## PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SEKTOR INFRASTRUKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN (2017-2021)
Habibatul Hidayati 1 , Perwira Asnathur Aisya 2 , Elva Dona 3 , Romi Susanto 4 , Yosep Eka Putra 5 1,2 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP-3,4,5 Akademi Keuangan dan Perbankan Email: perwiraasnathur@gmail.com 2

## ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the effect of profitability and leverage on firm value in the company's infrastructure. The variables in this  study  are  Profitability  and  Leverage.  Sampling  using  purposive sampling technique with certain criteria. The sample in this study are 16 infrastructure  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in 2017-2021.  The  analysis  in  this  study  uses  panel  regression  analysis with  the  results  showing  that  Leverage  (DER)  has  no  effect  on  firm value, while Profitability (ROA) has an effect on firm value.
Keywords : firm value, leverage, profitability

## PENDAHULUAN
Perusahaan  memiliki  tujuan  jangka pendek  dan  tujuan  jangka  Panjang. Tujuan  jangka  pendek  perusahaan adalah memanfaat sumber daya yang ada secara  efisien  dan  memaksimalkan keuntungan disetiap
periodenya, sedangkan tujuan jangka Panjang perusahaan adalah menjaga kelangsungan usaha, meningkatkan nilai perusahaan, dan mensejahterahkan pemegang saham . (Suwardika & Mustanda, 2017) Ilyas & Hertati (2022) mengartikan nilai perusahaan    merupakan  gambaran  dari kinerja  perusahaan,  yang  memberikan informasi  tentang  prospek  perusahaan dimasa depan, serta indikasi menyeluruh (komperehensif)    terhadap  penilaian
pasar pada perusahaan. Reaksi investor terhadap keberlansungan perusahaan  tercerminkan  dalam  nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat digambarkan  melalui  kenaikan  harga saham  yang  membuat  pasar  percaya terhadap  kinerja  dan  keberlansungan hidup perusahaan dimasa depan (Sutama & Lisa, 2018).
Pasar modal bisa mengalami
peningkatan  (bullish)  atau  mengalami penurunan  (bearish)  yang  bisa  dilihat dari  naik  turunnya  harga  saham  yang tercermin  melalui  pergerakan  indeks yang lebih dikenal dengan Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG).  IHSG  ialah indeks yang dipergunakan untuk mengukur kinerja saham (perusahaan/emiten)  gabungan  yang

## JRAK

## Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis (e-journal)
p–ISSN: 2407-828X e-ISSN: 2407-8298 Vol. 9,  No.2, Juli 2023 https://jurnal.plb.ac.id/index.php/JRAK/index
tercatat  di  Bursa  Efek  (Alfira  et  al., 2021).
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok  pada  perdagangan  terakhir  tahun 2020.  IHSG  melemah  57,10  poin  atau 0,95 persen menjadi 5.979,07 pada akhir perdagangan  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Dengan  penurunan  itu,  IHSG mencatatkan  penurunan  sebesar  5,09 persen di tahun 2020.
Dari sepuluh indeks sektoral, hanya dua sektor  yang  menguat  pada  akhir perdagangan.
Sektor perkebunan menguat 0,89%. Sektor perdagangan dan jasa  tumbuh  sebesar  0,17%.  Delapan indeks sektoral turun bersamaan dengan IHSG . Sektor infrastruktur turun paling  dalam  sebesar  2,49%.  Sektor industri  dasar  melemah  sebesar  2,02%. Sektor konstruksi dan properti melemah sebesar  1,62%.  Sektor  pertambangan turun 1,33%. Sektor manufaktur melemah sebesar 0,99%. Sektor keuangan  turun  0,65%.  Sektor  aneka industri  turun  0,62%.  Sektor  barang konsumsi turun 0,38%. (Kontan, 2020)
Dari  data  di  atas  terlihat  bahwa  sektor yang paling banyak terpuruk
dibandingkan  dengan  sektor  lainnya adalah sektor infrastruktur. Infrastruktur adalah  mesin  pertumbuhan  ekonomi. Infrastruktur  tersebut  dapat  berupa sistem teknis, fisik, atau perangkat keras dan  perangkat  lunak  yang  diperlukan untuk melayani masyarakat dan mendukung  jaringan  struktural  untuk mengembangkan pertumbuhan ekonomi dan  sosial  masyarakat.  Dampak  dan ekspansi ekonomi membutuhkan perluasan  infrastruktur  arus  barang  dan orang  yang  beredar  atau  bergerak melalui  ekonomi.  Ini  akan  menjadi kajian  yang  menarik  untuk  diteliti. Perkembangan  perusahaan  di  bidang infrastruktur  memegang  peranan  yang sangat penting dalam mendorong kinerja perekonomian  (  kpbu.kemenkeu.go.id). Daftar  harga  saham  dari  beberapa
perusahaan  sektor  infrastruktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2021  yang  dipilih  secara  random untuk  menjelaskan  masalah  dalam penelitian ini seperti terlihat pada tabel 1.
Tabel 1. Daftar Harga Saham Perusahaan Sektor Infrastruktur Sampel yang Dipilih Secara
No Emiten Kode Tahun 2017 2018 2019 2020 2021
1 PT Adhi Karya (Persero) Tbk ADHI 1,885.00 1,585.00 1,175.00 1,535.00 895.00
2 PT Jaya Konstruksi Manggala Pratama JKON 540.00 364.00 500.00 488.00 124.00
3 PT Megapower Makmur Tbk MPOW 278.00 106.00 110.00 71.00 106.00 4 PT Nusa Raya Cipta Tbk NRCA 380.00 386.00 384.00 378.00 290.00 5 PT Maharaksa Biru Energi Tbk OASA 398.00 354.00 420.00 368.00 845.00
Sumber: www.Yahoofinance.co.id tahun 2022
Berdasarkan    tabel  1  diatas  ada  lima perusahaan  yang  dipilih  secara  random dari  62  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  populasi dalam penelitian ini. Perusahaan tersebut memiliki  daftar  harga  saham  yang berfluktuasi  setiap  tahunnya.  Seperti yang dapat dilihat pada tabel diatas yaitu salah  satunya  pada  PT.  Adhi  Karya (Persero)  Tbk  dimana  tahun  2017  ke 2018 harga sahamnya mengalami penurunan  dari  1,885.00  ke  1,585.00, pada tahun 2019 harga saham turun lagi menjadi  1,175.00.  Pada  tahun  2020 harga saham meningkat menjadi 1,535.00,  selanjutnya  pada  tahun  2021 harga  saham  mengalami  penurunan drastis menjadi 895.00.
Perekonomian dunia saat ini secara tidak langsung  mempengaruhi  perekonomian Indonesia. Keadaan politik dalam negeri dan kebijakan pemerintah juga mempengaruhi perekonomian Indonesia.  Penyebabnya  adalah  virus Covid-19  yang  menyebabkan  pandemi. Oleh  karena  itu,  menurut  peneliti turunnya perusahaan infrastruktur
disebabkan  salah  satu  faktor  yaitu kebijakan pemerintah yang lebih banyak mengarahkan dana APBN untuk bidang kesehatan daripada pembangunan dalam negeri  karena  wabah  di  dalam  negeri yang mengancam kesehatan masyarakat indonesia.
Hubungan  antara  profitabilitas  dengan nilai  perusahaan  ialah  semakin  baik profitabilitas  tumbuh,  semakin  baik prospek  masa  depan  perusahaan,  yang berarti  nilai  perusahaan  juga  lebih  baik di mata investor. Karena jika profitabilitas perusahaan meningkat
maka  harga  sahamnya  juga  akan meningkat. (Dewi & Suputra, 2019) Permasalahan profitabilitas dimana perusahaan mengalami penurunan pendapatan sehingga
perusahaan tersebut  mengalami  kerugian.  Hal  ini disebabkan  oleh  banyak  faktor  salah satunya yaitu kondisi prekonomian yang tidak stabil, seperti nilai tukar rupiah dan tingkat  inflansi  yang  tinggi  dimana inflansi  ini  akan  meningkat  biaya  yang yang  dikeluarkan  perusahaan  sehingga jika  peningkatan  biaya  lebih  tinggi  dari pendapatan  perusahaan  maka  laba  dari perusahaan  tersebut  akan  rendah  atau rugi,  tingkat  suku  bunga  tinggi  ,  jika suku bunga tinggi laba bersih perusahaan akan turun karena naiknya beban bunga dan  begitupun  sebaliknya  Ketika  suku bunga  rendah  maka  laba  bersih  akan tinggi  karena  turunnya  beban  bunga. Penurunan  pendapatan  akan  berimbas pada pada saham dan juga harga saham berada  pada  posisi  yang  kurang  baik hingga  jangka  panjang  sehingga  para investor  lebih  kurang  tertarik  untuk berinvestasi.
Hubungan leverage dengan nilai perusahaan.  Menurut    Suwardika  & Mustanda (2017) Leverage dapat
menunjukkan  kemampuan  perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan baik  dalam  jangka  pendek  maupun jangka  panjang,  dan  juga  mengukur
sejauh  mana  perusahaan  dibiayai  oleh hutang  (Wiagustini,  2010).  Perusahaan yang  mampu  membayar  hutang  jangka panjang menandakan kinerja dari perusahaan tersebut baik dan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Untuk pengambilan keputusan leverage
sebaiknya  harus  dipikirkan  terlebih dahulu  oleh  perusahaan  karena  dapat menimbulkan  beban  bagi  perusahaan dan juga merupakan resiko jika perusahaan dalam kondisi buruk karena penggunaan hutang ini akan mempengaruhi nilai perusahaan. Permasalahan leverage, perusahaan menggunakan  utang  jangka  panjang dengan  bunga  tetap  untuk  membiayai investasi,  dilihat  dari  permasalahan profitabilitas dimana perusahaan infrastruktur banyak mengalami
penurunan  pendapatan,  namun  dengan situasi  sulit  ini  perusahaan  harus  tetap membayar  biaya  tetap  terlepas  dari memperoleh  laba  atau  tidak.  Dan disituasi  ini  banyak  perusahaan  yang tidak dapat dapat memperoleh pendapatan  dari  penggunaan  dana  lebih besar  dari  biaya  tetap  yang  dibayarkan.
Kondisi ini meningkatkan risiko kebangkrutan karena perusahaan semakin  sulit  mencari uang tunai  untuk memenuhi kewajibannya. Hasil  penelitian sebelumnya telah menguji beberapa model seperti
penelitian yang dilakukan oleh Oktaviarni et al., (2019) menyimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Kemampuan suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan laba dapat meningkatkan harga perusahaan dari sudut pandang investor.
Keinginan  investor  untuk  menerima deviden  akan  menimbulkan  minat  yang tinggi untuk membeli saham perusahaan ini.  Semakin  besar  permintaan  saham perusahaan  maka  semakin  tinggi  pula nilai  pasar  saham  tersebut,  yang mencerminkan  nilai  perusahaan.  Hasil
penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa profitabilitas  merupakan  salah  satu pertimbangan investor yang bepengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  juga  oleh Suwardika & Mustanda (2017) menyimpulkan profitabilitas berpengaruh  positif  signifikan  terhadap nilai perusahaan. Artinya nilai profitabilitas yang tinggi akan berdampak  terhadap  peningkatan  nilai perusahaan Namun hasil yang berlawanan  ditunjukkan  oleh  penelitian yang  dilakukan  juga  oleh  Savitri  et  al., (2021) mengungkapkan bahwa profitabilitas  tidak  mempengaruhi  nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa besarnya laba yang dihasilkan perusahaan  tidak  mempengaruhi  nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Millenianto & Andayani (2022) Leverage secara  individual  memiliki dampak  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian tersebut  menyatakan  bahwa  semakin tinggi  nilai leverage maka  tinggi  pula nilai perusahaan.
Penelitian ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu membayar  hutang  jangka  panjangnya sehingga dapat dikatakan bahwa perusahaan manufaktur berhasil menciptakan  nilai  pemegang  saham yang baik. Hasil penelitian ini juga sama dengan  yang  dilakukan  oleh  Suwardika
& Mustanda (2017)menyimpulkan
bahwa leverage berpengaruh  signifikan dan memiliki arah yang positif terhadap nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil penelitian  ini  terlihat  bahwa  semakin tinggi  nilai leverage maka  semakin tinggi  pula    nilai  perusahaan.  Namun hasil yang berlawanan ditunjukkan oleh penelitian  yang  dilakukan  juga  oleh Oktaviarni et al., (2019) menyimpulkan bahwa leverage mempunyai  pengaruh terhadap  nilai  perusahaan  tidak  dapat diterima atau ditolak. Hasil
penelitiannya mnunjukan bahwa leverage  tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan..
Tujuan dari penelitian ini yaitu menguji pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan  sektor  infrastruktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun 2017-2021;  Untuk  menguji  pengaruh leverage  terhadap  nilai  perusahaan sektor    infrastruktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
Prof.  Dr.Manurung, (2012)  mengatakan perusahaan  seringkali  melakukan  aksi korporasi  ( corporate  action )  dalam rangka  membuat  perusahaan  terus beroperasi (going concern). Aksi korporasi yang dilakukan cukup beragam  seperti  pembagian  dividen tunai, pembagian dividen saham, melakukan  penawaran  saham  dengan right issue , melakukan akuisisi terhadap asset,  saham  dan  bisnisperusahaan  lain serta  berbagai  aksi  korporasi  lainnya. Aksi korporasi yang dilakukan perusahaan tersebut memberikan makna kepada  pemegang  saham  atau  juga kepada supplier atau stakeholder. Makna  yang  diberikan  adalah  berupa informasi  yag  dikenal  dengan  signal (positif  dan  negatif).  demikian  juga perusahaan  mengumumkan  semua  aksi korporasinya  dapat  disebut  sebagai signal atas kondisi perusahaan.
Signaling  Theory dikemukakan  oleh Stephen  A.  Ross  pada  tahun  1977. Signaling  Theory menjelaskan  bahwa kondisi  keuangan  yang  baik  akan memberikan  sinyal  positif  atau  sinyal negatif  untuk  kondisi  keuangan  yang buruk berdasarkan rasio keuangan untuk menentukan  pengambilan  keputusan yang  tepat  baik  sekarang  maupun  di masa depan sehingga yang meminimalkan risiko kebangkrutan. Jadi  teori  signalling  adalah  teori  yang paling cocok digunakan dalam penelitian
ini, karena teori signaling ini merupakan sinyal  atau  petunjuk  dari  tindakan  yang dilakukan  oleh  perusahaan,  sehingga investor  dapat  memandang  prospek perusahaan  berdasarkan  kinerja  yang telah  disampaikan  oleh  perusahaan tersebut. Berdasarkan sinyal ini, investor dapat mengetahui mana perusahaan yang memiliki  nilai  perusahaan  yang  tinggi dan  rendah.  Berdasarkan  uraian  diatas, teori  Signalling  lebih  cocok  digunakan dalam penelitian tentang nilai perusahaan  karena  nilai  perusahaan sendiri merupakan sudut pandang investor  terhadap  kinerja  perusahaan yang    dilihat  dari  harga  sahamnya,  jika harga  saham  perusahaan  tersebut  tinggi maka  nilai  perusahaan  dari  perusahaan tersebut  juga  tinggi.  Menurut  teori Signalling, investor mendapatkan informasi dari perusahaan berupa laporan  keuangan  sehingga  investor dapat  menganalisisi  risiko  perusahaan dan  keuntungan  bila  menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.
Nilai  perusahaan  merupakan  sudut pandang  investor  terhadap  tingkat keberhasilan  perusahaan  yang  sering dikaitkan  dengan  harga  saham.  Harga saham yang tinggi juga akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan  yang  tinggi  membuat  pasar percaya  tidak  hanya  pada  kinerja perusahaan  saat  ini,  tetapi  juga  pada prospek  perusahaan  di  masa  depan (Sutama & Lisa, 2018).
Nilai perusahaan  merupakan gambaran dari kinerja perusahaan yang
memberikan  informasi  tentang  prospek perusahaan dimasa depan, serta indikasi menyeluruh  (komperehensif)    terhadap penilaian pasar pada perusahaan (Ilyas & Hertati, 2022).
Savitri  et  al.,  (2021)  mengatakan  nilai perusahaan memberikan gambaran kepada para pemegang saham mengenai baik buruknya suatu perusahaan
dikelola.  Jika  manajemen  mengelola perusahaan  secara  efektif  dan  efisien maka nilai perusahaan dapat meningkat. Pemegang saham sering melihat peningkatan nilai perusahaan dari harga saham.
Dari tiga pendapat diatas dapat disimpulkan  bahwa  nilai  perusahaan merupakan  konsep  yang  penting  bagi investor karena investor dapat menggunakan  nilai  perusahaan  sebagai dasar  untuk  melihat  kinerja  perusahaan kedepannya.
Profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu perusahaan  untuk  menghasil  laba  dari modal yang digunakan untuk menghasilkan laba tersebut. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba selama  pariode  waktu  tertentu  (Putra  et al., 2021) .
Profitabilitas merupakan hasil akhir dari beberapa kebijakan dan keputusan yang diambil  oleh  perusahaan  untuk  menilai bagaiman kemampuan perusahaan dalam mencari laba. Profitabilitas dapat memberikan  indicator  yang  berguna dalam  mengevaluasi  efisiensi  operasi perusahaan.  Dalam  hal  ini  profitabilitas menunjukan efek gabungan dan likuiditas, manajemen aktiva, dan utang pada pada hasil-hasil operasinya
(Sutama & Lisa, 2018). Profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba. Profitabilitas menjadi salah satu barometer  atas  keberhasilan  sebuah perusahaan.  Laba    adalah  salah  satu aspek  fundamental  perusahaan,  karena selain memberikan daya tarik yang besar bagi  investor  yang  akan  beriinvestasi pada perusahaan, tetapi juga merupakan ukuran  efisiensi    dan  efektivitas penggunaan  semua  sumber  daya  yang ada  di  dalam  proses  operasional perusahaan (Ramdhonah et al., 2019).
H 1 H 2
Dari  sini  dapat  disimpulkan  bahwa profitabilitas  dianggap  sangat  penting bagi  kelangsungan  hidup  perusahaan.
Karena profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan
laba/keuntungan.
Savitri et al., (2021) Menyatakan bahwa Leverage adalah  penggunaan  aset  dan sumber  dana  ( sources  of  funds )  oleh perusahaan  yang  memiliki  biaya  tetap (fixed cost) untuk meningkatkan
keuntungan pemegang saham. Millenianto & Andayani, (2022) Mengatakan  bahwa Leverage adalah penggunaan  asset  atau  dana  dimana untuk menggunakannya perusahaan harus  membayar  biaya  tetap.  Ada  dua jenis leverage yaitu leverage operasi dan leverage keuangan  .  Dengan leverage operasi, penggunaan aktiva dengan biaya tetap  mengharapkan revenue yang dihasilkan mampu menutupi biaya tetap dan  variabel.  Sementara  itu,  dengan leverage keuangan,  penggunaan  dana dengan  beban  tetap  diharapkan  dapat meningkatkan  laba  bersih  per  lembar saham.  Perusahaan  yang  menggunakan leverage bertujuan agar keuntunganyang diperoleh  lebih  besar  dari  biaya  tetap ( fixed cost ).
Pemenuhan sumber pembiayaan dengan hutang  (pinjaman)  akan  mempengaruhi tingkat  rasio leverage perusahaan, karena  rasio leverage dapat  mengukur sejauh  mana  perusahaan  menggunakan modal hutang (Sutama & Lisa, 2018). Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa leverage dapat mencerminkan kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban finasial  baik  jangka  pendek  maupun jangka  Panjang,  serta  dapat  mengukur sejauh  mana  perusahaan  dibiayai  oleh hutang.
Berdasarkam  permasalahan  yang  ada dalam  penelitian  ini,  maka  hipotesis
yang dapat diajukan dalam penelitian ini dapat ditulis sebagai berikut :
Gambar 1. Kerangka Konseptual
H 1 : Diduga Profitabilitas Berpengaruh  Positif    Terhadap  Nilai Perusahaan H 2 : Diduga leverage berpengaruh signifikan dan memiliki arah yang positif terhadap nilai perusahaan.
PEMBA l HA l SA l N

## Uji deskriptif
Tabel 2. Hasil uji statistic deskriptif
Sumber: Data diolah, Eviews 8
Pada tabel 2 diatas  menunjukkan angka deskriptif  dari  masing-masing  variabel dengan  jumlah  observasi  sebanyak  80 (delapan  puluh).  Analisis  deskriptif dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai  perusahaan  sebagai  variabel terikat  dapat  dilihat  nilai  minimum sebesar -0.847931, dan nilai maksimum sebesar 2.212748. sedangkan  nilai  rata-rata  ( mean ) secara keseluruhan sebesar 0.449294.  dengan  nilai median sebesar 0.336862 dan standar deviasi sebesar 0.716316. Nilai Perusahaan (PBV) Pofitabilitas (ROA) Leverage (DER) Mean 0.449294 -3.335203 0.194881 Median 0.336862 -3.188105 0.107529 Maximum 2.212748 -1.744685 1.951068 Minimum -0.847931 -7.418581 -1.498344 Std. Dev. 0.716316 1.084985 0.814802 observations 80 80 80
Profitabilitas (X1) Nilai Perusahaan (Y) Leverage (X2)
2. Profitabilitas  merupakan  variabel bebas  dengan  menggunakan  ROA sebagai  alat  ukurnya  dan  dapat dilihat  nilai  minimum  sebesar  - 7.418581,  dan  nilai  maksimum sebesar  -1.744685.  sedangkan  nilai rata-rata ( mean ) secara keseluruhan sebesar  -3.335203.  dengan  nilai median sebesar  -3.188105  dan standar deviasi sebesar 1.084985.
3. Leverage merupakan variabel variabel bebas dengan menggunakan  DER  sebagai  alat ukurnya  dan  dapat  dilihat  nilai minimum  sebesar  -1.498344  dan nilai  maksimum  sebesar  1.951068. sedangkan  nilai  rata-rata  ( mean ) secara keseluruhan sebesar 0.194881.  dengan  nilai median sebesar  0.107529  dan  standar deviasi sebesar 0.814802.

## Uji Normalitas
Uji normalitas menggunakan program  eviews  normalitas  residual adalah  uji  statistik  non  parametrik Jarque-Bera  (JB)  tabel.  Jika  nilai Probability  signifikan  >  0,05  maka distribusi  adalah  normal,  Jika  nilai Probability  signifikan  <  0,05  maka distribusi adalah tidak normal
0 1 2 3 4 5 6 7 8 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Series: Standardized Residuals Sample 2017 2021 Observations 80 Mean -3.05e-16 Median -0.058018 Maximum 1.406834 Minimum -1.066667 Std. Dev. 0.643100 Skewness 0.307945 Kurtosis 2.030308 Jarque-Bera 4.398743 Probability 0.110873
Sumber : data diolah, eviews 8 Gambar 2. Uji Normalitas
Dari gambar 2 diatas dapat dilihat hasil estimasi  semua  variabel  profitabilitas dan leverage terhadap  nilai  perusahaan didapat  hasil  uji  Jarque-Berra  memiliki nilai sebesar 4.3987743 nilai probability 0,110816  lebih  besar  dari  pada  alpha 0.110873 > 0,05. jadi dapat disimpulkan bahwa normalitas residual telah berdistribusi normal.

## Uji Muitikolinearitas
Table 3. Uji multikolinearitas
Dari  hasil  uji  multikolineritas  diatas dapat dilihat tidak ada variabel independen  yang  memiliki  koiefisien kolerasi  diatas  0,90  sehingga  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah multikolineritas

## Uji Lanjut
Tujuan  dari  pengujian  lanjut  adalah untuk  mengetahui  model  mana  yang terbaik  antara  model  fixed  effect  dan model  random  effect.  Uji  Chow dilakukan  karena  asumsi  normalitas Fixed Effect Model terpenuhi.
Tabel 4. Uji Chow
Sumber: data diolah, Eviews 8
Berdasarkan  tabel  4  hasil  estimasi profitabilitas  yang  menggunakan  ROA dan  DER  yang  menggunakan  indikator logaritma natural terhadap Nilai Perusahaan dapat dilihat nilai
Probability  Cross-Section  Chi-Square sebesar  0,0000  <  0,05  yang  berarti  H 0 ditolak dan H a diterima, sehingga model Fixed effect lebih baik untuk digunakan daripada model Common Effect.
Tabel 5. Uji Hausman Correlated Random Effects - Hausman Test
LOGX1 LOGX2 LOGX1 1.000000 -0.384224 LOGX2 -0.384224 1.000000
Redundant Fixed Effects Tests Equation: LOGFEM Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 15.938996 (15,62) 0.0000 Cross-section Chi- square 126.420643 15 0.0000
Equation: LOGREM Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 2.915119
2  0.2328
Sumber : data diolah, Eviews 8
Berdasarkan data yang telah diuji dapat dilihat  bahwa  nilai  probability  cross- section  Random  adalah  0,2328  >  0,05 yang  berarti  H 0 diterima.Maka  dari  itu, Random  effect lebih  baik  digunakan daripada model fixed effect .

## Pemilihan Model Terbaik

## Tabel 6 Uji Random Effects
Dependent Variable: LOGY Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 03/02/23   Time: 09:28 Sample: 2017 2021 Periods included: 5 Cross-sections included: 16 Total panel (balanced) observations: 80 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 1.054649  0.226210  4.662247  0.0000 LOGX1 0.187489  0.053957  3.474815  0.0008 LOGX2 0.102423  0.121434  0.843450  0.4016 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.562711  0.7588
Idiosyncratic random 0.317291  0.2412 Weighted Statistics R-squared 0.135197 Mean dependent var 0.109858 Adjusted R- squared 0.112735 S.D. dependent var 0.338841 S.E. of regression  0.319170     Sum squared resid 7.843971 F-statistic 6.018831 Durbin-Watson stat 1.826711 Prob(F-statistic) 0.003727 Unweighted Statistics R-squared 0.193977 Mean dependent var 0.449294 Sum squared resid 32.67259 Durbin-Watson stat 0.901603 Sumber : data diolah, Eview 8
Model  terbaik  pada  penelitian  ini merupakan Random effect Model menjadi metode analisis data panel. Dari hasil  regresi  diperoleh  hasil  sebagai berikut :
1. Logx 1 (ROA) dengan nilai probability sebesar  0,0008  <  0,05 artinya  H o diterima  dan  H a ditolak dapat disimpulkan ROA berpengaruh dan signifikan terhadap nilai perusahaan. 2. Logx 2 (DER) dengan nilai probability sebesar  0.4016  >  0,05 artinya  H o ditolak  dan  H a diterima dapat  disimpulkan  bahwa  DER tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## Analisis Regresi Data Panel
Tabel 7 Hasil Estimasi Regresi Data Panel Variable Coefficien t Konstanta (C) 1.054649 LOGX1 (ROA) 0.187489 LOGX2(DER) 0.102423 Sumber : data diolah, Eviews 8
Persamaan  regresi  Data  Panel Random Efect  Model adalah  seperti  pada persamaan 1.
Y it = 1.054649  +  0.187489X 1it + 0.102423X 2it                                                             (1)
Analisis  data  diatas  dapat  dijelaskan melalui model regresi sebagai berikut:
1. Konstanta  =  1.054649,  artinya  jika variabel  ROA  dan  REM  dianggap sama  dengan  nol,  maka  variabel indenpenden  yaitu  nilai  perusahaan
akan  mengalami  kenaikan  nilai perusahaan sebesar 1.054649.
2. Koefisien ROA = 0.187489, artinya jika  variabel  independent  ROA mengalami  kenaikan  1  satuan sedangkan  yang  lain  dianggap konstan,  maka  variabel  dependen yaitu nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 0.187489. 3. Koefisien DER = 0.102423, artinya jika  variabel  independent  DER mengalami kenaikan 1 satan sedangkan  yang  lain  dianggap konstan,  maka  variabel  dependen yaitu nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 0.102423.
Uji Hipotesis
Tujuan pengujian hipotesis untuk mengetahui  seberapa  besar  pengaruh suatu  variabel  independent  terhadap variabel dependen. Kriteria pengujiannya adalah jika nilai
probability T hitung >  T tabel maka  H 0 ditolak  dan  Ha  diterima  dan  jika  nilai probability T hitung <  T tabel maka  Ha ditolak dan H 0 diterima. Dengan tingkat signifikan sebesar 0,05 (5%).
Tabel 8 Random effect Model
Variabel t- Statistic t-tabel  Prob. Alpha Kesimpulan
LOG X1 (ROA) 3.474815 1.66462 0.0008 0,05 H1 Diterima
LOG X2 (DER)  0.843450 1.66462 0.4016 0,05 H2 Ditolak
Pada  tabel  8,  hasil  pengujian  secara parsial adalah sebagai berikut :
1. Berdasarkan hasil uji t (parsial) pada model  regresi,  diperoleh  nilai  t hitung  sebesar  3.474815  >  1.66462 dan  signifikan  variabel  LOG X1 (ROA) sebesar 0.0008 < 0,05 (taraf signifikan  5%).  Artinya  dapat disimpulkan  bahwa  secara  parsial LOG X1 (ROA)  Berpengaruh  positif
dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Berdasarkan hasil uji t (parsial) pada model  regresi,  diperoleh  nilai  t hitung  sebesar  0.843450  <  1.66462 dan nilai signifikan variabel LOG X2 (DER) sebesar 0,4016 > 0,05 (taraf signifikan  5%).  Artinya  dapat disimpulkan  bahwa  secara  parsial LOG X2 (DER)  tidak  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Profitabilitas  (diproksikan dengan ROA) Terhadap Nilai

## Perusahaan
Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  Rasio  Profitabilitas  (ROA) memiliki  t hitung sebesar  3.474815  dan dengan  nilai  signifikan  0.0008  yang berarti  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini menunjukkan bahwa profitabilitas (ROA)  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Profitabilitas  adalah  untuk  mengukur kemampuan  suatu  perusahaan  dalam menghasilkan keuntungan dengan menggunakan sumber daya yang dimiliki  perusahaan  seperti  aset  modal atau bisnis penjualan perusahaan. Penilaian profitailitas akan menunjukkan seerapa efektif manajemen dalam menjalankan kegiatan usaha  untuk  mencapai  tujuan  strategis perusahaan  dalam  rangka  mencapai tujuan  perusahaan  (Hidayati  &  Putri, 2022).  Secara  umum  profitabilitas (ROA) merupakan
kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba. Profitabilitas  (ROA)  menjadi  salah  satu barometer  atas  keberhasilan  sebuah perusahaan.  Laba    adalah  salah  satu aspek  fundamental  perusahaan,  karena selain memberikan daya tarik yang besar bagi  investor  yang  akan  beriinvestasi pada perusahaan, tetapi juga merupakan ukuran  efisiensi    dan  efektivitas
penggunaan  semua  sumber  daya  yang ada  di  dalam  proses  operasional perusahaan  (Ramdhonah  et  al.,  2019). Penilaian prestasi perusahaan dapat juga dilihat  dari  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan laba jika kemampuan  dalam  menghasilkan  laba meningkat  maka  harga  saham  juga meningkat yang artinya nilai perusahaan juga meningkat karena nilai perusahaan dapat dilihat dari harga saham perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian  yang  dilakukan  Oktaviarni  et al., (2019) menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Dan  juga dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Suwardika & Mustanda (2017) membuktikan  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan  memiliki  pengaruh yang  positif  signifikan.  Namun  hasil penelitian  tersebut  bertolak  belakang dengan penelitian yang dilakukan Savitri et  al.,  (2021)  menunjukkan  bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage (diproksikan dengan DER) terhadap Nilai perusahaan Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa
leverage (DER) memiliki t hitung sebesar 0.843450  dan  dengan  nilai  signifikan 0.4016 yang berarti lebih besar dari 0,05. Hal  ini  menunjukan  bahwa Leverage (DER) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Nilai leverage (DER) dapat mendeskripsikan  kebijakan  pendanaan pada  perusahaan.  Manajemen  dapat memutuskan untuk
meingkatkan pendanaan melalui hutang dalam bentuk obligasi  atau  melalui  modal  dalam bentuk  saham.  Utang  yang  optimal terjadi  ketika  manfaat  penghematan pajak  mencapai  jumlah  yang  maksimal terhadap  biaya  modal.  perusahaan  akan
terus  berhutang  sampai  dengan  tingkat tertentu  dimana  manfaat  penghematan pajaknya  lebih  besar  daripada  biaya modalnya.  Namun  jika  utang  tersebut terus  ditingkatkan  maka  akan  dialami keadaan  dimana  biaya  modalnya  lebih besar  dari  tingkat  penghematan  pajak karena  semakin  banyak  uang  yang dipinjam  maka  akan  menaikan  biaya modalnya.  Perusahaan  dalam  mendanai aktivanya cenderung menggunakan modal  sendiri  ( internal  financing )  yang berasal  dari  laba  ditahan  dan  modal saham  daripada  menggunakan  hutang. Kecukupan dana yang dimiliki perusahaan mengurangi proporsi
hutangnya.  Penggunaan  hutang  yang berlebihan  akan  mengurangi  manfaat yang  diterima  atas  penggunaan  hutang karena  manfaat  yang  diterima  tidak sebanding dengan biaya yang ditimbulkan,  sehingga  hutang  yang rendah dapat meningkatkan nilai perusahaan  dan  sebaliknya  peningkatan hutang dapat menurunkan nilai perusahaan.  Seberapapun  banyaknya penggunaan hutang tidak akan berpengaruh  terhadap  harga  saham  dan nilai  perusahaan  karena  penggunaan hutang  tidak  akan  menyebabkan  biaya ekuitas  biasa  naik  dengan  tingkat  yang sama..
Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh  oktaviarni et al., (2019) bahwa leverage mempengaruhi terhadap nilai  perusahaan  tidak  dapat  diterima atau  ditolak.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa leverage tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Dan  juga  hasilnya  sama  dengan penelitian yang dilakukan oleh  Dewi  &
Suputra  (2019)  Hasil  penelitians  ini menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negatif dan tidak signifikan pada  nilai  perusahaan  pertambangan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2015-2017.  Hal  tersebut menjelaskan  bahwa  besar  kecilnya
hutang  yang  dimiliki  perusahaan  tidak terlalu diperhatikan oleh investor. Selanjutnya hasil ini berlawanan dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Suwardika & Mustanda (2017) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi nilai  leverage  maka  nilai  perusahaan juga akan semakin meningkat penelitiannya membuktikan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan memiliki pengaruh yang positif signifikan.
KESIMPULA l N DA l N SA l RA l N
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan pembahasan yang telah dilakukan, maka dapat  disimpulkan  yaitu  Profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  infrastruktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Yang berarti penilaian prestasi perusahaan  dapat  juga  dilihat  dari kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan  laba  jika  kemampuan dalam  menghasilkan  laba  meningkat maka harga saham juga meningkat yang artinya nilai perusahaan juga meningkat karena nilai perusahaan dapat dilihat dari harga saham perusahaan.s Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  Oktaviarni  et al., (2019) menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Dan  juga dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Suwardika & Mustanda (2017)
membuktikan  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan  memiliki  pengaruh yang  positif  signifikan.  Namun  hasil penelitian  tersebut  bertolak  belakang dengan penelitian yang dilakukan Savitri et  al.,  (2021)  menunjukkan  bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan; Leverage tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia.
Artinya penggunaan hutang yang berlebihan  akan  mengurangi  manfaat yang  diterima  atas  penggunaan  hutang karena  manfaat  yang  diterima  tidak sebanding dengan biaya yang ditimbulkan,  sehingga  hutang  yang rendah dapat meningkatkan nilai perusahaan  dan  sebaliknya  peningkatan hutang dapat menurunkan nilai perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan penelitian yang dilakukan oleh Oktaviarni  et  al.,(2019)  bahwa  hasil penelitiannya menunjukkan bahwa leverage tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan. Dan juga sama dengan penelitian  yang  dilakuan  oleh  Dewi  &
Suputra,  (2019)  Hasil  ini  menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negatif dan tidak  signifikan  pada  nilai  perusahaan pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2015-2017. Hal  tersebut  menjelaskan  bahwa  besar kecilnya hutang yang dimiliki
perusahaan  tidak  terlalu  diperhatikan oleh  investor.  Selanjutnya  hasilnya  ini berlawanan dengan hasil penelitian yang dilakukan  oleh  Suwardika  &  Mustanda (2017)  Berdasarkan  hasil  penelitian tersebut  menunjukkan  bahwa  semakin tinggi nilai leverage maka nilai perusahaan juga akan semakin meningkat  penelitiannya  membuktikan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan memiliki pengaruh yang positif signifikan.
Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan  diatas,  maka  saran  dari peneliti adalah Penelitian ini menggunakan  PBV  sebagai  proksi  nilai perusahaan.  Dan  penelitian  selanjutnya diharapkan  dapat  menggunakan  proksi yang  lain.  Penggunaan  proksi  lain diharapkan dapat lebih menggambarkan variabel nilai perusahaan.
Untuk peneliti selanjutnya dapat menambahkan  variabel  bebas  sebagai intervening maupun mediasi yang belum
dicantumkan  dalam  penelitian  ini,  agar dapat  memperluas  penelitian.  Dan  juga agar  mendapatkan  perbandingan  hasil. peneliti  selanjutnya  diharapkan  untuk menambah  periode  penelitian  atau mengubah sampel yang digunakan.

## DAFTAR PUSTAKA
Alfira,  N.,  Fasa,  M.  I.,  &  Suharto. (2021).  Pengaruh  Covid-19  Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan ( IHSG )  Dan  Nilai  Tukar  Rupiah. Al-Kharaj :
Jurnal  Ekonomi  ,  Keuangan  &  Bisnis Syariah , 3 (2), 313–323. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v3i2.3 23 Aprillia,  A.  (n.d.).  Dampak  Pandemi
Terhadap  Pembangunan  Infrastruktur. Kpbu.Kemenkeu.Go.Id . https://kpbu.kemenkeu.go.id/read/1112- 1273/umum/kajian-opini- publik/dampak-pandemi-terhadap- pembangunan-infrastruktur Dewi, N. M. L., & Suputra, I. D. G. D. (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  dan Leverage Pada Nilai Perusahaan Dengan
Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 28 , 26–54. https://doi.org/https://doi.org/10.24843/ EJA.2019.v28.i01.p02 Pengaruh Hidayati,  H.,  &  Putri,  C.  W.  (2022). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Likuiditas,  Solvabilitas,  Dan  Aktivitas Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada
Perusahaan  Asuransi  Yang  Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bina Bangsa  Ekonomika , 15 (2),  658–668. https://doi.org/10.46306/jbbe.v15i2.210 Ilyas, M., & Hertati, L. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Struktur Modal dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan  Era  Pandemi  Covid-19. Jurnal  Ilmu  Keuangan  Dan  Perbankan (JIKA) , 11 (2), 190–205.
Millenianto,  A.  bagus,  &  Andayani,  S.
(2022). Pengaruh Profitabilitas,
Leverage,  likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmiah  Indonesia ,
7 (8.5.2017), 2003–2005.
Oktaviarni,  F.,  Murni,  Y.,  &  Bambang, S.  (2019).  Program  Studi  Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Pancasila. Jurnal Akuntansi , 9 (1), 1–16. https://doi.org/https://doi.org/10.33369/j .akuntansi.9.1.1-16 Hal. Prof.Dr.Manurung, A. H. (2012).
Konsep  Dan  Empiris  Teori  Investasi (Pertama). PT. Adler Manurung Press. Putra, I. W., Mangantar, M., & Untu, V. N.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,
Leverage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-
2018  (Studi  kasus  sub  sektor  food  and beverage). Jurnal Emba , 9 (2), 92–100.
Rahmawati,  W.  T.  (2020).  IHSG melemah 0,95% ke 5.979 pada perdagangan terakhir tahun 2020.
Kontan.Co.Id . https://investasi.kontan.co.id/news/ihsg- melemah-095-ke-5979-pada- perdagangan-terakhir-tahun-2020 Ramdhonah,  Z.,  Solikin,  I.,  &  Sari,  M. (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal, Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2011-2017).
Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan , 7 (1),
67–82. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i1. 2280 Savitri,  D.  A.  M.,  Kurniasari,  D.,  & Mbiliyora, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan
Struktur Modal sebagai Variabel
Intervening  (Studi  pada  Perusahaan
Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2017-2019).
Jurnal  Akuntansi  Dan  Pajak , 21 (02),
500–507.
https://doi.org/10.29040/jap.v21i02.182
5 Sutama,  D.  R.,  &  Lisa,  E.  (2018). Pengaruh  Leverage  dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Sains Manajemen & Akuntans , X (1), 21–39. Suwardika, I.  N.  A.,  &  Mustanda, I.  K. (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran
Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,
dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Properti. E- Jurnal Manajemen Unud , 6 (3), 1248– 1277.
Wiagustini, N. luh putu. (2010). Dasar- Dasar Manajemen Keuanga.Denpasar:Undaya University Press .