## Pengaruh Financial Literacy dan Modal Investasi terhadap Trading Activity
Investor Pemula di Bursa Efek Indonesia
Rini Frima 1 , Tafdil Husni 2* , Masyhuri Hamidi 3 , Fajri Adrianto 4
1) Politeknik Negeri Padang, 2,3,4) FEB Universitas Andalas
1) rinifrima1984@gmail.com , 2) tafdilhusni@gmail.com , 3) masyhurihamidi@eb.unand.ac.id,
4) fajriadrianto@eb.unand.ac.id, *Corresponding Author Diajukan : 31 Januari 2024 Disetujui : 5 Maret 2024
Dipublikasi : 1 Juli 2024

## ABSTRACT
This empirical study aims to test and analyze the influence of financial literacy and investment capital on the trading activity of beginner investors on the Indonesia Stock Exchange (BEI). This research was conducted on Politeknik Negeri Padang Accounting Department students who have had a Rekening Dana Nasabah (RDN) on the IDX for less than 1 (one) year. The research sample is students who have taken  courses  in  financial  management  and  capital  markets.  The  trading  activity  observed  is  the frequency  of  share  buying  and  selling  transactions  on  the  IDX  from  April  1  to  June  30,  2022. Investment  capital  is  the  amount  of  rupiah  deposited  to  RDN  at  the  start  of  the  transaction.  54 respondents  participated  in  this  research  and  the  data  was  processed.  The  data  obtained  were processed and analyzed using descriptive statistical and multiple linear regression using SPSS 26. The results of the study showed that partially, investment capital had a positive effect on trading activity, while financial literacy did not affect trading activity. However, the investment capital and financial literacy variables influence the trading activity of beginner investors on the IDX in 2022.

## Keywords: Capital Investment, Investors, Financial Literacy, Investment Capital and Trading
Activity

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  adalah  pasar  di  mana  perdagangan  jangka  panjang  aset  keuangan  berlangsung,  dan juga merupakan pasar di mana berbagai instrumen keuangan diperdagangkan. Pasar modal berfungsi sebagai  sarana  pembentukan  modal  dan  akumulasi  dana  untuk  perusahaan  atau  emiten  (Mutia  Evi Kristhy  et  al.,  2022).  Pasar  modal  memainkan  peran  aktif  dalam  memperbaiki  kondisi  ekonomi domestik dan mendorong pembangunan ekonomi suatu negara (Imobighe, 2015). Hal ini tentunya juga memberikan  peluang  bagi  publik  untuk  mendapatkan  keuntungan  dan  memungkinkan  perusahaan untuk mencari dana untuk membiayai kegiatan bisnis mereka.
Modal  awal investasi atau  jumlah  uang  yang  diinvestasikan  oleh  seorang  individu  saat  memulai investasi  di  pasar modal, memiliki  peran  yang  signifikan  dalam menentukan  tingkat  partisipasi  dan aktivitas seorang investor di pasar modal (Dewi et al., 2018).  Modal awal yang lebih besar mungkin memungkinkan investor untuk melakukan berbagai jenis transaksi, termasuk trading aktif, diversifikasi portofolio,  dan  pengelolaan  risiko  dengan  lebih  efektif.  Sebaliknya,  modal  awal  yang  lebih  kecil mungkin membatasi pilihan dan aktivitas investasi seseorang (Sipahutar et al., 2023).
Literasi keuangan, yaitu pengetahuan dan pemahaman tentang konsep keuangan dan investasi, juga merupakan faktor penting yang memengaruhi perilaku investor di pasar modal (Farida et al., 2023). Investor yang memiliki tingkat literasi keuangan yang tinggi cenderung membuat keputusan investasi yang lebih baik, memahami risiko dan return investasi, serta mampu mengelola portofolio investasi mereka  dengan  lebih  efektif  (Alderighi,  2018;  Talwar  et  al.,  2021).  Sebaliknya,  kurangnya  literasi
keuangan  dapat  menyebabkan  investor  membuat  keputusan  investasi  yang  kurang  tepat,  rentan terhadap manipulasi pasar, dan mengalami kerugian finansial.
Di Indonesia, pasar modal telah mengalami perkembangan yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Namun, masih ada tantangan yang perlu diatasi untuk meningkatkan partisipasi investor dan meningkatkan  efisiensi  pasar  modal.  Salah  satu  tantangan  utama  adalah  rendahnya  tingkat  literasi keuangan  di  kalangan  masyarakat  Indonesia.  Data  yang  ditunjukkan  oleh  OCBC  NISP Financial Fitness Index , masyarakat Indonesia masih memiliki tingkat literasi yang rendah pada tahun 2021 yaitu 37,72  dari  total  skor  100. Sekitar 85,6%  generasi  milenial  dinyatakan  kurang sehat  secara finansial dikarenakan  pemahaman  generasi muda  yang tidak  tepat mengenai  pengelolaan keuangan  sehingga perlu dibekali bagaimana  mengelola keuangan yang baik. Artinya, saat ini masih banyak investor di Indonesia yang tidak memiliki pemahaman yang memadai tentang produk investasi, risiko pasar, dan strategi  investasi  yang  tepat.  Tentunya  hal  ini  dapat  menghambat  pertumbuhan  pasar  modal  dan meningkatkan risiko investasi.
Sejumlah  penelitian  sebelumnya  telah  mengeksplorasi  hubungan  antara  modal  awal  investasi, literasi keuangan, dan aktivitas trading investor di pasar modal. Namun, masih ada kekurangan dalam literatur  yang  ada,  seperti  kurangnya  fokus  pada  konteks  pasar  modal  Indonesia,  kurangnya penggunaan sampel yang representatif, dan ketidakjelasan mengenai mekanisme pengaruh modal awal investasi dan literasi keuangan terhadap aktivitas trading investor.
Penelitian ini bertujuan untuk mengisi kesenjangan dalam literatur yang ada dengan menyelidiki pengaruh modal awal investasi dan literasi keuangan terhadap aktivitas trading investor di pasar modal Indonesia. Penelitian ini akan menggunakan metode kuantitatif untuk menganalisis data dari sejumlah responden investor di pasar modal Indonesia. Hasil penelitian diharapkan dapat memberikan wawasan baru tentang faktor-faktor yang memengaruhi aktivitas trading investor dan memberikan rekomendasi kebijakan untuk meningkatkan partisipasi investor dan efisiensi pasar modal.

## STUDI LITERATUR
Teori pengambilan keputusan investasi di pasar modal oleh investor individu melibatkan faktor-faktor yang  memengaruhi  keputusan  investasi.  Berdasarkan  penelitian  terdahulu,  perilaku  investor  dalam pengambilan keputusan investasi dipengaruhi oleh faktor demografi seperti usia (Chandra et al., 2017), gender (Cupák et al., 2021), pekerjaan (Chandra et al., 2017) dan latar belakang pendidikan dan literasi keuangan  (Lusardi  et  al.,  2010).  Selain  itu,  aspek  psikologis  seperti  profil  dan  preferensi  risiko (Kannadhasan,  2015;  Maya  Damayanti  &  Wicaksana,  2021;  ), coqnitive  bias dan overconfidence (Ekholm & Pasternack, 2008) juga mempengaruhi keputusan investasi di pasar modal.  Artinya Faktor- faktor  seperti  pengetahuan  tentang  investasi  (Graham  et  al.,  2009),  pengendalian  emosi  (Pradhana, 2018),  belajar  dari  pengalaman  (Fachrudin  &  Fachrudin,  2016),  serta  pemahaman  mekanisme perdagangan  juga  turut  menentukan  perilaku  investor  dalam  transaksi  saham  khususnya  dalam aktivitas trading saham di pasar modal.
Trading activity atau aktivitas perdagangan merujuk pada pembelian dan penjualan asset  seperti saham,  obligasi,  mata  uang,  dan  komoditas  dalam  jangka  waktu  yang  relatif  singkat  (Liivamägi, 2016). Trading activity merupakan aktivitas berdagang yang dapat memberikan keuntungan dalam rentang  waktu  yang  pendek.  Dengan  berkembanganya  teknologi  informasi  dan  saat  ini  aktivitas trading sudah  dapat  dilakukan  secara  online  oleh  investor  retail.  Fasilitas  online  trading membuat investor memiliki fleksibilitas terhadap waktu. Hal tersebut membuat investasi diminati di kalangan masyarakat ataupun mahasiswa yang tergolong investor individu pemula (Nugraha & Rahadi, 2021).
Financial literacy merupakan kemampuan seseorang untuk memahami dan menerapkan     berbagai keterampilan  keuangan  secara  efektif,  termasuk  pengelolaan  keuangan  pribadi,  perencanaan keuangan,  investasi,  manajemen  hutang,  dan  pengambilan  keputusan  keuangan  yang  bijaksana (Lusardi & Mitchell, 2014).  Literasi keuangan mengacu pada pengetahuan dan keterampilan yang diperlukan bagi individu untuk mengelola keuangan mereka secara efektif dan membuat keputusan keuangan yang tepat (Munawar et al., 2020). Finansial literasi melibatkan pemahaman konsep seperti menabung, investasi, penganggaran, dan penanganan pinjaman dan bunga. Literasi keuangan sangat
penting bagi individu untuk mencapai tujuan keuangan jangka pendek dan jangka panjang dan untuk memiliki kendali atas uang dan kesejahteraan (Zaimovic et al., 2023).
Kurangnya  literasi  keuangan  dapat  menyebabkan  keputusan  keuangan  yang  buruk  dan menghambat kemampuan seseorang untuk mengelola keuangan mereka secara efektif. Pemerintah dan  lembaga  pendidikan  memainkan  peran  penting  dalam  mempromosikan  dan  mengembangkan literasi keuangan di kalangan masyarakat. Inisiatif seperti program pendidikan keuangan di sekolah dan universitas, serta pembentukan unit penasihat keuangan pelanggan oleh lembaga keuangan, dapat membantu meningkatkan literasi keuangan dan mendorong inklusi keuangan (Maya Damayanti & Wicaksana, 2021).
Seseorang  yang  memiliki  pengetahuan financial  literacy yang  baik  maka  semakin  besar kemungkinan dia memiliki perilaku keuangan yang baik,  termasuk dalam hal trading activity . Hal ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  Munawar  et  al.,  (2020)  yang  menyatakan financial  literacy berpengaruh terhadap          pengelolaan dan perilaku keuangan. Namun, menurut hasil penelitian Lusardi (2019) financial literacy tidak selalu berpengaruh terhadap perilaku keuangan seseorang, ada faktor lain yang mempengaruhi perilaku keuangan, seperti faktor psikologis dan  lingkungan sosial. Oleh karena  itu,  meskipun  seseorang  memiliki  tingkat financial  literacy yang  tinggi,  hal  tersebut  tidak selalu menjamin bahwa ia akan memiliki perilaku keuangan yang baik.
Modal investasi adalah suatu hal yang tidak dapat dipisahkan dalam berbisnis, berinvestasi, dan berbagai aktivitas lainnya yang memiliki tujuan untuk  memperoleh keuntungan maupun penghasilan dimasa depan. Modal investasi merujuk pada modal awal yang dibutuhkan investor untuk memulai melakukan  investasi  di  pasar  modal.  Pemerintah  Indonesia  melalui  OJK  pada  tahun  2014  telah memberikan kemudahan bagi investor retail untuk ikut berpartisipasi dalam pasar saham BEI dengan modal  awal  sebesar  Rp.100.000,  dan  kebijakan  OJK  telah  memberikan  dampak  terjadinya pertumbuhan jumlah investor ritel di Indonesia. Berdasarkan data KSEI pada November 2022, jumlah investor  pasar  modal  yang  mengacu  pada  Single  Investor  Identification  (SID)  telahmencapai 10.000.628, dengan komposisi jumlah investor lokal sebesar 99,78%
Dalam investasi, semakin tinggi return yang ditawarkan, semakin tinggi pula risiko yang harus ditanggung  investor.  Oleh  karena  itu,  semakin  besar  modal  investasi  yang  dimiliki  oleh  seorang investor,  semakin  besar  pula  kemampuannya  untuk  menanggung  risiko  yang  lebih  besar  dalam melakukan trading  activity .  Investor  yang  memiliki  modal  investasi  yang  besar  juga  dapat memanfaatkan strategi trading activity yang lebih kompleks dan berisiko tinggi, seperti short telling atau margin  trading (Jones  et  al.,  2022).  Investor  yang  memiliki  modal  investasi  yang  besar cenderung merasa lebih percaya diri dalam mengambil keputusan trading , karena mereka memiliki kemampuan secara finansial yang lebih besar untuk menanggung kerugian yang mungkin terjadi. Hal ini sesuai dengan Teori Keputusan yang menyatakan semakin besar modal investasi yang dimiliki maka  investor  akan  semakin  percaya  diri  dalam  mengambil  keputusan  dalam trading  activity, sehingga dapat memperoleh  keuntungan  yang lebih tinggi.  Hal ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Dewi  et  al.,  2018)  menunjukkan  bahwa  semakin  besar modal  yang  dimiliki investor,  semakin  tinggi  pula abnormal  return yang  dihasilkan  dari trading  activity ,  yang  artinya semakin besar modal yang dimiliki oleh seorang investor, semakin aktif pula trading activity yang dilakukan.  Hal  ini  dapat terjadi  karena investor merasa  lebih percaya  diri  dan mampu  mengambil risiko yang lebih besar dalam melakukan trading activity . Namun, perlu diingat bahwa semakin besar modal investasi yang dimiliki oleh seorang investor semakin besar pula risiko yang harus ditanggung.
Berdasarkan review penelitian terdahulu dapat dikatakan bahwa terdapat pengaruh positif antara financial  literacy dan  modal  investasi  terhadap trading  activity .  Semakin  tinggi  tingkat financial literacy dan semakin besar modal investasi yang dimiliki, maka kemungkinan individu tersebut akan lebih aktif dalam melakukan trading (Chiah et al., 2022) . Hal ini sejalan dengan Teori Keputusan yang menyatakan semakin besar modal investasi yang dimiliki maka semakin besar pula keuntungan yang didapat. Namun, semakin besar modal investasi semakin besar pula risiko yang dihadapi. Jadi jika seseorang memiliki modal investasi dan dapat memahami risiko melalui pemahaman mengenai financial  literacy maka  dapat  mengambil  keputusan  yang  baik  dan  efektif  pada  saat  melakukan trading activity (Ramandhanty et al., 2021).

## METODE
Populasi dalam penelitian ini adalah investor pemula yang berstatus sebagai mahasiswa mahasiswa Jurusan Akuntansi Politeknik Negeri Padang. Sampel dalam penelitian ini ditentukan dengan metode purposive sampling dengan kriteria:
1. Mahasiswa Jurusan Akuntansi PNP yang telah menjadi investor di IDX kurang dari 1 (satu) tahun.
2. Telah memperoleh matakuliah manajemen keuangan dan pasar modal.
3. Melakukan aktifitas trading saham di IDX selama 01 April sampai dengan 30 Juni tahun 2022.
Penelitian  ini  menguji  pengaruh  variabel  Modal  Investasi  dan  finansial  literasi  sebagai  variable independent terhadap Trading activity sebagai variable dependen pada investor pemula di IDX pada tahun  2022.  Berikut  adalah  Tabel  Definisi  Operasional  Variabel  dan  Pengukuran  yang  digunakan dalam penelitian:
Tabel 1. Definisi Operasional Variabel Variabel Definisi dan Pengukuran Sumber Trading Activity (Y) Trading  activity investor  adalah  kegiatan  membeli  dan  menjual saham atau instrumen keuangan lainnya secara  aktif dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan dari pergerakan harga pasar. Graham et al., (2009) Finansial Literasi (X1) Financial literacy adalah kemampuan individu untuk memahami dan menggunakan berbagai keterampilan keuangan, termasuk manajemen keuangan pribadi, penganggaran, dan investasi. Paolo Stella et al., (2020) Modal Investasi (X2) Modal investasi diukur dengan jumlah modal yang dikeluarkan oleh setiap mahasiswa pada saat melakukan trading activity pada berbagai sekuritas.  Pada  penelitian  modal  investasi  diukur  dengan menggunakan logaritma natural (Ln) Wardani (2020)
Metode  analisis  yang  digunakan  untuk  menganalisis  data  dan  menguji  hipotesis  yaitu  dengan menggunakan analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi linear berganda, dan uji hipotesis dengan menggunakan bantuan SPSS versi 26.

## HASIL

## Hasil Statistik Deskriptif
Secara  statistik  deskriptif  variable  finansial  literasi,  modal  investasi  dan trading  activity investor pemula di IDX dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 2. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Variabel N Minimum Maximum Rata-rata Std.Deviation Financial Literacy 54 50.00 90.00 70.0000 9.31625 Modal Investasi 54 10.82 14.36 123.530 0.81385 Trading Activity 54 2.00 20.00 10.1111 4.74507

## Sumber : Data diolah penulis menggunakan SPSS 26
Sebanyak 54 sampel diolah dalam penelitian ini, menunjukkan angka skor finansial literasi investor adalah 70, dengan modal investasi rata-rata Rp. 123.530 dan aktivitas trading sebanyak 10 kali. Berikut adalah karakteristik responden dilihat dari berbagai indikator seperti: jumlah modal yang disetor, jenis kelamin, sekuritas yang digunakan, frekuensi trading, dan pengetahuan mengenai financial literacy . Berikut adalah hasil pengolahan statistik deksriptif dari beberapa karakteristik responden. Berdasarkan jumlah modal yang disetorkan berikut adalah tabel statistik deskriptif  responden :
Tabel 3. Karakteristik berdasarkan modal investasi
Berdasarkan Modal Investasi Jumlah % 100-500rb 46 85% 501-1jt 4 7% >1 jt 4 7% Total 54 100%
Sumber : Data diolah 2022
Dari  tabel  diatas  terlihat  bahwa  46  responden  atau  85%  investor  memiliki  modal  investasi  kecil dengan rentang modal 50 s/d 500 ribu. Selanjutnya diikuti oleh responden yang memiliki rentang modal investasi 501 ribu s/d 1 juta dan > 1 juta yang masing-masingnya berjumlah 4 responden atau 7% investor. Karakterisitik responden dari jenis kelamin terlihat pada tabel 4 berikut:
Tabel 4. Karakteristik berdasarkan jenis kelamin Berdasarkan Jenis Kelamin Jumlah % Laki-laki 4 7% Perempuan 50 93% Total 54 100% Sumber : Data diolah 2022
Dilihat  dari  jenis  kelamin  sampel  terlihat  bahwa  mayoritas  responden  memiliki  jenis  kelamin perempuan yaitu  berjumlah  50  responden  atau  93%.  Sedangkan  untuk  responden  dengan  jenis kelamin  laki- laki  hanya  berjumlah  4  responden  atau  7%.  Karakteristik  responden  dilihat  dari sekuritas yang dipilih dapat dilihat dari pada tabel 5 berikut:
Tabel 5. Karakteristik berdasarkan sekuritas
Berdasarkan Sekuritas Jumlah % MNC 16 30% Ajaib 20 37% Permata Bank 2 4% Indo Premier IPOT 13 24% Panin 2 4% Stockbit 1 2% Total 54 100%

## Sumber : Data diolah 2022
Dilihat dari sekuritas yang dipilih terlihat ada 6 sekuritas yang dijadikan tempat melakukan aktivitas trading. Sekuritas yang paling banyak dipakai oleh responden adalah sekuritas ajaib yaitu sebanyak 20 responden atau 37%. Sedangkan untuk sekuritas yang paling sedikit dipakai adalah  sekuritas stockbit yaitu berjumlah 1 responden atau 2%. Karakteristik responden berdasarkan frekuensi jual beli saham yang dilakukan selama jangka waktu trading dapat dilihat pada tabel 6 berikut:
Tabel 6. Karakteristik berdasarkan frekuensi trading Frekuensi Trading Jumlah % Rendah (2-8) 23 43% Sedang (9-15) 22 41% Tinggi (16-20) 9 17% Total 54 100% Sumber : Data diolah 2022
Berdasarkan frekuensi trading yang dilakukan selama 3 (tiga) bulan terlihat bahwa frekuensi trading rendah  dengan  rentang  2-8  trading  berjumlah  23  responden  atau  43%.  Kemudian  diikuti  oleh frekuensi trading sedang dengan rentang 9-15 trading berjumlah 22 responden atau 41%. Selanjutnya, frekuensi trading tinggi dengan rentang 16-20 trading berjumlah 9 responden atau 17%. Karakteristik responden berdasarkan tingkat finansial literasi yang dimiliki dapat dilihat pada tabel 7 berikut:
Tabel 7. Karakteristik berdasarkan financial literacy Tingkat Financial Literacy Jumlah % Rendah (50 dan 60) 14 26% Sedang (70 dan 80) 39 72% Tinggi (90) 1 2% Total 54 100% Sumber : Data diolah 2022
Berdasarkan tingkat pengetahuan investor mengenai ilmu keuangan dapat dilihat nilai terendah yaitu 50 dan nilai tertinggi yaitu 90. Selanjutnya juga dapat dilihat dari tabel diatas bahwa responden yang memiliki financial  literacy rendah  dengan  nilai  50  dan  60  berjumlah  14  responden  atau  26%, responden yang  memiliki financial literacy sedang dengan nilai 70 dan 80 berjumlah 39 responden atau 72%, dan responden yang memiliki financial literacy tinggi dengan nilai 90 berjumlah 1 responden atau 2%.

## Hasil Uji Regresi Berganda
Uji statistic regersi linear berganda digunakan untuk melihat menjawab hipotesis pengaruh variable independent terhadap variable dependen penelitian ini. Selain itu juga digunakan untuk menentukan persamaan regresi antar variable. Berikut adalah hasil statistic uji t:
Tabel 8. Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Variabel Nilai Koefisien Regresi t Sig. (Constant) -23.806 -2.662 0.010 Financial Literacy 0.126 1.910 0.062 Modal Investasi 2.032 2.693 0.010
Sumber : Data olahan penulis menggunakan SPSS 26 (2022)
Dari hasil persamaan regresi linier berganda diatas dapat disimpulkan dari nilai konstanta jika variabel bebas financial literacy (X1) dan modal investasi (X2) bernilai 0, maka trading activity (Y) sebagai variabel terikat nilainya adalah -23,806. Koefisien regresi b1 financial literacy (X1) sebesar 0,126 yang artinya setiap kenaikan 1% financial literacy akan meningkatkan trading activity sebesar 0,126 dan sebaliknya,  setiap penurunan financial  literacy 1%  akan menurunkan trading  activity sebesar  0,126 dengan asumsi bahwa  variabel lainnya tetap. Koefisien regresi b2 modal investasi (X2) sebesar 2,032 yang  artinya  setiap  kenaikan  1% modal investasi akan meningkatkan trading activity sebesar 2,032 dan sebaliknya. Sementara itu, setiap penurunan modal investasi 1% akan menurunkan trading activity sebesar  2,032  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lainnya  tetap.  Berdasarkan  hasil  tabel  8  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa financial  literacy tidak  berpengaruh  terhadap trading  activity dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,062  >  0,05.  Sementara  itu  modal  investasi  memiliki  pengaruh  yang  positif terhadap trading activity dengan tingkat signifikasi sebesar 0,010 < 0,05.

## PEMBAHASAN
Dari  hasil  pengolahan  data  diatas  terlihat  bahwa  mayoritas  investor  pemula  berinvestasi  dalam jumlah modal yang sangat kecil yaitu berkisar antara Rp. 100.000,- sampai dengan Rp. 500.000,- hai lini mengakibatkan investor pemula cenderung tidak dapat melakukan aktivitas trading lebih sering. Hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa rata-rata frekuensi trading investor pemula sangat rendah dengan  rata-rata  10x trading saja  selama  jangka  wkatu trading .  Walaupun  secara  literasi  investor
pemula  memiliki  pengetahuan  yang  cukup  memadai  mengenai  pengetahuan  keuangan  yang ditunjukkan dengan nilai rata-rata tingkat financial literacy sebesar 70, nilai tersebut didukung dengan data bahwa 72% investor pemula memiliki tingkat financial literacy sedang.
Sejalan  dengan  hasil  statsitik  deskriptif  diatas  pengujian  hipotesisi  mengunakan  uji-t  juga menunjukkan  hasil  yang  sejalan.  Penelitian  ini  mengungkapkan  bahwa financial  literacy tidak berpengaruh terhadap trading activity investor pemula. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan (Farida et  al.,  2023)  yang  menyatakan  pengetahuan  investasi  berpengaruh  terhadap  minat  generasi  muda melakukan investasi. Hal ini dapat disebabkan oleh beberapa faktor diantaranya; pertama adalah faktor psikologis  meskipun  memiliki  pemahaman  yang  baik  mengenai financial  literacy tetapi  faktor psikologis  dan  emosional  dapat  memainkan  peran  yang        kuat,  mengakibatkan  keputusan trading activity yang  dipengaruhi  oleh  rasa  takut,  keserakahan  atau trend pasar  yang  sedang  berkembang (Godden, 2012). Faktor yang kedua yaitu faktor demografis investor. Bayar et al., ( 2020) menyatakan bahwa  faktor  demografis  seperti  gender,  usia,  pekerjaan,  pendapatan,  status,  dan  pengalaman  dapat mempengaruhi  seseorang  dalam  pengambilan  keputusan  asset  berisiko.  Faktor  lain  yang  dapat menyebabkan finansial literasi tidak berpengaruh terhadap aktivitas trading investor di pasar saham adalah  pengukuran financial literasi  Paolo  Stella  et  al.,  (2020)  yang  digunakan dalam  penelitian ini tidak mampu menjelaskan keputusan trading/aktivitas trading yang dilakukan oleh investor pemula di BEI.  Artinya,  dibutuhkan  pengukuran  yang  lebih  spesifik  untuk  melihat  pengaruh  finansial  literasi terhadap  aktivitas  trading  di  pasar  saham.  Hal  ini  dikarenakan  aktivitas  trading  membutuhkan pengetahuan  yang  lebih  kompleks  dibandingkan  pengambilan  keputusan  lain  seperti  tabungan  atau asuransi. Setidaknya investor di pasar saham harus memiliki pengetahuan fundamental dan teknikal untuk dapat mempertahankan kinerja invetasi/portofolio yang baik di pasar saham (Burton et al., 2007).
Hasil penelitian ini juga menemukan bahwa modal investasi berpengaruh positif terhadap trading activity . Hal ini disebabkan karena modal investasi dapat digunakan sebagai sumber pendanaan dan dapat  meningkatkan  aktivitas  perdagangan (trading  activity) .  Semakin  besar  modal  investasi  yang dimiliki  oleh  seorang  investor,  semakin  besar  pula  kemampuannya  untuk  menanggung  risiko  yang lebih besar dalam melakukan trading activity serta semakin tinggi pula       aktivitas perdagangan (trading activity) di  pasar  modal  (Sipahutar  et  al.,  2023).  Hal  ini  sesuai  dengan  Teori  Keputusan  yang menyatakan  semakin  besar  modal  investasi yang  dimiliki  maka  investor  akan  semakin  percaya  diri dalam mengambil keputusan pada trading activity sehingga dapat memperoleh keuntungan yang lebih tinggi.  Hal  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fitriasuri  &  Simanjuntak  (2022)  yang menyatakan moda l minimal investasi berpengaruh terhadap keputusan investasi di pasar modal yang mana keputusan investasi berhubungan dengan aktivitas perdagangan (trading activity).

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis data yang telah dilakukan dan pembahasan yang telah diuraikan sebelumnya, maka dapat disimpulkan bahwa financial literacy tidak berpengaruh terhadap trading activity investor pemula  di  bursa  efek  indonesia.  Hal  ini  dikarenakan  meskipun       memiliki  pemahaman  yang  baik mengenai financial literacy tetapi faktor psikologis dan emosional dapat memainkan peran yang kuat, mengakibatkan keputusan trading activity yang dipengaruhi oleh rasa takut, keserakahan, atau trend pasar yang sedang berkembang. Sementara itu, modal investasi berpengaruh positif terhadap trading activity .  Hal ini disebabkan karena modal investasi dapat digunakan sebagai sumber pendanaan dan dapat  meningkatkan  aktivitas  perdagangan (trading  activity) .  Semakin  besar  modal  investasi  yang dimiliki  oleh  seorang     investor,  semakin  besar  pula  kemampuannya  untuk  menanggung  risiko  yang lebih besar dalam melakukan trading serta semakin tinggi pula aktivitas perdagangan (trading activity) di  pasar  modal.  Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  dalam  hal  saran  untuk  penelitian  berikutnya diharapkan  dapat  melakukan  penelitian  pengembangan  pengukuran  finansial  literasi  yang  tepat aktivitas trading yang  lebih  kompleks  di  pasar  modal.  Penelitian  selanjutnya  juga  dapat mengembangan metode penelitian eksperimen untuk melihat perbedaan aktivitas trading pada berbagai treatment yang memungkin mempengaruhi.

## REFERENSI
Alderighi, S. (2018). The determinants of retail trading activity in emerging markets: A cross-market analysis. Global Finance Journal , 37 (September 2017), 152–167.
https://doi.org/10.1016/j.gfj.2018.05.001
Bayar, Y., Sezgin, H. F., Öztürk, Ö. F., & Şaşmaz, M. Ü. (2020). Financial Literacy and Financial Risk Tolerance  of  Individual  Investors:  Multinomial  Logistic  Regression  Approach. SAGE  Open , 10 (3). https://doi.org/10.1177/2158244020945717
Bollen, N. P. B., & Posavac, S. (2018). Gender, risk tolerance, and false consensus in asset allocation recommendations. Journal of Banking and Finance , 87 , 304–317. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2017.10.016
Burton, B., Maditinos, D. I., Theriou, N. G., & caron, C. (2007). Investors’ behaviour in the Athens Stock Exchange (ASE). Studies in Economics and Finance , 24 (1), 32–50. https://doi.org/10.1108/10867370710737373
Chandra, A., Sanningammanavara, K., & Nandini, A. S. (2017). Does individual heterogeneity shape retail  investor  behaviour? International  Journal  of  Social  Economics , 44 (5),  578–593. https://doi.org/10.1108/IJSE-04-2015-0097
Chiah, M., Tian, X., & Zhong, A. (2022). Lockdown and retail trading in the equity market. Journal of Behavioral and Experimental Finance , 33 , 100598. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2021.100598
Cupák,  A.,  Fessler,  P.,  &  Schneebaum,  A.  (2021).  Gender  differences  in  risky  asset  behavior:  The importance  of  self-confidence  and  financial  literacy. Finance  Research  Letters , 42 (October), 101880. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101880
Dewi, N. N. S. R. T., Adnantara, K. F., & Asana, G. H. S. (2018). Modal Investasi Awal Dan Persepsi Risiko  Dalam  Keputusan  Berinvestasi. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 2 (2),  173–190. https://doi.org/10.23887/jia.v2i2.15636
Ekholm,  A.,  &  Pasternack,  D.  (2008).  Overconfidence  and  investor  size. European  Financial Management , 14 (1), 82–98. https://doi.org/10.1111/j.1468-036X.2007.00405.x
Fachrudin,  K.  R.,  &  Fachrudin,  K.  A.  (2016).  The  Influence  of  Education  and  Experiance  toward Investment  Decision  with  Moderated  by  Financial  Literacy. Polish  Journal  of  Management Studies , 14 (2), 51–60. https://doi.org/10.17512/pjms.2016.14.2.05
Farida, Y. N., Matin, C. A., Suyono, E., Suparlinah, I., & Wiratno, A. (2023). Factors Influencing the Behavior of Young Investors’ Investment Decisions: the Emerging Market Analysis. Corporate and Business Strategy Review , 4 (2 Special Issue), 280–288.
https://doi.org/10.22495/cbsrv4i2siart7
Godden, C. J. (2012). Behavioral Finance. Encyclopedia of Business in Today’s World , 17 (1), 83–104. https://doi.org/10.4135/9781412964289.n76
Graham, J. R., Harvey, C. R., & Huang, H. (2009). Investor competence, trading frequency, and home bias. Management Science , 55 (7), 1094–1106. https://doi.org/10.1287/mnsc.1090.1009
Imobighe. (2015). The role of capital markets in the development of Nigerian economy. Journal of Economics and Sustainable Development , 6 (22), 141–147.
Jones, M. C., Zhang Xiaoyan, & Zhang Xinran. (2022). Retail Investors in the Pandemic Charles M. Jones, Xiaoyan Zhang and Xinran Zhang * June 4, 2022 . 2021 .
Kannadhasan, M. (2015). Retail investors’ financial risk tolerance and their risk-taking behaviour: The
role of demographics as differentiating and classifying factors. IIMB Management Review , 27 (3),
175–184. https://doi.org/10.1016/j.iimb.2015.06.004
Liivamägi, K. (2016). Investor education and trading activity on the stock market. Baltic Journal of Economics , 16 (2), 114–131. https://doi.org/10.1080/1406099X.2016.1189058
Lusardi, A. (2019). Financial literacy and the need for financial education: evidence and implications.
Swiss  Journal  of  Economics  and  Statistics , 155 (1),  1–8.  https://doi.org/10.1186/s41937-019- 0027-5
Lusardi,  A.,  &  Mitchell,  O.  S.  (2014).  The  economic  importance  of  financial  literacy:  Theory  and evidence. Journal of Economic Literature , 52 (1), 5–44. https://doi.org/10.1257/jel.52.1.5
Lusardi, A., Mitchell, O. S., & Curto, V. (2010). Financial Literacy among The Young. The Journal of Consumer Affairs , 44 (2), 358–380.
http://www.councilforeconed.org/wp/wp- content/uploads/2011/11/Financial-Literacy-for-Young-Lusardi.pdf
Maya  Damayanti,  S.,  &  Wicaksana,  P.  (2021).  Financial  Literacy  and  Risk  Profile:  an  Extensive Observation  on  Bank  Employees. Jurnal  Aplikasi  Manajemen , 19 (1),  175–186. https://doi.org/10.21776/ub.jam.2021.019.01.16
Munawar, A., Suryana, S., & Nugraha, N. (2020). Pengaruh Literasi Keuangan Dan Faktor Demografi Terhadap Pengambilan
Keputusan Berinvestasi. Akuntabilitas , 14 (2), 253–268. https://doi.org/10.29259/ja.v14i2.11480
Mutia Evi Kristhy, Dimas Prayoga, Juan Rios Ekaharap, & Gabriel Batistuta. (2022). Investasi Yang Beresiko  Dalam  Pasar  Modal. Jurnal  Komunikasi  Hukum  (JKH) , 8 (2),  88–96. https://doi.org/10.23887/jkh.v8i2.47125
Nugraha, B. A., & Rahadi, R. A. (2021). Analysis of Young Generations toward Stock Invest. Journal of Accounting and Investment , 22 (1), 80–103. https://doi.org/10.18196/jai.v22i1.9606
Paolo Stella, G., Filotto, U., & Maria Cervellati, E. (2020). A Proposal for a New Financial Literacy Questionnaire. International Journal of Business and Management , 15 (2), 34. https://doi.org/10.5539/ijbm.v15n2p34
Pradhana, W. R. (2018). Pengaruh Financial Literacy, Cognitive Bias, Dan Emotional Bias Terhadap Keputusan Investasi (Studi Pada Investor Galeri Investasi Universitas Negeri Surabaya). Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 6 (3), 108–117.
Ramandhanty, L. Della, Qomariyah S.Ak., M.BA., Ph.D., A., & Bemby, F. A. W. (2021). Effect of Financial Literacy and Risk Attitude on Investor Behavior. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga , 6 (2), 1108–1130. https://doi.org/10.20473/jraba.v6i2.174
Sipahutar, T. T. U., Sihombing, C. P., Manullang, F. B., & Hantono, H. (2023). Pengaruh Modal, SIA, Dan Pendapatan Terhadap Nilai Investasi Dengan Harga Saham Sebagai Variabel Moderating. Owner , 7 (3), 2246–2261. https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1591
Talwar, M., Talwar, S., Kaur, P., Tripathy, N., & Dhir, A. (2021). Has financial attitude impacted the trading  activity  of  retail  investors  during  the  COVID-19  pandemic? Journal  of  Retailing  and Consumer Services , 58 (October 2020), 102341. https://doi.org/10.1016/j.jretconser.2020.102341
Zaimovic, A., Torlakovic, A., Arnaut-Berilo, A., Zaimovic, T., Dedovic, L., & Nuhic Meskovic, M. (2023). Mapping Financial Literacy: A Systematic Literature Review of Determinants and Recent Trends. Sustainability (Switzerland) , 15 (12). https://doi.org/10.3390/su15129358