Leverage,  Profitability  ,  And  Liquidity:  Their  Effect  On  Company  Value  By Moderating Dividend Policy Variables
Leverage ,  Profitabilitas,  Dan  Likuiditas  :  Pengaruhnya  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Moderating Variabel Kebijakan Dividen
Abhirama Alam Syah 1* , Muhammad Abdul Aris 2 Universitas Muhammadiyah Surakarta 1.2 b200200037@student.ums.ac.id 1 , maa241@ums.ac.id 2
* Coresponding Author

## ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the effect of leverage, profitability on company value with dividend policy as a moderation variable. Based on data taken from the financial statements of basic industrial  and  chemical  companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  2020-2022.  The  sampling technique used in this study was purposive sampling. The sampling used by the researchers came from secondary data from 19 basic industrial and chemical companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The  analytical  tools  used  by researchers are descriptive statistical analysis, classical assumption tests, multiple  linear  regression  analysis,  moderating  regression  analysis,  and  hypothesis  tests.  The  results provide evidence that leverage, profitability, and liquidity have no effect on company value and dividend policy  can  moderate  leverage,  and  profitability  on  company  value,  while  dividend  policy  cannot moderate liquidity on company value.
Keywords: Company Value, Leverage, Profitability, Liquidity, Dividend Policy, Moderating

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh dari leverage, profitabilitas terhadap nilai perusahaan  dengan  kebijakan  dividen  sebagai  variabel  moderasi.  Berdasarkan  data  yang  diambil  dari laporan keuangan perusahaan industri dasar dan kimia di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022. Teknik pengambilan  sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  purposive  sampling.  Sampel  yang digunakan  peneliti  berasal  dari  data  sekunder  dari  19  perusahaan  industri  dasar  dan  kimia  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Alat analisis yang digunakan oleh peneliti berupa analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi linear berganda, analisis moderating regression analysis, dan uji  hipotesis.  Hasil  penelitian  memberikan  bukti  bahwa  leverage,  profitabilitas,  dan  likuiditas  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  serta  kebijakan  dividen  dapat  memoderasi  leverage,  dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan, sedangkan kebijakan dividen tidak dapat memoderasi likuiditas terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Nilai Perusahaan, Leverage, Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Dividen, Moderasi .

## 1. Pendahuluan
Menciptakan  keuntungan  sebesar  mungkin  adalah  salah  satu  tujuan  jangka  pendek perusahaan,  hal  tersebut  dapat  tercapai  apabila  perusahaan  dalam  posisi  yang  kuat. Memaksimalkan  nilai  perusahaan,  termasuk  tujuan  jangka  panjang  yang  dimiliki  oleh perusahaan (Rahayu et al., 2022). Tujuan dari memaksimalkan nilai perusahaan sama dengan meningkatkan harga pasar saham dari perusahaan tersebut, sehingga dapat memaksimalkan keuntungan para investor dan menarik investor lain untuk menanamkan modal lebih lanjut (D. C. Dewi et al., 2021). Harga saham suatu perusahaan adalah indikator yang dapat diandalkan
dari  nilainya.  Jika  manajemen,  investor,  atau  pemangku  kepentingan  lainnya  berkolaborasi untuk meningkatkan nilai perusahaan, ini bisa menjadi upaya untuk meningkatkan nilai bisnis (Muslih  &  Amin,  2022).  Nilai  perusahaan  berperan  penting  untuk  indikator  kemakmuran pemegang saham dalam perusahaan. Nilai tinggi perusahaan maupun kemakmuran pemegang sahamnya  yang  tinggi  merupakan  indikator  nilai  perusahaan  yang  tinggi.  Aset  yang  dikuasai oleh perusahaan ditunjukkan oleh nilai perusahaannya. Nilai perusahaan yang sudah go public di pasar modal dapat dilihat dari harga saham perusahaan (Suryandari et al., 2021). Investor sering  kali  melihat  Faktor-faktor  seperti  leverage,  profitabilitas,  dan  likuiditas  yang  mana  ini menjadi salah satu pertimbangan pengambilan keputusan investor.
Faktor  pertama  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  leverage  adalah kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangannya  kepada  perusahaan. Memanfaatkan  dana  pinjaman  untuk  operasional  perusahaan  untuk  kegiatan  bisnis  melalui penggunaan dana pinjaman yang efektif. (Aziz & Widati, 2023). Sumber dana yang digunakan oleh  perusahaan  selama  perusahaan  menggunakan  aktiva  maupun  sumber  dana  yang digunakan  tersebut  perusahaan  harus  mengeluarkan  biaya  tetap  yang  bertujuan  agar  dapat meningkatkan laba/keuntungan yang dianggap perusahaan potensial bagi pemegang saham (L. A. Dewi & Praptoyo, 2022).
Faktor  berikutnya  yaitu  Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan laba selama periode waktu tertentu. Profitabilitas yang tinggi dapat memberikan sinyal  positif  kepada  investor  bahwa  perusahaan  dalam  kondisi  baik  dan  menguntungkan, semakin tinggi dan semakin baik pertumbuhan profitabilitas perusahaan maka akan semakin baik  kinerja  perusahaan  dan  prospek  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang  dianggap  baik (Dewi et al., 2021).
Faktor yang terakhir Likuiditas digunakan untuk menentukan kemampuan perusahaan dalam  membayar  utang  jangka  pendek.  Perusahaan  dengan  tingkat  likuiditas  yang  optimal menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya secara  memadai.  Perusahaan  yang  sangat  likuid  dapat  ditunjukkan  dengan  peluang  bagi perusahaan untuk mengalami pertumbuhan. Likuiditas mempengaruhi nilai suatu perusahaan, karena  semakin  tinggi  likuiditas  perusahaan,  semakin  mempengaruhi  kepercayaan  investor dan pemberi pinjaman dalam pembiayaan dan pinjaman kepada perusahaan  (Meilina & Tjong, 2021).
Kebijakan dividen mempunyai peranan penting dalam menentukan seberapa banyak pemegang  saham  akan  mendapat  manfaat  dari  investasi  yang  telah  mereka  tanamkan  ke perusahaan. Dividen merujuk pada bagian dari laba bersih yang diperoleh dan didistribusikan perusahaan  kepada  pemegang  saham.  Namun,  seiring  dengan  kematangan  perusahaan  dan kebutuhan  dana  tidak  lagi  sebesar  dulu,  perusahaan  mungkin  cenderung  membayar  dividen lebih kepada pemegang sahamnya (Hakim & Aris, 2023).
Berdasarkan  uraian  yang  telah  dikemukakan  di  atas,  maka  penulis  tertarik  untuk melakukan  penelitian  yang  dituangkan  dalam  skripsi  dengan  judul  “ Leverage, Profitabilitas, Dan  Likuiditas  :  Pengaruhnya  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Moderating  Variabel Kebijakan  Dividen”  (Studi  empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Dasar  dan Kimia yang Terdaftar Pada BEI Tahun 2020-2022).

## 2. Tinjauan Pustaka
Teori Sinyal ( Signaling Theory )
(Brigham  &  Houston,  2019:499)  mengatakan  bahwa  sinyal  adalah  tindakan  yang diambil  oleh  manajemen  suatu  perusahaan  yang  menunjukkan  kepada  investor  bagaimana manajemen mengamati prospek suatu perusahaan. Menurut (Susetyowati & Handayani, 2020) Teori sinyal berkaitan dengan ketersediaan data, khususnya laporan keuangan (annual report),
yang  dapat  digunakan  oleh  investor  untuk  mengambil  keputusan.  Komponen  paling  penting dari  pemeriksaan  fundamental  perusahaan  adalah  laporan  keuangannya.  Analisis  rasio keuangan  adalah  dasar  penilaian  perusahaan  yang  rata-rata  telah go  public. Rasio  keuangan atau  data  lain  yang  menunjukkan  keunggulan  perusahaan  dibandingkan  kompetitor  dapat dianggap  sebagai  indikator  positif.  Informasi  yang  lengkap,  relevan,  akurat,  dan  tepat  waktu merupakan alat analisis yang diperlukan oleh investor pasar modal untuk membuat keputusan investasi.
Teori Agensi ( Agency Theory )
Teori  Agensi  pertama  kali  dicetuskan  oleh  Jensen  dan  Meckling  (1976),  yang mendefinisikan sebagai teori tentang perbedaan kepentingan antara prinsipal dan agen. Dalam skenario  ini,  prinsipal  adalah  pemilik  perusahaan,  atau  pemegang  saham,  dan  agen  adalah manajemen. Teori agensi dapat memberikan pandangan umum tentang hubungan kontraktual ini,  di  mana  prinsipal  menunjuk  agen  untuk  bertindak  demi  kepentingan  pemilik.  Hal  ini dikarenakan  baik  prinsipal  maupun  agen  memiliki  tujuan  akhir  yang  sama,  yaitu memaksimalkan nilai perusahaan (L. A. Dewi & Praptoyo, 2022). Menurut Scott (2015) dalam Artamevia  &  Almalita  (2021)  pemilik  usaha  (prinsipal)  merupakan  kelompok  yang diperintahkan  oleh  manajemen  suatu  usaha  (agen)  dalam  melaksanakan  tugas  seperti  yang dikehendaki oleh prinsipal. Orang yang menyelesaikan tugas sesuai dengan keinginan prinsipal dikenal sebagai agen. Melalui teori ini, saham dan pemilik perusahaan memiliki pengaruh yang signifikan  dalam  sebuah  perusahaan.  Sementara  itu  agen  merupakan  manajemen  dalam sebuah perusahaan yang bekerja kepada prinsipal.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  pandangan  investor  terhadap  perusahaan,  sering  kali digambarkan  melalui  harga  saham  perusahaan.  Harga  saham  yang  tinggi  menandakan  nilai perusahaan  yang  tinggi  sehingga  dapat  meningkatkan  kepercayaan  pasar  pada  perusahaan (Hakim  &  Aris,  2023).  Mengukur  nilai  perusahaan  diperlukan  untuk  menentukan  seberapa besar pertumbuhan laba yang dicapai selama jangka waktu tertentu. Perusahaan dengan nilai besar  akan  membuat  ketertarikan  lebih  bagi  investor  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan tersebut dengan modal yang dimilikinya, dengan kata lain, investor akan mempertimbangkan nilai perusahaan saat menentukan apakah akan berinvestasi di perusahaan tertentu (Muslih & Amin, 2022).

## Leverage
Leverage merupakan rasio yang digunakan untuk menunjukkan seberapbanyak hutang yang  digunakan  untuk  mendanai  suatu  perusahaan.  Perusahaan  mempunyai  Salah  satu  dari beberapa  opsi  pendanaan  yang  tersedia  untuk  bisnis  adalah  utang.  Investor  dapat mengantisipasi  prospek  masa  depan  perusahaan  dengan  memanfaatkan  sinyal  yang  dikirim oleh  tindakan  manajer  tentang  pengelolaan  utang  perusahaan. Hutang  dapat  mencegah investasi  yang  tidak  produktif,  mengontrol  penggunaan  arus  kas  yang  berlebihan,  dan meningkatkan nilai perusahaan.

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kapasitas  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dalam  kaitannya dengan penjualan, total aset, Selain mengirimkan pesan positif kepada investor, profitabilitas yang  tinggi  akan  sangat  penting  bagi  kelangsungan  hidup  jangka  panjang  perusahaan. Perusahaan  dengan  profitabilitas  tinggi  umumnya  memiliki  posisi  yang  sangat  baik  karena peningkatan profitabilitas berarti keuntungan yang lebih besar untuk bisnis (Zurriah, 2021).

## Likuiditas
Likuiditas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kapasitas  perusahaan  untuk membayar utang jangka pendek Likuiditas yang baik adalah tanda posisi keuangan yang sehat dan  kemampuan  tim  manajemen  untuk  menjalankan  bisnis  secara  efektif  dan  efisien, mendukung kegiatan operasionalnya. Perusahaan dengan likuiditas yang kuat akan memberi sinyal  bahwa  perusahaan  memiliki  kinerja  keuangan  yang  kuat. Perusahaan  dikatakan  likuid apabila memiliki total aset lancar yang lebih besar dari pada total hutang lancer. Dengan kata lain,  perusahaan  mampu  untuk  melunasi  pinjaman  jangka  pendeknya  dan  pinjaman  jangka panjangnya yang telah jatuh tempo.

## Kebijakan Dividen
Kebijakan  dividen  merupakan  kebijakan  yang  diambil  oleh    perusahaan  untuk  memutuskan apakah  akan  mendistribusikan  laba  perusahaan  kepada  pemegang  saham  atau  untuk dicadangkan  sebagai  laba  ditahan.  Dengan  meningkatkan  pembayaran  dividen,  investor mungkin  mengantisipasi  bahwa  perusahaan  akan  terus  menghasilkan  laba  dengan meningkatkan pembayaran dividen. Semakin menjanjikan perusahaan tersebut, semakin besar kemungkinan pemegang sahamnya mendapatkan keuntungan, yang akan mendorong investor membeli lebih banyak saham dan menaikkan harga saham perusahaan.
Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan Leverage untuk menilai seberapa besar sebuah perusahaan untuk bisa melunasi semua kewajibannya baik utang jangka pendek maupun utang jangka panjang. Rasio leverage, yang menunjukkan seberapa besar perusahaan bergantung pada pendanaan utang, dihitung sebagai rasio  total  utang  terhadap  total  aset  Dari  sudut  pandang  pembayaran  kewajiban  jangka panjang,  rasio  yang  lebih  rendah  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  yang  lebih  besar untuk  melakukan  pembayaran  jangka  panjang.  (Rahayu  et  al.,  2022).  Dalam  penelitian  yang dilakukan  oleh  Christavera  &  Jonnardi  (2023)  dan  Taniman  &  Jonnardi  (2021) Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
H 1 : Leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Kapasitas perusahaan untuk menghasilkan laba dengan modal sendiri ditunjukkan oleh profitabilitas. Tingkat profitabilitas yang tinggi akan menunjukkan kapasitas perusahaan untuk menghasilkan uang bagi pemiliknya. Semakin tinggi keuntungan bisnis, sehingga semakin besar pengaruhnya  terhadap    kenaikan  nilai  perusahaannya.  Investor  akan  tertarik  untuk  membeli saham.  Pembelian  saham  yang  tinggi  akan  menarik  rasa  ingin  tahu  investor.  Dengan menaikkan harga saham perusahaan yang diperdagangkan, semakin banyak investor yang akan berkontribusi  pada  pertumbuhan  nilai  perusahaan.  (Riki  et  al.,  2022).  Dalam  penelitian  yang dilakukan  oleh  Rahma  &  Arifin  (2022)  dan  Muslih  &  Amin  (2022)  Profitabilitas  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
H 2 : Profitabilitas beberpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan
Kapasitas  sebuah  perusahaan  untuk  membayar  utang  jangka  pendek  dan mengungkapkan  informasi  tentang  keuntungannya  dikenal  sebagai  likuiditas,  informasi tersebut sangat  penting bagi investor untuk mengetahui apakah perusahaan mampu dalam memenuhi kewajibannya. Rasio likuiditas yang tinggi mengindikasikan kepada investor bahwa bisnis  dapat  memenuhi  pembayaran  dividen  tepat  waktu  dan  melunasi  utang  jangka pendeknya, yang mana keduanya akan meningkatkan nilai bisnis yang dirasakan. (D. C. Dewi et
al., 2021). Dalam penelitian yang dilakukan oleh Ardatiya et al. (2022) dan Farizki et al. (2021) Likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
H 3 : Likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel  Moderasi  dalam  hubung  antara  Leverage dengan nilai perusahaan
Rasio leverage berfungsi untuk mengukur kapasitas suatu perusahaan untuk melunasi kewajiban financial yaitu  utang  perusahaan  baik  dalam  jangka  pendek  dan  dalam  jangka panjang. Apabila rasio laverage semakin baik maka kreditor akan dengan mudah mendukung perusahaan  dengan  cara  memberikan  pendanaan.  Tambahan  dana  yang  terkumpul  akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  (Christavera  &  Jonnardi,  2023).  Dalam  penelitian  yang dilakukan (Rabani et al., 2022) dan (Tarigan, 2023) menunjukkan hasil kebijakan dividen dapat memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan H 5 : Kebijakan dividen dapat memoderasi leverage terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi dalam hubung antara Profitabilitas dengan nilai perusahaan
Bisnis  ini  telah  menghasilkan  keuntungan  yang  sangat  besar,  dan  kemampuannya untuk membayar dividen terus meningkat. Faktor-faktor ini tidak diragukan lagi akan menarik investor, meningkatkan permintaan saham, dan meningkatkan nilai perusahaan. Bagi investor, informasi  mengenai  pembayaran  dividen  mungkin  lebih  penting.  Karena  kebijakan pembayaran  dividen  yang  dipilih  oleh  manajemen  bisnis  kepada  pemegang  saham  akan semakin  meningkatkan  nilai  perusahaan,  maka  diperkirakan  kebijakan  dividen  akan memperkuat  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  ketika  menjadi  pemoderasi. (Dewi et al., 2021). Dalam penelitian yang dilakukan oleh Ilhami et al. (2022) dan Rahmawati et al.(2023)  menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen  dapat  memoderasi  profitabilitas  terhadap nilai perusahaan H 5 : Kebijakan dividen dapat memoderasi profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel  Moderasi  dalam  hubung  antara  Likuiditas dengan nilai perusahaan
Kemampuan  sebuah  bisnis  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  dikenal sebagai likuiditas, yang memengaruhi jumlah dividen yang dibayarkan kepada investor. Karena dividen  adalah  arus  kas  keluar  dan  indikator  likuiditas  perusahaan,  semakin  tinggi  likuiditas perusahaan,  semakin  tinggi  jumlah  dividen  yang  dapat  dibayarkan  kepada  investor. kemampuan perusahaan untuk membayar utang jangka pendek adalah indikator likuiditasnya, jika  suatu  perusahaan  mampu  melunasi  kewajiban  jangka  pendeknya  maka  perusahaan tersebut  dinilai  sebagai  perusahaan  yang  likuid  sehingga  hal  tersebut  dapat  memberikan ketertarikan kepada I nvestor untuk membeli saham perusahaan dan akan meningkatkan nilai perusahaan ( Dewi et al., 2021). Dalam penelitian yang dilakukan oleh Fajrin & Kurnia (2022) menunjukkan bahwa kebijakan dividen dapat memoderasi likuiditas terhadap nilai perusahaan H 6 : Kebijakan dividen dapat memoderasi likuiditas terhadap nilai perusahaan.

## 3. Metode Penelitian
Desain penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan kuantitatif. Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan keuangan perusahaan industri dasar dan kimia dari tahun 2020 - 2022 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Populasi yang digunakan dalam menentukan sampel penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun  2020  –  2022.  Teknik  sampling  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  metode purposive sampling .
Metode  Analisis  Data  menggunakan  SPSS  25  dengan  melakukan  pengujian  berupa analisis  statistik  deskriptif,  Uji  asumsi  klaik  berupa  uji  normalitas,  uji  multikoliniearitas,  uji heteroskedastisitas  dan  uji  autokorelasi.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  regresi berganda, uji kelayakan model (f), pengujian hipotesis (t), dan uji koefisien determinasi (R 2 ). Tabel 1. Kriteria Pengambilan Sampel
Operasional Definisi dan Pengukuran Variabel Tabel 2. Pengukuran Variabel Variabel Pengukuran Sumber Referensi Variabel Dependen Nilai Perusahaan (Brigham & Houston, 2019:22) Variabel Independen Leverage (Kasmir, 2017) Profitabilitas (Brigham & Houston, 2019:119) NO KRITERIA JUMLAH 1 Perusahaan sektor Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI selama periode 2020-2022 96 2 Perusahaan  sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  tidak  menerbitkan laporan tahunan periode 2020-2022 (16) 3 Perusahaan  sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  tidak  menggunakan mata uang rupiah (22) 4 Perusahaan sektor Industri Dasar dan Kimia yang mengalami kerugian (18) 5 Perusahaan  sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  tidak  membagikan dividen (21) Sampel yang memenuhi kriteria selama satu tahun 19 Total unit analisis selama tiga tahun 57 Outlier (6) Total unit analisis selama tiga tahun yang diolah 51
Likuiditas (Herispon, 2018 : 37) Variabel Moderasi Kebijakan Dividene (Kusumawati et al., 2018:45)

## Metode Analisis
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi dengan variabel Moderating  Regression  Analysis  (MRA). MRA  menggunakan  pendekatan  analitik  yang bertujuan  untuk  mempertahankan  integritas  sampel  dan  memberikan  dasar  yang  digunakan untuk mengontrol pengaruh variabel moderator. Persamaan regresi dalam penelitian ini yaitu: Persamaan 1 NP = 𝛼 + β 1 LEV + β 2 PROF + β 3 LIK + ε Persamaan 2 NP = 𝛼 + β 1 LEV + β 2 PROF + β 3 LIK + β 4 KD + β 5 LEV*KD + β 6 PROF*KD + β 7 LIK*KD + ε
Keterangan: NP : Variabel dependen, Nilai Perusahaan LEV : Variabel independen, Leverage PROF : Variabel independen, Profitabilitas LIK : Variabel independen, Likuiditas KD : Variabel moderasi, Kebijakan Dividen 𝛼 : Konstanta β1 – β7 : Koefisien regresi ε : Error
4.  Hasil dan Pembahasan Statistik Descriptive
Tabel 3. Hasil Uji Statistik Descriptive
Sumber: Output SPSS, 2024 Leverage yang  diproksikan  dengan debt  equity  ratio (DER)  memiliki  nilai  minimum sebesar  0,088  yang  dimiliki  perusahaan  Emdeki  Utama  Tbk  (MDKI)  tahun  2021.  Nilai maksimum sebesar 1,765 pada perusahaan Saraswanti Anugerah Makmur Tbk (SAMF) tahun 2022. Nilai  standar  deviasinya  adalah  sebesar  0,524548  dan  nilai  rata-rata Leverage sebesar 0,73784. Yang artinya bahwa setiap Rp 1 aset yang dimiliki oleh perusahaan digunakan untuk membiayai Rp 0,4884 kewajiban yang dimiliki oleh perusahaan; Profitabilitas yang diproksikan dengan return on assets (ROA) memiliki nilai minimum sebesar 0,005 yang dimiliki perusahaan Madusari  Murni  Indah  Tbk  (MOLI)  tahun  2022.  Nilai  maksimum  sebesar  0,157  pada
N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation LEV 51 0.088 1.765 0.73784 0.524548 PROF 51 0.005 0.157 0.5963 0.039414 LIK 51 0.656 13.870 2.94243 3.117167 NP 51 0.185 6.509 1.51922 1.246163 KD 51 0.016 2.459 0.41820 0.438418 Valid N (listwise) 51
perusahaan  Cita  Mineral  Investindo  Tbk  (CITA)  tahun  2020.  Nilai  standar  deviasinya  sebesar 0,039414  dan  nilai  rata-rata  Profitabilitas  sebesar  0,5963.  Keuntungan  Perusahaan  secara keseluruhan  sebesar  59,63%  pada  tingkat  pengembalian  asset;  Likuiditas  yang  diproksikan dengan current ratio (CR) memiliki nilai minimum sebesar 0,656 yang dimiliki perusahaan Fajar Surya  Wisesa  Tbk  (FASW)  tahun  2022.  Nilai  maksimum  sebesar  13,870  pada  perusahaan Champion  Pacific  Indonesia  Tbk  (IGAR)  tahun  2022.  Nilai  standar  deviasinya  adalah  sebesar 3,117167 dan nilai rata-rata likuiditas sebesar 2,94243. Dapat disimpulkan secara keseluruhan perusahaan mampu melunasi kewajiban jangka pendeknya Nilai  Perusahaan  yang  diproksikan  dengan price  book  value (PBV)  memiliki  nilai minimum sebesar 0,185 yang dimiliki perusahaan Ekadharma International Tbk (EKAD) tahun 2020.  Nilai  maksimum  sebesar  16,509  pada  perusahaan  Saraswanti  Anugerah  Makmur  Tbk (SAMF)  tahun  2021.  Nilai  standar  deviasinya  adalah  sebesar  1,246163  dan  nilai  rata-rata likuiditas sebesar 1,15922. Secara keseluruhan harga saham perusahaan lebih besar 1,24% dari nilai buku per lembar; Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan dividend payout ratio (DPR) memiliki nilai minimum sebesar 0,016 yang dimiliki perusahaan Alkindo Naratama Tbk (ALDO) tahun 2021. Nilai maksimum sebesar 2,459 pada perusahaan Fajar Surya Wisesa Tbk (FASW) tahun  2022.  Nilai  standar  deviasinya  adalah  sebesar  0,438418  dan  nilai  rata-rata  likuiditas sebesar 0,41820.

## Uji Normalitas

## Tabel 4. Hasil Uji Normalitas
Asymp. Sig (2- tailed ) Keterangan One Sample KS (Persamaan 1) 0,062 Terdistribusi Normal One Sample KS (Persamaan 2) 0,149 Terdistribusi  Normal
Sumber: Output SPSS, 2024
Pada pengujian ini jika diketahui memiliki nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 maka data  dikatakan  normal.  Namun  sebaliknya,  jika  nilai  signifikansi  kurang  dari  0,05  maka  data tidak  terdistribusi  normal  sehingga  harus  dilakukan  outlier  data.  Dalam  pengujian  ini menggunakan  uji One  Sample  KS .  Hasil  perhitungan  pada  persamaan  1  mengahsilkan  nilai Asymp. Sig (2-tailed) sebesar 0,062. Sedangkan pada persamaan menghasilkan 2 Asymp. Sig (2- tailed)  sebesar  0,149.  Simpulan  dari  hasil  perhitungan  tersebut  adalah  data  terdistribusi normal menggunakan uji One Sample KS .
Hasil Uji Multikolinearitas
Tabel 5. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Persamaan 1 Persamaan 2 Keterangan Tolerance VIF Tolerance VIF LEV 0,500 2,000 0,499 2,006 Tidak Terjadi Multikolinieritas PROF 0,758 1,320 0,746 1,340 Tidak Terjadi Multikolinieritas LIK 0,584 1,711 0,580 1,724 Tidak Terjadi Multikolinieritas
KD 0,973 1,028 Tidak Terjadi Multikolinieritas Sumber: Output SPSS, 2024
Berdasarkan hasil pengujian di atas menunjukkan bahwa semua variabel independen memiliki tolerance lebih  dari  0,10  dan  nilai  VIF  kurang  dari  10,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa model regresi tersebut terbebas dari multikolinieritas.
Hasil Uji Autokorelasi
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi Test Value Asymp. Sig (2-t ailed ) Keterangan Persamaan 1 -0,21792 0,323 Tidak Terjadi Autokorelasi Persamaan 2 -0,00669 0,673 Tidak Terjadi Autokorelasi
Sumber: Output SPSS, 2024
Berdasarkan  perhitungan  diatas  dapat  diketahui  bahwa  besar  nilai  Asymp.  Sig  (2- tailed) pada persamaan 1 sebesar 0,323. Pada persamaan 2 sebesar 0,673.  Simpulan dari hasil perhitungan tersebut adalah nilai Asymp. Sig (2- tailed) lebih besar dari 0,05, maka tidak terjadi autokorelasi.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Tabel 7. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Output SPSS, 2024
Berdasarkan  perhitungan  diatas  dapat  diketahui  bahwa  semua  variabel  baik  dari persamaan  1  dan  2  memiliki  nilai  Sig  (2-tailed)  lebih  dari    0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas.
Variabel Persamaan 1
Persamaan 2
Keterangan sig. (2- tailed ) sig. (2- tailed ) LEV 0,284 0,623 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas PROF 0,998 0,883 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas LIK 0,788 0,970 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas KD 0,597 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas LEV*KD 0,411 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas PROF*KD 0,690 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas LIK*KD 0,622 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas
Hasil Uji F
Tabel 8. Hasil Uji F Persamaan 1 Persamaan 2 F Sig. F Sig. 8,798 0,000 b 8,658 0,000 b
Sumber: Output SPSS, 2024 Berdasarkan hasil uji diketahui bahwa  persamaan 1 dan persamaan 2 memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000. Sehingga nilai signifikansi yang dihasilkan dari uji simultan F ini lebih kecil  dari  0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  berganda  sudah  memenuhi syarat serta dapat dikatakan sebagai fit model regression.
Hasil regresi linear berganda Tabel 9. Hasil Uji regresi linear berganda
Sumber: Output SPSS, 2024 Berdasarkan hasil analisis diatas, dapat menghasilkan persamaan sebagai berikut : NP = 0,537 + 0,509LEV + 17,911PROF – 0,157LIK + ε NP = 1,221 - 0,018LEV + 0,715PROF – 0,120LIK – 4,726KD + 3,000LEV*KD + 60,470PROF*KD + 0,245LIK*KD + ε
Model Unstandardize d Coefficients Stand . Coef. t Sig. B Std. Error Beta Persamaan 1 1 (Constant) 0,537  0,561 0,958 0,343 LEV 0,509  0,392 0,214 1,297 0,201 PROF LIK 17,91 -0,157 4,240 0,061 0,566 -0,392 4,224 -2,568 0,000 0,013 Persamaan 2 (Constant) 1,221  0,713 1,713 0,094 LEV -0,018  0,481  -0,007  -0,037 0,971 1 PROF LIK KD LEV*KD PROF*KD LIK*KD 0,715 -0,120 -4,726 3,000 60,470 0,245 7,386 0,085 1,860 1,050 18,78 3 0,231 0,023 -0,301 -1,663 1,481 1,157 0,265 0,097 -1,416 -2,541 2,856 3,219 1,060 0,923 0,164 0,015 0,007 0,002 0,295
Hasil Uji Determinasi
Tabel 10. Hasil Uji Determinasi Persamaan 1 Persamaan 2 R R Square Adjusted R Square R R Square Adjusted R Square 0,600 a 0,360 0,319 0,765 a 0,585 0,517
Sumber: Output SPSS, 2024
Hasil  pengujian  pada  tabel  di  atas  diketahui  bahwa  nilai  hasil  koefisien  determinasi (R2)  dengan  nilai  adjusted  r  square  persamaan  1  sebesar  0,319  atau  31,9%.  Hal  ini menunjukkan  proporsi  pengaruh  variabel  independen,  yaitu  leverage,  profitabilitas,  dan likuiditas dapat berhubungan dengan variasi variabel dependen nilai perusahaan. Sedangkan sisanya  dijelaskan  pada  variabel-variabel  lain  yang  tidak  diikut  sertakan  dalam  penelitian  ini sebesar  68,1%.    Setelah  ditambahkan  dengan  variabel  moderasi  pada  persamaan  2  terjadi peningkatan dibandingkan dengan persamaan 1 sebesar 0,585. Hal ini menunjukkan proporsi kebijakan  deviden  dalam  memoderasi  leverage,  profitabilitas,  dan  likuiditas  terhadap  nilai perusahaan 58,5%. Sedangkan sisanya dijelaskan pada variabel-variabel lain yang tidak diikut sertakan dalam penelitian ini sebesar 41,5%.
Pengaruh Leverage terhadap nilai perusahaan Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bahwa leverage yang  diaproksikan  dengan debt  to equity ratio tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2020  -  2022. Leverage yang  tinggi  berarti  sangat tergantung  pada  pinjaman  luar  untuk  membiayai  asetnya.    Sedangkan  perusahaan  yang mempunyai  tingkat leverage rendah  lebih banyak membiayai asetnya dengan modal sendiri. Namun  hal  tersebut  bukan  menjadi  salah  satu  aspek  yang  diperhatikan  oleh  investor  dalam menanamkan  modal  pada  perusahaan.  Karena  investor  melihat  dari  berbagai  sisi  laporan keuangan.  Hasil  penelitian  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Hakim & Aris, 2023) dan (Tahu et al., 2022) yang menyatakan leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa profitabilitas yang diaproksikan dengan retun on assets tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2020  -  2022.  Efektifitas  dalam  penggunaan  aktiva perusahaan untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak tidak menjadi patokan para investor untuk  menanamkan  modalnya  serta  menilai  kinerja  di  perusahaan  tersebut.  Hasil  penelitian tersebut  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (S.  W.  H.  P.  Sari  et  al.,  2023)  dan (Mahanani & Kartika, 2022) dan  yang menyatakan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan.  Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Ariestantia  et  al.,  2023) menyatakan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  likuiditas  yang  diaproksikan  sengan current ratio tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020 - 2022. Likuiditas yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan  mempunyai  aset  lancar  yang  sewaktu-waktu  bisa  dilikuidasi  tanpa  adanya hambatan terutama untuk membayar hutang yang telah jatuh tempo. Apabila aset lancar yang tertanam  di  dalam  piutang  terlalu  besar  dapat  berisiko  tidak  tertagih  sehingga  hal  tersebut
berdampak pada laba yang diperoleh dan menyebabkan permintaan saham menurun sehingga nilai  perusahaan  akan  mengalami  penurunan.  Hasil  penelitian  tersebut  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Arifin  &  Fitriana,  2022)  dan  (Indrayani  et  al.,  2021)    yang menyatakan  likuiditas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh kebijakan dividen dalam hubungan leverage terhadap nilai perusahaan Hasil penelitian ini membuktikan bahwa kebijakan dividen berpengaruh memperkuat dalam  hubungan leverage terhadap  nilai  perusahaan  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2020  -  2022. Leverage berhubungan  ketetapan perusahaan  mendanai  perusahaan  memakai  hutang,  karena  tingginya  nilai  hutang  akan berpotensi  respon  negatif  investor,  hingga  minat  beli  para  investor  pada  saham  perusahaan akan menurun. Akan tetapi apabila pemakaian hutang untuk modal usaha yang tepat guna dan meyakinan para investor, akan berpotensi pada respon positif para investor, hingga minat beli investor  pada  saham  perusahaan  bertambah,  maka  harga  saham  naik.  Selanjutnya  bakal berefek  ke  bertambahnya  nilai  suatu  perusahaan.  Hasil  penelitian  tersebut  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Putri  &  Sovita,  2023)  dan  (Rabani  et  al.,  2022)  yang menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  menguatkan  dalam  hubungan leverage terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Harianto  &  Marsudi, 2023)  menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  dalam  hubungan leverage terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh kebijakan dividen dalam hubungan profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  kebijakan  dividen  berpengaruh  memperkuat  dalam hubungan  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2020  -  2022.  Perusahan  yang  membagikan  dividen memiliki kemampuan untuk menghasilkan laba atau profit yang tinggi, hal ini dapat menarik para  investor  untuk  berinvestasi  dan  menanamkan  modalnya  pada  perusahan,  dan  menjadi signal yang  baik  juga  bagi  perusahan  dalam  meningkatkan  profit  atau  keuntungan  kembali, sehingga  perusahan  mampu  meningkatkan  prospek  yang  baik  bagi  perusahan  dan  nilai perusahaan  akan  mengalami  kenaikan.  Hasil  penelitian  tersebut  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh (Munawaroh & Ramadhan, 2022) dan (Anggraini & Yan Nyale, 2022) yang menyatakan bahwa kebijakan dividen berpengaruh menguatkan dalam hubungan profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Pristi  &  Anwar,  2022) kebijakan dividen dapat melemahkan pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh kebijakan dividen dalam hubungan likuiditas terhadap nilai perusahaan
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  dalam hubungan likuiditas terhadap nilai perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2020  -  2022.    Tidak  mampunya  kebijakan  dividen  dalam memoderasi  pengaruh  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini  kemungkinan  terjadi pembayaran  dividen  tidak  terlalu  besar  jumlahnya,  hal  tersebut  dilatarbelakangi  agar perusahaan  dapat  memelihara  likuiditas  dalam  antisipasi  adanya  ketidakpastian  keuangan perusahaan. Hasil penelitian tersebut sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Lestari et al.,  2022)  dan  (Harianja  et  al.,  2023)  yang  menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  tidak berpengaruh dalam hubungan likuiditas terhadap nilai perusahaan.

## 5. Penutup
Berdasarkan  hasil  penelitian  memberikan  bukti  bahwa leverage ,  profitabilitas,  dan likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  serta  kebijakan  dividen  dapat memoderasi  leverage,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  kebijakan dividen tidak dapat memoderasi likuiditas terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  diperoleh  pada  bab  sebelumnya,  maka  terdapat beberapa  keterbatasan,  yaitu  penelitian  ini  hanya  dilakukan  pada  lingkup  perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, penelitian ini hanya menggunakan beberapa variabel penelitian saja, dan periode penelitian hanya tahun tiga tahun yaitu tahun 2020 - 2022.
Berdasarkan  simpulan  dan  keterbatasan  penelitian  ini,  maka  peneliti  memberikan saran  yaitu  penelitian  selanjutnya  diharapkan  memperluas  obyek  penelitian,  tidak  terbatas pada  perusahaan  manufaktur  saja,  sehingga  mendapatkan  gambaran  hasil  penelitian  yang lebih  luas,  penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menambah  variabel  lain  yang  dapat mempengaruhi nilai perusahaan, dan periode penelitian selanjutnya sebaiknya dilakukan lebih panjang lagi.

## Daftar Pustaka
Anggraini, R., & Yan Nyale, M. H. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas dan Investment Opportunity Set terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi. Ekonomi,  Keuangan,  Investasi  Dan  Syariah(EKUITAS) , 4 (1),130–137. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v4i1.2051
Ardatiya,  E.,  Kalsum,  U.,  &  Kosim,  B.  (2022).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan,  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Manajemen Bisnis Dan Keuangan , 3 (2), 71–82. https://doi.org/10.51805/jmbk.v3i2.61 Artamevia,  J.,  &  Almalita,  Y.  (2021).  Pengaruh  Return  on  Assets,  Debt  To  Assets  Ratio  Dan Faktor  Lainnya  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi  TSM , 1 (3),  313–324. http://jurnaltsm.id/index.php/ejatsm
Aziz,  M.  S.  N.  H.,  &  Widati,  L.  W.  (2023).  Pengaruh  leverage,  profitabilitas,  pertumbuhan perusahaan  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  industri barang  konsumsi. Journal  of  Information  System,  Applied,  Management,  Accounting and Research , 7 No 1 (1), 171–184. https://doi.org/10.52362/jisamar.v7i1.1031 Brigham,  &  Houston.  (2019).  Fundamentals  of  Financial  Management.  In Health  Care Management Review (Vol. 2, Issue 4). Cengage Learning. https://doi.org/10.1097/00004010-197702040-00014 Christavera, S., & Jonnardi. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan
Terdahap Nilai Perusahaan . V (3), 1376–1386.
Dewi,  D.  C.,  Nurhayati,  E.,  &  Syarifuddin,  S.  (2021).  PENGARUH  LIKUIDITAS  DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL MODERATING (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Barang Konsumsi Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017  –  2020). Jurnal  Riset  Keuangan  Dan Akuntansi , 7 (2), 87–102. https://doi.org/10.25134/jrka.v7i2.4966 Dewi, L. A., & Praptoyo, S. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Leverage.
Jurnal Ilmu Danriset Akuntansi , 11 (2), 1–17.
Fajrin, N. risqoh, & Kurnia. (2022). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Jurnal Mahasiswa:  Jurnal  Ilmiah  Penalaran  Dan  PenelitianMahasiswa , 4 (3),84–98. https://doi.org/10.51903/jurnalmahasiswa.v4i3.391
Farizki, F. I., Suhendro, S., & Masitoh, E. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Struktur Aset Terhadap Nilai Perusahaan. Ekonomis: Journal of Economics and Business , 5 (1), 17. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v5i1.273 Hakim,  A.  D.  A.,  &  Aris,  M.  A.  (2023).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Leverage,  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 7 (11), 1–20. Harianja,  H.,  Sitompul,  J.,  &  Surbakti,  S.  R.  (2023).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan
Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Darma Agung , 6 , 379–392.
https://dx.doi.org.10.46930/ojsuda.v31i6.4002
Harianto,  M.  A.,  &  Marsudi,  A.  S.  (2023). Determinan  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan Dividend  Sebagai  Variabel  Moderasi  Pada  Perusahahaan  Manufaktur  Di  Indonesia . 2020 , 1–23.
Herispon.  (2018).  (Financial  Statement  Analysis)  Akademi  Keuangan  &  Perbankan  Riau.  In
Analisis Laporan Keuangan (Issue July). Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan (1st ed.). PT RajaGrafindo Persada. Kusumawati,  E.,  Trisnawati,  R.,  &  Achyani,  F.  (2018). Analisis  Laporan  Keuangan (1st  ed.). Muhammadiyah University Press.
Lestari,  A.,  Rinofah,  R.,  &  Mujino.  (2022).  Pengaruh  Likuidtas  Dan  Kepemilikan  Institusional terhadap  Nilai  Perusahaan  Dimoderasi  Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2018. Jurnal EkobisDewantara , 5 (1),83–92. http://jurnalfe.ustjogja.ac.id/index.php/ekobis/article/view/1890 Mahanani,  H.  T.,  &  Kartika,  A.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Profitabilitas  Terhadap
Nilai Perusahaan. Land Journal , 5 (1), 360–372.
https://doi.org/10.47491/landjournal.v2i1.1102
Meilina,  &  Tjong,  W.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Dividend  Payout  Ratio  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Industri  Rumah  Sakit  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015  Â€“  2019. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 9 (1), 807–823.
Munawaroh,  A.,  &  Ramadhan,  Z.  (2022).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Muhammadiyah Manajemen Bisnis , 3 (1), 43.
https://doi.org/10.24853/jmmb.3.1.43-54.
Muslih,  A.,  &  Amin,  M.  N.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ekonomi  Trisakti , 2 (2),  319–330. https://doi.org/10.25105/jet.v2i2.14353 Pristi, A. H., & Anwar, M. (2022). Analisis Profitabilitas Dan Pertumbuhan Perusahaan Dengan Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Moderasi Terhadap Nilai Perusahaan . 11 (8), 14– 20. https://doi.org/10.56304/s0040363622080021
Putri, H. T., & Sovita, I. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas danLeverage terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Moderasi(Studi  Kasus  pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-202. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Digital , 01 (02), 36–53. Rabani,  Sitompul,  M.  E.,  &  Muktiyanto,  A.  (2022).  Dividen  Sebagai  Variabel  Moderator
Pengaruh Likuiditas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015. Jurnal Kewarganegaraan , 6 (4).
http://journal.upy.ac.id/index.php/pkn/article/view/4593%0Ahttps://journal.upy.ac.id /index.php/pkn/article/download/4593/2811
Rahayu, E. F. A., Mursito, B., & Damayanti, R. (2022). PENGARUH Profitabilitas, Leverage, Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Food And  Beverage  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan Keuangan (JIAKu) , 1 (3), 295–312. https://doi.org/10.24034/jiaku.v1i3.5509 Rahma, S. S., & Arifin, A. (2022). Pengaruh Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2020). Seminar Nasional Pariwisata Dan Kewirausahaan(SNPK) , 1 ,330–341.
https://doi.org/10.36441/snpk.vol1.2022.58
Rahmawati, D. V., Wahyuni, S., Fitriati, A., & Purwidianti, W. (2023). Kebijakan Dividen Sebagai Pemoderasi  Terhadap  Determinan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  Dan  Pajak , 23 (2), 1–10.
Riki, M., Tubastuvi, N., Darmawan, A., & Rahmawati, I. Y. (2022). Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Moderasi. Jurnal Akademi Akuntansi , 5 (1), 62–75. https://doi.org/10.22219/jaa.v5i1.19409 Sari, N. M. W., Sukadana, I. W., & Widnyana, I. W. (2021). Pengaruh corporate Governance, Ukuran  Perusahaan  dan  leverage  terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia . Vol 2 No 1 , 201–217. https://e-journal.unmas.ac.id/index.php/emas/article/view/1420 Sari, S. W. H. P., Layli, M., Marsuking, Wibisono, D., Wibowo, A., Maula, D. I., Harahap, R. S., Firmansyah,  &  Hasbi,  M.  Z.  N.  (2023).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019- 2021. JESI (Jurnal Ekonomi Syariah Indonesia) , 12 (2),123. https://doi.org/10.21927/10.21927/jesi.2022.12(2).142-149 Susetyowati, I., & Handayani, N. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance, Pertumbuhan Penjualan,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Iimu Dan Riset Akuntansi , 9 (3), 1–20.
Tahu, G. P., Indam, M. Y., & Gunadi, I. G. N. B. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perushaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Research and Academic Publication Consulting , 4 (3), 31–41.
Taniman,  A.,  &  Jonnardi.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas,  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Paradigma  Akuntansi , 3 (1),  137. https://doi.org/10.24912/jpa.v3i1.11414
Tarigan, J. F. (2023). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Free Cash Flow Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Deviden  Sebagai  Variabel  Moderasi Perusahan Sektor Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Tahun 2015 – 2020. Prosiding Working Papers Series In Management , 15 (1), 138–163. https://doi.org/10.25170/wpm.v15i1.4564
Zurriah,  R.  (2021).  Pengaruh  Return  On  Asset  (ROA)  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal
Akmami , 2 (3), 528–537.