## PENGARUH MODAL INTI TERHADAP PROFITABILITAS DAN KINERJA PERBANKAN (STUDI PADA BANK SYARIAH DI INDONESIA)
Kristiningsih 1, *
Program Studi Manajemen, Universitas Wijaya Kusuma Surabaya, Indonesia kristiningsih@uwks.ac.id
*Corresponding author
Ruswiati 2
Program Studi Manajemen, Universitas Wijaya Kusuma Surabaya, Indonesia ruswiati@gmail.com

## Abstract
Background -  The  growth  potential  of  sharia  banking  business  in Indonesia is increasing, so it is important to evaluate  the performance of sharia banking
Aim -  This  study  aims  to  examine  the  effect  of  core  capital  on  the profitability  and  performance  of  Islamic  Commercial  Banks listed on the Indonesia Stock Exchange. This research is expected to provide input in financial knowledge, especially in the field of evaluating bank financial performance and the factors that influence it.
Design/ Methodology/ Approach - The research object is 12 Islamic banks in Indonesia. The data is taken from the financial statements of each  Islamic bank from 2015 to 2018. Hypothesis testing is carried out using a structural equation model with the WARP PLS program.
Results and Discussion – The results show that core capital has a significant effect on profitability, as well as profitability has a significant effect on core capital. The results also show that core capital has no effect on performance and performance has no significant effect on core capital. The results showed that profitability had no effect on performance.
Conclusion - The results of this study conclude that of the five hypotheses proposed only two are accepted, namely core capital has a significant effect on profitability, and vice versa profitability also has a significant effect  on  core  capital.  This  study  produces  evidence  that  core  capital  has  no  significant  effect  on  the performance of Islamic banks. Likewise, it turns out that profitability also does not significantly affect the performance  of  Islamic  banks,  but  on  the  contrary,  the  performance  of  Islamic  banks  has  no  significant effect on profitability.
Research  implications -  for  the  Islamic  banking  business,  this  research  can  provide  input  on  how  to measure the performance of Islamic banks through the profitability and core capital of Islamic banks. The object of research is 12 Islamic banks in
Limitations  of  the  study -  The  research  was  carried  out  during  the  period  when  Islamic  banks  in Indonesia had not been merged
Keywords – Core, Capital, Profitability, Performance

## Abstrak
Latar  Belakang  - Potensi  pertumbuhan  bisnis  perbankan  syariah  di  Indonesia  makin  meningkat, sehingga penting dilakukan evaluasi terhadap kinerja perbankan syariah
Tujuan - Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh modal inti terhadap profitabilitas dan kinerja Bank  Umum  Syariah  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  ini  diharapkan  dapat
Diterima : 13 Januari 2022 Direview : 14 Januari 2022 Direvisi : 21 Januari 2022 Disetujui : 31 Januari 2022
memberikan  masukan  dalam  pengetahuan  keuangan  khususnya  dalam  bidang  evaluasi  kinerja keuangan bank dan faktor-faktor yang mempengaruhinya.
Desain/ Metodologi/ Pendekatan - Objek penelitian adalah 12 bank syariah di Indonesia. Data diambil dari  laporan  keuangan  masing-masing  bank  syariah  dari  tahun  2015  hingga  2018.  Uji  hipotesis dilakukan dengan structural equation model denngan program WARP PLS.
Hasil  dan  Pembahasan – Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Modal  Inti  berpengaruh  signifikan terhadap  profitabilitas,  begitu  pula  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  modal  inti.  Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa modal inti tidak berpengaruh terhadap kinerja dan kinerja tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  modal  inti.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  tidak berpengaruh terhadap kinerja.
Kesimpulan – Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa dari lima hipotesis yang diajukan hanya dua yang  diterima  yaitu  Modal  inti  berpoengaruh  signifikan  terhadap  rofitabilitas,  dmikian  sebaliknya profitabilitas juga berpengaruh signifikan terhadap modal inti. Penelitian ini menghasilkan bukti bahwa modal  inti  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  bank  syariah.  Demikian  juga  ternyata Profitabilitas juga tidak signifikan mempengaruhi kinerja bank syariah, namun sebaliknya kinerja bank syariah tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Implikasi  penelitian  - implikasi  manajerial  terhadap  bisnis  perbankan  syariah,  penelitian  ini  dapat memberikan  masukan  tentang  bagaimana  mengukur  kinerja  bank  syariah  melalui  profitabilitas  dan modal inti bank syariah. Objek penelitian adalah 12 bank syariah di Indonesia
Batasan penelitian - Penelitian dilakaukan dalam kurun waktu Ketika bank syariah di Indonesia belum dimerjer
Keywords – Modal, Inti, Profitabilitas, Kinerja

## PENDAHULUAN
Kinerja  keuangan  dalam  sebuah  bank, penting  dievaluasi  sebagai  dasar  dalam membuat  kebijakan  yang  rasional.  Kinerja keuangan  tersebut  dapat  dinilai  dari berbagai  komponen  seperti  hal  yang berkaitan dengan operasional bank, keuangan, sumber daya, pemasaran maupun  teknologi  informasi.  Setiap  bank diwajibkan membuat laporan keuangan dari seluruh aktivitasnya seperti
aturan
Pedoman  Standar  Akuntansi  Perbankan Indonesia  yang  dikeluarkan  oleh  Bank Indonesia.    Ada  perbedaan  yang  cukup signifikan dalam mnegukur kinerja keuangan  antara  bank  konvensional  dan Bank  syariah  (Amelia  &  Nugrahani,  2018). Penilaian  pada  kinerja  perbankan  syariah
dapat  dinilai  dari  pendekatan  parameter book  value,  price  earning  ratio, dan  harga saham.
Ketika perbankan memiliki profitabilitas yang baik maka akan menimbulkan kinerja yang baik yang ditunjukkan dari nilai Price earning  ratio (PER). Price  earning  ratio menggambarkan  rasio  perbandingan  harga saham  terhadap  earning  saham.  Semakin tinggi  nilai  PER  menunjukkan  makin  baik kinerja  perusahaan  tersebut.  Semakin tinggi  nilai  profitabilitas,  maka  akan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan (Fathurrahman, 2012). Penelitian  lain  juga  menyatakan  bahwa Modal inti dan Profitabilitas bank berpengaruh  sihnifikan  terhadap  kinerja perbankan (Naseer, 2019).  Indonesia
merupakan  Negara  dengan  penduduk muslim  terbesar  di  dunia  (Indonesia Investment,  2020)  Lebih  lanjut  dikatakan bahwa penduduk negara Indonesia
beragama  Islam,  Hal  ini  yang  membuat Indonesia  menjadi  pasar  potensial  yang penting
dalam mengembangkan produk/jasa keuangan syariah. Pada masa ini,  industri  jasa  keuangan  syariah  sgresif melakukan edukasi dan sosialisasi tentang peranan bank syariah yang dapat menimbulkan  kedaran  ( awareness) dan keinginan masyarakat luas untuk menggunakan jasa perbankan syariah.
Ada  perbedaan  yang  cukup  berarti antara  mekanisme  dalam  perbankan syariah
dibandingkan perbankan konvensional. Unsur utama yang membuat berbeda  adalah  pemenuhan  kepatuhan terhadap nilai-nilai syariah (shariah compliance )  dari  masyarakat  terhadap aturan  agama  Islam.  Perbedaan  ini merupakan  keutamaan  dari  bank  syariah dibanding  bank  konvensional,  karena sistem  yang  diterapkan  mampu  menjamin penerapan nilai-nilai syariah yang diajarkan dalam agama Islam (Mardian, 2015).
Mengacu pada Laporan Statistik
Perbankan Syariah OJK (Juni-2016), bahwa untuk  saat  ini  ada  dua  belas Bank Umum Syariah  di  Indonesia.  Walaupun  aset perbankan  syariah  masih  bekisar  pada angka  lima  persen  dari  semua  aset perbankan  nasional,  namun  terdapat
potensi  untuk  bertumbuh  pada  industri perbankan syariah yang diduga mengalami kenaikan.  Karena  alasan  tersebut,  maka perlu  dilakukan  evaluasi  pada  kinerja perbankan  syariah.  Walaupun  sistem  ini dianggap  baru,  penting  untuk  belajar berdasarkan pengalaman sebelumnya guna memperbaiki  kinerja  yang  lalu  dan melakukan  perbaikan  dengan  cara  yang nyata  dan  rasional.  Penting  untuk  menilai kinerja Perbankan Sharia dengan beberapa pendekatan (Ongera & Ndede, 2019). Hal ini lah  yang  menjadikan  fenomena  gap mengapa pengukuran kinerja bank Syariah perlu dikaji lebih lanjut.
Semenjak tahun 2012, Bank Indonesia sudah menetapkan peraturan yang membagi  bank  dalam  4  (empat)  klaster. Peraturan  ini  kemudian  diperbaharui  oleh Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor 6/POJK.03/2016  tentang  Kegiatan  Usaha dan  Jaringan  Kantor  Berdasarkan  Modal Inti  Bank.  Dalam  peratuan  tersebut,  yang perlu  digaris  bawahi  adalah  aturan mengenai pengelompokan Bank berdasarkan kegiatan usaha sesuai dengan besarnya  modal  inti.  Pengelompokan  ini disebut  sebagai  Bank  Umum  berdasarkan Kegiatan  Usaha  (BUKU).  Peraturan  ini berlaku  untuk  semua  bank,  baik  bank umum, bank syariah maupuan unit usaha syariah.
Bank  Indonesia  mengutamakan  nilai profitabilitas diukur dari nilai ROA nya yang
dananya  sebagian  besar  berasal  dari masyarakat (Lukman, 2003). Semakin tinggi nilai  Rasio  CAR,  maka  semakin  baik permodalan bank, dan akan berguna untuk meningkatkan trust dari  masyarakat.
Kapital yang besar akan dapat meningkatkan laba. Salvatore  (2005) menyatakan bahwa bank akan
mengandalkan return earning untuk meningkatkan  kapital.  Dengan  demikian ROE  akan  berpengaruh  positif  terhadap CAR.  Komponen  Modal  penting  dalam perbankan karena akan mendukung kegiatan operasional bank (Ernasari, 2017). Jika CAR suatu bank di atas ketentuan yang berlaku,  maka  kepercayaan  masyarakat akan  meningkat  dan  hal  ini  akan meningkatkan harga saham bank tersebut, dengan  demikian  kinerja  keuangan  bank menjadi meningkat.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh modal inti terhadap profitabilitas dan  kinerja  Bank  Syariah  yang  terdaftar pada  Bursa  efek  Indonesia.  Pada  beberapa penelitan sebelumnya pengukuran dilakukan  dengan  bersifat  kausal recursif, artinya  menguji  hubungan  sebab  akibat dari profitabilitas terhadap kinerja (Fathurrahman, 2012), modal inti terhadap kinerja, dan modal inti terhadap profitablitas.  Untuk  tujuan  menganalisis lebih  dalam  variabel  variabel  dalam penelitian ini, maka penelitian ini mencoba meneliti  uji  timbal  balik  ( irecursif) antar
variabel modal inti terhadap kinerja, modal inti  terhadap  profitabilitas,  selain  menguji profitabilitas terhadap kinerja, yang menjadikan  perbedaan (gap  research) dibanding  dengan  penelitian  yang  sudah ada.(Kiambati,  2019);  (Naseer,  2019); (William,  2013).  Penelitian  ini  diharapkan memberikan masukan bagi dunia pengetahuan  keuangan  khususnya  di bidang  penilaian  atas  kinerja  keuanagan perbankan dan faktor faktor yang mempengaruhinya.    Sedangkan  implikasi manajerial  bagi  pelaku  bisnis  perbankan syariah,  penelitian  ini  dapat  memberi masukan  tentang  faktor  faktor  yang mempengaruhi kinerja bank syariah melalui profitabilitas  dan  modal  inti  dari  bank syariah tersebut.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Modal Inti
Modal  inti  dari  bank  adalah  komponen penting  dalam  membiayai  segala  aktifitas operasional  bank,  sebagai  cadangan  dari kerugian  yang  mungkin  terjadi,  dan menjaga  tingkat  kepercayaan  masyarakat terhadap  kredibilitas  bank  tersebut. Modal inti terdiri dari Capital Adequacy ratio (CAR) , modal inti utama dan modal inti tambahan. Sebuah  bank  harus  mempunyai  capital yang disebut sebagai Modal Inti. Modal Inti modal yang terdiri dari dua komponen yaitu: modal yang disetor dan cadangan-cadangan yang  berasal  dari  laba  usaha  setelah dikurangi pajak. Selain itu, modal inti juga
diperoleh  dari  keuntungan  usaha  yang didapatkan  bank  dari  hasil  usahanya setelah dikurangi dengan pajak. Komponen modal inti pada dasarnya terdiri atas modal disetor  dan  cadangan-cadangan  yang dibentuk  dari  laba  setelah  pajak  (Ifham, 2010).

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu bank dalam mendapatkan keuntungan/profit dari penggunaan modalnya (Soebiantoro, 2007). Nilai
Profitabilitas  ditentukan  dari  diukur  dari net  interest  margin,  yaitu  ROA  dan  ROE. Untuk  mendapatkan  marjin  bunga  bersih diperoleh  dari  selisih  antara  pendapatan bunga yang diperoleh bank dan nilai bunga yang dibayarkan kepada pemberi pinjaman (berupa deposito).
Ukuran profitabilitas biasanya dinyatakan  dalam  bentuk  prosentase  dari nilai pinjaman yang diperoleh dalam periode waktu  dan  aset  lainnya  dikurangi  dengan nilai bunga atas dana pinjaman dibagi nilai rata-rata dari aktiva tetap pada pendapatan yang  diperoleh  kurun  waktu  tersebut. Dalam  konteks  bank  syariah  dimana  tidak ada  unsur  bunga  dalam  operasional  ban, maka  interest  marjin  didapatkan  dari perhitungan  pendapatan  bersih  dibagi dengan aktiva produk. Mengukur nilai ROA sebagai  pengukur  nilai  profitabilitas,  yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan untuk  memperoleh  keuntungan  yang
berasal dari aktiva yang digunakan. ROA ini dapat mengindikasikan kemampuan perusahaan memperoleh keuntungan pada masa lalu yang diproyeksikan pada periode mendatang.
ROE merupakan nilai yang mengindikasikan  kemampuan  perusahaan dalam  memperoleh  laba  bersih  dengan mengoptimalkan modal sendiri dan menghasilkan laba bersih yang diperuntukkan bagi pemilik atau investor.   ROE  tergantung  pada  ukuran perusahaan,  dengan  demikian  perusahaan dengan  ukuran  kecil  yang  mempunyai modal relatif kecil, akan memiliki nilai ROE yang  rendah,  sebaliknya  untuk  untuk perusahaan besar maka akan memiliki ROE yang  lebih  baik.  ROE  merupakan  imbal hasil  dari  laba  bersih  atas  ekuitas  dan dinyatakan  dalam  bentuk  prosen.  ROE  ini efektif  untuk  mengukur  seberapa  mampu bank  menghasilkan  laba  dengan  yang berasal  dari investasi  yang  disetorkan  oleh pemegang  saham.  Untuk  mengukur  ROE dengan membandingkan laba bersih setelah dikurangi    pajak  dengan  ekuitas  yang diperoleh dari pemegang saham perusahaan  tersebut  (Van  Horne,  2005). Rasio ini dapat dipakai untuk membandingkan  dua  buah  bak  atau perusahaan untuk menentukan mana yang lebih  efektif  dalam  mengelola  biaya  dan memberikan  peluang  investasi  yang  lebih baik.

## Kinerja Bank
Penilaian  pada  kinerja  perbankan  syariah dapat  dinilai  dari  pendekatan  parameter book  value,  price  earning  ratio, dan  harga saham. Book value adalah nilai saham yang dibukukan  berdasar  biaya  atau  harga historis (Darmadji, Tjiptono, 2001). Sebagai indikator  fundamental  dari  sebuah  saham digunakan harga buku saham atau dikenal dengan price  per  book  value  (PBV) yang biasanya  dipergunakan  oleh  investor  dan para  penganalisa  sebagai  tolok  ukur  dari nilai  wajar  saham.  Indikator  untuk menentukan nilai ini diperoleh dengan cara membagi harga saham yang didapatkan dari pasar  saham  dengan  nilai  book  value  dari saham  yang  dinilai.  Saham  dikatakan memiliki  nilai  valuasi  tinggi,  apabila memiliki  rasio  PBV  yang  besar,  sebalinya apabila  saham  memiliki  valuasi  yang rendah/ undervalue, jika memiliki rasio PBV kurang dari satu (Darmadji, Tjiptono, 2001).
Ukuran lain yang dipakai untuk menilai kinerja bank adalah Price earning ratio , yaitu ukuran  kinerja  yang  didapatkan  dari membandingkan harga pasar saham dengan  pendapatan  per lembar sahamnya. Price  To  Earning  Ratio ,  atau  disingkat  P/E Ratio  merupakan  alat  yang  dipakai  untuk menghitung harga saham dengan pemdapatan  perusahaan.  Hasil  ini  dapat diartikan  sebagai  tingkat  se  berapa  besar investor mau membayar setiap rupiah atas pendapatan  bank  tersebut.  Biasanya,
investor tetarik membeli saham dengan nilai P/E  Ratio  rendah.  Semakin  rendah  P/E Ratio  suatu  saham,  semakin  murah  harga saham tersebut berkaitan dengan pendapatan perusahaan (Sulistyastuti, 2005).  Sedangkan  harga  saham  adalah merupakan  harga  atau  nilai  uang  yang bersedia  dikeluarkan  untuk  memperoleh saham  (Widoatmodjo,  2009).  Selanjutnya, harga  Saham  ini  bisa  juga  dipakai  sebagai cara  untuk  mengukur  kinerja  keuangan perbankan (Ernasari, 2017).

## Hipotesis
Bank  Indonesia  mengutamakan  nilai profitabilitas diukur dari nilai ROA nya yang dananya  sebagian  besar  berasal  dari masyarakat (Dendawijaya, 2015). Rasio CAR yang  tinggi  menunjukkan  semakin  baik permodalan bank sehingga akan meningkatkan  kepercayaan  masyarakat. Modal yang besar dapat meningkatkan laba. Sebaliknya Salvarcy (2011) umumnya bank akan  mengandalkan  laba  ditahan  untuk meningkatkan modal.
ROE akan berpengaruh positif terhadap CAR.  Apabila  nilai  CAR (Capital  adequcy ratio) memiliki  nilai  di  atas  ketentuan minimal  yang  berlaku,  akan  berdampak pada  meningkatnya  tingkat  kepercayaan investor  pada  bank  tersebut  dan  hal  ini akan menguntungkan karena dapat meningkatkan  harga  saham  (Haryetti, 2012).  Dalam  penelitian  lain  Al-Tamimi KAM  (2013)  menyatakan  bahwa  semakin
baik kinerja bank maka tingkat kepercayaan  menggunakan  produk  bank akan  semakin  baik  yang  mengakibatkan setoran  masyarakat  sebagai  komponen modal  inti  juga  meningkat.  Hubungan modal  inti  dengan  profitabilitas  juga didukung  oleh  penelitian  lain  (William, 2013).
H1. Modal inti berpengaruh signifikan pada profitabilitas
H2.  Profitabilitas  berpengaruh  signifikan pada modal inti
Jika  suatu  bank  dapat  mencapai Capital adequcy ratio di atas ketentuan yang berlaku,  akan  meningkatkan  kepercayaan investor  terhadap  bank  tersebut  dan  pada akhirnya  berdampak  pada  kenaikan  harga saham.  (Haryeti,  2012).  Hubungan  antara Modal  inti  dan  kinerja  didukung  oleh penelitian (Amelia & Nugrahani, 2018) yang menyatakan  bahawa  struktur  kapital berpengaruh  terhadap  kinerja  perbankan.
Selanjutnya  At  Tamimi  dan  Obeidat (2013) menyatakan  bahwa  semakin  baik  kinerja bank maka tingkat kepercayaan menggunakan  produk  bank  akan  semakin baik yang mengakibatkan setoran masyarakat  sebagai  komponen  modal  inti juga meningkat
H3. Modal Inti berpengaruh signifikan pada kinerja bank
H4.  Kinerja  berpengaruh  signifikan  pada modal inti
Ketika perbankan
memiliki profitabilitas  yang  baik  maka  akan menimbulkan  kinerja  yang  baik  yang ditunjukkan  dari  nilai  PER.  Price  earning ratio  menggambarkan  rasio  perbandingan harga  saham  terhadap  earning  saham. Semakin  tinggi  nilai  PER  menunjukkan makin baik kinerja perusahaan tersebut. H5:  Profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap kinerja

## METODOLOGI PENELITIAN
Pengujian  hipotesis  penelitian  digunakan pendekatan kuantitatif. Penelitian kuantitatif adalah penelitian yang menekankan  analisisnya  pada  data  yang bersifat  kuantitatif  yang  berupa  angka numerik yang diperoleh dengan pengolahan data  statistik  dengan  melakukan  uji statistik  inferensial  dalam  rangka  menguji hipotesis  penelitian,  yang  pada  akhirnya akan  diperoleh  signifikansi  hubungan antara  variabel  yang  diteliti.  Penelitian  ini termasuk  kategori  penelitian konklusif karena  menguji  hipotesis  dari  hubungan antara  variabel  yang  diteliti.  Desain penelitian ini merupakan penelitian explanatory yang  bermaksud  menjelaskan variabel variabel yang diteliti. Penelitian ini menggunakan  pendekatan  kausal  yaitu suatu  penelitian  yang  dilakukan  untuk menggambarkan  hubungan  sebab  akibat yang  lebih  dalam  dari  dua  atau  lebih variabel yang diteliti (Sugiyono, 2017).
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  bank  syariah  yang  terdaftar  di bursa  efek  Indonesia  pada  tahun  2015- 2018.  Teknik  sampling  menggunakan purposive  sampling ,  yaitu  pengambilan sampel  berdasar  kriteria  ;    Bank  syariah tersebut telah menerbitkan laporan keuangan  untuk  periode  penelitian  dari tahun  2015  sampai  2018.  Ada  dua  belas Bank  Syariah  yang  akan  dianalisis  pada penelitian  ini  :    BNI  Syariah,    Bank  Jabar
banten  syariah,  BRI  syariah,  Bank Tabungan  Pensiunan  Syariah,  Bank  Mega Syariah,  Bank  Victoria  Syariah,  Maybank Syariah, Bank Muamalat, Bukopin Syariah, Bank Panin Syariah, Bank Syariah Mandiri dan BCA Syariah.
Variabel  variabel  dalam  penelitian  ini didefinisioperasionalkan sebagai berikut : 1. Variabel eksogen (Modal inti)
Adalah  penyediaan  modal  yang  harus dipenuhi  untuk  menunjang  kegiatan operasional bank syariah, terdiri dari :
a. Modal inti utama; dihitung berdasarkan rasio dari KPMM
peraturan bank Indonesia
b. Modal inti tambahan : minimal 2,5 % dari ATMR
ATMR  =  aktiva  tertimbang  menurut resiko, KPMM=kewajiban penyertaan modal minimum
Penggunaan  dua  jenis  pengukuran  ini mempertimbangkan  pada  teori  yang mendasari  dengan  ketersediaan  data yang  ada  pada  website  bank  syariah tersebut
2. Variabel endogen 1 (Profitabilitas)
Adalah  kemampuan  bank  syariah menghasilkan laba dengan indikator :
ROA = Laba bersih sebelum pajak
Total Aset x100%
ROE = Net Income After Tax Share Holder Equity x100%
Interest Income = Pendapatan Sebelum dipotong Pajak
Penggunaan  3  pengukuran  untuk mengukur profitabilitas mempertimbangkan  ketersediaan  data laporan  keuangan  dari  masing  masing bank syariah yang diteliti.
3. Variabel endogen 2 (Kinerja)
Adalah  kinerja  keuangan  dari  bank syaraiah, yang diukur dengan indikator:
PBV = Harga Pasar Saham Nilai Buku Perlembar Saham PER = Harga Pasar Saham Laba Bersih Perlembar Saham
Data  dalam  penelitian  ini  menggunakan data  sekunder  yang  diambil  dari  laporan keuangan  Bank  Syariah  pada  bursa  Efek Indonesia  pada  periode  penelitian  2015- 2018.  Empat  tahun  terakhir  ini  adalah diambil dengan pertimbangan kelengkapan data  yang  disediakan  oleh  publikasi  pihak bank  syariah.  Data  dikumpulkan  melalui dokumentasi  pada  Laporan  Keuangan masing  masing  bank  yang  dipublikasikan pada  website  masing  masing  bank  syariah yang diteliti.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  dokumentasi dari  data  Website  Bank  Syariah  dari  12 Bank  syariah  yang  telah  menerbitkan laporan keuangan untuk periode penelitian dari  tahun  2015  sampai  2018.  Ada  dua
belas  Bank  Syariah  yang  dianalisis  pada penelitian  ini  (1)  BTPN  Syariah,  (2)  BNI Syariah,  (3)  BCA  Syariah,  (4)  Maybank Syariah,  (5)  Bank  Mandiri  Syariah,  (6)  BRI Syariah, (7) bank Panin Syariah, (8) Bukopin Syariah,  (9)  Bank  Muamalat,  (10)  Bank Jabar  banten  Syariah,  (11)  Bank  Victoria Syariah, dan (12) Bank Mega Syariah.
Tahap pertama dalam pengujian penelitiaan  ini  adalah  dengan  menguji validitas dan reliabilitas. Menurut  Abdillah W  (2015),  ukuran  validitas  diperoleh  dari nilai convergent validity ( outer model ) dengan ketentuan loading  factor berkisar  antara 0,50  -    0,60.  Apabila  nilai  skor  loading antara  0,5 – 0,7, maka  peneliti tidak  perlu menghapus  indikator  yang  memiliki  skor loading  tersebut  sepanjang  skor  AVE  dan communality indikator tersebut di atas 0,5. Berdasarkan  tabel  1  dapat  diketahui bahwa semua indikator dalam penelitian ini memenuhi  prasyarat  validitas  konvergen yang  mana  semua  indikator  signifikan karena  memiliki  nilai  signifikansi  p  di bawah  0,05  serta  nilai Average  Variance Extracted (AVE)  lebih  dari  0,50  maka dikatakan memenuhi kriteria yang
ditentukan.
Indikator  dikatakan  valid  apabila memiiki  nilai Average  Variance  Extracted (AVE) harus diatas 0,50. Tampilan nilai AVE bisa  dilihat  pada  tabel  2.  Tabel  2 mengindikasikan  bahwa  nilai Average Variance  Extracted (AVE)  yang  didapatkan
pada ketiga konstruk sudah sesuai dengan kriteria yang ditetapkan yaitu diatas 0,50

## Tabel  1 Output Combinne Loading And Cross Loading
Modal Inti Profitabilitas Kinerja SE P Value modal inti utama 0,927 -0,.107 0,036 0,100 <0,001 modal inti tambahan 0, 927 0,107 -0,.036 0,100 <0,001 ROA -0,032 0,922 -0,014 0,101 <0,001 ROE 0,031 0,969 0,032 0,099 <0,001 NI -0,000 0,989 -0,.018 0,098 <0,001 PBV 0,001 0.002 1,00 0,098 <0,001 PER -0,001 -0,002 1,00 0,098 <0,001 Sumber : Data dokumentasi Bank Syariah, 2021 Tabel 2 Average Variance Extracted (AVE) Modal Inti Profitabilitas Kinerja 0,860 0.923 0.999 Sumber : Data lapangan diolah dengan Software PLS Tahap berikutnya dalam pengujian penelitian adalah menguji hubungan antar variabel laten dalam model penelitian. Hasil uji  ini  dapat  dilihat  dari  angka    estimasi koefisien jalur (path coefficients) dan tingkat signifikansinya (p-value), dalam  penelitian ini  tingkat  signifikansi  yang  digunakan adalah  5%.  Gambar  hasil  estimasi  untuk melihat hubungan antarvariabel laten dapat dilihat pada gambar 1 dan gambar 2.
Penelitian  ini  menggunakan  2  model karena  di  WarpPLS  6.0  tidak  bisa  di  uji secara bersamaan sehingga harus menggunakan  2  model  untuk  mengetahui hasilnya. Pengujian pada hipotesis penelitian  yang  diajukan,  ditentukan  dari besarnya  p-value.  Apabila  nilai  p-value kurang dari 0,05 maka dikatakan tidak ada
pengaruh  yang  signifikan  antar  variabel yang  diujikan.  Hasil  penelitian  yang dilakukan  menunjukkan  bahwa  modal  inti terhadap  profitabilitas    memiliki  nilai signifikansi  sebesar  0,001  atau  nilai signifikansi kurang dari 0,05.  Berdasarkan angka signifikansi tersebut, dapat dinyatakan  bahwa  modal  inti  berpengaruh signifikan  pada  profitabilitas,  sehingga hipotesis pertama diterima . Penelitian ini menunjukkan bahwa semakin tinggi permodalan  bank  dapat  meningkatkan kepercayaan masyarakat pada bank tersebut. Modal yang besar dapat meningkatkan  laba.  Hasil  penelitian  yang dilakukan  menunjukkan  bahwa  modal  inti terhadap  kinerja  keuangan  memiliki  nilai signifikansi  sebesar  0.124  atau  nilai
signifikansi  lebih  dari  0,05.  Berdasarkan hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa modal  inti  tidak  berpengaruh  signifikan pada kinerja, sehingga hipotesis 3 ditolak . Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  modal inti  yang  besar  tidak  menentukan  kinerja perbankan syariah di Indonesia.
Hasil penelitian yang dilakukan menyatakan nilai signifikansi antara profitabilitas  terhadap  kinerja  memiliki angka sebesar 0.062 dimana  nilai tersebut lebih dari 0,05. Berdasarkan hasil tersebut dapat  dinyatakan  bahwa  kinerja  tidak berpengaruh  signifikan  pada  modal  inti, maka hipotesis  kelima  dari  penelitian ditolak . Penelitian ini menunjukkan bahwa laba dari suatu perusahaan tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  pelayanan dari  perusahaan  tersebut.  Penelitian  ini juga  menguji  hubungan  kausal  antara profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap modal inti, ternyata memiliki nilai signifikansi  sebesar  0.038  dimana  nila tersebuti kurang dari 0,05. Maka Penelitian
ini  mengindikasikan  bahwa  profitabilitas berpengaruh  signifikan  pada  modal  inti, sehingga hipotesis kedua diterima . Penelitian  ini  menunjukkan  semakin  baik laba  perusahaan  maka  modal  inti  suatu perusahaan tersebut akan meningkat. Arah hubungan  bersifat  positif  artinya  semakin besar profitabilitas akan semakin besar pula modal  inti  perbankan  syariah.  Untuk membuktikan  hipotesis  keempat  dalam penelitian  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  Path Coeficient antara kinerja dengan modal inti. Ternyata memiliki nilai signifikansi sebesar 0.133 atau nilai signifikansi lebih dari 0,05. Maka penelitian ini mengindikasikan bahwa bahwa kinerja tidak berpengaruh signifikan pada modal inti, artinya hipotesis keempat ditolak . Penelitian ini menunjukkan bahwa kinerja  bank  tidak  berpengaruh  terhadap modal inti perbankan. Untuk memudahkan tampilan  hasil  penelitian,  maka  hasil penelitian  ini  dapat  diringkas  dalam  tabel estimasi path coefficient yang tertera dalam tabel 3.

## Sumber : hasil uji path coefficient
Gambar 2 Ouput Hasil Estimasi (Model 1)
Sumber : Data diolah dengan WarpPLS 6.0
Gambar 3 Ouput Hasil Estimasi (Model 2)

## Tabel 3
Hasil estimasi path coefficients Hipotesis Path coefficients p-value Keterangan Modal inti terhadap profitabilitas (H1) 0,388 0.001 Siginifikan Profitabilitas terhadap modal inti (H2) 0,239 0.038 Siginifikan Modal inti terhadap kinerja (H3) -0,159 0,124 Tidak Siginifikan Kinerja terhadap modal inti (H4) -0,153 0,133 Tidak signifikan Profitabilitas terhadap Kinerja (H5) 0,209 0,062 Tidak signifikan Sumber : Data dokumentasi dari website diolah dengan program PLS

## Pembahasan
Modal Inti yang terdiri atas CAR dan modal inti  tambahan  bepengaruh  signifikan terhadap profitabilitas yang diukur dari Net interest  income  dan  ROA  dengan  koefisien jalur  bertanda  positif.  Semakin  tinggi  nilai CAR maka akan meningkatkan profitabilitas dari bank syariah. Pengungkapan nilai CAR menunjukkan  kekuatan  bank  syariah dalam  mengatasi  kerugian,  modal  inti tambahan yang besar menunjukkan cakupan  bank  dalam  melakukan  kegiatan
usaha  cukup  besar.  Oleh  karena  itu aktivitas kegiatan bank yang ini diharapkan dapat  menciptakan  profitabilitas  bank syariah yang semakin besar pula. Pernyataan tersebut sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  beberapa peneliti(Berger,  A.N.  ,  Herring,  1995); (Sussanto,  2007);  (Ernasari,  2017)  modal inti berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.  Namun  arahnya  positif semakin  besar  modal  inti  semakin  besar profitabilitas.
Sebaliknya  profitabilitas  berpengaruh signifikan  dan  positif  terhadap  modal  inti. Profitabilitas  yang  besar  berarti  nilai net interest  marjin dan return  on  asset  tinggi , akan  menyebabkan  kemampuan  bank syariah  dalam  mencadangkan  dana  untuk kerugian  (CAR)  dan  modal  inti  tambahan juga  besar.  Ketika  bank  syariah  memiliki keuntungan  yang  besar,  maka  akan mencadangkan  dana  untuk  keruguan  dan untuk  meperluas  aktifitasnya  menjadi semakin  baik.  Pernyataan  tersebut  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh beberaapa peneliti (Kurniawan AT, Sudarto, 2014);  (Ernasari,  2017)  yang  menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap modal inti.
Penelitian ini manyatakan bahwa modal inti  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja  bank  syariah.  Seharusnya  ketika CAR dan modal inti tambahan bank syariah tinggi,  investor  akan  menangkap  sinyal  ini akan  sebagai  sebuah  kekuatan  yang  akan meningkatkan  kepercayaannya  pada  bank tersebut  sehingga  mengakibatkan  harga saham  bank  tersebut  menjadim  tinggi. Namun yang terjadi adalah kestabilan nilai CAR dan nmodal inti tersebut tidak relevan dengan  pasar  modal.  Investor  dalam  pasar modal  tidak  memerhatikan  besarnya  nilai modal  inti,  ini  dikarenakan  pasar  modal bank syariah dapat menarik investor karena faktor eksternal, seperti tingkat  kepatuhan terhadap  hukum  syariah.  Besarnya  modal
inti bila  tidak diikuti dengan aktifitas yang optimal  dari  perbankan  tidak  akan berdampak pada kinerja perbankan syariah itu  sendiri.  Pernyataan  tersebut  tidak sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  beberapa  peneliti  (Zuk-Butkuviene, 2014). Namun sesuai dengan penelitian dari Ernasari  (2017)    yang  menyatakan  modal inti  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja perbankan.  Sebaliknya  penelitian  ini  juga menyatakan  kinerja  bank  syariah  tidak berpengaruh signifikan terhadap modal inti. Pernyataan  tersebut  tidak  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  beberapa peneliti  (Nazaf  FL,  2014)  dan  (Ernasari, 2017)  yang  menyatakan  bahwa  kinerja berpengaruh signifikan terhadap modal inti. Kinerja bank syariah yang diukur dari harga pasar  saham  bank  syarih  ternyata  tidak mempengaruhi  kebijakan  bank  syariah tersebut  dalam menetapkan  besarnya  nilai CAR dan modal inti tambahan yang dikelola. Harga  pasar  saham  di  Indonesia  selain dipengaruhi  oleh  aspek  internal,  ternyata ada  aspek  eksternal  yang  menentukan variabilitas  harga  saham  itu  sendiri.  Jadi tingkat kepatuhan (compliance) masyarakat pada  hukum  syariah,  kondisi  ekonomi global  yang  mewarnai  pasar  modal perbankan syariah saat ini (Ernasari, 2017).
Penelitian ini juga menunjukkan bahwa profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap kinerja  bank syariah. Seharusnya semakin tinggi  tingkat  profitabilitas  sebuah  bank
akan  meningkatkan  kinerja  bank  tersebut Ternyata  Hasil  penelitian  ini  berbeda dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh peneliti  (Fathurrahman,  2012);  (Ernasari, 2017) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh  terhadap  kinerja.  Adanya perbedaan  hasil  penelitian  ini  dengan penelitian  sebelumnya  adalah  karena adanya  perbedaan  karakteristik  dari  pasar modal  khususnya  untuk  bank  syariah  di Indonesia.  Profitabilitas  yang  tinggi  tidak akan mempengaruhi pasar modal perbankan  syariah  oleh  karena  investor juga melihat profitabilitas yang tinggi bukan merupakan  satu  satunya  tujuan  mereka untuk  berinvestasi  pada  bank  syariah. Tujuan  semua  investasi  pada  dasarnya adalah  sama,  yakni  untuk  mendapatkan keuntungan  finansial  berupa  imbal  hasil (return) dengan nilai yang setinggi mungkin. Hal  ini  juga  berlaku  untuk  tujuan  dari investasi  syariah.  Namun,  pada  tujuan investasi  syariah,  return  bukanlah  satu- satunya  hal  yang  menjadi  tujuan  utama. Sebab ada hal lain yang menjadi value dari investasi  berbasis  syariah  ini,  yaitu mengedepankan
Socially Responsible
Investment (Kurnia, 2021).

## KESIMPULAN
Hasil  penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa dari lima hipotesis yang diajukan hanya dua yang diterima yaitu Modal inti berpoengaruh signifikan  terhadap  rofitabilitas,  dmikian
sebaliknya  profitabilitas  juga  berpengaruh signifikan terhadp modal inti. Penelitian ini menghasilkan bukti bahwa modal inti tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja bank  syariah.  Demikian  juga  ternyata Profitabilitas juga tidak signifikan mempengaruhi  kinerja  bank  syariah, namun  sebaliknya  kinerja  bank  syariah tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas.

## IMPLIKASI PENELITIAN
Kontribusi  teoritis  yang  diberikan  dalam penelitian ini adalah bahwa hasil penelitian yang berbeda dengan penelitian sebelumnya mengenai faktor modal inti dan profitabilitas terhadap  kinerja  keuangan  justru  ditolak dalam  penelitian  ini.  Hal  ini  karena karakteristik  pasar  modal  bank  syariah yang  berbeda  dengan  pasar  keuangan lainnya.  Perlu  dikaji  faktor  eksternal  lain seperti  tingkat  kepatuhan  ( compliance) masyarakat  pada  hokum  syariah  terhadap kinerja  bank  syariah,  yang  tidak  diukur dalam penelitian ini.
Kontribusi  manajerial  yang  diberikan dalam  penelitian  ini  adalah  bahwa manajemen bank syariah disarankan untuk lebih  menggunakan  tindakan  akuntansi dalam mengirimkan sinyal positif terhadap pengguna laporan keuangan untuk meningkatkan  kinerja  perbankan  syariah. Investor  disarankan  untuk  melihat  faktor faktor  fundamental  ketika  menilai  kinerja
perbankan  seperti Return  on  asset dan Return  on  equity ,  tidak  hanya  melihat
kemampuan kekuatan bank dalam menutupi kerugian. Penelitian selanjutnya dapat melengkapi model penelitian dengan menguji  pengaruh  kinerja  bank  terhadap profitabilitas.  Penelitian  selanjutnya  juga dapat  menguji  variabel  eksogen  lain  yang
mempengaruhi  kinerja  perbankan  syariah dari  faktor  eksternal,  seperti  tingkat kepatuhan (compliance) dari masyarakat.

## ACKNOWLEDGEMENT
Ucapan  terimakasih  disampaikan  kepada Universitas Wijaya Kusuma Surabaya  yang mendukung pendanaan penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdillah W, H. (2015). Partial Least Square (PLS) . Yogyakarta: Penerbit Andi.
Al-Tamimi KAM, S. O. (2013). Determinants of Capital Adequacy in Commercial Banks of Jordan an  Empirical  Study. International  Journal  of  Academic  Research  in  Economics  and Management Science , 2 (4).
Amelia, R. W., & Nugrahani, C. (2018). Asset Scale and Capital Structure on The Performance of Sharia Banks, 1 (2), 93 – 100.
Berger, A.N. , Herring,  and S. (1995). The Role of Capital in Financial Institutions. Journal of Banking and Finance , 19 .
Darmadji, Tjiptono,  and H. M. F. (2001). Pasar modal di Indonesia: Pendekatan tanya jawab . Salembaempat.
Ernasari. (2017). Pengaruh Modal Inti,Manajemen Risiko dan Profitabilitas terhadap Kinerja. Universitas Brawijaya.
Fathurrahman.  (2012).  Pengaruh  Tingkat  Capital  Adequacy  ratio  dan  Loan  to  Deposit  Ratio terhadap  Profitabilitas  pada  PT  Bank  Sulselbar  Makkasar.  Universitas  Hassanudin Makkasar.
Haryetti. (2012). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Perbankan. Jurnal Sosial Ekonomi Pembangunan , 3 (7).
Ifham, A. (2010). Ekonomi Syariah . Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Kiambati, M. P. (2019). International Journal of Social Science and Economic Research THE RELATIONSHIP  BETWEEN  CORE  CAPITAL  ,  LIQUIDITY  ,  AND  PROFITABILITY  OF DEPOSIT-TAKING MICRO-FINANCE INSTITUTIONS IN KENYA, (April), 2623 – 2655.
Kurniawan AT , Sudarto, S. lestari. (2014). Analisis Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Capital Adequacy Ratio. Purwokerto: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Jendral Sudirman.
Lukman, D. (2003). Manajemen Perbankan (2nd ed.). Jakarta: Ghalia Indonesia.
Mardian, S. (2015). Persepsi Masyarakat terhadap Penerapan Sharia Compliance Pada Bank Syariah di Kecamatan Barabai, 2 (1), 45 – 58.
Naseer,  S. (2019). CAPITAL  UNIVERSITY  OF  SCIENCE  AND Impact  of Core  Capital Ratio  on Banks Profitability : Evidence from SAARC Countries by. Nazaf  FL.  (2014).  Pengeruh  Kualitas  Aset  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap  Tingkat kecukupan Modal Perbankan. Padang: Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang.
Ongera, F. K., & Ndede, F. W. S. (2019). Shariah Banking and Financial Performance of Selected Commercial Banks in Kenya, 3 (Vi), 50 – 66. https://doi.org/10.35942/ijcab.v3iVI.78
Salvatore, D. (2005). Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global . Jakarta: Salemba Empat.
Soebiantoro, S. dan. (2007). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham,. Leverage, Faktor Interen dan Faktor Eksteren terhadap Nilai. Perusahan. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan , 13 (8).
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: CV Alfabeta.
Sulistyastuti,  D.  R.  (2005). No  TitleAnalisis  Pengaruh  Earning  perShare, Price  earning  Rasio dan Return on equity terhadap Harga Saham. Universitas Gunadarma.
Sussanto,  I.  (2007).  Analisis  Pengaruh  Modal  Inti,Rasio  Kecukupan  Modal,Rasio  Pinjaman Deposito,Kredit  Macet  dan  Suku  Bunga  Bersih  Terhadap  Profitabilitas  bank. Majalah Ekonomi Dan Komputer , 15 (3).
Van  Horne,  W.  (2005). Prinsip-prinsip  Manajemen.  Keuangan (12th  ed.).  Jakarta:  Salemba Empat.
Widoatmodjo. (2009). Pasar Modal Indonesia: Pengantar dan Studi Kasus . Ghalia Indonesia.
William, N. (2013). THE IMPACT OF CORE CAPITAL ON THE PROFITABILITY OF COMMERCIAL BANKS  IN  KENYA  BY  PROJECT  SUBMITTED  IN  PARTIAL  FULFILLMENT  OF  THE REQUIREMENTS  OF  THE  DEGREE  OF  MASTER  OF  BUSINESS  ADMINISTRATION  , UNIVERSITY OF NAIROBI NOVEMBER 2013, (November).
Zuk-Butkuviene. (2014). Capital Adequacy and Liquidity Risk Management. Ekonomika , 93 (2).
Situs Indonesia Investment .(2020). https://www.indonesia investments.com/id/budaya/agama/islam/item248
Otoritas  Jasa  Keuangan.(2016).  Statistik  perbankan  syariah. Komposisi  Pembiayaan  yang Diberikan  BPRS  di  Indonesia . https://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/data-dan- statistik/statistik-perbankan-syariah/Pages/Statistik-Perbankan-Syariah---Juni- 2016.aspx
Kunia, Dian Riza. (2021). https://www.qoala.app/id/blog/keuangan/investasi/investasi-syariah/