Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN RASIO KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

## Indawati, Anggun Anggraini
Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang dosen universitas pamulang, email : dosen02151@unpam.ac.id , dosen02156@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  rasio  likuiditas,  rasio solvabilitas, rasio aktivitas dan rasio profitabilitas terhadap kinerja keuangan perusahaan manufaktur  subsektor  industry  logam  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Populasi penelitian ini adalah perusahan manufaktur sub industry logam yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2016-2019.  Dalam  penelitian  ini,  52  sampel  dari  13 perusahaan  diambil  sampelnya  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling dan diamati  selama  4  tahun.  Dalam  penelitian  ini,  teknik  analisis  regresi  linear  berganda digunakan dalam aplikasi e-views 9. Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio likuiditas, rasio  solvabilitas,  rasio  aktivitas  dan  rasio  profitabilitas  dengan  tingkat  signifikan 0.00000<0.05  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  nilai  perusahaan.  Kinerja  keuangan perusahaan  dengan  rasio  likuiditas  dengan  tingkat  signifikansi  0.2553<0.05  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Kinerja keuangan dengan rasio solvabilitas dengan tingkat  signifikansi  0.00000<0.05  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Kinerja keuangan  dengan  rasio  aktivitas  dengan  tingkat  signifikansi  0.9994>0.05  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Kinerja  keuangan  dengan  rasio  profitabilitas dengan tingkat signifikansi 0.3751>0.05 tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Kinerja keuangan, Rasio Likuiditas, Rasio Solvabilitas, Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas, Nilai Perusahaan

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of liquidity ratios, solvency ratios, activity ratios and profitability ratios on the financial performance of metal industry sub-sector  manufacturing  companies listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI). The population of this research is metal sub-industry manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2016-2019. In this study, 52 samples from 13 companies were  sampled  using  purposive  sampling  method  and  observed  for  4  years.  In this  study, multiple linear regression analysis techniques were used in the e-views 9 application. The results showed that the liquidity ratio, solvency ratio, activity ratio and profitability ratio with  a  significant  level  of  0.00000  <0.05  had  a  simultaneous  effect  on  firm  value.  The company's financial performance with a liquidity ratio with a significance level of 0.2553 <0.05  has  no  effect  on  firm  value.  Financial  performance  with  a  solvency  ratio  with  a significance  level  of  0.00000  <0.05  has  an  effect  on  firm  value.  Financial  performance with an activity ratio with a significance level of 0.9994> 0.05 has no effect on firm value. Financial performance with a profitability ratio with a significance level of 0.3751> 0.05 has no effect on firm value.
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Keywords:  Financial  performance,  Liquidity  Ratio,  Solvency  Ratio,  Activity  Ratio,
Profitability Ratio, Firm Value I. PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Tujuan  utama  perusahaan  yaitu memaksimalkan nilai perusahaan. “Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham”. Pencapaian nilai perusahaan yang tinggi juga  menjadi  tujuan  perusahaan  yang mengoptimalkan  harga  saham  untuk masuk  kepasar  modal,  agar  perusahaan terus  berlanjut  ( sustainable )  dengan strategi  pencapaiaan  yang  maksimal maka perusahaan harus selalu melakukan pengembangan dalam kinerja  perusahaan  yang  dimana  dapat mempengaruhi  persepsi  para  Investor terhadap  perusahaan.  Memaksimalkan nilai  perusahaan  adalah  tujuan  utama perusahaan atau induk perusahaan yang sangat penting bagi perusahaan.
Nilia perusahaan yang tinggi membuat  pasar  modal  percaya  dengan situasi  saat  ini  dan  prospek  perusahaan dimasa depan. Dapat dikatakan semakin tinggi  nilai  perusahaan  maka  akan berdampak pada makin besarnya kemakmuran  pemegang  saham  atas perusahaan.  “Nilai  perusahaan  yang dapat  diukur  dengan Price  Book  Value merupakan  perbandingan  antara  harga pasar dengan nilai buku saham (Husnan dan Pudjiastuti, 2013:258)”.
Faktor utama yang dapat memperngaruhi  nilai  perusahaan  yakni kinerja keuangan perusahaan, ini sangat penting  dilakukan  sebagai  sarana  atau indikator  dalam  rangka  memperbaiki kegiatan operasional perusahaan sehingga  diharapkan  perusahaan  dapat mengalami pertumbuhan keuangan yang sehat  dan  lebih  baik  lagi,  dalam menunjukkan kondisi suatu perusahaan. Pelaporan keuangan suatu
perusahaan  hanya  sebagai  alat  untuk menilai pekerjaan departemen akuntansi dan laporan keuangan selanjutnya bukan hanya  alat  untuk  menilai  tetapi  juga dasar  untuk  menentukan  atau  menilai posisi  keuangan  perusahaan.  Penilaian terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan penting  dilakukan  sebagai  sarana  atau indikator  dalam  rangka  memperbaiki kegiatan operasional
perusahaan sehingga  diharapkan  perusahaan  dapat mengalami pertumbuhan keuangan yang lebih  baik  dan  juga  dapat  bersaing dengan perusahaan lain.
Analisis  rasio  keuangan  merupakan salah  satu  alat  analisis  yang  sering digunakan  dalam  melakukan  penilaian terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan. Rasio  keuangan  merupakan  angka- angka yang diperoleh dengan melakukan  perbandingan  pada  pos-pos yang ada pada laporan keuangan. Secara umum, rasio keuangan terdiri dari rasio likuiditas,  rasio solvabilitas,  rasio aktivitas,  rasio  profitabilitas,  rasio pertumbuhan dan rasio penilaian.
Analisis rasio keuangan dengan rasio likuiditas dapat mempengaruhi atas nilai perusahaan karena dengan rasio likuiditas dapat menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dan memenuhi  kewajiban  yang  akan  jatuh tempo baik kewajiban kepada pihak luar perusahaan  atau  likuiditas  badan  usaha maupun didalam perusahaan atau likuiditas  perusahaan.  Selain  rasio likuiditas  ada  juga  rasio  solvabilitas yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan karena dengan rasio solvabilitas  dapat  digunakan  untuk mengukur  berapa  banyak  hutang  yang dapat  dibayar  Kembali  oleh  asset
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
perusahaan. Artinya hutang yang dimiliki perusahaan dibandingkan dengan asetnya. Secara garis besarr rasio solvabilitas  digunakan  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dan jangka  Panjang  pada  saat  perusahaan likuidisi. Faktor lain yang mempengaruhi nilai perusahan  adalah  tingkat  aktivitas. Rasio  aktivitas  dapat  digunakan  untuk mengukur efektivitas
penggunaan sumber daya perusahaan.  Tingkat
aktivitas  juga  dapat  digunakan  untuk menilai  kemampuan  perusahaan  dalam melakukan aktivitas
sehari-hari.
Kegiatan evaluasi  menunjukkan apakah perushaan lebih
efektif dalam pengelolaan asetnya dan sebaliknya.
Rasio profitabilitas juga dapat mempengaruhi  nilai  suatu  perusahaan,
karena rasio ini dapat menilai kemampuan perusahan dalam menghasilkan  keuntungan.  Selain  itu, indikator  ini  juga  dapat  mengukur efektivitas manajemen perusahaan yang menghasilkan laba besar. Berfokus pada perusahaan dapat membawa keuntungan bagi  pemilik  dan  karyawan,  serta  dapat meningkatkan  kualitas  produk  dalam melakukan investasi baru.
Rasio Profitabilitas juga dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena rasio  ini  dapat  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan atau  laba,  selain  itu  juga  rasio  ini memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas manajemen  suatu  perusahaan,  dengan memperoleh  laba  yang  maksimal  yang telah ditargetkan maka perusahaan dapat memberikan kesejahteraan bagi pemilik, karyawan  serta  dapat  meningkatkan mutu  produk  dan  dapat  melakukan investasi baru.
Perusahaan  industry  logam  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesai menjadi fokus
penelitian ini.
Dikarenakan  pesatnya  perkembangan industry  manufaktur  Indonesia,  maka peneliti memutuskan untuk mempelajari perusahaan  manufaktur  yang  bergerak dibidang logam. Berikut adalah perusahaan  di  industry  logam  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEII)
tercantum pada tabel 1.1.
Tabel  1.1  menunjukkan  bahwa  16
perusahaan di industry logam tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) antara tahun 2016-2019,  tetapi  hanya  13  yang bertahan  setiap  tahun  dan  merilis laporan  keuangan  yaitu  ALKA,  ALMI, BAJA,  BTON,  CTBN,  GDST,  INAI, ISSP,  LION,  LMSH,  NIKL,  PICO,
TBMS. Seperti diberitakan, industry manufaktur mengalami masalah
pelemahan.  “Detik.com  Kamis  18 Agustus  2016  17:35  WIB,  Fenomena yang  terjadi  di  Indonesia  dalam pertumbuhan  sektor  manufaktur  riil menurun  rata-rata  dari  11%  per  tahun pada periode 1990- 1996, menjadi 4,8% per  tahun  pada  periode  2001  hingga tahun  2014,  hal  ini  disebabkan  karena beberapa  faktor  yaitu  nilai  tukar rupiah terhadap  dolar  AS  terdepresiasi  sebesar 16%  secara  perdagangan  tertimbang nominal  sejak  bulan  Desember  2012, Selain  itu  biaya  logistik  yang  tinggi menjadi penyebab dalam hal
infrastruktur  dan  konektifitas,  sehingga rendahnya  kinerja  manufaktur  di  tahun
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
2000 ini menjadi penurunan pertumbuhan ekonomi di Indonesia”. “Publikasi yang diberitakan (Katadata.co.id diakses30 Januari 2017) yang  berjudul  investasi  Amerika  di Indonesia  menurun  sejak  2014  yang diberitakan  pada  Jum’at  20  Januari
2016, diberitakan bahwa: Setelah mencapai puncaknya pada 2013, investasi  Amerika  Serikat  di  Insonesia mengalami  penurunan  periode  2014- 2016,  selain  itu,  investasi  asing  yang berasal  dari  negeri  Paman  Sam  pada 2013 mencapai US$ 2,4 miliar meningkat dua kali lipat dari sebelumnya,  Namun  setelah  itu  terus mengalami penurunan meskipun jumlah proyeknya  bertambah,  Hingga  triwulan
III  2016”.  Nilai  investasi  Amerika  di Indonesia hanya mencapai US$ 430 juta dengan  343  proyek.  Ketidak  pastian ekonomi  global  serta  turunnya  harga minyak  hingga  di  bawah  US$30  per barel  membuat  investasi  Amerika  di Tanah  air  menyusut.  Investasi  Amerika di  Indonesia  sepanjang  januari  – September  2016  berada  di  urutan  10. Investasi  asing  terbesar  di  Indonesia berasal  dari  negara  Singapura  dengan nilai US$7,1 miliar.
Harga  saham  industri  manufaktur sangat  fluktuatif  dan  sulit  diprediksi.
Selain  itu,  harga  saham  industry manufaktur  sangat  sensitive  dengan keadaan perekonomian Indonesia. Beberapa tahun  laalu,  saat  krisis  global melanda,  harga  saham  perusahaan menurun  selama  5  tahun.  penurunan harga saham tersebut disebabkan kenaikan  inflasi  dan  kenaikan  suku bunga.
Penurunan  nilai  perusahaan  yang terlihat dari harga saham dipasar modal yang  ditandai  dengan  berkurangnya minat  investor  pada  sector  tertentu  dan penurunan index produksi akan melemahkan perekonomian. Oleh karena  itu,  diperlukan  peningkatan
kinerja  perusahaan  yang  tercermin  dari kemampuan  perusahaan  dalam  menarik investor dan  menghasilkan  keuntungan,
serta nantinya berdampak pada peningkatan  harga  saham  dan  juga berdampak  pada  peningkatan  nilai perusahaan
Mengacu  pada  uraina  diatas  maka penulis  tertarik menentukan judul “Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan  Dengan  Rasio  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan”. 1.2 Perumusan Masalah Perumusan masalah penelitian sebagai berikut: 1. Apakah  kinerja  keuangan  dengan rasio  likuiditas,  rasio  solvabilitas, rasio  aktivitas,  rasio  profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 2. Apakah  kinerja  keuangan  dengan rasio likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 3. Apakah  kinerja  keuangan  dengan rasio solvabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 4. Apakah  kinerja  keuangan  dengan rasio aktivitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
5. Apakah  kinerja  keuangan  dengan rasio  profitabilitas  berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
1.3 Tujuan Penelitian Tujuan penelitian sebagai berikut: 1. Untuk mengetahui dan memberikan bukti empiris kinerja keuangan  dengan  rasio  likuiditas, rasio  solvabilitas,  rasio  aktivitas, rasio  profitabilitas  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 2. Untuk mengetahui dan memberikan bukti empiris kinerja keuangan  dengan  rasio  likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 3. Untuk mengetahui dan memberikan bukti empiris kinerja keuangan dengan rasio
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
solvabilitas  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
4. Untuk mengetahui dan memberikan bukti empiris kinerja keuangan  dengan  rasio  aktivitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 5. Untuk mengetahui dan memberikan bukti empiris kinerja keuangan dengan rasio profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. . II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Nilai Perusahaan “Noerirawan (2012) Nilai Perusahaan  adalah  kondisi  yang  telah dicapai  oleh  suatu  perusahaan  sebagai gambaran  dari  kepercayaan  masyarakat terhadap  perusahaan  setelah  melalui suatu  proses  kegiatan  selama  beberapa tahun,  yaitu  sejak  perusahaan  tersebut didirikan sampai dengan saat ini”. “Harmono (2009:233), Nilai Perusahaan  adalah  kinerja  perusahaan yang  dicerminkan  oleh  harga  saham yang  dibentuk  oleh  permintaan  dan penawaran pasar modal yang merefleksikan  penilaian  masyarakat terhadap kinerja perusahaan”.
“Brigham  dan  Erdhadt  (2005:  518) Nilai  Perusahaan  adalah  nilai  sekarang (present  value) dari free  cash  flow di masa  mendatang  pada  tingkat  diskonto sesuai rata-rata tertimbang biaya modal”. “Free  cash  flow adalah cash
flow yang  tersedia  bagi  investor (kreditur dan pemilik) setelah memperhitungkan  seluruh  pengeluaran untuk  operasional  perusahaan  dan pengeluaran  untuk  investasi  serta  aset lancar bersih”.
Penulis  menyimpulkan  bahwa  nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap  perusahaan,  dan  biasanya berkaitan  dengan  harga  saham.  Nilai perusahaan yang dibentuk oleh indikator
pasar  saham  sangat  dipengaruhi  oleh peluang investasi.
2.2 Kinerja Keuangan Kinerja  keuangan  merupakan  suatu usaha formal yang dilaksanakan perusahaan  untuk  mengevaluasi  efisien dan efektivitas dari kegiatan bisnis yang sudah dilaksanakan pada periode waktu tertentu.  Sucipto  (2003)  pengertian kinerja  keuangan  adalah  penentuan ukuran-ukuran  tertentu  yang  dapat mengukur keberhasilan suatu organisasi atau  perusahaan  dalam  menghasilkan laba.  Sedangkan  menurut  IAI  (2007) Kinerja  Keuangan  adalah  kemampuan perusahaan dalam mengelola dan mengendalikan sumberdaya yang dimilikinya. Penulis menyimpulkan berdasarkan  pengertian  diatas  bahwa kinerja  keuangan  merupakan  pekerjaan formal perusahaan dan dapat mengukur keberhasilan
perusahaan dalam menghasilkan  laba,  sehingga  dapat melihat  prospek,  pertumbuhan,  dan potensi perusahaan itu sendiri, dan yakin akan  berkembang.  Gunakanlah  sumber daya  yang  benar.  Suatu  perusahaan dapat dikatakan berhasil jika memenuhi standar dan tujuan yang sudah ditetapkan. 2.3 Analisis Rasio Keuangan Alat  untuk  menganalisa  laporan keuangan  dalam  menilai  kondisi keuangan perusahaan dapat menggunakan analisis rasio keuangan.
“Kasmir  (2016:104)  rasio  keuangan
adalah kegiatan membandingkan angka-angka  yang  ada  dalam  laporan keuangan  dengan  cara  membagi  satu angka dengan angka lainnya”. Menurut  Hery  (2015:162)  “rasio keuangan  adalah  alat  utama  untuk melakukan  analisis  keuangan  dan memiliki  beberapa  kegunaan”.  Selain itu,  menurut  Harahap  (2015:297) “rasio  keuangan  adalah  angka  yang diperoleh dari hasil perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
lainnya  yang  mempunyai  hubungan yang relevan dan signifikan”.
Penulis  menyimpulkan  berdasarkan pengertian  diatas bahwa analisis rasio keuangan  adalah  suatu  analisis  yang menggambarkan  hubungan  dua  atau lebih  data  keuangan  antara  yang  satu dan  yang  lainnya.  Analisis  rasio keuangan  berguna  dalam  menentukan kesehatan  keuangan  suatu  perusahaan baik  saat  sekarang  maupun  masa datang. Dengan rasio keuangan kondisi keuangan dan kinerja perusahaan untuk suatu periode tertentu dapat diungkapan serta diketahui  kekuatan  dan  kelemahan perusahaan pada bidang keuangan. 2.4 Rasio Likuiditas “Rasio  Likuiditas  menurut  Kasmir (2017:110)  merupakan  rasio  yang menggambarkan kemampuan perusahaan  dalam  mencukupi  hutang jangka  pendek,  selain  itu  fungsi  lain rasio likuiditas adalah untuk menunjukkan atau mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi  kewajibannya  yang  jatuh tempo,  baik  kewajiban  pada  pihak perusahaan,  dengan  kata  lain  rasio likuiditas untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam membiaya  dan  memenuhi  kewajiban atau utang pada saat ditagih”. Rasio  likuiditas  atau  yang  sering dikenal  dengan  rasio  madal  kerja merupakan  salah  satu  indikator  utama yang digunakan untuk mengukur likuiditas  suatu  perusahaan.  Caranya dengan  membandingkan  komponen- komponen dalam laporan posisi keuangan  yaitu  total  asset  lancer  dan total liabilitas atau utang jangka pendek. Penilaian dapat dilakukan dalam beberapa periode agar likuiditas perusahaan  dapat  berkembang  dari waktu kewaktu.
Jenis  rasio  likuiditas  diantaranya:
rasio  lancar (Current  ratio), Rasio
sangat lancar (Quick ratio atau acid test ratio), Rasio  kas (Cash  Ratio), Rasio perputaran kas, inventory to net working capital. Pada penelitian ini menggunakan Rasio cepat (Quick Ratio) menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi atau membayar kewajiban  atau  utang  lancar  atau  utang jangka  pendek,  dengan  aktiva  lancar tanpa memperhitungkan sediaan (inventory) artinya nilai sediaan diabaikan  dengan  cara  dikurangi  daari nilai total aktiva lancar hal in dilakukan karena  sediaan  dianggap  memerlukan waktu  relative  lebih  lama  untuk diuangkan, apabila perusahaan membutuhkan dana cepat untuk membayar  kewajibannya  dibandigkan dengan  aktiva  lancar  lainnya. Jika  hasil rasio  cepat  (quick  ratio)  melebihi  1,0 maka  kemampuan  perusahaan  untuk melunasi  utang  jangka  pendek  dinilai baik. Sebaliknya jika melebihi 3,0 maka maka  kemampuan  perusahaan  dinilai kurang  produktif.  Hal  ini  karena  aktiva lancar  tidak  didistribusikan  secara maksimal dalam bentuk investasi lain. 2.5 Rasio Solvabilitas “Kasmir (2017:151) Rasio solvabilitas  atau leverage merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan  utang,  Artinya  berapa  besar beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya  dalam  arti  luas  dikatakan bahwa  rasio  solvabilitas  digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  untuk  membayar  seluruh kewajibannya,  baik  jangka  pendek maupun jangka Panjang apabila perusahaan dibubarkan atau dilikuidasi,
perusahaan  dikatakan solvabel apabila perusahaan  tersebut  mempunyai  aktiva atau  kekayaan  yang  cukup  untuk membayar semua hutangnya”. Penggunaan  utang  terlalu  besar  yang melebihi batas tertentu akan
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
mempertinggi kemungkinan perusahaan tidak dapat mengembalikan utang karena harus membayar angsuran dan bunga tetap. Hal ini  menunjukkan bahwa semakin banyak  hutang  yang  dimiliki  semakin besar kemungkinan bisnis akan mengalami  kesulitan  keuangan.  Risiko kerugian  ini  meningkat  jika  hasil perhitungan menunjukkan bahwa perusahaan  memiliki  rasio  solvabilitas yang tinggi. Sebaliknya apabila perusahaan  memiliki  rasio  solvabilitas lebih  rendah  tentu  mempunyai  risiko kerugian lebih kecil pula, terutama pada saat  perekonomian  menurun.  Dampak ini  juga  mengakibatkan  rendahnya tingkat  hasil  pengembalian (return) pada  saat  perekonomian  tinggi.  Dalam rasio  solvabilitas,  perusahaan  sering kali  menggunakan  beberapa  rasio, seperti; perbandingan rasio antara total liabilitas  dengan  total  asset (debt  to asset ratio) , rasio yang digunakan untuk menilai  utang  dengan  ekuitas  ( debt  to equity ratio), rasio antara utang jangka Panjang  dengan  modal  sendiri (long term  debt  to  equity  ratio),  tangible assets debt coverage, current liabilities to  net  worth, rasio  yang  digunakan untuk  membandingkan  antara  laba sebelum Bungan dan pajak dibandingkan dengan biaya bunga yang dikeluarkan (times  interest  earned), fixed charge coverage.
Debt to equity ratio digunakan dalam penelitian  ini  yaitu  menilai  utang dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dihitung dengan membandingkan semua kewajiban (termasuk kewajiban lancar) dengan total modal. Rasio ini digunakan  untuk  menentukan  jumlah dana  yang  akan  diberikan  peminjam atau  kreditor  kepada  pemilik  bisnis.
Dengan  kata  lain,  rasio  ini  digunakan untuk  menentukan  modal  dari  setiap rupiah yang digunakan sebagai jaminan hutang. Seluruh  hutang  perusahaan
akan  dibandingkan  dengan  jumlah ekuitas  perusahaan  untuk  mengukur bagaimana  kemampuan  suatu  bisnis membayar  utang  dan  dipengaruhi dengan ekuitas. 2.6 Rasio Aktivitas
“Rasio  Aktivitas (Activity  Ratio)
menurut Kasmir (2017: 172) merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur efektifitas perusahaan dalam menggunakan  aktiva  yang  dimilikinya, selain itu, rasio ini juga digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi atau efektifitas  pemanfaatan  sumber  daya perusahaan”.  Misalnya,  peningkatan efisiensi telah dicapai dibidang penjualan,  penyiapan  dan  penagihan debitur, sedangkan dibidang lain dioptimalkan.  Indikator  aktivitas  juga digunakan  untuk  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  melakukan  aktivitas sehari-hari.  Dilihat  dari  hasil  statistik aktivitas menunjukkan apakah perusahaan lebih efektif dalam manajemen asset, dan sebaliknya. Rasio  aktivitas  menurut  Fahmi (2012) adalah rasio yang menggambarkan  sejauh  mana  suatu perusahaan  mempergunakan  sumber daya  dimilikinya  guna  menunjang aktifitas perusahaan. Rasio ini menunjukkan semakin besar perputaran aktiva maka semakin efektif perusahaan mengelola aktivanya dalam menghasilkan pendapatab. “Aktiva yang rendah  pada  tingkat  penjualan  tertentu akan  mengakibatkan  semakin  besarnya dana  kelebihan  yang  tertanam  pada aktiva tersebut, dana kelebihan tersebut akan  lebih  baik  bila  ditanamkan  pada aktiva lain  yang lebih produktif (Sawir, 2009)”.
Penggunaan  rasio  aktivitas  adalah dengan  cara  membandingkan  antara tingkat  penjualan  dengan  investasi dalam aktiva untuk satu periode. Artinya diharapkan adanya keseimbangan seperti yang diinginkan antara penjualan
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
dengan  aktiva  misal  aktiva  lancar  dan aktiva tetap lainnya. Tujuan utama rasio ini  adalah  kemampuan  manajemen dalam menggunakan dan mengoptimalkan aktiva yang dimiliki. 2.7 Rasio Profitabilitas “Rasio profitabilitas menurut Kasmir  (2017:196)  merupakan  rasio untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam mencari keuntungan rasio ini juga memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas manajemen suatu perusahaan”. Ini dapat dilihat dari keuntungan yang didapatkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Intinya  adalah  penggunaan  rasio  ini menunjukkan efisiensi perusahaan.
“Rasio  aktivitas  menurut  Fahmi (2012) adalah rasio yang menggambarkan  sejauh  mana  suatu perusahaan  mempergunakan  sumber daya yang  dimilikinya guna  menunjang aktifitas perusahaan, rasio ini menunjukkan semakin besar perputaran aktiva maka semakin efektif perusahaan mengelola aktivanya dalam menghasilkan penjualan”. “Aktiva yang rendah  pada  tingkat  penjualan  tertentu akan  mengakibatkan  semakin  besarnya dana  kelebihan  yang  tertanam  pada aktiva tersebut, Dana kelebihan tersebut akan  lebih  baik  bila  ditanamkan  pada aktiva lain  yang lebih produktif (Sawir,
2009)”. Indikator profitabilitas daapt digunakan dengan membandingkan berbagai  komponen  laporan  keuangan,
terutama neraca dan laba rugi. Pengukuran  dapat  dilakukan  dalam siklus  bisnis  yang  berbeda  untuk mengamati perkembangan bisnis (penurunan  atau  peningkatan)  selama periode  waktu tertentu dan  menentukan alasan perubahan tersebut.
Penelitian  ini  menggunakan ROE- return on equity yaitu pengukuran rasio laba  bersih  setelah  pajak  terhadap ekuitas.  Rasio  ini  menunjukkan  ekuitas yang  efektif.  Semakin  tinggi  rasionya,
semkin  baik.  Artinya  posisi  pemilik perusahaan  akan  semakin  meningkat,
begitu pula sebaliknya. 2.8 Kerangka Pemikiran “Sugiyono (2017:60) kerangka berpikir  yang  baik  akan  menjelaskan secara  teoritis  pertautan  antar  variabel yang  akan  diteliti”.  Berikut  adalah kerangka berpikir pada penelitian ini:
III. METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Rancangan Penelitian
“Mengacu  pada  penelitian  Alfredo
Mahendra  DJ,  Luh  Gede  Sri  Artini  dan AA  Gede  Suarjaya  (2012)  yang menganalisis pengaruh kinerja keuangan  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan  manufaktur  di  bursa efek  Indonesia  dan  metode  yang digunakan adalah data kuantitatif dengan data sekunder dengan pendekatan penelitian deskriptif”. 3.2 Variabel dan pengukuran 3.2.1 Variabel Variabel penelitian terdiri dari: 1. Variabel Bebas (Independent Variable)
Variabel  bebas  adalah  variabel yang  menjadi  penyebab  timbulnya variabel  lainnya  (dependen)  yaitu likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas  dan profitabilitas. A. Likuiditas “Hani  (2015:121)  berpendapat bahwa  likuiditas  adalah  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  semua kewajiban keuangan yang akan jatuh tempo”.  Rasio  yang  paling  umum menjelaskan likuiditas yaitu Current Ratio (CR),  Indikator  pengukuran menggunakan rumus berikut:
Quick Ratio = 𝐂𝐮𝐫𝐫𝐞𝐧𝐭 𝐀𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬−𝐈𝐧𝐯𝐞𝐧𝐭𝐨𝐫𝐲 𝐂𝐮𝐫𝐫𝐞𝐧𝐭 𝐋𝐢𝐚𝐛𝐢𝐥𝐢𝐭𝐢𝐞𝐬
B. Solvabilitas “Kasmir  (2017:151),  rasio solvabilitas  atau  rasio leverage merupakan  ukuran  penting  dari seberapa  asset  suatu  perusahaan
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
dibiayai  oleh  kewajiabannya”. Indikator pengukuran menggunakan rumus berikut: Debt to equity ratio = 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐮𝐭𝐚𝐧𝐠 (𝑫𝒆𝒃𝒕) 𝑬𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔 (𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚) C. Aktivitas “Kasmir  (2017:172)  Rasio Aktivitas  merupakan  rasio  yang digunakan untuk mengukur efektifitas perusahaan dalam menggunakan aktiva yang dimilikinya”.  Tujuan  utama  dari rasio ini yaitu kemampuan manajemen  untuk  memanfaatkan dan  mengoptimalkan  kepemilikan asset. Indikator pengukuran menggunakan rumus berikut: Inventory Turn Over = 𝐏𝐞𝐧𝐣𝐮𝐚𝐥𝐚𝐧  (𝒔𝒂𝒍𝒆𝒔) 𝑺𝒆𝒅𝒊𝒂𝒂𝒏 (𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒐𝒓𝒚) D. Profitabiltas “Rasio  profitabilitas  menurut Kasmir  (2017:196)  adalah  rasio mengevaluasi kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan laba  dan  mengukur  efisiensi manajemen  perusahaan”.  Dengan rumus yang digunakan adalah: 2. Variabel terikat (Dependent Variable ) Variabel  yang  dijelaskan  atau dipengaruhi  yang  menjadi  akibat karena  adanya  variabel  bebas  atau variable  independent  yaitu capital expenditure. A. Nilai Perusahaan Variabel dependen dalam penelitian  ini  Penelitian  untuk variable dependen yaitu menggunakan  nilai  perusahaan dengan menggunakan pengukuruan sebagai berikut: 3.3 Populasi dan Sampel Penelitian Populasi  merupakan  keseluruhan subyek penelitian. Populasi yang digunakan  pada  penelitian  ini  yaitu
seluruh perusahaan yang sudah terdaftar di  BEI  dalam  sub  sektor  logam  dan sejenisnya, yang berjumlah 16 perusahaan. Sampel  yang  diambil  dari  populasi tersebut  yaitu  13  perusahaan.  Dengan menggunakan teknik purposive sampling menurut  “Prof.  Dr.  Sugiyono (2017:85) adalah teknik untuk menentukan  sampel  penelitian  dengan beberapa  pertimbangan  tertentu  yang
bertujuan  agar  data  yang  diperoleh nantinya  bisa  lebih  representative”. Sampel penelitian yang dipilih berdasarkan pada kriteria berikut: 1. Perusahaan manufaktur pada Subsektor  Logam  dan  Sejenisnya yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2016-2019. 2. Perusahaan manufaktur pada Subsektor  Logam        dan  Sejenisnya yang terdaftar di BEI dan mempublikasikan laporan tahunannya  untuk  periode  tahun 2016-2019 secara berturut-turut. 3. Perusahaan manufaktur pada Subsektor  Logam  dan  Sejenisnya yang menggunakan mata uang rupiah pada periode tahun 2016-2019.
4. Laporan  keuangan  dipublikasikan dalam mata uang rupiah (Rp) sebagai mata uang pelaporan.
3.4 Metode Pengumpulan Data Metode  pengumpulan  data  yang digunakan yaitu metode pengumpulan dokumen yang bertujuan  untuk  memeriksa  atau mengumpulkan catatan dan dokumen yang  berhubungan  dengan  masalah penelitian  dan  survei  Pustaka,  serta mengunduh  data  laporan  keuangan tahunan  perusahaan  yang  terdaftar pada  BEI  sub  logam  dan  sejenisnya dan dapat diunduh dari link www.idx.co.id ..
3.5 Metode Analisis Data
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Metode  analisis  adalah  kuantitatif yaitu  angka-angka  yang  dapat  dihitung dan  diukur.  Pengolahan  data  pada metode ini melalui beberapa tahap. 3.5.1 Uji Statistik Deskriptif
Tujuan  uji  statistik  deskriptif adalah untuk menjelaskan secara statistik  variabel-variabel  yang  diteliti. Statistik deskriptif menjelaskan bagaimana  data  dikategorikan  menjadi sebuah  kelompok-kelompok  data  yang lebih  mudah  dianalisis atau dibaca oleh pengguna informasi (Ghozali, 2018).

## 3.5.2 Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  bertujuan  untuk menentukan  model  regresi  apakah model  regresi  layak  untuk  diteliti  atau tidak. Pengujian asumsi klasik meliputi: uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji autokorelasi dan uji heteroskedastisitas.
3.5.3 Analisis Data Panel Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan kombinasi dari data times  series dan cross  section .
Estimasi yang dilakukan dengan menyatukan  kedua  data  tersebut  yang disebut  dengan  data pooling atau  panel data dengan pengolahan data menggunakan  software Eviews versi  9 for windows untuk menjelaskan hubungan antara variabel independent.
Ghozali  (2013:231)  “data  panel
( pool )  yakni  data  yang  merupakan gabungan  antara  runtun  waktu  ( times series )  dengan  saksi  silang  ( cross section )”.  Oleh  karena  itu,  data  panel memiliki  kombinasi  dua  karakteristik. Dengan  kata  lain,  ini  adalah  data  yang terdiri  dari  banyak  objek  mencakup beberapa  waktu.  Model  estimasi  model regresi dengan data panel dapat diselesaikan  dengan  menggunakan  tiga metode tersebut: 1. Common Effect
“Common effect merupakan pendekatan  model  data  panel  paling sederhana karena hanya mengombinasikan  data time  series dan
cross  section mengestimasinya  dengan menggunakan pendekatan kuadrat terkecil ( Ordinary Least Square /OLS)”. Model ini tidak  memperhitungkan  waktu  maupun dimensi  tunggal.  Jadi  dapat  diasumsikan bahwa  perilakudata  perusahaan  adalah sama selama periode waktu berbeda.
2. Fixed Effect Model fixed  effect adalah  teknik mengestimasikan  data  panel  dengan menggunakan  variabel  dummy  untuk mengakap  adanya  perbedaan  intersep. “Pengertian fixed  effect ini  didasarkan adanya perbedaan intersep antar perusahaan namun intersepnya sama antar waktu  ( time  invariant )”.  Disamping  itu, model  ini  juga  mengasumsikan  bahwa koefisien  regresi  ( slope )  tetap  antar perusahaan dan antar waktu.
3. Random Effect
Model  REM-Random  effect adalah model  estimasi  regresi  data  panel  yang mengasumsikan  koefisien  konstan  dan instersep  berbeda  antara  individu  dari waktu  ke  waktu.  Tujuan  memasukkan variabel  dummy dalam  random  effect adalah untuk mempresentasikan ketidaktahuan model sebenarnya. Namun, juga  mengurangi  derajat  kebebasan  dan pada  akhirnya  mengurangi  efisiensi parameter.  Masalah  ini  dapat  diperbaiki dengan  menggunakan  istilah  kesalahan (model  efek  acak).  Model  tersebut memperkirakan data panel dimana variabel yang mengganggu dapat berkorelasi antar individu dan waktu. 3.5.4 Tahapan Analisis Data
1. Uji Chow
Pengujian ini dilakukan untuk menguji  CEM  dan  FEM  tes  dijalankan menggunakan  program  e-views  9.  saat menjalankan  uji  chow,  pertama-tama gunakan  CEM  dan  FEM  untuk  memberi umpan  balik  data,  lalu  buat  hipotesis
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
untuk  pengujian  tersebut.  Asumsinya adalah:
H 0 :    β1  =  0  {maka  digunakan  model common effect} H 1 :  β1 ≠ 0 {maka digunakan model fixed effect}
Kesimpulan  saat  selesai  melakukan chow test dengan eviews adalah:
1. Hasil redundant  fixed  effect atau likelihood  ratio untuk  model  ini memiliki  nilai  probabilitas  F<dari alpha (0.05), sehingga H0 ditolak  dan H1  diterima,  model  yang  sesuai  dari hasil ini yaitu fixed effect.
2. Hasisl redundant fixed  effect atau likelihood  ratio untuk  model  ini memiliki  nilai  probabilitas  F>  dari alpha (0.05), sehingga H0 diterima dan H1  ditolak,  model  yang  sesuai  dari hasil ini yaitu common effect.
2. Uji Hausman Pengujian  ini  dilakukan  untuk
menguji  apakah  data  yang  dianalisis memiliki  pengaruh  FEM  atau  REM tes dilakukan dengan menggunakan program  e-views  9.  Penerapan  uji  data hausman  juga  dapat  ditelusuri  kembali ke  REM  dan  FEM melalui  asumsi berikut:
H 0 :    β1  =  0  {maka  digunakan  model random effect } H 1 :    β1  ≠  0  {maka  digunakan  model fixed effect }
Kesimpulan  saat  selesai  melakukan hausman test dengan eviews adalah:
1) Jika Hausman Test menerima H1 atau p- value <0.05  maka  metode  yang dipilih adalah fixed effect.
2) Jika Hausman Test meneriam H0 atau p- value >0.05  maka  metode  dipilih adalah random effect.

## 3. Laglanger Multiplier
Uji Lagrange  Multiplier tujuan utamanya  adalah  untuk  menentukan apakah  data  fit  dengan  menggunakan model common effect atau dengan model random effect :
H 0 :  β1  =  0  {maka  digunakan  model common effect } H 1 :    β1  ≠  0  {maka  digunakan  model random effect }
Kriteria uji nilai p-value:
1. Jika Crossection-Breus  Pagan < 0.05 (alpha:5%) maka dapat disimpulkan  bahwa  data  fit  dengan model random effect.
2. Jika Crossection-Breus  Pagan > 0.05 (alpha:5%) maka dapat disimpulkan  bahwa  data  fit  dengan model common effect.

## 3.5.5 Analisa Regresi Berganda
Regresi  linear  berganda  digunakan sebagai  alat  analisis  pengolahan  data karena  penelitian  ini  menggunakan  tiga variable  bebas  terhadap  satu  variable terikat.  “Analisis  regresi  sederhana digunakan  untuk  mengetahui  Rasio Likuiditas (X1), Rasio Solvabilitas (X2), Rasio Aktivitas (X3), Rasio Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Y)”.  Rumus  yang  digunakan  dalam persamaan  regresi  linear  sederhana adalah sebagai berikut: 3.5.6 Uji Hipotesis
1. Uji t
“Ghozali  (2018:98-99)  uji  ini bertujuan  untuk  menunjukkan  seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara  individu  dalam  menerangkan variasi  variabel  dependen”.  Ketentuan untuk  penerimaan  atau  penolakan hipotesis antara lain:
H 0 :  Secara  parsial  variabel  independen tidak   berpengaruh terhadap variabel dependen.
H 1 : Secara  parsial  variabel  independen berpengaruh terhadap variabel dependen. Dengan kriteria: 1) 𝑡 ℎ 𝑖𝑡 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 atau nilai prob. t-statistik < taraf signifikansi : maka H 0 ditolak H 1 diterima,  yang  berarti  bahwa variabel  bebas  (X1,X2)  secara
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
parsial berpengaruh terhadap variabel terikat (Y). 2) 𝑡 ℎ 𝑖𝑡 < 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 atau nilai prob. t-statistik > taraf signifikasi : maka H 0 diterima H 1 ditolak,  yang  berarti  bahwa variabel  bebas  (X1,X2)  secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap variabel terikat (Y).
2. Uji Goodness of Fit (Uji F dan R 2 ) Untuk  mengukur  kesesuaian  sampel antara harapan dengan aktual digunakan: A. Uji F (Uji Simultan) “Ghozali  (2018:98)  pengujian  ini dimaksudkan untuk menunjukkan apakah  semua  variable  independent dalam  model  mempengaruhi  variable dependen”.  Test  ini  dapat  dikonfirmasi dengan  nilai  F-test.  Nilai  F  untuk penelitian ini menggunakan taraf signifikansi  0.05  dan  kriteria  pengujian digunakan adalah:
1) Jika nilai signifikansi F < 0,05 atau
F hitung > F tabel menunjukan bahwa uji model  ini  layak  untuk  digunakan pada penelitian.
2) Jika nilai signifikansi F > 0,05 atau F hitung < F tabel menunjukan bahwa uji model  ini  tidak  layak  untuk digunakan pada penelitian
B. Koefisien Determinasi (R 2 ) “Ghozali (2018), koefisien determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk mengukur  sejauh  mana  kemampuan model  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen”. Uji R 2 dilakukan untuk mengetahui besarnya kemampuan vaiabel independen
dalam  menerangkan  variasi  variabel dependen  dan  nilai  R 2 adalah  antara nol  (0)  dan  satu  (1).  Semakin  kecil nilai  koefisien  determinasi  (R 2 ), maka  semakin  terbatas  kemampuan variabel-variabel  independen  dalam menjelaskan  variabel  dependennya. “Jika  nilai  R 2 yang  mendekati  satu (1) berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua  informasi  yang  dibutuhkan untuk memprediksi perubahan variabel  dependen  (Ghozali,  2018)”. Kerugian mendasar penggunaan koefisien  determinasi  adalah  jumlah variable dependen cenderung meningkat.  Oleh  karena  itu  peneliti menggunakan  nilai Adjusted  R 2
sebagai  alat  uji.  Hal  ini  karena variable independent yang ditambahkan ke model nilainya dapat meningkat  atau  menurun.  Nilai Adjusted R 2 yang disesuaikan digunakan karena penelitian tersebut mengandung tiga atau lebih variable independent. IV. ANALISA DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian Sumber  penelitian  ini  berasal  dari www.idx.com dan www.idnfinancials.com dengan pengambilan  data  laporan  keuangan  di beberapa  perusahaan  subsektor  logam dan  sejenisnya  di  BEI  dengan  4  tahun pengamatan  antara  tahun  2016  hingga 2019.
Purposive  sampling adalah  metode penentuan sampel yang digunakan pada penelitian  ini.  Berdasarkan  kriteria sampel,  dapat  diketahui  bahwa  jumlah perusahaan  di  Indonesia  pada  tahun 2016 sampai 2019 yang dapat dijadikan sampel adalah sebagai berikut:
Berikut  adalah  tabel  yang  berisi perusahaan yang  menjadi objek penelitian yang bergerak dibidang sektor Logam dan sejenisnya:
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
4.2 Analisa Data 4.2.1 Uji Statistik Deskriptif
Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut: Tabel  4.3  menunjukkan  bahwa jumlah pengamatan (obs = Observations) pada penelitian ini adalah perusahaan sub sektor property dan real estate yaitu  sebanyak  52  yang  berasal dari  13  perusahaan  dengan  periode 2016-2019. 1. Nilai perusahaan pada penelitian ini
dengan nilai mean sebesar 0.215476
nilai maximum 0.261709  dan  nilai minimum  sebesar  0.152603  sandar devisiasi 0.044508 nilai sum 11.20475  dan  nilai skewness - 0.321292 serta nilai kurtosis 1.459371. Artinya jika nilai mean lebih besar dari standar deviasi menunjukan sebaran data yang baik dan  data  bersifat  homogen  atau seragam.
2. Likuiditas pada penelitian ini memiliki nilai mean sebesar 0.986013 nilai
maximum 1.137180 dan nilai minimum sebesar   0.585465  standar deviasi 0.233888 nilai sum 51.27269  dan  nilai skewness - 1.143640 serta nilai kurtosis 2.324726. Artinya jika nilai mean lebih besar dari standar deviasi menunjukan sebaran data yang baik dan  data  bersifat  homogen  atau seragam. 3. Solvabilitas pada penelitian ini nilai mean sebesar 3.584439 nilai maximum 5.442557 dan nilai minimum sebesar  1.235089  standar deviasi 1.664253 nilai sum 186.3908 dan  nilai skewness -0.291227  serta nilai kurtosis 1.511199. Artinya jika nilai  mean  lebih  besar  dari  standar deviasi  menunjukan  sebaran  data yang baik dan data bersifat homogen atau seragam. 4. Aktivitas  pada  penelitian  ini  nilai mean sebesar 81.69585 nilai maximum 112.3552 dan nilai minimum sebesar  51.18492  standar devisiasi 29.22753 nilai sum 4248.184 dan nilai skewness 0.000896 serta nilai kurtosis 1.013607. Artinya jika nilai mean lebih besar dari standar deviasi menunjukan sebaran data yang baik dan  data  bersifat  homogen  atau seragam.
5. Profitabilitas pada penelitian ini nilai mean sebesar 0.132909 nilai maximum 0.227564 dan nilai minimum sebesar   0.004527 standar devisiasi 0.090363 nilai sum 6.911290  dan  nilai skewness -
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
0.332650 serta nilai kurtosis 1.483231.  Artinya  jika nilai  mean  lebih  besar  dari  standar deviasi  menunjukan  sebaran  data yang baik dan data bersifat homogen atau seragam.
4.2.2 Hasil Uji Asumsi Klasik
4.2.2.1  Uji Normalitas Data
Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut:
Gambar diatas
menunjukkan distribusi  normal  atau  pola  grafik  yang dapat memenuhi persyaratan normalitas.
Hal  ini  terlihat  dari  nilai Jarque-Bera sebesar  4,752046,  nilai  probabilitasnya adalah 0, 092919. Karena nilai ini lebih besar  dari  α  =  0,05  (5%)  (0,092919> 0,05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa model  regresi  layak  karena  alasan berikut:  hal  ini  sesuai  dengan  asumsi normalitas.

## 4.2.2.2 Uji Multikolinearitas
Hasil  Uji  Multikolinearitas  data dibawah ini:
Tabel  4.4  diatas  menunjukan  nilai untuk setiap variabel independen
Penjualan (X1) sebesar 1.000000, Biaya Produksi (X2) sebesar1.000000. Artinya, tidak ditemukan multikolinearitas
antar variable
independent  dalam  pengujian  karena tidak  ada  nilai  koefisien  korelasi  yang lebih  besar  dari  0,800  untuk  setiap variable independent.

## 4.2.2.3 Uji Heterokedastisitas
Hasil  dari  pengujian  dapat  dilihat pada tabel dibawah ini: Hasil  tabel  4.5  terlihat  bahwa  nilai probabilitas chi-square pada uji heterokedastisitas glestjer sebesar 14,81906  lebih  besar  dari  α  =5% (14,81906>  0,05).  Artinya  tidak  terjadi heterokedastisitas  pada  model  regresi ini.
4.2.2.4 Uji Autokorelasi
Hasil uji ditampilkan pada tabel berikut: Uji  autokorelasi  kuadrat-terkecil pada  table  4.7  menunjukkan  statistic Durbin-Watson 2,004666 antara standar  (1,55-2,45).  Oleh  karena  itu, menurut  tabel  kriteria  interpretasi  uji Durbin  Watson,  model  regresi  ini dengan keterangan tidak ada autokorelasi.
4.2.3 Pengujian Regresi Data Panel
4.2.3.1  Uji Chow
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Hasil  Uji  Chow  kinerja  keuangan perusasaan dengan Likiditas, Solvabilitas,  Aktivitas,  Profitabilitas terhadap Nilai Peusahaan: Tabel 4.8 dan tabel 4.9 dapat dilihat hasil  Uji  Chow  pada  Penjualan  dan Biaya  Produksi  Terhadap  Laba  Bersih bahwa  nilai  probabilitas  ( prob ) cross sections F- statistic adalah  0.0000  < 0,05 ditentukan
sebagai nilai signifikan 𝛼, maka H 0 diterima dan H 1 ditolak.  Oleh  karena  itu,  kita  dapat menyimpulkan  bahwa  model  yang
paling tepat adalah dengan menggunakan fixed  effect daripada
common  effect. Langkah  selanjutnya dalam  menentukan  apakah common effect lebih baik daripada random effect memerlukan  uji Lagrange  Multipleir Test.
4.2.3.2 Uji Hausman
Penelitian  ini,  pengujian  hausman dilakukan  dengan  memilih REM-
random  effect pada  opsi  panel cross section untuk menguji data panel.
Berdasarkan  hasil  berupa  nilai
probability  chi  squares sebesar  dari taraf  signifikansi  (0.7371>0.05)  maka sebaiknya  H0  atau  model REM- Random Effect diterima  dibandingkan model FEM-Fixed effect.
4.2.3.3 Laglanger Multiplier
Uji  laglanger  multipler  dilakukan untuk  menentukan  metode  terbaik untuk  data  panel  regresi,  terlepas  dari apakah CEM-common effect atau REM- random effect .
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Tabel  4.10  menunjukkan  nilai p- value 0.0000  yang  lebih  rendah  dari tingkat signifikansi (0.0000<0.05).
Maka  H0  ditolak  atau  model REM- Random  effect diterima  dibandingkan CEM-common effect.

## 4.2.4 Hasil Analisa Regresi Berganda
Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut:
Tabel  4.12  diatas  menunjukkan model regresi yang dapat dibentuk yaitu:
Kesimpulan:
1. Konstanta regresi 7.559498 menyatakan bahwa  jika  variabel  bebas  Likuiditas, Solvabilitas,  Aktivitas,  Profitabilitas
dianggap  nol,  maka  nilai  perusahaan sebesar 7.559498. 2. Konstanta  regresi  Likuiditas  sebesar 1.156605  menyatakan  bahwa  setiap kenaikan likuiditas sebesar 1 maka akan menaikkan  nilai  perusahaan  sebesar- 1.156605. 3. Konstanta  regresi  Solvabilitas  sebesar  - 7.108519  menyatakan  bahwa  setiap kenaikan  Solvabilitas  sebesar  1  maka akan  menurunkan  nilai  perusahaan sebesar -7.108519. 4. Konstanta  regresi  Aktivitas  sebesar 0.000757  menyatakan  bahwa  setiap kenaikan Aktivitas sebesar 1 maka akan menurunkan  nilai  perusahaan  sebesar- 0.000757. 4.2.4 Hasil Uji Hipotesis 1. Hasil Uji t Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut:
Kesimpulan: 1) Pengaruh Kinerja Keuangan dengan  Rasio  Likuiditas  terhadap Nilai Perusahaan. Tabel  4.9  diatas,  menentukkan besarnya  t  tabel  dicari  dengan menggunakan rumus df=(n-k) = 52-3 =
47,  maka  t tabel (0,05:57)  =2,01174. Berdasarkan tabel 4.9 maka diperoleh hasil t hitung Rasio likuiditas  sebesar 1.156605,  t tabel =  2,01174  sehingga  t hitung < t tabel (1,156605 < 2,01174), hal ini  diperkuat  dengan  nilai probability lebih  besar  dari  signifikansi  atau (0.2553  >  0,05),  maka  H 1 ditolak  dan H 0 diterima sehingga dapat
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
disimpulkan  bahwa  Rasio  Likuiditas tidak  berpengaruh terhadap  Nilai Perusahaan. 2) Pengaruh Kinerja Keuangan dengan  Rasio  Solvabilitas  terhadap Nilai Perusahaan. Tabel  4.9  diatas,  menentukkan besarnya  t  tabel  dicari  dengan menggunakan rumus df=(n-k) = 52-3 = 47,  maka  t tabel (0,05:57)  =2,01174. Berdasarkan tabel 4.9 maka diperoleh hasil t hitung Rasio  Solvabilitas  sebesar 1.156605,  t tabel =  2,01174  sehingga  t hitung < t tabel (-7.108519 < 2,01174), hal ini  diperkuat  dengan  nilai probability lebih  besar  dari  signifikansi  atau (0.000 > 0,05), maka H 0 ditolak dan H 1 diterima  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa Rasio Solvabilitas berpengaruh dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan. 3) Pengaruh Kinerja Keuangan dengan  Rasio  Aktivitas  terhadap Nilai Perusahaan.
Tabel  4.9  diatas,  menentukkan besarnya  t  tabel  dicari  dengan menggunakan rumus df=(n-k) = 52-3 = 47,  maka  t tabel (0,05:57)  =2,01174. Berdasarkan tabel 4.9 maka diperoleh hasil t hitung Rasio  Aktivitas  sebesar 0.000757,  t tabel =  2,01174  sehingga  t hitung < t tabel (0.000757 < 2,01174), hal ini  diperkuat  dengan  nilai probability lebih  besar  dari  signifikansi  atau (0.9994  >  0,05),  maka  H 1 ditolak  dan H 0 diterima sehingga dapat
disimpulkan  bahwa  Rasio  Aktivitas tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan. 4) Pengaruh Kinerja Keuangan dengan Rasio Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Tabel  4.9  diatas,  menentukkan besarnya  t  tabel  dicari  dengan menggunakan rumus df=(n-k) = 52-3 = 47,  maka  t tabel (0,05:57)  =2,01174. Berdasarkan tabel 4.9 maka diperoleh hasil t hitung Profitabilitas sebesar
0.898466,  t tabel =  2,01174  sehingga  t hitung < t tabel (0.898466 < 2,01174), hal ini  diperkuat  dengan  nilai probability lebih  besar  dari  signifikansi  atau (0,3751  >  0,05),  maka  H 1 ditolak  dan H 0 diterima sehingga dapat disimpulkan bahwa Rasio Profitabilitas  tidak  berpengaruh  dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan 2. Hasil  Uji Goodness  of  Fit (Uji  F  dan
R 2 ) A. Hasil Uji F (Uji Simultan) Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut:
Adapun untuk menentukan besarnya F tabel dicari dengan ketentuan  tingkat  signifikan (𝛼 )  =
5% dan df1 (k-1) = (5-1) = 4 dan df2
(n-k) = (52-5) = 47 F table sebesar 2.57. Berdasarkan tabel 4.9 maka diperoleh hasil F hitung > F tabel (146.1486  >  2.57)  dan  ditunjukkan juga nilai probabilitasnya yang lebih kecil  dari  tingkat  signifikan  0,05 (0.000000 < 0.05), jadi H 0 ditolak dan H 1 diterima  dan  dapat  disimpulkan bahwa likuiditas, solvabilitas, aktivitas dan profitabilitas berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan.
B. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 )
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Hasil  uji  ditampilkan  pada  tabel berikut:
Koefisien  determinasi  penjualan dan biaya produksidapat dillihat pada tabel  4.10  dengan  besarnya  angka Adjusted  R-Square  (R2) adalah 0.978512  hal  ini menunjukkan bahwa persentase memberikan pengaruh variabel independen terhadap  variabel  dependen  sebesar ,97,8%  sedangkan  sisanya  2,2% lainnya  dipengaruhi  oleh  faktor  lain diluar dari model regresi ini.

## 4.3 Pembahasan
Hasil  yang  diperoleh  dari  hasil  uji statistik  t  yang  menguji  secara  parsial pengaruh  dari  masing-masing  variabel independen, dan hasil uji statistik F yang menguji  secara  simultan  pengaruh variabel independen terhadap dependen. Maka  hasil  tersebut  dapat  dijelaskan sebagai berikut:
1. Hipotesis pertama (H 1 ) diterima. Hasil penelitian yang telah dilakukan diperoleh  hasil    dengan    nilai probabilitasnya  yang  lebih  kecil  dari tingkat  signifikan  0,05  (0.000000  < 0.05) dapat disimpulkan bahwa likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas  dan profitabilitas berpengaruh secara
simultan  terhadap  nilai  perusahaan, dengan  kinerja keuangan  yang  efisien dan efektif  perusahaan mampu dalam penyiapan pembiayaan atas kewajiban baik  jangka  pendek  dan  jangka panjang  maka  perusahaan  tersebut
dikatakan  likuid,  dan  kemampuan menyiapkan  sumber  dana  yang  selalu diperlukan  untuk  melakukan  ekpansi atau perluasan usaha artinya perusahaan harus sselalu tersedia dana dalam jumlah tetentu sehingga tersedia pada  saat  dibutuhkan.  Penelitian kinerja keuangan dengan rasio aktivitas  diketahui  bahwa  secara keseluruhan perusahaan mampu mengatasi berbagai hal yang berkaitan dengan  aktivitas  perusahaan  terutama pada penjualan yang dimana persediaan  selau  tersedia  digudang sehingga  manajemen  dapat  mengukur kinerja periode saat ini dengan periode sebelumnya  yaitu  dengan  mengukur perputaran  modak  kerja,  perputaran aktiva,  sediaan,  dan  penggunaan seluruh  aktiva  terhadap  penjualan. Hasil penelitian secara simultan untuk kinerja  perusahaan  dengan  Rasio
Profitabilitas membuktikan perusahaan  mampu  memperoleh  laba atau  keuntungan  yang  maksimal, dengan memperoleh laba yang maksimal perusahaan dapat memberikan kesejahteraan bagi
pemilik  perusahaan,  karyawan,  serta dapat meningkatkan  mutu produk dan melakkukan  investasi  baru.  Maka dengan  adanya  penelitian  ini  didapat hasil  secara  simultan  antara  kinerja keuangan  dengan  rasio  keuangan berpengaruh  secara  simultan  terhadap nilai perusahaan, penelitian ini sejalan dengan  penelitian  terdahulu  Faldy  G. Lumentut  Marjam  Mangantar  (2017) Secara  simultan  rasio  likuiditas, profitabilitas, solvabilitas dan aktivitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan manufaktur.
2. Hipotesis  kedua  (H 2 )  ditolak.  Hasil penelitian  yang  telah  dilakukan,  dari persamaan  regresi  sederhana  pada model  analisis  untuk  hipotesis  kedua menyatakan bahwa hasil uji t memberikan informasi bahwa
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
likuiditas secara parsial tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Berarti perusahaan  tidak  mampu  memenuhi kewajibannya,  semakin  tinggi  tingkat likuiditas  perusahaan,  maka  semakin tinggi juga kinerja perusahaan tersebut. Selain itu, biasanya perusahaan  dengan  tingkat  likuiditas tinggi akan memiliki kesempatan lebih baik  untuk  mendapatkan  berbagai dukungan  dari  banyak  pihak,  mulai dari  lembaga  keuangan,  kreditur, maupun  pemasok.  Di  mana,  dengan mempertahankan likuiditasnya, perusahaan bisa mendapatkan kepercayaan dari pihak internal maupun eksternal. Pihak internal yang dimaksud  di  sini  misalnya  adalah seorang  karyawan,  dengan  tingkat likuiditas  yang  baik,  perusahaan mampu  membayarkan  gaji  karyawan sesuai tanggal yang ditentukan. Sedangkan,  bagi  pihak eksternal  misalnya  supplier, likuiditas ini bisa membuat pihak eksternal lebih percaya  dengan  perusahaan Bukan hanya  bagi  supplier,  dan  dengan mudah  mendapatkan  pinjaman  modal dari  bank,  investor,  maupun  pihak lainnya.  Penelitian  yang  dilakukan pada perusahaan pada subsektor logam dan  sejenisnya  dinyatakan  bahwa kinerja  keuangan  dengan  pengukuran Likuiditas tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan menandakan likuiditas perusahaan kurang baik dan dalam  pemenuhan  atas  kewajiban lancarnya  belum  dikatakan  baik. Semakin  besar  perbandingan  aktiva lancar  dan  kewajiban  lancar,  semakin tinggi  kemampuan  perusahaan  dalam menutupi kewajiban jangka pendeknya.    penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  terdahulu  Faldy  G.
Lumentut, Marjam Mangantar (2017), hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  secara  parsial  likuiditas  dan
profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan manufaktur. Hal  ini  sejalan  dengan  teori  sinyal yang  menyatakan  bahwa  jika  nilai likuiditas tinggi dan nilai profitabilitas yang  tinggi,  maka  investor  atau kreditur  akan  menerima  sinyal  positif bahwa  perusahaan  berada  dalam kondisi  yang  menguntungkan,  hal tersebut  menjadi  daya  tarik  investor untuk  memiliki  saham  perusahaan. Permintaan  saham  yang  tinggi  akan membuat para investor akan menghargai  nilai  saham  lebih  besar daripada  nilai  yang  tercatat  pada  nilai perusahaan, sehingga nilai perusahaan akan menjadi tinggi.
3. Hipotesis  ketiga  (H 3 )  diterima.  Hasil penelitian  yang  telah  dilakukan,  dari persamaan  regresi  sederhana  pada model  analisis  untuk  hipotesis  ketiga menyatakan  bahwa  hasil  uji  t  (uji parsial)  memberikan  informasi bahwa kinerja  keuangan  dengan  pengukuran
Solvabilitas secara parsial
berpengaruh  dan  signifikan  terhadap Nilai  Perusahaan.  Yang  dimana  rasio solvabilitas  dapat  mengukur  sejauh mana  aktiva  perusahaan  dibiayai dengan  utang.  Artinya  berapa  banyak beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan asetnya,  Oleh  karena  itu,  rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur  kemampuan  perusahaan dalam melunasi seluruh hutang,
apabila  perusahaan  dibubarkan  atau dilikuidasi, perusahaan dikatakan
solvabel apabila  perusahaan  tersebut mempunyai aktiva atau kekayaan yang cukup untuk membayar semua hutangnya.  Penggunaan  utang  terlalu besar  yang  melebihi  batas  tertentu akan mempertinggi kemungkinan perusahaan tidak dapat mengembalikan kewajibannya dikarenakan harus membayar angsuran  dan  bunga  tetap.  Hal  ini
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
menunjukkan  semakin  tinggi  utang semakin besar kemungkinan perusahaan mengalami kesulitan finansialnya. Apabila dari hasil perhitungan perusahaan ternyata memiliki rasio solvabilitas yang tinggi, hal  ini  akan  berdampak  timbulnya risiko kerugian lebih besar. Sebaliknya apabila  perusahaan  memiliki  rasio solvabilitas lebih rendah tentu mempunyai risiko kerugian lebih kecil pula, terutama pada saat perekonomian menurun. Dampak ini juga mengakibatkan rendahnya tingkat hasil pengembalian (return) pada saat perekonomian tinggi. Dari hasil penelitian  kinerja  keuangan  dengan rasio solvabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan yana dimana penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu  A.A.  Ngr  Bgs  Aditya Permana,  Henny  Rahyuda  (2019), Solvabilitas  dan  likuiditas  secara parsial  berpengaruh  negatif  terhadap nilai  perusahaan.  Dan  sejalan  juga dengan penelitian Faldy G. Lumentut, Marjam  Mangantar  (2017),  hasil solvabilitas dan aktivitas secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Indeks Kompas100  periode  2012-2016.  Hal ini  sejalan  dengan  teori  sinyal  yang menjelaskan bahwa manajamen selalu berusaha untuk mengungkapakan informasi privat yang menurut pertimbangan manajemen sangat diminati  oleh  investor  dan  pemegang saham  khususnya  kalau  informasi tersebut  merupakan  berita  baik.  jadi penggunaan  hutang  dapat  menjadi sinyal positif yang diberikan perusahaan  kepada  investor  untuk meningkatkan nilai perusahaan dimata investor.
4. Hipotesis  ketiga  (H 4 )  ditolak.  Hasil penelitian  yang  telah  dilakukan,  dari persamaan  regresi  sederhana  pada model analisis untuk hipotesis
keempat menyatakan bahwa hasil uji t (uji  parsial)  memberikan  informasi bahwa  likuiditas  secara  parsial  tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Dengan menggunakan  rasio  aktivitas  dapat mengukur  sejauh  mana  perusahaan mempergunakan  sumber  daya  yang dimilikinya  guna  menunjang  aktivitas perusahaan.  Semakin  besar  tingkat rasio  aktivitas  maka  semakin  baik kinerja perusahaan dalam pengelolaan asetnya. Rasio aktivitas dalam penelitian diukur menggunakan Inventory  Turn  Over .  Rasio  ini menggambarkan hubungan antara tingkat  penjualan  ( sales )  dengan sediaan (Inventory) yang  dibutuhkan untuk  menunjang  kegiatan  operasi perusahaan  tersebut.  Semakin  besar Inventory  Turn  Over .  maka  aktiva dapat lebih cepat berputar dan  meraih laba  yang  menunjukkan  semakin efisien penggunaan keseluruhan aktiva dalam  menghasilkan  penjualan.  Hasil penelitian  didapat  bahwa  kinerja keuangan  dengan  rasio  aktivitas  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dapat  diartikan  bahwa  perusahaan kurang  efektif  dan  efisien  dalam mengelola  persediaan  atas  penjualan. Sejalan  penelitian  terdahulu  Faldy  G. Lumentut, Marjam Mangantar (2017), Hasil  penelitian  ini  membuktikan bahwa  secara  parsial  likuiditas  dan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur sedangkan  solvabilitas  dan  aktivitas secara  parsial  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Indeks Kompas100 periode  2012-2016.  Hal  ini  sejalan dengan  teori  sinyal  menjelaskan bahwa perusahaan
melaporkan informasi  bisnis  kepada  stakeholder, informasi  tersebut  bisa  berupa  nilai perusahaan  yang  di  pengaruhi  oleh kinerja
keuangan perusahaan.
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
informasi  perusahaan  yang  berupa nilai perusahaan akan bermanfaat bagi stakeholders dalam membuat keputusan,  terutama  kreditur  dan investor.  Dengan  melihat  kinerja keuangan kreditur akan mempertimbangkan  keputusan  dalam meminjamkan modal kepada perusahaan, sedangkan kinerja keuangan  perusahaan  bagi  investor berguna untuk sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan dalam berinvestasi. 5. Hipotesis  Kelima  (H5)  ditolak.  Hasil penelitian berdasarkan persamaan regresi sederhana pada  model analisis untuk  hipotesis  kelima  menyatakan bahwa  hasil  uji  t  (uji  parsial) memberikan informasi bahwa likuiditas secara parsial tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Rasio profitabilitas digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba.  Rasio  ini  juga menjadi tolak ukur efisiensi menajemen perusahaan. Hal ini tercermin  dari  keuntungan  penjualan dan pendapatan investasi. Intinya yaitu penggunaan  rasio  ini  menunjukkan efisiensi  perusahaan.  “Penggunaan rasio  profitabilitas  dapat  dilakukan dengan  menggunakan  perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan modal sendiri atau Equitas yang ada di laporan  keuangan,  terutama  pada laporan  posisi  keuangan  dan  laba rugi”.  Pengukuran  dapat  dilakukan untuk  beberapa  periode operasi.
Tujuannya adalah agar terlihat perkembangan perusahaan dalam rentang waktu tertentu, baik penurunan  atau  kenaikan,  sekaligus mencari penyebab perubahan tersebut. Sejalan  dengan  penelitian  terdahulu Faldy G. Lumentut, Marjam Mangantar (2017), Hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa  secara  parsial
likuiditas  dan  profitabilitas  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan manufaktur.  Hal  ini  sejalan  dengan teori  sinyal,  yang  menjelaskan  bahwa para  eksekutif  perusahaan  yang  lebih memahami perusahaan akan meneruskan  informasi  ini  kepada calon investor dan menjelaskan kenaikan  harga  saham  perusahaan. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk memperoleh keuntungan.  Keuntungan  perusahaan berasal  dari  penjualan  dan  investasi. Profitabilitas juga menjelaskan kinerja operasional perusahaan. Semakin tinggi  tingkat  pengembalian  ekuitas, semakin tinggi profitabilitas
perusahaan.  Nilai  laba  perusahaan yang tinggi memberikan sinyal positif kepada  investor  dan  kreditor  bahwa perusahaan  dalam  keadaan  baik  dan dengan  demikian  menarik  investor untuk  memiliki  saham  diperusahaan tersebut.  Ketika  permintaan  saham tinggi, investor menilai saham sehingga nilainya lebih tinggi dari nilai rekor perusahaan yang mengakibatkan nilai perusahaan tinggi.

## V.
PENUTUP 5.1 Kesimpulan Membuktikan secara empiris pengaruh  kinerja  keuangan  perusahaan dengan  rasio  keuangan  terhadap  nilai perusahaan adalah tujuan dari penelitian ini.  Sampel  yang  digunakan  adalah  13 perusahaan  Logam  dan  sejenisnya selama  tahun  2016-2019.  Maka  dapat disimpulkan bawah:
1. Kinerja keuangan perusahaan dengan  rasio  likuiditas,  rasio solvabilitas,  rasio  aktivitas  dan rasio  profitabilitas  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
2. Kinerja keuangan perusahaan dengan rasio likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Jurnal Semarak,Vol.4,No.2,Juni 2021, Hal (8-30)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
3. Kinerja keuangan perusahaan dengan rasio solvabilitas berpengaruh dan signifikan terhadap nilai perusahaan. 4. Kinerja keuangan perusahaan dengan rasio aktivitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 5. Kinerja keuangan perusahaan dengan  rasio  profitabilitas  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 5.2 Saran Peneliti memberikan saran berdasarkan keterbatasan diatas, sebagai berikut: 1. Kepada peneliti selanjutnya disarankan untuk melakukan perluasan variabel yang diperkirakan  mempengaruhi  nilai perusahaa guna memperoleh penjelasan  lebih  baik  mengenai fenomena tersebut. Serta memperluas  objek  penelitian,  dan menggunakan data perusahaan yang terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia dengan  menambah  periode  tahun penelitian sehingga dapat membandingkan  hasil  penelitian dengan sebelumnya. 2. Bagi Perusahaan Untuk meningkatkan nilai perusahaan, perusahaan hendaknya meningkatkan  dan  pempertahankan likuiditas,  mampu  meningkatkan solvabilitas, kinerja keuangan perusahaan  dengan  rasio  aktivitas dapat lebih  efektif  dan efisien, serta kinerja keuangan dengan profitabilitas perusahaan dapat meningkatkan  ats  penghasilan  atau laba  pada setiap  periode.  Agar  nilai perusahaan  terus  meningkat  dan bertahan  maka  perusahaan  perlu memperhatikan  kinerja  keuangan secara maksimal pada setiap periodenya.

## DAFTAR PUSTAKA
Aditya Permana, Rahyuda (2019), Vol. 8, No. 3,  2019:  1577  –  1607,  ISSN:  2302- 8912, Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas,  Likuiditas,  Dan  Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan. Akhmad, Helmi Muslim Nur, (2014), Vol. 01 No.  02,  ISSN  2339-1502,  Analisis Rasio  Aktivitas  Untuk  Menilai Kinerja  Keuangan  Pada  Toko  Libra Comindo Media Komputer Di Kecamatan  Masamba  Kabupaten Luwu Utara.
Ayu  Nur  Indriani (2018),  Volume  15,  Nomor 1,  2018  Analisis  Kinerja  Keuangan Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa
Efek  Indonesia  (Bei)  Sebelum  Dan Sesudah Akuisisi. Baldric  Siregar,  Bambang  Suripto,  Eko Widodo. (2013) Akuntansi Manajemen. Salemba Empat.
Dedi Suhendro Vol. III, No. 1, 2018: 482- 506, Analisis Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan  Menggunakan  Rasio Keuangan Pada Pt Unilever.
Diah  Ika  Murtizanah  dan  Kirwani  (2013),
Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas Dan Rasio Aktivitas Terhadap Profitabilitas Kpri “Makmur” Krian Dwi Astutik VOL 9 No. 1 Edisi Februari 2017 (  ISSN  :  2085-5656)  Pengaruh Aktivitas  Rasio  Keuangan  Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Industri Manufaktur)
Faldy  G.  Lumentut,  Marjam  Mangantar
(2017).    ISSN  2303-1174, Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas, Dan Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan Mannufaktur Yang Terdaftar  Di  Indeks  Kompas100
Periode 2012-2016.
Ghozali,  H.I.  (2018). Aplikasi  Analisis
Multivariate  Dengan  Program  IBM
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## SPSS 25. Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponogoro.
Kasmir.  (2017). Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta : PT Raja Grapindo Persada
Melissa,  Sabijono,  Walandouw  (2015)  ISSN 2303-11  Vol.3  No.3  Sept.  2015
Analisis  Laporan  Keuangan  Dalam
Mengukur  Kinerja  Keuangan  Pada Pt.  Bank  Artha  Graha  Internasional, Tbk.  Fakultas  Ekonomi  Universita
Sam Ratulangi Manado. Purnomo,  S.,  &  Pasaribu,  V.  L.  D.  (2019). Pergerakan  Harga  Saham  Pt  Adaro Energy Tbk (Adro) Pada Pengumuman Dividen Interim Tahun Buku 2018. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1). Rachmalia Harmdika Putri,Zahroh Z.A., Maria Goretti Wi Endang N.P. , (JAB)|Vol.38 No.2 September 2016|, Pengaruh Rasio Likuiditas Dan Rasio Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Ratih  Puspitasari  (2018)  Analisa  Laporan Keuangan  Guna  Mengukur  Kinerja Keuangan  Pt  Astra  Internasional Tbk.
Riana,  Murni,  Van  Rate  (2017). Analisis  of Company  Financial  Performance . Fakultas  Ekonomi  Universita  Sam Ratulangi Manado.

## SUTIMAN,  S.  (2020).  PENGARUH  SET PELUANG INVESTASI, RASIO
PEMBAYARAN  DIVIDEN  DAN BEBAN  KEUANGAN  TERHADAP PRICE BOOK
VALUE PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA
EFEK INDONESIA PERIODE 2012- 2016. JURNAL  SeMaRaK , 3 (1),  27- 40.
Sugiyono (2017), Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan kombinasi (Mixed Methods) Wartono,  T., Tumanggor,  M.,  Oktrima,  B.,  & Delimah,  V.  L.  (2021,  January). Analysis  of  Ratio  and  Financial Performance of Open Company Pharmaceutical  Industry  Which  has Been  Listing  in  Indonesia  Stock Exchange (Case Study in Pharmaceutical  Company  PT.  Kimia Farma.  Tbk).  In INCEESS  2020: Proceedings  of  the  1st  International Conference on Economics Engineering  and  Social  Science, InCEESS  2020,  17-18  July,  Bekasi, Indonesia (p. 268). European Alliance for Innovation.
Wibowo.    (2010). Pengaruh  Pengungkapan Laporan  Sosial  dan  Lingkungan Perusahaan terhadap Harga Saham . Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro. Semarang Wing  Wahyu  Winarno  (2015)  Analisis Ekonometrika dan Statistik. Yogyakarta: Palagan Tentara Pelajar