Pengaruh Corporate Social Responsibility, Enterprise Risk

## Management dan Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan
Mohammad Rafly Aliandra 1 , Emma Saur Nauli 2
1,2 Universitas Trisakti E-mail: raflyaliandra415@gmail.com 1 , emmasaurnauli@trisakti.ac.id 2
Article History:
Received: 10 Juli 2024
Revised: 29 Juli 2024
Accepted: 31 Juli 2024
Abstract:  This  study  aims  to  examine  the  influence  of Corporate  Social  Responsibility  (CSR),  Enterprise  Risk Management (ERM), and the Board of Commissioners on Firm Value. The sample used in this study consists of real estate  and  property  sector  companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period  2019-2022, totaling 38 companies with 152 observations. The analysis results show that: Corporate Social Responsibility has a positive effect on Firm Value, consistent with the studies by  Desita  et  al.  (2022)  and  Nyoman  &  Dodik  (2022). Enterprise Risk Management has a positive effect on Firm Value, in line with the studies by Irdawati et al. (2022) and Rakha  Magistra  et  al.  (2020).  The  Board  of Commissioners  has  no  influence  effect  on  Firm  Value, supporting  the  findings  of  Khoirunnisa  (2022).  These results indicate that the implementation of CSR, ERM, can enhance  the  Firm  Value  and  Board  of  Commissioners cannot  enhance  the  Firm  Value  in  the  real  estate  and property sector in Indonesia.
Kata Kunci: Corporate Social Responsibility, Enterprise Risk Management, Board of Commissioners, Firm Value, Real Estate.

## PENDAHULUAN
Di era perkembangan dunia yang bergejolak sekarang ini, hal ini dapat menimbulkan daya saing antar perusahaan dalam industri. Maka sebab itu, wajib bagi perusahaan dalam memastikan strategi  optimal  untuk  menghindari  kesalahan  dalam  pengambilan  keputusan  dan  menjamin kelangsungan hidup perusahaan. Pendekatan efektif untuk meningkatkan nilai perusahaan adalah dengan meningkatkan transparansi dengan mengungkapkan informasi keuangan dan non-keuangan (Ardianto & Rivandi, 2021). Penilaian investor terhadap efektivitas manajemen dalam mengawasi sumber  daya  yang  dipercayakan  perusahaan,  sering  kali  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Ketika harga saham naik, maka valuasi perusahaan akan mengalami peningkatan. Tujuan utama korporasi adalah untuk  mengoptimalkan kekayaan  atau nilainya. Oleh  karena itu, ketika suatu perusahaan mengoptimalkan  nilai  perusahaannya,  pada  saat  yang  sama  perusahaan  tersebut  juga memaksimalkan kekayaan pemiliknya.
Penilaian  perusahaan  biasanya  dikaitkan  dengan  harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia. Sederhananya, nilai suatu perusahaan mengacu pada nilai pasarnya, yang ditentukan oleh sejauh mana  perusahaan  dapat  meningkatkan  kesejahteraan  pemegang  sahamnya  melalui  peningkatan harga sahamnya. Konsekuensinya, jika harga saham naik, maka nilai perusahaan dan kesejahteraan pemegang  saham  juga  akan  meningkat.  Memaksimalkan  nilai  perusahaan  bermanfaat  bagi perusahaan dan pemegang sahamnya, karena hal ini mengarah pada peningkatan profitabilitas dan

## 2626
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
kemakmuran jangka panjang (Andi, 2019).
Indeks nilai pasar saham mempunyai signifikansi dampak terhadap nilai perusahaan secara keseluruhan karena berkaitan erat dengan prospek investasi (Franita, 2018). Investor menilai dan menganggap suatu perusahaan baik jika memiliki sumber daya yang cukup. Nilai suatu perusahaan sangat erat kaitannya dengan keputusan investasi yang dibuat oleh investor. Penilaian yang tinggi suatu perusahaan menunjukkan kondisi keuangannya yang kuat, sedangkan penilaian yang rendah menunjukkan  sebaliknya.  Data  harga  saham  dapat  digunakan  untuk  menginformasikan  pilihan dalam  menentukan  investasi.  Namun,  jika  memakai  informasi  keuangan  saja  untuk  mengambil keputusan  investasi  tidak  menjamin  keakuratan  untuk  mengambil  suatu  keputusan.  Saat  ini, pengungkapan  informasi  non-keuangan  mempunyai  arti  krusial  dalam  menjadi  faktor  panduan untuk  pengambilan  keputusan  investasi.  Informasi  non-keuangan  bisa  diungkapkan  melalui laporan  keberlanjutan  dan  manajemen  risiko  perusahaan.  Investor  akan  lebih  cenderung memandang positif suatu perusahaan jika perusahaan tersebut mampu mengungkapkan informasi yang  komprehensif,  karena  kondisi  tersebut  memperlihatkan  bahwasanya  perusahaan  tersebut sudah secara efektif mengimplementasikan Tata Kelola Perusahaan yang baik dengan penekanan pada keterbukaan (Siregar & Safitri, 2019).
Kemudian menyatakan kondisi keuangan saja tidak cukup untuk memastikan kategorisasi perusahaan yang akurat. Banyak perusahaan memanfaatkan sumber daya manusia dan sumber daya alam guna memaksimalkan keuntungan finansial mereka. Dalam konteks bisnis saat ini, pemangku kepentingan semakin tertarik untuk mendapatkan wawasan tentang kinerja perusahaan, yang tidak hanya  mencakup matrix keuangan  tetapi  juga  komponen  non-keuangan  seperti  faktor  ekonomi, lingkungan, dan sosial (Manisa et al., 2017). Elkington, dalam bukunya memperkenalkan konsep Triple  Bottom  Line (3P).  Konsep  ini  mencakup  tiga  elemen  kunci:  keuntungan,  manusia,  dan planet. Menurut (Zanetta Rahmananda, 2019), berpendapat bahwa untuk mencapai keberlanjutan suatu perusahaan tidak cukup hanya mengutamakan keuntungan saja. Sebaliknya, korporasi juga harus  berkontribusi  aktif  terhadap  kesejahteraan  masyarakat  dan  terlibat  dalam  pelestarian lingkungan.  Pelaporan  keberlanjutan  merupakan  laporan  tegas  yang  memberi  informasi  perihal dampak ekonomi, lingkungan, serta sosial yang dihasilkan dari kegiatan operasional perusahaan (Ulupui, 2021). Laporan ini mencakup keuntungan, manusia, dan planet.
Pandemi Covid-19 telah  mengungkap  dan  memperparah  berbagai  permasalahan  sosial ekonomi,  termasuk  kemiskinan  dan  kesenjangan.  Ketimpangan  antar  negara  masih  berada  pada tingkat  yang  tinggi.  Di  tengah  epidemi  ini,  perusahaan  mempunyai  peluang  besar  untuk meningkatkan  pembangunan  berkelanjutan  dengan  memprioritaskan  inisiatif  yang  bertujuan mengatasi permasalahan sosial di bidang ini. Pandemi ini telah membuat masyarakat terpapar pada perusahaan-perusahaan  yang  dengan  sigap  memberhentikan  para  tenaga  kerjanya  tanpa memberikan kompensasi, sehingga menurunkan reputasi perusahaan tersebut. Pada periode yang sama,  perusahaan yang  secara konsisten  menerapkan  prinsip-prinsip kebajikan dan  memberikan kontribusi, sambil menekankan nilai-nilai perusahaan yang signifikan, mendapatkan apresiasi dari pemerintah dan masyarakat (Laraswati, 2020). Semakin banyak perusahaan yang menyadari bahwa kesinambungan  dan  pertumbuhan  jangka  panjang  mereka  tergantung  pada  pencapaian keseimbangan  yang  harmonis  antara  mencapai  suatu  profitabilitas  dan  memenuhi  kebutuhan berbagai pemangku kepentingan (He Harris, 2020).
Sektor properti dan real estate ialah satu diantara subsektor industri layanan yang tercatat di dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai perusahaan publik di bidang properti dan real estate . Sektor ini terus menjadi salah satu pilihan utama investor untuk menginvestasikan dananya. Sebab, harga saham di bidang properti dan real estate memiliki ada pontensi mengalami kenaikan. Kondisi
tersebut terlihat dari sejumlah industri di sektor properti dan real estate yang menunjukan peluang usahanya  cukup  baik.  Situasi  tersebut  mengakibatkan  investor  berbondong-bondong  untuk menginvestasikan modalnya di sektor properti dan real estate . Sektor properti dan real estate ialah sektor  besar  yang  menyerap  tenaga  kerja  pada  kuantitas  yang  besar,  sehingga  berpotensi mempunyai dampak pada sektor perekonomian lainnya
Di  Indonesia  sendiri,  beberapa  emiten  properti  dan real  estate mencatatkan  adanya peningkatan  kinerja  yang  cukup  signifikan.  Kondisi  tersebut  dibuktikan  melalui  data  realisasi penanaman modal dalam negeri menurut sektor perekonomian periode 2000-2020 yang diterbitkan oleh Badan Pusat Statistik. Data ini menunjukkan bahwa jumlah proyek di bidang properti dan real estate ini semakin meningkat dari tahun ke tahun. Namun, kini perekonomian Indonesia diketahui mengalami  penurunan  yang  di  akibatkan  karena  menurunnya  daya  beli  masyarakat  yang  di akibatkan  dampak  dari  pandemi virus  corona .  Menurunnya  daya  beli  masyarakat  dapat  terlihat melalui  survei  Indeks  Kepercayaan  Konsumen  yang  dilaksanakan  oleh  Bank  Indonesia  dimana memperlihatkan  penurunan  di  pertengahan  tahun  2020.  Kondisi  tersebut  memperlihatkan masyarakat tidak begitu yakin dengan keadaan finansial Indonesia saat ini. Oleh karena itu industri properti dan real estate akan terkena dampaknya. Dalam beberapa tahun terakhir, rendahnya daya beli masyarakat membuat investor kesulitan menjual aset properti dan real estate nya dengan harga tinggi  sehingga  sulit  untuk  berinvestasi  di  bidang  properti  dan real  estate .  Meski  indeks  sektor properti dan real estate terus terpuruk, saham-saham emiten di sektor tersebut masih akan likuid karena rendahnya suku bunga dasar Bank Indonesia. Berinvestasi di bidang properti dan real estate adalah investasi jangka panjang.
Emiten properti dan real estate Indonesia termasuk yang terimbas pandemi virus corona ( Covid-19 ). Pendapatan mengalami penurunan keuntungan mengalami penurunan serta likuiditas terhambat. Dari 48 emiten properti dan real estate yang melaporkan hasil keuangan kuartal I-2020, 31 emiten melaporkan menurunnya pendapatan. Sebanyak 33 perusahaan melaporkan penurunan laba bersih. Melihat dari laporan keuangan, beberapa emiten contohnya MDLN, ASRI, dan LPKR memiliki utang dolar AS di atas 90%. Namun untuk emiten PWON, proporsi utang pada mata uang dolar senilai 76%, sedangkan pada BSDE dan APLN masing-masing mencapai sekitar 60%. Sejak menyebarnya virus corona varian baru, nilai tukar rupiah terus melemah hingga mencatatkan rekor harga penutupan terendah sepanjang sejarah. Pada akhir Maret, nilai tukar Rupiah mencapai Rp 16.650/US$.  Apabila  nilai  tukar  rupiah  turun  ke  level  16,310  rupiah/USD,  maka  57%  utang berdenominasi  dolar  bisa  terlindungi.  Akan  tetapi  apabila  nilai  tukar  Rupiah  turun  ke  level  Rp 17.000/USD, maka proporsi utang dolar yang dilindungi cuma senilai 47%.
Instansi layanan finansial global tersebut juga memperhatikan sejumlah emiten properti dan real  estate dalam  negeri.  Berdasarkan  Fitch,  PT  Lippo  Karawaci  Tbk  (LPKR)  mengalami penurunan penjualan rumah pada tahun ini, mengingat peringkat tersebut ditunjang oleh kapabilitas perusahaan dalam meningkatkan penjualan pre-sales lewat proyek-proyek baru mulai tahun 2018 yang berjalan di semester kedua tahun ini.
Dari emiten yang lain, PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) dan PT Agung Podomoro Land Tbk  (APLN)  mengalami  penurunan  penjualan  rumah  yang  berlangsung  di  pasar  modal  dan kredit.  Agung Podomoro perlu melakukan divestasi dari investasi properti dan real estate nya guna mengamankan likuiditas dan membayar utang sebesar US$127 juta yang jatuh tempo pada tahun 2021. Sementara itu, ASRI membutuhkan pendanaan sebesar US$115 juta untuk menutupi obligasi berdenominasi dolar yang jatuh tempo pada April tahun depan. Sejumlah emiten properti dan real estate lainnya,  termasuk  CTRA,  MDLN,  KIJA  dan  PPRO,  juga  berisiko  apabila  terdapat permintaan domestik tetap lemah pada jangka waktu lama dan nilai tukar menguat. Di sisi lain,

## 2628
emiten  PWON  dan  BSDE  dipandang  mempunyai  likuiditas  kuat  yang  ditunjang  oleh  besarnya cadangan kas perusahaan.
Pandemi  Covid-19  yang  seolah  tak  ada  habisnya  senantiasa  memberikan  tekanan  pada kinerja  finansial  perusahaan.  Ketika  pandemi  beranjak  menyebar,  penghasilan  masyarakat menurun, dengan begitu daya beli masyarakat menurun atau berkurang, dan masyarakat menjadi fokus terhadap kebutuhan dasar. Sektor properti dan real estate Indonesia diprediksi belum bisa diharapkan tahun ini. Perekonomian Indonesia diperkirakan akan terjadi kontraksi di masa depan dan permintaan atas perumahan juga akan menurun (cnbcindonesia.com)
Aspek lain yang bisa berdampak terhadap nilai perusahaan ialah permasalahan lingkungan hidup dan hadirnya suatu perubahan yang disebut dengan tanggung jawab sosial perusahaan (CSR). Untuk perusahaan Indonesia, CSR sudah bukan lagi menjadi pilihan, namun sudah suatu keharusan yang  perlu  dipenuhi  oleh  perusahaan  guna  menjaga  dan  melestarikan  lingkungan.  Penyataan tersebut  ditetapkan  pada  Pasal  1(3)  dan  Pasal  74  UU  No.  40/2007  perihal  Perseroan  Terbatas. Menurut Mardicant’s World Business Council for Sustainable Development (2014) , CSR sendiri artinya  ialah  suatu  langkah  perusahaan  dalam  berperan  untuk  pembangunan  perekonomian berkelanjutan.  Hal tersebut dilaksanakan dengan berkolaborasi bersama karyawan dan wakilnya, keluarga, komunitas lokal dan masyarakat guna mengoptimalkan mutu kehidupan melalui berbagai macam  cara  yang  mempunyai  manfaat  positif  bagi  perusahaan  tersebut  ataupun  bagi pertumbuhannya.
Perusahaan yang senantiasa melaksanakan aktivitas CSR tentunya dapat memberikan kesan yang  positif  bagi  perusahaan  dalam  jangka  panjang.  Pada  konteks  berikut,  perusahaan  bisa meningkatkan kepercayaan masyarakat atas produknya, sehingga hal ini juga dapat meningkatkan reputasi perusahaan di mata masyarakat sehingga membuat masyarakat semakin berminat untuk membeli  produk  perusahaan  tersebut.  Semakin  tinggi  CSR  suatu  perusahaan  maka  semakin bernilai  pula  perusahaan  tersebut  di  mata  masyarakat,  sehingga  mendorong  investor  agar menginvestasikan  modalnya  di  perusahaan  tersebut  dan  meningkatkan  keberlangsungan perusahaan  tersebut.  Kondisi  tersebut  konsisten  seperti  riset  sebelumnya  yang  dilaksanakan (Harahap  et  al,  2020)  menjelaskan  bahwasanya  CSR  memiliki  dampak  signifikan  pada  nilai perusahaan.
Enterprise Risk Management adalah penerapan proses manajerial untuk menangani risiko secara efektif, khususnya yang dihadapi organisasi, perusahaan, komunitas, dan keluarga. Dengan demikian,  Manajemen  Resiko  mencakup  berbagai  operasi  seperti  menyusun  strategi,  menyusun langkah-langkah,  membimbing,  menyelaraskan,  dan  mengawasi  inisiatif  manajemen  risiko. Manajemen risiko perusahaan ialah proses komprehensif yang dibentuk oleh manajemen, dewan direksi,  dan  pemangku  kepentingan  lainnya  untuk  menetapkan  strategi  dan  mencakup  seluruh organisasi. Tujuannya adalah untuk mengidentifikasi potensi kejadian yang dapat berdampak pada organisasi dan mengelola risiko secara efektif, sekaligus memastikan keyakinan yang cukup dalam mencapai tujuan organisasi.
Enterprise  Risk  Management ,  sebagaimana  didefinisikan  oleh  Otoritas  Jasa  Keuangan, mencakup  serangkaian  pendekatan  dan  protokol  sistematis  yang  digunakan  untuk  memastikan, mengukur,  mengatur,  dan  memandu  risiko  yang  timbul  dari  seluruh  upaya  operasional  suatu perusahaan.  Tujuan Enterprise  Risk  Management adalah  menetapkan  proses  atau  prosedur organisasi  yang  memungkinkan  antisipasi  dan  pengendalian  aktivitas  yang  mengandung  risiko, yang  berpotensi  merugikan  perusahaan,  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan (Siregar  &  Safitri,  2019).  Penerapan Enterprise  Risk  Management memungkinkan  perusahaan mengambil  keputusan  yang  tepat  mengenai  aktivitas  perusahaan,  sehingga  mengurangi
kemungkinan kegagalan dan kesulitan keuangan.
Di Indonesia, penelitian mengenai dampak non-finansial dari pengungkapan ERM terhadap perusahaan  masih  kurang.  Berdasarkan  penelitian  yang  ada,  bukti  yang  mendukung  pengaruh pengungkapan ERM pada  nilai  perusahaan  sangat  terbatas.  Meskipun  demikian,  pada kenyataannya pengungkapan Enterprise Risk Management (ERM) berdampak signifikan pada nilai suatu  perusahaan.  Berbagai  temuan  riset  memperlihatkan  perihal  pentingnya  pengungkapan informasi Enterprise  Risk  Management  (ERM) pada  nilai  perusahaan  bagi  manajemen. Pemahaman  ini  memungkinkan  manajemen  untuk  meningkatkan  daya  saing  perusahaan  antar industri.  Implementasi  strategi  manajemen  risiko  yang  menyeluruh  mampu  meningkatkan  nilai perusahaan,  serta  dapat  memberikan  profitabilitas  kepada  para  investor  maupun  perusahaan  itu sendiri.
Efektivitas  tata  kelola  perusahaan  ialah  faktor  penting  guna  menetapkan  nilai  sebuah perusahaan.  Tata  kelola  perusahaan  yang  bagus  ialah  sekumpulan  aturan  yang  mengatur keterkaitan  antara  shareholder,  kreditur,  manajemen,  karyawan  serta  pemangku  kepentingan internal dan eksternal lainnya. Peraturan tersebut merinci hak dan kewajiban individu yang terlibat. (Sani, 2018) menyatakan keyakinan bahwa penerapan Tata Kelola Perusahaan yang baik tentu nya bisa meningkatkan nilai perusahaan. Setiap perusahaan berusaha mencapai kinerja optimal guna memberikan keuntungan maksimal bagi pemegang sahamnya.
Komposisi  dewan  komisaris  merupakan  mekanisme  internal  utama  dalam  tata  kelola perusahaan. Mekanisme ini memainkan peran penting dalam meningkatkan perencanaan strategis perusahaan dan mengevaluasi hasil dari strategi yang diterapkan dalam jangka waktu yang lama (Purwantini, 2011). Kemudian mengenai Berpengaruh proporsi dewan komisaris dengan kekayaan perusahaan menunjukkan bahwa kehadiran anggota dewan independen tidak berdampak pada nilai perusahaan sehingga komposisi dewan komisaris berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Tujuan  penelitian  ini  ialah  guna  menguji  pengaruh Corporate  Social  Responsibility , Enterprise  Risk  Management ,  dan  Dewan  Komisaris  pada  Nilai  Perusahaan.  Penelitian  ini memakai data BEI periode 2019 hingga 2022. Selama ini, laporan yang tersedia mencakup data keuangan dan non keuangan. Penelitian berikut berfokus pada perusahaan di Sektor Properti dan Real  Estate .  Perusahaan-perusahaan  tersebut  dipilih  karena  pelaporan  keuangannya  tidak  hanya terdiri  dari  laporan  keuangan  saja,  namun  juga  mencakup  laporan  non-keuangan.  Tujuan dilaksanakannya penelitian berikut ialah guna mengidentifikasi dan mencegah potensi risiko pada perusahaan-perusahaan tersebut. Peneliti terdorong untuk menyelidiki dampak Corporate Social Responsibility , Enterprise Risk Management , dan Dewan Komisaris pada nilai suatu perusahaan. Bersumber  dari  latar  belakang  yang  sudah  diuraikan,  penulis  tertarik  melaksanakan penelitian dengan judul “Pengaruh Corporate Social Responsibility , Enterprise Risk Managament dan Dewan Komisaris terhadap Nilai Perusahaan.”

## LANDASAN TEORI Teori Agensi (Agency Theory)
Hamdani,  (2018)  menjelaskan  arti  teori  keagenan  ( agency  theory )  ialah  teori  yang menerangkan perihal Berpengaruh antara principals (pemilik modal) denga agents (manajemen). Menurut  (Wardani  T.J  et  al,  2022)  fungsi  teori  keagenan  ialah  untuk  menganalisis  dan memecahkan masalah keagenan antara manajemen dan investor. Teori keagenan mengeksplorasi hubungan antara pemilik modal, yang juga dikenal sebagai prinsipal, dan manajemen, yang dikenal sebagai  agen.  Ketika  seseorang,  yang  disebut  sebagai  prinsipal,  memberikan  wewenang pengambilan  keputusan  kepada  agen,  kemudian  muncul  apa  yang  dikenal  sebagai  hubungan

## 2630
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
keagenan,  sebagaimana  dikemukakan  oleh  Jensen  dan  Meckling.  Kepentingan  pribadi  ( self interest )  yang  dimiliki  masing-masing  pihak  membuat  timbulnya  konflik  antara agent dengan principal .  Selain self  interest ,  terdapat  asimetri  informasi  yang  terjadi  pada  teori  keagenan. Asimetri informasi  merupakan  adanya ketidakseimbangan  informasi yang diterima antara agent dan principal di mana agent selaku pihak internal perusahaan memiliki banyak informasi terhadap perusahaan ketimbang principal selaku pihak eksternal.

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Michael Spence awal mula memperkenalkan Teori Sinyal di tahun 1973, yang selanjutnya diperluas  oleh  Ross  pada  tahun  1977.  Brigham  &  Houston  mengartikan  sinyal  sebagai  langkah yang disengaja yang dipilih suatu perusahaan dalam memberi pertanda atau sinyal kepada investor perihal prospek perusahaan, sesuai dengan perspektif mereka (Brigham & Houston, 2019). Haris, Guritno,  &  Widyastuti,  (2022)  menegaskan  bahwa  teori  sinyal  dapat  menjelaskan  Berpengaruh antara informasi dan manajemen bagi individu atau kelompok yang mempunyai kepentingan. Teori sinyal memfasilitasi penyebaran informasi dari manajemen perusahaan kepada investor tujuannya yaitu untuk memberikan wawasan mengenai kondisi perusahaan saat ini dan kemungkinan masa depan.  Oleh  karena  itu  investor  dapat  melihat  organisasi  yang  memiliki  kesejahteraan  finansial yang  kuat,  valuasi  perusahaan  yang  besar,  dan  kapasitas  untuk  memberikan  keuntungan  yang signifikan kepada investor (Suhara & Susilowati, 2022).
Menurut  teori  signaling,  pasar  akan  merespon  suatu  pengumuman  yang  memberikan informasi. Perspektif pemangku kepentingan mempunyai dampak yang signifikan terhadap respon pasar  dalam  hal  tingkat  pengungkapan  dalam  laporan  keberlanjutan.  Pembagian  laporan keberlanjutan oleh perusahaan dapat meningkatkan kepercayaan pemangku kepentingan, terbukti dari kinerja keuangan perusahaan (Anna Y.D, 2019).

## Teori Pemangku Kepentingan (Stakeholder Theory)
Teori ini ditemukan oleh Freeman (1984) dan mencirikan bahwa pemangku kepentingan dengan  "setiap  pertemuan  atau  orang  yang  bisa  mempengaruhi  pencapaian  tujuan  organisasi" khususnya  kelompok  ataupun  orang  yang  bisa  dipengaruhi  oleh  siklus  untuk  mencapai  tujuan. Sebuah teori yang dikenal sebagai Stakeholder Theory menegaskan bahwa suatu perusahaan harus bertindak  demi  kepentingan  para  pemangku  kepentingannya,  bukan  hanya  bertindak  demi keuntungannya sendiri. Akibatnya, dukungan yang diterima perusahaan dari  berbagai kelompok pemangku kepentingan memiliki dampak yang signifikan terhadap keberlangsungan eksistensinya. Teori yang mendasari perusahaan melaksanakan CSR yaitu teori stakeholder. CSR terkait dengan bagaimana perusahaan memenuhi kewajiban moral mereka kepada pemangku kepentingan mereka (Yang et al., 2019). Inisiatif implementasi CSR akan berhasil mencapai reputasi perusahaan yang positif,  meningkatkan  citra  perusahaan,  dan  menumbuhkan  loyalitas  pelanggan  jika  teori pemangku  kepentingan  diterapkan.  (Lee  et  al.,  2019).  Menurut stakeholder  teory ,  pemangku kepentingan  termasuk  pemegang  saham  perusahaan,  lembaga  pemerintah,  kelompok  tekanan lingkungan,  dan  kreditur,  dll.  Jadi,  peningkatan  investasi  sosial  akan  memperkuat  kemitraan pemangku  kepentingan  dan  membantu  perusahaan  mengurangi  pengeluaran  sosial  mereka, menghasilkan peningkatan nilai keuangan bersih (Khan et al., 2021).

## Nilai Perusahaan
Pada buku karya (Hery, 2017), Nilai perusahaan mengacu pada keadaan tertentu yang diraih suatu perusahaan dalam menjadi ekspresi kepercayaan sosial pada perusahaan melalui sekumpulan
aktivitas selama bertahun-tahun sejak berdiri sampai kondisi sekarang. Berdasarkan Brealey dalam (Indrarini, 2019), nilai pemegang saham ialah evaluasi kolektif investor pada kinerja suatu bisnis, termasuk  kinerja  skarang  dan  ekspektasi  di  masa  mendatang.  Sementara  Suad  Husnan  dalam (Franita,  2018)  menyatakan  bahwasanya  firm  value  ialah  harga  yang  siap  dibayar  oleh  calon pembeli pada saat menjual suatu perusahaan.

## Corporate Social Responsibility
Menurut  Yuliana  &  Djalaluddin,  (2019),  CSR  (tanggung  jawab  sosial  perusahaan)  ialah tema yang sangat mendasar bagi manajemen. Melalui sudut pandang manajemen, kini belum ada teori manajemen satu pun yang dapat menerangkan secara lengkap praktik CSR. CSR ialah topik yang kompleks serta dinamis yang terus berkembang dan implementasinya menimbulkan banyak perdebatan. Pembahasan mengenai tanggung jawab sosial perusahaan mencakup berbagai aspek. Menurut  Mardikanto,  (2018),  CSR  mengacu  pada  integrasi  sukarela  dari  kepedulian  sosial  dan lingkungan  oleh  perseroan  pada  operasi  bisnisnya  dan  hubungan  dengan stakeholder ,  yang mengarah  terhadap  keberhasilan  usaha  secara  berkelanjutan.  Itu  ialah  sebuah  konsep  dari Corporate Social Responsibility.

## Enterprise Risk Management
Manajemen  risiko  perusahaan  ialah  pendekatan  strategis  yang  dipakai  guna  memastikan kelangsungan hidup pada lingkungan perusahaan yang sangat kompetitif. Manajemen risiko adalah proses membangun sistem atau teknik dalam suatu organisasi untuk meramalkan dan memitigasi risiko  yang  mungkin  berdampak  negatif  pada  organisasi  atau  perusahaan,  dengan  tujuan  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan  (Jatiningrum  &  Marantika,  2021).  ERM  (Manajemen  Risiko Perusahaan)  sangat  penting  bagi  perusahaan  untuk  mempertahankan  kinerja  dan  tingkat profitabilitas selama ekspansi ekonomi yang pesat. Pengungkapan ERM mengacu pada penyediaan informasi  manajemen  risiko  oleh  suatu  perusahaan,  yang  menyoroti  dampak  potensial  terhadap masa depan perusahaan. Perusahaan dapat mengungkapkan profil risikonya kepada pihak eksternal dengan memberikan informasi keuangan dan non-keuangan lewat pengungkapan ERM.

## Dewan Komisaris
Sesuai Pasal 1(4) UU No.40/2007 perihal Perseroan Terbatas (“UUPT”), Dewan Komisaris ialah  suatu  badan  hukum  yang  tugasnya  menjalankan  pemantauan  secara  khusus  maupun menyeluruh berdasarkan anggaran dasar perusahaan dan memberikan pembinaan kepada Dewan Direksi.  Komite  Audit  memberi  bantuan  kepada  Dewan  Komisaris  dalam  memenuhi  tanggung jawabnya.  Dewan  Komisaris  mempunyai  kedudukan  di  bawah  RUPS  (Rapat  Umum  Pemegang Saham) dan bertanggung jawab mengawasi Komite Audit sebagai organ pendukung perusahaan. Menurut (Ningrum & Rasmini, 2022) dewan komisaris mempunyai peran krusial pada penerapan Good  Corporate  Governance .  Ketika  dewan  komisaris  bekerja  secara  efektif,  sistem  kontrol perusahaan menjadi  lebih baik dan dapat menjamin keberhasilan implementasi Good Corporate Governance , yang pada akhirnya berefek positif pada hasil keuangan.

## METODE PENELITIAN
Desain penelitian ialah proyek penelitian yang metodis dan komprehensif yang dirancang sedemikian  rupa  sehingga  memungkinkan  peneliti  menilai  dan  memperoleh  solusi  terhadap masalah penelitian yang ditentukan. Tujuan riset berikut ialah menganalisis pengaruh Corporate Social  Responsibility , Enterprise  Risk  Management ,  dan  Dewan  Komisaris  terhadap  Nilai

## 2632
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Perusahaan.  Riset  berikut  mencakup  dua  kategori  variabel:  variabel  independen  (disebut  juga variabel bebas),  yang  terdiri  dari Corporate Social Responsibility , Enterprise Risk  Management dan Dewan Komisaris; dan variabel terikat (kadang disebut variabel terikat) yaitu Nilai Perusahaan.
Penelitian  berikut  memakai  metodologi  pengumpulan  data  sekunder,  yakni  memperoleh informasi  secara  tidak  langsung  dari  dokumen-dokumen  tertentu.  Penelitian  berikut  memakai sumber data sekunder, khususnya laporan  tahunan serta laporan keberlanjutan,  yang didapatkan melalui  perusahaan  industri  Properti  dan Real  Estate yang  tercatat  pada  BEI  dan  situs  resmi perusahaan  yang  diteliti.  Data  dikumpulkan  dari  tahun  2019  hingga  2022.  Penelitian  berikut memakai  metode Puposive  Sampling yaitu  pemilihan  yang  disengaja  sesuai  pada  kriteria  yang sudah ditetapkan.

## Variabel Independen (X)
Variabel bebas ialah variabel yang diyakini mempunyai pengaruh pada variabel dependent. Variabel independent pada riset berikut ialah:
Corporate Social Responsibility (X 1 ) Corporate Social Resposibility , sebagaimana menurut Global Reporting Initiative  (GRI), adalah  publikasi  yang  diterbitkan  perusahaan  maupun  organisasi  yang  merinci  konsekuensi lingkungan,  ekonomi,  serta  sosial  yang  diakibatkan  oleh  operasi  perusahaan  sehari-hari. Pengukuran  laporan  keberlanjutan  pada  riset  berikut  dilakukan  melalui  pemakaian  indeks pengungkapan CSR adalah GRI. Perhitungan GRI melibatkan pemberian skor 1 untuk item yang diungkapkan  dan skor  0  untuk  item  yang tidak diungkapkan.  Setelah skor  individual  ditetapkan untuk  setiap  item,  skor  tersebut  kemudian  dikumpulkan  gune  memperoleh  skor  komprehensif untuk  setiap  organisasi  (Gunawan  &  Mayangsari,  2015).  Rumus  dalam  menghitung  Corporate Social Responsibilty ialah:
CSR = 𝜮𝑿 ij Nj Dimana: CSR  : Corporate Social Responsibility Xij : Criteria variabel 1= jika item 1 diungkapkan, 0 = jika tidak diungkapkan
Nj : Jumlah item untuk perusahaan j

## Enterprise Risk Management (X 2 )
Manajemen  risiko  adalah  proses  membangun  sistem  atau  teknik  dalam  suatu  organisasi untuk meramalkan dan memitigasi risiko yang mungkin berdampak negatif pada organisasi atau perusahaan, dengan tujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan (Jatiningrum & Marantika, 2021). Indikator manajemen risiko dinilai melalui kerangka ERM yang dibuat oleh COSO. Kerangka kerja tersebut  tersusun  atas  108  elemen pengungkapan  ERM  yang  meliputi  delapan aspek:  penetapan tujuan,  lingkungan  internal,  penilaian  risiko,  identifikasi  insiden,  aktivitas  pengawasan,  respons risiko, informasi dan komunikasi, serta pemantauan. Referensinya dari (Rakha Magistra & Devi Safitri,  2020).  Indeks  Pengungkapan  ERM  berfungsi  sebagai  proksi  untuk  mengukur pengungkapan ERM.
ERM DI   = ∑ij Ditem
∑ij Aditem
Dimana:
ERM DI = ERM Disclosure Index
∑ij Ditem
= Total skor item ERM yang diungkapkan
∑ij ADitem  = Total item ERM yang seharusnya diungkapkan
Penghitungan item menggunakan metodologi dikotomis, dimana setiap item pengungkapan ERM diberi nilai 1 jika diungkapkan dan nilai 0 jika tidak diungkapkan. Informasi pengungkapan manajemen risiko bersumber dari laporan tahunan dan website perusahaan.
Dewan Komisaris (X 3 )
Dewan  Komisaris  ialah  suatu  sistem  manajemen  yang  menyebabkan  optimalisasi  peran komisaris untuk meraih tata kelola perusahaan yang baik (Ningrum & Rasmini, 2022). Tata kelola perusahaan yang baik mengacu pada semua manajemen perusahaan, direktur internal dan eksternal, maupun perwakilan independen secara keseluruhan (Wibowo, 2016). Naiknya jumlah direksi bisa menaikkan efektivitas pengawasan yang berdampak pada peningkatan nilai perusahaan. Indikator ukuran dewan komisaris ialah:
Dewan Komisaris = ∑Jumlah Dewan Komisaris

## Variabel Dependen (Y)
Variabel dependent atau disebut juga variabel respon ialah variabel yang terpengaruh atas adanya variabel independent. Variabel yang diteliti pada riset berikut ialah Nilai Perusahaan yang menjadi variabel dependent.

## Nilai Perusahaan (Y)
Nilai perusahaan merupakan indikator pencapaian suatu perusahaan, biasanya diwujudkan dalam  harga  sahamnya  (Franita,  2018).  Nilai  perusahaan  mengacu  pada  keadaan  keuangan perusahaan secara keseluruhan, yang berfungsi sebagai evaluasi bagi calon investor. Ini melibatkan analisis  aspek  positif  dan  negatif  dari  kinerja  keuangan  perusahaan  untuk  menentukan kesesuaiannya  untuk  investasi.  Price  to  Book  Value  (PBV)  merupakan  metrik  yang  dapat digunakan untuk menilai nilai suatu perusahaan dalam penelitian ini. Price to Book Value (PBV) adalah  rasio  yang  umum  digunakan  dalam  analisis  investasi  dan  penilaian  perusahaan.  Ini melibatkan perbandingan harga saham yang dipublikasikan dalam laporan keuangan. Perhitungan price to book value sebagaimana dikemukakan Gitman (2012:74) adalah sebagai berikut:
PBV = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎 ℎ 𝑎𝑚 𝑃𝑒𝑟𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎 ℎ 𝑎𝑚 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎 ℎ 𝑎 m

## Teknik Pengambilan Sampel
Tercatat di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2019 hingga 2022. Sampel merupakan sebagian  dari  seluruh  populasi  yang  diteliti.  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan Purposive Sampling ,  yaitu  pengambilan  sampel  sesuai  dengan  kriteria  yang  telah  ditetapkan  untuk mengumpulkan sampel yang diperlukan. Kriteria pengambilan sampel adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan subsektor real estate dan property yang terdaftar di BEI periode 2019 - 2022. 2. Perusahaan  subsektor real  estate dan property yang  mempublikasikan  laporan  keuangan selama periode tahun 2019 – 2022.
3. Perusahaan  subsektor real  estate dan property yang  datanya  lengkap  berkaitan  dengan variabel penelitian pada laporan keuangannya periode 2019 - 2022.

## 2634
EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Metode Analisis Data
Riset berikut memakai teknik analisis data kuantitatif yang dikenal dengan analisis regresi linier  berganda.  Ghazali  (2018)  mendefinisikan  analisis  regresi  linier  berganda  sebagai  metode penelitian yang mengkuantifikasi sejauh mana pengaruh dua atau lebih variabel independent pada satu  variabel  dependent.  Peneliti  memakai  SPSS  guna  mempermudah  analisis  data,  dengan menggunakan uji statistik deskriptif, uji asumsi klasik, uji hipotesis, serta model regresi data panel.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik Uji Asumsi Normalitas
Dalam  penelitian  ini,  uji  normalitas  terhadap  residual  dengan  menggunakan  uji Kolmogorov-Smirnov. Tingkat signifikansi yang digunakan α=0,05. Dasar pengambilan keputusan adalah melihat angka probabilitas p, dengan ketentuan sebagai berikut (Ghozali, 2013).
1. Jika nilai probabilitas > 0,05, maka asumsi normalitas terpenuhi.
2. Jika nilai probabilitas < 0,05, maka asumsi normalitas tidak terpenuhi.

## Table 1. Hasil Uji Normalitas
Model Normalitas Unstandardized Residual Keputusan 1 Sig (2-tailed) 0,905 Terdistribusi normal

## Gambar 1. Uji Normalitas dengan Pendekatan Normal Probability Plot
Perhatikan bahwa berdasarkan Tabel 1, diketahui nilai probabilitas ( Exact. Sig. (2-tailed) ) adalah 0,905 > 0,05, hal ini berarti asumsi normalitas terpenuhi. Berdasarkan hasil uji normalitas dengan normal  probability  plot (Gambar  1)  titik-titik  cenderung  menyebar  dekat  dengan  garis diagonal. Hal ini berarti data telah memenuhi asumsi normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolinearitas  ini  memiliki  tujuan  yaitu  untuk  memeriksa  apakah  terjadi multikolinearitas atau tidak dapat dilihat dari nilai variance inflation factor (VIF). Nilai VIF yang lebih dari 10 diindikasi bahwa suatu variabel bebas terjadi multikolinearitas.
Table 2. Uji Multikolinearitas
No Variabel Tolerance VIF Keterangan 1 CSR 0,982 1,018  Tidak ada Multikolinearitas 2 Enterprise Risk Management 0,975 1,026  Tidak ada Multikolinearitas 3 Dewan Komisaris 0,993 1,008  Tidak ada Multikolinearitas
Berdasarkan Tabel 2, diketahui nilai VIF dari CSR adalah 1.018, nilai VIF dari ERM adalah 1.026 dan nilai VIF dari Dewan Komisaris adalah 1.008. Diketahui seluruh nilai VIF kurang dari 10, maka disimpulkan bahwa data yang dilakukan analisis ini tidak terjadi multikolinearitas. Maka Ho diterima yang berarti tidak terdapat gejala multikolinearitas dalam penelitian ini.

## Uji Heteroskedastisitas
Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu  pada  grafik scatter  plot antara  SRESID  pada  sumbu  Y,  dan  ZPRED  pada  sumbu  X. (Ghozali, 2013). (Ghozali, 2013) menyatakan dasar analisis adalah jika ada terdapat pola tertentu, seperti  titik-titik  yang  ada  membentuk  pola  tertentu  yang  teratur,  maka  mengindikasikan  telah terjadi heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Gambar 2. Uji Heteroskedastisitas
Perhatikan bahwa berdasarkan Gambar 2, tidak terdapat pola yang begitu jelas, serta titik- titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Uji  autoBerpengaruh  dalam  penelitian  ini  digunakan  uji  Durbin-Watson.  Berikut  hasil berdasarkan uji Durbin-Watson.
Table 3. Uji Autokorelasi Model R R Square Std DW 1 0,293 0,086 11,00223 1,673
Nilai  statistik  dari  uji  Durbin-Watson  yang  lebih  kecil  dari  1  atau  lebih  besar  dari  3 diindikasi  terjadi  autokorelasi.  Berdasarkan  Tabel  4.5,  nilai  dari  statistik  Durbin-Watson  adalah 1,673. Perhatikan bahwa karena nilai statistik Durbin-Watson terletak di antara 1 dan 3, yakni 1 <  1,673  <  3, maka  asumsi  non-autokorelasi  terpenuhi.  Dengan  kata  lain,  tidak  terjadi  gejala autokorelasi.

## 2636
EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Pengujian Hipotesis
Analisis Koefisien Determinasi (R 2 ) Pada pengujian ini Koefisien determinasi (R 2 ) merupakan suatu nilai (nilai proporsi) yang mengukur seberapa besar kemampuan variabel-variabel bebas yang digunakan dalam persamaan regresi,  dalam  menerangkan  variasi  variabel  tak  bebas.  Tujuan  dari  pengujian  ini  adalah  untuk mengetahui  sejauh  mana  kemampuan  pengaruh  variabel  independen  menerangkan  dan menjelaskan  variasi  dari  variabel  dependen.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  kemampuan variabel-variabel  independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk memprediksi variabel dependen (Ghozali & Ratmono, 2018:55).

## Table 4. Koefisien Determinasi
Model R 2 Keterangan 1 0,086  Variasi dari variabel dependen sebesar 8,6%
Berdasarkan Tabel 4, diketahui nilai koefisien determinasi ( R-Square ) adalah 0.086. Nilai tersebut  dapat  diartikan  variabel Corporate  Social  Responsibility , Enterprise  Risk  Management dan Dewan Komisaris secara bersama-sama atau simultan mampu mempengaruhi Nilai Perusahaan sebesar  8,6%,  sisanya  sebesar  91,4%  dijelaskan  oleh  variabel  atau  faktor  lainnya  yang  tidak dimasukan ke dalam model.

## Uji Signifikansi Pengaruh Simultan (Uji F)
Pada  Uji  F  ini  memiliki  tujuan  yaitu  untuk  menguji  pengaruh  variabel  bebas  secara bersama-sama atau simultan terhadap variabel tak bebas Nilai Perusahaan.
Table 5. Uji Pengaruh Simultan Uji F
Model F Sig. Keterangan 1 4,616 0,004 Ha diterima
Berdasarkan Tabel 5, diketahui nilai F hitung 4,616 dan nilai Sig. adalah 0,004. Diketahui F  hitung  4,616  >  nilai  F  tabel  2,665  dan  nilai Sig. 0,004  <  0,05,  maka Corporate  Social Responsiblity , Enterprise Risk Management dan Dewan Komisaris secara simultan atau bersama- sama berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t)
Pada Uji T dilakukan untuk mengetahui apakah seluruh variabel independen secara individu berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Uji  t  dapat  dilakukan  dengan  membandingkan  t hitung dengan t table (Ghozali, 2018).

## Tabel 6. Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t)
Model Unstandardized Coeffcients Sig. Prediksi arah Keputusan β Std. Error (Constant) -35,233 10,736 0,001 - CSR 13,261 6,275 0,036 Positif (+) H1 diterima ERM 52,125 23,134 0,026 Positif (+) H2 diterima Dewan Komisaris 5,002 2,644 0,060 - H3 ditolak
Nilai Perusahaan = -35.233 + 13.261CSR + 52.125ERM + 5.002 Dewan Komisaris
Berdasarkan Tabel 6, diperoleh hasil sebagai berikut:
1. Corporate Social responsibilty
Diketahui nilai koefisien regresi dari variabel Corporate Social Responsibilty adalah 13,261, yakni bernilai positif. Hal ini berarti Corporate Social Responsibilty berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan. Nilai Sig. adalah 0.036, yakni < tingkat signifikansi 0,05, maka Corporate  Social  Responsibilty berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sehingga disimpulkan Corporate  Social  Responsibilty berpengaruh  positif  terhadap  Nilai Perusahaan.
2. Enterprise Risk Management (ERM) Diketahui nilai koefisien regresi dari variabel Enterprise Risk Management (ERM) adalah 52,125, yakni bernilai positif. Hal ini berarti Enterprise Risk Management (ERM) berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Nilai  Sig.  adalah  0.026,  yakni  <  tingkat signifikansi 0,05, maka Enterprise Risk Management (ERM) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.  Sehingga  disimpulkan Enterprise  Risk  Management (ERM)  berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
3. Dewan Komisaris
Diketahui nilai koefisien regresi dari variabel Dewan Komisaris adalah 5,002, yakni bernilai  positif.  Hal  ini  berarti  Dewan  Komisaris  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai Perusahaan.  Nilai  Sig.  adalah  0.060,  yakni  >  tingkat  signifikansi  0,05,  maka  Dewan Komisaris  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sehingga  disimpulkan  Dewan Komisaris tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## KESIMPULAN
Penelitian ini memiliki tujuan untuk mengetahui pengaruh Corporate Social Responsibilty, Enterprise  Risk Management,  dan  Dewan  Komisaris  terhadap  Nilai  Perusahaan  Sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  –  perusahaan  sektor real  estate dan property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019 – 2022 dengan jumlah 38 perusahaan dengan total  data  yang  diteliti  adalah  sebanyak  152.  Berdasarkan  analisis  yang  sudah  dilakukan,  maka dapat ditarik kesimpulan bahwa:
1. Corporate Social Responsibility berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan dan hal ini sejalan dengan penelitian (Desita et al, 2022) dan (Nyoman & Dodik, 2022).
2. Enterprise  Risk  Management berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan  hal  ini sejalan dengan penelitian (Irdawati et al, 2022) dan (Rakha Magistra et al, 2020).
3. Dewan Komisaris  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan  hal  ini  tidak  sejalan dengan penelitian sebelumnya (Khoirunnisa, 2022).

## DAFTAR REFERENSI
Anisa,  N.,  Hermuningsih,  S.,  &  Maulida,  A.  (2021).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage, kebijakan  dividen  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  studi  pada  perusahaan manufaktur  sektor  food  and  beverages.  Al-Kharaj:  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan  &  Bisnis Syariah, 4(3), 626–640. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i3.708
Anna, Y. D., & Dwi R.T, D. R. (2019). Sustainability Reporting : Analisis Kinerja Keuangan Dan Nilai Perusahaan. Jurnal ASET (Akuntansi Riset), 11(2), 238– 255.
Ardianto, D., & Rivandi, M. (2018). Pengaruh Enterprise Risk Management Disclosure, Intelectual Capital  Disclosure  dan  Struktur  Pengelolaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Profita,  Vol.11 No.2.

## 2638
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Ayem,  S.,  &  Nugroho,  R.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Kebijakan  Deviden, Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur Yang Go Publik di Bursa Efek Indonesia) PERIODE 2010 - 2014. Jurnal Akuntansi, 4(1), 31–39. https://doi.org/10.24964/ja.v4i1.125
Basri, T. H., Lukertina, Supardi, & Audita. (2022). Pengaruh Budaya Perusahaan, Dewan Direksi, dan  Kinerja  Karyawan  terhadap  Good  Corporate  Governance  dengan  Audit  Internal Sebagai Variabel Intervening  pada  Perusahaan Sektor  Perbankan yang Terdaftar  di  BEI. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(2), 2189–2199.
Brigham,  E.  F.,  dan  Houston,  J.  F.  (2019).  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  (Edisi  Empat). Jakarta: Salemba Empat.
Bukhori,  M.  R.,  &  Sopian,  D.  (2017).  Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability  Report  Terhadap Kinerja Keuangan. SIKAP, 2(1), 35-48.
COSO. (2004, September). Enterprise Risk Management - Integrated Framework.
Devi,  S.,  Budiasih,  I.  G.,  &  Badera,  I.  D.  (2017).  Pengaruh  Pengungkapan  Enterprise  Risk Management  Dan  Pengungkapan  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, Vol. 14, hal 20 - 45.
Eliyana, & Subakir. (2020). Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Return On Assets (Roa)
Perusahaan Manufaktur Bidang Pertambangan. Majalah Ekonomi, 25(1), 67-74.
Fahmi, I. (2016). Manajemen Sumber Daya Manusia Teori dan Aplikasi. Bandung: Alfabeta. Fista,  B.  F.,  &  Widyawati,  D.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Pertumbuhan  Penjualan, Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi, 6(5),2051–2070.
Franita, R. (2018). Mekanisme Good Corporate Governance dan Nilai Perusahaan. Medan: Aqli. Franita, R. (2018). Mekanisme Good Corporate Governance Dan Nilai Perusahaan (H. Wahyuni, ed.). Medan: Lembaga Penelitian Dan Penulisan Ilmiah Aqli.
Gusriandari,  Wahyu.  Dkk.  2022.  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2017-2020. Jurnal Pundi. Vol. 06. No. 01.
Hamdani.  2018.  Good  Corporate  Governance  Tinjauan  Etika  dalam  Praktik  Bisni.  Tanggerang: Mitra Wacana Media.
Hery. (2017). Kajian Riset Akuntansi: Mengulas Berbagai Hasil Penelitian Terkini dalam Bidang Akuntansi dan Keuangan (A. Pramono, ed.). Jakarta: Grasindo.
Indrarini, S. (2019). Nilai Perusahaan Melalui Kualitas Laba (N. Azizah, ed.). Surabaya: Scopindo Media Pustaka.
Indriyani, A. D., & Yuliandhari, W. S. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Umur Perusahaan Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility (Studi Empiris pada  Perusahaan Indeks  LQ  45  Non-  Keuangan  yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2015-2018). Jurnal Akuntansi Bisnis Dan Ekonomi, 6(1), 1559–1568.
Iswajuni, S. S. (2018). Pengaruh Enterprise Risk Management (Erm) Terhadap Nilai Perusahaan Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek.  JOURNAL  OF  APPLIED MANAGERIAL ACCOUNTING Vol. 2, No. 2, Page 275-281 ISSN: 2548-9917.
Jatiningrum, C., & Marantika, A. (2021). Good corporate governance dan pengungkapan enterprise risk management di Indonesia. Indramayu: Adab.
Jensen, M., C., dan W. Meckling, (1976). “Theory of the firm: Managerial behavior, agency cost and ownership structure”, Journal of Finance Economic3:305-360,
Komala,  P.  S.,  Endiana,  I.  D.  M.,  Kumalasari,  P.  D.,  &  Rahindayati,  N.  M.  (2021).  Pengaruh
Profitabilitas,  Solvabilitas,  Likuiditas,  Keputusan  Investasi  Dan  Keputusan  Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. KARMA (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi), 1(1), 40–50. Mangesti  Rahayu,  S.,  Suhadak,  & Saifi,  M.  (2020).  The  reciprocal  relationship  between profitability and capital structure and its impacts on the corporate values of manufacturing companies  in  Indonesia.  International  Journal  of  Productivity  and  Performance Management, 69(2), 236–251. https://doi.org/10.1108/IJPPM-05-2018-0196
Merina  Salama,  P.  V.  R.,  &  Untu,  V.  N.  (2019).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Industri  Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2014-2017. Emba, Vol.7 No.3(3), 2651–2660.
Pristina,  F.  A.,  dan  Khairunnisa,  K.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan Investasi  dan  keputusan  Pendanaan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Aset  (Akuntansi Riset), Vol. 11, No. 1. Hal: 123-136
R.  Tarigan,  L.,  &  Prawihatmi,  C.  Y.  (2017).  Peran  Mekanisme  Good  Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perbankan  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis, 10(2), 125. https://doi.org/10.26623/jreb.v10i2.1133 Riadi,  M.  (2019).  Struktur  Kepemilikan  (Institusional,  Manajerial  dan  Publik).  Retrieved  from KajianPustaka.com:
Rizaldi, S., Rahayu, S., & Tiswiyanti, W. (2022). Pengaruh audit tenure, reputasi auditor, komite audit dan fee audit terhadap kualitas audit (studi empiris pada perusahaan yang terdaftar di indeks  Kompas100  pada  BEI  Tahun  2012-2016).  Jurnal  Paradigma  Ekonomika,  17(1), 199–212. https://doi.org/10.22437/jpe.v17i1.15307
Rosalia,  J.,  Utami,  W.  B.,  &  Pratiwi,  D.  N.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas, Kebijakan  Dividen,  Sales  Growth,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019). Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 22(2013), 1–9
Ross, S. A. (1977). The Determination of Financial Structure: The Incentive Signaling Approach.
Bell Journal of Economics and Management Science, Vol. 8 (1): 23-40.
Spence, Michael. (1973) “Job Market Signaling”. The Quarterly Journal of Economics, 87, (3) (Aug.,1973), pp. 355-374. The MIT Press.)
Suhara, O. N., & Susilowati, E. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Memediasi GCG Terhadap
Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  Tahun  2015-2019. Jurnal Pendidikan Dan Konseling, 4(4).
https://doi.org/https://doi.org/10.31004/jpdk.v4i4.6341
Thaib,  I.,  &  Dewantoro,  A.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening. Jurnal Riset Perbankan, Manajemen, Dan Akuntansi, 1(1), 25. https://doi.org/10.56174/jrpma.v1i1.6
Wardani, T. J., Bambang, & Waskito, I. (2022). Pengaruh Fee Audit, Audit Tenure, Dan Rotasi Audit  Terhadap  Kualitas  Audit  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2018-2020).  Jurnal  Riset  Mahasiswa  Akuntansi,  2(1),  112- 124.