Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi (EMT) Indonesian Journal for the Economics, Management and Technology .
Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi, 6(1), 2022, 54-58 Available online at http://journal.lembagakita.org
Efek Jumlah Dewan Direksi dan Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Rusnaidi 1* , Tarmizi 2 , Rizki Munazar 3 1,2,3 Program Studi S1 Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Aceh, Kota Banda Aceh, Provinsi Aceh, Indonesia
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk menguji efek jumlah dewan direksi dan jumlah komite audit terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini adalah penelitian sampel, yakni memasukan 111 perusahaan sektor manufaktur selama tahun pengamatan 2017-2019 dengan kreteria tertentu. Metode analisis yang digunakan adalah regresi data panel fixed effect model. Hasil penelitian ini menemukan bahwa jumlah dewan direksi berpengaruh positif dan  signfikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  jumlah  komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Kata kunci: Jumlah Dewan Direksi; Jumlah Komite Audit; Nilai Perusahaan.
Abstract. This study aims to examine the effect of the number of boards of directors and the number of audit committees  on  firm  value.  This  research  is  a  sample  study,  which  includes  111  manufacturing  sector  companies during the 2017-2019 observation year with certain criteria. The analytical method used is the fixed effect panel data regression model. The results of this study found that the number of the board of directors has a positive and significant effect on firm value. While the number of audit committees had a not significant effect on firm value.
Keywords: Number of Board Directors; Number of Audit Committee; Firm Value.
*Coresponding. author. Email: rusnaidi@unmuha.ac.id 1
Received: 26 October 2021, Revision: 22 November 2021, Accepted: 9 December 2021, Available Online : 1 January 2022. Print ISSN: 2579-7972; Online ISSN: 2549-6204. Copyright @ 2022. Published by Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Pendahuluan
Nilai  perusahaan  adalah  persepsi  penilaian investor terhadap perusahaan, nilai perusahaan dicerminkan  dengan  harga  saham,  dimana semakin meningkat nilai perusahaan maka akan semakin  meningkat  harga  saham  perusahaan tersebut.  Nilai  perusahaan  salah  satunya  dapat diukur  dengan  menggunakan  Rasio  Tobin  Q. Semakin  lebih  besar  dari  1,  maka  nilai perusahaan  semakin  bagus.  Rasio  ini  dipilih karena  rasio  ini  dapat  menjelaskan  berbagai fenomena  dalam  kegiatan  perusahaan.  Hal  ini seperti  terjadi  perbedaan cross  sectional dalam pengambilan keputusan investasi dan diversifikasi,  hubungan  antara  kepemilikan saham  manajemen  dan  nilai  perusahaan, hubungan  antara  kinerja  manajemen  dengan keuntungan  dalam  akuisisi,  dan  kebijakan pendanaan, dividen, dan kompensasi (Widyanto, Kristanto, & Sucahyo, 2019).
Berdasarkan  pengamatan  awal  tahun  2018 terhadap tiga perusahaan, mereka memiliki nilai perusahaan    lebih  kecil  dari  1.  PT.  Asahimas Flat  Glass  Tbk  sebesar  0,76,  berarti  berada  di bawah  1.  PT.  Mulia  Industrindo  Tbk  juga memiliki  nilai  Tobin  Q  di  bawah  1,  yaitu sebesar  0,88.  Begitu  juga  halnya  dengan  PT. Indospring  Tbk  memiliki  nilai  sebesar  0,45. Nilai  perusahaan  yang  berada  di  bawah  1 menunjukan bahwa investor menilai perusahaan  berada  di  bahwa  nilai  buku perusahaan.
Jika tren ini dibiarkan, maka semakin lama akan semakin  buruk  penilaian  investor  terhadap perusahaan  tersebut.  Tentu  saja  hal  ini  bukan sesuatu  yang  diharapkan  oleh  perusahaan. Fenomena  ini  juga  menarik  untuk  diteliti tentang faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan,  diantara  faktor  tersebut  adalah jumlah dewan direksi dan jumlah komite audit (Setiadi, Rahmawati, Suhardjanto, & Djuminah, 2017; Widyanto et al ., 2019; Yee, Sharoja Sapiei, & Abdullah, 2018).
Menurut  teori  agensi,  pemilik  perusahaan memperkerjakan  manajemen  untuk  mengelola perusahaan (Jensen & Meckling, 1976). Namun konflik  kepentingan  sering  terjadi  pada  saat manajemen  menjelankan  tugasnya.  Konflik kepentingan  tersebut  dapat  diawasi  oleh
corporate  governane (Jamei,  2017). Corporate governance yang  ada  dalam  perusahaan  berperan mengawasi  dan  mengontrol  tindakan-tindakan para  direktur  eksekutif.  Tindakan  pengawasan tersebut  sehubungan  dengan  adanya  perilaku oportunistik direktur perusahaan untuk memaksimumkan kepentingan pribadinya (Saputra,  Nurani,  &  Rafiqa,  2018).  Kondisi  ini akan berdampak terhadap timbulnya kepercayaan  dari  para  pemegang  saham  terkait dengan  nilai  perusahaan,  sehingga  nilai perusahaan akan meningkat (Setiadi et al ., 2017).
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  memberikan bukti  empiris atas  adanya  perbedaan  fenomena yang  terjadi  di  perusahaan  dengan  teori  yang telah  ada.  Bukti  empiris  tersebut  kami  sajikan dari  fenomena  dari  perusahaaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Atas adanya beberapa perusahaan sektor manufaktur yang memiliki nilai perusahaan di bahwa 1, dan ini  merupakan  tren  yang  tidak  bagus,  maka tertarik  untuk  dilakukan  penelitian  mengenai “Efek  Jumlah  Dewan  Direksi  dan  Jumlah Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan Sektor Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk menguji  pengaruh  efek  jumlah  dewan  direksi dan komite audit terhadap nilai perusahaan.

## Tinjauan Literatur
Hubungan  Jumlah  Dewan  Direksi  dengan Nilai Perusahaan
Jumlah  dewan  direksi  yang  memadai  akan memiliki  hubungan  dengan  nilai  perusahaan. Hal  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian sebelumnya  (Saputra et  al .,  2018).  Mereka menemukan  bahwa corporate  governance yang tercermin  dari  jumlah  dewan  direksi  mampu meningkatkan  nilai  perusahaan.  Kondisi  ini akan berdampak terhadap timbulnya kepercayaan  dari  para  pemegang  saham  terkait dengan  nilai  perusahaan,  sehingga  nilai perusahaan akan meningkat (Setiadi et al ., 2017). Hal  yang  relevan  juga  diungkapkan  oleh penelitian  sebelumnya  (Afiani  &  Bernawati, 2019), yang menyatakan bahwa proporsi jumlah dewan  direksi  yang  ada  dalam  perusahaan adalah  bagian  penting  untuk  pemegang  saham. Hal  ini  karena  pemegang  saham  menginginkan agar direktur untuk diawasi kinerjanya, sehingga akan  mengoptimalkan  kinerja  perusahaan.
Tindakan  ini  pengawasan  ini  akan  menjadikan calon investor bereaksi di pasar bursa, sehingga akan  menjadikan  nilai  perusahaan  tersebut meningkat. Dengan demikian, semakin memadainya jumlah dewan direksi dalam suatu perusahaan,  maka  akan  berhubungan  positif terhadap nilai perusahaan.
H 1 :  Jumlah  dewan  direksi  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Hubungan  Jumlah  Komite  Audit  dengan Nilai Perusahaan
Jumlah  komite  audit  yang  memadai  akan memiliki  hubungan  dengan  nilai  perusahaan. Hal  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian sebelumnya  (Ermad  &  Umar,  2021;  Saputra et al .,  2018).  Mereka  menemukan  bahwa corporate governance yang  tercermin  dari  jumlah  komite audit  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan. Kondisi  ini  akan  berdampak  terhadap timbulnya  kepercayaan  dari  para  pemegang saham terkait dengan nilai perusahaan, sehingga nilai  perusahaan akan  meningkat  (Setiadi et al ., 2017).
Hal  yang  relevan  juga  diungkapkan  oleh penelitian  sebelumnya  (Afiani  &  Bernawati, 2019).  Mereka  menyatakan  bahwa  proporsi jumlah  komite  audit  yang  ada  dalam perusahaan  adalah  bagian  penting  untuk pemegang  saham.  Hal  ini  karena  pemegang saham  menginginkan  agar  direktur  untuk diawasi kinerjanya, sehingga akan mengoptimalkan  kinerja  perusahaan.  Tindakan ini  pengawasan  ini  akan  menjadikan  calon investor bereaksi di pasar bursa, sehingga akan menjadikan nilai perusahaan tersebut
meningkat. Dengan demikian, semakin memadainya  jumlah  komite  audit  dalam  suatu perusahaan,  maka  akan  berhubungan  positif terhadap nilai perusahaan.
H 2 : Jumlah  komite  audit  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Metodologi Penelitian
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji efek jumlah dewan direksi dan jumlah komite audit terhadap  nilai  perusahaan.  Jenis  investigasi dalam  penelitian  ini  adalah  studi  kausal. Intervensi  peneliti  dalam  penelitian  ini  adalah intervensi  minimal.  Peneliti  tidak  ikut
mempengaruhi  fluktuasi  nilai  perusahaan. Situasi  studi  dalam  penelitian  ini  adalah  tidak diatur.  Artinya  semua  kegiatan  di  lingkungan pengamatan  terjadi  dengan  normal  dan  alami tanpa  adanya  pengaturan  dari  penelti.  Peneliti hanya  mengumpulkan  data  dan  selanjutnya menganalisis  data  tersebut  untuk  menjawab rumusan masalah dalam penelitian. Unit analisis dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor manufaktur.  Horizon  waktunya  adalah  data panel seimbang periode pengamatan 2017-2019.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel dalam penelitian ini sebanyak 111  perusahaan  yang  dipilih  dengan  kriteria tertentu. Kriteria tersebut yaitu perusahaan yang mengalami profitabilitas, dan memiliki pertumbuhan penjualan, serta terdaftar berturut-turut selama periode pengamatan.
Selanjutnya pengukuran variabel dalam penelitian ini yaitu jumlah dewan direksi  diukur dengan  jumlah  total  dewan  direksi  dalam perusahaan  (Jamei,  2017).  Jumlah  komite  audit diukur dengan jumlah total komite audit dalam perusahaan  (Kurniasih,  Sulardi,  &  Suranta, 2017).  Selanjutnya  nilai  perusahaan  diukur dengan  Tobin  Q  (Ermad,  Umar,  Tarmizi,  & Kumala,  2020).  Metode  analisis  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi data panel dengan fixed effect model.

## Hasil dan Pembahasan

## Statistik Deskriptif
Tabel 1. Statistik Deskriptif
Berdasarkan  Tabel  1  terlihat  nilai  rata-rata, minimum,  dan  maksimum  untuk  masing- masing  variabel  penelitian.  Nilai  rata-rata  nilai perusahaan  selama  periode  pengamatan  yaitu
sebesar  2,7157.  Hal  ini  menunjukan  bahwa pasar  merespon  nilai  perusahaaan  lebih  besar dari  nilai  buku  perusahaan.  Selanjutnya,  nilai rata-rata jumlah dewan direksi sebesar 5,73. Hal ini  menunjukan  bahwa,  perusahaan  yang menjadi  pengamatan  memiliki  jumlah  dewan direksi dalam manajemen perusahaan sebanyak 5  orang.  Bagitu  juga  dengan  jumlah  komite audit, memiliki nilai rata-rata yaitu sebesar 3,17. Hal  ini  menunjukan  bahwa,  selama  periode pengamatan, perusahaan memiliki komite audit sebanyak 3 orang dalam manajemen perusahaan.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Sebelum  melakukan  pengujian  hipotesis, penelitian  telah  memastikan  bahwa  data  yang diuji  sudah  memenuhi  unsur  normalitas, multikolinieritas,  heterokedastitas,  dan  auto korelasi.  Sehingga  data  sudah  layak  untuk pengujian  berikutnya.  dan  Hasil  pengujian hipotesis  dalam  penelitian  ini  secara  ringkas dapat dilihat pada Tabel Tabel 3 dan Tabel 4.
Tabel 2. Hasil Pengujian Hausman Test
Berdasarkan  Tabel  2,  penelitian  menghasilkan nilai  signifikan Hausman  Test yang  signifikan. Artinya bahwa dalam pengujian hipotesis, maka yang  akan  digunakan  adalah Fixed  Effect  Model. Seraca ringkas akan tampil pada Tabel 3.
Tabel 3. Hasil Pengujian Fixed Effect Model
Pengaruh  Jumlah  Dewan  Direksi  terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  Tabel  3  terlihat  nilai  signifikan jumlah  dewan  direksi  sebesar  0,040.  Nilai  ini lebih kecil dari tingkat signifikan (0,040 < 0,05). Artinya adalah jumlah dewan direksi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.  Nilai  koefisien  menunjukan  arah yang  positif.  Dengan  demikian  jumlah  dewan direksi  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  relevan  dengan  penelitian sebelumnya (Afiani & Bernawati, 2019; Saputra et  al .,  2018;  Setiadi et  al .,  2017).  Mereka mengungkapkan  bahwa  keberadaan  jumlah dewan  direksi  dalam  manajemen  perusahaan akan  direspon  positif  oleh  pasar.  Hal  ini menunjukan  bahwa  pasar  bereaksi  positif  atas informasi  adanya  jumlah  dewan  direksi  dalam manajemen  perusahaan.  Jumlah  dewan  direksi ikut  meningkatkan  kinerja  perusahaan,  asumsi ini  akan  mendorong  persepsi  para  investor terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Jumlah  Komite  Audit  terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  Tabel  3  terlihat  nilai  signifikan jumlah  komite  audit  sebesar  0,168.  Nilai  ini lebih  besar  dari  tingkat  signifikan  (0,168 > 0,05). Artinya adalah jumlah komite audit tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Walaupun nilai koefisien menunjukan  arah  yang  positif,  namun  jumlah komite  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  tidak  relevan  dengan  hasil penelitian  sebelumnya  (Afiani  &  Bernawati, 2019;  Ermad et  al .,  2020;  Saputra et  al .,  2018; Setiadi et  al .,  2017).  Penelitian  sebelumnya  ini juga  menggunakan  proksi  jumlah  komite  audit. Namun hasil penelitan ini berbeda dengan hasil penelitian sebelumnya. Kondisi pada perusahaan yang menjadi pengamatan diperoleh bahwa  tidak  respon  yang  berarti  dari  pasar terhadap  keberadaan  jumlah  komite  audit  pada tahun  pengamatan.  Hal  ini  menunjukan  bahwa jumlah  komite  audit  dalam  perusahaan  tidak menjadi  perhatian  khusus  oleh  para  investor, sehingga nilai perusahaan tidak ikut terpengaruh.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah diperoleh,  jumlah  dewan  direksi  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun, jumlah komite audit tidak berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Untuk manajemen perusahaan, agar tetap mempertahankan  jumlah  dewan  direksi  yang ada. Hal ini akan direspon positif oleh investor. Untuk  penelitian  selanjutnya  agar  dapat meneliti  lebih  jauh  terkait  dengan  gender  dari komite  audit,  karena  kemungkinan  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Daftar Pustaka
Afiani,  K.  R.,  &  Bernawati,  Y.  (2019).
Mediating Effect of Financial Performance  on  Association  Between Good  Corporate  Governance  and  Firm
Value. KnE  Social  Sciences , 3 (11),  604. https://doi.org/10.18502/kss.v3i11.4039
Ermad,  E.,  &  Umar,  Z.  (2021). BISMA Cendekia  Impact  of  Corporate  Governance  , Financial Leverage , and Sales Growth on Tax Avoidance  of  Manufacturing Sector  Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange . 1 (2), 6 – 13.
Ermad,  E.,  Umar,  Z.,  Tarmizi,  T.,  &  Kumala,
D. (2020). Jurnal Akuntansi Muhammadiyah  Edisi :  Juli – Desember 2020  VOL.  11  NO.  1. Jurnal  Akuntansi Muhammadiyah , 11 (1), 10 – 16.
Jamei,  R.  (2017).  International  Journal  of Economics  and  Financial  Issues  Tax Avoidance  and  Corporate  Governance Mechanisms:  Evidence  from  Tehran Stock  Exchange. International  Journal  of Economics  and  Financial  Issues , 7 (4),  638 – 644.
Retrieved from http:www.econjournals.com Kurniasih,  L.,  Sulardi,  &  Suranta,  S.  (2017). Earnings management, corporate
governance and Tax Avoidance: The case in Indonesia. Journal of Finance and Banking
Review , 2 (4), 28 – 35.
https://doi.org/10.1166/asl.2016.8147
Saputra,  M.,  Nurani,  A.,  &  Rafiqa,  I.  (2018).
The Influence of Independent Commissioner,  Audit  Committee,  and
Institutional  Ownership  on  Stock  Price and  Its  Impact  on  Profitability  (Study  at LQ45  Companies  Listed  on  Indonesia Stock  Exchange). Account  and  Financial Management Journal , 2 (12). https://doi.org/10.18535/afmj/v2i12.05
Setiadi,  I.,  Rahmawati,  Suhardjanto,  D.,  & Djuminah. (2017). Board Independence , Environmental  Disclosure  ,  and  Firm Value. Review  of  Integrative  Business  and Economics Research , 6 (4), 409 – 417.
Widyanto,  C.  R.,  Kristanto,  A.  B.,  &  Sucahyo, U.  S.  (2019).  The  influence  of  tax aggressiveness  as  an  intervening  variable on  the  relationship  between  managerial ownership  and  firm  value. International Journal  of  Recent  Technology  and  Engineering , 7 (6), 965 – 971.
Yee,  C.  S.,  Sharoja  Sapiei,  N.,  &  Abdullah,  M. (2018).  Tax  Avoidance,  Corporate Governance  and  Firm  Value  in  The Digital  Era. Journal  of  Accounting  and Investment , 19 (2). https://doi.org/10.18196/jai.190299