## PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, UKURAN PERUSAHAAN, PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Fajar Ahmad Aryanto 1, Mujino 2 , Risal Rinofah 3 1,2,3 Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta, Indonesia fajarahmadar@gmail.com mujino@ustjogja.ac.id risal.rinofah@gmail.com

## ABSTRACT
This  research  is  proposed  to  find  the  influence  of  managerial  ownership,  institutional ownership, firm size, profitability and leverage on firm value in manufacturing companies in the consumer goods industry sector in the Indonesian stock market. This research used a quantitative approach. The population of the company in this study is the consumer goods industry  sector  in  the  Indonesian  stock  market  in  2014-2018.  The  technique  used  to  take samples  uses  purposive  sampling.  Data  analysis  techniques  used  multiple  linear regression, partial test, simultaneous test and coefficient of determination.
Keywords: Managerial  Ownership,  Institusional  Ownership,  Firm  Size,  Profitability, Leverage, Firm Value

## ABSTRAK
Penelitian ini diusulkan untuk menemukan pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional,  ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan  leverage  pada  nilai  perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  di  sektor  industri  barang  konsumsi  di  pasar  saham  Indonesia. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Populasi perusahaan  dalam penelitian ini  adalah  sektor  industri  barang  konsumsi  di  pasar  saham  Indonesia  pada  2014-2018. Teknik  yang  digunakan  untuk  mengambil  sampel  menggunakan  purposive  sampling. Teknik  analisis  data  menggunakan  regresi  linier  berganda,  uji  parsial,  uji  simultan  dan koefisien determinasi.
Kata  kunci: Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Perkembangan  perekonomian  dunia  saat  ini  dapat  mempengaruhi  pada perkembangan  perekonomian  di  Indonesia  sehingga  memunculkan  suatu  kompetisi  antar perusahaan  di  Indonesia.  Kompetensi  yang  ketat  membuat  perusahaan-perusahaan  untuk meningkatkan operasi dan kinerja perusahaan agar tujuan perusahaan yang mengarah pada laba yaitu meningkatkan nilai perusahaan  dan untuk mensejahterakan pemilik perusahaan atau pemegang saham (Rudangga dan Sudiarta, 2016).
Menurut  Sartono  (2009)  apabila  harga  saham  suatu  perusahaan  meningkat  maka kesejahteraan  pemegang  saham  juga  akan  bertambah.  Oleh  karena  itu,  harga  saham perusahaan  yang  meningkat  maka  nilai  perusahaan  juga  mengalami  peningkatan  karena direspon positif oleh pasar atau investor. Penelitian terdahulu yang dilakukan Prasetyorini
(2013),  Rizqia, et  al (2013),  Astriani  (2014),  Wida  dan  Suartana  (2014),  Rudangga  dan Sudiarta  (2016)  mengatakan  bahwa  memaksimumkan  nilai  perusahaan  dapat  melalui kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan leverage perusahaan  yang  dapat  berdampak  pada  kinerja  perusahaan  kedepannya, kemungkinan resiko yang terjadi dan aliran kas perusahaan.
Kepemilikan  manajerial  merupakan  salah  satu  mekanisme  yang  bisa  diterapkan untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dengan  keikutsertaan  kepemilikan  saham manajerial,  maka  manajer  akan  menjalankan  perusahaan,  mempertimbangkan  resiko, meningkatkan  kinerjanya  dalam  mengelola  dan  mengontrol  perusahaan  agar  tujuan  dari perusahaan dapat  tercapai  sehingga dapat  membuat nilai  perusahaan meningkat (Ningsih, 2013).  Teori  yang  berhubungan  dengan  kepemilikan  manajerial  adalah  teori  keagengan. Menurut Jensen dan Meckling (1976) sebagai agen manajer, mereka memiliki kepentingan untuk  mengoptimalkan  kesejahteraannya,  namun  disisi  lain  sebagai  agen  manejer  juga harus  memiliki  tanggung  jawab  untuk  memaksimalkan  keuntungan  perusahaan (Zelmiyanti, 2016).
Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Sofyaningsih (2011), Rizqia, et al (2013), Astriani  (2014),  Muryati  dan  Suardikha  (2014)  Raharja  (2014)  menunjukkan  bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
H1: Kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.
Menurut  Jensen  dan  Meckling  (1976)  dengan  adanya  kepemilikan  institusional mempunyai peran penting dalam meredam konflik keagenan yang bisa terjadi antara para pemegang  saham  dengan  manajer  perusahaan  (Permanasari,  2010).  Dengan  adanya kepemilikan  saham  dari  pihak  institusional  dapat  mengoptimalkan  tingkat  pengawasan  di perusahaan.
Menurut  Jama'an  (2008)  bahwa  investor  institusional  memiliki  pengaruh  terhadap manajemen perusahaan, dengan keberadaan saham institusional akan menjadi penting dan dapat  digunakan  untuk  menyelaraskan  antara  kepentingan  dan  kebutuhan  dari  pihak manajemen  perusahaan  dengan  para  pemegang  saham  dan  pemilik.  Penelitian  terdahulu mengenai kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan juga dilakukan oleh Nuraina (2012),  Sukirni  (2012),  Muryati  dan  Suardikha  (2014),  Wida  dan  Suartana  (2014) menemukan  bahwa  kepemilikan  institusional  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
H2 : Kepemilikan institusional berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.
Ukuran  perusahaan  dapat  menggambarkan  seberapa  besar  informasi  didalam perusahaan.  Ukuran  perusahaan  dapat  dilihat  dari  total  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan. Disamping  itu  ukuran  suatu  perusahaan  dapat  mencerminkan  pihak  manajemen  yang peduli  akan  pentingnya  informasi  baik  bagi  pihak  di  luar  maupun  pihak  di  dalam perusahaan  (Oktadella,  2011).  Sehingga  nilai  perusahaan  dianggap  dapat  dipengaruhi dengan  adanya  ukuran  perusahaan,  ukuran  perusahaan  dapat  diketahui  dari  total  aktiva perusahaan (Dirgantari, 2002).
Penelitian  terdahulu  mengenai  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  juga dilakukan  oleh  Sujoko  dan  Soebiantoro  (2007),  Prasetyorini  (2013),  Mindra  dan  Erawati (2014), Rudangga dan Sudiarta (2016), Istiqomah (2018) dan Suryana dan Rahayu (2018) menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
H 3 : Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.
Profitabilias  yang  dihasilkan  perusahaan  juga  memberikan  dampak  terhadap  nilai perusahaan. Menurut Suharli (2016) apabila profitabilias perusahaaan dalam kondisi yang baik  maka  para stakeholders akan  dapat  melihat  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  keuntungan  dari  penjualan  perusahaan  dan  investasi  yang  dilakukannya. Dengan  begitu  nilai  perusahaan  dapat  meningkat  sejalan  dengan  kinejra  yang  dilakukan suatu perusahaan.
Menurut  Weston  dan  Brigham  (2001)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  yang  tinggi menggambarkan  kedudukan  perusahaan  yang  bagus,  sehingga  pasar  akan  memberikan nilai  positif  yang  bagus  pada  perusahaan.  Penelitian  terdahulu  mengenai  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  juga  dilakukan  oleh  Rizqia, et  al (2013),  Mindra  dan  Erawati (2014),  Rudangga  dan  Sudiarta  (2016)  menemukan  bahwa  profitabilitas  dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
H 4 : Profitabilitas berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.
Menurut  Singapurwoko  (2011)  rasio leverage dapat  digunakan  oleh  perusahaan untuk  mempertimbangkan  dalam  peningkatkan  keuntungan  perusahaan  dengan  adanya modal  pinjaman.  Peningkatan  modal  perusahaan  dapat  melalui  cara  pinjaman  dana (hutang)  yang  berasal  dari  bank  atau  pembiayaan  lainnya.  Namun,  perusahaan  yang melakukan  pembiayaan  dengan  dana  pinjaman  yang  terlalu  besar  dapat  menyebabkan perusahaan  tidak  sehat  karena  dapat  menurunkan  keuntungan  perusahaan.  Sehingga perusahaan  yang  kelebihan  hutang  dapat  memberikan  pengaruh  pada  nilai  perusahaan (Ogolmagai, 2013).
Penelitian  terdahulu  mengenai leverage terhadap  nilai  perusahaan  juga  dilakukan oleh  Astriani  (2014),  Mindra  dan  Erawati  (2015),  Rudangga  dan  Sudiarta  (2016), Suwardika dan Mustanda (2017), Hanafi (2018) dan Istiqomah (2018) menemukan bahwa leverage dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
H 5 : Leverage berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Pada  penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebagai  populasi  penelitian, penelitian  ini  dari  tahun  2014  sampai  tahun  2018  yang  terdapat  42  perusahaan.  Dalam pengabilan  sampel  penelitian  yang  digunakan  adalah  teknik purposive  sampling .  Kriteria sampel penelitian ini secara jelas akan dijabarkan di Tabel 1.
Tabel 1. Kriteria Sampel Penelitian
Penjelasan Jumlah Perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014-2018 42 Perusahaan sektor industri barang konsumsi yang menerbitkan laporan  keuangan  dengan  data  keuangan  yang  lengkap  pada tahun 2014-2018 34 Informasi  yang  terdapat  dalam  laporan  tahunan  atau  laporan keuangan  yang  telah  diaudit  mencakup  seluruh  variabel  yang digunakan dalam penelitian. 15
Sumber : Bursa Efek Indonesia (data diolah)
Berdasarkan  kriteria  tersebut  diperoleh  15  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria, sedangkan  tahun  pengamatan  dilakukan  selama  lima  tahun.  Dengan  demikian,  sampel dalam  penelitian  ini  sebanyak  75  sampel.  Penelitian  ini  menggunakan  dua  jenis  variabel.
Variabel  yang  pertama  merupakan  variabel  terikat  ( Dependent  Variabel) yaitu  nilai perusahaan,  variabel  kedua  merupakan  variabel  bebas  ( Independent  Variabel) yaitu kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan leverage .

## Uji Kualitas Data
Penelitian  ini  menguji  pengaruh  beberapa  variabel  yaitu  kepemilikan  manajerial, kepemilikan  institusional,  ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan leverage terhadap  nilai perusahaan.  Pengujian  ini  menggunakan  metode  analisis  regresi  berganda  ( multiple regression analysis ) yang terdapat dalam program SPSS versi 18.0. tahap pertama adalah statistik  deskriptif,  uji  asumsi  klasik  (uji  normalitas,  uji  heterokedastisitas,  uji multikolinieritas  dan  uji  autokolerasi.  Selanjutnya  dilakukan  uji  hipotesis  untuk  melihat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

## Teknik Analisis Data
Pengujian  hipotesis  satu  sampai  lima  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  regresi linear berganda:
Ŷ = 𝛼 + β ₁ KM+ β ₂ KI + β ₃ SIZE+ β ₄ PO + β 5 LVRG + e
Keterangan:
Ŷ = Prediksi Nilai Perusahaan α = Konstanta KM = Koefisien regresi variabel Kepemilikan Manajerial
KI = Koefisien regresi variabel Kepemilikan Institusional
SIZE  = Koefisien regresi variabel Ukuran Perusahaan PO = Koefisien regresi variabel Profitabilitas
LVRG = Koefisien regresi variabel Leverage
e
= Error

## Uji Hipotesis

## Uji Parsial (Uji t)
Uji  statistik  t  digunakan  untuk  mengetahui  sejauh  mana  pengaruh  satu  variabel independen  secara  individual  dalam  menjelaskan  variasi  variabel  dependen  (Ghozali, 2006).  Jika  nilai  probabilitas  sig  <  0.05  maka  variabel  independen  memiliki  pengaruh terhadap variabel dependen.

## Uji Simultan (Uji F)
Uji statistik F digunakan untuk menguji secara bersama-sama (variabel independen) yang  dimasukan  dalam  model  regresi  apakah  memiliki  pengaruh  secara  bersama-sama terhadap  variabel  dependen  (Ghozali,  2006).  Apabila  variabel  independen  secara bersamaan  menujukkan  nilai  probabilitas  signifikansi  dibawah  0.05  berarti  memiliki pengaruh secara bersamaan terhadap variable dependen.

## Koefisen Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi ( 𝑅 2 ) ini digunakan untuk menggambarkan kemampuan model regresi  dalam  menjelaskan  variasi  yang  terjadi  dalam  variabel  dependen  (Ghozali,  2006). Koefisien determinasi  ( 𝑅 2 ) dinyatakan dalam persentase. Nilai koefisien korelasi ( 𝑅 2 )  ini biasanya diantara 0 < 𝑅 2 < 1. Apabila nilai koefisen determinasi semakin besar maka dapat
menujukkan  bahwa  semakin  banyak  informasi  yang  mampu  diberikan  variabel-variabel independen untuk memprediksi variansi  variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif
N Min Max Mean Std. Deviation Kepemilikan Manajerial 75 ,0002 ,9194 ,315392 ,3638649 Kepemilikan Institusional 75 ,0806 ,9998 ,684608 ,3638649 Ukuran Perusahaan 75 25,7957 32,2010  28,806348 1,8687384 Profitabilitas 75 ,0168 1,3585 ,220008 ,2932996 Leverage 75 ,0652 2,6546 ,728663 ,5806789 Nilai Perusahaan 75 ,5921 82,4444 6,347413  15,0421530 Valid N (listwise) 75
Sumber: Olahan Data SPSS 18
Berdasarkan Tabel 2 menunjukkan nilai rata-rata nilai perusahaan sebesar 6,3474 dan standar  devisiasi  sebesar  15,0421.  Variabel  kepemilikan  manajerial  memiliki  rata-rata 0,3154  dan  standar  devisiasi  sebesar  0,3638.  Variabel  kepemilikan  institusional  memiliki rata-rata  0,6846  dan  standar  devisiasi  sebesar  0,3638.  Variabel  ukuran  perusahaan memiliki  rata-rata  28,8063  dan  standar  devisiasi  sebesar  1,8687.  Variabel  profitabilitas memiliki rata-rata 0,2200 dan standar devisiasi sebesar 0,2932. Variabel leverage memiliki rata-rata 0,7286 dan standar devisiasi sebesar 0,5806.
Analisis  regresi  terhadap  terhadap  variabel  dependen.  Hasil  perhitungan  analisis regresi dengan variabel dependen Nilai Perusahaan (PBV) disajikan dalam Tabel 3.
Tabel 3. Analisis Regresi Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -3,522 1,789 -1,968 ,053 Kepemilikan Manajerial ,104 ,040 ,266 2,609 ,011 Kepemilikan Institusional ,036 ,128 ,028 ,278 ,782 Ukuran Perusahaan 3,294 1,210 ,196 2,724 ,008 Profitabilitas ,810 ,099 ,627 8,209 ,000 Leverage ,199 ,072 ,173 2,775 ,007
Sumber: Olahan Data SPSS 18
Berdasarkan  ikhtisar  hasil  uji  parsial  pada  tabel  3.  di  atas  dapat  dijelaskan  sebagai berikut:
a. Diketahui  nilai  t  2,609,  nilai  signifikansi  untuk  pengaruh  Kepemilikan  Manajerial terhadap  Nilai  Perusahaan  sebesar  0,011  <  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  Kepemilikan  Manajerial  secara  individual  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan. H 1 Diterima
Dengan  adanya  kepemilikan  manajerial  yang  tinggi  maka  dapat  menyebabkan  pihak manajemen pada perusahaan untuk meningkatkan kinerjanya karena pihak manajemen di perusahaan juga bagian dari pemegang saham perusahaan sehingga akan melakukan banyak  pertimbangan  dalam  pengambilan  keputusan  untuk  mengurangi  atau meminimalisir resiko dan tidak akan mementingkan kepentingan pribadinya sehingga dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
b. Diketahui  nilai  t  0,278,  nilai  signifikansi  untuk  pengaruh  Kepemilikan  Institusional terhadap  Nilai  Perusahaan  sebesar  0,782  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  Kepemilikan  Institusional  secara  individual  memiliki  pengaruh  positif  dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan. H 2 Ditolak
Besarnya  kepemilikan  institusional  kurang  efektif  dalam  melakukan monitoring perilaku  manajer  di  perusahaan.  Sehingga  adanya  kemungkinan  bahwa  kepemilikan institusional  yang  merupakan  pemilik  mayoritas  perushaan  akan  cenderung  berpihak pada  manajemen  dan  mengarah  pada  kepentingan  pribadi  sehingga  mengabaikan pemegang  saham  minoritas,  sehingga  hal  ini  direspon  negatif  oleh  pasar.  Dimana diharapkan  adanya  tindakan monitoring aktif  akan  tetapi  berubah  menjadi  pasif  dan oportunistik  ketika  kepemilikan  saham  investor  institusional  semakin  besar  (Hanafi, 2018).  Oleh  karena  itu  Kepemilikan  Institusional  belum  mampu  menjadi  mekanisme dalam meningkatkan Nilai Perusahaan
c. Diketahui nilai t 2,724, nilai signifikansi untuk pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai  Perusahaan  sebesar  0,008  <  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Ukuran  Perusahaan  secara  individual  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Nilai Perusahaan. H 3 Diterima
Dengan  ukuran  perusahaan  yang  besar  dapat  mencerminkan  bahwa  perusahaan mengalami  pertumbuhan  yang  baik.  Pertumbuhan  perusahaan  yang  besar  akan memudahkan perusahaan untuk memasuki ke pasar modal sehingga akan memberikan sinyal  positif  ke  investor,  kerena  perusahaan  memiliki  pertumbuhan  yang  besar sehingga  menarik  investor  untuk  menanamkan  modalnya  sehingga  dapat mencerminkan meningkatnya nilai perusahaan.
d. Diketahui nilai t 8,209, nilai signifikansi untuk pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan  sebesar  0,000  <  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Profitabilitas secara individual memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan. H 4 Diterima
Dengan  semakin  besar  profitabilitas  maka  nilai  perusahaan  yang  diperoleh  juga semakin  besar.  Hal  ini  sesuai  dengan  teori  Weston  dan  Brigham  (2001)  apabila perusahaan memiliki profitabilitas yang tinggi dapat mencerminkan posisi perusahaan dalam  keadaan  yang  bagus  sehingga  nilai  yang  diberikan  pasar  yang  tercermin  pada harga saham terhadap perusahaan tersebut juga akan bagus.
e. Diketahui  nilai  t  2,775,  nilai  signifikansi  untuk  pengaruh Leverage terhadap  Nilai Perusahaan sebesar 0,007 < 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel Leverage secara  individual  memiliki  pengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan. H 5 Diterima
Dengan  adanya  rasio  leverage  yang  tinggi  menyebabkan  turunnya  nilai  perusahaan, dikarenakan leverage dapat  digunakan  untuk  mengetahui  risiko  yang  melekat  pada suatu  perusahaan.  Karena leverage merupakan  rasio  yang  membandingkan  total hutang  dengan  keseluruhan  total  aset  didalam  perusahaan,  sehingga  apabila  investor melihat  suatu  perusahaan  mempunyai  ase  yang  tinggi  namun  juga  memiliki  resiko leverage yang  tinggi  juga,  membuat  para  investor  akanberfikir  kembali  untuk berinvestasi. Sehingga leverage memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Tabel 4. Hasil Uji Simultan (Uji F)
Model F Sig. Kesimpulan Regression 41,770 ,000 a Signifikan
Sumber: Olahan data SPSS 18
Berdasarkan output di  atas diketahui  nilai  signifikansi  untuk  pengaruh  Kepemilikan Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan Leverage secara  simultan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  adalah  0,000  <  0,05  dan  nilai    F hitung 41,770 > F tabel 4,42. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Leverage jika diuji secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).
Tabel 5. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 ) Model R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 ,867 a ,752 ,734 ,24227
Sumber: Olahan data SPSS 18
Nilai  Rsquare  pada  persamaan  regresi  pertama  sebesar  0,734  sehingga  dapat dikatakan  bahwa  variabel  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas  dan Leverage berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  sebesar 73,4%,  sedangkan  sisanya  sebesar  26,6%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  diluar  model regresi.

## PENUTUP Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisa  dan  pembahsan  dalam  penelitian  yang  di  sertai  dengan pembuktian berupa hipotesis mengenai kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan leverage terhadap  nilai  perusahaan    maka  dapat diambil  kesimpulan  bahwa  secara  parsial  kepemilikan  manajerial,  ukuran  perusahaan, profitabilitas  dan leverage terhadap  nilai  perusahan  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan.  Sedangkan  kepemilikan  institusional  secara  parsial  memiliki  pengaruh  positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Secara  simultan  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  ukuran perusahaan,  profitabilitas  dan leverage memiliki  pengaruh  dengan  tingkat  signifikan sebesar  0,000  <  0,05  hasil  tersebut  menunjukan  bahwa  secara  simultan  variabel  bebas mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  Rsquare  pada persamaan  regresi  pertama  sebesar  0,752  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  variabel Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Leverage berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  sebesar  75,2%,  sedangkan  sisanya sebesar 24,8% dipengaruhi oleh variabel lain diluar model regresi.

## Saran
Berdasarkan  dari  hasil  dan  analisa  penelitian  yang  telah  dilakukan  maka  peneliti memberikan  saran  bagi  peneliti  selanjutnya  untuk  mengembangkan  variabel  yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan dan menggunakan variabel-variabel lain yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Selain itu diharapkan dapat memperbanyak jumlah sampel  serta  tahun  pengamatan  untuk  mendapatkan  hasil  yang  menyuluruh.  Selain  itu
peneliti  selanjutnya  juga  diharapkan  dapat  mengembangkan  penelitian  dengan  faktor lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Astria, T. (2011). Analisis Pengaruh Audit Tenure, Struktur Tata kelola perusahaan yang baik, dan Ukuran KAP Terhadap Integritas Laporan Keuangan . Diponegoro Journal of  Accounting, 3 (1),  Astriani,  E.  F.  2014. Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial, Leverage,  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  dan  Investment  opportunity  set Terhadap Nilai Perusahaan. Ekonomi. Bagus, I. G., Pratama, A., & Wiksuana, I. G. B. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Mediasi , E Journal Management. 5(2), Ghozali,  I.  dan  Fuad.  (2005). Stuctural  Equation  Modeling:  Teori,  Konsep,  dan  Aplikasi. Semarang:Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam,  (2006). Structural  Equation  Modeling:  Metode  Alternatif  dengan  Partial Least Square. Semarang: Badan Penerbit,Universitas Diponegoro. Ghozali,  Imam.  (2009). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS .  Edisi  4. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hardiningsih, P. (2010). Pengaruh Independensi,  Tata kelola perusahaan yang baik, Dan Kualitas  Audit  Terhadap  Integritas  Laporan  Keuangan. Jurnal  Kajian  Akuntansi, 2(1),
Hanafi, L. (2018). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan . Ekonomi Dan Bisnis. Istiqomah,  A.  N.  N.  (2018). Pengaruh  Intellectual  Capital,  Leverage,  Profitabilitas,  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan.
Ningsih, Hana Ratna. (2013). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Rasio Pengembalian Aktiva  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Industri  Perbankan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Universitas Komputer Indonesia. Ngurah,  I.  G.,  Rudangga,  G.,  &  Sudiarta,  G.  M.  (2016). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan . E-Jurnal Manajemen, 5(7) Nuraina,  Elva.  (2012). Pengaruh  Kepemilikkan  Institusional  dan  Ukuran  Perusahaan Terhdap  kebijakan    Hutang  dan    Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI). Jurnal Bisnis dan Ekonomi (JBE). Mindra,  S.,  &  Erawati,  T.  (2014). Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS),  Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas,  dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Akuntansi, 2(2),
Oktadella,  Dewanti.  (2011). Analisis  Tata  kelola  perusahaan  yang  baik  Terhadap Integritas Laporan.
Ogolmagai  ,Natalia.  (2013). Leverage  Pengaruhnya  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Industri Manufaktur Yang Go Public di Indonesia . Jurnal EMBA 81. 1(3). Permanasari, W.  I.  (2010). Pengaruh Kepemilikan  Manajemen, Kepemilikan Institusional dan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Universitas Diponegoro.
Prasetyorini, Bhekti Fitri. (2013). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 1(1) Rachman,  A.  A.  (2012). Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility,  Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan .
Rizqia,  D.  A.,  Aisjah,  Siti.,  Sumiati  .(2013 ).  Effect  of  Managerial  Ownership  ,  Financial Leverage , Profitability , Firm Size , and Investment Opportunity on Dividend Policy and Firm Value , 4 (11).
Sartono,  R.A.  (2009). Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Aplikasi. Edisi  4.Yogyakarta: BPFE.
Suharli,  Michaell.  (2006). Studi  Empiris  Terhadap  Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan Go Publik di Indonesia. Jurnal Maksi. 6(1), Sujoko,  Soebiantoro, U. (2007). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern  Dan  Faktor  Ekstern  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal  Manajemen  Dan Kewirausahaan,
Sukirni,  D.  (2012). Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Kebijakan Deviden  dan  Kebijakan  Hutang  Analisis  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal Akuntansi,   1(2)
Sofyaningsih,  S.  Hardiningsih,  P.  (2011). Struktur  Kepemilikan,  Kebijakan  Dividen, Kebijakan Utang Dan Nilai Perusahaan . Dinamika Keuangan Dan Perbankan , 3. Suwardika, I. N. A., & Mustanda, I. K. (2017). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  E-Jurnal Manajemen, 6(3)