Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan https://jurnal.stiq-amuntai.ac.id/index.php/al-qalam P-ISSN: 1907-4174; E-ISSN: 2621-0681 DOI : 10.35931/aq.v17i3.2187

## PENGARUH UTANG LUAR NEGERI, INVESTASI ASING LANGSUNG, DAN INFLASI TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI DI 7 NEGARA ASEAN
PERIODE 2012-2020
Shella Yuliana
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Lampung, Lampung, Indonesia shellayuliana10@gmail.com
Neli Aida
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Lampung, Lampung, Indonesia neli.aida@feb.unila.ac.id Arivina Ratih Taher
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Lampung, Lampung, Indonesia
arivinaratih@gmail.com

## Abstrak
Penelitian ini bermaksud melakukan pengujian secara empiris terkait pengaruh utang luar negeri, investasi asing  langsung,  dan  inflasi  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  7  Negara  ASEAN  selama  periode  2012- 2020. Metode penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan populasi memakai negara Indonesia, Thailand,  Philipina,  Myanmar,  Vietnam,  Laos,  dan  Kamboja.  Teknik  analisis  data  menggunakan  regresi data panel dengan jenis data penelitan skunder . Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial utang luar negeri berpengaruh negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Sedangkan, investasi asing langsung  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Sementara  inflasi  juga berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Namun  secara  simultan,  utang  luar negeri,  investasi  asing  langsung,  dan  inflasi  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  7  Negara ASEAN selama periode 2012-2020.
Kata Kunci : Pertumbuhan ekonomi, utang luar negeri, investasi asing langsung, inflasi

## Abstract
This  study  intends  to  conduct  an  empirical  test  regarding  the  effects  of  foreign  debt,  foreign  direct investment,  and  inflation  on  economic  growth  in  7  ASEAN  countries  during  the  2012-2020  period.  The research method uses a quantitative approach with populations using the countries of Indonesia, Thailand, the  Philippines,  Myanmar,  Vietnam,  Laos  and  Cambodia.  The  data  analysis  technique  uses  panel  data regression with secondary research data types. The results of the study show that partially foreign debt has a negative and significant effect on economic growth. Meanwhile, foreign direct investment has a positive and  significant  effect  on  economic  growth.  While  inflation  also  has  a  positive  and  significant  effect  on economic growth. But simultaneously, foreign debt, foreign direct investment, and inflation affect economic growth in 7 ASEAN countries during the 2012-2020 period.
Keywords: Economic growth, foreign debt, foreign direct investment, inflation

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan ekonomi ialah salah satu pengukuran yang teramat penting guna mengukur keberhasilan pembangunan ekonomi suatu Negara. 1 Suatu perekonomian dapat dikatakan tumbuh
1 Yulian  Bayu  Ganar,  Zulfitra  Zulfitra,  dan  Sri  Retnaning  Sampurnaningsih,  “Pengaruh  Nilai
jika kuantitas barang dan jasa meningkat. Hal ini terlihat dari nilai produk domestik bruto (PDB).
Nilai GDP digunakan untuk mengukur persentase pertumbuhan ekonomi suatu negara. 2
Secara  teori,  PDB  sebaiknya  tinggi  serta  berkelanjutan  karena  kondisi  tersebut  penting dalam  keberlangsungan  pembangunan  ekonomi  serta  peningkatan  kesejahteraan  rakyat. Kesejahteraan  yang  tinggi  memberikan  peluang  bagi  masyarakat  guna  mengkonsumsi  lebih banyak sehingga berdampak positif pada peningkatan pertumbuhan ekonomi suatu negara. 3
Masyarakat  Ekonomi  ASEAN  (MEA)  adalah  salah  satu  dari  berbagai  bentuk  integrasi ekonomi di Asia yang bertujuan untuk membentuk pasar tunggal dan basis produksi di ASEAN. Sasaran  MEA  dituangkan  dalam  cetak  biru  sebagai  roadmap  yang  diperlukan  untuk mengimplementasikan  MEA  pada  tahun  2015.  Pada  Cetak  Biru  MEA  memuat  rencana  aksi, tujuan dan jadwal realisasi berbagai kebijakan ekonomi MEA,  salah satunya adalah penghapusan hambatan perdagangan untu semua sektor pada tahun 2015. Dimana hal tersebut akan berdampak pada  peningkatan  perdagangan  antarnegara  ASEAN. 4 Alhasil,  ASEAN  diketahui  memiliki kapasitas  produk  domestik  bruto  (PDB)  yang  cukup  besar  dan  berada  di  peringkat  keenam terbesar  di  dunia  mencapai  USD2,43  triliun  pada  tahun  2015.  ASEAN  juga  merupakan  wilayah yang  memiliki  kontribusi  perdagangan  cukup  besar  terhadap  total  perdagangan  dunia  yaitu sebesar 7,6 persen. Kapasitas perdagangan barang di ASEAN merupakan yang tertinggi keempat di dunia. 5 Hal ini didukung dengan data PDB per Kapita 7 negara anggota ASEAN tertinggi pada tahun  2020  yakni  Negara  Indonesia,  Thailand,  Philipina,  Myanmar,  Vietnam,  Laos,  dan Kamboja. 6 Namun,  jika  dilihat  dari  tahun  2012  -  2020,  trend  pertumbuhan  ekonomi  tiap  negara Indonesia,  Thailand,  Philipina,  Myanmar,  Vietnam,  Laos,  dan  Kamboja  berfluktuatif.  Hal  ini mengindikasikan  terjadi  ketidakselarasan  antara  tujuan  MEA  dengan  hasil  penerapannya.  Oleh karena itu, penelitian ini akan  melihat pengaruh utang luar negeri, investasi asing langsung, dan inflasi terhadap pertumbuhan ekonomi pada 7 Negara ASEAN tersebut.
Secara  normatif,  setiap  utang  luar  negeri  digunakan  untuk  belanja  pembangunan.
Harapannya,  utang  luar  negeri  dapat  ikut  membiayai  berbagai  proyek  pembangunan  dan
Investasi,  Tenaga  Kerja  Dan  Pengeluaran  Pemerintah  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Periode 1999-2019,” Jurnal Disrupsi Bisnis 4, no. 1 (2021), https://doi.org/10.32493/drb.v4i1.9120.
2 Saharuddin Didu, “Pengaruh Utang Luar Negeri Dan Penanaman Modal asing (PMA) Terhadap Pertumbuhan Ekonomi
Di Indonesia,” Jurnal Ekonomi-Qu 7, no. 2 (2017), https://doi.org/10.35448/jequ.v7i2.4968.
3 A. Machmud, Perekonomian Indonesia , 2016 ed. (Jakarta: Erlangga, t.t.).
4 Reniza  Helena  Putri,  “Pengaruh  Kebijakan  Subsidi,  Foreign  Direct  Investment  (FDI)  dan  Tata Kelola  Pemerintahan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  (Studi  Kasus  Negara-Negara  di  ASEAN),” REVENUE: Jurnal Manajemen Bisnis Islam 3, no. 1 (2022), https://doi.org/10.24042/revenue.v3i1.11621.
5 Candra  Fajri  Ananda,  “Peran  ASEAN  pada  Ekonomi  Dunia,” Okezone  TV (blog),  2017, https://economy.okezone.com/read/2017/05/15/320/1691191/peran-asean-pada-ekonomi-dunia.
6 Viva  Budy  Kusnandar,  “PDB  per  Kapita  Indonesia  Urutan  ke-5  di  ASEAN,” Databoks (blog),
2021, https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2021/12/13/pdb-per-kapita-indonesia-urutan-ke-5-di- asean.
menciptakan pertumbuhan ekonomi. Ternyata dalam praktiknya, utang luar negeri tidak semuanya dibelanjakan  untuk  belanja  pembangunan.  Sebagian  utang  justru  dipakai  untuk  menutup  cicilan utang  pokok  dan  bunganya. 7 Utang  luar  negeri  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap pertumbuhan ekonomi. Dalam penjelasannya hal ini dikarenakan utang luar negeri dalam jangka panjang  menghambat  akselerasi  pembangunan  serta  mengakibatkan  kontraksi  ekonomi.  Namun, pada tahun 2019 utang luar negeri masih berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia tetapi tidak signifikan seperti hasil penelitian Sari. 8
Sedangkan, investasi asing langsung berpengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi  Indonesia. 9 Investasi  asing  langsung  berdampak  signifikan  terhadap  pertumbuhan ekonomi  di  Amerika  Serikat. 10 Variabel  FDI  ditemukan  memiliki  efek  positif  yang  signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Karibia. 11 Berdasarkan 108 sampel negara maju dan berkembang selama  periode  1970-2007,  terungkap  bahwa  FDI  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi. 12
Sedangkan  beberapa  penelitian  lain  menemukan  selama  periode  pengamatan  1984–2010,  FDI tidak  berdampak  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Spanyol. 13 Dan  investasi  asing langsung  (FDI) tidak ada hubungan dengan pertumbuhan ekonomi Australia. 14
Di  sisi  lain,  Simanungkalit  menemukan  pengaruh  positif  inflasi  terhadap  pertumbuhan ekonomi  di  Indonesia  dari  tahun  1983-2014.  Hal  ini  karena  inflasi  mampu  memberi  semangat pada  pengusaha,  untuk  lebih  meningkatkan  produksinya.  Pengusaha  bersemangat  memperluas produksinya, karena dengan kenaikan harga yang terjadi para pengusaha  mendapat lebih banyak keuntungan. 15 Selain  itu,  peningkatan  produksi  memberi  dampak  positif  lain,  yaitu  tersedianya
7 Dedi  Junaedi,  “Hubungan  Antara  Utang  Luar  Negeri  Dengan  Perekonomian  Dan  Kemiskinan: Komparasi Antarezim Pemerintahan,” Simposium Nasional Keuangan Negara 1, no. 1 (2018).
8 Septiana  Sari  dan  Fernaldi  Anggadha  Ratno,  “Analisis  Utang  Luar  Negeri,  Sukuk,  Inflasi  Dan Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Tahun  2014-2019,” Jurnal  Riset Pendidikan Ekonomi 5, no. 2 (2020), https://doi.org/10.21067/jrpe.v5i2.4661.
9 Herman Kambono dan  Elyzabet  Indrawati  Marpaung, “Pengaruh  Investasi Asing  Dan  Investasi Dalam  Negeri  Terhadap  Perekonomian  Indonesia,” Jurnal  Akuntansi 12,  no.  1  (2020), https://doi.org/10.28932/jam.v12i1.2282.
10 Donny Susilo, “The Impact of Foreign Direct Investment on Economic Growth (a Causal Study in  the  United  States),” BISE:  Jurnal  Pendidikan  Bisnis  Dan  Ekonomi 4,  no.  1  (2018), https://doi.org/10.20961/bise.v4i1.21422.
11 Olugbenga  Onafowora  dan  Oluwole  Owoye,  “Public  Debt,  Foreign  Direct  Investment  and Economic Growth Dynamics Empirical Evidence From the Caribbean,” International Journal of Emerging Markets 14, no. 5 (2019), https://doi.org/10.1108/IJOEM-01-2018-0050. 12 Kamil  Makiela  dan  Bazoumana  Ouattara,  “Foreign  Direct  Investment  and  Economic  Growth:
Exploring The Transmission Channels,”
Economic
Modelling
72 (2018),
https://doi.org/10.1016/j.econmod.2018.02.007.
13 Jorge  Bermejo  Carbonell  dan  Richard  A.  Werner,  “Does  Foreign  Direct  Investment  Generate Economic Growth? A New Empirical Approach Applied to Spain,” Economic Geography 94, no. 4 (2018), https://doi.org/10.1080/00130095.2017.1393312.
14 Viral  Pandya  dan  Sommala  Sisombat,  “Impacts  of  Foreign  Direct  Investment  on  Economic Growth: Empirical Evidence from Australian Economy,” International Journal of Economics and Finance 9, no. 5 (2017), https://doi.org/10.5539/ijef.v9n5p121.
15 Erika  Feronika  Br  Simanungkalit,  “Pengaruh  Inflasi  terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  di
lapangan  kerja  baru.  Namun,  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia untuk tahun 2014-2019. 16
Pengembangan Hipotesis
Menurut  teori  pertumbuhan  neoklasik,  peningkatan  output  selalu  didorong  oleh  salah satu  dari  tiga  faktor:  peningkatan  kuantitas  dan  kualitas  tenaga  kerja  (karena  pertumbuhan penduduk dan perkembangan pendidikan), peningkatan modal (karena peningkatan tabungan dan investasi)  dan  kemajuan  teknologi. 17 Pertumbuhan  modal  dapat  diperoleh  dari  utang  atau  pun dalam  bentuk  investasi.  Namun,  utang  yang  terlalu  tinggi  juga  tidak  baik  bagi  suatu  negara, sehingga investasi asing menjadi pilihan untuk membiayai program pemerintah  yang diharapkan akan  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  dari  kegiatan  pemerintah  tersebut.  Di  sisi  lain,  faktor inflasi juga menjadi bahan pertimbangan sebagian besar negara di dunia. Hal ini dilakukan untuk mencapai  pertumbuhan  ekonomi  yang  berkelanjutan.  Oleh  karena  itu,  hipotesis  yang dikembangkan yakni sebagaimana berikut:
H1:  Utang luar negeri memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi di 7 negara ASEAN.
H2:  Investasi  asing  langsung  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan ekonomi di 7 negara ASEAN.
H3:  Inflasi memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi di 7 negara ASEAN.
H4:  Utang  luar  negeri,  investasi  asing  langsung,  dan  inflasi  secara  bersama-sama  memiliki pengaruh signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi di 7 negara ASEAN.

## Gambar 1. Model Penelitian
Indonesia,” Journal  of  Management  Small  and  Medium  Enterprises 13,  no.  3  (2020), https://doi.org/10.35508/jom.v13i3.3311.
16 Sari dan Ratno, “Analisis Utang Luar Negeri, Sukuk, Inflasi Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2014-2019.”
17 C.  Nizar,  A.  Hamzah,  dan  S.  Syahnur,  “Pengaruh  Investasi  Dan  Tenaga  Kerja  Terhadap Pertumbuhan  Ekonomi  Serta  Hubungannya  Terhadap  Tingkat  Kemiskinan  Di  Indonesia,” Jurnal  Ilmu Ekonomi 1, no. 2 (2013).
Inflasi (X3) Utang Luar Negeri (X1) Investasi Asing Langsung (X2) Pertumbuhan Ekonomi 7
Negara ASEAN
(Y)

## METODE PENELITIAN
Riset ini ialah riset kuantitatif guna menguji teori serta secara empiris melalui pengukuran statistik variabel untuk menganalisis pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. 18 Penelitian ini mempergunakan data sekunder dari website resmi Bank Dunia (www.worldbank.org)  dan  Dana  Moneter  Internasional  (www.imf.org).    Data  times  series  yang digunakan dari 2012 - 2020. Populasi penelitian ini adalah negara Indonesia, Thailand, Philipina, Myanmar,  Vietnam,  Laos,  dan  Kamboja.  Teknik  analisis  data  mempergunakan  metode  regresi data panel melalui software eViews versi 10.

## Tabel 1. Definisi Operasional Variabel
Variabel Keterangan Satuan Y Pertumbuhan Ekonomi % X1 Utang Luar Negeri % X2 Investasi Asing Langsung % X3 Inflasi %

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Berikut ini hasil analisis statistik deskriptif dengan bantuan program eViews:
Tabel 2. Statistik Deskriptif Y X1 X2 X3 Mean 5.243468 39.81435 4.826731 70.43549 Median 6.348310 34.45763 3.722173 68.25000 Maximum 10.50778 91.83119 14.14573 82.98900 Minimum -9.518295 15.88445 -0.969689 54.75000 Std. Dev. 3.366311 20.48072 3.824632 7.578041 Skewness -2.370777 1.116673 1.176888 -0.104121 Kurtosis 9.532296 3.345746 3.398401 1.780843 Jarque-Bera 171.0272 13.40685 14.95983 4.015482 Probability 0.000000 0.001227 0.000564 0.134292 Sum 330.3385 2508.304 304.0841 4437.436 Sum Sq. Dev.   702.5870 26006.52 906.9244 3560.456 Observations 63 63 63 63
18 Munyta  Mentari,  Abdul  Ilman,  dan  Didi  Suwardi,  “Pengaruh  Foreign  Direct  Investment  (FDI) Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Nusa Tenggara Barat Tahun 2010-2014,” Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia 2, no. 2 (2017), https://doi.org/10.37673/jebi.v2i2.9.
Berdasarkan  Tabel  di  atas,  pada  periode  2012  –  2020  dari  7  negara  ASEAN  yang diobservasi,  diperoleh  pertumbuhan  ekonomi  rata-rata  5.24%  mengindikasikan  ke  tujuh  negara ASEAN selama 2012-2020 masih mengalami pertumbuhan ekonomi yang positif. Rata-rata utang luar  negeri  untuk  7  negara  ASEAN  sebesar  39.81%  menandakan  hampir  setengah  program kegiatan  pemerintah  didanai  dari  utang  luar  negeri.  Sedangkan,  investasi  asing  langsung  justru hanya sebesar 4.83% untuk 7 negara ASEAN. Untuk inflasi dari 7 negara ASEAN memiliki nilai rata-rata sebesar 70.43% yang masih dalam nilai wajar.

## Table 3. Hasil Regresi
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -42.73855 4.422689 -9.663477 0.0000 X1 -0.285780 0.023730 -12.04277 0.0000 X2 0.142484 0.060678 2.348198 0.0226 X3 0.142484 0.063335 13.15214 0.0000 R-squared 0.916031 Mean dependent var 1.103776 Adjusted R-squared  0.901772 S.D. dependent var 3.247029 S.E. of regression 1.058921 Sum squared resid 59.42966 F-statistic 64.24285 Durbin-Watson stat 1.999565 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  hasil  regresi  data  panel  dengan  pemilihan  model  yakni  fixed  effect  model (FEM)  mempertunjukkan  bahwasanya  hasil  estimasi  hubungan  dari  variabel-variabel  yang dibahas pada riset ini menjadikan persamaan sebagaimana berikut:
PEit = -42.73855 – 0.285780ULNit + 0.142484IALit + 0.142484Iit
Dari sisi nilai probabilitas utang luar negeri memiliki nilai sebesar 0.0000 lebih kecil dari α  5%  (0,05),  namun  koefisiennya  mengarah  negatif,  artinya  hipotesis  H1  diterima.  Hasil  ini sejalan  dengan  Teori  Richardian  bahwa  kebijakan  utang  luar  negeri  yang  membiayai  defisit anggaran  pemerintah  tidak  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Sebab,  di  masa  depan, pemerintah  harus  membayar  pajak  yang  meningkat  akibat  peningkatan  pengeluaran  pemerintah yang  dibiayai  oleh  utang  negara.  Akibatnya,  masyarakat  mengurangi  konsumsi  saat  ini  untuk meningkatkan  tabungan,  yang  akan  digunakan  untuk  membayar  kenaikan  pajak  di  masa mendatang. 19
Menurut  teori  Laffer  Curve  Theory  menjelaskan  pengaruh  akumulasi  utang  terhadap pertumbuhan  ekonomi.  Menurut  teori  ini,  utang  pada  dasarnya  digunakan  pada  tingkat  yang
19 Mizan  Hakim,  “Hubungan  Utang  Luar  Negeri  dan  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia,” Researchgate.net , 2019.
wajar.  Peningkatan  utang  akan  berdampak  positif  pada  pertumbuhan  ekonomi  sampai  batas tertentu.  Dalam  hal  ini,  utang  luar  negeri  merupakan  kebutuhan  normal  setiap  negara.  Namun, ketika  stok  utang  melebihi  batas  tersebut,  kenaikan  utang  luar  negeri  mulai  berdampak  negatif terhadap pertumbuhan ekonomi. 20
Dalam penelitian Tamimi & Jaradat terkait utang luar negeri yang menumpuk hendaknya menjadikan kendala serta beban perekonomian negara, khususnya bagi negara berkembang. Utang luar negeri harus antara 35-40% sebagai persentase dari PDB. 21 Namun, kenyataannya pada riset ini rata-rata utang luar negeri sebesar 39.81% yang mana sudah berada pada batas maksimal.
Sementara  dari  nilai  probabilitas  variabel  investasi  asing  langsung  diperoleh  sebesar 0.0226  yang  lebih  kecil  daripada  α  5%  (0,05),  artinya  hipotesis  H2  diterima.  Dengan  kata  lain investasi  asing  langsung  berpengaruh  positif  serta  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  7 negara  ASEAN.  Hasil  temuan  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  oleh  (Kambono  & Marpaung,  2020), (Susilo,  2018),  Onafowora  &  Owoye  (2019),  dan  Makiela  &  Ouattara  (2018) bahwa  investasi  asing  langsung  berkontribusi  positif  signifikan  terhadap  pertumbuhan ekonomi. 22,23,24,25 Sejalan  dengan  teori  klasik  dan  neoklasik  bahwa  investasi  asing  langsung mengamankan modal negara atau modal dalam negeri yang ada sehingga dapat digunakan untuk kebutuhan pembangunan dan kebutuhan rakyat. 26
Nilai probabilitas inflasi sebesar 0.0000  memiliki nilai lebih kecil dari α 5% (0,05) dan koefisiennya  mengarah  positif,  artinya  hipotesis  H3  diterima.  Secara  teori,  inflasi  dapat mendorong  para  pengusaha  untuk  lebih  meningkatkan  produksi.  Pengusaha  sangat  ingin memperluas  produksi  karena  ketika  harga  naik,  pengusaha  meraup  lebih  banyak  keuntungan.
Selain itu,  peningkatan  produksi  memberikan  dampak  positif  lainnya  yaitu  penyediaan  lapangan kerja baru. 27
Berdasarkan  nilai  probabilitas  (F-Statistic)  menunjukkan  angka  0.0000  jauh  lebih  kecil
20 Abdul  Malik  dan  Denny  Kurnia,  “Pengaruh  Utang  Luar  Negeri  Dan  Penanaman  Modal  Asing Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi,” JAK  (Jurnal  Akuntansi)  Kajian  Ilmiah  Akuntansi 4,  no.  1  (2017), https://doi.org/10.30656/jak.v4i1.216.
21 Khaled Abdalla Moh’d Al-Tamimi dan Mohammad Sulieman Jaradat, “Impact of External Debt on  Economic  Growth  in  Jordan  for  the  Period  (2010-2017),” International  Journal  of  Economics  and Finance 11, no. 4 (2019), https://doi.org/10.5539/ijef.v11n4p114. 22 Kambono  dan  Marpaung,  “Pengaruh  Investasi  Asing  Dan  Investasi  Dalam  Negeri  Terhadap Perekonomian Indonesia.”
23 Susilo, “The Impact of Foreign Direct Investment on Economic Growth (a Causal Study in the United States).”
24 Onafowora  dan  Owoye,  “Public  Debt,  Foreign  Direct  Investment  and  Economic  Growth Dynamics Empirical Evidence From the Caribbean.”
25 Makiela  dan  Ouattara,  “Foreign  Direct  Investment  and  Economic  Growth:  Exploring  The Transmission Channels.”
26 Eko  Atmayudi  Gandhi  dkk.,  “Investasi  Asing  Langsung  dan  Pertumbuhan  Ekonomi: Perbandingan
Empiris
Indonesia dan Singapura,”
Ecoplan 5, no. 2 (2022), https://doi.org/10.20527/ecoplan.v5i2.563.
27 Simanungkalit, “Pengaruh Inflasi terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia.”
dari  α  5%  (0,05),  artinya  hipotesis  H4  diterima.  Artinya,  utang  luar  negeri,  investasi  asing langsung,  dan  inflasi  secara  bersama-sama  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  pertumbuhan ekonomi di 7 negara ASEAN dengan besaran pengaruh sebesar 90.18%.

## KESIMPULAN
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial utang luar negeri berpengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Pemerintah  di  negara-negara  ASEAN  dapat meningkatkan  dengan  mengalokasikan  dana  ke  bisnis  yang  lebih  produktif  dengan  menekankan efektivitas dan efisiensi dana tersebut.
Sementara  itu,  investasi  asing  langsung  berdampak  positif  dan  signifikan  terhadap pertumbuhan ekonomi. Terkait investasi asing langsung, pemerintah negara-negara ASEAN dapat mengadopsi  sistem  birokrasi  yang  tidak  rumit  dan  tarif  pajak  yang  dapat  meyakinkan  investor untuk  memberikan  kemudahan  bagi  investor  asing,  sehingga  banyak  investor  yang  ingin berinvestasi di negara-negara ASEAN.
Sementara  inflasi  memiliki  dampak  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan ekonomi.  Pemerintah  negara-negara  ASEAN  dapat  menstabilkan  dengan  menaikkan  tarif  pajak. Tarif  pajak  yang  lebih  tinggi  untuk  bisnis  dan  rumah  tangga  akan  menurunkan  dan  membatasi tingkat konsumsi. Pengurangan tingkat konsumsi berdampak pada penurunan harga barang.

## PENELITIAN SELANJUTNYA
Rekomendasi yang dapat dilakukan untuk penelitian selanjutnya adalah pemilihan proksi data  lain  yang  mewakili  variabel  yang  akan  dianalisis.  Karena  pertumbuhan  ekonomi  memiliki cakupan yang luas dan dapat diwakili oleh proksi data lainnya. Sehingga menghasilkan hasil data yang lebih bervariasi.

## UCAPAN TERIMA KASIH
Kami ingin  mengucapkan terima kasih  yang sebesar-besarnya kepada semua pihak  yang telah mendukung penelitian ini, terutama para dosen, kolega dan mahasiswa dan terutama penerbit Al Qalam Semoga penelitian ini bermanfaat bagi perkembangan ekonomi dan ilmu pengetahuan.

## DAFTAR PUSTAKA
Al-Tamimi, Khaled Abdalla Moh’d, dan Mohammad Sulieman Jaradat. “Impact of External Debt on  Economic  Growth  in  Jordan  for  the  Period  (2010-2017).” International  Journal  of Economics and Finance 11, no. 4 (2019). https://doi.org/10.5539/ijef.v11n4p114.
Ananda,  Candra  Fajri.  “Peran  ASEAN  pada  Ekonomi  Dunia.” Okezone  TV (blog),  2017. https://economy.okezone.com/read/2017/05/15/320/1691191/peran-asean-pada-ekonomi- dunia.
Bermejo  Carbonell,  Jorge,  dan  Richard  A.  Werner.  “Does  Foreign  Direct  Investment  Generate Economic Growth? A New Empirical Approach Applied to Spain.” Economic Geography 94, no. 4 (2018). https://doi.org/10.1080/00130095.2017.1393312.
Didu, Saharuddin. “Pengaruh Utang Luar Negeri Dan Penanaman Modal asing (PMA) Terhadap Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Indonesia.” Jurnal  Ekonomi-Qu 7,  no.  2  (2017). https://doi.org/10.35448/jequ.v7i2.4968.
Ganar,  Yulian  Bayu,  Zulfitra  Zulfitra,  dan  Sri  Retnaning  Sampurnaningsih.  “Pengaruh  Nilai Investasi,  Tenaga  Kerja  Dan  Pengeluaran  Pemerintah  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi Indonesia  Periode  1999-2019.” Jurnal  Disrupsi  Bisnis 4,  no.  1  (2021). https://doi.org/10.32493/drb.v4i1.9120.
Gandhi,  Eko  Atmayudi,  Esti  Pasaribu,  Retno  Agustina  Ekaputri,  dan  Ratu  Eva  Febriani. “Investasi Asing Langsung dan Pertumbuhan Ekonomi: Perbandingan Empiris Indonesia dan Singapura.” Ecoplan 5, no. 2 (2022). https://doi.org/10.20527/ecoplan.v5i2.563.
Hakim,  Mizan.  “Hubungan  Utang  Luar  Negeri  dan  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia.”
Researchgate.net , 2019.
Junaedi,  Dedi.  “Hubungan  Antara  Utang  Luar  Negeri  Dengan  Perekonomian  Dan  Kemiskinan: Komparasi  Antarezim  Pemerintahan.” Simposium  Nasional  Keuangan  Negara 1,  no.  1 (2018).
Kambono, Herman, dan Elyzabet Indrawati Marpaung. “Pengaruh Investasi Asing Dan Investasi Dalam  Negeri  Terhadap  Perekonomian  Indonesia.” Jurnal  Akuntansi 12,  no.  1  (2020). https://doi.org/10.28932/jam.v12i1.2282.
Kusnandar,  Viva  Budy.  “PDB  per  Kapita  Indonesia  Urutan  ke-5 di  ASEAN.” Databoks (blog),
2021. https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2021/12/13/pdb-per-kapita-indonesia- urutan-ke-5-di-asean.
Machmud, A. Perekonomian Indonesia . 2016 ed. Jakarta: Erlangga, t.t.
Makiela,  Kamil,  dan  Bazoumana  Ouattara.  “Foreign  Direct  Investment  and  Economic  Growth: Exploring The Transmission Channels.” Economic Modelling 72 (2018). https://doi.org/10.1016/j.econmod.2018.02.007.
Malik,  Abdul,  dan  Denny  Kurnia.  “Pengaruh  Utang  Luar  Negeri Dan  Penanaman  Modal  Asing Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi.” JAK  (Jurnal  Akuntansi)  Kajian  Ilmiah  Akuntansi 4, no. 1 (2017). https://doi.org/10.30656/jak.v4i1.216.
Mentari,  Munyta,  Abdul  Ilman,  dan  Didi  Suwardi.  “Pengaruh  Foreign  Direct  Investment  (FDI) Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Nusa  Tenggara  Barat  Tahun  2010-2014.” Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia 2, no. 2 (2017). https://doi.org/10.37673/jebi.v2i2.9.
Nizar,  C.,  A.  Hamzah,  dan  S.  Syahnur.  “Pengaruh  Investasi  Dan  Tenaga  Kerja  Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Serta Hubungannya Terhadap Tingkat Kemiskinan Di Indonesia.” Jurnal Ilmu Ekonomi 1, no. 2 (2013).
Onafowora,  Olugbenga,  dan  Oluwole  Owoye.  “Public  Debt,  Foreign  Direct  Investment  and Economic  Growth  Dynamics  Empirical  Evidence  From  the  Caribbean.” International Journal  of  Emerging Markets 14,  no.  5  (2019).  https://doi.org/10.1108/IJOEM-01-2018- 0050.
Pandya,  Viral,  dan  Sommala  Sisombat.  “Impacts  of  Foreign  Direct  Investment  on  Economic Growth:  Empirical  Evidence  from  Australian  Economy.” International  Journal  of Economics and Finance 9, no. 5 (2017). https://doi.org/10.5539/ijef.v9n5p121.
Putri,  Reniza  Helena.  “Pengaruh  Kebijakan  Subsidi,  Foreign  Direct  Investment  (FDI)  dan  Tata Kelola  Pemerintahan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  (Studi  Kasus  Negara-Negara  di
ASEAN).” REVENUE:  Jurnal  Manajemen  Bisnis  Islam 3,  no.  1  (2022). https://doi.org/10.24042/revenue.v3i1.11621.
Sari,  Septiana,  dan  Fernaldi  Anggadha  Ratno.  “Analisis  Utang  Luar  Negeri,  Sukuk, Inflasi  Dan Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Tahun  2014-2019.” Jurnal Riset Pendidikan Ekonomi 5, no. 2 (2020). https://doi.org/10.21067/jrpe.v5i2.4661. Simanungkalit,  Erika  Feronika  Br.  “Pengaruh  Inflasi  terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  di Indonesia.” Journal  of  Management  Small  and  Medium  Enterprises 13,  no.  3  (2020). https://doi.org/10.35508/jom.v13i3.3311.
Susilo, Donny. “The Impact of Foreign Direct Investment on Economic Growth (a Causal Study in  the  United  States).” BISE:  Jurnal  Pendidikan  Bisnis  Dan  Ekonomi 4,  no.  1  (2018). https://doi.org/10.20961/bise.v4i1.21422.