JUMABIS: Jurnal Manajemen dan Bisnis Volume 7, Number 2, 2023, pp. 5-11 P-ISSN: 2615-0425 E-ISSN: 2622-7142 Open Access: https://doi.org/10.55264/jumabis.v7i2

## Faktor-Faktor  yang  Memengaruhi  Keputusan Hedging pada Perusahaan
Mitha Syahrianti 1* , Hesti Murwaniputri 2 , Aprianto L. Kuddy 3
1,2,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Cenderawasih, Jayapura, Indonesia

## A B S T R A K
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang  memengaruhi keputusan  hedging  perusahaan  IDX80  periode  2018-2022.  Penelitian  ini merupakan penelitian kuantitatif menggunakan data sekunder dimana metode analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  logistik  dan  pengujian hipotesis.  Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah purposive sampling dengan  total  perusahaan  yaitu  60  perusahaan.  Berdasarkan  hasil pengujian  hipotesis  dan  analisis  data,  diketaahui  bahwa leverage yang  di proksikan dengan debt to equity ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap  keputusan hedging pada  perusahaan  IDX80  yang  terdaftar  di  BEI tahun  2018-2022, ukuran  perusahaan  ( Firm  size )  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap keputusan hedging pada perusahaan IDX80 yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022 , dan likuiditas yang diproksikan dengan current ratio berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  keputusan hedging pada perusahaan IDX80 yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022.

## A B S T R A C T
This research aims to determine the factors that influence IDX80 company hedging decisions for the 2018- 2022 period. This research is quantitative research using secondary data where the data analysis methods used  are  logistic  regression  analysis  and  hypothesis  testing.  The  sampling  method  used  was  purposive sampling  with  a  total  of  60  companies.  Based  on  the  results  of  hypothesis  testing  and  data  analysis,  it  is known that leverage as proxied by the debt to equity ratio has a negative and insignificant effect on hedging decisions in IDX80 companies listed on the BEI in 2018-2022, company size (Firm size) has a negative and significant effect on hedging decisions in IDX80 companies listed on the IDX in 2018-2022, and liquidity as proxied by the current ratio have a negative and insignificant effect on hedging decisions in IDX80 companies listed on the BEI in 2018-2022.

## 1. LATAR BELAKANG
Perkembangan  zaman  pada  era  globalisasi  membuat  banyak  perusahaan  lokal  maupun internasional  melakukan  perdagangan  antar  negara  (perdagangan  internasional).  Amanda  &  Aslami (2022) mengatakan bahwa perdagangan internasional terjadi karena adanya  beberapa perbedaan yaitu: a)  perbedaan  hasil  produksi  dimana  tiap  negara  mempunyai  kekayaan  alam,  modal,  teknologi,  dan kebudayaan  yang  berbeda;  b)  terdapat  perbedaan  harga  barang;  dan  c)  adanya  keinginan  untuk meningkatkan  produktivitas.  Adanya  kelebihan  atau  kekurangan  produk  di  suatu  negara  menyebabkan terjadinya export dan import. Aktivitas export dan import mengharuskan perusahaan untuk menggunakan valuta asing dalam setiap transaksi yang dilakukan, hal ini mengakibatkan adanya potensi kerugian pada perusahaan akibat dari fluktuasi nilai tukar mata uang (Foreign Exchange Exposure) (Hana, 2021) . Semakin banyak aktivitas perdagangan internasional yang dilakukan dapat menimbulkan adanya risiko yang tinggi. Dengan adanya risiko yang tinggi membuat perusahaan perlu melakukan manajemen risiko.  Manajemen  risiko  sangat  penting  bagi  perusahaan  untuk  meminimalisirkan  risiko-risiko  yang  di hadapi  perusahaan.  Risiko  berkaitan  erat  dengan  ketidakpastian.  Ketidakpastian  bisa  terlihat  dari fluktuasi  nilai  tukar  dengan  pergerakan  yang  tinggi.  Perubahan  nilai  valuta  asing  yang  tidak  dapat terprediksi  memiliki  dampak  pada  penjualan  perusahaan,  harga,  laba  eksportir  dan  importir (Guniarti,

## A R T I C L E   I N F O
Article history: Received September 20, 2023 Revised Oktober 03, 2023 Accepted Oktober 25, 2025 Available online November 01, 2023
Kata Kunci: Current Ratio; Debt to Equity Ratio; Firm Size; Hedging
This is an open access article under the CC BY-SA license. Copyright © 2023 by Author. Published by Universitas Cenderawasih.
2014) . Dalam meminimalisirkan risiko keuangan yang dapat terjadi akibat fluktuasi nilai tukar mata uang maka manajemen risiko dapat melakukan aktivitas lindungi nilai (hedging). Hedging merupakan  strategi  yang  dibuat  agar  dapat  mengurangi  dan  meminimalkan  timbulnya risiko  bisnis  tidak  terduga,  disamping  tetap  memungkinkannya  memperoleh  keuntungan  dari  investasi (Aritonang  et  al.,  2018) . Hedging adalah  tindakan  melindungi  nilai  aset  ataupun  utang  yang  dimiliki terhadap  kemungkinan  risiko  dikarenakan  penurunan  nilai  aset  ataupun  kenaikan  utang  melalui penggunaan instrument derivative seperti kontrak-kontrak forward, swap, futures, ataupun option (Samsul, 2010) . Indikator  yang  dipergunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Leverage  (Debt  to  Equity  Ratio/DER) , Ukuran  perusahaan  ( Firm  size )  dan  Likuiditas (Current  ratio/CR).  Leverage digunakan  untuk  melihat kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  semua  kewajiban (Aritonang  et  al.,  2018) .  Ukuran leverage yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu Debt  to  Equity  Ratio  (DER) menunjukan  besarnya  risiko keuangan.  Semakin  tinggi  nilai DER maka  semakin  tinggi  risiko  perusahaan  mengalami  kebangkrutan. Berdasarkan penelitian yang dilakukan Moningka et al (2022) menyatakan bahwa setiap kenaikan Debt to Equity  Ratio/DER berpengaruh  positif  terhadap  keputusan hedging. Perusahaan  yang  memiliki  utang dalam mata uang asing akan memiliki risiko fluktuasi nilai tukar mata uang. Ketika uang lokal (Rupiah) terdepresiasi maka nilai utang dalam valuta asing akan meningkat, sehingga dalam pemenuhan kewajiban utangnya  perusahaan  akan  mengalami  kesulitan  karena  membutuhkan  lebih  banyak  dana  untuk membayar  utangnya.  Semakin  tinggi  tingkat  hutang,  maka  akan  semakin  besar  tindakan hedging yang dilakukan untuk mengurangi dampak buruk risiko sehingga aktivitas hedging berhubungan positif dengan hutang.
Semakin  besar  sebuah  perusahaan  maka  kegiatan  operasionalnya  juga  akan  semakin  besar begitupun  risiko  pada  perusahaan  tersebut  juga  akan  semakin  besar  pula (Aritonang  et  al.,  2018) . Perusahaan  besar  cenderung  bertindak  hati-hati  dalam  melakukan  pengelolaan  perusahaan  dan cenderung melakukan aktivitas hedging yang lebih banyak untuk meminimalisirkan risiko fluktuasi nilai tukar mata uang (Guniarti, 2014) . Moningka et al (2022) juga menyatakan bahwa Firm size berpengaruh positif  signifikan  terhadap  keputusan hedging .  Perusahaan  yang  kurang  likuid  menghadapi  masalah finansial  distress serta underinvestment. Kurang  tersedianya  kas  dan  aset  lancar  lainnya  membuat perusahaan kesulitas untuk memenuhi kewajiban dan membiayai investasinya. Kerugian yang timbul dari risiko  nilai  tukar  dapat  memperburuk  masalah  likuiditas  maka  harus  diantisipasi  melalui hedging (Josephine,  2016) . Dalam  penelitian  ini  ukuran  likuiditas  yang  digunakan  yaitu Current  Ratio yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  membayar  utang  lancar  dengan  menggunakan aktiva  lancar.  Secara  umum  semakin  tinggi current  ratio maka  semakin  likuid  perusahaan  tersebut. Moningka et al (2022) dalam penelitiannya menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh positif namun tidak signifikan. Semakin tinggi Current Ratio maka semakin kecil kegagalan perusahaan dalam memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  dan  semakin  kecil  pula  ancaman  kesulitan  keuangan  serta  kebangkrutan yang akan pada akhirnya berdampak pada menurunnya aktivitas hedging yang dilakukan perusahaan. Perdagangan internasional akan terus meningkat terutama pada kegiatan ekspor dan impor yang membuat  akan  terus  terjadinya  transaksi  internasional  terutama  pada  perusahaan,  dan  perusahaan- perusahaan IDX80 merupakan kumpulan perusahaan yang memiliki nilai likuiditas, kapitalisasi pasar dan fundamental  baik,  sehingga  tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang memengaruhi keputusan hedging perusahaan IDX80.

## 2. METODE

## Populasi dan Sampel
Populasi  untuk  penelitian  ini  adalah  perusahaan  IDX80  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2018 – 2022.  Terdapat  80  perusahaan  IDX80  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sampel  pada penelitian  ini  diambil  menggunakan  teknik purposive  sampling . Purposive  sampling adalah  teknik penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu (Sugiyono,  2013) .  Adapun  kriteria  perusahaan  yang dijadikan sampel dalam penelitian ini sebagai berikut:

## Tabel 1. Kriteria Sampel
No Kriteria sampel Jumlah perusahaan 1 Perusahaan idx 80 yang terdaftar di BEI 80

## Lanjutan tabel 1
2 Perusahaan mempublikasikan laporan keuangan selama periode 2018 – 2022 73 3 Perusahaan memiliki data yang dibutuhkan dalam penelitian 60 Jumlah sampel 60

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif.  Sumber  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  berisi  data  variabel  dependen  dan  independen.  Data diperoleh  dari  catatan  laporan  keuangan  yang  dipublikasikan  pada  website  Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.co.id).

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  studi  kepustakaan  ( library research ) dan studi dokumentasi.

## Analisis Regresi Logistik
Regresi  Logistik (logit  regression) digunakan  untuk  menguji  apakah  probabilitas  terjadinya variabel dependen dapat diprediksi dengan variabel independennya (Ghozali, 2018) . Dalam penelitian ini menggunakan regresi logistik karena variabel terikat yang digunakan berupa variabel dummy yang diberi nilai  1  untuk  perusahaan  yang  melakukan hedging dan  0  untuk  perusahaan  yang  tidak  melakukan hedging. Alasan  pemilihan  metode  ini  adalah  bahwa  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  bersifat non-metrik  pada  variabel  dependen,  sedangkan  variabel  independen  merupakan  campuran  antara variabel kontinyu (data  metrik) dan kategorial (data  non-metrik).  Karena adanya campuran skala pada variabel bebas tersebut menyebabkan asumsi multivariate normal distribution tidak dapat terpenuhi. Hal itu menyebabkan perubahan fungsi menjadi logistik dan tidak membutuhkan asumsi normalitas data pada variabel independennya. Analisis logit digunakan untuk menganalisis data kuantitatif yang mencerminkan dua  pilihan  atau  biasa  disebut binary  logistic  regression (Ghozali,  2018) .  Secara  umum  model  regresi logistik dapat dinyatakan sebagai berikut:
𝒍𝒏 𝑷 𝟏 − 𝑷 = 𝒃𝟎 + 𝒃𝟏𝑿𝟏 + 𝒃𝟐𝑿𝟐 + 𝒃𝟑𝑿𝟑

## Keterangan :
𝑙𝑛 = 𝐿𝑜𝑔𝑎𝑟𝑖𝑡𝑚𝑎 𝑛𝑎𝑡𝑢𝑟𝑎𝑙 𝑃 = 𝑃𝑟𝑜𝑏𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑒𝑙 𝑑𝑒𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛 𝑏0 = 𝐾𝑜𝑛𝑠𝑡𝑎𝑛𝑡𝑎 𝑟𝑒𝑔𝑟𝑒𝑠𝑖 𝑏1, … , 𝑏3 = 𝐾𝑜𝑒𝑓𝑖𝑠𝑖𝑒𝑛 𝑟𝑒𝑔𝑟𝑒𝑠𝑖 𝑋1 = 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑋2 = 𝐹𝑖𝑟𝑚 𝑠𝑖𝑧𝑒 𝑋3 = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜
Dalam melakukan analisis regresi logistik terdapat beberapa langkah yang harus dilakukan, yaitu: a. Uji Kelayakan Model ( Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit)
Uji kelayakan model dilakukan untuk menguji 𝐻 0 bahwa data empiris sesuai cocok atau sesuai dengan model  yang  ada.  Jika  nilai Hosmer  and  Lemeshow ≤ 0,05 artinya  ada  perbedaan  signifikan  antara model dengan observasinya, maka dapat dikatakan 𝐻 0 ditolak. Jika nilai Hosmer and Lemeshow ≥ 0,05 artinya model mampu memprediksi nilai observasinya, maka dapat dikatakan 𝐻 0 diterima.
b. Uji Keseluruhan Model (Overall Model Fit)
Overall Model Fit digunakan untuk menilai keseluruhan model, dapat ditunjukan dengan log likelihood value  ( nilai  -2 LL). Jika  nilai  -2 LL dengan block  number  = 0 lebih  besar  dari  nilai  -2 LL dengan block number  = 1  maka  menunjukan  bahwa  model  regresi  baik.  Penurunan  nilai Log  likehood pada  model regresi logistik menunjukan model regresi semakin baik.
c. Uji Koefisien Determinasi (Nilai Nagel Kagel ( 𝑹 𝟐 ) Negelkerke’s R square merupakan modifikasi dari koefisien cox dan snell’s untuk memastikan bahwa nilainya bervariasi dari 0 (nol) sampai 1 (satu). Nilai Negelkerke’s 𝑅 2 dapat di interpretasikan seperti
nilai 𝑅 2 pada multiple  regression. Tujuan  pengujian  ini  adalah  untuk  mengetahui  seberapa  besar kombinasi  variabel  independen  yang  terdiri  dari Leverage  (Debt  to  Equity  Ratio  DER ),  Ukuran perusahaan (Firm  size ), Likuiditas  (Current  Ratio/CR) mampu  menjelaskan  variabel  dependen  yaitu aktivitas hedging.
d. Uji Koefisien Regresi Logistik
Tahap ini dilakukan untuk menguji  seberapa besar pengaruh variabel-variabel independen terhadap variabel dependen yang digunakan dalam model. Hasil pengujian ini dapat diamati dari nilai wald sig (probabilitas)  kemudian  dibandingkan  dengan  nilai  dari  tabel chi  square dan  tingkat  signifikansi sebesar  5%  (0,05).  Hipotesis  bahwa  variabel  independen  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen ditolak jika nilai wald < chi square dan nilai sig <0,05. Hipotesis tersebut diterima jika nilai wald > chi square dan nilai sig> 0,05 e. Pengujian Hipotesis
Semua  tahap  pengujian  dalam  penelitian  ini  menggunakan  aplikasi  SPSS  ( Statistical  Package  for  the Social  Sciences ).  Tingkat  seberapa  besar  hubungan  atau  signifikansi  antar  variabel  independen  dan variabel  dependen  dapat  dilihat  dari  output  SPSS  dalam  tabel  variable  in  the  equation.  Dalam  tabel tersebut  terdapat  nilai  sig  yang  merupakan  signifikansi  dari  tiap  variabel  independen.  Sehingga didapat hipotesis sebagai berikut:
𝑯 𝟎 = Nilai sig <0,05, variabel independen memiliki pengaruh terhadap variabel dependen.
𝑯 𝟏 = Nilai sig> 0,05, variabel independen tidak memiliki pengaruh terhadap variabel dependen.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil
a. Uji Kelayakan Model ( Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit)
Tabel 2. Uji Kelayakan Model
Hosmer and Lemeshow Test Step Chi-square df Sig. 1 11,556 8 0,172 Sumber: Output SPSS 27, 2023
Berdasarkan tabel 2 dapat di lihat bahwa nilai sig pada penelitian ini sebesar 0,172 lebih besar dari 0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  mampu  memprediksi  nilai  observasinya  atau  dapat  di katakan model dapat di terima karena cocok dengan data observasinya.
b. Uji Keseluruhan Model (Overall Model Fit)
Tabel 3. Uji Keseluruhan Model
Block 0: Beginning Block
Iteration History a,b,c Iteration -2 log likelihood Coefficients Constant Step 0 1 314,802 -1,133 2 313,596 -1,279 3 313,594 -1,285 4 313,594 -1,285 Sumber: Output SPSS 27, 2023 Tabel 4. Uji Keseluruhan Modal Block 1: Method = Enter Iteration History a,b,c,d Iteration -2 log likelihood Coefficients Constant Debt to Equity Ratio Firm Size Current Ratio Step 1 1 307,863 -0,082 0,000 -0,044 -0,001 2 304,775 0,403 0,000 -0,070 -0,001 3 304,696 0,539 0,000 -0,077 -0,002
Lanjutan tabel 4 4 304,696 0,544 0,000 -0,077 -0,002 5 304,696 0,544 0,000 -0,077 -0,002 Sumber: Output SPSS 27, 2023
Pada tabel  3 (Block  0:Beginning) dan tabel  4 ( Block  1  :method=enter) merupakan  hasil  olah  data seluruh perusahaan. Nilai -2 log Likelihood pada tabel ( Block 0=Beginning) sebesar 313,594. Sedangkan pada tabel (Block 1:method=enter) dimana variabel independen dimasukan kedalam model, nilai -2 log Likelihood berubah  menjadi  304,696  atau  terjadi  penurunan  sebesar  8,898.  Penurunan  nilai  -2 log likelihood ini  menunjukan  bahwa  model  regresi  untuk  penelitian  seluruh  perusahaan  adalah  model regresi yang baik atau juga dapat dikatakan bahwa model yang dihipotesiskan fit dengan data, serta penambahan variabel independen kedalam model tersebut memperbaiki model fit.

## c. Menguji Koefisien Determinasi ( Nilai Nagel Kagel (R
2 ))
Pengujian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  kombinasi  variabel  independen  mampu menjelaskan variabel dependen.

## Tabel 5. Nilai Nagel Kagel
Model Summary Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 304,696 a 0,029 0,045
Sumber: Output SPSS 27, 2023
Berdasarkan tabel 5 diatas menunjukan nilai Nagelkerke R Square yaitu sebesar 0,045. Nilai tersebut menunjukan  bahwa  variabilitas  variabel  dependen  yang  dapat  dijelaskan  oleh  variabilitas  variabel independen sebesar 4,5%.  Sedangkan sisanya sebesar 95,5%  dijelaskan oleh  variabel – variabel lain diluar model penelitian.

## d. Uji Koefisien Regresi Logistik
Tabel 6. Regresi Logistik
Variables in the Equation B S.E. Wald df Sig. Exp(B) 95% C.I.for EXP(B) Lower Upper Step 1 a Debt to Equity Ratio -0,0002 0,001 0,012 1 0,911 1,000 0,997 1,003 Firm Size -0,077 0,036 4,426 1 0,035 0,926 0,862 0,995 Current Ratio -0,002 0,001 1,414 1 0,234 0,998 0,996 1,001 Constant 0,544 0,693 0,615 1 0,433 1,722
Sumber: Output SPSS 27, 2023

## Pembahasan
a. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap keputusan hedging Berdasarkan  tabel  diatas  uji  koefisien  regresi  logistic,  penelitian  ini  membuktikan  bahwa Debt  to Equity  Ratio  (DER) tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan hedging  . Hasil  pengujian  regresi  logistic yang  dilakukan  pada  penelitian  ini  menemukan  bahwa  nilai wald sebesar  0,012  dengan  nilai sig sebesar  0,911  lebih  besar  dari  kriteria  tingkat sig yaitu  0,05.  Sehingga  berdasarkan  hasil  pengujian koefisien regresi logistic dapat di simpulkan bahwa Debt to Equity Rasio berpengaruh negatif terhadap keputusan hedging. Hal  ini  menunjukan  bahwa  perusahaan  mampu  melunasi  hutang  yang  dimiliki. Semakin  rendah leverage, berarti  probabilitas  perusahaan  semakin  kecil  yang  artinya  semakin  kecil atau  rendah  perusahaan  melakukan  aktivitas hedging. Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  memiliki kemampuan untuk membayar utang-utang dan kewajibannya maka, perusahaan dirasa mampu untuk menjamin  keberlangsungan  perusahaan  baik  jangka  panjang  maupun  pendek  dalam  pendanaan,
sehingga perusahaan dianggap tidak  perlu  melakukan hedging. Hasil penelitian ini mendukung hasil peneliti sebelumnya, yaitu Josephine (2016) , Hana (2021) , Aritonang et al (2018) .
b. Pengaruh Ukuran perusahaan terhadap keputusan hedging
Berdasarkan  tabel  uji  koefisien  regresi  logistic  diatas,  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  ukuran perusahaan  (Ln)  berpengaruh  terhadap  keputusan hedging. Hasil  pengujian  regresi  logistic  yang dilakukan  pada  penelitian  ini  menemukan  bahwa  nilai wald sebesar  4,426  dengan  nilai sig sebesar 0,035  lebih  kecil  dari  kriteria  tingkat sig yaitu  0,05.  Sehingga  berdasarkan  hasil  pengujian  koefisien regresi logistic dapat disimpulkan bahwa H 2 Ukuran perusahaan (Ln) berpengaruh  secara signifikan terhadap keputusan hedging. Semakin besar ukuran suatu perusahaan maka risiko yang akan di hadapi semakin  besar.  Hal  ini  mengakibatkan  risiko  atas  aset  yang  semakin  besar.  Sehingga  mendorong perusahaan untuk melakukan aktivitas hedging untuk melindungi perusahaan dari risiko yang dapat mengakibatkan kerugian. Ukuran perusahaan yang besar memiliki eksposur transaksi yang lebih besar karena  transaksi  yang  dilakukan  menggunakan  valuta  asing,  untuk  mengurangi  risiko  fluktuasi  nilai tukar mata uang perusahaan perlu melakukan hedging. Hasil penelitian ini sejalan dengan Moningka et al (2022) , Hana (2021) , dan Aritonang et al (2018) .
c. Pengaruh Current ratio terhadap Keputusan hedging
Berdasarkan tabel uji koefisien regresi logistic diatas, penelitian ini membuktikan bahwa Current ratio (CR) tidak berpengaruh terhadap keputusan hedging. Hasil pengujian regresi logistic yang dilakukan pada penelitian ini menemukan bahwa nilai wald sebesar 1,414 dengan nilai sig sebesar 0,234 lebih besar dari kriteria sig yaitu 0,05. Sehingga berdasarkan hasil pengujian koefisien regresi logistic dapat disimpulkan  bahwa Current  ratio berpengaruh  negatif  terhadap  keputusan hedging. Hal  ini menunjukan  bahwa  perusahaan  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Semakin  tinggi current ratio maka semakin kecil pula risiko kegagalan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya  maka  semakin  kecil  ancaman  perusahaan  dalam  menghadapi  kesulitan  keuangan  dan kebangkrutan yang berdampak pada menurunnya aktivitas hedging yang akan dilakukan perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan Guniarti (2014) yang menunjukan bahwa current ratio berpengaruh negatif.

## 4. KESIMPULAN
Debt  to  equity  ratio berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  pengambilan  keputusan hedging pada  perusahaan  IDX80  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2018 – 2022.  Artinya  setiap peningkatan DER akan meningkatkan probabilitas perusahaan untuk tidak melakukan aktivitas hedging. Semakin rendah leverage, probabilitas perusahaan semakin kecil untuk melakukan aktivitas hedging. Hal ini dikarenakan perusahaan memiliki kemampuan untuk membayar utang-utang dan kewajibannya maka, perusahaan dianggap mampu untuk menjamin keberlangsungan perusahaan baik jangka pendek maupun panjang. Firm  size yang  di  hitung  menggunakan  logaritma  natural  dengan  melihat  nilai  total  aset berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  pengambilan  keputusan hedging pada  perusahaan  IDX80 yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2018 – 2022.  Artinya  setiap  peningkatan  ukuran  perusahaan  akan meningkatkan  probabilitas  perusahaan  untuk  melakukan hedging. Semakin  besar  suatu  ukuran perusahaan maka kegiatan operasionalnya juga akan semakin besar dan risiko yang di hadapi perusahaan semakin  besar  membuat  perusahaan  cenderung  melakukan  aktivitas hedging .  Nilai  koefisien  negatif menunjukkan bahwa besar kecil nya ukuran suatu perusahaan tidak memungkinkan perusahaan tersebut untuk  melakukan  aktivitas hedging.  Current  ratio berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap pengambilan  keputusan hedging pada  perusahaan  IDX80  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2018 – 2022. Artinya setiap peningkatan rasio likuiditas akan meningkatkan probabilitas perusahaan untuk tidak melakukan  aktivitas hedging. Semakin  tinggi current  rasio maka  semakin  kecil  risiko  kegagalan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  dan  semakin  kecil  pula  ancaman  kesulitan keuangan dan kebangkrutan yang akan  berdampak pada menurunnya aktivitas hedging yang dilakukan perusahaan.

## REFERENCES
Amanda, N. S., & Aslami, N. (2022). Analisis Kebijakan Perdagangan Internasional. Journal Economy And Currency Study (JECS) Volume 4, Issue 1, Januari 2022 , 4 (1), 14 – 23.
Aritonang, E., Christina Daat, S., & Noor Andriati, H. (2018). Faktor-Faktor Dalam Pengambilan Keputusan Lindung Nilai (Hedging) Pada Instrumen Derivatif Valuta Asing Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi & Keuangan Daerah , 13 (1), 96 – 113.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Guniarti,  F.  (2014).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Aktivitas  Hedging  Dengan  Instrumen  Derivatif Valuta Asing. Jurnal Dinamika Manajemen , 5 (1), 64 – 79. https://doi.org/10.15294/jdm.v5i1.3651
Hana,  E.  R.  (2021). Faktor – Faktor  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Hedging  Studi  Pada  Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018 . 1 – 90.
Josephine,  M.  (2016).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Hedging  Dengan  Derivatif Valuta Asing (Studi Pada perusahaan Non-Finansial yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014). Diponegoro Journal of Management , 5 (3), 1 – 14.
Moningka,  R.  S.,  Tulung,  J.  E.,  &  Wangke,  S.  J.  C.  (2022).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Keputusan Hedging  pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016- 2020. Jurnal LPPM Bidang EkoSosBudKum (Ekonomi, Sosial, Budaya, Dan Hukum) , 6 (1), 427 – 436.
Samsul, M. (2010). Pasar Berjangka Komoditas & Derivatif . Salemba Empat.
Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Alfabeta.