Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
Movere Journal Vol 1 No. 2 Juli 2019 Hal 175-188
MOVERE JOURNAL http://ojs.stie-tdn.ac.id/index.php/mv
PEGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP RETURN ON EQUITY (ROE) PADA PT.SUMMARECON AGUNG Tbk

## Muhibah

## STIE Tri Dharma Nusantara
Abstrak : Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  struktur  modal  terhadap Return On Equity (ROE) pada PT. Summarecon Agung Tbk, jenis data yang digunakan dalam penelitian adalah data kuantitatif dan data kualitatif. Sumber data yang digunakan ini adalah data sekunder. Metode analisis adalah regresi linier sederhana. Hasil penelitian menunjukkan bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap Return  On  Equity (ROE), dimana nilai analisis regresi menunjukkan Y = -154,79 + 17,31X, nilai r sebesar 0,35 yang menunjukkan hubungan yang lemah antara struktur modal dan return on equity (ROE), nilai r 2 sebesar 12,25% yang menunjukkan return on equity (ROE) dipengaruhi oleh struktur modal  dan  sisanya  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang  tidak  dijelaskan  dalam  penelitian  ini. Nilai  t  hitung  <  t  tabel  (0,75  <  2,78)  menunjukkan  struktur  modal  berpengaruh  tidak signifikan terhadap return on equity (ROE).
Keyword : Struktur modal, return on equity (ROE)

## PENDAHULUAN
Seiring  dengan  perkembangan  yang terjadi,  persaingan  antar  perusahaan semakin  tinggi  sehingga  perusahaan dituntut agar meningkatkan kinerjanya. Salah satu faktor yang sangat mendukung jalannya kegiatan operasional  perusahaan  adalah  modal kerja.  Pemimpin  perusahaan  harus memanfaatkan  kesempatan  yang  akan ada di masa mendatang dan meningkatkan nilai perusahaan,
sehingga  perusahaan  dapat  mencapai tujuannya  yaitu  memaksimalkan  laba serta dapat bertahan untuk kelangsungan  hidup  perusahaan  itu sendiri.  Tujuan  utama  perusahaan adalah  untuk  memaksimalkan  nilai perusahaan dan mensejahterakan pemegang  saham  pada  perusahaan. Untuk  itu,  perusahaan  harus  memilih sumber modal dan bagaimana
penggunaan  modal  tersebut  untuk mencapai hasil yang diinginkan.
Dalam  menentukan sumber dana  yang  akan  digunakan  merupakan tanggung jawab dari manajer keuangan harus akurat dalam mempertimbangkan  keuntungan  dan risiko  yang  akan  dihadapi.  Keputusan pendanaan akan mempengaruhi struktur modal.
Perusahaan yang baik memperlihatkan  pengelolaan  struktur modal  yang  baik  pula,  karena  akan berdampak langsung kepada profitabilitas perusahaan. Menurut
Riyanto  (2010:282)  struktur  modal adalah perimbangan atau perbandingan antara  hutang  jangka  panjang  dengan modal sendiri. Komposisi pembelanjaan yang tepat akan membentuk struktur modal yang optimal.  Struktur  modal  yang  optimal diartikan sebagai  struktrur modal  yang
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
meminimumkan  penggunaan  biaya modal,  sehingga  dapat  meningkatkan nilai perusahaan.
Pendekatan  secara  tradisional mengemukakan terdapat struktur modal  optimal  dan  perusahaan  yang dapat meningkatkan nilai total perusahaan dengan menggunakan jumlah  utang  atau leverage tertentu (Sudana,  2009:195).  Pada  penelitian ini  untuk  mengukur  struktur  modal akan  menggunakan  rasio  hutang  yaitu debt  to  equity  ( DER)  yang  digunakan untuk  membandingkan  antara  total hutang dan modal sendiri.
Profitabilitas merupakan hasil bersih  dari  rangkaian  kebijakan  dan keputusan manajemen. Rasio profitabilitas  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah return  on  equity
(ROE)  karena  rasion  ini  menunjukkan tingkat  pengembalian  yang  dihasilkan dari  investasi  yang  menjadi  hak pemilik modal. Rasio ROE yang tinggi menunjukkan semakin tinggi laba yang dihasilkan  dan  semakin  baik  kinerja perusahaan.
Tingkat pengembalian ekuitas
( return on equity) menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan bagi pemilik modal sendiri yang ada dalam perusahaan itu. Artinya, tingkat pengembalian ekuitas ini dapat menjadi ukuran efesiensi bagi penggunaan modal sendiri yang dioperasionalkan  dalam  perusahaan. Semakin  besar  tingkat  pengembalian ekuitas,  berarti  semakin  besar  pula kemampuan perusahaan itu menghasilkan laba bagi pemilik modal sendirinya. Penggunaan hutang untuk membiayai  keputusan  investasi  dapat mempengaruhi kemampuan
perusahaan dalam meningkatkan return  on  equity (ROE).  Penggunaan hutang akan meningkatkan ROE apabila  target  penjualan  terpenuhi  dan
laba  perusahaan  meningkat,  namun akan  menurunkan  ROE  apabila  target penjualan  tidak  terpenuhi  dan  laba perusahaan menurun.
Perusahaan yang menjadi objek dalam  penelitian  ini  adalah  salah  satu perusahaan  properti  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  yakni  PT. Summarecon Agung, Tbk.

## Rumusah Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  yang di  kemukakan  diatas  maka  penulis merumuskan permasalahan dalam penelitian ini adalah  “ apakah struktur modal berpengaruh terhadap return  on equity (ROE)  pada  PT.  Summarecon Agung Tbk.

## Tujuan Penelitian
Adapun  tujuan  penelitian  adalah untuk  mengetahui  pengaruh  struktur modal terhadap return on equity (ROE) pada PT. Summarecon Agung Tbk.

## TELAAH LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Laporan Keuangan
Dalam praktiknya laporan keuangan  perusahaan  tidak  dibuat secara  serampangan,  tetapi  harus dibuat  dan  disusun  sesuai  dengan aturan  atau  standar  yang  berlaku.  Hal ini  perlu  dilakukan  agar  laporan keuangan mudah di baca dan dimengerti.  Disamping  itu,  banyak pihak yang memerlukan dan berkepentingan terhadap laporan keuangan  yang  dibuat  perusahaan seperti  pemerintah,  kreditor,  investor maupun para suplier.
Semakin  baik  kualitas  laporan keuangan  yang  disajikan,  maka  akan semakin  meyakinkan  pihak  eksternal dalam  melihat    kinerja  keuangan perusahaan tersebut. Lebih jauh keyakinan bahwa perusahaan di prediksikan  akan  mampu  tumbuh  dan memperoleh profitabilitas secara
sustainable (berkelanjutan), yang otomatis  tentunya  pihak-pihak  yang berhubungan  dengan  perusahaan  akan merasa  puas  dalam  berbagai  urusan dengan  perusahaan.  Karena  salah  satu yang  dihindari  oleh  pihak  eksternal adalah timbulnya bad debt (piutang tak tertagih).
Laporan  keuangan  merupakan hasil  dari  proses  akuntansi  dimana laporan keuangan menjadi acuan untuk menilai  kinerja  keuangan  perusahaan. Menurut Hery (2012:3), pada dasarnya laporan  keuangan  adalah  hasil  dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat untuk mengkomunikasikan data keuangan atau aktivitas perusahaan  kepada  pihak-pihak  yang berkepentingan.
Menurut  Harahap  (2011:105) laporan keuangan menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan  pada  saat  tertentu.  Adapun jenis  laporan  keuangan  yang  lazim dikenal adalah neraca atau laporan laba rugi,  hasil  usaha,  laporan  arus  kas, laporan perubahan posisi keuangan.
Menurut  Kasmir  (2015:  7) dalam  pengertian  yang  sederhana, “laporan  keuangan  adalah  laporan yang  menunjukkan  kondisi  keuangan perusahaan  pada  saat  ini  atau  dalam suatu periode tertentu.”
Menurut  Fahmi  (2015:  21) “laporan  keuangan  merupakan  suatu informasi yang menggambarkan kondisi  keuangan  suatu  perusahaan, dan lebih jauh informasi tersebut dapat dijadikan  sebagai  gambaran  kinerja keuangan perusahaan tersebut.”
Menurut  Munawir  (2007:  5) dalam  analisa  laporan  keuangan  yang dikutip  dari  Myer  dalam  bukunya
Financial Statement
Analysis mengatakan  bahwa  yang  dimaksud dengan laporan keuangan adalah :“Dua daftar  yang disusun oleh akuntan  pada akhir  periode  untuk  suatu  perusahaan. Kedua  daftar  itu  adalah  daftar  neraca
atau  daftar  posisi  keuangan  dan  daftar pendapatan  atau  daftar  rugi  laba.  Pada waktu  akhir-akhir  ini  sudah  menjadi kebiasaan  bagi  perseroan-perseroan untuk  menambahkan  daftar  ketiga yaitu  daftar  surplus  atau  daftar  laba yang tak dibagikan (laba yang ditahan).”
Laporan  keuangan  mengambarkan pos-pos  keuangan  perusahaan  yang diperoleh dalam suatu periode.

## Struktur Modal
Struktur  modal  menggambarkan proporsi  antara  utang  jangka  panjang dan modal sendiri (Moeljadi, 2006:236).  Pengertian  lain  “struktur modal adalah berkaitan dengan pembelanjaan  jangka  panjang  suatu perusahaan yang diukur dengan perbandingan  utang  jangka  panjang dengan  modal  sendiri”  (Sudana,
2011:143). Berdasarkan beberapa pengertian  tersebut,  dapat  disimpulkan struktur  modal  merupakan  susunan modal kerja yang digunakan perusahaan dalam pembiayaannya yang  dilihat  dari  perbandingan  jumlah hutang  jangka  panjang  dengan  modal sendiri.
Perbandingan antara modal pinjaman  dengan  modal  sendiri  atau debt to equity ratio (DER) dalam suatu perusahaan  akan  menentukan  struktur modal  perusahaan  tersebut,  struktur modal  perusahaan  mencerminkan  cara bagaimana  aktiva  –  aktiva  perusahaan dibelanjai.
Pilihan  struktur  modal  yang baik  pada  perusahaan  adalah  sangat penting.  Oleh  karena  itu  perbandingan modal  pinjaman  dengan  modal  sendiri haruslah  tepat,  karena  perbandingan tersebut akan mempunyai akibat langsung  terhadap  posisi  keuangan perusahaan.
Menurut  Riyanto  (2012:228),
struktur  modal  adalah  pertimbangan atau perbandingan antara jumlah hutang  jangka  panjang  dan  modal
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
sendiri. Sedangkan Sartono (2011:225) menyatakan struktur modal merupakan pertimbangan  jumlah  hutang  jangka pendek yang bersifat permanen, hutang jangka  panjang,  saham  preferen  dan saham biasa.
Menurut  Martono  dan  Harjito (2007:240)  struktur  modal  ( capital structure )  adalah  perbandingan  atau imbangan  pendanaan  jangka  panjang perusahaan  yang  ditunjukkan  oleh perbandingan  hutang  jangka  panjang terhadap modal sendiri.
Usaha  untuk  mencapai  struktur modal  yang  optimum  juga  dapat ditinjau  dari  pemenuhan  kebutuhan dana  berdasarkan  prinsip  solvabilitas. Bila  pemenuhan  kebutuhan  akan  dana dipenuhi hanya berdasarkan kebutuhan tujuan  solvabilitas  saja  maka  ada kecenderungan untuk memenuhi
kebutuhan  dananya  dengan  modal sendiri. Sebaliknya jika hanya berdasarkan pada tingkat pengembalian ekuitas, maka ada kencenderungan bahwa setiap
kebutuhan  dana  akan  dipenuhi  dengan modal  pinjaman  selama  biaya  hutang lebih  kecil  dari  tingkat  pengembalian dan  penggunaan  dana.  Oleh  karena  itu untuk dapat memenuhi kebutuhan dana jangan sampai mengabaikan salah satu tujuan tersebut diatas.
Jika kita melihat struktur modal,  secara  garis  besar  terdapat  dua pandangan yang  berbeda  tentang defenisi struktur modal yaitu:
1. Menurut Aliran Anglo Saxis Struktur modal menggambarkan
bentuk  modal  yang  akan  ditarik  oleh rumah tangga perusahaan, yang meliputi kredit jangka panjang, sedangkan kredit jangka pendek hanya sebagai pelengkap. Jadi menurut Anglo Saxis,  kredit  jangka  pendek  tidak termasuk  dalam  struktur  modal,  karna sifatnya yang tidak permanen.
2. Aliran Kontinental
Dalam  struktur  modal,  selain  dana yang ditarik untuk jangka panjang juga termasuk kredit jangka pendek, karena meskipun bersifat jangka pendek tetapi dapat  terus  diperbaharui  sehingga terdapat  suatu  nilai  yang  permanen. Jadi menurut pendapat aliran Kontinental,  struktur  modal  meliputi hutang  jangka  panjang  dan  hutang jangka  pendek  yang  permanen  dan modal sendiri.
Tujuan  utama  dari  pengukuran stuktur modal adalah untuk memaksimumkan nilai perusahaan melalui  perbandingan  optimal  dari modal  pinjaman  dan  modal  sendiri. Pemenuhan  kebutuhan  dari  modal masing  –  masing  akan  mempengaruhi struktur modal dan selanjutnya struktur modal  berpengaruh  terhadap  kinerja. Tetapi  apakah  nilai  perusahaan  dapat dipengaruhi  oleh  bermacam  –  macam bauran  dana  yang  digunakan,  terdapat empat  pendekatan  berbeda  tentang struktur modal:
1. Pendekatan net income
Dalam  pasar  modal  sempurna  dan tidak  ada  pajak,  tidak  ada  biaya kebangkrutan, biaya transaksi di bunga simpanan sinjaman sama  yang berlaku untuk  semua  pihak,  dan  diasumsikan bahwa tidak ada pajak penghasilan.
2. Pendekatan tradisional Dengan pendekatan tradisional, bisa diperoleh  struktur  modal  yang  optimal yaitu struktur modal yang memberikan biaya modal keseluruhan yang terendah dan memberikan harga saham yanng tertinggi.
3. Pendekatan net operating income
Pendekatan ini menggunakan asumsi bahwa investor memiliki reaksi yang  berbeda  terhadap  pemnggunaan hutang perusahaan.
4. Pendekatan  Modigliani  –  Miller (MM)
Pendekatan MM menunjukkan kemungkinan munculnya proses abitrase  yang  akan  membuat  harga
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
saham atau nilai perusahaan yang tidak menggunakan  hutang  pada  akhir  akan sama.
Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal
Ada  beberapa  pendapat  mengenai faktor  –  faktor  yang  mempengaruhi kebijakan dalam
mempengaruhi struktur  modal  yang  optimal  dalam suatu  perusahaan.  Dalam  penetapan struktur  modal  ini  merupakan  suatu tugas  yang  utama  seorang  manager keuangan didalam
menjalankan
perusahaan agar berjalan lebih baik. Menurut Brigham  dan Houston
(2011:188)  faktor  –  faktor  yang berpengaruh dalam pengambilan keputusan struktur modal: 1. Stabilitas penjualan Suatu perusahaan yang penjualannya relatif stabil dapat secara aman  mengambil  utang  dalam  jumlah yang besar.
2. Struktur aktiva
Perusahaan  yag  asetnya  memadai untuk  digunakan  sebagai  jaminan pinjaman akan cenderung cukup banyak menggunakan utang.
3. Laverage operasi
Perusahaan  dengan laverage operasi yang  lebih  rendah  akan  lebih  mampu menerapkan laverage keuangan karena perusahaan  tersebut  akan  memiliki resiko usaha yang lebih rendah.
4. Tingkat pertumbuhan
Jika  hal  ini  dianggap  sama,  maka perusahaan yang memiliki pertumbuhan cepat harus lebih mangandalkan dari pada modal ekternal.
5. Profitabilitas
Seringkali diamati bahwa perusahaan dengan tingkat pengembalian  atas  investasi  yang sangat  tinggi  ternyata  menggunakan utang  dalam  jumlah  yang  relatif sedikit.
6. Pajak
Bunga  merupakan  suatu  beban pengurangan  pajak,  dan  pengurangan ini  lebih  bernilai  bagi  perusahaan dengan tarif pajak yang tinggi.
7. Pengendalian
Pengaruh hutang dibandingkan saham  pada  posisi  kendali  suatu perusahaan dapat mempengaruhi struktur modal.
8. Sikap manajemen Manajemen  dapat  melaksanakan pertimbangannya sendiri tentang struktur modal yang tepat.
9. Sikap  pemberi  pinjaman  dan lembaga penilaian peringkat
Tanpa  mempertimbangkan  analisis manajemen sendiri atas faktor laverage yang tepat bagi perusahaan.
10. Kondisi pasar Kondisi pasar dan obligasi mengalami  perubahan  dalam  jangka panjang  maupun  jangka  pendek  yang dapat  memberikan  arah  penting  pada sturktur modal optimal suatu perusahaan. 11. Kondisi internal perusahaan Kondisi internal suatu
perusahaan sendiri juga dapat
berpengaruh  pada  sasaran  struktur modalnya. 12. Fleksibelitas keuangan
Fleksibilitas keuangan atau kemampuan untuk menghimpun modal dengan  persyaratan  yang  wajar  dalam kondisi yang buruk.

## Teori Struktur Modal
1. Teori Modigliani – Miller Setiap perusahaan menerapkan kebijaksanaan  yang  berada  dalam menentukan striuktur modalnya dengan  tujuan  meningkatkan  laba. Struktur modal haruslah dapat memaksimumkan
laba bagi kepentingan modal sendiri atau ekuitas yang tercermin dari ROE.
2. Teori trade – off Berbeda dengan teori dari MM, trade  –  off  theory disebut  juga  dengan balancing  theory yang  dikemukakan
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
oleh Brigham dan Houston (2011:122) mengatakan, bahwa perusahaan menukar manfaat pajak dari pendanaan utang dengan masalah yang ditimbulkan oleh potensi kebangkrutan. 3. Teori pecking order Teori pecking  order theory menurut  Sugiarto  (2009:149)  secara singkat  teori  ini  menyatakan  bahwa perusahaan  ini  menyukai internal financing (pendanaan dari hasil operasi perusahaan  berwujud  laba  ditahan). Jika  sumber  dana  tidak  mencukupi, maka  akan  digunakan  sumber  dana dari  luar  perusahaan,  dalam  hal  ini kredit  atau  obligasi.  Akan  tetapi, apabila  kedua  sumber  dana  tersebut tidak  mencukupi,  maka  perusahaan mengeluarkan saham baru.
4. Teori signaling  model  of  capital structure
Model  terakhir  dari  struktur modal  adalah signaling  model  of financial  structure .  Hipotesis  ini  juga berdasarkan  pada  asumsi  informasi asimetris  manager  dan  investor  (sama seperti pecking order ), tepi pada kasus ini para manager menggunakan isyarat/tanda biaya untuk membedakan perusahaan  mereka  dari  pesaing  yang lebih  lemah.  Isyarat  pertama,  adalah kedua  biaya  dan  pinjaman,  untuk mengangkat  struktur  modal  yang optimal.  Hanya  perusahaan yang kuatlah yang mampu untuk
meresikokan keuangan yang berbahaya dengan  struktur  yang  demikian,  dan para investor mau untuk menempatkan pemisahan,  penilaian  dibandingkan dengan  menempatkan  pemisahan  yang lain.
Profitabilitas Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan
dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga
memberikan  ukuran  tingkat  efektifitas manajemen  suatu  perusahaan.  Hal  ini
ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi.  Intinya  adalah  penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan (Kasmir, 2015: 196).” Pengertian rasio keuangan menurut  Sutrisno  (2008:  210)  adalah “Suatu cara untuk melakukan perbandingan data keuangan perusahaan  agar  menjadi  lebih  berarti, dengan  mempergunakan  perhitungan- perhitungan  rasio  kuantitatif  yang disajikan  dalam  neraca  maupun  laba rugi.”
Menurut  Fahmi  (2015:  80) “rasio ini mengukur efektivitas manjemen  secara  keseluruhan  yang ditunjukkan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan  yang  diperoleh  dalam hubunganya dengan penjualan maupun investasi. Semakin baik rasio profitabilitas maka semakin baik menggambarkan
kemampuan
tingginya perolehan keuntungan perusahaan.”
Penggunaan  rasio  profitabilitas dapat  dilakukan  dengan  menggunakan perbandingan antara berbagai komponen  yang  ada  di  laporan keuangan,  terutama  laporan  keuangan neraca dan laporan laba rugi. Pengukuran  dapat  dilakukan  untuk beberapa  periode  operasi.  Tujuannya adalah  agar  terlihat  perkembangan perusahaan  dalam  rentang  waktu tertentu, baik penurunan atau kenaikan, sekaligus mencari penyebab perubahan tersebut.
Profitabilitas  merupakan  hasil akhir  bersih  perusahaan  dari  berbagai kebijakan  dan  keputusan  manajemen. Profitabilitas akan memberikan jawaban  akhir  tentang  efektivitas manajemen perusahaan,
tetapi pertanyaannya adalah: apakah perusahaan tersebut telah efisien dalam memanfaatkan seluruh sumber dananya,  maka  dilakukan  evaluasi melalui efesiensi (profitabilitas).
Efesiensi suatu perusahaan menunjukkan perbandingan antara laba dengan  aktiva  atau  modal  yang menghasilkan laba tersebut.
Menurut  Sartono  (2010:122) “Profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  dalam hubungannya  dengan  penjualan,  total aktiva maupun modal sendiri.”
Cara untuk menilai
profitabilitas    suatu  perusahaan  adalah bermacam  –  macam  dan  tergantung pada laba dan aktiva atau modal mana yang  diperbandingkan  satu  dengan lainnya,  yang  mana  profitabilitas  ini diukur  dalam  bentuk  resiko.  Rasio profitabilitas  ini  meliputi  marjin  laba, basic  earning  ratio atau return  on investment
(ROI), tingkat pengembalian  aktiva  atau return  on assets (ROA), dan tingkat pengembalian  ekuitas  atau return  on equity (ROE).
Return On Equity (ROE)
Return on equity (ROE), merupakan  salah  satu  cara  untuk menghitung efesiensi perusahaan dengan  membandingkan  antara  laba yang  tersedia  bagi  pemilik  modal sendiri  dengan  jumlah  modal  sendiri yang menghasilkan laba tersebut. Atau dengan  kata  lain,  yaitu  kemampuan perusahaan dengan modal sendiri yang bekerja didalamnya untuk menghasilkan  keuntungan,  laba  yang diperhitungkan  adalah  laba  usaha setelah  dikurangi  dengan  bunga  dan pajak  ( earning  after  tax/net  income ).
Sedangkan modal yang diperhitungkan hanyalah  modal  sendiri  ( equity) yang bekerja dalam perusahaan.
Menurut  Sartono  (2010:124), return  on  equity  ( ROE)  mengukur kemampuan  perusahaan  memperoleh laba  yang  tersedia  bagi  pemegang saham. Return  on  equity (ROE) menunjukkan kemampuan modal sendiri dalam
menghasilkan keuntungan yang tersedia bagi
pemegang  saham  (Moeljadi,2006:53). Besarnya hasil perhitungan ini menunjukkan seberapa besar kemampuan  perusahaan  menghasilkan laba  yang  tersedia  bagi  pemegang saham  biasa  dengan  modal  ekuitas yang dimilikinya.
Maju  mundurnya  perusahaan tercermin dari keuntungan yang diperoleh setiap tahun. Suatu perusahaan  yang  kadang  –  kadang menderita  rugi  menandakan  bahwa perusahaan  itu  menghadapi  stagnan yang berbahaya. Apabila investor ingin memilih  salah  satu  diantara  banyak jenis  saham,  maka  unsur  –  unsur neraca  dan  laporan  laba  rugi  harus dibandingkan untuk mengetahui perusahaan mana yang paling produktif  dilihat  dari  segi return  on equity. Sebuah  rasio  yang  sering dipergunakan  oleh  pemegang  saham untuk  menilai  kinerja  perusahaan  dan untuk  mengukur  besarnya  tingkat pengembalian modal dari perusahaan.
1. Manfaat Return on Equity (ROE) Menurut  Kasmir  (2015:198), manfaat yang diperoleh dari penggunaan ROE adalah untuk :
a. Mengetahui  besarnya  laba  bersih sesudah  pajak  dengan  modal sendiri.
b. Mengetahui  produktivitas  dari seluruh  dana  perusahaan  yang digunakan  baik  modal  pinjaman maupun modal sendiri.
c. Untuk mengetahui efesiensi penggunaan modal sendiri maupun pinjaman.
2. Tujuan Return on Equity (ROE) Menurut  Kasmir  (2015:197),
tujuan penggunaan ROE bagi perusahaan maupun pihak luar perusahaan yaitu :
a. Untuk  menilai  besarnya  laba bersih  sesudah  pajak  dengan modal sendiri.
b. Untuk  mengukur  produktivitas seluruh  dana  perusahaan  yang
digunakan baik pinjaman
maupun modal sendiri.
c. Untuk  mengukur  produktivitas dari  seluruh  dana  perusahaan yang  digunakan  baik  modal sendiri maupun panjaman.

## Hubungan  Struktur  Modal  dan
Return on Equity (ROE) Struktur  modal  yang  optimal adalah struktur modal yang mengoptimalkan  keseimbangan  antara risiko  dan  pengembalian,  sehingga dapat meminimalkan
niaya penggunaan  modal  keseluruhan,  yang pada  akhirnya  dapat  memaksimalkan nilai perusahaan.
Return  on equity (ROE)  adalah perbandingan  antara  jumlah  laba  yang tersedia  bagi  pemilik  modal  disatu pihak  dangan  jumlah  modal  sendiri yang menghasilkan laba tersebut.
Menurut Syamsuddin (2009:119),  meningkatkan financial leverage akan  memperbesar  risiko yang harus
ditanggung oleh perusahaan  karena  kenaikan-kenaikan beban finansial yang memaksa perusahaan  untuk  mempertahankan tingkat earning before interest tax and income yang  lebih  besar  yang  pada akhirnya  akan  memperoleh return  on equity (ROE) yang tinggi. Menurut  Sutrisno  (2017:43)
dalam  kebijakan  struktur  modal  yakni kebijakan agresif yaitu pada pendekatan  ini  perusahaan  berani menanggung  risiko  yang  cukup  besar sedangkan trade  off yang  diharapkan adalah  memperoleh  profit  yang  cukup besar.
Menurut  Brealey  dan  Myers (2008:223)  bahwa  dalam  teori trade- off disebutkan  bahwa  manfaat  utama utang yaitu :
1. Biaya  bunga  sebagai  pengurang dalam perhitungan laba kena pajak.
2. Meningkatkan returrn  on  equity (ROE)  lebih  tinggi,  karena  jumlah
modal  sendiri  yang  ditanam  lebih sedikit.
Struktur  modal  merupakan cerminan dari pendanaan jangka panjang  berupa  modal  sendiri  dan hutang  jangka  panjang,  dimana  modal tersebut  akan  diinvestasikan  untuk pembelanjaan  pada  aktiva  perusahaan. Struktur modal akan berdampak positif terhadap profitabilitas jika penggunaan hutang dapat mencapai target penjualan  dan  laba  perusahaan  yang meningkta, sehingga akan meningkatkan return  on  equity (ROE)
perusahaan.
Sebaliknya
jika penggunaan hutang tidak dapat mencapai  target  penjualan  dan  laba perusahaan menurun,
akan menurunkan return  on  equity (ROE) perusahaan.

## METODE PENELITIAN

## Variabel Penelitian
Menurut  Sugiyono  (2016:58), variabel  penelitian  pada  dasarnya adalah  segala  sesuatu  yang  berbentuk apa  saja  yang  ditetapkan  oleh  peneliti untuk  dipelajari  sehingga  diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudian ditarik kesimpulannya.
Variabel
merupakan indikator terpenting yang menentukan
keberhasilan  suatu  penelitian  karena variabel penelitian adalah objek penelitian  atau  titik  perhatian  dalam suatu  penelitian.  Adapun  variabel dalam  penelitian  ini  adalah  struktur modal  dan  return  on  equity  (ROE) pada PT.Summarecon Agung Tbk.

## Definisi Operasional dan Pengukurannya
1. Struktur  Modal,  adalah  bauran (proporsi)  pendanaan  permanen jangka  panjang  perusahaan  yang ditunjukkan  oleh  hutang,  ekuitas, saham  preferen  dan  saham  biasa. Struktur modal diukur dengan Debt to Equty Ratio (DER)
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
menggunakan  ratio  total  hutang dengan modal sendiri.
Debt to Equity Ratio =
2. Return on Equity (ROE), menunjukkan  kemampuan  modal sendiri dalam menghasilkan keuntungan  yang  tersedia  bagi pemegang saham. Return on Equity (ROE)

## Metode Analisis Data
Analisis regresi linear sederhana  digunakan  untuk  mengukur hubungan  variabel  dependen,  dimana pada  penelitian  ini  struktur  modal (DER) sebagai  variabel  independen dan return  on  equity (ROE) sebagai variabel dependen. Formulanya yaitu :
Keterangan: Y: variabel dependen a: bilangan konstanta b: koefisien variabel x x: variabel independen Nilai  a  dan  b  dapat  dihitung  dengan menggunakan rumus dibawah ini:
∑     ∑ ∑     ∑ ∑ ∑        ∑     ∑ ∑
3. Analisis Korelasi Korelasi merupakan istilah
yang  digunakan  untuk  mengukur kekuatan  hubungan  antar  variabel. Menurut  Hasan  (2014:228)  “Analisis korelasi  adalah  cara  untuk  mengetahui ada  atau  tidak  adanya  hubungan  antar variabel misalnya hubungan dua variabel”.  Apabila  terdapat  hubungan antarvariabel maka
perubahan- perubahan yang terjadi pada salah satu variabel akan
mengakibatkan terjadinya  perubahan  pada  variabel
lainnya..  Koefisien  korelasi  linear dengan metode  least  aquare dapat digunakan rumus berikut:
∑       ∑    ∑ √
n = Banyaknya Pasangan data X dan Y Σx  = Total Jumlah dari Variabel X Σy  = Total Jumlah dari Variabel Y Σx 2 =  Kuadrat  dari  Total  Jumlah Variabel X Σy 2 =  Kuadrat  dari  Total  Jumlah Variabel Y Σxy  =  Hasil  Perkalian  dari  Total
Jumlah Variabel X dan
Variabel Y 4. Uji t Uji  t  dikenal  dengan uji parsial yaitu untuk menguji bagaimana pengaruh masing-masing variabel bebasnya secara sendiri-sendiri
terhadap variabel terikatnya. Pengujian hipotesis  dimaksudkan  sebagai  cara untuk menentukan apakah suatu hipotesis  tersebut  sebaiknya  diterima atau  ditolak.  Pada  penelitian  ini  nilai  t hitung  akan  dibandingkan  dengan  t tabel pada tingkat signifikan (α) = 5 %. Kriteria  pengambilan  keputusan  pada uji t ini adalah :
H0  diterima  jika  :  t  hitung  <  t  tabel atau nilai t hitung > 0,05 H1  diterima  jika  :  t  hitung  >  t  tabel atau nilai t hitung <0,05
a. Untuk  menentukan  t  hitung dengan menggunakan rumus :
√
√
Keterangan : t : t hitung r: koefisien korelasi
n : jumlah data
b. Untuk menentukan t tabel
Tabel  distribusi  t  dicari  pada  α  =  5  % dengan  menggunakan  uji  satu  arah dengan  derajat  kebebasan  (df)  n-k-1, dimana  n  adalah  jumlah  data  dan  k adalah jumlah variabel independen.
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Struktur Modal Dibawah ini merupakan struktur modal (DER) PT. Summarecon Agung, Tbk. Tabel 1 : Struktur Modal PT. Summarecon Agung Tbk. 2012 – 2017 (Dalam Ribuan Rupiah) Tahun Total Utang Total Ekuitas Struktur Modal (Rp) (Rp) (%) 2012 7.060.986.827 3.815.399.858 185 2013 9.001.470.158 4.657.666.667 193 2014 9.456.215.921 6.416.455.956 147 2015 11.228.512.108 7.529.749.914 149 2016 12.644.764.172 8.165.555.485 155 2017 13.308.969.928 8.353.742.063 159 Sumber : Data diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  1  diatas  dapat menunjukkan  bahwa  nilai  struktur modal  pada  tahun  2012  sampai  2013 mengalami  peningkatan  sebesar  8% karena  penjualan  yang  relatif  stabil, tahun  2013  sampai  2014  mengalami penurunan  sebesar  46%  disebabkan oleh perusahaan tersebut tidak menjamin  pinjaman  yang  diterima, tahun  2014  sampai  2015  mengalami peningkatan sebesar 2% karena besarnya  ukuran  perusahaan  dari penjualan,  tahun  2015  sampai  2016 mengalami  peningkatan  sebesar  6%
karena tingkat keuntungan yang dicapai  dari  hasil  operasional,  tahun 2016 sampai 2017 mengalami peningkatan sebesar 4% karena meningkatnya pajak sehingga pemenuhan dana mengarah pada peningkatan hutang.

## Return on Equity (ROE)
Di  bawah  ini  merupakan return on  equity (ROE)  PT.  Summarecon Agung, Tbk.
Tabel 2 : Return  on  equity PT.  Summarecon  Agung  Tbk.  Tahun  2012  –  2017 (Dalam ribuan rupiah)
Tahun Laba Bersih Ekuitas Return On Equity (ROE) (Rp) (Rp) % 2012 792.085.965 3.815.339.858 20,76 2013 1.095.888.248 4.657.666.667 23,53 2014 1.617.479.556 6.416.455.956 25,21 2015 1.064.079.939 7.529.749.914 14,13 2016 605.050.858 8.165.555.485 7,40 2017 532.437.613 8.353.742.063 6,37 Sumber : Data diolah, 2019 Berdasarkan tabel 2 diatas, maka nilai return on equity dapat menunjukkan  perubahan  yang  tidak
konsisten, terjadi kenaikan dan penurunan.  Artinya  semakin  besar yang  diperoleh  dari return  on  equity
© 2019 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
maka akan menyebabkan posisi return on  equity semakin  kuat.  Pada  tahun 2012  nilai return  on  equity sebesar 20,76%,  ditahun  2013  nilai return  on equity sebesar  23,53%,  ditahun  2014 nilai return  on  equity sebesar  25,21%, ditahun  2015 return  on  equity sebesar 14,13%,  ditahun  2016  nilai return  on equity sebesar  7,40%,  dan  ditahun 2017  nilai return  on  equity sebesar 6,37%.
Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal Terhadap Return on Equity (ROE)
1. Analisis Regresi Linear Sederhana
Untuk  menguji  ketertarikan  atau hubungan  antara  besarnya  struktur modal terhadap return on equity (ROE) maka  digunakanlah  berbagai  metode statistik  antara  lain  metode  Regresi Linear  Sederhana,  metode  Koefisien
Korelasi dan Koefisien Determinasi.
Tabel 3 : Perhitungan Komponen-komponen Regresi Linear
Tahun X Y XY 2012 1,85 20,76 3,42 430,98 38,41 2013 1,93 23,53 3,72 553,66 45,41 2014 1,47 25,21 2,16 635,54 37,06 2015 1,49 14,13 2,22 199,66 21,05 2016 1,55 7,40 2,40 54,76 11,47 2017 1,59 6,37 2,53 40,58 10.13 Jumlah 9,88 97,4 16,45 1.915,18 163,53 Sumber : data diolah, 2019 Untuk  menentukan  besarnya nilai  a  dan  b  dari  regresi  linier sederhana  dan  dapat  dihitung  dengan menggunakan rumus dibawah ini:
∑ ∑ ∑        ∑    ∑ ∑ ∑ Hasil perhitungan regresi linier sederhana diatas, maka didaptkan persamaan sebagai berikut: Y = -154,79 + 17,31X Berdasarkan dengan persamaan diatas maka dapat
dijelaskan atau diinterprestasikan sebagai berikut:
a. Persamaan  regresi  linier  sederhana menunjukkan  nilai  a  (konstan) sebesar    -154,79.  Nilai  tersebut berarti  bahwa  jika  struktur  modal adalah  sama  dengan  0  (konstan)
maka Return  On  Equity sebesar  - 154,79.
b. Koefisien  regresi  struktur  modal sama dengan 17,31. Nilai koefisien  regresi  struktur  modal yang  positif  dapat  menunjukkan adanya  hubungan  yang  searah terhadap Return  On  Equity jadi artinya  jika  struktur  modal  terjadi penambahan  1%  maka Return  On Equity meningkat  yaitu  sebesar 17,31%.
2. Analisis kolerasi (R) dan
Determinasi
Analisis kolerasi adalah metode  statistik  erat  hubungan  dan dapat
membuktikan hipotesis
© 2019 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
hubunagn dua variabel bila data kedua variabel  berbentuk  interval  atau  rasio. Ada  tiga  penafsiran  antara  hasil analisis kolerasi, yaitu meliputi: pertama,  melihat  hubungan  kekuatan dua variabel, kedua, melihat signifikan yang  sehubungan  dan  ketiga,  melihat arah hubungan.
Rumus yang
digunakan  dalam  uji  kolerasi  adalag sebagai berikut: ∑      ∑   ∑ √  ∑ ∑ √  ∑ ∑ √ √ √             √
√     √
Berdasarkan  hasil  kolerasi diatas  maka  dapat  diperoleh  nilai korelasi sebesar 0,35 nilai ini menunjukan  bahwa  hubungan  antara struktur  modal  terhadap Return  On Equity lemah.
Pada  penelitian  ini  menunjukan persentase  hubungan  antara  variabel struktur modal sebagai variabel independen  dan Return  On  Equity sebagai  variabel  dependen.  Semakin besar  nilai maka  semakin  besar kontribusi  perputaran  modal  kerja terhadap Return  On  Equity .  Apabila nilai koefisien kolerasi telah didapatkan  yaitu  sebesar  0,35  maka dapat diperoleh nilai koefisien determinasi  dengan  mengkuadratkan nilai koefisien kolerasi sebagai berikut:
0,1225 atau 12,25% Berdasarkan  hasil  perhiitungan diatas  maka  dapat  diinterprestasikan
bahwa  hasil  nilai  perhitungan  yaitu sebesar 12,25% variasi dari variabel Y dapat  diterangkan  atau  dijelaskan  oleh variabel  X  sedangkan  sisanya  sebesar 87,75%  dipengaruhi  oleh  variabel  – variabel lain yang tidak diteliti
3. Uji Hipotesis (Uji-t)
Adapun hipotesis yang dianjurkan untuk menguji secara persial data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah data  rasio  dengan  sampel  yang digunakan  merupakan  sampel  kecil (n maka  uji  hipotesis  yang digunakan adalah uji statistik t. Tujuan dari  uji  t  itu  sendiri  adalah  untuk mengetahui  signifikan  atau  tidaknya pengaruh  struktur  modal  terhadap Return  On  Equity (ROE)  pada  PT. Summarecon Agung, Tbk.
Menentukan  daerah  kritis  dengan nilai tabel yang ditentukan oleh:
a. Tabel  distribusi  t  dengan derajat  kebebasan  (dk)  =  n  – 2, maka nilai yang didapatkan adalah dk = 6 – 2 = 4.
b. Tingkat  signifikan  a  =  5% (0,05%)
c. Uji  dua  pihak  ( two  all  test ) dengan menggunakan t (n – 2: a/2)  =  t  (4  :  0,05/2),  maka nilai didapat 2,78.
d. Pengambilan keputusan
Sehingga untuk uji statistik koefisien kolerasi adalah:
t hitung = √ √ t hitung = √ √
t hitung = √ √ t hitung = √ t hitung =
t hitung = 0,75 hasil uji – t menghasilkan nilai t hitung =  0,75  <  dari  nilai  t  tabel  =  2,78. Karena nilai t hitung  atau 0,75 < 2,78 maka  Ho  artinya  nilai  hasil  struktur
© 2019 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
modal  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan    terhadap Return  On  Equity (ROE) perusahaan pada
PT.
Summarecon Agung, Tbk.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  dan pembahasan  dapat  ditarik  kesimpulan sebagai berikut :
1. Nilai  struktur  modal  pada  tahun 2012  sampai  2013  mengalami peningkatan  sebesar  8%  karena penjualan yang relatif stabil, tahun 2013  sampai  2014  mengalami penurunan sebesar 46% disebabkan oleh perusahaan tersebut  tidak  menjamin  pinjaman yang diterima, tahun 2014 sampai 2015 mengalami peningkatan sebesar  2%  karena  besarnya ukuran perusahaan dari penjualan, tahun 2015 sampai 2016 mengalami  peningkatan  sebesar 6%  karena  tingkat  keuntungan yang dicapai dari hasil operasional,  tahun  2016  sampai 2017 mengalami peningkatan sebesar  4%  karena  meningkatnya pajak  sehingga  pemenuhan  dana mengarah pada peningkatan hutang.
2. Nilai return  on  equity dapat menunjukkan perubahan yang tidak  konsisten,  terjadi  kenaikan dan  penurunan.  Artinya  semakin besar  yang  diperoleh  dari return on equity maka akan menyebabkan  posisi return  on
equity semakin  kuat.  Pada  tahun
2012 nilai return on equity sebesar 20,76%, ditahun 2013 nilai return on equity sebesar 23,53%, ditahun 2014 nilai return on equity sebesar 25,21%,  ditahun  2015 return  on equity sebesar  14,13%,  ditahun 2016 nilai return on equity sebesar
7,40%,  dan  ditahun  2017  nilai return on equity sebesar 6,37%.
3. Hasil  perhitungan  regresi  linier sederhana  diatas,  maka  didaptkan persamaan  sebagai  berikut:  Y  =  - 154,79  +  17,31X.  Dimana  nilai  a (konstan)  sebesar    -154,79.  Nilai tersebut berarti bahwa jika struktur modal adalah sama dengan  0  (konstan)  maka Return On Equity sebesar -154,79. Nilai b =  17,31  yang  positif  dapat menunjukkan  adanya  hubungan yang  searah  terhadap Return  On Equity jadi  artinya  jika  struktur modal  terjadi  penambahan  1 satuan  maka Return  On  Equity meningkat  yaitu  sebesar  17,31 satuan.
4. Berdasarkan hasil penelitian diperoleh  nilai  korelasi  sebesar 0,35  nilai  ini  menunjukan  bahwa hubungan  antara  struktur  modal terhadap Return On Equity lemah. Nilai  r 2 sebesar  12,25%  variasi dari  variabel  Y  dapat  diterangkan atau  dijelaskan  oleh  variabel  X sedangkan sisanya sebesar 87,75%  dipengaruhi  oleh  variabel – variabel lain yang tidak diteliti
5. Hasil  uji  t  menunjukkan  nilai  t hitung  <  t  tabel  (0,75  <  2,78) sehingga  dapat  di  simpulkan bahwa  terdapat  pengaruh  yang tidak  signifikan  struktur  modal dengan Return  On  Equity pada PT. Summarecon Agung Tbk.

## DAFTAR PUSTAKA
Brealey, Richard A. Myers, Stewart C.
2008. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan  Jilid  2  Edisi Kelima . Jakarta : Erlangga
Brigham  Dan  Houston.  2011. Dasar  – Dasar Manajemen Edisi
© 2019 STIE TDN. All rights reserved
Corresponding Author: ibharustam@yahoo.co.id
Sepuluh. Jakarta:  Salemba
Empat
Fahmi, Irham. 2015. Pengantar Manajemen  Keuangan .  Edisi Keempat. Bandung: Alfabeta.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2011. Teori Akuntansi  Edisi  Revisi  2011.
Jakarta: Rajawali Pers Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan Edisi I. Yogyakarta:    Centre  For Academic Publishing Service Kasmir. 2015. Analisis Laporan Keuangan .  Jakarta:  PT.  Raja
Grafindo Persada.
Martono  SU  Dan  D.  Agus  Harjito.
2007 Manajemen  Keuangan
Edisi Pertama Cetakan Kedua. Yogyakarta  Penerbit Ekonisia
Moeljadi. 2006. Manajemen keuangan: Pendekatan  Kuantitatif  dan Kualitatif .  Jilid  1.  Malang: Bayumedia.
Munawir.  2007. Analisa  Laporan Keuangan .  Edisi  Keempat. Yogyakarta: Liberty.
Riyanto,  Bambang.  2010. Dasar  – Dasar Pembelanjaan Perusahaan  Edisi  Keempat. Cetakan Kesepuluh BPFE Yogyakarta
Sartono,  Agus.  2010. Manajemen
Keuangan Teori dan Aplikasi
(4 th ed). Yogyakarta: BPFE.
Sudana,  I  Made.  2011. Manajemen Keuangan Perusahaan : Teori  dan  Praktek .  Jakarta:
Erlangga
Sutrisno. 2008. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Ekonisia.
Sugiyono. 2016. Statistika untuk penelitian . Alfabeta Bandung.
Syamsuddin. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada.