Keputusan Investasi Pada Industri Logistik & Pengiriman Dengan Menggunakan Metode Capital Asset Pricing
Model (CAPM): Periode (2022)

## Indah Permatasari
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Paramadina indah.permatasari@student.paramadina.ac.id

## ABSTRACT
This journal discusses investment decisions in the logistics & deliveries industry using the Capital Asset Pricing Model  (CAPM)  method.  This  research  was  conducted  to  determine  investment  decisions  using  a  sample  of  7 companies listed on the Indonesian stock exchange. The primary  method of data collection for this research is quantitative  research,  which  involves  collecting  secondary  data  from  required  documents  and  reports.  Viewed from  historical  data  for  the  2022  period  per  month  from  January  -  December  2022.  This  research  applies  the Capital  Asset  Pricing  Model  (CAPM)  method  to  determine  companies  that  have  a  risk-free  rate  of  return  as  a consideration in making investment decisions.

## ABSTRAK
Jurnal  ini  membahas  tentang  keputusan  investasi  pada  industri  logistik  &  pengiriman  menggunakan  Metode Capital  Asset  Pricing  Model  (CAPM).  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan  menentukan  keputusan  investasi dengan menggunakan sampel 7 perusahaan yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Metode utama pengumpulan data  untuk  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif,  yang  melibatkan  pengumpulan  data  sekunder  dari dokumen dan laporan yang diperlukan. Dilihat dari historical data periode 2022 perbulan sejak bulan Januari  – Desember  2022.  Penelitian  ini  menerapkan  metode  Capital  Asset  Pricing  Model  (CAPM)  untuk  mengetahui perusahaan    yang  memiliki  tingkat  pengembalian  bebas  risiko  sebagai  pertimbangan  dalam  pengambilan keputusan investasi.
Kata kunci : Keputusan Investasi, Capital Asset Pricing Model (CAPM), Industri.

## 1. PENDAHULUAN
Pada  era  modern  saat  ini,  perekonomian  telah tumbuh  pesat  dari  tahun  ke  tahun,  semakin  baik setiap  saat,  mendukung  perekonomian  Indonesia. Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  pada  tahun  2016 lebih  kuat  dibandingkan  tahun  2015  yang  hanya mencapai  4,88%,  bahkan  lebih  tinggi  yaitu  5,02%. Meskipun demikian, investor masih perlu mempertimbangkan pilihan mereka sebelum melakukan  investasi  di  Indonesia  karena  pesatnya ekspansi  ekonomi  negara  ini.  Investasi  di  pasar saham hampir selalu berisiko.
Bagi  investor,  berinvestasi  di  pasar  saham mempunyai  daya  tarik  tersendiri.  Penilaian  investor terhadap  investasinya  harus  didasarkan  pada pemahaman yang kuat tentang dasar-dasar berinvestasi. Bahayanya bermacam-macam sehingga memungkinkan untuk memperkirakan bahkan mungkin  menurunkan  risiko  yang  harus  diambil (Istiqomah & Lestariningsih, 2017). Risiko sistematis,  risiko  tidak  sistematis,  dan  risiko  total adalah  tiga  kategori  yang  membagi  risiko  semacam ini  (Fahmi,  2012).  Pasar  modal,  yang  berperan
penting  dalam  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia, merupakan salah satu investasi yang paling diminati masyarakat Indonesia.
Keterkaitan  antara  return  dan  risiko  suatu saham  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia digambarkan  oleh  investor  dengan  menggunakan analisis keuntungan dan risiko dengan menggunakan analisis  Capital  Asset  Pricing  Model  (CAPM). Jumlah  risiko  yang  harus  diperiksa  dan  diterima meningkat  seiring  dengan  meningkatnya  proyeksi keuntungan.
Untuk  memilih  aset  yang  sesuai  dengan  profil risiko  investor  dan  membantu  mereka  mencapai tujuan  mereka,  manajer  portofolio  dan  pengambil keputusan investasi. Expected Return (R), Risk-Free Rate  (Rf),  Beta  (b),  dan  Expected  Return  of  the Marketing  (Rm)  merupakan  komponen-komponen yang  membentuk  perhitungan  Capital  Asset  Pricing Model  (CAPM).  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah menggunakan  teknik  Capital  Asset  Pricing  Model (CAPM)  untuk  mengidentifikasi  berbagai  kategori saham yang underpriced atau overpriced. Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  penulis  tertarik
melakukan  penelitian  dengan  judul  “Keputusan Investasi  Pada  Industri  Logistik  &  Pengiriman Dengan Menggunakan Metode Capital Asset Pricing Model  (CAPM):  Periode  (2022)”  untuk  dapat menganalisis  sejumlah  perusahaan  industri  logistik dan pengiriman di Indonesia yang mengalami return yang  tinggi.  Analisis  ini  diharapkan  dapat  menjadi panduan  bagi  investor  yang  ingin  memilih  saham untuk diinvestasikan.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA Investasi
Tindakan  me l nginve l stasikan  uang  atau  mo l dal (ase l t yang be l rnilai) de l ngan tujuan untuk me l mpe l ro l le l h  ke l untungan  dise l but  de l ngan  inve l stasi. Inve l sto l r adalah badan atau individu yang me l lakukan pe l nanaman mo l dal. Salah satu cara bagi bisnis untuk me l njadi  le l bih  kaya  (me l ngumpulkan  ke l kayaan) adalah me l lalui pe l rusahaan inve l stasi, yang me l ndistribusikan  hasil  inve l stasi  (se l pe l rti  bunga, ro l yalti,  divide l n,  dan  se l wa)  untuk  apre l siasi  nilai inve l stasi atau manfaat lain bagi pe l rusahaan inve l sto l r, se l pe l rti ke l untungan dari inve l stasi. hubungan pe l rdagangan (Istiqo l mah & Le l stariningsih, 2017).
Keputusan Investasi Pro l se l s  dimana  inve l sto l r  me l milih  inve l stasi untuk  me l nghasilkan  ke l untungan  di  masa  de l pan. De l ngan  uang  yang  dimilikinya,  se l tiap  inve l sto l r me l mpunyai  cara  dan  strate l gi  te l rse l ndiri  dalam me l lakukan  inve l stasi.  Inve l sto l r  me l ndasarkan  pilihan inve l stasinya  pada  se l jumlah  fakto l r,  te l rmasuk  imbal hasil dan risiko l (Mahe l ndra Putra & Yadnya, 2016). Risiko l dan  ke l untungan  be l rko l re l lasi  po l sitif. Inve l sto l r  akan  me l ngambil  risiko l yang  be l sar  ke l tika me l ncari  ke l untungan  yang  be l sar.  Inve l sto l r  akan me l mpe l rtimbangkan  risiko l dan  ke l untungan  saat me l mbuat  pilihan  inve l stasi.  Inve l sto l r  akan  me l miliki be l ragam  pilihan  je l nis  inve l stasi  untuk  dipilih  ke l tika me l lakukan  inve l stasi.  Me l ne l ntukan  inve l stasi  mana yang akan ditanamkan uangnya se l hingga me l nghasilkan  banyak  pe l ndapatan  di  masa  de l pan me l rupakan se l buah dile l ma bagi para inve l sto l r.
Capital Asset Pricing Model (CAPM) Alat  analisis  dipe l rlukan  bagi  inve l sto l r  untuk me l ne l ntukan  tingkat  ke l untungan  po l rto l fo l lio l nya. Risiko l dan re l turn dapat diukur o l le l h inve l sto l r de l ngan me l nggunakan  mo l de l l  ke l se l imbangan  umum.  Capital Asse l t  Pricing  Mo l de l l  (CAPM)  se l ring  digunakan me l skipun  kurangnya  dukungan  e l mpiris  untuk validitasnya  kare l na  mo l de l l  te l rse l but  se l cara  akurat me l mpre l diksi re l turn suatu saham (Bandawaty, 2020).

## Tingkat Pengembalian Yang Diharapkan
Se l tiap  saham  me l mpunyai  variasi  transaksi inve l stasi  saham  yang  sangat  be l ragam,  o l le l h  kare l na itu  data  histo l ris  pe l rge l rakan  saham  yang  be l re l dar  di pasar  mo l dal,  baik  se l ndiri,  be l rke l lo l mpo l k,  maupun
be l rsama-sama,  sangat  dipe l rlukan  bagi  inve l sto l r untuk  me l mbuat  pe l rtimbangan  yang  matang  dalam me l milih  suatu  saham  untuk  diinve l stasikan.  Kare l na ko l mple l ksitas dan ke l ragaman pe l rmasalahan, ide l ntifikasi  dan  pe l nyajian  info l rmasi  yang  te l pat dipe l rlukan  untuk  me l mpe l rhitungkan  variasi  harga saham.  Tingkat  pe l nge l mbalian  saham  individu adalah jumlah ke l untungan yang se l be l narnya dipe l ro l le l h  inve l sto l r  ke l tika  me l re l ka  me l mbe l li  saham (Nurmala & Aryani, 2018).
Beta Vo l latilitas  imbal  hasil  se l kuritas  atau  imbal hasil  po l rto l fo l lio l se l hubungan  de l ngan  imbal  hasil pasar diukur de l ngan istilah "be l ta". Vo l latilitas adalah variasi  pe l nge l mbalian  suatu  ase l t  atau  po l rto l fo l lio l se l lama  pe l rio l de l waktu  te l rte l ntu  (Fe l rrari,  2019). Pe l ntingnya  ukuran  risiko l siste l matis  suatu  saham adalah se l bagai be l rikut:
1.  Be l ta  <  no l l,  atau  ne l gatif,  pe l rilaku  saham  be l rbe l da dan  be l rte l ntangan  de l ngan  pasar  saham.  Saat  pasar naik,  saham  se l macam  ini  justru  turun,  dan se l baliknya, saat pasar turun, sahamnya malah naik. 2.  Be l ta  =  de l ngan  1  yang  be l rarti  re l turn  saham  akan be l rfluktuasi  de l ngan  pe l rse l ntase l yang  sama  se l bagai re l spo l ns te l rhadap re l turn pasar.
3. Saham dianggap  me l miliki risiko l le l bih tinggi dari rata-rata jika nilai be l ta > 1.
4.  Saham  de l ngan  nilai  be l ta  di  bawah  satu  dianggap me l miliki  risiko l <  dibandingkan  pasar  se l cara ke l se l luruhan.

## Tingkat Pengembalian Pasar
Salah  satu  ukuran  upaya  inve l stasi  inve l sto l r adalah  tingkat  pe l nge l mbalian  saham  individu. Ke l untungan  se l be l narnya  yang  dipe l ro l le l h  inve l sto l r diwakili  o l le l h  tingkat  pe l nge l mbalian  masing-masing saham. Untuk me l nghitungnya, ambil harga pe l nutupan  saham  bulan  ini,  dan  kurangi  harga pe l nutupan  bulan  se l be l lumnya,  dan  bagi  hasilnya de l ngan  harga  bulan  pe l nutupan  sto l k  (Maulidia, Widuri, & Harianto l , 2023).
Tingkat Pengembalian Bebas Risiko Inve l sto l r  harus  me l masukkan  ko l mpo l ne l n  risiko l ke l tika me l mpe l rkirakan tingkat pe l nge l mbalian. Risiko l dapat  dide l finisikan  se l bagai  se l macam  ke l tidakpastian me l nge l nai  ke l jadian  di  masa  de l pan  de l ngan  pe l nilaian yang dibuat be l rgantung pada fakto l r-fakto l r. Ke l mungkinan  te l rjadinya  ke l tidakse l suaian  antara re l turn yang dipe l ro l le l h de l ngan re l turn yang dipre l diksikan dike l nal de l ngan istilah risiko l inve l stasi. Ke l untungan  yang  diantisipasi  o l le l h  inve l sto l r  atas se l jumlah  uang  yang  diinve l stasikan  di  masa  de l pan dike l nal  se l bagai  re l turn  yang  diharapkan  (e l xpe l cte l d re l turn) (Putra, Darminto l , & Z.A, 2013).
Me l nghitung  Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l  (CAPM) (Mustika, 2021): R CAPM = Rf + [β X (Rm – Rf)]
a.  Me l nghitung  re l turn  saham  dari  masing-masing saham pe l rusahaan yang dijadikan sampe l l. b. (Rf) se l be l sar 4% c. (Rm) se l be l sar 3% d.  Me l nghitung  be l ta  me l nggunakan  re l gre l si  re l turn saham dan re l turn CAPM. e l . Me l nghitung tingkat pe l nge l mbalian yang diharapkan me l nggunakan me l to l de l CAPM. f.  Me l mbandingkan  re l turn  saham  de l ngan  re l turn CAPM yang dibutuhkan se l be l lumnya.

## 3. METODOLOGI
Pe l ne l litian  kuantitatif  adalah  te l knik  utama pe l ngumpulan  data  untuk  pe l ne l litian  ini,  dan me l me l rlukan  pe l ngumpulan  data  se l kunde l r  dari makalah dan lapo l ran yang dipe l rlukan. Harga saham histo l ris  Bursa  E l fe l k  Indo l ne l sia  (BE l I)  untuk pe l rusahaan-pe l rusahaan  yang  te l rdaftar  di  sana (Le l nto l ,  Latif,  &  Ve l rahastuti,  2019).  Pe l ne l litian  ini me l ne l rapkan  me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  yang  me l njadikan  se l banyak  7  sampe l l pe l rusahaan  dalam  industri  lo l gistik  &  pe l ngiriman de l ngan  me l ngambil  histo l ris  data  pada  tahun  2022 digunakan  untuk  me l nyusun  data  pe l ne l litian  dan me l mbandingkan hasilnya untuk me l ne l ntukan pe l rusahaan  mana  yang  akan  me l nawarkan  re l turn yang mampu me l le l bihi re l turn be l bas risiko l .

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Pada  pe l ne l litian  ini  se l banyak  7  sampe l l pe l rusahaan  me l rupakan  industry  dari  se l cto l r  industry lo l gistic & de l live l rie l s yang akan dihitung be l rdasarkan me l to l de l CAPM  yang  te l rcatat  di  Bursa  E l fe l k Indo l ne l sia  se l cara  te l rus  me l ne l rus  pada  pe l rio l de l tahun 2022  de l ngan  pe l rhitungan  untuk  se l tiap  saham se l bagai be l rikut:
1. Jakarta Sto l ck E l xchange l Bursa e l fe l k yang didirikan untuk me l ngko l o l rdinasikan  dan  me l nawarkan  fasilitas  atau me l to l de l pe l rdagangan  saham.  Yang  te l lah  te l rdaftar me l njadi anggo l ta bursa dapat se l cara rutin dan e l fe l ktif me l lakukan  pe l nawaran  jual  dan  be l li  se l suai  de l ngan pro l se l dur dan fasilitas yang baik.
Table 1. Return Market
Sumbe l r: financial.yahoooom
Dapat  dilihat  dari  table l pe l rhitungan  Jakarta Sto l ck  E l xchange l diatas  bahwa  be l rdasarkan  data bulanan  pada  tahun  2022  maka  re l turn  marke l t  yang didapatkan se l be l sar 3%.
2. PT Hasnur Inte l rnasio l nal Shipping Tbk Tabe l l 2. Re l turn PT Hasnur Inte l rnasio l nal Shipping Tbk Sumbe l r: data pe l ne l litian yang dio l lah
Be l rdasarkan pe l rhitungan data de l ngan me l nggunakan  me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  bahwa  data  me l mpe l rlihatkan  R  CAPM me l rupakan le l bih ke l cil dari R HAIS.JK,  o l le l h kare l na itu  dire l ko l me l ndasikan  untuk  inve l stasi  di  PT  Hasnur Inte l rnasio l nal Shipping Tbk.
3. PT Armada Be l rjaya Trans Tbk Tabe l l 3. Re l turn PT Armada Be l rjaya Tbk
Sumbe l r: data pe l ne l litian yang dio l lah
Be l rdasarkan pe l rhitungan data de l ngan me l nggunakan  me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  bahwa  data  me l mpe l rlihatkan  R  CAPM me l rupakan le l bih be l sar dari R JAYA.JK, o l le l h kare l na itu  tidak  dire l ko l me l ndasikan  untuk  inve l stasi  di  PT Armada Be l rjaya Trans Tbk.
4. PT Krida Jaringan Nusantara Tbk.
Tabe l l 4. Re l turn PT Krida Jaringan Nusantara Tbk.
Sumbe l r: data pe l ne l litian yang dio l lah
Be l rdasarkan pe l rhitungan data de l ngan me l nggunakan  me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  bahwa  data  me l mpe l rlihatkan  R  CAPM me l rupakan le l bih ke l cil dari R KJE l N.JK, o l le l h kare l na itu  dire l ko l me l ndasikan  untuk  inve l stasi  di  PT  Krida Jaringan Nusantara Tbk.
5. PT Pe l layaran Ne l lly Dwi Putri Tbk
Data Jumlah 01/01/2022 6.631.150.879 JKSE l 01/02/2022 6.888.170.898 0,0387595 01/03/2022 7.071.441.895 0,0266066 01/04/2022 7.228.914.063 0,0222687 01/05/2022 7.148.970.215 -0,011059 01/06/2022 6.911.582.031 -0,033206 01/07/2022 6.951.123.047 0,005721 01/08/2022 7.178.589.844 0,0327237 01/09/2022 7.040.797.852 -0,019195 01/10/2022 7.098.890.137 0,0082508 01/11/2022 7.081.312.988 -0,002476 01/12/2022 6.850.619.141 -0,032578 Return Market 0,0358168 Be l ta 1,9679157 Rf 4% R CAPM   0,0203208 Rm 3% Re l turn HAIS.JK = 0,343445
R CAPM < R HAIS.JK Be l ta 0,9660437 Rf 4% R CAPM   0,0303396 Rm 3% Re l turn HAIS.JK = -0,25569 R CAPM > R JAYA.JK Be l ta -19,0438 Rf 4% R CAPM   0,230438 Rm 3% Re l turn HAIS.JK = 0,944627 R CAPM < R KJE l N.JK
Tabe l l 5. Re l turn PT Pe l layaran Ne l lly Dwi Putri Tbk Sumbe l r: data pe l ne l litian yang dio l lah Be l rdasarkan pe l rhitungan data de l ngan me l nggunakan  me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  bahwa  data  me l mpe l rlihatkan  R  CAPM me l rupakan le l bih be l sar dari R NE l LY.JK, o l le l h kare l na itu  tidak  dire l ko l me l ndasikan  untuk  inve l stasi  di  PT Pe l layaran Ne l lly Dwi Putri Tbk.
6. PT Prima Glo l balindo l Lo l gistik Tbk Table 6. Re l turn PT Prima Glo l bbalindo l Lo l gistik Tbk Sumbe l r: data pe l ne l litian yang dio l lah
Be l rdasarkan pe l rhitungan data de l ngan me l nggunakan  me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  bahwa  data  me l mpe l rlihatkan  R  CAPM me l rupakan le l bih ke l cil dari R PPGL.JK, o l le l h kare l na itu  dire l ko l me l ndasikan  untuk  inve l stasi  di  PT  Prima Glo l balindo l Lo l gistik Tbk.
7. PT Satria Antaran Prima Tbk
Tabe l l 7. Re l turn PT Satria Antara Prima Tbk
Sumbe l r: data pe l ne l litian yang dio l lah
Be l rdasarkan pe l rhitungan data de l ngan me l nggunakan  me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  bahwa  data  me l mpe l rlihatkan  R  CAPM me l rupakan le l bih ke l cil dari R SAPX.JK, o l le l h kare l na itu  tidak  dire l ko l me l ndasikan  untuk  inve l stasi  di  PT Satria Antaran Prima Tbk.
8. PT Guna Timur Raya Tbk
Tabe l l 8. Re l turn PT Guna Timur Jaya Tbk
Sumbe l r: data pe l ne l litian yang dio l lah
Be l rdasarkan pe l rhitungan data de l ngan me l nggunakan  me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l
(CAPM)  bahwa  data  me l mpe l rlihatkan  R  CAPM me l rupakan le l bih ke l cil dari R TRUK.JK, o l le l h kare l na itu  tidak  dire l ko l me l ndasikan  untuk  inve l stasi  di  PT Guna Timur Raya Tbk.
Tabe l l 9. E l valuasi Saham Sumbe l r: data pe l ne l litian yang dio l lah
Bisa  dilihat  dari  hasil  pe l rhitungan  re l turn pe l rusahaan  dan  re l turn  Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  de l ngan  me l nggunakan  me l to l de l Capital Asse l t  Pricing  Mo l de l l  (CAPM)  yaitu    pada  se l tiap pe l rusahaan,  me l miliki  ke l putusan  inve l stasi  dilihat de l ngan  me l mbandingkan  re l turn  pe l rusahaan  de l ngan re l turn  Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l  (CAPM).  Jika re l tun  pe l rusahaan  le l bih  ke l cil  dibandingkan  de l ngan re l turn  CAPM  maka  bisa  dikatakan  unde l rprice l (dire l ko l me l ndasikan  inve l stasi),  tapi  jika  re l turn pe l rusahaan  le l bih  be l sar  dibandingkan  de l ngan  re l turn Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l  (CAPM)  maka  bisa dikatakan o l ve l rprice l (tidak dire l ko l me l ndasikan inve l tasi).  Kare l na  se l makin  be l sar  nilai  re l turn pe l rusahaan  maka  akan  se l makin  be l sar  juga  risiko l yang akan dihadapi dan se l baliknya re l turn pe l rusahaan  de l ngan  nilai  yang  ke l cil  maka  akan se l makin ke l cil tingkat risiko l nya.

## 5. PENUTUP 5.1.   Kesimpulan
Dari  hasil  pe l ne l litian  data  de l ngan  sampe l l se l banyak  7  pe l rusahaan  yang  te l lah  dianalisis  dan dihitung  re l turn  tiap  pe l rusahaan  pada  pe l rio l de l 2022 pe l rbulannya.  Se l banyak  3  pe l rusahaan  de l ngan  hasil ke l putusan inve l stasi adalah unde l rprice l , kare l na re l turn pe l rusahaan  le l bih  ke l cil  dibandingkan  de l ngan  re l turn
Capital Asse l t Pricing Mo l de l l (CAPM) (dire l ko l me l ndasikan)  se l hingga  risiko l para  inve l sto l r sangatlah  ke l cil  dan  me l miliki  pe l luang  ke l untungan yang  be l sar.  Se l dang  4  pe l rusahaan  yang  mana  hasil ke l putusan  inve l stasi  adalah  o l ve l rprice l ,  kare l na  re l turn pe l rusahaan  le l bih  be l sar  dibandingkan  de l ngan  re l turn Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l  (CAPM)  (tidak dire l ko l me l ndasikan)  se l hingga  risiko l be l sar  yang dimiliki para inve l sto l r dan pe l luang ke l untungan yang sangatlah ke l cil.
5.2.   Saran
Be l ta -0,00721 Rf 4% R CAPM   0,040072 Rm 3% Re l turn HAIS.JK = 0,015294 R CAPM > R NE l LY.JK Be l ta 0,975325 Rf 4% R CAPM   0,030247 Rm 3% Re l turn HAIS.JK = 0,122071
R CAPM < R PPGL.JK Be l ta 2,19042 Rf 4% R CAPM   0,018096 Rm 3% Re l turn HAIS.JK = -0,45643 R CAPM > R SAPX.JK Be l ta 2,814615 Rf 4% R CAPM   0,011854 Rm 3% Re l turn HAIS.JK = -0,46505 R CAPM > R TRUK.JK Kode Saham Return Perusah aan Return CAPM Evaluasi Saham HAIS.JK 0,343445 0,0203208 Unde l rprice l JAYA.JK -0,25569 0,0303396 O l ve l rprice l KJE l N.JK 0,944627 0,230438 Unde l rprice l NE l LY.JK 0,015294 0,040072 O l ve l rprice l PPGL.JK 0,122071 0,030247 Unde l rprice l SAPX.JK -0,45643 0,018096 O l ve l rprice l TRUK.JK -0,46505 0,011854 O l ve l rprice l
Pada  pe l ne l litian  ini  disarankan  pe l rusahaan dalam me l ngambil ke l putusan inve l stasi yang dire l ko l me l ndasikan  o l le l h pe l ne l liti adalah  me l milih satu pe l rusahaan,  yaitu    PT.  Hasnur  Inte l rnasio l nal Shipping  Tbk.  Kare l na  de l ngan  nilai  re l turn  Capital Asse l t  Pricing  Mo l de l l  (CAPM)  yang  paling  re l ndah dan  re l siko l yang  sangat  ke l cil  dari  pada  pe l rusahaan yang  lain,  se l hingga  pe l ne l liti  me l re l ko l me l ndasikan me l ngambil  ke l putusan  inve l stasi  pada  pe l rusahaan te l rse l but.
Untuk pe l ne l liti se l lanjutnya,  pe l ne l litian ini dapat me l njadi  panduan  untuk  pe l ne l litian  se l lanjutnya. Se l baiknya  me l nggunakan  sampe l l  pe l ne l litian  yang le l bih  banyak  dari  pada  yang  digunakan  dalam pe l ne l litian  agar  dapat  me l mbe l rikan  pe l ne l litian  yang le l bih akurat. Me l skipun de l mikian, te l muan pe l ne l litian ini  dapat  be l rfungsi  se l bagai  batu  lo l ncatan  untuk me l lakukan pe l ne l litian le l bih lanjut.

## DAFTAR PUSTAKA
Bandawaty,  E l .  (2020).  Analisis  Capital  Asse l t Pricing  Mo l de l l  (CAPM)  dalam  me l mpre l diksi tingkat  Re l turn  Saham  Ko l mpas  100  yang te l rdaftar  di  Bursa  E l fe l k  Indo l ne l sia  (BE l I) pe l rio l de l 2013-2017. Kine l rja, 2(02), 68-76.
Fahmi,  I.  (2012).  Analisis  kine l rja  ke l uangan: panduan  bagi  akade l misi,  manaje l r,  dan inve l sto l r  untuk  me l nilai  dan  me l nganalisis bisnis dari aspe l k ke l uangan.
Fe l rrari,  A.  (2019).  Analisis  Capital  Asse l t  Pricing Mo l de l l (CAPM) dalam Pe l ngambilan Ke l putusan Inve l stasi
Saham (Se l kto l r Pe l rbankan  di  Bursa  E l fe l k  Indo l ne l sia  Pe l rio l de l Agustus 2016-Juli 2018). (Do l cto l ral disse l rtatio l n, STIE l Indo l ne l sia Banking Scho l o l l).
Istiqo l mah,  &  Le l stariningsih,  M.  (2017).  Analisis Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l  Te l rhadap Ke l putusan  Inve l stasi  Pada  Pe l rusahaan  Fo l o l d And  Be l ve l rage l .  Jurnal  Ilmu  dan  Rise l t Manaje l me l n (JIRM), 6(9).
Le l nto l ,  G.  L.,  Latif,  I.  N.,  &  Ve l rahastuti,  C.  (2019). Analisis  Po l rto l fo l lio l Saham  Pada  Pe l rusahaan Sub Se l kto l r Pe l rtambangan Yang Te l rdaftar Di Bursa E l fe l k Indo l ne l sia (BE l I) De l ngan Pe l nde l katan  Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l (CAPM)  dan  Arbitrage l Pricing  The l o l ry (APT).  Jo l urnal  o l f  Indo l ne l sian  Scie l nce l E l co l no l mic Re l se l arch, 1(2), 12-19.
Mahe l ndra  Putra,  M.  D.,  &  Yadnya,  I.  P.  (2016). Pe l ne l rapan  Mo l de l l  Capital  Asse l t  Pricing Mo l de l l Se l bagai Pe l rtimbangan Dalam Pe l ngambilan  ke l putusan  Inve l stasi  Saham. (Do l cto l ral disse l rtatio l n, Udayana Unive l rsity). Maulidia, Y. M., Widuri, T., & Harianto l , K. (2023). Analisis  Ke l layakan  Inve l stasi  Saham  De l ngan Me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing  Mo l de l l  Pada
PT.  Me l tro l data  E l le l ctro l nics  Tbk  Tahun  2018- 2021.  Triwikrama:  Jurnal  Ilmu  So l sial,  1(6), 80-90.
Mustika, N. S. (2021). Analisis Capital Asse l t Pricing Mo l de l l  (CAPM)  Dan  Re l ward  To l Variability Ratio l . (Studi pada Pe l rusahaan yang Te l rdaftar dalam  Inde l ks  LQ45  Pe l rio l de l Agustus  2019- Januari 2020) (Do l cto l ral disse l rtatio l n, UNIVE l RSITAS NE l GE l RI MAKASSAR).
Nurmala,  &  Aryani,  M.  D.  (2018).  Analisis
Pe l nge l mbalian  Ke l putusan  Inve l stasi  Saham De l ngan  Pe l nde l katan  Capital  Asse l t  Pricing Mo l de l l  (CAPM)  pada  Pe l rusahaan  Pe l rbankan Te l rdaftar di Bursa E l fe l k Indo l ne l sia. BALANCE l :  JURNAL  AKUNTANSI  DAN
BISNIS, 2(2), 215-226.
Putra,  R.  D.,  Darminto l ,  &  Z.A,  Z.  (2013).  Analisis Pe l milihan Inve l stasi Saham De l ngan
Me l nggunakan  Me l to l de l Capital  Asse l t  Pricing Mmo l de l l (CAPM) Dan Re l ward To l Variability Ratio l (RVAR) Se l bagai Pe l ne l ntu Pe l ne l gmbalian  Ke l putusan  Inve l stasi  Saham. Jurnal Administrasi Bisnis, 1(2). finance l ,yaho l o l .co l m.            Yaho l o l Finance l . Jakarta Co l mpo l site l Inde l x   (^JKSE l )   Charts, Data,   & Ne l ws –Yaho l o l Finance l [Diakse l s pada      15  Se l pte l mbe l r                    2023].
Diakse l s
dari https://finance l .yaho l o l .co l m/quo l te l /%5E l JKSE l ?p =^JKSE l &.tsrc=fin-srch finance l ,yaho l o l .co l m.         Yaho l o l Finance l .        PT
Hasnur
Inte l rnasio l nal Shipping
Tbk (HAIS.JK)   Charts,   Data,   & Ne l ws –Yaho l o l Finance l [Diakse l s      pada      15  Se l pte l mbe l r 2023].                    Diakse l s                    dari https://finance l .yaho l o l .co l m/quo l te l /HAIS.JK?p= HAIS.JK&.tsrc=fin-srch. finance l ,yaho l o l .co l m.            Yaho l o l Finance l .        PT Armada  Be l rjaya  Trans  Tbk    (JAYA.JK) Charts,      Data,      &  Ne l ws  –Yaho l o l Finance l [Diakse l s   pada   15 Se l pte l mbe l r          2023].
Diakse l s
dari https://finance l .yaho l o l .co l m/quo l te l /JAYA.JK?p =JAYA.JK&.tsrc=fin-srch. finance l ,yaho l o l .co l m.            Yaho l o l Finance l .        PT Krida  Jaringan  Nusantara  Tbk  (KJE l N.JK) Charts,      Data,      &  Ne l ws  –Yaho l o l Finance l [Diakse l s   pada   15 Se l pte l mbe l r          2023].
Diakse l s
dari https://finance l .yaho l o l .co l m/quo l te l /KJE l N.JK?p =KJE l N.JK&.tsrc=fin-srch finance l ,yaho l o l .co l m.            Yaho l o l Finance l .        PT Pe l layaran  Ne l lly  Dwi  Putri  Tbk  (NE l LY.JK) Charts,      Data,      &  Ne l ws  –Yaho l o l Finance l [Diakse l s   pada   15 Se l pte l mbe l r          2023]. Diakse l s dari https://finance l .yaho l o l .co l m/quo l te l /NE l LY.JK?p =NE l LY.JK&.tsrc=fin-srch.
finance l ,yaho l o l .co l m.            Yaho l o l Finance l .        PT Prima  Glo l balindo l Lo l gistik  Tbk  (PPGL.JK) Charts,      Data,      &  Ne l ws  –Yaho l o l Finance l
[Diakse l s   pada   15 Se l pte l mbe l r          2023]. Diakse l s
dari https://finance l .yaho l o l .co l m/quo l te l /PPGL.JK?p =PPGL.JK&.tsrc=fin-srch. finance l ,yaho l o l .co l m.            Yaho l o l Finance l .        PT Satria  Antaran  Prima  Tbk  (SAPX.JK) Charts,      Data,      &  Ne l ws  –Yaho l o l Finance l [Diakse l s   pada   15 Se l pte l mbe l r          2023]. Diakse l s dari https://finance l .yaho l o l .co l m/quo l te l /SAPX.JK?p =SAPX.JK&.tsrc=fin-srch. finance l ,yaho l o l .co l m.            Yaho l o l Finance l .        PT Guna  Timur  Raya  Tbk  (TRUK.JK)      Charts, Data,   & Ne l ws –Yaho l o l Finance l [Diakse l s pada      15  Se l pte l mbe l r                    2023]. Diakse l s dari https://finance l .yaho l o l .co l m/quo l te l /TRUK.JK?p =TRUK.JK&.tsrc=fin-srch.