## PERAN NILAI PERBANKAN DALAM MEMEDIASI PENGARUH NON PERFORMING LOAN DAN NET INTEREST MARGIN TERHADAP RETURN SAHAM PERBANKAN GO PUBLIC
Astohar 1 dan Sinta Ratna Pratiwi 2
S1 Akuntansi, STIE Totalwin 1,2 1) astohardemak@gmail.com
2) sintaratnap1307@gmail.com

## ABSTRAK
Hasil  penelitian  terdahulu  menunjukkan  terjadi  gap  pengaruh  antara  non performing loan (NPL) dan net interest margin (NIM) terhadap return saham. Selain itu juga  ada  rekomendasi  untuk  membuat  model  penelitian  factor  –  factor  yang mempengaruhi return saham perbankan yang go public secara bertingkat (Struktural). Populasi dalam penelitian ini adalah sebanyak 43 perbankan go public. Besar sampel yang  digunakan  sebanyak  35  bank  dengan  metode  pengambilan  sampel  menggunakan purposive  sampling,  sehingga  jumlah  observasi  sebanyak  210  observasi.  Alat  analisis yang digunakan adalah menggunakan persamaan regresi linier berganda dan sobel test (uji mediasi). Hasil penelitian menunjukkan bahwa non performing loan (NPL) terbukti mempunyai pengaruh negative dan signifikan terhadap price book to value (PBV) dan return  saham.  Net  interest  margin  (NIM)  terbukti  mempunyai  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap  Price book to  value  (PBV) dan return  saham. Price to  book value mampu  memediasi  pengaruh  net  interest  margin  (NIM)  terhadap  return  saham perbankan  yang  go  public  di  Indonesia  akan  tetapi  tidak  mampu  memediasi  pada variable non performing loan (NPL).
Kata kunci : NPL, NIM, PBV  dan Return Saham.

## 1. PENDAHULUAN
Bank merupakan badan usaha yang berfungsi menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkan kepada masyarakat dalam bentuk pemberian kredit.  Peranan  Bank  cukup  penting  dalam  suatu  perekonomia  yaitu  melalui  jasa  yang ditawarkan  oleh  bank  untuk  memudahkan  masyarakat  dalam  bertransaksi.  Bank  yang sehat  adalah  bank  yang  dapat  menjaga  dan  memelihara  kepercayaan  masyarakat, menjalankan  fungsi  yang  ada,  membantu  kelancaran  lalu  lintas  pembayaran  serta digunakan  oleh  pemerintah  dalam  melaksanakan  berbagai  kebijakannya,  terutama kebijakan  moneter.  Kesehatan  bank  diperlukan  untuk  mengembalikan  kepercayaan masyarakat,  mengetahui  kredibilitas  suatu  bank,  dan  merupakan  salah  satu  indikator penilaian kinerja manajemen perbankan (Fordian, 2018).
Sumber  permodalan  dari  perbankan  terdiri  dari  beberapa  ragam  sumber,  satu diantaranya  adalah  dengan  masuk  pasar  modal.  Perbankan  dalam  perkembangan  juga membutuhkan dana untuk berkembang, salah satu cara adalah dengan go public (Sunaryo , 2020). Pasar modal ( capital market ) adalah pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka  panjang  yang  bisa  diperjualbelikan,  baik  surat  utang  (obligasi),  ekuiti  (saham), reksa  dana,  instrumen  derivatif  maupun  instrumen  lainnya.  Pasar  modal  merupakan sarana  pendanaan  bagi  perusahaan  maupun  institusi  lain  (misalnya  pemerintah),  dan sebagai sarana bagi kegiatan berinvestasi. Dengan demikian, pasar modal memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya. Instrument keuangan  (produk)  yang  diperdagangkan  di  Pasar  Modal  Indonesia  antara  lain  adalah
saham,  surat  utang  (obligasi),  reksa  dana, exchange  traded  fund (ETF)  dan  derivatif (idx.co.id).
Terbentuknya  pasar  modal  adalah  adanya  harga  saham  melalui  hukum  ekonomi atas  permintaan  dan  penawaran  yang  terjadi.  Meningkatnya  harga  saham  pada  suatu perusahaan  dapat  terjadi  dikarenakan  adanya  kenaikan  permintaan  saham  tersebut. Apabila tingkat suatu harga saham rendah dan peminantnya sedikit dapat menyebabkan meningkatnya  resiko  ketidaklancaran  arus  permodalan  perusahaan  karena  kurangnya modal  untuk  menjalankan  kegiatan  perusahaan  tersebut  (Fahlevi et  al ,  2018  dalam Hariyani  dkk,  2021).  Memilih  suatu  investasi  atau  khusunya  membeli  saham,  seorang investor  harus  melakukan  penilaian  terlebih  dahulu  terhadap  perusahaan  yang  akan dituju. Salah satu cara penilaian yang dapat dilakukan dengan melihat kinerja perusahaan melalui  laporan  keuangan  perusahaan  yang  di  ukur  menggunakan  rasio  keuangan (Hariyani dkk, 2021).
Pasar  modal  berperan  penting  bagi  emiten  yang  membutuhkan  tambahan  dana untuk menjalankan operasional perusahaan, dan bagi investor yang memiliki kelebihan dana untuk di investasikan. Bila pasar modal efisien maka pasar modal akan memberikan return seperti yang diharapkan oleh para investor. Investor selalu menginginkan return yang  tinggi  namun  selalu  menghindari  risiko.  Akan  tetapi,  teori  menyebutkan  bahwa investasi yang mempunyai return tinggi pasti akan mempunyai risiko yang tinggi juga (Tandelilin, 2010 dalam Lestari dan Suaryana, 2020).
Perkembangan perbankan yang go public  sampai saat ini sebanyak 43 perbankan atau  memberikan  pilihan  bagi  investor  untuk  membeli  saham  dari  perbankan  tersebut dengan  harapan  akan  memberikan  suatu  imbalan  hasil  ( return). Return  tersebut  dapat berupa    pemberian  dividen  dan  atau  mendapatkan capital  gain dari  peningkatan  harga saham yang dimiliki. Investor harus memperhatikan kinerja perusahaan perbankan untuk target keuntungan berupa deviden atau retrun saham atau capital gain. Menurut Hartono (2003)  dalam  Wahyuningsih  dan  Susetyo  (2020) return saham  bisa  menjadi  suatu indikator  keberhasilan  suatu  perusahaan.  Keinginan  investor  dalam  berinvestasi  yakni mendapkan return yang tinggi, akan tetapi saat ini, return di Indonesia memberikan hasil negatif
Banyak faktor yang mempengaruhi return saham perbankan diantaranya adalah non performing  loan  (NPL) atau  merupakan  rasio  kredit  bermasalah  dari  perbankan . Hasil penelitian Juliana (2019) menunjukkan bahwa non performing loan (NPL) mempunyai pengaruh  yang  negative  dan  signifikan  terhadap return saham  perbankan.  Setiap peningkatan  kredit  bermasalah  (NPL)  akan  berdampak  pada  penurunan return saham (Hariyani, dkk, 2021). Hasil berbeda ditunjukan oleh Syauta dan Widjaja (2009) bahwa NPL  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham.  Hasil  berbeda  lagi ditunjukkan  oleh  Ayem  dan  Wahyuni  (2017)  dimana  peningkatan  NPL  berdampak negative akan tetapi tidak signifikan terhadap return saham perbankan.
Net  Interest  margin  (NIM) merupakan  yang  digunakan P untuk  mengetahui perbandingan P antara pendapatan P bunga bersih P dengan rata-rata aktiva P produktif yang digunakan P untuk  menghasilkan P laba  (Harahap  &  Hairunnisah,  2017  dalam  Dina  dan Mandasari, 2021). Hasil penelitian dari Kuriadi (2012) menunjukkan bahwa Net Interest margin (NIM) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham . Hasil penelitian ini  didukung  oleh  Taslim  dan  Manda  (2021)  peningkatan  NIM  akan  berdampak  pada peningkatan  kembalian  saham  ( return saham).  Hasil  penelitian  ini  bertolak  belakang dengan penelitian dari Laynita (2021) dimana NIM berpengaruhi positif akan tetapi tidak signifikan pada return saham. Perbedaan juga ditunjukkan oleh Yudistira dan Adiputra
(2020)  bahwa  peningkatan  NIM  justru  berdampak  pada  penurunan return saham perbankan yang go public.
Pada penelitian ini menambah variabel intervening yaitu price book value (PBV), pemilihan  variable  sebagai  variable  interveing  yang  memediasi  pengaruh  variable non performing loan (NPL) dan net interest margin (NIM) terhadap return saham. Penelitian ini  diharapkan mampu menyempurnakan hasil penelitian sebelumnya. Sehingga model penelitian yang baru adalah model structural atau bertingkat. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh secara langsung antara non performing loan (NPL) dan net  interest  margin  (NIM) secara  langsung  terhadap return saham  perbankan  go public di Indonesia ataupun yang dimediasi oleh price book to value.

## 2. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS  (JIKA ADA)

## Landasan Teori
Signaling  theory merupakan  teori  yang  menggambarkan  suatu  tindakan  yang dilakukan oleh manajemen perusahaan dalam menilai prospek perusahaan kedepannya, serta  memberikan  petunjuk  penilaian  tersebut  kepada  investor  untuk  mengambil  suatu tindakan (Brigham dan Houston, 2017, dalam Patricia 2021). Perusahaan yang baik akan memberikan signal yang jelas dan sangat berguna untuk keputusan investasi, kredit dan keputusan serupa. S ignaling theory akan memberi pengaruh kepada keputusan investor yang  sangat  mempengaruhi  kondisi  pasar,  investor  akan  merespon  sinyal  yang  masuk dengan  berbagai  cara,  seperti  mencari  saham  untuk  dijual  atau  melaksanakan  suatu tindakan  seperti  “ wait  and  see ”  perkembangan  yang  tersedia  lalu  memutuskan  suatu tindakan, hal  ini merupakan reaksi  investor untuk menghindari  risiko  yang lebih besar karena faktor pasar yang tidak menguntungkan (Patricia dkk, 2021).
Signaling  Theory  merupakan  teori  yang  berkaitan  dengan  informasi  yang menunjukkan  adanya  informasi  bagi  masyarakat  atau  calon  investor  mengenai manajemen perusahaan. Informasi yang lengkap, relevan, akurat, dan tepat waktu sangat diperukan  oleh  investor  dipasar  modal.  Informasi  ini  digunakan  sebagai  alat  analisis untuk  mengambil  keputusan  berinvestasi.  Informasi  yang  disajikan  pada  hakekatnya berupa keterangan, catatan atau gambaran baik keadaan masa lalu, saat ini maupun masa mendatang  bagi  keberlangsungan  suatu  perusahaan  dan  efek  pasarnya  (Wahyuningsih dan Susetyo, 2020).

## Pengembangan Hipotesis

## Saham dan Return Saham
Saham  meupakan  tanda  bukti  penyertaan  kepemilikian  modal/dan  pada  suatu perusahaan  (Fahmi, 2013). Saham  dipergunakan sebagai  salah satu  alat  untuk  mencari tambahan  dana  dengan  tujuan  ingin  memberikan  profit  yang  tinggi  bagi  pemakainya, serta  memiliki  dampak  keputusan  yang  bersifat  berkelanjutan  ( sustainable ).  Investor membeli saham karena mereka mengharapkan tingkat pengembalian ( return ) yang baik atas investasi yang mereka lakukan tanpa suatu risiko yang cukup berarti.
Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasi  yang  sudah  terjadi  atau  return  ekspektasi  yang  belum  terjadi  tetapi  yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang (Jogiyanto, 2014). Return realisasi ( realized return ) merupakan return yang telah terjadi. Return realisasi dihitung berdasarkan data histori.  Return  realisasi  penting  karena  digunakan  sebagai  salah  satu  pengukur  kinerja
dari perusahaan. Return histori ini juga berguna sebagai dasar penentuan return ekspektasi ( expected return ) dan resiko di masa mendatang.
Return ekspektasi ( expected return ) adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor di  masa mendatang. Berbeda dengan return realisasi  yang sifatnya sudah terjadi, return ekspektasi sifatnya belum terjadi. Return yang digunakan dalam penelitian ini adalah return realisasi ( realized return ) yang merupakan capital gain/capital loss yaitu selisih  antara  harga  saham  periode  saat  ini  (Pt)  dengan  harga  saham  pada  periode sebelumnya  (Pt-1).  Apabila  harga  saham  sekarang  (Pt)  lebih  tinggi  dari  harga  saham periode lalu (Pt-1) maka terjadi keuntungan modal (capital gain), dan sebaliknya apabila harga saham sekarang (Pt) lebih rendah dari harga saham periode lalu (Pt-1) maka terjadi kerugian modal (capital loss)

## Price Book to Value
Price to Book Value adalah rasio yang bertujuan menunjukkan perbandingan harga saham terhadap nilai buku saham (Almiyah, 2016). Keunggulan price book value yakni 1)  Nilai  buku  mempunyai  ukuran  intuitif  yang  relatif  stabil  yag  dapat  dibandingkan dengan harga pasar, 2) Nilai buku memberikan standar akuntansi yang konsisten untuk semua  perusahaan,  3)  Perusahaan-perusahaan  dengan earning negatif  yang  tidak  bisa dinilai dengan menggunakan Price Earnings Ratio dapat dievaluasi menggunakan Price Book Value (Wahyuningsih dan Susetyo, 2020) Price to Book Value atau nilai perusahaan adalah gambaran kondisi kinerja suatu perusahaan yang mempengaruhi penilaian pasar maupun investor terhadap perusahaan. Jika  kinerja  keuangan  baik  maka yield / return yang  diperoleh  akan  berdampak  besar kepada  kemakmuran  pemiliknya  (Nagara  dan  Syafitri,  2018).  Menurut  Nurlela  dan Islahudin (2008, dalam Nuryana, 2017) menjelaskan nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran  pemegang  saham  secara  maksimum  apabila  harga  saham  perusahaan meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham,  maka  akan  tinggi  kemakmuran  pemegang saham.

## Non Performing Loan (NPL)
Non  Performing  Loan  merupakan  rasio  yang  menggambarkan  tingkat  kesehatan suatu  bank  dan  juga  mencerminkan  kemampuan  perbankan  dalam  mengelola  kerdit bermasalah. Non Performing Loan dapat diartikan sebagai suatu pinjaman (utang) yang sulit dalam proses pelunasannya, yang biasa disebut dengan kredit macet (Yuliyanti et al , 2017).    Hasil  penelitian  dari  Maimunah  dan  Fahtiani  (2019)  menunjukkan  bahwa non performing loan mempunyai pengaruh yang negative terhadap price book to value, yaitu adanya peningkatan kredit bermasalah dapat menurunkan nilai perusahaan.
Hasil penelitian dari Juliani dkk (2019) menunjukkan bahwa non performing loan (NPL) mempunyai pengaruh yang negative dan signifikan terhadap price book to value (PBV). Hal  ini  menunjukkan  bahwa  terjadinya  peningkatan  kredit  bermasalah  pada perbankan  dapat  menurunkan  nilai  perusahaan  (Perbankan).  Kredit  bermasalah  dapat mengancam  kelangsungan  atau  penurunan  laba  perbankan,  akibatnya  nilai  perbankan juga  mengalami  penurunan  (Hariyani,  dkk,  2021).  Berdasarkan  argument  diatas  dapat diajukan  hipotesis 1 dan hipotesis 3 sebagai berikut :
H 1 : Non Performing loan  (NPL) berpengaruh negative  dan signifikan terhadap Price book to value (PBV) pada perbankan yg go public
H 3 : Non Performing loan (NPL) berpengaruh negative dan signifikan terhadap return saham pada perbankan yg go public

## Net Interest Margin (NIM)
Net  Interest  Margin  (NIM) adalah  perbandingan  antara  pendapatan  bunga  bersih terhadap  rata-rata  aktiva  produktif.  Rasio  ini  mengindikasi  kemampuan  bank menghasilkan  pendapatan  bunga  bersih  dengan  penempatan  aktiva  produktif.  Semakin besar rasio ini semakin baik kinerja bank dalam menghasilkan pendapatan bunga. Namun harus  dipastikan  bahwa  ini  bukan  karena  biaya  intermediasi  yang  tinggi,  asumsinya pendapatan bunga harus ditanamkan kembali untuk memperkuat modal bank (Taswan, 2010  dalam  Laynita  dkk  2021). Net  Interest P Margin (NIM)  merupakan P rasio  yang digunakan P untuk  mengetahui  perbandingan P antara  pendapatan P bunga  bersih P dengan rata-rata  aktiva P produktif  yang  digunakan P untuk  menghasilkan P laba  (Harahap  & Hairunnisah, 2017).
Hasil  penelitian  dari  Kurniadi  (2012)  menunjukkan  bahwa net  interest  margin (NIM) berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham  perbankan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  adanya  peningkatan net  interest  margin  (NIM) berdampak  apda peningkatan return saham  perbankan.  Lebih  lanjut  penelitian  dari  Taslim  dan  Manda (2021)  menunjukkan  bahwa  pendapatan  bersih  bunga  dari  perbankan  berdampak  pada minat  investor  untuk  mendapatkan  saham,  sehingga  berdampak  pada return saham perbankan tersbut.  Berdasarkan argument diatas dapat diajukan hipoteiss 2 dan hipotesis 4 sebagai berikut.
H 2 : Net interest margin (NIM) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Price book to value (PBV) pada perbankan yg go public
H 4 : Net interest margin (NIM) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perbankan yg go public
Hasil penelitian dari  Irfan dan Kharisma  (2020) yang melakukan penelitian pada perusahaan manufactur di Bursa Efek Indonesia menunjukkan bahwa price book to value mempunyai dampak positif terhadap return saham. Lebih lanjut penelitian dari Pandaya, dkk (2020) melakukan penelitian pada perusahaan yang terindek LQ 45. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kemampuan bank dalam meningkatkan nilai perusahaan berdampak terhadap peningkatan return saham perbankan go public di Indonesia. Berdasarkan pernyataan diatas dapat diajukan hipotesis 5 (H 5 ) sebagai berikut : H 5 : price book to value (PBV) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham perbankan yg go public

## 3. MODEL PENELITIAN
Gambar 1 Model Penelitian

## 4. METODE PENELITIAN

## Definisi Konsep dan Operasional Variabel
1) Non Performing Loan (NPL) Non  Performing  Loan  (NPL) adalah  kecukupan  modal  yang  menunjukkan  bank dalam mempertahankan modal yang mencukupi dan kemampuan manajemen bank dalam mengidentifikasi, mengukur, mengawasi, dan mengontrol resiko-resiko yang timbul yang dapat berpengaruh terhadap besarnya modal bank (Laynita dkk, 2021).
NPL = Kredit Bermasalah Total Kredit x 100 % 2) Net Interest Margin (NIM) Net Interest P Margin (NIM) merupakan P rasio yang digunakan P untuk mengetahui perbandingan P antara pendapatan P bunga bersih P denganrata-rata aktiva P produktif yang digunakan P untuk menghasilkan P laba (Harahap & Hairunnisah, 2017).
NIM = Pendapatan Bunga Bersih Rata − rata Aktiva Produktif x 100 %

## 3) Price Book to Value
Nilai perusahaan menggambarkan seberapa baik atau buruk manajemen mengelola kekayaannya, hal ini bisa dilihat dari pengukuran kinerja keuangan yang diperoleh. Price to Book Value adalah rasio yang bertujuan menunjukkan perbandingan harga saham terhadap nilai buku saham. Price book to value diukur dengan rumus sebagai berikut (Ardimas dan Wardoyo, 2014).
𝑃𝐵𝑉 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑏𝑢𝑘𝑢 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 (𝐵𝑉) 𝐵𝑉 = (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 4) Return saham
Return saham adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh pemodal atas suatu investasi yang dilakukannya. Dalam teori pasar modal, tingkat pengembalian yang diterima  oleh  seorang  investor  dari  saham  yang  diperdagangkan  di  pasar  modal (saham perusahaan go public) biasa diistilahkan dengan return saham. Untuk return saham    perhitungannya  menggunakan Capital  gain ( loss )  yaitu  keuntungan  atau kerugian yang didasarkan pada penutupan harga saham  periode sekarang  dengan periode  sebelumnya.  Rumus return saham  adalah  sebagai  berikut    (Pandaya  dkk (2020)
𝑅𝑡 = 𝑃𝑡−𝑃𝑡−1 𝑃𝑡−1 Rt = Return saham pad aperiode ke-t Pt = harga saham periode pengamatan Pt-1 = harga saham periode pengamatan sebelumnya

## Populasi dan Sampel
Populasi  dala  penelitian  ini  adalah  sebanyak  43  perbankan  yang  tercatat  sampai dengan tahun 2019. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling (pertimbangan  tertentu)  yaitu  dengan  pertimbangan  yaitu  pada  tahun  2014  – 2019 tersedia data dengan lengkap. Pengumpulan data menggunakan panel data selama 6 tahun periode penelitian. Berdasarkan pertimbangan – pertimbangan diatas data yang digunakan sebagai sampel adalah 35 perbankan selama 6 tahun atau 210 observasi.

## Jenis dan Metode Pengumpulan Data
Data  yang  digunakan  adalah  berupa  laporan  keuangan  publikasi  tahunan  yang diterbitkan oleh Bank Indonesia yang diperoleh dari WEB OJK dari periode tahun 2014 sampai  tahun  2019  dan  dari  WEB  IDX.  Sumber  data  yang  digunakan  ini  diperoleh melalui  penelusuran  dari  media  internet  dari  www.ojk.go.id  dan  WEB  Bursa  Eek Indonesia.  Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  yaitu  melalui  studi  pustaka  dari direktori perusahaan go publik dan situs resmi tiap perusahaan.idx.go.id. serta situs – situs resmi lainnya yang dijadikan sampel.
Alat Analisis Data

## Uji Persamaan Regresi Ganda Tahap 1
Analisis regresi linier berganda adalah pengaruh secara linier antara dua atau lebih variabel  bebas  (independen)  dengan  satu  variabel  dependen,  yaitu  pengaruh  dari non performing loan (NPL) dan net interest margin (NIM) terhadap price book to value (PBV) (Ghozali, 2018).
Persamaan regresi pada penelitian ini terdapat dua model. yaitu sebagai berikut : Y 1 = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 Dimana : Y 1 : PBV X 1 : NPL X 2 : NIM Uji Persamaan Regresi Ganda tahap 2 Analisis regresi linier berganda adalah pengaruh secara linier antara dua atau lebih variabel independen dengan satu variabel dependen, yaitu pengaruh dari non performing loan  (NPL) dan net  interest  margin  (NIM) terhadap return saham (RS) .  Sebelum melakukan estimasi yang tidak biasa dengan analisis regresi, perlu dilakukan uji t dan uji Fit  data  yaitu  pengujian  antar  variabel  bebas  supaya  tidak  terjadi  multikolinieritas, heteroskedastisitas, normalitas, dan autokorelasi (Ghozali, 2018).
Persamaan regresi pada penelitian ini terdapat dua model. yaitu sebagai berikut : Y 2 = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 Dimana : Y 2 : RS X 1 : NPL X 2 : NIM Uji Persamaan Regresi Sederhana
Analisis  regresi  linier  sederhana  adalah  pengaruh  secara  linier  antara  variabel independen  dengan  variabel  dependen,  yaitu  pengaruh  dari price  book  to  vale  (PBV) terhadap Return saham ( RS ) (Astohar, 2013).
Persamaan regresi pada penelitian ini terdapat dua model. yaitu sebagai berikut: Y 2 = a + b 5 Y 1 Dimana : Y 2 : RS Y 1 : PBV

## Uji Koefisien Determinasi
Koefisien determinan pada penelitian ini digunakan untuk  melihat berapa persen dari  variasi  variabel  terikat  dijelaskan  variabel  bebas.  Pada  penelitian  ini  koefisien determinasi adalah mengetahui seberapa besar variasi return saham bank go public dapat diterangkan oleh variasi dari non performing loan (NPL) dan net interest margin (NIM) . Nilai determinasi yang digunakan pada penelitian ini adalah nilai R 2 . Digunakannya nilai
tersebut  karena  nilai R 2 pada  saat  mengevaluasi  model  regresi  dapat  naik  atau  turun apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model (Ghozali, 2018).

## Sobel Test
Uji  Sobel  ini  dilakukan  dengan  cara  menguji  kekuatan  pengaruh  tidak  langsung variabel independen (X) kepada variabel dependen (Y) melalui variabel intervening (M) dalam  hal  ini  adalah  menguji  pengaruh  tidak  langsung  variabel return  on  equity  ratio (ROE) dan loan to deposit (LDR) secara tidak langsung terhadap return saham melalui price book to value . Suatu variabel disebut variabel intervening jika variabel tersebut ikut mempengaruhi  hubungan  antara  variabel  prediktor  (independen)  dan  variabel  criterion (dependen) (Baron dan Kenny (1986) dalam Ghozali (2009). Pengujian hipotesis mediasi dapat  dilakukan  dengan  prosedur  yang  dikembangkan  oleh  Sobel  (1982)  dan  dikenal dengan Uji Sobel (Sobel Test).
Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh hasil sebagai berikut : Kriteria pengambilan keputusan :
Apabila t sobel > t tabel : variabel terbukti sebagai variabel intervening Apabila t sobel < t tabel : variabel tidak terbukti sebagai variabel intervening

## 5. HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif
Pada data 210 observasi tidak terdistribusi secara normal, setelah mengeluarkan 21 observasi melalui tahapan screening data menjadi normal. Data yang diolah adalah 189 observasi.
Tabel 1. Deskriptif Variabel Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation NPL 189 0,00 15,82 3,1897 2,25124 NIM 189 0,39 11,98 5,0635 1,97316 PBV 189 0,00 4,27 1,4261 0,83058 RS 189 -0,56 0,87 0,0258 0,29082 Valid N (listwise) 189 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2021 Pada  variable non  performing  loan  (NPL) rata-ratanya  adalah  sebesar  3,19  yaitu masuk  dalam  kategori NPL yang  sehat  (<  5).  Pada  variable net  interest  margin  (NIM) rata-ratanya  adalah  sebesar  5,06  yaitu  masuk  dalam  kategori NIM  yang adalah  kurang baik (< 10). Pada variabel Price book to value (PBV) ini menunjukkan bahwa berdasarkan rata  –  rata  Bank  Go  Public  masuk  dalam  kategori  yang  kurang  bagus,  hal  ini  ditandai dengan rata – rata price book to value masih dikisaran 1,43 %. Pada variable return saham bank go public yang rata-ratanya adalah sebesar 0,026. Berdasarkan rata – rata, Bank Go Public masuk dalam kategori saham mempunyai tingkat kembalian yang kurang baik. Hal ini ditandai dengan rata – rata return saham Bank Go Public masih dibawah 1.

## Uji Normalitas dan Penyimpangan Asumsi Klasik
Pada  awalnya  data  penelitian  sebanyak  210  observasi  tidak  terdistribusi  secara normal.  Setelah  mengeluarkan  21  data  (tersisa  189  observasi)  dengan  mengikuti rekomendasi dari program SPSS data yang digunakan untuk penelitian terdistribusi secara normal. Hal ini ditandai dengan print out grafik terlihat titik–titiknya nampak menyebar mendekat  atau  berada  disekitar  pada  garis  diagonal,  serta  penyebaran  titik  –  titiknya mengikuti garis diagonal. Selain pada grafik histogram yang menunjukkan data tersebar
mendekati  garis  normalitas.  Berdasarkan  uji Kolmogorov  Smirnov sebesar  0,136  yang mana nilai signifikansi tersebut lebih besar dari nilai signifikansi yang telah ditentukan yaitu  0,05.  Berdasarkan  data  tersebut  dapat  dijelaskan  bahwa  model  regresi  telah terdistribusi secara normal.
Hasil  pengujian  penyimpangan  asumsi  klasik  menunjukkan  bahwa  model  tidak terjadi penyimpangan multikolinearitas yang ditandai dengan nilai VIF dibawah 10 yaitu : 1,068 ; 1,080 dan 1,076 serta nilai tolerance diatas 0,1 yaitu 0,7937 ; 0,926 dan 929. Grafik scatterplot tidak membentuk pola yang khusus atau jelas, hal ini menunjukkan data tidak terjadi penyimpangan heteroskedastisitas. Nilai durbin Watson sebesar 2,014 yang mana nilai tersebut berada pada daerah tidak tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Goodnes of Fit
Hasil  perhitungan  anova  didapatkan  nilai  F  hitungnya  sebesar  7,502  nilai probabilitas  adalah  0,000.  Hasil  ini  dikatakan  bahwa  permodelan  yaitu  variabel  bebas yang berupa NPL, NIM dan PBV secara bersama - sama (simultan) mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham pada Bank yang Go Public, atau model yang dibangun memenuhi  kriteria fit.  Hal  ini dapat  diberikan  penjelasan bahwa model yang dibangun memenuhi kriteria goodness of fit.
Analisis Regresi Linier Berganda Tahap 1 Tabel 2. Persamaan Regresi Tahap 1
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,208 0,199 6,076 0,000 NPL -0,057 0,027 -0,154 -2,139 0,034 NIM 0,079 0,030 0,187 2,598 0,010 a. Dependent Variable: PBV
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2021 PBV  = 1,208 – 0,057 NPL + 0,079 NIM Nilai konstanta pada penelitian ini diperoleh nilai 1,208 yang dapat diartikan bahwa tanpa adanya perubahan dari variabel bebas atau variabel non performing loan (NPL) dan net  interest  margin  (NIM) maka  nilai  perusahaan  ( price  book  to  value )  pada  Bank  Go Public mengalami peningkatan
Non  performing  loan  (NPL) Bank  Go  Public  di  Indonesia  mempunyai  pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan ( price book to value ) dengan koefisien regresi sebesar -  0,057. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan Non performing loan (NPL) maka nilai perusahaan ( price book to value ) pada Bank Go Public di Indonesia mengalami penurunan.  Hipotesis 2 (H 2 ) diterima, karena ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,034 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05 atau nilai t hitung sebesar - 2,139 yang mana kurang dari - t tabel (- 1,96).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian dari Maimunah dan Fahtiani (2019) bahwa Non  performing  loan  (NPL) mempunyai  pengaruh  yang  negatif  dan  signifikan terhadap  nilai  perbankan  yang  go  public  di  Indonesia.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa semakin tinggi rasio kredit bermasalah akan berdampak pada penurunan nilai perbankan. Hal  ini  disebabkan  dengan  tingginya  kredit  bermasalah  membuat  investor  atau masyarakat  mempunyai  persespsi  negatif  dan  hal  ini  berdampak  pada  nilai  perbankan yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
Net  interest  margin  (NIM) Bank  Go  Public  di  Indonesia  mempunyai  pengaruh positif terhadap nilai perusahaan ( price book to value ) dengan koefisien regresi sebesar
0,079. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan net interest margin (NIM) maka nilai  perbankan  ( price  book  to  value )  pada  Bank  Go  Public  di  Indonesia  mengalami peningkatan pula.  Hipotesis 2 (H 2 ) diterima, karena ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,010 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05 atau nilai t hitung sebesar 2,598 yang mana lebih dari t tabel (1,96).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian dari Harahap dan Hairunnisah (2017) bahwa net  interest  margin  (NIM) mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap nilai  perbankan yang  go  public  di  Indonesia.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa semakin tinggi pendapatan bersih dari bunga akan berdampak pada meningkatnya nilai perusahaan.  Stigma  di  masyarakat  perbankan  pendapatan  utamanya  adalah  dari pendapatan  bunga,  sehingga  perbankan  yang  mampu  meningkatkan  pendapatan  bersih bunga akan berdampak pada nilai dari perusahaan atau perbankan yang go public tersebut. Analisis Regresi Linier Berganda Tahap 2
Tabel 3. Persamaan Regresi Tahap kedua
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -0,031 0,070 -0,446 0,656 NPL -0,021 0,009 -0,162 -2,242 0,026 NIM 0,024 0,011 0,166 2,292 0,023 a. Dependent Variable: RS
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2021 RS = - 0,031 -  0,021 NPL + 0,024 NIM
Nilai  konstanta  pada  penelitian  ini  diperoleh  nilai  -  0,031  yang  dapat  diartikan bahwa  tanpa  adanya  perubahan  dari  variabel  bebas  atau  variabel non  performing  loan (NPL)  dan  net  interest  margin  (NIM) maka return saham  pada  Bank  yang  Go  Public mengalami penurunan, hal ini ditandai dengan nilai konstantanya yang negatif.
Non performing loan (NPL) Bank Go Public di Indonesia mempunyai pengaruh negatif  terhadap return saham  pada  Bank  yang  Go  Public  dengan  koefisien  regresi sebesar - 0,021. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan non performing loan (NPL) maka return saham pada Bank yang Go Public di Indonesia mengalami penurunan. Hipotesis  2  (H 2 )  diterima,  karena  ditunjukkan  dengan  nilai  probabilitas  (sig)  sebesar 0,026 yang mana nilai tersebut dibawah 0,05 atau nilai t hitung sebesar - 2,242 yang mana - t hitung kurang dari - t tabel (-1,96).
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitan  yang  dilakukan  oleh  Harahap  dan Hairunisah  (2017)  yang  mana non  performing  loan mempunyai  pengaruh  negatif signifikan  terhadap return saham  pada  perbankan  go  public.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  dimana  bank  yang  mempunyai  tingkat  kedit  bermasalah  yang  tinggi berdampak  pada  penurunan  permintaan  saham  oleh  para  investor  dampaknya  pada peningkatan kembalian saham oleh investor.
Net  interest  margin  (NIM) Bank  Go  Public  di  Indonesia  mempunyai  pengaruh positif terhadap return saham pada Bank yang Go Public dengan koefisien regresi sebesar 0,024. Hal ini dapat diartikan bahwa setiap peningkatan net interest margin (NIM) maka return saham pada Bank yang Go Public di Indonesia mengalami peningkatan. Hipotesis 4  (H 4 )  diterima,  karena  ditunjukkan  dengan  nilai  probabilitas  (sig)  sebesar  0,023  yang mana nilai  tersebut  dibawah 0,05 atau nilai  t  hitung sebesar  2,292  yang  mana t  hitung lebih dari t tabel (1,96).
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitan yang dilakukan oleh Kurniadi (2012) yang mana net interest margin (NIM) mempunyai pengaruh positif terhadap return saham pada perbankan go public. Hasil penelitian ini juga selaras dengan penelitian Taslim dan Manda  (2021)  dimana  ada  peningkatan  kemampuan  perbankan  dalam  penerimaan pendapatan bersih bunga berdampak pada permintaan saham oleh para investor, sehingga dampaknya adalah adanya peningkatan kembalian saham oleh investor.
Analisis Regresi Linier Tahap 3
Tabel 4. Persamaan Regresi Tahap 3 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -0,109 0,041 -2,669 0,008 PBV 0,094 0,025 0,269 3,821 0,000 a. Dependent Variable: RS
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2021 RS = - 0,109 + 0,094 PBV Nilai  konstanta  pada  penelitian  ini  diperoleh  nilai  -  0,109  yang  dapat  diartikan bahwa tanpa adanya perubahan dari variabel bebas atau variabel nilai perusahaan ( price book to value) maka return saham pada Bank Go Public mengalami penurunan. Hal ini menunjukkan begitu pentingnya nilai perusahaan (perbankan), sehingga apabila variabel ini  tetep  atau  tidak  mengalami  perubahan return saham  perbankan  akan  mengalami penurunan.
Nilai perusahaan ( price book to  value) Bank  Go Public di  Indonesia mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada Bank yang Go Public dengan koefisien regresi  sebesar  0,094. Hal ini dapat  diartikan bahwa setiap peningkatan  nilai perusahaan  ( price  book  to  value) maka return saham  pada  Bank  yang  Go  Public  di Indonesia  mengalami  peningkatan  atau  sebaliknya  setiap  penurunan  nilai  perusahaan ( price book to  value) juga akan menurunkan return saham pada Bank yang Go Public. Hipotesis  diterima  pada  taraf  5  %,  karena  dibuktikan  dengan  nilai  probabilitas  (sig) sebesar  0,000  yang  mana  nilai  tersebut  dibawah  0,05  atau  nilai  t  hitung  sebesar  3,821 yang mana t hitung lebih dari t tabel (1,96).

## Koefisien Determinasi
Berdasarkan  hasil  perhitungan  diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  ( R  Square ) sebesar sebesar 0,101. Besar variasi variabel nilai perusahaan ( price book to value ) pada Bank Go Public di Indonesia yang dapat diterangkan oleh variasi variabel non performing loan  (NPL)  dan  net  interest  margin  (NIM) adalah  sebesar  7,1  %,  sedangkan  sisanya sebesar  92,9  %  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  di  luar  model  penelitian.  Besar  variasi variabel return saham pada Bank yang Go Public  di Indonesia yang dapat diterangkan oleh variasi variabel price book to value (PBV) adalah sebesar 7,2 %, sedangkan sisanya sebesar 92,8 % dipengaruhi oleh variabel lain di luar model penelitian Sobel Test
Peran price book to value (PBV)  dalam Memediasi Pengaruh non performing loan (NPL)  terhadap Return saham
Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh nilai t sobel test sebesar - 1,579 dan nilai t tabel sebesar 1,96. Perbandingan tersebut menunjukkan sobel - test >  - t tabel (- 1,579 >  -  1,96)  sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa  tidak  ada  peran price  book  to  value  (PBV) dalam  memediasi  pengaruh non  performing  loan  (NPL) terhadap return  saham pada perbankan yang go public. Hasil tersebut menunjukkan bahwa price book to value (PBV)
tidak terbukti signifikan dalam memediasi pengaruh non performing loan terhadap return saham pada Bank yang Go Public.
Peran  Price book to  value (PBV)   dalam Memediasi Pengaruh  Net  interest  margin (NIM)  terhadap Return saham
Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh nilai t sobel test sebesar 2,107 dan nilai t tabel sebesar 1,96. Perbandingan tersebut menunjukkan sobel test > t tabel (2,107 > 1,96) sehingga dapat dijelaskan bahwa ada peran price book to value (PBV) dalam memediasi pengaruh net  interest  margin  (NIM) terhadap return  saham pada  perbankan  yang  go public. Hasil tersebut menunjukkan bahwa price book to value (PBV) terbukti signifikan dalam memediasi pengaruh loan to deposit ratio terhadap return saham pada Bank yang Go Public.

## 6. PENUTUP
Price  to  book  value mampu  memediasi  pengaruh net  interest  margin  (NIM) terhadap return saham perbankan yang go public di Indonesia, sedangkan pada variabvel non performing loan (NPL) tidak terbukti sebagai variable mediasi.  Hal ini menunjukkan peran  penting  dari price  book  to  value dalam  menjembati  pengaruh  NIM  terhadap variable terikat. Secara langsung non performing loan (NPL) dan net interest margi (NIM) mampu mempengaruhi return saham perbankan yang go public.
Pihak  perbankan  perlu  menjaga  kondisi  atau  kinerjanya,  karena  investor  selalu memantau kinerja perbankan. Mengoptimalkan dana yang lebih yang belum terserap oleh pinjaman  dengan  dimanfaatkan  untuk  membeli  saham  perbankan  dari  bank  lainnya termasuk dimungkinkan perbankan milik sendiri agar dana yang diam bisa bergerak atau optimal. Melakukan pengembangan produk jasa keuangan seperti melakukan kemitraan pada usaha – usaha baik mikro ataupun yang menengah. Mematuhi peraturan – peraturan perbankan  dan  peraturan  pasar  modal  agar  tercapai  pengelolaan  yang  baik  dan  dapat dipertanggungjawabkan
Untuk penelitian mendatang diharapkan model penelitian dapat dikembangkan lagi yaitu dengan menambah variabel moderating. Selain itu obyek penelitian dapat diperluas lagi pada perbankan yang terdapat unit usaha yang lebih luas (semua bank di Indonesia) serta dapat juga dengan enambah variabel yang mempengaruhi return saham pada Bank yang Go Public.

## DAFTAR PUSTAKA
Ardimas, W dan Wardoyo. (2014).  Pengaruh Kinerja Keuangan dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan pada Bank Go Public yang terdaftar di BEI., BENEFIT Jurnal Manajemen dan Bisnis., 18 (1) . 57 – 66
Astohar. (2013). Statistika Bisnis Kasus dan Solusi . Semarang : Penerbit Duta Nusindo. Fahmi, I. (2017). Pengantar Pasal Modal. Panduan Bagi Para Akademisi Dan Praktisi Bisnis Dalam Memahami Pasar Modal Indonesia . Bandung : Alfabeta. Fordian, D (2018).  Pengaruh Kesehatan Bank Terhadap Return Saham (Studi Pada Bank BUMN  yang  Listing  di  BEI  Periode  2013-2017). Fair  Value  :  Jurnal  Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan 1 (1). 1-13
Ghozali, I. (2018). Aplikas Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 ., Edisi 9. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, D. A., & Hairunnisah, A. I. (2017). Pengaruh NPL, LDR, GCG , NIM , ROA , ROE  ,  CAR  ,BOPO  terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Dari  Tahun 2010  - 2014. Jurnal Dimensi , 6 (39) 56 - 68
Hariyani, C. Burhanudin dan Damayanti, R. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Terhadap Harga  Saham  (Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2015-2019). Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi (SOLUSI). 19 (1).
Hendayana, Y dan Nurlina. (2020).  Pengaruh Economic Value Added d an Profitabilitas terhadap Return Saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perdagangan  Ritel  yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2017. Kinerja Jurnal Ekonomi Dan Bisnis. 2 (2), 34 – 43.
Irfan, K dan Kharisma F. (2020). Pengaruh Price to Book Value terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Borneo Student Research. 1 (2) 1104 - 1110
Jaya,  K.A.  (2015).,  Pengaruh Loan  To  Deposite  Ratio , Return  On  Assets , Capital Adequacy Ratio , Exchange Rate dan Interest Rate terhadap Return Saham, Jurnal Akuntansi/ XIX (3), 340-356
Jogiyanto. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (10th ed.). BPFE. Yogyakarta.
Juliana, S.F. Pahlevi, C dan Amar, Y. (2019). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI Periode 2012-2017. JBMI. 15 (3), 305 – 321.
Nagara, P dan Syafitri,  M.  (2018). Pengaruh ROA, ROE, BOPO, NIM  dan Corporate Social  Responsibility (CSR)  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015.,  Jurnal Indovisi,  1 (1), 1 – 17.
Laynita,  S.  Hilda,  M.  Elfiswandi.    Zefriyenni  dan  Lusiana.  (2021)  Kinerja  Perusahaan Dan Bi Rate Terhadap Return Saham Bank BUMN. Jurnal Ekonomi Manajemen Sistem Informasi. 2 (4), 544 – 555.
Lestari, K, Andini R dan Oemar, A, (2016). Analisis Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Aktivitas, Ukuran Perusahaan dan Penilaian Pasar terhadap Return Saham (Pada Perusahaan Real Estate dan Property di BEI) Periode Tahun 2009-2014, Journal Of Accounting, 2 (2) .
Lestari,  MDGP  dan  Suaryana,  IGNA,  (2020).  Pengaruh  Nilai  Tukar  terhadap Return Saham dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. E Journal Akuntansi. 30 (5) 1283 – 1296
Maimunah, S dan Fatiani, T (2019). Pengaruh NPL, ROA dan CAR terhadap PBV pada Perbankan  BUMN, Jurnal  Infromasi  Perpajakan,  AKuntansi  dan  Keuangan Publik. 14 (1). 19 -36
Nuryana,Ida,  2017.,  Pengaruh  Tingkat  Kesehatan  Bank  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Pofitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening  (Pada  Bank  Umum  Swasta Nasional Periode 2011-2015., Seminar Nasional & Call For Paper, FEB Unikama “Peningkatan  Ketahanan  Ekonomi  Nasional  Dalam  Rangka  Menghadapi Persaingan  Global”Malang, 17 Mei, 613 – 631
Pandaya,  J.  Pujihastuti  D  dan  Suprapta,  I.  (2020).  Pengaruh  Faktor  Fundamental
Terhadap Return Saham, Jurnal Akuntansi . 9 (2), 233 – 243.
Patricia, O. Hidayati, S. Wahyudi. (2021). Pengaruh Tingkat Kesehatan Bank terhadap Return Saham  Perbankan  di  Indonesia. Konferensi  Riset  Nasional  Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi (KORELASI). 2, 464 – 476.
Sambul, S.H. Murni, S. Tumiwa,  J. R. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan Perbankan terhadap Harga Saham yang Ditawarkan di Bursa Efek Indonesia (Studi Kasus 10 Bank dengan Aset Terbesar). Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi . 16 (02), 407 – 416. Sunardi, H. (2010). Pengaruh Penilaian Kinerja dengan ROI dan EVA terhadap Return Saham pada perushaan yang Tergabung dalam LQ 45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi , 2 (1), 70-92.
Sunaryo,  D.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Aktivitas  dan  Profitabilitas  terhadap Return Saham  Sub  Sektor  Perbankkan  BUMN  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode 2010-2018. Jurnal Manajemen Bisnis (JMB) . 33 (2), 25-38.
Wahyuningsih,  T  dan  Susetyo,  A.  (2020).  Pengaruh  ROE,  TVA,  dan  DER  Terhadap Return Saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perbankan  dengan  PBV  sebagai Variabel  Intervening., Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi. 2 (2), 228 – 239.
Virolita,  N,  dan  Yuliana,  I.  (2020).  Pengaruh  ROE  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Moderating  (Sub  Sektor  Makanan  Minuman Tahun 2016-2018), Jurnal Ekonomi : Journal of Economic . 11 (1)., 82 – 87
Yudistira,  E.  R.  dan  Adiputra,  I.M.P.  (2020).  Pengaruh  Faktor  Internal  dan  Ekternal Terhadap Harga Saham Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika . 10 (2), 176 – 184
Yuliyanti, L., Muntasofi, B., & Asih, Nuraeni, D. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Bank Umum Konvensional di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2013-2016. Jurnal Pendidikan Akuntansi Dan Keuangan, 5.