## J-MAS
Jurnal Manajemen dan Sains, 4(2), Oktober 2019, pp.362-367 Publisher by Program Magister Manajemen Universitas Batanghari DOI 10.33087/jmas.v4i2.120 ISSN 2541-6243 (Online), ISSN 2541-688X (Print)

## Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Kinerja Reksadana Saham

## Amilia Paramita Sari
Fakultas Ekonomi Universitas Batanghari Correspondence email: amilia.paramita.sari@unbari.ac.id
Abstract.  This  research  seeks  to  verify  and  explain  the  influence  the  amount  of  money  supply  and  economic  growth  in  the performance of mutual stock funds in Indonesia. While the method  used is a method  of  multiple linear regression  analysis. The data  used  in  this  study  is  Time  Series  Period  from  January  2014  to  December  2018.  Studies  find  that  simultaneously  shows  a significant effect about 74.7% the amount of money supply and economic growth impact on the performance of mutual stock funds in Indonesia. It was found that a significant effect on performance of mutual stock funds is the amount of money supply, whereas economic growth has no significant influence.
Keywords: amount of money supply (M2), gross domestic product (GDP), performance of mutual stock funds (NAV)

## PENDAHULUAN
Pada era modernisasi saat ini melakukan investasi menjadi semakin penting bagi masyarakat. Dalam berinvestasi harus memperhatikan hal-hal sebagai berikut, yaitu return (keuntungan) yang akan diperoleh dan risk    (risiko)  yang  mungkin  akan  terjadi.  Menurut  Pratomo  &  Nugraha  (2005),  kesulitan  utama  yang dihadapi  pemodal ketika berinvestasi di pasar saham yaitu pemodal harus melakukan berbagai analisa dan memonitor kondisi pasar secara terus-menerus yang sangat menyita waktu. Oleh karena itu, dengan semakin sulitnya  berinvestasi  saham  langsung  di  bursa  efek  dan  semakin  berkembangnya  inovasi  di  pasar  modal maka  munculah  suatu  alternatif  produk  investasi  portofolio  di  pasar  modal  yaitu  reksadana.  Reksadana merupakan  salah  satu  alternatif  investasi  bagi  masyarakat  pemodal.  Reksadana  dirancang  sebagai  sarana untuk  menghimpun  dana  dari  masyarakat,  khususnya  pemodal  kecil,  dan  pemodal  yang  tidak  memiliki banyak waktu dan keahlian untuk menghitung risiko atas investasi mereka.
Undang-Undang  Pasar  Modal  No.  8  Tahun  1995,  pasal  1  ayat  (27)  didefinisikan  bahwa  reksadana adalah  wadah  yang  dipergunakan  untuk  menghimpun  dana  dari  masyarakat pemodal  untuk  selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi. Hal tersebut semakin memberikan kemudahan kepada  investor  dalam berinvestasi  di  pasar  saham,  dikarenakan  dikelola  manajer  investasi  yang  sudah profesional.  Dalam  memilih  produk  reksadana  saham,  maka  produk  reksadana  saham  mana  yang  dapat menghasilkan  keuntungan  di  masa  yang  akan  datang,  investor  sebaiknya  melakukan  analisis  dan  evaluasi terhadap  kinerja  suatu  produk  reksadana  agar  keuntungan  yang  optimal  bisa  didapatkan.  Metode  evaluasi kinerja  portofolio secara khusus yaitu dengan mengukur risk dan  return dari portofolio investasi reksadana yang bersangkutan. Terdapat 3 metode penghitungan kinerja reksadana, antara lain: metode  Sharpe, metode Treynor, dan metode Jensen (Pratomo & Nugraha, 2005: 195).  Agar dapat melihat kinerja reksadana saham yang baik, terdapat beberapa variabel yang dapat menjadi pertimbangan investor dalam memilih berinvestasi pada  produk  reksadana  saham, antara  lain:  Jumlah  Uang  yang  Beredar  (JUB)  dan  Pertumbuhan  Ekonomi, dalam  penelitian  ini  diwakilkan  dengan Gross  Domestic  Product  (GDP) .  Sedangkan  kinerja  reksadana saham diwakilkan dengan Nilai Aktiva Bersih (NAB).
Reksadana  saham  merupakan  jenis  reksadana  yang  memiliki  return  dan  risk  paling  tinggi  serta mengalami  fluktuasi  yang  tertinggi  dibandingkan  dengan  jenis  reksadana  yang  lainnya,  sehingga  peneliti tertarik  memilih    reksadana  saham  sebagai  sampel  pada  penelitian  ini.  Tujuan  penelitian  ini  yaitu  untuk memperkenalkan  kepada  calon  investor  bahwa  produk  reksadana  saham  memiliki  keuntungan  yang cukup besar, salah satunya pembelianya sangat terjangkau serta kemudahan dalam pengelolaanya. Selain itu, tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menunjukkan  faktor  apa  yang  mempengaruhi  kinerja  reksadana  saham yang baik atau buruk agar calon investor dapat memperoleh keuntungan yang optimal.
Amilia Paramita Sari, Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Kinerja Reksadana Saham
0.00 1,000,000.00 2,000,000.00 3,000,000.00 4,000,000.00 5,000,000.00 6,000,000.00 7,000,000.00 Jan- 1 4 A pr -1 4 Ju l- 14 Oct -1 4 Jan- 1 5 A pr -1 5 Ju l- 15 Oct -1 5 Jan- 1 6 A pr -1 6 Ju l- 16 Oct -1 6 Jan- 1 7 A pr -1 7 Ju l- 17 Oct -1 7 Jan- 1 8 A pr -1 8 Ju l- 18 Oct -1 8 JUB GDP NAB
Sumber : Badan Pusat Statistik, Kementerian Pergadangan dan Otoritas Jasa Keuangan (data diolah), 2019 Gambar 1.
Grafik Perkembangan Jumlah Uang Beredar dan Gross Domestic Product (dalam milyaran rupiah)
Tujuan  yang  ingin  dicapai  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  apakah  kinerja  reksadana saham  dapat  menjadi  penjelas  hubungan  antara  jumlah  uang  beredar  dengan Gross  Domestic  Product . Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah pada sampel, yaitu  produk reksadana saham yang digunakan adalah reksadana saham per unit yang sudah dipublikasikan secara umum di Otoritas Jasa Keuangan  (OJK)  selama  tahun  2014-2018.  Periode  peneltian  yang  digunakan  dimulai  pada  Bulan  Januari 2014  sampai  dengan  Desember  2018.  Variabel  independen  yang  digunakan  adalah  jumlah  uang  yang beredar dan Gross Domestic Product pada nilai aktiva bersih.

## Tinjauan Pustaka
Menurut  Lina  (2015)  Investasi  merupakan  bagian  dari  perencanaan  keuangan  yang  sangat  penting dilakukan  agar  dapat  memaksimalkan  potensi  uang  serta  mencapai  suatu  tujuan  keuangan.  Menurut Tandelilin (2010) reksadana adalah wadah yang berisi sekumpulan sekuritas yang dikelola oleh  perusahaan investasi  dan  dibeli  oleh  investor.  Menurut  jenisnya  investasi  nya  terdapat  empat  reksadana,  antara  lain  : reksadana  saham  dimana  memiliki  tingkat  return  dan  risiko  paling  besar,  reksadana  campuran,  reksadana pendapatan tetap, dan yang terakhir yaitu reksadana pasar uang dimana memiliki tingkat return dan risiko paling  kecil  (Pratomo  &  Nugraha,  2005)  Berikut  ini  merupakan  penjelasan  dari  masing  –masing  jenis reksadana:
1. Reksadana pasar uang adalah reksadana yang berinvestasi 100% pada surat berharga dengan masa jatuh temponya kurang dari satu tahun. Contohnya adalah deposito, tabungan, obligasi yang akan jatuh tempo dalam jangka waktu kurang dari satu tahun, dan obligasi yang diterbitkan dengan jangka waktu kurang dari satu tahun.
2. Reksadana pendapatan tetap adalah reksadana yang berinvestasi minimal 80% pada surat hutang dengan ketentuan  pihak  berutang  akan  membayar  sejumlah  kupon  dan  pokok  pinjaman  dalam  jangka  waktu yang telah disepakati.
3. Reksadana  saham  adalah  reksadana  yang  berinvestasi  minimal  80%  pada  saham.  Reksa  dana  ini termasuk  reksadana  yang  paling  sulit  untuk  melakukan  penyesuaian  terhadap  suatu  kondisi  siklus ekonomi.  Reksadana  saham  akan  mengalami  kemunduran  dalam  kondisi  depressionserta  akan mengalami kejayaan pada kondisi ekonomi recovery (Samsul, 2015).
Amilia Paramita Sari, Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Kinerja Reksadana Saham
4. Reksadana  campuran  adalah  reksadana  yang  harus  berinvestasi  berdasarkan  komposisi  pasar  uang, obligasi, dan saham dengan ketentuan maksimum 79% di setiap instrumennya. Menurut Samsul (2015), reksadana  ini  merupakan  reksadana  yang  paling  fleksibel  daripada  yang  lainnya  dalam  penyesuaian pada  setiap  kondisi  ekonomi,  hal  ini  dikarenakan  dapat  melakukan  shiftingsecara  drastis  dari  saham menjadi obligasi atau dari obligasi menjadi saham.
Menurut  Pratomo  &  Nugraha  (2005)  seperti  halnya  wahana  investasi  lainnya,  disamping mendatangkan  peluang  keuntungan,  reksadana  pun  umumnya  mengandung  2   jenis,  yakni  risiko  kerugian karena  berkurangnya  nilai  NAB/Unit  yaitu  adanya  perubahan  kondisi  ekonomi,   politik  termasuk  juga kondisi  sosial  (adanya  bencana  dll.)  dan  keamanan  di  dalam  dan  luar  negeri  yang  dapat  mempengaruhi kinerja  perusahaan  dan  risiko  likuiditas  oleh  yaitu  risiko  menyangkut  kesulitan  yang  dihadapi  manajer investasi jika sebagian besar   pemegang unit melakukan penjualan kembali (redemption) atas unit-unit yang dipegangnya. Menurut Abbasi et al. (2012) terdapat 9 keuntungan dengan berinvestasi di reksadana, antara lain  :  Manajemen  yang  professional,  biaya  yang  rendah,  likuiditas  yang  tinggi, website  yang  baik  dan profesional,   penyebaran  informasi  yang  lengkap  yaitu  dalam  bentuk  prospektus,  pengawasan  dapat dilakukan  secara  online,  dan  yang  terakhir  modal  investasi  dapat  diversifikasi  ke  berbagai  bentuk  investasi seperti saham, obligasi, SBI dll.
Gambar 2.
Keuntungan Berinvestasi di Reksadana dan Mekanisme Kerja Reksadana
Sumber: Abbas et al. 2012.
Sumber : Otoritas Jasa Keuangan, 2019
Mekanisme  kerja  yang  terjadi  dalam  reksadana,  selain  melibatkan  Manajer  Investasi,  Bank Kustodian  dan  investor  juga  melibatkan  pelaku  (perantara)  di  pasar  modal  (broker)  serta  di  pasar  uang (bank) serta pengawasan yang dilakukan oleh Bapepam (saat ini menjadi OJK). Berikut ini mekanisme kerja dalam  reksadana  berbentuk  Kontrak  Investasi  Kolektif  (KIK)  (Pratomo  &  Nugraha,  2005).  Kinerja  Reksa Dana  Saham  Kinerja  sebuah  portofolio  tidak  bisa  hanya  melihat  tingkat  return  yang  dihasilkan  portofolio tersebut, tetapi juga harus memperhatikan faktor-faktor lain seperti tingkat risiko portofolio tersebut. Dengan berdasarkan  pada  teori  pasar  modal,  beberapa  ukuran  kinerja  portofolio  sudah  memasukkan  faktor  return dan  risiko  dalam  perhitungannya  (Trisnopati  &  Titik:  2015).  Pada   penelitian  ini,  meggunakan  metode Sharpe dengan rumus sebagai  berikut:
S RD =

## Penelitian Terahulu
Penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Rozak  (2016),  Hasil  penelitian  menunjukkan  secara parsial  variabel  IHSG  dan  Jumlah  Uang  yang  Beredar  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  reksadana saham.  Penelitian  lain  dilakukan  oleh  Maulana  (2013),  menunjukkan  hasil  yang  berbeda  dari  penelitian Rozak. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tingkat suku bunga SBI berpengaruh negatif signifikan, tingkat suku bunga SBI menurun ini memberikan dampak positif pada kinerja reksadana saham, jumlah uang yang
Amilia Paramita Sari, Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Kinerja Reksadana Saham
beredar  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja  reksadana  saham.  Inflasi  memiliki  pengaruh  negatif signifikan pada kinerja reksadana saham.

## Hipotesis
H 1 = Variabel jumlah uang beredar (M2) diduga berpengaruh signifikan terhadap kinerja reksadana saham di Indonesia periode 2014-2018 H 2 =  Variabel  pertumbuhan  ekonomi  (GDP)  diduga  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  reksadana saham di Indonesia periode 2014-2018

## METODE
Pendekatan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  karena  informasi  atau  data diwujudkan dalam bentuk angka dan dianalisis berdasarkan analisis statistik. Penelitian ini dilakukan pada reksadana  saham  yang  sudah  dipublikasikan  secara  umum  pada  Otoritas  Jasa  Keuangan  selama periode tahun  2014  sampai  dengan  2018.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu sumber  data  yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  seperti  dari  website,  publikasi  dll.  Jenis  data  yang digunakan adalah Data Time Series (Runtun Waktu) yakni jenis data yang terdiri atas variabel-variabel yang dikumpulkan  menurut  urutan  waktu  dalam  suatu  rentang  waktu  tertentu.  Jika  waktu  dipandang  bersifat diskrit (waktu dapat dimodelkan bersifat kontinu), frekuensi pengumpulan selalu sama (equidistant). Dalam kasus  diskrit,  frekuensi  dapat  berupa  misalnya  detik,  menit,  jam,  hari,  minggu,  bulan  atau  tahun  dan  lain- lain. Data penelitian yang digunakan adalah data bulanan, dimulai pada Bulan Januari 2014 sampai dengan Desember  2018.  Sumber  data  dalam  penelitian  ini  adalah  reksadana  saham  yang  terdaftar  di  OJK,  yang diambil  dari  laman  ( https://reksadana.ojk.go.id ),  jumlah  uang  beredar  yang  diambil  dari  laman ( https://www.bps.go.id ), Gross  Domestic  Product yang  diambil  dari  laman  ( https://www.kemendag.go.id ). Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  unit  reksadana  saham  yang  terdaftar  dan aktif secara  terus  menerus  di  Otoritas  Jasa  Keuangan  selama  periode  Januari  2014  sampai  dengan  Desember 2018.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  statistik  deskriptif  dan analisis regresi  linear berganda. Dalam penelitian ini, kinerja reksadana saham diukur dari besarnya return nilai aktiva bersih per unit reksadana untuk mendapatkan hasil kinerja reksadana.  Kinerja reksadana diukur dari return yang dihasilkan. Return kinerja reksadana saham dihitung dengan rumus:
Ri =
Keterangan:  Ri  =  Tingkat  pengembalian  reksadana ; NABt  =  Nilai  Aktiva  Bersih  akhir; NABt-1  =  Nilai Aktiva Bersih Awal ; Return jumlah uang yang beredar diukur  dengan rumus sebagai berikut:

## Rj =
Keterangan: Rj = Tingkat pengembalian jumlah uang yang beredar; JUBt = jumlah uang yang beredar akhir; JUBt-1 = jumlah uang yang beredar Awal Return Gross Domestic Product diukur  dengan rumus sebagai berikut:
Rg =
Keterangan: Rg = Tingkat pengembalian Gross Domestic Product ; GDP t  = Gross Domestic Product akhir; GDP t-1 = Gross Domestic Product Awal

## HASIL
Uji normalitas data menunjukkan data terdistribusi normal karena memiliki nilai Asymp. Sign di atas 0,05,  yaitu  sebesar  0,355.  Pengujian  asumsi  klasik  menunjukkan  data  tidak  mengalami  multikolinearitas karena  semua  variabel  bebas  memiliki  nilai  tolerance  di  atas  0,1  dan  nilai  VIF  kurang  dari  10.  Data  juga bersifat homoskedastis karena nilai uji Glejser menunjukkan probabilitas signifikan semua variabel bebas di atas  tingkat  kepercayaan  0,05.  Data  juga  tidak  mengalami  autokorelasi  karena  nilai  test  Durbin-Watson  = 1,325, memenuhi persamaan dU<DW<4-dU (yaitu 1,100 < 1,325 < 1,537). Dengan demikian model regresi yang  dibentuk  layak  digunakan  untuk  menyelesaikan  permasalahan  penelitian  ini.  Analisis  statistik  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  linier  berganda.  Analisis  ini  digunakan  untuk  mengetahui besarnya pengaruh variabel independen yaitu JUB dan GDP terhadap variabel dependen yaitu NAB.
Amilia Paramita Sari, Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Kinerja Reksadana Saham
Tabel 1. Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 841173.456 2 420586.728 84.369 0.000 b Residual 284149.232 57 4985.074 Total 1125322.688 59

## Sumber: data olahan
Uji F yang biasa disebut dengan uji simultan (secara keseluruhan), digunakan dalam penelitian untuk mengetahui  pengaruh  yang  terjadi  diantara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Berdasarkan hasil dari Uji F pada tabel 1 dapat diketahui bahwa secara simultan JUB dan GDP  berpengaruh signifikan. Hal ini dikarenakan nilai probabilitas dari uji F < 0,05 yaitu sebesar 0,000.
Tabel 2. Hasil Uji t Variable Coefficients Std. Error t-statistic Prob. C 2420.503 77.207 31.351 0.000 JUB .000 0.000 -3.298 0.002 GDP 0.584689 0.000 -.053 0.958

## Sumber: data olahan
Pengaruh  JUB  Terhadap  Kinerja  Reksadana  Saham  Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  secara parsial  yang  telah  dilakukan,  Jumlah  Uang  yang  Beredar  memiliki  nilai  prob  0,002  <  0,05,  maka  sesuai dengan  ketentuan  bahwa  H 1 diterima  yang  dapat  diartikan   bahwa  JUB  mempunyai pengaruh  signifikan terhadap  kinerja  reksadana  saham.  Sehingga  dengan  semakin  banyaknya  Jumlah  Uang  yang  Beredar  bagi produk  reksadana  dapat  lebih  leluasa  dan  memaksimalkan  peran  manajer  investasi  dalam  menanamkan modal  di  berbagai  portofolio  investasi.  Pengaruh GDP Terhadap  Kinerja  Reksadana  Saham  Berdasarkan hasil pengujian hipotesis secara parsial yang telah dilakukan, GDP memiliki nilai prob 0,985 > 0,05, maka sesuai  dengan  ketentuan  bahwa  H 2 ditolak  yang  dapat  diartikan   bahwa Gross  Domestic  Product tidak mempunyai pengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  reksadana  saham.  Dengan  semakin   bagusnya  kinerja sebelumnya, maka belum tentu berpengaruh terhadap kinerja reksadana di masa mendatang.
Tabel 3. Koefisien Determinasi (R 2 ) Uji R 2 R R 2 Adjusted R 2 Std. Error Sig. F DW 0.865 a 0.747 0.739 70.6050582 0.000 1.325 Sumber: data olahan
Hasil yang didapat dalam penelitian ini pada table 3, bahwa nilai R 2 adalah 0.747 (74,7%). Artinya 74,7%  perkembangan  NAB  reksadana  saham  dipengaruhi  oleh  JUB  dan  GDP,  kemudian  25,3%  adalah dipengaruhi  oleh  faktor  lain.  Uji  t  yang  dilakukan  menyimpulkan  bahwa  JUB  berpengaruh  siginifikan terhadap  NAB  reksadana  saham  periode  2014  -  2018.  Perkembangan  JUB  yang  cenderung  meningkat disebabkan  masyarakat  cenderung  mengeluarkan  uang  di  sektor  konsumtif.  Hasil  tersebut  mendukung penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Rozak  (2016)  yang  menunjukkan  bahwa  Jumlah  Uang  yang  Beredar berpengaruh signifikan terhadap kinerja reksadana saham. Berdasarkan uji t yang telah dilakukan, penelitian ini menyimpulkan nilai GDP tidak memiliki pengaruh signifikan bagi NAB reksadana saham periode 2014 – 2018. Hal ini bisa dikarenakan perkembangan GDP pada periode tersebut masih tergolong stabil dan wajar, sehingga tidak begitu berdampak pada keputusan investor dalam pengambilan keputusan berinvestasi. Uji F, penelitian ini menyimpulkan bahwa secara simultan (keseluruhan variabel)terjadi pengaruh yang signifikan oleh  JUB  dan  GDP  bagi  NAB  reksadana  saham.  Hasil  tersebut  bisa  disebabkan  oleh  GDP  yang  secara parsial tidak memiliki pengaruh signifikan kepada NAB reksadana saham. Selain itu, hasil penelitian yang dilakukan  oleh  Maulana  (2013)  juga  tidak  sesuai  dengan  hasil  penelitian  ini.  Dalam  penelitian  tersebut disimpuklan bahwa JUB secara parsial tidak memiliki pengaruh  yang relevan bagi NAB reksadana saham. Perbedaan  hasil  tersebut  dapat  dikarenakan  perbedaan  jumlah  variabel  bebas  dan  perbedaan  periode  data yang digunakan.

## Amilia Paramita Sari, Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Kinerja Reksadana Saham

## SIMPULAN
Simpulkan  bahwa  variabel  jumlah  uang  yang  beredar  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  kinerja reksadana  saham  di  Indonesia,  sedangkan  variabel  pertumbuhan  ekonomi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  kinerja  reksadana  saham  di  Indonesia.  Meskipun  demikian,  secara  simultan  variabel  independen tersebut  secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  reksadana  saham  di  Indonesia. Variabel  independen  tidak  signifikan  menunjukkan  bahwa  jumlah  uang  yang  beredar  dan Gross  Domestic Product tidak  dapat  menjadi  acuan  terhadap  kinerja  reksadana  di  masa  yang  akan  datang.  Keterkaitan variabel  dana  kelolaan  terhadap  salah  satu  prinsip  ekonomi   politik  yaitu  “core-periphery”  adalah  dengan bergantungnya dana kelolaan dari luar negeri dimana investor asing tersebut mendominasi jumlah modal di reksadana saham, maka pengaruh global sangat berdampak terhadap kinerja dari reksadana dan secara lebih luas  menimbulkan.  Saran  bagi  pemerintah  dan  perusahaan  reksadana  saham  adalah   perlunya  melakukan sosialisasi  terkait   produk  reksadana  agar  masyarakat  mengerti  apa  itu  reksadana,  dapat  menjelaskan bagaimana  sistem  keuntungan  dan  risiko  dalam  investasi  di  reksadana,  serta  menjelaskan  kelebihan  dan kekurangan  dari  reksadana.  Reksadana  merupakan  salah  satu  alat  investasi  dan  mampu  menghasilkan keuntungan  yang  optimal  di  masa  yang  akan  datang  dibandingkan  hanya  menabung  di  Bank  yang  akan tergerus dengan inflasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Abasyn  Journal  of  Social  Sciences  Vol  9(2),  211-219.  Republik  Indonesia.  1995.  Undang-Undang  No.  8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal.
Abbasi et al. 2012. Effect of Fund Size on the Performance of Mutual Funds Evidence from Iran. Journal of Basic and Applied Scientific Research.
Lina, R. 2015. Bisa Berinvestasi dengan Gaji <Rp 5 Juta, Penebar Plus+. Yogyakarta.
Maulana,  Akbar.  2013.  Pengarih  SBI,  Jumlah  Uang  yang  Beredar,  Inflasi  Terhadap  Kinerja  Reksadana Saham di Indonesia Periode 2004-2012, Jurnal Ilmu Manajemen Vol.1 No.3.
Nurmayanti M, Poppy dan Novita Indrawat.2010. Pasar-Pasar Analisis Investasi dan Portofolio . Citrabook Indonesia. Palembang
Kurniasih  dan  Johannes.  2015.  Analisis  Variabel  Makroekonomi  Terhdap  Kinerja  Reksadana  Campuran, Jurnal Manajemen. Volume XIX, No. 136-151.
Pratomo,  Eko  Priyo.,  Nugraha,  Ubaidillah.  2005.  REKSADANA  “Solusi  Perencanaan  Investasi  di  Era Modern”, Edisi Keempat. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Rozak,  Abdul.  2016.  Analisis  Pengaruh  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  dan  Jumlah  Uang  yang Beredar Terhadap Kinerja Reksadana Saham di Bursa Efek Indonesia, Conference On Management and Behavioral Studies. ISSN No. 2541 – 3400. eISSN No. 2541-2850.
Samsul, M. 2015. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Penerbit Erlangga. Jakarta.
Sari,  Amilia  P.  2018.  Analisis  Faktor  Fundamental  dan  Laba  Akuntansi  terhadap  Harga  Saham  pada  Sub Sektor Lembaga Pembiayaan di BEI, Jurnal Manajemen dan Sains Vol.3 No.1 April 2018.
Tandelilin,  Eduardus.  2010.  Portofolio  dan  Investasi  Teori  dan  Aplikasi,  Edisi  Pertama.  Yogyakarta: Kanisius.
Trisnopati, Titik Farida. 2015. Pengaruh Stock Selection, Market Timing, dan Ukuran Reksadana Terhadap Kinerja  Reksadana  Saham  (Studi  Kasus  pada  Reksadana  Saham  yang  Terdaftar  di  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK) Periode 2011-2014).