## PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS: PENGARUHNYA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Oleh:
Andry Priharta 1
Mitsalina Tantri 2 Nur Asni Gani 3
Darto 4
1,2,3,4 Universitas Muhammadiyah Jakarta Email:
andry.priharta@umj.ac.id 1
mitsalina.tantri@gmail.com 2 n.asnigani@umj.ac.id 3
darto@umj.ac.id 4

## ABSTRACT
It is believed that profitability and liquidity influence the value of a company. ROA, ROE and NIM are profitability variables and LDR is a liquidity variable that has been  tested  for  their  impact  on  firm  value  as  measured  by  PBV.  The  study  was conducted  at  four  state-owned  banks  in  Indonesia,  with  the  entire  population constituting  the  sample.  The  study  was  carried  out  using  regression  analysis  of panel data from the common effects model for the period 2011 to 2020. This study demonstrates  that  ROA  and  NIM  have  a  positive  and  significant  impact  on  firm value,  but  ROE  has  no  significant  impact.  Meanwhile,  LDR  has  a  negative  and significant impact on firm value. At the same time, ROA, ROE, NIM and LDR have a significant influence on the firm value.
Keywords:  loan to deposit ratio, net interest margin, price to book value, return on asset, return on equity

## ABSTRAK
Diyakini bahwa profitabilitas dan likuiditas memengaruhi nilai perusahaan. ROA, ROE  dan  NIM  merupakan  variabel  profitabilitas  dan  LDR  merupakan  variabel likuiditas  yang  telah  diuji  pengaruhnya  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan PBV. Penelitian dilakukan pada empat bank BUMN di Indonesia, dengan seluruh  populasi  sebagai  sampel.  Penelitian  dilakukan  dengan  menggunakan analisis regresi data panel model common effect periode 2011 hingga 2020. Hasil studi menyimpulkan ROA dan NIM memiliki pengaruh positif dan berarti terhadap nilai perusahaan, tetapi ROE tidak terbukti pengaruhnya . LDR berpengaruh negatif dan berarti, selanjutnya secara bersama-sama ROA, ROE, NIM serta LDR memiliki pengaruh yang berarti terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Loan  to  Deposit  Ratio,  Net  Interest  Margin,  Price  to Book  Value, Return On Asset, Return On Equity

## A. PENDAHULUAN
Bank adalah lembaga yang bertindak sebagai perantara keuangan antara unit surplus dan unit defisit. Dalam operasionalnya, bank memperoleh keuntungan dari selisih antara pendapatan bunga dan beban bunga. Pendapatan bunga bersih yang dihasilkan pada akhirnya menentukan jumlah bunga yang diperoleh pada akhirnya terkait  dengan  pembayaran  dividen  kepada  investor.  Dalam signaling  theory , pembayaran dividen dianggap kabar baik bagi pemegang saham, yang akan menilai bahwa  perusahaan  memiliki  prospek  pengembalian  yang  diharapkan  investor. Kondisi ini akan dipenuhi oleh pasar dengan meningkatkan harga saham dan nilai perusahaan.
Bank  BUMN  memegang  peranan  penting  dalam  perekonomian  Indonesia, terutama  sebagai  sumber  pendapatan  pemerintah  untuk  membiayai  anggaran. Dividen tunai terdaftar yang dibayarkan kepada Departemen Keuangan pada tahun 2021 berjumlah Rp 13,54 triliun (Alfi, 2022). Mengingat peran strategis tersebut, keberadaan  Bank  BUMN  perlu  dipertahankan  dengan  kinerja  yang  baik.  Namun nampaknya akhir-akhir ini nilai perusahaan-perusahaan Bank BUMN mengalami tren penurunan, seperti terlihat pada Tabel 1. Menurut pandangan (Raharja, 2021) penurunan  nilai  perusahaan  mengindikasikan  adanya  penurunan  kinerja  sebuah perusahaan.
Tabel 1. Perkembangan PBV Bank BUMN Periode 2018-2020 Tahun 2018  Naik (Turun)  2019  Naik (Turun)  2020 BBTN 1,16 (0,23) 0,93 (0,03) 0,90 BBNI 1,58 (0,42) 1,16 (0,15) 1,01 BMRI 1,95 (0,25) 1,70 (0,19) 1,51 BBRI 2,57 0,00 2,57 (0,03) 2,55 Sumber : Data diolah
Berbagai faktor dianggap berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, diantaranya  adalah  kinerja  keuangan.  Beberapa  informasi  yang  terdapat  dalam laporan keuangan biasa digunakan oleh investor sebagai dasar untuk mengevaluasi fundamental  perusahaan  dalam  mengambil  keputusan  investasi,  termasuk profitabilitas dan solvabilitas. Rasio profitabilitas mencerminkan kemampuan suatu bisnis  untuk  memperoleh  keuntungan  dari  aktivitasnya. Return  on  Asset (ROA), Return on Equity (ROE) dan Net Interest Margin (NIM) adalah rasio profitabilitas sebagai pengukur tingkat keuntungan dan kesehatan keuangan suatu bank. Selain itu, Loan to Deposit Ratio (LDR) biasa digunakan untuk mengukur likuiditas bank sebagai perantara keuangan untuk mengukur kemampuan bank dalam menyalurkan pinjaman atau kredit diberikan.
Berbagai penelitian telah dilakukan untuk menunjukkan bahwa profitabilitas dan  likuiditas  bank  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  nilai  perusahaan, dengan  hasil  dan  kesimpulan  yang  bervariasi.  Mengenai  ROA,  yaitu  rasio  yang menghitung keuntungan atas setiap aset yang dimiliki, dilakukan kajian oleh (Repi et al., 2016) serta (Halimah & Komariah, 2017) dengan temuannya membuktikan adanya pengaruh dalam pencapaian nilai perusahaan. Hasil berbeda ditemukan oleh (Putra et al., 2007) dan (Maimunah & Fahtiani, 2019) menunjukkan bahwa ROA tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Begitu pula ROE yang mengukur return on invested  capital menyimpulkan ROE  berdampak  berarti  bagi  peningkatan firm value .  (Dewa  et  al.,  2014).  Selain  itu  rasio  profitabilitas  lainnya  adalah  marjin bunga bersih. Penelitian (Utami, 2021) dan (Iskandar, 2021) menunjukkan bahwa net interest margin berdampak signifikan terhadap firm value , sementara penelitian menghasilkan kesimpulan yang berbeda bahwa NIM tidak memiliki dampak yang signifikan diantaranya (Kowoon et al., 2022) serta (Yuniarsa & Annis, 2020). Rasio  likuiditas  pinjaman  terhadap  simpanan  (LDR)  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  bank  dalam  memberikan  pinjaman  kepada  publik.  Rasio LDR merupakan indikator keberhasilan manajemen dalam mengelola aset berisiko, apakah dana masyarakat yang tersimpan di bank dapat dialihkan menjadi pinjaman atau kredit, hal ini akan mendatangkan pendapatan bunga bagi bank. Semakin tinggi LDR,  semakin  tinggi  potensi  keuntungannya.  (Utami,  2021)  telah  membuktikan bahwa LDR berkontribusi signifikan dalam pencapaian firm value . Penelitian lain dengan temuan berbeda bahwa LDR tidak berdampak pada firm value adalah (Sari &  Priantinah,  2018)  karena  dalam  penyaluran  kredit  terdapat  risiko  kredit,  yaitu kemungkinan tidak tertagihnya pinjaman atau kredit macet (Halimah & Komariah, 2017).
Beberapa  hasil  penelitian  yang  tidak  konsisten  tersebut  mendorong dilakukannya penelitian ini. Penelitian ini dilakukan untuk membuktikan kembali apakah kinerja keuangan bank yang tercermin dari rasio profitabilitas dan likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan bagian sebelumnya, objek penelitian difokuskan pada bank umum karena bank umum tersebut memiliki peran strategis  dalam  perekonomian.  Seperti  dinyatakan  oleh  (Putri  &  Nailufar,  2019) bahwa  BUMN  berperan  penting  dalam  mencapai  amanat  Undang-undang  Dasar 1945 untuk mewujudkan kesejahteraan masyarakat.  Selain itu peran Bank BUMN
sebagai entitas yang memiliki dampak sistemik, sehingga keberadaan dan kinerja yang baik atas bank BUMN harus tetap terjaga.

## B. KAJIAN PUSTAKA

## Signaling Theory
Signaling theory (Ross, 1977) menyatakan dengan adanya asimetri informasi mendorong  manajemen  untuk  mempublikasikan  informasi  penting  perusahaan kepada investor dan pemangku kepentingan lainnya. Investor atau pemegang saham memiliki  keterbatasan  informasi  yang  dapat  berdampak  pada  ketidakpastian  atas investasinya.  Untuk  itu  laporan  keuangan  disajikan  dan  informasi  lainnya disampaikan oleh manajemen guna menjembatani asimetri informasi agar investor memiliki  dasar  yang  memadai  terkait  dengan  keputusan  investasinya  (Priharta, Buana, et al., 2022). Pencapaian kinerja masa lalu serta prospeknya dimasa depan merupakan  informasi  berharga  yang  perlu  disampaikan  sebagai  sinyal  adanya peristiwa penting terkait perusahaan yang diharapkan dapat direspon dengan baik oleh investor. Informasi terkait profitabilitas dan likuiditas dapat menjadi informasi penting  bagi  investor  untuk  menilai  kapasitas  bank  dalam  penyaluran  pinjaman serta  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  yang  pada  akhirnya diharapkan dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Pemegang saham atau investor memiliki andil dalam nilai perusahaan karena terkait  dengan  ekspektasi  pengembalian  yang  diharapkan.  Nilai  perusahaan mencerminkan harga yang dinilai investor terhadap saham bersedia untuk dibayar. Saham yang semakin tinggi harganya akan  mendorong semakin besar firm value. Rasio  umum  yang  digunakan  untuk  mengukurnya  adalah  membandingkan  harga saham dengan nilai bukunya, yang dikenal sebagai price-to-book value atau PBV (Debora, 2021).

## Profitabilitas
(Dewa  et  al.,  2014)  berpendapat  bahwa  profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan dalam menciptakan laba. Beberapa ukuran dalam menilai tingkat laba antara lain pengembalian atas aset atau ROA, pengembalian atas ekuitas atau ROE (Naeem et al., 2017) dan net interest margin (Alfi, 2022) atau NIM (Priharta, Darto, et  al.,  2022).  ROA  menjelaskan  sejauh  mana  setiap  aset  berkontribusi  pada perolehan laba, sedangkan ROE menjelaskan laba yang dihasilkan perusahaan dari investasi investornya (Maryadi & Susilowati, 2020). Sedangkan NIM merupakan ukuran  kemampuan  bank  untuk  menghasilkan  pendapatan  bunga  bersih  terkait dengan pengelolaan aset operasional berupa pinjaman atau aset lainnya (Priharta et al.,  2023).  Profitabilitas  yang  lebih  tinggi  mencerminkan  tingkat  perolehan  laba yang signifikan, dimana profitabilitas merupakan salah satu faktor penentu dalam pembayaran  dividen.  Dividen  merupakan  daya  tarik  yang  akan  mendorong likuiditas  saham  di  pasar,  sehingga  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Beberapa penelitian  telah  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki  dampak  yang signifikan antara lain pada peningkatan nilai perusahaan (Utami, 2021), (Debora,
2021)  serta  (Halimah  &  Komariah,  2017)  yang  menyimpulkan  pengaruh  berarti dengan arah positif terhadap firm value atau nilai perusahaan . Temuan lainnya hasil studi (Maryadi & Susilowati, 2020) dan (Dewa et al., 2014) yang menyimpulkan ROE berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, serta (Iskandar, 2021) dan (Naeem  et  al.,  2017)  dengan  kesimpulan  bahwa  terdapat pengaruh  berarti  dan positif antara NIM dengan firm value.

## Likuiditas
Profitabilitas  bank  akan  sangat  ditentukan  oleh  besarnya  kredit  yang disalurkan atau diberikan. Semakin tinggi LDR maka semakin besar pula potensi pendapatan  bunga,  demikian  pula  laba  bersih  yang  diperoleh  dan  hal  ini  akan direaksikan  secara  positif  oleh  pasar  sehingga  diharapkan  harga  saham  dan  nilai perusahaan  akan  meningkat.  Hasil  studi  (Utami,  2021)  dan  (Laksana,  2010) menjelaskan hubungan positif dan berarti antara LDR dengan nilai perusahaan.

## Kerangka Berpikir dan Hipotesis
Pengembangan  kerangka  berpikir  dilakukan  sebagai  cara  yang  sistematis untuk mengeksplorasi bagaimana profitabilitas dan likuiditas dapat mempengaruhi realisasi nilai bisnis, seperti yang ditunjukkan pada Gambar 1 di bawah ini.
Sumber : Diolah Penulis
Gambar 1. Kerangka Berpikir
Hipotesis yang diajukan berikut ini: H 1 : Terdapat pengaruh positif ROA terhadap nilai perusahaan. H 2 : Terdapat pengaruh positif ROE terhadap nilai perusahaan. H 3 : Terdapat pengaruh positif NIM terhadap nilai perusahaan. H 4 : Terdapat pengaruh positif LDR terhadap nilai perusahaan. H 5 : Terdapat pengaruh ROA, ROE, NIM dan LDR secara simultan terhadap nilai perusahaan.
H1 H3 H4 H5 H2 ROE NIM LDR ROA PBV

## C. METODE PENELITIAN
Penelitian  dilakukan  dengan  pendekatan  metode  kuantitatif,  menggunakan analisis  regresi  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap nilai perusahaan.

## Populasi dan Sampel
Terdapat empat  bank  BUMN  di  Indonesia  yaitu  Bank  Mandiri,  Bank  BNI, Bank  BRI  dan  Bank  BTN.  Selanjutnya  keempat  bank  merupakan  obyek  yang diteliti  sehingga sampel jenuh digunakan dalam penelitian ini, karena sampelnya merupakan keseluruhan populasi  (Sugiono, 2014).

## Sumber dan Teknik Analisis Data
Data  sekunder  berupa  rasio  keuangan  diperoleh  melalui  website www.idx.co.id,  untuk  periode  penelitian  dibatasi  pada  tahun  2011  hingga  2020. Analisis data dilakukan dengan regresi data panel menggunakan program eviews.

## Operasional Variabel
Pengukuran  untuk  membuktikan  hipotesis  pengaruh  ROA,  ROE,  NIM  dan LDR terhadap nilai perusahaan dilakukan dengan rumus seperti tersaji pada Tabel 2 berikut ini.
Tabel 2. Variabel Operasional Sumber : Data diolah Simbol Variabel Pengukuran Variabel Nilai Perusahaan PBV Nilai Perusahaan Harga pasar/Nilai buku per lembar saham Profitabilitas ROA Return on Asset (Laba Bersih/Total Aset) x 100% ROE Return on Equity (Laba Bersih/Ekuitas) x 100% NIM Net Interest Margin (Pendapatan Bunga Bersih/Aset Produktif) x 100% Likuiditas LDR Loan to Deposit Ratio (Total Loan/Total Deposit) x 100%

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil

## Statistik Deskriptif
Berikut ini disajikan statistik deskriptif (lihat Tabel 3) yang terdiri atas mean, median,  maksimum,  minimum  dan  standar  deviasi  atas  variabel  yang  diteliti, sebagai berikut.
Tabel 3
Deskripsi Data Statistik
Sumber : Data diolah

## Regresi Data Panel
Pengolahan  data  model common  effect pada  regresi  data  panel  (Tabel  4) selanjutnya memberikan output yang disajikan berikut ini.
Tabel 4. Hasil Uji Regresi Data Panel
Signifikan pada  ***α = 1%, **α = 5% Sumber: Data diolah

## Pengaruh ROA Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  menunjukkan  pengaruh  positif  dan  terbukti  signifikan  antara  ROA dengan  nilai  perusahaan  dengan  alpha  5%  dan  koefisien  0.202403.  Temuan  ini
PBV
ROA ROE NIM LDR Mean 1.824036   2.773000   19.37200   5.986750   89.90475 Median 1.790000   2.850000   18.17000   5.795000   87.96000 Maximum   3.340000   5.150000   42.49000   9.580000   113.5000 Minimum   0.800000   0.130000   1.000000   3.060000   70.37000 Std. Dev. 0.648268   1.207148   8.498782   1.445363   10.19936 Variabel Koefisien Prob. C 1.955561 0.0016 ROA 0.202403 0.0177 ** ROE 0.000367 0.9770 NIM 0.135319 0.0223 ** LDR -0.016796 0.0068 *** R-squared 0.707838 Adjusted R-squared 0.674448 Prob(F-statistic) 0.000000  ***
menegaskan  studi (Utami,  2021) , (Debora,  2021) dan (Halimah  &  Komariah,  2017) dengan kesimpulan terdapat pengaruh yang berarti dan positif antara ROA dengan nilai perusahaan. Dengan demikian hasil penelitian sejalan dengan hipotesis.

## Pengaruh ROE Terhadap Nilai Perusahaan
Variabel  ROE  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sebagai financial  intermediary peran  bank  dalam menyalurkan  pinjaman  kepada masyarakat  sangat  ditentukan  oleh  simpanan  atau  dana  pihak  ketiga,  sehingga perolehan  keuntungan  yang  berdampak  pada  nilai  perusahaan  akan  sangat ditentukan  oleh  besarnya  dana  masyarakat  yang  dihimpun,  jika  dibandingkan dengan  hanya  menggunakan equity .  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan temuan (Maryadi & Susilowati, 2020) serta (Dewa et al., 2014). Dengan demikian hipotesis yang diajukan tidak sesuai dengan hasil penelitian.

## Pengaruh NIM Terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh  NIM  terhadap  nilai  perusahaan  terbukti  positif  dengan  koefisien 0.135319 dengan  level  signifikansi 5%.  Artinya  NIM  yang  tinggi meningkatkan nilai  perusahaan,  hal  ini  pertanda  kabar  baik  untuk  pemegang  saham dan stakeholder lainnya. Studi ini menguatkan kesimpulan (Iskandar, 2021) dan (Naeem et  al.,  2017) yang  menyimpulkan  positif  dan  berartinya  hubungan  antara  NIM dengan firm value . Hasil studi dengan ini sejalan dengan ajuan hipotesis.

## Pengaruh LDR Terhadap Nilai Perusahaan
Semakin tinggi LDR ternyata berdampak negatif terhadap nilai perusahaan. Hasil  studi  membuktikan  adanya  dampak  negatif  sebesar -0.016796  di  derajat signifikansi 1%. Dapat dipahami bahwa kredit yang diberikan kepada masyarakat memiliki  risiko  tidak  tertagihnya  pinjaman.  Dengan  demikian  manajeman  bank perlu menetapkan sejumlah pinjaman yang diberikan dalam batas risiko kredit yang dapat  diterima  sehingga  mengurangi  risiko  munculnya  kerugian  akibat  kredit macet.  Hasil  penelitian  tidak  sejalan  dengan  temuan (Utami,  2021) dan (Laksana,
2010) , namun sebaliknya mengkonfirmasi temuan (Maryadi & Susilowati, 2020) juga (Halimah & Komariah, 2017) dengan hasil pengaruh yang negatif antara LDR dengan nilai perusahaan secara signifikan. Hipotesis yang diajukan tidak dapat dibuktikan dalam penelitian ini.

## Pengaruh Secara Simultan dan Koefisien Determinasi
Secara  simultan  pengaruh  antar  variabel  adalah  signifikan  pada  alpha  1% dengan koefisien determinasi 0,6744. Hasil ini menyimpulkan bahwa 67,44% variabel yang diteliti mampu menjelaskan determinan nilai perusahaan, sedangkan 32,56% adalah faktor diluar model yang diteliti.
Berdasarkan  pengolahan  data  maka  dapat  disimpulkan  temuan  penelitian sebagai berikut pada Tabel 5 di bawah ini.
Tabel 5.

## Temuan Penelitian
Sumber: Data diolah

## E. SIMPULAN
Beberapa  temuan  sejalan  dan  menguatkan signaling  theory dimana  rasio profitabilitas ROA dan NIM berhasil memberikan sinyal positif kepada investor, sehingga  meningkatkan  harga  pasar  saham  dan  nilai  perusahaan.  Sedangkan informasi  ROE  juga  memberikan  dampak  yang  positif,  namun  tidak  signifikan terhadap  pencapaian  nilai  perusahaan.  LDR  yang  hasilnya  menunjukkan  negatif dan  berarti  pada  nilai  perusahaan  dipandang  merupakan  bentuk  kehati-hatian perbankan  dalam  menyalurkan  pinjaman.  LDR  yang  tinggi  tentu  berpotensi memberikan tingkat keuntungan yang besar, namun memiliki tingkat risiko kredit yang  juga  besar.  Bank  harus  memiliki  kemampuan  dalam  menentukan  besarnya pinjaman sesuai dengan regulasi yang ditetapkan serta pada tingkat tertentu yang akan  memberikan  tingkat  keuntungan  maksimal,  sehingga  penyaluran  pinjaman tidak berdampak pada kredit macet yang mengakibatkan kerugian.
Penelitian ini memiliki keterbatasan, oleh karenanya disarankan bagi peneliti berikutnya  untuk  menggunakan  variabel  rasio  keuangan  lainnya,  seperti capital adequacy  ratio , non-performing  loan ,  biaya  operasional  terhadap  pendapatan operasional,  dan  lainnya.  Dapat  juga  dilakukan  dengan  pengelompokan berdasarkan  jenis  bank  konvensional  dan  syariah,  dan  menambahkan  indikator makroekonomi yang relevan.
Variabel Hipotesis Hasil Penelitian Kesimpulan ROA + + / Signifikan Terbukti ROE + + / Tidak Signifikan Tidak terbukti NIM + + / Signifikan Terbukti LDR + – / Signifikan Tidak terbukti

## DAFTAR PUSTAKA
Alfi.  (2022).  Macroeconomic  and  industry-specific  determinants  of  Greek  bank profitability. Https://Finansial.Bisnis.Com/Read/20210401/90/1375445/Wah -Bank-Bumn-Sumbang-Dividen-Rp1354-Triliun-Ke-Kas-Negara .
Debora,  D.  (2021).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Tsm , 1 (1), 71–82.
Dewa,  G.  P.,  Fachrurrozie,  F.,  &  Utaminingsih,  N.  S.  (2014).  Pengaruh Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Luas  Pengungkapan Csrsebagai Variabel Moderasi. Accounting Analysis Journal , 3 (1).
Halimah, S. N., & Komariah, E. (2017). Pengaruh roa, car, npl, ldr, bopo terhadap nilai  perusahaan  bank  umum. Jurnal  Akuntansi,  Ekonomi  Dan  Manajemen Bisnis , 5 (1), 14–25.
Iskandar, Y. (2021). Pengaruh Net Interest Margin, Return On Equity, Return On Asset, Capital Adequacy Ratio terhadap Price Book Value Pada Bank Umum di Indonesia. Dialektika Jurnal Ekonomi Dan Ilmu Sosial , 6 (1), 9–16.
Kowoon, Y., Sembel, R., & Malau, M. (2022). The Effect of Return on Equity, Net Interest Margin, Loan to Deposit Ratio, Total Assets Turnover, and Assets to Equity on Price Earnings Ratio in Top Five Banks of Indonesia and Korea: A Moderating  Effect  of  Interest  Rate. International  Journal  of  Business, Economics and Law , 27 (1), 71–84.
Laksana,  B.  (2010).  Dampak  LDR  dan  ROA  Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Study Kasus  pada  Perusahaan  Jasa  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2001-2007. Jurnal Ekonomi, Keuangan, Perbankan Dan Akuntansi , 2 (1), 35–46.
Maimunah, S., & Fahtiani, T. (2019). Pengaruh Npl, Roa, Dan Car Terhadap Pbv Pada Bank Bumn. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik , 14 (1), 19–36.
Maryadi, A. R., & Susilowati, P. I. M. (2020). Pengaruh Return On Equity (Roe), Loan  To  Deposit  Ratio  (Ldr),  Non  Performing  Loan  (Npl)  Dan  Biaya Operasional  Terhadap  Pendapatan  Operasional  (Bopo)  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Subsektor  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Pada  Tahun 2015-2017. Jurnal Sains Manajemen Dan Kewirausahaan , 4 (1), 69–80.
Naeem,  M.,  Baloch,  Q.  B.,  &  Khan,  A.  W.  (2017).  Factors  affecting  banks’ profitability in  Pakistan. International  Journal  of  Business  Studies  Review , 2 (2), 33–49.
Priharta, A., Buana, Y., Diana, D., & Sintarini, F. (2022). Corporate Governance dan Kinerja Keuangan: Dampaknya Pada Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Governance , 3 (1), 16–28.
Priharta,  A.,  Darto,  D.,  Gani,  N.  A.,  &  Jaharuddin,  J.  (2022).  Anteseden Profitabilitas  Bank  BUMN  di  Indonesia. Jurnal  Ekonomi  Manajemen Perbankan (JEMPER) , 4 (1), 1–9.
Priharta, A., Gani, N. A., Darto, D., Sulhendri, S., & Uniyawati, U. (2023). Faktor- Faktor Yang Memengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Risiko Kredit Sebagai Pemoderasi. Owner: Riset Dan Jurnal Akuntansi , 7 (2).
Putra, T. P., Chabachib, M., Haryanto, M., & Pangestuti, I. R. D. (2007). Pengaruh kinerja  keuangan  dan  beta  saham  terhadap  price  to  book  value  (studi  pada perusahaan  real  estate  dan  property  yang  listed  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2004-2006). Jurnal Studi Manajemen Organisasi , 4 (2), 81–90. Putri, A. S., & Nailufar, N. N. (2019). BUMN: Pengertian, tujuan, dan perannya dalam perekonomian Indonesia . Online). https://www. kompas. com/skola/read/2019/12/10/101225669/bumn ….
Raharja,  A.  (2021). Nilai  perusahaan:  Indikator,  fungsi,  dan  6  faktor  yang memengaruhinya .
Repi, S., Murni, S., & Adare, D. (2016). Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan subsektor perbankan pada BEI dalam menghadapi MEA. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 4 (1).
Ross,  S.  A.  (1977).  The  determination  of  financial  structure:  the  incentive- signalling approach. The Bell Journal of Economics , 23–40.
Sari,  P.  Y.,  &  Priantinah,  D.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dan  Corporate Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Bank  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 7 (1), 111–125.
Sugiono. (2014). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Alfabeta.
Utami, R. N. (2021). Analisis Pengaruh Rasio BOPO, Loan to Deposit Ratio, dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Journal Competency of Business , 5 (1), 106–117.
Yuniarsa, A., & Annis, B. (2020). Pengaruh Non Performing Finance, Net Interest Margin, Gearing Ratio, dan Asset Turn Over Terhadap Nilai Perusahan . JCA of Economics and Business , 1 (01).