## Buana Akuntansi
Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility
terhadap Manajemen Laba Riil dengan Mekanisme Corporate Governance sebagai Pemoderasi

## Debby Kurniawati
Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya debbykurniawati278@gmail.com
This  study  aims  to  analyze  the  effect  of  CSR  disclosure  on  real  earning management  with  corporate  governance  mechanism  as  a  moderating  variable.  The research object is manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2016-2019.  The  samples  are  48  manufacturing  companies  selected  with  purposive sampling  techniques.  The  results  show  the  greater  disclosure  of  CSR,  the  smaller  real earnings management proxied by abnormal operating cash flows, abnormal production costs,  and  abnormal  discretionary  costs;  the  size  of  managerial  ownership  cannot strengthen  the  effect  of  CSR  disclosure  on  real  earnings  management  proxied  by abnormal operating cash flows, abnormal production costs, and abnormal discretionary costs;  and  institutional  ownership  can  strengthen  the  relationship  between  CSR disclosure  and  real  earnings  management  proxied  by  abnormal  production  costs,  but institutional ownership cannot strengthen the relationship between CSR disclosure and real  earnings  management  proxied  by  abnormal  operating  cash  flows  and  abnormal discretionary costs.
Keywords : CSR  disclosure,  real  earning  management,  managerial  ownership,  institutional ownership

## 1. Pendahuluan
Laba  merupakan  salah  satu  indikator  penting  dalam  menentukan  dan mengevaluasi kinerja perusahaan serta menjadi pusat perhatian bagi para investor yang membantu  dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Sebuah  perusahaan  pada umumnya  memiliki  dorongan  untuk  memberikan  informasi  kepada  pihak  eksternal,

## Buana Akuntansi
termasuk  informasi  mengenai  laba.  Proses  yang  dilakukan  perusahaan  untuk memperoleh  laba  seringkali  tidak  menjadi  perhatian  utama  bagi  investor  atau pengguna  laporan  lainnya,  sehingga  hal  ini  membuka  celah  bagi  manajemen  untuk melakukan praktik manajemen laba. Manajemen laba diartikan sebagai tindakan yang dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan  untuk  mengubah  angka  laba  dengan mengandalkan  pengetahuan  serta  pengendalian  atas  operasi  dan  sistem  pelaporan keuangan  dalam  perusahaan  sehingga  menyebabkan  informasi  laba  terdistorsi,  yang dilakukan  untuk  mencapai  tujuan  tertentu  (Buertey,  Sun,  Lee,  dan  Hwang.,  2019. Manajemen  laba  dapat  dibagi  menjadi  dua  pendekatan  yaitu  manajemen  laba  akrual dan manajemen laba riil. Manajemen laba akrual dilakukan di akhir periode akuntansi saat  manajemen  menyadari  bahwa  laba  yang  ditargetkan  tidak  tercapai.  Manajemen laba  riil  pada  umunya  dilakukan  selama  kegiatan  operasi  normal  perusahaan  sehari- hari dalam periode akuntansi untuk mencapai target laba (Majid, dkk., 2020). Menurut Puspitasari  dan  Nugrahanti  (2016)  penggunaan  manajemen  laba  riil  oleh  perusahaan ditujukan  untuk  menghindari  investigasi  yang  dilakukan  oleh  auditor  karena manajemen laba riil dapat dilakukan sepanjang periode akuntansi dan sulit dibedakan dengan keputusan efisiensi bisnis sehingga akan sulit dideteksi oleh auditor.
Dalam  lingkup  global,  permasalahan  akibat  adanya  evaluasi  kinerja  berbasis laba terjadi di beberapa perusahaam, seperti Enron, Worldcom, dan Xerox. Manajemen laba  juga  banyak  terjadi  di  perusahaan-perusahaan  besar  dalam  negeri.  Salah  satu kasus  manajemen  laba  yaitu  dilakukan  oleh  PT  Garuda  Indonesia  Tbk  yang membukukan laba lebih besar senilai Rp 11,56 miliar pada tahun 2018. Manipulasi laba yang dilakukan oleh PT Garuda Indonesia Tbk dikarenakan adanya pencatatan piutang dari transaksi dengan PT Mahata sebagai pendapatan. Kasus di atas merupakan suatu rekayasa  akuntansi  untuk  membuat  laporan  perusahaan  terlihat  lebih  baik  daripada yang sebenarnya.
Dewasa ini fokus utama perusahaan seharusnya tidak hanya memperoleh laba, namun  juga  perlu  untuk  melakukan  aktivitas-aktivitas  sosial  atau corporate  social responsibility (CSR).  Para  investor  akan  mempertimbangkan  kontribusi  apa  yang dilakukan  perusahaan  terhadap  lingkungan  sosial  di  sekitarnya.  CSR  juga  telah mendapat  perhatian  dari  berbagai  kalangan,  termasuk  pemerintah.  Mengingat pentingnya  CSR  untuk  mencapai  keuntungan  kompetitif  perusahaan,  maka pengungkapan  CSR  perlu  untuk  disajikan  secara  transparan.  Perusahaan  yang melakukan  pengungkapan  CSR  secara  transparan  mencerminkan  bahwa  perusahaan tersebut  memiliki  komitmen  yang  kuat  terhadap  lingkungan  sosial  di  sekitarnya (Sembiring, 2017).
Manajemen laba yang dilakukan oleh manajer perusahaan dapat dikurangi atau diminimalisir  dengan  adanya  penerapan  tata  kelola  perusahaan  atau corporate governance (CG) yang baik (Ardiani dan Sudana, 2018). Corporate governance merupakan konsep  untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan  melalui  pengawasan  terhadap aktivitas  manajemen. Corporate  governance dapat  diukur  dengan  menggunakan

## Buana Akuntansi
mekanisme.  Mekanisme  CG  dapat  dibagi  menjadi  mekanisme  internal  dan  eksternal. Mekanisme CG yang digunakan dalam penelitian ini yaitu kepemilikan manajeral dan kepemilikan  institusional.  Dengan  kepemilikan  manajemen,  maka  manajemen  akan berusaha  meningkatkan  kinerjanya  untuk  kepentingan  pemegang  saham  dan  untuk kepentingannya  sendiri.  Kepemilikan  institusional  berperan  penting  dalam meminimalisasi konflik keagenan yang terjadi antara manajer dan pemegang saham.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  pengaruh pengungkapan  CSR  terhadap  manajemen  laba  riil  dengan  mekanisme  CG  sebagai variabel pemoderasi. Secara akademis, penelitian ini digunakan sebagai referensi bagi peneliti  selanjutnya  yang  akan  meneliti  topik  sejenis  dan  secara  praktis  penelitian  ini dapat  menjadi  referensi  bagi  para  pemangku  kepentingan  perusahaan  agar memperhatikan  sejauh  mana  perusahaan  melakukan  tanggung  jawab  sosial  terhadap lingkungannya  dan  seberapa  lengkap  perusahaan  mengungkapkan  praktik  CSRnya serta  untuk  menentukan  apakah  perusahaan  pernah  melakukan  manajemen  laba  dan sejauh mana pengungkapan CSR bisa mempengaruhi praktik manajemen laba.

## 2. Tinjauan Pustaka
2.1. Teori Keagenan
Teori  keagenan  memaparkan  tentang  hubungan  antara principal dan agent ,  di mana principal memberikan  kewenangan  kepada agent untuk  menjalankan operasionalisasi  perusahaan  (Duwu,  Daat,  dan  Andriati,  2018).  Teori  keagenan membahas  mengenai  masalah-masalah  yang  muncul  dalam  perusahaan  berkaitan dengan  pemisahan  kepentingan  antara  pemegang  saham  dan  manajer  serta menekankan  bagaimana  cara  meminimalkan  masalah  tersebut  (Panda  dan  Leepsa, 2017).  Manajer  sebagai  pihak  yang  terlibat  dalam  pengelolaan  perusahaan  secara langsung  memiliki  informasi  yang  lebih  banyak  dan  beragam  mengenai  kondisi perusahaan  yang  sebenarnya  dibandingkan  dengan  pemegang  saham.  Perbedaan kepentingan  antara  manajer  dan  pemegang  saham  juga  membuka  peluang  bagi manajer  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba  termasuk  manajemen  laba  riil dalam  kegiatan  operasional  perusahaan,  di  mana  manajer  berfokus  pada  besarnya insentif  yang  diterima  saat  laba  yang  dilaporkan  perusahaan  besar.  Teori  keagenan menempatkan  pengungkapkan  sebagai  mekanisme  untuk  mengurangi  biaya  yang timbul  dari  adanya  konflik  antara  manajer  dan  pemegang  saham  (Suhardjanto  dan Wardhani, 2010). Oleh karena itu manajemen perusahaan diharapkan dapat melakukan pengungkapan yang transparan mengenai aktivitas dan kondisi perusahaan, termasuk pengungkapan  CSR.  Dengan  dilakukannya  pengungkapan  CSR principal akan  lebih percaya bahwa agen tidak melakukan kegiatan yang akan menguntungkan diri sendiri sehingga dapat meminimalkan konflik kepentingan dan biaya keagenan.

## Buana Akuntansi
2.2. Manajemen Laba
Manajemen  laba  merupakan  merupakan  tindakan  yang  dilakukan  manajemen perusahaan untuk mempengaruhi atau merekayasa angka laba dengan mengandalkan pengetahuan  serta  pengendalian  atas  operasi  dan  sistem  pelaporan  keuangan  dalam perusahaan  sehingga  menyebabkan  informasi  laba  terdistorsi  (Buertey,  dkk.,  2019). Manajemen  laba  dapat  dilakukan  oleh  manajer  perusahaan  dengan  meratakan, menaikkan,  atau  bahkan  menurunkan  angka  laba.  Informasi  laba  tak  jarang  menjadi perhatian utama bagi investor atau pemegang saham sehingga mendorong manajemen untuk mempercantik angka dalam laporan keuangan demi keuntungan pribadi (Majid, dkk.,  2020).  Praktik  manajemen  laba  dapat  menyebabkan  informasi  yang  disajikan dalam laporan keuangan menjadi tidak wajar, bias, dan tidak mampu menggambarkan kondisi  perusahaan  yang  sebenarnya.  Manajemen  laba  melibatkan  adanya  salah  saji informasi laba dalam laporan keuangan yang disengaja dengan memanfaatkan standar akuntansi (Magrath dan Weld, 2002).

## 2.3. Manajemen Laba Riil
Manajemen  laba  dibagi  menjadi  dua  yaitu  manajemen  laba  akrual  dan manajemen laba riil. Manajemen laba akrual dilakukan dengan merekayasa discretionary accrual yang  tidak  mempengaruhi  arus  kas  secara  lagsung  dan  pada  umumnya dilakukan  pada  akhir  periode  akuntansi.  Dalam  penelitian  ini,  manajemen  laba  yang diteliti  yaitu  berfokus  pada  manajemen  laba  riil.  Manajemen  laba  riil  merupakan perekayasaan  angka  laba  yang  dilakukan  melalui  aktivitas  riil  yaitu  melalui  kegiatan bisnis  normal  yang  pada  umumnya  berhubungan  dengan  kegiatan  operasional perusahaan dan dapat dilakukan selama periode berjalan (Majid, dkk., 2020). Menurut Roychowdhury (2006), manajemen laba riil dapat dilakukan menggunakan tiga teknik berikut ini:

## a. Pemanipulasian Penjualan ( Sales Manipulation )
Dalam  teknik  ini  angka  laba  direkayasa  dengan  memanipulasi  penjualan  yaitu meningkatkan  penjualan  secara  besar-besaran  melalui  berbagai  cara,  misalnya menawarkan diskon yang besar maupun memberikan syarat kredit yang mudah atau kelonggaran  dalam  jatuh  tempo  pembayaran.  Hal  ini  akan  membantu  manajer  untuk meningkatkan  penjualan,  sehingga  laba  kotor  juga  akan  meningkat  namun  terjadi penurunan  arus  kas  operasi.  Laba  yang  meningkat  ini  juga  akan  membuat  kinerja manajer terlihat lebih baik sehingga manajer memiliki kesempatan untuk mendapatkan bonus lebih besar (Mukhtar, 2016).
b. Produksi yang Berlebih ( Overproduction )
Dalam teknik ini manajer akan melakukan produksi dalam jumlah yang besar melebihi jumlah  permintaan  yang  diterima  maupun  yang  diharapkan  perusahaan  untuk

## Buana Akuntansi
mencapai  target  laba  tertentu.  Produksi  dalam  jumlah  besar  akan  menurunkan  biaya overhead tetap  per  unit  sehingga  biaya  per  unit  barang  yang  diproduksi  dan  harga pokok  penjualan  akan  lebih  kecil  dan  mengakibatkan  laba  atau  keuntungan  operasi yang didapatkan perusahaan akan meningkat (Majid, dkk., 2020).
c. Pengurangan Biaya Diskresioner ( Reduction of Discretionary Expenditures ) Dalam teknik ini manajer akan mengurangi biaya-biaya diskresioner yang dibebankan dalam  periode  berjalan  untuk  mencapai  target  laba  tertentu.  Biaya  diskresioner merupakan  biaya  yang  tidak  berkaitan  langsung  dengan  produk  dan  biaya  yang output nya  tidak  dapat  dinyatakan  dalam  satuan  moneter.  Biaya  diskresioner  ini meliputi  biaya  riset  dan  pengembangan  (R&D),  biaya  administrasi  dan  umum,  biaya iklan,  dan  biaya  pemeliharaan.  Dengan  pengurangan  biaya  dikresioner  ini  maka  laba periode berjalan dapat meningkat (Majid, dkk., 2020).

## 2.4. Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR)
Corporate  Social  Responsibility (CSR)  merupakan  komitmen  organisasi  bisnis untuk  melakukan  tindakan  etis  dan  berkontribusi  terhadap  pengembangan  ekonomi komunitas tertentu ataupun masyarakat luas serta peningkatan taraf hidup karyawan beserta  keluarganya.  CSR  bertujuan  untuk  menjadikan  perusahaan  tidak  hanya berfokus  pada single-bottom-line yang  berupa  kinerja  keuangan  saja,  namun  lebih berfokus  pada  konsep tripple-bottom-line (TBL)  yang  mencakup  aspek  keuangan, kehidupan  sosial,  dan  lingkungan  (Kalbuana,  Sutadipraja,  Purwanti,  dan  Santoso., 2019).  Di  Indonesia,  regulasi  tentang  CSR  atau  tanggung  jawab  sosial  telah  diatur dalam Pasal 74 UU Nomor 40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas yang menyatakan bahwa  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan  wajib  dilakukan  oleh  perseroan  yang bergerak  di  bidang  atau  berkaitan  dengan  sumber  daya  alam.  Perseroan  yang melanggar  ataupun  tidak  menjalankan  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan  akan dikenai  sanksi  sesuai  peraturan  perundang-undangan  yang  berlaku.  Selain  itu, diterbitkan pula PP No. 47 tahun 2012 yang menyatakan pelaksanaan tanggung jawab sosial dan lingkungan dipertanggungjawabkan kepada RUPS dan dicantumkan dalam laporan tahunan (Putri  dan Rohman, 2016). Hal ini menunjukkan bahwa praktik CSR juga telah mendapat perhatian dari pemerintah.
Dalam  melakukan  praktik  CSR  perusahaan  perlu  untuk  melakukan pengungkapan  CSR  sebagai  bentuk  pertanggungjawaban  atas  kegiatan  CSR.  Dalam penelitian  ini,  pengungkapan  CSR  menggunakan  indikator  GRI-G4  yang  diresmikan oleh  lembaga Global  Reporting  Initiative (GRI).  GRI-G4  digunakan  karena  merupakan item pengungkapan yang lebih luas dan lengkap, yang secara total terdiri dari 91 item pengungkapan  dan  terbagi  menjadi  tiga  kategori,  yaitu  ekonomi,  lingkungan,  dan sosial yang dapat dirinci sebagai berikut (Sembiring, 2017):

## Buana Akuntansi
a. Kategori ekonomi terdiri dari 4 aspek yaitu kinerja ekonomi, keberadaan di pasar, dampak  ekonomi  tidak  langsung,  dan  praktik  pengadaan.  Secara  keseluruhan kategori ekonomi terdiri dari 9 item pengungkapan.
b. Kategori lingkungan terdiri dari 12 aspek yaitu bahan, energi, air, keanekaragaman hayati, emisi, efluen dan limbah, produk dan jasa, kepatuhan, transportasi, asesmen pemasok atas lingkungan, serta mekanisme pengaduan masalah lingkungan. Secara keseluruhan kategori lingkungan terdiri atas 34 item pengungkapan.
c. Kategori  sosial  terdiri  dari  empat  sub  kategori  yaitu  ketenagakerjaan  dan kenyamanan  bekerja,  hak  asasi  manusia,  masyarakat,  dan  tanggung  jawab  atas produk. Secara keseluruhan kategori sosial terdiri atas 30 aspek dan 48 indikator.

## 2.5. Corporate governance
Corporate  governance (CG) merupakan  konsep  untuk  meningkatkan  kinerja perusahaan  melalui  pengawasan  terhadap  tindakan  manajemen  untuk  menjamin akuntabilitas,  transparansi,  responsibilitas,  independensi,  kewajaran,  dan  kesetaraan perusahaan.  CG  memiliki  manfaat  untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan  melalui proses  pengambilan  keputusan  yang  lebih  baik,  meningkatkan  efisiensi  aktivitas operasional  perusahaan,  memudahkan  perusahaan  untuk  memperoleh  dana pembiayaan yang lebih murah, meningkatkan kepercayaan investor, dan meningkatkan nilai shareholder serta dividen (FCGI, 2001). Good corporate governance (GCG) merupakan seperangkat  aturan  untuk  mengatur  hubungan  antara  pihak  internal  dan  eksternal perusahaan  serta  sistem  pengaturan  dan  pengendalian  perusahaan  (Ardiani  dan Sudana  2018).  GCG  memiliki  prinsip-prinsip  yang  terdiri  dari  lima  asas  yaitu (Manossoh, 2016: 14-16): transparansi, akuntabilitas, responsibilitas, independensi, dan kesetaraan.

## 2.6. Mekanisme Corporate Governance
Mekanisme  CG  merupakan  prosedur  dan  hubungan  yang  jelas  antara  pihak pengambil  keputusan  dengan  pihak  yang  mengontrol  atau  mengawasi  keputusan tersebut.  Mekanisme  CG  diharapkan  mampu  mengendalikan  biaya  keagenan  dan mengurangi  konflik  keagenan.  Mekanisme  CG  dikategorikan  menjadi  mekanisme internal  dan  eksternal.  Mekanisme  internal  meliputi  kepemilikan  manajerial,  struktur dewan komisaris, dan kompensasi ekslusif. Mekanisme eksternal meliputi kepemilikan institusional, pasar untuk kontrol perusahaan, dan tingkat pendanaan dengan hutang (Launa dan Respati, 2014). Dalam penelitian ini, mekanisme CG yang digunakan yaitu kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan  institusional.  Kepemilikan  manajerial merupakan  kepemilikan  saham  oleh  pihak  eksekutif  atau  pihak  yang  pelaksana aktivitas  operasional  perusahaan  (Dewi  dan  Nugrahanti,  2014).  Kepemilikan Institusional merupakan merupakan proporsi pemegang saham oleh institusi berbadan hukum, institusi keuangan, dana perwalian, dan institusi lainnya (Sembiring, 2017).

## Buana Akuntansi

## 2.7. Penelitian Terdahulu
Penelitian  ini  mengaitkan  pengungkapan  CSR  dan  manajemen  laba.  Beberapa penelitan  membahas  pengaruh  pengungkapan  CSR  terhadap  manjemen  laba  dengan beberapa variabel moderasi. Penelitian Ricardo dan Faisal (2015) yang dilakukan pada perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2013,  menunjukkan bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba,  ukuran perusahaan  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh  pengungkapan  CSR  terhadap manajemen  laba,  profitabilitas  dapat  memoderasi  pengaruh  pengungkapan  CSR terhadap  manajemen  laba,  dan leverage tidak  dapat  memoderasi  pengaruh  CSR terhadap  manajemen  laba.  Penelitian  Sembiring  (2017)  yang  dilakukan  pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2010-2014, menyatakan bahwa terdapat  pengaruh  negatif  antara  tingkat  pengungkapan  CSR  dengan  perilaku manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  manajemen,  dewan  komisaris  independen mampu  memperkuat  hubungan  negatif  antara  pengungkapan  CSR  dan  manajemen laba,  dan  kepemilikan  institusional  mampu  memperkuat  hubungan  negatif  antara pengungkapan  CSR  dan  manajemen  laba.  Penelitian  Ardiani  dan  Sudana  (2018)  yang dilakukan  pada  perusahaan high  profile yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014-2016, menunjukkan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen laba,  kepemilikan  institusional  dapat  memoderasi  hubungan  antara  pengungkapan CSR  dan  manajemen  laba,  serta  kepemilikan  manajerial  tidak  dapat  memoderasi hubungan  antara  pengungkapan  CSR  dan  manajemen  laba.  Penelitian  Buertey,  dkk. (2019)  yang  dilakukan  pada  perusahaan  Institusi  non-finansial  pada  Johannesburg Stock Exchange dari 5 industri utama: consumer goods, consumer services, basic materials, industries,  and  technology/telecoms tahun  2012-2015,  menyatakan  bahwa  terdapat hubungan  positif  antara board  size dan  CSR,  terdapat  hubungan  positif  antara instituional  ownership dan  CSR,  terdapat  hubungan  positif  antara block  ownership dan CSR,  terdapat  hubungan  positif  antara  CSR  dan  manajemen  laba; board  size dan block ownership dapat  memoderasi  hubungan  CSR  dan  manajemen  laba; board  independence dan institutional  ownership tidak  dapat  memoderasi  hubungan  CSR  dan  manajemen laba.  Dari  penelitian  di  atas  menunjukkan  ketidakkonsistenan  hasil  penelitian pengungkapan  CSR  terhadap  manajemen  CSR  serta  manajemen  laba  yang  dibahas yaitu  manajemen  laba  akrual,  sedangkan  akhir-akhir  ini  terdapat  isu  bahwa  manajer lebih menyukai manajemen laba melalui manipulasi aktivitas riil dibanding manajemen laba melalui akrual.

## 2.8. Pengembangan Hipotesis
2.8.1 Pengaruh Pengungkapan CSR terhadap Manajemen Laba Riil
Perusahaan  melakukan  aktivitas-aktivitas  yang  berhubungan  dengan  tanggung jawab  sosial  sebagai  bentuk  kepedulian  perusahaan  terhadap  lingkungan  sosial  di sekitarnya.  Sebagai  bentuk  pertanggungjawaban  atas  kegiatan  perusahaan  yang berhubungan dengan CSR, perusahaan melakukan pengungkapan CSR dalam laporan

## Buana Akuntansi
tahunannya.  Semakin  luas  perusahaan  melakukan  pengungkapan  informasi  yang berkaitan  dengan  aktivitas  dan  kondisi  perusahaan  menunjukkan  perusahaan  lebih terbuka  dan  transparan  terhadap  para  pengguna  laporan  keuangan  sehingga  hal  ini akan  menurunkan  kemungkinan  terjadinya  praktik  manajemen  laba,  termasuk manajemen  laba  riil  melalui  aktivitas  operasional  perusahaan  sehari-hari.  Sebaliknya, perusahaan  yang  cenderung  menutup-nutupi  informasi  dan  kondisi  sebenarnya mengenai perusahaan akan meningkatkan peluang bagi manajemen untuk melakukan manajemen  laba  (Sembiring,  2017).  Hal  ini  dikarenakan  adanya  kesenjangan  atau asimetri  informasi  antara  pemegang  saham  dan  manajer  di  mana  pemegang  saham memiliki akses yang terbatas terhadap kondisi perusahaan yang sebenarnya, sehingga hal ini akan menyebabkan timbulnya masalah keagenan.
Manajemen  laba  sebagai  suatu  upaya  untuk  merekayasa  angka  laba  dianggap sebagai perilaku yang bertentangan dengan etika bisnis, sedangkan pengungkapan CSR merupakan  bentuk  komitmen  perusahaan  yang  menunjukkan  bahwa  perusahaan beretika  dan  memiliki  kepedulian  terhadap  lingkungan  sekitar  dan  tidak  hanya berfokus  pada  angka-angka  dalam  laporan  keuangan.  Perusahaan  yang  melakukan kegiatan  tanggung  jawab  sosial  dan  melakukan  pengungkapan  CSR  menunjukkan adanya transparansi sehingga mengurangi incentive manajer untuk melakukan tindakan oportunistik  yaitu  manajemen  laba  yang  justru  dapat  merusak  komitmen  yang  telah dibangun  perusahaan  (Sembiring,  2017).  Perusahaan  yang  melakukan  CSR  dan pengungkapan  CSR  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  fokus  terhadap kelangsungan  lingkungan  hidup  dan  hubungannya  dengan  para  pemangku kepentingan  di  masa  mendatang.  Perusahaan  yang  telah  berkomitmen  untuk melakukan praktik CSR akan berperilaku etis dan akan mengurangi praktik manajemen laba (Ricardo dan Faisal, 2015). Perusahaan yang memiliki etika dan rasa peduli dengan melakukan  tanggung  jawab  sosial  akan  melakukan  pengungkapan  CSR  lebih  banyak untuk  mengurangi  asimetri  informasi  dan  cenderung  untuk  melaporkan  kinerja keuangan  perusahaan  dengan  transparan  sehingga  tidak  terdapat  praktik  manajemen laba yang mengindikasikan bahwa laporan keuangan perusahaan memiliki kredibilitas yang  tinggi  (Sembiring,  2017).  Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  dapat  dirumuskan hipotesis sebagai berikut.
H1:   Pengungkapan CSR berpengaruh negatif terhadap manajemen laba riil
2.8.2. Pengaruh  Pengungkapan  CSR  terhadap  Manajemen  Laba  Riil  dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Pemoderasi
Kepemilikan  manajerial  menunjukkan  proporsi  kepemilikan  saham  oleh manajemen  (Ardiani  dan  Sudana,  2018).  Apabila  manajemen  memiliki  kepemilikan saham  dalam  perusahaan  maka  manajer  akan  bertindak  lebih  berhati-hati  dalam melakukan  pengambilan  keputusan  bisnis.  Manajer  akan  merasakan  manfaat  jika keputusan bisns tersebut menghasilkan keuntungan yang optimal. Keputusan bisnis ini termasuk  keputusan  untuk  kebijakan  penjualan,  potongan  harga,  syarat  kredit,

## Buana Akuntansi
penentuan biaya-biaya, serta kebijakan mengenai produksi di mana manajemen dapat memanfaatkan keputusan bisnis ini untuk melakukan manajemen laba riil. Oleh karena itu manajer akan bekerja lebih baik dan optimal jika ia memiliki presentase kepemilikan saham dalam perusahaan (Ardiani dan Sudana, 2018).
Adanya  kepemilikan  saham  oleh  manajemen  juga  dapat  menyelaraskan kepentingan antara pemegang saham dan manajer. Apabila kepentingan manajer dan pemegang  saham  dapat  diselaraskan  maka  manajemen  tidak  akan  termotivasi  untuk merekayasa  atau  memanipulasi  informasi  yang  dilaporkan  dalam  laporan  keuangan sehingga  kesenjangan  informasi  antara  pemegang  saham  dan  manajer  juga  akan berkurang.  Manajemen  juga  akan  mengungkapan  informasi  mengenai  aktivitas  dan kondisi  perusahaan  secara  transparan,  termasuk  pengungkapan  CSR  serta  informasi laba. Apabila perusahaan mampu memiliki transparansi yang baik mengenai informasi yang  dilaporkan,  maka  kemungkinan  manajemen  melakukan  manajemen  laba  juga kecil,  termasuk  manajemen  laba  riil  yang  berkaitan  dengan  keputusan  bisnis  sehari- hari. Berdasarkan uraian di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut. H2: Kepemilikan manajerial memperkuat pengaruh negatif antara pengungkapan CSR dan manajemen laba riil.
2.8.3. Pengaruh  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibilty  (CSR)  terhadap Manajemen Laba Riil dengan Kepemilikan Institusional sebagai Pemoderasi Kepemilikan  institusional  menunjukkan  adanya  kepemilikan  saham  oleh pemegang  saham  institusi.  Kepemilikan  institusional  dapat  mengurangi  insentif manajer  untuk  melakukan  tindakan  oportunistik  karena  adanya  pengawasan  yang intens  terhadap  kinerja  manajemen.  Pemegang  saham  institusi  mampu  memonitoring manajemen  secara  efektif  sehingga  menurunkan  kemungkinan  terjadinya  tindakan yang menyimpang ataupun tindakan oportunistik oleh manajemen. Pemegang saham institusi memiliki voting power sehingga berpengaruh terhadap keputusan perusahaan dan  dapat  mengurangi  asimetri  informasi  antara  pemegang  saham  dan  manajer (Sembiring, 2017).
Perusahaan yang fungsi pengelolaan dan kepemilikan sahamnya terpisah dapat menimbulkan  masalah  keagenan.  Dengan  adanya  kepemilikan  institusional  maka fungsi  pengawasan  terhadap  manajemen  akan  lebih  baik.  Kepemilikan  institusional dapat  menjadi  mekanisme  yang  efektif  untuk  memonitoring  manajemen  sehingga kemungkinan  terjadinya  manajamen  laba,  termasuk  manajemen  laba  riil  yang dilakukan  selama  kegiatan  operasional  sehari-hari  dapat  dikurangi  (Ardiani  dan Sudana, 2018). Mengingat tanggung jawab sosial dapat memberikan kontribusi positif bagi perusahaan maka pemegang saham lebih menginginkan pihak manajemen untuk melakukan tanggung jawab sosial sehingga kemakmuran pemegang saham akan tetap terjamin.  Selain  itu  manajemen  juga  akan  berfokus  terhadap  peningkatan  kinerja perusahaan  serta  akan  mengungkapkan  informasi-informasi  keuangan  perusahaan secara  transparan  mengingat  adanya  pengawasan  yang  efektif  dari  pemegang  saham

## Buana Akuntansi
terhadap  manajemen.  Hal  akan  menurunkan  kemungkinan  dilakukannya  praktik manajemen  laba  riil  oleh  perusahaan.  Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut.
H3:  Kepemilikan  institusional  memperkuat  pengaruh  negatif  antara  pengungkapan CSR dan manajemen laba riil.

## 3. Metodologi Penelitian

## 3.1. Teknik Pengambilan Sampel
Populasi j penelitian  adalah j perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Dari populasi  tersebut  diambil  sampel  sebagai  berikut  dengan  menggunakan  metode purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut:
Tabel 3.1. Kriteria Pemilihan Sampel
Keterangan Jumlah Perusahaan Populasi: Perusahaan manufaktur di BEI 169 Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  memenuhi kriteria : 1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  dari  tahun  2016-2019  secara berturut-turut
2. Laporan tahunan perusahaan tersedia di website BEI  atau website perusahaan  secara  lengkap periode 2016-2019
3. Perusahaan manufaktur di BEI yang menerbitkan  laporan  tahunan  secara  lengkap termasuk  terdapatnya  informasi  mengenai kepemilikan  saham  di  dalam  perusahaan tersebut 4. Perusahaan  manufaktur  yang  memperoleh peringkatan  dalam  Program  PROPER  selama tahun 2016-2019
5. Perusahaan  manufaktur  yang  mengungkapkan laporan  tahunan  periode  2016-2019  dengan menggunakan satuan mata uang rupiah (11)
(1)
(0) (99) (10) Perusahaan sampel 48 Tahun pengamatan 4 tahun Jumlah sampel 192 Data yang dikeluarkan karena memiliki nilai ekstrim (10) Jumlah sampel data 182 Sumber: idx.co.id (diolah)

## Buana Akuntansi

## 3.2. Operasional Variabel Penelitian 3.2.1. Manajemen Laba Riil
Manajemen laba riil merupakan pemanipulasian atau perekayasaan angka laba yang dapat dilakukan selama periode berjalan melalui kegiatan operasional sehari-hari perusahaan  (Majid,  dkk.,  2020).  Dalam  penelitian  ini  proksi  yang  digunakan  untuk manajemen  laba  riil  dibagi  menjadi  tiga  Roychowdhury  (2006)  dan  diukur  dengan langkah-langkah sebagai berikut.
1. Arus Kas Operasi Normal. Model Regresi Arus Kas Operasi Normal yaitu:
2. Biaya Produksi Normal.Model Regresi Biaya Produksi Normal yaitu:
3. Biaya  Diskresioner  Normal  ( Reduction  of  Discretionary  Expenditures ).  Model regresi biaya diskresioner normal yaitu:
Keterangan:
CFO t
= Arus kas operasi perusahaan i pada tahun t
PRODt = Biaya produksi tahun t (COGS + Δinv) DISEXP t = Biaya diskresioner (biaya iklan, biaya R&D, biaya penjualan, serta biaya administrasi umum) perusahaan i pada tahun t A t-1 = Total aset perusahaan i pada tahun t S t = Penjualan perusahaan i pada tahun t
ΔS t = Penjualan perusahaan i pada tahun t dikurangi dengan tahun t-1
ΔS t-1 = Penjualan perusahaan i pada tahun t-1 dikurangi dengan tahun t-2 α
= Koefisien regresi ε t = error term pada tahun t Dalam  penelitian  ini  proksi  yang  digunakan  adalah  arus  kas  operasi  abnormal (ABCFO), produksi abnormal (ABNPROD), dan biaya diskresioner abnormal (ABNDE). Nilai abnormal tersebut adalah nilai residual dari estimasi model regresi di atas. Nilai residual  tersebut  diperoleh  dengan  mengurangkan  nilai  aktual  arus  kas  kegiatan operasi,  biaya  diskresioner  dan  biaya  produksi  yang  diskalakan  dengan  total  aktiva satu  tahun  sebelum  periode  pengujian  dengan  arus  kas  kegiatan  operasi,  biaya diskresioner dan biaya produksi normal yang dihitung dengan menggunakan koefisien estimasi dari model persamaan di atas.
3.2.2. Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) Corporate Social Responsibility (CSR) merupakan bentuk komitmen dan tanggung jawab perusahaan terhadap lingkungan sosial di sekitarnya (Ricardo dan Faisal, 2015). Dalam  penelitian  ini  pengungkapan  CSR  mengacu  pada  instrumen Global  Reporting Initiatve (GRI) G4. GRI G4 terdiri dari 91 item pengungkapan yang dibagi menjadi tiga
CFO t /A t-1 = α 0 + α 1 (1/A t-1 ) + α 2 (S t /A t-1 ) + α 3 (ΔS t /A t-1 ) + ε
PRODt/A t-1 =  α 0 +  α 1 (1/A t-1 )  +  α 2 (S t /A t-1 )  + α 3 (ΔS t /A t-1 )  +  α 4 (ΔS t- 1 /A t-1 )  + ε t
DISEXP t / A t-1 = α 0 + α 1 (1/A t-1 ) + α 2 (S t /A t-1 ) + ε t

## Buana Akuntansi
kategori  yaitu  ekonomi,  lingkungan,  dan  sosial.  Kategori  ini  dibagi  menjadi  91  item dengan  rincian  yaitu  (Sembiring,  2017)  kategori  ekonomi  terdiri  dari  4  aspek  dan  9 indikator,  kategori  lingkungan  teridri  dari  12  aspek  dan  34  indikator,  dan  kategori sosial  terdiri  dari  30  aspek  dan  48  indikator.  Pengukuran  pengungkapan  CSR menggunakan  pendekatan  dikotomis,  yaitu  jika  item  diungkapkan  akan  diberi  nilai satu  (1)  dan  jika  tidak  diungkapkan  maka  akan  diberi  nilai  nol  (0).  Kemudian  skor ditambahkan dan dibagi dengan skor keseluruhan. Pengukuran pengungkapan CSR ini dapat dirumuskan sebagai berikut.

## 3.2.3. Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan manajerial merupakan jumlah kepemilkan saham oleh manajemen perusahaan  (Ardiana  dan  Sudana,  2018).  Menurut  Subiantoro  dan  Mildawati  (2015) kepemilikan manajerial dapat dirumuskan sebagai berikut:

## 3.2.4. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  saham  oleh  pihak  institusi. Pemegang  saham  institusi  berperan  untuk  melakukan  pengawasan  yang  efektif terhadap  kinerja  manajemen.  Kepemilikan  institusional  dapat  diukur  menggunakan rumus sebagai berikut:

## 3.3. Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  dan  regresi  linear moderasi. Persamaan model regresi dalam penelitian ini yaitu:
Pers. 1a: ABNCFO   = α + β1CSR + β2KM + β3KI + ε Pers. 1b: ABNCFO   = α + β1CSR + β2KM + β3KI + β4CSR*KM + β5CSR*KI + ε Pers. 2a: ABNPROD = α + β1CSR + β2KM + β3KI + ε Pers. 2b: ABNPROD = α + β1CSR + β2KM + β3KI + β4CSR*KM + β5CSR*KI + ε Pers. 3a: ABNDE   = α + β1CSR + β2KM + β3KI + ε Pers. 3b: ABNDE   = α + β1CSR + β2KM + β3KI + β4CSR*KM + β5CSR*KI + ε Keterangan:
ABNCFO = Arus kas operasi abnormal ABNPROD  = Biaya produksi abnormal
ABNDE = Biaya diskresioner abnormal CSR = Pengungkapan CSR KM = Kepemilikan Manajerial KI = Kepemilikan Institusional
α
= Konstanta
β
= Koefisien regresi
ε = Kesalahan
Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan Institusional

## Buana Akuntansi

## 4. Analisis dan Pembahasan
4.1. Statistik Deskriptif
Statistik desktriptif setiap variabel disajikan dalam table 4.1 berikut:
Tabel 4.1. Statistik Deskriptif N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation ABNCFO 182  -0,2844012  0,4480161  0,0077081 0,1159510 ABNPROD 182  -0,6813038  0,5469126  0,0010680 0,2066106 ABNDE 182  -0,2555982  0,4721770  -0,0062222 0,1263166 CSR 182  0,0769231  0,2527473  0,1851226 0,0410171 KM 182  0,0000000  0,8100000  0,0386594 0,1109506 KI 182  0,0000000  1,0000000  0,7244654 0,1740734 Valid N (listwise) 182
Berdasarkan  table  di  atas  Nilai  rata-rata  dari  arus  kas  operasi  abnormal  yaitu sebesar  0,0077081  dan  standar  deviasi  sebesar  0,1159510.  Nilai  rata-rata  dari  biaya produksi abnormal yaitu sebesar 0,0010680 dan standar deviasi sebesar 0,2066106. Nilai rata-rata dari biaya diskresioner abnormal yaitu sebesar -0,0062222 dan standar deviasi sebesar 0,1263166. Nilai rata-rata dari pengungkapan CSR yaitu sebesar 0,1851226 yang artinya  bahwa  perusahaan  hanya  mengungkapkan  sebanyak  18,5%  dari  91  item pengungkapan serta standar deviasi sebesar 0,0410171/ Nilai rata-rata dari kepemilikan manjerial cukup rendah yaitu sebesar 0,0386594 dan standar deviasi sebesar 0,1109506. Nilai rata-rata dari kepemilikan institusional cukup tinggi yaitu sebesar 0,7244654 dan standar  deviasi  sebesar  0,1740734.  Variasi  data  dalam  penelitian  ini  rendah  karena standar deviasi mendekati nilai nol.

## 4.2. Uji Asumsi Klasik
4.2.1. Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  residual  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan one  sample Kolmogorov-Smirnow test (K-S) . Berikut ini merupakan tabel hasil uji normalitas atas data residual dalam penelitian untuk setiap proksi variabel manajemen laba riil.
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas Variabel Dependen Manajemen Laba Riil Persamaan  Monte Carlo Sig
(2- tailed) Sig Monte Carlo Sig (2- tailed) Upper Bound Keterangan 1a 0,066 0,102 Data terdistribusi normal 1b 0,115 0,162 Data terdistribusi normal

## Buana Akuntansi
2a 0,005 0,016 Data tidak terdistribusi normal 2b 0,077 0,116 Data terdistribusi normal 3a 0,000 0,016 Data tidak terdistribusi normal 3b 0,000 0,016 Data tidak terdistribusi normal
Menurut  Ajija,  dkk  (2011:42;  dalam  Akbary,  2017),  uji  normalitas  digunakan apabila data dalam penelitian berjumlah kurang dari 30 untuk menguji apakah residual terdistribusi normal. Jika jumlah data dalam penelitan lebih dari 30, maka tidak perlu dilakukan uji normalitas karena distribusi sampling  residual mendekati normal. Pada penelitian ini menggunakan data berjumlah 182 sehingga uji normalitas dapat dianggap lolos uji.

## 4.2.2. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terdapat hubungan  korelasi yang tinggi atau sempurna di antara variabel independen. Berikut ini merupakan tabel hasil uji multikolinearitas.
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinieritas Persamaan Variabel Independen Tolerance VIF Keterangan 1a CSR 0,997 1,003 Bebas multikolinieritas KM 0,698 1,432 Bebas multikolinieritas KI 0,698 1,432 Bebas multikolinieritas 2a CSR 0,997 1,003 Bebas multikolinieritas KM 0,698 1,432 Bebas multikolinieritas KI 0,698 1,432 Bebas multikolinieritas 3a CSR 0,997 1,003 Bebas multikolinieritas KM 0,698 1,432 Bebas multikolinieritas KI 0,698 1,432 Bebas multikolinieritas

## Buana Akuntansi
Berdasarkan  tabel  di  atas  nilai tolerance untuk  variabel  CSR,  KM,  dan  KI menunjukkan nilai lebih besar dari 0,1 dan nilai VIF untuk variabel CSR, KM, dan KI menunjukkan  nilai  lebih  kecil  dari  10,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ketiga variabel ini bebas dari multikolinieritas.

## 4.2.3. Uji Heteroskedastisitas
Dalam  penelitian  ini  uji  heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  uji glejser .  Berikut  ini merupakan tabel hasil uji heteroskedastisitas.
Tabel 4.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas Modal Persamaan Signifikansi Kesimpulan 1a 0,000 Terjadi heteroskedastisitas 1b 0,000 Terjadi heteroskedastisitas 2a 0,004 Terjadi heteroskedastisitas 2b 0,059 Bebas heteroskedastisitas 3a 0,002 Terjadi heteroskedastisitas 3b 0,013 Terjadi heteroskedastisitas
Pada  penelitian  ini  menggunakan  data  panel  sehingga  tidak  harus  dilakukan pengujian  asumsi  klasik  (Gujarati,  2012:237)  sehingga uji  heteroskedastisitas  ini  dapat diabaikan dan diasumsikan lolos uji.
4.2.4. Uji Autokorelasi
Dalam  penelitian  ini  untuk  mendeteksi  terjadinya  autokorelasi  digunakan  uji Durbin- Watson (DW test) . Berikut ini merupakan tabel hasil uji autokorelasi.
Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi Modal Persamaan du d 4-du Keterangan 1a 1.8025 1,037 2,1975 Terjadi autokorelasi 1b 1.8025 1,052 2,1975 Terjadi autokorelasi 2a 1.8025 0,647 2,1975 Terjadi autokorelasi 2b 1.8025 0,623 2,1975 Terjadi autokorelasi 3a 1.8025 0,494 2,1975 Terjadi autokorelasi 3b 1.8025 0,499 2,1975 Terjadi autokorelasi
Pada  penelitian  ini  menggunakan  data  panel  sehingga  tidak  harus  dilakukan pengujian  asumsi  klasik  (Gujarati,  2012:237)  sehingga  uji  autokorelasi  ini  dapat diabaikan dan diasumsikan lolos uji.

## Buana Akuntansi

## 4.3. Uji Kelayakan Model
4.3.1. Uji F
Uji F digunakan untuk menguji kelayakan suatu model regresi. Berikut ini merupakan tabel hasil uji F.
Tabel 4.6 Hasil Uji F Model Persamaan F Signifikansi Keterangan 1a 4,929 0,003 Model layak 1b 4,028 0,002 Model layak 2a 6,683 0,000 Model layak 2b 4,956 0,000 Model layak 3a 3,446 0,018 Model layak 3b 2,289 0,048 Model layak
Berdasarkan  tabel  di  atas,  nilai  signifikansi  yang  diperoleh  dari  6  model  persamaan yaitu di bawah 0,05. Dengan demikian menyatakan bahwa model regresi layak atau fit untuk menguji pengaruh variabel independen (pengungkapan CSR) terhadap variabel dependen  (manajamen  laba  riil  yang  diproksikan  dengan  arus  kas  operasi  abnormal, biaya produksi abnormal, dan biaya diskresioner abnormal) dengan variabel moderasi kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional.

## 4.3.2. Uji Koefisien Determinasi
Berikut ini merupakan tabel hasil uji koefisien determinasi.
Tabel 4.7 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Persamaan Adjusted R Square Keterangan 1a 0,061 Tanpa moderasi 1b 0,077 Moderasi kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional 2a 0,086 Tanpa moderasi 2b 0,099 Moderasi kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional 3a 0,039 Tanpa moderasi 3b 0,034 Moderasi kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional
Pada  persamaan  1a  menunjukkan  nilai adjusted  R  square sebesar  0,061  yang artinya kemampuan variabel independen (pengungkapan CSR) dalam mempengaruhi variabel  dependen  (arus  kas  operasi  abnormal)  yaitu  sebesar  0,061.  Pengujian  pada persamaan  1b  menunjukkan  bahwa  nilai adjusted  R  square sebesar  0,077  di  mana

## Buana Akuntansi
mengalami kenaikan jika dibanding adjusted R square pada persamaan 1a, yang artinya variabel moderasi (kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional) memperkuat hubungan variabel independen (pengungkapan CSR) terhadap variabel dependen (arus kas operasi abnormal).
Pada  persamaan  2a  menunjukkan  nilai adjusted  R  square sebesar  0,086  yang artinya kemampuan variabel independen (pengungkapan CSR) dalam mempengaruhi variabel  dependen  (biaya  produksi  abnormal)  yaitu  sebesar  0,086.  Pengujian  pada persamaan  2b  menunjukkan  bahwa  nilai adjusted  R  square sebesar  0,099  di  mana mengalami kenaikan jika dibanding adjusted R square pada persamaan 2a, yang artinya variabel moderasi (kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional) memperkuat hubungan  variabel  independen  (pengungkapan  CSR)  terhadap  variabel  dependen (biaya produksi abnormal).
Pada  persamaan  3a  menunjukkan  nilai adjusted  R  square sebesar  0,039  yang artinya kemampuan variabel independen (pengungkapan CSR) dalam mempengaruhi variabel  dependen  (biaya  diskresioner  abnormal)  yaitu  sebesar  0,039.  Pengujian  pada persamaan  3b  menunjukkan  bahwa  nilai adjusted  R  square sebesar  0,034  di  mana mengalami  penurunan  jika  dibanding adjusted  R  square pada  persamaan  3a,  yang artinya variabel moderasi (kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional) tidak dapat  memperkuat  pengaruh  variabel  independen  (pengungkapan  CSR)  terhadap variabel dependen (biaya diskresioner abnormal).

## 4.4. Uji Hipotesis
Uji hipotesis pada penelitian ini dilakukan untuk menguji apakah variabel independen berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  dependen  serta  seberapa  jauh pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Berikut  merupakan  tabel hasil pengujian hipotesis.
Tabel 4.8 Hasil Uji t Persamaan 1a
Variabel Unstandardized Coef. t Sig. Keterangan B Std. Error (Constant ) -0,216 0,060 -3,630  0,000 CSR 0,609 0,204 2,986  0,003  Berpengaruh positif KM 0,128 0,090 1,427  0,155  Tidak berpengaruh KI 0,147 0,057 2,559  0,011  Berpengaruh positif
Persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai berikut:
ABNCFO = -0,216 + 0,609CSR + 0,128KM + 0,147KI + ε Variabel  CSR  memperoleh  nilai  t  sebesar  2,986  dan  signifikansi  sebesar  0,003 yang  artinya  nilai  signifikansi  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05.  Dengan  demikian  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  CSR  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  ABNCFO. Semakin besar nilai CSR maka semakin besar juga nilai ABNCFO. Manajemen laba riil

## Buana Akuntansi
diindikasikan dengan rendahnya nilai ABNCFO (bernilai negatif). Dari hasil uji t dapat disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai  CSR  maka  semakin  rendah  manajemen  laba riil  melalui  arus  kas  operasi  abnormal  (semakin  bernilai  cpositif),  sehingga  H1  yang menyatakan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh negatif terhadap manajemen laba riil  (yang  diproksikan  dengan  arus  kas  operasi  abnormal)  diterima.  Variabel  KM memperoleh nilai t sebesar 1,427 dan signifikansi sebesar 0,155. Dengan demikian dapat disimpulkan  bahwa  variabel  KM  tidak  berpengaruh  terhadap  ABNCFO.  Variabel  KI memperoleh nilai t sebesar 2,559 dan signifikansi sebesar 0,011. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel KI berpengaruh positif signifikan terhadap ABNCFO.
Tabel 4.9 Hasil Uji t Persamaan 1b
Variabel Unstandardized Coef. t Sig. Keterangan B Std. Error (Constant ) 0,013 0,193 0,067  0,946 CSR -0,595 0,978 -0,608  0,544  Tidak berpengaruh KM 1,258 0,824 1,527  0,129  Tidak berpengaruh KI -0,179 0,250 -0,717  0,475  Tidak berpengaruh CSR*KM  -6,129 4,394 -1,395  0,165  Tidak berpengaruh CSR*KI 1,711 1,270 1,347  0,180  Tidak berpengaruh
Persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai berikut:
ABNCFO = 0,013 - 0,595CSR + 1,258KM - 0,179KI - 6,129CSR*KM + 1,711CSR*KI + ε Variabel  CSR  memperoleh  nilai  t  sebesar  -0,608  dan  signifikansi  sebesar  0,544. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel CSR tidak berpengaruh terhadap ABNCFO,  sehingga  H1  yang  menyatakan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh negatif  terhadap  manajemen  laba  riil  (yang  diproksikan  dengan  arus  kas  operasi abnormal)  ditolak.  Variabel  KM  memperoleh  nilai  t  sebesar  1,527  dan  signifikansi sebesar  0,129.  Variabel  KI  memperoleh  nilai  t  sebesar  -0,717  dan  signifikansi  sebesar 0,475.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  KM  dan  KI  tidak berpengaruh  terhadap ABNCFO. Variabel CSR*KM memperoleh nilai t  sebesar -1,395 dan  signifikansi  sebesar  0,165.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel CSR*KM tidak berpengaruh terhadap ABNCFO, sehingga H2 yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial memperkuat pengaruh negatif antara pengungkapan CSR dan manajemen  laba  riil  (yang  diproksikan  dengan  arus  kas  operasi  abnormal)  ditolak. Variabel  CSR*KI  memperoleh  nilai  t  sebesar  1,347  dan  signifikansi  sebesar  0,180. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  CSR*KI  tidak  berpengaruh terhadap  ABNCFO,  sehingga  H3  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional memperkuat  pengaruh  negatif  antara  pengungkapan  CSR  dan  manajemen  laba  riil (yang diproksikan dengan arus kas operasi abnormal) ditolak.

## Buana Akuntansi
Tabel 4.10 Hasil Uji t Persamaan 2a
Variabel Unstandardized Coef. t Sig. Keterangan B Std. Error (Constant ) 0,443 0,105 4,229  0,000 CSR -1,387 0,358 -3,869  0,000  Berpengaruh negatif KM -0,205 0,158 -1,292  0,198  Tidak berpengaruh KI -0,245 0,101 -2,428  0,016  Berpengaruh negatif
Persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai berikut:
ABNPROD   = 0,443 - 1,387CSR - 0,205KM - 0,245KI + ε Variabel  CSR  memperoleh  nilai  t  sebesar  -3,869  dan  signifikansi  sebesar  0,000. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  CSR  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  ABNPROD.  Semakin  besar  nilai  CSR  maka  semakin  kecil  nilai ABNPROD. Manajemen laba riil diindikasikan dengan tingginya nilai ABNPROD. Dari hasil  uji  t  dapat  disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai  CSR  maka  semakin  rendah manajemen  laba  riil  melalui  biaya  produksi  abnormal  sehingga  H1  yang  menyatakan bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba  riil  (yang diproksikan dengan biaya produksi abnormal) diterima. Variabel KM memperoleh nilai t  sebesar  -1,292  dan  signifikansi  sebesar  0,198.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan bahwa variabel KM tidak berpengaruh terhadap ABNPROD. Variabel KI memperoleh nilai  t  sebesar  -2,428  dan  signifikansi  sebesar  0,016.  Dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa variabel KI berpengaruh negatif signifikan terhadap ABNPROD.
Tabel 4.11 Hasil Uji t Persamaan 2b
Variabel Unstandardized Coef. t Sig. Keterangan B Std. Error (Constant ) -0,199 0,340 -0,583  0,560 CSR 1,959 1,723 1,137  0,257  Tidak berpengaruh KM -0,278 1,452 -0,191  0,849  Tidak berpengaruh KI 0,619 0,440 1,405  0,162  Tidak berpengaruh CSR*KM 0,536 7,739 0,069  0,945  Tidak berpengaruh CSR*KI -4,511 2,236 -2,017  0,045  Berpengaruh negatif
Persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai berikut:
ABNPROD   = -0,199 + 1,959CSR - 0,278KM + 0,619KI + 0,536CSR*KM - 4,511CSR*KI + ε
Variabel  CSR  memperoleh  nilai  t  sebesar  1,137  dan  signifikansi  sebesar  0,257. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel CSR tidak berpengaruh terhadap

## Buana Akuntansi
ABNPROD,  sehingga  H1  yang  menyatakan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh negatif  terhadap  manajemen  laba  riil  (yang  diproksikan  dengan  biaya  produksi abnormal)  ditolak.  Variabel  KM  memperoleh  nilai  t  sebesar  -0,191  dan  signifikansi sebesar  0,849.  Variabel  KI  memperoleh  nilai  t  sebesar  1,405  dan  signifikansi  sebesar 0,162.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  KM  dan  KI  tidak berpengaruh terhadap ABNPROD. Variabel CSR*KM memperoleh nilai t sebesar 0,069 dan  signifikansi  sebesar  0,945.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel CSR*KM  tidak  berpengaruh  terhadap  ABNPROD,  sehingga  H2  yang  menyatakan bahwa  kepemilikan  manajerial  memperkuat  pengaruh  negatif  antara  pengungkapan CSR  dan  manajemen  laba  riil  (yang  diproksikan  dengan  biaya  produksi  abnormal) ditolak.  Variabel  CSR*KI  memperoleh  nilai  t  sebesar  -2,017  dan  signifikansi  sebesar 0,045.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  CSR*KI  berpengaruh negatif  terhadap  ABNPROD,  sehingga  H3  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan institusional memperkuat pengaruh negatif antara pengungkapan CSR dan manajemen laba riil (yang diproksikan dengan biaya produksi abnormal) diterima.
Tabel 4.12 Hasil Uji t Persamaan 3a Variabel Unstandardized Coef. t Sig. Keterangan B Std. Error (Constant ) -0,202 0,066 -3,071  0,002 CSR 0,605 0,225 2,693  0,008  Berpengaruh positif KM 0,053 0,099 0,536  0,593  Tidak berpengaruh KI 0,112 0,063 1,777  0,077  Tidak berpengaruh
Persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai berikut:
ABNDE = -0,202 + 0,605CSR + 0,053KM + 0,112KI + ε
Variabel  CSR  memperoleh  nilai  t  sebesar  2,693  dan  signifikansi  sebesar  0,002. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  CSR  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  ABNDE.  Semakin  besar  nilai  CSR  maka  semakin  besar  juga  nilai ABNDE.  Manajemen  laba  riil  diindikasikan  dengan  rendahnya  nilai  ABNDE  (bernilai negatif).  Dari  hasil  uji  t  dapat  disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai  CSR  maka semakin  rendah  manajemen  laba  riil  melalui  biaya  diskresioner  abnormal  (semakin bernilai  positif),  sehingga  H1  yang  menyatakan  bahwa  pengungkapan  CSR berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba  riil  (yang  diproksikan  dengan  biaya diskresioner  abnormal)  diterima.  Variabel  KM  memperoleh  nilai  t  sebesar  0,536  dan signifikansi sebesar 0,593. Variabel KI memperoleh nilai t sebesar 1,777 dan signifikansi sebesar  0,077.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  KM  dan  KI  tidak berpengaruh terhadap ABNDE.

## Buana Akuntansi
Tabel 4.13 Hasil Uji t Persamaan 3b Variabel Unstandardized Coef. t Sig. Keterangan B Std. Error (Constant ) 0,005 0,215 0,025  0,980 CSR -0,470 1,090 -0,431  0,667 Tidak berpengaruh KM -0,564 0,918 -0,614  0,540 Tidak berpengaruh KI -0,156 0,279 -0,561  0,576 Tidak berpengaruh CSR*KM 3,271 4,897 0,668  0,505 Tidak berpengaruh CSR*KI 1,399 1,415 0,989  0,324 Tidak berpengaruh
Persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai berikut:
ABNDE = 0,005 - 0,470CSR - 0,564KM - 0,156KI + 3,271CSR*KM + 1,399CSR*KI + ε Variabel  CSR  memperoleh  nilai  t  sebesar  -0,431  dan  signifikansi  sebesar  0,667. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel CSR tidak berpengaruh terhadap ABNDE,  sehingga  H1  yang  menyatakan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh negatif  terhadap  manajemen  laba  riil  (yang  diproksikan  dengan  biaya  diskresioner abnormal)  ditolak.  Variabel  KM  memperoleh  nilai  t  sebesar  -0,614  dan  signifikansi sebesar  0,540.  Variabel  KI  memperoleh  nilai  t  sebesar  -0,561  dan  signifikansi  sebesar 0,576.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  KM  dan  KI  tidak berpengaruh terhadap ABNDE. Variabel CSR*KM memperoleh nilai t sebesar 0,668 dan signifikansi  sebesar  0,505.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel CSR*KM tidak berpengaruh terhadap ABNDE, sehingga H2  yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial memperkuat pengaruh negatif antara pengungkapan CSR dan manajemen  laba  riil  (yang  diproksikan  dengan  biaya  diskresioner  abnormal)  ditolak. Variabel  CSR*KI  memperoleh  nilai  t  sebesar  0,989  dan  signifikansi  sebesar  0,324. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  CSR*KI  tidak  berpengaruh terhadap  ABNDE,  sehingga  H3  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional memperkuat  pengaruh  negatif  antara  pengungkapan  CSR  dan  manajemen  laba  riil (yang diproksikan dengan biaya diskresioner abnormal) ditolak.

## 4.5. Pembahasan
4.5.1. Pengaruh  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibilty (CSR)  terhadap Manajemen Laba Riil
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pada  tabel  4.8  menunjukkan  bahwa pengungkapan CSR berpengaruh positif signifikan terhadap arus kas operasi abnormal. Semakin banyak pengungkapan CSR yang dilakukan perusahaan maka nilai arus kas dari  penerimaan  atau  pengeluaran  perusahaan  sehubungan  dengan  kegiatan operasional juga semakin tinggi yang mengindikasikan tidak adanya manajemen laba riil.  Hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh negatif  terhadap  manajemen  laba  riil  diterima.  Aktivitas-aktivitas  perusahaan  yang

## Buana Akuntansi
berhubungan  dengan  tanggung  jawab  sosial  dilakukan  sebagai  bentuk  kepedulian perusahaan  terhadap  lingkungan  sekitar.  Perusahaan  melakukan  pengungkapan  atas aktivitas  tanggung  jawab  sosialnya  dalam  laporan  tahunan.  Semakin  banyak pengungkapan  CSR  yang  diungkapkan  perusahaan  dalam  laporan  tahunan menunjukkan  bahwa  perusahaan  semakin  terbuka  dan  transparan  terhadap  para pengguna  laporan  sehingga  hal  ini  dapat  menurunkan  adanya  tindakan  oportunistik atau  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan.  Perusahaan  yang telah  berkomitmen  untuk  melakukan  praktik  CSR  akan  berperilaku  etis  dan  akan mengurangi  praktik  manajemen  laba  (Ricardo  dan  Faisal,  2015).  Salah  satu  bentuk manajemen  laba  yang  dapat  dilakukan  oleh  perusahaan  yaitu  melakukan pemanipulasian  penjualan  dengan  adanya  potongan  harga  atau  diskon  besar-besaran yang  dapat  menurunkan  arus  kas  operasi  sehingga  arus  kas  operasi  bernilai  negatif. Arus  kas  operasi  abnormal  ditunjukkan  dengan  adanya  pengelolaan  penjualan  untuk membuat angka penjualan meningkat, sehingga laba yang dihasilkan perusahaan juga akan  meningkat  (Mukhtar,  2016).  Berdasarkan  hasil  analisis  data,  nilai  rata-rata ABNCFO  bernilai  positif  yang  menunjukkan  bahwa  secara  keseluruhan  tidak  terjadi manajemen  laba  riil  ABNCFO  pada  periode  penelitian  2016-2019  (indikasi  adanya manajemen laba riil yaitu ketika nilai arus kas operasi abnormal bernilai negatif). Secara rata-rata  banyaknya  pengungkapan  CSR  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  sampel dalam penelitian yaitu sebesar 18,5% dari total 91 item pengungkapan. Nilai ABNCFO maupun CSR tersebut masih tergolong rendah, yang menunjukkan bahwa peningkatan ABNCFO dikarenakan pengaruh peningkatan pengungkapan CSR juga masih rendah. Perusahaan harus lebih banyak melakukan pengungkapan CSR, sehingga nilai arus kas operasi abnormal perusahaan juga akan meningkat hingga mencapai nilai positif yang mengindikasikan  tidak  terjadi  manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas  operasi.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Ricardo  dan  Faisal  (2015),  Sembiring  (2017), Ardiani  dan  Sudana  (2018)  di  mana  pengungkapan  CSR  akan  menurunkan kemungkinan terjadinya manajemen laba.
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pada  tabel  4.10  menunjukkan  bahwa pengungkapan CSR berpengaruh negatif signifikan terhadap biaya produksi abnormal. Semakin  banyak  pengungkapan  CSR  yang  dilakukan  perusahaan  maka  nilai  biaya produksi  abnormal  semakin  rendah  yang  mengindikasikan  tidak  adanya  manajemen laba riil. Hipotesis pertama dalam penelitian yang menyatakan bahwa pengungkapan CSR  berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba  riil  diterima.  Aktivitas  CSR  yang dilakukan perusahaan bertujuan agar proses bisnis yang dilakukan perusahaan dapat berdampak  positif  terhadap  masyarakat  dan  menjaga  kelangsungan  perusahaan (Tandry,  dkk.,  2014).  Semakin  banyak  perusahaan  melakukan  pengungkapan  CSR menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  transparasi  yang  cukup  tinggi  dalam laporan  tahunan  sehingga  dapat  mengurangi incentive manajer  untuk  melakukan tindakan  oportunistik  yaitu  manajemen  laba  yang  justru  dapat  merusak  komitmen yang telah dibangun perusahaan (Sembiring, 2017). Salah satu bentuk manajemen laba

## Buana Akuntansi
yang dapat dilakukan oleh perusahaan yaitu melakukan teknik overproduction sehingga biaya  produksi  akan  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  kondisi  normal.  Teknik overproduction ini  sering  dilakukan  oleh  perusahaan  manufaktur  untuk  memperbesar laba dalam tahun berjalan. Hasil analisis data dalam penelitian ini menunjukkan nilai rata-rata  ABNPROD  bernilai  positif  yang  menunjukkan  adanya  indikasi  terjadi manajemen  laba  melalui  biaya  produksi  walaupun  tergolong  rendah  yaitu  sebesar 0,1%. Secara rata-rata banyaknya pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan sampel dalam penelitian juga tergolong rendah yaitu sebesar 18,5%. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  Ricardo  dan  Faisal  (2015),  Sembiring  (2017),  Ardiani  dan Sudana (2018) di mana pengungkapan CSR akan menurunkan kemungkinan terjadinya manajemen laba.
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pada  tabel  4.12  menunjukkan  bahwa pengungkapan  CSR  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  biaya  diskresioner abnormal. Semakin banyak pengungkapan CSR yang dilakukan perusahaan maka nilai biaya  diskresioner  juga  semakin  tinggi  (bernilai  positif)  yang  mengindikasikan  tidak adanya  manajemen  laba  riil.  Hipotesis  pertama  dalam  penelitian  yang  menyatakan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh negatif terhadap manajemen laba riil diterima. Perusahaan  yang  melakukan  aktivitas-aktivitas  sosial  dan  pengungkapan  CSR menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  fokus  terhadap  kelangsungan  lingkungan hidup  dan  hubungannya  dengan  para  pemangku  kepentingan  (Tandry,  dkk.,  2014). Perusahaan  yang  berkomitmen  untuk  melakukan  praktik  CSR  akan  berperilaku  etis dan akan mengurangi praktik manajemen laba (Irawan, dkk., 2021). Salah satu bentuk manajemen laba yang dapat dilakukan oleh perusahaan yaitu melakukan pengurangan biaya-biaya  diskresioner  yang  dibebankan  dalam  periode  berjalan  untuk  mencapai target  laba  tertentu  (Majid,  dkk.,  2020).  Berdasarkan  hasil  analisis  data,  nilai  rata-rata ABNDE  bernilai  negatif  yang  menunjukkan  bahwa  secara  keseluruhan  terjadi manajemen laba riil melalui biaya diskresioner abnormal pada periode penelitian 2016- 2019  sebesar  -0,6%  (indikasi  adanya  manajemen  laba  riil  yaitu  ketika  nilai  biaya diskresioner abnormal bernilai negatif). Secara rata-rata banyaknya pengungkapan CSR yang dilakukan oleh perusahaan sampel dalam penelitian yaitu sebesar 18,5% dari total 91 item pengungkapan. Nilai ABNDE maupun CSR tersebut masih tergolong rendah, yang  menunjukkan  bahwa  peningkatan  ABNDE  dikarenakan  pengaruh  peningkatan pengungkapan  CSR  juga  masih  rendah.  Perusahaan  harus  lebih  banyak  melakukan pengungkapan  CSR,  biaya  diskresioner  abnormal  perusahaan  juga  akan  meningkat hingga mencapai hasil positif yang mengindikasikan tidak terjadi manajemen laba riil melalui biaya diskresioner. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Irawan, dkk. (2021), Ricardo dan Faisal (2015), Sembiring (2017), Ardiani dan Sudana (2018) di mana pengungkapan  CSR  akan  menurunkan  kemungkinan  terjadinya  manajemen  laba  dan sehingga tidak ada manipulasi informasi yang disajikan dalam lapora keuangan.

## Buana Akuntansi
4.5.2. Pengaruh  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibilty (CSR)  terhadap Manajemen Laba Riil dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Pemoderasi Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pada tabel 4.9 menunjukkan bahwa besar kecilnya  kepemilikan  manajerial  tidak  dapat  memperkuat  pengaruh  pengungkapan CSR  terhadap  arus  kas  operasi  abnormal,  sehingga  hipotesis  kedua  dalam  penelitian yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial memperkuat pengaruh negatif antara pengungkapan  CSR  dan  manajemen  laba  riil  ditolak.  Menurut  Boediono  (2005) motivasi yang dimiliki manajer yang memiliki saham perusahaan akan berbeda dengan manajer yang bukan sekaligus sebagai pemegang saham. Namun, kepemilikan saham oleh  manajemen  perusahaan  tidak  mampu  mempengaruhi  pengambilan  keputusan oleh manajemen, salah satunya yaitu dalam menentukan keputusan dalam melakukan pengungkapan CSR yang dapat mengakibatkan penurunan tindakan manajemen laba riil.  Berdasarkan  hasil  analisis  data,  nilai  rata-rata  ABNCFO  bernilai  positif  yang menunjukkan  bahwa  secara  keseluruhan  tidak  terjadi  manajemen  laba  riil  ABNCFO pada  periode  penelitian  2016-2019  (indikasi  adanya  manajemen  laba  riil  yaitu  ketika nilai  arus  kas  operasi  abnormal  bernilai  negatif).  Secara  rata-rata  nilai  kepemilikan manajerial  perusahaan  sampel  cukup  rendah  yaitu  0,0386594.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya  nilai  kepemikan  manajerial  tidak  berpengaruh terhadap manajemen laba riil melalui arus kas operasi abnormal dan tidak memoderasi hubungan  pengungkapan  CSR  dan  arus  kas  operasi  abnormal.  Dalam  penelitian  ini walaupun  nilai  kepemilikan  manajerial  tidak  besar,  secara  rata-rata  perusahaan perusahaan  juga  tidak  melalukan  manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas  operasi abnormal.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Ardiani  dan  Sudana  (2018)  di  mana kepemilikan manajerial tidak dapat memoderasi hubungan antara pengungkapan CSR dan manajemen laba.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pada tabel 4.11 menunjukkan bahwa besar kecilnya  kepemilikan  manajerial  tidak  dapat  memperkuat  pengaruh  pengungkapan CSR  terhadap  biaya  produksi  abnormal,  sehingga  hipotesis  kedua  dalam  penelitian yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial memperkuat pengaruh negatif antara pengungkapan  CSR  dan  manajemen  laba  riil  ditolak.  Menurut  Andrianto  dan  Anis (2014)  kepemilikan  manajerial  mampu  membatasi  manajemen  untuk  melakukan manajemen  laba,  sehingga  manajemen  perusahaan  akan  lebih  berhati-hati  dalam mengambil keputusan. Namun, kepemilikan saham oleh manajemen perusahaan tidak mampu mempengaruhi pengambilan keputusan oleh manajemen, salah satunya yaitu dalam  menentukan  keputusan  dalam  melakukan  pengungkapan  CSR  yang  dapat mengakibatkan  penurunan  tindakan  manajemen  laba  riil.  Hasil  analisis  data  dalam penelitian  ini  menunjukkan  nilai  rata-rata  ABNPROD  bernilai  positif  yang menunjukkan  adanya  indikasi  terjadi  manajemen  laba  melalui  biaya  produksi walaupun  tergolong  rendah  yaitu  sebesar  0,1%.  Secara  rata-rata  nilai  kepemilikan manajerial  perusahaan  sampel  cukup  rendah  yaitu  0,0386594.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  dengan  nilai  kepemilikan  manajerial  cukup  rendah,  nilai

## Buana Akuntansi
manajemen  laba  riil  melalui  biaya  produksi  juga  cukup  rendah,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  besar  kecilnya  nilai  kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh terhadap manajemen laba riil melalui biaya produksi abnormal dan tidak memoderasi hubungan  pengungkapan  CSR  dan  biaya  produksi  abnormal.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian  Ardiani  dan  Sudana  (2018)  di  mana  kepemilikan  manajerial  tidak  dapat memoderasi hubungan antara pengungkapan CSR dan manajemen laba.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pada tabel 4.13 menunjukkan bahwa besar kecilnya  kepemilikan  manajerial  tidak  dapat  memperkuat  pengaruh  pengungkapan CSR terhadap biaya diskresioner abnormal, sehingga hipotesis kedua dalam penelitian yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial memperkuat pengaruh negatif antara pengungkapan  CSR  dan  manajemen  laba  riil  ditolak.  Menurut  Boediono  (2005) motivasi yang dimiliki manajer yang memiliki saham perusahaan akan berbeda dengan manajer yang bukan sekaligus sebagai pemegang saham. Namun, kepemilikan saham oleh  manajemen  perusahaan  tidak  mampu  mempengaruhi  pengambilan  keputusan oleh manajemen, salah satunya yaitu dalam menentukan keputusan dalam melakukan pengungkapan CSR yang dapat mengakibatkan penurunan tindakan manajemen laba riil.  Berdasarkan  hasil  analisis  data,  nilai  rata-rata  ABNDE  bernilai  negatif  yang menunjukkan bahwa secara keseluruhan terjadi manajemen laba riil ABNDE (indikasi adanya  manajemen  laba  riil  yaitu  ketika  nilai  biaya  diskresioner  abnormal  bernilai negatif)  namun  hanya  sebesar  0,6%.  Secara  rata-rata  nilai  kepemilikan  manajerial perusahaan  sampel  cukup  rendah  yaitu  0,0386594.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  besar  kecilnya  nilai  kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen  laba  riil  melalui  biaya  diskresioner  abnormal  dan  tidak  memoderasi hubungan pengungkapan CSR dan biaya diskresioner abnormal. Hal ini sejalan dengan penelitian  Ardiani  dan  Sudana  (2018)  di  mana  kepemilikan  manajerial  tidak  dapat memoderasi hubungan antara pengungkapan CSR dan manajemen laba.
4.5.3. Pengaruh  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibilty (CSR)  terhadap Manajemen Laba Riil dengan Kepemilikan Institusional sebagai Pemoderasi Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pada tabel 4.9 menunjukkan bahwa besar kecilnya  kepemilikan  institusional  tidak  dapat  memoderasi  hubungan  antara pengungkapan  CSR  dan  arus  kas  operasi  abnormal,  sehingga  hipotesis  ketiga  dalam penelitian  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  memperkuat  pengaruh negatif antara pengungkapan CSR dan manajemen laba riil ditolak. Berdasarkan hasil analisis data, nilai rata-rata ABNCFO bernilai positif yang menunjukkan bahwa secara keseluruhan tidak terjadi manajemen laba riil ABNCFO pada periode penelitian 2016- 2019 (indikasi adanya manajemen laba riil yaitu ketika nilai arus kas operasi abnormal bernilai  negatif).  Secara  keseluruhan,  perusahaan  sampel  memiliki  rata-rata kepemilikan  institusional  yang  cukup  tinggi  yaitu  72,4%.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya  nilai  kepemikan  institusional  tidak  berpengaruh apakah akan terjadi manajemen laba riil melalui arus kas operasi abnormal  dan tidak

## Buana Akuntansi
memoderasi  hubungan  pengungkapan  CSR  dan  arus  kas  operasi  abnormal.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Buertey,  dkk.  (2019)  di  mana  kepemilikan institusional  tidak  dapat  memoderasi  hubungan  antara  pengungkapan  CSR  dan manajemen laba.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pada tabel 4.11 menunjukkan bahwa besar kecilnya  kepemilikan  institusional  dapat  memperkuat  pengaruh  negatif  antara pengungkapan  CSR  dan  biaya  produksi  abnormal,  sehingga  hipotesis  ketiga  dalam penelitian  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  memperkuat  pengaruh negatif antara pengungkapan CSR dan manajemen laba riil diterima. Hasil analisis data dalam  penelitian  ini  menunjukkan  nilai  rata-rata  ABNPROD  bernilai  positif  yang menunjukkan  adanya  indikasi  terjadi  manajemen  laba  melalui  biaya  produksi walaupun  tergolong  rendah  yaitu  sebesar  0,1%.    Secara  keseluruhan,  perusahaan sampel memiliki rata-rata kepemilikan institusional yang cukup tinggi yaitu 72,4%. Hal ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  kepemilikan  institusional  maka  manajemen laba riil melalui biaya produksi akan semakin kecil. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa  besar  kecilnya  nilai  kepemilikan  institusional  dapat  memperkuat  pengaruh negatif  CSR  dengan  biaya  produksi  abnormal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Sembiring  (2017),  Ardiani  dan  Sudana  (2018)  di  mana  kepemilikan institusional  mampu  memperkuat  hubungan  negatif  antara  pengungkapan  CSR  dan manajemen laba.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pada tabel 4.13 menunjukkan bahwa besar kecilnya  kepemilikan  institusional  tidak  dapat  memoderasi  hubungan  antara pengungkapan CSR dan biaya diskresioner abnormal, sehingga hipotesis ketiga dalam penelitian  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  memperkuat  pengaruh negatif antara pengungkapan CSR dan manajemen laba riil ditolak. Berdasarkan hasil analisis  data,  ABNDE  bernilai  negatif  yang  menunjukkan  bahwa  secara  keseluruhan terjadi manajemen laba riil ABNDE pada periode penelitian 2016-2019 (indikasi adanya manajemen  laba  riil  yaitu  ketika  nilai  biaya  diskresioner  abnormal  bernilai  negatif). Secara  keseluruhan,  perusahaan  sampel  memiliki  rata-rata  kepemilikan  institusional yang cukup tinggi yaitu 72,4%, namun masih terjadi manajemen laba riil melalui biaya diskresioner  abnormal.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya  nilai kepemikan  institusional  tidak  berpengaruh  terhadap  terjadinya  manajemen  laba  riil melalui biaya diskresioner abnormal dan tidak memoderasi hubungan pengungkapan CSR  dan  biaya  diskresioner  abnormal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Buertey,  dkk.  (2019)  di  mana  kepemilikan  institusional  tidak  dapat  memoderasi hubungan antara pengungkapan CSR dan manajemen laba.

## 5. Kesimpulan, Keterbatasan, dan Saran
5.1. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  serta  pembahasan  dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis pertama  yang  menyatakan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  terhadap

## Buana Akuntansi
manajemen  laba  riil  yang  diproksikan  melalui  arus  kas  operasi  abnormal,  biaya produksi  abnormal,  dan  biaya  diskresioner  abnormal  diterima.  Perusahaan  yang melakukan  aktivitas-aktivitas  CSR  dan  melakukan  pengungkapan  dalam  laporan keuangan menunjukkan bahwa perusahaan semakin terbuka dan transparan terhadap para  pengguna  laporan  sehingga  dapat  menurunkan  adanya  manajemen  laba  yang dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan.  Hipotesis  kedua  yang  menyatakan  bahwa kepemilikan manajerial memperkuat pengaruh negatif antara pengungkapan CSR dan manajemen  laba  riil  yang  diproksikan  melalui  arus  kas  operasi  abnormal,  biaya produksi  abnormal,  dan  biaya  diskresioner  abnormal  ditolak.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  adanya  kepemilikan  saham  oleh  pihak  manajemen  tidak  menjamin  akan dilakukannya  manajemen  laba  riil  oleh  perusahaan  atau  tidak.  Hipotesis  ketiga  yang menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  memperkuat  pengaruh  negatif  antara pengungkapan CSR dan manajemen laba riil yang diproksikan melalui biaya produksi abnormal diterima, sedangkan untuk manajemen laba riil yang diproksikan oleh arus kas operasi abnormal dan biaya diskresioner abnormal hipotesis ketiga ditolak. Hal ini dikarenakan  tidak  semua  pemegang  saham  institusi  dapat  memberikan  pengawasan yang baik kepada manajemen perusahaan.

## 5.2. Keterbatasan
Penelitian  ini  hanya  menguji  satu  variabel  independen  yaitu  pengungkapan corporate social  responsibility serta  variabel  moderasi  yaitu  mekanisme corporate  governance yang terdiri  dari  kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan  institusional.  Di  luar  variabel tersebut  masih  terdapat  kemungkinan  variabel  lain  yang  dapat  mempengaruhi manajemen  laba  riil.  Objek  dalam  penelitian  ini  hanya  terbatas  dikarenakan  adanya kriteria-kriteria  tertentu  yang  ditetapkan.  Beberapa  hasil  uji  asumsi  klasik  dalam penelitian  ini  yaitu  uji  normalitas,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji  autokorelasi  untuk beberapa  persamaan  tidak  lolos,  namun  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini berjumlah lebih dari 30 dan menggunakan data panel sehingga dapat diasumsikan lolos uji asumsi klasik.

## 5.3. Saran
Peneliti selanjutnya disarankan untuk menambahkan dan menguji variabel independen atau  variabel  moderasi  lain  yang  dapat  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba  riil, misalnya  menggunakan  proksi  lain  dari  mekanisme corporate  governance yakni  dewan komisaris independen (Buertey, dkk., 2019) atau menggunakan variabel moderasi lain seperti  karakteristik  perusahaan  (Ricardo  dan  Faisal,  2015).  Peneliti  selanjutnya disarankan  untuk  memperpanjang  periode  penelitian  agar  dapat  menujukkan kekonsistenan  pengungkapan  lingkungan  oleh  perusahaan  dan  menunjukkan  apakah terdapat pola manjemen laba riil yang dilakukan oleh perusahaan.

## Daftar Pustaka

## Buana Akuntansi
Ardiani,  N.L.N.,  dan  I.P.  Sudana.  2018.  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  pada Manajemen Laba. E-jurnal Akuntansi Universitas Udayana . Vol. 24 No. 3: 2333-2359. Buertey,  S.,  E.J.  Sun,  J.S.  Lee,  dan  J.  Hwang.  2019.  Corporate  Social  Responsibility  and Earnings  Management:  The  moderating  Effect  of  Corporate  Governance  Mechanisms, Corporate Social Responsibility and Environmental Management (May): 256-271. Dewi, L. C., dan Y.W. Nugrahanti. 2014. Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Dewan Komisaris Independen  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Industri  Barang Konsumsi di BEI Tahun 2011-2013). KINERJA. Vol. 18 No. 1: 64 –79.
Duwu,  M.I.,  S.C.  Daat.,  dan  H.N.  Andriati.  2018.  Pengaruh  Biological  Asset  Intensity,  Ukuran
Perusahaan, Konsentrasi Kepemilikan, Jenis KAP, dan Profitabilitas terhadap Biological Asset Disclosure, Jurnal Akuntansi dan Keuangan Daerah. Vol. 13 No. 2: 56-75. Forum  for  Corporate  Governance  in  Indonesia.  2001.  Peranan  Dewan  Komisaris  dan  Komite Audit dalam Pelaksanaan Corporate  Governance  (Tata  Kelola Perusahaan). Jakarta: FCGI.
Irawan,  D.,  S.W.W.  Astuti,  dan  N.  Afifah.  2021.  The  Effect  of  Corporate  Social  Responsibility Disclosure  on  Earning Management  and Firm  Value:  Evidence from  Indonesia. Journal of Asian Finance, Economics and Business. Vol 8 No. 7: 0103-0109.
Kalbuana,  N.,  M.W.  Sutadipraja,,  T.  Purwanti,  dan  D.  Santoso.  2019.  Pengungkapan  Islamic Social  Reporting:  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Kinerja    Lingkungan    (Studi Empiris    pada  Perusahaan    yang    Terdaftar    di    JII    Tahun    2013-2017).  Vol.  2  No.  2: 233 –248.
Launa, E., dan N.W. Respati. 2014. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Ukuran Perusahaan  terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Reviu  Akuntansi  dan  Keuangan. Vol.  4 No. 1: 507-524.
Magrath,  L.,  dan  L.  G.Weld.  2002.  Abusive  Earnings  Management  and  Early  Warnings  Signs.
The CPA Journal . Vol. 72 No. 8: 51-54
Majid,  M.,  S.  Lysandra,  I.  Masri,  dan  W.  Azizah.  2020.  Pengaruh  Kecapakan  Manajerial terhadap Manajemen Laba Akrual dan Riil. Jurnal Imiah Akuntansi dan Manajemen Vol. 16 No.1: 70-84.
Manossoh,  H.  2016.  Good  Corporate  Governance  Untuk  Meningkatkan  Kualitas  Laporan
Keuangan,
Didapat
dari
http://repo.unsrat.ac.id/1133/1/BukuGood_corporate_governance_untuk_meningkatkan_ kualitas_laporan_keua ngan.pdf. 25 Oktober 2020. Pukul 20.00 WIB.
Mukhtar,  N.  2016.  Pengaruh  Earning  Power,  Kecakapan  Manajerial,  dan  Employee  Stock Ownership  Program  terhadap  Manajemen  Laba  Riil  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2014). Jurnal Akuntansi . Vol. 4 No. 1: 10-12.
Panda,  B.,  dan  N.  M.    Leepsa.  2017.  Agency  Theory:  Review  of  Theory  and  Evidence  on Problems and Perspectives. Indian Journal of Corporate Governance. Vol. 10 No. 1: 74- 95.
Puspitasari, A., dan Y.W. Nugrahanti. 2016. Pengaruh Hubungan Politik Ukuran KAP dan Audit Tenure terhadap Manajemen Laba Riil. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 18 No. 1: 27-43.
Putri,  G.V.,  dan  A.  Rohman.  2016.  Pengaruh  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility dan  Profitabilitas terhadap  Manajemen  Laba. Diponegoro  Journal  of  Accounting. Vol.  5 No. 2: 1-11.
Ricardo,  D.M.,  dan  Faisal.  2015.  Pengaruh  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility terhadap Praktik Manajemen Laba. Diponegoro Journal of Accounting. Vol. 4 No. 3: 1-9.

## Buana Akuntansi
Roychowdhury, S. 2006. Earning Management Through Real Activities Manipulation. Journal of Accounting and Economics. Vol. 42 No. 3: 335-370.
Sembiring,  C.L.  2017.  Manajemen  Laba  dan  Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial Perusahaan  dengan  Komisaris  Independen  dan  Kepemilikan  Institusional  sebagai Variabel Pemoderasi. Vol. 2 No. 1: 20-41.
Subiantoro,  O.  H.,  dan  T.  Mildawati.  2015.  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi. Vol. 4 No. 9.
Suhardjanto,  D.  dan  M.  Wardhani.  2010.  Praktik  Intellectual  Capital  Disclosure Perusahaan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Akuntansi  dan  Auditing  Indonesia. Vol. 14 No.1:71-85.
Tandry, A.Y., L. Setiawati, dan E. Setiawan. 2014. The Effect of CSR Disclosure to Firm Value with Earning Management As Moderating Variable: Case Study of Non –financing Firms Listed at Indonesia Stock Exchange. International Journal of Trade and Global Markets . Vol. 7 No. 3.