## This Journal is available in Fajar University online Journals
MANOR: JURNAL MANAJEMEN DAN ORGANISASI REVIEW
Journal homepage: http://journal.unifa.ac.id/index.php/manor/index
Article info Received (17/Nov/2023) Revised (18/Nov/2023) Accepted (21/Nov/2023) Corresponding_ alwinasul@gmail.com DOI: 10.47354/mjov5il
Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia
Sulhan Manaf 1 1 Universitas Dayanu Ikhsanuddin

## Abstract
This study aims to analyze the effect of financial performance (ROA) and good corporate governance (managerial ownership,  institutional  ownership,  independent  commissioners  and  audit  committees)  on  the  value  of  the company  (PBV)  of  Property  and  Real  Estate  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  research  method  used  is multiple linear regression analysis. The correlation test results showed ROA, managerial ownership, institutional ownership,  independent  commissioners  and  audit  committees contributed  74.5%  to  the  company  value.  T  test results  showed  that  the  variable  ROA,  institutional  ownership  and  audit  committee  significantly  influence  the value of the company, while institutional ownership and independent commissioners did not significantly influence the value of the company. F test results show the variable ROA, managerial ownership, institutional ownership, independent commissioners and audit committees together have a significant effect on firm value.
Keywords: Financial performance; good corporate governance; Company Value.

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kinerja keuangan (ROA) dan good corporate governance (kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris  independen  dan  komite  audit)  terhadap  nilai perusahaan (PBV) Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. Metode penelitian yang digunakan adalah analisis  regresi  linear  berganda.  Hasil  uji  korelasi  menunjukkan  ROA,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan institusional,  komisaris  independen  dan  komite  audit  memiliki  kontribusi  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar 74,5%. Hasil uji t menunjukkan variabel ROA, kepemilikan institusional dan komite audit berpengaruh secara signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  kepemilikan  institusional  dan  komisaris  independen  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  F  menunjukkan  variabel  ROA,  kepemilikan manajerial, kepemilkan institusional, komisaris independen dan komite audit secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Kinerja Keuangan; good corporate governance ; Nilai Perusahaan.

## I. PENDAHULUAN
Dunia bisnis di Indonesia yang semakin kompleks ditandai dengan menjamurnya perusahaan-perusahaan yang bergerak di berbagai bidang usaha. Hal ini tentu menjadi kondisi yang menguntungkan bagi masyarakat, karena dengan tersedianya berbagai macam produk dari berbagi jenis perusahaan akan memudahkan masyarakat dalam memenuhi kebutuhan hidupnya. Namun dari sisi lain dapat menimbulkan persaingan yang semakin ketat diantara perusahaan-perusahaan demi memengkan persaingan pasar. Hal ini mendorong perusahaan-perusahaan agar lebih efisien dan lebih selektif dalam beroperasi untuk mewujudkan tujuan perusahaan baik jangka pend¬ek maupun dalam jangka panjang. Salah satu strategi perusahaan dalam mencapai tujuannya adalah menjaga kinerja keuangan perusahaan  dengan  sebaik-baiknya.  Bagi  perusahaan,  meningkatkan  kinerja  keuangan  merupakan  suatu keharusan, agar saham perusahaan menarik bagi investor. Para investor melakukan overview suatu perusahaan dengan  melihat  rasio  keuangan  sebagai  alat  evaulasi  investasi,  karena  rasio  keuangan  mencerminkan  tinggi rendahnya nilai perusahaan (Puspitasari, 2012).
Kinerja keuangan merupakan prestasi kerja yang telah dicapai oleh perusahaan dalam suatu periode tertentu dan  tertuang  pada  laporan  keuangan  perusahaan  yang  bersangkutan.  Informasi  dari  laporan  keuangan  tersebut mempunyai  fungsi  selain  sebagai sarana  informasi  juga  sebagai  alat  pertanggung  jawaban  manajemen  kepada pemilik  perusahaan  dan  penggambaran  terhadap  indicator  keberhasil  perusahaan  serta  sebagai  bahan  dalam pertimbangan pengambilan keputusan.  Oleh karena itu para investor biasanya menggunakan informasi tersebut sebagai tolak ukur dalam melakukan transaksi jual-beli saham suatu perusahaan.
Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dapat dilakukan dengan cara mengukur kinerja tersebut, pengukuran kinerja keuangan dapat dilakukan dengan menggunakan salah satu analisis rasio keuangan yaitu return on assets (ROA).  Return  on  assets  (ROA)  sendiri  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang berasal dari aktivitas investasi atau ROA digunakan untuk mengukur kemampuan  manajemen  dalam  memperoleh  keuntungan  secara  keseluruhan.  ROA  yang  positif  menunjukkan bahwa  dari  total  aktiva  yang  digunakan  untuk  operasi  perusahaan  mampu  memberikan  laba  bagi  perusahaan. Sebaliknya  jika  ROA  negatif  menunjukkan  total  aktiva  yang  digunakan  tidak  memberikan  keuntungan.  Oleh karena itu dengan semakin positifnya nilai dari ROA maka akan menunjukkan kinerja keuangan yang baik pula yang akan diikuti dengan meningkatnya harga saham dari perusahaan tersebut.
Selain melalui pengukuran kinerja keuangan, penerapan good corporate governance merupakan suatu faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Good Corporate Governance sangat penting untuk perusahaan karena hal tersebut memegang peranan vital dalam pengembangan organisasi perusahaan di negara-negara berkembang. Good Corporate Governance merupakan tata kelola perusahaan yang menjelaskan hubungan antara berbagai pihak dalam perusahaan yang menentukan antara arah dan kinerja perusahaan. Proksi yang digunakan untuk mengukur Good Corporate  Governance yaitu kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, kepemilikan independen dan komite audit. Penerapan Good Corporate Governance secara langsung dapat menngkatkan nilai perusahaan yang dapat dilihat dari hasil kinerja manajemen dalam mengelola perusahaan, yaitu dengan mellihat harga pasar saham perusahaan.
Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  membuat  investor  tertarik  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut. Sebelum investor melakukan investasi saham pada sebuah perusahaan, mereka akan membuat penilaian saham terlebih dahulu berdasarkan informasi yang mereka dapatkan dari pasar modal.  Terdapat tiga jenis penilaian yang berhubungan dengan saham, yaitu nilai buku (book value), nilai pasar (market value) dan nilai intrinsic (intrinsic value).
Nilai  perusahaan  pada  dasarnya  dapat  diukur  melalui  beberapa  aspek,  salah  satu  ukuran  atau  proksi  yang digunakan adalah price book value (PBV) atau membandingkan harga pasar per lembar saham dengan nilai buku per  lembar  saham.  Price  Book  Value  mencerminkan  penilaian  investor  atas  setiap  ekuitas  yang  dimiliki  oleh perusahaan. Semakin besar rasio PBV semakin tinggi perusahaan dinilai oleh para pemodal relative dibanding dengan dana yang ditanamkan di perusahaan (Husnan, 2001).
Bisnis properti dan real estate merupakan bisnis yang sangat menggiurkan. Jumlah penduduk Indonesia yang sangat banyak dan membutuhkan tempat tinggal yang harus dipenuhi. Ini merupakan peluang bisnis yang sangat baik,  oleh  kerana  itu  bisnis  property  dan  real  estate  sangat  berkembang  di  Indonesia.  Banyak  masyarakat menginvestasikan modalnya di industri properti dan real estate dikarenakan harga tanah yang cenderung naik.
Berdasarkan data yang diperoleh dari laporan statistik yang dikeluarkan BEI pada tahun 2015-2017 nilai rata- rata  dari  Return  on  Asset  (ROA)  perusahaan  Property  dan  Real  Estate  tiap  tahunnya  mengalami  peningkatan. Ditahun 2015 rata-rata ROA sebesar 6,32% di tahun 2016 meningkat menjadi 6,52% sedangkan ditahun 2018 meningkat menjadi 7,48%. Nilai rata-rata dari kepemilikan manajerial perusahaan Property dan Real Estate tahun 2015-2017 mengalami fluktuasi. Ditahun 2015 rata-rata nilai kepemilikan manajerial sebesar 0,41% ditahun 2016 kepemilikan manajerial turun menjadi 0,39% sedangkan ditahun 2017 kepemilikan manajerial meningkat menjadi 1,06%.
Berdasarkan data yang diperoleh dari laporan statistik yang dikeluarkan BEI pada tahun 2015-2017 nilai rata- rata  dari  kepemilikan  institusional  perusahaan  Property  dan  Real  Estate  tiap  tahunnya  mengalami  penurunan. Ditahun  2015  rata-rata  kepemilikan  institusional  sebesar  65,38%  ditahun  2016  menurun  menjadi  62,67%  dan ditahun 2017 menurun menjadi 56,73%. Sedangkan untuk nilai Price to Book Value (PBV) dari tahun 2015-2017 mengalami fluktuasi. Ditahun 2015 nilai rata-rata PBV perusahaan Properti dan Real Estate sebesar 1,79% ditahun 2016 nilai rata-rata PBV menurun menjadi 1,49% dan ditahun 2017 nilai PBV meningkat kembali menjadi 1,54%

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## Analisis Laporan Keuangan
Menurut  Arifin  (2007)  analisis  laporan  keuangan  merupakan  proses  untuk  membedah  laporan  keuangan, menelaah masing-masing unsur dan menelaah hubungan di antara unsur tersebut dengan tujuan untuk memperoleh pengertian dan pemahaman yang baik dan tepat atas laporan keuangan. Kasmir (2017) analisis laporan keuangan perlu  dilakukan  secara cermat  dengan  mengunakan  metode  dan  teknik  analisis  yang  tepat  sehingga  hasil  yang diharapkan bernar-benar tepat pula. Kesalahan dalam memasukkan angka atau rumus akan berakibat pada tidak akuratnya  hasil  yang  hendak  dicapai.  Kemudian,  hasil  perhitungan  tersebut,  dianalisis  dan  diinterpretasikan sehingga  diketahui  posisi  keuangan  yang  sesungguhnya.  Berdasarkan  beberapa  pengertian  diatas,  dapat disimpulkan  bahwa  laporan  keuangan  adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  kondisi  keuangan perusahaan, prestasi kerja dan kinerja perusahaan dalam proses menghasilkan keputusan yang tepat.

## Analisis Rasio Keuangan
Kasmir  (2017)  mengungkapkan  analisis  rasio  keuangan  merupakan  kegiatan  membandingkan  angka-angka yang ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan angka lainnya. Perbandingan dapat dilakukan antara satu komponen dengan komponen dalam satu laporan keuangan atau antarkomponen yang ada di antara laporan keuangan. Kemudian angka yang diperbandingkan dapat berupa angka-angka dalam satu periode maupun beberapa periode. Berdasarkan pengertian diatas dapat disimpulkan bahwa analisis rasio keuangan adalah suatu analisis yang menggambarkan hubungan dua data keuangan atau lebih antara yang satu dengan yang lainnya. Analisis rasio keuangan berguna untuk menentukan kesehatan keuangan suatu perusahaan baik pada saat sekarang maupun masa mendatang.

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan salah satu faktor yang menunjukkan efektivitas dan efisiensi suatu organisasi dalam rangka mencapai tujuannya. Efektivitas apabila manajemen memiliki kemampuan untuk memilih tujuan yang tepat atau suatu alat yang tepat untuk mencapai tujuan yang telah ditetapkan. Kinerja keuangan yaitu hasil atau  prestasi  yang  telah  dicapai  oleh  manajemen  perusahaan  dalam  menjalankan  fungsinya  mengelola  aset perusahaan secara efektif selama periode tertentu (Rudianto, 2013).
Fahmi (2012) mengungkapkan kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan mengunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan dengan baik dan benar. Seperti dengan membuat suatu laporan keuangan yang telah memenuhi standar dan ketentuan dalam SAK (Standar Akuntasi Keuangan) atau GAAP ( General Aceptep Accounting Priciple ), dan lainnya.  Sutrisno (2009) mengungkapkan bahwa kinerja keuangan perusahaan merupakan prestasi yang dicapai perusahaan dalam suatu periode tertentu yang mencerminkan tingkat kesehatan perusahaan tersebut. Sehingga dapat disimpulkan bahwa, kinerja keuangan adalah analisis yang dilakukan untuk melihat prestasi yang dicapai perusahaan selama periode tertentu.

## Good Corporat Governance
Good corporate governance adalah sistem, proses dan seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara berbagai pihak yang berkepentingan ( stakeholder ). Dalam arti sempit, GCG mengatur hubungan antara pemegang saham, komisaris, dan dewan direksi demi tercapainya tujuan organisasi. GCG ini dimaksudkan untuk mencegah terjadinya  kesalahan-keselahan  yang  signifikan  dalam  strategi  perusahaan  dan  untuk  memastikan  bahwa kesalahan-kesalahan  yang  terjadi  dapat  diperbaiki  dengan  segera  (Haris,  2005). Good  corporate  governance (GCG) atau tata kelola organisasi adalah seperangkat hubungan yang terjadi antara manajemen, direksi, pemegang saham, dan stakeholder-stakeholder lainnya seperti pegawai, kreditor, dan masyarakat (Kurniawan, 2012). Dari beberapa  definisi  diatas,  maka  dapat  disimpulakan  bahwa  GCG  adalah  sistem  yang  mengatur,  mengelola  dan mengawasi  proses  pengendalian  usaha  untuk  menaikkan  nilai  perusahaan,  sekaligus  sebagai  bentuk  perhatian pada para pemegang saham, kreditor dan masyarakat.
Mekanisme corporate  governance yang  berhubungan  dengan  variable  penelitian  yang  diantaranya Kepemilikan  manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Komisaris  Independen,  dan  Komite  Audit.  Kepemilikan manajerial  meruapakan  jumlah  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  manajer,  komisaris,  dan  direksi. Kepemilikan saham ditunjukkan oleh saham yang dikuasai oleh investor dalam bentuk presentasi dari total jumlah saham  beredar  (Sugiarto,  2009).  Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  saham  oleh  pihak  institusi lain, yaitu kepemilikan oleh perusahaan lain, bank, dan institusi lainnya. Komisaris independen adalah anggota
komisaris yang tidak mempunyai hubungan afiliasi dengan anggota komisaris lainnya, anggota dewan direksi, dan  pemegang  saham  pengendali.  Komisaris  independen  berjumlah  proporsional  dengan  jumlah  saham  yang dimiliki oleh non-pemegang saham pengendali lainnya (Samsul. 2006). Komite audit adalah komite yang dibentuk oleh  dewan  komisaris  perusahaan  tercatat,  yang  anggotanya  diangkat  dan  diberhentikan  oleh  dewan  komisaris untuk membantu melakukan pemeriksaan atau penelitian yang dianggap perlu terhadap pelaksanaan fungsi direksi dalam mengelola perusahaan tercatat.

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan harga jual perusahaan yang dianggap layak oleh calon investor sehingga ia mau membayarnya, jika suatu perusahaan akan dijual. Bagi perusahaan yang menjual sahamnya ke masyarakat (go public),  indikator  nilai  perusahaan  adalah  harga  saham  yang  diperjual  belikan  di  bursa  efek.  Pendapat  ini didasarkan  atas  pemikiran  bahwa  peningkatan  harga  saham  identik  dengan  peningkatan  kemakmuran  para pemegang  saham,  dan  peningkatan  harga saham  identik  dengan  peningkatan  nilai  perusahaan  (M.  Fuad,  dkk., 2006). Nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai pasar karena nilai perushaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Berbagai kebijakan yang diambil oleh manajemen dalam upaya untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik dan para pemegang saham yang tercermin pada harga saham (Brigham & Houston, 2006). Nilai Perusahaan dapat didefinisikan  sebagai  tujuan  memaksimumkan  nilai  sekarang  atau  Present  Value  semua  keuntunganpemegang saham akan meningkat apabila harga saham yang dimiliki meningkat (Sartono, 2012).
Harga saham dan nilai perusahaan mengikhtisarkan penilaian kolektif investor tentang seberapa baik keadaan suatu perusahaan, baik kinerja saat ini maupun prospek masa depannya.  Oleh sebab itu, peningkatan harga saham mengirimkan  sinyal  positif  dari  investor  kepada  manajer.  Itulah  sebabnya  kompensasi  menajemen  puncak dikaitkan  dengan  harga  saham. Manajer  yang  memiliki  saham  di  perusahannya  akan  termotivasi  menigkatkan nilai  pasar  perusahaan.  Hal  ini  mengurangi  biaya  agensi  dengan  menyelaraskan  kepentingan  dan  pemegang saham. Inilah keuntungan penting go puclic. Perusahaan tertutup tidak bisa menggunakan harga saham sebagai ukuran kinerja. Perusahaan masih bisa mengkompensasi manajer dengan saham, tapi saham itu tidak akan dinilai di pasar keuangan.

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan pada perusahan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini dilakukan secara  tidak  langsung  ke  perusahaan  dengan  mengakses  situs  resmi  BEI  yaitu  www.idx.co.id, www.finance.yahoo.com. Adapun objek penelitian ini adalah Kinerja Keuangan, Good Corporate Governance, dan Nilai Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Populasi yang digunakan dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan Properti dan Real Estate yang berjumlah 50 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), tahun populasi penelitian mencakup data perusahaan yang terdaftar di BEI tahun 2015-2018. Sampel diperolah dengan purposive  sampling, yaitu  memilih  sampel  dengan  kriteria  tertentu,  sehingga  sesuai  dengan  penelitian yang dirancang. Berdasarkan kriteria sampel yang telah ditetapkan di atas maka dari 50 perusahaan yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  diperoleh  9  sampel  perusahaan  Properti dan Real  Estate yang  datanya  sesuai dengan kebutuhan penelitian, sehingga dalam 4 tahun penelitian diperoleh 36 data pengamatan yang digunakan sebagai sampel dalam penelitian.
Pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  dokumentasi  yakni  dengan  menggunakan  jurnal, buku-buku, dan mengambil serta mengkaji data-data atau laporan keuangan perusahaan Properti dan Real Estate yang  diperoleh  dari  sumber  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2018,  yaitu  dari www.idx.co.id  dan www.finance.yahoo.com .  Menggunakan  analisis  korelasi  berganda multiple  correlation untuk  mengukur kekuatan asosiasi (hubungan) antara variabel independen dan variabel dependen.

## IV. HASIL/TEMUAN

## Koefisien Korelasi Linear Berganda
Korelasi linear berganda adalah alat ukur untuk mengetahui hubungan dua atau lebih variabel bebas terhadap satu variabel terikat.

## Tabel 1. Korelasi Linear Berganda
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,863 a ,745 ,702 98,20175 a. Predictors: (Constant), Komite Audit, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen, ROA, Kepemilikan Manajerial
Sumber: Data Sekunder (diolah)
Berdasarkan tabel 2. uji korelasi linear berganda diperoleh nilai R sebesar 0,863. Artinya, bahwa koefisien korelasi antara Return on Asset (ROA), kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen, dan komite audit terhadap Price to  Book Value (PBV) memiliki tingkat hubungan yang sangat kuat (Sugiono, 2017).
Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi (R 2 ) menunjukkan kontribusi variabel bebas terhadap variabel terikat. Berdasarkan tabel 2  diketahui  bahwa  koefisien  determinasi  yang  ditunjukkan  dari  nilai  R 2 sebesar  0,745.  Hal  ini  berarti  variabel Return  on  Asset (ROA),  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris  independen,  dan  komite audit  memberikan  kontribusi  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  74,5%.  Sedangkan  sisanya  sebesar  25,5% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan kedalam model penelitian. Adapun faktor lain yang tidak dimasukkan  kedalam  model  penelitian  adalah leverage,  size ,  kualitas  laba,  resiko  perusahaan,  deviden, pertumbuhan perusahaan dan harga saham.

## Persamaan Regresi Linear Berganda
Penelitian ini menggunakan analisis regresi linear berganda untuk mengetahui pengaruh variabel bebas yaitu Return  on  Asset (ROA),  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris  independen,  dan  komite audit terhadap Price to Book Value (PBV). Pengelolaan data dilakukan dengan aplikasi SPSS versi 22.
Tabel 2. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -450,629 177,298 -2,542 ,016 ROA 13,249 4,249 ,369 3,118 ,004 Kepemilikan Manajerial 43,892 19,161 ,318 2,291 ,029 Kepemilikan Institusional -,237 ,975 -,026 -,243 ,809 Komisaris Independen ,351 2,045 ,019 ,172 ,865 Komite Audit 154,566 61,696 ,352 2,505 ,018
a. Dependent Variable: PBV Sumber: Data Sekunder (diolah)
Berdasarkan ringkasan hasil uji regresi pada tabel 6.4 diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Y= -450,629+13,249X 1 +43,892X 2 -0,237X 3 +0,351X 4 +154,566X 5
Adapun interpretasi dari persamaan regresi linier berganda tersebut adalah:
1. Koefisien Return on Asset (ROA) sebesar 13,249 menunjukkan bahwa setiap kenaikan variabel ROA sebesar  1%,  maka  akan  mengakibatkan  nilai  perusahaan  naik sebesar  13,249  dengan  asumsi  variabel kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris  independen,  dan  komite  audit  dalam keadaan konstan.
2. Koefisien  kepemilikan  manajerial  sebesar  43,892  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  variabel kepemilikan  manajerial  sebesar  1%  maka  akan  mengakibatkan  nilai  perusahaan  naik  sebesar  43,892 dengan asumsi variabel ROA, kepemilikan institusional, komisaris independen, dan komite audit dalam keadaan konstan.
3. Koefisien  kepemilikan  institusional  sebesar  -0,237  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  variabel kepemilikan institusional sebesar 1%, maka akan mengakibatkan nilai perusahaan turun sebesar 0,237 dengan asumsi variabel ROA, kepemilikan manajerial, komisaris independen, dan komite audit dalam keadaan konstan
4. Koefiesien komisaris independen sebesar 0,351 menunjukkan bahwa setiap kenaikan variabel komisaris independen sebesar 1% maka akan mengakibatkan nilai perusahaan naik sebesar 0,351 dengan asumsi variabel  ROA,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  dan  komite  audit  dalam  keadaan konstan.
5. Koefisien  Komite  Audit  sebesar  154,566  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  variabel  komite  audit sebesar 1%, maka akan mengakibatkan nilai perusahaan naik sebesar 154,566 dengan asumsi variabel ROA,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  dan  komisaris  independen  dalam  keadaan konstan.

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Uji  F  ini  digunakan  untuk  melihat  apakah  secara  keseluruhan  variabel  bebas  mempunyai  pengaruh  yang bermakna teradap variabel terikat, dari hasil pengujian simultan diperoleh sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 843262,590 5 168652,518 17,489 ,000 b Residual 289307,539 30 9643,585 Total 1132570,129 35
a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), Komite Audit, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen, ROA, Kepemilikan Manajerial Sumber: Data Sekunder (diolah)
Berdasarkan tabel 3 di atas dapat dilihat bahwa model persamaan ini memiliki nilai signifikansi uji F sebesar 0,000. Karena memiliki nilai signifikansi lebih kecil dari nilai probabilitas (α = 0,05) yaitu sebesar 0,000 ini berarti menunjukan  bahwa Return  on  Asse (ROA),  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris independen dan komite audit secara simultan memiliki pengaruh terhadap Price to Book Value (PBV).

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Uji t digunakan untuk mengetahui apakah variabel-variabel independen memiliki pengaruh secara individual terhadap variabel dependen. Dengan menggunakan tingkat signifikansi 5% (α = 0,05).
1. Return on Asset (ROA)
Berdasarkan  tabel  6.7  didapatkan  nilai  variabel  ROA  (X 1 )  adalah  sebesar  3,118  dengan  tingkat signifikan sebesar 0,004, berarti 0,004 ≤ 0,05. Maka variabel ROA secara parsial mempunyai pengaruh signifikan terhadap PBV perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Kepemilikan Manajerial
Berdasarkan  tabel  6.7  didapatkan  nilai  variabel  kepemilikan  manajerial  (X 2 )  sebesar  2,291  dengan tingkat signifikan sebesar 0,029, berarti 0,029 ≤ 0,05. Maka variabel kepemilikan manajerial secara parsial  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap  PBV  perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Berdasarkan tabel 6.7 didapatkan nilai variabel kepemilikan institusional (X 3 ) sebesar -0,243 dengan tingkat signifikan sebesar 0,809, berarti 0,809 ≥ 0,05. Maka variabel kepemilikan institusional secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4. Berdasarkan  tabel  6.7  didapatkan  nilai  variabel  komisaris  independen  (X 4 )  sebesar  0,172  dengan tingkat signifikan sebesar 0,865, berarti 0,865 ≥ 0,05. Maka variabel komisaris inependen secara parsial mempunyai  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  PBV  perusahaan  property  dan  real  estate  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  tabel  3  didapatkan  nilai  variabel  komite  audit  (X 5 )  sebesar  2,505  dengan  tingkat  signifikan sebesar 0,018, berarti 0,018 ≤ 0,05. Maka variabel komite audit secara parsial mempunyai pengaruh signifikan terhadap PBV perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## V. PEMBAHASAN
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa rata-rata Return on Asset (ROA) dari 9 perusahaan Property dan Real Estate yang memiliki nilai tertinggi adalah PT Metropolitan Kentjana Tbk yaitu 16,41%. Di tahun 2015 PT  Metropolitan  Kentjana  Tbk  memiliki  nilai  ROA  sebesar  15,59%,  ditahun  2016  mengalami  peningkatan menjadi  18,15%  atau  meningkat  sebesar  16,42%,  disebabkan  oleh  meningkatnya  laba  sebelum  pajak  sebesar 34,77% dan total aset sebesar 15,81%. Ditahun 2017 mengalami penurunan menjadi 17,48% atau sebesar 3,69% yang disebabkan oleh menurunnya laba sebelum pajak sebesar 0,51% dan disisi lain total aset meningkat sebesar 32,6%. Dan ditahun 2018 menglami penurunan yaitu 14,41% atau sebesar 17,56% disebabkan oleh menurunnya laba sebelum pajak sebesar 15,40% dan disisi lain total aset meningkat sebesar 2,64%.
Rata-rata kepemilikan manajerial tertinggi dari 9 perusahaan Property dan Real Estate adalah PT Metropolitan Kentjana Tbk yaitu 3,61%. Ditahun 2015 PT Kentjana Tbk memiliki nilai kepemilikan manajerial sebesar 2,51%.
Ditahun  2016  kepemilikan  manajerial  menurun  menjadi  2,47%  atau  sebesar  1,6%  yang  disebabkan  oleh menurunnya jumlah saham yang dimiliki manajer sebesar 1,4%.  Ditahun 2017 kepemilikan manajerial meningkat kembali menjadi 4,72% atau sebesar 91,09% disebabkan oleh meningkatnya jumlah saham yang dimiliki oleh manajeri  sebesar  90,91%.  Sedangkan  ditahun  2018  kepemilikan  manajerial  tidak  mengalami  perubahan  yaitu masih mimiliki nilai sama dengan nilai ditahun 2017 yaitu 4,72%.
Rata-Rata kepemilikan institusional dari 9 perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang memiliki nilai tertinggi yaitu PT Metropolitan Land Tbk yaitu sebesar 80,39%. Ditahun 2015 PT Metropolitan  Land  Tbk  memiliki  nilai  kepemilikan  institusional  sebesar  80,39%.  Kepemilikan  institusional ditahun 2016 menurun menjadi 84,27% atau sebesar 5,19%, hal ini disebabkan oleh menurunnya jumlah saham yang  dimiliki  instasi  sebesar  5,19%.  Ditahun  2017  kepemilikan  institusi  mengalami  penurunan  kembali  yaitu 74,20% atau sebesar 11,95%, hal ini disebabkan oleh menurunnya jumlah saham yang dimiliki instasi sebesar 11,94%.  Sedangkan  ditahun  2018  memiliki  nilai  kepemilikan  institusi  yang  sama  dengan  ditahun  2017  yaitu 74,20%.
Rata-rata  komisaris  independen  dari  9  perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia yang memiliki nilai tertinggi yaitu PT Agung Podomoro Land Tbk sebesar 45,83%. Ditahun 2015 PT Agung Podomoro Land Tbk memiliki nilai komisaris independen sebesar 33,33%. Ditahun 2016 nilai komisaris independen mengalami peningkatan menjadi 50% atau sebesar 50,02%. Hal ini disebabkan menurunnya dewan komisaris  sebesar  33,33%.  Sedangkan  ditahun  2017dan  2018  memiliki  nilai  komisaris  independen  yang  sama dengan ditahun 2016 yaitu sebesar 50%. Rata-rata komite audit dari 9 perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang memiliki nilai tertinggi yaitu PT Metropolitan Land Tbk sebanyak 4. Dan tiap tahunnya dari 2015-2018 nilai komite audit yang dimiliki oleh PT Metropolitan Land Tbk yaitu sebanyak 4.
Rata-rata Price to Book Value (PBV) dari 9 perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  yang  memiliki  nilai  tertinggi  yaitu  PT  Metropolitan  Land  Tbk  sebesar  597,74%.  Ditahun  2015  PT Metropolitan Land Tbk memiliki nilai PBV sebesar 565,56%. Ditahun 2016 nilai PBV mengalami peningkatakan menjadi 657,24% atau sebesar 16,21%. Hal ini disebabkan oleh meningkatnya nilai buku saham (BV) sebesar 31,30%  dan  meningkatnya  harga  per  lembar  saham  sebesar  52,59%.  Ditahun  2017  nilai  PBV  mengalami peningkatan kembali yaitu 760,37% atau sebesar 15,69%. Hal ini disebabkan oleh meningkatnya nilai buku saham (BV) sebesar 22,52% dan meningkatnya harga per lembar saham sebesar 41,75%. Dan ditahun 2018 mengalami penurunan  yaitu  207,79%  atau  sebesar  46,37%.  Hal  ini  disebabkan  oleh  menurunnya  harga  per  lembar  saham sebesar 38,36% disisi lain nilai buku saham mengalami peningkatan sebesar 14,94%.
Hasil  uji  korelasi  linear  berganda  diperoleh  nilai R  sebesar  0,863.  Artinya  bahwa  koefisien  korelasi  antara Return  on  Asset  (ROA),  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris  independen  dan  komite audit terhadap nilai perusahaan memiliki tingkat hubungaan yang sangat kuat (Sudiono, 2008:250).
Berdasarkan hasil analisis koefisien determinasi yang menunjukkan nilai R2 sebesar 0,745 atau 74,5%. Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  ROA,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris independen dan komite audit memberikan kontribusi terhadap nilia perusahaan sebesar 74,5% , sedangkan sisanya sebesar 25,5% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian. Adapun faktor lain yang tidak dimasukkan kedalam model penelitian adalah Rasio likuiditas, rasio manajemen aset dan leverage.

## Pengaruh  Return  on  Asset  (ROA),  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris independen, dan komite audit terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil penelitian, menunjukkan bahwa ROA, kepemilikan manajerial,  kepemilikan institusional, komisaris  independen,  dan  komite  audit  berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini dapat dibuktikan dengan melihat hasil dari uji f yang menunjukkan bahwa model persamaannya memiliki nilai signifikansi 0,000 lebih kecil dari nilai α (0,05).
Hasil  tersebut  berarti  setiap  adanya  kenaikan  dan  penurunan nilai  perusahaan  dapat  dipengarui  oleh  ROA, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen, dan komite audit.

## Pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji-t)  diperoleh  nilai  Return  on  Asset    (ROA)  sebesar  3,118  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,004. Karena nilai signifikansi lebih kecil dari α (0,004 ≤ 0,05), maka hasil ini menunjukkan bahwa  Return  on  Asset  (ROA)  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Amalia  Nur  Chasanak  dan  Danial  Kartika  Adhi  (2017)  yang menyimpulkan variabel ROA berpengaruh positif signifikan terhadap PBV.
Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan profit yang cukup tinggi dapat menjadi sinyal yang bagus bagi kepercaayaan  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  karena  ada  harapan  return  yang  cukup
tinggi dari modal yang diinvestasikan. Permintaan saham yang tinggi menyebabkann nilai perusahaan meningkat. Hasil  penelitian  ini  didukung  dengan  teori  sinyal  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  earning  semakin meningkat merupakan sinyal bahwa perusahaan tersebut mempunyai prospek bagus di masa akan datang.

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji-t)  diperoleh  nilai  kepemilikan  manajerial  sebesar  2,291  dengan  tingkat signifikan  sebesar  0,029.  Karena  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  α  (0,029  ≤  0,05),  maka  hasil  penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini berbanding terbalik dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurfaza, dkk (2017) yang menyimpulkan variabel kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dalam  teori  keagenan,  asimetri  informasi  dapat  terjadi  antara  manajer  dengan  pemilik  perusahaan. Hal  ini dikarenakan manajer yang berinteraksi langsung pada kegiatan perusahaaan sehingga mempunyai informasi yang lengkap tentang perusahaan yang dikelolanya, sedangkan pemilik perusahaan tidak berinteraksi langsung pada kegiatan  perusahaan  melainkan  hanya  mengendalikan  laporan  yang  diberikan  oleh  manajer.  Semakin terkonsentrasinya  saham  yang  dimiliki  oleh  manajer  menjadikan  manajemen  lebih  mengoptimalkan  upayanya untuk  dapat  meningkatkan  kinerjanya  bagi  kepentingan  pemilik  dan  untuk  kepentingan  pribadi  sehingga prencanaan  yang  dilakukan  manajer  dilakukan  sesuai  dengan  kepentingan  pemegang  saham  yang  nantinya berdampak pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji-t)  diperoleh  nilai  kepemilikan  institusional  sebesar  -0,243  dengan  tingkat signifikan sebesar 0,809. Karena nilai signifikansi lebih besar dari α (0,809 ≥ 0,05), maka  hasil penelitian ini menenjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurfaza, dkk (2017) yang menyimpulkan variabel kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Menurut Jensen dan Meckling yang mencetuskan teori keagenan menyatakan bahwa kepemilikan institusional memiliki peranan yang sangat penting dalam meminimalisasi konflik keagenan. Keberadaan investor istitusional dianggap mampu menjadi mekanisme monitoring yang efektif dalam setiap keputusan yang diambil oleh manajer. Tetapi berbanding terbalik dengan teori asimetri yang menyatakan bahwa pemilik modal dalam hal ini investor akan sulit untuk mengontrol secara efektik tindakan yang dilakukan oleh manajer karena hanya memiliki sedikit informasi yang ada dalam hal ini informasi yang diterima antara manajer dan investor. Asimetri informasi akan menimbulkan informasi yang hanya menguntungkan satu pihak yaitu pihak manajer atau pihak internal karena lebih mengetahui prospek suatu perusahaan dibandingkan pihak luar.

## Pengaruh Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji-t)  diperoleh  nilai  komisaris  independen  sebesar  0,172  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,865. Karena nilai signifikansi lebih besar dari α (0,865 ≥ 0,05) maka hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa  komisaris  independen  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Perdana & Raharja (2014) yang menyimpulkan bahwa komisaris independen berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Aplikasi  teori  keagenan  dapat  terwujud  dalam  hak  dan  kewajiban  masing-maing  pihak  dengan  tetap memperhitungkan kemanfaatan secara keseluruhan. Kontrak kerja merupakan seperangkat aturan yang mengatur mengenai mekanisme bagi hasil, baik yang berupa keuntungan, return, maupun resiko-resiko yang disetujui oleh principal  dan  agen.  Kontrak  kerja  akan  menjadioptimal  apabila  menyajikan  unsur  fairness  yaitu  mampu menyeimbangkan  antara  kepentingan  principal  dan  agen  yang  secara  matematis  memperlihatkan  pelaksanaan kewajiban  yang  optimal  oleh  agen  dan  pemberian  insentif/imbalan  khusus  yang  memuaskan  dari  prinsipal  ke agen. Hal ini menunjukkan bahwa besar atau kecilnya proporsi komisaris independen dalam perusahaan bukan menjadi  jaminan  bahwa  dalam  perusahaan  tidak  terjadi  kecurangan  dalam  pelaporan  keuangan  perusahaan. Monitoring  yang  dilakukan  komisaris  independen  belum  dapat  mengurangi  perilaku  manajer  dalam memaksimalkan kepentingan pribadinya, sehingga nilai perusahaan tidak meningkat.

## Pengaruh Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji-t)  diperoleh  nilai  komite  audit  sebesar  2,505  dengan  tingkat  signifikansi sebesar 0,018. Karena nilai signifikansi lebih kecil dari α (0,018 ≤ 0,05) maka hasil penelitian ini menunjukkan bahwa  komite  audit  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  tidak  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurfaza, dkk (2017) yang menyimpulkan komite audit tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dalam teori sinyal, adanya komite audit menyebabkan peningkatan nilai perusahaan karena keberadaan komite audit yang baik akan memberi sinyal positif. Komite audit berperan untuk melakukan proses pengawasan pada pelaporan  keuangan  perusahaan  yang  dipilih  dan  dibentuk  oleh  dewan  komisaris  perusahaan,  dengan  adanya komite audit diharapkan dapat mengurangi konflik agensi sehingga laporan yang disampaikan kepada pihak-pihak yang berkepentingan dapat dipercaya sehingga membantuk meningkatkan nilai perusahaan dimata investor.

## VI. KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  mengenai  pengaruh  kinerja  keuangan  (ROA)  dan  GCG (kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris  independen  dan  komite  audit)  terhadap  nilai perusahaan  (PBV)  Properti  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2018  dengan menggunakan data sekunder yang telah dipublikasikan.
Dihasilkan  kesimpulan  yaitu  Return  on  Asset  (ROA),  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional, komisaris independen, dan komite audit memiliki hubungan terhadap nilai perusahaan yang positif sangat kuat yaitu sebesar 0,863 (R). Return on Asset (ROA), kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen,  dan  komite  audit  memberikan  kontribusi  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  74,5%  (R2).  ROA, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komisaris independen dan komite audit secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. ROA, kepemilikan manajerial, dan komite audit masing-masing berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, sedangkan kepemilikan institusional dan komisaris independen masing-masing tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Peneliti  selanjutnya  yang  melakukan  penelitian  dengan  tema  yang  serupa  diharapkan  dapat  menambahkan variabel indikator kinerja keuangan dan Good Corpotare Gevernance (GCG) dengan pengukuran lain sehingga pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  lebih  besar  lagi.  Penggunaan  sampel  yang  lebih  luas  dan  tidak  hanya menggunakan perusahaan properti dan real estate saja serta dapat menambah periode penelitian.

## REFERENSI
Amali, L,M., & Selvi, S. (2021). Pengaruh E-Banking Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. MANOR: JURNAL Manajemen dan Organisasi Review. Vol. 3 No. 1.
Arifin,  J.  (2007). Cara  Cerdas  Menilai  Kinerja  Perusahaan  (Aspek  Finansial  &  Non  Finansial)  Berbasis Komputer . PT. Alex Media Komputindo Kelompok Gramedia. Jakarta.
Bakri,  A,M.,  et  al.  (2022).  Analisis  Komparatif  Kinerja  Reksa  Dana  Saham  Syariah  Dan  Reksa  Dana  Saham Konvensional  Pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2016-2019. MANOR:  JURNAL  Manajemen  dan Organisasi Review. Vol. 4 No. 1.
Brigham, E,F., & Houston. (2006). Fundamental of Financial Managenent:  Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10 . Salemba Empat. Jakarta.
Fahmi, I. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Cetakan ke-2. Alfabeta. Bandung.
Fuad, M., et al. (2006). Pengantar Bisnis . PT Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
Haris, A. (2005). 7 Pilar Perusahaan Unggul . PT Gramedia Pustaka Utama. Jakarta
Haya,  N,H.  (2019).  Analisis  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. MANOR: JURNAL Manajemen dan Organisasi Review. Vol. 1 No. 1.
Husnan, S. (2001). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas . UPP AMD YKPN. Yogyakarta
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan . PT Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Kurniawan, A. (2012). Audit Internal Nilai Tambah Bagi Organisasi . BPFE. Yogyakarta.
Nurfaza, B,D., et al. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan. E-proceeding of management . Vol.4, No.3.
Pratama,  R,S.,  &  Raharja.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Corporate  Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan. Diponegoro Jurnal of Accounting . Vol. 3 No. 3 2014
Puspitasari,  R,E.  (2012).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  dan  Good  Corporate  Governance  sebagai  Variabel  Pemoderasi. Skripsi. Universitas Siliwangi. Tasikmalaya.
Riyadi, S., Dinar, D., & Setiawan, H. (2019).  Analisis Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Tambang Batu Bara Yang  Terdaftar  Di  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  Tahun  2016-2018. JURNAL  Manajemen  dan  Organisasi Review (MANOR). Vol. 1 No. 2.
Rudianto. (2013). Akuntansi Manajemen Informasi untuk Pengambilan Keputusan Strateris . Erlangga. Jakarta.
Samsul, M. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio . Erlangga. Jakarta.
Sartono, A. (2012). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4 . BPFE.Yogyakarta
Sugiarto. (2009). Struktur Modal, Struktur Kepemilikan Perusahaan, dan Permasalahan Keagenan dan Infromasi Asimetri . Selemba Empat. Jakarta
Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Ekonisia. Yogyakarta.
Tri, K., & Pratiwi. (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverage. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan , Vol 14, No. 2.