## SUKUK DALAM KAJIAN PERSPEKTIF EKONOMI ISLAM
Desi Ika 1 , Yani Suryani 2
Fakultas Ekonomi Bisnis, Universitas Harapan Medan, Program Studi Akuntansi Email: desiika082@gmail.com
RINGKASAN  - Sukuk  menjadi  alternatif  pilihan  berinvestasi  yang  mampu menjanjikan  peluang  untuk  para  investor  melakukan  investasi  di  Indonesia. Sehingga,  sukuk  dapat  bermanfaat  untuk  memberikan  kontribusi  dalam pembangunan  ekonomi  dan  kemajuan  masyarakat.  Realitanya,  sukuk  sampai dengan  saat  ini  mampu  memperlihatkan  indikasi  dimana  pasar  akan  merespon dengan  sangat  cepat  pada  setiap  penerbitan  sukuk.  Sebagian  besar  sukuk  yang dilemparkan ke pasar akan segera habis diserap pasar, bahkan ada beberapa sukuk yang dilempar ke pasar menciptakan surplus permintaan. Tetapi peluang tersebut bukan  tanpa  ada  rintangan,  dimana  salah  satunya  dalam  tatanan  konteks  sosial. Dimana para investor yang berinvestasi pada Sukuk Negara perdana ternyata lebih banyak  dibeli  oleh  lembaga  konvensional.  Ini  terjadi  akibat  dari  minimnya keikutsertaan  dan  kontribusi  aktif  lembaga  keuangan  syari’ah  di  sektor  moneter. Satu  satu  dari  beberapa  solusi  strategis  yang  perlu  secepatnya  dilakukan  sebagai cara  untuk  memaksimalkan  peluang  dalam  mengembangkan  instrumen  sukuk yaitu  melalui  edukasi  serta  sosialisasi  pada  masyarakat  mengenai  seluk  beluk sukuk  dan  berkolaborasi  melibatkan  para  cendikiawan,  praktisi,  akademisi  dan alim ulama ekonomi Syariah.
Kata kunci : Sukuk, Ekonomi Islam

## PENDAHULUAN
Kemunculan  krisis  keuangan  global  memaksa  Indonesia  ikut  merasakan dampak buruknya. Selama ini dana yang diinvestasikan para investor luar negeri untuk membantu pembangununan ekonomi Indonesia kembali ke negara asalnya. Akibat krisis ini banyak entitas terpaksa harus gulung tikar dan sementara sisanya bisa  diselamatkan  oleh  pemerintah.  Kucuran  dana  stimulus  ekonomipun  dengan terpaksa  dikeluarkan  pemerintah  demi  untuk  menstabilkan  sistem  keuangan, ekonomi  dan  politik  negara.  Adapun  penyebab  krisis  global  menurut  pendapat para  analisis  ekonomi  dikarenakan  sistem  kapitalisme  terlalu  serakah  sehingga untuk menutupinya harus dengan cara berhutang dan menerbitkan berbagai bentuk produk  hutang  seperti  derivatif,  sehingga  muncullah  keraguan  pada  sistem ekonomi kapitalisme. Kemunculan  sistem  perekonomian keuangan  Islam  dengan instrument keuangan semacam sukuk atau Obligasi syariah memunculkan harapan
sebagai solusi baru yang diharapkan bakal terwujud sebagai pesaing yang handal dan imbang dari instrument investasi keuangan kapitalis tersebut.
Saat  ini  sukuk  merupakan  salah  satu  instrumen  keuangan  Islam  yang perkembangannya  melaju  sangat  pesat.  Sukuk  sejatinya  adalah  bentuk  surat berharga  jangka  panjang  pada  sebuah  aset  dalam  proyek  yang  riil,  yang  bisa dipakai dan mencakup scope yang lebih luas digunakan sebagai bentuk pendanaan pembangunan  nasional.  Sukuk  dinilai  sebagai  salah  satu  pilihan  dan  solusi  yang jauh lebih tepat dibanding utang sebab memuat unsur sinergi dalam berinvestasi, sharing  risiko  dan  melibatkan  aset  (proyek  riil),  inilah  yang  kemudian  menjadi dasar penerbitan sukuk. Tetapi meskipun sukuk menjadi instrumen investasi yang dianggap sesuai mendekati prinsip syariah dan dinilai cukup menjanjikan. Namun sayangnya sebagian besar masyarakat belum mengetahui, masih mengkhawatiran sukuk sebagai instrumen investasi, terutama jika ditinjau dari sisi halal haramnya maupun  untung  yang  akan  diperoleh  investor.  Oleh  sebab  itu,  sangat  penting untuk  dikaji  lebih  dalam  berbagai  sisi  tersebut  utamanya  dari  sisi  kehalalannya dan  benefit  juga  risiko  yang  ditimbulkan,  berikut  tips  dan  trik  bagaimana berinvestasi didalamnya.

## KAJIAN TEORI
1. Defenisi Sukuk
Mengutip  dari  fatwa  yang  dikeluarkan  oleh    Dewan  Syariah  Nasional (DSN) maka sukuk didefenisikan sebagai sertifikat berharga jangka panjang yang didasarkan  atas  prinsip  syariah    dan  diterbitkan  oleh  emiten  guna  memberikan bayaran  pendapatan  pada  pemegang  obligasi  syariah  dalam  bentuk  bagi  hasil, margin  dan  biaya,  dan  kemudian  membayar  lagi  dana  obligasi  pada  saat  jatuh tempo.  Sedangkan  berdasarkan  UU  Surat  Berharga  Syari’ah  Negara  (SBSN) sukuk  merupakan  surat  berharga  yang  diterbitkan  atas  prinsip  syari’ah,  sebagai bukti  atas  bagian  penyertaan  terhadap  aset  SBSN,  baik  dalam  mata  uang  rupiah maupun valuta asing. Pihak yang menerbitkan sukuk negara adalah badan hukum yang  didirikan  berdasarkan  ketentuan  undang-undang  untuk  menerbitkan  sukuk. Asetnya  berupa  barang  milik  negara  yang  mempunyai  nilai  ekonomi  sehingga dapat  dijadikan  sebagai  dasar  penerbitan  sukuk  negara.  Kondisi  utama  penyebab
sukuk  diterbitkan  adalah  untuk  meyeimbangkan  kekayaan  yang  ada  di  neraca keuangan  pemerintah,  penguasa  moneter,  perusahaan,  bank,  dan  lembaga keuangan  serta  bentuk  entitas  lainnya  untuk  menggerakkan  dana  masyarakat. Emiten  bisa  berasal  dari  berbagai  institusi  baik  pemerintah  maupun  swasta, lembaga  keuangan,  ataupun  otoritas  moneter  lainnya.  Menurut  UU  No  19/2008 disebutkan  bahwa underlying  aset adalah  aset  SBSN,  yang  mana  aset  SBSN mencakup  obyek  pembiayaan  SBSN  dan/atau  barang  milik  negara   (BMN)  yang memiliki nilai ekonomis, baik berupa tanah dan/atau bangunan maupun selain itu, dan menjadi dasar penerbitan SBSN.

## 2. Tujuan Penerbitannya
Sejatinya sukuk merupakan bentuk dari sekuritisasi asset dari investasi. Tetapi berbeda halnya dengan obligasi konvensional yang selama ini ada, transaksi sukuk mesti  didasari    aset  berwujud.  Penghasilan  yang  diperoleh  atas  investasi  sukuk bersumber dari penggunaan dana tepat sasaran serta jaminan aset  riil. Underlying asset dalam  sukuk diperlukan  untuk  penjaminan  dalam  penerbitan  sukuk  yang dilandaskan  pada  asset  tersebut  senilai  dengan  aset  yang  dijadikan  jaminan tersebut.  Karenanya,  asset  diharuskan  mempunyai  nilai  ekonomi  yang  tinggi, berbentuk  asset  berwujud  atau  tidak  berwujud,  termasuklah  pada  proyek  yang akan  atau  sedang  dibangun.  Manfaat underlying  asset tersebut  adalah: menghindari  riba , sebagai  prasyarat  agar  bisa  diperjualbelikan  dalam  pasar sekunder, dan nantinya jadi penentu jenis struktur sukuk .
Tujuan utama penerbitan sukuk negara oleh pemerintah yaitu mendanai APBN dan  termasuk  pembangunan  proyek.  Adapun  Proyek  yang  bisa  dibiayai  melalui instrumen  sukuk  negara  adalah  mencakup  sektor  energi,  telekomunikasi, perhubungan,  pertanian,  industri  manufaktur,  dan,  perumahan.  Ada  beberapa manfaat  penerbitan  sukuk  seperti:  meningkatkan  sumber  pembiayaan  APBN; diversifikasi  instrumen  pembiayaan  fiskal  dan  basis  investor  Surat  Berharga Negara;  menstimulus  tumbuh  kembang  pasar  keuangan  syariah  di  dalam  negeri; serta pengembangan alternatif produk investasi.

## 3. Karekteristik Sukuk
Sukuk  memiliki  beberapa  karakteristik,  diantaranya:  menjadi  bukti  atas kepemilikan  asset  berwujud  atau  hak  manfaat;  pendapatan  yang  berbentuk
imbalan (kupon), marjin, dan bagi hasil, sesuai dengan jenis akad yang digunakan; bebas  dari  unsur  riba, gharar, dan maysir ;  penerbitan  melalui special  purpose vehicle (SPV);  membutuhkan underlying  Asset dan  proses  yang  dilakukan  harus sesuai dengan prinsip syariah.
Selain itu ada juga beberapa kelebihan dari investasi sukuk Negara, terutama sukuk  ijarah  yaitu  memberikan  hasil  berupa  imbalan  bagi  hasil  yang  lebih bersaing, pembayaran dan nilai nominal sampai dengan jatuh tempo dijamin oleh emiten, bisa diperdagangkan dalam pasar sekunder, sangat mungkin memperoleh tambahan  margin  keuntungan,  bebas  dari  unsur  riba,  gharar,  maysir  serta berinvestasi sesuai prinsip syariah.
4. Jenis Jenis Sukuk.
a. Sukuk Mudharabah
b. Sukuk Ijarah
c. Sukuk Istishna
d. Sekuritas / sukuk Salam
e. Sekuritas / Sukuk Portofolio Gabungan

## 5. Legalitas Syariah terhadap Sukuk dan Instrumen Akadnya
Hal mendasar yang melatarbelakangi munculnya sukuk menjadi alternatif instrumen  keuangan  dalam  perkonomian  Islam  karena  adanya  larangan  riba, maysir, gharar, bertransaksi dengan melibatkan produk yang tidak halal dan bebas dari  unsur  tadlis  yang  bersumber  dari  Al-quran  dan  Al-Sunnah.  Utamanya  yang terdapat dalam Al- Quran yang terdiri dari 8 ayat dalam 4 surat (al-Baqarah (2) = 5  ayat,  Ali  ‘Imran  (3)  =  1  ayat,  al-Nisa’  (4)  =  1  ayat,  al-Rum  =  1  ayat).  Ada beberapa literature yang  menyebutkan jika legalitas sukuk bersumber utama dari QS  Al-Baqarah:  282.  Sedangkan  akad  dalam  transaksi  Sukuk  Negara  Ritel  atau Surat  Berharga Syariah  Negara adalah ( al-Bay’  ma’al  Isti’jar ). Penerbitan sukuk harus lebih dulu memperoleh pernyataan telah sesuai dengan prinsip syariah untuk memberikan  keyakinan  bagi  para  investor  bahwa  sukuk  sudah  terstruktur  sesuai dengan  prinsip  syariah.  Pernyataan  syariah compliance itu  di  Indonesia  bisa didapatkan melalui Dewan Syariah Nasional – MUI.

## METODE PENELITIAN
Untuk menganalisis, maka tulisan ini menggunakan pendekatan deskriftif tetapi  hasil  analisis  dari  temuan  riset  ini  tidak  bisa  digunakan  untuk  menarik kesimpulan secara keseluruhan.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
1. Peluang Pengembangan Sukuk di Indonesia
Untuk investor dari latar belakang apapun yang berinvestasi di Indonesia, suku menjadi salah satu produk keuangan investasi yang sangat menjanjikan dan mampu memberikan peluang yang sangat besar untuk mendatangkan keuntungan. Jika  ditinjau  dari  sisi  kontribusi  kepada  Negara  maka    dana  sukuk  dapat dimanfaatkan  untuk  membangun  dan  menggerakkan  sektor  perekonomian sehingga mampu menciptakan kesejateraan untuk masyarakat luas. Realitas yang ditemukan  di  pasar  investasi  memperlihatkan  dengan  jelas  betapa  responsifnya pasar investasi terhadap hampir semua penerbitan sukuk, ini diindikasikan dengan langsung ludesnya sukuk di pasar investasi, yang tidak jarang pula terjadi surplus permintaan. Sukuk juga bisa memperkuat perekonomian, hal ini disebabkan sukuk mampu  melipatgandakan  portofolio  mata  uang  asing  diluar  dolar  karena  ini merupakan produk keuangan yang bisa menarik investor dari Negara-negara Islam untuk berinvestasi sesuai dengan syariat Islam sehingga portofolio yang terbentuk tidak hanya terpaku pada dolar saja.

## 2. Tantangan Pengembangan Sukuk di Indonesia
Disamping  adanya  peluang  yang  tercipta  dari  penerbitan  sukuk,  terdapat banyak  tantangan  dan  kendala  yang  juga  muncul,  salah  satunya  adalah  belum adanya  standarisasi  Fatwa  dari  Negara-negara  penerbit  sukuk  tentang  bagaimana struktur  sukuk  sebagai  produk  keuangan  mereka,  begitu  juga  standar  yang dikeluarkan  oleh  AAOIFI  ternyata  belum  dijadikan  sebagai  standar  baku  oleh Negara-Negara tersebut.  Ini  menyebabkan munculnya keengganan investor suatu negera berinvestasi sukuk di Negara lain. Selain itu kendala lainnya terkait dengan pengelolaan  risiko,  yang  meliputi  risiko  operasional  maupun  tidakpatuhan  pada pelaksanaan  prinsip  syariah.  Tidak  adanya  persamaan  teknik  dan  konsep  pada produk  investasi  syariah  diantara  negera-negara  penerbit  sukuk  juga  menjadi penyebab sukarnya penyatuan visi dan  misi  mengenai  suatu  instrumen keuangan
syariah  agar  bisa  diterima  di  semua  negera.  Untuk  kasus  di  Indonesia,  masalah krusial adalah kurangnya pengetahuan, pemahaman dan sosialisasi investasi tidak hanya  pada  sukuk  namun  juga  pada  instrumen  investasi  syariah  yang  lainnya utamanya pada system bagi hasil.
Kurangnya  pengetahuan  masyarakat  utamanya  investor  mengenai  sukuk syariah  menyebabkan  investor  lebih  cenderung  memiliki  orientasi  keuntungan (return) dalam melakukan investasi. Hal ini berdampak pada sikap investor yang kemudian membanding-bandingkan dengan keuntungan yang ditawarkan obligasi konvensional  atau  instrumen  investasi  lainnya  sebagai  instrumen  yang  lebih menjanjikan.  Tidak  adanya  kejelasan  dalam  standar  baku  dalam  hal  operasional dan  sistem  akuntansinya    juga  semakin  memperparah  kondisi  ini  begitu  juga dengan  ketentuan  fiqih  dan  hukum  formal  yang  sering  kali  tidak  sejalan.  Untuk menjawab hal ini, maka dikeluarkanlah UU SBSN untuk memberikan optimisme pada  investor  sukuk  untuk  mengembangkan  sukuk  di  Indonesia,  namun  ternyata harapan ini hanya didukung  beberapa kalangan saja terutama pemerintah. Hal ini dikarenakan  undang-undang  tersebut  dinilai  tidak  mampu  menaungi  aturan penerbitan  sukuk  yang  dikeluarkan  baik  oleh  pemerintah  maupun  entitas korporasi. Ada kesan yang muncul bahwa dalam hal ini Negara  terlalu egois dan tidak mau mengakomodir para pelaku sukuk utamanya entitas korporasi. Undang- undang  yang  lahir  tersebut  ternyata  tidak  ada  mengatur  tentang  bagaimana prosedur baku dan mekanisme penyelesaian sengketa berbagai pihak yang terlibat dalam  penerbitan  dan  pengelolaan  sukuk  yang    secara  umum  biasanya diselesaikan  dengan  penyelesaian  sengketa  non  litigasi  yang  meliputi  negosiasi, mediasi  dan  arbitrasi.  Sehingga  secara  keseluruhan  undang-undang  sukuk  dinilai memiliki  potensi  multitafsir  dan  tidak  proporsional.  Bisa  jadi  hal  ini  ditengarai akibat  dari  kurangnya  campur  tangan  dan  kontribusi  aktif  berbagai  lembaga keuangan syariah sektor moneter dan para praktisi dan akademisi Islam.
Dalam  Islam,  umatnya  sangat  dianjurkan  untuk  melaksanakan  aktifitas ekonomi  dengan  cara-cara  yang  baik  dan  benar,  tidak  merampas  hak  orang  lain, batil  dan  mengharuskan  agar  harta  yang  dimiliki  selalu  produktif  agar  dapat memberikan kontribusi kepada umat. Untuk menjawab hal terakhir maka investasi menjadi  satu  jawaban  yang  pasti  sehingga  investasi  sangat  penting  dilakukan
utamanya  untuk  persiapan  pada  masa  yang  akan  datang  apalagi  kecenderungan yang terjadi saat ini dimana kaum muslim lebih perduli pada investasi yang sesuai syariat  Islam.  Dengan  berinvestasi  maka  seseorang  dapat  memanfaat  harta  yang dimilikinya  untuk  mendapatkan  keuntungan  dan  penghasilan  dalam  jangka panjang.  Investasi  bisa  diwujudkan  melalui  berbagai  sektor  baik  itu  sektor  riil maupun  sektor  keuangan,  salah  satunya  adalah  sukuk,  karena  melalui  investasi sukuk  secara  tidak  langsung  para  investor  terutama  muslim  ikut  berkontribusi positif untuk meningkatkan pembangunan Negara dan perekonomian bangsa serta kesejahteraan masyarakat secara umum. Bagi kaum muslim sukuk dinilai sebagai instrumen keuangan yang sangat pas, aman dan yang pasti sesuai dengan prinsip syariah selain sebagai investasi yang sangat menguntungkan dengan imbalan yang menarik.
Ada  beberapa  keuntungan  spesifik  yang  bisa  diberikan  dari  investasi Sukuk Negara ritel antara lain yaitu:
1. Memperoleh  keuntungan  berbentuk  imbalan  bagi  hasil  yang  relatif kompetitif dan lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat bunga deposito.
2. Jenis  investasi  ini  relatif  lebih  aman  karena  mendapat  jaminan  dari undang-undang  dan  pemerintah  yang  bersifat  tetap,  dibayar  setiap  bulan sampai dengan saat sukuk jatuh tempo baik pembayaran nilai nominal dan imbalannya.
3. Sukuk  bisa  diperdagangkan  juga  di  pasar  sekunder,  jadi  investor  besar kemungkinan juga bisa mendapatkan capital gain di pasar tersebut.
4. Sukuk  merupakan  investasi  yang  tidak  bertentangan  dengan  prinsip syariah sehingga lebih menentramkan.
5. Dari  sisi  mekanisme  penjualan  maupun  pembelian,  sukuk  lebih  praktis, gampang dan transparan.
Selain  kelebihannya,  sukuk  memiliki  beberapa  risiko  yang  harus mendapatkan perhatian. Risiko sukuk dapat dibagi menjadi :
1. Risiko pasar ( market risk ), yang terdiri dari risiko suku bunga ( interest rate  risk atau rate  of  return  risk )  dan  risiko  nilai  tukar  ( foreign exchange rate risk ).
2. Risiko operasional ( operational risk )
3. Risiko ketentuan syariah ( shariah compliance risk ).
Walaupun  optimisme  dalam  pasar  sukuk  ritel  relatif  besar  dan  trennya terus  mengalami  peningkatan,  inovasi  merupakan  hal  yang  sangat  penting  yang harus  dilakukan  oleh  pemerintah.  Jadi  walaupun  sukuk  mempunyai  kelebihan dalam  underlying  asset,  bebas  dari  risiko  gagal  bayar,  dan  bisa  diperjualbelikan, tetapi  tetap  saja  sukuk  ritel  memerlukan  inovasi  untuk  menangkal  adanya kemungkinan  kemunculan  kejutan  yang  tidak  bisa  diprediksi  sebelumnya  akibat adanya kejenuhan pasar. Misalnya memakai jenis akad lainnya selain akad ijarah untuk mendapatkan manfaat yang lebih maksimal lagi dari dana sukuk dan benar- benar menggunakan dana tersebut bagi sektor produktif. Masalah lain yang perlu mendapat  perhatian  lebih  adalah  menstimulasi  partisipasi  bank  syariah  untuk menerbitkan  sukuk  baik  sebagai  agen  penjual  maupun  pembeli  seperti  halnya dengan bank konvensional.
Peran  Pemerintah  maupun  bank  sentral  dalam  tata  kelola  ekonomi  yang berkaitan dengan likuiditas melalui sukuk memang sangat penting, ini disebabkan karena berbagai hal antara lain :
1. Meningkatkan  kepercayaan  masyarakat  pada  pelaku  investasi  syariah  dengan mengambil  peran  sebagai  badan  yang  menginisiasi  dan  memfasilitasi, menjamin  kredibilitas,  integritas,  akuntabilitas  agar  meminimalisir  terjadinya gap kepercayaan masyarakat terhadap investasi syariah.
2. Sebagai  pelaksana  pembangunan,  pemerintah  tentunya  memiliki  rencana  dan realisasi  proyek-proyek  pembangunan  vital  yang  sifatnya  missal.  Hal  ini tentunya  memerlukan  dana  yang  sangat  besar  jumlahnya.  Bank  Sentral  dan pemerintah  pastinya  harus  berperan  aktif  dalam  menyerap  dana-dana menganggur melalui berbagai kebijakan fiskal maupun moneter yang berbasis sukuk  syariah  untuk  memacu,  menstabilkan  dan  menaikkan  pertumbuhan ekonomi, dan menurunkan tingkat kemiskinan sebab melalui proyek – proyek tersebut peluangnya sangat besar untuk peneyerapan tenaga kerja.
3. Sukuk digadang-gadang bisa mengurangi proses money creation. Sukuk yang sedang  diterbitkan  oleh  pemerintah  diharapkan  bisa  menjadi  bukti  mengenai konsep ekonomi Islam yang bisa menjadi penawar dari keserakahan ekonomi kapitalis.  Ini  bisa  terjadi  karena  sukuk  mampu  menciptakan  aktifitas  riil
perekonomian  yang  bisa  menekan  laju  inflasi,  krisis  moneter  dan meningkatkan kesejahteraan masyarakat melalui penurunan laju kemiskinan.

## SIMPULAN
Ditinjau  dari  sisi  sejarahnya,  sukuk  sejak  dahulu  dijadikan  sebagai instrumen keuangan yang dipakai secara umum di masa Abad pertengahan Islam untuk  menuaikan  kewajiban  keuangan  dari  bisnis  dan  kegiatan  ekonomi perdagangan  lainnya.  Di  masa  modern  seperti  sekarang  ini,  sukuk  menjelma menjadi  intrumen  investasi  syariah  yang  berbentuk  sertifikat  bernilai  bukti kepemilikan untuk merepresentasikan bagian dari suatu asset  riil yang berwujud tertentu,  memiliki  nilai  manfaat  dan  jasa  atau  aktivitas  investasi  tertentu.  Sukuk dapat  diterbitkan  oleh  pemerintah  maupun  swasta  korporasi.  Sukuk  yang diterbitkan  oleh  negara  yang  ditujukan  untuk  individu  perorangan  disebut  sukuk ritel Negara yang diterbitkan sesuai dengan prinsip syariah baik dalam mata uang rupiah  maupun  asing.  Sukuk  membuka  peluang  berinvestasi  halal  sesuai  syariah Islam  yang  menenangkan  dan  sangat  prospektif  di  masa  depan  dengan  tingkat risiko yang relatif lebih kecil, dibandingkan dengan instrumen keuangan lainnya. Selain  itu  investasi  sukuk  juga  memperoleh  jaminan  oleh  pemerintah  dan  nilai investasinya yang tidak terbatas.

## DAFTAR PUSTAKA
Ayub,  Muhammad.  (2005).  Securitization,  Sukuk  and  Fund  Management Potential  to  be  Realized  by  Islamic  Financial  Institutions.  Paper  presented at 6th International Conference on Islamic Economic and Finance. Jakarta. 21-24 November.
Departemen Keuangan. Mengenal Sukuk: Instrumen Keuangan Berbasis Syariah, Direktoral  Jenderal  Pengelolaan  Utang,  Direktorat  Kebijakan  Pembiayaan Syariah. http://www.dmo.or.id.
Dewan  Syariah  Nasional  Majlis  Ulama  Indonesia,  Himpunan  Fatwa  Dewan Syariah Nasional, (Jakarta: Bank Indonesia 2003)
Fata,  Dede  Abdul,  Perkembangan  Obligasi  Syari’ah  (Sukuk)  di  Indonesia: Analisis Peluang dan Tantangan, UIN Syarif Hidayatullah, Innovatio, Vol. X, No. 2, Juli-Desember 2011
Ismal,  Rifki  &  Khairunnisa  Musari.  (2009).  Sukuk  Menjawab  Resesi.  Jurnal Ekonomia- Republika. 19 Maret 2009.
_________________.   (2009b).  Menggagas  Sukuk  sebagai  Instrumen  Fiskal  dan Moneter. Bisnis Indonesia. 1 April 2009.
Sriyana,  Jaka  (2009),  “Peranan  Sukuk  Negara  Terhadap  Peningkatan  Fiscal Sustainability”, Paper dalam Simposium  Nasional Ekonomi Islam  IV, 8-9 Oktober 2009 di Hotel Syahid Yogyakarta, ISBN 978-979-3333-36-6
Manan,  Abdul, Obligasi  Syariah ,  www.badilag.net   di  akses  pada  tanggal  6  Mei 2018
Qureshi, Anwar Iqbal (1961), Islam and The Theory of Interest, ed. 2, Lahore: SH
Muhammad Ashraf http://www.detikfinance.com/read/2009/07/01/094110/1156911/5/depkeu- tidak-ada-aset-negara-yang-dijual-untuk-sukuk , diakses pada 12 Mei 2018