## ANALYSIS OF FACTORS THAT AFFECT FINANCIAL DISTRESS IN MANUFACTURING COMPANIES IN THE CONSUMER GOODS INDUSTRY SECTOR LISTED ON THE BEI

## ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAPAT DI BEI
Ruthefika Maydebora Saragih 1 , Frans Kevin Jamot Pahotton Sormin 2 , Aprilia Paskalita Panjaitan 3 , Ninta Katharina 4 , Yunelci Martha Seliamang 5 Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4 , Politeknik Negeri Kupang 5 ruthefikasaragih06@gmail.com 1 , franskevinjamot@gmail.com 2 , apriliapaskalita@gmail.com 3 , Nintakatharina@unprimdn.ac.id 4 ,  yunelci.seliamang@pnk.ac.id 5

## ABSTRACT
Financial distress is a condition that causes bankruptcy that is most often faced by a company. A condition where a company cannot pay off its debts or financial obligations so that the company is threatened with bankruptcy is called financial distress. There are various factors that affect the financial distress situation of an industry, especially manufacturing companies in the consumer goods industry sector. Independent variables  are  measured  by  operating  cash  flow,  profitability,  liquidity,  and  leverage.  The  research population is in the form of companies in the consumer goods industry sector listed on the Indonesia Stock Exchange  in  2018  -  2019.  This  study  uses  purposive  sampling  method  in  sampling,  so  there  are  29 companies that meet the criteria. The results of the study state that operating cash flow, profitability, and liquidity  have  an  influence  on  financial  distress  in  manufacturing  companies  in  the  consumer  goods industry sector on the IDX for the 2018-2021 period with a significance value of less than 5% (<0.05), while leverage shows the results have no effect on financial distress with a significance value of more than 5% (>0.05).
Keywords: Financial Distress, Operating Cash Flow, Profitability, Liquidity, and Leverage.

## ABSTRAK
Financial distress merupakan suatu kondisi penyebab kebangkrutan yang paling sering dihadapi oleh suatu perusahaan. Suatu kondisi dimana perusahaan tidak dapat  melunasi hutang atau kewajiban financialnya sehingga  perusahaan  tersebut  terancam  bangkrut  disebut financial  distress .  Ada  berbagai  faktor  yang mempengaruhi  situasi financial  distress suatu  industri  terutama  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang  konsumsi.  Variabel  independen  diukur  dengan  arus  kas  operasi,  profitabilitas,  likuiditas,  dan leverage. Populasi penelitian adalah berupa perusahaan disektor industri barang konsumsi yang terdata di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 – 2019. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dalam pengambilan sampel, sehingga terdapat 29 perusahaan yang memenuhi kriteria. Metode analisis memakai analisis regresi linera berganda dengan memanfaatkan software SPSS versi 23. Hasil penelitian menyatakan arus kas operasi, profitabilitas, dan likuiditas memiliki pengaruh akan financial distress pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi di BEI periode 2018 – 2021 bernilai signifikansi kurang dari 5% (<0,05), sedangkan leverage menunjukkan hasil tidak memiliki pengaruh terhadap financial distress bernilai signifikansinya lebih dari 5% (>0.05). Kata  Kunci: Financial  Distress ,  Arus  Kas  Operasi,  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Leverage.

## PENDAHULUAN
Bertambah  majunya  lapangan usaha  sampai  sekarang,  menciptakan kompetisi  antara  industri  besar maupun industri kecil semakin sempit. Kebangkrutan bukan saja berlaku pada industri – industri kecil, tetapi industri besar pun kerap mengalami kebangkrutan. Perusahaan tidak mendapati kemerosotan dengan begitu saja,  akan  tetapi  perusahaan  pada hakikatnya  menjalani  tahapan  – tahapan  mendekati  kebangkrutan, sebelum menyentuh fase kebangkrutan itu sendiri. Perusahaan mengalami fase kesulitan  keuangan  atau financial distress sebelum menghadapi kemerosotan.
Jika suatu perusahaan mengalami de  –  listing atau  eliminasi  dari  Bursa Efek Indonesia (BEI), dapat dikatakan bahwa  industri  tersebut  menghadapi financial  distress. Industtri  –  industri yang  mengadapi de  –  listing atau eliminasi biasanya menghadapi financial  distress atau  kesusahan financial yang menyebabkan tidak bisa melunasi  kewajibannya.  Pada  masa pandemic covid – 19 sangatlah mudah bagi  industri  diberagam  bidang mengalami financial distress. Banyak perusahaan – perusahaan besar  yang  menghentikan  kegiatn operasionalnya  dampak  dari  krisis ekonomi yang terjadi ketika pandemic covid  –  19 yang  mengakibatkan banyak  usaha  –  usaha  yang  terpaksa harus  berhenti.  Adanya  peraturan Pemerintah  yang  memutuskan  untuk pembatasan kegiatan sehingga mengharuskan perusahaan untuk memberhentikan kegiatan operasionalnya,  karena  hal  tersebut dengan  terpaksa  banyak  perusahaan mengalami kerugian. Sangatlah mudah bagi perusahaan – perusahaan diberbagai sektor mengalami financial distress atau kesulitan keuangan ketika pandemi covid – 19.
Dapat  diamati  pada  saat  tahun 2019 -2021 ada sebagian industri yang mengalami de – listing yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI). Pada tahun  2019  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  mencabut  6  perusahaan  dari Burs yaitu PT Sigmagold Inti Perkasa Tbk.  (TMPI), Bara Jaya Internasional Tbk  (ATPK),  PT  Bank  Mitraniaga Tbk. (NAGA), Grahamas Citra Wisata
Tbk.  (GMCW),  Sekawan  Intipratama Tbk.  (SIAP),  dan  Bank  Nusantara Parahyangan Tbk. (BBNP) www.idx.co.id . Keadaan financial  distress yang terdapat pada industri bisa diperkirakan  satu  diantaranya  dengan memperhatikan  laporan  keuangan perusahaan. Perihal tersebut
dilaksanakan sambil menelaah laporan keuangan  suatu  perusahaan.  Laporan keuangan dikaji dengan memanfaatkan rasio – rasio keuangan yang memvisualkan situasi baik atau buruk financial    suatu    perusahaan, termasuk  keadaan financial  distress dan  berguna  demi memperhitungkan kemampuan perusahaan seperti financial  distress (Susilowati  &
Fadlillah  2019).  Sehingga  peneliti tertarik memakai rasio – rasio tersebut menjadi variabel bebas.
Rasio  arus  kas  menetapkan besaran  aset  yang  dipakai  dalam memanifestasikan  aliran  dana  yang bersumber dari aktivitas operasi. Rasio arus kas juga mengungkapkan kapasitas industri memenuhi kewajiban lancar dengan memanfaatkan aliran dana keseluruhannya.  Sehingga,  riset  ini beritikad bahwa rasio arus kas operasi bisa  dipakai  menjadi  perkiraan keaadan financial distress perusahaan.
Rasio  profitabilitas adalah  skala kemampuan perusahaan dengan memperkirakan taraf keefektifan manajemen  yang  disajikan  dari besaran keuntungan yang didapat dari pemasaran  dan  pendanaan.  Rasio profitabilitas  adalah  perbandingan yang  memperkirakan  kesanggupan perusahaan dalam memperoleh suplus pada  tingkat  pemasaran,  aktiva  dan modal saham tertentu.
Rasio  likuiditas  ialah  ukuran  – ukuran untuk memperkirakan likuiditas perusahaan. Likuiditas perusahaan mengungkapkan kapabilitas perusahaan untuk mencukupi  hutang  lancar  perusahaan. Apabila suatu industri sangat bergantung pada dana hutang akan ada kewajiban  yang  lebih  besar,  yang membuat  perusahan  rentan  terhadap financial  distress atau  kesulitan keuangan.
Rasio  leverage  ( solvency  ratio ) yang  memperlihatkan  kesanggupan
perusahaan  dalam  membiayai  semua liabilitas  lancar  dan  liabilitas  tidak lancar. Kajian  pada  rasio  ini dibutuhkan  untuk  memperkirakan kesanggupan  industri  saat  melunasi utang  lancar  maupun  utang  tidak lancar  andaikata  pada  suatu  waktu perusahaan  ditutup.  Rasio  leverage perusahaan diperkirakan pada riset ini dapat  sebagai  indikator  pada  kondisi financial  distress suatu  perusahaan dihitung dengan debt ratio.
Riset ini mengarah terhadap studi yang  dilaksanakan  oleh  Susilowati  & Fadlillah  ,  R  (2019)  dan  Ghofur,  A (2018).  Penelitian  Susilowati  & Fadlillah , R (2019) meneliti mengenai faktor  –  faktor  yang  mempengaruhi financial  distress pada  perusahaan manufaktur  di  Indonesia.  Penelitian Ghofur,  A  (2018)  meneliti  mengenai pengaruh  likuiditas,  profitabilitas, leverage, dan arus kas operasi terhadap financial  distress pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2012 – 2017.
Perbedaan  penelitian  ini  dengan penelitian  Susilowati  &  Fadlillah  ,  R (2019) dan Ghofur, A (2018) terdapat pada  variabel  independen,  subjek penelitian  dan  metode  analisis  data. Penelitian  Susilowati  &  Fadlillah  ,  R (2019)  memakai  variabel  independen profitabilitas, leverage, likuiditas, dan firm growth . Akan tetapi penelitian ini memakai  variabel  bebas  arus  kas operasi,  profitabilitas,  likuiditas  dan leverage. Penelitian Ghofur,  A (2018) memakai subjek penelitian perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan minuman, sementara riset ini memakai subjek penelitian perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi.  Penelitian  Susilowati  & Fadlillah  ,  R  (2019)  menggunakan metode  analisis  data  yaitu  analisis regresi  logistik  sedangkan  penelitian ini menggunakan metode analisis data yaitu analisis regresi berganda.
Berdasarkan latar belakang diatas peneliti tertarik untuk mengangkat  judul  “Analisis  Faktor  – Faktor  yang  Mempengaruhi  Kondisi
Financial  Distress pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi yang Terdapat di BEI”.

## Teori Pengaruh
Teori  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi Terhadap Financial Distress Menurut  Kasmir  (2012)  selisih antara arus kas masuk dan keluar pada periode  yang  sedang  berjalan  disebut arus kas operasi. Pada saat diperolehnya  kas  masuk  meskipun belum  dihasilkan  disitulah  akan disahkannya arus kas masuk dan arus keluar  hendak  dilegalkan  ketika  kas dilunasi meskipun tidak pasti berlangsu pengeluaran.
Menurut Sudaryanti, D & Dinar, A (2019) arus kas dari aktivitas operasi bisa  sebagai  parameter  apakah  suatu industri  sanggup  memperoleh  dana dari  aktivitas  operasinya.  Perusahaan yang  mempunyai  aliran  dana  yang banyak,  artinya  mempunyai  sumber dana yang besar juga untuk membiayai aktivitas  operasionalnya  sehingga perusahaan  mempunyai  kesempatan yang  kecil  untuk  menghadapi  kondisi financial distress.
Berdasarkan uraian diatas didapatkan  kesimpulan  bahwasanya arus kas operasi berpengaruh signifikan  terhadap  kondisi financial distress .
Teori  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas Terhadap Financial Distress Menurut  Sutrisno  (2013  :  228) profitabilitas  adalah  hasil  yang bermula pada kebijakan yang dipegang oleh  manajemen.  Rasio  profitabilitas dipakai  untuk  memperkirakan  berapa banyak laba yang dihasilkan perusahaan.  Bertambah  banyaknya laba  memperlihatkan  bahwa  semakin baik manajemen dalam
mengoperasikan perusahaan.
Menurut  Ghofur,  A  (2018) dengan  mempuunyai  profitabilitas yang  tinggi  artinya  perusahaan memiliki laba besar. Artinya perusahaan  mempunyai  peluang  yang kecil  dalam  menghadapi financial distress .
Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa rasio profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap  kondisi financial distress.
Teori  Pengaruh  Rasio  Likuiditas Terhadap Financial  Distress
Menurut  Sutrisno  (2013  :  222) mengemukakan bahwa rasio likuiditas merupakan perbandingan
yang mencerminkan  kapasitas  perusahan untuk  memenuhi  hutang  –  hutang yang  harus  dibayar.  Kewajiban  yang harus  dibayar  ialah  liabilitas  lancar, maka  rasio  likuiditas  dipakai  untuk memperkirakan apakah aktivitas suatu industri  tidak  hendak  terhalang  jika liabilitas lancar secepatnya dibayar. Menurut Marfungatun, F (2017)
rasio  –  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur likuiditas perusahaan disebut rasio likuiditas. Semakin kecil kemungkinan  perusahaan  mengalami financial  distress jika  perusahaan memiliki rasio likuiditas yang besar.
Berdasarkan  uraian  diatas  maka dapat  disimpulkan  bahwa  rasio likuiditas bisa dipakai untuk memperkirakan kondisi financial distress.
Teori  Penggaruh  Rasio  Leverage Terhadap Financial Distress Menurut  Sutrisno  (2013  :  224)
rasio  leverage  membuktikan  seberapa dominan keperluan anggaran perusahaan  dibiaya  oleh  hutang.
Bertambah  banyaknya  taraf  leverage perusahaan,  maka  bertambah  banyak juga  besaran  hutang  yang  dipakai, serta bertambah banyak resiko bidang usaha  yang  dialami  terutama  apabila
keadaan perdagangan memburuk.
Menurut  Ayuningtias,  I.S  & Suryono,  B  (2019)  pemakaian  hutang yang  banyak  akan  berdampak  negatif pada perusahaan sebab jika perusahan mempunyai hutang berlebihan, perusahan tersebut dapat digambarkan dalam kondisi buruk. Sehingga bisa ditarik kesimpulan bahwasanya rasio leverage berdampak signifikan  terhadap  kondisi financial distress .
Kerangka  Konseptual
Gambar  1. Kerangka Konseptual
Hipotesis  Penelitian Adapun  hipotesis  yang  terdapat pada penelitian ini adalah: H 1 :  Arus  kas  operasi  berpengaruh secara parsial terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang  dan  Konsumsi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018 – 2021
H 2 : Rasio Profitabilitas berpengaruh secara parsial terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang  dan  Konsumsi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018 – 2021.
H 3 :  Rasio  Likuiditas  berpengaruh secara parsial terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang  dan  Konsumsi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018 – 2021.
H 4 :  Rasio  Leverage  berpengaruh secara parsial terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang  dan  Konsumsi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018 – 2021. H 5 :  Arus  kas  operasi,  rasio profitabilitas,  rasio  likuiditas, dan  rasio  leverage  berpengaruh secara simultan terhadap Financial Distress Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri  Barang  dan  Konsumsi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia Periode 2018 - 2021

## METODE PENELITIAN
Jenis data yang dipakai pada studi ini  ialah  data  kuantitatif  yaitu annual report dari  perusahaan  –  perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesial.

## Sumber Data
Sumber  data  yang  diperoleh  dari riset ini merupakan data sekunder yaitu data keuangan perusahaan – perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  yang  diperoleh  di website www.idx.co.id dandari  website  resmi perusahaan tahun 2018 – 2021.
Populasi dan Sampel
Populasi Populasi  penelitian  ini  yaitu  55 perususahaan pada Perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  terdaftar  pada  Bursa Efek Indonesia periode 2018 -2021. Sampel Penetapan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan
memakai  metode purposive  sampling, iyalah  metode  pengambilan  sampel dengan  suatu  kriteria.  Pada  penelitian
ini,  adapun  kriteria  yang  ditentukan iyalah:
1. Perusahaan manufaktur Sektor Industri  Barang  Konsumsi  yang terdaftar  di  BEI  pada periode 2018 - 2021. 2. Perusahaan manufaktur Sektor Industri  Barang  Konsumsi  yang menerbitkan informasi laporan keuangan  tahunan  ( annual  report ) secara lengkap periode 2018 – 2021. 3. Perusahaan manufaktur Sektor Industri  Barang  Konsumsi  yang mendapatkan keuntungan/laba periode 2018 – 2021. Tabel 1. sampel dapat dilihat sebagai berikut: No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang dan  Konsumsi Tahun 2018 – 2021 55
2 Perusahaan Manufaktur Sektor  Industri  Barang  dan
Konsumsi yang tidak  menerbitkan  laporan keuangannya  Tahun  2018  – 2021 (12) 3 Perusahaan Manufaktur
Sektor  Industri  Barang  dan Konsumsi yang mengalami rugi Tahun 2018 – 2021 (14) Jumlah Sampel Perusahaan 29 Total Sampel (4 x 43) 116 Sumber : www.idx.co.id (data diolah) Metode Pengumpulan Data Terdapat dua metode pengumpulan data  dalam penelitian  ini, yaitu:

## Studi Pustaka
Penelitian  ini  menghimpunkan informasi  dan  teori  yang  sesuai  akan persoalan yang dikaji dengan mangadakan studi pustaka atas kesusastraan  dan  acuan  kepustakaan lainnya seperti artikel, jurnal, buku, dan penelitian terdahulu.

## Studi Dokumenter
Pengambilan  data  sekunder  yang berupa annual  report masing  –  masing
perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Barang Konsumsi yang terdafta di Bursa Efek  Indonesia  yang  diperoleh  dari website www.idx.co.id dan dari website resmi perusahaan.
Teknik Analisis Data Teknik analisis data yang
diaplikasikan  pada  riset  ini  adalah analisis  statistik  desktiptif,  uji  asumsi klasik,  analisis  statistik  deskriptif,  dan pengujian  hipotesis.  Analisis  statistik deskriptif  ialah  pengecekan  yang dilakukan  untuk  memberikan  sketsa suatu  data  supaya  semakin  gampang dimengerti  dan  semakin  jelas.  Pada analisis  statistik  deskriptif  keterangan yang diperoleh berupa hasil rata – rata, standar deviasi, maksimum, minimum.

## Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik yang dijalankan meliputi  dari  uji  normalitas,  uji multikolinearitas,  uji  autokorelasi  serta uji heterokedastisitas. Addapun
pengujian  asumsi  klasik  dilakukan melalui software SPSS 23.

## Uji Normalitas
Untuk  mengevaluasi  apakah  pada model regresi nilai residual mempunyai distribusi normal  atau  tidak  maka  uji normalitas dapat diimplikasikan. Menurut  Ghozali  (2017:  127)  untuk memperikirakan apaka residual mempunyai distribusi normal atau tidak dapat  dilakukan  dua  cara  yaitu  analisis grafik dan analisis statistik.
Uji Multikolinearitas Ghozali (2017 : 71) menguraikan bahwasanya uji multiolinearitas bermaksud  akan  mengukur  apakah dalam model regresi dijumpai interelasi yang tinggi atau sempurna antar variabel bebas.
Uji Heterokedastisitas
Ghozali  (2018  :  120)  uji heterokedastisitas  bermaksud  untuk menyelidiki apakh model regresi terjadi ketidaksesuaian  variance  dan  residual satu  obesrvasi  ke  obeservasi  yang lainnya.

## Uji Autokorelasi
Ghozali (2017 :121) menerangkan bahwasanya uji autokorelasi bermaksud untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi  linier  ada  korelasi  antara kesalahan  pengganggu  pada  periode  t dengan  kesalalahn  pengganggu  pada periode t – 1 (sebelumnya).

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  berganda  adalah metode kajian yang dipakai dalam riset yang  menghubungkan  variabel  bebas yaitu arus kas operasi, rasio
profitabilitas, rasio likuiditas,  dan rasio leverage  terhadap  variabel  dependen yaitu financial distress.
Pengujian Hipotesis Uji t (Uji Parsial) Ghozali (2017 : 56) mengemukakan  untuk  membuktikan seberapa  jauh  dampak  satu  variabel bebas  terhadap  vaiabel  tidak  bebas dengan  perkiraan  bahwa  variabel independen yang lain konstan disebut uji t .

## Uji F (Uji Simultan)
Untuk memeriksa dampak variabel independen  secara  bersamaan  terhadap variabel dependen dapat dilakukan uji F.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Menurut  Sujarweni  (2015  :  164) ”koefisien  determinasi  (R 2 )  dipakai untuk  menyadari  perubahan  persentase variabel dependen (Y) yang diakibatkan oleh  variabel  independen  (X)”.  Jika persentase perubahan variabel dependen
(Y)  yang  diakibatkan  oleh  variabel independen (X) semakin tinggi, maka R 2
akan semakin besar.
HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN Hasil Penelitian Statistik Deskriptif Tabel 2. Statistik Deskriptif Descriptive  Statistics N Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation Arus  Kas  Operasi 116 ,00 1,63 ,1524 ,18418 ROA 116 ,01 ,87 ,1167 ,12381 Current  Ratio 116 ,41 13,31 3,0417 2,70415 Debt  Ratio 116 ,01 ,79 ,3856 ,17700 Financial  Distress 116 2,23 44,34 10,7249 9,03772
Valid  N  (listwise) 116
1. Arus kas operasi dengan sampel 116, dengan  minimum  0,00,  maksimum 1,63,  nilai  rata  –  rata  0,1524  dan standar deviasi 0,18418.
2. Roa  dengan  sampel  116,  dengan minimun 0,01, maksimum 0,87, nilai rata  –  rata  0,1167  dan  standart deviasi 0,12381.
3. Current  Ratio  dengan  sampel  116, dengan  minimum  o,41,  maksimum, 13,31,  nilai  rata  –  rata  3,0417  da standart deviasi 2,70415.
4. Debt  Ratio  dengan  sampel  16, dengan  minimum  0,01,  maksimum,
0,79,  nilai  rata  –  rata  0,3856  dan standart deviasi 0,17700.
5. Financial  Distress  dengan  sampel
116, dengan minimum 2,23, maksimum  44,34,  nilai  rata  –  rata 10,7249 dan standart deviasi 9,03772. Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas Tabel 3. Hasil Uji Kolmogorov – Smirnov
One-Sample  Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 83 Normal  Parameters a,b Mean ,0000000 Std.  Deviation  ,03038707 Most Extreme Differences Absolute ,084 Positive ,081 Negative -,084
Test  Statistic ,084 Asymp.  Sig.  (2-tailed) ,200 c,d
a. Test  distribution  is  Normal.
b. Calculated  from  data.
c. Lilliefors  Significance  Correction.
d. This  is  a  lower  bound  of o the  true significance.
Nilai  signifikan  sebesar  0,200  > 0,05  yang  berarti  data  berdistribusi dengan normal. Pengujian grafik histogram
dilakukan sebagai berikut:

## Gambar 2. Hasil Uji Normalitas Histogram
Pada gambar terlihat bahwa grafik histogram  yang  simetris  menunjukkan bahwa data berdistribusi dengan normal.

## Gambar 3. hasil Uji Normalitas Probability Plot
Gambar  memperlihatkan  bahwa data  berdistribusi  secaranormal  karena titik  plot  bergerak  mendekati  garis diagonal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity  Statistics Tolerance VIF 1  Arus  Kas  Operasi  ,914 1,094 Profitabilitas ,514 1,946
Likuiditas ,618 1,617 Leverage ,611 1,636 e. Dependent  Variable:  Financial Distress
berdasarkan  tabel  diatas  setelah dilakukan outlier variabel penelitian ini memenuhi syarat dengan nilai tolerance >  0,10  serta  VIF  <  10  artinya  tidak terdapat gejala multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model  Summary b Model  R R Square Adjusted  R Square Std. Error of o the  Estima te Durbin-Watson 1 ,705a  ,497 ,471 ,031 2,023 a. Predictors:  (Constant),  Leverage, Profitabilitas,  Arus  Kas  Operasi,
Likuiditas
b. Dependent Variable: Financial Distress Nilai  DW  sebesar  2,209  dengan total  sampel  83  dan  4  variabel  bebas, diperoleh nilai du sebesar 1,7454. 1,7454
< 2,023 < 4 – 1,7454 atau 1,7454 < 2,023
<  2,2546  yang  artinya  bebas  dari masalah autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Gambar 4. Hasil Uji Heterokedastisitas Berdasarkan gambar memperlihatkan persebaran data terlihat memencar  secara  acak  dan  tidak menciptakan  pola  sehingga  beroleh kesimpulan bahwasannya tidak terdapat heterokedastisitas.
Tabel 6. Hasil Uji Glejser
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std.  Error  Beta 1 (Constant) ,040 ,014 2,928  ,004 Arus  Kas  Operasi  -,011  ,007 -1,722 -1,606  ,112
Profitabilitas ,015 ,007 ,283 2,140  ,035 Likuiditas ,032 ,022 1,531 1,419  ,160 Leverage -,024  ,020 -,184 -1,224  ,225 a.  Dependent  Variable:  Abs_Res Berdasarkan Tabel diatas menampilkan bahwasannya signifikansi arus  kas  operasi,  likuiditas,  leverage diatas 0,05 sehingga ditarik kesimpulan bahwasannya  tidak terjadi  gejala heterokedastisitas.  Profitabilitas  nilai signifikansinya  dibawah  0,05  terdapat gejala heterokedastisitas. Untuk membersihkan  uji  glejser  dari  gejala heterokedastisitas  dapat  digunakan  uji spearman rho yaitu sebagai berikut:
Tabel 7. Hasil Uji Spearman Rho Correlations
Arus Kas Operasi Profitabilit as  Likuidi t as Leverag e Unstandardi zed  Residu al Spearma n's  r ho Arus  Kas  Operasi
Correlation  Coeffi cient Sig.  (2-tailed) N 1,000 ,582 ** ,994 ** -,697 ** ,074 . ,000 ,000  ,000 ,506
83 83 83 83 83 Profitabilitas Correlation  Coeffi cient Sig.  (2-tailed) N ,582 ** 1,000 ,560 ** -,682 ** ,046 ,000 . ,000  ,000 ,680
83 83 83 83 83 Likuiditas Correlation  Coeffi cient Sig.  (2-tailed) N ,994 ** ,560 ** 1,000  -,704 ** ,062 ,000 ,000 . ,000 ,578 83 83 83 83 83 Leverage Correlation  Coeffi cient Sig.  (2-tailed) N -,697 ** -,682 **
-,704 ** 1,000 -,041 ,000 ,000 ,000  . ,711 83 83 83 83 83 Unstandardized Resi Correlation Coeffi dual cient Sig.  (2-tailed) N ,074
,046 ,062  -,041 1,000 ,506 ,680 ,578  ,711 .
83 83 83 83 83 **.  Correlation  is  significant  at  the 0.01  level  (2-tailed). Berdasarkan Tabel diatas pengujian heterokedastisitas – spearman rho dengan asymp.Sig (2 – tailed) > 0,05 untuk keseluruhan variabel yang diteliti terhindarkan dari heterokedastisitas.

## Hasil Analisis Data
Analisis Regresi Linear Berganda Tabel 8. Hasil Analisis Regresi Linear
Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
B Std.  Error Beta t Sig. 1 (Constant) ,079 ,045 1,783 ,078 Arus  Kas  Operasi  ,079 ,019 3,356 4,081 ,000 Profitabilitas ,768 ,207 ,440 3,717 ,000 Likuiditas -,277  ,064 -3,573 -4,335 ,000 Leverage -,100  ,063 -,203 -1,585 ,117 a. Dependent Variable: Financial Distress Financial Distress = 0,079 + 0,079 Arus  Kas  Operasi +  0,768 Profitabilitas
–  0,277 Likuiditas – 0,100 Leverage.
1. Konstanta  sebesar  0,079  satuan artinya  apabila  arus  kas  operasi, profitabilitas,  likuiditas, dan leverage bernilai 0 sehingga financial distress sebanyak 0,079 satuan.
2. Koefisien  arus  kas  operasi  sebesar 0,079  artinya  terjadi  kenaikan  arus kas  operasi  tiap satuan dan financial distress bertambah sebesar 0,079.
3. Koefisen profitabilitas  sebesar  0,768 artinya terjadi kenaikan profitabilitas tiap satuan dan financial distress bertambah 0,768.
4. Koefisien  likuiditas  bernilai  –  0,277 memperlihatkan terjadinya  kenaikan likuiditas tiap satuan maka menurunkan financial distress sebanyak 0,277. 5. Koefisien  leverage  bernilai  –  0,100 memperlihatkan  terjadinya  kenaikan leverage tiap satuan maka menurunkan financial distress sebanyak 0,100. Hasil Uji t (Uji Parsial) Tabel 9. Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std.  Error  Beta 1 (Constant) ,079 ,045 1,783  ,078 Arus  Kas  Operasi ,079 ,019 3,356 4,081  ,000 Profitabilitas ,768 ,207 ,440 3,717  ,000 Likuiditas -,277  ,064 -3,573 -4,335  ,000 Leverage -,100  ,063 -,203 -1,585  ,117 a. Dependent Variable: Financial Distress Hasil  uji  statistik  secara  satuan (parsial) yaitu sebagai berikut: 1. Nilai  ttabel  Arus  Kas  Operasi sebanyak  1,991  (83  –  4  –  1  =  78)  , thitung  (4,081)  >  ttabel  (1,991)  dan signifikansinya  0,000  <  0,05  artinya arus kas operasi mempunyai pengaruh  pada financial  distress di  perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi  di  BEI  periode  2018  – 2021.
2. Nilai  ttabel  Profitabilitas  sebanyak 1,991  (83  –  4  –  1  =  78)  ,  thitung (3,717)  >  ttabel  (1,991)  dan signifikansinya  0,000  <  0,05  artinya profitabilitas  mempunyai  pengaruh pada financial distress di perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi  di  BEI  periode  2018  – 2021.
3. Nilai  ttabel  Likuiditas  sebanyak  - 1,991  (83  –  4  –  1  =  78)  ,  thitung  (-
3,573)  >  ttabel  (-1,991)  dan signifikansinya  0,000  <  0,05  artinya likuiditasmempunyai  pengaruh  pada financial  distress di  perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi  di  BEI  periode  2018  – 2021.
4. Nilai ttabel Leverage sebanyak -1,991
(83 – 4 – 1 = 78) , thitung (- 1,585) < ttabel  (-1,991)  dan  signifikansinya 0,117  <  0,05  artinya  leverage  tidak mempunyai  pengaruh  pada financial distress di  perusahaan  manufaktur sektor  industri  barang  konsumsi  di BEI periode 2018 – 2021.
Hasil Uji F ( Uji Simultan) Tabel 10. Hasil Uji F ANOVA a Model
Sum  of o Squares  Df Mean  Square F Sig. 1 Regression ,192 4 ,048 14,165  ,000 b Residual ,265 78 ,003 Total ,457 82
a. Dependent Variable:  Financial
Distress
b. Predictors:  (Constant),  Leverage, Arus  Kas  Operasi,  Profitabilitas,
Likuiditas
Ftabel bernilai 2,49 ( 83 – 4 – 1 = 78), Fhitung > Ftabel 14,165 > 2,49 dan sig.  0,000  <  0,05  sehingga  H0  tidak diterima  dan  H1  diterima  yang  artinya Arus  Kas  Operasi,  Profitabilitas, Likuiditas  dan  Leverage  memiliki pengaruh  pada Financial  Distress perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang konsumsi di BEI periode 2018 – 2021.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 11. Koefisien Determinasi Model  Summary Model  R R Square Adjusted  R Square Std.  Error  of o the Estimate 1 ,649 a ,421 ,391 ,05827 a.  Predictors:  (Constant),  Leverage, Arus  Kas  Operasi,  Profitabilitas, Likuiditas Berdasarkan Tabel tersebut adjusted R Square (R 2 ) 0,31 atau 39,1% mampu  memberi  pengaruh  pada financial  distress dan  sisanya  sebanyak 60,9%  ini  dikarenakan  oleh  variabel lainnya.
Pembahasan Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Financial Distress Hasil  penelitian  adalah  arus  kas operasi terdapat pengaruh pad financial distress perusahaan  manufaktur  sektor industri barang konsumsi di BEI periode 2018 – 2021. Hal tersebut searah dengan risetyang dilaksanakan oleh Ramadhani, A. L (2019). Arus kas  operasi sebagai indeks  apakah  perusahaan  mampu membayar  pinjaman,  melunasi  dividen, melaksanakan aktivitas operasional, dan melaksanakan  pendanaan  baru  dari aktivitas  operasional  yang  diadakan perusahaan.  Dimana  jika  arus  kas operasi  tinggi  mampu  meminimalkan utang  lancar  sehingga  menurunnya financial distress .
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap
Financial Distress
Hasil penelitian adalah profitabilitas  terdapat  pengaruh  pada financial  distress pada  perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi  di  BEI  periode  2018  –  2021. Hasil  penelitian  ini  sependapat  dengan riset yang dilaksanakan oleh Ghofur, A (2019).  Peluang  perusahaan  dalam menghadapi  kesulitan  keuangan  akan semakil kecil jika memeliki profitabilitas yang  tinggi.  Karena  kondisi  keuangan yang baik dipengaruhi oleh kesanggupan perusahaaan dalam memperoleh keuntungan  yang  tinggi,  sehingga  tidak akan terjadi  kesulitan keuangan. Pengaruh Likuiditas Terhadap Financial Distress Hasil  penelitian  adalah  likuiditas terdapat pengaruh pada financial distress pada  perusahaan  manufaktur  sektor industri barang konsumsi di BEI periode 2018  –  2021.  Penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Susilowati.  P  &  Fadhillah.  R  (2019). Perusahaan dapat menutupi utang lancar jika  memiliki  aset  lancar  yang  tinggi. Sebaliknya,  perusahaan  akan  kesulitan untuk  membayar  utang  lancarnya sebelum  jatuh  tempo,  jika  perusahaan mempunyai  aset  lancar  yang  terbilang kecil.
Pengaruh Leverage Terhadap Financial Distress Hasil  penelitian  adalah  leverage tidak  terdapat  pengaruh  pada financial distress pada  perusahaan  manufaktur sektor industri barang konsumsi di BEI periode 2018 – 2021. Hal tersebut sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Ayuningtiyas,  I.  S.,  &  Suryono,  B. (2019). Semakin kecil maupun semakin besar  perubahan  nilai debt  ratio pada perusahaan  manufaktur  yang  menjadi sampel penelitian tidak akan berpengaruh  terhadap financial  distress
pada suatu perusahaan.

## PENUTUP
Kesimpulan Bersumber pada temuan penelitian dan  ulasan  tentang  pengaruh  arus  kas operasi,  profitabilitas,  likuiditas  dan leverage pada perusahaan manufaktur di BEI periode 2018 – 2021 sehingga dapat disimpulkan yaitu sebagai berikut:

## Secara Parsial
a. Variable  Arus  Kas  Operasi  (X1) terdapat  pengaruh  pada financial distress (Y) perusahaan manufaktur sektor  industri  barang  konsumsi  di BEI periode 2018 – 2021.
b. Variable  Profitabilitas  (X2)  terdapat pengaruh pada financial distress (Y) perusahaan manufaktur sektor industri  barang  konsumsi  di  BEI periode 2018 – 2021.
c. Variable  Likuiditas  (X3)  terdapat pengaruh pada financial  distress (Y) perusahaan manufaktur sektor industri  barang  konsumsi  di  BEI periode 2018 – 2021. d. Variable  Leverage  (X4)  tidak terdapat  pengaruh  pada financial distress (Y) perusahaan manufaktur sektor  industri  barang  konsumsi  di BEI periode 2018 – 2021.

## Secara Simultan
Berlandaskan hasil penelitian yang sudah  didapatkan  adalah  variabel  (X) yaitu  Arus  Kas  Operasi,  Profitabilitas, Likuiditas  dan  Leverage  memiliki pengaruh secara simultan pada variabel (Y)  yaitu Financial  Distress pada perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang konsumsi di BEI periode 2018 – 2021.

## Saran
Berdasarkan  pada  hasil  penelitan diatas  maka  dapat  diberikan  beberapa saran yang akan diuraikan dibawah ini:
1. Rasio  Leverage  yang  dinilai  dengan
menggunakan debt ratio jika bertambah tinggi maka semakin sulit untuk perusahan membayar hutang – hutang nya sehingga dapat menyebabkan financial  distress. Maka  bagi  perusahaan  manufaktur sektor  industri  barang  konsumsi disarankan  untuk  meminimalisir hutang  dengan  meningkatkan  laba perusahaan. 2. Bagi  para  penanam  modal  supaya semakin memperhatikan rasio keuangan terpenting rasio profitabilitas  dan  rasio  leverage sebelum  mengambil  pertimbangan dalam menanam  modal. 3. Disarankan untuk pengkaji berikutnya  agar  memperpanjang periode  penelitian  dan  sehingga memperoleh data yang baik dan agar mengubah  variabel  dan  sampel penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Anugerah, S. (2022). Analisis Financial Distress  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Sebelum  dan  Sesudah
Pandemi Covid-19 (Doctoral dissertation, Universitas Muhammadiyah Surakarta). Armadani, A., Fisabil, A. I., & Salsabila, D.  T.  (2021).  Analisis  Rasio Kebangkrutan  Perusahaan  pada
Masa  Pandemi  Covid-19. Jurnal
Akuntansi , 99-108.
Ayuningtiyas,  I.  S.,  &  Suryono,  B.
(2019). Pengaruh likuiditas, profitabilitas,  leverage  dan  arus kas  terhadap  kondisi  financial distress. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi (JIRA) , 8 (1). Dewi, N. L. P. A., Endiana, I. D. M., & Arizona, I. P. E. (2019). Pengaruh rasio likuiditas, rasio leverage dan rasio profitabilitas terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur. Kumpulan Hasil Riset
Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA) , 1 (1). Ghofur,  A.  (2018). Pengaruh  likuiditas, profitabilitas,  leverage  dan  arus kas  operasi  terhadap  financial distress pada perusahaan manufaktur  Sub  sektor  makanan minuman  yang  Terdaftar  di  bei tahun 2012-2017 (Doctoral dissertation,  STIE  PERBANAS SURABAYA). Hidayat,  T.,  Permatasari,  M.,  & Suhamdeni,  T.  (2020).  Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Kondisi Financial Distress  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Bisnis Pelita Bangsa , 5 (02), 93-108. Marfungatun, F. (2017). Pengaruh Rasio Profitabilitas,  Likuiditas  Dan Leverage Terhadap Kondisi Financial  Distress  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia. Prodi Akuntansi UPY . Murni, M. (2018). Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat financial distress pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  bei tahun 2010-2014. Jurnal Akuntansi  Dan  Bisnis:  Jurnal Program Studi Akuntansi , 4 (1). Okrianesia, M., Supheni, I., & Suroso, B. (2021, October). Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas  Dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap Financial  Distress  Di  Masa Pandemi Covid-19 Pada Perusahaan  Food  And  Beverages Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia.  In Seminar  Nasional Manajemen, Ekonomi dan Akuntansi (Vol. 6, No. 1, pp. 1466- 1474).
Ramadhani,  A.  L.  (2019).  Pengaruh
Operating Capacity, Sales Growth
Dan  Arus  Kas  Operasi  Terhadap
Financial  Distress. Jurnal  Riset Keuangan Dan Akuntansi , 5 (1). Sari, I. P., Susbiyani, A., & Syahfrudin, A.  A.  (2019).  Analisis  Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Kondisi  Financial  Distress  Pada Perusahaan Yang Terdapat Di Bei Tahun  2016-2018  (Studi  Empiris pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia). Jurnal  Ilmiah Akuntansi dan Humanika , 9 (2). Sumarni,  I.  (2022).  Analisis  Financial Distress  Perusahaan  di  Indonesia Dimasa  Pandemic  Covid  19. PubBis:  Jurnal  Pemikiran  dan Penelitian  Administrasi  Publik dan Administrasi Bisnis , 6 (1), 86- 101. Surdayanti,  D.,  &  Dinar,  A.  (2019). Analisis Prediksi Kondisi Kesulitan Keuangan Dengan Menggunakan  Rasio  Likuiditas, Profitabilitas, FInancial Leverage,  dan  Arus Kas. Jurnal Ilmiah Bisnis Dan Ekonomi . Susilowati,  P.,  &  Fadhillah,  R.  (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi  Financial  Distress Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di
Indonesia. Jurnal AKSI (Akuntansi Dan Sistem Informasi) , 4 (1). Yudiari, N. P. A. (2021). Pengaruh Arus Kas,  Likuiditas,  Leverage,  Dan Profitabilitas  Terhadap  Financial Distress. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB , 9 (2).