviden. Jika  beban  hutang  semakin  tinggi,  maka kemampuan  perusahaan  untuk  membagi deviden akan  semakin rendah,  sehingga  DER  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap deviden payout ratio .
Variabel Current Ratio (X2) terhadap Deviden payout ratio (Y). Dari  hasil  perhitungan  uji  secara  parsial  diperoleh  nilai  t hitung variabel  CR  sebesar  3,941  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,006, sedangkan  nilai  t tabel dengan  level  signifikan  =0,05  ,  df=n-1,  adalah sebesar  2,365  maka  dapat  dikatakan  bahwa  ada  pengaruh  yang
signifikan  secara  parsial  antara Current  Ratio (X2)  terhadap deviden payout ratio (Y).
Variabel Return On Equity (X3) terhadap deviden payout ratio (Y). Dari  hasil  perhitungan  uji  secara  parsial  diperoleh  nilai  t hitung variabel  ROE    sebesar  1,337  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,223 sedangkan  nilai  t tabel dengan  level  signifikan  =0,05  ,  df=n-1,  adalah sebesar  2,365  maka  dapat  dikatakan  bahwa    tidak  ada  pengaruh yang signifikan secara parsial antara Return On Equity (X3)  terhadap deviden payout ratio (Y).
Variabel  Pertumbuhan  Perusahaan  (X4)  terhadap deviden  payout ratio (Y).
Dari  hasil  perhitungan  uji  secara  parsial  diperoleh  nilai  t hitung variabel Pertumbuhan sebesar -0,410 dengan nilai signifikan sebesar 0,694  sedangkan  nilai  t tabel dengan  level  signifikan  =0,05  ,  df=n-1, adalah  sebesar  2,365  maka  dapat  dikatakan  bahwa    tidak  ada pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial  antara  Pertumbuhan Perusahaan (X4)   terhadap deviden payout ratio (Y).
Dari  hasil  uji  parsial  yang  dilakukan,  dapat  diketahui  bahwa  dari keempat  variabel  bebas  tersebut,  hanya  variabel Current  Ratio sebesar  3,941  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,006,  yang mempunyai  pengaruh    signifikan  secara  parsial  terhadap deviden payout ratio.

## SIMPULAN DAN SARAN 1.  Simpulan
Berdasarkan  dari    pembahasan  hasil  penelitian  mengenai  Pengaruh  antara rasio keuangan ( Debt Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE)  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap deviden  payout  ratio di  Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2005-2009,  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai berikut :
a.     Dari  hasil  pengujian  hipotesis  secara  bersama-sama  (simultan) menunjukan  bahwa  ada  pengaruh  yang  signifikan  secara  bersama- sama  antara  rasio  keuangan  ( Debt  Equity  Ratio (DER), Current  Ratio (CR), Return On Equity (ROE) dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap deviden payout ratio.
b.    Dari  hasil  pengujian  hipotesis  secara  parsial    menunjukan  bahwa    dari keempat  variabel  bebas  tersebut  hanya  variabel Current  Ratio (CR),yang  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap deviden  payout ratio.
2.  Saran
Berdasarkan  kesimpulan  diatas  maka  saran-saran  yang  dapat  diberikan melalui hasil penelitian ini adalah sebagi berikut :
a.    Bagi peneliti selanjutnya yang ingin meneliti tentang deviden payout ratio agar dapat menggunakan variabel-variabel independen yang lain seperti cash ratio, return on assets, net profit margin, quick ratio, leverage, dan kepemilikan perusahaan.
b.    Perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  masih  terbatas  pada perusahaan  outomotive  sehingga  perlu  dilakukan  penelitian  lebih  lanjut dengan menggunakan sampel penelitian yang lebih besar dan berbeda.
c.    Untuk  para  manajer  perusahaan,  agar  lebih  memperhatikan  faktor fundamental,  yang  pada  penelitian  ini  mempunyai  pengaruh  signifikan terhadap deviden  payout  ratio (DPR)  yaitu current  ratio ,  karena perubahan current  ratio mempunyai  pengaruh  yang  positif  terhadap deviden payout ratio ( DPR).

## DAFTAR PUSTAKA
Agnes  Sawir.  2005. Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perncanaan  Keuangan ………... Perusahaan . Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Ahmad  Kamaruddin.  2002. Dasar-dasar  manajemen  Modal  Kerja .  Jakarta: Rineka Cipta,
Arthur,  J.K,  John  D.M.,  David  F.S.  2005. Manajemen  Keuangan,  Prinsip-prinsip dasar ………. dan   Aplikasi. Jakarta : PT. Indeks Gramedia.
Bambang  Riyanto.  2001. Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan .  Yogyakarta:
Yayasan Badan ……… Penerbit Universitas Gajah Mada,
Dwi  Priyatno.  2008. Mandiri  Belajar  SPSS  untuk  Analisis  Data  &  Uji  Statistik . Yogyakarta: Medikom.
Gito Sudarmo Indriyo dan Basri. 2002. Manajemen Keuangan . Edisi IV. Cetakan Pertama . Yogyakarta : BPFE
Hani  Handoko.  2002. Manajemen  Personalia  dan  Sumber  Daya  Manusia . Yogyakarta: BPFE
Hariadi,  B.  2003. Strategi  Manajemen .  Edisi  pertama.  Malang:  Bayumedia Publishing.
Ikatan Akuntan Indonesia 2004, Standar Akuntansi Keuangan , Jakarta: Salemba Empat,
James  C.  Van  Horne  dan  John  M. Wachowiz.  2009, Prinsip-prinsip  Manajemen ………. Keuangan, Jakarta: Salemba Empat,
Jurnal . Akuntansi dan Auditing Indonesia  7(2), Desember 2003
Luciana  Spica  Almilia,  Kristijadi, Analisa  Rasio  Keuangan  untuk  Memprediksi Kondisi ……… Financial  Distress  Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di BEJ.
Lukas Setia Admaja. 2008. Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta:
Andi
Mulyadi  dan  Jhony  Setyawan.  2001. Sistem  Perencanaan  dan  Pengendalian ……... Manajemen. Jakarta:  Salemba Empat
Munawir.  2007. Analisa  Laporan  Keuangan .  Edisi  Keempat.  Cetakan  keempat belas. ……. Yogyakarta: Liberty
Singgih  Santoso.  2001 .  SPSS  :  Mengolah  Data  Untuk  Statistik  Secara Profesional ,  Jakarta  :  Penerbit  Elex  Media  Komputindo  kelompok Gramedia
Suad  Husnan  dan  Enny  Pudjiastuti.  2006. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan. Edisi 5 …….. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Sugiyono.  2003 .  Statistika  Untuk  Penelitian .  Cetakan  Kelima.  Bandung:  CV.
Alfabeta
Sutrisno.  2005. Manajemen  Keuangan:  Teori  Konsep,  dan  Aplikasi ,  Edisi  4, Yogyakarta: Ekonisia …….. Kampus Fakultas Ekonomi UII.
Syahri Alhusin.  2003. Aplikasi statistic Praktis dengan SPSS for Windows , Edisi kedua, Yogyakarta: Penerbit Graha Ilmu
Weston, J.F, dan E. Copeland. 2005. Manajemen Keuangan. Diterjemahkan oleh A. …….. Jaka Wasana, Edisi kesembilan. Jakarta: Erlangga.
Zaki,  Baridwan.  2008. Intermediate  Accounting .  Edisi  Kedelapan.  Cetakan Kedua. …….. Yogyakarta: BPFE