## PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS DAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PT ASTRA INTERNATIONAL Tbk PERIODE TAHUN 2010-2020
The Effect Of Capital Structure, Profitability And Company Growth On Company Value in PT Astra International Tbk Period of 2010-2020
Rini Oktapiani 1 , Palupi Permata Rahmi 2*
1,2 Universitas Indonesia Membangun  (INABA), Jl. Soekarno-Hatta No.448, Batununggal,Kota Bandung, Jawa Barat 40266 *Email: rinioktaviani286@gmail.com 1 , palupi.permata@inaba.ac.id 2

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT Astra  International  Tbk  Periode  2010-2020.  Metode  yang  digunakan  adalah metode  deskriptif  dan  verifikatif.  Metode  penentuan  sampel  dengan  metode purposive sampling , dengan beberapa kriteria yang telah ditentukan maka jumlah sampel adalah sebanyak 1 perusahaan manufaktur yaitu PT Astra International Tbk.  Data  penelitian  merupakan  data  sekunder  diperoleh  dari  www.idx.co.id tahun  2010  sampai  dengan  tahun  2020.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan untuk  menjawab  masalah  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan, profitabilitas  dan  Nilai  perusahaan  menggunakan  analisis  deskriptif  dan verifikatif  dengan  menggunakan  analisis  regresi  berganda.  Hasil  penelitian  ini menyatakan  bahwa  (1)  Secara  parsial,  Struktur  Modal  (DER)  berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan.  (2)  Secara  parsial,  Profitabilitas  (ROE)  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. (3) Secara parsial, Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  (4)  Secara  simultan,  Struktur  Modal (DER),  Profitabilitas  (ROE)  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  ( Growth )  secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Kata  Kunci :    Struktur  Modal  (DER),  Profitabilitas  (ROE),  dan  Pertumbuhan Perusahaan ( Growth)

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Capital Structure, Profitability and Company Growth on Company Value at PT Astra International Tbk for the 2010-2020 period. The method used is descriptive and verification methods. The
method  of  determining  the  sample  by  purposive  sampling  method,  with  several predetermined  criteria,  the  number  of  samples  is  1  manufacturing  company, namely PT Astra International Tbk. The research data is secondary data obtained from  www.idx.co.id  from  2010  to  2020.  The  data  analysis  technique  used  to answer  the  problems  of  Capital  Structure,  Company  Growth,  profitability  and firm  value  uses  descriptive  analysis  and  verification  using  multiple  regression analysis. The results of this study state that (1) Partially, the Capital Structure (DER) has an effect on firm value. (2) Partially, Profitability (ROE) has an effect on Firm Value. (3) Partially, Company Growth (Growth) has an effect on Firm Value.  (4)  Simultaneously,  Capital  Structure  (DER),  Profitability  (ROE)  and Company Growth (Growth) together have a significant effect on Firm Value.
Keywords: Capital  Structure  (DER),  Profitability  (ROE),  and  Company  Growth (Growth).

## PENDAHULUAN
Banyaknya perusahaan dalam industri, serta kondisi perekonomian saat ini  telah  menciptakan  suatu  persaingan  yang  ketat  antar  perusahaan manufaktur. Persaingan dalam industri manufaktur membuat setiap perusahaan semakin  meningkatkan  kinerja  agar  tujuannya  dapat  tetap  tercapai.  Tujuan utama  perusahaan  yang  telah  ditetapkan  baik  tujuan  jangka  pendek  maupun jangka  panjang.  Tujuan  jangka  pendek  adalah  memaksimalkan  laba  dengan memanfaatkkan sumber daya yang ada seefisien dan seefektif mungkin. Tujuan jangka  panjang  perusahaan  yaitu  memaksimumkan  nilai  perusahaan  atau kekayaan bagi pemegang saham.
Berdasarkan teori struktur modal, apabila posisi struktur modal berada di atas target struktur modal optimalnya, maka setiap pertambahan hutang akan menurunkan nilai perusahaan. Penentuan target struktur modal optimal adalah salah  satu  dari  tugas  utama  manajemen  perusahaan.  Struktur  modal  adalah proporsi  pendanaan  dengan  hutang  ( debt  financing )  perusahaan,  yaitu  rasio laverage (pengungkit)  perusahaan.  Teori  struktur  modal  menentukan  struktur modal  (bauran  antara  hutang  dan  ekuitas)  bertujuan  untuk  mengoptimalkan nilai  perusahaan  ( value  of  the  firm ).  Struktur  modal  yaitu  perbandingan  nilai hutang dengan nilai modal sendiri yang tercermin pada laporan keuangan Debt to  Equity  Ratio perusahaan  akhir  tahun.  Struktur  modal  diukur  dengan menggunakan  (DER).  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dewi,  dkk  (2014)  serta Wirajaya  (2014)  menunjukkan  adanya  pengaruh  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan.
Berdasarkan  dari  laporan  keuangan  pada  PT  Astra  International  Tbk diketahui  bahwa  nilai  perusahaan,  struktur  modal,  profitabilitas  dan
pertumbuhan  perushaan  mengalami  fluktuasi  dari  tahun  2010  –  2020.  Berikut adalah data laporan keuangan PT Astra International Tbk:
Gambar  1. Data Nilai Perusahaan (PBV) Pada PT Astra International Tbk  Periode 2010-2020
Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2021)
Berdasarkan  Gambar  1,  dapat  dilihat  nilai  perusahaan  (PBV)  PT  Astra International Tbk mengalami kenaikan pada tahun 2013 , tetapi pada tahun 2014 sampai dengan tahun 2019 berfluktuasi meskipun masih diatas 1 atau 100% hal ini  menunjukan  bahwa  nilai  pasar  lebih  besar  dari  nilai  asset  peusahaan  yang tercatat hal ini menandakan bahwa saham overvalue , dan penurunan yang paling rendah yaitu pada tahun 2020 disini terjadi fenomena akibat adanya pandemik covid-19 nilai perusahaan (PBV) PT Astra International Tbk di angka 0,92% yang artinya harga saham yang ditawarkan perusahaan tersebut tergolong murah.
Gambar  2. Data Struktur Modal (DER) Pada PT Astra International Tbk Periode 2010- 2020
Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2021).
Berdasarkan  Gambar  2,  dapat  dilihat  struktur  modal  (DER)  pada  PT Astra  International  Tbk  sangat  berfluktuasi  namun  sempat  mengalami penurunan  pada  tahun  2011,  sedangkan  pada  tahun  2012  mengalami  kenaikan yang berarti perusahaan di biayai oleh kreditor atau pemberi hutang, pada tahun 2015  sampai  dengan  tahun  2017  DER  mengalami  penurunan  secara  3  tahun
0 1 2 3 4 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 -10 -5 0 5 10 15 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
berturut-turut yang artinya hutang/kewajiban perusahaan  lebih kecil dari pada seluruh  aset  yang  dimilikinya,  berbanding  terbalik  dengan  tahun  sebelumnya pada tahun 2018 dan 2019 terjadi fenomena yaitu DER naik sangat drastis dari gambar  tersebut  dapat  dilihat  bahwa  covid-19  sangat  berpengaruh  terhadap rasio  keuangan  DER  dengan  adanya  kenaikan  yang  cukup  tinggi  pada  tahun 2019 tetapi pada tahun 2020 kembali stabil.
Gambar  3.  Data Profitabilitas (ROE) PT Astra International Tbk Periode 2010-2020 Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2021).
Nilai Rasio (ROE) dapat dilihat dari Gambar 3, pada tahun 2010 sampai dengan tahun 2015 mengalami penurunan itu artinya perusahaan tersebut lebih efektif  dalam  mengelola  asetnya  untuk  menghasilkan  jumlah  laba  bersih  yang lebih  besar.  Pada  tahun  2016  sampai  dengan  tahun  2018  ROE  mengalami kenaikan  yang  artinya  semakin  besar  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  modal sendiri,  sedangkan  pada  tahun  2019  sampai  dengan  tahun  2020  kembali mengalami  penurunan  disini  terjadi  fenomena  akibat  dampak  covid-19,  ROE pada PT Astra International Tbk  menjadi 8% itu artinya peusahaan harus lebih efektif dalam mngelola asetnya.
Gambar 4. Data Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) Pada PT Astra International Tbk Periode 2010-2020
Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2021).
Faktor selanjutnya yaitu variabel partumbuhan perusahaan dapat dilihat pada  Gambar  4,  Pertumbuhan  perusahaan  pada  tahun  2010  sampai  dengan tahun  2020  berfluktuasi  tetapi  cenderung  menurun  artinya  perusahaan  lebih banyak  menggunakan  dana  dari  hutang  atau  aktivitas  investasinya  dari  pada
0 5 10 15 20 25 30 35 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 (10,00) - 10,00 20,00 30,00 40,00
modal sendiri. Pada tahun 2020 mengalami penurunan yang sangat drastis disini terjadi fenomena karena adanya dampak Covid-19 pertumbuhan perusahaan PT Astra International Tbk menurun di angka  -3,03%. Berdasarkan uraian tersebut, penulis  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  mengenai:  “Pengaruh  Struktur Modal,  Profitabilitas  dan  Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada PT Astra International Tbk Periode Tahun 2010-2020”

## METODOLOGI

## Metode Analisis
Sugiyono  (2018:15)  menyatakan  bahwa  “Metode  kuantitatif  dapat diartikan sebagai metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme, digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sampel  tertentu,  pengumpulan data menggunakan instrumen penelitian, analisis data bersifat kuantitatif/statistik,  dengan  tujuan  untuk  menggambarkan  dan  menguji hipotesis yang telah ditetapkan”.
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian  kuantitatif  dengan pendekatan  deskriptif  dan  verifikatif.  Dalam  penelitian  ini,  pendekatan deskriptif akan digunakan untuk mendeskripsikan permasalahan yang berkaitan dengan  pengaruh  struktur  modal,  profitabilitas  dan  pertumbuhan  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Astra  International  Tbk  periode  2010-2020. Metode  pendekatan  verifikatif  pada  dasarnya  ingin  menguji  kebenaran  dari hipotesis  yang  dilaksanakan  melalui  pengumpulan  data.  Dalam  penelitian  ini, pendekatan  verifikatif  bertujuan  untuk  menjawab  seberapa  besar  pengaruh struktur  modal,  profitabilitas  dan  pertumbuhan  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan pada PT Astra International Tbk periode 2010-2020.

## Operasionalisasi Variabel Penelitian
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah:

## 1. Variabel Dependen (Y)
Variabel  dependen  yaitu  variabel  yang  dipengaruhi  atau  tertanggung  oleh variabel  lain.  Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat  diukur  dengan  menggunankan  PBV ( Price Book Value ).
2. Variabel Independen (X ₁ , X ₂ , X ₃ )
Menurut  Sugiyono  (2017:4),  variabel  independen  adalah  variabel  yang mempengaruhi atau yang menyebabkan timbulnya variabel dependen (terikat). Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah  Struktur  Modal  (DER)  (X ₁ ), profitabilitas  (ROE)  (X ₂ ),  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  ( Growth )  (X ₃ ). Operasionalisasi variabel independen dan dependen dapat dilihat pada  Tabel 1 dibawah ini.
Tabel 1. Operasionalisasi Variabel No Variabel Konsep Variabel Indikator Ukuran Skala 1 Nilai Perusahaan ( PBV ) (Y) Nilai Perusahaan (PBV) Salah satu variabel yang mempertimbangkan seorang investor dalam menentukan saham mana yang akan dibeli. Nilai perusahaan dapat memberikan keuntungan pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Semakin tinggi harga saham, maka makin tinggi kekayaan pemegang saham. Harmono (2017:114) % Rasio 2 Struktur Modal ( DER ) (X ₁ ) Struktur modal (DER) Rasio yang digunakan untuk menilai hutang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antar seluruh hutang, termasuk hutang lancar dengan seluruh ekuitas. Harmono (2017:112) % Rasio 3 Profitabilita
s ( ROE ) (X ₂ ) Profitabilitas (ROE) Rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efesiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini, semakin baik. Artinya posisi pemilik perusahaan semakin kuat, demikian pula sebaliknya. Kasmir (2016:201) % Rasio 4 Pertumbuha n Perusahaan ( Growth ) (X ₃ ) Pertumbuhan perusahaan diukur dengan menggunakan perubahan total aktiva. Pertumbuhan total aktiva adalah selisih total aktiva yang dimiliki perusahaan pada periode sekarang dengan periode sebelumnya terhadap total aktiva periode sebelumnya. (Mahatma dan Wirajaya, 2014) ( ) (     ) (     ) % Rasio

## Jenis Sumber Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  data tersebut  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  berupa  laporan  keuangan perusahaan  yang  sudah  dipublikasikan  di  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia yaitu www.idx.co.id, website PT Astra International Tbk, dan bahan kajian lain yang didapat dari buku, jurnal maupun artikel yang didapat dari internet.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu dengan  metode  dokumentasi.  Metode  dokumentasi  adalah  pengumpulan  data dengan  cara  mengumpulkan,  mencatat,  dan  mengkaji  data  sekunder  yang berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur yang telah dikumpulkan dan
dipublikasikan  oleh  BEI melalui Indonesia  Capital  Market  Dictionery (ICDM)  dan website PT Astra International Tbk .

## Teknik Penarikan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  Laporan  keuangan  PT  Astra International  Tbk.  Sampel  dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  teknik purposive  sampling .  Menurut  Purwanto  (2010:257),  “ purposive  sampling adalah pengambilan  sampel  yang  dilakukan  dengan  memilih  secara  sengaja menyesuaikan  dengan  tujuan  penelitian”.  Adapun  kriteria  yang  digunakan untuk memilih sampel adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan pengklasifikasian  ICMD  ( Indonesia  Capital  Market  Dictionery) tahun  2010- 2020.
2. Perusahaan  manufaktur  yang  mempublikasikan  secara  umum  laporan keuangan tahun 2010-2020.
3. Perusahaan  manufaktur  yang  menampilkan  data  yang  dibutuhkan  oleh peneliti selama tahun 2010-2020.

## Teknik Analisis Data dan Pengujian Hipotesis
Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  menurut  Sugiyono  (2017:236):  Analisis  deskriptif adalah  statistik  yang  digunakan  untuk  menganalisa  data  dengan  cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisas”.    Analisis  deskriptif  tersebut  digunakan  pada  masing  masing variabel  untuk  mendeskripsikan  struktur  modal,  profitabilitas,  pertumbuhan perusahaan dan nilai perusahaan pada PT Astra International Tbk periode 2010- 2020.

## Analisis Verifikatif
Analisis  verifikatif  menurut  Sugiyono  (2017:6):    pendekatan  verifikatif adalah  metode  penelitian  melalui  pembuktian  untuk  menguji  hipotesis  hasil penelitian  deskriptif  dengan  perhitungan  statistika  sehingga  didapat  hasil pembuktian  yang  menunjukan  hipotesis  ditolak  atau  diterima”.  Dalam penelitian ini analisis verifikatif bermaksud untuk menentukan seberapa kuatnya pengaruh  variabel  bebas  yaitu  struktur  modal  (DER),  profitabilitas  (ROE), pertumbuhan  perusahaan  ( Growth )  dan  nilai  perusahaan  (PBV)  pada  PT  Astra International Tbk periode 2010-2020. Persamaan Regresi Linier Berganda:
Keterangan:
Y = Nilai Perusahaan  (PBV) α = Konstanta β = Koefisien Regresi X1 = Struktur Modal (DER) X2 = Profitabilitas (ROE) X3 = Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) e = Error (kesalahan)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Deskriptif Variabel Penelitian
Berdasarkan  hasil  analisis  deskriptif,  gambaran  setiap  variabel    dapat disajikan dalam bentuk tabel sebagai berikut :

## Analisis Deskriptif Nilai Perusahaan (PBV) PT Astra International Tbk
Berdasarkan data laporan keuangan perusahaan PT Astra International Tbk  periode  2010-2020  yang  digunakan  sebagai  sampel  penelitian  nilai perusahaan (PBV) dapat dilihat pada Tabel 2.
Tabel 2. Rasio Nilai Perusahaan (PBV) pada PT Astra International Tbk Periode Tahun
2010-2020. Tahun Nilai Perusahaan (%) 2010 1,83 2011 2,82 2012 3,42 2013 3,63 2014 2,50 2015 1,92 2016 2,39 2017 2,08 2018 1,91 2019 1,50 2020 0,92 Maximum 3,63 Minimum 0,92 Rata-rata 2,26 Standar Deviasi 0,80 Sumber: Laporan Keuangan Tahunan (2021), diolah .
Dari  Tabel  2,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  perusahaan  (PBV)  berfluktuasi, nilai perusahaan Rata-rata nilai perusahaan selama 10 periode dari tahun 2010- 2020 sebesar 2.26%, nilai maksimum terjadi pada tahun 2013 yaitu sebesar 3.63%.
Nilai  perusahaan  minimum  terjadi  pada  tahun  2020  yaitu  sebesar  0.92%.  dan standar deviasi sebesar 0.80%.

## Analisis Deskriptif Struktur Modal (DER) PT Astra International Tbk
Berdasarkan  data  dari  laporan  keuangan  PT  Astra  International  Tbk periode tahun 2010-2020 yang digunakan sebagai sample penelitian, nilai Debt To Equity  Ratio pada  PT  Astra International  periode  tahun  2010-2020  dapat  dilihat pada Tabel 3.
Tabel 3. Rasio Struktur Modal (DER) PT Astra International Tbk Periode tahun 2010- 2020.
Tahun DER % 2010 6 2011 0,8 2012 9,9 2013 3,5 2014 2,8 2015 -0,8 2016 -4,4 2017 -1,7 2018 7,5 2019 11,9 2020 0,7 Maximum 11,9 Minimum -4,4 Rata-rata 3,82 Standar Deviasi 6,13 Sumber: Laporan Keuangan Tahunan (2021), diolah.
Dari  Tabel  3,  dapat  dilihat  bahwa  Struktur  Modal (DER)  berfluktuasi, Struktur  Modal (DER)  Rata-rata  selama  10  periode  yaitu  sebesar  3,82%,  nilai maksimum terjadi pada tahun 2019 yaitu sebesar  11,9%. Struktur Modal (DER) minimum  terjadi  pada  tahun  2016  sebesar  -4,4%  dan  dengan  standar  deviasi 6,13%. DER yang sehat menurut teori yaitu kurang dari 100% maka DER pada perushaan  PT  Astra International  Tbk  tergolong  sehat  karena mempunyai  nilai rata-rata 3,82%

## Analisis Deskriptif profitabilitas (ROE) PT Astra International Tbk
Berdasarkan data laporan keuangan PT astra International Tbk periode tahun  2010-2020  yang  digunakan  sampel  penelitian,  profitabilitas  (ROE)  dapat dilihat pada Tabel 4.
Tabel  4.  Rasio  Profitabilitas  (ROE)  PT  Astra  International  Tbk  Periode  Tahun  2010-
2020 Tahun ROE (%) 2010 29 2011 28 2012 25 2013 21 2014 18 2015 12 2016 13 2017 15 2018 16 2019 14 2020 8 Maximum 29 Minimum 8 Rata-rata 18 Standar deviasi 6,6 Sumber: Laporan Keuangan Tahunan (2021), diolah.
Dari  Tabel  4,  dapat  dilihat  bahwa  Profitabilitas (ROE)  berfluktuasi,
Profitabilitas (ROE)  selama  10  tahun  dari  tahun  2010-2020  sebesar  18%  nilai maksimum  terjadi  pada  tahun  2010  yaitu  sebesar  29%.  Profitabilitas (ROE) minimum  terjadi  pada  tahun  2020  yaitu  sebesar  8%  dan  standar  deviasi  6,6%. ROE  dapat  dikatakan  sehat  apabila memenuhi  ketentuan  Bank  Indonesia  yaitu sebesar  12%  sedangkan  nilai  rata-rata  ROE  pada  PT  Astra  International  Tbk berada  pada  angka  18%  maka  dapat  dikatakan  bahwa  ROE  pada  PT  Astra International Tbk sehat.
Analisis Deskriptif Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) PT Astra International Berdasarkan  data  dari  laporan  keuangan  PT  Astra  International  Tbk periode  tahun  2010-2020  yang  digunakan  sebagai  sampel  penelitian,  nilai pertumbuhan perusahaan dapat dilihat pada Tabel 5.
Dari  Tabel  5,  dapat  dilihat  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  ( Growth ) berfluktuasi, pertumbuhan perusahaan ( Growth ) rata-rata selama 10 periode dari tahun  2010-2020  sebesar  13.52%  nilai  maksimum  terjadi  pada  tahun  2011  yaitu sebesar 36.13% pertumbuhan perusahaan ( Growth ) minimum terjadi pada tahun 2020 yaitu sebesar -3.04% dan standar deviasi 10.91%
Tabel 5. Rasio Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) PT Astra International Tbk Periode tahun 2010-2020 Tahun Growth % 2010 27.46 2011 36.13 2012 18.12 2013 17.40 2014 10.30 2015 7.80 2016 2.92 2017 12.97 2018 16.52 2019 2.10 2020 -3.04 Maximum 36.13 Minimum -3.04 Rata-rata 13.52 Standar deviasi 10.91 Sumber: Laporan Keuangan Tahunan (2021), diolah

## Analisis Verifikatif
Analisis regresi linier berganda bertujuan untuk mengetahui apakah ada pengaruh Struktur Modal, profiabilitas dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai  perusahaan.  Berikut  ini  merupakan  hasil  regresi  linier  berganda  dengan pengolahan data SPSS 21 ditunjukkan pada Tabel 6.
Tabel 6.  Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Sumber: Data Output SPSS 21 (2021), diolah
Berdasarkan  tabel  6,  maka  dapat  diperoleh  model  persamaan  regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = 87,645 – 0,006X 1 + 8,470X 2 – 1,048X 3
Persamaan regresi linear berganda tersebut mempunyai arti bahwa:
1. Jika α = konstanta sebesar 87,645 dapat diartikan bahwa besarnya nilai perusahaan  akan  naik  sebesar  87,645  dengan  asumsi  struktur  modal, profitabilitas,  dan  pertumbuhan  perusahaan  tidak  mengalami perubahan (konstan)
2. Struktur modal (DER) mempunyai koefisien regresi dengan arah negatif terhadap nilai perusahaan sebesar -0,006. Hal ini dapat diartikan bahwa pengaruh  struktur  modal  tidak  searah  dengan  nilai  perusahaan,  yaitu setiap adanya penurunan struktur modal maka akan terjadi penurunan pada nilai perusahaan sebesar 0,006.
3. Profitabilitas mempunyai koefisien regresi dengan arah positif terhadap nilai perusahaan sebesar 8,470. Hal ini dapat diartikan bahwa pengaruh profitabilitas  searah  dengan  nilai  perusahaan,  yaitu  setiap  adanya peningkatan  profitabilitas  maka  akan  terjadi  peningkatan  pada  nilai perusahaan sebesar 8,470.
4. Pertumbuhan  perusahaan  ( Growth )  mempunyai  koefisien  regresi dengan  arah  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  -1,048.  hal  ini dapat diartikan bahwa pengaruh pertumbuhan perusahaan tidak searah dengan nilai perusahaan, yaitu apabila terjadi penurunan pertumbuhan perusahaan  maka  terjadi  penurunan  pada  nilai  perusahaan  sebesar  - 1,048.

## Analisis Koefisien Korelasi
Analisis  Korelasi  digunakan  untuk  mengatahui  hubungan  antara variabel atau ditunjukkan dengan nilai r. Untuk mengetahui nilai r maka dapat dihitung terlebih dahulu yaitu koefisien korelasi Struktur Modal (DER) dengan Nilai  Perusahaan,  profitabilitas  (ROE)  dengan  Nilai  perusahaan,  pertumbuhan perushaan  ( Growth )  dengan  Nilai  Perusahaan  (PBV)  menggunakan  rumus Product Moment. Berikut ini hasil pengujian koefisien korelasi dengan SPSS versi 21 yang dapat dilihat pada Tabel 7.
Tabel  7. Hasil Analisis Koefisien Korelasi Berganda
Sumber: Data Output SPSS 21 (2021), diolah.
Berdasarkan tabel 7, maka didapat nilai korelasi untuk Struktur Modal (DER), profitabilitas (ROE), dan pertumbuhan perusahaan ( Growth ) dengan Nilai Perusahaan  adalah  0,954,  artinya  hubungan  variabel  Struktur  Modal  (DER), profitabilitas  (ROE),  dan  pertumbuhan  perusahaan  ( Growth )  dengan  Nilai
Perusahaan  (PBV)  adalah  sangat  kuat  (berdasarkan  tabel  interpretasi  koefisien korelasi dapat dilihat pada tabel 3.5 berada pada interval 0,80 – 1,000).

## Analisis Koefisien Determinasi
Berikut  hasil  analaisis  koefisien  determinasi  yang  dapat  dilihat  pada Tabel 8.
Tabel 8. Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Sumber: Data Output SPSS 21 (2021), diolah
Berdasarkan  Tabel  8,  dapat  diperoleh  koefisien  determinasi  R square sebesar 0,346. Nilai R square menunjukkan ada Koefisien Determinasi, jadi nilai koefisien  determinasi  (Kd)=0,346  (3,46%).  Ini  berarti  Nilai  Perusahaan  (PBV) dipengaruhi oleh Struktur Modal (DER), Profitabilitas (ROE) dan  Pertumbuhan Perusahaan ( growth ) sebesar 3,46% sedangkan sisanya 96,54% dipengaruhi oleh faktor lain.

## Uji Hipotesis Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Uji  hipotesis  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  statistik  t  yang bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh Struktur Modal (DER), Profitabilitas  (ROE),  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  ( Growth )  secara  parsial terhadap Nilai Perusahaan (PBV).  Berikut hasil uji t dengan menggunakan SPSS 21 dapat dilihat pada Tabel 9.
Tabel  9.  Hasil  Uji  Struktur  Modal  (DER),  Profitabilitas  (ROE),  Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Sumber: Data Output SPSS 21 (2021), diolah.
1. Nilai  t hitung Rasio  Struktur  Modal  (DER)  terhadap  Nilai  Perusahaan
(PBV) sebesar -0,012 dengan signifikansi 0,003 lebih kecil dari 0,05 (0,003
< 0,05) maka dapat disimpulkan bahwa H0 ada di daerah penerimaan, berarti  H1  ditolak  artinya  secara  parsial  Struktur  Modal  (DER) berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV). 2. Nilai  t hitung Rasio  Profitabilitas  (ROE)  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV) sebesar  0,885  dengan  signifikansi  0,117  lebih  besar  dari  0,05  (0,117  >
0,05)  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H0  ada  di  daerah  penolakan, berarti  H1  diterima  artinya  secara  parsial  Profitabilitas  (ROE)  tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).
3. Nilai  t hitung Rasio  Pertumbuhan  Perusahaan  ( growth )  sebesar  -0,185 dengan signifikansi 0,000 lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05) maka dapat disimpulkan  bahwa  H0  ada  di  daerah  penerimaan,  berarti  H1  ditolak artinya  secara  parsial  Petumbuhan  Perusahaan (Growth) berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Berikut hasil uji hipotesis secara simultan 9 (Uji F).
Tabel 10.  Hasil Uji Secara Simultan (Uji F)
Sumber: Data Output SPSS 21 (2021), diolah.
Berdasarkan  Tabel  10,    terlihat  nilai  sig.  pada  Struktur  Modal  (DER), Profitabilitas  (ROE),  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  ( Growth ) adalah 0,000. Nilai sig lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05 atau nilai 0,000 < 0,05 artinya Struktur Modal  (DER),  Profitabilitas  (ROE),  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  ( Growth ) signifikan atau hipotesis diterima. Variabel Struktur Modal (DER), Profitabilitas (ROE),  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  ( Growth )  mempunyai  F hitung yakni  1,235 dengan  F tabel =  4,35.  Jadi  F hitung <  F tabel maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  Struktur  Modal  (DER),  Profitabilitas  (ROE),  dan Pertumbuhan  Perusahaan  ( Growth )  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Nilai F positif menunjukkan bahwa Struktur Modal (DER), Profitabilitas (ROE), dan Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) mempunyai hubungan  yang  searah  dengan  Nilai  Perusahaan.  Jadi  dapat  disimpulkan Struktur  Modal  (DER),  Profitabilitas  (ROE),  dan  Pertumbuhan  Perusahaan ( Growth )  secara  simultan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.

## KESIMPULAN DAN REKOMENDASI KEBIJAKAN Kesimpulan
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  maka  didapatkan  kesimpulan sebagai berikut:
1. Kondisi Nilai Perusahaan (PBV) Pada PT Astra International Tbk Periode tahun  2010-2020  rata-rata  sebesar  2,26%  dengan  nilai  minimum  0,92% sedangkan nilai maksimum sebesar 3,63%.
2. Kondisi Struktur Modal (DER) Pada PT Astra International Tbk Periode tahun  2010-2020  rata-rata  sebesar  3,82%  dengan  nilai  minimum  -4,4% sedangkan nilai maksimum sebesar 11,9%.
3. Kondisi  Profitabilitas  (ROE)  Pada  PT  Astra  International  Tbk  Periode tahun  2010-2020  rata-rata  sebesar  18%  dengan  nilai  minimum  8% sedangkan nilai maksimum sebesar 29%.
4. Kondisi  Pertumbuhan  Perusahaan  ( Growth )  Pada  PT  Astra  International Tbk  Periode  tahun  2010-2020  rata-rata  sebesar  13,52%  dengan  nilai minimum -3,04% sedangkan nilai maksimum sebesar 36,13%.
5. Secara  parsial,  Struktur  Modal  (DER)  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan  (PBV)  pada  PT  Astra International  Tbk  periode  tahun  2010- 2020.
6. Secara  parsial,  Profitabilitas  (ROE)  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan  (PBV)  pada  PT  Astra International  Tbk  periode  tahun  2010- 2020.
7. Secara parsial, Pertumbuhan Perusahaan (Growth) berpengaruh terhadap Nilai  Perusahaan  (PBV)  pada  PT  Astra  International  Tbk  periode  tahun 2010-2020.
8. Struktur Modal (DER), Profitabilitas (ROE) dan Pertumbuhan Perusahaan ( Growth )  secara  bersama-sama  (simultan)  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan  (PBV)  pada  PT  Astra International  Tbk  periode  tahun  2010- 2020.. Dimana nilai R square tersebut sebesar 0,981 (98,1%). Artinya semua variabel dependen mempengaruhi Nilai Perusahaan (PBV) sebesar 98,1%, sedangkan sisanya 1,9% dipengaruhi oleh factor lain yang tidak di teliti.

## Rekomendasi Kebijakan
Adapun saran-saran Rekomendasi Kebijakan yang dikemukakan sebagai berikut:
1. Bagi Investor dan Calon Investor
Bagi  investor  sebelum  melakukan  investasi  sebaiknya  melakukan penilaian  terhadap  perusahaan  yang  akan  dijadikan  sebagai  tempat berinvestasi.  Penilaian  bisa  dilihat  dari  kinerja  keuangan  perusahaan tersebut,  terutama  dalam  pengelolaan  modal,  hutang  serta  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  labanya.  Salah  satunya  adalah  dilihat dari  Pertumbuhan  perusahaannya,  karena  pertumbuhan  perusahaan
merupakan kemampuan perusahaan untuk mengembangkan perusahaan dari waktu ke waktu atau mempertahankan posisi perusahaannya.
2. Bagi Perusahaan
Saran  rekomendasi  kebijakan  kepada  perusahaan,  harus  mengelola struktur  modal  (DER)  dan  pertumbuhan  perusahaan  ( Growth )  dengan baik yaitu penentuan struktur Modal dengan menggunakan hutang pada tingkat  tertentu  (sejauh  manfaat  lebih  besar,  tambahan  hutang  masih  di perkenankan) sebagai sumber pendanaannya.

## 1 DAFTAR PUSTAKA
Dewi,  Ayu  Sri  Mahatma  dan  Wirajaya.  2013.  Pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Pada  Nilai  Perusahaan. E  –  Jurnal Akuntansi Vol.4 No.2 ISSN: 2302-8556 .
Dewi, Putu Yunita Saputri, dkk.  2014. Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ 45 di BEI. E-Jurnal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurnal Akuntansi S1, Edisi 2013 Vol.l2 No.1 . Harmono.  2017. Manajemen  Keuangan  Berbasis  Balanced  Scorecard  (Pendekatan, Teori, Kasus, dan Riset Bisnis). Jakarta: PT. Bumi Angkasa Raya.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada. Sugiyono.  2017. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Bandung: Alfabeta, CV.
Sugiyono.  2018. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D .  Bandung: Alfabeta.