PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, STRUKTUR MODAL, DAN KETEPATAN WAKTU PENYAMPAIAN LAPORAN KEUANGAN TERHADAP KOEFISIEN RESPON LABA YANG DIMODERASI KONSERVATISME AKUNTANSI (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 - 2012)
Sugi Suhartono *
Program Studi Akuntansi, Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie, Jl.Yos Sudarso Kav. 87, Jakarta 14350
* Alamat Untuk Korespondensi: Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie, Jl.Yos Sudarso Kav. 87,Jakarta Telp/Fax (021) 65307062 Ext. 222. E-mail: sugi.suhartono@kwikkiangie.ac.id

## Pendahuluan
aporan keuangan merupakan salah satu cara bagi  calon  investor,  calon  kreditor,  dan pengguna  laporan  keuangan  lainnya  untuk mendapatkan informasi tentang perusahaan tersebut.  Informasi  yang  bermanfaat  bagi  peng- ambilan  keputusan  harus  merupakan  informasi yang  mempunyai  relevansi.  Agar  informasi  dapat relevan  dan  dapat  dimanfaatkan  sebaik-baiknya maka  laporan  keuangan  perusahaan  seharusnya disampaikan secara tepat waktu.
Statement of Financial Accounting Concept (SFAC)  No.1  menyatakan  laba  memiliki manfaat  untuk  menilai  kinerja  manajemen,
membantu  mengestimasi  kemampuan  laba  yang representatif  dalam  jangka panjang,  memprediksi laba,  dan  menaksir  risiko  dalam  investasi  atau kredit  (Susanto,  2012).  Begitu  pentingnya  hal  ini, sehingga  sangat  banyak  peneliti  yang  melakukan penelitian  tentang  laba  akuntansi.  Teori-teori  serta bukti empiris menunjukkan bahwa terdapat variasi dalam  hubungan  antara  laba  dan return saham. Salah satu ukuran yang digunakan untuk mengukur hubungan  antara  laba  dan return saham  adalah Earnings  Response  Coefficient (ERC)  atau Koefisien Respon Laba.
Umumnya dalam  mengetahui kualitas laba yang  baik  dapat  diukur  dengan  menggunakan koefisien respon laba (earnings response coefficient/ ERC),  yang  merupakan  bentuk
L

## Abstract
Of  this  study  aimed  to  learn  whether  of  company’s  size,  capital  structure,  and  timeliness  of  financial reports to the earnings response coefficient moderated by accounting conservatism on companies listed on Indonesia Stock Exchange in the period 2010-2012. The population in this study are manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange in the period 2010 to 2012, amounting to 148 companies. The sample selection is done by purposive sampling method,  and obtained a sample of 120 companies in this  study.  The  results  of  this  study  show  that  (1)  the  size  of  the  company  negatively  affects  earnings response coefficient, (2) capital structure negatively affects earnings response coefficient, (3) accounting conservatism  positively  affects  on  earnings  response  coefficient,  (4)  while  the  variable  timeliness  of financial  report  does  not  significantly  affects  to  earnings  response  coefficient,  (5)  accounting conservatism  strengthens  the  negative  relationship  between  company’s  size  on  earnings  response coefficient, (6) the accounting conservatism weakens the negative relationship between capital structure on  earnings  response  coefficient,  (7)  accounting  conservatism  moderates  the  relationship  between timeliness of financial statements with earnings response coefficients..
Keywords  :  Earnings  Response  Coefficient,    Accounting  Conservatism,    Company’s  Size,    Capital Structure,  Timeliness of Financial Statements.
Volume 22  No. 2 September 2015
pengukuran  kandungan  informasidalam  laba. Banyak  penelitian  yang  telah  meneliti  pengaruh beberapa faktor terhadap ERC, salah satunya Scott (2011)  yang  telah  menguji  pengaruh  beberapa faktor yang mempengaruhi ERC antara lain ukuran perusahaan,  struktur  modal,  reputasi  Kantor Akuntan  Publik  (KAP),  kesempatan  bertumbuh, profitabilitas,  risiko  sistematik,  persistensi  laba, volatilitas saham.
Ukuran  perusahaan  turut  menentukan tingkat  kepercayaan  investor,  semakin  besar perusahaan semakin dikenal masyarakat. Perusaha- an  besar  menunjukkan  bahwa  perusahaan tersebut telah  mencapai  tahap  kedewasaan  dimana  dalam tahap  ini  arus  kas  perusahaan  sudah  positif  dan dianggap  memiliki  prospek  yang  baik  dalam jangka  waktu  yang  relatif  lama,  selain  itu  juga mencerminkan  bahwa  perusahaan  relatif  lebih stabil  dan  lebih  mampu  menghasilkan  laba dibanding perusahaan dengan perusahaan berukuran kecil (Diantimala, 2008).
Komponen  struktur  modal  dapat  dilihat  di sisi kanan laporan neraca perusahaan, dimana yang merupakan  pembiayaan  pembelanjaan  permanen bagi  perusahaan  adalah  hutang  jangka  panjang, saham  preferen  dan  modal  biasa.  Perusahaan dengan tingkat hutang yang tinggi berarti memiliki utang  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan modal (Mulyani et al, 2007).
Keterlambatan  laporan  keuangan  tahunan akan merubah keyakinan para investor yang dapat dilihat  dari  reaksi  pasar  modal.  Salah  satu reaksinya tercermin dari perbedaan nilai Koefisien Respon  Laba  setelah  tanggal  jatuh  tempo penyampaian  laporan  keuangan  auditan,  setelah tanggal  tutup  tahun  buku.  Disamping  itu, keterlambatan  penyampaian  laporan  keuangan dapat  direaksi  dari  harga  saham-saham  emiten yang  terlambat  menyampaikan  laporan  keuangan (Nugroho, 2011).
Akuntansi  konservatif  sampai  sekarang masih  mempunyai  peranan  penting  dalam  praktik
akuntansi  karena  prinsip  ini  akan  mempengaruhi penilaian  dalam  akuntansi  (Untari  dan  Budiasih, 2014).  Walaupun  pada  kenyataannya  terdapat  pro dan  kontra  seputar  penerapannya.  Para  pengkritik akuntansi  konservatif  menyatakan  bahwa  prinsip ini  menyebabkan  laporan  keuangan  menjadi  bias sehingga  tidak  dapat  dijadikan  alat  oleh  pengguna laporan  keuangan  untuk  mengevaluasi  risiko perusahaan.  Di  sisi  lain,  yang  mendukung  praktik akuntansi konservatif menyatakan bahwa akuntansi konservatif  menghasilkan  laba  yang  lebih  ber- kualitas  karena  praktik  akuntansi  konservatif mencegah perusahaan melakukan tindakan membesar-besarkan  laba  dan  membantu  pengguna laporan  keuangan  dalam  menyajikan  laba  dan aktiva yang tidak overstate (Watts, 2003).
Hasil  dari  berbagai  penelitian  menunjuk- kan  bahwa  faktor-faktor  yang  mempengaruhi koefisien  respon  laba  seringkali  tidak  konsisten antara  hasil  penelitian  yang  satu  dengan  hasil penelitian  yang  lain.  Adanya  ketidakkonsistenan dari  hasil  penelitian  sebelumnya,  mendorong penulis untuk meneliti faktor-faktor yang memperkuat  atau  memperlemah  hubungan  antara faktor-faktor yang mempengaruhi koefisien respon laba.

## Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas maka  penulis  mengajukan  perumusan  masalah sebagai berikut:
1. Apakah ukuran  perusahaan berpengaruh terhadap koefisien respon laba?
2. Apakah struktur  modal berpengaruh  terhadap koefisien respon laba?
3. Apakah ketepatan waktu penyampaian laporan  keuangan  berpengaruh  terhadap koefisien respon laba?
4. Apakah konservatisme akuntansi berpengaruh terhadap koefisien respon laba?
5. Apakah  konservatisme  akuntansi  mampu memoderasi hubungan antara ukuran perusahaan terhadap koefisien respon laba?
6. Apakah  konservatisme  akuntansi  mampu memoderasi  hubungan  antara  struktur  modal terhadap koefisien respon laba?
7. Apakah  konservatisme  akuntansi  mampu memoderasi hubungan antara pengaruh ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan terhadap koefisien respon laba?

## Tinjauan Pustaka
1. Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  merupakan  hasil akhir  dari  proses  akuntansi,  dimana  dalam proses  tersebut  semua  transaksi  yang  terjadi akan  dicatat,  diklasifikasikan,  diikhtisarkan untuk  kemudian  disusun  menjadi  suatu laporan  keuangan.  Dalam  laporan  keuangan tersebut  akan  terlihat  data  kuantitatif  dari harta,  utang,  modal,  pendapatan,  dan  biaya- biaya dari perusahaan yang bersangkutan. Jadi laporan  keuangan  suatu  perusahaan  dapat dikatakan sebagai bentuk pertanggungjawaban pimpinan  perusahaan  yang  berupa  ikhtisar keuangan. Laporan keuangan ini disusun oleh manajemen  perusahaan  sebagai  alat  komu- nikasi  yang  dalam  rangka  untuk  memenuhi kebutuhan internal dan eksternal perusahaan.

## 2. Teori Kepatuhan
Berdasarkan  teori  kepatuhan  yang dikemukakan oleh Tyler terdapat dua perspektif  dasar  mengenai  kepatuhan  dalam hukum,  yaitu  instrumental  dan  normatif. Perspektif  instrumental  mengasumsikan  bah- wa individu taat kepada hukum karena secara utuh  didorong  oleh  kepentingan  pribadi  dan hukuman  yang  akan  diterima,  sedangkan perspektif  normatif  mengasumsikan  bahwa individu  taat  kepada  hukum  karena  hukum dianggap sebagai keharusan dan arena otoritas penyusun  hukum  memiliki  hak  untuk  me- netapkan sebuah hukum. Kepatuhan mengenai ketepatan  waktu  penyampaian  laporan  ke-
uangan  perusahaan  publik  di  Indonesia  diatur dalam  Keputusan  Ketua  Badan  Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor: KEP-134/BL/2006 serta PSAK No.1 pasal 38.

## 3. Teori Signaling
Teori Signalling menekankan  kepada pentingnya  informasi  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  terhadap  keputusan  investasi pihak  di  luar  perusahaan.  Menurut  Jogiyanto (2012), informasi yang dipublikasikan sebagai suatu  pengumuman  akan  memberikan  signal bagi investor  dalam  pengambilan  keputusan investasi.  Jika  pengumuman  tersebut  meng- andung  nilai  positif,  maka  diharapkan  pasar akan  bereaksi  pada  waktu  pengumuman  ter- sebut  diterima  oleh  pasar.  Pada  waktu  infor- masi  diumumkan  dan  semua  pelaku  pasar sudah  menerima  informasi  tersebut,  pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan menganalisis informasi tersebut sebagai signal baik  (good  news)  atau  signal  buruk  (bad news).  Jika  pengumuman  informasi  tersebut sebagai signal baik bagi investor, maka terjadi perubahan dalam volume perdagangan saham.

## 4. Ukuran Perusahaan
Besar  (ukuran)  perusahaan  dapat dinyatakan  dalam  total  aktiva,  penjualan,  dan kapitalisasi  pasar.  Semakin  besar total aktiva, penjualan dan kapitalisasi pasar maka semakin besar  pula  ukuran  perusahaan  itu.  Ketiga variabel  ini  digunakan  untuk  menentukan ukuran  perusahaan  karena  dapat  mewakili seberapa  besar  perusahaan  tersebut  (Sudar- maji  dan  Sularto,  2007).  Menurut  Sawir (2004) ukuran perusahaan dinyatakan sebagai determinan  dari  struktur  keuangan dalam hampir setiap studi dan untuk sejumlah alasan berbeda.  Ukuran  perusahaan  dapat  menentu- kan  tingkat  kemudahan  perusahaan  mem- peroleh dana dari pasar modal.

## 5. Struktur Modal
Berbagai  teori  struktur  modal  telah dikembangkan  para  pakar  yang  menentukan struktur  modal  yang  optimal,  dengan  meng- analisis  komposisi  dari  hutang  dan  modal perusahaan.  Komponen  struktur  modal  dapat dilihat  di  sisi  kanan  laporan  neraca  perusaha- an,  di  mana  yang  merupakan  pembiayaan pembelanjaan  permanen  bagi  perusahaan adalah hutang jangka panjang, saham preferen dan modal biasa.
Perusahaan  dengan  tingkat  hutang yang tinggi berarti memiliki utang yang lebih besar dibandingkan dengan modal (Mulyani et al,  2007).  Dengan  demikian  jika  terjadi peningkatan  laba,  yang  diuntungkan  adalah debtholders.  Struktur  modal  dalam  sebuah penelitian biasanya menggunakan perhitungan ratio debt  to  equity yaitu  dengan  mem- bandingkan  total  hutang  dengan  total  aktiva perusahaan. Debt to equity ratio menunjukkan seberapa  besar  hutang  perusahaan dibanding- kan modal sendiri.

## 6. Ketepatan Waktu (Timeliness)
Tepat  waktu  ialah  kualitas  keter- sediaan  informasi  pada  saat  diperlukan  atau kualitas  informasi  yang  baik  dilihat  dari  segi waktu.  Semakin  pendek  waktu  antara  tanggal publikasi  dan  tanggal  akhir  tahun,  maka keuntungan yang akan didapatkan dari laporan keuangan  akan  semakin  besar. Keterlambatan menyampaikan laporan keuangan akan meningkatkan  ketidakpastian  atau  keraguan dalam  pengambilan  keputusan  berdasarkan informasi  yang  terkandung  dalam  laporan keuangan  tersebut  sehingga  keputusan  itu menjadi kurang berkualitas.
Waktu  penyampaian  laporan  keuang- an  diyakini  mengandung  sinyal  dimana keterlambatan  dianggap  sebagai  indikasi adanya  sinyal  buruk (bad  news) dan  sebalik-
nya  ketepatan  waktu  pelaporan  dianggap sebagai  adanya  sinyal  baik (good  news). Peraturan  Bapepam  Nomor X.K.6  tentang Kewajiban  Penyampaian  Laporan  Tahunan Bagi  Emiten  atau  Perusahaan  Publik  yang merupakan Lampiran Keputusan Ketua Bapepam Nomor: KEP-134/BL/2006, 7
Desember  2006  menyatakan  setiap  emiten atau  perusahaan  publik  yang  pernyataan pendaftarannya  telah  menjadi  efektif  wajib menyampaikan laporan tahunan kepada Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan  selambat-lambatnya  4  (empat) bulan setelah tahun buku berakhir, sebanyak 4 (empat) eksemplar dan sekurang-kurangnya 1
(satu) eksemplar dalam bentuk asli.
Sejak  tanggal  5  Juli  2011,  Bapepam semakin memperketat  peraturan dengan dikeluarkannya  Peraturan  Bapepam  Nomor X.K.2,  Lampiran  Keputusan  Ketua  Bapepam Nomor: KEP-346/BL/2011 tentang Penyampaian  Laporan  Keuangan  Berkala Emiten AtauPerusahaan Publik. Dalam Keputusan  Ketua  Badan  Pengawas  Pasar Modal Nomor KEP-346/BL/2011tentang
Penyampaian  Laporan  Keuangan  Berkala Emiten  Atau  Perusahaan  Publik,  Laporan keuangan  tahunan  wajib  disampaikan  kepada Bapepam  dan  LK  dan  diumumkan  kepada masyarakat  paling  lambat  pada  akhir  bulan ketiga  setelah  tanggal  laporan  keuangan tahunan.
Peraturan  Bapepam  Nomor  X.K.6 tentang Penyampaian Laporan Tahunan
Emiten Atau Perusahaan Publik yang merupakan Lampiran Keputusan Ketua Bapepam dan LK Nomor : Kep-431/BL/2012 tanggal:  1  Agustus2012  tentang  Kewajiban Penyampaian  Laporan  Tahunan  menyatakan Emiten atau Perusahaan Publik yang pernyataan  pendaftarannya  telah  menjadi efektif  wajib  menyampaikan  laporan  tahunan kepada    Bapepam  dan  LK  paling  lama  4 (empat) bulan setelah tahun buku  berakhir.
7. Laba
Laba  merupakan  informasi  utama yang dipercayai mampu memengaruhi investor  untuk  membuat  keputusan  membeli, menjual,  atau  menahan  sekuritas  yang diterbitkan oleh perusahaan (Diantimala, 2008 dalam  Budiasih  dan  Untari,  2014).  Hal  ini dapat  dibuktikan  dengan  memperhatikan hubungan  laba  akuntansi  dan  return  ketika menggunakan  laba  akuntansi  untuk  menilai saham  perusahaan  (Suaryana,  2008).  Laba mempunyai tingkat konservatisme yang berbeda-beda (Dewi 2004). Menurut Kiryanto dan  Supriono  (2006),  menyatakan  semakin konservatif  maka  laporan  akan  semakin  bias. Laba yang dihasilkan dari akuntansi konservatif menghasilkan laba yang berkualitas  rendah  (Kim et  al.,  2002).
Sedangkan sebaliknya berpendapat
konservatisme  akuntansi  yang  dihasilkan  dari prinsip  konservatisme  mencerminkan  laba terkecil  yang  dapat  diperoleh  perusahaan, sehingga laba dengan metode yang konservatif  tidak  merupakan  laba  yang dibesar-besarkan nilainya (Hersanti, 2008).

## 8. Konservatisme Akuntansi
Konservatisme  adalah  prinsip  kehati- hatian  dalam  mengakui  keuntungan  dan segera  mengakui  kerugian  dan  utang  yang mempunyai kemungkinan akan terjadi (Watts, 2003  dalam  Untari  dan  Budiasih,  2014). Konservatisme  akuntansi  merupakan  suatu pemilihan metode dan estimasi akuntansi yang menjaga  nilai  buku  dari net  assets relatif rendah  (Penman  dan  Zhang,  2002  dalam Untari dan Budiasih, 2014).
Basu  (1997)  menjelaskan  konserva- tisme  tidak  berarti  bahwa  semua  arus  kas pendapatan harus di terima sebelum keuntungan  diakui,  melainkan  arus  kas  harus diverifikasi.Disini akuntansi dikatakan cenderung memerlukan tingkat verifikasi yang
tinggi  untuk  mengakui  kabar  baik  daripada saat  mengakui  kabar  buruk.  Penelitian  yang terbaru  dilakukan  oleh  Rahayu  (2012)  yang menemukan  konservatisme  laba  berhubungan positif  signifikan  dengan  ERC.  Penelitian Rahayu  (2012)  mendukung  hasil  penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Pennman  dan Zhang  (2002)  yang  menyatakan  bahwa praktek konservatisme dalam akuntansi menghasilkan  laba  dengan  mutu  yang  lebih tinggi.  Givoly  dan  Hayn  (2000)  menjelaskan bahwa  dalam  satu  dekade  terakhir  terdapat peningkatan  penggunaan  laporan  keuangan yang  konservatif  pada  perusahaan-perusahaan di  Amerika,  hal  tersebut  membuktikan meskipun  banyak  pihak  yang  mengkritik namun konservatisme akuntansi masih dipandang  sebagai  metoda  yang  bermanfaat bagi para pemakai laporan keuangan.

## 9. Kesempatan bertumbuh (Growth)
Asset merupakan aktiva yang digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan.  Semakin  besar  asset  diharapkan semakin besar hasil operasional yang dihasilkan oleh perusahaan. Peningkatan asset yang  diikuti  peningkatan  hasil  operasi  akan semakin  menambah  kepercayaan  pihak  luar terhadap  perusahaan.  Dengan  meningkatnya kepercayaan  pihak  luar (kreditor)  terhadap perusahaan,  maka  proporsi  hutang  semakin lebih  besar  daripada  modal  sendiri.  Hal  ini didasarkan  pada  keyakinan  kreditor  atas  dana yang  ditanamkan  ke  dalam  perusahaan dijamin  oleh  besarnya  asset  yang  dimiliki perusahaan.
Penelitian Mulyani et  al.  (2007) menyimpulkan kesempatan bertumbuh memberikan  pengaruh  secara  positif  terhadap koefisien respon laba. Kondisi ini menunjukkan bahwa semakin besar kesempatan  bertumbuh  perusahaan,  maka semakin  tinggi  kesempatan  perusahaan  untuk mendapatkan  atau  menambah  laba  yang
diperoleh  perusahaan  pada  masa  mendatang. Berbeda dengan penelitian Palupi (2006) yang menemukan  bahwa  kesempatan  bertumbuh tidak  berpengaruh  terhadap  ERC,  konsisten dengan penelitian Chandrarin (2002), Jaswadi (2004),  Setiati  dan  Kusuma  (2004),  juga menemukan  bahwa  kesempatan  bertumbuh tidak  berpengaruh  terhadap  koefisien  respon laba.

## 10. Koefisien Respon Laba (Earnings Response Coefficient)
Koefisien respon laba (earnings response coefficient/ ERC) merupakan
koefisien  yang  mengukur  respon abnormal returns sekuritas terhadap unexpected accounting  earnings perusahaan-perusahaan yang  menerbitkan  sekuritas.  Koefisien respon laba (ERC) merupakan pengaruh laba kejutan (unexpected earnings) terhadap CAR
(cumulative abnormal return), yang
ditunjukkan  melalui slope  coeficient dalam regresi abnormal  return saham  dengan unexpected  earnings (Cho  dan  Jung,  1991). Hal  ini  menunjukkan  bahwa  koefisien  respon laba  adalah  reaksi  CAR  terhadap  laba  yang diumumkan  oleh  perusahaan.  Reaksi  yang diberikan  tergantung  dari  kualitas  laba  yang dihasilkan oleh perusahaan. Tinggi rendahnya koefisien  respon  laba  tergantung  dari  ” good news ”  atau  ” bad  news ”  yang  terkandung dalam  laba.  Koefisien  respon  laba  juga didefinisikan oleh Beaver et.al (1979) sebagai ukuran  sensitivitas  perubahan  harga  saham terhadap perubahan laba akuntansi.

## Rerangka Konseptual
Berdasarkan  latar  belakang  dan  per- masalahan  di  atas  maka  rerangka  konseptual dalam  penelitian  ini  dapat  digambarkan sebagai berikut: Gambar 1. Rerangka Konseptual
UKURAN PERUSAHAAN (SIZE) STRUKTUR MODAL (DER) KONSERVATISME AKUNTANSI (CON) (Z1) KOEFISIEN RESPON
LABA (ERC) (ERC)

## KETEPATAN WAKTU
PENYAMPAIAN LAPORAN KEUANGAN (TIME)
KESEMPATAN
BERTUMBUH (GROWTH)
H 5 , H 6 , H 7 H 1 , H 2 , H 3 H 4
Dalam  penelitian ini  variabel  bebas terdiri dari  ukuran  perusahaan,  struktur  modal  dan ketepatan  waktu  penyampaian  laporan  keuangan. Sedangkan  koefisien  respon  laba  (ERC)  sebagai variabel  terikat,  konservatisme  akuntansi  sebagai variabel  moderator  dan  kesempatan  bertumbuh sebagai  variabel  kontrol.  Peneliti  ini  untuk mengetahui  dan  menganalisis  faktor-faktor  yang mempengaruhi  koefisien  respon  laba,  serta  faktor yang  memperkuat  dan  memperlemah  hubungan antara  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  koefisien respon laba.

## Pengembangan Hipotesis

## 1.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap Koefisien Respon Laba
Menurut  Susanto  (2012),  ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif  terhadap koefisien  respon  laba.  Perusahaan  besar cenderung  kurang  mendapatkan  respon dalam  publikasi  laba  karena  labanya  relatif stabil. Hal ini dapat dilihat dari harga saham di sekitar tanggal publikasi laba yang relatif stabil.  Sedangkan  perusahaan  kecil  dalam publikasi  laba  cenderung  direspon  oleh pasar,  terlihat  dari  harga  saham  di sekitar tanggal  publikasi  laba  yang  cenderung fluktuatif. Hasil penelitian konsisten dengan penelitian  Mulyani et  al.  (2007),  Harahap (2004) dan Mayangsari (2004).
Peneliti  lain  yang  menghubungkan ukuran  perusahaan  dengan  ERC  yaitu Wirakusuma  (2008)  membuktikan  bahwa ukuran perusahaan tidak signifikan berpengaruh  terhadap  kandungan  kualitas informasi  laba  akuntansi,  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Syafruddin (2004).  Chaney  dan  Jeter  (1991)  dalam Murwaningsari  (2008)  yang  menunjukkan bahwa  besaran  perusahaan  berpengaruh secara  signifikan  negatif  terhadap  ERC. Maka  ukuran  perusahaan  ini  digunakan sebagai  proksi  dari  keinformatifan  harga saham.  Berdasarkan  uraian  diatas,  maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H 1 : Ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap koefisien respon laba
2. Pengaruh Struktur Modal terhadap Koefisien Respon Laba
Perusahaan  yang  memiliki  utang dengan  tingkat leveragenya  yang  tinggi berarti memiliki utang lebih besar dibandingkan  modal.  Dengan  demikian  jika terjadi peningkatan laba maka yang diuntungkan  adalah debtholders,  karena debitor mempunyai keyakinan bahwa perusahaan akan mampu melakukan pembayaran atas hutang. Namun hal ini akan direspon  negatif  oleh  investor  karena investor  akan  beranggapan  bahwa  semakin tinggi  tingkat leverage perusahaan,  semakin berat  beban  keuangan  yang  dihadapi perusahaan, ini berarti semakin tinggi risiko yang  dihadapi  oleh  perusahaan.  Semakin tinggi  tingkat  risiko  perusahaan  berarti semakin  tinggi  pula  tingkat  ketidakpastian akan kelangsungan hidup perusahaan.
Menurut  Susanto  (2012),  struktur modal  tidak  berpengaruh  terhadap  koefisien respon  laba.  Perusahaan  yang  memiliki utang  lebih  besar  dibandingkan  modal  tidak menyebabkan  investor  merespon  karena investor  beranggapan  bahwa perusahaan akan  lebih  mengutamakan  pembayaran hutang  daripada  pembagian  dividen.  Hal  ini konsisten  dengan  penelitian  Chandrarin (2003) dan Jaswadi (2004) yang menyimpulkan  bahwa  struktur  modal  tidak berpengaruh terhadap koefisien respon laba. Namun,  tidak konsisten  dengan  penelitian Mulyani et  al.  (2007),  Setiati  dan  Kusuma (2004), Harahap (2004), Mayangsari (2004), Jang et  al.  (2007)  dan  Mayangsari  (2008). Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  dapat disimpulkan hipotesis sebagai berikut : H 2 : Struktur modal berpengaruh negatif terhadap koefisien respon laba
3. Pengaruh  Ketepatan  Waktu  Penyampaian Laporan  Keuangan  terhadap  Koefisien Respon Laba Ketepatan waktu penyampaian
laporan  keuangan  kepada  publik  meng- andung  signal good  news atas  nilai  perusa- haan.  Kecepatan  penyampaian  laporan keuangan  mengindikasikan  adanya  efisiensi dalam  sistem  informasi  akuntansi  dan operasi manajerial. Perusahaan yang menyampaikan  laporan  keuangan  tepat waktu    dianggap  sebagai  perusahaan  yang berkualitas  baik  sehingga  bagi  investor merupakan  suatu    berita  baik  (good  news) sedangkan  sinyal  yang  diberikan  oleh perusahaan  yang  terlambat  menyampaikan laporan  keuangan  dianggap  sebagai  perusa- haan  yang  berkualitas  buruk,dan  bagi investor merupakan berita buruk (bad news).
Menurut Murwaningsari (2008), ketepatan  waktu  penyampaian  laporan keuangan merupakan faktor yang menimbul- kan  pertanyaan  bagi  pengguna  laporan keuangan  mengenai  kredibilitas  ataupun kualitas  laporan  tersebut.  Penelitian  tentang hubungan ketepatan waktu pelaporan keuangan  dengan  ERC  belum  banyak dilakukan. Syafrudin (2004) meneliti pengaruh  ketidaktepatan  waktu  pada  ERC. Dari  penelitian  tersebut  dapat  dilihat  bahwa ketidaktepatan  waktu  pelaporan  keuangan mempunyai  pengaruh  terhadap  kredibilitas atau  kualitas  laba.  Ini  didasarkan  pada argumentasi  bahwa  ketidaktepatan  waktu, bagi  pemakai  informasi  akan  dipersepsikan bahwa  informasi  yang  terkandung  dalam laporan  keuangan  adalah  informasi  yang mengandung noise (gangguan).  Adapun noise yang timbul ini merupakan faktor yang berpengaruh  terhadap  kualitas  laba  yang pada akhirnya tercermin pada ERC.
Berdasarkan  uraian  di  atas  dapat disimpulkan  bahwa  nilai  ERC  suatu  saham akan  dipengaruhi  oleh  kualitas  laba  yang dilaporkan  perusahaan,  dan  kualitas  laba tersebut  ditunjukkan  oleh  ketepatan  waktu
penyampaian  laporan  keuangan  perusahaan maka  dapat  disusun  hipotesis  penelitian sebagai berikut:
H 3 : Ketepatan waktu penyampaian  laporan keuangan  berpengaruh  positif  terhadap koefisien respon laba.
4. Pengaruh Konservatisme Akuntansi terhadap Koefisien Respon Laba Penerapan konservatisme menjadi- kan  perusahaan  melaporkan  nilai  laba  dan aktiva  bersih  yang  lebih  rendah,sehingga menjadikan  kualitas  laba  yang  baik  dan kondisi  perusahaan  yang  aman. Bagi sebagian  investor  kondisi  laba  yang demikian,  akan  lebih  menarik,  karena investasi  yang  ditanamkan  akan  dirasakan aman,  meskipun  memiliki  nilai  laba  yang lebih rendah.
Penelitian yang dilakukan  oleh Rahayu (2012) menemukan konservatisme laba berhubungan positif signifikan dengan ERC. Penelitian Rahayu (2012) mendukung hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Pennman dan Zhang (2002)
yang menyatakan bahwa praktek konservatisme dalam akuntansi menghasil- kan  laba  dengan  mutu  yang  lebih  tinggi. Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian dari  Rahayu  (2012),  penelitian  yang dilakukan oleh Zeidi et.al. (2014), menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan negatif  dan  signifikan  antara  konservatis- me dan koefisien respon laba. Berdasarkan uraian  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa nilai  ERC  suatu  saham  akan  dipengaruhi oleh kualitas laba yang dilaporkan perusahaan,  dan  kualitas  laba  tersebut ditunjukkan  oleh metode  konservatisme akuntansi  yang  diterapkan oleh perusaha- an, maka dapat disusun hipotesis penelitian sebagai berikut:
H 4 :Konservatisme  Akuntansi  berpengaruh positif terhadap Koefisien Respon Laba
5. Pengaruh Konservatisme Akuntansi terhadap  hubungan  Ukuran  Perusahaandan Koefisien Respon Laba
Semakin  besar  perusahaan,  maka semakin  banyak  informasi  publik  yang tersedia  tentang  perusahaan  tersebut relatif terhadap  perusahaan  kecil.  ERC  akan semakin  rendah  jika  ukuran  perusahaan meningkat. Hal ini didasarkan pada argumentasi bahwa semakin banyak informasi  yang  tersedia  mengenai  aktivitas perusahaan besar, semakin mudah bagi pasar untuk  menginterpretasikan  informasi  dalam laporan keuangan.
Menurut Sawir (2004) ukuran perusahaan  dinyatakan  sebagai  determinan dari  struktur  keuangan  dalam  hampir  setiap studi  dan  untuk  sejumlah  alasan  berbeda. Ukuran perusahaan dapat menentukan tingkat  kemudahan  perusahaan  memperoleh dana dari pasar modal. Selanjutnya menurut Sudarmaji  dan  Sularto  (2007),  nilai  aktiva relative  lebih  stabil  dibandingkan  dengan nilai market capitalized dan penjualan dalam mengukur  ukuran  perusahaan.  Berdasarkan uraian  diatas  maka  hipotesis  yang  dapat disusun adalah sebagai berikut:
H 5 :Konservatisme  akuntansi  memperkuat hubungan negatif antara ukuran perusahaan dan koefisien respon laba 6. Pengaruh  Konservatisme  Akuntansi  ter- hadap  hubungan  Struktur  Modal  dan
Koefisien Respon Laba
Perusahaan yang menerapkan konservatisme  akuntansi  akan  melaporkan laba  yang  lebih  rendah  jika  dibandingkan dengan perusahaan yang menerapkan akuntansi  non  koservatisme. Perusahaan yang  memiliki  utang  yang  tingkat leverage- nya tinggi berarti memiliki utang lebih besar dibandingkan  modal.  Hal  ini  akan  direspon negatif  oleh  investor  karena  investor  akan beranggapan bahwa perusahaan akan mengutamakan pembayaran hutang daripada pembayaran dividen.
Penelitian yang terbaru dilakukan oleh Rahayu (2012)
yang menemukan konservatisme  laba  berhubungan  positif dengan  ERC.  Sedangkan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Zeidi  (2014),  menunjukkan bahwa  terdapat  hubungan  negatif  dan signifikan antara konservatisme dan koefisien respon laba. Menurut Subagyo dan Olivia (2012), hasil dari pengujian menunjukkan bahwa variabel pertama
(leverage) merupakan faktor yang memberikan  pengaruh  negatif  terhadap earnings  response  coefficient (ERC)  secara signifikan. Hasil penelitian Suaryana (2008) menunjukkan  terdapat  perbedaan  daya prediksi laba pada kelompok konservatif dan nonkonservatif.  Penelitian  menyimpulkan ERC perusahaan yang menerapkan akuntansi konservatif lebih rendah dibandingkan perusahaan yang tidak menerapkan akuntansi konservatif.
Perusahaan  dengan  tigkat  leverage yang  tinggi  akan  direspon  negatif  oleh investor,  namun  penerapan  konservatisme dapat  meningkatkan  koefisien  respon  laba, karena investor merasa aman dengan kondisi dan  kinerja  perusahaan.  Berdasarkan  uraian diatas  maka  hipotesis  yang  dapat  disusun adalah sebagai berikut:
H 6 :Konservatisme  akuntansi  mem-perlemah hubungan negatif antara struktur modal terhadap Koefisien Respon Laba
7. Pengaruh Konservatisme
Akuntansi terhadap  hubungan  positif Ketepatan  Waktu Penyampaian  Laporan  Keuangan  dengan Koefisien Respon Laba
Semakin  pendek  waktu  antara tanggal publikasi  dengan  tanggal  akhir tahun,  maka  manfaat  yang  akan  didapatkan dari  laporan  keuangan  akan  semakin  besar. Keterlambatan menyampaikan laporan keuangan akan meningkatkan ketidakpastian atau keraguan dalam pengambilan keputusan baik  yang  dilakukan  oleh  manajemen perusahaan  maupun  investor  berdasarkan
informasi  yang  terkandung  dalam  laporan keuangan  tersebut  sehingga  keputusan  itu menjadi  kurang  berkualitas.  Investor  akan merespon  positif  terhadap  perusahaan  yang menyampaikan  laporan  keuangan  tepat waktu, karena menurut investor mengindikasikan  adanya  efisiensi  dalam sistem  informasi  akuntansi  dan  operasi manajerial.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Murwaningsari  (2008)  membuktikan  bahwa ketepatan waktu pelaporan keuangan berpengaruh  signifikan  terhadap  koefisien rspon  laba.Begitu  juga  penelitian  yang terbaru  dilakukan  oleh  Rahayu  (2012)  yang menemukan bahwa konservatisme akuntansi berhubungan positif dengan koefisien respon laba.  Dengan  menerapkan  konservatisme perusahaan  akan  melaporkan  nilai  laba  dan aktiva  bersih  yang  lebih  rendah  dari sebenarnya,  namun  hal  ini  menjadikan kualitas  laba  yang  baik  dan  kondisi perusahaan  yang  aman.  Bagi  investor kondisi  perusahaan yang aman akan meningkatkan  minat  untuk  berinvestasi. Sehingga  apabila  perusahaan  penyampaian laporan  keuangan  secara  tepat  dan  juga menerapkan  konservatisme  akuntansi  kan dapat  meningkatkan  koefisien  respon  laba. Berdasarkan  uraian  diatas  maka  hipotesis yang dapat disusun adalah sebagai berikut: H 7 :Konservatisme  akuntansi  memperkuat hubungan positif  antara  ketepatan  waktu penyampaian  laporan  keuangan  dan Koefisien Respon Laba.

## Metodologi Penelitian
Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi merupakan keseluruhan kelompok individu, kejadian atau suatu minat yang ingin diteliti (Sekaran, 2006b, p.122). Penelitian ini mengambil  populasi  dari  seluruh  perusahaan manufaktur yang sudah go public yang terdaftar di Bursa  Efek  Jakarta.  Pemilihan  sampel  dalam penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling.  Purposive  sampling merupakan  desain pengambilan sampel yang memenuhi kriteria yang ditentukan oleh peneliti (Sekaran, 2006b, p.136).
Kriteria pemilihan sampel yang ditentukan adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEJ selama tahun 2010-2012.
2. Perusahaan  yang  sahamnya  masih  aktif diperdagangkan  selama  tahun  2010-2012  dan tidak delisting selama  tahun  penelitian tersebut.
3. Perusahaan  yang  menyampaikan  laporan keuangan tahunan yang berakhir pada tanggal 31 Desember selama periode 2010 – 2012 dan menggunakan mata uang rupiah.
Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditetapkan penulis  di  atas,  maka  terdapat  120  perusahaan manufaktur  yang  dapat  dijadikan  sampel  dalam penelitian  ini.  Sampel  yang  diambil  dari  setiap kriteria  sampel  berjumlah  360  data  perusahaan selama  3  tahun.Jenis  data  yang  digunakan  peneliti dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  untuk tahun  2010-2012.    Data-data  dan  sumber-sumber yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  antara  lain adalah soft  copy laporan  keuangan  tahunan  di website  Bursa  Efek  Indonesia, Indonesian  Capital Market  Directory (ICMD),  serta  situs yahoo finance untuk  mendapatkan  data  harga  saham harian  perusahaan  dan  indeks  harga  saham gabungan.

## Pengukuran Variabel Penelitian

## OPERASIONALISASI VARIABEL
VARIABEL INDIKATOR SKALA Earnings Response Coefficient (ERC) Koefisien  respon  laba  didefinisikan  oleh Beaver  et.al  (1979)  sebagai ukuran sensitivitas perubahan harga saham terhadap  perubahan  laba  akuntansi.  Dasar dari pemikiran ERC didasari pada pemikiran bahwa investor memiliki
perhitungan  ekspektasi  terhadap  laba,  jauh sebelum laporan diterbitkan.
CAR it = a + b.UE it + ε it
AR i,t = R i,t – R m,t
(P i,t -P i,t-1 ) R i,t =
P i,t-1 (IHSG t -IHSG t-1 )
Rm t = IHSG t-1 Rasio
Ukuran Perusahaan Ukuran perusahaan merupakan suatu besaran di mana perusahaan dapat diklasifi- kasikan  besar  kecil  dengan  menggunakan berbagai cara, antara lain total aktiva,  nilai pasar saham, nilai kapitalisasi pasar saham dan lain-lain. Ln (Total Aset) Ln = Logaritma Natural Rasio Struktur Modal Menurut  Palupi  (2006)  struktur  modal adalah perbandingan atau imbangan pendanaan  jangka  panjang  perusahaan yang ditunjukkan oleh perbandingan
hutang  jangka  panjang  terhadap  modal sendiri. Total Liabilities DER = Total Equity Rasio Ketepatan Waktu Penyam-paian Laporan Keuangan Ketepatan  waktu  penyampaian  laporan keuangan  adalah  waktu  ketika  perusahaan mendistri-busikan atau menyampaikan
laporan  keuangannya  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  setelah  tanggal  yang ditetapkan  oleh  BAPEPAM  (sekarang
OJK).
Ketepatan  waktu  dalam  penelitian  ini  diukur menggunakan  dua  kategori,  yaitu  perusahaan yang  menyampaikan  laporan  keuangan  tepat waktu diberi nilai 1, sedangkan perusahaan yang tidak tepat waktu diberi nilai 0.
Nominal
VARIABEL INDIKATOR SKALA Konservatisme Akuntansi Pengukuran konservatisme akuntansi
menggunakan market  to  book  ratio,
mengacu  Givoly  dan  Hayn  (2000);  Beaver dan  Ryan  (2000).  Rasio  ini  merupakan perbandingan  antara  nilai  pasar  ekuitas dengan nilai buku ekuitas.
Market Value of Common Equity M/B = Book Value of  Common Equity Rasio

## Kesempatan Bertumbuh (Growth)
Menurut  Palupi  (2006)  pemegang  saham akan  memberi  respon  yang  lebih  besar kepada  perusahaan  dengan  kemung-kinan bertumbuh  yang  tinggi,  karena  akan memberikan  manfaat  yang  tinggi  di  masa yang akan datang.
Total Aset t – Total Aset t-1 GROWTH= Total Aset t-1 Rasio
Sebelum  pengujian  hipotesa,  ERC  diperoleh melalui tahap perhitungan, tahapan tersebut secara rinci dijelaskan di bawah ini :
CAR it = α + b.UE it + ε it
Di mana : CAR it = Cumulative Abnormal Return perusahaani selama periode jendela UE it = Unexpected Earnings
b
= ERC ε it
= Komponen error dalam model atasperusahaan i pada periode t
Menghitung variabel Cumulative Abnormal Return (CAR) dengan rumus :
Dalam hal ini: CAR i(-3,+3)
= Cumulative Abnormal Return perusahaan i selama periode pengamatan  kurang  lebih  3  hari dari  tanggal  publikasi  laporan keuangan.  (3  hari sebelum,  1  hari tanggal    publikasi    dan    3  hari setelah  tanggal  publikasi  laporan
keuangan ke BAPEPAM) AR it = abnormal return perusahaan i pada hari t
(a)  Dalam  penelitian  ini abnormal return dihitung menggunakan  model  sesuaian  pasar  (market adjusted  model).  Hal  ini  sesuai  dengan Murwaningsari (2008) yang menjelaskan bahwa estimasi return sekuritas  terbaik return pasar saat itu.
Abnormal return diperoleh dari:
AR i,t = R i,t – R m,t
Dimana: CAR i,[t1,t2] = cumulative abnormal return
perusahaan i pada hari ke t, [t-3,t+3] adalah panjang interval return (periode akumulasi) dari t-3 hingga t+3
AR i,t = abnormal return perusahaan i pada periode ke- t R i,t = Return perusahaan pada periode ke-t
R m,t = return pasar pada periode ke-t
Untuk  memperoleh  data abnormal return, terlebih  dahulu  harus  mencari Returns  saham harian dan Returns pasar harian.
Returns saham harian dihitung dengan rumus :
(P i,t - P i,t-1 ) R i,t =
P i,t-1 Dimana: R i,t = returns saham perusahaan i pada hari t P i,t = harga penutupan saham i pada hari t P i,t-1 = harga penutupan saham i pada pada hari t- 1.
Returns pasar harian dihitung sebagai berikut :
(IHSG t - IHSG t-1 ) Rm t =
IHSG t-1
Dimana:
Rm t = returns pasar harian IHSG t = indeks harga saham gabungan pada hari t IHSG t-1 = indeks harga saham gabungan pada hari t-1.
(b) Unexpected Earnings sebagai variabel independen yang diperhitungkandengan model random  walk.Unecpected  Earnings (UE)  diartikan  sebagai  selisih  laba  akuntansi yangdirealisasi  dengan  laba  akuntansi  yang diharapkan  oleh  pasar.  UE  diukur  sesuai dengan  penelitian  Suaryana  (2004)  dalam Mulyani et al (2007) dalam Susanto, 2012 :
(E i,t – E i,t-1 ) UE i,t =
E i,t-1
Dalam hal ini: UE i,t = Unexpected earnings perusahaan i pada periode t E i,t
=  Laba akuntansi perusahaan perusahaan i pada periode t
E i,t-1 =  Laba akuntansi perusahaan i pada periode (tahun) sebelumnya (t-1).

## Metode Analisis Data
Metode  analisis  data yang  digunakan  untuk memecahkan  permasalahan  dalam  penelitian  ini adalah  menggunakan  analisis  regresi  berganda. Pengolahan  data  menggunakan  program  SPSS (Statistical Product and Service Solutions) 21. Dengan beberapa tahapan sebagai berikut :

## 1. Analisis Deskriptif
Di  dalam  melakukan  penelitian,  penulis akan  menyajikan  statistik  deskriptif  untuk masing-masing  variabel  penelitian.  Analisis untuk  variabel  yang  terukur  dalam  skala  rasio menggunakan  teknik  analisis  mean,  standar deviasi, minimum, dan maximum.

## 2. Uji Normalitas
Uji  normalitas  adalah  uji  yang  dilakukan untuk  mengamati  apakah  data  penelitian  kita berasal  dari  populasi  yang  tersebar  secara normal.  Data  yang  memiliki  sebaran  normal memiliki  ciri-ciri  bahwa  mean,  median  dan modusnya  memiliki  nilai  yang  sama.  Untuk pengujian normalitas digunakan normal probability  plot.  Apabila  setiap  pencaran  data residual berada di sekitar garis lurus melintang, maka  dikatakan  bahwa  residual  mengikuti fungsi  distribusi  normal.  Pengujian  juga menggunakan uji Glejser dengan menggunakan SPSS  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  variance dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan yang lain. Model regresi yang baik  maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

## 3. Uji Asumsi Klasik
Sebelum  model  regresi  digunakan dalam  pengujian  hipotesis,  terlebih  dahulu model  tersebut  akan  diuji  apakah  model tersebut  memenuhi  asumsi  klasik  atau  tidak, yang  mana  asumsi  ini  merupakan  asumsi  yang
mendasari  analisis  regresi.  Pengujian  asumsi klasik  ini  dimaksudkan  untuk  memastikan bahwa  model  yang  diperoleh  benar-benar memenuhi  asumsi  dasar  dalam  analisis  regresi yang meliputi asumsi : tidak terjadi multikolinearias,  tidak  terjadi  autokolerasi,  dan tidak terjadi heterosdastisitas.
a.  Uji Multikoliniearitas
Multikolinearitas  merupakan  fenomena  adanya korelasi  antara  satu  variabel  bebas  dengan variabel  bebas  yang  lain.  Model  regresi  yang baik  seharusnya  tidak  terjadi  kolerasi  antara variabel bebas. Pengujian terhadap ada tidaknya  multikolinearitas  dilakukan  dengan metode  VIF  (Variance  Inflation  Factor). Adapun criteria yang digunakan dalam pengujian  metode  VIF  ini adalah jikaVIF  >  10 terjadi  multikolinearitas  tinggi  antara  variabel bebas  dengan  variabel  bebas  yang  lain.  Maka model  regresi  dikatakan  baik  apabila  nilai  VIF tidak ada yang lebih dari 10.
b.  Uji Heteroskedastisitas Uji  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam model  regresi  terjadi  ketidaksamaan variance error untuk  semua  pengamatan.  Kesalahan yang  terjadi  secara  tidak  random,  tetapi menunjukkan  hubungan yang  sistematis  sesuai dengan besarnya satu atau lebih variabel. Untuk menguji tidak adanya problem heteroskedastisitas  pada  residual,  maka  dapat dilihat  dari scatterplot antara  data  residu  yang telah  distandarkan  dengan  hasil  prediksi variabel  dependen  yang  telah  distandarkan. Apabila  hasil scatterplot,  pencaran  data  tidak menunjukkan suatu pola tertentu atau menyebar secara  acak,  berarti  tidak  ada  problem heteroskedastisitas pada residual.
c.  Uji Autokorelasi
Autokorelasi  adalah  hubungan  yang  terjadi diantara  anggota-anggota  dari  serangkaian pengamatan  yang  tersusun  dalam  rangkaian waktu.  Apabila  terdapat  autokorelasi  maka dapat mengakibatkan hal-hal sebagai berikut : 1. Varians  sampel  tidak menggambarkan varians populasi
2. Model  regresi  yang  dihasilkan tidak  dapat digunakan  untuk  menduga  nilai  variabel dependen  dan  nilai  variabel  independent tertentu.
Untuk  mendeteksi  ada  tidaknya  autokorelasi digunakan Durbin  Watson  Test. Apabila  nilai DW lebih besar dari pada batas atas atau upper bound (du) dan lebih kecil dari 4-du maka tidak terdapat autokorelasi pada model regresi.

## 4. Pengujian Hipotesis
a. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi digunakan untuk mengetahui  prosentase  sumbangan  pengaruh serentak  variabel-variabel  bebas  terhadap variabel terikat. Pengujian koefisien determinasi terhadap hasil penelitian dilakukan untuk  melihat  seberapa  baik  hasil  dari  model penelitian yang dijalankan. Pengujian koefisien determinasi menggunakan besar R.Square (R 2 ). Semakin  besar R.Square menunjukkan variasi variabel  dependen  yang  dapat  dijelaskan  oleh variabel-variabel independennya semakin besar.
b. Uji Simultan atau Uji F
Uji  F  dilakukan  untuk  mengetahui adanya pengaruh secara bersama-sama variabel independen terhadap variabel dependen. Tingkat yang digunakan adalah sebesar 5%. Ho  :  b  =  0,  berarti  secara  bersama-sama  tidak ada  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat.
H1  :  b ≠  0,  berarti  secara  bersama -sama  ada pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat.
Ho diterima apabila probabilitas signifikansi,  artinya  semua  variabel  bebas secara bersama-sama bukan merupakan variabel  penjelas  yang  signifikan  terhadap variabel terikat. Ho ditolak apabila probabilitas signifikansi  <  α,    artinya  semua  variabel  bebas secara bersama-sama  merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel terikat.
c. Uji Parsial atau Uji t Uji  T dilakukan untuk menguji pengaruh  masing-masing  variabel  bebas secara  individual  terhadap  variabel  koefisian respon  laba  (variabel  dependennya).  Maka hipotesis  dalam  penelitian  ini  dapat  disajikan dalam  bentuk  hipotesis  statistik  sebagai berikut :
a) Hipotesis pengaruh ukuran perusahaan
terhadap koefisien respon laba
Ho  :  b 7 =  0,  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap  koefisien  respon laba.
H1  :  b 7 <  0,  ukuran  perusahaan berpengaruh  negatif  terhadap  koefisien respon laba.
b) Hipotesis pengaruh struktur modal terhadap koefisien respon laba. Ho  :  b 8 =  0, struktur  modal  tidak berpengaruh  terhadap  koefisien  respon laba.
H1  :    b 8 <  0,  struktur  modal  berpengaruh negatif terhadap koefisien respon laba.
c) Hipotesis pengaruh ketepatan waktu
penyampaian  laporan  keuangan  terhadap koefisien respon laba.
Ho  :  b 9 =  0, waktu  penyampaian  laporan keuangan  tidak  berpengaruh  terhadap koefisien respon laba.
H1  :  b 9 >  0,  waktu  penyampaian  laporan keuangan  berpengaruh  positif  terhadap koefisien respon laba.
d) Ho  :  b 10 =  0,  Konservatisme  Akuntansi tidak  berpengaruh  terhadap  Koefisien Respon Laba H1  :  b 10 <  0,  Konservatisme  Akuntansi berpengaruh positif terhadap  Koefisien Respon Laba
e) Ho  :    b 12 =  0,  Konservatisme  akuntansi tidak  mempengaruhi  terhadap  hubungan negatif  antara  ukuran  perusahaan  dan
koefisien respon laba H1  :    b 12 < 0,  Konservatisme  akuntansi memperkuat  terhadap  hubungan  negatif antara  ukuran  perusahaan  dan  koefisien respon laba
f) Ho  :    b 13 =  0,  Konservatisme  akuntansi tidak  mempengaruhi  terhadap  hubungan negatif antara struktur modal dan koefisien respon laba H1  :    b 13 <  0,  Konservatisme  akuntansi memperlemah  terhadap  hubungan  negatif antara struktur modal dan koefisien respon laba
g) Ho  :    b 14 =  0,  Konservatisme  akuntansi tidak  memoderasi  terhadap  hubungan antara  ketepatan  waktu  penyampaian laporan  keuangan    dan  koefisien respon laba H1  : b 14 >  0,  Konservatisme  akuntansi memoderasi  terhadap  hubungan  antara ketepatan  waktu  penyampaian  laporan keuangan  dan koefisien respon laba. Ho  ditolak bila tingkat signifikansi < α, dengan α = 5%.
a. Analisis Regresi Berganda
Metode  analisis  yang  digunakan  adalah analisis  regresi  berganda.  Analisis  regresi bertujuan  untuk  mencari  adanya  hubungan antara  variabel  dependen  dengan  satu  atau lebih  variabel  independen  dengan  skala interval atau ratio. Dalam penelitian menggunakan Moderated Regression Analysis (MRA) untuk mengetahui gambaran mengenai pengaruh  ukuran  perusahaan,  struktur  modal dan  ketepatan  waktu  penyampaian  laporan keuangan terhadap koefisien respon laba yang dimoderasi oleh konservatisme akuntansi.
Pengujian  dalam  penelitian  ini  menggunakan moderating  regression  analysis dengan modelpersamaan regresi sebagai berikut:
CAR it = α + b 1 .UE it + b 2 .SIZE it + b 3 .DER it + b 4 .TIME it + b 5 .CON it + b 6 .GROWTH it + b 7 .UE.SIZE it + b 8 .UE.DER it + b 9 .UE.TIME it + b 10 .UE.CON it +b 11 .UE.GROWTH it + b 12 .UE.SIZE it .CON it + b 13 .UE.DER it .CON it + b 14 .UE.TIME it .CON it +  Dengan : CAR it = Cumulative Abnormal Return α = Konstanta UE it = Unexpected Earnings b = Koefisien regresi SIZE = Ukuran perusahaan DER = Debt to Equity Ratio(Struktur modal) TIME = Timeliness (Ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan) CON = Conservatism (Konservatisme akuntansi) GROWTH = Kesempatan bertumbuh  it = Komponen error dalam model atas perusahaan i pada periode t
Uji  Interaksi  atau  sering  disebut dengan Moderated Regression Analysis (MRA) merupakan  aplikasi  khusus  regresi  berganda linear  di  mana  dalam  persamaan  regresinya mengandung unsur interaksi (perkalian dua atau lebih  variabel  independen)  (Ghozali,  2012). Variabel  perkalian  antara  ukuran  perusahaan (SIZE), struktur modal (DER), ketepatan waktu penyampaian  laporan  keuangan  (TIME),  serta konservatisme akuntansi (CON) sebagai variabel pemoderasi, menggambarkan pengaruh moderating variabel  konservatisme  akuntansi (CON)  terhadap  hubungan  ukuran  perusahaan (SIZE), struktur modal (DER), ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan (TIME) dengan Koefisien Respon Laba (ERC) dengan menggunakan  variabel  kontrol  kesempatan bertumbuh (GROWTH).

## Hasil Dan Pembahasan

## Deskripsi Objek Penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder
yang  berasal  dari  laporan  keuangan  tahunan  dari perusahaan-perusahaan manufaktur yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2010  sampai dengan  2012.  Data  penelitian  yang  dianalisis dalam bab ini adalah data yang berasal dari 3 tahun pengamatan  dengan  sampel 148 perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI. Data laporan keuangan perusahaan  yang  tidak  lengkap  ada  5 perusahaan,  sehingga  terpilih  143  perusahaan. Setelah  dilakukan  pengolahan  data dengan  SPSS 21 ternyata ada 23 sampel perusahaan yang outlier sehingga  harus  dikeluarkan  dari  sampel. Outlier adalah  observasi  atau  data  yang  memiliki karakteristik unik atau ekstrem yang terlihat sangat berbeda  jauh  dari  observasi-observasi  lainnya  dan muncul  dalam  bentuk  nilai  ekstrim  baik  untuk sebuah  variabel  tunggal  atau  variabel  kombinasi. Sehingga jumlah perusahaan yang menjadi sampel sebanyak  120. Jumlah  sampel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  menjadi  360 sampel perusahaan  selama  3  tahun  mulai  tahun  2010- 2012.
Tabel 2 Sampel Penelitian Jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftardi BEI periode tahun 2010-2012 148 Jumlah Perusahaan manufaktur yang tidak lengkap menyampaikan laporan keuangan 5 Data perusahaan yang  outlier 23 Jumlah perusahaan manufaktur yang terpilih sebagai sampel 120 Jumlah sampel selama 3tahun (120 x 3) 360

## Analisis Hasil Penelitian
1. Analisis Statistik Deskriptif Statistik  deskriptif  digunakan  untuk memberikan  gambaran  atau  deskripsi  dari
data-data  dalam  penelitiani  ini.  Analisis  ini menunjukkan  nilai  rata-rata  (mean),  standar deviasi,  minimum  dan  maximum  dari  data- data  yang  didapatkan.  Analisis  deskriptif dapat dilihat dari Tabel 3 berikut ini.
Tabel 3

## Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CAR 358 -0,25527 0,26249 0,01007 0,06936 UE 358 -4,92112 5,79234 0,33278 1,46256 SIZE (Dalam Jutaan) 358 10.583 182.274.000 4.925.284 14.235.013 DER 358 0,03000 9,43610 1,36260 1,67889 GROWTH 358 -0,58540 1,28630 0,15131 0,18722 2. Analisis Uji Normalitas
Dalam  penelitian  ini,  digunakan grafik normal    probability    plot atau plot ofregression  standardized  residual. Pada gambar  Grafik  1  yang  terlampir,  diperoleh bahwa  pola  penyebaran  data  sampel-sampel yang  digunakan  hampir  mendekati  sejajar dengan  garis  diagonal  antara expected  cum probability dan observed cum probability. Hal ini menunjukkan bahwa data dalam penelitian tersebut memiliki distribusi normal.
3. Analisis Uji Asumsi Klasik
a. Uji Multikolinearitas Uji  multikolinearitas  merupakan salah satu persyaratan yang harus dipenuhi
oleh  data  yang  digunakan  dalam  analisis regresi  berganda  yang  bertujuan  untuk mengetahui hubungan antar variabel bebas. Uji  ini  dilakukan  dengan  menggunakan VIF  dengan  kriteria,  jika  nilai  VIF  suatu variabel bebas > 10 maka dapat disimpulkan bahwa variabel bebas tersebut terjadi  multikolinearitas.  Sebaliknya  jika VIF suatu variabel < 10 maka disimpulkan bahwa variabel bebas tersebut tidak terjadi multikolinearitas.
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi linear  berganda  yang  telah  dilakukan, ternyata  diperoleh  nilai  VIF  masing- masing  variabel  bebas  sebagai  berikut:
Tabel 4 Uji Multikolinearitas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) UE 0,005 217,155 SIZE 0,840 1,191 DER 0,911 1,098 TIME 0,909 1,100 CON 0,847 1,181 GROWTH 0,751 1,331 UESIZE 0,005 211,666 UEDER 0,229 4,368 UETIME 0,171 5,844 UECON 0,005 187,267 UEGROWTH 0,449 2,227 UESIZECON 0,005 203,202 UEDERCON 0,207 4,829 UETIMECON 0,133 7,500 Dependent Variable: CAR a
Dari  nilai  VIF  yang  disajikan dalam tabel IV.6 di atas tampak bahwa ada variabel dengan VIF > 10, ini dikarenakan karena adanya pengaruh variabel moderasi yaitu  konservastisme  akuntansi.  Menurut Gujarati  (2010),  hal  ini  dapat  diterima karena adanya pengaruh variabel moderasi.
b. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variansi dari residual satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain.  Jika variansi  dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan  lain  tetap,  maka  disebut Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut  heteroskedastisitas.  Model  regresi yang  baik  adalah  yang  homoskedastisitas atau  yang  tidak  terjadi  heteroskedastisitas. Uji  heteroskedastisitas  pada  penelitian  ini menggunakan menggunakan grafik scatterplot dan  juga  menggunakan  uji Glejser SPSS. Berdasarkan  hasil  grafik scatterplot terlampir,  tampak  bahwa  tidak
terdapat  pola-pola  khusus  yang  terbentuk dan  pola  penyebaran  cukup  random sehingga  dari  hasil  grafik  scatterplot  ini dapat  dikatakan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas.  Dan  untuk  menguji heterokedastisitas, peneliti juga menggunakan uji Glejser dengan menggunakan  SPSS  21  sesuai  dalam lampiran II, dan diperoleh nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 sehingga kesimpulannya adalah tidak terjadi heteroskedastisitas.
c. Uji Autokorelasi Uji  Autokorelasi  dapat  didekteksi dengan  menggunakan  Durbin  Watson (DW) statistic. Apabila  nilai  DW  lebih besar  dari  pada  batas  atas  du  dan  lebih kecil  dari  4-du,  maka  tidak  terdapat autokorelasi pada model regresi. Berdasarkan  table  Durbin  Watson  dengan menggunakan  sampel  (n)  sebanyak  358 dan jumlah variabel bebasnya 14, signifikansi 5%,  maka  nilai  du=  1.90218 dan 4-du= 2,0978.
Tabel 5 Uji Autokorelasi Durbin-Watson Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 0,308 a 0,095 0,058 0,06741006 1,952
a. Predictors: (Constant), UETIMECON, DER, SIZE, TIME, UEDER, CON, GROWTH, UEGROWTH, UEDERCON, UE, UETIME, UECON, UESIZECON, UESIZE b. Dependent Variable: CAR
Dari  hasil  table  model  summary  didapat angka  DW  sebesar  1,952.  Angka  tersebut  berada diantara  nilai  du  (1,90218)  dan  4-du  (2,0978).
Oleh  karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terdapat autokorelasi dalam penelitian ini.
4. Pengujian Hipotesis Dari hasil penelitian menghasilkan persamaan regresi : CAR it = 0,043 – 0,088.UE it – 0,003.SIZE it +  0,001.DER it +  0,015.TIME it – 0,009.CON it +  0,031.GROWTH it – 0,007.UE.SIZE it – 0,003.UE.DER it – 0,002.UE.TIME it +  0,125.UE.CON it – 0,007.UE.GROWTH it – 0,010.UE.SIZE it .CON it +  0,004.UE.DER it .CON it – 0,025.UE.TIME it .CON it
a. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 6 Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square 1 0,308 a 0,095 0,058
Penelitian  ini  juga  menghasilkan  nilai Adjusted  R-Square sebesar  5,8%.  Hasil  penelitian ini  konsisten  dengan  temuansebelumnya  tentang koefisien  respon  laba,  bahwa  besarnya Adjusted
RSquare bernilai  rendah  antara  1%  sampai  11%, seperti  yang  dinyakatan  Lev  (1989)  dalam Wirakusuma (2008).
b. Uji Simultan atau Uji F Tabel 7 : Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 0,163 14 0,012 2,567 0,002 b Residual 1,554 342 0,005 Total 1,717 356 a. Dependent Variable: CAR b. Predictors: (Constant), UETIMECON, DER, SIZE, TIME, UEDER, CON,
GROWTH, UEGROWTH, UEDERCON, UE, UETIME, UECON, UESIZECON,
UESIZE
Dari  hasil  uji  keseluruhan  variabel bebas  diperoleh  probabilitas  signifikansi sebesar  0,02,  dimana  nilai  ini  lebih  kecil dibandingkan  dengan  tingkat  signifikansi- nya,  yaitu  0,05.  Dengan  demikian  semua variabel  bebas  (Ketepatan  waktu,  ukuran perusahaan, struktur modal) secara bersama-sama merupakan
variabel
penjelas  yang  signifikan  terhadap  variabel terikat dan model penelitian ini baik.

## c. Uji Parsial atau Uji t
Uji t dilakukan untuk menguji pengaruh masing-masing variabel bebas secara individual terhadap variabel koefisian respon laba
(variabel dependennya). Tabel 8 : Uji t Model B t Sig. (Constant) 0,043 1,313 0.095 UE -0,088 -2,400 0.009 SIZE -0,003 -1,359 0.088 DER 0,001 0,232 0.409 TIME 0,015 1,796 0.037 CON -0,009 -1,107 0.135 GROWTH 0,031 1,402 0.081 UESIZE -0,007 -2,798 0.003 UEDER -0,003 -1,853 0.033 UETIME -0,002 -0,234 0.408 UECON 0,125 2,480 0.007 UEGROWTH -0,007 -0,409 0.342 UESIZECON -0,010 -2,794 0.003 UEDERCON 0,004 1,993 0.024 UETIMECON 0,025 1,982 0.024
Berdasarkan  hasil  pengujian  signifikansi, maka  pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini dapat  disajikan  dalam  bentuk  hipotesis  statistik sebagai berikut :
a. Ukuran Perusahaan terhadap Koefisien Respon Laba Hasil  uji  hipotesis  ini  menghasilkan probabilitas  signifikansi  sebesar  0,003  dan koefisien  regresi  sebesar -0,007.  Berdasarkan perbandingan  probabilitas  signifikansi  hasil uji  hipotesis  dengan  tingkat  signifikansi  yang digunakan,  probabilitas  signifikansi  hasil penelitian sebesar 0,003 < tingkat signifikansi
yang  digunakan  sebesar  0,05. Hal  ini  berarti bahwa  Ho  ditolak,  dengan  demikian  ukuran perusahaan  berpengaruh negative terhadap koefisien respon laba.
b. Struktur Modal terhadap Koefisien Respon Laba
Hasil  uji  hipotesis  ini  menghasilkan probabilitas  signifikansi  sebesar  0,033  dan koefisien  regresi  sebesar -0,003.  Berdasarkan perbandingan probabilitas signifikansi dengan tingkat signifikansi yang digunakan, probabilitas signifikansi hasil penelitian sebesar  0,033  <  tingkat  signifikansi  yang
digunakan  sebesar  0,05.  Hal  ini  berarti  Ho ditolak,  dengan  demikian  struktur  modal  ber- pengaruh  negatif  terhadap  koefisien  respon laba.
c. Ketepatan  Waktu  Penyampaian  Laporan Keuangan dengan Koefisien Respon Laba. Hasil  uji  hipotesis  ini  menghasilkan probabilitas  signifikansi  sebesar  0,408  dan regesi  sebesar  koefisien -0,002.  Berdasarkan perbandingan probabilitas signifikansi dengan tingkat signifikansi yang digunakan, probabil- itas  signifikansi  yang  dihasilkan  0,815  > tingkat  signifikansi  yang  digunakan  sebesar 0,05.  Dengan  demikian  ketepatan  waktu penyampaian laporan keuangan tidak
mempengaruhi koefisien respon laba.
d. Konservatisme  Akuntansi  terhadap  Koefisien Respon Laba Hasil  uji  hipotesis  ini  menghasilkan probabilitas  signifikansi  sebesar  0,007  dan koefisien  regresi  sebesar  0,125.  Berdasarkan perbandingan probabilitas signifikansi dengan tingkat  signifikansi  yang  digunakan,  proba- bilitas  signifikansi  yang  dihasilkan  0,007  < tingkat  signifikansi  yang  digunakan  sebesar 0,05.  Hal  ini  berarti  Ho  ditolak,  dengan demikian  konservatisme  akuntansi berpenga- ruh positif terhadap koefisien respon laba.
e. Pengaruh  Konservatisme  Akuntansi  terhadap hubungan Ukuran Perusahaan dengan Koefisien Respon Laba Hasil  uji  hipotesis  ini  menghasilkan probabilitas  signifikansi  sebesar  0,003  dan koefisien  regresi  sebesar -0,10.  Berdasarkan perbandingan probabilitas signifikansi dengan tingkat signifikansi yang digunakan, probabilitas  signifikansi  yang  dihasilkan 0,003  <  tingkat  signifikansi  yang  digunakan sebesar  0,05.  Hal  ini  berarti  Ho  ditolak, dengan  demikian  konservatisme  akuntansi memperkuat terhadap hubungan negatif antara ukuran  perusahaan  terhadap  koefisien  respon laba.
f. Pengaruh  Konservatisme  Akuntansi  terhadap hubungan  Struktur  Modal  dengan  Koefisien Respon Laba
Hasil  uji  hipotesis  ini  menghasilkan probabilitas  signifikansi  sebesar  0,024  dan koefisien  regresi  sebesar  0,04.  Berdasarkan perbandingan probabilitas signifikansi dengan tingkat signifikansi yang digunakan, probabilitas  signifikansi  yang  dihasilkan 0,024  <  tingkat  signifikansi  yang  digunakan sebesar  0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  Ho ditolak,dengan demikian konservatisme akuntansi  memperlemah  terhadap  hubungan negatif  antara  struktur  modal  terhadap koefisien respon laba.
g. Konservatisme  Akuntansi  terhadap  hubungan Ketepatan  Waktu  Penyampaian  Laporan Keuangan dengan Koefisien Respon Laba Hasil  uji  hipotesis  ini  menghasilkan probabilitas signifikansi sebesar 0,024 dengan koefisien  regresi  sebesar  0,025.  Berdasarkan perbandingan probabilitas signifikansi dengan tingkat  signifikansi  yang  digunakan,  proba- bilitas  signifikansi  yang  dihasilkan  0,024  < tingkat  signifikansi  yang  digunakan  sebesar 0,05. Hal ini berarti bahwa Ho ditolak, dengan demikian konservatisme akuntansi me- moderasi hubungan ketepatan waktu penyampaian  laporan  keuangan  terhadap koefisien respon laba.

## Pembahasan Hasil Penelitian
1. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Koefisien Respon Laba Ukuran Perusahaan Variabel  ukuran  perusahaan  terbukti berpengaruh  negatif  terhadap  koefisien  respon laba.  Pengaruh  signifikan  ukuran  perusahaan terhadap  koefisien  respon  laba  dapat  disebab- kan  karena  besarnya  ukuran  perusahaan  dapat mempengaruhi  besarnya  respon  pasar  terhadap informasi  mengenai  laba  perusahaan.  Semakin besar  ukuran  perusahaan  akan  memiliki informasi  perusahaan  yang  lebih  banyak daripada perusahaan kecil
Hasil  hipotesis  ini  sesuai  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Chaney  dan Jeter  (1991)  serta  Collins  dan  Kothari  (1989) dalam  Murwaningsari  (2008)  dan  Susanto (2012)  yang  menunjukkan  bahwa  besaran perusahaan  berpengaruh  secara  signifikan negatif terhadap koefisien respon laba. Hubungan negatif dikarenakan karena banyaknya  informasi  yang  tersedia  sepanjang tahun pada perusahaan, maka saat pengumuman laba  pasar  kurang  bereaksi.  Namun,  hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh Ngadiman  dan  Hartini (2011) Wirakusuma  (2008)  serta  Syafruddin (2004)  yang  membuktikan  bahwa  ukuran perusahaan tidak signifikan berpengaruh terhadap  kandungan  kualitas  informasi  laba akuntansi.
2. Pengaruh Struktur Modal terhadap Koefisien Respon Laba
Pengujian  yang  dilakukan  terhadap variabel  struktur  modal  membuktikan  bahwa variabel  ini  berpengaruh  negatif  terhadap koefisien  respon  laba.  Dengan  demikian,  arah penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Mulyani,  et  al.  (2007)  dan Murwaningsari  (2008)  Subagyo  dan  Olivia (2012)  yang  menunjukkan  terdapat  pengaruh negatif antara struktur modal terhadap koefisien respon  laba.  Namun  hasil  penelitian  ini  tidak konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Wirakusuma  (2008); Ngadiman  dan Hartini  (2011) serta  Susanto  (2012)  yang mengemukakan  bahwa  struktur  modal  terbukti tidak  signifikan  secara  statistik  berpengaruh terhadap kandungan informasi laba akuntansi.
3. Pengaruh  Ketepatan  Waktu Penyampaian Laporan  Keuangan  terhadap  Koefisien  Respon Laba
Pada  penelitian  ini,  variabel  ketepatan waktu  penyampaian  laporan  keuangan  terbukti tidak  berpengaruh  terhadap  besarnya  koefisien respon  laba.  Ketepatan  waktu  penyampaian laporan  keuangan  tidak  mempengaruhi  koefi-
sien respon laba  dapat  dikarenakan  waktu  para pelaku  pasar  di  Indonesia  tidak  hanya  melihat faktor  ketepatan  waktu  penyampaian  laporan keuangan  dalam  mengambil  keputusan  untuk berinvestasi.  Walaupun  perusahaan  tersebut terlambat menyampaikan laporan keuangannya, para pelaku pasar dapat mencari informasi lain mengenai  laba  perusahaan  dari  sumber  lain, misalnya  berdasarkan  hasil  proyeksi  dari laporan keuangan tahun sebelumnya.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jaswadi  (2004) yang  mengemukakan bahwa  penelitiannya secara  statistik  menunjukkan  variabel  waktu penyampaian laporan keuangan tidak signifikan berpengaruh  terhadap  koefisien  respon  laba perusahaan.  Namun  demikian,  penelitian  ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Syafrudin (2004) yang
mengemukakan  bahwa  faktor  ketidaktepatan waktu penyampaian laporan keuangan berpengaruh  terhadap  koefisien  respon  laba. Perbedaan  ini  dapat  dikarenakan  kondisi ekonomi  antara  periode  data  yang  digunakan dalam  penelitian  Syafrudin  (2004)  mengguna- kan data tahun 1998-2001, dimana pada periode tersebut  terjadi  krisis  ekonomi  di  Indonesia yang  baik  secara  langsung  maupun  tidak langsung  mempengaruhi  perusahaan-perusaha- an yang berada di Indonesia.
4. Pengaruh Konservatisme Akuntansi terhadap Koefisien Respon Laba Berdasarkan hasil penelitian menghasil- kan  konservatisme  akuntansi  berpengaruh positif  terhadap  koefisien  respon  laba.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang dilakukan oleh Rahayu (2012) yang menemukan  konservatisme  laba  berhubungan positif  signifikan  dengan  ERC. Penerapan konservatisme menjadikan perusahaan melapor- kan  nilai  laba  dan  aktiva  bersih  yang  lebih rendah, sehingga menjadikan kualitas laba yang baik  dan  kondisi  perusahaan  yang  aman. Bagi sebagian  investor  kondisi  laba yang  demikian, akan  lebih  menarik,  karena  investasi  yang
Volume 22  No. 2 September 2015
ditanamkan  akan  dirasakan  aman,  meskipun memiliki nilai laba yang lebih rendah.
Namun  hasil  penelitian  tidak  konsisten dengan  penelitian  Suaryana  (2008)  dan  Zeidi et.al (2014)  yang  menyatakan  bahwa konservatisme  berpengaruh  negatif  secara signifikan  terhadap  koefisien  respon  laba. Penelitian  ini  juga  tidak  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Untari  dan Budiasih  (2014)  yang  yang  mengemukakan bahwa  konservatisme  laba  tidak  berpengaruh terhadap earnings response coefficient (ERC).
5. Pengaruh  Konservatisme  Akuntansi  terhadap hubungan Ukuran Perusahaan dengan Koefisien Respon Laba
Dari  hasil  penelitian  ternyata  konser- vatisme  akuntansi  memperkuat  hubungan negatif  antara  ukuran  perusahaan  dan  koefisien respon  laba.  Semakin  besar  perusahaan,  maka semakin banyak informasi publik yang tersedia tentang  perusahaan  tersebut  relatif  terhadap perusahaan  kecil.  ERC  akan  semakin  rendah jika  ukuran  perusahaan  meningkat.  Hal  ini didasarkan  pada  argumentasi  bahwa  semakin banyak  informasi  yang  tersedia  mengenai aktivitas perusahaan besar, semakin mudah bagi pasar  untuk  menginterpretasikan  informasi dalam laporan keuangan.
Respon dari para investor akan berkurang ketika perusahaan menerapkan prinsip  konservatisme  akuntansi.  Hal  ini  dapat terjadi karena sebagian investor cenderung akan memilih perusahaan yang menggunakan metode konservatif,  yang  dirasa  lebih  aman  dan mempunyai  tingkat  risiko  yang  lebih  kecil, sehingga investasi yang mereka tanamkan lebih aman. Penerapan konservatisme akuntansi tidak hanya  berdampak  pada  neraca  perusahaan, namun juga berdampak pada angka-angka yang dilaporkan dalam laporan laba rugi perusahaan. Perusahaan  yang  menerapkan  konservatisme akuntansi  akan  melaporkan  laba  yang  lebih rendah  jika  dibandingkan  dengan  perusahaan yang menerapkan akuntansi liberal.
Hasil  hipotesis  ini  sesuai  dengan  hasil
penelitian  yang  dilakukan  oleh  Chaney  dan Jeter  (1991)  serta  Collins  dan  Kothari  (1989) dalam  Murwaningsari  (2008)  dan  Susanto (2012)  yang menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  secara  signifikan negatif  terhadap  koefisien  respon  laba.  Hasil penelitian  juga  mendukung  bahwa  koefisien respon  laba  kelompok  konservatif  lebih  rendah daripada  kelompok  non  konservatif,    sehingga peniletian ini  konsisten  dengan  penelitian Zhang  dan  Panman  (2002)  serta  Suaryana (2008). Dengan demikian konservatisme akuntansi  meupakan  salah  satu  variabel moderasi  yang  dapat  memperkuat  hubungan negatif  antara  ukuran  perusahaan  dan  koefisien respon laba.
6. Pengaruh  Konservatisme  Akuntansi  terhadap hubungan  Struktur  Modal  dengan  Koefisien Respon Laba Berdasarkan  hasil  penelitian  konser- vatisme  akuntansi  memperlemah  hubungan negatif antara struktur modal terhadap koefisien respon  laba.  Respon  negatif    dari  para  investor akan  berkurang  ketika  perusahaan  menerapkan prinsip  konservatisme  akuntansi.  Hal  ini  dapat terjadi  karena  sebagian  investor  yakin  bahwa perusahaan  yang  menerapkan  konservatisme akuntansi  akan  lebih  berhati-hati  dalam mengakui  keuntungan  dan  segera  mengakui kerugian  maupun  utang  yang  kemungkinan akan terjadi, sehingga perusahaan lebih aman. Arah  penelitian  ini  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mulyani,  et  al.
(2007)  dan  Murwaningsari  (2008)  yang menunjukkan  terdapat  pengaruh  negatif  antara struktur  modal  terhadap  koefisien  respon  laba. Namun  hasil  penelitian  tidak  konsisten  dengan penelitian Zhang dan Panman (2002); Suaryana (2008) serta Zeidi et.al(2014). Dengan demikian  konservatisme  akuntansi  merupakan salah  satu  variabel  moderasi  yang dapat memperlemah hubungan negatif antara struktur modal dan koefisien respon laba.
7. Pengaruh  Konservatisme  Akuntansi  terhadap hubungan  Ketepatan  Waktu  Penyampaian Laporan  Keuangan  dengan  Koefisien  Respon Laba Berdasarkan hasil penelitian,
konservatisme akuntansi terbukti tidak memoderasi  terhadap  hubungan  ketepatan waktu  penyampaian  laporan  keuangan  dengan koefisien  respon  laba.  Dari  penelitian  dapat diketahui  bawa  interaksi  antara  konservatisme akuntansi dengan ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan terbukti memoderasi koefisien  respon  laba.  Hal  ini  menunjukkan bahwa meskipun perusahaan terlambat menyampaikan  laporan  keuangan,  namun  hal tersebut  tidak  terlalu  direspon  oleh  pasar  atau investor. Namun dengan adanya interaksi antara timeliness dengan  metode  konservatif,  ternyata menurut  hasil  penelitian  ini,  konservatisme akuntansi  mampu  meningkatkan  koefisien respon laba.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian dilakukan oleh Murwaningsari (2008)  yang  menyatakan  bahwa  ketepatan waktu pelaporan keuangan berpengaruh signifikan terhadap koefisien rspon laba. Begitu juga  penelitian  dilakukan  oleh  Rahayu  (2012) yang menemukan bahwa konservatisme akuntansi berhubungan positif dengan koefisien respon laba.

## Simpulan, Keterbatasan, Dan Implikasi

## Simpulan
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui  dan mendapatkan  bukti-bukti  empiris mengenai pengaruh  ukuran  perusahaan,  struktur modal,  dan  ketepatan  waktu  penyampaian  laporan keuangan  terhadap  koefisien  respon  laba  yang dimoderasi  konservatisme  akuntansi.Dari  hasil analisis dan pembahasan yang telah diuraikan pada bab  sebelumnya,  penulis  menarik  beberapa kesimpulan sebagai berikut :
1. Ukuran  perusahaan  terbukti  berpengaruh negatif  terhadap koefisien respon laba.
2. Struktur  modal  terbukti  berpengaruh negatif terhadap koefisien respon laba.
3. Ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan tidak berpengaruh terhadap koefisien respon laba.
4. Konservatisme  akuntansi  berpengaruh  positif terhadap koefisien respon laba.
5. Variabel konservatisme akuntansi memperkuat  hubungan  negatif  antara  ukuran perusahaan terhadap koefisien respon laba.
6. Variabel konservatisme akuntansi memperlemah hubungan negatif antara struktur modal dan koefisien respon laba.
7. Variabel
konservatisme akuntansi
memoderasi terhadap hubungan antara ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan dengan koefisien respon laba.

## Keterbatasan Penelitian
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  keterbatasan sebagai berikut:
1. Jendela  pengamatan  mengenai  harga  saham dan  indeks  harga  saham  gabungan  dalam penelitian hanya menggunakan 3 hari sebelum publikasi, tanggal publikasi dan 3 hari setelah publikasi laporan keuangan.
2. Penelitian mengenai koefisien respon laba ini sebenarnya  merupakan  penelitian  runtut waktu  yang  memerlukan  periode  waktu pengamatan  yang  cukup  panjang  untuk mengukur  koefisien  respon  laba,  sedangkan penelitian  ini  hanya  menggunakan  jendela pengamatan3(tiga) hari sebelum penyampaian laporan  keuangan  dan  3  hari  setelah penyampaian laporan keuangan. Dan penelitian  ini  hanya  menggunakan 3  tahun periode,  yaitu  tahun  2010  sampai  dengan 2012.
3. Penelitian  ini  tidak  menggunakan  seluruh faktor-faktor  yang  mempengaruhi  koefisien respon laba. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat  menggunakan  variabel-variabel lainnya sehingga  dapat  memberikan  hasil  yang  lebih akurat.

## Implikasi dan Saran

## 1. Implikasi
Dari penjelasan di atas maka manfaat hasil penelitian  ini  memberikan  beberapa  implikasi, antara lain:
a. Bagi Pengelola Pasar Modal Informasi akuntansi yang disampaikan perusahaan  melalu  pasar  modal  akan  dipakai oleh  para  investor  sebagai  salah  satu  alat pengambilan  keputusan  dalam  melakukan investasinya. Namun dari hasil penelitian dapat diketahui  bahwa  ketepatan  waktu  penyampaian laporan  keuangan  ke  BEI  dan  Otoritas  Jasa Keuangan  (OJK),  ternyata  kurang  mendapat respon oleh investor. Hal ini disebabkan karena investor  menginginkan  informasi  keuangan perusahaan unadited yang dilaporkan perusahaan  pada  akhir  tahun  (31  Desember), sehingga  investor  dapat  lebih  cepat  mengambil keputusan  dalam  melakukan  investasi.  Oleh sebab  itu  bagi  investor,  penyampaian  laporan keuangan pada akhir bulan ketiga atau keempat, dirasakan terlalu lama. Disamping itu pengelola pasar  modal  harus  melindungi  kepentingan investor  dari  adanya  kemungkinan  tindak kecurangan  atau  manipulasi  atas  laporan keuangan. Maka Otoritas Jasa Keuangan (OJK) selaku yang mengatur pelaksanaan pasar modal harus semakin mendorong untuk meningkatkan keterbukaan atas informasi melalui pengungkapan  yang  mencukupi.  Perusahaan diharuskan untuk mengeluarkan laporan keuangan yang menggambarkan kondisi keuangan dan kinerja perusahaan yang sesungguhnya.

## b. Bagi Penyusun Standar
Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  informasi akuntansi  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan mempunyai relevansi terhadap nilai perusahaan yang tercermin dari respon pasar, sehingga para investor akan menggunakan informasi akuntansi  tersebut  untuk  menilai  ekuitas perusahaan  demi  kepentingan  investasi.  Oleh karena  itu,  Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI)
sebagai badan yang menyusun standar akuntansi  harus  dapat  merespon  dengan  cepat apabila  terdapat  suatu  permasalahan  yang membutuhkan  standar  atau  aturan  yang  lebih jelas  dengan  cara  mengevaluasi  atau  mengkaji kembali aturan-aturan yang  telah diberlakukan ataupun  dapat  dengan  cara  menyusun  standar- standar yang baru. Perusahaan harus melakukan pengungkapan-pengungkapan (disclosure) yang dapat  dijadikan  salah  satu  sumber  informasi bagi  investor  dalam  pengambilan  keputusan berinvestasi.

## c. Bagi Manajemen Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  memberikan  masukan kepada manajemen perusahaan mengenai variabel-variabel yang mempengaruhi koefisien respon  laba,  sehingga  manajemen  perusahaan dapat  menerapkan  kebijakan  yang  tepat  agar investor  tertarik  untuk  melakukan  kegiatan investasi  pada  perusahaan.  Hasil penelitian  ini menunjukkan perusahaan-perusahaan kecil mempunyai  koefisien  respon  laba  yang  lebih besar  dibandingkan  perusahaan  besar.Maka informasi  laba  pada  perusahaan  kecil  sangat penting dalam pengambilan keputusan investasi para investor. Untuk itu diharapkan perusahaan kecil dapat mempermudah akses calon investor atau  pelaku  pasar  lainnya  ke  laporan  keuangan perusahaan,  seperti  mencantumkannya  dalam situs  perusahaan  atau  melaporkannya  secara tepat  waktu  ke  Bursa  Efek  Indonesia,  sehingga tidak  menghambat  atau  mempersulit  para pelaku  pasar  untuk  mengambil  keputusan investasi.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa penerapan  metode  konservatisme  akuntansi mendapat respon positif dari para pelaku pasar,

## d. Bagi Investor
Penelitian  ini  memberikan  masukan  bagi investor  sebagai  pertimbangan  dalam  analisis fundamental  dalam  mengambil  keputusan investasi, dengan memahami faktor-faktor yang mempengaruhi  besaran  yang  menunjukkan hubungan informasi laba dan return perusahaan.
Informasi  laporan  keuangan  perusahaan  yang akurat  dan  yang  menggambarkan  kondisi keuangan  dan  kinerja  perusahaan  sangat dibutuhkan  bagi  para  investor.  Oleh  karena  itu investor  hendaknya  menggunakan  informasi yang  terdapat  dalam  laporan  keuangan  sebagai salah satu bahan pertimbangan dalam melakukan  investasi.  Informasi  laba  seringkali menjadi tolak ukur kondisi keuangan perusahaan, padahal investor harus memperhatikan  faktor-faktor  lain.  Beberapa faktor yang dapat dijadikan bahan pertimbangan  sebelum  melakukan  investasi antara  lain  adalah  konservatisme  akuntansi. Dari  hasil  penelitian,  ternyata  perusahaan- perusahaan yang menerapkan metode
konservatif  mendapatkan  respon  yang  positif dari  para  investor,  yang  tercermin  dalam kenaikan nilai saham perusahaan tersebut.

## 2. Saran
Berdasarkan pertimbangan keterbatasan- keterbatasan  tersebut  peneliti  memberikan  saran dan rekomendasi:
1. Penelitian selanjutnya disarankan untuk memperluas obyek penelitian dengan
menggunakan  lebih  dari  satu  jenis  klasifikasi industri untuk
meningkatkan
daya generalisasi,  seperti  perusahaan  dagang  dan telekomunikasi.
2. Untuk  penelitian  selanjutnya  disarankan  agar mengambil  periode  pengamatan  yang  lebih panjang  agar  hasil  yang  diperoleh  dari penelitian  yang  dilakukan  dapat  lebih  baik dan lebih akurat lagi.
3. Penelitian selanjutnya dapat menambah variabel-variabel  lain  antara  lain  seperti reputasi  Kantor  Akuntan  Publik  (KAP), profitabilitas,  risiko  sistematik,  persistensi laba,  volatilitas  saham yang  teridentifikasi mempengaruhi koefisien respon laba.
Penelitian  selanjutnya  juga dapat  menambah atau  mengganti  variabel  moderasi  yang  lain misalnya seperti ukuran perusahaan,
ketepatan waktu penyampaian laporan keuangan,yang dapat memperkuat atau memperlemah  hubungan  antara  faktor-faktor yang mempengaruhi koefisien respon laba.

## Daftar Pustaka
Basu,  Sudipto.  1977.The  conservatism  principle and  the  asymmetric  timeliness  of  earnings. Journal  of  Accounting  and  Economics 24, pp. 3-37
Beaver,  W.R.  Lambert  dan  D,.  Morse.  1980.  The information content of security prices.Journal of Accounting and Economics. 24 pp.3-37
Beaver, W.H., Clark, R, & W.F. Wright. 1979. The Association  Between  Unsystemic  Security Returns  and  The  Magnitude  of  Earning Forecast Error.Journal of Accounting Research. 17 pp.316-340
Beaver,  W.H  and  Ryan,  S.G. 2000.  Biases and Lags  in  Book  Value  and  Their  Effects  on The  Ability  of  the  Book  to  Market  Ratio  to Predict  Book  Retur  on  Equity. Journal Accounting  Research. Vol.  38,  No.1:  127- 148.
Chandrarin,  G. 2002.  The  Impact  of  Accounting
Methods  of  Translation  Gains  (Losses) on the Earnings Response Coefficients.Proceeding  Articles  on  SNA5 24-35.
Chaney,  P.K.  &  D.C.  Jeter. 1991.The  Effect  of
Size  on  the  Magnitude  of  Long  Window Earnings Response Coefficients,
Contemporary Accounting Research 8, No.2 : 540-560.
Cho,  J.Y  and  K.  Jung.  1991.  Earnings  Response Coefficient:  A  Sythesis  of  Theory  and Empirical  Evidence.Journal  of  Accounting Literature. 10: 85-116.
Collins, D, W., Kothari, S., Rayburn J., 1987. Firm Size  and  the  Information  Content  of  Prices with Respect to Earnings. Journal of Accounting and Economics 9, 111-138. Dewi, A.A.A. Ratna. 2004. Pengaruh Konservatisme  Laporan  Keuangan  terhadap Earnings Response Coefficient. SNA VI
Diantimala,  Yossi.  2008. Pengaruh  Akuntansi
Konservatif, Ukuran Perusahaan, dan
Default  Risk  Terhadap  Koefisien  Respon
Laba.Jurnal  Telaah  &  Riset  Akuntansi Vol.
1 No. 1, Januari 2008
Ghozali, Imam. 2012. Aplikasi Analisis
Multivariate dengan Program IBM SPSS 19. Universitas Diponegoro : Semarang.
Givoly, D. and Palmon, D. (1982).Timeliness of annual earnings announcements:  some empirical evidence. The Accounting Review,57(3): 485-508.
Givoly, Dan dan Carla Hayn. 2000. The Changing Time  Series  Properties  of    Earnings, Cashflow  and  Accrual:  Has  Financial Accounting  Become  More  Conservative? Journal of Accounting and Economics, 287- 320.
Gujarati,  Damodar  N.  2010. Essentials  of Econometrics.  Third  Edition. McGraw-Hill International Edition.
Harahap,  Khairunnisa.  2004.  Asosiasi  Praktik PerataanLaba    dengan    Koefisien    Respon Laba.Simposium  Nasional  Akuntansi  VII: 1164-1176.
Hersanti, Vita Amni. 2008. Hubungan Konservatisme Laporan Keuangan Terhadap Earnings Response Coefficient Pada
Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di
Bursa  Efek  Jakarta.  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Perbanas. Surabaya Ikatan Akuntan Indonesia. 2011. Standar Profesional  Akuntan  Publik:  Per  31  Maret
2011.  Cetakan  Pertama.  Jakarta:  Salemba
Empat.
Ikatan Akuntan Indonesia. 201). Standar Akuntansi Keuangan:  Per  1  Juni  2012. Jakarta: Salemba Empat.
Jaswadi .  2004.Dampak  Earnings  Reporting  Lags Terhadap  Koefisien  Respon  Laba.Jurnal Riset Akuntansi Indonesia Vol.7.295-315
Jang, L., B. Sugiarto, dan D. Siagian. 2007. Faktor-
faktor yang Mempengaruhi Kualitas Labapada Perusahaan Manufaktur di BEJ.Akuntabilitas Vol.  6,  No.  2  (Maret):
142-149

## Jogiyanto,  HM 2000.Pengenalan  Komputer  :
Dasar Ilmu Komputer, Pemograman, Sistem Informasi,  dan  Intelegensi  Buatan.Edisi  3. Cet. Kedua. Andi, Yogyakarta
Jogiyanto, HM.  2012. Pasar  Efisien  secara Informasi,  Operasional,  dan  Keputusan. Edisi ke-2. Yogyakarta:BPFE.
Keputusan  direksi  PT.  Bursa  Efek  Indonesia Nomor: Kep-307/BEJ/07-2004 tentang Peraturan  Nomor  I-H  tentang  Sanksi Berkala.
Keputusan  Ketua  Badan  Pengawas  Pasar  Modal dan  Lembaga  Keuangan  Nomor:  Kep- 134/Bl/2006 tentang Kewajiban Penyampaian Laporan Tahunan Bagi Emiten Atau Perusahaan Publik.
Keputusan  Ketua  Badan  Pengawas  Pasar  Modal dan  Lembaga  Keuangan  Nomor  :  Kep- 40/BL/2007 tentang Jangka Waktu Penyampaian Laporan Keuangan dan
Laporan Tahunan Bagi Emiten atau Perusahaan Publik yang Efeknya Tercatat di
Bursa  Efek  Di  Indonesia  dan  di  Bursa  Efek di Negara Lain.
Keputusan  Ketua  Badan  Pengawas  Pasar  Modal dan  Lembaga  Keuangan  yang  terbaru  No. 431/BL/2012.
Keputusan  Ketua  Badan  Pengawas  Pasar  Modal Nomor Kep 36/PM/2003 tentang Kewajiban Penyampaian Laporan Keuangan Berkala.
Keputusan Ketua Bapepam Nomor KEP- 346/BL/2011 tentang Kewajiban Penyampaian Laporan Keuangan Berkala.
Kieso, E., Donald, Jerry J, Weygandt and Teery D.
Warfield. 2013. Intermediate  Accounting, Edisi 13 by: Erlangga : Jakarta
Kim,  et  al.  2000.  Default  Risk  as  a  Factor
Affecting the Earnings Response Coefficient.Working Paper, Queensland University of Tehnology. (December) Kiryanto  dan  Suprianto,Edy.  2006.  Pengaruh Moderasi  Size  Terhadap  Hubungan  Laba Konservatisma Dengan Neraca Konservatisma.SNA  IX :  Ikatan  Akuntan Indonesia.
Mayangsari, Sekar. 2004. Bukti Empiris Pengaruh Spesialisasi  Industri  Auditor  Terhadap Earnings  Response  Coefficient.Jurnal  Riset
Akuntansi IndonesiaVol.7, 154-178.
Mulyani, S., Asyik, N., & Andayani .2007.Faktor- Faktor Yang MempengaruhiEarnings Response Coefficient Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa EfekJakarta.JAAI Volume 11 No.1, 35-45
Murwaningsari,  Etty.  2008.Pengujian  Simultan  : Beberapa  Faktor  Yang  Mempengaruhi Earnings  Response  Coefficient.Simposium
NasionalAkuntansi (SNA) XI. Pontianak.
Ngadiman  dan  Hartini,  Yurike.  2011.  Pengaruh
Ukuran Perusahaan, Persistensi Laba Akuntansi,  Struktur  Modal,  dan  Variabel Indikator  terhadap  Koefisien  Respon  Laba Akuntansi  Perusahaan  yang  Terdaftar  Di BEI  untuk  Tahun  2009. Jurnal  Akuntansi, Volume 11, Nomor 2, November 2011 : 491 – 512
Nugroho, Tri Lukas. 2011. Pengaruh Keterlambatan Penyampaian Laporan Keuangan Terhadap Nilai Koefisien Respon Laba.Skripsi  Jurusan  Akuntansi  Universitas Atma Jaya : Yogyakarta.
Palupi,  Margaretta  Jati.  2006.  Analisis  Faktor-
Faktoryang Mempengaruhi Koefisien Respon Laba:Bukti Empiris pada Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekubank, Vol. 3: 9-25. Penman, S. H. dan X. J. Zhang. 2002. Accounting Conservatism, The Quality of Earnings, and Stock  Return.The  Accounting  Review,  Vol. 77, No. 2, hal. 237 — 264.
Rahayu, Siti. 2012. Pengaruh Konservatisma Laba Terhadap  Koefisien  Respon  Laba  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di BEI. http://digilib.unimed.ac.id .
Sawir,  Agnes.  2004. Analisis  Kinerja  Keuangan dan Perencanaan Keuangan.Perusahaan, Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Utama.
Scott,  William  R.  2011. Financial  Accounting Theory. Perintice-Hall International Toronto, Canada (SCT)
Sekaran,Uma. 2006, Metodologi  Penelitian  untuk Bisnis,  Edisi  4,  Buku  1,  Jakarta:  Salemba Empat.
Sekaran,Uma,  2006, Metodologi  Penelitian  untuk Bisnis,  Edisi  4,  Buku  2,  Jakarta:  Salemba Empat.
Sekaran,  Uma. 2006. Research  Methods  for Business : A Skill Building Approach,Second  Edition,  John  Wiley  & Sons. Inc, Canada.
Setiati,  Fita,  dan  Indra  W.  Kusuma.  2004.  Faktor-
FaktorYang Mempengaruhi Koefisien Respon  Labapada  Perusahaan  Bertumbuh dan  TidakBertumbuh.Simposium  Nasional
Akuntansi VII: 914-930.
Suaryana,  Agung.  2007.  Pengaruh  konservatisme laba  terhadap koefisien respon  laba.
Ejournal.unud.ac.id/abstrak/ok.konservatif & erc1.pdf.
Subagyo dan  Olivia,  Cicilia Novita. 2012. Faktor-
Faktor  Yang    Mempengaruhi Earnings
Response Coefficient (ERC). Jurnal Akuntansi, Volume 12, Nomor 1, April 2012
: 539 - 558
Susanto,  Yulius  Kurnia.  2012.  Determinan Koefisien Respon Laba, Jurnal Akuntansi &
Manajemen.Jurnal Akuntansi & Manajemen,
Vol. 23, No. 3, Desember 2012
Syafrudin, M.. 2004. Pengaruh Ketidaktepatwaktuan  Penyampaian  Laporan Keuangan Pada Earnings Response Coefficient. Studi di BEJ.SimposiumNasional  Akuntansi,  VII: 754-765.
Untari, Made Dewi Ayu dan Budiasih, I Gusti Ayu Nyoman. 2014.Pengaruh Konservatisme
Laba  dan Voluntary  Disclosure terhadap
Earnings Response Coefficient.E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 7.1 (2014):1-18
Watts, Ross.L. 2003. Conservatism in Accounting Part I: Evidence and Research Opportunities.
Available online at http:// www.ssrn.com Watts,  R.L.,  2003. Conservatism  in  Accounting part II: Evidence and ResearchOpportunities.Accounting  Horizons 17, 287-301 Wirakusuma.2008. Pengaruh Ketepatwaktuan Publikasi  Laporan  Keuangan  Terhadap Kandungan Kualitas Informasi Laba Akuntansi Di Pasar Modal  Indonesia.Jurnal Riset Akuntansi Indonesia Vol.11.286-311
Zeidi,  Abbas  Ramezanzadeh;  Taheri,  Zabihollah; Farahabadi, & Gholami, Ommolbanin 2014. The  Conservatism  in  Accounting  and  Its Effect  on Earnings  Response  Coefficient in Tehran  Stock  Exchange  Listed  Companies. International  Journal  of  Scientific  Research in Knowledge, 2(1), pp. 28-37, 2014
Badan Pengawas Pasar Modal. website : www.bapepam.go.id
Bursa Efek Indonesia. website : www.idx.co.id
Yahoo Finance, Website : http://finance.yahoo.com/