Buletin Bisnis & Manajemen

## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PROFITABILITAS PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN DI BURSA EFEK INDONESIA

## Ulifah Nurfidha, Muhammad Tahwin
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi YPPI Rembang E-mail: tahwinm@yahoo.co.id

## ABSTARCT
The Research is carried out to prove the influences of working capital, liquidity, activity ratio,  the  level  of  the  companies  and  the  sales’  growth  toward  the  profitability  in food  and beverage companies registered in Indonesia Stock Exchange. The population of the research is all  the  food  and  beverage  companies  registered  in  Indonesian  Stock  Exchange.  The  sampling technique used is purposive sampling. Data analyzing technique used is multiple linier regression analysis.  The  research  result  proves  that  the  working  capital  gives  negative  influence  not significant  toward  the  profitability.  Liquidity,  ratio  of  activities,  sales’  growth  has  positive influence  toward  profitability.  While  the  independent  variable  ability  of  the  regression  model explains that dependent variable is 68,8%, while 31,2 % is explained by other variable that is not observed in this research.
Key  words :  Profitability,  Capital  working,  Liquidity, Activity’s  ratio,  Companies  levels,  sales’ growth.

## ABSTRAKSI
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  membuktikan  pengaruh  modal  kerja,  likuiditas,  rasio  aktivitas, ukuran  perusahaan  dan  pertumbuhan  penjualan  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Populasi  penelitian  ini  adalah semua  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Teknik pengambilan  sampel  menggunakan purposive  sampling .  Teknik  analisis  data  menggunakan analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian membuktikan modal kerja berpengaruh negatif tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Likuiditas,  rasio  aktivitas,  ukuran  perusahaan, pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Adapun kemampuan  variabel  independen  pada  model  regresi  ini  mampu  menjelaskan  variabel dependen sebesar 68,8% sedangkan 31,2% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Kata  Kunci: Profitabilitas,  Modal  kerja,  Likuiditas,  Rasio  Aktivitas,  Ukuran  perusahaan, Pertumbuhan Penjualan

## Buletin Bisnis & Manajemen

## PENDAHULUAN
Perusahaan  makanan  dan  minuman  merupakan  salah  satu  sektor  industri  yang mempunyai  peluang  untuk  tumbuh  dan  berkembang.  Perusahaan  makanan  dan  minuman memiliki  potensi  mengembangkan  produknya  lebih  cepat  dengan  melakukan  inovasi  sehingga mempunyai pangsa pasar yang luas. Kondisi ini sangat menarik bagi investor untuk berinvestasi di  perusahaan  makanan  dan  minuman.  Namun  di  sisi  lain,  selama  tahun  2013-2017,  rata-rata profitabilitas  (diproxy  ROA)  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  sebagaian  besar  mengalami  fluktuatif  (www.idx.co.id,  2018).  Pada  periode  tersebut terdapat 14 perusahaan perusahaan makanan dan minuman yang berfluktuatif setiap tahunnya, 1 (satu) perusahaan mengalami kenaikan, dan  3 (tiga) perusahaan mengalami penurunan.
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri (Sartono, 2010). Rasio profitabilitas dapat diukur  dengan  menggunakan  ROA  sebagai  ukuran  efektivitas  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  dengan  memanfaatkan  total  aktiva  yang  dimilikinya  (Suyono  dan  Gani,  2018). Beberapa  hasil  penelitian  terdahulu  membuktikan  terdapat  beberapa  faktor  yang mempengaruhi besarnya profitabilitas perusahaan antara lain yaitu: modal kerja, likuiditas, rasio aktivitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan penjualan.
Hasil  penelitian  Ambarwati  dkk  (2015)  membuktikan  modal  kerja  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  profitabilitas.  Tetapi  hasil  penelitian  Meidiyustiani  (2016)  membuktikan modal  kerja  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Selanjuntya  hasil penelitian  Sari  dan  Hidayat  (2017)  membuktikan  likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  profitabilitas.  Hasil  tersebut  berbeda  dengan  hasil  penelitian  Ambarwati  dkk  (2015) yaitu  likuiditas  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Adapun  hasil penelitian  Sodiq  dan  Fitria  (2015)  membuktikan  rasio  aktivitas  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas.  Hasil  penelitian  Ambarwati  dkk  (2015)  juga  membuktikan  ukuran  perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas. Hasil tersebut berbeda dengan penelitian Putra  dan  Badjra  (2015)  yang  menunjukkan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  tidak signifikan  terhadap  profitabilitas.  Penelitian  Farhana  dkk  (2016)  membuktikan  pertumbuhan penjualan  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas.  Hasil  tersebut  berbeda  dengan  hasil penelitian  Wikardi  dan  Wiyani  (2017)  yaitu  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  negatif terhadap profitabilitas.
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  diuraikan,  di  mana  data  menunjukkan  sebagaian besar  perusahaan  rata-rata  profitabilitasnya  mengalami  penurunan  dan  terdapat  perbedaan hasil  beberapa  penelitian  terdahulu,  maka  sangat  menarik  untuk  dilakukan  kajian  terhadap faktor-faktor  yang  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## TINJAUAN TEORITIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Profitabilitas
Buletin Bisnis & Manajemen
Profitabilitas  suatu  perusahaan  menunjukkan  perbandingan  antara  laba  dengan  aktiva atau  modal  yang  menghasilkan  laba  tersebut  (Sartono,  2010:122).  Tingkat  profitabilitas menggambarkan  kinerja  perusahaan  yang  dilihat  dari  kemampuan  perusahaan  menghasilkan profit.  Ketika  perusahaan  mampu  memperoleh  profit  yang  tinggi  maka  akan  mempengaruhi image perusahaan  bagi  investor.  Hal  ini  dikarenakan  profit  yang  tinggi  akan  memberi  sinyal positif bagi investor sehingga para investor akan tertarik untuk berinvestasi. Profitabilitas dalam penelitian ini diproxy dengan return on assets (ROA)  yang merupakan rasio keuntungan bersih setelah pajak untuk menilai tingkat pengembalian dari asset yang dimiliki perusahaan.

## Modal Kerja
Modal  kerja  merupakan  seluruh  aset  jangka  pendek  atau  aset  lancar  yang  digunakan untuk  operasi  perusahaan  (Brigham  dan  Houston,  2011:258).  Modal kerja  dalam  penelitian  ini diukur  dengan working  capital  turnover (WCTO)  yang  merupakan  kemampuan  modal  kerja (neto)  berputar  dalam  suatu  periode  siklus  kas  dari  perusahaan.  Dengan  penggunaan  modal kerja  secara  produktif  perusahaan  akan  mendapatkan  laba  yang  maksimal.  Hal  ini  akan memberikan  sinyal  positif  bagi  pemegang  saham  karena  para  investor  beranggapan  semakin besar  profitabilitas  maka  semakin  baik  perusahaan  tersebut  dan  akan  semakin  menarik  para investor untuk investasi.

## Likuiditas
Likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  finansialnya yang  berjangka  pendek  tepat  pada  waktunya  (Sartono,  2010).  Perusahaan  dengan  tingkat likuiditas  yang  tinggi  akan memperbesar  kemungkinan  pembagian  dividen  dalam  bentuk cash , sehingga  menarik  investor  untuk  menanamkan  modalnya.  Dalam  penelitian  ini  rasio  likuiditas diproxy  dengan current  ratio (CR)  yang  membandingkan  antara  aktiva  lancar  yang  dimiliki perusahaan dengan hutang jangka pendeknya (Sutrisno, 2001).

## Rasio Aktivitas
Rasio  aktivitas  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  sejauh  mana  efesiensi  perusahaan dalam  menggunakan  aset  untuk  memperoleh  penjualan  Sartono  (2010).  Rasio  aktivitas  diukur menggunakan total  assets  turn  over (TATO).  Perputaran  total  aktiva  menunjukkan  bagaimana efektivitas  perusahaan  menggunakan  keseluruhan  aktiva  untuk  menciptakan  penjualan  dan mendapatkan laba.   Hal ini akan memberikan sinyal positif bagi pemegang saham karena para investor beranggapan semakin besar profitabilitas maka semakin baik perusahaan tersebut dan akan semakin menarik para investor untuk investasi.

## Ukuran Perusahaan
ukuran  perusahaan  merupakan  gambaran  mengenai  besar  kecilnya  suatu  perusahaan (Sartono, 2010). Ukuran perusahaan diukur menggunakan Ln total asset. Perusahaan yang lebih besar akan mudah mendapatkan dana untuk meningkatkan produktivitas perusahaan sehingga profitabilitas  perusahaan  akan  meningkat.  Hal  ini  memberikan  sinyal  positif  bagi  pemegang saham  karena  para  investor  beranggapan  semakin  besar  profitabilitas  maka  semakin  baik perusahaan tersebut dan akan semakin menarik para investor untuk investasi.
Pertumbuhan Penjualan
Buletin Bisnis & Manajemen
Pertumbuhan  penjualan  ( growth  of  sales )  merupakan  kenaikan  jumlah  penjualan  dari tahun ke tahun atau dari waktu ke waktu (Kesuma dalam Andre dkk, 2017). Pertumbuhan dapat diukur  dengan  rasio  pertumbuhan  ( growth  of  sales ).  Pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi menunjukkan  peningkatan  pendapatan  yang  diperoleh  perusahaan.  Hal  ini  akan  memberikan sinyal  positif  bagi  pemegang  saham  karena  para  investor  beranggapan  semakin  besar profitabilitas maka semakin baik perusahaan tersebut dan akan semakin menarik para investor untuk investasi.
Hubungan Logis Antar Variabel Dan Pengembangan Hipotesis
1. Hubungan Modal Kerja dengan Profitabilitas
Indikator modal kerja yang baik adalah adanya efisien modal kerja. Efisien modal kerja dapat dilihat  dari  perputaran  modal  kerja  (Husnan  dalam  Wibowo  dan  Wartini,  2012) ). Semakin pendek periode perputaran modal kerja, semakin cepat perputarannya sehingga perputaran modal kerja semakin tinggi dan perusahaan semakin efisien yang pada akhirnya profitabilitas semakin  meningkat.  Berdasarkan  uraian  tersebut  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai berikut:
H 1 :  Diduga  modal  kerja  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Hubungan Likuiditas dengan Profitabilitas
Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  likuiditas  tinggi  terhindar  dari  risiko  kegagalan  melunasi liabilitas  jangka  pendeknya.  Mardiyanto  dalam  Sari  dan  Hidayat  (2017)  mengungkapkan likuiditas yang tinggi merupakan indikator bahwa risiko perusahaan rendah. Perusahaan yang memiliki  likuiditas  yang  tinggi  akan  berpengaruh  terhadap  semakin  besarnya  profit  yang diperoleh. Berdasarkan uraian tersebut dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2 : Diduga Likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Hubungan Rasio Aktivitas dengan Profitabilitas Rasio aktivitas  disebut  juga sebagai rasio efisiensi atau perputaran ( turnover ), dimana rasio ini mengukur keefektifan suatu perusahaan dalam menggunakan berbagai aktiva dan dapat memanfaatkan semua sumber daya yang dimilikinya (Ambarwati dkk, 2015). Semakin efektif pemanfaatan aktiva maka akan  menghasilkan  penjualan yang semakin besar sehingga akan meningkatkan  produktivitas.  Berdasarkan  uraian  tersebut  dapat  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut:
H 3 :  Diduga  Rasio  Aktivitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4. Hubungan Ukuran Perusahaan dengan Profitabilitas Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh total  aktiva  dan  jumlah  penjualan.  Munawir  dalam  Ambarwati  dkk  (2015)  menyebutkan perusahaan yang memiliki ukuran lebih besar memiliki dorongan yang kuat untuk menyajikan tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  lebih  kecil. Berdasarkan uraian tersebut dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
Buletin Bisnis & Manajemen
H 4 :  Diduga  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
5. Hubungan Pertumbungan Penjualan dengan Profitabilitas Pertumbuhan penjualan ( growth of sales ) merupakan kenaikan jumlah penjualan dari tahun ke  tahun  atau  dari  waktu  ke  waktu  (Kennedy  dkk  dalam  Putra  dan  Badjra,  2015). Pertumbuhan  penjualan  dari  tahun  sebelumnya  secara  berkala  dapat  digunakan  untuk memprediksi  pertumbuhan  penjualan  pada  tahun  yang  akan  datang.  Kenaikan  penjualan akan  berpengaruh positif terhadap tingkat profitabilitas. Berdasarkan uraian tersebut dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 5 :  Diduga  Pertumbuhan  Penjualan  berpengaruh  positif  signifikan    terhadap  profitabilitas pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  penjelasan  hubungan  logis  antar  variabel  dan  pengembangan  hipotesis, maka kerangka pikir penelitian ini adalah sebagaimana Gambar 1.
Gambar 1. Kerangka Pikir Penelitian

## METODE PENELITIAN Jenis dan Sumber data
Jenis data yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah data dokumenter. Sumber data menggunakan  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  tahunan (annual  report) pada perusahaan makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan adalah purposive  sampling ,  yaitu  teknik  pengambilan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu (Sugiyono, 2016).
Uji Asumsi Klasik
Modal Kerja
Likuiditas Rasio Aktivitas Ukuran Perusahaan Current Ratio () Pertumbuhan Penjualan
Buletin Bisnis & Manajemen
Uji  asumsi  klasik  merupakan  tahap  awal  yang  digunakan  sebelum  analisis  regresi  linier. Adapun  uji  asumsi  klasik  dalam  penelitian  ini  meliputi  uji  multikolinieritas,  uji autokorelasi,  uji heteroskedastisitas, dan uji normalitas.

## Teknik Analisis
Teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda dengan model persamaan sebagai berikut:
ROA = α+ β₁WCTO+ β₂CR + β₃TATO + β₄ SIZE + β 5 GS + e Keterangan:
ROA
: Profitabilitas
α : Kostanta
β₁, β₂, β₃, β₄, β 5 : Koefisien regresi WCTO : Modal Kerja
CR . : Likuiditas TATO : Rasio Aktivitas Size : Ukuran perusahaan GS : . Pertumbuhan penjualan e : Standard error .
Adapun untuk membuktikan hipotesis  dalam penelitian ini menggunakan  uji t sisi kanan dengan  kriteria  hipotesisi  diterima  jika  t hitung >  t tabel dan  hipotesis  ditolak  jika  t hitung ≤  t tabel . Selanjutnya  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi variabel terikat menggunakan koefisien determinasi (R²).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik dilakukan agar model regresi yang digunakan menjadi model yang BLUE ( Best  Linear  Unbiased  Estimator ).  Hasil  uji  asumsi  klasik  pada  awalnya  terdapat  masalah  pada normalitas,  autokorelasi,  dan  heteroskedastisitas,  sehingga  dilakukan  perbaikan  data  dengan menghilangkan  data outlier .  Selanjutnya  hasil  uji  menunjukkan  model  terbebas  dari  masalah asumsi klasik.
Hasil uji normalitas menunjukkan nilai Asymp. Sig. (2- tailed ) sebesar 0,693 lebih besar dari 0,05  sehingga  model  regresi  dalam  penelitian  ini  berdistribusi  normal.  Adapun  hasil  uji heteroskedastisitas  menggunakan  uji gleyser menunjukkan  nilai  signifikan  dari  semua  variabel independen lebih besar dari 5% (0,05). Sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak mengandung  heteroskedastisitas.  Selanjutnya  uji  autokorelasi  menggunkan run  test besarnya nilai Asymp. Sig (2-tailed) sebesar 1,000 lebih besar dari 0,05 sehingga tidak terjadi autokorelasi. Hasil uji multikolinieritas menunjukkan nilai tolerance dari semua variabel  besarnya > 0,10 dan VIF  <  10.  Ini  berarti  semua  variabel  independen  dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi multikolinierietas.
Analisis Regresi Linear Berganda
Buletin Bisnis & Manajemen
Hasil uji regresi linear berganda dalam penelitian ini adalah sebagaimana Tabel 1.
Tabel 1 Hasil Uji Regresi Linear Berganda Variabel B t hitung t tabel Keputusan Constant -18,883 WCTO -0,038 -0,586 1,68488  H 1 ditolak CR 0,043 6,022 1,68488  H 2 diterima TATO 3,153 3,058 1,68488  H 3 diterima SIZE 0,754 1,810 1,68488  H 4 diterima GS 13,581 4,441 1,68488  H 5 diterima
Sumber: Data Sekunder, diolah, 2018.
Dari hasil uji regresi linier berganda pada Tabel 1, maka model persamaan yang terbentuk adalah:
ROA = -18,883 – 0,038 WCTO + 0,043 CR + 3,153 TATO + 0,754 SIZE + 13,581 GS + e Model persamaan yang terbentuk di atas dapat diintepretasikan sebagai berikut:
a. Konstanta  sebesar  -18,883  artinya  jika  variabel  independen  dianggap  konstan,  maka besarnya profitabilitas adalah -18,883.
b. Koefisien regresi modal kerja sebesar  -0,038 artinya setiap ada kenaikan modal kerja sebesar satu satuan maka akan menurunkan profitabilitas sebesar  0,038.
c. Koefisien regresi likuiditas sebesar 0,043 artinya setiap ada kenaikan likuiditas sebesar satu satuan maka akan menaikan profitabilitas sebesar 0,043.
d. Koefisien  regresi  rasio  aktivitas  sebesar  3,153  artinya  setiap  ada  kenaikan  rasio aktivitas sebesar satu satuan maka akan menaikan profitabilitas sebesar 3,153.
e. Koefisien regresi ukuran perusahaan sebesar 0,754 artinya setiap ada kenaikan ukuran perusahaan sebesar satu satuan maka akan menaikan profitabilitas sebesar 0,754.
f. Koefisien regresi pertumbuhan penjualan sebesar 13,581 artinya setiap ada kenaikan pertumbuhan  penjualan  sebesar  satu  satuan  maka  akan  menaikan  profitabilitas sebesar 13,581.

## Hasil Pengujian Hipotesis
1. Hasil Uji Hipotesis Pertama
Hasil  pengujian  menunjukkan  nilai  t hitung -0,586  <  nilai  t tabel 1,68488,  sehingga  hipotesis  1 ditolak.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  modal  kerja  berpengaruh  negatif  tidak signifikan terhadap profitabilitas.
2. Hasil Uji Hipotesis Kedua
Buletin Bisnis & Manajemen
Hasil  pengujian  menunjukkan  nilai  t hitung 6,022  >  nilai  t tabel 1,68488,  sehingga  hipotesis  2 diterima.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  likuiditas  (CR)  berpengaruh  positif  signifikan terhadap profitabilitas.
3. Hasil Uji Hipotesis Ketiga
Hasil  pengujian  menunjukkan  nilai  t hitung 3,058  >  nilai  t tabel 1,68488,  sehingga  hipotesis  3 diterima.  Hasil  pengujian menunjukkan  bahwa  rasio  aktivitas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap profitabilitas.
4. Hasil Uji Hipotesis Keempat
Hasil  pengujian  nilai  t hitung 1,810    >  nilai  t tabel 1,68488,  sehingga  hipotesis  4  diterima.  Hasil pengujian menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap profitabilitas.
5. Hasil Uji Hipotesis Kelima
Hasil  pengujian  menunjukkan  nilai  t hitung 4,441  >  nilai  t tabel 1,68488,  sehingga  hipotesis  5 diterima. Hasil pengujian menunjukkan bahwa  pertumbuhan penjualan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas..
Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil uji determinasi menunjukkan nilai adjusted R 2 sebesar 0,688. Hal ini berarti bahwa variabel  independen  pada  model  regresi  ini  mampu  menjelaskan  variabel  dependen  sebesar 68,8% sedangkan 31,2% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Pembahasan
1. Pengaruh Modal Kerja terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  modal  kerja  berpengaruh  negatif  tidak signifikan terhadap profitabilitas. Perusahaan membutuhkan modal kerja untuk mendukung kegiatan  operasional  pada  saat  terjadi  peningkatan  penjualan.  Fluktuasi  dalam  penjualan yang  disebabkan  faktor  musim  dan  siklus  akan  mempengaruhi  kebutuhan  modal  kerja. Perputaran  modal  kerja  yang  tidak  tinggi  dan  kurang  efektif  penggunaannya  yang mengakibatkan  penjualan  yang  berkurang    sehingga  profitabilitas  perusahaan  tidak meningkat  (Meidiyustiani, 2016).  Hasil  penelitian ini  konsisten dengan hasil  penelitian yang dilakukan  oleh  Gemze  dkk,  (2012)  yaitu  modal  kerja  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap profitabilitas.
2. Pengaruh Likuiditas terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  kedua  menunjukkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  profitabilitas.  Likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas mengindikasikan  bahwa  kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya semakin  tinggi,  dengan  semakin  tinggi  aktiva  lancar  yang  dimiliki  perusahaan,  maka perusahaan tersebut semakin likuid yang berarti perusahaan dapat membayar hutang jangka pendek sehingga beban bunga yang harus dibayar perusahaan akan semakin kecil yang akan menyebabkan  semakin  besarnya  profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil penelitian  Meidiyustiani  (2016)  yaitu  likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap profitabilitas.
Buletin Bisnis & Manajemen
3. Pengaruh Rasio Aktivitas terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  ketiga  menunjukkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap profitabilitas. Semakin besar rasio aktivitas maka semakin baik, yang berarti bahwa semakin tinggi tingkat penjualan yang menunjukkan semakin tinggi aktivitasnya, maka akan menyebabkan peningkatkan pada kemampuan memperoleh profitabilitas. Hasil penelitian ini konsisten  dengan  hasil  penelitian  Ambarwati  dkk  (2015)  yaitu  rasio  aktivitas  berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.

## 4. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  keempat  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif signifikan terhadap profitabilitas. Semakin maksimal aktiva perusahaan maka laba yang akan didapat akan maksimal pula, karena aktiva perusahaan digunakan untuk kegiatan operasional perusahaan.  Dalam  hal  ini,  ukuran  perusahaan  merupakan  informasi  yang  diberikan  oleh perusahaan kepada pihak eksternal, sehingga pihak eksternal perusahaan dapat mengetahui tingkat  kemapanan  dari  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian Meidiyustiani  (2016)  yaitu  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap profitabilitas.
5. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  kelima menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif signifikan terhadap profitabilitas. Salah satu sumber pendapatan perusahaan dari penjualan. Penjualan  yang  tinggi  maka  perusahaan  tersebut  dapat  mencapai  sasaran  penjualan  yang tepat  dan  meningkatkan  pendapatan  (profitabilitas)  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini konsisten  dengan  hasil  penelitian  Farhana  dkk  (2016)  yaitu  pertumbuhan  penjualan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan pemaparan hasil penelitian, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Modal  kerja  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  profitabiltas  pada  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.
2. Likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabiltas    pada  perusahaan  makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.
3. Rasio  aktivitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabiltas  pada  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.
4. Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabiltas  pada  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.
5. Pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabiltas  pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.

## Keterbatasan Penelitian
1. Keterbatasan
Buletin Bisnis & Manajemen
a. Periode penelitian terbatas dari tahun 2013-2017, sehingga jumlah sampel hanya terbatas pada periode waktu yang diteliti
b. Variabel  yang  terdapat  pada  penelitian  terbatas  yaitu  modal  kerja,  likuiditas,  rasio aktivitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan penjualan.

## Saran
a. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  periode  penelitian  yang  lebih panjang dari penelitian yang telah dilakukan.
b. Penelitian  selanjutnya  sebaiknya  perlu  memperluas  sampel  yang  dipilih  agar  hasil  dan kesimpulan yang dihasilkan memiliki cakupan yang lebih luas pula.
c. Pada  penelitian selanjutnya  sebaiknya  menambah  variabel  independen  yang  lain  seperti leverage, skala perusahaan, struktur modal, manajemen modal kerja dan variabel lainya yang diduga berpengaruh terhadap profitabilitas.

## DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati,  Novi  Sagita,  Gede  Adi  Yuniarta,  dan  Ni  Kadek  Sinarwati.  2015.  Pengaruh  Modal Kerja,  Likuiditas,  Aktivitas  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, e-Journal  S1  Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi Program S1 , Vol 3 No. 1.
Andre, Febrian, Nengah Sudjana dan Sri Sulasmiyati. 2017. Analisis Pengaruh Rasio Modal Kerja Terhadap  Profitabilitas  (Studi  pada  perusahaan Food and Beverage yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selam  periode  tahun  2013-2015), Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB) , Vol. 50, No. 6, hal 51-57.
Anwar,  S.  2011.  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Likuiditas  terhadap  Profitabilitas  (Studi  Kasus Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Logam  dan  Barang  dari  Logam  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi dan Keuangan 1(2): 1-17.
Arifin, Zainal. 2005. Teori Keuangan dan Pasar Modal, Edisi 1, Ekosiana, FE UII, Yogyakarta.
Brigham,  F.  Eugene  dan  Joel,  F.  Houston.  2011. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan, Edisi  11 Buku 2, Salemba Empat, Jakarta.
Chen,  Sylvia  dan  Hening  Widi  Oetomo.  2015.  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas  Dan  Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas . Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , Vol. 4, No. 10.
Farhana  CD,  Susila  GPAJ,  Suwendra  IW.  2016.  Pengaruh  Perputaran  Persediaan  dan Pertumbuhan penjualan Terhadap Profitabilitas Pada PT Ambara Madya Sejati di Singaraja Tahun 2012-2014, E-Jurnal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha, Vol. 4.
Gamze  Vural.  Sokmen,  Ahmet  Gokhan,  Cetenak  dan  Emin  Huseyin.  2012.    Affects  of  working
Capital Management on Firm’s Perfomence Evidence from Turkey. International Journal of Economic and Financial Issues. Edisi 2 Vol.4. Hal. 488-495
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 23, Edisi 8, Badan Penerbit UNDIP, Semarang.
Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan, CAPS, Jakarta.
Buletin Bisnis & Manajemen
Indriantoro,  Nur,  dan  Bambang  Supomo,  2014, Metodologi  Penelitian  Bisnis:  Untuk  Akuntansi dan Manajemen, Edisi 1 BPFE, Yogyakarta.
Meidiyustiani, Rinny. 2016. Pengaruh Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI), Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan,
Vol. 5, No. 2, ISSN 2252-7141.
Putra, A.A Wela Yulia, dan Ida Bagus Badjra. 2015.Pengaruh Leverage, Pertumbuhan Penjualan, dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas, E-Jurnal  Manajemen  Unud, Vol.4,  No.7, hal 2052-2067.
Riyanto,  B.  2000. Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan, Edisi  4,  Yayasan  Badan  Penerbitan CSES Press, Jakarta.
Sari,  Septy  Wulan  dan  Imam  Hidayat.  2017.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Likuiditas  Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  di  BEI ,  Jurnal  Ilmu  dan  Riset Manajemen , Vol.6, No. 6, ISSN 2461-0593.
Sartono, Agus.2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, BPFE, Yogyakarta.
Sodiq, Arif Mahfud, dan Astri Fitria. 2015. Pengaruh Rasio Aktivitas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Food and Beverages, Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , Vol.4, No.3.
Sugiyono. 2016. Metode Penelitian Manajemen, Cetakan 2, Alfabeta, Bandung.
Sutrisno. 2001. Manajemen Keuangan, Cetakan 2, Ekonisia, Yogyakarta
Suyono,  Erik  Alexander  Gani.  2018.  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Aktivitas,  Rasio Modal  Kerja,  dan  Rasio  Solvabilitas  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI (Periode 2011-2016), Procuratio, No. 1, E-ISSN 2580- 3743.
Wikardi,  Lucya  Dewi,  dan  Natalia  Titik  Wiyani.2017.  Pengaruh Debt  to  Equity,  Firm  Size, Inventory Turnover, Assets Turnover, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Profitabilitas (Studi  Kasus  Pada  Industri  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2011- 2015), Jurnal Online Insan Akuntan, Vol. 2, No.1, E-ISSN 2528-0163. http://www.idx.co.id 01/08/2018 15:09:14 http://www.sahamok.com 01/08/2018 14:09:14