## Analisis Faktor Internal Pada Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Batu Bara yang Go Public)
Hesty Juni Tambuati Subing Email : hesty.tambuati@yarsi.ac.id
Imelda Sari Email : imeldaasri@gmail.com
Universitas Yarsi Jl. Letjen Suprapto No.Kav. 13, Kec. Cemp. Putih, Kota Jakarta Pusat 10510

## ABSTRAK
Komoditas batu bara di Indonesia memiliki peran strategis dalam mendukung ketahanan energi  sekaligus  menopang  perekonomian  negara,  terutama  pendapatan  devisa  dan ekspor sehingga pertambangan menjadi daya tarik tersendiri dalam dunia bisnis. Harga saham  pertambangan  yang  cenderung  mengalami  fluktuasi  dikalangan  pembisnis menjadi  issue  yang  mesti  diperhatikan,  oleh  karena  itu  penelitian  ini  bertujuan  untuk melihat  faktor  internal  dari  harga  saham  pada  Industri  pertambangan  sub  sektor  Batu Bara  dengan  periode  pengamatan  2016  sampai  dengan  2020.  Faktor  Internal  yang digunakan Hasil penelitian menunjukan bahwa hanya variabel Profitabilitas yang diukur dengan Return On Assets (ROA) yang berpengaruh terhadap harga saham.
Kata kunci:  Return On Assets, Debt To Equity Ratio, Harga Saham.

## 1. PENDAHULUAN
Pertambangan di Indonesia memberikan nilai jual produk yang  sangat bernilai. Saat ini  banyak  perusahaan  dunia  yang  mulai  mengalihkan  fokus  energi  ke  batu  bara. Indonesia  merupakan  salah  satu  penghasil  batu  bara  terbesar  dunia  yang  menjadi  pusat serta  pilar  utama  ekspansi  ekonomi  Indonesia.  Industri  batu  bara  berperan  besar  dalam pembangunan  nasional  di  berbagai  sektor  ekonomi  dengan  memberikan  kontribusi terhadap  penerimaan  negara  yang  berasal  dari  pembayaran  pajak  termasuk  royalti. Perkembangan  batu  bara  terus  menjadi  sumber  energi  vital  yang  diperlukan  di  masa depan sehingga penelitian ini berfokus pada sektor pertambangan batu bara  (Wardani & Budiwitjaksono, 2021).
Sebuah  perusahaan  memiliki  cara  untuk  meningkatkan  keuntungan  mapupun  nilai perusahaan,  salah  satunya  yaitu  melalui  harga  saham.  Saham  merupakan  surat  berharga yang bersifat kepemilikan dan dapat diperjual belikan secara bebas pada bursa, sehingga harga  sebuah  saham  bisa  mengalami  kenaikan  maupun  penurunan  harga  akibat permintaan dan penawaran pasar  (Kasmir, 2015: 209). Harga saham ditentukan menurut hukum permintaan dan penawaran atau kekuatan tawar menawar. Semakin banyak orang yang  ingin  membeli,  maka  harga  saham  tersebut  cenderung  bergerak  naik.  Semakin banyak  orang  yang  ingin  menjual  saham,  maka  harga  saham  cenderung  bergerak

## 2460-030X
menurun  (Rusdin,  2008:  66).  Dalam  menilai  harga  saham  sebuah  perusahaan  Analisis aspek  perusahaan  sangat  penting  dilakukan.  Kemampuan  perusahaan  dalam pengoperasikan  kegiatan  operasional  perusahaan  memiliki    hubungan  timbal  balik dengan pendapatan atau laba yang di peroleh perusahaan.
Fenomena  yang  terjadi  justru  harga  saham  sektor  pertambangan  batu  bara mengalami  penurunan.  Menurut  Saragih    (2019),  menjelaskan  bahwa  saham  tambang khususnya  sektor  batu  bara  tercatat  masih  mengalami  penurunan  hingga  akhir perdagangan  sesi  I,  penurunan  pada  sektor  ini  diikuti  oleh  turunnya  beberapa  saham unggulan seperti saham PT Indo Tambang Megah Tbk (ITMG) terkoreksi 1,54% ke level harga Rp 14.425/saham. Begitupun saham PT Bukit Asam Tbk (PTBA) turun 1,21% ke level  Rp  2.450/  saham  lalu  adapun  saham  PT  Delta  Dunia  Makmur  Tbk  (DOID)  turun 6,30% ke level Rp 595 per saham.
Melihat  kondisi  ini,  beberapa  analis  menyatakan  bahwa  perekonomian  global  akan mengalami  penurunan  yang  signifikan  bila  perang  dagang  terus  berlangsung  dan mengalami penambahan secara terus menerus. Sehingga, Pertumbuhan permintaan energi yang  masih  besar  berasal  dari  batu  baru  pun  tidak  akan  terlalu  besar.  Jepang mengumumkan  harga  barang  impor  untuk  golongan  minyak,  batu  bara,  dan  gas  pada bulan  Juli  2019.  Mengalami  penurunan  sebesar  5,1  %  secara  tahunan.  Nilai  penurunan tersebut  lebih  dalam  dibandingkan  yang  terjadi  pada  bulan  sebelumnya  yang  sebesar 3,3%. Penurunan pada harga impor di Jepang menjadi salah satu bukti baru bahwa harga batu bara sedang tertekan.
Menurut  pendapat  (Tandelilin,  2010,  365),  bahwa  salah  satu  faktor  yang mempengaruhi  pergerakan harga saham  yaitu faktor internal. Faktor internal merupakan faktor  yang  berada  di  dalam  perusahaan  dan  berkaitan  langsung  dengan  kinerja perusahaan  itu  sendiri.  Baik  buruknya  kinerja  perusahaan  dapat  tercermin  dari  rasio keuangan  yang  di  terbitkan  oleh  perusahaan.  pada  penelitian  ini  peneliti  mencoba melakukan  analisis  mengenai  salah  satu  faktor  internal  yang  diduga  memiliki  pengaruh terhadap  harga  saham  yaitu  dengan rasio  keuangan  diantaranya rasio  profitabilitas  yang diukur  dengan return  on  assets (ROA)  dan  rasio  leverage  yang  diukur  dengan Debt  to Equity  Ratio (DER).  Beberapa  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh    (Susilawati, 2012),  (Husaini, 2012),  (Alipudin & Oktaviani, 2016), menunjukkan hasil bahwa ROA berpengaruh  terhadap  Harga  saham  sedangkan  terdapat  penelitian  lain  yang  juga memberikan hasil penelitian yang berbeda bahwa ROA tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Faktor selanjutnya dari rasio keuangan yang juga diduga memiliki pengaruh terhadap harga saham adalah DER, DER ini merupakan rasio penting untuk diperhatikan pada saat memeriksa  kesehatan  keuangan  perusahaan.  Jika  rasionya  meningkat,  ini  artinya perusahaan dibiayai oleh kreditor (pemberi hutang) dan bukan dari sumber keuangannya sendiri  yang  mungkin  merupakan  trend  yang  cukup  berbahaya.  Pemberi  pinjaman  dan Investor  biasanya  memilih  DER  yang  rendah  karena  kepentingan  mereka  lebih terlindungi  jika  terjadi  penurunan  bisnis  pada  perusahaan  yang  bersangkutan.  Dengan demikian,  perusahaan  yang  memiliki  DER  yang  tinggi  mungkin  tidak  dapat  menarik tambahan  modal  dengan  pinjaman  dari  pihak  lain    (Kasmir,  2015;  204).  Beberapa  hasil penelitian yang dilakukan oleh  (Alipudin & Oktaviani, 2016), menunjukkan bahwa DER berpengaruh  terhadap  harga  saham  dan  berbanding  terbalik  dengan  penelitian  Putra  & Dana  (2016),  yang  menyatakan  bahwa  DER  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  harga saham.
Berdasarkan fenomena, teori dan hasil penelitian yang berbeda-beda peneliti merasa tertarik  untuk  kembali  mengangkat  kembali  isu  terkait  harga  saham  pada  sektor pertambangan dengan periode pengamatan 2016 sampai dengan 2020.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN

## 2.1 Saham
Menurut  Fahmi  (2012:81),  saham  merupakan  suatu  instrumen  pasar  modal yang  paling  banyak  diminati  oleh  investor,  karena  mampu  memberikan  tingkat pengembalian yang menarik. Saham adalah kertas yang tercantum dengan jelas nilai nominal, nama perusahaan, dan diikuti dengan baik  dan kewajiban yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya. Saham adalah tanda dapat  diperjual belikan (dipindah tangankan) kepada pihak lain.

## 2.2 Harga Saham
Menurut  Tandelilin  (2010:341),  Mengungkapkan  bahwa  harga  saham merupakan cerminan dari ekspektasi investor terhadap faktor-faktor earning , aliran kas, dan tingkat return yang diisyaratkan imvestor, yang mana ketiga faktor tersebut juga  sangat  dipengaruhi  oleh  kondisi  ekonomi  makro  suatu  negara  serta  kondisi ekonomi  global.  Harga  saham  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  harga saham penutupan.

## 2.3 Rasio Profitabilitas
Profitabilitas mempunyai arti penting bagi perusahaan di dalam
mempertahankan  kelangsungan  hidupnya  untuk  jangka  panjang  dikarenakan investor atau pemegang saham badan usaha berkepentingan atas penghasilan saat ini dan  yang  diharapkan  di  masa  yang  akan  datang.  Kestabilan  penghasilan  berkaitan dengan  penghasilan  perusahaan  dan  yang  lain  sehingga  investor  atau  pemegang saham perlu memperhatikan profitabilitas perusahaan.
Menurut  Hanafi (2008:42 ), Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan  perusahaan  dalam  mencari  keuntugan.  Rasio  ini  memberikan  ukuran tingkat  efektivitas manajemen suatu  perusahaan. pada penelitian rasio  profitabilitas diukur dengan Return On Assets (ROA).

## 2.3.1 Return On Assets (ROA)
Return  On  Asset (ROA)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat asset tertentu (Hanafi,  2008:42).  ROA  adalah  rasio  yang  menunjukan  hasil  ( Return )  atas  jumlah aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Selain  itu,  ROA  memberikan  ukuran yang  lebih  baik  atas  profitabilitas  perusahaan  karena  menunjukan  aktiva  untuk memperoleh  pendapatan.  Semkin  tinggi  ROA  perusahaan,  semakin  besar  pula tingkat  keuntungan  yang  dicapai  oleh  investor  dalam  berinvestasi  saham,  ROA berperan  sebagai  indikator  efesiensi  perusahaan  dalam  menggunakan  asset  untuk menghasilkan  laba.  Rumus  untuk  menghitung Return  On  Asset (ROA)  adalah dengan membagi laba bersih perusahaan dengan total asetmya.

## 2460-030X

## 2.4  Rasio Leverage
Rasio  leverage  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana aktiva perusahaan dibiayai  dengan utang  dengan melihat  berapa besar beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Dalam arti luas rasio leverage  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar seluruh  kewajibannya  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  apabila perusahaan  dibubarkan  (dilikuidasi).  Pada  penelitian  ini  rasio  leverage  yang digunakan adalah Debt to Equity Ratio (DER) (Hanafi, 2008: 44).

## 2.4.1 Debt To Equity Ratio (DER)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam (kreditor)  dengan  pemilik  perusahaan.  Rasio  ini  berfungsi  untuk  mengetahui  setiap rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan  untuk  jaminan  hutang. Debt  To  Equity  Ratio (DER)  merupakan  salah  satu  rasio  leverage  yang  menggambarkan  sejauh  mana modal pemilik dapat menutupi utang kepada pihak luar  (Harahap, 2010: 304). DER diukur dengan membagi total kewajiban dengan total ekuitas  (Kasmir, 2015: 114).

## 2.5 Hipotesis Penelitian

## Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Harga Saham
Profitabilitas yang diukur dengan Return On Asset (ROA) merupakan rasio yang menunjukan kemampuan perusahaan dengan menggunakam seluruh aktiva yang dimiliki untuk  menghasilkan  laba  setelah  pajak    (Sudana,  2011).  Semakin  tinggi  rasio  ini  maka semakin  baik  produktivitas  asset  dalam  memperoleh  keuntungan  bersih  dan  akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan  perusahaan  tersebut  makin  diminati  oleh  investor,  karena  tingkat pengembalian  akan  semakin  besar,  sehingga  ROA  akan  berpengaruh  terhadap  harga saham  perusahaan    (Nurhasanah,  2014).  Teori  tersebut  juga  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Husaini, (2012), Susilawati (2012), serta Alipudin dan Resi (2016), yang  menyatakan  bahwa  variabel  ROA  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  namun berbanding  terbalik dengan penelitian yang dilakukan oleh  Valintino &  Sularto,  (2013), Berdasarkan penjelasan di atas maka peneliti mengajukan hipotesis sebagai berikut: H1: Profitabilitas (ROA) berpengaruh terhadap Harga Saham

## Pengaruh Leverage (DER) terhadap Harga Saham
Leverage yang  diukur  dengan Debt  To  Equity  Ratio (DER)  menunjukan perbandingan  antara  total  hutang  dengan  total  ekuitas.  Semakin  tinggi  DER  (semakin tinggi hutang), maka semakin tingi pula resiko penggunaan dana tersebut, sehingga akan mengurangi  estimasi    return  investor.  Ketika  resiko  meningkat  maka  kemungkinan investor berinvestasi akan semkin rendah sehingga permintaan saham akan menurun dan mengakibatkan harga saham  akan turun atau bisa disebut  bergerak  negatif   (Alipudin & Oktaviani,  2016),  yang  artinya  bahwa  DER  secara  bersama-sama  berpengaruh  positif terhadap  harga  saham,  dan  berbanding  terbalik  dengan  penelitian    Valintino  &  Sularto (2013),  Putra  dan  Dana  (2016),  yang  menyatakan  bahwa  DER  tidak  berpengaruh terhadap harga saham.
3 METODE PENELITIAN

## 3.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian deskriptif yang  diperoleh  dari  sampel  dan  populasi  penelitian  dianalisis  sesuai  dengan  metode statistik  yang  digunakan  kemudian  diinterpretasikan.  Menurut    Sugiyono  (2013:11), mengatakan  bahwa  Penelitian  deskriptif  merupakan  penelitian  yang  dilakukan  untuk mengetahui  nilai  variabel  mandiri,  baik  satu  variabel  atau  lebih  (independen)  tanpa membuat perbandingan, atau menghubungkan dengan variabel lain.

## 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian
Dalam  penelitian  ini,  peneliti  mengambil  sampel  penelitian  pada  perusahaan pertambangan  subsektor  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun periode 2016 sampai dengan 2020  dengan menggunakan sumber data laporan keuangan perusahaan yang telah diaudit pada periode tersebut yang diperoleh dari www. idx.co.id.

## 3.3 Jenis dan Sumber Data
Penelitian  ini  menggunakan  data  yang  bersifat  kuantitatif.  Karena  data  yang diperoleh  berupa  angka.  Dari  angka  yang  diperoleh  akan  dianalisis  lebih  lanjut  dalam analisis  data.  Menurut    Sugiyono  (2014:23),  data  kuantitatif  merupakan  data  yang berbentuk angka, atau data kuantitatif yang diangkakan (scoring) . Sumber  data  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  karena  data  diperoleh  dari website  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  IDX.  Menurut  Sugiyono  (2013:21) data  sekunder  adalah  data  yang  bersumber  dari  catatan  yang  ada  pada  perusahaan  dan dari  sumber  lainnya  yaitu  dengan  mengadakan  studi  kepustakaan  dengan  mempelajari buku-buku yang ada hubungannya dengan objek penelitian.

## 3.4 Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  penulis  pada  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan pertambangan  subsektor  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun 2016-2020.  Sampel  pada  penelitian  ini  diambil  dengan  menggunakan  metode purposive sampling dengan  beberapa  kriteria  pertimbangan  diperoleh  sebanyak  9  perusahaan dengan periode pengamatan dari 2016 sampai 2020 sehingga diperoleh jumlah observasi sebanyak 45.

## 3.5 Pengukuran Variabel
Penelitian ini memiliki tujuan untuk menguji Variabel independent terhadap variabel dependent  dimana  variabel  independent  yang  digunakan  adalah  ROA  dan  DER  dan variabel  dependent  adalah harga saham . berikut ini  tabel yang pengukuran variabel dan rumusan hipotesis penelitian, yaitu :
Tabel 1 Pengukuran Variabel Penelitian No.  Nama Variabel Simbol Pengukuran Simbol 1 Harga Saham Y Harga  saham  penutupan  akhir periode ( Closing Price ). (Widiatmojo, 2012) Nominal (Ln) 2 Return On Asset (ROA) X1 ROA = Laba Bersih Total Aset Rasio

## 2460-030X
(Kasmir , 2017)
3 Debt  To  Equity  Ratio (DER) X2 DER = Total Kewajiban Total Ekuitas (Kasmir , 2017) Rasio

## 3.6 Teknis Analisis Data
Analisis  data  adalah  mengelompokan  data  berdasarkan  variabel  dan  jenis responden,  mentabulasi  data  berdasarkan  variabel  dari  seluruh  responden,  menyajikan data tiap variabel yang diteliti, melakukan perhitungan untuk menjawab rumusan masalah dan melakukan perhitungan untuk hipotesis yang telah diajukan  (Sugiyono, 2014:147).
Penelitian  ini  menggunakan  Analisis  regresi  berganda  dengan  alat  bantu  statistic SPSS,  dimana  analisis  regresi  berganda  sebagai  salah  satu  cara  atau  teknis  analisis hipotesis  penelitian  untuk  menguji  ada  atau  tidaknya  pengaruh  antara    variabel  ROA dengan variabel  harga saham, Variabel  DER dengan variabel  harga saham  dan Variabel ROA,  DER  secara  bersama-sama  dengan  Variabel  Harga  saham.  Dimana  digambarkan dengan persamaan regresi dibawah ini:
Keterangan pada persamaan regresi di atas adalah Harga Saham sebagai Variabel Y (terikat),  ROA  dan  DER  sebagai  Variabel  X  (bebas),  a  sebagai  konstanta,  b1  dan  b2 sebagai koefisien korelasi dan e sebagai kesalahan pengganggu.
Uji  Asumsi  Klasik  dilakukan  sebelum  dilaksanakannya  analisis  regresi  berganda dimana  peneliti  melakukan  Uji  Asumsi  Klasik  berupa  Uji  Normalitas,  Uji Multikolinieritas,  Uji  Autokorelasi  dan  Uji  Heteroskedasitisitas  terlebih  dahulu.  Uji Asumsi  Klasik  bertujuan  untuk  menjamin bahwa model yang diestimasi  bersifat  normal dan bebas dari gangguan multikolinieritas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi.
Langkah  berikutnya  dilakukannya  Uji  F  dimana  Uji  F  merupakan  pengujian hubungan  regresi  secara  simultan  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  seluruh variabel  independen  bersama-sama  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap variabel  dependen (Ghozali, 2013 : 98)  atau biasa dikenal  dengan uji kecocokan model. Selanjutnya pengujian hipotesis (Uji t) dimana  Uji t digunakan untuk menguji hipotesis secara  parsial  guna  menunjukkan  pengaruh  tiap  variabel  independen  secara  individu terhadap  variabel  dependen.  Uji  t  adalah  pengujian  koefisien  regresi  masing-masing variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  untuk  mengetahui  seberapa  besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen (Ghozali, 2013 : 98).

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Uji Normalitas Gambar 1. Hasil Uji Normalitas
Gambar  1.  Menunjukkan  hasil  uji  normalitas  dimana  titik-titik  mengikuti  garis diagonal  dan  titik-titik  tidak  menyebar  yang  artinya  data  terditribusi  secara  normal sehingga dapat dilanjutkan kedalam pengujian berikutnya.

## 4.2 Uji Multikolinearitas
Tabel 2 Hasil Uji Multikolinearitas Variable Independent Collinearity Statistics Tolerance VIF ROA (X1) 0.975 1.025 DER (X2) 0.975 1.025 Sumber: Data yang diolah
Tabel  2.  Menunjukkan  hasil  uji  multikolinearitas  dimana  diperoleh  hasil  pada  kedua variabel  bebas  ( independent )  yaitu  ROA  dan  DER  bahwa  nilai  kedua  variabel    tersebut Tolerance >  0.10  yaitu  0.975  >  0.10  dan  nilai VIF <  10  yaitu  1.025  <  10  yang  artinya bahwa  data  yang  digunakan  tidak  terjadi  multikolinearitas  pada  kedua  variabel  bebas ( independent ) tersebut.

## 4.3 Uji Autokorelasi
Tabel 3 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 0.466 a 0.217 0.180 0.30994 1.720
a. Predictors (Constant), DER (X2), ROA (X1)
b. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
Sumber: data yang diolah

## 2460-030X
Tabel 3 menunjukkan hasil uji autokorelasi dimana penelitian ini menggunakan Durbin- Watson untuk  membuktikan  ada  atau  tidaknya  gejala  autokorelasi.  penelitian  ini diketahui  k=2,  n=45  dengan  sig.  5%  diketahui  pada  tabel Durbin  Watson bahwa  dL= 1.4298 dan dU= 1.6148, sehingga Du (1.6148) < Durbin-Watson (1.720) < 4-dU (2,3852) maka dinayatakan tidak ada autokorelasi, sehingga data penelitian ini dapat dilanjukan ke pengujian selanjutnya.

## 4.4 Uji Heterokedastisitas Gambar 2 Hasil Uji Heterokedastisitas
Gambar  2  memperlihatkan  pola  geombang  yang  menyebar,  melebar  kemudian menyempit  diatas  dan  dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y,  hal  ini  mengindikasikan  bahwa tidak terdapat gejala heterokedastisitas.

## 4.5 Analisis Regresi Linier Berganda
Pengujian  selanjutnya  yaitu  analisis  regresi  linier  berganda  dimana  diperoleh  hasil pada tabel 4 dibawah ini:
Tabel 4 Ringkasan Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients B Std. Error 1 (Constant) 692.357 32.718 ROA .044 .015 DER .012 .008
Sumber: Data yang diolah
Pada tabel 4 di atas diperoleh persamaan regresi dibawah ini: Harga Saham = 692.357 + 0.044 ROA + 0.012 DER +e Pada  persamaan  di  atas  nilai  konstanta  692.357  sehingga  diperoleh  informasi bahwa  variabel  ROA  dan  DER  dianggap  konstan  maka  Harga  Saham  sebesar 692.357.  koefisien  ROA  sebesar  0.044  yang  berarti  jika  ROA  naik  satu  ukuran maka  harga  saham  naik  sebesar  0.044  (DER  dianggap  konstan).  koefisien  DER sebesar  0.012  yang  artinya  jika  DER  naik  satu  ukuran  maka  harga  saham  naik sebesar 0.012 (ROA dianggap konstan).
4.6. Uji Hipotesis
Uji F (Uji Kecocokan Model Penelitian)
Tabel 5 Hasil Uji F (Uji Kecocokan Model Penelitian)
Menurut  Ghozali  (2013),  mengatakan  bahwa  Uji  F  atau  Uji  kecocokan  model dilakukan untuk membuktikan apakah ROA dan DER secara simultan atau bersama-sama memiliki  pengaruh  pada  harga  saham  atau  tidak.  Pada  tabel  5  memperlihatkan  nilai sinifikansi sebesar 0.006 yang artinya nilai tersebut lebih kecil dari 5% atau 0.006 < 0.05. hasil tersebut mengindikasikan bahwa secara simultan atau bersama-sama variabel ROA dan  DER  berpengaruh  terhadap  harga  saham  atau  model  penelitian  yang  digunakan adalah fix atau cocok.

## Uji t
Tabel 6 Hasil Uji t Model t-hitung t-tabel α-hitung α-5% Keterangan ROA (X1) 2.836 2.018 .007 0.05 Signifikan DER (X2) 1.423 2.018 .162 0.05 Tidak Signifikan
Sumber: data yang diolah
Berdasarkan informasi pada tabel 6 menunjukkan bahwa pada variabel ROA nilai t- hitung > t-tabel  yaitu 2.836 > 2.018 dan nilai  α-hitung < α-5% yaitu  0.007 < 0.05 yang berarti  bahwa  ROA  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Pada  variabel  DER nilai t-hitung < t-tabel yaitu 1.423 < 2.018 dan nilai α-hitung > α-5% yaitu 0.162 > 0.05 yang berarti bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## 4.7 Pembahasan

## 4.7.1 Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Harga Saham
Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa  variabel  profitabilitas yang diukur dengan ROA nilai t-hitung > t-tabel yaitu 2.836 > 2.018 dan nilai α-hitung < α-5% yaitu 0.007 < 0.05 yang  berarti  H1  diterima,  hal  ini  mengindikasikan  bahwa  Profitabilitas  yang  diukur dengan  ROA  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Tingginya  nilai  laba  yang diukur  dengan  ROA  memperlihatkan  bahwa  perusahaan  khususnya  sektor  industri batubara  secara  maksimal  akan  menggunakan  asetnya  untuk  memperoleh  keuntungan yang  tinggi  sehingga  profitabilitas  menggunakan  ROA  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  laba  bersih  (Sudana,  2012).  Hasil  penelitian  ini  juga sejalan  dengan  teori  yang  mengatakan  bahwa  semakin  tinggi  ROA  maka  semakin  baik produktivitas  asset  dalam  memperoleh  keuntungan  bersih  dan  akan  meningkatkan  daya
ANOVA a
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 157332.751 2 78666.376 5.815 .006 b Residual 568176.049 42 13528.001 Total 725508.800 44 a. Dependent Variable: Harga Saham (Y) b. Predictors: (Constant), DER (X2), ROA (X1)
Sumber: data yang diolah

## 2460-030X
tarik  perusahaan  kepada  investor.  Peningkatan  daya  tarik  perusahaan  menjadikan perusahaan  tersebut  makin  diminati  oleh  investor,  karena  tingkat  pengembalian  akan semakin  besar,  sehingga  ROA  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan (Nurhasanah,  2014).  teori  tersebut  juga  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Husaini  (2012),  dan    Susilawati  (2012)  yang  menyatakan  bahwa  variabel  ROA berpengaruh  terhadap  harga  saham.  namun  berbanding  terbalik  dengan  penelitiannya Valintino  &  Sularto  (2013),  yang  mengatakan  bahwa  ROA  tidak  berpengaruh  terhadap harga saham.

## 4.7.2 Pengaruh Leverage (DER) terhadap Harga Saham
Hasil uji hipotesis yang kedua menunjukkan bahwa variabel leverage yang diukur dengan DER nilai t-hitung < t-tabel yaitu 1.423 < 2.018 dan nilai α-hitung > α-5% yaitu 0.162 > 0.05  yang  berarti  H2  ditolak,  hal  ini  mengindikasikan  bahwa  DER  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  tersebut  menginformasikan  bahwa Leverage yang diukur dengan DER tidak menjadikan ukuran bagi investor sebagai acuan dalam melakukan investasi, tetapi terdapat indikator atau faktor lain diluar penelitian ini. Hal  ini  dikarenakan  investor  diperusahaan  pertambangan  batubara  tidak  berpengaruh terhadap kemampuan perusahaan dalam penggunaan modal dengan hutang. Investor lebih tertarik return yang diberikan oleh  perusahaan. Hasil Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  Valintino & Sularto (2013) serta  Putra dan Dana (2016), yang  menyatakan  bahwa  Leverage  yang  dengan DER  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Namun  berbanding  terbalik  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Susilawati (2012), yang menyatakan bahwa DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## 5. KESIMPULAN & SARAN

## 5.1 Kesimpulan
Setelah  dilakukan  nya  pengujian  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  hasil  Uji Asumsi  klasik  pada  Uji  Normalitas  bahwa  data  terdistribusi  secara  normal.  Hasil  uji multikolinearitas, autokorelasi dan heterokedastisitas menunjukkan bahwa data penelitian ini tidak terjadi masalah multikolinearitas, autokorelasi dan heterokedastisitas. Hasil pada Uji  F  atau  uji  kecocokan  model  disimpulkan  bahwa  secara  simultan  atau  bersama-sama variabel  ROA  dan  DER  berpengaruh  terhadap  harga  saham  atau  model  penelitian  yang digunakan adalah fix atau cocok.  Hasil Uji t atau uji hipotesis dapat  disimpulkan bahwa hanya variabel profitabilitas yang diukur dengan ROA yang memiliki pengaruh terhadap harga  saham  yang  artinya  kenaikan  dan  penurunan  harga  saham  diperngaruhi  oleh kenaikan  dan  penurunan  profitabilitas  yang  diukur  oleh  ROA,  sedangkan  pada  variabel leverage  yang  diukur  oleh  DER  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham  yang artinya  bahwa  kenaikan  dan  penurunan  harga  saham  tidak  dipengaruhi  oleh  leverage yang diukur oleh DER.

## 5.2 Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  di  atas  maka  penulis  memberikan  saran  bagi  para  investor serta manajer keuangan dan investasi didalam mengambil keputusan investasi khususnya dalam  pembelian  saham  sebaiknya  mempertimbangkan  seluruh  aspek  internal  maupun eksternal, aspek internal diantaranya melihat kinerja keuangan perusahaan salah satunya dengan profitabilitas yang diukur dengan ROA, dan rasio keuangan lain diluar penelitian
ini,  dan  faktor  eksternal  dengan  memperhatikan  kondisi  fundamental  makro  ekonomi, fluktuasi mata uang, kebijakan pemerintah serta keadaan politik dll. Saran untuk peneliti selanjutnya  agar  menambah  variabel  atau  indikator  lain  yang  diduga  lebih  memiliki pengaruh  terhadap  harga  saham,  selain  itu  meningkatkan  jumlah  data  dan  periode pengamatan  agar  mendapatkan  hasil  yang  lebih  akurat  serta  menggunakan  sektor perusahaan lain yang tidak hanya sebatas perusahaan pertambangan saja.

## 2460-030X

## 6. DAFTAR PUSTAKA
[1]. Alipudin,  A.,  &  Oktaviani,  R.  (2016).  Pengaruh  EPS,  ROE,  ROA  DAN  DER Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Semen  Yang  Terdaftar  Di BEI. JIAFE (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi, 2(1), 1-22.
[2]. Fahmi, I. (2012). Pengantar Pasar Modal. Bandung, Jawa Barat: Alfabeta.
[3]. Hanafi, M. M. (2008). Manajemen Keuangan (1 ed.). Yogyakarta: BPFE.
[4]. Harahap, S. S. (2010).  Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan.  Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
[5]. Husaini, A. (2012, Juni). Pengaruh Variabel Return On Assets, Return On Equity, Net  Profit  Margin  dan  Earning  Per  Share  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan. Jurnal Profit, 6(1), 45-49.
[6]. Kasmir.  (2015).  Pengantar  Manajemen  Keuangan  (Pertama  Cetakan  Empat  ed.). Jakarta: PRENADAMEDIA GROUP.
[7]. Nurhasanah,  R.  (2014).  Pengaruh  ROA,ROE,dan  EPS  terhadap  Harga  Saham (survey Pada Perusahaan LQ45 yang Terdaftar di BEI Periode 2007-2011). Jurnal Akuntansi.
[8]. Putra,  I.  G.,  &  Dana,  I.  M.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Farmasi  di  BEI.  E- Jurnal Manajemen Unud, 5(11), 6825-6850.
[9]. Rusdin. (2008: 66). Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.
[10]. Sudana,  I.  M.  (2011).  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  dan  Praktek. Jakarta: Erlangga.
[11]. Sugiyono. (2013). Statistika Untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta.
[12]. Sugiyono.  (2014).  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D.  Bandung: Alfabeta.
[13]. Susilawati, C. D. (2012). Analisis Perbandingan Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas dan  Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  LQ  45.  Jurnal Akuntansi, 4(2), 165-174.
[14]. Tandelilin,  E. (2010).  Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio.  Yogyakarta: BPFE.
[15]. Valintino,  R.,  &  Sularto,  L.  (2013,  Oktober).  Pengaruh  Return  On  Asset  (ROA), Current  Ratio  (CR),  Return  On  Equity  (ROE),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  dan Earning  Per  Share  (EPS) Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri  Barang  Konsumsi  Di  BEI.  PESAT  (Psikologi,  Ekonomi,  Sastra,
Arsitektur & Teknik Sipil), 5, 195-202.
[16]. Wardani,  L.  K.,  &  Budiwitjaksono,  G.  S.  (2021).  Analisis  Profitabilitas  Dan Leverage  Terhadap  Return  Saham  Pada  Sektor  Pertambangan  Batu  Bara.  Jurnal Proaksi, 8(2), 313-321.