Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753

## Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Makro Ekonomi Terhadap Return
Saham

## (Studi Kasus Pada Indsutri Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia Periode 2011-2015)

## Chairul Aly Ramli
Email: chairulaly@aipnusra.ac.id
Abstract.  The  population  of  this  research  is  Food  and  Beverage  Sector  Companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  period  2011  -  2013  as  many  as  14  companies.  Sampling  technique  used  was purposive sampling and obtained a sample of 11 companies. Variables used in this study were, Stock Return as the dependent variable and the Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Asset, Total Assets Turnover, exchange  rate,  inflation  and  interest  rates  SBI  as  an  independent  variable.  The  analysis  technique  used  is multiple linear regression analysis with a significance level of 0.05. The results of regression analysis using partial  test  (t-test)  showed  that  the  variables  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Assets,  Total Assets  Turnover,  exchange  rate,  inflation  rates  has  no  effect  on  stock  returns  of  food  and  beverage  sector. While  the  SBI  rate  have  significant  negative  effect  on  stock  return  of  food  and  beverage  sector.  From  the results of the regression analysis of the results obtained simultaneously with a significance level of 0.05 (5%) of independent variables influence on stock returns.
Keywords : Stock Return, CR, DER, ROA, TATO, Exchange Rate, Interest Rates, Inflation

## PENDAHULUAN
Investasi merupakan penundaan konsumsi pada  saat  ini  dengan  tujuan  untuk  mendapatkan tingkat  keuntungan  atau  pengembalian  (return) yang  akan  diterima  di  masa  yang  akan  datang. Return (kembalian) merupakan hal yang terpenting di  dalam  menentukan  keputusan  investasi. Menurut  Ang  (1997)  ada  dua  faktor  yang mempengaruhi return suatu  investasi  yaitu pertama, faktor internal perusahaan seperti kualitas dan  reputasi  manajemennya,  struktur  modal, struktur  utang  perusahaan  dan  sebagainya.  Kedua adalah  faktor  eksternal,  misalnya  pengaruh kebijakan  moneter  dan  fiskal,  perkembangan sektor  industrinya,  faktor  ekonomi  misalnya terjadinya  inflasi  nilai  tukar  mata  uang  domestik terhadap mata uang asing, tingkat suku Bunga dan sebagainya.
Bagi  para  investor,  mengetahui  kondisi internal  perusahaan  merupakan  hal  yang  penting. Informasi  internal  perusahaan  bisa  dilihat  dari laporan  keuangan  perusahaan,  dan  digunakan untuk  melakukan  analisis  fundamental.  Dalam analisis fundamental perusahaan yang mempegaruhi  return  suatu  investasi  yaitu  dengan menggunakan  rasio  keuangan,  dimana  dalam penelitian  ini  rasio  likuiditas  adalah  dengan menggunakan Current ratio (CR) yang merupakan rasio  perbandingan  antara  aktiva  lancar  dengan hutan  lancar  (Weston  &  Copeland,  2010).  Rasio solvabilitas dengan menggunakan Debt To Equity
Ratio (DER).  Rasio  solvabilitas  sering  dikaitkan dengan  return  saham  yaitu Debt  To  Equity  Ratio (DER)  mencerminkan  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  seluruh  kewajibannya  yang ditunjukkan  oleh  beberapa  bagian  dari  modal sendiri  yang  digunakan  untuk  membayar  hutang. Rasio  profitabilitas  dengan  menggunakan Return On  Asset (ROA). Return  On  Asset (ROA) digunakan untuk mengukur efektifitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan  aktiva  yang  dimilikinya.  Rasio aktivitas  dengan  menggunakan Total  Asset  Turn Over (TATO).  TATO  merupakan  ukuran  yang digunakan  untuk  menilai  efisiensi  manajemen dalam menjalankan perusahaan.
Kondisi  ekonomi  merupakan  salah  satu informasi teknikal. Ang (1997) menyatakan bahwa kondisi  ekonomi  merupakan  dasar  dari  analisis sekuritas,  dimana  kondisi  ekonomi  memburuk, Tingkat  suku  bunga  merupakan  daya  tarik  bagi investor  dalam  menanamkan  investasinya  dalam bentuk deposito atau SBI sehingga investasi dalam bentuk  saham  akan  tersaingi.  Tingginya  tingkat inflasi menunjukka bahwa risiko untuk melakukan investasi  cukup  besar  sebab  inflasi  yang  tinggi akan  mengurangi  tingkat  pengembalian  ( rate  of return )  dari  investasi.  Fluktuasi  nilai  tukar  suatu mata uang juga dapat mempengaruhi kegiatan dan nilai  pasar  atas  pasar  lokal.  Jika  perusahaan  pada taraf  internasional,  hal  ini  berarti return saham perusahaan dipengaruhi oleh perubahan nilai tukar
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
mata  uang  karena  berdampak  terhadap  laporan perdagangan  dan  modal  atas  keseimbangan pembelian dalam negeri.
Dalam  penelitian  ini  memfokuskan  pada perusahaan  makanan  dan  minuman,  dimana perusahaan-perusahaan ini merupakan perusahaan yang  menyediakan  kebutuhan  primer  ataupun kebutuhan  sekunder  masyarakat.  Sektor  makanan dan  minuman  memegang  peranan  cukup  penting dalam  perkembangan  industry  nasional.  Kondisi tersebut  mengakibatkan  sektor  ini  menjadi  salah satu pilihan para investor sebagai sarana investasi yang menjanjikan. Hal ini ditandai dengan semakin banyaknya  perusahaan  makanan  dan  minuman yang go  public dan  menunjukkan  bahwa perusahaan  tersebut  telah  cukup  besar  usahanya dapat  menyerap  tenaga  kerja  dan  investasi  modal yang cukup besar.
Berikut  merupakan  data  empiris  tingkat pengembalian  saham  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2011-2015.
Tabel  1.1. Return  Saham  Perusahaan  Makanan Dan Minuman Periode 2011-2015
Dari data di atas menunjukkan bahwa ada banyak faktor yang menyebabkan peningkatan dan penurunan  tingkat  return  saham  baik  dari  segi fundamental  maupun  makro  ekonomi,  sehingga penelitian  ini  ingin  melakukan  penelitian  yang berjudul  “Analisis  Pengaruh  Faktor  Fundamental dan  Makroekonomi  terhadap  Return  Saham perusahaan  Makanan  dan  Minuman  (Studi  pada Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di BEI Periode 2011-2015).

## LANDASAN TEORI Return Saham
Return  saham  adalah  tingkat  keuntungan yang  dinikmati  oleh  pemodal  atas  suatu  investasi yang  dilakukan  (Ang,  1997).  Return  sendiri merupakan hasil yang diperoleh dari investasi yang berupa return realisasi ( realized return ) dan return espektasi ( Expected return ).

## Aspek Fundamental
Analisis  fundamental  merupakan  analisis yang  berhubungan  dengan  faktor  fundamental
perusahaan  yang  ditunjukkan  dalam  laporan keuangan perusahaan.   Analisis fundamental merupakan  analisis  yang  berhubungan  dengan faktor  fundamental  perusahaan  yang  ditunjukkan dalam laporan keuangan perusahaan.
Analisi fundamental dengan menggunakan beberapa rasio, rasio keuangan dapat dikelompokkan dalam 5 jenis yaitu rasio likuiditas ( liquiditas  ratio ),  rasio  aktivitas,  rasio  rentabilitas ( profitabilitas  ratio ),  rasio  solvabilitas,  dan  rasio pasar (Ang, 1997). Dalam penelitian ini digunakan 4  rasio  keuangan  yang  digunakan  yaitu Current Ratio (CR)  merupakan  rasio  likuiditas, Debt  to Equity Ratio (DER) merupakan rasio solvabilitas, Return  on  Asset (ROA)  merupakan  rasio profitabilitas, dan Total Asset Turn Over (TATO) merupakan rasio aktivitas.

## Aspek Makroekkonomi
Analisis  makro  ekonomi  merupakan analisis  terhadap  faktor-faktor  makro  yang  dapat mempengaruhi suatu perusahaan dan terjadi di luar perusahaan,  sehingga  hal  tersebut  tidak  dapat dikendalikan  oleh  perusahaan.  Makro  ekonomi berfokus  pada  perilaku  dan  kebijakan  ekonomi yang  dapat  mempengaruhi  tingkat  konsumsi  dan investasi,  neraca  perdagangan  dan  pembayaran suatu Negara, faktor-faktor penting yang mempengaruhi  harga  dan  upah,  kebijakan  fiskal moneter,  jumlah  uang  yang  beredar,  tingkat  suku bunga dan jumlah utang Negara (Donbusch, 2008). Secara teori, banyak terdapat indikator yang dapat mengukur variabel ekonomi, namun demikian dari sekian  indikator  yang  lazim  digunakan  untuk memprediksi fluktuasi saham adalah variabel yang secara  langsung  dikendalikan  melalui  kebijakan moneter  dengan  mekanisme  transmisi  melalui pasar keuangan (Bank Indonesia, (2004) variabel- variabel tersebut meliputi nilai tukar rupiah, tingkat suku bunga, inflasi.

## Nilai Tukar Rupiah
Pengertian  nilai  tukar  menurut  FASB adalah  rasio  antara  suatu  unit  mata  uang  dengan sejumlah  mata  uang  lain  yang  bisa  ditukar  pada waktu tertentu.
Tingkat Suku Bunga Tingkat  Suku  Bunga  atau intrest  rate merupakan  rasio  pengembalian  atas  sejumlah investasi  sebagai  bentuk  imbalan  yang  diberikan kepada  investor  (Husnan,  1995).  Tingkat  suku bunga  sektor  keuangan  yang  lazim  digunakan sebagai panduan investor disebut juga tingkat suku bunga bebas risiko ( risk free ), yaitu yang meliputi tingkat  suku  bunga  bank  sentral  dan  tingkat  suku bunga  deposito.  Di  Indonesia  tingkat  suku  bunga bank sentral diproksikan pada tingkat suku bunga
Code Nama Emiten Return 2011 2012 2013 2014 2015
AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk -0.025 0.080 0.027 0.036 -0.041 CEKA Cahaya Kalbar Tbk -0.007 0.059 -0.001 0.037
-0.044
DLTA Delta Djakarta Tbk -0.005 0.076 0.035 0.004 -0.122
ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 0.011 0.039 0.024 0.023 0.005
INDF Indofood Sukses Makmur Tbk -0.001 0.021 0.013 0.002 -0.019
MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk 0.025 0.064 0.053 -0.073
-0.020
MYOR Mayora Indah Tbk 0.031 0.033 0.030 -0.015
0.036
ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk 0.026 0.064 -0.075 0.029
-0.006
SKLT Sekar Laut Tbk 0.000 0.024 0.000 0.094 0.018 STTP Siantar Top Tbk 0.054 0.059 0.038 0.060 0.004 ULTJ Ultrajaya Milk Industry and Trading Company Tbk 0.000 0.023 0.120 -0.014 0.006
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
Sertifikat  Bank  Indonesia  atau  SBI  (Husnan, 2009).

## Inflasi
Menurut  Herman  (2003),  inflasi  adalah suatu  keadaan  yang  ditandai  dengan  peningkatan harga-harga  pada  umumnya  atau  turunnya  nilai mata  uang  yang  beredar.  Indikator  inflasi  sebagai berikut ( www.bi.go.id ). Tingkat inflasi yang tinggi juga bisa mengurangi tingkat pendapatan riil yang diperoleh  investor  dari  investasinya.  Sebaliknya jika  tingkat  investasi  suatu  Negara  mengalami penurunan, maka  hal  ini merupakan sinyal positif bagi  investor  seiring  dengan  turunnya  risiko  daya beli  uang  dan  risiko  pendapatan  riil  (Tandelilin, 2003).  Jadi  inflasi  yang  tinggi  menyebabkan menurunnya keuntungan suatu perusahaan, sehingga  menyebabkan  efek  ekuitas  menjadi kurang kompetitif (Ang, 1997).

## HIPOTESIS
H1: CR berpengaruh positif terhadap return saham Perusahaan  Sektor  Industri  Makanan  Dan Minuman.
H2: DER  berpengaruh  negatif  terhadap  Return Saham  Perusahaan  Sektor  Industri  Makanan dan Minuman.
H3: ROA  berpengaruh  posotif  terhadap  return saham  Perusahaan  Sektor  Industri  Makanan dan Minuman
H5: Nilai tukar berpengaruh negatif terhadap return saham  perusahaan  sektor  industry  makanan dan minuman.
H6: Variabel tingkat suku Bunga SBI berpengaruh negatif  terhadap  return  saham  perusahaan Industri Makanan dan Minuman
H7: Variabel  inflasi  berpengaruh  negatif  terhadap return  saham  perusahaan  Industri  Makanan Dan Minuman

## METODE PENELITIAN
Populasi dan Sampel

## Populasi
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  sektor  makanan  dan minuman  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia dalam periode 2011-2015. Jumlah perusahaan pada industry  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di BEI sampai tahun 2015 sebanyak 14 perusahaan. Sampel
Teknik  pengambilan  sampel  dilakukan melalui metode purposive sampling dengan tujuan untuk  mendapatkan  sampel  yang  sesuai  dengan tujuan penelitian. Menurut Sugiono (2010) metode purposive  sampling adalah  tehnik  penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu.
Tabel  3.1. Daftar  Sampel  Perusahaan  Sektor Makanan Dan Minuman
Sumber: data diolah

## Definisi Operasional Variabel
Variabel Independen Current Ratio (CR) Rumus:
Current Ratio = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
Debt Equity Ratio (DER) Rumus:
DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑃𝑒𝑚𝑒𝑔𝑎𝑛𝑔 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
Return On Asset (ROA)
Rumus:
ROA= 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Total Asset Turn Over (TATO)
TATO= 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎

## Nilai Tukar Rupiah
Nilai  tukar  rupiah  digunakan  untuk mengukur  kurs  mata  uang  rupiah  dalam  satuan valuta  asing  (US$).  Harga  rupiah  dalam  satuan US$ dirumuskan dengan 1/R. data diambil melalui situs resmi BI dalam kurun waktu penelitian 2011- 2015.

## Tingkat Suku Bunga
Tingkat suku bunga diukur melalui tingkat suku  bunga  sertifikat  Bank  Indonesia  selama periode 2011-2015.

## Inflasi
Inflasi  adalah  kecendrungan    dari  harga- harga  untuk  menaik  secara  umum  dan  terus menerus.  Untuk  menghitung  besarnya  inflasi terlebih  dahulu  harus  diketahui  indeks  harga konsumen (IHK).
Variabel Dependen
Variabel  dependen  merupakan  return saham.
Return = 𝑐𝑙𝑜𝑠𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑡 − 𝑐𝑙𝑜𝑠𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑡−1 𝑐𝑙𝑜𝑠𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑡−1
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753

## Alat Analisis

## Uji Asumsi Klasik
Pengujian  asumsi  klasik  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  yaitu  uji  normalitas,  uji multikolinieritas, heteroskidastisitas dan autokorelasi.

## Analisis Regresi Berganda
Tehnik  analisis  yang  akan  dipakai  dalam penelitian  ini  adalah  dengan  memakai  tehnik analisis regresi linier berganda untuk memperoleh gambaran  yang  menyeluruh  mengenai  hubungan antara variabel satu dengan variabel yang lain. Persamaan regresi:
Y= α + 𝛽 1 𝑋 1 - 𝛽 2 𝑋 2 + 𝛽 3 𝑋 3 + 𝛽 4 𝑋 4 + 𝛽 5 𝑋 5 - 𝛽 6 𝑋 6 - 𝛽 7 𝑋 7 + 𝜇 𝑖 Uji F (Uji Simultan)
Uji F digunakan untuk menguji signifikasnsi  pengaruh  antara  variabel  bebas terhadap  variabel  terikat.  Apabila  nilai 𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 maka  Ho  ditolak  dan  apabila 𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 < 𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 maka Ho d terima.

## Uji t (Parsial)
Uji  t  digunakan  untuk  menguji  pengaruh masing-masing  antara  variabel  bebas  terhadap variabel terikat.
Uji Determinasi (R 2 ) Nilai R 2 yang semakin tinggi menjelaskan bahwaa  variabel  independen  semakin  baik kemampuannya  dalam  menjelaskan  variabel dependen  pada  penelitian.  Semakin  kecil  nilai  R 2 berarti  semakin  sedikit  kemampuan  variabel- variabel  independen  untuk  menjelaskan  variabel dependen pada penelitian.

## ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  ini  bertujuan  untuk mengetahui  distribusi  data  dalam  variabel  yang akan digunakan dalam penelitian.
Tabel 4.2. Hasil Uji Normalitas
Sumber: Data sekunder yang diolah Berdasarkan hasil pengolahan data menunjukkan bahwa data berdistribusi normal. Hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikansi 0,200 lebih besar dari 0,05.

## Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk menguji  apakah  pada  model  regresi  ditemukan korelasi  antara  variabel-variabel  bebas.  uji multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah pada  model  regresi  ditemukan  korelasi  antara variabel-variabel bebas.
Tabel 4.3. Hasil Uji Multikolinieritas
Model Collinearity Statistic Tolerance VIF 1  (Constant) CR 0.535 1.869 DER 0.560 1.785 ROA 0.849 1.178 TATO 0.815 1.227 SBI 0.178 5.603 KURS 0.178 5.615 INFLASI 0.925 1.081 Sumber: Data Sekunder Yang Diolah
Berdasarkan  tabel  di  atas  menunjukkan bahwa  semua  variabel  independen  memiliki  nilai tolerance berada di atas 0,10 dan VIF di bawah 10. Hal ini menunjukkan dalam model ini tidak terjadi multikolinieritas  artinya  tidak  ada  korelasi  antar variabel independen.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji apakah  dalam  model  regresi  linier  ada  korelasi antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t dengan kesalahan periode t-1 (sebelumnya).
Tabel 4.4. Hasil Uji Autokorelasi
Unstandardized Residual Test Valuea -0.00027 Cases < Test Value 27 Cases >= Test Value 28 Total Cases 55 Number of Runs 24 Z -1.223 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.221 Sumber: Data Sekunder Yang Diolah
Dari  tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa tidak terjadi autokorelasi dalam model regresi. Hal ini ditunjukkan nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,221 lebih besar dari 0,05. Dengan demikian, data yang  dipergunakan  random  (acak)  sehingga  tidak terjadi masalah autokorelasi pada data yang diuji. Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji  apakah  model  regresi  terjadi  ketidak
Standardize d Residual N 55 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .93293642 Most Extreme Differences Absolute .089 Positive .087 Negative -.089 Test Statistic .089 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
samaan  varian  dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan yang lain.
Tabel 4.5. Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Data Sekunder Yang Diolah Tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa  tidak ada variabel independen (CR, DER, ROA, TATO, Suku Bunga, Nilai Tukar, Inflasi) yang signifikansi dengan  variabel  residual.  Hal  ini  ditunjukkan dengan  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05. Hasil siignifikasin CR sebesar 0,293, DER sebesar 0,127,  ROA  sebesar  0,273,  TATO  sebesar  0,532, Suku  Bunga  sebesar  0,503,  Nilai  Tukar  Rupiah sebesar  0,578,  Inflasi  sebesar  0,339.  Dengan demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  semua variabel independen tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Berganda
Bentuk  model  regresi  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  untuk  mengetahui  pengaruh variabel independen yaitu CR, DER, ROA TATO, Suku  Bunga,  Nilai  Tukar,  Inflasi  terhadap  Return Saham.
Tabel 4.6. Hasil Regresi Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 0.325 0.187
1.737 0.089 CR - 0.013 0.005 -0.387 -2.358 0.023 DER - 0.025 0.012 -0.321 -2
0.051
ROA 0.005 0.046 0.015 0.115
0.909
TATO 0.013 0.011 0.16 1.2
0.236
SBI - 3.683 1.804 -0.58 -2.041 0.047 KURS - 4.854 7.218 -0.191 -0.673 0.505 INFLASI 0.362 0.228 0.198 1.585 0.12
Sumber: Data Sekunder Yang Diolah Berdasarkan tabel 4.5 diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Return saham  =  0,325  -  0,013CR  –  0,025DER  + 0,005ROA + 0,013TATO – 3,683SBI – 4,854Kurs + 0,362Inflasi

## Uji T
a. Variabel CR memiliki nilai signifikansi 0,023, dimana nilai signifikansi lebih kecil dari pada 0,05  (5%).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  CR  berpengaruh  secara  signifikan terahadap return saham. Selain itu, variabel CR memiliki  nilai  koefisien  (B)  sebesar  -0,013 artinya  bahwa  CR  berpengaruh  negative terhadap  return  saham  perusahaan  sektor makanan dan minuman.
Current  ratio yang  rendah  menunjukkan terjadinya  masalah  likuiditas  dan  dapat diartikan  sebagai  indikator  awal  mengenai ketidak mampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.  Perusahaan dengan current ratio yang tinggi menunjukkan bahwa  perusahaan  tersebut  mampu  untuk memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya. Namun current  ratio yang  tinggi  juga menunjukkan bahwa kurang mampu mengelola money to create money, yang pada akhirnya  dapat  mengurangi  kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba berkurang.  Hal  ini  akan  berdampak  pada menurunnya return saham.
b. Variabel  DER  memiliki  nilai  signifikansi 0,051,  dimana  nilai  signifikasi  tersebut  lebih besar  dari  pada  0,050  (5%).  Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  DER  tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman. Tidak  adanya  pengaruh  signifikan  dari  DER terhadap  return  saham  dapat  berarti  bahwa adanya  penilaian  yang  berbeda  dari  investor terhadap  artinya  pentingnya  hutang  bagi perusahaan.  Beberapa  investor  dapat  berpikir bahwa  DER  yang  tinggi  akan  menjadi  beban bagi  perusahaan,  hal  ini  dikarenakan  adanya kewajiban yang harus dibayar oleh perusahaan dan  adanya  risiko  kebangkrutan  yang  akan ditanggung  oleh  investor.  disisi  lain  beberapa investor  juga  berpendapat  bahwa  bahwa hutang  diperlukan  oleh  perusahaan  untuk menambah  modal  perusahaan,  karena  dengan menggunakan  hutang,  perusahaan  dapat menggunakannya  untuk  menambah  modal perusahaan
c. Variabel  ROA  memiliki  nilai  signifikansi sebesar 0,909, dimana nilai ini lebih besar dari 0,05  (5%).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  ROA  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  return  saham  perusahaan  sektor makanan dan minuman. ROA tidak berpengaruh  terhadap  return  saham,  hal  ini disebabkan  karena  adanya  variasi  data
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta 1  (Constant) 0.073 0.118 0.614 0.542 CR 0.004 0.003 0.201 1.062 0.293 DER 0.012 0.008 0.288 1.555 0.127 ROA -0.032 0.029 -0.167 -1.109 0.273 TATO 0.004 0.007 0.097 0.63 0.532 Suku Bunga -0.773 1.144 -0.221 -0.675 0.503 Nilai tukar Rupiah -2.565 4.577 -0.184 -0.56 0.578 INFLASI 0.14 0.145 0.139 0.966 0.339
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
penelitian.  Hal  ini  dapat  kita  lihat  dari  hasil penelitian seperti yang terjadi pada tahun 2011 MLBI  memiliki  ROA  tinggi  sebesar  0,416 dengan return saham sebesar 0,025 sedangkan STTP  yang  memiliki  ROA  lebih  rendah sebesar  0,046  memiliki  return  yang  labiih tinggi  sebesar  0,054.  Pada  tahun  2012  MLBI yang memiliki ROA yang tinggi yaitu sebesar 0,394 dengan return sebesar 0,064, sedangkan AISA  yang memiliki ROA  yang  lebih  rendah dari MLBI yaitu sebesar 0,066 memiliki return yang  lebih  tinggi  sebesar  0,080.  Pada  tahun 2013  MLBI  yang  memiliki  ROA  tertinggi sebesar  0,657  tetapi  return  sahamnya  rendah sebesar 0,053 sedangkan ULTJ yang memiliki ROA  lebih  rendah  sebesar  0,116  dengan tingkat return saham yang lebih tinggi sebesar 0,120. Pada tahun 2014 MLBI memiliki ROA yang tinggi yaitu sebesar 0.356 dengan return saham sebesar -0.073, sedangkan CEKA yang memiliki  ROA  terendah  yaitu  sebesar  0,032 dengan return saham yang lebih tinggi sebesar 0,037. Pada  tahun  2015  MLBI  memiliki  nilai ROA  tertinggi  yaitu  sebesaar    0.237  dengan return saham sebesar -0,020, sedangkan SKLT yang memiliki ROA lebih rendah yaitu sebesar 0,053  dengan  tinggikat  return  saham  yang lebih tinggi yaitu sebesar 0,018.
d. Variabel  TATO  memiliki  nilai  signifikansi sebesar 0,236, dimana nilai ini lebih besar dari 0,05 (5%) hal ini menunjukkan bahwa variabel TATO  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return  saham  perusahaan  sektor  makanan  dan minuman.  Kemampuan  perusahaan  dalam mengoptimalkan  aktivanya  secara  efektif  dan efisien  ternyata  tidak  berpengaruh  terhadap minat investor untuk membeli saham perusahaan  tersebut,  hal  ini  dapat  terjadi karena  beberapa  perusahaan  yang  mampu menghasilkan TATO yang tinggi pada periode yang sama tidak diikuti laba yang labih besar yang  membuat  investor  tidak  tertarik  untuk membeli saham perusahaan tersebut, sehingga menyebabkan harga saham perusahaan menurun  yang  berakibat  terhadap  turunnya return saham.
e. Variabel suku Bunga memilliki nilai signifikansi  sebesar  0,047,  dimana  nilai  ini lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  variabel  suku  bunga  berpengaruh signifikan  terhadap  return  saham  perusahaan makanan  dan  minuman.  Selain  itu  variabel suku  bunga  memiliki  nilai  koefisien  (B) sebesar  -3,683,  artinya  bahwa  variabel  suku bunga  berpengaruh  negative  terhadap  return
saham perusahaan makanan dan minuman. Hal ini  menjelaskan  bahwa  besarnya  nilai  suku bunga perusahaan mampu memberikan
kontribusi yang signifikan dalam
mempengaruhi tingkat return saham perusahaan.  Jika  nilai  suku  bunga  turun  akan menyebabkan  laba  yang  dihasilkan  dari seluruh  kekayaan  akan  meningkat.  Nilai koefisien  regresi  (-3,683)  menunjukkan  arah hubungan  kedua  variabel  tersebut  negative. Return  saham  sensitif  terhadap  suku  bunga dengan  arah  negatif  yang  menunjukkan perubahan  return  saham  akan  meningkat  jika suku  bunga  rendah  yang  akan  menyebabkan biaya  modal  lebih  rendah.  Suku  bunga  yang rendah  akan  merangsang  investasi  yang  akan menyebabkan meningkatnya harga saham, dan akan  berdampak  pada  peningkatan  return saham.
f. Variabel  nilai  tukar  rupiah  memiliki  nilai signifikansi  sebesar  0,505,  dimana  nilai  ini lebih  besar  dari  pada  0,05  (5%).  Hal  ini menunjukkan bahwa variabel nilai tukar rupiah tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham  perusahaan  makanan  dan  minuman. Kurs  rupiah  tidak  mempunyai  pengaruh terhadap  return  saham,  hal  ini  disebabkan perusahaan  makanan  dan  minuman  tidak bergantung  pada  produk-produk  atau  bahan dari  luar  negeri.  Sehingga  adanya  fluktuasi nilai  tukar  tidak  akan  berdampak  signifikan terhadap return saham.
g. Variabel  inflasi  memiliki  nilai  signifikansi sebesar 0,12, dimana nilai ini  lebih besar dari pada  0,05  (5%).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  return  saham  perusahaan  makanan dan  minuman.  Sektor  makanan  dan  minuman merupakan  sektor  yang  bersifat  defensive dengan  barang-barang  yang  dibutuhkan  oleh setiap  orang.  Selain  itu  juga  tingkat  inflasi yang  terjadi  masih  relative  stabil  dan  masih dapat  mendorong  perekonomian  yang  lebih baik. Kondisi inflasi yang masih relative stabil membuat  para  investor  tidak  memperhatikan tingkat  inflasi  dalam  mempertimbangkan penjualan  atau  pembelian  terhadap  saham sektor makanan dan minuman.

## Uji F Tabel 4.7. Uji F
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 0.03 7 0.004 3.186 .008 b
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
Residual 0.063 47 0.001 Total 0.093 54 Sumber: Data Sekunder Yang Diolah
Dari  tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa secara bersama-sama variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.  Hal  ini  dapat  dibuktikan  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,008  lebih  kecil  dari  0,05 (5%),  maka  dapat  dikatakan  bahwa  perubahan Current  Ratio (CR), Debt  Equity Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA), Total  Asset  Turn  Over (TATO),  Suku  Bunga,  Nilai  Tukar,  Inflasi  secara bersama-sama berpengaruh terhadap return saham. Uji Determinasi (R 2 ) Koefisien determinasi ( adjusted R 2 ) digunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh kemampuan  model  dalam  menerangkan  variabel dependennya.
Tabel 4.8. Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .567 a 0.322 0.221 0.03671
Sumber: Data Sekunder Diolah Berdasarkan tabel 4.6 menunjukkan bahwa nilai koefisien determinasi (R 2 ) sebesar 0,221 atau 22,1%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  besarnya pengaruh variabel independen yaitu perubahan CR, DER, ROA, TATO, Suku Bunga BI, Nilai Tukar, Inflasi  terhadap  variabel  independen  yaitu  return saham  yang  diterangkan  dalam  model  persamaan ini  adalah  22,1%  dan  sisanya  sebesasr  77,9% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil pengujian dan pembahasan  yang  telah  dilakukan,  dapat  ditarik kesimpulan:
Current  ratio (CR)  berpengaruh  negatif terhadap  return  saham  Perusahaan  Makanan  dan Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011- 2015. current ratio yang terlalu tinggi menunjukkan  bahwa  perusahaan  kurang  mampu mengelola money  to  create  money, yang  pada akhirnya dapat mengurangi kemampuan perusahaan    untuk  memperoleh  laba  berkurang. Hal  ini  akan  berdampak  pada  menurunnya  return saham.
Debt  to  equity  ratio (DER)  tidak berpengaruh  terhadap  return  saham  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  BEI periode  2011-2015.  Keputusah  untuk  menambah hutang  tidak  selalu  berdampak  negatif.  Ketika
perusahaan  menambah  hutang  tentunya  dengan mempertimbangkan  dampak  yang  diakibatkan. Selama manfaat masih masih lebih besar dari pada hutang, maka hutang masih bias ditambah, apabila terjadi  sebaliknya  kebijakan  menambah  hutang lebih baik tidak dilakukan.
Return on asset (ROA) tidak berpengaruh terhadap  return  saham  Perusahaan  Makanan  dan Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011- 2015. Perusahaan kurang efektif dalam memanfaatkan  aktivanya  untuk  menghasilkan keuntungan  sehingga  mengurangi  daya  Tarik investor  untuk  menanmkan  dananya  dalam perusahaan,  hal  ini  akan  berdampak  pada  return saham.
Total  asset  turn  over (TATO)  tidak berpengaruh terhadap return Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI periode 2011- 2015.  Hal  ini  dapat  terjadi  karena  beberapa perusahaan  yang  mampu  menghasilkan  TATO yang  tinggi  pada  periode  yang  sama  tidak  diikuti laba yang labih besar yang membuat investor tidak tertarik untuk membeli saham perusahaan tersebut, sehingga  menyebabkan  harga  saham  perusahaan menurun  yang  berakibat  terhadap  turunnya  return saham. Total  asset  turn  over (TATO)  tidak berpengaruh terhadap return Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI periode 2011- 2015.  Hal  ini  dapat  terjadi  karena  beberapa perusahaan  yang  mampu  menghasilkan  TATO yang  tinggi  pada  periode  yang  sama  tidak  diikuti laba yang labih besar yang membuat investor tidak tertarik untuk membeli saham perusahaan tersebut, sehingga  menyebabkan  harga  saham  perusahaan menurun  yang  berakibat  terhadap  turunnya  return saham.
Tingkat suku bunga SBI terbukti berpengaruh  negative  terhadap  return  saham Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di  BEI  periode  2011-2015.  Return  saham  sensitif terhadap  suku  bunga  dengan  arah  negatif  yang menunjukkan  perubahn  return  saham  akan meningkat  jika  suku  bunga  rendah  yang  akan menyebabkan  biaya  modal  lebih  rendah.  Suku bunga  yang  rendah  akan  merangsang  investasi yang  akan  menyebabkan  meningkatnya  harga saham,  dan  akan  berdampak  pada  peningkatan return saham.
Nilai  tukar  rupiah  tidak  berpengaruh terhadap  return  saham  Perusahaan  Makanan  dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2011-2015. Hal  ini  dikarenakan  ketika  rupiah  menguat terhadap  mata  uang  asing  (dollar),  para  investor justru lebih memilih berinvestasi pada valuta asing. Investasi  pada  saham  menjadi  tidak  menarik  lagi,
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
sehingga  hal  ini  mengakibatkan  return  saham menurun.
Inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  return saham  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2011-2015.  Ini disebabkan  karena  sektor  makanan  dan  minuman merupakan  sektor  yang  bersifat  defensive  dengan barang-barang yang dibutuhkan oleh setiap orang. Selain  itu  juga  tingkat  inflasi  yang  terjadi  masih relative  stabil  dan  masih  dapat  mendorong perekonomian  yang  lebih  baik.  Sehingga  investor tidak memperhatikan faktor inflasi.
Hasil  analisis  dengan  menggunakan  uji  F dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  CR, DER, ROA, TATO, Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Rupiah, Inflasi berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan sektor Makanan dan Minuman di BEI periode 2011-2015. Hasil tersebut dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0,008 yang lebih kecil  dari  0,05.  Nilai adjusted  R  Square  sebesar 0,221 atau 22,1%, menunjukkan bahwa perubahan yang  terjadi  pada  return  saham  dapat  dijelaskan oleh  CR,  DER,  ROA,  TATO,  Suku  Bunga  SBI, Nilai  Tukar  Rupiah,  Inflasi  sebesar  22,1  %  dan sisanya 77,9% dijelaskan oleh variabel lain.

## SARAN
Investor  dalam  melakukan  investasi  pada saham  perusahaan  Makanan  dan  Minuman hendaknya  memperhatikan  variabel current  ratio (CR).  Nilai  CR  yang  terlalu  tinggi  akan menyebabkan  turunnya  return  saham.  Hal  ini dikarenakan  perusahaan  tidak  memanfaat  aktiva lancarnya secara efisien.
Faktor  lain  yang  perlu  diperhatikan investor dalam melakukan investasi di Bursa Efek yaitu tingkat suku bunga SBI, karena tingkat suku bunga  yang  semakin  tinggi  akan  berakibat turunnya return saham

## DAFTAR PUSTAKA
Ang,  Robert,  1997, Buku  Pintar:  Pasar  Modal Indonesia . Mediasoft Indonesia, Jakarta.
Arta,  Denika  Reka,  DKK.  (2014). Analisis Fundamental, Teknikal Dan Makroekonomi  Harga  Saham  Sektor Pertanian. JMK. 16 (2). 175-184. Arta,  Denika  Reka,  DKK.  (2014). Analisis Fundamental, Teknikal Dan Makroekonomi  Harga  Saham  Sektor
Pertanian. JMK. 16 (2). 175-184. Asmi, Tri  Laksita. 2013. Current Ratio, Debt To Equity  Ratio,  Total  Asset  Turnover,
Return  On  Asset,  Price  To  Book  Value
Sebagai  Faktor  Penentu  Return  Saham.
Management  Analysis  Journal.  Vol.  3 (2).
Asmi, Tri  Laksita. 2013. Current Ratio, Debt To Equity  Ratio,  Total  Asset  Turnover, Return  On  Asset,  Price  To  Book  Value Sebagai  Faktor  Penentu  Return  Saham. Management  Analysis  Journal.  Vol.  3 (2).
Asri, I gusti Ayu A.Y. dan I Ketut Suwarta. (2014).
Pengaruh  Faktor  Fundamental  Dan Ekonomi Makro Terhadap Return Saham Pada  Perusahaan  Consumer  Good. E- Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana. 8(3). 353-370.
Asri, I gusti Ayu A.Y. dan I Ketut Suwarta. (2014).
Pengaruh  Faktor  Fundamental  Dan Ekonomi Makro Terhadap Return Saham Pada  Perusahaan  Consumer  Good. E- Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana. 8(3). 353-370. Boediono. (2001). Ekonomi Moneter . Yogyakarta: BPFE .
Boediono. (2001). Ekonomi Moneter . Yogyakarta: BPFE .
Brigham,  Eugene  dan  Houston  Joel.  (2006).
Fundamentals of Financial Management. Terjemahan  oleh  Ali
Akbar Y. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham,  Eugene  dan  Houston  Joel.  (2006).
Fundamentals of
Financial Management. Terjemahan  oleh  Ali Akbar Y. Jakarta: Salemba Empat. Clude et. Al. 1996. Political Risk,  Economic Risk, and  Financial  Risk.  Financial  Analysts Journal. November-Desember.
Clude et. Al. 1996. Political Risk,  Economic Risk, and  Financial  Risk.  Financial  Analysts Journal. November-Desember.
Donbusch,    et.  al.  1980. Macroeconomic.  Mc Graw-Hill  companies,  New  York  Roy Indra  Mirazudin  (Penerjemah).  2008 . Makroekonomi, Edisi  Kesepuluh Media Global Edukasi. Jakarta.
Donbusch,    et.  al.  1980. Macroeconomic.  Mc Graw-Hill  companies,  New  York  Roy Indra  Mirazudin  (Penerjemah).  2008 . Makroekonomi, Edisi  Kesepuluh Media Global Edukasi. Jakarta. Faoriko,  Akbar.  2013. Pengaruh  Inflasi,  Suku Bunga,  Dan  Nilai  Tukar  Rupiah Terhadap  Return  Saham  D  Bursa  Efek Indonesia.  Skripsi  Yang  Diterbitkan UNY.
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
Faoriko,  Akbar.  2013. Pengaruh  Inflasi,  Suku Bunga,  Dan  Nilai  Tukar  Rupiah Terhadap  Return  Saham  D  Bursa  Efek Indonesia.  Skripsi  Yang  Diterbitkan UNY.
Faried,  Asbi  Rahman.  2008. Analisis  Pengaruh Faktor Fundamental dan Nilai Kapitalisasi  Pasar  Terhadap  Return Saham  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI Periode 2002-2006.
Pascasarjana
Universitas Diponegoro, Semarang.
Faried,  Asbi  Rahman.  2008. Analisis  Pengaruh Faktor Fundamental dan Nilai Kapitalisasi  Pasar  Terhadap  Return Saham  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI Periode 2002-2006. Pascasarjana Universitas Diponegoro, Semarang. Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate  Dengan  SPSS .  Universitas Diponegoro, Semarang. Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis
Multivariate  Dengan  SPSS .  Universitas Diponegoro, Semarang.
Hanafi, Mamduh M., 2005, Manajemen Keuangan , BPFE, Yogyakarta. Hanafi, Mamduh M., 2005, Manajemen Keuangan , BPFE, Yogyakarta. Hardiningsih, Pancawati. 2002, “ Pengaruh Faktor Fundamental  Dan  Resiko  Ekonomi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Di Bursa Efek Jakarta: Studi Kasus  Basic  Industry  &  Chemical” .
Jurnal Strategi Bisnis. Vol. 8, Des.
Hardiningsih, Pancawati. 2002, “ Pengaruh Faktor Fundamental  Dan  Resiko  Ekonomi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Di Bursa Efek Jakarta: Studi
Kasus  Basic  Industry  &  Chemical” . Jurnal Strategi Bisnis. Vol. 8, Des.
Hasanah,  Nur  Aida.  2013. Pengaruh  Likuiitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Jakarta Islamic Index. Skripsi Universitas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis. Bandung. Hasanah,  Nur  Aida.  2013. Pengaruh  Likuiitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Jakarta Islamic Index. Skripsi Universitas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis.
Bandung.
Hayat, Wahid Al. 2014. Pengaruh Rasio Keuangan
Terhadap  Return  Saham  (Studi  Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode  2008-2013). Di  Publikasikas oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Hayat, Wahid Al. 2014. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap  Return  Saham  (Studi  Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode  2008-2013). Di  Publikasikas oleh Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Herman,  Budi  Sasono,  2003,  “ Pengaruh Perbedaan Laju Inflasi dan Suku Bunga pada  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap Dollar  Amerika,  dalam  Kurun  Waktu Januari 2000–Desember 2002 ”. Majalah Ekonomi, Th. XIII, No. 3, Desember. Herman,  Budi  Sasono,  2003,  “ Pengaruh Perbedaan Laju Inflasi dan Suku Bunga pada  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap Dollar  Amerika,  dalam  Kurun  Waktu Januari 2000–Desember 2002 ”. Majalah Ekonomi, Th. XIII, No. 3, Desember. Husnan,  Suad.  (2009). Teori  Portofolio  dan Analisis  Sekuritas .  Edisi  Keempat. Yogyakarta: STIM YKPN. Husnan,  Suad.  (2009). Teori  Portofolio  dan Analisis  Sekuritas .  Edisi  Keempat.
Yogyakarta: STIM YKPN.
Indriantoro,  Nur.,  Supomo,  Bambang.  1999.
Metodologi  Penelitian  Bisnis,  Untuk Akuntansi dan Manajemen, Edisi Pertama. BPFE, Yogyakarta.
Indriantoro,  Nur.,  Supomo,  Bambang.  1999.
Metodologi  Penelitian  Bisnis,  Untuk Akuntansi dan Manajemen, Edisi Pertama. BPFE, Yogyakarta.
Izedonmi,  P.  F.  dan  Ibrahim  Bello  Abdullahi. (2011). The  Effects  of  Macroeconomic Factors on the Nigerian Stock Returns: A Sektoral Approach. Global Journals Inc . (USA). 11 (7).
Izedonmi,  P.  F.  dan  Ibrahim  Bello  Abdullahi.
(2011). The  Effects  of  Macroeconomic Factors on the Nigerian Stock Returns: A Sektoral Approach. Global Journals Inc . (USA). 11 (7).
Jogiyant            o,  HM,  1998, Teori  Portofolio  dan Analisis  Investasi ,  Edisi  Pertama,  BPFE UGM, Yogyakarta.
Jogiyanto,  HM,  1998, Teori  Portofolio  dan Analisis  Investasi ,  Edisi  Pertama,  BPFE
UGM, Yogyakarta. Kretarto, Agus. 2001. Investor Relations, Pemasaran  &  Komunikasi  Keuangan
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
Perusahaan  Berbasis  Kepatuhan. PT. Grafiti Pers, Jakarta.
Kretarto, Agus. 2001. Investor Relations, Pemasaran  &  Komunikasi  Keuangan Perusahaan  Berbasis  Kepatuhan. PT.
Grafiti Pers, Jakarta.
Kriswanto.  2014. Pengaruh  Faktor  Fundamental Dan  Ekonomimakro  Terhadap  Return Saham Syariah Di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010–2013 . Dipublikasikan Oleh Universitas Negeri Yogyakarta. Kriswanto.  2014. Pengaruh  Faktor  Fundamental Dan  Ekonomimakro  Terhadap  Return Saham Syariah Di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010–2013 . Dipublikasikan Oleh Universitas Negeri Yogyakarta. Kuwarnu,  J.  K.M. Effect  Of  Macroeconomic Variable On The Ghanaian Stock Market Return:  A  Co-Integration  Analysis . Economic and Informatics. IV (2). Kuwarnu,  J.  K.M. Effect  Of  Macroeconomic Variable On The Ghanaian Stock Market Return:  A  Co-Integration  Analysis . Economic and Informatics. IV (2).
Laili,  Sasmita  Nurvida.  2014. Analisis  Faktor Fundamental dan Makroekonomi Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada
Industri  Media  Advertising  dan  Pinting Di BEI  Periode 2008-2013). Skripsi UIN Maulana Malik Ibrahim Malang.
Laili,  Sasmita  Nurvida.  2014. Analisis  Faktor Fundamental dan Makroekonomi Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada
Industri  Media  Advertising  dan  Pinting Di BEI  Periode 2008-2013). Skripsi UIN Maulana Malik Ibrahim Malang.
Lani,  Salim.  2003. Analisis  Teknikal  dalam Perdagangan  Saham. PT  Elex  Media Komputindo Gramedia. Jakarta.
Lani,  Salim.  2003. Analisis  Teknikal  dalam Perdagangan  Saham. PT  Elex  Media Komputindo Gramedia. Jakarta. Nazwar,  Chairul.  (2008). Analisis  Pengaruh Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap Return  Saham  Syariah  di  Indonesia .
Jurnal  Perencanaan  dan  Pengembangan wilayah. Vol 4, No. 1. Fakultas Ekonomi USU.
Nazwar,  Chairul.  (2008). Analisis  Pengaruh Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap Return  Saham  Syariah  di  Indonesia .
Jurnal  Perencanaan  dan  Pengembangan wilayah. Vol 4, No. 1. Fakultas Ekonomi USU.
Nidianti,  Putu  Imba.  2013. Pengaruh  Faktor Internal  Dan  Eksternal  Perusahaan Terhadap  Return  Saham  Food  And Beverages  Di  Bursa  Efek  Indonesia. E- Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana. Vol. 5 (1): 130-146.
Nidianti,  Putu  Imba.  2013. Pengaruh  Faktor Internal  Dan  Eksternal  Perusahaan Terhadap  Return  Saham  Food  And Beverages  Di  Bursa  Efek  Indonesia. E- Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana. Vol. 5 (1): 130-146.
Novitasari,  Ryan.  2013. Analisis  Pengaruh Variabel Fundamental Dan Makroekonomi Terhadap  Return Saham (Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-
2012) .  Skripsi  Universitas  Diponegoro Semarang.
Novitasari,  Ryan.  2013. Analisis  Pengaruh Variabel Fundamental Dan Makroekonomi Terhadap  Return Saham (Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-
2012) .  Skripsi  Universitas  Diponegoro Semarang.
Nugroho,  Bramantyo,  Daljono.  2013. Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Return Saham (Studi Pada Perusahaan Automotive  and  Component)  Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2011) .  Diponegoro  Journal  Of Accounting. Vol 2 (1): 1-11. Nugroho,  Bramantyo,  Daljono.  2013. Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Return Saham (Studi Pada Perusahaan Automotive  and  Component)  Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2011) .  Diponegoro  Journal  Of Accounting. Vol 2 (1): 1-11. Nuryana,  Ida.  (2013). Pengaruh  Rasio  Keuangan Terhadap  Return  Saham  Perusahaan LQ-45 Di Bursa Efek Jakarta.
Nuryana,  Ida.  (2013). Pengaruh  Rasio  Keuangan Terhadap  Return  Saham  Perusahaan LQ-45 Di Bursa Efek Jakarta.
Prihantini,  Ratna.  (2009). Analisis  pengaruh Inflasi,  Nilai  Tukar,  ROA,  DER,  dan CR  terhadap  Return  Saham  (Sutudi Kasus  Saham  Industri  dan  real  Estate and  Property  yang  Terdaftar  di  BEI
Periode 2003-2006) . Tesis yang diterbitkan. Semarang: Universitas Diponegoro.
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
Prihantini,  Ratna.  (2009). Analisis  pengaruh Inflasi,  Nilai  Tukar,  ROA,  DER,  dan
CR  terhadap  Return  Saham  (Sutudi
Kasus  Saham  Industri  dan  real  Estate and  Property  yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2003-2006) . Tesis yang diterbitkan. Semarang: Universitas Diponegoro.
Putri,  Ainun  Astori.  2014. Pengaruh  Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Sektor  Pertabangan,  Properti,  Real estate,  Dan  Konstruksi  Bangunan  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2008-2012. Skripsi  Universitas Sebelas Maret. Surakarta. Putri,  Ainun  Astori.  2014. Pengaruh  Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Sektor  Pertabangan,  Properti,  Real estate,  Dan  Konstruksi  Bangunan  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2008-2012. Skripsi  Universitas Sebelas Maret. Surakarta.
Rachmawan,  Abid.  2011. Pengaruh  Rasio Keuangan Dan Variabel Makro Terhadap  Return  Yang  Diterima  Oleh Pemegang  Saham    Pada  Perusahaan Perdagangan  Di  Bursa  Efek  Syariah. Skripsi UIN Sunan Kalijaga. Yogyakarta. Rachmawan,  Abid.  2011. Pengaruh  Rasio Keuangan Dan Variabel Makro Terhadap  Return  Yang  Diterima  Oleh Pemegang  Saham    Pada  Perusahaan Perdagangan  Di  Bursa  Efek  Syariah. Skripsi UIN Sunan Kalijaga. Yogyakarta. Salvatore,  Dominick,  2005, Ekonomi  Manajerial, Buku 2. Salemba Empat: Jakarta. Salvatore,  Dominick,  2005, Ekonomi  Manajerial,
Buku 2. Salemba Empat: Jakarta. Samsul,  Mohammad.  2006. Pasar  Modal  dan Manajemen Portofolio. Erlangga, Jakarta Samsul,  Mohammad.  2006. Pasar  Modal  dan Manajemen Portofolio. Erlangga, Jakarta Sartono,  Agus.  2001. Manajemen  Keuangan ”Teori  dan  Aplikasi”,  Edisi  Keempat.
BPFE, Yogyakarta.
Sartono,  Agus.  2001. Manajemen  Keuangan ”Teori  dan  Aplikasi”,  Edisi  Keempat.
BPFE, Yogyakarta.
Savitri,  Dyah  Ayu.  2010. Analisis  ROA,  NPM, EPS, Dan PER Terhadap Return Saham
(Studi Kasus Pada
Perusahaan Manufaktur  Sektor  Food  and  Beverage
Periode 2007-2010). Skripsi Universitas Diponegoro. Semarang. Savitri,  Dyah  Ayu.  2010. Analisis  ROA,  NPM, EPS, Dan PER Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur  Sektor  Food  and  Beverage
Periode 2007-2010). Skripsi Universitas Diponegoro. Semarang. Subalno.  (2009). Analisis  Pengaruh  Faktor Fundamental  dan  Kondisi  Ekonomi terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus
Pada Perusahaan Otomotif dan
Komponen  Yang  Listed  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2003-2007) . ORBITH Vol.  6,  No.  1.  Semarang:  Universitas Diponegoro.
Subalno.  (2009). Analisis  Pengaruh  Faktor Fundamental  dan  Kondisi  Ekonomi terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus
Pada Perusahaan Otomotif dan
Komponen  Yang  Listed  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2003-2007) . ORBITH
Vol.  6,  No.  1.  Semarang:  Universitas Diponegoro.
Suci,  K.  S.  2012. Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga dan  Kurs  dan  Pertumbuhan  PDB Terhadap    Indeks  Harga  Saham Gabungan. Jurnal Economica . Vol 8(1). 53-64.
Suci,  K.  S.  2012. Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga dan  Kurs  dan  Pertumbuhan  PDB Terhadap    Indeks  Harga  Saham Gabungan. Jurnal Economica . Vol 8(1). 53-64.
Sugiyono.  2010. Metode  penelitian  dan  Bisnis . Alfabeta. Bandung.
Sugiyono.  2010. Metode  penelitian  dan  Bisnis . Alfabeta. Bandung. Sujarweni,  V.  Wiratna.  2015. SPSS  Untuk Penelitian . Pusstaka Baru Press.
Yogyakarta. Sujarweni,  V.  Wiratna.  2015. SPSS  Untuk Penelitian . Pusstaka Baru Press. Yogyakarta. Sukirno, Sadono, Makro Ekonomi Teori Pengantar , Edisi  III .  PT  Raja  Grafindo
Persada. Jakarta Sukirno, Sadono, Makro Ekonomi Teori Pengantar , Edisi  III .  PT  Raja  Grafindo
Persada. Jakarta
Supadi,  Dwi  Budi  Prasetyo  dan  M.  Nuryanto
Amin. (2012). Pengaruh Faktor Fundamental  Dan  Risiko  Sistematis Terhadap Return Saham Syariah. Media
Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index Terakreditasi Peringkat 5 (No. SK: 85/M/KPT/2020)
Vol. 5. No. 2 Maret 2021 p-ISSN: 2598-9944 e- ISSN: 2656-6753
Riset  Akuntansi,  Auditing  &  Informasi. 12 (1) Supadi,  Dwi  Budi  Prasetyo  dan  M.  Nuryanto Amin. (2012). Pengaruh Faktor
Fundamental  Dan  Risiko  Sistematis
Terhadap Return Saham Syariah. Media Riset  Akuntansi,  Auditing  &  Informasi. 12 (1)
Susilawati & Turyanto. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas  dan  Rasio  Solvabilitas Terhadap  Return  Perusahaan, Jurnal Dinamika  Keuangan  dan  Perbankan, Vol.3 (1): 17-37.
Susilawati & Turyanto. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas  dan  Rasio  Solvabilitas Terhadap  Return  Perusahaan, Jurnal Dinamika  Keuangan  dan  Perbankan,
Vol.3 (1): 17-37.
Tandelilin, Eduardus, 2001, Analisis Investasi dan Manajemen  Portofolio ,  Edisi  Pertama, BPFE: Yogyakarta. Tandelilin, Eduardus, 2001, Analisis Investasi dan Manajemen  Portofolio ,  Edisi  Pertama,
BPFE: Yogyakarta. Van Horne, James, Jonh M Wachowicz, Jr. (1997). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Van Horne, James, Jonh M Wachowicz, Jr. (1997).
Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat. Wahyu,  Dwi  P.  2010. Analisis  Pengaruh  Faktor Fundamental  Ekonomi  Makro  dan Harga  Minyak  Terhadap  Saham  LQ45 dalam  Jangka  Pendek  dan    Jangka Panjang. Journal Of Indonesian Applied Economics. Vol 4 (1):  11-25. Wahyu,  Dwi  P.  2010. Analisis  Pengaruh  Faktor Fundamental  Ekonomi  Makro  dan Harga  Minyak  Terhadap  Saham  LQ45 dalam  Jangka  Pendek  dan    Jangka Panjang. Journal Of Indonesian Applied Economics. Vol 4 (1):  11-25. Wahyudi,  Sugeng.  (2003).  “ Pengaruh  Rasio Harga  Nilai  Buku  dan  Rasio  Hutang Modal Sendiri terhadap Return”. Media Ekonomi dan Bisnis , Vol. XV, No. 2. Wahyudi,  Sugeng.  (2003).  “ Pengaruh  Rasio Harga  Nilai  Buku  dan  Rasio  Hutang Modal Sendiri terhadap Return”. Media Ekonomi dan Bisnis , Vol. XV, No. 2. Weston, J.F. dan Copeland, T.E., 1995, Manajemen Keuangan, Jilid 1 , Binarupa
Aksara: Jakarta.
Weston, J.F. dan Copeland, T.E., 1995, Manajemen Keuangan, Jilid 1 , Binarupa Aksara: Jakarta. Widodo, Saniman. 2007. Analisis Pengaruh Rasio AKtifitas, Rasio Profitabilitas dan Rasio Pasar  Terhadap  Return  Saham  Syariah dalam Kelompok  Jakarta Islamic Index (JII), Tesis tidak diterbitkan,
Pascasarjana  Universitas  Diponegoro,
Semarang.
Widodo, Saniman. 2007. Analisis Pengaruh Rasio AKtifitas, Rasio Profitabilitas dan Rasio Pasar  Terhadap  Return  Saham  Syariah dalam Kelompok  Jakarta Islamic Index (JII), Tesis tidak diterbitkan,
Pascasarjana  Universitas  Diponegoro,
Semarang.
www.bi.go.id . www.bi.go.id . www.bps.go.id www.bps.go.id . www.sahamok.com . www.sahamok.com .  Ang,  Robert,  1997, Buku
Pintar: Pasar Modal Indonesia . Mediasoft Indonesia, Jakarta.