## PENGARUH PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP STURKTUR MODAL
(Studi Kasus Pada Perusahaan Subsektor Batubara yang terdaftar di BEI Periode 2009-2013)

## Siti Adilah
Universitas Pendidikan Indonesia sitiadilah@student.upi.edu
Nugraha Universitas Pendidikan Indonesia nugraha@upi.edu

## ABSTRAK
Penelitian ini dilatarbelakangi oleh peningkatan struktur modal yang terjadi pada perusahaan-perusahaan yang    terdapat  pada  Subsektor  Batubara  di  BEI periode  2009-2013.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui 1) gambaran Profitabilitas yang diukur dengan Return On Asset (ROA), 2) gambaran Ukuran Perusahaan  yang  diukur  dengan Size  Ln(Total  Asset), 3)  gambaran  Struktur  Modal  yang  diukur  dengan Debt  Equity  Ratio  (DER) 4) pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Struktur  Modal , 5)  pengaruh  Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal .
Metode penelitian  yang digunakan dalam penelitian ini adalah deskriptif dan  verifikatif.  Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Populasi dalam penelitian ini adalah Subsektor Batubara terdaftar di BEI periode 2009-2013 yang berjumlah 11 perusahaan. Sampel  yang digunakan  sebanyak 5 perusahaan  pada  Subsektor  Batubara  Indonesia  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2009-2013  dengan menggunakan teknik pengambilan sampel purposive sampling .
Hasil  penelitian  ini,  variabel  Profitabilitas yang  diukur Return  On  Asset  (ROA) berpengaruh  terhadap Struktur Modal yang diukur dengan Debt Equity Ratio (DER) dengan hasil tersebut H 1 diterima. Ukuran Perusahaan  yang  diukur  dengan Size  Ln(Total  Asset) berpengaruh  terhadap Struktur  Moda  Modal yang diukur dengan Debt Equity Ratio (DER) dengan hasil tersebut H 2 diterima .
Kata Kunci : Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan
Indonesia merupakan salah satu negara yang memiliki kekayaan sumber daya alam yang cukup besar, baik sumber daya yang tidak dapat terbaharui maupun yang dapat terbaharui. Salah satunya  yaitu  sumber  daya  batubara,  dimana produksi  batu  bara  di  Indonesia  mecapai  104 miliar  ton  dan  cadanganya    21  miliar  ton. Berdasarkan  data    BP Statistical  Review 2010 potensi batubara tersebar di berbagai kepulauan di Indonesia. Karena  memiliki potensi ekonomi yang  cukup  besar  tersebut  maka  batubara menjadi  salah  satu  andalan  pembangunan ekonomi  di  Indonesia  (Warta  Mineral  dan  Batu Bara,  2011:05).  Hal  tersebut  didukung  dengan masuknya Indonesia sebagai salah satu pengahasil batu bara terbesar di dunia .
Tabel 1.1 LIMA BESAR NEGARA PENGHASIL BATU BARA DI DUNIA No Country Production 1 Cina 1825.0 Mt * 2 USA 515.9 Mt * 3 Autralia 241.1 Mt * 4 Indonesia 237.4 Mt * 5 India 228.8 Mt *
*setara juta ton minyak Sumber: BP Statistical Review of World Energy 2013
Pada  Tabel  1.1  Indonesia  menempati posisi  keempat  sebagai  penghasil  batu  bara  di dunia  Setelah  Cina,  USA,  dan  Australia. Pertumbuhan  usaha batu bara dalam  negeri pun berkembang  cukup  baik.  Terbukti  dengan bertambahnya jumlah perusahaan batu bara dari tahun  2009  awalnya  11  perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan pada tahun 2013 menjadi 21 perusahaan. Akan tetapi pada  tahun  2013  tersebut  terjadi  pelemahan kondisi perekonomian global yang berdampak]]]]n=  pada  turunnya  permintaan produk  pertambangan,  baik  batubara  maupun bahan tambang lainnya,  membuat harga produk
primer  bahan  tambang,  terutama  batubara, mencapai titik terendah. Hal tersebut berdampak pada  struktur  modal  sektor  pertambangan khususnya  pada  subsektor  batu  baru  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia(BEI),  berikut gambaran srtuktur modal pada sektor pertambangan di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Sumber: idx.com (data diolah)

## GAMBAR 1. 1 STRUKTUR MODAL PADA SEKTOR PERTAMBANGAN YANG
TERDAFTAR DI BEI (2009-2013)
Gambar  1.1  menunjukkan  struktur modal  pada  sub  sektor  batu  bara  mengalami peningkatan  dari  tahun  2011-2012  secara signifikan dibanding dengan subsektor lainnya di sektor  pertambangan.  Tahun  2013  merupakan salah satu periode tersulit karena struktur modal pada  subsektor  batu  bara  mencapai  nilai  yang negatif.
Hal  ini  terjadi  dimungkinkan  karena nilai  hutang  lebih  besar  dari  pada  modal  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Menurut  I  Made Sudana,  (2012:143)  struktur  modal (capital structure) berkaitan  dengan  pembelanjaan jangka  panjang  suatu  perusahaan  yang  diukur dengan  perbandingan  utang  jangka  panjang dengan modal sendiri.
Perusahaan-perusahaan batu bara membutuhkan  dana  yang  cukup  besar  dalam mengelola  dan  mengahasilkan  produknya  agar Indonesia masuk ke dalam tiga besar pengahasil batu  bara  di  dunia.  Sehingga  membutuhkan modal  dalam  pengembangan  usahanya.  Salah satu modal yang  dapat diperoleh dengan adanya investasi dan bentuk modal lainnya. Modal yang berasal dari luar biasanya didapatkan dari pasar modal  seperti  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Menentukan  struktur  modal  tidak  mudah  harus
disesuaikan  dengan  struktur  modal  masing- masing  perusahaan  agar  tidak  terjadi  kesalahan dalam  menentukan  struktur  modalnya.  Hal tersebut  harus  diperhatikan  karena  struktur modal  merupakan  masalah  yang  penting  bagi perusahaan.
Baik  buruknya  struktur  modal  akan mempunyai  efek  langsung  terhadap  posisi finansial  perusahaan,  yang  pada  akhirnya  akan mempengaruhi nilai perusahaan.Kesalahan dalam menentukan struktur modal lainnya  akan berdampak  luas  terutama  apabila  perusahaan terlalu  besar  dalam  menggunakan  hutang, sehingga  beban  tetap  yang  harus  ditanggung perusahaan  semakin  besar  pula.  Meningkatkan risiko finansial, yaitu risiko saat perusahaan tidak dapat  membayar  beban  bunga  atau  angsuran- angsuran  hutangnya.  Hal  tersebut  secara  tidak langsung  akan  menyebabkan  terganggunya aktivitas perusahaan seperti produksi dan bagian lainnya.
Agar hal tersebut dapat dihindari maka diperlukan  pengambilan  keputusan  yang  tepat dari  manajer  perusahaan.  Keputusan  penting yang dihadapi manajer keuangan dalam kaitannya dengan kelangsungan operasi perusahaan  adalah  keputusan  pendanaan  atau keputusan struktur modal. Salah satu faktor yang mempengaruhi keputusan struktur modal perusahaan yaitu profitabilitas. Menurut Bigham dan  Houston  (2012)  perusahaan  dengan  tingkat profitabilitasnya  yang  tinggi  maka  penggunaan investasi utang akan relatif sedikit. Hal tersebut didukung  dengan pecking  order  theory (Myers, 1984)  dimana  perusahaan  cenderung  akan menggunakan dana yang ada pada perusahaanya sebelum  menggunakan  modal  yang  berasal  dari luar perusahaan atau hutang.
Selain  profitabilitas  salah  satu  faktor lainnya menurut J.P Sitanggang ukuran perusahaan  menjadi  salah  satu  faktor  penting dalam  struktur  modal.  Ukuran  perusahaan menunjukkan besar kecilnya perusahaan. Perusahaan  yang  besar  akan  lebih  mudah mendapatkan  akses  ke  sumber  dana  untuk memperoleh  tambahan  modal  dengan  utang. Perusahaan  yang  asetnya  cukup  besar  dapat dijadikan  jaminan  atas  pinjaman  sehingga perusahaan akan cenderung menggunakan utang yang relatif besar. Hal tersebut didukung dalam Jurnal  Bram  (2006)  dan  Seftiane  (2011)  yang menyatakan  bahwa  salah  satu  faktor  yang mempengaruhi  struktur  modal  secara  signifikan yaitu profitabilitas dan ukuran perusahaan .
1. Adapun  tujuan  penelitian  ini  untuk memperoleh  informasi  mengenai:  1) Untuk  memperoleh  temuan  mengenai
-6 -4 -2 0 2 4 6 2009 2010 2011
2012 2013
profitabilitas pada Sub Sektor Batu Bara yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia tahun  2009-2013.
2. Untuk  memperoleh  temuan  mengenai ukuran  perusahaan  pada  Sub  Sektor Batu Bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun  2009-2013.
3. Untuk  memperoleh  temuan  mengenai struktur  modal  pada  Sub  Sektor  Batu Bara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun  2009-2013.
4. Untuk  memperoleh  temuan  mengenai pengaruh profitabilitas terhadap struktur  modal  pada  pada  Sub  Sektor Batu Bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun  2009-2013.
5. Untuk  memperoleh  temuan  mengenai pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap struktur  modal  pada  pada  Sub  Sektor Batu Bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun  2009-2013.

## KAJIAN PUSTAKA
Menurut Brigham dan Enhart (2011:98) Profitabilitas  adalah  hasil  bersih  dari  sejumlah kebijakan dan keputusan. Rasio ini memberikan petunjuk  yang  berguna  mengenai  efektivitas operasional  suatu  perusahaan,  juga  rasio profitabilitas  untuk  menunjukkan  juga  efek gabungan  dari  likuiditas,  manajemen  aset,  dan utang  pada  hasil  operasi.  Sedangkan  menurut Brigham dan Houston (2012:86) rasio profitabilitas, memberikan gambaran kepada kita bagaimana  menguntungkan  perusahaan  dalam beroperasi dan mempergunakan asetnya.
Beberapa  teori  menyatakan  jenis-jenis profitabilitas  seperti  menurut  Suad  Husnan (2006)  yang  menyatakan  bahwa  rasio  yang  ada pada  proftabilitas  yaitu:  1)  rasio  rentabilitas ekonomi, 2) profit margin, 3) perputaran aktiva, 4)  perputaran  piutang,  5)  perputaran  pesediaan. Sementara  Menurut  Hanafi  (2008)  dalam Listijowati  H  (2009)  rasio  profitabilitas  yang sering digunakan oleh perusahaan yaitu: 1)Profit Margin,  2)  Return  On  Assets,  3)  Return  On Equity, 4) Basic  Earning  Power ,  sementara dalam Majed Abdel Majid K (2012:2) Return on asset (ROA)  Rasio:  Laba  bersih  setelah  pajak  / total aset. Rasio ini dihitung sebagai laba bersih setelah pajak dibagi dengan total aset. Rasio ini untuk  mengukur  efisiensi  operasional  bagi perusahaan berdasarkan dihasilkan laba perusahaan dari total aset.
Ukuran  Perusahaan  pada  dasarnya terbagi dalam 3 kategori yaitu perusahaan besar (large firm) , perusahaan menengah (mediumsize) dan  perusahaan  kecil (small  firm) .  Penentuan ukuran  perusahaan  ini  didasarkan  kepada  total asset  perusahaan  (Machfoedz,  1994)  dalam (Suwito dan Herawaty, 2005). Ukuran perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat diklasifikasikan  besar  atau  kecil  perusahaan menurut  berbagai  cara  antara lain,    total  aktiva, log size , nilai pasar saham, dan lain-lain.
Dalam jurnal Seftianne (2013) menyatakan bahwa ukuran perusahaan merupakan  ukuran  atau  besarnya  asset  yang dimiliki  perusahaan.  Dapat  diukur  dengan rumus: Size = In (Total Aktiva). J.P Sitanggang (2013:76) menyatakan bahwa ukuran perusahaan dengan  kapitalisasi  pasar  atau  penjualan  yang besar menunjukkan prestasi perusahaan.
Perusahaan  yang  besar  akan  lebih  mudah mendapatkan  akses  ke  sumber  dana  untuk memperoleh tambahan modal dengan utang.
Kriteria ukuran perusahaan berdasarkan Peraturan Menteri Perdagangan Republik Indonesia No. 46/M/DAG/PER/9/2009
menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  besar memiliki total asset >Rp. 10.000.000.000,00 atau memiliki  nilai  ln  (Total  Assets)  sebesar 23,02585.
Terdapat beberapa teori yang dikemukakan  oleh  para  ahli  tentang  struktur modal    salah  satunya  Brigham  dan  Houston (2012:435)  menjelaskan  bahwa  teori  struktur modal  modern  dimulai  pada  tahun  1958  ketika Profesor  Franco  Modigliani  dan  Merton  Miller (MM)  menerbitkan  artikel  keuangan  paling berpengaruh  yang  pernah  ditulisnya.  Frank  J. Fabozzi  dan  Pamela  P.Peterson  (2003  :587) “Kombinasi  utang  dan  ekuitas  yang  digunakan untuk  membiayai  proyek-proyek  perusahaan disebut  sebagai  struktur  modal”  .  Sementara menurut  I  Made  Sudana,  (2012:143)  “struktur modal  (capital  structure)  berkaitan  dengan pembelanjaan  jangka  panjang  suatu  perusahaan yang  diukur  dengan  perbandingan  utang  jangka panjang dengan modal sendiri.
Profitabilitas  merupakan  salah  satu faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal. Dalam beberapa penelitian yang telah dilakukan sebelumnya menurut Chen dan Hammes (2003)
dalam Indrawati dan Suhendro (2006)
mengemukakan bahwa: perusahaan yang mengalami  kesulitan  keuangan  akan  meminjam uang  atau  mengeluarkan  saham  dengan  kondisi tertentu  agar  mendapatkan  sumber  dana  untuk kegiatan  operasionaalnya.  Perusahan  dengan kondisi  keuangan  yang  baik  meminjam  uang lebih  sedikit  walaupun  mempunyai  kesempatan untuk  lebih  banyak.  Hal  ini  sesuai  dengan pecking  order  theory yang  mengemukakan bahwa  perusahaan  cenderung  mempergunakan sumber  pendaan  internal  sebanyak  mungkin sebelum berhutang.
Begitu juga dengan penelitian Ginanjar Indra  Kusuma  (2011)    menyatakan  bahwa: Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  profitabilitas yang tinggi setiap tahunnya, memiliki kecenderungan  untuk  menggunakan  modal sendiri  dibandingkan  dengan  menggunakan hutang  (Kesuma,  2009).  Asumsi  lain  juga menyebutkan  dengan Return  On  Assets (ROA) yang tinggi, yang berarti bahwa laba bersih yang dimiliki perusahaan tinggi, sehingga memungkinkan  perusahaan  memiliki  hutang yang relatif rendah.
Didukung dengan
penelitian
sebelumnya yang menyatakan bahwa profitablilitas  itu  berpengaruh  terhadap  struktur modal  yaitu:  Josua  Abor  (2005),  Mustofa  M (2006),  Bram  Hadianto  (2006),  Nurrohim (2008), Endang Sri (2009), Ilyas (2009),  Jemmi Halim  (2011),  Listijowati  (2012)  dan  Seftiane (2013).  Akan  tetapi  ada  juga  penelitian  dalam Seftiane  (2013)  yang  dilakukan  oleh  Hardianto (2008)  menunjukkan  tidak  ada  berpengaruh profiabilitas terhadap struktur modal, begitu juga dengan Suwarto dan Ediningsih (2002), Kusmawati (2004).
Ukuran  perusahaan  merupakan  salah satu  faktor  yang  mempengaruhi struktur  modal. Dalam beberapa penelitian yang telah dilakukan sebelumnya  salah  satunya    Bram  Hendianto (2009)  menyatakan  bahwa  :  Menurut  teori pecking order, ukuran perusahaan diprediksikan memiliki  hubungan  negatif  terhadap  struktur modal.  Menurut  Smith  dan  Warner  (1979), perusahaan besar dapat membiayai investasinya dengan  mudah  lewat  pasar  modal  karena kecilnya informasi asimetri yang terjadi. Investor dapat  memperoleh  lebih  banyak  informasi  dari
perusahaan  besar  jika  dibandingkan  dengan perusahaan kecil. Jadi, dengan diperolehnya dana lewat  pasar  modal  menjadikan  proporsi  utang menjadi semakin kecil dalam struktur modalnya.
Begitu  pun  dengan  penelian  lainnya yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal yaitu: Endang  Sri  (2009),  Jemmi  Halim  (2009),  Bram Hendrianto  (2009),  Ilyas  (2009),  Hasa  (2009) dalam  Mela  Anisa  F  (2011)  Penelitian  yang dilakukan  Joni  dan    Lina  (2010)  menunjukan bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh  terhadap  struktur  modal.  Namun Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ratih  (2011) menyatakan  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan memiliki  nilai  yang  positif  dan  berpengaruh terhadap  struktur  modal.  Dan  didukung  dengan penelitian yaitu Seftianne (2013) yang menyatakan bahwa berpengaruh terhadap struktur modal.
Dari kerangka pemikiran tersebut maka paradigma penelitian dapat digaambarkan sebagai berikut.
Hipotesis yang akan diuji kebenarannya melalui penelitian ini adalah .
1.Profitabilitas  Secara  Parsial  Berpengaruh
Terhadap Struktur Modal. 2.Ukuran Perusahaan Secara Parsial Berpengaruh Terhadap Struktur Modal.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan manajemen keuangan khususnya dengan menganalisis laporan keuangan yaitu profitabilitas  dengan  menggunakan  perhitungan Return  On  Assets  (ROA). Ukuran  perusahaan dengan pengukuran Ln (Total Asset) dan struktur modal  melalui  perhitungan Debt  Equity  Ratio (DER).    Adapun  yang  menjadi  variabel  bebas (independent  variable) dalam  penelitian  ini adalah profitabilitas, ukuran perusahaan sedangkan  untuk  variabel  terikat (dependent variabl e)  adalah  struktur  modal.    Penelitian  ini dilakukan  pada  perusahaan-perusahaan  Sub Sektor  Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI), dengan jumlah sampel sebanyak 5 perusahaan. Waktu  penelitian  yang digunakan  adalah  time  series  design  yaitu periode 2009-2013.

## Operasionalisasi Variabel
Teknik  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah purposive sampling . Sampel yang  diteliti  diantaranya  Bayan  Resources  Tbk, Bumi  Resources  Tbk,  Darma  Henwa  Tbk, Resources  Alam  Indonesia  Tbk,  Tambang  Batu Bara Buki Asam Tbk. Teknik pengumpulan data yang  digunakan  adalah  studi  literatur  dan dokumentasi.  Menggunakan  analisis  deskriptif dan analisis statistik analisis regresi berganda.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
1. Variabel  independen  X 1 yaitu  profitabilitas yang  ditunjukkan  dengan Return  On  Asset (ROA) ,  pada  sampel  penelitian  yang berjumlah 25, memiliki nilai terendah -14,15 dan  tertinggi  yaitu  46,04.  Hal  tersebut menunjukkan  bahwa Return  On  Asset (ROA) memiliki nilai positif dan negatif.
2. Variabel  independen  X 2 yaitu  ukuran perusahaan  yang  disebut  juga  dengan size, pada  sampel  yang  berjumlah  25,  memiliki nilai  terendah  sebesar  22,15  dan  nilai tertinggi  sebesar  32,38.  Hal  tersebut menunjukkan  bahwa Size memiliki  nilai yang positif.
3. Variabel  dependen  Y 1 yaitu  srtuktur  modal yang  digambarkan  dengan Debt  Equity Ratio (DER),  pada  sampel  yang  berjumlah 25,  memiliki  nilai  terendah  --24,12  dan tertinggi yaitu 17,75. Hal tersebut menunjukkan  bahwa Debt  Equity  Ratio
(DER) memiliki nilai positif dan negatif.

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Berikut  uji Probability  plot dengan menggunakan  bantuan software  SPSS  v  21  for
Windows .s

## GAMBAR 4. 1 UJI NORMALITAS
Gambar  4.1  menunjukkan  bahwa sebaran data berada di sekitar garis diagonal dan tidak  terpencar  terlalu  jauh,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  dapat  penyebaran  variabel berdistribusi  normal  dan  memenuhi  syarat asumsi normalitas.
Berikut perhitungan uji
multikolinearitas  dengan  menggunakan  bantuan software SPSS v 21 for Windows .s.

## Uji Multikolineritas
Hasil  pada  tabel  4.5  menunjukkan bahwa  semua  nilai  VIF  dari  variabel  bebas memiliki nilai yang lebih kecil dari 10 dan nilai tolerance  lebih  dari  0,1.  Maka  Ho  diterima  dan Ha ditolak hasil pengujian model regresi tersebut menunjukkan  bahwa  tidak  adanya  gejala multikolinear  dalam  model  regresi.  Hal  ini berarti  bahwa  semua  variabel  bebas  tersebut layak digunakan sebagai prediktor.

## Uji Heteroskedastisitas
Grafik scatter plot ini dapat menggunakan  bantuan software  SPSS  v  21  for Windows .s dan berikut hasilnya.
GAMBAR 4. 2

## UJI HETEROSKEDASTISITAS
Gambar  4.2  menunjukkan  bahwa  data sampel tersebar secara acak dan tidak membentuk  suatu  pola  tertentu.  Data  tersebar baik  berada  di  atas  maupun  di  bawah  angka  0 pada  sumbu  Y.  Hal  ini  menunjukkan  tidak terdapat heteroskedastisitas dalam model regresi yang digunakan. Dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.

## Uji Autokorelasi
TABEL 4.6

## UJI AUTOKERELASI
Model Summary b Mod el R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,741 a ,550 ,490 ,64493 2,152 a. Predictors: (Constant), LN_ROA, LN_SIZE b. Dependent Variable: LN_DER Tabel  4.6  menunjukkan  bahwa  Maka
nilai  T  =  25,  k  =  3.  Selanjutnya  hasil  DW:
2,152 > DU: 1,54954 maka tidak terdapat autokorelasi  positif.    Deteksi  Autokorelasi Negatif  dengan hasil  4-DW: 2,152 yaitu 1,848 > DU: 1,54954, maka tidak terdapat autokorelasi negatif.
Dapat disimpulkan bahwa pada analisis regresi tidak terdapat autokorelasi positif dan tidak terdapat autokorelasi  negatif sehingga bisa  disimpulkan  sama  sekali  tidak  terdapat autokorelasi  dengan  begitu    persamaan  regresi layak digunakan.

## Analisis Regresi Liniear Berganda
Berdasarkan Tabel 4.7 diketahui bahwa nilai  konstanta  (a o )  adalah  sebesar  -23,315. Untuk  nilai  koefisien ROA  (Return  On  Asset) (X 1 )  sebesar  -0,332  dengan  tingkat  signifikansi 0,01.  Nilai  koefisien Size (X 2 )  sebesar  7,126 dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,001. Berdasarkan  koefisien  tersebut,  maka  dibuat model regresi berganda sebagai berikut:
𝒀 = −23,315 + −0,332 𝑿 𝟏 + 7,126 𝑿 𝟐 + 𝒆 Interpretasi dari persamaan regresi berganda  tersebut adalah sebagai berikut:
1. Variabel  Dependen  (Y),  yakni  Struktur Modal (DER)
2. Konstanta  (a o ),  sebesar  -23,315.  Nilai  ini mengandung  arti  jika  variabel  X 1 ( ROA ) , X 2 ( Size) memiliki nilai nol maka variabel Y Struktur  Modal  (DER)    memiliki  nilai  - 23,315.
3. Koefisien  regresi  (b 1 )  sebesar  -0,332  dan bernilai  negatif.  Arah  hubungan  dari persamaan  negatif  menggambarkan  adanya hubungan yang negatif, artinya Profitabilitas yang  diproksikan  melalui Return  On  Asset (ROA) memiliki  hubungan  tidak  searah dengan Struktur Modal (DER) . Peningkatan variabel Return  On  Asset  (ROA) akan mengurangi kondisi Struktur Modal (DER)  . Koefisien  regresi  sebesar  -0,332  memiliki arti bahwa setiap kenaikan Return On Asset (ROA) akan  menurunkan  kemungkinan
Perusahaan  mengalami  Struktur  Modal (DER) sebesar -0,332 satuan.
4. Koefisien  regresi  (b 2 )  sebesar  7,126    dan bernilai  positif.  Arah  hubungan  dari persamaan  positif  menggambarkan  adanya hubungan  yang  positif,  artinya  Ukuran Perusahaan  yang  diproksikan  melalui Size memiliki  hubungan  searah  dengan  Struktur Modal  (DER) . Peningkatan  variabel Size kemungkinan  Perusahaan  akan  mengalami meningkatkan  kondisi  Struktur  Modal (DER).  Koefisien  regresi  sebesar  7,126
memiliki  arti  bahwa  setiap  kenaikan Size akan  menaikan  kemungkinan  Perusahaan mengalami  Struktur  Modal  (DER)  sebesar 7,126   satuan.

## Uji F
Berdasarkan  kriteria  pengujian,  karena Fhitung> Ftabel, maka dapat disimpulkan bahwa regresi  berarti  yaitu  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan memiliki tingkat keberartian terhadap variabel dependen yaitu Struktur Modal.
Uji t Hasil pengujian menunjukkan kesimpulan sebagai berikut:
SPSS v 21 for Windows (data diolah)
1) X 1 : -t hitung < -t tabel, yakni -2,971< -2,0739, maka H 1 diterima yang berarti
Profitabilitas berpengaruh  negatif  tidak signifikan terhadap Struktur Modal 2) X 2 :  t hitung >  t tabel, yakni  3,914  >  2,0739, maka  H 0 ditolak  yang  berarti  Ukuran Perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap Struktur Modal

## KESIMPULAN DAN REKOMENDASI KESIMPULAN
1.Gambaran  mengenai  profitabilitas  diukur dengan Return On Asset (ROA) pada subsektor batu bara menunjukkan bahwa tiga tahun terakhir yaitu  2011-2013  mengalami  penurunan.  Hal  ini berati  perusahaan-perusahaan  pada  subsektor batu  bara  kurang  memaksimalkan  asset  yang dimilikinya untuk mendapatkan laba.
2. Gambaran mengenai ukuran perusahaan yang diukur  dengan  Size  ln  (total  asset)    pada subsektor batu bara menunjukkan bahwa semua perusahaan-perusahaan pada subsektor memiliki total  asset  yang  >Rp.  10.000.000.000,00  atau setara  dengan  nilai  Size  ln(Total  Asset)  > 23,0258.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa perusahaan -perusahaan pada subsektor batu bara tergolong pada perusahaan besar.
3.  Gambaran  mengenai  struktur  modal    pada subsektor batu bara mengalami peningkatan yang cukup signifikan diantaranya tahun 2010-2012 . Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan- perusahaan pada subsektor batu bara cenderung menggunakan utang sebagai modal eksternalnya dan cukup tergantung akan pada modal eksternal. Tahun  selanjutnya  yaitu  2013  struktur  modal pada  subsektor  batu  bara  menunjukkan  nilai negatif  yang  berarti  bahwa  kemungkinan  besar disebabkan  karena  perusahaan  mengalami defisiensi modal dimana perusahaan mengalami kerugian yang berakibat menurunnya saldo laba ditahan. Dengan kata lain hutang lebih besar dari modal yang dimiliki oleh perusahaan.
4.Profitabilitas    memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  struktur  modal  dengan memiliki nilai yang negatif hal ini memiliki arti bahwa  semakin  besar  profitabilitas  maka semakin  kecil  struktur  modal  perusahaan- perusahaan  yang  ada  pada  subsektor  batubara. Hal  ini  sesuai  dengan  Pecking  Order  Theory dimana perusahaan cenderung akan menggunakan dana yang ada pada perusahaanya terdahulu    sebelum  meningkatkan  struktur modalnya (H1 diterima).
5.Ukuran  Perusahaan    memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  struktur  modal  dengan
memiliki nilai positif. Hal tersebut menunjukkan bahwa semakin besar perusahaan maka semakin besar struktur modalnya. Sesuai dengan Statistic Trade Of Theory, yang menyatakan bahwa Size berpengaruh  positif  terhadap  leverage  .  Hal  ini disebabkan  perusahaan  dengan  ukuran  besar mempunyai  risiko  kebangkrutan  yang  kecil dibandingkan  dengan  perusahaan  level  yang lebih kecil (H2 diterima).

## REKOMENDASI
1. Hasil penelitian menyatakan bahwa profitabilitas atau yang diukur dengan Return On Asset pada perusahaan subsektor batu bara yang cenderung menurun maka penulis
merekomendasikan  agar  perusahaa-perusahaan pada subsektor batu bara dapat mendapatkan laba dengan memaksimalkan asset yang dimiliki oleh perusahaan, baik asset lancar maupun asset yang tidak lancar.
2. Berdasarkan hasil penelitian ukuran perusahaan pada subsektor  batu bara cukup baik maka  penulis  merekomenadisikan  perusahaan harus bisa menjaga Total Asset yang dimiliknya agar tetap stabil dan tidak terlalu menurun secara signifikan.  Karena Perusahaan-perusahaan pada subsektor  batu  bara  telah  termasuk  kepada perusahaan besar.
3.  Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  struktur modal    atau  yang  diukur  dengan  Debt  Equity Ratio (DER) perusahaan-perusahaan pada subsektor  batu  bara  menunjukkan  bahwa cenderung  meningkat  bahkan  ditahun  2013 sampai  mencapai  nilai  negatif  maka  penulis merekomendasikan agar perusahaan menentukan pinjaman atau modal yang berasal dari luar harus sesuai  dengan  kemampuan  perusahaan.  Tidak terlalu  tergantung  dengan  modal  eksternal  agar terhindar  dari  risiko  finansial  dan  biaya-biaya yang harus ditanggung perusahaan . 4.Hasil penelitian menyatakan bahwa profitabilitas atau yang diukur dengan Return On Asset  berpengaruh  secara  negatif  maka  penulis merekomendasikan bila perusahaan ingin menggunakan struktur modal sesuai dengan teori pecking  order  maka  perusahaan  pada  subsektor batu bara harus memaksimalkan nilai Return On Asset.  Hal  tersebut  agar  memungkinkan perusahaan  menggunakan  pemodalan  dengan laba ditahan. Dalam menentukan struktur modal perusahaan  harus  memperhatikan  salah  satu faktor ini yaitu profitabilitas.
5. Berdasarkan hasil penelitian ukuran perusahaan berpengaruh signifikan secara positif maka penulis merekomenadisikan bila perusahaan  ingin  menggunakan  struktur  modal sesuai  dengan  statistic  trade  of  theory  maka
perusahaan harus bisa menjaga Total Asset yang dimiliknya  agar  tetap  stabil  dan  tidak  terlalu menurun  secara  signifikan.  Karena  perusahaan yang  besar  akan  mudah  mendapatkan  modal yang  berasal  dari  luar  perusaahaan,  dan  dalam menentukan  struktur  modal  perusahaan  harus memperhatikan salah satu faktor ini yaitu ukuran perusahaan.
6.  Peneliti  merasa  masih  memliki    keterbasan dalam  penelitian  ini,  sehingga  peneliti  berharap bila  ada  penelitian  yang  akan  dilakukan selanjutnya  tentang  strutur  modal,  sebaiknya menambah jumlah perusahaan yang akan diteliti dan menambah faktor-faktor yang mempengaruhi strutktur modal.

## DAFTAR PUSTAKA
Abor,  Joshua.  2005.  The  Effect  of  Capital
Structure on Profitability. Emeraldinsight.comDurmaz, Yakup.  2012  “ Integrated  Approach  to  Factors Affecting Consumers Purchase Behavior  in  Poland  and  an  Empirical
Study ”. Global Journal of Management and Business Research Volume 12 Issue 15 Version 1.0 Year 2012 Anisa F, Mela. 2011. Pengaruh Likuiditas,
Ukuran Perusahaan Dan Tingkat Bunga Terhadap  Struktur  Modal.  Jounal Universitas Siliwangi Tasikmalaya Ari Ambarwati, Sri Dwi. 2010.
Manajemen Keuangan Lanjutan. Graha Ilmu. Yogjakarta Arikunto, Suharsimi. 2002. Prosedur Penelitian  Suatu  Pendekatan  Praktek. Rineka Cipta. Jakarta Asep Hermawan. 2009. Penelitian Bisnis
Paradigma Kuantitatif. Grasindo.
Jakarta
Bringham and Enhardt.2011. Financial Management  Theory  and  Practice. 13thEd.South Western. Thomson Bringham and Houston.2011.
Fundamentals of Financial
Management. 13 th Ed. South Western Cengage  Learning.  United  States  of America Buigut, Kibet, dkk. 2013. The Effect of Capital  Structure  on  Share  on  Share Price  on  Listed  Firms  in  Kenya. European  Journal  of  Business  and Management Cekrezi, Anila. 2013. Impact Of Firm Specific  Factors  On  Capital  Structure Decision:  An  Empirical  Study  Of
Albanian Firms. Published by ECSDEV . Italy Chowdhury, Anup & Paul Chowdhury,
Suman.  2010.  Impact  of  Capital Structure  on  Firm’s  Value.  Business and Economic Horizons Fabozzi, Frank and Pamela Peterson. 2003.Financial Management and
Analysis.John Wiley and Sons Inc. New Jersey FlorenciaParamithaLiwang.2011. Analisis Faktor - Faktor Yang Mempengaruhi  Struktur  Modal  Serta Pengaruhnya  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan-  Perusahaan  Yang
Tergabung Dalam Lq 45 PeriodeTahun 2006-2009. Semantik Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program. Edisi Ketujuh. Badan Penerbit Universitas Diponegoro Semarang
Halim Liem, Jemmi. 2013. Faktor-faktor yang  Mempengaruhi  Struktur    Modal Pada  Industri  Consumer  Goods  yang Terdaftar  di  BEI.  Jurnal  Mahasiswa
Universitas Surabaya. Surabaya
Hartono, Jogiyanto. 2014. Metodologi
Penelitian  Bisnis  Salah  Kaprah  dan
Pengalaman-pengalaman. BPEF. Yogyakarta
Hariyadi, Beni, dkk. 2011. Warta Minerba  Majalah  Direktorat  Jenderal Mineral  dan  Batubara.  Direktorat
Jenderal Mineral da Batubara.Jakarta Hasan, M. Iqbal,. 2002.Pokok-pokok Materi Metodologi Penelitian dan Aplikasinya. Ghalia Indonesia. Bogor.. Hatfield, Gay B, dkk. 1994. The Determination of Optimal Capital
Structure.  Journal  Of  Financial  And Strategic Decisions
Higgins, Robert C. 2004. Analysis
Financial  Management.  New  York:
McGraw-Hill Companies, Inc.
Husnan,Suad  & Pudjiastuti, Enny .2009.
Dasar-dasar  Teori Porrfolio dan  Analisis Sekuritas. UPP AMP YPKN Indrawati, Titikdan Suhendro. 2006. Determinasi  Capital  Structure  Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia Indra  K,  Ginanjar,  2011.  Analisis
Pengaruh  Profitabilitas    Dan  Tingkat Pertumbuhan (Growth) Terhadap Struktur  Modal  Dan  Nilai  Perusahaan. Ejournafia.ub.ac.id Kasmir. 2008. Analisis Laporan
Journal of Business Management and Enterpreneurship Education | Volume 1, Number 1, April  2016, hal.224-233
Keuangan.  PT.  RajaGrafindo  Persada. Jakarta Kumar Singh, Yongesh. 2006. Fundamental  of  Research  Methodology and  Statistics.  New  Age  International Limited. New Delhi M Soumadi, Mustafa & Suhail Hayajneh, Osama.  2006.  Capital  Structure  and Corporate  Performance  Empirical  Study on  The  Public  Jodanian  Shareholding Firms  Listed  in  The  Amman  Stock Market. European Scienrific Journal.
Myres, Stewart and Majluf Nicholas. 1984. Corporate Financing And Investment  Decision  When  Firms  Have Information That Investors Do Not Have. Journal  Of  Financial  Economics.  Nort-
Hollad Mufidah, Ana. 2012. Struktur Modal Perusahaan  Properti  dan  Faktor-faktor yang  Mempengaruhinya.  Bisma  Jurnal Bisnis dan Maanajemen Muhajir, Ilyas. 2009. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Pada Perusahaan Manufaktur Pada BEI. Jurnal Unimus.ac.id Mustari, Mohammad. 2012. Pengantar
Metode Penelitian.  LaksBang PresSindo.
Yogjakarta. Nurrohim KP, Hasa. 2008. Pengaruh Profitabilitas, Fixed Asset Ratio, Kontrol Kepemilikan dan Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan        Manufaktur  di  Indonesia. Sinergi Kajian Bisnis dan Bisnis. Paramu, H. 2006. Determinan Struktur Modal:  Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Publik di Indonesia. Manajemen
Usahawan Indonesia. 35 (11): 48-54.
Pratheepkanth, Puwanenthiren. 2011.
Capital Strucure
and
Financial Performance  Evidence  From  Selected
Business  Companies  in  Colombo  Stock
Exchange Sri Lanka. International Refereed Research Journal. Sitanggang, J.P. 2013. Manajemen Keuangan  Perusahaan  Lanjutan.  Mitra Wacana Media. Jakarta Siregar, Sofyan. 2013. Metode Penelitian Kuantiitatif. Kencana. Jakarta Seftianne. 2011. Faktor-faktor yang Mempengaruhi  Struktur  Modal  Pada Perusahaan  Publik  Sektor  Manufaktur. Jurnal Bisnis dan Akuntansi
Sri  Utami,  Endang.  2009.  Faktor-faktor yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal Perusahan Manufaktur. Fenomena Sudana, I Made. 2012. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik. Erlangga. Jakarta Sudjana. 2005. Statistika untuk Ekonomi dan Tata Niaga. Tarsito. Bandung Sunyoto,  Danang.  2013.  Metode  dan Instrumen  Penelitian  (Untuk  Ekonomi dan    Bisnis.CAPS  (Center  for  Academic Publishing Service). Yogyakarta Supardi. 2013. Aplikasi Statistika Dalam Penelitian  Edisi  Revisi.  Prima  Ufuk
Semesta. Jakarta Suwito, Edy dan Arleen Herawaty. 2005 Analisis Pengaruh Karakteristik Perusahaan  terhadap  Tindakan  Perataan Laba  yang  dilakukan  oleh  Perusahaan yang  terdaftar  di    Bursa  Efek  Indonesia. Solo : Simposium Nasional Akuntansi X. Titman, S. dan Wessels, R. 1988. The
Determinant of Capital Structure Choice. Journal of Finance,Vol. 43, No. 1, Maret 1988: 1-19.
Usman,Husaini. 2003. Metodologi Penelitian Sosial. Bumi Aksara. Jakarta Vitasari, Rinrin dan Indarti, Iin. 2009.
The  Influence  of  Stability  of  Sale,  Asset Structure  and  Growth  Rate  on  Capital Structure  of  Real  Estate  and  Property Companies  listed  in  Indonesia  Stock Exchange in 2007-2009.Library UM Wibowo, A.J., dan F.I. Erkaningrum. 2002.  Studi  Keterkaitan  antara  Dividend Payout  Ratio,  Financial  Leverage,  dan Investasi  dalam  Pengujian  Hipotesis Pecking  Order.  Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis Indonesia.