## Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ45 Sub Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Iqbal Rauf Firmansah 1) , Imelda Sari 2)
1,2) Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Bina Sarana Informatika
1,2) iqbalrauf45@gmail.com , imelda.isx@bsi.ac.id

## ABSTRACT
Capital  structure  and  profitability  are  ratios  that  influence  the  value  of  the  company.  Specifically,  the  LQ45 Company  in  the  banking  sub-sector  which  is  directly  controlled  by  BUMN  is  an  influential  company  in Indonesia. This research aims to  determine the effect  of capital structure  with the DER ratio and profitability with  the  ROE  ratio  on  company  value  with  the  PBV  ratio  in  LQ45  companies  in  the  banking  sub  sector. Researchers  used  quantitative  statistical  methods  and  sample  determination  using  a  purposive  sampling method.  The  research  sample  was  four  companies  with  a  research  period  of  10  years.  The  data  used  in  this research  is  secondary  data.  Data  analysis  used  the  classical  assumption  test,  multiple  linear  regression analysis, and hypothesis testing using the t test, F test and coefficient of determination using SPSS version 26. The findings of this study show that although profitability has a positive and large impact  on company value, capital structure also has a negative and significant impact on company value. In addition, the combination of capital structure and profitability has a significant impact on company value.

## ABSTRAK
Sturktur  modal  dan  profitabilitas  merupakan  rasio  yang  mempengaruhi  nilai  Perusahaan.  Terkhusus  pada Perusahaan  LQ45  sub  sektor  perbankan  yang  dinaungi  langsung  oleh  BUMN  merupakan  perusahaan  yang berpengaruh di Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh struktur modal dengan rasio DER dan  profitabilitas  dengan  rasio  ROE  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  rasio  PBV  pada  perusahaan  LQ45  sub sektor  perbankan.  Peneliti  menggunakan  metode  kuantitatif  statistik  dan  penentuan  sampel  menggunakan metode  purposive  sampling.  Sampel  penelitian  adalah  empat  perusahaan  dengan  periode  penelitian  selama sepuluh  tahun  dari  tahun  2013  sampai  tahun  2022.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data sekunder.  Analisis  data  menggunakan  uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi  linier  berganda,  dan  uji  hipotesis menggunakan  uji  t,  uji  F  dan  koefisien  determinasi  dengan  menggunakan  SPSS  versi  26.  Temuan  studi  ini menunjukkan  bahwa  meskipun  profitabilitas  mempunyai  dampak  positif  dan  besar  terhadap  nilai  perusahaan, struktur modal juga mempunyai dampak negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Selain itu, kombinasi struktur modal dan profitabilitas berdampak signifikan pada nilai perusahaan.
Kata kunci : struktur modal, profitabilitas, dan nilai perusahaan

## 1. PENDAHULUAN
Perkembangan  pasar  modal  di  Indonesia masih  dapat  dikatakan  jauh  dari  nilai  stabil  jika dibandingkan  dengan  pasar  modal  internasional. Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  Indonesia bergerak dengan sangat berubah-ubah, menandakan bahwa  bursa  efek  di  Indonesia  belum  cukup  stabil (Sasono  &  Ws,  2023).  35  hari  setelah  ditetapkan pandemi  Covid-19,  terlihat  gejolak  saham  sektor supermarket,  harga  saham  turun  dan  volume transaksi meningkat (Sari, 2023).
IHSG  adalah  gabungan  semua  saham  yang ada  di  BEI  guna  mengukur  kinerja  seluruh  saham yang terdaftar di pasar saham (Wulan et al., 2023). Peningkatan dan penurunan IHSG sangat dipengaruhi  oleh  harga  saham.  Nilai  perusahaan merupakan cerminan harga saham pada perusahaan
tersebut  (Irnawati,  2021),  dan  menjadikan  nilai perusahaan  sebagai  tolok  ukur  dalam  pengambilan nilai IHSG.
Nilai  perusahaan  merupakan  suatu  keadaan tertentu  yang  diperoleh  suatu  usaha  sebagai representasi  kepercayaan  masyarakat  terhadap usaha  tersebut  setelah  setelah  melewati  berbagai periode  kegiatan  operasional Evaluasi  investor terhadap kemampuan perusahaan dalam  mengelola sumber  dayanya  dikenal  sebagai  nilai  perusahaan (Indrarini,  2019). Nilai  perusahaan  merupakan cerminan harga saham perusahaan.
Ditinjau  dari  sudut  pandang  investor,  sumber data  penting  bagi  investor  dalam  mengambil keputusan  adalah  laporan  keuangan. Untuk membuat  keputusan  investasi  yang  bijaksana, investor  harus  dapat  menilai  kinerja  dan  nilai  dari
sebuah  perusahaan  dengan  analisis  rasio  keuangan (Indrarini,  2019).  Dengan  memanfaatkan  analisa rasio  keuangan  secara  maksimal  dapat  membantu investor untuk mengetahui perkembangan keuangan perusahaan.
Pada  tiap  perusahaan,  penentuan  struktur modal didasarkan pada faktor ketersediaan pendanaan, kesediaan perusahaan dalam mengambil  risiko,  rencana  strategis,  dan  analisa biaya dan manfaat dari berbagai sumber pendanaan. I nvestor sering kali menggunakan rasio struktur modal untuk mengevaluasi risiko keuangan terkait  dengan  pendekatan  pendanaan  perusahaan. Risiko  keuangan  yang  mungkin  dihadapi  oleh perusahaan  akan  semakin  tinggi  jika  rasio  struktur modal semakin besar (Anggraini & MY, 2019).
Tingkat  profitabilitas  yang  dihasilkan  suatu bisnis dapat digunakan untuk mengukur bagaimana kepercayaan  investor  dan  pemangku  kepentingan lainnya  terhadap  bisnis  tersebut.  Tinkat  laba  yang tinggi  menunjukkan  betapa  terampilnya  suatu perusahaan menggunakan uang yang tersedia untuk menghasilkan keuntungan bagi pemiliknya. Karena potensi  pengembalian  investasi  yang  signifikan, investor  sangat  termotivasi  untuk  berinvestasi  di perusahaan.
Pasar modal merupakan sarana untuk pendanaan  dan  sarana  penambahan  modal  kerja serta  sarana  untuk  berinvestasi  bagi  para  pemilik modal  dan  usaha  (Basit,  2020). Saham  merupakan suatu bukti kepemilikan yang dimiliki oleh investor terhadap suatu perusahaan. Saham juga merupakan sumber  pendanaan  perusahaan go-public dalam meningkatkan  perkembangan  perusahaan  (Imelda et  al.,  2022).  Nilai  harga  saham  yang  beredar  di bursa  saham  bersifat  fluktuatif,  dipengaruhi permintaan  dan  penawaran  di  pasar  bursa  saham terhadap  saham  perusahaan  tersebut  (N.  Wati  & Puspitaningtyas, 2023).
Bursa Efek Indonesia adalah pasar modal dan badan  hukum  yang  memiliki  tugas  dan  wewenang sebagai  sarana  dalam  pelaksanaan  serta  mengatur kegiatan  jual-beli  efek  dipasar  modal  Indonesia (Melindasari & Oktapiani, 2023). BEI menerbitkan indeks  saham  dengan  kriteria  tertentu  guna mempermudah investor dalam memantau perubahan  harga  dan  kinerja  saham  perusahaan. Sampai  saat  ini  tercatat  44  indeks  saham  yang sudah  diterbitkan  oleh  BEI,  salah  satu  indeks saham  tersebut  adalah  LQ45  yang  dinilai mempunyai  stabilitas  tinggi  dan  pertumbuhan saham yang baik.
Indeks  LQ45 mencakup  45  ekuitas  yang memenuhi  banyak  kriteria  seleksi  dan  memiliki tingkat  likuiditas  tinggi.  Saham  LQ45  termasuk saham  dengan  peminat  yang  paling  banyak  di Indonesia. Dilansir  dari IDX  Index  Fact  Sheet bagian Sector Weights and  Point Index pada bulan Agustus tahun 2022 dan 2023 prospek
pertumbuhan sektor Financials saham LQ45 sangat baik  dan  memiliki  perkembangan  yang  bagus dengan pertumbuhan sektor 42,3 % dan menempati posisi  pertama  dengan  nilai  poin  indeks  sebesar 47,09  poin  di  tahun  2022.  Pada  tahun  berikutnya yaitu  pada  bulan  Agustus  2023  sektor Financials juga  meraih  posisi  pertama  dengan  pertumbuhan sektor  46,8  %  dengan  nilai  poin  indeks  sebesar 44,96  poin.  Akan  tetapi  terdapat  kejanggalan  pada perusahaan  BUMN  sub  sektor  perbankan  yang terdaftar dalam indeks saham LQ45.
Tabel 1 Data DER, ROE, dan PBV Perusahaan BUMN Sub Sektor Perbankan Terdaftar Indeks
Saham LQ45 Bank BUMN Thn. DER ROE PBV BNI 2020 689.69 2.94 1.05 2021 662.60 ↓ 8.68  ↑  1.02  ↓ 2022 634.56 ↓  13.18  ↑  1.27  ↑ BRI 2020 656.24 9.33 2.61 2021 475.11 ↓  10.54  ↑  2.16  ↓ 2022 514.92 ↑  16.94  ↑  2.50  ↑ BTN 2020  1707.14 8.02 0.91 2021  1637.16 ↓  11.10  ↑  0.86  ↓ 2022  1452.14 ↓  11.75  ↑  0.55  ↓ Mandiri 2020 653.28 8.62 1.56 2021 676.91 ↑  13.75  ↑  1.60  ↑ 2022 689.92 ↑  17.82  ↑  2.02  ↑
Sumber: www.idx.co.id data diolah, 2023
Tabel  1.1  ditahun  2021  BNI  terdapat penurunan  nilai  PBV  sebesar  0.03  poin  dari  tahun sebelumnya,  dengan  adanya  penurunan  rasio  DER dan peningkatan pada rasio ROE. Akan tetapi pada tahun 2022 dengan pergerakan rasio DER dan ROE yang  sama  pada  tahun  2021  yaitu  penurunan tingkat  rasio  DER  dan  peningkatan  rasio  ROE, rasio  PBV  mengalami  peningkatan  sebesar  0,25 poin.  BRI  ditahun  2021  juga  mengalami  penuruan rasio PBV sebesar 0.45 poin dari tahun sebelumnya dengan  penurunan  rasio  DER  dan  peningkatan rasio  ROE.  Ditahun  berikutnya  tahun  2022  rasio DER  dan  ROE  meningkat  dan  diikuti  peningkatan rasio  PBV  sebesar  0,34  poin. BTN  terjadi penurunan  rasio  PBV  selama  dua  periode  yang terjadi  di  tahun  2021  turun  0,05  poin  dan  tahun 2022 turun 0,31 poin dari tahun sebelumnya, hal ini disertai  dengan  penurunan  rasio  DER  dan  rasio ROE  dalam  dua  periode  tersebut.  Bank  Mandiri terpantau  konsisten  di  peningkatan  rasio  PBV tahun  2021  sebesar  0,04  poin  dan  tahun  2022 sebesar 0,42 poin diikuti dengan peningkatan rasio DER dan rasio ROE dalam dua periode tersebut. Dari data diatas disimpulkan bahwa pergerakan rasio struktur modal, rasio profitabilitas, dan rasio nilai perusahaan yang tidak
stabil.  Fenomena  yang  terjadi  adalah  pergerakan rasio  struktur  modal  dan  rasio  profitabilitas memiliki  pengaruh  yang  tidak  konsisten  terhadap rasio  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  fenomena tersebut,  peneliti  termotivasi  untuk  melakukan penelitian dengan menguji pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan judul  “Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ45 Sub  Sektor  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia”.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA
Penelitian  ini  menggunakan teori  sinyal (signaling theory) , teori sinyal membahas bagaimana  manajemen  memandang  pertumbuhan masa  depan  perusahaan,  yang  akan  memengaruhi bagaimana  calon  investor  merespons  perusahaan tersebut  (Brigham  &  Houston,  2011).  Sinyal tersebut  berupa  informasi  yang  menjelaskan tentang  upaya  manajemen  dalam  mewujudkan keinginan  pemilik.  Informasi  tersebut  dianggap sebagai  indikator  penting  bagi  investor  dan  pelaku bisnis  dalam  mengambil  keputusan  investasi. Informasi  tersebut  nantinya  akan  diinterpretasikan dan  dianalisis  terlebih  dahulu  untuk  menentukan informasi  tersebut  merupakan  sinyal  positif  atau sinyal  negatif.  Informasi  yang  bernilai  positif berarti  investor  akan  merespon  secara  positif ditandai dengan keinginan berinvestasi yang tinggi, investor yang memberikan sinyal negatif menandakan  bahwa  keinginan  investor  untuk berinvestasi  semakin  menurun  (Iman  &  Saleh, 2023).
Sinyal  positif  menandakan  respon  investor secara positif ditandai dengan tingkat pengembalian  yang  tinggi  menunjukkan  betapa terampilnya  suatu  perusahaan  menggunakan  uang yang  tersedia  untuk  menghasilkan  keuntungan  dan membuat  investor  sangat  termotivasi  untuk berinvestasi di perusahaan. Sinyal negatif menandakan  bahwa  keinginan  investor  untuk berinvestasi  semakin  menurun  karena  risiko  bisnis semakin  tinggi  yang  dapat  dilihat  melalui  struktur modal  perusahaan  menggunakan  utang  yang  lebih banyak, yang berarti risiko perusahaan relatif tinggi Struktur  Modal (Capital  Structure) meliputi saham  preferen  biasa,  hutang  jangka  panjang,  dan kelas  keuntungan  berbeda  yang  ditahan  untuk membiayai  asset  (Irham,  2020).  Struktur  modal lebih  strategis  bagi  perusahaan  karena  melibatkan sejumlah besar uang dan komitmen jangka panjang (Sugeng,  2017).  Struktur  modal  merupakan pengeluaran jangka panjang suatu perusahaan yang didapatkan  dengan  membandingkan  modal  sendiri dengan  utang  jangka  panjang  (Sudana,  2019). Ketiga  sudut  pandang  di  atas  membawa  kita  pada kesimpulan bahwa struktur modal suatu perusahaan
merupakan  sumber  pendanaan  yang  berasal  dari utang jangka panjang maupun modal sendiri dalam melengkapi kebutuhan ase-aset perusahaan.
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  adalah  ukuran visualisasi rasio hutang dengan ekuitas perusahaan. DER  berguna  dalam  menentukan  besarnya  modal yang  diberikan  investor  kepada  pengelola  usaha. (Kasmir,  2019). Kemampuan  perusahaan  untuk melunasi  semua  hutangnya  dengan  modal  sendiri dapat dilihat dari rasio DER. Berikut adalah rumus formula DER adalah:
Angka  DER  yang  besar  menunjukkan perusahaan  mempunyai  utang  yang  lebih  besar dibandingkan  modal, karena DER semakin  banyak maka risiko perusahaan relatif tinggi.
Suatu  perusahaan  dikatakan  menguntungkan apabila  dapat  menghasilkan  pendapatan  atau keuntungan  dalam  kurun  waktu  tertentu  (Hery, 2017).    Rasio  profitabilitas  menilai  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  uang  tunai  pada tingkat  pendapatan  dengan  aset  dan  modal  (L.  N. Wati,  2019).  Kemampuan  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan keuntungan, baik saat ini maupun di masa depan dapat diukur dari rasio profitabilitasnya  (Irnawati,  2021). Berdasarkan sudut  pandang  ketiga  pihak  di  atas,  profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan dari aset-asetnya saat ini dan  masa  depan,  sehingga  menunjukkan  prospek perusahaan yang baik.
Ukuran  profitabilitas  yang  disebut return  on equity (ROE)  digunakan  untuk  menilai  kapasitas bisnis  dalam  menghasilkan  pendapatan. Berikut rumus Return on Equity Ratio:
Dibandingkan dengan uang  yang dimasukkan pemegang  saham  ke  dalam  perusahaan,  ROE mengukur  pendapatan  yang  dapat  diperoleh pemegang  saham.  Kemampuan  pengembalian modal  akan  dievaluasi  dengan  menggunakan perhitungan  ROE,  semakin  besar  keuntungannya, semakin  baik  kedudukan  perusahaan  dan  semakin tinggi nilainya.
Jumlah  perusahaan  yang  dijual  pada  saat penjualannya  adalah  nilai  perusahaannya  (Sugeng, 2017).  Nilai  suatu  perusahaan  dapat  diartikan sebagai  persepsi  pihak  luar  terhadap  perusahaan selama  periode  yang  berlangsung  beberapa  tahun tertentu,  sejak  berdirinya  perusahaan,  termasuk seluruh  pencapaian  yang  telah  dicapai  perusahaan (Hery,  2017).  Nilai  perusahaan,  dilihat  sebagai hasil dari harga saham, adalah penilaian pemegang
saham terhadap efektivitas manajer dalam mengelola  seluruh  sumber  daya  perusahaan. (Indrarini,  2019). Berdasarkan  sudut  pandang  di atas,  nilai  suatu  perusahaan  didefinisikan  sebagai harga  jual  yang  dianggap  bernilai  oleh  masyarakat atau  calon  pemegang  saham  atas  usaha  yang dicapai dari pengambilan keputusan manajerial dan pengelolaan  sumber  daya,  yang  pada  akhirnya mengarah  pada  tingkat  harga  saham  yang diinginkan.
PBV adalah perbandingan nilai pasar (market value) terhadap nilai buku (book value) . Perusahaan  dengan  manajemen  yang  kompeten diharapkan  memiliki  PBV  minimal  satu  atau  lebih dari nilai buku (overvalued). PBV yang mencerminkan kaliber dan kinerja inti emiten yang bersangkutan, mengungkapkan besarnya nilai pasar terhadap  nilai  buku  saham  suatu  perusahaan (Ukhriyawati  &  Dewi,  2019). PBV  dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
Berdasarkan nilai rasio PBV, calon pemegang saham dapat mengetahui nilai perusahaan dibandingkan  nilai  buku  perusahaan,  sehingga calon  pemegang  saham  dapat  mengetahui  kondisi suatu saham overvalued atau undervalued (Risman, 2021).  Nilai  suatu  perusahaan  akan  meningkat berbanding  lurus  dengan  kinerja  keuangannya. Keadaan  investor  menjadi  lebih  makmur  ketika nilai perusahaan lebih tinggi.

## 3. METODOLOGI
Metodologi  penelitiannya  adalah  kuantitatif, dengan  menggunakan  judul  yang berkaitan dengan data  numerik  dan  statistik.  Penyelidikan  sistematis terhadap  komponen,  fenomena,  dan  korelasi dengan  setiap  variabel  dikenal  sebagai  penelitian kuantitatif (Hardani et al., 2020). Aspek penelitian yang  utama  dan  terpenting  adalah  prosedur pengukuran.
Jenis penelitian ini adalah Kausal Komparatif. Penelitian ini membandingkan beberapa faktor dan menetapkan korelasi sebab akibat tanpa membahas variabel  yang  sudah  ada  sebelumnya  (Ibrahim  et al., 2018). Penulis penelitian ini menggunakan tiga factor,  profitabilitas  (X1)  struktur  modal  (X2)  dan nilai perusahaan (Y).
Pengambilan  data  yang  berkaitan  dengan masalah penelitian, peneliti mengamati pertumbuhan  dan  perkembangan  yang  terjadi  di BEI.  Sugiyono  berpendapat  dalam  buku  (Priadana
&  Sunarsi,  2018)  sampel  mewakili  sebagian  dari keseluruhan  jumlah  dan  atribut  populasi.  Penulis menggunakan  metode non-probability  sampling , yaitu  metode  pengambilan  sampel  yang  bertujuan dengan  kriteria  yang  dapat  diperhitungkan  oleh peneliti.  Setelah  melalui  proses  analisis  dan  olah
data, peneliti mengambil empat perusahaan BUMN sektor financials sub-sektor  perbankan  yang berhasil masuk kedalam Indeks Saham LQ45 Bursa Efek Indonesia. Peneliti mengambil data perusahaan  tersebut  selama  sepuluh  tahun  dari tahun  2013  sampai  tahun  2022.  Data  tersebut merupakan  data annual  report yang  diterbitkan oleh  perusahaan  dan  diakses  melalui  website www.idx.co.id .
Peneliti  menggunakan  analisis  regresi  linier berganda  untuk  menguji  variabel  independen  dan dependen, serta uji asumsi klasik untuk mengetahui apakah terdapat normalitas
residual,
multikolinearitas, autokorelasi, dan
heteroskedastisitas  dalam  model  regresi,  uji hipotesis Parsial (Uji t) dan Simultan (Uji F) untuk mengetahui  pengaruh  variabel  bebas  terhadap variabel terikat, serta analisis koefisien determinasi (R²) untuk  mengukur  seberapa  kemampuan variabel bebas dalam menerangkan variabel terikat. Dalam  penelitian  ini,  penulis  memakai  bantuan program  aplikasi Software  Statistical  Product  and Service  Solution (SPSS)  versi  26  untuk  mengolah hasil data sampel.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Beberapa  pengujian  yang  dilakukan  peneliti untuk  melengkapi  data  BLUE  ( Best,  Linier, Unbiased,  Estimator) dan  memenuhi  syarat kenormalan  data  maka  dilakukan  uji  kenormalan data  terlebih  dahulu  sebelum  dilakukan  uji hipotesis.
Uji Asumsi Klasik
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 26, 2023

## Gambar 1. Grafik Normal P-P Plot
Gambar  1.  menunjukan  penyebaran  plot  data pada  garis  diagonal  yang  timbul  menyebar  di sekitar  garis  dan  mengikuti  garis  diagonal.  Hasil tersebut  menunjukan  nilai  residual  data  dapat dikatakan  normal.  Untuk  memastikan  bahwa  nilai residual dipastikan  normal  dapat dilakukan dengan
melihat  angka  probabilitas  p  dalam  temuan pengujian One Sample K-S Tabel 2. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize d Residual N 40 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviasi .54180806 Most Extreme Differences Absolute .106 Positive .067 Negative -.106 Test Statistic .106 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d

## Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 26.0, 2023
Berdasarkan  hasil  uji One  Simple  K-S ,  nilai dari Asymp.  Sig.  (2-tailed) X1  (DER),  X2  (ROE), sebesar 0,200. Maka dapat disimpulkan bahwa data terdistribusi  normal  (0,200  >  0,05)  disimpulkan data dari hasil output tidak terdapat keabnormalan.
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 DER .898 1.113 ROE .898 1.113

## Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 26.0, 2023
Nilai  tolerance  variabel  X1  (DER)  0,898  dan variabel  X2  (ROE)  0,898  (0.898  >  0.1).  Nilai  VIF variabel  X1  (DER)  1,113  dan  variabel  X2  (ROE) 1,113  (1,113  <  10).  Maka  tidak  terdapat  gejala multikolinearitas  model  regresi  pada  variabel  X1 (DER) maupun X2 (ROE).

## Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 26.0, 2023

## Gambar 2. Scatterplot Heteroskedastisitas
Dari  hasil uji statistik  yang dilakukan dengan SPSS 26 terlihat bahwa plot atau titik-titik tersebut tersebar  merata  diatas  garis  nol  dan  tidak terakumulasi  pada  satu  titik  saja,  hal  ini
menunjukkan bahwa tidak terdapat heteroskedastisitas pada data.
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Mo del R R Square Adjuste d R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .572 a .328 .291 .55626 2.053

## Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 26.0, 2023
Diketahui nilai Durbin-Watson 2.053, dengan total  sampel  N  =  40  dan  variabel  independen adalah  2  (K=2),  maka  pada  tabel  DW  nilai  dL  = 1.3908,  nilai  dU  =  1.6,  nilai  4-dU  (4  –  1.6)  =  2.4. Maka  hasil DW-test terletak  diantara  dL  dan  dU yaitu  1.6  <  2.053  <  2.4,  disimpulkan  sampel penelitian tidak mengalami gejala autokorelasi.
Tabel 5. Hasil Output Coefficients Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Const ant) 1.714 .408 4.202  .000 DER -.001 .000 -.404  -2.840  .007 ROE .038 .018 .296 2.084  .044

## Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 26.0, 2023
Tabel  4.  persamaan  regresi  linier  berganda sebagai berikut:
Nilai  konstanta  sebesar  1.714  artinya  jika variabel  X1  (DER),  dan  variabel  X2  (ROA) nilainya 0  maka  variabel Y (PBV) arahnya positif, yaitu  1.714. Nilai  koefisien  regresi  X1  (DER) berarah  negatif  -0.001,  artinya  bahwa  setiap peningkatan  X1  (DER)  sebesar  satu  satuan  maka variabel  Y  (PBV)  akan  turun  sebesar  0.001.  Nilai koefisien  regresi  X2  (ROE)  berarah  positif,  0.038, artinya  bahwa  setiap  peningkatan  X2  (ROE) sebesar  satu  satuan  maka  variabel  Y  (PBV)  akan naik sebesar 0.038.
Berdasarkan  hasil  signifikan  t  dalam  tabel  4 dengan  melakukan  analisis  perbandingan  tabel distribusi  t  dan  nilai  signifikansi  0,05  (ɑ  =  5%) dengan  total  N  =  40.  Hasil  uji  variabel  X1  (DER) menunjukan bahwa nilai t hitung > t tabel (- 2.84 > -  2.02619)  dan  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari 0,05  (0,007  <  0,05)  maka  DER  secara  parsial berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  PBV. Hasil variabel X2 (ROE) menunjukan bahwa nilai t hitung  >  t  tabel  (2.084  >  2.02619)  dan  nilai signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  (0,044  <  0,05) maka  ROE  secara  parsial  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap PBV.
Tabel 6. Hasil Simultan (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 5.576 2 2.788 9.010  .001 b Residual 11.449  37 .309 Total 17.024  39

## Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 26.0, 2023
Diketahui  nilai  F  tabel  adalah  sebesar  3,252 dengan  tingkat  signifikansi  0,05  (df  pembilang  df (n1) = 2 (k-1 = 3-1) dan df penyebut df (n2) = 37 (n-k = 40-3) disimpulkan nilai F tabel 3,252. Maka hasil  dari  nilai  F  hitung  adalah  9.010  >  3,252 dengan  Sig.  adalah  0.001  <  0.05  yang  artinya  H 3 diterima  atau  X1  (DER)  dan  X2  (ROE) berpengaruh secara bersama-sama  (simultan) terhadap Y (PBV).

## Tabel 7. Koefisien Determinasi (R²)
Model Summary b Mo del R R Square Adjuste d R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .572 a .328 .291 .55626 2.053

## Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 26.0, 2023
Dari tabel 6. nilai R Square (R²) sebesar 0,328 atau  sama  dengan  32.8%,  maka  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  pengaruh  variabel  X1  (DER) dan  X2  (ROE)  terhadap  variabel  yaitu  Y  (PBV) 32.8% dari total 100%. Sedangkan faktor tambahan yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  mempengaruhi 67,2% sisanya.

## Pengaruh Struktur Modal (DER) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Dari  hasil  penelitian  diatas  ditemukan  PBV dipengaruhi  secara  signifikan  oleh  DER  dengan arah  negatif.  Temuan  penelitian  ini  konsisten dengan  penyelidikan  sebelumnya.  yang  dilakukan oleh  (Dzulhijar  et  al.,  2021)  dan  (Purba  & Mahendra,  2022)  yang  menemukan  korelasi  yang kuat antara DER dan PBV berarah  negatif. Dilihat dari  hasil  penelitian  menjelaskan  jika  rasio  DER semakin  rendah  maka  rasio  PBV  akan  semakin tinggi.  Investor  akan  menyukai  angka  DER  yang rendah  karena  rasio  DER  yang  lebih  tinggi menunjukkan  kemungkinan  kegagalan  bisnis  yang lebih  tinggi,  yang  akan  membuat  perusahaan kurang menguntungkan.

## Pengaruh  Profitabilitas  (ROE)  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV)
Hasil  pengujian  menunjukan  bahwa  ROE berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Nilai  PBV
dengan  arah  positif. Temuan  penelitian  ini konsisten  dengan  penyelidikan  sebelumnya.  yang dilakukan oleh (Arifin et al., 2022) dan (Barokah et al., 2023) yang menyatakan bahwa ROE berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  PBV. Bisnis  dengan  profitabilitas tinggi akan dipilih, sehingga meningkatkan dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham.
Pengaruh Struktur Modal (DER) dan Profitabilitas (ROE) terhadap Nilai  Perusahaan (PBV) Hasil pengujian menunjukkan bahwa gabungan  ROE  dan  DER  mempunyai  pengaruh besar  dan  berpengaruh  terhadap  PBV.  Temuan penelitian  ini  konsisten  dengan  penyelidikan sebelumnya.  yang  dilakukan  oleh  (Nopianti  & Suparno,  2021)  dan  (Muliana  &  Ahmad,  2021) yang  menyatakan  bahwa  DER  dan  ROE  bersama- sama  mempengaruhi  PBV  dan  signifikan. DER mempunyai  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan dan  ROE  yang  tinggi  menunjukkan  salah  satu pendapat  investor  dan  pemangku  kepentingan lainnya terhadapnya.

## 5. PENUTUP
5.1.   Kesimpulan
1. Hasil uji variabel X1 (DER) menunjukan bahwa DER  secara  parsial  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap PBV.
2. Hasil  variabel  X2  (ROE)  menunjukan  bahwa ROE  secara  parsial  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap PBV.
3.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  Struktur Modal  (DER)  dan  Profitabilitas  (ROE)  bersama- sama mempengaruhi Nilai Perusahaan (PBV).

## 5.2.   Saran
Bagi Perusahaan Perusahaan dapat meningkatkan kinerja keuangan  agar  efesiensi  dalam  menggunakan keseluruhan  aktiva  sehingga  perputaran  elemen- elemen  rasio  keuangan  maksimal  dan  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  sesuai  dengan tujuan manajemen.
Bagi Investor Sebelum melakukan investasi di pasar modal, investor sebaiknya mempertimbangkan unsur-unsur penelitian penting seperti struktu modal dan kriteria profitabilitas  perusahaan  sebagai  tolak  ukur  untuk memastikan  nilai  perusahaan  yang  dihitung  sesuai dengan harapan.
Bagi Peneliti Pemilihan  dan  penambahan  variabel-variabel dari  komponen  internal  dan  eksternal  perusahaan dengan  tahun  penelitian  terkini  diperlukan  bagi peneliti  agar  hasil  penelitian  dapat  memberikan gambaran kemajuan perusahaan secara
komprehensif  dan  terkini.  Untuk  membandingkan temuan  mereka  dengan  penelitian  yang  sedang berlangsung,  peneliti  mungkin  juga  menggunakan sampel dari perusahaan lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraini,  D.,  &  MY,  A.  S.  (2019).  Pengaruh Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan.
Management  &  Accounting  Expose , 2 (1),  1– 9. https://doi.org/10.36441/mae.v2i1.92
Arifin,  A.  M.,  Hermunigsih,  S.,  &  Maulida,  A. (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Dan  Debt  On  Equity  (DER)  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor  Industri  Barang  Dan  Konsumsi  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2015-2019. Jurnal  Ekonomi,  Keuangan  Dan
Manajemen , 18 (1),
217–225.
https://doi.org/10.29264/jinv.v18i1.10419 Barokah,  S.,  Ramlah,  S.,  Pratama,  W.  C.  T., Cahyani,  R.  N.,  &  Purwanti,  A.  (2023). Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan Tahun 2019-2022 yang
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal Ekonomi, Akutansi Dan Manajemen Nusantara (JAEMA) , 2 (1), 22–28. https://loddosinstitute.org/journal/index.php/j eama/article/view/57
Basit,  A.  (2020).  Pengaruh  Harga  Emas  Dan Minyak  Dunia  Terhadap  Indeks  Harga
Saham  Gabungan  (  IHSG  )  Periode  2016- 2019. Jurnal  Manajemen  Bisnis  Islam , 1 (2),
95–110. http://dx.doi.org/10.24042/revenue.v1i2.6073
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2011). Dasar- dasar  Manajemen  Keuangan  Buku  2 (11th ed.). Salemba Empat.
Dzulhijar,  W.,  Pratiwi,  L.  N.,  &  Laksana,  B. (2021).  Pengaruh  CR,  DER,  dan  ROA terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  PT  Jasa Marga  Tbk  Tahun  2010-2019. Indonesian
Journal  of  Economics  and  Management , 1 (2), 401–409. https://doi.org/10.35313/ijem.v1i2.2507 Hardani,  Auliya,  N.  H.,  Andriani,  H.,  Fardani,  R. A., Ustiawaty, J., Utami, E. F., Sukmana, D. J.,  &  Istiqomah,  R.  R.  (2020). Buku  Metode Penelitian Kualitatif & Kuantitatif (H. Abadi (ed.)). CV. Pustaka Ilmu. https://www.google.co.id/books/edition/Meto de_Penelitian_Kualitatif_Kuantitatif/qijKEA
AAQBAJ?hl=en&gbpv=0
Hery.  (2017). Kajian  Riset  Akuntansi  Mengulas Berbagai  Hasil  Penelitian  Terkini  dalam Bidang  Akuntansi  dan  Keuangan .  PT Grasindo.
Ibrahim,  A.,  Alang,  A.  H.,  Madi,  Baharuddin,
Ahmad,  M.  A.,  &  Darmawati.  (2018). Metodologi  Penelitian (I.  Ismail  (ed.)). Gunadarma
Ilmu. http://repositori.uin-
alauddin.ac.id/12366/
Iman,  M.  N.,  &  Saleh,  M.  (2023).  Analisis
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  Sebagai Variabel  Moderator  pada  Perusahaan  Publik yang Terdaftar di Indeks  Kompas 100 Bursa Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal  Produktivitas , 10 (1), 333–347. http://dx.doi.org/10.29406/jpr.v10i1.6022
Imelda,  A.,  Sihono,  S.  A.  C.,  &  Anggarini,  D.  R.
(2022).  Pengaruh  Likuiditas  ,  Profitabilitas  , Dan  Rasio  Pasar  Terhadap  Harga  Saham  ( Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Indeks  LQ45 Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2017-2021  ). Journal  of  Economic and Business Research , 2 (2), 17–25. https://doi.org/10.33365/jeb.v2i2.114 Indrarini,  S.  (2019). Nilai  Perusahaan  Melalui Kualitas  Laba  (Good  Governance  dan Kebijakan  Perusahaan) (N.  Azizah  (ed.)). Scopindo Media Pustaka. Irham,  F.  (2020). Analisis  Laporan  Keuangan (Cetakan 7). Alfabeta.
Irnawati,  J.  (2021). Nilai  Perusahaan  dan
Kebijakan Deviden Pada Perusahaan
Contruction  and  Engineering  Pada  Bursa Efek Singapura (T. A. Seto (ed.); Cetakan 1). Pena Persada.
Kasmir.  (2019). Analisis  Laporan  Keuangan (12th ed.). Rajawali Pers.
Melindasari,  F.,  &  Oktapiani,  S.  (2023).  Pengaruh Literasi Keuangan, Toleransi Risiko, Kontrol Ilusi,  Dan  Kepercayaan  Diri  Terhadap Keputusan  Investasi  Di  Pasar  Modal  (Studi Pada Nasabah KSPM Yang Bermitra Dengan Phillip Sekuritas NTB). Journal of Management  and  Business , 1 (1),  10–19. https://jurnalapik.id/index.php/advantage/arti cle/view/9
Muliana,  &  Ahmad,  S.  W.  A.  (2021).  Pengaruh Struktur  Modal  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ekonomi  Dan Manajemen , 3 (2), 1–14. https://doi.org/10.46918/point.v3i2.1171 Nopianti,  R.,  &  Suparno.  (2021).  Struktur  Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Akuntansi , 8 (1),  51–61. https://doi.org/10.30656/jak.v8i1.2381 Priadana,  S.,  &  Sunarsi,  D.  (2018). Metode Penelitian Kuantitatif . Pascal Books. Purba,  I.  R.,  &  Mahendra,  A.  (2022).  Pengaruh Working  Capital  Turnover  (WCT),  Current Ratio  (CR),  Debt  To  Equity  Ratio  (DER), Dan Return On Asset (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Properti  Dan
Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2017-2020. Jurnal  Riset Akuntansi &  Keuangan , 8 (1),  61–76. https://doi.org/10.54367/jrak.v8i1.1675 Risman,  A.  (2021). Kurs  Mata  Uang  dan  Nilai Perusahaan (W.  Kurniawan  (ed.);  1st  ed.). CV Pena Persada. Sari,  I.  (2023).  Pengaruh  Pandemi  Covid-19 terhadap Fluktuasi Harga Saham dan Volume Transaksi  Saham  Supermarket  di  BEI. Perspektif:  Jurnal  Ekonomi  &  Manajemen Universitas  Bina  Sarana  Informatika , 21 (1), 1–9. https://doi.org/10.31294/jp.v21i1.15075 Sasono, H., & Ws, P. (2023). Analisis Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia  Periode 2008 sampai 2022. Journal Of Social Science
Research , 3 (6),
2699–2709.
https://doi.org/10.31004/innovative.v3i6.616 6 Sudana,  I.  made.  (2019). Manajemen  Keuangan Teori  dan  Praktik .  Airlangga  University Press. Sugeng, B. (2017). Manajemen Keuangan Fundamental . Deepublish.
Ukhriyawati,  C.  F.,  &  Dewi,  R.  (2019).  Pengaruh Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai
Perusahaan  Pada  Perusahaan  LQ-45  Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Equilibiria , 6 (1), 1–14.
https://doi.org/10.33373/jeq.v6i1.1899 Wati,  L.  N.  (2019). Model  Corporate  Social Responsibility (CSR) . Myria Publisher. Wati,  N.,  &  Puspitaningtyas,  A.  (2023).  Pengaruh
Volume Perdagangan Saham, Tingkat Inflasi
Dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Volatilitas  Harga Saham Sub Sektor Batu Bara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Manajemen Bisnis  Krisnadwipayana , 11 (2),  881–890. https://doi.org/10.35137/jmbk.v11i2.80 Wulan,  R.,  Nurpadilah,  N.,  &  Pebrian,  R.  (2023). Pengaruh  Inflasi,  Harga  Minyak  Dunia,  Dan Suku Bunga (Birate) Terhadap Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  (Data  Per  Bulan Periode 2011-2020). Jurnal Pijar , 1 (2), 130– 143. https://e- journal.naureendigition.com/index.php/pmb/a rticle/view/191