FOKUS EKONOMI

## Jurnal Ilmiah Ekonomi
P‐ISSN: 1907‐1603 E‐ISSN: 2549‐8991
Acredited: SK No.: 21E/KPT/2018 Website : http://ejournal.stiepena.ac.id/index.php/fe

## MODEL BISNIS, PENCIPTAAN NILAI DAN PENGUNGKAPAN MODAL INTELEKTUAL
Totok Dewayanto  *)

## Abstract
Whenever a business enterprise is established, it employs a particular business model that describes the design or architecture of the value creation, delivery, and capture mechanisms it employs. The essence of a business model is in defining the manner by which the enterprise delivers value to customers, entices customers to pay for value, and converts those payments to profit. It thus reflects management’s hypothesis about what customers want, how they want it, and how the enterprise can organize to best meet those needs, get paid for doing so, and make a profit. There is currently signi fi cant debate worldwide regarding business reporting. The concept of the ‘business model’ has entered into the discourse, as has the concept of ‘integrated reporting’, adding to the established debate regarding accounting for intangible assets and, more generally, intellectual capital (IC). The purpose of this article is to understand the influence of business model on intellectual capital disclosure.
Keywords: Business Model, Dynamic Capabilities, Value Creation, Intellectual Capital Disclosure

## Pendahuluan
Laporan  keuangan  tradisional  perusahaan  menjadi  dasar  menyuarakan pengambilan keputusan  investasi.  Kesejahteraan  dari  pasar,  dan  dari  investor  yang  mempercayakan keuangan mereka saat ini dan masa depan kepada pasar tersebut, langsung bergantung  pada informasi  yang  disediakan  dalam  laporan  keuangan  (Schacht  et  al.,  2007).  Meskipun penting,  namun  pernyataan  tradisional  ini  memiliki  kekurangan  besar dari  perspektif  pasar modal (Schuster & O’Connell, 2006). Sebagai contoh, banyak perusahaan yang terdaftar di pasar  modal  didorong  oleh  penciptaan  dan  penggunaan  aset  tidak berwujud,  seperti  modal intelektual ( IC ). Aset yang semakin penting ini berkontribusi signifikan terhadap daya saing *)  Dosen Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro
perusahaan  (OECD,  2012).  Lebih  jauh,  Petty,  (2000)  berpendapat  bahwa  aset  tidak berwujud, termasuk IC , memiliki potensi untuk meningkatkan efisiensi pasar modal. Namun, terlepas  dari  fakta  bahwa  banyak  pertumbuhan  ekonomi  saat  ini  dikaitkan  dengan IC , pelaporan  keuangan  tidak  menyediakan  kerangka  kerja  untuk  pengungkapan  tersebut (Schacht  et  al.,  2007).  Untuk  mengimbangi  keterbatasan  ini,  Petty,  (2005)  menyatakan bahwa  informasi  ini  dilaporkan  secara  sukarela  oleh  perusahaan,  untuk  menangani kebutuhan  informasi  pemangku  kepentingan  dengan  lebih  baik.  Hasilnya,  banyak perusahaan dalam upaya memenuhi permintaan pasar untuk informasi yang lebih andal, telah mulai secara sukarela melengkapi pelaporan keuangan tradisional mereka dengan informasi yang bersifat naratif, non-keuangan (Abeysekera, 2010; Haji & Ghazali, 2013).
Perkembangan  dalam  ekonomi  global  telah  mengubah  keseimbangan  tradisional antara  pelanggan  dan  pemasok.  Teknologi  komunikasi  dan  komputasi  baru,  dan pembentukan rezim perdagangan global yang cukup terbuka, menandakan bahwa pelanggan memiliki  lebih  banyak  pilihan,  kebutuhan  pelanggan  yang  beraneka  ragam  dapat menemukan ekspresi, dan alternatif pasokan yang lebih transparan. Karena itu, bisnis perlu lebih  berpusat  pada  pelanggan,  terutama  karena  teknologi  telah  berkembang  untuk memungkinkan  penyediaan  informasi  dan  solusi  pelanggan  dengan  biaya  lebih  rendah. Perkembangan ini dalam siklusnya mengharuskan perusahaan untuk mengevaluasi kembali proposisi  nilai  yang  mereka  sajikan  kepada  pelanggan  di  banyak  sektor,  logika  sisi penawaran yang didorong oleh era industri telah menjadi tidak lagi layak. Lingkungan baru ini juga memperkuat kebutuhan untuk mempertimbangkan tidak hanya bagaimana mengatasi kebutuhan  pelanggan  dengan  lebih  cerdas,  tetapi  juga  bagaimana  menangkap  nilai  dari penyediaan produk dan layanan baru. Tanpa model bisnis yang dikembangkan dengan baik, inovator  akan  gagal  memberikan  atau  menangkap  nilai  dari  inovasi  mereka  (perusahaan). Model  bisnis  mengartikulasikan  logika  dan  menyediakan  data  dan  bukti  lain  yang menunjukkan  bagaimana  bisnis  menciptakan  dan  memberikan  nilai  kepada  pelanggan.  Ini juga  menguraikan  arsitektur  pendapatan,  biaya,  dan  keuntungan  yang  terkait  dengan perusahaan  bisnis  yang  memberikan  nilai  itu.  Dalam  arti  singkat,  model  bisnis  ( BM ) diartikulasikan  dengan  bagaimana  perusahaaan  akan  menkonversi  sumber  daya  dan kapabilitas menjadi nilai ekonomi (Teece, 2010).
Model  ini  menjelaskan  bagaimana  perusahaan  memperoleh  dan  menggunakan berbagai  bentuk  modal  (fisik,  keuangan,  dan  intelektual)  untuk  menciptakan  nilai. Mengembangkan  model  bisnis  yang  sukses  tidak  cukup  untuk  memastikan  keunggulan
kompetitif karena duplikasi seringkali mudah dilakukan, namun model bisnis yang beragam (dan  sulit  ditiru)  yang  efektif  dan  efisien  lebih mungkin  menghasilkan  keuntungan.  Model bisnis  ( BM )  merupakan  inti  untuk  sebuah  kerangka  pelaporan  dan  secara  jelas mengartikulasikan  bahwa  model  tersebut  dapat  membantu  dalam  mengidentifikasi pengungkapan  yang  tidak  diperlukan  secara  rinci  (Beattie  &  Jane,  2013).  Pada  dasarnya, model  bisnis  mewujudkan  "arsitektur"  keuangan  dan  organisasi  dari  sebuah  bisnis,  bukan spreadsheet atau model komputer, meskipun model bisnis mungkin tertanam dalam rencana bisnis  dan  dalam  laporan  laba  rugi dan  proyeksi  arus  kas.  Inovasi  model  bisnis  ( BM ) juga diartikan  sebagai  tindakan  memodifikasi  sistem  aktivitas  perusahaan  yang  ada  dan memperbarui  logika  bisnis  inti,  untuk  menetapkan  dan  memanfaatkan  peluang.  Inovasi model bisnis menggambarkan bagaimana perusahaan mengubah dirinya dengan merujuk ke tempat  sebelumnya  untuk  mengejar  kinerja  yang  lebih  tinggi  dan  keunggulan  kompetitif, (Kuratko,  D.  F.,&Audretsch,  2013;  Morris et al., 2011)  yang  memungkinkannya  untuk mengeksploitasi  dan  memberlakukan  peluang  (George  &  Bock,  2011).  Sejak  2010,  Kode Tata Kelola Perusahaan Inggris, dimana perusahaan terdaftar di bawah peraturan Bursa Efek, mengharuskan  direktur  untuk  memasukkan  penjelasan  tentang  model  bisnis  mereka  dalam laporan tahunan (FRC, 2010).
Fenomena IC di  Indonesia  mulai  berkembang  ketika  peraturan  tentang  aktiva tidak berwujud  yang  tertuang  di  dalam  (PSAK  No  19,  2009).  Menurut  PSAK  No  19,  (2009), aktiva  tidak  berwujud  adalah  aktiva  non-moneter  yang  dapat  diidentifikasi  dan  tidak mempunyai  wujud  fisik  serta  dimiliki  untuk  digunakan  dalam  menghasilkan  atau menyerahkan  barang  atau  jasa,  disewakan  kepada  pihak  lainnya,  atau  tujuan  administratif. Modal  intelektual,  suatu  bentuk  modal  yang  semakin  penting,  mengacu  pada  sumber  daya tidak  berwujud  yang  menciptakan  nilai  perusahaan  (Ashton,  2005),  dengan  memberikan perusahaan  keunggulan  kompetitif  (Edvinsson  &  Malone,  1997;  Stewart,  1997).  Dengan demikian,  konsep  modal  intelektual  dan  konsep  model  bisnis  berfokus  pada  transformasi sumber  daya  (modal)  menjadi  nilai.  Sementara  modal  fisik  dan  modal  finansial  saat  ini diakui dalam laporan keuangan, beberapa kategori modal intelektual diakui. Namun modal intelektual didokumentasikan sebagai jenis modal yang paling penting (OECD, 2006; Bank Dunia, 2006) dalam ekonomi pengetahuan dan ekonomi yang didominasi oleh industri jasa. Hal ini menimbulkan kekhawatiran bahwa laporan keuangan menjadi kurang relevan dengan nilai  dengan  perusahaan  dinilai  salah  (Lev  &  Zarowin,  1999;  Zéghal  &  Maaloul,  2011). Sebagai alternatif pengakuan, beberapa komponen modal intelektual dapat disebutkan dalam
bagian naratif dari laporan tahunan. Kehadiran modal intelektual, bagaimanapun, bukanlah kondisi  yang  memadai  untuk  penciptaan  nilai.  Sumber  daya  intelektual  harus  digunakan (seringkali  dalam  kombinasi  dengan  aset  berwujud  lainnya),  untuk  terlibat  dalam  kegiatan penciptaan  nilai.  Jadi  kerangka  pelaporan  modal  intelektual  naratif,  seperti  yang  diusulkan oleh pemerintah Jepang (METI, 2005), menyerukan tidak hanya deskripsi sumber daya tidak berwujud,  tetapi  juga  kemampuan  terkait  dan  sifat  keunggulan  kompetitif  yang  diberikan oleh sumber daya ini.

## Literatur Model Bisnis dan Model Intelektual
Laporan keuangan adalah alat tradisional akuntan untuk melaporkan informasi yang relevan  dengan  penilaian  perusahaan.  Namun,  prasyarat  untuk  aset  yang  akan  diakui  di neraca  adalah  bahwa  (i)  kemungkinan  besar  manfaat  ekonomi  di  masa  depan  yang diperkirakan  berasal  dari  aset  akan  mengalir  ke  entitas  dan  (ii)  biaya  aset  dapat  diukur dengan  andal.    Selain  itu,  di  bawah  Standar  Akuntansi  Internasional  38,  untuk  diakui  di neraca,  aset  tidak  berwujud  (didefinisikan  sebagai  asset  aset  non-moneter  yang  dapat diidentifikasi  tanpa  substansi  fisik’)  (IASB,  2004)  harus  memenuhi  kriteria pengidentifikasian. Ini juga memiliki dua aspek: aset harus dapat dipisahkan dari entitas dan timbul  dari  hak  kontraktual  atau  hukum.  IC,  oleh  karena  itu,  umumnya  berada  di  luar kerangka  akuntansi  /  pelaporan  keuangan  tradisional,  mengingat  bahwa  komponen  utama dari konsep tersebut tidak memenuhi beberapa kriteria ini (Roos et al., 1998).
Masalah pengukuran dalam laporan keuangan dibahas dalam laporan (ICAEW, 2010) tentang model bisnis dalam akuntansi, yang berfokus pada teori ekonomi perusahaan. Model bisnis  dapat  mencerminkan  niat  manajemen.  Ini  menggambarkan  apa  yang  dilakukan perusahaan secara internal versus apa yang dilakukan perusahaan melalui pasar. Sehubungan dengan pengukuran, disimpulkan bahwa biaya historis cenderung paling relevan untuk aset yang  dimaksudkan  untuk  digunakan  atau  dibuat  dalam  perusahaan,  sementara  harga  pasar (nilai  wajar)  cenderung  paling  relevan  untuk  aset  yang  dimaksudkan  untuk  pertukaran  di pasar.  Dalam  sebuah  diskusi  yang  menarik  tentang  bagaimana  konsep  model  bisnis  telah memengaruhi pelaporan keuangan, Linsmeier (2011) mencatat (1) bahwa tidak ada definisi model  bisnis  yang  disepakati  dalam  pelaporan  keuangan;  dan  (2)  bahwa  pembuat  standar telah mencoba untuk membedakan pengertian model bisnis (didefinisikan sebagai 'soal fakta yang dapat diamati dengan cara suatu entitas dikelola' (IFRS 9, BC27) dan niat manajerial (dalam pikiran, karena itu sulit diaudit). Dia menyimpulkan bahwa kedua gagasan itu pada
dasarnya  sama  dan  mengidentifikasi  beberapa  contoh  di  mana  praktik  akuntansi  keuangan (pengakuan,  pengukuran,  klasifikasi  atau  pengungkapan)  sudah  didasarkan  pada  konsep model bisnis / niat manajerial.
Tanggapan oleh profesi akuntansi adalah untuk menyarankan model komprehensif pelaporan bisnis  yang  mencakup  delapan  elemen  utama  (AICPA,  1994).  Dalam  model  ini,  laporan keuangan hanyalah salah satu elemen, yang lain adalah:
a) tujuan dan strategi luas
b) ruang lingkup dan deskripsi bisnis dan properti
c) dampak struktur industri pada perusahaan
d) informasi tentang manajemen dan pemegang saham
e) data operasi dan pengukuran kinerja tingkat tinggi
f) analisis  manajemen  tentang  alasan  untuk  perubahan  dalam  data  terkait  keuangan, operasi, dan kinerja
g) peluang dan risiko.
Meskipun  diakui  pentingnya  elemen BM ini,  studi  inovasi BM umumnya  terbatas pada  konteks  perusahaan  besar  dan  terkemuka,  biasanya  di  sektor  teknologi  tinggi  dan layanan (Schneider & Spieth, 2013). Ini telah meninggalkan inovasi BM di usaha kecil dan menengah  (UKM)  sebagian  besar  belum  dijelajahi,  khususnya  di  sektor  manufaktur, meskipun merekamengakui relevansi ekonomi dunia (Ayyagari et al. ,2007). Koheren dengan gagasan bahwa CE mencakup serangkaian elemen yang berinteraksi (Covin & Miles, 1999), sarjana kewirausahaan baru-baru ini menekankan pentingnya memahami bagaimana inovasi BM berinteraksi  dengan  kegiatan  lain  untuk  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  (George  & Bock,  2011).  Penelitian BM mengumpulkan  kecepatan,  tetapi  menerima  beberapa  reaksi skeptis karena banyak definisi BM inklusif dan membuatnya sangat sulit untuk melihat apa yang  bukan BM ,  dan  bagaimana  hal  itu  berbeda  dari  perusahaan  atau  organisasi  secara umum (Arend, 2013), Meskipun definisi unik dari BM tidak ada, tinjauan literatur baru-baru ini  menyimpulkan  bahwa BM adalah  cara  holistik  untuk  menggambarkan  bagaimana perusahaan  beroperasi,  berusaha  menjelaskan  penciptaan  nilai,  pengiriman  nilai  kepada pelanggan  dan  pengambilan  nilai  oleh  perusahaan  (Zott et al. ,    2011), BM menjadikan perusahaan  percaya  akan  nilai  yang  dimiliki  dan  menjadi  sebuah  keunggulan  dalam  asset intangible. Meskipun perubahan BM tertentu tidak inovatif untuk beberapa industri, mereka mungkin  baru  untuk  bisnis  itu  sendiri  dan  melibatkan  perilaku  yang  secara  simultan
membuka  peluang  dan  mencari  keuntungan  (D.  Ireland,  Hitt,  Camp,  &  Sexton,  2003; Kuratko, D. F.,&Audretsch, 2013), Perubahan BM dapat dikaitkan dengan kebutuhan untuk mengeksploitasi  peluang  baru  (Markides,  2008)  atau  beradaptasi  secara  paralel  dengan kemajuan  siklus  hidup  perusahaan  (Andries  &  Debackere,  2007).  Perubahan  model  bisnis juga digambarkan sebagai kendaraan untuk peremajaan perusahaan (Demil & Lecocq, 2010; R. D. Ireland et al. , 2001; Johnson et al., 2008; Sosna et al. , 2010)
Selama 1990-an dan awal 2000-an, kerangka IC atau model diusulkan (Edvinsson & Malone, 1997; Lev, 2001; Sveiby, 1997) untuk membantu dalam pengukuran, manajemen, dan pelaporan IC. Model-model ini berasal dari disiplin manajemen karena model tersebut dikembangkan  terutama  untuk  mendukung  manajemen IC .  Banyak  dari  kerangka  kerja  ini mengukur IC menggunakan  berbagai  indikator,  termasuk  indikator  nonkeuangan.  Ricceri (2008)  menawarkan  tinjauan  komprehensif  dari  36  kerangka  kerja  tersebut,  membedakan antara mereka yang mengadopsi pendekatan stok (pendekatan stok berusaha untuk mengukur nilai yang terkait dengan IC sementara pendekatan aliran berusaha untuk menangkap proses dimana nilai diciptakan oleh IC ). Konsep sentral dalam model ini adalah IC (dalam berbagai bentuknya)  sebagai  sumber  pengetahuan.  Konsep  terkait  yang  sering  disebutkan  adalah kompetensi,  kegiatan,  dan  strategi.  Namun,  ada  kurangnya  menyebutkan  model  bisnis. Kerangka  kerja  dan  model  dikembangkan  sebagian  besar  dari  praktik  manajemen,  dan dimasukkan sedikit dalam teori formal. Meskipun jarang secara eksplisit dinyatakan dalam studi  akuntansi IC ,  dasar  bidang IC adalah  pandangan  berbasis  sumber  daya  ( RBV ), perspektif  manajemen  strategis  yang  dikembangkan  pada  1980-an  dan  awal  1990-an  oleh Wernerfelt  (1984)  dan  Barney  (1991).  Sebelum  ini,  isu-isu  terkait  strategi  perusahaan, keunggulan  kompetitif,  dan  kinerja  perusahaan  berteori  menggunakan  literatur  organisasi industri  berbasis  ekonomi,  yang  menekankan  peran  faktor-faktor  eksternal  perusahaan (paradigma struktur-perilaku-kinerja) (Porter, 1979 , 1980, 1985).
Bersamaan dengan literatur tentang keunggulan kompetitif strategis, literatur model bisnis muncul pada pertengahan 1990-an seiring dengan munculnya Internet (Zott, Amit, & Massa,  2011,  hal.  1022).  Namun,  seperti  yang  dicatat  oleh  Teece  (2010),  konsep  ini  tidak memiliki dasar teori yang kuat baik dalam bidang ekonomi maupun disiplin bisnis. Sejak itu, penelitian  yang  menggunakan  konsep  ini  telah  meledak,  seperti  yang  didokumentasikan dalam tinjauan baru-baru ini dari literatur model bisnis (Zott et al., 2011). Banyak definisi, dengan  sebagian  besar  tumpang  tindih  hanya  sebagian  (untuk  ringkasan  yang  bermanfaat, lihat Zott et al., (2011). Istilah umum yang digunakan adalah: sumber daya, kompetensi, nilai
(penciptaan  dan  pengiriman),  strategi  dan  keunggulan  kompetitif.  Sifat  keseluruhan  dari model bisnis ini dengan beragam digambarkan sebagai 'cerita', 'representasi' dan 'arsitektur'. Konsep  model  bisnis  telah  ditunjukkan  untuk  melakukan  berbagai  peran  (Baden-Fuller  & Morgan,  2010).  Satu  peran  adalah  peran  klasifikasi  mendasar  (baik  taksonomi  bottom-up didasarkan  pada  contoh  dunia  nyata  atau  tipologi  top-down  yang  dihasilkan  dari  teori). Selain  itu,  model  bisnis  dipandang  sebagai  fungsi  'organisme  model'    yang  akan  diselidiki untuk  memahami  cara  kerjanya  dan  'resep'  yang  menunjukkan  cara  melakukan  sesuatu. Teece  (2010),  penulis  terkemuka  pada  konsep  kemampuan  dinamis,  membahas  hubungan antara  strategi  (kemampuan  dinamis)  dan  model  bisnis.  Dia  menyimpulkan  bahwa  model bisnis  lebih  'generik'  daripada  strategi  bisnis,  mengamati  bahwa  model  bisnis  seringkali cukup  transparan.  Dia  kemudian  berpendapat  bahwa  keunggulan  kompetitif  yang berkelanjutan  membutuhkan  model  bisnis  yang  sukses  dan  strategi  yang  efektif  untuk membatasi  imitasi  oleh  pesaing.  Namun,  perbedaan  ini  dapat  ditafsirkan  sebagai  hanya berkaitan  dengan  tingkat  detail  yang  terlibat,  dengan  strategi  menjadi  deskripsi  rinci  dari model bisnis. Sebagai alternatif, atau tambahan, perbedaan dapat dilihat dalam hal  strategi statis  versus  model  bisnis  yang  dinamis,  menekankan  peran  kemampuan  dinamis  dalam model bisnis transformasional (Demil & Lecocq, 2010).

## Simpulan
Sementara  model  akuntansi  /  debat  pelaporan  bisnis  terutama  telah  diinformasikan oleh  teori  ekonomi  perusahaan  (ICAEW  2010),  literatur  akuntansi IC telah  menarik (seringkali secara implisit) pada teori-teori manajerial perusahaan (khususnya RBV). Bukh (2003) berpendapat bahwa hubungan pengungkapan IC dengan proses penciptaan nilai dan model  bisnis  sangat  penting,  hal  ini  ditunjukkan  dari  penelitian  yang  cermat  terhadap literatur  manajerial  bahwa  model  bisnis  adalah  konsep  tingkat  yang  lebih  tinggi.  Dengan demikian,  model  bisnis  harus  mendorong  pengungkapan IC dan  bukan  sebaliknya,  yaitu kerangka  kerja  top-down  diperlukan.  Lebih  lanjut  dicatat  bahwa,  karena  model  bisnis seringkali cukup transparan (Teece, 2010), disinsentif pengungkapan eksternal yang timbul dari  biaya  kepemilikan mungkin  tidak  separah yang  diperkirakan.  Namun,  model  bisnis  di pasar berkecepatan tinggi bisa tidak jelas, bahkan untuk manajemen internal (Eisenhardt & Martin, 2000; Lippman & Rumelt, 1992), membuat pengungkapan menjadi masalah bahkan tanpa adanya kekhawatiran kerugian kompetitif.
Diamati  bahwa  model  akuntansi  berbasis  transaksi  tradisional  'tingkat  mikro'  telah berkembang menjadi model pelaporan bisnis 'tingkat meso' saat ini (AICPA, 1994), ditandai oleh  delapan  elemen  yang  terhubung  secara  longgar.  Ungkapan  'melalui  mata  manajemen' menjadi  mantra  di  tahun  1990-an,  mencerminkan  keinginan  untuk  melaporkan  secara eksternal  dengan  cara  yang  selaras  dengan  manajer  senior  '(mungkin)  pandangan  holistik terhadap  bisnis.  Perkembangan  awal  dalam  bidang  pelaporan IC juga  ditandai  oleh  fokus pada  sumber  daya IC yang  berusaha  memecah  aktivitas  bisnis  menjadi  unit  yang  dapat dicatat  dengan  cara  akuntansi  tradisional.  Fokus  kerangka  kerja  pelaporan IC adalah mengelola IC ,  bukan  mengelola  bisnis  secara  keseluruhan.  Ini  menjelaskan  mengapa kerangka  kerja  pelaporan  ini  belum  banyak  diadopsi  dalam  praktiknya.  Perpindahan  ke pelaporan pada model bisnis dipandang mewakili model pelaporan ‘tingkat makro’. Atribut kunci dari model pelaporan tersebut ditunjukkan sebagai: (i) penjelasan dari pola statis khas dari sumber daya dan kemampuan yang menciptakan proposisi nilai kepada pelanggan (pola ini  mengklarifikasi  konektivitas  antara  berbagai  elemen,  banyak  di  antaranya  adalah IC di alam);  dan  (ii)  kemampuan  dinamis  perusahaan,  termasuk  penginderaan  dan  pengawasan lingkungan bisnis dan kemampuan transformasional manajemen.
Jadi,  apa  hubungan  logis  antara  aset IC ,  penciptaan  nilai,  dan  model  bisnis? IC tergabung dalam proses dan sumber daya yang merupakan kapabilitas dan kompetensi yang dapat  (terutama  jika  sulit  ditiru)  menghasilkan  keunggulan  kompetitif  dan  karenanya menciptakan nilai. Oleh karena itu, mengejutkan bahwa literatur IC tampaknya tidak banyak menggunakan literatur manajemen yang berkaitan dengan model bisnis.

## Daftar Pustaka
Abeysekera, I. (2010). The influence of board size on intellectual capital disclosure by Kenyan listed firms . https://doi.org/10.1108/14691931011085650
Andries, P., & Debackere, K. (2007). Adaptation and performance in new businesses:
Understanding the moderating effects of independence and industry. Small Business Economics .
Arend, R. J. (2013). The business model: Present and future— beyond a skeumorph .
Ayyagari, M., Beck, T. H. ., & Demirgüç-Kunt, A. (2007). Small and Medium Enterprises Across the Globe . https://doi.org/10.1007/s11187-006-9002-5
Wulan Suryandani
Beattie, V., & Jane, S. (2013). Value creation and business models : Refocusing the intellectual capital debate. The British Accounting Review , 45 (4), 243–254. https://doi.org/10.1016/j.bar.2013.06.001
Covin, J. G., & Miles, M. P. (1999). Entrepreneurship and the Pursuit of Competitive Advantage . 47–63.
Demil, B., & Lecocq, X. (2010). Business model evolution: In search of dynamic consistency. Long Range Planning .
FRC. (2010). The UK corporate governance code .
George, G., & Bock, A. J. (2011). The Business Model in Practice and its Implications for Entrepreneurship Research . 83–111. https://doi.org/10.1111/j.1540- 6520.2010.00424.x
Haji,  abdifatah A., & Ghazali, N. A. M. (2013). A longitudinal examination of intellectual capital disclosures and corporate governance attributes in Malaysia . https://doi.org/10.1108/13217341311316931
ICAEW. (2010). Business Models in Accounting: The Theory of the Firm and Financial Reporting .
Ireland, D., Hitt, M. A., Camp, S. M., & Sexton, D. L. (2003). Integrating entrepreneurship and strategic management actions to create firm wealth . 15 .
Ireland, R. D., Hitt, M. A., Camp, S. M., & Sexton, D. L. (2001). Integrating entrepreneurship and strategic management actions to create firm wealth .
Johnson, M. W., & Christensen, C. M., Kagermann, H. (2008). Reinventing your business model. Harvard Business Review, .
Kuratko, D. F.,&Audretsch, D. B. (2013). Clarifying the domains of corporate entrepreneurship .
Markides, C. C. (2008). Game-changing Strategies: How to create new market space in established industries by breaking the rules .
Morris, M. H., Kuratko, D. F., & Covin, J. G. (2011). Corporate entrepreneurship and innovation: Entrepreneurial development within organizations .
OECD. (2012). Corporate Reporting of Intangible Assets: A Progress Report. Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) . Retrieved from http://www.oecd.org/daf/ca/Intangible Assets.pdf
Petty, R. (2000). Intellectual capital literature review and management . 1 (2), 155–176.
Petty, R. (2005). Voluntary Disclosure of Intellectual Capital By Hong Kong Companies .
PSAK No 19. (2009). PSAK No 19 . 19 (19).
Schacht, K., Mcenally, R., White, G. I., Morgan, R. F., Mcconnell, P., Adams, J., … Good, A. (2007). Business Reporting Model Members of the Comprehensive Business Reporting Model Subcommittee and the Corporate Disclosure Policy Council .
Schneider, S., & Spieth, P. (2013). BUSINESS MODEL INNOVATION : TOWARDS . 17 (1). https://doi.org/10.1142/S136391961340001X
Schuster, P., & O’Connell, V. (2006). The Trend Toward Corporate Vluntary Disclosure . 7 (2), 1–9.
Sosna, M., & Trevinyo-Rodrı`guez, R. N., Velamuri, S. R. (2010). Business model innovation through trial-and-error learning: The Naturhouse case. Long Range Planning .
Teece, D. J. (2010). Business Models , Business Strategy and Innovation. Long Range Planning , 43 (2–3), 172–194. https://doi.org/10.1016/j.lrp.2009.07.003
Zott, C., Amit, R., & Massa, L. (2011). The Business Model : Recent Developments and Future Research . 37 (4), 1019–1042. https://doi.org/10.1177/0149206311406265