Analisis  Fundamental  untuk  Menilai  Saham  dengan Metode  Valuasi  Relatif  terhadap  Keputusan  Investasi
(Fundamental  Analysis  to  Assess  Stocks  with  Relative Valuation Method to Investment Decisions)
Candra Gunawan 1 , Nesti Hapsari 2
Universitas Singaperbangsa Karawang, Jawa Barat 1,2
1910631030163@student.unsika.ac.id , nestihapsarisemsi@gmail.com

## Riwayat Artikel
Diterima pada 9 Juli 2023 Revisi 1 pada 14 Agustus 2023 Revisi 2 pada 15 September 2023 Revisi 3 pada 9 Desember 2023 Disetujui pada 14 Desember 2023

## Abstract
Purpose: The purpose of this study is to determine the condition of a  food  and  beverage  company's  stock  price  in  an  undervalued (cheap)  or  overvalued  (expensive)  position  so  that  it  can  make investment decisions.
Research  methodology: This  research  methodology  uses  a quantitative descriptive method. The sampling technique used was purposive sampling based on criteria. Then obtained eight research samples  including  CEKA,  ICBP,  INDF,  MYOR,  ROTI,  SKLT, ULTJ, and DLTA. For data collection techniques in this study using the  documentation  method  and  data  analysis  was  performed manually using Microsoft Excel.
Results: The  results  of  stock  valuation  using  the  PER,  PBV  and PSR methods on average show that the company is in overvalued condition, including ICBP, MYOR, ROTI, ULTJ, SKLT and DLTA shares, so a good investment decision is to sell. Meanwhile, shares of CEKA and INDF companies have an average calculated value of undervalued (cheap) so the right investment decision is to buy these shares.
Limitations: This study only uses six financial ratio scales to see company  performance  and  share  valuation  using  only  relative valuation methods such as PER, PBV and PSR.
Contribution: This  research  can  be  a  good  reference  source  for investors  in  making  investment  decisions,  especially  those  who want  to  invest  their  funds  in  stocks.  In  addition,  the  company  is expected  to  be  able  to  provide  evaluation  information  on  the company's financial performance. So it can bring potential investors to invest and gain loyalty to the company.
Keywords: Fundamental  Analysis,  Stock  Valuation,  and
Investment Decision
How  to  Cite: Gunawan,  C.,  Hapsari,  N.  (2023).  Analisis Fundamental untuk Menilai Saham dengan Metode Valuasi Relatif terhadap  Keputusan  Investasi. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  dan Manajemen, 5(1), 53-67.

## 1. Pendahuluan
Tidak dapat dipungkiri bahwa setiap orang akan memiliki kebutuhan di masa depan, sehingga seseorang perlu memikirkan bagaimana mengatur keuangannya dengan lebih efektif di masa depan. Salah satu cara  untuk  meningkatkan  taraf  hidup  seseorang  adalah  melalui  investasi,  yang  juga  memungkinkan seseorang  untuk  menyimpan  harta  mereka  sebagai  tabungan  dalam  mendukung  kehidupan  dimasa mendatang.  Investasi  tidak  berjalan  begitu  saja  akan  tetapi  perlu  sebuah  wadah,  atau  yang  sekarang dikenal  dengan  pasar  modal.  Pasar  modal (capital  market) merupakan  solusi  investasi  yang  baik dilakukan seseorang dengan mendapatkan return (keuntungan) yang terbilang menjanjikan, selain itu pasar  modal  di  indonesia  mengalami  tren  pertumbuhan  setiap  tahunnya  dan  dibuktikan  dengan mencermati pergerakan saham IHSG (indek harga saham gabungan) yang terus meningkat.
Fungsi  utama  pasar  modal  di  Indonesia  adalah  untuk  meningkatkan  aktivitas  perekonomian  negara, bahkan  dengan  adanya  pasar  modal  perusahaan-perusahaan go  public tentunya  membutuhkan  pasar yang cukup luas untuk menghimpun dana dari investor dalam menunjang operasional perusahaan. Pasar modal di Indonesia saat ini disebut Bursa Efek Indonesia adalah yang berfungsi sebagai tempat untuk mengalokasikan  dana  secara  efektif  dan  efisien  dari  investor  ke  perusahaan  melalui  perdagangan instrumen keuangan salah satunya saham (Tambunan, 2020).
Perkembangan  bursa  saat  ini  mampu  mendorong  lebih  banyak  perusahaan  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Salah satu perusahaan tersebut adalah sektor makanan dan minuman yang bergerak di sektor  barang  konsumsi.  Sektor  yang  berkembang  begitu  cepat  dan  pasarnya  terus  berkembang sehingga  masih  menjadi  salah  satu  industri  penunjang  pertumbuhan  manufaktur  dan  pendapatan ekonomi  nasional  bagi  pemerintah  dalam  negeri,  hal  ini  dibuktikan  dari  kontribusinya  terhadap pertumbuhan Produk Domestik Bruto yang dapat dilihat pada tabel berikut ini.
Tabel 1. Lajur Pertumbuhan Produk Domestik Bruto Perusahaan Makanan dan Minuman
Sumber : www.bps.go.id
Pada  tahun  2017,  subsektor  ini  memberikan  kontribusi  terhadap  pendapatan  nasional  dengan  nilai pertumbuhan sebesar 9,23% yang mana merupakan penyumbang PDB industri tertinggi di tahunnya. Berlanjut pada tahun 2018 memiliki pertumbuhan sebesar 7,91% bahkan lebih tinggi dari pertumbuhan ekonomi  nasional  yang  saat  itu  di  angka  5,17%.  Meski  pandemi  di  penghujung  tahun  2019  telah menyebabkan turunnya besaran grafik PDB, namun sektor ini masih kuat dalam menghadapi persaingan pasar bebas, terutama kebutuhan akan Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA). Pada tahun 2020, Produk Domestik  Bruto  sektor    makanan  dan  minuman  hanya  mampu  tumbuh  1,58%.  Selain  itu  keadaan Indonesia  yang  mengalami  penurunan  pertumbuhan  ekonomi  bahkan  mencapai  minus  2,07%  yang membuat negara indonesia mengalami deflasi atau penurunan drastis akibat dari pertumbuhan ekonomi keuangan Indonesia yang tidak stabil. Menurut (Herninta & Rahayu, 2021) bahwa penyebaran pandemi sepanjang  tahun  2020  mampu  mengubah  tingkat  mobilitas  gaya  hidup  masyarakat,  terutama  pola pendapatan  dan  konsumsinya,  yang  menyebabkan  produk  makanan  dan  minuman  mampu  tumbuh sebesar  46,1%,  meskipun  dalam  kondisi  pandemi  sektor  ini  terus  mendongkrak  kinerja  bisnisnya. Bukan hanya penurunan PDB pada sektor makanan dan minuman saja. Fenomena terjadi juga pada nilai investasi dalam negeri yang mengalami penurunan di tiga tahun terakhir yang dapat dijelasakan pada tabel berikut ini.
9,23 7,91 7,78 1,58 2,54 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2017 2018 2019 2020
2021
Tabel 2. Lajur Pertumbuhan Penanaman Modal Dalam Negeri Sektor Makanan dan Minuman
Sumber : www.bps.go.id
Berdasarkan hasil data yang diperoleh dari Badan Pusat Statistik tercatat dari periode tahun 2017 nilai investasi dalam negeri sektor ini adalah Rp 581 triliun rupiah dan di tahun 2018 tumbuh sebesar Rp 590 triliun rupiah, namun sepanjang tahun 2019 penanaman modal dalam negeri hanya di angka Rp 552,5 triliun rupiah dan tahun 2020 serta 2021 turun di angka Rp 420,7 triliun rupiah dan Rp 400,3 triliun rupiah. Penurunan tersebut disebabkan investor dalam negeri melepaskan saham-saham akibat adanya covid 19 sehingga kepanikan pasar modal di dalam negeri mengakibatkan realisasi penanaman modal pada sektor ini menurun.
Saat ini investasi saham merupakan salah satu instrumen keuangan yang paling banyak digemari oleh investor  dikarenakan  keuntungan  yang  didapatkan  cukup  menjanjikan  daripada  berinvestasi  pada instrumen  keuangan lainya.  Berdasarkan  data  KSEI  jumlah investor dipasar modal pada  tahun  2021 mampu  tumbuh  di  angka  92,99%  yang  mencakup  SID (Single  Investor  Identification) .  Walapun banyakanya antusias masyrakat dalam berinvestasi namun faktnya masih banyak investor dalam negeri yang masih menelan kerugian, bahkan kerugian yang didapat bisa mencapai puluhan persen perharinya (Segoro  &  Sriludia,  2021).  Hal  ini  dapat  terjadi  karena  kurangnya  pengetahuan  tentang  berinvestasi terutama cara dalam meminimalisir risiko kerugian. Dengan kata lain memiliki pengetahuan investasi yang baik akan memotivasi seorang investor untuk memilih dengan bijak (Yolanda & Tasman, 2020). Analisis  merupakan  alat  ukur  untuk  terhindar  dari  kerugian  investasi.  Dalam  saham  banyak  analisis yang  dapat  digunakan  bagi  investor  salah  satunya  analisis  fundamental.  Analisis  fundamental merupakan  hal-hal  dasar  yang  dapat  menggerakan  suatu  harga  saham  baik  secara  internal  maupun eksternal  perusahaan  (Nugraha  &  Sulasmiyati,  2017).  Selain  itu  analisis  fundamental  paling  sering digunakan oleh pakar ivestor dikarenakan lebih mudah dan informasi yang didapat lebih akurat dengan kondisi  perusahaan  tersebut.  Analisis  fundamental  pada  dasarnya  terdapat  dua  penilaian  saham (valuation stock) . Namun pada penelitian ini peneliti menggunakan pendekatan dengan metode valuasi relatif dengan alat analisis  Price to Earning Ratio (PER) sebagai rasio yaang membagi antara harga saham  dengan  laba  per  saham  di  perusahaan.  Price  to  Book  Value  (PBV)  adalah  rasio  dengan menghitung  nilai  harga  saham  terhadap nilai  buku  per  saham  serta  Price to  Sales  Rasio (PSR)  yang mengukur  penjualan  per  saham  peruahaan.    Metode-metode  ini  merupakan  alat  ukur  dalam pengambilan keputusan investasi. Serta menggunakan rasio-rasio keuangan lainya seperti Total Aset Turn Over, Current Rasio, Debt to Equity, Return on Equity, Earning Per Share dan Dividen Payout Ratio untuk mengetahui kinerja perusahaan.
Adapun  yang  menjadi  rujukan  peneliti  diantaranya  yang  dilakukan  oleh  (Berlian  et  al.,  2020)  pada sektor  pertambangan  semen  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2016  sampai  2018 dengan menggunakan metode Price to Earning Ratio (PER) dan Price to Book value (PBV). Temuan penelitian ini adalah pilihan investasi yang dilakukan masing-masing oleh PT Semen Baturaja Tbk, PT Holcim Indonesia Tbk, dan PT Semen Indonesia Tbk dalam kondisi saham undervalued atau menurun sehingga  dapat  dilakukan  investasi  pada  perusahaan  tersebut.  Selanjutnya  penelitian  dari  (Alhakim, 2018) pada perusahaan sektor transportasi dengan metode valuasi relatif dimana hasil penilaian harga
581 590 552,5 420,7 400,3 0 100 200 300 400 500 600 700 2017 2018 2019 2020
2021 Series 1
saham dengan metode PER menunjukkan bahwa harga saham ternyata overvalued atau harga saham lagi  naik  sama  dengan  penilaian  PBV  yang  menunjukkan  hasil  harga  saham  sektor  transportasi tergolong  overvalued.  Sehingga  dapat  disimpulkan  baiknya  bagi  calon  investor  tidak  melakukan pembelian saham tersebut. Penelitian yang dilakukan (Ikhsan & Fahruri, 2021) pada sektor perbankan BUMN hasil menujukan bahwa meski saham PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk dan PT Bank Mandiri  (Persero)  Tbk  (BMRI)  memiliki  PER  15,6x,  lebih  tinggi  dari  rata-rata  PER  saham  BUMN perbankan, saham BUMN perbankan masih tergolong murah (undervalued).

## 2. Tinjauan Pustaka

## 2.1 Teori Fundamental
Teori Fundamental adalah teori yang menjelaskan keadaan perusahaan baik dari internal dan eksternal perusahaan.  Teori  ini  juga  berfokus  pada  rasio  keuangan  atau  laporan  keuangan  perusahaan  dengan melihat  dan  membandingkan  laporan  periode  saat  ini  dan  sebelumnya  dengan  memeriksa  aspek pendapatan,  pengeluaran,  aset,  kewajiban,  dan  semua  aspek  keuangan  internal  perusahaan  lainnya untuk mendapatkan wawasan tentang kinerja masa depan perusahaan (Lutfiana et al., 2019). Menurut (Surjanto & Sugiharto, 2021) memutuskan saham perusahaan mana yang akan diinvestasikan dalam jangka  panjang  membutuhkan  pertimbangan  teori  fundamental  yang  lebih  dalam.  Selain  itu  analisis fundamental  sering  disebut  juga  sebagai  Three  Top  Down  Analysis  karena  mengukur  kinerja perusahaan secara luas seperti melakukan.
1. Analisis  ekonomi  dan  pasar  modal  bertujuan  untuk  membuat  penilaian  atas  dana  yang  akan diinvestasikan ke pasar modal baik dalam bentuk saham, obligasi, atau uang tunai tergantung dari hasil analisis tersebut.
2. Analisis Industri sebagai alat dalam menentukan sektor mana yang dapat menguntungkan dan mana yang tidak memiliki prospek baik untuk kedepannya analisis ini didasarkan pada analisis ekonomi dan pasar modal.
3. Analisis  Perusahaan,  bertujuan  untuk  mengidentifikasi  perusahaan-perusahaan  mana  dalam  satu jenis industri terpilih yang benar-benar memiliki masa depan yang menjanjikan berdasarkan hasil analisis industri.

## 2.2 Investasi
Pengertian  investasi  merupakan  hal  dasar  bagi  investor  bahwa  investasi  adalah satu-satunya  strategi paling efektif untuk merencanakan keuangan dengan baik. Menurut (Siti et al., 2021) investasi adalah tindakan  memasukkan  uang  ke  dalam  suatu  usaha  atau  proyek  dengan  maksud  menghasilkan keuntungan.  Investasi  juga  sebagai  pengelolaan  dana,  atau  menanamkan  modal  di  masa  sekarang dengan harapan memperoleh pengembalian dana yang dapat menguntungkan dimasa yang akan datang (Nila  Firdausi  Nuzula  2020).  Investasi  bukan  hanya  sekedar  menanamkan  modal  pada  sebuah perusahaan  akan  tetapi  perlu  adanya  pengetahuan  dan  pemahaman  yang  memainkan  peran  terbesar dalam  kemampuan  investor  untuk  sukses.  Bukan  keberuntungan  atau  takdir  yang  menghasilkan kekayaan  tetapi  pengetahuan  dan  pemahaman  yang  mengantarkan  keberhasilan  dalam  berinvestasi. Investasi di pasar modal menuntut seorang investor untuk dapat mengetahui informasi, pengalaman, dan ketajaman bisnis yang memadai untuk memilih saham mana yang akan dibeli. Sangat penting untuk memahami  bagaimana  mengevaluasi  kinerja  keuangan  sebuah  perusahaan  dengan  melihat  laporan keuangan sebelum-sebelumnya.

## 2.3 Saham
Saham  saat ini merupakan salah  satu instrumen  keuangan  yang  paling  banyak  diperdagangkan  pada Bursa  Efek  Indonesia  (Colline  &  Anwar,  2021).  Saham  merupakan  produk  investasi  yang diperdagangkan di sebuah market atau bursa efek Indonesia pada titik dimana suatu perusahaan tertentu berwenang untuk melakukan pembelian dan penjualan sekuritas (Tannad, 2021). Saham juga sebagai suatu investasi yang bukan hanya membutuhkan modal tetapi perlu adanya strategi, pengetahuan dan kesabaran dikarenakan ini merupakan investasi yang harus memperhitungkan untung serta rugi.

## 2.4 Penilaian Harga Saham
Perlu disebutkan bahwa menganalisis harga saham, faktor utama yang digunakan untuk menentukan apakah harga saham murah (undervalued) atau dinilai terlalu mahal (overvalued) berasal dari perspektif laporan  keuangan  perusahaan  dan  harga  saham  yang  harus  ditinjau  dan  diperhitungkan  secara menyeluruh sebelum berinvestasi. Laporan keuangan ini adalah untuk memberikan informasi tentang status keuangan, kinerja, dan arus kas perusahaan yang akan membantu dalam pengambilan keputusan berinvestasi (Nurhayati et al., 2022).

## 3. Metode Penelitian

## 3.1 Pengukuran Variabel

## 3.1.1 Variabel Analisis Fundamental
Analisis fundamental adalah teknik analisis yang berdasarkan pada karakteristik fundamental ekonomi suatu  perusahaan,  seperti  sisi  kinerja  keuangan  berupa  laporan  keuangan  untuk mengetahui  keadaan kesehatan perusahaan termasuk yang diggunakan DER, ROE, EPS, CR, TATO, dan DPR.
Debt to Equity Rasio ini digunakan untuk mengevaluasi apakah modal cukup untuk menutupi hutang. Bagi investor dan calon investor, rasio ini sangat penting untuk menentukan kemampuan perusahaan melunasi hutang dengan kasnya sendiri. Rumus DER dapat dihitung dengan:

## Debt to Equity Ratio = Total Utang
Total Ekuitas 𝑥 100%
Rasio  lancar  ( current  ratio )  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  hutang  ketika  jatuh tempo.  Rasio  yang  tinggi  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka pendek  sangat  besar.  Rasio  lancar  yang  berlebihan  menunjukkan  banyaknya  aset  lancar  yang menganggur. Rumus rasio ini adalah:

## Current Ratio = Aktiva Lancar Utang Lancar 𝑥 100%
Rasio Return on Equity (ROE) sebagai suatu rasio yang menggambarkan kapasitas perusahaan untuk memberikan  keuntungan  kepada  pemegang  saham  (investor)  serta  menampilkan  laba  bersih  yang terdapat pada laporan keuangan kepada pemegang saham dikarenakan modal yang telah digunakan oleh perusahaan (Almira & Wiagustini, 2020).

## Return on Equity = Laba Bersih Ekuitas 𝑥100%
Earning  per  Share  atau  laba  persaham  adalah  alat  untuk  menganalisis  laporan  keuangan  dalam memperkirakan nilai keuntungan yang akan diperoleh pemegang sahamnya. Rasio ini dapat dihitung dengan cara membandingkan total laba bersih dengan total saham yang beredar (Qahfi Romula Siregar, 2021).

## Earning Per Share =
Laba Bersih

## Jumlah Saham Beredar 𝑥100%
Total  Assets  Turnover  (TATO)  adalah  rasio  yang  mengukur  seberapa  sering semua aset  perusahaan digunakan  serta  pendapatan  yang  dihasilkan  setiap  aset.  Rumus  rasio  ini  adalah  membandingkan penjualan dengan total aktiva yang dimiliki perusahaan.

## Total Asset Turnover = Penjualan Bersih Total Aktiva 𝑥 100%
Dividen Payout Ratio adalah proporsi keuntungannya yang dibagikan kepada pemegang saham sebagai bentuk dividen. Nilai dividen yang tinggi dapat menarik para calon investor (Arseto & Jufrizen, 2018).
Dividend Payout Ratio = Dividen Per Share Earning Per Share 𝑥 100%

## 3.1.2 Variabel Penilaian Saham
Rasio-rasio  ini  bertujuan  untuk  menilai  saham-saham  dengan  menggunakan  rasio  Price  to  Earning Ratio, Price to Book Value, dan Price to Sales Ratio  untuk memastikan apakah saham itu murah dan mahal dengan tujuan menghasilkan tingkat return yang sesuai dengan diprediksikan
Menurut  (Budiman,  2018)    Price  Earning  Ratio  sebagai  strategi  untuk  mengevaluasi  kinerja  suatu perusahaan, semakin rendah rasio PER maka semakin murah saham tersebut dan dapat menguntungkan bagi investor untuk berinvestasi karena harga saham yang rendah. Rumus rasio ini adalah:

## Price to Earning Ratio = Harga Saham Earning Per Share 𝑥 100%
Menurut (Erna Alliffah, 2018) Price Book Value adalah metode yang membandingkan harga saham dengan nilai buku per saham. Saat membandingkan nilai buku per saham dengan harga sahamnya, nilai buku harga yang tinggi menunjukkan harga saham yang tinggi untuk perusahaan tersebut. Rumus rasio ini adalah:
Price to Book Value = Harga Saham Nilai Buku Per Saham 𝑥 100%
Menurut (Pengestika & Christianti, 2021) Price to Sales Ratio (PSR) rasio dengan mengukur seberapa besar nilai saham perusahaan dengan penjualan bersih per sahamnya. Untuk memperoleh pengembalian (return) yang tepat dan baik dari investasi saham, rasio ini digunakan sebagai suatu alat riset investor dengan  memperhitungkan  penjualan  bersih  dalam  laporan  keuangan  emiten.  Rumus  dari  rasio  ini adalah:
Price to Sales Ratio = Harga Saham Perlembar
Penjualan Per Saham 𝑥 100%

## 3.2 Populasi dan Sampel
Populasi  sebagai  keseluruhan  (universum)  objek  studi,  pusat  perhatian,  dan  sumber  data  eksplorasi (Suci Haryati, 2021). Mengingat hal ini, dapat dikatakan bahwa populasi terdiri dari kumpulan objek yang  memiliki  ciri-ciri  tertentu  dan  perlu  penyelidikan  lebih  lanjut.  Maka  populasi  penelitian  ini merupakan perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021 yaitu sebanyak 47 perusahaan dengan menggunakan teknik puposive sampling berdasarkan kriteria sampel yaitu:
1. Populasi perusahaan makanan dan minuman yang konsisten tercatat di Bursa Efek Indonesia 2017- 2021.
2. Perusahaan makanan dan minuman yang baru melakukan penjualan sahamnya secara publik IPO ( initial public offering )
3. Perusahaan makanan dan minuman yang tidak mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap dari tahun 2017-2021.
4. Perusahaan yang tidak membagikan dividen dari tahun 2017-2021.

## 3.3 Teknik Pengumpulan Data
Metode  yang  digunakan  untuk  mengumpulkan  data  pada  penelitian  ini  adalah  dengan  metode dokumentasi. Metode dokumentasi sebagai sarana untuk mencari data dan bahan yang dapat digunakan untuk membantu penelitian dalam bentuk skripsi, jurnal, buku, laporan keuangan dan penutupan harga saham  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdapat  pada  situs  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu www.idx.co.id .

## 3.4 Teknik Analisis
Untuk  memenuhi  kebutuhan  penelitian  analisis  fundamental  perusahaan,  data  dalam  penelitian  ini dinilai secara kuantitatif deskriptif dan dihitung secara manual menggunakan excel untuk menentukan rasio keuangan serta penilaian harga saham pada perusahaan. Dalam melakukan analisis data terdapat langkah-langkah yang digunakan:
1. Menghitug dan menjelaskan hasil analisis fundamental pada perusahaan makanan dan minuman.
2. Menghitung dan menjelaskan hasil penilaian saham dengan menggunakan metode Price to Earning Ratio, Price to Book Value, dan Price to Sales Ratio.
3. Melakukan pengambilan keputusan investasi yang baik dan benar dengan melihat ukuran pedoman keputusan investasi yang dapat dilihat pada tabel di bawah ini.

## 4. Hasil dan Pembahasan

## 4.1 Analisis Fundamental Perusahaan
Dalam melakukan analisi fundamental perusahaan sektor makanan dan minuman yang menjadi sampel dalam penelitian ini yaitu PT. Wilmar Cahaya Indonesia Tbk, PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk, PT. Indofood Sukses Makmur Tbk, PT. Mayora Indah Tbk, PT. Nippon Indosari Corpindo Tbk, PT. Sekar Laut Tbk, PT. Ultra Jaya Milk Industry Tbk dan PT. Delta Djakarta Tbk dari tahun 2017-2021. Berbagai rasio keuangan yang digunakan seperti Total Asset Turnover, Return on Equity, Earnings Per Share, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Dividend Payout Ratio digunakan guna mengetahui kinerja keuangan pada sampel perusahaan makanan dan minuman.
Tabel 3. Rata-Rata Hasil Perhitungan Analisis Fundamental Tahun 2017-2021
No Kode Saham Rasio Keuangan TATO ROE CR DER EPS DPR 1 CEKA 2,78 14,11% 4,32 29% 264 40,83% 2 ICBP 0,85 17,45% 2,20 75% 452 42,48% 3 INDF 0,68 11,11% 1,31 94% 623 42,69% 4 MYOR 1,34 14,82% 2,90 71% 77 44,33% 5 ROTI 0,69 6,38% 2,80 50% 36 52,70% 6 SKLT 1,52 10,97% 1,42 98% 66 14,48% 7 ULTJ 0,89 19,60% 3,71 37% 83 11,85% 8 DLTA 0,54 21,54% 7,24 21% 312 118,40%
Sumber: data diolah 2023
Berdasarkan  hasil  analisis  fundamental  pada  tabel  1  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman memperoleh hasil bahwa rata-rata rasio fundamental sebagai berikut:
1) Rasio aset turnover paling tinggi adalah perusahaan PT. Wilmar Cahaya Indonesia Tbk dengan nilai 2,78 kali dan disusul dari PT. Sekar Laut Tbk dengan angka 1,52 kali. Dibawahnya terdapat PT. Mayora  Indah  Tbk  dengan  nilai  1,34  kali.  Ini  artinya  perusahaan  CEKA,  SKLT  dan  MYOR merupakan  perusahaan  yang  paling  efesien  dalam  mengelola  perputaran  aktiva  dan  aset  yang dimiliki untuk menghasilkan laba penjualan.
2) Rasio Return on Equity terbesar selama lima tahun menurut hasil perhitungan di atas adalah PT. Delta Djakarta Tbk dengan nilai 21,54%. Selanjutnya pada urutan kedua adalah PT. Ultra Jaya Milk Tbk  dengan  nilai  19,60%.  Namun  demikian  bahwa  PT.  Delta  Djakarta  adalah  perusahaan  yang paling  efesien  dalam  mengelola  modal  yang  dimiliki  daripada  perusahaan  lainya.  Sehingga perusahaan PT. Delta Djakarta mampu meraih laba setelah pajak yang lebih tinggi dari pemanfaatan modal yang dikelolanya.
3) Current Ratio tertinggi yaitu perusahaan PT Delta Djakarta Tbk dengan nilai 7,24 kali disusul dari perusahaan PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk dengan Nilai 4,32 kali. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan  PT  Delta  Djakarta  Tbk  memiliki  risiko  likuiditas  paling  kecil  dibanding  dengan perusahaan makanan dan minuman lainya. Walaupun secara keseluruhan perusahaan makanan dan minuman tersebut memiliki nilai Current Ratio diatas 1 kali atau 100% akan tetapi secara teori risiko liquiditas tiap perusahaan masih dalam kondisi yang baik.
4) Debt to Equity Ratio tertinggi yaitu perusahaan Sekar Laut dengan nilai 98%, sedangkan PT Delta Djakarta memiliki nilai DER rata-rata terendah yaitu 21%. Artinya perusahaan PT Sekar Laut Tbk dalam  menjalankan  opersional  perusahaan  banyak  didanai  oleh  pihak  luar  sehingga  mengalami pertumbuhan  hutang  yang  cukup  tinggi  selama  lima  tahun  tersebut.  Berbeda  dengan  PT  Delta Djakarta Tbk yang memiliki pergerakan DER yang stabil tiap tahunya sehingga memiliki kewajiban hutang relatif lebih kecil dari perusahaan-perusahaan lainya. Tetapi dapat dilihat untuk keseluruhan rata-rata nilai DER pada keseluruhan perusahaan mampu dibawah 100% atau 1 kali dan secara teori
perusahaan-perusahaan  tersebut  masih  dalam  konsisi  yang  baik  serta  modal  yang  dimiliki perusahaan juga mampu menutupi seluruh kewajibannya.
5) Berdasarkan  Rasio  Earning  Per  Share  nilai  tertinggi  selama  lima  tahun  adalah  perusahaan  PT Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  dengan  nilai  623  serta  disusul  dengan  anak  perusahaannya  yaitu Indofood CBP Sukses Makmur dengan nilai 452. Kedua perususahaan ini mengalami tren positif tiap tahunya yang menunjukkan perusahaan ICBP dan INDF makin baik dan menguntungkan dan dapat menarik calon investor untuk berinvestasi dikarenakan laba per saham yang cukup tinggi.
6) Dividen Payout Ratio di atas bahwa, perusahaan yang memiliki rasio tertinggi selama lima tahun yaitu  PT  Delta  Djakarta  Tbk  dengan  nilai  118%.  Ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki tingkat efesiensi yang baik dalam mengelola modal yang diterima dari pemegang saham. Selain itu dibuktikan  dengan  nilai  Return  on  Equity  perusahaan  PT  Delta  Djakarta  yang  memiliki  nilai tertinggi dari keseluruhan perusahaan makanan dan minuman. Rendahnya hutang juga menjai faktor yang  menyebabkan  perusahaan  mampu  memberikan  nilai  dividen  yang  cukup  tinggi  kepada pemegang sahamnya selama lima tahun.

## 4.2 Analisis Penilaian Saham Perusahaan
Salah  satu  cara  untuk  menentukan  nilai  intrinsik  saham  adalah  dengan  melakukan  penilaian  saham ( valuation ). Teknik ini yang sebagian besar digunakan untuk meramalkan nilai pasar di masa depan, dan sering digunakan oleh investor-investor ternama seperti Warren Buffet. Terdapat tiga metode yang menjadi  alat  ukur  untuk  menilai  kewajaran  saham  pada  penelitian  ini  diantaranya  metode  Price  to Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV) dan Price to Sales Rasio (PSR).

## 4.2.1  Price to Earning Rasio
Tujuan  dari  rasio  ini  adalah  untuk  mengetahui  berapa  lama  waktu  yang  dibutuhkan  investor  untuk mengembalikan uang investasinya. Saat ini untuk nilai wajarnya adalah 20 kali, artinya modal investor dapat dipulihkan dalam waktu kurang dari 20 tahun.
Tabel 4. Rata-Rata Hasil Perhitungan Price To Earnig Rasio Tahun 2017-2021
No Kode Saham PER Kondisi 1 CEKA 6,21   < 20X Undervalued/Murah 2 ICBP 21,43  > 20X Overvalued/Mahal 3 INDF 12,24  < 20X Undervalued/Murah 4 MYOR 31,49  > 20X Overvalued/Mahal 5 ROTI 38,16  > 20X Overvalued/Mahal 6 SKLT 24,77  > 20X Overvalued/Mahal 7 ULTJ 17,79  < 20X Undervalued/Murah 8 DLTA 18,11  < 20X Undervalued/Murah
Sumber : diolah tahun 2023
Berdasarakan hasil perhitungan nilai Price to Earning Ratio diatas, dapat diperoleh bahwa perusahaan makanan dan minuman yang menjadi sampel penelitian memiliki penilaian saham sebagai berikut:
1) Saham CEKA memperoleh nilai rata-rata PER selama lima tahun diangka 6,21 kali. Artinya saham ini memiliki nilai yang masih dihargai murah atau undervalued oleh investor. Hal ini dikarenakan modal investor dapat kembali dengan waktu kurang dari 20 tahun.
2) Saham ICBP memperoleh nilai rata-rata PER selama lima tahun diangka 21,43 kali. Artinya saham ini masih dihargai mahal atau overvalued oleh investor, sehingga jika investor membeli saham ICBP maka modal investor dapat kembali dalam waktu 20 tahun keatas.
3) Saham INDF memperoleh nilai rata-rata PER selama lima tahun diangka 12,24 kali. Artinya saham ini masih dihargai murah atau undervalued oleh investor. Hal ini dikarenakan modal investor dapat kembali dalam waktu kurang dari 20 tahun. Bisa menjadi pertimbangan bagi calon investor untuk membeli saham tersebut.
4) Saham MYOR memperoleh nilai rata-rata selama lima tahun dengan nilai 31,49 kali. Artinya saham ini masih dihargai mahal atau overvalued oleh investor, sehingga jika investor membeli saham ini
maka  modal  investasi  investor  tersebut  dapat  kembali  dalam  waktu  20  tahun  keatas  dan  tidak direkomendasikan untuk membeli saham ini.
5) Saham ROTI memperoleh nilai rata-rata selama lima tahun dengan nilai 38,16 kali. Artinya saham ini masih dihargai mahal atau overvalued oleh investor, sehingga jika investor ataupun calon investor yang  berkeinginan  untuk  membeli  saham  ini  maka  modal  investasi  dari  investor  dapat  kembali dalam waktu di atas 20 tahun.
6) Saham SKLT memperoleh nilai rata-rata selama lima tahun dengan nilai 24,77 kali. Artinya saham ini masih dihargai mahal atau overvalued oleh investor dan tidak direkomendasikan untuk membeli saham SKLT dikarenakan investor atau calon investor harus menunggu modal investasinya kembali dalam waktu 20 tahun lebih.
7) Saham ULTJ mendapatkan nilai rata-rata PER diangka 17,79 kali. Artinya saham perusahaan ULTJ masih  dihargai  murah  atau  undervalued  oleh  investor.  Hal  ini  diakernakan  modal  investor  dapat kembali dengan waktu kurang dari 20 tahun.
8) Saham DLTA memperoleh nilai rata-rata PER selama lima tahun diangka 18,11 kali. Artinya saham ini masih dihargai murah atau undervalued oleh investor. Hal ini diakernakan modal investor dapat kembali dengan waktu kurang dari 20 tahun.

## 4.2.2  Price to Book Value
Metode  price  to  book  value  adalah  alat  analisis  yang  mengukur  murahnya  harga  suatu  saham  di perusahaan dengan catatan bahwa nilai buku perusahaan tidak lebih dari 1 kali. jika nilai PBV diatas 1 menunjukkan  bahwa  nilai  pasar  saham  lebih  besar  dari  nilai  bukunya  sehinga  dihargai  mahal  dan sebaliknya jika nilai PBV dibawah 1 berarti nilai pasar saham lebih kecil dari nilai bukunya sehingga lebih murah dari nilai bukunya.
Tabel 5. Rata-Rata Hasil Perhitungan Price to Book Value Tahun 2017-2021
No. Kode Saham PBV Kondisi 1 CEKA 0,80 < 1 X Undervalued/Murah 2 ICBP 3,67 > 1 X Overvalued/Mahal 3 INDF 1,06 = 1 X Fairvalued/Wajar 4 MYOR 5,59 > 1 X Overvalued/Mahal 5 ROTI 2,66 > 1 X Overvalued/Mahal 6 SKLT 2,61 > 1 X Overvalued/Mahal 7 ULTJ 3,37 > 1 X Overvalued/Mahal 8 DLTA 3,58 > 1 X Overvalued/Mahal
Sumber : data diolah tahun 2023
Berdasarkan  hasil  dari  perhitungan  menggunakan  metode  Price  to  Book  Value  diatas  bahwa  dapat dijelaskan  perusahaan  makanan  dan  minuman  memiliki  nilai  rata-rata  selama  lima  tahun  sebagai berikut:
1) Saham  CEKA  memiliki  nilai  rata-rata  Price  to  Book  Value  diangka  0,80  atau  nilai  pasar  saham masih  lebih  kecil  dari  nilai  buku  perusahaan  CEKA  yaitu  dibawah  1  kali.  Artinya  bahwa  harga saham CEKA masih dihargai murah oleh investor. Diakernakan nilai buku perusahaan yang rendah dan bisa menjadi pertimbangan investor untuk membeli saham perusahaan ini.
2) Saham ICBP memiliki nilai rata-rata Price to Book Value di angka 3,67 atau nilai pasar berada diatas nilai bukunya.  Sehingga harga  saham  ICBP  masih  dihargai mahal  atau overvalued  oleh investor. Sehingga keputusan yang baik adalah tidak membeli saham tersebut.
3) Berbeda dengan harga saham perushaaan induknya yaitu INDF memiliki nilai buku rata-rata 1 kali. Artinya  perusahaan  degan  kode  saham  INDF  memiliki  nilai  pasar  saham  yang  masih  wajar  atau fairvalued sehingga keputusan  yang  baik  untuk  investor  dan  calon  investor  adalah  menahan  atau hold.
4) Saham MYOR  memiliki  nilai  rata-rata  Price  to  Book  Value  di angka  5,59.  Artinya  harga  saham perusahaan MYOR berada diatas nilai maksimum PBV yaitu 1 kali. Kondisi mengartikan nilai pasar saham perusahaan MYOR dalam kondisi mahal atau overvalued.
5) Saham perusahaan ROTI memiliki nilai buku rata-rata 2,66. Artinya perusahaan memiliki nilai pasar saham yang lebih tinggi dari nilai bukunya sehingga harga saham perusahaan ROTI masih dihargai mahal atau overvalued oleh investor dan keputasan yang baik bagi investor adalah untuk menjual saham tersebut.
6) Saham  SKLT  dan  memperoleh  nilai  rata-rata  PBV  diangka  2,61.  Artinyasaham  SKLT  masih memiliki nilai pasar saham yang tinggi dari nilai buku perusahaan dan dapat dikategorikan bahwa perusahaan tersebut berda dalam kondisi overvalued atau mahal.
7) Saham  ULTJ  memperoleh  nilai  rata-rata  Price  to  Book  Value  diangka  3,37.  Artinya  nilai  pasar saham memiliki nilai yang lebih tinggi dari nilai buku perusahaan dan dapat dikategorikan bahwa kedua perusahaan tersebut berda dalam kondisi overvalued atau mahal.
8) Begitu  juga  dengan  saham  DLTA  memperoleh  nilai  buku  rata-rata  dengan  angka  3,58  hal  ini menunjukkan bahwa nilai pasar lebih tinggi daripada nilai buku perusahaan. Kondisi saham DLTA saat ini berada dalam kondisi yang overvalued.

## 4.2.3 Price to Sales Rasio
Tujuan  metode  Price  to  Sales  Rasio  ialah  untuk  menentukan  apakah  harga  sebuah  saham  sebuah perusahaan  mahal  (overvalued),  Wajar  (fairvalued)  atau  murah  (undervalued)  apabila  dibandingkan dengan penjualan persaham yang diperoleh sebuah perusahaan. Semakin tinggi nilai PSR maka semakil mahal juga harga saham tersebut. Nilai PSR yang baik adalah tidak melebihi dari 1 kali. Jika sebuah perusahaan makanan dan minuman memiliki nilai PSR diatas 1 kali maka secara teori harga saham pada perusahaan  tersebut  overvalued.  Semakin  kecil  nilai  PSR  sebuah  perusahaan  berarti  bahwa  investor dapat  membeli  saham  tersebut  dengan  harga  yang  lebih  rendah  dibandingkan  dengan  kemampuan perusahaan dalam memperoleh penjualannya.
Tabel 6. Rata-Rata Hasil Perhitungan Price to Sales Ratio Tahun 2017-2021
No. Kode Saham PBV Kondisi 1 CEKA 0,23 < 1 X Undervalued/Murah 2 ICBP 2,54 > 1 X Overvalued/Mahal 3 INDF 0,79 < 1 X Undervalued/Murah 4 MYOR 2,16 > 1 X Overvalued/Mahal 5 ROTI 2,63 > 1 X Overvalued/Mahal 6 SKLT 0,84 < 1 X Undervalued/Murah 7 ULTJ 2,83 > 1 X Overvalued/Mahal 8 DLTA 5,55 > 1 X Overvalued/Mahal
Sumber: data diolah tahun 2023
Berdasarkan perhitungan Price to Sales Ratio diatas bahwa dapat dijelaskan perusahaan makanan dan minuman memiliki nilai rata-rata sebagai berikut:
1) Saham  CEKA  memiliki  nilai  rata-rata  PSR  diangka  0,23  atau  harga  saham  CEKA  masih  berada dibawah  1  kali.  Artinya  bahwa  harga  saham  CEKA  masih  dihargai  murah  oleh  investor. Diakernakan  nilai  PSR  yang  rendah  bisa  menjadi  pertimbangan  investor  untuk  membeli  saham perusahaan CEKA.
2) Saham ICBP mendapatkan nilai rata-rata PSR dengan nilai 2,54 atau melebihi nilai diatas 1 kali. Artinya bahwa saham ICBP memiliki penilain harga saham yang cukup tinggi oleh investor.
3) INDF yang memperoleh nilai rata-rata PSR di angka 0,79 atau berada dalam kondisi nilai maksimal PSR.  Sehingga  perusahaan  dengan  saham  INDF  masih  dihargai  murah  oleh  investor  dan  dapat menjadi pertimbangan untuk berinvestasi.
4) Saham  MYOR  mendapatkan  nilai  rata-rata  PSR  di  angka  2,16  yang  menunjukkan  bahwa  saham MYOR masih dikategorikan saham yang overvalued atau mahal
5) saham ROTI mendapatkan nilai rata-rata PSR di angka 2,63. Artinya bahwa saham tersebut masih dihargai  mahal  oleh  investor.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  tersebut  mampu  memperoleh profitabilias atas penjualan yang tinggi dan mengakibatkan harga saham perusahan tersebut menjadi mahal atau overvalued.
6) Saham SKLT mendapatkan nilai rata-rata PSR di angka 0,84 atau berada dibawah 1 kali. Artinya bahwa saham perusahaan SKLT masih dihargai murah atau undervalued oleh investor.
7) saham perusahaan ULTJ dimana memiliki nilia rata-rata PSR diangka 2,83 sehingga saham ini bisa dikatakan mahal atau overvalued oleh investor. Dikarenakan saham perusahaan ULTJ memiliki nilai penjualan per saham yang lebih kecil dari nilai pasar sahamnya.
8) Saham DLTA memperoleh nilai rata-rata PSR dengan nilai 5,55 atau lebih di atas 1 kali. Artinya saham  perusahaan  DLTA  masih  dihargai  mahal  oleh  investor.  Dikarenakan  perusahaan  DLTA memiliki pertumbuhan profitabilitas yang tinggi dan menjadikan harga saham ini overvalued atau mahal.

## 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian
Adapun  hasil  pembahasan  pada  penelitian  yaitu  berupa  keputusan  investasi  bagi  investor  dengan melakukan analisis fundamental dan penilaian saham dengan metode Price to Earning Ratio, Price to Book Value dan Price to Sales Ratio.

## 4.3.1 Keputusan Investasi dengan Analisis Fundamental
Berdasarkan hasil analisis fundamental rata-rata perusahaan memiliki tingkat kesehatan keuangan yang cukup  baik  tetapi  terdapat  beberapa  perusahaan  yang  mengalami  kelemahan  dalam  mengelola perputaran aset dari pihak luar serta pertumbuhan hutang yang cukup tinggi dari bebarapa perusahaan yang diteliti sehingga hal ini dapat berdampak pada minatnya calon investor untuk berinvestasi. Namun semua perusahaan masih layak untuk dilakukan investasi tetapi terdapat perusahaan yang cukup baik jika dilihat dari prespektif anakisis fundamental yaitu perusahaan Delta Djakarta dengan kode saham DLTA. Melihat dari keseluruhan pengukuran rasio keuangan yang digunakan perusahaan ini memiliki keunggulan  yang  baik  dari  rasio  ROE,  CR,  DER,  EPS  dan  DPR  mampu  menempatkan  pada  posisi kinerja yang baik. Sehingga untuk calon investor direkomendasikan untuk melakukan investasi pada perusahaan DLTA.
4.3.2 Keputusan investasi dengan metode Price to Earning Ratio (PER)

## Tabel 7. Keputusan Investasi dengan Metode Price To Earning Ratio
No. Kode Saham Kondisi Keputusan Investasi 1 CEKA Murah (Undervalued) Membeli (Buy) 2 ICBP Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 3 INDF Murah (Undervalued) Membeli (Buy) 4 MYOR Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 5 ROTI Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 6 SKLT Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 7 ULTJ Murah (Undervalued) Membeli (Buy) 8 DLTA Murah (Undervalued) Membeli (Buy)
Sumber: data diolah tahun 2023
Pada tabel diatas menunjukkan harga-harga saham perusahaan makanan dan minuman yang menjadi sampel penelitian dapat diperoleh hasil keputusan sebagai berikut:
1) Berdasarakan  hasil  penilaian  saham  dengan  menggunakan  metode  PER  menunjukkan  bahwa perusahaan  dengan  kode  saham  CEKA,  INDF,  ULTJ  dan  DLTA  masih  diharga  murah  atau undervalued. Bagi calon investor direkomendasikan untuk membeli saham tersebut atau yang sudah memiliki  saham  tersebut  sebaiknya  adalah  untuk  menambah  saham  tersebut  dan  dapat  menjual dengan harga yang tinggi dikemudian hari.
2) Berdasarkan  hasil  PER  bahwa  terdapat  perushaaan-perusahaan  yang  memiliki  harga  mahal  atau overvalued seperti saham ICBP, MYOR, ROTI dan SKLT. Maka keputusan terbaik bagi investor yang  memiliki  saham  tersebut  adalah  menjual  saham  tersebut  sebelum  harga  saham  menurun. Sebaliknya  bagi  calon  investor  adalah  untuk  tidak  melakukan  pembelian  saham  tersebut  karena berada dalam kondisi yang tidak menguntungkan sehingga dapat menjadi kerugian investasi.

## 4.3.3 Keputusan Investasi dengan metode Price to Book Value (PBV)
Tabel 8. Keputusan Investasi dengan Metode Price to Book Value
No. Kode Saham Kondisi Keputusan Investasi 1 CEKA Murah (Undervalued) Membeli (Buy) 2 ICBP Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 3 INDF Wajar (Fairvalued) Menahan (Hold) 4 MYOR Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 5 ROTI Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 6 SKLT Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 7 ULTJ Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 8 DLTA Mahal (Overvalued) Menjual (Sell)
Sumber: data diolah tahun 2023
Pada tabel diatas menunjukkan harga-harga saham perusahaan makanan dan minuman yang menjadi sampel penelitian dapat diperoleh hasil keputusan sebagai berikut:
1) Berdasarkan hasil perhitungan PBV bahwa perusahaan dengan kode saham CEKA masih diharga murah.  Sebaiknya  untuk  calon  investor  yang  ingin  membeli  direkomendasikan  membeli  saham tersebut ataupun yang sudah memilikinya diharapkan untuk menambah kepemilikan saham tersebut sehingga ketika harga saham tersebut naik bisa untuk menjualnya.
2) Berdasarkan  hasil  perhitungan  PBV  terdapat  perusahaan-perusahaan  yang  masih  dihargai  mahal atau  overvalued  oleh  investor  diantaranya  dari  saham  ICBP,  MYOR,  ROTI,  SKLT,  ULTJ  dan DLTA karena memiliki nilai buku yang tinggi. Maka keputusan investasi yang baik adalah untuk tidak membeli saham-saham tersebut ataupun untuk investor yang sudah memilikinya dapat menjual saham tersebut.
3) Berdasarkan  hasil  perhitungan  dengan  metode  PBV  bahwa  terdapat  saham  dengan  kode  INDF berada  dalam  kondisi  harga  yang  wajar  atau fairvalued.  Bagi  calon  investor  yang  ingin  membeli saham tersebut adalah untuk tidak membeli saham tersebut terlebih dahulu sebelum nilai bukunya turun  dan  untuk  investor  yang  sudah  memiliki  saham  tersebut  sebaiknya  adalah  menahan  untuk menjual.

## 4.3.4 Keputusan investasi dengan Metode Price to Sales Ratio (PSR)
Tabel 9. Keputusan Investasi dengan Metode Price to Sales Ratio
No. Kode Saham Kondisi Keputusan Investasi 1 CEKA Murah (Undervalued) Membeli (Buy) 2 ICBP Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 3 INDF Murah (Undervalued) Membeli (Buy) 4 MYOR Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 5 ROTI Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 6 SKLT Murah (Undervalued) Membeli (Buy) 7 ULTJ Mahal (Overvalued) Menjual (Sell) 8 DLTA Mahal (Overvalued) Menjual (Sell)
Sumber: data diolah tahun 2023
Pada tabel diatas menunjukkan harga-harga saham perusahaan makanan dan minuman yang menjadi sampel penelitian dapat diperoleh hasil keputusan sebagai berikut:
1) Berdasarkan hasil dari perhitungan PSR terdapat perusahaan dengan kode saham CEKA, INDF dan SKLT  yang  masih  berada  dalam  kondisi  harga  murah.  Maka  keputusan  yang  diambil  oleh  calon investor adalah untuk membeli saham tersebut begitu juga untuk investor yang sudah memiliki dapat
menambah  kepemilikan  saham  tersebut  sehingga  dapat  menjual  dengan  harga  yang  tinggi dikemudian hari.
2) Berdasarkan perhitungan PSR diperoleh bahwa keputusan investasi bahwa perusahaan dengan kode saham  ICBP,  MYOR,  ROTI,  ULTJ  dan  DLTA  masih  dihargai  mahal  oleh  investor.  Sehingga keputusan  investasi  yang  baik  adalah  untuk  tidak  melakukan  pembelian  saham  tersebut  karena berada dalam kondisi overvalued yang dapat menjadi kerugian saham. Sedangkan untuk investor yang sudah memiliki saham tersebut dapat menjual saham tersebut sebelum harganya turun.

## 5.  Kesimpulan

## 5.1 Kesimpulan
Berdasarakan hasil penelitian dan pembahasan dalam penelitian maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1) Dari  perhitungan  rasio  TATO,  ROE,  CR,  EPS,  DER  dan  DPR  diperoleh  hasil  kesimpulan  untuk hasil dari rasio TATO dan ROE yang tertinggi diperoleh oleh perusahaan dengan kode saham CEKA dan DLTA, untuk CR dan EPS tertinggi diperoleh dari perusahaan dengan kode saham DLTA dan INDF,  untuk  rasio  DER  dan  DPR  tertinggi  diperoleh perusahaan  dengan  kode  saham  SKLT  dan DLTA.
2) Metode  PER  terdapat  bebrapa  perusahaan  yang  berada  dalam  kondisi  overvalued  seperti  ICBP, MYOR, ROTI dan SKLT serta CEKA, INDF, ULTJ dan DLTA yang masih dihargai undervalued.
3) Metode  PBV  terdapat  bebrapa  perusahaan  yang  berada  dalam  kondisi  overvalued  seperti  saham ICBP, MYOR, ROTI, SKLT, ULTJ dan DLTA. Selain itu terdapat perusahan yang masih dihargai murah yaitu saham perusahaan CEKA dan perusahaan INDF.
4) Metode  PSR  terdapat  bebrapa  perusahaan  yang  berada  dalam  kondisi  overvalued  seperti  saham perusahaan ICBP, MYOR, ROTI, ULTJ dan DLTA sedangkan saham perusahaan CEKA, INDF dan SKLT masih dihargai murah atau undervalued.

## 5.2 Saran
Secara fundamental kondisi rata-rata perusahaan memiliki tingkat kesehatan yang cukup baik, penulis menyarankan  kepada  perusahaan  makanan  dan  minuman  tersebut  agar  selalu  konsisten  dalam memberikan  dividen  kepada  investor,  sehingga  investor  terus  dapat  memperoleh  hasil  manfaat  dari investasinya  dan  loyalitas  mereka  terhadap  perusahaan  dapat  terus  terjaga.  Melihat  dari  hasil perhitungan penilaian saham penulis menyarankan perusahaan dengan kode saham ROTI untuk dapat memperkuat  fundamental  perusahaan  khususnya  dalam  mengelola  aset  dan  modal  perusahaan  yang dimiliki agar dapat memperoleh keuntungan yang tinggi dan dapat menarik calon investor. Selan itu untuk perusahaan dengan kode saham SKLT sebiknya jangan terlalu banyak menggunakan dana pihak luar (hutang) agar lebih memanfaatkan modal yang dimiliki. Sehingga dengan ini  dapat menarik para investor dan calon investor untuk berinvestasi.

## Limitasi dan Studi Lanjutan
Untuk  peneliti  selanjutnya  yang  berkeinginan  untuk  meneliti  harga  wajar  saham  agar  untuk menggunakan metode-metode lain dalam penilaian saham seperti FCFE (Free Cash Flow to Equity), DCF (Discounted Cash Flow) atau metode penilaian saham lain. Selain itu juga diharapkan penelitian selanjutnya  lebih mendalam terhadap menganalisis  kinerja  keuangan  dengan  menggunakan berbagai rasio keuangan.

## Ucapan Terimakasih
Pada penelitian ini penulis mengucapkan terimakasih kepada Ibu Nesti Hapsari., SE., M.Si selaku dosen pembimbing saya yang telah memberikan arahan, nasihat, bimbingan serta motivasi dalam penulisan artikel ini. Terimakasih juga saya sampaikan kepada kedua orang tua penulis bapak rasim dan ibu yati yang selalu memberikan doa, kasih sayang, motivasi dan dukungan yang luar biasa sehingga penulis terus semangat selama penyusunan artikel ini serta pada semua pihak-pihak yang terlibat.

## Referensi
Alhakim, G. F. (2018). Analisis Fundamental Perusahaan Serta Penilaiaan Saham Dengan Metode Price Earning Ratio Dan Price Book Value Dalam Rangka Menilai Harga Wajar Saham Dan Keputusan Investasi. 1–110.
Almira, N. P. A. K., & Wiagustini, N. L. P. (2020). Return on Asset, Return on Equity, Dan Earning Per  Share  Berpengaruh  Terhadap  Return  Saham.  E-Jurnal  Manajemen  Universitas  Udayana, 9(3), 1069. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i03.p13
Arseto, D. D., & Jufrizen, J. (2018). Pengaruh Return On Asset dan Current Ratio Terhadap Dividen Payout Ratio Dengan Firm Size Sebagai Variabel Moderating. Maneggio: Jurnal Ilmiah Magister Manajemen, 1(1), 15–30. https://doi.org/10.30596/maneggio.v1i1.2237
Berlian,  N.,  Puspita,  N.  V.,  &  Yuliari,  K.  (2020).  Analisis  Fundamental  Dan  Nilai  Saham  Dengan Metode  Price  Earning  Ratio  (Per)Dan  Price  To  Bookvalue  (Pbv)  Dalam  Keputusan  Investasi (Perusahaan  Semen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei)  Periode  2016-2018).  Jca (Jurnal Cendekia Akuntansi), 1(2), 42. https://doi.org/10.32503/akuntansi.v1i2.1398
Budiman, R. (2018). RAHASIA ANALISIS FUNDAMENTAL SAHAM. JAKARTA: PT Elex Media Komputindo.
Budiman, R. (2021). Jurus-Jurus Valuasi Saham . Jakarta: PT Elex Media Komputindo. Colline,  F.,  &  Anwar,  R.  M.  (2021).  Valuasi  Saham  Perusahaan  Menggunakan  Metode  Relative Valuation.  Journal  of  Economic,  Bussines  and  Accounting  (COSTING),  5(1),  606–611. https://doi.org/10.31539/costing.v5i1.2172
Erna Alliffah, S. A. I. F. (2018). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio Dan Price Book Value Terhadap Harga Saham Pada Sub Sektor Transportasi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2012-2016. Jurnal Ekonomi, 23(3), 403. https://doi.org/10.24912/je.v23i3.421
Herninta, T., & Rahayu, R. A. (2021). Dampak Pandemi Covid-19 terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Manajemen Bisnis, 24(1), 56–63.
Ikhsan, M., & Fahruri, A. (2021). Analisa Price to Earning Ratio (PER) dalam Pengambilan Keputusan Investasi. Jurnal STEI Ekonomi, 30(02), 46–52. https://doi.org/10.36406/jemi.v30i02.442
Lutfiana, A., Danial, R. D. M., & Jhoansyah, D. (2019). ANALISIS PENILAIAN HARGA WAJAR SAHAM  DAN  KEPUTUSAN  INVESTASI  SECARA  FUNDAMENTAL  DENGAN MENGGUNAKAN METODE PRICE EARNING RATIO (Studi Keuangan Pada Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI). Jurnal Unissula, 1–10.
Nugraha, E. S., & Sulasmiyati, S. (2017). Analisis Nilai Intrinsik Saham Dengan Relative Valuation Techniques (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013 – 2016). Jurnal Akuntansi Bisnis, 52(1), 106–113.
Pengestika,  T.  N.,  &  Christianti,  A.  (2021).  Valuasi  Saham  dan  Pengambilan  Keputusan  Investasi: Perbandingan Metode Absolute dan Metode Relative. Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 8(2), 291– 299. https://doi.org/10.26905/jbm.v8i2.6127
Qahfi Romula Siregar, S. F. (2021). Pengaruh Return on Asset Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham. Jurnal Edukasi (Ekonomi, Pendidikan Dan Akuntansi), 9(2), 87. https://doi.org/10.25157/je.v9i2.5461
Segoro, W., & Sriludia. (2021). Analisis Valuasi Harga Saham Dengan Price To Book Value (Pbv) Dan Discounted  Cash  Flow  (Dcf)  Pada  Saham  Indeks  Lq45  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2015  – 2019.
Jurnal
Akuntansi
Dan Manajemen Bisnis , 1 (3), 1–16.
https://journal.admi.or.id/index.php/JAMAN/article/view/6
Siti,  B.,  Hidayati,  A.,  Bintang,  S.,  &  Putra,  M.  (2021).  Pengaruh  Pengetahuan  Investasi  ,  Manfaat Investasi , Motivasi Investasi , Modal Minimal Investasi Dan Return Investasi Terhadap Minat Investasi  Di  Pasar  Modal  (  Studi  pada  Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas Mataram ) Latar Belakang Pasar mo. 9(1).
Surjanto, D., & Sugiharto, T. (2021). LQ45 Stock Price Valuation Analysis Using Price to Book Value (  PBV  )  and  Price  Earning  Ratio  (  PER  )  Variables  from  2016-2020.  Enrichment:  Journal  of Management, 12(1),
205–211.
https://enrichment.iocspublisher.org/index.php/enrichment/article/view/192 Tannad, B. (2021). Ilmu Saham. Jakarta: PT Elex Media Komputindo
Tambunan, D. (2020). Investasi Saham di Masa Pandemi Covid 19. Widya Cipta : Jurnal Seretari Dan Manajemen , 4 (2), 117–123.
Yolanda,  Y.,  &  Tasman,  A.  (2020).  Pengaruh  Financial  Literacy  dan  Risk  Perception  terhadap Keputusan  Investasi  Generasi  Millennial  Kota  Padang. Jurnal  Ecogen , 3 (1),  144. https://doi.org/10.24036/jmpe.v3i1.8533