## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Pengaruh Arus Kas Operasi dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Industri Barang Konsumsi di BEI 2019-2021
Samuel Horas Sarjana 1 , Sartika Girsang 2 , Oktavia Marpaung 3 1,2,3 STIE JAYAKARTA Salemba Jakarta Pusat E-mail : sarjonosamuel@gmail.com, shartikabr09@gmail.com, oktavia.jykt@gmail.com
Article History:
Received: 22 Juni 2024
Revised: 04 Juli 2024
Accepted: 06 Juli 2024
Abstrak: Penelitian ini bertujuan mengetahui pengaruh arus kas operasi dan laba akuntansi terhadap return saham industri barang konsumsi di BEI 2019-2021. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa arus kas operasi pada industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hasil tersebut mengartikan bahwa arus kas operasi bisa memenuhi minat para investor dalam memprediksi return saham. Hasil selanjutnya didapat bahwa laba akuntansi berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Hal ini mendukung bahwa pemakaian informasi laba akuntansi sangat berpengaruh dalam pengambilan keputusan investasi kedepannya oleh investor jika laba akuntansi positif maka harga saham akan naik sehingga akan mempengaruhi return saham bagi para investor yang menanamkan modalnya.
Keywords: Arus Kas Operasi, Laba Akuntansi, Return Saham
PENDAHULUAN Era globalisasi saat ini perekonomian berkembang sangat cepat, ini menuntut perusahaan- perusahaan untuk mencari alternatif agar dapat menghasilkan keuntungan maksimum perusahaan. Hal ini disebabkan karena terciptanya persaingan antara perusahaan di tiap-tiap sektor ekonomi, untuk mendapatkan laba baik lokal maupun nasional, termasuk persaingan internasional. Salah satu sektor yang mendukung perekonomian indonesia yaitu industri barang konsumsi. Industri barang konsumsi merupakan salah satu sektor industri yang cukup menarik, dikarenakan seluruh produknya selalu dibutuhkan oleh masyarakat, bahkan saat ini Indonesia negara yang sangat besar dengan memiliki penduduk yang cukup banyak. Industri barang konsumsi menduduki produk yang bersifat konsumtif dan di sukai oleh seluruh masyarakat, seperti makanan, minuman, obat-obatan dan lain-lain.
Setiap perusahaan memiliki kemampuan tersendiri dalam membangun dan mengembangkan usahanya. Perusahaan dapat dinilai melalui kemampuan menghasilkan laba, mempertahankan nilai investasi, dan kemampuan perusahaan dalam mengatasi pengeluaran perusahaan yang dapat dilihat dari kinerja laporan keuangan perusahaan tersebut. Bagi perusahaan, mendapatkan laba yang maksimal merupakan hal penting agar mampu bertahan dan mengembangkan bisnisnya.
Penyajian arus kas selama beberapa periode memungkinkan dilakukannya penilaian atas fleksibilitas keuangan, yaitu kemampuan menggunakan arus kas untuk memenuhi kebutuhan perusahaan. Perusahaan yang dapat mengumpulkan tambahan ekuitas di pasar hutang, menjual
aktiva non operasi, dan memperbesar arus kas masuk dengan meningkatkan efisiensi serta menurunkan biaya adalah perusahaan yang fleksibel secara finansial.
Arus kas operasi yang sehat menyiratkan adanya fleksibilitas keuangan. Arus kas operasi dikaitkan dengan kegiatan memproduksi dan menyerahkan barang, menyediakan jasa, serta transaksi lainnya yang diperhitungkan dalam penentuan laba. Informasi arus kas membantu para pemakai laporan keuangan untuk memahami hubungan antara laba dan arus kas serta memprediksi arus kas operasi di masa depan.
Laba akuntansi dalam penelitian ini dihitung sebagai “perubahan laba akuntansi” yaitu selisih antara laba akuntansi pada periode sekarang dikurang dengan laba akuntansi pada periode sebelumnya lalu dibagi pada periode sebelumnya. Jika besar laba akuntansi perusahaan mengalami peningkatan berarti menunjukkan bahwa perusahaan mampu menghasilkan keuntungan yang besar, maka perusahaan akan mampu membayar return saham dengan membagikan tersebut kepada investor sebagai pemilik saham. Sebaliknya jika laba akuntansi perusahaan mengalami penurunan, berarti perusahaan tidak mampu menghasilkan keuntungan yang besar pula, maka perusahaan tidak akan mampu membayar kewajiban dalam membayar return saham dengan keuntungan perusahaan kepada investor sebagai pemilik saham.
Menurut Pratama dan Akbar (2014 ; hal 2), Laba Akuntansi adalah selisih antara pendapatan yang direalisasikan dari transaksi yang terjadi selama satu periode akuntansi dengan biaya yang berhubungan dengan pendapatan tersebut. Selain untuk mengukur kinerja suatu perusahaan, informasi laba dapat dipakai untuk memprediksi seberapa besar laba di masa yang akan datang serta mampu memperkirakan resiko kredit dan resiko investasi.
Return saham dalam penelitian ini dihitung sebagai “perubahan return saham” yaitu selisih antara return saham pada periode sekarang dikurang dengan return saham pada periode sebelumnya lalu dibagi dengan return saham pada periode sebelumnya. Maka dengan demikian dalam melakukan investasi investor harus mengetahui informasi penting mengenai arus kas dan laba akuntansi perusahaan untuk mengetahui apakah pada arus kas dan laba akuntansi perusahaan tersebut menunjukkan peningkatan atau sebaliknya menunjukkan penurunan. Dengan investor mengetahui berapa besar dari arus kas operasi dan laba akuntansi yang dihasilkan perusahaan maka para investor dapat memprediksi kemampuan perusahaan dimasa mendatang apakah akan mampu/tidak dalam membayar return saham sebagai kewajiban perusahaan kepada para investor karena telah menanamkan modalnya kedalam perusahaan.
Retrun saham, Jogiyono (2015:263) menjelaskan bahwa return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau return ekspektasi yang bekum terjadi tetapi diharapkan akan terjadi di masa mendatang. Oleh karena itu setiap investasi baik jangka panjang maupun jangka pendek memiliki tujuan untuk mendapatkan keuntungan baik langsung maupun tidak langsung. Saham suatu perusahaan bisa dinilai dari pengembalian ( return ) yang diterima oleh pemegang saham dari perusahaan yang bersangkutan. Beberapa penelitian sebelumnya menunjukan beberapa hasil yang berbeda untuk masing- masing variabel yang mempengaruhi nilai perusahaan, sehingga dapat menimbulkan adanya research gap . Seperti penelitian yang dilakukan oleh Tumbel, et all (2017) yang menggunakan variabel Laba Akuntansi dan Arus Kas Operasi. Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa Laba Akuntansi berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham dan Arus Kas Operasi berpengaruh positif tapi tidak signifikan terhadap Return Saham. Selanjutnya adalah penelitian yang dilakukan oleh Darmayanti (2018) dengan menggunakan variabel Laba Akuntansi, Komponen Arus Kas, dan Size Perusahaan menunjukan bahwa Laba Akuntansi berpengaruh positif signifikan terhadap Return Saham. Arus Kas Operasi, Arus Kas Pendanaan, Arus Kas Investasi dan Size Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham .

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Berdasarkan hasil penelitian-penelitian terdahulu, peneliti tertarik untuk melanjutkan penelitian mengenai pengaruh arus kas operasi dan laba akuntansi terhadap return saham. Adapun perbedaan penelitian terdahulu dengan penelitian yang akan dilakukan oleh peneliti kali ini berada pada populasi sampel yang dimana pada penelitian terdahulu, menggunakan sampel perusahaan manufaktur sektor industri kimia dan juga perusahaan perbankan sedangkan pada penelitian kali ini, populasi sampel yang digunakan peneliti ialah perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi.
Dari penjelasan dan kesimpulan-kesimpulan penelitan terdahulu, penulis tertarik untuk melakukan penelitian lanjutan yang nantinya dapat memberikan hasil yang lebih memadai dengan data yang relevan pada kondisi sekarang ini. Maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian yang berjudul “Pengaruh Arus Kas Operasi dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi”.

## METODE PENELITIAN
Objek Penelitian
Objek penelitian adalah bagian dari penelitian yang menjelaskan tentang apa atau siapa yang menjadi objek penelitian. Objek Penelitian mendukung apa yang dijelaskan dalam suatu hasil penelitian, kumpulan data, kueri, dan eksekusi yang digunakan untuk mencapai hasil akhir. Objek penelitian adalah salah satu bagian paling mendasar dari setiap proses penelitian. Objek penelitian adalah tujuan ilmiah untuk mendapatkan data dengan tujuan dan fungsi tertentu tentang sesuatu yang objektif, valid, dan reliabel mengenai variabel tertentu. Objek penelitian ini akan dilakukan pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI . Data yang diperlukan bisa diakses melalui website http://idx.co.id.

## Populasi dan Sampel
1. Populasi Menurut Syofian Siregar (2017:45) Populasi adalah merupakan keseluruhan dari serumpun atau sekelompok yang menjadi obyek penelitian bisa berupa manusia, hewan, tumbuh-tumbuhan, udara, gejala, nilai, peristiwa, sikap hidup dan sebagainya. Jenis populasi terbagi dalam dua jenis, populasi finit dan infinit. Populasi finit adalah jumlah individu ditentukan, sedangkan populasi infinit adalah jumlah individu tidak terhingga atau tidak diketahui dengan pasti.
Dalam penelitian ini, yang menjadi populasi adalah perusahaan industri Barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021.
2. Sampel
Menurut Sofar Silaen (2018: 87), “Sampel (notasi: n) adalah sebagian dari populasi yang diambil dengan cara-cara tertentu untuk diukur atau diamati karakteristiknya, kemudian ditarik kesimpulan mengenai karakteristik tersebut yang dianggap mewakili populasi.” Dalam penelitian ini yang menjadi sampel terpilih adalah perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021 dan memiliki kriteria tertentu yang mendukung penelitian.
Adapun Kriteria yang digunakan peneliti untuk memilih sampel pada penelitian ini adalah: a. Perusahaan industri sektor konsumsi yang sahamnya secara aktif diperdagangkan selama periode penelitian 2019-2021 secara konsisten dan masih tercatat di BEI dari
awal 2019 hingga akhir 2021.
b. Perusahaan yang masuk industri sektor konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2019-2021. Yang menerbitkan laporan keuangan yang berakhir pada tanggal 31 Desember dan telah diaudit serta menggunakan mata uang rupiah untuk periode 2019- 2021.
c. Perusahaan yang masuk industri sektor konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2019-2021. Yang dengan konsisten menghasilkan laba dan arus kas operasi positif selama 3 tahun berturut-turut.
d. Perusahaan yang masuk industri sektor konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2019-2021 yang datanya bebas dari outlier .
3. Teknik pengambilan sampel Sofar Silaen (2018: 103), mengatakan: “Dalam teknik purposive sampling , sampel dipilih berdasarkan pertimbangan-pertimbangan tertentu.”

## Hasil
Purposive Sampling Kriteria Sampel Jumlah Jumlah perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2019-2021 80 Pengurangan sampel kriteria 1: Perusahaan industri barang konsumsi yang sahamnya tidak aktif diperdagangkan dan tidak tercatat di BEI periode tahun 2019-2021. (0) Pengurangan sampel kriteria 2: Perusahaan industri barang konsumsi yang menggunakan mata uang dollar AS periode 2019-2021. (0) Pengurangan sampel kriteria 3: Perusahaan industri subsektor barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2019-2021 yang mengasilkan laba bersih dan arus kas negatif selama berturut-turut 3 tahun. (50) Pengurangan sampel kriteria 4: Perusahaan industri subsektor barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2019-2021 yang tidak menyampaikan laporan keuangan yang telah di audit kepada BEI selama 3 tahun berturut-turut. (20) Total Sampel 10 x 3 tahun = 30
Berdasarkan table diatas, terdapat 10 perusahaan yang menjadi sampel dari populasi sebanyak 80 perusahaan untuk periode 2019-2021 (3 tahun) dari perusahaan industri subsektor industri barang konsumsi.
Adapun perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel adalah disajikan dalam table berikut ini:
Tabel 1. Daftar Sampel Perusahaan Subsektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021.

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
NO KODE NAMA PERUSAHAAN 1 MERK PT. Merck Tbk 2 MYOR PT. Mayora Indah Tbk 3 UNVR PT. Unilever Indonesia Tbk 4 INDF PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 5 GGRM PT. Gudang Garam Tbk 6 HMSP PT. HM Sampoerna Tbk 7 PYFA PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk 8 TSPC PT. Siantar Top Tbk 9 KLBF PT. Kalbe Farma Tbk 10 KDSI PT. Kadawung Setia Industrial Tbk
Teknik Pengumpulan Data Untuk mengumpulkan data yang diperlukan dalam penulisan skripsi ini harus menggunakan teknik penulisan pengumpulan data yaitu sebagai berikut:
1. Pengamatan langsung antara pengaruh Arus Kas Operasi, dan Laba Akuntansi terhadap Return Saham pada perusahaan sektor industri barang konsumsi tahun 2019-2021. 2. Teknik dokumentasi yaitu dengan cara mengumpulkan data-data berupa laporan keuangan perusahaan sektor industri barang konsumsi yang telah dipublikasikan oleh Indonesian Data eXchange (IDX) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama 3 tahun berturut–turut.
3. Teknik studi pustaka ( Library research ) Library Research yaitu pengumpulan informasi pada literatur-literatur yang televan dan mendukung materi yang dibahas. Pencarian library research dapat melalui buku teks/ e- book , jurnal/ e-journal, karya tulis ilmiah, skripsi, tesis, distertasi, catatan hasil seminar, dan lain-lain.
Pada penelitian ini yang menjadi variabel bebas adalah Arus Kas Operasi (X1), Laba Akuntansi (X2), dan variabel terikat yang akan diteliti adalah Return Saham (Y).
1. Arus Kas Operasi (X1) Aktivitas Operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan ( principal revenue activities ) dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas investasi dan pendanaan, umumnya berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penetapan laba atau rugi bersih, dan merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasi perusahaan dapat menghasilkan kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar deviden dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar.
Adapun indikator yang peneliti gunakan untuk mengukur variabel ini, menggunakan rumus:
���� ��� ������� = ∆����, � = ����, � − ����. � − 1
����, � − 1
Keterangan:
AKOi,t = Perubahan arus kas dari aktivitas operasi perusahaan i pada periode t AKOi,t = Arus kas dari aktivitas operasi perusahaan i pada periode t AKOi,t -1 = Arus kas dari aktivitas operasi perusahaan i pada periode t-1
2. Laba Akuntansi (X2)
Laba akuntansi didefinisikan sebagai perbedaan antara pendapatan yang direalisasi dari transaksi yang terjadi selama satu periode dengan biaya yang berkaitan dengan pendapatan tersebut.
Adapun indikator yang peneliti gunakan untuk mengukur variabel ini, menggunakan rumus:
L��� ��������� = ����, � − ����(� − 1)
����, (� − 1)
Keterangan: LAK = Perubahan laba akuntansi LAKi,t = Laba akuntansi ke-i pada periode t LAKi,t-1 = Laba akuntansi ke-i pada periode t-1
3. Return Saham (Y)
Setiap perdagangan saham, para investor akan mengaharapkan adanya timbal balik saham ( Return Saham). Saham adalah sebuah instrumen yang sering diperjual belikan di pasar modal yang beresiko tinggi. Dikatakan memiliki resiko yang tinggi karena resiko yang sering muncul dalam kegiatan investasi saham adalah adanya ketidak pastian nilai Return yang diterima oleh para investor, karena sifat sahamnya, Return Saham didapatkan berdasarkan residual claim, artinya nilai Return bergantung pada laba yang dapat diperoleh oleh perusahaan.
Return saham disebut juga sebagai pendapatan saham dan merupakan perubahan nilai harga saham periode t dengan t-ı. Dan berarti bahwa semakin tinggi perubahan harga saham maka semakin tinggi return saham yang dihasilkan.
Adapun indikator yang peneliti gunakan untuk mengukur variabel ini, menggunakan rumus:
Rit = �� − (�� − 1)
(�� − 1)

## Keterangan:
Ri = Return sesungguhnya P = Harga saham ke i pada periode peristiwa ke t P −1 = Harga saham ke i pada periode peristiwa sebelumnya Metode Analisis
Menurut Sofar Silaen (2018: 173) Analisis data adalah suatu kegiatan untuk mengelompokkan, membuat suatu urutan, memanipulasi, serta menyingkat data sehingga mudah untuk dibaca dan dipahami. “Dengan perkataan lain, kegiatan analisis data adalah data mentah yang telah dikumpulkan perlu dikategorikan atau dibagi atas beberapa kategori/kelompok, dilakukan manipulasi,serta disingkat sedemikian rupa sehingga data dapat menjawab masalah sesuai dengan tujuan penelitian, dan dapat menguji hipotesis.” Metode deskriptif adalah penelitian yang bertujuan untuk memberikan deskripsi, gambaran mengenai fakta-fakta, sifat-sifat, serta hubungan antar-fenomena yang diteliti,

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
termasuk hubungan kegiatan-kegiatan, sikap-sikap, pandangan-pandangan, serta proses-proses yang sedang berlangsung dan pengaruh-pengaruh, dari suatu fenomena, atau untuk menentukan frekuensi distribusi suatu gejala atau frekuensi adanya hubungan tertentu antara suatu gejala dengan gejala lain.
Pengukuran yang digunakan dalam penelitian ini mencakup nilai rata-rata ( mean) , deviasi standar , minimum, dan maksimum . Mean digunakan untuk menghitung rata-rata variabel yang dianalisis. Maksimum digunakan untuk mengetahui jumlah atribut paling banyak yang diungkapkan di subsektor industri barang konsumsi.
Analisis Regresi Linear Berganda Dalam penelitian ini digunakan analisis regresi linear berganda yang modelnya dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan: Y = Nilai skor Harga Saham a = Konstanta b1, b2 = Koefisien regresi X 1 = Laba Bersih X 2 = Arus Kas Operasi

## Analisis Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis pada penelititan ini akan digunakan uji-t dan uji-F.
a. Uji Signifikasi Parsial (Uji - t) Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Dalam pengolahan data menggunakan program komputer SPSS, pengaruh secara individual ditunjukkan dari nilai signifikan Uji t. Jika nilai signifikan uji t < 0,05 maka dapat disimpulkan terdapat pengaruh yang signifikan secara individual pada masing–masing prediktornya. Maka pedoman yang digunakan adalah jika nilai signifikan lebih kecil 0,05 maka kesimpulan yang dapat diambil adalah menolak hipotesis nol (H0) yang berarti koefisien signifikan secara statistik Konsepnya adalah:
1. Jika t hitung > t tabel (n – k – 1) maka Ho ditolak
2. Jika t hitung < t tabel (n – k – 1) maka Ho diterima Selain itu uji t tersebut dapat pula dilihat dari besarnya probabilitas value (p value) dibandingkan dengan 0,05 (Taraf signifikansi á = 5 %). Adapun Kriteria pengujian yang digunakan adalah: a. Jika p value < 0,05 maka Ho ditolak b. Jika p value > 0,05 maka Ho diterima
Untuk mengetahui seberapa besar prosentase sumbangan dari variabel independen X1, X2 secara parsial terhadap kinerja auditor sebagai variabel dependen dapat dilihat dari besarnya koefisien determinasi ( � 2 ). Dimana � 2 menjelaskan seberapa besar variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini mampu menjelaskan variabel dependen.
b. Uji Signifikansi Simultan (Uji F) Uji F bertujuan untuk mengetahui apakah variabel bebas (independen) secara
bersama–sama berpengaruh terhadap variabel terikat (dependen). Dengan tingkat signifikansi sebesar 5 % nilai F ratio dari masing‐masing koefisien regresi kemudian dibandingkan dengan niai t tabel. Jika Frasio > F tabel atau prob‐sig < = 5 % berarti bahwa masing‐ masing variabel independen berpengaruh secara positif terhadap dependen. Uji F digunakan untuk menguji signifikansi pengaruh variabel Laba Akuntansi dan Arus Kas Operasi terhadap Harga Saham pada perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2019-2021. Langkah‐langkah yang dilakukan adalah:
1. Merumuskan Hipotesis (Ha), Ha diterima berarti terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan.
2. Menentukan tingkat signifikansi yaitu sebesar 0.05 (α = 0.05).
3. Membandingkan F hitung dengan F tabel. a. Bila F hitung < F tabel, variabel independen secara bersama‐sama tidak berpengaruh terhadap variabel dependen. PV Hasil > PV Peneliti (a > 0,05) maka H0 gagal ditolak dan Ha ditolak.
b. Bila F hitung > F tabel, variabel independen secara bersama‐sama berpengaruh terhadap variabel dependen. PV hasil < PV Peneliti (α < 0,05) maka H0 ditolak dan Ha diterima.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien determinasi (R 2 ) pada intinya mengukur besarnya variance nilai variabel dependen yang dijelaskan oleh variabel independen. Nilai (R 2 ) mempunyai range antara nol dengan sampai satu (0 ≤ R 2 ≤ 1). Apabila nilai R 2 mendekati 1 maka menunjukan semakin besar nilai variabel independen secara keseluruhan menjelaskan variabel dependen. Sebaliknya, apabila nilai R 2 mendekati 0, maka variabel independen secara keseluruhan tidak dapat menjelaskan variabel dependen.
Rumus koefisien determinasi, karena varibel independen lebih dari 2 variabel maka KD = Adjusted R 2. Nilai adjusted R 2 menjelaskan seberapa besar variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini mampu menjelaskan variabel dependen .

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Regresi Linier Berganda Metode analisis yang digunakan adalah model regresi linier berganda. Regresi berganda dilakukan untuk mengetahui sejauh mana variabel bebas mempengaruhi variabel terikat. Tujuan analisis regresi linear berganda adalah menggunakan nilai-nilai variabel yang diketahui, untuk meramalkan nilai variabel dependen. Pada regresi berganda terdapat satu variabel terikat dan lebih dari satu variabel bebas. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel terikat adalah Return Saham, sedangkan yang menjadi variabel bebas Arus kas Operasi dan Laba Akuntansi.
Tabel 2. Hasil Uji Regresi linear berganda
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficient s
t Sig.
B Std. Error Beta

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
1 (Constant) 9,153 ,687 13,315 ,000 Arus Kas Operasi ,603 ,228 ,391 2,648 ,013 Laba Akuntansi -1,261 ,322 -,577 -3,912 ,001

## a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber data: Hasil Output SPSS 25
Berdasarkankan pada tabel 2 Didapatkan Nilai konstan sebesar 9,153 dengan tanda positif yang menunjukkan bahwa variabel X1 dan X2 dianggap konstan maka nilai Y 9,153 satuan
a) Nilai koefisien sebesar 0,603 dengan tanda positif yang menunjukkan bahwa setiap kenaikan arus kas operasi 1 satuan akan diikuti dengan kenaikan return saham sebesar 0,603
b) Nilai koefisien sebesar -1,261 dengan tanda negatif yang menunjukkan bahwa setiap kenaikan arus kas operasi 1 satuan akan diikuti dengan penurunan return saham sebesar - 1,261.
Hasil Uji Hipotesis Uji hipotesis adalah cara pengambilan keputusan yang didasarkan dari analisis data, berpihak kepada yang benar dari percobaan yang terkontrol, maupun tidak observasi (tidak terkontrol). Dalam statistik suatu hasil dapat dituturkan signifikan secara statistik bila peristiwa tersebut hampir tidak mungkin diakibatkan oleh faktor yang kebetulan sesuai dengan batas profitabilitas yang sudah ditentukan sebelumnya.
Uji Signifikansi Parameter Parsial Individual (Uji Statistik T) Menurut Ghozali (2018:98), uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas atau independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Masing-masing variabel independen dikatakan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen jika probabilitas variabel (nilai sig) lebih kecil dibanding . Hasil uji t dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 3. Hasil Uji Parsial Signifikansi (Uji Statistik t) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficient s t Sig. B Std. Error
Beta
1 (Constant) 9,153 ,687 13,315 ,000 Arus Kas Operasi ,603 ,228 ,391 2,648 ,013 Laba Akuntansi -1,261 ,322 -,577 -3,912 ,001
a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber data: Hasil Output SPSS 25
Dari pengujian signifikansi uji t pada tabel 3 diatas menyatakan hipotesis diterima yaitu: a. Pengaruh Arus kas operasi terhadap Return saham Berdasarkan tabel 4.5 dapat dilihat nilai t hitung = 2,648 sementara itu nila t tabel = 1,703 dan nilai signifikansi 0,013 hal tersebut menandakan bahwa arus kas operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham dikarenakan nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel, yakni 2,648 > 1,703 dan nilai sig 0,013 < 0,05.
b. Pengaruh Laba akuntansi terhadap Return saham Berdasarkana tabel 4.5 dapat dilihat nilai t hitung = -3,912 sementara itu nilai t tabel = 1,703 dan nilai signifikansi 0,01 hal tersebut menandakan bahwa laba akuntansi tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham dikarenakan t hitung lebih kecil dari nila t tabel, yakni -3,912 < 1,703 dan nilai sig 0,001 < 0,05. Statistik Simultan (Uji F) Menurut Ghozali (2018:98) uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen/terikat. Model dikatakan signifikan jika nilai probabilitas model (nilai sig) lebih kecil dibanding α. Hasil uji f dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 4. Hasil Uji Simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 19,967 2 9,984 9,924 ,001 b Residual 27,163 27 1,006 Total 47,130 29
a. Dependent Variable: Return Saham
b. Predictors: (Constant), Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi
Sumber data: Hasil Output SPSS 25 Berdasarkan tabel 4 hasil uji f diperoleh nilai f hitung sebesar 9,924 > nilai f tabel 3,35 sebesar dan nilai signifikansi sebesar 0,001< 0,05. Karena nilai signifikasi lebih kecil dari 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa arus kas operasi dan laba akuntansi secara bersama-sama berpengaruh terhadap return saham.
Koefisien Determinasi Menurut (Ghozali 2018:97) Koefisien determinasi (R2) adalah mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Uji koefisien determinasi dilakukan untuk mengukur kemampuan variabel-variabel independen, yaitu Arus kas operasi dan Laba akuntasi dalam menjelaskan variasi variabel dependen yaitu Return saham. Dalam penelitian ini akan diolah dengan menggunakan program SPSS 25. Nilai determinasi ditentukan dengan nilai R Adjusted Square pada tabel dibawah adalah sebagai berikut :

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,651 a ,424 ,381 1,00302 a. Predictors: (Constant), Laba Akuntansi, Arus Kas
Operasi b. Dependent Variable: Return Saham
Sumber data: Hasil Output SPSS 25
Berdasarkan data pada tabel 5 menunjukkan bahwa Koefisien determinasi R square adalah 0,424 atau sama dengan 42,4 %. Artinya X1 dan X2 mampu menjelaskan pengaruhnya terhadap Y sebesar 42,4% lalu untuk 57,6% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dijelaskan dalam model penelitian ini.

## Pembahasan dan Interpretasi Hasil
1. Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Return Saham Berdasarkan hasil dari penelitian ini dengan bantuan SPSS menunjukkan bahwa hipotesis pertama variabel Arus kas operasi memiliki nilai signifikan sebesar 0,013 dimana nilai 0,013 < 0,05 dan nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel, yakni 2,648 > 1,703 artinya Arus kas operasi berpegaruh secara signifikan terhadap Return saham . Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian sebelumnya oleh Dewi Rahmawati (2019) dalam penelitannya menyatakan bahwa Arus Kas Operasi berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. Teori yang menjelaskan bahwa peningkatan arus kas dari aktivitas operasi akan memberi sinyal positif bagi para investor mengenai kinerja perusahaan di masa mendatang.
2. Pengaruh Laba Akuntansi terhadap Return Saham Berdasarkan hasil dari penelitian ini dengan bantuan SPSS menunjukkan bahwa hipotesis kedua variabel Laba akuntansi memiliki nilai signifikan sebesar 0,001 dimana nilai 0,001 < 0,05 artinya laba akuntasi berpegaruh secara signifikan terhadap Return saham .
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian sebelumnya oleh G.A.Tumbel, J.Tinangon, S.K.Walandouw (2017) dalam penelitannya menyatakan bahwa laba akuntansi berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. Perusahaan yang menghasilkan laba semakin besar, maka secara teoritis perusahaan itu akan mampu membagikan dividen yang semakin besar. Dengan meningkatnya dividen yang diterima oleh pemegang saham, maka return yang diterima oleh pemegang saham juga akan meningkat.

## KESIMPULAN
Penelitian ini berisikan mengenai pengaruh arus kas operasi dan laba akuntasi terhadap return saham pada industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dari hasil penelitian serta pembahasan penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti, maka dapat disimpulkan :
1. Berdasarkan hasil uji data penelitian, arus kas operasi pada industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hasil
tersebut mengartikan bahwa arus kas operasi bisa memenuhi minat para investor dalam memprediksi return saham.
2. Hasil pengujian hipotesis kedua, variabel laba akuntansi berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Hal ini mendukung bahwa pemakaian informasi laba akuntansi sangat berpengaruh dalam pengambilan keputusan investasi kedepannya oleh investor jika laba akuntansi positif maka harga saham akan naik sehingga akan mempengaruhi return saham bagi para investor yang menanamkan modalnya.

## DAFTAR REFERENSI
Aida Listianti, Sudrajat, “Pengaruh Laba Akuntansi Dan Arus Kas Operasi Terhadap Return Saham”, Indonesian Accounting Literacy Journal,Vol.1,No. 1, November 2020, 97 Agustin, A. F. (2022). PENGARUH ARUS KAS OPERASI DAN LABA AKUNTANSI TERHADAP RETRUN SAHAM (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Perusahaan Makanan Dan Minuman Pada Periode 2017-2019) (Doctoral dissertation, UPN VETERAN JAWA TIMUR).
Ghozali, Imam. dan Anis Chariri. 2014. Teori Akuntansi. Badan Penerbit Universitas Diponegoro:
Semarang
Gultom, E. P. (2019). Pengaruh Arus Kas Terhadap Perubahan Saham Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017 (Doctoral dissertation, STIE Indonesia Banking School).
Karimah, Nurul. 2015. Pengaruh Arus Kas, Ukuran Perusahaan, Laba Akuntansidan Nilai Buku terhadap Harga Saham di BEI (Studi Empiris pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Listing di BEI Tahun 2009-2013). Jurnal Administrasi Bisnis(JAB), 8(2): 1-20.
Kristanti, I. N. (2018). Analisis Pengaruh Arus Kas Operasi Dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Perusahaan Peraih Investment Award (Best Issuers) Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 7(2), 29-42.
Nainggolan, E. P., & Lastari, W. (2019). Pengaruh Arus Kas Operasi Dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan LQ-45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018). In Prosiding Seminar Nasional USM (Vol. 2, No. 1, pp. 429-438). RIA RACHMAWATI. (2016). PENGARUH ARUS KAS OPERASI DAN LABA AKUNTANSI TERHADAP RETURN SAHAM Jurnal Akuntansi Dan Investasi , 140 Silaen, Sofar. 2018. Metodologi Penelitian Sosial untuk Penulisan Skripsi dan Tesis. Jakarta: In Media.
Siregar, Syofian. 2017. Metodologi Penelitian Kuantitatif dengan Perbandingan Hitungan Manual & SPSS. Jakarta: Kencana