## PENGARUH KINERJA KEUANGAN BERDASARKAN TEORI KEBANGKRUTAN ZMIJEWSKI  TERHADAP  HARGA SAHAM  PADA  PERUSAHAAN  PUBLIK SEKTOR   KERAMIK, KACA DAN PORSELIN  DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
PERIODE 2010 – 2014
IMAM  TRI  WIBOWO,  SE., MBA. imam3wibowo@gmail.com

## ABSTRAKSI
Kebangkrutan  adalah  suatu  kondisi  di  mana  perusahaan  tidak  mampu  lagi  untuk mengoperasikan  perusahaan  dengan  baik  karena  kesulitan  keuangan  yang  dialami  tersebut sudah  sangat  parah.  Dalam  penelitian  ini  akan  digunakan  teori  kebangkutan  yang  lazim digunakan yaitu Zmijewski Model. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kondisi perusahaan pada sektor keramik, kaca dan porselin ditinjau dari metode kebangkrutan Zmijewski Model dan pengaruhnya terhadap harga saham yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Penelitian hal ini  mengambil  sampel  perusahaan  keramik,  kaca  dan  porselin.  Perusahaan  yang  dipilih  adalah perusahaan  yang  secara  kontinu  menyampaikan  atau  mempublikasikan  laporan  keuangan  dan sahamnya diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010-2014.
Metode  yang  digunakan penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda, karena  variabel  penelitian  lebih  dari  satu  variabel  bebas  yang  diduga  dapat  mempengaruhi variabel terikatnya. Dalam regeresi linier berganda terdapat asumsi klasik yang harus terpenuhi, yaitu  residual  terdistribusi  normal,  tidak  adanya  multikolinearitas,  tidak  adanya heteroskedastisitas, dan tidak adanya autokorelasi pada model regresi.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa bahwa variabel Earning After Tax to Total Asset dan Current  Assets  to  Current  Liabilities  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham  sedang variabel Total  Debt  to  Total  Asset  tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham. Berdasarkan  hasil  penelitian  disarankan  agar  investor  menggunakan Earning  After  Tax  to  Total Asset  dan  Current  Assets  to  Current  Liabilities.  untuk  mengetahui  pergerakan  atau  perubahan harga  saham  pada  perusahaan  keramik,  kaca  dan  porselin.  Sedang  perusahaan  dalam menentukan  kebijakan  dirasakan  tidak  hanya  memperhatikan  faktor  internal,  tetapi  juga memperhatikan  faktor  eksternal  yang  dapat  mempengaruhi  harga  saham,  sehingga  dapat menarik banyak investor yang akan menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.

## ABSTRACT
Bankruptcy is a condition in which the company no longer afford to operate the company well  because  of  the  financial  difficulties  experienced  very  severe.  In  this  study  will  be  used bankruptcy  theory  commonly  used  is  Zmijewski  Model.  This  study  aims  to  determine  the condition  of  companies  in  the  sector  of  ceramics,  glass  and  porcelain  in  terms  of  methods bankruptcy Zmijewski Model and its effect on the price of shares traded on the Indonesia Stock Exchange. This case study took a sample of companies ceramics, glass and porcelain. Companies selected  are  companies  that  continuously  deliver  or  publish  financial  statements  and  its  shares are traded on the Indonesia Stock Exchange (BEI) 2010-2014 The  method  used  this  study  using  multiple  linear  regression  analysis,  because  the  study variables  over  an  allegedly  independent  variables  can  affect  the  dependent  variable.  In  the multiple  linear  regeresi  are  classical  assumptions  that  must  be  met,  namely  the  residuals  are normally  distributed,  the  absence  of  multicollinearity,  heteroscedasticity  absence,  and  the absence of autocorrelation in the regression model.
The results of this study indicate that that variable Earning After Tax to Total Assets and Current Assets to Current Liabilities have an influence on the stock price, was variable Total Debt to Total Asset no effect on stock prices. Based on the research results suggested that investors use Earning After Tax to Total Assets and Current Assets to Current Liabilities to determine the movement or changes in the company 's stock price ceramic, glass and porcelain. Companies in determining  the  policy  is  being  felt  not  only  pay  attention  to  internal  factors,  but  also  pay attention  to  external  factors  which  could  affect  the  share  price,  so  that  it  can  attract  a  lot  of investors who will invest in the company.

## A. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Kinerja perusahaan merupakan informasi yang  dapat  digunakan  oleh  calon  investor atau  investor  di  pasar  modal  untuk memutuskan  investasi.  Dalam  mengambil keputusan  investasi  pelaku  pasar  atau investor  dapat  menghitung  rasio  dari  setiap laporan  keuangan  yang  diterbitkan  oleh perusahaan. Rasio rasio tersebut merupakan rasio  yang  menunjukkan  kinerja  keuangan suatu perusahaan.
Dengan  menganalisis  laporan  keuangan perusahaan,  maka  pemimpin  perusahaan dapat  mengetahui  kondisi  keuangan  dan mengatur  strategi  agar  tidak  terjadi  hal-hal yang  tidak  diinginkan  dan  pelaku  pasar dapat  mempertimbangkan  hasil  laporan keuangan tersebut untuk keputusan investasinya.  Dengan  menganalisis  laporan keuangan  perusahaan  dapat  diketahui perkembangan  keuangan  serta  hasil  –  hasil yang  telah  dicapai  emiten  terutama  dapat mengetahui apa saja kelemahan perusahaan serta  mengetahui  potensi  kebangkrutan perusahaan itu sendiri.
Kebangkrutan  adalah  suatu  kondisi  di mana  perusahaan  tidak  mampu  lagi  untuk mengoperasikan  perusahaan  dengan  baik karena  kesulitan  keuangan  yang  dialami tersebut  sudah  sangat  parah.  Dalam penelitian ini  akan digunakan teori kebangkutan  yang  lazim  digunakan  yaitu
Zmijewski Model.
Penelitian  hal  ini  mengambil  sampel perusahaan  keramik,  kaca  dan  porselin. Perusahaan  yang  dipilih  adalah  perusahaan yang  secara  kontinu  menyampaikan  atau mempublikasikan  laporan  keuangan  dan sahamnya  diperdagangkan  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2010-2014. Berdasarkan hal tersebut maka penelitian ini berjudul :
Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Berdasarkan Teori  Kebangkrutan  Zmijewski  Terhadap
Harga  Pada  Perusahaan  Publik  Sektor Keramik,  Kaca  Dan  Porselin  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2010 – 2014
Perumusan Masalah
1. Bagaimana  pengaruh Earning  After  Tax to Total Asset terhadap harga saham?
2. Bagaimana pengaruh Total Debt to Total Assets terhadap harga saham?
3. Bagaimana  pengaruh Current  Assets  to Current  Liabilities  terhadap  harga saham?
4. Bagaimana  pengaruh Earning  After  Tax to  Total  Asset,  Total  Debt  to  Total Assets,  dan  Current  Assets  to  Current Liabilities terhadap harga saham? Tujuan Penelitian Tujuan penelitian ini untuk mengetahui: 1. Pengaruh Earning  After  Tax  to  Total Asset terhadap harga saham
2. Pengaruh Total  Debt  to  Total  Assets terhadap harga saham
3. Pengaruh Current  Assets  to  Current Liabilities terhadap harga saham
4. Pengaruh Earning  After  Tax  to  Total Asset,  Total  Debt  to  Total  Assets  dan Current  Assets  to  Current  Liabilities terhadap harga saham
Kegunanan Penelitian Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat bermanfaat bagi:
1. Perusahaan Perusahaan  dapat  menetapkan  strategi agar  dapat  meningkatkan  pendapatan atau keuntungan.
2. Investor dan Masyarakat Dapat memberikan gambaran mengenai pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap harga  saham,  sehingga  investor  dan masyarakat  dapat  membuat  keputusan investasi yang tepat.
3. Akademisi / Peneliti Dapat  menambah  pengetahuan  dan literatur  mengenai  faktor-faktor  yang
mempengaruhi harga saham. Selain itu, penelitian ini diharapkan dapat memacu penelitian  yang  lebih  baik  mengenai pengaruh faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham pada masa yang akan datang.

## B. TINJAUAN PUSTAKA

## Pengertian Teori Kebangkrutan
Menurut  Toto  Prihadi  (2013:332),
kebangkrutan ( bankruptcy) merupakan kondisi dimana perusahaan tidak mampu lagi untuk  melunasi  kewajibannya.  Perusahaan mengalami kekurangan dan ketidak cukupan dana  untuk  menjalankan  atau  melanjutkan usahanya  sehingga  tujuan  ekonomi  yang ingin  dicapai  oleh  perusahaan  tak  bisa dicapai.  Kondisi  ini  biasanya  tidak  muncul begitu  saja  diperusahaan.  Ada  indikasi  awal dari  perusahaan  tersebut  yang  biasanya dapat  dikenali  lebih  dini  kalau  laporan keuangan  dianalisis  secara  lebih  cermat dengan  suatu  cara  tertentu  seperti  rasio keuangan.

## Faktor-Faktor Penyebab Kebangkrutan
Menurut  Toto  Prihadi  (2013:335), penyebab  kebangkrutan  dibagi  menjadi  2 yaitu  faktor  internal  dan  eksternal.  Faktor internal  adalah  faktor  yang  berasal  dari bagian  internal  manajemen  perusahaan. Sedangkan faktor eksternal bisa berasal dari faktor  luar  yang  berhubungan  langsung dengan  operasi  perusahaan  atau  faktor perekonomian secara makro.
1. Faktor  internal  yang  bisa  menyebabkan kebangkrutan perusahaan meliputi: a. Manajemen  yang  tidak  efisien  akan mengakibatkan kerugian terus menerus yang pada akhirnya menyebabkan perusahaan tidak dapat membayar kewajibannya. Ketidakefisienan  ini  diakibatkan  oleh pemborosan  dalam  biaya,  kurangnya keterampilan dan keahlian manajemen. b. Ketidakseimbangan  dalam  modal yang dimiliki dengan jumlah piutang- hutang  yang  terlalu  besar  akan mengakibatkan  biaya  bunga  yang besar  sehingga  memperkecil  laba serta  bisa  menyebabkan  kerugian. Piutang  yang  terlalu  besar  akan merugikan  karena  aktiva  yang mengangur  terlalu  banyak  sehingga tidak menghasilkan pendapatan.
c. Moral  hazard  oleh  manajemen. Kecurangan  yang  dilakukan  oleh manajemen perusahaan bisa mengakibatkan kebangkrutan. Kecurangan ini mengakibatkan kerugian bagi perusahaan yang pada akhirnya mebangkrutkan perusahaan. Kecurangan  ini  bisa  berbentuk manajemen  yang  korupsi  ataupun memberikan  informasi  yang  salah pada pemegang saham atau investor
2. Faktor eksternal yang bisa menyebabkan kebangkrutan perusahaan meliputi:
a. Perubahan  dalam  keinginan  yang tidak  diantisipasi  oleh  perusahaan yang mengakibatkan pelanggan pergi sehingga terjadi penurunan pendapatan.  Untuk  menjaga  hal  itu perusahaan harus selalu mengantisipasi  kebutuhan  pelanggan dengan  menciptakan  produk  yang sesuai dengan kebutuhan pelanggan.
b. Kesulitan bahan baku karena supplier tidak dapat memasok lagi kebutuhan bahan  baku  yang  digunakan  untuk produksi.  Untuk  mengantisipasi  hal tersebut  perusahaan  harus  selalu menjalin  hubungan  baik  dengan supplier  dan  tidak  menggantungkan bahan baku pada satu pemasok saja, sehingga  resiko  kehabisan  bahan baku dapat diminimalisir.
c. Faktor  debitor  diantisipasi  untuk menjaga agar debitor tidak melakukan kecurangan dengan mengemplang hutang. Terlalu banyak  piutang  yang  diberikan  pada debitor dengan jangka waktu
pengembalian  yang  lama  akan mengakibatkan  banyak  aktiva  yang menganggur  yang  tidak  memberikan penghasilan yang akhirnya mengakibatkan  kerugian  yang  cukup besar bagi perusahaan.
d. Hubungan  yang  tidak  harmonis dengan  kreditur  juga  bisa  berakibat fatal  terhadap  kelangsungan  hidup perusahaan. Apalagi dalam undang – undang  no  4  tahun  1998,  kreditor bisa  memailitkan  perusahaan.  Untuk mengantisipasi hal tersebut, perusahaan  harus  bisa  mengelola hutangnya  dengan  baik  dan  juga membina  hubungan  baik  dengan kreditor.
e. Persaingan bisnis yang semakin ketat menuntut  perusahaan  agar  selalu memperbaiki  diri  sehingga  bisa bersaing  dengan  perusahaan  lain dalam memenuhi kebutuhan pelanggan. Zmijewski  Model Rumus  digunakan  pada  metode  ini merupakan  hasil  dari  pengembangan  atau perluasan studi dalam prediksi kebangkrutan, yang dilakukan oleh Zmijewski  pada  tahun  1983.  Dengan menambahkan  beberapa  validitas  rasio keuangan sebagai alat deteksi kebangkrutan perusahaan,
maka
Zmijewski mengembangkan modelnya menjadi:

## X- Score = -4,3
Sumber: R Rulick Setyahadi (2012:27)
Di mana: X- Score = Overal Index or Score
= Earnings After Tax / Total Asset = Total Debt/ Total Asset = Current Asset / Current Liabilities
Zmijewski  (1984)  menyatakan  bahwa perusahaan  akan  mengalami  kebangkrutan jika  probabilitasnya  jika  lebih  besar  dari  0,5
dengan kata lain, nilai X-nya adalah 0 maka dari  itu,  nilai cut  off  yang  berlaku  dalam model  ini  adalah  0.  Hal  ini  berarti perusahaan yang nilai X-nya lebih besar dari atau  sama  dengan  0  diprediksi  akan mengalami  kebangkrutan  di  masa  depan. Sebaliknya, perusahaan yang memiliki nilai X lebih  kecil  dari  0  diprediksi  tidak  akan mengalami kebangkrutan.

## C. METODE PENELITIAN
Untuk  mendapatkan  data  dan  informasi yang  diperlukan  dalam  penelitian  ini  maka teknik  yang  dilakukan  dengan:  Penelitian Kepustakaan  yang  merupakan  penelitian untuk  mendapatkan  landasan  yang  kuat tentang teori, baik berupa teknik perhitungan dan teori-teori yang mendukung objek  penelitian.  Pengumpulan  data  yang dilakukan dengan membaca buku, jurnal dan laporan  yang  berhubungan  dengan  masalah yang  dibahas  dalam  penelitian  ini.  Dalam penelitian ini dipilih perusahaan publik sektor keramik, kaca dan porselin yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Jakarta.
Data  sekunder  adalah  data  yang  telah dikumpulkan  oleh  lembaga  pengumpul  data dan  dipublikasikan  kepada  masyarakat pengguna  data  (Sugiyono,  2010:193)  yang diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010 sampai dengan 2014, dan dipublikasikan  di Website  Bursa  Efek
Indonesia melalui www.idx.co.id .
Metode Analisis Dalam  penelitian  ini  menggunakan analisis  regresi  linier  berganda,  karena variabel  penelitian  lebih  dari  satu  variabel bebas  yang  diduga  dapat  mempengaruhi variabel  terikatnya.  Dalam  regeresi  linier berganda terdapat asumsi klasik yang harus terpenuhi, yaitu residual terdistribusi normal, tidak  adanya multikolinearitas,  tidak  adanya heteroskedastisitas,  dan  tidak  adanya autokorelasi  pada  model  regresi  (Duwi Priyatno, 2012:127).
Penelitian ini menggunakan  metode Stepwise  dalam
Jurnal Ekonomi dan Manajemen                                                                                FE Universitas Budi Luhur Vol.4 No.2 Oktober 2015                                                                                                         ISSN: 2252-6226
mengolah  data  menggunakan Statistical Package  For  The  Social  Sciene  (SPSS)  versi 20.0.  Metode Stepwise  adalah  metode  yang hanya  memasukkan  variabel  yang  signifikan saja  ke  dalam  model  (Singgih  Santoso, 2012:221).

## Obyek Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  sampel  sebagai berikut:  PT.  Asahimas  Flat  Glass  Tbk,  PT.
Arwana  Citra  Mulia  Tbk,  PT.  Inti  Keramik Alamasri  Industri  Tbk,  PT.  Keramika Indonesia Assosiasi Tbk, PT. Mulia Industrindo  Tbk,  PT.  Surya  Toto  Indonesia Tbk.

## D. HASIL PENELITIAN

## Tabel 1
DATA PERHITUNGAN METODE ZMIJEWSKI PADA SAHAM PADA SAHAM KERAMIK,KACA DAN PORSELIN  DI BEI PERIODE  2010 – 2014 EMITEN TAHUN X1 X2 X3 Y EAT/TA TD/TA CA/CL HARGA  SAHAM AMFG 2010 0.139 0.223 3.94 5,800 2011 0.125 0.203 4.423 6,550 2012 0.111 0.211 3.887 8,300 2013 0.096 0.22 4.178 7,000 2014 0.117 0.187 5.684 8,050 ARNA 2010 0.092 0.525 0.972 290 2011 0.115 0.419 1.016 365 2012 0.169 0.355 1.166 1,640 2013 0.209 0.323 1.299 820 2014 0.208 0.276 1.608 870 IKAI 2010 -0.061 0.472 0.747 147 2011 -0.092 0.474 0.565 142 2012 -0.078 0.51 0.574 142 2013 -0.089 0.574 1.043 140 2014 -0.051 0.655 0.836 118 KIAS 2010 0.013 0.75 1.524 94 2011 -0.01 0.478 0.646 75 2012 0.0331 0.079 5.861 175 2013 0.0332 0.099 5.273 155 2014 0.039 0.1 5.611 147 MLIA 2010 0.67 1.107 1.563 420 2011 0.222 0.857 1.545 445 2012 0.056 0.811 1.456 235 2013 -0.006 0.834 1.13 425 2014 0.02 0.817 1.114 525 TOTO 2010 0.178 0.422 2.028 39,000 2011 0.163 0.432 1.883 50,000 2012 0.155 0.41 2.154 6,650 2013 0.135 0.407 2.195 7,700 2014 0.145 0.393 2.108 3,975 Sumber: Data Laporan Keuangan

## Analisis Korelasi
Tabel 2 Korelasi Ln_HRG_SAHAM  Ln_EAT_TA Ln_TD_TA Ln_CA_CL Pearson Correlation Ln_HRG_SAHAM 1.000 .501 -.183 .461 Ln_EAT_TA .501 1.000 .001 .123 Ln_TD_TA -.183 .001 1.000 -.761 Ln_CA_CL .461 .123 -.761 1.000 Sig. (1- tailed) Ln_HRG_SAHAM . .002 .166 .005 Ln_EAT_TA .002 . .497 .258 Ln_TD_TA .166 .497 . .000 Ln_CA_CL .005 .258 .000 . N Ln_HRG_SAHAM 30 30 30 30 Ln_EAT_TA 30 30 30 30 Ln_TD_TA 30 30 30 30 Ln_CA_CL 30 30 30 30 Sumber: Hasil Output SPSS versi 21.0 Berdasarkan  tabel  2  dilihat  korelasi masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen, yaitu: a. Hubungan  antara Earning  After  Tax  to Total  Assets  dengan  Harga  Saham signifikan,  karena  signifikan  level  yaitu 0.002  lebih  kecil  0.05  (0.002<0.05). Hubungan  antara  variabel Earning  After Tax to Total Assets dengan Harga Saham adalah  0.501  dengan  arah  hubungan positif,  artinya  menunjukan  bahwa hubungan  antara  Harga  Saham    dan Earning After Tax to Total Asset searah, artinya  jika Earning  After  Tax  to  Total Asset  meningkat  maka  Harga  Saham naik dan begitu sebaliknya.
b. Hubungan  antara Total  Debt  to  Total Asset  dengan  Harga  Saham  tidak signifikan,  karena significan  level  yaitu 0.166 lebih besar dari 0.05 (0.166>0.05).  Tidak  ada  hubungan antara variabel Total Debt to Total Asset dengan Harga Saham.
c. Hubungan  antara  Current  Asset  to Current  Liabilities  dengan  Harga  Saham signifikan,  karena  signifikan  level  yaitu 0.005  lebih  kecil  0.05  (0.005<0.05).
Hubungan  antara  variabel  Current  Asset to  Current  Liabilities  dengan  Harga Saham  adalah  0.461  dengan  arah hubungan  positif,  artinya  menunjukan bahwa  hubungan  antara  Harga  Saham dan  Current  Asset  to  Current  Liabilities searah,  artinya  jika  Current  Asset  to Current Liabilities meningkat maka Harga Saham naik dan begitu sebaliknya.

## Koefisien Determinan
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk mengetahui prosentase sumbangan pengaruh  variabel  independen  (x)  terhadap variabel dependen (y).
Koefisien menunjukan  seberapa  besar  prosentase variasi variabel independen digunakan dalam model  mampu  menjelaskan  variasi  variabel dependen,  atau  variabel  independen  yang digunakan  dalam  model  tidak  menjelaskan sedikitpun variasi variabel dependen. Koefisien  determinasi  terletak  pada  tabel sebagai berikut:

## Tabel 3 Koefisien Determinasi
Model Summary c Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change df1  df2 Sig. F Change 1 .671 a .450 .387 1.50225 .450 7.092 3 26 .001 2 .643 b .413 .369 1.52323 -.037 1.759 1 26 .196 .487 a. Predictors: (Constant), Ln_CA_CL, Ln_EAT_TA, Ln_TD_TA b. Predictors: (Constant), Ln_CA_CL, Ln_EAT_TA c. Dependent Variable: Ln_HRG_SAHAM
Nilai Koefisien Determinasi sebesar 0,369 atau  36,9  %  artinya  fluktuasi  Harga  Saham dapat dijelaskan oleh variable Current Assets to Current Liabilities dan Earning After Tax to
Total  Assets  sebesar  36,9  %  dan  sisanya sebesar  63,1  %  dipengaruhi  oleh  variabel lain seperti sentiment negatif, isu politik dll.

## Analisis Regresi Berganda
Hasil analisis data regresi linier bergandadapat dilihat pada tabel 4 sebagai berikut:
Tabel Error! No text of specified style in document. 4 Uji Regresi Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Correlations Collinearity Statistics B Std. Error Beta Zero- order  Partial  Part  Tolerance  VIF 1 (Constant) 9.144 .837 10.930  .000 Ln_EAT_TA .948 .309 .501  3.066  .005 .501 .501  .501 1.000  1.000 2 (Constant) 8.295 .816 10.159  .000 Ln_EAT_TA .853 .281 .451  3.038  .005 .501 .505  .448 .985  1.015 Ln_CA_CL 1.083 .397 .405  2.725  .011 .461 .464  .402 .985  1.015
Dari  tabel  4  dijelaskan  tentang pengaruh  variabel Current  Assets  to Current Liabilities, Earning After Tax to Total  Assets  dan  Total  Debt  to  Total Assets,  dan  terhadap  Harga  Saham.
Berdasarkan tabel 4 maka dapat ditulis garis regresinya sebagai berikut:
Ln_Y Harga Saham = 8.295+0.853 Ln_ EAT to TA + 1.083 Ln_CA to CL
Nilai konstanta sebesar 8.295 artinya jika Earning  After  Tax  to  Total  Assets,  Current Assets  to  Current  Liabilities      nilainya  nol maka Harga saham sebesar 8.295 a. Nilai koefisien Earning After Tax to Total Assets sebesar 0.853 artinya jika Earning After Tax to Total Assets, naik sebesar 1 satuan  maka  harga  saham  akan  naik sebesar  0.853  dan  demikian  pula sebaliknya.  Hal  ini  dapat  terjadi  jika Earning  After  Tax  to  Total  Assets  naik maka  pelaku  pasar  akan    tertarik  untuk
Jurnal Ekonomi dan Manajemen                                                                                FE Universitas Budi Luhur Vol.4 No.2 Oktober 2015                                                                                                         ISSN: 2252-6226
melakukan  investasi  di  perusahaan dengan Earning After Tax to Total Assets bertambah  berarti  keuntungan  juga makin  bertambah  sehingga  potensi pemegang  saham  untuk  mendapatkan dividen juga akan bertambah. Pemegang saham tidak akan khawatir mendapatkan dividen yang diharapkan.
b. Nilai  koefisien Current  Assets  to  Current Liabilities  sebesar  1.083  artinya  Current Assets to Current Liabilities, naik sebesar 1  satuan  maka  harga  saham  akan  naik sebesar  1.083  dan  demikian  pula sebaliknya.  Hal  ini  dapat  terjadi  jika Current  Assets  to  Current  Liabilities  naik maka  pelaku  pasar  akan    tertarik  untuk melakukan  investasi  di  perusahaan dengan Current  Assets  to  Current Liabilities lebih besar berarti kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya  likuid    sehingga  potensi pemegang  saham  untuk  mendapatkan dividen juga akan bertambah. Pemegang saham tidak akan khawatir mendapatkan dividen yang diharapkan.

## E. SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh simpulan sebagai berikut :
1. Variabel Earning After Tax to Total Asset dan Current  Assets  to  Current  Liabilities mempunyai  pengaruh terhadap  harga
saham.
2. Variabel Total  Debt  to  Total  Asset  tidak mempunyai  pengaruh terhadap  harga
saham.

## Saran
1. Bagi Investor
Sesuai  dengan  hasil  ini  bisa  dijadikan acuan atau pedoman dalam menganalisis laporan keuangan dengan menggunakan
Earning  After  Tax  to  Total  Asset    dan
Current  Assets  to  Current  Liabilities. Variabel  tersebut  bisa  digunakan  untuk mengetahui  pergerakan  atau  perubahan
harga  saham  pada  perusahaan  keramik, kaca dan porselin. 2. Bagi Perusahaan Perusahaan dalam menentukan kebijakan dirasakan tidak hanya memperhatikan  faktor  internal,  tetapi juga  memperhatikan  faktor  eksternal yang dapat mempengaruhi harga saham, sehingga  dapat  menarik  banyak  investor yang  akan  menanamkan  modalnya  pada perusahaan tersebut.
3. Bagi Penelitian Selanjutnya Bagi  penelitian  yang  akan  melakukan penelitian selanjutnya dengan topik yang sama,  disarankan  untuk  :  meneliti dengan  jumlah  sampel  yang  lebih banyak,  menambah  rasio  keuangan lainnya sebagai variabel independen.

## DAFTAR PUSTAKA
Buku Agus  Sartono.  2010. Manajemen  Keuangan Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  4.  BPFE. Yogyakarta.
Algifari. 2010. Statistika Deskriptif Plus untuk Ekonomi  dan  Bisnis.  Ed  1.  UPP  Sekolah Tinggi Ekonomi Manajemen YKPN.Yogyakarta Brigham,  Eugene  F  dan  Joel  F  Houston.
2011.  Alih  Bahasa  Ali  Akbar  Yulianto. Dasar  Dasar  Manajemen  Perusahaan. Salemba Empat. Jakarta
Duwi  Priyatno.  2012. Belajar Praktis Analisis Parametrik  dan  Non  Parametrik  Dengan SPSS dan Prediksi Pertanyaan Pendadaran  Skripsi  dan  Tesis.  Gava Media, Yogyakarta Eduardus Tandelilin. 2010. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi Keempat Yogyakarta: BPFE – UGM Margaretha,  Farah  .2014. Dasar  Dasar
Manajemen  Keuangan.  Dian  Rakyat.
Jakarta Jonathan Sarwono. 2011. Mengenal SPSS
Statistics 20 Aplikasi untuk Riset Eksperimental. PT Alex Media
Komputindo. Jakarta
Jones, Charles P., Siddharta Utama, Budi
Frensidy, Irwan Adi Ekaputra, Rachman Untung Budiman, 2010, Investment: Analysis and Management (An Indonesian Adaptation), Salemba Empat,
Jakarta.
Harahap,  Sofyan  Syafri.2010. Analisa  Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Jakarta Hansen–Mowen. 2007. Managerial Accounting, Thomson Corporation USA Hilton  W  Ronald.  2009. Managerial Accounting. Mc Graw Hill (diterjemahkan oleh Salemba Empat. Jakarta) Irham  Fahmi.  2011. Analisis  Kinerja Keuangan. CV Alfabeta. Bandung Irham  Fahmi.  2014. Manajemen  Keuangan Perusahaan  dan  Pasar  Modal.  Mitra Wacana Media. Jakarta Kasmir. 2010. Pengantar  Manajemen Keuangan. Ed 1. Kencana. Jakarta Kasmir.  2011. Analisis  Laporan  Keuangan.
Raja Grafindo Persada Jakarta Lukman,  Syamsudin.  2011. Manajemen Keuangan  Perusahaan  (Konsep  Aplikasi dalam  Perencanaan,  Pengawasan  dan Pengambilan  Keputusan).  Rajawali  Pers
Jakarta
Prihadi, Toto 2013. Analisa   Laporan
Keuangan Teori dan Aplikasi. Jakarta: PPM. Ross,  A  Stephen  cs  alih  bahasa  Ali  Akbar Yulianto  cs.  2009. Pengantar  Keuangan Perusahaan Corporate Finance Fundamentals.  Edisi  8.  Salemba  Empat Jakarta Rudianto.  2013. Akuntansi  Manajemen. Erlangga Jakarta S Munawir. 2010. Analisa  Laporan Keuangan. Ed 4, Liberty. Yogyakarta Santoso,  Singgih.  2012. Aplikasi  SPSS  pada
Statistik Parametrik. PT Elex Komputindo.
Jakarta
Sugiyono.  2010. Metode  Penelitian  Bisnis (Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif  dan R&D). Alfabeta. Bandung William  cs.  2012. Financial  &  Managerial Accounting.  Sixteenth  Edition.  Mc  Graw Hill International Edition.
Internet : www.yahoofinance.com www.idx.co.id www.bei5000.com www.duniainvestasi.com www.google.com

## BIAYA DAN JADWAL PENELITIAN

## A.   BIAYA  PENELITIAN

## 1
HONOR Pelaksana Honor/ja m Waktu Minggu Honor Ketua 20,000 24 8 3,840,000 Anggota Sub Total 3,840,000 2 PERALATAN  PENUNJANG Material Justifikasi Kuitans i Harga Harga Pemakaian Satuan Peralatan Penunjang Buku Referensi 9 100,000 900,000 Modem dan pulsa 400,000 Penggandaan dan penjilidan 5 100,000 400,000 Sub Total 1,700,000 3 BAHAN  HABIS  PAKAI Justifikasi Kuitans i Harga Harga Pemakaian Satuan Peralatan Penunjang Fotocopy data 900 125 112,500 Tinta printer 2 300,000 600,000 Kertas 4 45,000 180,000 ATK (pensil,bolpoint dll) 100,000 100,000 CD dan USB 2 100,000 200,000 Sub Total 1,192,500 4 PERJALANAN
Justifikasi Kuitans i Harga Harga Pemakaian Satuan Peralatan Penunjang Kampus ke BURSA 4 100,000 400,000 Kampus ke toko buku 150,000 Sub Total 550,000 TOTAL ANGGARAN 7,282,500

## B.   JADWAL PELAKSANAAN PENELITIAN
NO KEGIATAN Maret April Mei Juni M1 M2 M3 M4 M1 M2 M3 M4 M1 M2 M3 M4 M1 M2 M3 M4 1 Pembahasan Topik V V 2 Penyusunan proposal V V 3 Pengumpulan Data V V V 4 Tabulasi Data V V 5 Pengolahan dan Analisis Data V V 6 Penyusunan Laporan Penelitian V V V V 7 Penggandaan hasil penelitian V 8 Publikasi ke jurnal V