## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35

## Tinjauan Pada Profitabilitas, Umur, Ukuran Dan Nilai
Perusahaan Terhadap Struktur  Modal Serta Dampaknya Pada Manajemen Laba
Overview of Profitability, Age, Size and Company Value on Capital Structure and Its Impact on Earnings Management
Rizka Rismawati

## Universitas Pamulang
rizka_rismawati@yahoo.com
Abstrak - Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  secara  empiris  profitabilitas,  umur,  ukuran,  dan  nilai perusahaan terhadap struktur modal dan dampaknya terhadap manajemen laba. Struktur modal menjadi variabel intervening kinerja perusahaan dengan manajemen laba yang dilakukan perusahaan. Penelitian ini  menggunakan  pendekatan  penelitian  kuantitatif  parametrik.  Obyek  penelitian  adalah  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  populasi  penelitian.  Teknik  pengambilan sampel  yang  digunakan  adalah  p urposive  sampling dengan  kriteria  yang  telah  ditentukan.  Pengolahan data  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  analisis  regresi linier  berganda  data  panel,  dan  diolah menggunakan aplikasi Eviews 8. Hasil penelitian menyimpulkan bahwa  profitabilitas, umur perusahaan, ukuran perusahaan,  nilai perusahaan  terbukti berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal baik secara  parsial  maupun  simultan.  Penelitian  ini  juga  berhasil  membuktikan  bahwa  profitabilitas,  umur perusahaan,  ukuran  perusahaan,  nilai  perusahaan,    dan  struktur  modal  berpengaruh  positif  signifikan terhadap manajemen laba baik secara parsial maupun simultan. Besarnya kontribusi variabel penelitian dalam mempengaruhi  manajemen  laba  yang  diukur  dari  besarnya koefisien  determinasi atau R square (R 2 ) adalah sebesar75,3%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.
Kata Kunci - Profitabilitas, Umur, Ukuran, Nilai, Struktur Modal, Manajemen Laba
Abstract - This  study  aims  to  empirically  examine  the  profitability,  age,  size,  and  value  of  the  firm  on capital structure  and  its  impact  on  earnings  management. Capital  structure  is  an  intervening variable  of company  performance  with  earnings  management  by  the  company.  This  study  uses  a  parametric quantitative research approach. The research object is a manufacturing company listed on the Indonesia Stock  Exchange  as  the  research  population.  The  sampling  technique  used  is  purposive  sampling  with predetermined  criteria.  The  data  processing  in  this  study  is  using  multiple  linear  regression  analysis  of panel  data,  and  processed  using  the  Eviews  8  application.  The  results  of  the  study  conclude  that profitability,  firm  age,  firm  size,  firm  value  have  a  significant  positive  effect  on  capital  structure  either partially or simultaneously. This study also succeeded in proving that profitability, firm age, firm size, firm value,  and  capital  structure  had  a  significant  positive  effect  on  earnings  management  either  partially  or simultaneously.  The  magnitude  of  the  contribution  of  research  variables  in  influencing  earnings management as measured by the magnitude of the coefficient of determination or R square (R2) is 75.3%, while the rest is influenced by other factors not examined.
Keywords - Profitability, Age, Size, Value, Capital Structure, Earnings Management

## PENDAHULUAN
Salah  satu  tujuan  pelaporan  keuangan  adalah  memberikan  informasi  keuangan  yang  dapat menunjukkan prestasi perusahaan dalam menghasilkan laba (earning per share) . Laporan laba rugi adalah laporan yang mengukur keberhasilan operasi perusahaan selama periode tertentu. Laporan  laba  rugi  digunakan  oleh  para  investor  untuk  melihat  profitabilitas  perusahaan  dan memprediksi prospek perusahaan di masa yang akan datang. Laba yang merupakan cerminan kinerja perusahaan dapat dikelola secara efisien atau oportunis. Secara efisien artinya dikelola untuk meningkatkan keinformatifan informasi, dan secara oportunis artinya untuk meningkatkan laba  sesuai  dengan  yang  diinginkan  dan  menguntungkan  pihak– pihak  tertentu.  Untuk  tujuan menunjukkan  prestasi  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  manajemen  cenderung mengelola  laba  secara  oportunis  dan  melakukan  manipulasi  laporan  keuangan  agar menunjukkan laba yang memuaskan meskipun tidak sesuai dengan kondisi perusahaan yang

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
sebenarnya.
Manajemen laba dapat diartikan sebagai usaha dari manajer perusahaan dalam mengintervensi suatu informasi yang terdapat dalam suatu laporan keuangan, hal tersebut memiliki tujuan guna mengelabui para stakeholder yang ingin mengetahui  bagaimana kinerja dan juga kondisi dari perusahaan  yang  bersangkutan  Manajemen  laba  merupakan  suatu  intervensi  dengan  tujuan tertentu dalam proses pelaporan keuangan eksternal, untuk memperoleh beberapa keuntungan privat Menurut (Schipper (1989) dalam buku Rahmawati dkk. (Rahmawati, 2006) . Disini dapat dilihat  bahwa laba mendapatkan  perhatian  yang  cukup  besar  dari  para  pemakai  laporan keuangan. Oleh karena itu, manajer akan berusaha untuk menyajikkan labanya sebaik mungkin yang  dapat  menunjukkan  bahwa  entitas  yang  dikelolanya  terlihat  sehat  secara  finansial.  Dan hal ini membuat para manajer melakukan segala cara agar laporan keuangan terlihat menarik dengan cara memanipulasi laba yang dilaporkan.
Terdapat  beberapa  perusahaan  terlibat  kasus  yang  berkaitan  dengan  penerapan  manajemen laba. Salah satunya PT Kimia Farma yang merupakan salah satu produsen obat-obatan milik pemerintah. Pada audit tanggal 31 Desember 2001 manajemen melaporkan adanya laba bersih sebesar  Rp  132  M  dan  laporan  tersebut  diaudit  oleh  Hans  Tuanakotta  dan  Mustofa  (HTM). Akan tetapi, kementerian BUMN dan Bapepam menilai bahwa laba bersih tersebut terlalu besar dan  mengandung  rekayasa.  Setelah  dilakukan  audit  ulang,  pada  31  Oktober  2002  laporan keuangan  Kimia Farma 2001 disajikan kembali ( restated). Karena  telah  ditemukan kesalahan yang  cukup mendasar,  pada  laporan  keuangan  yang  baru,  keuntungan  yang  disajikan  hanya sebesar Rp 99,56 M,  atau  lebih rendah sebesar Rp 32,6 M, atau 24,7 % dari laba awal yang dilaporkan.  Kesalahan  tersebut  timbul  pada  unit  industri  bahan  baku  yaitu  kesalahan  berupa overstated penjualan sebesar Rp 2,7 M pada unit logistic sentra berupa overstated persediaan barang sebesar Rp 23,9 M pada unit pedagang besar farmasi, berupa overstated persediaan sebesar Rp 8,1 M dan overstated penjualan sebesar Rp 10,7 Milyar. Kesalahan penyajian yang berkaitan  dengan  persediaan  timbul  karena  nilai  yang  ada  dalam  daftar  harga  persediaan digelembungkan. PT Kimia Farma, melalui direktur produksinya, menerbitkan dua buah daftar harga  persediaan  pada  tanggal  1  dan  3  Februari  2002.  Daftar  harga  per  3  Februari  ini  telah digelembungkan  nilainya  dan  dijadikan  dasar  penilaian persediaan  pada  unit  distribusi  Kimia Farma  per  31  Desember  2001.  Sedangkan  kesalahan  penyajian  berkaitan  dengan  penjualan adalah  dengan  dilakukannya  pencatatan  ganda  atas  penjualan.  Pencatatan  ganda  tersebut dilakukan  pada  unit-unit  yang  tidak  sampling  oleh  akuntan,  sehingga  tidak  berhasil  dideteksi. Berdasarkan  penyelidikkan  Bapepam,  disebutkan  bahwa  KAP  yang  mengaudit  laporan keuangan  PT  Kimia  Farma  telah  mengikuti  standar  audit  yang  berlaku,  namun  gagal mendeteksi kecurangan tersebut (sumber:siaran pers BAPEPAM, 27 Desember 2002). Kasus tersebut menggambarkan bahwa manajemen laba yang diterapkan di suatu perusahaan akan  berdampak  negative,  selain  merugikan  pihak  eksternal  lainnya  yang  mempunyai kepentingan  terhadap  perusahaan.  Seiring  dengan  berjalannya waktu,  penelitian  mengenai manajemen laba terus berkembang dan terdapat banyak faktor yang menjadi motivasi manajer dalam melakukan manajemen laba.
Profitabilitas sebagai salah satu faktor dalam manajemen laba adalah rasio yang menunjukkan efektifitas  menciptakan  laba.  Profitabilitas  adalah  salah  satu  tolak  ukur  yang  digunakan  oleh para  investor  dalam  melakukan  penilaian  terhadap  kinerja  perusahaan  guna  pengambilan keputusan investasi yang akan dilakukan. Pada umumnya nilai profitabilitas perusahaan dapat digunakan  sebagai  indicator  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Semakin tinggi  profitabilitas  suatu  perusahaan  maka  kinerja  dan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  juga  meningkat.  Oleh  karena  itu,  keterkaitan  antara  profitabilitas dengan  manajemen  laba  adalah  ketika  profitabilitas  yang  diperoleh  kecil  pada  periode  waktu tertentu  akan  mendorong  perusahaan  untuk  melakukan  manajemen  laba  dengan  cara meningkatan  pendapatan  yang  di  hasilkan  sehingga  akan  memperlihatkan  saham  untuk

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
mempertahankan investor yang ada.
Umur perusahaan merupakan waktu yang sudah dicapai sejak awal berdiri hingga waktu yang tak terbatas. Secara teoritis perusahaan yang telah lama berdiri akan dipercaya oleh penanam modal  dari  pada  perusahaan  yang  baru  berdiri,  karena  perusahaan  yang  telah lama  berdiri diasumsikan akan banyak menghasilkan laba dari pada perusahaan  yang baru berdiri (Zen & Herman, 2007).
Ukuran  perusahaan  adalah  nilai  yang  memberikan  gambaran  tentang  besar  atau  kecilnya sebuah perusahaan, dimana makin besar ukuran perusahaan makin kecil besaran pengelolaan labanya (Reviani & Sudantoko,2012). Ukuran perusahaan adalah peningkatan dari kenyataan bahwa  perusahaan  besar  akan memiliki  kapitalisasi  pasar  yang  besar,  nilai  buku  yang  besar dan laba yang tinggi. Sedangkan pada perusahaan kecil akan memiliki kapitalisasi pasar yang kecil,  nilai  buku  yang  kecil  dan  laba  yang  rendah. Ukuran  perusahaan  sebagai  proksi  dari political  cost, dianggap  sangat  sensitive    terhadap  perilaku  pelaporan  laba. Perusahaan berukuran  sedang  dan besar lebih memiliki tekanan yang kuat dari para stakeholdernya,  agar kinerja  perusahaan    sesuai    dengan    harapkan    para    investornya    dibandingkan  dengan perusahaan kecil. Hal ini  mendorong  manajemen untuk dapat memenuhi harapan tersebut Nilai  perusahaan  dapat  dilihat  dari  harga  sahamnya.  Harga  saham  dapat  terbentuk  atas permintaan  dan  penawaran  investor,  sehingga  harga  saham  tersebut  dapat  dijadikan  proksi nilai  perusahaan Dapat diartikan  bahwa  nilai  perusahaan  mencerminkan  dari jumlah  harga saham yang beredar dari suatu perusahaan.
Penelitian  terdahulu  tentang earnings  management telah  banyak  dilakukan,  namun  masih terjadi  ketidakkonsistenan  hasil.  Penelitian  yang  dilakukan oleh  Dewi  dan  Sujanan (Dewi  & Sujana,  2014) mengungkapkan  bahwa  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  berpengaruh terhadap praktik perataan laba. Struktur modal berkaitan dengan pembelanjaan jangka panjang suatu perusahaan yang yang diukur dengan perbandingan utang jangka panjang dengan modal sendiri  Keputusan ini merupakan salah satu factor penting yang digunakan dalam pencapaian struktur modal yang optimal. Secara efisien, manajer harus mampu meminimalkan biaya modal yang  ditanggung  oleh  perusahaan.  Manajer  keuangan  perusahaan  dituntut  agar dapat mengidentiikasi  struktur  modal  yang  optimal  dengan  meminimalkan  biaya  keuangan perusahaan serta memaksimalkan laba yang akan diperoleh.
Berdasarkan  uraian  diatas,  peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  pengaruh  rasio profitabilitas,  umur,  ukuran  dan nilai  perusahaan  terhadap  manajemen  laba,  dengan  struktur modal  sebagai  variabel  intervening.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  menganalisis  pengaruh profitabilitas,  umur,  ukuran  dan  nilai  perusahaan  secara  langsung  terhadap  manajemen  laba, juga  secara  tidak  langsung  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel  intervening  terhadap manajemen laba.

## TINJAUAN LITERATUR
Profitabilitas Rasio keuntungan atau profitability ratios adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efisiensi penggunaan  aktiva  perusahaan  atau  merupakan  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu  untuk  melihat  kemampuan  perusahaan  dalam beroperasi secara efisien. Menurut Irawati (Irawati, 2006). Berdasarkan pendapat diatas, dapat ditarik kesimpulan  bahwa  rasio  profitabilitas  merupakan  salah  satu  alat  ukur  yang  dapat digunakan untuk menilai atau mengukur tingkat efektifitas kinerja manajemen dalam mengelola perusahaan  yang  dilihat  dari  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dari  hasil  penjualan dan investasi.
Tujuan rasio profitabilitas menurut Kasmir (Kasmir, 2012), (1) untuk mengukur atau menghitung laba  yang  diperoleh  perusahaan  dalam  satu  periode tertentu  (2)  Untuk  menilai  posisi labaperusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang. (3)  Untuk menilai perkembangan

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
laba dari waktu ke waktu. (4) Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. (5) Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri. Manfaat dari rasio profitabilitas adalah untuk (1) Mengetahui besarnya  tingkat  laba  yang  diperoleh  perusahaan  dalam  satu periode.  (2)  Mengetahui  posisi laba  perusahaan  tahun  sebelumnya  dengan  tahun  sekarang.  (3)  Mengetahui  perkembangan laba dari  waktu ke waktu (4) Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. (5) Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri.

## Umur Perusahaan
Umur perusahaan adalah umur sejak berdirinya hingga perusahaan telah mampu menjalankan operasinya. Secara teoritis perusahaan yang telah lama berdiri akan dipercaya oleh penanam modal  (investor)  daripada  perisahaan  yang  baru  berdiri,  karena  perusahaan  yang  telah  lama berdiri  diasumsikan  akan  banyak  menghasilkan  laba  yang  lebih  tinggi  dari  pada  perusahaan yang baru berdiri. Akibatnya perusahaan yang baru berdiri akan kesulitan dalam memperoleh dana di pasar modal, sehingga lebih mengandalkan modal sendiri (Zen dan Herman, 2007:60). Dengan  demikian  umur  perusahaan  adalah  berapa  lama  perusahaan  berdiri  hingga  saat  ini. Karena perusahaan yang sudah lama dibangun akan lebih besar dalam menghasilkan laba dari pada perusahaan yang baru dibangun.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran dan  besarnya  asset  yang  dimiliki  suatu  perusahaan. Menurut  Nuryaman (Nuryaman,  2008) Perusahaan  yang  berukuran  besar  memiliki  basis pemegang  kepentingan yang lebih luas, sehingga berbagai kebijakan perusahaan besar akan berdampak  lebih  besar  terhadap  kepentingan  publik dibanding  dengan  perusahan  kecil.  Bagi investor,  kebijakan  perusahaan akan  berimplikasi  terhadap  prospek  cash  flow  yang  akan datang.  Sedangkan  bagi  regulator  (pemerintah)  akan  berdampak  terhadap  banyak  besarnya pajak  yang  akan  diterima,  secara  efektivitas  peran  pemberian  perlindungan  terhadap masyarakat secara umum. Ukuran perusahaan biasanya dikur dengan modal aktiva, Penjualan, atau modal dari perusahaan. Menurut Unndang-undang Republi Indonesia No. 20 Tahun 2008 Pasal 6  ukuran perusahaan di Indonesia dibagi menjaadi :  Usaha mikro, Usaha kecil, Usaha Menengah,  Dan  Usaha Besar.Berdasarkan  pendapat  diatas  ukuran  adalah  perusahaan  yang berukuran besar akan lebih luas dalam memegang kepentingan dan lebih besar menghasilkan laba.  Pertumbuhan  penjualan  mencerminkan  keberhasilan  investasi  periode  masa  lalu  dan dapat  dijadikan  sebagai  prediksi  masa  yang  akan  datang.  Pertumbuhan  penjualan  suatu perusahaan akan mempengaruhi kemampuan mempertahankan keuntungan dalam menandai kesempatan-kesempatan  pada  masa  yang  akan  datang.  Tingkat  pertumbuhan  penjualan adalah  hasil  perbandingan  antara selisih  penjualan  tahun  berjalan  dengan  penjualan  ditahun sebelumnya (Horrne & Wachowicz, 2005).
Apabila perusahaaan memiliki total aset yang besar, maka pihak manajemen akan lebih leluasa dalam  menggunakan  aset  yang  dimiliki perusahaan  tersebut.  Kebebasan  yang  dimiliki manajemen tersebut sebanding dengan kekhawatiran perlakuan aset yang dimilik oleh pemilik. Jika  dinilai  dari  sisi  pemilik  perusahaan,  jumlah  aset  yang  besar  dapat  menurunkan  nilai perusahaan.  Akan  tetapi  jika  dilihat  dari  sisi  manajemen,  kemeudahan  yang  dimilik  dalam mengendalikan perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan dengan ukuran besar  memiliki  akses  lebih  besar  dan  luas  untuk  mendapat  sumber  pendanaan  dari  luar, sehingga  untuk  memperoleh  pinjaman  akanmenjadi  lebih  mudah  karena  dikatakan  bahwa perusahaan  dengan  ukuran  besar  memiliki  kesempatan  lebih  besar  untuk  memenangkan persaingan atau bertahan dalam industry (Lisa dan Jogi, 2013).
Nilai Perusahaan . Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan  terbuka,  yang  sering dikaitkan  dengan  harga  saham  (Sujoko  dan  Soebiantoro,  2007).  Harga  saham  yang  tinggi

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
membuat  nilai  perusahaan  juga  tinggi.Adapun  yang  dimaksud  dengan  harga  saham  di  sini adalah  harga  yang  terjadi  pada  saat  saham  diperdagangkan  di  pasar  (Fakhruddin  dan Hadianto,  2001:316),  atau  tepatnya  disebut  harga  penutupan  ( clossing  price ).  Penelitian  ini menggunakan    istilah  nilai  perusahaan  dengan price  to  book  value ,  dimana  PBV  yang tinggi akan membuat pasar percaya atas prospek perusahaan. Hal itu juga yang menjadi keinginan para  pemilik  perusahaan,  sebab  nilai  perusahaan  yang  tinggi  mengindikasikan  kemakmuran pemegang  saham  juga  tinggi  (Soliha  dan  Taswan,  2002).Secara  konseptual,  PBV  yaitu perbandingan  antara  harga  saham  dengan  nilai  buku  per  saham  (Brigham  dan  Gapenski, 2006:631).Adapun  yang  dimaksud  dengan  nilai  buku  per  saham  atau book  value  per  share adalah  perbandingan  antara  modal  ( common  equity )  dengan  jumlah  saham  yang  beredar ( shares outstanding ) (Fakhruddin dan Hadianto, 2001:67). Berdasarkan pengertian di atas, PBV dapat  diartikan  sebagai  hasil  perbandingan  antara  harga  pasar  saham  dengan  nilai  buku saham.  PBV  juga  dapat  berarti  rasio  yang  menunjukkan  apakah  harga  saham  yang diperdagangkan overvalued (di  atas)  atau undervalued (di  bawah)  nilai  buku  saham  tersebut (Fakhruddin dan Hadianto, 2001:68). Tobin’s Q. Rasio Tobin’s  Q merupakan  konsep  yang  menunjukkan  estimasi  pasar  keuangan  saat  ini tentang  nilai  hasil  pengembalian dari  setiap  dolar  investasi  inkremental.  Rasio  ini  dapat mengukur keefektifan manajemen dalam memanfaatkan sumber daya yang ada ( Nurlela dan Islahudin, 2008)
Price to Book Value (PBV) Price  to  Book  Value (PBV)  merupakan  salah  satu  alternative  yang  dapat diigunakan  untuk mengukur  nilai  perusahaan price  to  Book  Value (PBV)  merupakan  rasio  yang  mampu menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu  perusahaan, menurut  (Purwohandoko,  2017) Price  to  Book  Value menunjukkan  tingkat  kemampuan perusahan untuk menciptakan nilai relative terhadap jumlah modal yang diinvestasikan . Price to Book  Value yang  lebih  tinggi  berarti  perusahaan  memiliki  harga  saham  yang  lebih  tinggi dibandingkan  dengan  nilai  buku  persaham.  Semakin  tinggi  harga  saham,  semakin  banyak perusahaan yang berhasil menciptakan nilai pemegang saham.
Ada  beberapa  keunggulan Price  to  Book  Value dalam  menilai  perusahaan  yaitu  nilai  buku merupakan ukuran yang stabil dan sederhana yang dapat dibandingkan dengan harga pasar. Keunggulan  kedua  adalah  PBV  dapat  dibandingkan  antara  perusahaan  sejenis  untuk menunjukkan tanda mahal atau murahnya suatu saham, dan yang terakhir perusahaan dengan laba negative , yang tidak dapat dihitung dengan Price Earning Ratio dapat di evaluasi dengan Price to Book Value (Purwohandoko,2017).

## Struktur Modal
Struktur  modal  adalah  perbandingan  pendanaan  jangka  panjang  sebuah perusahaan  yang ditunjukkan  oleh  perbandingan  utang  jangka  panjang  terhadap  modal  sendiri.  Pemenuhan kebutuhan  dana  perusahaan  dari  sumber  modal  sendiri  berasal  dari  modal  saham  ,  laba ditahan,  dan  cadangan.  Jika  dari  modal  sendiri  masih  mengalami  kekurangan  maka  perlu dipertimbangkan  pendanaan  perusahaan  yang  berasal  dari  luar,  yaitu  dari  utang  ( debt financing ) (Meidiawati  &  Mildawati,  2016) . Menurut (Harmono,  2017) indikator  yang  umum digunakan untuk menentukan komponen struktur modal yang pertama yaitu Debt to Asset Ratio (DAR)  yang  merupakan  ratio  yang  mengukur  seberapa  besar  aktiva  yang  di  biayai  dengan utang. Semakin tinggi ratio maka risiko yang akan dihadapi perusahaan akan semakin besar. DAR  dihitung  dengan  membagi  total  utang  ( liability )  dengan  total  aset.  Rasio  ini  digunakan untuk mengukur seberapa besar aktiva yang dibiayai dengan utang. Semakin tinggi ratio berarti semakin  besar  aktiva  yang  dibiayai  dengan  utang  dan  hal  itu  semakin  beresiko  bagi  sebuah perusahaan. Ratio ini menggambarkan berapa bagian dari keseluruhan kebutuhan dana yang dibelanjai dengan utang atau berapa bagian dari aktiva yang digunakan untuk menjamin utang.

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
DER  ( Debt  to  Equity Ratio ).  Kedua debt  to  Equity  Ratio (DER)  menunjukkan  komposisi pendanaan  dalam  membiayai  aktivitas  operational  perusahaan  atau  memanfaatkan  utang- utangnya. Utang merupakan salah satu aspek yang menjadi dasar penilaian bagi investor untuk mengukur kondisi keuangan. DER merupakan ratio yang dapat menunjukkan hubungan antara jumlah  pinjaman  yang  diberikan  kreditur  dengan  jumlah  modal  sendiriyang  diberikan  oleh pemilik perusahaan.

## Manajemen Laba
Manajemen  laba  merupakan  tindakan  manajer  untuk  meningkatkan  (menurunkan)  laba  yang dilaporkan saat kini dari suatu unit yang menjadi tanggung jawab manajer tanpa mengkaitkan dengan  peningkatan  (penurunan)  profitabilitas  ekonomi  jangka  panjang  (Fischer  dan Rosenzweig,  1995).  Sedangkan  Assih  dan  Gudono  (2000)  mendefinisikan  manajemen  laba sebagai  suatu  proses  yang  dilakukan  dengan  sengaja,  dalam  batasan general  accepted accounting  principles ,  untuk  mengarah  pada  suatu  tingkat  yang  diinginkan  atas  laba  yang dilaporkan.  Manajemen  laba  adalah  salah  satu  faktor  yang  dapat  mengurangi  kredibilitas laporan  keuangan,  manajemen  laba  menambah  bias  dalam  laporan  keuangan  dan  dapat mengganggu  pemakai  laporan  keuangan  yang  mempercayai  angka  laba  hasil  rekayasa tersebut sebagai angka laba tanpa rekayasa (Setiawati dan Na’im, 2000). Sedangkan menurut Sugiri  (1998)  membagi  definisi  manajemen  laba  menjadi  dua.  Dalam  arti  sempit  manajemen laba dalam hal ini hanya berkaitan dengan pemilihan metode akuntansi. Manajemen laba dalam artian sempit ini didefinisikan sebagai perilaku manajemen untuk “bermain” dengan komponen discretionary accrual dalam menentukan besarnya laba. Sedangkan dalam arti luas manajemen laba  merupakan  tindakan  manajer   untuk meningkatkan (mengurangi) laba yang dilaporkan saat ini atas suatu unit dimana manajer bertanggung jawab, tanpa mengakibatkan peningkatan (penurunan) profitabilitas ekonomi jangka panjang unit tersebut.
Tindakan  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  manajer  didasari  berbagai  motivasi  yang berbeda-beda.  Scott  (2009)  berpendapat  bahwa  ada  beberapa  faktor  yang  dapat  memotivasi manajer  melakukan  manajemen  laba,  yaitu  (1)  Rencana Bonus.  Para  manajer  yang  bekerja pada  perusahaan  yang  menerapkan  rencana  bonus  akan  berusaha  mengatur  laba  yang dilaporkannya dengan tujuan dapat memaksimalkan jumlah bonus yang akan diterimanya. (2) Kontrak Hutang Jangka Panjang. Menyatakan bahwa semakin dekat suatu perusahaan kepada waktu pelanggaran perjanjian utang maka para manajer akan cenderung untuk memilih metoda akuntansi  yang  dapat  memindahkan  laba  periode  mendatang  ke  periode  berjalan  dengann harapan  dapat  mengurangi  kemungkinan  perusahaan  mengalami  pelanggaran  kontrak  utang. (3)  Motivasi  Politik.  Perusahaan-perusahaan  dengan  skala  besar  dan  industry  strategis cenderung  untuk  menurunkan  laba  terutama    pada  saat  periode  kemakmuran  yang  tinggi. Upaya  ini  dilakukan dengan harapan memperoleh kemudahan serta fasilitas dari pemerintah. (4)  Motivasi Perpajakan.  Perpajakan  merupakan  salah  satu  motivasi  mengapa  perusahaan mengurangi  laba  yang  dilaporkan.  Tujuannya  adalah  dapat  meminimalkan  jumlah  pajak  yang harus dibayar. (5) Pergantian CEO. Biasanya CEO yang mendekati masa pensiun atau masa kontraknya menjelang berakhir akan melakukan strategi memaksimalkan jumlah pelaporan laba guna  meningkatkan  jumlah  bonus  yang  akan  mereka  terima.  Hal  yang  sama  akan  dilakukan oleh manajer dengan kinerja yang buruk. Tujuannya adalah menghindarkan diri dari pemecatan sehingga  mereka  cenderung  untuk  menaikkan  jumlah  laba  yang  dilaporkan.  (6)  Penawaran Saham Perdana. Pada awal perusahaan menjual sahamnya kepada publik, informasi keuangan yang  dipublikasikan  dalam  prospektus  merupakan  sumber  informasi  yang  sangat  penting. Informasi  ini  penting  karena  dapat  dimanfaatkan  sebagai  sinyal  kepada  investor  potensial terkait dengan nilai perusahaan. Guna mempengaruhi keputusan yang dibuat oleh para investor maka manajer akan berusaha untuk menaikkan jumlah laba yang dilaporkan.
Ada  berbagai  macam  cara  yang  dilakukan  oleh  manajer  dalam  melakukan  manajemen  laba, bergantung pada kondisi dan situasi perusahaan tersebut. Pola manajemen laba menurut Scott

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
H7
Profitabilitas H1 H6 H2 H10
Struktur Modal
Ukuran Perusahaan H3
H4 H5 H11 H8 Umur Perusahaan Manajemen laba Nilai Perusahaan
(2009)  dapat  dilakukan  dengan  cara  (1) Taking  a Bath . Taking  a  bath terjadi  pada  saat reorganisasi  seperti  pengangkatan  CEO  baru.  Teknik  ini  mengakui  adanya  biaya-biaya  pada periode yang akan datang dan kerugian periode berjalan sehingga mengharuskan manajemen membebankan  perkiraan  perkiraan  biaya  mendatang  akibatnya  laba  periode  berikutnya  akan lebih tinggi. (2) Income Minimization . Bentuk ini mirip dengan taking a bath , tetapi lebih sedikit ekstrim,  yakni  dilakukan  sebagai  alasan  politis  pada  periode  laba  yang  tinggi  dengan mempercepat  penghapusan  aset  tetap  dan  aset  tak  berwujud  dan mengakui pengeluaran- pengeluaran sebagai biaya. Pada saat rasio  profitabilitas  perusahaan  tinggi,  kebijakan  yang diambil dapat berupa penghapusan atas barang modal dan aset tak berwujud, biaya iklan dan pengeluaran  untuk  penelitian  dan  pengembangan  (1) Income Maximization .  Dilakukan  pada saat  laba  menurun.  Tindakan  atas income  maximization bertujuan  untuk  melaporkan net income yang  tinggi  untuk  tujuan  bonus  yang  lebih  besar.  Pola  ini  dilakukan  oleh  perusahaan untuk  menghindari  pelanggaran  atas  kontrak  hutang  jangka  panjang.  (2) Income Smoothing, dilakukan  perusahaan  dengan  cara  meratakan  laba  yang  dilaporkan  sehingga  dapat mengurangi  fluktuasi  laba  yang  terlalu  besar  karena  pada  umumnya  investor  menyukai  laba yang relatif stabil.Penggunaan pengukuran atas dasar akrual sangat penting untuk diperhatikan dalam mendeteksi ada tidaknya manajemen laba dalam perusahaan. Total akrual adalah selisih antara  laba  dan  arus  kas  yang  berasal  dari  aktivitas  operasi.  Total  akrual  dapat  dibebankan menjadi  dua  bagian,  yaitu  bagian  akrual  yang  memang  sewajarnya  ada  dalam  proses penyusunan  laporan  keuangan,  disebut normal  accruals atau non discretionary accruals,  dan b agian  akrual  yang  merupakan  manipulasi  data  akuntansi yang disebut  dengan abnormal accruals atau discretionary accruals.

## Kerangka Pemikiran
Kerangka pemikiran dalam penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut :
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Sumber: Data yang diolah Penulis
Hipotesis Penelitian:
Berdasarkan rumusan masalah dan landasan teori diatas, maka penulis mengajukan hipotesis penelitian sebagai berikut :
H1 = profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal H2 = umur perusahaan  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  H3  =  ukuran  perusahaan berpengaruh  terhadap  struktur  modal  H4  =  nilai  perusahaan  berpengaruh  terhadap struktur modal
H5 = profitabilitas,  umur  perusahaan,  ukuran  pergusahaan,  dan  nilai  perusahaan

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
berpengaruh terhadap struktur modal H6 = profitabilitas berpengaruh terhadap manajemen laba H7 = umur perusahaan berpengarus terhadap manajemen laba H8 = ukuran perusahaan berpengaruh terhadap manajemen laba H9 = nilai perushaan berpengaruh terhadap manajemen laba H10 = struktur modal berpengaruh terhadap manajemen laba H11 = profitabilitas,  umur  perusahaan,  ukuran  pergusahaan,  nilai  perusahaan  dan  struktur modal berpengaruh terhadap manajemen laba

## METODE PENELITIAN
Data yang diperoleh dalam penelitian ini adalah data empiris yang mempunyai kriteria tertentu yang valid. Data yang dikumpulkan berupa data kuantitatif yaitu data diukur  dalam suatu skala numerik. Sumber data penelitian ini adalah data sekunder, berupa laporan tahunan perusahaan manufaktur periode 2012-2016. Data yang digunakan merupan data yang dapat diperoleh dari annual report yang didapat melalui website www.idx.co.id Bursa Efek Indonesia (BEI).
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia untuk periode 31 Desember 2012 sampai 31 Desember 2016. Pengambilan sampel dilakukan  berdasarkan  metode purposive  sampling dengan  kriteria  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan mempublikasikan laporan tahunan dalam mata uang rupiah  selama  periode 2012-2016,  tidak  mengalami  delisting  selama  periode  penelitian, perusahaan telah melakukan IPO minimal tahun 2012
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel Kriteria Pemilihan Sampel Jumlah Perusahaan   Manufaktur   sektor industri barang konsumsi yang sudah go public atau terdaftar (listed) Di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2012 – 2016 30 Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  menerbitkan serta  mempublikasikan laporan  keuangannya  secara  berturut  turut  selama periode penelitian 10 Perusahaan  mempublikasikan  laporan  keuangan  tahunan  dalam  website perusahaan atau website BEI yang dinyatakan dalam rupiah (Rp). 10 Total sampel 10

## Sumber: Data diolah penulis

## Variabel Penelitian dan Operasional Variabel
Di dalam penelitian ini variabel-variabel penelitian terdiri dari variabel tergantung adalah earning management  dan  yang  menjadi  variabel  bebas  adalah  profitabilitas,  umur,  ukuran  dan  nilai perusahaan.  Profitabilitas  adalah  rasio  keuntungan  atau profitability  ratios adalah  rasio  yang dgunakan  untuk  mengukur  efisiensi  penggunaan  aktiva  perusahaan  atau  merupakan kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu  (biasanya semesteran,  triwulan,  dan  lain-lain)  untuk  melihat  kemampuan  perusahaan  dalam  beroperasi secara  efisien.  Menurut  Irawati (Irawati,  2006) penelitian  ini  menggunakan    ROA  sebagai pengukuran untuk rasio profitabilitas dengan menggunakan rumus ROA sama dengan total net income dibagi total aset dikalikan 100%.
Umur Perusahaan.  Umur  perusahaan  adalah  umur  sejak  berdirinya  hingga  perusahaan  telah mampu  menjalankan  operasinya.  Secara  teoritis  perusahaan  yang  telah  lama  berdiri  akan dipercaya  oleh  penanam  modal  ( investor )  daripada  perusahaan  yang  baru  berdiri,  karena perusahaan  yang  telah  lama  berdiri  diasumsikan  akan  banyak  menghasilkan  laba  yang  lebih tinggi dari pada perusahaan  yang baru  berdiri.  Akibatnya perusahaan  yang baru berdiri akan kesulitan dalam memperoleh dana dipasar modal sehingga lebih mengandalkan modal sendiri (Zen  &  Herman,  2007). Perhitungan  umur  perusahaan  dengan  menggunakan  rumus  Tahun

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
penelitian – tahun berdiri Ukuran Perusahaan.Ukuran  Perusahaan  merupakan  salah  satu  faktor  yang  berpengaruh terhadap manajemen laba perusahaan . Perusahaan besar lenih diperhatikan oleh masyarakat sehingga  mereka  lebih  berhati-hati  dalam  melakukan  pelaporan  keuangan,  sehingga berdampak  perusahaan  tersebut  melaporkan  kondisinya  lebih  akurat (Nasution  &  Setyawan, 2007). Dalam  penelitian  ini  ukuran  perusahaan  diukur  dari  nilai  logaritma  natural  total  asset perusahaan yang tercantum dalam laporan keuangan.
Nilai perusahaan. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan terbuka, yang sering dikaitkan dengan harga saham (Sujoko dan Soebiantoro, 2007). Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Adapun yang dimaksud dengan harga saham di sini  adalah  harga  yang  terjadi  pada  saat  saham  diperdagangkan  di  pasar  (Fakhruddin  dan Hadianto, 2001:316), atau tepatnya disebut harga penutupan ( clossing price ).
Variabel intervening  Struktur  modal.  Struktur  modal  adalah  perbandingan  pendanaan  jangka panjang  sebuah  perusahaan  yang  ditunjukkan  oleh  perbandingan  utang  jangka  panjang terhadap  modal  sendiri.  Pemenuhan  kebutuhan  dana  perusahaan  dari  sumber  modal  sendiri berasal  dari  modal  saham,  laba  ditahan,  dan  cadangan.  Jika  dari  modal  sendiri  masih mengalami kekurangan maka perlu dipertimbangkan pendanaan perusahaan yang berasal dari luar, yaitu dari utang ( debt financing ) (Meidiawati dan Mildawati, 2016). Alat ukur struktur modal yang digunakan penulis dalam penelitian  ini adalah  DER ( debt to  equity ratio ) dengan rumus total utang dibagi total equity dikalikan 100%
Manajemen  laba.  Manajemen  laba  yaitu  suatu  kemampuan  untuk memanipulasi pilihan – pilihan yang tersedia dan mengambil pilihan yang tepat untuk dapat mencapai tingkat laba yang diinginkan (Belkaoui,  2004).  Dalam  penelitian  ini, proxy manajemen  laba  yang  digunakan adalah discretionary  accrual yang  dihitung  dengan  menggunakan  model  Jones  yang dimodifikasi. Model Jones yang dimodifikasi mengestimasikan tingkat perkiraan akrual sebagai fungsi  dari  perbedaan  antara  perubahan revenue dan  perubahan receivable dan  level  dari property, plan , dan equipment . Model tersebut dituliskan sebagai berikut: Diskresioner total akrual DTACt = TACt/TAt-1-NDTACt Keterangan:  DTACt  =  diskresioner  total  akrual  tahun  t,  TACt  =  total  accruals  tahun  t,  dan NDTACt = non akrual diskresioner pada tahun t

## Jenis Data
Data  yang dikumpulan berupa data kuantitatif  yang diperoleh dari annual report yang didapat melalui website www.idx.co.id di Bursa Efek Indonesia (BEI). Teknik Pengumpulan data dalam penelitian ini yaitu penelitian kepustakaan dan penelitian Lapangan.
Alat analisis dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda diolah menggunakan program  software  EViews  8.0.  Analisis  regresi  linier  berganda  ini  dapat  digunakan  untuk memperoleh  gambaran  yang  menyeluruh  mengenai  hubungan  antara  variabel  dependen dengan variabel independen secara menyeluruh baik secara simultan maupun secara parsial. Statistik Deskriptif . Statistik Deskriptif adalah statistic yang digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data  yang telah terkumpul sebagaimana adanya  maksud  membuat  kesimpulan  yang  berlaku  untuk  umum  atau  generalisasi.  Statistik Deskriptif  adalah  penyiapan  data  melalui  perbandingan  mean,  median,  modus  dan  standar deviasi.
Metode Analisis Data Panel Metode analisis penelitian ini menggunakan analisis panel data sebagai alat pengolahan data dengan menggunakan software Eviews 8 . Dengan mengakomodasi dalam model informasi baik yang terkait variabel- variabel cross section maupun time series, data panel secara substansial mampu  menurunkan  masalah omitted  variables, model  yang  mengabaikan  variabel  yang relevan.
Analisis regresi linier berganda.

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
Model estimasi data regresi data panel dilakukan dengan tiga pendekatan (Basuki dan Yuliadi, 2015),  yaitu  Common  Effect  Model (CEM) , Fixed  Efect  Model (FEM), Random  Effect  Model (REM) dengan melakukan uji test untuk menentukan pemilihan model. Uji Asumsi Klasik yang terdiri  dari  (1)  Normalitas  dimaksudkan  untuk  menguji  apakah  nilai  residual  yang  telah terstandarisasi  pada  model  regresi  berdistribusi  normal  atau  tidak.  Nilai  residual  dikatakan berdistribusi  normal  jika  nilai  residual  terstandarisasi  tersebut  sebagian  besar  mendekati  nilai rata-ratanya. Tidak terpenuhinya normalitas pada umumnya disebabkan karena distribusi data tidak  normal,  karena  terdapat  nilai  ekstrem  pada  data  yang  diambil.  (2)  Uji Multikolinieritas untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  yang  terbentuk  ada  korelasi  yang  tinggi  atau sempurna  di  antara  variabel  bebas.  Multikolinieritas  adalah  hubungan  liniear  antar  variabel independen  di  dalam  regresi  berganda.  Model  regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi korelasi  di  antara  variabel  independen.  Metode  untuk  mendeteksi  ada  tidaknya  masalah multikolinieritas  dapat  dilakukan  dengan  metode  korelasi  parsial  antar  variabel  independen. Sebagai  aturan  yang  kasar  ( rule  of  thumb ),  jika  koefesien  korelasi  cukup  tinggi  di  atas  0,85 maka kita duga ada multikolinieritas dalam model. Sebaliknya jika koefisien korelasi kurang dari 0,85  maka  kita  duga  model  tidak  mengandung  unsur  multikolinieritas.  (3)  Uji Heteroskedastisitas  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi  yang  terbentuk  terjadi ketidaksamaan  varian  dari  residual  model  regresi.  Data  yang  baik  adalah  data  yang homoskedastisitas. Homoskedastisitas terjadi jika varian variabel pada model regresi memiliki nilai yang sama atau konstan Heteroskesdastisitas berarti varian variabel gangguan yang tidak konstan. Masalah heteroskedastisitas dengan demikian lebih sering muncul pada cross section dari pada data time series. Jika varian dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lainnya tetap, maka disebut heteroskedastisitas.

## Uji Hipotesis
Setelah melakukan pengujian model regresi data  panel, maka langkah berikutnya melakukan pengujian  hipotesis.  Dalam  uji  hipotesis  untuk  menguji  apakah  ada  perubahan  variabel independen yang dapat mempengaruhi variabel dependen dengan metode data panel ( pooled data ). Ada tiga uji hipotesis, yaitu Uji Signifikansi Parsial (Uji t) untuk melihat pengaruh nyata variabel  bebas  Xi  terhadap  variabel  terikat(Y)  di  mana  variabel  ini  juga  sebagai  variabel intervening serta implikasinya pada variabel terikat (Z) secara parsial (individu) akan dilakukan menggunakan  uji  statistik  t  (t  test).  Bila thitung/statistik <  ttabel atau  thitung/statistik terletak diantara + ttabel dan - ttabel maka Ho diterima, artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan secara parsial dari variabel bebas Xi terhadap variabel terikat Y maupun untuk variabel terikat Z.
Uji Signifikansi Simultan (Uji F) merupakan uji perbedaan dua regresi untuk mengetahui apakah teknik  regresi  data  panel  dengan fixed  effect lebih baik  dari  model  regresi  data  panel  tanpa variabel dummy dengan melihat residual sum of squares (RSS). Dalam menghitung dari nilai F di mana nilai Fhitung/statistik secara statistik signifikan pada level 5 persen (sig < 0,05) di mana dalam menghitung dari nilai F maka bila Fhitung/statistik > Ftabel (a, k- 1, n-k) maka H0 ditolak, artinya bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  (nyata)  secara  bersama-sama  dari  variabel bebas terhadap variabel terikatnya. Bila Fhitung/statistik < Ftabel (a, k-1, n-k) maka H0 diterima. artinya bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan (nyata) secara bersama-sama ( over-all ) dari variabel bebas terhadap variabel terikatnya.
Uji Koefisien Determinasi ( Gooness-of Fit )
Digunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan  variabel dependen,  Priyatno  (2010)  menjelaskan  R 2 bahwa  bila  R 2 sama  dengan  0,  maka  tidak  ada sedikitpun  persentase  sumbangan  pengaruh  yang  diberikan  variabel  independen  terhadap variabel  dependen,  atau  variasi  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  model  tidak menjelaskan  sedikitpun  variasi  variabel  dependen,  sebaliknya  bila  R 2 sama  dengan  1,  maka presentase  sumbangan  pengaruh  yang  diberikan  variabel  independen  terhadap  variabel

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
dependen  adalah  sempurna,  atau  variasi  variabel  independen  yang digunakan  dalam  model menjelaskan  100%  variasi  variabel  dependen.  Pengujian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui apakah model regresi yang memenuhi goodness-of fit . Pengujian dilakukan dengan melihat nilai R square (R 2 )  dan  nilai  Fhitung dari output program Eviews8.  Model  regresi  dinyatakan memenuhi goodness-of fit apabila nilai R square (R 2 ) relatif tinggi

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN Statistik deskriptif
Berdasarkan pengolahan data melalui software Eviews 8, diperoleh nilai minimum, maksimum, rata – rata,  dan  standar deviasi  dari  masing-masing  variabel  penelitian.  Hal  tersebut  dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif PROFIT UMP UP NP MANAJ LABA SM Mean 31.08368 53.9 3.855531 1359.064 0.410767 0.710988 Median 20.84896 44.5 3.795426 452.215 0.439178 0.687967 Maximum 203.3131 103 4.634729 8993.94 1.024901 1.587627 Minimum - 5.468255 22 3.091042 52.11266 0.012003 0.045427 Std. Dev. 33.34532 27.93378 0.519553 2041.365 0.178963 0.379098 Skewness 3.351159 0.598672 0.142333 2.415012 0.001287 0.241619 Kurtosis 16.14613 1.854246 1.698732 8.299452 5.21866 2.2734 Jarque-Bera 453.6288 5.721632 3.69653 107.1111 10.25512 1.586388 Probability 0 0.057222 0.15751 0 0.005931 0.452398 Sum 1554.184 2695 192.7766 67953.21 20.53836 35.5494 Sum Sq. Dev. 54483.61 38234.5 13.22682 2.04E+08 1.569361 7.042041 Observation s 50 50 50 50 50 50

## Sumber: Data diolah dengan Eviews 8

## Uji Analisis Regresi Data Panel
Tujuan analisis ini adalah agar model yang digunakan baik dan sesuai yang diperlukan untuk penaksiran model. Sebelum masuk pada pengujian, peneliti melakukan pemilihan model data yang  akan  digunakan.  Dalam  model  regresi  data  panel  harus  dilakukan  pengujian untuk memilih model regresi yang tepat digunakan dalam penelitian ini. Dalam melakukan pengujian model dapat dilakukan dengan 3 alternatif metode yaitu Commond Effect Model (CEM), Fixed Effect  Model  (FEM)  dan  Random  Effect  Model  REM). Penaksiran  model  tersebut  adalah sebagai berikut:
Uji Model Regresi Data Panel Hasil Uji Chow Test (Uji F-statistik).
Uji ini digunakan salah satu untuk memilih model pada regresi data panel, yaitu antara model efek  tetap  ( fixed  effect  model )  dengan  model  koefeisien  tetap (pooled  regression). Dari  hasil pengolahan  nilai  yang  dihasilkan dalam distribusi  statistik  terhadap Chi  square berdasaran pengolahan  hasil  hitung  dengan  menggunakan  Eviews 8 adalah  sebesar  39.460179  dengan probabilitas  yang  dihasilkan  0,0000  yaitu  menyatakan  ada  signifikan  yang  didapatkan  karena kurang  dari  5%,sehinga  statistik  yang terjadi  terhadap  Ho  ditolak  dan  H1 diterima.  Dengan demikian  berdasarkan  hasil  tersebut  ada  estimasi  ini    model  yang  digunakan  secara  tepat adalah model estimasi fixed effect.

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
Uji Hausman Test . Uji Hausman adalah  uji  yang digunakan untuk menentukan metode  yang terbaik antara fixed effect ataukah random effect dengan  Hausman Test. Berdasarkan hasil pengolahan nilai chi- squares sebesar 10.156240 dengan p-value sebesar 0.0409, sedangkan nilai kritis chi-squares dengan df sebesar 5 pada α=5%. Berdasarkan nilai chi-squares dan p-value, berarti H0 diterima sedangkan  H1 ditolak  maka    regresi data  panel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah model fixed effect . Uji Lagrange Multiplier (LM) Untuk membandingkan common effect model dengan random effect model maka dilakukan uji Langrange  Multiplier (LM). Uji LM dilakukan dengan  mencari nilai residual.  Berdasarkan hasil pengolahan nilai probabilitas Breusch-Pagan sebesar 0,0000, nilai tersebut lebih kecil dari 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa model mengikuti Fixed Effect Model (FEM). Berikut kesimpulan pemilihan model regresi data panel.
Tabel 3. Kesimpulan Pemilihan Model Jenis Uji Perbandingan Model Model Terpilih Uji Chow CEM vs FEM FEM Uji Hausman REM vs FEM FEM Uji Lagrange Multiplier CEM vs REM REM Sumber: Data Diolah

## Uji Asumsi Klasik
Uji Asumsi klasik adalah analisis yang dilakukan untuk menilai apakah di dalam sebuah model regresi linear Ordinary Least Square (OLS) terdapat masalah- masalah asumsi klasik. Dari hasil ketiga  uji  kesesuaian  model  regresi  data  panel,  pemilihan  model  yang akan  dipakai  adalah Fixed Effect Model (FEM) karena R- square paling besar. Oleh karena itu, hasil gambar pada uji asumsi klasik menggunakan model FEM. Hasil dari uji asumsi klasik adalah sebagai berikut : Uji  Normalitas  Data Regresi . Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi,  variabel  pengganggu  atau  residual  memiliki  distribusi  normal.  Salah  satu  cara  untuk mendeteksi  apakah  residual  berdistribusi  normal  atau  tidak  yaitu  dengan  melihat  grafik histogram  yang  membandingkan  antara  dua observasi  dengan  distribusi  yang  mendekati distribusi  normal.  Uji  normalitas  pada Eviews 8  bisa  dilakukan  dengan  membandingkan probability  value dengan  α  =  0,05.  Menurut  Sarwono  (2016),  data  berdistribusi  normal  jika probability value > 0,05. Berdasarkan hasil uji normalitas dengan bantuan Eviews 8, diketahui nilai jarque-bera sebesar 5.459991 dengan p value sebesar 0,065220 dimana lebih besar dari 0,05. Maka dapat disimpulkan data beridistribusi normal.
Uji Multikoloniaritas. Multikolinieritas merupakan suatu masalah dimana adanya hubungan linier antar  variabel-varibel  independen.  Multikolinieritas  akan  menghasilkanestimator  yang BLUE , tetapi  masih  mempunyai  varian  yang  besar.  Untuk  menguji  ada  tidaknya  masalah Multikolinieritas dalam  penelitian  ini  peneliti  menggunakan Uji  Korelasi  Parsial  Antar  variabel Independen .  Uji  ini  dilakukan  dengan  cara  menguji  koefisien  korelasi  (r)  antar  variabel independen. Jika nilai r > 0,90, maka model tersebut mempunyai masalah multokinieritas antar variabel  independen,  sebaliknya  jika  nilai  r  <  0,90    maka  model  tersebut  tidak  mempunyai masalah multokinieritas antar  variabel  independen  (Widarjono,  2013).  Dari  hasil  uji multikolinearitas diatas menggunakan metode korelasi parsial antar variabel independen. Tidak terdapat  korelasi  antar  variabel  independen  yang  tinggi  diatas  0,90.  Jadi  dapat  disimpulkan tidak terdapat multikolinearitas antar variabel independen karena nilai uji yang dihasilkan kurang dari 0,90.
Uji Heteroskedastisitas.  Dalam  penelitian  ini  digunakan  metode  grafik,  yaitu  dengan  melihat grafik  residual  dari  model fixed  effect .  Berdasarkan  hasil  probabilitas  untuk  variabel profitabilitas, umur perusahaan, ukuran perusahaan dan nilai perusahaan seluruhnya diatas 0,0 atau Nilai obs*r- square 0,90 > 0,05 maka dapat disimpulkan tidak terdapat heterokedastisitas

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
DER = - 1.375141+ 0,002167*ROA + 0.017843*UMP + 0.256308*UP + 1.77E- 05*NP

## dalam penelitian ini.
Uji Hipotesis Hasil Proses Estimasi Model Regresi Data Panel Stuktur Modal
Tabel 4. Hasil Analisis Regresi Berganda Fixed Effect Model Struktur Modal Hasil Estimasi Fixed Effect Model
Sumber : Data diolah peneliti menggunakan Eviews 8 Pengujian goodness of fit menunjukkan nilai koefisien determinasi R² = 0.672731 yang berarti bahwa  seluruh  variabel  bebas  :  Profitabilitas  (PROFIT),  Umur    Perusahaan  (UMP),  Ukuran Perusahaan  (UP),  Nilai  Perusahaan  (NP),  dan  Manajemen  Laba  (Man_Laba),  berkontribusi menjelaskan  variasi  naik  turunnya  anomali  akrual  perusahaan  manufaktur  sebesar  67.27%, sementara  sisanya  32.73%  dijelaskanoleh  faktor-faktor  lain  yang  tidak  diikutsertakan  dalam model ini. Sementara nilai koefisien determinasi yang disesuaikan R² = 0.541824, yang berarti setelah  mempertimbangkan  derajat  kebebasan  ( degree  of  freedom ),  seluruh  variabel  bebas yang digunakan dalam penelitian ini mampu menjelaskan variasi yang terjadi dalam nilai anomali akrual perusahaan manufaktur sebesar 54.18%.
Hasil  estimasi  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal  yaitu  Profitabilitas(PROFIT), umur  perusahaan(UMP),  ukuran  perusahaan  (UP),  dan  nilai  perusahaan(NP)  menggunakan model fixed  effect seperti  yang  ditunjukkan  dalam  tabel  4.13  dapat  ditulis  dalam  bentuk
persamaan berikut :
Keterangan : X1 : Profitabilitas (ROA), X2 : Umur Perusahaan(UMP), X3 : Ukuran Perusahaan (UP), X4 : Nilai Perusahaan (NP), Y : Manajemen Laba (Man_laba), Z : Struktur Modal (SM)
Dependent Variable: SM Method: Panel Least Squares Date: 02/16/20   Time: 13:37 Sample: 2012 2016 Periods included: 5
Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 50 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -1.375141 6.337274 -0.216992 0.0295 PROFIT 0.002167 0.001542 1.405748 0.0168 UMP 0.017843 0.066071 0.270050 0.0287 UP 0.256308 2.429540 0.105496 0.0166 NP 1.77E-05 2.95E-05 0.601033 0.0157 MAN_LABA 0.108947 0.411968 0.264454 0.0379 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.672731 Mean dependent var 0.710988 Adjusted R-squared 0.541824 S.D. dependent var 0.379098 S.E. of regression 0.256606 Akaike info criterion 0.360779 Sum squared resid 2.304641 Schwarz criterion 0.934386 Log likelihood 5.980528 Hannan-Quinn criter. 0.579212 F-statistic 5.138979 Durbin-Watson stat 1.758284 Prob(F-statistic) 0.000041

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35

## Estimasi Model Regresi Data Panel Secara Bersama-sama (Uji F)
Sementara  pengujian  persamaan  untuk  keseluruhan  variabel  secara  bersama-sama  dalam model ini dilakukan menggunakan uji F. Hasil pengujian F seperti  yang terlihat dalam tabel 5 menunjukkan  nilai  F- statistik  =  5.138979  dengan  nilai  probabilitasnya  (signifikansi)  sebesar 0.000041  <  α  =  0,05,  maka diinterpretasikan  Ho5 ditolak  dan  Ha5 diterima  yang artinya profitabilitas (PROFIT), umur perusahaan (ump), ukuran perusahaan (UP),dan nilai perusahaan (NP) secara bersama-sama  berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Adapun variabel yang  paling  dominan  pengaruh  sensitifnya  adalah  profitabilitas  (PROFIT)  terhadap  struktur modal, dimana profitabilitasnya adalah (0.002167+1.375141) = 1.377308.
Koefisien Determinasi Tampilan  output  pada  tabel  5  menunjukan besarnya adjusted  R2 sebesar  0.541824,  hal  ini berarti  hanya  54.18%  variasi  profitabilitas  dapat  dijelaskan  oleh  variasi  dari  empat  variabel independen  variabel  sedangkan  sisarasio  umur  perusahaan,  ukuran  perusahaan  dan nilai perusahaan sedangkan  sisanya  45.82%  dijelaskan  oleh  sebab-sebab  lain  diluar model  dalam penelitin ini.

## Pembahasan
Berdasarkan  pengujian  regresi  sebagaimana  telah  dijelaskan  pada  bagian  sebelumnya, interprestasi  hasil  disajikan  dalam  penjelasan  berikut  ini.  Berdasarkan  tabel  5  variabel profitabilitas  menunjukkan  koefisien  regresi  positif  sebesar  0.002167  dan  probabilitas menunjukkan nilai yang lebih kecil dari α = 5% yaitu 0.0168, sehingga hipotesis ke-1 berhasil didukung  atau H 0 ditolak  dan H 1 diterima.  Profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  struktur modal.
Variabel  umur perusahaan menunjukkan  koefisien  regresi  positif  sebesar  0.017843  dan probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  kecil  dari  α  =  5%  yaitu  0.0287, berdasarkan  hasil diatas  maka  H 2 diterima dan H 0 ditolak.  Artinya  umur perusahaan  berpengaruh  terhadap struktur modal.
Variabel  ukuran perusahaan menunjukkan  koefisien  regresi  positif  sebesar  0.256308  dan probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  kecil  dari  α  =  5%  yaitu  0.0166, berdasarkan hasil diatas  maka  H 3 diterima dan H 0 ditolak.  Artinya  ukuran perusahaan  berpengaruh  Terhadap Struktur modal.
Variabel  nilai perusahaan menunjukkan  koefisien  regresi  positif  sebesar  1.77E-05  dan probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  kecil  dari  α  =  5%  yaitu  0.0157, berdasarkan  hasil diatas maka H 4 diterima dan H 0 ditolak. Artinya nilai perusahaan berpengaruh terhadap struktur modal.
Pengujian  persamaan  untuk  keseluruhan  variabel  secara  bersama-sama  dalam  model  ini dilakukan  menggunakan  uji  F.  Hasil  pengujian  F  menunjukkan  nilai  F-statistik  =  5.138979 dengan  nilai  probabilitasnya  (signifikansi)  sebesar  0.000041  <  α  =  0,05,  maka profitabilitas, umur  perusahaan,    ukuran    perusahaan,  dan  nilai  perusahaan,  secara  bersama-sama berpengaruh  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Adapun  variabel  yang  paling  dominan pengaruh  sensitifnya  adalah  profitabilitas  terhadap  struktur  modal,  dimana  profitabilitasnya adalah  (0.002167-1.3765141)  = -1.372974.  Dari  hasil  pengujian  goodness-of  fit  yang  diukur dengan  koefisien  determinasi  atau  R square (R 2 )  =  0.672731,  maka  dapat  diinterpretasikan bahwa  variasi  perubahan  naik  turunnya  struktur  modal  dapat  dijelaskan  oleh  banyaknya keragaman variabel antara lain profitabilitas, umur perusahaan,  ukuran  perusahaan, dan nilai perusahaan sebesar 67,27 persen, sementara sisanya  yaitu sebesar 32,73  persen dijelaskan oleh  variabel-variabel  lain  diluar  model  penelitian  ini.  Untuk  koefisien determinasi yang disesuaikan atau R 2 adjusted = 0.541824, berarti  bahwa  setelah  mempertimbangkan  derajat kebebasan  model  yang  digunakan,  seluruh  variabel  indepeden  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  dapat  menjelaskan  struktur  modal  sebesar  54,18 persen.  Menunjukkan  bahwa profitabilitas, umur perusahaan,  ukuran   perusahaan, dan nilai perusahaan secara bersama-

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
sama berpengaruh terhadap struktur modal.
Berdasarkan  tabel  5  variabel  profitabilitas  menunjukkan  koefisien  regresi    sebesar -8.98E-05 dan probabilitas menunjukkan nilai yang lebih kecil dari α = 5% yaitu 0.0908. Berdasarkan hasil diatas  maka  H 6 diterima dan H 0 ditolak.  Artinya  rasio  profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap manajemen laba
Variabel  umur perusahaan menunjukkan  koefisien  regresi  positif  sebesar  0.044914  dan probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  kecil  dari  α  =  5%  yaitu  0.0932, berdasarkan  hasil diatas  maka  H 7 diterima dan H 0 ditolak.  Artinya  umur perusahaan  berpengaruh  signifikan terhadap manajemen laba.
Variabel  ukuran perusahaan menunjukkan  koefisien  regresi    sebesar -1.462833  dan probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  kecil  dari  α  =  5%  yaitu  0.1385, berdasarkan  hasil diatas  maka  H 8 diterima dan H 0 ditolak.  Artinya  pengaruh  ukuran perusahaan  terhadap manajemen laba.
Variabel umur perusahaan menunjukkan koefisien regresi sebesar -2.37E-05 dan probabilitas menunjukkan nilai yang lebih kecil dari α = 5% yaitu 0.0461, berdasarkan hasil diatas maka H 9 diterima dan H 0 ditolak. Nilai perusahaan berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Variabel  umur perusahaan menunjukkan  koefisien  regresi  positif  sebesar  0.108947,  dan probabilitas  menunjukkan  nilai  yang  lebih  kecil  dari  α  =  5%  yaitu  0.0379, berdasarkan  hasil diatas  maka  H 10 diterima dan H 0 ditolak.  Artinya  perusahaan  struktur  modal  berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
Pengujian  persamaan  untuk  keseluruhan  variabel  secara  bersama- sama  dalam  model  ini dilakukan  menggunakan  uji  F.  Hasil  pengujian  F  seperti  yang  terlihat  dalam  tabel  5 menunjukkan  nilai  F-statistik  =  7.632629  Ho 11 ditolak  dan  Ha 11 diterima.  yang  artinya profitabilitas,  umur  perusahaan,    ukuran    perusahaan,  nilai  perusahaan  dan  struktur  modal secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Adapun variabel yang paling  dominan  pengaruhnya  adalah  nilai  perusahaan    terhadap  manajemen laba,  dimana profitabilitasnya adalah (-2.37E-05-3.651917) = -0.93363. Untuk pengujian goodness-of fit yang diukur dengan koefisien determinasi atau R square (R 2 ) = 0.753272, maka dapat diinterpretasikan bahwa  variasi  perubahan  naik  turunnya  nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh banyaknya keragaman variabel antara lain profitabilitas, umur perusahaan,  ukuran  perusahaan, nilai perusahaan dan struktur modal sebesar 75,33 persen, sementara  sisanya  yaitu  sebesar  24,67  persen  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain  diluar model  penelitian  ini,  Untuk  koefisien  determinasi  yang  disesuaikan  atau  R 2 adjusted = 0.654581,  maka  berarti  bahwa  setelah  mempertimbangkan  derajat  kebebasan  model  yang digunakan, seluruh variabel indepeden yang digunakan dalam penelitian ini dapat menjelaskan manajemen laba sebesar 65,46 persen.

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan  temuan  dan  pembahasan  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas,  umur perusahaan,  ukuran  perusahaan,    nilai  perusahaan    berpengaruh  positif  signifikan  terhadap struktur  modal.  Penelitian  ini  berhasil  membuktikan  hipotesis  1  sampai  hipotesis  4  bahwa varibel  penelitian  berpengaruh  positif  namun  signifikan  terhadap  struktur modal.  Secara simultan bahwa  profitabilitas,  umur  perusahaan,  ukuran  perusahaan,  nilai  perusahaan berpengaruh  positif  namun  signifikan terhadap  struktur  modal.  Dengan  demikian  hipotesis penelitian  5  terbukti  bahwa  secara  bersama-sama  variabel  penelitian  berpengaruh  signifikan terhadap struktur modal. Penelitian ini juga berhasil membuktikan hipotesis 6 sampai hipotesis 10 bahwa profitabilitas, umur perusahaan, ukuran perusahaan, nilai perusahaan,  dan struktur modal  berpengaruh  positif  namun  signifikan  terhadap  manajemen  laba.    Hipotesis  11  juga terbukti secara simultan profitabilitas, umur perusahaan, ukuran perusahaan, nilai perusahaan,

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 1 (Februari 2021), PP 20-35
dan struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap manajemen laba. Besarnya kontribusi variabel  penelitian  dalam  mempengaruhi  manajemen  laba  yang  diukur  dari  besarnya koefisien determinasi atau R square (R 2 ) adalah sebesar 75,3%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  penulis  memberikan  saran  sebaiknya  manajemen  perusahaan  perlu meningkatkan kembali kinerja keuangannya  agar tidak membuat para stakeholder atau pihak yang  berkepentingan  hilang kepercayaan.  Selain  itu  sebaiknya  pihak  yang  berkepentingan dengan  perusahaan  terutama  investor  dan  kreditur  memperhatikan  angka  sruktur  modal perusahaan  sebagai  pertimbangan  untuk  melakukan investasi.  Untuk  peneliti  selanjutnya sebaiknya menambahkan variabel-variabel lain yang diperkiraan akan meningkatkan kontribusi variabel penelitian terhadap manajemen laba.

## REFERENSI
Belkaoui, A. R. (2004). Accounting Theory (5 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Dewi,  M.  Y.,  & Sujana,  I.  K.  (2014).  Pengaruh  ukuran  Perusahaan,  Umur  Perusahaan,  dan Profitabilitas  Pada  Praktik  Perataan  Laba  dengan  Jenis  Industri  Sebagai  Variabel Pemoderasi Di Bursa Efek Indonesia. E-Journal Akuntansi Universitas Udayana .
Harmono. (2017). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced. Jakarta: PT Bumi Angkasa Raya.
Horrne,  J.,  & Wachowicz,  J.  (2005). Prinsip-Prinsip  Manajemen  Keuangan. Jakarta:  Salemba Empat.
Irawati. (2006). Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Meidiawati, K., & Mildawati, T. (2016). Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 5 (2).
Nasution, M., & Setyawan, D. (2007). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba di Industri Perbankan Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi X .
Nuryaman.  (2008).  Pengaruh  Kosentrasi  Kepemilikan,  Ukuran  Perusahaan,  dan  mekanisme Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba. E-Journal Universitas Widyatama .
Rahmawati.  (2006).  Pengaruh  Asimetri  Informasi  Terhadap  Praktik  Manajemen  Laba Perusahaan Perbankan Publik yang Terdaftar di Bursa Efek.
Zen,  S.  D.,  &  Herman,  M.  (2007).  Pengaruh  Harga  Saham,  Umur  Perusahaan,  dan  Rasio Profitabilitas  Perusahaan Terhadap  Tindakan  Pertain  Laba  Yang  Dilakukan  Oleh Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal  Akuntansi  dan Manajemen, 2 (2).