PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN JASA PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Fitriani Dahlan Fitriani dahlan92@yahoo.com Memen Suwandi Dosen Akuntansi UIN Alauddin Makassar

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  apakah  keputusan investasi  yang  diukur  dengan Total  Assets  Growth , Market  to  Book Assets  Ratio,  Earning  to  Price  Ratio,  Capital  Expenditure  to  Assets Book  Value  Ratio dan Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  jasa  perbankan  yang diproksi dengan Price Book Value.
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan menggunakan  data  dari  laporan  keuangan  Perusahaan  Jasa Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah library  research,  field research dan internet  research. Teknik  pengolahan  dan  analisis  data dilakukan  melalui  uji  asumsi  klasik,  analisis  deskriptif,  analisis regresi linear berganda, koefisien determinasi (R 2 ), uji F dan uji t.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  keputusan investasi yang diukur dengan Total Assets Growth dan Current Assets to Total Assets Ratio tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan jasa perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Keputusan investasi yang diukur dengan Market to Book Assets Ratio, Earning to  Price  Ratio,  and  Capital  Expenditure  to  Assets  Book  Value  Ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan jasa perbankan yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia.  Indikator  Keputusan  Investasi  secara bersama-sama berpengaruh tehadap Nilai Perusahaan.
Kata kunci: Keputusan Investasi, Total Assets Growth, Market to Book Assets  Ratio,  Earning  to  Price  Ratio,  Rasio  Capital Expenditureto  Book  Value  Assets,  Current  Assets  to  Total Assets Ratio dan Price Book Value.

## ABSTRACT
The purpose of this study is to examine whether the investment decision  measured  by  Total  Assets  Growth,  Market  to  Book  Assets Ratio, Earnings to Price Ratio, and Capital Expenditure to Assets Book Value  Ratio and  Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio  effect  on  the value  of  corporate  banking  services  that  are  proxied  by  Price  Book Value. This study is a quantitative study using data from the financial statements  of    Banking  Services  Company  listed  in  Indonesian  Stock

## Akuntansi Peradaban : Vol. II No. 1 Juli 2016
Exchange. Data collection methods are library research, field research and  internet  research.  Data  Processing  techniques  and  analysis  was done  by  classic  assumption  test,  descriptive  analysis,  multiple  linear regression analysis, the coefficient of determination (R2), F test and t test.
The  results  showed  that  the  investment  decision  variables measured by Total Assets Growth and Current Assets to Total Assets Ratio have no effect on the value of corporate banking services listed in Indonesian  Stock  Exchange.  The  investment  decision  measured Market  to  Book  Assets  Ratio,  Earning  to  Price  Ratio  and  Capital Expenditure  to  Assets  Book  Value  Ratio affect  the  value  of  banking services  company  listed  on  Indonesian  Stock  Exchange.  Indicators  of Investment Decision has an effect on Company’s Value. Keywords: Investment Decision, Total Assets Growth, Market to Book Assets  Ratio,  Earnings  to  Price  Ratio, and  Capital Expenditure  to  Assets  Book  Value  Ratio, Current  Assets  to Total Assets Ratio and Price Book Value.

## A. LATAR BELAKANG
Turunnya  nilai  tukar  Rupiah  akibat  dari  tingginya  inflasi setelah  kebijakan  pemerintah  menaikkan  harga  BBM  memberi dampak pada krisis industri perbankan. Pemerintah telah berusaha menjaga  turunnya  nilai  tukar  rupiah  agar  tidak  terlalu  jatuh dengan  cara  menarik  peredaran  pasar  uang  dengan  meningkatkan tingkat suku bunga Sertifikat Bank Indonesia.
Akibatnya,  sektor  perbankan  di  Indonesia  kerepotan  dalam memenuhi likuiditasnya dan pada akhirnya meminta bantuan Bank Indonesia  untuk  mengucurkan  kredit  Likuiditas  Bank  Indonesia. Kejadian  inilah  menjadi  indikasi  tindakan  perbankan  memperketat penyaluran  kredit  dan  bersikap  selektif  dalam  pemberian  kredit kepada  nasabah  industri  atau  fenomena credit  crunch .  Perbankan harus  melakukan  berbagai  perubahan  agar  tetap  kompetitif  dan tidak  ditinggalkan  nasabahnya.  Salah  satu  solusinya  adalah  agar industri perbankan mencatatkan keseimbangan pertumbuhan kredit dengan  kemampuan  menarik  dana  pihak  ketiga.  Untuk  itu perbankan  harus  memperbaiki  kinerja  keuangannya  yang  salah satunya  melalui  keputusan  investasi  agar  nilai  perusahaan  yang terefleksi  dalam  harga  saham  dapat  menarik  para  investor  untuk menanamkan modalnya.
Kinerja  yang  baik  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan manajer  memegang  kendali  atas  berbagai  keputusan  untuk  tujuan meningkatkan  nilai  perusahaan  seperti  diungkapkan  oleh  Gunawan dan  Sukartha  (2013)  bahwa  kinerja  perusahaan  merupakan  hasil dari  keputusankeputusan  yang  diambil  oleh  manajer  dalam
Jurnal Ilmiah Akuntansi  Peradaban                                                                    66
menjalankan  suatu  perusahaan.  Nilai  perusahaan  juga  dapat mempengaruhi persepsi investor mengenai perusahaan karena nilai perusahaan  dianggap  mencerminkan  kinerja  perusahaan  (Lestari dkk.,  2012).  Nilai  perusahaan  yang  semakin  tinggi,  akan  berdampak terhadap  peningkatan  kemakmuran  yang  dicapai  para  pemegang saham  (Sartini  dan  Purbawangsa  2014).  Nilai  perusahaan  yang optimal  akan  dicapai  dengan  mengkombinasikan  fungsi-fungsi  dari manajemen  keuangan  (Afzal  dan  Rohman,  2012).  Kinerja  keuangan yang  baik  diharapkan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  sehingga harga  saham  dapat  meningkat  dan  investor  serta  pemegang  saham dapat menikmati hasil investasinya melalui pembagian dividen.
Investasi dapat diartikan sebagai pengeluaran atau penanaman  modal  (Sukirno  2013).  Investasi  merupakan  tindakan untuk  menanamkan  dana  yang  dimiliki  saat  ini  dengan  harapan untuk  memperoleh  keuntungan  di  masa  yang  akan  datang (Darminto,  2010).  Investasi  dapat  diartikan  sebagai  pengeluaran atau  pengeluaran  penanam-penanaman  modal  atau  perusahaan untuk  membeli  barang-barang  modal  dan  perlengkapan-perlengkapan produksi untuk menambah kemampuan memproduksi barang-barang dan  jasa-jasa  yang  tersedia  dalam  perekonomian  (Sukirno  2013). Investasi  merupakan  tindakan  untuk  menanamkan  dana  yang dimiliki  saat  ini  dengan  harapan  untuk  memperoleh  keuntungan  di masa  yang  akan  datang  (Darminto,  2010).  Keputusan  investasi adalah  penanaman  modal  dengan  harapan  akan  memperoleh keuntungan dimasa yang akan datang (Sudiyanto dan Elen, 2010). Tujuan keputusan investasi adalah memperoleh tingkat keuntungan yang tinggi dengan tingkat risiko tertentu. Keuntungan yang tinggi disertai dengan risiko yang bisa dikelola diharapkan akan menaikkan  nilai  perusahaan  yang  berarti  menaikkan  kemakmuran pemegang  saham.  Dengan  kata  lain,  bila  dalam  berinvestasi perusahaan mampu menghasilkan keuntungan dengan menggunakan  sumber  daya  perusahaan  secara  efisien,  maka perusahaan  akan  memperoleh  kepercayaan  dari  calon  investor  untuk membeli  sahamnya.  Dengan  demikian,  semakin  tinggi  keuntungan perusahaan  semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Pertumbuhan perusahaan  adalah  faktor  yang  diharapkan  oleh  investor  sehingga perusahaan  tersebut  dapat  memberi  imbalan  hasil  yang  diharapkan. Pertumbuhan perusahaan yang selalu  meningkat  dan  bertambahnya nilai  asset  diharapkan  dapat  mendorong  ekspektasi  bagi  investor karena kesempatan berinvestasi dengan keuntugan yang diharapkan dapat dicapai.
Keputusan  investasi  sering  digambarkan  oleh  banyak peneliti  dengan investment  opportunity  set (IOS).  IOS  merupakan suatu kombinasi antara aktiva yang dimiliki ( asset in place ) dan pilihan
investasi  di  masa  yang  akan  datang  dengan net  present  value positif. IOS  tidak  dapat  diobservasi  secara  langsung  (laten)  sehingga  dalam perhitungannya  menggunakan  proksi.  Dalam  penelitian  ini  penulis menggunakan  lima  skala  ukur  untuk  variabel  keputusan  investasi yaitu Total Assets Growth, Market Value Asset of Book Value Assets Ratio, Earning to Price Ratio, Rasio Capital Expenditureto Book Value Assets, Current Assets toTotal Assets Ratio karena keputusan investasi tidak dapat diopserpasi secara langsung sehingga diperlukan rasio-rasio, begitupun untuk variabel nilai perusahaan juga digunakan rasio yaitu Price Book Value .
Nilai  perusahaan  merupakan  nilai  kini  dari  pendapatan mendatang,  nilai  pasar  kapital  yang  bergantung  pada  kemampuan menghasilkan arus kas serta karakteristik operasional dan keuangan dari  perusahaan  yang  diambil  alih  (Sudarman,  2010). Kemampuan perusahaan untuk  menghasilkan laba dalam kegiatan operasinya  merupakan  fokus  utama  dalam  penilaian  prestasi perusahaan (analisis fundamental perusahaan), karena laba perusahaan selain  merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan  memenuhi kewajiban  bagi  para  pemegang  moda  juga  merupakan  elemen  dalam penciptaan nilai perusahaan yang menunjukkan prospek perusahaan di  masa  yang  akan  datang  (Bambang,  2010).  Pengertian  nilai perusahaan  dicerminkan  pada  kekuatan  tawar  menawar  saham. Apabila  perusahaan  diperkirakan  sebagai  perusahaan  mempunyai prospek  pada  masa  yang  akan  datang,  maka  nilai  sahamnya  menjadi tinggi.  Sebaliknya,  apabila  perusahaan  dinilai  kurang  memiliki prospek maka harga saham menjadi rendah. Nilai perusahaan ada beberapa  jenis  diantaranya  adalah  nilai  nominal,  nilai  pasar,  nilai intrinsik,  nilai  buku  dan  nilai  likuidasi.  Namun,  dalam  penelitian  ini penulis lebih menekankan nilai perusahaan pada nilai pasarnya yang dapat  diproksi  dari  harga  saham  sebagaimana  pernyataan  Wijaya  dan Wibawa (2010) bahwa nilai saham perusahaan didefinisikan sebagai nilai  pasar  karena  nilai  perusahaan  dapat  memberikan kemakmuran  pemegang  saham  secara  maksimum  apabila  harga saham  perusahaan  meningkat.  Variabel  dependen  penelitian  ini adalah nilai perusahaan. Nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai pasar  karena  nilai  perusahaan  dapat  memberikan  kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat.  Dalam  penelitian  ini,  nilai  perusahaan  diproksi menggunakan Price  Book  Value (PBV).  PBV  mengukur  nilai  yang diberikan  pasar  keuangan  kepada  manajemen  dan  organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh (Brigham dan Houston dalam Wijaya , et al, 2010).
Jurnal Ilmiah Akuntansi  Peradaban                                                                    68

## B. TINJAUAN TEORETIS

## 1. Signalling Theory
Teori  sinyal  berakar  pada  teori  akuntansi  pragmatik  yang memusatkan  perhatian  pada  pengaruh  informasi  terhadap  perilaku pemakai  informasi  (Aditya,  2012).  Isyarat  atau  signal  adalah  suatu tindakan  yang  diambil  perusahaan  untuk  memberi  petunjuk  bagi investor  tentang  bagaimana  manajemen  memandang  prospek perusahaan.  Sinyal  ini  berupa  informasi  mengenai  apa  yang  sudah dilakukan  oleh  manajemen  untuk  merealisasikan  keinginan pemilik  modal  sehingga  mereka  berminat  berinvestasi  di perusahaan. Teori ini pertama kali dikemukakan oleh Michael Spanse di  dalam  artikelnya  tahun  1973.  Teori  tersebut  menyatakan  bahwa pengeluaran investasi memberikan sinyal positif terhadap pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang,  sehingga meningkatkan  harga  saham  sebagai  indikator  nilai  perusahaan.  Teori ini  menunjukkan  bahwa  pengeluaran  investasi  yang  dilakukan  oleh perusahaan memberikan sinyal, khususnya kepada investor maupun kreditur  bahwa  perusahaan  tersebut  akan  tumbuh  dengan  baik  di masa mendatang. Pengeluaran investasi yang dilakukan oleh manajer pastinya  telah  memperhitungkan return yang  akan  diterima perusahaan dan  hal  tersebut sudah  pasti  akan  memilih  pilihan yang paling  menguntungkan  bagi  perusahaan.  Menurut  Ulya  (2014) investasi  memberikan  sinyal  tentang  pertumbuhan  pendapatan perusahaan  yang  diharapkan  di  masa  yang  akan  datang  mampu meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dengan  peluang  investasi  yang  besar maka  banyak  calon  investor  yang  akan  berinvestasi  sehingga  nilai perusahaan  dapat  tercipta  lebih  maksimal.  Informasi  yang dipublikasikan merupakan suatu pengumuman yang akan memberikan sinyal kepada investor dalam keputusan investasi (Aditya, 2012).
2. Teori Investasi
Teori  investasi  menyatakan  bahwa  setiap  keputusan  investasi yang  dilakukan  diharapkan  menghasilkan return yang  lebih  tinggi dibanding  dengan  biaya  modal  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan. Jika  investasi  perusahaan  baik  maka  akan  berpengaruh  terhadap kinerja  perusahaan  dan  akan  direspon  positif  oleh  investor  dengan membeli  saham  perusahaan,  sehingga  harga  saham  perusahaan tersebut  naik  dan  sebaliknya  (Rochmah,  2015).  Tujuan  investasi adalah  memperoleh  tingkat  keuntungan  yang  tinggi  dengan  tingkat risiko tertentu. Keuntungan yang tinggi disertai dengan risiko yang bisa  dikelola,  diharapkan  akan  menaikkan  nilai  perusahaan,  yang berarti menaikkan kemakmuran pemegang saham. Dengan kata lain, bila dalam berinvestasi perusahaan mampu menghasilkan keuntungan  dengan  menggunakan  sumber  daya  perusahaan  secara
efisien,  maka  perusahaan  akan  memperoleh  kepercayaan  dari  calon investor untuk membeli sahamnya. Dengan demikian, semakin tinggi keuntungan perusahaan semakin tinggi nilai perusahaan.
3. Keputusan Investasi
Investasi  dapat  diartikan  sebagai  pengeluaran  atau pengeluaran  penanam-penanaman  modal  atau  perusahaan  untuk membeli  barang-barang  modal  dan  perlengkapan-perlengkapan produksi  untuk  menambah  kemampuan  memproduksi  barang- barang  dan  jasa-jasa  yang  tersedia  dalam  perekonomian  (Sukirno 2013).  Investasi  merupakan  tindakan  untuk  menanamkan  dana yang  dimiliki  saat  ini  dengan  harapan  untuk  memperoleh keuntungan  di  masa  yang  akan  datang  (Darminto,  2010).  Ada  dua jenis  keputusan  investasi  diantaranya  investasi asset  riil dan investasi asset financial .
Keputusan  investasi  sering  digambarkan  oleh  banyak peneliti  dengan investment  opportunity  set (IOS)  yang merupakan  nilai  perusahaan  yang  besarnya  tergantung  pada pengeluaran-pengeluaran  yang  ditetapkan  manajemen  dimasa  yang akan  datang,  dimana  pada  saat  ini  merupakan  pilihan-pilihan investasi  yang  diharapkan  akan  menghasilkan return yang  besar (Kusumaningrum,  2013).  IOS  merupakan  suatu  kombinasi  antara aktiva  yang  dimiliki  ( asset  in  place )  dan  pilihan  investasi  di  masa yang akan datang dengan net present value positif. IOS merupakan keputusan investasi yang dilakukan perusahaan untuk menghasilkan  nilai.  Di  lain  pihak,  IOS  didefinisikan  sebagai  nilai investasi  yang  nilainya  diproksi  melalui  IOS.  Namun  secara  umum dapat  disimpulkan  bahwa,  IOS  merupakan  hubungan  antara pengeluaran  saat  saat  ini  maupun  di  masa  yang  akan  datang dengan  nilai/ return /prospek  sebagai  hasil  dari  keputusan  investasi untuk  menghasilkan  nilai  perusahaan.  IOS  tidak  dapat  diobservasi secara langsung (laten)
sehingga dalam perhitungannya menggunakan  proksi.  Kallapur  dan  Trombley  membuat  tiga klasifikasi  proksi  IOS  yaitu  proksi  IOS  berbasis harga,  proksi  IOS investasi, dan proksi IOS berbasis varian (Hasnawati, 2005).
4. Nilai Perusahaan
Tujuan  dari  pengelolaan  keuangan  perusahaan  adalah untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan,  yang  tercermin  dari  harga pasar  sahamnya.  Nilai  perusahaan  merupakan  nilai  kini  dari pendapatan  mendatang,  nilai  pasar  kapital  yang  bergantung  pada kemampuan  menghasilkan  arus kas  serta  karakteristik  operasional dan keuangan dari perusahaan yang diambil alih (Sudarman 2010). Nilai  perusahaan  juga  dapat  mempengaruhi  persepsi  investor mengenai perusahaan karena nilai perusahaan dianggap mencerminkan  kinerja  perusahaan  (Lestari  dkk,  2012).  Nilai
Jurnal Ilmiah Akuntansi  Peradaban                                                                    70
perusahaan  yang  semakin  tinggi,  akan  berdampak  terhadap peningkatan  kemakmuran  yang  dicapai  para  pemegang  saham (Sartini  dan  Purbawangsa  2014).  Nilai  perusahaan  yang  optimal akan  dicapai  dengan  mengkombinasikan  fungsi-fungsi  dari manajemen keuangan. Satu keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi  keputusan  keuangan  yang  lainnya,  sehingga nantinya akan berdampak pula terhadap nilai perusahaan (Afzal dan Rohman,  2012).  Kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba dalam kegiatan operasinya merupakan fokus utama dalam penilaian prestasi  perusahaan  (analisis  fundamental  perusahaan).  Karena  laba perusahaan  selain  merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan memenuhi  kewajiban  bagi  para  penyandang  dananya,  juga merupakan  elemen  dalam  penciptaan  nilai  perusahaan  yang menunjukkan  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang (Bambang,  2010).  Pengertian  nilai  perusahaan  dicerminkan  pada kekuatan  tawar  menawar  saham.  Apabila  perusahaan  diperkirakan sebagai perusahaan mempunyai prospek pada masa yang akan datang maka, nilai sahamnya menjadi tinggi. Sebaliknya, apabila perusahaan dinilai kurang memiliki prospek maka harga saham menjadi rendah. Nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  didefinisikan  sebagai nilai  pasar.  Karena  nilai  perusahaan  yang  dapat  memberikan kemakmuran  pemagang  sahamsecara  maksimum  apabila  harga saham  perusahaan  meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham,  makin tinggi  kemakmuran  pemegang  saham.  Sebagai  variabel  laten  nilai perusahaan akan dikonfirmasikan melalui Price Book Value (PBV). Menurut  Brigham  dan  Houston  (Wijaya ,  et  al, 2010) Price  Book Value mengukur  nilai  yang  diberikan  pasar  keuangan  kepada manajemen dan organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang  terus  tumbuh. Price  Book  Value (PBV)  diukur  dengan membandingkan harga pasar saham dengan nilai buku saham. Pengembangan Hipotesis Pengaruh Total Assets Growth terhadap Nilai Perusahaan Assets Growth menunjukan pertumbuhan asset, dimana asset merupakan  aktiva  yang  digunakan  untuk  aktiva  operasional perusahaan.  Menurut  Laksono  (2006)  asset  merupakan  aktiva  yang digunakan  untuk  aktivitas  operasional  perusahaan.  Semakin  besar asset  diharapkan semakin besar  hasil  operasional  yang  dihasilkan oleh perusahaan. Peningkatan asset yang diikuti peningkatan hasil operasi  akan  semakin  menambah  kepercayaan  pihak  luar  terhadap perusahaan.  Dengan  meningkatnya  kepercayaan  pihak  luar (kreditor)  terhadap  perusahaan,  maka  proporsi  hutang  semakin lebih  besar  daripada  modal  sendiri.  Hal  ini  didasarkan  pada keyakinan  kreditor  atas  dana  yang  ditanamkan  ke  dalam perusahaan  dijamin  oleh  besarnya  asset  yang  dimiliki
perusahaan.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sri  Hasnawati  (2005) menyimpulkan  bahwa  Keputusan  investasi  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
H1: Total Assets Growth berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Market Value Asset to Book Value of Asset terhadap Nilai Perusahaan
Rasio Market  Value  Asset  to  Book  Value  of  Asset merupakan proksi IOS berdasarkan harga. Proksi ini digunakan untuk mengukur prospek  pertumbuhan  perusahaan  berdasarkan  banyaknya  asset yang  digunakan  dalam  menjalankan  usahanya.  Bagi  para  investor, proksi  ini  menjadi  bahan  pertimbangan  dalam  penilaian  kondisi perusahaan.  Semakin  tinggi  MVA/BVA  semakin  besar  asset  yang digunakan perusahaan dalam usahanya, semakin besar kemungkinan  harga  sahamnya  akan  meningkat,  return  saham  pun meningkat.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yuliani,  Isnurhadi, Samadi W Bakar (2013) serta Helmy Fahrizal (20 1 3) menyimpulkan bahwa Keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H2: Market  Value  Asset  to  Book  Value  of  Asset berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Price Earning Ratio terhadap Nilai Perusahaan Price Earning Ratio (PER) menunjukkan perbandingan antara closing  price dengan  laba  per  saham  ( earning  per  share ). Price Earning  Ratio memperlihatkan  seberapa  besar  harga  yang  para investor  bersedia  untuk  membayar  setiap  rupiah  laba  yang dilaporkan.  Besarnya  hasil  perhitungan  rasio  menunjukkan  harga setiap  unit  berlaku  untuk  setiap  laba  per  lembar  saham.  Menurut Kusumaningrum  (20  1  3) Price Earning Ratio (PER)  yaitu  rasio  yang mengukur  seberapa  besar  perbandingan  antara  harga  saham perusahaan  dengan  keuntungan  yang  diperoleh  para  pemegang saham. Laba bersih yang tinggi menunjukkan earning per share yang tinggi,  yang  berarti  perusahaan  mempunyai  tingkat  profitabilitas yang  baik.  Tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  dapat  meningkatkan kepercayaan  pemodal  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan tersebut,  sehingga  saham-saham  dari  perusahaan  yang  memiliki tingkat  profitabilitas  dan  pertumbuhan  laba  yang  tinggi  akan memiliki  PER  yang  tinggi  pula,  karena  saham-saham  akan  lebih diminati di bursa sehingga kecenderungan harganya  meningkat lebih besar.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ansori  dan  Denica  (2010)  Sri Hasnawati  (2005)  Ageng  Musarofah  Rochmach  (2015)  Bantu Tampubolon  dan  Ardin  Doloksaribu  (2011)  menyimpulkan  bahwa keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H3: Price Earning Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Capital Expenditure to Book Value Assets terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  Kallapur  dan  Trombley  1999  proksi Capital Expenditure  to  Book  Value  Assets menunjukkan  bahwa  prospek pertumbuhan  perusahaan,  terefleksi  dalam  harga  saham  (Wahyudi dan  Pawestri,  2006).  Rasio  ini  digunakan  untuk  melihat  besarnya aliran  tambahan  modal  saham  perusahaan.  Dengan  modal tambahan  saham  ini  perusahaan  dapat  memanfaatkannya  untuk tambahan  investasi  aktiva  produktifnya.  Semakin  besar  aliran tambahan  modal  saham,  semakin  besar  kemampuan  perusahaan untuk  memanfaatkannya  sebagai  tambahan  investasi.  Dengan demikian  akan  mengakibatkan  kenaikan  harga  saham  pada perusahaan.  RCE/BVA  adalah  proksi  IOS  berdasarkan  investasi yang  mengungkapkan  bahwa  suatu  kegiatan  investasi  yang  besar berkaitan  secara  positif  dengan  nilai  IOS  suatu  perusahaan. Perusahaan  yang  memiliki  suatu  IOS  yang  tinggi  seharusnya  juga memiliki  suatu  tingkatan  investasi  yang  tinggi  pula  dalam  bentuk aktiva  yang  ditempatkan  atau  yang  diinvestasikan  untuk  waktu yang  lama.  Bentuk  proksi  ini  adalah  rasio  yang  membandingkan suatu pengukuran investasi yang telah diinvestasikan dalam bentuk aktiva tetap atau suatu hasil operasi yang diproduksi dari aktiva yang telah  diinvestasikan.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sri  Hasnawati (2005),  Gany  Ibrahim  Fenandar  (2012)  dan  Helmy  Fahrizal  (2013) menyimpulkan  bahwa  keputusan  investasi  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
H4: Capital  Expenditure  to  Book  Value  Assets berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio terhadap  Nilai Perusahaan
Likuiditas  merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan untuk  membayar  kewajibankewajiban  finansialnya  pada  saat  jatu tempo  dengan  menggunakan  asset  lancar  (Rochmach,  2015). Current Assets  to  Total  Assets  Ratio adalah  rasio  likuiditas  yang membandingkan  antara  aset  lancer  dengan  total  aset  yang  dimiliki. Pengaturan likuiditas terutama dimaksudkan agar bank setiap saat dapat  memenuhi  kewajiban-kewajibannya  yang  harus  segera dibayar.  Likuiditas  dinilai  dengan  mengingat  bahwa  aktiva  bank kebanyakan  bersifat  tidak liquid dengan  sumber  dana  dengan jangka waktu lebih pendek (Ali, 2006).
Menurut  Bank  Indonesia,  penilaian  aspek  likuiditas mencerminkan  kemampuan  bank  untuk  mengelola  tingkat likuiditas  yang  memadai  guna  memenuhi  kewajibannya  secara tepat waktu dan untuk memenuhi kebutuhan yang lain. Disamping itu, bank juga harus dapat menjamin kegiatannya sudah dikelola secara
efisien dalam arti bahwa  bank dapat menekan biaya  pengelolaan likuiditas  yang  tinggi  serta  setiap  saat  bank  dapat  melikuidasi assetnya  secara  cepat  dengan  kerugian  yang  minimal  (Mahardian, 2008).  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sri  Hasnawati  (2005)  Helmy Fahrizal  (2013)  menyimpulkan  bahwa  keputusan  investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H5: Current Assets to Total Assets Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan C. METODE PENELITIAN
1. Jenis Penelitian dan Lokasi Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif.  Penelitian kuantitatif  adalah  penelitian  yang  menekankan  pada  pengujian teori-teori  melalui  pengukuran  variabel-variabel  penelitian  dengan angka dan melakukan analisis data dengan prosedur statistik. Lokasi penelitian  adalah  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  beralamat  di  Jl. Ratulangi Makassar, Sulawesi Selatan.
2. Populasi dan Sampel
Populasi  dari  penelitan  ini  adalah  perusahaan  jasa perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  aktif  dalam pasar modal pada periode 2011 sampai dengan 2015, yaitu sebanyak 43 perusahaan  perbankan.  Teknik  pengambilan  sampel  dalam penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive  sampling ,  yaitu memilih sampel dengan pertimbangan dan kriteria tertentu. Adapun sampel  dalam  penelitian  ini  sebanyak  22  perusahaan  perbankan dengan  laporan  keuangan  dari  periode  2011  sampai  2015.  Sampel diperoleh  dari  perusahaan  perbankan yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia  dengan  kategori  berikut:  (1)  Perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016.  (2)  Perusahaan perbankan yang menghasilkan net present value positif. (3) Perusahaan perbankan yang menerbitkan laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan dari tahun 2011 sampai 2015.
3. Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel
a. Variabel Dependen Nilai Perusahaan Nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  didefinisikan  sebagai nilai  pasar.  Karena  nilai  perusahaan  yang  dapat  memberikan kemakmuran  pemagang  saham  secara  maksimum  apabila  harga saham  perusahaan  meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham,  makin tinggi  kemakmuran  pemegang  saham.  Sebagai  variabel  laten  nilai perusahaan akan dikonfirmasikan melalui Price Book Value (PBV). Menurut  Brigham  dan  Houston  (Wijaya ,  et  al, 2010) Price  Book Value mengukur  nilai  yang  diberikan  pasar  keuangan  kepada manajemen dan organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang  terus  tumbuh. Price  Book  Value (PBV)  diukur  dengan membandingkan harga pasar saham dengan nilai buku saham. Price
Book Value (PBV) diukur dengan menggunakan rumus: PBV= Harga Pasar Per Lembar Saham Nilai Buku Per Lembar Saham. Nilai Buku Per Lembar Saham = Total Ekuitas / Jumlah Lembar Saham
b. Variabel Independen
Variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah Keputusan Investasi dengan menggunakan rasio Total Asset Growth,  Market  Value  to  Book  Value  of  Assets  Ratio , Earning  to Price  Ratio,  Ratio  Capital  Expenditure  to  Book  Value  Assets dan Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio. Keputusan  Investasi  tidak dapat  diobserfasi  secara  langsung  sehingga  memerlukan  rasio sebagai skala pengukurannya.
1) Total Asset Growth
Assets  Growth menunjukan  pertumbuhan  asset,  dimana asset merupakan aktiva yang digunakan untuk aktiva operasional perusahaan.  Secara  matematis,  pertumbuhan  asset  dapat dirumuskan sebagai berikut:
TAG = Total Asset (t) – Total Aset (t- 1) Total Aset (t)
2) Market Value to Book Value of Assets Ratio
Market to Book Value ofAssets Ratio didasari bahwa prospek pertumbuhan  perusahaan  terefleksi  dalam  harga  saham,  pasar menilai  perusahaan  bertumbuh  lebih  besar  dari  nilai  bukunya. Rasio  ini  diharapkan  dapat  mencerminkan  peluang  investasi yang  dimiliki  perusahaan  melalui  asset  perusahaan  dimana prospek pertumbuhan perusahaan terefleksi dalam harga saham yang  mengalami  perubahan  dikarenakan  penilaian  investor terhadap  nilai  dari  asset  perusahaan.  Proksi  ini  menunjukkan bahwa prospek pertumbuhan perusahaan, terefleksi dalam harga saham. Market  to  Book  Value  of  Assets  Ratio dirumuskan sebagai berikut:
(Tot. Aktiva-Tot. Ekuitas)+(J. Saham Beredar x Harga Saham) Total Asset
3) Earning to Price Ratio
Price  Earning  Ratio (PER)  menunjukkan  perbandingan antara closing  price dengan  laba  per  saham  ( earning  per  share ). Price Earning Ratio memperlihatkan seberapa besar harga yang para  investor  bersedia  untuk  membayar  setiap  rupiah  laba  yang dilaporkan. Besarnya hasil perhitungan rasio menunjukkan harga setiap  unit  berlaku  untuk  setiap  laba  per  lembar  saham. Price Earning Ratio (PER) dirumuskan sebagai berikut: PER= Laba Per Lembar Saham Harga Penutup Saham

## 4) Ratio Capital Expenditure to Book Value Assets
Rasio  ini  digunakan  untuk  melihat  besarnya  aliran tambahan  modal  saham  perusahaan.  Dengan  modal  tambahan saham ini perusahaan dapat memanfaatkannya untuk tambahan investasi  aktiva  produktifnya.  Semakin  besar  aliran  tambahan modal  saham,  semakin  besar  kemampuan  perusahaan  untuk memanfaatkannya  sebagai  tambahan  investasi.  Dengan demikian  akan  mengakibatkan  kenaikan  harga  saham  pada perusahaan.  RCE/BVA  adalah  Proksi  IOS  berdasarkan  investasi yang mengungkapkan bahwa suatu kegiatan investasi yang besar berkaitan  secara  po  sitif  dengan  nilai  IOS  suatu  perusahaan. Bentuk  proksi  ini  adalah  rasio  yang  membandingkan  suatu pengukuran  investasi  yang  telah  diinvestasikan  dalam  bentuk aktiva tetap atau suatu hasil operasi yang diproduksi dari aktiva yang telah diinvestasikan. RCE/BVA dirumuskan sebagai berikut:
RCE/BVA = Pertumbuhan Aktiva Total Aktiva X-1 Pertumbuhan Aktiva = Total Aktiva Tahun X - Total Aktiva Tahun X-1
5) Current Assets to Total Assets Ratio
Current Assets to Total Assets Ratio adalah rasio likuiditas yang  membandingkan  antara  aset  lancar  dengan  total  aset  yang dimiliki.  Adapun  rumus  perhitungan Current  Assets  to  Total Assets Ratio sebagai berikut: CA/TAR = Asset Lancar Total Asset

## D. METODE DAN ANALISIS DATA
1. Uji Asumsi Klasik
Dalam  penelitian  ini,  penulis  menggunakan  teknik  analisis data  statistik  deskriptif  dengan  teknik  analisis  regresi  linear berganda. Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sebelum analisis ini  dilaksanakan,  terlebih  dahulu  perlu  dilakukan  uji  asumsi  klasik untuk  menghasilkan  nilai  parameter  model  penduga yang sah.  Nilai tersebut akan terpenuhi jika hasil uji asumsi klasiknya memenuhi asumsi sebagai berikut:
a. Uji Normalitas
b. Uji Multikolinieritas
c. Uji Heteroskedastisitas
d. Uji Autokorelasi.

## 2. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis Regresi Linier Berganda Digunakan untuk menganalisis  seberapa  besar  pengaruh  variabel  bebas  terhadap variabel terikat dengan model sebagai berikut: PBV = β0 + β1TAG + β2 MVA_BVA + β3PER + β4RCE_BVA + β5CA_TAR+e Keterangan: PBV = Nilai Perusahaan TAG = Total Assets Growth MVA/BVA = Market to Book Value of Asset Ratio PER = Earning to Price Ratio RCE/BVA = Ratio Capital Expenditure to Book Value Assets CA/TA = Current Assets to Total Assets Ratio e = error (kesalahan residu) β = konstanta
3. Pengujian Hipotesis
a. Koefisien determinasi (R 2 ) Koefisien  determinasi  (R 2 )  pada  intinya  mengukur seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen, Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan  satu.  Nilai  R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel- variabel  independen  dalam  menjelaskan  variasi  variabel dependen  amat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti variabel  independen  memberikan  hampir  aemua  informasi yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel dependen.  Kelemahan  mendasar  penggunaan  koefisien determinasi  adalah  bias  terhadap  jumlah  variabel  yang dimasukkan  ke  dalam  model.  Oleh  karena  itu  banyak  peneliti menganjurkan  untuk  menggunakan  nilai adjusted R 2 pada  saat mengevaluasi mana model regresi yang baik (Ghozali, 2009).
b. Uji F (F Test)
Uji  statistik  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  semua variabel  independen  yang  dimasukkan  dalam  model  mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Uji ini dapat dilihat pada nilai F test.
c. Uji T (Parsial)
.

## E. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriktif
Statistik  deskriktif  adalah  pengolahan  data  yang  bertujuan untuk  mendeskripsikan  atau  memberi  gambaran  terhadap  objek yang  diteliti  melalui  data  sampel  atau  populasi  (Surjaweni,  2014). Statistik  deskriktifmanagambaran  objek  penelitian  dilihat  dari  nilai minimum, maksimum, mean (rata-rata), standar deviasi dari variabel
yang  diteliti.  Adapun  hasil  analisis  deskriktif  dari  penelitian  ini, sebagai berikut:
Descriptive Statistics N Minimum Maximu m m Mean Std. Deviation LnTAG 107 -1.77 3.51 2.4331 .87146 LnMVA_BVA 110 88 146 106.41  12.322 LnPER 110 338 4500 1285.56  767. 177 LnRCE_BVA 110 -9 51 17.03 11.138 LnCA_TAR 110 2.79 5.91 4.5416 .22060
Valid N (listwise) 107

## Sumber: Data Hasil Olahan
Dari hasil analisis deskriktif di atas, kita dapat melihat bahwa jumlah  data  yang  diobservasi  dalam  penelitian  (N)  ini  adalah  110. Nilai rata-rata dari semua variable dependen lebih mendekati jumlah maksimum.
Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Tujuan  dilakukannya  uji  normalitas  adalah  untuk  menguji apakah  dalam  model  regresi,  residual  memiliki  distribusi  normal. Cara yang dilakukan untuk melihat normalitas adalah menggunakan normal probability  plot ,  dan  uji Kolmogorov-smornov  (K-S). Dalam normal probability  plot ,  jika  distribusi  data  residual  normal  maka garis yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya.
Uji Normalitas
Sumber: Data Hasil Olahan Data SPSS .
Jurnal Ilmiah Akuntansi  Peradaban                                                                    78
Gambar  P-Plot  diatas,  kita  dapat  melihat  bahwa  sebagai titik-titik  pada  gambar  P-Plot  mengikuti  arah  garis  diagonal,  yang menunjukkan  bahwa  data  dalam  penelitian  terdistribusi  secara normal  dan  model  regresi  yang  diuji  dengan  menggunakan  grafik tersebut memenuhi asumsi normalitas. 2. Uji Multikoloneiritas
Uji  multikoloneiritas  digunakan  untuk  menguji  apakah terdapat hubungan linear yang sempurna dan mendekati sempurna antara  dua  variabel  independen  atau  lebih  pada  model  regresi. Untuk  mendeteksi  ada  tidaknya  multikoloneritas  dengan  melihat nilai tolerance dan  VIF.  Jika  nilai Torelance lebih  dari  0,1  dan VIF kurang dari 10, maka tidak terjadi multikoloneritas.
Uji Multikoloneiritas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VI F 1(Constant) LnTAG .337 2.972 LnMVA_BVA .748 1.336 LnPER .725 1.380 LnRCE_BVA .344 2.904 LnCA_TAR .968 1.033

## Sumber: Data Hasil Olahan
Berdasarkan  uji  multikoloneiritas  diatas,  kita  dapat melihat  bahwa  nilai  Tolerancemasing-masing  variabel  <  0.1  dan nilai  VIF  masing-masing  variabel  <10  maka,  dapat  disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah multikoloneritas.
3. Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  dilakukan  untuk  menguji  apakah terdapat  ketidaksamaan  varian  dari  residual  pada  model  regresi. Untuk mendeteksi ada tidaknya heterokedastisitas dalam penelitian yaitu dengan melihat pola titik-titik pada scaterplots regresi. Jika titik-titik  menyebar  dengan  pola  yang  tidak  jelas  di  atas  dan  di bawah  angka  0  pada  sumbu  Y,  maka  tidak  terjadi  masalah heterokedastisitas.

## Sumber: Data Hasil Olahan
Berdasarkan gambar diatas, kita dapat melihat bahwa titik- titik  pada scatterplot menyebar  diantara  angka  0  pada  sumbu  Y yang menunjukkan bahwa tidak terdapat masalah
heterokedastisitas  pada  model  regresi,  sehingga  model  regresi layak  dipakai  untuk  memprediksi Price  Book  Value yang  menjadi skala  pengukuran  nilai  perusahaan,  berdasarkan  masukan  variable independen TAG, MVA_BVA, PER, RCE_BVA dan CA_TAR
4. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  menguji  apakah  dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penggangu pada periode  t  dengan  kesalahan-kesalahan  penggangu  pada  periode sebelumnya. Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dilakukan dengan menggunakan uji Durbin-Watson ( DW-Test ).
Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .987 a .975 .973 16.806 1.862

## Sumber: Data Hasil Olahan
Nilai Durbin  Watson menunjukan  bahwa  nilai  DW  =  1.862 sehingga dapat ditentukan kriteria terjadi atau tidaknya autokorelasi seperti  terlihat  pada  gambar  di  bawah  ini.  Nilai  DW  sebesar  1,862 pada  tingkat  signifikansi  0.05,  jumlah  sampel  (n)  110,  dan  jumlah variabel independen 5 (k=5), memberikan nilai dU (Batas atas) 1,780 dan  nilai  dL  (batas  bawah)  1,571.  Oleh  karena  nilai  DW  lebih  besar dari batas bawah (dL) dan bats atas (dU) serta kecil dari 4-20 batas
atas  (dU)  atau  dL  <  dU  <  DW  <  4-dU  (1,571  <  1,780<1.862)  berada pada prediksi tidak ada autokorelasi. Permodelan Regresi Linier Berganda Hasil pengelohan data atau estimasi yang dilakukan dengan menggunakan  program  komputer  SPSS  22  dengan  menggunakan metode regresi linier berganda yang ditampilkan pada tabel berikut:
Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1(Constant)  -639.612 39.208 -16.313  .000 LnTAG -5.425 3.229 -.046 -1.680  .096 LnMVA_BVA  7.912 .152 .953 52.076  .000 LnPER .006 .003 .043 2.293 .024 LnRCE_BVA 1.029 .261 .106 3.939 .000 LnCA _TAR  -13.389 7.418 -.029 -1.805  .074

## Sumber: Data Hasil Olahan
Berdasarkan  tabel  di  atas,  dapat  disusun  persamaan  regresi linear berganda sebagai berikut:
Y= β0 + β1 X1 + β2 X2+ β3 X3 + β4 X4 + β5 X5 PBV  =  β0  +  β1TAG  +  β2  MVA_BVA  +  β3PER  +  β4RCE_BVA  + β5CA_TAR =  -  639.612  -  5.425  TAG+  7.912  MVA_BVA  +  0.006  PER  +  1.029 RCE_BVA - 13.389 CA_TAR
Pada  kolom  sig.  Variabel  yang  mempengaruhi Price  Book Value (PBV) adalah variabel MVA_BVA, variable PER dan variable RCE_BVA  karena  nilai  signifikan  lebih  dari  0,05  atau  5%, sedangkan  variabel  TAG  dan  variable  CA_TAR  tidak  signifikansi atau  tidak  berpengaruh  terhadap Price  Book  Value (PBV)  karena nilai signifikan kurang dari 0,05 atau 5%.
Pada model regresi di atas, memperlihatkan bahwa taksiran β0 = - 639.6 12, taksiran β1 = - 5.425, taksiran β2= 7.912, taksiran β3 = 0.006, taksiran β4= 1.029 dan taksiran β5 = - 13.389

## Uji Hipotesis
Pada  uji  hipotesis  ini  akan  dilakukan  analisis  koefisien determinasi  dan  uji  parsial  setiap  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat.
1. Koefisien Determinasi (R 2) Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary b Mode l R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .987 a .975 .973 16.806 1.862

## Sumber: Data Hasil Olahan Data SPSS
Berdasarkan  tabel  Model  Summary  di  atas,  nilai  R  adalah 0.987  menunjukan  bahwa  korelasi  atau  kekuatan  asosiasi (hubungan)  linear  antara  variabel  merupakan  korelasi  yang  kuat. Dapat disimpulkan bahwa terjadi hubungan yang kuat antara Total Assets  Growth,  Market  Value  Asset  of  Book  Value  Assets  Ratio, Earning  to  Price  Ratio,  Rasio  Capital  Expenditureto  Book  Value Assets,  Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio terhadap  nilai perusahaan yang diukur dengan Price Book Value.
2. Uji F (F Test)
Uji F (F test) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression Residual Total 109943 1.462 28528.039 1127959.501 5 101 106 219886.292 282.456 778.480 .000 b

## Sumber: Data Hasil Olahan
Uji  ANOVA  atau  F  Test,  dapat  dilihat  bahwa  F  hitung sebesar  778.480  dengan  tingkat  pobabilitas  0.000  (signifikan). Karena hasil Predictors jauh lebih keci dari 0,05, maka model regresi dapat  digunakan  untuk  memprediksi  variable  dependen Price  Book Value (PBV) atau TAG, CA_TAR, RCE_BVA, PER, MVA_BVA secara bersama-sama berpengaruh terhadap Price Book Value .
Dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Keputusan  investasi  yang diukur  dengan Total  Asset  Growth,  Market  Value  to  Book  Value  of Assets  Ratio,  Earning  to  Price  Ratio,  Ratio  Capital  Expenditure  to Book Value Assets dan Current Assets to Total Assets Ratio secara bersamasama  berpengaruh  signifikan  terhadap Price  Book  Value (PBV)  yang  menjadi  pengukur  untuk  Nilai  Perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  Hipotesis  “Keputusan  investasi  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Jasa Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” diterima.
3. Uji T (T test)
Uji T dilakukan untuk menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu  variabel  independen  secara  individual  dalam  menerapkan variasi-variabel dependen.
Uji T (T Test)

## Sumber: Data Hasil Olahan
Berdasarkan  hasil  uji  parameter  individual  pada  tabel  diatas maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
a. Total  Asset  Growth menunjukkan  angka  signifikan  sebesar 0,96  lebih  besar  dari  0,05  dengan  koefisisen  regresi  sebesar  - 1.680.  Hal  tersebut  menunjukkan Total  Asset  Growth tidak berpengaruh terhadap Price Book Value (PBV).
b. Market  Value  to  Book  Value  of  Assets  Ratio menunjukkan angka  signifikan  sebesar  0,00  lebih  kecil  dari  0,05  dengan koefisisen  regresi  sebesar  52.076.  Hal  tersebut  menunjukkan Market  Value  to  Book  Value  of  Assets  Ratio berpengaruh signifikan terhadap Price Book Value (PBV).
c. Earning  to  Price  Ratio menunjukkan  angka  signifikan  sebesar 0,024 lebih kecil dari 0,05 dengan koefisisen regresi sebesar 2.293. Hal  tersebut  menunjukkan Earning  to  Price Ratio berpengaruh signifikan terhadap Price Book Value (PBV).
d. Ratio Capital Expenditure to Book Value Assets menunjukkan angka  signifikan  sebesar  0,00  lebih  kecil  dari  0,05  dengan koefisisen regresi sebesar 3.939. Hal tersebut  menunjukkan Ratio  Capital  Expenditure  to  Book  Value  Assets berpengaruh signifikan terhadap Price Book Value (PBV).
e. Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio menunjukkan  angka signifikan sebesar 0,74 lebih besar dari 0,05 dengan koefisisen regresi  sebesar  -1.805.  Hal  tersebut  menunjukkan Current Assets to Total Assets Ratio tidak berpengaruh terhadap Price Book Value (PBV). Model
Unstandardized
Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1(Constant)  -639.612    39.208 - 16.313 .000 LnTAG -5.425 3.229 -.046 -1.680  .096 LnMVA_BVA 7.912 .152 .953 52.076 .000 LnPER .006 .003 .043 2.293  .024 LnRCE_BVA 1.029 .261 .106 3.939  .000 LnCA _TAR  -13.389 7.418 -.029 -1.805  .074

## PEMBAHASAN
H1. Keputusan Investasi yang diukur dengan Total Asset Growth berpengaruh terhadap Price Book Value (PBV) Penelitian  yang  dilakukan,  menunjukkan  bahwa  tingkat signifikan variabel  Keputusan Investasi yang diukur dengan Total Asset Growth sebesar 0,096 atau 9.6% dengan arah nilai koefisien - 1.680.  Artinya,  Keputusan  Investasi  yang  diukur  dengan Total Asset  Growth tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan karena tingkat signifikansi 0,096 > 0,05 atau tidak signifikan.
Total  Assets  Growth memiliki  kelemahan  karena  lebih mencerminkan  pertumbuhan  perusahaan.  Artinya,  bahwa  adanya investasi  yang  meliputi  investasi  dalam  bentuk  jangka  pendek (aktiva lancar) dan jangka panjang (aktiva tetap) tentunya akan banyak  memberikan  banyak  manfaat  terhadap  perusahaan.  Salah satunya  dengan  adanya  investasi  dalam  bentuk  jangka  panjang (aktiva  tetap)  maka  perusahaan  akan  dapat  menambah  aset  yang diperlukan oleh perusahaan..
H2. Keputusan Investasi diukur dengan Market Value to Book Value of Assets Ratio berpengaruh terhadap Price Book Value (PBV). Tingkat  signifikansi Market  Value  to  Book  Value  of  Assets Ratio adalah 0.000 dan nilai koefisien sebesar 52.076. Angka tersebut menandakan  bahwa  hipotesis  2  diterima  karena  tingkat  signifikan Market  Value  to  Book  Value  of  Assets  Ratio lebih  kecil  dari  batas signifikan atau 0.000 < 0.05 dan nilai koefisiennya positif yang artinya Keputusan  Investasi  yang  diukur  dengan Market  Value  to  Book Value of Assets Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Perusahan  yang  memiliki  tingkat  PER  rendah  berarti perusahaan  mempunyai  sumber  dana  internal  yang  rendah  sehingga laba  perusahaan  yang  akan  digunakan  untuk  memenuhi  pembiayaan kegiatan  operasional  serta  melakukan  investasi  tidak  mencukupi, maka  perusahaan  akan  menggunakan  sumber  pendanaan  eksternal dalam bentuk hutang untuk mencukupi  biaya  kegiatan operasional dan  melakukan  investasinya.  Hal  tersebut  menyebabkan  tingkat hutang  perusahaan  meningkat.  Sebaliknya,  perusahaan  dengan  PER yang tinggi akan memilih menggunakan dana internal yang dihasilkan dari  laba  perusahaan  yang  tinggi  untuk  membiayai  kegiatan operasional  dan  melakukan  investasi,  sehingga  perusahaan  tidak perlu menggunakan pendanaan ekternal berupa hutang. Hal tersebut menyebabkan  tingkat  hutang  perusahaan  menurun.  Perusahaan  yang akan  melakukan  suatu  investasi  akan  mempertimbangkan  berbagai prospek  dari  investasi  tersebut  seperti  risiko  yang  akan  ditanggung oleh  perusahaan  dan  hasil  yang  diharapkan  dari  investasi  tersebut akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.. Menurut Wahyuni et al. (2013) semakin positif PER menandakan semakin  bagus investasi
Jurnal Ilmiah Akuntansi  Peradaban                                                                    84
yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Perusahaan  yang  memiliki  PER positifakan  direspon  positif  oleh  investor  dengan  membeli  saham sehingga menaikkan nilai perusahaan.
H4.  Keputusan  Investasi  diukur  dengan Capital  Expenditure  to Book Value Assets berpengaruh terhadap Price Book Value (PBV).
Tingkat  signifikansi Ratio  Capital  Expenditure  to  Book  Value Assets adalah 0.000, dan nilai koefisien berada pada angka 3.93 9, nilai tersebut  menandakan  bahwa  hipotesis  4  diterima  karena  tingkat signifikansi  berada  di  bawah  batas  signifikan  0.05  dan  koefisien bernilai  positif.  Hal  ini  berarti  Keputusan  Investasi  yang  diukur dengan Ratio Capital Expenditure to Book Value Assets berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Ratio  Capital  Expenditure  to  Book  Value  Assets digunakan untuk  melihat  besarnya  aliran  tambahan  modal  saham  perusahaan. Dengan modal tambahan saham ini perusahaan dapat memanfaatkannya  untuk  tambahan  investasi  aktiva  produktifnya. Semakin  besar  aliran  tambahan  modal  saham,  semakin  besar kemampuan perusahaan untuk memanfaatkannya sebagai tambahan investasi. Dengan demikian akan mengakibatkan kenaikan harga saham pada perusahaan.
Tambahan  investasi  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan sesuai dengan teori  investasi menyatakan bahwa setiap keputusan investasi  yang  dilakukan  diharapkan  menghasilkan return yang lebih  tinggi  dibanding  dengan  biaya  modal  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan.  Jadi  semakin  tinggi  tambahan  investasi  akan meningkatkan nilai perusahaan.
H5 . Keputusan  Investasi  yang  diukur  dengan Current  Assets  to Total Assets Ratio berpengaruh terhadap Price Book Value (PBV). Tingkat  signifikansi Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio adalah 0.074 dan nilai koefisien berada pada angka negative sebesar -1.805 yang berarti bahwa Keputusan Investasi yang diukur dengan Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  karena  tingkat  signifikansi  lebih  besar  dari  batas signifikan atau 0.096 > 0.05.
Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio merupakan  proksi  IOS untuk  menggambarkan  likuiditas  suatu  perusahaan.  Likuiditas merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar kewajiban-kewajiban  finansialnya  pada  saat  jatu  tempo  dengan menggunakan asset lancar (Rochmah, 2015). Likuiditas dinilai dengan mengingat  bahwa  aktiva  bank  kebanyakan  bersifat  tidak liquid dengan sumber dana dengan jangka waktu lebih pendek (Ali,  2006). Hal  tersebut  dapat  dijadikan  indikasi  penyebab ratio likuiditas
tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dikarenakan  dalam perhitungan Current  Assets  to  Total  Assets digunakan  perbandingan antara  asset  lancar  dan  total  asset  namun  kebanyakan  dari  aktiva bank  bersifat  tidak likuid dan  sumber  dana  dengan  jangka  waktu yang singkat.
H6. Indikator Keputusan Investasi secara bersama-sama berpengaruh tehadap Nilai Perusahaan
Tabel ANOVA dapat dilihat bahwa F hitung sebesar 778.480 dengan  tingkat  pobabilitas  0.000  (signifikan).  Karena  hasil Predictors jauh  lebih  keci  dari  0,05,  maka  model  regresi  dapat digunakan  untuk  memprediksi  variable  dependen Price  Book  Value (PBV)  atau  TAG,  CA_TAR,  RCE_BVA,  PER,  MVA_BVA  secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap  Price  Book  Value.  Sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Keputusan  investasi  yang  diukur melalui Total  Asset  Growth,  Market  Value  to  Book  Value  of  Assets Ratio,  Earning  to  Price  Ratio,  Ratio  Capital  Expenditure  to  Book Value  Assets dan Current  Assets  to  Total  Assets  Ratio secara bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap Price  Book  Value (PBV) yang menjadi pengukur untuk Nilai Perusahaan.
Perusahaan  yang  akan  melakukan  suatu  investasi  akan mempertimbangkan berbagai prospek dari investasi tersebut seperti risiko  yang  akan  ditanggung  oleh  perusahaan  dan  hasil  yang diharapkan  dari  investasi  tersebut  dan  hal  itu  akan  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan signaling  theory yang  menyatakan  bahwa  suatu  tindakan  yang  diambil  manajemen perusahaan  yang  memberi  petunjuk  ( signal )  bagi  investor  tentang bagaimana manajemen memandang proyek perusahaan.

## F. KESIMPULAN
Dari  kelima  indikator  keputusan  investasi  terdapat  tiga indikator  yang  mendukung  hipotesis  dalam  penelitian  ini  namun indikator Total Asset Growth dan Current Assets to Total Assets Ratio tidak  terbukti  secara  statistik  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan dengan tingkat 28 signifikan masing-masing 0,096 dan 0.074  lebih  besar  dari  signifikan  0,05.  Sedangkan  nilai  koefisien berada pada angka negative masing-masing - 1.680. dan - 1.805.
Keputusan  investasi  yang  diukur  dengan Market  Value  to Book  Value  of  Assets  Ratio , Earning  to  Price  Ratio dan Capital Expenditure  to  Book Value  Assets terbukti  secara  statistik  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  tingkat signifikan  masingmasing  0,000,  0,024  dan  0.000  lebih  kecil  dari signifikan  0,05.  Sedangkan  nilai  koefisien  berada  pada  angka  positif
Jurnal Ilmiah Akuntansi  Peradaban                                                                    86
masing-masing 52.076, 2.293 dan 3.93 9.
Dari  uji  ANOVA  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  hipotesis  6 indikator keputusan investasi yaitu Total Asset Growth , Market Value to  Book  Value  of  Assets  Ratio , Earning  to  Price  Ratio , Capital Expenditure  to  Book  Value  Assets dan Current  Assets  to  Total Assets Ratio secara bersama-sama berpengaruh terhadap Price Book Value  diterima dengan  tingkat  signifikan  0,000  dan  nilai  F  sebesar 778,480.
DAFTAR PUSTAKA Aditya,  Widyastuti.  Analisis  Penerapan  International  Accounting Standart  (IAS)  41  Pada  Sampoerna  Agro  Tbk. Skripsi Sarjana,  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas Diponegoro Semarang ,.hal. 29. 2012.
Afzal,  A.,  dan  Rohman,  A.  “Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting, 1(2): h: 1-9. 2012..
Ali,  Masyhud.  Manajemen  Risiko:  Strategi  Perbankan  dan  Dunia Usaha  Menghadapi  Tantangan  Globalisasi  Bisnis,  Rajawali Pers, Jakarta. 2006.
Bambanng,  Sudyanto.  “Peran  Kinerja  Perusahaan  Dalam Menentukan  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Makroekonomi, Risiko  Sistematis  dan  Kebijakan  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empirik  Pada  Perusahaan  Manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Disertasi :2010.
Wijaya,  Lihan  Rini  Puspo  dan  Wibawa,  Bandi  Anas.“Pengaruh Keputusan  Investasi  Keputusan  Pendanaan  dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.” Prosiding ”  Simposium Nasional  Akuntansi  XIII  Purwokerto.  Universitas  Sebelas Mare t , 2010: 1-21 Darminto, Pengaruh Faktor Eksternal dan Berbagai Keputusan Keuangan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Manajemen .ISSN 1683-5241 .Vol 8.No. 1 Februari 2010. Ghozali, Imam. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS , Edisi IV Revisi. Badan Penerbit: UNDIP, Semarang. 2009.
Kusumaningrum,  Dyan  Ayu  Ratnasari.”  Pengaruh  Keputusan
Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Kepemilikan  Manajerial,  dan  Kepemilikan  Institusional Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-2012)” Skrifsi , Universitas Diponegoro. 2013.
Mahardiat,  Pandu.  Analisis  Pengaruh  Rasio  CAR,  BOPO,  NPL,  NIM
Dan LDR Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan. Tesis . 2008. Rochmach,  Ageng  Musarofah.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan, Keputusan  Investasi  dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmu  &  Riset  Akuntansi Vol.  4  No.  4 (2015)
Sartini,  Luh  Putu  Novita  dan  Purbawangsa,  Ida  Bagus  Anom. Pengaruh  KeputusanInvestasi,  Kebijakan  Dividen,  Serta Keputusan Pendanaan Terhada Nilai Perusahaan Manufaktur Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Universitas  Udayana ,  Bali, 2014(Sudarman, 2010).
Sudiyanto,  Bambang  dan  Elen  Puspitasari.  “Pengaruh  Kebijakan Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja Perusahaan  Sebagai  Variabel Intervening ”. Dinamika Keuangandan Perbankan . Vol. 2, No. 2. 2010.
Sukirno,  Sadono., Makro  ekonomi:  Teori  Pengantar,  Edisi  Ketiga , Jakarta: Penerbit Rajawali Pers 2013.
Wahyudi,  Untung.  Pawestri,  Hartini  Prasetyaning.  Implikasi  Struktur Kepemilikan  Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Dengan  Keputusan Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening.  Jurnal.  Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.K-AKPM 17. 2006.
Wijaya,  Lihan  Rini  Puspo  dan  Wibawa,  Bandi  Anas.“Pengaruh Keputusan  Investasi  Keputusan  Pendanaan  dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.” Prosiding ”  Simposium Nasional  Akuntansi  XIII  Purwokerto.  Universitas  Sebelas Mare t , 2010: 1-21
Ansori,  Mokhamat  dan  Denica.Pengaruh  Keputusan  Investasi Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Tergabung dalam Jakarta Islamic  Index  Studi  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) .Jurnal Analisis Manajemen ISSN : 1411-1799 Vol. 4 No. 2 Juli 2010.
Rochmach, Ageng Musarofah. Pengaruh Kinerja Keuangan, Keputusan Investasi dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi Vol. 4 No. 4 (2015)
Tampubolon,  Bantu  dan  Doloksaribu,  Ardin.  Pengaruh  Faktor Fundamental  Dan  Investment  Opportunity  Set  (Ios)
Terhadap  Harga  Saham  Emiten  Manufaktur  Di  Bursa Efek Indonesia. Tesis , LEMBAGA PENELITIAN
UNIVERSITAS HKBP NOMMENSEN MEDAN. 2011. Bambanng,  Sudyanto.  “Peran  Kinerja  Perusahaan  Dalam Menentukan  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Makroekonomi,
Risiko  Sistematis  dan  Kebijakan  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empirik  Pada  Perusahaan  Manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Disertasi :2010.
Gunawan,  Kadek  Hendra  dan  Sukartha,  I  Made.Kinerja  Pasar  dan Kinerja Keuangan Sesudah Merger dan Akuisisi di Bursa Efek Indonesia. EJurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana 5.2  ISSN: 2302-8556 (2013): 271-290.
Fhrizal,  Helmy.  Pengaruh Retun  On  Assets,  Return  On  Equity,  and Investment  Opportunity  Set Terhadap  Nilai  Perusahaan. (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Jenis Consumer Goods yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Skrifsi .
Universitas Negeri Islam Syarif Hidayatullah. 2013.
Laksono, Bagus. Analisis Pengaruh Return on Asset , Sales Growth, Asset  Growth,  Cash  Flow ,  dan Debt  to  Total  Asset terhadap Dividend Payout  Ratio (DPR)  pada  perusahaan  yang listed di BEJ. Tesis. Universitas Diponegoro. (2006).
Fenandar, Gany Ibrahim. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Skrifsi Universitas Diponegoro. 2012.
Surjaweni 2014).
Ulya,  Himatul.  Analisis  Pengaruh  Keijakan  Hutang,  Kebijakan Dividen,  Profitabilitas,  Kinerja  Perusahaan  Dan  Keputusan Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Tahun 2009-2011. Jurnal . 2014
Wijaya,  Lihan  Rini  Puspo  dan  Wibawa,  Bandi  Anas.“Pengaruh Keputusan  Investasi  Keputusan  Pendanaan  dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.” Prosiding ”  Simposium Nasional  Akuntansi  XIII  Purwokerto.  Universitas  Sebelas Mare t , 2010: 1-21
Yuliani.  Isnurhadi.  Bakar,  Samadi  W.  Keputusan  Investasi, Pendanaan,  dan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Risiko Bisnis Sebagai Variabel Mediasi. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol. 17. No. 3. September 2013.