## ANOMALI MONDAY EFFECT PADA IHSG DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2009-2011
Oktafalia Marisa Dosen Universitas Bunda Mulia omuzamil@bundamulia.ac.id
Edwin

## ABSTRACT
The  likelihood  of  a  market  correction  before  the  holidays  due  to  the  uneven distribution  of  information,  which  means  a  change  or  a  rise  and  fall  of  stock prices  in  the  market  are  always  influenced  by  the  information  that  is  important and  relevant.    To  avoid  the  uncertainty  and  mitigate  risk,  market  participants behave  better  not  hold  shares  of  the  holidays.  This  research  wants  to  analyze whether  there  is  influence  of  the  holiday  (holiday  effect)  to  the  Composite  Stock Price  Index  (CSPI)  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  the  period  2009-2011. Researchers will use the closing price of the shares belonging to the JCI 1 (one) week  prior  to  the  holiday  and  1  (one)  week  after  the  holiday.  The  results  using dummy  regression  showed  that  discovered  the  existence  of  the  phenomenon  of Anomaly Holiday Effect on Stock Price Index (CSPI) in Indonesia Stock Exchange (IDX)  during  the  observation  period.  Based  on  observation  of  the  data  that  has been  processed,  it  can  be  also  a  national  holiday  that  has  the  most  significant effect on the normal trading day of Eid. Where the conditions of the market after the holiday is very significant and fluctuated.
Keyword : Anomali Monday effect, IHSG

## PENDAHULUAN

## Latar belakang
Investor  cendrung  memiliki  gaya  yang  berbeda  dalam  melakukan  investasi mereka  memiliki  keinginan  dan  cara  bermain  saham  yang  berbeda,  sehingga  hal tersebut sering kali akan sangat berpengaruh terhadap likuiditas saham yang akan berdampak  terhadap return dari  setiap  saham  dari  suatu  periode  ke  periode berikutnya,  sehingga  tidak  jarang  kita  mendengar  anomali  musiman.  Anomali merupakan peristiwa dimana return tidak sesuai dengan pemikiran yang rasional.
Return saham  memiliki  pola  tertentu  berdasarkan  periode  (musiman)  tertentu.
Tetapi  jika  anomali  tersebut  benar  terjadi  pada  pasar  modal  maka  para  investor dapat  memperoleh  abnormal return dengan  menerapkan  strategi  perdagangan yang  tepat.  Anomali  pasar  menunjukkan  bahwa  pergerakan  saham  tidak  sesuai dengan  pemikiran  rasional,  dimana  pergerakan  saham  mempunyai  pola-pola tertentu berdasarkan periode musiman. Anomali pasar tersebut antara lain Monday effect, January effect, size effect, low P/E ratio. Salah satu dari berbagai anomali pasar yang menarik adalah monday effect . Karena Monday Effect adalah salah satu
bagian  dari the day  of  the  week  effect .  Fenomena Monday  Effect menyatakan bahwa tingkat return saham pada hari Senin cenderung menghasilkan return yang negatif, sedangkan return positif terjadi pada hari-hari selain Senin.
Akan tetapi  apabila tekanan penjualan dari investor pada hari Senin  lebih tinggi, jika didahului oleh hari Jumat yang memiliki return negatif ( bad Friday ). Apabila return Jumat  negatif,  hampir  80%  maka return Senin  berikutnya  adalah  negatif, dan jika return Senin berikutnya adalah positif maka lebih dari 50% return Senin berikutnya  adalah  positif.  Maka  ini  akan  menunjukkan  adanya  korelasi  antara Jumat  dan  Senin,  serta  menunjukkan  pula  bahwa  hari  perdagangan  punya pengaruh terhadap return saham.
IHSG adalah milik Bursa Efek Indonesia. Bursa Efek Indonesia tidak bertanggung jawab  atas  produk  yang  diterbitkan  oleh  pengguna  yang  mempergunakan  IHSG sebagai  acuan  ( benchmark ).  Bursa  Efek  Indonesia  juga  tidak  bertanggung  jawab dalam bentuk apapun atas keputusan investasi yang dilakukan oleh siapapun pihak yang menggunakan IHSG sebagai acuan ( benchmark ).
Namun dalam penelitian ini, penulis juga ingin mengetahui apakah benar anomali juga  terjadi  pada  pasar  modal  di  Indonesia?  Lalu  apakah  reaksi  pasar  akan fenomena tersebut? Dan adakah strategi yang tepat yang harus dilakukan investor dalam  menghadapi  kebutuhannya  tersebut?  Hal-  hal  tersebut  tentu  saja  masih janggal dan menjadi pertanyaan yang tidak pasti jawabannya karena hampir setiap penelitian  memiliki  hasil  yang  tidak  sama  antara  penelitian  yang  satu  dengan
penelitian  yang  lainnya.  Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  diuraikan,  maka penulis  tertarik  untuk  meneliti, “Anomali Monday  effect pada  IHSG  di  Bursa Efek Indonesia periode 2009-2011” .

## Identifikasi Masalah
Untuk  mengetahui  adanya  pengaruh  hari  perdagangan  terhadap return saham IHSG  dan  untuk  mengetahui  fenomena Monday  effect terjadi  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  periode  tahun  2009-2011,  maka  untuk  itu  penelitian  ini menggunakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  sebagai  sujek  penelitian, karena IHSG merupakan indeks yang merangkum seluruh saham yang terdapat di BEI.

## Rumusan Permasalahan
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  maka  penulis  merumuskan  masalah-masalah dalam penelitian sebagai berikut :
1. Apakah  hari perdagangan mempunyai pengaruh terhadap return saham IHSG?
2. Apakah Monday Effect terjadi pada IHSG di Bursa Efek Indonesia
(BEI) pada periode 2009-2011?

## Tujuan dan Kegunaan Penelitian
Sesuai dengan perumusan masalah diatas maka tujuan penelitian ini adalah:
1. Untuk  mengetahui  pengaruh  hari  perdagangan  terhadap return saham IHSG.
2. Untuk mengetahui Apakah fenomena Monday Effect benar terjadi pada IHSG di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2009-2011.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Definisi Pasar Efisien
Menurut Keown, dkk. (2008, p17) mengungkapkan bahwa efisien tidaknya suatu pasar tergantung pada seberapa cepat suatu informasi yang dicerminkan dari harga surat-surat berharga.

## Definisi Anomali Pasar
Menurut Bodie, Kane dan Marcus (2010, p240) menyatakan bahwa anomali pasar sebagai pola suatu return yang berkontradiksi dengan hipotesis pasar efisien.

## Definisi Monday Effect
Menurut Budileksamana (2005, p 294) the Monday effect yaitu return saham yang secara signifikan negatif  pada hari Senin.

## Definisi Return Saham
Menurut  Keown,  dkk.  (2008,  p282) return saham  merupakan  tingkat pengembalian  yang  diterima  dari  investasi  dengan  membayar  harga  pasar  yang berlaku atas sekuritas tersebut.

## Penelitian-penelitian Terdahulu
Terdapat beberapa studi terdahlulu yang relevan dengan masalah dalam peneltian ini, pengaruh hari perdagangan terhadap return saham, sebagai berikut:
1. Penelitian  Cahyaningdyah  (2005)  yang  berjudul,  “Analisis  Pengaruh Hari  Perdagangan  Terhadap Return Saham:  Pengujian Week-Four Effect Dan Rogalski Effect di Bursa Efek Jakarta.” Hasil penelitian ini menunjukkan  terjadi  fenomena day  of  the  week  effect di  Bursa  Efek Jakarta,  di  mana return terendah  terjadi  pada  hari  Senin  dan return
tertinggi terjadi pada hari Jumat ( weekend effect ).
2. Penelitian  ini  dilakukan  oleh  Murtini  dan  Halomoan  (2007) menyimpulkan  bahwa  return  saham  rendah  atau  negatif    terjadi  pada hari Senin (Monday effect).
3. Penelitian  dilakukan  oleh  Sun  dan  Tong  (2002)  membuktikan  bahwa Monday effect di pasar Amerika Serikat adalah terkonsentrasi pada dua Senin terakhir setiap bulannya.
4. Penelitian  Bachtiar  (2009)  yang  berjudul  “ Day  of  The  Week  Effect
Terhadap Return dan  Volume  Perdagangan  Saham  LQ45  dan  Non LQ45.”  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan    bahwa  hari perdagangan  hanya  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap return
saham  di  LQ45.  Di  samping  itu    hasil  penelitian  terhadap  volume perdagangan  pada  saham  LQ45  maupun  non  LQ45  juga  tidak mengindikasikan adanya pola day of the week effect .

## Paradigma Penelitian

## Subjek  Penelitian
Menurut Aritonang (2007, p94) subjek penelitian adalah darimana data mengenai data  penelitian  yang  diperoleh. Jadi Subjek  dalam  penelitian  ini  adalah  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).    IHSG  merupakan  indeks  yang  menggunakan seluruh  saham  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  komponen kalkulasinya.
Alasan  dipilihnya  subjek  penelitian  karena  IHSG  secara  relevan  menunjukkan pergerakan dari suatu pasar modal, dalam penelitian ini dilakukan di  Bursa Efek Indonesia.

## Objek Penelitian
Menurut Aritonang (2007, p94) objek penelitian adalah karakteristik subjek yang menjadi  perhatian  pada  suatu  penelitian.  Objek  penelitian  dalam  penelitian  ini

## Monday Effect
Terjadi

## Monday Effect
Tidak Terjadi Return Saham IHSG (Y) Jumat (X5) Kamis (X4) Rabu (X3) Selasa (X2) Senin (X1)
adalah return harian  saham  pada  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  setiap  hari perdagangan (Senin, Selasa, Rabu, Kamis, Jumat) periode tahun 2009- 2011.

## Jenis Penelitian
Data  penelitian  ini  bersifat  kuantitatif.  Lalu  jenis  penelitian  yang  digunakan adalah  penelitian  deskriptif  dimana  pengujian  ini  bertujuan  untuk  meneliti  suatu objek atau kondisi sehingga dapat memberikan gambaran secara sistematis, aktual dan akurat mengenai fakta-fakta, sifat-sifat serta hubungan antara fenomena yang diteliti.  Dengan menggunakan metode deskriptif ini, digunakan untuk mengetahui pengaruh antara variabel independen (hari Senin, Selasa, Rabu, kamis, dan Jumat) terhadap variabel dependen ( Return saham).

## Teknik Pengumpulan Data
Pengumpulan  data  merupakan  suatu  langkah  yang  sangat  penting  dalam melakukan suatu penelitian, data yang terkumpul digunakan sebagai bahan untuk melakukan  analisis.  Oleh  karena  itu,  pengumpulan  data  harus  dapat  dilakukan secara sistematis, terarah, dan sesuai dengan masalah yang diteliti.
Dalam  melakukan  penelitian,  penggunaan  teknik  dan  alat  untuk  mengumpulkan data harus tepat dan sesuai sehingga dapat membantu untuk memecahkan masalah dan mencapai hasil yang valid.
Dalam  penelitian  ini,  jenis  data  yang  dikumpulkan  adalah  berupa  data  sekunder.
Data  sekunder  adalah  data  yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  dalam  bentuk yang  sudah  diolah  oleh  pihak  lain.Data  yang  dipakai  adalah  harga  pada  saat penutupan ( closing price ) IHSG periode tahun 2009 –2011.

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).
Sedangkan  objek  penelitiannya  adalah  return  saham  IHSG. return saham  IHSG dihitung  berdasarkan  harga  penutupan  pada  setiap  hari  perdagangan  di  IHSG
periode  tahun  2009-2011.  Penelitian  ini  termasuk  dalam  penelitian  sensus.
Dimana  semua  elemen  populasi  diteliti,  sehingga  penelitian  ini  pun  tidak memerlukan sampel.

## Metode Analisis
Dalam  penelitian  ini,  penulis  melakukan  pengolahan  data  dengan  bantuan program SPSS  statistics 20.00  untuk  menganalisis  data.  Berikut  ini  adalah tahapan-tahapan yang dilakukan dalam menganalisis data tersebut.

## Analisis Regresi Berganda
Menurut  Sunyoto  (2011,  p  61)  analisis  regresi  bertujuan  untuk  mengetahui  ada tidaknya  pengaruh  dari  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  baik secara  parsial  maupun  simultan.  Model  regresi  yang  digunakan  dalam  penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y’= a+ b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + b 5 X 5 + e
Keterangan:
Y’
: return a : Konstanta
b 1
: koefisien hari Senin X 1
: hari Senin b 2 : koefisien hari Selasa X 2
: hari Selasa b 3 : koefisien hari Rabu X 3
: hari Rabu b 4 : koefisien hari Kamis X 4 : hari Kamis
b 5
: koefisien hari Jumat X 5 : hari Jumat e
: error
Lalu menurut French dalam Budileksamana (2005, p31) untuk menguji hipotesis maka menggunakan persamaan regresi sebagai berikut :
Rt= a1 SEN + a2 SEL + a3 RAB + a4 KAM + a5 JUM
Dimana :
Rt      : return harian indeks saham pada hari t yang dihitung dengan persamaan dimuka.
SEN  : Variabel dummy, yang diberikan nilai 1 apabila hari t jatuh pada hari Senin dan diberikan nilai 0 apabila jatuh pada hari selain Senin.
SEL     : Variabel dummy, yang diberikan nilai 1 apabila hari t jatuh   pada   hari
Selasa dan diberikan nilai 0 apabila jatuh pada hari selain Selasa.
RAB        :  Variabel  dummy,  yang diberikan nilai  1 apabila hari t  jatuh pada  hari
Rabu dan diberikan nilai 0 apabila jatuh pada hari selain Rabu.
KAM      :  Variabel  dummy,  yang  diberikan  nilai  1  apabila  hari  t  jatuh  pada  hari
Kamis dan diberikan nilai 0 apabila jatuh pada hari selain Kamis.
JUM      :  Variabel  dummy,  yang  diberikan  nilai  1  apabila  hari  t  jatuh  pada  hari
Jumat dan diberikan nilai 0 apabila jatuh pada hari selain Jumat.

## Uji-t ( Parsial)
Uji-t  dilakukan  untuk  menguji  koefisien  regresi  secara  parsial  (terpisah),  yaitu untuk  menguji  apakah  ada  pengaruh  yang  signifikan  dari  variabel  dependen terhadap variabel independen.
Untuk  mengukur  tingkat  signifikansi  uji  t,  ukurannya  adalah  jika  tingkat signifikan  kurang  dari  0,05  maka  ada  pengaruh  secara  parsial  antara  variabel independen terhadap variabel independen begitu pula sebaliknya. Pada pengujian kali ini penulis menggunakan pengujian satu arah, yakni untuk melihat apakah ada pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari  hari-hari  perdagangan  terhadap return saham pada IHSG di  BEI periode 2009-2011. Untuk pengujian satu arah dengan menggunakan tingkat signifikansi sebesar 5% (0,05), oleh karena itu signifikansi output harus  dibagi  dua  terlebih  dahulu.  Kemudian  akan  dilihat  dari  nilai signifikansi  output  dibawah  0,05  maka  H 0 ditolak  atau  diatas  0,05  maka  H 0 diterima.
Uji F (Simultan)
Uji-F atau biasa disebut ANOVA ( Analysis of Variance ) bertujuan untuk menguji apakah  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  variabel  dependen  terhadap variabel independen secara simultan (bersama-sama).
Untuk mengukur tingkat signifikansi dari uji F, ukurannya adalah jika signifikansi kurang  dari  0,05  maka  terdapat  pengaruh  secara  bersama-sama  antara  variabel independen terhadap variabel dependen begitu pula sebaliknya.

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan perumusan masalah dan kerangka pemikiran yang telah dibuat, maka penulis merumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut:
Hipotesis  untuk  menguji  pengaruh  secara  signifikan  antara  variabel  independen terhadap variabel dependen secara parsial.
H 0 :  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan
Senin  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama periode 2009-2011.
Ha : Terdapat pengaruh negatif  yang signifikan dari hari perdagangan Senin  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama
periode 2009-2011.
H 0 :  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan
Selasa  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama periode 2009-2011.
Ha : Terdapat pengaruh negatif  yang signifikan dari hari perdagangan Selasa  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama
periode 2009-2011.
H 0 :  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan
Rabu  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama periode 2009-2011.
Ha : Terdapat pengaruh negatif  yang signifikan dari hari perdagangan Rabu  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama
periode 2009-2011.
H 0 :  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan
Kamis  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama periode 2009-2011.
Ha : Terdapat pengaruh negatif  yang signifikan dari hari perdagangan Kamis  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama
periode 2009-2011.
H 0 :  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan
Jumat  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama
periode 2009-2011.
Ha : Terdapat pengaruh negatif  yang signifikan dari hari perdagangan Jumat  secara  individu  (parsial)    terhadap return saham  selama periode 2009-2011.
Hipotesis  untuk  menguji  pengaruh  secara  signifikan  antara  variabel  independen terhadap variabel dependen secara simultan.
H 0 :  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan
Senin,  hari  perdagangan  Selasa,  hari  perdagangan  Rabu,  hari perdagangan  Kamis,dan  hari  perdagangan  Jumat  terhadap return saham secara bersama-sama (simultan) selama periode 2009-2011.
Ha  :  Paling sedikit  ada satu  variabel  independen dari (hari perdagangan Senin,  hari  perdagangan  Selasa,  hari  perdagangan  Rabu,  hari perdagangan  Kamis,  dan  hari  perdagangan  Jumat)  yang mempengaruhi  variabel  dependen  ( return saham)  selama  periode 2009-2011.

## ANALISIS DAN BAHASAN

## Penyajian Data
Berikut  ini  adalah  data  yang  telah  didapatkan  dan    diolah  kembali  oleh  penulis yaitu  data  mengenai return Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  dari  periode tahun  2009  sampai  2011.  Kemudian  data  yang  dipakai  adalah  harga  pada  saat penutupan  ( closing  price )  IHSG  periode  tahun  2009  –2011.Yang  dimana  data tersebut  dambil  dari finance.yahoo.com dan  data  dari finance.yahoo.com diolah dalam  bentuk  harian.  Berikut  ini  adalah  data  yang  telah    diolah  yaitu  sebagai berikut
RETURN INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN TAHUN 2009 No Senin Selasa Rabu Kamis Jumat y 1 0.0604 -0.0013 -0.0098 -0.0132 0.0100 0.0604 2 -0.0071 -0.0048 -0.0092 -0.0313 0.0152 -0.0048 3 -0.0097 -0.0048 -0.0169 0.0044 -0.0088 -0.0169 4 0.0000 0.0160 -0.0114 0.0024 0.0061 0.0024 5 -0.0165 -0.0048 0.0123 0.0058 0.0170 0.0170 6 -0.0062 -0.0075 -0.0055 0.0005 0.0100 -0.0062 7 0.0024 -0.0179 0.0095 -0.0052 -0.0202 -0.0179 8 0.0120 -0.0126 0.0033 -0.0075 -0.0038 0.0033 9 -0.0228 0.0069 0.0194 -0.0010 -0.0011 -0.0010 10 0.0000 0.0105 0.0110 -0.0031 0.0130 0.0130 11 -0.0020 -0.0096 0.0082 0.0142 0.0144 -0.0020 12 0.0336 0.0210 -0.0112 0.0301 0.0000 0.0210 13 -0.0298 0.0106 0.0193 0.0260 0.0004 0.0193 14 0.0109 -0.0170 -0.0168 0.0000 0.0000 0.0000 15 0.0509 0.0194 0.0149 0.0197 0.0060 0.0060 16 0.0165 -0.0199 -0.0084 -0.0139 -0.0009 0.0165 17 -0.0096 0.0126 0.0302 0.0478 0.0040 0.0126 18 0.0339 -0.0090 0.0148 0.0170 0.0184 0.0148 19 -0.0171 0.0062 0.0051 -0.0358 -0.0191 -0.0358 20 0.0301 0.0457 -0.0002 0.0000 -0.0021 -0.0021 21 0.0049 -0.0177 0.0190 0.0053 0.0073 0.0049 22 0.0426 0.0000 0.0061 0.0108 0.0227 0.0000 23 -0.0107 0.0178 0.0074 -0.0091 0.0007 0.0074 24 -0.0101 -0.0191 -0.0027 -0.0365 0.0202 -0.0365 25 -0.0078 -0.0307 0.0425 0.0243 -0.0019 -0.0019 26 -0.0032 -0.0034 0.0163 0.0028 0.0046 -0.0032 27 -0.0194 0.0237 0.0000 0.0003 -0.0100 0.0237 28 -0.0208 0.0180 0.0324 -0.0025 -0.0055 0.0324 29 0.0000 0.0191 -0.0098 0.0165 0.0115 0.0165 30 0.0107 0.0127 -0.0050 0.0325 0.0109 0.0109 31 0.0067 0.0091 -0.0182 0.0185 -0.0046 0.0067 32 0.0172 0.0041 -0.0216 0.0209 -0.0040 0.0041 33 0.0000 -0.0209 -0.0253 0.0223 0.0023 -0.0253 34 0.0180 0.0020 -0.0002 -0.0101 0.0090 -0.0101 35 -0.0150 -0.0062 -0.0176 0.0159 0.0002 0.0002 36 0.0076 0.0132 0.0051 0.0120 0.0017 0.0076 37 -0.0138 0.0157 0.0080 0.0072 0.0000 0.0157 38 0.0000 0.0000 0.0000 0.0048 -0.0099 0.0000 39 -0.0191 0.0192 0.0097 0.0042 0.0008 0.0042 40 0.0002 0.0192 -0.0058 -0.0115 -0.0041 -0.0041 41 -0.0072 0.0062 0.0161 0.0015 0.0002 -0.0072 42 0.0020 -0.0074 -0.0102 -0.0176 0.0143 -0.0074 43 -0.0001 -0.0172 -0.0288 -0.0048 0.0101 -0.0288
44 0.0017 -0.0158 0.0162 -0.0020 0.0118 -0.0020 45 0.0047 -0.0102 0.0092 0.0068 0.0027 0.0027 46 0.0173 0.0021 0.0042 -0.0062 0.0075 0.0173 47 -0.0024 -0.0038 -0.0042 -0.0276 0.0000 -0.0038 48 0.0093 0.0152 0.0078 0.0115 0.0046 0.0078 49 -0.0111 0.0001 -0.0010 0.0021 0.0131 0.0021 50 -0.0050 -0.0046 0.0111 -0.0051 0.0000 0.0000 51 -0.0312 0.0149 0.0029 0.0000 0.0000 -0.0312 52 0.0141 0.0037 0.0061 0.0000 0.0000 0.0037
Sumber : Diolah dari data JKSE, 2012
RETURN INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN TAHUN 2010 No Senin Selasa Rabu Kamis Jumat Y 1 0.0162 0.0116 -0.0008 -0.0063 0.0106 -0.0008 2 0.0068 0.0104 -0.0100 0.0047 0.0007 0.0047 3 -0.0017 0.0089 0.0005 -0.0108 -0.0106 -0.0106 4 -0.0048 -0.0075 -0.0054 0.0215 -0.0033 -0.0048 5 -0.0089 -0.0028 0.0094 -0.0044 -0.0286 -0.0028 6 -0.0172 0.0056 -0.0024 0.0098 0.0105 -0.0024 7 -0.0066 0.0163 0.0089 -0.0083 -0.0022 -0.0083 8 0.0039 0.0076 -0.0016 -0.0118 0.0000 0.0000 9 0.0022 0.0086 -0.0037 -0.0006 0.0051 0.0022 10 0.0185 0.0117 0.0049 0.0024 -0.0037 0.0117 11 0.0012 0.0000 0.0325 -0.0069 0.0021 0.0325 12 -0.0148 0.0068 0.0198 0.0088 0.0050 0.0088 13 -0.0065 0.0013 -0.0075 0.0190 0.0000 0.0000 14 0.0202 -0.0022 0.0061 -0.0165 -0.0020 0.0202 15 0.0128 0.0012 0.0001 0.0054 -0.0075 0.0012 16 -0.0133 0.0179 0.0075 0.0047 -0.0006 0.0075 17 0.0068 -0.0018 -0.0122 0.0081 0.0152 0.0081 18 -0.0035 -0.0006 -0.0381 -0.0125 0.0000 0.0000 19 0.0406 -0.0132 0.0123 0.0000 0.0038 0.0406 20 -0.0136 0.0052 -0.0369 -0.0129 -0.0264 0.0052 21 -0.0052 -0.0366 0.0727 0.0064 0.0000 0.0727 22 0.0306 -0.0259 0.0033 0.0283 0.0044 0.0283 23 -0.0259 0.0108 0.0021 -0.0054 0.0112 0.0112 24 0.0089 0.0012 0.0101 0.0113 0.0133 0.0089 25 0.0042 -0.0025 -0.0033 -0.0037 0.0113 -0.0025 26 0.0030 -0.0211 0.0070 -0.0135 -0.0009 0.0070 27 0.0020 0.0116 -0.0030 0.0048 0.0096 0.0048 28 0.0051 0.0009 0.0066 -0.0002 0.0040 0.0040 29 -0.0056 0.0067 0.0060 -0.0012 0.0107 -0.0056 30 -0.0060 0.0059 0.0052 0.0129 -0.0089 0.0059 31 -0.0034 -0.0279 0.0032 0.0207 0.0051 0.0032 32 0.0072 -0.0083 -0.0071 -0.0032 0.0090 -0.0032 33 -0.0001 0.0000 0.0064 0.0108 0.0040 0.0040 34 0.0035 -0.0044 0.0077 0.0020 -0.0128 0.0035 35 -0.0017 -0.0057 0.0173 -0.0042 0.0135 -0.0057 36 0.0167 0.0043 0.0390 -0.0046 0.0129 0.0390 37 -0.0040 -0.0018 -0.0064 -0.0018 0.0181 -0.0018 38 0.0207 0.0013 0.0066 0.0017 0.0131 0.0131 39 0.0063 0.0062 0.0033 -0.0048 -0.0109 0.0063 40 0.0005 -0.0004 0.0182 0.0018 -0.0059 -0.0004 41 -0.0084 0.0073 -0.0039 0.0025 0.0027 -0.0039 42 0.0127 0.0029 -0.0081 0.0040 -0.0010 0.0040 43 0.0027 -0.0054 -0.0055 0.0065 0.0072 0.0072 44 0.0120 0.0103 0.0052 -0.0033 -0.0210 0.0120 45 -0.0026 0.0048 0.0000 0.0011 0.0128 0.0048
46 0.0043 -0.0169 -0.0053 0.0118 -0.0161 -0.0053 47 -0.0033 -0.0274 0.0249 0.0209 0.0005 0.0209 48 0.0071 0.0000 0.0128 0.0043 -0.0101 -0.0101 49 -0.0148 -0.0007 -0.0085 -0.0237 0.0027 -0.0148 50 -0.0036 0.0192 -0.0046 -0.0025 0.0000 0.0192 51 0.0038 0.0096 0.0107 0.0012 0.0000 0.0107
Sumber : Diolah dari data JKSE, 2012
RETURN INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN TAHUN 2011 No Senin Selasa Rabu Kamis Jumat Y 1 0.0065 0.0087 0.0063 -0.0125 -0.0281 -0.0125 2 -0.0421 -0.0067 0.0288 0.0029 0.0012 0.0012 3 -0.0094 0.0037 -0.0088 -0.0180 -0.0216 -0.0094 4 -0.0099 0.0263 0.0197 0.0037 -0.0077 0.0263 5 -0.0225 0.0098 0.0111 0.0000 0.0044 0.0111 6 -0.0024 -0.0080 -0.0123 -0.0128 0.0054 -0.0128 7 0.0074 0.0000 0.0000 0.0052 0.0195 0.0195 8 -0.0011 -0.0133 0.0067 -0.0101 0.0013 -0.0011 9 0.0078 0.0122 -0.0075 0.0024 0.0138 0.0122 10 0.0053 0.0052 0.0051 -0.0031 -0.0127 0.0051 11 0.0078 -0.0127 0.0020 -0.0134 0.0028 -0.0134 12 0.0071 -0.0003 0.0109 0.0156 -0.0013 -0.0013 13 -0.0012 -0.0032 0.0138 0.0104 0.0078 -0.0012 14 -0.0020 -0.0038 0.0114 0.0007 0.0030 -0.0038 15 0.0011 -0.0071 0.0041 -0.0071 0.0061 0.0041 16 -0.0009 0.0015 0.0166 0.0017 0.0000 0.0017 17 -0.0033 -0.0036 0.0080 0.0011 0.0028 0.0028 18 0.0078 -0.0092 0.0003 0.0004 -0.0046 0.0078 19 -0.0034 0.0040 0.0099 -0.0077 0.0061 0.0040 20 -0.0086 0.0000 0.0108 0.0051 0.0034 0.0108 21 -0.0244 0.0020 -0.0015 0.0092 0.0046 0.0092 22 -0.0016 0.0028 0.0002 0.0000 0.0016 0.0016 23 -0.0026 0.0023 -0.0045 -0.0051 -0.0049 -0.0026 24 -0.0103 0.0065 0.0056 -0.0142 -0.0051 0.0065 25 0.0021 0.0177 0.0071 0.0005 0.0065 0.0071 26 -0.0091 0.0044 0.0000 0.0152 0.0099 0.0152 27 0.0067 -0.0074 -0.0039 0.0078 0.0163 0.0163 28 -0.0020 -0.0144 0.0109 0.0042 0.0064 -0.0020 29 0.0024 -0.0024 0.0068 0.0043 0.0095 -0.0024 30 -0.0048 0.0112 0.0100 -0.0068 -0.0036 0.0100 31 0.0152 -0.0037 -0.0099 -0.0035 -0.0486 -0.0035 32 -0.0182 -0.0299 0.0344 0.0015 0.0055 0.0055 33 0.0179 -0.0017 0.0000 0.0171 -0.0443 0.0179 34 -0.0008 0.0106 -0.0086 -0.0007 -0.0007 0.0106 35 0.0064 0.0062 0.0287 0.0010 -0.0017 0.0287 36 -0.0256 -0.0055 -0.0195 -0.0065 0.0161 -0.0065 37 -0.0209 -0.0008 -0.0146 -0.0888 0.0170 0.0170 38 -0.0322 0.0476 0.0113 0.0068 0.0034 -0.0322 39 -0.0564 -0.0237 0.0073 0.0455 -0.0051 -0.0237 40 0.0074 0.0234 0.0295 0.0109 -0.0029 0.0295 41 0.0176 -0.0287 0.0175 -0.0170 -0.0006 -0.0170 42 0.0238 0.0010 0.0076 0.0199 0.0044 0.0044 43 -0.0102 -0.0279 0.0212 -0.0152 0.0210 -0.0102 44 -0.0014 0.0073 0.0136 -0.0190 -0.0013 0.0073 45 0.0143 -0.0050 0.0001 -0.0057 -0.0100 0.0001 46 -0.0199 0.0151 -0.0130 0.0000 -0.0135 0.0000 47 0.0027 0.0112 0.0074 0.0178 -0.0003 -0.0003 48 0.0003 -0.0074 0.0108 -0.0030 -0.0059 0.0003 49 0.0087 -0.0075 -0.0032 -0.0133 0.0180 -0.0075 50 0.0005 -0.0048 0.0112 0.0003 0.0005 0.0112
51 0.0000 -0.0020 -0.0053 0.0105 0.0035 0.0105
Sumber : Diolah dari data JKSE, 2012

## Analisis Regresi Berganda

## ANALISIS REGRESI BERGANDA
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance  VIF 1 (Constant) .002 .001 1.801  .074 Senin .325 .067 .346  4.894  .000 .982  1.018 Selasa .155 .078 .140  1.974  .050 .971  1.030 Rabu .402 .074 .389  5.409  .000 .946  1.057 Kamis .068 .071 .069  .961  .338 .962  1.039 Jumat .084 .094 .063  .888  .376 .986  1.014 a. Dependent Variable: Return
Sumber : Hasil pengolahan SPSS 20.00
Persamaan regresi yang dihasilkan adalah
Y’ = 0,002 + 0,325 x1 + 0,155 x2 + 0,402 x3 + 0,068 x4 + 0,084 x5 + e
Dimana : Y’   : return X1  : Senin X2  : Selasa
X3  : Rabu X4  : Kamis X5  : Jumat
e : error

## Uji-t
Uji-t  dilakukan untuk  menguji koefisien regresi,  yakni  apakah terdapat  pengaruh yang  signifikan  dari  suatu  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen. Pengujiannya dilakukan sebagai berikut:

## HASIL PENGUJIAN t (PARSIAL)
Uji  Hipotesis  Pengaruh  Hari  Perdagangan  Senin  Terhadap Return Saham Selama Periode 2009-2011
H 0 :  Tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari hari perdagangan Senin secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
Ha :  Terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari hari  perdagangan  Senin secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
H 0 ditolak, karena signifikansi 0,000 < α (alpha) yaitu  0,05
Kesimpulan:  Terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan Senin  secara individu  (parsial) terhadap return saham  selama periode 2009-2011 dengan tingkat keyakinan 95%.
Uji  Hipotesis  Pengaruh Hari  Perdagangan  Selasa  Terhadap Return Saham Selama Periode 2009-2011
H 0 : Tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari hari perdagangan Selasa secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .002 .001 1.801  .074 Senin .325 .067 .346  4.894  .000 Selasa .155 .078 .140  1.974  .050 Rabu .402 .074 .389  5.409  .000 Kamis .068 .071 .069  .961  .338 Jumat .084 .094 .063  .888  .376 a. Dependent Variable: Return
Sumber : Hasil pengolahan SPSS 20.00
Ha  :  Terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan  Selasa secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
H 0 ditolak, karena signifikansi 0,025 < α (alpha) yaitu  0,05
Kesimpulan:  Terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan Selasa secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011 dengan tingkat keyakinan 95%.
Uji  Hipotesis  Pengaruh Hari  Perdagangan  Rabu  Terhadap Return Saham Selama Periode 2009-2011
H 0 :  Tidak terdapat  pengaruh  yang signifikan dari hari perdagangan Rabu secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
Ha : Terdapat pengaruh negatif yang signifikan dari hari perdagangan Rabu secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
H 0 ditolak, karena signifikansi 0,000 < α (alpha) yaitu  0,05.
Kesimpulan:  Terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan Rabu  secara  individu  (parsial)  terhadap return saham  selama  periode  2009-2011 dengan tingkat keyakinan 95%.
Uji  Hipotesis  Pengaruh Hari  Perdagangan  Kamis  Terhadap Return Saham Selama Periode 2009-2011
H 0 : Tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari hari perdagangan Kamis secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
Ha :  Terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan  Kamis secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
H 0 diterima, karena signifikansi 0,169 > α (alpha) yaitu  0,05
Kesimpulan:  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari hari  perdagangan Kamis secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011 dengan tingkat keyakinan 95%.
Uji  Hipotesis  Pengaruh Hari  Perdagangan  Jumat  Terhadap Return Saham Selama Periode 2009-2011
H 0 : Tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari hari perdagangan Jumat secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
Ha :  Terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan  Jumat secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011.
H 0 diterima, karena signifikansi 0,188 > α (alpha) yaitu 0,05.
Kesimpulan:  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan Jumat secara individu (parsial) terhadap return saham selama periode 2009-2011 dengan tingkat keyakinan 95%.

## Uji F ( ANOVA)
Uji-F atau biasa disebut ANOVA ( Analysis of Variance ) bertujuan untuk menguji apakah  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  variabel  dependen  terhadap variabel independen secara simultan (bersama-sama).
HASIL PENGUJIAN F (SIMULTAN)
Sumber :Hasil pengolahan SPSS 20.00
Uji Hipotesis Pengaruh Hari Perdagangan Senin, Hari Perdagangan  Selasa,
Hari Perdagangan Rabu, Hari Perdagangan  Kamis, dan Hari Perdagangan Jumat Terhadap Return Saham Selama Periode 2009-2011
H 0 :  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari hari  perdagangan Senin, hari perdagangan Selasa, hari perdagangan Rabu, hari perdagangan Kamis, dan  hari  perdagangan  Jumat  terhadap return saham  secara  bersama-sama
(simultan) selama periode 2009-2011.
Ha
:  Paling sedikit  ada satu  variabel  independen dari (hari perdagangan
Senin, hari perdagangan Selasa, hari perdagangan Rabu, hari perdagangan Kamis,
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .009 5 .002 11.192 .000 b Residual .024 148 .000 Total .033 153 a. Dependent Variable: Return
b. Predictors: (Constant), Jumat, Kamis, Senin, Selasa, Rabu
dan  hari  perdagangan  Jumat)  yang  mempengaruhi  variabel  dependen  ( return saham) selama periode 2009-2011.
H 0 ditolak, karena signifikansi 0,000 < α (alpha) yaitu 0,05.
Kesimpulan:  Paling  sedikit  ada  satu  variabel  independen  dari  (hari  perdagangan Senin, hari perdagangan Selasa, hari perdagangan Rabu, hari perdagangan Kamis, dan  hari  perdagangan  Jumat)  yang  mempengaruhi  variabel  dependen  ( return saham) selama periode 2009-2011 dengan tingkat keyakinan 95%

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Setelah  melakukan  penelitian  yang  melalui  berbagai  tahap  yakni  pengumpulan data  (periode  tahun  2009–2011),  pengolahan  data,  dan  pengujian  data.  Maka penulis menarik beberapa kesimpulan sebagai berikut :
1. Untuk  melihat  pengaruh  hari  perdagangan  terhadap return saham  maka  dari hasil pengujian  yang telah dilakukan oleh penulis secara simultan (bersama- sama)  membuktikan  bahwa  paling  sedikit  ada  satu  variabel  independen  dari (hari  perdagangan  Senin,  Selasa,  Rabu,  Kamis,  dan  Jumat)  yang mempengaruhi variabel dependen ( return saham) selama periode 2009-2011, sedangkan  hasil  dari  uji  parsial,  bahwa  yang  terdapat  pengaruh  hanya  hari perdagangan  Senin,  Selasa  ,dan  Rabu.  Karena  hari  perdagangan  Senin memiliki  pengaruh  negatif  dengan  nilai  signifikansi  0,000  <  α  (alpha)  yaitu 0,05. Sedangkan hari perdagangan Selasa  memiliki pengaruh negatif dengan nilai  signifikansi  0,025  <  α  (alpha)  yaitu  0,05.  Dan  hari  perdagangan  Rabu mempunyai pengaruh negatif dengan nilai signifikansi 0,000 < α (alpha) yaitu
0,05  terhadap return saham.  Sedangkan  hari  perdagangan  Kamis  nilai signifikansinya 0,169 > α (alpha) yaitu 0,05 dan hari perdagangan Jumat nilai signifikansinya  0,188  >  α  (alpha)  yaitu  0,05.  Oleh  karena  itu  hari
perdagangan  Kamis  dan  Jumat  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap return saham karena nilai signifikannya > dari 0,05.
2. Sedangkan  untuk  melihat Monday  effect terjadi  maka  dilihat berdasarkan hasil  dari  uji  secara  parsial,  yang  menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh negatif yang signifikan hari perdagangan Senin terhadap return saham  IHSG periode  2009-2011,  yang  disebabkan  oleh  adanya return terendah  dan signifikan  negatif  terjadi  pada  hari  perdagangan  Senin  karena  nilai signifikansi  0,000  lebih  kecil  dari  nilai  α  sebesar  0,05.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa terjadi anomali Monday effect pada IHSG di Bursa Efek Indonesia  periode  tahun  2009-2011.  Maksud  dari  pengaruh  negatif  yaitu bursa  perdagangan  sepi  dari  pembeli  dikarenakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan menunjukkan nilai yang negatif.

## Saran
Dari hasil penelitian, penulis memberikan saran sebagai berikut :

## Bagi investor
Disarankan untuk para investor dalam berinvestasi, sebaiknya  berinvestasi saham yang  memberikan return terendah  (hari  perdagangan  Senin,  Selasa,  dan  Rabu) untuk  membeli  dan return tertinggi  (hari  perdagangan  Kamis  dan  Jumat)  untuk menjual,  sehingga dapat  memaksimumkan keuntungannya. Dengan melihat  hasil dari  keputusan  tersebut  investor  dapat  mempertimbangkan  biaya  yang digunakannya.

## Bagi penelitian selanjutnya
Oleh karena berbagai kekurangan yang masih terdapat dalam penelitian ini, dapat dilakukan pengembangan lebih lanjut mengenai penelitian ini, antara lain:
1. Keterbatasan  penelitian  yaitu  periode  pengamatan  hanya  mengambil periode  waktu  selama  tiga  tahun.  Untuk  itu  bagi  peneliti  selanjutnya dapat mempertimbangkan periode data yang lebih panjang.
2. Dalam  penelitian  selanjutnya  dapat  dikembangkan  dengan  memakai variabel  lain,  seperti  volume  perdagangan,  jumlah  penawaran  dan permintaan .

## DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati, Sri Dwi Ari (2009), Pengujian Week-Four, Monday, Friday dan Earnings Management Effect Terhadap Return Saham , Jurnal Keuangan dan Perbankan , Vol 13, pp 1-14.
Azlina, Nur (2009), Pengaruh The Monday Effect Terhadap Return Saham JII di Bursa Efek Indonesia , Pekbis Jurnal , Vol 1, pp 26-35.
Bachtiar, Yanuar (2009), Day of the week effect terhadap return dan volume perdagangan LQ45 dan non LQ45 , Jurnal Keuangan dan Perbankan , vol.13,pp.487-497.
Bodie, Zvi. et. al . (2010), Investments . 7 th edition, McGraw-Hill, New York.
Cahyaningdyah,  Dwi  (2005), Analisis  Pengaruh  Hari  Perdagangan  Terhadap Return  Saham:  Pengujian  Week-Four  Effect  dan  Rogalski  Effect  di  Bursa Efek Jakarta, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia , Vol 20, pp 175-186.
Chan,  S.H.,  W.  Leung,  and  K.  Wang  (2005), Changes  in  REIT  Structure  and Stock  Performance:  Evidence  from  the  Monday  Stock  Anomaly , Real  Estate Economics , Vol 33, pp 89-120. ( http://search.proquest.com/docview/197774749/135D1F240D234D925DF/3 9?accountid=51297 ).
Elango Rengasamy and Nabila Al Macki ( 2008), Monday Effect and Stock return Seasonality:  Further  Empirical  Evidence,  The  Business  Review ,  vol.10,  pp 282-288.
( http://search.proquest.com/docview/197302965/13574FE60BE76C19DED/3 ?accountid=51297 )
Murtini,  U.  dan  Halomoan.A.I  (2007), Pengaruh  Hari  Perdagangan  terhadap Return Saham: Pengujian Monday, Week-Four, dan Rogalski Effect di Bursa Efek Jakarta,  Jurnal Riset Akuntansi  dan Keuangan , Vol. 3, No.1, Februari, pp 20-33.
Reilly,  F.  K.  ,  dan  Brown  K.C.(2006), Investment  Analysis  Md  Portofolio Management ( 8 th Ed.),  The Dryden Press Harcourt College Publisher.
Sartono, Agus. (2008), Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi 4 , BPFE, Yogyakarta.
Scott,  W.  R  .(2009), Financial  Accounting  Theory (  5 th Ed.),  Perason  Prestice Hall.
Sun,Qian  and  Wilson  H.S.  Tong  (2002),  “ Another  New  Look  at  the  Monday Effect”, Journal of Bussiness Finance and Accounting, vol.29  Issue  7and  8, pp 1123-1147.
Tahar, Afrizal dan Arum (2004), Analisis pengaruh day of the week effect terhadap return saham di BEJ , Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol. 5, pp. 131-144.
Tandelilin,  Eduardus.  (2010), Portofolio  dan  Invesatasi  –  Teori  dan  Aplikasi , Penerbit Kanisius, Yogyakarta.
Widoatmodjo,  Sawidji.  (2008), Cara  Sehat  Investasi  Di  Pasar  Modal ,  Gramedia, Jakarta.
Vann Horne, dan Wachowicz, JR. (2009), Fundamentals of Financial Management , 13 th ed. Pearson Education Limited.