Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 4 Desember 2022 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN
: 2654-5837, Hal 661 – 669

## PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, DAN LEVERAGE TERHADAP FINANCIAL DSTRESS
Oleh : Widiastuti Prodi Manajemen, Universitas Pelita Bangsa
Email : widiastuti@pelitabangsa.ac.id Ali Nur Ikhsan Prodi Manajemen, Universitas Pelita Bangsa Email : alinurikhsan@mhs.pelitabangsa.ac.id Article Info Abstract Article History : Received  16  Des - 2022 Accepted  25 Des  - 2022 Available Online 30 Des – 2022 This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Liquidity  Ratio, Profitability  ratio,  and  Leverage  ratio  on  Financial  Distress  in Road Transportation Sub-Industry Transportation Sector
Companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2017- 2021 partially. The data used is secondary data from 2017-2021. The data obtained is then processed using the Eviews 12 analysis tool.  The  analytical  methods  used  are  descriptive  analysis, classical  assumption  test,  panel  data  regression  analysis  and hypothesis testing. The results of this study indicate that partially the  liquidity  ratio  with  a  proxy  (current  ratio)  has  an  effect  on financial  distress. Likewise, the profitability ratio  with the  return on assets (ROA) proxy has an effect on financial distress. While the leverage ratio with the debt to equity ratio (DER) proxy has an effect on Financial Distress.
Keyword : Liquidity, Profitability,
Leverage, Financial Distress

## 1. PENDAHULUAN
Indonesia  sendiri  merupakan  negara yang mempunyai wilayah yang luas yaitu 8,3 juta  km²  dengan  bentuk  Negara  kepulauan, serta  memiliki  penduduk  yang  banyak berdasarkan data Kemendagri per Juni 2021, jumlah penduduk Indonesia adalah sebanyak 272.229.372  jiwa.  Ini  menjadikan  Negara kita membutuhkan Transportasi yang
mumpuni.
Dalam  masa  pandemi  Covid-19  ini hampir  seluruh  aspek  ekonomi  mengalami penurunan termasuk sektor Transportasi dan
Logistik  dikarenakan  Pemerintah membuat kebijakan melalui Peraturan Menteri Kesehatan  Republik  Indonesia  nomor  9 tahun  2020  tentang  pedoman  pembatasan
sosial berskala besar dalam rangka
percepatan penanganan corona virus disease 2019 (covid-19) untuk menekan penyebaran virus covid-19 sehingga masyarakat dibatasi pergerakan dan  aktivitasnya akibatnya Perusahaan  sektor  transportasi  dan  logistik sebagai  perusahaan  yang  menjual  jasa dengan  konsumen  utamanya  yang  dibatasi aktivitasnya  membuat  perusahaan  sektor
transportasi dan logistik mengalami
penurunan konsumen yang berkaibat menurunnya  operasional  perusaan  yang berkaibat pada menurunnya laba perusahaan. Badan Pusat Statistik (BPS) melaporkan  produk  domestik  bruto  (PDB) atas  dasar  harga  berlaku  (ADHB)  sektor transportasi  dan  pergudangan  mencapai
Rp719,63  triliun  pada  2021.  Nilai  tersebut porsinya  hanya  sebesar  4,24%  dari  PDB nasional yang berjumlah Rp16,97
kuadriliun.Jika  diukur  atas  dasar  harga konstan  (ADHK)  2010,  PDB  sektor transportasi dan pergudangan tumbuh 3,24% menjadi  Rp406,19  triliun  pada  2021  dari tahun  sebelumnya.  Capaian  tersebut  lebih tinggi dibanding tahun 2020 yang mengalami  kontraksi  sedalam  15,05%.
Diberlakukannya pembatasan kegiatan sosial guna  memutus  rantai  penyebaran  virus corona membuat sektor transportasi lumpuh di tahun pertama  pandemi  Covid-19. Mobilitas masyarakat turun drastis sehingga sektor  tersebut  mengalami  pertumbuhan negatif  pada  2020.Sepanjang  2011-2019, sektor transportasi dan pergudangan nasional
rata-rata tumbuh 7,31% per tahun. Pertumbuhan  tertingginya  mencapai  8,49% pada  2017  dan  terendah  6,38%  pada  2019. Hal ini menunjukkan bagaimana pertumbuhan sektor transportasi dan pergudangan pada 2021 belum mampu pulih ke level seperti sebelum terjadinya
pandemi.Pertumbuhan  sektor  transportasi juga  masih  berada  di  bawah  pertumbuhan ekonomi  Indonesia  yang  mencapai  3,69%
pada 2021. Laba yang menurun
menunjukkan adanya tanda tanda perusahaan mengalami financial  distress  oleh  karena  itu ada beberapa metode untuk megetahui suatu perusaan mengalami krisis finansial, metode Altman  dan  Whitaker  adalah  metode  yang paling  sering  dipakai.
Metode Altman  Z-score adalah  suatu alat  yang  digunakan  untuk  memprediksi tingkat  kebangkrutan  suatu  perusahaan dengan menghitung nilai dari beberapa rasio lalu  kemudian  dimasukan  dalam  suatu persamaan diskriminan. Z-score pertama kali diperkenalkan  oleh  Edward  I.  Altman pada pertengahan  tahun  1968 di  New  York  City, yang  dikembangkan  untuk  menentukan kecendrungan kebangkrutan perusahaan dan dapat  juga  digunakan  sebagai  ukuran  dari keseluruhan  kinerja  keuangan.  Edward  I. Altman  melakukan  penelitian  terhadap kinerja keuangan perusahaan yang
mengalami  kebangkrutan  dengan  kinerja keuangan  yang  sehat.  Dalam  penelitian tersebut, ia menemukan lima rasio yang dapat dipadukan  dalam  suatu  rumusan  matematis yang  akurat  dalam  meramalkan  potensi kebangkrutan  suatu  perusahaan.  Untuk mengetahui  sehat  atau  tidaknya  suatu perusahaan dari metode tersebut maka harus menghitung terlebih dahulu lima jenis rasio. Rasio yang digunakan dari metode Altman Z- score adalah  modal  kerja  terhadap  total aktiva,  laba  ditahan  terhadap  total  aktiva, laba sebelum bunga dan pajakterhadap total aktiva,  nilai  pasar  modal  terhadap  total hutang,dan  penjualan  terhadap  total  aktiva. Whitaker (1999) berpendapat bahwa perusahaan  dikatakan  mengalami  financial distress jika beberapa tahun mengalami laba bersih ( net income ) negatif. Perusahaan yang terindikasi  mengalami  kesulitan  keuangan dilihat dari laporan keuangan perusahaannya.  Apabila  laporan  keuangan tersebut
menunjukkan bahwa laba perusahaan  mengalami  laba  bersih  ( net income )  negatif  maka  perusahaan  tersebut dikatakan  mengalami financial  distress
begitupun sebaliknya apabila laba perusahaan  mengalami  laba  bersih  ( net income )  postif  maka perusahaan  dikatakan tidak mengalami financial distress .
Kebangkrutan  sebuah  perusahaan dapat  dilihat  dan  diukur  melalui  laporan keuangan,  hal  ini  sangat  penting  bagi perusahaan sebagai sumber informasi mengenai  posisi  keuangan  perusahaan (Imam  dan  Reva,  2012).  Laporan  keuangan sangat berguna untuk mendukung pengambilan  keputusan  yang  tepat,  agar informasi  yang  tersaji  menjadi  lebih bermanfaat  dalam  pengambilan  keputusan. Data  keuangan  harus  dikonversi  menjadi informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan  yang  ekonomis,  oleh  karena  itu perlu dilakukan penelitian dengan melakukan analisis  laporan  keuangan  menggunakan rasio-rasio  keuangan  untuk  memprediksi kinerja perusahaan seperti kebangkrutan dan financial distress (Wahyu dan Doddy, 2009). Kondisi  keuangan  perusahaan  menjadi perhatian  bagi  banyak  pihak,  tidak  hanya manajemen perusahaan, karena kelangsungan  hidup  dan kondisi  keuangan perusahaan menentukan kemakmuran berbagai pihak yang berkepentingan (stakeholder ), seperti investor, kreditor, dan pihak lainnya. Stabilitas keuangan perusahaan menjadi  perhatian  penting  bagi  karyawan, investor,  pemerintah,  pemilik  bank,  dan otoritas  pengatur  regulasi  (Rowland,  2008). Model financial distress perlu dikembangkan, karena dengan mengetahui financial distress sejak  dini  diharapkan  dapat  dilakukan tindakan untuk mengantisipasi kondisi yang mengarah pada kebangkrutan dan menghindari  kerugian  dalam  nilai  investasi (Luciana  dan  Kristijadi,  2003).  Menurut Brahmana  (2007)  dalam  Ni  Luh  dan  Ni  K (2015)  terdapat  dua  motif  dilakukannya penelitian tentang prediksi financial distress perusahaan,  yang  pertama  adalah  untuk menguji  hubungan  dan  pengaruh  antar variabel  faktor  keuangan  dan  pengukuran kegagalan  atau  kebangkrutan,  sedangkan yang  kedua  adalah  untuk  mengembangkan model  dalam  peramalan  atau  prediksi kebangkrutan.
Rasio  keuangan  bermanfaat  dalam memprediksi  kebangkrutan  bisnis  untuk periode  satu  sampai  lima  tahun  sebelum bisnis  tersebut benar-benar bangkrut (Nasser & Aryati, 2000). Artinya dengan menggunakan rasio keuangan dapat melihat
sehat atau tidaknya keuangan suatu perusahaan. Beberapa penelitian telah dilakukan  untuk  menguji  manfaat  rasio keuangan  perusahaan.  Dari  penelitian- penelitian tersebut manfaat  yang didapatkan dari hasil rasio keuangan menunjukkan bahwa rasio  keuangan  bermanfaat  dalam  menilai kondisi  kesehatan,  kinerja  perusahaan  dan juga bermanfaat dalam memprediksi kebangkrutan  perusahaan.  Rasio  keuangan yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu Likuiditas  (Current  ratio),  Leverage  (Debt ratio), Profitabilitas (Roa).
Harahap (2009:301) menyatakan bahwa rasio likuiditas merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan
memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya. Untuk dapat memenuhi kewajibannya, maka perusahaan harus mempunyai  alat alat untuk membayar yang berupa aset-aset lancar yang jumlahnya harus jauh lebih besar  dari  pada kewajiban-kewajiban  yang  harus  dibayar oleh perusahaan. Ada  beberapa  rasio likuiditas, namun rasio yang umum digunakan pada penelitian yakni current ratio (rasio lancar). Current ratio menggambarkan kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi kewajiban jangka pendek dengan memanfaatkan  asset  lancarnya.  Apabila suatu  perusahaan  tidak  bisa  melunasi kewajibannya  yang  telah  jatuh  tempo, maka perusahaan  tersebut  akan  semakin  dekat dengan ancaman financial distress (Hidayat dan  Meiranto,  2014).  Penelitian  yang dilakukan  Evanny  Indri  Haspari  (2012), Liana  dan  Sutrisno  (2014)  menyatakan bahwa  rasio  likuiditas  ( current  ratio )  tidak berpengaruh  terhadap financial  distress .
Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan Hastuti  dan  Purwanto  (2015),  Kristanti, Rahayu  dan  Huda  (2016)  yang  menyatakan bahwa  rasio  likuiditas  ( current  ratio ) berpengaruh  posotif  terhadap financial
distress . Rasio leverage menurut Hery (2015:190) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aset perusahaan dibiayai dengan utang. Artinya, rasio leverage merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur seberapa besar beban  utang  yang harus  ditanggung  perusahaan  dalam  rangka pemenuhan aset. Rasio leverage yang umum digunakan  pada  penelitian  yaitu  debt  ratio (rasio utang). Debt ratio dihitung dengan cara total  utang  dibagi  dengan  total  asset. Semakin  rendah  debt  ratio  maka  semakin baik  kondisi  perusahaan,  karena  aset
perusahaan  yang  dibiayai  dari  pinjaman menjadi  semakin  kecil.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Haspari  (2012),  Alifiah (2013),  Mas‟ud  dan  Srengga  (2011),  Liana dan Sutrisno (2014) menyatakan bahwa rasio leverage ( debt  ratio )  tidak  berpengaruh terhadap  financial  distress.  Berbeda  dengan penelitian  yang  dilakukan  Hastuti  dan Purwanto (2015), Kristanti, et al (2016), Lee, et  al  (2010),  menyatakan  bahwa  rasio leverage  (debt  ratio)  berpengaruh  positif terhadap financial distress.
Rasio profitabilitas adalah rasio  yang menunjukkan  gambaran  tentang  tingkat efektivitas  pengelolahan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  selama  periode tertentu. Menurut Gitman (2003:591), Profitability is the  relationship  between  revenues  and  cost generated  by  using  the  firm’s  asset  both current  and  fixed-  in  productive  activities . Rasio  profitabilitas  yang  digunakan  dalam penelitian ini yaitu Return  on  Assets  (Roa). Menurut Hanafi dan juga Halim (2003 : 27), Return  on  Assets  (Roa)  adalah  rasio keuangan  perusahaan  yang  terkait  dengan potensi  keuntungan  mengukur  kekuatan perusahaan  membuahkan  keuntungan  atau juga  laba  pada  tingkat  pendapatan,  aset  dan juga  modal  saham  spesifik.  Penelitian  yang dilakukan  Widarjo  dan  Setiawan  (2009), Alifiah (2013), Mas‟ud dan Srengga (2011) berpendapat  bahwa  rasio  profitabilitas berpengaruh  terhadap financial  distress. Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan Liana  dan  Sutrisno  (2014)  mengatakan bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap financial distress.

## 2. KAJIAN
PUSTAKA DAN

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS Financial Stress
Salah  satu  aspek  pentingnya  analisis terhadap  laporan  keuangan  dari  sebuah perusahaan  adalah  kegunaannya  untuk meramal  kontinuitas  atau  kelangsungan hidup  perusahaan.  Prediksi  kelangsungan hidup  perusahaan  sangat  penting  bagi manajemen  dan  pemilik  perusahaan  untuk mengetahui  kondisi  keuangan  perusahaan dan mengantisipasi kondisi yang menyebabkan  kemungkinan  adanya  potensi kebangkrutan. Financial Distress merupakan suatu kondisi dimana perusahaan mengalami kesulitan keuangan untuk memenuhi kewajiban-kewajibannya. Sedangkan  kesulitan  keuangan  merupakan kesulitan  likuiditas  sehingga  perusahaan
tidak mampu menjalankan kegiatan
operasinya  dengan  baik  (Trijadi,  1999).
Menurut  Brahmana  (2007),  Kinerja  sebuah perusahaan yang menunjukkan laba operasinya negatif, laba bersih negatif, nilai buku  ekuitas  negatif,  dan  perusahaan  yang melakukan  merger.  Menurut  Wruck  dalam
Sari  (2005),  financial  distress merupakan suatu  penurunan  kinerja  (laba),  sedangkan
Brahmana dalam Sari (2005) mengkategorikan perusahaan dengan financial  distress apabila  selama  dua  tahun berturut-turut mengalami laba operasi negatif. Namun, Classens dalam Sari (2005), mendefinisikan  perusahaan  yang  berada dalam  kesulitan  keuangan  yaitu  perusahaan yang memiliki interest coverage ratio (rasio laba usaha terhadap biaya bunga) kurang dari satu. McCue dalam Sari (2005),
mendefinisikan financial  distress sebagai arus  kas  negatif.  Menurut  Sari  (2005), financial  distress  adalah  suatu  konsep  luas yang  terdiri  dari  beberapa  situasi  dimana suatu  perusahaan  menghadapi  masalah kesulitan keuangan.

## Rasio Likuiditas
Fred  Weston  dikutip  dari  Kasmir  (2008  ) menyebutkan bahwa rasio likuiditas ( liquidity  ratio )  merupakan  rasio  yang menggambarkan  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  (utang)  jangka pendek.  Adapun  dalam  penelitian  ini  rasio likuiditas  yang  digunakan  adalah  Rasio Lancar  ( Current  Ratio ).  Rasio  lancar merupakan rasio untuk mengukur
kemampuan  perusahaan  dalam  membayar kewajiban  jangka  pendek  atau  utang  yang segera  jatuh  tempo  dengan  aktiva  lancar yang tersedia. Lukman Syamsuddin ( 2007) mengatakan bahwa tidak ada suatu ketentuan mutlak  berapa  tingkat current  ratio yang
dianggap baik atau yang harus
dipertahankan oleh suatu perusahaan karena biaya  tingkat current  ratio ini  juga  sangat tergantung  pada  jenis  usaha  dari  masing- masing perusahaan.

## Rasio Profitabilitas
Menurut Sofyan Safri Harahap (2008), Rasio profitabilitas adalah kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan,  dan  sumber yang  ada  seperti kegiatan  penjualan,  kas,  modal,  jumlah karyawan,  jumlah  cabang dan  sebagainya. Brigham  dan  Houston  (2006)  menyatakan bahwa : Rasio profitabilitas akan
menunjukkan efek dari likuiditas,
manajemen  aktiva,  dan  utang  pada  hasil operasi. Rasio ini digunakan untuk mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  atau  seberapa  efektif pengelolaan  perusahaan  oleh  manajemen. Untuk  dapat  melangsungkan  hidupnya, perusahaan  harus  berada  dalam  keadaan yang  menguntungkan.  Apabila  perusahaan berada dalam kondisi yang tidak menguntungkan,  maka  akan  sulit  bagi perusahaan untuk memperoleh pinjaman dari kreditor  maupun  investasi  dari  pihak  luar. Adapun dalam penelitian ini rasio profitabilitas yang digunakan adalah Return
On  Asset (ROA). Return  On  Asset (ROA) menurut  Kasmir  (2012)  adalah  rasio  yang menunjukan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam  perusahaan.

## Rasio Leverage
Menurut  Fred  Weston  dikutip  dari  Kasmir (150:2008),  Rasio  Solvabilitas  /  Leverage adalah rasio yang digunakan untuk mengukur  sejauh  mana  aktiva  perusahaan dibiayai  dengan  utang  dan  mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  membayar seluruh  kewajibannya,  baik  jangka  pendek maupun jangka panajang apabila perusahaan dilikuidasi  (dibubarkan).  Adapun  dalam penelitian ini rasio leverage yang digunakan adalah  Rasio  Hutang  Terhadap  Ekuitas ( Total  Debt  to  Equity  Ratio ).  Rasio  ini menunjukkan hubungan antara jumlah utang jangka panjang dengan jumlah modal sendiri yang  diberikan  oleh  pemilik  perusahaan, guna mengetahui jumlah dana yang disediakan kreditor dengan pemilik perusahaan.

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian Yang digunakan dalam penelitian ini  yaitu  jenis  penelitian  kuantitatif  karena didalamnya terdapat data-data berupa angka presentase  maupun  angka  nominal  yang diolah menggunakari metode statistik. Objek yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas, dan Leverage terhadap Financial  Distress pada  Perusahaan  Sektor  Transportasi  Sub Sektor Transportasi Jalanan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2017- 2021. Perusahaan yang akan menjadi sampel pada penelitian ini adalah Perusahaan Sektor Transportasi Sub Sektor Transportasi
Jalanan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia (BEI) tahun 2017-2021 dan waktu
penelitian  dilaksanakan  pada  bulan  Januari sampai  dengan  Juli  2022.  Populasi  dalam
Penelitian  ini  adalah  Perusahaan  Sektor Transportasi Sub Sektor Transportasi Jalanan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI)  tahun  2017-2022  yaitu sebanyak 8 Perusahaan. Pengambilan sampel penelitian  ini  dengan  metode  purposive sampling  yaitu  teknik  pengambilan  sampel yang  mempertimbangkan  dengan  kriteria tertentu.  Adapun  kriteria-kriteria  yang dipertimbangkan oleh peneliti yaitu perusahan yang bergerak di Sektor Transportasi Sub Sektor Transportasi jalanan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Perusahaan yang menyampaikan data atau laporang keuangan  secara lengkap yang sesuai dengan periode  penelitian  ini.  Perusahaan  yang listing mulai tahun 2018. Sumber penelitian ini  diperoleh  dengan  pendekatan  data
sekunder. yakni data kuantitatif yang terdapat dalam laporan keuangan perusahaan Perusahaan  Sektor  Transportasi  Sub  Sektor Transportasi Jalanan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) khususnya pada tahun 2017-2021.  Teknik  pengumpulan  data diperoleh  melalui  studi  pustaka  dengan mencari  dan  membaca  jurnal  denelitian terdahulu di internet yang terakreditasi untuk dijaci  referensi  dalam  penelitianbSelain melakukan  studi  pustaka,  penulis  juga pelakukan  dokumentasi data dengan pengumpulan  data  laporan  keuangan  yang diterbitkan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia dengan Website http://www.idx.co.id dilanjutkan penghitungan sekaligus pencatatan.  Dalam  penelitian  ini  metode teknik  analisis  data  yang  digunakan  yaitu dengan menggunakan  analisis  regresi  data panel dengan bantuan software Eviews 11.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Regresi Linear Berganda Tabel 1. Regresi Linier Berganda Variabl e Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 43.60811 2.71989 5 16.03301 0.000 0 X1 -0.798556 0.19771 0 -4.039025 0.000 3 X2 9.295350 2.52839 7 3.676381 0.000 9 X3 0.078047 0.02303 4 3.388384 0.001 9
Hasil  Eviews  diatas  menunjukan  bahwa model  persamaan  regresi  linear  berganda dalam  penelitian  ini  yaitu  :  Y= 43,6081  +  - 0,7986 X1 + 9,2954X2 + 0,078X3.
Berdasarkan  persamaan  tersebut  dapat diuraikan  bahwa  konstanta  sebesar  43,6081 dengan arah hubungannya positif, menunjukan  bahwa jika nilai Current Ratio (X1), Return  On  Asset (X2),  dan Debt  to Equity Ratio (X3) konstan maka nilai Earning Before  Interest  and  Tax (Y)  mengalami kenaikan sebesar 43,6081. Koefisien regresi Current Ratio i (X1) sebesar -0,7986 dengan arah  hubungannya  negatif  menyatakan bahwa  setiap  peningkatan Current  Ratio
sebesar  I, maka akan mengalami penurunan pada  nilai Earning  Before  Interest and  Tax (Y) sebesar 0,7986. Koefisien regresi Return On  Asset (X2)  sebesar  9,2954  dengan  arah hubungannya  positit  menyatakan  bahw  a setiap peningkatan Return On Asset sebesar I,  maka  akan  mengalami  peningkatan  pada nilai Earning  Before  Interest  and  Tax (Y) sebesar  9,2954.  Koefisien  regresi Debt  to Equity Ratio (X3) sebesar 0,078 dengan arah hubungannya  positif  menyatakan  bahwa setiap  peningkatan Debt  to  Equity  Ratio sebesar 1, maka akan mengalami peningkatan  pada  nilai Earning  Before Interest and Tax (Y) sebesar 0,078

## Uji Hipotesis
Tabel 2. Uji Hipotesis Variabl e Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 43.60811 2.71989 5 16.03301 0.000 0 X1 -0.798556 0.19771 0 -4.039025 0.000 3 X2 9.295350 2.52839 7 3.676381 0.000 9 X3 0.078047 0.02303 4 3.388384 0.001 9 Effects Specification S.D. Rho Cross-section  random 7.148197 0.9671 Idiosyncratic random 1.317901 0.0329 Weighted Statistics Berdasarkan  hasil  pengujian  data  secara parsial  pengaruh Current  Ratio terhadap Earning  Before  Interest  and  Tax .  Bahwa Current  Ratio memiliki  nilai  signifikansi sebesar 0,0003 < 0,05 maka HO ditolak dan H1 diterima Maka disimpulkan bahwa secara parsial Current Ratio berpengaruh signifikan negatif terhadap Earning Before Interest and Tax .  Berdasarkan  hasil  pengujian  secara parsial  untuk  pengaruh Return  On  Asset terhadap Earning  Before  Interest  and  Tax . Bahwa Return  On  Asset memiliki  nilai signifikansi sebesar 0,0009 < 0,05 maka HO ditolak dan H1 diterima. Maka disimpulkan bahwa  secara  parsial Return  On  Asset berpengaruh  signifikan  positif  terhadap
Earning Before Interest and Tax .
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  parsial untuk  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap Earning  Before  Interest  and  Tax . Bahwa Debt  to  Equity  Ratio memiliki  nilai signifikansi  sebesar  0,0019  >  0.05,  maka HO  ditolak  dan  H1  diterima  Maka disimpulkan  bahwa  secara  parsial Debt to  Equity  Ratio berpengaruh  signifikan positif terhadap Earning Before Interest and Tax .

## Pembahasan Pengaruh Likuiditas terhadap Financial

## Disstress
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  atau  uji  t  dari output  Eviews  diperoleh  nilai  signifikansi 0,0003 lebih besar dari 0.05 (0,0003 < 0.05) dan  memiliki  nilai koefisien  regresi  yang bertanda  negatif.  Yang  dapat  disimpulkan bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan antara Likuiditas terhadap Financial Distress.
Hal in menunjukan bahwa  Likuiditas dalam penelitian  ini  memiliki  pengaruh  yang dominan  terhadap Financial  Distress pada perusahaan  Sektor  Transportasi  Sub  Sektor Transportasi Jalanan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Semakin tinggi nilai current ratio  maka  laba  bersih  yang  dihasilkan perusahaan  semakin  rendah  karena  rasio lancar  yang  tinggi  menunjukkan  adanya kelebihan  aktiva  lancar  yang  tidak  baik terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Rasio lancar  adalah  ukuran  dari  likuiditas  jangka pendek.
Rasio lancar merupakan
perbandingan  antara  aset  lancar  dengan kewajiban  lancar.  Bagi  perusahaan,  rasio lancar  yang  tinggi  menunjukkan  likuiditas, tetapi  ia juga  bisa  dikatakan  menunjukkan penggunaan  kas  dan  aset  jangka  pendek secara  tidak  efisien  (Ross,  Westerfield, Jordan,  2008).  Rasio  lancar  atau  current ratio  merupakan  rasio  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  membayar kewajiban  jangka  pendek  atau  utang  yang segera jatuh tempo pada saat tertagih secara keseluruhan.Kasmir  (2018)Hasil  penelitian ini didukung penelitian yang dilakukan oleh Heri  Setiawan dan  Dheasey  Amboningtyas (2018), Ayu Putu Arie Dewanty , I Nyoman Nugraha Ardana Putra , Siti Aisyah Hidayati (2018)  yang  menyatakan  bahwa  terdapat pengaruh signifikan antara Likuiditas terhadap Financial Distress . Pengaruh Profitabilitas terhadap Financial Disstress Berdasarkan  hasil  uji  parsial  atau  uji  t  dari output  Eviews  diperoleh  nilai  signifikansi 0,0009 lebih besar dari 0.05 (0,0009 < 0.05)
dan  memiliki  nilai koefisien  regresi  yang bertanda  positif.  Yang  dapat  disimpulkan bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan antara  Profitabilitas  terhadap  Financial Distress. Hal in menunjukan bahwa Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  memiliki pengaruh  yang  dominan  terhadap Financial Distress pada perusahaan Sektor Transportasi Sub Sektor Transportasi Jalanan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.Rasio  profitabilitas mengukur
efektivitas  manajemen  secara  keseluruhan yang  ditujukan  oleh  besar  kecilnya  tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya  dengan  penjualan  maupun investasi.  Semakin  baik  rasio  profitabilitas maka semakin baik menggambarkankemampuan
tingginya perolehan  keuntungan  perusahaan.  Fahmi (2012).  Hasil  penelitian  ini  didukung penelitian  yang  dilakukan  oleh  Debby Christine.,  Jessica  Wijaya,  Kevin  Chandra, Mia  Pratiwi,  Mahmuddin  Syah  Lubis,  dan Isna  Asdiani  Nasution  (2019),  Damajanti, Wulandari dan  Rosyati  (2020)  yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh signifikan  antara  Profitabilitas  terhadap Financial Distress .

## Pengaruh  Leverage  terhadap  Financial Disstress
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  atau  uji  t  dari output  Eviews  diperoleh  nilai  signifikansi 0.0019 lebih kecil dari 0.05 (0.0019 < 0.05) dan  memiliki  nilai koefisien  regresi  yang bertanda  positif.  Yang  dapat  disimpulkan bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan antara Leverage terhadap Financial Distress.
Hal  in  menunjukan  bahwa Leverage dalam penelitian  ini  memiliki  pengaruh  yang dominan  terhadap Financial  Distress pada perusahaan  Sektor  Transportasi  Sub  Sektor Transportasi Jalanan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Leverage adalah kemampuan
perusahaan membayar kewajiban jangka pendek (atau utang lancar) pada saat jatuh tempo dengan menggunakan aktiva lancar. Semakin tinggi rasio ini adalah semakin  baik  artinya  aktiva  lancar  dapat menutupi  kewajiban  lancar  yang  disebut likuid.  Akan  tetapi  terlalu  tinggi  rasio  ini juga  tidak  baik,  karena  perusahaan  tidak dapat mengelola aktiva lancar dengan efektif. Syahrial dan Purba (2013:37). Rasio leverage menunjukkan seberapa besar asset perusahaan dibiayai oleh hutang dan seberapa besar hutang berpengaruh terhadap
pengelolaan aktiva perusahaan. Saat perusahaan mempunyai banyak utang untuk dijadikan  modal  dikhawatirkan  kewajiban yang  ditanggung  akan  semakin  besar  pula. Hasil penelitian ini didukung penelitian yang dilakukan  oleh  Nala  Septedi  Perdana  dan Vaya  Juliana  Dillak  (2019),  Susanti,  Latifa dan Sunarsi (2020) yang  menyatakan  bahwa terdapat pengaruh signifikan antara
Leverage terhadap Financial Distress .

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan analisis rasio likuiditas, profitabilitas, dan  leverage,  dapat  disimpulkan  bahwa  semakin baik  rasio  likuiditas,  profitabilitas,  dan  leverage suatu perusahaan, maka semakin kecil kemungkinan  perusahaan  tersebut  mengalami financial  distress.  Namun,  perlu  diingat  bahwa analisis rasio tersebut hanya merupakan salah satu cara  untuk  menilai  kondisi  keuangan  suatu perusahaan,  dan  tidak  dapat  digunakan  sebagai satu-satunya cara untuk menentukan kemungkinan suatu  perusahaan  mengalami  financial  distress. Ada faktor-faktor lain yang juga dapat mempengaruhi  kemungkinan  suatu  perusahaan mengalami  financial  distress,  seperti  faktor ekonomi  dan  industri,  serta  faktor-faktor  lainnya yang  mungkin  tidak  tercermin  dalam  rasio-rasio tersebut.  Oleh  karena  itu,  perlu  adanya  analisis yang lebih mendalam untuk menentukan kemungkinan suatu perusahaan mengalami financial distress.

## 6. REFERENSI
Agus  Arianto  Toly,  Ratna  Permatasari  ,  dan  Elva Wiranata  (2019).  The  Effect  of  Financial Ratio  (Altman  Z-Score)  on  Financial Distress  Prediction  in  Manufacturing Sector in Indonesia 2016-2018.
Agustini  dan  Wirawati  (2019).  Pengaruh  Rasio
Keuangan Pada Financial Distress Perusahaan  Ritel  Yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI).
Alifiah,  Mohd  Norfian,  Norhana  Salamudin,  and Ismail Ahmad. 2013. “Prediction of Financial Distress  Companies  in  the  Consumer Products  Sector  in  Malaysia.”  Jurnal Teknologi (Sciences and Engineering) 64(1): 85–91.
Almilia,  Luciana  dan  Kristijadi,  2003.  Analisis Rasio Keuangan untuk Memprediksi Kondisi Financial  Distress  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta.Jurnal Akuntansi  dan  Auditing  Indonesia  (JAAI), Volume 7 Nomor 2.
Altman,  E.  1968.  Financial  Ratios,  Discriminant Analysis  and  the  Prediction  of Corporate
Bankruptcy. Journal of Finance Vol. 23, Hal. 589–609.
Anggraini, Sari. 2005. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap  Perubahan  Harga Saham  dengan memperhatikan  Ukuran  Perusahaan.  Skripsi Tidak  di  Publikasikan.  Universitas  Negeri Serakarta.
Ayu  Putu  Arie  Dewanty  ,  I  Nyoman  Nugraha Ardana  Putra  ,  Siti  Aisyah  Hidayati (2018). Pengaruh Likuiditas Dan Leverage Terhadap
Financial Distress Pada Perusahaan Perdagangan,  Pelayanan  Jasa  Dan  Investasi Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2016-2017. Badrianto, Y., & Ekhsan, M. (2020). Apprenticeship  and  Implementation  of Corporate Social Responsibility (CSR) of as a Strategy in Corporate Branding. Prosiding ICSMR , 1 (1), 276-285.
Brahmana,  Rayenda.  K.  (2007).  Identifying Financial  Distress  Condition  in Indonesia Manufacture Industry. Birmingham Business School,  University  of  Birmingham  United Kingdom. Halaman 1-19.
Damajanti, Wulandari dan Rosyati (2020). Analisis
Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap
Financial  Distress  (Studi  Kasus  pada Perusahaan  Sektor  Perdagangan  Eceran  di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015). Debby  Christine.,  Jessica  Wijaya,  Kevin  Chandra,
Mia  Pratiwi,  Mahmuddin  Syah Lubis,  dan Isna  Asdiani  Nasution  (2019).  Pengaruh Profitabilitas, Leverage,  Total  Arus  Kas  dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Financial Distress pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017.
Ekhsan, m., & fahlevi, m. (2020). the effect of bond age, interest rate  and inflation rate of return on  bonds. kommas:  jurnal  pengabdian kepada masyarakat , 1 (3), 131-139.
Hastuti,  I.,  & Purwanto,  E. (2015).  Analisis  Rasio Keuangan  sebagai  Alat  Prediksi Financial Distress  bagi  Perusahaan  Manufaktur  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-2012. FORUM AKADEMIKA, 18(1).
Heri Setiawan dan Dheasey Amboningtyas (2018).
Financial  Ratio  Analysis  For  Predicting Financial Distress Conditions.
Hidayat,  dan  Meiranto,  W.  (2014).  Prediksi
Financial Distress Perusahaan Manufaktur Di Indonesia.  Journal  of  Accounting.  Vol. 3(ISSN  (Online):  2337-3806),  Halaman  1– 11.
Horne,  James  C.  Van  dan John  M  Wachowicz  Jr.
2012.  Prinsip  Prinsip  Manajemen Keuangan (Edisi 13). Jakarta : Salemba Empat.
Indriaty,  Setiawan  dan  Pravasanti  (2019).  The
Effects  Of  Financial  Ratio,  Local Size  And Local Status On Financial Distress.
Kristanti, F. T., Rahayu, S., & Huda, A. N. (2016).
The  Determinant  of  Financial  Distress  on Indonesian  Family  Firm.  Procedia  -  Social and  Behavioral  Sciences,219(December), 440–447. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2016.05.018 Liana,  D.,  &  Sutrisno.  (2014).  Analisis  Rasio Keuangan untuk Memprediksi  Kondisi Financial  Distress  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Studi Manajemen dan  Bisnis,  Vol. 1, No 2, Tahun 2014.
Mas’ud,  Imam  dan  Reva  Maymi  Srengga.  2012.
Analisis Rasio Keuangan untuk
Memprediksi  Kondisi  Financial  Distress Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Akuntansi Universitas Jember, 139-15
Mitha Christina Ginting  (2017). Pengaruh Current Ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) Terhadap Financial Distress pada Perusahaan Property  &  Real  Estate  di  Bursa  Efek Indonesia.
Nakhar  Aisyah,  Farida  Kristanti,  Djusnimar Zutilisna (2015). Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio  Aktivitas,  Rasio  Profitabilitas,  Dan Rasio Leverage Terhadap Financial Distress (studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Tekstil  Dan Garmen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2011-2015.
Nala  Septedi  Perdana  dan  Vaya  Juliana  Dillak (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage Dan Sales  Growth  Terhadap  Financial  Distress (studi Kasus Pada Perusahaan  Otomotif  Dan Komponen Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016).
Nasser,  Etty  M  dan  Titik  Aryati,  2000.  “Model Analisis CAMEL untuk Memprediksi Financial  Distress  pada  Sektor  Perbankan yang  go  pulic  ” JAAI,  Volume  4,  No,  2, Desember
Ni Luh Made dan Ni K. Leli. 2015. Pengaruh Rasio Likuiditas,  Leverage,  Operating  Capacity, dan  Sales  Growth  Terhadap  Financial Distress.  E  Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana. ISSN: 2302-8556.
Pasaribu,  Rowland  Bismark.  2008.  Penggunaan Binary-Logit Untuk Prediksi  Financial Distress Emiten di BEJ: Studi Kasus Emiten Industri  Perdagangan.  Jurnal  Ekonomi, Bisnis dan Akuntansi VENTURA Vol. 11 (2) : 153 – 172.
Platt, H., dan M. B. Platt. 2002. Predicting Financial Distres.  Journal  of  Financial  Service Professionals, Vol. 56, Hal. 12-15
Ritesh  Kumar  Mishra,  Sanjay  Sehgal,  dan  Ajay
Jaisawal (2021). A search for macroeconomic  determinants  of  corporate fnancial distress.
Siska Wulandari (2018). Pengaruh rasio likuiditas, profitabilitas dan leverage terhadap financial distress pada perusahaan sektor pertanian sub sektor  perkebunan  yang  terdaftar  di  BEI tahun 2016 – 2018.
Susanti,  Latifa  dan  Sunarsi  (2020).  The  Effects  of Profitability,  Leverage,  and  Liquidity  on Financial  Distress  on  Retail  Companies Listed on Indonesian Stock Exchange.
Trijadi, Rahmat.1999. Penerapan Z-score Memprediksi  Kesulitan  Keuangan  dan Kebangkrutan Perbankan Indonesia. Manajemen Investasi dan Portofolio.
Whitaker, R.B. 1999. The Early Stages of Financial Distress.  Journal  of Economics  and  Finance, Vol. 23, No.2. Hal. 123-133 Widarjo,  Wahyu,  and  Doddy  Setiawan.  2018. “pengaruh  rasio  keuangan  terhadap kondisi financial  distress  perusahaan  otomotif”. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi 11 (2), 107 -19. https://doi.org/10.34208/jba.v11i2.174. Wruck, K.H. (1990). Financial distress, reorganization, and organizational efficiency. Journal of financial economics, Vol. 27 (2), 419–444.