Jurnal Indonesia Sosial Sains http://jiss.publikasiindonesia.id/
Vol 2, No, 3, Maret 2021, P-ISSN:2723 - 6692 dan E-ISSN:2723 – 6595

## TINJAUAN HUKUM INVESTASI TERHADAP PASAR MODAL SYARIAH

## Neni Hardiati dan Hasan Bisri
Program studi magister Hukum Ekonomi Syariah, UIN Sunan Gunung Djati Bandung Email: nenihardiati@gmail.com, hasanbisri.uinsgd@gmail.com
Artikel info Artikel history: Diterima 25 Februari 2021 Diterima dalam bentuk revisi 10 Maret 2021 Diterima dalam bentuk revisi 18 Maret 2021
Keywords: legal  review;  investation; Islamic capital market
Kata Kunci: tinjauan hukum; investasi; pasar modal syariah
Abstract: The  capital  market  (capital  market)  is  a  market  for various  long-term  financial  instruments  that  can  be  traded either  in  the  form  of  debt  or  equity.  In  the  modern  world,  the capital  market  has  a  very  strategic  role  in  strengthening  the economy  of  a  country.objectives  Investmentare  part  of mu'amalah  which  has  the  meaning  of  activities  or  activities  to place funds / capital in one investment product within a certain period  of  time  with  the  hope  that  the  investment  can  grow  or generate  profits  Using  the  literature  study  method,  which  is done  by  collecting  ,  studying  and  examining  books,  scientific magazines and related  documents  such as theses and scientific journals.  the  legal  basis  for  investing  in  Islam  is  based  on  the Qur'an  and  Hadith.  The  results  of  investment  in  the  Islamic capital  market  need  reviews  that  are  carried  out  based  on  the existing  Islamic  capital  market  principles.  The  guidelines  and related  institutions  have  been  regulated  in  the  Fatwa established by MUI.
Abstrak: Pasar modal (capital market) merupakan pasar untuk berbagai  instrumen  keuangan  jangka  panjang  yang  bisa diperjualbelikan  baik  dalam  bentuk  utang  maupun  modal sendiri. Dalam dunia modern pasar modal memiliki peran yang sangat  strategis  bagi  penguatan  ekonomi  suatu  negara.  Tujuan Investasi  merupakan  bagian  dari  mu’amalah  yang  memiliki pengertian  sebagai  kegiatan  atau  aktivitas  penempatan dana/modal  pada  satu  produk  investasi  dalam  jangka  waktu tertentu  dengan  harapan  penempatan  modal  tersebut  dapat bertumbuh atau mengahsilkan keuntungan (profit) Menggunakan  metode  studi  literatur,  yang  dilakukan  dengan cara  mengumpulkan,  mempelajari  dan  menelaah  buku-buku, majalah  ilmiah  serta  dokumen  yang  terkait  seperti  tesis  serta jurnal  ilmiah.  dasar  hukum  investasi  dalam  islam  berdasarkan Qur’an  dan  Hadist.  Hasil  Investasi  ke  dalam  pasar  modal syariah perlu adanya tinjauan-tinjuan yang dilakukan berdasarkan  prinsip  pasar  modal  syariah  yang  ada.  Pedoman- pedoman  serta  lembaga  yang  terkait  sudah  diatur  dalam  Fatwa yang dibentuk oleh MUI.
Coresponden author: Neni Hardiati Email: nenihardiati@gmail.com artikel dengan akses terbuka dibawah lisensi CC BY SA 2021

## Pendahuluan
Seperti yang diketahui pada era industri 4.0 sekarang ini menuntut setiap orang untuk mepersiapkan diri ditengah  loncatan teknologi  yang begitu cepat, sehingga berakibat kepada perubahan  gaya  hidup  masyarkat  yang  sebelumnya  masih  manual  bergeser  kepada  sistem yang serba online (A. Fauzan, 2020). Begitupun halnya dengan investasi, dahulu orang orang sangat  pamiliar  dengan  istilah  “menabung”  dimana  masyarakat  diajak  untuk  menyisihkan sebagian  pendapatannya  (ditabung)  untuk  dapat  dinikmati  dikemudian  hari.  Disaat  ini menabung  sudah  tidak  begitu  relevan  lagi  dengan  kondisi  sekarang,  dimana  menabung dianggap  tidak  bisa  melindungi  nilai  tabungan  dari  penyusutan  nilai  akibat tingginya  inflasi setiap  tahunnya,  sehingga  produk  investasi  dipandang  sebagai  salah  satu  solusi  untuk melindungi nilai investasi dari penyusustan nilai akibat inflasi tersebut (Pratomo, E, 2009).
Investasi  mengacu  pada  aktivitas  menginvestasikan  dana  menjadi  manfaat  (imbal hasil)  masa  depan  yang  diharapkan  dalam  jangka  waktu  tertentu  (Paranita,  2015).  Kami menemukan  banyak  sekali  produk  investasi  dalam  kehidupan  sehari-hari,  dilihat  dari pengawasan resmi (nasional), semuanya merupakan produk resmi dan produk investasi ilegal yang  seringkali  menewaskan  banyak  korban  (Saputra  &  Anastasia,  2013).  Dalam  memilih produk  investasi,  investor  harus  memastikan  bahwa  produk  tersebut  telah  terdaftar  dan diawasi  oleh  negara.Untuk  Indonesia  tentunya  harus  mendapatkan  izin  dari  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK) sebagai perpanjangan tangan negara untuk menghindari penipuan di bawah peraturan perundang-undangan. kedok investasi (Bakhri et al., 2019).
Pasar  modal  (capital  market)  merupakan  pasar  berbagai  instrumen  keuangan  jangka panjang yang dapat diperdagangkan baik dalam bentuk hutang maupun ekuitas. Dalam dunia modern,  pasar  modal  memainkan  peran  strategis  yang  sangat  penting  dalam  memperkuat perekonomian suatu negara. Kecuali penurunan nilai mata uang atau tingkat inflasi tinggi dan suku bunga tinggi  suatu negara, sejumlah besar  modal  melarikan diri ke  luar negeri. Hal  ini juga  disebabkan  oleh  kurangnya  pilihan  investasi  yang  menguntungkan  negara-negara  yang bersangkutan, dan  investasi di  negara  lain  juga diharapkan dapat mendatangkan keuntungan yang  lebih  besar.  Oleh  karena  itu,  suatu  negara membutuhkan  pasar  modal  karena  memiliki keuntungan yang sangat besar (Ahmad, W, 2013).
Kegiatan pasar modal Indonesia diatur oleh UU No. 16. Pada tanggal 8 Agustus 1995 di Pasar Modal (UUPM). UU Pasar Modal tidak  membedakan apakah kegiatan pasar  modal tersebut  dilakukan  sesuai  dengan  hukum  Islam.  Oleh  karena  itu,  dapat  dilaksanakan  sesuai atau  tidak  sesuai  dengan  hukum  Syariah.  Pasar  modal  berbasis  Islam  di  Indonesia  resmi diluncurkan  pada  14  Maret  2003.  Bersamaan  dengan  itu  juga  ditandatangani  nota kesepahaman  antara  Bapepam-LK  dengan  Dewan  Nasional  Filsafat  Islam  (DSN-MUI). Model  hubungan  kerja  antara  Bapepam-LK  dan  DSN-MUI  adalah  hubungan  koordinasi, konsultasi, dan kerjasama untuk pengawasan yang efektif dan efisien, sehingga mempercepat
produk  hukum  Syariah  berupa  penyusunan  peraturan  Bapepam-LK  dan  Fatwa  Pertumbuhan DSN-MUI,  review  pernyataan  pendaftaran  untuk  penerbitan  Efek  Syariah,  memantau kepatuhan  terhadap  prinsip-prinsip  Syariah,  pengembangan  produk  dan  peningkatan  sumber daya manusia (Irfan, 2013).
Salah  satu  alasan  berkembangnya  pasar  modal  syariah  adalah  untuk  memenuhi kebutuhan umat Islam yang ingin berinvestasi di pasar modal sesuai dengan syariat Islam. Di Indonesia  sendiri,  pasar  modal  syariah  berkembang  dengan  baik.  Meski  kecepatan perkembangannya  tidak  secepat  industri  perbankan  syariah,  namun  tren  perkembangan  ini sejalan  dengan  tren  perkembangan  industri  keuangan  syariah  di  Indonesia.  Pasar  modal syariah harus berupaya keras untuk memperkenalkan produknya kepada masyarakat. Industri perbankan juga harus bekerja keras meluncurkan produknya (Muhammad Fauzan, 2017).
Untuk  bekerja  keras  mengembangkan  pasar  modal  syariah  agar  dapat  berkembang secara  stabil  dan  berkelanjutan  maka  perlu  dikembangkan  infrastruktur  pasar  yang  tepat, salah  satunya  dengan  memiliki  regulasi  yang  jelas,  dapat  dipahami,  dan  dapat  ditegakkan. Oleh karena itu, OJK mengeluarkan beberapa regulasi untuk melengkapi regulasi yang telah dikeluarkan  sebelumnya  oleh  BAPEPAM-LK,  yaitu  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  35  / POJK.04  /  2017,  tentang  "Standar  dan  Penerbitan  Daftar  Efek  Syariah".  Inti  dari  regulasi yang diundangkan OJK adalah mengatur standar apa dan bagaimana cara menerbitkan Daftar Efek Syariah (DES). Pasal 2 ayat 1 huruf b butir 1 sampai dengan butir 3 menjelaskan bahwa emiten  yang  terdaftar  di  DES  harus  memenuhi  tiga  unsur,  yaitu:  jenis  usaha  harus  sesuai dengan prinsip  hukum syariah, dan praktek usaha harus  sesuai dengan  asas syariah. Hukum Syariah dan sesuai dengan Rasio Keuangan. Pasal ini menjadi dasar dari proses penyaringan saham Syariah yang dilakukan oleh Otoritas Jasa Keuangan.
Hasil  pemeriksaan  saham  hukum  Syariah  dikelompokkan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia yang disebut ISSI. ISSI merupakan indeks saham yang mencerminkan seluruh saham syariah yang tercatat di bursa efek Indonesia. Indeks Saham Syariah Indonesia dievaluasi setiap enam bulan.  Oleh  karena  itu,  dalam  setahun  ada  dua  kali  pertemuan  pemeriksaan  saham  syariah. Biasanya  selesai  pada  bulan  Mei  dan  November.  Hasil  penghitungan  diumumkan  dalam bentuk  pengumuman  perubahan  komposisi  saham  pada  saat  penghitungan  Indeks  Syariah Indonesia.  Melalui  penerapan  pemeriksaan  saham  syariah,  kemungkinan  ada  emiten  yang keluar dan  masuk dalam  indeks saham syariah di  Indonesia. Berdasarkan pengumuman BEI tentang  perubahan  komposisi  saham  dan  perhitungan  indeks  saham  syariah  Indonesia,  data tahap  pertama  2015-2018  mencatat  total  116  saham  keluar  dan  118  saham  masuk.  Data  ini merupakan  kegiatan  untuk  menyaring  saham  syariah  yang  berdampak  pada  penerbitan  dan masuknya  saham.  Situasi  ini  menempatkan  investor  pada  posisi  yang  sulit.  Hal  ini dikarenakan perusahaan  yang semula  mematuhi prinsip hukum syariah kemudian ditetapkan menjadi  non  syariah  karena  dikeluarkan  dari  indeks  saham  hukum  syariah  Indonesia.  (ISSI, 2017).
Dalam Fatwa DSN-MUI perlu ditegaskan bahwa sesuai standar yang telah dijelaskan sebelumnya,  melarang  investasi  pada  perusahaan  yang  tidak  berdasarkan  hukum  syariah. Namun,  jika  investor  hanya  menjual  saham,  mereka  bisa  kehilangan  uang  jika  harga  saham saat  ini  turun.  Sementara  itu,  jika  investor  mempertahankan  sahamnya,  Fatwa  DSN-MUI dapat melarang perilaku investasinya, yakni berinvestasi pada saham non-syariah.
Saham  merupakan  salah  satu  tujuan  investasi  di  Indonesia  belakangan  ini.  Saham dipandang  sebagai  alternatif  dengan  menjanjikan  return  yang  begitu  menggiurkan  dalam  10 tahun  belakangan.  Tapi  dikalangan  umat  Islam  Indonesia  masih  banyak  yang  enggan  untuk menempatkan dananya dipasar modal dengan alasan kepastian hukum kehalalan berinvestasi di pasar modal (Syarif & Asandimitra, 2015).
Dalam  penelitian  (Saparudin,  Reza,  2021)  menyatakan  perkembangan  ekonomi maupun investasi mempunyai hubungan positif, yakni dimana investasi naik, maka perolehan nasional  pun  ikut  naik.  Oleh  karena  itu,  jika  investasi  turun,  situasinya  justru  sebaliknya, sehingga  pendapatan  nasional  juga  turun.  Karena  inilah  efek  keduanya.  Namun  dalam mendorong  pertumbuhan  dan  pembangunan  ekonomi  Indonesia  diperlukan  peran  strategis yaitu pembentukan modal. Saham modal ini berasal dari investasi di berbagai pasar keuangan atau implementasi dana. Modal investasi para investor (perusahaan maupun perorangan) akan sangat  membantu  perekonomian  meningkatkan  persediaan  modal  yang  dibutuhkan.  Dalam hasil  penelitian  (M  Fauzan  &  Suhendro,  2018)  bahwa  masih  banyak  pemahamana  tentang akan  investasi  tidak  terlalu  mempunyai  penagaruh  yang  signifikan  pada  mahasiswa  yang menginvestasikan  di  pasar  modal  Syariah.  Sebab  investasi  ini  harus  ada  dari  motovasi  dan minat dari diri sendiri sekalipun mahasiswa tahu jenis mahasiswa. Namun yang jadi menarik bagi  mahasiswa  adalah  dari  pengalaman  orang  lain  yang  sudah  pernah  invesatsi.  Pada penelitian  ini  penulis  mencoba  mencari  hukum  investasi  dan  pasar  modal  Syariah  sebab tentang  hukum  ini  akan  menjadi  minat  calon  investor  khusus  umat  muslim  ketika  mau berinvestasi di pasar modal Syariah mengenai hukum pasar modal syariahnya.

## Metode Penelitian
Dalam penulisan artikel ini digunakan metode penelitian kepustakaan, yaitu dilakukan dengan  mengumpulkan,  meneliti  dan  mengecek  buku,  jurnal  ilmiah  dan  literatur  terkait (seperti  makalah  dan  jurnal  ilmiah).  Tahap  penelitian  penelitian  kepustakaan  adalah mengefektifkan data dalam bentuk editing dan ringkasan, sehingga diperoleh data pokok dari inti  penulisan,  representasi  data,  penarikan  kesimpulan,  verifikasi  dan  telaah  data  yang diperoleh, kemudian penarikan kesimpulan. Gambar dengan benar (Sugiyono, 2015).

## Hasil dan Pembahasan

## A. Konsep Investasi Dalam Islam
Investasi  merupakan  bagian  dari  mu’āmalah  yang  memiliki  pengertian  sebagai kegiatan atau aktivitas penempatan dana/modal pada satu produk investasi dalam jangka waktu  tertentu  dengan  harapan  penempatan  modal  tersebut  dapat  bertumbuh  atau mengahsilkan  keuntungan  (profit).  Sedangkan  pengertian  investasi  dalam  pandangan Islam  adalah  sesagala  sesuatu  kegiatan  penanaman  modal  yang  tidak  bertentangan dengan  prinsip-prinsip  syariah  (maqāsid  al-syari’ah)  (Republika,  2020).  Ketika  kita menguraikan  kegiatan  investasi  yang  sesuai  dengan  kaidah  syariat  Islam,  maka  sudah menjadi sesuatu yang wajib bagi kita untuk merinci dalil-dalil hukum baik dari al-Qur’ān maupun al-Hadīs sebagai logika hukum kehalalan berinvestasi.
Beberapa ahli memiliki pandangan berbeda tentang investasi. Namun definisi ini memiliki  beberapa  kesamaan.  Alexander  dan  Shape  percaya  bahwa  investasi  adalah pengorbanan  nilai-nilai  tertentu  saat  ini  yang  diterapkan  untuk  memperoleh  nilai  dalam skala  yang  belum  ditentukan  di  masa  depan.  Sementara  itu,  Yogianto  percaya  bahwa investasi adalah penundaan konsumsi saat ini untuk produksi yang efisien dalam jangka
waktu  tertentu.  Tendelin  mendefinisikan  investasi  sebagai  janji  dari  banyak  dana  atau sumber  daya  lain  yang  saat  ini  dibuat  untuk  memperoleh  keuntungan  di  masa  depan. Berdasarkan  berbagai  definisi  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  investasi  adalah pengeluaran  atau  pengorbanan  sumber  daya  yang  ada  untuk  memperoleh  manfaat  masa depan yang tidak pasti (Imtinan, 2017).
Dalam  sistem  ekonomi  tradisional,  motif  investasi  seseorang  berbeda-beda, antara  lain  untuk  memenuhi  kebutuhan  likuiditas,  memperoleh  imbal  hasil  yang  lebih tinggi,  perencanaan  pensiun,  spekulasi,  dan  lain  sebagainya.  Demikian  pula  dalam  ilmu ekonomi syariah, sangat disarankan agar Anda berinvestasi, karena berinvestasi pada aset yang Anda miliki dapat meningkatkan produktivitas dan mendatangkan keuntungan bagi orang  lain.  Al-Qur'an  secara  tegas  melarang  aktivitas  aset  yang  dimiliki  oleh  produk yang  dimiliki  (ikhtinaz).  Islam  memiliki  sistem  ekonomi  yang  terorganisir  untuk mencapai  kesejahteraan  manusia  material  dan  non  material.  Investasi  syariah  adalah investasi  berdasarkan  prinsip  hukum  syariah,  termasuk  investasi  di  bidang  fisik  dan sektor  keuangan.  Dengan  demikian,  investasi  tidak  lepas  dari  ajaran  Islam  (Imtinan, 2017).

## B. Dasar Hukum Investasi Dalam Islam
Islam  adalah  agama  yang  pro-investasi,  karena  di  dalam  ajaran  Islam  sumber daya  (harta)  yang  ada  tidak  hanya  disimpan  tetapi  harus  diproduktifkan,  sehingga  bisa memberikan  manfaat  kepada  umat  (Taufik  Hidayat,  2011).  Dasar  kegiatan  ekonomi (termasuk  investasi)  adalah  Alquran  dan  Hadits  Nabi.  Selain  itu,  karena  investasi merupakan  bagian  dari  kegiatan  ekonomi,  kecuali  jika  ada  pertentangan  maka  pada dasarnya  segala  bentuk  Muamara  termasuk  kegiatan  ekonomi  diperbolehkan,  yaitu Muamara. (Fatwa DSN-MUI No.07 / DSN-MUI / IV / 2000).
Beberapa dalil hukum sebagai sandaran tentang kehalalan berinvestasi:
1) QS Al-Bāqarah ayat 261
Ayat  ini  mengumpamakan  bagi  orang-orang  yang  menahan  diri  untuk  tidak menikmati  seketika  harta  yang  dimilikinya  dan  menyisihkannya  dalam  bentuk  infak maka  Allah  akan  melipatgandakannya  sampai  700  kali  lipat  dari  modal  yang ditanamkan  dalam  bentuk  infak.  Menurut  Said  Ibnu  Jābir  dalam  tafsir  Ibnu  Kastir mengatakan  bahwa  yang  dimaksud  dengan  jalan  Allah  adalah  dalam  rangka menambah ketaatan kepada Allah SWT.
2) QS An-Nisā’ ayat 9
Ayat  ini  mengisartkan  kepad  kita  untuk  membangun  kelaurga  yang  kuat  secar  lahir dan baṭin. artinya kita harus mempersiapkan kelaurga yang kuat secara keimanan dan ketaqwaannya  kepad  Allah  dengan  selalu  menjalankan  apa  yang  telah  diperintahkan dan  menjauhi  segala  seuatu  yang  menjadi  larangan  agama.  Disamping  itu  kita  juga diperintahkan untuk mempersiapkan gernerasi yang kuat secara lahir yakni baik fisik yang  sehat,  akal  yang  cerdas  juga  kondisi  ekonomi  yang  mumpuni.  Investasi  adalah salah  satu  strategi  untuk  meningkat  kemampuan  finansial  dikemudian  hari,  disampit itu  invenstasi  merupakan  salah  satu  bentuk  rasa  syukur  kita  atas  nikmat  Allah  yang kita terima dengan tidak menghabiskannya dengan cara-berpoya dan boros.
3) Qur’an Surat An-Nisā’ ayat 29
Ayat  ini  menagaskan  bahwa  dalam  bermu’āmalah  dilarang  menempuh  jalan  yang batil,  artinya  dalam  proses  investasi  tidak  dibenarnkan  menggunakan  cara-cara  yang berseberangan dengan kriteria syariah seperti riba, gharar, maksiat, zhalim,  judi, tipu muslihat (hilah) dan  lain sebagainya. Apabila  instrument investasi terdapat  nilai-nilai yang  dilarang  tersebut  diatas  sudah  barang  tentu  produk  investasi  tersebut  tidak dibenarkan dalam Islam.
4) Hadīs Rasulullah Muhammad SAW yang diriwatyatkan oleh Imam al-Bukhāri "Rasul  Salalala  Alehiwa  Salam  menyerahkan  pohon  kurma  dan  ladangnya  kepada orang-orang  Yahudi  di  Kabul  sehingga  mereka  bisa  bekerja  untuknya  dengan  biaya sendiri.  Lala  Salala  Alaleva  Salam,  setengah  dari  panen." Hadīs  ini  menjelaskan betapa  nabi  telah  memberikan  contoh  kepada  kita  tentang  kegiatan  investasi  yang sama-sama  menguntungkan.  Dalam  hal  investasi  tentu  tidak  boleh  merugikan  salah satu pihak, baik dari pemodal maupun pengelola modal harus menganut asas keriḍān satu sama lain.

## C. Pasar Modal Syariah
Pasar  modal  syariah  adalah  pasar  modal,  dan  seluruh  mekanisme  kegiatannya terutama  yang  melibatkan  emiten,  jenis  surat  berharga  yang  diperdagangkan  dan mekanisme  perdagangannya,  telah  sesuai  dengan  hukum  syariah.  Sedangkan  sekuritas syariah  mengacu  pada  surat  berharga  yang  sesuai  dengan  prinsip  syariah  dalam  hal kontrak,  pengelolaan  perusahaan  dan  metode  penerbitan  yang  mengacu  pada  peraturan perundang-undangan pasar modal. Berdasarkan Fatwa DSN MUI No. 40 / DSN-MUI / X /  2003 tentang pasar  modal dan penerapan prinsip  syariah di pasar  modal,  yang disebut efek  syariah  antara  lain  saham  syariah,  reksa  dana  syariah,  kolektif  Kontrak  investasi untuk  investasi.  dalam  sekuritas  beragun  aset  yang  sesuai  dengan  Syariah  dan  sekuritas lainnya.
Saat ini fatwa DSN-MUI nomor instrumen keuangan syariah: 65 / DSN-MUI / III
/  2008  tentang  Hak  Penolakan  Pertama  (HMETD)  Hukum  Syariah,  Fatwa  DSN-MUI Nomor:  66 / DSN-MUI / III / 2008 tentang Waran Syariah Islam, 6 Maret 2008, Fatwa DSN-MUI  No  .:  69  /  DSN-MUI  /  VI  /  2008,  melibatkan  sekuritas  syariah  nasional. Instrumen  pasar  modal  syariah  meliputi  saham  syariah,  sukuk  dan  hukum  syariah (Abdullah Amrin, 2013).
Dalam  pasar  modal  syariah,  apabila  suatu  perusahaan  ingin  memperoleh pembiayaan  melalui  penerbitan  efek  maka  perusahaan  yang  bersangkutan  harus memenuhi  standar  sekuritas  syariah  terlebih  dahulu  sehingga  dapat  dipahami  bahwa kegiatan  di  pasar  modal  mengacu  pada  hukum  syariah  yang  berlaku.  .  Prinsip  pasar modal syariah adalah:
1) Instrumen/efek yang  diperjualbelikan harus  sejalan dengan prinsip syariah yang terbebas dari unsur maysir (judi), gharar (ketidakpastian), haram, riba dan batil.
2) Emiten  yang  mengeluarkan  efek  syariah  baik  berupa  saham  atau  pun  sukuk  harus mentaati semua peraturan syariah.
3) Semua efek harus berbasis pada harta atau transaksi riil, bukan mengharapkan keuntungan dari kontrak utang piutang.

## D. Prinsip Pasar Modal Syariah
Pasar  modal  syariah  adalah  pasar  modal  yang  dijalankan  sesuai  dengan  ajaran Islam.Dalam pasar syariah setiap transaksi efek di pasar modal dilakukan sesuai dengan ketentuan  hukum  Islam.  Sementara  itu,  pasar  uang  Islam  adalah  transaksi  sekuritas jangka pendek yang terkait dengan penjatahan atau peminjaman mata uang, yang secara efektif  dapat  mengatur  likuiditas,  memberikan  pendapatan  dan  sesuai  dengan  ajaran Islam.
Menurut  Alquran,  Hadis  dan  ahli  hukum,  itu  Haram  yang  dilarang  atau dilecehkan,  karena  zat  seperti  babi,  cammels  (anggur),  bangkai  hewan,  darah,  dll  (zat) dan zat milik Tanah Suci (seperti Tideli ) S)). , Tagril / Galal, lintah darat, menguraikan dan  membayar  biaya  yang  tidak  menguntungkan  dan  membatalkan  kontrak,  berikut  ini adalah prinsip-prinsip pasar modal syariah:
1) Li  Dzatihi:  efek  yang  diperjual  belikan  harus  merupakan  representasi  dari  barang dan jasa yang halal
2) Li Ghairi dibagi dalam beberapa hal:
a. Tadiis: keterbukaan / transparansi  informasi. Larangan terhadap informasi yang menyesatkan.
b. Riba Fadhl: larangan terhadap transaksi yang mengandung ketidakjelasan objek yang ditransaksikan baik dari sisi pembeli maupun penjual
c. Riba Nasiah: larangan atas pertukaran efek sejenis dengan nilai nominal berbeda
d. Riba  Jahiliyah:  larangan  atas short  selling yang  menetapkan  bunga  atas pinjaman
e. Bai’  Najasy:  larangan  melakukan  rekayasa  penawaran  untuk  mendapatkan keuntungan di atas laba normal dengan cara menciptakan false demand
f. Ikhtikar:  larangan  melakukan  rekayasa  penawaran  untuk  mendapatkan keuntungan di atas laba normal dengan cara mengurangi supply agar harga jual naik
3) Tidak Sah Akad:
a. Rukun  dan  Syarat:  larangan  atas  semua  investasi  yang  tidak  dilakukan  secara sportif
b. Ta’alluq: transaksi  yang settlement-nya  dikaitkan dengan transaksi lainnya (menjual saham dengan syarat)
c. 2 in  1: dua transaksi  dalam satu akad dengan  syarat: objek sama, pelaku sama, periode sama
E. Lembaga Dan Peraturan Terkait Pasar Modal Syariah
Untuk  mengawasi  emiten  dan  sekuritas  syariah  di  pasar  modal  syariah,  Majelis Ulama Indonesia (MUI) membentuk Majelis Islam Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI).  Tanggung  jawab  dan  kewenangannya  adalah  mengeluarkan  kegiatan keuangan. , produk dan layanan keuangan. Dalam rangka pengembangan pasar modal di Indonesia berdasarkan ajaran Islam, selama ini DSN-MUI telah mengeluarkan fatwa terkait pasar modal berdasarkan ajaran Islam.:
1) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 5/DSNMUI/IV/2000 tentang Jual Beli Saham
2) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 7/DSNMUI/IV/2000 tentang pembiayaan Mudharabah (Qiradh) 3) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No.
8/DSNMUI/IV/2000 tentang Pembiayaan Musyarakah
4) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No.
9/DSNMUI/IV/2000 tentang Pembiayaan Ijarah
5) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No.
10/DSNMUI/IV/2000 tentang Wakalah
6) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No.
11/DSNMUI/IV/2000 tentang Kafalah
7) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 20/DSNMUI/IV/2001  tentang  Pedoman  Pelaksanaan  Investasi  Untuk  Reksadana Syariah
8) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No.
32/DSNMUI/IX/2002 tentang Obligasi Syariah
9) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 33/DSNMUI/IX/2002 tentang Obligasi Syariah Mudharabah 10) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No.
40/DSNMUI/X/2003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal
11) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 41/DSNMUI/III/2004 tentang Obligasi Syariah Ijarah 12) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 50/DSNMUI/III/2006 tentang Akad Mudharabah Mustarakah
13) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 65/DSNMUI/III/2008 tentang Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD)Syariah
14) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 66/DSNMUI/III/2008 tentang Waran Syariah
15) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 69/DSNMUI/VI/2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara
16) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 70/DSNMUI/VI/2008 tentang Metode Penerbitan Surat Berharga Syariah Negara
17) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 72/DSNMUI/VI/2008  tentang  Surat  Berharga  Syariah  Negara  Ijarah  Sale  and LeaseBack
18) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 76/DSNMUI/VI/2010 tentang SBSN Ijarah Asset To Be Leased
19) Fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia No. 80/DSNMUI/III/2011  tentang  Penerapan  Prinsip  Syariah  dalam  Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar Reguler Bursa Efek.
Untuk mengawasi emiten dan sekuritas syariah di pasar modal syariah, Majelis Ulama Indonesia (MUI) membentuk Majelis Islam Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI).  Tanggung  jawab  dan  kewenangannya  adalah  mengeluarkan  kegiatan
keuangan. , produk dan layanan keuangan. Dalam rangka pengembangan pasar modal di  Indonesia  berdasarkan  ajaran  Islam,  selama  ini  DSN-MUI  telah  mengeluarkan fatwa terkait pasar modal berdasarkan ajaran Islam.
Tugas  utamanya  adalah  mengawasi  kegiatan  komersial  lembaga  keuangan Islam agar sesuai dengan ketentuan dan prinsip hukum Syariah yang dirumuskan oleh DSN. Fungsi utamanya adalah memberi nasihat kepada direktur, direktur, penanggung jawab  hukum  Syariah  dan  penanggung  jawab  cabang  hukum  Syariah  tentang  hal-hal yang  berkaitan  dengan  hukum  Syariah.  Selain  itu,  DPS  juga  berperan  sebagai mediator  antara  lembaga  keuangan  syariah  dan  DSN  untuk  menyampaikan rekomendasi  dan  rekomendasi  lembaga  keuangan  syariah  mengenai  pengembangan produk  dan  layanan,  yang  memerlukan  penelitian  dan  rekomendasi  DSN  (Ardian, 2011).

## Kesimpulan
Investasi adalah bagian dari Muamara yang artinya menginvestasikan dana / modal ke dalam satu atau lebih kegiatan produk investasi dalam jangka waktu tertentu, dengan harapan investasi  tersebut  dapat  tumbuh  atau  menghasilkan  keuntungan.  Dasar  hukum  untuk berinvestasi dalam Islam  adalah Alquran dan  Sunnah. Investasi di pasar  modal syariah perlu ditinjau  ulang  sesuai  dengan  prinsip  pasar  modal  syariah  yang  ada.  Pedoman  dan  instansi terkait telah diatur oleh Fatwa yang ditetapkan MUI.

## Bibliografi
Abdullah  Amrin,  S.  E.  (2013). Meraih  Berkah  Melalui  Asuransi  Syariah .  Elex  Media Komputindo.
Ahmad, W, M. (2013). Fiqh Muamalat . Amzah.
Ardian, S. (2011). Pasar Modal Syariah (Cet. 1). Sinar Grafika.
Bakhri,  S.,  Faozi,  M.  M.,  &  Watuniah,  W.  (2019).  Peran  Otoritas  Jasa  Keuangan  dalam Upaya  Perlindungan  Masyarakat  dan  Pengawasan  terhadap  Investasi  Ilegal. Al- Mustashfa: Jurnal Penelitian Hukum Ekonomi Syariah , 4 (2), 286–295.
Fauzan,  A.  (2020).  Perspektif  Islam  Terhadap  Manajemen  Perdagangan  Saham  Di  Era Revolusi 4.0. Jurnal Ilmu Manajemen (JIMMU) , 4 (1), 86–95.
Fauzan,  M,  &  Suhendro,  D.  (2018).  Peran  Pasar  Modal  Syariah  Dalam  Mendorong  Laju Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. Prosiding SENDI_U , 3 , 521–533.
Fauzan,  Muhammad.  (2017).  Gaya  hidup  nasabah  dan  keputusan  dalam  penggunaan  kartu kredit. Esensi: Jurnal Bisnis Dan Manajemen , 7 (2), 181–192.
Imtinan, Q. (2017). Investasi Di Pasar Modal Syariah. Dinar: Jurnal Prodi Ekonomi Syariah , 1 (1), 107–128.
Irfan, F. (2013). Pengantar Pasar Modal . Alfabet.
ISSI.  (2017). Pengumuman,  Perubahan  Komposisi  Saham  dalam  Penghitungan  Indeks Saham Syariah Indonesia No.: Peng-00941/BEI.OOP/12-2017.
Paranita, C. (2015). Analisis kinerja investasi dalam reksadana saham (equity funds) dengan metode sharpe dan treynor. Jurnal Administrasi Bisnis , 27 (1).
Pratomo,  E,  P.  (2009). Reksa  dana:  solusi  perencanaan  investasi  di  era  modern. Gramedia Pustaka Utama.
Saparudin,  Reza,  Y.  (2021).  Determinasi  Investasi  dan  Pasar  Modal  Syariah  terhadap Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia. Jurnal  Kajian  Ekonomi  Dan  Kebijakan  Publik , 6 (1).
Saputra,  H.  I.,  &  Anastasia,  N.  (2013). Jenis  Investasi  Berdasarkan  Profil  Risiko .  Finesta.
Sugiyono.  (2015).  Metode  penelitian  pendidikan.  In Jakarta :  mitra  wacana  merdeka (pp. 286–288).
Syarif,  M.  M.,  &  Asandimitra,  N.  (2015).  Pengaruh  Indikator  Makro  Ekonomi  Dan  Faktor Global  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (Ihsg). Competence:  Journal  of Management Studies , 9 (2).
Taufik Hidayat, S. E. (2011). Buku pintar investasi syariah . Mediakita.