Faktor-Faktor yang Memengaruhi Penerapan Payback Period sebagai Teknik Penganggaran Modal pada UMKM di Kota Bogor

## Annisa Fathia Nurfitriani
Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor Kampus Dramaga Bogor 16680 e-mail: fathiannisa47@gmail.com

## Rindah Febriana Suryawati
Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor Kampus Dramaga Bogor 16680 e-mail: rindah.suryawati@apps.ipb.ac.id

## ABSTRACT
Micro,  Small,  and  Medium  Entreprises  (MSMEs)  has  a  weak  management  and  internal  control system (Campbell and Hartcher 2013). MSMEs management system is weak especially indecision making related to purchase of fixed assets in its business (Hidayah dan Ningsih 2015). So, MSMEs are difficult to apply  capital  budgeting  technques,  include  the  simplest  techniques  which  is  payback  period  (Hasan 2013). The purpose of this study are to analyze the application of payback period as capital budgeting techniques in Bogor City MSMEs and factors that affecting it. Data analysis which is used in this research is logistic regression analysis. The result of this research shows that factors affecting the implementation of payback period in Bogor City MSMEs are small and medium business size, food and beverage business sector, and owner’s education level above high school, while business ownership, education level equal to  high  school,  and  trade  business  sector  doesn’t  affecting  the  implementation  of  payback  period  in Bogor City MSMEs.
Keywords: MSMEs, fixed assets, capital budgeting techniques, payback  period, logistic regression.

## ABSTRAK
Usaha  Mikro,  Kecil,  dan  Menengah  (UMKM)memiliki  sistem  manajemen  dan  kontrol  internal yang lemah (Campbell dan Hartcher 2013). Sistem manajemen UMKM lemah terutama hal pembuatan keputusan terkait pembelian aktiva tetap dalam usahanya (Hidayah dan Ningsih 2015). UMKM pun sulit menerapkan teknik penganggaran modal, termasuk teknik yang paling sederhana yaitu payback period (Hasan  2013).  Tujuan  penelitian  ini  adalah  menganalisis  penerapan payback  period sebagai  teknik penganggaran modal  dalam  UMKM  Kota  Bogor dan faktor-faktor yang memengaruhinya. Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi logistik. Hasil penelitian menunjukan bahwa faktor-faktor  yang  memengaruhi  penerapan payback  period pada  UMKM  Kota  Bogor  adalah  ukuran usaha  kecil  dan  menengah,  tingkat  pendidikan  di  atas  SMA/SMK,  dan  sektor  usaha  makanan  dan minuman, sedangkan kepemilikan usaha, tingkat pendidikan setara SMA/SMK, dan sektor usaha dagang tidak memengaruhi penerapan payback period pada UMKM Kota Bogor.
Kata kunci: UMKM, aktiva tetap, penganggaran modal, payback period, regresi logistik.

## I.  Pendahuluan
Usaha  Mikro,  Kecil,  dan  Menengah  (UMKM)  memegang  peran  penting  dalam pertumbuhan ekonomi Indonesia (Kemenkeu 2015). UMKM menjadi sektor bisnis yang strategis  dalam  perekonomian  nasional.  Pada  tahun  2013,  UMKM  yang  yang  ada  di Indonesia  berjumlah  57,89  juta  unit  usaha  (Depkop  2013).  UMKM  tersebut memberikan kontribusi Pendapatan Domestik Bruto (PDB) tahun 2000 sebesar 60,34%. UMKM  juga  mampu  menyerap  tenaga  kerja  sebesar  114  juta  pekerja  atau  sekitar 96,99% tenaga kerja yang ada di Indonesia.
Kota  Bogor  memiliki  potensi  yang  strategis  untuk  perkembangan  dan pertumbuhan  ekonomi  UMKM  karena  kedudukannya  yang  berada  di  tengah  wilayah Kabupaten Bogor dan dekat ibu kota negara. Selain itu, Kota Bogor juga memiliki aset wisata yang bersifat internasional berupa Kebun Raya Bogor. Berbagai potensi tersebut mampu dimanfaatkan oleh pelaku usaha yang bergerak pada sektor UMKM dan juga pemerintahan  setempat.  Pada  tahun  2016,  Kota  Bogor  menerima  beberapa penghargaan keberhasilannya dalam mempromosikan kearifan lokal dan menciptakan investasi UMKM dan juga keberhasilannya dalam menciptakan ekosistem UMKM yang baik.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  UMKM  Kota  Bogor  mampu  untuk  berkembang, berinovasi,  dan  bersaing  di  tengah  berbagai  keterbatasan.  Menurut  Kepala  Dinas Koperasi  dan  UMKM  Kota  Bogor,  kendala  yang  hampir  dirasakan  oleh  semua  UMKM adalah  masalah  permodalan  (Diskominfostandi  2016).  Jumlah  UMKM  Kota  Bogor teringkas dalam Tabel 1.
Tabel 1.  Pembagian Jumlah UMKM Kota Bogor Tahun 2015
Jenis Usaha Jumlah Persentase Usaha Mikro 12.047 77,93% Usaha Kecil 2.664 17,23% Usaha Menengah 747 4,83% Jumlah 15.458 100%
Sumber : Dinas Koperasi dan UMKM Kota Bogor (2015)
Dalam  pengadaan  suatu  modal,  UMKM  memerlukan  perencanaan  dan perhitungan  yang  matang  untuk  menilai  kelayakan  modal,  terutama  untuk  aktiva tetap,  karena  aktiva  tetap  akan  digunakan  suatu  usaha  dalam  jangka  panjang. Perencanaan dan perhitungan modal ini terdapat pada aktivitas penganggaran modal. Penganggaran  modal  merupakan  suatu  proses  pengambilan  keputusan  terhadap investasi dalam aktiva tetap untuk menilai penerimaan usulan penanaman modal atau investasi. Salah satu teknik penganggaran modal yang dapat digunakan untuk menilai kelayakan  investasi  modal  adalah  teknik payback  period (PP)  yang  termasuk  dalam model arus kas non diskonto (Hansen dan Mowen 2009). Payback period merupakan waktu yang dibutuhkan oleh suatu badan usaha untuk memperoleh kembali investasi awalnya. Payback  period dapat  digunakan  sebagai  ukuran  kasar  dari  risiko.  Semakin lama waktu pengembalian investasi, semakin besar risiko investasi tersebut.
Tidak  semua  UMKM  mampu  menerapkan  teknik  penganggaran  modal  dalam perencanaan  modalnya.  Penelitian  Campbell  dan  Hartcher  (2003)  mengungkapkan bahwa  UMKM  memiliki  sistem  manajemen  dan  kontrol  internal  yang  lemah.  Sistem manajemen  UMKM  yang  lemah  ini  terutama  dalam  pembuatan  keputusan  terkait pembelian aktiva tetap dalam usahanya, karena sebelum melakukan pembelian suatu
aktiva tetap, diperlukan perhitungan dalam penganggaran modal (Hidayah dan Ningsih 2015).
Beberapa  penelitian  lain  pun  mengungkapkan  faktor-faktor  UMKM  dalam menerapkan atau tidak menerapkan teknik penganggaran modal. Penelitian Brijlal dan Quesada  (2009)  dan  Rossi  (2015)  mengungkapkan  bahwa  suatu  usaha  yang  tidak menerapkan  teknik  penganggaran  modal  didominasi  oleh  faktor  ukuran  usaha  yang kecil  dan  juga  tingkat  pendidikan  dan  pelatihan  pengambil  keputusan  yang  tidak memadai. Usaha dengan ukuran yang lebih kecil akan cenderung untuk menggunakan teknik  penganggaran  modal  yang  sederhana  yaitu payback  period ,  atau  bahkan  tidak menggunakan teknik penganggaran modal untuk menilai kelayakan suatu investasi.
Penelitian  Hasan  (2013),  Ahmed  (2013),  dan  Barjaktarovic et  al. (2015) mengungkapkan bahwa payback period merupakan teknik penganggaran modal yang paling  banyak  dan  sering  digunakan  UMKM. Payback  period lebih  disukai  karena penerapannya  yang  lebih  sederhana  dan  juga  tidak  memerlukan  pakar  dalam  bidang keuangan (Hasan 2013). Selain itu, penelitian-penelitian tersebut juga mengungkapkan bahwa  masih  banyak  UMKM  yang  tidak  menerapkan  teknik  penganggaran  modal apapun. Penilaian kelayakan suatu modal dalam UMKM biasanya hanya didasari oleh intusi dan pengalaman pemilik UMKM tersebut (Epstein dan Buhovac 2014). Hal ini lah yang  menjadi  acuan  peneliti  dalam  memilih payback  period sebagai  fokus  teknik penganggaran  modal  yang  menjadi  bahan  penelitian.  Di  Indonesia  sendiri,  penelitian terkait  faktor-faktor  yang  memengaruhi  penerapan  teknik  penganggaran  modal terbilang  sangat  jarang,  baik  itu  dilakukan  penelitian  dalam  UMKM  ataupun perusahaan besar.
Kengatharan  (2016)  melakukan  penelitian  dengan  metode  peninjauan  studi literatur tahun 1993-2013 tentang faktor-faktor yang memengaruhi penerapan teknik penganggaran modal. Keputusan menerapkan teknik penganggaran modal dipengaruhi oleh  faktor  ukuran  usaha,  kepemilikan  usaha,  sektor  usaha,  dan  tingkat  pendidikan pemilik  usaha  atau  penanggung  jawab  keuangan  usaha.  Tujuan  dalam  penelitian  ini adalah  untuk  menganalisis  penerapan  teknik payback  period pada  UMKM  di  Kota Bogor dan faktor-faktor yang memengaruhinya.

## II.  Metode Penelitian
UMKM  merupakan  sektor  bisnis  strategis  yang  mampu  meningkatkan  per- ekonomian Indonesia. Walaupun demikian, UMKM memiliki permasalahan yang sering dialami yaitu masalah permodalan. Payback period sebagai salah satu teknik pengang- garan modal perlu diterapkan dalam UMKM untuk mengurangi risiko waktu pengem- balian  investasi  aktiva  tetap.  Berdasarkan  beberapa  penelitian  terdahulu, Payback Period merupakan  teknik  penganggaran  modal  yang  paling  mudah  penerapannya karena perhitungannya yang sederhana dan tidak memerlukan pakar khusus.
Responden  dalam  penelitian  ini  tersebar  pada  enam  kecamatan  di  Kota  Bogor yaitu Bogor Barat, Bogor Selatan, Bogor Tengah, Bogor Timur, Bogor Utara, dan Tanah Sareal, dimulai dari bulan Januari 2017 sampai dengan April 2017. Sumber data yang digunakan pada penelitian ini terdiri dari data primer dan data sekunder. Data primer diperoleh  melalui  metode  survei  dengan  teknik  kuesioner  dan  wawancara  dengan pemilik  UMKM,  sedangkan  data  sekunder  diperoleh  dari  buku,  jurnal,  internet,  dan terbitan yang dipublikasikan suatu instansi.  Metode penarikan sampel yang digunakan
adalah  metode non  probability  sampling dengan  teknik convenience  sampling . Berdasarkan hasil perhitungan rumus Slovin, maka diperoleh jumlah sampel sebanyak 99,  kemudian  dibulatkan  menjadi  100  sampel.  Setelah  menentukan  jumlah  sampel keseluruhan,  kemudian  ditentukan  jumlah  sampel  pada  masing-masing  jenis  usaha secara  proporsional  menurut  Riduwan  (2011),  sehingga  didapatkan  sampel  usaha mikro sebanyak 78 usaha, usaha kecil sebanyak 17, dan usaha menengah sebanyak 5 usaha.Kerangka pemikiran peneitian ini divisualisasikan pada Gambar 1.
Gambar 1.  Kerangka Pemikiran Penelitian
Metode  pengolahan  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi logistik. Regresi logistik merupakan model statistik untuk menganalisis pola hubungan antara  sekumpulan  variabel  independen  dengan  suatu  variabel  dependen  bertipe kategorik  (Rosadi  2011).  Kategori  dari  variabel  dependen  dapat  terdiri  dari  dua kemungkinan.  Dalam  penelitian  ini,  variabel  dependen  (Y)  adalah  usaha  menerapkan teknik payback period (Y=1) dan usaha tidak menerapkan teknik payback period (Y=0), sedangkan  variabel  independen  atau  (X)  terdiri  dari  ukuran  usaha  (X 1 ),  kepemilikan usaha (X 2 ), sektor usaha (X 3 ), dan tingkat pendidikan pemilik atau penanggung jawab keuangan (X 4 ).
Pentingnya payback period sebagai teknik penganggaran modal untuk UMKM UMKM di Kota Bogor Peran UMKM dalam perekonomian Indonesia Karakteristik UMKM Penerapan payback period
Faktor-faktor yang memengaruhi: - Ukuran - Kepemilikan - Sektor
- Tingkat Pendidikan Hasil Saran Analisis Deskriptif Analisis Regresi Logistik
Model regresi logistik penelitian ini adalah sebagai berikut :
Ln Y = = a0 + b1UU + b2KU + b3SU + b4TP + εi
Keterangan :
=  log  dari  perbandingan  antara  peluang  menerapkan  teknik payback period dan peluang tidak menerapkan teknik payback period
a = konstanta b1 = koefisien regresi dari ukuran usaha
b2 = koefisien regresi dari kepemilikan usaha
b3 = koefisien regresi dari sektor usaha
b4 = koefisien regresi dari tingkat pendidikan εi
= error analisis regresi logistik yang dihitung menggunakan software SPSS.

## III. Hasil dan Pembahasan
III.1.  Penerapan Payback Period sebagaiTeknikPenganggaran Modal pada UMKM Kota Bogor
Kota  Bogor  memiliki  jumlah  UMKM  yang  tinggi.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa UMKM menjadi sektor bisnis yang diminati oleh pelaku usaha di Kota Bogor (Khoirrini dan Kartika 2014). Jumlah UMKM di Kota Bogor paling banyak tersebar di kecamatan Bogor Barat yaitu sebanyak 4.501 usaha atau 29,12% dari total UMKM di Kota Bogor. Dinas Koperasi dan UMKM Kota Bogor pun mengelompokan UMKM dalam lima sektor berdasarkan  jenis  komoditinya  yaitu  sektor  jasa,  perdagangan,  tekstil,  makanan minuman,  dan  industri.  Sektor  ini  tersebar  dalam  usaha  mikro,  kecil,  ataupun menengah. Sektor perdagangan merupakan sektor yang paling banyak dijalankan oleh pelaku UMKM di Kota Bogor yaitu sebesar 35% dari total  UMKM Kota Bogor. Dalam sektor  perdagangan  tersebut,  20%  usaha  merupakan  usaha  mikro,  10%  merupakan usaha kecil, dan 5% merupakan usaha menengah.
Dalam penelitian ini, peneliti melakukan pengambilan data melalui survei secara langsung UMKM di Kota Bogor. Jumlah sampel yang diambil oleh peneliti sebanyak 100 sampel UMKM. UMKM yang menjadi sampel terdiri dari 78 unit usaha mikro, 17 unit usaha  kecil,  dan  5  unit  usaha  menengah.  Sampel  tersebut  menyebar  di  seluruh kecamatan di Kota Bogor yang tergambar dalam Gambar 2.
Gambar 2.  Penyebaran UMKM yang Menjadi Responden di Kota Bogor
UMKM  yang  menjadi  responden  peneliti  paling  banyak  terdapat  di  Kecamatan Bogor Barat yaitu sebanyak 37 UMKM, diikuti oleh Kecamatan Bogor Utara sebanyak 25  UMKM,  Kecamatan  Bogor  Tengah  sebanyak  18  UMKM,  Kecamatan  Tanah  Sareal sebanyak  16  UMKM.  Responden  paling  sedikit  terdapat  di  Kecamatan  Bogor  Selatan dan  Bogor  Timur  yaitu  masing-masing  sebanyak  2  UMKM.  Tidak  meratanya  jumlah responden UMKM di setiap kecamatan disebabkan oleh faktor kesediaan UMKM untuk menjadi  responden.  Selanjutnya,  karakteristik  UMKM  yang  menjadi  responden  dapat dilihat pada Tabel 2.

## Tabel 2.  Karakteristik UMKM
No Karakteristik UMKM Jumlah UMKM 1 Lamanya Usaha < 5 tahun 51 5 - 10 tahun 21 11 - 15 tahun 11 > 15 tahun 17 Total 100 2 Jumlah Karyawan < 5 orang 75 5 - 15 orang 15 16 - 25 orang 8 > 25 orang 2 Total 100 3 Pendapatan/bulan < 25.000.000 78 (Rp) 25.000.001 - 200.000.000 17 > 200.000.000 5 Total 100 4 Kekayaan Usaha ≤ 50.000.000 67 (Rp) 50.000.001 - 500.000.000 28 > 500.000.000 5 Total 100 5 Sektor Usaha Jasa 15 Tekstil 4 Makanan dan Minuman 53 Dagang 22 Industri 6 Total 100 6 Status Kepemilikan Perseorangan 79 Persekutuan 21 Total 100 7 Pendidikan Terakhir Tidak Menempuh pendidikan 1 SD 9 SMP 12 SMA/SMK 49 Diploma 12 S1 14 S2 1 S3 2 Total 100 8 Modal Awal Usaha < 10.000.000 28 (Rp) 10.000.001 - 30.000.000 22 30.000.001 - 50.000.000 19 > 50.000.000 31 Total 100
Berdasarkan hasil wawancara dengan pemilik atau penanggung jawab keuangan UMKM,  didapatkan  hasil  bahwa  tidak  semua  UMKM  menerapkan  teknik payback period . Penerapan payback period pada UMKM yang menjadi responden dapat dilihat melalui Gambar 3.
Gambar 3.  Penerapan Teknik Payback Period pada UMKM Kota Bogor
Hasil  data  yang  terdapat  pada  Gambar  3  menunjukkan  bahwa  sebanyak  45% UMKM atau 45 UMKM dari keseluruhan UMKM yang menjadi responden menerapkan teknik payback  period. Pentingnya  waktu  pengembalian  investasi  aktiva  tetap  pada UMKM  tersebut  membuat  pemilik  atau  penanggung  jawab  keuangan  melakukan perhitungan  menggunakan  teknik payback  period untuk  mengurangi  risiko pengembalian  investasi.  Sebagian  besar  UMKM  yang  menerapkan  teknik payback period tidak  mengetahui  bahwa  cara  perhitungan  yang  mereka  gunakan  merupakan konsep  dari  perhitungan  teknik payback  period .  Hal  tersebut  disebabkan  oleh kurangnya pengetahuan dari pemilik atau penanggung jawab keuangan UMKM terkait teknik payback period sebagai salah satu teknik penganggaran modal.
UMKM yang tidak menerapkan teknik payback period lebih banyak dibandingkan dengan  UMKM  yang  menerapkan  teknik payback  period yaitu  sebanyak  55%  UMKM atau 55 UMKM. Hal ini dapat terjadi karena masih banyak UMKM yang merasa bahwa perhitungan waktu pengembalian sebelum melakukan investasi terhadap aktiva tetap bukanlah  suatu  hal  yang  penting.  Selain  itu,  ketersediaan  laporan  keuangan  UMKM juga  menjadi  salah  satu  alasan  untuk  menerapkan  ataupun  tidak  menerapkan  teknik payback period. Data pembuatan laporan keuagan UMKM dijelaskan pada Gambar 4.
Gambar 4.  Pembuatan Laporan Keuangan pada
UMKM Kota Bogor
Berdasarkan  Gambar  4, sebanyak  24%  UMKM  atau  24  UMKM dari  keseluruhan UMKM  yang  menjadi  responden  menyatakan  bahwa  mereka  tidak  membuat  laporan keuangan  dalam  usahanya.  Hal  tersebut  disebabkan  oleh  uang  yang  mereka  terima sebagai  pemasukan  akan  langsung  digunakan  untuk  memenuhi  kebutuhan  hidup pemilik  UMKM  sehari-hari.  Tidak  adanya  informasi  arus  kas  atau  perkiraan  arus  kas, membuat  UMKM  tersebut  tidak  dapat  menerapkan  teknik payback  period, karena salah satu instrumen untuk menerapkan teknik tersebut adalah arus kas yang  tertera dalam laporan keuangan. Selain itu, hasil survei di lapangan menunjukkan bahwa dari 100  UMKM  yang  menjadi  responden,  hanya  sebanyak  19  UMKM  yang  pernah mengikuti  pelatihan  pembuatan  laporan  keuangan  sesuai  standar,  baik  itu  pelatihan yang  dilakukan  oleh  pemilik  usaha  ataupun  pelatihan  yang  diadakan  oleh  lembaga tertentu.
III.2. Faktor-Faktor yang Memengaruhi Penerapan Payback Period pada UMKM di Kota Bogor
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  logistik  untuk  melihat  faktor-faktor yang  memengaruhi  penerapan payback  period dalam  UMKM,  dengan  Y=1 menandakan UMKM menerapkan teknik payback period dan Y=0 menandakan UMKM tidak  menerapkan  teknik payback  period .  Faktor-faktor  tersebut  terdapat  di  dalam karakteristik  responden  yang  telah  dijelaskan  sebelumnya  yaitu  ukuran  usaha, kepemilikan  usaha,  sektor  usaha,  dan  tingkat  pendidikan  pemilik  atau  penanggung jawab keuangan usaha tersebut.
Sebelum  melakukan  pengolahan  data,  peneliti  mengelompokan  indikator beberapa variabel independen agar data yang diperoleh dapat dianalisis menggunakan regresi  logistik.  Indikator  variabel  tingkat  pendidikan  dikelompokan  kembali  menjadi tingkat  pendidikan  di  bawah  SMA/SMK,  tingkat  pendidikan  SMA/SMK,  dan  tingkat pendidikan  di  atas  SMA/SMK.  Indikator  variabel  sektor  usaha  dikelompokan  kembali menjadi  sektor  usaha  makanan  minuman,  sektor  usaha  dagang,  dan  sektor  usaha lainnya (industri, jasa, dan tekstil).
a) Uji Omnimbus
Uji  omnimbus  dilakukan  untuk  melihat  kelayakan  model  yang  dihasilkan  pada penelitian ini. Hipotesis dari uji omnimbus adalah:
H 0 :  variabel  independen  tidak  mampu  menjelaskan  keragaman  penerapan payback period
H 1 : variabel independen mampu menjelaskan keragaman penerapan payback period
Jika  nilai  signifikansi  model  kurang  dari  0,1,  maka  tolak  H 0 .  Artinya,  variabel independen  mampu  menjelaskan  keragaman  penerapan  teknik payback  period atau model dikatakan layak. Hasil uji omnimbus dapat dilihat pada Tabel 3.
Tabel 3.  Hasil Uji Omnimbus
Chi-square df Sig. Step 1 Step 37,920 7 ,000 Block 37,920 7 ,000 Model 37,920 7 ,000 Sumber: Data diolah (2017)
Berdasarkan  Tabel  3,  dapat  dilihat  nilai  signifikansi  model  sebesar  0,000  (<0,1) yang berarti tolak H 0 . Dengan nilai signifikansi tersebut, uji omnimbus ini menunjukkan bahwa  variabel  independen  mampu  menjelaskan  keragaman  penerapan  teknik payback  period .  Penambahan  variabel  independen  dalam  penelitian  ini  dapat memberikan pengaruh nyata terhadap model atau model dinyatakan layak.
b) Uji Hosmer Lemeshow
Uji  Hosmer  Lemeshow  merupakan goodnes  of  fit  test (Gof)  atau  uji  yang menentukan  ketepatan  model  regresi  logistik  yang  digunakan.  Hipotesis  dalam  uji Hosmer Lemeshow ini adalah:
H 0 : model yang dilakukan dapat melakukan regresi logistik H 1 : model yang dilakukan tidak dapat melakukan regresi logistik
Jika  nilai  signifikansi  kurang  dari  0,1,  maka  tolak  H 0 .  Artinya,  model  yang dilakukan  tidak  dapat  melakukan  regresi  logistik.  Hasil  uji  Hosmer  Lemeshow  dapat dilihat pada Tabel 4.
Tabel 4.  Hasil Uji Hosmer Lemeshow
Step Chi-square df Sig. 1 9,305 8 0,317
Sumber: Data diolah (2017)
Berdasarkan  Tabel  4,  nilai  signifikansi  adalah  0,317  (>0,1)  yaitu  terima  H 0 . Artinya,  model  dalam  penelitian  ini  dapat  melakukan  analisis  dengan  regresi  logistik. Pengujian  hipotesis  juga  dapat  dilakukan  karena  tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan antara model dengan nilai observasinya.
c) Pendugaan Parameter
Pendugaan  parameter  memperlihatkan  model  regresi  logistik  yang  ditunjukkan oleh nilai B, pengaruh nyata variabel independen terhadap variabel dependen melalui uji  Wald,  dan  Odds  Ratio  (OR)  yang  ditunjukan  oleh  nilai  Exp(B).Hasil  model  regresi logistik dapat dilihat pada Tabel 5.
Tabel 5.  Pendugaan Parameter
B S.E. Wald df Sig. Exp(B) Step 1 a UU 10,129 2 0,006 UU(1) 1,726 0,622 7,708 1 0,005 5,616 UU(2) 2,272 1,257 3,267 1 0,071 9,7 KU(1) 0,291 0,626 0,217 1 0,642 1,338 TP 13,133 2 0,001 TP(1) -0,215 0,702 0,094 1 0,759 0,806 TP(2) 1,939 0,734 6,974 1 0,008 6,953 SU 6,018 2 0,049 SU(1) -1,564 0,639 5,982 1 0,014 0,209 SU(2) -1,121 0,78 2,066 1 0,151 0,326 Constant -0,25 0,791 0,1 1 0,752 0,779 Sumber: Data diolah (2017)
d) Uji Wald
Uji  Wald  digunakan  untuk  melihat  pengaruh  nyata  masing-masing  variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Variabel  independen  akan  memiliki pengaruh nyata  yang  signifikan  apabila  nilai  signifikansinya  kurang  dari  0,1.  Hipotesis dalam uji Wald adalah:
H 0 : variabel independen tidak berpengaruh terhadap penerapan teknik payback period H 1 : variabel independen berpengaruh terhadap penerapan teknik payback period.
Nilai signifikansi variabel ukuran usaha kecil (UU(1)) sebesar 0,005 (<0,1) ukuran usaha menengah (UU(2)) sebesar 0,071 (<0,1), tingkat pendidikan di atas SMA (TP(2)) sebesar 0,008 (<0,1), dan sektor usaha makanan dan minuman (SU(1)) sebesar 0,014 (<0,1).  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel  ukuran  usaha  kecil,  ukuran  usaha menengah, tingkat pendidikan di atas SMA, dan sektor usaha makanan minuman tolak H 0 , artinya variabel-variabel tersebut memengaruhi penerapan teknik payback  period secara nyata.
Di  samping  itu,  terdapat  pula  variabel  independen  yang  tidak  memengaruhi penerapan  teknik payback  period secara  nyata.  Nilai  signifikansi  variabel  kepemilikan usaha persekutuan (KU(1)) sebesar 0,642 (>0,1), maka terima H 0 . Artinya, usaha yang status kepemilikannya persekutuan tidak berpengaruh apapun atau sama saja peluang dalam menerapkan teknik payback period dibandingkan dengan usaha perseorangan. Tingkat pendidikan setara SMA atau SMK (TP(1)) sebesar 0,759 (>0,1), maka terima H 0 . Artinya, tingkat pendidikan setara SMA atau SMK tidak berpengaruh apapun atau sama saja  peluang  dalam  menerapkan  teknik payback  period dibandingkan  dengan  tingkat pendidikan di bawah SMA atau SMK. Sektor usaha dagang (SU(2)) sebesar 0,151 (>0,1), maka  terima  H 0 .  Artinya,  sektor  usaha  dagang  tidak  berpengaruh  apapun  atau  sama saja  peluang  dalam  menerapkan  teknik payback  period dibandingkan  dengan  sektor usaha lain (industri, jasa, dan tekstil).
Hasil  penelitian  ini  mendukung  beberapa  penelitian  terdahulu.  Ukuran  usaha kecil dan menengah, sektor usaha makanan dan minuman, serta tingkat pendidikan di atas  SMA  atau  SMK  yang  berpengaruh  terhadap  penerapan  teknik payback  period pada  UMKM,  mendukung  penelitian  Ahmed  (2013)  dan  Kengatharan  (2016)  bahwa terdapat  hubungan  antara  teknik  penganggaran  modal  dengan  ukuran  usaha  dan tingkat  pendidikan  pemilik  atau  penanggung  jawab  keuangan,  serta  bertentangan dengan  penelitian  Brijlal  (2009)  dan  Rossi  (2015)  yang  mengatakan  tidak  adanya hubungan  antara  teknik  penganggaran  modal  dengan  ukuran  usaha  dan  tingkat pendidikan pemilik atau penanggung jawab keuangan.
Selain itu, kepemilikan usaha yang tidak berpengaruh terhadap penerapan teknik payback  period, bertentangan  dengan  penelitian  Kengatharan  (2016)  yang menyatakan bahwa terdapat hubungan antara penerapan teknik penganggaran modal dengan  kepemilikan  usaha.  Sektor  usaha  dagang  dan  tingkat  pendidikan  setara  SMA yang  tidak  berpengaruh  terhadap  penerapan  teknik payback  period mendukung penelitian  Brijlal  (2009)  dan  Rossi  (2015)  yang  menyatakan  tidak  terdapatnya hubungan  antara  penerapan  teknik  penganggaran  modal  dengan  sektor  usaha  dan tingkat pendidikan pemilik.
e) Odds Ratio (OR)
Setelah mengetahui variabel independen yang memengaruhi variabel dependen secara  nyata,  analisis  selanjutnya  adalah  melihat  besarnya  nilai  Odds  Ratio  (OR).  OR akan  memperlihatkan  seberapa  besar  peluang  variabel  independen  memengaruhi variabel  dependen.  Besarnya  peluang  tersebut  ditunjukan  oleh  nilai  Exp(B)  pada Tabel 5.
Variabel  ukuran  usaha  kecil  (UU(1))  memiliki  nilai  OR  sebesar  5,616  dan  nilai  B positif. Artinya, usaha kecil akan berpeluang menerapkan teknik payback period 5,616 kali  lebih  besar  dibandingkan  dengan usaha  mikro.  Variabel  ukuran  usaha  menengah (UU(2))  memiliki  nilai  OR  sebesar  9,700  dan  nilai  B  positif.  Artinya,  usaha  menengah akan berpeluang menerapkan teknik payback period 9,700 kali lebih besar dibanding- kan dengan usaha mikro. Variabel tingkat pendidikan di atas SMA (TP(2)) memiliki nilai OR  sebesar  6,953  dan  nilai  B  postif.  Artinya,  pemilik  atau  penanggung  jawab  dengan tingkat  pendidikan  di  atas  SMA  (Diploma,  S1,  S2,  S3)  akan  berpeluang  menerapkan teknik payback  period 6,953  kali  lebih  besar  dibandingkan  dengan  pemilik  atau penanggung jawab keuangan dengan tingkat pendidikan di bawah SMA (SMP, SD, tidak menempuh  pendidikan).  Variabel  sektor  usaha  makanan  dan  minuman  memiliki  nilai OR  sebesar  0,209  dan  nilai  B  negatif.  Artinya,  entitas  usaha  yang  bergerak  di  sektor usaha  makanan  dan  minuman  akan  berpeluang  menerapkan  teknik payback  period 0,209 kali lebih kecil dibandingkan dengan sektor usaha lain (industri, jasa, tekstil).
Selanjutnya, analisis regresi logistik akan menghasilkan model berupa persamaan yang  menggambarkan  pengaruh  masing-masing  indikator  variabel  independen terhadap variabel dependen. Model regresi logistik yang dihasilkan adalah:
Ln Y = -0,250 + 1,726UU(1) + 2,272UU(2) + 1,939TP(2) - 1,564SU(1)
Ketepatan  model  regresi  logistik  ini  ditunjukan  oleh  tabel  klasifikasi.  Tabel klasifikasi  bertujuan  menjelaskan  seberapa  besar  persentase  model  regresi  logistik mampu memprediksi data asli. Tabel klasifikasi dapat dilihat pada Tabel 6.
Tabel 6.  Klasifikasi Sesuai Prediksi Model dan Observasi Lapang
Observed Predicted Y Percentage Correct Tidak Menerapkan  Menerapkan Step 1 Y Tidak Menerapkan 40 15 72,7 Menerapkan 13 32 71,1 Overall Percentage 72 Sumber: Data diolah (2017)
Berdasarkan Tabel 6, UMKM yang benar-benar tidak menerapkan teknik payback period sebanyak  40  UMKM,  sedangkan  UMKM  yang  benar-benar  menerapkan  teknik payback  period sebanyak  32  UMKM.  Persentase  keseluruhan  model  menunjukkan bahwa model regresi logistik yang dihasilkan mampu memprediksi ketepatan data asli sebesar 72%.
Ringkasan model regresi logistik ditunjukan oleh Tabel 7.
Tabel 7.  Ringkasan Model Regresi Logistik
Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 99,708 a 0,316 0,422 Sumber: Data diolah (2017)
Nilai Nagelkerke R Square menunjukkan kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen. Berdasarkan Tabel 7, nilai Nagelkerke R Square adalah sebesar  0,422.  Angka  tersebut  menunjukkan  bahwa  kemampuan  faktor-faktor  yang dianalisis  dalam  model  regresi  logistik  ini  dalam  menjelaskan  penerapan  teknik payback  period sebesar  42,2%,  sedangkan  persentase  sisanya  dijelaskan  oleh  faktor lain di luar model ini.

## IV.  Kesimpulan
Teknik  penganggaran  modal payback  period merupakan  suatu  tahapan  yang berada dalam lingkup perencanaan atau planning yang penting bagi suatu badan usaha untuk  mengurangi  tingkat  risiko  waktu  pengembalian  investasi,  termasuk  UMKM sekalipun.  Penelitian  ini  terbatas  pada  analisis  faktor-faktor  yang  memengaruhi penerapan  teknik payback  period pada  UMKM  di  Kota  Bogor.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  tidak  semua  UMKM  Kota  Bogor  menerapkan  teknik payback period. Sebanyak  45  UMKM  menerapkan payback  period dan  55  UMKM  tidak menerapkan payback  period sebagai  teknik  penganggaran  modal.  Pentingnya  waktu pengembalian investasi membuat pemilik atau penangungg jawab UMKM menerapkan teknik payback  period .  Kurangnya  pengetahuan  tentang payback  period dan  tidak tersedianya  laporan  keuangan  menjadi  alasan  suatu  UMKM  tidak  menerapkan teknik payback period . UMKM di Kota Bogor sudah seharusnya meningkatkan kesadaran akan risiko waktu pengembalian investasi dengan cara menerapkan teknik payback period. Untuk  menerapkan  teknik payback  period ,  UMKM  di  Kota  Bogor  perlu  membuat laporan  keuangan  karena  salah  satu  instrumen  dalam  laporan  keuangan  diperlukan dalam  perhitungan payback  period yaitu  arus  kas.  Akan  lebih  baik  lagi  jika  laporan keuangan  yang  dibuat  merupakan  laporan  keuangan  yang  sesuai  dengan  Standar Akuntansi  Keuangan  (SAK).  Pemilik  UMKM  pun  dapat  mengikuti  pelatihan  tentang pembuatan  laporan  keuangan  untuk  UMKM  yang  diadakan  oleh  dinas  pemerintahan setempat  ataupun  instansi  lainnya.  Dengan  pelatihan  tersebut,  pemilik  UMKM  dapat meningkatkan kualitas laporan keuangan usahanya
Berdasarkan  hasil  analisis  data,  faktor-faktor  yang  memengaruhi  penerapan payback  period secara  nyata  pada  UMKM  Kota  bogor  adalah  ukuran  usaha  kecil  dan menengah, tingkat pendidikan pemilik atau penanggung jawab keuangan di atas SMA atau  SMK,  dan  sektor  usaha  makanan  dan  minuman.  Hasil  ini  mendukung  penelitian Ahmed  (2013)  dan  Kengatharan  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  hubungan antara  ukuran  usaha,  tingkat  pendidikan,  dan  sektor  usaha  dengan  teknik penganggaran  modal,  serta  bertentangan  dengan  penelitian  Brijlal  (2009)  dan  Rossi (2015).  Ukuran  kecil  berpeluang  menerapkan  teknik payback  period 5,616  kali  lebih besar dibandingkan usaha mikro, sedangkan usaha menengah berpeluang menerapkan teknik payback  period 9,700  kali  lebih  besar  dibandingkan  usaha  mikro.  Pemilik  atau penanggung  jawab  keuangan  dengan  tingkat  pendidikan  di  atas  SMA  atau  SMK, berpeluang  menerapkan  teknik payback  period 6,953  kali  lebih  besar  dibandingkan pemilik  atau  penanggung  jawab  keuangan  dengan  tingkat  pendidikan  di  bawah  SMA atau  SMK.  Pemilik  UMKM  dengan  tingkat  pendidikan  yang  masih  rendah  disarankan untuk  melanjutkan  pendidikan  ke  jenjang  yang  lebih  tinggi  untuk  menambah pengetahuannya terkait pengelolaan keuangan. Sektor usaha makanan dan minuman
berpeluang  menerapkan  teknik payback  period 0,209  kali  lebih  kecil  dibandingkan dengan sektor usaha lain yang termasuk dalam sektor industri, jasa, dan tekstil.
Penelitian  ini  bersifat  deskriptif  untuk  menganalisis  faktor-faktor  yang memengaruhi  penerapan  teknik payback  period sebagai  teknik  penganggaran  modal UMKM  di  Kota  Bogor.  Diperlukan  penelitian  lanjutan  dengan  menganalisis  faktor- faktor  yang  lebih  banyak  dan  jumlah  responden  yang  lebih  besar.  Penelitian selanjutnya  juga  dapat  mengungkapkan  faktor-faktor  yang  menyebabkan  UMKM dalam  sektor  dagang  dan  kepemilikan  usaha  persekutuan  tidak  menerapkan  teknik payback period.

## V. Daftar Pustaka
Ahmed  IE.  2013.  Factors  Determining  The  Selection  of  Capital  Budgeting  Techniques. Journal of Finance and Investment Analysis. Vol. 2; 77-88.
Barjaktarovic  L,  Pindzo  R,  Dulic  K,  Vjetrov  A.  2015.  The  Analysis  of  Capital  Budgeting Techniques  Implemented  by  Small  and  Medium  Sized  Enterprises  in  Serbia. FinizSingidunum University International Scientific Conference. Vol. 10; 4-8. Brijlal  P,  Quesada  L.  2009.  The  Use  of  Capital  Budgeting  Techniques  in  Business:  A Perspective  from  The  Western  Cape. The  Journal  of  Applied  Business Research. Vol. 25; 37-46.
Campbell S, Hartcher J. 2003. Internal Controls for Small Business [Internet]. [diunduh
2 Februari 2017]. Tersediapada: https://www.whistleblowing.com.au/ information/documents/InternalControls.pdf.
[Depkop]  Departemen  Koperasidan  UMKM.  2013.  Perkembangan  Data  Usaha  Mikro, Kecil,  Menengah  (UMKM)  dan  Usaha  Besar  (UB)  Tahun  2012-2013  [Internet]. [diunduh  16  Januari  2017].  Tersediapada:  http://www.depkop.go.id/berita- informasi/data-informasi/data-umkm/.
[Dinkop]  Dinas  Koperasi  dan  UMKM  Kota  Bogor.  2015.  Data  UMKM  [Internet]. Tersediapada: http://kumkm.kotabogor.go.id/dataumkm.
[Diskominfostandi]  Dinas  Komunikasi,  Informatika,  Statistik,  dan  Persandian  Kota Bogor. 2016. Portal Informasi Kota Bogor [Internet]. [diunduh pada 14 Juli 2017] Tersedia pada: http://kotabogor.go.id/.
Epstein MJ, Buhovac AR. 2014. Making Sustainability Work: Best Practice in Managing and  Measuring  Corporate  Social,  Environmental,  and  Economic  Impacts. San Francisco (US): Barret-Koehler Publishers, Inc.
Hansen  DR,  Mowen  MM.  2009. Akuntansi  Manajerial. Edisi  ke-8.  Donald  A,  editor. Jakarta (ID): SalembaEmpat. Terjemahandari: Managerial Accounting. Hasan  M.  2013.  Capital  Budgeting  Techniques  Used  by  Small  Manufacturing Companies. Journal of Service Science and Management. Vol. 6; 38-45. Hidayah  I,  Ningsih  LR.  2015.  Implementation  of  Capital  Budgeting  for  MSME  in  Fixed Assets  Investment  Decisions  Through  Andragogy  Approachment. Scientific Journal of PPI-UKM. Vol. 2; 219-227.
[Kemenkeu]  KementerianKeuangan.  2015.  Peran  UMKM  DorongPerekonomian Indonesia  [Internet].  [diunduh  10  Mei  2017]  Tersediapada:  http:// www.kemenkeu.go.id/Berita/peran-penting-ukm-dorong-perekonomian- indonesia.
Kengatharan L. 2016. Capital Budgeting Theory and Practice: A Review and Agenda for Future Research. Redfame Publishing-Applied Economics and Finance. Vol. 2; 15- 38.
Khoirrini  L,  Kartika  L.  2014.  Pengaruh  Modal  Insanidan  Modal  SosialterhadapKinerja (StudiKasus  Usaha  Kecil  danMenengah  (UKM)  MakanandanMinuman  Kota Bogor). JurnalManajemendanOrganisasi . Vol. V; 244-257. Riduwan  SH.  2011. Pengantar  Statistika  untuk  Penelitian:  Pendidikan,  Sosial, Komiunikasi, Ekonomi, dan Bisnis . Bandung (ID): Alfabeta Rosadi  D.  2011. AnalisisEkonometrika&RuntunWaktuTerapandengan  R. Yogyakarta (ID): CV ANDI OFFSET.
Rossi M. 2015. The Use of Capital Budgeting Techniques: An Outlook From Italy. Int. J. Mangement Practice. Vol. 8; 43-56.