Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie
Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10(01), 2024, 969-977
Pengaruh Earning Per Share Net Profit Margin dan Tobin’s Q Terhadap Return Saham Syariah Sektor Kesehatan di Bursa Efek Indonesia
Lestari 1*) , Atty Erdiana 2) 1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Wijaya Kusuma Surabaya *Email korespondensi: lestari.fe@uwks.ac.id

## Abstract
This study aims to determine the effect of Earning per share (EPS), Net Profit Margin (NPM) and Tobin's Q on Islamic stock returns in the health sector on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The object of this research is the health sector's sharia stocks, totaling 22 shares. The sampling method used is purposive sampling with the criterion that the issuer has complete financial reports from 2019-2022, and found 14 stocks that meet the criteria. This study uses multiple linear regression analysis techniques which are used to examine the effect of EPS, NPM and Tobin's Q on sharia stock returns in the health sector. The results of the research show that EPS, NPM and Tobin's Q do not have a significant effect on the return of sharia stocks in the health sector on the Indonesia Stock Exchange (IDX).
Keywords: Earning per share (EPS); Net Profit Margin (NPM); Tobin's Q and Stock Return
Saran  sitasi: Lestari.,  &  Erdiana, A.  (2024).  Pengaruh  Earning  Per  Share  Net  Profit  Margin  dan  Tobin’s  Q Terhadap Return Saham Syariah Sektor Kesehatan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10 (01), 969-977. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v10i1.12772
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v10i1.12772

## 1. PENDAHULUAN
Pasar modal dibentuk untuk menjalankan fungsi ekonomi  dan  keuangan  dalam  sistem  perekonomian suatu negara. Pasar modal adalah pelengkap disektor kesehatan  terhadap  dua  lembaga  lainnya  yaitu  bank dan  lembaga  pembiayaan  yang  memberikan  jasanya untuk menghubungkan dana dari pihak yang memiliki kelebihan  dana  (investor)  kepada  pihak  disektor produktif  yang  membutuhkan  dana.  Investor  akan mengharapkan  keuntungan  dari  investasi  yang  telah dilakukan  dan  mempunyai  hak  dalam  kepemilikan perusahaan tanpa harus terlibat langsung didalamnya, Tujuan investor atau pemodal membeli saham di pasar modal  adalah  mengharapkan  dividen  (pembagian laba)  yang  ia  terima  setiap  tahunnya  dan return (keuntungan),  seperti  yang  dikatakan  oleh  (Ang, Robert, 1997) bahwa tanpa adanya keuntungan yang dapat dinikmati dari suatu investasi tentunya investor tidak  mau  melakukan  investasi.  sebaliknya  pihak perusahaan atau emiten memperoleh alternatif sumber dana  tanpa  menunggu  tersedianya  dana  dari  hasil operasi perusahaan.
Return merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari investasi. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba  dan  kegiatan  operasinya merupakan  fokus  utama  dalam  penilaian  prestasi perusahaan (analisis fundamental perusahaan), karena laba  perusahaan  selain  merupakan  indikator kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban bagi  para  penyandang  dananya,  juga  merupakan elemen  dalam  menciptakan  nilai  perusahaan  yang menunjukkan prospek perusahaan dimasa yang akan datang.
Emiten atau Perusahaan Publik yang pernyataan pendaftarannya  telah  menjadi  efektif  wajib menyampaikan  Laporan  Keuangan  Berkala  kepada Otoritas Jasa Keuangan dan mengumumkan Laporan Keuangan  Berkala  kepada  masyarakat.  Laporan keuangan  tersebut  terdiri  atas:  laporan  posisi keuangan,  laporan  laba  rugi  dan  penghasilan komprehensif lain, laporan perubahan ekuitas, laporan arus kas; dan catatan atas laporan keuangan. Ukuran kinerja  keuangan  perusahaan  diukur  dari  beberapa aspek,  yaitu:  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas,  rasio solvabilitas dan rasio profitabilitas.
Beberapa  hal  yang  menjadi  pertimbangan investor dalam memilih sekuritas saham untuk masuk dalam  struktur  portofolio  jika  dilihat  dari  aspek fundamental  adalah  tingkat  pendapatan/penjualan produk  perusahaan  atau  emitan,  rasio  profitabilitas dan nilai perusahaan. Investor berharap bahwa kinerja keuangan  dari  rasio  profitabilitas,  deviden  yang dibagikan dan nilai perusahaan akan berdampak pada naiknya  harga  saham  di  bursa  yang  pada  akhirnya return dari  investasi  di  sekuritas  mereka  juga  ikut meningkat. Salah satu rasio profitabilitas yang terkait dengan pendapatan dan tingkat penjualan perusahaan/emiten adalah Net Profit Margin (NPM). NPM adalah merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur  besarnya  persentase  laba  bersih  setelah pajak (EAT) terhadap penjualan bersih.  (Syamsudin, Lukman,  2011). Earning  per  share (EPS)  juga menjadi  pertimbangan  investor  dalam  memilih seskuritas.  Tandelilin  menjelaskan  bahwa  EPS (Earning  Per  Share)  merupakan  laba  bersih  dari perusahaan  yang  siap  dibagikan  kepada  para pemegang saham yang dibagi dengan jumlah lembar saham  perusahaan  yang  beredar  di  pasaran (Tandelilin,  Eduardus,  2016).  Sedangkan  nilai perusahaan  adalah  hasil  kerja  manajemen  dari beberapa dimensi diantaranya adalah arus kas bersih dari  keputusan  investasi,  pertumbuhan  dan  biaya modal  perusahaan  (Syahyunan,  2015)  Salah  salah yang dapat digunakan untuk menukur nilai perusahaan adalah Tobin’ Q. Tobin’s Q merupakan alat ukur ratio yang mendefinisikan nilai perusahaan sebagai bentuk nilai  aset  berwujud  dan  aset  tidak  berwujud. Pengelolaan  aset  yang  baik  dari  perusahaan  akan meningkatkan  pendapatan  perusahaan.  Pendapatan yang meningkat menunjukan kinerja perusahaan yang baik.  Disinilah  investor  akan  tertarik  menanamkan sahamnya  pada  perusahaan  yang  memiliki  kinerja yang  baik  sehingga  meningkatkan  harga  saham  dan nilai perusahaan yang pada akhirnya return sekuritas yang diharapkan investor juga naik.
Dalam sebuah investasi, return yang ditawarkan akan  sejajar  dan  sebanding  dengan risk yang kemungkinan  akan  ditanggung.  Investasi  yang menawarkan return yang  tinggi  akan  nenawarkan risiko yang tinggi pula. Dengan kata lain bahwa jika investor kesanggupan risiko yang ditanggung semakin tinggi  maka  kemungkinan  return  yang    diharapkan akan  semakin  tinggi  pula.  Selain  memperhatikan risiko  yang  melekat  pada  sekuritas,  Sebagian  besar investor  muslim  akan  menghindari  malakukan
investasi yang mengadung unsur ribawi. Investor ini lebih  mengedepankan  prisip  syariah  dalam  memilih investasinya sehingga investasi yang dilakukan selain mendatangkan return yang diharapkan juga halal dan barokah.  Di  pasar  modal  investor  ini  akan  memilih berinvestasi pada sekuritas yang tidak ada unsur riba, yaitu  sekuritas  yang  diterbitkan  oleh  emiten  yang mengedepankan  prinsip  syariah  dalam  kegitan operasionalnya.
Prinsip  syariah  yang  jadi  pedoman  investor  ini diharapkan oleh investor akan membawa barokah di dunia  dan  akhirat  dan  dapat  dipertanggungjawabkan sebagi  seorang  muslim.  Saham  syariah  sektor kesehatan  menjadi  alaternatif  pilihan  sekuritas menarik untuk masuk dalam struktur portofolio.
Berdasarkan  pada  uraian  di  atas  maka  penulis melakukan  penelitian  tentang  pengaruh  kinerja keuangan  perusahaan  tehadap return saham  syariah sektor  kesehantan  di  Bursa  Efek  Indonesis  (BEI). Ukuran  kinerja  keuangan  yang  di  pakai  adalah  Net Profit  Margin  (NPM),  Earning  Per  Share (EPS)  dan Tobin’s Q.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1. Populasi dan Sampel
(Sugiyono,  2019)  menyatakan  bahwa  populasi adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  akan obyek/subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan karakteristik tertentu yang ditetapkan untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi dalam penetitian ini adalah saham syariah sektor kesehatan menurut keputusan Dewan Komisioner Otoritas Jasa keuangan    Berdasarkan  Salinan  keputusan  Dewan Komisioner  Otoritas  Jasa  keuangan  Nomo  KEP- 38/D.04/2022,  tentang  Daftar  Efek  syariah,  terdapat 22  saham syariah sektor kehatan, yaitu:
Tabel 1
Daftar Efek syariah sektor kehatan No Kode Emiten
1 BMHS  Bundamedik Tbk,
2 CARE Metro Helathcare Indonesia Tbk,
3 DGNS Diagnos Laboratorium Utama Tbk,
4 DVLA  Darya-Varia Laboratoria Tbk,
5 HEAL  Medialoka Hermina Tbk,
6 INAF  Indofarma Tbk,
7 IRRA  Itama Ranoraya Tbk,
8 KAEF  Kimia Farma Tbk,
No Kode Emiten
9 KLBF  Kalbe Farma Tbk,
10  MERK  Merck Tbk,
11  MIKA  Mitra Keluarga Karyasehat Tbk,
12  PEHA  Phapros Tbk,
13  PRDA  Prodia Widyahusada Tbk,
14  PRIM  Royal Prima Tbk,
15  PYRA  Pyridam Farma Tbk,
16  SAME Sarana Meditama Metropolitan Tbk, 17 SCPI Organon Pharma Indonesia Tbk, 18 SIDO Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk, 19 SILO Siloam International Hospitals Tbk,
20  SOHO  Soho Global Health Tbk,
21 SRAJ  Sejahteraraya Anugerahjaya Tbk 22  TSPC  Tempo Scan Pacifik Tbk
Menurut (Sugiyono, 2019) sampel adalah bagian dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi  .Teknik  sampling  yang  digunakan  adalah tenik purposive samping. Munurut (Sugiyono, 2019), purposive  samping  adalah pengambilan  sampel dengan menggunakan beberapa pertimbangan tertentu sesuai  dengan  kriteria  yang  diinginkan  untuk  dapat menentukan  jumlah  sampel  yang  akan  diteliti.  Hal yang  menjadi  pertimbngan  sampel  yang  diambil adalah bahwa perusahaan memiliki laporan keuangan lengkap dari tahun 2019-2022.
2.2. Definisi Operasional
a. Earning Per Share/EPS (X2)
Earning  Per  Share (EPS)  merupakan rasio yang  menunjukkan  berapa  besar  keuntungan ( return )  yang  diperoleh  investor  atau  pemegang saham  per  lembar  saham (Darmadji,  T  dan Fakhrudin,  2006).  Rumus  untuk  menghtiung Earning per Share adalah:
𝐸𝑃𝑆 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ (𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥) 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
b. Net Profit Margin/NPM (X1)
Marjin  Laba  Bersih  ( Net  Profit  Margin ) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur besarnya  persentase  laba  bersih  atas  penjualan bersih  (Hery,  2015)  NPM  digunakan  untuk mengukur profitabilitas dari penjualan dan tingkat efesiensi operasi perusahaan, yakni sejauh mana perusahaan dapat menekan beban biaya yang ada di  perusahaan  pada  periode  tertentu .  Net  Profit
Margin juga menunjukan berapa persen laba yang dapat  direaliasasikan  dari  tingkat  penjualan. Rumus  untuk  menghitung net  profit  margin (NPM).
𝑁𝑃𝑀 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 (𝐸𝐴𝑇)
𝑁𝑒𝑡 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠
c. Tobin’s Q (X3)
Classic q-theory of investment predicts that Tobin’s q, the ratio of capital’s market value to its replacement  cost,  perfectly  summarizes  a  firm’s investment opportunities. (Peters, R H., & Taylor, L  A,  2017). Tobins-q atau q-theory merupakan rasio  nilai  pasar  modal  terhadap  penggantian biaya  dan  mengukur  semua  peluang  investasi perusahaan.
Tobin’s Q merupakan rasio nilai perusahaan dari nilai asetnya. Bila angka yang diperoleh lebih besar  dari  sebelumnya  maka  kemungkinan perusahaan  mengelola  asetnya  lebih  baik  dan dapat meningkatkan laba perusahaan”. mengukur Tobin’s  Q  pada  perusahaan  perbankan  atau perusahaan sektor jasa lainnya dapat menggunakan dengan rumus:
𝑄 = 𝑀𝑉𝑆 + 𝐷
𝑇𝐴
Dimana: Q = Tobin’s Q MVS = Nilai Pasar Ekuitas D = Debt TA = Total Asset
d. Return Saham (Y)
Return saham adalah income yang diperoleh oleh  pemegang  saham  sebagai  hasil  dari investasinya  di  perusahaan  tertentu  (Jogiyanto, 2003).  Tingkat  pengembalian  saham  (return saham)  ini  merupakan  selisih  antara  harga penutupan  dengan  harga  pembukaan,  dengan harga  penutupan  yang  dihitung  secara  tahunan dengan  menggunakan  satuan  rupiah  dan  diberi simbol Ri dengan rumus:
𝑅𝑖 = (𝑃 𝑡 − 𝑃 𝑡−1 ) + 𝑌𝑖𝑙𝑒𝑑
𝑃 𝑡−1
Dimana:
Ri : Return Saham i P t : Harga saham pada periode t P t-1 : Harga saham sebelum periode t Yiled
: Deviden yang dibayar per tahun

## 2.3. Jenis dan Sumber Data
Data  yang  dipergunakan  dalam  penelitian  ini adalah  data  kuantitatif.  Menurut  (Sugiyono,  2018),
data  kuantitatif  merupakan  metode  penelitian  yang berlandaskan positivistic (data  konkrit).  Jenis  data yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Menurut (Sugiyono, 2019), data sekunder adalah sumber yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpulan data.  Data  sekunder  didapatkan  dari  sumber  yang dapat  mendukung  penelitian  antara  lain  dari dokumentasi  dan  literatur.  data  penelitian  berupa angka-angka yang akan diukur menggunakan statistik sebagai  alat  uji  penghitungan,  berkaitan  dengan masalah  yang  diteliti  untuk  menghasilkan  suatu kesimpulan.
Data  yang  dibutuhkan  dalam  penelitian  ini adalah:
a. Laporan  Neraca  dan  Laporan  Laba/Rugi  tahun 2019-2022 yang bersumber dari laporan keuangan perusahaan yang menjadi sampel penetiltan
b. Harga  saham  perusahaan  tahun  2019-2022  yang bersumber dari Bursa Efek Indonesia (BEI).
2.4. Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  merupakan  salah satu  aspek  yang  berperan  dalam  kelancaran  dan keberhasilan  dalam  suatu  penelitian.  Teknik    yang digunakan    dalam  mengumpulkan    data  dalam penelitian ini adalah:
a. Study Kepustakaan Teknik pengumpulan data dengan mengadakan  studi  penelaahan  terhadap  buku- buku,  literatur-literatur,  catatan-catatan,  dan laporan-laporan  yang  ada  hubungannya  dengan masalah  yang  dipecahkan.  Data  yang  diambil penulis dalam metode kepustakaan ini berasal dari jurnal-jurnal,  laporan  kinerja  keuangan  dan  data yang  berkaitan  dengan  judul  yang  diteliti  oleh penulis,  buku-buku  literatur,  dan  penelitian sejenisnya.
b. Dokumentasi
Menurut (Hamidi, 2004), Metode
dokumentasi  adalah  informasi  yang  berasal  dari catatan penting baik dari lembaga atau organisasi maupun dari perorangan. Dokumentasi penelitian ini merupakan pengambilan gambar oleh peneliti untuk memperkuat hasil penelitian. Dokumentasi adalah  suatu  cara  yang  digunakan  untuk memperoleh  data  dan  informasi  dalam  bentuk buku, arsip, dokumen, tulisan angka dan gambar yang berupa laporan serta keterangan yang dapat mendukung  penelitian.  yaitu  dokumen-dokumen yang  terkait  dengan  data,  baik  primer  maupun sekunder (Sugiyono, 2019).

## 2.5. Teknik Analisis
Analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  Uji  Regresi  Linier  Berganda, Analisi  regresi linier berganda adalah teknik statistika yang berguna untuk  memerikasa  dan  memodelkan  hubungan diantara  variabel-variabel.  Regresi  berganda  sering kali digunakan untuk mengatasi permasalahan analisi regresi yang mengakibatkan hubungan dari dua atau lebih variabel bebas. Model persamaan regresi linier berganda sebagai berikut (Sugiyono, 2009):

## Y’ = a + b1X1+ b2X2+…..+ bnXn
Dimana:
Y’    = nilai pengaruh yang diprediksikan a = konstanta (nilai Y jika  X = 0 )
b = koefisien regresi
X = nilai variable dependen
Variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  adalah Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), dan Tobins’s Q.  Metode  analisis  ini  menggunakan program  SPSS  ( Statistic  Product  and  Service Solution ). Adapun bentuk persamaannya yaitu:
Y = a + b1X1 + b2X2+ b3X3 + e Y  = Return Saham
a = Konstanta
b1  = Koefisien Earning Per Share b2  = Koefisien Net Profit Margin b3  = Koefisien Tobin’s Q
X1  = Variabel Earning Per Share X2  = Variabel Net Profit Margin X3  = Variabel Tobin’s Q e = Standart Eror
Untuk  menilai  ketepatan  fungsi  regresi  sampel dalam  menaksir  nilai  aktual  dapat  diukur  dari  nilai statistik  T,  nilai  statistik  F  dan  nilai  koefisien diterminasi (Sujarweni, V Wiratna, 2015).

## 2.6. Uji t
Uji  t  digunakan  untuk  menguji  salah  satu hipotesis  didalam  penelitian  yang  menggunakan analisis regresi linier berganda. Uji t digunakan untuk menguji secara parsial masing-masing variabel. Hasil Uji t dapat dilihat pada tabel coefficients pada kolom sig. dengan criteria:
a. Jika  probabilitas  <  0,05,  maka  dapat  dikatakan bahwa  terdapat  pengaruh  antara  variabel  bebas terhadap variabel terikat secara parsial.
b. Jika  probabilitas  >  0,05,  maka  dapat  dikatakan bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  antara  variabel bebas terhadap variabel terikat secara parsial.
3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Hasil
Kinerja perusahaan dapat diartikan sebagai hasil terhadap  banyaknya  keputusan  yang  dilakukan  oleh perusahaan  secara  terus  menerus  dalam  rangka mencapai  suatu  tujuan    secara  efektif  dan  efisien. Pengukuran kinerja merupakan penentuan efektifitas operasional secara periodik terhadap perusahaan atau organisasi  bisnis  berdasarkan  sasaran,  kriterian  serta standart ditetapkan perusahaan sebelumnya (Mulyadi, 2010). Kinerja keuangan perusahaan adalah indikator untuk mengevaluasi dan mengukur kondisi keuangan perusahaan  yang  berkaitan  dengan  kemampuan perusahaan  untuk    menghasilkan  keuntungan  (Pang, M., Dandy. P. S & Nugoho, I, 2020). Kinerja keuangan perusahaan  dalam  kondisi stabil  akan menjadi  dapat menari  banyak  investor  untuk  berinvestasi  di perusahaan.
Dalam  studi  ini  membahas  pengaruh  kinerja keungan  tehadap  return  saham-saham  Sektor Kesehatan.  Penelitian  ini  pengukuran  kinerja keuangan  yang  dipakai  adalah Earning  Per  Share (EPS), Net  Profit  Margin (NPM),  dan Tobins’s Q. Saham-saham yang menjadi sampel dalam penelitian ini adalah:
Tabel 2 Daftar Sampel Efek syariah sektor kehatan No Kode Emiten
1  DVLA  Darya-Varia Laboratoria Tbk,
2 HEAL  Medialoka Hermina Tbk,
3 INAF  Indofarma Tbk,
4 KAEF  Kimia Farma Tbk,
5 KLBF  Kalbe Farma Tbk,
6 MIKA  Mitra Keluarga Karyasehat Tbk,
7 PEHA  Phapros Tbk,
8 PRDA  Prodia Widyahusada Tbk,
9 PRIM  Royal Prima Tbk,
10  SAME Sarana Meditama Metropolitan Tbk,
11 SCPI  Organon Pharma Indonesia Tbk,
12  SIDO Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk,
13  SRAJ  Sejahteraraya Anugerahjaya Tbk 14  TSPC  Tempo Scan Pacifik Tbk
Penelitian  ini mengguankan  data time  series 14 saham  syariah  sektor  Kesehatan  dari  tahun  2020 sampai dengan 2022 Q3.

## 3.1.1. Hasil Persamaan regreai
Pengaruh Variable Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM) dan Tobins’s Q terhadap retun saham  syariah  sektor  kesehatan  ditunjukan  dalam analisis  regresi  linier  berganda.  Adapun  hasil
pengolahan  analisis  regresi  berganda  dengan menggunakan software SPSS adalah sebagai berikut:
Tabel 3 Persamaan Regrasi Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1  (Constant) 12.180 10.029 EPS .000 .001 -.040 NPM .008 .004 .285 TobinsQ -.062 .882 -.011 Berdasarkan perhitungan SPSS tersebut diperoleh  persamaan  regresi  linier  berganda  sebagi berikut:
Y = 12,180 + 0,000 b 1 + 0,008 b 2 – 0,062 b 3
Dari  persamaan  regresi  linier  berganda  diatas diperoleh nilai konstanta sebesar  12,180. Artinya, jika variabel  return  saham  tidak  dipengaruhi  oleh  ketiga variabel bebasnya Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin  (NPM)  dan  Tobins’s  Q  bernilai  nol,  maka besarnya  Return  Saham  Syariah  Sektor  Kesehatan 12,180. Nilai koefisien regresi pada variabel-variabel bebasnya  menggambarkan  apabila  diperkirakan variabel  bebasnya  naik  sebesar  satu  unit  dan  nilai variabel bebas lainnya diperkirakan konstan atau sama dengan  nol,  maka  nilai  variabel  terikat  diperkirakan bisa naik atau bisa turun sesuai dengan tanda koefisien regresi variabel bebasnya.
Koefisien regresi untuk b 1 yaitu variabel Earning Per Share (EPS) bernilai positif, menunjukkan adanya hubungan yang searah antara Earning Per Share (EPS) dengan  Return  saham  sektor  kesahatan.  Koefisien regresi  variabel  Earning  Per  Share  (EPS)  sebesar 0,000 mengandung arti untuk setiap Earning Per Share (EPS)  sebesar  satu  satuan  akan  menyebabkan meningkatnya  Return  Saham  Syariah  Sektor Kesehatan 0,000.
Koefisien  regresi  untuk  b 2 yaitu  variabel  Net Profit  Margin  (NPM)  bernilai  positif,  menunjukkan adanya  hubungan  yang  searah  antara  Net  Profit Margin (NPM)  dengan Return Saham Syariah Sektor Kesehatan.  Koefisien  regresi  variabel  Net  Profit Margin (NPM) sebesar 0,008 mengandung arti untuk setiap  Net  Profit  Margin  (NPM)  sebesar  satu satuan akan  menyebabkan  meningkatnya  Return  Saham Syariah Sektor Kesehatan 0,008.
Koefisien regresi untuk b 3 yaitu variabel Tobins’s Q  bernilai  negatif,  menunjukkan  adanya  hubungan yang tidak  searah antara Tobins’s Q dengan  Return
Saham  Syariah  Sektor  Kesehatan.  Koefisien  regresi variabel Tobins’s Q sebesar -77,046 mengandung arti untuk  setiap  Tobins’s  Q  sebesar  satu  satuan  akan menyebabkan  meningkatnya  Return  Saham  Syariah Sektor Kesehatan 77,046.

## 3.1.2. Hasil Uji F
Hasil analisis regresi berganda pengaruh kinerja keungan  tehadap  return  saham-saham  Sektor Kesehatan adalah sebagai berikut:
Tabel 4 Hasil Uji Hipotesis Secara Simultan
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 11984.599 3  3994.866  1.162  .337 b Residual 130655.103  38  3438.292 Total 142639.702  41

## a. Dependent Variable: Return
b. Predictors: (Constant), TobinsQ, NPM, EPS
Gambar 4. di atas menunjukkan bahwa nilai nilai signifikansinya  lebih  besar  dari  0,05  (5%)  yaitu sebesar  0,337.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan bahwa secara simultan variabel bebas yang terdiri dari Variable  Earning  Per  Share  (EPS)  (X1),  Net  Profit Margin  (NPM)  (X2)  dan  Tobins’s  Q  (X3)    tidak memiliki  pengaruh  terhadap  variabel  terikat  yaitu terhadap Retun Saham Syariah Sektor Kesahatan (Y).

## 3.1.3. Hasil Uji t
Untuk  mengetahui  variabel  yang  berpengaruh signifikan  secara  parsial  dilakukan  pengujian koefisien regresi dengan menggunakan statistik Uji t. Penentuan  hasil  pengujian  dapat  dilakukan  dengan membandingkan  t-hitung  dengan  t-tabel  atau  juga dapat  dilihat  dari  nilai  signifikansinya.  Hasil pengujian hipotesis secara parsial dengan menggunakan SPSS adalah sebagai berikut:
Tabel 5 Hasil Uji Hipotesis Secara Parsial
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardi zed
Coefficie nts
t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 12.180  10.029 1.215  .232 EPS .000 .001 -.040  -.259  .797 NPM .008 .004 .285  1.837  .074 TobinsQ -.062 .882 -.011  -.070  .944
a. Dependent Variable: Return
Berdasarkan  pada  tabel  di  atas  menunjukan bahwa:
a. Nilai  signifikansi  Variabel  Earning  Per  Share (EPS) (X1) sebesar 0,797 lebih besar 0,05 (5%), sehingga  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak.  Dengan demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  Variabel Earning Per Share (EPS) (X1) tidak mempunyai pengaruh terhadap Variabel Retun Saham Syariah Sektor Kesahatan (Y).
b. Nilai  signifikansi  Variabel  Net  Profit  Margin (NPM) (X2) sebesar 0,074 lebih besar 0,05 (5%), sehingga  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak.  Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Variabel Net Profit  Margin  (NPM)  (X2)  tidak  mempunyai pengaruh terhadap Variabel Retun Saham Syariah Sektor Kesahatan (Y).
c. Nilai  signifikansi  Variabel  Tobins’s  Q  (X3) sebesar 0,944 lebih besar 0,05 (5%), sehingga H 0 diterima dan H 1 ditolak. Dengan demikian dapat disimpulkan  bahwa  Variabel  Tobins’s  Q  (X3) tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap  Variabel Retun Saham Syariah Sektor Kesahatan (Y).

## 3.1.4. Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  pada  intinya  mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel. Koefisien determinasi ini digunakan karena dapat menjelaskan kebaikan dari model regresi dalam  variabel  dependent.  Semakin  tinggi  nilai koefisien  determinasi  maka  akan  semakin  baik  pula kemampuan variabel independent dalam menjelaskan variabel dependent. Nilai koefisien determinasi adalah antara  nol  dan  satu.  Nilai  R2  yang  kecil  berarti kemampuan  variabel-variabel  indepnden  dalam menjelaskan variasi variabel dependent amat terbatas. Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel-variabel independent  memberikan  hampir  semua  informasi yang  dibutuhkan  untuk  memprediksikan  variasi variabel  dependen.  Dengan  menggunakan  SPSS diperoleh koefisien determinasi sebagai berikut:
Tabel 6

## Koefisien Determinasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .290 a .084 .012 58.63695
a. Predictors: (Constant), TobinsQ, NPM, EPS
Dari  tabel  tersebut  dapat  dilihat  bahwa  nilai koefisien  determinasi  atau  R  Square  sebesar  0,084 atau 8,4%. Hal ini menunjukan bahwa variabel yang
diteliti yaitu Variable Earning Per Share (EPS) (X1), Net Profit Margin (NPM) (X2) dan Tobins’s Q (X3) hanya memberikan pengaruh terhadap Variabel Retun Saham  Syariah  Sektor  Kesahatan  (Y)  sebesar  8,4% sedangkan  sisanya  yang  lebih  besar,  yaitu  91,6% dipengaruhi variabel yang tidak diteliti.

## 3.2. Pembahasan
Hasil  pengujian  dari  variabel  independen Earning  per  Share (EPS)  menujukan  bahwa perubahan laba per lembar saham (EPS) menunjukkan arah  hubungan  yang  negatif  (berlawanan)  dan  tidak terdapat  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  return saham.  Dari  hasil  pengujian  diketahui  bahwa  EPS mempunyai  signifiksndi  sebesar  0.797  (lebih  besar dari  0,05).  Hal  ini  serupa  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Kusumawati  dan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Muhammad  Husni  Nurrohman  & Zulaikha, Hasil dari penelitian-penelitian sebelumnya tersebut menunjukkan bahwa earning per share tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham (Kusumawati,  Rita,  2004)  dan  (Muhammad,  Husni, Nurrohman,  Zulaikha,  2013).  Jadi  perubahan  pada EPS  tidak  membantu  investor  dalam  mengestimasi return  saham  di  tahun-tahun  yang  akan  datang. Semakin  tinggi  laba  bersih  setelah  pajak  yang diperoleh emiten, maka kemungkinan EPS juga tinggi.
Laba  bersih  setelah  pajak  yang  tinggi, memungkinkan  dalam  jangka  pendek  perusahaan akan  melakukan  pembelian  Kembali  saham  yang beredar  untuk  mengoptimalkan  kondisi  keuangan perusahaan.  Hasil  ini  akan  mengurangi  kepercayaan investor  terhadap  emiten,  sebagai  akibatnya permintaan  saham  akan  terus  menurun  dan  dampak selenjutnya harga saham turun dan return saham turun.
Net Profit Margin (NPM) adalah rasio keuangan yang  dipakai  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  yang berasal  dar  penjualan  perusahaan.  Hasil  pengujian terhadap  variabel Net  Profit  Margin (NPM) menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  positif tetapi  tidak  signifikan  terhadap  return  saham.  Hasil pengujian dibuktikan adanya hasil signifikansi sebesar 0.074 (lebih besar dari 0,05). Hasil ini sejalan dengan penelitian  terdahulu  oleh  Mahmudah  dan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Nurlia  dengan  hasil  penelitian yang  menunjukkan  bahwa  NPM  mempunyai pengaruh yang positif tetapi tidak signifikan terhadap return  saham  (Mahmudah,  Umrotul,  2016)  dan (Nurlita, 2018).  Hasil ini menunjukan sebuah indikasi
bahwa  besar  kecilnya  NPM  tidak  mempengaruhi investor/pemilik modal untuk melakukan investasi di perusahaan  dan  tidak  dapat  berpengaruh  pada perubahan return saham.
Q-Tobin atau Tobin’s  Q digunkana  oleh perusahaan  untuk  menilai  kemampuan  dalam mengelola aktiva  yang dimiliki supaya menciptakan nilai  pasar  modal  yang  menguntungkan.  Nilai Tobins’Q menggambarkan  profitabilitas  modal (return)  di  masa  depan  yang  diestimasi  atas profitabilitasnya saat ini (Mankiw, N. Gregory, 2007). Dengan  demikian  penggunaan  Tobins’Q  dapat membantu  emodal/investor  untuk  menilai  hasil investasi saat sekarang.
Variabel Tobins’Q mempunyai tingkat signifikansi  sebesar    0,  944  (lebih  besar  dari  0,05). Hasil  ini  menunjukan  bahwa  Tobin’s  Q  mempunyai pengaruh negative dan tidak signifikan terhadap return saham.  Hasil  ini  berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan Vadiei dan Hosseini dimana hasil penelitian terhadap  120  saham  di  Teheran  Stock  Exchange menunjukan  bahwa  bahwa  Tobins’q  mempunyai hubungan  yang  signifikan  terhadap  return  saham (Vadiei, M. H. and Hosseini, 2012). Hasil penelitian yang dilakukan Herney dan Tower  yang menunjukan bahwa  nilai  Tobin’s  dapat  mempengaruhi  return saham sehingga dapat digunakan untuk mengestimasi return saham di masa yang akan  datang (Harney, M and Tower R, 2003).
Penelitian  yang  juga  berbeda  dengan  yang dilakukan  oleh    Kurniadi, Arif  Noer Azam Achsani, Hendro  Sasongko  yang  juga  menunjukan  bahwa tobin’s Q mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap  return  saham  (Kurniadi,  Arif  Noer  Azam Achsani, Hendro Sasongko, 2013). Perbedaan hasil ini mungkin karena perbedaan sektor, dimana  Kurniadi meneliti  saham  sektor  pertanian,  sedangkan  penulis meneilti  saham  syariah  sektor  Kesehatan.  Investor yang  memilih  saham  sektor  syariah  mempunyai kecenderungan prinsip syariah menjadi pertimbangan memilih  saham  daripada  tingkat  keuntungan  karena pengelolaan aktiva yang baik

## 4. KESIMPULAN
Dari  hasil  pembahsan  yang  telah  diuraikan  di atas,  maka  kesimpulan  dapat  dijelaskan  sebagai berikut: Earning  per  Share (EPS)  tidak  mempunyai pengaruh terhadap return saham. EPS atau Laba per lembar  saham  menunjukkan  arah  hubungan  yang negatif  (berlawanan)  yang  artinya  bahwa  semakin
tinggi  EPS,  return  saham  semakin  rendah.  Sebagain investor saham syariah tidak mempertimbangkan laba saat  memutuskan  memilih  saham  syariah  masuk dalam portofolionya. Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Return  saham syariah  sektor  Kesehatan.  Peningkatan  NPM  tidak banyak berpengaruh terhadap kenaikan harga saham, sehingga  secara  tidak  langsung  juga  tidak mempengaruhi kenaikan return saham. Tobin’s Q juga tidak  pengaruh  terhadap  reurn  saham.  Hasil  analisis statistic  menunjukan  bahwa  Tobin’s  Q  mempunyai pengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham.
Naik atau turunnya return saham akan tergantung dari  naik  atau  turnnya  harga  saham  di  bursa, sedangkan  kinerja  keuangan  perusahaan/emitan diukur dari keberhasilan atau kemampuan perusahaan dalam  mengeloa  asset-aset  yang  dimiliki.  Dari  hasil analisis pengaruh kinerja keuangan dan return saham syariah  sektor  Kesehatan  di  Bursa  Efek  Indonesia ternyata kinerja keuangan tidak banyak  berpengaruh terhadap  naik  atau  turunya  harga  saham  sehingga secara tidak langsung juga tidak mempengaruhi naik turunya return saham. Investor lebih mempertimbangkan naik turunya
Return  pada  invetasi  lain  di  luar  pasar  modal, seperti  tingkat  suku  bunga  deposito,  pertumbuhan ekonomi, niali tukar rupaiah, tingkat inflasi dan lain- lain. Jadi jika tingkat suku bunga dan nilai tukar rupiah menguntungkan mana investor akan melakukan aksi jual  dari  saham-saham  dalam  portofolionya  dan beroleh  invetsai  di  pasar  uang,  demikan  juga sebalinya.
Di sisi lain Investor syariah lebih mengutamakan kegiatan  operasional  secara  syariah  dari  emiten  dari pada  tingkat  laba  yang  diperoleh  dari  kegiatan penjulan perusahaan.  Jadi kegiatan operasional yang Islamic  Principle yang  lebih  diutamakan  untuk menjamin  kehalalan  dan  barokah  dari  dana  yang  di investasikan.  Jadi  naik  turunya  kinerja  keuangan perusahaan  tidak  serta  merta  membuat  investor syariah melakukan aksi jual maupu aksi beli.
Dari  perilaku  insvetor  syariah  dan  investor konvesndional tersebut sehingga return saham syariah sektor  Kesehatan  di  Bursa  Efek  Indonesi  tidak dipenaruhi  oleh  kinerja  keuangan  perusahaan  dari Earning per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM) dan  Tobin’s  Q.  Fenomena  ini  jua  akan  berlaku terhadap  saham-seham  sektor  lain  yang  berbasis syariah.

## 5. DAFTAR PUSTAKA
Ang, R. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (The  Inteligent  Guide  to  Indonesian  Capital Market). Jakarta: Mediasoft Indonesia. Darmadji, T., &  Fakhrudin. (2006). Pasar Modal di Indonesia  Pendekatan  Tanya  Jawab. Jakarta: Salemba Empat.
Hamidi.  (2004). Metode  Penelitian  Kuantitaif.
Malang: UMM Press.
Harney,  M.,  &  Tower  R.  (2003).  Predicting  Equity Return Using Tobin's and Price Earning Ratios. The Journal of Investing , 12(3). 59-70. Hery.  (2015). Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  I. Yogyakarta:  Center  For  Academic  Publishing Services.
Jogiyanto.  (2003). Teori  Portofolio  dan  Analisis Investasi, Edisi Ketiga. Yogyakarta: BPFE. Kurniadi,  Arif  Noer  Azam  Achsani,  Hendro Sasongko.  (2013).  Kinerja  Keuangan  Berbasis Penciptaan  Nilai,  Faktor  Makroekonomi  dan Pengaruhnya  Terhadap  Return  Saham  Sektor Pertanian. Jurnal Akuntasni  dan  Keuangan,  Vol 15, No, 2 November 2013 , 63-74.
Kusumawati,  R.  (2004).  Analisis  Pengaruh  Faktor Fundamental  Terhadap  Return  Saham  (Kasus pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  BEJ  Periode 1998-2001). Jurnal Analisis Bisnis dan Ekonomi, Vol 2 , 69-83.
Mahmudah,  U.  (2016).  Pengaruh  Return  On  Asset (ROA), Firm Size dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Semen DI Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen,  Vol  5  No.  1  Januari  2016 ISSN:2461-0593 , -. Mankiw,  N.  Gregory.  (2007). Makro  ekonomi,  Edisi Ke Enam. Jakarta: Erlangga, Jakarta. Muhammad, H., & Nurrohman, Z. (2013). Pengaruh Earning  Per  Share,  Return  Saham,  Kualitas Audit, Dan Hasil Laba Terhadap Return Saham Satu  Tahun  Ke  Depan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI Tahun  2020-2011). Diponegoro  Journal  Of Accounting, Vol 2, No.3 , 1-9. Mulyadi.  (2010). Akuntansi  Manajemen,  Edisi  3. Jakarta: Salemba Empat.
Nurlita. (2018). Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return  On  Equity  (ROE)  dam  Price  Earning Ratio  (PER)  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia. Journal Geo Ekonomi Vol 9 No. 1 , 88-99.
Pang, M., Dandy. P. S & Nugoho, I. (2020). Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Corporate Governance Sebagai Variable Moderasi. International  Journal  of  Social Science and Business. 4(2) , 189-196.
Peters, R H., & Taylor, L A. (2017). Intangible capital and  the  investment-q  relation. Journal  of Financial Economics, 123(2) , 251-272. Sugiyono.  (2009). Metode  Penelitian  Kuantitatif.
Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta. Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta. Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif dan Kaualitatif dan R&D. Bandung: Afabeta. Sujarweni, V Wiratna. (2015). Metodologi Penelitian Bisnis Dan Ekonomi. Yogyakarta: Pustaka Baru Press.
Syahyunan.
(2015). Manajemen Keuangan:
Perencanaan,  Analisis  dan  Pengendalian Keuangan, Edisi Kedua. Medan: USUpress. Syamsudin,  L.  (2011). Manajemen  Keuangan Perusahaan,  Edisi  Baru. Jakarta:  PT.  Raja Grafindo Persada. Tandelilin,  E.  (2016). Pasar  Modal  (Teori  dan Aplikasi). Yogyakarta: Kanisiua. Vadiei,  M.  H.,  &  Hosseini.  (2012).  Accounting Criteria  and  Economic  Performance  Ealuation With  Stock  Return. Iranian  Scenario,  Asian Journal of Management Sciences and Education 1(3) , -.