## Pengaruh Profitabilitas Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Emiten di Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)
(Studi pada PT. Kimia Farma, Tbk Tahun 2010-2019)
Verra Rosyalia Widia Sofyan 1 , Lutfi Kausar Rahman 2 , Rangga Munggaran 3 , Yuyun Kurniawati 4, Rama Nugraha Irawan Surayuda 5
Manajemen Pemasaran 1&2 , Manajemen Keuangan Perbankan 3-5
Politeknik LP3I Kampus Tasikmalaya e-mail: verrarosyalia@plb.ac.id, lutfi.kausar@gmail.com, ranggamunggaran@plb.ac.id, yuyun.kurniawati@plb.ac.id, rama.nugraha@plb.ac.id
Abstrak:  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  tentang pengaruh  profitabilitas  dalam  penggunaan  modal,  perimbangan  jumlah  utang  jangka panjang  dan  jangka  pendek  dan  pertumbuhan  penjualan  di  PT.  Kimia  Farma,  Tbk. Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  penelitian  deskriptif kuantitatif.  Sumber  data  dalam  penelitian  ini  yaitu  data  sekunder  berupa  laporan keuangan PT. Kimia Farma Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dan data-data diambil  dari  (Galery  Investasi).  Teknik  pengumpulan  data  menggunakan  metode  studi dokumentasi dan studi kepustakaan. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah  analisis  regresi  linier  sederhana.  Dengan  menggunakan  analisis  regresi  linier sederhana, peneliti mengemukakan bahwa secara parsial, variable bebas profitabilitas dan pertumbuhan penjualan tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap varibel tetap berupa  struktur  modal.  Secara  simultan,  variabel  bebas  berupa  profitabilitas  dan pertumbuhan penjualan tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel tetap berupa struktur modal
Kata Kunci: Profitabilitas, Struktur Modal dan Kinerja Karyawan

## PENDAHULUAN
Indonesia  adalah  negara  yang  sedang  berkembang.  Untuk  mengsukseskan  kehidupan bangsa,  pemerintah  sedang  giat  –  giatnya  melaksanakan  pembangunan  dalam  segala bidang seperti dalam bidang ekonomi, sosial, politik dan hankam. Pembangunan sebagai usaha  untuk  memperbaiki  nasib  bangsa  untuk  meningkatkan  taraf  hidup  agar  sesuai dengan  nilai-nilai  yang  menjadi  cita  –  cita  bangsa.  Dalam  masa  pembangunan,  dunia usaha pun ikut berkembang  Perkembangan usaha tersebut tidak hanya terjadi di dalam negeri, tetapi juga tingkat regional dan tingkat internasional. Seiring perkembangannya, perusahaan pasti banyak sekali mengalami hambatan, salah satunya adalah pendanaan. manajer harus menentukan berapa banyak modal untuk biayai bisnisnya, baik diperoleh dari dalam perusahaan ataupun dari luar perusahaan.
Menurut Irham Fahmi (2015:184) Struktur Modal menggambarkan bentuk dari indikator keuangan perusahaan, yaitu hubungan antara modal yang berkaitan dengan hutang jangka pSalah satu faktor yang mempengaruhi struktur modal yaitu profitabilitas. Menurut Irham Fahmi  (2014:81)  Profitabilitas  digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  manajemen ditunjukkan  dengan  keuntungan  melalui  skala  secara  umum  Diperoleh  sehubungan dengan penjualan atau investasianjang dan ekuitas (modal dasar) yang menjadi sumber dana perusahaan.
Selain profitabilitas, pertumbuhan perusahaan juga dapat mempengaruhi struktur modal. Apabila tingkat pertumbuhan penjualan per tahunnya naik maka pada prospek perusahaan di masa yang akan datang juga akan selalu naik. Pertumbuhan penjualan yang tinggi serta
stabil tentu akan berdampak positif pada keuntungan sebuah perusahaan sehingga akan menjadi pertimbangan untuk menentukan struktur modal. Apabila tingkat pertumbuhan penjualan  tinggi,  volume  penjualanpun  akan  meningkat,  sehingga  perlu  dilakukan peningkatan  kapasitas  produksi.  Peningkatan  kapasitas  pasti  membutuhkan  dan  yang sangat  besar.  Perusahaan  akan  menggunakan  hutang  dan  volume  produksi  untuk meningkatkan penjualan yang lebih tinggi.
Kimia  Farma  menambah  modal  anak  perusahaannya,  PT  Kimia  Farma  Sungwun Pharmacopia sebesar Rp. 78,7 miliar. Kimia Farma memegang sebesar 75% saham Kimia Sungwun.  Penambahan  modal  tersebut  untuk  menunjang  ekspansi  Kimia  Sungwun membangun pabrik bahan baku obat di Cikarang Pertumbuhan  ekonomi  indonesia  tahun  2013  tercatat  sebesar  5,78%  mengalami pelambatan  dibandingkan  dengan  tahun  2012  yang  mencapai  6,11%,  Bank  Indonesia meyakini perlambatan ekonomi di indonesia tidak lepas dari dampak kebijakan stabilisasi yang  dilakukan  oleh  Pemerintah  dan  Bank  Indonesia  untuk  mendorong  pertumbuhan ekonomi ke arah yang lebih sehat dan seimbang.
Selama berjalannya tahun 2013 harga rupiah telah mengalami depresiasi sebanyak 26,7% yang pada akhir tahun 2012 seharga RP. 9.655 per USD menjadi Rp. 12.210 per USD
Perusahaan  farmasi  dalam  transaksi  impor  masih  sangat  ketergantungan  supaya dapat memenuhi kebutuhan bahan bakunya. impor bahan baku mencapai 90% dari total kebutuhan bahan baku industri.
Tingginya  ketergantungan  atas  impor,  maka  gejolak  mata  uang  rupiah  dapat mempengaruhi  industri  farmasi.  Berdasarkan  fenomena  diatas,  maka  akan  berimabas pada profitabilitas ( Return On Equity) dan struktur modal pada PT. Kimia Farma Tbk.
Tabel 1.1
Profitabilitas dan Struktur Modal PT.Kimia Farma Tbk Tahun 2010-2019 No Tahun ROE (%) Growth Sales Rate (%) DER (%) 1 2010 12,45 11,55 48,77 2 2011 13,71 9,34 43,25 3 2012 14,38 7,27 44,50 4 2013 13,34 16,44 52,70 5 2014 15,06 3,98 64,67 6 2015 13,55 7,51 82,77 7 2016 12,36 18,77 103,07 8 2017 13,70 5,44 136,97 9 2018 13,25 21,65 181,86 10 2019 -0,22 11,13 147,58
Sumber : Annual Report PT. Kimia Farma Tbk (data diolah)
Berdasarkan tabel diatas, rata-rata tingkat profitabilitas dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal berfluktuatif, hal ini menjadi fenomena gap.
Return on Equity
Sumber : Annual Report PT. Kimia Farma Tbk (data diolah) Grafik 1.1

## Grafik Profitabilitas Pada Perusahaan PT. Kimia Farma Tbk Tahun
2010-2019
Tahun 2013 profitabilitas (ROE) mengalami peningkatan yang mengakibatkan struktur modal (DER) menurun. pada tahun 2011 dari 12,45% meningkat menjadi 13,71%, tahun 2012 dari 13,71% menjadi 14,38%, tahun 2014 dari 13,34% menjadi 15,06% dan pada tahun 2017 dari 12,36% menjadi 13,70%.
Growth Sales Rate
Sumber : Annual Report PT. Kimia Farma Tbk (data diolah)
Grafik 1.2
Grafik Pertumbuhan Penjualan Pada PT. Kimia Farma Tbk. Tahun 2010-2019 Kenaikan penjualan sebesar Rp. 1,33 triliun atau 21,65% dari Rp. 6,13 triliun di tahun 2017 menjadi Rp. 7,45 triliun di tahun 2018.
-2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0 5 10 15 20 25 2010201120122013201420152016201720182019

## Debt Equity Ratio
Sumber: Annual Report PT. Kimia Farma Tbk (data diolah)
Grafik 1.3

## Grafik Struktur Modal Pada PT. Kimia Farma Tbk Tahun 2010-2019
Struktur  modal  dari  tahun  2012  -2018  semakin  meningkat,  hal  ini  disebabkan hutang/kewajiban  perusahaan  lebih  besar  dibandingkan  seluruh  aset  yang  dimiliki sehingga mengakibatkan beban perusahaan terhadap pihak luar menjadi besar. Struktur modal yang paling tinggi yaitu tahun 2018 dimana struktur modalnya mencapai 181,86% disebabkan  perusahaan  dalam  pendanaan  lebih  menggunakan  dana  dari  luar/eksternal dibanding modal sendiri sehingga struktur modalnya menjadi tinggi. Sedangkan struktur modal terendah terdapat pada tahun 2011 sebesar 43,25%, hal ini disebabkan perusahaan lebih sedikit menggunakan hutang sehingga struktur modalnya menjadi rendah.

## Identifikasi Masalah
Berdasarkan    latar  belakang  yang  telah  dibuat,  peneliti  mengidentifikasikan  masalah sebagai berikut :
1. Pertumbuhan  ekonomi  indonesia  tahun  2013  mengalami  pelambatan  dibandingkan dengan tahun 2012.
2. Profitabilitas pada tahun 2019 di PT. Kimia Farma Tbk. mengalami penurunan hingga mencapai  negatif  disebabkan  kinerja  pencapaian  laba  menurun  dan  revaluasi  aset kelompok tanah.
3. Pada tahun 2011, 2014 dan 2017 di PT. Kimia  Farma Tbk. profitabilitas meningkat tetapi tidak diikuti oleh penurunan struktur modal.
4. Petumbuhan penjualan pada tahun 2014 di PT. Kimia  Farma Tbk. Belum maksimal dengan yang ditetapkan oleh perusahaan.
5. Struktur modal PT.Kimia Farma Tbk. Pada tahun 2018 meningkat tidak diikuti oleh profitabilitas dan pertumbuhan penjualan yang meningkat.
6. Kondisi  profitabilitas  dan  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  terhadap  struktur modal.
7. Adanya perbedaan hasil penelitian terdahulu.
Tujuan Penelitian
Penelitian yang dilakukan mempunyai tujuan untuk menganalisis dan mengetahui :
0 50 100 150 200 2010201120122013201420152016201720182019
1. Pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal emiten di PT. Kimia Farma Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2010-2019.
2. Pengaruh pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal PT. Kimia Farma Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2010-2019.
Pengaruh profitabilitas dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal PT. Kimia Frama Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2010-2019.

## KAJIAN PUSTAKA Ilmu Manajemen
Menurut  Nugroho  (2017:2)  menyatakan  bahwa  scara  umum  ilmu  manajemen  dapat diartikan sebagai: “Seni dan ilmu mengenai pendekatan yang ilmiah, logis, dan sistematis dalam mencapai  tujuan  organisasi  secara  efektif  dan  efisien  serta  mampu  memberikan manfaat kepada semua pihak pemangku kepentingan.”
Menurut Allen dalam Rivai (2014: 15) bahwa beberapa peran ilmu manajemen dalam organisasi adalah sebagai berikut:
1. Merencanakan
2. Menempatkan
3. Mengarahkan
4. Mengawasi

## Profitabilitas
Menurut  Irham  Fahmi  (2017:135)  juga  mengemukakan  bahwa:  “Profitabilitas  adalah Rasio  mengukur  efektivitas  manjemen  secara  keseluruhan  yang  ditunjukan  oleh  besar kecilnya  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dalam  hubungannya  dengan  penjualan maupun investasi”.
Untuk menentukan tingkat profitabilitas perusahaan, dapat diukur menggunakan dimensi profiabilitas  (Rasio  Keuangan).  Beberapa  rasio  tersebut  adalah Profit  margin , Net income , Return on Asset (ROA) dan Return on Equity (ROE). Rasio-Rasio Profitabilitas berfungsi  untuk  mencatat  transaksi  keuangan,  biasanya  dievaluasi  oleh  investor  dan kreditur (bank) untuk menilai jumlah keuntungan investasi yang akan diperoleh investor dan  besaran  laba  perusahaan  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  membayar  utang pada kreditur berdasarkan tingkat penggunaan aset dan sumber daya lainnya sebagai taraf efisiensi perusahaan.
Dimensi  yang  digunakan  dalam  analisis  ini  yaitu  rasio  pengembalian  ekuitas  (ROE). Menurut Sutrisno (2012:222) menyebutkan bahwa “ Return on equity yaitu kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki”. Rasio ini menujukan daya untuk menghasilkan laba atas investasi berdasarkan nilai buku para pemegang  saham,  dan  seringkali  digunakan  dalam  membandingkan  dua  atau  lebih perusahaan atas peluang investasi yang baik dan manajemen biaya yang efektif.
Adapun  proksi  yang  digunakan  dalam  profitabilittas  adalah Return  on  Equity (ROE):
Sumber: Sutrisno (2012:222)
ROE =

## Pertumbuhan Penjualan
Menurut  Kasmir  (2016:107)  menyatakan  bahwa  “Pertumbuhan  penjualan  menunjukan sejauh  mana  perusahaan  dapat  meningkatkan  penjualannya  dibandingkan  dengan  total penjualan secara keseluruhan”.
Dimensi  yang  digunakan  adalah Growth  Sales .  Menurut  Kasmir  (2012:107)  “ Growth Sales adalah rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan mempertahankan posisi ekonominya  ditengah  pertumbuhan  perekonomian  dan  sektor  usahanya”.  Pengukuran tingkat  pertumbuhan  penjualan  ( Growth  Sales )  adalah  dengan  membandingkan  antara penjualan  akhir  periode  dengan  penjualan  yang  dijadikan  tahun  dasar  (penjualan akhir periode  sebelumnya).  Apabila  perbandingannya  semakin  besar,  maka  pertumbuhan penjualan  akan  semakin  baik. Sales  Growth merupakan  gambaran  pencapaian  hasil perusahaan  di  tahu  sebelumnya,  pertumbuhan  penjualan  memiliki  fungsi  yaitu memperkirakan  pencapaian  di  tahun  yang  akan  datang.    Rumus  yang  biasa  digunakan untuk mengukur pertumbuhan penjualan adalah:
Sumber: Kasmir (2016:107)

## Struktur Modal
Menurut  Mustafa  (2017:85)  menyatakan  bahwa:  Struktur  Modal  merupakan perimbangan antara jumlah utang jangka pendek yang bersifat permanen, utang jangka panjang,  saham  preferen  dan  saham  biasa.  Struktur  modal  adalah  perbandingan  modal asing atau jumlah utang dengan modal sendiri. Kebijaksanaan struktur modal merupakan pemeliharaan antara resiko dan pengambilan yang diharapkan.
Dimensi yang digunakan untuk analisis ini adalah Debt to Equity Ratio (DER). Menurut Sukmawati  Sukamulja  (2017:50)  menjelaskan  “ Debt  to  equity  ratio (DER)  adalah “Mengukur persentase liabilitas pada struktur modal perusahaan. Rasio ini penting untuk mengukur risiko bisnis perusahaan yang semakin meningkat dengan penambahan jumlah liabilitas”. Dimensi ini mengukur seberapa besar total pasiva yang terdiri atas persentase modal  perusahaan  sendiri  dibanding  dengan  besarnya  utang.  Semakin  besar Debt  to equity ratio (DER) semakin besar juga hutang perusahaan dibanding modal yang dimiliki perusahaan. Debt  to  equity  ratio (DER)  berfungsi  untuk  menjadi  patokan  dasar  dari struktur  efisiensi  modal  dalam  perusahaan,  digunakan  investor  sebagai  pertimbangan penanaman modal dan mengetahui kuantitas penggunaan hutang perusahaan. Rumus Debt to Equity Ratio (DER) yaitu sebagai berikut:
Net Sales t – Net Sales t-1 Net Sales Growth Ratio = x 100% Net Sales t-1 Total liabilitas Debt to Equity Ratio= x 100%

## Sumber: Sukmawati Sukamulja (2017:50)

## METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  penelitian  deskriptif kuantitatif. Teknik pengumpulan data menggunakan metode studi dokumentasi dan studi kepustakaan. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier sederhana.

## PEMBAHASAN Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal Emiten PT Kimia Farma Tbk
Dari hasil penelitian yang telah penulis lakukan pada perusahaan PT. Kimia Farma Tbk dapat  diketahui  bahwa  perkembangan  profitabilitas  selalu  mengalami  kenaikan  dalam artian  pengelolaan  perusahaan  sangat  stabil  dan  bisa  diartikan  bahwa  asset  perusahaan selalu  berkembang  dengan  mengutamakan  pengelolaan  aktiva,  modal  atau  penjualan perusahaan.
Berdasarkan  hasil  penelitian  tingkat  profitabilitas  PT  Kimia  Farma  Tbk  terlihat  cukup stabil  dimana  pada  tahun  2013  mengalami  kenaikan  yang  sangat  baik  diperoleh  nilai sebesar 1.04% kemudian pada tahun 2016 tetap mengalami kenaikan sebesar 1.09% pada tahun 2019 Masih tetap meningkat sebesar 0.63%.
Dari statistika yang dilakukan oleh penulis tentang profitabilitas dengan struktur modal pada perusahaan PT Kimia Farma Tbk yaitu dengan nilai r = -0,823 yang terdapat pada posisi diantara batas interval 0,80 – 1,000 yang artinya mempunyai hubungan yang sangat rendah.  Sedangkan  besarnya  persentase  pengaruh  profitabilitas  (X 1 )  terhadap  struktur modal  (Y)  yaitu  KD=67,75%  yang  artinya  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  sebesar 67,75% terhadap struktur modal, sedangkan sisanya sebesar 32,25% adalah koefisien non determinasi yang menunjukan pengaruh faktor lain yang mempengaruhi struktur modal. Untuk hasil uji t menunjukan bahwa t hitung < t tabel atau 4.105 < 8.231 yang artinya hipotesis yang diajukan penulis ditolak atau teruji kebenarannya.
ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1,340 1 1,340 16,804 .003 b Residual 0,638 8 0,080 Total 1,978 9

## Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Struktur Modal Emiten PT Kimia Farma Tbk
Dari hasil penelitian yang telah penulis lakukan pada perusahaan PT. Kimia Farma Tbk dapat diketahui bahwa pertumbuhan penjualan selalu mengalami kenaikan dalam artian pengelolaan  perusahaan  sangat  stabil  dan  bisa  diartikan  bahwa  perusahaan  mampu mempertahankan  posisi  ekonomi  ditengah  pertumbuhan  perekonomian  dan  sektor usahanya  dengan  penjualan  yang  dijadikan  tahun  dasar  (penjualan  akhir  periode sebelumnya).
Berdasarkan hasil penelitian tingkat pertumbuhan penjualan PT Kimia Farma Tbk terlihat terlihat  cukup  stabil  dimana  pada  tahun  2013  mengalami  kenaikan  yang  sangat  baik diperoleh  nilai  sebesar  2.29%  kemudian  pada  tahun  2018  tetap  mengalami  kenaikan sebesar 7.6% pada tahun 2019 Masih tetap meningkat sebesar 0.25%.
Dari statistika yang dilakukan oleh penulis tentang profitabilitas dengan struktur modal pada perusahaan PT Kimia Farma Tbk yaitu dengan nilai r = -0,595 yang terdapat pada posisi  diantara  batas  interval  0,40  –  0,599  yang  artinya  mempunyai  hubungan  yang sedang. Sedangkan besarnya persentase pengaruh pertumbuhan penjualan (X 2 ) terhadap struktur modal (Y)  yaitu  KD=35,35%  yang artinya profitabilitas mempunyai pengaruh sebesar  35,35%  terhadap  struktur  modal,  sedangkan  sisanya  sebesar  64,65%  adalah koefisien  non  determinasi  yang  menunjukan  pengaruh  factor  lain  yang  mempengaruhi struktur modal. Untuk hasil uji t menunjukan bahwa t hitung < t tabel atau -2.091 < 5.954 yang artinya hipotesis yang diajukan penulis ditolak atau teruji kebenarannya.
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .594 a 0,353 0,273 0,39988
a. Predictors: (Constant), Pertumbuhan Penjualan ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 0,699 1 0,699 4,371 .070 b Residual 1,279 8 0,160 Total 1,978 9 a. Dependent Variable: Struktur Modal
b. Predictors: (Constant), Pertumbuhan Penjualan

## Pengaruh  Profitabilitas  dan  Pertumbuhan  Penjualan  terhadap  Struktur  Modal Emiten PT Kimia Farma Tbk
Dari  hasil  uji  statistika  yang  dilakukan  oleh  penulis  tentang  profitabilitas  dan pertumbuhan  penjualan  secara  simultan  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  PT. Kimia Farma Tbk yaitu dengan nilai r = 0.968 yang terdapat pada posisi diantara batas interval 0.80  – 1.000 yang artinya mempunyai hubungan  yang sangat kuat. Sedangkan besarnya persentase pengaruh variabel X 1 (profitabilitas) dan variabel X 2 (pertumbuhan penjualan) terhadap variabel Y (struktur modal) yaitu (KD)= 94% yang artinya ukuran perusahaan  mempunyai  pengaruh  sebesar  94%  terhadap  struktur  modal,  sedangkan sisanya  sebesar  6%  (100%-94%)  adalah  merupakan  koefisien  non  determinasi  yang menunjukan pengaruh faktor lain yang mempengaruhi struktur modal. Untuk hasil uji f (uji signifikansi) menunjukan bahwa t hitung < t tabel atau 0.113 < 9.680 yang artinya hipotesis yang diajukan penulis ditolak atau teruji kebenarannya.
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients
Standardize d
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.271  .232 9.798  .000 Pertumbuhan Penjualan 2.386  .448 .512  5.330  .001 Pofitabilitas -.739  .092 -.768  -8.000  .000 a. Dependent Variable: Struktur Modal

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan pada bab sebelumnya, maka penulis dapat menarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Perkembangan  profiabilitas  pada  PT.  Kimia  Farma  Tbk  periode  2010-2019  selalu mengalami  kenaikan  namun  dalam  jumlah  sedikit  dalam  artian  pengelolaan perusahaan sangat stabil dan bisa diartikan bahwa asset perusahaan selalu berkembang denga mengutamakan pengelolaan aktiva, modal dan penjualan perusahaan. Tingkat profitabilitas  PT  Kimia  Farma  Tbk  periode  2010-2019  terlihat  cukup  stabil  dimana pada  tahun  2013.  Hasil  penelitian  secara parsial  menunjukan  bahwa  tidak  memiliki pengaruh yang signifikan antara rasio profitabilitas terhadap struktur modal. Penelitian ini juga memiliki hubungan menujukan ke arah  negatif maka artinya semakin tinggi rasio  profitabilitas  yang  dihasilkan  maka  struktur  modal  yang  di  hasilkan  oleh perusahaan akan menurun
2. Dari  hasil  penelitian  secara  parsial  bahwa  pertumbuhan  penjualan  tidak  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal pada PT. Kimia Farma Tbk periode 2010-2019, akan tetapi hubungan yang dimiliki sangat kuat dan memiliki tanda positif maka artinya perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan penjualan yang potensial tinggi  akan  cenderung  menghasilkan  laba  yang  lebih  besar  sehingga  perusahaan tersebut pada akhirnya akan menggunakan pendanaan internal.
3. Struktur modal PT. Kimia Farma Tbk periode 2010-2019 mengalami fluktuasi yang cenderung  naik  turun  dan  dihitung  menggunakan  DER.  Hasil  penelitian  secara simultan  menunjukan  adanya  pengaruh  antara  Profitabilitas  dan  Pertumbuhan Penjualan terhadap Struktur Modal. Setelah Profitabilitas dan Pertumbuhan Penjualan mempengaruhi  secara  bersamaan  struktur  modal  memiliki  hubungan  yang  positif artinya apabila Profitabilitas dan Pertumbuhan Penjualan mengalami kenaikan maka Struktur Modal juga akan mengami peningkatan.

## SARAN
Berdasarkan  kesimpulan  dari  hasil  penelitian  yang  telah  diuraikan,  maka  penulis menyampaikan saran sebagai berikut:
1. Bagi Perusahaan
PT. Kimia Farma Tbk harus memperhatikan struktur modal dengan menggunakan hutang yang dimiliki  perusahaan  yaitu  hutang  jangka  panjang  maupun  pendek,  agar  perusahaan  dapat mengoptimalkan struktur modal yang dimiliki perusahaan, perusahaan harus lebih meningkatkan profitabilitasnya  dengan  memaksimalkan  laba  bersih  dengan  meminimalisir  biaya  yang
dikeluarkan untuk operasionalisasi perusahaan. Perusahaan harus mampu mempertahankan posisi ekonomi  ditengah  pertumbuhan  perekonomian  dan  sektor  usahanya  dengan  penjualan  yang dijadikan  tahun  dasar  (penjualan  akhir  periode  sebelumnya)  dengan  lebih  meningkatkan pertumbuhan penjualan pada perusahaan. Semakin baik pertumbuhan penjualan suatu perusahaan maka akan baik pula laba yang diperoleh perusahaan.

## 2. Bagi Peneliti Lain
a. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan melakukan penelitian mengenai variabel-variabel yang  mempengaruhi  struktur  modal  lainnya  dengan  menambah  jumlah  variabel independen yang digunakan supaya dapat diketahui variabel lain yang mempengaruhi struktur modal.
b. Penelitian ini diharapkan menjadi salah satu sumber referensi bagi peneliti lain supaya penelitian pada bidang yang sama semakin berkembang.
c. Objek  penelitian  sebaiknya  diperluas  sehingga  diperoleh  hasil  penelitian  yang  lebih baik.

## Daftar Pustaka
Badrudin. 2014. Ddasar-Dasar Manajemen . Bandung: Alfabeta. Effendi, U. 2014. Asas-Asas Manajemen . Depok: Katalog Dalam Terbitan (KDT). Eugene, F. B dan Joel, F. H. 2013. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Edisi Kesebelas. Salemba Empat.
Eugene, F. B dan Joel, F. H. 2014. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, I. 2013. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fahmi, I. 2014. Analisa Kinerja Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fahmi, I. 2016. Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung: Alfabeta, CV.
Fahmi, I. 2017. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Firmansyah,  A  dan  Mahardhika,  B.W.  2018. Pengantar  Manajemen .  Yogyakarta: Penerbit Deepublish.
Haris,  N dan Robbi, S. 2019. Pengantar Manajemen . Yogyakarta: Cetakan 1. Diandra Kreatif
Hasibuan, Malayu.S.P. 2017. Manajemen Sumber Daya Manusia . Jakarta: Edisi Revisi. Bumi Aksara.
Horne, James, C dan Wachowicz, Jhon, M. 2012. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan . Jakarta: Edisi 13. Salemba Empat.
Husnan,  S  dan  Pudjiastuti, E.  2012. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Yogyakarta: Edisi Keenam Cetakan Pertama. UPP STIM YPKN.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Kuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Kotler, p dan Armstrong, G. 2012. Prinsip-Prinsip Pemasaran . Jakarta: Edisi 13 Jilid 1.
Erlangga.
Manullang, M. 2012. Dasar-Dasar Manajemen . Jakarta: Ghalia Indonesia
Musthafa. 2017. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: CV. Andi Offset Nashar. 2013. Dasar-Dasar Manajemen . Surabaya: Pena Salsabila.
Nugroho, A. 2017. Pengantar Manajemen Untuk Organisasi Bisnis, Publik dan Nirlaba . Malang: UB Press.
Riduwan. 2014. Metode & Teknik Penyusunan Proposal Penelitian . Bandung: Alfabeta.
Safroni.  2012. Manajemen  dan  Reformasi  Pelayanan  Publik  dalam  Konteks  Birokrasi Indonesia  (Teori,  Kebijakan,  dan  Implementasi) .  Yogyakarta:  Aditya  Media Publishing.
Sarinah dan Mardalena. 2017. Pengantar Manajemen . Yogyakarta: CV Budi Utama.
Sartono,  A.  2015. Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Aplikasi .  Yogyakarta:  Edisi Keempat. BPFE.
Siregar, S. 2015. Statistik Parametrik Untuk Penelitian Kuantitatif: Dilengkapi Dengan Perhitungan Manual dan Aplikasi SPSS Versi 17 . Jakarta: Bumi Aksara.
Subkhi,  A  dan  Jauhar,  M.  2013. Pengantar  Teori  dan  Perilaku  Organisasi .  Jakarta: Prestasi Pustaka.
Sulastri,  L.  2012. Manajemen  Sebuah  Pengantar  Sejarah,  Tokoh,  Teori  dan  Praktik . Bandung: Cetakan. LaGood’s Pubhlishing, UIN Sunan Gunung Djati Bandung.
Sudana, I. 2015. Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: Edisi Kedua. Erlangga.
Sutrisno,  A.  2012. Manajemen  Keuangan  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi .  Yogyakarta: EKONISIA.
Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitaif,  Kualitatif  dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sugiyono.  2014. Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitaif,  Kualitatif  dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Kuantitaif, Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta,
CV.
Sukamulja,  S.  2017. Pengantar  Permodelan  Keuangan  dan  analisis  Pasar  Modal . Yogyakarta: BPFE Universitas Gajah Mada.