Jurnal Ilmu Ekonomi & Sosial, Vol.14, No.2, Oktober 2023; hal 37 – hal 52 Publisher : Fakultas Ekonomi Universitas Musamus p-ISSN: 2085-8779 e-ISSN: 2354-7723 http://ejournal.unmus.ac.id/index.php/ekosos DOI : 10.35724/jies.v14i2.5635

## Pengaruh  Likuiditas  Dan  Profitabilitas  Terhadap
Return Saham  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Tahun 2019-2021

## Aldisa Arifudin

## Universitas Musamus
Email : arifudin_feb@unmus.ac.id Email : arifudin_febmus.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas  dan  profitabilitas  terhadap  return saham  pada  perusahaan  pertambangan  tahun  2019-2021.  Pendekatan  penelitian  yang  digunakan yaitu penelitian kuantitatif. Populasi yang digunakan sebanyak 66 perusahaan dengan pengambilan sampel  menggunakan  teknik  purposive  sampling.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini merupakan  data  sekunder  melibatkan  20  perusahaan  dengan  3  tahun  pengamatan  sehingga didapatkan  sampel  sebanyak  60  data.  Alat  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu menggunakan  program  SPSS  versi  26.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  variabel  likuditas  yang diukur  menggunakan  Current  ratio  (CR)  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  return saham. Dimana hasil penelitian t hitung < t tabel (-1,125 < 1,676), dengan nilai signifikansi > 0,05(0,267 > 0,05). Variabel profitabilitas yang diukur menggunakan  return on asset (ROA) berpengaruh dan signifikan terhadap return saham. Dimana hasil penelitian menunjukkan nilai t hitung > t tabel (2,269 > 1,676),  dengan  nilai  signifikansi  <  0,05  (0,028  <  0,05.  Variabel  likuiditas  dan  profitabilitas berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  return  saham.  Dimana  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa f hitung > f tabel (3,256 > 3,20)  dengan nilai < 0,05 (0,048 <0,05).
Kata kunci: Likuiditas, Profitabilitas, Current Ratio, Return On Asset, Return Saham

## ABSTRACT
This  research  aims  to  determine  the  effect  of  liquidity  and  profitability  on  stock  returns  in  mining companies  in  2019-2021. The  research  approach  used  is  quantitative  research.  The  population  used was  66  companies  with  samples  taken  using  purposive  sampling  techniques.  The  data  used  in  this research is secondary data involving 20 companies with 3 years of observation, so a sample of 60 data was obtained. The analytical tool used in this research is the SPSS version 26 program. The results of this research show that the liquidity variable measured using the Current ratio (CR) has no effect and is not significant on stock returns. Where the research results are t count < t table (-1.125 < 1.676), with a significance value > 0.05 (0.267 > 0.05). The profitability variable measured using return on assets (ROA) has a significant effect on stock returns. Where the research results show the value of t count > t table (2.269 > 1.676), with a significance value < 0.05 (0.028 < 0.05. The liquidity and profitability variables have an influence and are significant on stock returns. Where the research results show that f count > f table (3.256 > 3.20) with a value <0.05 (0.048 <0.05).
Keywords: Liquidity, Profitability, Current Ratio, Return On Assets, Stock Returns

## PENDAHULUAN
Kinerja  Pasar  Modal  Indonesia  pada  tahun  ini  tercatat  cukup  positif  di  tengah perkembangan  geopolitik  dan  ekonomi  global  yang  terus  bergerak  dinamis.  Dengan demikian,  dinamika  pasar  modal  bukanlah  kegiatan  yang  terpisah  dan  terisolasi  dari aktifitas  ekonomi  yang  berada  di  luar  pasar  modal  itu  sendiri  [1]. Peningkatan  jumlah investor dan pertumbuhan industri pasar modal juga menunjukkan kepercayaan investor dan  pelaku  pasar  modal  yang  begitu  besar  terhadap  fundamental  dan  prospek  ekonomi Indonesia.  Pada  tahun  2019  Otoritas  Jasa  Keuangan  mencatatkan  pertumbuhan  positif IHSG  meskipun  dalam  rentang  yang  tipis,  yakni  bertumbuh  2,18%  ke  posisi  6.329,31. Jumlah  investor  saham  mencapai  2,48  juta  investor,  naik  40%  dari  tahun  2018.  Dana investor asing juga meningkat signifikan dibandingkan tahun lalu, yang mencapai Rp 49,19 Triliun ytd (27 Desember 2019). Pasar modal berperan sebagai sarana dalam mencari dana yang bersifat jangka panjang seperti penerbitan Saham dan obligasi oleh perusahaan. Dana jangka panjang atau dana yang terkait dengan investasi yang berlangsung lebih dari satu tahun dipertukarkan di pasar modal atau pasar abstrak. Nilai perusahaan yang tinggi tidak diragukan  lagi  memberikan  prospek return yang  sangat  baik  dan  signifikan,  sehingga perusahaan  yang  berpartisipasi  di  pasar  modal  harus  mampu  meningkatkan  nilai perusahaannya[2].
Return Saham  merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari  kegiatan  investasi  [3]. Asset financial juga  memiliki  harapan  untuk  menerima return. Asset  financi1al menunjukkan kesediaan  investor  untuk  menyumbangkan  sejumlah  dana  sekarang  sebagai  ganti  aliran uang  di  masa  depan.  Dengan  demikian,  investor  mengambil  risiko  nilai  saat  ini  dengan imbalan nilai masa depan yang diantisipasi. Capital gain/loss merupakan komponen return saham, yang membandingkan harga saham di awal periode dengan harga di akhir periode. Investor  dianggap  telah  memperoleh  capital  gain  jika  harga  saham  pada  akhir  periode lebih  besar  dari  saat  awal,  sedangkan  investor  dikatakan  mengalami  capital  loss  jika sebaliknya . Analisis  fundamental  perusahaan  tentang  kondisi  perusahaan  dengan penekanan pada rasio keuangan dapat digunakan untuk mengevaluasi return saham.
Analisis  fundamental  adalah  suatu  pendekatan  untuk  menghitung  nilai  intrinstik saham biasa ( common stock ) dengan menggunakan data keuangan perusahaan [4]. Laporan keuangan adalah laporan yang mengungkapkan posisi keuangan perusahaan saat ini atau selama  periode  waktu  tertentu  untuk  perusahaan go  public dan non-public [5].  Analisis laporan keuangan penting dilakukan supaya laporan keuangan dipergunakan semestinya sehingga  dapat  dipahami  dan  diapresiasi  oleh  berbagai  pihak.  Hasil  analisis  ini  akan mengungkapkan  kekuatan  dan  kelemahan  perusahaan.  Untuk  mencapai  hasil  yang
Jurnal Ilmu Ekonomi & Sosial, Vol.14, No.2, Oktober 2023; hal 37 – hal 52 Publisher : Fakultas Ekonomi Universitas Musamus p-ISSN: 2085-8779 e-ISSN: 2354-7723 http://ejournal.unmus.ac.id/index.php/ekosos DOI : 10.35724/jies.v14i2.5635
diantisipasi  saat  menganalisis  laporan  keuangan,  sehingga  memerlukan  teknik  dan metodologi analisis yang tepat digunakan.
Analisis fundamental yang dilakukan dalam penelitian ini meliputi rasio likuiditas. Perhitungan  rasio  likuiditas  salah  satu  faktor  yang  dapat  mendorong  terjadi  perubahan harga  saham  dan  mempengaruhi return saham  perusahaan.  Rasio  likuiditas menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menyelesaikan  kewajiban  jangka pendeknya  [6].  Ukuran  likuiditas  yang  masih  sering  digunakan  yaitu current  ratio,  quick ratio dan cash  ratio [5].  Pada  penelitian  ini  hanya  menggunakan current  ratio sebagai  alat ukurnya.  Hal  ini  disebabkan  bahwa  perusahaan  tidak  memerlukan  hutang  untuk pendanaan  jika  memiliki  sumber  uang  internal  yang  cukup.  Perusahaan  yang  mampu melunasi  kewajiban  mereka  saat  ini  dengan  aset  yang  ada  dianggap  menguntungkan dalam jangka panjang, yang menarik investor untuk menginvestasikan dana mereka dalam bentuk  saham  perusahaan.  Hal  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  [7] – [9], menunjukkan likuiditas berpengaruh positif terhadap return saham.
Selain  rasio  likuiditas,  yang  kedua  adalah  rasio  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari  keuntungan  [5]. Dalam  penelitian  ini  profitabilitas  diukur  dengan return  on  asset, karena  salah  satu  rasio yang  digunakan  investor  untuk  memperkirakan  tingkat  potensi  keuntungan  yang  akan direalisasikan perusahaan di masa yang akan datang adalah return on assets . Profitabilitas tinggi  mengacu  pada  perusahaan  yang  lebih  efektif,  di  mana  pengeluaran  dapat diminimalisir  secara  efektif  dan  pendapatan  meningkat.  Perusahaan  dengan  tingkat profitabilitas yang lebih tinggi biasanya akan berpengaruh pada peningkatan harga saham, dan  tindakan  yang  meningkatkan  profitabilitas  akan  meningkatkan return saham.
Penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  [10]  dimana  profitabilitas  berpegaruh  positif  dan signifikan terhadap return saham.
Sektor  industri  yang  merupakan  salah  satu  pilar  pembangunan  ekonomi  nasional adalah industri pertambangan. Dilansir Jakarta, CNBC Indonesia, target investasi di sektor ini berdasarkan Rencana Kerja dan Anggran Biaya (RKAB) Pertambangan 2020 sebesar US$ 7,75  miliar,  namun  realisasi  hingga  Oktober 4  baru  mencapai  US$  2,89  miliar.  Ini berarti, realisasi investasi sektor pertambangan minerba hingga oktober 2020 baru mencapai 37,3% dari  target  tahun  ini.  Namun  demikian  masih  terdapat  dua  sektor  yang  dinilai  masih defensif  bahkan  diuntungkan  dengan  kondisi  saat  ini  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Mengacu  pada  data  BEI  pada  tanggal  14  April  2020  dari  sepuluh  sektoral  di  BEI,  yang
tercatat penguatan terbesar yakni industri dasar dan kimia yaitu sebesar 4,8%, lalu sektor infrasrtuktur, utilitas, dan transportasi naik 2,34%, dan manufaktur naik 2,29%. Dan sektor yang  mengalami  penurunan  adalah  sektor  konsumer  turun  14,92%,  pertambangan  turun 18,42%  dan  perdagangan,  jasa,  investasi  turun  20,88%  [11].  Hal  tersebut  tentunya dipengaruhi oleh adanya fenomena wabah covid-19 ini.
Perusahaan  pertambangan  membutuhkan  modal  yang  sangat  besar  dalam mengeksploitasi  sumber  daya  alam  dalam  mengembangkan  pertambangan.  Untuk  itu, perusahaan pertambangan banyak yang memasuki pasar modal untuk menyerap investasi. Para  investor  akan  melihat  laporan  keuangan  dan  melihat  bagaimana  kinerja  pada perusahaan  yang  akan  diinvestasikan.  Hal  ini  disebabkan  prinsip  investor  lebih mementingkan  keuntungan  saat  ini  dan  masa  yang  akan  datang,  stabilitas  keuntungan tersebut  dan  hubungan  dengan  keuntungan  perusahaan.  Perusahaan  dengan  tingkat likuiditas yang tinggi dan profitabilitas tinggi dapat menarik minat investor.
Naik turunnya harga saham di pasar modal menjadi sebuah fenomena yang menarik untuk dibicarakan berkaitan dengan naik turunnya harga saham itu sendiri [12]. Fluktuasi harga saham salah satunya terjadi pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indoneisa. Harga saham pada perusahaan ini ada yang mengalami kenaikan dan ada juga  penurunan  dari  harga  saham  yang  beredar  di  pasar  bursa  pada  periode  2019-2021. Harga saham yang mengalami fluktuasi disebabkan berbagai banyak hal misalnya kondisi makro  dan  mikro  ekonomi,  harga  saham  mengalami  penurunan  bias  disebabkan  kinerja perusahaan yang terus mengalami penurunan dalam setiap waktunya, keputusan deviden, struktur  permodalan,  resiko  dan  pertumbuhan  laba,  sedangkan  harga  saham  yang mengalami  kenaikan  menunjukan  bahwa  perusahaan  memiliki  kinerja  yang  baik  dimana mampu  mengendalikan  perusahaan  sehingga  berdampak  positif  terhadap  harga sahamnya.
Penelitian ini dilatar belakangi oleh research gap pada penelitian-penelitian terdahulu. Berdasarkan penelitian yang dilakukan [10] dan didukung oleh penelitian [13] menunjukkan bahwa current ratio tidak berpengaruh terhadap return saham. Namun berbeda dengan hasil penelitian  [14] current  ratio berpengaruh  terhadap return saham.  Selanjutnya  penelitian tentang profitabilitas terhadap return saham, oleh [13] menunjukkan bahwa Return on Assets tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap return saham.  sedangkan  hasil  penelitian  [14],
[15] Return  on  Assets berpengaruh  terhadap return saham.  Berdasarkan  penjelasan tersebut menunjukkan  hasil  yang  tidak  konsisten,  Ketidakonsistenan  ini  menyebabkan  timbulnya selisih  pendapat,  untuk  itu  akan  dilakukan  penelitian  lanjutan  mengenai  peranan  rasio keuangan dalam memprediksi return saham pada perusahaan.
Jurnal Ilmu Ekonomi & Sosial, Vol.14, No.2, Oktober 2023; hal 37 – hal 52 Publisher : Fakultas Ekonomi Universitas Musamus p-ISSN: 2085-8779 e-ISSN: 2354-7723 http://ejournal.unmus.ac.id/index.php/ekosos DOI : 10.35724/jies.v14i2.5635

## METODE
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif yang mana penelitian ini berlandaskan positivistic (data  konkrit),  data  penelitian  berupa  angka-angka  yang  akan  diukur  dengan menggunakan  statistika  sebagai  alat  uji  hitung,  hal  ini  berkaitan  dengan  masalah  yang diteliti  untuk  menghasilkan  sebuah  kesimpulan  [16].  Populasi  pada  penelitian  ini  adalah Perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019 sampai dengan tahun 2021. Untuk sampel penelitian ini menggunakan purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut:
a) Perusahaan  sektor  pertambangan  yang  telah go  public dan  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama periode 2019-2021.
b) Perusahaan  sektor  pertambangan  yang  menerbitkan  dan  mempublikasikan  laporan keuangan secara lengkap selama periode 2019-2021.
c) Perusahaan sektor pertambangan yang menghasilkan return saham setiap tahunnya.
d) Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang dollar.
Jadi sampel pada penelitian ini terdapat 60 data karena jumlah perusahaan sebanyak 20 perusahaan  dikalikan  dengan  3  tahun.  60  data  yang  digunakan  tersebut  ada  yang  tidak normal dikarenakan memiliki nilai yang ekstrim maka digunakan metode outlier, sehingga hasil akhir data yang didapatkan sebanyak 49 sampel.
Jenis dat yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dan sumber data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  laporan  keuangan  perusahaan  pertambangan yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan periode tahun 2019-2021 yang tersedia di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Kemudian  data  dikumpulkan  terlebih  dahulu  setelah  itu dihitung  dan  terakhir  dicatat.  Metode  kedua  adalah  melakukan  penelitian  dengan menggunakan jurnal dan data yang dapat diakses melalui situs resmi. Rasio likuiditas dan rasio profitabilitas digunakan untuk menilai data yang diperoleh.
1) Rasio likuiditas yang dianalisis menggunakan satu indikator yaitu : 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 x 100%
2) Rasio profitabilitas yang dianalisis menggunakan satu indikator yaitu:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡 x 100%
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah  statistic  deskriptif  dan  regresi  linier berganda.  Sedangkan  uji  yang  digunakan  yaitu  uji  asumsi  klasik,  uji  parsial,  uji  simultan dan koefisien determinasi agar diketahui hasil yang dicari.

## A. HASIL DAN PEMBAHASAN

## HASIL

## A. Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  statistik deskriptif  dilakukan  untuk memberikan  gambaran  data  dari  seluruh variabel yang digunakan dalam penelitian, dimana mendeskripsikan suatu data yang dilihat dari  nilai  minimum,  maksimum,  mean,  serta  standar  deviasi.  Berikut  hasil  pengujian statistik deskriptif dalam penelitian ini.

## Tabel 1 Hasil Analisis Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CR 49 1.04 1.27 1.1474 .06983 ROA 49 .62 .80 .7104 .04064 Rit 49 .96 1.51 1.2518 .10507 Valid N (listwise) 49
Dari hasil uji statistik pada tabel diatas, maka dapat dijelaskan analisis sebagai berikut:
1. Hasil  statistik  deskriptif  likuiditas  mempunyai  nilai  minimum  1,04,    nilai  maksimum sebesar 1,27, dan nilai rata-rata sebesar 1,1474, dengan standar deviasi sebesar 0,06983. Likuiditas  mempunyai  nilai  maksimum  sebesar  1,27,  hal  ini  mengindikasikan  bahwa perusahaan  manufaktur  didalam  penelitian  ini  mampu  menjamin  setiap  Rp1  hutang lancar  dengan  Rp1,28  aktiva  lancar.  Angka  yang  semakin  besar  dapat  disebabkan karena  nilai  aktiva  lancar  perusahaan  yang besar  atau  hutang  perusahaan  yang kecil. Sedangkan  nilai  minimum  sebesar  1,04  ,  hal  ini  mengindikasikan  bahwa  perusahaan manufaktur  didalam  penelitian  ini  mampu  menjamin  Rp1  hutang  lancar  dengan  Rp 1,04  aktiva  lancar,  hal ini disebabkan karena  meningkatnya  hutang  atau  menurunnya aset  lancar.  Nilai  rata-rata  menunjukkan  bahwa  sebagian  besar  perusahaan  sampel memiliki likuiditas yang rendah karena mendekati nilai minimum, sehingga nilai rata- rata  likuiditas  dalam  sampel  penelitian  ini  cukup  rendah,  nilai  rata-rata  likuiditas sebesar  1,1474  menunjukan  perusahaan  pertambangan  yang  menjadi  sampel  dalam penelitian ini rata-rata mampu menjamin setiap Rp1 utang perusahaan dengan Rp1,14 aktiva  lancar.  Nilai  standar  deviasi  yang  lebih  rendah  daripada  nilai  rata-rata menunjukkan bahwa data relatif tidak bervariasi (homogen).
2. Hasil statistik deskriptif profitabilitas mempunyai nilai minimum 0,62, nilai maksimum sebesar 0,80, dan nilai rata-rata sebesar 0,7104, dengan standar deviasi sebesar 0,04064. Profitabilitas mempunyai nilai maksimum sebesar 0,80, hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan  pertambangan  didalam  penelitian  ini  mampu  menghasilkan  laba  setelah
Jurnal Ilmu Ekonomi & Sosial, Vol.14, No.2, Oktober 2023; hal 37 – hal 52 Publisher : Fakultas Ekonomi Universitas Musamus p-ISSN: 2085-8779 e-ISSN: 2354-7723 http://ejournal.unmus.ac.id/index.php/ekosos DOI : 10.35724/jies.v14i2.5635
pajak  sebesar  Rp0,80  dari  setiap  Rp  1  pendapatan.  Profitabilitas  yang  tinggi dikarenakan perusahaan mampu menghasilkan pendapatan yang tinggi dengan beban yang  rendah.  Sedangkan  nilai  minimum  sebesar  0,62,  hal ini  mengindikasikan  bahwa perusahaan  pertambangan  didalam  penelitian  ini  menghasilkan  laba  setelah  pajak bernilai  positif,  hal  ini  disebabkan  karena  pendapatan  perusahaan  yang  dapat menutupi  beban  perusahaan.  Nilai  rata-rata  profitabilitas  sebesar  0,7104  lebih mendekati kearah nilai maksimum, sehingga nilai rata-rata profitabilitas dalam sampel penelitian  ini  cukup  tinggi,  nilai  rata-rata  profitabilitas  sebesar  0,7104  menunjukan perusahaan pertambangan yang menjadi sampel dalam penelitian ini rata-rata mampu menghasilkan  laba  setelah  pajak  sebesar  Rp0,71  dari  setiap  Rp1  setiap  pendapatan.
Nilai  standar  deviasi  yang  lebih  rendah  daripada  nilai  rata-rata  menunjukkan  bahwa data relatif tidak bervariasi (homogen).
3. Hasil statistik deskriptif return saham mempunyai nilai minimum 0,96, nilai maksimum sebesar  1,51,  dan  nilai  rata-rata  1,2518,  dengan  standar  deviasi  0,10507. Return saham mempunyai nilai maksimum sebesar 1,51, hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan pertambangan  didalam  penelitian  ini  mampu  menghasilkan return saham  sebesar  Rp 1,51 dari setiap 1 nilai saham. Return saham meningkat dapat dikarenakan kinerja dari manajemen  perusahaan  yang  baik.  Sedangkan  nilai  minimum  sebesar  0,96,  hal  ini mengindikasikan  bahwa  perusahaan  pertambangan  didalam  penelitian  ini menghasilkan return saham bernilai positif. Nilai rata-rata return saham sebesar 1,2518 lebih  mendekati  kearah  nilai  maksimum,  sehingga  nilai  rata-rata return saham  dalam sampel  penelitian  ini  cukup  tinggi,  nilai  rata-rata return saham  sebesar  1,2518 menunjukan perusahaan pertambangan yang menjadi sampel dalam penelitian ini rata- rata mampu menghasilkan return saham sebesar Rp1,25 dari setiap 1 nilai saham. Nilai standar  deviasi  yang  lebih  rendah  daripada  nilai  rata-rata  menunjukkan  bahwa  data relatif tidak bervariasi (homogen).
Tuliskan Hasil disini. Hasil setidaknya memuat: (unsur what/how) apakah data yang disajikan  telah  diolah  (bukan  data  mentah),  dituangkan  dalam  bentuk  tabel  atau  gambar (pilih  salah  satu),  serta  diberi  keterangan  yang  mudah  dipahami,  tuliskan  temuan  atau finding-nya , tetapi jangan dibahas pembahasannya di sini;
B. Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan Tahun 2019-2021
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  data  dalam  penelitian  berdistribusi normal  atau  tidak..  Dasar  pengambilan  keputusan  dengan  menggunakan  uji Kolmogorov- Smirnov (1 Sampel K-S) adalah apabila nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih besar dari 0,05 maka data berdistribusi secara normal.
Dari hasil uji normalitas data awal berdistribusi tidak normal maka dilakukan deteksi data  outlier.  Menurut  [17] data  outlier  adalah  kasus  atau  data  yang  memiliki  karakteristik unik yang terlihat sangat berbeda jauh dari observasi-observasi lainnya dan muncul dalam bentuk nilai ekstrim baik untuk variabel tunggal atau kombinasi. Nilai ekstrim dimana nilai yang jauh atau beda sekali dengan sebagian besar nilai data umum di dalam sampel, dalam data  ini  terdapat  nilai  terlalu  kecil  dan  terlalu  besar  dari  nilai  data  umum.  Namun  data ekstrim  yang  tidak  diperlukan  di  dalam  penelitian  ini  yaitu  data  yang  mempunyai  nilai terlalu kecil dari data umum. Deteksi terhadap outlier dilakukan dengan menentukan nilai batas  yang  akan  dikategorikan  sebagai data  outlier.  Setelah dilakukan  deteksi  data  outlier maka  data  yang  didapatkan  yaitu  sebanyak  49  data.  Hasil  uji  normalitas  setelah penghapusan outlier dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 2 Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 49 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .09833813 Most Extreme Differences Absolute .067 Positive .067 Negative -.059 Test Statistic .067 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Dari  hasil  pengujian One  Sample  Kolmogorov-Smirnov setelah  dilakukan  pengapusan outlier dan dilakukan transformasi diperoleh nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,2 dimana nilai  tersebut  lebih  besar  dari  tingkat  signifikansi  yaitu  sebesar  0,05.  Hasil  pengujian  ini menunjukan  bahwa  data  dalam  penelitian  berdistribusi  secara  normal.  Data  yang berdistribusi  normal  akan  memperkecil  kemungkinan  terjadinya  bias,  karena  data  yang berdistribusi normal tersebut memiliki sebaran pola yang normal/terarah.
Jurnal Ilmu Ekonomi & Sosial, Vol.14, No.2, Oktober 2023; hal 37 – hal 52 Publisher : Fakultas Ekonomi Universitas Musamus p-ISSN: 2085-8779 e-ISSN: 2354-7723 http://ejournal.unmus.ac.id/index.php/ekosos DOI : 10.35724/jies.v14i2.5635
Gambar 1 Hasil Uji Normalitas (Grafik)
Berdasarkan  tampilan  grafik  normal  plot  diatas  dapat  dilihat  bahwa  titik-titik menyebar  disekitar  garis  diagonal,  dan  penyebarannya  mengikuti  garis  diagonal.  Maka dapat disimpulkan bahwa grafik memberikan pola berdistribusi normal dan model regresi memenuhi asumsi normalitas.

## 2. Uji Multikolinearitas

## Tabel 1 Hasil Uji Multikolinearitas
Berdasarkan tabel di atas dapat dilihat bahwa variabel Current Ratio (CR) dan Return
(ROA) , uji On Asset hipotesis memiliki hasil tolerance  1,000 dan  VIF  1,000 yang berarti nilai  tolerance  > 0,10  dan  VIF  < 10. Dapat disimpulkan bahwa semua variabel terbebas dari masalah multikolinieritas pada model regresi. 3. Uji Heteroskedastisitas
Coefficients Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 CR 1.000 1.000 ROA 1.000 1.000 a. Dependent Variable: Return Saham
Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan Tahun 2019-2021
Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk mengetahui apakah pada suatu model regresi terjadi ketidaknyamanan varian dari residual pada satu pengamatan terhadap pengamatan lainnya [17] .

## Gambar 2 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  grafik Scatterplot diatas  menunjukkan  pola  yang  tidak  jelas,  serta  titik- titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y. Jika terjadi heteroskedastisitas grafiknya akan menunjukkan titik-titik yang membentuk pola tertentu secara teratur seperti bergelombang,  menyebar  kemudian  menyempit.  Dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas  pada  model  regresi  karena  grafik scatterplot menunjukkan  pola  yang tidak jelas atau tidak teratur
4. Uji Autokorelasi
Tabel 2 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .383 a .146 .088 .09973 1.850 a. Predictors: (Constant), ROA, CR
b. Dependent Variable: Rit
Berdasarkan  nilai  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  diperoleh  nilai  Durbin  Watson (DW)  sebesar  1,850.  Untuk  memperoleh  nilai  DU  dapat  dilihat  pada  tabel  Durbin  Watson yang  menggunakan  nilai  α  =  5%  (0,05),  dimana  jumlah  sampel  (n)  yaitu  49  dan  jumlah variabel (k) yaitu 2 maka diperoleh nilai DU sebesar 1,6257 dan dL sebesar 1,4564. Jadi dari hasil analisis yang telah dilakukan diperoleh nilai DW 1,850 lebih besar dari batas atas (du) 1,6257  dan  kurang  dari  4-du  (4-1,6257)  atau  dapat  dinotasikan  dengan  1,6257  <  1,850  < 2,3743, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi dalam penelitian ini.

## C. Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 3 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Standardized t Sig.
Jurnal Ilmu Ekonomi & Sosial, Vol.14, No.2, Oktober 2023; hal 37 – hal 52 Publisher : Fakultas Ekonomi Universitas Musamus p-ISSN: 2085-8779 e-ISSN: 2354-7723 http://ejournal.unmus.ac.id/index.php/ekosos DOI : 10.35724/jies.v14i2.5635
Coefficients Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) .945 .351 2.688 .010 CR -.234 .208 -.155 -1.125 .267 ROA .810 .357 .313 2.269 .028 F 3.256            .048 b Adjusted R Square .301
1. Uji parsial (Uji T)
Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa hasil Current ratio (CR) yaitu -1,125 sedangkan t tabel adalah 1,676 sehingga t hitung < t tabel (-1,125 < 1,676). Dengan nilai signifikansi 0,267 menunjukkan angka yang lebih besar dari 0,05 (0,267 > 0,05). Maka dapat dikatakan bahwa variabel Current ratio tidak berpengaruh terhadap return saham. Sedangkan Return on Asset (ROA) nilai t hitung yaitu 2,269 sedangkan t tabel adalah 1,676 sehingga t hitung > t tabel (2,269    >  1,676).  Dengan  nilai  signifikansi  0,028  menunjukkan  angka  yang  lebih  kecil  dari 0,05 (0,028 < 0,05). Maka dapat dikatakan bahwa variabel Return on Asset berpengaruh dan signifikan terhadap return saham.
2. Uji Simultan (Uji F)
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  f  hitung  sebesar  3,256  dengan tingkat signifikansi 0,048. Untuk mencari f tabel digunakan rusum df1 = k-1 dan df2 = n-k, dimana  n  adalah  jumlah  sampel  dan  k  merupakan  jumlah  seluruh  variabel,  sehingga didapatkan nilai df1 = 3-1 = 2 dan nilai df2 = 49-3 =46. Maka didapatkan nilai f tabel yaitu 3,20. Dasar pengambilan keputusan hasil uji simultan yaitu nilai f hitung > f tabel.
Hasil uji statistik tersebut menunjukkan bahwa f hitung adalah 3,256 dan f tabel 3,20 sehingga f hitung > f tabel (3,256 > 3,20). Sedangkan nilai signifikansi menunjukkan angka yang lebih kecil dari 0,05 (0,048 <0,05). Maka dapat dikatakan bahwa variabel current ratio dan return on asset secara bersama-sama berpengaruh dan signifikan terhadap return saham.
3. Uji Koefisien Determinasi
Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai Adjusted R Square yaitu 0,301 atau 30%.  Dari  data  tersebut  dapat  dikatakan  bahwa  kemampuan  menjelaskan  variabel independen  yaitu current  ratio (CR) dan return  on  asset (ROA)  terhadap  variabel dependen yaitu return saham sebesar 30% sedangkan sisanya 70% dipengaruhi oleh variabel lain diluar dari penelitian ini.

## B. PEMBAHASAN
A. Pengaruh Current Ratio ( CR ) Terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang telah dilakukan yaitu pengaruh likuiditas yang diwakil oleh current ratio (CR) terhadap return saham menunjukkan bahwa Variabel ini mempunyai nilai t hitung < t tabel (-1,125 < 1,676) dengan nilai signifikansi > 0,05 (0,267 > 0,05)  yang  berarti  bahwa,  variabel Current  ratio tidak  berpengaruh terhadap return saham dengan nilai regresi yang negative. Nilai regresi negatif menunjukkan bahwa antara current ratio terhadap return saham  memiliki  hubungan  yang  berlawanan  arah,  dimana  apabila current  ratio mengalami  peningkatan  maka  harga  saham  akan  mengalami  penurunan, begitu  juga  sebalikan  apabila  likuiditas  mengalami  penurunan  maka  harga  saham  akan mengalami  peningkatan.  Hal  ini  dapat  terjadi  dikarenakan  apabila  likuiditas  suatu perusahaan  tinggi  maka  perusahaanya  juga  akan  mengalami  peningkatan.  Hal  ini merupakan  sinyal  positif  bagi  investor  dimana  semakin  banyak  investor  yang  menilai kinerja  dan  kesehatan  perusahaan  tersebut  baik  dan  membeli  sahamnya  sehingga  secara tidak langsung menaikkan nilai perusahaan di pasar.
Berdasarkan hasil analisis statistic deskriptif menunjukkan bahwa, variabel likuiditas yang diwakili oleh current ratio mempunyai nilai minimum 1,04 dan nilai maksimum sebesar 1,27.  Nilai  maksimum  yang  tinggi  dikarenakan  perusahaan  mampu  membayarkan kewajiban-kewajiban  yang  ada  dari  total  liabilitas.  Nilai  rata-rata  likuiditas  sebesar1,1474 dengan standar deviasi sebesar 0,06983.
Hasil penelitian ini didukung oleh [13], [18], [19] yang menyatakan bahwa current ratio tidak  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Likuiditas  adalah  rasio  yang  digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya [5].  Dari  penjelasan  diatas  dapat  diketahui  bahwa  likuiditas  merupakan  seberapa kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  seluruh  kewajiban  yang  harus  dilunasi  segera dalam  waktu  yang  singkat.  Sebuah  perusahaan  dikatakan  likuid  apabila  mempunyai  alat pembayaran  berupa  harta  lancar  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  seluruh kewajibannya ( liquidity ). Hal ini sangat mempengaruhi harga saham dan juga return saham untuk pembagian deviden kepada pemegang saham.
Likuditas yang diwakili oleh current ratio dihitung dengan cara membagi aktiva lancar dengan  utang  lancer.  Likuiditas  pada  perusahaan  yang  mempunyai return saham seharusnya  dari  tahun  ke  tahun  mempunyai  likuid  yang  selalu  meningkat.  Dimana likuiditas  yang  meningkat  mengindikasikan  harga  saham  perusahaan  meningkat,  begitu juga  sebaliknya  apabila  likuiditas  perusahaan  mengalami  penurunan  maka  kemungkinan tidak  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan  menurun.  Sehingga  dapat  disimpulkan
Jurnal Ilmu Ekonomi & Sosial, Vol.14, No.2, Oktober 2023; hal 37 – hal 52 Publisher : Fakultas Ekonomi Universitas Musamus p-ISSN: 2085-8779 e-ISSN: 2354-7723 http://ejournal.unmus.ac.id/index.php/ekosos DOI : 10.35724/jies.v14i2.5635
bahwa  Likuiditas  (CR)  tidak  berpengaruh  terhadap Return Saham.  Hal  ini  terjadi  karena investor  tidak  terlalu  memperhatikan  perbandingan  aktiva  dan  hutang  lancar  dari perusahaan. Penyebabnya adalah keyakinan pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam membayar  kewajiban  jangka  pendeknya.  Selain  itu  penyebab  keyakinan  investor,  karena kuatnya  pondasi  keuangan  peusahaan  sektor  pertambangan,  sehingga  investor  cenderung tidak  melihat  Likuiditas  dalam  melakukan  investasinya  dan  pada  akhirnya  tidak berpengaruh  terhadap  return  saham.  Maka  menyebabkan  hasil  penelitian  ini  tidak signifikan.

## B. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  yang  telah  dilakukan  yaitu  pengaruh profitabilitas yang diwakili oleh return on asset (ROA) terhadap return saham menunjukkan bahwa  variabel  ini  memiliki  t  hitung  >  t  tabel  (2,269    >  1,676)  dan  nilai  signifikansi  <0,05 (0,028  <  0,05)  yang  berarti  bahwa,  variabel    profitabilitas  berpengaruh  secara  positif terhadap return saham.  Nilai  positif  berarti  bahwa  profitabilitas  dan return saham mempunyai  hubungan  yan  searah,  apabila  profitabilitas  mengalami  peningkatan  maka harga saham juga akan mengalami peningkatan.
Berdasarkan  hasil  analisis  statistik  deskriptif  menunjukkan  bahwa,  variabel profitabilitas  mempunyai  nilai  minimum  0,62  dan  nilai  maksimum  sebesar  0,80.  Nilai maksimum  yang  tinggi  dikarenakan  perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  yang  tinggi dengan modal yang dimiliki. Sedangkan nilai rata-rata profitabilitas sebesar 0,7104 dengan standar deviasi 0,04064.
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  [7],  [9]  yang  menyatakan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  terhadap return saham.  Sejalan  dengan  penelitian  [10]  yang menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Profitabilitas merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  atau  laba  [5].  Dari  penjelasan  diatas  dapat  diketahui  bahwa profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  mengukur  keuntungan  yang dihasilkan.
Profitabilitas yang diwakili oleh return on asset dihitung dengan cara  membagi laba setelah  pajak  dengan  total  asset.  Profitabilitas  yang  tidak  mengalami  penurunan  harga saham seharusnya memiliki laba bersih yang baik, dimana laba meningkat mengindikasikan bahwa  total  asset  yang  dimiliki  juga  meningkat.  Dapat  dinyatakan  bahwa  apabila  nilai
profitabilitas (ROA) baik maka laba yang dihasilkan juga akan baik sehingga hal ini dapat mempengaruhi harga saham dan return saham bagi para investor.

## C. Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang telah dilakukan yaitu pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham menunjukkan nilai f hitung > f tabel (3,256 > 3,20) dan  nilai  signifikansi  <  0,05  (0,048  <  0,05)  yang  berarti  bahwa  likuiditas  dan  profitabilitas berpengaruh  dan  signifikan  terhadap return saham.  Dari  hasil  analisis  statistik  deskriptif menunjukkan  bahwa,  variabel return saham  mempunyai  nilai  minimum  0,96  dan  nilai maksimum sebesar 1,51. Nilai rata-rata return saham sebesar 1,2518 dengan standar deviasi 0,10507.
Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian Fitriana, Andini dan Abrar (2016) yang menyatakan bahwa likuiditas dan profitabilitas berpengaruh dan signifikan terhadap return saham.  Rasio  likuiditas bertujuan  untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya,  sedangkan rasio  profitabilitas bertujuan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari  keuntungan  [5].  Hal  ini  dapat  berarti bahwa, jika  nilai  likuiditas  dan  profitabilitas  sebuah  perusahaan  itu baik  maka  nilai  harga saham  juga  akan  baik  dan  mempengaruhi return saham. Return saham  dengan  ini dipengaruhi  secara  simultan  oleh  likuditas  yang  diukur  menggunakan current  ratio dan profitabilitas  yang  diukur  menggunakan return  on  asset .  Apabila  perusahaan  mampu mempertahankan atau meningkatkan dua hal tersebut, maka perusahaan juga akan mampu mempertahankan atau meningkatkan harga saham dan berpengaruh dengan return saham.

## KESIMPULAN
Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap return saham  studi  kasus  perusahaan  pertambangan  tahun  2019-2021.  Berdasarkan  hasil penelitian yang telah dikalukan maka peneliti dapat menyimpulkan bahwa:
A. Variabel likuditas yang diukur menggunakan Current ratio (CR) tidak berpengaruh dan tidak  signifikan  terhadap return saham  pada  perusahan  pertambangan  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021. Hasil penelitian t hitung < t tabel (-1,125 < 1,676), dengan nilai signifikansi > 0,05 (0,267 > 0,05) dan nilai koefisien regresi bernilai -0,234.
B. Variabel  profitabilitas  yang  diukur  menggunakan return  on  asset (ROA)  berpengaruh dan signifikan terhadap return saham pada perusahan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021. Hasil penelitian menunjukkan nilai t hitung > t tabel (2,269 > 1,676), dengan nilai signifikansi < 0,05 (0,028 < 0,05) dan nilai koefisien regresi bernilai 0,810.
Jurnal Ilmu Ekonomi & Sosial, Vol.14, No.2, Oktober 2023; hal 37 – hal 52 Publisher : Fakultas Ekonomi Universitas Musamus p-ISSN: 2085-8779 e-ISSN: 2354-7723 http://ejournal.unmus.ac.id/index.php/ekosos DOI : 10.35724/jies.v14i2.5635
C. Variabel likuiditas dan profitabilitas berpengaruh dan signifikan terhadap return saham pada perusahan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  f hitung >  f tabel (3,256  >  3,20)    dengan  nilai  <  0,05 (0,048 <0,05).

## DAFTAR PUSTAKA
[1] N. Sunardi, “Kinerja perusahaan pendekatan Du Pond System Terhadap Harga dan Return saham,” J. Ilm. Manaj. Forkamma , pp. 15 – 32, 2018.
[2] Widoatmojo, Cara  sehat  investasi  di  pasar  modal .  Jakarta:  PT.  Jurnalindo  Aksara Grafika, 2012.
[3] J. Hartono, Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE, 2013.
[4] K. Ahmad, Dasar-Dasar Investasi dan Portofolio . Jakarta: PT Rineka Cipta, 2004.
[5] Kasmir, Analisis Laporan Keuangan . Depok: rajawali Pers, 2018.
[6] S.  S.  Harahap, Analisis  Kritis  atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada, 2002.
[7] N. M. B. Purba, “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Leverage Terhadap Return Saham  Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI,” J.  Akunt.  Keuang.  dan  Bisnis ,  vol.  12,  no.  2, 2019.
[8] H.  Lesmana,  W.  Erawati, H.  Mubarok,  and  E.  Suryanti,  “Pengaruh  Likuiditas  dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Return  Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Makanan dan Minuman,” Monet. J. Akunt. dan Keuang. , vol. 8, no. 1, pp. 25 – 31, 2021.
[9] N.  Sunardi  and  A.  Kadim,  “ Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan  Multiplier  Equity Pengaruhnya Terhadap Harga Serta Return Saham Pada Industri Manufaktur Tahun 2012-2017 ,” J. Ilm. ILMU Manaj. , 2019.
[10] Salmia, “Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham Pada Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ( BEI ),” Univ. Negeri Makassar , 2019.
[11] B.  E.  Indonesia,  “Laporan  Keuangan  &  Tahunan,”  2022.  [Online].  Available: https://www.idx.co.id
[12] T. Darmadji and H. M. Fakhruddin, Pasar Modal di Indonesia, Edisi 3 . Jakarta: Salemba Empat, 2012.
[13] D.  Suryaningsih,  I.  Irwansyah,  and  Y. L. br Ginting,  “Pengaruh  Rasio  Profitabilitas, Likuiditas,  Leverage,  dan  Aktivitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris BUMN yang Terdaftar di BEI),” J. Ilmu Akunt. Mulawarman , vol. 5, no. 2, 2020.
[14] A.  Noviyanti  and  Y.  Yahya,  “ Analisis  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Dan Profitabilitas  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Manufaktur,” J.  Ilmu  dan  Ris. Manaj. , vol. 6, no. 9, 2017.
[15] G. Gunadi and K. Wijaya, “Pengaruh ROA, DER, EPS, Terhadap Return Saham Food
Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan Tahun 2019-2021
and Beverage BEI,” J. Manaj. , vol. 4, no. 6, 2015.
[16] Sugiyono, Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta, 2019.
[17] I. Ghozali, Aplikasi Analisis Multivariete . Semarang: Universitas Musamus, 2019.
[18] R.  R.  I.  Manurung,  “Analisis  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Leverage  dan Aktivitas  terhadap  Return  Saham  (Studi  Empiris  di  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  ( BEI)  Tahun  2008  sampai  Tahun  2013,” Univ. Sanata Dharma , 2015.
[19] M. A. Maulana, “Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, Dan Multiplier Equity Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di BeiPengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Leverage,  Dan  Multiplier  Equity  Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktu,” Univ.  Pancasakti  Tegal ,  vol.  53,  no.  9, 2020.