Volume 7 Nomor 3, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## THE EFFECT OF FIRM SIZE, LEVERAGE, AND LIQUIDITY ON FINANCIAL PERFORMANCE
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE, DAN LIKUIDTAS

## TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Adinda Nilawati 1 , Ai Hendrani 2 Program Studi Akuntansi, Universitas Esa Unggul 1,2 adindanilawati29@gmail.com 1 , ai.hendrani@esaunggul.ac.id 2

## ABSTRACT
Financial  performance  describes  how  well  a  company's  financial  performance  is  when  it  meets  its objectives and utilizes its resources well in using assets to generate and collect profits. The purpose of this study  was  to  determine  the  effect  of  firm  size,  leverage,  and  liquidity  on  the  financial  performance  of insurance that has gone public in Indonesia from 2016 to 2022. This research model uses a causality design and uses panel data regression analysis with secondary data. The sampling method is purposive sampling, a population of 18 companies with 56 financial statement data in the insurance sector for the 2017-2020 period. Based on the findings, financial performance is simultaneously influenced by firm size, leverage, and liquidity. Firm size and leverage partially have no impact on financial performance, while liquidity partially has an impact on financial performance.
Keywords: Firm Size, Leverage, And Liquidity, Financial Performance

## ABSTRAK
Kinerja  keuangan  sebagai  kemampuan  untuk  mencapai  tujuan  melalui  penggunaan  sumber  daya  secara efektif  dan  efisien  pada  suatu  perusahaan  dalam  menggunakan  aset  untuk  menghasilkan  dan mengumpulkan laba. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa pengaruh ukuran perusahaan, leverage, dan likuiditas terhadap kinerja keuangan pada sektor asuransi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dengan periode 2016-2022. Model penelitian menggunakan desain kausalitas dan menggunakan analisis regresi data panel dengan jenis data sekunder. Metode pengambilan sampel purposive sampling , populasi sebanyak 18 perusahaan dengan 56 data laporan keuangan pada sektor asuransi periode 2016-2022. Hasil dari  penelitian  memperlihatkan  bahwa  ukuran  perusahaan, leverage, dan  likuiditas  berpengaruh  secara simultan  terhadap  kinerja  keuangan.  Ukuran  perusahaan  dan leverage secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap kinerja keuangan, sedangkan likuiditas secara parsial berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Kata kunci: Ukuran Perusahaan, Leverage, Likuiditas, Kinerja Keuangan

## PENDAHULUAN
Saat  ini,  bisnis  di  Indonesia bertujuan untuk menjadi sangat kompetitif  dan  memiliki  keunggulan dalam  dunia  bisnis  (Lumantow  & Karuntu,  2022).  Perusahaan  asuransi juga  terpengaruh  oleh  daya  saing  yang ada  dalam  bisnis  (Zinkie,  2020). Perusahaan  asuransi  memiliki  peran penting  dalam  sektor  keuangan  dan ekonomi Indonesia (Sa’adah & Widyastuti,  2023).  Asuransi  sering  kali dikaitkan  dengan  perjanjian  yang mengalihkan kemungkinan risiko nasabah  kepada  perusahaan  asuransi yang  menjamin  kompensasi  kerugian (Msomi, 2022). Sebagai imbalan atas
janji  tersebut,  nasabah  menyerahkan biaya  dalam  bentuk  premi  yang  telah ditentukan  sebelumnya  (Deyganto  &
Alemu, 2019). Jika ingin mengetahui seperti apa kondisi keuangan  saat  ini,  maka  kinerja keuangan perusahaan asuransi  umum  diperlukan  untuk mengidentifikasi kekuatan dan kelemahan kondisi keuangannya. Selain itu,  kinerja  keuangan  perusahaan  juga dapat  bermanfaat  bagi  nasabah  untuk menentukan apakah perusahaan tersebut dapat  menghasilkan  laba  atas  investasi yang  tinggi.  Maka  nasabah  harus mengevaluasi perusahaan asuransi umum secara hati-hati sebelum
menginvestasikan  uang  mereka  sendiri dengan memeriksa data kinerja keuangan  perusahaan  (Antoni,  2021).
Dengan adanya fenomena ini sebaiknya perlu  dilakukan  hasil  analisis  pre  test terkait  kinerja  keuangan Rerturn  On Asset (ROA) asuransi pada tahun 2016-
2022.  PT  Asuransi  Multi  Artha  Guna
Tbk memperoleh ROA pada tahun 2016 sejumlah 3,79%, 2017 sejumlah 3,17%. 2018  sejumlah  0,66%.  2019  sejumlah 1,58%.  2020  sejumlah  2,26%,  2021 sejumlah  3,21%,  dan  2022  sejumlah 3,61%. Hal ini dikatakan bahwa kondisi keuangan  ROA  pada  perusahaan  PT Asuransi  Multi  Artha  Guna  Tbk  dapat dikatakan  mampu  menghasilkan  laba dari pemanfaatan asset yang dimilikinya meskipun  kinerja  perusahaan  setiap tahun mengalami fluktuasi selama tahun berturut-turut 2016-2022.
Kinerja  keuangan  sebagai  salah satu subjektif dari kemampuan perusahaan untuk menciptakan pendapatan  dari  modal  usaha  utamanya (Bashaija,  2022).  Kinerja  keuangan memungkinkan perusahaan untuk mengevaluasi  efektivitas  dan  efisiensi aktivitasnya dalam jangka waktu tertentu (Lutfitasari  &  Munandar,  2022).  Para pemegang saham biasanya mempertimbangkan  apakah  perusahaan tersebut dapat menaikkan harga sahamnya  dengan  kinerjanya  atau  tidak dengan  melihat  kinerja  keuanganya (Setianingsih et  al., 2021).  Selain  itu investor  mempertimbangkan  kinerja keuangan  suatu  perusahaan  ketika mengambil  keputusan  terhadap  suatu perusahaan untuk melihat kondisi suatu perusahaan secara keseluruhan (Sifkhiana & Febyansyah, 2022). Ketika kinerja  keuangan  meningkat,  maka tingkat  kepercayaan  investor  terhadap investasinya  pun  akan  meningkat (Syahzuni & Sari, 2022).
Kinerja  keuangan  dipengaruhi oleh  berbagai  faktor,  seperti  ukuran
perusahaan, leverage, dan  likuiditas (Kurniawan  &  Samhaj,  2020).  Oleh karena itu, pengelolaan ukuran perusahaan berdampak terhadap kinerja keuangan  (Astuti et  al., 2021).  Ketika ukuran  perusahaan  semakin  besar  dan mengumpulkan lebih banyak aset secara keseluruhan,  maka  perusahaan  tersebut juga  menjadi  lebih  mampu  mengelola aset-aset  tersebut  secara  efektif  dan menghasilkan  keuntungan  dari  operasi yang  sedang  berjalan  (Kurniawan  & Samhaj,  2020).  Selain  itu,  ROA  yang tinggi merupakan hasil dari pengelolaan aset yang efektif dan tingkat keuntungan yang  tinggi.  Akibatnya,  ketika  ukuran perusahaan  meningkat  maka  kinerja keuangannya  menjadi  lebih  efektif (Diana & Osesoga, 2020).
Leverage menjadi  salah  satu indikator  yang  menunjukkan  sebagai alternatif pendanaan perusahaan (Datun &  Indrati,  2022).  Dengan  demikian, utang  memiliki  risiko  yang  lebih  besar dan  biaya  dibandingkan  pendanaan internal,  sehingga  mungkin  berdampak pada  kinerja  keuangan  perusahaan (Viriany & Wirianata, 2021). Perusahaan  menggunakan leverage untuk menentukan proporsi asetnya yang dibiayai  oleh  utang  perusahaan  (Irma, 2019).  Perusahaan  dengan  leverage tinggi  seringkali  lebih  bergantung  pada pembiayaan hutang dibandingkan ekuitas.  Semakin  tinggi leverage , semakin  besar  risiko  keuangan,  karena perusahaan memiliki beban bunga yang tinggi.  Namun  demikian,  jika leverage rendah,  maka  tingkat  risiko  yang ditanggungnya juga rendah, begitu pula tingkat pengembalian atas utangnya juga rendah (Lutfiana & Hermanto, 2021). Rasio  likuiditas  suatu  perusahaan menunjukkan  kemampuannya  dalam melunasi uutang jangka pendeknya pada waktu  jatuh  tempo  (Wulandari  &  Sari, 2023).  Aryaningsih et  al. (2022) likuiditas  juga  menjadi  hal  penting
dalam  tugas  utama  mengoptimalkan pendapatan  kinerja  keuangan  serta mengelola  modal  kerja.  Perusahaan dianggap  likuid  jika  mampu  beroperasi secara  efektif,  sehingga  menghasilkan penjualan  yang  lebih  tinggi  dan  kinerja keuangan  yang  meningkat  (Maryadi  & Dermawan,  2019).  Oleh  karena  itu, tingkat likuiditas yang tinggi kemungkinan  besar  indikasi  kinerja keuangan yang efisien dalam aset lancar. Pada penelitian ini dilakukan oleh Msomi (2022) bahwa leverage berdampak negatif, sedangkan likuiditas berdampak  positif  terhadap  kinerja keuangan. Pada peneliti Syahzuni & Sari (2022)  menunjukkan leverage tidak berdampak terhadap  kinerja  keuangan, sedangkan  menurut  Aden  (2023) leverage berdampak positif  terhadap kinerja  keuangan.  Pada  peneliti  Taristy et  al., (2022)  menunjukkan  likuiditas berdampak positif  signifikan  terhadap kinerja  keuangan,  Lain  halnya  dengan peneliti  Viriany  &  Wirianata  (2021) beserta  Aden  (2023)  menunjukkan likuiditas berdampak negatif  terhadap kinerja keuangan. Pada peneliti Sifkhiana  &  Febyansyah  (2022), Lutfitasari & Munandar, (2022) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak memiliki dampak terhadap kinerja keuangan,  Sedangkan  pada  peneliti Datun & Indrati (2022), Setianingsih et al., (2021)  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaaan berdampak positif terhadap kinerja perusahaan asuransi.
Namun  yang  membedakan  antara peneliti  sebelumnya  dengan  penelitian ini  yaitu  pada  tahun  yang  akan  diteliti yaitu  2016-2022  serta  menambahkan satu  variabel  ukuran  perusahaan. Dimana  variabel  ukuran  perusahaan berdampak terhadap kinerja keuangan.
Tujuan penelitian ini untuk melihat maupun membuktikan ada atau tidaknya dampak dari variabel ukuran perusahaan, leverage, dan likuiditas terhadap kinerja
keuangan  di  sub  sektor  asuransi  umum yang go public di Indonesia pada tahun 2016-2022.

## TINJAUAN PUSTAKA Teori Agensi (Agency Theory)
Hubungan keagenan, seperti yang dikemukakan  oleh  Jensen  &  Meckling (1976)  melibatkan  kontrak  antara pemegang  saham  dan  manajemen perusahaan  (agen).  Prinsipal  adalah entitas yang dipilih agen untuk bertindak demi  kepentingan  prinsipal,  dan  agen adalah entitas yang melayani
kepentingan  prinsipal  (Adryanti,  2019).
Teori  keagenan  mengasumsikan  bahwa setiap  agen  atau  prinsipal  termotivasi untuk  melakukan  tindakan  atau  terlibat dalam  kegiatan  yang  menguntungkan bagi kepentingan mereka sendiri. Dalam konteks  perusahaan,  manajemen  yang bertindak  sebagai  agen  perusahaan cenderung  mengutamakan  keuntungan pribadi  sehingga  dapat  menimbulkan konflik  kepentingan  (Anandamaya  & Hermanto, 2021).
Dijelaskan  dalam  teori  keagenan bahwa  adanya  keterkaitan  terhadap kinerja  keuangan.  Perusahaan  dengan kinerja keuangan yang efektif sering kali mengalami  peningkatan  laba,  sehingga memotivasi  mereka  untuk  memberikan informasi  keuangan  yang  lebih  rinci untuk  meminimalisir  biaya  keagenan. Laba  perusahaan  akan  mendorong manajemen untuk meningkatkan pengungkapan  informasi  perusahaan karena dapat menutupi biaya pengungkapan. Pengungkapan informasi yang menyeluruh dari sebuah perusahaan  akan  memenuhi  prinsip perolehan  informasi  yang  dibutuhkan (Aden, 2023).

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan
menggambarkan  seberapa  baik  kinerja keuangan  suatu  perusahaan  ketika
memenuhi tujuannya dan memanfaatkan sumber  dayanya  dengan  baik  dalam menggunakan  aset  untuk  menghasilkan dan  mengumpulkan  laba  (Datun  &
Indrati, 2022). Jika perusahaan memanfaatkan  asetnya  dengan  lebih baik  dibandingkan  perusahaan  sejenis atau  pesaingnya,  maka  perusahaan tersebut  dapat  dikatakan  berkinerja dengan baik dalam hal kinerja keuangan. Selain itu, kinerja keuangan yang efektif juga  dapat  membangkitkan  rasa  ingin tahu  calon  investor  dan  membujuk mereka  untuk  berinvestasi  dalam perusahaan asuransi (Kharomiyah, 2023). Kinerja keuangan pada penelitian ini memakai salah satu rasio profitabilitas yakni kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan.  Hery  (2015)  menegaskan bahwa  kinerja  keungan  diproksikan dengan Return  On  Asset (ROA).
Menurut  Nugroho  &  Sasongko  (2022) baik  buruknya  ROA  ditentukan  oleh kemampuan perusahaan dalam memenuhi berhasil tidaknya perusahaan dalam  mencapai  target  laba  yang ditetapkan. Jika dilihat dari nilai standar ROA yang sangat baik ialah harus di atas nilai 5,98%, jika ROA nilainya diantara 5,98% - 3,98% dianggap baik. Selain itu, tergolong  cukup  baik  jika  nilai  ROA antara  2,98%  hingga  3,97%,  dan tergolong  buruk  jika  nilai  ROA  antara 1% hingga 2,97%.

## Ukuran Perusahaan
Pasha  (2019)  menyatakan  bahwa ukuran  perusahaan  adalah  ukuran  yang mengkategorikan perusahaan
berdasarkan  sejumlah  kriteria,  seperti total  aset,  total  pendapatan,  dan  nilai pasar saham. Ukuran perusahaan diukur dengan  total  aset,  jadi  semakin  besar aktiva,  maka  akan  semakin  banyak modal  yang  ditanam  (Viriany  & Wirianata, 2021). Selain itu, ROA yang tinggi merupakan hasil dari pengelolaan
aset yang efektif dan tingkat keuntungan yang  tinggi.  Akibatnya,  ketika  ukuran perusahaan  meningkat  maka  kinerja keuangannya  menjadi  lebih  efektif (Diana  &  Osesoga,  2020).  Besar kecilnya  suatu  perusahaan  ditentukan dengan  membagi  total  asetnya  dengan logaritma  natural  yang  merupakan proksi  dari  total  aset  (Riyanto,  2012).
Ukuran perusahaan dikategorikan menjadi  beberapa  kelompok,  yaitu perusahaan  besar,  sedang,  dan  kecil. Perusahaan  dianggap  kecil  jika  asetnya antara  Rp  50.000.000  hingga  Rp 500.000.000.  Lalu  ada  juga  perusahaan sedang,  yang  didefinisikan  sebagai perusahaan  yang  mempunyai  aset  Rp 500.000.000 hingga Rp 10.000.000.000. Sebaliknya perusahaan besar mempunyai  kekayaan  yang  lebih  besar dibandingkan  perusahaan  sedang  Putri (2023).

## Leverage
Pertiwi  &  Samrotun  (2021) menyatakan  bahwa leverage digunakan untuk  menghitung  proporsi  kekayaan suatu perusahaan yang terdiri dari utang atau  modal.  Rasio  ini  digunakan  untuk menghitung posisi perusahaan, kewajiban tetapnya kepada pihak ketiga, dan keseimbangan antara nilai aset tetap dan modal yang ada saat ini (Kurniawan
&  Samhaj,  2020).  Dampak leverage terhadap kinerja keuangan sangat besar. Arah hubungan yang negatif menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan yang lebih lemah akan diakibatkan oleh nilai leverage yang  lebih  tinggi  (Irma, 2019). Menurut Kasmir (2017) mengemukakan  bahwa leverage  ratio dapat  diukur  menggunakan Debt  To Equity Ratio (DER) karena menunjukkan  sumber  dana  yang dicerminkan  oleh  modal  eksternal maupun inernal. Rasio DER yang efisien harus  kurang  dari  angka  1  atau  kurang dari  100%.  Artinya  DER  yang  rendah
mengindikasikan keadaan kinerja keuangan perusahaan yang efisien. Rasio yang  rendah  menunjukkan  bahwa jumlah  utang  sebagai  persentase terhadap  total  aset  rendah.  Perusahaan yang  sehat  mempunyai  rasio  hutang terhadap ekuitas sebesar seratus persen. Namun,  karena  rasio  utangnya  lebih besar  dibanding  dengan  ekuitas  berarti beban  bunganya  lebih  tinggi  daripada laba, hal ini berdampak negatif terhadap kinerja  keuangan  perusahaan  (Fitria et al. 2022).

## Likuiditas
Aden  (2023)  Tingginya  likuiditas mengindikasikan  bahwa  perusahaan tersebut  semakin  likuid,  sehingga  akan meningkatkan kinerja keuangan. Ketika perusahaan secara efektif menggunakan aset lancarnya untuk memenuhi kebutuhannya,  maka  akan  lebih  sedikit dana  yang  menganggur,  sedangkan perusahaan  yang  tidak  likuid  dianggap sebagai perusahaan tersebut tidak sehat. Semakin likuid suatu perusahaan, maka perusahaan tersebut menunjukkan bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan tersebut efektif atau mengalami peningkatan sehingga dikatakan terhindar dari gagal bayar (Erawati et al., 2022). Jika rasio lancar yang lebih kecil terindikasi adanya masalah. Oleh sebab itu,  jika  rasio  lancar  perusahaan  terlalu tinggi, hal ini juga tidak menguntungkan karena dapat menyebabkan surplus uang yang  menganggur  dan  mengurangi kapasitas  perusahaan  (Mustika  & Apriliani, 2022). Likuiditas diproksikan dengan Current  Ratio (CR).  Apabila current ratio lebih dari 100% atau di atas 1  maka  perusahaan  tersebut  dianggap sehat  karena  perusahaan  tersebut  dapat membayar  utangnya  secara  efisien. Selanjutnya jika rasionya diatas 3 maka dikatakan terlalu likuid karena perusahaan  tidak  dapat  memanfaatkan asetnya dengan sebaik-baiknya.
Sedangkan jika rasio lancar yang kurang dari  1  menunjukan  bahwa  perusahaan mempunyai  risiko  tinggi  terjadinya gagal  bayar  (Anggreina  &  Widjatmiko 2023).

## HUBUNGAN ANTAR VARIABEL
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Firdaus et  al., (2019)  Perusahaan besar  akan  menikmati  keuntungan  dari aktivitas  mereka.  Sederhananya,  ketika perusahaan  semakin  besar,  kinerja keuangannya  juga  akan  meningkat. Ukuran  perusahaan  akan  meningkatkan keuntungan  keuangannya.  Selain  itu kriteria  yang  digunakan  untuk  menilai besar kecilnya sebuah perusahaan adalah ukurannya.  Akibatnya,  sering  kali diyakini  bahwa  perusahaan  besar  telah mencapai  tingkat  kedewasaan  tertentu, yang menunjukkan bahwa mereka lebih stabil dan menguntungkan dibandingkan dengan perusahaan kecil (Napitupulu et al., 2021). Dari gagasan tersebut terdapat hubungan  antara  ukuran  perusahaan dengan  kinerja  keuangan.  Secara spesifik,  ukuran  perusahaan  besar diharapkan  dapat  meningkatkan  kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan.  Perusahaan besar umumnya dianggap telah mencapai  tingkat  kedewasaan  tertentu, serta menunjukkan bahwa mereka lebih stabil dan menguntungkan dibandingkan dengan perusahaan kecil. Sejalan dengan teori keagenan, ukuran perusahaan besar mempengaruhi  kinerja  keuangannya, yang  memiliki  basis  pemangku  yang berkepentingan  terhadap  keberhasilan perusahaan.
Dengan demikian, kebijakan  perusahaan  besar  memiliki dampak  yang  lebih  besar  terhadap kepentingan publik dibandingkan kebijakan perusahaan kecil dan menengah (Ernawati & Santoso, 2021). Penelitian yang dilakukan oleh Ernawati &  Santoso  (2021),  Datun  &  Indrati
(2022),  Pasha  (2019),  Rambe  (2020), Putri  &  Ramadhan  (2020)  yang menyebutkan bahwa ukuran perusahaan berdampak positif  terhadap  kinerja perusahaan.  Berdasarkan  penjelasan sebelumnya, dugaan peneliti adalah:
H1 : Ukuran perusahaan berdampak positif terhadap kinerja perusahaan.
Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan menggunakan leverage untuk  menentukan  proporsi asetnya  yang  dibiayai  oleh  utang perusahaan  (Irma,  2019).  Perusahaan dengan  leverage  tinggi  seringkali  lebih bergantung  pada  pembiayaan  hutang dibandingkan  ekuitas.  Gemilang  & Wiyono (2022) jika leverage lebih kecil cenderung  tidak  berhutang  dan  lebih banyak  menggunakan  modal  dari sumber  dana  internal.  sehingga  resiko yang  dimiliki  perusahaan  akan  rendah. Apabila  perusahaan  lebih  banyak menggunakan  pendanaan  dari  eksternal perusahaan seperti hutang maka tingkat resiko  yang  dimiliki  oleh  perusahaan akan  tinggi,  oleh  karena  itu  besarnya tingkat leverage perusahaan maka utang yang  dimiliki  pun  besar,  begitu  pula sebaliknya  apabila  beban  utang  yang tinggi  akan  menyebabkan  beban  bunga juga  besar.  Ketika  sebuah  perusahaan semakin  banyak  berhutang  dan  perlu mengeluarkan  uang  untuk  melunasinya maka kinerja keuangannya bisa menukik (Irma, 2019). Sejalan dengan teori agensi leverage berdampak  negatif  terhadap kinerja  keuangan,  karena  apabila  utang yang berlebihan melebihi titik optimum maka  kemungkinan  akan  terjadinya kebangkrutan,  selain  itu  memicu terjadinya agency cost (biaya agensi) dan kesulitan keuangan keagenan (Anandamaya & Hermanto, 2021). Dari gagasan  tersebut  hubungan  antara leverage dengan  kinerja  keuangan karena adanya ketidakseimbangan dalam
struktur  pendanaan  perusahaan,  maka kinerja  keuangannya  tidak  cukup  untuk membayar utang-utangnya. Oleh karena itu,  utang  menjadi  lebih  penting  dalam struktur pendanaan. Perusahaan memerlukan leverage untuk  mengelola semua risiko yang terkait dengan tingkat utang.  Penelitian  yang  dilakukan Gemilang  &  Wiyono  (2022),  Irma (2019),  Lutfiana  &  Hermanto  (2021), Anandamaya  &  Hermanto  (2021) menunjukkan bahwa leverage berdampak negatif  terhadap  kinerja keuangan. Berdasarkan penjelasan sebelumnya, dugaan peneliti adalah:
H2  : Leverage berdampak  negatif terhadap kinerja keuangan.
Pengaruh Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan Semakin  tinggi  aset  lancar terhadap liabilitas lancar mengindikasikan kemampuan perusahaan dalam melunasi utang jangka pendek  (Irma,  2019).  Oleh  karena  itu, tingginya  likuiditas,  maka  hal  tersebut menunjukkan  kinerja  keuangan  yang efektif  dalam  sisi  aktiva  lancarnya (Kamruzzaman,  2019).  Dari  gagasan tersebut  bahwa  tingginya  tingkat likuiditas  berarti  dengan  utang  yang lebih  kecil  akan  meningkatkan  kinerja keuangan  dengan  tidak  terbebaninya sumber  dana  dari  pinjaman  atau  utang. Sejalan  dengan  teori  agensi,  terdapat hubungan  positif  antara  likuiditas  dan kinerja  keuangan.  Kinerja  keuangan mengacu  pada  kemampuan  perusahaan dalam melunasi utang jangka pendeknya secara tepat waktu (Erawati et al., 2022).
Penelitian yang dilakukan oleh Aryaningsih et  al. (2022),  Jessica  & Triyani (2022), Erawati et al. (2022) dan Kamruzzaman  (2019)  menunjukkan bahwa  likuiditas berdampak positif terhadap kinerja keuangan. Berdasarkan penjelasan  sebelumnya,  dugaan  peneliti adalah:
H3  : Likuiditas  berdampak  positif terhadap kinerja perusahaan.

## MODEL PENELITIAN
Gambar 1. Model Penelitian METODE PENELITIAN Pada  penelitian  ini,  digunakan variabel dependen yakni kinerja keuangan.  dengan  memakai  rasio profitabilitas  untuk  mengukur  alat  hasil kerja perusahaan pada bidang keuangan, maka  rasio  profitabilitas  yang  terpilih diantaranya yaitu ROA, disebabkan oleh rasio  tersebut  sesuai  dalam  mengukur kinerja  perusahaan  (Hery,  2015). Sedangkan  variabel  independen  terdiri atas  ukuran  perusahaan, leverage dan likuiditas.  Indikator  pengukuran  ukuran perusahaan  (X1)  dengan Logaritma Natural (LN),  melalui  pembagian ln(total  aset)  (Riyanto,  2012).  Indikator pengukuran leverage (X2) dengan Debt to  Equity  Ratio (DER),  melalui pembagian  total  utang  dengan  total ekuitas  (Kasmir,  2017).  Sedangkan indikator  pengukuran  Likuiditas  (X3) dengan Current  Ratio (CR),  melalui pembagian asset lancar dengan kewajiban lancar (Kasmir, 2014). Penelitian ini menggunakan penelitian  kuantitatif  kausalitas  untuk menunjukkan  hubungan  antara  variabel X  dan  Y  (Sugiyono,  2017).  Sampel penelitian ini memakai satu subjek yaitu sektor  asuransi  umum  dan  dengan rentang  waktu  beberapa  tahun  secara urut  yaitu  tahun  2016-2022.  Jenis  data yang digunakan yakni data sekunder dari
laporan  keuangan  tahunan  perusahaan dari  website  18  asuransi  umum  dan website  BEI  ( www.idx.co.id ).  Sampel dipilih menggunakan pendekatan purposive sampling dengan kriteria yang pertama  yaitu  perusahaan  asuransi umum di Indonesia yang terdaftar di BEI 2016-2022,  Perusahaan  asuransi  umum yang  menerbitkan  laporan  keuangan yang  telah  diaudit  dan  terdaftar  di  BEI pada tahun 2016-2022. Perusahaan yang memperoleh  laba  secara  berturut-urut selama  periode  penelitian  2016-2022. Data  sampel  yang  memenuhi  syarat didapatkan 8 perusahaan selama periode 7  tahun,  sehingga  pada  penelitian  ini terdapat 56 sampel.
Teknik  pemilihan  model  regresi data  panel  menggunakan  uji chow ,  uji hausman ,  dan  uji lagrange  multiplier.
Uji Chow dapat  digunakan  untuk menentukan  apakah  uji  kecocokan terbaik dapat diterapkan pada dua model, khususnya model efek penuh dan model efek  tetap.  Uji Hausman dapat digunakan untuk menentukan apakah uji kecocokan terbaik dapat diterapkan pada dua model, khususnya model efek acak dan  model  efek  tetap.  Uji lagrange multiplier dapat  digunakan  untuk menentukan  apakah  uji  kecocokan terbaik dapat diterapkan pada dua model, khususnya  model common effects (OLS) dan  model random  effects .  Selain  itu, dilakukan  uji  statistik  deskriptif,  uji asumsi  klasik  seperti uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, uji  autokorelasi  dan  dilanjut  dengan  uji autokorelasi  seperti  uji  T,  uji  F  dan  uji koefisien determinasi (R 2 ), serta menggunakan analisis regresi data panel juga digunakan dalam menganalisis data penelitian  ini.  Output  Eviews  12 digunakan  sebagai  alat  bantu  untuk mengolah  data  penelitian.  Uji  statistik deskriptif digunakan untuk menggambarkan  data  yang  diamati melalui mean , std deviasi, nilai terendah,
dan nilai tertinggi dari tiap variabel. Uji normalitas dilakukan untuk memastikan apakah nilai residual mengikuti distribusi  normal  atau  tidak.  Uji multikolinearitas digunakan untuk memeriksa  apakah  ada  hubungan  yang kuat  antarvariabel  independen  dalam model regresi. Tujuan uji heteroskedastisitas apakah terjadi
ketidaksamaan  dalam  model  regresi. Model regresi muncul ketika varians dari residual bervariasi di antara pengamatan yang berbeda. Uji autokorelasi menguji apakah  dalam  suatu  model  regresi  data panel  ada  korelasi  antarkesalahan pengganggu pada periode t-1
sebelumnya  (Ghozali  &  Ratmono, 2017).  Selanjutnya  dilakukan  uji hipotesis,  Uji  t  menunjukkan  pengaruh variabel  independen  secara  parsial terhadap  variabel  dependen  (Ghozali  &
Ratmono, 2017). Uji F digunakan untuk mengevaluasi apakah variabel independen  memiliki  dampak  terhadap variabel  secara  simultan  atau  bebas terhadap  variabel  dependen  (Ghozali  & Ratmono, 2017). Uji koefisien determinasi  (R 2 )  juga  digunakan  untuk mengevaluasi  kualitas  model  mengenai perubahan  variabel  dependen  (Ghozali & Ratmono, 2017). Analisis regresi data panel untuk menentukan apakah variabel X dan Y berkorelasi signifikan atau tidak (Ghozali & Ratmono, 2017). Persamaan regresi  data  panel  dapat  dinyatakan sebagai berikut:
KK = α + β 1 Size 1 - β 2 Lev 2 + β 3 Lik 3 + e Keterangan KK = Kinerja Keuangan α = Konstanta β 1, β 2, β 3
=  Koefisien  regresi masing-masing variabel independen Size 1 = Ukuran Perusahaan Lev 2 = Leverage Lik 3 = Likuiditas e = Standar Error
HASIL DAN

## PEMBAHASAN
PENELITIAN Uji Statistik Deskriptif Tabel 1. Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Mean Minimum Maximum Std.Deviasi Kinerja Keuangan 56 3.890 0.520 8.809 1.970 Ukuran Perusahaan 56 28.658 26.178 31.206 1.594 Leverage 56 1.320 0.131 3.620 0.959 Likuiditas 56 2.010 1.039 3.848 0.704 Sumber: Data diolah penulis, 2024 Penelitian ini menggunakan statistik  deskriptif  untuk  menjelaskan secara rinci tentang data penelitian atau gambaran yang lebih luas. Mean , standar deviasi, maksimum, minimum merupakan  metrik  tambahan  yang digunakan  dalam  statistik  deskriptif (Ghozali  &  Ratmono,  2017).  Pada variabel  independen  meliputi  ukuran perusahaan (size), leverage (DER) dan likuiditas  (CR),  sedangkan  kinerja keuangan  (ROA)  sebagai  variabel dependen.  Data  sekunder  yang  diuji menggunakan  eviws  12.  Sampel  yang diteliti  sebanyak  56  data  dari  8  sampel dalam kurun waktu 7 tahun mulai tahun 2016 hingga 2022.
Tabel  1  menunjukkan  temuan penelitian  variabel  kinerja  keuangan (Return On Asset) (Y) selama periode 7 tahun.  Nilai  minimum  0,520  dikaitkan dengan  variabel  kinerja  keuangan  pada PT  Asuransi  Bintang  Tbk  dan maksimum  8,809  dikaitkan  dengan  PT Paninvest Tbk. Rata-ratanya adalah 3,89, sedangkan  standar  deviasinya  adalah 1,970.  Artinya  bahwa  rata-rata  yang diperoleh perusahaan menunjukan bahwa  perbandingan  antara  laba  bersih dengan total aset memperoleh keuntungan  lebih  besar  dibandingkan dengan  aset  yang  dimilikinya  sebesar 3,89%.  Jadi  variabel  kinerja  keuangan rata-rata ROA dibawah standar.
Berdasarkan  statistik  deskriptif, variabel  ukuran  perusahaan  (X1) mempunyai  rentang  nilai  sepanjang periode  7  tahun,  dengan  PT  Paninvest Tbk  menghasilkan  nilai  maksimum
31,21  dan  PT  Victoria  Insurance  Tbk menghasilkan  minimum  26,18.  Setelah dirata-ratakan menjadi Rp 2.793.681.596.498 atau diperoleh angka 28,66  yang  menunjukkan  usaha  besar dengan standar deviasi 1,60. Salah satu interpretasinya  adalah  data  variabel ukuran  perusahaan  tidak  menunjukkan adanya variasi atau berkelompok.
Berdasarkan  statistik  deskriptif, variabel leverage (X2)  yang  memiliki maksimum leverage yaitu 3.62 pada PT Asuransi  Ramayana  Tbk  dan  minimum 0.13 pada PT Paninvest Tbk, Sedangkan mean 1.32 sedangkan standar deviasinya 0.95.  Artinya  bahwa  secara  umum perusahaan membayarkan utang dengan modal  yang  dimiliki  sebesar  1,32  atau 132% dan tergolong tidak baik karena ³ 100%. Tiap 1 rupiah dapat membayarkan utang sebesar 1,32 rupiah dari ekuitas.
Selanjutnya,  variabel  likuditas (X3)  dilihat  dari  hasil  perhitungan diketahui  variabel  likuiditas  memiliki maksimum  3.848  pada  PT  Paninvest Tbk,  Sedangkan  minimumnya  1.039 pada  PT  Asuransi  Multi  Artha  Guna Tbk.  kemudian mean 2.01  artinya likuiditasnya  tinggi.  dengan  standar deviasi 0.704. Artinya rata-rata likuiditas yang  dimiliki  perusahaan  tinggi  yakni lebih  dari  nilai  baik  1  sampai  3. Kemampuan
perusahaan dalam mencapai  kewajiban  jangka  pendeknya sebesar 2.01 atau 201% yang berarti tiap Rp 1 kewajiban dijamin oleh 201 rupiah aset lancar.

## Estimasi Regresi Data Panel
Regresi  data  panel  diperlukan untuk membandingkan FEM, REM dan CEM dalam menemukan model terbaik. Berikut hasil regresi data panel: Pertama, uji  fem  biasa  dilakukan  untuk menentukan  uji chow. Namun  dengan dilakukannya uji fem untuk menentukan apakah  uji  kecocokan  terbaik  dapat
diterapkan  pada  dua  model  antara  fem dan cem. Kedua, uji rem biasa dilakukan untuk menentukan uji hausman. Namun dengan  dilakukannya  uji  rem  untuk menentukan  apakah  uji  kecocokan terbaik dapat diterapkan pada dua model antara  fem  dan  rem.  Ketiga,  Uji  cem biasa  dilakukan  untuk  menentukan  uji lm . Namun dengan dilakukannya uji cem untuk menentukan apakah uji kecocokan terbaik dapat diterapkan pada dua model antara rem dan cem.

## Uji  Pemilihan  Model  Regresi  Data Panel
Hasil  uji  chow  diperoleh prob Cross-section F  dan Cross-section  Chi- square 0.0001 dan 0.000 artinya < 0.05, maka model yang terpilih adalah Fixed effect  model  (FEM). Oleh  karena  itu, peneliti  perlu  melakukan  uji  hausman untuk membandingkan fem dengan rem. Hasil  uji hausman diperoleh prob  chi- squere 0.0020 > 0.05, maka model yang terpilih  adalah Fixed  effect  model (FEM). Dengan  hasil  ini,  maka  model yang  tepat  digunakan  dalam  penelitian ini yakni Fixed effect model (FEM).

## Uji Asumsi Klasik
Hasil  uji  normalitas  yang  telah disajikan peneliti diperoleh nilai Jarque- Bera 0.340949 > 0.05 dan nilai prob 0. 843265 > 0.05 artinya apabila prob JB ≥
0,05 berarti terdistribusi data normal dan data  dapat  dilanjut  ke  uji  selanjutnya.
Hasil uji multikolinearitas yang diperoleh  diketahui  bahwa  hubungan antar  variabel  independen  ukuran perusahaan, leverage dan likuiditas tidak menunjukkan nilai korelasi > 0.80. Pada nilai  korelasi  tertinggi  yaitu  antara Size dan CR, serta CR dan Size yaitu0.160744 dimana  nilai  korelasi  0.160744  <  0.80. selain itu nilai korelasi DER dengan Size dan DER dengan CR -0.482090 dimana nilai  korelasi  -0.482090  <  0.80.  Maka hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa
model  tidak  menunjukkan  adanya indikasi multikolinearitas sehingga menyebabkan  Ha  ditolak  dan  H0 diterima. Hasil temuan uji heteroskedastisitas,  variabel  ukuran perusahaan  memiliki  nilai prob 0.2935, variabel leverage memiliki  nilai prob 0.5610, dan variabel likuiditas memiliki nilai prob 0.3255.  Dapat  disimpulkan bahwa jika nilai prob untuk tiap variabel lebih tinggi dari 0,05, maka tidak terjadi heteroskedastisitas dalam penelitian ini.
Peneliti  memakai  uji Durbin-Watson sebagai uji autokorelasi dengan menghasilkan Durbin-Watson 2.109540. Tabel Durbin-Watson berdasarkan  data yang  diobservasi  terdapat  3  variabel independen  (k)  dan  total  sampel  (n) sebanyak 56, maka nilai dL 1,4581, dU 1,6830,  dan  4-dU  2,317.  Setelah dianalisis, hasilnya adalah dU 1.6830 ≤ dW  2.109540  ≤  4-dU  2.317.  Maka kesimpulannya  penelitian  ini  terbebas dari uji autokorelasi.

## Analisis Regresi Data Panel
Berdasarkan  temuan  pengujian, persamaan  regresi  data  panel  sebagai berikut:
KK = α - β 1 Size 1 - β 2 Lev 2 + β 3 Lik 3 + e KK = 84.306 - 2.809 Size 1 - 0.091 Lev 2 + 0.113Lik 3 + e Hasil  persamaan  diatas,  nilai konstanta  adalah  84.306.  dimana  jika nilai ukuran perusahaan ( Size ), leverage ( Lev ), dan likuiditas (Lik) dalam kondisi stabil  atau  setara  dengan  nol,  kinerja keuangan  akan  setara  nilai  konstanta.
Nilai koefisien regresi ukuran perusahaan  -2.809  dimana  apabila ukuran perusahaan meningkat sebanyak 1%,  menyebabkan  kinerja  keuangan menurun  -2.809.  Nilai  koefisien  regresi leverage -0.091 dimana apabila leverage meningkat  sebanyak  1%,  menyebabkan kinerja keuangan menurun -0.091. Serta nilai  koefisien  regresi  likuiditas  adalah 0.113 dimana apabila likuiditas
meningkat  sebanyak  1%,menyebabkan kinerja keuangan meningkat 0.113.

## Uji kelayakan model
Berdasarkan  dari  hasil  output random  effect  model pada  tabel  F- statistik yakni df1 = (i-1) = 8-1 = 7 dan df2 = (n-(k+i)) = (56-(3+8)) = 56-11 = 45 dengan  derajat  kebebasan  yakni  0.05, diperoleh  nilai  F-tabel  2.22.  Maka  F- statistik  21.554  >  F-tabel  2.03  dengan nilai prob 0.0000  <  0.05  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  ukuran perusahaan, leverage, dan  likuiditas secara bersamaan atau simultan berdampak  terhadap  kinerja  keuangan sehingga  hasil  tersebut  modelnya  layak untuk di teliti.

## Uji Hipotesis
Hasil  dari  hasil  output random effect model pada  tabel  t-statistik  yakni df  =  (n-k-1)  =  56-3-1=  52  dan  derajat kebebasan  yakni  0.05  diperoleh  nilai  t- tabel 1.29805. Variabel ukuran perusahaan memiliki t-hitung < t-tabel - 2.8097  <  1.29805  dan prob 0.8311  > 0.05  hal  ini  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan secara parsial tidak berdampak  terhadap  kinerja  keuangan. Variabel leverage memiliki t-hitung < t- tabel - 0.0919  <  1.29805  dan prob 0. 7394 > 0.05 hal ini menyatakan bahwa leverage secara parsial tidak berdampak terhadap  kinerja  keuangan.  Variabel likuiditas  memiliki  t-hitung  <  t-tabel 0.1137  >  1.29805  dan prob 0.0403  < 0.05 hal ini menyatakan bahwa likuiditas secara  parsial berdampak positif terhadap kinerja keuangan. Tabel 2. Hasil Hipotesis Hipotesis Pernyataan β Sig Keputusan H1 Ukuran Perusahaan berdampak positif terhadap kinerja keuangan - 2.8097 0. 8311 Hipotesis Ditolak H2 Leverage berdampak negatif terhadap - 0.0919 0. 7394 Hipotesis Ditolak
kinerja keuangan H3 Likuiditas berdampak positif terhadap kinerja keuangan 0.1137 0.0403 Hipotesis Diterima

## Sumber: Data diolah penulis, 2024
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Variabel ukuran perusahaan,
leverage ,  dan  likuiditas  memberikan kontribusi  sebesar  78,89%  dari  nilai adjusted R-squared sebesar 0.7889, yang diperoleh dari nilai koefisien determinasi untuk  menjelaskan  kinerja  keuangan. Sisanya  memberikan  kontribusi  sebesar 21,11%  (100%  -  78,89%).  Hal  ini disebabkan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
DISKUSI Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Pada temuan uji parsial, penelitian menunjukkan  bahwa  variabel  ukuran perusahaan  yang  di  proksikan  dengan size secara parsial tidak berdampak pada kinerja  keuangan  pada  perusahaan asuransi  yang  sudah go  public pada tahun  2016  hingga  2022.  Sehingga  H1 pada  penelitian  ini ditolak .  Total  aset yang digunakan untuk mengukur ukuran perusahaan  tidak  selalu  mencerminkan kinerja  keuangan,  karena  perusahaan yang  besar  tidak  selalu  berarti manajemen  penjualannya  sangat  baik. Keuntungan  yang  besar  terjadi  ketika ada nilai pasar yang tinggi dan nilai aset yang  tinggi.  Perusahaan  asuransi  hanya menerbitkan polis berdasarkan
kebutuhan,  oleh  karena  itu  ukuran perusahaan  tidak  berdampak  pada kinerja  keuangan.  Jadi  kemampuan perusahaan  dalam  berinvestasi  dan mengelola  operasi  mengacu  pada bagaimana perusahaan dapat mengalokasikan  sumber  daya  pada aktivitas  yang  menciptakan  nilai  bagi pemegang  saham  (Kimani,  2023).
Dengan  banyaknya  aset  perusahaan tidak  selalu  dijadikan  tolak  ukur  untuk memperoleh  laba  yang  besar,  dan sebaliknya.  Hal  ini  disebabkan  adanya kemungkinan  bahwa  seorang  manajer tidak  selalu  dapat  memanfaatkan sejumlah  aset  yang  cukup  besar  dalam kapasitasnya sebagai manajer perusahaan  dengan  sebaik-baiknya. Selain itu, perusahaan yang cukup besar juga  membebani  keuangan  yang signifikan  dalam  hal  biaya  operasional (Nurhadi, 2023). Sebaliknya, perusahaan kecil akan kesulitan dalam menjalankan perusahaan  mereka  karena  kreditor  dan investor lebih memilih perusahaan yang memiliki total asetnya lebih besar untuk menginvestasikan modal serta memberikan  pinjaman  dana  disbanding perusahaan  kecil,  sehingga  yang  tidak berdampak  terhadap  kinerja  keuangan (Ernawati & Santoso, 2021).
Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian  terdahulu    Anandamaya  & Hermanto  (2021), Gunawan  et  al., (2022)  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  tidak berdampak terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja Keuangan
Pada temuan uji parsial, penelitian menunjukkan  bahwa  variabel leverage yang di proksikan dengan debt to equity ratio (DER)  secara  parsial  tidak berdampak  pada  kinerja  keuangan perusahaan  sub  sektor  asuransi  yang sudah go public pada tahun 2016-2022. Sehingga H2 pada penelitian ini ditolak .
Adanya ketidakseimbangan dalam struktur  pendanaan  perusahaan,  maka kinerja  keuangannya  tidak  cukup  untuk membayar utang-utangnya. Oleh karena itu,  utang  menjadi  lebih  penting  dalam struktur pendanaan. Perusahaan memerlukan leverage untuk  dapat mengelola  semua  risiko  yang  terkait dengan  tingkat  hutang  (Lutfiana  &
Hermanto,  2021).  Selain  itu,  memiliki sedikit utang tidak menjamin pengembalian  laba  rendah.  Namun sebaliknya,  memiliki  utang  yang  tinggi juga  tidak  menjamin  adanya  kinerja keuangan  yang  efektif  yang  diukur dengan  ROA,  karena  perusahaan  tidak mengandalkan  utang  sebagai  modal utama untuk menjalankan perusahaannya  (Cahyana  &  Suhendah, 2020). Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian terdahulu Rahimah & Mahardika (2023), Cahyana & Suhendah (2020)  menyatakan  bahwa leverage
tidak berdampak terhadap  kinerja keuangan. Pengaruh Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan Pada temuan uji parsial, penelitian menunjukkan  bahwa  variabel  variabel likuiditas  yang  di  proksikan  dengan current  ratio (CR) berdampak terhadap kinerja keuangan perusahaan sub sektor asuransi  yang  sudah go  public pada tahun  2016-2022.  Sehingga  H3  pada penelitian  ini diterima dengan arah positif .  Likuiditas  perusahaan  tinggi yakni  lebih  dari  nilai  baik  1  sampai  3, sehingga  akan  meningkatkan  kinerja keuangan. Perusahaan asuransi
mempunyai  kondisi  tidak  pasti  terkait waktu, frekuensi serta tingkat klaim atau manfaat  asuransi  menjadikan  likuiditas untuk  direncanakan  dengan  hati-hati guna  mencapai  kinerja  keuangan  yang tinggi. Kondisi ini menangkap kapasitas perusahaan  asuransi  guna  menghadapi kewajiban  jangka  pendek  pada  saat tempo pembayaran (Mogro & Barrezueta,  2019).  Menurut  Tsvetkova et  al., (2021)  menyatakan  likuiditas berdampak positif pada kinerja keuangan perusahaan asuransi. Tingginya  likuiditas  mengindikasikan bahwa  perusahaan  tersebut  semakin likuid,  sehingga  akan  meningkatkan
kinerja  keuangan.  Ketika  perusahaan secara  efektif  menggunakan  aset lancarnya untuk memenuhi kebutuhannya,  maka  akan  lebih  sedikit dana  yang  menganggur  (Mustika  & Apriliani, 2022).
Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian  terdahulu  Pramusinta  & Aryani (2023), Tsvetkova et al., (2021) menyatakan bahwa likuiditas berdampak positif terhadap kinerja keuangan.

## PENUTUP Kesimpulan
Studi  ini  melibatkan  56  sampel dari 18 perusahaan yang secara resmi ada dalam  BEI  untuk  periode  2016-2022. Objek ini memperoleh populasi sejumlah  44%  dari  total  sampel  yang diperoleh sebanyak 58 data. Hasil yang diperoleh dari penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan leverage tidak berdampak terhadap kinerja keuangan. Likuiditas berdampak positif  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.
Limitasi  dari  penelitian  ini  yang telah dikemukakan maka perlu dilakukan  suatu  perbaikan  terhadap penelitian  selanjutnya.  Selain  itu  hasil koefisien  determinasi  yang  diperoleh hanya sejulah 78,89% dan sisanya masih ada 21,11%. Sehubungan dengan hal ini,
penulis merekomendasikan agar penelitian selanjutnya mempertimbangkan variabel independen lainnya  yang  mempengaruhi  kinerja keuangan seperti Dewan Komisaris, hal ini karena dewan direksi yang kompeten dan  berpengetahuan  luas  dapat  secara efektif  mengawasi  penerapan  strategi dan  kebijakan  dewan  di  dalam perusahaan, sehingga memastikan bahwa  kinerja  mereka  selalu  terkendali dan  kinerja  keuangan  perusahaan  pun akan meningkat. Selanjutnya diharapkan bagi peneliti selanjutnya untuk menggunakan  sektor  industri  yang
berbeda  karena  populasi  perusahaan asuransi yang diperoleh hanya berjumlah 18 perusahaan. Maka, disarankan untuk menggunakan  objek  dengan  populasi yang  lebih  besar  untuk  memastikan bahwa  sampel  selalu  diperbarui  dengan data terkini dan penelitian ini lebih dapat diterapkan.
Bagi  para  investor,  diharapkan perlu  mengevaluasi  kembali  seluruh aktiva  lancarnya  guna  melunasi  utang jangka  pendek  agar  perusahaan  dapat memaksimalkan  keuntungan.  Untuk mendukung  kebutuhan  operasionalnya,
perusahaan asuransi perlu meningkatkan modal perusahaan. serta perlu memperbaiki kinerja keuangannya khususnya  terkait  dengan  jumlah  utang yang  mereka  gunakan.  Karena  suatu perusahaan  dapat  dinyatakan  pailit  dan pembayaran  bunga  harus  dibayar semakin  meningkat  seiring  dengan jumlah utangnya. Ukuran perusahaan tidak berdampak  pada  kinerja  keuangan,
artinya  jika  ukuran  perusahaan  besar tidak selalu dapat meningkatkan kinerja keuangan. Sehingga dalam hal ini ketika membeli  saham,  para  investor  tidak mempertimbangkan ukuran perusahaan.
Sangat  penting  bagi  kreditur  dan investor  sebelum  melihat  kinerja keuangan  perusahaan  maka  hendaknya harus  lebih  dulu  memperhatikan  serta mempertimbangkan  kembali leverage serta kualitas labanya.
DAFTAR REFERENSI Aden,  S.  A.  (2023). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Dan Aktivitas Terhadap Kinerja Keuangan Pt Asuransi Jasa Tania Tbk . Adryanti, A. F. (2019). Pengaruh Pilihan Metode  Manajemen  Laba  Akrual Dan  Riil  Terhadap  Kinerja
Keuangan  Perusahaan  Sektor
Manufaktur.  In Jurnal  Studi
Akuntansi Dan Keuangan (Vol. 2,
Issue 1).
Anandamaya, L. P. V., & Hermanto, S.
B.  (2021). Good  Corporate Governance,  Struktur  Modal, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Kinerja Keuangan .
Anggreina, M., & Gastri Widjatmiko, A. (2023). Mufakat  Analisis  Kinerja Keuangan  Pt  Garuda  Indonesia Tbk  Melalui  Rasio  Likuiditas, Profitabilitas Dan Aktivitas (2020- 2022) . Http://Jurnal.Anfa.Co.Id/Index.Ph p/Mufakat Antoni,  S.  (2021).  Analisis  Komparatif
Kinerja  Keuangan  Perusahaan Asuransi  Syariah  Menggunakan
Rasio  Early  Warning  System Sebelum  Dan  Selama  Pandemi Covid-19. Jaz:Jurnal  Akuntansi
Unihaz , 4 (2), 243. Https://Doi.Org/10.32663/Jaz.V4i 2.2448 Aryaningsih, L. K., Novitasari, N. L. G., &  Widhiastuti,  N.  L.  P.  (2022). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Corporate Social Responsibility,Solvabilitas,  Dan Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan . Astuti,  Y.,  Erawati,  T.,  &  Ayem,  S. (2021). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas,  Manajemen  Aset, Ukuran Perusahaan, Dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan . Bashaija, W. (2022). Effect Of Financial Risk On Financial Performance Of Insurance  Companies  In  Rwanda. Journal Of Finance And Accounting , 10 (5), 230–237. Https://Doi.Org/10.11648/J.Jfa.20 221005.15
Cahyana,  A.  M.  K.,  &  Suhendah,  R.
(2020).  Pengaruh  Leverage,  Firm
Size, Firm Age Dan Sales Growth
Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Paradigma Akuntansi , 2 (4), 1791. Https://Doi.Org/10.24912/Jpa.V2i 4.9375 Camino-Mogro,  S.,  &  Bermúdez- Barrezueta, N. (2019). Determinants  Of  Profitability  Of Life  And  Non-Life  Insurance Companies: Evidence From Ecuador. International Journal Of Emerging  Markets , 14 (5),  831–
872.
Https://Doi.Org/10.1108/Ijoem- 07-2018-0371 Datun,  F.  W.,  &  Indrati,  M.  (2022). Pengaruh Leverage, Debt Maturity, Ukuran Perusahaan, Dan Usia Perusahaan Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi  Dan  Keuangan , 5 (5),
2022.
Https://Journal.Ikopin.Ac.Id/Index .Php/Fairvalue Deyganto,  K.  O.,  &  Alemu,  A.  A. (2019). Factors Affecting Financial Performance Of Insurance Companies Operating In Hawassa  City  Administration, Ethiopia. Universal  Journal  Of
Accounting And Finance , 7 (1), 1–
10.
Https://Doi.Org/10.13189/Ujaf.20 19.070101 Diana,  L.,  &  Osesoga,  M.  S.  (2020). Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas, Manajemen  Aset,  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi Kontemporer , 12 (1), 20–34. Https://Doi.Org/10.33508/Jako.V
12i1.2282
Erawati, T., Wardani, D. K., & Hafil, A.
(2022). Pengaruh  Konservatisme, Struktur  Modal  Dan  Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan . Ernawati,  &  Santoso,  S.  B.  (2021). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen Dan Leverage Terhadapkinerja Keuangan. Firdaus, Z., Suhadak, Rahayu, S. M., & Saifi,  M.  (2019).  The  Effect  Of Corporate  Governance,  Firm  Size And Capital Structure On Financial  Performance:  A  Study Of State-Owned Enterprises Listed In The Indonesia Stock Exchange
During  Period  Of  2013-2016. Russian  Journal  Of  Agricultural
And  Socio-Economic  Sciences , 9 (93), 3–16. Https://Doi.Org/10.18551/Rjoas.2 019-09.01 Fitria,  N.,  Hamid,  E.,  &  Rachmawati.
(2022).  Analisis  Debt  To  Asset Ratio  Dan  Current  Ratio  Dalam Menilai Return On Asset Pada Pt.
Ultrajaya Milk Industri Tbk Yang Terdaftar  Di  Bei  Periode  Tahun 2016-2020. Jurnal  Parameter ,
7 (2), 253–265. Ghozali,  I.,  &  Ratmono,  D.  (2017). Analisis Multivariat Dan Ekonometrika :  Teori,  Konsep, Dan  Aplikasi  Dengan  Eview  10 (Ed. 1, Cet). Imam Ghozali. Gunawan,  C.,  Sudarsi,  S.,  &  Aini,  N. (2022). Pengaruh Likuiditas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Risiko Operasional Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Industri Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2018-2020 . Hery. (2015). Analisis Kinerja Manajemen :  The  Best  Financial Analysis : Menilai Kinerja Manajemen  Berdasarkan  Rasio Keuangan (H.  Selvia  (Ed.)). Grasindo.
Irma,  A.  D.  A.  (2019).  Pengaruh
Komisaris, Komite Audit, Struktur
Kepemilikan,  Size  Dan  Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan  Properti,  Perumahan Dan Konstruksi 2013-2017. Jurnal Ilmu Manajemen , 7 .
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.
(1976). Also Published In Foundations  Of  Organizational Strategy. Journal  Of  Financial Economics , 4 , 305–360. Http://Ssrn.Com/Abstract=94043e lectroniccopyavailableat:Http://Ss rn.Com/Abstract=94043http://Hu press.Harvard.Edu/Catalog/Jenthf. Html Jessica,  J.,  &  Triyani,  Y.  (2022). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas  ,  Ukuran  Perusahaan Dan  Umur  Perusahaan  Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi , 11 (2), 138–148. Https://Doi.Org/10.46806/Ja.V11i 2.891 Kamruzzaman,  M.  (2019).  Impact  Of The  Financial  Factors  On  Return On  Assets  (Roa):  A  Study  On Acme.  In Online)  Daffodil International  University  Journal Of Business And Entrepreneurship
(Vol. 12, Issue 1).
Kasmir.  (2014). Analisis  Laporan
Keuangan (1st  Ed.).  Pt.  Raja Grafindo Persada.
Kasmir.  (2017). Analisis  Laporan
Keuangan (Vol.  10).  Pt.  Raja Grafindo Persada.
Kharomiyah,  I.  A.  (2023). Pengaruh Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Dan Aktivitas Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan . Kimani,  P.  G.  (2023). Determinants  Of Financial Performance Of General  Insurance  Companies  In Kenya . July . Kurniawan,  D.,  &  Samhaj.  (2020). Pengaruh Leverage, Likuiditas,Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Kinerja Keuangan .
Lumantow, I. P., & Karuntu, M. (2022). Analisis  Rasio  Solvabilitas  Dan Profitabilitas Pada Perusahaan Sub Sektor Asuransi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018- 2020. Jurnal  Emba :  Jurnal  Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 10 (3), 458. Https://Doi.Org/10.35794/Emba. V10i3.42070 Lutfiana,  D.  E.  S.,  &  Hermanto,  S.  B. (2021). Pengaruh  Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Kinerja Keuangan . Lutfitasari, M., & Munandar, A. (2022). Dampak Arus Kas Bebas, Kebijakan Utang, Dan Ukuranperusahaan Terhadap Kinerja Keuangan . Maryadi, A., & Dermawan, E. S. (2019).
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Financial Leverage, Dan Liquidity Terhadap Kinerja Keuangan . Msomi,  T.  S.  (2022).  Evaluating  The Influence  Of  Leverage  And
Liquidity  On  The  Financial Performance Of General Insurance Companies In Sub-Saharan Africa. Insurance Markets And Companies , 13 (1), 36–46. Https://Doi.Org/10.21511/Ins.13( 1).2022.04 Mustika,  G.,  &  Apriliani,  I.  N.  (2022). Analisis Rasio Likuiditas Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pt Garuda  Indonesia  Pada  Masa Pandemi (2020) . Https://Www.Garuda- Indonesia.Com/Id/Id/Corporate-
Partners/Company- Profile/About/Index. Napitupulu,  R.,  Kristina,  Ndruru,  R.,
Waruwu, Y., & Sipahutar, T. T. U. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance,  Firm  Size,  Struktur Modal Terhadap Kinerja
Keuangan Pada Perusahaan Aneka Industri, Industri Dasar Dan Kimia Di Bei Periode 2014-2017. Krisna:
Kumpulan Riset Akuntansi , 12 (2), 278–287. Https://Doi.Org/10.22225/Kr.12.2 .2484.278-287 Nugroho, S. H., & Sasongko, N. (2022). Dampak Pandemi Covid-19 Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan  Sub  Sektor  Jasa  & Peralatan Kesehatan Yang Terdaftar  Di  Bei  Periode  2019- 2020 . Nurhadi.  (2023). Good  Corporate Governance,  Leverage,  Ukuran Perusahaan, Dan Kinerja Keuangan . Pasha,  K.  A.  (2019). Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance,  Ukuran  Perusahaan Dan Financial Leverage Terhadap Kinerja Perusahaan . Pertiwi, Y., & Samrotun, Y. C. (2021). Pengaruh Likuiditas , Pembayaran Deviden  ,  Leverage  ,  Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal  Manajemen, Ekonomi  Dan  Akuntansi  (Meka) ,
2 (2), 217–223. Pramusinta, A., & Aryani, Y. A. (2023). Analisis Faktor Yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan Perusahaan  Perusahaan  Asuransi Di  Indonesia. Seminar  Nasional Lppm Ummat , 2 (April), 519–527. Putri, F. R. (2023). Pengaruh Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur  Indeks  Lq45  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2020 . Putri,  S.  W.,  &  Ramadhan,  Y.  (2020). Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Dan Kepemilikan Manajerialterhadap Nilai
Perusahaan . Rahimah, N. B., & Mahardika, D. P. K. (2023). Pengaruh Umur Perusahaan, Leverage Dan Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Pada Perusahaan  Sub  Sektor  Asuransi Yang Terdaftar Di Bursa Efekindonesia  Periode  2018- 2021) .
Rambe,  B.  H.  (2020). Analisis  Ukuran Perusahaan, Free Cash Flow(Fcf) Dan  Kebijakan  Hutang  Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Riyanto,  B.  (2012). Dasar-Dasar Pembelanjaan (4th Ed.). Bpfe.
Sa’adah,  L.,  &  Widyastuti,  D.  (2023). Pengaruh  Roa,  Roe  Dan  Der
Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan  Sub-Sektor  Asuransi Yang  Terdaftardi  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2018-2022. Jurnal Penelitian Manajemen Dan Inovasi Riset , 1 , 12–23. Https://Doi.Org/10.61132/Lokawa ti.V1i5 Sari, T. D., Titisari, K. H., & Nurlaela, S. (2020).  Pengaruh  Kepemilikan Manajerial, Komite Audit, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan. Journal  Of  Management  And Bussines  (Jomb) , 4 (2),  948–963. Https://Doi.Org/10.31539/Jomb.V 4i2.4451 Setianingsih,  I.  M.,  Paramita,  P.  D.,  & Purwa,  E.  G.  (2021).  Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Solvabilitas, Dept  To  Equity  Ratio  Dan  Laba Rugi  Operasi  Terhadap  Kinerja Keuangan  Dengan  Profitabilitas Sebagai  Variabel  Mediasi  (Studi Pada  Perusahaan  Sektor  Finansial Dengan Subsektor Asuransi Yang Terdaftar Di Idx Periode 2. Jurnal
Manajemen , 7 (1), 1–13. Sifkhiana, C., & Febyansyah, A. (2022). Pengaruh Proporsi Dewan Komisaris  Independen,  Ukuran Perusahaan,  Rasio  Aktivitasdan Rasio  Utang  Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan . Http://Journal.Jacfa.Id/Index.Php Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian Kuantitatif  Kualitatif  Dan  R  Dan
D  /  Sugiyono . 26 (Bandung : Alfabeta), 326–329.
Syahzuni,  B.  A.,  &  Sari,  R.  D.  (2022).
Pengaruh  Kualitas  Laba  Dan Financial  Leverage  Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Reaksi Pasar Sebagai Variabel Intervening. Jurnal  Akuntansi Bisnis , 15 (1).
Https://Doi.Org/10.30813/Jab.V1
5i1.2932
Taristy, D. N., Hartono, U., & Haryono,
N.  A.  (2022).  Manufacturing Companies :The Effect Of Liquidity And Corporate Governance On Financial Performance With Firm Size As A Moderating. Journal  Of  Business And  Management  Review , 3 (7), 486–501. Https://Doi.Org/10.47153/Jbmr37. 4232022 Tsvetkova,  L.,  Bugaev,  Y.,  Belousova, T., & Zhukova, O. (2021). Factors Affecting  The  Performance  Of Insurance  Companies  In  Russian Federation. Montenegrin  Journal Of  Economics , 17 (1),  209–218. Https://Doi.Org/10.14254/1800- 5845/2021.17-1.16 Viriany,  &  Wirianata,  H.  (2021). Pengaruh Intellectual Capital Dan Leverage  Terhadap  Financial Performance  Dengan  Moderasi Firm Size. Jurnal Ekonomi , 26 (3), 379. Https://Doi.Org/10.24912/Je.V26i 3.797
Wulandari,  W.,  &  Sari,  B.  (2023). Struktur  Modal,  Likuiditas  Dan Ukuran  Perusahaan  Penentu
Kinerja Keuangan Sektor Property Dan Real Estate . Www.Idx.Co.Id Zinkie,  V.  P.  (2020). Determinan Keputusan Pembelian Polis Asuransi  Jiwa  Pt  Asuransi  Jiwa Generali  Indonesia  (Studi  Kasus Pada  Kantor  Agency  Galaxy
Mojokerto) . Https://Repository.Dinamika.Ac.I d/Id/Eprint/5246/%0ahttps://Repo sitory.Dinamika.Ac.Id/Id/Eprint/5 246/1/16430100003-2020- Universitasdinamika.Pdf