PENGARUH LABA, ARUS l KAS, i LEVERAGE i DAN i FIRM i GROWTH l TERHADAP i KONDISI FINANCIAL i DISTRESS i PADA i PERUSAHAAN i MANUFAKTUR YANG i TERDAFTAR i DI BURSA i EFEK i INDONESIA i TAHUN i 2018-2020
Tiara Rahmawati 1 , Erma Setiawati 2 Universitas i Muhammadiyah i Surakarta Jalan Ahmad Yani, Pabelan, Kartasura, Surakarta 57162, Jawa Tengah, Indonesia
E-mail: Tiarar723@gmail.com

## ABSTRAK
Financial distress ialah ketika  kondisi penurunan keuangan dan kerugian menimpa perusahaan, sehingga tidak mungkin  untuk  bersaing  kembali  dengan  perusahaan  lain.  Perusahaan  diharuskan  berinovasi  agar  dapat bersaing,  jika  tidak  maka  perusahaan  akan  bangkrut.  Bisnis  yang  mengalami  kesulitan  keuangan  sering  kali ditandai dengan kualitas produk yang buruk, pembayaran rekening bank yang terlambat, dan laba operasional i yang  negatife  selama i beberapa i tahun  berturut-turut. i Tujuan  dilakukannya  penelitian i ini i adalah i untuk i mengetahui i pengaruh i laba, arus kas, i leverage i dan i firm i growth i terhadap i financial i distress i perusahaan i manufaktur  yang i terdaftar i di  Bursa i Efek i Indonesia i periode  2018-2020.  Penggunaan  data  sekunder  dan pendekatan kuantitatif fipilih oleh peneliti dalam penelitian ini. Datanya yaitu laporan i keuangan i perusahaan periode  2018-2020.  Perusahaan  sampel l yang l termasuk  dalam l penelitian l ditentukan i dengan  purposive l sampling l dan l diambil  225  sampel.  Hasil l penelitian l mendapatkan  hanya  variabel l laba l yang  berpengaruh l terhadap l financial l distress. l. Sementara variabel l arus kas, leverage l dan l firm growth tidak l mempengaruhi fiancial  distress,  penelitian  berikutnya  dapat  menambahkan  variabel  prediktif  lain  yang  mungkin  dapat mempengaruhi financial l l distress. l
Kata kunci l : Laba, arus kas, l leverage, l firm growth, financial l distress l

## ABSTRACT tt
Financial l distress l is l when a l company experiences a l financial decline and suffers losses, making it impossible to compete with other companies. Companies must innovate in order to compete, otherwise the company will go bankrupt. Businesses experiencing financial difficulties are often characterized by poor product quality, late bank account payments, and negative operating profit for two consecutive years. The purpose of this l study l was to l determine l the l effect l of l income, cashflow, leverage and l firm growth on l the financial distress of l manufacturing l companies l listed l on l the l Indonesia l Stock l Exchange l for l the l 2018-2020 periodt. This l study uses l a quantitative approach, using secondary data in the form of company financial l statements. The l sample companies included in l the l study l were determined by purposive l sampling l with l certain criteria and 225 samples were taken. The results l showed l only the l profit variable l had l an effect l on l financial distress. While cash flow, leverage, and firm growth variables do not affect financial distress, further research can add other predictive variables that can affect financial l distress. L...
Keyword: Profit, l Cash Flow, l Leverage, l Firm growth, Financial l distress l

## PENDAHULUAN
Dalam  dunia  ekonomi  sekarang  ini,  persaingan  semakin  begitu  ketat.  Perusahaan  perlu mengembangkan  produk  bisnis  yang  inovatif.  Meningkatnya  persaingan  menyebabkan  perusahaan menambah  biaya  yang  harus  dikeluarkan  sehingga  mempengaruhi  kinerja  perusahaan.  Meningkatnya
persaingan antara perusahaan yang berbeda menghasilkan biaya yang lebih tinggi untuk proses pengambilan keuntungan perusahaan.
Jika perusahaan l tidak lagi mampu bersaing, maka perusahaan akan mengalami kerugian yang pada akhirnya mempersulit keuangan perusahaan. . Perusahaan dengan masalah keuangan i berusaha menghindari masalah ini dengan melakukan penggabungan usaha atau melakuka pinjaman atau bisnis dengan badan usaha lain dan bahkan mungkin ditutup oleh Bursa Efek Indonesia (BEI), contoh perusahaan ditutup pada tahun 2020 adalah PT Arpeni Pratama Ocean Line Tbk (APOL), Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk (BORN) dan Leo Investment Tbk (ITTG) (idxchannel.com, 2020).
Sebelum perusahaan bangkrut, mereka mengalami penurunan kerja keuangan yang seringkali disebut dengan financial distress . Sebuah istilah yang menggambarkan berbagai keadaan di mana suatu perusahaan mengalami i masalah  keuangan  disebut  kebangkrutan,  kegagalan,  kebangkrutan.  Biasanya,  situasi  ini ditandai  dengan  keterlambatan  pengiriman,  kualitas  produk  yang  buruk,  keterlambatan  pembayaran rekening bank, dan perusahaan mengalami i laba operasioal negatif selama dua tahun terus-menerus. Selama siklus hidup perusahaan, penurunan kinerja keuangan mungkin terjadi tergantung pada faktor internal dan eksternal i perusahaan. .
Perusahaan dapat i dikatakan i berada dalam financial l distress i ketika arus l kas l serta laba tidak l dapat memenuhi l kewajibannya. Arus l kas l dan i laba l digunakan sebagai indikator l oleh investor l dan l kreditor l untuk l melihat kondisi l keuangan l perusahaan. Menurut Ardeati (2018) nilai arus kas yang kecillah penyebab investor dan i kreditor kehilangan kepercayaan terhadap perusahaan hingga mereka mampu menarik seluruh dananya.
Tujuan  paling  utama  perusahaan  ialah  mencari  keuntungan.  Laporan  laba  rugi  disusun  guna menunjukkan  hasil  operasi i perusahaan  dari  waktu  ke  waktu.  Laporan  laba  rugi  digunakan  sebagai penggambaran hasil operasi i perusahaan pada periode i tertentu. Pendapatan operasional perusahaan diukur dengan pembandingan pendapatan dengan i biaya.
Informasi laba perusahaan digunakan untuk melihat kemampuan suatu perusahaan saat membagikan labanya kepada investor. j Jika laba i bersih perusahaan kecil atau bahkan rugi, maka investor tidak akan menerima  dividen  sehingga  investor  memilih  untuk  menarik  kembali  investasinya  karena i perusahaan dianggap dalam keadaan financial distress . Oleh karena itu, laba bisa digunakan oleh investor sebagai i indikator  untuk i mengetahui  posisi i keuangan  perusahaan. . Berdasarkan  hal  tersebut,  peneliti  hendak membuktikan secara empiris i bahwa informasi laba dapat memprediksi financial distress . .
Selain itu, arus l kas l merupakan laporan l yang l berisikan informasi l keuangan yang l relevan l mengenai penerimaan i dan l pengeluaran i kas l perusahaan l pada l periode l tertentu, , dengan  mengklasifikasikan transaksi, pendanaan, dan aktivitas investasinya.
Informasi i arus kas menurut ekuitas juga diperlukan untuk menentukan solvabilitas perusahaan. Ketika arus kas perusahaan besar, kreditor mengandalkan tingkat pengembalian pinjaman mereka. Namun, jika i arus l kas l bernilai l kecil, l, kreditor l tidak l yakin  dengan  solvabilitas  perusahaan.  Jika  ini  terjadi  secara konsisten, orang percaya akan melihat perusahaan menglami financial distress . Oleh karena itu, arus kas bisa dijadikan i sebagai indikator i bagi kreditor i untuk melihat posisi keuangan l l perusahaan.
Leverage dapat i digunakan untuk mengukur kerja pada suatu perusahaan. Leverage dikenal sebagai rasio untuk i mengukur kinerja perusahaan i dalam memenuhi kewajiban. Kebangkrutan dimulai dengan perusahaan yang gagal memenuhi kewajibannya. Perusahaan dengan l leverage yang lebih tinggi diartikan perusahaan menggunakan lebih banyak utang untuk biaya kegiatan operasional. Akibatnya, perusahaan dapat dinyatakan pailit oleh pengadilan niaga dan kehilangan kepercayaan investor dan rekan.
Penggunaan  terlalu  banyak  hutang  menimbulkan  biaya  bunga  yang  tinggi  dan  menyebabkan kebangkrutan. Leverage penting bagi kreditor dan investor untuk menentukan kesehatan keuangan suatu perusahaan. Leverage juga digunakan untuk meningkatkan laba per saham. Dengan melakukan penelitian i ini  agar  dapat  dipakai  sebagai i penilaian  teruntuk  investor l juga  kreditor l untuk l memprediksi  suatu keuangan l perusahaan l di masa mendatang, dan l mengambil tindakan yang tepat serta untuk mengantisipasi jika perusahaan sedang berada dalam kesulitan keuangan.
Variabel selanjutnya dalam penelitian ini yaitu firm growth . Firm growth adalah persentase perubahan tahunan dalam total aset, penjualan, dan pendapatan operasional. Pertumbuhan penting untuk perusahaan karena pertumbuhan merupakan indikator profitabilitas dan keberhasilan perusahaan.
Firm growth dapat diukur dengan pertumbuhan penjualan. Pertumbuhan penjualan mendefinisikan keterampilan  perusahaan  untuk  menaikkan  penjualan  produk  yang  dihasilkan  dengan  meningkatkan frekuensi penjualan atau dengan meningkatkan kapasitas penjualan. Jika perusahaan memiliki pertumbuhan penjualan yang tinggi, perusahaan dapat mempertahankan posisinya di pangsa pasar.
Dari uraian diatas tersebut didapatkan rumusan masalah seperti apakah laba, arus l l kas, leverage l dan l firm l growth l dapat mempengaruhi financial l l distress . Adapun tujuan l dari l penelitian l ini l yaitu untuk l mengetahui l dan menganalisis pengaruh l laba, l arus l kas, leverage l dan l firm l growth l terhadap l financial l l distress. .

## TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS

## Financial distress
Keadaan dimana kesulitan keuangan dialami perusahaan dan perusahaan tidak dapat membayar kewajibannya disebut financial distress . Seperti yang dikemukakan oleh Platt dan Platt (2002), Kesulitan keuangan menggambarkan tingkat turunnya kondisi keuangan sebelum likuidasi perusahaan. Memprediksi financial distress sangat penting karena pengetahuan awal tentang keadaan kesulitan keuangan diharapkan dapat segera bertindak untuk mencegah kebangkrutan.
Menurut Hery (2017:35), penyebab terjadinya masalah keuangan dalam suatu perusahaan dapat dibagi ke dalam dua faktor yaitu l faktor l internal l serta l faktor l l eksternal. Dimana faktor internal l antara lain masalah likuiditas, yang berarti hasil operasi tidak cukup untuk menutupi biaya operasional. Selain itu, kerugian  dari  operasi  perusahaan  dapat  menyebabkan  arus  kas  negatif  bagi  perusahaan  dan  penipuan manajemen atau salah saji atau misrepresentasi, yang kemudian dapat membahayakan pihak lain seperti investor.

## Laba
Laba  rugi  berisikan  informasi  berfungsi  untuk  investor l dan l kreditor l dengan  memperkirakan ketidakpastian  arus  kas  masa  depan.  Harahap  (2015)  Committee  on  Terminology  mengatakan  laba merupakan  jumlah  yang  diperoleh  dari  pemotongan  biaya  produksi,  biaya  lain-lain,  serta  kerugian pendapatan atau pendapatan operasional. Komponen yang termasuk yaitu penjualan barang ataupun jasa, HPP, beban l operasional, l pendapatan l dan l beban non-operasional l dan pajak penghasilan.
Laba atau rugi sering digunakan sebagai indikator kinerja perusahaan atau sebagai dasar untuk mengukur laba per lembar saham. Faktor yang menghasilkan keuntungan adalah pendapatan dan beban. Dengan menggabungkan komponen pendapatan dan beban maka didapatkan hasil pengukuran laba seperti earnig before tax (EBT), l laba l kotor, l laba l bersih dan l laba l l operasi.

## Arus Kas
Sebuah perusahaan dinilai tidak hanya oleh kemampuannya untuk menghasilkan keuntungan, tapi juga oleh kemampuannya untuk menghasilkan arus kas positif dari aktivitas operasi. seandainya perusahaan untung tetapi terdapat defisi arus kas, itu merupakan  tanda  jika perusahaan dalam  kesulitan keuangan. Kesulitan keuangan juga dapat muncul jika arus kas perusahaan positif tetapi laba perusahaan negatif. Hal ini dapat menyebabkan investor kehilangan kepercayaan pada perusahaan karena laba negatif menimbulkan tidak ada pembayaran dividen.
Laporan l arus l kas l membagikan laporan relevan tentang arus l kas l masuk l dan l arus l kas l keluar l serta dapat mengidentifikasi perkembangan kas suatu perusahaan. Selain itu, penggunaan arus kas bersama- sama dengan laporan lainnya memperoleh hasil yang memadai untuk penilaian sumber pendapatan serta penggunaan kas selama aktivitas perusahaan.

## Leverage
Leverage diartikan  sebagai  kemampuan  pemenuhan  kewajiban  perusahaan,  jangka l panjang l ataupun l jangka l pendek. Leverage digunakan oleh perusahaan l untuk mencapai tujuannya menghasilkan lebih  banyak  keuntungan  dari  aset  dan  dananya  untuk  meningkatkan  pengembalian  deviden  kepada pemegang saham. Jika tingkat leverage perusahaan tinggi, risiko perusahaan lebih tinggi dan hasil return yang diperoleh juga lebih tinggi.
Karena jika keuntungan perusahaan lebih kecil dari biaya tetapnya, maka penggunaan leverage mengurangi  deviden  pemegang  saham.  Nilai leverage yang  tinggi  menunjukkan  jika  perusahaan  juga mempunyai  utang  yang  tinggi,  sehingga  risiko  yang  terkait  dengan  pelunasan  utang  juga  lebih  tinggi. Timbulnya kesulitan keuangan seringkali diawali dengan kegagalan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajibannya (Moleong, 2018).
Firm l growth ll
Dipakai dalam menilai kemampuan l perusahaan l dalam l bertahan pada posisi l ekonomisnya l di perekonomian,  juga  industri l di  mana  ia  beroperasi.  Pertumbuhan  perusahaan  ini  disebabkan  karena peningkatan volume bisnis.
Pertumbuhan perusahaan dapat diukur dengan tingkat pertumbuhan bisnis. Rasio ini dipakai untuk mencari  tahu  smpai  mana  keahliannya  dalam  meningkatkan  penjualan.  Ketika  pendapatan  perusahaan tumbuh tinggi, maka dapat dikatakan berhasil dalam menerapkan strategi pemasaran dan penjualannya. Tingkat pertumbuhan adalah rasio yang menunjukkan tingkat pertumbuhan ekonomi suatu perusahaan dan kemampuannya untuk menopang perekonomian dalam industrinya.

## Hipotesis
Pengaruh laba terhadap financial distress .
Informasi i laba berguna  untuk menentukan kapasitas perusahaan untuk membayarkan deviden kepada investor. Disaat laba perusahaan turun atau bahkan merugi, investor tidak akan menerima dividen. Seandainya hal ini  berlanjut akan memberikan dampak negatif untuk perusahaan yang artinya investor akan menarik kembali investasinya. Investor berpikir perusahaan dalam kesulitan atau financial distress .
Fanny Nailufar dkk. (2018) menemukan bahwa laba berdampak pada financial distress , arus kas tidak berdampak pada financial distress . Djongkang dan Rio Rita (2014) melaksanakan penelitian dan menyatakan  jika  laba    layak    digunakan  sebagai  modeI  prediksi i financial  distress pada  perusahaan.
Berdasarkan penelitian sebelumnya dan tinjauan pustaka, hipotesis dapat diajukan:
H1 : Laba berpengaruh dalam memprediksi i kondisi i financial l distress l perusahaan. .. .
Pengaruh l Arus l Kas l terhadap l Financial l distress l
Informasi arus kas terkait dengan laporan keuangan lainnya ketika financial distress dapat terlihat dari laporan arus kas yang tidak bisa menutupi kewajiban lancar perusahaan saat ini. apabila perusahaan memiliki arus kas negatif, perusahaan harus menemukan alternatif kas i yang lain. apabila perusahaan tidak dapat menemukan sumber pendanaan alternatif, kemungkinan besar akan menghadapi financial distress .
Julius P.S. (2017) menggambarkan jika arus kas berdampak pada financial distress . Saleh (2019) dan Amarilla et al. . (2017) menunjukkan bahwa l arus l kas l berpengaruh l negatif terhadap i financial l distress . . Hipotesis yang didapatkan adalah seperti berikut:
H2 l : Arus kas berpengaruh dalam l memprediksi i kondisi i financial distress .
Pengaruh i Leverage terhadap i Financial distress .
Rasio leverage dapat menilai bagaimana aset perusahaan dibiayai melalui hutang. Bisa dibilang rasio ini adalah rasio yang mengukur berapa banyak hutang jangka i pendek i serta jangka i panjang i yang perlu ditanggung untuk memenuhi aset t tersebut. Purba dan Muslih (2018) menunjukkan bahwa membayar utang yang tinggi merupakan risiko bagi perusahaan.
Moleong  (2018)  menunjukkan  bahwa leverage mempengaruhi financial  distress .  Studi  oleh Febriyan & Prasetyo (2019) menemukan bahwa leverage mempunyai pengaruh h yang signifikan i terhadap i financial l distress s perusahaan. Dan studi oleh Sumani (2019), leverage memiliki pengaruh i yang signifikan terhadap financial distress . Didapatkan hipotesis i sebagaiberikut:
H3 : Leverage i berpengaruh . dalam memprediksi kondisi financial l distress .
Pengaruh l Firm l growth l terhadap l Financial l distress ll
Dalam  penelitiannya,  Julius l dkk.  (2017)  menjelaskan  bahwa  firm l growth i digunakan  untuk mengetahui kapasitas perusahaan dalam mempertahankan i ekonominya di industri di mana ia beroperasi. Jika perusahaan mempunyai tingkat i growth yang tinggi, perusahaan mampu berkembang dan berekspansi pada masa mendatang.
Elliu berhasil menggambarkan jika firm growth berpengaruh terhadap financial distress . Firdiana (2016) membuktikan jika pertumbuhan i suatu perusahaan mempengaruhi financial distress . Hipotesis yang didapatkan adalah sebagai berikut:
H4 : Firm growth berpengaruh dalam memprediksi kondisi i financial l distress .

## METODE PENELITIAN
Data  penelitian  menggunakan  data  yang  didapatkan  dari  pihak  lain  yang  berbentuk  laporan publikasi  yang  didapatkan  dari  laman  www.idx.co.id. . Peneliti  menggunakan  penelitian  kuantitatif  dan sampel  diklasifikasikan  dengan  menggunakan  metode purposive i sampling, , dengan  ketentuan  seperti berikut ini :
a. Perusahaan i manufaktur i yang i terdaftar i di i BEI periode 2018-2020.
b. Telah menerbitkan laporan keuangan perusahaan per 31 desember berurutan selama periode 2018- 2020.
c. Perusahaan memakai mata uang rupiah. ...
d. Perusahaan telah melaporkan laba positif berturut-turut selama periode 2018-2020.
e. Perusahaan mempunyai laporan keuangan lengkap.
Definisi i Operasinal dan Pengukuran i Variabel .
Laba a
Laba a merupakan pengurangan pendapatan dengan beban. Peneliti menggunakan earning s before i tax e (EBT)  terhadap  semua  perusahaan i manufactur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. . Cara perhitunggannya  yaitu  memakai  rasio  EBT  dibagi  total l asset  (Julius,2017).  Rumus  didapatkan  adalah sebagai berikut:
Laba = Laba sebelum pajak

## Total aset
Arus l Kas l .....
Arus l kas l adalah  total  kas l masuk l serta  kas l keluar l di  dalam  perusahaan  pada  satu  periode i e tertentu. Perhitungan asrus kas pada penelitian n ini i yaitu:
Arus kas i = k Arus kas operasi i
Total aset

## Leverage
Leverage adalah bagaimana perusahaan memenuhi kewajibannya dengan sumber daya yang ada. Untuk menghitung leverage menggunakan Debt t Equity y Ratio o (DER), perhitungnnya seperti berikut ini:
DER i = t Total kewajiban
Total ekuitas s
Firm growth
Perumbuhan perusahaan digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan mempertahankan posisi ekonomisnya. Rumus yang digunakan untuk menghitung pertumbuhan n perusahaan i yaitu memakai rasio pertumbuhan i penjualan. , Rumus yang digunakan adalah:
Pertumbuhan i penjualan i = p penjualan tahun t. –  penjualan tahun t-1 .
Penjualan i tahun i t-1.
Financial distress
Financial l distress e diartikan sebagai perusahaan sedang menghadapi kesulitan n keuangan yang dikaitkan  dengan  bagaimana  perusahaan n dapat  memenuhi i kewajibannya. . dalam  perhitungannya, financial  distress yaitu  dengan  Altman  Z-Score  yang  dapat  memperkirakan  kebangkrutan n suatu perusahaan. n Ada lima l rasio l yang l dipergunakan pada l Altman Z-score l seperti dibawah ini:
Z . = 1,2X1 l. + . 1,4X2 l. + . 3,3X3 l. + . 0,6X4 l. + . 0,99X5 l.
Keterangan : ll ;;
X1 = . Modal Kerja l / l Total Aset
X2 = i Laba Ditahan / / / Total Aset
X3 = i Saldo Laba l / l Total Aset
X4 = i Ekuitas pemegang saham l / l Total Kewajiban
X5 = i Penjualan l / l Total Aset
Penentuan perusahaan termasuk kedalam perusahaan n yang i menghadapi financial l distress s yaitu menggunakan ketentuan n dibawah:
a. Jika Z < 1,23, jadi perusahaan masuk ke dalam kondisi tidak sehat akan diberi tanda angka 1.
b. Jika Z berada diantara . 1,23 . < . Z . 2,9, perusahaan masuk dalam grey area akan diberi tanda angka 2.
c. Jika Z . > . 2,9, perusahaan masuk ke dala kondisi sehat t akan diberi tanda angka 3.

## Teknik Analisis Data
Statistik i Deskriptif ff
Analisis statistik k deskriptif f diperlukan dalam menjelaskan setiap i variabel l dalam penelitian ini.
Hasil dari analisis ini dapat menyajikan data seperti nilai rata . - . rata, standard deviasi, , nilai i maksimum i serta . nilai i minimum. ..

## Uji Asumsi Klasik
Dalam l penelitian l ini l memakai uji l asumsi l klasik l diantaranya l uji l normalitas, , uji l l multikolinearitas, , uji l heterokedastisitas l, dan l uji l autokorelasi. ..

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi i linear  berganda a dipakai  dalam  menguji  hubungan  variabel l independennya terhadap p variabel l l dependennya. Analisis regresi yang terdapat lebih i dari i satu i variabel l bebas disebut juga regresi berganda. .. Persamaan regresi i berganda pada penelitian n dapat dilihat dibawah ini:
Y i = α i + β1X1 i + i β2X2 + i β3X3 + β4X4 . + e ..
Keterangan: ;;;
Y   = i Financial distress
a = i Konstan
β   = i Koefisien regresi
X1   = i Laba
X2   = i Arus kas
X3   = i Leverage
X4   = i Firm growth

## Uji Hipotesis
Pada penelitian ini menggunakan uji hipotesis diantaranya uji F, uji T dan uji koefisien determinasi (Rsquare).

## HASIL l DAN l PEMBAHASAN l
Statistik l Deskriptif l
Tabel 4.1 Hasil Statistik Deskriptif
Dalam tabel 1.1 menujukkan dari 225 sampel laba memiliki nilai maksimum senilai 0,624, nilai minimum adalah 0,002 serta nilai rata-rata senilai 0,10107 berarti tingkat perusahaan manufaktur dalam menghasilkan laba sebesar 10,107%. Arus kas dari 225 sampel terdapat nilai tertinggi sebesar 0,489, nilai terendah -0,255 dan nilai rata-rata 0,09751 berarti tingkat arus kas kegiatan operasi perusahaan manufaktur sebesar 9,751%.
Leverage dalam 225 sampel memiliki nilai maksimum 1471,662, nilai minimum 0,003 dan nilai rata-rata 7,35689 berarti bahwa tingkat penggunaan utang dalam pembiayaan pada perusahaan manufaktur sebesar 73,56%. Firm growth dari 225 sampel terdapat nilai maksimal 0,859, nilai minimal -0,963 serta nilai rata-rata . 0,04453 berarti bahwa tingkat pertumbuhan perusahaan manufaktur sebesar 4,453%. Financial distress dalam perusahaan sampel mulai dari tahun 2018-2020 terdapat nilai tertinggi sebesar 3,0, nilai terendah 1,0 dan nilai mean 2,55.
Uji l Asumsi l Klasik l
Uji l Normalitas l
Uji normalitas yaitu uji yang dilaksanakan bertujuan megetahui model regresi dan variabel yang diterapkan di dalam peneliitian terdistribusi secara normal atau tidak normal. .. Peneliti menguji normalitas data  memakai Central  Limited  Theorem (CLT).  Dimana  uji  CLT  mengasumsikan  jika  jumlah  sampel penelitian lebih dari 30, maka data lolos uji normalitas. Berdasarkan teori tersebut, penelitian ini memiliki sampel sebanyak 225 dimana sampel lebih dari 30. Maka, data di dalam penelitian ini i lolos uji l normalitas.
Uji l Multikolinearitas
N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Laba 225 0,002 0,624  0,10107 0,100406 Arus Kas 225 -0,255 0,489  0,09751 0,111330 Leverage 225 0,003  1471,662  7,35689 98,058957 Firm growth 225 -0,963 0,859  0,04453 0,194046 Financial distress 225 1,000 3,000  2,55556 0,580777 Valid N (listwise) iii 225
Uji multikolinearitas dilaksanakan untuk l melihat apakah model regresi antar variabel independen terdapat adanya korelasi. Hasil l pengujian mutikolinearitas disajikan pada tabel 4.2 sebagai berikut:
Tabel l 4.2 Hasil Uji Multikolinearitas
Berdasarkan uji multikolinearitas dalam tabel 4.2, didapatkan nilai Variance Inflaction Factor r (VIF) laba sebesar 2,120. Nilai VIF arus kas sebesar 2,149. Nilai VIF leverage sebesar 1,006 serta nilia VIF variabel firm growth sebesar 1,150. Keempat nilai i VIF tersebut lebih rendah dari 10, serta angka toleransi dari data tersebut lebih > l 0,10. Hasil dari analisa nilai l VIF l dan l tolerance l tidak menunjukkan adanya multikolinearitas. Jadi, data yang dipakai di dalam penelitian lolos uji l multikolinearitas.
Uji l Heterokedastisitas ll
Uji heterokedastisitas digunakan untuk melihat jika di dalam model regresi terdapat similaritas atau dismilaritas varian antara satu penelitian ke penelitian lain. Hasil uji heterokedastisitas terdapat t dalam l tabel l 4.3 l dibawah l :
Tabel l 4.3 l Hasil l Uji Heterokedastisitas
Dari hasil penelitian dalam tabel 4.3 diatas, diketahu nilai signifikansi variabel laba yaitu 0,129, variabel arus kas sebesar 0,125, variabel leverage adalah 0,051 dan variabel firm growth sebesar 0,093. Hasil nilai  signifikansi i masing-masing l variabel l diatas l bernilai  > l 0,05,  maka  data l diatas l lolos  uji heterokedastisitas.
Variabel Tolerance VIF Keterangan Laba 0,472 2,12 Tidak terjadi multikolinearitas l Arus Kas 0,465 2,149 Tidak terjadi multikolinearitas l Leverage 0,994 1,006 Tidak terjadi multikolinearitas l Firm growth 0,869 1,15 Tidak terjadi multikolinearitas l Variabel Sig. Keterangan Laba 0,129 Tidak terjadi heterokedastisitas Arus Kas 0,125 Tidak l terjad heterokedastisitas l Leverage 0,051 Tidak terjadi l heterokedastisitas Firm growth 0,093 Tidak terjadi l heterokedastisitas
Uji l Autokorelasi l
Uji autokorelasi dipakai untuk melihat apakah di dalam model regresi terdapat korelasi antara satu penelitian ke penelitian yang lain. . Uji autokorelasi mempreoleh hasil yang disajikan . dalam tabel 4.4 berikut:
Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi
Uji l autokorelasi l dilaksanakan  menggunakan l metode Durbin- l Watson. Hasil l pengujian autokorelasi l tabel l 4.4 tersebut terdapat . angka Durbin-Watson yang diperoleh sebesar l 1,934. Dari nilai DW yang didapatkan maka didapat dL sebesar l 1,75161 dan l dU sebesar l 1,8066. Karena angka DW l dari tabel diatas berada -2 sampai +2, maka tidak terdapat  autokorelasi atau data yang digunakan telah lulus uji autokorelasi.

## Analisis Regresi Berganda
Analisis regresi berganda dipakai untuk menghitung pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Analisis regresi berganda dipakai untuk menguji sampai mana pengaruh variabel bebasnya terhadap variabel terikat. Berikut tabel 4.5 hasil analisis berganda. ...
Tabel 4.5 Analisis Regresi Berganda
Berdasarkan pengujian yang l sudah dilaksanakan, maka l diperoleh persamaan l regresi l berganda sebagai berikut:
FD = 2,274 + 2,350 Lb + 0,481 AK + 0,000 Lev + (-0,026) FG + e ..
Keterangan : ;;;
FD = Financial distress .. Lb = Laba AK = Arus Kas .. Model R l RSquare Adjusted RSquare Std.Error ofthe Estimate Durbin-Watson l 1 0,478 a 0,228 0,214 0,514901 1,934
Model l Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t l Sig. l B l Std.Error Beta l 1 (Constant) 2,274 0,050 45,207 0,000 Laba 2,350 0,499 0,406 4,710 0,000 Arus Kas 0,481 0,453 0,092 1,061 0,290 Leverage 0,000 0,000 -0,037 -0,629 0,530 Firm growth -,026 0,190 -0,009 -0,139 0,890
Lev = Leverage ..
FG
= Firm growth
Penjelasan hasil analisis regresi sebagai berikut :
1. Konstanta positif sebesar 2.274 membuktikan jika Lb, AK, Lev dan FG diasumsikan konstan, tingkat financial distress meningkat menjadi 2.274.
2. Nilai koefisien regresi variabel laba adalah +2,350, dan bila nilai laba meningkat berarti financial distress juga mengalami kenaikan. Sebaliknya, jika nilai keuntungan menurun, bahwa nilai financial distress juga menurun.
3. Variabel arus kas menunjukkan bahwa koefisien regresi adalah +0,481, Ini berarti bahwa setiap laba nilainya meningkat, dan begitu juga financial distress . Di sisi lain, jika nilai arus kas menurun, nilai l financial l distress l juga menurun.
4. Karena  nilai l koefisien l regresi l untuk  variabel l leverage ialah  +0,00,  setiap  kenaikan  unit  dalam variabel leverage tidak meningkatkan prediksi kesulitan keuangan.
5. Nilai  koefisien  regresi  untuk  variabel firm  growth menunjukkan  nilai  sejumlah  -0,026,  artinya peningkatan variabel firm growth tidak mempengaruhi estimasi financial distress . Oleh karena itu, firm growth tidak berdampak positif terhadap krisis keuangan.

## Uji F
Uji F dipakai untuk melihat apakah variabel bebas berpengaruh secara bersamaan terhadap variabel terikat (simultan). Untuk mengetahuinya dilaksanakan dengan cara mencocokkan nilai F hitung dengan F tabelnya. Hasil dari uji F yang dilakukan yaitu dapat dilihat pada tabel 4.6.

## Tabel 4.6 Hasil Uji F
ANOVA a l Model Sum ofSquares df MeanSquare F Sig. 1 Regression 17,228 4 4,307 16,246 ,000 b Residual 58,327 220 ,265 Total 75,556 224
Hasil dari uji F didapatkan nilai sebesar 16,246 dengan signifikansi senilai 0,000. Karena nilai signifikansi 0,000 i < i 0,05 maka hasil variabel laba (X1), arus i kas (X2), leverage i (X3) dan firm growth u (X4) secara bersamaan l berpengaruh l terhadap l financial l l distress. Artinya model regresi yang digunakan dalam penelitian ini dikatakan fit atau layak.
Uji l T ll
Uji l T l dipakai untuk l menguji pengaruh l variabel l bebas l secara l individu terhadap variabel l terikat. Hasilnya seperti l dalam l tabel l 4.7 sebagai berikut:
Tabel 4.7 Hasil Uji T
Berdasar  tabel l 4.7  diatas,  dapat  diketahui l jika  hanya  satu  variabel l ialah  variabel  laba  yang berpengaruh terhadap financial l distress . Dibuktikan dengan l angka signifikan l laba 0,000 lebih rendah dari 0,05.  Sementara  variabel l arus l kas, leverage l dan l firm l growth l tidak  berdampak  terhadap l financial l distress . Hal ini dkarenakan nilai l signifikansi ketiga l variabel > l 0,05.
Uji l Koefisien l Determinasi l (R 2 )
Koefisien determinasi atau uji R 2 dipakai untuk melihat berapa besar penaruh variabel independen terhadap l variabel l dependen. Hasilnya ditampilkan pada table l 4.8 dibawah ini.

## Tabel 4.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,478 a 0,228 0,214 0,514901
Berdasarkan tabel 4.8 diatas didapatkan nilai koefisien l determinasi l yang diperiksa dari l adjusted Rsquare sebesar l 0,214 l atau 21,4%. Nilai ini membuktikan presentase besarnya pengaruh l variabel bebas l yaitu l laba, arus kas, leverage l dan firm growth terhadap variabel l terikat l yaitu l financial l distress.

## PEMBAHASAN m
Pengaruh l Laba l Terhadap l Financial l distress l
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Keterangan B Std.Error Beta 1 (Constant 2,274 ,050 45,207 ,000 Laba 2,350 ,499 ,406 4,710 ,000 H1 Diterima l Arus Kas ,481 ,453 ,092 1,061 ,290 H2 Ditolak l Leverage ,000 ,000 -,037 -,629 ,530 H3 Ditolak l Firm growth -,026 ,190 -,009 -,139 ,890 H4 Ditolak l
Tabel 4.7 menjelaskan bahwa variabel laba mempunyai signifikansi l sebesar l 0,00. Nilai signifikan variabel laba < l 0,05 maka bisa disebut bahwa laba berpengaruh l dalam l memprediksi l financial l distress , sehingga H1 dapat diterima.
Hasil penelitian membuktikan bahwa ada hubungan antara laba dengan financial distress . Karena jika suatu perusahaan mengalami pertumbuhan laba yang berkelanjutan, maka perusahaan tersebut tidak sedang dalam keadaan financial distress . Perusahaan berpenghasilan tinggi akan menjadi fokus investor.
Karena ketika sebuah perusahaan menghasilkan keuntungan yang tinggi, investor mendapatkan dividen. Nilai rasio laba yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tidak memiliki masalah keuangan. Sebaliknya, jika nilai rasio laba rendah, maka perusahaan rentan terhadap masalah keuangan.
Pengaruh l Arus l Kas l Terhadap l Financial l distress l
Dari penelitian yang sudah dilaksanakan dan telah ditampilkan di dalam tabel memperlihatkan nilai koefisien regresi 0,481 dan nilai signifikansi senilai 0,290 dimana lebih besar dari 0,05, karena itu H2 ditolak.
Penelitian ini membuktikan bahwa arus kas tidak berimbas terhadap financial distress . Hal ini dikarenakaan perbedaan unsur pengeluaran arus kas operasi dan total aset tidak dapat memberikan hasil rasio yang optimal dalam pembayaran kewajiban terhadap kreditor, sehingga tidak dapat mejadi tolak ukur untuk memprediksi l financial l distress l perusahaan. Arus l Kas l operasi yang bagus belum tentu perusahaan tidak mengalami financial distress dan sebaliknya.
Hal lain yang menjadi alasan yaitu nilai arus l kas l yang fluktuatif. Fluktuasi l suatu perusahaan dapat secara  ekstrem  terjadi  jika  dalam  rentang  waktu  perusahaan  mengalami  keuntungan  dan  sesudahnya mengalami kerugian ataupun sebaliknya.
Pengaruh l Leverage l Terhadap l Financial l distress ll
Dari hasil pengujian yang dilakukan berdasarkan tabel didapatkan nilai koefisien regresi 0,00 dan nilai signifikansi senilai 0,530 dimana nilai signifikansinya lebih tinggi dari 0,05 maka hasilnya  H3 ditolak.
Studi ini menunjukkan bahwa kenaikan tersebut tidak berdampak pada financial distress . Ini bisa jadi karena utang perusahaan tinggi, tetapi asetnya juga tinggi, sehingga memungkinkan untuk memenuhi kewajibannya. Dengan demikian, perusahaan dapat memenuhi kewajibannya yang telah jatuh tempo. Jika perusahaan mempunyai rasio leverage yang tinggi, maka dapat disimpulkan bahwa perusahaan belum tentu mengalami financial  distress .  Penggunaan leverage mungkin  bukan  indikator  yang  akurat  dalam memprediksi kondisi financial distress .
Pengaruh l Firm l growth l Terhadap l Financial l distress l
Hasil pengujian memperlihatkan nilai koefisien regresi variabel firm growth senilai -0,026 dan koefisien regresi senilai 0,890 dimana lebih tinggi dari 0,05, maka hasilnya H4 ditolak.
Pengujiaan ini menunjukkan bahwa firm growth tidak berdampak terhadap financial distress . Hal ini  mungkin  karena  perkembangan  perusahaan  dari  nilai  pertumbuhan  penjualan  tidak  dapat  dijadikan sebagai acuan utama untuk memperkirakan financial distress . Pertumbuhan penjualan yang meningkat hanya akan mengikis laba dan tidak menunjukkan bahwa perusahaan dalam keadaan financial distress . Jika tingkat  pertumbuhan  perusahaan  melambat,  itu  tidak  berarti  bahwa  perusahaan l berada l pada l kondisi l financial l distress .

## PENUTUP an

## Kesimpulan nn
Dari hasil l penelitian l dan analisis yang l telah dilakukan, dapat l ditarik l kesimpulan l sebagai l berikut l :
1. Berdasarkan l hasil l analisis laba menunjukkan nilai l signifikansi l 0,000 < 0,05.  Sehingga dapat l disimpulkan l bahwa l laba berpengaruh l terhadap l financial distress atau H1 diterima.
2. Berdasarkan hasil analisis arus kas menunjukkan nilai l signifikansi l 0,290 > 0,05. Sehingga dapat l disimpulkan l bahwa l arus kas tidak l berpengaruh l terhadap l financial distress atau H2 ditolak.
3. Berdasarkan hasil analisis leverage menunjukkan nilai l signifikansi l 0,530 > 0,05. Sehingga dapat l disimpulkan l bahwa l leverage tidak l memiliki pengaruh terhadap financial distress atau H3 ditolak.
4. Berdasarkan hasil analisis firm growth menunjukkan nilai l signifikansi l 0,890 > 0,05. Sehingga dapat l disimpulkan l bahwa l firm growth tidak l memliki pengaruh terhadap l financial distress atau H4 ditolak.

## Saran
Dari kesimpulan di atas masih banyak kekurangan yang, sehingga peneliti memberikan saran yang mungkin dapat digunakan untuk penelitian selanjutnya.
1. Selain menggunakan informasi annual report yang didapatkan dari idx.co.id peneliti dapat mencari data laporan keuangan melalui website atau langsung kepada emiten resmi perusahaan yang bersangkutan agar didapatkan kelengkapan data.
2. Penelitian selanjutnya dapat menggunakan objek penelitian yang lebih bervariasi.
3. Penelitian selanjutnya dapat mempertimbangkan penggunaan arus kas investasi dan arus kas pendanaan dalam memprediksi financial distress .
4. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat menambahkan variabel predictor lain yang dapat mempegaruhi financial distress .

## DAFTAR PUSTAKA
Ardeati,  Kristiana.  (2015).  Pengaruh Arus  Kas,  Laba  dan  Leverage  terhadap  Financial  Distress  (Studi Empiris pada Perusahaan  Non Bank di Bursa Efek  Indonesia Periode 2012  - 2016). Universitas Sanatha Dharma Yogyakarta.
Carolina, V., Marpaung, E. I., & Pratama, D. (2018). Analisis Rasio Keuangan untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2015).
Jurnal Akuntansi Maranatha , 9 (2), 137–145. https://doi.org/10.28932/jam.v9i2.481
Christine,  D., Wijaya,  J.,  Chandra,  K.,  Pratiwi,  M.,  Lubis,  M.  S.,  &  Nasution,  I. A.  (2019).  Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Total Arus Kas dan Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdapat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah) , 2 (2), 340–350. https://doi.org/10.36778/jesya.v2i2.102
Hadi, D. A. S. W. (2019). Analisis Pengaruh Laba Dan Arus Kas Terhadap Kondisi Financial Distress Perusahaan .
Hariyanto, M. (2018). Pengaruh laba dan arus kas terhadap kondisi financial distress. Jurnal Akuntansi , 3 (1), 44–60.
Isdina, S. H., & Putri, W. W. R. (2021). Pengaruh Laba Dan Arus Kas Terhadap Kondisi Financial Distress. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 9 (1), 131–140. https://doi.org/10.37641/jiakes.v9i1.490
Izzah, L. N., Rahman, A., & Mahsina, M. (2021). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, dan Aktivitas terhadap  Kondisi  Financial  Distress. EkoBis:  Jurnal  Ekonomi  &  Bisnis , 2 (1). https://doi.org/10.46821/ekobis.v2i1.214
Julius, F. (2017). Pengaruh financial leverage, firm growth, laba dan arus kas terhadap financial distress. JOM Fekon , Vol.4 (No.1), 1164–1178.
Kistiningtyas, A.,  Panjaitan,  F.,  & Agin, A. A.  (2019).  Untuk  Memprediksi  Kondisi  Financial  Distress Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015  - 2018. Jurnal Progresif Akuntansi Bisnis , 7 (3), 152–159.
Nabawi, M., & Efendi, D. (2020). Pengaruh Leverage , Profitabilitas , Aktivitas , Growth Firm terhadap Kondisi  Financial  Distress. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Akuntansi , 9 (1),  1–18. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/2773/2784
Nailufar, F., Sufitrayati, & Badaruddin. (2018). Pengaruh Laba dan Arus Kas Terhadap Kondisi Financial Distress  Pada  Perusahaan  Non  Bank Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Penelitian Ekonomi Akuntansi (JENSI) , 2 (2), 147–162.
https://ejurnalunsam.id/index.php/jensi/article/view/943/739
Nandrayani, N. S. D., & Dkk. (2017). Pengaruh Penggunaan Laba dan Arus Kas Terhadap Kondisi Financial
Distress (Studi Pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012-2014). E – Jurnal Riset Manajemen , 6 (02), 111–123.
Santoso, S. indra. (2017). Pengaruh Laba, Arus Kas Dan Corporate Governance Terhadap Financial Distress (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015). Al- Buhuts , 13 (01), 01–22. https://doi.org/10.30603/ab.v13i01.428
Saputri, S., & Ridzal, N. A. (2018). Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018 . 2 , 42–55.
Sarumaha, R. S., Yeni, F., Sari, Y. P., & Mayliza, R. (2021). Pengaruh Arus Kas Pendanaan Laba Bersih Dan Leverage Terhadap Financial Distress Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi: Studi Empiris Bursa Efek …. Jurnal Pundi , 05 (02), 225–236. https://doi.org/10.31575/jp.v5i2.363
Wulansari, A. P. (2015). Pengaruh Aktivita, Laverage dan Pertumbuhan Perusahaan Dalam Memprediksi Financial Distress ( Studi Empiris Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2013-2015.
Fakultas Ekonomi Universitas Islam Malang Malang-Indonesia , 136–146.
http://riset.unisma.ac.id/index.php/jra/article/viewFile/351/392