INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 4 Tahun 2023 Page 8477-8485 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Pengaruh Modal Kerja dan Utang terhadap Profitabilitas pada PT. Kalbe Farma, Tbk
Audree Novia 1 ✉ , Siti Nuridah 2 , Ade Irawan 3 , Sri Mulyani 4 , Bella Puspita Audina 5
Universitas Pertiwi
Email: siti.nuridah@pertiwi.ac.id 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh modal kerja dan utang terhadap profitabilitas perusahaan PT Kalbe Farma Tbk selama periode tahun 2016-2020. Modal kerja dan utang diidentifikasi sebagai  faktor-faktor  penting  dalam  menjalankan  aktivitas  perusahaan.  Metode  penelitian  yang digunakan adalah pendekatan kuantitatif dengan pengumpulan data melalui laporan keuangan PT Kalbe Farma Tbk. Data tersebut dianalisis menggunakan teknik regresi linier berganda untuk menguji pengaruh  parsial  dan  simultan  dari  modal  kerja  dan  utang  terhadap  profitabilitas.  Hasil  analisis menunjukkan bahwa modal kerja memiliki pengaruh parsial yang signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Begitu pula, utang juga memiliki pengaruh parsial yang signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.
Kata Kunci : Modal Kerja, Utang, Profitabilitas, Farmasi

## Abstract
This research aims to analyze the influence of working capital and debt on the profitability of PT Kalbe Farma Tbk during the period from 2016 to 2020. Working capital and debt are identified as crucial factors in the company's operations. The research employs a quantitative approach, collecting data from PT Kalbe Farma Tbk's financial reports. The data is analyzed using multiple linear regression techniques  to  examine  the  partial  and  simultaneous  effects  of  working  capital  and  debt  on profitability. The analysis results indicate that working capital has a significant partial impact on the company's profitability. Similarly, debt also exhibits a significant partial influence on the company's profitability.
Keywords: Working Capital, Debt, Profitability, Pharmaceutical Industry

## PENDAHULUAN
Perusahaan  adalah  tempat  terjadinya  kegiatan  produksi  dan  berkumpulnya  semua faktor produksi. Badan usaha ini adalah status dari perusahaan tersebut yang terdaftar di pemerintah  secara  resmi.  Pengertian  atau  definisi  Perusahaan  ialah  suatu  tempat  untuk melakukan  kegiatan  proses  produksi  barang  atau  jasa.  Hal  ini  disebabkan  karena kebutuhan    manusia  tidak  bisa  digunakan  secara  langsung  dan  harus  melewati  sebuah proses  di suatu tempat,  sehingga inti dari  perusahaan  ialah  tempat melakukan proses sampai bisa langsung digunakan oleh manusia.
Dalam  konteks  ekonomi  yang  dinamis,  perusahaan  memiliki  peran  sentral  sebagai elemen yang menghubungkan berbagai faktor produksi, mulai dari sumber daya manusia, modal,  teknologi,  hingga  bahan  baku.  Perusahaan  dianggap  sebagai  lembaga  yang berperan dalam menghasilkan barang dan jasa, mendorong pertumbuhan ekonomi, serta menciptakan  lapangan  kerja  bagi  masyarakat.  Pentingnya  perusahaan  dalam menggerakkan roda perekonomian tidak hanya terbatas pada aspek produksi, melainkan juga melibatkan aspek  distribusi,  pemasaran,  dan konsumsi. Perusahaan menjadi wadah tempat terjadinya berbagai aktivitas, mulai dari perencanaan, pengelolaan, hingga evaluasi atas berbagai proses yang terlibat dalam memenuhi kebutuhan manusia.
Kinerja  perusahaan  yang  baik  diukur  dari  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  yang  merupakan  kunci  keberhasilan  perusahaan  karena keuntungan merupakan komponen laporan keuangan yang digunakan sebagai alat untuk menilai baik tidaknya kinerja suatu perusahaan. Salah satu indikator kinerja keuangan yang sangat  diperhatikan  perusahaan  ini  adalah  jalannya  operasional  perusahaan  sehari-hari. Kelancaran jalannya operasi  perusahaan sangat tergantung seberapa efektif  perusahaan dalam mengelola modal kerja yang tersedia. Modal kerja adalah modal yang digunakan untuk  membiayai  operasional  perusahaan  padaha  saat  perusahaan  sedang  beroperasi (Kasmir,  2016).  Modal  kerja  merupakan  komponen  yang  penting  dalam  menjalankan aktivitas perusahaan. Saat ini kegiatan perekonomian  dunia   mengalami  perkembangan yang sangat signifikan. Transaksi jual-beli yang dilakukan antara produsen dan konsumen tidak hanya terjadi dalam pasar domestik, tetapi juga dalam pasar internasional. Indonesia adalah salat satu negara berkembang yang ikut berkecimpung dalam kancah perdagangan internasional. Hal ini menjadi faktor pemicu kemajuan dunia usaha dan indutri dalam negeri. Kemajuan  ini  ditunjang  oleh  ilmu  pengetahuan  dan  teknologi  yang  lebih  modern  serta perkembangan dalam segala bidang, termasuk bidang ekonomi
Sejalan  dengan  perkembangan  tersebut,  banyak  pelaku  ekonomi  baru  yang memasuki  dunia  bisnis,  sehingga  masalah  yang  dihadapi  dalam  dunia  ekonomi  juga
semakin kompleks. Dengan banyaknya pengusaha yang bergerak dalam bidang yang sama maka lahirlah persaingan antar pelaku bisnis. Dalam persaingan ini konsumen juga turut berperan.  Konsumen  menjadi  semakin  selektif  dalam  menentukan  produk    yang  akan dikonsumsi, baik dari segi mutu, harga, maupun servis dan kemudahan yang diberikan. Para produsen  saling  berlomba  untuk  mendapatkan  kepercayaan  konsumen  atas  produk- produk yang dihasilkan, sehingga persaingan dalam dunia bisnis menjadi semakin ketat. Dengan  tingginya  persaingan  saat  ini,  perusahaan  dituntut  untuk  mengoptimalkan kinerjanya  agar  lebih  selektif dan efisien  sehingga  dapat tumbuh dan  berkembang atau setidaknya bertahan hidup dalam lingkup persaingan yang sangat ketat. Profitabilitas dapat menjadi alat bantu dalam pengukuran kinerja keungan bagi manjemen perusahaan dalam proses  pengambilan  keputusan,  juga  untuk  memeprlihatkan  kepada  investor  maupun pelanggan atau masyarakat secara umum bahwa perusahaan mempunyai kredibilitas yang baik. Apabila perusahaan mempunyai kredibilitas yang baik maka akan mendorong investor untuk menanamkan modalnya.
Utang adalah sesuatu yang dipinjam, baik berupa uang maupun benda. Seseorang atau badan  usaha  yang  meminjam  disebut  debitur.  Entitas  yang  memberikan  utang  disebut kreditur.  Menurut Fahmi, (2015) Hutang adalah kewajiban ( liabilities). Maka liabilities atau hutang merupakan kewajiban yang dimiliki oleh pihak perusahaan yang bersumber dari dana  eksternal  baik  yang  berasal  dari  sumber  pinjaman  perbankan,  leasing,  penjualan obligasi dan sejenisnya.
Profitabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan (Kasmir, 2016). Oleh sebab itu biasanya seorang kreditur  atau  investor  akan  sangat  berkepentingan  dengan  analisa  profitabilitas,  sebab analisa profitabilitas berguna untuk mengetahui seberapa besar hasil yang akan didapat dari  investasinya  dan  juga  dipakai  sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  mengambil keputusan  berkaitan  dengan  masalah  investasi  atau  kredit.  Untuk  melaksanakan  hal-hal tersebut  pasti  terdapat  kendala  yang  harus  dihadapi  dan  untuk  memecahakan  masalah tersebut dibutuhkan informasi yang tepat guna dan akurat.
Salah satu informasi yang diperlukan untuk menyelesaikan masalah tersebut adalah informasi  mengenai  laporan  keuangan  yang  berupa  neraca  dan  laba  rugi.  Menurut Harahap,  (2015)  Laporan  keuangan  menggambarkan  kondisi  keuangan  dan  hasil  usaha suatu perusahaan pada saat tertentu atau jangka waktu tertentu. Dalam laporan keuangan ini semua pihak, intern maupun ekstern dapat mengetahui perkembangan dan kondisi dari perusahaan tersebut. Untuk mendapatkan dasar yang kuat dalam pengambilan keputusan
dan  mengambil  keputusan,  pihak  yang  berkepentingan  sebaiknya  terlebih  dahulu melakukan analisa terhadap laporan keuangan yang dialami oleh perusahan tersebut.
PT Kalbe Farma Tbk merupakan perusahaan manufaktur yang menyajikan laporan keuangan. Laporan keuangan suatu perusahaan dapat bermanfaat sebagai informasi untuk mengetahui kondisi, potensi, dan perkembangan suatu perusahaan. PT Kalbe Farma Tbk bergerak dalam bidang proses pertumbuhan organik dan penggabungan usaha akuisisi, Kalbe  telah  tumbuhdan  bertransformasi  menjadi  penyedia  solusi  kesehatan  terintegrasi melalui  4  kelompok  divisi  usahanya  meliputi  obat  resep  (kontribusi  23%),  divisi  produk kesehatan  (kontribusi  17%),  divisi  nutrisi  (kontribusi  30%),  divisi  distribusi  dan  logistik (kontribusi 30%). Keempat divisi usaha ini mengelola portofolio obat resep dan obat bebas yang komperhensif, produk-produk minuman energi dan nutrisi, serta usaha distribusi yang menjangkau lebih dari satu juta otlet diseluruh kepulauan Indonesia.Di pasar internasional, Perseroan telah hadir di negara-negara ASEAN, Nigeria, dan Afrika Selatan, dan menjadi poerusahaan produk kesehatan nasional yang  dapat bersaing dipasar  ekspor. Didukung lebih dari 17.000 karyawan, koni Kalbe telah tumbuh menjadi penyedia layanan kesehatan terbesar  di  Indonesia,  dengan  keunggulan  keahlian  dibidang  pemasaran,  branding, distribusi, keuangan serta riset dan pengembangan.
Meskipun  literatur  telah  menyentuh  aspek  modal  kerja,  utang,  dan  profitabilitas dalam  berbagai  konteks  industri,  masih  ada  celah  pengetahuan  dalam  mengaplikasikan konsep ini pada perusahaan farmasi, terutama di Indonesia. Sejalan dengan ini, penelitian ini hadir dengan fokus pada PT Kalbe Farma Tbk, salah satu pemain utama dalam industri farmasi di Tanah Air. Dengan menganalisis data laporan keuangan perusahaan dari tahun 2016 hingga 2020, penelitian ini akan menggali lebih dalam tentang bagaimana interaksi antara modal kerja dan utang memengaruhi kinerja profitabilitas perusahaan Dalam  penelitian  ini,  peneliti  hanya  membatasi  beberapa  faktor  yang  kan  diteliti  yang diduga berpengaruh terhadap profitabilitas diantaranya modal kerja dan utang. Besarnya rata-rata  kedua  variabel  independen  (modal  kerja  dan  utang)  dan  variabel  dependen (profitabilitas)  pada  perusahaan    PT  Kalbe  Farma  Tbk  selama  periode  tahun  2016-2020 dapat dilihat pada Tabel berikut
Table 1. Laporan Profitabilitas PT Kalbe Farma Tbk Tahun 2016-2020
Tahun Profitabilitas 2016 Rp. 9.487.968.000 2017 Rp. 9.812.283.000 2018 Rp.9.847.926.000 2019 Rp.10.243.468.000 2020 Rp. 10.246.322.000
Bersadarkan tabel diatas  dapat dijelaskan bahwa tahun 2020 jumlah  profitabilitas yang didapat mencapai Rp. 10.246.322.000 hasil ini lebih tinggi dari hasil profitabilitas tahun 2019 Rp. 10.243.468.000, pada tahun 2018 yang berjumlah Rp. 9.847.926.000, pada tahun 2017 Rp.9.812.283.000 dan pada tahun 2016 Rp. 9.487.968.000. Secara menyeluruh tingkat profitabilitas  mengalami  kenaikan  dari  tahun  2016-2020.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa walaupun dengan modal kerja dan utang yang meningkat, tingkat profitabilitas PT Kalbe Farma Tbk tetap mengalami kenaikan.
Berikut perbandingan jumlah modal kerta PT Kalbe Farma Tbk :
Table 2.Laporan Modal Kerja PT Kalbe Farma Tbk Tahun Modal Kerja 2016 Rp. 7.255.368.000 2017 Rp. 7.816.616.000 2018 Rp. 8.362.121.000 2019 Rp. 8.645.382.000 2020 Rp. 9.898.606.000
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui bahwa tahun 2016  PT Kalbe Farma Tbk mengeluarkan dana sebesar Rp. 7.255.368.000 untuk membiayai produksinya, pada tahun 2017 PT Kalbe Farma Tbk mengeluarkan dana sebesar Rp. 7.815.403.000 pada tahun 2018 PT Kalbe Farma Tbk mengeluarkan dana sebesar Rp. 8.362.121.000 pada tahun 2019 PT Kalbe  Tbk  mengeluarkan  dana  sebesar  Rp.  8.645.382.000  pada  tahun  2020  Rp. 9.898.606.000 Secara dominan modal kerja PT Kalbe Tbk terus mengalami kenaikan pada tahun 2016-2020.
Table 3. Laporan Utang PT Kalbe Farma Tahun 2016-2020
Tahun Utang 2016 Rp. 2.762.162.000 2017 Rp. 2.722.208.000 2018 Rp. 2.851.611.000 2019 Rp. 3.559.144.000 2020 Rp. 4.288.218.000
Bersadarkan tabel diatas dapat dijelaskan bahwa tahun 2016 PT Kalbe Farma Tbk memilki utang sebesar Rp.5.079.324.000 pada  tahun 2017 PT Kalbe Farma memiliki utang sebesar  Rp.  4.949.544.000,  pada  tahun  2018  Rp.  5.137.778.000  pada  tahun  2019  Rp. 6.136.253.000 dan pada tahun 2020 Rp. 4.288.218.000 . Secara dominan jumlah  utang terus mengalami kenaikan pada tahun 2016-2020.
Berdasarkan K0NTAN.CO.ID-Jakarta, senin 06 April 2020. Emiten Farmasi PT Kalbe Farma Tbk mencatatkan kinerja keuangan ang positif sepanjang tahun 2019. Emiten dengan kode KLBF itu membukukan penjualan bersih hingga RP. 22,63 Triliun pada 2019, naik 7,4% dari tahun sebelumnya yang sebesar Rp. 21,07 triliun , Bernadus Karmin Winata, direktur divisi  keuangan.  Sebagai  Perseroan  menyadari  pentingnya  inovasi  untuk  mendukung pertumbuhan usaha. Kalbe telah membangun kekuatan riset dan pengembangan dalam bidang formulasi obat generik dan mendukung peluncuran produk konsumen dan nutrisi yang inovatif. Melalui aliansi strategis dengan mitra-mitra internasional, Kalbe telah merintis beberapa  inisiatif  riset  dan  pengembanga  yang  banyak  terlibat  dalam  kegiatan  riset mutakhir  dibidang  sistem  penghantaran  obat,  obat  kanker,  sel  punca  dan  bioteknologi. Selain itu perusahaan juga mempunyai tujuan untuk memperoleh laba. Pt Kalbe Farma Tbk harus  menempuh  langkah  langkah  yang  diperlukan  sehingga  perusahaan  dapat memaksimalkan laba.
Penelitian terdahulu yang berjudul “Penelitian dengan judul “Pengaruh WCT, Hutang dan Modal Sendiri  terhadap Profitabilitas Perusahaan Food And Beverages ”  pada tahun 2011-2015  oleh  Pramuditasari,  (2015).  Diperoleh  kesimpulan:  Perputaran    modal    kerja berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan food  and  beverages  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  tersebut  dapat  diartikan bahwa  perputaran modal  kerja  dapat  digunakan  sebagai  penentu  perubahan  variabel profitabilitas.   Hal ini   dikarenakan   perputaran   modal   kerja   juga   merupakan   penentu pendapatan yang diperoleh perusahaan, namun apabila  penjualan lebih  kecil dibandingkan  antara   selisih dari  aktiva  lancar  dan  hutang  jangka  pendek  maka  perputaran  modal  kerja perusahaan
rendah. Hutang  jangka  pendek  tidak  berpengaruh  dan  negatif  terhadap  profitabilitas pada perusahaan food  and  beverages  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil tersebut dapat diartikan  bahwa  hutang  jangka  pendek  tidak  dapat  digunakan  sebagai penentu  perubahan variabel   profitabilitas.   Hal   ini   dikarenakan   penggunaan   hutang jangka   pendek   dalam membiayai  kegiatan  operasional  perusahaan  pada  aktiva  lancar, yang  berarti  pula  risiko perusahaan  akan  meningkat.  Semakin  tinggi  hutang  jangka pendek,  maka  semakin  tinggi pula risiko keuangan perusahaan namun risiko keuangan perusahaan juga tinggi. Modal  sendiri  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan food  and beverages  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  tersebut dapat  diartikan  bahwa modal  sendiri  dapat  digunakan  sebagai  penentu  perubahan variabel  profitabilitas.  Hal  ini dikarenakan   semakin   tinggi   modal   sendiri   yang digunakan   dalam   proses   kegiatan operasional    maka    semakin    tinggi    profitabilitas perusahaan    tersebut    karena    dalam penggunaan  modal  sendiri  tidak  ada  beban bunga    maupun    beban    administrasi    yang    harus  ditanggung        oleh        perusahaan. Sehingga    tingkat    modal    sendiri    yang    tinggi    dapat meningkatkan laba perusahaan, maka profitabilitas pun juga akan ikut naik (Pramuditasari, 2015).

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  menganalisa  data-data sekunder.  Penelitian  kuantitatif  adalah  penelitian  yang  menekankan  pada  pengujian- pengujian teori melalui variabel-variabel penelitian dengan angka dan melakukan analisis data statistik.
Desain  penelitian  adalah  semua  proses  yang  di  perlukan  dalam  perencanaan  dan pelaksanaan  penelitian,  dalam  arti  sempit  desain  penelitian  adalah  pengumpulan  dan analisa data (Nazir, 1983). Sedangkan menurut (Moleong, 2018) desain penelitian adalah pedoman atau prosedur serta teknik dalam perencanaan penelitian yang bertujuan untuk membangun  strategi  yang  berguna  untuk  membangun  strategi  yang  menghasilkan blurprint atau model penelitian.
Penelitian  ini  menggunakan  penelitian  kuantitatif, sedangkan pendekatan yang digunakan adalah pendekatan korelasional. Pendekatan jenis ini bertujuan untuk melihat apakah antara  variabel  memiliki korelasi atau tidak. Rumusan masalah  dinyatakan  dalam  kalimat  pertanyaan,  selanjutnya  peneliti  menggunakan  teori untuk  menjawabnya.  Sugiyono  (2014:23)  menyatakan  bahwa  “Desain  penelitian  harus spesifik, jelas dan rinci, ditentukan secara mantap sejak awal, menjadi pegangan langkah demi langkah” . Desain penelitian menghubungkan antara variabel X dan variabel Y. Objek penelitian dalam penelitian ini adalah PT. Kalbe Farma Tbk periode tahun 2016-2020.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil regresi linier menunjukkan bahwa secara bersama-sama modal kerja dan hutang berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Hal ini berarti, jika modal kerja dan hutang terhadap profitabilitas mengalami perubahan secara bersama-sama, maka Nilai Perusahaan juga  akan  mengalami  perubahan.  Hal  ini  menunjukkan  arti  bahwa  hipotesis  yang menyatakan  modal  kerja  dan  hutang  berpengaruh  signifikan  secara  bersama-sama terhadap profitabilitas dapat diterima

## 1. Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas
Modal kerja berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas . Hal ini ditunjukkan oleh nilai probabilitas signifikansi (Sig) variabel modal kerja sebesar 0,040 < Level of Signifikan 5% (0,05). Dengan demikian hipotesis H1 dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa “modal kerja berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas. Diterima Hal ini berarti setiap rupiah yang ditambahkan kedalam modal kerja akan menghasilkan profit bagi perusahaan. Modal kerja yang berpengaruh berarti hubungan antara variabel modal kerja dengan Profitabilitas searah, dimana apabila modal kerja yang digunakan kecil maka Profitabilitas yang dihasilkan juga  kecil  dan  apabila  modal  kerja  yang  digunakan  besar  maka  akan  menghasilkan Profitabilitas yang besar pula. Penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Faozani et al., (2020) dan Pramuditasari, (2015) yang mengungkapkan bahwa variabel modal kerja berpengaruh secara parsial terhadap profitabilitas..

## 2. Pengaruh Hutang Terhadap Profitabilitas
Hutang  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas .  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai probabilitas signifikansi (Sig) variabel hutang sebesar 0,024 < Level of Signifikan 5% (0,05). Dengan demikian hipotesis H2 dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa “modal kerja berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas. Diterima Hal ini berarti setiap rupiah yang ditambahkan  kedalam  hutang  akan  berpengaruh  bagi  perusahaan.  Nilai  hutang  yang berpengaruh dengan arah negatif berarti hubungan antara variabel modal kerja dengan Profitabilitas tidak searah, dimana apabila hutang perusahaan kecil maka Profitabilitas yang dihasilkan  besar  dan  apabila  hutang  perusahaan  yang  besar  maka  akan  menghasilkan Profitabilitas yang kecil pula. Penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Nuridah et al., (2023), Kalia & Suwitho, (2012) dan Irawan, (2012) yang mengungkapkan bahwa variabel hutang berpengaruh secara parsial terhadap profitabilitas.

## SIMPULAN
Hasil analisis menunjukkan bahwa modal kerja dan hutang berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Hal ini berarti, jika modal kerja dan hutang mengalami perubahan secara  bersama-sama,  maka  profitabilitas  Perusahaan  Perusahaan  PT  Kalbe  Farma  juga akan mengalami perubahan.  Hasil analisis menunjukkan bahwa modal kerja berpengaruh signifikan terhadap  profitabilitas. Hal  ini berarti, jika modal kerja mengalami perubahan, maka  profitabilitas  Perusahaan  Perusahaan  PT  Kalbe  Farma  juga  akan  mengalami perubahan.
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  hutang  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas.  Hal  ini  berarti,  jika  hutang  mengalami  perubahan,  maka  profitabilitas Perusahaan PT Kalbe Farma juga akan mengalami perubahan.

## DAFTAR PUSTAKA
Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan. Alfabeta.
Faozani, Mulyatini, N., & Herlina, E. (2020). Pengaruh Modal Kerja dan Perputaran Piutang terhadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan PT. Kimia Farma Tbk yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2007-2017).  Business  Management  and Entrepreneurship Journal, 2(1), 142 – 154.
Harahap, S. S. (2015). Analisis Kritik Atas Laporan Keuangan (12th ed.). Rajawali Pers.
Irawan, R. (2012). Pengaruh Hutang terhadap Profitabilitas Perusahaan Telekomunikasi yang Go  Public  di  BEI  Periode  2006-2011 [Skripsi].  Universitas  Islam  Negeri  Sultan  Syarif Kasim.
Kalia, & Suwitho. (2012). Pengaruh Penggunaan Hutang terhadap  Profitabilitas pada PT. Semen Gersik, Tbk. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 1(2).
Kasmir.  (2016).  Manajemen  Sumber  Daya  Manusia  (Teori  dan  Praktek).  Ragagrafindo Persada.
Moleong, L. J. (2018). Metode Penelitian Kualitatif. Remaja Rosdakarya.
Nazir, M. (1983). Metodologi Penelitian. Penerbit Fakultas Ekonomi UII.
Nuridah, S., Supraptiningsih, J. D., Sitohang, R. M., & Sagitarius, E. (2023). Pengaruh Hutang dan  Modal terhadap Profitabilitas  pada PErusahaan Property dan Real Estate. MEI: Jurnal Riset Akuntansi, 1(2), 1 – 10.
Pramuditasari,  A.  (2015).  Pengaruh  Modal  Kerja  Dan  Leverage  (Debt  To  Equity  Ratio) Terhadap Profitabilitas (Net Profit Margin) (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Otomotif Dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2013). Universitas Komputer Indonesia.