Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 1  No. 3 September -  Desember 2021

## PROFITABILITAS DAN ECONOMIC VALUE ADDED TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR FARMASI DI BURSA EFEK INDONESIA
Ulfi Jefri *1 , Siti Fatimah 2 1,2 Universitas Bina Bangsa
Corresponding Email: ulfi.jefri@binabangsa.ac.id

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Return On Asset dan Economic Value Added terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur subsektor farmasi di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2020.  Metode  dalam  penelitian  ini  ini  menggunakan  metode  kuantitatif,  populasi  dalam  penelitian  ini adalah seluruh perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang berjumlah 10 perusahaan.  Sampel  diambil  menggunakan  teknik  purposive  sampling.  Sampel  yang  digunakan  berjumlah  7 perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dengan  menggunakan  laporan  keuangan periode 2015-2020. Metode pengumpulan data adalah dokumentasi, Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis data deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi linear berganda dan uji hipotesis dengan menggunakan bantuan SPSS Vers. 25. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa pada variabel Return On Asset (X1) dan Economic Value  Added (EVA)  yang  diperoleh  bernilai  negatif  maka  asumsi  dasar  pengambilan  keputusan  jadi  terbalik, sehingga dapat disimpulkan bahwa diperoleh nilai -t hitung < -t tabel yaitu -3,019 < -2.014 dengan sig. 0.004 < 0.05 hal ini menunjukan bahwa Ho ditolak dan Ha diterima. Pada variabel Economic Value Added (X2) nilai – t hitung > - t tabel (-0,858  >  -2.014)  dengan  sig.  0.396  >  0.05  sehingga  Ho  ditotak  dan  Ha  diterima.  Kesimpulan  dari  hasil penelitian ini berdasarkan hasil uji F, terbukti bahwa secara simultan atau bersama-sama diperoleh F hitung > dari F tabel yaitu 4.558 > 3.20 dan nilai sig 0.016 < 0.05 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima, menunjukan bahwa terdapat pengaruh positif dan signifikan Return On Asset dan Economic Value Added terhadap Return Saham Kata Kunci : Return On Asset , Economic Value Added dan Return saham

## ABSTRACT
The purpose of this resource is knowing side-effect of Return On Asset (ROA) and Economic Value Added (EVA) on Stock Return of pharmachy subsector manufature in Bursa Efek Indonesia (BEI) 2015-2020 in period. This  methode  is  using  kuantitative  methode,  while  population  in  this  research  all  pharmachy  subsector companies which was listed in Bursa Efek Indonesia (BEI) which the total 10 companies. Where a the sample was taken by  using  samling purposive technic.  There are  8  pharmachy  companies  which  was  listed in Bursa  Efek Indonesia (BEI) by using financial report in period 2015-2020. Data collection methode is dicumentation and data analysis  techniques  whice  was  used,  analysis  description  data,  classic  assumtion,  multiple  linear  regression analyis, and hypothesis testing by using SPSS vers. 25 favour. The result of this research indicates that variable Return  On  Asset  (ROA)  and  Economic  Value  Added  (EVA)  is  required  negative  value,  so  that  taking  basic assumption is backward. We can conclude that is required value  -T count < -T table -3,019 < -2.014 by sig. 0.004 < 0.05. By this case, it indicates that Ho declined and Ha received. On Economic Value Added variabel (EVA) value T count > T table (-0,858 > -2.014 by  sig. 0.396 >  0.05 so that Ho declined and Ha received.The conclusion of this researching result is based on test result F, it wa proved that simultaneously was obtained F count > F table 4.558 > 3.20 and the grade of sig. 0.016 < 0.05. So that Ho declined and Ha received, and sinificant Return On Asset and Economic Value Added to Stock return.
Keywords : Return On Asset, Economic Value Added, and Stock return

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  secara  keseluruhan  merupakan  tempat  bertemunya  penjual  dan  pembeli untuk melakukan pertukaran modal. Pasar modal pada umumnya berkontribusi besar terhadap prekonomian  negara  karena  memiliki  fungsi  ekonomi  dan  keuangan.  wabah  corona  virus  yang
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 1  No. 3 September -  Desember 2021
sedang melanda tidak hanya memberikan ancaman bagi kesehatan, namun juga perkembangan keuangan di suatu negara. Di indonesia informasi BPS mencatat PDB triwulan II 2020 kurang dari 5,32%. (Economy.okezone.com).
Selain berdampak terhadap banyak aktivitas ekonomi namun juga memiliki dampak bagi sejumlah perusahaan salah satunya perusahaan sub sektor farmasi. produk-produk farmasi yang biasanya terikat aturan margin harganya cenderung tipis sehingga peusahaan farmasi tidak bisa memaksimalkan  margin  dari  obat-obatan  yang  pendukung  penanganan  Covid-19.  dampaknya pergerakan  saham-saham  farmasi  cenderung  tertekan  antara  1,22%  hingga  29,5%.  Pada  tahun 2020 beberapa saham farmasi mengalami penurunan seperti PT. Kalbe Farma Tbk (KLBF) Turun 8,45%, PT.Indofarma Tbk (INAF) minus 20,84%, PT. Kimia Farma Tbk (KAEF) terkoreksi 24,71%, dan PT. Phapros Tbk (PEHA) merosot 28,61%. (konten.co.id).
Pada umumnya tujuan utama berinvetasi yaitu untuk mendapatkan keuntungan  atau hasil  kembalian  investasi  ( Return ). Return merupakan  tingkat  keuntungan  yang  di  peroleh pemodal  atau  investor  atas  investasi  yang  dilakukan.  Setiap  investasi  baik  jangka  pendek maupun  jangka  panjang  mempunyai  tujuan  pokok  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang disebut sebagai return , baik langsung maupun tidak langsung. Return saham merupakan salah satu  faktor  yang  memotivasi  investor  berinvestasi  dan  imbalan  atas  keberanian  investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukan.
Untuk  menentukan  perusahaan  yang  tepat  para  calon  investor  dapat  menganalisis laporan  keuangan  suatu  perusahaan  menggunakan  rasio-rasio  keuangan.  Seperti  rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mendapatkan keuntungan  atau  laba  dalam  suatu  periode  tertentu.  Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran tingkat efektivitas  manajemen  suatu perusahaan yang ditunjukan dari laba yang dihasilkan dari penjualan atau dari pendapatan investasi.
Profitabilitas adalah  rasio  dari  efektifitas  operasional  manajemen berdasarkan hasil pengembalian  yang  berkaitan  dengan  penjualan  maupun  investasi.  Dimana  rasio Profitabilitas terdiri  atas  NPM  ( Net  Profit  Margin ),  ROA  ( Return  on  Asset ),  ROE  ( Return  on Equity ), ROI ( Return on Investment ). Dalam penelitian ini rasio profitabilitas yang akan diukur adalah dengan menggunakan ROA ( Return On Asset ) yang merupakan rasio dengan mengukur imbal hasil atas investasi (John Wachowics. 2012:180).
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 1  No. 3 September -  Desember 2021
Menurut Dr. Kasmir (2018:114) Return On Asset (ROA) merupakan suatu ukuran tentang efisien  manajemen  dalam  mengelola  investasinya.  Rasio  ini  juga  menunjukkan  tingkat  efisiensi manajemen  perusahaan,  yang  diukur  dengan  keuntungan  dari  penjualan  atau  pendapatan investasi. Profitabilitas perusahaan diyakini baik jika dapat memenuhi tujuan laba yang ditetapkan oleh manajemen dengan memanfaatkan aset atau modalnya.
Stewart dan Stern seorang analisis keuangan dari perusahaan Stern dan Co pada tahun 1993  mengembangkan  suatu  konsep  yaitu  EVA  ( Economic  Value  Added ).  EVA  merupakan estimasi laba ekonomis yang sesungguhnya dari perusahaan tahun berjalan, berbeda dengan laba akuntansi. EVA yang positif menunjukkan bahwa perusahan berhasil menciptakan nilai bagi  pemilik  modal  karena  perusahaan  mampu  menghasilkan  tingkat  pengembalian  yang melebihi tingakat modalnya.
Terdapat  analisis  keuangan  lain  yang  dapat  digunakan  untuk  menganalisis  kinerja perusahaan, selain tingkat pendapatan atas asetnya, adalah Economic Value Added (EVA). Menurut Oktavianti  (2018) Economic  Value  Added  (EVA) merupakan  ukuran  keberhasilan  manajemen perusahaan  dalam  meningkatkan  nilai  tambah  perusahaan.  Asumsinya  adalah  jika  kinerja manajemen  baik  (diukur  dengan  besarnya  nilai  tambah  yang  diberikan),  maka  nilai  perusahaan akan naik. Dari pengukuran kinerja perusahaan tersebut investor dapat melihat pertumbuhan dan peningkatan nilai tambah pada perusahaan dalam mengambil keputusan untuk investasinya dan memperoleh keuntungan.

## METODE PENELITIAN
Metode  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  metode assosiatif penelitian asosiatif merupakan penelitian yang bertujuan untuk mengetahui pengaruh atau hubungan antara  dua  variabel  atau  lebih,  dengan  pendekatan  penelitian  kuantitatif,  dimana  metode kuantitatif  ini  merupakan  metode  penelitian  yang  berlandaskan  pada  filsafat  positivisme, digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sampel  tertentu,  pengumpulan  data menggunakan instrument penelitian, analisis data bersifat kuantitatif/statistik, dengan tujuan untuk menggambarkan dan menguji hipotesis yang telah ditetapkan (sugiyono, 2017)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengaruh Return On Asset terhadap Return Saham
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 1  No. 3 September -  Desember 2021
Hasil analisis data pertama menunjukkan bahwa nilai t hitung adalah -3,019, dan hasil uji t untuk Return  On  Assets menunjukkan  nilai  signifikan  0,004  dan  lebih  kecil  dari  0,05,  yang menunjukan  bahwa Return  on  Assets berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Return Saham. sehingga hipotesis pertama diterima.
Berdasarkan Uji hipotesis menunjukan Perputaran piutang sebesar – 3.019. Karena hasil yang  diperoleh  bernilai  negatif  maka  asumsi  dasar  pengambilan  keputusan  jadi  terbalik, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa – t hitung <  -t tabel (-3.019  <  -2.014)  dan  nilai  dari  sig  nya sebesar (0.004 < 0.05) sehingga Ho ditolak dan Ha diterima, yang artinya terdapat pengaruh negatif  dan  signifikan Return  On  Asset terhadap  return  saham  terhadap  perusahaan manufaktur sub sektor farmasi
Secara teori, ROA yang lebih tinggi menunjukkan kinerja perusahaan yang lebih besar dan akan menguntungkan  pemegang  saham.  Hal  ini  akan  semakin  meningkatkan  daya  tarik  investor kepada  perusahaan  tersebut,  karena  berpotensi  menghasilkan  (return)  yang  tinggi  bagi investor. Akan tetapi dalam penelitian ini Return On Asset berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham dikarenakan para investor memperhatikan tingkat pengembalian aset milik  perusahaan. Return  On  Assets yang  tinggi  tidak  dapat  menjamin  kemampuan  untuk membayar dividen. Akibatnya, Return on Assets berdampak negatif dan cukup besar terhadap return saham yang akan diperoleh investor. Dikarenakan penggunaan aset yang tidak optimal. Maka Return On Asset berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Return saham yang akan diterima oleh para investor.
Hasil penelitian ini tidak mendukung Ratna Hendayanti dan Noer Rafikah Zulfikah Zulyanti serta Ni Made Diah Kartika Sari, dkk. (2018) namun sejalan dengan penelitian yang dilakukan Yayan  Hendayana  Herlina  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  secara  persial Return  On  Asset menunjukan pengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.
Pengaruh Economic Value Added terhadap Return Saham
Hasil analisis data hipotesis kedua, diketahui bahwa nilai t hitung sebesar -0,858 Hasil uji t untuk Economic Value Added diperoleh nilai signifikan sebesar 0,396 dan lebih besar dari 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa Economic Value Added berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Return Saham, sehingga hipotesis kedua ditolak.
Berdasarkan  uji  hipotesis  menunjukan  nilai  t  hitung  lebih  besar  dari  ttabel  (-0,858  >  -
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 1  No. 3 September -  Desember 2021
2.014) dengan sig. 0.396 > 0,05 sehingga Ho diterima dan Ha ditolak artinya secara persial tidak terdapat pengaruh signifikan Economic Value Added terhadap Return Saham.
Hasil penelitian ini tidak mendukung Yayan Hendayanan Herlina (2020) dan Esli Silalahi dan  meiyanti  Manullang  (2021),  yang  menyatakan  bahwa Economic  Value  Added berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  Return  saham.  Namun,  Hasil  Penelitian  ini  sejalan Oktaviani  (2018)  dan  Ni  Made  Diah  Kartika  Sari dkk serta  Fika  Endaryani dkk  (2019),  yang menyatakan  bahwa Economic  Value  Added tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap Return saham.
Berdasarkan  dari  penelitian  tersebut  diketahui  bahwa  tidak  ada  pengaruh Economic Value  Added terhadap  Return  saham.  Maka,  ada  berbagai  faktor  yang  kemungkinan mempunyai  pengaruh.  Salah  satunya  adalah  lingkungan  sosial,  politik,  dan  ekonomi Indonesia yang memiliki risiko bisnis yang tinggi dan ketidakpastian tingkat pendapatan yang diperoleh  investor  saat  mengambil  keputusan  investasi.  Metode Economic  Value  Added belum  banyak  digunakan  sebagai  ukuran  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan,  karena berbagai alasan salah satunya adalah kurangnya pengetahuan investor tentang perhitungan dan  manfaat Economic  Value  Added dalam  pengambilan  keputusan  investasi  sehingga menyebabkan  kurang  memperhatikan  aspek  fundamental  perusahaan  yang  dapat direpresentasikan Economic Value Added dalam sebuah penelitian.
Pengaruh Economic Value Added dan Return On Asset Terhadap return Saham
Berdasarkan nilai Fhitung dan Ftabel yang telah didapatkan maka Fhitung lebih besar dari F tabel yaitu 4.558< 3.20 dan nilai sig 0.016> 0.05 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima, yang artinya tedapat pengaruh positif antara Return On Asset dan Economic Value Added secara bersama – sama terhadap return saham pada perusahaan manufaktur sub sektor farmasi.
Dari tabel 4.12 dapat diketahui bahwa nilai Fhitung = 4.558 taraf nyata sebesar 5%. Nilai drajat bebas untuk pembilang (dfl k-l=3-1=2) dan (df2 = n – k =48 – 2 = 46), maka nilai F tabel =3.20. Berdasarkan nilai Fhitung dan Ftabel yang telah didapatkan maka Fhitung lebih besar dari F tabel yaitu 4.558 > 3.20 dan nilai sig 0.016 < 0.05 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima, yang artinya secara simultan tedapat pengaruh dan signifikan positif antara Return On Asset dan Economic Value Added secara bersama – sama terhadap return saham pada perusahaan manufaktur sub  sektor  farmasi.  Hasil  Penelitian  ini  sejalan  dengan  yang  dilakukan  oleh  Ni  Made  Diah
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 1  No. 3 September -  Desember 2021
Kartika Sari, dkk (2018) yang menyatakan bahwa Return On Asset dan Economic Value Added secara bersama-sama berpengaruh dan signifikan terhadap return saham.

## KESIMPULAN
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Return On Asset dan Economic Value Added terhadap Return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2020. Berdasarkan Hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil dalam penelitian ini menyatakan bahwa Return On Asset terdapat pengaruh negatif terhadap Return Saham terhadap perusahaan manufaktur sub sektor farmasi. Return On Assets yang tinggi tidak dapat menjamin kemampuan untuk membayar dividen. Akibatnya, Return on Assets berdampak negatif dan cukup besar terhadap return saham yang akan diperoleh investor. Dikarenakan penggunaan aset yang tidak optimal.
2. Hasil dalam penelitian ini menyatakan bahwa Economic Value Added tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. hal ini menunjukan bahwa nilai perusahaan menurun dari  pada  biaya  modal sehingga perusahaan  tidak  bisa  memberikan  keuntungan ( return saham) terhadap investor.
3. Return  On  Asset dan Economic  Value  Added secara  bersama-sama  berpengaruh  dan signifikan  terhadap Return Saham.  Dalam  setiap  periode  manajemen  perusahaan menyusun  berbagai  macam  strategi  bisnis  yang  dapat  meningkatkan  harga  saham  dan profit.

## DAFTAR PUSTAKA
Aduardus Tandelilin. (2010).Fortofilio dan Investasi. Yogyakarta: Kanisius
Brigham, Eungene F dan Joel F. Houston. (2001). Manajemen Keuangan . Jakarta: Erlangga Fahmi, Irham. (2015). Pengantar Teori Fortopolio dan Analisis Investasi.Bandung: Alfabeta Hanafi,Mamduh  M  dan  Abdul  Halim.  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan, Yogyakarta:  UPP

## STIM YKPN
Handini,  Sri,  dan  Erwin  Asta  Dyah  Astawinetu.  (2020). Teori  Portofolio  dan  Pasar  Modal Indonesia . Surabaya: Scopindo Media Pustaka
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN : 2797-9725 | e-ISSN : 2777-0559 Vol. 1  No. 3 September -  Desember 2021
Husnan, Saud, dan Enny Pudjiastuti. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.Edisi Ke Tujuh Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Imam , Ghozali. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IMB SPSS 25. Semarang
: Undip
Munawir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta
Suripto.(2015). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Graha Ilmu
Syamsudin,  Lukman.  (2004).Manajemen  Keuangan  Perusahaan.  Jakarta:  Raja  Grafindo Persada
Umam, Khaerul dan Herry Sutanto. (2017). Manajemen Investasi. Bandung: CV Pustaka Setia Zulfikar. (2016). Pasar Modal dengan Pendekatan Statistika. Yogyakarta: CV Budi Utama Jurnal:
Endaryani, Fika, dkk. (2019). Analisis Pengaruh Economic Value Added, Earning Market Value Added dan Arus Kas terhadap Return Saham (Study Empiris pada perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2011-2015).  ISQQUANT:  Jurnal  Ekonomi Manajemen & Akuntansi Vol.3 no.1
Handayanti, Ratna dan Noer Rafikah Zulyanti. (2018). Pengaruh Earning Per Share, Debt to Equity Ratio dan Return On Asset Terhadap Return saham pada perushaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Universitas Islam Lamongan. Vol.3 no.1
Oktavianti.  (2018)  Pengaruh  Return  On  Invesment  (ROI),  Earning  Per  Share  (EPS),  dan Economic  Value  Added  (EVA)  terhadap  Return  saham  pada  perusahaan  otomotif yang terdaftar di BEI pada tahun 2013-2016. Universitas Riau Kepulauan.Volume 5 N0. 2 ISSN 2252-5262
Semalam  Fadhlun  Nur  Aulia,  dkk.  (2018). Pengaruh  Return  On  Asset,  Return  On  Equity tergadap return saham pada perusahaan asuransi di BEI periode 2016-2021. ISSN 2303- 1174
Silalahi,  Esli  dan  Meiyanti  Manulang.  (2021). Pengaruh  Economic  Value  Added dan  Market Value Added terhadap Return saham pada perushaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Universitas Katolik Sonta Thomas. JRAK- Vol.7 no.1