DOI: 10.15575/ks.v2i3. 7884
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License .
Diterima: 29 Februari 2020; Direvisi: 7 November 2020 ; Disetujui: 8 November 2020

## Pengukuran Dividend Payout Ratio Melalui Return On Assets dan Earning Per Share

## Listia Andani
Program Magister Ekonomi Islam UIN Sunan Gunung Djati Bandung Corresponding Author Email: listiaandani@gmail.com

## ABSTRACT
This study was conducted to determine the effect of the independent variable Return On Assets (ROA) and Earning Per Share (EPS) partially and simultaneously on the dependent variable Dividend Payout Ratio (DPR). PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk., One of the companies listed on the Jakarta Islamic Index (JII), was used as a research site for the period 2009-2017. This research was processed by descriptive quantitative  approach  method  as  well  as  descriptive  analysis  techniques  and  multiple  linear  test techniques. The results of the study concluded that simultaneous Return On Assets (ROA) and Earning Per Share (EPS) had a positive and significant effect on Dividend Payout Ratio (DPR), as evidenced by the comparison between the Fcount and Ftable values of 6.361> 5.14 with a significance of 0.033 <0.05 . The next results, namely the magnitude of the influence of the variable Return On Assets (ROA) and Earning Per Share (EPS) on the variable Dividend Payout Ratio (DPR) is 68%. Meanwhile, for 32% the level of the variable Dividend Payout Ratio (DPR) is influenced by other variables not examined.
Keywords: Dividend Payout Ratio, Earning Per Share, Return On Assets

## ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel independen Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS) secara parsial dan simultan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR). PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk., salah satu perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII), digunakan sebagai tempat penelitian dengan periode 2009-2017. Penelitian ini diolah dengan metode deskriptif pendekatan kuantitatif serta teknik analisis deskriptif dan teknik uji linier berganda. Hasil penelitian menyimpulkan bahwa secara simultan, Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS) memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR), dibuktikan dengan perbandingan antara nilai Fhitung dan Ftabel sebesar 6.361 > 5.14 dengan signifikansi 0.033 < 0.05. Hasil selanjutnya,  yaitu  besaran  pengaruh  variabel Return  On  Assets (ROA)  dan Earning  Per  Share (EPS) terhadap  variabel Dividend  Payout  Ratio (DPR)  adalah  68%.  Sedangkan,  untuk  32%  tingkat  variabel Dividend Payout Ratio (DPR) dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.
Kata kunci: Pengembalian Aset, Penghasilan Per Saham, Rasio Pembayaran Dividen

## PENDAHULUAN
Di era yang semakin modern ini, seorang muslim dituntut memiliki cara pandang yang luas dan pantas agar dapat mengikuti tren hidup yang semakin berkembang namun masih berpijak pada koridor syariah yang seharusnya (Santoso & Ulfah, 2016). Kehidupan umat muslim sehari-hari tentunya tidak akan terlepas dari kegiatan ekonomi yang biasa dilakukan (Huda, 2018). Sebagai muslim yang taat, maka sudah sewajarnya jika dituntut untuk tetap berkegiatan namun berlandaskan prinsip-prinsip syariah yang sesuai dengan tuntunan yang tertuang dalam al quran dan hadis. Investasi merupakan salah satu kegiatan ekonomi yang biasa dilakukan oleh umat muslim. Hal ini tentunya harus dilakukan berlandaskan hukum
Listia Andani
Islam yang berl (Huda, 2018)aku, dimana kegiatan investasi tersebut haruslah menjunjung tinggi prinsip syariah dengan segala aspek yang berkaitan di dalamnya juga tidak boleh melanggar prinsip agama yang telah ditetapkan.
Investasi adalah cara bagi seseorang, atau biasa disebut investor, yang ingin memanfaatkan modal yang dimiliki demi memperoleh keuntungan di masa depan (Fahmi, 2006). Hal ini juga senada dengan yang dianjurkan kepada umat muslim agar memanfaatkan hartanya sebaik mungkin demi kebaikan di masa mendatang. Dengan berinvestasi, seseorang diharapkan memiliki komitmen terhadap hartanya dan dapat memanfaatkannya pada sebuah media yang tepat dengan memperhatikan norma-norma syariah yang  akan  melabelilasi  kehalalannya.  Harta  yang  diinvestasikan  selanjutnya  dialokasikan  dengan pertimbangan yang matang, sehingga harta yang telah ditanamkan saat ini tersebut nantinya diharapkan akan lebih berguna untuk kehidupannya di masa mendatang.
Pemanfaatan  harta  dengan  cara  investasi  dapat  dilakukan  dengan  berbagai  cara  asalkan  tidak menabrak koridor syariah yang telah ditetapkan. Belakangan ini, alternatif investasi yang diminati serta mulai berkembang di Indonesia saat ini dari tahun ke tahun adalah investasi portofolio yang merupakan jenis  investasi  tidak  langsung.  Investasi  portofolio  merupakan  jenis  investasi  tidak  langsung  yang mengklaim aset-aset dengan surat berharga atau yang biasa disebut dengan securities (Prasetyo, 2017). Investasi  portofolio  yang  dikenal  secara  luas  merupakan  cara  investasi  dengan  membeli  saham  oleh perusahaan atau yang biasa disebut dengan emiten go public yang diterbitkan di pasar modal.
Belakangan ini, para investor khususnya investor muslim yang akan menanamkan dananya mulai tertarik pada pasar modal syariah untuk kegiatan berinvestasinya. Hal ini berkaitan dengan daftar saham yang berada di pasar modal syariah merupakan nama saham dari perusahaan yang telah mengalami filter khusus.  Penyaringan  terhadap  perusahaan  yang  ingin  memasuki  pasar  modal  syariah  ini  dilakukan dengan  kriteria-kriteria  tertentu  sehingga  selanjutnya  akan  digolongkan  sebagai  saham  syariah  yang dapat dipilih investor. Sehingga, pasar modal syariah ini akan aman digunakan oleh umat muslim untuk berinvestasi (Syairozi & Cahya, 2017).
Jakarta Islamic Index (JII) merupakan indeks yang memandu investor untuk menanamkan dananya berdasarkan  prinsip  syariah.  Indeks  ini  berisi  perusahaan-perusahaan  yang  sudah  tersaring  menurut kriteria tertentu dan dikategorikan sebagai saham syariah (Huda & Heykal, 2010). Jakarta Islamic Index (JII) dianggap sebagai indeks yang valid karena berisi tiga puluh nama besar dari perusahaan paling likuid yang tergolong dalam saham syariah. Setiap dua kali dalam setahun, indeks ini melakukan penyaringan sehingga daftar nama perusahaan yang ada dalam indeks ini selalu valid dan dapat menjadi pertimbangan investor dalam keputusannya. Salah satu nama perusahaan besar yang terdaftar konsisten dalam indeks Jakarta  Islamic  Index (JII)  sejak  periode  Juli-Desember  2004  dengan  kode  saham  LSIP  adalah  PT.  PP London Sumatera Indonesia Tbk.
Penanaman investasi dengan menggunakan instrumen saham di pasar modal akan menimbulkan keuntungan  bagi  investor  sebagai  pemilik  saham.  Salah  satu  keuntungan  investor  dari  penanaman dananya yaitu memperoleh dividen. Secara sederhana, dividen dapat dipahami sebagai bagian laba yang dibagikan kepada investor atau pemegang saham dari hasil keuntungan perusahaan setelah disetujui oleh pihak-pihak terkait dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Kebijakan pembagian besaran dividen suatu  perusahaan  akan  tergambar  dalam  rasio  pembayaran  dividen  atau  yang  biasa  disebut  dengan Dividend Payout Ratio (DPR). Rasio ini merupakan persentase keuntungan yang dibagikan dalam bentuk dividen tunai kepada investor (Parera, 2016).
Kebijakan dividen perusahaan ini tentunya dipengaruhi oleh beberapa faktor, di antaranya yang dinilai  dominan  dalam  mempengaruhi  besaran  pembagian  dividen  adalah  tingkat  profitabilitas
Listia Andani
perusahaan.  Tingkat  profitabilitas  biasanya  digunakan  sebagai  tolak  ukur  oleh  investor  dalam menganalisa  serta  menilai  tingkat  operasional  perusahaan  yang  akan  dijadikan  sasaran  investasinya. Rasio profitabilitas ini selanjutnya akan digunakan untuk menakar sejauh mana kemampuan perusahaan untuk  menghasilkan  keuntungan  yang  didapat  dari  kegiatan  operasionalnya  (Suardana,  2018).  Rasio profitabilitas juga tentunya akan mempengaruhi tingkat besaran dividen yang diperoleh investor, karena dividen merupakan bagian dari keuntungan bersih perusahaan.
Pengukuran tingkat rasio profitabilitas ini selanjutnya akan menggambarkan kondisi perusahaan yang akan dipilih oleh investor dan menjadi nilai pertimbangan tersendiri dalam keputusan investasinya. Angka yang stabil dan cenderung mengalami peningkatan dari tahun ke tahun pada rasio profitabilitas biasanya yang dipilih oleh investor sebagai tempat investasinya. Hal ini dikarenakan investor menilai tingkat  operasional  perusahaan  akan  berbanding  lurus  dengan  tingkat  profitabilitasnya,  yang  artinya semakin tinggi nilai keuntungan suatu perusahaan, maka perusahaan tersebut selanjutnya akan dinilai memiliki performa kinerja operasional yang baik pula (Riyadi, 2017).
Salah satu rasio yang dapat menilai atau mengukur tingkat profitabilitas suatu perusahaan adalah rasio Return On Assets (ROA) (Kamal, 2018). Rasio ini merupakan rasio keuangan yang digunakan dengan tujuan untuk menilai tingkat keuntungan bersih yang dihasilkan perusahaan dan keuntungan tersebut diperoleh dari  keseluruhan  penggunaan aset perusahaan. Rasio  ini menakar sisi efisiensi perusahaan dalam  penggunaan  aset  secara  keseluruhan  dalam  kegiatan  operasionalnya  yang  selanjutnya  akan menghasilkan keuntungan bersih (Syamsuddin, 2011). Produktivitas perusahaan dapat dilihat dan diukur dengan melihat besaran rasio Return On Assets (ROA), karena rasio ini dianggap berbanding lurus dengan tingkat produktivitas perusahaan (Satria, 2016).
Selain rasio Return On Assets (ROA), tingkat rasio Earning Per Share (EPS) juga merupakan hal mendasar lain yang menjadi pertimbangan investor dalam menanamkan sejumlah dana yang dimilikinya pada  perusahaan.  Jika Return On Assets (ROA) menakar besaran keuntungan bersih dari penggunaan keseluruhan aset, maka Earning Per Share (EPS) adalah rasio keuangan yang bertujuan untuk menakar besaran keuntungan bersih yang didapat perusahaan dari jumlah saham yang beredar di pasar. Informasi terkait besaran tingkat Earning Per Share (EPS) ini biasanya digunakan oleh para investor untuk menilai sejauh mana tingkat keuntungan perusahaan dan prospek pembagian dividen yang akan didapat dari menanamkan modalnya dalam perusahaan.
Jadi,  baik  rasio Return  On  Assets (ROA)  maupun Earning  Per  Share (EPS)  tingkatannya  dinilai berbanding lurus dengan tingkat pembagian dividen yang akan diterima investor dan tergambar dalam angka Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Semakin  tinggi  tingkat  rasio  profitabilitas  yang  diukur  dari penggunaan  aset  perusahaan  serta  jumlah  saham  yang  beredar,  maka  semakin  baik  pula  citra  serta produktivitas perusahaan tersebut di mata investor. Selanjutnya, daya tarik perusahaan tersebut akan meningkat dikarenakan tingkat keuntungan atau pengembalian atas investasinya yang berupa dividen akan semakin besar pula (Darsono & Ashari, 2005).
Senada dengan landasan penelitian yang telah digambarkan pada teori tersebut, maka peneliti juga menemukan beberapa penelitian sebelumnya yang mendukung keterkaitan antara data dan fakta hasil penelitian. Penelitian sebelumnya yang berkaitan tersebut di antaranya adalah penelitian dari Janifairus, dkk.  (2013),  Perpatih  (2016),  serta  Wahyuni  &  Hafiz  (2018).  Ketiga  penelitian  itu  menghasilkan kesimpulan  bahwa  variabel  independen Return  On  Assets (ROA)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  variabel  dependen Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Selain  ketiga  penelitian  tersebut  yang menerangkan variabel Return On Assets (ROA), maka penelitian lain yang mendukung variabel Earning Per Share (EPS) yang dilakukan oleh Pratama (2015) dan Sarmento (2016) juga menghasilkan kesimpulan
Listia Andani
bahwa variabel independen Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR).
Kumpulan penelitian sebelumnya menggunakan objek penelitian yang berbeda serta proksi yang berbeda untuk setiap faktor  yang  mempengaruhi  rasio Dividend Payout  Ratio (DPR) sebagai  variabel dependen.  Namun,  seluruh  penelitian  sebelumnya  yang  disebutkan  menunjukkan  bahwa  variabel independen, baik rasio Return On Assets (ROA) maupun Earning Per Share (EPS) memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR). Berdasarkan hal tersebut, maka peneliti  dapat  merumuskan  bahwa  tingkat Return  On  Assets (ROA)  dan Earning  Per  Share (EPS) mempengaruhi nilai pembagian besaran dividen yang dinilai pada besaran variabel Dividend Payout Ratio (DPR).
Permasalahan penelitian terjadi setelah adanya perbandingan yang tidak sesuai antara teori yang telah dipaparkan dengan laporan keuangan terpublikasi periode 2009-2017 pada objek penelitian di PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk.. Ketidaksesuaian terlihat pada variabel independen, yaitu Return On Asset (ROA) dan Earning Per Share (EPS) yang dinilai mempengaruhi tingkat variabel dependen, yaitu Dividend Payout Ratio (DPR). Didasarkan pada latar belakang permasalahan penelitian yang telah secara jelas dan rinci dipaparkan tersebut, maka penelitian ini akan dilakukan dengan judul Pengukuran Dividend Payout Ratio melalui Return On Assets dan Earning Per Share.

## METODE PENELITIAN
Metode deskriptif dengan metode pendekatan kuantitatif dipilih menjadi metode dalam penelitian ini. Metode tersebut akan menguraikan secara sistemastis semua fakta serta hubungan antar variabel dengan menganalisis data yang berupa angka dari laporan keuangan sebagai sumber data utama serta selanjutnya digunakan analisis uji statistik dalam mengolah data. Data penelitian sekunder dipilih untuk penelitian, bukan semata-mata untuk mempermudah penelitian saja, namun juga menitikberatkan pada kredibilitas sumber data tersebut. Data yang digunakan dalam penelitian ini didapat dari sumber laporan keuangan terpublikasi PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk. di website www.idx.co.id.
Teknik analisis data yang dipilih pada penelitian ini adalah sebagai berikut: 1) Analisis deskriptif, yaitu teknik analisis data yang dipilih dengan tujuan untuk mendeskripsikan atau menggambarkan objek penelitian dan disajikan dengan sistematis dan faktual, 2) Analisis uji linier berganda, yaitu teknik analisis data yang dipilih dengan tujuan untuk menguji signifikansi pengaruh dari variabel independen, baik X 1 dan X 2 secara simultan atau bersama-sama terhadap variabel dependen Y . Data penelitian akan melewati analisis uji asumsi klasik terlebih dahulu sebelum dianalisis dan diolah. Analisis uji asumsi klasik yang digunakan  pada  penelitian  ini  di  antaranya  adalah  uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji heteroskedastisitas, serta uji autokorelasi. Rumus persamaan untuk analisis uji linier berganda adalah Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 . Keterangan: Y = Dividend Payout Ratio (DPR), a = Konstanta, b = Koefisien regresi, X 1 = Return On Assets (ROA), X 2 = Earning Per Share (EPS).
Listia Andani

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil
Data penelitian terlebih dulu akan melewati analisis uji asumsi klasik sebelum diolah lebih jauh. Setelah  dianalisis  dengan  menggunakan  beberapa  alat  analisis  uji  asumsi  klasik,  maka  data  dalam penelitian ini dapat dikatakan lulus uji normalitas dan dapat disimpulkan bahwa hasil data residual regresi pada  penelitian  ini  berdistribusi  normal.  Hasil  analisis  data  penelitian  juga  mengindikasikan  bahwa sumber data yang dipilih pada penelitian ini tidak terjadi gejala multikolinieraritas, heteroskedastisitas, maupun autokorelasi.
Selanjutnya, analisis uji linier berganda dalam penelitian ini bertujuan untuk menganalisis serta menguji signifikansi pengaruh dari variabel independen Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS)  secara  bersama-sama  atau  simultan  terhadap  variabel  dependen Dividend  Payout  Ratio (DPR). Berikut tabel perhitungan analisis regresi linier berganda yang telah diolah dengan menggunakan aplikasi SPSS lihat pada tabel 1.
Tabel 1. Analisis Uji Regresi Linier Berganda
Model
Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 13,922 1,491 9,335 ,000 ROA ,019 ,132 ,049 ,140 ,893 EPS -,277 ,112 -,860 -2,467 ,049
Hasil tabel di atas menunjukkan nilai b 1 sebesar 0.019, b 2 sebesar -0.277, serta nilai konstanta a sebesar  13.922.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  dari  aplikasi  SPSS  tersebut,  maka  diperoleh  hasil persamaan regresi yang akan diuraikan sebagai berikut.
Y= ɑ + b 1 X 1 + b 2 X 2 Y = 13.922 + 0.019 X 1 + (-0.277) X 2 DPR = 13.922 + 0.019 ROA – 0.277 EPS
Hasil perhitungan dari persamaan regresi penelitian menunjukkan bahwa konstanta a memiliki nilai  13.922  yang  berarti  menunjukkan  nilai  variabel  independen Y ( Dividend  Payout  Ratio )  sebesar 13.922 pada saat variabel dependen X 1 ( Return On Assets ) dan X 2 ( Earning Per Share ) sama dengan 0. Nilai koefisien b 1 menunjukkan nilai positif pada variabel independen X 1 yaitu Return On Assets (ROA) sebesar 0.019. Hal  ini mengasumsikan bahwa setiap peningkatan  pada  variabel  independen Return On Assets (ROA) sebesar 1, maka akan mengakibatkan peningkatan pada variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) sebesar 0.019.
Sementara, nilai koefisien b 2 menunjukkan nilai yang berlawanan dengan variabel independen X 1 , dimana variabel independen X 2 yaitu Earning Per Share (EPS) memiliki nilai negatif sebesar -0.277. Hal ini mengasumsikan bahwa setiap peningkatan pada variabel independen Earning Per Share (EPS) sebesar 1, maka akan mengakibatkan penurunan pada variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) sebesar - 0.277.
Listia Andani

## Hasil Uji Hipotesis
Perhitungan analisis uji simultan dengan menggunakan uji F yang telah dilakukan mendapatkan hasil F hitung sebesar 6.361. Hasil ini selanjutnya dibandingkan dengan nilai F tabel dengan taraf signifikan sebesar 5% atau 0.05 yang didapat dari nilai tabel distribusi F sebesar 5.14. Berdasarkan perbandingan tersebut, maka diperoleh besaran nilai F hitung dan nilai F tabel yaitu sebesar 6.361 > 5.14 dengan besaran nilai signifikansi  0.033  <  0.05.  Perbandingan  tersebut  menyimpulkan  bahwa  hipotesis  H o ditolak  dan  H a diterima.  Hasil  tersebut  kemudian  memberi  kesimpulan  bahwa  secara  simultan  variabel  independen Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS) bersama-sama memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) lihat tabel 2.
Tabel 2. Analisis Uji Regresi Linier Sederhana
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 14,427 1,941 7,432 ,000 ROA -,225 ,115 -,595 -1,960 ,091 1 (Constant) 14,063 1,020 13,783 ,000 EPS -,266 ,069 -,824 -3,843 ,006
Hasil  analisis  uji  regresi  linier  sederhana  pada  variabel X 1 menunjukkan  hasil  bahwa  setiap peningkatan  dari  besaran  nilai  variabel  independen Return  On  Assets (ROA)  sebesar  1  akan mengakibatkan penurunan pada besaran nilai variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) sebesar - 0.225. Dari hasil perhitungan tersebut, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel independen Return On Assets (ROA) dan variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) mengalami hubungan yang negatif. Hal ini selanjutnya mengartikan bahwa jika besaran nilai variabel independen Return On Assets (ROA) semakin  tinggi,  maka  hal  itu  akan  mengakibatkan  penurunan  besaran  nilai  pada  variabel  dependen Dividend Payout Ratio (DPR).
Selanjutnya, hasil analisis uji regresi linier sederhana pada variabel X 2 menunjukkan hasil bahwa setiap peningkatan nilai variabel independen Earning Per Share (EPS) sebesar 1 akan mengakibatkan penurunan pada nilai variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) sebesar -0.266. Dari hasil tersebut dapat ditarik kesimpulan bahwa telah terjadi hubungan yang negatif pula di antara variabel independen Earning  Per  Share (EPS)  dan  variabel  dependen Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Hal  ini  selanjutnya mengartikan bahwa jika besaran nilai variabel independen Earning Per Share (EPS) semakin tinggi, maka hal  itu  akan  mengakibatkan  penurunan  besaran  nilai  pada  variabel  dependen Dividend  Payout  Ratio (DPR).
Analisis Uji Determinasi (R 2 )
Besaran pengaruh variabell Return On Assets (ROA) sebagai X 1 dan Earning Per Share (EPS) sebagai X 2 secara bersama-sama atau simultan terhadap variabel Dividend Payout Ratio (DPR) sebagai Y dapat dilihat dari nilai R Square (R 2 ). Maka, berikut ini adalah hasil perhitungan analisis uji determinasi (R 2 ) yang diolah dengan aplikasi SPSS .
Listia Andani
Tabel 3. Analisis Uji Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,824 a ,680 ,573 2,17298
Hasil pada tabel 3, dari perhitungan analisis uji determinasi menunjukkan angka dari R Square (R 2 ) sebesar 0.680 atau sebesar 68%. Hasil ini mengindikasikan bahwa hubungan antara variabel independen Return  On  Assets (ROA)  dan Earning  Per  Share (EPS)  secara  bersama-sama  atau  simultan  terhadap variabel  dependen Dividend  Payout  Ratio (DPR)  adalah  sebesar  68%.  Sedangkan,  untuk  32% menunjukkan  besaran  pengaruh  variabel-variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  yang mempengaruhi variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR).
Selain uji determinasi, tabel di atas juga menunjukkan hasil uji korelasi antara variabel independen Return On Assets (ROA) maupun Earning Per Share (EPS) terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR).  Hasil  uji  korelasi  menunjukkan  angka    juga  sebesar  0.824  atau  sebesar  82.4%.  Hasil perhitungan  dari  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa  terdapat  korelasi  yang  sangat  kuat  terhadap variabel dependen penelitian Dividend Payout Ratio (DPR) dari variabel independen Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS).

## Pembahasan

## Pengaruh Return On Assets (ROA) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR)
Return  On  Assets (ROA)  memiliki  pengertian  sebagai  rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk menakar  sejauh  mana  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  dari  pemanfaatan keseluruhan aset yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Rasio ini menilai sisi efektivitas perusahaan dalam kegiatan operasionalnya sehingga besaran angka pada Return On Assets (ROA) dinilai berbanding lurus dengan produktivitas perusahaan.
Hasil perhitungan data penelitian yang telah dilakukan dengan menggunakan aplikasi SPSS pada variabel Return On Assets (ROA) menunjukkan nilai persamaan regresi linier sederhana sebesar Y = 14.427 – 0.025 X 1 .  Hasil  persamaan  ini  memiliki  kesimpulan  bahwa  setiap  peningkatan  angka  pada  variabel independen Return On Assets (ROA) sebesar 1 akan berakibat pada penurunan besaran nilai variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) sebesar -0.225.
Hasil perhitungan analisis uji t pada penelitian ini juga menunjukkan perbandingan antara nilai t hitung dan  nilai  t tabel yaitu  sebesar  -1.960  <  2.3646  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.091  >  0.05. Perbandingan nilai tersebut menyimpulkan bahwa hipotesis H a ditolak dan H o diterima. Maka dari hasil perhitungan  penelitian  tersebut  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  secara  parsial  variabel  independen Return On Assets (ROA) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR).
Berdasarkan hasil perhitungan tersebut, maka teori yang menyebutkan bahwa hubungan variabel Return On Assets (ROA) berbanding lurus terhadap variabel Dividend Payout Ratio (DPR) tidaklah sesuai dengan hasil penelitian yang menunjukkan hubungan yang justru berbanding terbalik alias negatif. Hal ini dapat terjadi dikarenakan berbagai faktor yang mempengaruhi besaran pembagian dividen tidak hanya dari  sisi  profitabilitas,  sebagaimana  senada  dengan  teori  yang  dijadikan  landasan  dalam  penelitian. Dimungkinkan, ada faktor-faktor lain yang lebih dominan mempengaruhi variabel dependen, sehingga
Listia Andani
variabel  profitabilitas  pada X 1 yang  diproksikan  dengan Return  On  Assets (ROA)  menjadi  tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen.
Dari  hasil  perhitungan  penelitian  yang  telah  dilakukan,  selanjutnya  peneliti  mampu  menarik sebuah kesimpulan bahwa telah terjadi hubungan yang negatif di antara variabel independen Return On Assets (ROA) dan variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR). Hasil tersebut mengindikasikan bahwa jika besaran nilai variabel independen Return On Assets (ROA) semakin tinggi, maka hal tersebut akan berakibat  pada  penurunan  besaran  nilai  pembagian  dividen  yang  diproksikan  oleh  nilai  variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR).

## Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR)
Earning  Per  Share (EPS)  memiliki  pengertian  sebagai  rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk menakar  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  bersih  yang  dihitung  dari  setiap lembaran saham yang dimiliki oleh investor atau pemegang saham dan tersebar di pasar  (Daulay, 2018; Suhartono  et  al.,  2020).  Rasio  ini  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan operasionalnya sehingga besaran angka pada Earning Per Share (EPS) dinilai berbanding lurus dengan produktivitas perusahaan dan mampu menggambarkan prospek keuntungan yang akan didapat investor.
Hasil perhitungan data penelitian yang telah dilakukan dengan menggunakan aplikasi SPSS pada variabel Earning  Per  Share (EPS)  menunjukkan  nilai  persamaan  regresi  linier  sederhana  sebesar Y = 14.063 – 0.266 X 2 .  Hasil  persamaan  ini  memiliki  kesimpulan  bahwa  setiap  peningkatan  angka  pada variabel independen Earning Per Share (EPS) sebesar 1, maka akan berakibat pada penurunan besaran nilai variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) sebesar -0.266.
Hasil perhitungan analisis uji t pada penelitian ini juga menunjukkan perbandingan antara nilai t hitung dan  nilai  t tabel yaitu  sebesar -3,843 >  2.3646  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.006  <  0.05. Perbandingan nilai tersebut menyimpulkan bahwa hipotesis H o ditolak dan H a diterima. Maka dari hasil perhitungan  penelitian  tersebut  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  secara  parsial  variabel  independen Earning Per Share (EPS) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR).
Berdasarkan hasil perhitungan tersebut, maka teori yang menyebutkan bahwa hubungan variabel Earning Per Share (EPS) berbanding lurus terhadap variabel Dividend Payout Ratio (DPR) tidaklah sesuai dengan hasil penelitian yang menunjukkan hubungan yang justru berbanding terbalik alias negatif. Hal tersebut dapat terjadi diakibatkan beberapa faktor yang mempengaruhi besaran pembagian dividen tidak hanya dari sisi profitabilitas, sebagaimana senada dengan landasan teori yang dijadikan dalam penelitian. Dimungkinkan, ada beberapa faktor lain yang lebih dominan mempengaruhi variabel dependen, sehingga variabel independen pada X 2 yang diproksikan dengan Earning Per Share (EPS) menjadi berpengaruh negatif meskipun signifikan terhadap kebijakan dividen.
Dari hasil perhitungan penelitian yang telah dilakukan, maka akhirnya peneliti mampu menarik kesimpulan bahwa telah terjadi hubungan yang negatif di antara variabel independen Earning Per Share (EPS) dan variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR). Hasil tersebut mengindikasikan bahwa jika besaran  nilai  variabel  independen Earning  Per  Share (EPS)  semakin  tinggi,  maka  hal  tersebut  akan berakibat pada penurunan besaran pembagian dividen yang dalam penelitian ini diproksikan oleh nilai variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR).
Pengaruh  Return  On  Assets  (ROA)  dan  Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap  Dividend Payout Ratio (DPR)
Secara bersama-sama, hasil perhitungan variabel independen Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif serta signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR). Hal ini diperkuat dengan hasil nilai korelasi sebesar 0.824 atau 82.4% yang menunjukkan adanya korelasi yang sangat kuat di antara variabel independen dengan variabel dependen. Serta, hasil nilai R Square (R 2 ) sebesar 0.680 atau 68% yang menunjukkan bahwa hubungan antara variabel independen Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS) terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR)  adalah  sebesar  68%.  Sedangkan,  untuk  angka  sebesar  32%  menunjukkan  besaran  pengaruh variabel-variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian yang mempengaruhi variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR).
Hasil penelitian ini berlawanan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Janifairus, dkk. (2013), Perpatih (2016), serta Wahyuni & Hafiz (2018), yang menyatakan bahwa variabel Return On Assets (ROA)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  variabel Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Namun, penelitian ini juga mendukung penelitian sebelumnya, yang dilakukan oleh Indrayati, dkk. (2017) yang menyatakan dalam hasil penelitiannya bahwa variabel Return On Assets (ROA) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).
Hasil penelitian ini juga berlawanan dengan penelitian Pratama (2015) dan Sarmento (2016) yang mendapatkan hasil penelitian bahwa variabel independen Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  variabel  dependen Dividend  Payout  Ratio (DPR),  karena  hasil  penelitian  ini menunjukkan  variabel Earning Per  Share (EPS)  berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap variabel dalam Dividend Payout Ratio (DPR).
Kedua variabel independen dalam penelitian ini menyatakan hasil perhitungan yang negatif atau berkebalikan dari teori yang seharusnya. Hal ini mungkin diakibatkan karena besaran laba perusahaan yang  tidak  begitu  besar,  sehingga  pembagian  dividen  tidak  bergantung  pada  besaran  laba  yang diproksikan pada variabel independen Return On Assets (ROA) maupun Earning Per Share (EPS) dalam penelitian  yang  pada  akhirnya  tidak  terlalu  mempengaruhi  hasil  akhir  pembagian  dividen.  Besaran pembagian dividen ini sebenarnya dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor, di antaranya ada faktor yang mampu membuatnya semakin tinggi, adapula yang membuat besaran dividen semakin rendah.
Faktor yang dimungkinkan akan membuat besaran dividen semakin rendah adalah dari faktor pertumbuhan perusahaan dan juga hutang yang dimiliki perusahaan. Jika perusahaan masih dalam masa pertumbuhan,  maka  akan  dimungkinkan  dividen  tidak  akan  dibagikan  secara  maksimal  karena perusahaan  akan  memilih  untuk  menahan  labanya  untuk  biaya  operasional  perusahaan,  begitu  pula dengan  hutang.  Jika  perusahaan  memiliki  hutang  yang  harus  segera  dibayar  atau  disegerakan,  maka perusahaan akan mengutamakan pembayaran hutang dari keuntungannya dibanding membayar dividen demi kelangsungan operasional perusahaan.
Adapula  faktor  yang  dimungkinkan  akan  membuat  besaran  dividen  semakin  meningkat  selain profitabilitas atau keuntungan perusahaan yang digunakan dalam variabel independen dalam penelitian ini, adalah faktor ukuran perusahaan dan posisi kas perusahaan. Perusahaan yang lebih besar memiliki keuntungan dari akses yang lebih luas untuk memperoleh modal. Hal ini dikarenakan semakin besar suatu perusahaan, maka akan semakin terpercaya untuk mengadakan kerjasama oleh berbagai pihak. Sehingga dengan modal yang cukup, maka operasional tercukupi, dan keuntungan yang didapat nantinya dapat dibagikan dalam bentuk dividen. Begitu pula dengan posisi kas perusahaan yang jika semakin besar maka akan menguatkan sisi operasional perusahaan sehingga mampu membagikan dividen decara maksimal.
Listia Andani
Hasil  perhitungan  penelitian  ini  juga  dapat  terjadi  dikarenakan  berbagai  faktor  lain  yang mempengaruhi,  terutama  dari  sisi  pemilihan  objek  penelitian.  Perbedaan  objek  penelitian  dapat mempengaruhi  hasil  penelitian  meski  dengan  variabel  yang  sama.  Begitu  pula  dengan  periode  yang dipilih. Semakin banyak dan semakin baru periode yang dipilih dalam penelitian, maka akan memperkuat hasil karena lebih mencerminkan keadaan saat ini. Kondisi perusahaan juga menjadi faktor yang dianggap paling menentukan hasil penelitian karena data yang didapat dari laporan keuangannya. Namun, tidak menutup kemungkinan juga jika ada hal lain seperti faktor eksternal yang berpengaruh terhadap hasil penelitian.
Dari hasil penelitian ini, maka PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk. selaku perusahaan yang menjadi objek penelitian yang terpilih diharapkan mampu mengevaluasi kinerja operasionalnya. Hal ini berkaitan  dengan  segala  pertimbangan  pada  variabel-variabel  terkait  dan  yang  dimungkinkan  dapat mempengaruhi  besaran  kebijakan  dividen  yang  digambarkan  atau  diproksikan  pada  besaran  nilai Dividend Payout Ratio (DPR) yang selanjutnya akan menjadi pertimbangan investor dalam keputusan investasinya.

## SIMPULAN
Berdasarkan analisis perhitungan serta pengolahan data yang secara runut telah dilakukan, maka pada akhirnya peneliti dapat menyimpulkan bahwa variabel independen Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS) secara bersama-sama atau simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR). Hal ini dibuktikan dengan perbandingan antara nilai F hitung dan nilai F tabel yaitu sebesar 6.361 > 5.14 dengan nilai signifikansi 0.033 < 0.05. Hasil ini mengindikasikan bahwa variabel independen penelitian yang berupa rasio profitabilitas secara bersama-sama memang mempengaruhi besaran pembagian dividen perusahaan. Selanjutnya, hasil penelitian juga menyatakan bahwa  secara  parsial  variabel  independen Return  On  Assets (ROA)  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) dan juga variabel independen Earning Per Share (EPS) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR). Dilihat dari nilai R 2 , besaran pengaruh variabel independen Return On Assets (ROA) dan Earning Per Share (EPS) terhadap variabel dependen Dividend Payout Ratio (DPR) adalah sebesar 68%. Sedangkan, untuk 32% tingkat besaran variabel Dividend Payout Ratio (DPR) dipengaruhi dari variabel lain yang tidak diteliti.
Dari  kesimpulan  tersebut,  maka  peneliti  juga  ingin  memberi  sedikit  saran  bagi  para  peneliti selanjutnya, terutama yang akan menjadikan hasil penelitian ini untuk rujukan atau sumber referensi. Peneliti  selanjutnya  diharapkan  mampu  memperluas  proksi  penelitian  dengan  menambah  variabel independen  yang  terkait,  atau  bisa  juga  menambahkan  variabel  mediasi  atau  intervening  sebagai perantara yang menghubungkan variabel independen ke variabel dependen. Peneliti selanjutnya juga disarankan  mengubah  atau  memperluas  objek  penelitian,  tidak  hanya  terpaku  pada  satu  objek perusahaan agar hasil penelitian mewakili banyak sampel dari objek penelitian sehingga hasil penelitian pun akan lebih akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Darsono,  &  Ashari.  (2005). Pedoman  Praktis  Memahami  Laporan  Keuangan .  Yogyakarta:  Andi Offset.
Listia Andani
Daulay, A. (2018). Pengaruh Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) dan Price Earning Ratio  (PER)  terhadap  harga  saham  perusahaan  sub  sektor  farmasi  yang  terdaftar  di bursa efek Indonesia . IAIN Padangsidimpuan.
Fahmi,  I.  (2006)  . Analisis  Investasi  dalam  Perspektif  Ekonomi  dan  Politik .  Bandung:  PT.  Refika Aditama.
Huda, N. (2018). Ekonomi Makro Islam: Pendekatan Teoritis . Prenada Media.
Huda,  N.,  &  Heykal,  M.  (2010). Lembaga  Keuangan  Islam  Tinjauan  Teoretis  dan  Praktis .  Jakarta: Kencana.
Indrayati, dkk. (2011). Pengaruh Return On Asset (ROA), Management Ownersip, Earning Per Share (EPS), dan Size terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan Automotive and Allied Product yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Prosiding Seminar Nasional Manajemen dan Ekonomi Bisnis, 1 , 387-396.
Janifairus, J. B., dkk. (2013). Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Assets Growth, dan Cash Ratio terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 1 (1), 161-169.
Kamal, M.  B.  (2018).  Pengaruh  Receivable  Turn  Over  Dan  Debt  To Asset  Ratio  (DAR)  Terhadap Return On Asset (ROA) Pada Perusahaan Pertanian Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis , 17(2).
Parera, D. (2016). Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan yang Tercatat dalam Indeks LQ45 di BEI Periode 2009-2013. Jurnal EMBA, 4 (2), 538-548.
Perpatih, Z. ST. (2016). Pengaruh Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Dividend  Payout  Ratio  (DPR)  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Dasar  dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Apresiasi Ekonomi, 4 (3), 205-211.
Prasetyo, Y. (2017). Hukum Investasi di Pasar Modal Syariah . Bandung: CV. Mitra Syariah Indonesia (MINA).
Pratama, G. N., dkk. (2015). Analisis Pengaruh Asset Growth, Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per  Share  (EPS),  dan  Reputasi  Auditor  terhadap  Dividend  Payout  Ratio  (DPR)  pada Perusahaan  yang  Tercantum  dalam  Indeks  LQ45  Periode  2009-2013. E-Journal  S1  Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi S1, 3 (1), 1-12.
Riyadi, B. (2017). Profit Analysis with Financial Ratio (Study at Manufacturing in Indonesia Stock Exchange). IOSR Journal of Economics and Finance, 8 (5), 39-43.
Santoso, & Ulfah, R. (2016). Produk Kegiatan Usaha Perbankan Syari’ah dalam Mengembangkan UMKM di Era Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA). Jurnal Penelitian , 10 (2).
Sarmento, J. D. C., & Dana, M. (2016). Pengaruh Return On Equity (ROE), Current Ratio (CR), dan Earning Per Share (EPS) terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Keuangan. E-Jurnal Manajemen Unud, 5 (7), 4224-4252.
Satria, I. (2016). Pengaruh Manajemen Likuiditas, Manajemen Aset, dan Manajemen Utang terhadap Laba. Jurnal Economia, 12 (1), 32-42.
Suardana,  I.  B.  R.,  dkk.  (2018).  Influental  Factors  towards  Return  On  Assets  and  Profit  Change (Study on all BPR in Bali Province). International Journal of Social Sciences and Humanities,
2 (1), 105-116.
Suhartono, S., Rahmah, F., Kuspriyono, T., & Hakim, L. (2020). Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap  Earnings  Per  Share  pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016-2018. Jurnal Riset Akuntansi Terpadu , 13 (2), 173 – 190. Syairozi,  M.  I.,  &  Cahya,  S.  B.  (2017).  SUKUK  AL  INTIFAA:  INTEGRASI  SUKUK  DAN  WAKAF DALAM MENINGKATKAN PRODUKTIFITAS SEKTOR WAKAF PENDORONG INVESTASI PADA  PASAR  MODAL  SYARIAH. JPIM  (Jurnal  Penelitian  Ilmu  Manajemen) , 2 (2),  12- Halaman
Listia Andani
Syamsuddin,  L. (2011). Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  “Konsep  Aplikasi  dalam  Perencanaan, Pengawasan, dan Pengambilan Keputusan, Cet. ke-11 . Jakarta: Rajawali Press. Wahyuni, S. F., & Hafiz, M. S. (2018). Pengaruh CR, DER, dan ROA terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah, 1 (2), 25-42.