INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 3 Tahun 2024 Page 599-613 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Peran Kepemilikan Manajerial dalam Hubungan Antara Tingkat Utang, Siklus Operasi, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Persistensi Laba
Surya Asih Pratiwi 1 ✉ , Agus Endro Suwarno 2
Universitas Muhammadiyah Surakarta Email: b200200129@student.ums.ac.id 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini memiliki tujuan untuk menganalisis pengaruh tingkat utang, siklus operasi, dan ukuran perusahaan terhadap persistensi laba dengan kepemilikan manajerial sebagai variabel moderasi pada perusahaan barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020 – 2022. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dengan teknik pengambilan sampel menggunakan purposive  sampling  berdasarkan  kriteria  tertentu  sehingga  terpilih  53  perusahaan  sebagai  sampel penelitian.  Analisis  data  menggunakan  analisis  regresi  berganda  dengan  SPSS  25.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa tingkat utang dan siklus operasi berpengaruh terhadap persistensi laba, sedangkan ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  persistensi  laba.  Tingkat  utang,  siklus  operasi,  dan ukuran  perusahaan  yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap persistensi laba.
Kata Kunci: Tingkat Utang, Siklus Operasi, Ukuran Perusahaan, Persistensi Laba, Kepemilikan Manajerial

## Abstract
This  research  aims  to  analyze  the  effect  of  debt  level,  operating  cycle,  and  firm  size  on  earnings persistence with managerial ownership as a moderating variable in consumer goods companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2020 – 2022. The data used in this study are data secondary with the sampling technique using purposive sampling based on certain criteria so that 53 companies were selected as research samples. Data analysis used multiple linear regression analysis using SPSS 25. The result showed that debt level and operating cycle had an effect on earnings persistence, while firm size had  no  effect  on  earnings  persistence.  Debt  level,  operating  cycle,  and  firm  size  moderated  by managerial ownership have no effect on earnings persistence.
Keywords: Debt Level, Operating Cycle, Firm Size, Earning Persistence, Managerial Ownership

## PENDAHULUAN
Laporan  keuangan  dalam  perusahaan  digunakan  sebagai  media  untuk mengungkapkan seluruh aktivitas dan keadaan perusahaan kepada para pengguna laporan keuangan.  Berdasarkan  Kerangka  Konseptual  Pelaporan  Keuangan,  laporan  keuangan memiliki  tujuan  untuk  menyediakan  informasi  keuangan  mengenai  entitas  pelapor  yang berguna bagi investor saat ini dan calon investor, pemberi pinjaman, dan kreditor lainnya dalam mengambil keputusan mengenai penyediaan sumber daya kepada entitas.
Para  pengguna  laporan  keuangan  banyak  menggunakan  informasi  mengenai  laba sebagai  dasar  pengambilan  keputusan  untuk  melakukan  investasi,  memberikan  bonus, menentukan kinerja manajemen dan besarnya pengenaan pajak (Gunarto, 2019). Laba yang berkualitas merupakan laba yang memiliki kemampuan untuk memprediksi laba di masa mendatang.  Untuk  mengukur  kualitas  dan  kesinambungan  laba  dapat  menggunakan persistensi laba, jika laba tidak berfluktuatif dan mencerminkan keberlanjutan laba di masa mendatang  dapat  dikatakan  laba  tersebut  persisten  (Pratomo  &  Nuraulia,  2021).  Setiap perusahaan memiliki tujuan untuk memperoleh laba sesuai dengan yang diharapkan, hal tersebut dimaksudkan agar keberlanjutan bisnis perusahaan tersebut tetap terjaga (Aminatu Rizqi et al., 2020).
Apabila  suatu  perusahaan  pada  setiap  tahun  mengalami  peningkatan  laba  yang diperoleh, maka dapat menunjukkan bahwa aktivitas bisnis pada perusahaan tersebut sudah berjalan dengan baik dan memiliki arus keuangan yang sehat. Namun hal tersebut tidak dapat  diwujudkan  oleh  seluruh  perusahaan  dikarenakan  beberapa  faktor  yang mempengaruhi.  Seperti  fenomena  yang  dialami  oleh  salah  satu  perusahaan  yang mengalami inkonsistensi kenaikan laba di setiap tahunnya yaitu PT Indofarma Tbk. Berikut
grafik kenaikan laba (rugi) laba bersih yang terjadi pada PT Indofarma Tbk di tahun 2020- 2022 (dalam jutaan rupiah):
Gambar 1 Laba Bersih PT Indofarma Tbk dari tahun 2020-2022
Pada gambar 1 diatas dapat dilihat fenomena yang terjadi pada PT Indofarma Tbk mengalami  penurunan  laba  di  tahun  2021  sebesar  1.253,37%  dari  laba  tahun  2020  dan mengalami penurunan laba atau kerugian lagi di tahun 2022 sebesar 10,40% dari tahun 2021.  Dari  fenomena  yang  terjadi  di  beberapa  perusahaan  manufaktur  tersebut  dapat diketahui bahwa konsistensi kenaikan laba di setiap tahunnya masih belum berjalan secara maksimal,  bahkan  terdapat  perusahaan  yang  cenderung  mengalami  kerugian  sehingga perlu dipertanyakan kembali persistensi laba pada perusahaan tersebut serta faktor-faktor yang mempengaruhinya
Salah satu faktor yang mempengaruhi persistensi laba adalah tingkat utang. Tingkat utang bagi perusahaan merupakan gambaran dari besarnya utang yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Perusahaan yang memiliki tingkat utang yang tinggi akan mengembangkan strategi manajemen untuk meningkatkan produktivitas sehingga kewajiban dapat dibayar tepat waktu dengan berusaha semaksimal mungkin agar laba yang dihasilkan perusahaan terus  meningkat  dari  satu  periode  ke  periode  berikutnya  (Gusnita  &  Taqwa,  2019). Perusahaan  juga  berupaya  untuk  memperoleh  laba  melalui  sumber  modal  perusahaan seperti pinjaman atau utang agar dapat mengembangkan usahanya untuk menghasilkan laba yang lebih maksimal (Dita Arisandi & Putra Astika, 2019). Untuk membiayai kegiatan operasional, suatu manajemen perusahaan akan membuat kebijakan hutang sebagai modal untuk membiayai kegiatan tersebut (Hammad et al., 2019). Utang menjadi salah satu faktor yang  berpengaruh  pada  persistensi  laba  dan  stabilitas  perusahaan  yang  juga  akan mempengaruhi  keberlanjutan  bisnis  perusahaan  di  masa  mendatang.  Besarnya  tingkat
2020 2021 2022 PT Indofarma Tbk Rp30 -Rp37,571 -Rp428,488 -Rp450,000 -Rp400,000 -Rp350,000 -Rp300,000 -Rp250,000 -Rp200,000 -Rp150,000 -Rp100,000 -Rp50,000 Rp0 Rp50,000 L ab aChar tB er sih PT InChartofarma Tbk PT Indofarma Tbk
utang suatu perusahaan mencerminkan peningkatan persistensi laba perusahaan. Semakin besar  tingkat  utang  suatu  perusahaan  menunjukkan  bahwa  persistensi  laba  perusahaan tersebut  juga  mengalami  peningkatan  yang  ditujukan  untuk  mempertahankan  kinerja perusahaan yang baik di hadapan investor maupun kreditor.
Dalam penelitiannya (Gunarto, 2019) menyatakan bahwa tingkat utang secara simultan berpengaruh terhadap persistensi laba. Hasil penelitian tersebut sejalan dengan penelitian (Indriani & Napitupulu, 2020) yang menyatakan bahwa tingkat utang berpengaruh secara signifikan terhadap persistensi laba. Sementara pada penelitian (Dita Arisandi & Putra Astika, 2019)  menyatakan  bahwa  tingkat  utang  tidak  berpengaruh  terhadap  persistensi  laba. Penelitian tersebut sejalan dengan penelitian  (Gusnita & Taqwa, 2019) yang menyatakan bahwa  tingkat  utang  berpengaruh  signifikan  negative  terhadap  persistensi  laba,  yang berarti bahwa semakin tinggi tingkat utang maka persistensi laba akan semakin menurun.
Dalam penelitian (Bakkareng; Erwinsyah; Putri, 2022) menyatakan bahwa siklus operasi secara parsial berpengaruh terhadap persistensi laba, hal tersebut menunjukkan bahwa laba memiliki  kemampuan  untuk  memperkirakan  aliran  kas  di  masa  mendatang  yang bergantung  pada  siklus  operasi  suatu  perusahaan.  Sejalan  dengan  penelitian  tersebut, (Gunawan  &  Gurusinaga,  2022)  juga  menyatakan  bahwa  arus  kas  operasi  berpengaruh signifikan terhadap persistensi laba. Sementara pada penelitian  (Lasrya & Ningsih, 2020) menyatakan  bahwa  siklus  operasi  tidak  berpengaruh  terhadap  persistensi  laba.  Hasil penelitian  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  (Sarah  et  al.,  2019)  yang  juga  menyatakan bahwa tidak terdapat pengaruh antara siklus operasi terhadap persistensi laba.
Selain  tigkat  utang  dan  siklus  operasi,  salah  satu  faktor  yang  diduga  juga  mampu untuk  mempengaruhi  persistensi  laba  adalah  ukuran  perusahaan.  Ukuran  perusahaan berhubungan  dengan  skala  besar  atau  kecilnya  suatu  perusahaan.  Perusahaan  yang memiliki skala besar di nilai memiliki kemampuan untuk memprediksi kestabilan dan operasi menjadi  lebih  baik  sehingga  mampu  meminimalisir  kesalahan  estimasi,  serta  memiliki sumber  daya  yang  besar  dan  prospek  kerja  yang  baik  dalam  waktu  yang  relative  lama sehingga  kegiatan  perusahaan  relative  stabil  dan  lebih  mampu  menghasilkan  laba dibanding perusahaan yang memiliki skala lebih kecil (Dita Arisandi & Putra Astika, 2019). Adanya  perusahaan  yang  memiliki  skala  besar  diharapkan  mampu  mendapatkan pertumbuhan  laba  yang  semakin  tinggi.  Investor  sangat  menginginkan  peningkatan pertumbuhan  laba,  namun  hal  tersebut  harus  didalami  agar  tidak  dicurigai  menjadi modifikasi laba agar terlihat persisten (Nurdiniah & Oktapriana, 2023). Apabila perusahaan memiliki persistensi laba yang tinggi menunjukkan bahwa terdapat hubungan yang kuat
antara laba perusahaan dengan return saham untuk investor. Hal tersebut menjadi alasan seorang investor lebih tertarik pada perusahaan yang memiliki skala lebih besar daripada perusahaan kecil.
Dalam penelitiannya (Uswatul Khasanah & Jasman, 2019) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap persistensi laba. Hasil penelitian tersebut sejalan dengan  penelitian  (Dita  Arisandi  &  Putra  Astika,  2019)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  persistensi  laba.  Berbeda  dengan  penelitian- penelitian  tersebut,  (Sarah  et  al.,  2019)  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh yang signifikan terhadap persistensi laba. Penelitian tersebut sejalan dengan penelitian (Indriani & Napitupulu, 2020; Nurdiniah & Oktapriana, 2023) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap persistensi laba. Dari hal tersebut dapat diketahui bahwa investor berasumsi bahwa perusahaan yang besar belum tentu akan menghasilkan laba yang besar juga, maka dari itu para investor lebih memilih untuk melakukan riset pasar untuk menanamkan modal pada suatu perusahaan.
Dari  beberapa  penelitian  terdahulu  yang  menunjukkan  hasil  tidak  konsisten,  maka kemungkinan terdapat variabel lain yang mempengaruhi faktor-faktor tingkat utang, siklus operasi,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  persistensi  laba.  Maka  dari  itu  peneliti menambahkan  pengungkapan  kepemilikan  manajerial  sebagai  variabel  pemoderasi. Kepemilikan manajerial adalah besarnya kepemilikan saham oleh manajemen perusahaan yang berpartisipasi aktif dalam pengambilan keputusan perusahaan (Dita Arisandi & Putra Astika, 2019). Melalui kepemilikan manajerial maka agen akan terpacu untuk bekerja lebih baik lagi  dalam meningkatkan kinerja  perusahaan, karena agen mempunyai  bagian atas keuntungan  yang  dihasilkan  perusahaan  (Indrawan  et  al.,  2023).  Persistensi  laba  yang menunjukkan  kualitas  laba  diduga  juga  dipengaruhi  oleh  kepemilikan  manajerial.  Laba perusahaan merupakan bagian dari hal yang dipertimbangkan oleh beberapa pihak seperti investor untuk memberikan modal sebagai hak kepemilikan pada perusahaan.

## METODE PENELITIAN

## Rancangan Penelitian
Metode pada penelitian ini menggunakan metode kuantitatif. Data sekunder dalam penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2020-2022.  Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020- 2022. Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling,
yaitu  pemilihan  sampel  berdasarkan  kriteria  tertentu  sehingga  sesuai  dengan  penelitian yang  telah  dirancang.  Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data sekunder. Data sekunder adalah sumber data yang diperoleh melalui website PT Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ).

## Variabel dan Pengukuran
1. Variabel Independen
a. Tingkat Utang (X1)
Utang merupakan sumber dana atau modal perusahaan yang berasal dari kerditor yang  menjadi  kewajiban  suatu  perusahaan  kepada  pihak  lain  (Gusnita  &  Taqwa,  2019). Tingkat utang atau biasa disebut leverage dapat diukur dengan menggunakan jumlah total utang yang dibagikan dengan total aset. Berikut rumus tingkat utang yang digunakan (Sarah et al., 2019):

## 𝐿𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
b. Siklus Operasi (X2)
Siklus  operasi  adalah  periode  waktu  rata-rata  antara  pembelian  persedian  dengan pendapatan  kas  yang  nantinya  akan  diterima  penjual  atau  rangkaian  seluruh  transaksi dimana suatu bisnis menghasilkan penerimaannya dan penerimaan kas nya dari pelanggan (Dechow & Dichev, 2002) dalam (Uswatul Khasanah & Jasman, 2019). Siklus operasi dapat diukur dengan rumus sebagai berikut:
SO = (Piutang Dagang t + Piutang Dagang t−1 )/2 Penjualan/360 + (Persediaan t + Persediaan t−1 )/2 Harga Pokok Penjualan/360

## c. Ukuran Perusahaan (X3)
Ukuran  perusahaan  merupakan  salah  satu  karakteristik  suatu  perusahaan  yang berfungsi sebagai variabel penduga dan sering digunakan untuk menyoroti potensi variasi dalam  laporan  tahunan  suatu  perusahaan  (Indriani  &  Napitupulu,  2020).  Pemilihan pengukuran ini dikarenakan ukuran perusahaan yang ditunjukkan melalui log total asset memiliki tingkat kestabilan yang lebih dibandingkan dengan proksi-proksi lainnya (Gusnita & Taqwa, 2019). Berikut rumus yang digunakan untuk menghitung ukuran perusahaan:
Ukuran Perusahaan = Ln (Total Aset)

## 2. Variabel Dependen (Y)
Dalam  konteks  penelitian  ini,  variabel  dependen  yang  dianalisis  adalah  Persistensi Laba. Persistensi laba adalah kondisi peningkatan laba yang diharapkan di masa mendatang
yang dapat diukur dari adanya laba saat ini (Lasrya & Ningsih, 2020). Persistensi laba diukur dengan rumus:
𝐏𝐋 = 𝐋𝐚𝐛𝐚 𝐬𝐞𝐛𝐞𝐥𝐮𝐦 𝐩𝐚𝐣𝐚𝐤 𝐭 − 𝐋𝐚𝐛𝐚 𝐬𝐞𝐛𝐞𝐥𝐮𝐦 𝐩𝐚𝐣𝐚𝐤 𝐭−𝟏 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐀𝐬𝐞𝐭

## 3. Variabel Moderasi (Z)
Variabel  Moderasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  kepemilikan  manajerial.  Kepemilikan manajerial  merupakan  jumlah  kepemilikan  saham  tertentu  yang  dimiliki  oleh  pihak manajemen  maupun  direktur  perusahaan  (Nurdiniah  &  Oktapriana,  2023).  Pengukuran kepemilikan manajerial dapat dihitung menggunakan persentase saham yang dipeoleh dari jumlah  saham  manajerial  yang  dibagi  dengan  jumlah  keseluruhan  saham  yang  beredar. Berikut rumus untuk menghitung kepemilikan manajerial:
𝐊𝐞𝐩𝐞𝐦𝐢𝐥𝐢𝐤𝐚𝐧 𝐌𝐚𝐧𝐚𝐣𝐞𝐫𝐢𝐚𝐥 = 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐌𝐚𝐧𝐚𝐣𝐞𝐫𝐢𝐚𝐥
𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐲𝐚𝐧𝐠 𝐁𝐞𝐫𝐞𝐝𝐚𝐫
Metode Analisis Data
Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  berganda  dan  statistic deskriptif dengan menggunakan software SPSS.

## Kerangka Konseptual
Gambar 2 kerangka konseptual
Berdasarkan  uraian  kerangka  konseptual  diatas,  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut:
H1  : Y =  Variabel independen X1 terhadap dependen Y H2  : Y =  Variabel independen X2 terhadap dependen Y H3  : Y =  Variabel independen X3 terhadap dependen Y H4  : Y =  Variabel H1 dimoderasi dengan Z H5  : Y =  Variabel H2 dimoderasi dengan Z
Tingkat Utang (X1) Siklus Operasi (X2) Ukuran Perusahaan (X3) Kepemilikan Manajerial (Z) Persistensi Laba (Y) H1 H2 H3 H6 H5 H4

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Uji normalitas diuji menggunakan program SPSS dengan menggunakan metode One- Sample Kolmogorov-Smirnov. Berdasarkan hasil output SPSS terlihat bahwa nilai Asymp. Sig. (2-tailed) pada persamaan 1 dan 2 yaitu 0,200. Hal ini berarti bahwa nilai Asymp. Sig. (2-tailed) > 0,05 (taraf signifikansi). Sehingga dapat disimpulkan data terdistribusi secara normal.

## 2. Uji Multikolinearitas
Berdasarkan hasil pengujian multikolinearitas  dengan  uji perhitungan tolerance VIF memiliki nilai tolerance lebih kecil dari 0,10 dan nilai VIF lebih besar dari 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi persamaan 1 dan 2 tidak terjadi multikolinearitas.

## 3. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  pada  penelitian  ini  menggunakan Runs  Test.  Pada  uji  Run  Test. Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  menunjukkan  bahwa  persamaan  1  menghasilkan  nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,888 dan persamaan 2 menghasilkan nilai Asymp. Sig. (2- tailed)  sebesar  0,486.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  yang digunakan memenuhi asumsi nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih besar dari 0,05, maka dapat dikatakan bahwa tidak terjadi autokorelasi

## 4. Uji Heteroskedastisitas
Pada  penelitian  ini  untuk  mengetahui  adanya  heteroskedastisitas  digunakan  uji Glejser.  Berdasarkan  uji  heteroskedastisitas    menunjukkan  bahwa  semua  variabel  pada persamaan 1 dan 2 memiliki nilai signifikansi lebih dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Hasil Uji Hipotesis
Pada  penelitian  untuk  melakukan  pengujian  hipotesis  menggunakan  pengujian analisis regresi berganda.

## Tabel 1. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Variabel Persamaan 1 Persamaan 2 Beta t Sig. Beta t Sig Konstanta 0,137 1,843 0,071 0,080 0,987 0,329 LEV 0,058 2,131 0,038 0,058 1,711 0,094 SO 0,000 -2,774 0,008 0,000 -2,163 0,036 UP -0,005 -1,844 0,071 -0,003 -0,980 0,333 KM 0,908 1,043 0,302 LEV*KM -0,087 0,382 0,704 SO*KM 0,000 -0,449 0,655 UP*KM -0,030 -1,095 0,279 Adjusted R 2 0,148 0,163 F 4,020 0,012 Sig 2,441 0,033
Sumber: SPSS. Data diolah, 2024
Berdasarkan hasil uji regresi pada tabel 7, maka dapat dituliskan persamaan regresi sebagai berikut:
Persamaan 1 = PL = 0,137 + 0,058 (LEV) + 0,000 (SO) - 0,005 (UP) + ε
Persamaan 2 = PL = 0,080 + 0,058 (LEV) + 0,000 (SO) - 0,003 (UP) + 0,908 (KM) – 0,087 (LEV*KM) + 0,000 (SO*KM) - 0,030 (UP*KM) + ε
Hasil  pengajian  dengan  SPSS  diperoleh  untuk  Variabel  tingkat  utang  (LEV) menghasilkan nilai signifikan 0,038 yang berarti nilai signifikan lebih kecil dari 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa tingkat utang (LEV) berpengaruh secara signifikan terhadap persistensi laba (PL). Variabel siklus operasi (SO) menghasilkan nilai signifikansi 0,008 yang berarti nilai signifikan  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  siklus  operasi  (SO) berpengaruh secara signifikan terhadap persistensi laba. Variabel ukuran perusahaan (UP) menghasilkan  nilai  0,071  yang  berarti  nilai  signifikan  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan (UP) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap persistensi laba (PL). Variabel tingkat utang yang dimoderasi dengan kepemilikan manajerial (LEV*KM) menghasilkan nilai signifikan 0,704 yang berarti nilai signifikan lebih besar dari 0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  tingkat  utang  yang  dimoderasi  dengan  kepemilikan manajerial  (LEV*KM)  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  persistensi  laba  (PL). Variabel  siklus  operasi  yang  dimoderasi  dengan  kepemilikan  manajerial  (SO*KM) menghasilkan nilai signifikan 0,655 yang berarti nilai signifikan lebih besar dari 0,05. Hal ini
menunjukkan  bahwa  siklus  operasi  yang  dimoderasi  dengan  kepemilikan  manajerial (SO*KM) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap persistensi laba (PL). Variabel ukuran perusahaan yang dimoderasi dengan kepemilikan manajerial (UP*KM) menghasilkan nilai signifikan 0,279 yang berarti nilai signifikan lebih besar dari 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa ukuran  perusahaan  yang  dimoderasi  dengan  kepemilikan  manajerial  (UP*KM)  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap persistensi laba (PL).
Berdasarkan  hasil  uji adjusted  R square  pada  tabel  1  menunjukkan  besarnya  nilai adjusted  R  square  pada  persamaan  1  sebesar  0,148  yang  mengindikasikan  variabel dependen dapat dijelaskan variabel independen sebesar 14,8%. Hal tersebut menunjukkan bahwa 14,8% besarnya persistensi  laba dijelaskan oleh tingkat utang, siklus operasi, dan ukuran  perusahaan  sedangkan  sisanya  85,2%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak diteliti dalam penelitian ini. Pada persamaan 2 setelah ditambah dengan variabel moderasi pada tabel 8 menunjukkan adanya peningkatan dibanding persamaan 1 sebesar 0,163 yang mengindikasikan variabel dependen dapat dijelaskan variabel independen sebesar 16,3%. Hal tersebut menunjukkan bahwa 16,3% besarnya persistensi laba dijelaskan oleh tingkat utang,  siklus  operasi,  ukuran  perusahaan,  yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial sedangkan sisanya 83,7% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  F  pada  tabel  1  menunjukkan  besarnya  nilai  F  pada persamaan 1 sebesar 4,020 dengan nilai signifikansi 0,012 dan pada persamaan 2 memiliki nilai F sebesar 2,441 dengan nilai signifikansi 0,033. Nilai signifikansi dari persamaan 1 dan persamaan 2 pada uji F lebih kecil  dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi  berganda  ini  layak  digunakan  dan  seluruh  variabel  independen  meliputi  tingkat utang,  siklus  operasi,  dan  ukuran  perusahaan  serta  seluruh  variabel  independen  yang dimoderasi  oleh  variabel  kepemilikan  manajerial  memiliki  pengaruh  secara  simultan terhadap variabel dependen persistensi laba.

## Pembahasan
Pengaruh Tingkat Utang Terhadap Persistensi Laba
Berdasarkan hasil uji statistik membuktikan bahwa koefisien regresi variabel tingkat utang  (LEV)  sebesar  0,058  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,038  <  0,05  sehingga  H1 diterima.  Penelitian  ini  menyatakan  bahwa  tingkat  utang  (LEV)  berpengaruh  terhadap persistensi  laba  (PL).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  meningkatnya  utang  yang  dimiliki perusahaan,  akan  menghasilkan  persistensi  laba  yang  lebih  besar  pula.  Kondisi  tersebut ditujukan untuk menjaga kinerja perusahaan yang baik dimata auditor dan investor. Hasil
penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Loen,  SE.,  M.Si.  &  Diharjo,  2020;  Nurdiniah  & Oktapriana,  2023;  Prasetyo  et  al.,  2021)  yang  menunjukkan  bahwa  tingkat  utang berpengaruh terhadap persistensi laba.

## Pengaruh Siklus Operasi Terhadap Persistensi Laba
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  membuktikan  bahwa  koefisien  regresi  variabel  siklus operasi (SO) sebesar 0,000 serta nilai signifikansi sebesar 0,008 < 0,05 sehingga H2 diterima. Penelitian ini menyatakan bahwa siklus operasi (SO) berpengaruh terhadap persistensi laba (PL).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  siklus  operasi  perusahaan  mampu  menunjukkan prediksi  aliran  kas  di  masa  mendatang.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian (Bakkareng; Erwinsyah; Putri, 2022) yang menunjukkan bahwa siklus operasi berpengaruh terhadap persistensi laba.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Persistensi Laba
Berdasarkan hasil uji statistik membuktikan bahwa koefisien regresi variabel ukuran perusahaan (UP) sebesar -0,005 serta nilai signifikansi sebesar 0,071 > 0,05 sehingga H3 ditolak.  Penelitian  ini  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  (UP)  tidak  berpengaruh terhadap  persistensi  laba  (PL).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  besar  kecilnya  ukuran perusahaan  tidak  akan  berpengaruh  pada  peningkatan  atau  penurunan  laba  yang dihasilkan perusahaan. Dalam penelitian ini ukuran perusahaan dihitung dengan logaritma natural  dari  total  asset  sehingga  nilai  aset  dapat  mempengaruhi  ukuran  perusahaan. Investor menganggap ukuran perusahaan yang besar tidak selalu mencerminkan persistensi laba yang tinggi, sehingga investor lebih menyukai untuk memeriksa kondisi pasar secara langsung daripada melihat total asetnya. Penelitian ini sejalan dengan penelitian (Indriani & Napitupulu, 2020; Nurdiniah & Oktapriana, 2023; Sarah et al., 2019) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap persistensi laba.
Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  dalam  Memoderasi  Hubungan  Antara  Tingkat  Utang dengan Persistensi Laba
Berdasarkan hasil uji statistik membuktikan bahwa koefisien regresi variabel tingkat utang (LEV) yang dimoderasi oleh kepemilikan manajerial (LEV*KM) sebesar 0,087 dengan nilai signifikansi sebesar 0,704 > 0,05 sehingga H4 ditolak. Penelitian ini menyatakan bahwa kepemilikan  manajerial  tidak  mempengaruhi  hubungan  antara  tingkat  utang  terhadap persistensi  laba.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  kepemilikan  saham  yang  rendah  oleh manajemen dalam perusahaan menyebabkan manajer kurang memiliki kepentingan yang sejajar  dengan  pemegang  saham  perusahaan  atau  pihak  eksternal  lainna  untuk
memperoleh  laba  perusahaan  dengan  persistensi  yang  tinggi.  Besarnya  tingkat  utang perusahaan  tidak  berpengaruh  pada  kenaikan  laba  perusahaan,  manajer  perusahaan cenderung fokus  pada kinerja yang tidak tergantung pada  seberapa tinggi  atau rendah tingkat utang tersebut. Penelitian ini sejalan dengan penelitian  (Nurdiniah & Oktapriana, 2023) yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial tidak mampu memoderasi pengaruh tingkat utang terhadap persistensi laba
Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  dalam  Memoderasi  Hubungan  Antara  Siklus  Operasi dengan Persistensi Laba
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  membuktikan  bahwa  koefisien  regresi  variabel  siklus operasi (SO) yang dimoderasi oleh kepemilikan manajerial (SO*KM) sebesar 0,000 dengan nilai signifikansi sebesar 0,655 > 0,05 sehingga H5 ditolak. Penelitian ini menyatakan bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh pada hubungan antara siklus operasi terhadap persistensi laba. Hal ini mengindikasikan kapasitas saham yang dimiliki manajemen tidak sebesar  saham  yang  dimiliki  pihak  eksternal  dari  seluruh  jumlah  saham  yang  beredar, namun  manajemen  tetap  ikut  andil  dalam  pengambilan  keputusan.  Tingkat  kepemilikan manajerial yang terbatas tidak  cukup  signifikan untuk meningkatkan  kualitas laba  dalam laporan keuangan dengan menurunkan manajemen laba. Kepemilikan saham perusahaan rata-rata didominasi oleh kepemilikan keluarga. Siklus operasi tidak mampu mempengaruhi modal  kerja  dan  kinerja  perusahaan  sehingga  intensitas  waktu  siklus  operasi  tidak mempengaruhi tinggi rendahnya persistensi laba yang dimiliki perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian (Lasrya & Ningsih, 2020 dan Sarah et al., 2019) yang menyatakan siklus operasi tidak berpengaruh terhadap persistensi laba dan penelitian (Putri & Supadmi, 2016)  yang  menyatakan  kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap  persistensi laba. Kedua penelitian tersebut mendukung hasil penelitian bahwa kepemilikan manajerial tidak mampu memoderasi siklus operasi terhadap persistensi laba.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Hubungan Antara Ukuran Perusahaan dengan Persistensi Laba
Berdasarkan  uji  statistik  membuktikan  bahwa  koefisien  regresi  variabel  ukuran perusahaan  (UP)  yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial  (UP*KM)  sebesar  -0,030 dengan nilai signifikansi sebesar 0,279 > 0,05 sehingga H6 ditolak. Penelitian ini menyatakan bahwa kepemilikan manajerial tidak mempengaruhi hubungan antara ukuran perusahaan terhadap persistensi laba. Hal ini mengindikasikan bahwa besar kecilnya ukuran perusahaan tidak berpengaruh pada fluktuasi laba perusahaan. Besar kecilnya saham yang dimiliki pihak
manajemen  tidak  mempengaruhi  motivasi  manajer  dalam  meningkatkan  kinerja perusahaan dikarenakan motivasi tersebut tetap tinggi karena manajer memiliki bagian atas laba  yang  dihasilkan  perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Nurdiniah  & Oktapriana,  2023)  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak  memiliki  efek moderasi dalam moderasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap persistensi laba.

## SIMPULAN
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti penelitian mengenai tingkat utang, siklus operasi, dan ukuran perusahaan terhadap persistensi laba yang dimoderasi oleh kepemilikan manajerial pada perusahaan barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  tahun  2020-2022.  Berdasarkan  hasil  pembahasan  dapat  disimpulkan bahwa tingkat utang dan siklus operasi berpengaruh terhadap persistensi laba, sedangkan ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  persistensi  laba.  Tingkat  utang,  siklus operasi,  dan  ukuran  perusahaan  yang  dimoderasi  oleh  kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh terhadap persistensi laba.
Adapun keterbatasan dalam penelitian ini yaitu populasi dalam penelitian ini hanya perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020-2022 sehingga tidak dapat digeneralisasikan dengan  perusahaan sektor lain dan sampel  yang  diperoleh  kurang  mencerminkan  fenomena  yang  sebenarnya,  dan banyaknya kriteria yang ditentukan menyebabkan banyak perusahaan yang dieliminasi sehingga menghasilkan sampel yang terbatas.
Berdasarkan  kesimpulan dan keterbatasan yang  dihadapi peneliti, maka terdapat beberapa saran bagi peneliti selanjutnya yaitu bagi peneliti selanjutnya diharapkan untuk memperluas populasi dengan menambah sektor dan memperpanjang periode penelitian agar  hasil  yang  diperoleh  lebih  akurat  dan  dapat  digeneralisasi,  peneliti  selanjutnya diharapkan  dapat  mengeksplorasi  lebih  luas  variabel  independen  yang  berpotensi mempengaruhi persistensi laba dan belum diteliti pada penelitian ini, serta menggunakan variabel  moderasi  yang  lebih  berpengaruh,  dan  peneliti  selanjutnya  diharapkan menggunakan  variabel  yang  tidak  memiliki  kriteria  terlalu  banyak  agar  memperoleh sampel yang maksimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Aminatu Rizqi, Yunika Murdayanti, & Tri Hesti Utaminingtyas. (2020). Pengaruh Persistensi Laba,  Kesempatan  Bertumbuh  Dan  Income  Smoothing  Terhadap  Kualitas  Laba.
Jurnal Akuntansi, Perpajakan Dan Auditing, 1(1), 97 – 108. https://doi.org/10.21009/japa.0101.07
Bakkareng;  Erwinsyah;  Putri,  S.  Y.  A.  (2022).  Pengaruh  Siklus  Operasi,  Perbedaan  Laba Akuntansi dan Laba Fiskal Serta Tingkat Hutang Terhadap Persistensi Laba. Pareso Jurnal, 4(2), 513 – 528.
Dita  Arisandi,  N.  N.,  &  Putra  Astika,  I.  B.  (2019).  Pengaruh  Tingkat  Utang,  Ukuran Perusahaan dan Kepemilikan Manajerial pada Persistensi Laba. E-Jurnal Akuntansi,
26, 1845. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v26.i03.p07
Gunarto,  R.  I.  (2019).  Pengaruh  Book  Tax  Differences  dan  Tingkat  Utang  Terhadap Persistensi Laba. Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia, 2(3), 328 – 344.
Gunawan, Y., & Gurusinaga, L. B. (2022). Analisis pengaruh tingkat hutang, arus kas operasi dan volatilitas penjualan terhadap persistensi laba. 14(1), 114 – 122.
Gusnita, Y., & Taqwa, S. (2019). Pengaruh Keandalan Akrual, Tingkat Utang Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Persistensi Laba. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 1(3), 1131 – 1150. https://doi.org/10.24036/jea.v1i3.132
Hammad, Nuraini, A., & Ahmadun. (2019). Analisis Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Kinerja  Keuangan. Jurnal  Administrasi  Dan  Manajemen,  9(2),  35. https://doi.org/10.12928/fokus.v9i1.1548
Indrawan, I. G. A., Amelia, D., & Widya Sasana, L. P. (2023). Pengaruh Pajak Tangguhan Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Persistensi  Laba  Dengan  Tingkat  Utang Sebagai Variabel Pemoderasi. Bisnis-Net Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 6(1), 289 – 304. https://doi.org/10.46576/bn.v6i1.3275
Indriani, M., & Napitupulu, H. W. (2020). Pengaruh Arus Kas Operasi, Tingkat Utang, Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Persistensi  Laba. Jurnal  Akuntansi  Dan  Perpajakan Jayakarta, 1(2), 138 – 150. https://doi.org/10.53825/japjayakarta.v1i2.30
Lasrya, E., & Ningsih, O. (2020). Analisis Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Persistensi Laba  Pada  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode  2013 – 2017. Research in Accounting Journal (RAJ), 1(1), 16 – 31. https://doi.org/10.37385/raj.v1i1.31
Loen, SE., M.Si., M., & Diharjo, J. P. (2020). Pengaruh Book Tax Differences dan Tingkat Utang Terhadap Persistensi Laba (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Property dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2018). Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana, 7(3). https://doi.org/10.35137/jabk.v7i3.444 Nurdiniah, D., & Oktapriana, C. (2023). Peran kepemilikan manajerial dalam memoderasi
tingkat  utang,  ukuran  perusahaan  dan  persistensi  laba. AKURASI:  Jurnal  Riset Akuntansi Dan Keuangan, 5(1), 85 – 100. https://doi.org/10.36407/akurasi.v5i1.871
Prasetyo,  B.,  Utami,  S.,  Abdusshomad,  A.,  Wijaya,  M.,  &  Kalbuana,  N.  (2021).  Effect  of Company Value, Leverage, and Company Size on Profit Persistence in Jakarta Islamic Index  (Jii)  Listed  Companies. International  Journal  of  Economics,  Business  and
Accounting Research (IJEBAR), 5(1). https://doi.org/10.29040/ijebar.v5i1.2164
Pratomo, D., & Nuraulia, A. N. (2021). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial Dan Konsentrasi Kepemilikan Terhadap Persistensi Laba. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 23(1), 13 – 22. https://doi.org/10.34208/jba.v23i1.761
Sarah, V., Jibrail, A., & Martadinata, S. (2019). Pengaruh Arus Kas Kegiatan Operasi, Siklus Operasi, Ukuran Perusahaan Dan Tingkat Hutang Terhadap Persistensi Laba (Studi Empiris Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Konstruksi Dan Bangunan Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2016). Jurnal  TAMBORA,  3(1),  45 – 54. https://doi.org/10.36761/jt.v3i1.184
Uswatul Khasanah, A., & Jasman. (2019). Faktor-faktor yang Mempengaruhi  Persistensi
Laba. JRB-Jurnal Riset Bisnis, 3(1), 66 – 74. https://doi.org/10.35592/jrb.v3i1.981