PENGARUH NON PERFORMING LOAN (NPL, CAR, TATO, DER DAN ROA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (PBV) PADA BANK BUMN PERIODE 2016-2022
Efriska Simangunsong 1 *, Eka Bertuah 2
1 2 3 4 Magister Management, Esa Unggul University, Indonesia email: effriska08@gmail.com

## ABSTRAK
Perbankan  merupakan  salah  satu  perusahaan  jasa  keuangan  yang  berperan  penting  dalamkegiatan ekonomi  dan  pertumbuhan  ekonomi  masyarakat  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui pengaruh Non  Performing  Loan (NPL), Capital  Adequacy  Ratio (CAR), Total  asset  turnover (TATO), Debt To Equty Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan  bank  BUMN.  Populasi  penelitian  ini  adalah  bank  BUMN  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2022. Sampel dalam penelitian ini adalah 4 perusahaan perbankan yang dipilih berdasarkan  metode  purposive  random  sampling.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  pendekatan  analisis jalur menggunakan analisis regresi data panel pada Eviews 12. Hasil penelitian ini menyimpulkan sebagai berikut: NPL berpengaruh negaif terhadap Nilai perusahaan PBV,  CAR dan ROA berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan. Sedangkan DER dan TATO tidak berpengaruh terhadap PBV
Kata Kunci: Non Performing Loan (NPL), Capital Adequacy Rati (CAR), Total asset turnover (TATO), Nilai Perusahaan (PBV), Debt To Equty Ratio (DER) Return On Asset (ROA).

## ABSTRACT
Banking is one of the financial services companies that plays an important role in economic activities and economic growth in society. The aim of this research is to determine the influence of Non-Performing Loans (NPL), Capital Adequacy Ratio (CAR), Total Asset Turnover (TATO), Debt To Equty Ratio (DER) and Return on Assets (ROA) on company value (PBV) in state-owned bank companies. The population of this research is state-owned banks listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2016-2022 period. The samples in this research were 4 banking companies selected based on the purposive random sampling method.  This  research  was  carried  out  using  a  path  analysis  approach  using  panel  data  regression analysis in Eviews 12. The results of this research conclude as follows: NPL has a negative effect on company  value.  PBV,  CAR  and  ROA  have  a  positive  effect  on  company  value.  Meanwhile,  DER  and TATO have no effect on PBV.
Keywords: Non Performing Loan (NPL), Capital Adequacy Ratio (CAR), Total Asset Turnover (TATO),

## 1. PENDAHULUAN
Bank  sebagai  lembaga  keuangan berfungsi sebagai perantara keuangan, memfasilitasi  transfer dana dari individu  atau entitas  dengan  dana  surplus  kepada  mereka yang membutuhkan dana dan juga menwarkan beberapa  layanan  keuangan  lainnya.  Bank dapat  dikategorikan  menjadi  dua  kelompok utama berdasarkan kepemilikannya yaitu bank negara  dan  bank  swasta.  Bank-bank  negara memainkan  peran  ganda,  yang  mencakup perolehan  laba  dan  berfungsi  sebagai  agen pertumbuhan  nasional  Fahtiani  &  Maimunah (2019).  Oleh  karena  itu,  adalah  kewajiban bank  negara  untuk  secara  efektif  mengelola sumber daya negara. Saat ini, Indonesia telah menyaksikan empat bank milik negara yang go public ,  yaitu  Bank  Negara  Indonesia  (BNI), Bank Rakyat Indonesia (BRI), Bank Tabungan Nasional  (BTN),  dan  Bank  Mandiri  (BMRI) (www.bi.go.id).
Perbankan  berperan  penting  dalam bidang  kegiatan  ekonomi  dan  pengembangan masyarakat.  Kehadiran  lembaga  perbankan memberikan  keuntungan  keseluruhan  bagi perekonomian.  Sesuai  ketentuan  Undang- Undang  Perbankan  Nomor  10  Tahun  1998, bank  didefinisikan  sebagai  badan  lembaga yang  meminta  sumber  daya  moneter  dari masyarakat umum melalui kegiatan pengambilan  simpanan,  dengan  tujuan  utama memberikan  fasilitas  kredit  kepada  individu untuk  tujuan  meningkatkan  kualitas  hidup mereka  secara  keseluruhan.,  pelaksanaan kebijakan moneter, dan pemeliharaan stabilitas keuangan.  Oleh  karena  itu,  sangat  penting untuk  memiliki  sistem  perbankan  yang  sehat dan transparan.
Silicon Valley Bank (SVB) merupakan salah  satu  bank  terbesar  di  Amerika  Serikat yang tidak mampu bertahan dalam bisnisnya. SVB  secara  operasional  mengkhususkan  diri dalam membantu perusahaan teknologi pemula  dan  memungkinkan  bank  untuk menetapkan  posisi  strategis  dalam  rangka memfasilitasi efisiensi operasi sistem pembayarantahun  1980  di  Santa  Clara, California, dengan konsentrasi awal brgerak di pembiayaan  real  estat.  Namun,  setelah menghadapi  kesulitan  pada  tahun  1992  SVB beralih  ke  pembiayaan  perusahaan start-up, dan akhirnya gagal di tahun 2000. Kegagalan
Silicon Valley Bank (SVB) diduga dipicu oleh sejumlah besar penarikan dana oleh perusahaan  pemula  untuk  menjaga  likuiditas keuangan mereka. Penyebab lain dari masalah SVB  ini  akibat    ketegangan  geopolitik  antara Rusia dan Ukraina, yang mengakibatkan harga barang dan jasa lebih tinggi. Upaya SVB untuk mengatasi  masalah  ini  melalui  penjualan saham  bernilai  2.25  miliar  Dolar  AS  gagal karena  harga  saham  turun  hingga  60%, sehingga  rencana  pembelian  saham  oleh rencana pembelian saham oleh perusahaan lain batal.
Efektivitas penilaian tingkat kesehatan bank  dan  asal  asesmen  berbagai  aspek  yang mempengaruhi  persyaratan  atau  kinerja  suatu bank melalui penilaian dengan beberapa faktor dalam  penelitian  ini,  yaitu Non  Performing Loan (NPL), Capital Adequacy Ratio (CAR), Total Asset Turnover (TATO), Debt To Equity Ratio (DER), Return  on  Asset (ROA)  dan Price  to  Book  Value (PBV),  dilihat  dari laporan  keuangan  bank-bank  milik  negara. Istilah  "NPL"  mengacu  pada  rasio  yang membandingkan  kredit  bermasalah  dengan total  pinjaman  yang  diluncurkan  bank  Bank memaksimalkan penyaluran kredit ke masyarakat  karena  salah  satu  pendapatan tervesar bank adalah dari kredit yang diberikan Pitasari  &  Baehaki  (2020).  Kapasitas  bank untuk  memenuhi  kecukupan  modal  sekaligus memaksimalkan  profitabilitas  dapat  dilihat pada Capital  Adequacy  Ratio (CAR)    yang dimiliki suatu Bank. Menurut Sudirman (2017) semakin tinggi Capital Adequacy Ratio (CAR) suatu  bank,  semakin  tinggi  pula  tingkat  laba yang dapat dicapainya.
Tingkat  kesehatan  bank  merupakan hasil  penilaian  terhadap  kondisi  dan  kinerja risiko  lembaga  keuangan.  Bank  Indonesia menetapkan  ketentuan  mengenai  tingkat kesehatan  bank  dalam  Peraturan  Bank Indonesia  Nomor  13/1/PBI/2011  tentang Penilaian  Tingkat  Kesehatan  Bank  Umum Bank  Indonesia  (2011).  Kehadiran  tingkat kesehatan  bank  yang  tepat  secara  signifikan berkontribusi pada pengembangan kepercayaan konsumen terhadap bank. Tingkat  kesehatan  bank  memainkan  peran penting  sebagai  alat  untuk  menilai  dan memahami  situasi  dan  tantangan  yang dihadapi  oleh  bank,  serta  dasar  untuk
menentukan  langkah-langkah  yang  perlu dilakukan  untuk  mengatasi  kelemahan  dan masalah  saat  ini  Anggarsini  &  Suprasto (2018).  Kadim et  al, .  (2019)    dalam penelitiannya  mendapat  hasil  bahwa  matrik kesehatan  bank  seperti  LDR,  GCG,  NIM, CAR, dan DER semuanya memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.  NIM  dan  CAR,  di  sisi  lain, berdampak  pada  nilai  perusahaan  Esomar et al. ,  (2020).  Menurut  temuan  penelitian Aprilianti  (2018),  penelitian  tentang  dampak kesehatan bank terhadap nilai perusahaan telah menghasilkan hasil yang beragam.
Hasil dari berbagai penelitian Antonioli  et  al.,  2013;  Dwihandayani,  2017; Yuhenita,  N.  N,  Indiati,  2016;  menyatakan kinerja NPL di industri perbankan di Indonesia biasanya  baik  dari  tahun  2012  hingga  2016. Demikian  pula  dengan Capital  Adequacy Ratio (CAR) yang memiliki kinerja positif dan telah diakui oleh berbagai penelitian Antonioli et al., 2013; Kadim et al., 2018; Sofyan, 2019; Wijaya,  2017;  Yuhenita,  N.  N,  Indiati,  2016. Selanjutnya,  Alivia  &  Chabachib  (  2013) menemukan bahwa rasio perputaran total aset memiliki  dampak  yang  menguntungkan  dan signifikan  terhadap  pengembalian  aset  dan harga  terhadap  nilai  buku.  Menurut  temuan berbagai  penelitian  Wahasusmiah  &  Watie, 2019;      Ningsih  &  Sari,  2019;  Susilawati  & Nurulrahmatiah, 2021; Wijaya, 2017; Yuhenita,  N.  N,  Indiati,  2016,  ROA berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Demikian pula, banyak faktor yang mempengaruhi harga terhadap  nilai  buku,  seperti  yang  ditemukan Amin  et  al.,  (2019)  dan  Maheswari  & Suryanawa, (2016).
Penelitian  Esomar  et  al.,  (2022)  dan
Amelia & Aprilianti, (2018) dalam
menganalisa dampak kesehatan bank terhadap nilai perusahaan memberikan hasil yang saling bertolak belakang. Maka dari itu penulis akan melakukan penelitian hubungan antara beberapa  rasio  dalam  menganalisa  nilai perusahaan  yang  didasarkan  data  laporan keuangan Bank BUMN di Indonesia dari tahun 2016  sampai  2022.  Pada  penelitian  ini, penelitian akan menggunakan Non- Performing  Loan (NPL), Capital  Adequacy Ratio (CAR), Total  Asset  Turnover (TATO), Debt  To  Equity  Ratio (DER),  dan Return  on
Assets (ROA)  sebagai  variabel  independen, dan Price  to  Book  Value (PBV)  sebagai variabel dependen.

## 2. METODE
Penelitian  ini  dikategorikan  sebagai studi kuantitatif. Sample penelitian ini adalah sub  sector  keuangan  yaitu  Bank  BUMN  di Indonesia yaitu Bank Mandiri, BRI, BNI dan BTN. Variabel pada penelitian ini adalah Non Performing  Loan (NPL), Capital  Adequacy Ratio (CAR), Total Assets Turnover (TATO), Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Return  On Assets (ROA) sebagai variable bebas (independent) dan Price to Book Value (PBV) sebagai variabel terikat (denpenden). Pendekatan  penelitian  kuantitatif  digunakan untuk  mengetahui  pengaruh  atau  keterkaitan antara  dua  variabel  atau  lebih  Sugiyono (2017). Semua nilai variable berdasarkan data laporan keuangan keempat Bank BUMN yang didapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  mulai dari  kuarter  1  tahun  2016  hingga  kuarter  4 tahun 2022 dengan teknik pengambilan sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah purposive sampling .
Variabel Non Performing Loan (NPL) didapat  dengan  membagi  total  kredit  yang bermasalah dengan total kredit yang dicairkan. Capital  Adequacy  Ratio (CAR)  merupakan hasil  bagi  Total  Modal  dengan  Total  Aktiva tertimbang. Total  Assets  Turnover (TATO) didapat  sebagai  perbandingan  antara  total penjualan  bersih  dan  rata-rata  aktiva  (asset). Variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER)  adalah hasil  bagi  antara  Total  Utang  dan  modal perusahaan. Variabel Return On Assets (ROA) didasarkan  pada  hasil  perbandingan  laba bersih dan total asset. Variabel dependen pada pnelitian ini yaitu Price to Book Value (PBV) merupakan  nilai  saham  dibagi  nilai  buku  per saham.
Analisa pengolahan data pada penelitian ini dengan regresi data panel dengan software  Eviews  12.  Untuk  mengetahui  jenis pengolahan  yang  dilakukan,  sebelumnya dilakukan terlebih dahulu uji validitas dan uji asumsi  klasik.  Menurut  Basuki  dan  Prawoto (2017)  model  regresi  dengan  menggunakan data  panel  dapat  dilakukan  melalui  tiga pendekatan,  yaitu Common  Effect  Model , Fixed Effect Model dan Random Effect Model .

## Penentuan Metode Uji Model Data Panel
Memilih  model  yang  paling  tepat digunakan  dalam  mengelola  data  panel terdapat beberapa pengujian sesuai rekomendasi Basuki dan Prawoto (2017).

## Uji Chow
Uji  Chow  ( Chow  test )  merupakan pengujian  untuk  menentukan  apakah  model fixed  effect atau common  effect yang  paling tepat  digunakan  untuk  mengestimasi  data panel. Dalam uji chow, jika nilai probabilitas < 0,05 model estimasi yang cocok adalah dengan menggunakan  model fixed  effect ,  sebaliknya apabila  nilai  probabilitas  >  0,05  maka Common effect yang dipilih.

## Uji Hausman
Hausman test adalah pengujian statistik  untuk  memilih  apakah  model Fixed Effect atau  Random Effect paling  tepat digunakan.  Dalam  uji  Hausman,  apabila  nilai probabilitas < 0,05 atau 5%, maka model yang dipilih adalah Fixed Effect . Sebaliknya apabila nilai  probabilitas  >  0,05  atau  5%  maka Random Effect yang dipilih.

## Uji Lagrange Multiplier
Uji Lagrange Multiplier (LM) dilakukan  untuk  menentukan  apakah  model common effect atau random effect yang paling tepat  digunakan  untuk  mengestimasi  data panel. Jika Uji Chow menunjukkan hasil fixed effect maka tidak perlu dilakukan Uji LM.

## Uji Asumsi Klasik Data Panel Uji Heteroskedastisitas
Menurut
Zulfikar (2016), uji
heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji apakah  terjadi  ketidaksamaan  variance  dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  yang  digunakan untuk  menguji  ada  korelasi  antar  variabel independennya. Menurut Zulfikar (2016),  Uji multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji apakah  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi  antar  variabel  independen.  Model regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi korelasi antara variabel independen.

## Uji Hipotesis
Uji Koefisien Regresi Secara Parsial (Uji t)
Uji  t–statistik  membuktikan  apakah terdapat  pengaruh  antara  masing-masing variabel dependent (X) dan variabel independent (Y), adapun rumus yang digunakan sebagai berikut:

## Uji Koefisien Regresi Secara Simultan (Uji F)
Uji F berfungsi untuk menguji apakah model  penelitian  yang  diteliti  sudah  fit  atau tidak, dan melihat pengaruh variabel independen  secara  simultan  dan  signifikan mempengaruhi  variabel  dependen.  Dapat dikatakan berpengaruh simultan dan signifikan menggunakan  acuan  tingkat  signifikansi sebesar  5%.  Jika  nilai  signifikansi  F  pada output hasil regresi yang didapat < 0,05 maka model  regresi  tersebut  menandakan  bahwa variabel  independen  berpengaruh  secara simultan  terhadap  variabel  dependen,  berlaku juga sebaliknya (Ghozali 2018).

## Uji Koefisien Determinasi (R²)
Pengujian  ini  yaitu  untuk  menguji seberapa  besar  model  penelitian  tersebut memiliki  kontribusi  dari  variabel  independen dengan  variabel  dependen.  Nilai  koefisien determinasi  itu  antara  nol  dan  satu.  Nilai  R 2 yang  kecil  menjelaskan  bahwa  kemampuan variabel bebas (independen) dalam menjelaskan  variabel  terikatnya  (dependen) masih  terbatas.  Sebaliknya,  apabila  nilai  R 2 mendekati  nilai  satu  berarti  variabel-variabel independen  dapat  memberikan  hampir  semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variabel dependen Ghozali (2017).

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian  ini  memiliki  lima  variable bebas (dependen) yaitu NPL (X1) , CAR (X2), TATO  (X3),  DER  (X4)  dan  ROA  (X5)  serta satu  variabel terikat (dependen) yaitu PBV.

## Uji Validitas
Dalam Uji validitas akan dilakukan uji Chow,  Hausman  dan  LM  untuk  menentukan model yang akan digunakan pada pengolahan data.

## Uji Chow
Tabel 1. Hasil Uji Chow
Nilai  Prob  0.000  yang  artinya  kurang dari    0.05  maka  yang  dipilih  adalah model Fixesd  Effect  Model (FEM),  sehingga  perlu dilakuan uji Hausman.

## Uji Hausman
Tabel 2. Hasil Uji Hausman
Uji Lagrange Multiplier Tabel 3. Hasil Uji LM
Nilai  Probabilitas  =  0.0022  artinya  Prob.  < 0.05, maka yang dipilih model REM

## Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas
Semua  nilai  koofisien  pada  table  diata  lebih dari 0,8, yang artinya data bebas multikolinearitas

## Uji Heterokedastisits
Tabel 5. Hasil Uji Heterokedastisitas
Nilai  Probabilitas  semua  variable diatas  0.05, artinya bebas heterokedastisitas.

## Uji hipotesis
Uji hipotesis dilakukan untuk
membuktikan apakah hubungan antar variable yang  telah  didefinisikan  pada  perumusan hipotesis sebelumnya.

## Uji t dan Uji F
Tabel 6. Hasil uji t dan Uji F
Nilai  F  =  0.000582  berarti  dibawah 0.05 artinya variable X1. X2. X3, X4 dan X5 berpengaruh  terhadap  Y.  Nilai  Adjusted  R- Squared = 0.144769, artinya variable X1, X2. X3, X4 dan X5 dapat menjelaskan variable Y sebesar  14,47%.  Sisanya  dijelaskan  pada penelitian lain.
Gambar 1. Kerangka Model penelitian Keterangan :
• Garis Tabel = Hipotesis Diterima
• Garis Putus = Hipotesis Ditolak
Dari  data  diatas  yang  memiliki  nilai Probabilitas  lebih  kecil  dari  0.05  adalah variable  X1,  X2  dan    X5  terhadap  Y, sedangkan  variable  X3  dan  X4  terhadap  Y nilai  probabilitasnya  lebih  besar  dari  0.05. Hasil  uji  hipotesis  sesuai  data  diatas  adalah sebagai berikut :
Tabel 7. Hasil Uji hipotesis Pernyataan Prob. Ket. H1  : Non  Performing Loan (NPL) berpengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan (PBV) 0,0008  Data mendukung hipotesis H2 : Capital Adequacy Ratio (CAR) pengaruh positif  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV) 0,0321  Data mendukung hipotesis H3 : Total asset turnover (TATO) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (PBV) 0,6174  Data  tidak mendukung hipotesis H4  : Debt  to  equity ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap Nilai perusahaan (PBV) 0,1231  Data  tidak mendukung hipotesis H5  : Return  on  Assets (ROA)  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV) 0,0000  Data mendukung hipotesis Diskusi
Hipotesis (H1) : Non Performing Loan (NPL)  berpengaruh  negatif  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV). Hal tersebut  menunjukkan bahwa  semakin  rendah  risiko  kredit (NPL) maka  akan meningkatkan  nilai  perusahaan, karena    rendahnya    NPL    maka    kredit  yang disalurkan  berjalan dengan  baik  dan  lancar sehingga  perputaran  dana  lebih  tinggi  dalam menghasilkan    laba    melalui  kredityang disalurkan.  Semakin    kecil Non-Performing Loan (NPL),    maka    semakin    kecil    pula resikokredit    yang  ditanggung    pihak    bank. Sebuah  bank    yang    memiliki    kinerja    yang baik    dapat  dinilai  dari  rendahnya  NPL. kemampuan  bank  dalam  mengelola  risiko kredit  akan  meningkatkan  citra  baik  bank sehingga  meningkatkan  minat  investor  untuk berinvestasi dan meningkatkan nilai perusahaan yang tercermin pada harga saham Anggarsini & Suprasto (2018). Non Performing  Loan (NPL)  digunakan  sebagai sinyal  oleh  stakeholders  untuk  mengetahui
tingkat  risiko  yang  dihadapi  oleh  suatu  bank. Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Kadim  et  al.,  (2018)  menyatakan  bahwa Non Performing  Loan (NPL)  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian serupa juga didukung oleh Septiani & Wijaya (2018) dan Suciaty et al., (2019).
Hipotesis  (H2) : Capital  Adequacy Ratio (CAR)  pengaruh  positif  terhadap  Nilai Perusahaan  (PBV).  Nilai  CAR  yang  terlalu tinggi disebabkan oleh besarnya cash atau dana menganggur  karena  tidak  disalurkan  ke nasabah  sehingga  berpengaruh  terhadap pendapatan dengan berkurangnya laba perusahaan.  Dana  yang  ada  sebaiknya disalurkan agar adanya pendapatan dari bunga kredit.  Pengalokasian  dana  yang  tinggi  untuk cadangan  likuiditas  dalam  mengantisipasi kurangnya  cash  ketika  ada  penarikan  dalam jumlah besar dari beberapa nasabah. Jadi CAR yang  besar  akan  menurunkan  profitabilitas, karena banyak modal yang dikelola oleh Bank akan  menurunkan  nilai  perusahaan.  Menurut penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hantono (2017)  menyebutkan  bahwa  permodalan perbankan yang dinilai dari Capital Adequacy Ratio (CAR)  mampu  meningkatkan  nilai perusahaan.
Hal ini dikarenakan stakeholder menganggap bahwa perusahaan yang memiliki modal  yang  cukup  akan  mampu  menutupi penurunan aset dan menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi. Ketika bank memiliki modal yang  cukup  untuk  menutupi  risiko  asetnya, investor menerima informasi ini sebagai kabar baik  tentang  kinerja  perbankan.  Penilaian perusahaan  terhadap  persepsi  pemangku kepentingan  akan  meningkat  yang  tercermin dari  harga  saham  bank  tersebut.  Hasil penelitian  sebelumnya  juga  menunjukkan bahwa  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (PBV) Widyastuti (2019) dan Pure & Sabijono (2018).
Hipotesis  (H3)  :  Total  asset  turnover (TATO)  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV). TATO mengukur pemanfaatan  dari  semua  aktiva  perusahaan. Perusahaan  harus  dapat  menyeimbangkan antara  penjualan  dengan  aktiva.  Karena apabila tidak seimbang atau berat di salah satu pihak, akan menjadi  kesulitan likuiditas yang
berujung  pada  menurunnya  performa  suatu perusahaan  dan  akhirnya  para  investor  tidak memiliki ekspektasi yang tinggi terhadap suatu perusahaan.  Sehingga  hal  ini  akan  berdapak pada  terunnya  permintaan  terhadap  saham suatu perusahaan dan tentunya PBV perusahaan  juga  akan  menurun.    Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  yang dilakukan Utami dan Prasetiono (2016), yang menyatakan bahwa TATO berpengaruh positif tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Namun  berbeda  dengan  Leonardo  dan Khairunnisa  (2019),  yang  menyatakan  bahwa TATO  secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  TATO  yang tinggi mengindikasikasikan bahwa perusahaan secara  efektif  menggunakan  total  aktivanya dalam  menghasilkan  laba  dari  penjualan. Pengelolaan  aktiva  yang  efisien  dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Hipotesis  (H4)  :  Debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap  Nilai perusahaan (PBV).  Hipotesis ini tidak terbukti karena DER tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Karena seberapapun banyaknya  penggunaan  hutang  tidak  akan terpengaruh  terhadap  harga  saham  dan  nilai perusahaan. Hal itu dikarenakan oleh penggunaan  hutang  akan  menyebabkan  biaya ekuitas biasa naik  dengan tingkat  yang sama. Sehingga  investor  lebih  melihat  bagaimana pihak  manajemen  perusahaan  menggunakan dana  dari  hutang  tersebut  dengan  efektif  dan efisien  agar  dapat  menciptakan  nilai  tambah bagi  perusahaan.Penelitian  ini  didukung dengan hasil penlitian Kasmir (2012) menyatakan  bahwa  DER  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  PBV.  Yuliandi  (2016) menyebutkan  dimana  struktur  modal  yang diproksikan dengan rasio DER tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa  Risiko  Finansial  berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang berarti  bahwa  besar  kecilnya  hutang  tidak terlalu berpengaruh terhadap Nilai perusahaan. Hal  tersebut  sesuai  dengan  penelitian  Sudana (2009) yang mengemukakan bahwa berapapun jumlah hutang yang digunakan oleh perusahaan  dalam  pembelanjaan  perusahaan maka  nilai  perusahaan  tidak  berubah.  Karena
penggunaan  hutang  tidak  akan  terpengaruh terhadap harga saham dan nilai perusahaan.
Hipotesis  (H5)  :  Return  on  Assets (ROA) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (PBV).  ROA  mencerminkan  sejauh  mana perusahaan  dapat  menghasilkan  keuntungan dari  aset  yang  dimilikinya.  Semakin  tinggi ROA,  semakin  efisien  perusahaan  dalam memanfaatkan  asetnya  untuk  menghasilkan laba.  Ini  dapat  meningkatkan  keyakinan investor bahwa perusahaan memiliki kemampuan  untuk  menghasilkan  keuntungan yang  tinggi  di  masa  depan,  yang  dapat mengangkat  harga  saham  perusahaan  dan, akhirnya, meningkatkan PBV. Hasil penelitian ini  selaras  dengan    penelitian  yang  dilakukan Sari  &  Jufrizen  (2019)  yang  menyatakan bahwa  Return  On  Asset  (ROA)  berpengaruh terhadap Price to Book Value (PBV). Selain itu Hidayat  (2014),  Repi  &  Murni  (2016), Iskandar  (2021)    serta    Debora    (2021)    juga menyimpulkan    yang    sama,    bahwa    ROA berpengaruh    positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## 4. PENUTUP
Pada  penelitian  ini  terdapat  tiga hipotesis  yang  diterima  dan  dua  hipotesis ditolak.  Berdasarkan  hipotesis  yang  diterima telah dibuktikan bahwa Non Performing Loan (NPL)  berpengaruh negative terhadap Price to Book  Value (PBV)  sedangkan Capital Adequacy  Ratio (CAR)    dan Return  On  Aset (ROA)  berpengaruh  positif  terhadap Price  to Book  Value (PBV.  Sedangkan Debt  to  equity ratio (DER)  dan Total asset turnover (TATO) tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## Limitasi
Penelitian ini masih terdapat beberapa keterbatasan  atau  keterbatasan  yang  perlu diperbaiki  kedepannya  yaitu  pertama,  dalam penelitian ini hanya berfokus di  bank BUMN periode  2016  –  2022  yang  terdapat  di  BEI. sehingga  belum  tentu  dapat  menggambarkan kondisi atau mewakili seluruh sektor perbankan selanjutnta penelitian hanya menggunakan  5  variabel  bebas  yaitu  N on Performing  Loan (NPL), Capital  Adequancy Ratio (CAR), Turnover (TATO), Debt  to Equity Ratio (DER) dan Retun on Asset (ROA)
padahal  masih  banyak  faktor-faktor  atau variabel-variabel lain yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Implikasi Manajerial Penting bagi perbankan untuk memiliki sistem pengelolaan risiko kredit yang kuat,  perusahaan  harus  memantau  kualitas portofolio kredit secara teratur dan mengidentifikasi  potensi  NPL.  Upaya  harus dilakukan  untuk  mengurangi  NPL  melalui evaluasi kredit yang lebih baik dan pemantauan yang lebih ketat terhadap nasabah. Perbankan harus menjaga keseimbangan yang baik antara memenuhi persyaratan modal yang diatur oleh regulator dan menjaga profitabilitas, pengelolaan modal (CAR) yang tepat  dapat  membantu  perbankan  untuk  tetap stabil dan berkembang. Perbankan harus terus meningkatkan  profitabilitas(ROA)  mereka dengan mengoptimalkan operasional, mengembangkan produk-produk yang menguntungkan,  dan  mencari  peluang  bisnis yang menguntungkan. oleh karena itu, investor dapat  menggunakan  informasi  tersebut  untuk mengetahui  baik  atau  tidaknya  perusahaan sehingga  dapat  digunakan  untuk  mengambil keputusan dalam melakukan investasi.

## 5. DAFTAR PUSTAKA
Alivia,  N.  R.,  &  Chabachib,  M.  (2013). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi  Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening  (Studi  pada  Perusahaan
Manufaktur  yang  Listed  di  BEI  Tahun 2008  –  2011). Diponegoro  Journal  of Management , 2 (2), 1–12. Amelia,  E.,  &  Aprilianti,  A.  C.  (2018). Penilaian  Tingkat  Kesehatan  Bank: Pendekatan  CAMEL  &  RGEC  (Studi pada  Bank  Maybank  Syariah  Indonesia Periode  2011-2016). Jurnal  Akuntansi dan Keuangan Islam , 6 (2), h. 189-207. Amin, M., Najmuddin, & Yunanto, A. (2019). Analysis  Of  The  Effect  Of  Capital Structure On Firm Value In Banks Listed On  The  IDX. International  Conference on Rural Development and Entrepeneurship 2019 : Enhancing Small Business and Rural Development Toward
Industrial Revolution 4.0 , 5 (1), 840–847. Andani,  L.,  Yusup,  D.  K.,  Sobana,  D.  H.,  &
Bisri,  H.  (2020).  Pengaruh  Total  Assets Turnover  (TATO)  dan  Net  Sales  (NS) terhadap  Return  on  Assets  (ROA)  PT. Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  Periode 2009-2018. Http://Digilib. Uinsgd … , 1– 10. http://digilib.uinsgd.ac.id/31277/%0Ahtt p://digilib.uinsgd.ac.id/31277/1/02.
Pengaruh TATO dan Net Sales Terhadap ROA.pdf Antonioli, D., Mancinelli, S., & Mazzanti, M. (2013).  Is  environmental  innovation embedded within high-performance organisational  changes?  the  role  of human resource management and complementarity  in  green  business strategies. Research  Policy , 42 (4),  975– 988.
https://doi.org/10.1016/j.respol.2012.12. 005
Bank, P., Sebelum, S., Studi, M., Pt, K., & Bri, B.  (2021).  PENGARUH  RETURN  ON ASSET  DAN  DEBT  TO  EQUITY RATIO TERHADAP NILAI PERUSAHAAN BANK

## SYARIAH
SEBELUM  MERGER  (Studi  Kasus  PT Bank  BRI  Syariah,  Tbk  Pada  Bulan Januari-November  2020). Jurnal  Ilmiah M-Progress , 11 (2), 156–165. https://doi.org/10.35968/m-pu.v11i2.697
Dwihandayani,  D.  (2017).  Analisis  Kinerja Non  Performing  Loan  (NPL)  Perbankan Di  Indonesia  dan  Faktor  -  Faktor  yang Mempengaruhi  NPL. Jurnal  Ekonomi Bisnis , 22 (3), 265–274.
Guicheldy,  A.,  &  Sukartaatmadja,  I.  (2021).
Pengaruh  Capital  Adequacy  Ratio,  Non
Performing Loan, Biaya Operasional dan Pendapatan Operasional Terhadap Pertumbuhan  Laba  Bank. Jurnal  Ilmiah Manajemen Kesatuan , 9 (1), 131–140.
Ikhsan,  M.,  Jumono,  S.,  Munandar,  A.,  & Abdurrahman,  A.  (2022).  The  Effect  of Non Performing Loan (NPL), Independent  Commissioner  (KMI),  and Capital  Adequacy  Ratio  (CAR)  on  Firm
Value  (PBV)  Mediated  by  Return  on Asset  (ROA). Quantitative  Economics and Management Studies , 3 (5), 810–824.
https://doi.org/10.35877/454ri.qems1063
Kadim, A., Sunardi, N., Waryanto, H., Adelin, D., & Kusmana, E. (2018a). International
Journal  of  Economic  Research  42. International  Journal  of  Economic Research , 15 (1), 41–52.
Kadim, A., Sunardi, N., Waryanto, H., Adelin, D., & Kusmana, E. (2018b). The Effects of Bank Soundness with RGEC Approach of  Leverage  and  Its  Implications  on Company`s  Value  of  State  Bank  in Indonesia for The Periode of 2012-2016. International  Journal  of  Economic Research , 15 (1).
Kasmir. (2016). April 2011, volume 12 nomor 1 . 12 (April), 45–50.
Kushartono, R. C., & Nurhasanah, N. (2018).
Analisis  Pengaruh  Rasio  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Yang  Tergabung  Dalam Indeks Lq45 Periode 2010 -2016. Buana Ilmu , 2 (1), 108–125. https://doi.org/10.36805/bi.v2i1.278
Lusy, Budi Hermanto, Y., Panjaitan, T. W., &
Widyastuti, M. (2018). Effects Of Current Ratio  And  Debt-To-Equity  Ratio  On Return On Asset And Return On Equity. International  Journal  of  Business  and Management  Invention (IJBMI) ISSN , 7 ,
31–39. www.ijbmi.org
Maheswari,  I.  G.  A.  G.,  &  Suryanawa,  I.  K.
(2016).  Pengaruh  Tingkat  Kesehatan Bank  Dan  Ukuran  Bank  Terhadap  Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 16 (2), 1319–1346. Ningsih, S., & Sari, S. P. (2019). Analysis of the Effect of Liquidity Ratios, Solvability Ratios  and  Profitability  Ratios  on  Firm
Value  in  Go  Public  Companies  in  the Automotive  and  Component  Sectors. International Journal of Economics,Businessand Accounting Research  (IJEBAR) , 3 (4),  351–359. www.idx.co.id
Nurlaela,  S.,  Mursito,  B.,  Kustiyah,  E.,
Istiqomah, I., & Hartono, S. (2019). Asset Turnover, Capital Structure and Financial Performance Consumption Industry
Company  in  Indonesia  Stock  Exchange. International  Journal  of  Economics  and Financial Issues , 9 (3), 297–301. https://doi.org/10.32479/ijefi.8185
Palgrave,  T.,  Heritage,  C.,  Timothy,  D.  J.,
Nyaupane,  G.  P.,  Crooke,  E.,  Raffestin, C., Butler, S. A., Publications, S., Eldem,
E., HARVEY, D. C., Gill, R., HARVEY, D. C., Castañeda, Q. E., Matthews, C. N., HARVEY, D. C., Fernández-kelly, E. P., Shefner, J., Hampton, M., Riley, M., … Geismar, H. (2010). No 主観的健康感を 中心とした在宅高齢者における 健康
関 連 指 標 に 関 す る 共 分 散 構 造 分 析
Title. International  Journal  of  Heritage
Studies , 16 (1), 1689–1699. http://www.annualreviews.org/doi/10.11 46/annurev-anthro-102214- 014217%0Ahttp://www.academia.edu/2 256664/Material%5Ctextunderscore%5C
nTurn%0Ahttps://s3.amazonaws.com/ac ademia.edu.documents/30899314/5bfc9e 07964f8dd_ek.pdf?AWSAccessKeyId= AKIAIWOWYYGZ2Y53UL3A Priharta, A., Buana, Y., Diana, D., & Sintarini,
F.  (2022).  Corporate  Governance  dan Kinerja  Keuangan :  Dampaknya  Pada Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  dan
Governance , 3 (1), 16. https://doi.org/10.24853/jago.3.1.16-28
Saputri,  I.  A.,  &  Supramono,  S.  (2021).
Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Riset  Ekonomi  dan  Bisnis , 14 (2),  117. https://doi.org/10.26623/jreb.v14i2.4228
Saraswati, R, Edi Santosa, E. Y. (2006). Pupuk
Organik  dan  Pupuk  Hayati:  Organisme Perombak Bahan Organik. Balai Penelitian  Tanah.  Bogor , 33 (1),  146– 153.
Sari,  M.,  &  Jufrizen.  (2019).  Pengaruh  Price Earning  Ratio  Dan  Return  On  Asset Terhadap  Price  To  Book  Value. Jurnal KRISNA:  Kumpulan  Riset  Akuntansi , 10 (2), 196–203.
Septiani, I. D., & Wijaya, I. (2018). Pengaruh ROA, LTDER, EPS dan Economic Entity terhadap  Price  to  Book  Value  Pada Perusahaan  Farmasi. Jurnal  Bisnis  dan Komunikasi  KalbiSocio , 5 (1),  18–24. file:///C:/Users/acer/OneDrive/Document s/semester 6/METODOLOGI PENELITIAN/UNTUK  JURNAL  BAB 1/7EBDRW2D5SHTGVGDHTTW6IYR
6.pdf
Sofyan,  M.  (2019).  Analysis  Financial Performance of Rural Banks in Indonesia. International  Journal  of  Economics,
Business  and  Accounting  Research (IJEBAR) , 3 (03), 255–262.
https://doi.org/10.29040/ijebar.v3i03.588 Sudarmawanti,  E.,  &  Pramono,  J.  (2017).
PENGARUH  CAR,  NPL,  BOPO,  NIM DAN  LDR  TERHADAP  ROA  (Studi kasus  pada  Bank  Perkreditan  Rakyat  di Salatiga  yang  terdaftar  di  Otoritas  Jasa Keuangan  Tahun  2011-2015). Among Makarti , 10 (1), 1–18. https://doi.org/10.52353/ama.v10i1.143
Susilawati,  S.,  &  Nurulrahmatiah,  N.  (2021).
Pengaruh  Non-Performing  Loan  (NPL) dan  Loan  to  Deposit  Ratio  (LDR) terhadap Return on Asset (ROA) dengan Net  Interest  Margin  (NIM)  sebagai Variabel Mediasi pada Bank BUMN yang Terdaftar  di  BEI. Jurnal  Maksipreneur: Manajemen, Koperasi, dan Entrepreneurship , 11 (1), 69. https://doi.org/10.30588/jmp.v11i1.833 Wahasusmiah,  R.,  &  Watie,  K.  R.  (2019). Metode Rgec : Penilaian Tingkat Kesehatan Bank Pada Perusahaan Perbankan Syariah. I-Finance: a Research  Journal  on  Islamic  Finance , 4 (2),
170–184. https://doi.org/10.19109/ifinance.v4i2.30 38
Wijaya,  E.  dan  A.  (2017).  Analisis  Pengaruh Net  Interest  Margin  (NIM),  Return  On Asset  (ROA)  Return  on  Equity  (ROE)
Dan  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR) terhadap  Harga  Saham  Pada  Perushaan Perbankan  Di  Bursa  Efek  Indonesia Dalam Menentukan Investasi.
Procuratio , 5 (1), 38–47.
Yuhenita,  N.  N,  Indiati,  K.  A.  (2016).
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui strategi  menghadapi  stres. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (1), 293–324. https://www.neliti.com/publications/246 797/pengaruh-npl-dan-ldr-terhadap- profitabilitas-dengan-car-sebagai- variabel-mediasi