Citation: Asyuzal, Edison., Suandi. (2020) ANALISIS VALUASI EKONOMI INVESTASI PERKEBUNAN KELAPA SAWIT DI PROVINSI JAMBI (Studi Kasus Perkebunan Kelapa Sawit PT XYZ ). Jurnal Pembangunan Berkelanjutan, 2(2); 73-79  Doi : DOI 10.22437/jpb.v2i2.9547
Ó 2020 Program Studi Magister Ilmu Lingkungan Universitas jambi
ISSN : 2622-2310

## JURNAL PEMBANGUNAN BERKELANJUTAN
Volume 3 Issue 1 (2020) : 73 - 79 Diterima 06/06/2020 Disetujui 10/06/2020
Analisis  Valuasi  Ekonomi  Investasi  Perkebunan  Kelapa  Sawit  Di  Provinsi  Jambi (Studi Kasus Perkebunan Kelapa Sawit Pt Xyz )
Asyuzal 1) , Edison 2) dan Suandi 2)
1) Alumni Program Studi Ilmu Lingkungan Universitas Jambi; e-mail : as.asyuzal@yahoo.com
2) Dosen Jurusan Program Studi Ilmu Lingkungan Universitas Jambi

## ABSTRAK
Tujuan  studi  analisis  valuasi  ekonomi  investasi  perkebunan  kelapa  sawit  ini  adalah  (1)  Menganalisis  kelayakan finansial pada investasi perkebunan kelapa sawit sebagai salah satu alternatif pilihan penggunaan lahan dan (2) Menganalisis  Kelayakan  finansial  perkebunan  kelapa  sawit  yang  memasukan  komponen  biaya  lingkungan  dan manfaat  lingkungan  (Valuasi  Ekonomi)  Penelitian  ini  dilakukan  di  Provinsi  Jambi  yang  di  fokuskan  pada  valuasi ekonomi investasi perkebunan kelapa sawit PT XYZ Provinsi Jambi. Penelitian ini dilaksanakan tahun 2015 Dari hasil penelitian dapat disimpulkan berdasarkan analisis finansial, investasi perkebunan kelapa sawit skala besar (10.000 ha) layak untuk dilaksanakan karena manfaat yang diterima oleh investor lebih besar dibandingkan dengan total biaya yang dikeluarkan. NPV perkebunan kelapa sawit sebesar Rp. 1.697.200 juta ( internal rate of return sebesar 23,56%) dan B/C nya 8,71. Berdasarkan analisis valuasi ekonomi, yaitu dengan turut memperhitungkan total biaya lingkungan dan manfaat lingkungan yang terjadi, besarnya NPV tergantung dari berapa besarnya biaya lingkungan dan manfaat lingkungan yang mungkin terjadi. maka besarnya NPV adalah Rp. 1.664.700 juta, IRR nya 21,89% dan B/C nya 8,4.
Kata Kunci : valuasi ekonomi, investasi perkebunan, dan kelapa sawit,

## ABSTRACK
The objective of study is to analyze palm oil investment economic valuation as one choice alternative using land, and to  analyze  palm  oil  estate  investment  by  inputing  environmental  cost  and  environmental  benefit  (Economic Valuation).  Research  was  conducted  in  Jambi  Province  focused  on  palm  oil  estate  investation  in  PT  XYZ  Jambi Province. Research was conducted in 2015. From research result, it can concluded that based on financial analysis, palm oil estate investmenst on high scale (10.000 ha) was feasible to operate because benefit gotten was bigger than total cost occurred. NPV on palm oil estate was Rp. 1.697.200 million ( internal rate of return was 23,56%) and B/C was 8,71. Based on economic valuation analysis, by counting environmental cost and environmental benefit, NPV on palm oil estate was Rp. 1.664.700 million ( internal rate of return was 21,89%) and B/C was 8,4.
Keywords : economic valuation, estate investment, and palm oil
PENDAHULUAN
Provinsi Jambi terletak di daerah tropis yang mempunyai potensi untuk pembangunan pertanian sesuai iklim tropisnya. Provinsi Jambi mempunyai beberapa komoditi unggulan yaitu kelapa sawit, karet dan kayu dimana komoditi tersebut  besar nilai ataupun volumenya terhadap komoditi ekspor pertanian. Sektor pertanian memiliki kontribusi yang nyata sangat besar dalam perekonomian Provinsi Jambi. Sektor
pertanian menyumbangkan rata-rata 30,24% bagi PDRB Provinsi Jambi dan subsektor perkebunan menyumbangkan rata-rata 12,44% dari Tahun 1999-2014 (Badan Pusat Statistik Provinsi Jambi. 2015).
Sementara  pertumbuhan  sub-sektor  perkebunan  kelapa  sawit  telah  menghasilkan  manfaat ekonomi  yang  penting,  pengembangan  areal  perkebunan  kelapa  sawit  ternyata  menyebabkan meningkatnya  ancaman  terhadap  keberadaan  hutan  alam  tropis  Indonesia,  hal  ini  terjadi  karena pengembangan areal perkebunan kelapa sawit utamanya dibangun pada areal hutan konversi. Dampak negatif  terhadap  lingkungan  menjadi  bertambah  serius  karena  dalam  praktiknya  pembangunan perkebunan kelapa sawit tidak hanya terjadi pada kawasan hutan konversi, melainkan juga merambah kekawasan  hutan  produksi,  bahkan  di  kawasan  konservasi  yang  memiliki  ekosistem  yang  unik  dan mempunyai nilai keanekaragaman hayati yang tinggi (Manurung, 2000 ; Potter dan Lee, 1998a).
Berbagai permasalahan lingkungan yang disebutkan di atas dan berbagai dampak negatip lainnya terhadap lingkungan akibat konversi hutan alam menjadi areal perkebunan kelapa sawit. Sebagai akibat ekosistem  hutan  hujan  tropis  diubah  Biaya  lingkungan  dan  biaya  social  serta  manfaat  yang  terjadi seharusnya  turut  diperhitungkan  dalam  analisis  investasi  perkebunan  kelapa  sawit.  Namun  demikian perusahaan perkebunan Negara maupun swasta tidak pernah memasukan komponen biaya lingkungan dan biaya sosial ini dalam Analisis finansial proyek pembangunan perkebunan kelapa sawit. Hal ini terjadi karena dalam penyusunan Feseability Studi atau penyusunan Amdal komponen biaya-biaya lingkungan dan  sosial  yang  timbul  tidak  ditanggung  (dibayar)  oleh  perusahaan  perkebunan  pada  saat  melakukan investasi (Munasinghe, 1993 dan Kramer, dkk. 1995).
Biaya yang terjadi sebagai akibat munculnya konflik sosial berkepanjangan antara perusahaan perkebunan  dengan  masyarakat  akan  dibayar  dengan  mahal  oleh  perusahaan  setelah  kegiatan  bisnis perkebunan kelapa sawit berjalan. Sementara itu, masyarakat (khususnya masyarakat setempat) yang mengalami dampak negatif dari keberadaan proyek pembangunan perkebunan kelapa sawit, merupakan pihak  yang  menanggung  biaya  sosial  dan  biaya  lingkungan  yang  terjadi  sejak  awal  dimulainya  proyek pembangunan perkebunan kelapa sawit. Semua biaya lingkungan dan biaya sosial yang terjadi selama ini sesungguhnya  menjadi  biaya  yang  harus  ditanggung  oleh  masyarakat/negara  Indonesia,  bahkan  turut ditanggung oleh masyarakat internasional. Oleh karena itu, para pembuat kebijakan dan khususnya para pengambil keputusan di pemerintahan dalam mengevaluasi (menilai) analisis biaya dan manfaat proyek pembangunan perkebunan kelapa sawit harus turut memperhitungkan berbagai biaya lingkungan dan biaya sosial tersebut (Wirasapoetra, dan Sarmiah. 1998)

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan di Perkebunan Kelapa Sawit PT XYZ Provinsi Jambi yang di fokuskan pada valuasi ekonomi investasi perkebunan kelapa sawit. Penentuan lokasi dilakukan secara sengaja dengan mempertimbangkan  bahwa  Provinsi  Jambi  merupakan  daerah  yang  memiliki  potensi  pengembangan kelapa sawit. Perusahaan XYZ secara sengaja dipilih untuk objek pengamatan karena perusahaan ini telah mempertimbangkan  komponen  lingkungan  dalam  operasinya.  Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat menjelaskan beberapa variabel yang berperan dalam valuasi ekonomi investasi perkebunan kelapa sawit di  Provinsi  Jambi.  Penelitian  ini  dilaksanakan  tanggal  1  November  2015  sampai  dengan  30  November 2015.
Untuk menjawab tujuan penelitian, sesuai dengan tahapan analisis data, maka dalam studi ini formulasi analisis dilakukan dengan menggunakan Extended Net Present Value dan Extendend Benefit- Cost  Analysis  untuk  analisis  manfaat-biaya  finansial,  lingkungan  dan  sosial  perkebunan  kelapa  sawit. Menurut Kadariah et al. (1999), rumus untuk Extended Net Present Value adalah sebagai berikut:
n Bt - Ct
NPV =  Σ----------- (1)
t=1 (1 + i)t dimana :
NPV = Nilai sekarang netto manfaat finansial, dan lingkungan B t =  Seluruh  Manfaat finansial,dan lingkungan
C t = Seluruh biaya finansial, dan lingkungan i
= Discount rate
t
= tahun, t =0 sampai dengan t = 27

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Produksi Perkebunan Kelapa Sawit
Perkebunan kelapa sawit pada PT XYZ akan menghasilkan berbagai macam produk  antara  lain TBS  (Tandan  Buah  Segar),  CPO  (Crude  Palm  Oil) dan KPO (Kernel Palm Oil). Sementara itu produksi perkebunan kelapa sawit dari masing- masing produknya dapat dilihat grafik pada gambar 1. berikut.

## Gambar 1. Grafik Produksi TBS, CPO, dan KPO pada PT XYZ (Sumber Data diolah)

## Analisis Finansial Investasi Perkebunan Kelapa Sawit
Analisis  finansial  bertujuan  untuk  menilai  apakah  suatu  kegiatan  tertentu  dilaksanakan  layak secara  finansial,  atau  dapat  memberikan  keuntungan  finansial  bagi perusahaan  yang  bertujuan  untuk memaksimumkan  keuntungan.  Dalam  mengambil  keputusan  berdasarkan  penilaian  kelayakan  suatu kegiatan, sangat penting untuk turut memperhitungkan semua biaya dan manfaat yang relevan dan/atau benar terjadi sebagai akibat pelaksanaan kegiatan.
Kelayakan  finansial  suatu  kegiatan  ditunjukan  oleh  nilai  NPV  ( net  present  value ),  B/C ratio ( Benefit-Cost Ratio ), atau IRR ( Internal Rate of Return ). Nilai NPV, B/C ratio dan IRR sesungguhnya saling berhubungan satu sama lainnya. Suatu kegiatan dikatakan layak secara finansial (menguntungkan bagi perusahaan) bila nilai NPV-nya positif. Bila NPV positif artinya nilai B/C ratio -nya lebih besar dari satu, dan nilai IRR-nya lebih besar dari tingkat suku bunga diskonto ( discount rate ) yang dipergunakan dalam
perhitungan  nilai  NPV.  Jadi  salah  satu  dari  ketiga  nilai  tersebut  dapat  dipergunakan  untuk mengambil keputusan apakah suatu kegiatan akan menguntungkan (layak) atau tidak secara finansial.

## Biaya (Investasi) Perusahaan Non Lingkungan
Semua biaya yang dikeluarkan dan manfaat yang diterima oleh perusahaan dalam pelaksanaan kegiatan proyek perkebunan kelapa sawit diidentifikasi dan dicatat secara rinci setiap Tahun, selama umur proyek.. Aliran kas terdiri dari aliran pengeluaran ( outflow ), yaitu semua biaya per tahun, dalam nilai uang, yang dikeluarkan oleh perusahaan selama pelaksanaan kegiatan, dan aliran penerimaan ( inflow ), yaitu semua penerimaan per-tahun, dalam nilai uang, yang diterima oleh perusahaan dari pelaksanaan kegiatan perkebunan kelapa sawit, yaitu dari Tahun ke- 0 sampai dengan Tahun ke-27.
Total  biaya  per-tahun  untuk  pelaksanaan  kegiatan  perkebunan  kelapa  sawit  merupakan penjumlahan  dari  semua  pengeluaran  dalam  kurun  waktu  satu  Tahun  tertentu,  untuk  melaksanakan kegiatan tertentu, sesuai dengan jadual pelaksanaan kegiatan. Biaya-biaya yang harus dikeluarkan oleh perusahaan dalam pelaksanaan kegiatan proyek di antaranya adalah biaya untuk: 1) investasi tanaman dan, 2) investasi non tanaman kelapa sawit, 3) investasi biaya umum,4) investasi Pabrik CPO & Kernel Kapasitas 60 ton TBS/Jam. Pengeluaran biaya proyek dimulai dari Tahun ke-0, yaitu mulai dari tahapan pembukaan lahan, biaya pada Tahun ke-1 berupa biaya investasi tanaman kelapa sawit, dan berbagai pengeluaran biaya lainnya, sesuai dengan rencana kegiatan proyek sampai dengan Tahun ke-27. Investasi dan pengeluaran perkebunan kelapa sawit selama 27 Tahun kegiatan dapat dilihat pada Tabel 1 dan Tabel 2. Pengeluaran untuk pengadaan pengolahan Kelapa Sawit (PKS) kapasitas 60 ton TBS/jam sebesar Rp. 130,12 milyar. Cukup banyak komponen yang digunakan untuk investasi pabrik CPO dan KPO kapasitas 60 ton/jam.
Tabel 1. Investasi Tanaman & Non Tanaman PT XYZ
No. Uraian Fisik Biaya (Rp juta) Persen (%) I Investasi Tanaman 10.000 Ha  421.770 86.66 II Investasi Non Tanaman Unit 64.926,20 13,34 TOTAL I + II 486.696,20 100
Tabel 1 memperlihatkan total pengeluaran untuk investasi tanaman dan non tanaman. Biaya investasi  untuk  tanaman  sebesar  Rp.  421.770  juta,  sedangkan  investasi  non  tanaman  sebesar  Rp 64.926,20 juta, sehingga totalnya Rp 486.696,20 juta.

## Penerimaan Perusahaan
Total penerimaan (manfaat) per-tahun yang diterima dari pelaksanaan kegiatan perkebunan kelapa sawit merupakan penjumlahan dari semua penerimaan dalam kurun waktu satu Tahun tertentu, selama jangka waktu umur kegiatan. Penerimaan dalam nilai uang, diperoleh dari hasil penjualan CPO dan  KPO  yang  dijual  di  pasar  domestik  maupun  yang  diekspor.  Tanaman  kelapa  sawit  baru  mulai menghasilkan TBS pada Tahun ke-4 ( gestation period 3 Tahun), sehingga penerimaan proyek dari hasil penjualan  CPO  dan  KPO  baru  mulai  dihasilkan  pada  Tahun  ke-4,  kemudian  terus  berlanjut  sampai dengan Tahun ke-27. Penerimaan perkebunan kelapa sawit selama 27 Tahun kegiatan dapat dilihat pada Tabel 2.
Tabel 2. Penerimaan dari CPO dan KPO serta Penerimaan Total
Y
ield Age Penerimaan CPO KPO Total (Rp.0 00/ha) Total (Rp.juta/10.000 ha) 0 -3 0 0 0 0 4 -27 951. 345 137. 102 1.088 .447 10.884.470 R ata 39.6 39,38 5.71 3 45.35 1,98 453.519,8
Sumber: Data diolah.
Penerimaan  perusahaan  perkebunan  kelapa  sawit  dihitung  selama  jangka  waktu  umur kegiatan. Besarnya penerimaan pada suatu periode tertentu sangat ditentukan oleh luas penanaman, produktivitas tanaman, ekstraksi CPO dan KPO. Produktivitas tanaman ditentukan oleh profil produksi yang mengikuti umur tanaman, sementara itu penerimaan CPO dan KPO selama umur tanaman dapat dilihat pada Tabel 2.
Berdasarkan hasil perhitungan analisis finansial, dengan tingkat suku bunga diskonto ( discount rate ) sebesar 12%, proyek perkebunan kelapa sawit skala besar (10.000 ha) memberikan nilai NPV sebesar Rp. 1.697.200 juta dan nilai IRR sebesar 23,56 % dan nilai B/C sebesar 8,71. Untuk lebih jelasnya lihat Tabel 5. Dengan demikian, perkebunan kelapa sawit skala besar secara finansial sangat layak dan menguntungkan.

## Analisis Valuasi Ekonomi Investasi Perkebunan Kelapa Sawit
Berbeda dengan analisis financial yang tidak memasukkan komponen lingkungan, dalam analisis valuasi ekonomi berbagai biaya lingkungan dan manfaat lingkungan yang mungkin atau potensial terjadi turut diperhitungkan dalam menilai kelayakan investasi suatu kegiatan. Kriteria kelayakan investasi tetap sama, yaitu berdasarkan NPV. Dalam studi ini biaya lingkungan dan biaya sosial yang diperhitungkan dari berbagai komponen. NPV hasil perhitungan analisis finansial (pada tingkat suku bunga diskonto = 12%) sebesar Rp. 1.697.200 juta dengan IRR sebesar 23,56% serta B/C sebesar 8,71 yang berarti investasi layak. Selanjutnya  perhitungan  valuasi  ekonomi  dengan  memasukan  besarnya  biaya  lingkungan  yang diperhitungkan adalah investasi proyek menjadi tetap layak karena NPV tetap positif, yaitu Rp. 1.664.700 juta  dengan  nilai  IRR  sebesar  21,89%  dan  B/C  sebesar  8,4.  Untuk  jelasnya  dapat  dilihat  pada  Tabel  5 berikut.
Tabel 5. Kelayakan Usaha Perkebunan Kelapa Sawit PT XYZ
N no Item Penilaian Tanpa Lingkungan Penilaian Dengan Lingkungan 1 NPV (Rp.juta) 1.697.200 1.664.700 2 B/C 8,71 8,4 3 IRR (%) 23,56 21,89
Dengan demikian, berapa besarnya biaya lingkungan yang mungkin terjadi sangat mempengaruhi hasil perhitungan NPV, atau menentukan layak tidaknya suatu investasi.
Perhitungan  NPV  dan  IRR  melalui  media  komputer  untuk  perusahaan  didasarkan  pada pertimbangan memasukkan biaya lingkungan. NPV pada discount factor (DF) sebesar 12 % berdasarkan anggaran kebun selama umur proyek diperoleh sebesar positip Rp 1.664.700 juta, yang berarti nilai bersih (net benefit) yang diterima proyek selama 27 Tahun mendatang nilainya sekarang sebesar posotip Rp 1.664.700 juta. Sedangkan, kemampuan proyek untuk mengembalikan modal yang diukur berdasarkan IRR sebesar 21,89%. Kalau proyek perkebunan ini hanya memperhatikan nilai kriteria NPV dan IRR ini tanpa meninjau kembali faktor besarnya harga produk (terutama harga ekspor CPO) dan besarnya biaya investasi, maka proyek ini merupakan suatu competitive investment , sehingga rencana proyek tersebut sebaiknya  perlu  dilaksanakan.  Karena  IRR  yang  lebih  besar  dari social  discount  rate (12  %)  akan memberikan  insentif  yang  cukup  menarik  bagi  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  proyek tersebut

## KESIMPULAN
Berdasarkan  analisis  valuasi  ekonomi,  yaitu  dengan  turut  memperhitungkan  total  biaya lingkungan dan biaya sosial yang terjadi, besarnya NPV tergantung dari berapa besarnya biaya lingkungan dan biaya sosial yang mungkin terjadi. Bila total biaya lingkungan dan biaya sosial yang dikeluarkan oleh perusahaan XYZ sebesar Rp. 830,790 milyar dan manfaat lingkungan sebesar Rp. 691,208 milyar, maka besarnya NPV adalah Rp. 1.664.700 juta, IRR nya 21,89% dan B/C nya sebesar 8,4. Dari perbandingan analisa finansial investasi murni (non biaya lingkungan) dengan memasukan komponen biaya lingkungan dan manfaat lingkungan tidaklah begitu pengaruh terhadap pengurangan pendapatan bagi Perusahaan, karena kedua-duanya  masih  tetap  layak  untuk  menjalankan  investasi  usaha.  Penerimaan    perusahaan berasal dari hasil penjualan CPO dan KPO, disamping itu dalam analisis finansial berbagai biaya lingkungan yang  timbul  akibat  pelaksanaan  kegiatan  proyek  tidak  turut  diperhitungkan  walaupun  biaya  ini sesungguhnya adalah biaya riil yang harus dibayar oleh seseorang/masyarakat pada masa sekarang atau di kemudian hari

## DAFTAR PUSTAKA
Badan Pusat Statistik Provinsi Jambi. 2015. Jambi Dalam Angka. BPS  Jambi.
Fadhil, H. 2011.Analisis Kelayakan Finansial Proyek Penanaman Kembali Kebun Sawit sebagai Upaya Mengurangi Deforestasi. Tesis. Departemen Manajemen Hutan Fakultas Kehutanan Institut Pertanian Bogor.
Fauzi, A. 2004. Valuasi Ekonomi Kawasan Konservasi Laut: Penilaian Option Value dengan Model von Newmann-Morgensten. Jurnal Ekonomi Lingkungan, pp. 56-63.
Gray, C. Dkk. 1997 Pengantar Evaluasi Proyek. Edisi Kedua. PT Gramedia Pustaka Utama,. Jakarta.
Iyung P. 2011. Panduan Lengkap Kelapa Sawit. Manajemen Agribisnis dari hulu hingga hilir. Penebar Swadaya Cimanggis Depok Jakarta.
Junaidi,  2005,  Analisis  Manfaat  Biaya  Penerapan  Pertanian  Pada  Lahan  Konversi.  Studi  Kasus: Perkebunan Kelapa Sawit dan Perkebunan Karet di Kabupaten Kampar Provinsi Riau (Tesis). Program Studi Ilmu Lingkungan Program Pascasarjana Universitas Indonesia, Jakarta.
Kadariah et. al. 1999. Pengantar Evaluasi Proyek. Edisi Revisi. Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta.
Kramer, R.A., Sharma, N. & Munasinghe, M. 1995 Valuing Tropical Forests.Methodology and Case Study of Madagascar. World BankEnvironment Paper Number 13. World bank, Washington, D.C., USA.
Manurung, E.G.T. 2000 Mengapa Konversi Hutan Alam Harus Dihentikan? Makalah disampaikan pada  acara  Seri  Lokakarya  Kebijakan  Kehutanan,  Diselenggarakan  oleh  Departemen Kehutanan  dan  Perkebunan  bekerja  sama  dengan  Natural  Resources  Management Program. Jakarta.
Munasinghe,  M.  1993.  Environmental  Economics  and  Sustainable  Development.  World  Bank Environment Paper Number 3.The World Bank. Washington D.C.
Santoso,  H.  2000.  Moratorium  Konversi  Hutan  Alam,  Perspektif  Pemerintah.  Badan  Planologi Kehutanan dan Perkebunan, Departemen Kehutanan.
Suparmoko,  M.  2006.Panduan  &  Analisis  Valuasi  Ekonomi  Sumberdaya  Alam  dan  Lingkungan (Konsep, Metode Penghitungan dan Aplikasi) . Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta .
Suparmoko. M, Sudirman, D. Setyarto, Y dan Wibowo, H.S. 2015. Valuasi Ekonomi Sumberdaya Alam dan Lingkungan. BPFE UGM Yogyakarta.
Suparmoko, M. dan Ratnaningsih, S. M. 2000. Ekonomika Lingkungan. BPFE  UGM Yogyakarta.
Wirasapoetra,  K.  dan  Sarmiah.  1998.  Dampak  Perkebunan  Kelapa  Sawit  Terhadap  Sumberdaya Alam dan Perekonomian Rakyat di Kabupaten Pasir, Propinsi Kalimantan Timur (Kasus Desa- desa  di  Kecamatan  Long  Ikis).  Yayasan  Padi  Indonesia  dan  Wahana  Lingkungan  Hidup Indonesia.
Yani, A. 2011. Penilaian Ekonomi Kawasan Hutan di Indonesia : Pendekatan dalam Penentuan Kelayakan Luas  Areal  Perkebunan  Kelapa  Sawit  (Studi  Kasus  di  Kabupaten  Melawi,  Kalimantan  Barat). Disertasi. Program Studi Ilmu Lingkungan Program Pasca Sarjana, Universitas Indonesia Jakarta