PERBEDAAN PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY (CSR) SEBELUM DAN SESUDAH BERLAKUNYA UU NOMOR 40 TAHUN 2007 TENTANG PERSEROAN TERBATAS
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI)
Yulinartati 1

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  :  (1) Pengaruh  Tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR)    terhadap  nilai perusahaan  (2)  Pengaruh  Tanggung  jawab  sosial  perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan persentase kepemilikan
manajemen  sebagai  variabel  moderator  (3)  Perbedaan  luas pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  periode  sebelum dan  sesudah  berlakunya  UU  Nomor  40  Tahun  2007  tentang Perseroan  Terbatas.Sampel  penelitian  ini  adalah  perusahaan  pada sektor manufaktur tahun 2006 - 2008 dengan menggunakan metode purposive  sampling.  Terdapat  34  perusahaan  yang  memenuhi kriteria  sebagai  sampel  penelitian.  Metode  analisis  pada  penelitian ini adalah analisis regresi sederhana dan analisis regresi berganda.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  pengungkapan Tanggung  jawab  sosial  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan. Kepemilikan manajemen sebagai variabel moderator  tidak  dapat  mempengaruhi  hubungan  pengungkapan Tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dan  nilai  perusahaan.  Terdapat perbedaan  luas  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan periode sebelum dan sesudah berlakunya Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas.
Kata  Kunci: Tanggung  jawab  sosial  perusahaan,  Nilai  Perusahaan, Kepemilikan Manajemen

## 1. LATAR BELAKANG MASALAH
Sejarah  perkembangan  akuntansi  berkembang  pesat  setelah  terjadi  revolusi industri  di  Inggris  (1760-1860),  hal  ini  menyebabkan  pelaporan  akuntansi  lebih banyak digunakan sebagai alat pertanggungjawaban kepada pemilik modal sehingga mengakibatkan  orientasi  perusahaan  lebih  berpihak  kepada  pemilik  modal. Para pemilik  modal,  yang  hanya  berorientasi  pada  laba  material,  telah  merusak keseimbangan kehidupan dengan cara menstimulasi pengembangan potensi ekonomi yang  dimiliki  manusia  secara  berlebihan  yang  tidak  memberi  kontribusi  bagi peningkatan  kemakmuran  mereka  tetapi  justru  menjadikan  mereka  mengalami penurunan kondisi sosial [Galtung & Kada (1995) dan Rich (1996) dalam Anggraini (2006)].
1 Dosen Jurusan Akuntansi FE Unmuh Jember
Tanggung  jawab  sosial  perusahaan (CSR), merupakan  wacana  yang  sedang mengemuka  di  dunia  perusahaan  multinational.  Wacana  ini  digunakan  oleh perusahaan dalam rangka mengambil peran menghadapi perekonomian menuju pasar bebas.  Perkembangan  pasar  bebas  yang  telah  membentuk  ikatan-ikatan  ekonomi dunia  dengan  terbentuknya  AFTA,  APEC  dan  sebagainya,  telah  mendorong perusahaan  dari  berbagai  penjuru  dunia  untuk  secara  bersama  melaksanakan aktivitasnya  dalam  rangka  mensejahterakan  masyarakat  di  sekitarnya. Pemikiran yang  melandasi Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan yang sering  dianggap  inti  dari etika bisnis adalah bahwa perusahaan tidak hanya mempunyai kewajiban-kewajiban ekonomi  dan  legal  (artinya  kepada  pemengang  saham  atau shareholder) tetapi  juga kewajiban-kewajiban  terhadap  pihak-pihak  lain  yang  berkepentingan  (stakeholder) yang jangkauannya melebihi  kewajiban-kewajiban di atas. Tanggung  jawab sosial dari  perusahaan  terjadi  antara  sebuah  perusahaan  dengan  semua stakeholder, termasuk di dalamnya adalah pelanggan atau customer, pegawai, komunitas, pemilik atau investor, pemerintah, supplier bahkan juga kompetitor.
Di  Indonesia  wacana  mengenai  CSR  mulai  mengemuka  pada  tahun  2001, namun sebelum wacana ini mengemuka telah banyak perusahaan  yang menjalankan CSR  dan  sangat  sedikit  yang  mengungkapkannya  dalam  sebuah  laporan.  Hal  ini terjadi  mungkin  karena  kita  belum  mempunyai  sarana  pendukung  seperti:  standar pelaporan, tenaga terampil (baik penyusun laporan maupun auditornya). Di samping itu  sektor  pasar  modal  Indonesia  juga  kurang  mendukung  dengan  belum  adanya penerapan  indeks  yang  memasukkan  kategori  saham-saham  perusahaan  yang  telah mempraktikkan CSR. Tetapi saat ini tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) bukan lagi bersifat sukarela/komitmen yang dilakukan perusahaan didalam mempertanggung jawabkan kegiatan perusahaannya, melainkan bersifat wajib/menjadi  kewajiban  bagi  beberapa  perusahaan  untuk  melakukan  atau menerapkannya.  Hal  ini  diatur  dalam  Undang-Undang  Nomor  40  Tahun  2007 Tentang  Perseroan  Terbatas  (UU  PT),  yang  disahkan  pada  20  Juli  2007.  Pasal  74 Undang-Undang  Perseroan  Terbatas  menyatakan  :  (1)  Perseroan  yang  menjalankan kegiatan  usahanya  di  bidang  dan/atau  berkaitan  dengan  sumber  daya  alam  wajib melaksanakan Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan (TJSL). (2) TJSL merupakan kewajiban  Perseroan  yang  dianggarkan  dan  diperhitungkan  sebagai  biaya  Perseroan yang pelaksanaannya dilakukan dengan memperhatikan kepatutan dan kewajaran. (3) Perseroan  yang  tidak  melaksanakan  kewajiban  dikenai  sanksi  sesuai  dengan ketentuan peraturan perundang-undangan (www.hukumonline.com). Dengan adanya ini,  perusahaan  khususnya  perseroaan  terbatas  yang  bergerak  di  bidang  dan  atau berkaitan  dengan  sumber  daya  alam  harus  melaksanakan  tanggung  jawab  sosialnya kepada masyarakat.
Sanksi  pidana  mengenai  pelanggaran  CSR  pun  terdapat  didalam Undang- Undang  Nomor  23  Tahun  1997  tentang  Pengelolaan  Lingkungan  Hidup  (UUPLH) Pasal  41  ayat  (1)  yang  menyatakan:  “Barangsiapa  yang  melawan  hukum  dengan sengaja melakukan perbuatan  yang mengakibatkan pencemaran dan/ atau perusakan lingkungan  hidup,  diancam  dengan  pidana  penjara  paling  lama  sepuluh  tahun  dan denda  paling  banyak  lima  ratus  juta  rupiah”.  Selanjutnya,  Pasal  42  ayat  (1) menyatakan:  “Barangsiapa  yang  karena  kealpaannya  melakukan  perbuatan  yang mengakibatkan pencemaran dan/ atau perusakan lingkungan hidup, diancam dengan pidana penjara paling lama tiga tahun dan denda paling banyak seratus juta rupiah” (Sutopoyudo, 2009).
CSR  sebagai  sebuah  gagasan,  perusahaan  tidak  lagi  dihadapkan  pada tanggung  jawab  yang  berpijak  pada single  bottom  line,  yaitu  nilai  perusahaan (corporate  value)  yang  direfleksikan  dalam  kondisi  keuangannya  (financial)  saja. Tapi  tanggung  jawab  perusahaan  harus  berpijak  pada triple  bottom  lines. Di  sini bottom lines lainnya selain finansial juga ada sosial dan lingkungan. Karena kondisi keuangan  saja  tidak  cukup  menjamin  nilai  perusahaan  tumbuh  secara  berkelanjutan (sustainable).  Keberlanjutan  perusahaan  hanya  akan  terjamin  apabila,  perusahaan memperhatikan  dimensi  sosial  dan  lingkungan  hidup.  Sudah  menjadi  fakta bagaimana  resistensi  masyarakat  sekitar,  di  berbagai  tempat  dan  waktu  muncul  ke permukaan  terhadap  perusahaan  yang  dianggap  tidak  memperhatikan  aspek-aspek sosial, ekonomi dan lingkungan hidupnya .

## 2. PERUMUSAN MASALAH
Permasalahan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
a. Apakah tanggungjawab sosial perusahaan mempengaruhi nilai perusahaan ?
b. Apakah  persentase  kepemilikan  manajemen  memiliki  pengaruh  sebagai variabel  moderator dalam  hubungan  antara tanggungjawab  sosial  perusahaan dan nilai perusahaan?
c. Apakah  ada perbedaan  luas  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan periode  sebelum  dan  sesudah  berlakunya  UU  Nomor  40  Tahun  2007  tentang Perseroan Terbatas

## 3. TUJUAN PENELITIAN
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui:
a. Pengaruh tanggungjawab sosial perusahaan terhadap nilai perusahaan.
b. Pengaruh  persentase  kepemilikan    manajemen  sebagai    variabel    moderator dalam hubungan antara tanggungjawab sosial perusahaan dan nilai perusahaan
c. Perbedaan  luas  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  periode sebelum  dan  sesudah  berlakunya  UU  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan Terbatas.

## 4. LANDASAN TEORI
a. Teori Stakeholder
Teori  stakeholder  mengatakan  bahwa  perusahaan  bukanlah  entitas  yang hanya  beroperasi  untuk  kepentingan  sendiri  namun  harus  memberikan  manfaat bagi stakeholdernya.  Dengan  demikian,  keberadaan  suatu  perusahaan  sangat dipengaruhi oleh dukungan  yang diberikan oleh stakeholder kepada perusahaan tersebut (Ghozali dan Chariri, 2007).
b. Pertanggungjawaban Sosial
Pertanggungjawaban  sosial  perusahaan  atau Corporate  Social  Responsibility (CSR) adalah mekanisme  bagi  suatu  organisasi  untuk  secara sukarela mengintegrasikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam operasinya dan  interaksinya  dengan stakeholders,  yang  melebihi tanggungjawab  organisasi di bidang hukum (Darwin, 2004 dalam Anggraini, 2006).
c. Pengungkapan Tanggungjawab Sosial Perusahaan
Pengungkapan  sosial  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  umumnya  bersifat voluntary (sukarela), unaudit (belum  diaudit),  dan unregulated (tidak dipengaruhi  oleh  peraturan  tertentu).  Darwin  (2004)  dalam  Anggraini  (2006)
mengatakan bahwa tanggungjawab sosial Perusahaan terbagi menjadi 3 kategori yaitu kinerja ekonomi, kinerja lingkungan dan kinerja sosial.
d. Nilai Perusahaan
Menurut Rika dan Ishlahuddin (2008), nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai  pasar.  Alasannya  karena  nilai  perusahaan  dapat  memberikan  kemakmuran atau  keuntungan  bagi  pemegang  saham  secara  maksimum  jika  harga  saham perusahaan  meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham,  maka  makin  tinggi keuntungan  pemegang  saham  sehingga  keadaan  ini  akan  diminati  oleh  investor karena  dengan  permintaan  saham  yang  meningkatkan  menyebabkan  nilai perusahaan  juga  akan  meningkat.  Nilai  perusahaan  dapat  dicapai  dengan maksimum  jika  para  pemegang  saham  menyerahkan  urusan  pengelolaan perusahaan  kepada  orang-orang  yang  berkompeten  dalam  bidangnya,  seperti manajer maupun komisaris.
e. Kepemilikan Manajemen
Kepemilikan manajemen adalah persentase kepemilikan saham yang dimiliki oleh  direksi,  manajer  dan  dewan  komisaris (Moh.samsul,  2006:63).  Dengan adanya  kepemilikan  manajemen  dalam  sebuah  perusahaan  akan  menimbulkan dugaan  yang  menarik  bahwa  nilai  perusahaan  meningkat  sebagai  akibat kepemilikan manajemen yang meningkat.

## 5. KERANGKA PEMIKIRAN
Variabel  yang  terkait  dalam  penelitian  ini  dapat  dirumuskan  melalui  suatu kerangka pemikiran sebagai berikut :
Gambar 2.3

## Kerangka Pemikiran
H 2 (+) H 1 (+) UU Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas Tanggungjawab Sosial Perusahaan (CSR) ( X1 ) Luas Pengungkapan CSR 2006 Luas Pengungkapan CSR 2008
Kepemilikan Manajemen ( X 2 ) Nilai Perusahaan ( Y )

## 6. PERUMUSAN HIPOTESIS
a. Pengaruh Tanggungjawab Sosial Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Tujuan  utama  perusahaan  adalah  meningkatkan  nilai  perusahaaan.  Nilai perusahaan  akan  terjamin  tumbuh  secara  berkelanjutan  (sustainable)  apabila perusahaan  memperhatikan dimensi  ekonomi,  sosial  dan  lingkungan  hidup  karena keberlanjutan  merupakan  keseimbangan  antara  kepentingan-kepentingan  ekonomi, lingkungan  dan  masyarakat.  Dimensi  tersebut  terdapat  di  dalam  penerapan tanggungjawab  sosial  perusahaan  yang  dilakukan  perusahaan  sebagai  bentuk pertanggungjawaban  dan  kepedulian  terhadap  lingkungan  di  sekitar  perusahaan. Survei  yang  dilakukan  Booth-Harris  Trust  Monitor  pada  tahun  2001  dalam Sutopoyudo  (2009)  menunjukkan  bahwa  mayoritas  konsumen  akan  meninggalkan suatu produk yang mempunyai citra buruk atau diberitakan negatif. Banyak manfaat yang  diperoleh  perusahaan  dengan  pelaksanan  tanggungjawab  sosial  perusahaan, antara lain produk semakin disukai oleh konsumen dan perusahaan diminati investor.
Pelaksanaan  CSR  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  dilihat  dari  harga saham  dan  laba  perusahaan  (earning)  sebagai  akibat  dari  para  investor  yang menanamkan  saham  di  perusahaan.  Nurlela  dan  Islahuddin  (2008)  menyatakan bahwa  dengan  adanya  praktik  CSR  yang  baik,  diharapkan  nilai  perusahaan akan dinilai dengan baik oleh investor.
Berdasarkan penjelasan di atas dirumuskan hipotesis sebagai berikut : H 1 :    Tanggungjawab  Sosial  Perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
b. Pengaruh  Kepemilikan  Manajemen  Sebagai  Variabel  Moderator  dalam Hubungan antara Tanggungjawab Sosial Perusahaan dan Nilai Perusahaan
Demsetz  (1983)  dan  Fama  dan  Jensen  (1983)  menyatakan  bahwa  semakin tinggi  tingkat  kepemilikan  manajemen,semakin  tinggi  pula  untuk  melakukan program  CSR.  Morck,Shleifer  dan  Vishny  (1988)  menyatakan  bahwa  kepemilikan manajemen  berpengaruh  positif  terhadap  pengeluaran  program  CSR  dengan  tujuan meningkatkan  nilai  perusahaan,  tetapi  pada  suatu  titik  yang  mana  akan  mengurangi nilai perusahaan dan batasan yang telah dicapai, ditemukan hubungan negative. Dari perumusan  masalah  yang  ada,  kerangka  pemikiran  dan  penelitian  terdahulu,  maka dalam penelitian ini dibuat hipotesis sebagai berikut:
H 2 :  Tanggungjawab  Sosial  Perusahaan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan pada saat persentase kepemilikan manajemen tinggi.
c. Perbedaan Luas Pengungkapan Tanggungjawab Sosial Perusahaan Periode Sebelum  dan  Sesudah  Berlakunya  UU  Nomor  40 Tahun  2007  tentang Perseroan Terbatas (UU PT)
Pengungkapan tanggung jawab perusahaan sebelum berlakunya UU PT dapat dikatakan sangat minim, hal ini dapat dibuktikan dari hasil penelitian yang dilakukan oleh  Yuniarti  (2003)  dalam  Nurlela  dan  Islahuddin  (2008)  pada  perusahaan  yang terdaftar di BEJ sebelum tanggal 31 Desember 2000 yang mengatakan bahwa tingkat pengungkapan  pertanggungjawaban  sosial  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEJ ternyata  sangat  rendah.  Undang- Undang  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan Terbatas  yang disahkan  pemerintah pada 20 Juli 2007 dan mulai diberlakukan pada 16  Agustus  2007  mengatur  kewajiban  perusahaan  untuk  memprogramkan  dan melaksanakan tanggungjawab sosial perusahaan atau lebih dikenal Corporate Social
Responsibility (CSR).  Undang-undang  tersebut  diutamakan  pada  perusahaan  yang kegiatan usahanya dalam bidang  yang berkaitan dengan sumber daya alam. Dengan berlakunya  UU  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas  tersebut diharapkan dapat meningkatkan luas pengungkapan CSR yang dilakukan perusahaan karena  CSR  yang  semula  bersifat voluntary menjadi  bersifat mandatory bagi perusahaan.
Berdasarkan penjelasan di atas dirumuskan hipotesis sebagai berikut : H 3 :  Terdapat perbedaan luas pengungkapan CSR periode sebelum dan sesudah berlakunya  Undang-Undang  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan Terbatas.

## 7. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  variabel tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR) sebagai  variabel  independen  (X 1 ),  kepemilikan  manajemen  digunakan  sebagai variabel moderator  (  X 2 )  dan  variabel  dependen  pada  penelitian ini  adalah  nilai perusahaan (  Y  ).  Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI yang berjumlah 193 perusahaan. Periode penelitian tahun  2006 - 2008,  dengan  alasan  :  pada  20  Juli  2007  telah  dikeluarkan  UU  PT tentang  diwajibkannya  CSR  bagi  semua  Perseroan  Terbatas.  Penelitian  ini  akan membandingkan  periode  saat  dikeluarkannya  UU  PT  (2006)  dan  periode  setelah dikeluarkannya  UU  PT  (2008).  Apakah  setelah  dikeluarkannya  UU  PT  tersebut terdapat  peningkatan  pengungkapan  CSR  di  perusahaan-perusahaan  atau tidak.Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling dengan  tujuan  untuk  mendapatkan  sampel  yang  representatif  sesuai dengan  kriteria yang ditentukan dan yang memenuhi dari kriteria tersebut ada 34 perusahaan.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu  data kuantitatif yang  diperoleh  dari Indonesian  Capital  Market  Directory (ICMD)  dan Annual  Report yang  didapat  dari www.idx.co.id .  Sedangkan  data yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  tahunan,  laporan  keuangan  dan  daftar  harga saham  penutupan  akhir  tahun  untuk  periode  tahun  2006 – 2008  pada  perusahaan- perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI. Pengumpulan  data  dilakukan  dengan cara  menelusuri  laporan  tahunan  yang  terpilih  menjadi  sampel.  Sebagai  panduan, digunakan  instrumen  penelitian  berupa check  list atau  daftar  pertanyaan-pertanyaan yang berisi item-item pengungkapan pertanggungjawaban sosial. Metode analisis data yang digunakan:
a. Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  mengetahui  tingkat  pengungkapan tanggungjawab  sosial  perusahaan  (CSR),  nilai  perusahaan  dan  persentase kepemilikan  manajemen  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI. Pengukuran  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  nilai minimum, nilai maximum, mean, dan standar deviasi.
b. Uji Asumsi Klasik
Pengujian  ini  juga  dimaksudkan  untuk  memastikan  bahwa  di  dalam  model regresi  yang  digunakan  tidak  terdapat  autokorelasi  dan  heteroskedastisitas  serta untuk  memastikan  bahwa  data  yang  dihasilkan  berdistribusi  normal  (Ghozali, 2006).
c. Pengujian Hipotesis.
Pengujian untuk ke 3 Hipotesis tersebut menggunakan:
1) Alat analisis yang digunakan untuk menguji Hipotesism1dalam penelitian ini adalah Analisis  regresi  linear  sederhana  (simple  regression  analysis)  dan Analisis  regresi  linear  berganda  (multiple  regression  analysis).  Analisis regresi  pada  dasarnya  adalah  studi  mengenai  ketergantungan  variabel dependen  dengan  satu  atau  lebih  variabel  independen,  dengan  tujuan untuk mengestimasi  dan  atau  memprediksi  rata-rata  populasi  atau  nilai  ratarata variabel  dependen  berdasarkan  nilai  variabel  yang  diketahui  (Gujarati,  2003 dalam  Ghozali,  2006). Menurut  Ghozali  (2006)  ketepatan  fungsi  regresi sampel  dalam  menaksir  nilai  aktual  dapat  diukur  dari Goodness  of  fitnya. Secara  statistik,  setidaknya  ini  dapat  diukur  dari  nilai  koefisien  determinasi, nilai  statistik  F  dan  nilai  statistik  t.  Perhitungan  statistik  disebut  signifikan secara statistik apabila nilai uji statistiknya berada dalam daerah kritis (daerah dimana  H 0 ditolak).  Sebaliknya  disebut  tidak  signifikan  bila  nilai  uji statistiknya berada dalam daerah dimana H 0 diterima.
2) Untuk  menguji  Hipotesis  2  menggunakan  uji interaksi  atau  sering  disebut dengan Moderated  Regression  Analysis (MRA)  merupakan  aplikasi  khusus regresi  berganda  linear  dimana  dalam persamaan  regresinya  mengandung unsur  interaksi  (perkalian  dua  atau  lebih variabel  independen)  (Ghozali, 2006). Variabel perkalian antara CSR (X 1 ) dan Kepemilikan Manajemen (X 2 ) merupakan  variabel  moderator  oleh  karena menggambarkan  pengaruh moderator  variabel  Kepemilikan  manajemen  (X 2 ) terhadap hubungan  CSR (X 1 ) dan Nilai Perusahaan (Y).
3) Untuk  menguji  Hipotesis  3  adanya  perbedaan  luas  pengungkapan  CSR tersebut  mengunakan  analisis  uji  beda Paired  Sample  T-Test.  Hal  ini dilakukan  untuk  pengujian  hipotesis  tentang  adanya  perbedaan  luas pengungkapan periode sebelum dan sesudah berlakunya Undang- Undang No 40  Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas. Dalam  penelitian ini  tingkat signifikansi  ditetapkan  sebesar  5%,  yang  berarti  tingkat  kesalahan  dari penelitian ini adalah sebesar 5%.

## 8. HASIL PERHITUNGAN a. Statistik Deskriptif
Hasil dari pengujian statistik deskriptif dari variabel Tobins Q, CSR, dan KM dari tahun 2006-2008 disajikan dalam tabel dibawah ini.
Tabel 8.1

## Hasil Uji Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviasi TOBIN Q 102 ,400 6,930 1,08990 ,740042 CSR 102 ,060 ,410 ,21667 ,074957 KM 102 ,010 25,580 5,80470 7,652688
Sumber: Data Skunder diolah SPSS 15, 2011
Dari  hasil  uji  statistik  deskriptif  pada  tabel  diatas,  didapatkan  informasi sebagai berikut:
Variabel  Tobins  Q  memiliki  rentang  nilai  dari  0,400  hingga  6,930.  Nilai terendah  dimiliki  oleh  PT.  Kedaung  Indah  Can  Tbk  dan  PT.  Langgeng  Makmur  PI
Tbk pada tahun 2008, dan nilai tertinggi dimiliki oleh PT. Indo Acidatama Tbk pada tahun  2007.  Nilai  rata-rata  Tobins  Q  1,08990  dan  deviasi  standarnya  bernilai 0,740042.  Tobins  Q  yang  bernilai  lebih  dari  1  mempunyai  arti  bahwa  perusahaan menghasilkan earning dengan  tingkat  return  yang  sesuai  dengan  harga  perolehan aset-asetnya.
Variabel pengungkapan CSR memiliki rentang nilai dari 0,060 hingga 0,410. Nilai  terendah  dimiliki  oleh  PT.  Budi  Acid  Jaya  Tbk  pada  tahun  2006,  sedangkan nilai tertinggi dimiliki oleh PT. Langgeng Makmur PI Tbk tahun 2007. Nilai rata-rata CSR  menunjukkan  nilai  0,21667.  Sedangkan  standar  deviasi  menunjukkan  nilai 0,074957.  Jika  dilihat  dari  nilai  rata-rata  variabel  CSR,  dapat  diperoleh  informasi bahwa rata-rata jumlah item yang diungkapkan oleh para emiten kurang lebih hanya 17 dari 79 item pengungkapan.
Variabel persentase kepemilikan manajerial memiliki rentang nilai dari 0,010 hingga  25,580.  Persentase  kepemilikan  terendah  dimiliki  oleh  PT.  Indo  Acidatama Tbk  tahun  2008,  PT.  Multi  Indocitra  Tbk  tahun  2006  dan  2007  ,  sedangkan persentase  kepemilikan  manajerial  tertinggi  dimiliki  oleh  PT.  Lionmesh  Prima  Tbk pada  tahun  2006-2008.  Rata- rata  persentase  kepemilikan  manajerial  menunjukkan angka 5,80470 dan deviasi standar 7,652688.

## b. Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  untuk  mengetahui  kondisi  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini.  Hal ini  dilakukan  agar  diperoleh  model  analisis  yang  tepat untuk  dipergunakan  dalam  penelitian  ini.  Adapun  uji  asumsi  klasik  yang  dilakukan meliputi : uji normalitas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi.
Dari  pengujian  yang  telah  dilakukan,  diperoleh hasil  tidak  terdapat penyimpangan  terhadap  uji  asumsi  klasik  normalitas,  heteroskedastisitas  dan autokorelasi.

## c. Analisis Regresi
Berdasarkan  uji  asumsi  klasik  yang  telah  dilakukan  dapat  diketahui  bahwa data  dalam  penelitian  ini  terdistribusi  dengan  normal dan  tidak  terdapat heteroskedastisitas. Oleh karena itu data  yang tersedia telah memenuhi syarat untuk menggunakan model regresi sederhana dan berganda. Analisis regresi sederhana dan berganda digunakan untuk mengetahui sejauh mana hubungan antara variabel bebas terhadap variabel terikat dapat diketahui pada tabel berikut:
Tabel 8.2

## Hasil Estimasi Analisis Regresi Sederhana dan Berganda
Nama Variabel Konstanta Beta t-hitung Sig. Persamaan I CSR 0,816 1,265 1,292 0,199 Persamaan II CSR KM MODERAT 1,025 1,037 -0,024 -0,018 0,896 -0,780 -0,130 0,372 0,437 0,897 Sumber: Data skunder yang diolah, 2011
Berdasarkan Tabel 8.2 dapat dihasilkan persamaan regresi sebagai berikut: Y = 0,816 + 1,265 X 1 + e Y = 1,025 + 1,037 X 1 – 0,024 X 2 - 0,018 X 1 X 2 + e
d. Pengujian Hipotesis
Hasil dari pengujian Hipotesis 1, Hipotesis 2, Hipotesis 3 adalah sebagai berikut:

## 1) Hipotesis 1
Hipotesis  pertama  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  tanggung  jawab  sosial perusahaan  (CSR)  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Berdasarkan  hasil analisis  regresi  yang  disajikan  dalam  tabel  8.2, diperoleh  koefisien  regresi  untuk variabel CSR  sebesar  1,265  dan  nilai  t hitung  sebesar  1,292  dengan  signifikansi sebesar 0,199 yang nilai signifikansinya lebih besar dari tingkat signifikansi ( α )=5% atau 0,05 atau ternyata p-value 0,199 > 0,05. Hasil ini menunjukkan bahwa tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian H 1 ditolak.

## 2) Hipotesis 2
Hipotesis  kedua  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  tanggung  jawab  sosial perusahaan  (CSR)  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  pada  saat  persentase kepemilikan  manajemen  tinggi.  Berdasarkan  hasil  analisis Moderated  Regression Analysis (MRA), diperoleh nilai t hitung untuk variabel moderator diketahui sebesar -0,130 dengan signifikansi sebesar 0,897. karena nilai signifikansi lebih besar dari α =  0,05  maka  variabel  kepemilikan  manajemen  tidak mampu  mempengaruhi hubungan antara tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) dengan nilai perusahaan. Hasil  ini  menunjukkan  bahwa tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR) tidak  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  pada saat  persentase  kepemilikan  manajemen perusahaan tinggi, dengan demikian H 2 ditolak.

## 3) Hipotesis 3
Hipotesis  ketiga  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  terdapat  perbedaan  luas pengungkapan  CSR  periode  sebelum  dan  sesudah  berlakunya  Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas. Untuk menguji hipotesis adanya perbedaan luas pengungkapan CSR tersebut analisis uji beda Paired Sample T-Test. Adapun  hasil  pengujian  menggunakan Paired  Sample  T-Test dapat  diketahui  pada tabel berikut :

## Tabel 8.3 Hasil uji beda
Paired Samples Statistics Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1 Sebelum 0,16765 34 0,053090 0,009105 Sesudah 0,22118 34 0,059174 0,010148 Paired Samples Correlations N Correlation Sig. Pair 1 sebelum & sesudah 34 0,628 0,000
Hasil pengujian Paired Sample T-Test pada tabel 8.3, diperoleh nilai rata-rata pengungkapan  CSR  sebelum  berlakunya  Undang-Undang  Nomor  40  Tahun  2007 tentang  Perseroan  Terbatas  sebesar  0,16765  dan  sesudah  sebesar  0,22118.  Hasil tersebut  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  CSR  sesudah  berlakunya  Undang- Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas lebih tinggi dibandingkan dengan  sebelumnya.  Dari  hasil  pengujian  uji  beda Paired  Sample  T-Test diperoleh nilai  t-hitung  sebesar  0,628  dengan  probabilitas  signifikansi  sebesar  0,000.  Oleh karena nilai signifikansi untuk luas pengungkapan CSR periode sebelum dan sesudah berlakunya  Undang-Undang  Nomor  40  Tahun  2007  lebih  kecil  dari  0,05  atau  5%, maka H 3 diterima.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  perbedaan luas  pengungkapan  CSR  periode  sebelum  dan  sesudah  berlakunya  Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas.

## 9. PEMBAHASAN

## a. Pengaruh CSR terhadap Nilai Perusahaan
Tujuan  utama  perusahaan  adalah  meningkatkan  nilai  perusahaan. Nilai perusahaan  akan  terjamin  tumbuh  secara  berkelanjutan (sustainable) apabila perusahaan  memperhatikan  dimensi  ekonomi,  sosial  dan  lingkungan  hidup  karena keberlanjutan  merupakan  keseimbangan antara kepentingan - kepentingan  ekonomi, lingkungan dan masyarakat. Dengan adanya praktik CSR yang baik, diharapkan nilai perusahaan akan dinilai dengan baik oleh investor.
Dalam penelitian ini, tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) yang di proksi dengan variable dummy menunjukkan pengaruh yang tidak signifikan terhadap nilai perusahaan  dengan  t hitung sebesar  1,292  sedangkan  t tabel sebesar  1,983,  hasil perhitungan ini menunjukkan bahwa t hitung < t tabel dengan tingkat signifikansi sebesar 0,199  atau  probabilitas di  atas α =  5  %.  Artinya  bahwa penerapan  CSR  di dalam perusahaan bukan  merupakan  faktor  yang  menentukan  nilai  perusahaan  baik  atau sebaliknya. Karena di dalam penelitian ini tidak berhasil menjawab H 1 yaitu praktik CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini tidak mendukung H 1 dan menerima H 0 1 , karena kualitas pengungkapan CSR pada perusahaan yang terdaftar di BEI  untuk  tahun  2006 - 2008  sangat  rendah  dan  belum  mengikuti  standar  yang dikeluarkan  oleh  GRI.  Dengan  demikian kualitas  pengungkapan  CSR  di  dalam perusahaan  menjadi  faktor  yang  menyebabkan  praktik  CSR  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan. Penelitian  ini  tidak sesuai  dengan  paradigma enlightened self-interest yang  menyatakan  bahwa  stabilitas  dan  kemakmuran  ekonomi  jangka panjang hanya akan dapat di capai jika perusahaan juga memasukkan unsur tanggung jawab  sosial  kepada  masyarakat  paling  tidak  dalam  tingkat  yang  minimal.  Hal  ini juga  terjadi  dikarenakan  kebanyakan  perusahaan  manufaktur  diIndonesia menganggap bahwa CSR hanya bersifat Valountary (Suka rela), disamping itu nilai perusahaan  yang  diproksikan  dengan  nilai  tobin  Q  lebih  dominan  dipengaruhi  oleh investor  karena  didalam  perhitungan  tobin  Q,  harga  saham  perlembar  menentukan tinggi rendahnya nilai tobin Q (nilai perusahaan).
b. Pengaruh Persentase Kepemilikan Manajemen sebagai Variabel Moderator dalam  Hubungan  antara  Tanggungjawab  Sosial  Perusahaan  dan  Nilai Perusahaan
Manajer  perusahaan  akan  mengungkapkan  informasi  sosial  dalam  rangka untuk  meningkatkan image perusahaan,  meskipun  ia  harus  mengkorbankan  sumber daya yang ada untuk aktivitas tersebut, Gray dkk (1988) dalam Retno (2006).
Hasil perhitungan terhadap interaksi variabel antara X 1 X 2 diperoleh nilai t hitung sebesar -0,130 sedangkan nilai t tabel sebesar 1,983, hasil perhitungan ini menunjukkan bahwa  nilai  t hitung <  t tabel dengan  tingkat  signifikan  sebesar  0,897  atau  probabilitas jauh  diatas  =  5%.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  statistik  menunjukkan  bahwa secara  parsial  interaksi  antara  variabel  X 1 X 2 tidak mempunyai  pengaruh  yang signifikan  terhadap nilai  perusahaan. Penelitian  ini  tidak  mendukung  H 2 tetapi sebaliknya  menerima  H 0 2 .  Dengan  demikian  persentase  kepemilikan  manajemen dalam  penelitian  ini  tidak  dapat  bertindak sebagai  variabel  moderator  dalam hubungan antara CSR dan nilai perusahaan.
Pada  tabel  4.2  variabel  moderator  berpengaruh  negatif  dengan  koefisien - 0,130. Hasil ini mengindikasikan bahwa semakin tinggi interaksi antara CSR dengan kepemilikan manajemen dalam suatu perusahaan maka menurunkan nilai perusahaan sedangkan  probabilitas  signifikansinya  sebesar  0,188  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  kepemilikan  manajemen  tidak  dapat  bertindak  sebagai  variabel  moderator dalam hubungan antara CSR dan nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan kepemilikan manajemen  pada  perusahaan  non  keuangan  di  Indonesia  cenderung  masih  sangat rendah,  hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  statistik  deskriptifnya  yaitu  rata-rata kepemilikan manajemen hanya sebesar 5,80470.
Rendahnya  saham  yang  dimiliki  oleh  manajemen  mengakibatkan  pihak manajemen belum merasa ikut memiliki perusahaan karena tidak semua keuntungan dapat  dinikmati  oleh  manajemen  yang  menyebabkan  pihak  manajemen  termotivasi untuk  memaksimalkan  utilitasnya  sehingga  merugikan  pemegang saham.  Selain  itu dengan rendahnya kepemilikan saham oleh manajemen membuat kinerja manajemen juga  cenderung  rendah  sehingga  kurang  memperhatikan  masalah  CSR  yang  pada akhirnya juga tidak  mempengaruhi nilai perusahaan.

## c. Perbedaan Luas Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan Periode Sebelum  dan  Sesudah Berlakunya  UU  Nomor  40  Tahun  2007  tentang Perseroan Terbatas (UU PT)
Berdasarkan  output  SPSS,  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  terdapat perbedaan  luas  pengungkapan  CSR  periode  sebelum  dan  sesudah  berlakunya Undang-Undang  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas.  Undang- Undang  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas  yang  disahkan pemerintah  pada  20  Juli  2007  dan  mulai  diberlakukan  pada  16  Agustus  2007 mengatur  kewajiban  perusahaan  untuk  memprogramkan  dan  melaksanakan tanggungjawab  sosial  perusahaan  (CSR).  Undang-undang  tersebut  diutamakan  pada perusahaan  yang  kegiatan  usahanya  dalam  bidang  yang  berkaitan  dengan  sumber daya  alam.  Berdasarkan  hasil  uji  yang  telah  dilakukan,  pelaksanaan  UU  PT  telah cukup  efektif,  terbukti  dengan  meningkatnya  luas  pengungkapan  CSR  meskipun belum  optimal.  Berlakunya  UU  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas tersebut  dapat  meningkatkan  luas  pengungkapan  CSR  yang  dilakukan  perusahaan karena CSR yang semula bersifat suka rela menjadi wajib bagi perusahaan.

## 10. KESIMPULAN
Berikut adalah kesimpulan yang dapat diambil dari penelitian ini:
a. Tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR)  yang  di  proksikan  dengan  variabel dummy menunjukkan pengaruh  yang tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, Artinya  bahwa penerapan  CSR  di dalam  perusahaan bukan  merupakan  faktor yang  menentukan  nilai  perusahaan  baik  atau  sebaliknya,  dilihat  dari  nilai perusahaan yang di proksikan dengan nilai tobin Q terlihat bahwa investor lebih berpengaruh  terhadap  tingkat  nilai  perusahaan  karena  tinggi  rendahnya  harga perlembar  saham  menentukan  tinggi  rendahnya  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini didukung  oleh  penelitian  Rika  Nurlela  dan  Islahudin  (2008)  yang  menemukan bahwa praktik CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, penerapan CSR didalam perusahaan bukan faktor utama yang menentukan tinggi rendahnya nilai perusahaan.  Namun  penelitian  ini  bertentangan  dengan  penelitian  Etty Murwaningsari  (2009)  yang  menemukan  bahwa  pengungkapan  tanggung  jawab sosial  perusahaan  (CSR)  berpengaruh  terhadap  perusahaan,  semakin  tinggi tingkat  pengungkapan  tanggung  sosial  mengakibatkan  peningkatan  nilai perusahaan.
b. Variabel  kepemilikan  manajemen  sebagai  variabel  moderator  tidak  dapat mempengaruhi  hubungan  CSR  dan  nilai  perusahaan.  Hasil  dari  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajemen  di  Indonesia  khususnya  untuk perusahaan  non  keuangan  masih  rendah  sehingga  pihak  manajemen  masih bertindak untuk memaksimalkan utilitasnya sendiri sehingga untuk melaksanakan tanggung jawab sosial  yang pada akhirnya dapat meningkatkan nilai perusahaan sulit  untuk  dilaksanakan.  Penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  Rika  Nurlela dan  Islahudin  (2008)  yang  menemukan  bahwa  persentase  kepemilikan manajemen  sebagai  variabel  moderator  tidak  dapat  mempengaruhi  hubungan antara CSR dengan Nilai Perusahaan.
c. Terdapat  perbedaan  luas  pengungkapan  CSR  periode  sebelum  dan  sesudah berlakunya  Undang-Undang  Nomor  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas artinya pelaksanaan  UU  PT  telah  cukup  efektif,  terbukti  dengan  meningkatnya luas  pengungkapan  CSR  meskipun  belum  optimal.  Berlakunya  UU  Nomor  40 Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas  tersebut  dapat  meningkatkan  luas pengungkapan CSR yang dilakukan perusahaan karena CSR yang semula bersifat voluntary menjadi mandatory bagi  perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rimba  Kusumadilaga  (2010)  yang  menemukan bahwa  terdapat  perbedaan  luas  pengungkapan  CSR  sebelum  dan  sesudah berlakunya Undang – undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas.

## 11. KETERBATASAN PENELITIAN
Penelitian  ini  mempunyai  keterbatasan-keterbatasan  yang  dapat  dijadikan bahan pertimbangan bagi peneliti berikutnya agar mendapatkan hasil yang lebih baik lagi.
a. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR) sebagai variabel bebas dalam pengaruhnya terhadap nilai perusahaan.
b. Dalam  penelitian  ini  persentase  kepemilikan  manajemen  sebagai  variabel moderator hubungan CSR dan nilai perusahaan tidak terbukti.
c. Dalam  penelitian  ini,  indeks  pengungkapan  sukarela  yang  digunakan  sebagai ukuran  luas  pengungkapan  sukarela  dalam  laporan  tahunan  ditentukan
berdasarkan interpretasi peneliti setelah membaca isi laporan tahunan perusahaan sampel, sehingga terdapat unsur subyektifitas didalamnya.
d. Penelitian  ini  menggunakan  daftar  item  informasi  tanpa  pembobotan.  Masing- masing item informasi diberlakukan sama, tanpa membedakan relatif pentingnya item tersebut dalam pengambilan keputusan.

## 12. SARAN
Berdasarkan  beberapa keterbatasan  yang  dikemukakan,  maka  terdapat beberapa saran yang dapat diberikan oleh peneliti untuk penelitian yang akan datang adalah sebagai berikut:
a. Untuk mengurangi subyektifitas dalam menginterpretasikan luas tanggung jawab sosial  perusahaan  (CSR),  hendaknya  melakukan  kerjasama  dengan  pihak-pihak yang berpengalaman untuk membantu menginterpretasikan luas tanggung jawab sosial perusahaan (CSR).
b. Bagi  penelitian  selanjutnya  dapat  menambah  variabel  independen  lainnya  yang lebih  banyak  dan  kompleks,  sehingga  akan  dapat  diketahui  variabel – variabel mana yang lebih berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
c. Penelitian  berikutnya  perlu  mempertimbangkan  penggunaan  pembobotan  dalam pengukuran  tingkat  keluasan  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan dalam laporan tahunan.
d. Penelitian selanjutnya agar menggunakan jenis perusahaan yang berbeda sebagai pembanding.

## DAFTAR PUSTAKA
Ghozali,  Imam. dan  A.  Chariri.  2007. Teori  Akuntansi.  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro: Semarang.
Ghozli, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Cetakan IV. Semarang. Universitas Diponegoro.
Nurlela  dan  Islahudin.  2008. Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Prosentase    Kepemilikan  Manajemen  Sebagai Variabel Moderating. Simposium Nasional Akuntansi XI.
Retno, Reni Anggraini,  Fr. R.R. 2006, Pengungkapan Informasi Sosial dan Faktor- Faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan  Informasi  Sosial  dalam  Laporan Keuangan Tahuan. Simposium Nasional Akuntansi IX. Padang 23-26 Agustus.
Samsul,  Mohammad.  2006. Pasar  Modal  &  Manajemen  Poetofolio.  Erlangga  : Jakarta.

## Standar Financial Accounting Concept (SFAC) Tahun 1998 No. 1
Sutopoyudo.  2009. Pengaruh  Penerapan  Corporate  Social  Responsibility(CSR)
terhadap Profitabilitas Perusahaan.
Sutopoyudo’s Weblog at http://www.wordpress.com . Diakses tanggal 20 November 2010 .........., 2010. UU No. 40 pasal 74 Th 2007 tentang PT. http://www.hukumonline.com . Diakses tanggal 20 November 2010.
.........., 2010. Disclosure on Management Approach. http://www,globalreporting.org . Diakses tanggal 20 November 2010.