INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 2 Tahun 2023 Page 14192-14207 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Analisa Faktor Fundamental Dan Risiko Sistematik

## Terhadap Harga Saham Properti di BEI
Rahmat Wahyudi 1 ✉ , Tri Ayu Parwati 2 , Suchi Avita Rici 3
Program Studi Akuntansi, Universitas Putra Indonesia “YPTK” Padang
Email: rahmatwahyudi@upiyptk.ac.id 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Analisa  Faktor Fundamental Dan Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham Properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019. Populasi pada penelitian ini yaitu seluruh perusahaan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019 yaitu sebanyak 61 perusahaan. Sampel pada penelitian ini yaitu sebanyak 50 perusahaan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019. Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan cara purposive sampling. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return On Assets secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada property, earning per share secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  property,  current ratio  secara  parsial berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  property,  Inflasi  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham property, niai kurs secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham property, dan suku bunga secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham property.
Kata Kunci : Return On Assets, earning per share, current ratio, inflasi, nilai kurs, suku bunga, dan harga saham.

## Abstract
This study aims to determine the Analysis of Fundamental Factors and Systematic Risks of Property Stock Prices listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2019. The population in this study were all property companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2019, as many as 61 companies. The samples in this study were 50 property companies listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in 2015-2019.  The  sampling  technique was done by means of purposive sampling. The results of this study  indicate  that  return  on  assets  partially  has  no  significant  effect  on  stock  prices  in  property, earnings per share partially has a significant effect on property stock prices, current ratio partially has a  significant  effect  on  property  stock  prices,  Partially  inflation  has  no  significant  effect  on  prices. Property shares, the value of the exchange rate partially has a significant effect on the price of property shares, and the interest rate partially has no significant effect on the price of property shares.
Keywords:  Return  on  Assets,  earnings  per  share,  current  ratio,  inflation, exchange rates, interest rates, and stock prices.

## PENDAHULUAN
Dalam  melakukan  kegiatan  investasi  tujuan  utama  seorang  investor  adalah  untuk memperoleh  imbalan  (return)  atas  investasinya,  berupa deviden  dan  capital  again  yaitu selisih  harga  pasar  dan  harga  nominalnya.  Sedangkan  tujuan  perusahaan  menerima investasi  tersebut  adalah  untuk  memperoleh  hasil  yang  diharapkan (expected  return), walaupun ada kemungkinan dihadapinya resiko. Dalam menghimpun dana dari masyarakat atau dana dari pemegang saham, perusahaan berkewajiban untuk menjaga dan memelihara kondisi keuangan  perusahaan dengan baik serta memperhatikan dan menjaga likuiditas, leverage, prospek perusahaan, profitabilitas dan kinerja (performance) perusahaan. Harga saham di pasar modal memiliki peranan yang penting karena harga saham dapat berubah- ubah  tiap  waktu.  Untuk  meningkatkan  harga  saham,  maka  perusahaan  sangat  perlu mengetahui faktor- faktor  yang  sangat berpengaruh terhadap peningkatan harga saham (Adriyanto et al., 2020). Bagi pemegang saham, faktor fundamental memberikan gambaran yang jelas dan bersifat analisis terhadap prestasi manajemen perusahaan dalam mengelola perusahaan  menjadi  tanggung  jawabnya.  Fakor  fundamental  perusahaan  mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return sahan. Faktor fundamental yang terdiri dari Return on Assets (ROA) dan Price to Book Value (PBV) terbukti berpengaruh signifikan terhadap return (N. Sari & Febriyani, 2016). Ini lah perusahaan property dengan fundamental terbaik selama 5 tahun terakhir
Tabel 1.1 Perusahaan Properti Terbaik NO  NAMA PERUSAHAAN KODE 1 Bumi Serpong Damai Tbk BSDE 2 Lippo Karawaci Tbk LPKR 3 Ciputra Development Tbk CTRA 4 Pakuwon Jati Tbk PWON 5 Agung Podomoro Land Tbk APLN
Analisis Fundamental bertujuan untuk  mengetahui sifat-sifat dasar  dan  karakteristik operasional dari perusahaan publik dan juga untuk memastikan bahwa saham yang dibeli merupakan saham perusahaan yang berkinerja baik (Nurastuti2, 2020). Dari permasalahan yang sudah dirumuskan di atas, tujuan penulis adalah :
1) Untuk  mengetahui  pengaruh  faktor  fundamental  yaitu Return  On  Asset  (ROA) berpengaruh secara simultan dan berpengaruh secara parsial terhadap harga saham pada perusahaan properti yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
2) Untuk mengetahui pengaruh faktor fundamental, EarningPer Share (EPS) berpengaruh secara  simultan  dan  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  harga  saham  pada perusahaan properti yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
3) Untuk mengetahui pengaruh factor fundamental Current Ratio (CR) berpengaruh secara simultan  dan  bepengaruh  secara  parsial  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan properti yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
4) Untuk mengetahui pengaruh resiko sistematik inflasi berpengaruh secara simultan dan berpengaruh secara parsial terhadap harga saham pada perusahaan properti yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
5) Untuk mengetahui pengaruh Resiko Sistematik nilai kurs berpengaruh secara simultan dan berpengaruh secara parsial terhadap harga saham pada perusahaan properti yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
6) Untuk mengetahui pengaruh Resiko Sistematik resiko suku bunga berpengaruh secara simultan  dan  berpengaruh  secara parsial  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan properti yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
Harga saham adalah harga suatu saham yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal (Nurastuti2, 2020).
Harga  saham  selalu  mengalami  perubahan  dari  waktu  ke  waktu.  Perubahan harga tersebut  tergantung  pada  kekuatan  penawaran  permintaan.  Apabila  suatu  saham mengalami  kelebihan  permintaan,  harga  akan  naik.  Sebaliknya,  apabila  terjadi  kelebihan penawaran harga saham, akan cenderung turun. Jadi, hukum permintaan dan penawaran berlaku  sepenuhnya  untuk  perdagangan  saham  di  bursa  efek.  Pihak  yang  memegang saham disebut dengan stackholder. Pihak yang membeli saham artinya dia yang membeli prospek perusahaan  itu. Berkembangnya suatu perusahaan, maka prospek perusahaan itu membaik dan harga saham juga ikut meningkat, sehingga pemegang saham juga mendapat keuntungan,  baik  yang  berasal  dari  deviden  maupun  yang  berasal  dari  capital  gain (Nurastuti2, 2020).
Return on Asset (ROA) adalah ukuran kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan semua aktiva yang  dimiliki oleh perusahaan. Laba yang dihasilkan adalah laba sebelum  bunga  dan  pajak  atau  EBIT.  Semakin  tinggi  rasio  ROA  menunjukan  bahwa perusahaan  semakin efektif dalam memanfaatkan aktiva untuk menghasilkan laba  bersih setelah  pajak,  yang  juga  dapat  diartikan  bahwa  kinerja  perusahaan  semakin  efektif (Nurastuti2, 2020).
Karena itu digunakan angka laba setengah pajak dan rata-rata kekayaan perusahaan. Dengan  demikian  rasio ini menghubungkan keuntungan yang diperoleh  dari operasinya perusahaan  dengan  jumlah  investasi  atau  aktiva  yang  digunakan  untuk  menghasilkan keuntungan  operasi  tersebut.  Di  samping  itu  hasil  pengembalian  investasi  menunjukkan produktivitas dari seluruh dana perusahaan, baik modal pinjaman maupun modal sendiri. Semakin rendah (kecil) rasio ini semakin kurang baik, demikian pula sebaliknya. Artinya rasio ini  digunakan  untuk mengukur  efektivitas  dari  keseluruhan  operasi  perusahaaan  (Sari  & Febriyani, 2016)
Dalam risetnya (Khotijah & Rokhmi, 2019) mengatakan bahwa Earning Per Share (EPS) adalah rasio yang digunakan untuk menunjukkan keuntungan yang didapatkan dari setiap lembar saham. Earning Per Share (EPS) adalah keuntungan yang diperoleh atas tiap lembar saham  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan.  Komponen  penting  pertama  yang  harus diperhatikan dalam analisis perusahaan adalah laba per lembar saham atau lebih dikenal sebagai  EPS.  Informasi  EPS  suatu  perusahaan  menunjukkan  besarnya  laba  bersih perusahaan yang siap dibagikan semua pemegang saham perusahaan. Bagi para investor, informasi EPS merupakan informasi mendasar dan berguna, karena bisa menggambarkan
prospek earning perusahaan dimasa depan.
Current Ratio adalah Current Ratio (CR) merupakan salah satu bentuk rasio likuiditas dalam  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek secara keseluruhan. Semakin besar Current Ratio menunjukkan semakin tinggi kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya.  Apabila  rasionya  rendah, menunjukkan dampak kemungkinan masalah tidak dapat dipecahkan. Sebaliknya, apabila rasionya  terlalu  tinggi,  artinya  manajemen  perusahaan  tidak  melakukan  investasi  asset secara produktif. Hal ini dapatsaja terjadi karena kas tidak digunakan sebaik mungkin.
Secara  umum  pengertian  inflasi  adalah  kenaikan  tingkat  harga  secara  umum barang/komoditas dan jasa selama  suatu periode  waktu tertentu. Inflasi  dapat dianggap sebagai fenomena moneter karena terjadinya penurunan nilai unit penghitungan moneter terhadap suatu komoditas. Menurut para ekonom modern pengertian inflasi sendiri adalah kenaikan yang  menyeluruh dari jumlah uang yang harus dibayarkan (nilai unit perhitungan moneter) terhadap barang-  barang/komoditas dan jasa. Sedangkan secara teoritis inflasi diartikan  dengan  meningkatnya  harga-harga  barang  secara  umum  dan  terus-menerus. Kenaikan yang terjadi pada sekelompok kecil barang belum bisa dikatakan sebagai inflasi (Sutha, 2018).
Nilai kurs atau nilai tukar antar dua mata uang adalah kurs dimana satu mata uang akan  ditukarkan  dengan  mata  uang  yang  lain.  Nilai  tukar  selalu  berubah-ubah  dan cenderung  tidak  stabil.  Maka  akan  terjadi  apresiasi  dan  depresiasi  nilai  tukar  jika  suatu Negara menetapkan kebijakan nilai tukar mengambang. Nilai tukar mengambang adalah nilai  tukar  negara  di  mana  mata  uangnya  ditetapkan  oleh  pasar  valuta  asing  melalui penawaran dan permintaan untuk mata uang tertentu terhadap mata uang lainnya. Dengan demikian,  kurs  mengambang  (floating  exchange  rate)  berubah  dengan  bebas  dan ditentukan  oleh  perdagangan  di  pasar  saham,  dan  berbeda  dengan  nilai  tukar  tetap. Indonesia  menerapkan  kebijakan  nilai  tukar  mengambang,  kemudian  nilai  tukar  akan ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Terkait dengan investasi asing  di pasar saham, USD adalah mata uang paling umum yang digunakan  untuk transaksi asing di Indonesia. Kemudian, perubahan nilai tukar antara USD dan IDR akan berdampak pada pasar saham (Suryajaya & Kurnia, 2019)
Tingkat suku bunga adalah harga saham yang dapat dipengaruhi oleh salah satu faktor makro  ekonomi  (Amil  et  al.,  2020).  Apabila  tingkat  suku  bunga  mengalami  peningkatan maka  harga  saham  akan  mengalami  penurunan,  jika  tingkat  suku  bunga  mengalami penurunan maka harga saham akan pengalami peningkatan. Investor akan beralih investasi pada  tabungan  atau  deposito  apabila  tingkat  suku  bunga,  meningkat    sehingga
mengakibatkan  saham  tidak  diminati sehingga saham pun akan turun seperti yang terlihat pada Indeks Harga Saham Gabungan

## METODE PENELITIAN
Populasi yang digunakan yaitu seluruh perusahaan Industri Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 sampai dengan 2019 yang berjumlah 61 perusahaan.  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  saham-saham  perusahaan  yang  secara konsisten terdaftar dan  tidak keluar dari daftar Bursa Efek Indonesi (BEI) selama  periode tahun  2015  hingga  tahun  2019.  Sedangkan  sampel  penelitian  ini  adalah  sebanyak  50 perusahaan,  eknik  pengambilan  sampel menggunakan purposive sampling,  yaitu  sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  dengan  kriteria. Penelitian  ini  menggunakan  teknik pengumpulan yang didasarkan pada pengumpulan data sekunder atau dengan kata lain menggunakan  metode dokumenter.  Data  sekunder  berupa  rasio-rasio  keuangan  seperti Return on Asset (ROA) , EarningPer Share (ROE), Price to Book Value (PBV), Current Ratio (CR), dan Risiko Sistematik. Data laporan keuangan dan pergerakan harga saham diperoleh dari website masing - masing  perusahaan atau situs BEI ( www.idx.co.id ). Metode analisis dalam penelitian ini menggunakan analisis  linier berganda.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik  deskriptif  merupakan  bagian  dari  statistik  mempelajari  cara  pengumpulan data dan penyajian data sehingga muda dipahami.  Statistik deskriptif hanya berhubungan dengan hal menguraikan atau memberikan keterangan-keterangan mengenai suatu data atau  keadaan  atau  fenomena.  Dengan  kata  statistik  deskriptif  berfungsi  menerangkan keadaan, gejala, atau persoalan (Nasution, 2017). Proses pengolahan data dilakukan dengan bantuan  program Eviews 9. Berdasarkan tahapan  pengolahan  data yang telah dilakukan diperoleh  ringkasan  statistik  deskriptif  dari  masing-masing  variabel  penelitian  yang digunakan seperti pada tabel 4.1 dibawah ini:
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Data Penelitian HS ROA EPS CR IF NK SB Mean 1073,204 0,095186  104,4496 375,3786  3,168456  13829,40  5,500000 Median 353,0000 0,028369  1,783753 217,4434  3,130713  13795,00  5,000000 Maximum 17800,00 16,20545  1947,661 3740,237  3,606661  14481,00  7,500000 Minimum 1,905000 -0,119374  -690,5350 17,85544  2,718074  13436,00  4,250000 Std. Dev. 2128,196 1,024104  316,1624 489,4945  0,299584  363,0519  1,153396
Observations  250 250 250
Catatan : Harga Saham (HS), Return On Assets (ROA), Earnings Per Share (EPS), Current Ratio
(CR), Inflasi (IF), Nilai Kurs (NK), Suku Bunga (SB)
Berdasarkan Tabel 4.1 diatas maka dapat diketahui beberapa ukuran deskriptif dari setiap variabel penelitian, yaitu sebagai berikut:
1. Harga Saham (HS), terdapat 250 observasi yang dilakukan pada variabel ini dimana nilai terkecil (minimum) 1,905000, nilai terbesar (maxsimum)
17800,00  dengan  nilai  tengah    (median)  353,0000    dan    rata-rata (mean)  1073,204 dengan standar deviasi 2128,196.
2. Return On Assets (ROA), terdapat 250 observasi yang dilakukan pada variabel ini dimana nilai  terkecil  (minimum)  -0,119374,  nilai  terbesar  (maxsimum)  1947,661,  dengan  nilai tengah  (median)  0,028369  dan  rata-  rata  (mean)  0,095186  dengan  standar  deviasi 1,024104.
3. Earning Per Share (EPS), terdapat 250 observasi yang dilakukan pada variabel ini dimana nilai  terkecil  (minimum)  -690,5350  nilai  terbesar  (maxsimum)  1947,661,  dengan  nilai tengah  (median)  1,783753  dan  rata-  rata  (mean)  104,4496  dengan  standar  deviasi 316,1624.
4. Current Ratio (CR), terdapat 250 observasi yang dilakukan pada variabel ini dimana nilai terkecil  (minimum)  2,718074,  nilai  terbesar (maxsimum) 3740,237 dengan nilai tengah (median) 217,4434, dan rata- rata (mean) 375,3786 dengan standar deviasi 489,4945.
5. Inflasi (IF), terdapat 250 observasi yang dilakukan pada variabel  ini dimana  nilai  terkecil (minimum)      2,718074,      nilai      terbesar  (maxsimum)  3,606661,  dengan  nilai  tengah (median) 3,130713 dan rata- rata (mean) 3,168456 dengan standar deviasi 0,299584.
6. Nilai Kurs (NK), terdapat 250 observasi yang dilakukan pada variabel ini dimana nilai terkecil (minimum) 13436,00 nilai terbesar (maxsimum) 14481,00  dengan  nilai  tengah (median)   13795,00   dan   rata-rata (mean) 13829,40 dengan standar deviasi 363,0519.
7. Suku Bunga (SB), terdapat 250 observasi yang dilakukan pada variabel ini dimana nilai terkecil (minimum) 4,250000 nilai terbesar (maxsimum) 7,500000 dengan nilai tengah (median) 5,000000 dan rata-rata (mean) 5,500000 dengan standar deviasi 1,153396. Uji  normalitas  dilakukan  untuk  menguji  apakah  didalam  model  regresi,  variabel pengganggu atau residual terdistribusi dengan normal. Uji normalitas merupakan langkah pengujian yang sangat penting karena apabila ketentuan uji normalitas maka uji statistik menjadi tidak valid (Fitriana, 2019). Dalam penelitian ini uji normalitas dilakukan dengan Uji
Jarque-Berra (JB  test). Residual dikatakan berdistribusi normal apabila memiliki probability diatas atau sama dengan 0,05. Hasil uji normalitas dapat dilihat melalui gambar 4.1 dibawah ini :
Gambar 4.1 Histogram Uji Normlitas
40 35 30 25 20 15 10 5 0 -2000-1500-1000-5000 - 500-1000 - 1500 2000
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Berdasarkan Uji Jarque-Berra pada gambar 4.1 dapat diketahui bahwa nilai Jarque- Berra  adalah  sebesar  5,093094  dengan  probabilitas  0,078352.  Karena  nilai  probabilitas 0,078352 > 0,05 maka dapat  dikatakan bahwa residual  dalam model penelitian  ini telah berdistribusi normal.
Uji  multikolononieritas  dilakukan  dengan  menguji  apakah  suatu  model  regresi terdapat korelasi antar variabel independen. Model regresi yang baik tidak akan mengalami korelasi  diantara  variabel  independen.  Pengujian  multikolinearitas  dilakukan  dengan menggunakan corelation  matrix.  gejala  multikolinieritas  terjadi  apabila  masing-masing variabel  independen  yang  digunakan  memiliki  koefisien  korelasi  >  0,80.  Jika  masing- masing  variabel independen memiliki koefisien korelasi < 0,80 maka variabel independen terbebas dari masalah multikolinieritas. Berdasarkan hasil  pengujian multikolinearitas yang telah  dilakukan diperoleh ringkasan hasil terlihat pada tabel 4.2 sebagai berikut:
Tabel 4.2
Hasil Uji Multikolinearitas (Corelation Matriks) HS ROA EPS CR 1F NK SB HS 1,000 0,089 0,288 -0,105 -0,010 -0,013  0,005 ROA  0,089 1,000 -0,004  -0,040 0,095 -0,050  -0.064 Series: Standardized Residuals Sample 2015 2019 Observations 250 Mean -3.68e-14 Median -62.26748 Maximum 2204.246 Minimum -1848.991 Std. Dev. 661.9230 Skewness 0.345996 Kurtosis 2.899576 Jarque-Bera  5.093094 Probability 0.078352
EPS 0,288
-0.075 0,052 0,015 0,034 CR -0,105 -0,040 -0,075  1,000 0,002 0,010 -0,044 IF -0,009 0,095 0,052 0,002 1,000 -0,238  0,079 NK -0,013 -0,050 0.015 0,010 -0,238 1,000 0,413 SB 0,005 -0,063 0,034 -0,044  0,076 0,412 1,000
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Hasil uji multikolinearitas (corelation matrix) pada tabel  4.2  terlihat bahwa masing- masing independent variable yang digunakan telah memiliki koefisien korelasi dibawah 0,80 sehingga dapat disimpulkan bahwa masing- masing independent variable yang digunakan dalam penelitian ini terbebas dari gejala multikolinearitas .
Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji apakah dalam model regresi yang terjadi ketidakssamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Apabila variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap  maka  disebut homokedastisitas  namun  jika  berbeda  maka  disebut  heteroskedastisitas.  Uji heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  cara  melakukan regresi variabel bebas dengan nilai absolute  dari  residualnya.  Apabila  nilai  signifikasi  <  0,05  maka  tidak  terdapat heteroskedastisitas, namun apabila nilai signifikasi > 0,05 maka terdapat heteroskedastisitas. Berdasarkan hasil pengujian heteroskedastisitas diperoleh ringkasan hasil terlihat pada tabel 4.3 dibawah ini:
Tabel 4.3
Hasil Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: Glejser F-statistic 0,559 Prob. F(6,243) 0,731 Obs*R-squared 3,645 Prob. Chi-Square(6) 0,725 Scaled explained SS 8,412 Prob. Chi-Square(6) 0,209
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Pada tabel 4.3 terlihat bahwa nilai probability observasi Chi-squared yang dihasilkan adalah sebesar 0,725. Hasil yang diperoleh tersebut menunjukkan bahwa nilai probability yang  dihasilkan  menunjukkan  0,731  >  0.05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  seluruh variabel penelitian yang akan dibentuk kedalam  model regresi telah terbebas dari gejala heteroskedastisitas.
Uji  ini  digunakan  salah  satu  untuk  memilih  model  pada  regresi  data  panel,  yaitu antara  model  efek  tetap  ( fixed  effect  model)  dengan  modal  keoficien  tetap  (pooled regression).  Hipotesis  awal  dari  uji  ini  adalah  model  efek  tetap  sama bagusnya dengan model koefisien tetap. Dengan membuat hipotesis sebagai berikut:
H 0 : Common effect H a : Fixed effect
Apabila hasil uji spesifikasi ini menunjukkan  probabilitas Chi- square lebih dari 0,05 maka model yang dipilih adalah Common Effect. Sebaliknya, apabila probabilitas Chi-square kurang dari 0,05 maka model yang sebaiknya dipakai adalah Fixed Effect.
Tabel 4.4 Hasil Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 39,963 (49,194) 0,000
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Dari  hasil  uji  chow,  didapatkan  nilai  Prob.  Chi-square  sebesar  0,000  yang  berarti pengolahan data lebih memilih menggunakan fixed effect,  maka selanjutnya akan dilakukan uji hausman untuk menentukan model yang sebaiknya digunakan antara fixed effect dengan random effect.
Hausman test adalah uji yang digunakan untuk menentukan metode yang terbaik antara fixed effect ataukah random effect. Uji Hausman didapat melalui command  eviews yang  terdapat  pada  direktori  panel.  Model fixed  effect  mengansumsikan  variabel independen  berkolerasi  dengan error-nya,  sedangkan  untuk  random  effect  sebaliknya. Model panel data dengan fixed effect diestimasi dengan GLS (Generalized Least Square). Untuk mengetahui model mengikuti random effect atau fixed effect maka dasar pengambil keputusan menggunakan uji hausman, yaitu :
a. Jika H 0 diterima, maka model random effect.
b. Jika H 0 ditolak, maka model fixed effect.
Tabel 4.5

## Hasil Uji Hausman
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 0,000 6 1,000
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data,  didapatkan  nilai  dari Prob.  Cross-  section random sebesar 0,100 yang lebih besar dari 0.05 (0,100 > 0,05). Ini menunjukkan bahwa pengolahan  data  sebaiknya  menggunakan  model random effect  daripada  fixed  effect. Berdasarkan pemilihan model yang telah dilakukan dengan pendekatan model Common Effect, model Fixed Effect dan model Random Effect. Maka model yang sebaiknya digunakan adalah model Fixed Effect. Kemudian sebelum pemilihan model, data dinyatakan telah lolos dari uji asumsi klasik, sehingga hasil estimasi konsisten dan tidak bias. Analisis regresi data panel dilakukan untuk menganalisis satu variabel dan beberapa variabel independen, bentuk umum dari persamaan regresi adalah sebagai berikut:
HS = α + β1 ROA + β2 EPS + β3 CR + β4 IF + β5 NK +. Β6 SB + e Hasil pengolahan data regresi data panel dapat dilihat pada tabel 4.6  sebagai berikut:
Tabel 4.6

## Hasil Analisis Regresi Data Panel
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1882,977 217,704 8,649 0,000 ROA -11,947 48,227 -0,248 0,804 EPS -0,185 0,091 -2,043 0,042 CR -0,091 0,039 -2,357 0,019 IF -0,923 16,132 -0,057 0,954 NK -0,062 0,015 -4,163 0,000 SB 19,566 4,487 4,361 0,000
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Berdasarkan model estimasi yang terpilih, diperoleh  persamaan model regresi data panel sebagai berikut :
HS =1882,977 + -11,947 ROA + -0,185 EPS + -0,091 CR + -0,923 IF + -0,062 NK + 19,566

## SB + e
1. Nilai koefisien konstanta α sebesar 1882,977 yang artinya jika variabel return on asset, earnings per share, current ratio, nilai kurs, tingkat suku bunga pada observasi ke i dan periode  ke  t  dianggap  konstan  (tetap  atau  tidak  ada  perubahan)  maka  harga  saham meningkat sebesar 1882,977.
2. Nilai koefisien β1 sebesar -11,947yang artinya  jika variabel return on asset pada observasi ke  i  dan  periode  ke  t  meningkat  sebesar  1%  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lainnya dianggap  konstan  (tetap),  maka  harga  saham akan  mengalami  penurunan  sebesar  - 11,947.
3. Nilai koefisien β2 sebesar -0,185  yang artinya jika earnings per share pada observasi ke i dan periode ke t meningkat sebesar 1% dengan asumsi bahwa variabel lainnya dianggap konstan (tetap), maka harga perusahaan penurunan sebesar -0,185.
4. Nilai koefisien β3 sebesar -0,091 yang artinya jika kualitas laba pada observasi ke i dan periode  ke  t  meningkat  sebesar  1%  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lainnya  dianggap konstan (tetap), maka harga saham mengalami penurunan sebesar -0,091.
5. Nilai koefisien β4 sebesar -0,923 yang artinya jika inflasi pada observasi ke i dan periode ke  t  meningkat  sebesar  1%  dengan  asumsi  bahwa  variabel lainnya  dianggap  konstan (tetap), maka harga saham menurun sebesar - 0,923.
6. Nilai koefisien β5 sebesar -0,062 yang artinya  jika  nilai  kurs  pada observasi ke  i dan periode  ke  t  meningkat  sebesar  1%  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lainnya  dianggap konstan (tetap), maka harga saham menurun sebesar -0,062.
7. Nilai koefisien β6 sebesar 19,566 yang artinya jika inflasi pada observasi ke i dan periode ke  t  meningkat  sebesar  1%  dengan  asumsi  bahwa  variabel lainnya  dianggap  konstan (tetap),  maka  harga saham meningkat  sebesar 19,566. (Adriyanto et al., 2020) Uji-t menunjukkan seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  penjelas  atau  independen  secara  individual  dalam menerangkan variasi variabel dependen‖. Pengujian dilakukan dengan menggunakan signifikan level 0,05 (α=5%). Kriteria pengambilan keputusan untuk menguji hipotesis yaitu menggunakan statistik t sebagai berikut :
a. Ho ditolak jika t hitung > t tabel, atau p value < α = 0,05, artinya terdapat pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen.
b. Ho diterima jika t hitung < t tabel, atau p value > α = 0,05, artinya tidak terdapat pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen
Tabel 4.7 Hasil Uji Signifikasi Parsial (Uji-t) Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1882,977 217,704 8,649 0,000 ROA -11,947 48,227 -0,248 0,804 EPS -0,185 0,091 -2,043 0,042 CR -0,091 0,039 -2,357 0,019 IF -0,923 16,132 -0,057 0,954 NK -0,062 0,015 -4,163 0,000 SB 19,566 4,487 4,361 0,000
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Berdasarkan tabel 4.8 diatas menunjukkan pengaruh manajeman laba akrual dengan pendekatan revenue discretionary model dan kualitas laba terhadap nilai perusahaan dapat diuji sebagai berikut :
1. Pengaruh Return On Assets Terhadap Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan Return On Assets memiliki koefisien regresi sebesar -11,947 dan t statistik sebesar -0,248 dengan nilai probability sebesar 0,804 lebih besar dari 0,804 (0,804 > 0,05). Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Return On Assets secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap  harga saham pada property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015- 2019.
2. Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan Earning Per Share memiliki koefisien regresi sebesar -0,185 dan t statistik sebesar -2,043 dengan nilai probability sebesar 0,042 lebih kecil dari 0.05 (0,042 < 0,05). Maka dapat  disimpulkan  bahwa  variabel earning  per  share  secara  parsial  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
3. Pengaruh Current Ratio Terhadap Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan Current Ratio memiliki koefisien regresi sebesar --0,091 dan t statistik sebesar -2,357 dengan nilai probability sebesar 0,019 lebih kecil dari 0.05 (0,019 < 0,05). Maka dapat disimpulkan bahwa variabel current ratio secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
4. Pengaruh Tingkat Inflasi Terhadap Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan Inflasi memiliki koefisien regresi sebesar - 0,923 dan t statistik sebesar - 0,057 dengan nilai probability sebesar 0,954 lebih kecil dari 0.05 (0,954 > 0,05). Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Inflasi secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
5. Pengaruh Nilai Kurs Terhadap Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan nilai kurs memiliki koefisien regresi sebesar - 0,062 dan t statistik sebesar -4,163 dengan nilai probability sebesar 0,000 lebih kecil dari 0.05 (0,000 < 0,05). Maka dapat disimpulkan  bahwa  variabel  nilai  kurs  secara parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
6. Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham
Hasil analisis menunjukkan tingkat suku bunga memiliki koefisien regresi sebesar 19,566 dan t statistik sebesar 4,361 dengan nilai probability sebesar 0,000 lebih kecil dari 0.05 (0,000 < 0,05). Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  tingkat  suku  bunga  secara  parsial  berpengaruh signifikan terhadap harga saham property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
Uji  sinifikan  nilai  F  dgunkan  untuk  menguji  apakah  variabel-variabel  independen secara  keseluruhan  atau  bersama-sama  mampu  mempengaruhi  variabel  dependen. Pengambilan  keputusan  untuk  pengujian  ini  adalah  jika  p-  value  (sig)  < (á) 0,05  maka independen secara bersama-sama  berpengaruh terhadap variabel dependen.
Tabel 4.8 Hasil Uji Signifikasi Secara Bersama-Sama (Uji-f) F-statistic 37,487 Prob(F-statistic) 0,000
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Berdasarkan  tabel  4.9  menunjukan  nilai F-statistic  sebesar  37,487  dan  probability sebesar 0,000 dengan tingkat kesalahan yang digunakan sebesar 0,05. hasil yang diperoleh menunjukan  bahwa  nilai probability  yang  dihasilkan  sebesar  0,000  <  0,05  maka  dapat dikatakan adalah bahwa variable return on  assets, earning per share, current ratio, tingkat inflasi, nilai kurs, dan tingkat suku bunga secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015- 2019.
Uji koefisien determinasi (R 2 ) adalah uji yang dilakukan untuk mengukur seberapa jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi  variable  dependen.  Semakin  tinggi koefisien  determinasi  (R 2 )  semakin  tinggi  kemampuan  variabel  independen  menjelaskan variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai R 2 yang kecil berarti  kemampuan  variabel-variabel  independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependen sangat  terbatas.  Namun  jika  nilai  R 2 hampir  mendekati  satu  berarti  variabel  independen dapat memberikan semua informasi yang dibutuhkan untuk  memprediksi variasi variabel dependen.
Tabel 4.9
Hasil Koefisien Determinasi (R 2 ) R-squared 0,914 Adjusted R-squared 0,889
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews-9
Berdasarkan  tabel  4.10  diatas  menunjukkan  nilai  koefisien  determinasi R-  squared menggunakan Cross  Section  Fixed  Effect  sebesar  0,914.  Berdasarkan  hal  tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  hasil  yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa  variable  manajemen  laba
akrual  dengan  pendekatan revenue  discretionary  model  dan  kualitas  laba  mampu memberikan kontribusi dalam mempengaruhi nilai perusahaan sebesar 91,4% sedangkan sisanya 8,6% lagi dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil pembahasan analisis data melalui pembuktian terhadap hipotesis dari permasalahan yang diangkat mengenai ANALISA FAKTOR FUNDAMENTAL DAN RISIKO SISTEMATIK  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PROPERTI  DI  BEI  Setelah  dilakukan  penelitian terhadap 50 perusahaan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama lima tahun terakhir yaitu mulai dari tahun 2015, 2016, 2017, 2018 dan 2019, yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut yaitu :
1. Return On Assets secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019. Hal ini ditunjukkan  dengan  nilai probability  sebesar  0,804  lebih  besar  dari 0,804  (0,804 > 0,05).
2. Earning  per  Share  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham property  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2015-  2019.  Hal  ini ditunjukkan dengan nilai probability sebesar 0,042  lebih kecil dari 0.05 (0,042 < 0,05).
3. Current Ratio secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham property yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2015-2019.  Hal  ini  ditunjukkan dengan nilai probability sebesar 0,019 lebih kecil dari 0.05 (0,019 < 0,05).

## DAFTAR PUSTAKA
Adriyanto, A., Wahdi, N., & Santoso, A. (2020). Pengaruh Return on Assets, Return on Equity,
Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi Unsurya, Vol. 12, N(1), 33 – 49.
Amil, B., Nasional, Z., BAZNAS, Badan, K., Zakat, A., Republik, N., ناسغ , د ., Badan Amil Zakat Nasional,  Dana,  L.  P.  L.  D.  A.  N.,  Keuangaii,  L.,  Beraktiir,  Y.,  Relief,  H.,  Hall,  J.  K., Weinberger, R., Marco, S., Steinitz, G., Moula, S., Accountants, R. P., Report, A. A. S.,
Eddy, S. A. (2020). No 主観的健康感を中心とした在宅高齢者における 健康関連指標に関する共 分散構造分析 Title. Journal of Chemical Information and Modeling, 21(1), 1 – 9.
https://doi.org/10.1016/j.tmaid.2020.101607%0Ahttps://doi.org/10.1016/j.ijsu.2020.02.034%0 Ahttps://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/cjag.12228%0Ahttps://doi.org/10.101 6/j.ssci.2020.104773%0Ahttps://doi.org/10.1016/j.jinf.2020.04.011%0Ahttps://doi.o
Fitriana, C. A. (2019). Pengaruh Manajemen Laba terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Skripsi, 8, 1 – 13.
Khotijah,  S.,  &  Rokhmi,  S.  (2019). PENGARUH  VARIABEL  FUNDAMENTAL  DAN  RISIKO SISTEMATIK  TERHADAP  HARGA  SAHAM  SEKTOR  PERTANIAN  Siti  Khotijah  Siti Rokhmi Fuadati.
Nasution, L. M. (2017). Statistik Deskriptif. Journal of the American Chemical Society, 77(21),
5472 – 5476. https://doi.org/10.1021/ja01626a006
Nurastuti2,  Y.  D.  P.  P.  (2020). PENGARUH  ANALISIS  FUNDAMENTAL  DAN  RISIKO SISTEMATIK  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PADA  PASAR  (  THE  EFFECT  OF FUNDAMENTAL ANALYSIS AND SYSTEMATIC RISK ON Abstrak. 01(01), 103 – 118.
Sari, N., & Febriyani, A. (2016). Pengaruh Return on Assets, Return on Equity, dan Price to Book Value terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2010-2014. Jurnal  Adminika,  2(2),  20 – 35. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004
Suryajaya, S., & Kurnia, K. (2019). Pengaruh Nilai Tukar, Harga Minyak, Inflasi Terhadap Delta Properti  di  Pasar  Saham  Indonesia. Suryajaya,  Sandy  Kurnia,  Kevin,  11(1),  146 – 165. https://doi.org/10.28932/jam.v11i1.1547
Sutha. (2018). Bab II Landasan Teori. Sutha, 53(9), 1689 – 1699.