: 2459-9816

## PERAN KUALITAS LABA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN: KOMISARIS INDEPENDEN DAN KUALITAS AUDIT SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
Pauline Arum Diana 1
Email: 212202004199@mhs.dinus.ac.id
Imang Dapit Pamungkas 2
Email: imangdapit.pamungkas@dsn.dinus.ac.id

## Abstract
The company aspires to generate profits so that the firm value becomes high  and  shareholders  can  experience  prosperity.  In  achieving  this goal,  investors  typically  rely  on  experienced  individuals,  such  as  a commissioner. Investors also tend to trust  companies audited by the KAP.  This  research  aims  to  test  and  analyze  the  quality  of  profits affecting the firm value as well as the audit quality and independent commissioners  as  a  moderation  variable.  The  application  used  to analyze the data in this study is Warpls 7.0. The population includes all  property  and  real  estate  companies  from  2020  to  2022,  with purposive  sampling  yielding  a sample  of  122  data  over  three  years. The implications of this research are achieving profits and increasing firm value, placing trust in commissioners, and recognizing the quality of financial reports audited by KAP. The results indicate that quality profits  have  a  stimulating  effect  on  a  firm  value.  Independent commissioners cannot moderate the relationship between the quality of  profits  and  firm  value,  while  audit  quality  can  moderate  this relationship.
Keywords:    Independent  Commissioners,  Profits,  Firm  Value,  Audit

## Quality

## 1. PENDAHULUAN
Persaingan bisnis yang semakin cepat berubah di seluruh dunia, mewajibkan perusahaan  harus  beradaptasi  dengan  perkembangan  tersebut.  Perusahaan mengharapkan  sebuah  manajer  yang  dapat  menyusun  strategi  untuk  mewujudkan kualitas laba yang besar. Kompetensi perusahaan untuk memperoleh laba tinggi secara otomatis dapat menyebabkan nilai perusahaan meningkat.  Bertambahnya nilai suatu perusahaan terlihat melalui harga sahamnya, sehingga mampu menambah keyakinan
1 Corresponding  author:  Universitas  Dian  Nuswantoro,  Jl.  Imam  Bonjol  No.  207,  Pendrikan  Kidul, Kecamatan Semarang Tengah, 50131, Jawa Tengah, Indonesia
2 Universitas  Dian  Nuswantoro,  Jl.  Imam  Bonjol  No.  207,  Pendrikan  Kidul,  Kecamatan  Semarang Tengah, 50131, Jawa Tengah, Indonesia
para  pemegang  saham  bukan  hanya  terhadap  kinerjanya  sekarang  ini  tetapi  juga peluang bisnis di masa depan (Murni et al. 2018).
Nilai  perusahaan  mencerminkan  performa  dari  harga  saham  yang  dipunyai perusahaan apabila mengalami peningkatan maka ketentraman pemegang saham akan meningkat juga (Pratiwi dan Cahyani 2022). Tetapi nilai perusahaan dalam subsektor properti  dan real  estate menunjukkan  penurunan  rata-rata.  Hal  ini  dipengaruhi  oleh berbagai  faktor,  termasuk  pandemi Covid-19 dan  perang  Rusia-Ukraina  yang mempengaruhi pasokan  komoditas  dunia dan terjadi peningkatan suku bunga acuan oleh  Bank  Indonesia  sebanyak  200  basis  poin  dalam  kurun  waktu  lima  bulan  pada 2022,  serta  peningkatan  harga  bahan  bakar  minyak  (BBM),  juga  ikut  memperberat situasi  di  sektor  properti  (CNBC  Indonesia  2023a).  Beberapa  emitmen  yang mengalami penurunan nilai perusahaan:

## Tabel 1. Fenomena Fluktuasi Nilai Perusahaan
No Kode Perusahaan 2020 2021 2022 Rata-rata 1 KIJA 0,85 0,76 0,74 0,78 2 SMDM 0,33 0,44 0,39 0,39 3 CSIS 0,75 0,83 0,60 0,73
Sumber: Yahoo Finance, 2023
Gambar 1. Fluktuasi Nilai Perusahaan Sumber: Yahoo Finance, 2023
Tabel 1 dan grafik 1 diatas, pada PT KIJA (PT Jababeka Tbk) tahun 2020 nilai perusahaan  sebesar  0,85  terjadi  penurunan  pada  tahun  2021  menjadi  0,76  setara dengan -11% dan terjadi penurunan kembali pada tahun 2022 nilai perusahaan menjadi 6,33 setara dengan -3%. PT SMDM (PT Suryamas Dutamakmur Tbk) tahun 2020 nilai perusahaan  sebesar  0,33  meningkat  pada  tahun  2021  menjadi  0,44  setara  dengan 0,33% dan terjadi  penurunan pada tahun 2022 nilai perusahaan menjadi  0,39 setara dengan -0,11%. Pada PT CSIS (PT Cahayasakti Investindo Sukses Tbk) tahun 2020 nilai perusahaan sebesar 0,75 meningkat pada tahun 2021 menjadi 0,83 setara dengan 11%  dan  terjadi  penurunan  signifikan  kembali  pada  tahun  2022  nilai  perusahaan menjadi 0,60 setara dengan -28%. Analisis Hertina et al. (2023) mengungkapkan nilai perusahaan  yang  rendah  berada  di  antara  0  dan  1,  menandakan  biaya  penggantian asetnya melebihi nilai pasar, yang berarti pasar menilai kinerja dan prospek perusahaan kurang  menguntungkan.  PT  KIJA  mengalami  penurunan  nilai  perusahaan  salah satunya disebabkan rugi bersih pada semester pertama 2022 dibandingkan rugi bersih periode 2021, dikarenakan pergerakan kurs (valas), perseroan mengalami rugi selisih kurs sebesar Rp168,8 miliar (rugi translasi) di 1H22 dibandingkan dengan rugi selisih kurs  sebesar  Rp112,5  miliar  di  1H21  (investing.com  2022).  Berdasarkan  berita  PT
0 0,5 1 2020 2021 2022 KIJA SMDM CSIS
Suryamas Dutamakmur (SMDM) nilai  perusahaan menurun dikarenakan  penurunan laba  bersih  sebesar  40%  secara  tahunan  menjadi  Rp  25  miliar  dalam  perusahaan properti dan real estate di Indonesia, menunjukkan bahwa pasar berada dalam fase mid cycle dip atau koreksi terbatas, valuasi saham yang terlalu murah dengan harga tidak sampai  setengah  dari  nilai  perusahaan  sebesar  0,42  menyebabkan  harga  saham perseroan  stagnan;  meski  kinerja  secara  keseluruhan  turun  mengindikasikan  bahwa harga  saham  SMDM  memang  sudah  cukup  murah,  sehingga  down  risk  terbatas, perusahaan  memasuki  fase recovery ,  menunjukkan  potensi  pertumbuhan  cepat  atau fase eksplosif yang lebih baik (CNBC Indonesia 2023b). CSIS adalah salah satu dari lima saham paling tertekan di industri ini, dengan dampak relatif kecil terhadap sektor properti  dan  real  estate  penyebabnya  dikarenakan  sektor  tersebut  cenderung  pada saham-saham  yang  berkapitalisasi  besar  dan  saham  –  saham  liquid  (kontan.co.id 2022).
Nilai  perusahaan  adalah  faktor  penting  bagi  perusahaan  sebab  dapat menggambarkan  kondisi  perusahaan.  Setiap  perusahaan  bertujuan  untuk mengoptimalkan  nilai  perusahaannya. Nilai perusahaan  diperoleh dari harga saham, tingginya harga saham menunjukkan nilai perusahaan bisa naik (Krisnando dan Sakti 2019). Penjelasan diatas dapat kita ketahui bahwa sektor properti dan real estate tahun 2020-2022 mengalami penurunan nilai perusahaan dikarenakan harga saham menurun pada beberapa perusahaan yang cukup signifikan setiap tahunnya, seperti yang sudah dijelaskan diatas jika naiknya harga saham menunjukkan peningkatan nilai perusahaan sebaliknya jika penurunan harga saham maka nilai perusahaan juga ikut turun.
Konflik  keagenan  dapat  memicu  manajemen  untuk  melakukan  kecurangan praktik  akuntansi  terhadap  laba  dapat  digunakan  untuk  mencapai  hasil  yang memberikan  keuntungan  pihak  agen,  namun  hal  ini  dapat  mengurangi  kualitas  laba (Kustono 2016). Kecurangan praktik akuntansi dapat menurunkan kualitas laba. Hal ini karena laba yang dilaporkan menjadi tidak akurat dan tidak dapat diandalkan. Oleh karena  itu,  kecurangan  praktik  akuntansi  dapat  menyebabkan  nilai  perusahaan menurun.
Mekanisme yang dapat berperan sebagai penengah adalah peningkatan peran komisaris independen. Dengan meningkatkan jumlah dan peran komisaris independen, dapat  ditingkatkan  kualitas  pengawasan  dewan  komisaris  independen  terhadap aktivitas manajemen, sehingga dapat mengurangi potensi konflik keagenan dan risiko manipulasi  laporan  keuangan  (Tami  dan  Pohan  2023).  Keterlibatan  komisaris independen membawa dampak positif terhadap nilai perusahaan melalui pengawasan objektif  terhadap  praktik  kecurangan,  yang  pada  gilirannya  meningkatkan kepercayaan investor dan menaikkan nilai perusahaan.
Kualitas audit juga menjadi faktor penting dalam menangani konflik keagenan. Auditor eksternal yang berkualitas dapat berfungsi sebagai mekanisme pengendalian manajemen  untuk  menyajikan  informasi  keuangan  yang  andal  (Buttang  2020). Kualitas audit yang baik dapat mengurangi potensi konflik antara prinsipal dan agen serta mengurangi risiko kecurangan laba. Maka dari itu dengan adanya kualitas audit yang  baik  dalam  melakukan  pengawasan  manajemen  dan  penyampaian  laporan keuangan yang terjamin, investor menjadi percaya dan melakukan investasi sehingga terjadi peningkatan kualitas laba maka nilai perusahaan juga ikut meningkat.
Kualitas Laba mempengaruhi nilai  perusahaan dengan mengukur kesesuaian antara  rencana  laba  yang  telah  disusun  sebelumnya  dan  hasil  laba  sebenarnya, sehingga menjadi indikator kualitas kinerja keuangan perusahaan yang berhubungan
dengan  pergerakan  nilai  perusahaan  yang  dapat  turun  atau  naik  (Ashma  dan Rahmawati  2019).  Laba  yang  konsisten  dapat  diprediksi  untuk  menciptakan kepercayaan dari investor, analis keuangan, dan pemegang saham. Penulis sebelumnya membuktikan  jika  kualitas  laba  mempunyai  pengaruh  yang  positif  terhadap  nilai perusahaan  (Apridasari  et  al.  2018;  Wairisal  dan  Hariyati  2021;  Octaviani  dan Suhartono 2021; Renaldi 2022; Ningsih et al. 2023). Peneliti sebelumnya menyatakan kualitas  laba  berdampak  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  (Jonathan  dan  Machdar 2018; Wardani dan Dewanti 2022). Mardiana et al. (2023); Wulandari dan Fathimah (2022) mengungkapkan jika kualitas laba tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
Komisaris  independen  yang  diangkat  oleh  RUPS  (Rapat  Umum  Pemegang Saham),  adalah  komisaris  yang  tidak  memiliki  afiliasi  dengan  pemegang  saham pengendali, anggota direksi, atau anggota dewan direksi lainnya yang berperan penting dalam  melindungi  pemegang  saham  minoritas  dan  mengawasi  kinerja  perusahaan (Sinatraz dan Suhartono 2021). Komisaris independen sebuah anggota komisaris yang tidak  terikat  pada  kepentingan  di  kepengurusan,  relasi  keluarga  dengan  pihak  lain dalam  perusahaan,  keuangan,  atau  kepemilikan  saham  yang  bertujuan  untuk memastikan  objektivitas,  kewajaran,  dan  kesetaraan  dalam  pengambilan  keputusan guna  melindungi stakeholder lainnya  dan  kepentingan  pemegang  saham  minoritas (Dahlia  2018).  Pengawasan  yang  ketat  dari  dewan  komisaris  independen  dapat meningkatkan kepercayaan investor dan kreditur terhadap perusahaan, sehingga nilai perusahaan  dapat  meningkat  (Kustono  2016).  Penelitian  yang  dilaksanakan  oleh Apridasari  (2019)  menjelaskan  bahwa  nilai  perusahaan  dapat  dimoderasi  oleh komisaris  independen.  Sedangkan  Limarwati  et  al.  (2023);  Putri  et  al.  (2023) mengungkapkan komisaris independen tidak dapat memoderasi nilai perusahaan.
Kualitas  audit  melibatkan  peran  monitor  auditor  yang  memiliki  kemampuan untuk  mendeteksi  kesalahan  penyajian  material  dan  independensi  untuk melaporkannya dalam  laporan keuangan (Susanty 2022). Kualitas audit mempunyai sebuah  tujuan  yaitu  agar  investor  dapat  mengevaluasi  nilai  dan  prospek  suatu perusahaan dengan menggunakan laporan keuangan auditan. Perusahaan yang laporan keuangannya  diperiksa  oleh  Kantor  Akuntansi  Publik  yang  berafiliasi  Big  4  bisa meningkatkan  kepercayaan  pasar  dalam  nilai  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  oleh reputasi perusahaan akuntansi Big 4 memiliki pegawai yang berkualitas tinggi serta kemampuan audit yang sangat luar biasa, sehingga menghasilkan tanggapan respons pasar  yang  positif  (Nurasiah  dan  Riswandari  2023).  Penelitian  sebelumnya mengungkapkan jika kualitas audit dapat memoderasi dampak kualitas laba terhadap nilai sebuah perusahaan (Caesaria dan Suhartono 2023; Hapsari 2017). Kualitas Audit dalam  memoderasi  tidak  mempengaruhi  manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan merupakan pernyataan (Lestari dan Ningrum 2018).
Penelitian yang dilaksanakan oleh Wairisal dan Hariyati (2021) menunjukkan bahwa  kualitas  laba  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dan GCG yang  dapat memoderasi hubungan antara kualitas laba terhadap nilai perusahaan. Ada juga yang mengungkapkan  bahwa  manajemen  laba  tidak  dapat  dimoderasi  oleh  komisaris independen  yang  berarti  tidak  memiliki  pengaruh  manajemen  laba  terhadap  nilai perusahaan (Limarwati et al. 2023). Terdapat juga penelitian yang berpendapat bahwa kualitas audit tidak dapat memoderasi manajemen laba terhadap nilai perusahaan, ini berarti  kualitas  audit  tidak  berpengaruh  antara  manajemen  laba  terhadap  nilai perusahaan (Lestari dan Ningrum 2018).
Penelitian yang dilakukan bertujuan untuk menguji secara empiris hubungan antara  kualitas  laba  terhadap  nilai  perusahaan,  dengan  menempatkan  komisaris independen dan kualitas audit sebagai moderasi, alasannya dikarenakan adanya hasil yang inkonsisten pada penelitian terdahulu. Peneliti mengganti proksi IBCG menjadi Komisaris  independen  penelitian  milik  (Wairisal  dan  Hariyati  2021)  dan menambahkan  variabel  pemoderasi  kualitas  audit.  Peneliti  berpendapat  bahwa komisaris independen dan kualitas audit dapat memoderasi hubungan antara kualitas laba  terhadap  nilai  perusahaan.  Komisaris  independen  berperan  untuk  melakukan pengawasan, memberikan nasihat, dan bekerja sama dengan auditor eksternal untuk memastikan  bahwa  laporan  keuangan  disajikan  secara  akurat  dan  dapat  diandalkan. Kualitas  audit  yang  tinggi  menjadi  fondasi  kepercayaan  investor,  karena  hal  ini menjamin  bahwa  laporan  keuangan  yang  diperiksa  melalui  KAP  dapat  diandalkan. Sehingga kedua variabel tersebut berperan penting dalam menciptakan informasi laba yang  akurat  dan  andal.  Informasi  laba  yang  akurat  dan  andal  penting  bagi  investor untuk  mengukur  kegagalan  dan  keberhasilan  bisnis,  sehingga  mengurangi  risiko investasi dan meningkatkan nilai perusahaan (Apridasari et al. 2018).
Penelitian ini memilih sektor properti dan real estate sebagai objek penelitian karena  sektor  ini  memiliki  potensi  yang  besar  sebagai  investasi  jangka  panjang. Properti dan real estate merupakan kebutuhan pokok manusia yang akan selalu ada, sehingga  permintaannya  akan  terus  meningkat  seiring  dengan  pertumbuhan  jumlah penduduk. Selain itu, sektor ini juga memiliki potensi untuk memberikan keuntungan yang  besar,  terutama  jika  dikelola  dengan  baik.  Namun,  dikarenakan  adanya ketidakstabilan ekonomi saat pandemi maka menyebabkan fluktuasi nilai perusahaan. Maka  dari  itu,  peneliti  tertarik  untuk  menggunakan  sektor  properti  dan real  estate sebagai objek penelitian. Hasil penelitian ini diharapkan bisa memberikan informasi kepada  investor  sehingga  dapat  membantu  pemegang  saham  untuk  membuat keputusan yang sesuai dalam melakukan investasi di sektor properti dan real estate . Berdasarkan  latar  belakang  yang  dijelaskan  tujuan  penelitian  ini  sebagai berikut: (1) kualitas laba dapat berpengaruh terhadap nilai perusahaan, 2) Komisaris independen dapat  memoderasi  peran kualitas laba terhadap nilai  perusahaan, dan 3) Kualitas audit bisa memoderasi kualitas laba terhadap nilai perusahaan.

## 2. KAJIAN LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## 2.1 Teori Keagenan (Agency Theory)
Menurut  Wardani  dan  Dewanti  (2022)  dalam  teori  keagenan  kualitas  laba mengacu  pada  kompetensi  laba  dalam  menggambarkan  kenyataan  laba  suatu perusahaan bisa memberikan pandangan laba dimasa depan. Teori Agensi adalah relasi antara principal serta  agen,  ada  perbedaan  pengelola  perusahaan  atau  manajer  dan kepentingan pemilik perusahaan dalam melaksanakan tugas dan berbagai  pelayanan (Jensen  dan  Meckling  1976).  Pendelegasian  terjadi  dikarenakan  adanya  wewenang kepada  agen  dalam  pengambilan  sebuah  putusan  dengan  atas  nama principal itu sendiri. Manajer bertindak atas nama pemegang saham untuk menjalankan tugas yang telah  ditugaskan,  dengan  keinginan  bahwa  mereka  akan  bekerja  sejalan  dengan kepentingan pemegang saham.
Tujuan pokok dari Teori Agensi ini yaitu ketentraman para pemegang saham dimana kondisi para pemegang saham percaya bahwa agen hendak bertindak menurut keinginan mereka. Jika mereka hanya dimotivasi oleh kepentingan pribadi, agen dan pemimpin dianggap sebagai rational economic man tetapi informasi, preferensi, dan
kepercayaan  dapat  memainkan  posisi  penting  dalam  pengambilan  keputusan organisasi. Asimetri informasi dan konflik kepentingan antar agen dan principal dapat memengaruhi nilai perusahaan (Indarto dan Purwanto 2023).
Teori  keagenan  membicarakan  tentang  dua  permasalahan  yang  timbul  yaitu membicarakan solusi untuk kedua masalah tersebut dan hubungan keagenan. Perkara yang muncul pertama yaitu jika kehendak atau tujuan agen dan principal bermasalah disebut dengan moral hazard dan permasalahan kedua tentang adverse section terjadi dikarenakan  sulit  bagi principal dalam  memvalidasi  jika  agen  telah  melaksanakan pekerjaan dan berperilaku yang benar (Eisenhardt 1989). Dalam Jensen dan Meckling (1976)  cara  suatu  perusahaan  mengurangi  kepentingan  konflik  yaitu  dengan  biaya keagenan yang terdiri dari biaya pengawasan oleh principal atau disebut dengan istilah the monitoring expenditures by the principal , biaya bonding oleh agen ( the bonding expenditures by the agent ), dan the residual loss (sisa kerugian). Dalam konteks teori keagenan,  kontrak  yang  efektif  diantara  manajer  (agen)  dan  pemilik  ( principal ) diperlukan agar dapat mendorong manajer untuk bertindak demi kepentingan pemilik saham  dan  meningkatkan  kualitas  laba,  yang  pada  gilirannya  nilai  perusahaan mengalami peningkatan.

## 2.2 Nilai Perusahaan
Penilaian perusahaan ini memberikan gambaran menyeluruh tentang internal perusahaan  dan  merupakan  alat  ukur  yang  sangat  penting  bagi  para  investor  atau pemegang saham yang berencana untuk melakukan investasi di perusahaan yang akan diinvestasikan.  Kalbuana  et  al.  (2020)  menyatakan  bahwa  investor  cenderung mengaitkan  kesuksesan  perusahaan  dengan  harga  sahamnya.  Permintaan  dan penawaran pasar saham menentukan harga saham yang mengindikasikan nilai suatu perusahaan,  yang  mencerminkan  persepsi  masyarakat  terhadap  kinerja  perusahaan (Lumoly  et  al.  2018).  Naiknya  nilai  suatu  perusahaan  tentu  menarik  minat  investor dikarenakan  dapat  meningkatkan  kesejahteraan  pemegang  saham  (Susilawati  et  al. 2022).  Kesimpulannya  bahwa  penilaian  perusahaan  didasarkan  pada  pandangan investor  tentang  entitas  perusahaan,  berkaitan  dengan  harga  saham  yang  berlaku  di pasar saham. Bertambah besar penilaian perusahaan, semakin tinggi keuntungan yang bisa didapat oleh pemegang sahamnya. Peningkatan harga saham meningkatkan nilai yang diminta oleh investor dan kenaikan harga juga meningkatkan kinerja perusahaan, yang secara langsung proporsional dengan harga saham.
Rencana  penelitian  ini  untuk  memeriksa  nilai  perusahaan  dengan  memakai rumus Tobin’s Q . Rasio Q adalah teknik yang bisa dipakai dalam menghitung harga nilai  suatu  perusahaan  yang  dikemukakan  oleh  Brainard  dan  Tobin  (1968).  Alasan dipilih karena dapat dimanfaatkan untuk mempertimbangkan kemungkinan kenaikan harga  saham  suatu  perusahaan.  Pengukuran  nilai  perusahaan  didalam  penelitian  ini dilakukan  dengan  cara  memakai  perhitungan  rasio Tobin's  Q yang  lebih  tepat mengingat komponen utang juga diikutsertakan dalam perhitungan dasarnya (Tanggo dan  Taqwa  2020).  Rasio  ini  dianggap  sangat  informatif,  dikarenakan  terdapat penjelasan mengenai berbagai kejadian bisnis, sebagaimana halnya perbedaan cross- sectional dalam  pengambilan  keputusan  diversifikasi  dan  investasi  (Sitowati  dan Soenhadji  2023).  Apabila  perhitungan  memakai  proksi Tobin’s  Q nilai  perusahaan tersebut  melebihi  satu  memperlihatkan  bahwa  perusahaan  memberikan  nilai  yang bagus  bagi  pemegang  sahamnya  ( overvalued ),  sedangkan  jika  kurang  dari  satu
menandakan  perusahaan  tersebut  tidak  mempunyai  nilai  perusahaan  yang  memadai ( undervalued ) (Hertina et al. 2023).

## 2.3 Kualitas Laba
Laba salah satu elemen yang sangat penting didalam laporan keuangan suatu perusahaan  mempengaruhi  keyakinan  dan  wawasan  pihak  yang  berkepentingan terhadap  kinerja  perusahaan.  Laba  juga  menjadi  gambaran  kinerja  keuangan,  inti laporan  keuangan,  kesuksesan,  dan  menaksirkan  arus  kas  masa  depan  perusahaan (Rahayu  2020).  Laba  dapat  menyesatkan  dalam  laporan  keuangan.  Meskipun demikian penting bagi pemakai informasi keuangan seperti investor dapat menyadari bahwa laba tidak selalu mencerminkan kinerja manajemen yang sebenarnya (Septiano et al. 2022).
Meningkatnya  nilai  perusahaan  akan  membangun  kepercayaan  pihak berkepentingan  yang  didukung  oleh  kualitas  laba  yang  tinggi,  sementara  rendahnya kualitas  laba  dapat  berakibat  negatif  pada  nilai  perusahaan  dan  menyebabkan ketidakpercayaan. Suatu prioritas bagi perusahaan untuk mencapai kesuksesan jangka panjang  yaitu  dengan  menjaga  kualitas  laba.  Parameter  laba  dapat  dipakai  dalam memperkirakan  kinerja  operasional  perusahaan  yang  bisa  mempengaruhi  nilainya (Dahlia 2018).

## 2.4 Komisaris Independen
Komisaris Independen berada pada pihak yang bersumber dari luar perusahaan yang bukan mempunyai kepentingan (independen) terhadap stakeholder perusahaan, bertugas dan bertanggung jawab menyampaikan nasihat terhadap direksi, mengawasi dan  menetapkan  perusahaan  melaksanakan  tata  kelola  perusahaan  (Rahardjo  2018). Keanggotaan  komisaris  harus  lebih  dari  satu  orang  anggota  komisaris,  dan  total komisaris  independen  paling  sedikit  20%  dari  total  anggota  komisaris  (Peraturan Menteri  Keuangan  Republik  Indonesia  2019).  Persyaratan  menjadi  komisaris independen pertama individu tidak boleh menjadi seseorang yang memiliki tanggung jawab dan bekerja untuk mengawasi, mengendalikan, memimpin, atau merencanakan aktivitas perusahaan jangka waktu enam bulan, kecuali penunjukan kembali sebagai komisaris  independen  di  waktu  berikutnya.  Syarat  kedua  individu  tersebut  tidak memiliki kepemilikan saham atau keterlibatan tidak langsung maupun langsung dalam bisnis yang terkait dengan emiten tersebut (Rahardjo 2018).
Komisaris tidak diperkenankan ikut terlibat secara langsung dalam mengambil keputusan operasional. Hal ini dikarenakan komisaris harus menjaga independensinya dan  tidak  terikat  dengan  kepentingan  pihak  manapun,  sehingga  dapat  memberikan arahan yang obyektif dan memperhatikan kepentingan semua pemangku kepentingan (stakeholders) perusahaan (Herdi dan Erinos 2020). Eksistensi komisaris independen untuk memotivasi terwujudnya lingkungan kerja dan iklim yang  lebih obyektif dan memuat keseimbangan dan kewajaran di beragam kepentingan tercantum kebutuhan stakeholder lainnya dan pemegang saham minoritas (Dahlia 2018).

## 2.5 Kualitas Audit
Kualitas  Audit  dijadikan  sebagai  pedoman  guna  memutuskan  apakah pemeriksaan  audit  dijalankan  oleh  auditor  mempunyai  standar  yang  baik  dan berkualitas. Investor akan lebih suka laporan keuangan yang memiliki standar tinggi karena  pasar  akan  senang  jika  diaudit  oleh  auditor  berkualitas  tinggi.  Menurut
DeAngelo (1981) kualitas audit mengacu pada sejauh mana auditor dapat memberikan informasi yang akurat atau bukti tentang risiko dan kelemahan dalam sistem akuntansi klien,  KAP  yang  memiliki  standar  tinggi  termotivasi  untuk  menangani  masalah potensial  yang  dapat  merusak  reputasi,  tetapi  mereka  juga  berupaya  demi menyampaikan  kualitas  audit  yang  lebih  unggul.  KAP  berkualitas  tinggi  memiliki efisiensi  audit  yang  bagus  dibandingkan  dengan  KAP  berkualitas  rendah.  Kualitas audit  merupakan  suatu  keadaan  dimana  auditor  menemukan  kesalahan  dalam pelaporan  dan  sistem  akuntansi  (Yusmaniarti  et  al.  2020).  Kesimpulan  dari  hasil penelitian bahwa KAP yang besar lebih berupaya guna memberi kualitas audit yang lebih baik  daripada KAP  yang mempunyai  ukuran kecil. Kantor Audit  di  Indonesia sendiri  dipandang  memiliki  kompetensi  dan  memiliki  kualitas  standar  yang  selevel Internasional dengan istilah KAP The Big Four . Hapsari (2017) menyatakan Big 4 atau KAP  berafiliasi  terdiri  dari Ernst  &  Young ( EY –  Purwantono,  Sungkoro  &  Surja); Klynveld  Peat  Marwick  Goerdele r  ( KPMG –  SSW(Sidharta  Sidharta  &  Widjaja)); PricewaterhouseCooper ( PwC - Haryanto Sahari & Rekan, Tanudireja, Wibisena & Rekan ); dan ( Deloitte - Hans Tuanakotta Mustofa & Halim; Osman Ramli Satrio & Rekan ; Osman Bing Satrio & Rekan)

## 2.6 Hipotesis
Kegagalan  dan  keberhasilan  perusahaan  dapat  diukur  melalui  penerapan informasi laba dalam memperoleh tujuan operasional yang ditetapkan (Apridasari et al. 2018). Laba memiliki kualitas tinggi, terutama earnings yang dilaporkan sehingga dapat dipakai oleh pengguna untuk menerangkan harga suatu saham dan membentuk keputusan yang terbaik. Teori keagenan menjadi pengaruh terhadap informasi kualitas laba  sehingga  dapat  diterapkan  investor  untuk  penilaian  perusahaan  dan  percaya kepada  manajemen  (Susilawati  et  al.  2022).  Sejauh  mana surplus perusahaan  dapat mempengaruhi pengambilan keputusan sehingga informasinya disediakan bagi publik. Kualitas  laba  juga  dapat  dimanfaatkan  untuk  menentukan  kinerja  informasi  laba perusahaan untuk menanggapi perubahan pasar.
Nilai  perusahaan  diinterpretasikan  sebagai  reaksi  dari  para  investor  pada pencapaian  yang  berhubungan  dengan  harga  saham.  Jika  harga  saham  tinggi  maka mengindikasikan  nilai  perusahaan  lebih  meningkat  sehingga  dapat  menambah keyakinan  investor  bukan  karena  kinerja  perusahaan  saat  ini  tetapi  berdasarkan ekspetasi  investor  perusahaan  dimasa  mendatang  (Renaldi  2022).  Kesimpulannya, laporan keuangan yang andal menumbuhkan kepercayaan investor dan mengarah pada peningkatan  harga  saham  dan  nilai  perusahaan.  Sebaliknya,  laporan  keuangan  yang tidak  dapat  diandalkan  dapat  menimbulkan  keraguan  investor  dan  mengurangi  nilai perusahaan.  Sehingga  mengungkapkan  bahwa  kualitas  laba  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan (Apridasari et al. 2018; Dang et al. 2020; Ningsih et al. 2023; Octaviani dan Suhartono 2021; Renaldi 2022; Theophillus et al. 2018; Wulandari dan Fathimah 2022; Wairisal dan Hariyati 2021).
H1: Kualitas Laba dapat mempengaruhi Nilai Perusahaan.
Kualitas laba aspek penting pada laporan keuangan perusahaan dan tingkatnya dapat memengaruhi persepsi investor dan analis terhadap performa perusahaan. Saat kualitas  laba  tinggi,  laporan  keuangan  lebih  dapat  diandalkan  dan  relevan  dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Komisaris  independen  memiliki  peran  penting dalam  memberikan  nasihat  kepada  direksi  dan  memastikan  serta  mengawasi  dalam
tata kelola perusahaan (Wijaya dan Hasniar 2016). Keberadaan komisaris independen diharapkan dapat membantu menjaga integritas pelaporan keuangan dan mengurangi praktik manipulasi laba. Dalam masalah keagenan, pemegang saham sebagai principal meminta  manajer  merupakan  perwakilan  atau  agen  dari  pemegang  saham,  untuk membuat keputusan bisnis (Syahrani 2019).
Jumlah  komisaris  independen  yang  tepat  dapat  meningkatkan  kualitas perusahaan. Dengan adanya kinerja yang bagus perusahaan dapat menghasilkan laba yang  dapat  diandalkan  pada  laporan  keuangan  sehingga  mendorong  investor  untuk berinvestasi  yang  mengakibatkan  bertambahnya  penilaian  perusahaan.  Fakta  ini mendukung oleh temuan dari peneliti sebelumnya yang menyimpulkan jika pengaruh komisaris independen mempunyai kemampuan memoderasi hubungan antara kualitas laba terhadap nilai perusahaan (Apridasari 2019).
H2: Komisaris independen memoderasi Kualitas Laba terhadap Nilai Perusahaan.
Kualitas  laba  termasuk  indikator  penting  perusahaan,  dan  tingkatnya memengaruhi  persepsi  pemegang  saham  dan  investor  tentang  kinerja  perusahaan. Laba tidak disajikan sebenarnya dapat menghasilkan informasi yang tidak akurat dan merugikan pemegang saham (Setiyabudi dan Subardjo 2023). Audit yang berkualitas tinggi memastikan bahwa laporan keuangan tercermin secara akurat dan independen, sehingga memperkuat nilai perusahaan (Caesaria dan Suhartono 2023). Kualitas audit menggambarkan  auditor  eksternal  telah  melaksanakan  tugasnya  dengan  baik,  yaitu dengan  memastikan  jika  laporan  keuangan  yang  diaudit  tidak  mengandung  unsur manipulasi atau salah saji material (Hapsari 2017). Audit yang berkualitas tinggi dapat meredakan  konflik  kepentingan  pemegang  saham  dan  manajemen  dengan memverifikasi kualitas laporan keuangan, sesuai dengan teori keagenan (Jensen dan Meckling 1976). Pada dasarnya, keberadaan audit yang kuat dapat berperan sebagai mekanisme  pengawasan  eksternal  yang  membantu  memastikan  bahwa  informasi keuangan yang ditampilkan oleh manajemen  akurat dan dapat dipercaya. Auditor yang berkualitas dan berafeliasi big 4 sangat diharapkan untuk mengecek laporan keuangan agar  laporan  yang  dibuat  oleh  manajemen  tidak  ada  manipulasi  serta  dapat  menilai kinerja  manajemen,  sehingga  bisa  membentuk  sistem  informasi  relevan  dan bermanfaat bagi bisnis yang diaudit oleh KAP Big 4 mempengaruhi kualitas audit serta berguna  untuk  pengambilan  keputusan  pemegang  saham  (Elma  dan  Nuswandari 2022).
Audit  berkualitas  tinggi  dapat  meningkatkan  laba  perusahaan  dengan memastikan  bahwa  metode  akuntansi  bisnis  memenuhi  standar  akuntansi  yang berlaku.  Kualitas  laba  yang  baik  dapat  meningkatkan  nilai  bisnis  karena  dapat memberikan  keuntungan  dan  menunjukkan  kinerja  keuangan  yang  baik  bagi  para pemegang  saham.  Kualitas  audit  dapat  meningkatkan  pengawasan  terhadap  praktik akuntansi  yang  tidak  etis  dapat  berdampak  pada  keuntungan  perusahaan.  Dengan auditor  yang  ketat,  perusahaan  dapat  memastikan  bahwa  praktik  akuntansi  yang digunakan  tidak  melanggar  etika  bisnis  dan  telah  sesuai  dengan  peraturan  yang berlaku.  Penelitian  Nafiah  dan  Sopi  (2020)  mengungkapkan  bahwa  audit  yang dilakukan dengan baik akan memberikan keyakinan kepada investor bahwa informasi yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  adalah  akurat  dan  dapat  diandalkan,  sehingga investor  lebih  berani  untuk  berinvestasi.  Menurut  Caesaria  dan  Suhartono  (2023) meneliti bahwa Nilai Perusahaan dapat dimoderasi oleh kualitas audit.
H3: Kualitas audit memoderasi Kualitas Laba terhadap Nilai Perusahaan.

## 3. METODE PENELITIAN
Data populasi penelitian mencakup seluruh perusahaan dibidang properti dan real estate yang sudah terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia) mempunyai total 91 Perusahaan.  Data  yang  diperoleh  dari  sampel  penelitian  tahun  2020-2022  ini mencakup  122  data.  Sampel  merupakan  Sebagian  total  yang  berasal  dari  kuantitas populasi  (Sugiyono 2018). Populasi sangat besar maka peneliti tidak dapat melihat semua  yang  akan  dipakai  maka  penulis  menggunakan  sampel  yang  diperoleh  atas beberapa  sampel.  Dalam  pengamatan  digunakan purposive  sampling dalam mengambil data. Beberapa kriteria sampel yang tetapkan peneliti diantaranya:

## Tabel 2. Kriteria Sampel Penelitian
Kriteria Sampel Jumlah Populasi : Semua perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022 273 Pengambilan Sampel dilakukan sesuai dengan standar berikut: Data perusahaan yang belum terdaftar di BEI tahun 2020-2022 (30) Data  perusahaan  yang  belum  memenuhi  kewajiban  untuk  menyampaikan laporan keuangan untuk periode tahun 2020-2022 (22) Data  perusahaan  yang  tidak  menghasilkan  laba  tahun  berjalan/ Net Income pada tahun 2020-2022 (92) Perusahaan yang datanya tidak lengkap (3) Data di Outlier (4) Total Observasi Data 122 Sumber: BEI,2023
Penelitian ini menerapkan pendekatan kuantitatif dan memakai data sekunder, diperoleh  pada  informasi  yang  didapat  melalui  sumber  media  perantara  yang  ada. Sumber  data  untuk  memeriksa  laporan  keuangan  tahunan  yang  diaudit  dari perusahaan yang bergerak di bidang usaha properti dan real estate dan tercatat di BEI pada  periode  2020-2022.  Periode  penelitian  2020-2022  dipilih  dikarenakan merupakan periode  yang  cukup menarik  untuk dikaji dalam konteks fluktuasi nilai perusahaan properti dan real estate . Pada periode tersebut sudah dijelaskan juga pada fenomena diatas bahwa properti dan real estate menghadapi berbagai perubahan yang signifikan,  seperti  dampak  pandemi  COVID-19,  kebijakan  pemerintah,  dan perubahan  tren  pasar.  Pandemi  COVID-19  berdampak  negatif  terhadap perekonomian  global,  termasuk  Indonesia  (CNBC  Indonesia  2023a).  Dampak pandemi  COVID-19  terhadap  industri  properti  dan real  estate antara  lain  adalah penurunan  permintaan  properti,  penurunan  harga  properti.  Periode  ini  merupakan periode  yang  penuh  dengan  perubahan  dan  tantangan,  sehingga  dapat  memberikan gambaran tentang fluktuasi nilai perusahaan properti dan real estate . Data ini diambil melalui  teknik  dokumentasi,  yaitu  mengelompokkan  dan  mengelola  dokumen- dokumen  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  yang  ditampilkan  di  situs  web  resmi www.idx.com  ( Indonesian  Stock  Exchange  (IDX) ).  Aplikasi  yang  digunakan  yaitu perangkat  lunak  WarpPLS  7.0.  Penelitian  ini  memakai  WarPLS  7.0  dalam memperoleh hasil pengujian dikarenakan dapat digunakan untuk sampel yang kecil dan  termasuk  pendekatan  nonparametrik  jadi  tidak  bermasalah  apabila  data  tidak berdistribusi normal  (Sholihin dan Ratmono 2021) , dapat memberikan indikator fit model (Avarage  R  – Squared (ARS),  Average Path  Coefficient(APC),  dan  Average Variance  Inflation  Factor(AVIF)) yang  bermanfaat  untuk  membandingkan  terbaik
antar berbagai model yang berbeda, mengestimasi nilai p untuk koefisien jalur secara otomatis  sementara  kebanyakan  software  PLS  lain  hanya  memberikan  nilai  T sehingga  pengguna  harus  membandingkan  nilai  T  tabel  atau  mencari  nilai  p  lagi. Adanya Pengertian dan Rumus Variabel sebagai berikut:
Tabel 3. Variabel Operasional No Variabel Penjelasan Rumus Sumber 1 Nilai Perusahaan Nilai perusahaan mencerminkan  prestasi yang telah berhasil diraih oleh suatu perusahaan untuk memperoleh kepercayaan dari masyarakat. 𝑄 = 𝑀𝑉𝐸 + 𝐷𝐸𝐵𝑇
𝑇𝐴 Keterangan :
MVE =  Nilai  pasar  saham yang beredar Debt = Total hutang perusahaan TA = Total asset perusahaan Q = Nilai Perusahaan
(Hapsari 2017) 2 Kualitas Laba Kualitas laba merupakan keahlian untuk menyajikan fakta laba secara akurat kepada  perusahaan  dan memprediksi  masalah laba  di  masa  depan. Semakin  tinggi  rasio, semakin  bagus  kualitas laba yang diperoleh. KL = 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝐶𝑎𝑠ℎ 𝐹𝑙𝑜𝑤 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 (Wardani dan  Dewanti 2022) 3 Komisaris Independen Komisaris  independen merujuk  pada  individu yang bebas dari pengaruh  manajemen, pemegang saham utama,  atau  pihak  lain yang    mempengaruhi kemampuan mereka bertindak secara mandiri terhadap manajemen dan anggota  lainnya  dari dewan komisaris. KI= 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐾𝐼 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐾𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 x100 (Dahlia 2018)
4 Kualitas Audit Kemampuan auditor untuk  mengidentifikasi kekeliruan dalam sistem informasi keuangan pelanggan adalah  kualitas  audit. Keempat  KAP  besar, juga  dikenal  sebagai Big  Four  mempunyai kemandirian  dan  skill yang lebih tinggi daripada yang lainnya Variabel Dummy : • Pengauditan laporan keuangan KAP non- big 4 menerima nilai nol. • Kasus dimana laporan keuangan dilaksanakan pengauditan oleh big 4 maka dikasihkan point 1 (Nurasiah dan Riswandari 2023)

## Sumber: Data diolah, 2023

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 4.1 Hasil
Berdasarkan  hasil  analisis  data  diketahui  jumlah  observasi  penelitian  (N) adalah 122. Nilai perusahaan memiliki nilai paling rendah sebesar 0,29 untuk Pudjiadi Prestige Tbk pada tahun 2022, dan nilai maksimum sebesar 13,23 untuk Metropolitan Land  Tbk  di  tahun  2020.  Rata-rata  nilai  perusahaan  pada  industri real  estate dan properti  di  Indonesia  sebesar  3,03  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  Standar  deviasi 3,72. Menunjukkan bahwa secara rata-rata nilai Perusahaan cukup rendah, namun ada variasi yang signifikan antar kasus dibuktikan dengan standar devisasi yang tinggi.
Tabel 4. Hasil Uji Statistik Analisis Deskriptif N Mean SD Min Max Nilai Perusahaan (Y) 122 3,03 3,72 0,29 13,23 Kualitas Laba (X) 122 0,90 7,52 -32.10 48,27 Komisaris Independen (Z1) 122 42,10 10,33 25,00 75,00 Kualitas Audit (Z2) 122 0,13 0,339 0 1

## Sumber: Data diolah, 2023
Nilai maksimum kualitas laba sebesar 48,27 yaitu perusahaan di tahun 2022 dengan  nama  Diamond  Citra  Propertindo,  untuk  nilai  minimal  sebesar  -32,10  yaitu Perusahaan  Perintis  Triniti  Properti  2020. Mean dari  kualitas  laba  sebesar  0,90  dan standar deviasi senilai  7,52.  Nilai minimal  kualitas laba terdapat  hasil yang negatif, disebabkan bukan dari laba yang negatif tetapi dikarenakan arus kas operasional yang negatif. Keterbatasan dari  arus kas diantaranya jumlah penerimaan dan pengeluaran yang  dimasukkan  ke  dalam  arus  kas  tunai  membuat  perusahaan  kurang  fleksibel karena  hanya  berfokus  pada  target,  Perubahan  dalam  kondisi  internal  dan  eksternal perusahaan dapat menyebabkan ketidaksesuaian perkiraan arus kas keluar dan masuk, yang  akan  terjadi  jika  manajer  hanya  berfokus  pada budget kas  contohnya: terlambatnya customer dalam memenuhi kewajiban dan kondisi ekonomi yang kurang stabil  (Sari  dan  Dwilita  2019).  Arus  kas  operasional  negatif  dikarenakan  salah  satu
penyebabnya  kondisi  perekonomian  karena  dampak  dari pandemic  covid sendiri, sehingga  walaupun  arus  kas  negatif  dan  perusahaan  masih  mengalami  laba  berarti perusahaan  masih  bagus  dalam  pengelolaan  bisnisnya.  Dampak  kedepannya  untuk perusahaan properti dan real estate jika arus kas operasional masih negatif, perusahaan tersebut  akan  kesulitan  untuk  membiayai  kegiatan  operasionalnya,  sehingga  dapat mengganggu  kinerja  dan  prospeknya  dan  bisa  menyebabkan  kerugian  jika  arus  kas operasional  tetap  negatif.  Dari  data descriptive diatas  X  terhadap  Y  antara  rata-rata (mean) lebih kecil dibandingkan dengan SD (Standar Deviasi) yang diartikan bahwa untuk  variabel  X  terhadap  Y  datanya  bervariasi  atau  tidak  merata  dalam penyebarannya sehingga ada jarak antara data yang satu dengan yang lainnya.
Variabel  Moderasi  Komisaris  Independen  (Z1)  terdapat  nilai  Maks  oleh perusahaan  sebesar 75,00 yaitu perusahaan Bekasi Fajar Industrial Estate pada tahun 2022,  sedangkan  untuk  nilai  min  ada  beberapa  perusahaan  terdiri  dari  tahun  2020 Metropolitan  Kentjana,  Armidian  Karyatama.  Tahun  2021  yaitu  MKPI  dan  Tahun 2022 yaitu Lippo Cikarang. Komisaris Independen untuk SD sebesar 10,33 sedangkan untuk Mean senilai 42,10, standar deviasi lebih kecil dibandingkan dengan rata – rata artinya  jika  sebaran  data  kurang  bervariasi  atau  merata  sehingga  tidak  mempunyai jarak yang terlalu jauh antara satu data dengan data lainnya. Selanjutnya yaitu Kualitas Audit yang memiliki maksimal 1 dan minimal 0 dikarenakan dalam ketentuan kualitas audit  memakai  variabel dummy sedangkan  untuk  standar  deviasi  bernilai  0,339  dan mean (rata-rata)  bernilai  0,13  artinya  bahwa  penyebaran  data  tidak  merata  atau bervariasi jadi ada jarak antara data satu dan lainnya.

## Tabel 5. Hasil Output Uji Kesesuaian Model
Kesesuaian Model dan Indeks Kualitas Indeks Kriteria Hasil Average path coefficient (APC) 0,159 P=0,017 UNWELL Average R-squared (ARS) 0,085 P=0,084 UNWELL Average adjusted R-squared (AARS) 0,062 P=0,122 FIT MODEL Average block VIF (AVIF) 1,208 Jika <= 5, idealnya <= 3.3 FIT MODEL Average full collinearity VIF (AFVIF) 2,954 Jika <= 5, idealnya <= 3,3 FIT MODEL Tenenhaus GoF (GoF) 0,292 Small >= 0,1, Medium >=
0,25,
Large >= 0,36 MEDIUM Sympson's paradox ratio (SPR) 1,000 Dapat diterima jika >= 0,7, idealnya = 1 FIT MODEL R-squared contribution ratio (RSCR) 1,000 dapat diterima jika >= 0,9, idealnya = 1 FIT MODEL Statistical suppression ratio (SSR) 1,000 dapat diterima jika >= 0,7 FIT MODEL Nonlinear bivariate causality direction ratio (NLBCDR) 1.000 dapat diterima jika >= 0,7 FIT MODEL
Sumber: Data diolah 2023, Warpls 7.0
Suatu  metrik  penting  dalam  pengolahan  data  menggunakan  aplikasi  Warpls disebut  Model  Fit,  karena  model  ini  dapat  memperlihatkan  antara  kualitas  dan  data model  yang  dianalisis  (Pambudy  dan  Syairozi  2019).  Dalam  Tabel  5  menunjukkan bahwa APC signifikan  jika  <=  0,05.  Nilai APC yang  relevan  menunjukkan  adanya hubungan  sebab  dan  akibat  antara  variabel  endogen  dan  eksogen,  baik  secara  tidak langsung  dan  langsung, maka  disimpulkan  bahwa  model  ini  dapat  digunakan  untuk menentukan  seberapa  penting  masing-masing  variabel  karena  tidak  ada multikollinearitas  diantara  mereka  dan  memproyeksikan  pengaruh  variabel  eksogen terhadap endogen.
Gambar 2. Hasil Struktur Output Warpls 7.0

## Sumber: Data diolah, 2023

## 4.2 Pembahasan

## 4.2.1 Pengaruh Kualitas Laba terhadap Nilai Perusahaan
Peningkatan kualitas laba sejalan dengan pertumbuhan nilai perusahaan. Hal ini  di  karenakan  perputaran  piutang  dengan  penagihan  lebih  cepat  dan  pelaksanaan penjualan  secara  tunai  sehingga  menghasilkan  peningkatan  jumlah  kas  terhadap jumlah penjualan (Renaldi 2022). Kualitas laba dapat dinilai melalui analisis rasio kas operasi terhadap pendapatan, perubahan total akrual, dan hubungan akrual dengan kas. Kualitas laba dianggap baik jika total arus kas operasi juga bertambah, dan juga setelah melakukan  perbandingan  dengan  laba  kotor  hasilnya  tetap  terjadi  peningkatan sehingga dapat memberikan gambaran kondisi perusahaan diperoleh dari pendapatan utama perusahaan (Wardani dan Dewanti 2022).
Teori agensi sebagai indikator manajemen dapat menjalankan tugasnya dengan baik  untuk  mencapai  kepentingan  pemegang  saham  (Jensen  dan  Meckling  1976). Strategi perputaran arus kas operasional yang efisiensi dan peningkatan kas melalui penjualan  tunai  dianggap  sebagai  keuntungan  perusahaan.  Kualitas  laba  dan  nilai perusahaan yang bagus    dapat  menarik minat  investor. Pemegang saham  cenderung merespon positif pada bisnis tersebut untuk membeli saham perusahaan. Temuan ini mendukung teori agensi bahwa nilai perusahaan akan meningkat dengan tindakan yang mendukung  kepentingan  investor.  Sehingga  pemegang  saham  dapat  memperoleh profit yang berlipat dari investasi yang ditanamkan. Respon positif ini tercermin dalam pasar,  dimana  peningkatan  kualitas  laba  sebuah  bisnis  dianggap  kabar  baik  bagi investor.  Maka  dari  itu  para  investor  mengharapkan  pendapatan  tinggi  melihat  dari meningkatnya  nilai  perusahaan.  Sesuai  penelitian  terdahulu  mengungkapkan  jika kualitas laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Dang et al. 2020; Ningsih et al. 2023;  Octaviani  dan  Suhartono  2021).  Kesimpulan  hipotesis  pertama  kualitas  laba terhadap nilai perusahaan dapat diterima.

## 4.2.2 Komisaris  Independen  memoderasi  Kualitas  Laba  terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan hipotesis kedua data tidak dapat diterima karena tidak ada bukti bahwa  komisaris  independen  memoderasi  kualitas  laba  terhadap  nilai  perusahaan. Hasil penelitian ini komisaris independen tidak dapat secara signifikan memperlemah dan  memperkuat  hubungan  kualitas  laba  terhadap  nilai  perusahaan.  Penyebabnya dikarenakan Komisaris independen tidak memiliki kepercayaan dari investor sehingga tidak  dapat  menjalankan  perannya  secara  efektif  (Putri  et  al.  2023).  Terlebih  lagi, kurangnya perhatian terhadap implementasi GCG di perusahaan menjadi faktor yang menghambat  kemampuan  komisaris  independen  untuk  melakukan  tugas  mereka dengan baik.
Teori agensi menitikberatkan pada hubungan antara manajemen sebagai agen dan pemegang saham sebagai prinsipal, di mana terdapat konflik kepentingan antara keduanya (Paramita et al. 2023). Hasil penelitian yang tidak sejalan dengan ekspektasi teori agensi dapat melaksanakan pertimbangan ulang terhadap efektivitas mekanisme pengawasan  yang  ada  dan  mendorong  upaya  untuk  memperkuat  peran  komisaris independen atau mengidentifikasi alternatif mekanisme pengawasan yang lebih efektif dalam mengatasi konflik kepentingan antara manajemen dan investor. Sejalan dengan Putri  et  al.  (2023) ;  Limarwati  et  al. (2023)  yang  menyatakan  bahwa  komisaris independen tidak dapat memoderasi kualitas laba terhadap nilai perusahaan.

## 4.2.3 Kualitas  Audit  sebagai  memoderasi  antara  Kualitas  Laba  terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  ini  menghasilkan  hipotesis  ketiga  bahwa  kualitas  audit  sebagai pemoderasi antara kualitas laba terhadap nilai perusahaan dapat diterima. Dikarenakan adanya pengelolaan laporan keuangan yang baik merupakan laporan keuangan yang opininya disertakan dan adanya penyelidikan oleh seorang auditor dari kantor auditor independen.  Laporan  keuangan  akan  menjadi  acuan  dan  pegangan  para  pemegang saham untuk melihat apakah perusahaan dapat melakukan pengembalian dengan baik atau  tidak  dan  sesuai  ekspetasi.  Semakin  berkualitas  proses  mengaudit  laporan perusahaan sehingga menghasilkan audit yang baik dan mengurangi ketidakakuratan maka laba yang dilaporkan perusahaan semakin baik juga dan nilai perusahaan juga semakin mengalami penaikkan (Yusmaniarti et al. 2020).
Teori  agensi  memberikan  pandangan  yang  relevan  terhadap  hubungan  ini. Teori  agensi  menekankan  pentingnya  pengawasan  dan  pengendalian  untuk mengurangi  konflik  kepentingan  antara  manajemen  sebagai  agen  dan  pemegang saham sebagai prinsipal (Jensen dan Meckling 1976). Kualitas audit berperan sebagai mekanisme pengawasan yang membantu memastikan bahwa informasi yang tersedia dalam laporan keuangan dapat diandalkan dan akurat. Laporan keuangan yang diaudit oleh KAP Big  4 memiliki  tingkat  kepercayaan yang tinggi  karena memiliki sumber daya  yang  berpotensi  untuk  melakukan  audit  secara  independen  dan  profesional (Nurasiah dan Riswandari 2023). Temuan ini sejalan dengan Caesaria dan Suhartono (2023) bahwa kualitas audit mampu memoderasi nilai perusahaan.
Tabel 6. Hasil Output Hipotesis Hipotesis Criteria Sign Kesimpulan H1: Kualitas  Laba  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan <0.05 0.03 Diterima H2: Komisaris  independen  memoderasi  kualitas laba terhadap nilai perusahaan. <0.05 0.15 Ditolak H3: Kualitas  audit  memoderasi  kualitas  laba terhadap nilai perusahaan. <0.05 0.005 Diterima

## Sumber: Data diolah, 2023

## 5. SIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis peran kualitas laba terhadap nilai perusahaan  serta  menguji  komisaris  independen  dan  kualitas  audit  sebagai pemoderasi.  Berdasarkan  hasil  pembahasan  dan  analisis,  kualitas  laba  terbukti memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan dari hasil pengujian dan penelitian  hipotesis  berdasarkan  data.  Variabel  pemoderasi  komisaris  independen tidak  terbukti  memoderasi  hubungan  kualitas  laba  terhadap  nilai  perusahaan,  tetapi kualitas  audit  terbukti  dapat  memoderasi  dan  memperkuat  hubungan  ini.  Pemegang saham dapat mempertimbangkan kualitas laba sebelum melakukan investasi. Investor disarankan  untuk  melakukan  penanaman  modalnya  di  perusahaan  yang  mempunyai laba yang tinggi karena dapat menyumbang kontribusi yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Implikasi yang harus diperhatikan bagi penelitian ini yaitu memberikan saran kepada  para  investor  harus  berpikir  jangka  panjang  ketika  mereka  mengevaluasi perusahaan sebagai tempat untuk berinvestasi dengan cara mencermati aspek yang bisa mengakibatkan  kesehatan  dan  kelangsungan  perusahaan  dalam  jangka  waktu  yang lebih panjang. Untuk perusahaan agar dapat melaporkan secara transparan kesehatan dan keuntungan keuangan perusahaan apakah kualitas laba naik dan nilai perusahaan juga  meningkat.  Oleh  sebab  itu,  manajemen  wajib  berupaya  untuk  meningkatkan penjualan tunai untuk meningkatkan arus kas masuk dan memastikan pendapatan tetap dan  mengurangi  kegagalan  penagihan  piutang.  Meskipun  komisaris  independen memiliki peran penting  dalam menjaga tata kelola bisnis yang baik  dan  mengawasi manajemen,  mereka  mungkin  tidak  selalu  mampu  secara  efektif  meminimalkan kualitas laba, terutama jika mereka kurang kompeten atau kurang independen dalam pengawasannya.  Untuk  mengatasi  hal  tersebut  sebaiknya  perusahaan  dalam  proses seleksi  harus  diteliti,  melakukan  pelatihan  untuk  meningkatkan  kemampuan  dalam pemahaman audit, tata kelola perusahaan dan memilih kantor audit yang independen dan berkualitas. Adanya Kap Big 4 dan non Big 4 yang membantu menganalisis dan pengawasan  dalam  proses  pengauditan  laporan  keuangan,  jika  perusahaan  sudah  di audit oleh Kap Big 4 dapat meningkatkan kepercayaan kepada investor bahwa laporan keuangan perusahaan telah diperiksa dengan seksama dan adil.
Keterbatasan  penelitian  ini  yaitu 𝑅 2 yang  kecil  hanya  sebesar  0,09  atau  9% memperlihatkan jika nilai perusahaan ( Tobin’s q ) dipengaruhi oleh variabel Kualitas Laba  sedangkan  sisanya  91%  diberikan  penjelasan  oleh  variabel  lain  yang  tidak termasuk dalam variabel penelitian ini, maka dari itu penelitian selanjutnya menambah variabel lain seperti profitabilitas, struktur modal yang diprediksi dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Kemudian saran berikutnya sebaiknya memperluas objek penelitian tidak  hanya  berfokus  pada  sektor  properti  dan  real  estate  saja  agar  penelitian
selanjutnya  dapat  menguji  hasil  penelitian  ini  dapat  digeneralisasi  ke  sektor  lain. Menambah  tahun  saat  penelitian  jangan  3  tahun  saja  tetapi  bisa  5  tahun  dalam melakukan penelitian, dan untuk moderasi komisaris independen dapat ditambahkan atau  bisa  diganti  dengan  proksi  lain  dalam  GCG  yaitu  seperti  komite  audit, kepemilikan  institusional  dan  manajerial.  Diharapkan  dapat  memberikan  hasil perbandingan pengaruh dari penelitian yang sebelumnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Apridasari,  E.  2019.  Corporate  Governance  sebagai  Moderating  Variable  dalam Pengaruh Kualitas Laba terhadap Nilai Perusahaan. FINANSIA: Jurnal Akuntansi dan Perbankan Syariah 2 (1): 116–125.
Apridasari,  E.,  L.  D.  Susanti,  dan  S.  Murcitaningrum.  2018.  Analisis  Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan. Finansia 1 (1): 47–59. Ashma,  F.  U.,  dan  E.  Rahmawati.  2019.  Pengaruh  Persistensi  Laba,  Book  Tax Differences, Investment Opportunity Set dan Struktur Modal Terhadap Kualitas Laba  dengan  Konservatisme  Akuntansi  Sebagai  Variabel  Moderasi  (Studi Empiris pada Perusahaan Jasa yang Terdaftar di BEI Periode 2015-2017). Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia 3 (2): 206–219. Brainard, W. C., dan J. Tobin. 1968. Pitfalls in financial model building. The American economic review 58 (2): 99–122.
Buttang, M. E. 2020. Pengaruh struktur kepemilikan asing dan kualitas audit terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh myopic behaviour. AJAR 3 (02): 188–218. Caesaria,  M.  A.,  dan  S.  Suhartono.  2023.  PENGARUH  PROFITABILITAS, LEVERAGE,  DAN  LIKUIDITAS  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN DENGAN KUALITAS AUDIT SEBAGAI PEMODERASI. Jurnal Akuntansi 12 (2): 129–149.
CNBC Indonesia. 2023a. Nasib Sektor Properti di Era Suku Bunga Tinggi & Resesi Dunia. www.cnbcindonesia.com . https://www.cnbcindonesia.com/research/20221229111511-128-401106/nasib- sektor-properti-di-era-suku-bunga-tinggi-resesi-dunia.
———.  2023b.  SMDM:  Kinerja  Membaik  Seiring  Pulihnya  Sektor  Properti. www.cnbcindonesia.com . https://www.cnbcindonesia.com/research/20230810144855-128-461904/smdm- kinerja-membaik-seiring-pulihnya-sektor-properti.
Dahlia,  E.  D.  2018.  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional, Dewan  Komisaris  Independen  Dan  Komite  Audit  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kualitas  Laba  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Menara  Ilmu:  Jurnal Penelitian dan Kajian Ilmiah 12 (7).
Dang, H. N., T. T. C. Nguyen, dan D. M. Tran. 2020. The impact of earnings quality on firm value: The case of Vietnam. The Journal of Asian Finance, Economics and Business 7 (3): 63–72.
DeAngelo,  L.  E.  1981.  Auditor  size  and  audit  quality. Journal  of  accounting  and economics 3 (3): 183–199.
Eisenhardt,  K.  M.  1989.  Agency  theory:  An  assessment  and  review. Academy  of management review 14 (1): 57–74.
Elma, E. F., dan C. Nuswandari. 2022. Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Kualitas Laba Pada Perusahaan Manufaktur Tahun 2017-2019. Jurnal Akuntansi Profesi 13 (1): 350–359.
Hapsari,  I.  2017.  Profitabilitas,  nilai  perusahaan,  pemoderasian  kualitas  audit: perspektif  keagenan,  sinyal,  kualitas  audit  (DeAngelo). Jurnal  Aset  (Akuntansi Riset) 9 (2): 35–48.
Herdi,  F.,  dan  N.  R.  Erinos.  2020.  Pengaruh  profitabilitas,  leverage,  dan  komposisi dewan  komisaris  independen  terhadap  pengungkapan  corporate  social responsibility. Jurnal Eksplorasi Akuntansi 2 (1): 2428–2444. Hertina,  D.,  W.  Dyahrini,  dan  A.  Sudrajat.  2023.  Kinerja  Keuangan  Terungkap: Metode Du Pont dan Tobin’s. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP) 10 (2): 132–149.
Indarto,  V.  Y.,  dan  A.  Purwanto.  2023.  PENGARUH  KINERJA  KEUANGAN TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  DENGAN  GOOD  CORPORATE GOVERNANCE  SEBAGAI  VARIABEL  MODERASI  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019– 2021). Diponegoro Journal of Accounting 12 (3). investing.com. 2022. KIJA Catat Pendapatan Semester Pertama Tahun 2022 Naik 2 Persen. id.investing.com . https://id.investing.com/news/economy/kija-catat- pendapatan-semester-pertama-tahun-2022-naik-2-persen-2211009.
Jensen, M. C., dan W. H. Meckling. 1976. Theory of the firm: Managerial behavior, agency  costs  and  ownership  structure. Journal  of  Financial  Economics 3  (4): 305–360.
Jonathan,  J.,  dan  N.  M.  Machdar.  2018.  Pengaruh  Kualitas  Laba  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Reaksi  Pasar  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Riset Manajemen Dan Bisnis 3 (1): 67–76.
Kalbuana,  N.,  B.  Prasetyo,  B.  Kurnianto,  R.  Saputro,  Z.  Kurniawati,  S.  Utami,  S. Lamtiar, dan Y. Arnas. 2020. Liquidity effect, profitability leverage to company value:  a  case  study  Indonesia. European  Journal  of  Molecular  &  Clinical Medicine 7 (11): 2800–2822. kontan.co.id. 2022. Sektor Properti dan Real Estate Lesu Sejak Awal Tahun, Ini yang
Jadi Pemberatnya. www.investasi.kontan.co.id . https://investasi.kontan.co.id/news/sektor-properti-dan-real-estate-lesu-sejak- awal-tahun-ini-yang-jadi-pemberatnya.
Krisnando, K., dan S. H. Sakti. 2019. Pengaruh good corporate governance dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel moderasi. Jurnal Akuntansi dan Manajemen 16 (1): 73–95.
Kustono,  A.  S.  2016.  Tata  Kelola  Korporasi,  Pengungkapan  Lingkungan,  dan  Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Akuntansi Dan Manajemen 15 (2): 97–112. Lestari, N., dan S. A. Ningrum. 2018. Pengaruh manajemen laba dan tax avoidance terhadap  nilai  perusahaan  dengan  kualitas  audit  sebagai  variabel  moderasi. Journal of applied accounting and taxation 3 (1): 99–109. Limarwati, D., Y. S. R. Alfiyani, dan A. Firmansyah. 2023. Earnings management and firm  value:  moderating  role  of  independent  commissioner  in  Indonesia. Substansi: Sumber Artikel Akuntansi Auditing Dan Keuangan Vokasi 7 (1): 12– 22.
Lumoly, S., S. Murni, dan V. N. Untu. 2018. Pengaruh likuiditas, ukuran perusahaan dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  (studi  pada  perusahaan  logam  dan
sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi 6 (3). Mardiana,  A.,  E.  Limbunan,  dan  L.  Leonard.  2023.  PERAN  KUALITAS  LABA
DALAM MENDUKUNG KINERJA KEUANGAN DALAM MENINGKATKAN NILAI PERUSAHAAN. Kajian Akuntansi 24 (1). Murni,  Y.,  H.  Fredy,  dan  S.  Anugerahwati.  2018.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  Kebijakan  Dividen,  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ekonomi  Akuntansi  dan Manajemen 17 (1): 1–17.
Nafiah,  Z.,  dan  S.  Sopi.  2020.  Pengaruh  Kepemilikan  Internal,  Kualitas  Audit  Dan Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Stie Semarang (Edisi Elektronik) 12 (1): 69–78.
Ningsih,  M.  S.,  K.  Nurcholisah,  dan  I.  P.  Pramono.  2023.  Pengaruh  Kualitas  Laba terhadap  Nilai  Perusahaan  Perbankan  Syariah  di  Jakarta  Islamic  Index. Jurnal Riset Akuntansi : 31–38.
Nurasiah,  S.,  dan  E.  Riswandari.  2023.  Pengaruh  konservatisme  akuntansi,  kualitas audit dan agresivitas pajak terhadap nilai perusahaan. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia 7 (1): 219–231.
Octaviani, K., dan S. Suhartono. 2021. Peran kualitas laba dalam memediasi pengaruh konservatisme akuntansi terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi Bisnis 14 (1).
Pambudy, A. P., dan M. I. Syairozi. 2019. Analisis Peran Belanja Modal dan Investasi Swasta Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Serta Dampaknya Pada Kesejahteraan Masyarakat. Jurnal Ekonomi dan Bisnis 20 (1): 26–39. Paramita,  A.,  M.  P,  dan  A.  Lalo.  2023.  PENGARUH  PERENCANAAN  PAJAK TERHADAP MANAJEMEN LABA PADA PERUSAHAAN NON FINANSIAL YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK  INDONESIA TAHUN 2019-2021. Wawasan: Jurnal Ilmu Manajemen, Ekonomi dan Kewirausahaan 1 (1): 142–155.
Peraturan Menteri Keuangan Republik Indonesia. 2019. Peraturan Menteri Keuangan Nomor  197/PMK.06/2019  Tahun  2019  tentang  Tata  Cara  Pengangkatan  Dan Pemberhentian Anggota Dewan Komisaris Perusahaan Perseroan (Persero) Di Bawah  Pembinaan  dan  Pengawasan  Menteri  Keuangan .  Indonesia:  BN.1686 Tahun 2019, JDIH.KEMENKEU.GO.ID : 28 HLM.
Pratiwi,  A.  P.,  dan  Y.  Cahyani.  2022.  NILAI  PERUSAHAAN:  MANAJEMEN PAJAK, KUALITAS LABA, KEBIJAKAN DEVIDEN DAN TRANSPARANSI SEBAGAI  PEMODERASI  COMPANY  VALUE:  TAX  MANAGEMENT, QUALITY  OF  EARNINGS,  DIVIDEND  POLICY  AND  TRANSPARENCY AS.
Putri,  D.  A.  N.,  A.  L.  Wijaya,  dan  J.  Murwani.  2023.  PENGARUH  STRUKTUR KEPEMILIKAN  SAHAM,  STRUKTUR  MODAL  DAN  PROFITABILITAS TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  DENGAN  DEWAN  KOMISARIS INDEPENDEN  SEBAGAI  VARIABEL  MODERASI.  In SIMBA:  Seminar Inovasi Manajemen, Bisnis, dan Akuntansi . Vol. 5.
Rahardjo, S. S. 2018. Etika dalam bisnis & profesi akuntan dan Tata kelola perusahaan. Jakarta: Salemba Empat . Rahayu.  2020. Kinerja  Keuangan  Perusahaan .  Jakarta:  Penerbit  Program
Pascasarjana Universitas Prof. Moestopo (Beragama) Jakarta.
Renaldi,  A.  2022.  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Pertumbuhan  Perusahaan  dan Kualitas  Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Journal  Advancement  Center  for Finance and Accounting 2 (03): 223–254. Sari, B. P., dan H. Dwilita. 2019. Financial Management . Ed. F. Ario dan M. Nasution. 1th editio. Medan.
Septiano,  R.,  S.  Aminah,  dan  L.  Sari.  2022.  Pengaruh  Pertumbuhan  Laba  Dan Likuiditas  Terhadap Kualitas Laba Perusahaan Manufaktur  Industri Dasar Dan Kimia  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  2017-2020. Jurnal  Inovasi Penelitian 2 (10): 3551–3564.
Setiyabudi,  N.,  dan  A.  Subardjo.  2023.  PENGARUH  UKURAN  PERUSAHAAN, MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE, LEVERAGE, DAN
KONSERVATISME  AKUNTANSI  TERHADAP  KUALITAS  LABA. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) 12 (7). Sholihin, M., dan D. Ratmono. 2021. Analisis SEM-PLS dengan WarpPLS 7.0 untuk hubungan nonlinier dalam penelitian sosial dan bisnis . Yogyakarta: Andi. Sinatraz,  V.,  dan  S.  Suhartono.  2021.  Kemampuan  komisaris  independen  dan kepemilikan institusional dalam memoderasi pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Pajak 22 (1): 229. Sitowati, I. P., dan I. M. Soenhadji. 2023. PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, PENDANAAN DAN

## DIVIDEN EMITEN SEKTOR KONSUMSI
TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  DENGAN  MEDIATOR  RISIKO  BISNIS. Jurnal  Ilmiah Ekonomi Bisnis 28 (1): 42–56. Sugiyono. 2018. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, Dan R&D . Bandung: CV Alfabeta.
Susanty,  M.  2022.  Pengaruh  Kualitas  Audit  terhadap  Manajemen  Laba  Riil  dengan Corporate  Governance  sebagai  Moderasi. Jurnal  Bisnis  dan  Akuntansi 24  (2): 231–260.
Susilawati,  S.,  I.  Nurliani,  dan  M.  Suryaningsih.  2022.  Dampak  Internet  Financial Reporting  dan  Kualitas  Laba  pada  Peningkatan  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ekobistek : 361–366.
Syahrani, T. 2019. Pengaruh Profitabilitas, Kualitas Audit, Nilai Perusahaan, Dewan Komisaris  Independen  Dan  Ukuran  Dewan  Komisaris  Terhadap  Manajemen Laba Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Fairness 9 (1): 45– 58.
Tami, E. E., dan H. T. Pohan. 2023. Pengaruh Cash Holding, Komisaris Independen, Kualitas  Audit,  dan  Nilai  Perusahaan  Terhadap  Praktek  Perataan  Laba. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (JEBMA) 3 (2): 504–513. Tanggo,  R.  R.,  dan  S.  Taqwa.  2020.  Pengaruh  Profitabilitas,  Kualitas  Laba  Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Eksplorasi Akuntansi 2 (4): 3828–3839.
Theophillus, A., R. Akintoye, dan R. O. Salawu. 2018. EARNINGS QUALITY AND FIRMS FINANCIAL PERFORMANCE: A MISSING LINK IN THE LISTED FIRMS IN NIGERIA. International Journal of Accounting & Finance (IJAF) 7 (2).
Wairisal, R. J. A. I., dan H. Hariyati. 2021. Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Variabel  Moderasi  Corporate  Governance. Jurnal
Pendidikan Akuntansi (JPAK) 9 (1): 71–78.
Wardani,  D.  K.,  dan  F.  H.  Dewanti.  2022.  Pengaruh  Kualitas  Laba  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderasi. Ad-Deenar: Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam 6 (01): 57–74. Wijaya, A. H. C., dan N. Hasniar. 2016. Pengaruh Konservatisma Akuntansi Terhadap Nilai Ekuitas Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi & Keuangan Daerah 11 (2): 1–15. Wulandari, I., dan V. Fathimah. 2022. Pengaruh Kualitas laba, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal Kerja terhadap Nilai Perusahaan Otomotif. Civitas: Jurnal Studi Manajemen 4 (1): 56–67.
Yusmaniarti,  Y.,  F.  Febriyanti,  dan  B.  Astuti.  2020.  Pengaruh  Penerapan  Good Corporate Governance, Independensi Auditor Dan Kualitas Audit Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Sains Manajemen Dan Bisnis Indonesia 10 (1): 50–67.