## J-MAS
Jurnal Manajemen dan Sains, Vol 9, No 1 (2024): April, 27-33 Program Magister Manajemen Universitas Batanghari ISSN 2541-6243 (Online), ISSN 2541-688X (Print), DOI: 10.33087/jmas.v9i1.1154

## Dampak Rasio Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Pemoderasi Pengungkapan Corporate Social Responsibility pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara

## Hasib Hanafi Anas, Dhani Ichsanuddin Nur*
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur *Correspondence: dhaniin.ma@upnjatim.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian ini menyelidiki hubungan antara parameter profitabilitas dan ukuran perusahaan serta nilai perusahaan dengan  dimoderasi  oleh  pengungkapan corporate  social  responsibility pada  subsektor  pertambangan  batubara yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menemukan bahwa nilai perusahaan meningkat dengan  profitabilitas,  menurun  secara  signifikan  dengan  ukuran  perusahaan,  profitabilitas  yang  dimoderasi pengungkapan  corporate  social  responsibility  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dan ukuran  perusahaan  yang  dimoderasi  pengungkapan corporate  social  responsibility tidak  dapat  memberikan kontribusi terhadap nilai perusahaan. Analisis regresi moderat digunakan untuk analisis data dalam penelitian ini ialah Moderated Regression Analysis (MRA).
Kata kunci : Profitabilitas; Teori Sinyal; Ukuran Perusahaan; Pengungkapan Corporate Social Responsibility; Nilai Perusahaan.

## ABSTRACT
This  study  investigates  the  relationship  between  profitability  parameters  and  company  size  and  firm  value moderated by disclosure of corporate social responsibility in the coal mining sub-sector which is traded on the Indonesia Stock Exchange. The results of the study found that firm value increases with profitability, decreases significantly  with  firm  size,  profitability  moderated  by  disclosure  of  corporate  social  responsibility  has  a significant negative effect on firm value, and firm size moderated by disclosure of corporate social responsibility cannot contribute to firm value. Moderate regression analysis used for data analysis in this study is Moderated Regression Analysis (MRA).
Keywords  :  Profitability;  Signal  Theory;  Company  Size;  Disclosure  of  Corporate  Social  Responsibility; Corporate Value.

## PENDAHULUAN
Kesejahteraan  pemilik  atau  pemegang  saham,  atau  maksimalisasi  kekayaan  pemegang  saham, merupakan salah satu motivasi utama untuk mendirikan korporasi (Brigham & Houston, 2018). Nilai suatu  perusahaan  dapat  ditingkatkan  dengan  menekankan  pada  kemampuan  organisasi  untuk berperilaku dengan sengaja dan menghasilkan keuntungan. Potensi masa depan perusahaan tercermin dalam nilainya saat ini, yang sebagian ditentukan oleh profitabilitasnya.
Prasetia dkk., (2014) mengklaim bahwa dengan membandingkan nilai pasar saham dengan nilai buku  bisnis  maka  terciptalah  PBV  yang  dapat  menunjukkan  seberapa  baik  kinerja  manajemen perusahaan dalam menghasilkan nilai pasar dari biaya investasi. Jadi, semakin efektif suatu perusahaan menghasilkan  nilai  bagi  pemegang  sahamnya,  semakin  tinggi  rasio  PBV-nya,  dan  ini  pasti  akan berpengaruh pada tingkat kepercayaan pemegang saham terhadap organisasi.
Meskipun  Indonesia  merupakan  salah  satu  eksportir  batu  bara  utama  dunia,  nilai  perusahaan tambang  batu  bara  tampaknya  terus  menurun.  Perusahaan-perusahaan  di  subsektor  pertambangan batubara  di  Bursa  Efek  Indonesia  mengalami  penurunan  estimasi  Price  Book  Value  (PBV)  selama beberapa tahun terakhir (2018-2021). Nilai Buku Harga (PBV) tipikal adalah 2,13 pada 2018, tetapi turun menjadi 0,78 pada 2019. Namun demikian, naik menjadi 2,46 pada 2020 sebelum turun sekali lagi menjadi 1,15 pada 2021.

## Pemoderasi Pengungkapan Corporate Social Responsibility pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara
Menurut  Listari  (2018),  sejumlah  variabel,  termasuk  yang  mendasar,  dapat  mempengaruhi perubahan  nilai  perusahaan.  Besarnya  pertumbuhan  (potensi  pertumbuhan),  profitabilitas,  struktur modal,  struktur  kepemilikan,  dan  ukuran  perusahaan  merupakan  contoh  karakteristik  keuangan fundamental. Calon investor tidak hanya menganalisis fundamental, mereka juga mempertimbangkan kinerja  sosial  dan  lingkungan  perusahaan.  Informasi  ini  digunakan  oleh  investor  sebagai  komponen utama  dalam  memutuskan  apakah  akan  berinvestasi.  Akibatnya,  variabel  moderasi  pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan atau Corporate Social Responsibility dimasukkan oleh peneliti.
Menurut  Prena  dan  Muliyawan  (2020),  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  mampu memoderasi  pengaruh  antara  proftabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui pengaruh rasio profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada bisnis subsektor  pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  mengidentifikasi tanggung jawab sosial perusahaan atau corporate social responsibility sebagai variabel moderasi

## Tinjauan Pustaka Teori Sinyal
Brigham  &  Houston  (2018)  menyatakan  bahwa  signaling  theory  menjelaskan  bagaimana penilaian  manajemen  terhadap  potensi  pertumbuhan  perusahaan  mempengaruhi  bagaimana  calon investor memandang perusahaan. Materi yang menggambarkan upaya manajemen untuk melaksanakan niat pemilik berfungsi sebagai sinyal. Saat membuat pilihan finansial, informasi ini dipandang sebagai sinyal  penting.  Sinyal  perusahaan  harus  jelas  sehingga  investor  dapat  mengukur  keberhasilan perusahaan dan melakukan investasi dengan harapan mendapatkan keuntungan. Ketika lebih banyak orang mulai membeli saham di perusahaan, harga saham naik karena aktivitas perdagangan meningkat.

## Nilai Perusahaan
Calon  pembeli  akan  membayar  harga,  atau  harga  nominal,  untuk  perusahaan  saat  dijual. (Yuniningsih,2018). Menurut Febiyanti & Anwar (2022), Meningkatnya kepercayaan pasar terhadap kinerja perusahaan saat ini dan prospek masa depan adalah salah satu dari banyak manfaat dari harga saham yang tinggi. Rumus penentuan Price Book Value (PBV) adalah sebagai berikut:

## 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## Profitabilitas
Kapasitas perusahaan untuk menghasilkan keuntungan disebut sebagai profitabilitas. Salah satu metode untuk menentukan secara akurat berapa banyak tingkat pengembalian yang akan dihasilkan oleh aktivitas  investasi  adalah  dengan  melihat  profitabilitas.  Prospek  bisnis  yang  positif  menunjukkan profitabilitas  yang  kuat  (Lumoly  et  al.,  2018).  Berdasarkan  perhitungan  berikut,  rasio  profitabilitas dalam penelitian ini sebanding dengan Return on Assets (ROA). Harga saham dan permintaan keduanya dapat diuntungkan dari pesan kuat tentang profitabilitas yang dikirim ke investor. Ketika harga saham perusahaan naik, begitu pula nilai perusahaan itu.

## Ukuran Perusahaan
Hingga  beberapa  tahun  kemudian,  Ukuran  bisnis  ditentukan  oleh  rata-rata  pendapatan  bersih tahunannya  (Brigham  &  Houston,  2018).  Ukuran  organisasi  dapat  ditentukan  dengan  mengambil logaritma  natural  dari  total  asetnya,  seperti  yang  dikemukakan  oleh  Novari  &  Lestari  (2016)  dalam Widiyati (2020). Total aset yang digunakan untuk dasar perhitungan ukuran perusahaan memiliki peran penting  dalam  memberikan  sinyal  kepada  para  investor.  Ini  karena  nilai  suatu  perusahaan  dapat disimpulkan  dari  total  asetnya,  dan  ukuran  perusahaan  yang  tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan sedang berkembang dan tumbuh, yang mungkin menarik investor untuk memasukkan uang ke dalam bisnis.

## Corporate Social Responsibility (CSR)
Tanggung  jawab  sosial  perusahaan  mengacu  pada  kewajiban  bisnis  untuk  menginformasikan masyarakat setempat tentang bagaimana operasi perusahaan dapat mempengaruhi kesejahteraan sosial dan lingkungan masyarakat (CSR). Tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) adalah pendekatan bisnis

## Hasib Hanafi Anas dan Dhani Ichsanuddin Nur, Dampak Rasio Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan
Pemoderasi Pengungkapan Corporate Social Responsibility pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara
yang melampaui kepatuhan terhadap persyaratan peraturan untuk secara proaktif menangani masalah lingkungan dan sosial dengan pemangku kepentingan (Yanto, 2018). Indeks tersebut dihitung dengan menggunakan metodologi CSDI (Corporate Social Disclosure Index). Untuk setiap item CSR dalam penelitian,  variabel  dummy  diberi  nilai  1  jika  diungkapkan  dan  nilai  0  jika  tidak  diungkapkan  ini memungkinkan CSDI untuk dihitung.
Investor melihat pengungkapan elemen CSR penting untuk diperhitungkan sebelum mengambil keputusan  investasi  selain  untuk  kesuksesan  finansial  perusahaan.  Kepercayaan  investor  terhadap perusahaan meningkat sebagai akibat dari pengungkapan CSR yang dibuat dalam laporan Pelaporan Keberlanjutan.  Inisiatif  CSR  adalah  komponen  tata  kelola  perusahaan  yang  efektif.  Pelanggan  akan dikhususkan  untuk  barang-barang  manufaktur  jika  mereka  memiliki  pendapat  yang  baik  tentang perusahaan.  Hal  ini  akan  dapat  meningkatkan  reputasi  perusahaan  yang  tercermin  dari  harga  saham yang lebih tinggi (Raningsih & Artini, 2018). Reputasi perusahaan meningkat seiring dengan penjualan, yang  mempengaruhi  kesuksesan  finansial  perusahaan.  Investor  didorong  untuk  berinvestasi  di perusahaan dengan kinerja keuangan yang kuat dan meningkat karena hal itu akan meningkatkan nilai perusahaan. Penelitian Prena dan Muliyawan (2020) mendukung gagasan tersebut, menunjukkan bahwa CSR memperkuat pengaruh Profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Skala perusahaan yang besar juga disertai dengan tugas yang besar, terutama dalam hal tanggung jawab sosial. Imron dkk. (2013) menyatakan pengungkapan CSR sangat penting bagi perusahaan besar karena dampak positifnya terhadap komunitas tempat mereka beroperasi. Investor sekarang memiliki akses  ke  lebih  banyak  informasi  tentang  ukuran  perusahaan  daripada  hanya  total  asetnya,  berkat pengungkapan CSR. Selain itu, seiring pertumbuhan bisnis, perusahan juga mengambil lebih banyak tugas  sosial.  Penelitian  Imron  et  al.  (2013)  Ini  menunjukkan  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility (CSR) mampu memperkuat hubungan antara ukuran perusahaan dan nilai perusahaan.

## METODE
Kajian  kuantitatif  ini  menggunakan  data  sekunder  berupa  data  panel,  data time  series ,  atau gabungan cross section . Dan data panel yang semuanya berasal dari laporan keuangan perusahaan di subsektor pertambangan batubara yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Selama tahun 2018- 2021,  sebanyak  112  sampel  dikumpulkan  dengan menggunakan  strategi purposive  sampling dari  28 perusahaan  yang  bergerak  di  subsektor  pertambangan  batubara.  Untuk  mencapai  tujuan  penelitian, hipotesis  diuji  dengan  menggunakan  aplikasi Moderated  Regression  Analysis (MRA) IBM  SPSS Statistics 26 dengan menggunakan metode uji interaksi, dimana persamaan regresi memasukkan unsur interaksi, artinya perkalian antara dua variabel.

## HASIL

## Uji Outlier
Deteksi outlier ini menggunakan nilai Mahalanobis Distance Maximum . Outlier terjadi apabila nilai mahalanobis  distance  maximum lebih  besar  dari  nilai  Prob.  &  Jumlah  Variabel  dengan  rumus [=CHIINV  (0,001;  4):  dicari  melalui  Excel].  Hasil  uji  outlier  menghasilkan  nilai Mahal.  Distance Maximum lebih kecil dari batas outlier yang artinya tidak terdapat outlier pada data.Gambar dan Tabel

## Uji Asumsi Klasik
Tes  Kolmogorov-Smirnov  digunakan  dalam  investigasi  ini  untuk  menentukan  apakah  datanya normal.  Nilai  asymp  Sig  (2-tailed)  keempat  variabel  lebih  dari  0,05  atau  tidak  signifikan,  yang menunjukkan  bahwa  data  berdistribusi  normal,  sesuai  dengan  temuan  pengujian.  Nilai  toleransi  dan VIF diperiksa sebagai bagian dari uji multikolinearitas. Berdasarkan temuan pengujian, nilai tolerance dan  VIF  menunjukkan  nilai  yang  memenuhi  syarat  agar  data  dianggap  bebas  dari  gejala multikolinearitas,  yaitu  tidak  adanya  hubungan  antara  variabel  independen  (Profitabilitas,  ukuran perusahaan, dan Moderasi).
Pada penelitian ini, deteksi heteroskedastisitas menggunakan uji rank Spearman rho . Variabel independen  seperti  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  CSR,  dan  Nilai  Perusahaan,  serta  variabel Moderasi-1 (X1*Z) dan Moderasi-2 (X2*Z), tidak memiliki korelasi yang signifikan dengan residual, sesuai dengan hasil analisis korelasi antara variabel independen dan residual. Temuan analisis dengan demikian memungkinkan untuk menarik kesimpulan bahwa heteroskedastisitas tidak ada untuk salah satu  variabel  penelitian.  Nilai  Durbin-Watson  dibandingkan  dengan  nilai  tabel  untuk  melakukan  uji
autokorelasi.  Jika  nilai  DW  berada  di  antara  nilai  dU  dan  4-dU,  data  dikatakan  tidak  menunjukkan autokorelasi. Temuan pengujian menunjukkan bahwa nilai DW tidak memiliki autokorelasi atau antara dU dan 4-dU.
Uji Parsial (t)

## Gambar 1 Keterangan dalam Kerangka Konseptual

## Tabel 1 Hasil Uji Penelitian

## Uji Simultan (F)
Berdasarkan  hasil  uji  simultan  (F),  tabel  1  menunjukkan  nilai  F  sebesar  19,026  dan  nilai signifikansi Sig. = 0,000 < 0,05, menunjukkan bahwa variabel X1 (ROA), X2 (UP), Z (Corporate Social Responsibility Disclosure), X1Z (Interaksi ROA dengan Corporate Social Responsibility Disclosure), dan  X2Z  (Interaksi  UP  dengan  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure)  memiliki  pengaruh efek simultan terhadap nilai perusahaan (PBV).
Uji Koefisiean Determinasi (R 2 )
Berdasarkan data pada Tabel 2, dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Moderasi-1 (X1*Z) dan Moderasi-2 (X2*Z) secara independen menyumbang 47,4% dari variasi Nilai Perusahaan.  Sisanya  sebesar  52,6%  varians  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  yang  tidak  dimasukkan dalam model.
PROFITABILITAS (ROA) X1 UKURAN PERUSAHAAN X2 NILAI PERUSAHAAN (PBV)
(Y)
(X 2 z) 0,065 (Non Sig) (X 1 z) -0,308
(Sig)
(X 1 ) 0,285 (Sig) (X 2 ) -3,549 (Sig)

## CORPORATE SOCIAL
RESPONSIBILITY (Z)

## Pembahasan

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil penelitian ini mengkonfirmasi bahwa profitabilitas (ROA) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV). Studi ini menunjukkan bahwa nilai perusahaan akan meningkat seiring dengan peningkatan  profitabilitas.  Teori  sinyal  menunjukkan  bahwa  investor  dapat  didorong  oleh  nilai profitabilitas perusahaan yang tinggi jika nilai tersebut menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan sumber  dayanya  secara  efisien  dan  efektif  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang  besar,  yang  akan menghasilkan  kekayaan  yang  lebih  besar  bagi semua pemangku  kepentingan.  Temuan  penelitian  ini mendukung penelitian Eka Indriyani (2017) yang menunjukkan profitabilitas berbanding lurus dengan nilai perusahaan. Nilai bisnis akan naik jika profitabilitas naik, dan sebaliknya. Profitabilitas yang tinggi menunjukkan  kapasitas  perusahaan  untuk  memberikan  pengembalian  pemegang  saham  yang substansial.  Rasio  profitabilitas  yang  tinggi  yang  dimiliki  perusahaan  akan  menarik  investor  untuk memasukkan  uang  ke  dalam  bisnis.  Harga  saham  akan  naik  sebagai  akibat  minat  investor  dalam berinvestasi pada bisnis yang sangat menguntungkan, meningkatkan nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian  hipotesis  mengungkapkan  bahwa  ukuran  perusahaan  secara  signifikan  mengurangi nilai  perusahaan  (PBV).  Sebagai  konsekuensi  dari  temuan  ini,  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai perusahaan  akan  menurun  setiap  kali  ukurannya  meningkat.  Temuan  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Maya  Sari,  Ikin  Solikin,  dan  Zahra  Ramdhonah  (2019).  Ukuran  perusahaan  yang  terlalu besar, yang ditentukan oleh total aset perusahaan, dipandang negatif oleh investor atau calon investor. Manajemen tidak dapat memanfaatkan aset perusahaan dengan sebaik-baiknya jika aset keseluruhan sangat besar. Kepercayaan investor terhadap perusahaan dipengaruhi oleh kapasitas manajemen untuk menggunakan  sumber  daya  perusahaan  yang  tidak  optimal.  Hal  ini  terlihat  dari  nilai  rata-rata perusahaan  (PBV)  yang  cenderung  menurun,  namun  nilai  rata-rata  ukuran  perusahaan  cenderung meningkat.
Menurut Ramdhonah et al. (2019), Investor dapat mempertimbangkan fakta bahwa perusahaan dengan  nilai  total  aset  yang  tinggi  memiliki  efek  negatif  pada  nilai  perusahaan  karena  mereka menyimpan  lebih  banyak  keuntungan  daripada  membagikannya  kepada  pemegang  saham  sebagai dividen. Itu tergantung pada kebijakan dividen perusahaan apakah laba ditahan dibagikan atau tidak kepada pemegang saham dan diinvestasikan kembali sebagai dividen.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility sebagai Variabel Moderasi
Pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  negatif  dan  cukup  besar  dari profitabilitas (ROA) diimbangi dengan pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan terhadap nilai perusahaan  (PBV).  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  terhadap nilai bisnis. Ini terutama benar ketika profitabilitas dibatasi pada tingkat yang lebih tinggi. Konsisten dengan  hasil  pengujian,  Darmawan  et  al.  (2020)  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  CSR  dapat berdampak negatif pada hubungan antara proftabilitas dan nilai perusahaan.
Selain kinerja keuangan perusahaan, investor melihat bagaimana membelanjakan uang CSR yang diterimanya  dan  bagaimana  menggunakan  uang  itu  dalam  kegiatan  program  CSR-nya.  Investor berpendapat  bahwa  peningkatan  tanggung  jawab  perusahaan  yang  disebabkan  oleh  penyaluran  dana CSR menyebabkan pendapatan yang lebih rendah. Ketika keuntungan perusahaan turun, begitu pula ekspektasi pemegang sahamnya untuk pembayaran dividen. Baik harga saham maupun nilai perusahaan akan menderita akibat menurunnya minat calon investor.
Handayani  dan  Martha  (2019)  berpendapat  bahwa  pengungkapan  CSR  tidak  dihargai  oleh investor karena ada informasi yang lebih penting yang dapat ditemukan dalam laporan tahunan, seperti iklim politik, keadaan pemerintah, dampak nilai tukar rupiah, dan dampak pendapat investor terhadap harga  saham.  Pelaku  usaha  yang  terlibat  dan/atau  berhubungan  dengan  sumber  daya  alam  kini diwajibkan untuk memikul tanggung jawab sosial dan lingkungan menurut Bab IV  Undang-Undang Perseroan Terbatas No. 40 Tahun 2007. Terdapat indikasi bahwa investor mungkin tidak diwajibkan untuk memverifikasi klaim CSR yang diberikan oleh korporasi berkat UU Perseroan Terbatas No. 40 Tahun 2007.

## Pemoderasi Pengungkapan Corporate Social Responsibility pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara

## Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Corporate  Social  Responsibility sebagai Variabel Moderasi
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan (PBV) berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sebagai  fungsi  dari  ukuran perusahaan. Hasil mengungkapkan bahwa pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan memiliki dampak kecil pada hubungan antara nilai perusahaan dan ukuran perusahaan.
Ningrum dan Asandimitra (2017) menemukan bahwa CSR tidak berpengaruh terhadap korelasi antara  ukuran  perusahaan dan  nilai  perusahaan.  Kesimpulan ini didukung  oleh hasil  pengujian  yang ditunjukkan  di  atas.  Studi  tersebut  menemukan  bahwa  rata-rata  nilai  ukuran  perusahaan  cenderung meningkat,  namun  rata-rata  nilai  perusahaan  cenderung  menurun.  Sedangkan  rata-rata  CSDI  yang digunakan sebagai variabel moderasi megalami hasil yang stabil. Sehingga besar kecilnya nilai CSDI tidak mempengaruhi hubungan antara ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan (PBV).
Hipotesis  pensinyalan  ini  ditentang  oleh  data,  yang  menunjukkan  kemungkinan  pentingnya faktor-faktor seperti perusahaan mengungkapkan CSR hanya untuk memenuhi kewajiban hukum dan menghindari denda pemerintah. Hal ini sesuai dengan Pasal 74 ayat 1 UU No. 40 Tahun 2007, yang mengatur tentang perseroan terbatas dan menetapkan standar minimal untuk menjalankan usaha secara bertanggung jawab.
Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan  Imron  et  al.  (2013),  yang  menemukan  bahwa pengungkapan CSR dapat memperkuat korelasi antara ukuran dan nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas ditemukan  meningkatkan  nilai  perusahaan,  sedangkan  ukuran  perusahaan  ditemukan  sangat menurunkan  nilai  perusahaan,  profitabilitas  yang  dimoderasi  pengungkapan  corporate  social responsibility berpengaruh negatif secara signifikan terhadap nilai perusahaan, dan ukuran perusahaan yang  dimoderasi  pengungkapan corporate  social  responsibility tidak  dapat  memberikan  kontribusi terhadap nilai perusahaan

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Edisi 14-Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.
Darmawan, A., Putragita, Y., Purnadi, & Aryoko, Y. P. (2020). Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderasi dan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Kontrol. Balance : Jurnal Akuntansi dan Bisnis, 5 (1), 83-92.
Febiyanti,  T.  I.,  &  Anwar,  M.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi terhadap Perusahaan Properti dan Real Estate. Al- Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4 (6), 1784-1794.
Handayani, F., & Martha, L. (2019, July 31). Hubungan Antara Profitabilitas Dengan Nilai Perusahaan Yang Dimoderasi Oleh
Corporate Social Responsibility. Retrieved from https://doi.org/10.31227/osf.io/q2wf5
Husnan,  S.  (2014). Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Penerapan  (Keputusan  Jangka  Panjang) (Keempat ed.). Yogyakarta: BPFE.
Imron, G. S., Hidayat, R., & Alliyah, S. (2013). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Corporate  Sosial  Responsibility  Dan  Good  Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi. POTENSIO Vol. 18 No. 2 , 82-93.
Indriyani,  E.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
Akuntabilitas: Jurnal Ilmu Akuntansi Volume 10 (2) , 333-348.
Listari,  S.  (2018).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan- Perusahaan  yang  Terdaftar  Dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmiah Manajemen Kesatuan Vol.6 No.1 , 53-62.
Lumoly,  S.,  Murni,  S.,  &  Untu,  V.  N.  (2018).  Pengaruh  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Logam Dan Sejenisnya Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Junal EMBA Vol.6 No.3 , 1108-1117.
Ningrum,  U.  N.,  &  Asandimitra,  N.  (2017).  PENGARUH  KINERJA  KEUANGAN,  STRUKTUR MODAL  DAN  UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  DENGAN GCG  DAN  CSR  SEBAGAI  VARIABEL  MODERATING  PADA  PERUSAHAAN PERINGKAT PERTAMAARA, ISRA DAN PERINGKAT EMAS PROPER YANG LISTING DI BEI PERIODE 2011-2015. Jurnal Ilmu Manajemen Volume 5 Nomor 3 , 1-14.
Novari,  P.  M.,  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage,  dan  profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada sektor properti dan real estate. E-Jurnal Manajemen , 5671-5694. Pradani, A. P., Nur, D. I., & Wikartika, I. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Wholesale. REVITALISASI: Jurnal Ilmu Manajemen Vol. 10 Nomor 1 , 10-19. Prasetia, T. E., Tommy, P., & Saerang, I. S. (2014). Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Risiko Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Otomotif  Yang  Terdaftar  Di  Bei. Jurnal  EMBA  Vol.2 No.2 , 879-889.
Prena, G. D., & Muliyawan, I. I. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Pemoderasi. Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Akuntansi) Volume 19 Nomor 2 , 131-142. Ramdhonah,  Z.,  Solikin,  I.,  &  Sari,  M.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun  2011-2017). JURNAL RISET AKUNTANSI DAN KEUANGAN 7(1) , 67-82.
Raningsih, N. K., & Artini, L. G. (2018). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Moderasi. E-Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Udayana 7.8 , 1997-2026.
Widiyati,  D.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Leverage  Dan  Cash  On  Hand Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara Yang Go Public Tahun 2017-2018 Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Riset Akuntansi 15(2) , 279-289. Yanto, E. (2018). Effect of Corporate Social Responsibility and Good Corporate Governance on the Value of Company with Profitability as Moderating Variables. Journal of Applied Accounting and , 36-49.
Yuniningsih, Y. (2018). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. (E. Purwanto, Ed.) Sidoarjo: Indomedia Pustaka.