## PENGARUH STRUKTUR MODAL, LIKUIDITAS , UKURAN PERUSAHAAN DAN UMUR PERUSAHAAN TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Jane JESSICA 1 , Yustina TRIYANI 2
1 Mahasiswa Program Studi Akuntansi, Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie, Indonesia. Corresponding Author. Email: janejessica525@gmail.ac.id
2 Dosen Program Studi Akuntansi, Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie, Indonesia. Email: yustina.kamidi@kwikkiangie.ac.id.ac.id
Article Info

## Abstract
Financial Performance is an analysis conducted to see the extent to  which  a  company  has  implemented  by  using  financial implementation  rules  properly  and  correctly.  One  measure  of  a company's  financial  performance  that  is  directly  related  to  the company's goals in general is the profitability ratio using Return on Assets. The purpose of this study was to determine the effect of capital  structure,  liquidity,  firm  size  and  firm  age  on  financial performance. The theory used in this study is agency theory. The object  of  this  research  is  the  food  and  beverage  sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2018- 2020. Researchers conducted descriptive statistical tests, pooling test,  classical  assumption  test,  F  test,  t  test,  and  coefficient  of determination. The data analysis technique used is multiple linear regression analysis. The conclusion of this study is that there is not enough evidence that liquidity and firm size have a positive effect on financial performance. While the age of the company there is sufficient  evidence  of  a  positive  effect  on  financial  performance. There is not enough evidence of capital structure to have a negative effect on financial performance.
Keywords:
Capital structure; Liquidity; Firm size; Firm age; Financial performance.

## Citation:
Jessica, J., & Triyani, Y. (2022). PENGARUH STRUKTUR MODAL, LIKUIDITAS , UKURAN PERUSAHAAN DAN UMUR PERUSAHAAN TERHADAP KINERJA KEUANGAN. Jurnal Akuntansi , 11 (2), 138-148

## DOI
https://doi.org/10.46806/ja.v11i2.891

## URL:
https://jurnal.kwikkiangie.ac.id/index.php/JA/ article/view/891

## 1. Pendahuluan
Kinerja keuangan perusahaan didefinisikan sebagai suatu prestasi yang berhasil dicapai oleh perusahaan dalam periode waktu tertentu sehingga dapat mencerminkan tingkat kesehatan perusahaan tersebut (Sutrisno, 2009 dalam Ardyan Firdausi Mustoffa 2014). Semakin baik kinerja keuangan perusahaan maka menunjukkan kondisi keuangan perusahaan yang sehat sehingga investor mau melakukan investasi pada perusahaan tersebut. Laporan kinerja keuangan perusahaan berguna untuk membuat perencanaan tujuan perusahaan di masa yang akan datang.
Di  Indonesia  perkembangan  kinerja  keuangan  dapat  dilihat  dari  industri  kecil  dan  menengah  (IKM) khususnya industri makanan dan minuman yang masih tumbuh positif di masa pandemi covid 19. Salah satu daerah  dengan  pertumbuhan  yang  menggembirkan  yaitu  Jawa  Timur  Produk  Domestik  Regional  Bruto (PDRB)  Jawa  Timur  pada kuartal  I  2021  mencapai  Rp  587,32  triliun,  di  mana  30,94  persen  kontribusinya berasal  dari  sektor  industri,  salah  satunya  industri  mamin.  Sedangkan  sepanjang  2020,  industri  ini  tumbuh sebesar 3,82 persen.
Salah satu indikator yang sering digunakan untuk menilai kinerja keuangan adalah rasio keuangan. Rasio keuangan perusahaan dikelompokkan  menjadi lima, yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas dan rentabilitas, serta rasio investasi. Salah satu ukuran kinerja keuangan perusahaan yang berhubungan  langsung  dengan  tujuan  perusahaan  secara  umum  adalah  rasio  profitabilitas  dengan menggunakan  Return  on  Asset.  Kinerja  keuangan  menunjukkan  tingkat  efektivitas  manajemen  dalam menggunakan  aset  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Kinerja  keuangan  dihitung  dengan  membagi  laba setelah  pajak  dengan  total  aset  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai  ROA  menunjukkan  kinerja  keuangan perusahaan  yang  semakin  baik  (Kristianti,  2018).  Ada  beberapa  faktor  yang  diduga  mempengaruhi  kinerja keuangan.
Struktur  modal  perusahaan  adalah  bauran  atau  proporsi  pendanaan  jangka  panjang  perusahaan  yang direpresentasikan  dalam  bentuk  liabilitas,  saham  preferen,  dan  saham  biasa  (Van  Horne  &  Wachowicz  jr., 2005).  Struktur  modal  memiliki  pengaruh  dalam  memaksimalkan  harga  saham  perusahaan.  Harga  saham perusahaan  berpengaruh  secara  positif  terhadap  laba  yang  diharapkan,  namun  berhubungan  negatif  dengan risiko.  Semakin  tinggi  pencapaian  atas  laba  yang  diperoleh  perusahaan,  maka  akan  semakin  tinggi  harga sahamnya. Namun, ketika tingkat risiko bisnis yang dihadapi perusahaan semakin tinggi, maka harga saham akan  semakin  turun.  Menurut  penelitian    Petty  Arisanti  (2020),  menunjukkan  bahwa  struktur  modal berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. namun menurut penelitian Puji Lestari (2020), Ni Luh Gede Sri Fajaryani , Elly Suryani (2018), menunjukkan bahwa struktur modal pengaruh negative terhadap kinerja keuangan.
Likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu (Fahmi, 2014:65). Munawir (2010) dalam jurnal (Bunga Asri Novita dan Sofie (2015) mengemukakan likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi keuangannya yang harus segera dipenuhi atau kemampuan perusahaan memenuhi kewajibannya saat ditagih.  Likuiditas sangat berpengaruh di perusahaan, untuk  meminimalkan  keterlambatan  pada  saat  jatuh  tempo.  Menurut  penelitian  Metharia  Lestarini  (2019) menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan dan berbeda menurut Ni Luh Gede Sri Fajaryani , Elly Suryani (2018), menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh negative terhadap kinerja keuangan.
Ukuran  perusahan  menurut  Indarti  dan  Extralyus  (2013)  merupakan  nilai  yang  menunjukkan  besar kecilnya  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  merupakan  faktor  penting  dalam  menentukan  kinerja  keuangan perusahaan. Perusahaan yang  memiliki ukuran perusahaan yang lebih besar mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas  perusahaan  yang  besar.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  yang  lebih  besar  memiliki  beberapa keuntungan  kompetitif,  antara  lain  kekuatan  pasar  dimana  perusahaan  besar  dapat  menetapkan  harga  yang tinggi  untuk  produknya,  adanya  skala  ekonomi  yang  berdampak  pada  penghematan  biaya.  Hal  ini  akan berdampak  pada  peningkatan  kinerja  keuangan  dari  perusahaan  (Verawati  dan  Juniarti,  2014  ).  Menurut penelitian Petty Arisanti (2020) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan  dan  berbeda  menurut  Dewi  Purwanti  (2021),  Jessica  Talenta  Agustina  Tambunan  dan  Bulan Prabawani (2018) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Umur Perusahaan merupakan masa hidup/siklus hidup suatu perusahaan yang dapat digunakan sebagai faktor  untuk  membatasi  keleluasaan  manajerial.  Umur  perusahaan  menunjukkan  perusahaan  tetap  eksis, mampu bersaing dan memanfaatkan peluang bisnis dalam suatu perekonomian. Perusahaan yang lebih lama berdiri  akan  lebih  berpengalaman  dan  biasanya  memiliki  kinerja  yang  sangat  baik,  memiliki  reputasi  yang bagus,  sehingga  memungkinkan  untuk  memiliki  margin  keuntungan  yang  tinggi  saat  menjual  barangnya (Arisadi et al. 2013). Menurut penelitian Dwi Hartini Rahayu (2019) menunjukkan bahwa umur perusahaan berpengaruh negative terhadap kinerja keuangan.
Banyak  penelitian  yang  membahas  variable-variabel  yang  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan, namun  mendapatkan  hasil yang  beragam.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengkaji  kembali  beberapa  faktor yang diduga berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan.  Dengan adanya penelitian tentang struktur modal,  likuiditas,  ukuran  perusahaan  dan  umur  perusahaan  ini  diharapkan  dapat  memberikan  informasi terhadap  investor  dan  pihak  terkait  lainnya  tentang  bagaimana  peran  struktur  modal,  likuiditas,  ukuran perusahaan dan umur perusahaan dalam mempengaruhi kinerja perusahaan.

## 1.1 Teori Keagenan ( Agency Theory )
Teori keagenan adalah konsep atau pemikiran yang berhubungan antara principal (pemilik) and agent (manajemen),  menurut  Jensen  &  Meckling  (1976)  menjelaskan  bahwa  teori  keagenan  sebagai  hubungan kontraktual antara satu atau lebih principal dengan pihak lain yang  disebut sebagai agent. Dapat dikatakan bahwa agent tugasnya mengerjakan apa yang diminta oleh principal . Pihak principal merupakan pihak yang memberikan  wewenang  terhadap  pihak agent untuk  melakukan  segala  kegiatan  sampai  pada  kapasitasnya sebagai  pengambil  keputusan  atas  nama principal . Principal mempunyai  akses  untuk  mengetahui  data informasi internal perusahaan karena principal merupakan pemilik modal ataupun saham. Sedangkan agent lebih mengetahui tentang informasi mengenai kinerja dan operasional perusahaan secara menyeluruh karena agent merupakan  pihak  yang  melaksanakan  kegiatan  operasional  pada  suatu  perusahaan.  Perbedaan  antara posisi,  kedudukan,  peran,  dan  kepentingan agent dan principal menimbulkan  masalah  yang  berujung  pada pertikaian karena baik pihak agent maupun principal , keduanya mendahulukan kepentingan mereka sendiri ( Jensen & Meckling , 1976:5).

## 1.2.  Laporan Keuangan
Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari proses akuntansi yang disusun menurut prinsip-prinsip akuntansi yang berlaku umum. Laporan Keuangan menurut PSAK No.1 tahun 2015 adalah bagian dari proses pelaporan keuangan yang lengkap yang biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan.  Laporan Keuangan  dapat  disajikan  dalam  berbagai  cara  misalnya  sebagai  laporan  arus  kas,  atau laporan  arus  dana,  catatan  dari  laporan  lain  serta  materi  penjelasan  yang  merupakan  bagian  integral  dari laporan keuangan.

## 1.3.  Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat sejauh  mana  suatu  perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) (2009) kinerja perusahaan dapat diukur dengan menganalisa dan mengevaluasi laporan keuangan. Informasi posisi keuangan dan kinerja keuangan di masa lalu seringkali digunakan sebagai dasar untuk memprediksi posisi keuangan dan kinerja di masa depan dan hal-hal lain yang langsung menarik perhatian  pemakai  seperti  dividen,  upah,  pergerakan  harga  sekuritas  dan  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi komitmennya. Salah satu indicator yang dapat digunakan untuk mengevaluasi kinerja perusahaan adalah ROA. ROA dapat digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam memperoleh keuntungan. Semakin besar ROA maka menunjukkan bahwa kinerja perusahaan semakin baik serta ROA juga merupakan tolak ukur bagi investor.

## 1.4.  Struktur Modal
Menurut Keown dan Martin (2010) dalam  (Budhi Gunawan , 2019) menjelaskan struktur modal adalah campuran  sumber-sumber  dana  jangka  panjang  yang  digunakan  perusahaan.  Struktur  modal  diukur menggunakan Debt to  Equity  Ratio .Menurut  Romadhoni  dan  Sunaryo  (2017), Debt to  Equity  Ratio (DER) menunjukkan  seberapa  besar  modal  sendiri  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban- kewajiban  perusahaan.  Semakin  tinggi  tingkat  hutang  yang  dimiliki  perusahaan,  maka  semakin  berisiko perusahaan tersebut, sebaliknya semakin rendah tingkat pengembalian hutangnya maka risiko perusahaan juga semkain rendah.

## 1.5.  Likuiditas
Likuiditas adalah kemampuan perusahaan untuk membayar utang lancarnya (kewajiban jangka pendek). Suatu  perusahaan  yang  mempunyai  kekuatan  membayar  sedemikian  besarnya  sehingga  mampu  memenuhi segala kewajiban finansialnya yang harus segera dipenuhi, dikatakan bahwa perusahaan tersebut adalah liquid, dan menurut Horne dan Wachowicz (2009) dalam (Kristianti, 2018). yang menyatakan bahwa profitabilitas berbanding terbalik dengan likuiditas. Dimana likuiditas tidak mempengaruhi profit yang diterima perusahaan sehingga  tidak  mempunyai  kemampuan  membayar  adalah  iliquid.  Likuiditas ( Current  Ratio )  menunjukkan sejauh  mana  aktiva  lancar menutupi  kewajiban-kewajiban lancar.Makin  tinggi  jumlah  aktiva  lancar  (relatif terhadap utang lancar) makin tinggi rasio lancar, yang berarti pula makin tinggi tingkat likuiditas perusahaan.

## 1.6.  Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai  suatu  perbandingan  besar  atau  kecilnya  usaha  dari  suatu perusahaan atau organisasi menurut (Hery, 2017 dalam Dwi Puji Rahayu  2019). Ukuran perusahaan dianggap mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  karena  semakin  besar  ukuran  atau  skala  perusahaan,  maka  akan semakin mudah bagi perusahaan untuk memperoleh sumber pendanaan, baik yang bersifat eksternal maupun internal. Ukuran perusahaan diproyeksikan dengan menggunakan Log Natural Total Aset dengan tujuan agar mengurangi fluktuasi data yang berlebih. Dengan menggunakan log natural, jumlah aset dengan nilai ratusan miliar bahkan triliun akan disederhanakan, tanpa mengubah proporsi dari jumlah aset yang sesungguhnya. 1.7.  Umur Perusahaan
Umur perusahaan merupakan hal yang dipertimbangkan investor dalam menanamkan modalnya, umur perusahaan  mencerminkan  perusahaan  tetap survive dan  menjadi  bukti  bahwa  perusahaan  mampu  bersaing dan dapat mengambil kesempatan bisnis yang ada dalam perekonomian. Perusahaan yang telah lama berdiri umumnya memiliki profitabilitas yang lebih stabil dibandingkan perusahaan yang baru berdiri atau yang masih memiliki umur yang singkat. Perusahaan yang telah lama berdiri akan meningkatkan labanya karena adanya pengalaman  dari  manajemen  sebelumnya  dalam  mengelola  bisnisnya.  Umur  perusahaan  menunjukkan seberapa lama perusahaan mampu bertahan dan menjadi bukti perusahaan mampu bersaing dengan mengambil kesempatan bisnis yang ada dalam perekonomian. Semakin lama usia perusahaan maka semakin terlihat pula eksistensi perusahaan.

## 1.8.   Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan
Struktur modal menurut Meidiawati (2016) merupakan perbandingan antara total hutang dengan modal sendiri.  Menurut  Romadhoni  dan  Sunaryo  (2017),  kebutuhan  modal  suatu  perusahaan  pada  umumnya merupakan gabungan antara modal jangka pendek dan modal jangka panjang. Kesuma (2009) mengemukakan bahwa jumlah  laba  bersih setelah  pajak  yang  akan  diperoleh  perusahaan  akan  semakin  kecil  apabila angka rasio  struktur  modal  semakin  besar,  maka  semakin  banyak  jumlah  pinjaman  yang  menyebabkan  semakin banyak  bagian  dari  laba  operasi  dan  aliran  kas  yang  digunakan  untuk  membayar  beban  bunga  dan  pokok pinjaman.
H 1 : Struktur modal berpengaruh negatif terhadap Kinerja keuangan

## 1.9.  Pengaruh Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan
Likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban financial yang  berjangka pendek.  Likuiditas  menunjukkan  seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  liabilitas  jangka pendeknya  dengan  menggunakan  asset  lancar.  Perusahaan  yang  memiliki  likuiditas  yang  tinggi  akan berpengaruh  terhadap  profit  yang  diperoleh.  Perusahaan  dengan  tingkat  likuiditas  yang  tinggi  akan memperbesar  kemungkinan  pembagian  dividen  dalam  bentuk  cash, sehingga  menarik  minat  investor  untuk menanamkan  modalnya.  Tingkat  modal  yang  tinggi  akan  menekan  angka  hutang  yang  dimiliki  perusahaan sehingga beban bunga yang harus dibayar perusahaan akan semakin kecil yang akan menyebabkan semakin besarnya profit yang diperoleh walaupun pajak yang harus dibayar juga besar.
H 2 : Likuiditas berpengaruh positif terhadap Kinerja keuangan

## 1.10.  Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan
Ukuran perusahaan adalah ukuran yang dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan memperoleh dana dari pasar modal. Menurut Almajali et al., dan Malik et al., (2012) menyatakan bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif dengan kinerja keuangan perusahaan karena semakin besar ukuran perusahaan maka kinerja keuangan juga akan meningkat dan perusahaan dapat melakukan investasi baik untuk current assets maupun fixed assets.
H 3 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap Kinerja keuangan

## 1.11.  Pengaruh Umur Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan
Umur perusahaan merupakan hal yang dipertimbangkan investor dalam menanamkan modalnya, umur perusahaan  mencerminkan  perusahaan  survive  dan  menjadi  bukti  bahwa  perusahaan  mampu  bersaing  dan dapat  mengambil  kesempatan  bisnis  yang  ada  dalam  perekonomian . Umur  perusahaan  digunakan  untuk mengukur  pengaruh  lamanya  perusahaan  beroperasi  terhadap  kinerja  perusahaan.  Umur  perusahaan menunjukkan  perusahaan  tetap  eksis,  mampu  bersaing  dan  memanfaatkan  peluang  bisnis  dalam  suatu perekonomian. Perusahaan tersebut biasanya memiliki reputasi yang bagus, sehingga memungkinkan untuk memiliki margin keuntungan yang tinggi saat menjual barangnya.
H 4 : Umur perusahaan berpengaruh positif terhadap Kinerja keuangan

## 2. Metode Penelitian
Objek  penelitian  yang  digunakan  adalah  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  industri  makanan  dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia pada periode 2018-2020. Objek pengamatan dalam penelitian ini  adalah  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan  untuk  memperoleh  data:  struktur  modal, likuiditas,  ukuran  perusahaan,  dan  umur  perusahaan.  Di  dalam  penelitian  ini  ada  25  perusahaan  yang digunakan.

## 2.1.  Variabel Penelitian

## 2.1.1.  Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  diukur  dengan  menggunakan Retun  on  Asset (ROA).  Rasio  ini  digunakan  untuk membandingkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menggunakan  dan  memanfaatkan  asetnya  untuk menghasilkan laba. Kinerja keuangan didapatkan melalui hasil perbandingan antara laba bersih dengan total aset. Kinerja keuangan dapat ditulis dengan rumus menurut:

## 2.1.2. Struktur Modal
Struktur  modal  adalah  pertimbangan  dari  dua  sumber  modal  yaitu  modal  sendiri  dan  modal  asing. Semakin tinggi hutang yang dimiliki perusahaan maka akan menurunkan kinerja keuangan suatu perusahaan karena  peningkatan  penggunaan  utang  dapat  menimbulkan  risiko  kesulitan  keuangan.  Struktur  modal  ini diukur dengan Debt To Equity Ratio (DER) menurut (Ischa Marlian Wijayanti, Kartika Hendra Titisari, Anita Wijayanti, 2018):
Debt to Equity Ratio = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## 2.1.3. Likuiditas
Likuiditas  adalah  Kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  atau kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  atau  utang  yang  segera  harus  dibayar  dengan  harta lancarnya. Likuiditas diukur dengan Current Ratio menurut :
Current Ratio : 𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

## 2.1.4. Ukuran Perusahaan
Ukuran Perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditunjukkan pada total aktiva dan jumlah penjualan. Ukuran perusahaan diukur dengan ln total asset :

## S 𝑖𝑧𝑒 = Ln total asset

## 2.1.5. Umur Perusahaan
Menurut  (Bestivano  2013,  dalam  Fitry  Febriani,  Herdiyana,  Zul  Azhar  2018)  umur  perusahaan merupakan umur sejak berdirinya perusahaan hingga perusahaan telah mampu menjalankan operasinya. Umur perusahaan diukur dengan F-AGE :
F-AGE : Tahun Observasi – Tahun Berdiri

## 2.2.  Teknik Pengumpulan Data
Pengumpulan data dilakukan dengan teknik observasi pada data sekunder berupa laporan tahunan dan laporan  keuangan  yang  diperoleh  dari website Bursa  Efek  Indonesia  (www.idx.co.id).  Penelitian  ini
ROA = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡
menggunakan populasi dari perusahaan-perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2018 - 2020. Data yang diambil dari laporan keuangan dan laporan tahunan adalah data yang terkait dengan variabel-variabel penelitian.

## 2.3.  Teknik Pemilihan Sampel
Dalam penelitian ini populasi yang digunakan merupakan seluruh perusahaan makanan dan minuman periode 2018-2020. Dari populasi yang ada ini, peneliti mengambil sampel dengan menggunakan teknik non probability sampling metode purposive sampling . Dengan teknik non probability sampling ini, tidak semua elemen populasi memiliki peluang/ kesempatan sama untuk dipilih menjadi sampel, dimana ada bagian  tertentu yang  secara  disengaja  tidak  dijadikan  sampel. Populasi penelitian ini adalah perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2018-2020, kriteria sampel yang dipilih untuk dapat mewakili populasi dengan memenuhi kriteria tertentu yaitu :
a. Perusahaan sektor makanan dan minuman terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2018  – 2020.
b. Perusahaan  yang  memiliki  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan  lengkap  dari  tahun 2018 – 2020.
c. Perusahaan yang sudah di outlier dengan program SPSS

## 2.4.  Teknik Analisis Data
Seluruh analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini menggunakan aplikasi SPSS 25. Analisis data dilakukan melalui beberapa jenis pengujian. Berikut ini adalah uraian untuk masing-masing pengujian.

## 2.4.1. Uji Kesamaan Koefisien (Uji Pooling)
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui dapat atau tidaknya dilakukan penggabungan data penelitian (Cross sectional dengan time series). Untuk mengujinya penulis menggunakan teknik dummy variabel.

## 2.4.2.  Statistik deskriptif
Statistik  deskriptif  adalah  analisis  yang  dilakukan  untuk  menilai  karakteristik  dari  sebuah  data. Pengukuran statistic yang meliputi nilai rata-rata ( mean ), standar deviasi, nilai maksimum, dan nilai minimum dari  suatu  data  (Ghozali,  2016).  Analisis  deskriptif  digunakan  untuk  mendeskripsikan  data  yang  telah terkumpul tanpa bermaksud membuat kesimpulan umum.

## 2.4.3. Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  untuk  menilai  apakah  di  dalam  model  regresi  penelitian  ini  terdapat masalah-masalah asumsi klasik. Uji asumsi klasik yang digunakan adalah uji normalitas, uji heteroskedisitas, uji multikolinearitas, dan uji autokorelasi.

## 2.4.4. Analisis regresi linier berganda
Regresi linear berganda digunakan untuk mengukur korelasi hubungan antara dua variabel atau lebih, serta  menunjukan  arah  hubungan  antara  variabel  dependen  dengan  variabel  independen.  Selain  itu  juga dilakukan uji statistik F untuk mengetahui apakah seluruh variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap variabel dependen. Dan juga uji statistik t untuk mengetahui pengaruh dari masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Uji koefisien determinasi untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.

## 3. Hasil dan Pembahasan

## 3.1.  Analisis Deskriptif
Analisis statistik deskriptif dilakukan dengan tujuan untuk memberikan gambaran atau deskripsi dari data yang diteliti. Dari hasil uji ini, dapat diketahui nilai minimum, maksimum, rata-rata ( mean ), serta standar deviasi dari setiap variabel yang diteliti:
Struktur Modal memiliki nilai minimum sebesar 0,0163 yang dimiliki oleh PT Ultrajaya Milk Industri Tbk. Sedangkan nilai maksimum sebesar 2,6497 dimiliki oleh PT Widodo Makmur Unggas Tbk. Nilai rata- rata untuk variabel struktur modal sebesar 0,865185 dan nilai standar deviasi sebesar 0,6006643 dari 75 data.
Likuiditas memiliki nilai minimum sebesar 0,518 yang dimiliki oleh PT Bumi Teknokultura Unggul Tbk. Sedangkan nilai maksimum sebesar 7,056 dimiliki oleh PT Pratama Abadi Nusa Industri Tbk. Nilai rata- rata untuk variabel likuditas sebesar 2,22107 dan nilai standar deviasi sebesar 1,353725 dari 75 data.
Ukuran Perusahaan memiliki nilai minimum sebesar 24,486 yang dimiliki oleh PT Pratama Abadi Nusa Industri Tbk. Sedangkan nilai maksimum sebesar 32,725 dimiliki oleh PT Indofood Sukses Makmur Tbk. Nilai rata-rata untuk variabel ukuran perusahaan sebesar 28,37667 dan nilai standar deviasi sebesar 1,817786 dari 75 data.
Umur Perusahaan memiliki nilai minimum sebesar 3 yang dimiliki oleh PT Widodo Makmur Unggas Tbk.  Sedangkan  nilai  maksimum  sebesar  91  dimiliki  oleh  PT Multi  Bintang  Indonesia Tbk.  Nilai rata-rata untuk variabel umur perusahaan sebesar 33,96 dan nilai standar deviasi sebesar 20,080 dari 75 data.
Kinerja keuangan memiliki nilai minimum sebesar -0,150 yang dimiliki oleh PT Sentra Food Indonesia Tbk,  PT  Prima  Cakrawala  Abadi  Tbk.  Sedangkan  nilai  maksimum  sebesar  0,423  dimiliki  oleh  PT  Multi Bintang  Indonesia  Tbk.  Nilai  rata-rata  untuk  variabel  kinerja  keuangan  sebesar  0,06741  dan  nilai  standar deviasi sebesar 0,090722 dari 75 data.

## 3.2.  Uji Kesamaan Koefisien ( uji pooling data)
Dari hasil uji dapat disimpulkan bahwa hasil pengujian pooling menunjukkan nilai-nilai variabel yang telah dikali dummy  memiliki nilai Sig. yang lebih besar dari 0.05, sehingga dapat disimpulkan bahwa data dapat dilakukan dalam 1 kali uji

## 3.3.  Uji Asumsi Klasik
Hasil Uji asumsi klasik disajikan dalam tabel 1 berikut ini
Tabel 1: Hasil Uji Asumsi Klasik Nama Pengujian Kriteria Variabel Hasil DER CR LN F-AGE Uji Normalitas (One-Sample Kolmogorov- Smirnov) Sig (2- tailed) ≥ 0,05 0,004 Tolak H 0 Uji Multikolonieritas (Collinearity Statistics) Tolerance ≥ 0,10 0,545 0,558 0,838 0,805 Tidak terjadi multikolinieritas VIF < 10 1,836 1,793 1,194 1,242 Uji Autokorelasi (Run Test) Asymp. Sig. (2-tailed) > 0,05 0,728 Tidak terjadi autokorelasi Uji Heterokedastisitas (Uji Glejser) Sig > 0,05 0,584 0,022 0,011 0,019 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Sumber: Data diolah SPSS 25 (2022).
Berdasarkan tabel  1  di  atas,  Sig.  (2- tailed )  yaitu sebesar  0,004.  Nilai ini  lebih  kecil  daripada tingkat signifikansi 0,05 sehingga keputusan yang diambil adalah tolak H 0, Maka artinya data residual tidak normal. Untuk menjelaskan hal tersebut dapat digunakan teori /dalil limit sentral menurut Bowerman, O’Connell, dan Murphree (2011:286) menyatakan bahwa kurva distribusi sampling (untuk ukuran sampel 30 atau lebih) akan berpusat pada nilai parameter populasi dan akan memiliki semua sifat distribusi normal. Nilai tolerance lebih dari 0,1 dan nilai VIF kurang dari 10. Maka keputusan yang diambil adalah tidak tolak H 0 . Sehingga dapat dikatakan bahwa tidak terjadi multikolinearitas. Dari hasil uji run test menunjukkan bahwa nilai Asymp. Sig. (2- tailed )  lebih  besar  dari  0,05.  Maka  dapat  dikatakan  bahwa  tidak  terjadi  autokorelasi  antar  nilai  residu. Masing-masing variabel independen memiliki nilai Sig. lebih besar dari tingkat  signifikansi 0,05. Sehingga keputusan  yang  diambil  adalah  tidak  tolak  H 0 .  Maka  dapat  dikatakan  bahwa  tidak  terjadi  masalah heteroskedastisitas pada persamaan regresi ini.

## 3.4. Uji Regresi Linear Berganda
Berdasarkan Tabel  di bawah, persamaan regresi linear berganda yang terbentuk adalah :
ROA = -0,180 – 0,014DER – 0,001CR + 0,006LN + 0,02FAG

## 3.5 Uji Hipotesis
Hasil uji F, Uji t dan koefisien determinasi disajikan dalam tabel 2 berikut:
Tabel 2: Hasil Uji Analisis Regresi Linear Ganda & Hipotesis
Variabel Regresi Linier Berganda Uji F Uji t Koefisien Determinasi (R2) Unstandardized Coefficients (B) Sig. t sig. sig/2 R Square (Constant) -0,180 0,000 -1,251 ,215 ,1075 0,379 DER -0,014 -,703 ,484 ,242 CR -0,001 -,124 ,902 ,451 LN 0,006 1,232 ,222 ,111 F-AGE 0,002 5,093 ,000 ,000
Sumber: Data diolah SPSS 25 (2022)
Berdasarkan tabel 2 di atas, hasil uji F menunjukkan nilai Sig. sebesar 0,000. Nilai ini lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05. Maka keputusan yang diambil adalah tolak H 0 . Artinya model regresi layak untuk digunakan dalam model penelitian ini.
Struktur modal memiliki nilai signifikansi sebesar 0,242. Nilai signifikansi ini lebih besar daripada 0,05 sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Koefisien sebesar  -0,014  yang  bernilai negative, menunjukkan  tidak  terdapat  cukup  bukti  bahwa  struktur  modal berpengaruh  negatif. Likuiditas  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,451.  Nilai  signifikansi  ini  lebih  besar daripada  0,05  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  likuiditas  tidak    bepengaruh  terhadap  kinerja  keuangan. Koefisien  sebesar  -0,001  yang  bernilai negatif menunjukkan tidak  terdapat  cukup  bukti  bahwa  likuiditas berpengaruh negatif . Ukuran perusahaan memiliki nilai signifikansi sebesar 0,111. Nilai signifikansi ini lebih besar daripada 0,05 sehingga dapat dikatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Koefisien sebesar 0,006 yang bernilai positif menunjukkan tidak terdapat cukup bukti bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif. Umur perusahaan memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000. Nilai signifikansi ini  lebih  kecil  daripada  0,05  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  umur  perusahaan  berpengaruh  signifikan terhadap kinerja keuangan. Koefisien sebesar 0,002 yang bernilai positif menunjukkan terdapat cukup bukti bahwa umur perusahaan berpengaruh positif.
Berdasarkan tabel 2 di atas, Nilai R 2 dilihat melalui nilai R Square yaitu sebesar 0,379 atau 37,9%. Maka dapat dikatakan bahwa perubahan ROA yang dipengaruhi oleh variabel independen DER, CR, LN, dan FAG adalah  sebesar  37,9%.  Sedangkan  sisanya,  yaitu  62,1%  dapat  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain  di  luar penelitian.

## 3.6.   Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hasil  penelitian  pada  Tabel  2  diketahui  bahwa  struktur  modal  tidak  berpengaruh signifikansi terhadap kinerja keuangan. Maka hipotesis 1 yang menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan perusahaan tidak diterima. Struktur modal merupakan masalah yang penting bagi perusahaan karena baik buruknya struktur modal akan mempunyai efek langsung terhadap posisi finansial perusahaan, yang pada akhirnya akan mempengaruhi nilai perusahaan (Susanto, 2016).   Hutang yang harus dilunasi perusahaan merupakan kewajiban perusahaan terhadap pihak ketiga, yang berarti profitabilitas tidak dilihat dari tingkat kewajiban perusahaan melunasi utang akan tetapi dilihat dari tingkat penjualan dan modal kerja yang digunakan oleh perusahaan. Tingginya tingkat hutang membuat pengembalian atas aset dan modal yang  diinvestasikan  oleh  perusahaan  menjadi  rendah.  Hal  ini terjadi  karena tingginya  tingkat  hutang  maka tinggi juga beban tetap yang harus dibayarkan perusahaan dan mengurangi laba perusahaan. Struktur modal tidak dapat mempengaruhi kinerja keuangann perusahaan, dimana manajemen (agent) tidak selalu mengelola modal yang diperoleh dari investor (princpal) maupun pihak ketiga secara optimal. Penelitian ini bertentangan dengan  Ni Luh Gede Sri Fajaryani, Elly Suryani (2018) yang menunjukkan bahwa stuktur modal berpengaruh negative signifikan terhadap kinerja keuangan.

## 3.7. Pengaruh Likuiditas terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hasil  penelitian  pada  Tabel  2.  diketahui  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap kinerja keuangan. Maka hipotesis 2 yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan tidak diterima. Hasil penelitian Horne dan Wachowicz (2009) menyatakan bahwa kinerja keuangan berbanding terbalik dengan likuiditas. Dimana likuiditas tidak mempengaruhi profit yang diterima perusahaan.  Hal  ini  dapat  terjadi  karena  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  dalam penggunaan hutang yang besar sehingga sulit untuk memenuhi likuiditas perusahaan, maka perusahaan dapat kehilangan  kesempatan  untuk  mendapatkan  tambahan  dana  karena  dana  yang  dimiliki  tidak  menghasilkan keuntungan.  Semakin  besar  Likuiditas  yang  terus  mengalami  kenaikan,  manajemen (agent) tidak    dapat memanfaatkan kesempatan untuk memperoleh laba yang lebih besar. Penelitian ini bertentangan dengan  Ni Luh Gede Sri Fajaryani, Elly Suryani (2018), Metharia Lestarini (2019) yang menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan

## 3.8. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hasil  penelitian  pada  Tabel  2  diketahui  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Maka hipotesis 3 yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  tidak  diterima.  Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya suatu  perusahaan  yang  ditunjukkan  oleh  total  aset,  total  penjualan,  jumlah  tenaga  kerja  dan  sebagainya. Semakin  besar  aktiva  suatu  perusahaan  maka  akan  semakin  besar  pula  modal  yang  ditanam,  karena  aktiva perusahaan  digunakan  oleh  perusahaan  untuk  kegiatan  operasional  perusahaan  yang  tujuannya  untuk menghasilkan  laba.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  ukuran  perusahaan yang besar belum bisa menjamin nilai  perusahaannya  tinggi , dimana  manajemen  ( agent )  tidak  memanfaatkan  sumber  daya  semaksimal mungkin, meskipun sumber daya besar tapi tidak bisa menghasilkan profitabilitas yang besar.  Penelitian ini bertentangan dengan Petty Arisanti (2020 ) yang menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan

## 3.9. Pengaruh Umur Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan hasil penelitian pada Tabel 2 diketahui bahwa umur perusahaan berpengaruh signifikansi terhadap kinerja keuangan. Maka hipotesis 4 yang menyatakan bahwa umur perusahaan berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan dapat diterima. Hal ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Nendhita Ajidyaningrum  (2019),  yang  menunjukkan  bahwa  umur  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap kinerja  keuangan.  Umur  perusahaan  merupakan  hal  yang  dipertimbangkan  investor  dalam  menanamkan modalnya, umur perusahaan mencerminkan perusahaan survive dan menjadi bukti bahwa perusahaan mampu bersaing  dan  dapat  mengambil  kesempatan  bisnis  yang  ada  dalam  perekonomian.  Dengan  demikian,  umur perusahaan dapat dikaitkan dengan profitabilitas suatu perusahaan. Manajemen (agent) mampu membuktikan bahwa dana yang ditanam dari investor (principal) mampu bersaing sehingga bisa bertahan dengan waktu yang lama. Perusahaan yang sudah lama berdiri memiliki pengalaman yang banyak, sumber daya yang tepat, maka untuk mendapatkan profit juga besar dan pihak manajemen (agent) perusahaan akan mengirimkan sinyal yang baik kepada investor ( principal ).

## 4. Simpulan dan Saran
Kesimpulan yang dapat ditarik dalam penelitian ini adalah tidak terdapat cukup bukti bahwa likuiditas, ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan.  Sedangkan  umur  perusahaan  terdapat cukup  bukti  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan.  Struktur  modal  tidak  terdapat  cukup  bukti berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.
Berdasarkan kesimpulan di atas, maka penulis memberikan saran, yaitu peneliti selanjutnya Diharapkan dapat  menambah  populasi  tidak  hanya  pada  sektor  makanan  dan  minuman  misalnya  sektor  pertambangan, property dan real estate, keperluan rumah tangga agar dapat memperkuat hasil penelitian. Peneliti selanjutnya Diharapkan  dapat  menambah  variabel-variabel  lain  seperti  leverage,  Good  Corperate  Governance,  Asset Turnover agar dapat memperkuat hasil penelitian.

## Daftar Pustaka
Arisanti,  Petty  (2020)  “ Pengaruh  Struktur  Modal,  Likuiditas  dan  Ukuran  Perusaaan  Terhadap  Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Keperluan Rumah Tangga yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2014 -2018” Journal of Manajemen Studies. Vol.14 No. 1, pp: 2541-2655. Arisadi,  Yunita  Castelia,  dan  Djumahir,  Atim  Djazuli  (2013)  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Umur Perusahaan, Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Fixed Asset to Total Asset Ratio terhadap Kinerja Keuangan  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia” JAM:  Jurnal  Aplikasi  Manajemen . Vol.11 No.4. Budhi, Gunawan (2019) “ Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014  – 2016” Jurnal Manajemen Bisnis dan Kewirausahaan. Vol. 3 No.2, PP: 07-15. Fahmi, Irham. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta Ghozali, Imam. (2016) Aplikasi  Analisis  Multivariete  dengan  Program  IBM  SPSS  23 (VIII). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hartini, Dwi Rahayu (2019) “Pengaruh Karakteristik Internal Perusahaan terhadap Kinerja Perusahaan Sektor Barang Konsumsi” JIABI . Vol.3 No1 Horne, James C. Van & John M. Wachowicz jr. (2012). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan . Edisi 13, buku 1. Jakarta : Salemba Empat. Harmony,  diakses  15  feb  2022  https://www.harmony.co.id/blog/inilah-pengertian-laporan-keuangan-sesuai- psak-fungsi-dan-contoh-praktisnya Ikatan Akuntansi Indonesia (IAI). (2009). Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK ). Jakarta : Salemba Empat.
Jensen, Michael C., dan W. Meckling, (1976). “ Theory of the firm: Managerial behavior, agency cost and ownership structure”, Journal of Finance Economic 3:305- 360.
Kristianti, Ika Puspita (2018) “Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap. Kinerja Keuangan Perusahaan.” Akuntansi Dewantara 2(1):56–68.
Kesuma,  Ali.  (2009).  “Analisis  Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Serta  Pengaruhnya  Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate yang Go Public di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan . Vol.11, No. 1, Maret 2009: 38-45.
Liputan6.com, diakses 21 july 2021,   https://www.liputan6.com/bisnis/read/4605373/industri-makanan-dan- minuman-masih-tumbuh-positif-di-tengah-pandemi-ini-kuncinya
Lestarini, Metharia (2019) “Pengaruh Struktur Modal, Umur Perusahaan Dan Agency Cost Terhadap Kinerja Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017)”. http ://repository.unpas .ac.id/42789/
Lestari Puji (2020) “Pengaruh Likuiditas, DER, Firm Size dan Asset Turnover Terhadap Kinerja Keuangan”
Jurnal Neraca. Vol.4 No.1,pp: 1-10.
Mustoffa Ardyan Firdausi (2014) “Pengukuran Kinerja Keuangan Dengan Pendekatan Economic (EVA) Dan (MVA)” ISSN : 1412-6029X MG. Kentris  Indarti,  Lusi Extaliyus (2013) “Pengaruh Corrporate  Gorvernance  Preception  Index (CGPI), Struktur  Kepemilikan,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Keuangan” JBE:  Jurnal  Bisnis  dan Ekonomi. Vol. 20 No. 2, pp: 171-183 Meidiawati, Karina, Titik Mildawati (2016) “Pengaruh Size, Growth , Profitabilitas, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi . Vol. 5 No. 2, pp: 2460-0585. Munawir. S. (2010). Analisis Laporan Keuangan . Penerbit Liberty: Yogyakarta.
Purwanti,  Dewi  (2021)  “Determinasi  Kinerja  Keuangan  Perusahaan:  Analisis  Likuiditas,  Leverage,  Dan Ukuran Perusahaan (Literature Review Manajemen Keuangan)’, Jurnal Ilmu Manajemen Terapan , Volume 2,pp 692 - 698
Romadhoni,  Hadi  Sunaryo  (2017)  “Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013- 2016” Jurnal Riset Manajemen . Vol.6 No.6.
Suryani, Elly dan Ni Luh Gede Sri Fajaryani, (2018) “Struktur Modal, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan” Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer . Vol. 10, No. 2,pp: 2597- 6826
Susanto,  Edy  (2016)  “Pengaruh  Profitabilitas,  Kepemilikan  Manajerial  Dan  Pertumbuhan  Perusahaan (Growth)  Terhadap  Struktur  Modal  Dan  Nilai  Perusahaan” Jurnal  STIE  Semarang VOL  8  No.  3  Edisi Oktober 2016 (ISSN : 2085-5656).
Tambunan, Jessica Talenta Agustina, Bulan Prabawani (2018) “ Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri Tahun 2012-2016)” Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis . Vol. 7 No. 2. Verawati, Hansen dan Juniarti, (2014) “Pengaruh Family Control, Size, Sales Growth dan Leverage terhadap Profitabilitas”. Business Accounting Review Vol. 2 No. 1.
Wijayanti  Anita,  Ischa  Marlian  Wijayanti,  Kartika  Hendra  Titisari,  ( 2019) “Kinerja  Keuangan,  Ukuran Perusahaan, dan Struktur Modal” Seminar Nasional Akuntansi Vol 2, No 1 Yahya  Zakarea  Al-Soub,    Amal  Yassin  Almajali,  Sameer  Ahmed  Alamro,  (2012)  “ Factors  Affecting  the Financial Performance of Jordanian Insurance Companies Listed at Amman Stock Exchange” Journal of Management Research . Vol. 4 No.2, pp: 1941-899X.
Zul Azhar, Fitry Febriani, Herdiyana, (2018) “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Umur Perusahaan dan Tingkat Leverage Terhadap Pertumbuhan Laba pada Perusahaan Sub Sektor Kima Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2013-2017”. Jurnal Online Mahasiswa (JOM) Universitas Pakuan