## PENGARUH CAPITAL STRUCTURE, TANGIBLE ASSETS, INTANGIBLE ASSETS, DAN SALES GROWTH TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
(Studi Empiris Pada Perusahaan Properties dan Real Estate Yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022)
Ananda Mira Febriana 1) , Triyono 2)
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta, Surakarta 1)
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta, Surakarta 2)
E-mail : b200200321@student.ums.ac.id 1) , tri280@ums.ac.id 2)
Received  : Jan 19 th 2024 Revised  :   March 17 th 2024    Accepted  :  May 30 th 2024

## ABSTRACT
Company value is very important because it reflects financial performance which can  influence  investors'  assessments.  Investors  really  need  stock  assessments when deciding to  invest.  Financial  performance is an effort  that can be made by each company to measure and predict the success achieved by the company when making  a  profit.  This  research  examines  the  influence  of capital  structure, tangible  assets,  intangible  assets ,  and sales  growth on  company  value  with financial performance as an intervening variable. The population in this study are companies  listed on the  Indonesia Stock Exchange in  2020-2022.  The sample in this  research  is  Properties  and  Real  Estate  Companies  listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange  in  2020-2022.  Based  on  the  purposive  sampling  method,  156 samples  were  obtained  that  met  the  specified  criteria.  The  type  of  data  used  is secondary  data.  The  hypothesis  in  this  study  was  tested  using  the  latent  variable correlation  test.  Based  on  the  results  of  the  latent  variable  correlation  test,  this research concludes that intangible assets have an effect on financial performance; intangible assets influence company value; and financial performance influences company value.
Keywords : Capital Structure, Tangible Assets, Intangible Assets , Sales Growth, Company Value, Financial Performance.

## PENDAHULUAN
Dunia  bisnis  telah  memasuki era globalisasi yang berarti persaingan perusahaan yang semakin ketat.  hal  ini  mendorong  untuk  terus lebih  kreatif  menciptakan  serta
merencanakan  bisnis  yang  dapat meningkatkan  kualitas  perusahaan untuk  bertahan  dan  berkembang.
seperti, inovasi produk untuk meningkatkan efisiensi usaha,
meningkatkan  kualitas  sumber  daya manusia,  dana  yang  dibutuhkan
perusahaan  untuk  mengembangkan dan menjalankan bisnisnya. Septiano et al. (2022). Nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkan kinerja keuangan yang dapat mempengaruhi penilaian para investor. Para investor sangat membutuhkan penilaian saham dalam memutuskan untuk melakukan investasi.  Yang  dimana  semakin tinggi  harga  saham  maka  semakin meningkat  nilai  perusahaan  dan kemakmuran  para  pemegang  saham.
Dini, (2022). Perusahaan yang baik mempunyai  kinerja  perusahaan  yang baik  tetapi  tidak  semua  perusahaan yang  baik  memberikan  keuntungan yang tinggi karena untuk mendapatkan  return  yang  maksimal maka  risiko  yang  dihadapi  akan tinggi juga, risiko dan return walaupun bertentangan tetapi mempunyai  hubungan  yang  searah. Setiap pengambilan keputusan pastinya  mempunyai  risiko,  maka risiko  bukanlah  kondisi  yang  harus selalu dihindari. Willim dan Santoso, (2020).
Menurut  BEI,  (2022)  telah
terjadi fenomena atau masalah struktur  modal  yang  cukup  serius dalam manajemen perusahaan dengan  baik  atau  buruk  dari  struktur modal  yang  pemegang  saham  dari PT summarecon agung tbk mendapatkan  keuntungan  sebesar 3.606 miliar saham atau 25% berasal dari  modal  yang  disetor  sebanyak nilai nominal Rp 100 dalam perusahaan  akan  sangat  berpengaruh secara terhadap keuangan perusahaan struktur  modal  kurang  baik  sehingga meningkat hutang yang sangat tinggi membebani perusahaan.
Summarecon  tetap  produktif dan
menghasilkan pendapatan
pemasaran  yang  cukup  kurang  baik. Oleh  karena  itu,  tahun  2020  PT
Summarecon Agung Tbk akan melakukan  upaya  pemasaran  dan penjualan  dengan  total  kurang  lebih
Rp. 3,3 trilliun. Prediksi untuk tahun 202,  Summarecon  optimistis  yang cukup  kurang  baik  terutama  dengan adanya  vaksin  covid  –  19  serta dukungan  regulasi  dari  pemerintah, contohnya pelonggaran loan to value property dan pencairan kredit pemilikan rumah inden sebesar 100% dan  PPN  untuk  properti  yang ditanggung oleh pengembangan pemerintah.  PT  Summarecon  Agung Tbk (SMRA), mencatatkan penurunan laba bersih yang diatribusikan  kepada  pemilik  entitas induk  sebesar  65%.  Sehingga  di tahun 2020 menjadi Rp 179,83 miliar dan perseroan mencatatkan perolehan  laba  bersih  Rp  514,98 miliar. faktor di atas juga menyebabkan  laba  per  saham  dasar perseroan  turun  menjadi  Rp  12,47 per  saham  dari  Rp  35,70  per  saham pada  akhir  desember  2020  per saham.
Di  laporan  keuangan  yang dipublikasikan  SMRA,  penurunan laba bersih disebabkan oleh
penurunan penjualan perseroan bersih  yang  turun  sekitar  15,34% atau  Rp  5,02  miliar  dari  Rp  5,94 miliar. Namun,
perseroan mengungkapkan bahwa beban pokok penjualan  dan  beban  biaya  menurun dari Rp 3,09 triliun menjadi Rp 2,73 triliun.  Selain  itu,  laba  kotor  SMRA naik  menjadi  Rp 2,48 triliun dari Rp 2,29  triliun.  dibandingkan  dengan pada akhir desember 2019 sampai Rp 24,44  triliun  secara  keseluruhan  aset perseroan  akan  meningkat  menjadi Rp  24,92  triliun  pada  desember
2020. komponen pinjaman mempunyai  liabilitas  sebesar  Rp
15,83  triliun  dan  Rp  9,08  triliun dalam ekuitas. Sebelumnya, pemegang saham summarecon sudah membuat rencana penambahan modal  dengan  penggunaan  HMETD atau  masalah  hak  global  pemegang saham luar biasa (RUPSLB). Perusahaan  menghabiskan  sebanyak 3,60  miliar  per  saham.  biaya  dana rights issue belum ditentukan, namun jika di perhitungkan tingkat perubahan harga saham SMRA, yang kini berada di antara Rp 890 dari Rp 935  per  saham,  maka  aksi  korporasi summarecon berpeluang meraih dana sebesar  Rp  3,20  triliun  sampai dengan  Rp  3,37  triliun.  perseroan untuk melakukan pengeluaran saham dengan  memberikan  Hak  Memesan
Efek  Terlebih  Dahulu  (HMETD) dalam jumlah sebanyak 3.606.695.420  saham  dengan  nilai nominal  sebesar  Rp  100  per  saham melalui  penambahan  modal  yang memberikan RUPSLB di keterbukaan  informasi  BEI.  Whisnu (2021).
Perumusan  masalah  dalam penelitian  ini  adalah  apakah  ada pengaruh  antara capital  structure, tangible assets, intangible assets , dan
sales growth terhadap kinerja keuangan;    apakah  ada  pengaruh antara capital  structure,  tangible assets,  intangible  assets ,  dan sales growth terhadap  nilai  perusahaan; apakah  ada  pengaruh  antara  kinerja keuangan  terhadap  nilai  perusahaan; dan  apakah  ada  pengaruh  antara capital  structure,  tangible  assets, intangible  assets ,  dan sales  growth terhadap  nilai  perusahaan  dengan kinerja  keuangan  sebagai  variabel intervening  ?  Hal  tersebut  dalam rangka  untuk  menganalisis  pengaruh antara capital  structure,  tangible assets,  intangible  assets ,  dan sales growth terhadap  kinerja  keuangan;
pengaruh  antara capital  structure, tangible assets, intangible assets , dan sales growth terhadap nilai perusahaan;  pengaruh  antara  kinerja keuangan  terhadap  nilai  perusahaan; dan pengaruh antara capital
structure,  tangible  assets,  intangible assets ,  dan sales  growth terhadap nilai  perusahaan  dengan  kinerja keuangan sebagai
variabel intervening.

## TINJAUAN PUSTAKA
Trade-off theory
Teori ini menjelaskan mengenai  seberapa  banyaknya  utang perusahaan  dan  seberapa  banyaknya ekuitas perusahaan sehingga terjadinya keseimbangan antara biaya yang dikeluarkan oleh
perusahaan dengan keuntungkan yang diperoleh perusahaan . Menurut  Amro  dan  Asyik
(2021) Trade  off  theory membahas tentang  hubungan  antara  struktur modal  dengan  nilai  perusahaan. Keuntungan pajak yang menggunakan  hutang  dengan  biaya akan  menyebabkan  timbul  sebagai akibat penggunaan hutang
perusahaan  merupakan  hasil  dari trade  off  theory dalam  struktur modal.  Teori  ini  menyatakan  bahwa penggunaan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan namun  hanya  pada  sampai  titik tertentu  saja.  Dan  setelah  titik tersebut, sebaliknya penggunaan hutang  justru  menurunkan  nilai perusahaan.

## Pecking  order  theory
Pecking    order    theory dikemukakan    oleh    Myers    & Majluf    pada    tahun    1984,
memberikan  asumsi  bahwa  adanya perusahaan  adalah  bertujuan  untuk memaksimalkan kesejahteraan pemegang    saham.    Teori    ini    tidak menjelaskan    struktur    modal, namun    memberikan      penjelasan mengenai   urutan   pendanaan. Teori packing order tidak mengindikasikan    target    dari penggunaan    sumber    pendanaan dari    struktur    modal.    Namun, menjelaskan bagaimana perusahaan      menjelaskan      urutan sumber   pendanaan.
Pada    teori pecking    order , menjelaskan    bahwa    perusahaan yang    memiliki    tingkat    kinerja keuangan yang tinggi akan menggunakan  sumber  pendanaan hutang  lebih  kecil.  Sementara  teori trade  off menyatakan    bahwa perusahaan    yang    memiliki    kinerja keuangan    lebih   tinggi   justru  akan menggunakan  hutang  lebih  besar sebagai sumber pendanaannya. Ayuningtyas dan Mawardi (2022). Kinerja Keuangan Kinerja  bisa  didefinisikan juga dengan prestasi yang perusahaan  peroleh  pada  sebuah periode yang menggambarkan bagaimanakah kesehatannya perusahaan. Yuliani (2021). Kinerja  keuangan  merupakan satu bentuk laporan yang
menunjukkan  tentang  prospek  atau masa  depan,  pertumbuhan,  dan potensi  perkembangan  yang  baik untuk suatu entitas. Dalam informasi kinerja  keuangan  diperlukan  untuk menilai  perubahan  potensial  sumber daya ekonomi yang mungkin dikendalikan  dimasa  depan  dan untuk memprediksi
kapasitas produksi dari sumber daya yang ada.
Barlian (2003) dalam Muslichah dan Bahri (2021).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan persepsi  investor  terhadap  tingkat keberhasilan manajer dalam mengelola  sumber  daya  perusahaan yang  dipercayakan  kepadanya  yang sering  dihubungkan  dengan  harga saham. Tingginya harga saham suatu perusahaan disebabkan oleh banyaknya  investor  yang  membeli saham  tersebut,  kenaikan  harga saham  juga  dapat  disebabkan  karena perusahaan  memiliki  prospek  yang menjanjikan.
Nilai  perusahaan  bisa  dilihat dari  nilai  PBV  atau Price  to  Book Value. PBV  merupakan  hasil perbandingan  antara  harga  saham dengan nilai buku per lembar saham.

## Capital Structure
Struktur modal adalah masalah  yang  perlu  diperhatikan sebab struktur modal adalah perbandingan  antara  utang  dengan modal  sendiri.  Santoso et  al, (2020).
Struktur modal merupakan
perbandingan  antara  utang  dengan modal  sendiri,  dan  juga  struktur modal  juga  dapat  menunjukkan persentase  utang  dan  ekuitas  yang dimiliki,  ketika  rasio  utang  yang terlalu tinggi maka memiliki kemungkinan  gagal  bayar  yang tinggi.

## Tangible Assets
Tangible  assets adalah    bukti fisik  dari  sebuah  perusahaan  yang dinilai    menjadi    ukuran    untuk memenuhi kepuasan pelanggan, tampilan fisik ini sangat penting bagi sebuah  perusahaan  karena  ini  salah satu membuktikan bahwa perusahaan
tersebut  benar-benar  nyata  dan  bisa dilihat diraba sehingga dengan begitu para pelanggan akan percaya. Martha dan Jordan (2022).

## Intangible Assets
Intangible  assets (aktiva  tak berwujud)  menurut  PSAK  No.  19 paragraf  12,  adalah  sebagai  berikut: Aktiva  tak  berwujud  adalah  aktiva tidak lancar (non current atau capital asset )  yang  tidak  berwujud  dan nilainya  tergantung  pada  hak-hak yang dinikmati pemiliknya. Ciri khas aktiva  tak  berwujud  yang  paling utama  adalah  tingkat  ketidak  pastian mengenai  nilai  dan  manfaatnya  di kemudian  hari.  Aktiva  tak  berwujud ada  dan  mempunyai  nilai  karena eksistensinya  yang  berkaitan  dengan aktiva berwujud perusahaan.

## Sales Growth
Pertumbuhan penjualan mencerminkan  adanya  kesuksesan dari  perusahaan  dalam  penanaman modal  perusahaan  di  masa  lalu  serta bisa dipakai menjadi prediktor perkembangan  perusahaan  di  masa depan.  Perkembangan  pendapatan perusahaan  menyerahkan  proyeksi bagi  investor  guna  menilai  posisi perusahaan  dalam  industrinya  dan kemampuannya untuk mempertahankan tren ekonomi secara  keseluruhan.  Cahyana  dan
Suhendah, (2020).

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengaruh Capital Structure terhadap Kinerja Keuangan Menurut  penelitian  Utami et
al. (2023)  bahwa  struktur  modal
(capital structure) berpengaruh positif  terhadap  kinerja  keuangan. Perusahaan yang cenderung didominasi oleh hutang akan
meningkatkan  beban  bunga  yang ditanggung oleh perusahaan, sehingga  profit  yang  diperoleh  akan kecil  namun  pajak  yang  harus dibayar perusahaan tentu kecil.
H 1 : Capital  Structure berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan.

## Pengaruh Tangible Assets terhadap Kinerja Keuangan
Menurut  penelitian  Naryono (2020) bahwa tangible assets
berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan.  Memiliki  lebih  banyak tangible  assets menyiratkan  lebih banyak jaminan, yang berarti pembiayaan  utang  lebih  mudah, kepercayaan  investor  yang  lebih besar,  dan  lebih  banyak  aset  fisik untuk  melunasi  utang  jiakalau  bisnis bangkrut.
H 2 : Tangible  Assets berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan.
Pengaruh Intangible Assets terhadap Kinerja Keuangan
Menurut  penelitian  Mulyana (2020)  bahwa intangible  assets berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan.  Emiten  akan  mencapai tujuan  dengan  meningkatkan  nilai perusahaannya, dan hasil dari penelitian ini menyatakan perusahaan dapat mengelola intangible asset yang dimiliki secara efisien sehingga mampu meningkatkan kinerja keuangan yang berdampak pada nilai perusahaan  yang meningkat.
H 3 : Intangible  Assets berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan.

## Pengaruh  Sales  Growth  terhadap Kinerja Keuangan
Menurut  penelitian  Agustin dan  Sutjahyani  (2023)  dan  Utami et
al. (2023)  bahwa sales  growth berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan.  Pertumbuhan  penjualan ( sales  growth )  yang  tinggi,  maka dapat mencerminkan pendapatan yang tinggi  pula, sehingga laba akan semakin  meningkat  dan  kinerja keuangan perusahaan semakin baik.
H 4 : Sales  Growth berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan.
Pengaruh Capital Structure terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan penelitian Pujianti  dan  Wardani  (2023)  bahwa struktur  modal  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan. Penggunaan utang dapat meningkatkan nilai perusahaan sejauh penggunaan utang memberikan  manfaat  dan  tidak berada diatas nilai optimal.
H 5 : Capital  Structure berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Tangible Assets terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan penelitian Martin (2022)  bahwa tangible assets berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Perusahaan yang memiliki  aset  tetap  yang  tinggi memiliki  jaminan  kepada  pemodal sehingga menciptakan tingkat kepercayaan investor terhadap perusahaan untuk menanamkan modalnya,  selain  itu  kreditur  tidak ragu  dalam  memberikan  pinjaman kepada  perusahaan.  Meningkatnya kepercayaan investor akan perusahaan  maka  akan  berdampak pada  meningkatnya  harga  saham perusahaan selaras dengan meningkatnya nilai perusahaan . H 6 : Tangible  Assets berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Intangible Assets terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan penelitian Wijaya  dan  Suganda  (2020)  bahwa in tangible assets berpengaruh negatif terhadap  nilai  perusahaan.  Apabila nilai  aset  tak  berwujud  meningkat, maka nilai perusahaan akan meningkat.  Penggunaan  aset  tak berwujud yang efektif mampu meningkatkan nilai pasarnya. Apabila intangible assets dikendalikan  dengan  baik,  maka perusahaan akan mendapatkan manfaat ekonomi dimasa yang  akan datang.    Sehingga  peningkatan    nilai perusahaan ditandai dengan meningkatnya harga saham
tersebut.
H 7 : Intangible  Assets berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh  Sales  Growth  terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  penelitian  Azizah (2022) bahwa pertumbuhan penjualan (sales growth) berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Tinggiya tingkat penjualan mempengaruhi peningkatan  pada  nilai  perusahaan karena  penjualan  merupakan  jumlah pendapatan
keseluruhan yang diterima  perusahaan  dan  dikurangi dengan biaya lain-lain.
H 8 : Sales  Growth berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan penelitian Arrazi et al. (2021) bahwa kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Kinerja keuangan merupakan prestasi kerja yang tertuang  dalam  laporan  keuangan
perusahaan  yang  bersangkutan  dan tidak  dicapai  oleh  perusahaan  dalam suatu  periode tertentu.  Apabila ROA tinggi  maka  ke  efisienan  perusahaan semakin tinggi dalam upaya pemanfaatan aset untuk mendapatkan nilai bagi perusahaan dan memperoleh laba. H 9 :  Kinerja  Keuangan  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Capital Structure terhadap Nilai Perusahaan melalui Kinerja Keuangan Perusahaan  yang  cenderung didominasi oleh hutang akan meningkatkan  beban  bunga  yang ditanggung oleh perusahaan, sehingga  profit  yang  diperoleh  akan kecil  namun  pajak  yang  harus dibayar  perusahaan  tentu  kecil. Sebaliknya  struktur  modal (capital structure) perusahaan yang didominasi  oleh  modal  sendiri  akan memperkecil  beban  bunga  yang ditanggung  perusahaan,  sehingga profit  yang  diperoleh  akan  besar, namun  tentu  pajak  yang  harus dibayar besar.
H 10 : Capital  Structure berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui Kinerja Keuangan
Pengaruh Tangible Assets terhadap Nilai  Perusahaan  melalui  Kinerja Keuangan
Perusahaan  memiliki  lebih banyak tangible  assets menyiratkan lebih  banyak  jaminan,  yang  berarti pembiayaan  utang  lebih  mudah, kepercayaan  investor  yang  lebih besar,  dan  lebih  banyak  aset  fisik untuk  melunasi  utang  jiakalau  bisnis bangkrut.  perusahaan  yang  memiliki aset  tetap  yang  tinggi  memiliki jaminan  kepada  pemodal  sehingga
menciptakan  tingkat  kepercayaan investor  terhadap  perusahaan  untuk menanamkan  modalnya,  selain  itu kreditur tidak ragu dalam memberikan pinjaman kepada
perusahaan.
H 11 : Tangible  Assets berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui
Kinerja Keuangan Pengaruh Intangible Assets terhadap Nilai Perusahaan melalui Kinerja Keuangan Investasi  terhadap intangible assets merupakan salah satu
keputusan  sekarang  untuk  masa depan  dalam  perusahaan  karena  aset tidak  berwujud  merupakan  investasi jangka  panjang  yang  dirasakan  di masa  yang  akan  datang.  Kinerja perusahaan yang baik akan meningkatan nilai dari perusahaan.
H 12 : Intangible  Assets berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui Kinerja Keuangan
Pengaruh  Sales  Growth  terhadap Nilai  Perusahaan  melalui  Kinerja Keuangan
Pertumbuhan penjualan ( sales growth )  yang  tinggi,  maka  dapat mencerminkan pendapatan yang tinggi  pula,  sehingga  laba  akan semakin  meningkat  dan  kinerja keuangan  perusahaan  semakin  baik. Tingginya tingkat penjualan mempengaruhi  peningkatan  pada nilai  perusahaan  karena  penjualan merupakan jumlah pendapatan keseluruhan yang diterima perusahaan  dan  sudah  dikurangi dengan biaya lain-lain.
H 13 : Sales  Growth berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui Kinerja Keuangan

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian dan Sumber Data
Jenis penelitian yang digunakan  dalam penelitian  ini adalah penelitian kuantitatif. Penelitian  ini  menggunakan  laporan keuangan  tahunan  yang  telah  di publikasikan  oleh  setiap  perusahaan Properties  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  selama  periode  2020-2022. Pada  penelitian  ini  menggunakan sumber data sekunder.

## Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah keseluruhan  perusahaan  Properties dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2020-2022 yang berjumlah 92 perusahaan. Sedangkan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan  Properties  dan  Real Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI)  selama  tahun  2020- 2022  yang  memenuhi  kriteria  yaitu sejumlah 52 perusahaan atau sebanyak 156 sampel yang ditentukan  dengan  metode purposive sampling . Penelitian ini menggunakan  aplikasi  SmartPLS  4. Dalam  metode  PLS  ( Partial  Least Square ) teknik analisis yang dilakukan  adalah  menganalisa outer model dan inner model.
Adapun  kriteria  perusahaan yang dijadikan sampel dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan  Properties  dan Real  Estate  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2020-2022.
2. Perusahaan  Properties  dan Real Estate yang menerbitkan laporan tahunan secara publik
selama  periode  pengamatan 2020-2022.
3. Perusahaan  Properties  dan Real  Estate  yang  memiliki data  dan  informasi  lengkap pada periode 2020-2022 untuk kebutuhan analisis.

## Teknik Pengumpulan Data
Pengumpulan data pada kajian  ini  dilakukan  dengan  dua teknik,  yakni  teknik  pengumpulan dokumen  dan  kepustakaan.  Teknik pengumpulan  dokumen  berasal  dari beberapa  situs  internet  meliputi  web perusahaan serta www.idx.co.id .
Teknik  kepustakaan  berasal  dari beberapa  buku,  beberapa  penelitian sebelumnya, beberapa jurnal mengenai  ekonomi,  serta  situs  resmi yang  berkaitan  erat  pada  topik penelitian yang dibahas. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  merupakan sebuah  analisis  yang  dilaksanakan guna  memahami  seberapa  jauh perusahaan dijalankan melalui pelaksanaan  aturan  keuangan  yang tepat serta baik. Kinerja bisa didefinisikan  juga  dengan  prestasi yang perusahaan peroleh pada sebuah periode yang menggambarkan bagaimanakah kesehatannya  perusahaan  (Yuliani, 2021). Variabel ini peneliti proksikan melalui return  on  asset (ROA). Pengukuran variabel ini dapat dinyatakan  dalam  rumus  sebagai berikut:
Return On Asset (ROA) =
Nilai Perusahaan
Nilai
perusahaan merupakan      pandangan      investor
terhadap      keberhasilan      dari perusahaan.  Nilai  perusahaan  pada dasarnya    dapat    diukur    dari    harga pasar    saham    suatu  perusahaan karena        harga        pasar        saham mencerminkan    penilaian    investor secara keseluruhan atas  ekuitas yang dimiliki,  dimana  semakin  tinggi harga  saham  maka  semakin  tinggi juga    nilai    perusahaan.    Dengan tingginya    nilai    perusahaan    akan membuat    pasar  percaya  kepada perusahaan  tersebut  baik  kinerja perusahaan maupun prospek perusahaan  sehingga    menunjukkan harapan    perusahaan    dimasa    yang akan  datang (Ryangga et  al., 2020).
Nilai    perusahaan    sering    diukur dengan  menggunakan price  to  book value (PBV).    Pengukuran  variabel dinyatakan sebagai berikut:
Price to Book Value (PBV) =
Capital Structure
Capital  Structure merupakan salah  satu  aspek  terpenting  dalam pertimbangan permodalan, sebab berhubungan  dengan  ancaman  dan pengembalian penanam modal. Struktur  modal  merupakan  peran keuangan yang dalam konteks pembiayaan investasi menjadi tanggung  jawab  manajemen  untuk menunjang hasil serta operasi perusahaan.  Variabel  ini  peneliti proksikan  melalui debt  to  equity ratio (DER) . Pengukuran variabel ini dapat dinyatakan dalam rumus sebagai berikut:
Debt  to  Equity  Ratio(DER) =
Tangible assets
Tangible  assets merupakan asset  berwujud  atau  sering  disebut asset  tetap,  karena  nilainya  yang telah  pasti  dan  mempunyai  guna ekonomis dalam perusahaan (Lidia & Junestrada,  2022)  adalah  aset  milik perusahaan  yang  memiliki  bentuk dan  bisa  disentuh  seperti  bangunan, mesin,  kendaraan,  dan  sebagainya. Biasanya, tangible  asset merujuk pada  alat  atau  bangunan  terkait dengan  produksi  barang  dan  jasa, serta memiliki masa pakai.
Pengukuran variabel ini dapat
dinyatakan  dalam  rumus  sebagai berikut:
Tangible Assets =
Intangible assets
Intangible assets (aset tak berwujud)  merupakan asset tetap tak berwujud yang dimiliki oleh perusahaan  sebagai  salah  satu  asset yang berperan namun tingkat
kepastiannya  juga  rendah  (Lidia  & Junestrada,  2022). Intangible  assets (aset    tak    berwujud)    berupa    hak, keistimewaan, dan manfaat kepemilikan.  Karakteristiknya  tidak memiliki  wujud  fisik  dan  masa manfaat  yang  tidak  pasti.  Aset  tidak berwujud biasanya memiliki
keuntungan  di  masa  depan,  seperti hak paten dan merek (Felecia, 2022).
Pengukuran variabel ini dapat dinyatakan  dalam  rumus  sebagai berikut:
Intangible Assets =

## Sales Growth
Sales  Growth (pertumbuhan penjualan)  merupakan  pertumbuhan laba mencerminkan adanya kesuksesan  dari  perusahaan  dalam penanaman  modal  perusahaan  di
masa  lalu  serta  bisa  dipakai  menjadi prediktor  perkembangan  perusahaan di masa depan. Sales growth memperlihatkan  bahwa  pemasaran atas rentang waktu tertentu mengalami peningkatan dibandingkan  dengan  rentang  waktu sebelumnya. Jika penjualan
meningkat, itu akan membawa
keuntungan  besar  bagi  perusahaan.
Pengukuran variabel ini dapat dinyatakan  dalam  rumus  sebagai berikut: Sales Growth =

## HASIL

## Hasil Analisis Deskriptif
Variabel Rata- Rata Median  Minimum  Maksimum  Standar Deviasi Jumlah Observasi Capital Structure -0.153 0.416 0.001 24.362 8.337 156 Tangible Assets 0.082 0.04 0.001 0.643 0.123 156 Intangible Assets 10.138 0.124 0 469.752 59.268 156 Sales Growth 0.771 -0.024 -3.346 96.67 7.78 156 Nilai Perusahaan 67.107 0.681 -55.1 2144.829 297.14 156 Kinerja Keuangan 0.017 0.008 -0.155 0.428 0.073 156

## Outer Model
Pengolahan  data  sekunder melalui  uji  PLS  ini  memiliki  tujuan agar  dapat  mengetahui  tingkatan
valid  dan  reabelnya  suatu  variabel yang  dilihat  dari  indikatornya  antara variabel  independen  dan  dependen,
serta varibel mediasi.

## Hasil Pengolahan Statistik PLS Alogartim
Berdasarkan  hasil  olah  data sekunder  melalui  bantuan  aplikasi SmartPLS  yang  dapat  dilihat  pada gambar  diatas.  Dalam  pembahasan kali ini, terdapat informasi mengenai beberapa  hasil  pengujian  validitas dan  realibilitas  dari  masing-masing konstruk yang terdapat pada studi ini.
Uji yang  dilakukan  yakni uji discriminant validity. Uji ini berguna untuk mengetahui apakah data sekunder  yang  sudah  diperoleh dalam  studi  ini  benar-benar  dapat menghitung  fenomena  dengan  baik serta  memperoleh  output  statistik yang valid.

## Hasil Uji Discriminant Validity melalui Cross Loading
Variabel Capital Structure Tangible Assets Intangible Assets Sales Growth Nilai Perusahaan Kinerja Keuangan Capital Structure 1.000 0.054 0.011 0.020 0.030 0.132 Tangible Assets 0.054 1.000 -0.016 -0.023 -0.022 0.173 Intangible Assets 0.011 -0.016 1.000 -0.018 0.573 0.069 Sales Growth 0.020 -0.023 -0.018 1.000 -0.018 0.040 Nilai Perusahaan 0.030 -0.022 0.573 -0.018 1.000 0.293 Kinerja Keuangan 0.132 0.173 0.069 0.040 0.293 1.000 Sementara  itu,  dalam  tabel yang  tersaji  diatas  dapat  diketahui apabila  terdapat  informasi  mengenai hasil  pengolahan  data  sekunder dengan analisis PLS, hal ini menghasilkan  data  statistik  yang
berupa  salah  satu  uji discrimant validity yakni  uji cross  loading. Menurut  data  yang  didapat  melalui hasil  output  dari  SmartPLS  tersebut terdapat angka cross loading menunjukkan  nilai  pada  kontribusi
indikator untuk memprediksi konstruk-nya  sendiri  lebih  besar dibandingkan pada konstruk lainnya.
Angka  yang  dihasilkan  dalam  uji cross  loading dapat  dikatakan  baik jika  nilainya  lebih  tinggi  dari  nilai 0,7.  Dengan  adanya  pernyataan tersebut,  hal  ini  dapat  disimpulkan
apabila  indikator  yang  dipakai  pada beberapa  kontruk  dalam  studi  ini,
meliputi capital  structure,  tangible assets, intangible assets, sales growth, nilai perusahaan, dan kinerja keuangan mampu mengukur konstruknya  dibandingkan  konstruk lainnya. Inner Model Salah satu uji yang terdapat  dalam  analisis  path melalui bantuan software SmartPLS  yaitu  uji inner  model atau biasa disebut dengan evaluasi  model  struktural.  Pada uji ini berguna dalam mengetahui bagaimana keterkaitan yang bersifat kausalitas antara konstruk independen dengan konstruk  dependen  serta  variabel mediasi  sebagaimana  subtansi yang diperoleh pada kajian sebelumnya. Dalam uji inner model ini terdapat 2 alat ukur yang digunakan yakni berdasarkan angka  R  kuadrat  dan  t-statistik pada  output  data  statistik  yang diperoleh  melalui  analisis  path dengan
perhitungan
bootsrapping.

## Hasil Pengolahan Statistik Bootstrapping
Perolehan angka yang didapat pada t- statistik  sendiri  dapat  mencerminkan bagaimana  hubungan  yang  terdapat pada variabel eksogen dengan hubungan konstruk endogen. Sementara itu, nilai yang didapat dari R kuadrat ini seberapa besar persentase  peran  dari  konstruk  itu sendiri dalam keterkaitannya terhadap konstruk eksogen.

## Hasil Uji Korelasi Variabel Laten
Variabel Original Sample (O) Standar Deviasi (STDEV) t-statistik (O/STDEV) P- Values Capital Structure -> Kinerja Keuangan 0.122 0.103 1.186 0.236 Tangible Assets -> Kinerja Keuangan 0.168 0.107 1.570 0.117 Intangible Assets -> Kinerja Keuangan 0.071 0.032 2.189 0.029 Sales Growth -> Kinerja Keuangan 0.043 0.158 0.271 0.787 Capital Structure -> Nilai Perusahaan -0.008 0.031 0.263 0.793 Tangible Assets -> Nilai Perusahaan -0.059 0.046 1.300 0.194 Intangible Assets -> Nilai Perusahaan 0.553 0.161 3.430 0.001 Sales Growth -> Nilai Perusahaan -0.020 0.045 0.445 0.656 Kinerja Keuangan -> Nilai Perusahaan 0.267 0.107 2.494 0.013 Ketentuan  hasil  apabilia  nilai P-Values < 0,05 maka hasil signifikan,  dan  apabilia  P-Values  > 0,05 hasil tidak signifikan, dari tabel diatas  diketahui  bahwa Intangible Assets terhadap  Nilai  Perusahaan, Intangible  Assets terhadap  Kinerja Keuangan,  serta  Kinerja  Keuangan terhadap  Nilai  Perusahaan  memiliki hubungan  dan  signifikan,  selain variabel  tersebut  tidak ada hubungan dan tidak signifikan.

## Hasil Uji Intervening
Pada  tabel  tersebut  terdapat informasi  mengenai  angka p-values , t-statistik, original  sample ,  serta standar  deviasi.  Selain  itu,  dalam paparan tabel tersebut tersaji informasi mengenai bagaimana pengaruh tidak langsung atau variabel  intervening  pada  variabel eksogen terhadap variabel endogennya Hasil Uji Korelasi Variabel Laten Variabel Original Sample (O) Standar Deviasi (STDEV) t-statistik (O/STDEV) P- Values Capital  Structure ->  Kinerja Keuangan -> Nilai Perusahaan 0.032 0.033 0.973 0.331 Tangible  Assets ->  Kinerja Keuangan -> Nilai Perusahaan 0.045 0.033 1.354 0.176 Intangible  Assets ->  Kinerja 0.019 0.013 1.415 0.157

## Keuangan -> Nilai Perusahaan
Sales Growth -> Kinerja Keuangan -> Nilai Perusahaan 0.011 0.054 0.212 0.832 Menurut  hasil  dari  olah  data studi  ini,  maka  untuk  keempat hipotesis diatas dinyatakan jika tidak terdapat  keterkaitan  yang  signifikan korelasi  antara  variabel  independen dgn dependen , dengan arah hubungan  yang  bersifat  searah  atau positif . Dengan  hasil  tabel  diatas menunjukkan bahwa keempat hipotesis  memiliki  nilai  P-Values  > 0,05, dapat diartikan keempat variabel  tidak  mampu  memediasi hubungan  antara  independen  dengan variabel dependen.
Hasil Uji R-Square Variabel R-square Nilai Perusahaan 0.397 Kinerja Keuangan 0.052 Berdasarkan  paparan  data pada tabel tersebut, dapat diungkapkan  apabila  Besarnya R-
Square Nilai Perusahaan ialah 39,7% dimana  hasil  itu  berartikan  jika sebesar  39,7%  variabel  eksogen meliputi capital  structure,  tangible assets, intangible assets, sales growth, serta kinerja keuangan terhadap  nilai  perusahaan  dapat menafsirkan pengaruhnya, jika pengaruh  lainnya  yang  tidak  ada dalam  riset  ini  menelaah  sebesar
60,3%  di  pengaruhi  oleh  variabel lain.  Kemudian  tingkat  dari  nilai R- Square dari variabel Kinerja Keuangan  atau  ROA  adalah  5,2%,
dimana  bermakna  bahwa  sebesar 5,2% variabel dependen dapat menjelaskan dampak atau keterkaitannya terhadap variabel kinerja keuangan, serta 94,8%
dideskripsikan  oleh  variabel  berbeda di luar studi ini.

## Pembahasan
Berdasarkan  hasil  penelitian yang  diperoleh, capital  structure
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kinerja keuangan. Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian Utami et al. (2023) bahwa capital  structure berpengaruh  positif terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil yang kedua, tangible assets
berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap  kinerja  keuagan, hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian penelitian Naryono (2020) bahwa tangible  assets berpengaruh positif  terhadap  kinerja  keuangan. Hasil  yang  ketiga, intangible  assets berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  kinerja  keuangan,  hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian Mulyana  (2020)  bahwa intangible assets berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan. Hasil  yang  keempat, sales  growth berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kinerja keuangan, hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian  Agustin  dan  Sutjahyani (2023)  dan  Utami  et  al.  (2023) bahwa sales  growth berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Hasil  yang  kelima, capital structure berpengaruh  negatif  dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  juga mendukung penelitian Reinaldo (2022) dan Azizah (2022) menyatakan  bahwa capital  strucutre berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  yang  keenam, tangible  assets berpengaruh  negatif
dan  tidak  signifikan  terhadap    nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini berbanding terbalik dengan penelitian  Martin  (2022)  dan  Oemar (2022)  yang  menyatakan  bahwa tangible  assets berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan. Hasil yang ketujuh, intangible assets berpengrauh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian Mulyana  (2020)  bahwa intangible assets berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan dan  berbanding  terbalik  dengan penelitian  Wijaya  dan  Suganda (2020)  dan  Meifari  (2023)  yang menyatakan  bahwa  in tangible  assets berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  yang  kedelapan, sales growth berpengaruh negatif dan
tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  juga mendukung penelitian Reinaldo
(2022)  dan  Pujianti  dan  Wardani
(2023) yang menyatakan bahwa sales growth berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Hasil yang kesembilan, kinerja keuangan berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian Arrazi  et  al.  (2021)  bahwa  kinerja keuangan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  yang  kesepuluh, capital structure berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan  melalui kinerja keuangan, tetapi pengaruhnya tidak signifikan. Hasil yang kesebelas tangible assets berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan melalui kinerja keuangan,  tetapi  pengaruhnya  tidak signifikan.  Hasil  yang  kedua  belas,
intangible  assets berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan  melalui
kinerja keuangan, tetapi pengaruhnya tidak  signifikan . Dan  untuk  hasil yang  terakhir  yaitu, sales  growth berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan melalui kinerja
keuangan,  tetapi  pengaruhnya  tidak signifikan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian yang  diperoleh, capital  structure
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kinerja keuangan. Tangible  assets berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan  terhadap  kinerja keuagan.
Intangible assets
berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  kinerja  keuangan. Sales growth berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kinerja keuangan.
Capital structure berpengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap nilai  perusahaan. Tangible  assets berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap  nilai perusahaan. Intangible assets berpengrauh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sales growth berpengaruh negatif dan tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Kinerja keuangan berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Capital structure berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan melalui kinerja keuangan,  tetapi  pengaruhnya  tidak signifikan. Tangible assets berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan melalui kinerja keuangan,  tetapi  pengaruhnya  tidak signifikan. Intangible assets berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan melalui kinerja keuangan,  tetapi  pengaruhnya  tidak signifikan . Sales growth berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan melalui  kinerja  keuangan,  tetapi pengaruhnya tidak signifikan.

## KETERBATASAN
Penelitian  ini  mempunyai keterbatasan-keterbatasan yang dapat dijadikan pertimbangan agar mendapatkan  hasil  yang  lebih  baik. Keterbatasan  dari  penelitian  ini antara lain : 1. Penelitian ini hanya menggunakan  populasi  selama  3 tahun  dan  hanya  berfokus  pada variabel capital structure, tangible assets, intangible assets, dan sales  growth sehingga  ada peluang perbedaan tahun penelitian dan tidak hanya berfokus  pada  variabel capital structure, tangible assets, intangible  assets, dan sales growth yang dapat mempengaruhi  hasil  penelitian ini. 2. Penelitian ini hanya menggunakan  sektor  properties dan  real  estate,  sehingga  ada peluang perbedaan sektor properties  dan  real  estate  yang dapat mempengaruhi hasil penelitian ini. 3. Hasil  dari  penelitian  ini  yakni kinerja keuangan sebagai variabel intervening tidak mampu memediasi capital structure,
tangible assets, intangible assets, dan sales  growth terhadap  nilai perusahaan sehingga ada peluang perbedaan  variabel  intervening yang  dapat  mempengaruhi  hasil penelitian ini.

## SARAN
Berdasarkan hasil analisis pembahasan, kesimpulan dan keterbatasan  pada  penelitian  ini. Saran  yang  diberikan  adalah  sebagai berikut : 1. Bagi Calon Investor
Hasil  studi  ini  dapat  dijadikan bahan  pertimbangan  ketika  para investor  mengambil  keputusan berinvestasi  serta  memberikan gambaran  kondisi  emiten  sesuai dengan  variabel  dalam  penelitian yaitu capital  structure,  tangible assets,  intangible  assets,  dan sales  growth ,  sehingga  dalam menggunakan dana untuk investasi  dapat  dilakukan  dengan bijak. 2. Bagi Emiten Hasil penelitian ini dapat digunakan  bagi  emiten  yang bersangkutan,  sebaiknya  dapat memaksimalkan  performa  dari segi  finansialnya  agar  kinerja emiten dapat membaik. Sementara  itu,  emiten  juga  perlu memerhatikan  beberapa  unsur dari lingkungan internal perusahaan yang berupa penilaian terhadap suatu perusahaan  berdasarkan  keadaan yang berasal  dari struktur modal, aset berwujud, aset tidak berwujud, pertumbuhan penjualan  dan  kinerja  keuangan yang  dimilik  dan  diperoleh  oleh emiten.  Hal  ini  dikarenakan keputusan berinvestasi oleh berbagai macam investor, dipengaruhi dari adanya informasi yang diperolehnya. 3. Bagi Peneliti Selanjutnya Hasil studi ini, untuk peneliti yang ingin menggunakan beberapa variabel yang digunakan dalam penelitian sebagai penelitian dengan objek penelitian yang sama nantinya, dapat menambahkan beberapa variabel eksogen, baik terkait dari faktor internal perusahaan maupun eksternal perusahaan, segi finansial, maupun dari faktor lainnya yang dapat
mempengaruhi nilai perusahaan. Selain itu, peneliti juga dapat memperbanyak periode yang lebih panjang dam memperluas jumlah sampel, sehingga dapat memperoleh gambaran yang lebih komprehensif.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustin,  V.  E.,  &  Sutjahyani,  D. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance (GCG),  Struktur  Modal,  Dan Sales Growth Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2019-2021. Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 3(1), 254-268. Aminudin, S., Murni, S., & Untu, V. N.  (2023).  Analisis  Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Sektor Transportasi  Di  Bursa  Efek Indonesia.  Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 11(1), 735-745.
Amro,  P.  Z.  N.,  &  Asyik,  N.  F. (2021). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan Riset Akuntansi (JIRA) , 10 (7).
Arrazi,  M.  F.,  Kusmana,  A.,  &
Permadhy,  Y.  T.  (2021). Analisis  Kinerja  Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada Perusahaan Semen Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia.  Konferensi Riset Nasional Ekonomi
Manajemen  dan  Akuntansi,
2(1), 1-12. Averio,  T.  (2020).  The  Analysis  of Influencing  Factors  on  the Going Concern Audit Opinion–A Study in Manufacturing Firms in Indonesia.  Asian  Journal  of Accounting  Research,  6(2), 152-164. Azizah,  I.  A.  (2022).  Pengaruh likuiditas, struktur modal, dan pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan dengan  profitabilitas  sebagai variabel  intervening:  Studi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2018-2020 (Doctoral dissertation, Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim). Cahyana,  A.  M.  K.,  &  Suhendah,  R. (2020).  Pengaruh  Leverage, Firm  Size,  Firm  Age  dan Sales Growth terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Multiparadigma AkuntansiTarumanagara,2(4), 1791–1798. Devi,  S.  C.,  &  Riduwan,  A.  (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leverage,  Dan  Arus  Kas Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 12(7). Dini, M. (2022). Pengaruh Intangible  Asset,  Kebijakan Keuangan Dan Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei (Doctoral dissertation, Universitas Islam Riau).
Ghozali,  I.  (2018).  Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program IBM SPSS 25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Malau,  Y.  N.,  Angela,  A.,  & Mauliate,  D.  (2021).  Analisis Pengaruh  Asset  Tangibility, Perputaran Persediaan, Penjualan Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Return On Assets (ROA) Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Pada  Tahun  2017- 2019. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 5(3),
1868-1884. Martin, N. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Assets Tangibility  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Struktur Modal sebagai Variabel Intervening  pada  Perusahaan Sektor Pertambangan di Bursa  Efek  Indonesia.  BIS- MA  (Bisnis Manajemen), 7(8), 1636-1647.
Meifari, V. (2023). Pengaruh
Intangible  Assets  Terhadap Nilai  Perusahaan.  Juremi: Jurnal  Riset  Ekonomi,  3(3), 251-254.
Mulyana,  M.  (2020).  Pengaruh Investasi Aset Tidak Berwujud Pada Kinerja Perusahaan. Journal of Applied Managerial Accounting, 4(2), 157-167. Naryono, E. (2020). Dampak Faktor- faktor Kinerja (Leverage, Pertumbuhan,  Pajak,  Aset Berwujud)  terhadap  Kinerja Keuangan pada CV.
Tumarima  Indonesia  Tahun 2018. Digital Economic, Management  and  Accounting Knowledge Development (DEMAnD), 2(1), 58-80. Neliana,  T.,  &  Destiana,  R.  (2021). Determinan  Nilai  Perusahaan Dengan  Kinerja  Keuangan Sebagai Variabel Intervening. JAS (Jurnal Akuntansi Syariah) , 5 (2), 173-190. Nurhayati,  S.  V.  (2022). Pengaruh struktur modal dan pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan dengan  profitabilitas  sebagai variabel  intervening:  Studi pada  perusahaan  subsektor makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  BEI  periode 2016-2020 (Doctoral dissertation, Universitas Islam  Negeri  Maulana  Malik Ibrahim). Oemar, F. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Assets  Growth  dan  Assets Tangibility  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi Kompetif, 5(2), 217-223. Prabasari,  B.,  &  Amalia,  N.  R. (2022). Pengaruh Sales Growth Dan Capital Structure Terhadap Financial Perfomance.  Solusi,  20(3), 230-235. PUJIANTI,  N.,  &  Wardani,  M.  K.
(2023).  Pengaruh  Likuiditas,
Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan  Dan  Profitabilitas
Terhadap  Nilai    Perusahaan
Manufaktur (Doctoral dissertation, UIN Surakarta). Reinaldo, F. (2022). Analisis Pengaruh  Struktur  Modal, Risiko  Bisnis,  Pertumbuhan Penjualan terhadap Nilai Perusahaan  pada  Sub  Sektor Perdagangan  Besar  di  Bursa Efek Indonesia. BIS-MA
(Bisnis  Manajemen),  7(5), 996-1008. Santoso,  H.,  Lako,  A.  dan  Rustam, M.  (2020).  Relationship  of Asset Structure, Capital Structure,  Asset  Productivity, Operating Activities and Their Impact on the Value of Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. International Journal  of  Multicultural  and Multireligious Understanding, 7(8), 358-37 Saragih, M. G., Saragih, L., Purba, J. W.  P.,  &  Panjaitan,  P.  D. (2021).  Metode  Penelitian Kuantitatif: Dasar–Dasar
Memulai  Penelitian.  Yayasan Kita Menulis.
Sari  S.E.,  M.Si,  W.  (2021).  Kinerja
Keuangan  (M.  S.  Rahmi, Namira Ufrida, S.E. (ed.)).
Septiano,  R.,  Maheltra,  W.  O.,  & Sari,  L.  (2022).  Pengaruh Modal  Kerja  Dan  Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor  Farmasi  Tahun  2016- 2020. Jurnal Ilmu Manajemen Terapan, 3(4), 381–391.
Septiarni,  I.,  Widiasmara,  A.,  & Ubaidillah, M. (2021). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan dan  Struktur  Modal  terhadap Kinerja  Keuangan  dengan Kepemilikan Manajerial sebagai  Variabel  Moderasi (Studi Kasus pada Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  Periode 2016-2020). Seminar InovasiManajemenBisnisDan Akuntansi(SIMBA)3,2–19. Sianturi,  E.  D.  (2022).  Pengaruh Investasi Aset Tidak Berwujud  Terhadap  Kinerja Perusahaan (Studi Pada Perusahaan  BUMN  Sektor Industri  Pengolahan  Yang Terdaftar  Pada  BEI  Tahun 2019-2020).  Jurnal  Publikasi Ekonomi dan Akuntansi (JUPEA), 2(3), 318-324. Siregar, M. E. S., Dalimunthe, S., & Trijuniyanto,  R.  S.  (2019). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, kebijakan dividen  dan  struktur  modal terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonessia periode 2015- 2017. Jurnal Riset Manajemen  Sains  Indonesia (JRMSI), 10(2), 356–385. Sugiyono, D. (2021). Metode Penelitian Pendidikan (Kuantitatif, Kualitatif, Kombinasi, R&D, dan Penelitian Pendidikan). Bandung: Alfabeta, CV Suriayu,  A.,  &  Septiano,  R.  (2023). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaanproperty  dan  Real Estate  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. JEBIMAN:  Jurnal  Ekonomi, Bisnis, Managemen Dan Akuntansi, 1(3), 104-112.
Utami,  J.  K.,  Wijaya,  A.  L.,  & Murwani, J. (2023, September). Pengaruh Struktur Modal Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap  Kinerja  Keuangan Dengan  Pemoderasi  Ukuran Perusahaan. In SIMBA:
Seminar  Inovasi  Manajemen,
Bisnis,  dan  Akuntansi  (Vol.
5).
Whisnu  Bagus  Prasetyo.  (2021).
Perkuat Struktur Modal, Summarecon  Right  Issue  3,6 Miliar Saham. Beritasatu.Com. Wijaya,  R.  A.,  &  Suganda,  T.  R. (2020).  Pengaruh  investment opportunity set, kinerja keuangan, dan intangible asset terhadap nilai perusahaan.  AKUNTABEL, 17(2), 215-225. Willim, A.P. dan Santoso, H. (2020). Corporate’s Action and Market’s Reaction in Indonesia  Stock  Exchange. International Journal of Advanced Science and Technology,  29(7),  13699- 13707 Yuliani, E. (2021). Pengaruh Struktur  Modal,  Likuiditas dan  Pertumbuhan  Penjualan terhadap  Kinerja  Keuangan. Jurnal Ilmu Manajemen,
10(2), 111.