## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUBSEKTOR KIMIA YANG TERDAPAT PADA BURSA EFEK INDONESIA
Widia Asri Nuraeni 1* , Lilik Sri Hariani 2 , Mochamad Fariz Irianto 3, Supami Wahyu Setiyowati 4
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika Dan Bisnis
Universitas PGRI Kanjuruhan Malang email: mochamadfarizirianto@unikama.ac.id ARTICLE INFO

## ABSTRACT
Article History Submission: 2023-0 8 - 05 Reviewed: 2022-0 8 - 29 Accepted: 2022-10-2 5
Publish : 2022-12-30
This research aims to examine the effect of company fundamentals, capital  structure, and interest  rates on firm value in  chemical  sub- sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The research  method  uses  quantitative  methods  with  multiple  linear regression  models.  The  research  was  conducted  on  chemical  sub- sector  companies  using  financial  statements.  The  sampling  method used  purposive  sampling.  The  sample  size  in  this  research  is  56 samples  from  8  chemical  sub-sector  companies.  The  research  was conducted  from  2015-2021.  The  variables  studied  were  company fundamentals,  capital  structure,  interest  rates,  and  firm  value.  The results  of  this  research  show  that  simultaneously  the  company's fundamental variables, capital structure, and interest rates affect the value  of  the  company.  On  the  other  hand,  partially  the  company's fundamental variables and capital structure have a positive effect on firm value in chemical sub-sector companies listed on the IDX. On the other hand, partially the interest rate has a negative effect on firm value in chemical sub-sector companies listed on the IDX.

## Keyword:
ROE, DER, Interest Rate, PER

## PENDAHULUAN
Persaingan dalam dunia bisnis semakin kokoh sejalan dengan membaiknya keadaan ekonomi (Mahdaleta, Muda, and Nasir 2016). Tujuan adanya perusahaan yakni guna mensejahterakan pemilik modal  serta  pemegang  saham.  Kesejahteraan  ini  diwujudkan  oleh  perusahaan  dengan mengoptimalkan nilai perusahaan (Mahdaleta et al. 2016). Nilai perusahaan bisa dilihat dari harga suatu saham perusahaan tersebut. Bila harga saham perusahaan tersebut bertambah, itu berarti nilai dari  perusahaan  tersebut  baik,  sehingga  tujuan  dari  perusahaan  dalam  memberikan  kesejahteraan untuk pemilik serta pemegang saham bisa tercapai. Bila saham suatu perusahaan tersebut menurun, itu  berarti  kalau  nilai  dari  perusahaan  tersebut  buruk,  sehingga  tujuan  dari  perusahaan  dalam memberikan kesejahteraan untuk pemilik serta pemegang saham tidak bisa tercapai.
Nilai perusahaan bisa menggambarkan kondisi perusahaan (Ayuba et al. 2019). Keberhasilan
perusahaan tercermin melalui nilai perusahaan. Menurut rata- rata nilai perusahaan subsektor kimia tahun  2015-2020  yang  dilihat  lewat  web www.idx.ac.id ,  nilai  perusahaan  alami  penurunan  serta peningkatan  ditahun  2015-2020.  Pada  Grafik  1.1  menampilkan  bahwa  nilai  perusahaan  pada perusahaan subsektor kimia tahun 2015-2020 alami penurunan mulai tahun 2015-2017. Akan tetapi pada tahun 2018-2020 hadapi peningkatan yang cukup konsisten.
Grafik 1.1 Rata-Rata.Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Subsektor Kimia Tahun 2015-2020
Sumber : www.idx.ac.id
Pada saat nilai perusahaan mengalami penurunan mengindikasikan bahwa ada suatu kondisi yang membuat harga saham perusahaan menurun sehingga mengakibatkan nilai perusahaannya juga turun (Lubis and Suzan, 2016). Begitu juga dengan pada saat nilai perusahaan mengalami kenaikan, hal ini mengindikasikan bahwa ada suatu kondisi yang membuat harga saham perusahaan meningkat sehingga mengakibatkan nilai perusahaan naik (Lubis and Suzan, 2016). Kondisi tersebut bisa jadi dipengaruhi oleh faktor fundamental yang meliputi faktor fundamental makro yang berasal dari luar perusahaan berupa inflasi, naik turunnya tingkat bunga, dan nilai tukar mata uang. Dan juga bisa jadi di  pengaruhi oleh faktor fundamental  mikro yang berasal  dari dalam  perusahaan berupa data-data rasio keuangan yang dapat ditemukan pada laporan keuangan perusahaan (Alamsyah, Rahayu, and Muslih 2017).
Seorang  investor  yang  ingin  berinvestasi  harus  dapat  mengambil  keputusan  investasi (Alamsyah  et  al.  2017).  Maksudnya  adalah  untuk  meminimalisir  resiko  kerugian  investor  harus memperhatikan fundamental perusahaan. Yang mana fundamental perusahaan ini digunakan sebagai acuan untuk menganalisis apakah kondisi perusahaan bagus atau tidak. Untuk memperkuat keputusan investasi maka investor perlu memperhatikan struktur modal perusahaan  (Sugeng, 2019). Investor yang memahami tentang struktur modal akan mudah mengetahui tentang risiko dan keuntungan yang didapat.  (Pratiwi,  Yudiaatmaja,  and  Suwendra  2016).  Tingkat  bunga  juga  tidak  kalah  penting digunakan  sebagai  salah  satu  keputusan  berinvestasi  (Faridah  and  Kurnia,  2016).  Harga  saham rendah  ialah  akibat  dari  meningkatnya  tingkat  bunga.  Perihal  ini  ialah  dampak  dari  bunga  yang dikeluarkan  tinggi  sehingga  membuat  laba  perusahaan  menurun  (Defawanti  and  Paramita,  2018). Keuntungan perusahaan yang terlihat cukup kecil akan membuat investor tidak berminat berinvestasi di perusahaan tersebut karena dikhawatirkan perusahaan tidak mampu memberikan keuntungan yang maksimal kepada investor (Defawanti and Paramita 2018). Alasan dilakukan riset ini ialah adanya ketidak konsistenan dari hasil-hasil riset terdahulu sehingga membuat peneliti tertarik untuk meneliti kembali.  Kebaruan  dalam  penelitian  ini  yaitu  berdasarkan  keterbatasan  jurnal  dan  skripsi  yang peneliti lihat, peneliti terdahulu belum banyak yang menggunakan variabel fundamental perusahaan, jadi  kebaruan  pada  penelitian  ini  yaitu  peneliti  menambahkan  fundamental  perusahaan  sebagai variabel independen. Pada hasil riset sebelumnya oleh  (Bestariningrum 2015; Chasanah and Adhi 2018; Pratiwi et al. 2016; Ramdhonah, Solikin, and Sari 2019; Rumengan et al. 2020) menyimpulkan bahwa  fundamental  perusahaan  dan  struktur  modal  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil riset oleh (Pradana 2021; Ratnasari 2017) menyimpulkan bahwa tingkat bunga berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan menurut hasil riset oleh (Meivinia 2018; Syahzuni 2021) menyatakan bahwa  fundamental  perusahaan  dan  struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.
Hasil riset oleh (Faridah and Kurnia 2016; Putra, Kepramareni, and Novitasari 2016) menyimpulkan bahwa tingkat bunga tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Rumusan masalah dalam riset ini ialah : “Bagaimana pengaruh secara simultan dan parsial fundamental  perusahaan, struktur modal, dan tingkat  bunga terhadap nilai  perusahaan”. Sehingga Riset  ini  bertujuan  guna  menguji  dan  menganalisis  secara  bersama-sama  (simultan)  variabel fundamental perusahaan, struktur modal, dan tingkat bunga terhadap nilai perusahaan. Selain itu juga guna  menguji  dan  menganalisis  secara  sendiri-sendiri  (parsial)  variabel  fundamental  perusahaan, struktur modal, dan tingkat bunga terhadap nilai perusahaan.
Perusahaan yang menerbitkan informasi perusahaan terhadap pihak luar yang membutuhkan informasi  tersebut  merupakan  salah  satu  fungsi  dari  teori  sinyal  (Saju,  2020).  Hal  ini memberitahukan kalau manajemen senantiasa menyampaikan kebutuhan investor berupa informasi yang harus diketahui oleh investor yang biasanya berupa laporan keuangan. Dimana dengan laporan keuangan  tersebut  investor  dapat  menggambarkan  bagaimana  kondisi  perusahaan  saat  ini  dengan kondisi perusahaan yang lampau dan juga investor dapat membandingkan laporan keuangan antar perusahaan  supaya  investor  mendapatkan  perusahaan  yang  layak  untuk  ditanamkan  modal  (Saju, 2020). Sinyal bisa berbentuk informasi yang bersifat financial ataupun nonfinancial yang melaporkan kalau  perusahaan  sedang  berada  di  kondisi  performa  yang  bagus.  Sinyal  ini  menginformasikan pertanggungjawaban manajemen guna memenuhi keinginan investor (Saju, 2020). Teori sinyal dapat dijadikan teori yang melandasi variabel nilai perusahaan dan variabel fundamental perusahaan (Saju, 2020). Informasi  perusahaan digunakan oleh investor untuk  membandingkan antarperusahaan dan juga untuk mengambil keputusan berinvestasi (Saju, 2020). Oleh karena itu, pentingnya manajemen perusahaan  dalam  memberikan  informasi  perusahaan  kepada  investor  karena  bisa  jadi  investor menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  yang  memberikan  prospek  menguntungkan  kedepannya (Saju, 2020).
Trade  off  theory digunakan  selaku  landasan  teori  yang  berkaitan  dengan  struktur  modal (Harisuddin,  2020).  Pada  perusahaan  yang  dalam  mendanai  operasional  perusahaannya menggunakan  hutang,  maka  perusahaan  harus  mempertimbangkan  struktur  modal  perusahaan supaya  adanya  keseimbangan  pemakaian  dana  hutang  dengan  berapa  besar  dana  hutang  yang dibutuhkan  (Harisuddin,  2020).  Apabila  hasil  dari  penggunaan  hutang  memiliki  keuntungan  bagi perusahaan, maka tambahan hutang masih diperkenankan. Akan tetapi apabila hasil dari penggunaan hutang tersebut tidak memiliki keuntungan bagi perusahaan, maka perusahaan tidak boleh menambah hutang  (Harisuddin,  2020). Trade  off  theory yakni  teori  yang  mendasari  variabel  struktur  modal perusahaan. Dalam teori ini dijelaskan apabila untuk mendapatkan struktur modal yang optimal harus ada  penyesuaian  tingkat  hutang  dengan  ekuitas.  Tingkat  hutang  dan  ekuitas  yang  sesuai  akan membuat struktur modal yang optimal. Struktur modal yang optimal dapat membuat investor percaya bahwa  perusahaan  memiliki  kondisi  yang  sehat  sehingga  layak  untuk  investor  menanamkan modalnya.
Nilai perusahaan bisa mencerminkan bagaimana kondisi perusahaan sehingga bisa diketahui oleh  para  investor  lewat  harga  saham  perusahaan  (Harmono,  2019).  Harga  saham  yang  besar menampilkan  kalau  nilai  perusahaan  bagus  sehingga  investor  mempercayakan  modalnya  pada perusahaan  tersebut  (Harmono,  2019).  Sebaliknya,  bila  harga  saham  rendah  menampilkan  nilai perusahaan  kurang  baik  sehingga  investor  tidak  bisa  mempercayakan  modalnya  pada  perusahaan tersebut  sebab  tidak  mau  alami  kerugian  (Harmono,  2019).  Ketika  seorang  investor  akan berinvestasi, investor akan memperhatikan bagaimana nilai perusahaan suatu perusahaan (Harmono, 2019).  Hal  ini  dilakukan  investor  untuk  dapat  memberikan  kepercayaan  kepada  perusahaan  mana investor  akan  menanamkan  modalnya  (Harmono,  2019).  Perusahaan  mesti  sanggup  memperoleh kepercayaan investor lewat nilai perusahaan yang mana nilai perusahaan ini bisa tercermin dari harga saham  perusahaan  (Harmono,  2019).  Sebab  harga  saham  yang  besar  mencerminkan  nilai perusahaannya bagus sehingga dengan begitu investor bakal merumuskan kalau perusahaan tersebut mempunyai kinerja yang bagus serta mempunyai prospek yang bagus buat kedepannya (Harmono,

## 2019).

## H1 : Fundamental Perusahaan, Struktur Modal, dan Tingkat bunga Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Fundamental  perusahaan  digunakan  investor  guna  memberikan  bayangan  bagi    investor mengenai berapa harga saham yang diinginkan investor dimasa depan ketika investor ingin menjual saham  supaya  mendapatkan  keuntungan  (Siska  Yuni,  2021).  Gambaran  bayangan  tersebut  dapat dilihat  melalui  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  naik  turunnya  harga  saham  di  masa  mendatang salah satunya adalah faktor fundamental perusahaan  (Siska Yuni, 2021). Fundamental perusahaan perlu  dicermati  oleh  investor  sebab  fundamental  perusahaan  bisa  mempengaruhi  nilai  perusahaan yang  mana  nilai  perusahaan  bisa  mencerminkan  bagaimana  prospek  perusahaan  buat  kedepannya (Siska Yuni, 2021). Faktor fundamental perusahaan bisa dilihat dari faktor internal perusahaan yang berupa semua kegiatan perusahaan mengenai kinerja perusahaan yang tercermin dari rasio keuangan yang ada dalam informasi laporan keuangan perusahaan dan faktor eksternal ialah faktor dari luar perusahaan yang berada diluar kendali perusahaan berupa naik turunnya tingkat suku bunga, inflasi, kurs mata uang, dan lain-lain (Siska Yuni, 2021).

## H2 : Fundamental Perusahaan Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan tentunya memerlukan modal dalam menjalankan usahanya (Sulindawati, Yuniarta, and Purnamawati 2017). Modal dapat berasal dari modal sendiri ataupun modal asing (hutang pihak luar)  (Sulindawati  et  al.  2017).  Manajemen  perusahaan  harus  memahami  risiko  apa  yang  akan dialami  perusahaan  sehingga  struktur  modal  perlu  dicermati  (Sulindawati  et  al.  2017).  Selain manajemen perusahaan, investor juga perlu memperhatikan struktur modal perusahaan (Sulindawati et al. 2017).). Struktur modal perusahaan berguna untuk memperkirakan sebesara besar keuntungan yang didapat (Sulindawati et al. 2017). Manajemen perusahaan terkadang menggabung dana tersebut baik  modal  sendiri  maupun  modal  asing  guna  untuk  memperkecil  biaya  modal  dan  dapat meningkatkan  harga  saham  (Sulindawati  et  al.  2017).  Struktur  modal  perlu  dicermati  oleh  para investor  agar  investor  bisa  mengetahui  keseimbangan  antara  resiko  serta  tingkatan  pengembalian investasinya  (Pratiwi  et  al.  2016).  Seorang  investor  nyatanya  tidak  mau  alami  kerugian,  sehingga investor harus bisa mengenali penyeimbang antara resiko serta tingkatan pengembalian investasinya (Pratiwi et al. 2016). Oleh sebab itu, berguna sekali menguasai bagaimana struktur modal sesuatu perusahaan. Apakah pendanaanya memakai modal sendiri ataupun modal asing. Ada sebagian periset antara  lain  (Ramdhonah  et  al.  2019),  (Pratiwi  et  al.  2016),  (Chasanah  and  Adhi,  2018)  yang memaparkan  kalau  besarnya  nilai  hutang  jangka  panjang  yang  dipunyai  perusahaan  jadi  fokus investor dalam memikirkan keputusan investasi (Ramdhonah et al. 2019).

## H3 : Struktur Modal Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Perubahan  besar  kecilnya  tingkat  bunga  bisa  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan (Shintara, 2017). Adaya hubungan negatif antara tingkat bunga dengan pasar modal jika dilihat secara teori  (Sari,  Hermuningsih,  and  Maulida  2022).  Apabila  tingkat  bunga  besar,  perihal  ini  akan menimbulkan harga saham di pasar modal turun sebab laba yang diperoleh perusahaan berkurang guna  digunakan  membayar  beban  bunga  perusahaan,  sebaliknya  apabila  tingkat  bunga  rendah, perihal ini akan menimbulkan harga saham di pasar modal naik sebab laba yang di peroleh bertambah serta beban bunga yang  di  bayar perusahaan rendah  (Pradana, 2021). Mengenai  ini tingkat  bunga mempunyai guna selaku daya tarik untuk investor yang mempunyai dana lebih buat diinvestasikan serta  selaku  pengendali  untuk  pemerintah  terhadap  dana  langsung  investasi  pada  sektor-  sektor ekonomi (Pradana, 2021). Perubahan tingkat bunga dapat menyebabkan perubahan terhadap kondisi perusahaan  yaitu  terpotongnya  laba  perusahaan  sehingga  laba  perusahaan  mengurang  dan  dapat mempengaruhi psikologi investor dala mengambil keputusan berinvestasi (Pradana, 2021).

## H4 : Tingkat Bunga Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Kerangka  konseptual  yang  di  bangun  dari  peneliti  terdahulu  Rumengan  et  al.  (2020), Hwihanus,  Ratnawati,  and  Yuhertiana  (2019),  dan  Jusman  and  Puspitasari  (2020)  menyimpulkan bahwa fundamental perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, Ramdhonah et al. (2019) dan
Chasanah  and  Adhi  (2018)  menyimpulkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan, Ratnasari (2017) dan Pradana (2021) menyimpulkan bahwa tingkat bunga berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## METODOLOGI PENELITIAN
Riset ini merupakan penelitian kuantitatif yang menggambarkan dan mengkaji hubungan antar variabel riset. Populasi dalam riset ini merupakan pada perusahaan subsektor kimia yang ada pada Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-  2021.  Riset  ini  dalam  pengambilan  sampel  memakai  metode purposive sampling, dimana dari 12 industri subsektor kimia yang ada pada Bursa Efek Indonesia terdapat 8 perusahaan yang penuhi kriteria. Sehingga jumlah sampel dalam riset terdapat 56. Metode pengumpulan  data  memakai  dokumentasi.  Data  yang  digunakan  dalam  riset  ini  merupakan  data sekunder  berbentuk  laporan  keuangan  perusahaan  yang  di  dapat  dari  Galeri  Investasi  Bursa  Efek Universitas PGRI Kanjuruhan Malang.
Uji  hipotesis  memakai  metode  analisis  regresi  berganda  dengan  alat  bantu  SPSS.  Riset  ini memakai  sebagian  pengujian  antara  lain  (1)  uji  asumsi  klasik  yang  meliputi  uji  normalitas,  uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas; (2) analisis regresi berganda; serta (3) uji hipotesis yang meliputi uji F guna menguji hubungan variabel independen serta variabel dependen secara  simultan,  uji  t  guna  menguji  hubungan  variabel  independen  serta  variabel  dependen  secara parsial,  serta  koefisien  determinasi  guna  menguji  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam mempraktikkan model regresi dalam menerangkan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen (Hantono, 2020).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Pengaruh Fundamental Perusahaan, Struktur Modal, Dan Tingkat Bunga terhadap Nilai Perusahaan
Secara bersama-sama atau simultan variabel fundamental perusahaan, struktur modal, serta tingkat  bunga  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Maksudnya  ketiga  variabel  dalam  riset  ini  bisa pengaruhi  nilai  perusahaan.  Besar  rendahnya  nilai  perusahaan  bisa  mempengaruhi  keyakinan publik, sebab tidak hanya memandang dari kinerja perusahaan disaat ini, publik juga memandang dari prospek perusahaan di masa mendatang. Pentingnya mengoptimalkan nilai perusahaan berarti pula mengoptimalkan tujuan utama perusahaan. Fundamental perusahaan perlu dicermati sebab fundamental  perusahaan  dapat  memperlihatkan  keahlian  perusahaan  dalam  mengelola  dananya sehingga memperlihatkan prospek perkembangan perusahaan yang bisa mencerminkan nilai dari perusahaan. Fundamental perusahaan bisa di amati lewat rasio- rasio perhitungannya. Dalam riset ini fundamental perusahaan memakai rasio ROE. ROE digunakan guna mengetahui berapa banyak pengembalian  yang  di  sanggup  investor  bila  berinvestasi  di  sesuatu  perusahaan.  Hasil  riset  ini sejalan  dengan  riset  (Rumengan  et  al.  2020).  Guna  menguatkan  keputusan  investasi  seorang investor sehingga investor butuh memerhatikan struktur modal perusahaan. Dengan memerhatikan struktur  modal,  investor  bisa  mengetahui  keseimbangan  antara  resiko  serta  tingkatan pengembalian  investasinya.  Hasil  riset  ini  sejalan  dengan  riset  (Ramdhonah  et  al.  2019), (Chasanah and Adhi 2018), dan  (Bestariningrum, 2015). Tingkat bunga bisa jadi pertimbangan investor buat berinvestasi, semakin besar tingkat bunga akan membuat harga saham perusahaan rendah  sebab  bunga  yang  dikeluarkan  perusahaan  besar  yang  dapat  membuat  laba  perusahaan menyusut.  Sebaliknya,  semakin  rendah  tingkat  bunga  akan  membuat  harga  saham  perusahaan mahal  sebab  bunga  yang  dikeluarkan  perusahaan  rendah  sehingga  laba  perusahaan  bertambah (Pradana, 2021) dan (Ratnasari, 2017).
Hasil analisis yang sudah dicoba uji- f bisa dikenal kalau fundamental perusahaan, struktur modal, serta tingkat bunga mempengaruhi terhadap nilai perusahaan. Perihal ini menampilkan bila fundamental  perusahaan,  struktur  modal,  serta  tingkat  bunga  berdampak  terhadap  nilai perusahaan.  R-  square  dalam  riset  ini  yakni  0,367  ataupun  36,7%  yang  maksudnya  kalau  nilai
36,7% menunjukkan bahwa variabel fundamental perusahaan, struktur modal, serta tingkat bunga secara bersama- sama bisa memastikan besarnya nilai  perusahaan sebesar 36,7% sementara itu sisanya 63,3% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak disertakan dalam riset ini. Faktor lain yang bisa  mempengaruhi  merupakan  kinerja  keuangan  serta  inflasi  (Putra  et  al.  2016),  keputusan investasi serta pendanaan kebijakan dividen (Faridah and Kurnia 2016), ukuran perusahaan dan pertumbuhan perusahaan (Ramdhonah et al. 2019), kepemilikan manajerial (Yustina, 2020).

## 2. Pengaruh Fundamental Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Secara  parsial  variabel  fundamental  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Fundamental perusahaan dapat mencerminkan nilai perusahaan yang dilihat dari hasil perhitungan rasio,  maka  beberapa  investor  akan  memperhatikan  dan  membandingkan  bagaimana  hasil  dari perhitungan rasio tersebut dari satu perusahaan ke perusahaan lain untuk mengambil keputusan di perusahaan  manakah  investor  akan  menanamkan  modalnya.  Dalam  riset  ini  untuk  variabel fundamental  perusahaan  menggunakan  indikator  pengukuran  ROE.  ROE  digunakan  guna memberikan  informasi  kepada  investor  seberapa  berhasilkah  perusahaan  dalam  mengelola modalnya  supaya  dapat  memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan  yang  mana  jika  perusahaan mendapatkan keuntungan tentunya perihal itu investor juga akan mendapatkan keuntungan dan juga tujuan adanya perusahaan dalam mensejahterahkan investor dapat tercapai.  Investor dapat memperkirakan  berapa  keuntungan  yang  didapat  dari  berinvestasi  dalam  perusahaan.  Untuk mengetahuinya  cukup  dengan  mengetahui  seberapa  banyak  perolehan  rasio  ROE  suatu perusahaan  dengan  menghitung  pemasukan  (income)  perusahaan  terhadap  modal  yang diinvestasikan  oleh  para  pemilik  perusahaan  (pemegang  saham  biasa  serta  pemegang  saham preferen).
Menurut hasil analisis uji- t variabel fundamental perusahaan menampilkan bahwa nilai t hitung  3,253  dan  nilai  signifikansi  0,004  <  0,05.  Riset  ini  hasilnya  sama  dengan  riset  oleh (Hwihanus et al. 2019; Jusman and Puspitasari 2020; Rumengan et al. 2020) yang menjelaskan bahwa  fundamental  perusahaan  yang  diproksikan  denga  ROE  memberikan  informasi  bahwa semakin baik ROE maka semakin tinggi keuntungan yang dicapai sehingga akan meningkatkan nilai perusahaan, apabila pendapatan yang di dapat dari modal yang ditanamkan itu optimal. Akan tetapi  riset  ini  hasilnya  tidak  sama  dengan  hasil  riset  (Cahya  And  C.Riwoe  2018;  Kolamban, Murni, And Baramuli 2019; Lesmana, Iskandar, And Heliani 2020) sebab ROE yang sangat tinggi sangatlah bagus apabila pendapatan lebih besar daripada ekuitas.

## 3. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Secara parsial variabel struktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Maksudnya variabel  struktur  modal  bisa  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Bersumber  pada trade  off  theory yang dijelaskan utilitas dari kenaikan hutang yang masih besar daripada biaya-biaya pengeluaran akan membuat nilai perusahaan bagus. Struktur modal di proksikan dengan DER sebab rasio ini menampilkan  penunjuk  kesehatan  dari  keadaan  keuangan  tiap  perusahaan.  Investor  dapat menghitung  DER  perusahaan  dengan  membagi  jumlah  hutang  perusahaan  dengan  ekuitas perusahaan.  Tidak  hanya  itu  DER  dipakai  buat  menganalisis  laporan  keuangan  buat memperlihatkan  besarnya  jaminan  yang  ada  buat  kreditor.  Investor  tidak  cuma  berorientasi terhadap laba, tetapi memperhitungkan tingkatan akibat yang dipunyai oleh perusahaan, apabila investor memutuskan menginvestasikan modal yang dimilikinya di industri tersebut. Para investor pasti  tidak  mau  sembarangan  menginvestasikan  uangnya  di  perusahaan  yang  tidak  mempunyai kestabilan  serta  kesehatan  keuangan  yang  baik.  Keputusan  investasi  seorang  investor  selain dengan  memperhatikan  laba  yang  akan  diperoleh,  investor  akan  memperhatikan  keseimbangan antara  hutang  yang  dimiliki  perusahaan  dengan  ekuitas  yang  dimiliki.  Sebagian  besar  investor tidak mau alami kerugian dengan adanya hal yang tidak terduga. Karena itu, penting bagi investor untuk memperhatikan keseimbangan antara hutang jangka panjang dengan ekuitas yang dimiliki
perusahaan, apalagi jika investor tersebut menginginkan berinvestasi dalam jangka panjang.
Menurut hasil analisis uji- t variabel struktur modal menampilkan kalau nilai t hitung 2,836 serta  nilai  signifikansi  0,006  <  0,05.  Perihal  ini  berarti  secara  parsial  struktur  modal mempengaruhi terhadap nilai perusahaan. Akumulasi hutang yang dicoba oleh perusahaan guna melaksanakan perluasan usaha akan tingkatkan harga saham dari perusahaan tersebut, sehingga nilai perusahaan pada perusahaan yang bergerak di subsektor kimia bertambah. Diuraikan oleh trade off theory dimana utilitas dari kenaikan hutang masih lebih besar dari pengorbanan yang dikeluarkan sehingga secara langsung utilitas penggunanaan hutang menaikkan nilai perusahaan. Hasil riset ini menunjang riset yang dicoba oleh (Bestariningrum 2015; Chasanah and Adhi 2018; Ramdhonah et al. 2019).

## 4. Pengaruh Tingkat Bunga Terhadap Nilai Perusahaan
Secara  parsial  variabel  tingkat  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan. Kenaikan  tingkat  bunga  akan  menyebabkan  kenaikan  tingkat  bunga  tersirat  atas  investasi  di saham. Harga saham akan memburuk seiring dengan semakin tinggi tingkat bunga karena bunga yang dikeluarkan perusahaan tinggi mengakibatkan laba perusahaan menurun. Sebaliknya, harga saham  akan  membaik  seiring  dengan  rendahnya  tingkat  bunga  karena  bunga  yang  dibayar perusahaan  rendah  mengakibatkan  laba  perusahaan  meningkat.  Dengan  kata  lain,  tinggi rendahnya  tingkat  bunga  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham  yang  mana  harga  saham  ini dapat  mencerminkan keadaan nilai  suatu  perusahaan. Ketika tingkat  bunga tinggi,  hal  ini  akan mempengaruhi besarnya bunga yang dibayar perusahaan. Jika bunga yang dibayar besar, maka laba  perusahaan  akan  berkurang  sehingga  minat  investor  dalam  berinvestasi  akan  berkurang karena  investor  merasa  bahwa  perusahaan  yang  memiliki  laba  kecil  tidak  dapat  memberikan keuntungan  bagi  investor  (Defawanti  and  Paramita  2018)  Sebaliknya,  ketika  tingkat  bunga rendah, maka bunga yang dibayar perusahaan rendah sehingga laba perusahaan meningkat. Hal ini dapat menarik investor untuk berinvestasi karena pada saat investor melihat laba perusahaan cukup  besar  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dapat  memberikan  pengembalian  yang  cukup menguntungkan  bagi  investor.  Kebanyakan  investor  mau  berinvestasi  kepada  perusahaan  yang layak dengan harapan tujuan berinvestasi tercapai yakni mendapat keuntungan. Laba perusahaan yang cukup baik akan membuat investor tertarik berinvestasi karena menurut investor laba yang cukup  baik  menunjukkan  kinerja  perusahaannya  baik  sehingga  investor  akan  mempercayai perusahaan tersebut  dan  membuat  keputusan berinvestasi  sehingga perihal  ini akan berdampak pada saham perusahaan (Saputro, Sarumpaet, and Prasetyo 2019).
Menurut hasil analisis uji-  t  tingkat  bunga menampilkan bahwa nilai  t  hitung- 2,029 serta nilai signifikansi 0,048 < 0,05. Perihal ini berarti secara parsial tingkat bunga mempengaruhi negatif terhadap nilai perusahaan. Riset ini hasilnya sama dengan hasil riset oleh (Pradana 2021; Ratnasari 2017; Sujoko 2017) yang memaparkan kalau tingkat bunga yang besar bakal memberikan sinyal negatif  tehadap  nilai  perusahaan  sebab  peluang-  peluang  investasi  yang  ada  jadi  tidak  diminati investor tidak hanya itu biaya-biaya ataupun anggaran operasional perusahaan pula akan bertambah sehingga  pemasukan  yang  didapat  perusahaan  akan  menyusut.  Perihal  ini  akhirnya  pada menyusutnya return saham. Tetapi, hasil riset ini tidak konsisten dengan riset oleh (Dek et al. 2016; Sari  et  al.  2022)  dan  (Rakhimsyah,  2017)  yang  hasilnya  tingkat  bunga  tidak  mempengaruhi terhadap  nilai  perusahaan.  Bersumber  pada  penelitiaan  terdahulu,  tingkat  bunga  tidak mempengaruhi  terhadap  nilai  industri  itu  sebab  para  pelaku  bursa  tidak  terpengaruh  dengan menaiknya tingkat suku bunga yang tinggi cuma bersifat sementara.

## KESIMPULAN
Kesimpulan  dari  riset  ini  adalah  dengan  meneliti  sebanyak  8  perusahaan  subsektor  kimia yang  terdapat  di  BEI  selama  7  tahun,  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  simultan  variabel fundamental perusahaan, struktur modal, dan tingkat bunga mempengaruhi nilai perusahaan. Secara
parsial variabel fundamental perusahaan dan struktur modal mempengaruhi secara positif terhadap nilai perusahaan, sedangkan tingkat bunga mempengaruhi secara negatif terhadap nilai perusahaan. Hasil  riset  ini  dapat  dijadikan  sebagai  masukan  bagi  investor  selanjutnya  untuk  lebih memperhatikan  faktor-faktor  fundamental  perusahaan,  struktur  modal  dan  tingkat  bunga  dalam pengambilan  keputusan  berinvestasi,  dimana  pada  riset  ini  faktor  tersebut  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan.  Keterbatasan  dalam  riset  ini  ialah  berfokus  pada  data  riset  dan  sampel  riset sehingga riset ini hanya meneliti laporan keuangan dari periode tahun 2015-2021, sehingga bagi peneliti selanjutnya untuk lebih memperpanjang periode penelitian. Bagi peneliti selanjutnya dapat menambahkan variabel independen lainnya seperti pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan, keputusan investasi, inflasi, pendanaan kebijakan dividen, dan kepemilikan manajerial.

## DAFTAR PUSTAKA
Alamsyah, Muhammad Rifky, Sri Rahayu, and Muhamad Muslih. 2017. “Kompetensi Sumber Daya Manusia,  Penerapan  Sistem  Akuntansi  Keuangan  Daerah  (SAKD),  Pemanfaatan  Teknologi Informasi,  Dan  Sistem  Pengendalian  Internal  Terhadap  Kualitas  Laporan  Keuangan  Daerah (Studi  Empiris  Pada  Satuan  Kineja  Perangkat  Daerah  (SKPD)  Kota  D.” Majalah  Ilmiah UNIKOM 15(2).
Ayuba,  Habibu,  Abdu  Ja’afaru  Bambale,  Murtala  Aminu  Ibrahim,  and  Sulaiman  Abdulwahab Sulaiman. 2019. “Effects of Financial Performance, Capital Structure and Firm Size on Firms’ Value of Insurance Companies in Nigeria.” Journal of Finance, Accounting & Management 10(1).
Bestariningrum, Nenggar. 2015. “Analyzing the Effect of Capital Structure and Firm Size on Firm Value (Case Study: Company That Listed in LQ-45 Index Period 2010-2014).” Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi 15(4).
Cahya,  Karin  Dwi,  and  Julians  C.Riwoe.  2018.  “Pengaruh  ROA  Dan  ROE  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di LQ 45.”
Chasanah,  Amalia  Nur,  and  Daniel  Kartika  Adhi.  2018.  “Profitabilitas,  Struktur  Modal  Dan Likuiditas Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Real Estate Yang Listed Di BEI Tahun 2012-2015.” Fokus Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ekonomi 12(2):109–28.
Defawanti, Alifyani Rizki, and Sista Paramita. 2018. “Pengaruh Kinerja Keuangan, Tingkat Bunga,
Dan  Inflasi  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Sektor  Property  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016.” 6:183–96.
Dek, Ayu, Ira Roshita, Luh Gede, and Sri Artini. 2016. “Fundamental Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Indeks LQ-45 DI BEI.” 5(4):2484–2510.
Faridah,  Nur,  and  Kurnia  Kurnia.  2016.  “Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Pendanaan,  Kebijakan Dividen, Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) 5(2).
Hantono. 2020. Metodologi Penelitian Skripsi Dengan Aplikasi SPSS . Yogyakarta: CV Budi Utama. Harisuddin, Imam. 2020. “Pengaruh Struktur Aktiva, Struktur Modal, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.”
Harmono. 2019. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard (Pendekatan Teori, Kasus, Dan Riset Bisnis) . Bumi Aksara.
Hwihanus,  Hwihanus,  Tri  Ratnawati,  and  Indrawati  Yuhertiana.  2019.  “Analisis  Pengaruh Fundamental  Makro  Dan  Fundamental  Mikro  Terhadap  Struktur  Kepemilikan,  Kinerja Keuangan, Dan Nilai Perusahaan Pada Badan Usaha Milik Negara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” Business and Finance Journal 4(1):65–72.
Jusman, Jumriaty, and Sinta Devit Puspitasari Sinta Devit Puspitasari. 2020. “Pengaruh Kondisi Fundamental  Dan  Inflasi  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan Tahun 2016-2018.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis 6(1):84–98.
Kolamban, Dea V., Sri Murni, and dedy n. Baramuli. 2019. “Analisis Pengaruh Leverage, ROE, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Perbankan Yang Terdaftar Di BEI.”
Lesmana, Tera, Yusuf Iskandar, And Heliani. 2020. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di BEI.”
Lubis,  Fadil  Hanafiah,  and  Leny  Suzan.  2016.  “Pengaruh  Penerapan  Akuntansi Pertanggungjawaban  Terhadap  Kinerja  Manajerial  (Studi  Kasus  Pada  Pt.  Perkebunan Sumatera Utara).” EProceedings of Management 3(2).
Mahdaleta,  Ela,  Iskandar  Muda,  and  Gusnardi  Muhammad  Nasir.  2016.  “Effects  of  Capital Structure and Profitability on Corporate Value with Company Size as the Moderating Variable of  Manufacturing  Companies  Listed  on  Indonesia  Stock  Exchange.” Academic  Journal  of Economic Studies 2(3):30–43.
Meivinia,  Lulu.  2018.  “Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Dan  Suku  Bunga Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis 2(2):377–90. Pradana, Ivan Yudha. 2021. “Effect of Leverage, Growth, Firm Size, Dividend Policy, and Interest Rate on Company Value.” 2(3):288–300.
Pratiwi, Ni Putu Yuni, Fridayana Yudiaatmaja, and I. Wayan Suwendra. 2016. “Pengaruh Struktur Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.” Journal  of  Management  and Business 7(1). doi: 10.24123/jmb.v7i1.122.
Putra,  Eka  Maharto,  Putu  Kepramareni,  and  Ni  Luh  Gde  Novitasari.  2016.  “Pengaruh  Kinerja Keuangan, Inflasi Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan.” Seminar Nasional 2016 Hasil Penelitian Dan Pengabdian Kepada Masyarakat (11):569–79.
Ramdhonah,  Zahra,  Ikin  Solikin,  and  Maya  Sari.  2019.  “Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2011-2017).” Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan 7(1):67–82.  doi: 10.17509/jrak.v7i1.15117.
Ratnasari,  Marisa  Arista  Intan.  2017.  “Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,
Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan Transportasi.”
Rumengan, J., S. Murni, V. N. Untu, J. Rumengan, S. Murni, and V. N. Untu. 2020. “Analisis Faktor Fundamental  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Industri  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia.” Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi 8(4):587–95.  doi: 10.35794/emba.v8i4.30904.
Saju,  Dortiana.  2020.  “Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  HUtang,  Profitabilitas, Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Barang Dan Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.”
Saputro,  Arfan  Rachmadias,  Susi  Sarumpaet,  and  Tri  Joko  Prasetyo.  2019.  “Analisa  Pengaruh Pertumbuhan Kredit, Jenis Kredit, Tingkat Bunga Pinjaman Bank Dan Inflasi Terhadap Kredit Bermasalah.” 11(1):1–12. doi: 10.35313/ekspansi.v11i1.1325.
Sari,  Adelia  Rantika,  Sri  Hermuningsih,  and  Alfiatul  Maulida.  2022.  “Suku  Bunga  (  BI  Rate  ) Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI Tahun 2016-2020 The Effect of Investment Decisions , Funding Decisions , Profitability , and Interest Rates ( BI Rate ) on Firm Value in Manufacturing Companies on the IDX .” 24(1):1–12.
Shintara, Vinnesia Dita. 2017. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan.”
Siska  Yuni,  Permata  Dewi.  2021.  “Implikasi  Penggunaan  Analisis  Fundamental  Dan  Analisis Teknikal Terhadap Return Yang Dicapai Komunitas Investor Saham Pemula Purwokerto.” Sugeng, Bambang. 2019. Manajemen Keuangan Fundamental . Yogyakarta: CV Budi Utama. Sujoko, Sujoko. 2017. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Strategi Diversifikasi, Leverage, Faktor
Intern  Dan  Faktor  Ekstern  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empirik  Pada  Perusahaan Manufaktur Dan Non Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta).” EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) 11(2):236–54.
Sulindawati,  Ni  Luh  Gede  Erni,  Gede  Adi  Yuniarta,  and  I.  Gusti  Ayu  Purnamawati.  2017. Manajemen  Keuangan  Sebagai  Dasar  Pengambilan  Keputusan  Bisnis .  Depok:  PT  Raja Grafindo Persada.
Syahzuni,  Barlia  Annis.  2021.  “Pengaruh  Rasio  Fundamental  Terhadap  Nilai  Intervening  Pada Perusahaan Subsektor Batubara.” Universitas Esa Unggul Jakarta 12:39–48.
Yustina,  Merlina  Oni.  2020.  “Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Kepemilikan  Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pertumbuhan Penjualan Sebagai Variabel Moderasi.”