## PENGARUH RISK TAKING DAN FREE CASH FLOW TERHADAP PEMBAGIAN DEVIDEN
(STUDI EMPIRIS PADA BANK UMUM YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014-2016)
Indrayani 1 , Aprina 2
1,2 Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Malikussaleh  Lhokseumawe

## Indrayani@unimal.ac.id
Absract: This study aimed to determine the effect of Risk Taking and Free Cash Flow on Dividend Payout. The number of samples used in this study was 39 observations at Commercial Banks listed on the Indonesia Stock Exchange  (BEI)  in  2014-2016.  The  sample  was  taken  by  using  purposive  sampling  technique.  The  method  of data  analysis  used  in  this  research  was  multiple  linear  regression  analysis.  The  result  of  research  partially showed  that  Risk  taking  had  a  negative  and  significant  effect  on  dividend  payout  and  Free  Cash  Flow  had  a positive  and  significant  effect  on  dividend  payout.  Simultaneously,  Risk  Taking  and  Free  Cash  Flow  had  a significant effect on dividend payout.
Keywords:  Dividend Payout, Risk Taking, Free Cash Flow.

## PENDAHULUAN
Bank  Umum  menurut  Undang-Undang  RI Nomor 7 tahun 1992 tentang  perbankan  sebagaimana diperbaharui  dengan    UU  nomor  10  tahun  1998, merupakan  bank  yang  melaksanakan  kegiatan  usaha secara konvensional berdasarkan prinsip syariah, yang dalam kegiatannya memberikan jasa dalam lalu lintas pembayaran.  Peranan  bank  sangat  besar  dalam mendorong  pertumbuhan  ekonomi  suatu  Negara. Kondisi persaingan di dunia perbankan yang semakin ketat  menyebabkan  setiap  bank  harus  berupaya memperbaiki  kinerja  keuangan  agar  lebih  baik  dari bank lain. Semakin baik kinerja keuangan suatu bank maka  akan  menambah  kepercayaan  investor  untuk menanamkan modalnya di bank tersebut.
Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan  No.1 (Revisi  2013),  tujuan  umum  dari  laporan  keuangan adalah  untuk  memberikan  informasi  mengenai  posisi keuangan, kinerja keuangan, dan arus kas entitas yang bermanfaat  bagi  sebagian  besar  kalangan  pengguna dalam  pembuatan  keputusan  ekonomi.  Salah  satu pengguna  laporan  keuangan  dari  pihak  eksternal adalah  investor.  Informasi  dalam  laporan  keuangan dapat  dipakai  oleh  para  investor  untuk  melakukan pengambilan keputusan investasi yang tepat.
Keputusan  investasi  yang  tepat  tersebut diharapkan  dapat  memberikan  keuntungan  bagi investor  di  masa  depan.  Keuntungan  yang  bisa didapatkan  investor  atas  investasi  saham  yang dilakukan pada
perusahaan  dapat  berupa capital  gain dan  dividen. Capital gain artinya terdapat selisih untung atas hasil penjualan  saham  dibanding  saat  pembelian  saham, sedangkan  deviden  merupakan  bagian  keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada investor.
Bagi investor jangka panjang, dividen merupakan  hal  yang  lebih  menarik  dibanding capital gain .  Alasan  utama  lebih  disukai  dividen  adalah adanya kepastian, sedangkan mengharapkan kenaikan harga  saham  adalah  sesuatu  yang  belum  pasti.  Oleh karena  itu,  dividen  dianggap  menawarkan  kepastian yang lebih baik daripada capital gain .
Kebijakan  dividen  adalah  keputusan  apakah laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan ditahan  dalam  bentuk  laba  ditahan  guna  pembiayaan investasi di masa mendatang (Mulyawan, 2015:253).
Keputusan pembagian deviden kepada pemegang saham sangat bergantung pada keberhasilan dan stabilitas perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan.  Jika  kinerja  keuangan dalam  kondisi  baik  dan  stabil  setiap  tahunnya.  Maka investor  akan  mendapat  keuntungan  dari  saham  yang ia  miliki  di  perusahaan  tersebut  dalam  bentuk deviden, sedangkan jika kinerja keuangan perusahaan sedang  dalam  konsidi  negatif  mungkin  tidak  akan menerima keduanya.
Pembagian  dividen  yang  dilakukan  oleh perusahaan  kepada  investornya  dapat  diukur  dengan Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Berikut  grafik pembagian  deviden  yang  dilakukan  oleh bank umum tahun 2014-2016.
Gambar 1 Grafik Data Pembagian Deviden
JURNAL AKUNTANSI  DAN KEUANGAN
Sumber: Data Sekunder
Berdasarkan grafik diatas, maka dapat disimpulkan  bahwa,  pembagian  deviden yang dilakukan  oleh  Bank  Umum  mengalami  fluktuasi disetiap  tahunnya  yaitu  dari  tahun  2014-2016  yang dapat dilihat dari nilai Dividend Payout Ratio (DPR).
Seperti  yang  kita  ketahui  bahwa  investor  cenderung mengharapkan  pembayaran  deviden  yang  stabil, karena  dapat  mengurangi  resiko  ketidakpastian  pada saham  yang  ditanamkannya.  Stabilitas  deviden  juga akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  dalam menanamkan modalnya, akan tetapi pada kenyataannya  dividen  yang  akan  dibagikan  tidak mengindikasikan adanya penerapan kebijakan deviden yang  stabil.  Pada  tahun  2014  tingkat  perkembangan rata-rata  dividen  yaitu  sebesar  85,5%,  kemudian mengalami  penurunan  pada  tahun  2015  menjadi 63,5%,  dan  pada  tahun  2016  mengalami  peningkatan menjadi  88,09%.  Dari  sisi  investor,  deviden merupakan  salah  satu  penyebab  timbulnya  motivasi investor  untuk  menanamkan  dananya  di  pasar  modal, dan  karena  informasi  yang  dimiliki  investor  di  pasar modal  sangat  terbatas,  maka  perubahan  dividenlah yang akan dijadikan sebagai sinyal untuk mengetahui performance perusahaan.
Pembagian dividen sebagian besar dipengaruhi oleh  perilaku  investor  yang  lebih  memilih  dividen tinggi  yang  mengakibatkan  laba  ditahan  menjadi rendah.  Investor  beranggapan  bahwa  dividen  yang diterima saat ini menjadi lebih berharga dibandingkan dengan capital gains yang diperoleh di kemudian hari.
Di  sisi  lain,  pihak  manajemen  menahan  kas  untuk melunasi  hutang  atau  meningkatkan  investasi.  Oleh karena  itu  manajemen  perlu  membuat  kebijakan dividen  yang  optimal  dimana  kebijakan  tersebut menciptakan  keseimbangan  di  antara  dividen  saat  ini dan pertumbuhan di masa yang akan datang sehingga memaksimumkan  nilai  perusahaan  (Brigham  dan Houston, 2001:66).
Kinanti  (2015)  menyatakan  bahwa  salah  satu yang  mempengaruhi  kebijakan  deviden  adalah risk
taking. Risk-taking didefinisikan sebagai pengambilan aktivitas yang mengandung ketidakpastian atau resiko untuk  meningkatkan  keuntungan,  dimana  aktivitas tersebut  mengandung  kemungkinan  kerugian  dalam bentuk  harta  atau  kehilangan  keuntungan  atau kemampuan  ekonomis,  yang  akan  melemahkan permodalan  bank. Risk  taking dapat  diukur  dengan menggunakan Z-score untuk  masing-asing  bank. Hubungan  antara risk  taking dengan  pembayaran deviden  di  perusahaan  non-keuangan  dan  perusahaan keuangan  (bank)  akan  berbeda,  salah  satu  penyebab perbedaan tersebut disebabkan karena bank merupakan regulated  industries .  Regulasi  yang mengatur  industri  perbankan  yang  disikapi  berbeda oleh  setiap  bank.  Banyaknya  regulasi  tersebut  juga dapat  menciptakan  celah  bagi  industri  perbankan untuk melakukan tindakan yang melawan hukum atau etika bisnis ( Moral hazard ). Selain  itu, free  cash  flow juga  akan mempengaruhi  kebijakan  deviden. Free  cash  flow merupakan  sisa  dari  pendanaan  seluruh  proyek  yang menghasilkan net  present  value (NPV)  positif  yang didiskontokan pada tingkat biaya modal yang relevan. Apabila  perusahaan  memiliki free  cash  flow , perusahaan  lebih  baik  membaginya  dalam  bentuk pembagian  dividen  untuk  mengurangi  kemungkinan dana  tersebut  diboroskan  pada  proyek  yang  tidak menguntungkan.
Free  cash  flow menunjukkan  gambaran  bagi investor  bahwa  dividen  yang  dibagikan  oleh perusahaan  tidak  sekadar  strategi  menyiasati  pasar dengan  maksud  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Bagi perusahaan  yang  melakukan  pengeluaran  modal, free cash flow akan mencerminkan dengan jelas mengenai perusahaan manakah yang masih mempunyai kemampuan  di  masa  depan  dan  yang  tidak  (Jensen dalam Ramadhan, 2014).
.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Risk Taking
Kinanti  (2015), Risk-taking didefinisikan sebagai  aktivitas  mengambil  risiko  untuk  memulai sebuah  perusahaan  atau  meningkatkan  keuntungan. Dimana  risiko  didefinisikan  sebagai  ketidak-pastian yang  mengandung  kemungkinan  kerugian  dalam bentuk  harta  atau  kehilangan  keuntungan  atau kemampuan  ekonomis.  Kerugian  dalam  bentuk  harta atau kehilangan keuntungan atau kemampuan ekonomis  akan  melemahkan  permodalan  bank. Kesulitan  permodalan  dalam  jumlah  yang  besar  dan dalam  waktu  yang  lama  dapat  meningkatkan  potensi default risk bank. Dalam  penelitian  ini, default  risk yang dimaksud  adalah  keadaan  dimana  bank  tidak  akan dapat  melakukan  pembayaran  yang  diminta  atas kewajiban  utangnya  kepada  pemberi  pinjaman    atau tidak  mampu  mengembalikan  simpanan  deposan  di
bank.  Maka  dalam  penelitian  ini, risk-taking didefinisikan  sebagai  pengambilan  aktivitas  yang mengandung  ketidakpastian  untuk  meningkatkan keuntungan  di  mana  aktivitas  tersebut  mengandung kemungkinan  kerugian  dalam  bentuk  harta  atau kehilangan  keuntungan  atau  kemampuan  ekonomis. Risk-taking dapat  diukur  dengan  menggunakan Z- score untuk masing-masing bank. Z-score merupakan rasio untuk mengukur jarak dari kegagalan ( insolvency ). Berikut adalah rumus untuk menghitung risk-taking (LnZ).
LnZ = (ROA + CAR)/SDROA
Ket: ROA : Return On Assets CAR : Capital Assets Ratio SDROA : standar deviasi ROA
S=

## Free Cash Flow
Prasetio (2015)  mengartikan  aliran  kas  bebas atau free  cash  flow sebagai  aliran  kas  yang  tersedia untuk  dibagikan  kepada  para  pemegang  saham  atau pemilik  dalam  bentuk  dividen.  Pembagian  tersebut dilakukan  setelah  perusahaan  melakukan  investasi pada aset tetap ( fixed asset ) dan modal kerja ( working capital ) yang diperlukan untuk kelangsungan usahanya. Free cash flow diukur dengan membandingkan nilai bersih kenaikan/penurunan arus kas  dari  aktivitas  operasi  perusahaan (cash  flow capital operations) dengan total asset. Dengan rumus.
FCF=
Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa, Free  Cash Flow dipakai  oleh  manajer  untuk  menentukan seberapa  banyak  kas  yang  dapat  dihasilkan  oleh perusahaan setelah mempertahankan kapasitas produktif  saat  ini.  Manajemen  dapat  menggunakan Free  Cash  Flow untuk  menentukan  jumlah  kas  yang akan dipakai untuk pelebaran perusahaan, pembayaran  utang,  pengumuman  dividen,  pembelian kembali saham, dan tujuan lainnya.

## Pembagian Deviden
Menurut  Rosdini  (2005), Dividen  merupakan pembayaran  dari  perusahaan  kepada  para  pemegang
saham atas keuntungan yang diperolehnya. Kebijakan dividen  adalah  kebijakan  yang  berhubungan  dengan pembayaran  dividen  oleh  pihak  perusahaan,  berupa penentuan besarnya dividen yang akan dibagikan dan besarnya  saldo  laba  yang  ditahan  untuk  kepentingan perusahaan. Dividen merupakan bagian laba perusahaan  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham berdasarkan jumlah saham yang dimiliki.
Pendistribusian dividen akan mengurangi jumlah laba ditahan dan saldo kas yang dimiliki perusahaan.
Pembagian  dividen  yang  dilakukan  oleh perusahaan  kepada  investornya  dapat  diukur  dengan rumus Dividend  Payout  Ratio (DPR), Dividend Payout Ratio adalah proporsi dividen  yang dibagikan untuk  pemegang  saham  dari  laba  bersih  perusahaan (Haryadi,  2014).  Adapun  dasar  perhitungan  untuk Dividend Payout Ratio adalah:
= ℎ ℎ

## Penelitian Terdahulu
Penelitian  yang  berhubungan  dengan Risk- Taking dan Free  Cash  Flow telah  dilakukan  oleh beberapa  peneliti  seperti  Kinanti  dan  I  putu  (2015) yang  berjudul  Pengaruh Risk-Taking Terhadap Pembagian  Deviden.  Penelitian  tersebut  bertujuan untuk menguji pengaruh Risk-Taking yang diproksikan dengan logaritma natural Z-score terhadap pembagian deviden yang diproksikan dengan devident  payout  ratio  (DPR). Dimana  hasilnya  yaitu variabel risk-taking berpengaruh  negatif  signifikan terhadap  pembagian  dividen.  Hal  ini  berarti  semakin tinggi risk-taking yang  dimiliki  perusahaan  semakin rendah dividen yang dibagikan oleh bank. Atau dalam arti  lain  perusahaan  dengan Risk-Taking yang  lebih tinggi  dimungkinkan  melakukan  pembagian  deviden yang  lebih  rendah  daripada  perusahaan  dengan Risk- Taking yang rendah.
Prasetyo  dan  Bambang  (2015)  yang  berjudul Pengaruh  Profitabilitas, Free  Cash  Flow,  Investment Opportunity  Set Terhadap Dividend  Payout  Ratio . Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji profitabilitas, free  cash  flow dan investment opportunity  set berpengaruh  signifikan  dan  positif terhadap devident  payout  ratio pada  perusahaan otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Dimana hasilnya Profitabilitas berpengaruh signifikan
dan  positif  terhadap dividend  payout  ratio pada perusahaan  otomotif  di  Bursa  Efek  Indonesia. Free cash flow berpengaruh signifikan dan positif terhadap dividend  payout  ratio pada  perusahaan  otomotif  di Bursa  Efek  Indonesia. Invesment  opportunity  set berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap dividend payout ratio pada perusahaan otomotif di Bursa Efek Indonesia.
Lucyanda  dan  Lilyana  (2012)  yang  berjudul Pengaruh Free  Cash  Flow dan  Struktur  Kepemilikan Terhadap Dividend  Payout  Ratio .  Penelitian  ini bertujuan  menguji  bagaimana free  cash  flow dan struktur  kepemilikan  berpengaruh  terhadap devident payout  ratio pada  perusahaan  non-keuangan  yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia.  Dimana  hasilnya yaitu  variabel free  cash  flow berpengaruh  positif terhadap dividend payout ratio . Persentase kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio . Kepemilikan keluarga dan  persentase  kepemilikan  asing  tidak  berpengaruh secara signifikan terhadap dividend payout ratio .

## METODOLOGI PENELITIAN

## Objek dan Lokasi Penelitian
Objek  dan  lokasi  dalam  penelitian  ini  adalah Bank  Umum yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) tahun 2014-2016.

## Populasi dan sampel
Populasi    dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh Bank Umum, yaitu ada 43 Bank Umum yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun    2014-2016.  Dalam penelitian ini, sampel ditentukan dengan menggunakan  metode purposive  sampling .  Metode sampling  tersebut  membatasi  pemilihan  sampel berdasarkan kriteria tertentu. Adapun sampel penelitian  ini  adalah  13  Bank  Umum  yang  terpilih sesuai Kriteria.

## Teknik Pengumpulan data
Jenis  data  dalam  penelitian  ini  dengan menggunakan data sekunder melalui metode dokumentasi.  Metode  dokumentasi  adalah  metode pengumpulan  data  dengan  cara  mengumpulkan  data- data dokumenter berupa laporan keuangan dari setiap
Bank  Umum.  Data  sekunder  adalah  data  yang diperoleh  atau  dikumpulkan  oleh  orang-orang  yang melakukan  penelitian  dari  sumber  yang  telah  ada, umumnya  berupa  bukti,  catatan  atau  laporan  historis yang telah di susun dalam arsip. Dalam penelitian ini data  yang  di  gunakan  berupa  data  laporan  keuangan dan catatan atas  laporan keuangan Bank Umum  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2016. Sumber  data  diperoleh  melalui  publikasi  situs  resmi Bursa Efek Indonesia (BEI) www. Idx.co.id.

## Metode Analisis Data
Penelitian ini menggunakan pengujian statistik deskriptif  dan  pengujian  hipotesis  untuk  menganalisa data.  Untuk  menganalisa  data  dengan  analisis  regresi berganda digunakan SPSS. Sebagai prasarat melakukan  pengujian  regresi  berganda,  dilakukan  uji asumsi  klasik  untuk  memastikan  bahwa  data penelitian  memiliki  sebaran  data  yang  normal. Statistik  diskriptif  merupakan  alat  statistik  yang berfungsi  untuk  mendeskripsikan  atau  memberi gambaran  terhadap  objek  yang  diteliti  melalui  data sampel  atau  populasi  sebagaimana  adanya,  tanpa melakukan  analisis  dan  membuat  kesimpulan  yang berlaku  umum  dari  data  tersebut.  Uji  asumsi  klasik dilakukan  untuk  mengetahui  beberapa  penyimpangan yang  terjadi  pada  data  yang  digunakan  untuk penelitian.
Penelitian  ini  menggunakan  regresi  linear berganda untuk memperoleh gambaran yang menyeluruh  mengenai  hubungan  antara  variabel  satu dengan  variabel  yang  lain.  Persamaan  regresi  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y= a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + e

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Deskriptif Variabel Penelitian
Analisis  Deskriptif  ini  digunakan  untuk memberikan  gambaran  atau  deskripsi  mengenai variabel  dependen  yaitu  Pembagian  Deviden,  serta variabel independen yaitu Risk Taking dan Free Cash Flow pada  Bank  Umum  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2014-2016.  Deskriptif  data  variabel  yang  ada  dalam penelitian ini dapat dilihat dalam tabel berikut:
Tabel 1

## Deskriptif Statistik Penelitian
Descriptive Statistics N Minimu m Maxi mum  Mean
Std. Deviati on LN_Y  39  -4.42 5.74 3.0900  2.6154 3 LN_x1  39  2.13 3.31 2.7170  .31039 X2 39  -.430 .390 .03205  .12450 1 Valid N (listwis e) 39

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  dalam  penelitian  ini dilakukan menggunakan alat uji Kolmogorov-Smirnov Test dengan nilai residu atas persamaan model regresi yang digunakan dalam penelitian. Hasil uji normalitas dapat dilihat dalam tabel berikut:
Tabel 2 Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 39 Normal
Parameters a.b Mean .0000000
Std. Deviation 2.26647153 Most Extreme   Absolute .106
Differences Positive .078 Negative -.106 Kolmogorov-Smirnov Z .659 Asymp. Sig. (2-tailed) .778
a. Test distribution is Normal
b. Calculate from data

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinieritas  adalah  situasi  adanya korelasi  variabel-variabel  bebas  diantara  satu  dengan yang  lain  model  regresi  berganda  harus  terbebas  dari multikolinieritas  untuk  satu  variabel  dependennya. Untuk  mendeteksi  ada  tidaknya  multikolinieritas dalam  model regresi dapat dilihat dari  nilai tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF). Hasil pengujian multikolinearitas adalah sebagai berikut
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinieritas
Coefficients a
Model Unstandardi zed Coefficients
Standardi zed
Coefficie nts Collinearity Statistics B Std.
Error  Beta Toler
ance  VIF
1  (Consta
nt)
12.64 9 3.338 LN_x1  - 3.595 1.224  -.427 .988  1.01 2 X2 6.497  3.052  .309 .988  1.01 2

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji apakah model dalam model regresi linier ada korelasi antar  pengganggu  pada  periode  sebelumnya.  Jika terjadi  korelasi  maka  dinamakan  ada  problem autokorelasi.  Data  yang  baik  adalah  regresi  yang bebas  dari  autokorelasi.  Pendekatan  yang  sering digunakan  untuk  menguji  ada  tidaknya  autokorelasi adalah uji Durbin-Watson (DW). Pengujian autokolerasi  dapat  dilakukan  dengan  menghitung Durbin-Watson (d),  dengan  membandingkan  nilai  d terhadap dl dan du. Setelah  menghitung  nilai statistik selanjutnya  dibandingkan  dengan  tabel,  dengan tingkat signifikan 5%.
Tabel 4 Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b
Mod el R
R Squar e Adjuste d R Square Std. Error of the Estimat e Durbin- Watson 1 .499 a .249  .207 2.32858  2.397
a. Predictors: (Constant), x2, Ln_x1
b. Dependent Variable: Ln_Y

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam model  regresi  terjadi  ketidaknyamanan variance dari residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain. Jika variance dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan  yang  lain  tetap,  maka  disebut  sebagai homokedastisitas.  Hasil  pengujian  heteroskedastisitas adalah sebagai berikut

## Gambar 2 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Salah satu cara untuk mengetahui ada tidaknya heteroskedastisitas  dalam  suatu  model  regresi  linier berganda  adalah  dengan  melihat  grafik  scatterplot atau  nilai  prediksi  variabel  terikat  yaitu  ZPRED dengan  residual  error  yaitu  SRESID.  Jika  tidak  ada pola  tertentu  dan  tidak  menyebar  diatas  dan  dibawah angka  nol  pada  sumbu  Y,  maka  tidak  terjadi heteroskedastisitas.
Berdasarkan  Gambar  diatas  dapat  diketahui  bahwa data (titik-titik) menyebar secara merata di atas dan di bawah garis nol, tidak berkumpul di satu tempat, serta tidak  membentuk  pola  tertentu  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  pada  uji  regresi  ini  tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Secara  umum  analisis  ini  digunakan  untuk menggambarkan  hubungan  linear  dari  beberapa variabel  independen  (variabel  X)  terhadap  variabel dependen (variabel Y). Berdasarkan hasil regresi pada SPSS,  maka  diperoleh  persamaan  regresi  linear berganda sebagai berikut:
Y  =12.649 - 3.595X1+ 6.497X2 + e

## Uji Hipotesis
Uji t-statistik (Parsial)
Uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen  (Ghozali,2006).  Bila  t hitung >    t tabel dengan tingkat signifikan 5%, maka dapat disimpulkan bahwa secara  parsial  variabel  independen  berpengaruh signifikan  terhadap  variabel  dependen.  Jika  t hitung < t tabel dengan  tingkat  signifikan  5%,  maka  dapat
disimpulkan  bahwa  variabel  independen  tidak berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Menurut Ghozali  (2006)  uji  ini  dilakukan  dengan  ketentuan sebagai berikut :
Ha 1 diterima jika angka signifikansi < 5%
Ho 1 ditolak jika angka signifikansi > 5%.
Pengaruh Risk  Taking (X1)  terhadap  Pembagian Deviden
Nilai t hitung dari X1 sebesar -2.397 dengan nilai signifikannya adalah 0,006 sementara nilai t tabel pada α = 0.05 diperoleh nilai sebesar 2.02809 artinya t hitung > t tabel .  Maka  keputusannya  menerima  H 1 ,  yang  artinya secara  parsial    X1  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  Y,  tetapi  memiliki  hubungan  yang  negatif, Dimana  semakin  besar risk  taking dalam  suatu  bank, maka  semakin  kecil  pembagian  deviden  dalam  bank tersebut,  dan  begitu  juga  sebaliknya  semakin kecil/rendah risk-taking dalam sebuah bank, kemungkinan deviden  yang akan didapatkan semakin tinggi.  Karena  dalam risk-taking yang  tinggi,  bank lebih  memilih  untuk  menahan  labanya  dan  tidak membagikan dividen. Kemungkinan yang terjadi yaitu bank  memanfaatkan  laba  tersebut  untuk  menjaga kecukupan modal.
Hubungan  negatif  juga  dimungkinkan  terjadi karena  adanya  ketaatan  Bank  pada  Undang-Undang (peraturan)  perbankan  yang  tidak  melakukan  prilaku yang menyimpang ( Moral Hazard ) melalui mekanisme  pengalihan  resiko  ( risk  shifting )  dalam melakukan  pembayaran  deviden.  Hal  ini  disebabkan karena  bank  takut  untuk  melanggar  Undang-Undang, sehingga  bank  lebih  memilih  untuk  menjaga kecukupan modal bank.
Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa di Indonesia  tidak  terjadi moral  hazard yang  dilakukan melalui  mekanisme  pengalihan  resiko (risk  shifting) dari  manajer  dan  pemegang  saham  kepada  deposan, pemberi  pinjaman,  dan  lembaga  pemberi  pinjaman (LPS) dalam bentuk pembagian deviden.
Pengaruh Free Cash Flow (X2) terhadap Pembagian Deviden
Nilai  t hitung dari  X2 sebesar  2.129  dengan  nilai signifikannya adalah 0.040, sementara nilai  t tabel pada α = 0.05 diperoleh nilai sebesar 2.02809 artinya t hitung >t tabel . Maka keputusannya menerima H 2 , yang artinya secara  parsial  X2  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  Y,  dan  memiliki  hubungan  yang  positif, dimana  semakin  tinggi free  cash  flow dalam  sebuah perusahaan/bank  semakin  tinggi  deviden  yang  akan dibagikan, begitu juga sebaliknya semakin rendah free cash  flow dalam  sebuah  perusahaan/bank,  semakin rendah  pula  deviden  yang  akan  dibagikan.  Hal  ini berarti  semakin  besar free  cash  flow yang  tersedia dalam  suatu  perusahaan,  maka  dapat  dikatakan semakin  sehat  perusahaan  tersebut  karena  memiliki kas  yang  tersedia  untuk  pembayaran  hutang  dan
pembayaran  kepada  pemegang  saham  dalam  bentuk deviden.

## Uji Statistik F (Simultan)
Pengujian  ini  dilakukan  untuk  menunjukkan apakah  semua  variabel  independen  atau  bebas  yang dimasukkan  model  mempunyai  pengaruh  secara bersama-sama  terhadap  variabel  dependen/terikat.. Berdasarkan hasil uji F, diperoleh  nilai  F  hitung  sebesar  5.969  dan  nilai probabilitas  sebesar  0,006.  Nilai  F hitung >  F tabel yaitu 5.969  >  3.2594  karena sig lebih  kecil  dari  pada  nilai alpha  0,05,  maka  model  regresi  dapat  digunakan untuk  memprediksi  Probability  (Y)  atau  dapat dikatakan  bahwa  X1  dan  X2  secara  bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap Y.
Dengan  semakin  rendahnya risk-taking dalam sebuah perusahaan, semakin tinggi pula kemungkinan aliran  kas  yang  masuk  ke  bank  atau  aliran  kas  yang tersedia  untuk  dibagikan  kepada  para  pemegang saham  atau  pemilik  dalam  bentuk  deviden,  karena perusahaan  dengan  capaian  laba  yang  lebih  tinggi akan memiliki motivasi lebih untuk membagi deviden. Perusahaan  dengan  aliran  kas  bebas  berlebih  juga akan  memiliki  kinerja  yang  lebih  baik  dibandingkan perusahaan lainnya karena mereka dapat memperoleh keuntungan  atas  berbagai  kesempatan  yang  mungkin tidak dapat diperoleh perusahaan lain.
Berdasarkan  penjelasan  diatas,  maka  dapat disimpulkan  bahwa,  dalam risk  taking yang  tinggi bank lebih memilih untuk menahan labanya atau tidak membagikan  deviden,  karena  bank  memanfaatkan laba  tersebut  untuk  menjaga  kecukupan  modal  bank, dan  ketaatan  bank  pada  Undang-Undang  yang  tidak melakukan prilaku yang menyimpang (moral hazard) melalui  mekanisme  pengalihan  resiko  ( risk  shifting) dalam melakukan  pembayaran  deviden . Akan  tetapi apabila perusahaan memiliki free cash flow atau aliran kas yang berlebih, perusahaan lebih baik membaginya dalam  bentuk  pembagian  dividen,  karena  untuk mengurangi  kemungkinan  dana  tersebut  diboroskan pada  proyek  yang  tidak  menguntungkan.  Bagi perusahaan  yang  melakukan  pengeluaran  modal  atau pembagian  deviden  kepada  pemegang  saham, free cash flow akan mencerminkan dengan jelas mengenai perusahaan manakah yang masih mempunyai kemampuan  di  masa  depan  dan  yang  tidak,  sehingga dengan demikian akan mempengaruhi keputusan para investor.  Dimana  Seperti  yang  kita  ketahui  bahwa investor cenderung mengharapkan pembayaran deviden  yang  stabil,  karena  dapat  mengurangi  resiko ketidakpastian  pada  saham  yang  ditanamkannya. Stabilitas deviden juga akan meningkatkan kepercayaan  investor  untuk  tetap  menanamkan modalnya di perusahaan tersebut.

## PENUTUP

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan dapat disimpulkan :
1. Risk  Taking berpengaruh  signifikan  terhadap pembagian  deviden  pada  bank  umum  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2014-2016.
2. Free  cash  flow berpengaruh  signifikan  terhadap pembagian  deviden  pada  bank  umum  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2014-2016.
3. Risk  taking dan free  cash  flow secara  bersama- sama (simultan) berpengaruh terhadap
pembagian  deviden  pada  bank  umum  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2014-2016.

## Saran
1. Bagi praktisi, khususnya manajemen perusahaan, hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  menjadi bahan  pertimbangan  dalam  keputusan  kebijakan divident  payout  ratio ,  serta  bila  profitablitas meningkat,  maka  sebaiknya  dividen  yang dibayarkan pada pemegang saham juga ditingkatkan,  karena  dengan  profitabilitas  yang meningkat  seharusnya  kemampuan  perusahaan untuk membayar deviden makin tinggi.
2. Bagi  investor,  hasil  penelitian  ini  diharapkan dapat memberikan informasi tambahan mengenai perusahaan yang memberikan keputusan kebijakan pembagian deviden, sehingga  investor  dapat  lebih  berhati-hati  dalam melakukan  penilaian  terhadap  perusahaan  yang dipilih untuk berinvestasi.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya,  menambah  beberapa variabel  independen  yang  mungkin  berpengaruh terhadap dividend payout ratio , serta memperluas populasi pada keseluruhan perusahaan  publik  di  indonesia  dalam  waktu pengamatan  yang  lebih  lama,  sehingga  nantinya diperoleh hasil yang dapat lebih digeneralisasikan.

## KEPUSTAKAAN
Adnan,  Muhammad  Akhyar,  dkk  (2012). Pengaruh Profitabilitas,  Leverage,  Growth,  Dan Free  Cash  Flow  Terhadap  Dividend
Payout Ratio Perusahaan Dengan Mempertimbangkan Corporate Governance Sebagai Variabel
Intervening. Jurnal  Akuntansi  Univeristas
Muhammadiyah Yogyakarta
Aristantia,Dwi  dan  I  Made  PDW  (2014). Investment Opportunity  Set Dan Free  Cash  Flow Pada  Tingkat  Pembayaran  Dividen
Perusahaan Manufaktur. Jurnal
Akuntansi  Universitas  Udayana  (Unud),
Bali, Indonesia
Brigham,  Eugene  F.  Dan  Joel  F.  Houston.  (2001).
Manajemen  Keuangan , Edisi  8.  Jakarta: Erlangga.
Djojosoedarso,  Soeisno.  2003. Prinsip  –  Prinsip Manajemen  Risiko  Asuransi .  Jakarta  : Penerbit Salemba Empat
Ghozali.  (2011). Aplikasi  Analisis  Muktivariate Dengan  Program  IBM  SPSS  19 (Edisi Kelima). Semarang:Universitas Dipenogoro.
.  (2006). Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan Program SPSS . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanafi,  M.  Dan  Mamduh.  (2011). Manajemen Keuangan , Edisi 1.Yogyakarta: BPFE
Harmono.  (2014). Manjemen  Keuangan,  Berbasis Balance  Scorecard  Pendekatan  Teori, Kasus  dan  Riset  Bisnis . Edisi  1.  Jakarta:
Bumi Aksara.
Haryadi,  Lias  Dwi  (2014). Pengaruh  Agency  Cost, Profitability,  Dan  Free  Cash  Flow Terhadap  Dividend  Payout  Ratio  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Akuntansi  Fakultas  Ekonomi  Universitas Negeri Yogyakarta.
Hellstrom  G.Inagambaev  (2012). Determinan  of Dividend Payout Ratio .a Study of Swedish Large  and  Medium .  UMEA  University Sweden.
Ibrahim,  Taswan  dan  Ragimun  (2010). Moral Hazard dan Pencegahannya Pada Industri  Perbankan  Di  Indonesia . Jurnal Ekonomi  Makro  FEB  Universitas  Gajah Mada.
Ikatan  Akuntan  Indonesia  (2013). Pernyataan Standar  Akuntansi  Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Ikhsan,  Arfan.,  dkk  (2014). Metodologi  Penelitian
Bisnis , Edisi pertama. Bandung: Citapustaka Media.
Iryuliawati  (2013). Pengaruh  Free  Cash  Flow Terhadap Dividend Policy Pada Perusahaan  Lq45  Di  Indonesia . Jurnal fakultas  Ilmu  sosial  dan  Ilmu  politik Universitas Lampung.
Ismail (2011). Akuntansi Bank, Teori dan Aplikasi dalam  Rupiah . Edisi  Pertama.  Jakarta: Kencana
Kinanti,  Regina  Galuh.  (2015). Pengaruh  Risk- Taking  Terhadap  Pembagian  Deviden (Studi  Empiris  Pada  Bank  Umum  yang Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2004-2013) . Jurnal  Akuntansi  Studi  Akuntansi  Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta.
Kuncoro, M. (2009), Metode Riset Untuk Bisnis dan
Ekonomi , Edisi ketiga, Jakarta: Erlangga
Lucyanda, Jurica dan Lilyana. (2012). Pengaruh Free Cash  Flow  dan  Struktur  Kepemilikan Terhadap  Divident  Payout  Ratio .  Jurnal
Akuntansi Universitas Bakrie, Jakarta.
Mulyaningsih, Ratnasari.
(2015). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow , Investment  Opportunity  Set ,  Dan  Risiko Terhadap  Kebijakan  Dividen. Jurnal. Universitas Muhammadiyah Yogyakarta
Mulyawan,  Setia.  (2015). Manajemen Keuangan . Bandung: Pustaka Setia.
Onali,  Enrico  (2009). Dividends  and    Risk  in European  Banks .  Bangor  University.
United Kingdom.
Pradana,  S.W.L  (2016). Dampak  Profitabilitas, Aliran  Kas  Bebas,  Dan  Kesempatan Investasi Terhadap Pembayaran Dividen Perusahaan  Perbankan. Jurnal  Keuangan dan Perbankan Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta.
Prasetyo,  Djoko  Adi  dan  Bambang  Suryono  (2015).
Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow,
Investment  Opportunity  Set  Terhadap Divident  Payout  Ratio . Jurnal  Akuntansi Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia (STIESIA) Surabaya.
Ramadhan,Wiby  Aqlia (2014). Pengaruh  Free Cash Flow,  Investment          Opportunity  Set, Dan  Sales  Growth  Terhadap  Dividend Policy  Pada  Perusahaan  Manufaktur
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Jurnal  Manajemen  Universitas  Negeri
Yogyakarta.
Rosdini,  Dini  (2005). Pengaruh  Free  Cash  Flow Terhadap Divident Policy. Jurnal Akuntansi Saputro  W.H.A  (2016). Pengaruh  Profitabilitas, Free Cash Flow, Investment Opportunity Set Dan Leverage
Terhadap  Divident  Payout  Ratio  (Study Empiris  Pada  Perusahaan  Bumn  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2011-2015) . Jurnal Akuntansi.
Sekaran,  Uma.  2003. Research  Method  for Business:  A  Skill  Building  Approach . John Wiley & Sons, Inc.
Scott,  William  R  (2012). Finanial  Acoounting Theory .  Edisi  6.  Prentice  hall.  United States of America.
Siregar,  B  (2007). Ekspropriasi  Pemegang  Saham Minoritas  dalam  Struktur  Kepemilikan Ultimat. Simposium  Nasional  Akuntansi X. Unhas. Makassar.
Sugiono. (2010). Metode Penelitian Bisnis . Cetakan kesebelas,  Bandung: Alfabeta
Undang-undang RI Nomor 7 tahun 1992 tentang perbankan sebagaimana diperbaharui dengan  UU nomor 10 tahun 1998.
Yunior,  Andreas  Sunarto  Tjitrahadi    (2015)
Pengaruh Free  Cash Flow  Terhadap Divident Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2001-2007 . Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomi Univesitas Atma Jaya Yogyakarta.
Sumber Internet :
https://www.sahamok.com/emiten/sekt or-keuangan/sub-sektorbank/ http://www.ojk.go.id/id/kanal/perbanka n/Pages/Bank-Umum.aspx website Bursa Efek Indonesia (http://www.idx.co.id/).