Submitted : 27 December 2022, Accepted : 25 January 2023, Published : 2 Februray 2023 Copyright © 2023 THE AUTHOR(S). This article is distributed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International license, http://journal.yrpipku.com/index.php/msej
The Impact Of Inflation, Rupiah Exchange Rate, And Bank Indonesia Interest Rate On The  Share  Price  Of  Pharmaceutical  Sub-Sector  Companies  Listed  On  The  Indonesia Stock Exchange (IDX) For The Period Of 2017-2021
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah Dan Suku Bunga Bank Indonesia Terhadap Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2017-2021
Ni Nyoman Septi Artadiyani 1* , Acep Samsudin 2
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 1,2 artadiyani22@gmail.com 1 , acep.samsudin.adbis@upnjatim.ac.id 2
* Corresponding Author

## ABSTRACT
One of the determinations of investors to invest their stocks in a company is the stock price. Stock prices can  be  affected  by  various  internal  and  external  factors.  Stock  price  fluctuations  are  macroeconomic factors that affect the performance of the Indonesia Stock Exchange (IDX). Macro-economic factors consist of  inflation,  exchange  rates  and  bank  interest  rates.  This  article  discusses  the  effect  of  independent variables,  including  inflation,  IDR  exchange  rate  and  Bank  Indonesia  interest  rate  on  stock  prices  in pharmaceutical sub-sector companies that have been registered on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The research uses the 2017-2021 period with a population of 8 pharmaceutical sub-sector companies. This research  method  uses  multiple  linear  regression  methods  by  including  classical  assumptions  and  the coefficient  of  determination  (R2)  method.  The  conclusion  of  this  research  is  the  independent  variable (Inflation, IDR exchange rate and Bank Indonesia interest rate) has no partial effect on the dependent variable  (stock  price).  Meanwhile,  inflation,  IDR  exchange  rate  and  Bank  Indonesia  interest  rate simultaneously  do  not  affect  the  share  price  of  pharmaceutical  sub-sector  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange (IDX) for 2017-2021. With the resultant coefficient of determination, which is only 7.8%.
Keywords : Stock Price, Inflation, Exchange Rate, Interest Rate, Pharmacy

## ABSTRAK
Salah satu penentu investor untuk menanamkan sahamnya pada suatu perusahaan adalah harga saham. Harga  saham  dapat  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor  internal  dan  eksternal.  Fluktuasi  harga  saham merupakan faktor ekonomi makro yang mempengaruhi kinerja Bursa Efek Indonesia (BEI). Faktor ekonomi makro terdiri dari inflasi, nilai tukar dan suku bunga bank. Artikel ini membahas tentang pengaruh variabel independen antara lain inflasi, nilai tukar rupiah dan suku bunga Bank Indonesia terhadap harga saham pada  perusahaan  subsektor  farmasi  yang  telah  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Penelitian menggunakan periode 2017-2021 dengan populasi 8 perusahaan subsektor farmasi. Metode penelitian ini menggunakan metode regresi linier berganda dengan memasukkan asumsi klasik dan metode koefisien determinasi (R2). Kesimpulan dari penelitian ini adalah variabel independen (Inflasi, Nilai Tukar Rupiah dan Suku Bunga Bank Indonesia) tidak berpengaruh secara parsial terhadap variabel dependen (harga saham).  Sedangkan  inflasi,  nilai  tukar  rupiah  dan  suku  bunga  Bank  Indonesia  secara  simultan  tidak mempengaruhi harga saham perusahaan subsektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021. Dengan koefisien determinasi yang dihasilkan, yaitu hanya 7,8%.
Kata Kunci : Harga Saham, Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga, Farmasi

## 1. Pendahuluan
Perkembangan  teknologi  dan  Revolusi  Industri  4.0  menyebabkan  banyaknya perusahaan-perusahaan  baru  yang  bermunculan  dengan  inovasi  yang  lebih  kreatif  sehingga menyebabkan persaingan antar perusahaan. Aktivitas bisnis yang semakin kompleks dan luas biasanya terjadi kepada suatu perusahaan yang semakin besar dan mempunyai nama. Aktivitas
yang semakin kompleks tersebut nantinya akan menimbulkan pendanaan perusahaan tersebut meningkat  juga.  Salah  satu  cara  untuk  mengembangkan  dan  mempertahankan  suatu perusahaan adalah dengan adanya pencarian modal yang bisa didapatkan melalui berbagai cara, cara  yang  biasanya  dijalankan  sebuah  bisnis  untuk  mendapatkan  modal  adalah  dengan mendaftarkan perusahaan tersebut pada BEI (Bursa Efek Indonesia) guna mencari investor yang akan menanamkan modalnya pada bisnis tersebut hingga perusahaan dapat terbantu dengan adanya  dana  tambahan  dari  investor.  Pasar  modal  merupakan  sebuah  tempat  untuk memperjual  belikan  efek  contohnya  saham.  Ada  beberapa  faktor  penentuan  dalam  memilih saham  untuk  para  penanam  modal  satu  diantaranya  ialah  harga  saham.  Harga  saham  yang mengalami perubahan dan bisa dikatakan tidak stabil bila terpengaruh oleh sejumlah aspek satu diantaranya  ialah  aspek  ekonomi  makro  yang  dimana  akan  memberikan  pengaruh  terhadap kegiatan investasi di BEI (Bursa Efek Indonesia).
Peningkatan  biaya  perusahaan  akan  berpengaruh  negative  terhadap  harga  saham, peningkatan  biaya  bisa  terjadi  karena  adanya  inflasi.  Maka  inflasi  tidak  akan  mempengaruhi harga  saham  dikarenakan  inflasi  menyebabkan  meningkatnya  biaya  suatu  perusahaan.  Jika dilihat dari kondisi dimana biaya menjadi naik lebih tinggi dari pemasukan suatu perusahaan, maka  tingkat  nilai  keuntungan  (laba)  sebuah  bisnis  makin  menurun.  Kondisi  ini  dapat menimbulkan investor tidak tertarik dalam menanam modalnya kedalam suatu bisnis, hingga dapat berpengaruh terhadap nilai bisnis itu sendiri serta harga saham menjadi turun. Maka dari itu tingkat inflasi yang demikian memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham perusahaan (Maronrong & Nugrhoho, 2019).
Tingkat  kepercayaan  investor  sangat  penting  terhadap  pengembangan  suatu perusahaan,  tidak  selalu  meningkat  akan  tetapi  tingkat  kepercayaan  investor  juga  mampu menurun  atau  berkurang.  Salah  satu  faktor  tingkat  kepercayaan  investor  menjadi  berkurang adalah diakibatkan oleh ketidakstabilan kurs mata uang. Diperlukan kekuatan kurs mata uang rupiah pada mata uang selain rupiah agar mampu menolong perekonomian yang masuk dalam kondisi  inflasi.  Nilai  mata  uang  nasional  yang  melemah  akan  menyebabkan  meningkatnya intensitas ekspor, sehingga mengakibatkan harga saham menjadi naik ditunjang dengan kondisi demand pasar dunia yang cukup fleksibel diikuti dengan kondisi dimana sirkulasi kas keuangan perusahaan dalam negeri akan dapat melonjak naik (Iqbal & Masbar, 2019).
Suku bunga pada SBI yang meningkat akan diikuti dengan meningkatnya suku bunga simpanan  sehingga  hal  tersebut  menjadi  alasan  investor  memindahkan  anggaran  kedalam simpanan  deposito  sebab  memiliki  pendapatan  dengan  tingkat  yang  lebih  tinggi  serta  lebih rendah tingkat resikonya daripada investasi dalam bentuk saham. Peningkatan tawar menawar saham akan melambung tinggi sebab saham sebagian besar investor telah dijual, sementara tingkat  laju  permintaan  saham  tetap  sehingga  saham  akan  mengalami  penurunan  harga (Ira Roshita Dewi & Sri Artini, 2016).
Kesehatan ialah satu diantara aspek yang harus diperhatikan oleh pemerintah negara. Kesehatan masyarakat di suatu negara akan mempengaruhi tumbuh kembang dari negara itu sendiri. Dilansir dari https://penabulufoundation.org Indeks Pembangunan Manusia meletakkan poin  kesehatan  menjadi  salah  satu  komponen  penting  atau  utama  setelah  pendidikan  dan pendapatan. Maka dari itu, perusahaan sub sektor farmasi akan memberikan kontribusi yang penting  dalam  peningkatan  pelayanan  kesehatan  di  Indonesia  dan  juga  perekonomian Indonesia.
(Baker  et  al.,  2020)  dalam  (Suryatimur  &  Khabibah,  2021)  mengatakan  “Dampak Covid19 yang sanga besar pada keadaan pasar modal berikut dialami lantaran virus tersebut berimplikasi  serius  pada  kesehatan  penduduk  secara  meluas  serta  keadaan  perekonomian sejumlah bangsa”. Sama halnya dengan perusahaan lainnya, harga saham sub sektor farmasi juga pasti mengalami fluktuasi dan perubahan yang tidak menentu dikarenakan faktor- faktor
fundamental seperti kondisi ekonomi negara. Sehingga, investor yang cerdas akan menganalisis pelaporan finansial serta perkembangan saham dalam bisnis yang akan dituju.
2. Tinjauan Pustaka (Husnan, 2017) menyatakan, “Saham ialah surat yang menyatakan hak seorang pemodal ataupun hak milik, yang mana pemodal ialah seseorang yang mempunyai surat tersebut guna menerima  sebagian  dari  laba  ataupun  aset  bisnis  yang  mempublikasikan  surat  berharga tersebut,  dengan  beragam  syarat  dan  ketentuan  yang  membuat  para  pemodal  untuk menggunakan hak mereka”.
Teori  ekonomi  makro  berbeda  dengan  teori  ekonomi  mikro  yang  membahas permasalahan  ekonomi  secara  lebih  kompleks  dan  luas  dengan  tingkat  yang  lebih  tinggi. Permasalahan yang termasuk dalam ekonomi makro adalah inflasi, pengangguran, nilai tukar kurs rupiah pada US Dollar, tingkat suku bunga, ketimpangan neraca pembayaran dan lain-lain (Mankiw, 2018).
(Putong,  2013)  mengatakan  ”Inflasi  ialah  kecenderungan  kenaikan  harga  produk ataupun layanan secara global serta keseluruhan, yang bisa diakibatkan karena ketidaksesuaian diantara  pendapatan  (harga,  produksi,  pencetakan  uang,  dll)  dari  sistem  pengadaan  yang ditugaskan ke produk ataupun layanan melalui khalayak umum.”.
(Santosa & Wisnu, 2018) menjelaskan, “Kurs (nilai tukar) rupiah ialah harga pertukaran diantara  2  jenis  mata  uang  di  negara  yang  berbeda  yang  bisa  dinilai  ataupun  bisa  dilakukan perbadingan harga ataupun nilai diantara dua mata uang negara yang berbeda”.
(Siwi  et  al.,  2019)  “Bunga  bank  ialah  harga  ataupun  biaya  peluang  ( option  cost )  dari pemakaian aset/uang yang wajib dibayarkan berdasarkan kemampuan pembelian ( purchasing power ) kini dari aset tersebut.” Berdasarkan tinjauan pustaka maka bisa ditampilkan kerangka berpikir ialah meliputi:

## Gambar 1. Kerangka Berpikir

## 3. Metode Penelitian
Metode  riset  yang  digunakan  dalam  usulan  riset  berikut  ialah  deskriptif  dengan pendekatan kuantitatif. Variabel independent yang dipakai pada usulan riset berikut yakni Nilai Tukar Rupiah, Inflasi, serta Suku Bunga Bank Indonesia, sementara variable dependent yakni Harga Saham perusahaan sub sector farmasi periode 2017-2021. Populasi yang dipakai pada riset berikut yakni seluruh bisnis ssubsektor farmasi yang aktif serta tercatat pada BEI dengan berjumlah delapan (8) perusahaan yang sudah listing dalam BEI selama periode penelitian yaitu
2017 hingga 2021. Berikut merupakan table delapan (8) perusahaan sub sector farmasi yang dipergunakan pada riset:
Tabel 1. Daftar Perusahaan Sub Sektor Farmasi yang Tercatat pada BEI Period 2017-2021 . No  Kode Emiten  Nama Perusahaan 1 DVLA PT Darya Varia Laboratori 2 INAF PT Indofarma 3 4 5 6 7 8 KAEF KLBF MERK PYFA SIDO TSPC PT Kimia Farma PT Kalbe Farma PT Merck PT Pyrdam Farma
PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul PT Tempo Scan Pacific
Data dalam usulan penelitian ini bersumber pada beberapa website resmi yang diakses secara online dengan menghasilkan data sekunder dengan metode dokumentasi. Data inflasi bersumber  dari  situs  resmi  BI  (Bank  Indonesia)  yakni  www.bi.go.id  dengan  data  berbentuk persentase tingkat inflasi per bulan dan di rata-rata per tahunnya, data kurs rupiah pada US Dollar dari situs resmi BI (Bank Indonesia) dengan data berbentuk harga jual rupiah terhadap Dollar Amerika, dan data suku bunga Bank Indonesia diakses melalui situs resmi BPS (Badan Pusat  Statistik)  yaitu www.bps.go.id .  Sedangkan  data  harga  saham  perusahaan  farmasi didapatkan melalui ICMD (Indonesian Capital Market Directory) dari situs resmi BEI (Bursa Efek Indonesia) yakni www.idx.co.id dan www.id.investing.com .
Teknik analisa yang dipakai yakni regresi linier berganda melalui mencantumkan asumsi klasik.  Analisa  regresi  berikut  dipergunakan  dalam  memahami  dampak  variabel  bebas  pada variabel  terikat  baik  secara  individu  (pengujian  T)  ataupun  secara  bersamaan  (pengujian  F) (Mardiatmoko, 2020). Pengujian asumsi klasik dipakai guna menjalankan pengukuran taraf nilai variabel bagi pemodelan menggunakan regresi linier berganda atau dengan mengecek variabel apakah  terdapat  gejala  multikolinearitas,  heteroskedastisitas,  autokorelasi,  serta  normalitas pada hasil estimasinya, lantaran jika mengalami ketidaksesuaian pada pengujian asumsi klasik, pengujian  F  serta  pengujian  T  yang  dijalankan  awalnya  akan  menimbulkan  ketidakvalidan. Tujuan mendasar dalam menggunakan asumsi klasik ialah guna memperoleh koefisien regresi linier paling baik serta tidak bias (BLUE: Best Linear Unbiased Estimator) (Wahyuni, 2018).
Teknik analisis juga menggunakan menggunakan Koefisien Determinasi (R 2 ). (Widarjono, 2018)  menyatakan  bahwa,  “Koefisien  determinasi  ialah  penilaian  guna  mengukur  kebaikan batas regresi dalam memaparkan variabel terikat melalui penggunaan koefisien determinasi”. Berikut merupakan rumus untuk menghitung koefisien determinasi (R 2 ) : KD = r 2 x 100%
Uji  hipotesis  yang  digunakan  dalam  usulan  riset  berikut  adalah  Pengujian  T  secara individu serta Pengujian F secara bersamaan. Pengujian T secara parsial dipergunakan dalam memahami  dampak  variable  bebas  (X)  pada  variable  tetap  (Y)  secara  individual.  Sementara pengujian F secara simultan dipakai guna memahami dampak variable bebas (X) pada variable tetap (Y) secara bersamaan.

## 4. Hasil dan Pembahasan
Berdasarkan data yang diperoleh dari situs resmi www.bi.go.id , taraf inflasi di Indonesia mengalami pergerakan dari tahun 2017 hingga 2021. Rata-rata tingkat inflasi tertinggi ada di tahun 2017 yakni mencapai 3,8% sementara tingkat inflasi terendah yaitu di tahun 2021 sebesar 1,56%. Sehingga dapat disimpulkan bahwasanya tingkat inflasi di Indonesia terjadi pergerakan naik turun tiap tahunnyas.
Data kurs rupiah pada Dollar AS yang diperoleh dari situs resmi www.kemendag.go.id srta www.bi.go.id menunjukkan adanya gejala fluktuasi. Rerata kurs rupiah pada Dollar AS paling tinggi ada pada 2020 sebesar 14.698,37, sementara rerata kurs rupiah pada Dollar AS terendah ada pada 2020 sebesar 13.464,91. Sehingga bisa dibuat simpulan bahwasanya kurs rupiah pada Dollar AS terus berfluktuasi selama bertahun-tahun.
Suku bunga Bank Indonesia juga dianalisis mengalami fluktuasi yang dilihat dari data suku bunga BI atau BI rate yang diakses melalui situs resmi www.bps.go.id . Data suku bunga BI paling tinggi dialami pada 2019 dimana persentasenya senilai 5,62%, sedangkan data suku bunga BI terkecil ada pada 2020 dengan persentasi hanya sebesar 3,52%.
Harga  saham  bisnis  sub  sektor  farmasi  juga  merasakan  pergerakan  yang  naik  turun, dimana  sub  sektor  harga  saham  yang  berubah  secara  signifikan  seperti  pada  sub  bidang minuman, makanan, kosmetik, rokok, keperluan maupun peralatan rumah tangga. Kemudian terdapat  sub  bidang  farmasi,  dll  yang  tidak  merasakan  signifikansi  perbedaan  terhadap perubahan harga (Herninta & Rahayu, 2021).
Bisnis  sub  bidang  farmasi  yang  terdapat  didalam  daftar  BEI  beberapa  merasakan pelemahan  harga  saham  dan  sebagian  besar  perusahaan  mampu  mempertahankan  dan mengembalikan harga sahamnya kembali naik atau stabil. Kestabilan suatu harga saham ialah satu diantara aspek yang perlu dicermati suatu bisnis karena harga saham mencerminkan kinerja dari perusahaan tersebut yang dimana kinerja tersebut akan menjadi alternatif alasan investor untuk menginvestasikan modal di perusahaan tersebut. PT DVLA (Darya Varia Laboratoria Tbk) merupakan bisnis farmasi yang memiliki harga saham yang cukup konstan meskipun meskipun menurun pada 2018 dari harga 1.960 ke 1.940 tetapi DVLA kembali naik ke harga 2.250 pada tahun  2019  hingga  ke  tahun  berikutnya  lagi.  PT  Kalbe  Farma  Tbk  (KLBF)  ialah  bisnis  yang mempunyai  harga  saham  yang  cenderung  konstan  daripada  bisnis  farmasi  yang  lainnya meskipun  sempat  mengalami  penurunan.  PT  PYFA  (Pyridam  Farma  Tbk)  juga  memiliki  harga saham yang terus naik dari tahun 2017-2021 meskipun dengan harga yang tidak terlalu mahal. Untuk perusahaan lain seperti PT MERK (Merck Tbk), PT INAF (Indofarma Tbk), PT TSPC (Tempo Scan Pacific Tbk), serta PT SIDO (Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk), memiliki harga saham yang relatif naik turun dari tahun ke tahun.
Asumsi  klasik  menggunakan  SPSS  versi  29  terdapat  beberapa  pengujian  guna memperoleh  koefisien  regresi  linier  paling  baik  serta  tidak  bias  (BLUE:  Best  Linear  Unbiased Estimator). Berikut merupakan hasil asumsi klasik dari data penelitian :
1. Uji Normalitas
(Ghozali, 2018) menyatakan bahwa, “Model regresi dinyatakan terdistribusi normal bila data plotting (titik-titik) yang menampilkan data sebenarnya ikut dalam garis diagonal”.
Jika melihat grafik scatterplots, bisa dibuat simpulan bahwasanya data regresi berdistribusi normal dikarenakan titik-titik dalam grafik ikut dalam arah garis diagonal.
2. Uji Multikolinieritas (Ghozali,  2018)  menyebutkan  bahwa,  “Tidak  mengalami  gejala  multikolinieritas  bila  skor tolerance > 0,100 serta skor VIF < 10,00”.
Tabel 2. Uji Multikolinieritas.
Coefficients a Model Unstandardized            Standardized Coefficients                  Coefficients T            Sig. Collinearity Statistics B               Std. Error             Beta Tolerance            VIF 1 (Constant)          18736.673       26897.983                                    -.697          .491 Inflasi (X1)          1815.026         1346.884             .835                  1.348         .186             .067               14.992 Nilai Tukar          1.587               1.877                    .368                  .846            .403             .135                7.380 (X2)
Suku Bunga       -1409.102         909.383              -.575                 -1.550         .130             .186                5.366 BI (X3) a. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
Bersumber table Coefficients bisa diperlihatkan bahwasanya skor kolinieritas tolerance pada X1 yaitu 0,67, X2 yaitu 0,135, dan X3 yaitu 0,186. Skor VIF pada X1 yaitu senilai 14,992, X2 senilai 7,380, serta X3 senilai 5,366. Bisa dibuat simpulan bahwasanya dalam data regresi tersebut tidak mengalami gejala multikolinieritas dikarenakan pada hasil data-data tersebut tidak memenuhi syarat yang dikemukakan oleh Imam Ghozali.
3. Uji Heterokedastisitas (Ghozali,  2018)  menjelaskan,  “Tidak  mengalami  heterokedastisitas  bila  tidak  terdapat kejelasan pola (gelombang, melebar, selanjutnya menyempit) dalam gambar scatterplots, dan sejumlah titik yang tersebar dibawah ataupun atas nilai 0 dalam sumbu Y”.

## Gambar 3. Grafik Scatterplot.
Bisa  dibuat  simpulan  bahwasanya  tidak  ada  gejala  heterokedastisitas  dalam  data  regresi diatas dikarenakan dalam gambar scatterplots tidak menggambarkan kejelasan pola yaitu bergelombang, melebar, dan kemudian menyempit.
4. Uji Autokorelasi (Ghozali, 2018) menyebutkan bahwa, “Tidak mengalami gejala autokorelasi bila skor durbin Watson berada diantara du hingga (4-du)”.
Tabel 3.  Uji Autokorelasi (Model Summary) Model Summary b
Model       R             R Square      Adjusted R Square   Std. Error of the   Durbin-Watson Estimate 1               .279 a .078                   .001                        1787.050                   1.169 a. Predictors: (Constant), Suku Bunga BI (X3), Nilai Tukar (X2), Inflasi (X1) b. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
Tabel 4. Descriptive Statistics Descriptive Statistics Mean Std. Deviation  N Harga Saham (Y) 2190.73 1787.805 40 Inflasi (X1) 2.7200 .82263 40 Nilai Tukar (X2) 14202.60 414.271 40 Suku Bunga BI (X3) 4.6480 .72893 40
Skor du ditentukan dalam distribusi skor table Durbin Watson sesuai k (3) serta N (40) dimana taraf signifikansinya 5%.
du = 1.659 < durbin Watson = 1,169 < 4 – du = 2,341
Keterangan  :  k  =  jumlah  variable  bebas,  N  =  banyak  sampel  (N  dapat  dilihat  pada  table descriptive statistic), nilai du berdasarkan table distribusi Durbin Watson signifikansi 5%. Kesimpulan yang dapat diambil yaitu terjadi gejala autokorelasi dalam data regresi tersebut dikarenakan  skor  durbin  Watson  (1,169)  tidak  berada  di  antara  skor  du  srta  4-du  seperti dikatakan oleh Imam Ghozali.
Untuk mengatahui pengaruh variable bebas pada variable terikat dipakai analisa regresi linier berganda yang diperlihatkan dalam tabel 4 Coefficients dibawah.
Persamaan regresi linier berganda ialah meliputi:
Y = b0 + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e Bersumber tabel 4.8 bisa didapatkan rumus regresi diantaranya:
Y = -18736.673 + 1815.026 X1 + 1.587 X2 – 1409.102 X3 + e Pemaparan dari rumus tersebut ialah meliputi:
a. Skor konstanta (b0) senilai -18736.673 memaparkan bahwasanya bila variable independent (X1, X2, X3) sama dengan stabil atau tidak berubah, maka variable dependent (Y) senilai - 18736.573 satuan.
b. Skor koefisien regresi variable Inflasi (X1) yaitu senilai 1815.026 memaparkan bahwasanya bila  Inflasi  bertambah  1  satuan  maka  Harga  Saham  meningkat  senilai  1815.026  dimana diasumsikan variable independent lain stabil.
c. Skor koefisien regresi Nilai Tukar Rupiah (X2) senilai 1.587 memaparkan bahwasanya apabila Kurs Rupiah bertambah 1 satuan maka Harga Saham menurun senilai 1.587 menggunakan asumsi variable independent lain stabil.
d. Skor  koefisien  regresi  Suku  Bunga  Bank  Indonesia  (X3)  senilai  -1409.102  memaparkan bahwasanya bila Suku Bunga Bank Indonesia naik 1 satuan maka Harga Saham turun hingga -1409.102 menggunakan asumsi variable independent lain stabil.
e. Memaparkan  variabel  residual  ataupun  standart  error  diluar  pemodelan  regresi  yang diamati.
Skor koefisien determinasi (R square) dilakukan guna mengetahui ukuran persentase variable indeoendent (Nilai Tukar Rupiah, Inflasi, serta Suku Bunga Bank Indonesia) yang dipakai pada pemodelan regresi bisa berpengaruh terhadap variable dependent (Y) yakni Harga Saham. Koefisien  determinasi  atau  R  square  dapat  ditemukan  dalam  tabel  Model  Summary  ialah meliputi:
Tabel 5. Hasil Koefisien Determinasi (R Square)
Model Summary b
Model       R             R Square      Adjusted R Square   Std. Error of the     Durbin-Watson Estimate 1               .279 a .078                   .001                        1787.050            1.169 a. Predictors: (Constant), Suku Bunga BI (X3), Nilai Tukar (X2), Inflasi (X1) b. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
Berdasarkan hasil analisis regresi diperoleh niali R Square senilai 0.078 yang dimana bisa dibuat simpulan bahwasanya senilai 7,8% Harga saham dapat mendapat pengaruh dari variable Nilai  Tukar  Rupiah,  Inflasi,  serta  Suku  Bunga  Bank  Indonesia.  Sementara  sisa  92,2%  lainnya dipengaruhi oleh variable lainnya diluar pemodelan riset berikut.
Pengujian  hipotesis  yang  digunakan  yaitu  Pengujian  t  (individu)  berdasarkan  nilai signifikansi dan berdasarkan nilai hitung dan table juga pengujian F (bersamaan) sesuai taraf signifkansi  serta  juga  berdasarkan  skor  hitung  dan  table.  Berikut  merupakan  hasil  pengujian hipotesis t serta F, yakni:
1. Pengujiani T (Parsial)
Pengujian  T  secara  individual  dipakai  guna  memahami  pengaruh  dari  masing-masing variable  independent  (Nilai  Tukar  Rupiah,  Inflasi,  serta  Suku  Bunga  Bank  Indonesia)  pada variable dependent (Harga Saham). Pengujian hipotesis dengan uji t pada riset berikut memakai taraf signifikansi 5% (0,05) yang dapat dilihat dalam tabel berikut :
Tabel 6. Coefficients . Coefficients a Model Unstandardized             Standardized Coefficients                  Coefficients T            Sig. Collinearity Statistics B               Std. Error             Beta Tolerance       VIF 1 (Constant)          18736.673       26897.983                              -.697          .491 Inflasi (X1)          1815.026        1346.884             .835                  1.348         .186             .067               14.992
Nilai Tukar          1.587               1.877                    .368                  .846         .403             .135                7.380 (X2) Suku Bunga      -1409.102         909.383              -.575                 -1.550         .130             .186                5.366 BI (X3)
Tahapan dalam Uji t : 1. Uji t parsial untuk variable Inflasi terhadap Harga Saham
a. Menentukan level of signifikansi senilai 5% = 0,05 serta memakai uji dan sisi maka 0,05/2
= 0,025 : Ttabel = Df = (n – k – 1) = (40 – 3 – 1)
= 36
Sehingga diketahui t tabel = 2,028
b. Hasil perhitungan t hitung = 1,348
c. Kesimpulannya menggunakan kriteria nilai –ttabel ≤ thitung ≤ ttabel (-2,028 ≤ 1,348 ≤ 2,028) maka H0 diterima serta H1 ditolak, artinya variable independent (Inflasi) signifikansinya secara individual tidak terdapat pengaruh pada variable dependent (Harga Saham).
2. Uji t parsial untuk variable Nilai Tukar Rupiah pada Harga Saham
a. Menentukan level of signifikansi senilai 5% = 0,05 serta memakai pengujian dan sisi maka 0,05/2 = 0,025 :
Ttabel   = Df   = (n – k – 1)
= (40 – 3 – 1)
= 36
Sehingga diketahui t tabel = 2,028
b. Hasil perhitungan t hitung = 0,846
c. Kesimpulannya menggunakan kriteria nilai –ttabel ≤ thitung ≤ ttabel (-2,028 ≤ 0,846 ≤ 2,028) maka H0 diterima serta H1 ditolak, berarti variable independen (Nilai Tukar Rupiah) secara  parsial  tidak  terdapat  signifikansi  pengaruh  pada  variable  dependen  (Harga Saham).
3. Uji t parsial bagi variabel Suku Bunga Bank Indonesia terhadap Harga Saham
a. Menentukan level of signifikansi sebesar 5% = 0,05 dan menggunakan uji dan sisi maka 0,05/2 = 0,025 :
Ttabel   = Df   = (n – k – 1) = (40 – 3 – 1) = 36 Sehingga diketahui t tabel = 2,028
b. Hasil perhitungan t hitung = -1.550
c. Kesimpulannya menggunakan kriteria nilai –ttabel ≤ thitung ≤ ttabel (2,028 ≤ -1,550 ≤ 2,028) maka H0 diterima serta H1 ditolak, berarti variable independent (Suku Bunga Bank Indonesia)  secara  parsial  signifikansinya  tidak  terdapat  pengaruh  pada  variable dependent (Harga Saham).

## 2. Uji F (Simultan)
Pengujian F dipakai guna mengatahui dampak variable independent (Nilai Tukar Rupiah, Inflasi, serta Suku Bunga Bank Indonesia) secara bersamaan pada variable dependent (Harga Saham).  Berikut  merupakan  hasil  pengujian  hipotesis  secara  bersamaan  variable  Inflasi  (X1), Nilai Tukar Rupiah (X2) serta Suku Bunga Bank Indonesia (X3) terhadap Harga Saham (Y) dengan menggunakan pengujian F.
Tabel 7. ANOVA (Uji F Simultan) ANOVA a
Model                 Sum of Squares        df             Mean Square        F                   Sig. 1           Regression          9685996.353               3             3228665.451        1.011            .399 b Residual              114967675.622          36            3193546.545 Total                   124653671.975           39 a. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
b. Predictors: (Constant), Suku Bunga BI (X3), Nilai Tukar (X2), Inflasi (X1) Langkah-langkah pengujian Uji F :
1. Perumusan hipotesis H0 : b1 = b2 = b3 = 0 (tidak terdapat dampak variable bebas pada variable terikat).
H1 : b1 ≠ b2 ≠ b3 ≠ 0 (terdapat dampak variable bebas pada variable terikat).
2. Penetapan level of significant senilai 5%
Ftabel = Df ; (n – k – 1) = 3 ; (40 – 3 – 1) = 3 ; (36)
Ftabel = 2,84
3. Hasil penghitungan menunjukkan bahwa Fhitung = 1.011
4. Kriteria pengujian
a. Bila  Fhitung  ≤  Ftabel  maka  H0  diterima  serta  H1  ditolak,  berarti  secara  simultan  tidak terdapat dampak antara variable independent pada variable dependent.
b. Bila Fhitung > Ftabel maka H0 ditolak serta H1 diterima, berarti secara simultan terdapat dampak antara variable independent pada variable dependent.
Berdasarkan  langkah  pengujian  yang  dijelaskan  dapat  ditarik  kesimpulan  dengan menggunakan kriteria pengujian Fhitung ≤ Ftabel yaitu 1,011 ≤ 2,84 maka sesuai dengan kriteria pengujian yaitu H0 diterima dan H1 ditolak, berarti secara bersamaan Nilai Tukar Rupiah, Inflasi, serta Suku Bunga Bank Indonesia tidak berdampak pada Harga Saham Bisnis Sub Bidang Farmasi yang Tercatat pada BEI tahun 2017-2021.

## 5. Penutup
Berdasarkan  hasil  analisa  data  melalui  penggunaan  metode  penelitian  regresi  linier berganda  dan  koefisien  determinasi  yang  telah  dikemukakan  pada  bagian  hasil  dan pembahasan, dapat disimpulkan yaitu variable inflasi secara individual tidak memiliki pengaruh pada harga saham bisnis farmasi yang tercatat pada BEI (Bursa Efek Indonesia) periode 2017- 2021. Variable nilai tukar rupiah pada US Dollar secara individual tidak mempunyai dampak pada harga  saham  perusahaan  farmasi.  Variable  suku  bunga  Bank  Indonesia  secara  individual berdampak negative pada harga saham perusahaan farmasi. Sedangkan secara simultan variable bebas  (Inflasi,  Nilai  Tukar  dan  Suku  Bunga  BI)  berdampak  negative  pada  harga  saham  bisnis farmasi yang tercatat pada BEI periode 2017-2021.
Koefisien determinasi (R 2 ) = 0,078 yang dimana dapat disimpulkan bahwa variable bebas berpengaruh  secara  simultan  sebanyak  0,078  atau  7,8%  terhadap  variable  terikat  (Harga saham). Bersumber kesimpulan yang telah dijelaskan, maka masukan yang bisa peneliti berikan ialah untuk sejumlah investor diharapkan hasil dari riset yang sudah dijalankan bisa menunjang dalam  pengambilan  keputusan  berinvestasi.  Untuk  penulis  berikutnya  harapannya  bisa menjalankan riset yang sama dengan populasi yang tidak terbatas pada lingkup bisnis sub sector farmasi yang tercatat pada BEI, dan menggunakan kurun waktu periode yang berbeda juga, serta dapat menggunakan variabel-variabel dari teori ekonomi makro lain bisa berpengaruh terhadap harga saham.

## Daftar Pustaka
Baker,  S.  R.,  Bloom,  N.,  Davis,  S.  J.,  Kost,  K.,  Sammon,  M.,  &  Viratyosin,  T.  (2020).  The unprecedented stock market reaction to COVID-19. Review of Asset Pricing Studies , 10 (4), 742–758. https://doi.org/10.1093/rapstu/raaa008
Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariative  dengan  Program  IBM  SPSS  25 .  Semarang  : Badan Penerbit Universitas Diponegoro .
Herninta,  T.,  &  Rahayu,  R.  A.  (2021).  Dampak  Pandemi  Covid-19  terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis , 24 (1), 56–63. Iqbal & Masbar. (2019). Keywords : BI rate, inflation, exchange rate, oil price, stock price return . E-Jurnal Ilmiah Mahasiswa (MIJ) 4 (2), 67–77.
Ira Roshita Dewi, A., & Sri Artini, L. (2016). Pengaruh Suku Bunga SBI, Inflasi, Dan Fundamenal Perusahaan Terhadap Harga Saham Indeks LQ-45 Di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (4), 2484–2510. Mankiw, N. G. (2018). Pengantar Eknomi Makro (7th ed.). Jakarta : Salemba Empat. Mardiatmoko, G.-. (2020). Pentingnya Uji Asumsi Klasik Pada Analisis Regresi Linier Berganda.
BAREKENG: Jurnal Ilmu Matematika Dan Terapan , 14 (3), 333–342.
https://doi.org/10.30598/barekengvol14iss3pp333-342
Maronrong,  R.  M.,  &  Nugrhoho,  K.  (2019).  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  Dan  Nilai  Tukar Terhadap Harga Saham Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Otomotif Terdaftar Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-  2017. Jurnal  STEI  Ekonomi , 26 (02),  277–295. https://doi.org/10.36406/jemi.v26i02.38
Putong, I. (2013). Ekonomi Pengantar Mikro/Makro (5th ed.). Bogor: Mitra Wacana Media.
Santosa, H., & Wisnu, A. M. (2018). Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI, Inflasi Terhadap  Jakarta  Islamic  Index. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam , 4 (03),  160. https://doi.org/10.29040/jiei.v4i03.295
Siwi, J. A., Rumate, V. A., & Niode, A. O. (2019). Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap Permintaan Kredit Pada Bank Umum Di Indonesia Tahun 2011-2017. Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap Permintaan Kredit Pada Bank Umum Di Indonesia Tahun 2011-2017 , 19 (01), 1–9.
Suryatimur, K. P., & Khabibah, N. A. (2021). Reaksi Pasar Saham Perusahaan Farmasi Sebelum Dan  Sesudah  Covid-19  Di  Indonesia. Jurnal  Aplikasi  Akuntansi , 6 (1),  67–79. https://doi.org/10.29303/jaa.v6i1.112
V. Wiratna Sujarweni. (2018). Metodologi Penelitian Bisnis dan Ekonomi Pendekatan Kuantitatif . Yogyakarta: Pustaka Baru Press.
Wahyuni,  S.  F.  (2018).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderating. Maneggio:  Jurnal  Ilmiah  Magister Manajemen , 1 (1), 109–117. https://doi.org/10.30596/maneggio.v1i1.2371 Widarjono, A. (2018). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya Disertai Panduan Eviews (5th ed.). Yogyakarta: UPP STIM YKPN Yogyakarta.