## Jurnal Indonesia Sosial Sains
http://jiss.publikasiindonesia.id/
Vol. 2 No. 8 Agustus 2021 P-ISSN:2723 - 6692 dan E-ISSN:2723 - 6595

## PENGARUH  VARIABEL  MAKRO  EKONOMI  DAN  INDEKS  DOW  JONES
TERHADAP INDEKS HARGA  SAHAM  GABUNGAN (IHSG) 2014-2019
Revo Rossya Sabatta 1 , Sri Muljaningsih 2 , Kiki Asmara 3
Ekonomi Pembangunan/FEB/UPN Veteran Jatim, Indonesia 1, 2, 3
Email: revors77@gmail.com, muljaningsihsri@gmail.com dan kikyasmara25@gmail.com
Artikelinfo
Artikel history:
Diterima : 13 Juli 2021 Direvisi: 12 Agustus 2021
Disetujui :  18  Agustus  2021

## Kata Kunci:
IHSG; inflasi;  bi rate;  kurs & indeks  dow jones.

## Abstrak
Pendekatan  dari  Analisis  ekonomi  harus  dilakukan  dalam menganalisis saham dikarenakan terdapat korelasi yang  kuat diantara  apa  yang  terjadi  dalam  ruang  lingkup  ekonomi makro  terhadap  kinerja  dari  pasar  modal.  Penelitian  ini berfungsi  untuk  melihat  sejauh  mana  pengaruh  variabel makro  ekonomi  dan  indeks  luar  negeri  dilihat  dari  indikator dari  variabel  inflasi,BI  rate,  kurs  dan  Indeks  Dow  Jones terhadap  IHSG.Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan kuantitatif. Data ini diolah dengan menggunakan data runtun waktu  dengan  menggunakan  teknik  analisis  model  regresi linier  berganda.  Data  yang  diperoleh  merupakan  data sekunder  dengan total 72 observasi  dari bulan Januari  2014-
Desember 2019. Data ini dikumpulkan dengan
memanfaatkan  teknik  dokumentasi  yang  bersumber  dari website  Bank  Indonesia  &  Investing.com.  Hasil  penelitian  ini menjelaskan  bahwa  variabel  Inflasi  dan  Bi  rate  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG  sedangkan  variabel kurs  nilai  tukar  rupiah  terhadap  USD  berpengaruh    negatif dan signifikan terhadap IHSG dan yang terakhir yaitu Indeks Dow  Jones  yang  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  IHSG.  Secara  simultan  inflasi,BI  rate,Kurs  dan Indeks Dow Jones memiliki pengaruh terhadap IHSG.

## Abstract:
The approach of economic analysis have to be carried out  in analyszing  because  there  is  a  strong  correlation  between what  is  happening  in  the  macroeconomic  sphere  and  the performance of a capital market. This study works to see how far  the  influence  of  macroeconomic  variables  and  foreign indices is seen from indicators of inflation, BI rate,exchange rate and Dow jones index on the IHSG. This research uses a quantitative  approach.  The  data  is  processed  using  time series  data  analysis  with  multiple  linear  regression  analysis techniques.  The  data  obtained  is  secondary  data  with  72 observations  from  January    2014-December  2019.  This data  was  collected  using  documentation  techniques  sourced from the

## Keywords:
IHSG;  inflation;  bi  rate; rupiah exchange rate & dow jones index.
official  website  of  Bank  Indonesia  and  Investing.com.  The results  of  this  research  explain  that  inflation  and  Bi  rate  have no  significant  effect  on  the  IHSG  and  While  the    rupiah exchange rate against the USD have a negative and significant effect on the IHSG and the last Dow Jones Index had a positive and  significant  effect  on  the  IHSG.  Simultaneously,  inflation, exchange rate and BI rate have an influence on the IHSG .
Coresponden  author:  Revo  Rossya  Sabatta Email: revors77@gmail.com artikel  dengan akses  terbuka  dibawah lisensi CC BY SA 2021

## Pendahuluan
Pasar modal adalah salah satu hal yang sangat fundamental terhadap kondisi ekonomi dalam  suatu  Negara,  dikarenakan  melalui  kegiatan  menjual  dan  membeli  instrument  yang terdapat dipasar modal bisa dilihat dari kemampuan memebeli dari para investor (orang yang menanam  modal)  yang  tidak  jarang  digunakan  sebagai  dasar  acuan  untuk  mengetahui keadaan  ekonomi  makro  padapada  suatu  negara  yang  ada  di  dunia.  Melakukan  kegiatan penanaman  modal  lewat  pasar  modal  di  BEI  selain  bisa  memperoleh return yang  besar  , Dapat juga memberikan resiko yang besar juga. Besar maupun kecilnya resiko yang ada pada pasar modal sangat disebabkan oleh sejumlah faktor-faktor, baik dari sisi ekonomi atau dari sisi  dari  luar  ekonomi.Keadaan  yang  bisa  memberikan  pengaruh  terhadap  aktivitas penanaman modal melalui pasar modal ialah keadaan makro ekonomi   yang mana keadaan ini dapat dicerminkan oleh berbagai macam indikator moneter yang meliputi : tingkat  inflasi, suku  bunga  dan  kurs  maupun  faktor  Indeks  Luar  negeri  seperti:  Indeks  Dow  Jones   .dari berbagai  macam  faktor  tersebut  diperkirakan  memberikan  pengaruh  terhadap  naik  maupun turunnya indeks yang terdapat pad bursa saham.
Pasar  modal pada intinya  memiliki tujuan untuk  mennghubungkan  aliran  modal dari pihak  yang  pemilik  modal/  para  investor,  terhadap  perusahaan  (emiten)  yang  sendang membutuhkan  pendanaan  (bertujuan  dalam  rangka  untuk  mengurangi  permasalahan  pada kondisi  struktur  modal  perusahaan  atau  untuk  ekspansi  usaha).  Sementara  dalam permasalahan  yang  ada  pada  pasar  modal  di  Indonesia,  jangkauan  dari  misi  &  tujuan  yang diterapkan  pada  pasar  modal  yang  ada  di  Indonesia  harus  memiliki  sifat  yang  makro  dan menyeluruh  ,  sejalan  sesaui  dengan  idealism  dari  bangsa  Indonesia  yang  sedang  berupaya dalam menggerakan rodaekonomi yang berazaskan pada kekeluargaan.dalam merealisasikan misi  ini  terdapat  3  aspek  secar  mendalam  yang  harus  digapai  pada  pasar  modal  di  negara Indonesia,yakni:  (1)  mengurangi  kesenjangan  dari  rata-rata  pendapatan  masyarakat  lewat penanaman  lewat  instrument  saham;  (2)  meningkatkan  gairah  masyarakat dalam menghimpun  dana  dan  menggerakannya  dana  dengan  cara  yang  produktif(3)  melakukan akselerasi dalam  rencana pengembangan dari  partisipasi  masyarakat untuk memiliki saham- saham  pada  perusahaan;.  yang  mungkin  mempengaruhi  harga  saham  (kondisi  pasar). Menurut Suseno dan Siti Aisyah (2009) Inflasi merupakan kenaikan likuiditas atau kenaikan jumlah  uang  bereda  pada  suatu  perekonomian  yang  ada  pada  suatu  negara.  Penjelasan  ini
2014 5.226,95 8,36 % 7,8 % Rp.12.385 17.828,24 2018 6.194,5 3,13 % 6 % Rp.14.380 23.427,46
Pengaruh  Variabel  Makro  Ekonomi  dan  Indeks  Dow  Jones Terhadap Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  2014-2019
berdasarkan pada berbagai gejala yang umum dirasakan dari naiknya total uang yang beredar di  masyarakat  yang  yang  diperkiran  bisa  mengakibatkan  terjadinya  peningkatan  berbagai harga  dari  barang  &  jasa.  kondisi  peningkatan  inflasi  yang  ada  Indonesia  disebabkan  oleh kondisi  yan  kurang  baik  pada  perekonomian  global  yang  menyebabkan  tingkat  inflasi cenderung bergerak tidak stabil. Di bawah ini merupakan data dari seluruh variabel yang ada dalam penelitian ini pada rentang waktu dari tahun 2014 – 2019:

## Tabel 1. Data IHSG, Variabel Makro Ekonomi, dan Indeks Dow Jones Tahun
2014-2019 Tahun IHSG Inflasi Bi Rate Kurs Indeks Dow Jones 2015 4.593,01 3,35 % 7,5 % Rp.13.787,5 17.425,03 2017 6.335,65 3,61 % 4,25 % Rp.13.567,5 24.719,22 2019 6.299,64 2,72 % 5 % Rp.13.882         28.538,42
Sumber : Diolah (2020)
Dari data tabel 1 diatas menggambarkan bahwa pergerakan dari Indeks Harga Saham Gabungan yang setiap tahunnya mengalami pergerakan secara tidak menentu, Level terendah terjadi di tahun 2015 sebesar 4.593,01 dan level tertinggi terjadi di tahun 2019 yakni senilai 6.229,64(Investing,  2020)  maka  bisa  disimpulkan  bahwa  semakin  semakin  banyaknya investor  yang  beminat  untuk  berinvestasi  di  Bursa  Efek  Indonesia,  namun  para  investor sering  kali  kurang  dalam  menggunakan  analisis,  baik  secara  teknikal  maupun  fundamental dikarenakan beberapa ada yang berasumsi apa saja saham yang di beli pasti akan mengalami kenaikan.
Menurut data tersebut diatas menggambarkan bahwa tingkat tingakat inflasi di negara Indonesia  bergerak  secara  secara  fluktuatif  dikarenakan  terjadi  kenaikan  &  penurunanyang berkelanjutan. Tingkat inflasi pada level tertingginya di tahun 2014 yakni senilai 8,36 % dan pada level terndah yakni di tahun  2019 yaitu 2,72  %  (Bank Indonesia,  2020b).  berdas arkan penelitian  sebelumnya  dari Sunardi (2017)  menjalaskan  bahwa  variabel  inflasi  berpengaruh secara  yang  signifikan  terhadap  pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan.  Dampak  dari inflasi  yang  kurang  stabil  bisa  mengakibatkan  tidak  pastinya  para  pemangku  kepentingan dalam membuat berbagai kebijakan melalui 3 aspek yakni, investasi, produksi dan konsumsi, yang nantinya bisa  menyebabkan penurunan pada pertumbuhan  ekonomi. Disisi lain, resiko yang  dirasakan  saaat  terjadinya  transaksi  jual  &  beli  di  pasar  modal  yaitu  menimbulkan ketidakpastian  kurspastian  kurs.Hal  tersebut  bergantung  pada  permintaan  pada  sejumlah uang ini dan mendapatkan pengakuan dan juga di terima oleh seluruh masyarakat sebagai alat pembayaran  yang  sah  di  pasar  luar  negeri  terhadap  USD  yang  memiliki  pergerakan  yang stabil  dan  kuat  ( hard  currency ).Maka  dariitu  mata  uang  tersebut  bisa  berfungsi  untuk instrument transaks jual/beli pada pasar global. Sedangkan Mata uang dari negara Indonesia dalam  hal  ini  yaitu  Rupiah  yakni  masuk  dalam  kategori  mata  uang  yang  cenderung  lemah ( soft currency ).
2016 5.296,71 3,02% 4,75 % Rp. 13.472,5 19.762,6
Menurut  data  tersebut  diatas  menggambarkan  kalau  nilai  BI  rate  relatif  dalam pergerakan yang fluktuatif dalam kurun waktu enam tahun terakhir ini. Dalam periode tahun 2014  nilai  dari  BI  rate  mencapai  level  tertingginya  yaitu  7,8  %  sedangkan  dalam  periode tahun  2017  BI  rate  berada  pada  level  terendahnya  yakni  di  angka  4,25  %  serta  pada  tahun 2016 – 2019 bergerak fluktuatif (Bank Indonesia, 2020). BI rate mengalami perubahan yang relative stagnan.Perubahan nilai BI rate ini membarikan pengaruh pada nilai dari suku bunga kredit  perbankan  maupun  nilai  depositonya.  Jika  kondisi  perekonomian  sedang  mengalami permasalahan,  Bank  Indonesia  selaku  bank  sentral  bisa  menggunakan  kebijakan  moneter tersebut  dengan  menurunkan  tingkat  suku  bunga  acuan  guna  meningkatkan  aktifitas ekonomi.Jika  tingkat  suku  bunga  yang  rendah  terjadi  bisa  mengurangi  tingkat  modal  yang harus  dikeluarkan  bagi  pelaku  bisnis,  yang  selanjutnya  bisa  meningkatkan  investasi  dari sejumlah perusahaan yang bisa meningkatkan gairah konsumen untuk berbelanja. Ekspor bisa membuat  meningkatnya  permintaan  terhadap  mata  uang  yang  ada  pada  negara  pengekspor, Sebab  saat  kegiatan  ekspor  dilakukan  ,  bisa  menyebebkan  terjadinya  pertukaran  antar  mata uang  dalam  negeri  terhadap  mata  uang  di  negara  tujuan  ekspor  .Selain  itu  juga  terdapat sejumlah faktor yang dapat memberikan pengaruh yang kuat atau pelemahan dari mata uang pada suatu negara yaitu salah satunya ialah dengan melaksanakan kegiataan ekspor maupun impor.  Berikut  merupakan  volatilitas  dari  nilai  kurs  nilai  tukar  rupiah  terhadap  Dollar Amerika  Serikat  selama  rentang  waktu  dari  tahun  20014  –  2019:  Dilihat  dari  tebel  diatas dapat  diambil  suatu  kesimpulan  bahwa  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  setiap  tahunnya terdepresiasi  sampai  menggapai  di  titik  tertingginya  yakni  pada  tahun  2018  yaitu  seb esar 14.380(Investing, 2020). Salah satu faktor nilai rupiah terdepresiasi akhir  – akhir ini menurut laporan dari Kemendag menyatakan bahwa besaran dari jumlah impor lebih besar dari pada nilai  ekspor  tersebut. Agung &  Suarjaya,  (2018)  menjelaskan  bahwa  nilai  dari  kurs  (nilai tukar  rupiah)  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan.Namun hal tersebut tidak sesuai dengan penelitian terdahuli yang dihasilkan oleh Suci  Kewal  (2012)  menjelaskan  bahwa  dari  nilai  tukar  rupiah  terhadap  USD  memiliki pengaruh negative & signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan .
Menurut  data  diatas  menjelaskan  bahwa  Indeks  Dow  Jones  mengalami  pergerakan yang  tidak  menentu  (fluktuatif)  dari  periode  tahun  2014-2019.Nilai  indeks  dowjones  ini berada  pada  level  terendahnya  yaitu  pada  tahun  2015  yaitu  sebesar  USD  17.425,03  dan berada  pada  level  terendah  pada  tahun  2019  di  harga  USD  28.538,42(Investing,  2020).  Hal tersebut  sejalan  dengan  penelitian  dari Werner &  Endang(  2013)    menjelaskan    bahwa variabel  Indeks  Dowjones  mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  IHSG” Menurut Widoadmojo (2004) pengertian dari IHSG merupakan sebuah indeks  yang terdaftar pada  Bursa  Efek  Indonesia  yang  menggambarkan  pergerakan  dari  seluruh  harga  saham. Indeks  tersebut  paling  sering  digunakan  oleh  para  investor  sebagai  dasar  untuk  melihat pergerakan transaksi saham di BEI.IHSG bisa berfungsi dalam mengukur suatu harga saham apakah sedang dalam keaadaan tren naik  maupun turun. Juga bisa digunakan untuk  menilai suatu kondisi pasar secara umum dan menyeluruh.
Berdasarkan  dari  adanya  temuan-temuan  yang  berbeda-  beda  mengenai  beragaai macam  faktor  yang  berpengaruh  terhadap  IHSG  dan  ketidak  konsistenan  dari  sejumlah penelitian  sebelumnya  yang  telah  dilaksanakan  sebelumnya  terhadap  Variabel  yang berpengaruh  terhadap  IHSG  tersebut  dijadikan  sebagai  motivasi  utama  dari  penulis  untuk
untuk mencoba kembali membuat penelitian yang sejenis . Perbedaan dari penelitian sekarang i  terhadap  penelitian  terdahulu  yaitu  penulis  memfokuskan  pada  Indeks  Harga  Saham Gabungan  yang  dipengaruhi  oleh  Variabel  Inflasi,  Bi rate ,  Kurs  serta  Indeks  Dow  Jones selama  periode  periode  2014-2019.  Hal  ini  dikarenakan  pada  periode  tersebut  tidak  sedang terjadi gejolak ekonomi yang cukup besar.

## Metode Penelitian

## Jenis & Sumber Data
Berdasarkan pada tingkat eksplanasi, penelitian tersebut masuk dalam jenis penelitian asosiatif, Hal ini karena pada penelitian tersebut memiliki lebih dari dua variabel yang saling dihubungkan  satu  sama  lain,  dengan  cara  mengetahui  korelasi  dari  variabel  bebas (independen)  dengan  variabel  terikatnya.  Penelitian  tersebut  menggunakan  jenis  pendekatan kuantitatif.  Untuk  analisa  dari  data  pada  penelitian  tersebut  menggunakan  teknik  analisis regresi linier berganda dengan  runtun  waktu  ( time series )dan jumlah observasinya sebanyak N=  72..  Data  sekunder  ini  didapatkan  dari  situs:  www.bi.go.id  &  www.id.Investing.com. Pelaksanaan  pengambilan  data  tersebut  dilaksanakan  pada  rentang  waktu  bulan  September 2020-oktober 2020.

## Metode Analisis
Metode  analisis  data  yang  diterapkan  pada  penelitian  tersebut  menggunakan  teknis analis  regresi  linear  berganda.Teknik  analisis  tersebut  perlu  membutuhkan  uji  asumsi  klasik ( Blue )  terlebih  dahulu  yang  sesuai  dengan  ilmu  statistika  harus  terpenuhi  terlebih  dahulu. Dalam  mengolah  data  ini,  peneliti  melakukan  pengolahan  data  tersebut  yang    digunakan dalam  membantu  untuk  menganalisis  pada  saat  melakukan  pengujian  signifikasi  pada  hasil dari analisis regresi linear berganda dengan  memanfaatkan aplikasi berbasis  software  SPSS 16.0  serta  juga  menggunakan  software  statistik  yang  meliputi  MS  Exel  2013  untuk  pembuatan tabel dari hasil olahan data.
Metode  analisis  yang  akan  disajikan  pada  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan Analisis  Regresi  Linier  Berganda.  Dalam  Teknik  ini  variabel  bebas  ialah  variabel  yang menjelaskan  dan  variabel  terikat  (independen)  yaitu  variabel  yang  dijelaskan  oleh  model persamaan linier.
Model  Regresi  Linier Berganda Y = α + β1 X1 + β2 X2 +β3 X3 + ε Keterangan : Y =  Variabel  Indeks  Harga  Saham Gabungan X1 = Variabel BI Rate X2 = Variabel Inflasi X3 = Variabel Kurs β1, β2, β3 =  Koefisien Regresi (slope) α = Konstanta ε = Standar Error
Setelah  dilakukan  uji  asumsi  klasik,  maka  untuk  step  yang  selanjutnya  yaitu  dengan melakukan  uji  hipotesis  (Uji-  t).Pada  penelitian  tersebut  pengujian  hipotesis  yang  dimaksud yaitu;  uji F (secara simultan), uji t (secara parsial dan uji R2 (koefisien determinasi).
Berikut persamaan dari teknik  Analisis  Regresi Linier  Berganda :
IHSG = α + β1 Inflasi+ β2 Bi Rate + β3 Kurs + β4 Indeks Dow Jones +  ε

## Hasil dan Pembahasan

## Hasil

## Uji Asumsi Klasik (BLUE)
Penelitian  tersebut  menggunakan  dua  macam  pengujian  dalam  menganalisis  suatu data,  yakni  :  uji  asumsi  klasik  &  analisis  regresi  linier  berganda.  Penelitian  tersebut memerlukan  bantuan  software  SPSS  16.0  dalam  pengolahan  datanya.Persamaan  dari  model regresi  tersebut  harus  bersifat Best  Linier  Unbiased  Estimator (BLUE)  yang  memiliki pengertian  ialah  dalam  pengambilan  uji-t  tidak  boleh  terjadi  bias.  Dalam  pengujian  Uji asumsi  terhadap  model  regresi  dapat  dilakukan  dengan  mengetahuii  apakah  model  dari regresi  tersebut  baik  digunakan  ataupun  tidak  ( Ghozali ,  2011).Menurut  Metode  tersebut meliputi pengujian normalitas, autokorelasi, multikolinieritas dan heteroskedastisitas.

## Uji Normalitas

## Tabel 2
One-Sample  Kolmogorov-Smirnov  Test Unstandardize d  Residual N 72 Normal  Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation .03930435 Most  Extreme  Differences Absolute .055 Positive .053 Negative -.055 Kolmogorov-Smirnov  Z .469 Asymp. Sig. (2-tailed) .980
a. Test  distribution is Normal.
Pengujian  normalitas  yang  digunakan  pada  penelitian  tersebut  bertujuan  dalam melihat  apakah  olahan  dari  data  tersebut  berdistribusi  dengan  normal  ataupun  tidak. Keputusan terdistribusi normal tidaknya residual tersebut dapat dengan mudah mudah yakni dengan  cara  membandingkan  nilai  dari  Asymp  Sig  (2- tailed ) dengan tingkat α sebesar 0,05 (5%).  Jika  nilai  Asymp  Sig  (2- tailed )  lebih  besar  dari  0,05  maka  bisa  diartikan  bahwa  data tersebut  berdistribusi  dengan  normal  dan  sebaliknya,  jika  nilai  dari  probabilitas  tersebut kurang  dari  0,05  maka  tidak  memiliki  bukti  yang  memenuhi  dalam  menjelaskan  bahwa residual  tersebut  berdistribusi  secara  normal  ( Ghozali ,  2011).  Dari  output  yang  dihasilkan pada  olahan  data  tersebut  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  dari  Asymp.  Sig.  (2- tailed) variabel  Inflasi,  Bi rate ,  Kurs  serta  Indeks  Dow  Jones  yaitu  sebesar  0,980.  Hal  ini  berarti lebih  tinggi  dari  pada  tingkat  α  (5  %).  Maka  dalam  hal  ini,  Bisa  diambil  suatu  kesimpulan bahwa  fungsi  dari  model  regresi dari  variabel  bebas tersebut telah terdistribusi  secara  normal.

## Uji Autokorelasi
Pengujian  autokorelasi  ini  bisa  digunakan  dalam  mengetahui  bahwa  data  tersebut apakah  terhindar  dari  permasalahan  autokorelasi  atau  tidak.Uji  ini  digunakan  dalam menganalisis apakah pada model regresi linier ini diperoleh hubungan antara kesalahan dari pengganggu  pada  periode  sekarang  (  t  )  terhadap  kesalahan  pengganggu  pada  periode sebelumnya ( t-1). Dalam suatu model regresi yang layak ialah model regresi yang terhindar dari  permasalahan  autokorelasi.Hal  tersebut  bisa  diukur  dengan  cara  melihat  apakah  ada maupun  tidaknya  permasalahan  autokorelasi  dalam  penelitian  tersebut  dengan  cara  melihat nilai  dari  Durbin  Watson  Test.Pada  pengujian  Autokorelasi  yang  sebelumnya  mengalami permasalahan  autokorelasi.  Menurut  ghozali  (2012)  penyelesaian  autokorelasi  pada  model regresi dapat dilakukan dengan merubah model regresi kedalam double log (Ln
dL 1,4732 dU 1,688 4 - dU 2,312 4 - dL 2,527

## Gambar 1. Kurva Durbin Watson
Pada  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  nilai  dari Durbin  Watson  test sebesar  1,781. Dalam  persamaan  model  ini  jumlah  dari  variabel  independen  (k)  ialah  4  dan  jumlah observasi sebanyak (n) adalah 72 maka didapat nilai dari DW tabel yakni senilai dL = 1,4732 serta nilai dU = 1,688. Jadi, 4-1,688 = 2,312 > 1,688.  Maka dapat bisa diambil kesimpulan bahwa model regresi pada penelitian tersebut terhindar dari permasalahan autokorelasi.

## Uji  Multikolinieritas
Tabel 3. Hasil Pengujian Multikolinieritas Variabel  Tolerance  Ketentuan VIF Ketentuan terangan X1 36 ≥ 0,10 ,359 ≤10 Tidak  Terjadi Multikolonier 86 ,10 ,458 ≤10 Tidak  Terjadi Multikolonier X3 06 ≥ 0,10 ,104 ≤10 Tidak  Terjadi Multikolonier Auto korelasi Positif Daerah keragu- raguan Tidak ada Auto korelasi Auto korelasi Negatif
X4 0,674 ≥ 0,10 1,485 ≤10 Tidak  Terjadi Multikolinier
Uji  Multikolinieritas  berfungsi  untuk  mendeteksi  apakah  data  tersebut  terdapat permasalahan multikolinieritas atau tidak Ghozali (2011).
Dalam  hasil  penelitian  diatas,  hasil  dari  pengujian  multikolinieritas  dengan menggunakan  Software  bantuan  SPSS  16.0  bisa  dilihat  pada  nilai tolerance & variance inflation  factor .  Dari  output  yang  dihasilkan  pada  olahan  data  diatas  menjelaskan  bahwa perhitungan nilai tolerance menunjukkan bahwa seluruh variabel independen tidak ada yang meempunyai nilai tolerance  <0,10 dan tidak ada variabel yang memiliki nilai VIF  > 10, Hal tersebut bisa diambil kesimpulan bahwa model regresi pada hasil olahan data tersebut layak untuk digunakan sebab tidak terjadi permasalahan multikolinieritas.

## Uji  Heteroskedastisitas
Tabel  4.  Hasil  Pengujian  Heteroskedastisitas
Y Sig tailed (X1) 2-  Sig tailed (X2) 2-  Sig tailed (X3) 2-  Sig tailed (X4) 2-  Ketentuan  Keterangan IHSG 0,446 0,212 0,771 0,397 ≥ 0,05 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas
Pengujian  Heteroskedastisitas  pada  tabel  4  berfungsi  dalam  melihat  apakah  dalam model  regresi  tersebut  terdapat  perbedaan variance dari  adanya  residual  pada  sebuah observasi  terhadap  observasi  yang  lainnya.  Pengujian  ini  menggunakan glejser  test yakni dengan  cara  melakukan  regresi  seluruh  variabel  bebas  terhadap  nilai  dari  residual absolutenya.
Hasil  dari  Uji glejser tersebut  diatas  telah  menjelaskan  bahwa  keseluruhan  variabel yang  diperoleh  dalam  penelitian  tersebut  tidak  ada  satupun  variabel  independen  yang signifikan terhadap nilai alpha yang secara statistic memiliki pengertian bahwa model regresi tersebut  mempengaruhi  variabel  dependen  dari  nilai  absolute  residual.Hal  tersebut  dapat dilihat  dari  nilai  probabilitasnya  yang  diatas5  %.  Maka  diambil  suatu  kesimpulan  bahwa model regresi tersebut terhindar dari permasalahan heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Teknik  analisis  ini  memiliki  tujuan  guna  melihat  apakah  terdapat  ataupun  tidaknya pengaruh  dari  inflasi,  Birate,  kurs  dan  Indeks  Dow  Jones  terhadap  Indeks  Harga  Saham. Dalam analisis regresi linier sederhana dilakukan dengan hanya  menggunakan  satu variabel bebas,  sedangkan  regresi  linier  berganda  dilakukan  dengan  menggunakan  oleh  dua  variabel ataupun  lebih  variabel  bebas  yang  masuk  pada  suatu  model  regresi. Priyatno ,  (2013).
Analisis dari penelitian ini dengan mamanfaatkan aplikasi berbasis software SPSS 16.
Tabel 5. Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda
Gabungan  (IHSG)  2014-2019 Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.939 .354 5.477 .000 LnINFLASI -.038 .027 -.126 -1.385 .171 LnBIRATE -.050 .058 -.082 -.865 .390 LnKURS -.351 .133 -.217 -2.645 .010 LnDowJone s .485 .066 .703 7.392 .000

## a. Dependent  Variable:  LnIHSG
Dari  hasil  olahan  data  dari  tabel  5  diatas  tersebut  dilakukan  persamaan  regresidi bawah ini :
IHSG = IHSG = 1,939  -0,038 INFLASI  -0,050 BI RATE –  0,351 KURS +  0,485  DOW JONES + ε

## Hasil Dari Pengujian Hipotesis

## Uji-T
Pengujian  tersebut  berfungsi  dalam  melihat  apakah  ada  atau  tidak  pengaruh  secara  parsial dari variabel inflasi, Birate, kurs & Indeks Dow Jones terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG).dengan taraf signifikasi α sebesar5 %.
a) Hipotesis 1
Pengaruh  dari  inflasi  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan.
Menurut  hasil  dari  olahan  data  pada  tabel  tersebut,  Hasil  dari  koefisien  regresi  dari variabel inflasi ini yakni sebesar – 0.034 dengan nilai t hitungnya sebesar -1,385 <1,99547 (t- tabel) dan nilai signifikansi sebesar 0,171 > 0,05. Maka dari itu, Ha ditolak dan Ho diterima. Hal  tersebut  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  variabel  Inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tahun 2014-2019
b) Hipotesis 2 Pengaruh  dari  Bi rate terhadap Indeks  Harga  Saham Gabungan.
Menurut hasil olahan data pada tabel tersebut, Hasil dari koefisien regresi dari Birate ini yaitu sebesar  – 0.037 dengan  dengan nilai t  hitungnya  sebesar  -0,865  <1,99547  (t-tabel) dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,390  >  0,05.  Maka  dari  itu  Ha  ditolak  dan  Ho  diterima.Hal tersebut bisa ditarik kesimpulan bahwa variabel Bi rate tidak berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tahun 2014-2019.
c) Hipotsis 3
Pengaruh  dari  kurs terhadap  Indeks Harga  Saham Gabungan.
Menurut  hasil  olahan  data  pada  tabel  tersebut,  Hasil  dari  koefisien  regresi  dari variabel  kurs  ini  yakni  sebesar  -0.200  dengan  nilai  t-hitungnya  sebesar  -2,645  >1,99547  (t- tabel) dan nilai signifikansi sebesar 0,010 < 0,05. Maka dari itu, Ha dit erima dan Ho ditolak. Hal ini bisa ditarik kesimpulan bahwa variabel Kurs berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tahun 2014-2019.
Revo  Rossya  Sabatta,  Sri Muljaningsih,  Kiki Asmara

## 4) Hipotsis 4
Pengaruh  dari  Indeks  Dow  Jones terhadap  Indeks Harga  Saham Gabungan.
Menurut hasil olahan data pada tabel tersebut, Hasil dari koefisien regresi dari Indeks Dow  Jones  ini  yaitu  sebesar  0,163  dengan  nilai  t-hitungnya  7,392    >1,99547    (t-tabel)  dan nilai signifikansi sebesar 0,00 < 0,05. Maka dari itu, H0 ditolak dan H1 diterima.Hal tersebut bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  variabel  Indeks  Dow  Jones  berpengaruh  signifikan  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode 2014-2019.

## UJi  F Simultan
Pengaruh variabel inflasi,Birate dan kurs secara simultan terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG).
Tabel 6. Hasil Pengujian F -Test Model Sum of Square Df Mean Square F Sig. 1  Regression .071 4 .018 24.573 .000 a Residual .047 66 .001 Total .118 70
Berdasarkan  tabel  6  tersebut  diatas  menjelaskan  bahwa  nilai  dari  F-hitung  sebesar 24,573  >  2,51  (F-Tabel)  dengan  nilai sig yakni  0,00  <  0,05.  Dari  hasil  olahan  data  ini menunjukkan bahwa variabel inflasi, Bi rate , Kurs & Indeks Dow Jones memiliki pengaruh simultan terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di BEI periode 2014-2019.

## Uji Determinasi R2
Tabel 7. Hasil Pengujian Koefisien Determinasi Model Square Adjusted R  . Square Error Estimate of the 1 .773 a .598 .574 .02681
Berdasarkan  hasil  olahan  data  pada  tabel  7  diatas  menjelaskan  bahwa  nilai  dari koefisien determinasi R2 senilai 0.598. Berarti bahwa tingkat inflasi,Birate,kurs dan Indeks Dow  Jones  memiliki  pengaruh  sebesar  59,8  %  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan (IHSG)  dan  sisanya  yakni  sebesar  40,2  %  dijelaskan  oleh  variabel  lainnya  yang  berada diluar penelitian.

## Pembahasan
Tingkat  Inflasi  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG).  Hal  ini  berarti  bahwa  jika  tingkat  inflasi  sedang  dalam  dalam  konndisi terjadi  kenaikan  sebesar  1  %  maka  IHSG  mengalami  penurunan  sebanyak  0,038  %.  Hal tersebut bisa terjadi dikarenakan  selama  waktu observasi kondisi inflasi  di Indonesia terjadi dalam  keadaan  yang  relative  rendah  karena  selalu  kurang  dari  10  %  ( Creeping  Inflation ), Maka dari itu tidak terlalu memberikan pengaruh uyang besar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.Hal tersebut sesuai dengan hasil dari penelitian yang sebelumnya dari Megawati
(2019) yang menjelaskan bahwa variabel Inflasi tidak berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG.
Bi  rate  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan(IHSG). Bisa ini berarti bahwa jika Bi Rate sedang  dalam kondisi terjadi kenaikan sebanyak 1% maka, IHSG mengalami penurunan sebanyak 0,050 % . Hal tersebut bisa terjadi dikarenakan sebagian besar para investor di negara indonesia ialah investor yang suka dalam melakukan  jual/beli  pada  sektor  saham  pada  jangka  waktu  yang  pendek,  sehingga  para penanam modal tersebut sering melakukan aksi profit taking yang bisa menghasilkan capital gain  yang  lebih  besar  dari  Bursa  ketimbang  melakukan  investasi  lewat  deposito Arifin (2014).  Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  telah  dibuat  sebelumnya  dari  Kewal  (2012)  yang menjelaskan bahwa variabel bahwa Bi rate tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap IHSG.
Kurs  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG). Bisa diartikan jika Kurs mengalami peningkatan sebanyak 1 % maka dalam hal ini, bisa membuat Indeks Harga Saham Gabungan mengalami penurunan sebanyak 0,351 %. Hal ini disebabkan karena nilai Kurs rupiah terhadap USD adalah pertanda yang baik untuk para investor.Kurs  yang  berpengaruh  dengan  signifikan  tersebut  dipengaruhi  oleh  adanya kenyataan  bahwa  jika  kurs  dollar  mengalami  penguatan  artinya  keadaan  ekonomi  dalam negeri  sedang  berada  pada  keadaan  yang  kurang  baik,  Hal  tersebut  menjadi  penyebab mengapa  para  investor  takut  untuk  menanamkan  modalnya  pada  instrument  saham  saham. Menurunnya  jumlah  investor  di  di  pasar  saham  akan  menyebabkan  IHSG  mengalami penurunanjug. Hal ini sesuai dengan hasil penelitian yang telah dibuat sebelumnya yaitu oleh Kewal  (2012)  yang  menjelaskan  bahwa  variabel  Kurs  berpengaruh  negative  dan  signifikan terhadap IHSG.
Indeks  Dow  Jones  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan(IHSG).  Bisa  diartikan  bahwa  jika  Indeks  Dow  Jones  mengalami  peningkatan sebanyak 1% maka, Indeks Harga Saham Gabungan mengalami peningkatan sebanyak 0,485 %.Hal  ini  disebabkan  karena  negara  Amerika  serikat  merupakan  negara  dengan perekonomian  terbesar  dan  paling  berpengaruh  di  dunia,  Tentu  saja  bisa  memberikan pengaruh terhadap  kondisi ekonomi di negara lain, oleh karena itu jika terjadi permasalahan ekonomi yang dialami oleh negara Amerika Serikat ini bisa memberikan pengaruh terhadap kedaan  ekonomi  di  negara  Indonesia.Disisi  lain  tingkat  Bi  Rate    yang  yang  telah  disahkan oleh Bank sentral Indonesia juga mengacu pada pergerakan dari suku bunga Yang ditetapkan oleh The Fed serta Ekspor/impor dari Indonesia juga memanfaatkan Mata uang USD, maka dari itu pergerakan Indeks Dow Jones bisa memberikan pengaruh pada sebagian besar Indeks harga saham yang ada pada negara-negara yang memiliki hubungan ekonomi dengan amerika serikat termasuk IHSG. Hal tersebut sesuai dengan penelitian yang telah dibuat sebelumnya dari Andiyasa (2014) dan Dian oktarina (2016) yang menjelaskan bahwa Indeks Dow Jones memberikan pengaruh yang positifdan juga signifikan terhadap IHSG.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil dar analisis (output yang dihasilkan) dari penelitian yang berjudul pengaruh  inflasi,  Birate,  dan  kurs  terhadap  IHSG  di  BEI  selama  tahun  2014  -  2019  telah
dijelskan  pada  bab “hasil  dan  pembahasan”  diatas bisa dismpulkan  sebagai  berikut :
Hasil dari pengujian t-test menjelaskan bahwa tingkat Inflasi dan Bi rate memberikan pengaruh tidak signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).Sedangkan untuk variabel  Kurs  nilai  tukar  &  Indeks  Dow  Jones  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap pergerakandari  IHSG.Hasil  pengujian  F-  test  menjelaskan  bahwa  nilai  dari  Inflasi,  Bi  rate, Kurs  serta  Indeks  Dow  Jones  secara  mempunyai  pengaruh  signifikan  &  secara  simultan terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Nilai  R square yang  duhasilkan  pada  penelitian  tersebut  yakni  sebesar  0,598  yang artinya bahwa variabel  IHSG  bisa  dipengaruhi  oleh  variabel Inflasi,  Bi  rate,  Kurs  &  Indeks Dow  Jones  sebanyak  59,8  %  sedangkan  sisa  dari  persentase  itu  yakni  sebesar  40,2  % dijelaskan oleh variabel lain yang berada di luar penelitian tersebut. Penelitian tersebut cuma menggunakan  4  variabel  bebas  saja,dikarenakan  ada  banyak  faktor  yang  bisa  bisa memberikan pengaruh pada pergerakan IHSG, maka, dalam hal ini untuk para peneliti yang yang  ingin  melakukan  penelitian  untuk  periode  selanjutnya  seharusnya  dapat  memberikan tambahan jumlah variabel bebas yang lain dan bisa juga mengkombinasikan  variabel makro ekonomi  maupin  Indeks  luar  negeri  dengan  variabel-variabel  yang  lain.  Sedangkan  untuk para  investor  yang  hendak  melakukan  investasi  pada  instrumen  saham,  seharusnya memperhitungkan faktor fundamental dari sisi makro ekonomi terutama Nilai  kurs dan juga indeks luar negeri.

## BIBLIOGRAFI
Agung,  A.,  & Suarjaya, G. (2018). Indeks  Harga Saham  Gabungan  Fakultas Ekonomi dan Bisnis  Universitas  Udayana  ,  Bali  ,  Indonesia  ABSTRAK  Perkembangan  ekonomi  ke
arah  yang  lebih  maju  akan  membuka pikiran  masyarakat  ke  arah  yang  lebih  modern termasuk dalam menginvestasikan dana yang mereka . 7 (3), 1397–1425.
Arifin. (2014). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga SBI, Perubahan  Kurs, dan  Stanndar  & Poor’s 500  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) .  Universitas Negeri  Yogyakarta.
Bank  Indonesia. (2020a). Data  Bi  Rate .
Bank  Indonesia.  (2020b). Data  Inflasi .
ghozali, imam. (2011). Aplikasi analisis multivariaye dengan program spss . badan penerbit universitas diponegoro.
ghozali, imam. (2012). A plikasi analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS .
Universitas Dipnegoro.
Ghozali,  I.  (2011). Ghozali,  Imam.  2006.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program SPSS.  Semarang:  Badan  Penerbit  UNDIP . Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS .
I Gusti  Agus Andiyasa.  (2014). Pengaruh  Beberapa  Indeks Saham dan Indikator Ekonomi Glonal Terhadap Kondisi Pasar Modal Di Indonesia . Universitas Udayana.
Inflasi,  P.,  Bunga,  S.,  Pertumbuhan,  D.  A.  N.,  Terhadap,  P.  D.  B.,  &  Kewal,  S.  S.  (2012). Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  Dan  Pertumbuhan  Pdb  Terhadap  Indeks  Harga Saham Gabungan. Jurnal Economia , 8 (1), 53–64. DOI:
https://doi.org/10.21831/economia.v8i1.801
Investing.  (2020a). Data  Historis  USD/IDR .
Investing. (2020b). Harga Historis Dow Jones Industrial Average .
Investing.  (2020c). Harga  Historis  Indeks  Harga  Saham  Gabungan .
Megawati,  N.  (2019). Pengaruh  Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) . 26 .
Oktarina,  D.  (2016).  Pengaruh  beberapa  indeks  saham  global  dan  indikator  makroekonomi terhadap  pergerakan  IHSG. Journal  of  Business  &  Banking , 5 (2),  163. https://doi.org/10.14414/jbb.v5i2.701
Priyatno,  D. (2013). Olahan  Data Statistik dengan program pspp  (sebagai alternatif spss) . Mediakom.
Sunardi, N., Nurmillah, L., & Ula, R. (2017). Pengaruh Bi Rate, Inflasi Dan Kurs Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (Ihsg). Jurnal  Sekuritas , 1 (2),  27–41. DOI: http://dx.doi.org/10.32493/skt.v1i2.745
Suseno  dan  Siti  Aisyah.  (2009). Inflasi .  Pusat  Bahasa  dan  Studi  Kebanksentralan  (PPSK) Bank Indonesia.
Werner. (2013). Analisis Pengaruh Ekonomi Mkaro, Indeks Dow Jones, Dan Indeks Nikkei 225  (IHSG)  Di  BEI  Periode  2007-2011 . Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Universitas Surabaya , 2 (01).
Widoadmojo,  S.  (2004). Cara  cepat  memulai  investasi  saham .  gramedia.