## Ekonomis: Journal of Economics and Business, 6(2), September 2022, 814-816
Publisher: Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Batanghari Jambi Address: Jl. Slamet Ryadi, Broni-Jambi Kodepos: 36122 Website: http://ekonomis.unbari.ac.id, email: ekonomis.unbari@gmail.com ISSN 2597-8829 (Online), DOI 10.33087/ekonomis.v6i2.624

## Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT Gudang Garam Tbk Periode 2010-2021

## Asep Muhammad Lutfi
Universitas Pamulang Correspondence email: dosen02469@unpam.ac.id
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  rasio  ukuran  perusahaan,  rasio  kebijakan  hutang  dan  rasio profitabilitas terhadap rasio nilai perusahaan pada PT Gudang Garam Tbk. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dari laporan keuangan perusahaan pada tahun 2010–2021. Metodologi yang digunakan adalah uji asumsi klasik, analisis regresi  linear  sederhana,  analisis  regresi  linear  berganda,  koefisien  determinan  dan  uji  hipotesis.  Berdasarkan  hasil  pengujian, ukuran  perusahaan  dan  kebijakan  hutang  tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan,  profitabilitas  berpengaruh secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan,  ukuran  perusahaan,  kebijakan  hutang  dan  profitabilitas  berpengaruh  secara  simultan terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  R 2 menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan,  kebijakan  hutang  dan  profitabilitas  memiliki pengaruh  sebesar  69%  terhadap  nilai  perusahaan  sedangkan  sisanya  31%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain.  Dalam  hal  ini,  kenaikan ukuran perusahaan, kebijakan hutang dan profitabilitas akan memberikan pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil Uji t ukuran  perusahaan  dan  kebijakan  hutang  tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan,  profitabilitas  berpengaruh secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  dari  hasil  Uji  F  ukuran  perusahaan,  kebijakan  hutang  dan  profitabilitas berpengaruh secara simultan terhadap Nilai Perusahaan.
Kata kunci : ukuran perusahaan (SIZE); kebijakan hutang (DER); profitabilitas (ROE); nilai perusahaan (PBV)
Abstract.  This  study aims to  analyze the effect  of  the  firm size ratio, debt  policy  ratio   and  profitability ratio  on the firm value ratio  at  PT  Gudang  Garam  Tbk.  The  data  used  in  this  study  is  secondary  data  from  the  company's  financial  statements  from 2010–2021.  The  methodology  used  is  classical  assumption  test,  simple  linear  regression  analysis,  multiple  linear  regression analysis, determinant coefficient and hypothesis testing. Based on the test results, firm size and debt policy have no partial effect on firm value, profitability has a partial effect on firm value, firm size, debt policy and profitability has a simultaneous effect on firm  value.  The  results  of  the  R2  test  show  that  Company  size,  debt  policy  and  profitability  have an  influence  of  69%  on  Firm Value while the remaining 31% is influenced by other factors. which means that there is no effect of Firm Size, Debt Policy and Profitability will reduce Firm Value of 38,809. In this  case, the increase in Firm Size, Debt Policy and Profitability will have a positive  effect  on  Firm  Value.  From  the  results  of  the T-Test  Firm  Size  and  Debt  Policy  have  no  partial  effect  on  Firm  Value, Profitability  has  a  partial  effect  on  Firm  Value.  From  the  results  of  the  F  test,  firm  size,  debt  policy  and  profitability  have  a simultaneous effect on firm value.
Keyword: Firm Size (SIZE); Debt Policy (DER); Profitability (ROE); Firm Value (PBV)

## PENDAHULUAN
Dalam  menghadapi  persaingan  ketat  antar  perusahaan,  menjadikan  perusahaan  di  Indonesia  semakin berlomba-lomba mencapai  keunggulan di pasar  global.  Era kemajuan akan teknologi dan  ilmu pengetahuan  saat  ini, masyarakat  menginginkan  hal  yang  serba  cepat  dan  praktis.  Perusahaan  dituntut  untuk  selalu  memperbaharui teknologi, melakukan inovasi dan strategi-strategi yang terbaik agar mampu bersaing dalam pasar global. Persaingan tersebut membuat  setiap perusahaan berupaya meningkatkan  tujuan dan kinerjanya  agar dapat tercapai (Lina, 2013). Salah satu perusahaan yang pertumbuhannya cenderung stabil adalah PT Gudang Garam, Tbk. PT Gudang Garam Tbk adalah salah satu emiten rokok yang kinerjanya cukup positif. Tahun 2018, perseroan ini membukukan nilai penjualan Rp.  95,7  triliun  naik  15%  dari  tahun  2017.  Berdasarkan  laporan  tahunan  Gudang  Garam  2018,  meningkatnya pendapatan  dikarenakan  adanya  penyesuaian  harga  jual  rata-rata  per  batang  sebesar  5,6%  dan  kenaikan  volume penjualan  sebesar  8,3%. Pencapaian  tersebut,  Gudang  Garam  menjadi  emiten  dengan  pertumbuhan  penjualan  paling positif daripada emiten rokok lainnya. Kinerja positif Gudang Garam berlanjut di tahun 2019. Pangsa pasar Perseroan meningkat  dari  23,1%  menjadi  25,6%  berdasarkan  data  perusahaan  riset  pasar  Nielsen  Indonesia.  Perusahaan  juga membukukan penjualan Rp 110,5 triliun naik 15,5%. Pada 2020 dimana perseroan menghadapi tantangan operasional yang belum pernah terjadi sebelumnya, perseroan mampu menjaga semua aspek kegiatan usahanya, hal ini dibuktikan dengan  pendapatan  penjualan  mencapai  Rp.  114,5  triliun  dengan  jumlah  penghasilan  komprehensif  sebesar  Rp.  7,6 triliun atau setara dengan laba Rp. 3.975 per lembar saham. Perseroan menutup tahun 2020 dengan neraca yang kuat dan tingkat pinjaman  yang lebih rendah  yang memungkinkan perseroan untuk dapat beroperasi secara normal ketika
Asep Muhammad Lutfi, Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT Gudang Garam Tbk Periode 2010-2021
pasar pulih kembali. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh secara simultan ukuran perusahaan yaitu SIZE, Kebijakan Hutang yaitu DER dan Profitabilitas yaitu ROE terhadap Nilai Perusahaan yaitu PBV.

## METODE
Jenis  penelitian  yang  dilakukan  oleh  peneliti  adalah  jenis  penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan pendekatan deskriptif. Metode penelitian kuantitatif merupakan jenis penelitian yang berupa pengumpulan dan analisis data  dalam  bentuk  numerik  yang  bersifat  obyektif.  Menurut  Sugiyono  (2015),  metode  penelitian  kuantitatif  dapat diartikan  sebagai  metode  penelitian  yang  berlandaskan  pada  filsafat  positivisme,  digunakan  untuk  meneliti  pada populasi  atau  sampel  tertentu,  teknik  pengambilan  sampel  pada  umumnya  dilakukan  secara  random,  pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian, analisis data bersifat kuantitatif atau statistik. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari variabel dependen dan variabel independen.
Untuk  melakukan  uji  asumsi  klasik  atas  data  sekunder  ini,  maka  penelitian  melakukan  uji  autokorelasi. Menurut  Sugiyono  (2015)  pengujian  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  linier  terdapat korelasi  antara  kesalaham  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada  t-1  (subelumnya).  Jika terjadi  korelasi,  maka  dinamakan  ada  problem  autokorelasi.  Autokorelasi  muncul  karena  observasi  yang  berurutan sepanjang  waktu  berkaitain  satu  dengan  lainnya.    Regresi  linier  berganda  dilakukan  untuk  penelitian  yang  memiliki lebih  dari  satu  variabel  independen.  Menurut  Sugiyono  (2015),  analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk mengetahui arah dan seberapa besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Analisis regresi linier berganda  dapat  dilakukan  apabila  uji  asumsi  klasik  telah  sesuai.  Adapun  model  persamaan  regresinya  dinyatakan dalam bentuk formula sebagai berikut: PBV = α – β 1 SIZE + β 2 DER + β 3 ROA + ℇ Keterangan : PBV: Nilai perusahaan; α : Konstanta; β 1,2,3 : Koefisien perubahan nilai; SIZE : Ukuran Perusahaan; DER ( Debt to Equity Ratio ): Kebijakan Hutang; ROA ( Return on Assets ): Profitabilitas ℇ : Standar error . Koefisien  determinasi  (R 2 )  dapat  diinterpretasikan  sebagai  berikut:  Jika  nilai  (R 2 )  mendekati  1  maka kontribusi  variabel bebas  terhadap variabel terikat secara simultan  kuat. Jika nilai (R 2 ) mendekati 0 maka  kontribusi variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  secara  simultan  semakin  melemah.  Menurut  Sugiyono  (2015),  uji  statistik  t digunakan  untuk  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  independent  secara  individual  dalam menerangkan  variabel  dependen.  Dalam  penentuan  pengaruhnya  yaitu  dengan  cara  melihat  nilai  t  hitung  di  tabel coefficient yang dibandingkan dengan t tabel di buku statistik. Berdasarkan nilai t hitung dan t tabel: Jika t hitung > t tabel, maka variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap variabel dependen. Jika t hitung < t tabel, maka variabel independen secara simultan tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.

## HASIL
Tabel 1 Hasil Uji Autokorelasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .833 a .693 .579 .73470 2.509 Sumber: data olahan
Tabel 1 dapat dilihat nilai Durbin-Watson sebesar 2,509. Dengan nilai dL 0,6577, nilai dU sebesar 1,864, dan nilai 4-dU sebesar 3,3426. Dengan ketentuan dU < d < 4-dU maka nilai Durbin-Watson yang dihasilkan 2,509 maka 1,864 < 2,509 < 3,3426 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi terhadap data yang digunakan pada penelitian ini. Tabel 1 juga menjelaskan bahwa  nilai Adjusted R- Square sebesar 0,579 atau 57%. Hal ini berarti bahwa  kontribusi  variabel independent yaitu  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,  dan  Profitabilitas  terhadap variabel  dependen  yaitu  Nilai  Perusahaan  sebesar  57%,  sehingga  sebesar  43%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang tidak digunakan atau diluar model penelitian.

## Tabel 2
Hasil Uji Regresi Linier Berganda SIZE, DER dan ROE
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 38.809 20.146 1.926  .090 SIZE -1.635 .797 -.418 -2.051  .074 DER .029 .019 .299 1.524  .166 ROE .181 .070 .530 2.603  .031 Sumber: data olahan
Asep Muhammad Lutfi, Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT Gudang Garam Tbk Periode 2010-2021
Tabel 2 menjelaskan secara parsial  variabel  ukuran perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap nilai perusahaan, dikarenakan t hitung -2,051 < nilai t tabel 2,306 dengan nilai signifikan 0,074 lebih besar dari 0,05. Hal ini sejalan dengan penelitiaan  Yohana  dkk  (2021);  dan  Mardiana  dan  Dewi  (2021).  Secara  parsial  variabel  kebijakan  hutang  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  dikarenakan  perolehan  t hitung 1,524  <  nilai  t tabel 2,306  dengan  nilai  signifikan 0,166  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Palupi  dan  Hendian  (2018);  dan  Ramadhan  (2017). Secara parsial variabel profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dikarenakan perolehan t hitung 2,603 > nilai t tabel 2,306  dengan  nilai  signifikan  0,031  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Riski  Dwi  Nugroho (2020). Tabel 3 menjelaskan bahwa hasil uji statistic F diperoleh nilai F hitung 6,033 > F tabel 3,86 dengan signifikan 0,019 <  0,05;  artinya  ukuran  perusahaan,  kebijakan  hutang,  dan  profitabilitas  secara  simultan  berpengaruh  positif  dan signifikan
Tabel 3 Hasil Uji Statistik F Model Sum of Squares  df  Mean Square F Sig. 1 Regression 9.769  3 3.256  6.033  .019 b Residual 4.318  8 .540 Total 14.087  11
Sumber: data olahan

## SIMPULAN
Hasil penelitian ini mengungkapkan bahwa  pengaruh  ukuran perusahaan,  kebijakan  hutang dan profitabilitas memiliki  pengaruh  sebesar  69%  terhadap  nilai  perusahaan  sedangkan  sisanya  31%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain. Penelitian  ini  juga  mengungkapkan  bahwa  variabel  kenaikan  ukuran  perusahaan,  kebijakan  hutang  dan  profitabilitas akan memberikan pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Lina. 2013, Faktor-Faktor Penentu Pengungkapan Modal Intelektual. Media Riset Akuntansi. 3(1), 48-64. Mardiana, S., & Dewi, I. K. 2021. Pengaruh Kebijakan Hutang Dan Keputusan  Investasi  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Pt. Arwana Citramulia Tbk Periode 2010-2019. Jurnal Arastirma , 1(1).
https://doi.org/10.32493/arastirma.v1i1.10068
Palupi, R. S., & Hendiarto, S.  2018. Kebijakan Hutang, Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Pada Nilai Perusahaan Properti & Real Estate. Jurnal Ecodemica , 2(2), 177–185.
Ramadhan,  G.  2017.  Pengaruh  Dividen  dan  Tingkat  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di BEI Periode 2011-2015. Jurnal Online Mahasiswa (JOM) Bidang Akuntansi , 4(4), 1–13.
Riski Dwi Nugroho,  2020. Analisis Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage  Terhadap Nilai Perusahaan dan Implikasinya  Terhadap  Kebijakan  Deviden  pada  Consumer  Service  Industry,  Hotels,  Restautant  and  Liesure Sector di Bursa Efek Singapura, Jurnal Semarak. 3(3), 66-81 Sugiyono, 2015. Metode Penelitian Kuantitatif. Bandung: Alfabeta.
Yohana,  Bp,  A.  I.,  Kalbuana,  N.,  &  Cahyadi,  C.  I.  2021.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang, Profitabilitas  Tehadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  Perusahaan  Properti  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2016 – 2020 ). Jurnal Riset Akuntansi Politala , 4(2), 58–66.