“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”

## Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Keputusan  Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderating
Adam Bangkit Arsyada 1 , Sukirman 2 , Indah Fajarini Sri Wahyuningrum 3
Universitas Negeri Semarang bangkitdam2005@students.unnes.ac.id , sukirman3002@mail.unnes.ac.id , i.fajarini@mail.unnes.ac.id *Penulis Korespondensi Diajukan : 10 Maret 2022 Disetujui : 30 Maret 2022
Dipublikasi : 1 April 2022

## ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the influence of company size, profitability, and investment decisions on the value of the company by presenting the capital structure as a moderation  variable.  This  study  used  the  population  of  food  and  beverage  sub-sector manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2017-2019.  Sampling techniques using Purposive Sampling techniques using the criteria of food and beverage sub- sector manufacturing companies listed consecutively on the Indonesia Stock Exchange from the period from 2017-2019 so that as many as 24 samples of companies with the number of analysis units as many as 72. The method used in this study is regression moderation analysis with interaction tests. Secondary data in the form of financial statements used in this study. The  IBM  SPSS  Statistics  21  application  is  used  as  an  analysis  tool.  Results  from  research show that the size of the company, and profitability have a significant effect on the value of the  company.  Investment  decisions  have  no  significant  effect  on  the  value  of  the  company. The capital structure is also unable to moderate significantly the influence of the size of  the company  on  the  value  of  the  company.  But  the  capital  structure  can  significantly  moderate profitability  and  investment  decisions  to  the  value  of  the  company.  Suggestions  for researchers  can  further  increase  or  replace  the  sample  of  companies  in  other  sectors.  In addition,  it  can  also  add  other  variables  that  can  affect  the  value  of  the  company,  so  it  is expected that research into the value of the company continues to grow.
Keywords: Moderated Regression Analysis; Purposive Sampling; Firm Value

## PENDAHULUAN
Tujuan  dari  sebuah  perusahaan  yaitu  untuk  memaksimalkan  kesejahteraan  para pemegang  saham  atau  dengan  kata  lain  memaksimumkan  nilai  perusahaan.  Tujuan perusahaan  tidak  untuk  memaksimalkan  profit,  karena  dengan  memaksimalkan  profit  maka perusahaan  mengabaikan  risiko,  dan  berorientasi  pada  jangka  pendek  (Suharto,  2007). Banyak  perusahaan  yang  semakin  berkembang  salah  satunya  yaitu  perusahaan  manufaktur. Perusahaan  manufaktur  telah  lama  berperan  aktif  dalam  membangun  perekonomian Indonesia.  Hal  ini  pastinya  tidak  lepas  dari  peran  seorang  manajer  perusahaan  dalam menjalankan  kegiatan  ekonomi  perusahaannya,  salah  satunya  yaitu  meningkatkan  nilai perusahaan. Bagi para pemegang saham, nilai perusahaan dianggap penting karena dijadikan
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
indikator  pasar  untuk  menilai  perusahaan  tersebut.  Nilai  perusahaan  tercemin  dari  harga saham  yang  stabil,  dan  juga  dalam  jangka  panjang  mengalami  kenaikan.  Semakin  tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan (Sudana, 2009).
Ukuran  Perusahaan  adalah  suatu  ukuran,  skala  atau  variabel  yang  menggambarkan besar kecilnya perusahaan berdasarkan beberapa ketentuan, seperti total aktiva, log size , nilai pasar  saham,  total  penjualan,  total  pendapatan,  total  modal  dan  lain-lain.  Menurut Prasetyorini  (2013)  ukuran  perusahaan  adalah  besar  kecilnya  perusahaan  yang  ditentukan berdasarkan ukuran nominal misalnya jumlah kekayaan dan total penjualan perusahaan dalam satu periode penjualan, maupun kapitalisasi pasar. Ukuran perusahaan mampu memengaruhi suatu nilai perusahaan karena  semakin  besar ukuran perusahaan  maka  akan  semakin mudah untuk memperoleh dana.
Investor  akan  menilai  sejauh  mana  perusahaan  berkembang  dengan  melihat pertumbuhan  profitabilitas  perusahaan  (Tandelilin,  2010).  Dewi  &  Wirajaya  (2013) melakukan  penelitian  dan  menunjukkan  hasil  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Ayu & Suarjaya (2017) juga  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sari  &  Sudjarni  (2015)  menunjukan  bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Menurut  Fama  &  Jensen  (1983)  dalam  penelitian  (Hardiningsih,  2019)  nilai perusahaan ditentukan oleh keputusan investasi. Tujuan dari keputusan investasi sendiri yaitu untuk memperoleh tingkat keuntungan yang tinggi dengan tingkat risiko tertentu. Penelitian yang  dilakukan  oleh  Kurniawan  &  Mawardi  (2017)  menyatakan  bahwa  keputusan  investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil dari Satriya & Wahyudi (2017) juga memberikan hasil yang sama. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Palupi &  Hendiarto  (2018)  memberikan  hasil  keputusan  investasi  berpengaruh  negative  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  ini  menggunakan agency  theory (teori  keagenan), signaling  theory (teori sinyal),  dan pecking  order  theory .  Teori  keagenan  menjelaskan  mengenai  hubungan  antara pemegang  saham  sebagai  principal  dan  manajemen  sebagai  agen.  Fama  &  Jensen  (1998) dalam penelitian Kurniawansyah et al. (2018) menjelaskan hubungan keagenan sebagai suatu kontrak  dimana  satu  atau  lebih  orang  sebagai  prinsipal  memerintah  orang  lain  sebagai  agen untuk  melakukan  suatu  jasa  atas  nama  prinsipal  serta  memberi  wewenang  kepada  agen membuat keputusan yang terbaik bagi prinsipal. Menurut teori sinyal terdapat kecendurungan harga saham akan naik ketika terdapat pengumuman kenaikan dividen dan sebaliknya harga saham  akan  turun  jika  ada  pengumuman  penurunan  dividen  (Muhayatsyah  &  Sjafrudin, 2018).  Ada  argumen  lain  mengatakan  dividen  tidak  menyebabkan  kenaikan  atau  penurunan harga, tetapi prospek perusahaan yang ditunjukkan oleh meningkat atau menurunnya dividen yang dibayarkan, yang menyebabkan perubahan harga saham. Teori ini disebut dengan teori signal  atau  informasi  dividen  (Hanafi  &  Halim,  2014).  Menurut signaling  theory ,  dividen digunakan sebagai sinyal untuk merespon pihak pasar oleh perusahaan. Pecking order theory menurut  Myers  &  Majluf  (1984)  dalam  Febriana  &  Yulianto  (2017)  menjelaskan,  sebuah tingkatan  dalam  pencarian  dana  perusahaan  yang  menunjukkan  bahwa  perusahaan  lebih memilih menggunakan dana internal dalam membiayai investasi dan mengimplementasikannya  sebagai  peluang  pertumbuhan. Pecking  order  theory menyatakan bahwa  manajer  lebih  menyukai  pendanaan  internal  dari  pada  pendanaan  eksternal.  Jika perusahaan  membutuhkan  pendanaan  dari  luar,  manajer  cenderung  untuk  memilih  surat berharga yang paling aman, seperti hutang (Sudana, 2015).
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
Tujuan  penelitian  untuk  menganalisis  pengaruh  ukuran  perusahaan,  profitabilitas,  dan keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  struktur  modal  sebagai  variable moderating pada perusaahaan manufaktur sub sector makanan dan minuman terdaftar di BEI periode  2017-2019.  Menurut  laman  dari  kemenperin.go.id  sector  makanan  dan  minuman merupakan salah satu sector manufaktur yang menjadi andalan karena memberikan kontribusi yang besar terhadap pertumbuhan ekonomi nasional.

## STUDI LITERATUR

## Penelitian Terdahulu
Afifah (2018), dengan judul penelitian Pengaruh Ukuran, Profitabilitas, Free Cash Flow terhadap  Nilai  Perusahaan:  Kebijakan  Deviden  sebagai  Mediasi.  Dimana  hasil penelitian  ditemukan  variabel  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Iman  et  al.  (2021)  Pengaruh  Likuiditas  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan, memberikan hasil bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian yang  dilakukan oleh Setyadi & Iskak (2020) juga mendapatkan hasil yang sama.
Murdiana (2019) Analisis Pengaruh Keputusan Pendanaan Dan Keputusan Investasi Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Jasa  Sektor  Property,  Real  Estate  dan Konstruksi  Bangunan  yang  terdaftar  di  BEI  Periode  2014-2018)  mendapatkan  hasil keputusan investasi berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan.  Prasetyorini  (2013) menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  merupakan  harga  yang  bersedia  dibayar  oleh  calon pembeli  (investor)  apabila  perusahaan  tersebut  dijual.  Nilai  perusahaan  pada  penelitian  ini diukur dengan PBV (price book value). Rasio PBV dapat dihitung dengan rumus (Mardiyati et al., 2012) :

## Ukuran Perusahaan
Prasetyorini (2013) mengatakan bahwa ukuran perusahaan merupakan ukuran yang menggambarkan  besar  kecilnya  perusahaan  yang  dapat  dinilai  dari  nilai  total  aktiva perusahaan. Ukuran perusahaan pada penelitian ini dinilai dengan log of total assets . Menurut Analisa  (2011), log  of  total  assets ini  digunakan  untuk  mengurangi  perbedaan  signifikan antara  ukuran  perusahaan  yang  terlalu  besar  dengan  ukuran  perusahaan  yang  terlalu  kecil, maka  nilai  total  asset  dibentuk  menjadi  logaritma  natural,  konversi  kebentuk  logaritma natural ini bertujuan untuk membuat data total asset terdistribusi normal. Ukuran perusahaan dapat diukur dengan rumus sebagai berikut (Hermuningsih, 2012):

## Profitabilitas
Profitabilitas  menjadi  variable  independen  kedua.  Profitabilitas  dapat  diukur menggunakan  ROE  ( return  on  equity )  yang  menunjukkan  tingkat  pengembalian  yang dihasilkan  manajemen  atas  modal  yang  ditanam  oleh  pemegang  saham  sesudah  dipotong kewajiban kepada investor, dengan rumus sebagai berikut (Hermuningsih, 2012):
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”

## Keputusan Investasi
Keputusan yang menyangkut pengalokasian dana yang berasal dari dalam maupun dana yang berasal dari luar perusahaan pada berbagai bentuk investasi (Purnamasari et al., 2009). Keputusan investasi dalam penelitian ini dihitung menggunakan rumus ROI Net profit diukur menggunakan Return on Investment. Adapun pengukuran dengan rumus:

## Struktur Modal
Struktur  modal  dalam  penelitian  ini  menjadi  varibel  moderating.  Dewi  &  Wirajaya (2013)  berpendapat  bahwa  struktur  modal  merupakan  pendanaan  ekuitas  dan  utang  dalam suatu  perusahaan.  Struktur  modal  dalam  penelitian  ini  diukur  menggunakan  rumus Debt  to Equity Ratio (DER). Adapun rumusnya:

## Kerangka Konseptual

## Gambar 1 Kerangka Konseptual

## Hipotesis
H1: Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
H2: Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
H3: Keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
H4: Struktur modal memoderasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.
H5: Struktur modal memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. H6: Struktur modal memoderasi oengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan.

## METODE
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif. Jenis  data  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  yang  bersumber  dari dokumentasi  publikasi  data  perusahaan  yang  tersedia.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  sub  sector  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama periode pengamatan yaitu tahun 2017-2019. Sampel dalam penelitian
Ukuran Perusahaan (X1) H1 Profitabilitas  (X2) H2 Nilai Perusahaan (Y) H5 H3 Keputusan Investasi (X3) H4 H 6 Struktur Modal (Z)
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
ini adalah perusahaan manufaktur sub sector makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara berturut-turut dari tahun 2017-2019 . Teknik sampling yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan purposive  sampling dengan  kriteria  sebagai berikut:
Tabel 1 Pemilihan Sampel Penelitian Keterangan jumlah Perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman terdaftar di BEI 2017-2019 24 Perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang tidak melaporkan laporan keuangan 2017-2019 (0) Perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang rugi tahun 2017-2019 (0) Jumlah perusahaan lolos sampel 24 Total Observasi (3 tahun) 72
Sumber: Data sekunder yang diolah (2021)

## HASIL

## Hasil Analisis Deskriptif
Hasil  analisis  statistik  deskriptif  yang  ditunjukkan  pada  tabel  4.1  menjelaskan gambaran analisis penelitian (N) sebanyak 72 data. Data tersebut merupakan data penelitian selama 3 tahun mulai dari tahun 2017-2019.
Tabel 2 Hasil Analisis Statistik Deskriptif
N Minimum Maximu m Mean Std. Deviation Ukuran Perusahaan 72 13.64 30.58 23.4381 5.80887 Profitabilitas 72 -2.23 1.56 .1190 .43204 Keputusan Investasi 72  -54503.82  61219.32  -3561.3665  13693.41561 Nilai Perusahaan 72 -48.00 67.03 5.3064 12.82982 Struktur Modal 72 -2.13 11.35 .8979 1.56339 Valid N (listwise) 72
Sumber: data sekunder diolah menggunakan IBM SPSS, 2021
Berdasarkan  tabel  2  dapat  dilihat  ukuran  perusahaan  dari  72  unit  analisis,  variabel ukuran  perusahaan  memiliki  rentang  nilai  13,64  sampai  dengan  nilai  30,58.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2017-2019  dari  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang  konsumsi  memiliki  ukuran  perusahaan  dengan log  of  total  assets terendah  sebesar 13,64  dan  tertinggi  sebesar  30,58.  Hal  tersebut  mencerminkan  bahwa  terdapat  hasil  yang cukup  baik  karena  standar  deviasi  merupakan  representasi  dari  penyimpangan  yang  sangat tinggi,  yang  menyebabkan  persebaran  datanya  memberikan  hasil  yang  normal  dan  tidak memberikan hasil yang bias.
Variabel  profitabilitas  memiliki  rentang  nilai  -2,23  sampai  dengan  nilai  1,56.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2017-2019  dari  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang  konsumsi  memiliki  profitabilitas  dengan  ROE  terendah  sebesar  -2,23  dan  tertinggi
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
sebesar 1,56. Nilai terendah atau minimum dimiliki oleh PT Magna Investama Mandiri Tbk pada tahun 2018 sedangkan nilai tertinggi dimiliki oleh PT Tiga Pilar Sejahter Food Tbk pada tahun 2017.
Variabel  keputusan  investasi  memiliki  rentang  nilai  ROI  sebesar  -54503,82  sampai  dengan 61219,32.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2017-2019  dari  perusahaan  manufaktur sektor  industri  barang  konsumsi  mempunyai  keputusan  investasi  dengan  ROI  terendah sebesar -54503,82 dan tertinggi sebesar 61219,32. Nilai terendah atau minimum dimiliki oleh PT Inti Agri Resources Tbk pada tahun 2017 sedangkan nilai tertinggi dimiliki oleh PT Tiga Pilar Sejahter Food Tbk pada tahun 2018. Variable nilai perusahaan memiliki rentang nilai - 48,00  sampai  dengan  nilai  67,03.  Nilai  terendah  atau  minimum  dimiliki  oleh  PT  Magna Investama  Mandiri  Tbk  pada  tahun  2019  sedangkan  nilai  tertinggi  atau  maksimum  dimiliki oleh  PT  Prima  Cakrawala  Abadi  Tbk  di  tahun  2018.  Variable  struktur  modal  memiliki rentang nilai dari -2,13 sampai dengan nilai 11,35. Nilai tertinggi atau maksimum rasio debt to equity (DER) dimiliki oleh PT Magna Investama Mandiri Tbk pada tahun 2018 sedangkan nilai minimum atau terendah dimiliki oleh PT Tiga Pilar Sejahter Food Tbk pada tahun 2019.

## Uji Normalitas
Tabel 3 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 72 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.14275512 Most Extreme Differences Absolute .091 Positive .091 Negative -.080 Kolmogorov-Smirnov Z 0.763 Asymp. Sig. (2-tailed) .605 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber: Data sekunder diolah menggunakan IBM SPSS 21, 202 Berdasarkan  tabel  3  hasil  uji  normalitas  yang  menggunakan  uji Kolmogorov- Smirnov (K-S)  menunjukan bahwa data terdistribusi normal. Hal tersebut dapat dilihat pada nilai  signifikasi  sebesar  0,605  yang  mana  0,605  >  0,05.  Hasil  tersebut  bisa  dimaknai  H0 diterima yang menyatakan bahwa data residual terdistribusi secara normal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 4 Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1  Ukuran Perusahaan .886 1.129 Profitabilitas .473 2.115 Keputusan Investasi .809 1.236 Ukuran Perusahaan*Struktur Modal .270 3.706 Profitabilitas*Struktur Modal .189 5.294 Keputusan Investasi*Struktur Modal .355 2.817 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Data sekunder diolah menggunakan IBM SPSS 21, 2021
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  dari  tabel  4  pada  variabel  penelitian  tidak  terindikasi adanya  gejala  multikolinearitas  yang  terjadi  pada  variabel  independen  pada  model  regresi dikarenakan semua variabel memiliki nilai tolerance > 0,1 dan VIF < 10.

## Uji Heterokedastisitas
Tabel 5 Hasil Uji Heterokedastisitas dengan Uji Gletser
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 6.604 5.331 1.239 .220 Ukuran Perusahaan -.014 .217 -.008 -.064 .949 Profitabilitas 5.807 3.994 .253 1.454 .151 Keputusan Investasi .000 .000 -.145  -1.090 .280 Ukuran Perusahaan*Struktur Modal -.034 .059 -.133 -.577 .566 Profitabilitas*Struktur Modal -.021 .035 -.168 -.612 .543 Keputusan Investasi*Struktur Modal -4.098E-5 .000 -.112 -.555 .581

## a. Dependent Variable: absres2
Sumber: Data sekunder diolah menggunakan IBM SPSS 21, 2021
Berdasarkan  data  pada  tabel  5  hasil  analisis  statistik  uji  heteroskedastisitas menyatakan  bahwa  tidak  ada  satupun  variabel  independen  yang  signifikan  dalam memengaruhi variabel dependen. Hal ini bisa dilihat dari nilai sig. variabel independen yang menyatakan bahwa nilai diatas 0,05. Jadi kesimpulan dari uji heteroskedastisitas menyatakan bahwa tidak terdapat heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 6 Hasil Uji Autokorelasi dengan Uji Run-Test
Runs Test Unstandardized Residual Test Value a -0.00529 Cases < Test Value 36 Cases >= Test Value 36 Total Cases 72 Number of Runs 19 Z -1.467 Asymp. Sig. (2-tailed) .142
a. Median
Berdasarkan  pada  table  6  di  atas  menjelaskan  bahwa  nilai  yang  didapatkan  dari Asymp.  Sig.  (2-tailed)  adalah  0,142  artinya  nilai  yang  dihasilkan  lebih  besar  dari  α=  0,05 sehingga kesimpulan yang didapat tidak terdapat autokorelasi pada model regresi.

## Uji Hipotesis
Uji Moderated Regression Analysis

## Tabel 7 Hasil Uji MRA
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 7.458 .763 1.103  .274 Ukuran Perusahaan .075 .016 .412  4.771  .000
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
Profitabilitas .524 .113 .420  4.624  .000 Keputusan Investasi .000 .000 -.260  -1.991  .051 Ukuran Perusahaan*Struktur Modal .128 .074 .388  1.718  .091 Profitabilitas*Struktur Modal .093 .044 .567  2.097  .040 Keputusan Investasi*Struktur Modal .00003 .000 .322  3.395  .001

## a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Data sekunder diolah menggunakan IBM SPSS 21, 2021
Berdasarkan tabel 7 yang menunjukan hasil uji interaksi dapat disimpulkan persamaan regresi dalam penelitian ini sebagai berikut:
NP = 7,458 + 0,075 Ukuran Perusahaan + 0,524 Profitabilitas + 0,000 Keputusan Investasi + 0,128  |Ukuran  Perusahan-Struktur  Modal|  +  0,093  |Profitabilitas-Struktur  Modal|  - 0,0001|Keputusan Investasi-Struktur Modal| + e
Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 8 Hasil Koefisien Determinasi R 2
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .842 a .709 .672 .63875
a. Predictors: (Constant), Keputusan Investasi*Struktur Modal, Profitabilitas*Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan*Struktur Modal b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Nilai  adjusted  R2  yang  ditunjukan  pada  tabel  8  menunjukan  nilai  sebesar  0,672  yang artinya  67,2%  variabel  nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  variabel  ukuran  perusahaan, profitabilitas,  keputusan  investasi  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel  moderating. Sedangkan 32,8% lainnya dipengaruhi oleh faktor lain yang diluar dari model penelitian ini.

## PEMBAHASAN
Hipotesis  1  penelitian,  nilai  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Berdasarkan hasil regresi yang telah dilakukan oleh peneliti, ukuran perusahaan memiliki tingkat signifikansi yang dihasilkan sebesar 0.000 dimana nilai signifikansi tersebut lebih  kecil  dari  0.05.  Koefisien  regresi  pada  variable  ukuran  perusahaan  menunjukan  nilai 0,075  dimana  nilai  tersebut  menunjukan  adanya  pengaruh  kearah  positif.    Oleh  karena  itu dapat diartikan bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Maka  H1  diterima.  Menurut  teori  keagenan,  bahwa  setiap  perusahaan memiliki biaya  keagenan,  dalam  hal  ini  ketika  perusahaan  semakin  besar  maka  memiliki  biaya keagenan yang besar juga dan itu berdampak dalam pengungkapan informasi yang lebih luas lagi. Hasil hipotesis pertama juga sesuai dengan teori sinyal. Ukuran perusahaan yang besar akan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  tinggi.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian yang dilakukan oleh Bhekti Fitri Prasetyorini (2013), Aldi et al. (2020), dan juga Taniman  &  Jonnardi  (2020)  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Namun  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Eka  Indriyani  (2015),  Setiadharma  & Machali (2017), dan Holyfil & Ekadjaja (2021) bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hipotesis 2 penelitian, profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan  hasil  regresi  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti,  profitabilitas  memiliki  tingkat signifikansi yang dihasilkan sebesar 0.000 dimana nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
0.05.  Koefisien  regresi  pada  variable  profitabilitas  menunjukan  nilai  0,524  dimana  nilai tersebut  menunjukan  adanya  pengaruh  kearah  positif.    Dapat  diartikan  bahwa  profitabilitas memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Disimpulkan  bahwa  H2 diterima.  Menurut  teori  sinyal  ( signalling  theory )  mendorong  perusahaan  memberikan informasi  kepada  pihak  eksternal  mengenai  keuangan  perusahaan.  Hal  ini  dilakukan  untuk menghindari  adanya  asimetris  informasi.  Informasi  terkait  profitabilitas  merupakan  sinyal yang  mampu  memengaruhi  reaksi  pasar  dalam  bentuk  permintaan  pembelian  saham perusahaan.  Semakin  tinggi  permintaan  saham  maka  akan  menaikkan  harga  dari  saham  itu sendiri.  Para  pemegang  saham  beranggapan  ketika  profitabilitas  tinggi  maka  prospek perusahaan  pada  jangka  panjang  akan  baik.  Hal  ini  yang  membuat  para  pemegang  saham lebih yakin dalam menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Hasil penelitian sejalan dengan Wulandari (2013), Iman et al. (2021), dan Lambey et al. (2021) bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Namun tidak sejalan dengan Kolamban et al. (2020)  dan  Wicaksono  &  Mispiyanti  (2020)  bahwa  profitabilitas  tidak  berpegaruh  terhadap nilai perusahaan.
Hipotesis  3  penelitian  ini  yaitu  keputusan  investasi  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  regresi  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti,  keputusan investasi  memiliki  tingkat  signifikansi  yang  dihasilkan  sebesar  0.051  dimana  nilai signifikansi tersebut lebih besar dari 0.05. Koefisien regresi pada variable keputusan investasi menunjukan  nilai  0,000  dimana  nilai  tersebut  menunjukan  adanya  pengaruh  kearah  positif. Oleh  karena  itu  dapat  diartikan  bahwa  keputusan  investasi  tidak  memiliki  pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut tidak sesuai dengan hipotesis yang disusun oleh  peneliti.  Maka  H3  ditolak.  Menurut  teori  sinyal  pengeluaran  dari  investasi  akan memberikan  sinyal  yang  positif  terhadap  pertumbuhan  perusahaan.  Dari  sinyal  yang  positif tersebut  nantinya  akan  menaikkan  harga  saham  yang  merupakan  indikator  dari  nilai perusahaan. Keterkaitan antara keputusan investasi dengan nilai perusahaan dapat dijelaskan bahwa  investasi  dapat  mencerminkan  pertumbuhan  suatu  perusahaan  dalam  menjalankan aktivitas  ekonomi  dan  bisnis.  Terdapat  faktor  lain  yang  menyebabkan  keputusan  investasi pada  penelitian  ini  ditolak,  yaitu  karena  pada  tahun  tersebut  daya  beli  masyarakat  yang stagnan bahkan cenderung turun dan faktor global akibat dari perang dagang. Faktor tersebut dapat  memengaruhi  perusahaan  untuk  melakukan  investasi  pada  perusahaannya.  Penelitian ini tidak sejalan dengan Fenandar (2012), Murniati et al. (2019), Ahmad et al. (2020), dan Wahyuni  &  Purwaningsih  (2021)  bahwa  keputusan  investasi  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  Murdiana (2019)  dimana  keputusan  investasi  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Hipotesis  4  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  struktur  modal  memoderasi  pengaruh ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan.  Pengujian  hipotesis  dengan  uji  interaksi menunjukan  bahwa  nilai  signifikansi  yang  dihasilkan  sebesar  0.91,  dimana  nilai  tersebut lebih besar dari 0.05. Hasil ini menunjukan bahwa variabel struktur modal tidak memoderasi pengaruh  variabel  ukuran  perusahaan  terhadap  variebel  nilai  perusahaan.  Sehingga  H4 ditolak. Pecking  order  theory menjelaskan  adanya  hierarki  pendanaan  dalam  sebuah perusahaan. Perusahaan yang memiliki total asset yang lebih besar, cendurung lebih memilih melakukan pendanaan internal karena resiko yang dihadapi akan lebih kecil. Penelitian yang dilakukan oleh Sunny & Surjadi (2021) dan Mardevi et al. (2020) mengatakan bahwa struktur modal mampu memoderasi ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.
Hipotesis  5  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  struktur  modal  memoderasi  pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Pengujian hipotesis dengan uji interaksi menunjukan
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
bahwa nilai signifikansi yang dihasilkan sebesar 0.040, dimana nilai tersebut lebih kecil dari 0.05.  Hasil  ini  menunjukan  bahwa  variabel  struktur  modal  memoderasi  pengaruh  variabel profitabilitas terhadap variabel nilai perusahaan. Sehingga H5 diterima. Penelitian ini sejalan dengan Fauziah & Sudiyatno (2020), dan Nugroho et al. (2020) menghasilkan struktur modal mampu  memoderasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  tidak  sejalan denga  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mardevi  et  al.  (2020).  Hal  ini  sesuai  dengan pecking order  theory , bila  dalam  suatu  perusahaan  terdapat  modal  baik  fisik,  dividen,  hutang,  laba yang  ditahan,  maka  akan  ada  kemampuan  suatu  perusahaan  meningkatkan  nilai perusahaannya. Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi, tingkat struktur modalnya akan lebih rendah, sehingga akan memengaruhi nilai perusahaan meningkat.
Hipotesis  6  penelitian  ini  menyatakan  struktur  modal  memoderasi  pengaruh keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  hipotesis  menunjukan  nilai signifikansi yang dihasilkan lebih kecil. Artinya variabel struktur modal mampu memoderasi pengaruh  variabel  keputusan  investasi  terhadap  variabel  nilai  perusahaan.  Sehingga  H6 diterima.  Sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh    Handriani  &  Robiyanto  (2018), Ahmad  et  al.  (2020).  Namun  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Esana  (2017). Hal  ini  sejalan  dengan  teori  sinyal.  Investasi  yang  baik  dari  perusahaan  nantinya  akan memberikan  sinyal  positif  bagi  para  pemegang  saham.  Ketika  perusahaan  dinilai  mampu mengirimkan sinyal positif ke para pemegang saham, hal ini akan ditangkap sebagai bentuk positif juga oleh para pemegang saham, sehingga harga saham di pasar modal akan ikut naik.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  dari  penelitian  yang  telah  dilakukan  maka  dapat  disimpulkan  bahwa ukuran  perusahaan  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0.000  dimana  lebih  kecil  dari  0.05, untuk  koefisien  regresi  sebesar  0.075  artinya  terdapat  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas nilai signifikannya sebesar 0.000 dimana lebih kecil dari 0.05, dan nilai koefisien regresi sebesar 0.524. Artinya profitabilitas berpengaruh positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  keputusan  investasi  tidak  berpengaruh siginfikan terhadap nilai perusahaan, dengan nilai signifikansinya sebesar 0.051 dimana lebih besar  dari  0.05  dan  koefisien  regresi  sebesar  0.000.  Struktur  modal  sebagai  variable moderating  tidak  mampu  memoderasi  secara  signifikan  pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan, dengan nilai signifikansinya sebesar 0.91 dimana lebih besar dari 0.05.  Namun  struktur  modal  sebagai  variable  moderating  mampu  memoderasi  secara signifikan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.040 dimana nilai tersebut lebih kecil dari 0.05. Struktur modal juga mampu memoderasi pengaruh keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0.001  dimana nilai tersebut lebih kecil dari 0.05.

## REFERENSI
Ahmad,  G.  N.,  Lullah,  R.,  &  Siregar,  M.  E.  S.  (2020).  Pengaruh  Keputusan  Investasi, Keputusan  Pendanaan,  Kebijakan  Dividen,  Dan  Ukuran  Dewan  Komisaris  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode  2016-2018. Jurnal  Riset  Manajeme  Sains  Indonesia  (JRMSI) , 11 (1),  169–184. https:// doi.org/10.21009/JRMSI.011.1.09
Aldi,  M.  F.,  Erlina,  &  Amalia,  K.  (2020).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage, ProfitabilitasDanLikuiditas  Terhadap  NilaiPerusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen Sebagai  Variabel  Moderasi  Pada  Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi  Yang
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
TerdaftarDi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)Periode  2007-2018. Jurnal  Sains  Sosio Humaniora , 4 (1244), 262–276. https://doi.org/10.22437/jssh.v4i1.9921
Amaliyah, F., &  Herwiyanti,  E. (2020).  Pengaruh Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan, Keputusan  Pendanaan  Dan  Kebijakan  Deviden  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor Pertambangan. Jurnal Penelitian
Ekonomi Dan Bisnis , 5 (1), 39–51. https://doi.org/10.33633/jpeb.v5i1.2783
Analisa,  Y.  (2011).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Prifitabilitas  Dan  Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Diponegoro .
Ayu, D. P., & Suarjaya, A. A. G. (2017). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Mediasi  Pada  Perusahaan Pertambangan. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (2), 1112–1138.
Basyaib, F. (2007). Manajemen Resiko. In Grasindo .
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2006).  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan.  In Salemba Empat .
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2011).  Dasar  –  Dasar  Manajemen  Keuangan.  In Erlanga (Edisi 11).
Budiharjo,  R.  (2020).  Effect  of  Firm  Size  and  Leverage  on  Firm  Value  with  Return  On Equity  as  Intervening  Variables. SSRG  International  Journal  of  Economics  and Management  Studies , 7 (4),  148–155.  https://doi.org/10.14445/23939125/IJEMS- V7I4P119
Christiawan, Y. J., & Tarigan, J. (2007). Kepemilikan Manajeral : Kebijakan Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan. JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN , 9 (1), 1–8.
Chung,  K.  H.,  &  Charoenwong,  C.  (2014).  Investment  Options,  Assets  In  Place,  And  The Risk Of Stocks. Financial Management , 20 (3), 21–33. https://doi.org/10.2307/3665748
Dewi, A. S. M., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 4 (2), 358– 372.
Fajriah,  A.  S.  A.  (2016).  Peran  Profitabilitas  dalam  Memediasi  Pengaruh  Kepemilikan Manajerial  dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Universitas Negeri Semarang .
Fakhruddin,  M.,  &  Hadianto,  S.  (2001).  Perangkat  Dan  Model  Analisis  Invstasi  Di  Pasar Modal. In Gramedia .
Fama,  E.  F.,  &  Jensen,  M.  C.  (1983).  Agency  Problems  And  Residual  Claims. Jorunal  of Law & Economics , XXVI . https://doi.org/10.1086/467038
Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1998). Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economics , XXVI . https://doi.org/10.2139/ssrn.94034
Fauziah, I. N., & Sudiyatno, B. (2020). Pengaruh Profitabilitas Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Moderasi. Dinamika Akuntansi, Keuangan Dan
Perbankan , 9 (2), 107–118. https://www.unisbank.ac.id/ojs/index.php/fe9/article/view/8284
Ferdinand,  A.  T.  (2014).  Metode  Penelitian  Manajemen.  In Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro .
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. In Badan Penerbit Universitas Diponegoro .
Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete IBM SPSS. In Badan Penerbit Universitas Diponegoro .
Gultom, R., Agustina, & Wijaya, S. W. (2013). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Farmasi. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil , 3 (1), 51– 60.
Hamidy,  R.  R.,  Wiksuana,  I.  G.  B.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2015).  Pengaruh  Struktur  Modal Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 4 (10), 665–682.
Hanafi, M. M., & Halim, A. (2014). Analisis Laporan Keuangan. In UPP AMP YKPN (Edisi 7).
Handriani,  E.,  &  Robiyanto,  R.  (2018). Corporate  Finance  and  Firm  Value  in  The
Indonesian Manufacturing Companies . 11 (2), 113–127. https://doi.org/10.21632/irjbs.11.2.113-127
Harjito, A., & Martono. (2010). Manajemen Keuangan. In Ekonisia (Edisi 3). Harjito, A., & Martono. (2014). Manajemen Keuangan. In Ekonisia (Edisi 2).
Harmono.  (2009).  Manajemen  Keuangan  Berbasis  Balanced  Scorecard  (Pendekatan  Teori, Kasus, dan Riset Bisnis). In Bumi Aksara .
Hermuningsih, S. (2012). Pengantar Pasar Modal Indonesia. In UPP STIM YKPN .
Holyfil, D., & Ekadjaja, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas , Likuiditas , Ukuran Perusahaan , Dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi , III (2), 497–505. https:// dx.doi.org/10.24912/jpa.v3i2.11689
Iman,  C.,  Sari,  F.  N.,  &  Pujiati,  N.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika , 19 (2), 191–198. https://doi.org/https://doi.org/10.31294/jp.v19i2.11393
Kallapur,  S.,  &  Trombley,  M.  A.  (2001).  The  Investment  Opportunity  Set :  Determinants  ,
Consequences and Measurement. Managerial Finance , 27 (3). https://doi.org/10.1108/03074350110767060
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. In PT. Raja Grafindo Persada .
Kolamban,  D.  V,  Murni,  S.,  &  Baramuli,  D.  N.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Leverage  , Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Industri Perbankan Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal EMBA , 8 (3), 174–183. https://doi.org/10.35794/emba.v8i3.29862
Kurniawan, N., & Mawardi, W. (2017). Analisis Pengaruh Profitabilitas Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Diponegoro Journal Of Management , 6 (2), 1–11. https://doi.org/10.34203/jimfe.v6i2.467
Lambey, R., Tewal, B., Sondakh, J. J., & Manganta, M. (2021). The Effect Of Profitability, Firm Size, Equity Ownership And Firm Age On Firm Value (Leverage Basis): Evidence from  the  Indonesian  Manufacturer  Companies. Archives  of  Business  Research , 9 (1),
128–139. https://doi.org/10.14738/abr.91.9649
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
Lestari,  S.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2019). Angewandte Chemie International Edition, 6(11), 951–952. https://doi.org/10.21067/jrma.v6i2.4216
Machfoedz, M. (1994). Financial Ratio Analysis And The Prediction Of Earnings Changes In Indonesia. KELOLA , III (7).
Mahendra,  A.,  Artini,  L.  G.  S.,  &  Suarjaya,  A.  A.  G.  (2012).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, Dan Kewirausahaan , 6 (2), 130–138.
Mardevi, K. S., Suhendro, & Dewi, R. R. (2020). Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi. JURNAL AKUNTANSI & EKONOMI
FE. UN PGRI Kediri , 5 (2), 36–47.
https://doi.org/10.29407/jae.v5i2.14123
Mardiansyah, T. (2011). Pengaruh Profitabilitas Dan Operating Leverage Terhadap Struktur Modal  Pada  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) TAHUN 2008-2011 . 1–8.
Mardiyati,  U.,  Ahmad,  G.  N.,  &  Putri,  R.  (2012).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan Hutang  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesi (BEI) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajeme Sains Indonesia , 3 (1), 1–17.
Meythi,  Martusa,  R.,  &  Debbianita.  (2012).  Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Pertumbuhan Perusahaan Sebagai Variabel Moderating. Universitas Kristen Maranatha .
Moeljono, D. S. (2005). Good Corporate Culture Sebagai Inti Good Corporate Governance.
In Elex Media Komputindo .
Morissan,  Wardhani,  A.  C.,  &  U,  F.  H.  (2012).  Metode  Penelitian  Survey.  In Kencana Prenada Media Group .
Mulyadi. (2006). Akuntansi Manajemen. In Salemba Empat (Edisi 3).
Munawir, S. (2007). Analisa Laporan Keuangan. In Liberty (Edisi 4).
Murniati, S., Mus, H. A. R., Semmaila, H. B., & Nur, H. A. N. (2019). Effect Of Investment Decisions,  Financing  Decisions  And  Dividend  Policy  On  Profitability  And  Value  Of The Firm. International Journal Of Accounting & Finance in Asia Pasific , 2 (1), 1–10.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing And Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics , 13 , 187–221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Ngurah,  I.  G.,  Rudangga,  G.,  &  Sudiarta,  G.  M.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 5 (7), 4394–4422.
NOERIRAWAN,  M.  R.  (2010). Pengaruh  Faktor  Internal  Dan  Eksternal  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan .
Novari,  P.  M.,  &  Putu  Vivi  Lestari.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Properti Dan Real Estate. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (9), 5671–5694.
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
Nugroho,  T.  R.,  Muawanah,  U.,  &  Farhan,  D.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai Variabel  Moderasi  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Di  BEI  Periode  2015- 2018. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 3 (September), 35–48. https://doi.org/10.36815/prive.v3i2.831
Okatviani, M.,  Rosmaniar,  A.,  &  Hadi,  S.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  (Size)  Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Balance , XVI (1). https://doi.org/10.30651/blc.v16i1.2457
Palupi,  R.  S.,  &  Hendiarto,  S.  (2018).  Kebijakan  Hutang  ,  Profitabilitas  dan  Kebijakan Dividen Pada Nilai Perusahaan Properti & Real Estate. Jurnal Ecodemica , 2 (2).
Pantow,  M.  S.  R.,  Murni,  S.,  &  Trang,  I.  (2015).  Analisa  Pertumbuhan  Penjualan,  Ukuran Perusahaan,  Return  On  Asset,  Dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Yang Tercatat Di Indeks LQ 45. Jurnal EMBA , 3 (1), 961–971.
Prasetyorini, B. F. (2013). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen , 1 (1), 183–196.
Pratama,  I.  G.  B.  A.,  &  Wiksuana,  I.  G.  B.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi. E- Jurnal Manajemen Unud , 5 (2), 1338–1367.
Pujiati,  D.,  &  Widanar,  E.  (2009).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Nilai Perusahaan: Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Akuntansi Ventura , 12 .
Purnamasari,  L.,  Kurniawati,  S.  L.,  &  Silvi,  M.  (2009).  Interdependensi  Antara  Keputusan Investasi,  Keputusan  Pendanaan  Dan  Keputusan  Dividen. Jurnal  Keuangan  Dan Perbankan , 13 (1), 106–119.
Purnomo,  E.,  &  Erawati,  T.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Akuntansi  Pajak Dewantara , 1 (1), 1–12. https://doi.org/10.24964/japd.v1i1.882
Rahayu,  M.,  &  Sari,  B.  (2018).  Faktor  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan. IKRAITH-HUMANIORA , 2 (2).
Riyanto, B. (2008). Dasardasar Pembelanjaan Perusahaan. In GPFE .
Riyanto, B. (2011). Dasar Dasar Pembelanjaan Perusahaan. In GPFE .
Rizqia,  D.  A.,  Aisjah,  S.,  &  Sumiati.  (2013).  Effect  of  Managerial  Ownership  ,  Financial Leverage  ,  Profitability  ,  Firm  Size  ,  and  Investment  Opportunity  on  Dividend  Policy and Firm Value. Research Journal of Finance and Accounting , 4 (11).
Sabrin, Sarita, B., Takdir, D., & Sujono, S. (2019). Indonesia Stock Exchange The Effect of Profitability  on  Firm  Value  in  Manufacturing  Company  at  Indonesia  Stock  Exchange. The International Journal Of Engineering And Science (IJES) , 5 (10).
Sari,  K.  A.  N.,  &  Sudjarni,  L.  K.  (2015).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Pertumbuhan Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan Manufaktur Di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud , 4 (10), 3346–3374.
Sartono, A. (2010). Menejemen Keuangan Teori dan Aplikasi. In BPFE (Edisi 4).
Satriya,  B.  Y.,  &  Wahyudi,  S.  (2017).  Analisis  Faktor  –  Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan  Manufaktur  dengan  ROA  Sebagai  Variabel  Intervening  (  Studi  pada
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
Perusahaan  Manufaktur  food  and  beverages  yang  Listed  di  BEI  tahun  2010-2012  ). Diponegoro Journal Of Management , 6 (3), 1–14.
Setiadharma, S., & Machali, M. M. (2017). The Effect of Asset Structure and Firm Size on Firm  Value  with  Capital  Structure  as  Intervening  Variable. Journal  of  Business  & Financial Affairs , 6 (4). https://doi.org/10.4172/2167-0234.1000298
Setiyadi. (2007). Pengaruh Company Size, Profitability dan Institusional Ownership terhadap CSR Disclousure. Jurnal Ekonomi, Universitas Padjajaran .
Setyabudi, A. (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek  Indonesia. Universitas  Muhammadiyah Surakarta .
Setyadi, H., &  Iskak,  J. (2020). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi  Tarumanagara , 2 ,  1763–1771. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v2i4.9372
Singarimbun, M., & Effendi, S. (1995). Metode Penelitian Survai .
Smith,  C.  W.,  &  Watts,  R.  L.  (1992).  The  Investment  Opportunity  Set  And  Corporate Financing, Dividend, And Compensation Policies. Journal of Financial Economics , 32 . https://doi.org/10.1016/0304-405X(92)90029-W
Sudana,  I.  M.  (2009).  Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Praktik.  In Airlangga  University Press .
Sudana,  I.  M.  (2011).  Manajemen  Keuangan  Perusahaan :  Teori  &  Praktik.  In Erlangga (Edisi 2).
Sudana,  I.  M.  (2015).  Manajemen  Keuangan  Perusahaan :  Teori  dan  Praktik.  In Erlangga (Edisi 2).
Sugiyono. (2012). Memahami Penelitian Kualitatif. In ALFABETA .
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. In ALFABETA .
SUHARTO,  I.  (2007).  Analisis  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  dan  Good Corporate  Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Study  Empiris  Pada  Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di BEI periode 2011-2013). Journal of Experimental Psychology: General , 136 (1), 23–42.
Sujoko, & Soebiantoro, U. (2010). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham , Leverage , Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi empirik pada perusahaan manufaktur  dan  non  manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta  ). Jurnal  Manajemen  Dan Kewirausahaan , 9 (1), 41–48.
Sunny,  G.  E.,  &  Surjadi,  L.  (2021).  Faktor  Yang  Memengaruhi  Nilai  Perusahaan  Dengan Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi , III (4), 1670–1680. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v3i4.15277
Suryani,  M.  V.  (2015).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan  Dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan. Universitas Negeri Semarang .
Sutrisno. (2003). Manajemen Keuangan Teori, Konsep Dan Aplikasi. In Ekonisia .
Syafri, H. S. (2009). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. In PT. Raja Grafindo Persada (Edisi 1).
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. In Kanisius (Edisi 1).
“ Owner: Riset & Jurnal Akuntansi ” “ e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 ” “ Volume 6 Nomor 2, April 2022 ” “ DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785 ”
Taniman,  A.,  &  Jonnardi.  (2020).  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara , 2 , 1372– 1379. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v2i3.9565
Torang,  S.  (2013).  Organisasi  dan  Manajemen  (Perilaku,  Struktur,  Budaya  &  Perubahan Organisasi. In Alfabeta .
Utami,  A.  P.  S.,  &  Darmayanti,  N.  P.  A.  (2018).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Food And Beverages. E- Jurnal Manajemen Unud , 7 (10), 5719–5747. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v07.i10.p18
Wahyudin,  A.  (2015).  Metodologi  Penelitian  (Penelitian  Bisnis  &  Pendidikan).  In Unnes Press .
Wahyuni,  E.,  &  Purwaningsih,  E.  (2021).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Struktur Modal Dan Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Keluarga  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016 – 2019. Media Akuntansi , 33 (01), 79–99. https://doi.org/10.47202/mak.v33i01.115
Weston,  J.  F.,  &  Copeland,  T.  (2001).  Manajemen  Keuangan  Jilid  I.  In Binarupa  Aksara (Edisi 9).
Wicaksono,  R.,  &  Mispiyanti.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  sebagai  Variabel  Mediasi. Riset Dan Jurnal Akuntansi , 4 , 396–411. https://doi.org/10.33395/owner.v4n2.237
Wijaya,  L.  R.  P.,  &  Wibawa,  A.  (2010).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan,  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Simposium  Nasional Akuntansi XIII Purwokerto , 1–21.
Wirasedana,  I.  W.  P.  (2018).  Pengaruh  Keputusan  Investasi  ,  Keputusan  Pendanaan  , Kebijakan  Dividen  dan  Tingkat  Inflasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Luh  Putu  Utami Kartika  Dewi  1  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Udayana  (  Unud  ),  Bali  , Indonesia  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Unive. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana , 23 (2), 813–841.
Wulandari,  D.  R.  (2013).  Pengaruh  Profitabilitas,  Operating  Leverage,  Likuiditas  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Intervening. Accounting  Analysis Journal , 2 (4), 455–463.
Zuliarni,  S.  (2012).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Mining  And  Mining  Service  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal  Aplikasi  Bisnis , 3 (1), 36–48. https://doi.org/10.12928/fokus.v3i1.1332