## PENGARUH INFLASI, SUKU BUNGA, NILAI TUKAR RUPIAH, PRODUK DOMESTIK BRUTO DAN JUMLAH UANG BEREDAR TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2010 SAMPAI 2019
Aulia Istinganah, Sri Hartiyah Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sains Al-Qur’an Jawa Tengah di Wonosobo E-mail : aistinganah@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh inflasi, suku bunga, nilai tukar rupiah, produk domestik bruto  dan  jumlah  uang  beredar  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan.  Sampel  dalam  penelitian  ini berjumlah 40 data dengan data triwulan yang dibatasi pada periode amatan 2010 sampai 2019 dan didapat melalui  pengambilan  sampel  jenuh.  Output  analisis  dengan  Eviews  10.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  inflasi,  suku  bunga  dan  produk  domestik  bruto  tidak  berpengaruh  terhadap  indeks  harga  saham gabungan,  nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  negatif  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan,  jumlah  uang beredar berpengaruh positif terhadap indeks harga saham gabungan.
Kata a Kunci : indeks harga saham gabungan, inflasi, suku bunga, nilai tukar rupiah, produk domestik bruto, jumlah uang beredar

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  inflation,  interest  rates,  rupiah  exchange  rate,  gross  domestic product and the money supply on the composite stock price index. The sampel in this study amounted to 40 data with quarterly data that was limited to the 2010 to 2019 observation period and was obtanied through complete sampling. Output analysis with Eviews 10. The results of this study indicate that inflation, interest rates  and  gross  domestic  product  have  no  effect,  the  rupiah  exchange  rate  has  a  negative  effect  on  the composite stock price index. the money supply has a positive effect on the composite stock price index.
Keywords: Composite Stock Price Index, Inflation, Interest Rates, Rupiah Exchange Rate, Gross Domestic Product, Money Supply

## 1. PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan salah satu instrumen ekonomi dewasa ini yang mengalami perkembangan  sangat  pesat.  Pasar  modal  yang ada di  Indonesia merupakan pasar  yang sedang berkembang  ( emerging  mark et)  yang  dalam perkembangannya sangat rentan terhadap kondisi  makro  ekonomi  secara  umum  (Panji Kusuma,  2016).  Pasar  modal  memiliki  peran besar  bagi  perekonomian  suatu  negara  karena pasar modal menjalankan dua fungsi  sekaligus, yaitu  pertama  sebagai  sarana  bagi  pendanaan usaha  atau  sebagai  sarana  bagi  perusahaan untuk  mendapatkan  dana  dari  masyarakat pemodal  atau  investor.  Yang  kedua  menjadi sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi pada instrument  keuangan  seperti  saham,  obligasi reksadana  dan  lain  sebagainya  (Tjiptono  dan Hendry  2001,  dalam  Erlangga  Yudha  Utama, 2016).
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) merupakan  indeks  gabungan  dari  seluruh  jenis saham  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI). Indeks Harga Saham Gabungan merupakan  permulaan  pertimbangan  untuk melakukan investasi. Hal ini disebabkan, Indeks Harga Saham Gabungan dapat digunakan untuk menilai  situasi  pasar  secara  umum  atau mengukur  apakah  harga  saham  mengalami kenaikan  atau  penurunan  (Kukuh  dan  Elva, 2015).  Menurut  Widoatmojo  (2005)  dalam Erlangga  Yudha  Utama  (2016)  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  merupakan  indeks yang  menunjukkan  pergerakan  harga  saham secara  umum  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia yang menjadi acuan tentang perkembangan  kegiatan  di  pasar  modal. Indeks Harga  Saham  Gabungan  adalah  indeks  yang mengukur rata-rata dari keseluruhan pergerakan harga saham  yang ada di Bursa Efek  Indonesia (BEI).  Anaroga  dan  Pakarti  (2006)  dalam  Ria Manurung  (2016)  menyebutkan  bahwa  dari pergerakan  indeks  harga  saham  ini  dapat digunakan  untuk  mengetahui  apakah  pasar sedang ramai, lesu atau dalam keadaan stabil.
Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan dari tahun 2010 sampai 2019 ditunjukkan dalam tabel 1.1 sebagai berikut :
Tabel 1
Data IHSG 2010 sampai 2019 Tahun Indeks Harga Saham Gabungan 2010 3703,51 2011 3821,99 2012 4316,68 2013 4274,16 2014 5226,95 2015 4593 2016 5296,71 2017 6355,65 2018 6194,49 2019 6299,53 Sumber: www.ihsg-idx.com (data  diolah, 2020)
Dilihat  dari  tabel  1  menunjukkan  kondisi perkembangan  IHSG  pada  tahun  2010 sampai tahun 2019. Pada tahun 2010 sampai 2012  mengalami  kondisi  yang  baik  dimana IHSG  mengalami  kenaikan.  Namun  pada tahun  2013  IHSG  mengalami  penurunan. IHSG mengalami kenaikan kembali di tahun 2016  sampai  2017.  Pada  tahun  2018  IHSG kembali  lagi  mengalami  penurunan.  Pada tahun  2019  IHSG  mengalami  kenaikan. Fluktuasi  dalam  Indeks  Harga  Saham Gabungan  di  pengaruhi  oleh  faktor-faktor makro  ekonomi  seperti  inflasi,  suku  bunga, nilai  tukar  rupiah,  produk  domestik  bruto dan jumlah uang beredar.

## 2. LANDASAN TEORI TELAAH TEORI Indeks Harga Saham Gabungan (Y)
Menurut  Jogiyanto  (2009)  dalam  Ria Manurung  (2016),  Indeks  Harga  Saham Gabungan  merupakan  angka  indeks  harga saham  yang  sudah  disusun  dan  dihitung sehingga  menghasilkan trend ,  dimana  angka indeks  adalah  angka  yang  diolah  sedemikian rupa sehingga dapat digunakan untuk membandingkan  kejadian  yang  dapat  berupa perubahan  harga  saham  dari  waktu  ke  waktu.

## Inflasi (X1)
Inflasi  diartikan  sebagai  kenaikan  harga secara  umum  dan  terus  menerus  dalam  jangka waktu  tertentu.  Kenaikan  harga  dari  satu  atau dua  barang  saja  tidak  dapat  disebut  inflasi kecuali  bila  kenaikan  itu  meluas  (atau
mengakibatkan  kenaikan  harga)  pada  barang lainnya (Faiza Nur Iman, 2018).

## Suku Bunga (X2)
Suku bunga dapat diartikan sebagai harga yang  harus  dibayarkan  oleh  pihak  yang memperoleh pinjaman dana (Kasmir, 2012).

## Nilai Tukar Rupiah (X3)
Nilai  tukar  atau  kurs  adalah  harga  dari suatu  mata  uang  dari  satu  negara  yang  diukur atau  direflesikan  dengan  mata  uang  negara lainnya.  Nilai  tukar  dari  suatu  mata  uang terhadap  mata  uang  lainnya  adalah  suatu indikator  penting  yang  dipertimbangkan  di dalam  pasar  uang  ataupun  pasar  modal  (I  Putu Marta, 2016).

## Produk Domestik Bruto (X4)
Menurut  I  Putu  Wahyu  (2018)  Produk Domestik  Bruto  (PDB)  adalah  nilai  pasar  dari semua  jasa  dan  barang  yang  diproduksi  dalam kurun waktu tertentu.

## Jumlah Uang Beredar
Jumlah  uang  beredar  ( money  supply) adalah  jumlah  uang  beredar  dalam  sebuah perekonomian.  Yang  dimaksud  dengan  jumlah uang  beredar  adalah  nilai  keseluruhan  uang yang  berada  di  tangan  masyarakat,  sedangkan uang yang berada di tangan bank tidak dihitung sebagai uang beredar (Rahardja dan Manurung, 2016).

## KERANGKA PEMIKIRAN TEORITIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengaruh  Inflasi  terhadap  Indeks  Harga Saham Gabungan
Meningkatnya inflasi maka menyebabkan harga-harga  barang  menjadi  naik  sehingga biaya  produksi  juga  naik,  naiknya  biaya produksi menyebabkan profit perusahaan menjadi  menurun  sehingga  harga  saham  juga menurun.  Turunnya  harga  saham  akibat meningkatnya inflasi akan berpengaruh terhadap  penurunan  IHSG  di  BEI.  Sehingga dapat disusun hipotesis sebagai berikut : H1  :  Inflasi  berpengaruh  negatif  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Pengaruh  Suku  Bunga  terhadap  Indeks Harga Saham Gabungan Kenaikan suku bunga akan menyebabkan  biaya  bunga  meningkat  pada perusahaan,  dengan  meningkatnya  biaya  bunga maka  profit  perusahaan  akan  mengalami penurunan  sehingga  harga  saham  juga  akan
mengalami  penurunan.  Turunnya  harga  saham akibat kenaikan suku bunga ini akan berpengaruh terhadap penurunan  IHSG di  BEI. Sehingga  dapat  disusun  hipotesis  sebagai berikut :
H2  :  Suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Menguatnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap dollar  (harga  rupiah  mahal)  maka  kondisi perekonomian negara membaik, sehingga pasar modal  meningkat,  hal  ini  akan  menaikkan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di BEI. Sehingga  dapat  disusun  hipotesis  sebagai berikut :
H3  :  Nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  positif terhadap  Indeks  Harga  Saham    Gabungan (IHSG)
Pengaruh Produk Domestik Bruto terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Meningkatnya  PDB  maka  pertumbuhan ekonomi  masyarakat  membaik,  sehingga  daya beli  masyarakatpun  meningkat,  kemudian perusahaan  akan  meningkatkan  penjualannya. Meningkatnya penjualan ini menandakan kinerja  perusahaan  yang  baik  dan  akan menaikkan  harga  saham.  Naiknya  harga  saham akibat kenaikan PDB akan mendorong kenaikan Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  BEI. Sehingga  dapat  disusun  hipotesis  sebagai berikut:
H4 : Produk domestik bruto (PDB) berpengaruh positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Pengaruh  Suku  Bunga  terhadap  Indeks Harga Saham Gabungan
Ketika  jumlah  uang  beredar  meningkat maka  orang  akan  cenderung  melakukan investasi. Ketika para investor menyimpan uang mereka  dalam  bentuk  investasi  saham  maka harga  saham  perusahaanpun  akan  mengalami peningkatan  sehingga  akan  berdampak  pada meningkatnya  Indeks  Harga  Saham  Gabungan. Sehingga  dapat  disusun  hipotesis  sebagai berikut :
H5  :  Jumlah  uang  beredar  berpengaruh  positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.

## 3. METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  dilakukan  dalam penelitian ini adalah penelitian kuantitatif  yaitu penelitian  dengan  memperoleh  data  yang berbentuk  angka  atau  data  kualitatif  yang diangkakan (Sugiono, 2012).

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  data  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG),  inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar  rupiah, produk domestik bruto dan jumlah uang beredar di  Bursa Efek  Indonesia (BEI) dari tahun 2010 sampai 2019.
Sampel jenuh adalah teknik pengumpulan sampel  bila  semua  anggota  populasi  digunakan sebagai  sampel  (Sugiyono,  2012).  Sampel dalam  penelitian  ini  adalah  data  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG),  inflasi,  suku  bunga, nilai  tukar  rupiah,  produk  domestic  bruto  dan jumlah  uang  beredar  dengan  data  triwulan selama  periode  amatan  2010  sampai  2019 sebanyak 40 sampel.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data  yang diperoleh  dalam  bentuk  yang  sudah  ada,  sudah dikumpulkan  dan  telah  diolah  pihak  lain.  Data tersebut  diperoleh  dari  lembaga  atau  instansi melalui  pengutipan  data  atau  melalui  studi pustaka  yang  berkaitan  dengan  penelitian  ini (Sugiyono, 2012).
Data  yang  diperlukan  dalam  penelitian ini  adalah  data  sekunder  berupa  Indeks  Harga Saham  Gabungan,  inflasi,  suku  bunga,  nilai tukar  rupiah,  Produk  Domestik  Bruto  dan jumlah uang beredar selama bulan Januari 2010 sampai Desember 2019  dalam bentuk  triwulan. Sumber data diperoleh dari website www.finance.yahoo.com . www.bi.go.id www.bps.go.id dan www.investing.com .
Metode Pengumpulan Data Metode pengumpulan data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode observasi  non  partisipasi.  Observasi  non partisipasi  adalah  observasi  yang  dilakukan tanpa  melibatkan  diri  dan  hanya  sebagai pengamat independen (Sugiyono, 2012). Dalam penelitian  ini  data  data  dikumpulkan  dengan
cara membaca, mengamati, mempelajari jurnal- jurnal, serta mengunduh data dan informasi dari situs internet yang sesuai.
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Indeks Harga Saham Gabungan  (Y) Indeks Harga Saham Gabungan merupakan  angka  indeks  harga  saham  yang sudah disusun dan dihitung sehingga menghasilkan trend, dimana  angka  indeks adalah  angka  yang  diolah  sedemikian  rupa sehingga dapat digunakan untuk membandingkan  kejadian  yang  dapat  berupa perubahan  harga  saham  dari  waktu  ke  waktu (Jogiyanto,  2009  dalam  Manurung,  2016). Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  yang dihitung  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  adalah indeks  rata-rata  tertimbang  dari  nilai  pasar ( market value weighted average price index) .

## Inflasi (X1)
Inflasi  diartikan  sebagai  kenaikan  harga secara  umum  dan  terus  menerus  dalam  jangka waktu  tertentu  (Faiza  Nur  Iman,  2018).  Dalam penelitian  ini  data  inflasi  yang  digunakan adalah data inflasi bulanan. Kemudian dijadikan data  inflasi  triwulan.  Data  inflasi  triwulan mengikuti  data  produk  domestik  bruto  (PDB). Nilai  inflasi  diukur  dengan  satuan  unit  persen (%).

## Suku Bunga  (X2)
Suku  bunga  dapat  diartikan  sebagai harga  yang  harus  dibayarkan  oleh  pihak  yang memperoleh  pinjaman  dana  (Kasmir,  2012). Dalam  penelitian  ini  suku  bunga  menggunakan data  BI Rate yang  tercatat  dan  diterbitkan  oleh BI dalam periode bulanan. Kemudian dijadikan triwulan mengikuti data produk domestik bruto (PDB).  Nilai  suku  bunga  diukur  dengan  satuan unit persen (%).

## Nilai Tukar Rupiah (X3)
Nilai  tukar  atau  kurs  adalah  harga  harga dari  suatu  mata  uang  dari  satu  negara  yang diukur  atau  direflesikan  dengan  mata  uang negara  lainnya  (I  Putu  Marta,  2016).  Dalam penelitian  ini  data  kurs  diukur  menggunakan kurs  tengah  yaitu  dengan  menjumlahkan  kurs jual  dan  kurs  beli  lalu  dibagi  dua.  Kemudian dicari  rata-rata  bulanan  dan  dijadikan  triwulan.
Data  kurs  triwulan  mengikuti  data  produk domestik  bruto  (PDB).  Nilai  kurs  diukur dengan satuan unit rupiah.

## Produk Domestik Bruto (X4)
Produk Domestik Bruto (PDB) adalah nilai pasar  dari  semua  jasa  dan  barang  yang diproduksi  dalam  kurun  waktu  tertentu  (I  Putu Wahyu,  2018).  Dalam  penelitian  ini  data  PDB menggunakan  data  triwulan  atas  dasar  harga konstan  menurut  pengeluarannya.  Nilai  produk domestik  bruto  (PDB)  diukur  dengan  satuan unit rupiah.
Jumlah Uang Beredar , Jumlah uang beredar adalah nilai keseluruhan  uang  yang  berada  di  tangan masyarakat  sedangkan  uang  yang  berada  di tangan  bank  tidak  dihitung  sebagai  uang beredar (Rahardja dan Manurung, 2016). Dalam penelitian  ini  data  jumlah  uang  beredar  yang digunakan  adalah  data  bulanan.  Kemudian dijadikan  data  triwulan.  Data  triwulan  jumlah uang  beredar  mengikuti  data  produk  domestik bruto (PDB). Nilai jumlah uang beredar diukur dengan satuan unit rupiah.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN Tabel 2 Analisi Regresi Berganda
Uji Koefisien Determinasi R-squared 0.938934      Mean dependent var  4868.848 Adjusted R- squared 0.929953 S.D. dependent var 1020.480 S.E. of regression 270.0833 Akaike info criterion 14.17282 Sum squared resid 2480129. Schwarz criterion 14.42615 Log likelihood  -277.4564      Hannan-Quinn criter.  14.26442 F-statistic 104.5545 Durbin-Watson stat 1.192380 Prob(F- statistic)
0.000000
Berdasarkan  hasil  pengujian  koefisien determinasi  R 2 pada  tabel  2  diperoleh  nilai sebesar  0,929953  atau  92,99%.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  proporsi  pengaruh  Inflasi, Suku  Bunga,  Nilai  Tukar  Rupiah,  PDB  dan JUB  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan yakni  sebesar  0,929953  atau  92,99%  sisanya 7,01% dipengaruhi variabel lain diluar penelitian.

## Hasil Uji Hipotesis (Uji t)
Hasil  persamaan  regresi  berganda  dapat dilihat  dalam  tabel  3  berdasarkan  hasil  uji
regresi  berganda  terhadap  variabel-variabel penelitian  ini,  maka  diperoleh  hasil  persamaan model regresi, sebagai berikut :
Tabel 3 Hasil uji T
IHSG = 4823,728 + 64,06518X1 + 63,92944X2 -  0,432886X3  -0,001789X4  +  0,002063X5  + 270.0833 1. Konstanta sebesar 4823,728 (bernilai positif) menunjukkan bahwa ketika variabel
independen  (inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar rupiah, PDB dan JUB) konstan (X=0), maka Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  BEI mengalami kenaikan.
2. Tabel 3 menunjukkan bahwa variabel inflasi memiliki  koefisien  regresi  sebesar  64,06518 dengan nilai signifikan sebesar 0,0997. Nilai ini  lebih  besar  dari  nilai  signifikan  5% (0,05).  Dengan  demikian,  maka  hipotesis pertama  yang  menyatakan  bahwa  inflasi berpengaruh  negatif  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan,  ditolak.  Artinya,  inflasi tidak  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga Saham Gabungan.
3. Tabel  3  menunjukkan  bahwa  variabel  suku bunga  memiliki  koefisien  regresi  sebesar 63,92944  dengan  nilai  signifikan  sebesar 0,3696.  Nilai  ini  lebih  besar  dari  nilai signifikan  5%  (0,05).  Dengan  demikian, maka  hipotesis  kedua  yang  menyatakan bahwa  suku  bunga  berpengaruh  negatif terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan,
Dependent Variable: IHSG
Method: Least Squares Date: 08/14/20   Time: 00:55 Sample: 2010Q1 2019Q4
Included observations: 40 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 4823.728 1342.641 3.592717 0.0010 Inflasi 64.06518 37.84900 1.692652 0.0997 Sukubunga 63.92944 70.30216 0.909352 0.3696 Nilaitukarrupiah -0.432886 0.094039 -4.603284 0.0001 Pdb -0.001789 0.001060 -1.688695 0.1004 Jub 0.002063 0.000383 5.390241 0.0000 R-squared 0.938934   Mean dependent var 4868.848 Adjusted R-squared 0.929953  S.D. dependent var 1020.480 S.E. of regression 270.0833  Akaike info criterion 14.17282 Sum squared resid 2480129.   Schwarz criterion 14.42615 Log likelihood -277.4564  Hannan-Quinn criter. 14.26442 F-statistic 104.5545  Durbin-Watson stat 1.192380 Prob(F-statistic) 0.000000
ditolak. Artinya, suku bunga tidak berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan.
4. Tabel  3  menunjukkan  bahwa  variabel  nilai tukar  rupiah  memiliki  koefisien  regresi sebesar  -0,432886  dengan  nilai  signifikan sebesar 0,0001. Nilai ini lebih kecil dari nilai signifikan  5%  (0,05).  Dengan  demikian, maka  hipotesis  ketiga  yang  menyatakan bahwa nilai tukar rupiah berpengaruh positif terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan, ditolak.  Artinya,  menguatnya  nilai  tukar dollar terhadap rupiah maka kondisi perekonomian  negara  membaik,  sehingga pasar  modal  meningkat,  hal  ini  akan menaikkan    Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) di BEI.
5. Tabel  3  menunjukkan  bahwa  variabel  PDB memiliki koefisien regresi sebesar -0,001789 dengan nilai signifikan sebesar 0,1004. Nilai ini  lebih  besar  dari  nilai  signifikan  5% (0,05).  Dengan  demikian,  maka  hipotesis keempat  yang  menyatakan  bahwa  PDB berpengaruh  positif  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan,  ditolak.  Artinya,  PDB tidak  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga Saham Gabungan.
6. Tabel 3 menunjukkan bahwa variabel jumlah uang  beredar  memiliki  koefisien  regresi sebesar  0,002063  dengan  nilai  signifikan sebesar 0,0000. Nilai ini lebih kecil dari nilai signifikan  5%  (0,05).  Dengan  demikian, maka  hipotesis  kelima  yang  menyatakan bahwa  jumlah  uang  beredar  berpengaruh positif    terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan, diterima. Artinya, semakin banyak  uang  beredar  dimasyarakat,  maka Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) akan semakin  meningkat  dengan  asumsi  variabel lain dianggap konstan.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh  inflasi  terhadap  indeks  harga saham gabungan
Penelitian  ini  inflasi  tidak  berpengaruh terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG),  menurut  data  statistik  deskriptif terlampir hubungan tidak signifikan ini disebabkan  selama  periode  penelitian  tingkat inflasi  yang  terjadi  masih  dibawah  10%  yaitu sebesar  4,76%.  Pasar  masih  menerima  jika tingkat  inflasi  di  bawah  10%,  hal  ini
berdasarkan  penggolongan  inflasi  menurut Imamudin  Yuliadi  (2008)  dalam  Panji  Kusuma (2016)  yaitu  masuk  dalam  kategori  inflasi ringan  jika  <10%  selama  setahun.  Inflasi  pada periode ini tidak terlalu tinggi, sehingga kurang berdampak  pada  pasar  modal.  Namun  bila inflasi  menembus  angka  10%,  daya  beli masyarakat akan turun sehingga laba perusahaan  juga  akan  menurun.  Menurunnya laba  perusahaan  menyebabkan  investor  enggan untuk  berinvestasi  sehingga  harga  saham perusahaan  menjadi  turun  yang  kemudian  juga menyebabkan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan melemah.

## Pengaruh suku bunga terhadap indeks harga saham gabungan
Penelitian  ini  membuktikan  bahwa  suku bunga tidak berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham  Gabungan.  Hal  ini  dapat  disebabkan karena  investor  melihat  bahwa  berinvestasi  di pasar  modal  memiliki  daya  tarik  lain,  yaitu likuiditasnya.  Investor  lebih  memilih  untuk melakukan  transaksi  saham  dalam  jangka pendek  ( trander /Spekulan),  sehingga  investor melakukan profit  taking dengan  harapan memperoleh capital  gain yang  cukup  di  pasar modal dibandingkan berinvestasi di SBI.

## Pengaruh nilai tukar rupiah terhadap indeks harga saham gabungan
Penelitian  ini  membuktikan  pada  saat nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  melemah, harga  barang-barang  impor  menjadi  mahal, khususnya bagi perusahaan yang sebagian besar menggunakan  produk  impor.  Peningkatan bahan-bahan  impor  tersebut  secara  otomatis akan  meningkatkan  biaya  produksi  dan  pada akhirnya  berpengaruh  pada  penurunan  tingkat keuntungan  perusahaan.  Penurunan  laba  yang terus  menerus  akan  membuat  perusahaan  lebih berisiko,  investasi  sebagai  pihak  yang  tidak menyukai risiko akan menginvestasikan dananya ke perusahaan lain yang tidak berisiko sehingga  hal  tersebut  dapat  mempengaruhi harga  saham  perusahaan.  Turunnya  harga saham  suatu  perusahaan  kemudian  akan memacu melemahnya pergerakan Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG).  Hal  ini  berarti  jika nilai  tukar  rupiah  melemah  terhadap  dollar (harga  dollar  mahal)  maka  kemungkinan investor akan cenderung mengalihkan
investasinya  dalam  bentuk  valas  dollar  AS dibandingkan berinvestasi pada saham.
Pengaruh  produk  domestik  bruto  terhadap indeks harga saham gabungan
Penelitian ini membuktikan bahwa Produk  Domestik  Bruto  tidak  berpengaruh terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG). Kenaikan produk domestik bruto tidak selalu  sejalan  dengan  kenaikan  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG).  Peningkatan  produk domestik bruto dalam suatu negara mengindikasian
adanya peningkatan kesejahteraan  masyarakat  di  negara  tersebut. Adanya peningkatan kesejahteraan akan mendorong  masyarakat  melakukan  konsumsi terhadap  barang  dan  jasa  sehingga  investasi  di sektor  rill  tidak  diikuti  adanya  peningkatan investasi  dipasar  modal.  Peningkatan  produk domestik  bruto  belum  tentu  meningkatkan pendapatan  perkapita  setiap  individu  sehingga pola  investasi  dipasar  modal  tidak  berpengaruh oleh  adanya  peningkatan  produk  domestik bruto.

## Pengaruh  jumlah  uang  beredar  terhadap indeks harga saham gabungan
Penelitian ini membuktikan ketika jumlah uang  beredar  meningkat  maka  orang  akan cenderung  melakukan  investasi.  Ketika  para investor menyimpan uang mereka dalam bentuk investasi saham maka harga saham perusahaanpun  akan  mengalami  peningkatan yang  berdampak  pada  meningkatnya  Indeks Harga Saham  Gabungan (IHSG) di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).

## 5. PENUTUP
Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan  pengenai  pengaruh  inflasi,  suku bunga,  nilai  tukar  rupiah,  produk  domestik bruto dan jumlah uang beredar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan, maka dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (H1  ditolak).  Hal ini  disebabkan  karena  tingkat  inflasi  masih ringan  yaitu  dibawah  10%.  Kondisi  inflasi membuat  investor  tidak  ingin  berspekulasi atau cenderung bersikap menunggu kemudian  menganalisa  semua  informasi
secara bersama-sama (simultan) untuk dijadikan  pertimbangan  dalam  pengambilan keputusan  berinvestasi.  Sehingga  risiko kerugian yang dialami investor tidak besar.
2. Suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (H2 ditolak). Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  investor melihat  bahwa  berinvestasi  di  pasar  modal memiliki daya tarik lain, yaitu likuiditasnya. Investor  lebih  memilih  untuk  melakukan transaksi  saham  dalam  jangka  pendek ( trander /spekulan), sehingga investor melakukan profit  taking dengan  harapan memperoleh capital  gain yang  cukup  di pasar  modal  dibandingkan  berinvestasi  di SBI.
3. Nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  positif terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (H3  ditolak).  Hal  ini  berarti  jika  nilai  tukar rupiah melemah terhadap dollar (harga dollar mahal)  maka  kemungkinan  investor  akan cenderung  mengalihkan  investasinya  dalam bentuk  valas  dollar  AS  dibandingkan berinvestasi pada saham.
4. Produk  domestik  bruto  tidak  berpengaruh terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (H4  ditolak).  Hal  ini  disebabkan  ketika adanya  peningkatan  kesejahteraan  akan mendorong masyarakat melakukan konsumsi terhadap  barang  dan  jasa  sehingga  investasi di sektor rill tidak diikuti adanya peningkatan investasi dipasar modal. Peningkatan  produk  domestik  bruto  belum tentu  meningkatkan  pendapatan  perkapita setiap  individu  sehingga  pola  investasi dipasar  modal  tidak  berpengaruh  oleh adanya peningkatan produk domestik bruto.
5. Jumlah  uang  beredar  berpengaruh  positif terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (H5  diterima).  Hal  ini  disebabkan  ketika jumlah  uang  beredar  meningkat  maka  orang akan cenderung melakukan investasi. Ketika para  investor  menyimpan  uang  mereka dalam  bentuk  investasi  saham  maka  harga saham  perusahaanpun  akan  mengalami peningkatan yang berdampak pada meningkatnya Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di BEI. Saran
1. Bagi  Investor,  memperhatikan  tingkat inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar  rupiah, produk  domestik  bruto  dan  jumlah  uang
beredar sebagai referensi
dalam menentukan keputusan yang tepat
sehubungan dengan investasi di perusahaan yang  tercatat  di  BEI  atau  dalam  memilih produk  investasi  lainnya  yang  lebih menguntungkan.
2. Bagi  penelitian  selanjutnya,  diharapkan dapat  mengembangkan  penelitian  dengan menambahkan  variabel  yang  lain  dan memperpanjang runtut waktu nya.

## 6. DAFTAR PUSTAKA
Erlangga  Yudha  Utama.  2016. Pengaruh  Suku Bunga  SBI,  Inflasi  dan  Jumlah  Uang
Beredar  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Faiza  Nur  Iman  Subagyo,  Tatik  Febriana  dan Nurisqi  Amalia.  2018. Pengaruh  Produk Domestik  Bruto,  Inflasi  dan  BI  Rate terhadap Indeks Harga Saham Gabungan 2010-2017.  Ekonomika  Terapan,Fakultas Ekonomika dan BisnisUniversitas Gadjah
Mada Jalan Sosio Humaniora,
I  Putu  Marta  Edi  Kusuma  dan  Ida  Bagus Badjra. 2016. JUB, Nilai Kurs Dolar dan Pertumbuhan  GDP  Terhadap  IHSG  di Bursa Efek Indonesia.
I  Putu  Wahyu  Putra  Asmara.  2018. Pengaruh Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, Bali, Indonesia
Jogiyanto  Hartono,  2009.  Teori  Portofolio  dan Analisis    Investasi.  Yogyakarta:  BPFE- Yogyakarta. Karl & Fair. (2001).
Pembayaran  Bunga  Tahunan  dari  Suatu Pinjaman,  dalam  bentuk  Presentase  dari
Pinjaman yang diperoleh.
Kasmir.  2012. Analisis  Laporan  Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada .
Kukuh  Listriono  dan  Elva  Nuraini.  2015.
Peranan  Inflasi,  BI  Rate,  Kurs  Dollar dalam  mempengaruhi  Indeks  Harga Saham Gabungan.IDM Vol. 6, No.1 Panji  Kusuma  Prasetyanto  2016. pengaruh produk  domestic  bruto  dan  inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di bursa efek tahun 2002-2009.
Rahardja,  P.  dan  Manurung.  M.  2016. Teori Ekonomi  Makro.  Jakarta  :  Lembaga
Penerbit  Fakultas  Ekonomi  Universitas Indonesia.
Ria  Manurung.  2016. Pengaruh  Inflasi,  Suku Bunga  dan  Kurs  Terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan  pada  Bursa  Efek Indonesia. Sekolah Tinggi Ilmu Komputer (STIKOM) Yos Sudarso Purwokerto.
Sawidji  Widoatmdjo  2004, Jurus  Jitu  Go Public.  Jakarta  :  PT  Elex  Media Computindo.
Sugiyono.  2012. Metode  Penelitian  Bisnis. Bandung : Alfabeta.
www.ihsg-idx.com