## J-MAS

## Faktor-faktor yang Mempengaruhi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur
Rifka Damayanti * 1 , Sri Hermuningsih 2 , Ratih Kusumawardhani 3
1,2,3 Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Correspondence email: rifkada21@gmail.com
Abstract. This study aims to determine the factors that influence financial distress in manufacturing companies in the goods and consumption  industry  sector.  This  research  uses  five  variables,  namely  liquidity,  leverage,  profitability,  firm  growth  as  the dependent variable, and financial distress as the independent variable. The population in this study are manufacturing companies in  the  goods  and  consumption  industry  sector  that  have  been  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX) for  the  2015-2019 period,  amounting  to  52  companies.  The  data  collection  method  uses  purposive  sampling  by  using  financial  reports  on manufacturing  companies  in  the  consumer  goods  and  industrial  sector.  listed  on  the  IDX  in  the  2015-2019  period.  The  results show that liquidity,  leverage, profitability,  and firm  growth  simultaneously affect financial  distress  in manufacturing  companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2015-2019, liquidity has a significant effect on financial distress, leverage has  no significant  effect  on financial  distress,  profitability has a significant  effect  on financial  distress and firm  growth  have  no significant effect on financial distress.

## Keywords : Financial Distress, Firm Growth, Leverage, Liquidity and Profitability

## Pendahuluan
Pertumbuhan  ekomoni  modern  yang  terjadi  di  Indonesia  selama  ini  mengalami  peningkatan  yang  signifikan secara  terus  menerus.  Pertumbuhan  ini  berdampak  adanya  desakan  bagi  perusahaan  agar  mampu  mengembangkan trobosan dan mampu memperluas pasar persaingan agar tidak kalah saing.Perusahaan yang kalah dalam bersaing akan mengalami  pailit  atau  kebangkrutan,  sebelum  terjadinya  pailit  ini  perusahaan  akan  mengalami financial  distress (kesulitan  keuangan)  (Fatmawati,  2019).  Financial  distress  dideskripsikan  sebagai  fase  pasang  surut  perihal  yang terjadi  sebelum  terjadinya  kebangkrutan  atau  likuidasi  (Almilia,  2003).  Financial  distress  bisa  diperhatikan  ketika perusahaan sedang mendapati kesulitan keuangan dalam menyelesaikan tanggungan-tanggungannya membayar hutang (Platt  &  Platt,  2002).  Berita  financial  distress  ini  bisa  menjadi  review  atas  kebangkrutan  sehingga  manajemen  bisa menjalankan aktifitas dengan cepat agar menahan masalah sebelum terjadinya kebangkrutan (Fauzy, 2019)
Menurut  Permana,  Ahmar,  dan  Djaddang  (2017)  Tiap-tiap  perusahaan  dibangun  dengan  maksud  dapat memberikan  keuntungan  sehingga  dapat  bertahan  atau  tumbuh  dalam  waktu  yang  lama  dengan  tidak  menghadapi likuidasi. Kebenarannya, anggapan tersebut tidak sering terjadi dengan baik  sesuai harapan.berulang kali perusahaan yang telah berfungsi dalam periode yang lama dapat terpaksa berakhir atau dilikuidasi karena menghadapi kepailitan dalam  keuangannya  yang  dapat  menyebabkan  gulung  tikar  atau  kebangkrutan  (Adriana,  2012).  Studi  perihal fenomena-fenomena  kebangkrutan  perlu  ditindak  lanjuti,  untuk  menaksir  akan  insiden  kebangkrutan  dimasa  yang akan  datang.  Upaya  yang  dilakukan  yaitu  dengan  mengkaji  rasio-rasio  keuangan  perusahaan  melalui  cara  seperti dalam riset ini Peristiwa ini memandang tidak sedikit gejala-gejala kebangkrutan yang dialami perusahaan-perusahaan di  Indonesia.  (Adriana,  2012).  Likuiditas  dipakai  untuk  memperkirakan  seberapa  besar  kapasitas  perusahaan  akan melaksanakan  kewajiban  lancar  mereka  memakai  aset  lancarnya.  Besarnya  likuiditas  perusahaan  menunjukkan gambaran  yang  baik  untuk  pihak  internal  ataupun  eksternal  perusahaan  sebab  perusahaan  mampu  melaksanakan kewajiban  lancarnya  selama  jatuh  tempo.  Hasil  Emningtyas  (2017)  menyatakan  bahwa  variael  likuiditas  memiliki pengaruh  pada  variabel financial  distress secara  signifikan  dan  serta  arah  yang  negative  (Pusvita  Indria  Mei Susilowati, 2019).
Leverage menafsir  besarnya  aset  dari  perusahaan  yang  dibiayai  atau  berasal  dari  utang.  Jikalau  sebuah perusahaan yang pembayarannya sebagian besar dari utang pihak ketiga, tentunya  akan memberikan  risiko kesulitan dalam  pembayaran  akibat  dari  aset  yang  memiliki  nilai  kecil  dari  utang  perusahaan.  Variabel leverage mempunyai pengaruh  terhadap financial  distress secara  signifikan  dan  arah  yang  positif  (Pusvita  Indria  Mei  Susilowati1,  2019). Profitabilitas menghitung kompetensi perusahaan dalam memakai aset untuk mendapatkan laba. Semakin besar rasio ini  maka  perusahaan  semakin  baik  dalam  menghasilkan  laba.  Penelitian  Sari  (2015)  menyatakan  bahwa  variabel profitabilitas  memberikan  pengaruh  negative  yang  signifikan  terhadap financial  distress (Pusvita  Indria  Mei Susilowati, 2019).

## Metode
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  yang  bersifat  kuantitatif,  yaitu  berupa  data  dalam bentuk  laporan  keuangan  dalam  Financial  Data  dan  Ratios  perusahaan  manufaktur  sektor  industry  barang  dan konsumsi periode tahun 2015-2019 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Pawitri & Alteza, 2020). Objek penelitian yang  akan  diteliti  dalam  penelitian  ini,  yang  menjadi  dasar  dari  proses  pemilihan  sampel,  pengumpulan,  dan penafsiran data atau keterangan yang diperoleh berkaitan dengan penelitian, adalah faktor-faktor yang mempengaruhi kondisi financial  distress perusahaan  dan financial  distress itu  sendiri.  Dimana financial distress sebagai  variabel  Y diwakilkan  oleh  perusahaan listed dan delisted di  Bursa  Efek  Jakarta(Brahmana,  2007).  Peneliti  menggunakan perusahaan  di  bidang  manufaktur  sektor  industry  barang  dan  konsumsi  yang list di  BEI  pada  periode  2015  –  2019 sebagai populasi penelitian. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling dengan  menggunakan  kriteria-kriteria  sebagai  berikut:  (1)  Perusahaan  manufaktur  yang  masih  ada  di  BEI  selama periode 2015 – 2019; (2) Perusahaan Manufaktur yang ada di BEI yang memiliki laporan keuangan yang dipublikasi selama  periode  2015  –  2019  berturut-turut;  dan  (3)  Perusahaan  dengan  mata  uang  rupiah  di  laporan  keuangannya. Kriteria ini digunakan karena diperlukan saat menghitung Market  Value of Equity setiap perusahaan pada Fact Book tahunan yang diterbitkan BEI.(Murni, 2018)
Penelitian  ini  termasuk  dalam  kategori  penelitian  asosiatif.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif yang  merupakan  metode  penelitian  yang  digunakan  untuk  meneliti  data  yang  bersifat  statistik  agar  dapat  menguji suatu hipotesis.Tujuan dari penelitian ini yaitu melihat bagaimana pengaruh suatu variabel terhadap variabel lainnya. Analisis statistik deskriptif menurut Ghozali (2011) digunakan untuk memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang  dilihat  dari  nilai  rata-rata  ( mean ),  standar  deviasi,  varian,  maksimum,  minimum,  sum,  range,  kurtosis,  dan skewness.  Analisis  satistik  deskriptif  secara  obyektif  mengklasifikasi,  menganalisis,  dan  menginterpretasikan  data yang diteliti  untuk mempermudah memahami variabel-variabel  yang digunakan dalam penelitian  (Nabawi & Efendi, 2018).

## Hasil
Tabel 1 Uji Kelayakan Model Regresi Step Chi-square Df Sig 1 1.853 8 0.985

## Sumber: data olahan
Tabel  1,  kelayakan  model  regresi  dinilai  dengan  menggunakan Hosmer  and  Lemeshow  Test .  Hasil  uji  ni menunjukkan  nilai Chi-Square sebesar  1,853    dengan  signifikansi  sebesar  0,985.  Berdasarkan  hasil  tersebut,  nilai signifikansi lebih dari 0,50 maka disimpulkan model tersebut mampu memprediksi nilai observasinya.
Tabel 2
Hasil Uji Regresi Logistik B S.E. Step Likuiditas 3.283 1.295 Leverage 0.465 0.613 Profitabilitas 11.608 4.419 Growth Firm 3.984 2.141 Constant -4.385 2.093

## Sumber: data olahan
Tabel  2  menunjukkan  kolom  B  yang  diinterpretasikan  ke  dalam  model  regresi  logistic,  baris  kesatu  sampai keempat  menunjukkan  variable  independen  dan  baris  terakhir  menunjukkan  variabel  dependen  maka  dapat disimpulkan persamaan regresi logistik yang dapat disusun adalah sebagai berikut: FD = -4.385 + 3.283LK + 0.465LV + 11,608PB + 3,984GF
Tabel 3 Hasil Uji Parsial B S.E. Wald df Sig. Exp(B) Step1a Likuiditas 3.283 1.295 6.433 1 0.011 26.667 Leverage 0.465 0.613 0.574 1 0.449 1.591 Profitabilitas 11.608 4.419 6.900 1 0.009 109991.8 Growth Firm 3.984 2.141 3.464 1 0.063 53.754 Constant -4.385 2.093 4.391 1 0.063 0.012 Sumber: data olahan
Tabel  3  menunjukkan  bahwa  variable  likuditas  yang  diukur  dengan current  ratio (CR)  berpengaruh  positif terhadap financial  distress pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industry  barang  dan  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI tahun 2015-2019,ditunjukkan dengan nilai beta sebesar 3,283 dengan signifikansi 0,011. Hasil penelitian ini konsisten dan  sesuai  dengan  penelitian  Atika  (2012)  yang  menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap prediksi financial  distress .  Maulidina  (2014)  dengan  hasil  penelitiannya  ialah  rasio  likuiditas  berpengaruh  terhadap prediksi  kondisi financial  distress .  Merksusiwa  (2015)  mengatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  terhadap financial distress . Hasil penelitian Rusaly (2016) juga mengatakan bahwa rasio likuiditas berpengaruh positif terhadap prediksi financial distress . Hasil penelitian Ghofur (2018) juga mengatakan bahwa rasio likuiditas berpengaruh positif terhadap prediksi financial distress.
Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variable leverage yang  diinterpretasikan  dengan debt  ratio (DR)  tidak berpengaruh positif terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur sektor industry barang dan konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019,ditunjukkan dengan nilai beta sebesar 0,465 dengan signifikansi 0,449. Dikarenakan nilai signifikansinya melebihi 0,05, maka dapat disimpulkan leverage tidak memiliki pengaruhyang signifikan dalam meprediksi  terjadinya financial  distress pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industry  barang  dan  konsumsi  yang terdaftar  di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dan  sesuai  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Atika (2012) ialah rasio leverage tidak berpengaruh positif terhadap prediksi kondisi financial distress . Hasil penelitian dari Simarmata (2018) juga mengatakan bahwa rasio leverage tidak berpengaruh positif terhadap prediksi kondisi financial distress .  Variable  profitabilitas  yang  diinterpretasikan  dengan return  on  asset (ROA)  berpengaruh  positif  terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur sektor industry barang dan konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2015- 2019,ditunjukkan  dengan  nilai  beta  sebesar  11,608  dengan  signifikansi  0,009.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan Rusaly  (2016)  menyatakan  bahwa  rasio  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  prediksi financial  distress .  Hasil penelitian  Ghofur  (2018)  juga  menyatakan  bahwa  rasio  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  prediksi financial distress .  Variabel Growth  Firm (GF)  berpengaruh  negatif  terhadap  prediksi financial  distress pada  perusahaan manufaktur  sektor  industry  barang  dan  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2015-2019,  ditunjukkan  dengan  nilai beta  sebesar  3,984  dengan  signifikansi  0,063.  Dikarenakan  nilai  signifikansinya  melebihi  0,05,  maka  dapat  ditarik kesimpulan growth firm tidak memiliki pengaruh yang signifikan dalam meprediksi terjadinya financial distress pada perusahaan manufaktur sektor industry barang dan konsumsi yang terdaftar di BEI. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  Luh  dkk  (2015)  yang  menyebutkan firm  growth berpengaruh  negatif  pada financial distress .

## Simpulan
Penelitian ini menghasilkan bukti  empiris yang berkaitan dengan factor factor  yang mempengaruhi financial distress pada perusahaan manufaktur sektor industry barang dan konsumsi  yang terdaftar  di BEI pada periode 2015- 2019. Hasil dari penelitian tentang financial distres disini dapat ditarik kesimpulan bahwa likuiditas, dan profitabilitas berpengaruh  pada financial  distress .  Sementara,  leverage  dan firm  growth tidak  memiliki  pengaruh  pada financial distress .

## Daftar Pustaka
Adriana, A. N. (2012). Analisis Prediksi Kebangkrutan Menggunakan Metode Springate Pada Perusahaan Foods and Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010. E-Jurnal Repository , 4 (1), 5–20. Almilia,  L.  S.  (2003).  Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi  Kondisi  Financial  Distress  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta. 7 (2), 183–210.
Brahmana, R. K. (2007). Identifying Financial Distress Condition in Indonesia Manufacture Industry. 1–19. Fatmawati,  A.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di Indonesia. Jurnal AKSI (Akuntansi Dan Sistem Informasi) , 4 (1), 19–28.
Fauzy,  astuti  &  kusumawrdhani  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Financial  Distress  Pada Perusahaan Sektor Property, Real Estate dan Building Construction di Indonessia.
Luh, N., Ayu, M., Lely, N. K., & Merkusiwati, A. (2015). Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Operating Capacity, dan  Sales  Growth  Terhadap  Financial  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Udayana,  Bali,  Indonesia perusahaan yang dialami sebelum perusahaan bangkrut ataupun mengalami. 2 , 456–469.
Maulidina,  D.  (2014).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar di BEI Dara Maulidina Universitas Trisakti. 89–106.
Murni,  M.  (2018).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Tingkat  Financial  Distress  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2010-2014. Jurnal  Akuntansi  dan  Bisnis :  Jurnal  Program  Studi Akuntansi , 4 (1). Nabawi,  M.,  &  Efendi,  D.  (2018). Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Aktivitas,  Growth  Firm  Terhadap  Kondisi Financial Distress . Pawitri & Alteza, 2020. (2020). Analisis pengaruh likuiditas, profitabilitas, 10 (2).
Permana, R. K., Ahmar, N., & Djadang, S. (2017). Prediksi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Esensi: Jurnal Bisnis Dan Manajemen , 7 (2), 149–166.
Platt,  H.  D.,  &  Platt,  M.  B.  (2002).  Predicting  Corporate  Financial  Distress :  Reflections  on  Choice-Based  Sample Bias. 26 (2), 184–199. Platt, H. D., & Platt, M. B. (2008). Financial Distress Comparison Across Three Global Regions . 129–162. Pusvita  Indria  Mei  Susilowati,  M.  R.  F.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Financial  Distress  Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal AKSI (Akuntansi Dan Sistem Informasi) , 4 (1), 0–5.
Sari,  I.  P.,  Susbiyani,  A.,  &  Syahfrudin,  A.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Kondisi  Financial Distress  pada  Perusahaan  yang  Terdapat  di  BEI  Tahun  2016-2018  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Ilmiah  AKuntansi  Dan  Humanika , 9 (2), 191–203.