## PENGARUH TINGKAT  PENGUNGKAPAN
C ORP O RATE S OCAL RE S P O N S I B I L I T Y TENHADAP  PERUBAHAN HARGA  SAHAM
fstudi pada  Perusahaan  Pertambangan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Oleh:
Mimin Widaningsih (Dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Pendidikan Ekonomi & Bisnis UPI)
Ervinah
(Alumni Studi Akuntansi Fakultas Pendidikan  Ekonctmi & Bisnis UPI)

## Abstract
The aim of research to describe how is the level of CSR disclosure and  stock price changing on period  around the date of annual  report  publication, and get the evidence empirically about  the influence of CSR disclosure  to the stock price  changing  on mining corporates listed on the IDX. This research  used correlation and determination coefficient method.  The research population are the mining  corporates  listed  on the IDX on 2009 * 2010.  Based on purposive  sampling  technique,  there are 17 corporates somple.This research shows the result lhat the level of CSR disclosure which was described by 3 indicators,  Ihey ore econornic  performance indicator, environment performance  indicator,  and social  perforntance  indicator,  which don't influence  to the stock price changing.  because the lack of investors  awareness u,ho ntake social information which  has revealed  by corpor"ale in lhe annual report for consideration in nnk ing i nves t men t dec is ion.
Keywords '. Corporate  Sosiol Responsibility,  Economic  Perforntaruce,  Environment Per.forruance,  Social  Perforruance,  Stock Price  Changing

## Latar Belakang
Corporate Social Responsibility  (CSR), rnerupakan  \'vacana yang sedang mengemuka di dunia perusahaan multinasional. Wacana ini digunakan oleh perusahaan dalarn  rangka  mengambil  peran rlenghadapi perekonomian menuju  pasar bebas. Perkernbangan  pasar  bebas yang telah membentuk ikatar-r-ikatan ekonomi  dunia dengan terbentuknya  organisasi-organisasi perdagangan dunia seperti AFTA,  APEC dan sebagainya, telah mendorong  penrsahaan dari berbagai perrjuru dunia  untuk secara bersama melaksanakan aktivitasnya dalarn  rangka mensejahterakan masyarakat di sekitarnya.
Di Indonesia sudah banyak perusahaan yang melakukan  tanggung jawab sosialnya dan mengungkapkannya dalam laporan tahunan. Berbagai penelitian sebelumnya menunjukkan  bahna jumlah perusahaan  1,ang  rnelakr"rkan pengungkapan CSR dalarn  laporan  tahunannya semakin  bertambah. Demikian juga dengan jurnlah dan .jenis informasi  CSR  yang  diungkapkan  semakin meningkat. I{al ini didikung dengan dikeluarkannya UU Perseroan Terbatas pasal  74, yang mer.r,ajibkan  semua  perusahaan 1'ang berkaitan  dengan sumber  daya alain untuk melaksanakan  CSR. Banyak manfaat yang diperoleh perusahaan dengan  pelaksanan corporote  social responsibiliy), aatara lain memberikan kepercayaan pada masl,arakat akan pelaksanaan operasional yang dilakukan perusahaan tersebut serta perusahaan tersebut  diminati inl'estor.
Dalam mengambil  keputusan,  investor  selalu  memasukan  faktor-faktor yang tersedia dalam keputusan mereka, jika investor menganggap informasi tersebut sebagai informasi  yang baik (good-news)  maka  akan  ada reaksi  investor yang  salah satunya tercermin melalui perubahan harga saham. Nurdin dan Cahyandito  (2006). Survey global yang dilakukan oleh The Economist Intelligence  Unit menunjukkan bahwa 85% eksekutif  senior dan investor dari berbagai  organisasi  menjadikan CSR sebagai pertimbangan  utama  dalam  pengambilan  keputusan (Warta Ekonomi yang dikutip oleh Yosefa Sayekti  dan  Ludovicus Sensi Wondabio  (2007:2)).  Salah satu contoh di Indonesia, akibat kasus pencemaran sungai Balangan yang  dilakukan  oleh  PT. Adaro Energy Tbk, harga  saham perusahaan tersebut  mengalami  penurunan dari harga Rp 1.620,- menjadi Rp 1.540,- . Sebaliknya  pada November  2010 PT. Aneka Tambang Tbk memperoleh  penghargaan dalam  Indonesia Sustainability  Reporting Award (ISRA) 2010 sebagai Best Sustainability  Report, penghargaan tersebut merupakan apresiasi  terhadap pelaporan kinerja  tanggungjawab sosial dan lingkungan Perusahaan,  yang disusun sesuai dengan standar internasional pelaporan sustainability,  hal tersebut membuktikan bahwa PT. Aneka  Tarnbang Tbk senantiasa berupaya untuk melaksanakan seluruh program tanggung jawab sosial dan lingkungan secara  konsisten  dan melaporkannya setiap tahun sebagai salah  satu bentuk  komitmen Antam terhadap  transparansi dan akuntabilitas informasi. Dibulan  yang sama harga  saham PT. Aneka Tambang Tbk mengalami kenaikan dari harga  Rp 2.375,- menjadi  Rp 2.450,-. Dari penjelasan tersebut diduga adanya informasi  terkait pencemaran sungai  yang dilakukan  oleh PT. Adaro Energy Tbk dan perolehan  penghargaan yang diterima  oleh PT. Aneka Tambang Tbk mengakibatkan perubahan pada harga saham kedua perusahaan tersebut. Artinya  para investor memperhatikan informasi-informasi yang terkait dengan kinerja perusahaan dalam bidang sosial sebagai  bahan  pertimbangannya untuk melakukan  investasi. Hal tersebut  sesuai dengan hasil  penelitian  Megawati  dan Yulius (2011), yang meneliti tentang pengaruh  pengungkapan corporale social responsibili| terhadap abnormal return pada perusahaan sumber daya alam yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2009, penelitian tersebut menunjukkan bahwa  pengungkapan  CSR berpengaruh signifikan terhadap abnormal relurn yang mcnandakan bahwa investor rnemperlimbangkan informasi CSR  untuk  membuat  keputusan dalarn berinvestasi.

## Rumusan  Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang masalah tersebut, maka yang menjadi permasalahan dalam penlitian ini adalah: (1) Bagaimana tingkat pengungkapan  Corporate Social Responsibiliry peda perusahaan  pertarnbangan yang terdaftar di BEI; (2) Bagaimana perubahan harga saham  perusahaan  perlambangan  yang terdaftar di BEI pada periode sekitar  tanggal publikasi laporan  tahunan  perusahaan: (3) Bagaimana  pengarulr tingkat pengungkapan Corporate  Social Responsibillly terhadap  perubahan  harga saham perusahaan  pertarnbangan  yang terdaftar di BEI.

## Kerangka  Pemikiran
Dalam  rnenjalankan  kegiatan  operasinya, perusahaan tidak hanya mempunyai kewajiban-kewajiban terhadap pemegang  saham  atau shareholder saja, tetapi  juga kewajiban-kewajiban  terhadap pihak-pihak lain yang berkepentingan (stakeholder) seperti karyawan, pemasok,  pemerintah,  konsumeR,  serta masyarakat.  Berdasarkan  teori stakeholder,  keberadaan  suatu  perusahaan sangat  dipengaruhi oleh dukungan yang diberikan  oleh  stokeholderkepada perusahaan tersebi;t (Ghozali dan Cirariri, 2007  dalam Rirnba, 20 10). Artiny'a, eksistensi suatu perusahaan memerlukan  dukungan dari stakeholder. Untuk mcmpertahankan  eksistensinya tersebut, perusahaan memilih untuk
Jurnal Akuntansi Riset. Prodi Akuntansi LIPI. Vol. :1. No. 2
menanggapi banyak  tuntutan yang dibuat oleh para pihak yang berkepentingan lstokeiilderg, saiah satu  tuntutan  tersebut  adalah mengenai  pelaksanaan CSR. Sehingga,
setiap perusahaan dalam melaksanakan kegiatan  operasinya harus memerhatikan aspek sosial dan  lingkungan.
Untuk  melihat apakah perusahaan  telah  melakukan tanggungjawab sosialnya atau tidak,  hal ini tentu tidak bisa  hanya melalui media laporan keuangan  saja. Untuk itu kini telah muncul suatu bentuk pelaporan  baru  yang memungkinkan  investor, pemerintah, dan masyarakat umum untuk  melihat  kinerja perusahaan dalam lingkungan sosialnya. Bentuk pelaporan ini dikenal dengan  nama  laporan Corporate Social Responsibilrqi (CSR)'
CSR adalah komitmen perusahaan  atau dunia  bisnis  untuk berkontribusi dalam pengembangan ekonomi yang berkelanjutan  dengan  memperhatikan  tanggung  jawab i"tt iOup aspek ekonomis, iosial, dan lingkungan. (Hendrik  Untung,  2008:1)'  Dari  definisi tersebui jelas  bahwa perusahaan akan tumbuh secara berkelanjutan  apabila perusahaan tersebut mampu mengintegrasikan  perhatian  terhadap lingkungan dan sosial.
Di Indonesia pelaksanaan Corporate  social responsibility sudah menjadi suatu kewajiban  karena dinyatakan dengan tegas dalam  Undang-Undang  Republik Indonesia Nomor  40 Tahun  2007  tentang Perseroan  Terbatas. Disebutkan  bahwa perseroan  yang menjalankalt usaha di bidang danlatau  bersangkutan dengan  sumber  daya  alam wajib menjalankan  tanggung jawab sosial dan lingkungan serta melaporkannya dalam laporan tahunan. Meskipun  p"lukrunuu, CSR telah diwajibkan, namun  sampai  saat ini belum.ada standar yung *"ngatur pelaporan  pertanggungiawaban sosial (CSR-disclosure)  bagi perusahaan-p".t,suhuan ai Indonesia. Perusahaan-perusahaan di dunia termasuk di indorresia.  pada umumnnya menggunakan  konsep dari GRI (Global Reporting  initiative)
sebagai  acuan  dalam  penyusunan  pelaporan CSR. Berdasarkan  konsep GRI terdapat  tiga pengungkapan didalam laporan  CSR, yaitu  indikator  kinerja ekonomi , indikator kinerja lingkungan,  dan indikator  kinerja sosial.
- Adanya pengungkapan  CSR dalam laporan  tahunan memberikan reaksi bagi  para investor yang  ditunjukan dengan adanya  perubahan harga saham. Infonnasi yang diungkapkan perusahaan dalam  laporan tahunannya  dapat  menimbulkan  reaksi yang berbeda dari ipvestor. Apabila informasi yang diungkapkan  dianggap  bqrita baik  (god narl,s/ maka hal ini akan menarik rninat investor, yang akhirnya akan meningkatkan nilai sahanr  perusahaan  khususnya  pada waktu sekitar pengumuman  laporan  tahuttan  tersebut.
Sebaliknya, jika informasi yang  diungkapkan merupakan kabar  yang  kurang  bark  (had netrs) aiau tidak sepeti yang  diharapkan investor  maka hal ini akan menyebabkan menurunnya nilai saham'perusahaan tersebut. Arinya  publikasi laporan  tahunan akan memberikan reaksi bagi para investor  yang  ditunjukan dengan  adanya  perubahan  harga saham. Perubahan harga iaham  yaitu selisih  dari harga  pasar  saham harian sebelum  dan sesudah pengumuman  laporan tahunan.
Beberapa penelitian terdahulu yang pernah dilakukan  mengenai tingkat pengungkapan CSR dan perubahan  l-rarga  saham antara lain penelitian  yang dilakukan ot.6 Zutfa (2011),  dengan hasil penelitian yang menunjukan bahwa semakin tinggi pengungkapan  CSR dimensi Ekonorni rneningkatkan nilai commulative abnormal  return (CAR) secara signifikan. Penelitian yang dilakukan oleh  Annavianti  (2011), yang menyebutkan bahwa pengungkapan corporate  social responsibilily berpengaruh positif dan signifikan terhadap abnormal relurn dan  unexpected trading volurue. Itu artinya balwa pengungkapan tanggung jarvab  sosial perusahaan dijadikan  sebagai salah satu sumber informasi bagi investor  dalam  melakukan  keputusan  investasi.
Berdasarkan kerangka  pemikiran  tersebut  maka hipotesis  dalanl  penelitian ini dirurnuskan sebagai berikut: "Tingkat pengungkapan corporate social responsibility yang terdiri dari  indikator  kinerja ekonoini,  indikator kinerja  lingkungan,  dan indikator
Trrrnal Akuntansi Il.iset. Prodi Akuntansi  UPI, Vol 4, No. 2
kinerja  sosial secara parsial maupun simultan berpengaruh terhadap perubahan  harga saham  pada  perusahaan  Pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)"'

## Metode  Penelitian
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian ini adalah metode studi kasus  dengan pendekatan deskriptif  dan kausalitas. Meurut Sugiono (2010:206), metode  deskriptif adalah suatu metode yang digunakan untuk menganalisa data dengan cara mendeskripsikan  atau menggambarkan data yang  telah  terkumpul sebagaimana  adanya tanpa bermaksud  membuat  kesimpulan  yang  berlaku untuk umum  atau generalisasi.
Sedangkam metode kausalitas  menyatakan bahwa "Desain kausal berguna  untuk menganalisis  hubungan-hubungan  antara satu  variabel  dengan variabel lainnya atau bagaimana  satu variabel mempengaruhi variabel lainnya."  (M. Iqbal Hasan, 2002:33)'
Dalam  penelitian ini jenis data  yang digunakan  adalah data  sekunder. Data skunder yang dijadikan sumber  data berupa  laporan  tahunan  dan informasii harga  saham perusahaan pertambangan yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009'2010- Sumber data diperoleh dengan cara mengunduh data melalui  website BEI dan yahoo finance.
Populasi dalam  penelitian ini adalah  perusahaan  pertambangan yang terdaftar  di BEI tahun  2009-2010.  Populasi  yang digunakan  berjumlah 24 perusahaan. Teknik sampel yang  digunakan  adalah non probability  sampling dengan  pendekatan purposive sampling.
Berdasarkan teknik tersebut maka diambil sebanyak 17 sampel perusahaan.
Variabel independen  dalam penelitian ini adalah tingkat pengungkapan  CSR  yang digambarkan oleh tiga indikator, yaitu  indikator kinerja  ekonomi, indikator kinerja lingkungan, dan indikator kinerja sosial. Sedangkan variabel dependennya adalah perubahan harga  saharn.  Penelitian ini menggunakan teknik  statistik deskriptif dan kausalitas. Adapun teknik statistik  yang digunakan  adalah koefisien  korelasi dan koefisien determinasi  berganda  dan  parsial.
Hasil Penelitian  dan Pembahasan
Pe n gu n gka pzn co rp o r ot e s o c ial r es p o ns i b ility
Pada tahun 2A09 rata-rata pengungkapan tanggung jawab  sosial yang berkaitan dengan indikator  kinerja  ekonomi pada  perusahaan  pertarnbangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah sebesar 63,41yo,  sedangkan pada tahun 2010 rata-rata pengungkapan tanggung jawab sosial yang berkaitan  dengan indikator kinerja ekonomi pada perusahaan  perlambangan yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia  adalah sebesar 69,280 . Pada tahun  2009 rata-rata pengungkapan tanggung jawab sosial yang berkaitan dengan indikator kinerja lingkungan  pada perusahaan  pertambangan yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia adalah sebesar 41,96oh,  sedangkan pada tahun 2010 rata-rata pengungkapan tanggung  jar,vab sosial yang  berkaitan dengan indikator kinerja lingkungan pada  perusahaan  peftambangan  yang  terdaftar di Bursa Efek indonesia  adalah sebesar 4l,l6Yo.
Pada tahun  2009 rata-rata pengungkapan tanggung jarvab sosial yang berkaitan ciengan indikator kinerja sosial pada perusahaan pertambangan yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah sebesar 39,35o , sedangkan pada tahun 2010 rata-rata pengungkapan tanggung-iawab  sosial  yang  berkaitan  dengan indikator  kinerja sosial pada perusahaan pertambangan  yang terdaflar di Bursa Efek Indonesia  adalah sebesar 42,480h.
Perubahan harga saham Rata-rata=harga saham perusahaan  pertambangan yang terdaftar di Bursa  Efek lndonesia  mengalami  peningkatan setelah  adanya publikasi laporan  tahunan  untuk periode 2009 dari rata-rltahaiga Rp. 4.056,94 menjadi Rp. 4.128,82. Sedangkan  setelah udunyu publikasi laporan tahunan  periode 2010,  rata-rata  harga saham perusahaan pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek indonesia  mengalami  penurunan dari rata-rata harga Rp. 6.114,17 menjadi Rp.  6.075,00.
Rata-rata pe.ubihan harga saham perusahaan pertambangan yang, terdaftar  di Bursa Efek  Ildonesia setelah puUtit<asi laporan  tahunan  periode 2009 adalah sebesar 0,5120 , sedangkan rata-rata  perubahan harga  saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  setelah publikasi laporan  tahunan  periode 2010 adalah sebesar 0,03loh. Dalam penelitian ini, koefisien korelasi  secara parsial dihitung dengan menggunakan aplikasi SPSS 16.0 for windows. Hasil perhitungan  koefisien korelasi secara parsial  dapat dilihat pada tabel  berikut:
Tabel f.i Koefi sien Korelasi Parsial
Correlations
Berdasarkan tabel 1 .1 dapat  disumpulkan  bahvra:
Koefisien korelasi antara tingkat pengLrngkapan  tanggung jawab sosial  indikator kinerja  ekonomi terhadap  perubahan  harga  saham  sebesar 0.13 1 dengan nilai KD sebesar A,01i2,nilai tersebut menunjukkan bahwa pengaruh dari  tingkat pengungkapan indikator kinerja ekonomi terhadap  perubahan  harga  saham sailgat rendah  bahkan mendekati nol, hal tersebut  bisa dikatakan bahrva  adanya  pengungkapan tanggungjawab sosial indikator kinerja  ekonomi tidak bcrpengaruh  terhadap  perubahan harga saham yang ditunjukkan dengan tingkat  signifikansi sebesar 0,229 > a 0,05.
Koefisien  korelasi antara tingkat pengungkaparl  tanggung jawab  sosial indikator kinerja  ekonomi tcrhadap  perubahan harga  sahatn  sebesar 0.C64  dengan nilai KD 0,0041'
nilaiiersebut rnenunjukiai bahwa  pengaruh clari tirrgkat pengungkapan indikator kinerja lingkungan  terhadap perubahan haiga saham satrgat rendah bahkan  mendekati nol, hal teriebut bisa dikatakan bahrva adanya  per]gLrngkapan tanggung jawab sosial indikator
Perubahan Harga  Saham lndikator
Kinerja Ekonomi lndikator Kinerja Lingkungan Indikator Kinerja Sosial Pearson Perubahan Harga Saham
correlation IndikatorKinerja Ekonomi Indikator  Kinerja Lingkungan Indikator  Kineria Sosial 1.000 .13 I
.064
.099
.t3l 1.000
.722 .192 .064 .722 1.000 .914 .099 .792 .914 1.000 Sig. (1- Perubahan Harga  Saham .ailed) Indikator Kinerja Ekonorni
Ind ikator Kine{a Lingkungan Indikator Kiner.ia  Sosial
229 359 288 229 000 .000 .359 .000 .000 288 000
000 {

## Perubahan Harga  Saham
Indikator Kineria Ekonomi Indikator Kinerj  a Lingkungan
Indikator Kinerja Sosial i4
)4 34
34
td 34
34 Jq
34 )+ 34 34 34 34 34 34
kinerja  lingkungan  tidak berpengaruh terhadap  perubahan  harga  saham yang ditunjukkan dengan tingkat  signifikansi sebesar 0,359 > a 0,05' - Koefisien  korelasi antara tingkat pengungkapan  tanggung jawab  sosial indikator kinerja sosial terhadap perubahanharga saham  sebesar 0,099 dengan nilai  KD 0,0098, nilaiiersebut  menunjukkan Dari penjelasan tersebut dapat diketahui bahwa  pengaruh dari tingkat pengungkapan indikator kinerja  sosial terhadap perubahan harga saham  sangat rentah bah[an  mendekati nol, hal tersebut  bisa dikatakan  bahwa adanya  pengungkapan tanggung jawab sosial indikator kinerja sosial tidak berpengaruh  terhadap perubahan harga  saham yang ditunjukkan dengan tingkat  signifikansi sebesar 0,288 > a 0,05.
Dalam  penelitian ini, koefisien  korelasi secara simultan dihitung dengan menggunakan aplikasi SPSS 16.0 for Winclows. Hasil perhitungan  koefisien korelasi koefisien korelasi secara simultan  dapat dilihat pada tabel l -2.
Tabel l.2
Koefi sien Korelasi Berganda Model Summarvb
a. Predictors:  (constant),  [ndikator Kinerja  sosial, Indikator Kinerja
Ekonomi,  Indikator  Kinerja  Lingkungan
b. Dependent Variable: Perubahan  Harga  Saham
tanggung jawab sosial  indikator kinerja ekonomi,  kinerja  lingkungan  dan kinerja sosial secara simultan terhadap  perubahan harga  saharn yaitu sebesar 0.146  dengan  nilai
koefisien  detenninasi  yang  disesuaikan (adjusted R2) sebesar -0,076. Nilai adjusted R, yang  negarif  dianggap bernilai nol (Gudjarati,  2a03 dalam Ghozali,  92.2011). Hal ini berarti  bahwa tingkat pengungkapan  tanggung jarvab sosial indikator kinerja ekonomi, kinerja lingkungan dan kinerja sosial  memberikan tidak memberikan pengaruh  terhadap  perubahan  harga  saham. Dari penjelasan tersebut dapat diketahui bahwa  adanya pengungkapan tanggung jawab sosial indikator  kinerla ekonomi, kinerja  lingkungan dan kinerja sosial tidak berpengaruh  terhadap  perubahan  harga saharn yang ditunjukkan dengan tingkat signifikansi sebesar 0,883 > a 0,05.

## Simpulan
Dari penelitian mengenai  pengaruh tingkat pengungkapan CSR yang terdiri dari indikator kinerla ekonomi, kinerja lingkungan dan kinerja sosial terhadap perubahan harga  saham  pada  perusahaan  Pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2010,  rnaka  dapat diambil sirnpulan  sebagai berikut : 1. Rata-rata tingkat pengungkapan CSR yang dicerminkan oleh tiga Indikator yaitu indikator  kinerja  ekonomi, kinerja lingkungan  dan kinerja  sosial pada  perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  tahun 2009 ke tahun 2010 relatif mengalami  peningkatan, hal ini berhubungan dengan  telah  diivajibkannya pelaksanaan  dan  pengungkapan  CSR dalarn  laporan  tahunan  sehingga mengharuskan perusahaan untuk melaporkan kinerja sosial  perusahaan  dengan lebih baik  lagi setiap tahunnya.
2. Rata-rata  harga  saham pada perusahaan  peftatnbangan yang terdaflar di Bursa  Efek
Indoriesia sesudah publikasi laporan taliunan periode  2009-2010 mengalarni
Dari oerhitunsan oada tabel 1.2 di eh koefisien  korelasi antara Model R R Square Adjusted  R Square Std. Error of the Estimate Sig. F Change .146u .02t -.076 .080977 .883
perubahan,  dan menunjukkan  nilai rata-rata  perubahan yang positif. Artinya, setelah dipublikasikannya laporan tahunan rata-rata harga  saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2009-2010  mengalami  kenaikan. 3. Pengungkapan CSR  yang terdiri  dari pengungkapan indikator kinerja ekonomi, indikator kinerja lingkungan, dan indikator  kinerja sosial secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap  perubahan  harga saham pada  sekitar  tanggal publikasi laporan tahunan  perusahaan. Begitupula Pengungkapan CSR yang terdiri  dari pengungkapan indikator  kinerja  ekonomi,  indikator  kinerja  lingkungan,  dan indikator  kinerja sosial secara simultan juga tidak  berpegaruh terhadap  perubahan  harga saham,  yang ditunjukkan dengan tingkat signifikansi sebesar 0,883 > a 0,05, dengan nilai KD yang  disesuaikan  (adjusted R'?) sebesar  -0,076. Artinya  tidak ada nilai  kontribusi dari tingkat pengungkapan  tanggung jawab sosial indikator kinerja ekonomi,  kinerja lingkungan  dan kinerja  sosial dalam menjelaskan variansi perubahan  harga saham,
karena nilai adjusted  R'?yang negatif dianggap bernilai nol.

## Saran
Adapun saran yang dapat direkomendasikan penulis  dalam  penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Bagi manajemen  perusahaan (emiten), diharapakan  menya.iikan pengungkapan sosial dalam laporan  tahunannya dengan lebih lengkap lagi, yaitu sesuai  dengan pedoman yang telah ditetapkan GRI, sehingga nantinya  dapat  dijadikan sebagai
bahan pertimbangan  bagi  investor  untuk  melakukan  investasi.
Bagi Investor,  hendaknya  memperhatikan  pengungkapan  sosial yang dilakukan oleh perusahaan, dan menjadikan pengungkapan sosial perusahaan sebagai salah satu bahan pertimbangan  dalam  pengambilan  keputusan untuk melakukan investasi. Sehingga nantinya perusahaan merasa  mempunyai  rasa  tanggung jarvab sosial terhadap  lingkungannya.
Bagi peneiiti selanjutnya, hasil penelitian ini dapat  dijadikan  jernbatan  untuk melakukan penelitian  lanjutan dengan  menambah jumlah perusahaan emiten, serta periode pangamatan  sehingga  nantinya dapat diketahLii  dengan lebih mendalam bagaimana sebenarnya pengaruh tingkat pengungkapan CSR  terhadap perubahan harga saham.

## Daflar Pustaka
Alwi Z Iskandar. (2003). Pasar Modal Teori dan Aplikasi Edisi Pertama. Jakarta'. Yayasan Pancur  Siwah.
AnnaVianti  Lisfyanti.  (2011).  Pengoruh Pengungkapan  Tanggung Juwab Sosial Perusahaan Terhadap Rettksi Investor.  Skripsi.  Fakultas  Ekonomi Universitas Diponegoro.
Anggraini Fr. R. R. (2006).  Pengungkapan  Inforruasi  Sosial dan l'aktor-faktor yang Mempengaruhi  Pengungkopan Inforrnasi  Sosial dalarn Laporan Keuangan Tahunan. Simposium Nasional Akuntansi IX. Padang. 23-26  Agustus.
Anoraga, Panji, 2001  . P.sikologi Kerja. PT. Rineka Cipta, Jakarta. ,Arrifin, M. (2004). Evoluasi Pemeblajaran ,varug berorientasi  pttclct kuriktrlum 2004.
Makalah yang tidak  diterbitkan.
Asep Ismail Siddik. (2009). Pengaruh  Tingkat  Pengungkaput  Corporate Social Responsibility (CSR Disc:losure) Terhadap Retttrn Saham. Skripsi. FPEB
Universitas Pendidikan Indonesia.
2. J. .lunral  AkLrntansi lliset- Prodi .A.krintansi { lPI. \iol. 4. No. 2
Budiarto, Arif dan Zaki Baridwan. (1999).  Pengaruh  Pengumuman Right Issue  Terhadap Tingkat  Keuntungan dan Likuiditas Saham di BEJ 1994-1995.  Jurnal Riset
Akuntansi Indonesia.
Danu Candra  Indrawan. (2011). Pengaruh  Corporate Social  Responsibility Terhadap Kinerja Perusahaan  Skripsi.  Fakultas Ekonomi  Universitas Diponegoro.
Semarang.
Darmadji, 'Ijiptono dan Heady M. Fakhrudin. (2006). Pasar Modal di Indonesia
Pendekatan  Tanya  Jcnvab.  Jakarta:  Salemba  Empat.
Eduardus Tendelilin. (2007). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio.  Yogyakarta:
BPFE. Hendrik Budi Untung. (2008). Corporate Social ResponsibiliQ.  Yogyakarta: Sinar Grafika. Imam Ghozali. (200a).  Aplikasi Anctlisis Multivariate  dengan Program IBM SPSS 19.
Semarang: Badan Penerbit LINDIP.
Ismail  Solihin.  2009. Corporate  Social  Responsibility  From  Charity to Sustainnability.
Jakarta : Salemba  Empat.
Jogiyanto  Hartono. (2008/. Teori Portofolio dan Analisis  Investasi.  Yogyakarta: BPFE. chariri dan Imam Ghozali. 2000. Teori Akuntansi. Semarang: LINDIP. MacKinlay, A. C.(1997). "Event Studies in Economics and Finance," Journal of Economic Literature Vol. XXXV, Issue I (March 1997).
Megawati, Cheng. dan Yulius Jogi Christiawan. (2011). Pengaruh Pengungkapan Corporute Social Responsibility Terhadap  Abruormal Return. Jurnal Akuntansi dan Keuangctn, Vol. 13, No. l, pp.24-36 Melva H. Agustina. (2001). Pengaruh  Pemecahan  Saham  (Stock Split) Terhadap
Perubahan Harga Saham di BEJ. Bandung:  UPI. M. Iqbal Hasan, M.M, Ir. (2002).  Pokok-pokok Materi Metodologi  Penelitian dan
Apl ikas inya. Ghalia Indonesia M. Zulfa Minachul  Falichin. (2011).  Pengaruh Corporate  Social Responsibility Disclosure  terhodap Reaksi Investor dengan Environmental Perforn'tance  Rating clan Corporctte  Governance sebagai  Variabel Moderasi.  Skripsi. Fakultas
Ekonomi  Universitas Diponegoro  Semarang. Nurdin, 8,., dan Cahyandito, M.F.  (2006). Pengaruh Kualitas  Pengungkapan Sosial dan Lingkwtgan  clularn Laporan Tohunatt  terhadap Reaksi Investor.  Thesis (S2).
Bandung:  Program Pasca Sarjana  Universitas  Padjadjaran Pratiwi, S.P., dan Aii Djamhuri.  (200a).  Faktor-faktor yang rnempengaruhi praktik' praktik Pengungkapan Sosial ; Studi pada Perusahaan-perusahaan HighProfile yong Terdaftor di Bursa  Efek Jakarta. TEMA- Hal 1-21.
Rimba Kusumadilaga. (2010). "Pengaruh Corporate Social Responsibilif Terhadap Nilai Perusahaandengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan ManuJaktur Yang  Terdaftar Di Bursa  Efek Indonesia)  ". Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.
Roberl Ang. (1997). Buku Pintar Pasar Modal  I Edition. Jakarta: Media  Soft Indonesia.
Sayekti  Yosefa dan Wondabio  Ludovicus  Sensi.  (2007). Pengaruh CSR Disclosure terhadctp Earning Response Coeficient.  Simposium Nasional  Akuntansi X, {26- 2B Juli.t
Sembiring, E.R.  2005.  Kerakteristik peru.sahaan dan  pengungkapon  lattgguttg jawah sosial; stucly empiris  pada perusahaon yang tercatat di Bursa Efek Jakarta,
Sirnposium Nasional Akuntansi VIII.
Suad Husnan. (2005). Dasar-dasar  Portctfulio dan Analisis Sekuritas.  Yogyakarta: Upp

## AMP YKPN
.lumal Akuntansi  Ilisr't.  Prodi  Akuntansi UIjl. Vol. 4, No. 2
Sudjana. (2000). Statistika I Untuk Ekonomi dan Niaga.  Bandung : Tarsito
Sudjana. izoo+). statistika II Untuk Ekonomi  dan Niaga. Bandung : Tarsito
Sugiono, (2010). Metode Penelitian Bisnis. Bandung:  Alfabeta
Suharsimi Arikunto. (2006).  Proses  Penelitian  Suatu Pendekatrtn  Ptaktek.  Jakarta :
Rineka Cipta
Suharyadi Purwanto.  (2009).  Statistika  untuk Ekoruomi dan  Keuangan  Modern' Jakarta:
Salaemba  EmPat.
Srwarcljono, 2005. Teori Akuntansi; Perekayasaan Pelaporan Keuangan (Edisi II!'
Yogtakarta: BPFE. Tienike oni Hayati.  (2001). Pengaruh Luas Pengungkapan sosial dalam Laporan
Tahunan  Perusahaan Terhadap Volume Perdagangan dan Return Saham'
Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Brawijaya'
_undang-undang No. 40  Tahun  2007 tentang  Perseroan  Terbatas..
-Undang-Undarg No. 25 Tahun 2007 tentans Penanaman Modal.
Wut yuai S"tiawan  (2006r. Pengaruh Informasi Laba, Arus Kas  dan  Komponen Arus Kas
Terhadap Harga  Sahim.  Skripsi. Fakultas Ekonomi  Universitas Brawijaya
Malang. Mimin  Widaningsih & Ervinah
Situs Internet : ISO. 2009. Draf Liternasional ://isotc. iso.ors/li
&sorFname.diakses tanggal  5 Mei 2011 www.detikbandung.com
www.  F inanc  e.yaho o. co m www.  gl ob al r ep or tin g. go. id tuwu,.idx.co.id wu,w.new.menlh.go.id v v \'. s ep ul ur-i nd( ) ne s ia. com
Standar ISO  26000  : Guidance  on Social Responsibility' :3Ii 5 X't -/&(]hr Acfron:browse