Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 290

## Analisa Pengaruh Kebijakan Moneter dan Makro Ekonomi Terhadap Kinerja Pasar Modal
Dita Tamara 1 ; Rachmawaty Rachmawaty 2 ; Waluyo Djati 3 ; Maswarni Maswarni 1-4 Universitas Pamulang, Email: ditatamara18@gmail.com; dosen01925@unpam.ac.id;
dosen00565@unpam.ac.id; dosen00381@unpam.ac.id
ARTICLES INFORMATION

## ABSTRACT
JURNAL SEKURITAS ( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.7, No.3, Mei 2024 Halaman : 290 – 301
© LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS PAMULANG
ISSN ( online ) : 2581-2777 ISSN ( print ) : 2581-2696
Keyword : Inflation, Interest Rates; Exchange Rates and Gross; Domestic Product (GDP) Growth; Composite Stock Price Index.
JEL. classification : G10, G18, G24, G11

## Contact Author :
Rachmawaty Rachmawaty Dosen01925@unpam.ac.id
PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email :
sekuritas@unpam.ac.id
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs dan Pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2022. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dan diolah dengan menggunakan software IBM SPSS versi 26. Berdasarkan hasil pengujian secara simultan diperoleh bahwa variabel Inflasi, Suku Bunga, Kurs dan Pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) mempunyai pengaruh yang signifikansi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Sedangkan secara parsial, variabel Inflasi dan Pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) tidak memiliki pengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Namun, variabel Suku Bunga dan Kurs memiliki pengaruh yang signifikansi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Dan dari hasil uji koefisien determinasi dapat ditemukan bahwa Inflasi, Suku Bunga, Kurs dan Pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) dapat mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan sebesar 70,5%.
This study aims to determine the effect of Inflation, Interest Rates, Exchange Rates and Gross Domestic Product (GDP) Growth on the Composite Stock Price Index (JCI) on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2013-2022. The research method used in this research is quantitative research and is processed using IBM SPSS software version 26. Based on the results of simultaneous testing, it is obtained that the variables of Inflation, Interest Rates, Exchange Rates and Gross Domestic Product Growth (GDP) have a significant influence on the Composite Stock Price Index While partially, the variables of Inflation and Gross Domestic Product Growth (GDP) have no influence on the Composite Stock Price Index. However, the Interest Rate and Exchange Rate variables have a significant influence on the Composite Stock Price Index. And from the results of the coefficient of determination test, it can be found that Inflation, Interest Rates, Exchange Rates and Gross Domestic Product Growth (GDP) can affect the Composite Stock Price Index by 70.5%.
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 291

## A. PENDAHULUAN
Konsepsi trendi didorong akibat pembangunan ekonomi berkelanjutan, yang meluas ke manajemen keuangan. Investasi adalah komponen keputusan perusahaan yang dibuat hari ini dengan tujuan menghasilkan uang di kemudian hari. Membuat pilihan investasi yang bijak secara substansial dibantu oleh kapasitas investor agar mengerti dan mengantisipasi situasi perdagangan keseluruhan di masa depan. Hasilnya, perusahaan dapat mengambil manfaat dari berbagai pilihan investasi, seperti yang disajikan oleh pasar modal.
Penggunaan pasar modal dalam suatu perekonomian sangatlah penting. Kemajuan pasar modal di Indonesia bertepatan dengan meningkatnya kesadaran bangsa akan implementasi investasi yang tepat, yang mendukung kondisi perekonomian negara. Pasar modal, salah satu kekuatan utama di balik sektor ekonomi yang strategis, dapat digunakan sebagai tempat untuk melakukan investasi dan belajar tentang financial merchandise. Bursa efek Indonesia (BEI) yaitu organisasi yang menawarkan alat dan fasilitas untuk memperdagangkan saham dan sekuritas. Pasar yang menghubungkan negoisasi sekuritas yang dimiliki oleh perusahaan, pemerintah dan organisasi lainnya termasuk bagian dari Bursa Efek Indonesia (BEI).
Investor harus selalu memantau pergerakan indeks saham sebelum melakukan investasi. Investor dapat mengetahui apakah kondisi pasar saat ini membaik atau menurun. Investasi pasar modal dipengaruhi oleh berbagai macam variabel non-keuangan dan keuangan. Pertumbuhan dan penurunan indeks saham pasar modal dipengaruhi oleh keadaan ekonomi makro pada variabel keuangan. Faktor-faktor tersebut juga mempengaruhi aktivitas investasi di pasar modal.
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mengawali menjadi bagian Bursa Efek Jakarta (BEJ) pada 1 April 1998. Semua saham biasa dan saham preferen tercatat BEI termasuk dalam indeks tersebut. Aktivitas nilai saham sering kali diperoleh dari waktu ke waktu dengan menggabungkan data historis dalam format IHSG. Data tersebut biasanya ditampilkan kapan saja tergantung harga pengakhiran pasar ekuitas hari itu. Berikut perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode 2013 hingga 2022 :
Tabel 1 Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Tahun 2013-2022 Tahun Data IHSG 2013 4.274,18 2014 5.226,95 2015 4.593,01 2016 5.296,71 2017 6.355,65 2018 6.194,50 2019 6.299,54 2020 5.979,07 2021 6.581,48 2022 6.850,62 Sumber : idx.go.id
Berdasarkan table diatas, menunjukkan bagaimana IHSG berfluktuatif setiap tahunnya. Indeks saham mencapai puncaknya pada 4.274,18 di tahun 2013 dan kemudian naik menjadi 5.226,95 di tahun 2014. Namun, indeks saham turun menjadi 4.593,01 di tahun 2015. Setelah penurunan, mendapati peningkatan menjadi 6.355,65 di tahun 2016 dan 2017. Namun, indeks saham tidak bertahan lama, karena mulai menurun sekali lagi di 6.194,50 pada tahun 2018. Tampaknya indeks saham kembali naik di tahun 2019, mencapai 6.299,54. Namun, tahun 2020 era covid-19 yang berdampak pada indeks saham menyebabkan
Vol.3, No.1, September 2019 1 - 5
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 292
penurunan indeks saham. Indeks saham kembali naik pada tahun 2021-2022, mencapai 6.850,62, seiring berjalannya waktu.
Tingkat perkembang inflasi, suku bunga, nilai tukar mata uang, dan produk domestik bruto merupakan komponen makroekonomi yang memengaruhi investasi di suatu negara (Agustina et al., 2019). Kenaikan harga komoditas dalam skala besar dan berkelanjutan merupakan sumber utama tingkat pertumbuhan inflasi. Tingkat inflasi Indonesia yang sering tidak menentu berpotensi berdampak pada nilai saham pasar modal dan juga ketidakstabilan harga secara umum. Selain inflasi, komponen makroekonomi yang memengaruhi pertumbuhan indeks saham adalah tingkat suku bunga. Tingkat suku bunga terlalu meningkat akan berdampak bagi cashflow instansi dan mengurangi daya tarik prospek investasi. Selain itu, investor akan terdorong oleh suku bunga yang tinggi untuk mengalihkan modal mereka dari ekuitas ke aset dengan tingkat suku bunga yang lebih rendah seperti deposito berjangka. Kurs yaitu elemen lain yang dapat berpengaruh terhadap kinerja indeks saham. Harga mata uang yang direpresentasikan dalam proporsi valuta asing atau total yang diperlukan mata uang lokal untuk membeli valuta asing dikenal dengan kurs. Stabilitas volatilitas nilai tukar sangat penting, terutama untuk bisnis yang berurusan dengan transaksi ekspor-impor. Diperkirakan peningkatan bahan baku impor secara otomatis akan menaikkan pengeluaran pembuatan, yang gilirannya akan menyebabkan margin keuntungan perusahaan menyusut dan mungkin akan berdampak pada pertumbuhan harga sahamnya (Perdana & Indrawati, 2023). Pertumbuhan ekonomi adalah faktor ekonomi makro lain yang memengaruhi tren indeks saham. Pertumbuhan PDB yaitu bagian umum yang diperlukan agar menghitung pertumbuhan perdagangan, yang merupakan peningkatan umum dalam kegiatan ekonomi suatu negara. Selain menciptakan masyarakat yang fokus pada kebutuhan pelanggan, lebih banyak barang akan memacu pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan penjualan untuk bisnis (Fathulloh & Rachma, 2023). Hal ini memberikan potensi untuk lebih banyak penjualan, pendapatan yang meningkat, nilai saham bertambah mahal, dan perhitungan instansi meningkat. Berikut ini perkembangan inflasi, suku bunga, kurs dan PDB tahun 2013 sampai 2022 sebagai berikut :

## Tabel 2 Perkembangan Inflasi, Suku Bunga, Kurs dan PDB Tahun 2013-2022
Tahun Inflasi Suku Bunga Nilai Tukar PDB 2013 8,38% 7,50 Rp. 12.189 5,56% 2014 8,36% 7,75 Rp. 12.440 5,01% 2015 3,35% 7,50 Rp. 13.795 4,88% 2016 3,02% 4,75 Rp. 13.436 5,03% 2017 3,61% 4,25 Rp.13.548 5,07% 2018 3,13% 6,00 Rp. 14.481 5,17% 2019 2,72% 5,00 Rp. 13.901 5,02% 2020 1,68% 3,75 Rp. 14.105 -2,07% 2021 1,87% 3,50 Rp. 14.269 3,70% 2022 5,51% 5,50 Rp. 15.731 5,31% Sumber : bi.go.id
Ditampilkan, hasil perkembangan pergerakan inflasi, suku bunga, kurs dan PDB berfluktuatif. Ada fenomena gap yang terjadi antara variabel tersebut. Pada tahun 2014 kurs, dan PDB mengalami penurunan, sedangkan suku bunga dan kurs mengalami kenaikan. Di tahun 2015 ketika kurs mengalami kenaikan malah inflasi, suku bunga dan PDB mengalami penurunan. Tahun 2019 adanya covid-19 semua faktor makroekonomi mengalami penurunan hingga di tahun 2020 hanya kurs yang mengalami kenaikan tapi belum stabil seperti tahun 2018. Di tahun 2021 hampir semua faktor makoekonomi mulai mengalami kenaikan, kecuali suku bunga. Dan hingga di tahun 2022 akhirnya semua faktor makro ekonomi mulai mengalami kenaikan.
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 293
Sehingga rumusan masalah dalam penelitian ini yaitu : (1) apakah inflasi mempengaruhi indeks harga saham gabungan tahun 2013-2022?, (2) apakah suku bunga mempengaruhi indeks harga saham gabungan tahun 2013-2022?, (3) apakah kurs mempengaruhi indeks harga saham gabungan tahun 2013-2022?, (4) apakah pertumbuhan PDB mempengaruhi indeks harga saham gabungan tahun 2013-2022?, (5) apaka inflasi, suku bunga, kurs dan pertumbuhan PDB mempengaruhi indeks harga saham gabungan tahun 2013-2022?.

## B. KAJIAN LITERATUR
Manajemen Keuangan Menurut James C. van Horne dalam Kasmir (2016:5) menjelaskan bahwa Manejemen keuangan adalah segala aktivitas yang berhubungan dengan perolehan, pendanaan dan pengelolaan aktiva dengan beberapa tujuan menyeluruh. Kebijakan moneter adalah kebijakan yang diambil oleh pemerintah terkait dengan pengaturan stabilitas keuangan di negara tersebut, variabel kebijakan moneter antara lain penetapan suku bunga oleh Bank Indonesia sebagai Regulator yang bertanggung jawab untuk stabilitas keuangan dan Jumlah uang beredar. Adapun variabel untuk makro ekonomi antara lain inflasi, kurs dan pertumbuhan ekonomi.
Inflasi Menurut (Mulyani, 2020) Inflasi merupakan suatu peristiwa moneter yang mengakibatkan terjadinya penurunan nilai mata uang terhadap suatu barang tertentu. Rumus perhitungan inflasi adalah sebagai berikut :
Inflasi = IHKt – IHK(t-1) IHK(t-1)
Keterangan : IHKt = Indeks Harga Konsumen tahun ini IHK(t-1) = Indeks Harga Konsumen dari tahun sebelumnya
Suku Bunga
Menurut (Rompas, 2018), Suku bunga merupakan sejumlah rupiah yang dibayar akibat telah mempergunakan dana sebagai balas jasa. Perubahan suku bunga merupakan perubahan dalam permintaan uang kredit. suku bunga dapat dibedakan menjadi 2 yaitu suku bunga nominal dan suku bunga riil. Suku bunga nominal adalah kewajiban membayar atau hak untuk mendapatkan bunga pada tingkat tertentu tanpa memperhatikan tingkat inflasi. Sedangkan suku nuna riil adalah suku bunga nominal dikurangi dengan tingkat inflasi. Kenyataannya, peminjam dan penabung cenderung lebih memperhatikan suku bunga rill dibandingkan suku bunga nominal.
Kurs Menurut Wikipedia, kurs atau nilai tukar adalah sebuah perjanjian yang dikenal sebagai nilai tukar mata uang terhadap pembayaran saat kini atau di kemudian hari, antara dua mata uang masing-masing negara atau wilayah .
Pertumbuhan PDB Menurut (Darmawan, 2016) Produk Domestik Bruto (PDB) adalah pertumbuhan nilai dari barang dan jasa yang dihasilkan atau diproduksi oleh suatu negara dalam suatu periode tertentu dengan menjumlahkan semua output dari warga negara yang bersangkutan ditambah dengan warga negara asing yang bekerja di negara bersangkutan.
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 294

## Indeks Harga Saham Gabungan
Menurut (Sunnariyah, 2006) dalam (Ahmad & Badri, 2022), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yaitu seluruh saham menggambarkan suatu rangkaian informasi historis mengenai pergerakan harga saham gabungan seluruh saham, sampai pada tanggal tertentu. Biasanya pergerakan harga saham tersebut disajikan setiap hari, berdasarkan harga penutupan di bursa pada hari tersebut. Perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan adalah sebagai berikut :

## Nila Pasar x harga terakhir
Nilai Dasar) x harga terakhir
Keterangan :
 Nilai pasar merupakan komulatif dari penjumlahan semua saham yang terdaftar dikalikan dengan harga pasar. Nilai pasar biasa disebut juga Kapitalisasi Pasar.
 Nilai dasar merupakan gabungan dari jumlah saham pada hari dasar dikali dengan harga pada hari dasar tersebut.

## Figure 1 The Thingking Concept
Hipotesis dalam penelitian ini sebagai berikut : H1 = Inflasi secara parsial berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan H2 = Suku bunga secara parsial berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan H3 = Kurs secara parsial berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan H4 = Pertumbuhan PDB secara parsial berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
H5 = Inflasi, Suku bunga, Kurs dan Pertumbuhan PDB secara simultan berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
x 100% Inflasi Suku Bunga Kurs Pertumbuhan PDB Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) H1 H2 H3 H4 H5
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 295

## C. METODOLOGI PENELITIAN
Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini yaitu penelitian kuantitatif dengan metode pengumpulan data menggunakan metode dokumentasi. Dokumentasi dalam penelitian dilakukan dengan cara mengunduh data melalui situs resmi Bank Indonesia dengan mengumpulkan data inflasi dan kurs yang tersedia di website https://www.bi.go.id/id/default.aspx , selanjutnya Badan Pusat Statistika dengan mengumpulkan data suku bunga dan pertumbuhan PDB di website https://www.bps.go.id/ , dan Bursa Efek Indonesia mengumpulkan data indeks harga saham gabungan di website https://www.idx.co.id/id . Populasi dalam penelitian ini adalah 10 laporan data tahun 2013- 2022. Dalam menentukan sampel penelitian ini mengambil teknik purposive sampling yaitu teknik pemilihan sampel berdasarkan kriteria yang ditentukan.
Data yang diperoleh selanjutnya akan dilakukan pengolahan data menggunakan aplikasi SPSS versi 26. Penelitian ini melakukan pengujian deskriptif untuk mengetahui gambaran variabel. Penulis juga melakukan uji asumsi klasik untuk menilai apakah regresi berdistribusi normal dengan beberapa asumsi yang harus terpenuhi yaitu uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi. Selanjutnya penulis melakukan uji regresi linear berganda, uji koefisien determinasi dan uji hipotesis. Uji hipotesis terdiri dari uji t dan uji F. Uji t bertujuan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel bebas mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat. Sedangkan, uji F bertujuan untuk mengetahui apakah variabel-variabel bebas secara bersama-sama memiliki pengaruh terhadap variabel terikat.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik deskriptif

## Tabel 3 Hasil Uji Statistik Deskriptif

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Inflasi 10 1.68 8.38 4.1630 2.45081 Suku Bunga 10 3.50 7.75 5.5500 1.58902 LN Kurs 10 9.41 9.66 9.5293 .07322 PDB 10 -2.07 5.56 4.2680 2.27977 IHSG 10 4274.18 6850.62 5765.1710 870.18548 Valid N (listwise) 10
Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Berdasarkan tabel 1, menujukkan bahwa N merupakan data yang digunakan dalam penelitian yaitu sebanyak 10 data. inflasi mempunyai nilai rentang yang bervariasi, dengan nilai terkecil sebesar 1,68 sedangkan nilai paling tinggi sebesar 8,38, nilai rata-rata sebesar 4,1630 dan nilai standar deviasi sebesar 2,45081. Suku bunga berkisar antara 3,50 pada nilai terkecil hingga 7,75 pada nilai paling tinggi, dengan rata-rata 5,5500 dan deviasi standar deviasi 1,58902. Kurs berkisar antara 9,41 pada nilai terkecil hingga 9,66 pada nilai paling tinggi dengan rata-rata 9,5293 dan standar deviasi 0,07322. PDB berkisar antara- 2,07 pada nilai terkecil hingga 5,56 pada nilai paling tinggi, dengan rata-rata 4,2680 dan
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 296
deviasi standar sebesar 2,27977. Dan IHSG mempunyai nilai terkecil sebesar 4274,18 sedangkan nilai paling tinggi sebesar 6850,62, nilai rata-rata sebesar 5765,1710 dan nilai standar deviasi sebesar 870,18548.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Tabel 4 Hasil Uji Normalitas P-Plot
Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Berdasarkan grafik, terlihat bahwa grafik P-Plot memiliki titik-titik terdistribusi sekeliling garis miring dan membuntuti. Artinya penelitian terlihat normal karena model regresi sesuai dengan distribusi yang diharapkan. Hasil uji normalitas menggunakan uji One-Sample Kolmogrov Smirnov sebagai berikut :
Tabel 5 Hasil Uji Statistik Kolmogrov Smirnov

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 10 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 352.40295569 Most Extreme Differences Absolute .131 Positive .122 Negative -.131 Test Statistic .131 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Terlihat tabel diatas, memperlihatkan nilai signifikansi 0,200 > 0,05 dijelaskan residu terdistribusi secara alami pada uji statistic one-sample kolmogrov Smirnov
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 297

## Uji Multikolinearitas

## Tabel 6 Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Dari data tabel 4, diperoleh variabel inflasi mendapatkan nilai tolerance 0,346 dan VIF berada pada angka 2,869. Suku bunga mendapatkan nilai tolerance 0,375 dan VIF berada pada angka 2,666. Kurs mendapatkan nilai tolerance 0,639 dan VIF berada pada angka 1,566. Dan PDB mendapatkan nilai tolerance 0,715 dan VIF berada pada angka 1,399. Mengindikasikan tidak adanya gejala multikolinearitas antar variabel, karena sesuai dasar pengambilan keputusan.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 7 Hasil Uji Heteroskedastisitas

## Coefficients
a
Model
Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficient s
t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleran ce VIF 1 (Constant ) - 64661.07 8 25912.53 3 -2.495 .055 Inflasi 146.723 109.393 .413 1.341 .238 .346 2.894 Suku Bunga -436.730 161.931 -.798 -2.697 .043 .375 2.666 LN Kurs 7554.926 2693.204 .636 2.805 .038 .639 1.566 PDB 57.752 81.755 .151 .706 .511 .715 1.399 a. Dependent Variable: IHSG
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 298
Hasil dari grafik diatas, tampak jelas scatterplot tak memiliki struktur tertentu karena penyebaran titik secara acak.
Hasil Uji Autokorelasi
Tabel 8 Hasil Uji Autokorelasi Metode Durbin-Watson
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .914 a .836 .705 472.79818 2.052 Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Berdasarkan output SPSS, diperoleh nilai Durbin-Watson yaitu 2,052. Nilai Durbin Upper (dU) dan Durbin Lower (dL) yang dapat diperoleh dari tabel signifikansi 5% (0,05) dengan jumlah data pada penelitian ini 10 serta terdapat 4 variabel bebas (k=4). Nilai 4-dU yaitu 1,5863, nilai 4-dL yaitu 3,624, nilai dU yaitu 2,4137 serta nilai dL yaitu 0,3760, sesuai dengan tabel signifikansi. Pada penelitian ini, dapat dinyatakan bahwa dL<DW<dU yang mengindikasikan tidak berkesimpulan yang jelas tentang gejala autokorelasi. Untuk memastikan kembali, dapat juga memakai uji Run Test sebagai berikut :

## Tabel 9 Hasil Uji Autokorelasi Metode
Run Test Runs Test Unstandardized Residual Test Value a -8.58506 Cases < Test Value 5 Cases >= Test Value 5 Total Cases 10 Number of Runs 7 Z .335 Asymp. Sig. (2-tailed) .737
Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26 Pada tabel 9, menggambarkan hasil uji autokorelasi diperoleh metode Run Test membuktikan bahwa uji tersebut gagal dalam gejala autokorelasi nilai Asymp. Sig (2-tailed) sebesar 0,737 > 0,05.

## Uji Regresi Linier Berganda
Tabel 10 Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -64661.078 25912.533 -2.495 .055 Inflasi 146.723 109.393 .413 1.341 .238 Suku Bunga -436.730 161.931 -.798 -2.697 .043 LN Kurs 7554.926 2693.204 .636 2.805 .038 PDB 57.752 81.755 .151 .706 .511 Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 299
Tabel 10 berdasarkan hasil uji regresi linier, peneliti menyajikan persamaan regresi sebagai berikut :
Y = -64661,078 + (146,723)X1 + (-436,730)X2 + (7.554,926)X3 + (57,752)X4 + e Bentuk persamaan linier berganda dapat diartikan :
 Jika faktor-faktor seperti inflasi, suku bunga, kurs dan PDB tidak mempengaruhi variabel IHSG, maka nilai konstanta (α) sebesar -64661,078 merupakan konstanta atau syarat variabel IHSG tetap konstan tanpa adanya variabel-variabel independen.
 Koefisien regresi inflasi sebesar 146,723 memperlihatkan bahwa variabel inflasi hasilnya relatif sama dan variabel IHSG mendapati kenaikan satu satuan. Maka mengindikasikan adanya korelasi positif antara IHSG dan inflasi.
 Koefisien regresi suku bunga bernilai negatif yaitu -436,730, hal ini mengindikasikan bahwa setiap penurunan satu satuan maka suku bunga mngalami kenaikan sebesar |436,730|. Maka dari itu hal ini menunjukkan bahwa suku bunga bernilai negatif dengan IHSG.
 Koefisien regresi kurs (X3) yaitu 7554,926 memperlihatkan bahwa variabel kurs nilainya relatif tetap terhadap IHSG, artinya setiap kenaikan satu satuan variabel kurs mempunyai hubungan positif terhadap IHSG sebesar 7554,926. Artinya, semakin tinggi kurs maka semakin bertambah harga IHSG.
 Koefisien regresi pertumbuhan PDB (X4) yaitu 57,752 menunjukkan bahwa variabel PDB nilainya relatif terhadap IHSG, artinya setiap kenaikan satu satuan variabel PDB mempunyai hubungan positif terhadap IHSG sebesar 57,752

## Uji Koefisien Determinasi

## Tabel 11 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .914 a .836 .705 472.79818

## Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Nilai Adjusted R square, sebagaimana ditentukan oleh temuan tabel 4.9 diatas, yaitu 0,705 x 100% = 70,5%. Hal ini mengindikasikan PDB, kurs, suku bunga dan inflasi merupakan elemen variabel independen yang secara simultan mempengaruhi atau berkontribusi terhadap IHSG sebesar 70,5%, sedangkan faktor lain yang tidak penulis teliti menyumbang 29,5% sisanya.

## Uji Hipotesis t
Tabel 12 Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -64661.078 25912.533 -2.495 .055 Inflasi 146.723 109.393 .413 1.341 .238 Suku Bunga -436.730 161.931 -.798 -2.697 .043 LN Kurs 7554.926 2693.204 .636 2.805 .038 PDB 57.752 81.755 .151 .706 .511 Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 300
Peneliti menyimpulkan dari tabel diatas, hasil nilai signifikansi yang memenuhi kriteria berpengaruh adalah dibawah 5% (0,05) dan t tabel dengan nilai = (α/2 ;n-k-1) = (0,05/2 ; 10-4- 1) = (0,025 ; 5) maka diperoleh t tabel = 2,571. Diketahui variabel inflasi dan PDB memiliki hasil perolehan nilai signifikansi > 0,05 dan nilai ttabel < 2,571. Sedangkan variabel suku bunga dan kurs memiliki hasil perolehan nilai signifikansi < 0,05 dan nilai t tabel > 2,571. Hal ini, menunjukkan bahwa secara parsial variabel inflasi dan PDB tidak memiliki pengaruh terhadap indeks harga saham gabungan. Tetapi variabel, suku bunga dan kurs memiliki pengaruh terhadap indeks harga saham gabungan.

## Uji F
Tabel 13 Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 5697314.302 4 1424328.575 6.372 .034 b Residual 1117690.589 5 223538.118 Total 6815004.890 9 Sumber : Pemrosesan data IBM SPSS 26
Berdasarkan tabel 10, Hasil uji F memenuhi syarat berpengaruh apabila nilai signifikansi dibawah 5% (0,05) dan nilai Ftabel = (k ; n-k) = (4 ; 10-4) = (4 ; 6) sebesar 4,53. Disimpulkan bahwasannya F hitung > F tabel yaitu 6,372 > 4,53 serta nilai signifikansi 0,034 < 0,05 yang mengindikasikan inflasi, suku bunga, kurs dan PDB memiliki pengaruh signifikan terhadap indeks harga saham gabungan secara simultan atau bersama-sama.

## E. KESIMPULAN
Target dari analisis yaitu mengetahui serta menyatukan data pengamatan dikenai dampak inflasi, suku bunga, kurs dan PDB terhadap IHSG tahun 2013 sampai 2022. Berikut adalah kesimpulan yang diperoleh peneliti berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan : 1. Dari tahun 2013 hingga 2022, uji hipotesis menghasil hasil yang signifikan yaitu 0,238 > 0,05 serta nilai t hitung < t tabel sebesar 1,342 < 2,571. Dengan demikian, H0 diterima dan H1 ditolak yang mengindikasikan antara IHSG tidak mempengaruhi inflasi.
2. Tingkat suku bunga dari tahun 2013 hingga 2022 mempunyai hasil yang cukup besar dan negatif pada IHSG. Dibuktikan uji hipotesis menghasilkan nilai t hitung > t tabel sebesar 2,697 > 2,571 dan nilai signifikansi sebsar 0,043 < 0,05. Oleh karena itu, H0 menolak dan H2 dikonfirmasi, mengindikasikan bahwa tingkat suku bunga mempunyai pengaruh pada IHSG.
3. Dari tahun 2013 hingga 2022, terdapat pengaruh konkret dan signifikan antara kurs terhadap IHSG. Hasilnya diperoleh t hitung > t tabel sebesar 2,805 > 2,571 serta nilai signifikansi yaitu 0,038 < 0,005. Maka kurs memiliki pengaruh pada IHSG, terlihat dari H0 menolak dan H3 dikonfirmasi.
4. Konfirmasi analisis data dari produk domestik bruto tahun 2013 hingga 2022, diperoleh nilai t hitung < t tabel sebesar 0,706 < 2,571 serta nilai signifikansi yaitu 0,511 > 0,05. Akibatnya, H0 menerima dan H4 menolak yang mengindikasikan PDB tidak berpengaruh pada IHSG.
5. IHSG tahun 2013-2022 dipengaruhi oleh pertumbuhan PDB, kurs, suku bunga dan inflasi. Dengan diperoleh nilai F hitung > F tabel sebesar 6,372 > 4,53 serta nilai signifikansi 0,034 < 0,05. Hasilnya, H0 menolak secara bersama dengan H1, H2, H3, dan H4, yang mengindikasikan bahwa IHSG dipengaruhi oleh inflasi, suku bunga, kurs dan PDB secara bersama-sama
Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi ) , Vol.7, No.3 , Mei 2024 ….. 301

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina, A. M., Naim, A. H., & S, S. (2019). Pengaruh Nilai Tukar, Tingkat Pertumbuhan Ekonomi, Dan Tingkat Inflasi Terhadap Jakarta Islamic Index. AKTSAR: Jurnal Akuntansi Syariah , 2(2), 187. https://doi.org/10.21043/aktsar.v2i2.5932. Ahmad, S. J., & Badri, J. (2022). Pengaruh Inflasi Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2013- 2021. Jurnal Economina, 1(3), 679–689. https://doi.org/10.55681/economina.v1i3.160 . Darmawan, A. (2016). Pengaruh Pertumbuhan Produk Domestik Bruto Dan Inflasi Terhadap Non Performing Finance Bank Syariah ( Studi Pada Bank Umum Syariah Di Indonesia Periode 2014-2016 ). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). 61(2), 168–176. Fathulloh, M., & Rachma, A. (2023). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Pertumbuhan PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Economia , 5(mor 1), 134–142. Kasmir. (2016). Pengantar Manajemen Keuangan : Edisi Kedua . Jakarta Timur: Prenada Media Group Mulyani, R. (2020). Inflasi dan Cara Mengatasinya dalam Islam. Lisyabab Jurnal Studi Islam dan Sosial . 1(2), 267-278.
Perdana, M. I., & Indrawati, D. (2023). Determinan Makroekonomi yang Memengaruhi Indeks Saham Syariah Indonesia ( ISSI ) Periode 2011-2022 Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islami. XIII(2), 162–173. Permada, ratih N. D., Rachmawaty, R., & Amalia, A. (2022). Determinan indeks saham berdasarkan faktor makro ekonomi. Jurnal Ekobis: Ekonomi Bisnis & Manajemen 12, 67–77.
Rompas, W. F. I. (2018). Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga Dan Nilai Tukar Terhadap Permintaan Kredit Pada Perbankan Di Kota Manado. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 18(2), 204–215.