## Volume  28 Number 1, Januari 2023

## JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN (JAK) Fakultas Ekononi dan Bisnis Universitas Lampung, Indonesia
PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN RISIKO SISTEMATIS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN IFR SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Siti Muthi’ah 1 , Iskandar Chang 2 1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, UIN Salatiga, Indonesia sitimuthiah.febi@gmail.com a , iskandarchang@iainsalatiga.ac.id b

## INFO ARTIKEL
Dikumpulkan: 09 September 2022;
Diterima: 17 Januari 2023;
Terbit: 30 Januari 2023;

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of profitability, leverage, systematic risk on company  value  with  internet  financial  reporting  as  intervening  variables  in  JII  30 companies for the 2017-2021 period with a total of 8 samples. The purposive sampling method was used to determine the sample, and the technical analysis used multiple linear  regression.  The  results  of  the  study:  (1)  Profitability  has  a  positive  and significant effect on firm value. (2) Leverage has a negative effect on firm value. (3) Systematic risk has no significant effect on firm value. (4) Internet Financial Reporting has no significant effect on firm value. (5) Profitability has no significant effect on internet  financial  reporting.  (6)  Leverage  has  no  significant  effect  on  internet financial reporting. (7) Systematic risk has no significant effect on internet financial reporting. (8) Internet financial reporting cannot mediate the effect of profitability on firm value. (9) Internet financial reporting cannot mediate the effect of leverage on firm value. (10) Internet financial reporting cannot mediate the effect of systematic risk on firm value. (Cambria 12pt, spasi tunggal, dan cetak miring).
Keywords: Monetary Approacⱨ, Balance of Payment, GDP, Inflation, Error Correction Model (ECM).
Volume 28. Number 1, Januari 2023, pp. 87-98 http://doi.org/10.23960/jak.v28i1.570

## Corresponding  author :
Siti Muthi’ah Jl. Tentara Pelajar No. 02, Salatiga 50721 Indonesia
Email : sitimuthiah.febi@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, leverage, risiko sistematik terhadap nilai perusahaan dengan internet financial reporting sebagai variabel  intervening  pada  perusahaan  JII  30  periode  2017-2021  dengan  jumlah sampel  sebanyak  8  orang.  Metode  penentuan  sampel  digunakan  purposive sampling,  dan  teknik  analisis  menggunakan  regresi  linier  berganda.  Hasil penelitian:  (1)  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  (2)  Leverage  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  (3) Risiko  sistematik  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  (4) Internet  Financial  Reporting  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  (5)  Profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  internet financial reporting. (6) Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap internet financial  reporting.  (7)  Risiko  sistematik  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap pelaporan  keuangan  melalui  internet.  (8)  Pelaporan  keuangan  melalui  internet tidak  dapat  memediasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  (9) Pelaporan  keuangan  melalui  internet  tidak  dapat  memediasi  pengaruh  leverage terhadap  nilai  perusahaan.  (10)  Pelaporan  keuangan  internet  tidak  dapat memediasi pengaruh risiko sistematis terhadap nilai perusahaan. (Cambria 12pt, spasi tunggal, dan cetak miring). Kata Kunci : Pendekatan Moneter, Neraca Pembayaran, PDB, Inflasi, Model Koreksi
Kesalahan (ECM).

## A. PENDAHULUAN
Globalisasi  teknologi  ditandai  dengan  perkembangan  teknologi  yang  pesat.  Informasi  berupa  keuangan maupun  non  keuangan  mendorong  perusahaan  untuk  melaksanakan  sistem  informasi  modern  yaitu  penyajian laporan keuangan maupun non keuangan melalui internet atau Internet Financial Reporting. Output dari Internet Financial Reporting yaitu berwujud sinyal-sinyal yang dapat mempengaruhi harga saham dan berdampak terhadap nilai perusahaan. Firm value diartikan sebagai harga yang harus dibayarkan calon investor ketika hendak membeli perusahaan. Nilai perusahaan dapat diartikan sebagai harga yang harus dibayarkan calon investor ketika hendak membeli perusahaan.
Menurut  teori  keuangan  pasar  modal  nilai  perusahaan  merupakan  cerminan  dari  harga  saham.  Turunya harga saham sama dengan nilai perusahaan menjadi turun dan berlaku sebaliknya. Semakin baik nilai perusahaan
dapat diartikan kemakmuran investor semakin meningkat (Sondakh & Morasa, 2019). Penelitian ini menggunakan objek perusahaan-perusahaan syariah yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index 30 (JII). Pergerakan nilai JII 30 setiap  tahunya  memiliki  perkembangan  yang  berfluktuatif  sehingga  menyebabkan  kinerja  perusahaan  tidak konstan.  Data  kenaikan  dan  penurunan  harga  saham  JII  30  tahun  2017-2021  terlihat  pada  gambar  1.1  sebagai berikut :
Gambar 1 . Harga Saham JII 30 Periode 2017-2021.
Dari data harga saham  JII periode 2017-2021 menunjukkan adanya kenaikan dan penurunan harga saham JII 30. Harga saham JII tertinggi menyentuh angka 787.12 pada bulan januari 2018 dan menyentuh angka terendah yaitu 476.39 pada bulan maret 2020. Menurut penelitian yang dilakukan oleh Anisa (2021), Sitorus & Rianti (2020) dan  Meirawati  et  al.  (2018)  menyatakan  bahwa Internet  Financial  Reporting berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
Selain  IFR  terdapat  variabel  lain  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Variabel  pertama  yaitu profitabilitas. Profitabilitas merupakan suatu indikator gambaran kondisi kinerja keuangan perusahaan yang dilihat dari  tingkat  laba.  Ketika  perusahaan  berhasil  mendapatkan  laba  dengan  maksimal  maka  perusahaan  tersebut diartikan berkinerja baik (Rivandi, 2018).
Variabel kedua yaitu Leverage . Leverage merupakan salah satu rasio keuangan sebagai pengukur aset yang dibiayai  oleh  utang  serta  digunakan  untuk  menaksir  risiko  yang  terdapat  pada  perusahaan.  Artinya, leverage semakin  tinggi  mengindikasikan  risiko  investasi  semakin  tinggi  pula.  Perusahaan  yang  memiliki  rasio leverage rendah  tentu  risiko leverage lebih  kecil.  Pada  tingkat  tertentu,  rasio leverage dapat  memberikan  nilai  terhadap perusahaan  karena  dapat  digunakan  untuk  menaikkan  tingkat  produksi  perusahaan  sehingga  berdampak  pada peningkatan laba (Idawati & Dewa, 2017).
Dari uraian di atas penulis menemui down trend harga saham periode 2017-2021 dan masih terdapat gap yang  terjadi  antara  satu  peneliti  dengan  peneliti  lain.  Sehingga  penulis  ingin  meneliti  bagaimana  pengaruh profitabilitas, leverage dan risiko sistematis terhadap nilai perusahaan dan IFR sebagai variabel intervening.
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui berpengaruh tidaknya antar variabel penelitian:
1. Untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh antara profitabilitas dengan nilai perusahaan.
2. Untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh antara leverage dengan nilai perusahaan.
3. Untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh antara risiko sistematis dengan nilai perusahaan.
4. Untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh antara profitabilitas dengan IFR.
5. Untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh antara leverage dengan IFR.
6. Untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh antara risiko sistematis dengan IFR.
7. Untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh antara IFR dengan nilai perusahaan.
8. Untuk  mengetahui  mampu  atau  tidaknya  IFR  dalam  memediasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan.
9. Untuk mengetahui mampu atau tidaknya IFR dalam memediasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.
10. Untuk  mengetahui  mampu  atau  tidaknya  IFR  dalam memediasi  pengaruh  risiko  sistematis  terhadap  nilai perusahaan

## B. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori sinyal pertama kali dikemukakan oleh Spence 1973 untuk memaparkan perilaku di labour market. Teori sinyal  terdapat  dua  pihak  yaitu  pemberi  sinyal (signaler) dan  penerima  sinyal.  Pihak  pemberi  sinyal  dalam
0 200 400 600 800 1000 Harga Saham JII 30 Periode 2017-2021 2017 2018
2019 2020
2021
penelitian  ini  yaitu  pihak  perusahaan  (manajer)  dan  pihak  penerima  sinyal  adalah pihak  luar  (investor).  Sinyal berupa  informasi  kategori  kurang  bernilai  dan  bernilai.  Informasi  yang  kurang  bernilai  tentu  susah  untuk meyakinkan dan menarik investor. Berbeda dengan informasi yang bernilai tentu dapat menyakinkan dan menarik. Kualitas keputusan investor tentu dipengaruhi oleh tingkat pemahaman pemilik perusahaan terkait informasi yang dikirim manajer (Ghozali, 2020).
Dalam  penelitian ini  teori  sinyal memaparkan  bahwa  manajer  perusahaan  sebagai pemberi  sinyal  berupa informasi  mengenai rasio  keuangan  berupa profitabilitas, leverage ,  dan  nilai perusahaan.  Serta informasi makro ekonomi  berupa  risiko  sistematis.  Selanjutnya  informasi  keuangan  dan  non  keuangan  lainya  disajikan  melalui website yang dikenal dengan Internet Financial Reporting. Variabel-variabel dalam penelitian ini merupakan sinyal serta  sarana  yang  penting  untuk  mengirimkan  sinyal  kepada  investor.  Sinyal  bernilai  dan  menarik  seperti pertumbuhan laba perusahaan tentu dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  sebagai  variabel  dependen  pada  penelitian  ini.  Nilai  perusahaan  merupakan  penilaian bersumber dari investor mengenai bagaimana kondisi suatu perusahaan. Harga pasar saham perusahaan menjadi cerminan  nilai.  Nilai  perusahaan  dihitung  dan  diketahui  melalui  perbandingan  harga  pasar  per  lembar  saham dengan nilai buku per lembar saham (Wijaya & W., 2006). Adapun indikator nilai perusahaan dalam penelitian kali ini menggunakan PBV Price to Book Value.
PBV = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  membuahkan  profit  selama  periode  tertentu. Profitabilitas  dapat  ditentukan  dengan  membandingkan  keuntungan  dengan  aset  atau  modal  (Priatna,  2016). Return  on  Equity  (ROE)  yaitu  rasio  laba  setelah  pajak  dibandingkan  dengan  total  modal  sendiri.  Sehingga menyebabkan  laba  naik  karena  laba  tidak  dibagi  dan  cadangan  lainnya  yang  diakumulasi  perusahaan mengakibatkan harga saham naik (Robert, 1997).

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## Leverage
Leverage muncul dikarenakan perusahaan memenuhi kebutuhan operasional yang menggunakan aktiva tetap dan sumber dana. Akibatnya mengeluarkan biaya tetap yaitu biaya penyusutan dari aktiva tetap dan biaya bunga dari utang sehingga dapat meningkatkan return atau penghasilan bagi perusahaan atau pemegang saham (Lestari & Nuzula, 2017). Rasio leverage dalam penelitian ini menggunakan Debt to Equity Ratio (DER).
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑆𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖 .

## Risiko Sistematis
Risiko Sistematis muncul dan tidak dapat dihilangkan. Samsul (2006) menyatakan bahwa munculnya risiko sistematis menyebabkan semua saham di berbagai sektor terdampak sehingga diversifikasi portofolio tidak dapat mengatasi  kerugian.  Risiko  terikat  paparan  situasi  makro  ekonomi  sehingga  dapat  diukur  dengan  sensitivitas pengembalian saham terhadap fluktuasi pengembalian portofolio pasar. Sensitivitas lebih dikenal dengan beta. Beta adalah suatu standar guna menghitung risiko sistematis untuk hubungan antara return saham dengan return pasar (Effendi et al., 2018). Beta portofolio merupakan tingkat pengembalian portofolio dengan pengembalian pasar tidak berbeda (Samsul, 2006). Β merupakan lambing beta. Pengukuran Risiko Sistematis portofolio dengan rumus berikut :
Risiko Sistematis = β p 2 . σ m 2 Keterangan: β p = beta portofolio σ m = varian return pasar

## Internet Financial Reporting
Penelitian ini menggunakan Internet Financial Reporting sebagai variabel Intervening. Penelitian ini dianalisis dengan proporsi penilaian contenct 40%, timeliness 20%, technology 20% dan user support 20 % (Sukmadilaga et al., 2019). Internet Financial Reporting (IFR) dihitung menggunakan indeks IFR dengan memberi skor pada item
pendeskripsian. Semakin tinggi item pendeskripsian yang disajikan maka semakin tinggi skor yang dapatkan. Total skor yang telah diberikan kemudian dibagi dengan total skor maksimal yaitu sebesar 99. Adapun rumus IFR indeks:

## 𝐼𝐹𝑅 𝐼𝑛𝑑𝑒𝑘𝑠 = ∑𝑆𝑘𝑜𝑟 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑝𝑒𝑟𝑜𝑙𝑒ℎ 𝑝𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛
∑𝑆𝑘𝑜𝑟 𝑚𝑎𝑘𝑠𝑖𝑚𝑎𝑙
Berdasarkan kerangka pemikiran yang diuraikan sebelumnya, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
H1 = Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. H2 = Leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. H3 = Risiko Sistematik berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. H4 = Internet Financial Reporting berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. H5 = Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap IFR H6 = leverage berpengaruh positif signifikan terhadap IFR H7 = risiko sistematis berpengaruh positif signifikan terhadap IFR. H8 = Internet Financial Reporting mampu mediasi profitabilitas terhadap nilai perusahaan. H9 = Internet financial reporting mampu mediasi leverage terhadap nilai perusahaan H10 = Internet financial reporting mampu memediasi risiko sistematik terhadap nilai perusahaan.

## C. METODE PENELITIAN
Penelitian ini berjenis kuantitatif dengan data sekunder yang bersumber dari data yang tersedia di website resmi perusahaan. Populasi pada penelitian ini adalah emiten yang terdapat dalam JII 30. Jumlah populasi sebanyak 30 emiten yang terdaftar pada JII 30 periode 2017-2021. Sampel yang digunakan pada penelitian ini adalah teknik purposive sampling . Definisi teknik purposive sampling adalah penetapan sample dengan kriteria tertentu. Sehingga ditetapkan 8 perusahaan. Adapun kriteria sampel antara lain :
Tabel 1. Kriteria Sampel. No. Kriteria Jumlah 1 Perusahaan yang masuk pada JII 30 periode 2017-2021 30 2 Perusahaan yang secara konsisten terdaftar pada JII selama 5 periode yaitu tahun 2017-2021 12 3 Perusahaan yang sudah mempublikasikan annual report dan data lengkap terkait variabel dalam penelitian perusahaan periode tahun 2017-2021 12 4 Tidak mengalami kerugian selama periode 2017-2021 10 5 Data tidak terjangkit outlier 8 6 Jumlah sampel dengan kriteria yang sudah ditentukan 8

## D. ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Sampel pada penelitian ini adalah perusahaan terbuka yang tercatat selama 5 tahun berturut-turut dalam JII 30 (Jakarta Islamic Index 30) berturut-turut, memiliki website resmi perusahaan serta menyajikan laporan tahunan pada website perusahaan selama periode 2017-2021. Adapun tujuan dari penelitian digunakan sebagai pembuktian kebenaran  bagaimana  Profitabilitas,  Leverage,  Risiko  Sistematis  dan  Internet  Financial  Reporting  berpengaruh
Profitabilitas Leverage Risiko IFR H1 H3 H4 H5 H6 H7 H8 H9 H10
terhadap Nilai Perusahaan pada JII 30 periode 2017-2021. Adapun sampel yang didapatkan dalam penelitian ini sebanyak 8 perusahaan dengan rentang waktu 5 tahun sehingga diperoleh 40 data penelitian.
Tabel 2. Statistik Deskriptif. PBV ROE DER BETA SAHAM IFR Mean 2.478628 0.163983 0.695288 0.913662 2.478628 Median 1.982409 0.152583 0.665270 0.668348 1.982409 Maximum 5.956729 0.331367 2.026279 3.342221 5.956729 Minimum 0.623225 0.007382 0.186446 -1.108461 0.623225 Std. Dev. 1.570605 0.080914 0.337033 0.882884 1.570605 Observation 40 40 40 40 40 Sumber: Data sekunder yang diolah, 2022 Tabel 3. Uji Stasioner. No Variabel Tingkat Probabilitas Keterangan 1 PBV Level 0.0033 Stasioner 2 ROE 1 st difference 0.0000 Stasioner 3 DER 1 st difference 0.0000 Stasioner 4 BETA SAHAM Level 0.0000 Stasioner 5 IFR 1 st difference 0.0000 Stasioner
Sumber: data diolah, 2022
Berdasarkan tabel 3. menghasilkan nilai prob. <0,05. Hal ini menunjukkan bahwa variabel PBV, ROE, DER, Beta Saham dan IFR tidak terjangkit masalah stasioner sehingga layak untuk melanjutkan uji berikutnya.

## Uji Model Terbaik
Persamaan 1
Tabel 4. Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 2.692811 (7,28) 0.0289 Cross-section Chi-square 20.589583 7 0.0044 Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Tabel  4.  menunjukkan  bahwa  nilai Cross  Section  Chi-Square <  0,05  maka Fixed  Effect model  terbaik dikembangkan Common Effect sehingga dilanjutkan pada uji Hausman.
Tabel 5. Uji Hausman. Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 4.705900 4 0.3188 Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Tabel  5.  menunjukkan  bahwa  nilai cross  section  chi-square >  0,05  maka random  effect model  terbaik dikembangkan fixed effect. Selanjutnya dilanjutkan Uji Lagrange Multiplier (LM).
Tabel 6 Uji Langrage Multiplier Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 2.566728 1.274758 3.841487 (0.1091) (0.2589) (0.0500) Honda 1.602101 1.129052 1.931217 (0.0546) (0.1294) (0.0267) King-Wu 1.602101 1.129052 1.866775 (0.0546) (0.1294) (0.0310) Standardized Honda 2.843581 1.472493 -0.181908 (0.0022) (0.0704) -- Standardized King-Wu 2.843581 1.472493 -0.223616 (0.0022) (0.0704) -- Gourierioux, et al.* -- -- 3.841487 (< 0.10) *Mixed chi-square asymptotic critical values: 1% 7.289 5% 4.321 10% 2.952 Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Tabel 6. diperoleh nilai Breusch-Pagan pada kolom cross-section sebesar 0.1091 > 0.05.al tersebut dapat disimpulkan bahwa common effect lebih baik daripada random effect.
Persamaan 2
Tabel 7. Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 42.060966 (7,29) 0.0000 Cross-section Chi-square 96.467075 7 0.0000 Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Pada tabel 7. menghasilkan nilai probability cross-section Chi-square adalah 0.00 > 0.05, maka model FEM lebih layak daripada model CEM.
Tabel 8 . Uji Hausman Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 8.250623 3 0.0411 Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Pada tabel 8. menghasilkan nilai probability cross-section Chi-square adalah 0.0411 > 0.05, maka model FEM lebih layak daripada model REM.
Uji Regresi Data Panel
Persamaan 1
Tabel 9 . Regresi. Dependent Variable: PBV
Method: Panel Least Squares Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 40 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 8.892247 1.754609 5.067937 0.0000 ROE 10.53408 2.537875 4.150749 0.0002 DER -2.253598 0.604587 -3.727503 0.0007 BETA_SAHAM -0.021592 0.229505 -0.094081 0.9256 IFR -14.73066 3.859291 -3.816935 0.0005 R-squared 0.475762 Mean dependent var 2.478628 Adjusted R-squared 0.415849 S.D. dependent var 1.570605 S.E. of regression 1.200410 Akaike info criterion 3.319672 Sum squared resid 50.43446 Schwarz criterion 3.530782 Log likelihood -61.39344 Hannan-Quinn criter. 3.396003 F-statistic 7.940880 Durbin-Watson stat 0.951238 Prob(F-statistic) 0.000115
Adapun hasil pengujian model regresi sebagai berikut : Y (PBV) = 8.892247 + 10.53408 (ROE) – 2.253598 (DER) - 0.021592 (Beta Saham) - 14.73066 (IFR) + e Berikut penjelasan mengenai persamaan model regresi :
1. Konstanta  8.892247  memperlihatkan  bahwasannya  bila  variabel  konstan  ataupun  sama  dengan  0  berarti nilai PBV yaitu 8.892247.
2. Koefisien regresi profitabilitas (X1) adalah 10.53408 dengan arah koefisien positif. Artinya apabila variabel X1 meningkat 1 satuan, berarti ROE meningkat 10.53408 dengan asumsi variabel lainnya tetap.
3. Koefisien regresi leverage (X2) adalah -2.253598 dengan arah koefisien negatif. Artinya apabila variabel X2 meningkat 1 satuan, berarti DER turun 2.253598 dengan asumsi variabel lainnya tetap.
4. Koefisien  regresi  risiko  sistematis  (X3)  adalah  -0.021592  dengan  arah  koefisien  negatif.  Artinya  apabila variabel X3 meningkat 1 satuan, berarti DER turun 0.021592 dengan asumsi variabel lainnya tetap.
5. Koefisien regresi internet financial reporting (X4) adalah -14.73066 dengan arah koefisien negatif. Artinya apabila variabel X3 meningkat 1 satuan, berarti DER turun 14.73066 dengan asumsi variabel lainnya tetap.

## Persamaan 2
Tabel 10. Regresi. Dependent Variable: IFR Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.440946 0.011981 36.80323 0.0000 ROE -0.054518 0.065266 -0.835328 0.4104 DER 0.015676 0.014663 1.069076 0.2939 BETA_SAHAM 0.002238 0.003722 0.601176 0.5524 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.932516      Mean dependent var 0.444949 Adjusted R-squared 0.909246      S.D. dependent var 0.057412 S.E. of regression 0.017296      Akaike info criterion -5.048320 Sum squared resid 0.008675      Schwarz criterion -4.583878 Log likelihood 111.9664      Hannan-Quinn criter. -4.880392 F-statistic 40.07317      Durbin-Watson stat 2.032776 Prob(F-statistic) 0.000000
Adapun hasil pengujian model regresi sebagai berikut : Y (IFR) = 0.440946 – 0.054518 (ROE) + 0.015676 (DER) + 0.002238 (Beta Saham) + e Berikut penjelasan mengenai persamaan model regresi :
1. Konstanta  0.440946  memperlihatkan  bahwasannya  bila  variabel  konstan  ataupun  sama  dengan  0  berarti nilai IFR yaitu 0.440946.
2. Koefisien regresi profitabilitas (X1) adalah -0.054518 dengan arah koefisien negatif. Artinya apabila variabel X1 meningkat 1 satuan, berarti ROE turun 0.054518 dengan asumsi variabel lainnya tetap.
3. Koefisien regresi leverage (X2) adalah 0.015676 dengan arah koefisien positif. Artinya apabila variabel X2 meningkat 1 satuan, berarti DER naik 0.015676 dengan asumsi variabel lainnya tetap.
4. Koefisien  regresi  risiko  sistematis  (X3)  adalah  0.002238  dengan  arah  koefisien  positif.  Artinya  apabila variabel X3 meningkat 1 satuan, berarti DER naik 0.002238 dengan asumsi variabel lainnya tetap.

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas Persamaan 1
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -2 -1 0 1 2 3 Series: Standardized Residuals Sample 2017 2021
Observations 40 Mean 1.19e-15 Median 0.069986 Maximum 3.423120 Minimum -2.222634 Std. Dev. 1.137186 Skewness 0.336023 Kurtosis 3.587664 Jarque-Bera 1.328326 Probability 0.514704
Gambar 2. Uji Normalitas.
Pada gambar 2. diperoleh nilai probability Jarque-Bera yaitu 0.514704 > 0.05 maka dapat dijelaskan bahwa data berdistribusi dengan normal.
Persamaan 2
0 1 2 3 4 5 6 7 8 -0.03 -0.02 -0.01 0.00 0.01 0.02 0.03 Series: Standardized Residuals Sample 2017 2021 Observations 40
Mean -3.47e-19 Median -0.002233 Maximum 0.032792 Minimum -0.033925 Std. Dev. 0.014914 Skewness 0.180537 Kurtosis 3.004228 Jarque-Bera 0.217320 Probability 0.897035
Gambar 3. Uji Normalitas.
Pada gambar 3. diperoleh nilai probability Jarque-Bera yaitu 0.897035 > 0.05maka dapat dijelaskan bahwa data berdistribusi dengan normal.

## Uji Multikolinearitas
Persamaan 1
Tabel 11 . Uji Multikolinearitas. ROE DER BETA_SAHAM IFR ROE 1.000000   0.078826 -0.049317 0.278359 DER 0.078826   1.000000 -0.005978 -0.274168 BETA_SAHAM  -0.049317  -0.005978 1.000000 0.272312 IFR 0.278359  -0.274168 0.272312 1.000000
Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Nilai korelasi variabel X dan Z < 0.9 sehingga dapat diartikan bebas dari masalah multikolinieritas.
Persamaan 2
Tabel 12. Uji Multikolinearitas. ROE DER BETA_SAHAM ROE 1.000000 0.078826 -0.049317 DER 0.078826 1.000000 -0.005978 BETA_SAHAM -0.049317 -0.005978 1.000000
Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Nilai korelasi variabel X < 0.9 sehingga dapat diartikan bebas dari masalah multikolinieritas.

## Uji Heteroskedastisitas
Persamaan 1
Tabel 13. Uji Heteroskedastisitas. Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.475302      Prob. F(14,25) 0.9256 Obs*R-squared 8.408649      Prob. Chi-Square (14) 0.8670 Scaled explained SS 8.329525      Prob. Chi-Square (14) 0.8715 Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Berdasarkan table 13. menghasilkan nilai Prob. Chi-Square sebesar 0.8670 > 0.05 artinya semua variabel tidak terjangkit masalah heteroskedastisitas.

## Persamaan 2
Tabel 14 . Uji Heteroskedastisitas. Heteroskedasticity Test: White F-statistic 1.632391      Prob. F(9,30) 0.1508 Obs*R-squared 13.14927      Prob. Chi-Square (9) 0.1560 Scaled explained SS 5.917127      Prob. Chi-Square (9) 0.7482 Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Berdasarkan tabel 14 menghasilkan nilai Prob. Chi-Square sebesar 0.1560 > 0.05 artinya semua variabel tidak terjangkit masalah heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Persamaan 1
Tabel 15. Uji Autokolerasi. R-squared 0.172551      Mean dependent var -0.406958 Adjusted R-squared 0.049966      S.D. dependent var 1.027331 S.E. of regression 1.001336      Akaike info criterion 2.983149 Sum squared resid 27.07220      Schwarz criterion 3.212170 Log likelihood -42.73038      Hannan-Quinn criter. 3.059063 F-statistic 1.407599      Durbin-Watson stat 1.814723 Prob(F-statistic) 0.258154
Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Nilai  dw  pada  tabel  4.14  menunjukkan  angka  1.814723  yang  berada  diantara  nilai  du  dan  4-du  yang menunjukkan angka 1.7323 dan 2.2677 maka dapat dinyatakan tidak terjadi masalah autokorelasi.

## Persamaan 2
Tabel 16. Uji Autokolerasi. R-squared 0.932516      Mean dependent var 0.444949 Adjusted R-squared 0.909246      S.D. dependent var 0.057412 S.E. of regression 0.017296      Akaike info criterion -5.048320 Sum squared resid 0.008675      Schwarz criterion -4.583878 Log likelihood 111.9664      Hannan-Quinn criter. -4.880392 F-statistic 40.07317      Durbin-Watson stat 2.032776 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber: Data sekunder diolah, 2022
Nilai  dw  pada  tabel  4.15  menunjukkan  angka  2.032776  yang  berada  di  antara  nilai  du  dan  4-du  yang menunjukkan angka 1.6589 dan 2.3411 maka dapat dinyatakan tidak terjadi masalah autokorelasi.

## Uji Hipotesis

## Uji Simultan (Uji F)

## Persamaan 1
Hasil uji F model regresi persamaan 1 pada tabel 4.6 dilakukan untuk membuktikan apakah variabel ROE, DER,  Beta  Saham,  IFR  dan  PBV  sama-sama  memberikan  pengaruh  atau  tidak.  Pengambilan  keputusan  uji  F berdasarkan nilai prob(F-statistic) . Hasil pengujian nilai prob(F-statistic) sebesar 0.000115 < 0.05, artinya variabel ROE, DER, Beta Saham dan IFR secara bersama-sama mempengaruhi PBV.

## Persamaan 2
Hasil uji F model regresi persamaan 2 pada tabel 4.9 dilakukan untuk membuktikan apakah variabel ROE, DER,  Beta  Saham,  IFR  dan  PBV  sama-sama  memberikan  pengaruh  atau  tidak.  Pengambilan  keputusan  uji  F berdasarkan nilai prob(F-statistic) .  Hasil pengujian nilai prob(F-statistic) sebesar  0.0000 <  0.05, artinya  variabel ROE, DER, dan Beta Saham secara bersama-sama mempengaruhi IFR.
Uji Parsial (uji t)
Persamaan 1 a) ROE
Berdasarkan hasil uji t, diperoleh IC dengan arah positif  10.53408 dengan probabilitas sejumlah 0.0002 < 0.05. Artinya ROE secara positif dan signifikan mempengaruhi PBV, sehingga H1 diterima.
b) DER
Berdasarkan hasil uji t, diperoleh IC dengan arah negatif sejumlah -2.253598 dengan probabilitas sejumlah 0.0007 < 0.05. Artinya, DER secara negatif dan signifikan mempengaruhi PBV, sehingga H2 diterima.
c) Beta Saham
Berdasarkan hasil uji t, diperoleh IC dengan arah negatif sejumlah -0.021592 dengan probabilitas sejumlah 0.9256 > 0.05. Artinya, beta saham tidak mempengaruhi PBV, sehingga H3 ditolak.
d) IFR
Berdasarkan hasil uji t, diperoleh IC dengan arah negatif sejumlah -14.73066 dengan probabilitas sejumlah 0.0005 < 0.05. Artinya, IFR secara negatif dan signifikan mempengaruhi  PBV, sehingga H4 ditolak.
Persamaan 2
a) ROE
Berdasarkan hasil uji t, diperoleh IC dengan arah negatif sejumlah -0.054518 dengan probabilitas sejumlah 0.4104 > 0.05. Artinya, profitabilitas tidak mempengaruhi IFR, sehingga H5 ditolak.
b) DER
Berdasarkan hasil uji t, diperoleh IC dengan arah positif sejumlah 0.015676 dengan probabilitas sejumlah 0.2939 > 0.05. Artinya, leverage tidak mempengaruhi IFR, sehingga H6 ditolak.
c) Beta Saham
Berdasarkan hasil uji t, diperoleh IC dengan arah positif sejumlah 0.002238 dengan probabilitas sejumlah 0.5524 > 0.05. Artinya, leverage tidak  mempengaruhi IFR, sehingga H6 ditolak.

## Uji Koefisien Determinasi (R2)

## Persamaan 1
Berdasarkan hasil pada tabel 4.6 dapat dilihat nilai R-squared adalah 0.475762. Ini berarti variabel ROE, DER, Beta Saham, dan IFR mampu mempengaruhi variabel PBV sebesar 47.57% pada JII 30. Sedangkan 52.43% lainnya dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian.

## Persamaan 2
Berdasarkan hasil pada tabel 4.6 dapat dilihat nilai R-squared adalah 0.932516. Ini berarti variabel ROE, DER, dan  Beta  Saham  mampu  mempengaruhi  variabel  IFR  sebesar  93.25%  pada  JII  30.  Sedangkan  6.75%  lainnya dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian.

## Analisis Jalur
Analisis jalur digunakan untuk mendeteksi pengaruh baik secara langsung maupun tidak langsung hubungan variabel exogenous terhadap variabel endogenous (Sugiyono, 2019) . Uji analisis jalur ini dilakukan dengan versi yang dilakukan dengan versi yang dikembangkan oleh Aroian.
Berdasarkan  table  9.  diperoleh  nilai  R  Square  sebesar  0.475762  yang  digunakan  untuk  perhitungan memperoleh nilai e 1 , maka diperoleh e 2 = √(1 − 0.475762) = √0.524238 = 0.7240428
Berdasarkan  table  10.  diperoleh  nilai  R  Square  sebesar  0.932516  yang  digunakan  untuk  perhitungan memperoleh nilai e 2 , maka diperoleh e 2 = √(1 − 0.932516) = √0 .067484 = 0.2597767
Gambar 4 . Analisis Jalur
Berdasarkan  analisis  jalur  diatas  dapat  diperoleh  pengaruh  langsung  dan  tidak  langsung  dengan menggunakan uji Sobel test. Adapun analisis jalur sebagai berikut:

## Tabel 16. Analisis Jalur
Variabel p1 (coeff. X ke Y)  p2 (coeff. X ke Z)  p3 (coeff. Z ke Y)  Sa (St. Error X ke Y)  Sb (St. Error Z ke Y) ROE 10.53408 -0.05452 -14.7307 2.537875 0.065266 DER -2.2536 0.015676 -14.7307 0.604587 0.014663 Beta Saham -0.02159 0.002238 -14.7307 0.229505 0.003722
Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan melalui Internet Financial Reporting (p2 x p3) = (-0.054518) x (-14.73066) = 0.803086
Berdasarkan perhitungan diatas diperoleh nilai signifikan sebesar 0.803086. Setelah diketahui nilai signifikan maka dilakukan uji sobel untuk mengetahui kesalahan standar koefisien. Adapun perhitunganya sebagai berikut : Sp2p3 = √𝑝3²𝑠𝑝2² + 𝑝2² 𝑠𝑝3² + 𝑠𝑝2² 𝑠𝑝3²
√(−14.73066) 2 (2.537875) 2 + (−0.054518)² (0.065266)² + (2.537875) 2 (0.065266)²
√1397.6338 = 37.38494
Setelah diperoleh hasil Sp2Sp3 maka dapat menghitung t hitung menggunakan rumus sebagai berikut:
t = 𝑝2𝑝3 𝑆𝑝2𝑝3 = 0.803086 37.38494 = 0.0214815 Profitabilitas Leverage Risiko IFR H1 H3 H4 H5 H6 H7 H8 H9 H10 P2 -2.253598 P1 10.53408 P5 -0.054518
P6 0.015676
P7 0.002238
P4 -14.73066
e2 0.2597767 e1 0.7240428
P3 -0.021592
Hasil uji sobel menunjukkan koefisien profitabilitas terhadap nilai perusahaan senilai 0.803086. Sedangkan nilai t hitung diperoleh 0.0214815 <  t tabel yaitu 2.02108. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel IFR tidak mampu memediasi pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan melalui Internet Financial Reporting (p2 x p3) = 0.015676 x (-14.73066) = -0.2309178
Berdasarkan  perhitungan  diatas  diperoleh  nilai  signifikan  sebesar  -0.2309178.  Setelah  diketahui  nilai signifikan maka dilakukan uji sobel untuk mengetahui kesalahan standar koefisien. Adapun perhitunganya sebagai berikut :
Sp2p3 = √𝑝3²𝑠𝑝2² + 𝑝2² 𝑠𝑝3² + 𝑠𝑝2² 𝑠𝑝3²
√(−14.73066) 2 (0.604587) 2 + (0.015676)² (0.014663)² + (0.604587) 2 (0.014663)²
√79.3163007 = 8.9059699
Setelah diperoleh hasil Sp2p3 maka dapat menghitung t hitung menggunakan rumus sebagai berikut:
t = 𝑝2𝑝3 𝑆𝑝2𝑝3 = −0.2309178 8.9059699 = -0.0259284
Hasil  uji  sobel  menunjukkan  koefisien  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  senilai  -0.2309178. Sedangkan nilai t hitung diperoleh -0.0259284 < t tabel yaitu 2.02108. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel IFR tidak mampu memediasi pengaruh l everage terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Risiko Sistematis terhadap Nilai Perusahaan melalui Internet Financial Reporting (p2 x p3) = 0.002238 x (-14.73066) = -0.0329672
Berdasarkan  perhitungan  diatas  diperoleh  nilai  signifikan  sebesar  -0.0329672.  Setelah  diketahui  nilai signifikan maka dilakukan uji sobel untuk mengetahui kesalahan standar koefisien. Adapun perhitunganya sebagai berikut :
Sp2p3 = √𝑝3²𝑠𝑝2² + 𝑝2² 𝑠𝑝3² + 𝑠𝑝2² 𝑠𝑝3²
√(−14.73066) 2 (0.229505) 2 + (0.002238)² (0.003722)² + (0.229505) 2 (0.003722)²
√11.42953974 = 3.38076023
Setelah diperoleh hasil Sp2p3 maka dapat menghitung t hitung menggunakan rumus sebagai berikut: t = 𝑝2𝑝3 𝑆𝑝2𝑝3 = −0.0329672 3.38076023 = -0.0097514
Hasil uji sobel menunjukkan koefisien profitabilitas terhadap nilai perusahaan sebesar -0.0329672. Sedangkan nilai t hitung diperoleh -0.0097514 < t tabel yaitu 2.02108 artinya tidak signifikan. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel IFR tidak mampu memediasi pengaruh Risiko Sistematis terhadap Nilai Perusahaan.

## E. SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil penelitian dan analisis data, dapat diambil kesimpulan bahwa:
1. Pengaruh sosial berpengaruh positif terhadap minat penggunaan aplikasi akuntansi seluler
2. Kondisi yang memfasilitasi berpengaruh positif terhadap minat penggunaan aplikasi akuntansi seluler
3. Persepsi kepercayaan tidak berpengaruh terhadap minat peggunaan aplikasi akuntansi seluler.
4. Kecemasan teknologi tidak berpengaruh terhadap minat penggunaan aplikasi akuntansi seluler

## Saran
1. Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  menambahkan  variabel  lain  yang  dapat  mempengaruhi  minat penggunaan aplikasi akuntansi seluler seperti computer knowledge, perceived ease of use dan lain sebagainya.
2. Peneliti selanjutnya diharapkan dapat memperluas jangkauan penelitian agar responden yang masuk dalam penelitian tersebar secara merata sehingga mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik

## REFERENSI
Anisa. (2021). Pengaruh IFR dan Tingkat Pengungkapan Informasi Terhadap Nilai Perusahaan dengan Relevansi Nilai Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia , 4 (1), 53 – 72.
Effendi, M., Hidayat, & Munighar. (2018). Analisis risiko sistematis dan risiko tidak sistematis terhadap expected return saham dalam pembentukan portofolio optimal indeks saham LQ45. Jurnal Manajerial Bisnis , 2 (2), 178 – 193. Ghozali, I. (2020). 25 Grand Theory (Apriya (ed.); viii). Yoga Pratama.
Idawati, P. D. P., & Dewa, I. G. A. R. P. (2017). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Internet Financial Reporting Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. FORUM MANAJEMEN , 15 (2), 86 – 100.
Lestari, Y. A., & Nuzula, N. F. (2017). Analisis Pengaruh Financial Leverage dan Operating Leverage Terhadap Profitabilitas Perusahaan ( Studi Pada Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015 ). Jurnal Administrasi Bisnis , 46 (1), 1 – 10.
Meirawati,  E.,  Dwirini,  &  Roostartina,  E.  (2018).  Analisis  Internet  Financial  Reporting  pada  Studi  Industri  Barang Konsumsi  di  BEI  Tahun  2013-2016. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Global  Masa  Kini , 9 (2),  85 – 94. http://ejournal.uigm.ac.id/index.php/EGMK/article/view/536 Priatna,  H.  (2016).  Pengukuran  Kinerja  Perusahaan  Dengan  Rasio  Profitabilitas. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 7 (2),  44 – 53. http://ejournal.unibba.ac.id/index.php/AKURAT Rivandi, M. (2018). Pengaruh intellectual capital disclosure, kinerja keuangan, dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. Jurnal Pundi , 2 (1), 41 – 54. https://doi.org/10.31575/jp.v2i1.61 Robert, A. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (First Edit). Mediasoft Indonesia. Samsul, M. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio . Erlangga.
Sitorus, R. R., & Rianti, H. P. (2020). Pengaruh Internet Financial Report dan Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Kualitas  Audit  sebagai  Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Akuntansi  Manajerial , 5 (1),  1 – 17. http://journal.uta45jakarta.ac.id/index.php/JAM
Sondakh, R., & Morasa, J. (2019). Ipteks Mengukur Nilai Perusahaan di Pasar Modal pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ipteks Akuntansi Bagi Masyarakat , 03 (01), 17 – 22. Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif (Setiyawan (ed.); 2nd ed.). Alfabeta.
Sumadilaga, C., Sudrajat, Maha Putra, D., Khasanah, U., Sasti Ferina, I., Sagara, Y., & Michael Musaffi, A. (2019). Internet financial reporting: Laporan keuangan berbasis teknologi (T. A. Creative (ed.); 2019th ed.). AURA. Wijaya, L. R. ., & W., B. A. (2006). Pengaruh Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. In Simposium Nasional Akuntansi XII Purwokerto .