Pengaruh Literasi Keuangan dan Green Perceived Risk terhadap Keputusan Investasi Milenial Jawa Barat
The Effect of Financial Literacy and Green Perceived Risk on West Java Millennial Investment Decisions
Manggala Putra Halim
Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, IPB University, Dramaga, Bogor
e-mail: manggala_ph@apps.ipb.ac.id
Rindang Matoati* Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, IPB University, Dramaga, Bogor e-mail: rindang@apps.ipb.ac.id
Eka Dasra Viana
Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, IPB University, Dramaga, Bogor
email: ekadasraviana@apps.ipb.ac.id Rindah Febriana Suryawati
Departemen Bisnis, Fakultas Vokasi, Universitas Airlangga, Surabaya email: rindah.febriana.s@vokasi.unair.ac.id

## ABSTRACT
An  increasing  number  of  young  investors  have  an  important  role  in  supporting  the  economy.  However, increasing the number of investors does not mean much if the investment decisions made are not right, so it needs to be supported by an understanding of good finance. Stocks offer opportunities to get a higher return, with a higher risk as well. Stocks have varying levels of risk, such as companies that carry out sustainable business practices will differ from companies that do not, so perceived risk can influence investor’s investment decisions. Therefore, this study aims to identify the effect of financial literacy and green perceived risk on millennial generation investment decisions on the SRI-KEHATI  stock  index.  Data  analysis  used  descriptive  analysis  and  PLS  Structural  Equation  Modeling  (SEM) analysis.  The  results  showed  there  was  a  significant  positive  influence  of financial literacy  to investment  decisions, which means that the better the literacy the better the decision. Green perceived risk has a significant negative effect on investment decisions, which means the greater the risk of environmental damage, the less likely it to invest in the SRI-KEHATI stock index.
Keywords: Financial literacy, green perceived risk, investment decisions, millennial generation, sustainable investing.

## ABSTRAK
Peningkatan  jumlah investor  muda  berperan  penting  dalam  mendukung  perekonomian.  Namun,  peningkatan jumlah investor tidak memberikan pengaruh relevan yang berarti bila keputusan investasi yang diambil kurang tepat, sehingga  perlu  didukung  oleh  pemahaman  terhadap  keuangan  yang  baik.  Saham  memberikan  peluang  untuk mendapatkan return yang  lebih  tinggi,  dengan  risiko  yang  lebih  tinggi  juga.  Saham  memiliki  tingkat  risiko  yang bervariasi, seperti perusahaan yang melakukan praktik bisnis berkelanjutan akan berbeda dengan perusahaan yang tidak melakukan  praktik  bisnis  berkelanjutan,  sehingga  persepsi  yang  dirasakan  bisa  memengaruhi  keputusan  investasi investor.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengidentifikasi  pengaruh  literasi  keuangan  dan green perceived  risk terhadap  keputusan  investasi  generasi  milenial.  Analisis  data  menggunakan  analisis  deskriptif  dan analisis Structural Equation Modeling (SEM) PLS. Hasil penelitian menunjukkan terdapat pengaruh positif signifikan antara  literasi  keuangan  dan  keputusan  investasi  yang  berarti  semakin  baik  literasinya  semakin  baik  keputusannya. Green  perceived  risk memiliki  pengaruh  negatif signifikan terhadap  keputusan  investasi  yang  berarti  semakin besar risiko kerusakan lingkungan maka semakin kecil kemungkinan berinvestasi pada indeks saham SRI-KEHATI.
Kata kunci : Generasi milenial, green perceived risk , keputusan investasi, literasi keuangan, sustainable investing .
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO), Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212

## PENDAHULUAN
Ekonomi  Indonesia  terus  tumbuh  pasca-reformasi  1998,  berdasarkan  proyeksi International Monetary Fund (IMF) pada tahun 2023, Indonesia akan menjadi negara ke-6 dengan ekonomi  terbesar  (Sukmana,  2019).  Menurut Oxford  Economics ,  Indonesia  diramalkan  akan menjadi  negara  ketiga  yang  akan  memimpin  perekonomian  dunia  tahun  2028.  Kunci pertumbuhan ekonomi yang terakselerasi adalah investasi berupa pendalaman modal dari dalam negeri (Prima, 2019).
Saham  merupakan  salah  satu  bentuk  pendalaman  modal  dari  dalam  negeri.  Pasar  modal Indonesia  telah  mendukung  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  selama  42  tahun  terakhir  dengan kapitalisasi  yang  melonjak  2600  kali  lipat  (Prasetya,  2019).  Pasar  modal  telah  memberikan sumbangsih  mencapai 12 persen terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia  (Glienmourinsie, 2017).
Pertumbuhan juga terjadi pada jumlah investor terdaftar, Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) merilis data bahwa total investor di pasar modal telah mencapai angka 2,48 juta hingga 30  Desember  2019  dengan  demografi  investor  kalangan  muda  atau  generasi  milenial mendominasi  44,62  persen  (Rosana,  2019).  Provinsi  Jawa  Barat  memiliki  16,5  juta  generasi milenial sehingga menjadi provinsi dengan jumlah generasi milenial terbanyak se-Indonesia (BPS 2018). Pertumbuhan jumlah investor tertinggi pada periode 2018-2019 diraih oleh provinsi Jawa Barat yaitu sebanyak 42 ribu investor (Rohman, 2020). Jawa Barat juga menjadi provinsi dengan galeri investasi terbanyak nomor 4 di Indonesia dengan jumlah 26 unit  (IDX, 2019).

## Gambar 1.  Tren pertumbuhan jumlah investor milenial di pasar modal Sumber: Jayani (2019), (data diolah)
Jumlah  investor  mengalami  pertumbuhan  positif  dari  tahun  2017  sampai  dengan  2019, dengan  kelompok  umur  18  sampai  25  tahun  yang  meningkat  hingga  181  persen  dari  79  ribu investor menjadi 222 ribu investor (Jayani, 2019). Meskipun jumlahnya meningkat, namun masih ada  generasi  milenial  yang  belum  memulai  investasi  karena  tidak  paham  dan  takut. BlackRock Global Investor Pulse (2018) melakukan riset terhadap lebih dari 27.000 responden di 13 negara dan  menemukan  bahwa  sebanyak  63  persen  milenial  tidak  melakukan  investasi  karena  sulit dimengerti,  sedangkan  42  persen  responden  tidak  berinvestasi  karena  takut  terhadap  risiko kerugian.
Satuan  Tugas  Waspada  Investasi  dalam  periode  2008-2018  mencatat  bahwa  investasi bodong  telah  mengakibatkan  kerugian  hingga  88,8  triliun  rupiah  (Anggraeni,  2019).  Menurut Ketua Satgas Waspada Investasi Tongam Tobing, berkembangnya investasi bodong disebabkan oleh  masih  banyaknya  masyarakat  yang  tergiur  dengan  bunga  yang  tinggi  (Annur,  2019). Mudahnya  masyarakat  tergiur  dengan  bunga  tinggi  menandakan  masih  rendahnya  literasi keuangan masyarakat.
Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) dalam (OJK, 2017) mendeskripsikan  literasi  keuangan  sebagai  tingkat  pemahaman  individu  terkait  wawasan keuangan,  risiko,  motivasi,  keyakinan  serta  keterampilan  dalam  mempraktikkan  ilmu  serta pemahaman  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan    keputusan  keuangan  yang  lebih  efektif  dalam rangka memperbaiki kesejahteraan finansial, dan partisipasi aktif dalam kegiatan perekonomian. OJK  (2017)  melaporkan  bahwa  hanya  ada  22  dari  100  orang  yang  tingkat  pemahaman  dan pengetahuan  keuangannya  masuk  kategori well  literate di  tahun  2013.  Hasilnya  meningkat  di
68000 45000 150000 119000 222000 153000 0 50000 100000 150000 200000 250000 Umur 18-25 Tahun Umur 26-30 Tahun 2017 2018
2019
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO), Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212
tahun  2016  menjadi  30  dari  100  orang  dengan  pemahaman  dan  pengetahuan  keuangan  yang masuk ke dalam kategori well literate.
Kaitannya dengan investasi keuangan, masih sedikit masyarakat yang mengetahui layanan dan produk-produk keuangan. Tingkat pemahaman  masyarakat terhadap produk saham sebesar 9,8 persen yang berarti ada 10 dari 100 orang yang memahami produk saham, sementara untuk reksa dana bernilai 7,9 persen, investasi emas bernilai  5,4 persen, dan obligasi hanya dipahami oleh  4  dari  100  orang  (OJK,  2017).  Generasi  muda  khususnya  memiliki  tingkat  pengetahuan keuangan, perilaku keuangan, sikap keuangan, dan literasi keuangan yang masih rendah (Lusardi et al. , 2010; Garg & Singh, 2018).
Tingkat pengetahuan, sikap, dan perilaku keuangan yang tergolong rendah dapat diartikan sebagai rendahnya pemahaman terhadap prinsip-prinsip keuangan. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian  yang  menunjukkan  bahwa  literasi  keuangan  (Akims  &  Jagongo,  2017)  memiliki pengaruh signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi yang tepat  (Vimala & Alamelu, 2018),  bahkan  pada  lintas  generasi  (Putri,  2019).  Literasi  keuangan  juga  terkait  dengan serangkaian  keputusan  keuangan  yang  lebih  luas,  seperti  partisipasi  pasar  saham,  diversifikasi portofolio dan kemampuan untuk menghindari hutang berlebihan (Rooij et al. , 2011).
Salah  satu  alasan  generasi  milenial  belum  berinvestasi  adalah  ketakutan  akan  risiko kerugian. Selain risiko kerugian secara finansial, ada risiko lain yang menarik perhatian milenial yaitu risiko kerusakan lingkungan ( green perceived risk ). Kepedulian terhadap lingkungan juga terlihat dalam kegiatan berinvestasi. Green perceived risk memiliki pengaruh signifikan terhadap keinginan  untuk  membeli  produk  hijau  (Rahardjo,  2015).  Selain  memiliki  pengaruh  dalam keinginan  membeli  produk,  risiko  yang  dirasakan  ( perceived  risk )  juga  memiliki  pengaruh signifikan terhadap keputusan investasi (Aren & Zengin, 2016).
Green  perceived  risk menjadi  salah  satu  alasan  pengambilan  keputusan  investasi  karena perusahaan yang tidak melakukan praktik bisnis berkelanjutan akan dipersepsikan oleh generasi milenial  sebagai  tidak  menarik  karena  berdasarkan  hasil  riset Morgan  Stanley’s  Sustainable Signals Survey (2017) menunjukkan bahwa dari 1000 responden di Amerika Serikat, 75 persen investor individu tertarik untuk melakukan “sustainable investing ” dengan persentase 86 persen milenial tertarik pada investasi berkelanjutan. Selain itu, Schroder Global Investor Study (2017) melakukan  survei  yang  hasilnya  menunjukkan  78  persen  responden  setuju  bahwa  “ sustainable investing ”  menjadi  lebih  penting  dan  52  persen  milenial  sering  berinvestasi  pada  instrumen investasi yang berkelanjutan.
Sustainable  investing adalah  investasi  sebagai  bentuk  tanggung  jawab  sosial,  dengan memasukkan faktor tata kelola, sosial  dan  lingkungan  dalam pengambilan  keputusan  investasi. Dampak  tersebar  di  berbagai  sektor,  mulai  dari  energi  terbarukan  dan  perubahan  iklim  hingga kesehatan,  keselamatan  dan  pengembangan  masyarakat  (Ernst  &  Young  LLP,  2017).  Investor Indonesia  yang  memiliki  kepedulian  akan  produk  hijau  dapat  berinvestasi  pada  perusahaan terdaftar di Indeks saham hijau SRI-KEHATI. Indeks saham SRI-KEHATI merupakan hasil kerja sama  antara  BEI  dengan  Yayasan  Keanekaragaman  Hayati  Indonesia  (KEHATI).  Indeks  ini menjadi indeks saham hijau pertama di Asia Tenggara. Indeks saham hijau SRI-KEHATI merilis daftar emiten yang telah menjalankan praktik usaha berkelanjutan, data dirilis setiap tahun yang diharapkan bisa menjadi referensi tambahan untuk investor yang tertarik mempraktikkan investasi berkelanjutan.
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO), Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212
Gambar 2.  Perkembangan indeks SRI-KEHATI, IHSG, dan LQ45 Sumber: Kehati.or.id (2019)
Berdasarkan Gambar 2 diketahui bahwa Indeks SRI-KEHATI memiliki pertumbuhan lebih baik bila dibandingkan dengan IHSG dan LQ45 pada periode 2010 sampai 2019. Pertumbuhan yang  baik  bisa  menjadi  salah  satu  pendorong  investor  milenial  untuk  melakukan  investasi berkelanjutan pada perusahaan terdaftar di Indeks SRI-KEHATI.

## METODE PENELITIAN
Data  primer  penelitian  ini  didapatkan  melalui  wawancara  terstruktur  menggunakan kuesioner secara daring kepada investor yang  masuk ke dalam  kategori generasi milenial. Data sekunder  dari  penelitian  ini  didapatkan  dari  studi  pustaka,  jurnal,  penelitian  terdahulu,  media massa,  internet,  dan  buku-buku  terkait.  Penarikan  sampel  menggunakan  metode purposive sampling yang  mewajibkan kriteria-kriteria tertentu, yaitu berusia 20 - 38 tahun, berdomisili di Jawa  Barat,  dan  pernah  melakukan  transaksi  saham  di  pasar  modal  minimal  satu  kali.  Ukuran sampel  yang  digunakan  yaitu  100  responden  mengacu  pada  Hair et  al. (2014).  Penelitian  ini menggunakan dua jenis analisis yaitu analisis Structural Equation Modeling-Partial Least Square (SEM-PLS) dengan menggunakan aplikasi SmartPLS 3.2.8 dan analisis deskriptif. Kuesioner  pada  penelitian  ini  mengadopsi  pertanyaan  inti  dari  kuesioner OECD/INFE Toolkit for Measuring Financial Literacy and Financial Inclusion (2018) untuk mengukur nilai literasi  keuangan  yang  terdiri  dari  pengetahuan  keuangan,  perilaku  keuangan,  dan  sikap keuangan. Pertanyaan untuk variabel green perceived risk mengadopsi pertanyaan hasil penelitian Chang  dan  Chen  (2012)  dengan  modifikasi  berupa  penambahan  objek  indeks  saham  SRI- KEHATI. Keputusan investasi diukur menggunakan pertanyaan hasil adopsi dari penelitian Putri (2019) dan Tandelilin (2010).
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  deskriptif  untuk  mengetahui  karakteristik  investor milenial dan gambaran literasi keuangan berdasarkan jawaban responden sehingga tingkat literasi keuangan  investor  dapat  diketahui  dan  dianalisis.  Sementara  untuk  mengukur  pengaruh  antar variabel digunakan Analisis SEM-PLS. Analisis SEM-PLS biasanya terdiri dari dua sub model yaitu model struktural ( structural model ) atau sering disebut inner model dan model pengukuran ( measurement  model )  atau  sering  disebut outer  model .  Model  pengukuran  mendeskripsikan hubungan  antar  variabel  laten  dengan  indikatornya.  Sedangkan  model  struktural  menunjukkan kekuatan estimasi antar variabel laten (Ghozali & Latan, 2015).
Hipotesis-hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. H10 : Literasi keuangan tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi
2. H11 : Literasi keuangan berpengaruh terhadap keputusan investasi
3. H20 : Green perceived risk tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi 4. H21 : Green perceived risk berpengaruh terhadap keputusan investasi
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO), Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Karakteristik Responden
Penelitian  ini  menggunakan  responden  yang  merupakan  investor  generasi  milenial  yang berdomisili  di  provinsi  Jawa  Barat  yang  berjumlah  100  orang.  Responden  dibagi  ke  dalam beberapa  golongan  berdasarkan  jenis  kelamin,  usia,  domisili,  pendidikan  terakhir,  pekerjaan, pendapatan  per  bulan,  periode  lama  berinvestasi  di  pasar  modal,  tujuan  berinvestasi,  serta frekuensi bertransaksi saham dalam sebulan yang disajikan pada Tabel 1.

## Tabel 1. Karakteristik responden
Kategori Karakteristik Frekuensi (orang) Persentase (%) Jenis kelamin Perempuan 23 23 Laki-laki 77 77 Total 100 100 Usia 20 – 22 56 56 23 – 25 18 18 26 – 28 12 12 29 – 31 8 8 32 – 38 6 6 Total 100 100 Domisili Kota Bandung 24 24% Kabupaten Karawang 18 18% Kabupaten Bogor 16 16% Kota Bogor 8 8% Kabupaten Bandung 6 6% Kabupaten Majalengka 4 4% Kota Cimahi 3 3% Kabupaten Garut 3 3% Kabupaten Bekasi 3 3% Kabupaten Bandung Barat 2 2% Kabupaten Sukabumi 2 2% Kota Bekasi 2 2% Kabupaten Cirebon 2 2% Kota Cirebon 2 2% Kabupaten Sumedang 1 1% Kota Depok 1 1% Kabupaten Purwakarta 1 1% Kabupaten Indramayu 1 1% Kota Tasikmalaya 1 1% Total 100 100 Pendidikan terakhir SMA / SMK / sederajat 16 16 Diploma (D3) 10 10 Strata 1 (Sarjana) 66 66 S2 / S3 8 8 Total 100 100 Pekerjaan Pelajar / Mahasiswa 49 49 Pegawai Swasta 31 31 Lainnya 8 8 Wirausaha 6 6 Pegawai Negeri 4 4 Sedang tidak / belum 2 2 Total 100 100
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO),
Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212
Kategori Karakteristik Frekuensi (orang) Persentase (%) Pendapatan per bulan ≤ Rp 1 000 000 15 15 Rp 1 000 001 – Rp 1 500 000 12 12 Rp 1.500 001 – Rp 2 000 000 14 14 Rp 2 000 001 – Rp 3 000 000 13 13 Rp 3 000 001 – Rp 5 000 000 21 21 > Rp 5 000 0000 25 25 Total 100 100 Periode berinvestasi < 1 tahun 54 54 1 – 3 tahun 39 39 > 3 – 5 tahun 6 6 > 5 tahun 1 1 Total 100 100 Tujuan berinvestasi Jangka pendek 4 4 Jangka panjang 39 39 Keduanya 57 57 Total 100 100 Intensitas investasi saham per bulan 1 kali 39 39 2 – 5 kali 44 44 6 – 10 kali 2 2 Lebih dari 10 kali 15 15 Total 100 100
Hasil pengolahan data menunjukkan bahwa responden didominasi oleh laki-laki sebanyak 77 persen dan responden mayoritas berusia 20 – 22 tahun. Kota Bandung, Kabupaten Karawang, dan Kabupaten Bogor menjadi tiga wilayah di Jawa Barat dengan responden terbanyak. Mayoritas responden  dari  klasifikasi  jenjang  pendidikan  yang  sedang  ditempuh  atau  pendidikan  terakhir yaitu  pelajar  /  mahasiswa  dengan  pendidikan  sarjana  (S1).  Tingkat  pendapatan  per  bulan responden bervariasi yang didominasi oleh responden berpenghasilan lebih dari lima juta rupiah per bulan. Responden yang menjawab penghasilan kurang dari satu juta rupiah per bulan masih ditanggung biaya hidupnya oleh orang tua sehingga tetap dapat berinvestasi. Mayoritas responden baru  berinvestasi  selama  kurang  dari  satu  tahun  dengan  intensitas  transaksi  saham  per  bulan paling banyak 2 – 5 kali serta berinvestasi dengan tujuan jangka pendek dan jangka panjang.

## Analisis Deskriptif Literasi Keuangan
Pengukuran tingkat literasi keuangan generasi milenial dilakukan dengan memberikan nilai ( scoring ) pada setiap pertanyaan dari semua responden. Penggolongan tingkat literasi keuangan mengacu pada penggolongan  yang  diterbitkan  oleh OJK tahun 2014. Tingkat literasi keuangan responden dapat dilihat pada Tabel 2.
Tabel 2. Tingkat literasi keuangan
Indikator literasi keuangan Kategori tingkat literasi keuangan (orang) Nilai rata-rata Not literate (<25%) Less literate (25% – 50%) Sufficient literate (50% – 75%) Well literate (>75%) Pengetahuan keuangan 0 7 28 65 78% Perilaku keuangan 0 3 47 50 74% Sikap keuangan 0 1 49 50 75% Total 0 1 49 50 75% Persentase 0% 1% 49% 50%
Tabel 2 menunjukkan bahwa tingkat literasi responden sebesar 50 persen yang tergolong sebagai well  literate ,  49  persen  tergolong  sebagai sufficient  literate dan  hanya  1  persen  yang tergolong less  literate .  Nilai well  literate sebesar 50  persen  bermakna  bahwa  dalam  setiap  100 orang  investor  generasi  milenial  Jawa  Barat,  ada  50  orang  yang  masuk  dalam  kategori well literate . Angka ini dinilai baik karena melampaui tingkat literasi rata-rata masyarakat Jawa Barat
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO), Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212
pada tahun 2016 yakni 33 persen dengan kategori well literate . Berdasarkan nilai rata-rata, tingkat literasi keuangan, baik per indikator maupun secara keseluruhan, termasuk dalam kategori well literate .
Analisis SEM : Pengaruh Literasi Keuangan terhadap Keputusan Investasi Hubungan antar variabel dapat dikatakan memiliki pengaruh signifikan apabila hasil path coefficient memiliki  nilai P  values kurang  dari  0,05  dan  nilai T  statistics yang  lebih  besar  bila dibandingkan dengan t tabel. Nilai t tabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 1,96. Jenis pengaruh  dapat  dilihat  setelah  menginterpretasikan  nilai original  sample ,  bila  nilainya  positif, maka  pengaruh  yang  diberikan  bersifat  searah.  Apabila  dua  variabel  laten  terbukti  memiliki pengaruh dan memiliki nilai original sample yang positif, maka kedua variabel tersebut memiliki pengaruh signifikan yang positif, begitu pula sebaliknya.
Tabel 3. Path Coefficient literasi keuangan terhadap keputusan investasi
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values LK  KI 0,315 0,321 0,100 3,148 0,002
Nilai original sample yang terdapat dalam hubungan literasi keuangan dengan keputusan investasi bernilai positif. Nilai T statistics sebesar 3,148 dan nilai P Values lebih kecil dari 0,05, sehingga disimpulkan bahwa terdapat hubungan positif yang signifikan. Dengan demikian maka tolak  H0  dan  terima  H1,  dimana  literasi  keuangan  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap keputusan  investasi.  Literasi  keuangan  menjadi  penting  untuk  dikembangkan,  baik  itu  perilaku keuangan, pengetahuan keuangan, dan sikap keuangan karena apabila investor generasi milenial didorong untuk memiliki pengetahuan yang lebih baik dalam konsep time value of money , bunga pinjaman, bunga tabungan, bunga majemuk, konsep high risk high return , inflasi dan diversifikasi aset  investasi,  maka  investor  generasi  milenial  dapat  memperhitungkan  risiko  dan  tingkat pengembalian  saham  dengan  lebih  baik  sehingga  perilaku  dan  intensitas  transaksi  saham meningkat.
Tidak  hanya  pengetahuan  keuangan,  melainkan  pemahaman  tentang  perilaku  keuangan yang  baik  perlu  diajarkan  dan  dibiasakan  dalam  keseharian  seperti  kebiasaan  menabung, mempertimbangkan  dengan  cermat  sebelum  membeli  sesuatu,  melakukan  perencanaan  dan pencatatan keuangan dengan baik. Sikap dalam menggunakan uang dengan bijak perlu dimengerti oleh investor generasi milenial dengan menunda pembelian yang tidak perlu, fokus pada tujuan keuangan jangka panjang serta siap dalam menanggung risiko agar mampu meningkatkan kualitas keputusan  investasi  bagi  generasi  milenial.  Hasil  ini  mendukung  penelitian  Dewi  dan Purbawangsa  (2018)  yang  menunjukkan  literasi  keuangan  memberi  pengaruh  signifikan  yang bernilai  positif  terhadap  keputusan  investasi  individu.  Pemahaman  tentang  dasar-dasar  prinsip keuangan,  pengetahuan  manajemen  uang,  cara  kerja  suku  bunga,  hutang,  tabungan,  risiko  dan investasi  memiliki  pengaruh  terhadap  keputusan  berinvestasi.  Aren  dan  Zengin  (2016) menunjukkan bahwa ada pengaruh yang signifikan yang antara literasi keuangan dan keputusan investasi.
Analisis SEM : Pengaruh Green Perceived Risk terhadap Keputusan Investasi
Analisis kedua adalah meneliti pengaruh green perceived risk terhadap keputusan investasi. Tabel  4  menyajikan path  coefficient dari  variabel green  perceived  risk terhadap  keputusan investasi.  Nilai P-Values pada  pengaruh green  perceived  risk terhadap  keputusan  investasi memiliki nilai di bawah 0,05 dan nilai T-statistics melampaui nilai t tabel (1,96). Original sample memiliki  nilai  negatif  sebesar  -0.234.  Dari  ketiga  indikator  tersebut,  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa green  perceived  risk memiliki  pengaruh  signifikan  yang  bernilai  negatif  terhadap keputusan investasi.
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO), Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212
Tabel 4. Path Coefficient Green Perceived Risk terhadap Keputusan Investasi
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values GPR  KI -0,234 -0,249 0,081 2,888 0,004
Pengaruh  signifikan  negatif  pada green  perceived  risk terhadap  keputusan  investasi memiliki arti bahwa semakin investor generasi milenial merasakan adanya risiko besar kerusakan lingkungan yang dilakukan perusahaan terdaftar pada indeks saham SRI-KEHATI, maka semakin rendah  kemungkinan  investor  tersebut  mengambil  keputusan  investasi  pada  suatu  perusahaan. Begitu  pula  sebaliknya,  jika  investor  tidak  merasakan  risiko  terjadinya  kerusakan  lingkungan yang  dilakukan  perusahaan,  maka  semakin  besar  kemungkinan  mereka  memutuskan  untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  Chang  dan  Chen  (2012)  yang  menunjukkan  pengaruh signifikan  bernilai  negatif  antara  variabel green  perceived  risk pada  keinginan  untuk  membeli produk  hijau.  Penemuan  serupa  ditemukan  dalam  penelitian  Trang  dan  Tho  (2017)  yang menunjukkan  bahwa perceived  risk memberi  pengaruh  langsung  dan  tidak  langsung  secara signifikan pada niat untuk berinvestasi. Washington, Shirley, Lisset & Regina (2015) menemukan bahwa ketika perceived risk berkurang, niat berinvestasi pada suatu perusahaan meningkat. Walaupun  responden  memiliki  pengetahuan  yang  baik  tentang  prinsip “high  risk  high return” ,  namun  dalam  konteks  risiko  kerusakan  lingkungan,  responden  memiliki  preferensi terhadap  perusahaan  yang  memiliki  dampak  terhadap  lingkungan  yang  lebih  rendah  sebagai emiten  pilihan  untuk  investasi.  Hasil  penelitian  Manescu  (2011)  menunjukkan  bahwa  kinerja lingkungan, sosial dan tata kelola menjadi relevan dan menarik bagi investor sehingga perusahaan perlu  menyadari  bahwa  perusahaan  dapat  mengurangi  biaya  modal  dengan  berinvestasi  dalam masalah lingkungan, sosial dan tata kelola tertentu.
Cheng et  al., (2014)  dalam  penelitiannya  menunjukkan  hasil  bahwa  kinerja  CSR  yang bagus  memosisikan  perusahaan  pada  posisi  yang  lebih  baik  untuk  memperoleh  pembiayaan  di pasar  modal.  Kemudahan  memperoleh  pembiayaan  berdampak  positif  pada  kemampuan perusahaan untuk melakukan investasi strategis yang menguntungkan sehingga memiliki dampak positif pada kinerja pasar saham (Hawn et al., 2018)

## KESIMPULAN
Investor generasi milenial yang berdomisili di Jawa Barat memiliki nilai literasi keuangan 50 persen yang berarti dalam 100 orang investor generasi milenial hanya terdapat 50 orang yang terkategori well literate. Secara rata-rata, tingkat literasi investor generasi milenial di Jawa Barat memiliki  nilai  75  berarti  berada  dalam  kategori well  literate .  Literasi  keuangan  pada  investor generasi milenial memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap variabel keputusan investasi. Semakin investor memiliki literasi keuangan yang baik maka semakin baik keputusan investasi yang  dibuatnya. Green  perceived  risk investor  generasi  milenial  memiliki  pengaruh  signifikan dan  negatif  terhadap  keputusan  investasi.  Semakin  rendah  risiko  kerusakan  lingkungan  yang dirasakan  investor,  semakin  besar  kemungkinan  investor  tersebut  melakukan  investasi  pada perusahaan terdaftar di indeks saham SRI-KEHATI.
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO), Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212

## DAFTAR PUSTAKA
Akims, M., & Jagongo, A. (2017). Financial Literacy and Its Impact on Investment Decisions in Nigeria:  A  theoretical  Perspective. International  Journal  of  Scientific  Research  and Innovative Technology , 4(11), 18-24. Anggraeni,  R.  (2019). Strategi  Satgas  Waspada  Turunkan  Kerugian  Akibat  Investasi  Bodong . Retrieved  from  Sindonews:  https://ekbis.sindonews.com/berita/1457783/178/strategi- satgas-waspada-turunkan-kerugian-akibat-investasi-bodong. (11 November 2019)
Annur, C. M. (2019, April 5). Total Kerugian Akibat Investasi Bodong Rp 88,8 Triliun dalam 10 Tahun . Retrieved from Berita Katadata.co.id: https://katadata.co.id/berita/2019/04/05/total-kerugian-akibat-investasi-bodong-rp-888- triliun-dalam-10-tahun. (5 April 2019)
Aren, S., & Zengin, A. N. (2016). Influence of Financial Literacy and Risk Perception on Choice of Investment. Procedia - Social and Behavioral Sciences , (235), 656-663. Atkinson,  A.,  &  Messy,  F.  (2012).  Measuring  Financial  Literacy:  Results  of  the  OECD  / International Network on Financial Education (INFE) Pilot Study. OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions , 15.
doi:http://dx.doi.org/10.1787/5k9csfs90fr4-en.
BlackRock.  (2018). BlackRock  Global  Investor  Pulse .  Retrieved  Desember  24,  2019,  from BlackRock Insight: https://www.blackrock.com/corporate/insights/investor-pulse
Chang,  C.-H.,  &  Chen,  Y.-S.  (2012).  Enhance  green  purchase  intentions:  The  roles  of  green perceived value, green perceived risk, and green trust. Management Decision , 50(3), 502- 520.
Cheng,  B.,  Ioannou,  I.,  &  Serafeim,  G.  (2014).  Corporate  social  responsibility  and  access  to finance. Strategic Management Journal , 1-23.
Dewi, I. M., & Purbawangsa, I. A. (2018). Pengaruh Literasi Keuangan, Pendapatan serta masa bekerja  terhadap  perilaku  keputusan  investasi. E-Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis  Universitas Udayana , 7(7), 1867-1894.
Ernst & Young LLP. (2017). Sustainable investing : the millennial investor. Ernst & Young LLP. Garg,  N.,  &  Singh,  S.  (2018). Financial  literacy  among  youth.  International  Journal  of  Social Economics , 45(1), 173-186. Ghozali,  I.,  &  Latan,  H.  (2015). Partial  Least  Squares  Konsep,  Teknik,  dan  Aplikasi Menggunakan  Program  SmartPLS  3.0  untuk  Penelitian  Empiris .  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Glienmourinsie,  D.  (2017). Pasar  Modal  Beri Kontribusi  12%  ke  Ekonomi  RI .  Retrieved  from Sindonews:  https://ekbis.sindonews.com/berita/1187148/32/pasar-modal-beri-kontribusi- 12-ke-ekonomi-ri. (10 Maret 2017)
Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson, R. E. (2014). Multivariate Data Analysis (7th ed.). Harlow UK: Pearson Education Limited.
Hawn, O., Chatterji, A., & Mitchell A. (2018). Do investors actually value sustainability? New evidence from investor reactions to the Dow Jones Sustainability Index (DJSI). Strategic Management Journal , 949-976. IDX.  (2019). Galeri  Investasi  BEI  &  Komunitas  Pasar  Modal .  Retrieved  from  IDX: https://www.idx.co.id/produk/galeri-investasi-bei-komunitas-pasar-modal/
Jayani,  D.  H.  (2019,  Oktober  31). Tren  Investor  Milenial  di  Pasar  Modal  Terus  Meningkat . Retrieved from Databoks Katadata: https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2019/10/31/tren-investor-milenial-selalu- meningkat
Lusardi, A., Mitchell, O. S., & Curto, V. (2010). Financial literacy among young : Evidence and Implications for Consumer Policy. Journal of Consumer Affairs , 44(2), 358-380.
Manescu,  C.  (2011).  Stock  returns  in  relation  to  environmental,  social  and  governance performance: Mispricing or compensation for risk?. Sustainable Development , 95-118.
Jurnal Manajemen dan Organisasi (JMO), Vol. 13 No. 2, Juni 2022, 203-212
Morgan  Stanley.  (2017). Morgan  Stanley's  Sustainable  Signals  Survey .  New  York:  Morgan Stanley. OECD/INFE. (2018). Toolkit for Measuring Financial Literacy and Financial Inclusion . OECD. OJK. (2017). Strategi Nasional Literasi Keuangan Indonesia (Revisit 2017). Jakarta: OJK. Prasetya,  A.  (2019). Pasar  Modal  Indonesia  Terus  Tumbuh .  Retrieved  from  Media  Indonesia: https://mediaindonesia.com/read/detail/255005-pasar-modal-indonesia-terus-tumbuh.  (23 Agustus 2019)
Prima, B. (2019, Februari 26). Oxford Economic ramal Indonesia jadi negara emerging market terbesar ketiga di 2028 . Retrieved from Kontan: https://nasional.kontan.co.id/news/oxford- economic-ramal-indonesia-jadi-negara-emerging-market-terbesar-ketiga-di-2028
Putri,  P.  T.  (2019). Studi  Komparasi  Motivasi,  Locus  Of  Control,Literasi  Keuangan,  Dan Keputusan  Investasi  Antar  Generasi .  Bogor:  Fakultas  Ekologi  dan  Manusia  Institut Pertanian Bogor.
Rahardjo,  F.  (2015).  The  roles  of  green  perceived  value,  green  perceived  risk,  and  green  trust towards  green  purchase  intention  of  inverter  air  conditioner  in  Surabaya. iBuss Management , 252-260.
Rohman,  F.  (2020,  Februari  24). Pertumbuhan  Investor  Pasar  Modal  di  Jawa  Barat  Paling Tinggi . Retrieved from Okezone Economy: https://economy.okezone.com/read/2020/02/24/278/2173267/pertumbuhan-investor- pasar-modal-di-jawa-barat-paling-tinggi
Rooij, M., Lusardi, A., & Alessie, R. (2011). Financial literacy and stock  market participation.
Journal of Financial Economics , 101(2), 449-472. Rosana,  F.  C.  (2019,  Desember  30). Tahun  Ini  BEI  Catat  MIlenial  Dominasi  Investor  Pasar Modal. Retrieved  from  Tempo:  https://bisnis.tempo.co/read/1289439/tahun-ini-bei-catat- milenial-dominasi-investor-pasar-modal
Schroder  Investment  Management  Limited.  (2017). Global  Investor  Study  2017 .  London: Schroder Investment Management Limited.
Sukmana, Y. (2019). IMF: 2023 Ekonomi Indonesia Akan Lebih Besar dari Inggris dan Rusia . Retrieved  from  Kompas:  https://ekonomi.kompas.com/read/2019/02/20/164203026/imf- 2023-ekonomi-indonesia-akan-lebih-besar-dari-inggris-dan-rusia
Tandelilin,  E.  (2010). Portofolio  dan  Investasi,  Teori  dan  Aplikasi .  Yogyakarta:  Penerbit Kanisius.
Trang,  P. T.,  & Tho,  N.  H.  (2017).  Perceived  Risk,  Investment  Performance  and  Intentions  in emerging  stock  market. International  Journal  of  Economics  and  Financial  Issues ,  7(1), 269-278.
Vimala, B., & Alamelu, K. (2018). Financial Literacy, Perceived Risk Attitudes and Investment Intentions Among Women. Paripex-Indian Journal of Research , 468-470.
Washington,  M.,  Shirley,  E.,  Lisset,  G.,  &  Regina,  R.  (2015).  Students’  perceived  risk  and investment  intention:  the  effect  of  brand  equity. Management  &  Marketing ,  10(3),  208- 225.