## PENGARUH KONDISI FUNDAMENTAL, INFLASI, DAN SUKU BUNGA SERTIFIKAT BANK INDONESIA TERHADAP HARGA SAHAM
(Study Kasus pada Perusahaan Real Estate dan Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2013)
Dewi Kusuma Wardani 1 *
Devita Fajar Tri Andarini 2
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta *email: d3wi_kusuma@yahoo.co.id
ABSTRACT

## INFO ARTIKEL
This  study  aimed  to  examine  the  effect  of  the  fundamental conditions,  inflation,  and  SBI  interest  rates  on  the  stock  prices. The fundamental factors which are used in this research is Current Ratio,  Return  on  Asset,  Debt  Equity  Ratio,  and  Total  Asset  Turn Over. We used the secondary data from IDX. The sample were 132 firmyears from Real Estate and Property Firm Listed in IDX. The sampling  method  is  purposive  sampling.  We  used  multiple  linear regression  techniques.  The  results  show  that  fundamentals,
inflation,  and  SBI  interest  rates  have  positive  effect  on  stock prices.
Diterima: 17 November 2016
Direview: 18 November 2016
Disetujui: 12 Desember 2016 Terbit: 15 Desember 2016
Keyword:
fundamental conditions, inflation,  SBI  interest  rates,
and stock prices

## PENDAHULUAN
Pasar  Modal  memiliki  peran  penting  bagi perekonomian  suatu  negara  yang  mempunyai fungsi  sebagai  sarana  bagi  pendanaan  usaha atau  sebagai  sarana  bagi  perusahaan  untuk mendapatkan  dana  dari  masyarakat  pemodal (investor).  Dana  yang  diperoleh  dari  pasar modal  dapat  digunakan  untuk  pengembangan usaha,  ekspansi,  penambahan  modal  kerja  dan lain-lain,  kedua  pasar  modal  menjadi  sarana bagi  masyarakat  untuk  berinvestasi.  Pasar Modal Indonesia mulai tumbuh dan berkembang kearah  positif  pasca  krisis  ekonomi  tahun  1998 hingga sekarang ini. Walaupun, ditengah-tengah krisis  keuangan  global  tahun  2008  pun kepercayaan  investor  terhadap  pasar  saham  di Indonesia masih tetap terjaga ketimbang negara lain  yang  mengalami  koreksi  negatif  (Permana dan Sularto, 2009).
Saham,  sebagai  salah  satu  instrumen investasi, memiliki risiko paling tinggi. Investor bisa kehilangan semua modalnya apabila emiten bangkrut.  Namun  kejadian  bangkrutnya  emiten jarang  terjadi.  Investor  selalu  mencari  alternatif investasi  yang  memberikan  return  tertinggi dengan tingkat risiko tertentu. Untuk melakukan investasi  dalam  bentuk  saham  diperlukan analisis  untuk  mengukur  nilai  saham,  yaitu analisis  fundamental  dan  analisis  teknikal (Nirohito, 2009).
Analisis  fundamental  merupakan  analisis yang berdasarkan faktor fundamental perusahaan  yang  ditunjukkan  dalam  laporan keuangan  perusahaan.  Atas  dasar  laporan keuangan  para  investor  dapat  melakukan penilaian kinerja keuangan perusahaan terutama dalam  hal  melakukan  investasi.  Analisis fundamental  mencoba  memperkirakan  harga saham  di  masa  yang  akan  datang  dengan
mengestimasi nilai-nilai faktor-faktor fundamental  yang  mempengaruhi  harga  saham dimasa  yang  akan  datang,  dan  menerapkan hubungan  variabel-variabel  tersebut  sehingga diperoleh taksiran harga saham.
Faktor fundamental yang sering digunakan untuk memprediksi harga saham atau return saham  adalah  rasio  keuangan  dan  rasio pasar.  Rasio  keuangan  yang  berfungsi  untuk memprediksi  harga  saham  antara  lain: Current Ratio (CR), Return  On  Assets (ROA), Debt Equity Ratio (DER), dan Total Asset Turn Over (TATO).
Selain  faktor  fundmental  perusahaan,  ada beberapa  faktor  eksternal  lainnya  yang  dapat mempengaruhi  harga  saham,  seperti  inflasi  dan suku  bunga  SBI.  Inflasi  didefinisikan  sebagai suatu  gejala  di  mana  tingkat  harga  umum mengalami  kenaikan  secara  terus  menerus (Nanga,  2001).  Berdasarkan  definisi  tersebut, kenaikan  tingkat  harga  umum  ( general  price level )  yang  terjadi  sekali  waktu  saja,  tidaklah dapat  dikatakan  sebagai  inflasi.  Ada  tiga komponen  yang  harus  dipenuhi  agar  dapat dikatakan  telah  terjadi  inflasi,  komponen tersebut  yaitu:  a)  Adanya  kecenderungan harga ‐ harga  untuk  meningkat,  yang  berarti  bisa saja  tingkat  harga  yang  terjadi  pada  waktu tertentu  turun  atau  naik  dibandingkan  dengan sebelumnya,  tetapi  tetap  menunjukkan  tendensi yang  meningkat,  b)  kenaikan  tingkat  harga tersebut  berlangsung  secara  terus  menerus ( sustained ),  yang  berarti  bukan  terjadi  pada suatu  waktu  saja,  akan  tetapi  bisa  beberapa waktu lamanya, c) tingkat harga yang dimaksud disini  adalah  tingkat  harga  secara  umum,  yang berarti  tingkat  harga  yang  mengalami  kenaikan itu  bukan  hanya  pada  satu  atau  beberapa komoditi  saja,  akan  tetapi  untuk  harga  barang secara umum (Kewal, 2012).
Menurut  Sadono  (2006),  suku  bunga adalah  persentase  pendapatan  yang  diterima oleh  kreditur  dari  pihak  debitur  selama  interval waktu  tertentu.  Secara  teori,  tingkat  bunga  dan harga  saham  memiliki  hubungan  yang  negatif (Tandelilin,  2010).  Tingkat  bunga  yang  terlalu tinggi  akan  mempengaruhi  nilai  sekarang ( present  value )  aliran  kas  perusahaan,  sehingga kesempatan ‐ kesempatan  investasi  yang  ada tidak  akan  menarik  lagi.  Tingkat  bunga  yang tinggi  juga  akan  meningkatkan  biaya  modal
yang akan ditanggung perusahaan dan juga akan menyebabkan  return  yang  diisyaratkan  investor dari  suatu  investasi  akan  meningkat  (Subalno, 2009).
Tabel 1 Data Tingkat Suku Bunga tahun 2010-2013 Tahun Persentase (%) 2010 6,50 2011 6,58 2012 5,77 2013 6,48 Sumber data www.bi.go.id (Data diolah)
Dari  data  tingkat  suku  bunga  tersebut dapat  kita  lihat  bahwa  pada  tahun  tahun  2010 rata-rata tingkat suku bunga 6,50%, namun pada tahun  2011  tingkat  suku  bunga  naik  menjadi 6,58%,  hal  ini  disebabkan  oleh  pengaruh  nilai tukar  mata  uang  asing  yang  terimbas  dampak krisis Eropa.
Dilihat  dari  sisi  perusahaan,  suku  bunga menjadi  biaya  modal,  sedangkan  dari  sisi investor suku bunga merupakan biaya kesempatan. Jika sebuah perusahaan memperoleh  pembiayaan  dari  hutang,  berarti perusahaan  harus  menanggung  biaya  beban hutang  tersebut,  dan  beban  bunga  akan mengurangi  laba  bersih  perusahaan.  Jadi,  jika suku  bunga  naik  maka  diperkirakan  laba  bersih perusahaan  akan  turun,  karena  naiknya  beban bunga,  dan  begitu  juga  sebaliknya.    Jika  suku bunga  turun,  maka  diperkirakan  laba  bersih akan  naik,  karena  beban  bunga  juga  menurun. Setiap  kenaikan  atau  penurunan  laba  bersih perusahaan akan tercermin pada harga saham di bursa.  Jadi,  jika  laba  bersih  perusahaan  turun, maka  harga  saham  pada  perusahaan  tersebut akan  cenderung  turun,  dan  apabila  laba  bersih perusahaan  itu  naik,  maka  harga  saham  pada perusahaan  tersebut  akan  cenderung  naik.  Pada penurunan  tingkat  suku  bunga  tahun  2012 mengakibatkan  turunnya  harga  saham  di  bursa. Kemudian  ditahun  2013  tingkat  suku  bunga naik menjadi lebih tinggi dari tahun sebelumnya, yaitu menjadi 6,48% ditahun 2013.
Obyek  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  perusahaan  industry real  estate dan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sektor  ini  dipilih  menjadi  obyek  penelitian karena sektor ini telah mengalami perkembangan setelah krisis moneter dan mulai
menunjukkan  kontribusinya  pada  pertumbuhan perekonomian  akhir-akhir  ini.  Perkembangan industri property saat  ini  juga  menunjukkan pertumbuhan  yang  sangat  meyakinkan.  Hal  ini ditandai dengan maraknya pembangunan perumahan, apartemen, perkantoran dan perhotelan.  Disamping  itu,  perkembangan sektor property juga  dapat  dilihat  dari menjamurnya real  estate di  kota-kota  besar (Prihatini, 2009).
Industri real estate dan property merupakan  industri  yang  sedang  berkembang pesat.  Banyak  orang  yang  ingin  berinvestasi  di industry real  estate dan property karena harganya yang cenderung selalu naik. Kenaikan harga property dikarenakan  harga  tanah  yang semakin  naik, supply tanah  bersifat  tetap sedangkan demand nya  akan  selalu  bertambah besar  seiring  dengan  pertambahan  jumlah penduduk serta bertambahnya kebutuhan manusia akan tempat tinggal, perkantoran, pusat perbelanjaan,  taman  hiburan  dan  lain-lain (Hijriah, 2007).
Dengan  penjelasan  tersebut  maka  peneliti ingin meneliti apakah kondisi fundamental (CR, DER,  ROA,  TATO),  inflasi,  dan  tingkat  Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) berpengaruh terhadap harga saham?

## LANDASAN
TEORI DAN

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengaruh  Kondisi  Fundamental  Terhadap Harga Saham
Kondisi  fundamental  adalah  kondisi  riil keuangan perusahaan yang mengeluarkan saham. Kondisi riil ini dapat diketahui langsung dengan  melihat  data-data  perusahaan  berupa laporan  keuangan  yang  kemudian  dapat  ditarik kesimpulan  apakah  suatu  perusahaan  layak untuk  dijual  atau  dibeli.  Menurut  Mulyono (2001),  analisis  fundamental  merupakan  nilai suatu  saham  yang  mewakili  nilai  perusahaan, tidak  hanya  nilai  instrinsik  suatu  saat,  bahkan lebih  penting  adalah  harapan  akan  kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai ekonomisnya  dikemudian  hari  dan  bagaimana perusahaan dapat mengembalikan jumlah investasi  dari  investor  dengan  sepenuhnya dalam hal ini adalah return. Analisis fundamental  berkaitan  dengan  penilaian  kinerja
perusahaan,  tentang  efektifitas  dan  efisiensi perusahaan mencapai sasarannya. Untuk menganalisis kinerja perusahaan dapat digunakan rasio keuangan yang terbagi dalam 4 kelompok,  yaitu Current  Ratio (CR)  yang merupakan  rasio  likuiditas, Debt  Equity  Ratio (DER)  yang  merupakan  rasio  solvabilitas, Return  on  Assets (ROA)  merupakan  rasio profabilitas,  dan Total  Asset  Turnover (TATO) merupakan rasio aktivitas.
Current Ratio yang tinggi dapat disebabkan  adanya  piutang  yang  tidak  tertagih dan  persediaan  yang  belum  terjual,  yang tentunya  tidak  dapat  digunakan  secara  cepat untuk  membayar  hutang  (Sawir:  2005  dalam Malintan:  2013).  Semakin  besar current  ratio yang dimiliki menunjukkan besarnya kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kebutuhan operasionalnya terutama modal kerja yang sangat penting untuk menjaga perfomance kinerja perusahaan yang pada akhirnya mempengaruhi performance harga  saham.  Hal ini  dapat  memberikan  keyakinan  kepada investor  untuk  memiliki  saham  perusahaan tersebut  sehingga  dapat  meningkatkan return saham.
Current Ratio yang rendah akan menyebabkan terjadi penurunan harga pasar dari harga  saham  yang  bersangkutan.  Sebaliknya Current  Ratio yang  terlalu  tinggi  juga  belum tentu  baik,  karena  pada  kondisi  tertentu  hal tersebut  menunjukkan  banyak  dana  perusahaan yang  menganggur  (aktivitas  sedikit)  yang akhirnya dapat mengurangi kemampuan perusahaan.  Dengan  demikian, Current  Ratio berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap harga  saham.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian Setiyawan  (2014)  yang  menyatakan  bahwa Current  Ratio (CR)  berpengaruh  positif terhadap harga saham pada Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2009- 2012,  pada  penelitian  lain  juga  menyatakan bahwa current  ratio berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham  Prihantini (2009).
H1: Current  Ratio berpengaruh  positif terhadap harga saham
ROA  ( Return  On  Asset) merupakan  salah satu  indikator  keuangan  yang  sering  digunakan dalam  penilaian  kinerja  perusahaan.  Semakin
besar ROA akan menggambarkan bahwa kinerja perusahaan  semakin  baik  dan  pemegang  saham akan  mendapatkan  keuntungan  dividen  yang diterima  semakin  meningkat.  ROA  yang semakin  tinggi  akan  meningkatkan  harga saham.  Perusahaan  dengan  ROA  yang  besar akan  meningkatkan  minat  calon  investor  untuk menanamkan  dananya  di  perusahaan  tersebut. Adanya  daya  tarik  tersebut  berdampak  pada para investor dan calon investor untuk memiliki saham perusahaan semakin meningkat, (Hardiningsih,  et.  al.,  2002  dalam  Subalno, 2009). Dengan pernyataan tersebut, maka dapat disimpulkan  bahwa Return  On  Asset (ROA) berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.  Hal ini  didukung  oleh  penelitian  yang  sebelumnya telah  dilakukan  oleh  Budialim  (2013)  yang menunjukkan  bahwa  variabel  CR,  DER,  ROA, ROE,  EPS,  BVPS,  dan  Beta  secara  bersama- sama  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap return saham.  Pada  penelitian  Hijriah (2007)  juga    menyatakan  bahwa  faktor fundamental  yang  terdiri  dari return  on  assets (ROA), Lg  return  on  equity (LgROE), debt  to equity  ratio (DER), Lg  price  earning  ratio (LgPER), earning  per  share (EPS), Lg  book value (LgBV)  dan  risiko  sistematik  (Beta) memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  perusahaan  properti  di  Bursa  Efek Jakarta.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pola pergerakan harga saham dapat dipengaruhi oleh faktor  fundamental  dan  risiko  sistematik  secara bersama-sama.
H2: Return  On  Asset berpengaruh  positif terhadap harga saham
Debt  Equity  Ratio (DER)  mempengaruhi kinerja  perusahaan  dan  menyebabkan  apresiasi harga  saham. Debt  Equity  Ratio (DER)  yang terlalu  tinggi  mempunyai  dampak  buruk terhadap  kinerja  perusahaan,  karena  tingkat hutang yang semakin tinggi berarti beban bunga perusahaan akan semakin besar dan mengurangi keuntungan (Ang, 1997) dalam Subalno (2009). Tingkat Debt to Equity Ratio (DER) yang tinggi menunjukkan  komposisi  total  hutang  (hutang jangka  pendek  dan  hutang  jangka  panjang) semakin  besar  apabila  dibandingkan  dengan total  modal  sendiri,  sehingga  hal  ini  akan berdampak  pada  semakin  besar  pula  beban perusahaan  terhadap  pihak  eksternal  (para
kreditur).
Peningkatan beban terhadap kreditur akan menunjukkan  sumber  modal  perusahaan  sangat tergantung  dari  pihak  eksternal,  sehingga mengurangi  minat  investor  dalam  menanamkan dananya  di  perusahaan  yang  bersangkutan. Penurunan  minat  investor  dalam  menanamkan dananya  ini  akan  berdampak  pada  penurunan harga saham perusahaan. Hal ini didukung oleh hasil penelitian Subalno (2009) yang menunjukkan  bahwa  DER  berpengaruh  negatif terhadap return saham,  dan  hasil  penelitian Pratiwi  (2013)  yang  menunjukkan  bahwa  DER berpengaruh  tidak  signifikan  dan  negatif terhadap  harga  saham.  Berbeda  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gunawan  dan Wijiyanti  (2003)  yang  menunjukkan  bahwa secara empiris terbukti bahwa faktor fundamental  (ROA,  ROE,  BV,  DER,  r)  dan risiko  sistematik  (beta)  mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan properti secara bersama-sama.
H3: Debt to Equity Ratio memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham
Total  Asset  Turn  Over menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan total  penjualan  bersih.  Semakin  tinggi total asset  turn  over menunjukkan  semakin  efektif perusahaan  dalam  penggunaan  aktivanya  untuk menghasilkan  total  penjualan  bersih.  Semakin efektif  perusahaan  menggunakan  aktivanya untuk menghasilkan penjualan bersihnya menunjukkan semakin baik kinerja yang dicapai oleh perusahaan (Jatismara, 2011).
Berdasarkan  teori signaling perusahaan dengan  TATO  yang  tinggi  akan  lebih  banyak dicari  oleh  investor,  karena  investor  akan menganggapnya  sebagai  informasi  yang  positif sehingga  akan  meningkatkan  harga  saham  di pasar sekunder. Harga saham  di  pasar sekunder yang  meningkat  akan  menyebabkan  harga saham  di  pasar  perdana  dinilai  lebih  rendah, sehingga  semakin  tinggi  nilai  TATO  akan meningkatkan underpricing (Rachmadhanto, 2014).  Pada  hasil  penelitian  Widodo  (2007) menunjukkan bahwa TATO berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap return saham.  Pada penelitian  Putra  dkk  (2013)  juga  menunjukkan bahwa TATO berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
H4: Total  Asset  Turn  Over berpengaruh positif terhadap harga saham

## Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham
Inflasi  adalah  gejala  kenaikan  harga barang-barang  yang  bersifat  umum  dan  terus- menerus  (Rahardja  dan  Manurung,  2004). Hooker (2004) dalam Kewal (2012) menemukan bahwa tingkat
inflasi mempengaruhi secara signifikan terhadap harga saham.  Peningkatan  inflasi  secara  relatif merupakan sinyal negatif bagi pemodal di pasar modal.  Inflasi  meningkatkan  pendapatan  dan biaya  perusahaan.  Jika  peningkatan  biaya produksi  lebih  tinggi  dari  peningkatan  harga yang  dapat  dinikmati  oleh  perusahaan  maka profitabilitas  perusahaan  akan  turun.  Jika  profit yang  diperoleh  perusahaan  kecil,  hal  ini  akan mengakibatkan para investor enggan menanamkan  dananya  di  perusahaan  tersebut sehingga harga saham menurun. Pada penelitian Thobarry  (2009)  menunjukkan  bahwa  inflasi berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  indeks harga  saham  properti,  sama  halnya  dengan penelitian yang dilakukan oleh Prihantini (2009) yang  menunjukkan  bahwa  inflasi  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap return saham. Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan Perdana (2009)  yang menunjukkan bahwa pada analisis Uji Parsial variabel Inflasi menunjukkan tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara Inflasi terhadap Harga Saham PT. Indosat, Tbk. H5:  Inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  Sertifikat Bank Indonesia terhadap Harga Saham
Suku  bunga  Sertifikat  Bank  Indonesia merupakan  suku  bunga  yang  dikeluarkan  oleh bank  sentral  untuk  mengontrol  peredaran  uang di  masyarakat,  dengan  kata  lain  pemerintah melakukan  kebijakan  moneter.  Peredaran  uang yang terlalu banyak dimasyarakat akan mengakibatkan masyarakat cenderung membelanjakan  uangnya  yang  pada  akhirnya bisa  berdampak  pada  kenaikan  harga-harga barang,  yang  salah  satun  faktor  pemicu  inflasi (Permana, 2009).
Suku bunga yang tinggi akan menyebabkan  semakin  tingginya  bunga  kredit pinjaman  di  industri real  estate dan property,
dengan  demikian  maka  minat  para  konsumen menurun  dan  mengakibatkan  rendahnya  harga saham pada industri ini. Suku bunga yang tinggi juga  akan  meningkatkan  minat  masyarakat untuk  menanamkan  dananya  di  bank  daripada menginvestasikannya  pada  sektor  produksi  atau industri  yang  resikonya  jauh  lebih  besar  jika dibandingkan  dengan  menanamkan  uang  di bank  terutama  dalam  bentuk  deposito.  Suku bunga  yang  tinggi  menyedot  jumlah  uang  yang beredar  di  masyarakat.  Namun  di  sisi  lain, tingginya  suku  bunga  akan  meningkatkan  nilai uang  selain  menyebabkan  besarnya opportunity cost pada  sektor  industri  atau  sektor  rill.  Pada penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  Kewal (2012)  menjelaskan  bahwa  suku  bunga  SBI tidak memiliki pengaruh terhadap Indeks Harga Saham.  Berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Krisna  dan  Wirawati  (2013) yang  menjelaskan  bahwa  secara  simultan variabel  independen  tingkat  inflasi,  nilai  tukar rupiah, dan ingkat suku bunga SBI berpengaruh positif  dan  signifikan  pada  indeks  harga  saham gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dengan  probabilitas  sebesar  0,000. Namun pada penelitian Perdana (2009) menunjukkan bahwa suku bunga SBI berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham, penelitian  ini  didukung  oleh  Liauw  (2013) menunjukkan bahwa suku bunga SBI berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap IHSG.
H6:  Suku  bunga  SBI  berpengaruh  negatif terhadap harga saham

## METODOLOGI PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan adalah perusahaan Real  Estate dan Property periode 2010-2013.  Sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling, yaitu  pemilihan  sampel menggunakan kriteria tertentu. Perusahaan yang memenuhi kriteria adalah sebanyak 33 perusahaan, dengan 132 firmyears .

## Metode Analisis Data Uji Asumsi Klasik
Sebelum  melakukan  analisis  regresi, peneliti  melakukan  uji  asumsi  klasik  yang terdiri atas uji normalitas, uji
heteroskedastisitas, dan uji multikolinieritas. Uji normalitas bertujuan  untuk  menguji  apakah dalam  model  regresi,  variabel  pengganggu  atau residual memiliki distribusi normal. Uji statistik yang  digunakan  untuk  menguji  normalitas adalah One sample Kolmogorov-smirnov Test . Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan uji Spearman’s rho yaitu salah satu dari uji bivariate asosiatif non parametis. Artinya uji non  parametis  yang  digunakan  untuk  menguji kesesuaian  antara  2  kelompok  variabel  yang berasal  dari  subjek  berbeda  atau  disebut  juga data  bebas  dengan  skala  ordinal  (Gujarati, 2003).
Uji  autokorelasi bertujuan  menguji apakah  dalam  model  regresi  linier  ada  korelasi antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (sebelumnya)  (Gujarati,  2003).  Metode  yang digunakan untuk uji autokorelasi yaitu Cochrane-Ocrutt.
Uji  multikolinieritas bertujuan  untuk menguji  apakah  model  regresi  ditemukan adanya korelasi yang tinggi atau sempurna antar variabel  independen.  Model  regresi  yang  baik adalah  yang  tidak  terjadi  korelasi  yang  tinggi antar variabel independen (Gujarati, 2003).

## Analisis Regresi Linier Berganda
Peneitian  ini  menggunakan  analisis regresi  linier  berganda.  Analisis  regresi  adalah studi mengenai ketergantungan variabel dependen  (terikat)  dengan  satu  atau  lebih variabel  independen  (variabel  bebas),  dengan tujuan untuk mengestimasi dan/atau memprediksi  rata-rata  populasi  atau  nilai  rata- rata  variabel  dependen  berdasarkan  nilai variabel  independen  yang  diketahui  (Gujarati, 2003).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik Uji normalitas dilakukan dengan melihat  angka  signifikan  dari Kolmogorov- Smirnov  test. Pengujian  normalitas  dilakukan dengan melihat nilai 2-tailed significant melalui pengukuran tingkat signifikansi sebesar 5% atau 0,05.  Data  bisa  dikatakan  berdistribusi  normal bila  nilai Asymp.  Sig (2-tailed) lebih  dari  5% (Ghozali, 2009). Berdasarkan hasil uji
normalitas pada tabel di bawah ini menunjukkan bahwa  data  berdistribusi  normal.  Hasil  output SPSS, nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,488 lebih  besar  daripada  0,05  menunjukkan  bahwa data berdistribusi normal.
Uji  Heretoskesdastisitas dilakukan dengan  uji  Spearmans’rho.  Hasil  dari  uji  ini terlihat  pada  tabel  di  bawah  ini,  dimana  nilai Sig.  (1-tailed)  pada  variabel  LNX1,  LNX2, LNX3,  LNX4,  LNX5,  dan  LNX6  >  0,05  jadi dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskesdastisitas.
Uji  autokorelasi bertujuan  menguji apakah  dalam  model  regresi  linier  ada  korelasi antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t- 1(sebelumnya).  Jika  terjadi  korelasi,  maka dinamakan  ada  problem  korelasi.  Pengujian  ini menggunakan  Durbin  Watson.  Hasil  pengujian autokorelasi  dengan  metode  Cochrane  Ocrutt dihasilkan  nilai  Durbin  Watson  sebesar  1,842. Selanjutnya,  nilai  DW  dibandingkan  dengan nilai  du  dan  4-du  yang  terdapat  pada  tabel Durbin Watson. Nilai du diambil dari tabel DW dengan  n  berjumlah  132  dan  k  =  6,  sehingga diperoleh  du  sebesar  1,6220.  Pengambilan keputusan dilakukan dengan ketentuan du < d ≤ 4  –  du  atau  1,6220  <  1,842  ≤  4  –  1,6220.  Jika dihitung  menjadi  1,6220  <  1,842  ≤  2,1884. Dapat disimpulkan dari nilai DW di atas bahwa tidak  terjadi  autokorelasi  antara  variabel independen sehingga regresi ini layak digunakan.
Uji Multikolinieritas menggunakan data  yang sudah di  Logaritma Natural  (LN). Di bawah  ini  terlihat  jelas  bahwa  nilai  tolerance  > 0,1  dan  VIF  <  10,  maka  dapat  disimpulkan bahwa uji regresi ini tidak terjadi multikolinieritas.  Artinya  model  regresi  ini layak untuk digunakan.
Pengujian Hipotesis

## Uji Simultan (Uji F)
Uji  simultan  (F)  dilakukan  untuk menguji signifikansi  model regresi.  Tujuan dari uji  F  ini  adalah  untuk  membuktikan  secara statistik  bahwa  keseluruhan  koefisien  regresi yang  digunakan  dalam  analisis  ini  signifikan. Berdasarkan  hasil  analisis  pada  tabel  di  bawah ini  diperoleh  nilai  F  sebesar  3,209  dan  tingkat signifikansi  sebesar  0,006.  Nilai  signifikansi tersebut jauh lebih kecil dari 0,05, berarti bahwa
Kondisi  Fundamental,  Inflasi,  dan  Suku  Bunga SBI  secara  simultan  berpengaruh    terhadap harga saham sehingga uji model diterima.
Tabel 2 Hasil Uji Simultan (Uji F) ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 3.940 6 .657 3.209 .006 a Residual 21.900 107 .205 Total 25.841 113 a. Predictors: (Constant), LN_X6, LN_X2, LN_X3, LN_X4, LN_X1, LN_X5 b. Dependent Variable: LN_Y

## Uji Parsial (Uji statistik T)
Pengujian secara parsial bertujuan untuk mengetahui  apakah  secara  individui  (parsial) variabel  independen  berpengaruh  terhadap variabel dependen. Nilai signifikansi yang tidak lebih  besar  dari  0,05  menunjukkan  adanya pengaruh yang kuat antara kedua variabel. Suatu variabel  dikatakan  berpengaruh  secara  parsial
jika, nilai  t  hitung > t  tabel.  Nilai df = N-k-1 = 132-6-1  =  125,  sehingga  diperoleh  t  tabel sebesar  1,  657.  Hasil  dari  uji  parsial  setiap variabel independen dapat dilihat pada tabel 3.
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dijabarkan persamaan  regresi  linear  berganda  sebagai berikut:
Y= 𝟏, 𝟖𝟔𝟒 + 𝟎, 𝟎𝟎𝟕𝑿 𝟏 + 𝟎, 𝟏𝟗𝟗𝑿 𝟐 + 𝟎, 𝟏𝟖𝟏𝑿𝟑 − 𝟎, 𝟎𝟕𝟑𝑿𝟒 − 𝟎, 𝟓𝟎𝟖𝑿𝟓 + 𝟏, 𝟒𝟐𝟎𝑿𝟔 + 𝜺
Tabel 3 Hasil Uji Parsial (Uji Statistik T)
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) 1.864 1.701 1.096 .276 LN_X1 .007 .068 .011 .108 .914 LN_X2 .199 .072 .305 2.766 .007 LN_X3 .181 .065 .272 2.791 .006 LN_X4 -.073 .103 -.071 -.705 .483 LN_X5 -.508 .357 -.187 -1.421 .158 LN_X6 1.420 1.138 .162 1.248 .215 a. Dependent Variable: LN_Y
Hipotesis  1: Current  Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham.
Berdasarkan  tabel  3  di  atas,  maka  dapat dilihat bahwa nilai signifikansi variabel Current Ratio lebih  dari  0,05  (0,914  >  0,05)  dan  nilai  t hitung < t  tabel  (0,108 < 1,657). Hal  ini berarti menerima  H0  dan  menolak  H1,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa current ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Hipotesis  2: Return  On  Asset berpengaruh positif terhadap harga saham.
Dari  tabel 3  dapat  dilihat  nilai signifikansi  variabel return  on  asset sebesar 0,007, hal ini berarti < 0,05 dan nilai t hitung > t tabel  (2,766<1,657).  Hal  ini  menunjukkan bahwa H0 ditolak dan H2 diterima, maka dapat disimpulkan bahwa return on asset berpengaruh positif terhadap harga saham.
Nilai  koefisien return  on  asset sebesar 0,199  dan  bertanda  positif  hal  ini  menunjukkan bahwa  setiap  kenaikan  satu  satuan  variabel return on asset menaikan sebesar 0,199.  Hal itu terjadi  apabila  nilai  variabel  independen  yang lain dalam persamaan regresi bernilai tetap.
Hipotesis  3: Debt  Equity  Ratio berpengaruh negatif terhadap harga saham.
Pada  tabel  3  di  atas  terlihat  bahwa  nilai signifikansi debt  equity  ratio sebesar  0,006, yang berarti < 0,005 dan nilai t hitung > t tabel (2,791>1,657).  Hal  ini  berarti  menolak  H0  dan menerima  H3,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa debt  equity  ratio berpengaruh  positif terhadap harga saham.
Nilai  koefisien debt  equity  ratio sebesar 0,181  dan  bertanda  positif  hal  ini  menunjukkan bahwa setiap kenaikan satu satuan variabel debt equity  ratio menaikan  sebesar  0,181.    Hal  itu terjadi  apabila  nilai  variabel  independen  yang lain dalam persamaan regresi bernilai tetap.
Hipotesis 4: Total Asset Turn Over berpengaruh positif terhadap harga saham.
Berdasarkan  tabel  3  tersebut  di  atas diketahui  bahwa  nilai  signifikansi total  asset turn over sebesar 0,483, yang berarti > 0,05 dan nilai t hitung < t tabel (-0,705 < 1,657). Hal ini menunjukkan  bahwa  H0  diterima  dan  H4 ditolak,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa return
on  asset tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.
Hipotesis  5:  Inflasi  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap harga saham.
Pada  tabel  3  diketahui  bahwa  nilai signifikasi  inflasi  sebesar  0,158  yang  berarti  > 0,05 dan nilai t hitung < t tabel (-1,421 < 1,657). Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H0  diterima  dan H5  ditolak,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa inflasi tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## Hipotesis  6:  Suku  bunga  SBI  berpengaruh negatif terhadap harga saham.
Dari  tabel  3  di  atas  terlihat  bahwa  nilai signifikansi  suku  bunga  SBI  sebesar  0,215 (0,191 > 0,05) dan nilai t hitung < t tabel (1,248 <  1,657).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H0 diterima  dan  menolak  H6,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  suku  bunga  SBI  tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## Koefisien Determinasi
Pada  output  SPPS Model  Summary menunjukan besarnya adjusted R Square sebesar 0,105,  hal  ini  berarti  besarnya  variabel independen  mempengaruhi  variabel  dependen hanya  sebesar  10,5%,    sedangkan  sisanya sebesar 89,5% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak  diteliti  seperti net  profit  margin,  gross profit margin, return on equity, dan jumlah uang yang beredar. Tabel 4

## Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of  the Estimate 1 .390 a .152 .105 .45241
Predictors: (Constant), LN_X6, LN_X2, LN_X3, LN_X4, LN_X1, LN_X5

## PEMBAHASAN
Pada  hasil  penelitian  ini,  diketahui bahwa  nilai  F  sebesar  3,209  dan  tingkat signifikansi  sebesar  0,006.  Nilai  signifikansi tersebut jauh lebih kecil dari 0,05, berarti bahwa Kondisi  Fundamental,  Inflasi,  dan  Suku  Bunga SBI  secara  simultan  berpengaruh    terhadap harga saham.
Nilai signifikansi variabel Current Ratio lebih dari 0,05 (0,914 > 0,05) dan nilai t hitung <  t  tabel  (0,108  <  1,657).  Hal  ini  berarti menolak  H1,  berarti  bahwa  variabel current ratio tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Dapat  disimpulkan  bahwa  aset  lancar  yang bernilai  cukup  besar  yang  dalam  hal  ini digunakan sebagai pembilang dalam perhitungan CR bisa saja lebih didominasi  oleh
komponen  piutang  yang  tidak  tertagih  dan persediaan  yang  belum  terjual  yang  nilai  dari kedua komponen ini lebih tinggi dari pada nilai komponen  aset  lancar  lainnya  yang  digunakan untuk  membayar  utang  lancar.  Jika  hal  ini terjadi  tentu  rasio  CR  suatu  perusahaan  akan tinggi dan mengakibatkan seakan-akan perusahaan  berada  dalam  kondisi  yang  likuid. Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  hasil penelitian  Nardi  (2013)  yang  menyatakan bahwa current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hasil  pengujian  pengaruh Return  On Asset terhadap  harga  saham  menghasilkan signifikansi  variabel return  on  asset sebesar 0,007, hal ini berarti < 0,05 dan nilai t hitung > t tabel  (2,766<1,657).  Hal  ini  menunjukkan bahwa  H2  diterima,  maka  dapat  disimpulkan bahwa return  on  asset berpengaruh  positif terhadap  harga  saham.  Dengan  kata  lain, semakin  besar  ROA  menunjukkan  kinerja perusahaan semakin baik, karena return semakin besar. Hal ini didukung oleh penelitian Subalno (2009) yang menyatakan bahwa ROA berpengaruh positif terhadap harga saham.
Dari  hasil  uji  pengaruh Debt  Equity Ratio terhadap  harga  saham  menghasilkan besarnya  nilai  signifikansi debt  equity  ratio sebesar  0,006,  yang  berarti  <  0,005  dan  nilai  t hitung  >  t  tabel  (2,791>1,657).  Hal  ini  berarti menerima  H3,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa debt  equity  ratio berpengaruh  positif terhadap harga saham. Hasil ini mengindikasikan  adanya  pertimbangan  yang berbeda dari beberapa investor dalam memandang DER. Oleh  sebagian investor DER dipandang besarnya tanggung jawab perusahaan terhadap  pihak  ketiga  yaitu  kreditur  yang memberikan  pinjaman  kepada  perusahaan. Sehingga semakin besar nilai DER
memperbesar  tanggungan  perusahaan.  Namun demikian  nampaknya  beberapa  investor  justru memandang  bahwa  perusahaan  yang  tumbuh pasti memerlukan hutang sebagai dana tambahan  untuk  memenuhi  pendanaan  pada perusahaan  yang  tumbuh.  Perusahaan  tersebut memerlukan  banyak  dana  operasional  yang tidak mungkin dapat dipenuhi hanya dari modal sendiri yang dimiliki perusahaan. Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  Gunawan  dan Wijayanti (2003) yang menyatakan bahwa DER
berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham properti.
Dari  hasil  pengujian Total  Asset  Turn Over terhadap  harga  saham  diketahui  bahwa besarnya nilai signifikansi total asset turn over sebesar  0,483,  yang  berarti  >  0,05  dan  nilai  t hitung  <  t  tabel  (-0,705  <  1,657).  Hal  ini menunjukkan  bahwa  H0  diterima,  yang  artinya bahwa return  on  asset tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Artinya,  naik  atau turunnya  TATO  tidak  akan  mempengaruhi harga  saham.  Semakin  tinggi  atau  rendahnya total  asset  turn  over tidak  mempengaruhi semakin efektif atau tidaknya perusahaan dalam penggunaan aktivanya untuk menghasilkan total penjualan  bersih.  Sehingga  tidak  memiliki pengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian Subalno  (2009)  yang  menyatakan  bahwa total asset  turn  over tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
Berdasarkan  pengujian  inflasi  terhadap harga  saham  diketahui  bahwa  nilai  signifikasi inflasi  sebesar  0,158  yang  berarti  >  0,05  dan nilai t hitung < t tabel (-1,421 < 1,657). Hal ini menunjukkan  bahwa  H0  diterima,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Setiap  perubahan  harga pasar  karena  inflasi  tidak  akan  mempengaruhi profit  perusahaan,  sehingga  investor  enggan untuk  menanamkan  dananya  di  perusahaan. Penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  Kewal (2012),  yang  menyatakan  bahwa  inflasi  tidak berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan.
Dari  hasil  pengujian  suku  bunga  SBI terhadap  harga  saham,  diketahui  bahwa    nilai signifikansi  suku  bunga  SBI  sebesar  0,215 (0,191 > 0,05) dan nilai t hitung < t tabel (1,248 <  1,657).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H0 diterima,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  suku bunga  SBI  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham. V Artinya  suku  bunga  SBI  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  disebabkan karena perusahaan ‐ perusahaan yang memberikan  dividen  yang  cukup  tinggi  bagi pemegang  sahamnya  juga  menjadi  salah  satu stimulus bagi investor untuk berinvestasi dalam bentuk  surat  berharga  di  pasar  uang.  Penelitian ini didukung oleh hasil penelitian Amperaningrum  dan  Agung  (2011)  yang
menyatakan  bahwa  secara  parsial  suku  bunga SBI  tidak  berpengaruh  terhadap  perubahan harga saham

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan data yang telah dikumpulkan  dan  diuji  mengenai  pengaruh kondisi  fundamental,  inflasi,  dan  suku  bunga SBI  terhadap  harga  saham,  menghasilkan kesimpulan  bahwa Current  Ratio, Total  Asset Turn  Over, dan  Inflasi  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham. Return  On  Asset dan Debt  Equity  Ratio berpengaruh  positif  terhadap Harga  Saham.  Suku  bunga  SBI  berpengaruh negatif terhadap Harga Saham. Kondisi fundamental, inflasi, dan suku bunga SBI secara simultan berpengaruh terhadap Harga Saham.
Saran untuk penelitian selanjutnya: 1. Penelitian selanjutnya hendaknya menambah sampel perusahaan, tidak hanya pada  sektor real  estate dan property, tetapi juga dari sektor lain agar dapaat mencerminkan  reaksi  dari  pasar  modal secara keseluruhan. 2. Penelitian selanjutnya sebaiknya menggunakan  proksi  lain  seperti  EPS,
Dividend,  ROE,  atau  kriteria  lain  yang ditetapkan.

## REFERENSI
Budialim,  Geovanni.  2013. Pengaruh  Kinerja Keuangan dan Risiko Terhadap Return Saham  Perusahaan  Sektor  Consumer Goods  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2007-2011. Jurnal  Ilmiah, Universitas Surabaya, Vol. 2, No. 1.
Darmadji,  T.,  &  Fakhrudin.  2001.  Pasar  Modal Indonesia. Jakarta: Salemba Empat.
Efni,  Yulia.  2009. Pengaruh  Suku  Bunga Deposito,  SBI,  Kurs,  dan  Inflasi terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Real  Estate  dan  Property  di  BEI.  E- jornal Universitas  Riau,  Vol.  17,  No 01.
Ghozali,  Imam.  2011. Ekonometrika  Teori,
Konsep dan Aplikasi dengan SPSS 17. Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gunawan,  Yanny,  Widiastuty  dan  Wijiyanti,
Imelda. 2003. Analisis Faktor Fundamental  Dan  Risiko  Sistematik Terhadap  Harga  Saham  Properti  Di BEJ. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan, Universitas  Kristen  Petra,  Vol.  5,  No. 2, November.
Hanani,  Anisa,  Ika.  2011. Analisis  pengaruh earning  per  share  (eps),  return  on equity  (roe),  dan  debt  to  equity  ratio (der)  terhadap  return  saham  pada perusahaan- perusahaan dalam jakarta  islamic  index  (jii)  periode tahun  2005-2007. Jurnal  Skripsi,
Universitas Diponegoro. Semarang.
Hijriah, Almas. 2007. Analisis Faktor
Fundamental  Dan  Risiko  Sistematik Terhadap  Harga  Saham  Properti  Di Bursa  Efek  Jakarta. Tesis,  Sekolah Pascasarjana,  Universitas  Sumatera Utara. Medan.
Hooker,  Mark  A.  (2004).  “Macroeconomic Factors  and  Emerging  Market  Equity Returns:  A  Bayesian  Model  Selection Approach”. Emerging
Markets Review. 5:379 ‐ 387.
Indrasari,  Ratih.  2006. Analisis  Pengaruh Return On Assets, Volume Perdagangan, Earning Per Share Dan Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap  Harga
Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta  Islamic  Index  Bursa  Efek Jakarta. Skripsi  Fakultas  Ekonomi, Universitas Sebelas Maret. Surakarta.
Jatismara,  Raditya.  2011. Analisis  Pengaruh TATO,  DER,  DIVIDEND,  SALES  dan Current  Ratio  Terhadap  Return  On Asset. Skripsi,  Fakultas  Ekonomi,
Universitas Diponegoro. Semarang.
Karl  dan  Fair  (2001).  Dalam  jurnal Pengaruh Inflasi,  Nilai  Tukar  Rupiah,  Suku Bunga SBI Pada Indeks Harga Saham
Gabungan di BEI. Universitas
Udayana, Bali.
Kesuma,  Ali.  2009. Analisis  Faktor  yang Mempengaruhi  Struktur  Modal  Serta Pengaruhnya  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Real  Estate  yang  Go
Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Universitas Darwan Ali Sampit.
Kalimantan  Tengah,  Vol.  11,  No.  1, Maret.
Kewal, Suramaya Suci. 2012. Pengaruh Inflasi, Suku  Bunga,  Kurs,  dan  Pertumbuhan PDB  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan. Jurnal  Ekonomi,  Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Musi,
Palembang, Vol. 8, No 1, April.
Khalwaty,  Tajul.  2000.  Inflasi  dan  solusinya,
Edisi pertama, PT. SUN, Jakarta.
Krisna,  Anak,  Agung,  Gde,  Aditya  dan Wirawati,  Ni,  Gusti,  Putu.  2013.
Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Tukar  Rupiah, Suku  Bunga  SBI  Pada  Indeks  Harga Saham Gabungan BEI. E-jornal Universitas Udayana Bali.
Malintan,  Rio.  2013. Pengaruh  Current  Ratio (Cr),  Debt  To  Equity  Ratio  (Der), Price Earning Ratio (Per), Dan Return On  Asset  (Roa)  Terhadap  Return
Saham  Perusahaan  Pertambangan
Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia  Tahun  2005-2010. Jurnal Akuntansi,  Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis, Universitas Brawijaya.
Menina,  Dona.  2009. Pengaruh  Nilai  Tukar Rupiah,  Suku  Bunga  SBI,  Volume Perdagangan  Saham,  Inflasi  dan  Beta Saham  Terhadap  Harga  Saham. Tesis Magister Manajemen, Universitas Diponegoro, Semarang.
Nanga. 2001.  Berbagai  Definisi Tentang  Inflasi Telah  Dikemukakan  Oleh  Para  Ahli. www.scribd.com
Nardi. 2013. Pengaruh Current Ratio (Cr, Debt To  Equity  Ratio  (Der,  Net  Profit Margin  (Npm),  Dan  Return  On
Investment  (Roi)  Terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Food  And Beverages  Yang  Terdaftar  Di  Bei. Jurusan Akuntansi,  Fakultas  Ekonomi, Universitas  Maritim  Raja  Ali  Haji, Tanjungpinang – KEPRI.
Nirohito,  Vernande.  2009. Analisis  Pengaruh
Faktor Fundamental dan Risiko
Sistematik  Terhadap  Harga  Saham pada Industri Properti dan Real Estate di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Akuntansi,  Universitas  Gunadarma, Jakarta.
Oktavia,  Linda,  Dwi.  2009. Pengaruh  Suku Bunga  Sbi,  Nilai  Tukar  Rupiah,  Dan Inflasi  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Sebelum  Dan  Sesudah Privatisasi. Jurnal  Skripsi,  Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma.
Perdana, D. Putra. 2009. Pengaruh Suku Bunga Sertifikat  Bank  Indonesia  dan  Kurs Rupiah  Serta  Inflasi  Terhadap  Harga Saham. Studi Kasus, Fakultas
Ekonomi, Universitas Gunadarma,
Jakarta.
Permana,  Yogi.  2009. Pengaruh  Fundamental Keuangan, Tingkat Bunga Dan Tingkat  Inflasi  Terhadap  Pergerakan Harga Saham (Study Kasus
Perusahaan  Semen  Yang  Terdaftar  Di BEI). Jurnal  Akuntansi,  Universitas Gunadarma, Jakarta.
___ dan Sularto, Lana. 2008. Analisis Pengaruh Fundamental Keuangan, Tingkat
Bunga  SBI  dan  Tingkat  Inflasi Terhadap  Pergerakan  Harga  Saham.
Jurnal  Ekonomi  Bisnis,  Universitas Gunadarma,  Jakarta.  No.  2  Vol.  13, Agustus.
Pasaribu,  Rowland,  B.F.  2008. Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Go  Public
Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode  2003-2006. Jurnal  Ekonomi dan  Bisnis,  Asian  Banking  Finance and  Informatics  Institute  of  Perbanas. Jakarta, Vol. 2, No. 2, Juli.
Praditasari,  Kurnia,  Windias.  2009. Analisis Pengaruh  Tingkat  Kesehatan  Bank terhadap Harga Saham pada Perusahaan  Perbankan  yang  Go- Public  Periode  2004-2008. Jurnal Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma.
Pratiwi,  Risma.  2015 . Pengaruh  Current  Ratio, Debt  To  Equity  Ratio,  Return  On Assets  Terhadap  Harga  Saham  (Studi Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real Estate  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2010-2013). Jurnal Ekonomi  dan  Bisnis,  Universitas Brawijaya.
Prihartini,  Ratna.  2009. Analisis  Pengaruh Inflasi,  Nilai  Tukar,  ROA,  DER  dan CR  Terhadap  Return  Saham. Tesis
Magister Manajemen, Universitas Diponegoro. Semarang.
Putra,  Dedi.  2010. Pengaruh  Nilai  Intrinsik Saham  dan  Nilai  Pasar  Saham Ditinjau  dari  Analisis  Fundamental Terhadap Tingkat Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Management, Informatics & Business Institute Darmajaya.  Vol  8,  No  2.  Bandar Lampung.
Rachmadhanto,  Tri  David.  2014. Analisis Faktor  Fundamental  Perusahaan  dan Kondisi  Ekonomi  Makro  terhadap underpricing  saat  penawaran  umum perdana. Skripsi Akuntansi, Universitas Diponegoro, Semarang.
Ramdhani,  Rani.  2013. Pengaruh  Return  On Assets  Dan  Debt  To  Equity  Ratio Terhadap Harga Saham Pada Institusi Finansial  Di  Bursa  Efek  Indonesia.
Management  Department,  School  of Business Management, Binus University, Vol. 14 No. 1, Maret. Robert,  Ang.  1997 .  Buku  Pintar:  Pasar  Modal
Indonesia . Mediasoft Indonesia, Jakarta.
Sadono. 2006. Dalam Wijaya Trisnadi. Analisis Pengaruh  Tingkat  Inflasi,  Tingkat Suku  Bunga  SBI  dan  Nilai  Tukar Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan  (IHSG)  Di  Bursa  Efek. 2009.
Setiyawan,  Indra.  2014. Pengaruh  Current
Ratio, Inventory Turnover, Time Interest Earned, dan Return On Equity terhadap harga
saham pada
perusahaan  manufaktur  sektor  barang konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI periode  2009-2012. Jurnal  Akuntansi, Universitas Negeri Yogyakarta, Vol. 3, No. 2
Subalno.  2009. Analisis  Pengaruh  Faktor Fundamental  Dan  Kondisi  Ekonomi Terhadap Return Saham. Tesis Magister Manajemen, Universitas Diponegoro, Semarang.
Subrahmanyam dan John J.Wild. 2012. Analisis
Laporan  Keuangan .  Jakarta:  Salemba Empat.
Sugiyono.  2013. Statistika  Untuk  Penelitian. Bandung: Alfabeta.
Sulistiowati,  Yeye.  2011. Reaksi  Signal  Rasio Profitabilitas  dan  Rasio  Solvabilitas Terhadap  Return  Saham  Perusahaan ProfitabilityandSolvability Ratio Reaction  Signal  Toward  Stock  Return Company. Dinamika  Keuangan  dan
Perbankan, Universitas Stikubank. Semarang, Vol. 3, No. 1, Mei.
Tandelilin,  Eduardus  (2010) Portofolio  dan Investasi : Teori dan Aplikasi . Edisi 1 .
Yogyakarta: Kanisius.
Thobarry, Ath, Achmad. 2009. Analisis Pengaruh  Nilai  Tukar,  Suku  Bunga, Laju  Inflasi,  dan  Pertumbuhan  GDP Terhadap Indeks Harga  Saham Sektor Properti. Tesis  Magister  Manajemen, Universitas Diponegoro, Semarang.
Utami,  Muji  dan  Rahayu,  Mudjilah.  2003 .
Peranan  Profitabilitas,  Suku  Bunga, Inflasi  Dan  Nilai  Tukar  Dalam Mempengaruhi Pasar Modal Indonesia  Selama  Krisis  Ekonomi. Jurnal Ekonomi Manajemen dan Kewirausahaan,  Universitas  Surabaya, Vol. 5, No. 2, September.
Widodo,  Saniman.  2007. Analisis  Pengaruh Rasio  Aktivitas,  Rasio  Profitabilitas, dan  Rasio  Pasar  Terhadap  Return Saham  Syariah  Dalam  Kelompok Jakarta  Islamic  Index  (JII)  Tahun 2003-2005. Tesis Magister
Manajemen,  Universitas  Diponegoro, Semarang.
www.bi.go.id (24 Juni 2015) www.idx.co.id (10 Agustus 2015) www.joehartanto.com  (diakses  pada  21  Mei 2015)
www.konsistensi.com  (diakses  14  September 2015)
www.landasanteori.com (diakses pada 20
Agustus 2015)
www.pasarinvestasi.com  (diakses  pada  Selasa, 17 Maret 2015).
www.portal-statistik.com  (diakses  pada  14 September 2015)
www.sahamok.com  (diakses  pada  2  September 2015)