## SAR (Soedirman Accounting Review): Journal of Accounting and Business
Journal Homepage: http://jos.unsoed.ac.id/index.php/sar/

## PENGARUH CEO OVERCONFIDENCE TERHADAP PENGHINDARAN PAJAK
Nurul Hidhayana 1 *, Novrys Suhardianto 2
1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga *Email Corresponding Author: nurul.hidhayana-2016@feb.unair.ac.id

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  hubungan  antara CEO  overconfidence dengan penghindaran pajak. Penelitian ini menggunakan overinvestment untuk mengukur tingkat overconfidence seorang CEO perusahaan. Adapun penghindaran pajak diukur dengan Effective  Tax  Ratio (ETR). Penelitian  ini  menggunakan  567  observasi  dari  perusahaan nonkeuangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2014-2018  dan menggunakan software STATA  14.0  untuk  menganalisis  data.  Hasil  analisis  menunjukkan bahwa  CEO overconfidence memiliki  hubungan  positif  dengan  penghindaran  pajak. Perusahaan  yang  memiliki  CEO overconfidence cenderung  terlibat  dalam  mengatur  pajak perusahaan yang mengarah pada aktivitas penghindaran pajak. Dengan demikian, penelitian ini berhasil membuktikan bahwa semakin overconfidence seorang CEO maka semakin agresif penghindaran pajak yang dilakukan.
Kata kunci: CEO overconfidence, overinvestment, penghindaran pajak, effective tax ratio

## Abstract
The purpose of this study was to analyze the relationship between CEO overconfidence and tax avoidance. This study uses overinvestment to measure the level of overconfidence of a company CEO. The tax avoidance is measured by the Effective Tax Ratio (ETR). This study uses 567 observations from non-financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2014-2018 period and uses STATA 14.0 software to analyze the data. The results of the analysis show that CEO overconfidence has a positive relationship with tax avoidance. Companies that have CEO overconfidence tend to be involved in regulating corporate taxes which leads to tax avoidance activities. Thus, this study succeeded in proving that the more overconfident a CEO is, the more aggressive the tax avoidance will be.
Keyword : CEO overconfidence, overinvestment, tax avoidance

## PENDAHULUAN
Chief  Executif  Officer (CEO)  memiliki  peran  penting  dalam  kegiatan  operasional perusahaan. Peran CEO sangat diperlukan untuk menciptakan strategi, membuat kebijakan, dan mengambil keputusan dalam permasalahan yang dihadapi perusahaan. Latar belakang manajer puncak dapat memengaruhi setiap tindakan yang akan dilakukan. Pengetahuan, pendidikan, dan pengalaman  yang  dimiliki  dapat  memengaruhi  eksekutif  dalam  memimpin  suatu  perusahaan. Mereka percaya dengan latar belakang tersebut mampu memimpin perusahaan dengan baik dan percaya  akan  strategi,  kebijakan,  dan  keputusan  yang  dibuat  dapat  mencapai  visi  dan  misi perusahaan.  Kepercayaan  diri  CEO  yang  berlebihan  dapat  menyebabkan  CEO  menjadi overconfidence. CEO overconfidence cenderung  mengambil  setiap  keputusan  berdasarkan perspektif pribadi.
Overconfidence adalah kecenderungan seseorang untuk melebih-lebihkan pengetahuan, kemampuan,  serta  informasi  yang  dimiliki  (Bhandari  &  Deaves,  2010).  Menurut  Hirshleifer dkk(2012) managerial  overconfidence adalah  manajemen  yang  cenderung  memiliki  penilaian subjektif  relatif  tinggi  atas  kemampuan,  penilaian,  dan  suatu  perspektif.  CEO overconfidence cenderung menggunakan perspektif pribadi dalam setiap pengambilan keputusan dan percaya akan kemampuan dan pengalaman yang dimiliki. Karakter tersebut dapat membuat CEO menaksir terlalu tinggi outcomes setiap keputusan CEO dan hal tersebut mencerminkan seorang CEO yang tidak rasional (Ting dkk, 2016).
Overconfidence telah didefinisikan sebagai sikap umum dan biasa di kalangan CEO dan dapat memengaruhi keputusan investasi serta laporan keuangan perusahaan (Goel & Thakor, 2008).  Malmendier & Tate (2005) menemukan bahwa CEO yang terlalu percaya diri memiliki sensitivitas tinggi terhadap investasi perusahaan. Hal tersebut dikarenakan penilaian CEO yang terlalu tinggi atas tingkat pengembalian investasi perusahaan di masa depan. Manajer puncak cenderung berani menghadapi risiko yang mungkin terjadi dan dapat menangani risiko tersebut berdasarkan  kemampuan  yang  dimiliki. Upper  echelons  theory (Hambrick  dan  Mason  1984) menyatakan bahwa manajer puncak bertindak berdasarkan interpretasi pribadi atas situasi dan pilihan yang mereka hadapi. Perusahaan yang memiliki CEO overconfidence memungkinkan untuk berinvestasi di level yang tinggi (Brown & Sarma, 2007; Malmendier & Tate, 2008).
Pembiayaan suatu investasi dapat berasal dari dana internal dan eksternal. Perusahaan lebih  memprioritaskan  penggunaan  dana  internal  untuk  membiayai  investasi  karena  menilai mahalnya  pendanaan  eksternal  (He  dkk,  2018)  dari  beban  bunga  yang  harus  dibayarkan. Penghindaran pajak ( tax avoidance) adalah upaya untuk mengurangi beban pajak dengan tetap berada dalam bingkai perpajakan. Strategi ini legal dilakukan selama tidak melanggar undang- undang  dan  aturan  perpajakan  yang  berlaku.  Hanlon  &  Heitzman  (2010)  secara  luas mendefinisikan penghindaran pajak sebagai pengurangan pajak secara eksplisit.
CEO dapat memengaruhi kebijakan pajak perusahaan dengan mengatur “ tone at the top ”, dengan mengubah area fungsional dan mengarahkan alokasi sumber daya (Dyreng dkk, 2010). CEO dapat berperan dalam penghindaran pajak meskipun tidak ahli dalam bidang perpajakan, karena  manajer  puncak  memiliki  pengaruh  besar  terhadap  aktivitas  keseluruhan  perusahaan termasuk  mengatur  dan  membuat  kebijakan  pajak  perusahaan.  CEO  yang  terlalu  percaya  diri mempunyai hubungan langsung maupun tidak langsung dengan penghindaran pajak. Hubungan langsung terjadi karena laba bersih yang diharapkan dapat meningkat apabila overconfidence CEO mengestimasi return yang tinggi atau biaya yang rendah untuk investasi dari hasil penghindaran
pajak (Chyz dkk, 2019). Pengembalian atas penghindaran pajak mengurangi beban pajak dan arus kas  untuk  membayar  pajak  sehingga  arus  kas  dapat  dialokasikan  pada  kepentingan  lain perusahaan,  misalnya  investasi.  Penelitian  sebelumnya  juga  membuktikan  bahwa  CEO overconfidence memiliki hubungan dengan penghindaran pajak (Hoseini & Gerayli, 2019; Hsieh dkk,  2018;  Kubick  &  Lockhart,  2017).  Penilaian  CEO overconfidence terhadap  manfaat pengembalian pajak yang diharapkan mendorong perusahaan untuk terus melakukan investasi.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  meneliti  hubungan  antara  CEO overconfidence dengan penghindaran  pajak  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  penelitian  sebelumnya,  peneliti  menduga bahwa CEO overconfidence memiliki hubungan dengan penghindaran pajak karena penghindaran pajak  mengurangi  beban  pajak  dan  arus  kas  untuk  membayar  pajak  sehingga  arus  kas  dapat dialokasikan untuk investasi oleh CEO yang overconfidence.
Penelitian ini menggunakan data perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2014-2018  yang  kemudian  disesuaikan  dengan  kriteria  sampel  yang  telah ditentukan. Overinvestment digunakan sebagai proksi CEO overconfidence untuk melihat adanya hubungan  antara  CEO overconfidence dan  penghindaran  pajak. Overinvestment diidentifikasi dengan excess  investment perusahaan  yang  diperoleh  dari  nilai  residu  hasil  regresi  total pertumbuhan aset dan total pertumbuhan penjualan (Sumunar dkk, 2019). Penelitian ini juga memperhatikan faktor-faktor lain yang dapat memengaruhi penghindaran pajak, yaitu ukuran perusahaan, return on asset, struktur utang ( leverage ), dan kepemilikan institusional. Hasil  penelitian  ini    menunjukkan  hubungan  yang  signifikan  antara  CEO overconfidence dengan  penghindaran  pajak  yang  diukur  dengan current ETR  dan  GAAP  ETR  dengan  taraf signifikansi 5%. Penelitian ini menemukan bahwa perusahaan cenderung terlibat dalam aktivitas penghindaran  pajak  ketika  memiliki  CEO  yang  terlalu  percaya  diri.  Hal  tersebut  membuktikan bahwa CEO overconfidence memiliki pengaruh terhadap kebijakan pajak perusahaan. Berbeda dengan hasil dari dua pengukuran tersebut, pengukuran cash ETR tidak menunjukkan adanya hubungan antara CEO overconfidence dan penghindaran pajak. Penelitian ini memberikan tambahan bukti empiris adanya hubungan CEO overconfidence dan  penghindaran  pajak  di  Indonesia.  Penelitian  ini  memberikan  bukti  yang  mendukung  teori upper echelons . Teori tersebut menyatakan bahwa karakteristik latar belakang yang dimiliki oleh manajer dapat memengaruhi setiap pengambilan keputusan. Manajer puncak sebagai pengambil keputusan utama perusahaan memiliki dampak langsung terhadap outcomes perusahaan dan hal tersebut mendorong manajer puncak menggunakan perspektif pribadi dalam menganalisis dan mengatasi  setiap  permasalahan.  Pengalaman,  penilaian,  serta  kepribadiaan  CEO  berpengaruh besar  terhadap  interpretasi  mereka  pada  situasi  yang  dihadapi.  Penelitian  ini  menunjukkan bahwa CEO yang terlalu percaya diri cenderung mengambil keputusan untuk menghindari pajak.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Upper Echelons Theory
Upper echelons theory dikemukakan oleh Hambrick dan Mason (1984) menyatakan bahwa organisasi  merupakan  refleksi  dari  manajemen  puncak.  Manajemen  puncak  bertindak berdasarkan  bias  berpikir  dan  perilaku  CEO,  serta  pengalaman  yang  dimiliki  manajer  puncak sebagai pembuat keputusan yang strategis memiliki dampak secara langsung terhadap hasil yang dicapai oleh perusahaan serta bertanggung jawab penuh atas setiap keputusan. Menurut teori ini, latar belakang manajer puncak sangat memengaruhi keputusan atas peluang, alternatif, serta ancaman yang dihadapi perusahaan. Upper echeons theory percaya bahwa pengalaman, usia,
pendidikan, serta latar belakang sosial dan ekonomi menjadi faktor penting dalam menganalisis dan  mengatasi  permasalahan  yang  dihadapi  perusahaan.  Tingkat  kepercayaan  diri  CEO overconfidence diasumsikan menjadi bagian dari karakter CEO yang akan mempengaruhi pilihan strategi  maupun  pengambilan  keputusan  perusahaan,  termasuk  penghindaran  pajak.  Hal tersebut juga menentukan kemampuan seorang manajer dalam mengelola perusahaan.
Hubungan CEO Overconfidence dengan Penghindaran Pajak CEO overconfidence merupakan salah satu karakteristik seorang pemimpin perusahaan yang  melebih-lebihkan  pengetahuan  atau  kemampuan  yang  dimiliki  dan  merasa  bahwa keputusan  atau  tindakan  yang  dibuat  merupakan  keputusan  terbaik.  Penelitian  mengenai perilaku manajer puncak suatu perusahaan sudah pernah diteliti sebelumnya. Penelitian tentang perilaku CEO pernah dilakukan oleh Chyz dkk (2019); Dyreng dkk (2010); He dkk (2018); Hsieh dkk (2018); Kubick & Lockhart (2017). Hasil penelitian tersebut menyatakan bahwa manajer puncak suatu perusahaan dapat memengaruhi setiap kebijakan dan keputusan perusahaan, termasuk dalam kebijakan perpajakan perusahaan. Berdasarkan penelitian tersebut, setiap keputusan dan kebijakan  yang  dibuat  oleh  pemimpin  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  perilaku overconfidence. Suardana  (2014)  meneliti  tentang  pengaruh  karakteristik  eksekutif  terhadap penghindaran pajak. Penelitian tersebut menggunakan proksi risiko perusahaan karena  seorang pemimpin perusahaan yang memiliki sifat risk taker dan risk averse yang akan berdampak pada keputusan  perusahaan.  Hasil  penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa  risiko  perusahaan berpengaruh terhadap penghindaran pajak. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Kartana dkk (2018) menunjukkan bahwa karakter eksekutif tidak berpengaruh terhadap penghindaran pajak perusahaan.
Upper  echelons  theory memberikan  gambaran  mengenai  cara  CEO overconfidence menentukan  kemungkinan  atas  pengembalian  investasi  yang  diharapkan  di  masa  yang  akan datang.  CEO overconfidence cenderung  lebih  berani  dalam  melakukan  investasi  secara berlebihan, karena mereka merasa memiliki kendali yang besar terhadap hasil setiap keputusan (Kubick & Lockhart, 2017; Malmendier & Tate, 2005). Hal tersebut terjadi karena CEO menaksir tinggi return yang  akan  diperoleh.  Namun  apabila  investasi  dilakukan  secara  terus-menerus, dapat  mendorong  timbulnya overinvestment. Penelitian  oleh  Mayberry  (2012)  menunjukkan bahwa  strategi  penghindaran  pajak  yang  dilakukan  dapat  meningkatkan  arus  kas  yang memfasilitasi  perusahaan  untuk  berinvestasi.  Dengan  demikian,  penghindaran  pajak  dapat mendorong overinvestment yang  dilakukan  oleh  CEO overconfidence ,  sehingga  peneliti mengusulkan hipotesis yaitu:
H 1 : CEO overconfidence berhubungan dengan penghindaran pajak

## METODE PENELITIAN
Populasi, dan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014  –  2018.  Perusahaan  sektor  keuangan  memiliki  karakteristik pelaporan keuangan yang berbeda sehingga tidak termasuk sebagai populasi dalam penelitian ini. Selanjutnya dilakukan pemilihan sampel menggunakan purposive sampling . Purposive sampling adalah  salah  satu  teknik nonprobability  sampling yang  dilakukan  untuk  menentukan  sampel berdasarkan kriteria tertentu (Anshori, 2009:105).
Tabel 1. Hasil Seleksi Sampel Kriteria Jumlah Perusahaan nonkeuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014 – 2018 2.265 Perusahaan nonkeuangan yang menggunakan USD dalam laporan keuangannya dan tidak berakhir 31 Desember (685) Perusahaan nonkeuangan yang melaporkan kerugian (362) Perusahaan nonkeuangan yang memiliki nilai ETR > 1 (90) Sektor konstruksi, properti, dan perusahaan dengan kode SIC 12 berdasarkan klasifikasi industri Fama & French (213) Perusahaan yang tidak memiliki kelengkapan data yang diperlukan (348) Total sampel penelitian 567 Sumber: Data diolah, 2020 Definisi Operasional Variabel

## Penghindaran Pajak
Variabel penghindaran pajak diukur menggunakan proksi pengukuran Effective Tax Ratio ( ETR ) yang  diadopsi  dari  Hanlon  &  Heitzman  (2010),  yaitu  pengukuran  yang  dapat  mengidentifikasi adanya praktik penghindaran pajak. Nilai ETR yang besar mengindikasikan aktivitas penghindaran pajak  yang  rendah.  Pengukuran  penghindaran  pajak  pada  penelitian  ini  terdiri  dari Cash  ETR, Current ETR, dan GAAP ETR. Cash ETR (CAETR) merupakan tarif pajak efektif yang membandingkan jumlah pajak yang dibayarkan  dengan  laba  sebelum  pajak  ( CAETR  =  cash  tax  paid/pretax  income ). Current  ETR (CUETR) merupakan perbandingan pajak kini perusahaan dengan laba sebelum pajak ( CUETR = current income tax expense/pretax income ). Sedangkan GAAP ETR diukur dengan membagi beban pajak  penghasilan  dengan  laba  sebelum  pajak  perusahaan  ( GAAP  ETR  =  total  income  tax expense/pretax  income ).  Menurut  Hanlon  &  Heitzman  (2010) GAAP  ETR mampu  memberikan gambaran  mengenai  penghindaran  pajak  yang  berasal  dari  dampak  beda  temporer  dan memberikan gambaran mengenai perubahan beban pajak.

## CEO Overconfidence
Penelitian  ini  menggunakan overinvestment sebagai  proksi  pengukuran CEO overconfidence. Overinvestment ditinjau dari kelebihan investasi ( excess investment ) perusahaan. Excess investment diperoleh dari nilai residu atas regresi pertumbuhan aset dan pertumbuhan penjualan, kemudian diukur menggunakan variabel dummy. 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒎𝒆𝒏𝒕 𝒊,𝒕 = 𝛽 + + 𝛽 - 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑔𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ 7,8 + 𝛽 9 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑔𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ 7,8 + 𝜀 7,8 Keterangan: 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡 7,8 : ukuran dari total investasi (perolehan aset tetap, biaya riset dan pengembangan, serta pelepasan aset tetap) perusahaan i pada tahun t . 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑔𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ 7,8 :  persentase  perubahan  total  aset  perusahaan i pada  tahun t yang  diperoleh dengan  membandingkan  total  aset  perusahaan  tahun  berjalan  dengan  tahun sebelumnya.
𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑔𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ 7,8 :  persentase  perubahan  total  penjualan  perusahaan i pada  tahun t yang diperoleh  dengan  membandingkan  total  penjualan  perusahaan  tahun  berjalan dengan tahun sebelumnya. 𝜀 7,8
:  kelebihan  investasi  ( excess  investment )  yang  akan  digunakan  untuk  mengukur CEO overconfidence perusahaan i pada tahun t .
Hasil  residu  dari  model  3.4  ( 𝜀 7,8 )  kemudian  dibandingkan  dengan  nilai  median  industri.  CEO perusahaan i diklasifikasikan sebagai overconfidence dan diberi nilai 1 apabila nilai residu model 3.4 ( 𝜀 7,8 ) lebih besar daripada nilai median industri di mana perusahaan i berada, dan bernilai 0 untuk  sebaliknya.  Metode  tersebut  mengikuti  Kubick  &  Lockhart  (2017);  Schrand  &  Zechman (2011); Sumunar dkk (2019).

## Variabel Kontrol Ukuran Perusahaan (SIZE)
Ukuran  suatu  perusahaan  menunjukkan  nilai  perusahaan  yang  diklasifikasikan  sebagai perusahaan  kecil  atau  besar  berdaasarkan  total  aset  yang  dimiliki  perusahaan  (Cahyono  dkk, 2016). Ukuran  perusahaan dalam penelitian ini menggunakan proksi logaritma natural total aset (Ln Total Asset) mengikuti penelitian Maharani dan Suardana (2014). Semakin besar total aset yang  dimiliki  perusahaan  mengindikasikan  semakin  besar  ukuran  suatu  perusahaan  dan menunjukkan transaksi perusahaan yang semakin kompleks.

## Return on Asset (ROA)
ROA  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menggunakan  aktiva  yang  dimiliki untuk  menghasilkan  laba  setelah  pajak  (Sudana,  2015:25).  Semakin  tinggi  ROA  maka  semakin tinggi  keuntungan  perusahaan  yang  menunjukkan  semakin  efisien  penggunaan  aktiva.  ROA diukur dengan membandingkan laba bersih perusahaan dengan total asset (Sudana, 2015:25).
Leverage (LEV) Leverage merupakan  besarnya  penggunaan  utang  dalam  pembelanjaan  perusahaan (Sudana,  2015:23).  Rasio  ini  mengukur  proporsi  dana  yang  bersumber  dari  hutang  untuk membiayai aktiva perusahaan. Dalam buku Sudana (2015) leverage diukur dengan debt ratio yang diperoleh dengan cara membagi total hutang dengan total aset perusahaan. Semakin besar debt ratio maka  semakin  besar  penggunaan  hutang  untuk  membiayai  investasi  pada  aktiva perusahaan.

## Kepemilikan Institusional (INSTOWN)
Kepemilikan  institusional  atau institutional  ownership adalah  saham  suatu  perusahaan yang dimiliki oleh institusi, baik lokal maupun asing. Hariyanto dan Suhardianto (2018) mengukur kepemilikan institusional sebagai berikut:
INSTOWN= BCDEFG HFGFD  I7D7E7J7 7KLMH8NO 7KH878CH7 PN8FE DNIFE HFGFD QMOCHFGFFK  RMOMIFO

## Teknik Analisis
Analisis regresi linear berganda digunakan sebagai alat untuk melihat pengaruh lebih dari satu variabel independen terhadap variabel dependen. Uji hipotesis ini menggunakan program STATA  14.0  untuk  mengetahui  hubungan  CEO overconfidence dengan  penghindaran  pajak dengan model sebagai berikut:
Hubungan antara CEO overconfidence dengan cash ETR: 𝐶𝐴𝐸𝑇𝑅 7,8 = α + 𝛽 - 𝑂𝑉𝐸𝑅𝐶𝑂𝑁𝐹 7,8 + 𝛽 9 𝑆𝐼𝑍𝐸 7,8 + 𝛽 \ ROA 7,8 + 𝛽 ` LEV 7,8 + 𝛽 d 𝐼𝑁𝑆𝑇𝑂𝑊𝑁 7,8 + 𝜀 7,8
................................................................................................................................... (1) Hubungan antara CEO overconfidence dengan current ETR: 𝐶𝑈𝐸𝑇𝑅 7,8 =  α  + 𝛽 - 𝑂𝑉𝐸𝑅𝐶𝑂𝑁𝐹 7,8 + 𝛽 9 𝑆𝐼𝑍𝐸 7,8 + 𝛽 \ ROA 7,8 + 𝛽 ` LEV 7,8 + 𝛽 d 𝐼𝑁𝑆𝑇𝑂𝑊𝑁 7,8 + 𝜀 7,8
................................................................................................................................... (2) Hubungan antara CEO overconfidence dengan GAAP ETR: 𝐺𝐴𝐴𝑃 𝐸𝑇𝑅 7,8 = α + 𝛽 - 𝑂𝑉𝐸𝑅𝐶𝑂𝑁𝐹 7,8 + 𝛽 9 𝑆𝐼𝑍𝐸 7,8 + 𝛽 \ ROA 7,8 + 𝛽 ` LEV 7,8 + 𝛽 d 𝐼𝑁𝑆𝑇𝑂𝑊𝑁 7,8 + 𝜀 7,8 ................................................................................................................................... (3)
Keterangan:
𝐶𝐴𝐸𝑇𝑅 78 : Penghindaran pajak perusahaan i di tahun t dengan pengukuran cash ETR 𝐶𝑈𝐸𝑇𝑅 78 : Penghindaran pajak perusahaan i di tahun t dengan pengukuran current ETR 𝐺𝐴𝐴𝑃𝐸𝑇𝑅 78 : Penghindaran pajak perusahaan i di tahun t dengan pengukuran GAAPETR α : Konstanta
𝛽 - − 𝛽 d : Koefisien regresi 𝑂𝑉𝐸𝑅𝐶𝑂𝑁𝐹 78 : CEO overconfidence perusahaan i pada tahun t , diberi nilai 1 apabila nilai residu persamaan regresi 3.4 ( 𝜀 7,8 ) lebih besar daripada nilai median industri, dan bernilai 0 untuk sebaliknya
𝑆𝐼𝑍𝐸 78 : Ukuran perusahaan i pada tahun t
𝑅𝑂𝐴 78 : Persentase return on asset perusahaan i pada tahun t
𝐿𝐸𝑉 78 : Rasio leverage perusahaan i pada tahun t 𝐼𝑁𝑆𝑇𝑂𝑊𝑁 78 : rasio saham perusahaan yang dimiliki oleh institusi dengan jumlah saham beredar i pada tahun t ε
: error
Hipotesis penelitian ini menduga bahwa 𝛽 - dalam persamaan (1) sampai (3) akan bernilai tidak sama dengan nol dan signifikan secara statistik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Hasil Penelitian
Hasil analisis deskriptif statistik yang tersaji pada Tabel 2 memberikan gambaran mengenai nilai rata-rata (mean), median, nilai minimum, dan maksimum dari variabel penelitian ini. Variabel penghindaran  pajak  yang  diproksikan  dengan ETR memiliki  nilai  minimum  0.000  dan  nilai maksimum 0.978. Pada penelitian ini, ETR yang memiliki nilai lebih dari 1 tidak termasuk dalam sampel sehingga nilai maksimum yang diperoleh tidak melebihi batas yang dikehendaki. Rata-rata Cash  ETR ( CAETR )  yaitu  0.310,  menandakan  bahwa  perusahaan  mengeluarkan  kas  untuk membayar pajak rata-rata sebesar 31% dari jumlah laba sebelum pajak pada perusahaan sampel, berlaku sama bagi CUETR dan GETR . CEO overconfidence yang diukur dengan overinvestment memiliki nilai minimum 0 dan nilai maksimum 1. SIZE memiliki nilai minimum sebesar 22.089 dan nilai maksimum sebesar 32.387. Nilai rata-rata ukuran perusahaan 28.662 dan standar deviasi 1.737. ROA yang diperoleh dari rasio laba bersih dengan total aset memiliki nilai minimum 0.001 dan nilai maksimum 77.135. LEV memiliki nilai terendah dan tertinggi masing-masing 0.020 dan 6.912. INSTOWN memiliki nilai minimum 0.000, nilai ini menunjukkan bahwa perusahaan sampel tidak dimiliki oleh institusi atau badan. Nilai maksimum sebesar 98,4% kepemilikan perusahaan dimiliki oleh institusT
Tabel 2. Deskripsi Statistik Variabel Variabel Mean Median Minimum Maksimum Standar Deviasi CAETR 0.310 0.277 0.000 0.978 0.185 CUETR 0.249 0.247 0.000 0.694 0.121 GETR 0.256 0.252 0.010 0.575 0.1 OVERCONF - - 0.000 1.000 0.5 SIZE 28.662 28.794 22.089 32.387 1.737 ROA 1.935 0.064 0.001 77.135 11.093 LEV 1.069 0.770 0.020 6.912 1.075 INSTOWN 0.650 0.679 0.000 0.984 0.224
Sumber: Data diolah (2020)

## Uji Korelasi Person
Uji korelasi pearson   bertujuan untuk menganalisis kekuatan serta arah hubungan dari dua variabel. Tabel 3 menyajikan hasil uji korelasi pearson mengenai hubungan CEO overconfidence dan penghindaran pajak.
Tabel 3. Uji Korelasi Pearson
p -values in parentheses, * p < 0.1, ** p < 0.05, *** p < 0.01 Sumber: Data diolah (2020)
CAETR CUETR GETR OVERCONF  SIZE ROA LEV INSTOWN CAETR 1.000 CUETR 0.494 *** 1.000 (0.000) GETR 0.374 *** 0.508 *** 1.000 (0.000) (0.000) OVERCONF -0.023 -0.100 ** -0.072 * 1.000 (0.579) (0.017) (0.089) SIZE -0.012 -0.060 -0.039 0.143 *** 1.000 (0.775) (0.157) (0.359) (0.001) ROA -0.029 0.027 -0.049 -0.053 -0.410 *** 1.000 (0.491) (0.525) (0.247) (0.209) (0.000) LEV 0.072 * -0.021 0.143 *** 0.071 * 0.064 -0.028 1.000 (0.089) (0.618) (0.001) (0.089) (0.128) (0.504) INSTOWN -0.023 -0.065 -0.142 *** -0.062 -0.050 -0.007 0.007 1.000 (0.582) (0.119) (0.001) (0.141) (0.232) (0.876)  (0.867)
Pada  tabel  tersebut,  CEO overconfidence memiliki  hubungan  negatif  dan  signifikan terhadap pajak yang dibayarkan perusahaan dengan proksi current ETR ( CUETR ) dan GAAP ETR ( GETR ).  Hasil CUETR menunjukkan  bahwa  CEO overconfidence memiliki  hubungan  dengan penghindaran  pajak  pada  tingkat  signifikansi  5%.  Begitupun  pada GETR, CEO overconfidence berhubungan dengan penghindaran pajak pada tingkat signifikansi  10%. Pada penelitian ini CEO overconfidence diproksikan  dengan overinvestment. Hubungan  negatif  menunjukkan  bahwa semakin    besar  nilai overconfidence maka  semakin  rendah  nilai  ETR.  Nilai  ETR  rendah mengindikasikan pembayaran pajak yang dibayarkan perusahaan semakin rendah, begitu juga sebaliknya. Sedangkan pada CAETR , tidak menunjukkan adanya sebuah hubungan.  Selain itu, hasil uji korelasi pearson juga menunjukkan terdapat hubungan antara variabel kontrol dengan penghindaran  pajak. Leverage ( LEV )  memiliki  hubungan  positif  pada CAETR dan GETR , kepemilikan institusional ( INSTOWN ) memiliki hubungan negatif pada GETR , sedangkan ukuran perusahaan ( SIZE) dan ROA tidak menunjukkan hubungan terhadap penghindaran pajak.
Uji Independent T-Test
Uji Independent  T-test (uji  beda)  digunakan  untuk  mengetahui  kemungkinan  adanya perbedaan mean yang signifikan dengan membadingkan nilai rata-rata dari dua kelompok atau lebih. Pada penelitian ini, independent T-test digunakan untuk membandingkan nilai rata-rata ETR dengan CEO overconfidence . Overconfidence seorang CEO diwakilkan dengan overinvestment dan underinvestment untuk kelompok CEO yang tidak overconfidence. Tabel 4 menyajikan hasil uji beda antar variabel dengan dua kelompok over/under - investment . Rata-rata ETR pada kelompok underinvestment lebih tinggi dari pada kelompok overinvestment. Pada CUETR dan GETR terdapat perbedaan nilai mean yang bermakna antara dua variabel di taraf signifikansi 5% pada CUETR dan 10% pada GETR . Di sisi lain,  nilai rata-rata CAETR tidak terdapat perbedaan yang bermakna antara dua kelompok under/over-investment .
Tabel 4. Hasil Uji Independent T-Test Variabel Overinvestment Underinvestment diff CAETR CUETR GETR SIZE ROA LEV INSTOWN .3059712 .2363482 .2480015 28.92048 1.325351 1.14878 .6350783 .3146135 .2607533 .2624254 28.42334 2.497386 .9951672 .6628417 .008642 .0244051** .0144238* -.4971464*** 1.172035 -.1536125*
.0277635
p- values in parentheses, * p < 0.10, ** p < 0.05, *** p < 0.01 Sumber: Data diolah (2020)

## Uji Analisis Regresi
Tabel  5  menunjukkan  hasil  uji  regresi  berganda  antara CEO overconfidence dengan tax avoidance. Pada CAETR , leverage memengaruhi secara positif terhadap pajak yang dibayarkan, sedangkan variabel lain tidak menunjukkan adanya pengaruh. Pada CUETR , variabel OVERCONF dan INSTOWN terdapat  pengaruh  negatif  pada  jumlah  pajak  yang  dibayarkan  perusahaan. OVERCONF dan INSTOWN memengaruhi pajak yang dibayarkan pada level signifikansi 5% dan 10%. Pada pengukuran GETR , variabel OVERCONF , SIZE , ROA , dan INSTOWN memiliki hubungan negatif  dengan  pajak  yang  dibayarkan,  sedangkan LEV memengaruhi  pajak  yang  dibayarkan perusahaan sampel secara positif. Hubungan negatif menunjukkan hubungan yang berbanding
terbalik  antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen.  Sebaliknya,  hubungan  positif menunjukkan hubungan yang searah antara variabel independen dan variabel dependen.
Berdasarkan  hasil  regresi,  CEO overconfidence memengaruhi  secara  negatif  pajak  yang dibayarkan perusahaan. Hal tersebut menunjukkan semakin tinggi kepercayaan diri seorang CEO ( overconfidence ) maka semakin rendah pajak yang dibayarkan, sehingga mengindikasikan adanya praktik  penghindaran  pajak.  Hal  yang  sama  berlaku  pada  variabel  lain  yang  mempunyai  nilai koefisien negatif. Sedangkan variabel yang memiliki nilai koefisien positif menunjukkan bahwa semakin besar nilai variabel tersebut maka besar pula pajak yang dibayarkan oleh perusahaan.
Tabel 5. Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda VARIABEL CAETR CUETR GETR OVERCONF -.0104 -.0236** -.0171** (.0158) (.0103) (.0083) SIZE -.0033 -.0034 -.0045* (.0049) (.0032) (.0026) ROA -.0007 .0000 -.0007* (.0007) (.0005) (.0004) LEV .0128* -.0012 .0143*** (.0072) (.0047) (.0038) INSTOWN -.0225 -.0400* -.0684*** (.0348) (.0227) (.0184) kontanta .4126*** .3844*** .4228*** (.1453) (.0949) (.0771) r2_a -0.0007 0.009 0.048 N 567 567 567 p- values in parentheses, * p < 0.10, ** p < 0.05, *** p < 0.01
Sumber: Data Hasil Olahan Penulis

## Interpretasi Hasil dan Pembahasan
Hasil  uji  regresi  menunjukkan  adanya  hubungan  signifikan  antara  CEO overconfidence dengan  penghindaran  pajak.  CEO overconfidence memengaruhi  secara  negatif  pajak  yang dibayarkan  perusahaan  pada  level  signifikansi  5%  pada  CUETR  dan  GETR,  Hubungan  tersebut bersifat  negatif,  artinya  apabila  perusahaan  melakukan  investasi  yang  berlebihan,  maka  pajak yang  dibayarkan  oleh  perusahaan  rendah  dan  hal  tersebut  mengindikasikan  adanya  praktik penghindaran pajak. Jumlah perusahaan yang tergolong dalam kategori overinvestment sebesar 272 perusahaan atau 48% dari total sampel. Hasil tersebut mendukung hipotesis penelitian ini, yaitu  terdapat  hubungan  antara  variabel  independen  dan  variabel  dependen.  Penelitian  ini selaras dengan penelitian Hsieh dkk (2018) yang menunjukkan bahwa CEO overconfidence dapat memengauhi kebijakan pajak perusahaan. Penelitian ini juga selaras dengan penelitian Chyz et al (2019) dan Kubick & Lockhart (2017) yang menyatakan demikian.
Hasil  penelitian  ini  mendukung Upper  Echelons  Theory (Hambrick  et  al.,  1984) , yang menyatakan  bahwa  CEO overconfidence akan  bertindak  sesuai  kemampuan  dan  pengalaman yang dimiliki untuk memimpin suatu perusahaan. CEO overconfidence memahami peluang dan ancaman  serta  membuat  keputusan  atas  kondisi  tersebut  berdasarkan  perspektif  pribadi. Karakteristik, pengalaman, dan faktor manusiawi lainnya dapat mendorong CEO untuk membuat keputusan  perusahaan  yang  signifikan  dengan  cara  masing-masing.  Keputusan  investasi  yang berlebihan merupakan salah satu bentuk dari sikap optimisme yang dimiliki oleh CEO. Manajer puncak meyakini bahwa setiap keputusan yang dibuat merupakan keputusan terbaik yang akan memberikan feedback yang  baik  pula  untuk  perusahaan,  termasuk  keputusan  investasi.  Sikap optimisme yang tidak realistis ini merupakan salah satu pengaruh “ better than average”, dimana individu cenderung menilai kemampuan yang dimiliki diatas rata-rata (Hribar dan Yang, 2016). Penelitian ini menunjukkan hasil yang konsisten dengan penelitian sebelumnya mengenai hubungan CEO overconfidence dengan penghindaran pajak (Chyz dkk (2019); Hsieh dkk (2018); Kubick & Lockhart (2017). Hasil penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa CEO overconfidence memengaruhi  keputusan  pajak  perusahaan  dengan  cara  yang  berbeda.  variabel  CEO overconfidence diukur  menggunakan  opsi  saham,  proyeksi  laba  bersih,  dan net  buyer  criteria . Salah satu penelitian yang dilakukan oleh Hsieh dkk (2018) merefleksikan CEO overconfidence menggunakan net  buyer  criteria ,  dimana  CEO  akan  membeli  saham  perusahaan  yang  mereka pimpin.  Tidak  ada  pengukuran  yang  pasti  untuk  mencerminkan  seorang  CEO overconfidence. Pada  penelitian  ini, overinvestment digunakan  untuk  mencerminkan  sikap  CEO  yang  terlalu percaya  diri.  CEO overconfidence optimis  dalam  menaksir  pengembalian  atas  investasi  yang dilakukan.  Besarnya  dana  yang  dibutuhkan  untuk  investasi  membuat  perusahaan  harus menghemat  atau  menekan  pengeluaran  agar  dapat  dialihkan  untuk  kepentingan  perusahaan yang  lain.  Pendanaan  internal  yang  dinilai  terlalu  mahal,  mendorong  CEO  untuk  melakukan startegi  agar  pendanaan  internal  mencukupi.  Salah  satu  strategi  yang  memungkinkan  untuk diterapkan  yaitu  strategi  penghindaran  pajak.  Menurut  (Dyreng  dkk,  2010)  CEO  dapat memengaruhi  kebijakan  pajak  perusahaan.  Apabila  pendanaan  internal  mencukupi  untuk investasi,  tidak  dapat  dipungkiri  CEO overconfidence akan  melakukan  investasi  secara  terus- menerus karena tingginya tingkat pengembalian yang diharapkan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Tujuan  penelitian  ini  yaitu  untuk  menganalisis  hubungan  antara  CEO overconfidence dengan  penghindaran  pajak.  Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  nonkeuangan  yang terdaftar di BEI tahun 2014 – 2018 dan telah disesuaikan dengan kriteria yang telah ditentukan. CEO overconfidence dalam  penelitian  ini  diidentifikasi  menggunakan overinvestment. Berdasarkan analisis data yang telah dilakukan, CEO overconfidence memiliki hubungan dengan penghindaran pajak yang ditunjukkan pada pengukuran current ETR dan GAAP ETR. Penelitian ini
mengindikasikan  bahwa  CEO overconfidence pada  perusahaan  sampel  dapat  memengaruhi beban pajak yang dibayarkan oleh perusahaan secara negatif, artinya perusahaan yang memiliki CEO overconfidence terlibat dalam mengatur pajak perusahaan dan cenderung melakukan praktik penghindaran  pajak.  Hal  ini  dikarenakan  tingginya  tingkat  pengembalian  investasi  yang diharapkan  sehingga  CEO overconfidence akan  meminimalkan  beban  pajak  yang  dibayarkan melalui penghindaran pajak untuk meningkatkan laba setelah pajak yang selanjutnya digunakan untuk kegiatan investasi.
Penelitian  ini  menggunakan  proksi overinvestment untuk  mengidentifikasi  CEO overconfidence. Sejatinya  tidak  ada  instrumen  yang  pasti  untuk  mengukur  karakteristik seseorang,  namun  penelitian  sebelumnya  menggunakan  beberapa  pengukuran  seperti  profil CEO,  opsi  saham, net  buyer  criteria,  overinvestment untuk  meng-identifikasi overconfidence seorang CEO. Pengukuran overconfidence berbasis overinvestment telah banyak dipakai namun pengukuran  ini  hanya  berusaha  mengestimasi  secara  tidak  langsung.  Disain  regresi  untuk mengestimasi overinvestment bisa jadi mengandung kesalahan yang tidak terkontrol misalnya kurangnya variabel kontrol. Namun demikian, data di Indonesia belum memungkinkan penelitian ini mengukur secara langsung overconfidence CEO misal melalui transaksi opsi saham oleh CEO. Hal  ini  membuka  peluang  bagi  regulator  pasar  modal  Indonesia  untuk  meningkatkan pengungkapan informasi penting seperti transaksi opsi saham oleh direksi agar bisa digunakan untuk mengevaluasi karakteristik kepercayaan diri direktur utama.
Penghindaran pajak dalam penelitian ini diukur dengan effective tax rate yang berupaya menangkap  kecenderungan  menghindari  pajak  dari outcome manajemen  perpajakan.  Tingkat ETR menunjukkan tingkat pembayaran pajak. Kendati ETR banyak digunakan dalam penelitian, ETR tidak mampu mengungkap secara langsung upaya penghindaran pajak perusahaan dari mulai memaksimalkan beban yang boleh dikurangkan sampai melakukan transaksi dengan mekanisme rumit.  ETR  bisa  dipengaruhi  oleh  faktor  non-penghindaran  pajak,  misalnya  menggunakan  rugi akumulasian sebagai pengurang pajak adalah mekanisme alami dan legal digunakan perusahaan yang  sedang  menghadapi  masa  sulit.  Penelitian  ini  memberi  saran  kepada  regulator  untuk membuka peluang pengungkapan rekonsiliasi fiskal perusahaan agar investor dan peneliti bisa mengukur tingkat agresivitas penghindaran pajak sebagaimana otoritas Amerika mengharuskan perusahaan publik mempublikasikan formulir FIN48 yang berisi analisis posisi pajak perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Anshori,  Muslich  dan  Sri  Iswati.  2009. Metodologi  Penelitian  Kuantitatif. Surabaya:  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga
Bhandari, G., & Deaves, R. (2010). The Demographics of Overconfidence The Demographics of Overconfidence  Gokul  Bhandari  and  Richard  Deaves . December  2014 ,  37–41. https://doi.org/10.1207/s15427579jpfm0701
Brown, R., & Sarma, N. (2007). CEO overconfidence, CEO dominance and corporate acquisitions.
Journal of Economics and Business , 59 , 358–379.
https://doi.org/10.1016/j.jeconbus.2007.04.002
Cahyono, D. D., Andini, R., & Raharjo, K. (2016). Pengaruh Komite Audir, Kepemilikan Institusional, Dewan  Komissaris,  Ukuran  Perusahaan  (Size),  Leverage  (DER),  dan  Profitabilitas  (ROA) Terhadap Tindakan Penghindaran Pajak (Tax Avoidance) Pada Perusahaan Perbankan yang Listing BEI Periode Tahun 2011-2013. Journal of Accounting , 2 (2).
Chyz, J. A., Gaertner, F. B., Kausar, A., & Watson, L. (2019). Overconfidence and Corporate Tax Policy. Review of Accounting Studies , 24 (3), 1114–1145. https://doi.org/10.1007/s11142- 019-09494-z
Dyreng, S. D., Hanlon, M., & Maydew, E. L. (2010). The Effects of Executives on Corporate Tax Avoidance. The Accounting Review , 85 (4), 1163–1189.
https://doi.org/10.2308/accr.2010.85.4.1163
Goel, A. M., & Thakor, A. V. (2008). Overconfidence , CEO Selection , . LXIII (6).
Hambrick, D. C., & Mason, P. A. (1984). Echelons : of Reflection The Its Organization as Top a . 9 (2),
193–206.
Hambrick, D. C., Mason, P. A., & Mason, P. A. (1984). Echelons : of Reflection The Its Organization as Top a . 9 (2), 193–206.
Hanlon,  M.,  &  Heitzman,  S.  (2010).  A  review  of  tax  research  $. Journal  of  Accounting  and Economics , 50 (2–3), 127–178. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.09.002 Hariyanto, I. T., & Suhardianto, N. (2018). Tata Kelola Perusahaan Dan Variabilitas Laba. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) , 2 (2).
https://doi.org/10.24034/j25485024.y2018.v2.i2.3943
He, Y., Chen, C., & Hu, Y. (2018). SC. In Research in International Business and Finance . Elsevier B.V. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.09.010
Hirshleifer, D., Low, A., & Teoh, S. H. (2012). Are Overconfident CEOs Better Innovators? Journal of Finance , 67 (4), 1457–1498. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01753.x
Hoseini,  M.,  &  Gerayli,  M.  S.  (2019). Demographic  characteristics  of  the  board  of  directors  ’ structure  and  tax  avoidance  Evidence  from  Tehran  Stock  Exchange . 46 (2),  199–212. https://doi.org/10.1108/IJSE-11-2017-0507
Hribar, P., & Yang, H. (2016). CEO Overconfidence and Management Forecasting . 33 (1), 204–227. https://doi.org/10.1111/1911-3846.12144
Hsieh, T., Wang, Z., & Demirkan, S. (2018). Journal of Accounting and Public Policy Overcon fi dence  and  tax  avoidance :  The  role  of  CEO  and  CFO  interaction . 37 ,  241–253. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2018.04.004
Kartana, I. W., Agung, G., & Wulandari, S. (2018). Pengaruh Karakteristik Eksekutif, Karakteristik Perusahaan, dan Corpporate Governance terhadap Tax Avoidance . 10 (1), 1–13.
Kubick,  T.  R.,  &  Lockhart,  G.  B.  (2017). Overconfidence  ,  CEO  Awards,  and  Corporate  Tax Aggressiveness . https://doi.org/10.1111/jbfa.12237
Maharani, I. G. A. C., & Suardana, K. A. (2014). Pengaruh Corporate Governance, Profitabilitas, dan Karakteristik Eksekutif Pada Tax Avoidance Perusahaan Manufaktur . 2 , 525–539.
Malmendier, U., & Tate, G. (2005). CEO Overconfidence and Corporate Investment . LX (6).
Mayberry,  M.  (2012).  Tax  Avoidance  and  Investment:  Distinguishing  the  Effects  of  Capital Rationing and Overinvestment. Texas A&M University , December .
Pajak Penghasilan Pasal 4 ayat (2), https://www.pajak.go.id/ diakses  tanggal 19 Mei 2020
Schrand,  C.  M.,  &  Zechman,  S.  L.  (2011). Executive  Overconfidence  and  the  Slippery  Slope  to Financial Misreporting .
Suandy, Erly. 2016. Perencanaan Pajak. Jakarta: Salemba Empat
Sudana, I Made. 2015. Manajemen Keuangan Perusahaan Edisi 2 . Jakarta: Erlangga
Sumunar, K. I., Jannah, L., & Aulia, D. (2019). CEO overconfidence , tax avoidance , and education foundation. Jurnal Akuntansi Dan Auditing Indonesia , 23 (2).
Ting, I. wei K., Lean, H. H., Kweh, L. Q., & Azizan, N. A. (2016). Article information : International
Journal of Managerial Finance , 12 (1), 4–24. https://doi.org/10.1108/IJMF-04-2014-0041 Undang-Undang Nomor 36 Tahun 2008 tentang Pajak Penghasilan, https://www.pajak.go.id/id/undang-undang-nomor-36-tahun-2008 diakses pada tanggal 19 Mei 2020