Pengaruh Literacy Financial,  Experienced Regret,
dan Overconfidence Terhadap Pengambilan

## Keputusan Investasi Di Pasar Modal

## JMSAB
321 Iskandar Budiman, Zefri Maulana & Safwan Kamal Research Paper Manajemen Keuangan Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Institut Agama Negeri Islam Langsa Management

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  financial  literacy,  experienced regret,  and  overconfidence  on  investment  decision  making  in  the  capital market. Method of this study was a quantitative approach. This study used nonprobability  sampling  and  determined  the  number  of  samples  from  a population  using  quota  sampling  based  on  certain  criteria  in  accordance with  research  conducted  by  researchers.  The  determined  sample  was  45 respondents. Respondents criteria  were  all investors who actively transact at  least  one  day  several  times  a  transaction  and  a  maximum  of  once  a month transactions  and investors  who have experienced adverse  events in stock investments such as losses but are still actively transacting. This study used a Likert scale measurement. The results of  this study  was  based on a partial  test  showing  that  financial  literacy  did  not  affect  investment decision  making  in  the  capital  market,  while  experienced  regret,  and overconfidence  affect  investment  decision  making  in  the  capital  market. The conclusion of this study was based on the  analysis  of the  coefficient of determination  (adjusted  R2)  that  22.5%  of  the  variation  in  the  value  of investment  decision  making  in  the  capital  market  at  IAIN  Langsa Investment  Gallery  was  determined  by  three  influential  variables,  namely financial  literacy,  experienced  regret,  and  over-confidence.  While  the remaining  52.7%  was  explained  by  other  variables  not  included  in  the equation above.
Received: 26 Feb 2021 Accepted: 18 Jun 2021 Online: 25 Jul 2021
Keywords: financial  literacy,  regrets  experienced,  excessive  confidence,  investment decisions
Corresponding Author:

## Zefri Maulana
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Institut Agama Negeri Islam Langsa. Email: zefrimaulana@iainlangsa.ac.id
Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis, Vol 4, No. 2,  2021, pp. 321 - 330 © The Author(s) 2021 DOI: https://doi.org/10.36407/jmsab.v4i1.282 eISSN 2655-237X
CC BY: This license allows reusers to distribute, remix, adapt, and build upon the material in any medium  or format, so long as  attribution is given to the  creator. The license allows for commercial use.

## Published by LPMP Imperium
Journal homepage: https://ejournal.imperiuminstitute.org/index.php/JMSAB

## PENDAHULUAN
Perkembangan sektor jasa keuangan dalam pasar modal di Indonesia tidak lepas dari kualitas para  pelaku  yang  melaksanakan  tugas  untuk  mengoptimalkan  sektor  jasa  keuangan.  Dalam meningkatkan kualitas jasa keuangan, para pelaku yang bertugas untuk mengoptimalkan jasa keuangan  harus  memberikan  informasi  dan  pengetahuan  serta  memberikan  pemahaman kepada  masyarakat,  sehingga  masyarakat  lebih  percaya  untuk  menginvestasikan  modal kepada  sektor  jasa  keuangan  dalam  pasar  modal.  Masyarakat  atau  para  investor  selalu memiliki  pertimbangan dalam mengambil keputusan dikarenakan dalam berinvestasi selalu terdapat  resiko.  Tetapi  semakin  tinggi  tingkat  risiko  maka  semakin  tinggi  pula  tingkat pengembalian keuntungan atau imbal hasil.
Institut Agama Islam Negeri Langsa, merupakan salah satu Perguruan Tinggi yang telah mempunyai Galeri Investasi. Dibukanya  Galeri Investasi ini  merupakan program kerja sama antara  IAIN  Langsa  dengan  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  dan  MNC  Sekuritas  sebagai  mitra perusahaan sekuritasnya. Galeri Investasi ini dikelola oleh Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam di bagian Laboratorium.
Dengan adanya Galeri Investasi BEI diharapkan dapat saling memberikan manfaat bagi semua  pihak  sehingga  penyebaran  informasi  pasar  modal  tepat  sasaran  serta  dapat memberikan  manfaat  yang  optimal  bagi  mahasiswa,  akademisi,  praktisi  ekonomi,  investor, pengamat  pasar  modal  maupun  masyarakat  umum  di  daerah  dan  sekitarnya  baik  untuk kepentingan  sosialisasi  dan  pendidikan/edukasi  pasar  modal  maupun  untuk  kepentingan ekonomis  atau  alternatif  investasi.  Hingga  tahun  2020  jumlah  investor  Galeri  Investasi  BEI IAIN Langsa sebanyak 200 Investor.
Investasi  adalah  menempatkan  dana  pada  saat  tertentu  dengan  harapan  dapat menghasilkan keuntungan di masa depan sehingga  untuk melakukan investasi para investor memerlukan  informasi  penting  yang  dapat  menentukan  pilihan  investasi  (Lubis  2013:5). Perkembangan  dunia  investasi  semakin  bertambah  pada  masyarakat,  ada  juga  masyarakat yang beranggapan bahwa  dengan melakukan investasi mendapatkan tambahan pendapatan. Pentingnya sektor jasa keuangan terutama dalam pasar modal untuk pembangunan ekonomi dalam  bentuk  investasi  perlu  didukung  oleh  sumber  daya  manusia  yang  berkualitas.  Upaya untuk  mendukung  sumber  daya  manusia  salah  satunya  dengan  meningkatkan  literasi keuangan  (Financial  Literacy).  Menurut  Wardani,  A.K.,  &  Lutfi  (2017),  Literasi  keuangan dapat  diartikan  sebagai  pengetahuan  keuangan  dan  kemampuan  seseorang  untuk mengaplikasikannya, literasi keuangan memberikan dampak yang baik dalam merencanakan dan mengambil setiap keputusan dalam berinvestasi.
Dengan  memiliki  pengetahuan  tentang  keuangan  yang  cukup  atau  bahkan  lebih  baik diharapkan  masyarakat  atau  para  investor  mampu  untuk  memilih  investasi  dan  mengambil keputusan dalam investasi yang tepat dan sesuai dengan yang diharapkan oleh investor yakni mendapatkan  tambahan  pendapatan  atau  menghasilkan  keuntungan  yang  diinginkan (Budiarto A., & Susanti, 2017)
Berdasarkan Survei Nasional 2013 dan 2016, Otoritas Jasa Keuangan (OJK) melakukan survei  nasional  terhadap  8.000  responden  yang  tersebar  di  40  wilayah  pada  20  Provinsi dengan  hasil  survey  menunjukkan  masyarakat  Indonesia  memiliki  literasi  keuangan  dalam pasar  modal  sebesar  3.8%  pada  tahun  2013  dan  sedikit  meningkat  ditahun  2016  sebesar 4.40%.  Dari  hasil  survey  tersebut  bahwa  masyarakat  Indonesia  masih  memiliki  tingkat literasi  keuangan  dalam  pasar  modal  yang  rendah.  Dengan  adanya  literasi  keuangan

## Iskandar Budiman et al.
Financial literacy, regrets experienced, excessive confidence, investment decisions
diharapkan para investor dapat memaksimalkan tingkat keuntungan yang diperoleh (budiato & Susanti, 2017).
Experienced  regret  merupakan  penyesalan  yang  timbul  akibat  kesalahan  masa  lalu yang  mempengaruhi  keputusan  di  masa  depan.  Para  investor  yang  pernah  mengalami penyesalan  terhadap  investasi  selalu  memikirkan  baik-baik  untuk  menentukan  investasi yang  dijalaninya,  risiko  dalam  setiap  pengambilan  keputusannya  dalam  investasi  karena investasi tidak hanya keuntungan yang didapatkan tetapi juga terdapat risiko yang selalu ada dalam  investasi  yang  dipilih.  Experienced  Regret  yang  dialami  seseorang  bisa  saja  seperti kerugian yang didapat dari investasi yang dilakukannya.

## Tabel 1.
Observasi Experienced Regred Galeri Investasi IAIN Langsa
No Nama Saham yang Dimiliki Kerugian (2018) 1 Fahmi Ramadhansyah TRAM (PT Trada Alam Mineral) GZCO (Gozco Plantations Tbk) 30% 21% 2 Nadia ADRO (Adaro Energy) 2.18% 3 Dewi Maulida ANTM (Aneka Tambang) 2% 4 Nurasmalia BRIS (Bank Rakyat Indonesia Tbk) 9.98% 5 Mursyida RODA (Pikko Land Development Tbk) BRIS (Bank Rakyat Indonesia Syariah) 34.25% 5.5% 6 Elfiana Sari TRAM (PT Trada Alam Mineral) 5% 7 Kasmawati MPPA (Matahari Putra Prima Tbk) 13.66% 8 Lungguh Jati Negara IKAI (Intikeramik Alamsari Industri) 14% 9 Chandra Jefrianto ANTM (Aneka Tambang) 3% 10 Indah Lestari BUMI (Bumi Resources Tbk) 7%
Disisi  yang  berbeda,  overconfidence  juga  dapat  mempengaruhi  pengambilan  keputusan investasi,  ketika  seseorang  telah  mencapai  suatu  keberhasilan  dan  nyaman  dengan  bentuk investasi  yang  mereka  lakukan,  tingkat  kepercayaan  diri  para  investor  meningkat  dalam melakukan bentuk investasi lain yang mereka pilih di masa yang datang. Tingkat kepercayaan diri  yang  terus  meningkat  yang  menyebabkan  para  investor  tersebut  Overconfidence (Wardani & Iramani, 2014).

## KAJIAN PUSTAKA

## Investasi
Menurut  Fradikasari  &  Isbanah  (2018),  Investasi  merupakan  menyimpan  dana  pada  saat tertentu  dengan  harapan  dapat  menghasilkan  keuntungan  di  masa  depan  sehingga  untuk melakukan  investasi  para  investor  memerlukan  informasi  penting  yang  dapat  menentukan pilihan investasi. Dari informasi yang didapat, seseorang dapat mengambil suatu  keputusan berinvestasi  yang  terbaik  menurutnya.  Beberapa  produk  investasi  dikenal  sebagai  surat berharga  atau  efek.  Surat  berharga  ialah  suatu  instrumen  bentuk  kepemilikan  yang  dapat dipindahtangankan  dalam  bentuk  surat  berharga,  saham,  obligasi,  bukti  utang,  bunga  atau

## Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis,
partisipasi  dalam  suatu  perjanjian  reksadana,  hak  untuk  membeli  suatu  saham.  Investasi merupakan keikutsertaan modal kita dalam pengembangan perusahaan atau proyek dengan tujuan mendapatkan pembagian laba.
Abi  (2012:11)  menyatakan  bahwa  Investasi  adalah  sebuah  aktivitas  yang  bertujuan untuk mendapatkan keuntungan di masa mendatang dengan memanfaatkan modal atau aset di  masa  sekarang.  Investasi  adalah  aktivitas  ekonomi  seperti  pembelian  dari  modal  barang yang tidak dikonsumsi tetapi digunakan untuk produksi yang akan datang. Susanto (2012:3) Yang  perlu  di  pahami  tentang  investasi  yaitu  adanya  risiko,  dan  itu  harus  dimengerti  sejak mengambil keputusan untuk berinvestasi, sehingga apapun return (imbal hasil) yang didapat oleh  investor  selalu  berbanding  lurus  dengan  risikonya.  Jika  seseorang  menerima  untuk risiko  yang  besar  maka  ia  akan  menerima  imbalan  yang  besar,  tetapi  investor  yang  tidak menerima  resiko  maka  akan  mendapatkan  imbalan  yang  rendah.Abi  (2012:4)  Investor adalah  pemilik  modal  yang  akan  membeli  atau  menanamkan  modalnya  di  perusahaan  yang melakukan  emisi.  Sebelum  membeli  surat  berharga  yang  ditawarkan,  investor  biasanya melakukan penelitian dan analisis tertentu.

## Keputusan Investasi
Keputusan  Investasi  berkaitan  dengan  bentuk  investasi  yang  dipilih  yang  dapat  membawa keuntungan  bagi  investor.  Bentuk  penilaian  dalam  keputusan  investasi  dapat  dilihat  dari persentase  investor  dalam  menentukan  dana  yang  akan  diinvestasikan  dipasar  modal. Menurut  Harmono  (2011:98)  Keputusan  investasi  adalah  kebijakan  lain  dalam  manajemen keuangan, yaitu keputusan pendanaan dan kebijakan deviden. Investasi modal sebagai aspek utama  kebijakan  manajemen  keuangan  karena  investasi  adalah  bentuk  alokasi  modal  yang realisasinya menghasilkan keuntungan atau keuntungan dimasa yang akan dating.
Tandellin (2011:54) Keputusan investasi pada dasarnya terdiri dari: (1) return (tingkat pengembalian).  Manfaat  berinvestasi  adalah  memperoleh  keuntungan.  Dalam  manajemen investasi tingkat keuntungannya disebut dengan return. Return yang diinginkan investor dari investasi  yang  dilakukannya  merupakan  bentuk  kompensasi  atas  biaya  kesempatan  dan risiko penurunan daya beli akibat pengaruh inflasi. (2) risk (risiko). Korelasi langsung antara pengembalian dengan risiko, yaitu semakin tinggi pengembalian, semakin tinggi risiko. Oleh sebab itu, investor harus menjaga tingkat risiko dengan pengembalian yang seimbang.

## Pasar Modal
Menurut Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 pasar modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan  perdagangan  Efek, perusahaan public yang berkaitan  dengan Efek  yang  diterbitkannya,  serta  lembaga  dan  profesi  yang  berkaitan  dengan  Efek.  Pasar modal  merupakan  wadah  untuk  melakukan  transaksi  perdagangan  berbagai  instrumen keuangan  jangka  panjang,  seperti:  Surat  utang,  ekuitas,  reksadana,  instrument  derivative maupun instrumen lainnya.
Abi (2012:3) Transaksi jual beli efek pasar modal dilakukan di Bursa Efek, yaitu pihak yang  menyelenggarakan  dan  menyediakan  sistem  dan  atau  sarana  untuk  mempertemukan penawaran  jual  dan beli  efek  pihak  lain,  tujuannya  adalah  memperdagangkan  efek  diantara mereka.  Pasar  modal  merupakan  sebuah  sarana  yang  dapat  digunakan  oleh  emiten  atau perusahaan  yang  membutuhkan  dana  untuk  ekspansi  usaha  serta  pihak  investor  yang

## Iskandar Budiman et al.
Financial literacy, regrets experienced, excessive confidence, investment decisions
membutuhkan tempat untuk berinvestasi sehingga memperoleh keuntungan dari investasi di pasar modal.
Pasar modal dibolehkan sesuai dengan Fatwa Dewan Syariah Nasional (DSN) Majelis Ulama  Indonesia  (MUI),  fatwa  DSN  No:  40/DSN-MUI/X/2003  tentang  Pasar  Modal  dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal.
Menurut  Abi  (2012:3)  Peranan  pasar  modal  yaitu  sebagai  sarana  penambah  modal untuk memperlancar usaha. Perusahaan menjual saham ke pasar modal untuk memperoleh dana.  Saham-saham  ini  dibeli  oleh  masyarakat  umum,  perusahaan  lain,  atau  pemerintah. Pasar  modal  juga  sebagai  sarana  pemerataan  pendapatan,  setelah  jangka  waktu  tertentu saham  yang  telah  dibeli  memberikan  deviden.  Oleh  karena  itu,  penjualan  saham  melalui pasar modal dapat dianggap sebagai sarana pemerataan pendapatan dan sarana peningkatan kapasitas produksi. Dengan adanya tambahan modal yang diperoleh dari pasar modal, maka produktivitas  perusahaan  meningkat.  Sebagai  sarana  terciptanya  tenaga  kerja.  Keberadaan pasar  modal  dapat  mendorong  muncul  dan  berkembangnya  industri  lain  yang  berdampak pada terciptanya lapangan kerja baru. Sebagai sarana peningkatan pendapatan Negara. Setiap deviden  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham  dikenakan  pajak.  Adanya  tambahan pendapatan  melalui  pajak  dan  mengakibatkan  pendapatan  Negara.  Sebagai  indikator perekonomian Negara. Aktivitas dan volume transaksi jual beli di pasar modal yang semakin meningkat  member  indikasi  bahwa  aktivitas  bisnis  berbagai  perusahaan  berjalan  dengan baik dan sebaliknya.

## Financial Literacy/ Literasi Keuangan
Literasi  Keuangan  merupakan  pengetahuan,  keterampilan,  dan  keyakinan  yang  dipengaruhi sikap  dan  perilaku  untuk  meningkatkan  kualitas  pengambilan  keputusan  dan  pengelolaan keuangan  dalam  rangka  mencapai  kesejahteraan  (OJK,  2017).Hutami  (2018)  Mengatakan bahwa  Financial  Literacy  berhubungan  dengan  kesanggupan  seseorang  untuk  mengolah keuangannya. Literasi  keuangan  adalah kemampuan individu untuk memilih jasa keuangan, mendiskusikan tentang masalah keuangan, dan mempersiapkan keuangan masa depan yang mengakibatkan  keputusan  keuangan.  Literasi  keuangan  merupakan  suatu  hal  yang  penting bagi setiap orang yang berfungsi untuk mengelola financial atau pendapatan yang dihasilkan oleh seseorang tersebut untuk kesejahteraan dimasa depan.
H 1 :  financial  literasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  pengambilan  keputusan investasi

## Experienced Regret
Experienced  regret  adalah  pengalaman  dalam  berinvestasi  yang  dialami  seseorang  yang membuat orang tersebut menyesal dan kecewa dalam pengambilan keputusan investasi. Hal tersebut  akan  menjadikan  seseorang  lebih  cermat  dan  hati-hati  untuk  melakukan  investasi dan  menghitung  tingkat  risiko  lebih  teliti  dalam  mengambil  keputusan  untuk  berinvestasi (Hutami,  2018).Experienced  regret  adalah  pengalaman  yang  dialami  seseorang  yang menyebabkan orang tersebut menyesal atau kecewa dalam pengambilan keputusan investasi dan atau orang tersebut lebih mampu untuk mempelajari risiko apa yang akan diterima dan dapat menerima risiko hasil pengambilan keputusan terdahulu. Jadi dapat disimpulan bahwa seseorang  yang mempunyai keberanian yang besar dalam mengambil bentuk investasi yang
memiliki risiko tinggi itu telah siap untuk menghitung tingkat risiko yang dapat ditimbulkan oleh keputusan investasi yang diambil (Widiastutik, 2018).
H 2 : experied regret berpengaruh signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi

## Overconfidence
Overconfidence  merupakan  perasaan  percaya  diri  yang  berlebihan,  keinginan  seseorang dalam  menaksi  terlalu  tinggi  pengetahuan,  kemampuan,  dan  ketepatan  tentang  informasi yang mereka miliki, dimana sikap ini mempengaruhi investor dalam berperilaku mengambil resiko (Hutami, 2018). .
Overconfidence  merupakan  keyakinan  yang  tidak  berargumen  dalam  pikiran  insting seseorang,  perhitungan,  dan  kemampuan  psikologis.  Konsep  overconfidence  berasal  dari percobaan psikologi dan peninjauan dimana subjek menambah-nambahkan kemampuan dan ketepatan informasi yang mereka berikan (Budiarto & Susanti, 2017).Dalam penelitian Ellen dan  Yuyun  dikemukakan  bahwa  perasaan  overconfidence  merupakan  perasaan  terlalu percaya diri secara berlebih. Perilaku ini mengakibatkan hal yang tidak baik jika mengambil keputusan  dalam  berinvestasi.  Tindakan  tidak  rasional  yang  membuat  seorang  investor perkiraan  pengetahuan  dan  kemampuan  yang  dimilikinya  terlalu  berlebihan  tanpa memikirkan  risiko  yang  didapat  nantinya.  Seorang  investor  yang  memiliki  tingkat overconfidence  yang  tinggi  maka  lebih  menaksir  terlalu  tinggi  terhadap  pengetahuan  yang dimiliknya,  yang  memprediksi  bahwa  akan  mendapatkan  keuntungan  lebih  besar  dalam melakukan investasi (Pradikasari & Isbanah, 2012:11).
H 3 : overconfidance berpengaruh signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  bermaskud  menjelaskan  pengaruh  antar  variabel  melalui  pengujian  hipotesis dan  melakukan  eskplansi  beberapa  variabel,  maka  sifat  peneltian  ini  adalah  penelitian eskplanasi  (explanation  research).  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif, instumen pengumpulan digunakan seperti angket, daftar wawancara dan lainnya.

## Populasi Penelitian
Populasi dari penelitian ini adalah seluruh investor Galeri Investasi IAIN Langsa. Berdasarkan data yang didapat dari Galeri Investasi IAIN LANGSA bahwa investor yang terdaftar di GI IAIN Langsa  berjumlah  200  investor  tahun  2019.Penelitian  ini  menggunakan  penarikan  sampel nonprobability  sampling,  yaitu  pengambilan  sampel  dimana  tidak  semua  anggota  populasi berpeluang  sama  untuk  menjadi  sampel,  dan  menggunakan  jenis  quota  sampling,  yakni penetuan  sampel  dengan  menentukan  sampel  dalam  batas-batas  jumlah  tertentu  sesuai dengan kebutuhan dan kecukupan analisis (juliandi & Irfan 2013: 53).
Menurut  Jugyanto  (2007:79)  Menetukan  jumlah  sempel  dari  suatu  populasi menggunakan  quota  sampling  berdasarkan  kriteria  tertentu  sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan  peneliti.  Kriteria  tersebut  yaitu  seluruh  investor  yang  aktif  bertransaksi  minimal satu hari beberapa kali bertransaksi dan maksimal sebulan sekali transaksi dan investor yang pernah mengalami kejadian buruk dalam investasi saham seperti kerugian tetapi masih aktif bertransaksi. Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh peneliti terdapat 45 investor yang aktif bertransaksi walaupun pernah mengalami kerugian dalam investasi saham. Jadi sampel

## Iskandar Budiman et al.
Financial literacy, regrets experienced, excessive confidence, investment decisions
yang diambil peneliti yaitu 45 responden yang aktif bertransaksi minimal satu hari beberapa kali dan maksimal satu bulan sekali serta pernah mengalami kerugian dalam investasi saham.

## Pengukuran
Dalam  penelitian  ini  teknik  pengumpulan  data  menggunakan  kuesioner.  Kuesioner  adalah pertanyaaan  yang  disusun  oleh  peneliti  untuk  mengetahui  tanggapan  responden  penelitian tentang variabel yang  diteliti. Financial Literacy, Experienced regret, dan overconfidenceakan menggunakan skala likert. Skala likert digunakan untuk mengukur respon subyek ke dalam 5 poin skala yaitu sangat tidak setuju, tidak setuju, netral, setuju dan sangat setuju.

## Teknik Pengambilan dan Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  penelitian  merupakan  upaya  untuk  mengumpulkan  sampel  data yang  berkaitan  bagi  peneliti.  Teknik  pengumpulan  data  dapat  dilakukan  dengan menggunakan  teknik  observasi,  teknik  wawancara,  teknik  studi  dokumentasi,  teknik penyebaran  kuesioner.  Dalam  penelitian  ini  teknik  pengumpulan  data  menggunakan kuesioner dan studi dokumentasi. Kuesioner adalah pertanyaaan yang disusun oleh peneliti untuk  mengetahui  tanggapan  responden  penelitian  tentang  variabel  yang  diteliti.  Studi dokumentasi  yaitu  teknik  mengumpulkan  data  dengan  melihat  data-data  seperti  dokumen tentang laporan keuangan, data dari otoritas jasa keuangan.

## Analisis data regresi linear berganda
Metode  analaisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  linear berganda.  Juliandi  &  Irfan  (2013:169).  Analisis  regresi  berganda  bertujuan  untuk menganalisis apakah model regresi yang digunakan dalam penelitian adalah model yang baik. Jika  model  baik  maka  data  yang  dianalisis  layak  untuk  dijadikan  rekomendasi  untuk pengetahuan atau pemecahan masalah praktis. Adapun rumusnya adalah sebagai berikut: Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Bedasarkan hasil perhitungan pengolahan data dengan program SPSS 20.00 maka diperoleh persamaan regresi linear berganda pada Tabel 2.
Tabel 2.
Analisis Regresi Koefisien SE t Sig (Costant) ,618 2,402 ,257 ,798 X1 ,049 ,142 ,344 ,733 X2 ,701 ,161 4,359 ,000 X3 ,321 ,121 2,654 ,011 R _squaer F - Statistic 14,145
Sumber: Data Primer diolah pada SPSS 20, 2020

## Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis,
Hasil  dari  analisis  regresi  berganda  pengaruh  financial  literacy,  experienced  regret,  dan overconvidence terhadap pengambilan keputusan investasi di pasar modal, yaitu ditunjukkan sebagai berikut
=      + + + =   0,618 + 0,049 ( ) + 0,701( ) + 0,321( )

## Pembuktian Hipotesis
Pembuktian pertama dengan menggunakan uji t dengan penjelelasan sebagai berikut: Financial  Literacy.  Berdasarkan  Tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  (X1)  t hitung dari financial  literacy  sebesar  0,344  <  dari  t tabel sebesar  1,689,  dengan  nilai  signifikasi  sebesar 0,733  >  alpha  0,05  Artinya  financial  literacy  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap pengambilan keputusan invetasi di pasar modal.
Experienced Regret. Berdasarkan Tabel diatas menunjukkan bahwa nilai (X1) t hitung dari experienced regret sebesar 4,359 >t tabel sebesar 0,294, dengan nilai signifikasi sebesar 0,000 < alpha  0,05.  Artinya  experienced  regret  berpengaruh  positif  dan  signfikan  terhadap pengambilan keputusan investasi di pasar modal.
Overconfidence.  Berdasarkan  tabel  diatas  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  (X1)  t hitung dari overconfidence  sebesar  2,654  >t tabel sebesar  1,689,  dengan  nilai  signifikasi  sebesar  0,011  < alpha 0,05. Artinya overconfidence berpengaruh positif dan signfikan terhadap pengambilan keputusan investasi di pasar modal.
Pengujian  hipotesis  yang  menyatakan  ada  pengaruh  secara  simultan  (keseluruhan) financial  literacy,  experienced  regret,  dan  overconfidence  terhadap  pengambilan  keputusan investasi  di  pasar  modal  di  Galeri  Investasi  IAIN  Langsa  dapat  dilihat  dari  hasil  uji  F  pada tabel. Nilai F hitung = 14,145 > F tabel 2,81 dengan nilai signifikan = 0,000. Dengan demikian nilai signifikan  (0,000  <  0,05),  maka  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  financial  literacy (X1),  experienced  regret  (X2)  dan  overconfidence  (X3)  terhadap  pengambilan  keputusan investasi di pasar modal (Y).

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan,  maka  dapat  ditarik  beberapa  kesimpulan sebagai berikut. Pertama, financial literacy berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap pengambilan  keputusan  investasi  di  pasar  modal.  Kedua,  experienced  regret  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  pengambilan  keputusan  investasi  di  pasar  modal.  Ketiga, overconfidence berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi pada produk pasar  modal di Galeri Investasi IAIN  Langsa. Artinya  semakin  tinggi  overconfidence investor GI  IAIN  Langsa  maka  semakin  tinggi  keputusan  untuk  membeli  saham.  Berdasarkan  hasil pengujian hipotesis secara simultan (keseluruhan) terdapat pengaruh yang signifikan antara financial  literacy,  experienced  regret  dan  overconfidence  terhadap  pengambilan  keputusan investasi di pasar modal di Galeri Investasi IAIN Langsa.

## Implikasi
Bagi  peneliti  selanjutnya  disarankan  menambah  variabel  independen  yang  dapat mempengaruhi  pengambilan  keputusan  investasi  produk  pasar  modal  khususnya  saham. Pada penelitian ini peneliti bisa memenuhi sampel sebesar 22,5% karena keterbatasan waktu dan  keterbatasan  jumlah  responden  yang  mau  mengisi  angket.  Bagi  penelitian  selanjutnya juga  diharapkan  menggunakan  data  yang lebih  akurat  dengan  jumlah  responden  yang  lebih banyak  untuk  hasil  yang  lebih  baik.Bagi  investor  galeri  investasi  IAIN  Langsa  diharapkan

## Iskandar Budiman et al.
Financial literacy, regrets experienced, excessive confidence, investment decisions
untuk lebih meningkatkan pengetahuan dan kemampuan dalam berinvestasi saham sehingga dapat meminimalisir kerugian

## DAFTAR PUSTAKA
Abi, F. P. (2012). Semakin Dekat dengan Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: Deepublish. Ady, S. U. (2017). Analisis Fundamental, suku  bunga, dan Overconfidence terhadap pengambilan keputusan  investasi  pada  investor  di  Surabaya.  Ekspektra:  Jurnal  Bisnis  dan  Manajemen,, 1(2), 138-155.
Agung, A. P. (2012). Metode Penelitian Bisnis. Malang: UB Press.
Ahmad,  G.  N.,  Lestari,  R.,  &  Dalimunthe,  S.  (2017).  Analysis  Of  Effect  Of  Profitability,  Assets Structure,  Size  Of  Companies,  And  Liquidity  To  Capital  Structures  In  Mining  Companies Listed In Indonesia Stock Exchange Period 2012-2015. JRMSI-Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia, 8(2), 339-354.
Budiarto,  A.  (2017).  Pengaruh  financial  literacy,  overconfidence,  regret  aversion  bias,  danrisk tolerance  terhadap  keputusan  investasi  (studi  pada  investor  PT.  Sucorinvest  central  gani galeri investasi BEI universitas negeri surabaya). Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 5(2).
Azuar,  J.,  &  Irfan.  (2013).  Metode  Penelitian  Kuantitatif  untuk  Ilmu-ilmu  Bisnis.  Bandung: Citapustaka Media Perintis.
Eka Putri Widyastutik, D. (2018). Pengaruh experienced regret, risk tolerance dan jenis pekerjaan terhadap  pengambilan  keputusan  investasi  saham  di surabaya  (Doctoral  dissertation,  STIE PERBANAS SURABAYA).
Enterprise, J. (2014). SPSS. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Fauziah,  A.  Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Faktor  Demografi,  dan  Pelatihan  Analisis  Teknikal terhadap  Pengambilan  Keputusan  Investasi  (Studi  Kasus:  Finance  Club  FEM  IPB 2017/2018).
Harmono. (2011). Manajemen Keuangan Berabasi Balance Scorecard Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis. Jakarta: Bumi Kasara.
Hutami,  C.  W.  (2018).  Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Overconfidence,  dan  Persepsi  Risiko  terhadap Pengambilan Keputusan Investasi. Surabaya: Sekolah Tinggi Ilmu ekonomi Perbanas.
Jugiyanto.  (2007).  Metode  Penelitian  Bisnis:  Salah  Kaprah  dan  Pengalaman-pengalaman. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
KKBI. (2020, September 20). kbbi.we.id. Retrieved from kbbi.we.id: kbbi.web.id Lubis, A. N., & dkk. (2013). Perilaku Investor Keuangan. Medan: USU Press. Munandar,  A.  (2014).  Effects  Of  Size,  Profitability,  And  Growth  Rate  Towards  Capital  Structure.
Jurnal Dinamika Manajemen, 2(3), 153-159.
Musdalifah.  (2016).  Pendidikan  Sarjana  Pengaruh  Locus  Of  Control,  Financial  Knowladge,  dan Income terhadap Keputusan Berinvestasi Masyarakat Kota Makasar. Makasar: UIN Alauddin Makasar.
Nasional,  D.  S.  (No:  40/DSN-MUI/X/2003).  Pasar  Modal  dan  Pedoman  Umum  Penerapan  Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal.
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2014,  Desember  30).  Konferesnsi  Pers  Akhir  Tahun  2014  Pasar  Modal Indonesia. Retrieved from http://www.ojk.go.id/.30 Desember 2014
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2016,  Oktober  13).  Survei  Nasional  Literasi  dan  Inklusi  Keuangan. Retrieved from www.ojk.go.id
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2017,  November  17).  Strategi  Nasional  Literasi  Keuangan  Indonesia.
Retrieved from www.ojk.go.id
Pradhana, R. W. (2018). Pengaruh Financial Literacy, Cognitive Bias, dan Emotional Bias terhadap Keputusan  Investasi  (Studi  Pada  Investor  Galeri  Investasi  Unviersitas  Negeri  Suarabaya). Jurnal Ilmu Manajemen, Vol 6 No.3.

## Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis,
Pradikasari,  E.,  &  Yuyun,  I.  (2018).  Pengaruh  Financial  Literacy,  Illusion  Of  Control, Overconfidence,  Risk  tolerance,  dan  Risk  Perception  terhadap  Keputusan  Investasi  Pada Mahasiswa di Kota Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen, 6(4).
Republik Indonesia. (2019). Buku II Nota Keuangan Beserta Rancangan Anggaran Pendapatan dan
Belanja Negara. (Tahun Anggaran 2019).
Riski  Ayu  Pratiwi  Batubara,  T.  Z.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Ukuran  Perusahaan,  dan Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal  (Studi  Pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2015).  Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB)|Vol. 50 No. 4 September 2017|.
Sari,  D.  A.  (2018).  Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Overconfidence,  dan  Risk  Tolerance  terhadap Keputusan Investasi Produk Pasar Modal. Bogor: Institut Pertanian Bogor.
Sholikhadi,  L.  M.,  &  Yahya,  Y.  (2016).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal Perusahaan  Kosmetik  dan  Keperluan  Rumah  Tangga  di  BEI.  Jurnal  Ilmu  dan  Riset Manajemen (JIRM), 5(7).
Sunyoto, D. (2012). Analisis Validasi & Asumsi Klasik. Yogyakarta: Gava Media. Supratikno,  H.  (2011).  Ekonomi  Nurani  &  Ekonomi  Naluri.  Jakarta:  Yayasan  Pustaka  Obor Indonesia.
Susanto, H. (2012). Cerdas Memilih Investasi. Jakarta: PT.Elex Media Komputindo. Tandelin. (2011). Portofolio dan Investasi. Yogyakarta: PT. Konisius. Undang-Undang No. 8 Tahun 1995. (1995). Pasar Modal. Pasal 1 Ayat 3. Undang-Undang No. 8 Tahun 1995. (1995). Pasar Modal. Pasal 3 Ayat 1.
Wardani, A. K., & Lutfi, L. (2017). Pengaruh literasi keuangan, experienced regret, risk tolerance, dan motivasi pada keputusan investasi keluarga dalam perspektif masyarakat Bali. Journal of Business and Banking, 6(2), 195-214.

## Competing interests
The authors declare that they have no competing interests.

## Funding.
The authors received no financial support for the research and publication of this article.

## About the Authors
Dr.  Iskandar,  MCL  is  a  senior  lecturer  in  Fiqh  Muamalah  (Islamic  Economic  Law)  at  Economic and  Bussines  Islam  Faculty  in  Islamic  Institute  State  of  Langsa.  He  hold  the  doctorate  from National University of Malaysia. He has researched in various issues in Fiqh Muamalah, especially those  related  to  Islamic  Economic  Law  and  Islamic  Economic  Management  and  has  also  been  a speaker  at  various  seminars,  on  Fiqh  Muamalah,  Islamic  Economic  and  Management  of  Islamic Finance.
Zefri Maulana, S.E., M.Si is a lecturer  at  the Faculty  of Islamic Economics and Business, Langsa State Islamic Institute, Aceh in the field of accounting.
Dr.  Safwan  Kamal,  M.E.I.  is  a  lecturer  at  the  faculty  of  Islamic  Economic  and  Islamic  business, IAIN Langsa, Aceh in the field of Islamic Economic