Journal of Economics and Business UBS

## PENGARUH BI RATE DAN NILAI TUKAR RUPIAH-USD TERHADAP INVESTASI LQ45 DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2015
Albertus Saptoprijono, Fiamrina Rosyada STIE Unisadhuguna Jakarta, Indonesia Email: albertus.saptoprijono@gmail.com, fiamrina@gmail.com
Abstrak Pendahuluan : Pasar modal yang ada di Indonesia merupakan pasar yang sedang berkembang,  yang  dalam  perkembangannya  sangat  rentan  terhadap  kondisi makroekonomi secara umum. Pasar modal adalah “Tempat terjadinya transaksi aset keuangan jangka panjang atau long-term financial assets.
Tujuan : Tujuan penelitian ini untuk nilai tukar Rupiah dalam Dolar AS terhadap harga saham LQ45 di Bursa Efek Indonesia baik sebagian atau bersamaan dengan batasan waktu pada periode tahun 2009 hingga 2015.
Metode : dalam penelitian ini bersifat deskriptif kuantitatif, yaitu metode penelitian yang  dilakukan  dengan  menjelaskan  terlebih  dahulu  kondisi  objek  penelitian  atau perusahaan  yang  diteliti  berdasarkan  fakta  dan  data  yang  tersedia  untuk  fakta. Untuk  menguji  hipotesis  metode  yang  berlaku  adalah  regresi  linier  berganda menggunakan  program  Paket  Statistik  untuk  Ilmu  Sosial  (SPSS)  versi  24  dengan metode  Enter.  Teknik  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik purpose  sampling  di  mana  terdapat  20  (dua  puluh)  perusahaan  yang  masuk  dan terdaftar selama 14 tahun (empat belas) dalam indeks LQ45 Bursa Efek Indonesia. Hasil : Hasilnya menunjukkan bahwa data telah bertemu secara klasik seperti data distribusi  normal,  tidak  ada  multikolinearitas,  tidak  ada  heteroscedasticity,  dan tidak ada autokorelasi.
Kesimpulan  : hasil  analisis  regresi  linier  dapat  suku  bunga  variabel  parsial  dan simultan  Bank  Indonesia  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  dalam  Dolar  AS  tidak mempengaruhi  harga  saham  LQ45.  Koofesien  yang  menentukan  harga  saham- LQ45  berarti  sebesar  0,2%  yang  berarti  bahwa  suku  bunga  Bank  Indonesia  dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Dolar AS memberikan Pengaruh pada Harga Saham LQ45, sedangkan selisihnya adalah 99,8% oleh variabel lain yang tidak ada dalam penelitian.
Kata kunci : Suku Bunga Bank Indonesia; Nilai Tukar Rupiah dalam Dolar Amerika Serikat; dan Harga Saham LQ45

## Abstract
Introduction: The capital market in Indonesia is an emerging market, which in its development  is  very  vulnerable  to  macroeconomic  conditions  in  general.  Capital market  is  "The  place  of  long-term  financial  asset  transactions  or  long-term financial assets.
Objective: The  purpose  of  this  study  is  for  the  exchange  rate  of  Rupiah  in  US Dollars  against  the  share  price  of  LQ45  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  either partially or simultaneously with the time limit in the period 2009 to 2015.
Method: in  this  research  is  quantitative  descriptive,  which  is  a  research  method that  is  done  by  explaining  in  advance  the  condition  of  the  research  object  or company studied based on facts and data available for facts. To test the hypothesis
the prevailing method is multiple linear regression using the Statistical Package for Social Sciences (SPSS) version 24 program with the Enter method. The technique used  in  this  study  uses  purpose  sampling  techniques  where  there  are  20  (twenty) companies  entered  and  registered  for  14  years  (fourteen)  in  the  Indonesia  Stock Exchange's LQ45 index.
Results: The  results  showed  that  the  data  had  met  classically  like  normal distribution  data,  no  multicollinearity,  no  heteroscedasticity,  and  no autocorrelation.
Conclusion: the  results  of  linear  regression  analysis  can  be  bank  Indonesia's partial and simultaneous variable interest rates and the Rupiah Exchange Rate in US Dollars does not affect the share price of LQ45. Koofesien who determines the stock-LQ45 price means 0.2% which means that Bank Indonesia's interest rate and the  Rupiah  exchange  rate  against  the  US  Dollar  exert  an  influence  on  the  LQ45 Share Price, while the difference is 99.8% by other variables that were not in the study.
Keywords: Bank Indonesia Interest Rates; Rupiah Exchange Rate in US Dollars; and LQ45 Share Price.

## Pendahuluan
Sejak  terjadinya  krisis  moneter  pada  tahun  1997  dunia  bisnis  terutama  dalam sektor perusahaan telah mengalami pasang surut (Fahmi, 2017). Perkembangan dalam sektor  perusahaan  juga  diikuti  kebutuhan  dana  yang  besar  sehingga  perusahaan– perusahaan  harus  mencari  sumber  dana  guna  melakukan  operasionalnya  (Lestari, 2010).  Kebutuhan  sumber  dana  tersebut  dapat  dipenuhi  dengan  melakukan  go  public atau  menjual  sahamnya  kepada  masyarakat  melalui  pasar  modal  (Muklis,  2016). Alternatif  ini  merupakan  alternatif  yang  lebih  mudah  dan  murah  jika  dibandingkan sumber pendanaan lain, misalnya melakukan peminjaman atau utang pada pihak lain.
Pasar  modal  merupakan  tempat  bertemunya  para  pemodal  dan  pencari  modal. Menurut  (Faozan,  2013)  Pasar  modal  yang  ada  di  Indonesia  merupakan  pasar  yang sedang  berkembang,  yang  dalam  perkembangannya  sangat  rentan  terhadap  kondisi makroekonomi  secara  umum.  Pasar  modal  adalah  “Tempat  terjadinya  transaksi  aset keuangan jangka panjang atau long-term financial assets. Pengertian klasik pasar modal adalah  suatu  sarana  dengan  mana  surat  berharga–surat  berharga  yang  berjangka panjang diperjualbelikan (Pebrianti, 2011)” Dalam pengertian ini pasar modal memiliki tujuan  normatif  mencapai  keuntungan  yang  optimal  (Juliati,  2015).  Namun  demikian menurut  (Muklis,  2016)  sebagai  salah  satu  pelaku  ekonomi  nasional  pasar  modal memiliki  fungsi  intermediasi  yaitu  menjembatani  antara  pihak  yang  membutuhkan modal dengan pihak yang kelebihan modal. Meski demikian, kemampuan pasar modal di  Indonesia  untuk  berkembang  sehingga  dapat  meningkatkan  intermediasi  dana dengan  lebih  efisien  perlu  didukung  oleh  lembaga  keuangan  dibawah  pasar  modal, yaitu  perusahaan  sekuritas,  dan  reksadana  yang  andal  dan  efisien,  serta  manajemen bursa  yang  efisien  dengan  dukungan  otoritas  pasar  modal  yang  kondusif  terhadap perkembangan pasar modal (Haryuningputri & Widyarti, 2012).
Risiko  tingkat  suku  bunga  dan  nilai  tukar  mata  uang  merupakan  dua  faktor ekonomi  dan  keuangan  yang  secara  signifikan  mempengaruhi  nilai  saham.  Tingkat suku bunga secara tidak langsung mempengaruhi nilai dari harga saham (Mardiyati & Rosalina,  2013).  Kenaikan  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  aset  dari peningkatan  tingkat  pengembalian (return) yang  diperlukan.  Selain  itu,  tingkat  suku

## Albertus Saptoprijono, Fiamrina Rosyada
bunga  yang  tinggi  menyebabkan  investor  mengubah  struktur  /  investasi  dari  pasar modal menuju pasar surat–surat berharga yang merupakan pendapatan berjangka tetap (fixed-term  income), seperti  obligasi  pemerintah  (Harsono,  2018).  Sebaliknya, penurunan tingkat suku bunga menyebabkan peningkatan nilai pada saat sekarang dari dividen  masa  depan.  Tingkat  suku  bunga  dianggap  sebagai  salah  satu  penentu  paling signifikan dari harga saham (Pratama, 2011).
Bunga  bank  dapat  diartikan  sebagai  “Balas  jasa  yang  diberikan  oleh  bank berdasarkan  prinsil  konvensional  kepada  nasabah  yang  membeli  atau  menjual produknya.  Bunga  bagi  bank  juga  dapat  diartikan  sebagai  harga  yang  harus  dibayar kepada nasabah (yang memiliki simpanan) dan harga yang harus dibayar oleh nasabah kepada  bank  (nasabah  yang  memperoleh  pinjaman)  (Romdhoni,  Tho’in,  &  Wahyudi, 2012).” Faktor–faktor utama yang memengaruhi besar kecilnya penetapan suku bunga secara garis besar yaitu, kebutuhan dana, persaingan, kebijaksanaan pemerintah, target laba  yang  diinginkan,  jangka  waktu,  kualitas  jaminan,  reputasi  perusahaan,  produk yang kompetitif, hubungan baik, dan jaminan pihak ketiga (Semaun, 2015).
Adapun  pertanyaan  penelitian  yang  telah  disusun  (1).  Apakah  ada  pengaruh parsial  antara  perubahan  tingkat  suku  bunga  bank  Indonesia  terhadap  harga  saham LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-2015?  (2)  Apakah  ada  pengaruh  parsial antara  perubahan  nilai  tukar  rupiah  pada  US  Dollar  terhadap  harga  saham  LQ45  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009–2015?  (3)  Apakah  ada  pengaruh  simultan  antara perubahan  tingkat  suku  bunga  bank  Indonesia  dan  nilai  tukar  rupiah  pada  US  Dollar terhadap harga saham LQ45 di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009–2015?

## Metode Penelitian
Metode penelitian berupa kuantitatif, (data penelitian berupa angka dari beberapa sumber)  (Suliyanto  &  MM,  2017).  Teknik  Pengumpulan  data  bersumber  dari  data sekunder. Analisis data dengan menggunakan alat bantu program Statistical Package for the Social Science (SPSS) (Ghozali, 2018).
Menurut  Sugiyono  (2011:215)  dalam  penelitian  kuantitatif,  populasi  diartikan sebagai  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  objek  atau  subjek  yang  mempunyai kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh  perusahaan  yang  sahamnya  tergabung  dalam  indeks  LQ45  di  BEI  selama periode  penelitian  2009  sampai  dengan  2015.  Dan  Sampel  (Sugiyono,  2017)  dalam penelitian  kuantitatif,  sampel  adalah  sebagian  dari  populasi  itu  sendiri.  Sampel  pada penelitian ini adalah perusahaan yang sahamnya tergabung dalam indeks LQ45 di BEI yang  dipilih  dengan  metode  purposive  sampling  (teknik  pengambilan  sampel  secara sengaja atau peneliti menentukan sendiri sampel yang diambil karena ada pertimbangan tertentu).  Kriteria  pemilihan  sampel  penelitian  yaitu  perusahaan  yang  aktif  tercatat  / terdaftar  sebanyak  empat  belas  (14)  kali  secara  berturut–turut  di  Indeks  LQ45  selama periode penelitian 2009–2015

## Hasil dan Pembahasan
1. Hasil Analisis Deskriptif
- Suku Bunga Bank Indonesia MINIMUM : 5,77%
MAKSIMUM : 7,54%
- Nilai Tukar Rp-USD
TERENDAH : Rp 8.779,49
Pengaruh Bi Rate dan Nilai Tukar Rupiah-USD terhadap Investasi Lq45 Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2015
TERTINGGI : Rp 13.391,97
- Harga Saham-saham LQ45
TERENDAH : Rp 260 (PT. KALBE FARMA, Tbk) 2009
2. Hasil Uji Hipotesis
Tabel 1
Hasil Uji Parsial (Uji – t) Tingkat Suku Bunga BI (X 1 ) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 14491,585  9307,289 1,557 ,122 Suku Bunga BI -670,148 1365,207  -,042 -,491 ,624
a. Uji Parsial (Uji t) Suku Bunga BI
t  hitung  :  -0,491  t  tabel  :  1,97730  (t  hitung  <  t  tabel)  dan  dengan  tingkat signifikan  variabel  suku  bunga  BI  sebesar  :  0,624  >  0,05  dari  taraf  signifikan. Maka  artinya  H0  diterima  dan  Ha  ditolak  (secara  parsial  suku  bunga  BI  tidak berpengaruh terhadap harga saham-saham LQ45).
Tabel 2
Hasil Uji Parsial (Uji t) Nilai Tukar Rupiah pada US Dollar (X2) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 12074,524  5612,151 2,151 ,033 Nilai Tukar Rupiah  -,204 ,530 -,033 -,384 ,701
b. Uji Parsial (Uji t) Nilai Tukar Rp-USD
t  hitung  :  -0,384  t  tabel  :  1,97730  (t  hitung  <  t  tabel)  dan  dengan  tingkat signifikan  variabel  suku  bunga  BI  sebesar  :  0,701  >  0,05  dari  taraf  signifikan. Maka  artinya  H0  diterima  dan  Ha  ditolak  (secara  parsial  suku  bunga  BI  tidak berpengaruh terhadap harga saham-saham LQ45).

## 3. Uji Asumsi Klasik

## Tabel 3
Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test 4 Unstandardized Residual N 140 c Exponential parameter. a,b Mean 10548,0040700 Most  Extreme Differences Absolute ,135 Positive ,074 Negative -,135 Kolmogorov-Smirnov Z ,954
Asymp. Sig. (2-tailed)
,323
a. Uji Normalitas Nilai Kolmogorov–Smirnov : 0,954 Nilai Asymp. Sig. (2-tailed) : 0,323 Karena  nilai  signifikansi  lebih  dari  0,05  (0,323>0,05)  maka  nilai  residual terdistribusi dengan NORMAL
4. Uji Korelasi
a. Koefisien korelasi antara Suku Bunga BI dengan Harga Saham–saham LQ45 : - 0,042  (LEMAH  dengan  hubungan  NEGATIF)  Dan  tidak  terjadi  hubungan  yang signifikan antara suku bunga BI dengan harga saham LQ45 karena Sig. (2-tailed) sebesar 0,624 (0,624 > 0,05)
b. Koefisien  korelasi  antara  Nilai  Tukar  RP-USD  dengan  Harga  Saham–saham LQ45  :  -0,033  (LEMAH  dengan  hubungan  NEGATIF)  Dan  tidak  terjadi hubungan yang signifikan antara nilai tukar RP-USD dengan harga saham LQ45 karena Sig. (2-tailed) sebesar 0,701 (0,701 > 0,05).

## Tabel 4 Hasil Uji Korelasi
Correlations Suku Bunga BI Nilai Tukar Rupiah Harga Saham Lq45 Suku Bunga BI Pearson Correlation 1 ,786 ** -,042 Sig. (2-tailed) ,000 ,624 N 140 140 140 Nilai Tukar Rupiah Pearson Correlation ,786 ** 1 -,033 Sig. (2-tailed) ,000 ,701 N 140 140 140 Harga Saham Lq45 Pearson Correlation -,042 -,033 1 Sig. (2-tailed) ,624 ,701 N 140 140 140 5. Analisis Koofisen Determinasi Tabel 5 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,042 a ,002 -,013 9653,79477
Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  Koefisien  Determinasi  ( R  Square )  : 0,002 atau 0,2% Artinya bahwa suku bunga BI dan nilai tukar RP-USD memberikan pengaruh  terhadap  harga  saham–saham  LQ45  sebesar  0,2%,  sedangkan  sisanya 99,8% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian.
Y= 14498.756 -674.572 X1 0.002

## 6. Analisis Regresi Linier Berganda

## Tabel 6
Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics Std. Error Model B Beta T Sig.  Tolerance  VIF 1  (Constant) 14498,756  9759,937 1,486  ,140 Suku Bunga BI -674,572  2218,285 -,042 -,304  ,762 ,382 2,621 Nilai Tukar Rupiah ,002 ,861 ,000 ,003  ,998 ,382 2,621
a. Koefisien regresi suku bunga BI bernilai -674,572 (Setiap kali terjadi peningkatan sebesar  1  kali  pada  tingkat  suku  bunga  BI,  maka  akan  terjadi  penurunan  pada harga saham LQ45 sebesar 674,572 secara negatif berarti suku bunga BI berjalan berlawanan dengan harga saham-saham LQ45).
b. Koefisien  regresi  nilai  tukar  rupiah  pada  US  Dollar  bernilai  0,002  (Setiap  kali terjadi peningkatan sebesar 1 kali pada nilai tukar rupiah pada US Dollar, maka akan  terjadi  peningkatan  pada  harga  saham  LQ45  sebesar  0,002  secara  positif berarti  nilai  tukar  rupiah  pada  US  Dollar  berjalan  searah  dengan  harga  saham- saham LQ45).

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  maka  diperoleh  kesimpulan  bahwa  variabel  suku bunga  Bank  Indonesia  mempunyai  pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap Harga  Saham–saham  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2009  sampai dengan 2015 karena hasil dari regresi sederhana sebesar Y = 14491,585 – 670,148 X 1 yang berarti jika Suku Bunga Bank Indonesia bernilai 0 (nol), maka nilai Harga Saham– saham LQ45 sebesar 14491,585. Dan jika setiap kali terjadi peningkatan sebesar 1 kali pada  Suku  Bunga  Bank  Indonesia,  maka  akan  terjadi  penurunan  pada  Harga  Saham– saham LQ45 sebesar 670,148. Dan untuk hasil dari nilai signifikansi dapat dilihat dari nilai  t hitung lebih  kecil  dari  t tabel (-0,491  <  1,97743)  dan  dengan  tingkat  signifikan variabel Suku Bunga Bank Indonesia sebesar 0,624 lebih besar dari taraf signifikan 0,05 (0,624 < 0,05).
Variabel  Nilai  Tukar  Rupiah  pada  US  Dollar  mempunyai  pengaruh  negatif  dan tidak  signifikan  terhadap  Harga  Saham–saham  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama periode  2009  sampai  dengan  2015  karena  hasil  dari  regresi  sederhana  sebesar  Y  = 12074,524 – 0,204 X 2 yang berarti jika Nilai Tukar Rupiah Pada US Dollar bernilai 0 (nol),  maka  nilai  Harga  Saham–saham  LQ45  sebesar  12074,524.  Dan  jika  setiap  kali terjadi  peningkatan  sebesar  1  kali  pada  Nilai  Tukar  Rupiah,  maka  akan  terjadi penurunan  pada  Harga  Saham–saham  LQ45  sebesar  0,204.  Dan  untuk  hasil  dari  nilai signifikansi  dapat  dilihat  dari  nilai  t hitung lebih  kecil  dari  t tabel (-0,384  <  1,97743),  dan
dengan  tingkat  signifikan  variabel  Nilai  Tukar  Rupiah  pada  US  Dollar  sebesar  0,701 lebih besar dari taraf signifikan 0,05 (0,701 > 0,05).
Disimpulkan bahwa variabel Suku Bunga Bank Indonesia dan Nilai Tukar Rupiah pada  US  Dollar  secara  simultan  (bersama–sama)  tidak  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap Harga Saham–saham LQ45 di Bursa Efek Indonesia selama periode 2009 sampai dengan 2015. Hal ini dibuktikan oleh hasil dari uji persamaan regresi linier berganda, yaitu:
Y = 14498,756 – 674,572 X 1 – 0,002 X 2 dan uji F = F hitung < F tabel (0,120 < 3,06) dengan tingkat signifikan 0,887 lebih besar dari taraf signifikan sebesar 0,05 (0,887 > 0,05).
Pengaruh Bi Rate dan Nilai Tukar Rupiah-USD terhadap Investasi Lq45 Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2015

## DAFTAR PUSTAKA
Fahmi, Irham. (2017). Analisis laporan keuangan . Faozan, Akhmad. (2013). Konsep pasar modal syariah. Muqtasid: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah , 4 (2), 287–310. Ghozali,  Imam.  (2018). Aplikasi  analisis  multivariate  dengan  program  IBM  SPSS  25 . Harsono, Ardelia Rezeki. (2018). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (Studi  pada  Bursa  Efek Indonesia Periode 2013-2017) . Universitas Brawijaya.
Haryuningputri, Meilinda, & Widyarti, Endang Tri. (2012). Pengaruh rasio profitabilitas dan eva terhadap harga saham pada sektor industri manufaktur di bei tahun 2007- 2010. Diponegoro Journal of Management , 1 (4), 67–79.
Juliati, Yenni  Samri.  (2015).  Peranan  Pasar  Modal  Dalam  Perekonomian  Negara.
HUMAN FALAH: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam , 2 (1), 95–112.
Lestari,  Anita  Dwi.  (2010).  Pengaruh  struktur  aktiva,  pertumbuhan,  dan  likuiditas terhadap struktur modal perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 6 (2),
155–165.
Mardiyati,  Umi,  &  Rosalina,  Ayi.  (2013).  Analisis  pengaruh  nilai  tukar,  tingkat  suku bunga  dan  inflasi  terhadap  indeks  harga  saham  studi  kasus  pada  perusahaan properti  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia. JRMSI-Jurnal  Riset  Manajemen Sains Indonesia , 4 (1), 1–15.
Muklis, Faiza. (2016). Perkembangan dan tantangan pasar modal Indonesia. Al-Masraf: Jurnal Lembaga Keuangan Dan Perbankan , 1 (1), 65–76. Pebrianti,  Prima.  (2011). Pengaruh  Arus  Kas  Operasi  Dan  Laba  Operasi  Terhadap Return Saham (Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di BEI) .
Pratama, Muhammad Anditia Putra. (2011). Analisis Pengaruh Suku Bunga dan Nilai Tukar Terhadap Volatilitas dan Return pada Indeks Saham Sektoral di Bursa Efek Indonesia .
Romdhoni,  Abdul  Haris,  Tho’in,  Muhammad,  &  Wahyudi,  Agung.  (2012).  Sistem Ekonomi  Perbankan  Berlandaskan  Bunga  (Analisis  Perdebatan  Bunga  Bank Termasuk Riba Atau Tidak). Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 13 (01).
Semaun, Syahriyah. (2015). Analisis Perbandingan Penentuan Profit Margin pada Bank Syariah  dan  Bunga  pada  Bank  Konvensional. DIKTUM:  Jurnal  Syariah  Dan Hukum , 13 (2), 164–173.
Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Bandung: Alfabeta.
Suliyanto, S. E., & MM, Suliyanto. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif .