## ANALISIS  PENGARUH  MODEL  LABA  DAN  MODEL  ARUS  KAS  DALAM MEMPREDIKSI  KONDISI  FINANCIAL  DISTRESS  (STUDI  PADA  PERUSAHAAN TRANSPORTASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA 2015-2018)
Budi Harto (Politeknik LP3I) dan Lilis Saidah Napisah (STIE Ekuitas)

## ABSTRACK
This study aims to determine the effect of the profit and cash flow models in  predicting  financial  distress  conditions  in  the  transportation  company  2015- 2018 period. The metode used is descriptive and verification method. The sampling was  taken  based  on  a  purposive  sampling  method  on  mining  sector  companies listed on the IDX. The results showed that the profit proxied by Return on Assets (ROA)  had  a  significant  and  significant  effect  on  financial  distress  which  was tested  with  the  modified  Altman  Z-Score  formula,  and  cash  flow  procied  by Operating  Cash  Flow  Ratio  (OCFR)  had  a  significant  and  significant  effect  on financial  distress  which  was  tested  with  the  modified  Altman  Z-Score  formula. While the results of the study indicate that profit and cash flow together have a significant effect on financial distress with the correlation coefficient showing a very strong relationship. Profit and cash flow influance financial distress of  68,3% and the remaining 31,7% is influenced by other factors .
Keywords  : Profit,  Cash  Flow,  Return  On  Assets,  Operating  Cash  Flow  Ratio, Financial Distress, Modified Altman Z-Score

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Salah satunya yang terjadi pada perusahaan transportasi maskapai penerbangan yaitu PT Metro  Batavia  selaku  operator  Batavia  Air  bangkrut  karena  tidak  dapat  membayar  utangnya sebesar  USD  4,688  juta  yang  terdiri  dari  utang  pokok,  bunga  dan  biaya  cadangan  kepada International Lease Finance Corporation (ILFC) selaku kreditor. Akibatnya Batavia dinyatakan pailit oleh Pengadilan Niaga Jakarta Pusat pada hari Rabu tanggal 30 Januari 2013. Perusahaan yang  tidak  didukung  fundamental  keuangan  yang  kuat  dan  manajemen  yang  baik  dapat tereliminasi  dari  persaingan.  Seharusnya  PT  Metro  Batavia  mampu  memprediksi  kemampuan

## JRAK JURNAL RISET AKUNTANSI DAN BISNIS

## VOLUME 6 NO 2
JULI 2020
jrak@plb.ac.id
dalam  membayar  utang  jangka  pendek  dan  utang  jangka  panjang  agar  tidak  terjadi  financial distress sehingga tidak berdampak kepada kepailitan.
Mengacu kepada  yang dialami oleh perusahaan  PT  Metro Batavia, perusahaan ini dapat dikatakan  mengalami  financial  distress.  Menurut  Atmini  dan  Andayani  (2006:154)  financial distress  adalah  sebuah  konsep  yang  luas  dimana  perusahaan  menghadapi  masalah  kesulitan keuangan. Istilah umum untuk menggambarkan situasi tersebut adalah kebangkrutan, kegagalan, ketidakmampuan  melunasi  utang  dan  default.  Menurutnya  ketidakmampuan  melunasi  utang menunjukkan adanya  masalah likuiditas, sedangkan default berarti suatu perusahaan melanggar perjanjian dengan kreditur dan dapat menyebabkan tindakan hukum.
Plat  dan  Plat,  dalam  Fahmi  (2011:158)  mendefinisikan  financial  distress  sebagai  tahap penurunan  kondisi  keuangan  yang  terjadi  sebelum  terjadinya  kebangkrutan  atau  likuidasi. Financial  distress  dimulai  dari  ketidakmampuan  dalam  memenuhi  kewajiban-kewajibannya, terutama kewajiban yang bersifat jangka pendek termasuk kewajiban likuiditas, dan juga termasuk kewajiban dalam kategori solvabilitas.
Balwin dan Scott (2002:112) dalam Parulian (2007) menjelaskan bahwa suatu perusahaan dikatakan mengalami kondisi financial distress apabila perusahaan tersebut tidak dapat memenuhi kewajiban financial-nya. Menurut mereka sinyal pertama dari kesulitan ini adalah dilanggarnya persyaratan-persyaratan  hutang  (debt  covenants)  yang  disertai  dengan  penghapusan  atau pengurangan pembayaran dividen.
Untuk menganalisis kondisi financial distress  dalam perusahaan telah banyak penelitian menggunakan  rasio-rasio  keuangan  dan  variabel  non  keuangan  seperti  kondisi  ekonomi, sensitivitas  perusahaan  terhadap  kondisi  ekonomi,  opini  auditor  terhadap  laporan  keuangan perusahaan dan perbedaan industri (Amilia dan Kristijadi, 2003). Isu yang menarik untuk dibahas dalam memprediksi kondisi financial distress suatu perusahaan adalah fokus pada laba dan arus kas, dari kedua variabel tersebut yang mana yang berkontribusi lebih besar dalam memprediksi financial distress  suatu perusahaan.
Salah  satu  kegunaan  dari  informasi  laba  (Harahap,  2011:57)  yaitu  untuk  mengetahui kemampuan  perusahaan  dalam  pembagian  dividen  kepada  para  investor.  Laba  bersih  suatu perusahaan digunakan sebagai dasar pembagian dividen kepada investornya. Jika laba bersih yang diperoleh  perusahaan  sedikit  atau  bahkan  mengalami  rugi  maka  pihak  investor  tidak  akan mendapatkan dividen. Jika hal ini terjadi berturut-turut akan mengakibatkan para investor menarik investasinya  karena  mereka  menganggap  perusahaan  tersebut  mengalami  kondisi  permasalahan keuangan atau financial distress. Atas dasar ini peneliti ingin membuktikan mengenai kemampuan informasi laba dalam memprediksi  kondisi financial distress suatu perusahaan.
Para kreditor membutuhkan informasi arus kas untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam pembayaran utangnya. Apabila arus kas  suatu perusahaan jumlahnya besar, maka pihak kreditor mendapatkan keyakinan pengembalian atas pinjaman yang diberikan secara lancar. Jika arus  kas  suatu  perusahaan  bernilai  kecil,  maka  kreditor  tidak  mendapatkan  keyakinan  atas kemampuan perusahaan dalam membayar utang. Keadaan financial distress dapat dihindari oleh perusahaan apabila perusahaan memiliki arus kas yang memadai (Sari dan Utami,2009).
Pada umumnya penelitian financial distress menggunakan rasio keuangan. Banyak sekali literatur  yang  menggambarkan  model  prediksi  kesulitan  keuangan  perusahaan.  Pelapor  analisis prediksi financial distress adalah Beaver untuk  univariate model dan Altman untuk multivariate model (Septiadi dalam Zulandari (2015)).
Beaver menggunakan perbandingan sampel manufacturing dan non manufacturing  yang bangkrut  dan  tidak  bangkrut  pada  periode  1954-1979.  Sampel  dibagi  menjadi  lima  kelompok tahun  yaitu  1  (satu)  tahun  sebelum  bangkrut,  2  (dua)  tahun  sebelum  bangkrut,  3  (tiga)  tahun sebelum  bangkrut,  4  (empat)  tahun  sebelum  bangkrut    dan  5  tahun  sebelum  bangkrut  terjadi. Sebanyak 30 rasio keuangan diklasifikasikan kedalam  grup cash flow ratios, net income ratios, debt to total assets ratios, liquid asset to total assets ratios, liquid assets to current debt ratios, dan  turnover  ratios.  Hasilnya,  ke-6  variabel  rasio  keuangan  secara  univariat  dapat mengklasifikasikan  antara  perusahaan  bangkrut  dan  tidak  bangkrut  untuk  1  sampai  5  tahun sebelum  kebangkrutan.  Semakin  dekat  saat  kebangkrutan  tingkat  kesalahan  klasifikasi  semakin rendah.
Penelitian yang dilakukan oleh Nailufar, Sufitrayati, dan Badaruddin (2018) memprediksi bahwa  rasio  arus  kas  berpengaruh  terhadap  financial  distress.  Sedangkan  Djongkang  dan  Rita (2014) memprediksi bahwa model arus kas tidak dapat digunakan sebagai model prediksi kondisi financial  distress  suatu  perusahaan.  Halim  (2017)  mendukung  bahwa  variabel  arus  kas berpengaruh  signifikan  dan  dapat  digunakan  untuk  memprediksi  nilai  probabilitas  variabel financial  distress,  sedangkan    Santoso,  Fala,dan  Khoirin  (2017)  dan  Zulandari  (2015) menyimpulkan bahwa arus kas tidak berpengaruh terhadap financial distress.
Penelitian  ini  mengacu  pada  penelitian  Ardeati  (2018),  dimana  Laba  (X 1 )  diproaksikan dengan Return On Assets (ROA) dan Arus Kas (X 2 ) yang diproaksikan dengan Operating Cash Flow Ratio (OCFR). Namun akan terdapat beberapa perbedaan, salah satu perbedaannya dalam perhitungan financial distress. Dalam penelitian yang dilakukan oleh Ardeati (2018) perhitungan financial distress-nya menggunakan skala nominal dengan kode 1 untuk laba negatif dan kode 2 untuk  laba  positif.  Sedangkan  penelitian  selanjutnya  penulis  akan  menggunakan  perhitungan model Altman Z-Score modifikasi dengan rumus Z’’-Score = 6,56X 1 +3,26X 2 + 6,72X 3 + 1,05X 4 sebagai analisis  financial distress (Widiyawati, Utomo dan Amah, 2015 : 101).
Berdasarkan  penjelasan  diatas  penulis  mengasumsikan  bahwa  dengan  dibangunnya infrastruktur  transportasi  maka  persaingan  antar  perusahaan  transportasi  akan  menjadi  semakin tinggi yang dapat mengakibatkan semakin tinggi pula biaya yang dikeluarkan perusahaan tersebut, dan  selanjutnya  akan  berpengaruh  pada  profitabilitas  perusahaan.  Apabila  usaha  tersebut  gagal dalam persaingan maka perusahaan tersebut akan mengalami kerugian, yang pada akhirnya akan mempengaruhi keuangan perusahaan yang akan menyebabkan kondisi financial distress terjadi.
Dengan  dasar  uraian  diatas,  maka  penulis  tertarik  untuk  meneliti  topik  tersebut  dengan judul  “Analisis  Pengaruh  Model  Laba  dan  Model  Arus  Kas  Dalam  Memprediksi  Kondisi Financial Distress (Studi Pada Perusahaan Transportasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2015-2018)”.

## LANDASAN TEORI

## Pengertian Laba
Suwardjono  (2008:343)  mendefinisikan  laba  sebagai  hasil  imbalan  atas  upaya  yang dilakukan oleh perusahaan dalam menghasilkan barang dan jasa. Definisi laba yang diungkapkan memiliki arti bahwa laba merupakan kelebihan pendapatan atas biaya (biaya total yang melekat dalam  kegiatan  produksi  dan  penyerahan  barang/jasa).  Harahap  (2010:113)  menyatakan  laba
menurut APB Statement (Accounting Principles Board Statement) adalah kelebihan penghasilan diatas biaya selama satu periode akuntansi.
Baridwan (2010:29) menyatakan Laba adalah kenaikan modal (aktiva bersih) yang berasal dari transaksi sampingan atau transaksi yang jarang terjadi dari suatu badan usaha, dan dari semua transaksi atau  kejadian lain  yang  mempengaruhi  badan usaha selama satu periode kecuali  yang timbul dari pendapatan (revenue) atau investasi oleh pemilik.

## Pengertian Arus Kas
Menurut pernyataan Standar Akuntansi Keuangan Nomor 2 tahun 2018, arus kas adalah arus masuk dan arus keluar kas dan setara kas (Ikatan Akuntan Indonesia, 2018). Pengertian arus kas masuk dan arus kas keluar adalah aliran kas masuk (cash inflow) merupakan sumber-sumber darimana kas diperoleh sedangkan arus kas keluar (cash outflow) merupakan kebutuhan kas untuk melakukan transaksi pembayaran (Martono dan Harjito, 2012).
Arus kas positif adalah suatu pertanda baik. Meskipun laba bersih memberikan pengukuran jangka  panjang  pada  kegagalan  atau  kesuksesan  perusahaan,  kas  adalah  darah  dari  kehidupan perusahaan (Kieso, Weygandt, Warfield, 2011). Tanpa kas sebuah perusahaan tidak akan bertahan. Bagi perusahaan baru atau kecil yang sedang dalam pengembangan, arus kas adalah bagian yang paling  penting  dalam  kelangsungan  hidup  perusahaan  bahkan  ini  juga  berlaku  bagi  perusahaan besar dan menengah yang harus mengendalikan arus kasnya.

## Pengertian Laporan Arus Kas
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2009:28) pengertian laporan arus kas adalah: Laporan arus kas (statement of cash flow) mengatur persyaratan penyajian pengungkapan laporan arus kas. Informasi tentang arus kas entitas berguna bagi para pengguna laporan keuangan sebagai dasar  untuk  menilai  kemampuan  entitas  dalam  menghasilkan  kas  dan  setara  kas  serta  menilai kebutuhan entitas untuk menggunakan arus kas tersebut.
Sedangkan menurut Harahap (2007:93), “laporan arus kas memberikan suatu informasi yang relevan mengenai penerimaan dan pengeluaran kas dari suatu perusahaan pada suatu periode tertentu  dengan  mengklasifikasikan  transaksi  berdasarkan  pada  kegiatan  operasi,  investasi,  dan pendanaan”.
Menurut  Stice  dan  Skousen  (2009:284)  berkenaan  dengan  laporan  arus  kas  bahwa “Laporan  arus  kas  menjelaskan  perubahan  kas  dan  setara  kas  (cash  equivalent)  dalam  periode tertentu”. Sedangkan menurut Kieso et al. (2011) definisi laporan arus kas adalah:
“The statement of cash is a primary statements that reports the cash receipt, cash payment and net change resulting from the operating, investing and financial activities of and enterprise during a period.”.

## Pengertian Financial Distress
Menurut Hanafi dalam Arifaturini, Mardani dan Wahono (2019:18) mengatakan bahwa: Financial  distress  dapat  digambarkan  dari  dua  titik  ekstrim  yaitu  kesulitan  likuiditas  jangka pendek  sampai insolvabel. Kesulitan  keuangan jangka pendek biasanya bersifat  jangka  pendek, tetapi jika dibiarkan bisa berkembang menjadi parah. Indikator kesulitan keuangan dapat dilihat dari analisis aliran kas, analisis strategi perusahaan, dan laporan keuangan perusahaan.
Menurut Plat dan Plat dalam Fahmi (2013:158) mendefinisikan financial distress: Sebagai tahap penurunan kondisi keuangan yang terjadi sebelum terjadinya kebangkrutan ataupun likuidasi.  Financial  distress  dimulai  dengan  ketidakmampuan  memenuhi  kewajiban- kewajibannya,  terutama  kewajiban  yang  bersifat  jangka  pendek  termasuk  kewajiban  likuiditas, dan juga termasuk kewajiban dalam kategori solvabilitas.
Financial distress digolongkan menjadi empat istilah ditulis oleh Altman dalam Ardeati (2018: 21-22) yaitu:
1) Economic Failure
Pendapatan  perusahaan  mungkin  tidak  dapat  menutup  seluruh  total  biaya  yang  digunakan. Dalam kondisi ini perusahaan dapat terus melakukan aktivitas operasi apabila kreditur tetap ingin  menyediakan  tambahan  modal  dan  pemilik  dapat  menerima  pengembalian  di  bawah tingkat bunga pasar. Hal ini berarti perusahaan bergantung pada pinjaman yang diterima.
2) Business Failure
Business Failure digunakan untuk menggambarkan berbagai macam kondisi bisnis yang tidak memuaskan.
3) Insolvent
Kondisi  insolvent  merupakan  kondisi  dimana  perusahaan  tidak  dapat  mampu  membayar kewajibannya,  hal  ini  terjadi    karena  perusahaan  tidak  mampu  memperoleh  laba  bersih. Insolvent  sendiri  dapat  dibagi  menjadi  dua  kelompok  yaitu  Technical  Insolventcy  dan Bankcruptcy Insolventcy. Technical Insolventcy merupakan kondisi perusahaan tidak likuid yang  bersifat  temporer,  namun  apabila  dapat  meningkatkan  kas  dan  mampu  membayar kewajibannya  dapat  dikatakan  bahwa  perusahaan  selamat  dari  ancaman  kegagalan. Bankcruptcy Insolventcy terjadi ketika perusahaan memiliki nilai buku dari total kewajiban lebih besar daripada nilai pasar asetnya, sehingga nilai perusahaan adalah negatif.
4) Legal Bankcruptcy Legal Bankcruptcy adalah keadaan pada saat perusahaan sudah dinyatakan pailit dan disahkan secara hukum

## METODOLOGI PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  deskriptif  dan  metode verifikatif. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Variabel Independen (X)
Variabel  Independen  adalah  variabel  yang  dapat  mempengaruhi  perubahan  dalam  variabel dependen  (terikat)  dan  yang  mempunyai  hubungan  positif  maupun  negatif  bagi  variabel terikat  lainnya  (Erlina  dan  Mulyani,  2007).  Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  laba  (X 1 )  dan  arus  kas  (X 2 ).  Varibel  independen  dalam  penelitian  ini  akan menggunakan rasio-rasio laba dan rasio-rasio arus kas.
2. Variabel Dependen (Y)
Varibel  terikat  (dependent  variable),  merupakan  variabel  yang  dijelaskan  atau  yang dipengaruhi oleh variabel independen (Erlina,2008). Variabel dependen dalam penelitian ini adalah financial distress.
Jumlah  sampel  dalam  penelitian  ini  melalui  metode  puposive  sampling  sebanyak  10 perusahaan  dengan  periode  pengamatan  tahun  2015-2018.  Berikut  nama-nama  perusahaan  jasa sub sektor transportasi yang terdaftar di BEI sebagai sampel dalam penelitian ini :
Tabel 3. 1 Sampel Penelitian NO KODE SAHAM NAMA EMITEN 1 ASSA Adi Sarana Armada Tbk 2 BIRD Blue Bird Tbk 3 CASS Cardig Aero Service Tbk 4 LRNA Ekasari Lorena Transport Tbk 5 MIRA Mitra Internasional Resources Tbk 6 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk 7 SDMU Sidomulyo Selaras Tbk 8 TAXI Express Transindo Utama Tbk 9 TMAS Pelayaran Tempuram Emas Tbk 10 WEHA Weha Transportasi Indonesia Tbk

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Laba Terhadap Financial Distress
Berdasarkan hasil pengujian parsial diperoleh hasil bahwa nilai signifikansi dari variabel laba  sebesar  0,000  (<  0,05)  dan  nilai  t  sebesar  5,398.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  laba berpengaruh signifikan terhadap financial distress yang berarti H 0 ditolak. Semakin tinggi rasio laba perusahaan maka akan menurunkan kemungkinan terjadinya financial distress.
Penelitian ini didukung dengan penelitian yang dilakukan oleh Nining Zulandari (2015), Moh  Halim  (2017),  Atmini  dan  Andayani  (2006),  dan  Fanny  Nailufar,  Sufitrayati,  Badaruddin (2018) yang menyatakan bahwa laba berpengaruh signifikan terhadap financial distress.

## Pengaruh Arus Kas Terhadap Financial Distress
Berdasarkan hasil pengujian diperoleh hasil bahwa nilai signifikansi dari variabel arus kas sebesar 0,000 (< 0,05) dan nilai t sebesar 4,616. Hal ini dapat disimpulkan bahwa laba berpengaruh signifikan terhadap financial distress yang berarti H 0 ditolak. Semakin tinggi rasio kas perusahaan maka akan menurunkan kemungkinan terjadinya financial distress.
Penelitian  ini didukung  dengan penelitian  yang  dilakukan oleh Debby Christine,  Jessica Wijaya,  Kevin Chandra,  Mia Pratiwi, Mahmuddin Syah  Lubis,  Isna Asdiani N (2019) dan Ulfi Amarilla,  Kania  Nurcholisah,  Diamonalisa  Sofianty  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  arus  kas berpengaruh signifikan terhadap financial distress.

## Pengaruh Laba dan Arus Kas Terhadap Financial Dsitress
Berdasarkan hasil penelitian uji simultan diperoleh nilai koefisien regresi sebesar 40,361 dan  nilai  probabilitas  sebesar  0,000  Berdasarkan  hasil  penelitian  uji  simultan  pengujian  parsial diperoleh hasil bahwa nilai signifikansi dari variabel laba sebesar 0,000 (< 0,05) dan nilai F sebesar
39,882. Hal ini dapat disimpulkan bahwa laba dan arus secara simultan berpengaruh signifikan terhadap  financial  distress  yang  berarti  H 0 ditolak.  Semakin  tinggi  rasio  laba  perusahaan  maka akan menurunkan kemungkinan terjadinya  financial distress.
Penelitian ini didukung dengan penelitian yang dilakukan oleh Elsa, Vioalika, Winardi (2016) dan Fanny Nailufar, Sufitrayati, Badaruddin (2018) yang menyatakan bahwa laba dan arus kas secara simultan berpengaruh terhadap financial distress.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian,  pembahasan,  dan  pengujian  hipotesis  mengenai  pengaruh model  laba  dan  model  arus  terhadap  Financial  Distress  menggunakan  perhitungan  Altman  Z”- Score modifikasi pada 10 perusahaan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2018, maka dihasilkan kesimpulan sebagai berikut :
1) Kondisi Model Laba untuk memprediksi kondisi financial distress sebagai berikut:
a. Kondisi  laba  yang  diproaksikan  dengan  Return  On  Assets  (ROA)  pada  perusahaan transportasi  periode  tahun  2015  sampai  dengan  periode  tahun  2018  cenderung mengalami fluktuasi. Nilai rata-rata perusahaan terendah terdapat pada perusahaan PT. Express  Transindo  Utama  Tbk.  (TAXI)  sebesar  -24,13%  dan  nilai  rata-rata  tertinggi terdapat pada perusahaan PT.Cardig Aero Service Tbk. (CASS) sebesar 16,91%.
b. Laba  yang  diaproaksikan  dengan  Return  On  Assets  (ROA)  berpengaruh  signifikan terhadap prediksi kondisi financial distress. Hal ini berarti jika ROA semakin meningkat maka  hasil  nilai  Z-score  akan  meningkat  pula,  menjadikan  perusahaan  tidak  akan mengalami  kondisi  financial  distress  karena  perusahaan  mampu  memaksimalkan assetnya dalam memperoleh laba.
2) Kondisi Model arus kas untuk memprediksi kondisi financial distress sebagai berikut:
a. Kondisi arus kas yang diproaksikan dengan Operating Cash Flow Ratio (OCFR) pada perusahaan  transportasi  periode  tahun  2015  sampai  dengan  periode  tahun  2018 cenderung  mengalami  fluktuasi.  Nilai  rata-rata  perusahaan  terendah  terdapat  pada perusahaan PT. Ekasari Lorena Transport Tbk (LRNA) sebesar -0,011 dan nilai rata-rata tertinggi terdapat pada perusahaan PT.Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk (NELY) sebesar 2,441.
b. Arus kas yang diproaksikan dengan Operating Cash Flow Ratio (OCFR) berpengaruh signifikan  terhadap  prediksi  kondisi  financial  distress.  Hal  ini  berarti  jika  Operating Cash Flow Ratio (OCFR) semakin meningkat maka hasil nilai Z-score akan meningkat pula,  menjadikan  perusahaan  tidak  akan  mengalami  kondisi  financial  distress  karena perusahaan mampu membayar kewajiban jangka pendeknya.
3) Berdasarkan  hasil  pengujian  diperoleh  bahwa  laba  dan  arus  kas  secara  bersama-sama berpengaruh  signifikan  terhadap  financial  distress  pada  perusahaan  transportasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015- 2018. Berdasarkan nilai R-Square laba dan arus kas berpengaruh terhadap financial distress sebesar 68,3%  sedangkan sisanya 31,7% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti.

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan sebelumnya, penulis menyarankan sebagai berikut :
1. Bagi  manajemen perusahaan sebaiknya dapat terus meningkatkan penjualan dan berusaha untuk  mengefisienkan  aset  yang  mereka  miliki.  Serta  dapat  menekan  biaya  seminimal mungkin dengan tetap meningkatkan penjualan agar nilai Return on Asset (ROA) perusahaan terus  mengalami  peningkatan.  Dan  perusahaan  harus  mengawasi  arus  kasnya  agar likuiditasnya tetap terjaga.
2. Bagi  investor  disarankan  agar  memperhatikan  hasil  dari  perhitungan  financial  distress perusahaan    agar  kelak  tidak  salah  dalam  menanamkan  modalnya  untuk  meminimalisir terjadinya risiko kerugian.
3. Bagi peneliti selanjutnya :
a. Penelitian ini hanya dilakukan pada perusahaan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  dengan  periode  penelitian  selama  empat  tahun,  sehingga  untuk  penelitian selanjutnya diharapkan untuk menambah jenis perusahaan lain. Hal ini bertujuan agar kesimpulan    yang  dihasilkan  tidak  hanya  untuk  perusahaan  transportasi  saja.  Serta memperpanjang periode penelitian yang bertujuan untuk mendapatkan hasil yang lebih kuat.
b. Meneliti  variabel-variabel  lain  selain  variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini, seperti misalnya variabel independen penelitian ini dapat ditambah dengan variabel non keuangan seperti kondisi ekonomi, sensitivitas perusahaan terhadap kondisi ekonomi, dan opini auditor terhadap laporan  keuangan perusahaan juga  mempengaruhi kondisi financial  distress  perusahaan.  Atau  dapat  juga  ditambah  dengan  variabel  keuangan lainnya seperti rasio aktivitas, likuiditas, solvabilitas dan rasio pasar.

## DAFTAR PUSTAKA
Amarilla, U.,  Nurcholisah,  K.,  &  Sofianty, D. (2017). Pengaruh Arus  Kas Operasi dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress. Jurnal Akuntansi ISSN 2460-6561-Gelombang 2,

## Tahun Akademik 2016.
Amilia,  L.  S.,  &  Kristijadi.  (2003).  Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi  Kondisi Financial  Distress  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta.  JAAI, 7(2), 183.
Ardeati,  K. (2018). Pengaruh Arus Kas, Laba dan Leverage Terhadap  Financial Distress (Studi Empiris pada Perusahaan Non Bank di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016). Skripsi Universitas Sanata Dharma.
Arifaturini, E., Mardani, R. M., & Wahono, B. (2019). Penggunaan model Zmijewski, Springate, Altman  Z-Score,  Grover  dan  Zavgren  Dalam  Memprediksi  Kepailatan  Perusahaan Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Telekomunikasi  Yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2016-2017) . Jurnal Ilmiah Riset Manajemen, 8(10).
Baridwan,  Z.  (2010).  Intermediate  Accounting  Edisi  Ketujuh.  Yogyakarta:  Fakultas  Ekonomi Universitas Gajah Mada.
Chistine, D., Wijaya, J., Chandra, K., Pratiwi, M., Lubis, M. S., & Nasution, I. A. (2019). Pengaruh Profitabilitas,  Leverage,  Total  Arus  Kas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Financial Distress pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdapat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 2(2), 340-350.
Djongkang, F., & Rita, M. R. (2014). Manfaat Laba Dan Arus Kas Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress.
Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Harahap,  S.  S.  (2010).  Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan  Cetakan  11.  Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada.
Harahap, S. S. (2011). Teori Akuntansi Edisi Revisi 2011. Jakarta: Rajawali Pers. Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2011). Intermediate Accounting IFRS Edition Volume Pertama. United States of America: John Wiley & Sons.
Mariana. (2015). Analisis Pengaruh Rasio Arus Kas Terhadap Prediksi Kondisi Financial Distress pada Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara Medan.
Martono, & Harjito, A. (2012). Manajamen Keuangan Edisi ke-2. Yogyakarta: Ekonisia.
Nailufar,  F.,  Sufitrayati,  S.,  &  Badaruddin,  B.  (2018).  Pengaruh  Laba  dan  Arus  Kas  Terhadap Kondisi  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Non  Bank  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Penelitian Ekonomi Akuntansi (JENSI), 2(2), 147-162.
Parulian,  S.  R.  (2007).  Hubungan  Stuktur  Kepemilikan,  Komisaris  Independen  dan  Kondisi Financial Distress Perusahaan Publik. Integrity Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 1(3).
Prastowo, D., & Juliaty, R. (2002). Analisis Laporan Keuangan Cetakan Kedua. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Riyanto, B. (2013). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta.
Salsabila, A. N. (2018). Analisis Pengaruh Risiko Pembiayaan, Risiko Likuditas, GCG, Laba, dan Modal  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Bank  Umum  Syariah.  Skripsi Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Santoso,  S.  I.,  Fala,  D.  A.,  &  Khoirin,  A.  N.  (2017).  Pengaruh  Laba,  Arus  Kas  dan  Corporate Governance terhadap Financial Distress. Jurnal Al-Buhuts, 1(1), 1-22.
Sari,  Y.  P.,  &  Utami,  M.  (2009).  Prediksi  Financial  Disress  dengan  Rasio  Arus  Kas.  Jurnal Manajemen dan Bisnis, 8(2).
Stice, E. K., Stice, J. D., & Skousen, F. (2009). Akuntansi Keuangan Menengah, Edisi 16,Buku2, Edisi Bahasa Indonesia, Terjemahan oleh Ali Akbar. Jakarta: Salemba Empat.
Suwardjono. (2008). Teori Akuntansi: Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Yogyakarta: BPFE. Warren, C. S. (2014). Accounting Indonesia Adaption. Jakarta: Salemba Empat.
Widiyawati, A. T., Utomo, S. W., & Amah, N. (2015). Analisis Rasio Altaman Modifikasi Pada Prediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  di  BEI. ASSETS : Jurnal Akuntansi dan Pendidikan, 4(2), 99-111.
Winardi, E. V. (2016). Pengaruh Laba dan Arus Kas Dalam Memprediksi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Period Tahun 2012-2014. Skripsi, Universitas Sumatera Utara. www.idx.co.id diunduh pada tanggal 15 Januari 2020.