## VALUE RELEVANCE  DAN IFRS ADOPTION DI INDONESIA:

## INVESTIGASI PADA PERUSAHAAN LQ-45 BURSA EFEK INDONESIA
Triandi Suratno Nurmala Ahmar STIE Kesatuan Bogor Universitas Pancasila STIE Perbanas Surabaya triandi7154@gmail.com soeratno@yahoo.com nurmala@perbanas.ac.id Abstract
Value  relevance is  being defined as  the  ability  of  information  disclosed  by financial  statements  to  capture  and  summarize  firm value. earnings  per  share  (EPS) and book value of shares (BVS) and stock market price (SMP), both before and after IFRS adoption. Based on theresult,test there the valuerelevancebefore and after IFRS adoptio.    The  value  relevance  after  IFRS  adoption  decreased.  These  findings  differ from  the  findings  in  several  countries  have  adopted  IFRS.  In  many  countries  have adopted IFRS tends to increase the value relevance.
Keyword: value relevance, earning per share, book value of  equity, stock price, IFRS adoption, LQ-45

## PENDAHULUAN
Komunikasi yang intens diantara penduduk dunia  cenderung meningkatnya globalisasi di segala bidang seperti ilmu pengetahuan, budaya, politik dan keamanan dan terutama bidang ekonomi. Kerjasama bidang ekonomi ditandai semakin banyaknya kesepakatan- kesepakatan  antar  beberapa  negara  dalam  kawasan  tertentu  untuk  bergabung  dalam sebuah  organisasi  yang  berorientasi  ekonomi  seperti  Uni  Eropa  (EU),  AFTA,  dan NAFTA. Perusahaan multinasional  semakin marak dan beroperasi  di  berbagai  negara. dengan  bermacam  standar  laporan  keuangan.  Hal  ini  disebabkan  tiap-tiap  negara mempunyai standar akuntansi  yang berbeda dengan negara lain sehingga konsekuensi dari  interaksi  internasional  ini  terhadap  akuntansi  adalah  diperlukannya  suatu standarisasi  atau  aturan  umum  yang  dapat  dipakai  diseluruh  dunia.  (Sianipar  dan Marsono, 2013)
Menanggapi  kebutuhan laporan keuangan  yang bersifat  global, pada tahun 1973 atas  inisiatif  Inggris  dan  Amerika  Serikat  yang  kemudian  diikuti  Kanada,  Australia,

## Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi Vol. 15 No. 1 April 2015
Jepang,  Perancis,  Jerman,  Belanda  dan  Selandia  Baru  telah  didirikan  International Standard  Committee    (IASC)  yang  bermarkas  di  London.  Namun  karena  masing- masing negara masih terikat pada standar masing-masing negara, maka program IASC kurang mendapat tanggapan serius dan bergerak lambat sehingga baru bulan Mei tahun 2000 International  Organization  of  Securities  and  Exchange  Commission (IOSCO) dapat  menerima  standar  yang  dihasilkan.  IASC,  menyusul  kemudian  pada  bulan  Juni 2000 UE mengadopsi IAS/IFRS yang mewajibkan mulai 2005 semua perusahaan yang terdaftar  di  bursa  efek  Eropa  menyusun  laporan  keuangan  berdasarkan  IAS/IFRS. Australia, Selandia Baru, Rusia dan Afrika Selatan dan Kanada juga telah memutuskan untuk  mengadopsi    IFRS.  Pada  tahun  2000  IASC  akhirnya  berubah  menjadi International  Accounting  Standard  Board  (IASB)  dan  standar  yang  dihasilkannya berubah  dari  International  Accounting  Standar  (IAS)  menjadi  International  Financial Reporting  Standard  (IAS).  Amerika  Serikat  pada  tahun  2002  akhirnya  melakukan Norwalk Agreement antara FASB dengan IASB untuk mengadakan konvergensi antara kedua perangkat standar akuntansi. (Kartikahadi et al. , 2012)
Adopsi  IFRS  mempunyai  banyak  manfaat  sekaligus  tantangan.  Salah  satu manfaatnya  adalah dengan keseragaman standar  akuntansi memungkinkan perbandingan  secara  valid  laporan  keuangan  dari  berbagai  perusahaan  global. Penggunaan  IFRS  juga  memungkinkan  investasi  antar  batas  negara  dan  memfasilitasi arus dan akses pasar modal global. Keuntungan berikutnya adalah dapat meminimalisir keberagaman  dan  kompleksitas  serta  kemungkinan  memnuat  kesalahan  dalam  proses pelaporan  keuangan.  Namun  disisi  lain  terdapat  banyak  tantangan  dari  segi  budaya, politik  dan  hukum.  Dan  tantangan  paling  utama  adalah  biaya  dalam  rangka  adopsi standar  ini  baik  dari  edukasi  dan  pelatihan  sumber  daya  manusia  maupun  teknologi informasi. Resistensi juga berasal dari akademisi dan praktisi   (Saito dan Mayangsari, 2012)
Laporan  keuangan  yang  berkualitas  memiliki  informasi  lebih  baik  mengenai perusahaan  yang  selanjutnya  akan  disampaikan  kepada  calon  investor  untuk meningkatkan  nilai  saham  perusahaan  atau  sebagai  alat  analisis  investor  untuk mengambil keputusan investasi (decision usefulness ) .
Penerapan  IFRS  di  Indonesia  diperkirakan  akan  memberikan  dampak peningkatan  terhadap  kualitas  informasi  akuntansi  seperti  yang  kebanyakan  terjadi  di negara-negara Eropa. Menurut Ketua Tim Implementasi IFRS IAI, Dudi M. Kurniawan (Kompas, 6 Mei 2010) bahwa dengan mengadopsi IFRS, Indonesia akan mendapatkan tujuh  manfaat  sekaligus.  Beberapa  dari  manfaat  tersebut  antara  lain  meningkatkan kredibilitas dan kegunaan laporan keuangan, meningkatkan relevansi laporan keuangan serta  meningkatkan  transparansi  keuangan.  Namun    dalam  melakukan  konvergensi IFRS,  Indonesia  diperkirakan  akan  mengalami  dampak  kurang  siapnya  infrastruktur seperti  DSAK  (Dewan  Standar  Akuntansi  Keuangan)  sebagai financial  accounting standard setter di Indonesia, kondisi peraturan perundang-undangan yang belum tentu sinkron  dengan  IFRS  serta  kurang  siapnya  sumber  manusia  dan  dunia  pendidikan  di Indonesia.  Dampak  negatif  ini  dikhawatirkan  akan  mempengaruhi  kualitas  informasi akuntansi yang seharusnya mengalami peningkatan dalam informasi laporan keuangan menjadi stagnan setelah melakukan adopsi penuh IFRS.
Barth et al . (2008) dan Bartov et al . (2005) melakukan pengujian untuk menguji efek penggunaan IFRS terhadap kualitas akuntasi dan relevansi nilai laporan keuangan pada  perusahaan  yang  berasal  dari  berbagai  negara.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa setelah adopsi IFRS, kualitas akuntansi mengalami peningkatan ditandai dengan
Value Relevance  dan Ifrs Adoption di Indonesia: Investigasi Pada Perusahaan Lq-45 Bursa Efek Indonesia
penurunan praktik manajemen laba dan relevansi nilai data akuntansi yang mengalami peningkatan. Beberapa penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa pengadopsian IFRS umumnya  mampu  meningkatkan  kualitas  standar  akuntansi  di  sebagian  besar  negara yang  ditunjukkan  dengan  penurunan  pada  manajemen  laba  dan  peningkatan  dalam relevansi  nilai data (Leuz et  al .,  2003;  Ashbaugh  dan  Pincus,  2001;  Leuz  dan Verrecchia, 2000).
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Morais and Curto (2008) yang menguji efek adopsi  IFRS  terhadap  kualitas  akuntansi  perusahaan  di  Portugis  menunjukkan  bahwa praktik manajemen laba mengalami penurunan jika dibandingkan pada saat perusahaan belum  menerapkan  IFRS.  Namun  pada  sisi  yang  lain  adopsi  IFRS  menyebabkan relevansi  nilai  data  akuntansi mengalami  penurunan  jika  dibandingkan  periode sebelum adopsi IFRS.
Penelitian  lain  dilakukan  oleh  Capkun, et.  al .  (2008)  yang  menganalisa  1.722 perusahaan Eropa selama masa transisi dari standar akuntansi lokal menuju IFRS, hasil penelitian menunjukkan bahwa penerapan IFRS  memiliki dampak kecil tapi signifikan atas total aset, nilai buku ekuitas, goodwill, aset tidak berwujud, aset tetap, kewajiban jangka panjang, aset lancar, kewajiban lancar, dan meningkatkan ROA.
Beberapa  penelitian  lain  yang  menunjukkan  bahwa  pengadopsian  penuh  IFRS tidak  selalu  menunjukkan  peningkatan  yang  baik  bagi  kualitas  akuntansi  misalnya dilakukan  oleh  Jeanjean  dan  Stolowy  (2008)  yang  meneliti  dampak  keharusan mengadopsi  IFRS  terhadap  manajemen  laba  dengan  mengobservasi  1146  perusahaan dari  Australia,  Prancis,  dan  UK  mulai  tahun  2005  hingga  2006.  Penelitian  tersebut menemukan  bukti  bahwa  manajemen  laba  di  negara-negara  tersebut  tidak  mengalami penurunan  setelah  adanya  keharusan  mengadopsi  IFRS,  dan  bahkan  meningkat  untuk Prancis.  Penelitian  Ball et  all. (2003)  juga  menunjukkan  bahwa  standar  berkualitas tinggi  tidak  selalu  menghasilkan  informasi  akuntansi  berkualitas  tinggi.  Penelitian tersebut  menyimpulkan  bahwa  hal  ini  diakibatkan  oleh  buruknya  insentif  terhadap pembuat  laporan  keuangan  dan  bahwa  kualitas  pelaporan  pada  akhirnya  ditentukan oleh  faktor  ekonomi  dan  politik  di  negara  yang  bersangkutan  yang  mempengaruhi insentif manajer dan auditor, dan bukan semata-mata ditentukan oleh standar akuntansi (Ball et al., 2003; Jeanjean dan Stolowy, 2008). Hungand Subramanyam (2007) dalam penelitiannya menguji sampel dari perusahaan Jerman dan menguji dampak pelaporan keuangan terhadap adopsi IAS antara tahun 1998 dan 2002. Mereka menemukan bahwa tidak  terdapat  perbedaan  dalam  relevansi  nilai (value  relevance) dari  angka-angka akuntansi  dengan  adopsi  IFRS,  tetapi  ada  bukti  yang  lemah  bahwa  laba  berdasarkan IAS  menunjukkan  konservatisme  kondisional  yang  lebih  besar  daripada  laba  yang dihasilkan  dari  pelaporan  berdasarkan  standar  akuntansi  Jerman.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  GAAP  Jerman  mempunyai relevansi  nilai yang  lebih  signifikan secara  statistik  dibandingkan  dengan  IFRS.  Hasil  yang  tak  terduga  ini  memerlukan penelitian lebih lanjut. (Schiebel, 2006}
Penelitian  ini  bertujuan  menguji  apakah  relevansi  nilai  informasi  akuntansi perusahaan-perusahaan  terbuka  di  Indonesia  lebih  tinggi  setelah  implementasi    penuh IFRS. Analisis dilakukan dengan menguji perbedaan relevansi nilai informasi akuntansi pada  periode  sebelum  dan  sesudah  implementasi  IFRS.  Penelitian  ini  mengikuti penelitian  sebelumnya  oleh  Clarkson,  Hanna,  Richardson,  dan  Thompson;  2010 kualitas  informasi  akuntansi  diukur  dengan  proksi  yaitu  relevansi  nilai  (value- relevance) dari nilai buku dan laba. Informasi akuntansi yang berkualitas tinggi adalah informasi  dengan  tingkat  relevansi  nilai  yang  tinggi  (Barth,  Landsman,  dan  Lang.
2008).  Konsisten  dengan  penelitian-penelitian  tersebut,  penelitian  ini  menganalisis pengaruh secara adopsi keseluruhan IFRS dan bukan pengaruh dari setiap standar yang diadopsi.
Sejak  tahun  2006  dalam  kongres  IAI  X  di  Jakarta  ditetapkan  bahwa  Indonesia memutuskan  akan  mengadopsi  penuh  IFRS.  Konvergensi  penuh  rencananya  akan diselesaikan pada tahun 2008, namun karena berbagai kendala adopsi penuh IFRS baru dapat  dilakukan  per  1  Januari  2012.  Sejak  tahun  2012,  Bapepam  mengharuskan penggunaan  standar  ini  bagi  perusahaan  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia. Keharusan  ini  dituangkan  dalam  keputusan  Ketua  Badan  Pengawas  Pasar  Modal  dan Lembaga  Keuangan  Nomor:  KEP-347/BL/2012  tanggal  25  Juni  2012  tentang Penyajian dan Pengungkapan Laporan Keuangan Emiten atau Perusahaan Publik.

## Telaah Literatur dan Pengembangan Hipotesis
Inputs to Equity Valuation Theory dan Direct Valuation Theory
Menurut  Suwardjono,  2012  keberpautan  atau  relevansi  (relevance)  adalah kemampuan  informasi  untuk  membantu  pemakai  dalam  membedakan  beberapa alternatif  keputusan  sehingga  pemakai  dapat  dengan  mudah  menentukan  pilihan.  Bila dihubungkan  dengan  tujuan  pelaporan  keuangan,  keberpautan  adalah  kemampuan informasi  untuk  membantu  investor,  kreditor  atau  pemakai  lain  dalam  manyusun prediksi-prediksi  tentang  beberapa  munculan  ( outcomes )  dari  kejadian  masa  lalu, sekarang  dan  masa  datang  atau  dalam  menkonfirmasi  atau  mengoreksi  harapan- harapannya.  Investasi  juga  berpaut  (relevan)  dengan  keputusan  investasi  kalau informasi  tersebut  mampu  mengkonfirmasi  ketidakpastian  sesuatu  keputusan  yang telah dibuat sehingga keputusan tersebut tetap dipertahankan atau diubah.
Bila dihubungkan dengan pemakai, Hendriksen dan van Breda (1992, hlm 134) mengartikan  keberpautan  dalam  tiga  aspek  yaitu  keberpautan  tujuan  (goal  relevance) yaitu kemampuan informasi dalam membantu para pemakai untuk mencapai tujuannya; keberpautan  semantik  (semantic  relevance)  yaitu  kemampuan  informasi  untuk dipahami maknanya oleh para pemakai seduai dengan maksud yang ingin disampaikan; dan  keberpautan  keputusan  (decision  relevance)  yaitu  kemampuan  informasi  untuk memfasilitasi  proses  pengambilan  keputusan  oleh  para  pemakai.  Aspek  terakhir menjadi  landasan  FASB  untuk  menentukan  unsur-unsur  keberpautan.  (Suwardjono, 2008).
Studi  tentang  relevansi  nilai  muncul  dengan  menggunakan  dua  teori  akuntansi dan penyusunan standar: teori ''direct valuation ''; dan teori ''inputs to equity valuation' '. Dalam  teori  penilaian  langsung,  laba  akuntansi  dimaksudkan  untuk  mengukur  baik, atau  sangat  terkait  dengan,  perubahan  nilai  pasar  ekuitas  (melalui  pendapatan permanen). Nilai buku  ekuitas  pada teori ini dimaksudkan untuk  mengukur baik,  atau sangat  terkait  dengan,  nilai  pasar  ekuitas  (Holthausen  dan  Watts,  2001).  Lebih  lanjut dikatakannya,  dalam  teori input-to-equity  valuation ,  peran  akuntansi  adalah  untuk memberikan informasi sebagai masukan bagi model penilaian yang digunakan investor dalam  menilai  ekuitas  perusahaan.  Teori input-to-equity  valuation bagi  pembuat standar  akuntansi,  digunakan  pada  studi  yang  menunjukkan  bagaimana  investor  bisa menggunakan  angka-angka  akuntansi  atau  angka  akuntansi  potensial  dalam  model penilaian mereka.
Kebanyakan penulis relevansi nilai  mengasumsikan aturan dominan akuntansi adalah  penilaian  ekuitas  apapun  teori  akuntansi  dan  pembuatan  standar  yang  mereka pilih.  Aturan  utamanya  adalah  menyediakan  pengukuran  yang  bisa  dikaitkan  dengan
Value Relevance  dan Ifrs Adoption di Indonesia: Investigasi Pada Perusahaan Lq-45 Bursa Efek Indonesia
nilai atau ukuran nilai ( direct valuation theory ) atau untuk menyediakan informasi yang relevan untuk penilaian ekuitas ( input to equity valuation theory)
Pengembangan  model-model  untuk  menguji  relevansi  nilai  gabungan  laba  dan nilai buku  banyak didasarkan pada kerangka yang dikembangkan oleh Ohlson (1995) dan  Feltham  dan  Ohlson  (1995)  yang  didasarkan  pada clean  surplus  accounting . Kerangka ini menyatakan harga sebagai resultan dari nilai buku dan nilai sekarang laba abnormal yang diperkirakan.

## Relevansi Nilai Laba Akuntansi dan Nilai Buku Ekuitas
Zuhroh  Naimah  dan  Siddharta  Utama  (2006)  menyatakan  berbagai  studi  telah membuktikan  bahwa  laba  akuntansi  berhubungan  dengan  harga  saham  (Ball  dan Brown, 1968; Beaver, 1968; Beaver et al ,1979; Kormendi dan Lipe, 1987; Lipe 1986; Collins  dan  Kothari,  1989).  Beberapa  studi  lainnya  juga  menunjukkan  bahwa  aktiva dan  kewajiban  berhubungan  dengan  harga  saham  (Landsman,  1986;  Amir,  1993; Francis dan Schipper, 1999).
Pengujian  relevansi  nilai  gabungan  laba  akuntansi  dan  nilai  buku  ekuitas yang dilakukan oleh beberapa peneliti banyak dimotivasi oleh hasil studi Ohlson (1995) serta Feltham  dan  Ohlson  (1995,  1996).  Studi  Ohlson  (1995)  dipakai  sebagai  dasar  teoritis oleh  peneliti-peneliti  lainnya  yang  menghubungkan  nilai  buku  dan  laba  dengan  harga saham. Studi ini didasarkan pada model regresi linear ( price-levels ) berikut ini: P jt = α 0 +α 1 B jt +α 2 E jt+ ε jt Pjt = adalah harga pasar saham perusahaan j pada waktu t, B jt = adalah nilai buku ekuitas perusahaan j pada waktu t E jt =adalah laba perusahaan j pada waktu t.
Penelitian-penelitian  yang  banyak  diwarnai  oleh  kedua  studi  tersebut  yang menggunakan gabungan laba dan nilai buku antara lain Barth et al (1998), Burgstahler dan  Dichev  (1997),  Collins  et  al  (1997),  Collins  et  al  (1999),  Francis  dan  Schipper (1999), Ely dan Waymire (1999) dan Ali dan Hwang (2000). Temuan utama studi-studi tersebut  menunjukkan  bahwa  laba  dan  nilai  buku  merupakan  faktor  yang  signifikan mempengaruhi harga saham
Studi-studi  awal  (misalnya  Ball  dan  Brown  1968,  Beaver  1968,    Foster  1975 dan Beaver et al 1979), membuktikan bahwa laba akuntansi berhubungan dengan harga saham.  Hasil-hasil  penelitian    tersebut  mendukung  hipotesis  bahwa  laba  akuntansi memberikan  informasi  dan  bermanfaat  dalam  penilaian  sekuritas.  Namun  demikian, peran  nilai  buku  tidak  dapat  diabaikan  karena  nilai  buku  juga  merupakan  faktor  yang relevan  dalam  menjelaskan  nilai  ekuitas.  Laba  dan  nilai  buku  merupakan  dua  ukuran yang  mengikhtisarkan  laporan  keuangan.  Nilai  buku  merupakan  ukuran  neraca  atau aktiva bersih yang menghasilkan laba, sedangkan laba merupakan ukuran laporan rugi laba yang mengikhtisarkan imbal hasil dari aktiva-aktiva tersebut. Beberapa penelitian menunjukkan  bahwa  pasar  memberikan  penghargaan  terhadap  laba  dan  nilai  buku (misalnya  Kothari  dan  Zimmerman,  1995;  Ohlson,1995;  Feltham  dan  Ohlson,  1995). Burgstahler dan Dichev (1997) berpendapat bahwa sistem akuntansi dapat memberikan informasi yang saling melengkapi tentang nilai buku dan laba. Nilai buku yang berasal dari  neraca  memberikan  informasi  tentang  nilai  bersih  sumber  daya  perusahaan. Sedangkan  laba  yang  berasal  dari  laporan  rugi  laba  mencerminkan  hasil  usaha perusahaan  dalam  memberdayakan  sumber  dayanya  saat  ini.  (Naimah  dan  Utama, 2006)

## Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi Vol. 15 No. 1 April 2015
Pengujian  hipotesis  dilakukan  berdasarkan  model  regresi  dengan  variabel independen  yang  terdiri  dari  laba  akuntansi  dan  nilai  buku  ekuitas  serta  faktor-faktor yang  mempengaruhi  koefisien  respon  laba  akuntansi  dan  koefisien  respon  nilai  buku ekuitas  dan  harga  saham  yang  telah  disesuaikan  dengan  kemungkinan  adanya  pasar yang  tidak  efisien  sebagai  variabel  dependen.    Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa baik  laba  akuntansi  maupun  nilai  buku  ekuitas  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga saham.  Hasil  ini  memperkuat  hasil  studi-studi  sebelumnya  (misalnya  Burgtahler  dan Dichev,  1997;  Collins  et  al,  1999).  Laba  akuntansi  dan  nilai  buku  ekuitas  merupakan variabel  yang  dapat  digunakan  untuk  menjelaskan  nilai  ekuitas.  (Naimah  dan  Utama, 2006)
Model  regresi  linier  tersebut  juga  digunakan  Clarkson et  al .,  2011  dalam menganalisis  relevansi  nilai  laba  per  lembar  saham  dan  nilai  buku  saham  terhadap dengan harga saham sbb:
P = δ 0 + δ 1 BVPS + δ 2 EPS + υ P = price per share as at the Balance Sheet date;
BVPS  = per share book value of common equity;
EPS    = earnings per share from continuing operations; and υ
= OLS-appropriate error term.
Barth et  al .,  (2008)  mengukur  relevansi  nilai  pada  seberapa  besar  hubungan regresi  laba  bersih  dan  nilai  buku  ekuitas  terhadap  harga  saham.  Penelitiannya meregresikan    harga  saham,  P,  pada  nilai  buku  ekuitas  per  saham,  BVEPS,  dan  laba bersih  per  saham,  NIPS,  secara  terpisah  untuk  perusahaan  yang  berbasis  International Accounting  Standard  (perusahaan  IAS)  dan  perusahaan  yang  tidak  berbasis  IAS (perusahaan  NIAS)  baik  di  periode  pasca  dan preadoption. Mengikuti  penelitian sebelumnya,  karena  informasi  akuntansi  adalah  dalam  domain  publik,  maka  P  diukur enam bulan setelah akhir tahun fiskal (Lang, Raedy, dan Yetman [2003], Lang, Raedy, dan Wilson [2006]).  Ukuran relevansi nilai infomasi pertama adalah nilai Adjusted R 2 dari regresi yang diberikan oleh persamaan
P it = β0 + β1 BVEPS it + β2 NIPS it + ε it
Dalam  tesis  ini  penulis  akan  menggunakan  model  persamaan  tersebut  di  atas untuk mengukur relevansi nilai informasi akuntansi sebelum dan sesudah pengadopsian IFRS pada perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia.

## Perkembangan Standar Akuntansi di Indonesia.
Juan dan Wahyuni, 2012 membagi perkembangan standar akuntansi di Indonesia menjadi  beberapa  periode  yaitu  masa  pra  PAI  (sebelum  1973),  periode  lahirnya  PAI 1974 (1973-1984), periode penerapan PAI 1984 (1984-1994), periode   penerapan SAK (1994-2006)  dan  periode    konvergensi  IFRS  (2006-2012).  Konvergensi  penuh rencananya akan diselesaikan pada tahun 2008, namun karena berbagai kendala sampai tahun 2008 baru 10 standar IFRS dari 33 standar yang diadopsi.
Namun  telepas  dari  segala  kendala  yang  menghadang,  DSAK  IAI  semakin mengukuhkan niatnya untuk mengadopsi IFRS karena memang IFRS memiliki banyak kelebihan.
- IFRS  dihasilkan  oleh  suatu  lembaga  internasional  yang  independen  sehingga pengaruh kekuatan politik dalam penyusunan standar dapat minimal.
-
Proses  pembuatan  IFRS  lebih  komprehensif  melalui  riset  yang  mendalam. Komentar  untuk discussion  paper maupun exposure  draft keluaran  IASB  datang  dari seluruh  dunia  sehinga  standar  yang  dihasilkan  lebih  mencerminkan  kebutuhan  global daripada kebutuhan suatu negara tertentu.
- IFRS  adalah  standar  yang  berbasis  prinsip  ( principle  based )  sehingga pengaturannya  lebih  sederhana  dibandingkan  dengan  standar  pelaporan  keuangan keluaran Amerika Serikat yang lebih terperinci dan rumit ( rule based ).
- IFRS  mensyaratkan  pengungkapan  informasi  ( disclosure )  yang  lebih  detail  dan terperinci sehingga membantu pengguna laporan keuangan mendapatkan infomasi yang relevan.
- IFRS  semakin  diterima  oleh  banyak  negara,  terlebih  setelah  terbukti  standar akuntansi  Amerika  Serikat  tidak  mampu  membentengi  skandal-skandal  perusahaan besar seperti kasus Enron dan Worldcom.
Di  dunia  ini  dikenal  dua  rumpun  besar  yang  sangat  berperan  dalam perkonomian  dan  bisnis  global  abad  lalu  yaitu  Model  Kontinental  dan  Model  Anglo Saxon.  Model  Kontinental  mengorientasikan  laporan  keuangan  terutama  untuk kepentingan  pelaporan  oleh  perusahaan  kepada  badan  otoritas  pemerintah,  khususnya untuk  perhitungan  dan  pelaporan  perpajakan.  Standar  akuntansi  tidak  banyak  berbeda dengan  peraturan  pajak.  Organisasi  profesi  akuntan  kurang  berperan  dalam mengembangkan  standar  akuntansi  keuangan.  Otoritas  moneter  dan  fiskal  lebih dominan dalam menentukan standar akuntansi dan pelaporan yang berlaku. Rumpun ini terutama banyak dianut di negara Eropa sebelum 2005, dan Jepang.
Model Anglo-Saxon atau sering kali disebut model pasar modal (capital market) lahir  di  Inggris  pada  abad  ke  sembilan  belas  menyusul  revolusi  industri.  Kebutuhan dana  yang  besar  untuk  investasi  perusahaan  industri  telah  memperkenalkan  badan hukum  Perseroan  Terbatas  (Limited  Liabilities  Company),  sehingga  memungkinkan modal  dipecah  atas  saham  dan  dikumpulkan  dari  banyak  pesero.  Perseroan  Terbatas juga  memungkinkan  pemisahan  pesero  dan  manajemen.  Sehingga  perusahaan  dapat dikelola oleh manajemen profesional.
Model Anglo-Saxon berorientasi untuk memberikan informasi keuangan secara wajar  ( fair ), lengkap, andal, berguna, dapat diperbandingkan dan dapat dimengerti oleh para stakeholders di  pasar modal. Jelas standar akuntansi model pasar modal  menjadi lebih kompleks dan komprehensif. Model ini berkembang terpisah dari peraturan pajak. Model yang berakar di Inggris ini kemudian berkembang di Amerika Serikat. Belanda adalah negara daratan Eropa yang pada dasarnya menganut model pasar modal. Kedua model tersebut menyebar keseluruh dunia, ke daerah jajahan atau negara bekas jajahan. Sampai  dengan  akhir  abad  keduapuluh,  negara  persemakmuran  Inggris  menganut model  Anglo  Saxon,  sedangkan  negara-negara  bekas  jajahan  Prancis  dan  Jerman umumnya menganut model kontinental  (Kartikahadi et al , 2012) Standar  Akuntansi  Internasional  (International  Accounting  Standards/IAS) disusun  oleh  empat  organisasi  utama  dunia.  Organisasi  tersebut  yaitu  Badan  Standar Akuntansi  Internasional  (IASB),  Komisi  Masyarakat  Eropa  (EC),  Organisasi Internasional  Pasar  Modal  (IOSOC),  dan  Federasi  Akuntansi  Internasioanal  (IFAC). Badan Standar Akuntansi Internasional (IASB) yang  dahulu bernama Komisi Standar Akuntansi  Internasional  (AISC),  merupakan  lembaga  independen  untuk  menyusun standar  akuntansi.  Organisasi  ini  memiliki  tujuan  mengembangkan  dan  mendorong penggunaan standar akuntansi global yang berkualitas tinggi, dapat dipahami dan dapat diperbandingkan (Choi et al ., 1999  dalam Pratiwi dan Desniwati, 2012)
Menurut  Kartikahadi  et  al,  (2012),  konvergensi  tersebut  membawa  perubahan yang signifikan terhadap sistem akuntansi dan pelaporan yaitu sebagai berikut:
1. Penggunaan  estimasi  dan  judgement:  Akibat  karakteristik  IFRSyang  lebuh principle base debandingkan dengan PSAK terdahulu yang rule based, akan lebih banyak dibutuhkan judgement  untuk  menentukan bagaimana transaksi keuangan dicatat
2. Peningkatan  penggunaan  nilai  wajar  (fair  value):  Standar  IFRS  lebih  condong kepada  penggunaan  nilai  wajar  untuk  properti  investasi,  beberapa  aset  tak berwujud,  dan  aset  keuangan,  sehingga  diperlukan  suber  daya  appaisal  yang kompeten terutama untuk menilai aset yang tidak memiliki nilai pasar aktif
3. Persyaratan  pengungkapan  lebih  banyak  dan  lebih  rinci:  IFRS  mensyaratkan pengungkapan  berbagai  informasi  tentang  risiko  kualitatif  maupun  kuantitatif. Pengungkapan dalam laporan keuangan harus sejalan dengan data/informasi yang dipakai untuk pengambilan keputusan yang digunakan oleh manajemen
a. Mary  E  Barth,  Wayne  R.  Landsman,  dan  Mark  H.  Lang  (2008) International Accounting  Standards  And  Accounting  Quality. Studi  ini  meneliti    apakah penerapan Standar Akuntansi  Internasional (IAS) dapat dikaitkan dengan kualitas akuntansi  yang  lebih tinggi. Penerapan  IAS  mencerminkan  efek  gabungan  dari sistem  pelaporan  keuangan,    termasuk  standar,    interpretasi,    penegakan,  dan litigasi. Dari hasil penelitiannya didapatkan bahwa  perusahaan  yang menerapkan IAS  dari  21  negara  pada  umumnya  membuktikan manajemen laba yang lebih kecil, pengakuan kerugian lebih tepat waktu, dan nilai  relevansi yang lebih tinggi dibandingkan  sampel  perusahaan  sampel  perusahaan  yang  menerapkan  standar domestik non-US.
b. Alexander  Schiebel  (2006) Value  relevance  of  German  GAAP  and  IFRS consolidated  financial  reporting:  An  empirical  analysis  on  the  Frankfurt  Stock Exchange. Penelitian  ini  menguji  relevansi  nilai  dari  IFRS  dan  German  GAAP.
Penelitian  menggunakan  analisis  regresi  atas  perusahaan  yang  terdaftar  dalam Frankfurt  Stock  Exchange  dan  mempublikasikan  baik  berbasis  IFRS  ataupun German  GAAP  atas  laporan  keuangannya  sepanjang  periode  2000-2004.  Sebagai hasilnya  studi  ini  memperlihatkan  bahwa  German  GAAP  secara  signifikan mempunyai relevansi nilai yang lebih tinggi secara statistik dari pada  IFRS.
c. Glory  Augusta  E.M.  Sianipar  dan    Marsono  (2013)  melakukan  penelitian  tentang Analisis  Komparasi  Kualitas  Informasi  Akuntansi  Sebelum  dan  Sesudah Pengadopsian  Penuh  IFRS  di  Indonesia.  Penelitian  ini  menggunakan  sampel laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun 2011 dan 2012. Analisis  yang digunakan adalah Paired-Sample T Test  dan Chow Test. Hasil  dari  studi  menunjukkan  tidak  ada  perbedaan  antara  periode  sebelum  dan setelah  adopsi  penuh  IFRS  dalam  hal  relevansi  nilai,  pengakuan  rugi  yang  tepat waktu dan manajemen laba.
d. Yuro  Bimo  Kusumo  Imam  Subekti  (2013).  Relevansi  Nilai  Informasi  Akuntansi, sebelum  Adopsi  IFRS  dan  setelah  Adopsi  IFRS  pada  Perusahaan  Yang  Tercatat dalam Bursa Efek Indonesia. Penelitiannya bertujuan untuk mempelajari relevansi nilai  dari  informasi  akuntansi  pada  periode  sebelum  dan  sesudah  IFRS  di Indonesia.  Penelitian  ini  menggunakan  laba  akuntansi  dan  nilai  buku  ekuitas sebagai  proksi  relevansi  nilai  informasi  akuntansi.  Kualitas  informasi  akuntansi dapat  dilihat  pada  relevansi  informasi  akuntansi  dalam  pembuatan  keputusan

## Value Relevance  dan Ifrs Adoption di Indonesia: Investigasi Pada Perusahaan Lq-45
investor  yang  tercermin  di  harga  saham.  Populasi  penelitian  meliputi  perusahaan publik  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2009-2012.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  adopsi  IFRS  belum  berhasil  meningkatkan  kualitas  informasi  akuntansi. Hanya  relevansi  nilai  buku  ekuitas  yang  meningkat,  sementara  relevansi  laba akuntansi  dengan  keputusan  investasi  yang  tercermin  pada  harga  saham  tidak meningkat secara signifikan pada periode setelah adopsi IFRS.
e. Zahroh  Naimah  dan  Siddharta  Utama  (2006)  melakukan  penelitian  tentang Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan,  dan  Profitabilitas  Perusahaan Terhadap Koefisien Respon Laba dan Koefisien Respon Nilai Buku  Ekuitas: Studi pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta.  Tujuan  penelitian  ini  adalah untuk mengetahui relevansi nilai dari laba akuntansi dan nilai buku ekuitas dalam menjelaskan  harga  saham.  Studi  bertujuan  mengidentifikasi  faktor-faktor  yang mempengaruhi earnings  response  coefficient dan equity  book  value  coefficients seperti  ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan  pertumbuhan.  Hasil  studi menunjukkan  laba  akuntansi  dan  nilai  buku  akuitas  secara  positif  berpengaruh terhadap harga saham.
f. Vedran  Capkun,  Anne  Cazavan-Jeny,  Thomas  Jeanjean  and  Lawrence  A.  Weissc (2008). Earnings  Management  and  Value  Relevance  during  the  Mandatory Transition from Local GAAPs to IFRS in Europe . Penelitian ini menganalisa 1.722 perusahaan Eropa selama masa transisi dari standar akuntansi lokal menuju IFRS, hasil penelitian menunjukkan bahwa penerapan IFRS  memiliki dampak kecil tapi signifikan  atas  total  aset,  nilai  buku  ekuitas,  goodwill,  aset  tidak  berwujud,  aset tetap, kewajiban jangka panjang, aset lancar, kewajiban lancar, dan meningkatkan ROA
g. Murni Ana Sulfia Situmorang (2011) melakukan penelitian untuk menguji ada atau tidaknya  dampak  transisi  ke  IFRS  terhadap  laporan  keuangan  perusahaan  yang listing  di  BEI,  dengan  melihat  dampaknya  pada    laba  bersih,  ekuitas,  likuiditas, gearing. Dan  penelitian  ini  juga  melihat  perbedaan  pengaruh  keempat  variabel tersebut  pada  perusahaan  yang  menggunakan  auditor big  4 dan non  big  4 . Penelitian ini  menggunakan indeks comparabilitas Gray dan dianalisis dengan uji chi  square    dan    Wilcoxon  Mann  Whitney  test.  Populasi  penelitian  adalah  semua perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI    tahun  2009.  Sampel  penelitian  sebesar  214 perusahaan  yang  ditentukan  dengan  menggunakan judgement sampling.  Hasil penelitian    menunjukkan  bahwa  transisi    IFRS  berpengaruh  terhadap  laba  bersih, ekuitas, likuiditas, gearing . Transisi IFRS berdampak sama pada perusahaan yang menggunakan auditor yang big 4 dan yang non big 4
h. Rinaldo  Fernandes  Siregar  (2012)  Reaksi  Pasar  Terhadap  Penerapan  Standar Akuntansi  Internasional  (IFRS)  pada  Perusahaan  Yang  Go  Public  di  BEI.  Tujuan dari  artikel  ini  adalah  untuk  menguji  pengaruh  dari  adopsi  standar  akuntansi internasional  pada  kualitas  laba  pada  perusahaan-perusahaan  di  Indonesia  dalam proses  pemusatan  IFRS  dengan  menggunakan Average  Abnormal  Return dan Kumulatif  Average  Abnormal  Return .  Artikel  ini  juga  membenarkan  perbedaan antara    IFRS  dan  pemusatan  pelaporan  keuangan  lokal  di  perusahaan-perusahaan Indonesia  yang  di  pisahkan  oleh  pemilihan  standar  akuntansi  yang  berlaku  di Indonesia.
i. Caecilia Widi Pratiwi dan Rita Desniwati (2013). Komparasi  Informasi Asimetrik sebelum  dan  sesudah  Penerapan  IFRS  pada  Emiten  dan  Investor  di  Indonesia. Penelitian ini untuk menguji apakah penerapan IFRS memiliki peranan yang cukup
Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi Vol. 15 No. 1 April 2015
penting  bagi  perusahaan  perbankan  yaitu  dari bid-ask  spread nya.  Setelah dilakukan  pengujian  hipotesis  terhadap  15  perusahaan  perbankan  melalui  metode Bid-Ask  Spread ,  dengan  menggunakan  Uji  Paired  Sample  T-test  dan  tingkat signifikansi  =  0,05  diketahui  bahwa  tidak  terdapat  perbedan  yang  signifikan  dari bid-ask  spread  sebelum  penerapan  IFRS  dan  setelah  penerapan  IFRS.  Periode sebelum IFRS adalah periode  tahun 2003–2006, sedangkan periode setelah IFRS adalah 2007– 2010.
j. Sibel  Kargın,  2013. The  Impact  of  IFRS  on  the  Value  Relevance  of  Accounting Information:  Evidence  from  Turkish  Firms Studinya  mempelajari  relevansi  nilai dari informasi akuntansi sebelum dan sesudah aplikasi IFRS di Turki dalam tahun 1998  sampai  2011.  Hasil  penelitiannya  memperlihatkan  relevansi  nilai  dari informasi akuntansi yang berkaitan dengan nilai buku meningkat pada periode post IFRS (2005-2011) sedangkan relevansi nilai atas laba tidak terlihat meningkat.
k. Nikolaos  I.  Karampinis  Dimosthenis  L.  Hevas  Mandating,  2010. IFRS  in  an Unfavorable  Environment:  The  Greek  Experience. Penelitiannya  mempalajari dampak  mandatory  IFRS  di  Yunani,  sebagai  negara  yang  dianggap  kondisi ekonominya kontroversial dengan infrastruktur ekonomi yang kurang menguntungkan.  Yunani  dianggap  mewakili  negara  dengan  tradisi code–law , berorientasi  bank,  kepemilikan  korporasi  yang  terkosentrasi,  penegakan  hukum yang  lemah,  perlindungan  terhadap    pemegang  saham  yang  lemah  dan  kualitas regulasi  yang  rendah.  Mandatory  IFRS  dalam  lingkungan  seperti  ini mempengaruhi secara negatif insentif kualitas pelaporan bagi para  manajemen dan auditor sehingga tidak tejadi perubahan yang material jika tidak diimbangi dengan peningkatan secara paralel faktor-faktor lain yang mempengaruhi sistem pelaporan keuangan  .  Penelitiannya  menggunakan  relevansi  nilai  dan conditional conservatism .  Hasil  penelitiannnya  memperlihatkan  hanya  terjadi  peningkatan minor relevansi nilai setelah implementasi IFRS.
l. Wahyuli Dwi  Anas,  2014.  Analisis Pengaruh Penerapan  Ifrs Terhadap Relevansi Nilai  Informasi  Akuntansi  (Studi  Empiris  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar di  BEI  2009-2012)  Penelitiannya  menguji  pengaruh  penerapan  IFRS  terhadap relevansi nilai informasi akuntansi dengan  return model  dan  price model.. Hasil penelitian menunjukkan bahwa price model lebih kuat menjelaskan relevansi nilai informasi  akuntansi  dibandingkan return  model dan  penerapan  IFRS  tidak berpengaruh terhadap relevansi nilai informasi akuntansi

## Kerangka pemikiran Teoritis
Untuk  mengukur  perubahan  kualitas  informasi  akuntansi  sebelum  dan  sesudah adopsi  IFRS,  maka  digunakan,  maka  kerangka  konseptual  dalam  penelitian  ini  dapat digambarkan  sebagai berikut:
Value Relevance  dan Ifrs Adoption di Indonesia: Investigasi Pada Perusahaan Lq-45 Bursa Efek Indonesia
Laba per Lembar Saham (LPS) Nilai Buku per Lembar Saham (NBS) Harga Pasar Saham (HPS) Laba per Lembar Saham (LPS) Nilai Buku per Lembar Saham (NBS) Harga Pasar Saham (HPS) Sebelum implementasi IFRS Setelah Implementasi IFRS Gambar 1 Kerangka Pemikiran Teoritis
Relevansi Nilai Informasi Akuntansi
Model  kapitalisasi  laba  sederhana  yang  tidak  memperhitungkan  nilai  buku ekuitas  sebagai  variabel  independen  akan    menghasilkan  koefisien  laba  yang  bias negatif untuk perusahaan rugi dan bias positif untuk perusahaan yang memperoleh laba (Collins et al , 1999). Nilai buku  ekuitas dapat menghilangkan bias pada koefisien laba yang dihasilkan dari model kapitalisasi laba sederhana.  Pengujian gabungan laba dan nilai buku  banyak didasarkan pada kerangka yang dikembangkan oleh Ohlson (1995) dan  Feltham  dan  Ohlson  (1995)  yang  didasarkan  pada clean  surplus  accounting . Kerangka ini menyatakan harga sebagai resultan dari nilai buku dan nilai sekarang laba abnormal yang diperkirakan.
Dari uraian di atas dapat disimpulkan bahwa baik laba bersih maupun nilai buku ekuitas berpengaruh terhadap harga pasar saham. Perusahaan dengan kualitas akuntansi yang  lebih  tinggi  akan  mempunyai  hubungan  yang  lebih  tinggi  antara  harga  saham dengan  laba  dan  nilai  buku  ekuitas  karena  kualitas  laba  yang  lebih  tinggi,  lebih  baik mencerminkan  kemampuan  ekonomis  perusahaan.  Untuk  menjelaskan  hubungan tersebut maka penulis akan mencoba melalui model-model statistik mengukur pengaruh
laba  bersih  dan  nilai  buku  ekuitas  terhadap  harga  saham  baik  secara  parsial  maupun simultan pada periode sebelum dan sesudah adopsi IFRS.
H1 : Nilai  Buku  per  Lembar  Saham  (NBS)    dan  Laba  per  Lembar  Saham  (LPS) mempunyai  relevansi  nilai  dengan  Harga  Pasar  Saham  (HPS)  sebelum implementasi IFRS.
H2 : Nilai  Buku  per  Lembar  Saham  (NBS)    dan  Laba  per  Lembar  Saham  (LPS) mempunyai  relevansi  nilai  dengan  Harga  Pasar  Saham  (HPS)  setelah implementasi IFRS
H3 : Relevansi  nilai  setelah  implementasi    IFRS  lebih  tinggi  dibandingkan  sebelum implementasi IFRS

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kausal  komparatif  ( causal  comparative  research ) atau  hubungan  sebab  akibat.  Adapun  tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk menyelidiki  kemungkinan  hubungan  sebab  akibat  yang  berdasar  pada  pengamatan terhadap akibat yang ada dan mencari kembali faktor yang mungkin menjadi penyebab melalui  data  tertentu  (Suryabratha,  2003).  Sampel  dianalisis  adalah  sejumlah    68  data tahun perusahaan dari 17 perusahaan yang terdaftar di LQ-45 secara berturut-turut.
Tabel 1 No. Keterangan Jumlah Perusahaan a. Perusahaan  terdaftar  di  BEI  yang  masuk dalam perhitungan indeks LQ45 pada periode Pebruari-Juli 2010, 2011, 2013 dan 2014 79 b Perusahaan  terdaftar  di  BEI  yang  tidak  terus menerus  masuk  dalam  perhitungan  indeks LQ45 pada periode Pebruari-Juli 2010, 2011, 2013 dan 2014 -57
c Sampel adalah perusahaan perbankan (penerapan IFRS lebih awal) -5 d Sampel perusahaan LQ 45 dianalisis 17 e Data  periode  sebelum  implementasi  IFRS  (2 tahun) 34 f Data  periode  setelah  implementasi  IFRS  (2 tahun) 34 g Jumlah data selama periode penelitian 68 Tabel 2 Operasionalisasi Variabel No Variabel Definisi Pengukuran Skala Pustaka 1 Harga Pasar Saham/HPS. (Y) Harga Pasar Per Lembar Saham Harga  pasar  rata-rata  per lembar  saham  di  bulan April Rasio Barth et  al ., (2008) Ohlson (1995) Cllarkson et
Value Relevance  dan Ifrs Adoption di Indonesia: Investigasi Pada Perusahaan Lq-45 Bursa Efek Indonesia
No Variabel Definisi Pengukuran Skala Pustaka al (2011) 2 Laba per lembar saham /LPS (X1) Laba bersih per lembar saham Laba bersih periode yang berakhir per 31 Desember  dibagi  jumlah saham biasa yang beredar Ratio Barth et  al ., (2008) Ohlson (1995) Cllarkson et al (2011) Kusumo dan  Subekti (2013) 3 Nilai Buku Saham/NBS (X2) Nilai  buku  per lembar saham Nilai buku ekuitas per 31 Desember  dibagi  jumlah saham biasa yang beredar Ratio Barth et  al ., (2008) Ohlson (1995) Cllarkson et al (2011) Kusumo dan  Subekti (2013)
Pengujian  relevansi  nilai  sebelum  dan  sesudah  implementasi  IFRS  menggunakan  uji regresi linear berganda dengan persamaan regresi sebagai berikut:
HPS it+1 = α 0 + β 1 LPS it + β 2 NBS it + Ɛ it Keterangan:
HPS it+1 = Harga saham perusahaan i pada tahun t ditambah 4 bulan LPS it = Laba per lembar saham perusahaan i selama tahun t NBS it = Nilai buku per saham perusahaan i pada akhir tahun t Ɛ it = Error

## HASIL DAN ANALISIS
Terdapat  empat  asumsi  klasik  yang  harus  dipenuhi  sebelum  dilakukan  regresi terhadap model persamaan diatas, yaitu: normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas dan autokorelasi .
independen  yang  diuji  berpengaruh  terhadap  variabel  dependennya  (HPS). Hipotesis untuk pengujian model  pada  Hipotesis 1  adalah:
Ho = Model regresi sebelum implementasi IFRS tidak baik/fit H 1 = Model regresi  sebelum implementasi IFRS  baik/fit Model  dikatakan  baik  jika  signifikasi  hasil  uji  F  <  0.05    atau    F hitung >  F tabel. (pada tingkat  signifikansi  α  =  5%  dan  derajat  bebas  df 1 =  k  dan  df 2 =  n-k-1  ;  k=  jumlah variabel bebas dan n = jumlah sampel), sehingga Hipotesis H o ditolak atau dengan kata lain  paling  tidak  ada  satu  slope  regresi  yang  signifikan  secara  statistik.  (Nachrowi, 2006)

## Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi Vol. 15 No. 1 April 2015
Uji  t  mencerminkan  relevansi  nilai  pada  masing-masing  informasi  akuntansi yang  diuji  yaitu  LPS  atau  NBS  terhadap  HPS.  LPS  dikatakan  mempunyai  relevansi nilai jika signifikasi hasil uji t untuk variabel LPS signifikan ( < 0.05 pada α = 5%) atau nilai t hitung > t tabel atau nilai t hitung <  - t tabel . Demikian juga NBS dikatakan mempunyai relevansi nilai jika signifikasi hasil uji t untuk variabel NBS signifikan ( < 0.05 pada α = 5%) atau  nilai t hitung > t tabel atau nilai t hitung <  - t tabel
Pengujian  Hipoteis  3  dilakukan  dengan  Uji  Determinasi.  Uji  Determinasi dilakukan  dengan  melihat  Koefisien  Determinasi  yang  dinotasikan  dengan  R 2 .  Angka ini mengukur seberapa dekat garis regresi yang terestimasi dengan data sesungguhnya. Koefisien  Determinasi  mencerminkan  seberapa  besar  variasi  dari  variabel  dependen dapat  diterangkan  oleh  variabel  independen.  Dengan  demikian  baik  buruknya  suatu persamaan regresi ditentukan oleh R 2 yang mempunyai nilai antara 0 dan 1. Nilai R 2 = 1    berarti  semua  titik  observasi  berada  tepat  digaris  regresi.  (Nachrowi,  2006). Terkadang  suatu  variabel  bebas  dalam  model  regresi  sederhana  dapat  menerangkan variabel  terikat  lebih  baik  dibanding  beberapa  variabel  bebas  dalam  regresi  majemuk. Kelemaham  mendasar  dalam  penggunaan  koefisien  determinasi  adalah  bias  terhadap jumlah  variabel  independen  yang  dimasukkan  kedalam  model.  Setiap  tambahan  satu variabel  independen,  maka  nilai  R2  pasti  meningkat  tanpa  memperhatikan  apakah variabel tersebut berpengaruh secara signifikan terhadp variabel dependen. Oleh karena itu  peneliti  banyak  menganjurkan  untuk  menggunakan  nilai  Adjusted  R2  pada  saat mengevaluasi  model  regresi  terbaik.  Tidak  seperti  R2,  nilai  Adjusted  R2  dapat  naik atau  turun  apabila  suatu  variabel  inpenden  ditambahkan  ke  dalam  model  (Ghozali, 2013).  Oleh  karena  itu,  agar  keputusan  lebih  tepat  terutama  untuk  membandingkan regresi dengan variabel  terikat  yang sama, maka  digunakan R 2 yang disesuaikan atau adjusted R 2.
Untuk  menguji  Hipotesis  3,  dilakukan  dengan  membandingkan  nilai  Adjusted R 2 sebelum  implementasi  IFRS  dengan  nilai  Adjusted  R 2 setelah  implementasi  IFRS. Perbandingan tsb dapat diilustrasikan sebagai berikut:
Hipotesis  ketiga  terbukti  jika Adjusted R 2 sesudah  IFRS  lebih  tinggi dibandingkan dengan sebelum implementasi IFRS.
Implementasi IFRS secara mandatory tahun 2012 Adj R 2 sebelum implementasi
IFRS
Adj R 2 sesudah implementasi IFRS

## HASIL PENELITIAN DAN ANALISIS HASIL
Seleksi  sampel  dilakukan  berdasarkan  kriteria purpossive  sampling sebagaimana telah ditentukan dalam Bab III. Sampel yang memenuhi kriteria diperoleh sebanyak 17 perusahaan dengan periode penelitian tahun 2009, 2010, 2012  dan 2013, sehingga  jumlah  data  selama  perode  penelitian  adalah  56  data,  sebagaimana  dirinci pada tabel berikut ini:
Tabel 3 Jumlah Populasi dan sampel perusahaan LQ 45 No. Keterangan Jumlah Perusahaan a. Perusahaan  terdaftar  di  BEI  yang  masuk dalam perhitungan indeks LQ45 pada periode Pebruari-Juli 2010, 2011, 2013 dan 2014 79 b Perusahaan  terdaftar  di  BEI  yang  tidak  terus menerus  masuk  dalam  perhitungan  indeks LQ45 pada periode Pebruari-Juli 2010, 2011, 2013 dan 2014 -57 c Sampel adalah perusahaan perbankan (penerapan IFRS lebih awal) -5 d Sampel perusahaan LQ 45 dianalisis 17 e Data  periode  sebelum  implementasi  IFRS  (2 tahun) 34 f Data  periode  setelah  implementasi  IFRS  (2 tahun) 34 g Jumlah data selama periode penelitian 68
Perusahan-perusahann  selama  empat  periode  penelitian  yang  terus  menerus  masuk dalam Indeks LQ 45 adalah:
Variabel Sebelum IFRS  Setelah IFRS Harga Saham 15.355,01 14.406,00 Earning per Shares 880,55 780,11 Nilai Buku Saham 3.181,43 3.712,68
Sumber : Data Bursa Efek Indonesia yang dioleh
Uji Asumsi Klasik Table 4 Uji asumsi klasik Uji Asumsi Klasik Model 1: Pre-IFRS Mandatory Model 2: Post IFRS Mandatory Uji Normalitas (K-S Test) .641 .492 Uji Multikolinearitas (VIF) 8.12; 4.12 3.02;3.02 Uji Autokorelasi (Uji Durbin Watson) 1.769 2.096 Uji Heteroskedastisitas (Uji Gletsjer) 0.436;0.773  0.075;0.592
Tabel 5 Pengujian Hipotesis Keterangan Model 1: Pre-IFRS Mandatory Model 2: Post IFRS mandatory Earning per Shares 4.588 (0.000) 3.323 (0.002) Nilai Buku Saham 0.744(0.462) 3.043 (0.005) F-hitung 113.658 55.537 Sig. 0.000 0.000 Adjusted R-Square 0.872 0.768
Hipotesis pertama dalam penulisan ini menduga bahwa Nilai Buku Saham (NBS) dan  Laba  Perlembar  Saham  (LPS)  mempunyai  relevansi  nilai  dengan  Harga  Pasar Saham (HPS) sebelum implementasi IFRS.
Dari  hasil  Uji  F  terhadap  model  regresi  linier  sebelum  implementasi  IFRS memperlihatkan  bahwa  variabel  laba  perlembar  saham  dan  nilai  buku  saham  secara bersama-sama  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  harga  saham.  Hasil  ini sesuai  dengan  peneliti-peneliti  terdahulu  yang  memperlihatkan  bahwa  laba  perlembar saham  dan  nilai  buku  saham  mempunyai  relevansi  nilai  dengan  harga  saham  (Zahroh Naimah dan Siddharta Utama 2006, Barth et al ., 2008, Bartov et al . 2005, Leuz et al ., 2003; Ashbaugh dan Pincus, 2001;  Leuz dan Verrecchia, 2000). Hasil-hasil penelitian ini  memperkuat Input  to  Equity  Valuation  theory dan Direct  Valuation  Theory yang model-model relevansi nilai nya dikembangkan dari studi Ohlson (1995) serta Feltham dan Ohlson (1995, 1996)
Dari  hasil  uji  t  yang  dilakukan,  hipotesis  bahwa  NBS  dan  LPS  mempunyai relevansi  nilai  dengan  Harga  Pasar  Saham  (HPS)  sebelum  implementasi  IFRS,  juga terbukti.  Variabel  laba  per  lembar  saham  berpengaruh  secara  siginifikan  terhadap variabel  Harga  Saham.  Sedangkan  variabel  Nilai  Buku  Saham  mempunyai  pengaruh tapi secara statistik tidak signifikan terhadap variabel Harga Saham.
Perusahaan  dengan  kualitas  informasi  akuntansi  yang  lebih  tinggi  akan mempunyai hubungan yang lebih tinggi antara harga saham dengan laba dan nilai buku ekuitas  karena  kualitas  laba  yang  lebih  tinggi,  lebih  baik  mencerminkan  kemampuan ekonomis  perusahaan  (Barth, et  al, 2008).  Melihat  hasil  pengujian  diatas,  dimana relevansi  nilai  dari  nilai  buku  saham  terbukti  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham, merupakan  indikasi  adanya  masalah  informasi  akuntansi  pada  periode  sebelum implementasi IFRS.
Hipotesis kedua dalam penulisan ini menduga bahwa Nilai Buku Saham   (NBS) dan  Laba  Perlembar  Saham  (LPS)    mempunyai  relevansi  nilai  dengan  Harga  Pasar Saham (HPS) sesudah implementasi IFRS.
Dari  hasil  Uji  F  terhadap  model  regresi  linier  sebelum  implementasi  IFRS memperlihatkan  bahwa  variabel  laba  perlembar  saham  dan  nilai  buku  saham  secara bersama-sama  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  harga  saham.  Hasil  ini sesuai  dengan  peneliti-peneliti  terdahulu  yang  memperlihatkan  bahwa  laba  perlembar saham dan nilai buku saham mempunyai relevansi nilai dengan harga saham.
Dari  hasil  uji  t  yang  dilakukan,  hipotesis  bahwa  Nilai  Buku  Saham  dan  Laba Perlembar  Saham  mempunyai  relevansi  nilai  dengan  Harga  Pasar  Saham  (HPS) sesudah  implementasi  IFRS,  terbukti  bahwa  EPS  secara  signifikan  memiliki  relevansi nilai terhadap Harga Saham.
Value Relevance  dan Ifrs Adoption di Indonesia: Investigasi Pada Perusahaan Lq-45 Bursa Efek Indonesia
Hasil uji t juga memperlihatkan ada pengaruh variabel Nilai Buku Saham secara signifikan memiliki relevansi nilai terhadap harga Saham.
Dibandingkan  hasil  pengujian  relevansi  nilai  buku  saham  terhadap  harga  saham pada  periode  sebelum  implementasi  IFRS  dimana  terbukti  bahwa  relevansi  nilai  pada periode  tersebut  tidak  mempunyai  relevansi  secara  signifikan,  maka  pada  periode setelah  implementasi  IFRS    nilai  buku  saham  mempunyai  relevansi  secara  signifikan dengan harga saham. Hasil ini sedikit berbeda dengan penelitian  Kusumo dan Subekti (2013).  Hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  adopsi  IFRS  belum  berhasil meningkatkan  kualitas  informasi  akuntansi.  Hanya  relevansi  nilai  buku  ekuitas  yang meningkat,  sementara  relevansi  laba  akuntansi  dengan  keputusan  investasi  yang tercermin  pada  harga  saham  tidak  meningkat  secara  signifikan  pada  periode  setelah adopsi IFRS
Hasil pengujian koefisien determinasi model untuk mengukur relevansi laba per lembar saham dan nilai buku ekuitas terhadap harga saham sebelum implementasi IFRS menunjukkan nilai Adjusted R 2 yang tinggi yaitu 87,2%. Relevansi nilai diukur dengan meregresikan  laba  per  lembar  saham  dan  nilai  buku  saham  dengan  harga  saham  rata- rata dibulan April dalam tahun pengujian. Pemilihan bulan April sebagai titik uji harga rata-rata saham karena ketentuan Bapepam (sekarang OJK) mengharuskan perusahaan terbuka menyampaikan laporan paling lambat empat bulan setelah tahun buku berakhir (bulan  April).  Nilai  yang  mencapai  87,2%  dengan  harga  rata-rata  pada  bulan  itu, menunjukkan bahwa laba per lembar saham dan nilai buku saham secara bersama-sama mempunyai  relevansi  nilai  yang  tinggi  pada  bulan  penerbitan  laporan  keuangan, sehingga dapat disimpulkan laporan keuangan merupakan informasi bagi para pemakai untuk  menilai  ekuitas  perusahaan  (harga  saham).  Hasil  pengujian  ini  ini  memperkuat pembuktian input  to  equity  valuation  theory yang  menyebutkan  bahwa  akuntansi memberikan informasi sebagai masukan bagi model penilaian yang digunakan investor untuk menilai ekuitas perusahaan.
Informasi akuntansi, sejalan dengan direct valuation theory dalam hal ini dapat menyediakan pengukuran yang bisa dikaitkan dengan nilai atau ukuran nilai  atau untuk menyediakan  informasi  yang  relevan  untuk  penilaian  ekuitas.  Ini  juga  membuktikan bahwa  investor  menghargai  kualitas  informasi  laporan  keuangan  dan  peran  informasi keuangan.
Perbandingan kekuatan relevansi nilai dibuktikan dengan membandingkan nilai R-square  sebelum  dengan  R-square  sesudah  implementasi  IFRS.  Dari  hasil  pengujian tampak bahwa terjadi penurunan kekuatan relevansi nilai ini dari semula 88% menjadi 78,2%  setelah impementasi IFRS
Penurunan  relevansi  nilai  ini  bisa  juga  di  analisis  dengan  Teori  Pasar  Efisien. Menurut  teori  tersebut,  pada  pasar  ”semi  kuat”  informasi  baru  tidak  secara  langsung mempengaruhi harga pasar saham. Boleh jadi pasar modal di Indonesia tergolong pasar semi  kuat  sehingga  informasi  yang  terkandung  dalam  laporan  keuangan  yang merupakan salah satu dari beberapa  informasi yang mempengarusi harga saham tidak direspon secara proporsional. Gejolak ekonomi, situasi politik dan keamanan ekonomi merupakan informasi non akuntansi yang bisa saja lebih dominan dalam mempengaruhi harga saham sehingga relevansi nilai informasi akuntansi menjadi lebih kecil.
Hasil  pengujian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Morais  and Curto (2008) yang menguji efek adopsi IFRS terhadap kualitas akuntansi perusahaan di Portugis.  Penelitiannya  menunjukkan  bahwa  praktik  manajemen  laba  mengalami penurunan  jika  dibandingkan  pada  saat  perusahaan  belum  menerapkan  IFRS.  Namun
Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi Vol. 15 No. 1 April 2015
pada  sisi  yang  lain  adopsi  IFRS  menyebabkan relevansi  nilai  data  akuntansi mengalami penurunan jika dibandingkan periode sebelum adopsi IFRS. Kontradisi ini menurutnya  karena  perbedaan  jumlah  perusahaan  yang  menjadi  sampel  untuk  masing masing standar yang digunakan (72 obsservasi untuk IFRS/IAS adoption dan 212 untuk Portuguese accounting standards adoption )
Hasil  penelitian  yang  hampir  sama  dilakukan  Kargın,  (2013).  Studinya mempelajari  relevansi  nilai  dari  informasi  akuntansi  sebelum  dan  sesudah  aplikasi IFRS  di  Turki  dalam  tahun  1998  sampai  2011.  Hasil  penelitiannya  memperlihatkan relevansi  nilai  dari  informasi  akuntansi  yang  berkaitan  dengan  nilai  buku  meningkat pada  periode  post  IFRS  (2005-2011)  sedangkan  relevansi  nilai  atas  laba  tidak  terlihat meningkat.
Hasil  penelitian  ini  masih  sejalan  dengan  penelitian  Karampinis  dan  Hevas (2011)  yang  dalam  penelitiannya  menggunakan  relevansi  nilai  dan conditional conservatism .  Hasil  penelitiannnya  memperlihatkan  hanya  terjadi  peningkatan  minor relevansi  nilai  setelah  implementasi  IFRS.  Penulis  melihat  implementasi  IFRS  di Indonesia  mempunyai  kemiripan  dengan  kondisi  Yunani,  yaitu  sebagai  negara  yang dianggap  kondisi  infrastruktur  ekonomi  yang  kurang  menguntungkan.  Seperti  halnya Yunani, Indonesia memiliki ciri-ciri negara dengan tradisi code–law , berorientasi bank, kepemilikan korporasi yang terkosentrasi, penegakan hukum yang lemah, perlindungan terhadap  pemegang saham  yang lemah dan kualitas regulasi  yang rendah. Mandatory IFRS dalam lingkungan seperti ini tidak memberikan insentif bagi para manajemen dan auditor dalam hal kualitas pelaporan sehingga tidak tejadi perubahan yang material jika tidak  diimbangi  dengan  peningkatan  secara  paralel  faktor-faktor  lain  yang mempengaruhi sistem pelaporan keuangan.
Hasil  penelitian  ini  juga  sesuai  dengan  studi  Alexander  Schiebel  (2006)  yang menguji  relevansi  nilai  perusahaan  yang  menggunakan  IFRS  dibandingkan  dengan perusahaan yang menggunakan German GAAP sepanjang periode 2000-2004. Sebagai hasilnya studinya memperlihatkan bahwa IFRS secara signifikan mempunyai relevansi nilai  secara  statistik  yang  lebih  rendah  dari  pada  German  GAAP.  Hasil  penelitian serupa  dimana  relevansi  nilai  tidak  meningkat  secara  signifikan,  banyak  dihasilkan peneliti-peneliti berikutnya (Sianipar dan Marsono, 2013; .
Penulis menduga kondisi ini seperti telah dijelaskan pada Bab Landasan Teoritis dan  pengalaman  di  dunia  praktek  bahwa  konvergensi  IFRS  di  Indonesia  diperkirakan akan mengalami kendala antara lain:
1. Kondisi  peraturan  perundang-undangan  yang  belum  tentu  sinkron  dengan  IFRS, misalnya  ketentuan  perpajakan  tentang  kenaikan  nilai  karena  revaluasi  atau penggunaan fair  value merupakan taxable  income sehingga  perusahaan  memilih tetap menggunakan historical cost terutama untuk penilaian aset tetapnya.
2. Kurang siapnya profesi lain yang terkait seperti appraisal seta pertimbangan biaya mengakibatkan keengganan mengunakan fair value dalam menilai aset tetapnya.
3. Ketatnya  penilaian  instrument  keuangan  terutama  Piutang  Usaha  mengakibatkan nilai aset ini banyak terkoreksi atau menjadi lebih kecil.
4. Sangat  ketatnya kriteria  intangible  aset, biaya penelitian dan pengembangan  yang dapat  dikapitalisir  mengakibatkan  intangible  aset  banyak  terkoreksi  atau  menjadi lebih kecil.
5. Ketidakstabilan nilai rupiah mempunyai dampak serius dalam penyusunan laporan keuangan perusahaan yang sarat exposure valuta asing.

## Value Relevance  dan Ifrs Adoption di Indonesia: Investigasi Pada Perusahaan Lq-45
Kondisi  tersebut  di  atas  mengakibatkan  Laporan  Posisi  Keuangan  dan  Laba  rugi perusahaan  terkoreksi  secara  signifikan.  Penurunan  relevansi  nilai  informasi keuangan  setelah  implementasi  IFRS  menunjukkan  bahwa  koreksi  nilai  buku saham  dan laba per lembar saham  setelah implementasi  IFRS tidak diikuti secara proporsional dengan koreksi terhadap harga saham.
Penurunan  relevansi  nilai  yang  merupakan  salah  satu  indikator  kualitas akuntansi,  bisa  saja  terjadi  karena  pengaruh  kesempatan  diskresi  yang  dilakukan  oleh manajer dan kesalahan dalam estimasi akrual. (Barth et al, 2008). Dalam hal ini pihak manajemen  karena  berbagai  kepentingan  bisa  saja  memilih  penggunaan  standar akuntansi yang lebih menguntungkannya.

## Simpulan dan Implikasi Hasil Penelitian
Hasil  pengujian  hipotesis  dengan  menggunakan  analisis  regresi  diperoleh  simpulan bahwa; penelitian ini dapat membuktikan ada relevansi nilai pada informasi akuntansi dalam  bentuk laba  per  lembar  saham terhadap  harga  saham  pada  periode  sebelum implementasi  IFRS.  Penelitian  ini  juga    membuktikan  bahwa  ada  relevansi  nilai  pada informasi  akuntansi  dalam  bentuk laba  per  lembar  saham dan  nilai buku  saham terhadap harga saham pada periode setelah implementasi IFRS. Kedua hasil pengujian ini sesuai dengan hasil penelitian-penelitian sebelumnya bahwa laba per lembar saham dan nilai buku saham mempunyai relevansi nilai tehadap harga saham..
Hasil  pengujian  ketiga  dengan  membandingkan  koefisien  determinasi  sebelum dan  sesudash  implementasi  IFRS  diperoleh  simpulan  bahwa  relevansi  nilai  setelah implementasi  IFRS  terbukti  tidak  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  relevansi  nilai sebelum implementasi IFRS. Hasil ini sesuai dengan beberapa pengujian relevansi nilai dibeberapa negara berkembang dan negara dengan trasidsi code-law bahwa tidak tejadi perbedaan  signifikan  terhadap  relevansi  nilai,  bahkan  beberapa  negara  menunjukkan relevansi nilai yang lebih kecil
Penelitian dilakukan pada harga saham perusahaan yang konsisten masuk dalam indeks  LQ  45  perode  Februari  sd  Juli  tahun  2010,  2011,  2013  dan  2014  sehingga jumlahnya sangat terbatas. Peride penelitian sebelum implmentasi IFRS diambil sampel tahun buku 2009 dan 2010, sedangkan setelah implementasi IFRS relatif terbatas pada rentang  waktu  yang  lebih  singkat  yaitu  tahun  buku  yang  berakhir  2013  dan  2014. Tahun buku yang berakhir pada 2012 tidak dijadikan sampel pengujian karena penulis berpendapat  periode  tersebut  adalah  periode  transisi  sehingga  dikhawatirkan  masih terdapat banyak kendala dalam penerapan IFRS sepenuhnya.
Implikasi  hasil  penelitan  ini  dan  beberapa  hasil  penelitian  lain  yang membuktikan  bahwa  kualitas  informasi  akuntansi  tidak  meningkat  setelah implementasi  IFRS  terutama  yang  diukur  dengan  relevansi  nilainya  adalah  agar  para pembuat  standar  akuntansi  para  praktisi,  akademisi  dan  pihak  yang  berkecimpung dalam  akuntansi  perlu  menyelidiki  lebih  dalam  untuk  mengetahui  sebab-sebab mengapa  relevansi  nilai  yang  merupakan  salah  satu  tolok  ukur  kualitas  informasi akuntansi tidak meningkat setelah implementasi IFRS.
Pelitian  selanjutnya  sebaiknya  menggunakan  sampel  yang  berbeda,  tidak terbatas  pada  perusahaan  yang  masuk  Indeks  LQ  45  pada  perusahaan  yang  listing  di BEI,  sehingga  diharapkan  hasil  pengujian  yang  lebih  valid  bisa  mengkonfirmasi simpulan yang diperoleh pada penelitian ini.
Perlu  dilakukan  pengujian  dengan  data  yang  lebih  panjang.  Data  setelah implementasi  IFRS  terbatas  hanya  2  tahun  karena  implementasi  (adopsi  penuh)  IFRS

## Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi Vol. 15 No. 1 April 2015
baru  secara mandatory pada  tahun  buku  yang  berakhir  tahun  2012  (untuk  perusahaan non  lembaga  keuangan  dan  perbankan).  Dengan  memperpanjang  rentang  waktu pengujian  diharapkan  saat  itu  penerapan  IFRS  sudah  lebih  mapan  sehingga  bisa meningkatkan relevansi nilai.
Penelitian  ini  dapat  membuktikan  ada  relevansi  nilai  pada  informasi  akuntansi dalam  bentuk laba  per  lembar  saham terhadap  harga  saham  pada  periode  sebelum implementasi  IFRS.  Penelitian  ini  juga    membuktikan  bahwa  ada  relevansi  nilai  pada informasi  akuntansi  dalam  bentuk laba  per  lembar  saham dan  nilai buku  saham terhadap harga saham pada periode setelah implementasi IFRS. Kedua hasil pengujian ini sesuai dengan hasil penelitian-penelitian sebelumnya bahwa laba per lembar saham dan nilai buku saham mempunyai relevansi nilai tehadap harga saham..
Hasil  pengujian  ketiga  dengan  membandingkan  koefisien  determinasi  sebelum dan  sesudash  implementasi  IFRS  diperoleh  simpulan  bahwa  relevansi  nilai  setelah implementasi  IFRS  terbukti  tidak  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  relevansi  nilai sebelum implementasi IFRS. Hasil ini sesuai dengan beberapa pengujian relevansi nilai dibeberapa negara berkembang dan negara dengan trasidsi code-law bahwa tidak tejadi perbedaan  signifikan  terhadap  relevansi  nilai,  bahkan  beberapa  negara  menunjukkan relevansi nilai yang lebih kecil
Penelitian dilakukan pada harga saham perusahaan yang konsisten masuk dalam indeks  LQ  45  perode  Februari  sd  Juli  tahun  2010,  2011,  2013  dan  2014  sehingga jumlahnya sangat terbatas. Peride penelitian sebelum implmentasi IFRS diambil sampel tahun buku 2009 dan 2010, sedangkan setelah implementasi IFRS relatif terbatas pada rentang  waktu  yang  lebih  singkat  yaitu  tahun  buku  yang  berakhir  2013  dan  2014. Tahun buku yang berakhir pada 2012 tidak dijadikan sampel pengujian karena penulis berpendapat  periode  tersebut  adalah  periode  transisi  sehingga  dikhawatirkan  masih terdapat banyak kendala dalam penerapan IFRS sepenuhnya.
Implikasi  hasil  penelitan  ini  dan  beberapa  hasil  penelitian  lain  yang membuktikan  bahwa  kualitas  informasi  akuntansi  tidak  meningkat  setelah implementasi  IFRS  terutama  yang  diukur  dengan  relevansi  nilainya  adalah  agar  para pembuat  standar  akuntansi  para  praktisi,  akademisi  dan  pihak  yang  berkecimpung dalam  akuntansi  perlu  menyelidiki  lebih  dalam  untuk  mengetahui  sebab-sebab mengapa  relevansi  nilai  yang  merupakan  salah  satu  tolok  ukur  kualitas  informasi akuntansi  tidak  meningkat  setelah  implementasi  IFRS.  Untuk  penelitian  mendatang, beberapa hal yang perlu diperhatikan adalah:
1. Penelitian  selanjutnya  sebaiknya  menggunakan  sampel  yang  berbeda,  tidak terbatas pada perusahaan yang masuk Indeks LQ 45 pada perusahaan yang listing di BEI, sehingga diharapkan hasil pengujian yang lebih valid bisa mengkonfirmasi simpulan yang diperoleh pada penelitian ini.
2. Perlu  dilakukan  pengujian  dengan  data  yang  lebih  panjang.  Data  setelah implementasi  IFRS  terbatas  hanya  2  tahun  karena  implementasi  (adopsi  penuh) IFRS  baru  secara mandatory pada  tahun  buku  yang  berakhir  tahun  2012  (untuk perusahaan  non  lembaga  keuangan  dan  perbankan).  Dengan  memperpanjang rentang  waktu  pengujian  diharapkan  saat  itu  penerapan  IFRS  sudah  lebih  mapan sehingga bisa meningkatkan relevansi nilai.
3. Untuk  menguji  kualitas  akuntansi  selain  relevansi  nilai  juga  digunakan  ukuran kualitas akuntansi lain seperti menguji aspek manajemen laba maupun pengakuan rugi yang tepat waktu

## DAFTAR PUSTAKA
Anas,    W.  D.  ,  2014.  Analisis  Pengaruh  Penerapan  IFRS  Terhadap  Relevansi  Nilai Informasi  Akuntansi  (Studi  Empiris  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di BEI 2009-2012) . Artikel. p: 1 Ali,  A.,  Hwang,  L.-S.,  2000. Country-specific  factors  related  to  financial  reporting  and thevalue relevance of accounting data. Journal of Accounting Research 38, p :1-21. Ashbaugh,  H.,  M.  Pincus,  M.,  2001, Domestic  Accounting  Standards,  International AccountingStandards,  and  the  Predictability  of  Earnings.Journal  of  Accounting Research 39 ( 2001) . p: 417–34 Ball,  R.,  Brown,  P.,  1968. An  empirical  evaluation  of  accounting  income  numbers. Journal of AccountingResearch 6,  p :159–178. Ball,  R.,  Robin,  A.,Wu,  J.S.,  2003, Incentives  versus  Standards:  Properties  of Accounting  Incomein  Four  East  Asian  Countries.Journal  of  Accounting  & Economics 36 (2003) . p: 235–70. Barth, M.E., Beaver, W.H., Landsman, W., 1996. Value relevance of banks fair value disclosuresunder SFAS No. 107. The Accounting Review 71. P: 513–537.
Barth  ,  M.  E.,  Beaver,  W.  H.,  Landsman,  W.  R.,  2001, The  Relevance  of  the  Value RelevanceLiterature  for  Accounting  Standard  Setting:  Another  View.  Journal  of Accounting&Economics 31 ( 2001). p: 77–104. Barth,  M.E.,  Landsman,  W.  R.  and  Lang,  M.H.,  2008. International  Accounting Standards and Accounting Quality . Journal of Accounting Research vol. 46 no.3, Juni 2008. p : 467-498
Bartov,  E.,  Goldberg,  S.  &  Kim,  M.  (2005). ComparativeValue  Relevance  Among German,  U.S.and  International  Accounting  Standards:  AGerman  Stock  Market Perspective . Journal ofAccounting, Auditing and Finance , 20, p: 95–119. Beaver, W.H., Lambert, R., Morse, D., 1980. The information content of security prices. Journal ofAccounting & Economics 2. p : 3–28. Burgtahler, D., Dichev,  I., 1997, Earnings Management  to  Avoid  Earnings Decreases andLosses . Journal of Accounting & Economics 24 (1997): 99–126.
Capkun, et.al. 2008. Earnings  Management  and  value  Relevance  During  The Mandatory  Transition  From  Local  GAAPs    to    IFRS    in  Europe .      Georgetown University, United States. SSRN Working Paper.
Clarkson,  P.,  Hanna,  J.D.,  Richardson,  G.D.,  &  Thompson,  R.  (2011). The  Impact  of IFRS Adoption on the Value Relevance of Book Value and Earnings .p: 12 Collins  D.W.,  M.  Pincus,  dan  H.  Xie.  1999. Equity  valuation  and  negative  earnings: The role of book value of equity . The Accounting Review 74. p: 29-61.
Ely, K., Waymire, G., 1999. Accounting standard-setting organizations and earnings- relevance:Longitudinal evidence from NYSE common stocks, 1927–1993 . Journal of AccountingResearch 37,  p: 293–317
Fama, E.F., 1970, Efficient Market: A Review of Theory and Empirical Work , Journal of Finance , 25 (2).p : 383-417. Feltham,  G.  A.    &    Ohlson,  J.A.,  1995. Valuation  and  Clean  Surplus  Accounting  for Operating  and  Financial  Activities . Contemporary  Accounting  Research 11  (2) 689-731.
Francis,  J.  &  K.  Schipper.  1999. Have  Financial  Statement  Lost  Their  Relevance . Journal of Accounting Research (Autumn) :  p : 319-352.

## Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi Vol. 15 No. 1 April 2015
Ghozali,  I.,  2013. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Godfrey,  J.,  Hodgson,  A.,  Tarca,  A.,  Hamilton,  J.,  Holmes,  S.,  2010, Accounting Theory 7 Th Edition , John Wiley & Sons Australia, Ltd, Australia
Harahap, S.S., 2011, Teori Akuntansi , Rajawali Pers, Jakarta Hung,  M.  &  Subramanyam,  K.R.,  2007, Financial    Statement  Effects  of  Adopting International  Accounting  Standards,  The  Case  of  Germany .  Review  of Accounting Standards (12). p:623– 657.
Holthausen, R. W.,  Watts, R.L., The relevance of the value-relevance literaturefor financial accounting standard setting . Journal of Accounting and Economics 31, 2001, p: 3–75
Jeanjean,  T.,  Stolowy,  H.,  2008, Do  accounting  standards  matter?An  exploratory analysis of earnings management before and after IFRSadoption. Artikel, p  2 Juan,  N.E.  dan  Wahyuni,  E.T.,  2012, Panduan  Praktis  Standar  Akuntansi  Keuangan berbasis IFRS, Edisi 2, Penerbit Salemba Empat, Jakarta Karampinis, N. and Hevas, D., 2011. Mandating IFRS in an Unfavorable Enviroment:
The Greek Experience. The International Journal of  Accounting , 46, 304-332
Kargın  S,  2013. The  Impact  of  IFRS  on  the  Value  Relevance  of  Accounting Information: Evidence from Turkish Firms
Kartikahadi,  H.  dan    Sinaga,  R.U.,  Samsul,  M.,  dan  Siregar,  S.V.,  2012. Akuntansi Keuangan  berdasarkan  SAK  berbasis  IFRS,  Buku  1 ,    Penerbit  Salemba  Empat, Jakarta
Kothari,  S.P.,  &  Zimmerman,.  J.  1995. Price  and  Return  Models.  Journal  of Accounting Economics 20: 155-192. Kusumo,  Y.B.  dan  Subekti,  I.,  2012. Relevansi  Nilai  Informasi  Akuntansi,  Sebelum Adopsi  IFRS  dan  Setelah  Adopsi  IFRS  pada  Perusahaan  yang  Tercatat  dalam BEI. Artikel Lang,M. , Raedy, J., Wilson W., 2006, . Earnings Management and Cross Listing: Are ReconciledEarnings  Comparable  to  US  Earnings?Journal  of  Accounting  and Economics 42 (2006). p: 255–83. Lang, M.; Raedy, J.,Yetman, M., 2003. How Representative Are Firms That Are Cross Listedin  the  United  States?  An  Analysis  of  Accounting  Quality.Journal  of Accounting Research 41(2003). p: 363–86.
Latan, H., Gudono,  2012. SEM : Structural Equation Modeling . Penerbit: BPFE,

## Yogyakarta
Leuz,  C., IAS  versus  U.S.  GAAP:  Information  Asymmetry-Based  Evidence  from Germany’s NewMarket, Journal of Accounting Research 41 (2003). p: 445–27. Martini, D., 2011. Dampak Implementasi IFRS bagi Perusahaan , MajalahBUMN Track , No.48 tahun V Juli, hal. 98-99ISSN 2088-8317
Morais,  A.  I.  and  Curto  J.D.,  2008 Accounting  Quality  And  The  Adoption  Of  Iasb Standards – Portuguese Evidence,Annual Congress of the European Accounting Association , Lisboa-Portugal, 2007 p: 103-111
Nachrowi,  D.N.,  Usman,  H.,  2006. Pendekatan  Populer  dan  Praktis;  Ekonometrika; Untuk  Aanalisis  Ekonomi  dan  Keuangan. Lembaga  Penerbit  Fakultas  Ekonomi Universitas Indonesia
Naimah,  Z.,  Utama,  S.,  2006. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan,  Dan Profitabilitas  Perusahaan  Terhadap    Koefisien  Respon  Laba  Dan  Koefisien
Value Relevance  dan Ifrs Adoption di Indonesia: Investigasi Pada Perusahaan Lq-45 Bursa Efek Indonesia
Respon Nilai Buku  Ekuitas: Studi Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. p : 1- 4 Ohlson,  J.,1995. Earning,  Book  Values,  and  Dividends  in  Equity  Valuation . Contemporary  Accounting Research,  11, 661-68
Pratiwi,  C.W.  dan  Desniwati,  R.  2012.  Komparasi  Informasi  Asimetrik  sebelum  dan sesudah Penerapan IFRS pada Emiten dan Investor di Indonesia. p:2
Purba,  M.P.,  2009. International  Financial  Reporting  Standard;  Konvergensi  dan Kendala Aplikasinya di  Indonesia. Penerbit Graha Ilmu Yogyakarta Scott, W. R., 2014, Financial Accounting Theory, Seventh Edition , Pearson Canada Inc, Toronto, Canada
Sianipar  G.A.E.M,  dan  Marsono,  2013. Analisis  Komparasi  Kualitas  Informasi Akuntansi  Sebelum  dan  Sesudah  Pengadopsian  Penuh  IFRSdi  Indonesia.
Diponegoro Journal of Accounting p: 1
Siregar,  R.,  F.,    2012.  Reaksi  Pasar  Terhadap  Penerapan  Standar  Akuntansi Internasional  (IFRS)  pada  Perusahaan  Yang  Go  Public  di  BEI,  Skripsi, Universitan Diponegoro, Semarang
Situmorang, M., A., S., 2011, Transisi Menuju IFRS dan Dampaknyaterhadap  Laporan Keuangan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Yang  Listing  di  BEI),  Skripsi, Universitas Diponegoro, Semarang
Schiebel, A., 2006, Value relevance of German GAAP and IFRS consolidated financial reporting:An empirical analysis on the Frankfurt Stock Exchange, Article.  p:1
Saito,  M,  Kazuo  Hiramatsu,  K.,  Mayangsari,  S.,  2012. Accounting  Education  for  the Implementation of IFRS in Indonesia. p.: 3 Suwardjono, 2008. Teori Akuntansi: Perekayasaan Pelaporan Keuangan . Yogyakarta: BPFE