ISSN:2716-0807, Vol 1, No 3, 2020, 227-238
https://doi.org/10.35912/jakman.v1i3.38
Efek diumumkannya kasus pertama Covid-19 terhadap harga saham dan total saham yang diperdagangkan ( The effect of the first Covid-19 case announcement on stock prices and stock trading totals )
Siswantoro, Siswantoro 1
Universitas Negeri Semarang 1 siswantoro27@students.unnes.ac.id 1

## Riwayat Artikel
Diterima pada 11 Juli 2020 Revisi 1 pada 22 Juli 2020 Revisi 2 pada 27 Juli 2020 Revisi 3 pada 29 Juli 2020 Disetujui pada 5 Agustus 2020

## Abstract
Purpose: This  research  aimed  to  find  out  whether  there  are significant differences between stock prices and stock trading totals before and after the announcement of the first case of Covid-19 in hotel,  restaurant,  and  tourism  companies  listed  on  the  Indonesia Stock Exchange.
Research  methodology :  Data  were  acquired  from  the  website www.finance.yahoo.com  with  a  sample  of  20  companies.  The observation period in this study was 60 days, from 20 January to 14 April  2020.  The  method  in  this  research  was  comparative  study. Data were analyzed through the Wilcoxon Signed Rank Test.
Results: The results show there are significant differences between stock  prices  and  stock  trading  totals  before  and  after  the announcement  of  the  first  case  of  Covid-19,  where  the  significant value of each variable is 0,000 < 0.05.
Limitations: This research only observed  one research object and the observation period was only 60 days. Besides, it only compared two variables.
Contribution: The  companies  must  change  their  sales  strategy  to be able to raise stock prices and stock trading totals.
Keywords: Stock prices, Stock trading totals, Hotel, Restaurant, Tourism companies, Covid-19
How to cite: Siswantoro, Siswantoro. (2020). Efek diumumkannya kasus  pertama  Covid-19  terhadap  harga  saham    dan  total  saham yang diperdagangkan. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  dan Manajemen , 1(3),  227-238.

## 1. Pendahuluan
Covid-19  sebagai  suatu  pandemi  yang  melanda  dunia  dan  Indonesia  tidak  hanya  mengancam  faktor kesehatan  manusia,  namun  juga  berefek  terhadap  sejumlah  sektor  ekonomi.  Sektor  ekonomi  yang mengalami  dampak  yang  cukup  signifikan  adalah  pariwisata.  Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  per  April 2020 menyebutkan jumlah kunjungan wisatawan mancanegara ke Indonesia hanya 160.000 atau anjlok sebesar  87,44%  jika  dibandingkan  pada  periode  April  2019  ( Ulya,  2020 ).  Covid-19  juga  sempat memaksa  sebagian  tempat  wisata  di  berbagai  daerah  ditutup,  meskipun  saat  ini  sudah  ada  yang membuka  kembali.  Pandemi  Covid-19  sempat  sukses  mendorong  sebanyak  55  objek  wisata  di  Jawa Tengah  ditutup  ( Farasonalia,  2020 ).  Pemerintah  Provinsi  Riau  bahkan  memutuskan  sebanyak  117 tempat  wisata  ditutup  sementara  sebagai  akibat  dari  Pandemi  Covid-19  ( Azizah,  2020 ).  Penutupan sebagian besar tempat wisata berefek domino terhadap sektor-sektor penunjang pariwisata yang pada akhirnya  juga  memilih  untuk  menutup  perusahaannya,  seperti  perusahaan  perhotelan  dan  restoran. Sebanyak 1.266 hotel ditutup sebagai akibat dari adanya Pandemi Covid-19 yang menyerang Indonesia sejak 2 Maret 2020 ( Rezkisari, 2020 ). Bisnis restoran sebagai salah satu penunjang tempat wisata juga tidak luput dari imbas Covid-19. Diperkirakan sudah ada sebanyak 6.800 restoran yang ditutup sebagai akibat  dari  adanya Pandemi  Covid-19  yang  melanda  Indonesia  ( Hamdani,  2020 ). Pandemi  Covid-19
memaksa  masyarakat  untuk  membatasi  aktivitasnya  di  luar  rumah,  sehingga  berakibat  terhadap banyaknya  tempat  wisata,  perhotelan  dan  restoran  yang  sepi  pengunjung  dan  tidak  sedikit  untuk memilih ditutup. Hal ini membuat pendapatan perusahaan pariwisata, perhotelan dan restoran menjadi menurun  dan  akhirnya  berdampak  pada  perasaan  keragu-raguan  investor  untuk  menginvestasikan sahamnya ke perusahaan. Hal ini tidak menutup kemungkinan akan berdampak pada harga saham dan total saham yang diperdagangkan di perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata.
Gejolak harga saham dan total saham yang diperdagangkan merupakan faktor penting yang menentukan keberlangsungan usaha perusahaan. Kondisi perusahaan tidak hanya ditinjau dari total penghasilan yang diperolehnya saja, namun juga bisa dilihat dari harga sahamnya ( Nurmasari, 2020 ). Faktor penting yang menentukan keberlangsungan usaha adalah fluktuasi harga saham perusahaan yang terjadi di bursa efek. Fluktuasi harga saham dipengaruhi oleh beberapa faktor seperti banyaknya jumlah saham yang diminta atau ditawarkan, informasi atau berita yang terjadi di bursa efek, kondisi atau situasi perusahaan dan perekonomian  negara  serta  isu-isu  terkini  yang  terjadi  di  sebuah  negara  ( Boedhi  &  Lidharta,  2011 ). Pandemi Covid-19 sebagai kondisi yang menyerang berbagai sektor ekonomi di dalam negara sedikit banyak  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham  mengingat  kondisi  yang  terjadi  saat  ini  tentu  dapat dinilai kurang menguntungkan bagi perusahaan dan bagi investor.
Total  saham  yang  diperdagangkan  yang  tinggi  juga  menjadi  indikator  bahwa  perusahaan  memiliki kinerja  yang  bagus. Semakin  tinggi  jumlah  lembar  saham  yang  diperjualbelikan  menandakan  bahwa investor  menaruh  kepercayaan  yang  tinggi  untuk  bertransaksi  saham  pada  perusahaan.  Total  lembar saham yang diperdagangkan yang tinggi akan menggerakan harga saham ( Sumiyana, 2007 ). Semakin tinggi  jumlah  lembar  saham  yang  diperjualbelikan  di  pasar  bursa,  menandakan  investor  percaya terhadap kinerja perusahaan dan pada akhirnya harga saham akan semakin naik ( Indarti & Purba, 2011 ). Pandemi Covid-19 yang terjadi saat ini menjadikan gerak ekonomi menjadi lesu yang berakibat pada menurunnya pendapatan masyarakat. Hal ini tidak menutup kemungkinan, investor akan lebih selektif dalam memilih perusahaan sebagai tempat berinvestasi yang pada ujungnya akan menurunkan jumlah lembar saham perusahaan yang diperdagangkan.
Penelitian  sebelumnya  terkait  dampak  Covid-19  terhadap  harga  saham  dan  total  saham  yang diperdagangkan  telah  dilakukan  oleh Nurmasari  (2020) yang  menemukan  adanya  pengaruh  yang signifikan  terhadap  harga  saham  dan  total  saham  yang  diperdagangkan  sebelum  dan  sesudah  kasus pertama Covid-19. Harga saham menjadi lebih rendah setelah terjadinya pandemi Covid-19, sedangkan pada total saham yang diperdagangkan justru mengalami peningkatan yang signifikan. Penelitian yang lain  dilakukan  oleh Dewi  &  Masithoh  (2020) menemukan  bahwa  dengan  adanya  Pandemi  Covid-19 berpengaruh terhadap harga saham IHSG. Harga saham pada IHSG setelah Covid-19 cenderung lebih kecil bahkan  menurun tajam jika dibandingkan dengan IHSG sebelum terjadi Covid-19. Hal tersebut tidak berlaku pada total saham yang diperdagangkan, dimana ditemukan tidak terjadi adanya perbedaan yang signifikan sebelum dan sesudah Pandemi Covid-19 terjadi. Penelitian terkait juga dilakukan oleh Junaedi  &  Salistia  (2020) .  Studi  ini  menguji  Pandemi  Covid-19  terhadap  harga  saham  yang  ditinjau dari  internal  (dalam  negeri)  dan  eksternal  (luar  negeri).  Penelitian  ini  berhasil  membuktikan  bahwa pergerakan  IHSG  di  Bursa  Efek  Jakarta  dipengaruhi  oleh  kondisi  internal  dan  eksternal  yang disebabkan oleh Covid-19. Kondisi perekonomian di Indonesia dan China yang merupakan dua negara Asia yang cukup parah dilanda pandemi Covid-19, serta dinamika pasar saham Nasdaq di New York nyatanya  berpengaruh  terhadap  menurunnya  harga  saham  IHSG.  Pandemi  Covid-19  di  Spanyol, dinamika pasar modal di Hong Kong dan London justru dapat menaikan harga saham IHSG.
Beragam penelitian terdahulu terkait dengan dampak Pandemi Covid-19 terhadap harga saham dan total saham  yang  diperdagangkan  menunjukkan  hasil  penelitian  yang  inkonsisten. Nurmasari  (2020) dan Dewi  &  Masithoh  (2020) menjelaskan  bahwa  adanya  Covid-19  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Harga  saham  tercatat  lebih  rendah  setelah  adanya  Covid-19  jika  dibandingkan  sebelum  terjadinya Covid-19,  namun  studi  yang  dilakukan  oleh Junaedi  &  Salistia  (2020) menunjukkan  hasil  bahwa Pandemi Covid-19 dapat menaikan harga saham IHSG. Hal ini dibuktikan dari Pandemi Covid-19 yang terjadi di Spanyol yang disertai dengan dinamika pasar modal di Hong Kong dan London justru dapat
menaikan  harga saham IHSG. Nurmasari (2020) menemukan bahwa setelah adanya Pandemi Covid- 19,  terjadi  perbedaan  yang  signifikan  terhadap  total  saham  yang  diperdagangkan.  Total  saham  yang diperdagangkan  tercatat  lebih  tinggi  setelah  adanya  Pandemi  Covid-19  jika  dibandingkan  sebelum adanya  Covid-19.  Hal  yang  berbeda  ditemukan  oleh Dewi  &  Masithoh  (2020) dimana  di  dalam penelitiannya ditemukan tidak ada terjadinya perbedaan total saham yang diperdagangkan sebelum dan sesudah Covid-19 melanda Indonesia.
Penelitian ini termotivasi dari studi penelitian terdahulu yang  menunjukkan hasil yang berbeda-beda. Peneliti  melihat  bahwa  harga  saham  dan  total  saham  yang  diperdagangkan  merupakan  dua  faktor terpenting  di  dalam  keberlangsungan  usaha  perusahaan  serta  menjadi  indikator  dalam  menentukan kinerja  suatu  perusahaan  sehingga  penelitian  ini  dirasa  perlu  untuk  dilakukan.  Fenomena  Pandemi Covid-19 yang terjadi hingga saat ini tentunya sedikit banyak akan berimplikasi terhadap harga saham dan total saham yang diperdagangkan yang terdapat di perusahaan.

## 2. Tinjauan pustaka dan pengembangan hipotesis

## 2.1. Signaling Theory
Teori  Sinyal  merupakan  salah  satu  dasar  dan  menjadi  bagian  terpenting  dalam  sektor  manajemen keuangan  perusahaan.  Teori  ini  ditemukan  oleh Spence  pada  1973 yang  kemudian  dikembangkan kembali di tahun 2002. Teori ini  melibatkan  dua pihak  yaitu  manajemen sebagai pemberi sinyal dan investor sebagai penerima sinyal dari perusahaan. Spence (2002) menyatakan di dalam teorinya bahwa manajemen akan berusaha memberikan informasi yang berguna bagi investor. Pemberian suatu isyarat atau sinyal dari manajemen kepada investor ini akan membantu investor dalam mengambil kebijakan. Manajemen  adalah  pihak  yang  paling  mengerti  atas  kondisi  yang  terjadi  di  perusahaan.  Manajemen berkewajiban untuk menyampaikan sinyal berupa informasi yang menyangkut kondisi perusahaannya kepada investor ( Fitriyana, 2017 ). Sinyal berupa informasi dari perusahaan ini biasanya berupa laporan keuangan  yang  dipublikasikan  atau  catatan-catatan  lain  yang  dimiliki  perusahaan.  Harga  saham  dan total saham yang diperdagangkan adalah isyarat informasi yang diberikan manajemen kepada investor. Harga  dan  total  saham  yang  diperdagangkan  dapat  diperoleh  melalui  laporan  keuangan  yang dipublikasikan perusahaan atau dapat diperoleh secara harian melalui website tertentu.

## 2.2. Harga Saham
Indarti & Purba (2011) menyamakan harga saham sebagai harga pasar saham yang terjadi di bursa efek. Harga pasar saham adalah harga satuan saham selama pasar berlangsung. Harga saham sangat rentan berubah yang  mendorong  investor akan semakin jeli terhadap saham  yang akan  dibelinya. Informasi tentang  harga  saham  adalah  informasi  yang  sangat  berharga  dan  dibutuhkan  bagi  investor  sebagai landasan untuk menentukan keputusan berinvestasi. Harga saham yang dimiliki perusahaan merupakan salah satu indikator dalam mencapai kesuksesan perusahaan ( Takarini & Hendrarini, 2011 ). Perusahaan dengan  harga  saham  yang  tinggi  dapat  dipastikan  memiliki  keberlanjutan  usaha  yang  baik. Fahmi (2012) menyebut kondisi mikro dan makro ekonomi yang terjadi di suatu negara dapat mempengaruhi harga saham. Pandemi Covid-19 yang terjadi saat ini hampir menekan semua sektor mikro dan makro ekonomi,  dimana  gerak  pasar  menjadi  sangat  lesu  sebagai  akibat  dari  regulasi  pemerintah  yang melarang masyarakat untuk beraktivitas di luar rumah. Tekanan kondisi mikro dan makro yang terjadi secara terus-menerus ini secara perlahan akan mempengaruhi harga saham perusahaan di pasar modal.

## 2.3. Total saham yang diperdagangkan
Total saham yang diperdagangkan menurut Indarti & Purba (2011) merupakan total lembar saham yang berhasil diperjualbelikan pada saat itu. Total saham yang diperdagangkan dan harga saham merupakan dua hal yang saling berhubungan. Sumiyana (2007) mengemukakan salah satu yang menggerakan harga saham  adalah  total  saham  yang  diperdagangkan.  Semakin  tinggi  harga  saham  menandakan  adanya jumlah transaksi perdagangan saham yang juga tinggi di perusahaan. Kegiatan perdagangan saham di bursa  saham  menandakan  tanda  pasar  yang  semakin  baik.  Informasi  mengenai  total  saham  yang diperdagangkan  merupakan  informasi  yang  penting  bagi  investor,  karena  sebelum  melakukan penanaman  saham  ke  perusahaan,  investor  akan  melihat  seberapa  likuiditas  suatu  efek  ( Wiyani  & Wijayanto, 2005 )
Berdasarkan  tinjauan  pustaka  dan  pernyataan-pernyataan  tersebut,  maka  penelitian  ini  merumuskan hipotesis sebagai berikut:

## Terdapat  perbedaan  harga  saham  yang  signifikan  sebelum  dan  setelah  kasus  pertama  Covid-19 diumumkan
Hipotesis  pertama  adalah  peneliti  mencoba  menguji  apakah  terdapat  perbedaan  harga  saham  yang signifikan  sebelum  dan  sesudah  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  pada  perusahaan  perhotelan, restoran dan pariwisata terdaftar di BEI. Penelitian yang dilakukan oleh Nurmasari (2020) dan Dewi & Masithoh (2020) secara serentak mengatakan bahwa dengan adanya Covid-19 berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham.  Harga  saham  setelah  terjadinya  Covid-19  cenderung  menurun  drastis  jika dibandingkan dengan sebelum adanya Covid-19.
H 1 : Terdapat perbedaan harga saham yang signifikan sebelum dan setelah kasus pertama Covid- 19 diumumkan
Terdapat  perbedaan  total  saham  yang  diperdagangkan  yang  signifikan  sebelum  dan  setelah  kasus pertama Covid-19 diumumkan
Hipotesis  kedua peneliti akan  mencoba menguji apakah terdapat perbedaan yang signifikan terhadap total  saham  yang  diperdagangkan  pada  perusahaan  perhotelan,  restoran  dan  pariwisata  sebelum  dan sesudah  terjadinya  Covid-19.  Penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Nurmasari  (2020) menghasilkan  temuan  bahwa  Covid-19  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  total  saham  yang diperdagangkan dimana total saham yang diperdagangkan tercatat lebih tinggi setelah adanya Covid- 19 jika dibandingkan sebelum adanya Covid-19.
H 2 : Terdapat perbedaan total saham yang diperdagangkan yang signifikan sebelum dan setelah kasus pertama Covid-19 diumumkan Kerangka Penelitian
Gambar 1. Kerangka Penelitian

## 3. Metode penelitian
Sugiyono  (2016) mengartikan  penelitian  komparatif  sebagai  studi  yang  mengkomparasikan  dua  data atau objek penelitian. Studi ini termasuk ke dalam studi komparatif dikarenakan penelitian dilakukan dengan membandingkan harga saham dan total saham yang diperdagangkan pada perusahaan sebelum dan sesudah kasus pertama Covid-19 diumumkan. Metode yang digunakan adalah deskriptif kuantitatif dikarenakan data berisi angka-angka yang kemudian diolah dengan menggunakan metode statistik dan dijelaskan sedemikian rupa sehingga menghasilkan suatu temuan.
Arikunto  (2010) menjelaskan  bahwa  data  adalah  hasil  penelitian  yang  diperoleh  peneliti  yang  dapat berupa angka maupun fakta. Data yang digunakan di dalam penelitian ini berjenis data sekunder yang diperoleh  melalui  website www.finance.yahoo.com .  Data  terdiri  dari  harga  saham  harian,  dan  total
Harga  saham  selama  30  hari sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan
Harga  saham  selama  30  hari  setelah kasus pertama Covid-19 diumumkan Total  saham  yang  diperdagangkan selama  30  hari  sebelum  kasus  pertama Covid-19 diumumkan Tanggal diumumkannya kasus
pertama Covid-19 (2 Maret 2020)
Total  saham  yang  diperdagangkan selama  30  hari  setelah  kasus  pertama Covid-19 diumumkan
lembar  saham  yang  berhasil  diperdagangkan  secara  harian.  Rentang  waktu  penelitian  yang  dipilih selama  60  hari  yaitu  30  hari  sebelum  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  (20  Januari-28  Februari 2020)  dan  30  hari  sesudah  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  (2  Maret-14  April  2020).  Periode penelitian tidak termasuk hari libur nasional atau akhir pekan dikarenakan pasar modal yang tutup pada hari-hari tersebut.
Populasi merupakan semua subjek yang nantinya akan diteliti, sedangkan sampel adalah sebagian dari populasi  yang  sebelumnya  diperoleh  melalui  aturan  atau  kriteria  tertentu  ( Arikunto,  2010 ).  Seluruh perusahaan  perhotelan,  restoran  dan  pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI  sejumlah  22  perusahaan merupakan  populasi  penelitian.  Sampel  di  dalam  penelitian  ini  ditentukan  dengan  menggunakan purposive  sampling. Arikunto  (2010) menjelaskan  bahwa  yang  dimaksud  teknik purposive  sampling merupakan  pengambilan  sampel  yang  ditentukan  melalui  kriteria-kriteria  tertentu.  Kriteria-kriteria penentuan sampel  di  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: (1) Perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata terdaftar BEI tahun 2020 dan (2) Informasi harga saham dan total saham yang berhasil diperdagangkan tersedia lengkap dan dapat diunduh di website www.finance.yahoo.com .
Perusahaan  perhotelan,  restoran  dan  pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2020  berjumlah  22 perusahaan,  namun  hanya  ada  20  perusahaan  dimana  harga  dan  total  saham  yang  diperdagangkan tersedia  lengkap  secara  harian  sehingga  jumlah  sampel  penelitian  berjumlah  20  perusahaan.  Jumlah data yang diolah  menggunakan metode pooled dimana jumlah  data penelitian dihitung dari perkalian antara jumlah sampel penelitian dengan periode pengamatan ( Mahulete, 2016 ). Jumlah data penelitian berjumlah 600 data yang diperoleh dari 20 sampel penelitian dikali 30 hari periode penelitian.
Penelitian  ini  menggunakan  harga  saham  dan  total  saham  yang  diperdagangkan  sebagai  variabel penelitian. Harga saham merupakan harga yang diperdagangkan di pasar saham. Harga saham diartikan sama  dengan  harga  pasar  ( Indarti  & Purba,  2011 ).  Informasi  harga  saham  perusahaan  secara  kuartal atau triwulan tersedia di laporan tahunan perusahaan sedangkan informasi harga saham secara harian dapat  diakses  melalui  website  perusahaan  atau  website-website  kredibel.  Peneliti  memperoleh informasi harga saham perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata di website www.finance.yahoo.com .  Harga  saham  yang  dipublikasikan  terdiri  dari  empat  bentuk  yaitu  harga saham tertinggi, harga saham terendah, adjusted closing dan closing price. Penelitian ini menggunakan harga  penutupan  saham  ( closing  prices )  setiap  harinya  selama  periode  pengamatan  untuk  mengukur harga saham.
Total  saham  yang  diperdagangkan  merupakan  total  lembar  saham  yang  berhasil  diperjualbelikan  di pasar  bursa  ( Indarti  &  Purba,  2011 ).  Informasi  mengenai  total  saham  yang  diperdagangkan  dapat diperoleh  melalui  laporan  keuangan  perusahaan  atau  website-website  tertentu.  Peneliti  memperoleh informasi  total  saham  yang  diperdagangkan  perusahaan  perhotelan,  restoran  dan  pariwisata  secara harian  di  website  www.finance.yahoo.com.  Total  lembar  saham  yang  diperdagangkan  diperoleh  dari besarnya volume saham secara harian selama periode pengamatan.
Teknik analisis di dalam penelitian ini terdiri dari tiga langkah yang dijelaskan sebagai berikut:
1. Statistik Deskriptif
Nilai mean atau rata-rata data, nilai maksimal data, nilai minimum data dan standar deviasi dapat diketuhi melalui teknik analisis statistik deskriptif ( Ghozali, 2011 ). Pada analisis ini, peneliti ingin mengetahui berapa nilai mean harga saham dan rata-rata total saham yang diperdagangkan, harga saham  tertinggi  dan  total  saham  yang  diperdagangkan  tertinggi,  harga  saham  terendah  dan  total saham  yang  diperdagangkan  terendah  dan  standar  deviasi  harga  saham  dan  total  saham  yang diperdagangkan pada periode penelitian.
2. Uji Normalitas
Penelitian dengan jenis statistik parametrik diharuskan melakukan uji normalitas untuk mengetahui data  berdistribusi  normal  atau  tidak  ( Ghozali,  2011 ).  Pada  penelitian  ini  uji  normalitas menggunakan kolmogorov-smirnov  test dengan  melihat  nilai  signifikansi  pada  harga  saham  dan
total saham yang diperdagangkan. Apabila nilai signifikansi > 0,05 maka data berdistribusi normal, sedangkan jika nilai signifikansi < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal.
3. Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  yang  digunakan  adalah    uji  beda. Oktaviani,  Topojiwono  &  Sulasmiyati  (2016) mengungkapkan bahwa uji beda digunakan untuk menguji data penelitian dengan perlakuan yang berbeda. Uji beda ditentukan oleh uji normalitas, dimana apabila data berdistribusi normal, maka uji beda yang dilakukan adalah dengan menggunakan uji beda statistik parametrik paired sample t- test , sedangkan apabila data tidak berdistribusi normal maka uji beda yang digunakan adalah  Uji Wilcoxon Sign Rank Test .

## 4. Hasil dan pembahasan
Analisis statistik deskriptif
Tabel 1. Statistik deskriptif harga saham
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Analisis  statistik  deskriptif  menunjukkan  bahwa  sebelum  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan,  nilai rata-rata  atau  mean  harga  saham  adalah  Rp  979,31,  namun  sesudah  kasus  pertama  Covid-19 diumumkan turun menjadi Rp 943,37. Standar deviasi pada harga saham sebelum kasus pertama Covid- 19 diumumkan sebesar Rp 1.255,00 yang berarti terdapat penyimpangan rata-rata terhadap harga saham sebesar  Rp  1.255,00.  Sesudah  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  terdapat  penyimpangan  harga saham  yang  lebih  tinggi  yaitu  sebesar  Rp  1.300,84.  Harga  saham  terendah  selama  rentang  waktu penelitian diperoleh oleh PT Mas Murni Tbk dan PT Pusako Tarinka Tbk yaitu 50,-. Kedua perusahaan memperdagangkan  harga  saham  yang  sama.  Harga  saham  tertinggi  tercatat  sebesar  Rp  4620,-  yang diperdagangkan oleh Hotel Sahid Jaya Internasional Tbk.
Tabel 2. Statistik deskriptif total saham yang diperdagangkan
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Rata-rata  total  saham  yang  berhasil  diperdagangkan  pada  perusahaan  perhotelan,  restoran  dan pariwisata  sebelum  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  dicatatkan  cukup  tinggi  yaitu  sebesar 6.179.2777 lembar saham. Rata-rata total saham yang berhasil diperdagangkan setelah kasus pertama Covid-19  diumumkan  mengalami  penurunan  yang  cukup  tajam  bahkan  hampir  setengah  dari  kinerja perdagangan  saham  sebelum  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  yaitu  hanya  mencatatkan  sebesar 3.546.941 lembar saham. Standar deviasi yang dicatatkan sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan tercatat lebih tinggi jika dibandingkan dengan rata-rata total saham yang diperdagangkan yaitu sebesar 23.622.394 lembar saham. Jumlah ini menandakan terjadi penyimpangan perdagangan saham dari rata- rata total saham yang diperdagangkan yang cukup tinggi sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan. Standar  deviasi  total  saham  yang  diperdagangkan  setelah  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan dicatatkan menurun cukup signifikan  menjadi 16.134.427 lembar saham. Hal ini dikarenakan kinerja
perdagangan  saham  setelah  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  jauh  lebih  rendah  dibandingkan dengan  sebelum  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan.  Total  saham  yang  diperdagangkan  terendah sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan dicatatkan sebesar 0 lembar saham yang berarti tidak ada perdagangan yang terjadi. Hal serupa juga terjadi setelah kasus pertama Covid-19 diumumkan dimana terdapat  beberapa  perusahaan  yang  tidak  mencatatkan  perdagangan  saham.  Total  saham  yang diperdagangkan  tertinggi  sebelum  diumumkan  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  adalah  sebesar 250.393.100 lembar saham yang diperoleh oleh Pelita Sejahtera Abadi Tbk yang terjadi pada 29 hari sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan. Total saham yang diperdagangkan tertinggi setelah kasus pertama  Covid-19  diumumkan  juga  diperoleh  oleh  Pelita  Sejahtera  Abadi  Tbk  yaitu  sebesar 149.178.500 lembar saham yang terjadi 26 hari setelah kasus pertama Covid-19 diumumkan
Uji normalitas
Tabel 3. Uji normalitas harga saham
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Tabel 4 . Uji Normalitas Total Saham yang Diperdagangkan
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Uji normalitas dilakukan sebelum melakukan uji beda untuk menentukan jenis uji beda yang dilakukan setelahnya. Uji normalitas di dalam penelitian ini menggunakan Uji One Sample Kolmogorov-Smirnov Test dimana  apabila  nilai  signifikansi  >  0,05  maka  data  berdistribusi  normal  dan  sebaliknya  apabila
nilai signifikansi data < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal. Nilai signifikansi pada harga saham dan total saham yang diperdagangkan masing-masing terhitung sebesar 0,000 < 0,05 yang menunjukkan bahwa  kedua  data  tidak  berdistribusi  normal.  Jenis  uji  yang  dipilih  apabila  data  tidak  berdistribusi normal adalah uji non-parametrik berjenis Uji Wilcoxon Signed Rank Test .
Uji Wilcoxon Signed Rank Test
Tabel 5. Output Rank harga saham
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Output Rank pada Uji Wilcoxon Signed Rank bertujuan untuk  mengetahui selisih  negatif, positif dan nilai yang sama pada data penelitian. Output negative ranks menunjukkan adanya selisih negatif atau penurunan terhadap harga saham dari sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan ke sesudah kasus pertama  Covid-19  diumumkan. Output  positive  ranks menunjukkan  adanya  selisih  positif  atau peningkatan terhadap harga saham dari sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan ke sesudah kasus pertama Covid-19 diumumkan. Output Ties menunjukkan tidak adanya perbedaan harga saham selama rentang waktu penelitian.
Penelitian ini secara ilmiah membuktikan sebanyak 385 sampel penelitian mengalami penurunan harga saham  selama  rentang  waktu  penelitian  dengan  nilai  rata-rata  penurunan  sebesar  Rp  256,60,-  dan jumlah total penurunan mencapai Rp 98.792,-. Penelitian ini juga membuktikan bahwa sebanyak 123 sampel penelitian mengalami peningkatan harga saham dengan rata-rata peningkatan sebesar Rp 247,92 dan  total  peningkatan  sebesar  Rp  30.494,-  selama  rentang  waktu  penelitian.  Hasil  penelitian membuktikan  meskipun  sebanyak  123  sampel  mengalami  peningkatan,  namun  rata-rata  dan  total peningkatan harga saham dicatatkan masih lebih rendah jika dibandingkan dengan menurunnya harga saham selama rentang waktu penelitian. Penelitian ini juga berhasil  menemukan sebanyak 92 sampel penelitian  tidak  menunjukkan  adanya  perubahan  harga  saham  sebelum  dan  sesudah  kasus  pertama Covid.19 diumumkan.
Tabel 6. Output Rank total saham yang diperdagangkan
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Penelitian  ini  membuktikan sebanyak 258 sampel penelitian  mengalami penurunan  total saham  yang diperdagangkan  dengan  nilai  mean  penurunan  sebesar  256,34  lembar  saham  dan  total  penurunan mencapai  66.137  lembar  saham  selama  rentang  waktu  penelitian.  Sebanyak  181  sampel  mengalami peningkatan  total  saham  yang  diperdagangkan  dengan  rata-rata  peningkatan  total  saham  yang diperdagangkan sebesar 168,19 dan total peningkatan mencapai 30.3443. Sebanyak 181 sampel tercatat mengalami  peningkatan,  namun  peningkatan  ini  masih  lebih  rendah  apabila  dibandingkan  dengan penurunan  total  saham  yang  diperdagangkan  yang  ada.  Total  peningkatan  total  saham  yang diperdagangkan  dicatatkan  hanya  kurang  dari  setengah  dari  total  penurunan  yang  ada  yang menunjukkan  bahwa  penurunan  total  saham  yang  diperdagangkan  masih  lebih  dominan  jika dibandingkan peningkatannya. Penelitian ini juga berhasil menemukan sebanyak 161 sampel penelitian tidak  menunjukkan  peningkatan  atau  penurunan  total  saham  yang  diperdagangkan  selama  periode penelitian.
Tabel 7. Output Wilcoxon Signed Rank Test Harga Saham
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Uji hipotesis di dalam penelitian ini adalah dengan  melihat nilai signifikansi tabel test statistics pada Uji Wilcoxon Signed Rank Test . Jika nilai signifikansi < 0.05 maka hipotesis diterima, dimana terdapat perbedaan  yang  signifikan  terhadap  harga  saham  sebelum  dan  sesudah  kasus  pertama  Covid-19 diumumkan  dan  apabila  nilai  signifikansi  >  0,05  maka  hipotesis  ditolak,  dimana  tidak  terdapat perbedaan yang signifikan terhadap harga saham.
Nilai  signifikan  harga  saham  pada  penelitian  ini  sebesar  0,000  <  0,05  membuktikan  bahwa  adanya perbedaan  yang  signifikan  terhadap  harga  saham  sebelum  dan  sesudah  kasus  pertama  Covid-19 diumumkan  sekaligus  membuktikan  bahwa  hipotesis diterima .  Perbedaan  harga  saham  ini  lebih mengarah  ke  arah  penurunan  (negatif).  Hal  ini  ditandai  dari  Z-Score  yang  mengarah  ke  arah  negatif sebesar  -10,317  yang  menunjukkan  terjadinya  rata-rata  penyimpangan  penurunan  harga  saham  pada perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata selama rentang waktu penelitian.
Tabel 8. Output Wilcoxon Signed Rank Test Total saham yang diperdagangkan
Sumber : Data sekunder diolah, 2020
Uji  hipotesis  kedua  dilakukan  terhadap  total  saham  yang  diperdagangkan.  Penelitian  ini  berhasil mengungkapkan bahwa selama rentang waktu penelitian terdapat perbedaan yang signifikan terhadap total  saham  yang  diperdagangkan  selama  rentang  waktu  penelitian.  Hal  ini  dibuktikan  dari  nilai signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05  sehingga  hipotesis diterima .  Perbedaan  total  saham  yang diperdagangkan lebih  mengarah  ke penurunan  (negatif) yang  dibuktikan  dari Z-Score sebesar -6,710 dan  berarti  terjadi  rata-rata  penyimpangan  penurunan  total  saham  yang  diperdagangkan  pada perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata.

## Pembahasan
Penelitian ini berhasil  mengungkapkan adanya perbedaan yang signifikan terhadap harga saham. Hal ini  ditunjukkan  dari  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05,  sehingga  hipotesis diterima .  Perbedaan  yang signifikan  ini  lebih  mengarah  pada  penurunan  harga  saham,  dimana  harga  saham  sebelum  kasus pertama  Covid-19  diumumkan  lebih  tinggi  jika  dibandingkan  setelah  pengumuman  kasus  pertama Covid-19. Penelitian ini mendukung studi sebelumnya yang dilakukan oleh Nurmasari (2020) dan Dewi & Mashitoh (2020) yang membuktikan adanya perbedaan penurunan harga saham sebelum dan sesudah kasus pertama Covid-19 diumumkan.
Covid-19  yang  menginfeksi  Indonesia  sejak  tanggal  2  Maret  2020  ternyata  berpengaruh  cukup signifikan terhadap penurunan harga saham di perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata.  Pandemi Covid-19 memaksa masyarakat untuk tetap tinggal di dalam rumah yang berdampak pada berkurangnya aktivitas  masyarakat  ke  tempat  wisata.  Hal  ini  juga  dipengaruhi  oleh  regulasi  pemerintah  yang membatasi  masyarakat  untuk  beraktivitas  di  luar  rumah  termasuk  ke  tempat  wisata,  sehingga menjadikan tempat wisata dan segala sektor pendukungnya seperti restoran dan hotel menjadi lebih sepi dari hari biasanya. Regulasi pemerintah daerah yang menetapkan bahwa tempat wisata harus ditutup di beberapa daerah juga turut menjadi faktor pendorong pendapatan dan kinerja tempat wisata termasuk restoran dan perhotelan juga turut menurun. Kondisi ini turut mendorong rasa pesimisme investor untuk menanamkan sahamnya di perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata. Harga saham yang menurun adalah akibat dari total saham yang diperdagangkan yang juga tercatat menurun setelah kasus pertama Covid-19  diumumkan.  Hal  ini  mendukung  pernyataan  yang  disampaikan Sumiyana  (2007) bahwa pergerakan harga saham dipengaruhi oleh besarnya total saham yang diperdagangkan. Semakin rendah total saham yang diperdagangkan, maka harga saham yang dicatatkan juga semakin rendah begitu pula sebaliknya.
Pandemi Covid-19 membuat investor jauh lebih selektif dalam memilih perusahaan untuk menanamkan sahamnya dibandingkan pada hari-hari tidak terjadi Pandemi Covid-19. Kondisi ini  membuat kinerja saham perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata menjadi menurun dan akhirnya berakibat pada penurunan  harga  saham.  Adanya  Covid-19  juga  menurunkan  pendapatan  masyarakat  termasuk  para investor.  Hal  ini  dikarenakan  banyaknya  tempat  kerja  yang  memilih  untuk  menutup  perusahaannya sehingga  banyak  masyarakat  termasuk  investor  yang  kehilangan  pekerjaannya.  Pendapatan  yang semakin menurun menjadikan para investor lebih memilih untuk mencukupi kehidupan sehari-harinya terlebih  dahulu,  dibandingkan  dengan  melakukan  jual  beli  saham.  Kondisi  ini  berdampak  pada  total saham  yang  diperdagangkan  dan  pada  akhirnya  akan  menurunkan  harga  saham.  Penelitian  ini  juga terbukti  secara  ilmiah  mengungkapkan  adanya  perbedaan  yang  signifikan  terhadap  total  saham  yang diperdagangkan sebelum dan sesudah kasus pertama Covid-19 diumumkan. Nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 menunjukkan bahwa hipotesis diterima . Perbedaan yang signifikan ini lebih  mengarah pada penurunan total saham yang diperdagangkan, dimana sebelum kasus pertama Covid diumumkan jumlah  total  saham  yang  diperdagangkan  lebih  tinggi  jika  dibandingkan  setelah  pengumuman  kasus pertama Covid-19.
Hasil ini mendukung studi sebelumnya yaitu penelitian Nurmarsari (2020) yang membuktikan adanya perbedaan total saham yang diperdagangkan sebelum dan setelah kasus pertama Covid-19 diumumkan. Pandemi  Covid-19  tidak  hanya  berdampak  negatif  terhadap  harga  saham,  namun  juga  berefek
penurunan  terhadap  total  saham  yang  diperdagangkan.  Hal  ini  dikarenakan  Pandemi  Covid-19 memaksa masyarakat untuk membatasi aktivitasnya di luar rumah. Pemberlakukan pembatasan sosial di kota-kota besar memaksa sebagian masyarakat agar sebisa mungkin tidak melakukan aktivitas di luar rumah termasuk ke tempat wisata untuk memutus penyebaran virus. Kondisi ini tentunya mendorong tempat  wisata  menjadi  sepi  dan  pendapatan  perusahaan  perhotelan,  restoran  dan  pariwisata  menjadi menurun. Hal ini  membuat investor menjadi  khawatir dan lebih selektif  dalam bertransaksi saham di perusahaan sehingga membuat perdagangan saham menjadi lesu dan akhirnya mendorong total saham yang diperdagangkan menjadi menurun. Pandemi Covid-19 juga membuat pendapatan atau dana yang ada di masyarakat dan investor menjadi menurun dikarenakan sebagian besar perusahaan ditutup. Hal ini mendorong investor untuk mengurangi transaksi saham yang pada akhirnya membuat total saham yang diperdagangkan menjadi menurun dari sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan.

## 5. Kesimpulan
Penelitian ini menyimpulkan adanya perbedaan yang signifikan terhadap harga saham dan total saham yang diperdagangkan sebelum dan sesudah diumumkannya kasus pertama Covid-19 pada perusahaan perhotelan, restoran dan pariwisata terdaftar BEI. Hal ini menunjukkan dengan adanya Covid-19 yang melanda Indonesia sejak 2 Maret 2020 cukup berpengaruh terhadap penurunan harga saham dan total saham  yang  diperdagangkan  pada  perusahaan  perhotelan,  restoran  dan  pariwisata.  Harga  saham  dan total saham yang diperdagangkan setelah diumumkannya kasus pertama Covid-19 dicatatkan jauh lebih rendah jika dibandingkan sebelum terjadinya Covid-19. Hal ini dikarenakan investor jauh lebih selektif dalam  melakukan  jual  beli  saham  di  pasar  bursa  sebagai  akibat  kinerja  perusahaan  yang  menurun sebagai  efek  dibatasinya  masyarakat  untuk  keluar  rumah  termasuk  ke  tempat  wisata.  Kondisi  ini mendorong jumlah perdagangan saham  menjadi lesu  dan akhirnya berdampak pada penurunan  harga saham.

## 6. Limitasi dan studi lanjutan
Limitasi  di  dalam  penelitian  ini  diantaranya  (1)  hanya  menggunakan  satu  objek  penelitian  yaitu perusahaan  perhotelan,  restoran  dan  pariwisata  (2)  hanya  menggunakan  60  hari  periode  pengamatan yaitu  20  Januari-14  April  2020  (3)  hanya  membandingkan  dua  variabel  yaitu  harga  saham  dan  total saham yang diperdagangkan sehingga untuk studi selanjutnya diharapkan peneliti lain dapat mengambil lebih dari satu objek penelitian, memperpanjang periode pengamatan dan menambah variabel lain yang diprediksi terpengaruh dari Pandemi Covid-19.
Peneliti merekomendasikan beberapa saran sebagai bahan pertimbangan dan keputusan untuk berbagai pihak. Bagi investor hendaknya semakin selektif dalam memilih perusahaan tempat berinvestasi, namun sifat selektif ini harus diimbangi dengan sifat tidak terlalu khawatir secara berlebihan dalam merespon pandemi sehingga perdagangan pasar saham akan terus berlangsung dan pada akhirnya akan menaikan kembali  harga  dan  total  saham  yang  diperdagangkan.  Bagi  perusahaan,  dapat  mengubah  strategi perdagangan  saham  menjadi  lebih  inovatif  misalnya  melalui  platform online untuk  menarik  investor dalam membeli saham perusahaannya.

## Ucapan terima kasih
Peneliti mengucapkan terimakasih kepada berbagai pihak yang telah membantu penyusunan artikel ini baik dukungan secara material maupun non material.

## Referensi
Arikunto, S. (2010). Prosedur penelitian suatu pendekatan praktik . Rineka Cipta: Jakarta Azizah,  N.  (2020).  117 Destinasi  wisata  Riau  ditutup  sementara .  (Online).  Diakses  di: https://republika.co.id/berita/q8vblg463/117-destinasi-wisata-riau-ditutup-sementara. Diakses pada 5 Juli 2020 Pukul 08:20 WIB.
Boedi, S., & Lidharta, P. D. (2011). Analisis perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Sekolah Ilmu Tinggi Indonesia , 1(1), 62–73.
Dewi,  C.  K.,  &  Masithoh,  R.  (2020).  JKSE  and  trading  activities  before  after  Covid-19  outbreak. Research Journal of Accounting and Business Management (RJABM), 4(1), 1–6. Fahmi, I. (2012). Analisis kinerja keuangan . Alfabeta : Bandung Farasonalia, R. (2020). Sebanyak 55 obyek wisata Jateng ditutup karena Corona . (Online). Diakses di: https://semarang.kompas.com/read/2020/03/18/13212941/sebanyak-55-obyek-wisata- jateng-ditutup-karena-corona. Diakses pada 5 Juli 2020 Pukul 08:15 WIB
Fitriyana,  E.  (2017) .  Pengaruh  return  on  asset,  earning  per  share,  return  on  equity,  dan  net  profit margin terhadap harga saham (Studi kasus pada perusahaan manufaktur sub sektor aneka industri  yang  terdaftar  di  BEI  Pada  Tahun  2011  Sampai  2015 ).  Undergraduate  Thesis, Muhammadiyah University of Semarang.
Ghozali,  I.  (2011). Aplikasi  analisis  multivariate  dengan  program  SPSS .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Hamdani,  T.  (2020). Sudah  6800  restoran  tutup  gara-gara  Corona .  (Online).  Diakses  di https://finance.detik.com/berita-ekonomi-bisnis/d-4982564/sudah-6800-restoran-tutup- gara-gara-corona. Diakses pada 21 Juli 2020 Pukul 10:05 WIB
Indarti,  I.,  &  Purba,  D.  M.  (2011).  Analisis  perbandingan  harga  saham  dan  total  saham  yang diperdagangkan sebelum dan sesudah stock split. Jurnal Ilmiah Aset , 13(1), 57–63.
Junaedi, D., & Salistia, F. (2020). Dampak pandemi Covid-19 terhadap pasar modal di Indonesia: studi kasus  indeks  saham  komposit  (Ihsg). Al-KHaraj  Jurnal  Ekonomi  Keuangan  dan  Bisnis Islam , 2(4), 1–30.
Mahulete, U. K.  (2016). Pengaruh  PAD  dan  DAU  Terhadap  belanja  modal kabupaten/kota  Provinsi Maluku  pada  tahun  2013-2015. Skripsi. Universitas Muhammadiyah Malang. Malang. Nurmasari,  I.  (2020).  Dampak  Covid-19  terhadap  perubahan  harga  saham  dan  total  saham  yang diperdagangkan (Studi kasus pada PT. Ramayana Lestari Sentosa, Tbk.). Jurnal Sekuritas (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) . 3(3), 230–236.
Oktaviani, R. H., Topojiwono., & Sulasmiyati, S. (2016). Analisis perbedaan trading volume activity dan  abnormal  return  sebelum  dan  sesudah  pengumuman  buy  back  saham  (Studi  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  yang  melakukan  buy  back  tahun  2012-2014 ).  Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 33(1), 120–126. Rezkisari,  I.  (2020). Covid-19  tutup  1266  hotel  di  Indonesia.  (Online) .  Diakses  di: https://republika.co.id/berita/q8elx3328/covid19-tutup-1266-hotel-di-indonesia.  Diakses pada: 5 Juli 2020 Pukul 09:00 WIB
Spence, M. (1973).  Job market signaling. Journal of Economics , 87:  355-374.
Spence,  M.  (2002).  Signaling  in  retrospect  and  the  informational  structure  of  markets. American Economic Review, 434-459 Sugiyono.  (2016). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta
Sumiyana. (2007). Noise atau kedatangan informasi: sebuah fenomena spesifik perilaku harga saham di pasar modal Indonesia studi  empiris berbasis data intraday, Bursa Efek Jakarta 1999- 2006. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia , 22(3), 192 – 218.
Takarini,  N.,  &  Hendrarini,  H.  (2011).  Rasio  keuangan  dan  pengaruhnya  terhadap  harga  saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index. Journal of Business and Banking . 1(2), 93 –104.
Ulya, F. N. (2020). BPS: Dampak Covid-19 ke pariwisata dan transportasi luar biasa. (Online). Diakses di: https://money.kompas.com/read/2020/06/02/135406026/bps-dampak-covid-19-ke- pariwisata-dan-transportasi-luar-biasa. Diakses pada 5 Juli 2020 Pukul 8:07 WIB
Wiyani,  W., &  Wijayanto,  A.    (2005). Pengaruh  nilai  tukar  rupiah,  tingkat  suku  bunga  deposito  dan total saham yang diperdagangkan terhadap harga saham. Jurnal Keuangan dan Perbankan , 9(3), 884 – 903
Yahoo. Finance . (2020). Diakses di: www.finance.yahoo.com. Diakses pada 2 Juli 2020 Pukul 16:30 WIB .