Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876

## Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Deviden Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Batu Bara yang Terdaftar di BEI
Hani Noor Maliza, Rushadiyati Universitas Respati Indonesia rudhadiyati@urindo.ac.id

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui  Pengaruh profitabilitas dan kebijakan deviden secara  individu (partial) maupun  secara  bersama-sama (simultan) terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  batu  bara  yang  terdaftar  BEI.  Metode dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif.  Data  dalam  penelitian  ini adalah data sekunder. Sampel penelitian ini adalah 8 perusahaan batu bara yang terdaftar di BEI periode 2016-2020. Teknik Pengambilan sampel dengan metode purposive sampling. Analisis yang digunakan adalah Statistik deskriptif, uji asumsi klasik,  regresi  data  panel  dan  uji  hipotesis.  Berdasarkan  hasil  analisis  dapat disimpulkan  secara  parsial  profitabilitas  (ROE)  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Kebijakan  deviden  (DPR)  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  harga saham. Rasio profitabilitas (ROE) dan kebijakan deviden (DPR) secara simultan berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Nilai  adjusted  R²  sebesar  0.178493  atau 17,8%  ini  menunjukan  bahwa  17,8%  harga  saham  mampu  dijelaskan  oleh profitabilitas (ROE) dan kebijakan deviden (DPR) sedangkan sisanya 82,2% Kata Kunci  : Digital Marketing ; Personal Selling ; Keputusan Penggunaan.

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  profitability  and  dividend  policy individually (partial) and jointly (simultaneously) on stock prices in coal companies listed on the IDX. The method in this study uses quantitative methods. The data in this research is secondary data. The sample for this research is 8 coal companies listed  on  the  IDX  for  the  2016-2020  period.  Sampling  technique  with  purposive sampling method. The analysis used is descriptive statistics, classical assumption test,  panel  data  regression  and  hypothesis  testing.  Based  on  the  results  of  the analysis, it can be concluded that partially profitability (ROE) has an effect on stock prices. Dividend policy (DPR) partially affects stock prices. Profitability ratio (ROE) and  dividend  policy  (DPR)  simultaneously  affect  stock  prices.  The  adjusted  R² value of 0.178493 or 17.8% indicates that 17.8% of share prices can be explained by  profitability  (ROE)  and  dividend  policy  (DPR)  while  the  remaining  82.2% Keywords: Digital Marketing; personal selling; Usage Decision.
Keywords: Profitabilitas, Kebijakan Deviden Harga Saham
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876

## 1.  PENDAHULUAN
Memasuki  era  digital  membuat batas-batas  dalam  suatu  negara menjadi      biasa,  dimana  tidak  ada lagi penghalang bagi semua negara  di  dunia  untuk  saling berkomunikasi  bertransaksi  bisnis hanya  dalam  hitungan  menit  pada jarakyang  sangat  jauh  sekalipun. Apalagi perkembangan perekonomian  Indonesia  di  awal tahun 2020 dipenuhi dengan gejolak dengan adanya virus COVID-19 yang belum bisa diwaspadai oleh Indonesia. Sehingga  dengan  adanya    virus COVID-19 yang masuk di Indonesia  membuat  perekonomian Indonesia    mengalami    dampak yang sangat besar dan mengalami penurunan.(Chamidi 2021) Krisis  ekonomi  ini  tidak  hanya  di Indonesia  tetapi  seluruh  dunia mengalami  hal  itu,  dimana  virus COVID-19  hampir  menyebar  di semua Negara yang menyebabkan ketergantungan antar Negara- negara berkembang menjadi terhambat.Indonesia sendiri
merupakan  Negara  berkembang yang memiliki kekayaan alam yang besar.  Luas  wilayah    Indonesia yang mencapai 1.904.569  km2 dan dipadati    oleh  penduduk  kurang lebih  sebanyak  237.641.326  jiwa, jelas    hal    ini    bukanlah    suatu keadaan yang  baik-baik   saja  bagi perekonomian  Indonesia  di  situasi virus  COVID-19  ini.  Ditambah  lagi dengan banyaknya jumlah angkatan  kerja  yang  di  PHK  oleh perusahaan di Indonesia, sehingga menambah jumlah penggangguran di Indonesia. Situasi  COVID-19  ini  memberikan catatan sekaligus pekerjaan rumah tersendiri  bagi  Negara  Indonesia. Berbagai usahapun sedang dilakukan guna menyelesaikan pekerjaan  rumah  tersebut,  baik yang  dilakukan  sendiri,  maupun dengan  bantuan  Negara  lain. Melalui sector pasar modal, pemerintah  dan  Bank  Indonesia mencoba menyelesaikan pekerjaan rumah  tersebut  untuk  menghindari keterlambatan  ekonomi  nasional yang  terdampak  secara  langsung atau  tidak  langsung  akibat  virus COVID-19.  Seiring  berjalannya waktu, disaat masyarakat Indonesia mulai beradaptasi dengan  keadaan  virus  COVID-19 banyak  teknologi  dan  berbagai instrumen pengembangan ekonomi saling bersinergi dalam  percepatan pemulihan ekonomi di era pandemi ini,  dan  juga  banyak  industri perusahaan yang membidik investor-investor  dari  masyarakat kalangan  muda  untuk  dijadikan sumber modal perusahaannya melalui pasar modal. Salah satunya pertambangan batubara  menjadi  faktor  terpenting dalam menghasilkan sumber energi.  Informasi  yang  didapatkan dari Kompas.com (28/5/2020) mengatakan  salah  satu  negara penghasil  batu  bara  terbesar  di dunia  adalah  Indonesia.  Hal  ini membawa hasil positif bagi perusahaan sub sektor pertambangan batubara di Indonesia. Dengan adanya sumber daya  alam  yang  memadai  dapat meningkatkan  kinerja  perusahaan. Batu  bara  adalah  salah  satu
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
komoditas tambang unggulan Indonesia. Lokasi tambang batubara  di  Indonesia  tersebar  di sejumlah daerah seperti Sumatera, Kalimantan, Sulawesi dan sebagainya. (Simatupang and Sudjiman  2020).  Jadi  tingginya permintaan batu bara. mempengaruhi  harga  saham  batu bara  itu  sendri.  Berikut  hasil presentasi  yang  di  dapat  untuk minat  investor  terhadap  beberapa perusahaan di bursa efek Indonesia : Gambar 1. 1 Grafik Saham
(Sumber : kontan.co.id)

## 2.  TINJAUAN PUSTAKA

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupaka  suatu rasio  yang  dapat  mewakili  kondisi keuangan  perusahaan,  dimana apabila  keadaan  keuangan  suatu perusahaan  membaik  maka  dapat dikatakan  kinerja            perusahaan tersebut membaik sehingga akanmeningkatkan  return  yang  di dapatkan oleh investor. (Palupi and Hendiarto 2018) Sehingga dapat disimpulkan profitabilitas merupakan satu indikator yang penting untuk menilai harga saham suatu
perusahaan, selain itu profitabilitas juga  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  juga  untuk mengetahui  kegiatan  perusahaan dalam  mengelola  sumber-sumber yang  dimilikinya.  Dari  profitabilitas dapat  juga  dilihat  apakah  layak untuk  kita  membeli  saham  di perusahaan tersebut.

## Kebijakan Deviden
Kebijakan dividen merupakan salah  satu  faktor  yang  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan. Apabila perusahaan dapat menentukan kebijakan dividen dengan tepat kepada para pemegang saham maka hal tersebut akan berdampak kepadameningkatnya nilai perusahaan yang dapat dilihat dari harga saham.(Palupi and Hendiarto 2018) Kebijakan  deviden  sendiri  adalah keuntungan  yang  diperoleh  oleh perusahaan  yang  nantinya  akan diberikan kepada pemegang saham  atau  akan  ditahan  sebagai laba pertumbuhan perusahaan.
Dengan  hal  ini  memiliki  dampak yang positif bagi perusahaan yang mampu  membayar  deviden  dalam jumlah yang tinggi karena membuat harga  saham perusahaan  tersebut juga semakin tinggi.
Ada  beberapa  teori  yang  relevan dalam kebijakan dividen yaitu:
1. Teori “The Bird in the Hand”.
(Syahyunan,    2015),    Teori  ini dikemukakan oleh Myron J. Gordon
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
dan    John    Lintner    yang menyatakan  bahwa    biaya    dari modal  perusahaan  akan naik jika
Dividend  Payout  Ratio-nya  rendah dikarenakan investor cenderung     lebih memilih  untuk menerima    dividen    dari  pada capital  gain.  Investor  lebih  tertarik terhadap dividen dibandingkan dengan capital gain.
2. Signaling Theory
Teori  yang  menyatakan  bahwa investor menilai perubahan dividen sebagai  pertanda  bagi  perkiraan manajemen  atas  laba.  Miller  dan Modigliani berpendapat bahwa kenaikan dividen atas jumlah yang diharapkan merupakan suatu sinyal (signal) bagi investor bahwa manajemen perusahaan meramalkan laba yang baik dimasa depan. Sebaliknya, penurunan
dividen,  atau  kenaikan  dalam jumlah  lebih  kecil  dari  yang diharapkan, merupakan sinyal bahwa  manajemen  meramalkan laba masa depan yang buruk.
3. Cliently Effect Theory
Menurut  Brigham  dan  Houston (2011:215) pada teori ini menjelaskan bahwa kelompok pemegang  saham  yang  berlainan menyukai  kebijakan  pembayaran dividen yang berbeda-beda.
Sebagai contoh, kelompok investor dengan  tingkat  pajak  yang  tinggi akan  menghindari  dividen,  karena dividen  mempunyai  tingkat  pajak yang  lebih  tinggi  dibandingkan dengan  capital  gain.  Sebaliknya, kelompok  investor  dengan  pajak rendah akan menyukai dividen.
4. Tax Preference Theory
Menurut  Sudana  (2015:193) apabila  tarif  pajak  dividen  lebih tinggi  daripada  pajak  capital  gain, maka  investor  akan  lebih  senang jika laba yang diperoleh perusahaan tetap ditahan diperusahaan,  untuk  membelanjai investasi yang dilakukan perusahaan.  Dengan  demikian  di masa yang akan datang diharapkan terjadi peningkatan capital  gain  yang  tarif  pajaknya lebih  rendah.  Investor  cenderung memilih  saham  dengan  dividen kecil  untuk  tujuan  menghindari pajak.
5. Residulal Theory of Dividens
Menurut  teori  dividen  residual, perusahaan menetapkan kebijakan dividen  setelah  semua  investasi yang menguntungkan habis dibiayai.  Dengan  kata  lain, dividen yang dibayarkan merupakan “sisa‟ (residual)  setelah  semua  usulan investasi  yang  menguntungkan habis dibiayai.

## Harga Saham
Harga saham merupakan harga dari saham suatu perusahaan yang digunakan sebagai indikator keberhasilan
pengelolaan perusahaan pada waktu tertentu di pasar modal yang terjadi  akibat  dari  aksi  pembelian dan penawaran saham.(Anwar 2021)
Pengertian  harga  saham  adalah sebagai  berikut:  “Harga  saham adalah  harga  dari  suatu  saham yang  terjadi  di  bursa  pada  saat tertentu  yang  ditentukan  oleh
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal.(Labiba, Rasmini, and Kostin 2021) Berdasarkan  kesimpulan  diatas saham adalah surat bukti kepemilikan pemegang saham terhadap perusahaan tersebut, sedangkan  harga  saham  adalah penentu nominal dari setiap saham yang akan dibeli oleh investor dan harga  ditentukan  dari  permintaan dan  penawaran  saham  di  pasar modal.

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan  latar belakang dan tinjauan pustaka, dijelaskan Profitabilitas dan Kebijakan Deviden dapat  mempengaruhi Keputusan Harga Saham. Profitabilitas mempunyai beberapa indikator pendukungnya  yaitu:    (1) ROA
(Return  On  Aset). (2) ROE (Return  On  Equity). (3) EPS (Earning Per Share). (4) NPM ( t Profit Margin) . Adapun indikator Kebijakan  Deviden yaitu  :  (1)
DPR ( Dividend Payout Ratio ) .

## Hipotesis
Hipotesis  adalah  pernyataan atau tuduhan  bahwa  sementara masalah    penelitian    yang kebenarannya    masih    lemah    / belum    tentu    benar    sehingga harus    diuji    secara    empiris (Erwan  Agus    Purwanto    & Dyath    Ratih    Sulistiyastuti, 2018) H1:  Diduga  adanya  pengaruh dari Profitabilitas terhadap harga
saham  pada  perusahaan  batu bara yang terdaftar di BEI. H2:Diduga  adanya  pengaruh dari Kebijakan Deviden terhadap harga  saham  pada  perusahaan batu bara yang terdaftar di BEI H3:  Diduga  adanya  pengaruh dari  Profitabilitas  dan  kebijakan Deviden  secara  bersama-sama terhadap  harga  saham  pada perusahaan  batu  bara  yang terdaftar di BEI

## 3. METODE PENELITIAN Rancangan Penelitian
Dalam
melaksanakan penelitian  kuantitatif    yaitu  dengan mengumpulkan  data  stastistik  yang kemudian dianalisa dan dilaksanakan dengan  mempertimbangkan    jenis data,  responden,  cara  memperoleh data,  waktu  pengambilan  data, dan subjek dimana data diperoleh
(kuantitatif). Jenis data dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder yaitu  dengan  melihat  Indonesian Capital  Market  Directory  (ICMD) Perusahaan  Batu  Bara  yang  telah terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) dalam periode 2016-2020. Populasi  ialah  zona  generalisasi yang  terdiri  atas  subyek  yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya  (Melyza  and  Aguss 2021).  Populasi  dalam  penelitian  ini ada  perusahaan  Batu  Bara  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  periode  2016-2020. Sample
Pemilihan sampel dalam penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan teknik purposive
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
sampling,  yaitu  teknik  penentuan sampel  dengan  pertimbangan  dan tujuan  yang  disesuaikan  dengan judul penelitian. 1. Perusahaan  yang  bergabung dalam  perusahaan  Batu  Bara  yang tercatat  di  bursa  efek  pada  periode 2016-2020 2. Peusahaan  batu  bara  yang mempublikasikan  laporan  keuangan yang telah diaudit dengan menggunakan  buku  tahun  yang berakhir  pada  31  Desember  dan melaporkannya dalam bentuk rupiah. Yang didalam nya terdapat (ROE dan DPR). 3. Perusahaan  batu  bara  yang membagikan deviden secara berturut-turut  pada  periode  2016- 2020

## Identifikasi Variabel
Pada  penelitian  ini  terdapat  dua variabel  yaitu  variabel  independen (Variabel bebas) dan Variabel dependen (Variabel Terikat).Variabel Dependen 1.  Variabel Independen Variabel  independen  atau  variabel bebas adalah variabel yang mempengaruhi  atau  menjadi  sebab perubahannya  variabel  denpenden (variabel terika) yaitu ROE dan DPR .
2.  Variabel  Dependen  adalah variabel  yang  dipengaruhi  akibat adanya  variabel  bebas.  Variabel dependen yang digunakandalam penelitian ini adalah Harga Saham. Metode Analisis Data Dalam penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan  pengujian  hipotesis  atau hypothesis testing dimana menggunakan  data  interval  atau rasio  yang  diambil  lebih  dari  satu sampel  dan  populasi  pengujian. Pengujian penelitian ini menggunakan software Eviews. Penelitian  ini  menggunakan  analisis regresi data panel dengan pengujian asumsi  klasik  serta  uji  f  dan  t  dan dicari koefisien determinasinya (R²)

## Statistik Deskritip
Analisis  deskriptif  memberikan gambaran atas data yang dikumpulkan  dalam  penelitian. Data  tersebut  berasal  dari  data sekunder yang diambil dari laporan tahunan keuangan perusahaan  yang  terdaftar  di perusahaan batu bara pada tahun 2016-2020. Cangkupan data tersebut  meliputi  mean,  nilai maksimum,  minimum,  standart deviasi untuk masing-masing perusahaan

## Analisis Regresi Data Panel
Penelitian  ini  menggunakan data  longitudinal  dan  data  cross- section, dengan penggunakan kedua jenis data tersebut maka disebut data panel.  Data  panel  adalah  gabungan antara data runtut waktu (time series) dan  data  silang  (cross-section). Regresi  data  panel  berbeda  dari regresi deret waktu (time series) atau data  silang  (cross  section)  regresi karena memiliki subskrip ganda pada variabelnya.  Dalam  penelitian  ini terlebih  dahulu  ditentukan  model estimasi data panel (Common Effect, Fixed  Effect  dan  Random  Effect) kemudian dilakukan pemilihan model regresi  data  panel  (Uji  Chow,  Uji Haussman dan Uji Langrange
Multiplier) selanjutnya dilakukan pengujian asumsi klasik (Normalitas, multikolinearitas, Heteroskedastisitas
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
dan  Autokorelasi)  serta  pengujian signifikan (Uji F, Uji T, dan Koefisien Determinasi)  yang  pada  akhirnya diintepretasikan.
Model  Persamaan  Regresi  Data Panel
Dalam  penelitian  in  dapat  dibuat mode persamaan dalam regresi data panel sebagai berikut :
Y = α + β¹ x¹ ᵢᵼ +β² X² ᵢᵼ + e
Sumber : (Agungtyal, 2020) Keterangan : Y = Variabel Dependen (Harga Saham) α = Konstanta (intercept) X¹ = Variabel Independen (Return On Equity) X² = Variabel Independen (Deviden Payout Ratio) β = Koefisien Regresi (slope) t  = Tahun i  = Perusahaan e = error Model diatas dapat dikatakan merupakan pengembangan dari model regresi linear berganda dengan  memprediksi  nilai  intercept dan  slope.  Dengan  menggunakan data panel dalam regresi menyebabkan perbedaan nilai intercept  dan  slope  pada  masing- masing  sampel  perusahaan  setiap waktunya. Walaupun
terdapat beberapa  kemungkinan  lain  yang akan  dihasilkan  pada  nilai  intercept,
slope  dan  error  term  maka  untuk mengestimasikan model dengan data panel  biasa  digunakan  teknik  Model Common  Effect,  Fixed  Effect  dan Random Effect.

## Metode  Estimasi  Regresi  Data
Panel Menurut  (Rachman,  2018)  terdapat tiga pendekatan untuk dapat mengestimasikan model regresi yang menggunakan  data  panel  antara lainsebagai berikut : 1. Common Effect Models (CEM) Model ini menggabungkan data time series  dan  cross  section,  CEM dikatakan  sebagai  model  paling simpel  dikarenakan  mengabaikan perbedaan waktu dan sampel (perusahaan),  dimana  perilaku  data sampel  sianggap  sama  pada  setiap periodenya. Dalam mengestimasikan model  pada  data  panel,  CEM  dapat menggunakan teknik kuadrat terkecil atau  pendekatan  Ordinary  Least Square (OLS).
2. Fixed Effect Models (FEM) Model  ini  mengasumsikan  bahwa setiap sampel (perusahaan) memiliki slope  yang  sama  namun  dengan intercept yang berbeda. Model estimasi  ini  disebut  juga  dengan teknik Least Square Dummy Variable (LSDV) karena dalam mengestimasikan  model  data  panel FEM  menggunakan  teknik  variable dummy  untuk  dapat  mengetahui perbedaan intercept antar sampelnya. 3. Random Effect Models (REM)
Model  ini  mengasumsikan  bahwa variabel diluar penelitian yang belum diketahui  atau  error  term  memiliki hubungan dengan waktu dan sampel (perusahaan). Model ini dapat disebut juga dengan Error Component  Models  (ECM)  atau Generalized  Least  Square  (GLS). Pada  model  random  effect  terdapat
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
intercept yang berbeda pada masing- masing sampel (perusahaan) dipengaruhi oleh error termnya. Pemilihan  Model  Regresi  Data Panel Untuk  menentukan  metode estimasi data panel, dilakukan pemilihan  model  regresi  data  panel (uji  chow,  uji  haussman  dan  uji langrange multiplier) menurut (Srihardianti  &  Prahutama,  2016) seperti berikut ini: 1. Uji Chow Pengujian ini digunakan unruk
membandingkan  metode fixed  effect dengan common effect, dengan kata lain  untuk  dapat  memperoleh  model yang paling sesuai dari kedua model tersebut  sebagai  rekaan  dari  model data panel. Pengujian ini disebut juga sebagai uji statistik F karena menggunakan Uji F dalam mengetahui ada tidaknya perubahan struktural  di  dalam  regresi  oleh Gregory  C  Chow.  Adapun  dalam pengujiannya  menggunakan  rumus statistik uji Chow :
Sumber : (Arini, 2020) Keterangan:
RSS1   :  Residual  Sum  of  Squares Common Effect Models RSS2   :  Residual  Sum  of  Squares Fixed Effect Models K : Jumlah Sektor T : Periode waktu observasi KT : Jumlah sektor pada periode tertentu P :  Jumlah  parameter  dalam  Fixed Effect Models 2. Uji Haussman
Pengujian ini membandingkan
metode  fixed  effect  dan  random effect  dengan  kata  lain  untuk  dapat memperoleh  kedua  model  (fixed effect  dan  random  effect)  tersebut yang  paling  sesuai  sebagai  rekaan dari  model  data  panel.  Dengan mengikuti kriteria Wald, nilai statistik Haussman  dapat  dihitung  dengan ketentuan sebagai berikut :
H0 : Random Effect H1 : Fixed Effect Apabila  hasil  dari  Hausman  test menunjukkan bahwa nilai probabilitasnya lebih kecil dari tingkat signifikasi 0,05, maka dengan demikian  hipotesis  nol  ditolak  dan model  yang  digunakan  Fixed  Effect. Uji  Hausman  digunakan  apabila metode  Fixed  Effect  dan  Random Effect  kebih  baik  dari  metode  OLS
(Common Effect). Rumus uji Hausman yaitu: 𝑚 = 𝑞 ̂ 𝑉𝑎𝑟 ( 𝑞 ̂) −1 𝑞 ̂
Sumber : www.statistikian.com Keterangan: 𝑞 ̂ = ( 𝛽 ̂ − 𝛽 ̂ 𝐺𝐿𝑆 ) 𝑉𝑎𝑟 ( 𝑞 ̂) = 𝑉𝑎𝑟 ( 𝛽 ̂) − 𝑉𝑎𝑟 ( 𝛽 ̂ 𝐺𝐿𝑆 ) Ketentuan: a. Apabila  Hausman  hitung  ≥
Tabel  Chi  Square,  maka  Ho  ditolak dan Ha diterima, berarti bahwa model
Fixed  Effect  merupakan  model  yang tepat.
b. Apabila  Hausman  hitung  ≤
Tabel Chi Square, maka Ho diterima dan ha ditolak, berarti model Random Effect merupakan model yang tepat. 3. Uji Langrange Multiplier Pengujian ini digunakan untuk membandingkan  metode  random effect dengan common effect, dengan  kata  lain  untuk  dapat memperoleh dari kedua model
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
(random  effect  dengan  common effect)  tersebut  yang  paling  sesuai sebagai  rekaan  dari  model  data panel. Pengujian ini  berdasarkan  nilai distribusi Chi-Squares dengan degrees  of  freedom  (df)  sebesar banyaknya variabel Independen. Dalam  mencari  nilai  statistik  uji  LM menggunakan rumus sebagai berikut : Sumber : www.jagostat.com LM : Langrange Multiplier K : Jumlah sektor T : Jumlah periode waktu : Residual model Common Effects Hipotesis yang dibuat dalam pengujian Langrange Multiplier bahwa  hasil  hipotesis  Ha  adalah menggunakan Random Effect Models sedangkan hasil hipotesis Ho adalah menggunakan Common Effect Models. Adapun model kesimpulan  yang  dapat  diambil dalam  pengujian  adalah  sebagai berikut : a. Melihat  dari  Nilai  LM  hitung dengan nilai kritis Chi-Squares 1) Ha = Nilai LM >Chi-Squares = Random Effect Models 2) Ho = Nilai LM <Chi-Squares = Common Effect Models b. Melihat  dari  nilai  probabilitas Breush- Pagan dengan Nilai α (0.05) 1) Ha = Nilai Prob. BP < 0.05 = Menggunakan REM 2) Ho = Nilai Prob. BP > 0.05 = Menggunakan CEM. Uji Asumsi Klasik Uji  asumsi  klasik  digunakan untuk menguji data yang dikumpulkan  oleh  peneliti  memiliki
kualitas  yang  baik  atau  tidak.  Uji asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji normalitas, uji heteroskedastisitas,
uji multikolinietitas  dan  uji  autokorelasi. Jika  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini sudah memenuhi seluruh  kiteria  asumsi  klasik  maka data tersebut termasuk dalam
kategori data yang baik.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  distribusi  variabel terikat untuk setiap nilai varibel bebas tertentu  berdistribusi  normal  atau tidak. Model regresi yang baik adalah model regresi yang memiliki distribusi yang normal atau mendekati normal, sehingga  layak  untuk  dilakukan  uji statistik.  Metode  yang  digunakan untuk  menguji  normalitas  adalah dengan
menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov. Normalitas dapat  dideteksi  dengan  melihat penyebaran  data  pada  sumbuh diagonal  dan  grafik.  Uji  grafik  yang digunakan yaitu dengan menggunakan grafik normal
probability plot. Dengan cara tersebut dapat dilihat sebaran data (titik) pada sumbu  diagonal  suatu  grafik.  Model regresi  dikatakan  memenuhi  asumsi normalitas  apabila  data  menyebar disekitar  garis  diagonal,  sebaliknya jika  data  menyebar  jauh  dari  garis diagonal  maka  model  regresi  tidak memenuhi asumsi normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas digunakan    untuk  mengetahui    ada atau tidaknya  penyimpangan asumsi klasik  multikolinearitas  yaitu adanya hubungan      linear      antar  variabel independen  dalam  model  regresi.
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
Jika  terjadi  korelasi,  maka  dapat dikatakan terdapat problem multikolinearitas. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjassi
korelasi  diantara  variabel  bebasnya. Untuk  mendeteksi  ada  tidaknya multikolinearitas  dapat  dilihat  dari besaran variance inflation factor (VIF) dan  Tolerance.  Pedoman  suatu model regresi yang bebas multikolinearitas  adalah  mempunyai angka  tolerance  mendekati 1.  Batas VIF adalah 10, jika nilai VIF dibawah 10, maka tidak terjadi multikolinearitas. Multikolinearitas dapat dilihat dari : 1. Tolerance value dan lawannya 2. Variance Inflation Factor (VIF) Tolerance mengukur variabilitas variabel  independen  yang  terpilih yang  tidak  dijelaskan  oleh  variabel independen lainnya. Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (karena VIF=1/tolerance). Pengujian multikolinearitas dapat dilakukan sebagai berikut: a. Tolerance  value  <  0.10  atau VIF > 10 : terjadi multikolinearitas b. Tolerance  value  >  0.10  atau VIF <10 : tidak terjadi multikolinearitas. Uji Heteroskedastisitas dengan  Uji Gleser  bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi
terjadi  ketidaksamaan  variance  dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain(Setyarini 2020). Model regresi yang baik maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Jika residualnya  mempunyai  varian  yang sama disebut terjadi Hemoskedastasistas. Pengujian
Heteroskedastisitas dilakukan dengan  menggunakan  uji  Glejser yaitu  uji  hipotesis  untuk  mengetahui apakah sebuah model regresi memiliki  indikasi  heteroskedastisitas dengan  cara  meregresi  absolud residual. Dasar pengambilan keputusan dengan uji Glejser adalah sebagai berikut. 1. Jika nilai sig > 0,05 maka data tersebut tidak terjadi heteroskedastisitas atau data tersebut berate homoskedastisitas 2. Jika nilai sig < 0,05 maka data
tersebut terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Autikorelasi
Bertujuan  untuk  menguji  apakah terdapat  korelasi  antara  kesalahan pengganggu pada periode t terhadap kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Model regresi yang baik  adalah  regresi  yang  bebas dari autokorelasi (Setyarini 2020). Pengujian terhadap adanya fenomena  autokorelasi  dalam  data yang  dianalisis  dapat  dilakukan dengan menggunakan Durbin Watson  Test.  Dasar  pengambilan keputusan uji Durbin Watson adalah sebagai berikut :
1. Jika  angka  DW  dibawah  -2, maka  dapat  dikatakan  terdapat autokorelasi positif
2. Jika  angka  DW  diantara  -2 sampai  2,  maka  dapat  dikatakan tidak ada autokorelasi
3. Jika  angka  DW  diatas  2,
maka  dapat  dikatakan  terdapat autokorelasi negative

## Pengujian Hipotesis
Dalam  penelitian  ini  untuk  menguji hipotesis yang diajukan, maka dilakukan  uji  hipotesis  parsial  (T-
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
test), uji ipotesis simultan (F-test) dan uji koefisien determinasi.
Uji Statistik (Uji t) Uji t digunakan untuk menguji atau  membandingkan  rata  nilai sesuatu sampel dengan nilai lainnya(Setyarini 2020). Uji t dilakukan  untuk  mengetahui  apakah variable  independen  secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Pengujian dilakukan  dengan  tingkat  yang  di tentukan adalah 95% dengan signifikan sebesar 5% dan degree of freedom (df) n – k membandingkan t hitung dengan t tabel maka H0 ditolak dan  H1  diterima.  Rumus  untuk menghitung  uji  t  adalah  sebagai berikut :
(Febrianawati Yusup,2018)
Keterangan : t = nilai t hitung
r = koefisien korelasi
n = jumlah data
Syaratnya : 1. Jika  t  hitung  >  t  tabel,  maka variabel independen mempunyai keeratan  hubungan  yang  signifikan terhadap variabel dependen. 2. Jika  t  hitung  <  t  tabel,  maka variabel independen tidak mempunyai keeratan hubungan yang signifikan terhadap variabel dependen. Uji Simultan (Uji F) Untuk  menguji  dan  membuktikan apakah secara bersama-sama variabel  bebas  yang  diuji  ke  dalam model memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kinerja organisasi,  maka  dilakukan  Uji  F. Menentukan  F  tabel  menggunakan tingkat signifikansi 5% dan membanding  antara  Fhitung  dengan Ftabel.  Rumus  untuk  menghitung uji simultan  (F-test)  adalah  sebagai berikut:
(Hilma Harmen, 2018) Dimana:
R = koefisien korelasi ganda k = jumlah variabel independen n = jumlah anggota sampel Adapun  kriterianya  adalah  sebagai berikut:
1. Jika  Fhitung  >  Ftabel  atau  p value <  = 0,05, berate variabel bebas secara bersamaan memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap variabel terikat. 2. Jika  Fhitung  <  Ftabel  atau  p
value >  = 0,05, berate variabel bebas secara  bersamaan  tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap variabel terikat.
Uji  Koefisien  Determinasi  (R- Squared)
Koefisien  determinasi  dapat diperoleh dengan cara mengkuadratkan  koefisien  korelasi atau R Squared (R2). Jika (R2) yang diperoleh  mendekati  1  (satu)  berat semakin kuat model tersebut menerangkan  hubungan  variabel bebas  terhadap  variabel  terikat. Presentase  tersebut  menunjukan seberapa besar variabel independent (Profitabilitas dan Kebijakan Deviden) dapat menjelaskan variabel dependennya (Harga Saham). Semakin besar koefisien determinasinya, semakin baik variabel dependen dalam
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
menjelaskan variabel independennya.  Untuk  menghitung uji  koefisien  determinasi  adalah sebagai berikut :
KD = R2 X 100% (Nina Shabrina, 2020) KD = Koefisien Determinasi R2=Kuadrat Koefisien Korelasi
4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Populasi  dalam  penelitian  ini
adalah perusahaan batu bara sebanyak  26  perusahaan  dengan periode  waktu  selama  5  tahun  yang terdaftar dalam emiten papan pengembang di Bursa Efek Indonesia pada  awal  2022.  Setelah  dilakukan penyeleksian populasi dengan
kriteria  yang  ditentukan  didapatkan bahwa  sampel  yang  akan  diteliti sebanyak  8  perusahaan  subsektor batu  bara  dengan  periode  waktu selama  5  tahun,  sehingga  jumlah sampel yang digunakan sejumlah 40 data observasi.

## Analisis Deskritif
Pada  tabel  di  atas  dapat  dilihat bahwa  dalam  kurun  waktu  periode penelitian  yakni  5  tahun  pada  8 perusahaan diketahui bahwa: Nilai  rata-rata  (mean)  harga  saham sebesar  6673.100,  ROE  sebesar 2.643220, dan DPR sebesar
26.65702. Nilai maksimum harga saham sebesar  30988.00  di  tahun  2018 pada  PT.  United  Tractors  Tbk,  ROE sebesar  3.869950  di  tahun  2017
pada  PT  Mitrabara  Adiperdana  Tbk, dan DPR sebesar 29.30512 di tahun 2016 pada PT. United Tractors Tbk. Nilai minimum harga saham sebesar 94.00000  di  tahun  2020  pada    PT. Golden  Eagle  Energy  Tbk,  ROE sebesar  0.157004  di  tahun  2019 pada PT. Golden Eagle Energy Tbk, dan DPR sebesar 23.00388 di tahun 2020 pada PT. Golden Eagle Energy. Nilai  standar  deviasi  harga  saham sebesar  9085.973,  ROE  sebesar
0.846316, dan DPR sebesar 11.772587.

## Pemilihan  Model  Regresi  Data Panel
Dalam  menentukan  satu  model regresi data panel yang tepat dari tiga model  yaitu  Common  Effect,  Fixed Effect  dan  Random  Effect  terlebih dahulu dilakukan
pengujian perbandingan  antar  model  yang menggunakan uji Chow, uji Hausman dan  uji  Langrange  Multiplier.  Dalam perbandingan  model  pada  masing – masing uji tersebut akan menghasilkan  kecenderungan  pada salah  satu  diantara  ketiga  model. Pada penelitian ini, berikut merupakan  hasil  dari  pengolahan data penelitian pada model Common Effect,  Fixed  Effect  dan  Random Effect menggunakan software Eviews12.
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
Penentuan  pemilihan  model  regresi data  panel  diatas,  terlebih  dahulu dilakukan  Uji  chow  yang  menetukan dari  perbandingan  Common  Effect Models  dengan  Fixed  Effect  Models manakah  yang  baik  digunakan.
Sedangkan model hipotesis kesimpulan  yang  diambil  dalam pengujian  uji  Chow  adalah  sebagai berikut : Ha
:  Model  yang  dipilih  adalah
Fixed  Effect  ketika  nilai  probabilitas cross- section  F  kurang  dari  nilai  α 0.05. Ho :Model  yang  dipilih  adalah Common Effect ketika nilai probabilitas cross-section F lebih dari nilai α 0.05 Sumber: Output olah data Eviews12
Dilihat  dari  tabel  di  atas  dapat  kita lihat  bahwa  hasil  dari  pengujian  uji Chow  diatas  adalah  bahwa  nilai probabilitas  cross-section  F  sebesar 0.9252  lebih  besar  dari  nilai  α sebesar 0.05, maka dapat disimpulkan  hipotesis  Ha  ditolak sedangkan  Ho  diterima  sehingga pengujian  ini  dipilih  Common  Effect Models. Karena pada uji Chow tersebut dipilih Common Effect Models maka selanjutnya akan dilakukan pengujian Hausman untuk menentukan perbandingan model Common Effect dengan  Random  Effect,  permodelan mana  yang  dipilih  paling  baik digunakan  sekaligus  membuktikan apakah  model  Common  Effect  yang paling  baik  digunakan  berdasarkan uji  Chow  sebelumnya.  Sedangkan model  hipotesis  kesimpulan  yang diambil  dalam  uji  Hausman  melihat dari  nilai  probabilitas  cross-section random  dengan  nilai  α  0.05  adalah sebagai berikut :
Ha : Model yang dipilih adalah  Common  Effect  ketika  nilai probabilitas  cross-section  F  kurang dari nilai α 0.05. Ho : Model yang dipilih adalah  Random  Effect  ketika  nilai probabilitas cross-section F lebih dari nilai α 0.05.
Tabel 4. 8 Uji Hausman Sumber: Output olah data Eviews12
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
Dari  tabel  di  atas  dapat  kita  lihat bahwa hasil dari pengujian Hausman bahwa nilai probabilitas cross-section F  sebesar  0.7779  lebih  besar  dari nilai α 0.05, maka dapat disimpulkan hipotesis Ho diterima sedangkan Ha ditolak  sehingga pengujian  ini  dipilih Random Effect Models.
Dari  kedua  pengujian  diatas  (Chow dan Hausman) tidak ada kecenderungan  model  apa  yang dipilih, melainkan keduanya memiliki hasil yang berbeda sehingga penentuan  model  regresi data  panel belum  dapat  dilakukan  sebelum melakukan  pengujian  selanjutnya yaitu

## Uji Langrange Multiplier (LM).
Uji  LM  dilakukan  untuk  menentukan dari  perbandingan  model  Random Effect dengan model Common Effect guna  membuktikan  apakah  model
Random  Effect  yang  paling  baik untuk digunakan berdasarkan pengujian Hausman sebelumnya. Sedangkan model hipotesis kesimpulan  yang  diambil  dalam pengujian Langrange Multiplier melihat dari nilai probabilitas Breush- Pagan  dengan  nilai  α  0.05  adalah sebagai berikut : Ha :
Model yang dipilih adalah  Random  Effect  ketika  nilai probabilitas  Breush-Pagan  kurang dari nilai α 0.05. Ho : Model yang dipilih adalah  Common  Effect  ketika  nilai probabilitas Breush-Pagan  lebih dari nilai α 0.05.
Tabel 4. 9 Uji Langrange Multiplier
Sumber: Output olah data Eviews12 Pada  tabel  diatas  dapat  kita  lihat bahwa hasil dari pengujian LM diatas adalah  nilai  probabilitas  Breush- Pagan sebesar 0.0000 lebih kecil dari pada  0.05,  maka  dapat  disimpulkan bahwa  Ho  ditolak  sedangkan  Ha diterima  sehingga  dalam  pengujian ini dipilih Random Effect Models. Dari  ketiga  pengujian  yang  telah dilakukan  dapat  disimpulkan  bahwa terdapat  dua  pengujian  (Hausman dan  Langrange  Multiplier)  yang menghasilkan penentuan yang sama yaitu  Random  Effect  Models  adalah model  yang  paling  baik  digunakan dalam penelitian ini.

## Uji Asumsi Klasik
Uji  Normalitas
Hasil  uji  statistik  kolmogorov- smirnov di atas dapat di
Pada  gambar  di  atas  dapat  dilihat hasil  dari  pengujian  Normalitas adalah  nilai  probabilitas  sebesar 0.695456  lebih  dari  0.05  dengan kesimpulan bahwa data berdistribusi normal.
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
Uji Heteroskedastisitas
Pada  tabel  di  atas  menunjukkan bahwa nilai probabilitas dari variabel X1  (ROE)  sebesar  0.1763  variabel X2  (DPR)  sebesar  0.1453.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  pada  nilai probabilitas  masing-masing  variabel bebas  lebih  besar  dari  0.05  yang berarti tidak terjadi
heteroskedastisitas.
Uji Multikolinearitas
Pada  tabel  diatas  dapat  dilihat  hasil pengujian  multikolinearitas  diatas adalah  nilai  korelasi  antara  variabel independen  lebih  kecil  dari  0.8 dengan kesimpulan bahwa dikatakan tidak terjadi multikolinearitas.
Uji Autokorelasi
hasil  dari  pengujian  Random  Effect Models  dapat  dilihat  bahwa  nilai Durbin-Watson  stat  adalah  sebesar 0.370248 kemudian nilai DL dan DU dilihat  melalui  tabel  Durbin-Watson (DW,      =  5%    yang  terdapat  di lampiran). Dikarenakan variabel
bebas dalam penelitian ini terdapat 2 variabel (k=2) dan sampel observasi data sebanyak 40 (n=40) maka dapat disimpulkan  besar  nilai  DL    1.3908 dan nilai DU sebesar 1.6000 sedangkan  jika  dihitung  nilai  4-DU sebesar  2.4  dan  nilai  4-DL  sebesar 2.6092. Sehingga nilai Durbin-
Watson  stat  lebih  kecil  dari  nilai  DU dan  lebih  kecil  dari  nilai  4-DU  maka model pengambilan kesimpulan yang didapat  adalah  0  <  DW  <  DL sehingga terdapat autokorelasi positif. Analisis Model Regresi Data Panel Dari  pengujian  regresi  data  panel diatas  diperoleh  persamaan sebagai berikut :
Y = C + X1 + X2
Y  =  43233.66  +  2138.657  (X1)  +
1671.754 (X2)
Model  persamaan  tersebut  dapat
diartikan seperti sebagai berikut : 1. Hasil perhitungan bahwa konstanta  sebesar  43233.66 maka  ketika  nilai  ROE  dan DPR  bernilai  0  maka  Harga Saham  bernilai tetap sebesar nilai konstanta yaitu 43233.66 2. Hasil perhitungan bahwa koefisien ROE sebesar 2138.657  jika  nilai  variabel ROE  meningkat  sebesar  1 maka  Harga  saham  nilainya bertambah sebesar 2138.657 dengan asumsi bahwa
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
variabel lain nilainya tetap/konstan. 3. Hasil perhitungan bahwa koefisien DPR sebesar 1671.754  jika  nilai  variabel DPR  meningkat  sebesar  1 maka  Harga  saham  nilainya bertambah sebesar 1671.754 dengan asumsi bahwa variabel lain nilainya tetap/konstan.
Uji Statistik (Uji t)
Sumber: Output olah data Eviews12 Uji  t  Statistik  parsial  pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham 1.  Pada tabel 4.14 menunjukkan bahwa  nilai  Prob.  ROE  adalah 0.0411  kurang  dari  0.05  dimana hipotesis  Ha  diterima  dan  Ho ditolak dengan kesimpulan bahwa dalam  pengujian  t  statistik  parsial ini  dikatakan  variabel  Return  On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap variabel Harga Saham  sesuai  dengan  hipotesa
H ₁ =  Diduga  Return  On  Equity
berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham
Uji  t  Statistik  parsial  pengaruh Deviden  Payout  Ratio  (DPR) terhadap Harga Saham Pada  tabel  4.14  menunjukkan bahwa  nilai  Prob.  DPR  adalah 0.0399  kurang  dari  0.05  dimana hipotesis  Ha  diterima  dan  Ho ditolak dengan kesimpulan bahwa
dalam  pengujian  t  statistik  parsial ini  dikatakan  variabel  Return  On
Assets (ROA) berpengaruh signifikan terhadap variabel Harga Saham  sesuai  hipotesa  H ₂ = Diduga  Deviden  Payout  Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham.
Uji Simultan (F)
2.  Pada  tabel  4.15.  menunjukkan bahwa  nilai  Prob  (F-Statistic) sebesar  0.026321  lebih  kecil dari 0.05, maka dapat disimpulkan hipotesis Ha diterima dan Ho ditolak sehingga dikatakan bahwa
variabel  bebas  (Return  On Equity  dan  Deviden  Payout
Ratio)  secara  bersama-sama berpengaruh  positif  signifikan terhadap variabel terikat (Harga Saham). Sesuai dengan hipotesa  H ₅ =  Diduga  faktor profitabilitas dan kebijakan deviden berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Pada  Tabel  diatas  dapat  dilihat bahwa  nilai  Adjusted  R-Squared adalah sebesar 0.178493 dengan presentase  hasil  adalah  17.8%,
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
maka  dapat  dikatakan  bahwa kemampuan variabel Faktor Profitabilitas  (Return  On  Equity) dan  Variabel  Faktor  Kebijakan Deviden  (Deviden  Payout  Ratio) berdasarkan persentase hasil dapat mempengaruhi sebesar 17.8%  kepada  variabel  Harga Saham.  Sehingga  82.2%  lainnya merupakan pengaruh diluar variabel model penelitian. Pembahasan H ₁ : Terdapat Pengaruh Faktor Profitabilitas (Return  On  Equity)  Terhadap Harga Saham Penelitian ini menghasilkan pengujian  yang  telah  dilakukan dengan  kesimpulan  bahwa  faktor profitabilitas  yang  menggunakan Return  On  Equity  berpengaruh signifikan  terhadap harga  saham.
Return On Equity berfungsi untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan.
Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan (Syaiful Bahri, 2018) yang menemukan  adanya  pengaruh Return On Equity  terhadap Harga Saham.  Sedangkan  penelitian  ini tidak  konsisten  dengan  penelitian
(Citra Mariana, 2016) yang menyatakan  bahwa  Retun  On Equity tidak berpengaruh terhadap Harga Saham. H ₂ : Terdapat Pengaruh Faktor Kebijakan Deviden (Deviden Payout Ratio) Terhadap Harga Saham Penelitian ini menghasilkan  pengujian yang telah dilakukan dengan
kesimpulan bahwa faktor kebijakan deviden yang menggunakan  Deviden  Payout Ratio berpengaruh positif signifikan  terhadap harga  saham. Dividend  payout  ratio  adalah presentase  pembagian  dividen dari  laba  bersih.  Dividend  payout ratio diukur dengan menggunakan perbandingan antara dividen yang dibagi dengan pendapatan bersih yang  diterima  dan  sering  kali disajikan dalam bentuk persentase.  (Wahyu  Rahmantika, Widarjo, and Payamta 2019).Semakin  tinggi  dividend payout  ratio  akan  memberikan pendapatan kepada para investor namun  bagi  pihak  perusahaan akan memperlemah internal financing sebab memperkecil laba ditahan.  Namun  sebaliknya  jika dividend  payout  ratio  semakin kecil akan merugikan investor atau para  pemegang  saham  akan tetapi keadaan ini akan memperkuat  internal  financing. Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan  (Agus  Hermanto,2020) yang menemukan adanya pengaruh  Deviden  Payout  Ratio terhadap Harga Saham. Sedangkan  penelitian  ini  tidak konsisten dengan penelitian (Hana,  2020)  yang  menyatakan bahwa Deviden Payout Ratio tidak berpengaruh terhadap Harga Saham. H ₃ : Terdapat Pengaruh Faktor  Profitabilitas  (Return  On Equity) dan Faktor Kebijakan Deviden  (Deviden  Payout  Ratio) secara bersama-sama Terhadap
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
Harga  Saham.  Berdasarkan  hasil penelitian menunjukkan menunjukkan  bahwa  nilai  Prob  (F- Statistic)  sebesar  0.026321  lebih kecil dari 0.05, maka dapat disimpulkan  hipotesis  Ha  diterima dan  Ho  ditolak  sehingga  dikatakan bahwa  variabel  bebas  (Return  On
Equity  dan  Deviden  Payout  Ratio) secara  bersama-sama  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  variabel terikat (Harga Saham). Sesuai dengan  hipotesa  H ₃ =  Diduga faktor profitabilitas  dan  kebijakan  deviden berpengaruh signifikan terhadap harga  saham.  Dengan  koefisien determinasi adalah sebesar 0.178493  dengan  presentase  hasil adalah 17.8%, maka dapat dikatakan bahwa  kemampuan  variabel  Faktor Profitabilitas  (Return  On Equity) dan Variabel  Faktor  Kebijakan  Deviden (Deviden Payout Ratio) berdasarkan persentase hasil dapat mempengaruhi sebesar 17.8% kepada  variabel  Harga  Saham. Sehingga 82.2%  lainnya  merupakan pengaruh  diluar  variabel  model penelitian .

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Return  On  Equity  secara parsial  memiliki  pengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  Harga Saham.  Hal  ini  dibuktikan  dengan nilai  probabilitas  sebesar  0.0411 lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi yang ditetapkan, yaitu sebesar 0.05 oleh  sebab  itu,  maka  hipotesis pertama  pada  penelitian  ini  yang menyatakan  bahwa  Return  On Equity  secara  parsial  berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan diterima . Deviden Payout Ratio secara parsial  memiliki  pengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  Harga Saham.  Hal  ini  dibuktikan  dengan nilai  probabilitas  sebesar  0.0399 lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi yang ditetapkan, yaitu sebesar 0.05 oleh  sebab  itu,  maka  hipotesis pertama  pada  penelitian  ini  yang menyatakan bahwa Deviden Payout Ratio secara parsial berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan diterima . Faktor  Profitabilitas  (Return  On
Equity)  dan  Faktor  Kebijakan Deviden  (Deviden  Payout  Ratio) secara simultan berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap Harga  Saham.  Dengan  koefisien determinasi adalah sebesar 0.178493 dengan presentase hasil adalah 17.8%, maka dapat dikatakan bahwa kemampuan variabel Faktor Profitabilitas (Return  On  Equity)  dan  Variabel Faktor Kebijakan Deviden (Deviden Payout Ratio) berdasarkan persentase hasil dapat mempengaruhi sebesar 17.8%  kepada  variabel  Harga Saham.  Sehingga  82.2%  lainnya merupakan pengaruh diluar variabel model penelitian. Saran Di  harapkan  bagi  perusahaan  tetap mempertahankan dan meningkatkan  asset  yang  dimiliki yang mana akan dapat meningkatkan  profitabilitas  dan harga saham. Untuk meningkatkan harga saham,
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
sebaiknya manajemen perusahaan selalu memperhatikan pembuatan
neraca  yang  yang  baik  sehingga menghasilkan  nilai  Return  On Equity yang baik pula, karena nilai Return On Equity yang tinggi maka perusahaan  semakin  terlihat  baik dalam mengelola asetnya.
Devidend Payout Ratio (DPR) dapat dijadikan bahan pengukuran tingkat  nilai  perusahaan,  karena itu manajemen perlu memperbaiki serta meningkatkan kinerja perusahaan sehingga mampu meningkatkan harga saham. Perusahaan  yang  menerapkan kebijakan deviden biasanya
menarik  bagi  calon  investor.  Jika perusahaan membagikan deviden nya  maka  investor  akan  berfikir bahwa  perusahaan  ini  adalah perusahaan  yang  maju  serta memiliki laba besar.

## DAFTAR   PUSTAKA
Agungtya,  C.,  Wahono,  B.,  & Saraswati,  E.  (2020).  Pengaruh faktor  fundamental  dan  faktor teknikal  terhadap  harga  saham (studi pada perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun 2016- 2019.  E-JRM  Riset  Manajemen, 10(06), 56 –70.
www.fe.unisma.ac.id
Ajeng, Gianti. 2020. “- 2,666 < T.” pengaruh kas 1: 183 –91.
Alfarizi, Renal Ijlal, Ratna Hindria Dyah Pita Sari, and Ayunita Ajengtiyas. 2021. “Pengaruh
Profitabilitas , Transfer Pricing ,
Dan.” Jurnal review akuntansi 2(1): 898 –917.
Anwar, Adi Misykatul. 2021. “Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity,  Dan  Return  On  Assets
Terhadap  Harga  Saham  (Studi Kasus  Pada  Perusahaan  Sektor Makanan  Dan  Minuman  Yang Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2017- 2019).”  Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Akuntansi 1(2): 146 –57.
Arini, N., Askandar, N. S., & Malikah, A.  (2020).  Pengaruh  Price  Book Value  (PBV),  Earning  Per  Share (EPS), dam Volume Perdagangan terhadap  Harga  Saham  (Studi pada Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek  Indonesia).  E-JRA  Fakultas Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas Islam Malang, 09(02), 148 –159.
Fransilia Marsilina Mewoh, Johny R. E.  Tampi,  D.  D.  S.  M.  (2019). Pengaruh Digital Marketing Terhadap  Keputusan  Pembelian Pada  Matahari  Department  Store Manado  Town  Square. Jurnal Administrasi Bisnis , 9 (1).
https://ejournal.unsrat.ac.id/index. php/jab/article/view/23529
Assa,  Jonatan  Fronli,  Arie  Kawulur, and  Marietje  Keintjem.  2021. “Pengaruh  Kebijakan  Hutang,
Kebijakan Deviden Yang Di Moderasi Oleh Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor Consumer  Goods  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2015- 2019.” Manajemen & Kewirausahaan 2(1): 46 –65..
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
Chamidi,  Achmad  Luthfi.  2021. “Strategi  Perencanaan  Investasi Pada  Saham  Shariah  Di  Era
Pandemi  Covid- 19.”  Jurnal  of Economic  and  Policy  Studies 02(01): 10 –19. http://178.128.61.209/index.php/je sk/article/view/4631 . Erri, Dirgahayu, and Novita Andrianto Dwi.  2018.  “Kebijakan  Dividen Terhadap Harga Saham PT Unilever  Indonesia  Tbk  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.”  Jurnal  Sekretari  dan Manajemen 2(2): 177. http://ejournal.bsi.ac.id/ejurnal/ind ex.php/widyacipta%0AKebijakan . Fahlevi, Rido Raiza, Set Asmapane, and  Bramantika  Oktavianti.  2018. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” Akuntabel 15(1): 39. Fahmeyzan,  Dodiy,  Siti Soraya, and Desventri Etmy. 2018. “Uji Normalitas  Data  Omzet  Bulanan
Pelaku  Ekonomi  Mikro  Desa
Senggigi  Dengan  Menggunakan
Skewness  Dan  Kurtosi.”  Jurnal VARIAN 2(1): 31 –36.
Fauzan  Haqiqi,  Darmawan,  and Kasirul  Fadli.  202 0.  “Analisis Pengaruh Likuiditas Dan Pemberian Kredit Terhadap Tingkat  Profitabilitas  Pada  Bank BPR  Mega  Mas  Lestari  Tahun 2016- 2018  Kabupaten  Karimun.” Jurnal Cafetaria 1(1): 73 –83. Ginting, Mitha Christina. 2018.
“Peranan  Modal  Kerja  Dalam
Meningkatkan P rofitabilitas.” jurnal Manajemen 4(1): 46 –52.
Jusmiana, Andi. 2017. “Sekapur Sirih Tentang  Statistik.”  Journal  of Chemical Information and Modeling 53(9): 21 –25. http://www.elsevier.com/locate/sc p
Labiba, Azkafiras, Mas Rasmini, and Nenden  Kostin.  2021.  “Pengaruh Earning  per  Share  Terhadap Harga Saham. (Effect of Earnings per  Share  on  Share  Prices).” Jurnal Akuntansi 17(3): 519 –26.
Melyza, Apta, and Rachmi Marsheilla Aguss.  2021.  “Persepsi  Siswa Terhadap Proses Penerapan Pembelajaran Pendidikan Jasmani Olahraga Dan Kesehatan Pada Pandemi Covid- 19.” Journal Of Physical Education 2(1): 8 –16..
Ningsih,  Setia,  and  Hendra  H.
Dukalang. 2019. “Penerapan Metode  Suksesif  Interval  Pada Analsis Reg Novitasari,  Diya,  and  Eko  Prasetyo. 2017.  “Pergerakan  Harga  Saham Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating (Pada Perusahaan Pertambangan
Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  ).”  Jurnal  Ekuivalensi
3(7): 1 –18.
Palupi,  Rara  Sukma,  and  Susanto Hendiarto. 2018. “Kebijakan Hutang , Profitabilitas Dan Kebijakan  Dividen  Pada  Nilai
Perusahaan  Properti  &  Real Estate.”  Jurnal  Ecodemica  2(2):
177 –85.
http://ejournal.bsi.ac.id/ejurnal/ind
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
ex.php/ecodemica.http://jurnal.syn taxtransformation.co.id/index.php/ jst/article/view/465/622 Pangaribuan,  Lusianna  N.,  Elly Susanti, Juan Anastasia Putri, and Lenny Dermawan Sembiring. 2019.  “Kebijakan  Hutang  Dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Sub  Sektor
Rokok  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia.”  Financial:  Jurnal Akuntansi 5(2): 80 –90
Prabowo, Richky, and Aftoni Sutanto. 2019. “Analisis Pengaruh Struktur Modal,  Dan  Likuiditas  Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan Sektor  Otomotif  Di  Indonesia.”
Jurnal  Samudra  Ekonomi  dan
Bisnis 10(1): 1 –11.
Rachman,  T.  (2018)..  Angewandte Chemie International Edition, 6(11), 951 –952., 10–27.
Rahayu,  Dede  Sri,  and  Kurniawan Saefullah.  “Analisis  Likuiditas, Return,  Bid  Ask  Spread  Saham, Serta Pengaruhnya Terhadap Holding Period Saham- Saham.” Sari, Warsani Purnama. 2018. “Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Manufaktur Go Public Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia.” Jurnal Ilmiah Syaklandsea 2(1): 43 –52.
Setyarini,  Adhista.  2020.  “ANALISIS PENGARUH  CAR,  NPL,  NIM, BOPO,  LDR  TERHADAP  ROA (Studi  Pada  Bank  Pembangunan
Daerah  Di  Indonesia  Periode 2015- 2018).” Research Fair Unisri 4(1): 282 –90. Simatupang,
Rosalinda Sabbathista, and Lorina Siregar Sudjiman. 2020. “Pengaruh Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga  Saham  (Studi  Empiris Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2018- 2019).” Ekonomis 13: 17–30.
Siregar, Hesekiel, and Putri Nurmala. 2018. “Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Penerimaan Opini.” Jurnal Riset Keuangan dan
Akuntansi 4(2): 83 –84.
Srihardianti,  M.,  &  Prahutama,  A.
(2016).  Metode  Regresi  Data Panel Untuk Peramalan Konsumsi Energi Di Indonesia. Jurnal Gaussian, 5(3), 475 –485.
Syaiful.  2021.  “PENGARUH  DEBT
TOQUITY  RATIO  (DER)  DAN
RETURN  ON  ASSET  (ROA) TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN (Studi Kasus : Perusahaan Sub Sektor Food and Beverages Yang Terdaftar Di BEI
Periode  2017- 2019).”  Eko  dan Bisnis  (Riau  Economics  and Business Review) 12(September).
Wahyu  Rahmantika,  Metha,  Wahyu Widarjo,  and  Payamta.  2019. “Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis.”
Pengaruh Pengungkapan Sustainability  Report  Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Pemoderasi 19(February 2019): 54 –65.
Wangsit  Supeno,  Ida  Hendarsih. 2020.  “Kinerja  Kredit  Terhadap Profitabilitas  Bpr  Pada  Masa Pandemi  Covid- 19.”  Journal  of
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876
Chemical Information and Modeling 53(9): 1689 –99. Yuliawan,  Kristia .  2021.  “Pelatihan SmartPLS  3.0  Untuk  Pengujian Hipotesis  Penelitian  Kuantitatif.” Jurnal Pengabdian Kepada Masyarakat 5(1): 43 –50. https://www.statistikian.com/2014/11
/regresi-data-panel
https://jagostat.com/ekonometrika/uji
-lagrange-multiplier
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                              E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index P-ISSN 1693-6876