## PENGARUH MODAL INTELEKTUAL, PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 - 2016)
Basuki Sriyanto Selma Novianty
Dosen Dan Alumni FEB Universitas Muhammadiyah Tangerang

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  Modal  Intelektual, Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan pada sub sektor Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Periode penelitian yang digunakan adalah 5 tahun yaitu periode 2012 – 2016.
Populasi  penelitian  meliputi  semua  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012 – 2016. Teknik pengambilan sampel menggunakan  teknik purposive  sampling .  Berdasarkan  kriteria  yang  telah ditetapkan  diperoleh  jumlah  sampel  12  perusahaan.  Jenis  data  yang  digunakan adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  situs  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi logistik.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  modal  intelektual  tidak  berpengaruh, profitabilitas tidak berpengaruh, dan likuiditas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Nilai Perusahaan, Modal Intelektual, Profitabilitas, Likuiditas

## PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Tujuan  perusahaan  pada  dasarnya adalah  untuk  mengoptimalkan  nilai perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai perusahaan menggambarkan semakin sejahtera  pada  pemiliknya.  Nilai perusahaan tercermin dari harga pasar sahamnya (Fama, 1978 dalam
Wahyudi  dan  Pawestri,  2006).  Nilai perusahaan juga mempengaruhi minat para calon pembeli saham perusahaan di  pasar  modal.  Nilai  perusahaan merupakan  kondisi  tertentu  yang telah  dicapai  oleh  suatu  perusahaan sebagai  gambaran  dari  kepercayaan masyarakat      terhadap      perusahaan setelah melalui suatu proses kegiatan
selama  beberapa  tahun,  yaitu  sejak perusahaan  tersebut  didirikan  sampai dengan  saat  ini.  Meningkatnya  nilai perusahaan  adalah  sebuah  prestasi, yang  sesuai  dengan  keinginan  para pemiliknya, karena dengan
meningkatnya nilai perusahaan, maka kesejahteraan para pemilik juga akan meningkat. Nilai perusahaan merupakan cerminan     dari  penambahan  dari jumlah  ekuitas  perusahaan  dengan hutang  perusahaan.  Ada  beberapa faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan, yaitu      :      keputusan pendanaan,       kebijakan       dividen, keputusan  investasi,  struktur  modal, pertumbuhan     perusahaan,  ukuran
90
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
perusahaan.  Beberapa  faktor  tersebut memiliki  hubungan  dan  pengaruh terhadap  nilai  perusahaan  yang  tidak konsisten.
Nilai  perusahaan  pada  dasarnya dapat di ukur melalui beberapa aspek, salah  satunya  adalah  dengan  harga saham perusahaan karena harga pasar saham  perusahaan  mencerminkan penilaian investor secara keseluruhan atas  setiap  ekuitas  yang  dimiliki. Adapun  fenomena  yang  berkaitan dengan nilai perusahaan salah satunya yang terjadi berdasarkan kompas.com pada  tahun  2015.  Grup  Salim  yang banyak  bergerak  di  bisnis  sektor barang  konsumsi,  pasalnya  dengan memiliki bisnis komplit, beban tinggi bisa  lebih  ditekan  sehingga  margin laba     tetap  terjaga.     Grup  Salim memiliki bisnis perkebunan dari hulu ke  hilir,  sehingga  dampak  negatif jatuhnya  harga  komoditas  menjadi lebih minimal.
Berdasarkan fenomena diatas adanya  penilaian  yang  terlalu  tinggi dari  pasar  terhadap  kepemilikan keluarga ( family         ownership )
perusahaan        tersebut        sehingga mengakibatkan overvalued dalam kaitannya  dengan  nilai  perusahaan. Sentimen           negatif           terhadap kepemilikan          keluarga          juga diakibatkan oleh kebijakan kebijakan perusahaan          yang          membuat kepercayaan       investor       menurun. Adapun fenomena lain yang berkaitan dengan  nilai  perusahaan  yang  terjadi pada PT Coca-cola dan KFC.
Perusahaan yang menerapkan strategi bisnis berdasarkan pengetahuan        akan        mengelola pengetahuan  tersebut  sebagai  sarana untuk meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan  dapat  menciptakan  nilai tambah      ( value      added ) dengan mengelola  nilai-nilai  tidak  tampak ( the  hidden  value )  yang  ada  pada
sumber daya tidak berwujud
( intangible     resources ). Hal ini menjadikan sumber     daya     tidak berwujud      ( intangible      resources ) sebagai asset yang  sangat  berharga bagi suatu perusahaan. Salah satu cara yang  digunakan  dalam  penilaian  dan pengukuran intangible     resources adalah  dengan  modal  intelektual ( Intellectual Capital ). Seiring dengan meningkatnya       kebutuhan       akan pengungkapan      modal      intelektual sebagai  penggerak  nilai  perusahaan sedangkan  adanya  kesulitan  dalam mengukur  modal  intelektual  secara langsung  tersebut,  kemudian Pulic (1998)  memperkenalkan  pengukuran modal      intelektual secara      tidak langsung dengan menggunakan Value Added        Intellectual        Coefficient (VAIC™),  yaitu  suatu  ukuran  untuk menilai  efisiensi  dari  nilai  tambah sebagai     hasil     dari     kemampuan intelektual        perusahaan.        Hasil penelitian  Mohsen et  al,. (2014) menunjukkan     bahwa intellectual capital yang     diukur          dengan menggunakan          model Pulic berpengaruh          terhadap          nilai perusahaan.         Sedangkan         hasil penelitian  Randa  &  Solon  (2012), menyatakan       bahwa intellectual capital yang       diukur       dengan menggunakan          model Pulic berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Profitabilitas merupakan
kemampuan       perusahaan untuk
menghasilkan laba. Susilawati (2012) juga menjelaskan bahwa profitabilitas menggambarkan               kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua  kemampuan  dan  sumber  daya yang  ada  seperti  kegiatan  penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang, dan      lain      sebagainya. Tingginya  profitabilitas  perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan
91
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
dan  itu  tergantung  dari  bagaimana persepsi investor terhadap peningkatan                     profitabilitas perusahaan.  Profitabilitas  merupakan indikator  yang  sering  digunakan investor  untuk  melihat  nilai  dari sebuah  perusahaan.  Hasil  penelitian yang  dilakukan  Hermawati  (2011) menunjukkan bahwa, ROA dan ROE berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Saleem  dan  Rahman (2011)  secara  empiris  menunjukkan adanya      hubungan      antara rasio
likuiditas dan rasio profitabilitas yang memberikan          dampak          pada peningkatan        nilai        perusahaan. Sedangkan  hasil  penelitian  Mulyadi dan  Anwar  (2011)  menunjukkan bahwa,  tiga  ukuran  profitabilitas berupa;  ROA,  ROE,  dan  NPM ditambah model non keuangan,  yaitu Coorporate Social     Responsibility
(CSR)  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Tingkat likuiditas atau ketersediaan  dana  untuk  memenuhi kewajiban jangka pendek perusahaan juga  harus  menjadi  perhatian  oleh manajer  keuangan.  Perusahaan  yang memiliki     tingkat  likuiditas     yang tinggi  mengindikasikan  kesempatan bertumbuh     perusahaan     cenderung tinggi. Semakin      tinggi      tingkat likuiditas  perusahaan,  maka  akan meningkatkan  kepercayaan  investor untuk  menanamkan  dananya.  Hasil penelitian         Mahendra         (2012) mengemukakan     bahwa     likuiditas berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  serupa juga  diungkapkan  Prisilia  (2013).  Ini berarti semakin      tinggi      tingkat likuiditas  maka  semakin  tinggi  pula nilai       perusahaan       begitu juga sebaliknya.

## 2. Rumusan Masalah
Berdasarkan batasan masalah yang diuraikan  diatas,  permasalahan  yang dapat  dirumuskan  dalam  penelitian ini adalah: 1)  Apakah modal intelektual mempengaruhi  nilai  perusahaan pada  perusahaan  sektor  makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia? 2)  Apakah profitabilitas mempengaruhi  nilai  perusahaan pada  perusahaan  sektor  makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia?
3)  Apakah  likuiditas  mempengaruhi nilai  perusahaan  pada  perusahaan sektor  makanan  dan  minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia?

## 3. Tujuan Penelitian
Dari  rumusan  diatas,  maka  tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut: 1)  Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh modal intelektual terhadap         nilai perusahaan      pada perusahaan sektor  makanan  dan  minuman  di Bursa Efek Indonesia. 2)  Untuk mengetahui dan menganalisis                    pengaruh profitabilitas        terhadap        nilai perusahaan      pada perusahaan sektor  makanan  dan  minuman  di Bursa Efek Indonesia. 3)  Untuk mengetahui dan
menganalisis  pengaruh  likuiditas terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sektor  makanan  dan minuman di Bursa Efek Indonesia.

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
1. Resources Based Theory Resource  Based  Theory (RBT) atau  dikenal  juga  dengan  teori berbasis  sumber  daya  menggunakan 92
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
pendekatan  berbasis  sumber  daya dalam analisis keunggulan bersaingnya. Merupakan suatu pemikiran  yang  berkembang  dalam manajemen strategik dan  keunggulan kompetiti          perusahaan          yang menganalisis                                  dan menginterpretasikan     sumber     daya organisasi         untuk         memahami bagaimana      organisasi      mencapai keunggulan kompetitif berkelanjutan. RBT  dipelopori  oleh  Penrose  (1959) dalam  Astuti  (2005), mengemukakan bahwa     sumber     daya     perusahaan adalah  heterogen,  tidak  homogen, jasa  produktif  yang  tersedia  berasal dari  sumber  daya  perusahaan  yang memberikan  karakter  unik  bagi  tiap- tiap  perusahaan.  Berdasarkan  konsep Resource      Based      Theory ,      jika perusahaan       mampu       mengelola sumber daya secara efektif maka akan dapat       menciptakan keunggulan
kompetitif dibanding para pesaing. 2. Teori Sinyal (Signalling
Theory)
Menurut  Wolk, et  al .  (2001)  teori sinyal menjelaskan alasan perusahaan menyajikan  informasi  untuk  pasar modal.  Teori  sinyal  menunjukkan adanya  asimetri  informasi  antara manajemen  perusahaan  dan  pihak- pihak  yang  berkepentingan  dengan informasi  tersebut.  Teori  sinyal mengemukakan  tentang  bagaimana seharusnya  perusahaan  memberikan sinyal-sinyal  pada  pengguna  laporan keuangan.       Hal       positif dalam signalling  theory dimana  perusahaan yang  memberikan  informasi  yang bagus  akan  membedakan  mereka dengan     perusahaan     yang     tidak memiliki     “berita     bagus”     dengan menginformasikan pada pasar tentang keadaan     mereka,     sinyal     tentang bagusnya  kinerja  masa  depan  yang diberikan     oleh  perusahaan     yang
kinerja  keuangan  masa  lalunya  tidak bagus tidak akan dipercaya oleh pasar (Wolk  dan  Tearney  dalam  Dwiyanti, 2010). Jadi dapat disimpulkan karena adanya asymetric information , pemberian  sinyal  kepada  investor atau  publik melalui     keputusan- keputusan manajemen menjadi sangat penting (Atmaja, 2008:14).

## 3. Modal  Intelektual  (Intellectual
Capital) Value Added Intellectual Coefficient (VAIC™)        Metode VAIC™,  dikembangkan  oleh  Pulic
(1998),  didesain  untuk  menyajikan informasi  tentang value  creation efficiency dari aset berwujud (tangible asset)  dan  aset  tidak  berwujud ( intangible  assets )  yang  dimiliki perusahaan.  VAIC  ( Value  Added Intellectual  Coefficient )  digunakan karena  dianggap  sebagai  indikator yang  cocok  untuk  mengukur  IC ( Intellectual Capital ) di riset empiris.
VAIC  ( Value  Added  Intellectual Coefficient )  adalah  sebuah  prosedur analitis      yang      dirancang untuk memungkinkan                manajemen, pemegang  saham  dan  pemangku kepentingan  lain  yang  terkait  untuk secara      efektif      memonitor      dan mengevaluasi  efisiensi  nilai  tambah atau Value  Added (VA)  dengan  total sumber  daya  perusahaan  dan  masing masing     komponen     sumber     daya utama.       Nilai       tambah       adalah perbedaan  antara  pendapatan  (OUT) dan  beban  (IN). Intellectual  Capital mencakup semua       pengetahuan karyawan,           organisasi           dan kemampuan          mereka          untuk menciptakan      nilai      tambah      dan menyebabkan  keunggulan  kompetitif berkelanjutan.
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
4. Rasio Profitabilitas Manajer sebagai pengelola berkewajiban  memberikan  informasi mengenai kondisi  perusahaan kepada pemilik.  Pengungkapan  informasi akuntansi  seperti  laporan  keuangan merupakan         contoh mengenai
penyampaian  informasi  atau  salah satu  signal  yang  diberikan  kepada pemilik  (Ujiyantho,  2007).  Laporan keuangan        dimaksudkan        untuk digunakan     oleh  berbagai  pihak, termasuk  manajemen  perusahaan  itu sendiri.  Menurut  Van  Horne  (2005)
Return on       Asset merupakan kemampuan  manajemen  perusahaan dalam memperoleh keuntungan (laba)
secara  keseluruhan.  Semakin  besar return  on  asset suatu  perusahaan, semakin  besar  tingkat  keuntungan yang dicapai perusahaan tersebut dan semakin  baik  pula  posisi  perusahaan tersebut dari segi penggunaan asset .
5. Rasio Likuiditas Rasio likuiditas adalah kemampuan       perusahaan       untuk melunasi  kewajiban  jangka  pendek tepat pada waktunya. Rasio likuiditas dapat dihitung berdasarkan informasi modal kerja pos pos aktiva lancar dan hutang  lancar  (Sawir,2009). Current ratio merupakan perbandingan antara aktiva  lancar  dan  kewajiban  lancar dan  merupakan  ukuran  yang  paling umum  digunakan  untuk  mengetahui kesanggupan       suatu       perusahaan memenuhi         kewajiban jangka pendeknya.          Semakin          besar perbandingan     aktiva     lancar  dan kewajiban  lancar  semakin  tinggi kemampuan  perusahaan  menutupi kewajiban        jangka        pendeknya. Apabila  mengukur  tingkat  likuiditas dengan  menggunakan current  ratio sebagai     alat  pengukurnya,  maka tingkat  likuiditas  atau current  ratio
suatu  perusahaan  dapat  dipertinggi dengan cara (Riyanto, 2008).
6. Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan persepsi           investor           terhadap perusahaan,  yang  sering  dikaitkan dengan  harga  saham.  Harga  saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Tujuan utama perusahaan menurut theory  of  the  firm adalah untuk  memaksimumkan  kekayaan atau  nilai  perusahaan  ( value  of  the firm )      (Salvatore, 2005). Nilai perusahaan      merupakan      persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan  yang  sering  dikaitkan dengan  harga  saham.  Harga  saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga  tinggi.  Nilai  perusahaan  yang tinggi  akan  membuat  pasar  percaya tidak  hanya  pada  kinerja  perusahaan saat  ini  namun  juga  pada  prospek perusahaan  di  masa  depan.  Tolak ukur  yang  sering  dipakai  untuk mengukur  nilai  perusahaan  adalah price book value , yang dapat diartikan sebagai     hasil  dari     perbandingan antara  harga  saham  dengan  nilai buku.  Semakin  tinggi price  book value menunjukkan          tingkat kemakmuran  pemegang  saham  yang juga  semakin     tinggi  merupakan tujuan utama dari perusahaan.
7. Perumusan Hipotesis
a. Pengaruh  Modal  Intelektual terhadap Nilai Perusahaan
Dalam  konteks  modal  intelektual,
penciptaan  nilai  dilakukan  dengan memaksimalkan  pemanfaatan  unsur- unsur  IC  yaitu  human  capital, physical  capital,  maupun  structural capital.  Para  stakeholder  akan  lebih menghargai        perusahaan        yang memiliki  IC  yang  unggul  daripada perusahaan  lain  karena  IC  yang unggul  akan  membantu  perusahaan
94
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
untuk memenuhi kepentingan seluruh stakeholder.  Sebagai  salah  satu stakeholder perusahaan, para investor di  pasar  modal  akan  menunjukkan apresiasi  atas  keunggulan  IC  yang dimiliki          perusahaan          dengan berinvestasi        pada        perusahaan tersebut.      Pertambahan      investasi tersebut akan berdampak     pada naiknya  nilai  perusahaan.  Seperti penetitian  yang  dilakukan  oleh  Diva
Cicilia      & Mitha      2014,      yang mengindentifikasi  bahwa  semakin efisien perusahaan mengelola sumber daya      intelektual      yang dimiliki perusahaan  akan  memberikan  hasil yang  ditunjukkan  dari  peningkatan kinerja        keuangan
perusahaan.
Berdasarkan  uraian  di  atas  maka hipotesis  penelitian  yang  diajukan sebagai berikut: H 1 :  Modal  Intelektual  berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan b.  Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Profitabilitas merupakan kemampuan       perusahaan
untuk
menghasilkan     laba.     Profitabilitas merupakan  indikator  yang  sering digunakan  investor  untuk  melihat nilai  dari  sebuah  perusahaan.  Seperti penelitian yang     dilakukan     oleh Wahyudi  Asto  Nugroho  2012,  yang mengindikasi     bahwa     ROA     yang tinggi  dampak  memberikan  dampak positif  pada     pengingkatan     nilai perusahaan.          Semakin          besar keuntungan  menunjukkan  semakin baik  manajemen  dalam  pengelolaan suatu perusahaan. Berdasarkan uraian di atas maka hipotesis penelitian yang diajukan sebagai berikut:
H 2 :  Profitabilitas berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap Nilai Perusahaan c. Pengaruh  Likuiditas  terhadap Nilai Perusahaan Nilai likuiditas yang tinggi mencerminkan                 kemampuan perusahaan yang      tinggi untuk memenuhi         kewajiban         jangka pendeknya.        Perusahaan        yang memiliki  nilai  likuiditas  yang  baik akan dianggap memiliki kinerja yang baik  oleh  investor.  Likuiditas  yang tinggi        menunjukkan        kekuatan perusahaan  dari  segi  kemampuan untuk  memenuhi  hutang  lancar  dari harta  lancar  yang  dimiliki  sehingga hal  ini  meningkatkan  kepercayaan pihak     luar     terhadap     perusahaan tersebut.  Seperti  penelitian  yang dilakukan      oleh      Wahyudi      Ato Nugroho  2012,  yang  menyatakan nilai kekayaan      lancar      dengan perbandingan  hutang  jangka  pendek memberikan  pengaruh  positif  dalam meningkatkan      nilai      perusahaan. Berdasarkan  uraian  di  atas  maka hipotesis  penelitian  yang  diajukan sebagai berikut:
H 3 :  Likuiditas  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan

## METODOLOGI PENELITIAN
1. Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ni  adalah  perusahaan  pada sub  sektor  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) periode 2012 – 2016. Teknik         pengambilan         sampel menggunakan      teknik       purposive sampling yang      berarti      sampel perusahaan yang diambil berdasarkan kriteria-kriteria  tertentu.  Perusahaan sub  sektor  makanan  dan  minuman yang telah memenuhi  kriteria sampel penelitian  sebanyak  12  perusahaan selama  5  tahun  penelitian,  sehingga jumlah  data  yang  digunakan  dalam
95
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
penelitian  ini  sebanyak  60  data observasi.
2. Definisi dan Pengukuran Variabel a. Variabel Dependen Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Nilai Perusahaan (Y)
Nilai  perusahaan  dalam  penelitian ini  diukur  dengan price  book  value (PBV) (Sunarsih dan Mendra, 2012). Dalam  penelitian  ini  PBV  dihitung berdasarkan perbandingan antar harga pasar  saham  dengan  nilai  buku  per saham.  Harga  pasar  saham  yang digunakan adalah harga yang berdasarkan closing  price pada  akir tahun  pelaporan  perusahaan.  PBV diformulasikan sebagai berikut:
Sumber: Sunarsih dan Mendra, 2012
b.  Variabel Independen
Adapun beberapa variabel independen  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1)  Modal Intelektual (X 1 ) Modal Intelektual diidentifikasikan  sebagai  perbedaan antara  nilai  pasar  perusahaan  (bisnis perusahaan)  dan  nilai  buku  dari  aset perusahaan      tersebut      atau dari financial pitalnya.  Modal  intelektual dalam  penelitian  ini  diproksikan dengan  VAIC TM .  Modal  intelektual yang  dimaksud  dalam  penelitian  ini adalah modal intelektual yang diukur berdasarkan  pengukuran  dari  model value  added yang  diproksikan  dari physical  capital (VACA), human capital (VAHU),     dan structural capital (STVA).  Kombinasi  dari ketiga value       added tersebut disimbolkan  dengan  nama  VAIC TM
yang  dikembangkan  oleh Pulic (1998).     Formulasi     dan     tahapan perhitungan VAIC TM merupakan penjumlahan dari VACA, VAHU dan STVA.  VAIC TM dihitung  dengan rumus sebagai berikut:
Sumber: Ulum, 2008
2)  Profitabilitas (X 2 ) Profitabilitas merupakan kemampuan       perusahaan dalam memperoleh      laba.      Profitabilitas dalam  penelitian  ini  menggunakan proksi  ROA  ( Return  of  Assets ).
Return
on       Asset merupakan
kemampuan  manajemen  perusahaan dalam memperoleh keuntungan (laba) secara  keseluruhan.  Semakin  besar return  on  asset  suatu  perusahaan, semakin  besar  tingkat  keuntungan yang dicapai perusahaan tersebut dan semakin  baik  pula  posisi  perusahaan tersebut dari segi penggunaan asset .
Sumber: Kasmir, 2013
3)  Likuiditas (X 3 ) Current ratio merupakan
perbandingan antara aktiva lancar dan kewajiban  lancar  dan  merupakan ukuran yang paling umum digunakan untuk mengetahui kesanggupan suatu perusahaan     memenuhi     kewajiban jangka  pendeknya. Current  ratio menunjukkan  sejauh  mana  akiva lancar menutupi      kewajiban -
kewajiban lancar.
Sumber: Kasmir, 2013

## 3. Metode Pengumpulan Data
Data  yang  diperoleh  adalah  data sekunder.  Dalam  penelitian  ini  data
96
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
didapatkan  melalui website resmi Bursa  Efek  Indonesia  www.idx.co.id yakni dengan mengambil data laporan tahunan  ( annual  report )  perusahaan sektor  makanan  dan  minuman  pada tahun 2012-2016 yang telah dipublikasikan secara lengkap di BEI. Metode  pengumpulan  data  dalam penelitian ini adalah      metode dokumentasi.

## 4. Metode Analisis Data
Analisis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  analisis  regresi data  panel  dengan  bantuan software
pengolah  data  statistik,  yaitu Eviews
9.0.  Model  penelitian  regresi  data panel sebagai berikut:
Keterangan: Y = Variabel dependen β o = Konstanta X 1 = Variabel independen 1 X 2 = Variabel independen 2 X 3 = Variabel independen 3
β 1 , β 2 , β 3 = Koefisien regresi masing-masing  variabel independen e = Error term t = Waktu i = Perusahaan

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Analisis Statistik Deskriptif
Sumber: Hasil Olahan Eviews
Dari  tabel  diatas  menunjukkan bahwa variabel dependen, yaitu Nilai Perusahaan,  memiliki  nilai  minimum sebesar  0.080000  Sedangkan  untuk nilai maksimumnya sebesar 9.050000  diperoleh  dari  PT.  Wilmar
Cahaya  Indonesia,  Tbk  pada  tahun 2016. Rentang antara Nilai Perusahaan  terkecil  dan  terbesar  ini terlalu jauh, hal ini diakibatkan terjadi penurunan  saham  yang  drastic  pada PT  Delta  Djakarta,  Tbk  pada  tahun 2016.  Variabel  Nilai  Perusahaan memiliki     nilai     rata-rata     sebesar 3.848667 dan standar deviasi sebesar 2.415818.  Hal     ini     menunjukkan bahwa     rata-rata     perolehan     nilai perusahaan dari sampel sebesar 38%.
Dari  tabel  diatas  menunjukkan bahwa  variabel  independen,  yaitu modal  intelektual  memiliki  nilai minimum sebesar 1.940000, sedangkan  untuk  nilai  maksimum sebesar  17.02000  diperoleh  dari  PT Multi  Bintang  Indonesia,  Tbk  pada tahun 2013. Variabel       modal intelektual  juga  memiliki  nilai  rata- rata  sebesar  6.132833,  dan  standar deviasi sebesar 3.109389.
Dari  tabel  diatas  menunjukkan bahwa  variabel  independen,  yaitu profitabilitas  (ROA)  memiliki  nilai minimum sebesar 0.020000,
sedangkan  nilai  maksimum  sebesar 0.660000  yang  diperoleh  dari  PT
Multi  Bintang  Indonesia,  Tbk  pada tahun  2013.  Memiliki  nilai  rata-rata sebesar          0.126167,  dan  standar deviasi sebesar  0.114981.
Dari  tabel  diatas  menunjukkan bahwa  variabel  independen,  yaitu likuiditas (CR), memiliki nilai minimum         sebesar 0.510000, sedangkan       nilai       maksimumnya sebesar 7.600000 yang diperoleh dari PT  Delta  Djakarta,  Tbk  pada  tahun 2016. Memiliki nilai rata-rata sebesar
2.088167,  dan     memiliki     standar deviasi sebesar 1.392375.

## 2. Pemilihan Model Regresi Data
Panel Tabel Pengujian Model Regresi Data Panel 97
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
Sumber: Hasil Olahan Eviews
Berdasarkan hasil ketiga pengujian yang  sudah  dilakukan  maka  dapat disimpulkan  bahwa  Model  Regresi Data Panel yang digunakan dalam Uji Hipotesis dan persamaan regresi data panel  adalah  model Random  Effect
Model (REM).  Maka  tidak  perlu dilakukan  uji  asumsi  klasik,  karena
Random Effect Model (REM) menggunakan  pendekatan General Least  Square (GLS)  dalam  teknik estimasinya          dengan asumsi homoskedastik  dan  tidak  ada cross- sectional correlation menurut Basuki dan Prawoto (2016:277).
3. Uji Hipotesis
a. Uji F
F-statistic               6.486346 Prob(F-statistic)     0.000760 Sumber: Hasil Olahan Eviews Pada  tabel  di  atas  menunjukkan bahwa nilai F- statistic sebesar 6.486346,  sementara  F  Tabel  dengan tingkat α = 5%, df1(k-1)= 4-1 = 3 dan df2(n-k)=  60-4  =56  didapat  nilai  F Tabel  sebesar  2.769431.  Dengan demikian  F- statistic (6.486346)  >  F Tabel  (2.90112)  dan  nilai  Prob  (F- statistic ) 0.000760 < 0,05 maka dapat disimpulkan  bahwa  Ha  diterima, maka      dengan      demikian      dapat disimpulkan  bahwa  variabel-variabel independen dalam penelitian ini yang terdiri      dari      Modal Intelektual, Profitabilitas,  dan  Likuiditas  secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan. b.  Uji Adjusted R-Squared (Koefisien Determinasi) Adjusted R-squared  0.218119 Sumber: Hasil Olahan Eviews Pada  tabel  diatas  menunjukkan bahwa  nilai Adjusted R- squared sebesar  0.218119,  artinya  bahwa variasi perubahan naik turunnya PBV dapat  dijelaskan  oleh  VAIC,  ROA, CR  sebesar  22%  sementara  sisanya yaitu  sebesar  78%  dijelaskan  oleh variabel-variabel  lain  yang  tidak diteliti di penelitian ini.

## c. Uji t
Sumber: Hasil Olahan Eviews
Pada tabel diatas menunjukkan bahwa:
1)  Pengaruh  Modal  Intelektual
terhadapa Nilai Perusahaan Nilai  t- statistic VAIC  sebesar
1.575011,  sementara  t  Tabel  dengan tingkat  α  =  5%,  df  (n-k)=  60-4  =  56 didapat nilai t Tabel sebesar
2.002465.     Dengan     demikian t- statistic VAIC  (1.575011)  <  t  Tabel (2.002465) dan nilai Prob. (0.1209) > (0,05) maka dapat disimpulkan bahwa H0  diterima,  maka  dengan  demikian dapat  disimpulkan  bahwa  variabel VAIC  dalam  penelitian  ini  tidak berpengaruh terhadap PBV.
Hal  ini  sama  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Lestari  dan Sapitri (2016) yang tidak menemukan pengaruh  modal  intelektual  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat dijelaskan  bahwa  investor  kurang mempertimbangkan modal intelektual dalam     menilai     atau mengukur       kinerja       perusahaan, mungkin  investor  lebih  melibatkan faktor  lain  seperti  bangunan,  tanah, dan  aktiva  lancar  dalam  mengukur nilai  perusahaan  seperti  harga  saham perusahaan.  .  Sumber  daya  manusia yang  memiliki  keterampilan  dan
98
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
kompetensi tinggi merupakan keunggulan         kompetitif bagi perusahaan            apabila            dapat dimanfaatkan  dan  mengelola  potensi yang dimiliki karyawan dengan baik, maka  hal  ini  dapat  meningkatkan produktivitas      karyawan.      Dengan adanya  peningkatan  produktivitas, maka kinerja     perusahaan     akan meningkat     dan dengan     adanya pengelolaan sumber daya yang efektif tersebut  maka  pemakaian  sumber daya  atau  pengeluaran  akan  lebih efektif dan efisien.
2)  Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Nilai  t- statistic ROA  sebesar 0.805874,  sementara  t  Tabel  dengan tingkat  α  =  5%,  df  (n-k)=  60-4  =  56 didapat nilai  t     Tabel sebesar
2.002465.     Dengan     demikian t- statistic ROA  (0.805874)  <  t  Tabel (2.002465) dan nilai Prob. (0.4237) >
(0,05) maka dapat disimpulkan bahwa H0  diterima,  maka  dengan  demikian dapat  disimpulkan  bahwa  variabel ROA  dalam  penelitian  ini  tidak berpengaruh terhadap PBV. Hal  ini  sama  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wijaya  dan Sedana (2015) yang tidak menemukan  pengaruh  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Tingkat profitabilitas  diukur  dari  besarnya laba  yang  diperoleh  perusahaan.  Jika profitabilitas pada perusahaan rendah dan  laba  perusahaan  menurun  maka hal  itu  berdampak  pada  menurunnya nilai  perusahaan  dan  tidak  dapat meningkatkan  kepercayaan  investor untuk       menanamkan       sahamnya. Mungkin penelitian selanjutnya dapat menggunakan proksi lain seperti ROE atau  ROI  untuk  mengukur  nilai perusahaan.

## 3)  Pengaruh  Likuiditas  terhadap
Nilai Perusahaan
Nilai  t- statistic CR  sebesar  - 3.450187,  sementara  t  Tabel  dengan tingkat  α  =  5%,  df  (n-k)=  60-4  =  56 didapat nilai t Tabel sebesar
2.002465.     Dengan     demikian t- statistic CR  (-3.450187)  >  t  Tabel (2.002465) dan nilai Prob. (0.0011) < (0,05) maka dapat disimpulkan bahwa Ha  diterima,  maka  dengan  demikian dapat disimpulkan bahwa variabel CR dalam  penelitian  ini  berpengaruh negatif terhadap PBV.
Hal  ini  sama  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Putra dan Lestari (2016)  yang  menjelaskan  bahwa Likuiditas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.  Tinggi  likuiditas  dapat menunjukkan  dana  yang  tersedia untuk membayar dividen, membiayai operasi  perusahaan  dan  investasi sehingga  persepsi  investor  pada kinerja perusahaan semakin baik. Hal ini  disebabkan  perusahaan  yang memiliki  tingkat     likuiditas  yang tinggi mempunyai dana internal yang besar,  sehingga  perusahaan  juga menggunakan       dana internalnya terlebih  dahulu  untuk  membiayai investasinya  sebelum  menggunakan pembiayaan eksternal melalui hutang. Hal  tesebut  dapat  meningkatkan permintaan  investor  terhadap  saham perusahaan meningkat.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  dan pembahasan  yang  telah  dijelaskan  di bab  sebelumnya  tentang  pengaruh modal  intelektual,  profitabilitas,  dan likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan sub  sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2012  -  2016, maka  kesimpulan  dari  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
99
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
1.  Variabel
modal intelektual (VAIC TM )      tidak      berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  (PBV). Hal  ini  dikarenakan  t- statistic VAIC  (1.575011)  <  t  Tabel (2.002465)      dan      nilai Prob.
(0.1209)  >  (0,05)  maka  dapat disimpulkan  bahwa  H0  diterima.
Pendapat  bahwa  adanya  kendala dalam                pengidentifikasian, pengukuran,                             serta pengungkapannya                   yang menyebabkan  sumber  daya  tidak berwujud  tidak dapat dimasukkan dalam  laporan  keuangan  secara keseluruhan.       Sumber       modal intelektual  dapat     dilihat     dari laporan     keuangan     yaitu     total pendapatan,  total  beban,  dan  total ekuitas kurang dilihat oleh investor dalam mengukur nilai perusahaan.
2.  Variabel profitabilitas (ROA)
tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan      (PBV).      Hal ini dikarenakan t- statistic ROA
(0.805874)  <  t  Tabel  (2.002465) dan  nilai  Prob.  (0.4237)  >  (0,05) maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima         Perusahaan         yang mengalami      peningkatan      laba mencerminkan  perusahaan  yang mempunyai  kinerja  yang  baik, sehingga       menimbulkan       nilai positif  dari  investor  dan  dapat membuat harga saham perusahaan meningkat. Jika profitabilitas yang dihasilkan     rendah  maka     nilai perusahaan          belum          dapat meningkat dan minat investor pun berkurang. 3.  Variabel likuiditas (CR) berpengaruh     negatif     signifikan terhadap  nilai  perusahaan  (PBV).
Hal  ini  dikarenakan  t- statistic CR (-3.450187)  >  t  Tabel  (2.002465) dan  nilai  Prob.  (0.0011)  <  (0,05) maka dapat disimpulkan bahwa Ha diterima.        Perusahaan yang
memiliki  tingkat  likuiditas  yang tinggi  mempunyai  dana  internal yang  besar,  sehingga  perusahaan juga menggunakan dana internalnya  terlebih  dahulu  untuk membiayai  investasinya  sebelum menggunakan pembiayaan
eksternal  melalui  hutang.      Hal tersebut      dapat      meningkatkan permintaan      investor      terhadap saham     perusahaan     meningkat. Peningkatan  permintaan  saham akan         mengakibatkan         nilai perusahaan meningkat.

## KETERBATASAN
Penelitian  yang  telah  dilakukan memiliki beberapa keterbatasan, diantaranya sebagai berikut: 1.  Penelitian  ini  hanya meneliti  pada perusahaan makanan dan
minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2012 hingga  2016,  sehingga  hasilnya tidak dapat      digeneralisasikan untuk  seluruh  perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2.  Masih  sedikitnya  jumlah  variabel independen yang digunakan dalam penelitian  ini,  yaitu  hanya  3 variabel independen (modal intelektual,      profitabilitas, dan likuiditas).
3.  Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder  yang  data  keuangannya diperoleh  melalui  internet  yang dilaporkan  dalam website BEI, tanpa melihat langsung ke perusahaan  tersebut  beroperasi serta  tidak  memperoleh  persepsi dari pihak perpajakan.

## REKOMENDASI
Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan        di        atas,        maka rekomendasi  yang  dapat  diberikan adalah sebagai berikut:
100
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019
1.  Bagi  peneliti  selanjutnya  agar dapat menggunakan sampel perusahaan  dibidang  lain  untuk menggeneralisasi dan memperoleh hasil     yang  lebih  valid     serta mempertinggi daya uji empiris. 2.  Disarankan untuk melakukan penelitian  yang  serupa  dengan menggunakan periode pengamatan yang  lebih  lama  sehingga  akan memberikan  jumlah  sampel  yang lebih  besar  dan  kemungkinan memperoleh        kondisi yang sebenarnya. 3.  Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk         metode pengukuran      nilai perusahaan menggunakan  metode  pengukuran lainnya seperti Tobin’s Q.

## DAFTAR PUSTAKA
Eksandy, Arry dan Freddy Heriyanto. Metode  Penelitian  Akuntansi dan Keuangan . 2017. Irfandi  Wijaya,  Bayu  dan  I.B  Panji Sedana. Pengaruh Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan              (Kebijakan Dividen       dan       Kesempatan Investasi     Sebagai     Variabel
Mediasi) .  Jurnal  Manajemen Unud, Vol. 4 No.12, 2015.
Kasmir.  2013. Analisis  Laporan Keuangan . Jakarta: Raja
Grafindo Persada. Lestari,  Nanik  dan  Rosi  Candra Sapitri. Pengaruh  Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan .  Jurnal  Ekonomi dan Bisnis, 2013. Nugroho,  Wahyudi  Asto. Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas,  dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan .  Jurnal  Ekonomi dan Bisnis, 2012.
Putra,  AA  Ngurah  Dharma  Adi  dan Putu  Vivi  Lestari. Pengaruh Kebijakan  Dividen,  Likuiditas,
Profitabilitas dan Ukuran
Perusahaan     terhadap     Nilai
Perusahaan .  Jurnal  Ekonomi dan Bisnis, 2016.
Sudiani,  Ni  Kadek  Ayu  dan  Ni  Putu Ayu  Darmayanti. Pengaruh Profitabilitas,            Likuiditas, Pertumbuhan,  dan  Investmen Opportunity  Set  terhadap  Nilai Perusahaan .  Jurnal  Ekonomi dan Bisnis, 2016. Sugiyono.  2016. Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta. Winarno, Wing Wahyu. 2015.
Analisis  Elektrometrika  dan
Statistik  dengan  Eviews,  Edisi
Keempat .     Yogyakarta:     UPP STIM YKPN.S
www. idx.co.id Yuskan  dan  Dhian  Novita .  Analisis Pengaruh  Intellectual  Capital terhadap Nilai Perusahaan dengan      Kinerja      Keuangan sebagai  Variabel  Intervening pada Perusahaan Perbankan di
Indonesia .      Tesis      Magister Ekonomi, 2014.
Abbas,  D.  S.,  Ismail,  T.,  Taqi,  M.,  &  Yazid, H.  (2022).  THE  IMPLEMENTATION  OF  A MANAGEMENT AUDITON HR RECRUITMENT TO ASSESS THE EFFECTIVENESS OF EMPLOYEE
PERFORMANCE. Jurnal  Riset  Akuntansi Kontemporer , 14 (2), 243-251.
Abbas,  D.  S.,  Ismail,  T.,  Taqi,  M.,  &  Yazid,
H.  (2023).  Determinant  of  company  value: evidence manufacturing Company Indonesia. Calitatea , 24 (192), 183-189.
Ariyana,  A.,  Enawar,  E.,  Ramdhani,  I.  S.,  & Sulaeman,  A.  (2020).  The  application  of discovery learning models in learning to write descriptive texts. Journal of English Education and Teaching , 4 (3), 401-412. Astakoni,  I.  M.  P.,  Sariani,  N.  L.  P., Yulistiyono, A., Sutaguna, I. N. T., & Utami, N.  M.  S.  (2022).  Spiritual  Leadership, Workplace  Spirituality  and  Organizational Commitment; Individual Spirituality as Moderating Variable. ITALIENISCH , 12 (2),
Goestjahjanti,  S.  F.,  Novitasari,  D., Hutagalung,  D.,  Asbari,  M.,  &  Supono,  J. (2020).  Impact  of  talent  management, authentic leadership and employee
engagement  on  job  satisfaction:  Evidence from south east asian industries. Journal of Critical Reviews , 7 (19), 67-88.
Gunawan,  G.  G.,  Wening,  N.,  Supono,  J., Rahayu,  P.,  &  Purwanto,  A.  (2021). Successful Managers and Successful
Entrepreneurs  as  Head  of  Successful Families  in  Building  a  Harmonious Family. PSYCHOLOGY AND EDUCATION , 57 (9), 4904-4913.
Hidayat,  I.,  Ismail,  T.,  Taqi,  M.,  &
Yulianto,  A.  S.  (2022).  Investigating  In Disclosure Of Carbon Emissions: Influencing  The  Elements  Using  Panel Data. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan , 12 (3), 721-732.
Immawati,  S.  A.,  &  Rauf,  A.  (2020, March).  Building  satisfaction  and  loyalty of student users ojek online through the use of  it  and  quality  of  service  in  tangerang city.  In Journal  of  Physics:  Conference Series (Vol.  1477,  No.  7,  p.  072004).  IOP

## Publishing.
Joko  Supono,  Ngadino  Surip,  Ahmad Hidayat  Sutawidjaya,  Lenny  Christina
Nawangsari. (2020). Model of Commitment  for  Sustainability  Indonesian SME’s Performance: A Literature
Review. International Journal of Advanced Science  and  Technology , 29 (05),  8772- 8784. Retrieved from
http://sersc.org/journals/index.php/IJAST/a rticle/view/18715
Muharam,  H.,  Chaniago,  H.,  Endraria,  E.,
&  Harun,  A.  B.  (2021).  E-service  quality, customer  trust  and  satisfaction:  market place  consumer  loyalty  analysis. Jurnal Minds: Manajemen Ide dan Inspirasi , 8 (2), 237-254.
Ong,  F.,  Purwanto,  A.,  Supono,  J.,  Hasna, S.,  Novitasari,  D.,  &  Asbari,  M.  (2020).
Does  Quality  Management  System  ISO 9001: 2015 Influence Company Performance?  Anwers  from  Indonesian Tourism  Industries. Test  Engineering  &
Management , 83 , 24808-24817.
Purwanto,  A.  (2020).  Develop  risk  and assessment  procedure  for  anticipating
COVID-19  in  food  industries.  Journal  of Critical Reviews.
Purwanto,  A.  (2020).  Develop  risk  and assessment procedure for anticipating COVID-19  in  food  industries. Journal  of Critical Reviews .
Purwanto,  A.  (2020).  Effect  of  compensation and  organization  commitment  on  tournover intention with work satisfaction as intervening variable  in  indonesian  industries. Sys  Rev Pharm , 11 (9), 287-298.
Purwanto,  A.  (2020).  The  Relationship  of Transformational  Leadership,  Organizational Justice  and  Organizational  Commitment:  a Mediation  Effect  of  Job  Satisfaction. Journal of Critical Reviews .
Riyadi,  S.  (2021).  Effect  of  E-Marketing  and E-CRM on E-Loyalty: An Empirical Study on Indonesian  Manufactures. Turkish  Journal  of Physiotherapy and Rehabilitation , 32 (3), 5290-5297.
Setyaningrum, R. P., Kholid, M. N., & Susilo, P. (2023). Sustainable SMEs Performance and Green  Competitive  Advantage:  The  Role  of Green  Creativity,  Business  Independence and Green
IT Empowerment. Sustainability , 15 (15), 12096. Subargus,  A.,  Wening,  N.,  Supono,  J.,  & Purwanto,  A.  (2021).  Coping  Mechanism  of Employee  with  Anxiety  Levels  in  the COVID-19  Pandemic  in  Yogyakarta. Turkish Journal of Physiotherapy and Rehabilitation . Suharti,  E.,  &  Ardiansyah,  T.  E.  (2020). Fintech  Implementation  On  The  Financial Performance  Of  Rural  Credit  Banks. Jurnal Akuntansi , 24 (2), 234-249.
Sukirwan,  S.,  Muhtadi,  D.,  Saleh,  H.,  &
Warsito, W. (2020). PROFILE OF STUDENTS'JUSTIFICATIONS OF MATHEMATICAL ARGUMENTATION. Infinity  Journal , 9 (2), 197-212.
Surip,  N.,  Sutawijaya,  A.  H.,  Nawangsari,  L.
C.,  &  Supono,  J.  (2021).  Effect  of Organizational Commitmenton the Sustainability Firm Performance of Indonesian SMEs. PSYCHOLOGY AND
EDUCATION , 58 (2), 6978-6991. Wamiliana,  W.,  Usman,  M.,  Warsito,  W., Warsono,  W., &  Daoud,  J.  I.  (2020).  USING MODIFICATION OF PRIM’S ALGORITHM  AND  GNU  OCTAVE  AND

## TO SOLVE THE MULTIPERIODS
INSTALLATION PROBLEM. IIUM
Engineering Journal , 21 (1), 100-112.
Wulandari, I., & Rauf, A. (2022). Analysis of  Social  Media  Marketing  and  Product Review  on  the  Marketplace  Shopee  on Purchase  Decisions. Review  of  Integrative
Business  and  Economics  Research , 11 ,  274- 284.
Zatira, D.,  &  Suharti,  E. (2022).  Determinant Of  Corporate  Social  Responsibility  And  Its Implication Of Financial Performance. Jurnal Akuntansi , 26 (2), 342-357.
101
Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 1 (No. 1), 2019