## ANALISIS PENGARUH SUKU BUNGA TERHADAP KINERJA KEUANGAN DAN KINERJA SAHAM PERBANKAN DI INDONESIA
Mokhammad Fadhil A 1
Noer Azam Achsani 2
Tanti Novianti 3
Sekolah Bisnis Institut Pertanian Bogor Email: adnanhasan.43@gmail.com Sekolah Bisnis Institut Pertanian Bogor Email: achsani@yahoo.com Sekolah Bisnis Institut Pertanian Bogor Email: tantinovianti@yahoo.com

## ABSTRACT
The interest rate change policy is also considered by investors to influence the banking performance of  financial  performance  and  changes  in  stock  prices.  The  policy  of  determining  the  benchmark interest rate is considered to be an important thing that can affect the banking sector, both in terms of financial performance and stock performance. This research was conducted in all three Banks Book and four Banks Book listed on the IDX by analyzing the Bank's annual financial statements as well as the  trend  of  the  movement  of  the  company's  stock  performance  from  2010  to  2018.  Bank  financial performance is an important factor that needs to be considered to improve stock performance . This is due to the processing results showing a significant influence besides the interest rate policy known to have a significant effect on the performance of bank shares.
Keywords: Interest Rate, Banking Performance, Stock

## LATAR BELAKANG
Pertumbuhan ekonomi  merupakan hal penting  yang  terus dikejar dalam rangka menciptakan kestabilan dan keamanan negara. Indonesia yang merupakan negara berkembang terus berupaya untuk meningkatkan  taraf  hidup  masyarakatnya  melalui  banyak  aspek  (Brigham  dan  Houston  2006). Kondisi  pertumbuhan  secara  makro  dapat  dilihat  melalui trend pertumbuhan  konsumsi  yang digambarkan dari G ross Domestic Product pada Gambar 1.
Sumber : Bank Indonesia (2018) Gambar 1 Trend Gross Domestic Bruto
Pemerintah  mengamanatkan  Bank  Indonesia  sebagai  lembaga  independen  yang  fokus  untuk menjalankan  kebijakan  keuangan  negara,  salah  satunya  melalui  kebijakan  moneter  yaitu  penetapan suku bunga acuan di Indonesia. Gambaran mengenai suku bunga selama periode 2010 sampai dengan 2018 disajikan pada Gambar 2.
Sumber : Data Bank Indonesia (2018)
2010 2011
2012 2013 2014
2015 2016 2017 2018 GDP 6.2 6.2 6 5.6 5 4.9 5 5.1 5.17 4.5 5.5 6.5 P ersen tase 2010 2011 2012 2013
2014 2015 2016 2017 2018 BI Rate 6.5 6 5.75 7.5 7.75 7.5
6.5 4.25 6 4 6 8 Persen tase B I ra te
Gambar  2  menjelaskan  mengenai  fluktuasi  dari  BI rate yang  disebabkan  oleh  banyak  hal. Nurjanah  (2017)  menjelaskan  bahwa  peningkatan  ataupun  penurunan  BI  r ate dapat  disebabkan  oleh banyak  hal  seperti  untuk  menjaga  aktifitas  bisnis,  investasi  dan  konsumsi  agar  tetap  bergairah.  Jika mengacu pada Gambar 2  diketahui bahwa kondisi tersebut terjadi pada dua masa pemerintahan yang berbeda. Berdasarkan data tersebut dapat terlihat bahwa pemerintah melalui kebijakan penetapan suku bunga  acuan  di  periode  tahun  2010-2014  cenderung  meningkatkan  BI rate sedangkan  pada pemerintahan di tahun 2014-2018 terlihat cenderung menurunkan BI rate .
Sektor keuangan merupakan salah satu sektor penting dalam pasar modal di Indonesia dengan menjadi sektor yang memiliki kapitalisasi pasar terbesar di bursa efek sampai dengan Desember 2018 yaitu sebesar 31.05% dari total kapitalisasi pasar BEI, hal tersebut dapat dilihat pada Tabel 2. Hal ini menunjukkan  bahwa  sektor  keuangan  memiliki  pengaruh  dalam  fluktuasi  indeks  harga  saham gabungan (IHSG). Peningkatan dan penurunan harga saham memberikan indikasi bahwa pasar modal mengalami  fluktuasi.  Pasar  modal  menjadi  tolak  ukur  kemajuan  perekonomian  sebuah  negara sekaligus penunjang ekonomi negara (Krisandi etal . 2013).
Tabel 1  Kapitalisasi pasar per sektor di BEI tahun 2018 Sektor Kapitalisasi Pasar (dalam Milyar Rp.) Kapitalisasi Pasar (%) Pertanian 100,591 1.43 Pertambangan 401,133 5.71 Industri Dasar 666,874 9.49 Aneka Industri 413,190 5.88 Barang Konsumsi 1,455,771 20.73 Properti 390,519 5.56 Infrastruktur 734,432 10.46 Keuangan 2,180,757 31.05 Perdagangan 680,229 9.69 Sumber: IDX Yearly Statistic (2018)
Berdasarkan  data  statistik  Bursa  Efek  Indonesia  2018,  industri  perbankan  mendominasi  sistem keuangan di Indonesia. Nilai  kapitalisasi pasar sub sektor perbankan dalam sektor keuangan berada pada kisaran 91.82%. Stabilitas kinerja keuangan industri perbankan menentukan pula stabilitas perekonomian suatu negara.  Sub  sektor  perbankan  memiliki  kaitan  yang  erat  terhadap  iklim investasi  yang  terjadi pada sektor riil, hal ini terkait dengan fungsi dari perbankan Menurut Undang-Undang No. 10 Tahun 1998, bank adalah badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat  banyak.  Sub  sektor perbankan  merupakan salah  satu  sektor  yang  memberikan  kontribusi  terhadap penerimaan pajak pada tahun 2017 yaitu sebesar 14%. Industri lain yaitu manufaktur/pengolahan sebesar 31,8%  dan  industri  perdagangan  sebesar  19,3%.  Selain  kontribusi  terhadap  penerimaan  pajak,  industri perbankan berperan penting didalam stabilitas perekonomian negara.
Bank  Indonesia  melalui  Peraturan  Bank  Indonesia  Nomor  14/26/PBI/2012  tanggal  27  Desember 2012  tentang  Kegiatan  Usaha  dan  Jaringan  Kantor  Berdasarkan  Modal  Inti  Bank  mengatur  klasifikasi kelompok usaha bank yang didasarkan pada modal inti yang dimiliki. Terdapat dua kelompok usaha bank yang  menghasilkan  laba  bersih  lebih  dari  80  persen  dari  total  laba  keseluruhan  perbankan  di  Indonesia. yaitu  kelompok  bank  buku  3  dan  bank  buku  4.  Diketahui  dari  kedua  bank  tersebut  memiliki  perbedaan kinerja yang tergambarkan melalui laba yang dihasilkan yang disajikan pada Gambar 3.
Sumber : Otoritas Jasa Keuangan (2018)
2015 2016 2017 2018 Buku 4 71.57 69.46 86.58 98.99 Buku 3 20.7 24.93 32.57
38.32 -10 40 90 140 Tr iliu n Rp
Gambar 3 menjelaskan bahwa  selama 4 tahun laba bank dari buku 3 dan buku 4 mengambil besaran rata-rata dari keseluruhan bank yang beroperasi sebesar 89 persen artinya memegang peranan penting  bagi  perbankan  di  Indonesia. Trend kenaikan  laba  untuk  bank  buku  3  jauh  signifikan  dan meningkat di tiap tahunnya dari pada laba bank buku 4 yang meningkat secara jumlah namun secara persentase tergerus oleh bank buku 3.
Kebijakan  penetapan  suku  bunga  acuan  dianggap  menjadi  hal  penting  yang  dapat mempengaruhi  sektor  perbankan,  baik  dari  sisi  kondisi  kinerja  keuangan  maupun  kinerja  sahamnya. Perubahan  suku  bunga  acuan diperhatikan  baik  oleh  manajemen  sebagai  pelaku  bisnis  maupun  oleh investor  yang mengharapkan mampu memberikan performance melalui kinerja keuangan  yang baik. Adapun  deskripsi kinerja keuangan dari beberapa ukuran disajikan pada Tabel 2.
Tabel 2 Kinerja Keuangan dari Bank Buku 3 dan Buku 4 Bank Kinerja 2015 2016 2017 2018 Buku 3 CAR 13.02 14.02 15.86 16.54 ROA 0.54 0.63 0.61 0.88 BOPO 97.76 97.29 95.57 96.18 Buku 4 CAR 19.26 21.24 21.43 21.05 ROA 3.53 3.1 3.1 3.29 BOPO 70.46 75.05 70.31 69.18
Berdasarkan  Tabel  2  terlihat  bahwa  kinerja  perbankan  selama  empat  tahun  terakhir menunjukan  hal  yang  positif.  Pada  bank  buku  3    dan  buku  4  pada  nilai Capital  Adequence  Ratio (CAR) cenderung mengalami peningkatan. Pada rasio Return on Asset (ROA) terlihat kecenderungan mengalami  peningkatan  serta  masuk  dalam  kriteria  yang  baik.  Pada  rasio  BOPO  terdapat  perbedaan yang  cukup  signfikan  antara  bank  buku  3  dan  buku  4,  dimana  bank  buku  3  masuk  dalam  kategori tidak  sehat  sementara  bank  buku  4  masuk  dalam  kategori  sehat.  Pengaruh  atas  kebijakan  moneter yang  dilakukan  oleh  pemerintah  melalui  Bank  Indonesia  dengan  instrumen  suku  bunga  terhadap kinerja keuangan perbankan menjadi hal dasar dilakukan penelitian.
Dampak langsung yang dihadapi oleh industri perbankan yaitu perubahan tingkat suku bunga yang  dapat  mempengaruhi  perubahan  pendapatan  yang  berdampak  kepada  kinerja  keuangan. Kenaikan  tingkat  suku  bunga  akan  menyebabkan  investor  menjual  seluruh  atau  sebagian  sahamnya sehingga harga saham akan turun dan return saham pun menurun (McConnel dan Brue 2002). Bank Indonesia  pada  tahun  2016  melakukan  penguatan  kerangka  operasi  moneter  dengan mengimplementasikan  suku  bunga  acuan  atau  suku  bunga  kebijakan  baru  yaitu  BI 7-Day  (Reverse) Repo  Rate .  Kebijakan  BI  7  days  diharapkan  mampu  memberikan  1)  Dasar  menguatkan  sinyal kebijakan  moneter  dengan  suku  bunga 7-Day  (Reverse)  Repo  Rate sebagai  acuan  utama  dipasar keuangan.  2)  Meningkatkan  efektifitas  transmisi  kebijakan  moneter  dan  3)  Terbentuknya  pasar keuangan yang lebih dalam.
Informasi  mengenai  variabel  makroekonomi,  khususnya  suku  bunga  acuan  yang  ditetapkan oleh pemerintah serta kinerja keuangan perbankan merupakan informasi penting bagi investor dalam memprediksi  kinerja  saham  dari  setiap  perusahaan.  Sambul et  al (2006)  menjelaskan  bahwa  kinerja saham  dipengaruhi  oleh  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  maka  dari  itu  investor  perlu  melakukan investigasi terhadap kinerja keuangan dari perusahaan. Maka beberapa rumusan masalah antara lain:
1. Bagaimana pengaruh suku bunga terhadap kinerja saham perbankan?
2. Bagaimana pengaruh faktor kinerja keuangan perbankan terhadap kinerja saham perbankan?
Ruang lingkup penelitian ini mencakup perusahaan sektor keuangan, yakni perbankan. Sampel penelitian  dibatasi  pada  Bank  BUKU  tiga  dan  Bank  BUKU  empat  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  tahun  2019.  Analisis  kinerja  keuangan  Bank  tersebut  menggunakan  laporan  tahunan periode  2010  –  2018.  Di  samping  itu,  penelitian  ini  juga  mengamati  variabel  makroekonomi, khususnya  tingkat  suku  bunga  dan  pengaruhnya  terhadap  kinerja  keuangan  perbankan  dan  kinerja saham perbankan periode  2010  - 2018. Penelitian ini dilaksanakan sejak April  2019 hingga Agustus 2019.

## TINJAUAN PUSTAKA
Pengaruh  hubungan  suku  bunga  terhadap  kinerja  keuangan  perbankan  (teori  diatas  “DER, CAR,  ROA,  NIM  ,  BOPO”)  menurut  Aviliani  (2015)  menjelaskan  bahwa  variabel  BI rate dalam guncangan  makro  ekonomi  memberikan  respon  paling  besar  terhadap  indikator  kinerja  suatu  bank, dimana  indikator  kinerja  bank  melalui  variabel  NIM  memiliki  hubungan  paling  lemah  dengan variabel  makro  ekonomi.  Sedangkan Biaya  Operasional  Pendapatan  Operasional (BOPO)  memiliki respon  terbesar  terhadap  guncangan  ekonomi  makro  ekonomi,  dimana  BOPO  merupakan  indikator efisiensi kinerja suatu bank,  yang  mana hasil analisis tersebut menunjukan kinerja bank-bank  belum dilaksanakan  secara  efisien.  Menurut  Pamularsih  (2015)  menunjukan  bahwa  suku  bunga  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perbankan  khusunya  ROA.  Kebijakan  makro  terkait dengan  suku  bunga  menurut  Hidayati  (2014)  menjelaskan  bahwa  BI  rate  atau  tingkat  suku  bunga tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  kinerja  keuangan  suatu  perbankan.  Menurut Hasibuan  (2014)  menjelaskan  bahwa  suku  bunga  SBI  memiliki  hubungan  jangka  panjang  dengan variabel  makro ekonomi lain seperti  kurs, jumlah uang  yang  beredar (JUB), indeks harga konsumen (IHK), indeks harga import (IHI) dan pendapatan domestik bruto (PDB).
Menurut  transmisi  kebijakan  moneter  Bank  Indonesia  (2019)  menjelaskan  hubungan kebijakan  makro  ekonomi  terhadap  suku  bunga  adalah  Bank  Indonesia  sebagai  regulator  dapat menggunakan kebijakannya untuk menurunkan suku bunga agar mendorong aktivitas perekonomian. Ketika  suku  bunga  diturunkan  makan  permintaan  kredit  dari  perusahaan  dan  rumah  tangga  akan meningkat  karena  suku  bunga  kredit  mengalami  penurunan.  Penurunana  suku  bunga  kredit  akan menurunkan  biaya  modal  perusahaan  dalam  melakukan  investasi,  sehingga  menarik  masyarakat melakukan  investasi  terhadap  saham  dibandingkan  dalam  perbankan  Menurut  Dewi  (2016) menjelaskan bahwa variabel tingkat suku bunga SBI, Risiko Pasar, dan variabel Debt to Equity Ratio (DER)  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  return  saham,  sedangkan  variabel Price Earning  Ratio (PER)  menunjukkan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham  pada perusahaan  Propertipand  Real  Estate  di  Bursa  Efek  Indonesia.Pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap kinerja  saham  menurut  penelitian  yang  dilakuan  oleh  Apriliyanti  (2015)  menjelaskan  bahwa  secara simultan variabel kinerja keuang seperti CAR, ROE, dan PER berpengaruh signifikan terhadap harga saham.  Namun  secara  parsial  CAR  tidak  berpengaruh  signifikan,  sedangkan  ROE  dan  PES berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilaksanakan  di  seluruh  Bank  BUKU  tiga  dan  Bank  BUKU  empat  yang terdaftar di BEI dengan menganalisis laporan keuangan tahunan Bank tersebut serta trend pergerakan kinerja  saham  perusahaan-perusahaan  tersebut.  Adapun  waktu  pelaksanaan  penelitian  dimulai  sejak April 2019 hingga Oktober 2019. Sampel dalam  penelitian ini merupakan Bank buku tiga dan Bank buku empat yang terdaftar di BEI pada tahun 2019. Periode penelitian laporan keuangan tahun 2010- 2018. Variabel dan peubah indikator yang digunakan dalam penelitian ini disajikan dalam Tabel 10.
Tabel 10  Variabel Penelitian Variabel Peubah indikator Definisi operasional peubah Suku bunga Interest I Riil = I nominal – Inf Fundamental perusahaan LDR DR otal kredit  ang diberikan otal dana pihak ketiga BOPO BOPO Bia a operasional Pendapatan operasional NIM NIM Pendapatan bunga bersih aktiva produktif ROA ROA aba total aktiva
Variabel Peubah indikator Definisi operasional peubah CAR CAR Modal Bank otal A MR Kinerja saham Return saham R P t P t-1 P t-1 Keterangan RS : Return saham P t : Harga saham periode sekarang P t-1 : Harga saham periode sebelumnya
Model  penelitian  merupakan  bentuk  kesimpulan  sementara  terhadap  masalah  yang  masih bersifat praduga karena masih harus dibuktikan kebenarannya. Hipotesis akan ditolak jika salah, dan akan  diterima  jika  benar.  Penolakan  dan  penerimaan  hipotesis  sangat  bergantung  pada  hasil penyelidikan terhadap fakta yang sudah dikumpulkan. Pada penelitian ini hipotesis seperti berikut:
Y   α 1 DR + α 2 BOPO + α 3 NIM + α 4 CAR + α 5 ROA + α 6 I + α 7 Dummy Keterangan Y : Return Saham α 1 - α 7 : Konstanta
LDR : Loan to Deposit Ratio BOPO : Biaya Operasional Pendapatan Operasional NIM : Net Interest Margin CAR : Capital Adequency Ratio ROA : Return on Asset I : Interest Dummy :  BI 7 Days Rate Repo

## Metode Analisis Penelitian
1. Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  adalah  statistik  yang  digunakan  untuk  menganalisa  data  dengan  cara mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul  sebagaimana  adanya  tanpa bermaksud  membuat  kesimpulan  umum  atau  generalisasi  (Sugiyono  2004).  Analisis  deskriptif dalam  penelitian  ini  dilakukan  untuk  memberikan  gambaran  umum  mengenai  data  kinerja keuangan dan saham Indonesia.
2. Analisis Regresi Data Panel
Penggunaan data didasarkan pada   periode waktu (t   1,2,…, ) dan N jumlah individu (i 1,2,…,N), maka dengan data panel kita akan memiliki total unit observasi sebanyak NT. Apabila jumlah  unit  waktu  sama  untuk  setiap  individu,  maka  data  disebut balanced  panel .  Konsep  ini berlaku  sebaliknya    apabila  jumlah  unit  waktu  berbeda  untuk  setiap  individu  maka disebut unbalanced panel .

## HASIL DAN PEMBAHASAN Kebijakan Suku Bunga di Indonesia
Kebijakan suku bunga merupakan kebijakan moneter yang pada dasarnya untuk menjaga serta memelihara  kestabilan  nilai  rupiah  yang  dapat  tercermin  dari  tingkat  inflasi  yang  rendah  dana  tau stabil.  Penelitian ini mengambil data selama 9 tahun, sejak tahun 2010 – 2018 atau sama dengan dua masa  pemerintahan.  Terdapat  tiga  teori  dasar  yang  memberikan  penjelasan  mengenai  suku  bunga yaitu (teori suku bunga klasik, suku bunga Keynes dan suku bunga hicks).
Mankiw  (2003)  memberikan  penjelasan  bahwa  kenaikan  dan  penurunan  suku  bunga  yang mampu  mempengaruhi  bisnis  dan  investasi  disuatu  negara.  Aryaningsih,  (2008)  menyatakan  bahwa kenaikan suku bunga mampu mempengaruhi nilai rasio Net Interest Margin yang mengecil, Loan to Deposit menjadi  rendah  dan  pertumbuhan  kredit  menjadi  lambat.  Tim  Research  CNBC  (2018) menjelaskan  bahwa  penurunan  suku  bunga  mampu  memberikan  dampak  terhadap  peningkatan investasi,  kondisi  ini  didukung  dengan  nilai  korelasi  positif  pada  kinerja  saham  di  sektor  keuangan. Penurunan suku bunga juga berdampak terhadap meningkatnya keuntungan perbankan akibat margin (selisih) yang lebih besar.
Kebijakan  suku  bunga  dalam  9  tahun  terakhir  cenderung  mengalami  perbedaan  pada  tahun 2010  hingga 2014, trend kebijakan cenderung meningkat.  Tahun 2010 hingga 2012, Bank Indonesia melakukan penurunan BI Rate, disebabkan adanya krisis global ditahun tersebut.  Kebijakan tersebut diambil  dalam  rangka  memberikan  stimulus  positif  untuk  mendorong  investasi,  disaat  kinerja ekonomi  sedang  menghadapi  ketidakpastiaan.    Pada  kasus  ini  perbankan  di  Indonesia  akan menghadapi  sejam  2010-2012  akan  terus  menurunkan  suku  bunga  perbankan,  sehingga  tetap memenuhi cost of fund .
Bank  Indonesia  ditahun  2012  hingga  2014  terus  meningkatkan  suku  bunga  dalam`rangka menjaga kondisi inflasi yang terus meningkat sejak tahun 2012. Peningkatan suku bunga memberikan dampak  terhadap  meningkatnya  keinginan  masyarakat  untuk  menyimpan  uangnya  di  bank, permasalahan  ini  akan  memberatkan  jika  Bank  Indonesia  tidak  mengeluarkan  kebijakan  moneter dalam  rangka  menjaga  kestabilan  industri  perbankan.  Informasi trend BI rate sejak  tahun  2010 hingga 2014 disajikan pada Gambar 6
Gambar 6  BI Rate Tahun 2010 - 2014
Kondisi  yang  berbeda  terjadi  pada  tahun  2014-2018,  dimana  trend  kebijakan  BI  cenderung mengalami  penurunan.    Tahun  2014-2017  cenderung  menurunkan rate, dimana  pada  tahun  2014  BI rate mencapai  7.75  persen  yang  terus  diturunkan  hingga  4.25  persen  ditahun  2017.  Kebijakan  yang dikeluarkan  oleh  Bank  Indonesia  harus  diikuti  dengan  menurunkan  suku  bunga  peminjaman  yang pada  akhirnya  akan  merangsang  investasi  lebih  tinggi.  Bagi  industri  perbankan  hal  ini  berdampak pada  meningkatnya  dana  pinjaman  karena  para  kreditur  mendapatkan cost  of  debt yang  jauh  lebih murah.
Kondisi ekonomi yang melambat berimbas pada performa intermediasi perbankan, pada tahun 2017.  Kinerja  industri  perbankan  menunjukan  pertumbuhan  DPK  yang  lebih  tinggi  dari  pada loan . Net interest margin industri perbankan juga mengalami penurunan dimana 2016 mencapai 5.62 persen menurun  5.31  persen  ditahun  2017.  Kasus  yang  terjadi  pada  tahun  2017  merupakan  anomali.  Bank Indonesia  kemudian  mengeluarkan  kebijakan  peningkatan  BI rate ,  kebijakan  ini  diambil  dalam rangka  menjaga  inflasi  dan  mengendalikan  defisit  transaksi  berjalan  pada  tingkat  yang  aman. Selanjutnya, BI menjaga stabilitas nilai tukar Rupiah melalui kebijakan nilai tukar agar sesuai dengan fundamental yang tetap mendukung bekerjanya mekanisme pasar. Adapun pergerakan disajikan pada Gambar 7.

## Gambar 7  BI Rate Tahun 2014 - 2018

## Analisis Faktor yang Mempengaruhi Kinerja Saham
Analisis  faktor  untuk  melihat  hubungan  dari  5  faktor  fundamental  dan  suku  bunga  sangat penting  dilakukan  terhadap  kinerja  saham  sangat  penting  untuk  dilakukan.  Informasi  tersebut digunakan sebagai dasar mengetahui perkiraan pergerakan kinerja saham dari 6 faktor yang dianggap penting  tersebut.  Proses  pengolahan  yang  dilakukan  menggunakan  data  panel    yang  diolah  dengan software eviews 9 dengan seluruh  Bank (BUKU 3 dan Bank BUKU 4)  yang tercatat di Bursa Efek Indonesia.
2010 2011 2012 2013 2014 BI Rate 6.5 6 5.75 7.5 7.75 5.5 6.5 7.5 Persen 2014 2015 2016
2017 2018 BI Rate 7.75 7.5 6.5
4.25 6 4 5 6 7 8 Persen
Hidayat etal (2016)  menjelaskan  kinerja  saham  dapat  dengan  menganalisa  variabel  internal dan  eksternal.Model fixed  effect dianggap  sebagai  model  terbaik  yang  dijadikan  dasar  dalam menentukan interpretasi dalam penelitian. Pengolahan dilanjutkan kepada analisa hasil dari annalisis faktor. Adapun output yang didapat  seperti pada Tabel 14.
Tabel 14 Output Analisis Faktor Kinerja Keuangan dan Suku Bunga terhadap Kinerja Saham
Variabel Koefisien T Statistik Keterangan C 3.63531 0 Signifikan BOPO -0.7753 0 Signifikan LDR 0.4824 0 Signifikan NIM 0.85168 0.014 Signifikan CAR -0.522 0.0293 Signifikan ROA 0.98934 0.0424 Signifikan INTEREST -0.0221 0.0002 Signifikan DUMMY -0.1054 0 Signifikan

## Implikasi Manajerial
Pada  penelitian  ini  didapatkan  beberapa  implikasi  manajerial  penting  bagi  beberapa  pihak antara lain:
1. Manajemen Bank
Manajemen  perlu  menjaga  kinerja  kesehatan  keuangan  perbankan  dengan  cara memperhatikan  tiap  penyusun  variabel  kinerja  keuangan.  Hal  ini  ditujukan  agar  kinerja keuangan  perusahaan  selalu  dalam  keadaan  „sehat‟   ang  ditunjukkan  pada  laporan  neraca, laporan  laba  rugi  serta cashflow perusahaan  sehingga  mencerminkan  rasio-rasio  keuangan yang baik  sebagai dasar informasi  bagi investor dan  memberikan  kepercayaan  pada investor terhadap  aktifitas  yang  dilakukan  perusahaan.  Indikator  kinerja  keuangan  perusahaan  di industri  perbankan  ditunjukkan  oleh  rasio-rasio  keuangan,  khususnya  yang  menjadi  fokus dalam penelitian ini yaitu rasio CAR, BOPO, NIM, LDR, dan ROA.
2. Investor
Investor selaku pihak yang memiliki dana perlu memperhatikan variabel penting yang mampu mempengaruhi  kinerja  saham.  Pada  kajian  ini  diketahui  bahwa  secara  umum  perlu memperhatikan seluruh kinerja bank serta faktor perubahan suku bunga. Hasil kajian ini dapat dijadikan sebagai dasar informasi bagi investor dalam melakukan aktivitas investasi, terutama dalam  mengelola  risiko  kegagalan  investasi.  Seperti  disimpulkan  dalam  hasil  penelitian  ini bahwa  nilai  rasio  CAR,  BOPO,  NIM,  LDR,  dan  ROA  dapat  mempengaruhi  kinerja  saham perbankan  secara  signifikan  sehingga  data  dan  informasi  mengenai  rasio-rasio  keuangan tersebut dapat dijadikan dasar bagi investor untuk mempertimbangkan keputusan investasi di perusahaan perbankan.

## SIMPULAN Kesimpulan
1. Suku  bunga  memiliki  pengaruh  negatif  (-0.0221)  dan  signifikan  (<0.05)  terhadap  kinerja saham. Peningkatan suku bunga memberikan pilihan lain kepada para investor terkait dengan instrumen investasi yang menguntungkan. Perpindahan investasi ke deposito akan berdampak pada  menurunnya  keinginan  membeli  saham,  sehingga  nilai  saham  akan  menurun. menjelaskan bahwa suku bunga memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja saham.
2. Kinerja  keuangan  bank  merupakan  faktor  penting  yang  perlu  diperhatikan  untuk meningkatkan  kinerja  saham.  Hal  ini  disebabkan  hasil  pengolahan  menunjukan  pengaruh signifikan  selain  itu  kebijakan  suku  bunga  diketahui  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap kinerja  saham  bank.  Output  menunjukan  pengaruh  dari  BOPO  adalah  negatif  (-0.775)  dan signifikan  (<0.05),  kondisi  menandakan  bahwa  semakin  besar  nilai  BOPO  maka  akan menurunkan persepsi kinerja saham. Investor akan bersepsi bahwa manajemen tidak mampu bekerja  dengan  baik  untuk  mengelola  biaya  operasional.  LDR memiliki  pengaruh  positif (0.482)  dan  signifikan  (<  0.05)  terhadap  kinerja  saham.  Kondisi  menunjukan  semakin  besar
nilai LDR maka semakin tinggi  kinerja saham. NIM memiliki  pengaruh positif (0.085) dan signifikan  (<0.05)  terhadap  kinerja  saham.  Nilai  rasio  NIM  mampu  memberikan  sinyal  bagi investor  untuk  mengambil  keputusan  investasi  saham.  NIM  yang  positif  dipandang  sebagai gambaran masa depan bagi perusahaan. ROA memiliki pengaruh positif (0.98) dan signifikan (<0.05)  terhadap  kinerja  saham.  Kondisi  ini  mengambarkan  bahwa  ketika  ROA  meningkat maka kinerja saham akan meningkat .
Saran
1. Industri  perbankan  sebagai  salah  satu  penopang  perekonomian  negara  diharapkan  mampu menyesuaikan  diri  dalam  menghadapi  setiap  kebijakan  pemerintah  serta  tantangan  bisnis secara  umum.  Salah  satu  kebijakan  moneter  yaitu  melalui  penetapan  suku  bunga  acuan, sehingga  perbankan  merupakan  industri  yang  berkaitan  langsung  terhadap  suku  bunga diharuskan  selalu  menjaga  kesehatan  keuangannya.  Kesehatan  bank  yang  tercermin  dari kinerja keuangan perusahaan merupakan dasar informasi  bagi investor, sehingga  perusahaan diharapkan dapat mampu menjaga kinerja keuangan sesuai dengan indikator kesehatan bank.
2. Pada  kajian  ini  terbatas  pada  satu  variabel  makroekonomi  yaitu  variabel  suku  bunga.  Maka kajian-kajian terkait dengan kinerja keuangan perbankan dan kinerja saham  perbankan perlu dilanjutkan  dengan  mencari  informasi  dari  variabel  makro  lainnya  untuk  mengetahui pengaruh serta dampaknya lebih lanjut.

## DAFTAR PUSTAKA
[BI] Bank Indonesia. 2019. Peraturan Bank Indonesia Tentang Kewajiban Penyediaan Modal Minimum  Bank  Umum  Dengan  Memperhitungkan  Risiko  Pasar  [Internet].  [diunduh 2019 Juli 2]. Tersedia pada: http://www.bi.go.id
Apriliyanti  DA.  2015.  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Perbankan  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Surakarta  (ID):  Universitas Muhammadiyah Surakarta
Aviliani,  Siregar  H,  Maulana  TNA,  Hasanah  H.  2015.  The  impact  of  macroeconomic condition on the bank‟s performance in  indonesia. Bulletin  of  Monetary,  Economics and Banking . 17(4): 379-402
Brigham  EF,  Houston.    2006.  Fundamental  of  FinancialManagement:  Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Dewi  PAR,  Sedana  IBP,  Artini  LGS.  2016.  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga,  Risiko  Pasar,
Debt  To  Equity  Ratio  dan  Price  Earning  Ratio  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan Properti  and Real  Estatedi  Bursa Efek Indonesia.  E-Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis Universitas Udayana 5.3 : 489-516
Hasibuan  S,  Pratomo  WA.  Mekanisme  Transmisi  Kebijakan  Moneter  Melalui  Suku  Bunga SBI  Sebagai  Sasaran  Operasional  Kebijakan  Moneter  Dan  Variabel  Makroekonomi Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Keuangan. 1(12): 27-40
Hidayat  F,  Juwenah,  Astuti  AD.  2016.  Analisis  Kinerja  Saham  Sektor  Farmasi  Pada  Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2012-2014. Jurnal riset akuntansi dan keuangan . 4(2) : 1087-1100
Hidayati AN. 2014. Pengaruh Inflasi, BI Rate dan Kurs terhadap Profitabilitas Bank Syariah di Indonesia. An-Nisbah. 1(01): 72-97
Krisandi SD, Pangestu ID, Haryanto AM. 2013. 2013. Kointegrasi dan analisis volatilitas co- movement  pasar  modal  di  5  negara  asean  tahun  1988-2011  [Thesis] . Universitas Diponogoro (ID) : Semarang
Mankiw G.N. 2003. Teori Makroekonomi Edisi Kelima . Erlangga, Jakarta.
McConnel CR, Brue SL. 2002. Microeconomics : principles, problems, and policies. Boston (US) : McGraw-Hill
Nurjanah  N.  2017.  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  Pada  Bank  Umum  Terhadap  Deposito Mudharabah Bank Syariah di Indonesia. Jurnal Samudra Ekonomika. Vol. 1 (1): 1-11
Pamularsih D. 2015. Engaruh ldr, npl, nim, bopo, car dan suku bunga terhadap profitabilitas pada  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  periode  tahun  2009- 2013. Jurnal Ilmiah Mahasiswa. 1(1) : 1-10
Sambul.  2016.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Perbankan  terhadap  Harga  Saham  Yang ditawarkan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (Studi  Kasus  10  Bank  Dengan  Aset  Terbesar). Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi Volume 16 No. 02.