e-ISSN: 2686-5238, p-ISSN 2686-4916
DOI: https://doi.org/10.31933/jemsi.v4i5 Received: 5 Februari 2023, Revised: 20 April 2023, Publish: 1 Mei 2023 https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Asset Growth (AG), dan Firm Size (FS) terhadap Dividen Payout Ratio (DPR) (Suatu Kajian Studi Literatur Manajemen Keuangan Perusahan)
Hilaria Rosdiana Keban 1, Henny A. Manafe 2 , Stanis Man 3
1 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, indharosdiana@gmail.com 2 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, hennyunwira@gmail.com 3 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, stanisman08@gmail.com

## Korespondensi Penulis: Hilaria Rosdiana Keban
Abstract: Previous  or  appropriate  scientific  work  will  be  useful  for  other  scientific  work, especially those that discuss the subject of each variable or other factors that influence that variable.  This  scientific  work  describes  the  literature  review  and  the  factors  that  affect  the dividend payout ratio (DPR), namely the debt-to-equity ratio (DER), asset growth (AG), and firm  size  (FS).  This  review  intends  to  ensure  the  hypothesis  that  results  in  each  variable provide benefits for subsequent writing. The results of this writing emphasize if: 1) DER has a positive  or  important  impact  on  the  DPR;  2)  AG  has  a  positive  or  important  impact  on  the DPR;  3)  FS  has  a  positive  or  important  impact  on  the  DPR;  4)  DER,  AG,  and  FS simultaneously have positive and meaningful impacts on the DPR.
Keywords: Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Asset Growth, Firm Size.
Abstrak: Karya  ilmiah  sebelumnya  atau  yang  sesuai  akan  bermanfaat  bagi  karya  ilmiah lainnya,  terutama  yang  membahas  pokok  bahasan  masing-masing  variabel  atau  faktor  lain yang  mempengaruhi  variabel  tersebut.  Karya  ilmiah  ini  menjelaskan  tinjauan  literatur  dan faktor-faktor  yang  mempengaruhi  dividend  payout  ratio  (DPR),  yaitu  debt  to  equity  ratio (DER),  asset  growth  (AG),  dan  firm  size  (FS).  Kajian  ini  bermaksud  untuk  memastikan hipotesis  yang  menghasilkan  setiap  variabel  memberikan  manfaat  untuk  penulisan selanjutnya. Hasil penulisan ini menegaskan jika: 1) DER berdampak positif atau penting bagi DPR; 2) AG berdampak positif atau penting bagi DPR; 3) FS berdampak positif atau penting bagi DPR; 4) DER, AG, dan FS secara bersamaan berdampak positif dan berarti bagi DPR.
Kata Kunci: Rasio  Pembayaran Dividen, Debt  to Equity Ratio, Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan.

## PENDAHULUAN
Kompetisi dunia usaha, terkhusus untuk perusahaan yang go public, makin mengalami peningkatan,  bukan  sekadar  satu  sector  industri  semata,  tetapi  di  beberapa  sector  lainnya. Keadaan  seperti  ini  mengharuskan  masing-masing  perusahaan  agar  bisa  beroperasi  secara efektif  dan  efisien  supaya  tetap  berkeunggulan  maupun  berdaya  saing,  maka  perusahaan mampu  menciptakan  keuntungan  bersih  secara  maksimal.  Investasi  menjadi  kegiatan  yang menjadi  perhatian  banyak  pihak  sejauh  ini.  Di  negara  berkembang,  penanaman  modal  bisa dijadikan  sebagai  kegiatan  yang  menguntungkan  bagi  pelaku  ekonomi  yang  menjalankan aktivitas pemodalan.
Pemodal  yang  menanamkan  modalnya  bermaksud  supaya  tetap  bisa  mengoptimalkan tingkat  pengembalian  tanpa  abai  terhadap  risiko  yang  akan  mereka  hadapi.  Tingkat pengembalian  itu  bisa  berwujud  pendapatan  dividen  atau  pendapat  dari  selisih  harga  jual terhadap harga saham beli. Berbeda jika perusahaan pun menginginkan untuk tetap menjaga keberlangsungan hidup mereka.
Kebijakan dividen menjadi sesuatu yang vital sebab bisa memengaruhi nilai perusahaan untuk  masa mendatang.  Kebijakan dividen kerap dikenal  sebagai  tanda bagi  pemodal dalam penilaian  baik  buruk  perusahaan  akibat  kebijakan  dividen  bisa  memengaruhi  harga  saham perusahaan.  Kebijakan  dividen  di  suatu  perusahaan  akan  mengikutsertakan  dua  kepentingan yang  berlawanan,  yakni  kepentingan  pemegang  saham  yang  menginginkan  dividen  dengan perusahaan terhadap penahanan keuntungan.
Strategi perusahaan untuk memunculkan ketertarikan pada diri pemodal, salah satunya melalui  penetapan  kebijakan  dividen  secara  maksimal.  Kebijakan  dividen  yang  maksimal merupakan  peningkatan  nilai  perusahaan.  Kebijakan  dividen  perusahaan  tampak  melalui dividend  payout  ratio (DPR).  DPR  ialah  dividen  tahunan  yang  terbagi  atas  keuntungan tahunan  atau  dividen  per  lembar  saham,  kemudian  membaginya  dengan  keuntungan  per lembar saham.
Tingkatan  DPR  yang  dibagi  ke  pemegang  saham  pun  terpengaruh  oleh  capaian  kerja finansial  perusahaan.  Sebelum  menanamkan  modal,  pemodal  hendak  menentukan  seberapa baik perusahaan berlandaskan kinerja finansialnya. Profitabilitas menjadi rasio yang pemodal gunakan  agar  bisa  mengukur  capaian  kerja  finansial  perusahaan.  Profitabilitas  berguna  bagi perusahaan  jika  hendak  membayarkan  dividen  ke  pemilik  saham,  mengingat  besar  kecilnya DPR yang hendak dibayar bisa terpengaruh oleh rasio profitabilitas.
Tidak hanya profitabilitas,  solvabilitas atau leverage ratio berperan sebagai rasio  yang pemodal gunakan untuk mengukur capaian kerja finansial perusahaan. DPR pun terpengaruh oleh rasio leverage . Asset growth pun bisa dimanfaatkan agar bisa mencermati atau mencari tahu  besar  kecil  DPR  yang  hendak  didapat  pemilik  saham. Firm  size bisa  dimanfaatkan sebagai pengukur besar kecil DPR yang hendak diserahkan ke perusahaan
Beracuan ke pemaparan di atas, rumusan masalah dalam karya ilmiah ini seperti:
1. Apakah debt to equity ratio (DER) berdampak positif maupun krusial bagi dividen payout ratio (DPR)?
2. Apakah asset  growth (AG)  berdampak  positif  maupun  krusial  ke dividen  payout  ratio (DPR)?
3. Apakah firm size (FS) berakibat positif maupun penting ke dividen payout ratio (DPR)?
4. Apakah debt  to  equity  ratio (DER), asset  growth (AG),  dan firm  size (FS)  berakibat positif maupun krusial secara serentak bagi dividen payout ratio ( DPR)?

## METODE
Penulisan karya ilmiah ini berlandaskan ke metode kualitatif dan kajian pustaka. Dalam analisis  teori  atau  hubungan  setiap  variabel,  peneliti  mempergunakan  buku  atau  jurnal  yang diperoleh  secara offline dan online .  Dalam  kajian  kualitatif  ini,  sudah  sepatutnya  peneliti
mempergunakan  kajian  pustaka  atas  dasar  konsistensi  dengan  hipotesis  metodologis  agar tidak  menyimpang  dari  pertanyaan.  Landasan  selama  menjalankan  kajian  kualitatif  dengan sifat eksploratif (Ali & Limakrisna, 2013).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Debt to Equity Ratio (X1) Memengaruhi Dividen Payout Ratio (Y).
Dividen  ialah  membayar  ke  pemilik  saham  oleh  pihak  perusahaan  terhadap  laba  yang didapat  (Sutrisno,  2009).  Sebenarnya  dividen  bisa  dipahami  sebagai  bagian  dari  laba perusahaan yang terdistribusikan ke pemilik saham, serta secara umum bisa terlaksana secara berkala  berbentuk  uang,  dividen  saham  maupun  dividen  ekstra.  Kebijakan  dividen  ialah keputusan dalam penentuan besar kecil pendapatan perusahaan  yang hendak mereka bagi ke pemilik  saham,  serta  yang  hendak  mereka  investasikan  kembali  atau  penahanan  di  dalam perusahaan demi mencapai kebijakan dividen yang maksimal (Brigham dan Houston, 2009).
Terkait  putusan  dalam  membagi  dividen  ke  pemilik  saham,  perusahaan  perlu  menilai keberlangsungan  hidup  dan  tumbuh  kembang  perusahaan.  Jumlah  keseluruhan  sumber pendanaan  internal  akan  mengalami  pengurangan  bila  perusahaan  memilih  membagikan keuntungan  sebagai  dividen.  Secara  umum,  perusahaan  hendak  membayar  dividen  satu  kali selama tiga bulan atau empat kali selama satu tahun. Kewenangan dan pembayaran dividen di perusahaan go  public berdampak  ke  pemodal  atau  perusahaan  yang  hendak  membayar dividen mereka.
Devidend payout ratio (DPR) sebagai perbandingan antara dividen dengan keuntungan untuk pemilik saham biasa. Jogiyanto (2008) menyebut apabila dividend payout ratio dinilai sebagia  dividen  yang  terbayar,  kemudian  membaginya  dengan  keuntungan  bagi  pemilik saham  umum.  Kian  tingginya  DPR  yang  ditentukan  oleh  perusahaan,  kian  besar  nominal keuntungan yang terbayar sebagai dividen ke pemilik saham.
DER  berakibat  penting  dan  positif  ke  DPR  perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. DER mengalami peningkatan dan disertai oleh peningkatan DPR. Kenaikan DER ini  berakibat  penting  ke  DPR  sehingga  memperjelas  apabila  perusahaan  mampu  memenuhi seluruh  kewajiban  melalui  pemanfaatan  modal  guna  membayarkan  utang.  Perusahaan  di bidang manufaktor selama membayarkan dividen sesuai ketentuan mengakibatkan kapabilitas dalam  membayar  dividen  terpengaruh  oleh  seberapa  besar  utang  perusahaan.  Peningkatan utang bisa memicu meningkatnya kapabilitas perusahaan dalam membayarkan dividen selama memanfaatkan  utang  patut  disertai  oleh  meningkatkan  penjualan.  Hal  ini  dilakukan  supaya keuntungan  yang  dudapat  pun  kian  mengalami  kenaikan  sehingga  berimbas  ke  tingginya pembayaran dividen. Tania (2014) dan Annisa, R., & Chabachib, M. (2017) menyebut apabila DER berakibat positif dan penting ke DPR.

## Asset Growth (X2) Memengaruhi Dividen Payout Ratio (DPR) (Y1)
Sartono (2009) mempertegas apabila kian cepatnya tumbuh kembang perusahaan, tentu kebutuhan  dana  guna  membiayai  ekspansinya  pun  kian  besar.  Kian  cepat  perusahaan mengalami  perkembangan,  aset  yang  diinginkan  pun  kian  membesar,  maka  hasil operasionalnya  pun  sama  membesar  pula. Asset  growth memperlihatkan  apabila  tumbuh kembang  aset/aktiva  operasional  perusahaan  yang  kian  besar  memberi  peluang  bagi perusahaan untuk memperoleh laba.
Asset  growth pun  bisa  berakibat  cukup  penting  dan  negatif  ke  DPR  perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Asset growth mengalami peningkatan dan disertai oleh menurunnya  DPR.  Sinyal  negatif  dalam  karya  ilmiah  ini  menyatakan  bila  manajer  harus memberi  perhatian  ke  perkembangan  yang  gemar  terhadap  penanaman  modal  pendapatan pascapajak  dan  menginginkan  kinerja  terbaik  pada asset  growth secara  mneyeluruh. Perusahaan hendak membayarkan dividen bila sekadar tanpa ada peluang penanaman modal
yang  memberi  keuntungan.  Dengan  begitu,  ada  korelasi  negatif  antara  tumbuh  kembang aktiva dan pembayaran dividen. Hasil karya ilmiah ini memperjelas apabila perusahaan yang menginginkan  tumbuh  kembang  penjualan  yang  tinggi  bakal  berupaya  mnejaga  rasio pembayaran  dividen  yang  rendah  demi  menguatkan  pendanaan  internal.  Kian  tingginya tumbuh kembang perusahaan, besar pula kebutuhan terhadap biaya untuk mendanai ekspansi. Kian  besarnya  kebutuhan  biaya  untuk  masa  mendatang,  tentu  kian  memberi  peluang  bagi perusahaan guna menjaga laba dan membayar dividen bertingkat rendah.
Kerap  kali  perusahaan  cenderung  gemar  mengamankan  pendapatan  mereka  dibanding membayarkannya sebagai dividen dengan memahami bila ada batasan biaya. Karya ilmiah ini sama seperti ulasan milik Puspita (2009); dan Ulfa, L. M., & Yuniati, T. (2016) menuturkan apabila asset growth berakibat negatif dan penting ke DPR.

## Firm Size (X3) Memengaruhi Dividen Payout Ratio (Y)
Brigham dan Houston (2010) menjabarkan ukuran perusahaan merupakan rerata jumlah keseluruhan  aset  untuk  tahun  berikutnya.  Ukuran  perusahaan  menjadi  kriteria  mengenai struktur  perusahaan.  Perusahaan  besar  cenderung  mempunyai  akses  mudah  untuk  mengarah ke pasar modal. Berbeda dengan perusahaan kecil yang cenderung sulit atau tanpa ada akses ke  pasar  modal.  Perusahaan  besar  menjadi  pertimbangan  bagi  pemodal  untuk  menentukan keputusannya menanamkan modal/berinvestasi.
Pengaruh firm size yang teruji pada dividend payout  ratio (DPR) memperjelas  apabila firm  size  memengaruhi  negatif  dan  tidak  penting  ke  DPR  perusahaan  manufaktur  di  Bursa Efek  Indonesia.  Atas  dasar  itulah, firm  size mengalami  peningkatan  yang  disertai  oleh menurunnya  DPR.  Dengan  begitu,  bisa  dipahami  bila  masing-masing  perusahaan  bakal terfokus  ke  upaya  untuk  mengembangkan  usaha  demi  meluaskan  pasar.  Karena  keadaan perekonomian  amat  memengaruhi  operasional  dan  memprioritaskan  bahan  operasional dibanding  dividen.  Perihal  ini  bisa  saja  diakibatkan  oleh  keputusan  perusahaan  mengenai untung  yang  didapat,  maka  menyebut  bila  perusahaan  berukuran  besar  dan  berpeluang menanamkan modal yang baik, cenderung berdividen lebih kecil. Tania (2014) menyebut bila firm size berakibat negatif dan tidak penting ke dividend payout ratio .
Sesuai kajian milik Atmoko, Y., Defung, F., & Tricahyadinata, I. (2017), mempertegas apabila  firm  size  berakibat  negatif  dan  penting  ke dividend  payout  ratio .  Karya  ilmiah Pribadi,  A.  S.,  &  Sampurno,  R.  D.  (2012)  memberikan  konklusi  apabila firm  size berakibat penting maupun negatif ke dividend payout ratio
Debt  to  Equity  Ratio (X1),  asset  growth  (X2), Firm  Size (X3)  Berdampak  bagi  Dividen Payout Ratio (DPR) (Y)
Prihadi  (2012)  memperjelas  apabila dividend  payout  ratio (DPR)  ialah  perbandingan guna  menilai  tingkat  persentase  dari  keuntungan  yang  terbagi  menjadi  dividen.  Murhadi (2013) menyebut DPR ialah perbandingan guna menilai perimbangan dividen yang terbagi ke pendapatan bersih suatu perusahaan. Pengukuran kebijakan dividen ternilai oleh DPR. Bahwa DPR  ialah  persentase  perbandingan  dividen  yang  terbayar  oleh  untung  bersih  yang  didapat. Rasio  pembayaran  ini  menjadi  penentu  persentase  dividen  yang  hendak  terbagi  dan penahanan keuntungan dari untung bersih yang didapat (Oktaviani dan Basana, 2015).
Debt to equity ratio (DER) ialah perbandingan guna menilai seberapa jauh perusahaan didanai  oleh  pinjaman  atau  utang.  DER  menjadi  perbandingan  pengukur  tingkat  pemakaian utang  terhadap  jumlah  keseluruhan total  sharehoder’s  equity .  Sesuai  hitungan  matematika, DER  merupakan  rasio  antara  jumlah  keseluruhan  utang  dengan  jumlah  keseluruhan sharehoder’s  equity (Horne  dan  Wachowicz,  2009).  (Darsono  dan  Ashari,  2010)  menyebut DER  termasuk  sebagai  perbandingan  leverage  atau  solvabilitas,  yang  menjadi  perbandingan guna  mencari  tahu  kapabilitas  perusahaan  membayarkan  kewajibannya  bila  perusahaan  itu
terlikuidasi. Perbandingan ini pun dikenal sebagai rasio pengungkit ( leverage ), yakni penilai batasan  perusahaan  untuk  meminjam  uang.  Pemakaian  utang  tinggi  bisa  mengakibatkan turunnya  dividen  akibat  mayoritas  laba  yang  terbagi  sebagai  cadangan  untuk  melunasi pinjaman.  Berbeda  bila  di  tingkatan  pemakaian  utang  yang  rendah,  perusahaan  membagi dividen  tinggi,  berarti  mayoritas  laba  yang  dipergunakan  untuk  menyejahterakan  pemilik saham.
Debt  to  equity  ratio turut  dianggap  sebagai  rasio  antara  jumlah  pinjaman  dengan ekuitas. Perbandingan ini memperlihatkan kapabilitas perusahaan guna melakukan pelunasan atas  kewajiban  mempergunakan  modal  pribadi.  Kian  rendahnya  rasio  DER  ini,  maka  kian sedikit  pembiayaan  dari  pinjaman  yang  perusahaan  gunakan  dan  kian  tinggi  kesempatan perusahaan dalam melakukan pelunasan atas semua kewajiban mereka.
Keputusan  manajemen  dalam  mengantisipasi  supaya  rasio leverage tidak  meninggi berdasar pada teori pecking  order , menyebut  bila perusahaan akan suka dengan pembiayaan internal,  maka  pembiayaan  dengan  utang  bisa  meminimalkan  dana  untuk  membayarkan dividen.  Perihal  ini  pun  sama  seperti transaction  cost  theory yang  menyebut  bila  kian tingginya  DER,  berarti  kian  besar  beban  yang  wajib  perusahaan  bayarkan.  Hipotesis  ini berdasar  pada  penuturan  Nguyen  Thi  Huyen  (2015),  memperjelas  apabila  DER  berakibat negatif dan pentinhg ke DPR.
Asset  growth berakibat  negatif  dan  cukup  penting  ke  DPR. Growth berakibat  negatif dan  penting  ke  DPR.  Perihal  ini  memberi  indikasi  bila  perusahaan  yang  mempunyai kesempatan  tumbuh  kembang  bakal  membagi  dividen  lebih  kecil  sebab  keuntungan  yang dimilikinya  berguna  untuk  penanaman  modal  atau  ekspansi.  Perihal  ini  turut  menyebut  bila dividend  residual  theory menyebut  dividen  dibayarkan  sesudah  perusahaan  memperoleh penanaman  modal  keuangan,  yang  memperjelas  bila  dividen  terbayar  bila  keuntungan  tidak seutuhnya  dimanfaatkan  untuk  penanaman  modal  (Keown,  2000).  Tumbuh  kembang perusahaan  yang  kian  meningkat  memerlukan  anggaran  biaya  yang  besar  untuk  masa mendatang.  Perihal  ini  memperjelas  bila  manajer  akan  mempertimbangkan  diri  setiap pengambilan keputusan.
Kian cepat  tingkat  tumbuh kembang suatu perusahaan, tentu kian memerlukan banyak biaya untuk mengembangkannya. Sesuai dividend residual theory (Van Horne & Wachowicz, 2007), perusahaan bakal membayarkan dividen jika tidak mempunyai penanaman modal yang menjanjikan  keuntungan.  Perihal  ini  memperlihatkan  apabila asset  growth dan dividend payout  ratio berhubungan  negatif.  Sama  seperti  karya  ilmiah  milik  Jabbouri  (2015)  dan Rahmadia, dkk (2015), menyebut jika asset growth berakibat negatif penting ke DPR.
Firm  size berakibat  positif  tidak  cukup  penting  ke  DPR,  maka  terjadi  penolakan  pada hipotesis pertama. Firm size yang tidak penting pada DPR berarti bila perusahaan tidak dapat member jaminan bila seratus persen perusahaan bisa membagi keuntungan dividen tinggi ke pemodal.  Ukuran  perusahaan  yang  tidak  memengaruhi  cukup  penting  ke  DPR  diperlihatkan oleh banyak jenis perusahaan besar yang membagikan dividen tidak lebih besar dibandingkan perusahaan dengan aset kecil.
Ukuran  perusahaan  pada  karya  ilmiah  ini  berlandaskan  ke  seberapa  besar  perusahaan yang dikaji dari besari kecil nilai keseluruhan aset perusahaan. Free cash flow theory dan life cycle  hipotesys memperjelas  bila  dibanding  perusahaan  kecil,  perusahaan  lebih  besar cenderung dewasa dan berarus kas bebas lebih tinggi, maka mereka berkecenderungan untuk membayarkan dividen tinggi (Rajan & Zingales, 1995) dalam Taleb (2012). Perusahaan besar berkecenderungan  mempunyai  daya  saing,  rentan  mendapatkan  modal  dan  konsumen  lebih banyak,  maka  tingkat  keuntungannya  pun  kian  meningkat.  Tingkat  keuntungan  yang  tinggi mengakibatkan  peluang  membayarkan  dividen  lebih  banyak.  Karya  ilmiah  milik  Jabbouri (2015)  dan  Imran,  Usman  &  Nishat  (2013)  memperjelas  apabila firm  size berakibat  positif dan cukup penting ke DPR.
Asset Growth (AG),
(X2) Dividen Payout Ratio  (Y) Debt to Equity Ratio (DER) (X1)

## Conceptual Framework
Beracuan ke penjabaran di atas, didapat kerangka berpikir pada ulasan ini.
Gambar 1: Kerangka Berpikir Beracuan ke penjabaran di atas, mempertegas jika:
1. H1: DER (X1) berdampak positif maupun bermakna bagi DPR (Y)
2. H2: AG (X2) berdampak negatif maupun bermakna bagi DPR (Y)
3. H3: FS (X1) berdampak negatif maupun krusial bagi DPR (Y)
4. H4: DER (X1), AG (X2), dan FS (X3) berdampak negatif dan krusial secara simultan bagi DPR (Y)
Bukan  hanya  variabel  X1,  X2,  dan  X3  yang  berpengaruh  ke  Y,  mengingat  masih terdapat variabel lainnya yang berakibat, misal return of asset (ROA) (X3): net profit margin (NPM) (X4), dan current ratio (X5).

## KESIMPULAN
Berdasar penuturan di atas, rumusan hipotesis pada artikel selanjutnya, yaitu:
1. DER berakibat positif ataupun penting ke DPR
2. AG berakibat negatif ataupun penting ke DPR
3. FS berakibat negatif ataupun penting ke DPR
4. DER, AG, dan FS, berdampak negatif atau krusial secara serentak pada DPR.
Firm Size (FS)
(X3)

## REFERENSI
Amalia, F. R. (2017). Pengaruh Asset Growth, Return on Asset, Dividend Payout Ratio Tahun Sebelumnya  dan  Current  Ratio  terhadap  Dividend  Payout  Ratio (Bachelor's  Thesis, Jakarta: Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta).
Annisa, R., & Chabachib, M. (2017). Analisis Pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA)  terhadap  Price  to  Book  Value  (PBV),  dengan Dividend  Payout  Ratio  sebagai  Variabel  Intervening. Diponegoro  Journal  of Management , 6 (1), 188-202.
Arseto,  D.  D.,  &  Jufrizen,  J.  (2018).  Pengaruh  Return  on  Asset  dan  Current  Ratio  terhadap Dividen  Payout  Ratio  dengan  Firm  Size  sebagai  Variabel  Moderating. Maneggio: Jurnal Ilmiah Magister Manajemen , 1 (1), 15-30.
Atmoko,  Y.,  Defung,  F.,  &  Tricahyadinata,  I.  (2017).  Pengaruh  return  on  assets,  debt  to equity ratio, dan firm size terhadap dividend payout ratio. Kinerja , 14 (2), 103-109.
Blikololong  Mikael  Laba.  dan  FoEh  John  EHJ,  2022.  Analisis  Perencanaan  Sumber  Daya manusia,  Penempatan  Pegawai  dan  Analisis  pekerjaan  terhadap  Kinerja  Pegawai  Pada pemerintah  Kota  kupang  kecamatan  maulafa.  JEMSI,  –  Dinasti  review.  |  ISSN  2686- 4916
Hanif, M., & Bustamam, B. (2017). Pengaruh debt to equity ratio, return on asset, firm size, dan earning pe share terhadap dividend payout ratio (studi pada perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2011-2015). Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Ekonomi Akuntansi , 2 (1), 73-81.
Hendrianto,  S.  (2013).  Analisis  Cash  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  asset,  growth, dan pengaruhnya terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Tekun , 4 (02).
Janifairus, J. B., Hidayat, R., & Husaini, A. (2013). Pengaruh return on asset, debt to equity ratio, assets growth, dan cash ratio terhadap dividend payout ratio. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)| Vol , 1 (1).
Kautsar,  A.,  &  CHABACHIB,  M.  (2013). Analisis  Pengaruh  firm  size,  DER,  dan  sales growth terhadap dividend payout ratio dengan ROE sebagai variabel intervening pada perusahaan  non  keuangan  yang  listed  di  BEI  tahun  2009-2011 (Doctoral  dissertation, UNDIP: Fakultas Ekonomika dan Bisnis).
Laim,  W.,  Nangoy,  S.  C.,  &  Murni,  S.  (2015).  Analisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi dividend  payout  ratio  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  indeks  LQ-45  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen, Bisnis  dan Akuntansi , 3 (1).
Mardiyati,  U.,  Nusrati,  D.,  &  Hamidah,  H.  (2014).  Pengaruh  Free  Cash  Flow,  Return  on Assets,  Total  Assets  Turnover  Dan  Sales  Growth  Terhadap  Dividend  Payout  Ratio (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2008-2012). JRMSI-Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia , 5 (2), 204-221.
Ni  Kadek  Surryani  dan  John  E.H.J.  FoEh.2018.  Kinerja  Organisasi.  Deepublish.  Kaliurang, Yogyakarta
Ni Kadek Suryani dan John E.H.J FoEh.2019. Manajemen Sumberdaya Manusia: Pendekatan Praktis Aplikatif. NilaCakra.DenpasarResearch, 1(5), 291–310.
Pribadi, A. S., & Sampurno, R. D. (2012). Analisis pengaruh cash position, firm size, growth opportunity, ownership, dan return on asset terhadap dividend payout ratio. Diponegoro journal of Management , 1 (4), 201-211.