## PENGARUH STRUKTUR ASET DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PT HANJAYA MANDALA SAMPOERNA, Tbk. YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Raesha Suhaebra S1 Akuntansi Darwin Lie, Jubi, Supitriyani
Abstrak
Tujuan penelitian  ini  adalah untuk  mengetahui  gambaran struktur  aset,  ukuran  perusahaan dan  struktur  modal  serta  untuk  mengetahui  pengaruh  struktur  aset  dan  ukuran  perusahaan  terhadap struktur  modal  pada  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Objeknya adalah PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2004 sampai  dengan  2015. Teknik  analisa  data dalam  penelitian  ini menggunakan analisis deskriptif kualitatif  dan  analisis  deskriptif  kuantitatif  yang  meliputi  uji  asumsi klasik,  analisis  regresi  linier berganda, dan uji hipotesis.
Hasil penelitian dapat disimpulkan sebagai berikut: 1) Rata-rata tangibility of asset ratio sebesar 0,201; rata-rata size sebesar  16,768  dan  rata-rata  DER  sebesar  0,988.  2)  Hasil analisis regresi  linier berganda Ŷ = 13,864 – 2,423X 1 – 0,739X 2 , artinya terdapat pengaruh negatif antara struktur aset dan ukuran  perusahaan  terhadap  struktur  modal  pada  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk.  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2004-2015. 3) Hasil analisis koefisien korelasi sebesar 0,766 berarti  terdapat  hubungan  yang  kuat  antara struktur  modal, struktur asset, dan  ukuran  perusahaan. Koefisien determinasi  sebesar  0,587, berarti  58,7% struktur  modal dijelaskan  oleh struktur  aset  dan ukuran  perusahaan.  4)  Hasil  uji  F, H 0 ditolak,  artinya struktur  aset  dan  ukuran  perusahaan berpengaruh signifikan terhadap struktur modal pada PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk. Dari Uji t untuk struktur  aset H 0 diterima,  artinya struktur  aset berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap struktur modal  pada  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk dan untuk ukuran  perusahaan H 0 ditolak,  artinya ukuran  perusahaan berpengaruh  signifikan  terhadap struktur  modal  pada  PT  Hanjaya  Mandala Sampoerna, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci: Struktur Aset, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal
Abstract
The  purpose  of  this  research  ist  to  describe the  asset  structure,  company  size  and  capital structure at PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk listed in Indonesia Stock Exchange and to analyze influence  of the  asset  structure  and  size  of  the  company  on  the  capital  structure  of  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange. Data  analysis  techniques  in  this research  using  descriptive  analysis  of  qualitative  and quantitative  descriptive  analysis  covering  the classic assumption test, multiple linear regression analysis, and hypothesis testing.
The  result  of  this  research  can  be  concluded  as:  1) The  average  tangibility  of  assets  ratio is 0,201;  The  average  size is 16,768  and  average  DER  is 0,988.  2)  The  result  of  multiple  linear regression analysis is Ŷ = 13,864 – 2,423X 1 – 0,739X 2 , which mean there is a negative effect between the asset structure and size of the company towards the capital structure. 3) The result of correlation coefficient analysis  is 0,766 means there is  a strong relationship between asset structure, size of the company,  and the  capital  structure.  Coefficient  of determination  is  0,587 means  58,7%  of capital structure is explain by asset structure and size of the company. 4) F-test is H 0 rejected, means that the asset  structure  and  firm  size  significant  effect  on  the  capital  structure at  PT Hanjaya  Mandala Sampoerna, Tbk. The t-test for liquidity is H 0 accepted, means the asset structure not significant effect towards the capital structure at PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk and for firm size is H 0 rejected, meaning  that firm  size significant towards the  capital  structure at  PT Hanjaya  Mandala  Sampoerna, Tbk listed in Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Assets Structure, Firm Size and Capital Structure

## A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Perkembangan  dunia  bisnis  di  era globalisasi  mulai  menunjukkan  kemajuan  yang signifikan, dengan banyaknya perusahaan yang tumbuh  dan  berkembang  di  bidang  usahanya yang  dijalani.  Hal  ini  menyebabkan  persaingan di  dunia  bisnis  menjadi  ketat  dan  perusahaan
dituntut  untuk  menjadi  perusahaan  yang  lebih baik  serta  kreatif.    Salah  satu  faktor  untuk memenangkan  persaingan  di  dunia  bisnis tersebut  adalah  struktur  modal.  Keputusan penting  yang  dihadapi  oleh  manajer  keuangan adalah mengenai keputusan struktur modal.
Struktur  modal  banyak  dipengaruhi  oleh berbagai  macam  faktor,  diantaranya  adalah
struktur  aset  dan  ukuran  perusahaan.  Struktur aset  merupakan  penentuan  besarnya  alokasi dana  untuk  masing-masing  komponen  aset, baik  aset  lancar  maupun  aset  tetap.  Menurut Brigham  dan  Joel  (2006:42),  perusahaan  yang aktivanya cocok sebagai jaminan atas pinjaman cenderung  lebih  banyak  menggunakan  hutang. Ukuran  perusahaan menggambarkan  besar kecilnya  suatu  perusahaan  yang  ditunjukkan oleh  total  aset,  rata-rata  total  penjualan  dan rata-rata total aset. Menurut Sjahrial (2008:205), perusahaan  besar  yang  sudah  mapan  akan lebih mudah memperoleh modal di pasar modal dibandingkan dengan  perusahaan  kecil,  karena kemudahaan akses tersebut berarti perusahaan besar  memiliki  fleksibilitas  yang  lebih  besar pula.
Gambaran struktur aset, ukuran perusahaan  dan  struktur  modal  pada  PT. Hanjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2004- 2015 dapat dilihat pada Tabel 1.
Tabel 1 Gambaran Tangibility of Asset Ratio , Size dan DER PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2004-2015 Tahun Struktur Aset Ukuran Perusahaan Struktur Modal Tangibility of Asset Ratio (Kali) Size (Kali) DER (Kali) 2004 0,186 16,275 1,342 2005 0,201 16,295 1,555 2006 0,189 16,354 1,207 2007 0,225 16,568 0,944 2008 0,268 16,596 1,004 2009 0,243 16,690 0,693 2010 0,199 16,837 1,009 2011 0,199 16,780 0,899 2012 0,157 17,083 0,972 2013 0,172 17,126 0,936 2014 0,209 17,161 1,103 2015 0,165 17,453 0,187 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
2.  Rumusan Masalah
a. Bagaimana  gambaran struktur  aset,  ukuran perusahaan  dan  struktur  modal  pada  PT Hanjaya  Mandala  Sampoerna, Tbk  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Bagaimana  pengaruh struktur  aset  dan ukuran  perusahaan  terhadap  struktur  modal pada  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna, Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia baik secara simultan maupun parsial.
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran struktur  aset, ukuran perusahaan dan struktur modal pada PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna,Tbk  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui pengaruh  struktur  aset dan  ukuran  perusahaan  terhadap  struktur modal pada PT Hanjaya Mandala
Sampoerna, Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial.
.
4. Metode Penelitian
Desain penelitian yang digunakan adalah penelitian kepustakaan (Library  Research) .
Teknik  pengumpulan  data  yang dilakukan menggunakan metode dokumentasi. Hasil data yang  diperoleh diuji  dengan  uji  asumsi  klasik dan dianalisis  secara  deskriptif  baik  bersifat kualitatif dan kuantitatif.

## B. LANDASAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Menurut  Stice, et.  al. (2009:64),  laporan keuangan merupakan ikhtisar hasil operasi dan menunjukkan  posisi  keuangan  serta  arus  kas yang  disiapkan  berdasarkan  informasi  yang didapat dari akun yang telah sesuai.
Menurut  Rudianto  (2009:18),  secara umum  laporan  keuangan  disusun  dengan tujuan sebagai berikut:
a. Untuk memberikan informasi keuangan yang dapat  dipercaya  mengenai  sumber-sumber ekonomis,  dan  kewajiban  serta  modal  suatu perusahaan.
b. Untuk  memberikan  informasi  yang  dapat dipercaya mengenai perubahan dalam sumber-sumber  ekonomi  suatu  perusahaan yang  timbul  dalam  aktivitas  usaha  dalam rangka memperoleh laba.
c. Untuk memberikan informasi keuangan yang membantu  parapemakai  laporan  dalam mengestimasi  potensi  perusahaan  guna menghasilkan laba.

## 2. Analisis Laporan Keuangan
Menurut  Harahap  (2006:190),  analisis laporan keuangan adalah menguraikan pos-pos laporan  keuangan  menjadi  unit  informasi  yang lebih  kecil  dan  melihat  hubungannya  yang bersifat signifikan atau yang mempunyai makna antara  yang  satu  dengan  yang  lain  baik  antara data  kuantitatif  maupun  data  non  kuantitatif dengan  tujuan  untuk  mengetahui  kondisi keuangan  lebih  dalam  yang  sangat  penting dalam  proses  menghasilkan  keputusan  yang tepat.

## 3. Rasio Keuangan
Menurut Horne  dan  John  (2013:163), rasio  keuangan  adalah  alat  yang  digunakan untuk menghubungkan dua buah data keuangan dengan membagi satu angka dengan angka  lainnya. Ada  beberapa  jenis  rasio keuangan menurut Brigham dan Joel (2010:134), yaitu: Liquidity Ratio , Asset Management Ratio , Financial Leverage , Profitability Ratio , dan Market Value Ratio.
4. Struktur Aset
Menurut Weston dan Brigham
(2005:175),  struktur  aset  adalah  perimbangan
atau  perbandingan  antara  aset  tetap  dan  total aset.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2006:42), perusahaan  yang  aktivanya  cocok  sebagai jaminan  atas  pinjaman  cenderung  lebih  banyak menggunakan  utang.  Pengukuran  struktur  aset dapat  dilakukan  dengan  melihat  proporsi  aset tetap perusahaan terhadap total aset perusahaan secara keseluruhan.
5. Ukuran Perusahaan Menurut menurut Sawir (2004:101), ukuran  perusahaan  menggambarkan  ukuran besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan  oleh  total  aset,  jumlah  penjualan, rata-rata  total  penjualan  dan  rata-rata  total asset.
Menurut  Asnawi  dan  Wijaya  (2005:274), hal ini disebabkan dugaan banyaknya keputusan/hasil  keuangan  dipengaruhi  oleh ukuran  perusahaan.  Secara  umum  biasanya size diproksi  dengan  total  aset.  Karena  nilai total  aset  biasanya  sangat  besar  dibandingkan variabel  keuangan  lainnya,  maka  dengan maksud  mengurangi  peluang  heteroskedastis dan  aset  biasanya  sangat  besar  nilainya,  untuk menghindari  bias  skala  maka  aset  perlu dikompres.
6. Struktur Modal Menurut Riyanto (2009:22), struktur modal dapat didefinisikan sebagai perimbangan atau  perbandingan  antara  hutang  jangka panjang dengan modal sendiri . Menurut Sjahrial (2008:260), struktur modal adalah perimbangan antara penggunaan modal pinjaman yang terdiri dari  hutang  jangka  pendek  yang  bersifat permanen,  hutang  jangka  panjang  dengan modal  sendiri  yang  terdiri  saham  preferen  dan saham biasa.
Menurut Sudana (2011:157), rasio struktur  modal  terdiri dari Debt  to  Assets  Ratio (DAR)  atau Debt  Ratio (DR), Debt    to  Equity Ratio (DER), Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio (LTDtER), Times  Interest  Earned (TIE),  dan Fixed  Change  Converage (FCC). Maka  faktor- faktor yang  mempengaruhi  struktur  modal adalah  stabilitas  penjualan,  struktur  aktiva, leverage operasi, tingkat pertumbuhan perusahaan,  profitabilitas,  pajak,  pengendalian, sikap manajemen,  sikap  pemberi  pinjaman  dan agen  pemberi  peringkat,  kondisi  pasar,  kondisi internal perusahaan, dan fleksibilitas keuangan.

## 7. Pengaruh  Struktur  Aset  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Struktur  aset  merupakan  perbandingan antara  aset  tetap  dan  total  aset  yang  dapat menentukan  besarnya  alokasi  dana  untuk masing-masing komponen aset. Semakin besar nilai  struktur  aset  perusahaan  menunjukkan semakin tinggi kemampuan perusahaan menjamin hutangnya dalam memenuhi kebutuhan  dana  perusahaan.  Rasio  untuk
mengukur struktur aset adalah dengan membandingkan  total  aset  tetap  dan  total  aset.
Menurut Brigham dan Joel (2006:42), perusahaan  yang  aktivanya  cocok  sebagai jaminan  atas  pinjaman  cenderung  lebih  banyak menggunakan utang. Aktiva untuk tujuan umum yang dapat digunakan oleh banyak bisnis dapat menjadi  jaminan  yang  baik,  dan  sebaliknya pada  aktiva  untuk  tujuan  khusus.  Maka  dapat dikatakan  struktur  aset  dapat  digunakan  untuk menentukan  seberapa  besar  hutang  jangka panjang  yang  dapat  diambil  dan  hal  ini  akan berpengaruh  terhadap  penentuan  besarnya struktur modal.
Ukuran  perusahaan  adalah  ukuran  besar atau  kecilnya  aset  yang  dimiliki perusahaan.
Semakin besar ukuran
perusahaan menunjukkan semakin tinggi kemampuan perusahaan memperoleh  modal di pasar modal dan  semakin  besar  perusahaan,  maka  akan semakin  tinggi  pula  dana  yang  dibutuhkan untuk membiayai kebutuhan perusahaan. Menurut  Sjahrial  (2008:205),  perusahaan  besar yang sudah mapan akan lebih mudah memperoleh modal di pasar modal dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil,  karena kemudahaan akses tersebut berarti perusahaan besar memiliki fleksibilitas yang lebih besar pula dan perusahaan  dengan  ukuran  lebih  besar, mempunyai  kepercayaan  lebih  besar  dalam mendapatkan  sumber  dana,  sehingga  akan memudahkan  untuk  mendapatkan  kredit  dari pihak  luar.  Oleh  karena  itu,  ukuran  perusahaan yang  besar  merupakan  sinyal  positif  bagi kreditur  untuk  memberikan  pinjaman.  Sehingga ukuran perusahaan mempunyai pengaruh terhadap struktur modal.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskriptif Kualitatif Tabel 2
Tangibility of Asset Ratio pada PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2015
Tahun Tangibility of Asset Ratio Aset tetap/Total Aset 2004 0,186 2005 0,201 2006 0,189 2007 0,225 2008 0,268 2009 0,243 2010 0,199 2011 0,199 2012 0,157 2013 0,172 2014 0,209 2015 0,165 Nilai Minimum 0,157 Nilai Maksimum 0,268 Rata-rata 0,201 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Berdasarkan  Tabel  2  di atas, nilai  rata- rata tangibility  of  asset  ratio tahun  2004-2015
adalah  sebesar 0,201. Diketahui tangibility  of asset  ratio minimum  perusahaan  tahun  2004- 2015  adalah  sebesar  0,157  pada  tahun  2012, yang  berarti  aset  lancar  meningkat  lebih  tinggi dibandingkan  dengan  aset  tetap  perusahaan. Hal  ini  disebabkan  perusahaan  melakukan pembelian  persediaan  bahan  baku  yang  tinggi pada  tahun  tersebut. Tangibility  of  asset  ratio maksimum perusahaan tahun 2004-2015 adalah  sebesar  0,268  pada  tahun  2008,  yang berarti  aset  tetap  meningkat  lebih  tinggi dibandingkan  dengan  aset  lainnya.  Hal  ini disebabkan perusahaan menerima Surat
Persetujuan  Perluasan  Penanaman  Modal Dalam Negeri dari Badan Koordinasi Penanaman Modal Republik Indonesia
sehubungan  dengan  proyek  perluasan  modal dalam negeri. Sebagian besar rencana investasi  telah  direalisasikan  dan  pabrik  baru telah  beroperasi  secara  komersial  pada  kuartal tiga  tahun  2008.  Pada  tanggal  31  Desember 2008,  persentase  penyelesaian  rata-rata  atas aset  dalam  penyelesaian  yang  diakui  dalam pelaporan keuangan adalah sekitar 52%.
Gambaran ukuran  perusahaan pada  PT Hanjaya  Mandala  Sampoerna, dapat  dilihat pada Tabel 3.
Tabel 3
Size pada PT Hanjaya Mandala Sampoerna,
Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2004-2015 Tahun Size Ln(Total Aset) 2004 16,275 2005 16,295 2006 16,354 2007 16,568 2008 16,596 2009 16,690 2010 16,837 2011 16,780 2012 17,083 2013 17,126 2014 17,161 2015 17,453 Nilai Minimum 16,275 Nilai Maksimum 17,453 Rata-rata 16,768 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Berdasarkan  Tabel  3  di atas, nilai  rata- rata size perusahaan  tahun  2004-2015  adalah sebesar  16,768. Diketahui size minimum perusahaan  tahun  2004-2015  adalah  sebesar 16,275  pada  tahun  2004.  Hal  ini  disebabkan oleh rendahnya piutang dan persediaan perusahaan,  begitu  juga  dengan  aset  tetap perusahaan  yang  masih  rendah  sehingga  total aset  yang  dimiliki  perusahaan  masih  rendah. Size maksimum  perusahaan  sebesar  17,453 pada  tahun  2015.  Hal  ini  disebabkan  oleh peningkatan  aset  lancar  dan  aset  tidak  lancar perusahaan yang dapat meningkatkan total aset yang dimiliki perusahaan perusahaan.
Gambaran Struktur  Modal pada  PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk sbb.:

## Tabel 4
Debt to Equity Ratio (DER) pada PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2015
Tahun Debt to Equity Ratio (DER) Total Hutang/ Ekuitas 2004 1,342 2005 1,555 2006 1,207 2007 0,944 2008 1,004 2009 0,693 2010 1,009 2011 0,899 2012 0,972 2013 0,936 2014 1,103 2015 0,187 Nilai Minimum 0,187 Nilai Maksimum 1,555 Rata-rata 0,988 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Tabel  4 di atas, nilai  rata-rata Debt  to Equity  Ratio (DER)  perusahaan  tahun  2004- 2015  adalah  sebesar 0,988. Diketahui Debt  to Equity Ratio (DER) minimum perusahaan tahun 2004-2015  adalah  sebesar  0,187  pada  tahun 2015.  Hal  ini  disebabkan  oleh  penurunan hutang  perusahaan  dan  peningkatan  jumlah modal  perusahaan. Debt  to  Equity  Ratio (DER) maksimum perusahaan tahun 2004-2015
adalah  sebesar  1,555  pada  tahun  2005.  Hal  ini disebabkan oleh peningkatan hutang perusahaan  dan  penurunan  jumlah  modal perusahaan.  Ini  berarti  perusahaan  lebih banyak  menggunakan pendanaan  dari  luar perusahaan (hutang) dibandingkan modal sendiri.
b. Analisis Deskriptif Kuantitatif

## 1) Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 13,864 3,721 TAR -2,423 2,453 -,231 SIZE -,739 ,209 -,828 Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS) Berdasarkan Tabel 5,  maka  model persamaan  regresi berganda adalah  sebagai berikut:
Ŷ = 13,864 – 2,423X 1 – 0,739X 2
Persamaan regresi di atas dapat diartikan bahwa  terdapat  pengaruh  negatif  antara struktur  aset  (X 1 ) ukuran  perusahaan  (X 2 ) terhadap  struktur  modal  (Ŷ)  pada  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2004-2015.
2) Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi
Hasil  pengolahan  data  SPSS  untuk koefisien korelasi disajikan pada Tabel 6.
Tabel 6 Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,766 a ,587 ,495 ,239644
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS) Berdasarkan  tabel  di  atas  terlihat  bahwa nilai  r  adalah  0,766, berarti  korelasi  atau hubungan  antara  struktur  aset  dan  ukuran perusahaan  terhadap  struktur  modal  pada  PT Hanjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk.  adalah korelasi  kuat.  Sementara  koefisien  determinasi (R Square )  adalah  0,587  atau  58,7%  yang berarti  bahwa tangibility  of  asset  ratio dan size berpengaruh  58,7%  terhadap Debt  to  Equity Ratio (DER) sedangkan sisanya 41,3%, dipengaruhi  faktor  lain  yang  tidak  dapat dijelaskan  dalam  penelitian  ini,  seperti Asset Mix , Debt to Assets Ratio (DAR) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER).
3) Uji Hipotesis
a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil  perkiraan  dari  nilai F hitung dalam penelitian ini disajikan pada Tabel 7. Tabel 7 Hasil Uji F Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regressio n ,733 2 ,367 6,384 ,019 b Residual ,517 9 ,057 Total 1,250 11 Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS) Berdasarkan Tabel 7, menunjukkan F hitung > F tabel (6,384>4,286) maka  H 0 ditolak  yang berarti  bahwa  struktur  aset  dan  ukuran perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap struktur  modal  pada  PT  Hanjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b) Uji Parsial (Uji t) Hasil perkiraan nilai t hitung dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Const ant) 13,86 4 3,721 3,72 6 ,005 TAR -2,423 2,453 -,231 -,988 ,349 SIZE -,739 ,209 -,828 - 3,54 3 ,006 Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS)
Berdasarkan  Tabel 8,  menunjukkan  hasil pengujian statistik uji-t sebagai berikut: (1). Tangibility  of  asset  ratio mempunyai  nilai t hitung < t tabel (0,988 < 2,262) atau Sig. > alpha (0,349  > 0,05)  maka  H 0 diterima  yang
berarti  bahwa  struktur  aset  berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal pada  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
(2). Size mempunyai  nilai t hitung <  t tabel (3,543  > 2,262)  atau  sig. ≤  alpha  (0,006  ≤  0.05) maka H 0 ditolak  yang berarti bahwa ukuran perusahaan
berpengaruh
signifikan terhadap  struktur  modal  pada  PT  Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Struktur  Aset  pada  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  menunjukkan rata-rata nilai tangibility  of  asset  ratio pada  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk.  Periode  2004-2015 adalah  sebesar  0,201.  Hal  ini  menunjukkan bahwa rata-rata perbandingan jumlah aset tetap tetap  terhadap  total  aset  pada  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk.  Periode  2004-2015 adalah  sebesar  0,201.  Untuk  nilai tangibility  of asset  ratio di  bawah  rata-rata  yaitu  pada  tahun 2004, 2006, 2010, 2011, 2012, 2013 dan tahun 2014.  Rendahnya tangibility  of  asset  ratio yang dimiliki  perusahaan  disebabkan  aset  lancar yang  dimiliki  perusahaan  tidak  diikuti  dengan kenaikan aset tidak lancar perusahaan.
Besarnya  aset  lancar  yang  dimiliki  perusahaan ini  disebabkan  adanya  peningkatan  nilai  kas dan  setara  kas,  piutang  usaha  dan  persediaan yang dimiliki oleh perusahaan.
Sebaiknya perusahaan dalam
meningkatkan struktur aset, perusahaan menambah  jumlah  aset  tetapnya  dan  harus lebih  memperhatikan  aset  tetap  yang  baik. Dengan  menambah  jumlah aset  tetap,  seperti mesin  dan  peralatan  produksi,  perusahaan akan  lebih  banyak  menghasilkan  suatu  produk yang  dapat  meningkatkan  penjualan  sehingga perusahaan  akan  memperoleh  laba.  Dengan meningkatnya  penjualan  tentunya  ini  akan meningkatkan struktur aktiva perusahaan tersebut.
b. Evaluasi Ukuran  Perusahaan  pada  PT Hanjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  menunjukkan rata-rata size pada  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna, Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sebesar  16,768.  Tingkat size paling  tinggi berada  pada  tahun  2015  yaitu  sebesar  17,453. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan berusaha meningkatkan nilai asetnya, baik aset lancar  maupun  aset  tidak  lancar  perusahaan. Hal ini juga menggambarkan bahwa perusahaan meningkatkan pertumbuhan
penjualannya  yang  juga  dapat  meningkatkan kas  dan  setara  kas  perusahaan  dan  juga perusahaan  membuat  pabrik  baru untuk
meningkatkan  produksinya. Pada  tahun  2011 size perusahaan  mengalami  penurunan.  Hal  ini disebabkan kas dan dan aset tetap perusahaan mengalami penurunan dari tahun sebelumnya.
Sebaiknya perusahaan dalam meningkatkan  ukuran  perusahaan,  perusahaan melakukan  pengendalian  dalam  meningkatkan total aset perusahaan, baik aset lancar maupun aset tidak lancar. Pengendalian dalam meningkatkan  total  aset  perusahaan  sangat mempengaruhi besarnya ukuran perusahaan.
c. Evaluasi Struktur Modal pada PT Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  menunjukkan rata-rata Debt  to  Equity  Ratio (DER) pada  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  sebesar  0,988.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  rata-rata  perbandingan jumlah  hutang  dengan  modal  yang  dimiliki  oleh perusahaan  adalah  sebesar  0,988.  Tingkat Debt  to  Equity  Ratio (DER) tertinggi  berada pada  tahun  2005.  Tingginya Debt  to  Equity Ratio (DER)  disebabkan  meningkatnya  jumlah hutang  perusahaan  dibandingkan  dengan  nilai ekuitasnya. Hal ini juga menggambarkan bahwa perusahaan lebih banyak menggunakan pendanaan  dari  luar  (hutang) daripada  modal sendiri untuk memenuhi kebutuhan perusahaan. Tingkat Debt to Equity Ratio (DER) terendah  berada  pada  tahun  2015.  Rendahnya Debt  to  Equity  Ratio (DER)  disebabkan penurunan  hutang  jangka  pendek  maupun hutang jangka panjang perusahaan. Sedangkan total ekuitas perusahaan meningkat dikarenakan  tambahan  modal  disetor  pada tahun  tersebut  meningkat  drastis  dari  tahun sebelumnya.
Sebaiknya perusahaan dalam melakukan penambahan hutang, perusahaan mempertimbangkan
komposisi serta pengalokasian  hutang  dengan  tepat.  Hutang yang  berlebih  dapat  membawa  dampak  pada risiko  keuangan,  namun  bila  dikelola  dengan tepat akan berguna dalam pencapaian laba.
d. Evaluasi Struktur  Aset  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal pada  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna, Tbk  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Berdasarkan  uji  F menunjukkan  bahwa nilai  F hitung adalah  6,384  dengan  tingkat signifikansi 0,019 yang lebih kecil dari 0,05 atau dapat  dikatakan  0,019  <  0,05  sedangkan  nilai F tabel sebesar 4,286. Karena F hitung > F tabel maka H 0 ditolak, yang berarti bahwa struktur aset dan ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Struktur Aset,  berdasarkan uji t diperoleh nilai  t hitung sebesar    0,988    lebih  kecil  dari  t tabel
2,262  atau  dapat  0,988  <  2,262.  Sementara nilai probabilitas tangibility of asset ratio (0,349) lebih  besar  dari (0,05),  atau  dapat  dikatakan 0,349  >  0,05,  maka  H 0 diterima  atau  dapat dikatakan  struktur  aset  berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  struktur  modal  pada  PT Hanjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk.  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara parsial. Struktur  Aset  berpengaruh  tidak  signifikan disebabkan oleh beberapa alasan, yaitu adanya data  yang yang  berubah  secara  drastis.  Selain itu  ukuran  sample  yang  kecil  hanya  12  tahun saja.  Dan  masih  banyak  faktor-faktor  lainnya. Perusahaan  sebaiknya  memperhatikan  kembali langkah  apa  yang  harus  diambil  dalam memanfaatkan  struktur  aset  yang  dimiliki perusahaan.  Semakin  besar  struktur  aset perusahaan  maka  semakin  tinggi  kemampuan perusahaan menjamin hutangnya dalam memenuhi kebutuhan dana perusahaan.
Ukuran  Perusahaan,  berdasarkan  uji  t diperoleh nilai t hitung sebesar  3,543  lebih besar dari  t tabel 2,262  atau dapat  dikatakan  3,543  < 2,262  Sementara nilai  probabilitas size (0,006) lebih  kecil  dari (0,05),  atau  dapat  dikatakan 0,006 ≤  0,05,  maka  H 0 ditolak  atau  dapat dikatakan  ukuran  perusahaan  berpengaruh signifikan  terhadap  struktur  modal  pada  PT Hanjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk.  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara parsial. Perusahaan  sebaiknya  dapat  mempertahankan serta  meningkatkan  segala  aspek  perusahaan. Ukuran perusahaan  yang besar termasuk salah satu  indikator  untuk  menilai  besar  kecilnya suatu  perusahaan.  Semakin  besar  perusahaan semakin  besar  pula  peluang  perusahaan  untuk mendapatkan hutang jangka panjang

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Hasil analisis regresi  linier  berganda  yang telah dilakukan,  yaitu: Ŷ  =  13,864 – 2,423X 1 – 0,739X 2 . Artinya terdapat pengaruh negatif antara  struktur  aset  dan  ukuran  perusahaan terhadap  struktur  modal  pada  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Besar pengaruh  yang dimaksud  adalah -2,423  yang  berarti  bahwa setiap  kenaikan tangibility  of  asset  ratio sebesar 1 satuan, maka Debt to Equity Ratio (DER) akan turun sebesar 2,423 satuan dan sebaliknya.  Sedangkan  besar  pengaruh yang  dimaksud  adalah -0,739  yang  berarti bahwa  setiap  kenaikan size sebesar  1 satuan,  maka Debt  to  Equity  Ratio (DER) akan  turun  sebesar  0,739  satuan  dan sebaliknya.
b. Uji  F  diperoleh F hitung >  F tabel (6,384>4,286) atau  nilai  signifikan 0,019  <  0,05 maka  H 0 ditolak, berarti  struktur  aset  dan  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap struktur  modal  pada  PT  Hanjaya  Mandala
Sampoerna,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
c. Analisis koefisien  korelasi  dan  determinasi diketahui  bahwa nilai  r  adalah  0,766  yang berarti bahwa terdapat korelasi atau hubungan yang kuat antara variabel dependen  (Struktur  modal)  dengan  variabel independennya  (struktur  aset  dan  ukuran perusahaan). Sementara koefisien determinasi  (R Square )  adalah  0,587  atau 58,7% yang berarti bahwa tangibility of asset ratio dan size berpengaruh  58,7%  terhadap Debt  to  Equity  Ratio (DER)  sedangkan sisanya sebesar 41,3%, Debt to Equity Ratio (DER)  dapat  dipengaruhi  faktor  lain  yang tidak  dapat  dijelaskan  dalam  penelitian  ini. Seperti Asset  Mix , Debt  to  Assets  Ratio (DAR)  dan Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio (LTDER).
2. Saran
a. Sebaiknya perusahaan dalam meningkatkan struktur aset, perusahaan menambah jumlah aset
tetapnya
dan
harus
lebih memperhatikan aset tetap yang baik.
b. Sebaiknya perusahaan dalam meningkatkan ukuran  perusahaan,  perusahaan  melakukan pengendalian dalam meningkatkan total aset perusahaan,  baik  aset  lancar  maupun  aset tidak lancar. Pengendalian dalam meningkatkan  total  aset  perusahaan  sangat mempengaruhi
besarnya
ukuran perusahaan.
c. Sebaiknya  perusahaan  dalam  melakukan penambahan hutang, perusahaan mempertimbangkan komposisi
serta
pengalokasian hutang dengan tepat. Hutang yang  berlebih  dapat  membawa  dampak pada  risiko  keuangan,  namun  bila  dikelola dengan tepat akan berguna dalam pencapaian laba.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Asnawi,  Said  Kelana  dan  Chandra  Wijaya. 2005. Riset Keuangan: Pengujian-
Pengujian
Empiris . Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama. Brigham,  Eugene  F.,  dan  Joel  F.  Houston.
2006. Dasar-Dasar
Manajemen
Keuangan ,  Buku  2,  Edisi  10.  Jakarta:
Salemba Empat. ..........2010.
Dasar-Dasar Manajemen Keuangan ,  Buku  1,  Edisi  2.  Jakarta: Salemba Empat. Harahap,  Sofyan  Syafri.  2006. Analisis  Kritis Atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  PT. Raja Grafindo Persada. Horne,  Van C.,  James,  dan  John  M. Wachowicz,  Jr.  2013. Prinsip-Prinsip
Manajemen  Keuangan ,  Buku  1,  Edisi  13. Jakarta: Salemba Empat.
Riyanto, Bambang. 2009. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan , Cetakan Keenam. Yogyakarta: BPFE.
Rudianto. 2009. Pengantar Akuntansi.
Jakarta: Erlangga.
Sawir,  Agnes.  2004. Kebijakan  Pendanaan dan Restrukturisasi Perusahaan . Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama. Sjahrial, Darmawan. 2008. Manajemen Keuangan , Edisi 2. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Stice,  James  D.,  Earl  K.  Stice  dan  K.  Fred Skousen. 2009. Akuntansi  Keuangan:
intermediate accounting . Jakarta: Salemba Empat.
Sudana, I  Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan  Teori  dan  Praktek .  Jakarta:
Erlangga. Weston, J. Fred dan Eugene F. Brigham. 2005. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Erlangga.