JIGE 5 (2) (2024) 1274-1287

## JURNAL ILMIAH GLOBAL EDUCATION
ejournal.nusantaraglobal.ac.id/index.php/jige
DOI: https://doi.org/10.55681/jige.v5i2.2770
Pengaruh Return on Equity, Current Ratio, Sales Growth dan Kebijakan Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Perusahaan  Sektor  Makanan  dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2022)
Alifa Mei Ajeng Rahayu 1 , Dwi Eko Waluyo 2 1 Program Studi Manajemen, Universitas Dian Nuswantoro, Semarang, Indonesia * Corresponding author email: almearahayu252@gmail.com

## Article Info
Article history:
Received March  07, 2024
Approved May 12, 2024

## ABSTRACT
The purpose  of this  study  is  to  see  how  return  on  equity  (ROE),  current ratio  (CR),  sales  growth  (SG),  and  dividend  policy  (DPR)  affect  company value (Tobin's Q). Quantitative methods were used for the study. Research population of companies in the food and beverage industry listed on the Indonesia Stock Exchange from 2018 to 2022. The study sample consisted of  18  companies  that  met  certain  criteria  and  received  as  many  as  90 observations.  In  the  process  of  analysis  and  data  validity  using  eviews panel  data  12.  Panel  data  analysis  includes  descriptive  statistical  tests, regression  model  selection  tests,  classical  assumption  tests,  panel  data regression tests, and panel data hypothesis result tests. The results of the persial  test  data  (T)  explain  that  Return  on  equity,  Sales  Growth,  and
Dividend Policy have a significant effect on company value, while Current ratio  has  no  effect  on  company  value.  While  the  results  of  simultaneous test  data  (F)  show  that  these  components,  namely  Return  on  equity, Current ratio, Sales growth and dividend policy have a significant effect on company value.

## ABSTRAK
Tujuan  dari  penelitian  ini  untuk  melihat  bagaimana  return  on  equity (ROE), current rasio (CR), sales growth (SG), dan kebijakan dividen (DPR) mempengaruhi  nilai  perusahaan  (Tobin’s  Q).  Metode  kuantitatif digunakan  untuk  penelitian  ini.  Populasi  penelitian  perusahaan  dalam industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2018 hingga 2022. Sampel penelitian terdiri dari 18 perusahaan yang memenuhi  kriteria  tertentu  dan  menerima  sebanyak  90  observasi.  Dalam proses  analisis  dan  validitas  data  menggunakan  data  panel  eviews  12. Analisis  data  panel  termasuk  uji  statistik  deskriptif,  uji  pemilihan  model regresi, uji asumsi klasik, uji regresi data panel, dan uji hasil hipotesis data panel.  Hasil  data  uji  persial  (T)  menjelaskan  Return  on  equity,  Sales Growth,  dan  Kebijakan  Dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  sementara  Current  ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Sedangkan  hasil  data  uji  simultan  (F)  menunjukkan komponen  ini  yaitu  Return  on  equity,  Current  ratio,  Sales  growth  dan Kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Keywords:
Return On Equity, Current Ratio, Sales Growth, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan
Copyright © 2024, The Author(s). This is an open access article under the CC–BY-SA license
How  to  cite: Rahayu,  A.  M.  A.,  &  Waluyo,  D.  E.  (2024).  Pengaruh  Return  on  Equity,  Current  Ratio,  Sales  Growth  dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2022). Jurnal Ilmiah Global Education , 5 (2), 1274–1287.
https://doi.org/10.55681/jige.v5i2.2770

## PENDAHULUAN
Dalam  era  bisnis,  setiap  perusahaan  memiliki  tujuan  yang  ingin  dicapai  saat mendirikannya,  seperti  meningkatkan  keberuntungan  atau  kesuksesan  bagi  pemegang  saham (pemilik). Peningkatan nilai perusahaan, menjadi kesuksesan bagi pemilik saham yang dialami terus meningkat. Nilai perusahaan yang cenderung tinggi dilihat menjadi suatu ketertarikan bagi investor  dalam  menginvestasikan  sahamnya  (Bernandhi  dan  Muid,  2014).  Kinerja  nilai perusahaan tercermin dalam harga saham. Diartikan tingginya nilai tawaran harga saham yang dibentuk, maka kualitas nilai perusahaan akan membaik, begitupun sebaliknya rendahnya nilai tawaran harga saham yang dibentuk maka kualitas nilai perusahaan akan buruk (Iswajuni et al., 2018).  Evaluasi  kinerja  perusahaan  dari  masyarakat  dilihat  adanya  permintaan/penawaran pasar modal (Harmono, 2009). Perhitungan  nilai  perusahaan memakai rasio tobin's q, metode paling  akurat  karena  mempertimbangkan  semua  aspek  utang,  ekuitas,  dan  modal  saham, termasuk  saham  biasa.  Semakin  tinggi  nilai  pasar  maka  pengorbanan  investor  dalam mengeluarkan modal investasi akan lebih banyak pada perusahan tersebut. (Fazaria & Isnarita, 2018).
Berikut pergerakan nilai perusahaan (tobin’s q) selama lima tahun, perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018 hingga 2022.

## Sumber: Bursa Efek Indonesia
Gambar 1 Pergerakan Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) Sektor Makanan dan Minuman
Pergerakan  pada  tampilan  gambar  1  di  atas,  bisa  dilihat  pada  industri  makanan  dan minuman menggunakan rata-rata perhitungan rasio tobin's q dari 18 perusahaan selama periode 2018  hingga  2022.  Pada  periode  2018  sebesar  1,89%  dan  2019  mengalami  penurunan  sebesar 1,88%  artinya  kapitalisasi  pasar  (MVE)  menurun  relatif  terhadap  asset  yang  menunjukkan kepercayaan investor/pasar akan menurun,  lalu dari tahun 2019-2021 mengalami peningkatan menjadi  1,98%  yang  artinya  kapitalisasi  pasar  (MVE)  meningkat  terhadap  asset  yang menunjukkan kepercayaan investor/pasar yang lebih tinggi, sementara pada periode tahun 2022
mengalami  penurunan  kembali  sebesar  1,79%  artinya  kapitalisasi  pasar  (MVE)    menurun terhadap asset dan menyebabkan kepercayaan investor akan menurun kembali. Sehingga pada grafik  diatas  dapat  dijelaskan  pergerakan  nilai  perusahaan  mengalami  naik  turun  kapitalisasi pasar (MVE) terhadap aset dan hampir mengalami overvalue , dimana harga jualnya yang terlalu tinggi  atau  nilai  perusahaan  lebih  dari  2  menyebabkan  investor  mengalami  kerugian  dan keraguan  bagi  calon  penanam  modal  untuk  menginvestasikannya  pada  perusahaan  tersebut. Oleh  karena  itu  calon  investor  bisa  menjadikan  ini  sebagai  gambaran  dalam  pemilihan penanaman  modal  saham  perusahaan  yang  bagus  dan  tepat.  Jika  nilai  perusahaan  semakin meningkat,  mengindikasikan  perkembangan  yang  positif  juga  bagi  perusahaan.  Perusahaan industri makanan dan minuman bukan hanya menjadi kebutuhan pokok bagi masyarakat, tetapi bisa  sebagai  mempertahankan  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan  menyeimbangkan kestabilan  ekonomi  pada  perusahaan  tersebut.  Fenomena  ini  menciptakan  indikasi  beberapa faktor,  seperti Return on Equty , Current Ratio , Sales  Growth ,  serta  Kebijakan  Dividen,  yang  bisa menjadi pengaruh pada nilai perusahaan.
Pengaruh  yang  disebabkan  nilai  perusahaan  yakni return  on  equity (ROE),  gambaran pada  asset  dengan  nilai  ekuitas  (Nurulrahmatiah,dkk,  2020).  Tingginya  nilai  Return on  equity menjadi  peningkatan  juga  pada  nilai  perusahaan,  begitu  juga  sebaliknya.  Didukung  juga  pada penelitian  Dewi  Sukmawardini  (2018)  dan  Made  Olivia  (2021)  menyatakan Return  on Equity berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan berbeda dengan penelitian Jariah (2016) menyatakan Return on Equity tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh yang kedua nilai perusahaan ialah current ratio (CR), Penurunan current ratio akan  berdampak  juga  pada  nilai  perusahaan  yang  buruk  dan  peningkatan  current  ratio  yang terlalu  tinggi  juga  kurang  baik,  banyak  dana  perusahaan  yang  aktivitasnya  menurun  sehingga dapat mengurangi laba perusahaan atau mengalami kerugian. Maka dari itu perusahaan harus melakukan  pembayaran  kewajiban  jangka  pendek  tepat  waktu,  sehingga  bisa  menarik  dimata para investor agar dapat menginvestasikan modalnya pada perusahaan tersebut. Didukung juga pada penelitian Juhandi (2019), current ratio berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Sementara  itu,  penelitian  oleh  Selin  Lumoly,  Sri  Murni,  dan  Victoria  N.  Untu  (2018) menyatakan current ratio tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  faktor  ketiga  terhadap  nilai  perusahaan  ialah  variabel sales  growth (SG), pencapaian  penjualan  perusahaan  pada  masa  lalu  dipergunakan  dapat  memprediksikan pencapaian  perusahaan  dimasa  depan.  Semakin  besar  jumlah  dana  perusahaan  akan  semakin banyak  juga  aset  yang  dimiliki,  sehingga  pertumbuhan  penjualan  yang  signifikan  dapat menghasilkan  keuntungan  yang  besar.  Jika  pertumbuhan  penjualan  perusahaan  positif  dan meningkat, hal ini menjadi harapan bagi pemilik perusahaan dan menarik minat investor untuk berinvestasi.  Didukung  oleh  penelitian  Dewi  &  Sujana  (2019)  menyatakan  sales  growth berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  beda  halnya  terhadap  penelitian dari  Astutik  (2017)  dan  Mandalika  (2016)  menyatakan  sales  growth  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  serta  penelitian  Romadhina  dan  Andhitiyara  (2021) menyatakan sales growth tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
Pengaruh  faktor  nilai  perusahaan  yang  terakhir  ialah  kebijakan  dividen  (DPR).  Ketika perusahaan  membagikan  dividen  dapat  memengaruhi  nilai  perusahaan  karena  dividen  yang dibayarkan  tinggi,  harga  saham  akan  cenderung  meningkat,  maka  nilai  perusahaan  juga  bisa meningkat  (Sahputra  et  al.,  2022).  Sari  (2018)  menyiratkan  kebijakan  dividen  (DPR) berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  beda  halnya  dengan  pengkajian
yang  dilakukan  Rohaeni,  Hidayat,  dan  Fatimah (2018)  menyiratkan  kebijakan  dividen  (DPR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dari landasan diatas, terdapat fenomena yang menyebabkan perubahan nilai perusahaan karena  harga  saham  serta  pengaruh  faktor-faktor  perbedaan  hasil  penelitian  yang  dinyatakan oleh peneliti sebelumnya. Oleh sebab itu, peneliti untuk mengarahkan penelitian lagi dan dapat memberikan data kepada perusahaan dalam mengelola keuangan secara baik, berdampak pada tingginya nilai perusahaan. Dan peneliti ingin mengangkat judul “Pengaruh Return on Equity, Current Ratio, Sales Growth dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Perusahaan  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2018-2022)”.
Teori sinyal mengacu pada tindakan yang memberikan petunjuk dan informasi kepada investor  atau  informasi  yang  sudah  diumumkan  oleh  manajemen  dalam  menunjukkan kemampuan bagi pemilik perusahaan. Informasi ini penting bagi para investor dan pengusaha, karena  dapat  disampaikan  penjelasan,  catatan,  dan  pandangan  tentang  kondisi  masa  lampau, masa  kini,  dan  masa  mendatang  atau  kelangsungan  perusahaan  serta  dampaknya  pada perusahaan (Brigham & Houston, 2006).
Nilai Perusahaan dapat diuraikan untuk mencerminkan bagaimana calon investor dapat megubah  penilaian  mereka  terhadap  perusahaan  (Setyawati,  2019).  Pada  dasarnya,  nilai perusahaan  diprovikasikan  dengan  tobin’s  q  yang  melibatkan  dua  penilaian  yang  sebanding yaitu  nilai  pasar  aset  dihitung  dengan  nilai  pasar  total  saham  yang  beredar  serta  utang,  pada biaya  pengganti  dari  aktiva  perusahaan  (Fiakas,  2005).  Perusahaan  yang  kuat  umumnya memiliki nilai perusahaan (tobin’s q) yang besar, sementara yang rendah biasanya dioperasikan di industri yang sangat kompetitif atau mengalami penurunan (Brealey dan Myers, 2000).
Return on Equity (ROE) ialah rasio profitabilitas dapat diukur menggunakan laba bersih sebagai  hasil  pengembalian  ekuitas  kepada  pemilik  saham  (Widyantari  &  Yadnya,  2017). Pemilihan  ROE  dalam  penelitian  ini  didasarkan  pada  kemampuannya  dalam  menyiratkan tingkat pengembalian modal yang telah diinvestasikan pemegang saham. Ketika ROE mencapai tingkat yang tinggi, harga saham cenderung meningkat, dan akan menaikkan nilai perusahaan dan  nilai  investasi  yang  ditanamkan  pemodal.  Dengan  arti  kata  lain  semakin  tinggi  ROE, mengindikasikan  besaran  keuntungan  yang  diperoleh  meningkat  oleh  setiap  dana  yang diinvestasikan pada modal.
Current Ratio (CR) ialah menilai dalam membayarkan hutang jangka pendek atau hutang yang  mendekati  jatuh tempo  secara  penuh.  CR  secara  umum  menjelaskan  besaran  aset  lancar yang bisa dipakai untuk membayar hutang jangka pendek, akan segera memasuki waktu jatuh tempo. Current Ratio sebagai indikator tingkat keamanan atau sering disebut sebagai margin of safety  (Kasmir,  2014).  Semakin  tinggi  CR,  tingkat  nilai  perusahaan  juga  semakin  tinggi. Kenaikan Current Ratio sering kali terjadi karena peningkatan aset lancar dari perputaran kas ke persediaan, yang memungkinkan produksi dapat melaksanakan penjualan (Ali, 2021).
Sales  Growth (Pertumbuhan  penjualan)  ialah  mengukur  kemampuan  meningkatkan penjualan  dibandingkan  total  penjualan  (Kasmir,  2018).  Pertumbuhan  penjualan    diamati melalui  peningkatan  volume  penjualan  yang  bertujuan  untuk  meningkatkan  penjualan  dan keuntungan,  yang  dapat  menutupi  biaya  yang  terkait  dengan  aktivitas  operasi  dan  investasi untuk  mencapai  tujuan  peningkatan  nilai  perusahaan.  Kesuksesan  perusahaan  dalam menjalankan strategi dapat diukur dari tingkat pertumbuhan penjualan yang semakin besar.
Kebijakan  dividen  berarti  suatu  perusahaan  membagikan  seluruh  atau  sebagian  laba yang dihasilkan selama suatu periode sebagai dividen dan menahan sisanya sebagai laba ditahan (Sutrisno,  2017).  Dan  diartikan  juga  menentukan  jumlah  keuntungan  yang  dibagikan  kepada pemegang  saham  dan  jumlah  keuntungan  yang  tersedia  untuk  investasi  bisnis  (Brigham  dan Davis,  2003).  Dalam  operasinya,  perusahaan  harus  memperhatikan  kebijakan  dividen  karena mempengaruhi  kreditur,  pemegang  saham,  perusahaan,  dan  masyarakat  (Thirtayatra  dan Arlianto,  2013).  Dividen  Payout  Ratio  (DPR)  adalah  indikator  kebijakan  dividen  perusahaan dan digunakan untuk mengukur jumlah dividen yang dibagikan per lembar saham dibandingkan dengan keuntungan per lembar saham.
Hipotesis  dan  Kerangkan  Konseptual  yang  dikembangkan  pada  penelitian  ini  adalah sebagai berikut :

## Pengaruh Return on Equity Terhadap Nilai Perusahaan
Return  on  Equity (ROE)  suatu  rasio  profitabilitas  diukur  efektivitas  perusahaan  dalam mendapatkan laba bersih sebagai pengembalian atas modal yang digunkan oleh para pemegang saham.  Peningkatan  ROE  menyiratkan  kekuatan  kinerja  baik  dari  pemilik  emiten,  sementara jika ROE turun, bisa mengindikasikan posisi yang kurang kuat (Kasmir, 2014). Temuan tersebut dapat  diperkuat  dengan  hasil  pengkajian  Dewi  Sukmawardini  (2018)  dan  Made  Olivia  (2021) yang menyiratkan bahwasannya ROE berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Maka dari itu, bisa diambil kesimpulan bahwa hipotesis yang dirumuskan sebagai berikut:
H1: Return on Equity berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Current Ratio Terhadap Nilai Perusahaan
Current  Ratio (CR)  dapat  digunakan  sebagai  parameter  tingkat  likuiditas  suatu perusahaan.    Rasio  yang  dijadikan  parameter  untuk  mengevaluasi  perusahaan  dalam membayarkan  kewajiban  jangka  pendek.  Tingkat  curent  ratio  yang  semakin  besar,  maka efisiensi  perusahaan  dalam  memanfaatkan  aset  lancarnya  semakin  meningkat,  dengan  kinerja perusahaan  yang  terus  membaik  dalam  meningkatkan  tingkat  likuiditas  untuk  memenuhi kewajiban  lancarnya.  Hal  ini  memberikan  sinyal  positif  kepada  para  pemilik  modal  guna melakukan investasi, yang pada gilirannya bisa menaikkan harga saham serta nilai perusahaan secara keseluruhan (Brigham & Houston, 2018). Pernyataan ini diperkuat oleh temuan Juhandi (2019)  menyatakan  Current  Ratio  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Oleh karena itu, hipotesis bisa dirumuskan sebagai berikut:
H2: Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Sales Growth Terhadap Nilai Perusahaan
Sales  Growth ,  dapat  dianggap  sebagai  rasio  yang  dipakai  mengukur  suatu  perusahaan dalam  mempertahankan  posisinya  dalam  perekonomian  sektor  sektor  usahanya  di  tengah pertumbuhan.  Perubahan  dalam  pertumbuhan  penjualan  diharapkan  bisa  menaikkan  kinerja perusahaan  serta  dianggap  dapat  memberikan  kontribusi  pada  peningkatan  keuntungan  laba yang  dihasilkan  (Pradana,  2013,  dalam  Gustian,  2017).  Tingkat  pertumbuhan  penjualan perusahaan mempunyai  potensi  untuk dipengaruhi oleh nilai perusahaan karena pertumbuhan penjualan  bisa  diartikan  sebagai  indikator  perkembangan  perusahaan  yang  positif,  sehingga memperoleh tanggapan  positif  dari  para  investor.  Pendapat  ini  diperkuat  oleh  Dewi  &  Sujana (2019) yang menjelaskan Sales Growth berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Maka dari itu, hipotesis bisa dirumuskan sebagai berikut.:
H3: Sales Growth berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Kebijakan  dividen ialah  keputusan  keuangan  yang  melibatkan  penyaluran  laba  kepada pemilik  saham,  baik  berbentuk  dividen  atau  diinvestasikan  kembali  pada  emiten  sebagai  laba yang ditahan perusahaan pada laba bersih setelah pajak (Putra & Lestari, 2016). Dalam konteks pengkajian  ini,  kebijakan  dividen  dievaluasi  memakai  dividen  payout  ratio  (DPR),  yang membedakan  pembayaran  per  saham  dengan  laba  per  saham.  Pernyataan  tersebut  diperkuat dalam  penelitian  Sari  (2018)  menjelaskan  kebijakan  dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan. Maka dari itu, bisa ditentukan hipotesis yang dirumuskan sebagai berikut:
H4: Kebijakan Dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan

## METODE
Penggunaan  analisis  data  penelitian  ini  kuantitatif,  menggunakan  variabel  independen seperti  Return  on  Equity,  Current  Ratio,  Sales  Growth,  serta  Kebijakan  Dividen  terhadap variabel  dependen  dengan  Nilai  Perusahaan  (Tobin’s  Q).  Populasi  perusahaan  manfukatur industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2018 hingga 2022, sebanyak  18  perusahaan  dengan  sample  90  data.  Secara  sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling,  data  yang  dipertimbangkan  dengan  kriteria  tertentu.  Kriteria  yang dipertimbangkan sampel penelitian ini, yaitu:
Tabel 1 Kriteria Sampel Penelitian No Kriteria Tidak Masuk Kriteria Masuk Kriteria 1 Perusahaan sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI) 2017-2022 56 2 Perusahaan sektor industri makanan dan minuman yang membagikan dividen tunai selama periode 2018-2022 38 18 Total Sampel 18 Jumlah data yang diolah (18 x 5) sample tahun 2018-2022 90
Teknik  pengumpulan  data  menggunakan  data  sekunder  pada  laporan  tahunan perusahaan disitus website www.idx.co.id , lalu mengolah data menggunakan Eviews 12. Metode analisis  data  menggunakan  uji  statistika  deskriptif,  lalu  uji  pemilihan  model  regresi  data  panel
(seperti  Uji  Chow,  Uji  Hausman,  serta  Uji  Lagrange  Multiplier),  kemudian  uji  asumsi  klasik (seperti Uji Normalitas dan Uji Multikolinieritas), selanjutnya uji regresi data panel dan terakhir uji  hipotesis  data  panel  (seperti  Uji  Koefisien  Determinasi  (R2),  Uji  Simultan  (F),  serta  Uji Parsial (t)).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Uji Statistik Deskriptif
Uji statistik deskriptif berfungsi untuk memberikan gambaran pada data. Hasil uji statistik deskriptif menggunakan eviews 12 dengan melihat nilai minimum, maksimum, mean (rata-rata), standar  deviasi,  dan  jumlah  observasi.  Hasil  dari  analisis  statistik  deskriptif  bisa  dilihat  dalam tabel dibawah ini:

## Tabel 2 Uji Statistik Deskriptif

## Sumber: Data Olah Eviews 12, 2024
Berdasarkan  tabel  1  menunjukan  uji  statistik  deskriptif  variabel  yang  dipakai  dalam penelitian  sejumlah  data  observasi  selama  5  tahun  yaitu  90  dari  18  perusahaan,  diambil  dari annual report yang diterbitkan oleh perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2022 sebagai berikut:
1. Pada  variabel  dependen  yaitu  Nilai  Perusahaan  dihitung  dengan  rasio  Tobin’s  Q memiliki nilai minimum sejumlah 1,050000 yang artinya manajemen perusahaan berhasil mengelola  kapitalisasi  pasar  dengan  asset  perusahaan  karena  lebih  dari  satu  nilai perusahaannya, nilai maksimum sejumlah 3,320000 yang artinya manajemen perusahaan telah gagal mengelola kapitalisasi pasar dengan asset perusahaan karena lebih tinggi dari dua  atau  mengalami  overvalue,  nilai  rata-rata  sejumlah  1,900444,  dan  nilai  standar deviasi sejumlah 0,607779.
2. Lalu  variabel  independent  Return  on  Equity  pada  nilai  minimum  sejumlah  -0,200000 yang  diartikan  perusahaan  tersebut  mengelola  modalnya  untuk  menghasilkan keuntungan  bagi  pemegang  saham  tidak  berhasil  atau  gagal  karena  kurang  dari  angka satu,  nilai  maksimum  0,270000  diartikan  perusahaan  tersebut  dalam  mengelola modalnya untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham berhasil maka dimasa depan ada kemungkinan tingkat return on equity juga meningkat karena lebih dari satu, nilai rata-rata sejumlah 0,089889, dan nilai standar deviasi sejumlah 0,114200.
3. Kemudian variabel independent Current Ratio (X2) menunjukan bahwa nilai minimum sejumlah  0,110000  berarti  perusahaan  tidak  mampu  mengelola  asset  dengan  baik  atau tidak  mampu  melunasi  kewajiban  jangka  pendek  sesuai  dengan  jangka  waktu  yang ditetapkan  karena  kurang  dari  dua  persen,  nilai  maksimum  sejumlah  1,600000 berarti perusahaan  tidak  mampu  mengelola  asset  dengan  baik  atau  tidak  mampu  melunasi
kewajiban jangka pendek sesuai dengan jangka waktu yang ditetapkan karena kurang dari dua  persen,  nilai  rata-rata  sejumlah  0,928667,  serta  nilai  standar  deviasi  sejumlah 0,325266.
4. Selanjutnya  variabel  independen  Sales  Growth  (X3)  menunjukan  pada  nilai  minimum sejumlah 0,000000 berarti kegagalan berinvestasi pada periode sebelumnya dan tidak bisa dijadikan  prediksi  pertumbuhan  kedepannya,  nilai  maksimum  sejumlah  0,900000  yang diartikan mecapai 5-10% berarti keberhasilan berinvestasi pada periode sebelumnya dan bisa  dijadikan  prediksi  pertumbuhan  kedepannya,  serta  nilai  rata-rata  sebesar 0,228111, dengan nilai standar deviasi sejumlah 0,196468.
5. Yang  terakhir  variabel  independen  Kebijakan  Dividen  (X4)  pada  nilai  minimum sejumlah  0,130000  berarti  perusahaan  tersebut  pada  masa  ekspansi  karena  lebih membutuhkan  dana  untuk  biaya  ekspansi  karena  kurang  dari  lima  persen,  nilai maksimum  nya  1,900000  berarti  perusahaan  tersebut  erusaha  menutupi  situasi  bisnis buruk  pada  investor  dengan  menawarkan  dividen  yang  besar  atau  tidak  berencana menggunakan  modal  kerja  secara  agresif  untuk  melakukan  ekspansi,  nilai  rata-rata sebesar 0,437333, serta nilai standar deviasinya sejumlah 0,255957.

## Pemilihan Model Data Panel
Uji Chow

## Tabel 3 Uji Chow

## Sumber: Data Olah Eviews 12, 2024
Pada tabel 2 di atas terlihat kedua nilai probabilitas Cross Section F & Chi-square yaitu 0,0000  lebih  kecil  dari  nilai  Alpha  0,05.  sehingga,  menunjukkan  bahwa  pilihan  yang  terbaik digunakan  adalah  Fixed  Effect  Model  (FEM).  Apabila  FEM  pilihan  terbaik  pada  uji  Chow, maka dilanjutkan ke uji Hausman.

## Uji Hausman

## Tabel 4 Uji Hausman
Sumber: Data Olah Eviews 12, 2024
Berikutnya  pada  tabel  3  menunjukan  nilai  probabilitas  Cross-section  random  adalah 0,2621 lebih besar dari Alpha 0,05. Jadi uji Hausman, model yang terbaik yakni menggunakan Random Effect Model (REM). Jika uji hausman terpilih yaitu REM kemudian dilanjut pada Uji Lagrange Multiplier.

## Uji Lagrange Multiplier

## Tabel 5 Uji Lagrange Multiplier

## Sumber: Data Olahan Eviews 12, 2024
Selanjutnya tabel 4 diatas, nilai probabilitas Breusch-Pagan adalah 0,0000 lebih kecil dari Alpha 0,05. Jadi berdasarkan uji LM, model terbaik yaitu pada Random Effect Model (REM).

## Uji Asumsi Klasik
Model yang dipilih pada regresi ini adalah REM (Random Effect), sehingga pendekatan yang digunakan yaitu pendekatan GLS (General Least Square). Pendekatan GLS (General Least Square), uji heterokedastisitas tidak wajib dilakukan menurut Setyawan et al, 2019. Maka dari itu regresi data yang digunakan dua uji asumsi klasik yakni uji normalitas dan uji multikolinieritas. Dari hasil uji asumsi klasik yang telah dilaksanakan dapat dilihat sebagai berikut:

## Uji Normalitas
Sumber: Data Olah Eviews 12, 2024
Gambar 3 Uji Normalitas
Berikut  hasil  uji  normalitas  pada  gambar  3  menyatakan  tingkat  probabilitas  seluruh variable  sebesar  0,651539.  Disebabkan  nilai  probability  lebih  besar  dari  (0,05),  jadi  dapat disimpulkan bahwa data residual dalam model regresi ini terdistribusikan secara normal.
Uji Multikolinieritas

## Tabel 6 Uji Multikolinearitas

## Sumber: Data Olahan Eviews 12, 2024
Hasil  uji  multikolinieritas  pada  tabel  5  di  atas,  menunjukkan  koefisien  korelasi  antara ROE dan CR, ROE dan  SG, ROE dan DPR, serta CR dan DPR pada variabel yang  memiliki nilai  kurang  dari  0,85  menyatakan  data  terbebas  dari  multikolinieritas  atau  berhasil  lolos  uji multikolinieritas, sehingga masalah multikolinieritas tidak terjadi.

## Hasil Hipotesis Uji Regresi Data Panel
Hasil Uji regresi data panel ini sebagai mengevaluasi dampak Return on Equity, Current Ratio, Sales  Growth, dan Kebijakan  Deviden terhadap Nilai Perusahaan.  Hasil  uji regresi data panel bisa ditemukan dalam tabel sebagai berikut:
Tabel 7 Uji Regresi Data Panel
Sumber: Data Olahan Eviews 12, 2024
Dengan merujuk pada tabel 6 di atas, persamaan regresi bisa dirumuskan yakni:
Interpretasi yang dihasil sebagai berikut:
1. Hasil persamaan diatas diketahui nilai konstanta sebesar 1.473 menunjukkan apabila semua variable  independennya  konstan  dan  tidak  mengalami  perubahan,  maka  nilai  perusahaan (Tobin’s Q) akan bernilai sebesar 1.473.
2. Nilai  Koefisien  regresi  pada  Return  on  Equity  (X1)  sebesar  0.899  dengan  tanda  positif menunjukkan  apabila  Return  on  Equity  naik  1  satuan  dengan  variabel  independent  lain diasumsikan konstan, maka akan menaikkan nilai perusahaan (Tobin’s Q) sebesar 0.899.
3. Nilai  Koefisien  regresi  Current  Ratio  (X2)  sebesar  0.060  dengan  tanda  positif  menunjukkan apabila Current Ratio naik 1 satuan dengan variabel independent  lain diasumsikan konstan, maka akan menaikkan nilai perusahaan (Tobin’s Q) sebesar 0.060.
4. Nilai Koefisien regresi Sales Growth (X3) sebesar - 0.800 dengan tanda negatif menunjukkan apabila  Sales  Growth  naik  1  satuan  dengan  variabel  independent  lain  diasumsikan  konstan, maka akan menurunkan nilai perusahaan (Tobin’s Q) sebesar 0.800.
5. Nilai  Koefisien  regresi  Kebijakan  Dividen  (X4)  sebesar  1.078  dengan  tanda  positif menunjukkan  apabila  Kebijakan  Dividen  naik  1  satuan  dengan  variabel  independent  lain diasumsikan konstan, maka akan menaikkan nilai perusahaan (Tobin’s Q) sejumlah 1.078.

## Uji Kofisien Determinasi (R2)
Dalam tabel 6 diatas, nilai koefisien determinasi R2 (Adjusted R-squared) bernilai positif yaitu 0,316424 menunjukkan variabel bebas yaitu Return on Equity (ROE), Current Ratio (CR), Sales  Growth  (SG),  dan  Kebijakan  Dividen  (DPR)  dengan  variabel  terikat  hanya  bisa menjelaskan  nilai  perusahaan  sebesar  31,6424%  sedangkan  sisanya  68,3276%  dipengaruhi variabel lainnya yang tidak dapat diteliti pada penelitian ini.

## Uji Simultan (Uji F)
lalu tabel 6 diatas, dapat dilihat nilai F-statistic sebesar 11,29941 lebih besar dari f-tabel 2,710646771. Nilai probability (F-statistic) sebesar 0,000000 lebih kecil dari 0,05. Sehingga dapat disimpulkan  menunjukkan  secara  simultan  return  on  equity,  current  ratio,  sales  growth,  dan kebijakan deviden berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan (tobin’s q).

## Uji Parsial (Uji T)
Berikutnya hasil pengujian dalam tabel diatas bisa disimpulkan dibawah ini, yakni:
1. Berdasarkan  table  6  diatas  menjelaskan  pada  variabel  Return  on  Equity  t-statistic  adalah 2,596903  lebih  besar  dari  t-tabel  sebesar  1,987289865.  Nilai  probability  variabel  Return  on Equity  sebesar  0,0111  lebih  kecil  dari  0,05,  Maka  dapat  disimpulkan  H1  diterima menunjukkan  bahwa  variabel  Return  on  Equity  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
2. Berdasarkan table 6 diatas menjelaskan pada variabel Current Ratio t-statistic adalah 0,375954 lebih  kecil  dari  t-tabel  sebesar  1,987289865.  Nilai  probability  variabel  Current  Ratio  sebesar 0,7079  lebih  besar  dari  0,05,  Maka  dapat  disimpulkan  H2  ditolak  menunjukkan  bahwa variabel Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Berdasarkan  table  6  diatas  menjelaskan  pada  variabel  Sales  Growth  t-statistic  adalah  - 2,794971 lebih besar dari t-tabel sebesar 1,987289865. Nilai probability variabel Sales Growth sebesar  0,0064  lebih  kecil  dari  0,05,  Maka  dapat  disimpulkan  H3  diterima  menunjukkan bahwa variabel Sales Growth berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
4. Berdasarkan  table  6  diatas  menjelaskan  pada  variabel  Kebijakan  Dividen  t-statistic  adalah 5.419345  lebih  besar  dari  t-tabel  sebesar  1,987289865.  Nilai  probability  variabel  Kebijakan Dividen  sebesar  0,0000  lebih  kecil  dari  0,05,  Maka  dapat  disimpulkan  H4  diterima menunjukkan  bahwa  variabel  Kebijakan  Dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## Pembahasan

## Pengaruh Return on Equity Terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  return  on  equity  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  analisis  menerangkan  pengaruh  return  on  equity  terhadap  nilai  perusahaan berdasarkan tabel 6 diatas pada uji t nilai probabilitynya adalah 0,0111 kurang dari 0,05 dan t- statistic  sebesar  2,596903  lebih  besar  dari  t-tabel  sebesar  1,987289865.  Oleh  karena  itu,  dapat diartikan  bahwa  “Return  on  Equity  Berpengaruh  Signifikan  Terhadap  Nilai  Perusahaan”  dan hipotesis  alternatif  (H1)  diterima.  Temuan  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  dari  Dewi Sukmawardini  (2018)  dan  Made  Olivia  (2021),  yang  dimana  menyatakan  Return  on  Equty berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Kesimpulan  penjelasannya  bahwa  semakin tinggi  tingkat  Return  on  Equity,  nilai  perusahaan  cenderung  meningkat.  Serta  sebaliknya, semakin rendah tingkat Return on Equity, nilai perusahaan akan rendah. Dengan arti kata lain semakin tinggi ROE, mengindikasikan besaran keuntungan yang diperoleh meningkat oleh setiap dana  yang  diinvestasikan  pada  modal.  Sedangkan  penelitian  ini  berbanding  terbalik  pada penelitian  Jariah  (2016)  menyatakan  Return  on  Equity  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## Pengaruh Current Ratio Terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  selanjutnya  yaitu  pengaruh  current  ratio  pada  nilai  perusahaan  yang  dapat dilihat pada tabel 6 menerangkan bahwa hasil uji t nilai probabilitasnya 0,7079 lebih besar dari 0,05 dan t-statistic  sebesar  0,375954  lebih  kecil  dari  t-tabel  sebesar  1,987289865.  Sehingga menunjukkan “Current Ratio Tidak Berpengaruh Signifikan Terhadap Nilai Perusahaan” dengan kata lain hipotesis alternatif (H2) ditolak. Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Selin  Lumoly,  Sri  Murni,  dan  Victoria  N.  Untu  (2018)  yang  tersirat  current  ratio  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat  dijelaskan,  karena  perusahaan  tidak melunasi  hutang  jangka  pendeknya  tepat  waktu  yang  berarti  likuiditas  perusahaan  rendah  dan tidak  menjamin  nilai  perusahaan  akan  lebih  baik.  Sehingga,  tidak  dapat  menarik  perhatian investor  disebabkan  menunjukkan  hasil  keuangan  yang  negatif  dan  tidak  dapat  meningkatkan kualitas  nilai  perusahaan.  Beda  halnya  dengan  penelitian  Juhandi  (2019),  current  ratio berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Sales Growth Terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  selanjutnya  pengaruh  sales  growth  terhadap  nilai  perusahaan  menjelaskan pengaruh  sales  growth  terhadap  nilai  perusahaan  diperoleh  data  uji  t  pada  nilai  probabilitas 0,0064  lebih  kecil  dari  0,05  dan  t-statistic  sebesar  -  2,794971  lebih  besar  dari  t-tabel  sebesar 1,987289865.  Sehingga  menunjukkan  “Sales  Growth  Berpengaruh  Negatif  dan  Signifikan Terhadap  Nilai  Perusahaan”  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  H3  diterima.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Astutik (2017) dan Mandalika (2016) menyatakan sales  growth  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat
dijelaskan,  tingkat  pertumbuhan penjualan  yang  tinggi  dan  tidak mengikuti  perputaran piutang yang  tinggi  pula  akan  menjadi  sinyal  negatif  bagi  pasar,  karena  akan  mengganggu  arus  kas. Penyebab lainnya juga pada saat perusahaan tidak bisa tumbuh lagi dikhawatirkan investor akan mengurungkan  minat  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut.  Hal  ini  berbanding  terbalik dengan  penelitian  Romadhina  dan  Andhitiyara  (2021)  menyatakan  sales  growth  tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  terakhir  pengaruh  kebijakan  deviden  terhadap  nilai  perusahaan  menjelaskan pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan  diperoleh  uji  t  pada  nilai  probabilitas 0,0000  lebih  kecil  dari  0,05  dan  t-statistic  adalah  5.419345  lebih  besar  dari  t-tabel  sebesar 1,987289865.  Hasil  menyatakan  bahwa  “Kebijakan  Dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan”. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H4 diterima. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sari (2018), mendapatkan hasil bahwa kebijakan deviden berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  bisa  dimaknai,  semakin  tinggi kebijakan  deviden  maka  akan  semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Sebaliknya,  jika  kebijakan deviden  rendah  maka  nilai  perusahaan  rendah.  Dengan  kata  lain,  kebijakan  dividen  bertindak sebagai penentu jumlah laba yang akan diberikan terhadap pemilik saham dan jumlah laba yang bisa  digunakan  sebagai  investasi  perusahaan.  Berbanding  terbalik  dengan  penelitian  Rohaeni, Hidayat, dan Fatimah (2018) menyiratkan kebijakan dividen (DPR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Peristiwa  terjadinya  pergerakan  naik  turun  nilai  perusahaan  yang  disebabkan  harga saham dan hampir overvalue dapat menjadi acuan agar para investor melihat perusahaan mana yang  nilai  perusahaan  bagus  agar  dapat  menanamkan  modal  sahamnya.  Tujuan  penelitian  ini ialah menilai sejauh mana dampak variabel Return on Equity, Current Ratio, Sales Growth, dan Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  industri  Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar pada Bursa Efek Indonesia selama 5 tahun (2018-2022).
Menunjukkan  pada  hasil  penelitian  dan  data  uji  hipotesis  yang  telah  dikerjakan,  dapat menjelaskan  hasil  dari  Return  on  Equity,  Sales  Growth,  serta  Kebijakan  Dividen  berpengaruh signifikan pada nilai perusahaan atau disimpulkan H1, H3 dan H4 diterima, sedangkan Current Ratio (CR) tidak adanya pengaruh pada nilai perusahaan yang artinya H2 ditolak.
Saran untuk penelitian selanjutnya sebaiknya memakai sampel lebih dari jumlah sampel pada pengkajian ini akan memberikan hasilnya lebih baik, memakai objek lain tidak hanya pada industri Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 hingga 2022, tetapi  juga  dari  sektor  lainnya,  dan  diharapkan  menambah  periode  sehingga  bisa  mengetahui pengaruh antar variabel jika diamati pada jangka waktu lebih lama lagi.

## DAFTAR PUSTAKA
Alfarizi  et  al.,  2023;  Amelia  &  Sembiring,  2023;  Amelia  Setyawati,  Kumala  Dyah  ,  Yosar  Haritsar,  Sutomo, 2022;  Andreas  et  al.,  2023;  Bernandhi,  2014;  Chairunnisa,  2019;  Dolontelide  &  Wangkar,  2019; Hadiwibowo  &  Sufina,  2022;  Juniarti,  2011;  Maronrong  &  Setiani,  2017;  Maulana  Nur,  2019; Mustaqim et al., 2023; Nafisah et al., 2020; Rengga & Sukmawati Sukamulja, 2013; Rosmita Rasyid, 2019; Setyawati, 2019; Wulandari et al., 2023)(Divna Putri K et al., 2023)
Alfarizi, E. M., Munandar, A., & Pratiwi, A. (2023). Analisis Pengaruh Sales Growth Dan Firm Size  Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  Pt.  Primarindo  Asia    Infrastructure  Tbk. JAKA  (Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,
Dan Auditing) , 4 (1), 249–261.
Amelia, R., & Sembiring, F. M. (2023). Analisis Current Ratio, Return on Assets, dan Ukuran Perusahaan, serta Pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan  yang Dimediasi oleh Struktur Modal. COOPOTITION Jurnal Ilmiah Manajemen , 14 (2), 333–348. https://journal.ikopin.ac.id/index.php/coopetition/article/view/3102 Amelia  Setyawati,  Kumala  Dyah  ,  Yosar  Haritsar,  Sutomo,  P.  L.  (2022).  PENGARUH  CURRENT  RATIO, DEBT  TO  EQUITY  RATIO,  TOTAL  ASSETS  TURNOVER  DAN  RETURN  ON  ASSETS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi kasus pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019). Jurnal Manajemen Purna Iswara , 4 , 1–6. Andreas,  N.  Y.,  Fauzi,  A.,  &  Sumiati,  A.  (2023).  Pengaruh  Likuiditas  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Moderasi  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei. Alamat Institusi Jl. Rawamangun Muka .
Bernandhi,  A.  M.  R.  (2014).  Pengaruh  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  kebijakan  dividen, leverage,  dan  ukuran perusahaan  terhadap  nilai perusahaan. Diponegoro  Journal  of  Accounting , 3 (1), 177–191.
Chairunnisa,  R.  (2019).  Likuiditas,  Aktivitas,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Automotive  Yang Terdaftar  Di  Bei. E-Mabis:  Jurnal  Ekonomi  Manajemen  Dan  Bisnis , 22 (1),  149–160. https://doi.org/10.29103/e-mabis.v20i2.363
Divna  Putri  K,  Jihan  Fijria  R,  &  Qoyyimah  Nurhakim.  (2023).  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Dan Pertumbuhahan Aset Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Publikasi Ekonomi Dan Akuntansi , 2 (3), 382– 392. https://doi.org/10.51903/jupea.v2i3.892
Dolontelide, C. M., & Wangkar, A. (2019). Pengaruh Sales Growth dan Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan.
Jurnal EMBA , 7 (3), 3039–3048.
Hadiwibowo,  F.,  &  Sufina,  L.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019). Jurnal Ekonomi, Manajemen Dan Perbankan (Journal of Economics, Management and Banking) , 8 (1), 18. https://doi.org/10.35384/jemp.v8i1.265 Juniarti, E. (2011). 1359-2496-1-Sm . 31–40. Maronrong,  R.,  &  Setiani,  R.  2017.  (2017).  Pengaruh  Likuiditas,  Financial  Leverage,  Profitabilitas,  dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan-Perusahaan  Makanan  dan  Minuman Yang Terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen , 14 (01), 186–197. Maulana  Nur,  D.  (2019). Perusahaan  Sub  Sektor  Otomotif  Dan  Komponennya  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (Bei) . 2010 . www.idx.co.id
Mustaqim,  I.,  Lasmanah,  &  Rizka  Estisia  Pratiwi.  (2023).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai
Perusahaan. Bandung Conference Series: Business and Management , 3 (2), 14–29. https://doi.org/10.29313/bcsbm.v3i2.8775
Nafisah, N. I., Halim, A., & Sari, A. R. (2020). Pengaruh Return on Assets (Roa), Debt To Equity Ratio(Der), Current Ratio (Cr), Return on Equity (Roe), Price Earning  Ratio (Per), Total Assets Turnover (Tato), Dan  Earning  Per  Share  (Eps)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi , 6 (2), 1–17. https://doi.org/10.21067/jrma.v6i2.4217 Rengga, A., & Sukmawati Sukamulja. (2013). Analisis kinerja keuangan perusahaan-perusahaan sektor barang konsumsi  yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  tahun  2000  –  2013. Fakultas  Ekonomi,  Universitas Atma Jaya Yogyakarta , 1–15.
Rosmita Rasyid, R. E. (2019). Pengaruh  Firm  Size,  Profitability, Sales Growth, Dan  Leverage  Terhadap  Firm Value Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun 2015-2017. Jurnal Paradigma Akuntansi , 1 (2), 468. https://doi.org/10.24912/jpa.v1i2.5016 Setyawati, W. (2019). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Struktur Modal, Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Moderasi. Jurnal  Akuntansi  Berkelanjutan  Indonesia , 2 (2),  214. https://doi.org/10.32493/jabi.v2i2.y2019.p214-240
Wulandari, T., Pratiwi, L. N., Ruhana, N., & Pakpahan, R. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan:  Komparasi  Sebelum  dan  Selama  Pandemi  Covid-19.
Journal of Applied Islamic Economics and Finance , 3 (2), 425–435.
https://doi.org/10.35313/jaief.v3i2.3851