JBE Vol. 27, (2): 163 -178, 2020

## Jurnal Bisnis dan Ekonomi
https://www.unisbank.ac.id/ojs ; email: jbe@edu.unisbank.ac.id
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure
Widya Puspitaningrum 1 ,  Taswan 2
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Stikubank  Semarang Jl. Kendeng V, Bendan Ngisor Semarang, Indonesia
Info Artikel A b s t r a c t Sejarah Artikel: Diterima: 28 September 2020 Disetujui: 30 September 2020 This  study  aims  to  examine  the  effect  of  company  size,  liquidity,  leverage,  and profitability  on  risk  management  disclosure.  The  population  of  this  study  are  all manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  2016-2018.  The sample selection technique was purposive sampling in order to obtain a total number of observations  of  144  research  samples.  Data  analysis  method  used  in  this  study  is multiple regression analysis. Partial test shows that company size and liquidity have a positive  effect  on  disclosure  risk  management,  but  leverage  and  profitability  do  not affect the risk disclosure management.
A b s t r a k Keywords: Firm Size, Leverage, Liquidity, and  Profitability, Risk Management Disclosure
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  ukuran  perusahaan, likuiditas, leverage ,  dan  profitabilitas  terhadap risk  management  disclosure . Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan Manufaktur yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  2016-2018.  Teknik  pemilihan  sampel  dengan purposive  sampling  sehingga  diperoleh  jumlah  pengamatan  sebanyak  144 sampel penelitian. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda. Uji parsial menunjukkan ukuran perusahaan dan likuiditas berpengaruh positif terhadap risknmanagement disclosure , namun leverage  dan  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap risk  management disclosure .
 Corresponding Author:
Taswan E-mail: taswan@edu.unisbank.ac.id Widyap70@gmail.com ISSN (print): 1412-3126 ISSN (online): 2655-3066
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure Widya Puspitaningrum,  Taswan

## PENDAHULUAN
Perkembangan  perekonomian  saat  ini dalam  dunia  bisnis  memunculkan  kompetensi yang semakin sulit, maka perusahaan diharuskan dapat memberikan informasi kinerja perusahaan  dengan  terbuka  untuk  menjaga hubungan  baik  dengan stakeholder (Adam, Sulistiani,  2014).  Pengambilan  keputusan  oleh stakeholder didasarkan  oleh  informasi  laporan tahunan  perusahaan,  risiko  bisnis  yang  timbul dapat  diatasi  dengan  dasar  pertimbangan informasi  yang  diungkapkan  tersebut.  Risiko menjelaskan bahwa hal tersebut sangat merekat sehingga  data-data  yang  diperoleh  perusahaan diharapkan  bisa  meminimalisir  dampak  risiko dan  ketidakpastian  oleh  para stakeholder ,  maka dari  itu  dibutuhkan  pengungkapan  ( disclosure ) yang layak (Sudarmadji & Sularto, 2007).
Ketika Institute  of  Chartered  Accountants in England and Wales (ICAEW) (1998, 1999, 2002) dalam  Abdullah  (2018),  mempubikasikan sebuah  kertas  diskusi  berjudul “Financial Reporting  of  Risk–  Proposals  for  a  Statement  of Business  Risk ”,  pengungkapan  risiko  tersebut mulai  menjadi  topik  utama  sejak  tahun  1998. Dalam  forum  diskusinya  ICAEW  memberikan saran  kepada  perusahaan-perusahaan  untuk mempublikasi  informasi  pengungkapan  risiko bisnis yang dihadapi perusahaan dalam laporan tahunan sebagai dasar pertimbangan untuk para stakeholder dalam  membuat  keputusan  (Amran et  al ,  2009). Pengungkapan  risiko  ( Risk Management  Disclosure )  merupakan  salah  satu faktor yang berguna dalam pelaporan keuangan perusahaan karena memuat informasi mengenai kinerja  manajemen  mengelola  risiko  dan bagaimana pengaruhnya terhadap going concern perusahaan. Risk  Management  Disclosure didefinisikan  seperti  pengungkapan  mengenai risiko bisnis yang dikendalikan perusahaan atau pengungkapan  berdasarkan  kinerja  perusahaan mengkontrol  risiko  di  masa  yang  akan  datang (Amran et al., 2009). Tidak ada perusahaan yang menjalankan  bisnisnya  yang  terhindar  dari risiko. Risk  management  disclosure dapat dijadikan  pertimbangan  manajemen  untuk menjalankan  bisnisnya  secara  lebih  efektif dalam  lingkungan  yang  berisiko. Dampak  dari
pengungkapan  data-data  yang  diperoleh perusahaan-perusahaan profit  making  enterprise (pencari  laba)  bersumber  pada  tiga  kategori kepentingan  yaitu,  kepentingan  perusahaan, kepentingan investor dan kepentingan nasional. Risk  management  disclosure bisa  menjadi  suatu proses  pengelolaan  risiko  yang  diungkapkan oleh perusahaan. Annual report merupakan salah satu  perantara  yang  sering  digunakan  dalam risk  management  disclosure. Dengan  adanya risk n management disclosure n yang efektif, stockholder dapat memperoleh dasar pertimbangan yang baik pula dalam pengambilan keputusan dalam menginvestasikan  dananya. Beberapa  hal  yang diibaratkan dapat memberikan dampak terhadap  tingkat Risk  Management n Disclosure entitas.  Diantara  beberapa  faktor  tersebut diantaranya adalah ukuran perusahaan, likuiditas, leverage ,  dan  proftabilitas  yang dilakukan oleh Yunifa & Juliarto (2017).
Ukuran perusahaan mencerminkan besarnya  perusahaan  yang  mengacu  pada  total aset, jumlah penjualan, rata-rata total penjualan, dan rata-rata total aset. Jika ukuran perusahaan semakin besar maka semakin tinggi level risiko yang  melekat  pada  perusahaan,  misalnya  risko keuangan,  operasional,  risiko  sumber  daya manusia, risiko teknologi dan proses informasi, risiko  integritas,  risiko  strategi  (KPMG,2001). Hal tersebut menjadikan pemusatan risk n management  disclosure semakin  tinggi. Terdapat  beberapa  model  penelitian  mengenai risk n management  disclosure yang sudah  banyak diteliti  sebelumnya.  Diantaranya  penelitian yang  dilakukan  oleh  Al-Shammari  (2014) menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  signifikan  terhadap risk management  disclosure .  Namun  pernyataan tersebut  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Marhaeni  &  Yanto  (2015) menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap risk management disclosure . Likuiditas  mengacu  pada  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  6 jangka  pendeknya  (Subramanyam,  2010). Likuiditas  dapat  digunakan  untuk  melihat
kondisi keuangan perusahaan
dalam pemenuhan  kewajiban  jangka  pendeknya  yang dilihat dari perbandingan antara aset lancar dan hutang  lancar.  Manajer  akan  mengungkapkan lebih  banyak  informasi  jika  likuiditas  tinggi untuk  membedakan  keterampilan  mereka dalam  mengelola  likuiditas  dibandingkan dengan  manajer  lain  di  perusahaan  dengan tingkat  likuiditas  yang  lebih  rendah  (Al- Shammari,  2014).  Penelitian  mengenai  masalah pengaruh  likuiditas  terhadap  pengungkapan risiko.  Hasil  penelitian  Yunifa  &  Juliarto (2017) menunjukkan  bahwa  likuditas berpengaruh positif  signifikan  terhadap risk  management disclosure .  Namun  pernyataan  tersebut  tidak sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Ramadhani (2018) menunjukkan bahwa likuiditas  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap risk management disclosure.
Leverage merupakan  suatu  cara  untuk mengukur besarnya penggunaan hutang dalam membiayai investasi. Jika kondisi leverage suatu perusahaan  tinggi,  maka  akan  semakin  luas informasi yang diungkapkan dalam pengungkapan  risiko  yang  dikelola  oleh perusahaan.  Hal  ini  dimungkinkan  karena semakin  tinggi  tingkat  hutang  perusahaan, maka  perusahaan  tersebut  semakin  berisiko. Oleh  karenanya  pihak  kreditur  membutuhkan transparansi pelaporan keuangan dan pertanggungjawaban  atas  penggunaan  dana yang  telah  dipinjamkan  sebagai  tolak  ukur pengembalian hutang. (Hassan,
2009)
menjelaskan  bahwa  tingkat leverage perusahaan akan  berakibat  pada  level risk  management disclosure perusahaan. Manajer akan
memberikan  dorongan  untuk  pengungkapan mengenai risiko yang dihadapi perusahaan, jika kondisi keuangan perusahaan buruk. Perusahaan  dengan  tingkat  risiko  tinggi,  akan lebih banyak mengungkapkan informasi karena manajer  hendak  menjelaskan  dampak  dari risiko  yang  tinggi.  Penelitian  yang  dilakukan Saskara &  Budiasih  (2018)  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  positif  signifikan.  Meilani (2017) menunjukkan bahwa leverage berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap risk  management  disclosure .  Sulistyaningsih  &
Barbara  (2016)  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh negatif  tidak  signifikan  terhadap risk management disclosure.
Profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan (laba),  yang  mengacu  pada  tingkat  penjualan, aset,  dan  modal  saham  tertentu.  Jika  tingkat profitabilitas  di  suatu  perusahaan  tinggi  maka dapat  membuat principal tertarik  untuk melakukan  investasi  di  perusahaan  tersebut. Dengan  pencapaian  tingginya  profitabilitas perusahaan, akan memberi dampak besar pada luasnya  pengungkapan  informasi  mengenai risk n management  disclosure hal  tersebut  dapat memperlihatkan  kepada stakeholder bagaimana perusahaan  mampu  mengelola  penggunaan modal  di  dalam  perusahaannya.  Perusahaan dengan  profitabilitas  yang  tinggi  serta  diikuti dengan risiko yang tinggi pula, akan terdorong untuk  mengungkapkan  informasi  risiko  yang semakin luas. Terdapat hubungan positif antara profitabilitas  perusahaan  dengan  luas risk management disclosure , karena manajer perusahaan dalam upaya meningkatkan keuntungan  akan  memberikan  informasi  yang lebih  luas  dalam  rangka  untuk  meningkatkan kepercayaan para investor yang pada gilirannya akan  meningkatkan  kompensasi  yang  akan mereka  terima  (Aljifri  &  Hussainey,  2007). Yulandari
(2016)
menyatakan bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap risk  management  disclosure namun, Meilani (2017) profitabilitas berpengaruh negatif tidak  signifikan  terhadap risk  management disclosure .
Penelitian  tentang risk  management disclosure di  Indonesia,  masih  menjadi  topik yang  sedikit  dibahas.  Penelitian  tentang risk management disclosure perlu ditingkatkan karena memuat informasi penting tentang pengungkapan risiko keuangan, masih minimnya  pemahaman  tentang  pengungkapan risko, ketidaksinkronan antara peneliti terdahulu  dan  kepentingan  informasi  risiko yang melekat pada perusahaan yang dibutuhkan  oleh stakeholder .  Penelitian  ini merujuk  pada  riset  yang  diteliti  oleh
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure Widya Puspitaningrum,  Taswan
(Atanasovski,  Serafimoska,  Jovanovski,  & Jovevski, 2015).

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Landasan Teori

## Agency Theory
Teori  agensi  adalah  hubungan  antara pemegang saham sebagai prinsipal dan manajer sebagai  agen,  dalam  hal  ini  pemegang  saham yang  bertanggung  jawab  atas  tugas  dan wewenang  agen  atau  biasa  disebut  sebagai manajer  dalam  pengambilan  keputusan  terkait adanya kontrak kerja yang disepakati. Teori ini muncul  karena  adanya  kemungkinan  konflik dalam pemisahan kepemilikan oleh manajemen operasional  sebuah  organisasi.  Perbedaan kepentingan  antara  pemilik  dan  manajer memunculkan asimetri informasi, yaitu keadaan dimana  salah  satu  pihak  menerima  kandungan informasi  yang  berbeda  dengan  pihak  lainnya atau  ada  ketimpangan  distribusi  informasi antara principal dan agent .  Dampak  asimetri informasi  ini  menimbulkan  dua  permasalahan yang  disebabkan  oleh  sulitnya principal mengawasi  dan  melakukan  kontrol  terhadap tindakan  yang  dilakukan  oleh agent (Jensen  & Meckling,  1976).  Asumsi risk  management disclosure ,  teori  agensi  digunakan  untuk memahami  bahwa  manajer  sebagai  pengelola perusahaan  tentu  akan  mengetahui  lebih banyak  informasi  internal  dan  prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang dibandingkan  pemilik.  Praktik risk  management disclosure dibutuhkan  oleh principal untuk pertimbangan  keputusan  serta  menghindari konflik  kepentingan  antara  prinsipal  dengan agen  yang  dengan  kata  lain  dapat  menekan agency cost demi  kelangsungan  perusahaan tersebut.  Hal  itu  dilakukan  dengan  cara pengawasan atau control oleh prinsipal  kepada agen  dengan  memperhatikan  sejauh  mana pengungkapan risiko dipraktikkan.
Konflik di dalam teori agency terjadi dan biasanya  disebabkan  oleh  para  pengambil keputusan  yang  tidak  ikut  serta  dalam menanggung  risiko  sebagai  akibat  dari
kesalahan  pengambilan  keputusan.  Menurut para  pengambil  keputusan  risko  tersebut seharusnya  ditanggung  oleh  oleh  para pemegang saham. Hal tersebut dapat menimbulkan  ketidaksesuaian  antara  pihak pengambilan  keputusan  (manajer)  dengan  para pemegang  saham.  Dengan  adanya  konflik antara pemilik saham dengan pihak manajemen perusahaan  dapat  diminimalkan  dengan  cara, manajer  harus  menjalankan  perusahaan  sesuai dengan  kepentingan  para  pemegang  saham begitupula  dalam  pengambilan  keputusan  oleh manajer harus disesuaikan dengan kepentingan pemegang saham. Dalam menjalankan perusahaan  manajer  juga  dapat  dimonitor  oleh para pemegang saham. Tetapi pada kenyataannya  tidak  semua  tindakan  manajer dapat  dimonitor  oleh  pemegang  saham  karena kompleknya aktifitas perusahaan serta semakin besarnya ukuran perusahaan.

## Signalling Theory
Teori  yang  melatarbelakangi  masalah asimetri  informasi  adalah signalling  theory . Secara  umum,  perusahaan  menggunakan signalling  theory untuk  pelaporan  dan Risk Management  Disclosure merupakan  satu  wujud tanggungjawab manajemen atas prinsip transparasi  dalam    menciptakan Good  Corporate Governance. Serta penyampaian laporan keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan dapat  mengemukakan  tentang  bagaimana seharusnya  sebuah  perusahaan  memberikan sinyal kepada para pengguna laporan keuangan dan  laporan  tahunan  perusahaan.  Sinyal-sinyal tersebut  dapat  berupa  laba/rugi  yang  dialami perusahaan, beban atau biaya yang dikeluarkan perusahaan, atau data-data keuangan lainnya.
Asumsi utama dalam teori sinyal adalah bahwa  manajemen  memiliki  informasi  yang akurat  tentang  nilai  perusahaan  yang  tidak diketahui  oleh  investor  luar  dan  manajemen adalah  orang  selalu  berusaha  memaksimalkan insentif  yang  diharapkan,  artinya  manajemen memiliki  informasi  yang  lebih  lengkap  dan akurat  dibandingkan  dengan  pihak  luar perusahaan  (investor)  mengenai  faktor-faktor yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Teori
sinyal  juga  mengemukakan  tentang  bagaimana seharusnya  sebuah  perusahaan  memberikan sinyal  kepada  pengguna  laporan  keuangan. Sinyal  yang  dimaksud  tersebut  berupa informasi  tentang  kondisi  perusahaan  kepada pemilik  dan  pemegang  kepentingan.  Sinyal yang  diberikan  dapat  dilakukan  melalui pengungkapan  informasi  akuntansi  seperti laporan  keuangan,  laporan  apa  yang  sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan  keinginan  pemilik,  atau  bahkan dapat berupa promosi serta informasi lain yang menyatakan  bahwa  perusahaan  tersebut  lebih baik  dari  pada  perusahaan  lain  (Susilowati  & Turyanto, 2011).
Informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan yang dapat menjadi sinyal baik bagi pihak  di  luar  perusahaan,  terutama  bagi investor  adalah  laporan  tahunan.  Informasi yang  diungkapkan  dalam  laporan  tahunan dapat  berupa  informasi  akuntansi  yang berkaitan  dengan  laporan  keuangan  dan laporan  bukan  akuntansi,  yaitu  informasi  yang tidak  berkaitan  dengan  laporan  keuangan. Laporan keuangan hendaknya memuat informasi  yang  relevan  dan  mengungkapkan informasi  untuk  mengevaluasi  risiko  relatif setiap  perusahaan,  sehingga  dapat  melakukan diversifikasi  portofolio  dan kombinasi  investasi dengan  preferensi  risiko  yang  diinginkan.  Jika suatu  perusahaan  ingin  sahamnya  dibeli  oleh investor,  maka  perusahaan  harus  melakukan pengungkapan    laporan  keuangan  secara terbuka dan transparan (Butarbutar, 2011).
Pengungkapan yang lebih luas memberikan  informasi  bahwa  perusahaan tersebut  lebih  baik  dibandingkan  perusahaan lain karena telah menerapkan prinsip transparansi.  Walaupun  belum  ada  peraturan yang  memandatkan  mengenai  penerapan Risk Management  Disclosure secara  khusus,  namun perusahaan  tetap  dapat  menerapkan Risk Management  Disclosure dalam  komitmennya untuk  melaksanakan  praktek Good  Corporate Governance (Rustiarini,  2012).  Fenomena  sinyal ini  dapat  dilihat  dari  regulasi-regulasi  baru seperti  Keputusan  Ketua  Bapepam  dan  LK Nomor:Kep-431/BL/2012 tentang sistem
manajemen  risiko  yang  diterapkan  oleh perusahaan,  gambaran  umum  mengenai  sistem manajemen  risiko  perusahaan,  jenis  risiko  dan cara pengelolaannya, dan review atas efektivitas sistem manajemen risiko perusahaan.

## Pengembangan Hipotesis
Berdasarkan teori dan penelitian empiris yang  telah  dibahas  di  atas,  maka  peneliti  akan mencoba melakukan penelitian dengan menguji pengaruh ukuran  perusahaan, likuiditas, leverage, dan  profitabilitas  terhadap risk management disclosure, dengan rumusan hipotesis sebagai berikut:
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap Risk Management Disclosure
Ukuran  perusahaan  merupakan  suatu skala  dimana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecil suatu  perusahaan.  Besar  (ukuran)  perusahaan dapat dinyatakan dalam total aktiva, penjualan, dan  kapitalisasi  pasar  (Ratnawati,  2012).  Total aset dipilih sebagai proksi dari variabel ukuran perusahaan  dikarenakan  total  aset  lebih  stabil dalam menunjukkan ukuran perusahan dibanding kapitaliasi pasar dan penjualan yang sangat  dipengaruhi  oleh demand  and  supply (Sudarmadji  &  Sularto,  2007).  Perusahaan dengan  ukuran  besar  umumnya  cenderung untuk mengadopsi praktek Corporate Governance dengan  lebih  baik  dibanding  perusahaan  kecil. Perusahaan  yang  berukuran  besar,  maka kegiatan  usaha  yang  dijalankan  pasti kompleks sehingga  akan  melibatkan  lebih  banyak stakeholder .  Pengungkapan  manajemen  risiko perusahaan  yang  dilakukan  merupakan  wujud pertanggungjawaban perusahaan kepada publik.  Hal  tersebut  berdampak  pada  semakin luas pengungkapan manajemen risiko perusahaan,  informasi  yang  diberikanpun  akan semakin  akurat  dan  lengkap,  serta  bentuk pertanggungjawaban manajemen kepada investor. Amran et al (2009), menyatakan bahwa semakin  besar  ukuran  perusahaan,  maka semakin meningkat pula jumlah stakeholder yang terlibat  didalam  perusahaan. Berdasarkan  teori sinyal, perusahaan besar mengandalkan pembiayaan  yang  bersumber  dari  pihak
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure Widya Puspitaningrum,  Taswan
eksternal.  Oleh  karena  itu  mereka  memiliki insentif untuk mengungkapkan informasi risiko lebih  banyak  untuk  mengirim  sinyal  baik kepada investor dan kreditur tentang kemampuan  mereka  dalam  mengelola  risiko. Selain  itu  perusahaan  besar  memiliki  sumber daya  yang  cukup  untuk  membayar  biaya pengungkapan  risiko  tambahan  (Al-Shammari, 2014). Agency  theory menyatakan  bahwa perusahaan besar memiliki biaya keagenan yang lebih besar daripada perusahaan kecil (Jensen & Meckling,  1976  dalam  Almilia  &  Retrinasari, 2007).  Perusahaan  besar  mungkin  akan mengungkapkan  informasi  yang  lebih  luas dibanding  perusahaan  kecil  sebagai  upaya untuk  mengurangi  biaya  keagenan  tersebut. Pada  penelitian  sebelumnya,  yang  pernah dilakukan  oleh  Al-Shammari  (2014)  juga menunjukan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap risk management  disclosure .  Berdasarkan  uraian  di atas maka diajukan hipotesis sebagai berikut: H 1 :  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh positif  terhadap Risk  Management
Disclosure
Pengaruh Likuiditas terhadap Risk Management Disclosure
Tingkat  likuiditas  menunjukkan  kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Likuiditas mengacu pada kemampuan  perusahaan  untuk  mengkonversi aset  mereka  menjadi  uang  tunai  dengan  nilai kerugian  minimal  (Al-Shammari,  2014).  Rasio lancar  digunakan  untuk  menggambarkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi hutang  jangka  pendek  dengan menggunakan aset  lancar  perusahaan.  Semakin  tinggi  tingkat likuiditas, maka semakin tinggi dan mendorong juga  pengungkapan  yang  dilakukan  atas  risiko perusahaan.  Hal  ini  karena  tingkat  likuiditas yang tinggi akan menunjukkan suatu good news bagi investor karena kuatnya kondisi keuangan perusahaan  dalam  membayar  hutang  jangka pendeknya.  Tingkat  likuiditas  mengacu  pada kemampuan  perusahaan  untuk  mengkonversi asset  mereka  menjadi  uang  tunai  dengan  nilai kerugian  minimal  (Al-Shammari,  2014).  Pada
teori  sinyal,  manajer  perusahaan  akan mengungkapkan  informasi  yang  lebih  jika tingkat  likuiditas  mereka  tinggi,  untuk menunjukan  kemampuan  mereka  dalam mengatur risiko likuiditas dibandingkan dengan perusahaan dengan tingkat likuiditas yang lebih rendah  sehingga  dapat  menarik  investor  untuk menanam  dana.  Pernyataan  tersebut  sesuai dengan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan oleh  Yulandari  (2016)  likuiditas berpengaruh positif  pada risk  management  disclosure . Berdasarkan  uraian  di  atas  maka  diajukan hipotesis sebagai berikut:
H 2 :  Likuiditas berpengaruh positif terhadap Risk Management Disclosure
Pengaruh Leverage terhadap Risk Management Disclosure
Leverage merupakan perbandingan antara hutang dengan aktiva yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  jangka  panjang. Leverage dapat menunjukkan bagaimana suatu perusahaan  harus  menanggung  risiko  atas hutang  yang  dimilikinya  (Anisa  &  Prastiwi, 2012).  Kreditur  dari  perusahaan  yang  memiliki tingkat risiko utang yang tinggi dalam struktur modalnya  dapat  memaksa  perusahaan  untuk mengungkapkan  informasi  dalam  laporan tahunannya  secara  lebih  luas  (Amran  et  al., 2009).  Demikian  karena  perusahaan  dengan tingkat  utang  yang  tinggi,  lebih  spekulatif  dan berisiko  sehingga  pengungkapan  risiko  yang lebih  luas  digunakan  untuk  mengurangi asimetri informasi antara agent dengan principal . Berdasarkan  teori  sinyal,  manajer  cenderung memberikan informasi terkait manajemen risiko yang lebih banyak untuk mengirim sinyal yang baik  kepada  kreditur  mengenai  kemampuan mereka  dalam  memenuhi  kewajibannya.  Teori keagenan  memprediksi  bahwa  perusahaan dengan  rasio leverage yang  tinggi  akan mengungkapkan lebih banyak informasi, karena biaya  keagenan  perusahaan  dengan  struktur modal  yang  seperti  itu  lebih  tinggi  (Jensen  & Meckling,  1976).  Pernyataan  tersebut  sesuai dengan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan
oleh  &  Juliarto  (2017)  menunjukkan  bahwa leverage berpengaruh positif pada risk management  disclosure .  Ketika  perusahaan memiliki  tingkat leverage yang  tinggi  para stakeholder dapat  memaksa  perusahaan  untuk mengungkapkan informasi lebih lanjut. Berdasarkan  uraian  di  atas  maka  diajukan hipotesis sebagai berikut:
H 3 : Leverage berpengaruh positif terhadap Risk Management Disclosure Pengaruh Profitabilitas terhadap Risk

## Management Disclosure
Profitabilitas  dapat  diartikan  sebagai kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan laba. Semakin tinggi tingkat profitabilitas suatu perusahaan,  maka  semakin  baik  kinerja keuangan  perusahaan  tersebut.  Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi akan  cenderung  melakukan  pengungkapan manajemen  risiko  lebih  luas  dibandingkan perusahaan  yang  mengalami  penurunan profitabilitas.  Hal  ini  dikarenakan  tingginya profitabilitas mengindikasikan bagaimana perusahaan dapat mengelola risiko dengan baik, dengan demikian dapat meningkatkan kepercayaan  para stakeholder terhadap going concern perusahaan.  Menurut  teori  keagenan, manajer  di  perusahaan  dengan  tingkat profitabilitas  yang  tinggi  akan  menyediakan secara  lebih  informasi  mengenai  risiko  dalam laporan  keuangan.  Perusahaan  dengan  tingkat profitabilitas  tinggi  akan  mengungkapkan informasi  lebih  banyak.  Hal  ini  dikarenakan tingginya profitabilitas mengindikasikan bagaimana  perusahaan  dapat  mengelola  risiko dengan  baik.  Hal  tersebut  memberikan informasi  dan  sekaligus  sinyal  baik  kepada investor.  Pernyataan  tersebut  sesuai  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sarwono (2018)  juga  menunjukan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap risk management  disclosure .  Berdasarkan  uraian  di atas maka diajukan hipotesis sebagai berikut: H 4 :  Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap Risk Management
Disclosure

## METODE PENELITIAN
Populasi  yang  akan  diamati  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Periode  pengamatan  pada  penelitian  ini dilakukan  tahun  2016-2018.  Teknik  pemilihan sampel berdasarkan purposive sampling. Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  yang  menerbitkan laporan  tahunan (annual  report) untuk periode  yang  berakhir  31  Desember  2016- 2018.
2. Perusahaan memiliki data yang dibutuhkan secara  lengkap  dan  jelas  selama  periode pengamatan  dalam  laporan  keuangan tahunan.  Adapun  data  yang  diperlukan meliputi  data Risk  Management  Disclosure , Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas, Leverage , dan Profitabilitas.
3. Perusahaan  harus  mengalami  laba  positif, syarat  ini  ditetapkan  karena  untuk mengetahui  nilai Return  of  Equity (ROE) perusahaan  harus  berada  dalam  kondisi laba.
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel-variabel  dalam  penelitian  ini terdiri  dari  variabel  independen  dan  variabel dependen.  Variabel  independen  meliputi Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas, Leverage ,  dan Profitabilitas.  Sedangkan  variabel  dependen yaitu Risk  Management  Disclosure .  Masing- masing  variabel  penelitian  secara  operasional dapat dijelaskan sebgai berikut:
Variabel Terikat ( Dependent Variable ) Variabel  dependen  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah Risk  Management Disclosure . Risk  Management  Disclosure adalah pemberian informasi kepada pengguna laporan perusahaan  dan stakeholder ,  di  dalamnya menjelaskan  tentang  peluang  atau  hambatan perusahaan yang akan mempengaruhi maupun yang  telah  mempengaruhi  kegiatan  dan  tujuan
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure Widya Puspitaningrum,  Taswan
perusahaan.  Laporan  mengenai  pengungkapan risiko biasanya disajikan dalam laporan tahunan perusahaan.  Risiko  yang  di  ungkapkan  dalam laporan  tahunan  adalah  risiko  yang  bersifat umum  atau  tidak  spesifik  pada  jenis  risiko tertentu. Pengungkapan risiko secara menyeluruh  ( full  disclosure  of  risk )  cenderung dihindarkan  oleh  banyak  perusahaan,  karena perusahaan  memiliki  kekhawatiran  terhadap para pesaing yang akan mengetahui kelemahan perusahaan.
Pengukuran  variabel  dependen  ini dengan  menggunakan  metode content  analysis . Metode ini dipilih karena penelitian ini berfokus pada  luas  dan  jumlah  pengungkapan  bukan pada  kualitas  pengungkapan. Content  analysis adalah metode penelitian dengan menggunakan suatu  prosedur  untuk membuat  kesimpulan yang valid berdasarkan text (Weber, 1990 dalam Amran et  al ,  2009). Metode content  analysis pendekatan  kalimat  digunakan  sebagai  proksi dari  pengungkapan  risiko.  Pengukuran  tingkat pengungkapan risiko diukur dengan menghitung  jumlah  total  kalimat  yang memberikan  informasi  mengenai  risiko  dalam laporan  tahunan.  Penggunaan  kalimat  sebagai dasar  pengukuran  atau  perhitungan  memiliki kelebihan  yakni  menyediakan  data  yang lengkap,  handal,  dan  bermakna  untuk  analisis lebih  lanjut,  Linsley  dan  Shrives  (2006). Pengungkapan  risiko  ini  dikelompokkan kedalam 6 (enam) jenis risiko yang diungkapkan oleh manajemen risiko dan kemudian di dalam tabel  pengelompokkan  risiko  akan  diberikan nilai  1  (satu)  jika  perusahaan  tersebut melakukan pengungkapan risiko, dan jika tidak melakukan pengungkapan risiko diberikan nilai 0  (nol).  Sebagai  dasar  analisis  isi  pendekatan kalimat menggunakan item-item pengungkapan risiko dalam penelitian Linsley & Shrives (2006), Amran et al. (2009), sebagai berikut:

## Tabel 1. Pengelompokan Jenis Risiko
Financial Risk
1. Interest rate
2. Exchange rate
3. Commodity
4. Liquidity
5. Credit
6. Going concern 7. Cost of capital Operating Risk 1. Customer satisfaction
2. Product development
3. Efficiency and performance
4. Sourcing
5. Stock obsolescene and shrinkage
6. Product and service failure
7. Enviromental
8. Health and safety
9. Brand name erosion
10. Management process
Empowerment Risk 1. Leadership and management
2. Outsourcing
3. Performance incentives
4. Change readiness 5. Communications Information, Processing and Technology Risk 1. Integrity 2. Access
3. Availability 4. Infrastructure Integrity Risk 1. Risk-management policy
2. Management and employee fraud
3. Illegal acts
4. Reputation
Strategy Risk 1. Enviromental scan 2. Industry
3. Business portfolio
4. Competitors
5. Pricing
6. Valuation
7. Planning
8. Life cycle
9. Performance measurement
10. Regulatory
11. Sovereign and political
Pengelompokkan  risiko  menurut  jenis risiko yang diungkapkan oleh manajemen risiko ini dapat dijadikan untuk mengetahui seberapa banyak kalimat pengungkapan resiko perusahaan dalam laporan tahunan. Amran et al (2009) menyatakan, penggunaan kalimat sebagai dasar  untuk  pengkodean  dikarenakan  kalimat dinilai  lebih  dapat  diandalkan  daripada  unit analisis  lain.  Penelitian  ini  juga  melakukan perhitungan  persentase  pengungkapan  risiko untuk  menjelaskan  berapa  jumlah  persentase pengungkapan  yang  telah  dilakukan  oleh perusahaan.
Terdapat batasan-batasan pengungkapan  risiko  yang  dilaporkan  oleh perusahaan.  Tidak  semua  risiko  yang  dialami perusahaan  akan  dilaporkan  secara  terang- terangan  karena  pelaporan  risiko  ini  akan menimbulkan kekhawatiran bagi pihak perusahaan  terhadap  ancaman  pesaing  yang akan  mengetahui  kelemahan  perusahaan tersebut,  jadi  pengungkapan  risko  secara menyeluruh  cenderung  di  hindarkan  oleh perusahaan. Adapun batasan dalam pengungkapan risiko perusahaan antara lain: 1) Pengertian  risiko  dapat  diartikan  risiko  baik, risiko  buruk  dan  ketidakpastian;  2)  Kalimat yang  dianggap  sebagai  pengungkapan  risiko adalah jika pengguna laporan perusahaan diberi informasi tentang kesempatan atau prospek, atau tentang risiko, bahaya, kerugian hambatan yang telah atau akan berdampak pada perusahaan di masa  depan;  3)  Pengungkapan  harus  secara eksplisit  ditanyakan  bukan  ditandakan;  4) Pengungkapan  yang  mengalami  pengulangan akan  dicatat  sebagai  kalimat  pengungkapan risiko  setiap  kali  hal  tersebut  didiskusikan;  5) Jika sebuah pengungkapan terlalu samar untuk diidentifikasikan,  maka  tidak  akan  sebagai pengungkapan risiko (Linsley & Shrives, 2006).

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN Hasil Analisis
Statistik deskriptif memberikan gambaran  atau  deskripsi  mengenai  suatu  data yang dilihat dari nilai rata-rata, standar deviasi, nilai  terendah,  dan  nilai  tertinggi.  Statistik
deskriptif variabel penelitian seperti pada Tabel 2 di bawah ini:
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif
N Min Max Mean Std. Dev RMD 144 .2500 .6667 .4348 .1067 UP 144  25.6404  33.1988  28.7225  1.6630 LIK 144 .5826 4.5591 1.8260 .8914 LEV 144 .1681 1.2463 .4917 .1952 ROE 144 .01 1.05 .1656  .17993 Valid  N (Listwise) 144 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020 Berdasarkan Tabel 2 di atas menunjukkan  bahwa  jumlah  observasi  atau jumlah  pengamatan  perusahaan  sebanyak  144 data.  Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa Risk  Management  Disclosure (RMD)  mempunyai nilai minimum 0,25 dari PT. Voksel Electric Tbk pada periode 2017 dan nilai maksimum sebesar 0,6667  dari  PT.  Gudang  Garam  Tbk  pada periode  2018  mean  0,4348  dan  standar deviasinya 0,1067.  Hal  ini menunjukkan  bahwa banyaknya  RMD  yang  dilakukan  perusahaan berkisar antara 25% sampai dengan 66,7%.
Variabel  UP  (Ukuran  Perusahaan) menunjukkan  nilai  minimum  sebesar  25,6404 dari PT. Alakasa Industrindo Tbk pada periode 2016  dan  nilai  maksimum  sebesar  33,1988  dari PT.  Astra  International  Tbk  pada  periode  2016 dengan  nilai  mean  28,7225  dan  standar deviasinya sebesar 1,6630.
Variabel  LIK  (Likuiditas)  menunjukkan nilai  minimum  sebesar  0,5827 dari  PT. Century Textile Industry Tbk pada periode 2018 dan nilai maksimum  sebesar  4,5591  dari  PT.  Ekadharma International  Tbk  pada  periode  2017 dengan nilai  mean  1,8260  dan  standar  deviasinya sebesar 0,8914.
Variabel  LEV  ( Leverage )  menunjukkan nilai minimum sebesar 0,168117 dari PT. Emdeki Utama  Tbk  pada  periode  2017 dan  nilai maksimum  sebesar 1,2463 dari  PT.  Indomobil Sukses Internasional pada periode 2018 dengan nilai  mean  0,4917  dan  standar  deviasinya sebesar 0,1952.
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure Widya Puspitaningrum,  Taswan
Variabel ROE (Profitabilitas)
menunjukkan  nilai  minimum  sebesar  0,01  dari PT. Asahimas Flat Glass Tbk pada periode 2017 dan nilai maksimum sebesar 1,05 dari PT. Multi Bintang  Indonesia  Tbk  2018  dengan  nilai  mean 0,1656 dan standar deviasinya sebesar 0,1799.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Dalam penelitian ini uji normalitas yang digunakan  adalah  Uji Kolmogrov  Smirnov (K-S) . Uji Kolmogrov  Smirnov (K-S) , yaitu  dengan  cara menentukan hipotesis pengujian. Jika probability value >  0,05  maka  Ho  diterima  (berdistribusi normal),  sedangkan  jika probability  value <  0,05 maka Ho ditolak (tidak berdistribusi normal).
Tabel 3.Hasil Uji Normalitas dengan Uji Kolmogrov Smirnov (K-S)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 144 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .09882310 Most Extreme Differences Absolute .073 Positive .073 Negative -.053 Kolmogorov-Smirnov Z .878 Asymp. Sig. (2-tailed) .424
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020
Tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa besarnya nilai Asymp.Sig (2-tailed) adalah 0,424 dan  lebih  besar  dari  0,05.  Selain  itu,  nilai Kolmogorov-Smirnov (K-S)  sebesar  0,878  dan tidak signifikan pada 0,05 maka dapat dikatakan bahwa uji normalitas terpenuhi.

## Uji Autokorelasi
Data  berikut  merupakan  hasil  uji autokorelasi menggunkan uji Durbin-Watson:
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .384 a .148 .123 .09909 1.979 a. Predictors: (Constant), X4_4, X1_1, X2_2, X3_3
b. Dependent Variable: Y1_1 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020
Berdasarkan  tabel  di  atas  nilai  Durbin Watson  sebesar  1,979.  Jika  dibandingkan dengan  tabel  Durbin  Watson  dengan  jumlah observasi  (n)  =  144  dan  jumlah  variabel independen  4  (k=4)  diperoleh  nilai  tabel  dL (lower) = 1,6710 dan dU (Upper) = 1,7851. Oleh karena itu nilai DW = 1,979 berada diatas dU = 1,7851 dan kurang dari 4-dU (4-1,7851 = 2,2149) maka  dapat disimpulkan tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Multikolinieritas
Untuk mendeteksi
adanya multikolinieritas dapat dilihat dari nilai tolerance dan VIF. Nilai cutoff yang umum dipakai untuk menunjukkan  adanya  multikolinieritas  adalah nilai  <  0,10  atau  sama  dengan  nilai  VIF  >  10. Berikut merupakan hasil dari uji multikolinieritas:
Tabel 5. Hasil Uji Multikolinieritas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) X1_1 .997 1.003 X2_2 .647 1.545 X3_3 .620 1.612 X4_4 .945 1.058 a. Dependent Variable: Y1_1
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020
Berdasarkan table 5 di atas menunjukkan bahwa  nilai tolerance menunjukkan  tidak  ada variabel  independent  yang  memiliki  nilai tolerance kurang  dari  0,10.  Nilai  VIF  juga menunjukkan  hal  yang  sama  tidak  ada  satu variabel  independen  yang  memiliki  nilai  VIF lebih  dari  10.  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa tidak ada multikolinieritas  antar  variabel  bebas (independen) dalam model regresi.

## Uji Heteroskedastisitas
Berikut  merupakan  hasil  dari  uji heteroskedastisitas dengan uji glejser:
Tabel 6. Hasil Uji Heterokedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B  Std. Error Beta 1  (Constant)  -.010 .067 -.153  .879 X1_1 .004 .003 .142 1.691  .093 X2_2 -.001 .006 -.022 -.212  .832 X3_3 -.031 .029 -.115 -1.083  .281 X4_4 -.008 .025 -.028 -.328  .743 a. Dependent Variable: AbsRes2 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020 Berdasarkan  pada  tabel  di  atas menunjukkan bahwa semua variabel independen mempunyai
probabilitas signifikansi diatas tingkat alpha 0,05. Jadi dapat disimpulkan  model  regresi  tidak  mengandung adanya heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi
Analisis  regresi  berganda  digunakan untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh  antara variabel  bebas  (independen)  yaitu  Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage , dan Profitabilitas terhadap variabel terikat (dependen)  yaitu Risk  Management  Disclosure. Berikut merupakan hasil dari analisis regresi:
Tabel 7. Hasil Analisis Regresi Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant)  -.011 .130 -.088  .930 X1_1 .016 .005 .251 3.153  .002 X2_2 .032 .012 .267 2.708  .008 X3_3 .003 .056 .006 .057  .954 X4_4 .021 .048 .037 .451  .653 a. Dependent Variable: RMD
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020
Berdasarkan tabel di atas dari persamaan regresi,  maka  dapat  ditulis  persamaan  regresi sebagai berikut :
RMD = -0,011 + 0,016 X1-1 1 + 0,032 X2-2 2 + 0,003 X3-3 3 + 0,021 X4-4 4 + e

## Uji Model Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  adalah  nilai  yang menunjukkan seberapa besar variabel independen dapat menjelaskan variabel dependennya.  Berikut  merupakan  hasil  dari koefisien determinasi:
Tabel 8. Hasil Perhitungan Koefisien
Determinasi Model Summary Model R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .362 a .131 .106 .100886869
a. Predictors: (Constant), X4_4, X1_1, X2_2, X3_3 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020
Berdasarkan tabel di atas menunjukkan besarnya  nilai adjusted R 2 0,106  yang  berarti 10,6%  variabel Risk  Management  Disclosure (RMD)  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  Ukuran Perusahaan (UP), Likuiditas (LI), Leverage (LE), dan Profitabilitas (PR). Sedangkan sisanya 89,4 %  dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  di  luar model regresi.

## Uji Signifikansi (Uji F)
Uji F digunakan untuk menguji apakah semua  variabel  independen  atau  bebas  yang dimasukan dalam model mempunyai pengaruh  secara  bersamaan  terhadap  variabel dependen  atau  terikat.  Berikut  merupakan hasil dari Uji F:
Tabel 9. Hasil Uji Signifikansi ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  .212 4 .053 5.199  .001 b Residual 1.405 138 .010 Total 1.616 142
a. Dependent Variable: RMD b. Predictors: (Constant), X4_4, X1_1, X2_2, X3_3 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020
Berdasarkan  tabel  di  atas  menunjukkan besarnya nilai F hitung adalah 5,341 dinyatakan dengan  tanda  positif  maka  arah  hubunganya adalah positif. Nilai secara statistik menunjukkan  hasil  yang  signifikan  pada  α  = 0,05, yaitu sebesar 0,000 artinya nilai signifikansi 0,001  <  0,05.  Hal  tersebut  menunjukkan  model dalam  penelitian  ini  telah  fit  dan  dapat
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure Widya Puspitaningrum,  Taswan
digunakan untuk melakukan peramalan atau ke uji  hipotesis  (uji  t).  Ini  menunjukan  bahwa secara  simultan  (bersama-sama)  variabel independen  memiliki  pengaruh  signifikan positif  terhadap  variabel  dependen  artinya variabel independen yaitu atau dapat disimpulkan  bahwa  UP  (Ukuran  Perusahaan),
LIK (Likuiditas), LEV ( Leverage ), ROE
(Profitabilitas)    secara  bersama-sama  (simultan) berpengaruh  positif  terhadap Risk  Management Disclosure (RMD), sehingga H1 dalam penelitian ini diterima.
Uji Parsial (Uji t) Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui pengaruh variabel independen secara individual terhadap varibel dependen. Berikut merupakan hasil dari uji t:

## Tabel 10. Hasil Uji Regresi
Model Unstandardized Coefficients t Sig. B Std. Error 1 (Constant) -.011 .130 -.088 .930 X1_1 .016 .005 3.153 .002 X2_2 .032 .012 2.708 .008 X3_3 .003 .056 .057 .954 X4_4 .021 .048 .451 .653 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2020
Uji  t  pada  tabel  di  atas  menyatakan pengaruh variabel independen terhadap variabel  dependen  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini.  Secara  rinci  hasil  uji  t  dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Pada  variabel  X1_1  (Ukuran  Perusahaan) diperoleh  nilai  t  sebesar  3,153  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,002.  Nilai  tersebut lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti variabel X1_1  (Ukuran  Perusahaan)  secara  statistik positif  signifikan  terhadap  RMD (H 1 ) diterima.
2. Pada  variabel  X2_2  (Likuiditas)  diperoleh nilai t sebesar 2,708 dengan nilai signifikansi sebesar  0,008.  Nilai  tersebut  lebih  kecil  dari 0,05.  Hal  ini  berarti  variabel  X2_2 (Likuiditas) secara statistik positif signifikan terhadap RMD (H 2 ) diterima.
3. Pada variabel X3_3 ( Leverage ) diperoleh nilai t  sebesar  0,057  dengan  nilai  signifikansi sebesar 0,954. Nilai tersebut lebih besar dari 0,05. Hal  ini  berarti  variabel  X3_3  ( Leverage ) secara  statistik  positif  tidak  signifikan terhadap RMD (H 3 ) ditolak.
4. Pada variabel X4_4 (Profitabilitas) diperoleh nilai t sebesar 0,451 dengan nilai signifikansi sebesar 0,653. Nilai tersebut lebih besar dari 0,05.  Hal  ini  berarti  variabel  X4_4 (Profitabilitas)  secara  statistik  positif  tidak signifikan terhadap RMD (H 4 ) ditolak.
Pembahasan 1. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Risk Management Disclosure
Berdasarkan  hasil  uji t  Ukuran Perusahaan  mempunyai  pengaruh  positif signifikan  terhadap Risk  Management  Disclosure . Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  semakin besar  ukuran  perusahaan  maka  akan  semakin banyak Risk  Management  Disclosure .  Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang telah  dilakukan  oleh  Al-Shammari  (2014), Yunifa  &  Juliarto  (2017),  &  Sarwono  (2018). Sesuai dengan teori keagenan, perusahaan besar akan  mengungkapkan  informasi  risiko  yang lebih  banyak  dengan  tujuan  selain  untuk memuaskan  para  pengguna  laporan  keuangan juga  untuk  mengurangi  biaya  keagenan  serta untuk mengurangi asimetri informasi. Sedangkan berdasarkan teori sinyal, perusahaan besar  lebih  mengandalkan  pembiayaan  yang bersumber dari pihak eksternal. Oleh karena itu mereka  akan  mengungkapkan  informasi  risiko lebih  banyak  untuk  mengirimkan  sinyal  yang baik kepada para investor dan kreditur tentang kemampuan  mereka  dalam  mengelola  risiko (Al-Shammari, 2014).
2.  Pengaruh  Likuiditas  terhadap Risk Management Disclosure
Berdasarkan  hasil  uji  t  Likuiditas berpengaruh terhadap Risk Management Disclosure. Hasil  pengujian  ini  sesuai  dengan teori  sinyal  bahwa  manajer  perusahaan  akan mengungkapkan  lebih  banyak  informasi  jika rasio likuiditas mereka tinggi, untuk membedakan  kemampuan  mereka  dalam
mengelola  risiko  likuiditas  dibandingkan dengan manajer lain di perusahaan dengan rasio likuiditas yang lebih rendah. Hasil penelitian ini sejalan  dengan    penelitian yang  dilakukan  oleh Al-Shamari  (2014),  Yulandari  (2016),  serta Yunifa  &  Juliarto  (2017).  Perusahaan  dengan likuiditas  tinggi  cenderung  mengungkapkan risiko  secara  luas  kepada  pihak  luar  bahwa perusahaan tersebut kredibel, serta menunjukkan  kuatnya  kondisi  keuangan perusahaan  karena  manajer  mengatur current ratio mereka  dan  mengolah  risiko  likuiditas dibandingkan dengan manajer lain di perusahaan yang likuiditasnya rendah. 3. Pengaruh Leverage terhadap Risk
Management Disclosure
Berdasarkan  hasil  uji  t Leverage tidak berpengaruh terhadap Risk Management
Disclosure. Hal ini  bertentangan  dengan hipotesis  yang  dibangun  penulis  karena  tidak berpengaruh.
Leverage tidak mampu memberikan dampak pada perubahan peningkatan risk management disclosure perusahaan. Hal  ini  mengindikasikan  bahwa peningkatan  atau  penurunan  tingkat leverage tidak  akan  mempengaruhi  besarnya  luas risk management  disclosure. Pada  kondisi  tersebut tingkat leverage menunjukkan  kemampuan perusahaan  dalam  membiayai  hutang  dengan total  aset  yang  dimiliki  perusahaan  masih sangat  rendah.  Perusahaan  dengan  hutang tinggi  cenderung  hati-hati  dalam  melakukan aktivitasnya. Oleh sebab itu, hal ini dikarenakan leverage yang tinggi akan membuat para investor ragu  dalam  mengambil  keputusan  berinvestasi pada  perusahaan  tersebut  (Wijayanti,  2013). Hasil pengujian ini tidak sesuai dengan konsep teori  keagenan,  perusahaan  dengan  tingkat leverage yang  tinggi  akan  mengungkapkan informasi risiko lebih banyak untuk mengurangi agency  cost .  Selain  itu,  pengujian  ini  juga  tidak sesuai  dengan  teori  sinyal  bahwa  perusahaan akan  memberikan  informasi  kepada  kreditur mengenai  risiko  apa  saja  yang  dihadapi perusahaan  sehingga  kreditur  mengetahui sejauh  mana  kemampuan  perusahaan  untuk dapat memenuhi kewajibannya. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan
oleh  Al-Shamari  (2014)  serta  Sulistyaningsih  & Barbara (2016).
4.  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Risk Management Disclosure
Berdasarkan hasil uji t Profitabilitas tidak berpengaruh terhadap Risk Management
Disclosure. Hal ini  bertentangan  dengan hipotesis  yang  dibangun  penulis  karena  tidak berpengaruh.  Profitabilitas  dapat  diartikan sebagai kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba.  Profitabilitas merupakan suatu  indikator  kinerja  yang  dilakukan manajemen dalam mengelola kekayaan perusahaan  yang ditunjukkan  oleh  laba  yang dihasilkan . Dalam  kondisi  ini  profitabilitas dalam  perusahaan  manufaktur  belum  mampu menjelaskan pengaruhnya terhadap risk management  disclosure. Hal  ini  dikarenakan bahwa pada perusahaan manufaktur belum ada peraturan  yang  mewajibkan  untuk  melakukan risk management disclosure . Perusahaan manufaktur  memiliki  tingkat  risiko  yang  lebih rendah dibandingkan dengan risiko perusahaan perbankan.  Oleh  sebab  itu  perusahaan manufaktur jika mengalami kebangkrutan tidak memiliki  pengaruh  terhadap  perusahaan manufaktur  lainnya,  hal  ini  dikarenakan perusahaan manufaktur memiliki dampak risiko sistematik  yang  kecil. Hasil  pengujian  ini  tidak sesuai  dengan teori  keagenan,  manajer perusahaan  dengan  profitabilitas  tinggi  akan cenderung  memberikan  lebih  banyak  informasi risiko dalam laporan tahunan untuk membenarkan  kinerja  mereka  saat  ini  kepada para  pemegang  saham.  Tetapi  jika  keberadaan profitabilitas  yang  rendah  akan  lebih  beresiko karena kemampuan perusahaan untuk memenuhi  kebutuhan  operasionalnya  menjadi lebih  sulit.  Selain  itu,  pengujian  ini  juga  tidak sesuai  dengan  teori  sinyal,  dapat  dikatakan bahwa  perusahaan-perusahaan  yang  lebih  baik dalam  manajemen  risiko  akan  memiliki  tingkat keuntungan relatif yang lebih tinggi dan bahwa mereka  ingin  mengisyaratkan  kemampuan manajemen  risiko  superior  mereka  ke  pasar melalui pengungkapan dalam laporan tahunan. Perbedaan  antara  hasil  pengujian  dengan  teori yang  diajukan  dikarenakan  perusahaan  yang
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure Widya Puspitaningrum,  Taswan
memiliki tingkat profitabilitas yang rendah akan lebih  beresiko karena  kemampuan  perusahaan untuk  memenuhi  kebutuhan  operasionalnya menjadi sangat sulit (Aljifri & Hussainey, 2007). Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Al-Shamari  (2014)  serta Sarwono (2018).

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji peran  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas, Leverage, dan  Profitabilitas  terhadap Risk  Management Disclosure. Sampel dari penelitian ini mengambil dari  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2016-2018. Berdasarkan  hasil  pengujian,  penelitian  ini menghasilkan  temuan  yang  dapat  disimpulkan sebagai berikut:
1. Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif signifikan terhadap Risk Management Disclosure di  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI.
2. Likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap Risk  Management  Disclosure di perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI.
3. Leverage tidak  berpengaruh  terhadap Risk Management  Disclosure di  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
4. Profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap Risk  Management  Disclosure di  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.

## Keterbatasan
Penelitian ini
disadari terdapat keterbatasan  yang  dapat  mempengaruhi  hasil. Keterbatasan dalam penelitian ini yaitu: Pertama, nilai  koefisien  determinasi  ( Adjusted  R Square ) dalam  penelitian  ini  menunjukkan  nilai  yang kecil  yaitu  0,106  yang  berarti  10,6%.  Artinya bahwa Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage, dan  Profitabilitas  hanya  mampu  menjelaskan sebagian  kecil  atau  variabel  bebas  dalam penelitian  ini  kurang  cocok  untuk  menjelaskan variabel  terikatnya  yaitu Risk  Management Disclosure (RMD). Kedua, penelitian  ini
menggunakan  data  laporan  tahunan  ( annual report ) dan situs perusahaan untuk menghitung item  RMD.  Informasi  dalam  penelitian  ini tentunya belum mencerminkan kondisi sebenarnya  dari  praktek  RMD  karena  tidak semua  item  diungkapkan  secara  jelas  sehingga hasil perhitungan indeks RMD dalam penelitian ini  masih  terbatas  dengan  berdasarkan  pada persepsi  penulis  dalam  menilai  setiap  item pengungkapannya. Ketiga ,  penelitian  ini  juga dapat  menunjukkan  bahwa risk  management disclosure paling  rendah  (minimum)  adalah sebesar  0,25  sedangkan  pengungkapan  paling tinggi  (maksimal)  mencapai  0,667  dengan  nilai rata-rata  ( mean )  sebesar  0,435.  Angka  tersebut masih tergolong rendah karena risk management disclosure belum  mencapai  angka  100%.  Hal tersebut  dapat  menjadikan  suatu  peringatan (warning) bagi  perusahaan  manufaktur  untuk meningkatkan  lebih  luas  terhadap risk management disclosure. Pada perusahaan manufaktur  belum  mengindentifikasi  risiko yang  terjadi  sehingga,  tidak  semua  perusahaan manufaktur  melakukan  pengungkapan  secara optimal  dan  lengkap.  Hal  ini  dikarenakan bahwa pada perusahaan manufaktur belum ada peraturan  yang  mewajibkan  untuk  melakukan risk management disclosure . Perusahaan manufaktur  memiliki  tingkat  risiko  yang  lebih rendah dibandingkan dengan risiko perusahaan perbankan.  Oleh  sebab  itu  perusahaan manufaktur jika mengalami kebangkrutan tidak memiliki  pengaruh  terhadap  perusahaan manufaktur  lainnya,  hal  ini  dikarenakan perusahaan manufaktur memiliki dampak risiko sistematik yang kecil.
Saran Berdasarkan hasil analisis dan kesimpulan  yang  diperoleh,  maka  saran-saran untuk  penelitian  selanjutnya  adalah  sebagai berikut: Pertama, untuk  penelitian  selanjutnya perlu menambah atau mengganti variabel bebas lain  yang  mempengaruhi Risk  Management Disclosure, agar  hasil  penelitian  lebih  baik  atau variabel  bebas  lebih  mampu  menjelaskan variabel  terikatnya  yang  ditandai  dengan meningkatnya  nilai  koefisien  determinasi. Kedua, penelitian  ini  hanya  menggunakan  satu
jenis  industri  yaitu  manufaktur  sehingga hasilnya  tidak  dapat  digeneralisasi  untuk  jenis industri lain. Peneliti selanjutnya bisa menggunakan  jenis  perusahaan  lain  seperti perusahaan  non  keuangan,  perbankan  atau perusahaan  lainnya. Ketiga, pada penelitian selanjutnya  disarankan  untuk  menambah periode  pengamatan  dan  obyek  penelitian  ini diharapkan  dapat  diperluas  sehingga  dapat menghasilkan hasil yang lebih bagus

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  Maulida  Dewi  Firdaus.  (2018).
“Pengaruh Pengungkapan Risiko Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI): Review  Konseptual”.  Politeknik  Negeri Bandung,Bandung.
Adam,  Mohammad,  Mukhtaruddin,  Hasni
Yusrianti, dan Sulistiani. 2014. “Company Characteristics  And  Enterprise  Risk Management Disclosure: Empirical Study On Indonesia Listed Companies.” International Journal of Economic Faculty in Sriwijaya University : 1–18. Aljifri,  K.,  &  Hussainey,  K.  (2007).  The determinants of forward-looking information  in  annual  reports  of  UAE companies. Managerial  Auditing  Journal , 22 (9), 881–894.
Almilia,  L.  S  &  Retrinasari,  I.  (2007).  Analisis Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap  Kelengkapan  Pengungkapan Dalam  Laporan  Tahunan  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEJ. Proceeding Seminar Nasional.
Al-Shammari,  Bader.  2014.  “Kuwait  Corporate Characteristic  and  Level  of  Risk Disclosure”.  Journal  of    Contemporary Issues  in  Business  Reasearch.  Vol.  3  No. 3,pp. 128-153.
Amran,  A.,  Manaf,  A.,  &  Bin,  R.  (2009).  Risk reporting  :  An  exploratory  study  on  risk management  disclosure  in  Malaysian
annual  reports  Risk  reporting  An exploratory  study  on  risk  management disclosure  in  Malaysian  annual  reports. Managerial Auditing Journal , 24 (July 2014),
39–57.
Anisa, Windi Gessy dan Prastiwi, Andri. (2012).
Analisis Faktor yang Mempengaruhi
Pengungkapan  Manajemen  Risiko  (Studi Empiris  pada  Laporan  Tahunan  Perusahaan Perusahaan Non-Keuangan yang Terdaftar di BEI  Tahun  2010 .  Skripsi,  Semarang  : Fakultas Ekonomika dan Bisnis. Universitas Diponegoro.
Atanasovski,  A.,  Serafimoska,  M.,  Jovanovski,
K., & Jovevski, D. (2015). Risk Disclosure Practices  in  Annual  Reports  of  Listed Companies : Evidence from a Developing Country. Research  Journal  of  Finance  and Accounting , 6 (1), 184–193.
Butarbutar, Nurlina. 2011. “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi  Tingkat  Pengungkapan Laporan  Keuangan  pada  Perusahaan Manufaktur yang Tercatat di BEI Periode 2008-2010”. Skripsi .  Medan:  Universitas Sumatera Utara.
Hassan,  M.  K.  (2009).  UAE  Corporations ‐ Specifc  Characteristics  and  Level  of  Risk Disclosure. Managerial  Auditing  Journal , 24 (7), 668–687.
Jensen, M.C. and Meckling, W.H. 1976. Theory of  The  Firm:  Managerial  Behavior, Agency  Costs  and  Ownership  Structure. Journal  of  Financial  Economics ,  3  (4),  pp. 305-60
Keputusan  Ketua  Badan  Pengawas  Pasar Modal  dan  Lembaga  Keuangan  Nomor: Kep-431/Bl/2012
KMPG,  2001.  “Enterprise  Risk  Management  : An  Emerging  Model  for  Building Shareholder  Value”.
Linsley,  Philip  M.  And  Philip  J.  Shrives.  2006. “Risk  Reporting  :  A  Study  of  Risk Disclosure  in  the  Annual  Reports  of  UK Companies”. The  Bristish  Accounting Review , Vol. 38, Page, 387- 404
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabiltas terhadap Risk Management Disclosure Widya Puspitaningrum,  Taswan
Marhaeni,  Tiyas  dan  Yanto,  Heri.  (2015).
Determinan  Pengungkapan Enterprise Risk      Management (ERM)  Pada Perusahaan Manufaktur. Accounting Analysis Journal. UNNES.
Meilani,  Sayekti  Endah  Retno.  (2017).
Determinan Financial  Risk  Disclosure :
Studi  Pada    Perusahaan  Yang  Terdaftar Dalam Morgan Stanley Capital International ( Msci ) Indonesia  Index periode  2014-2016.
IAIN Surakarta.
Ramadhani,  Ayu  Dia.  (2018).  Pengaruh Leverage ,  Profitabilitas  dan  Likuiditas terhadap Luas Voluntary Disclosure pada Laporan  Tahunan  Perusahaan  ( Studi Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2014-016 ). Universitas Negeri Padang.
Ratnawati, Andalan Tri. (2012). Analisis  Faktor- Faktor  Yang  Mempengaruhi  Keberadaan KomiteManajemen Risiko (Risk Management  Committee)  Studi  Empiris Pada  Perusahaan  Non  Perbankan  Yang Listing  di  BEI .  Media  Ekonomi  Dan Manajemen: Vol 26, No 2.
Rustiarini,  Ni  Wayan.  2012.  “ Corporate Governance, Konsentrasi Kepemilikan dan Pengungkapan Enterprise Risk Management”. Journal manajemen keuangan, akuntabilitas vol 11 no. 2 hal 279
– 298, Issn 1412 – 0240.
Sarwono,  Arsyil  Azhiim.  (2018).  “Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Pengungkapan Manajemen  Risiko  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Sektor  Perbankan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016)”. e-Proceeding of Management :  Vol.5,  No.1  Maret  2018.  Universitas Telkom.
Saskara,  I  Putu  Wahyu  dan  Budiasih,  I  Gusti Ayu  Nyoman.  (2018).  Pengaruh Leverage dan  Profitabilitas  pada  Pengungkapan Manajemen  Risiko.  E-Jurnal  Akuntansi Vol.24.  3.September.  (2018):  1990-2022. Universitas Udayana.
Subramanyam,  K.R.  2010.  Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Sudarmadji,  A.  Murdoko  dan  Lana  Sularto. 2007.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,
Profitabilitas, Leverage , dan Tipe
Kepemilikan  Perusahaan  terhadap  Luas
Voluntary  Disclosure Laporan  Keuangan
Tahunan”.  Vol.  2, pp. A53-A61. Universitas Gunadarma. Sulistyaningsih dan Gunawan, Barbara. (2016). “Analisis Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Risk Management Disclosure (Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014)”. Universitas Muhammadiyah Yogyakarta.
Susilowati,  Yeye  dan  Tri  Turyanto.  2011. “Reaksi Signal Rasio  Profitabilitas  dan Rasio Solvabilitas terhadap Return Saham Perusahaan”. Dinamika  Keuangan  dan Perbankan . Vol. 3 No. 1, pp. 17-37.
Wijayanti,  Wahyuni.  2013. “Analisis  Pengaruh Corporate  Governance  dan  Karakteristik Perusahaan terhadap Pengungkapan Sukarela (Voluntary  Disclosure)  dalam  Laporan Tahunan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur Go Public Yang Terdaftar di BEI Periode  2009-2011)”. Skripsi.  Universitas Negri Syarif Hidayatullahh.
Yulandari,  Nadhia.  (2016).  Pengungkapan
Risiko Perusahaan: Karakteristik
Perusahaan  dan Corporate  Governance (Studi  pada  Industri  Sektor  Perusahaan Pertambangan  yang  terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2012-2014). e-Proceeding of Management : Vol.3, No.3 December 2016. Universitas Telkom.
Yunifa,  Latifah  dan  Juliarto,  Agung.  (2017). Analisis Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap Tingkat
Pengungkapan  Risiko  Pada  Perusahaan Manufaktur.  Journal  Of  Accounting Volume 6, Nomor 3, Tahun 2017, Halaman 1- 12. Universitas Diponegoro