INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 1 Tahun 2023 Page 168-180 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Corporate Tax Ratio, Dan Current Ratio Terhadap Kebijakan Devidend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020
Rita J. D. Atarwaman Akutansi, Universitas Pattimura Email: rita.atarwaman72@gmail.com
Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris pengaruh ukuran perusahaan, corporate tax ratio, dan current ratio terhadap kebijakan dividend payout ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia tahun 2018-2020. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif. Data dalam penelitian ini ialah data sekunder yang diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  195  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2018-2020. Sampel dalam penelitian ini adalah 44 perusahaan yang telah memenuhi kriteria. Metode analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan, corporate tax ratio, dan current ratio berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio.
Kata  Kunci: Ukuran Perusahaan, Corporate Tax Ratio, Current Ratio, Dividend Payout Ratio .

## Abstract
This study aims to empirically examine the effect of company size, corporate tax ratio, and current ratio on dividend payout ratio policies in manufacturing companies listed on the Indonesian stock exchange in 2018-2020. This research is a quantitative research. The data in this study is secondary data obtained from the Indonesia Stock Exchange website, namely www.idx.co.id. The population in this study were 195 companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2018-2020 period. The sample in this study were 44 companies that have met the criteria. The method of data analysis in this study used multiple linear regression analysis.The results of this study indicate that company size, corporate tax ratio, and current ratio have a significant positive effect on the dividend payout ratio and company size, corporate tax ratio Keyword: Company Size, Corporate Tax Ratio, Current Ratio, Dividend Payout Ratio

## PENDAHULUAN
Pada era globalisasi modern saat ini seiring perkembangan, persaingan dalam dunia bisnis  semakin  ketat  dan  oleh  karenanya  setiap  perusahaan  berlomba-lomba  dalam meningkatkan  daya  saing  pada  bidang  manufaktur.  Bidang  manufaktur  merupakan  pilar utama  dari  perkembangan  industri  sebuah  negara.    Manufaktur  juga  merupakan  industri terbesar yang berdampak besar bagi perekonomian Indonesia. Fenomene Penelitian saat ini berdasarkan  informasi  yang  bersumber  dari  https://www.cnbcindonesia.com/  pada  6 Februari  2020,  Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  menyampaikan  bahwa  industri  manufaktur sepanjang 2019 mengalami penurunan. Kepala BPS mengatakan bahwa Industri manufaktur sepanjang 2019 menurun hingga 12,4 %  Jika  dibandingkan dengan 2018. Hal ini juga masih terjadi  di  sepanjang  tahun  2020  dimana  industri  manufaktur  juga  masih  mengalami penurunan pendapatan. Menurut informasi yang bersumber dari https://investasi.kontan.co.id/  pada  18  maret  2020,  terdapat  beberapa  perusahaan  yang mengalami penurunan pendapatan, hal ini dilihat dari laba bersih mayoritas emiten tersebut yang turun hingga kisaran 20%-32% ( yoy).
Dalam  https://www.cnbcindonesia.com/  tanggal  5  Agustus  2019,  Pertumbuhan ekonomi manufaktur pada triwulan II-2019 hanya 3,54% secara tahunan. Laju pertumbuhan ini  melambat  dari  3,88%  pada  tahun  sebelumnya  (kuartal  II-2018).  Bahkan  pertumbuhan ekonomi manufaktur saat ini berada pada titik terendah dibandingkan dengan dua tahun lalu atau  sejak  kuartal  kedua  2017.  Menurut  pendapat  kepala  Badan  Pusat  Statistik  dalam https://www.cnbcindonesia.com/,  mengatakan  bahwa  pada  2019,  Manufaktur  melambat bahkan membalikkan arah kontraksi. Salah satu yang sangat menonjol adalah industri dan produk karet serta plastik. Pada kuartal kedua 2019, industri menyusut -7,22% year on year. Namun, bisa saja tahun sebelumnya meningkat sebesar 11,85%, hal ini dikarenakan terdapat penurunan  permintaan  dalam  negeri  dan  luar  negeri.  Industri  peralatan  transportasi  juga menyusut  3,73% year  on  year  yang  dipengaruhi  oleh  turunnya  penjualan  kendaraan bermotor.
Menurunnya  industri  manufaktur  akan  mempengaruhi  keputusan  investor  dalam berinvestasi,  oleh  sebabnya  perusahaan  harus  dapat  mengelola  sumber  daya  untuk mendapatkan hasil yang optimal, karena seperti diketahui sebuah perusahaan memerlukan sumbangan modal dari investor untuk mengembangkan usaha, ekspansi, dan menambahkan modal. Untuk memaksimalkan pendapatan investasi, investor menanamkan modalnya sendiri
dan  memperoleh  pendapatan  ( return)  berupa  pendapatan  dividen  (dividend  yield)  atau pendapatan dari selisih antara harga jual dan harga beli saham ( capital gain).
Kebijakan  dividen  perusahaan  dapat  dilihat  dari  besarnya dividend  payout  ratio. Manajemen mempunyai peranan krusial dalam perhitungan serta pengambilan keputusan untuk  menentukan  kebijakan  rasio  pembayaran  dividen dalam  perusahaan.  Rasio pembayaran dividen akan menetapkan besarnya laba yang akan ditahan untuk meningkatkan modal  kerja  perusahaan  pada  periode  selanjutnya  dan  keuntungan  yang  akan  dibagikan kepada pemegang saham. Ketika berinvestasi, investor mempertimbangkan banyak hal saat menanamkan modal di suatu perusahaan, salah satunya ialah ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan atau firm size merupakan suatu ukuran yang dapat mengelompokkan besar- kecilnya  perusahaan  yang  diukur  dengan  total  aset,  total  penjualan,  harga  saham  dan sebagainya.
Perusahaan  besar  memiliki  total  aset  yang  lebih  besar  daripada  perusahaan  kecil. Perusahaan  yang  lebih  besar  memiliki  peluang  untuk  membayar  dividen  lebih  tinggi dibandingkan dengan perusahaan kecil, hal ini dikarenakan perusahaan besar yang terdaftar di pasar modal lebih banyak daripada perusahaan kecil. hal yang juga harus diperhatikan dalam investasi ialah corporate  tax  ratio.  Corporate tax ratio  atau rasio pajak perusahaan merupakan suatu ukuran yang digunakan untuk menguraikan kemampuan suatu perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  perpajakannya  dalam  bentuk  rasio.  Perusahaan  yang menghasilkan  laba  akan  dikenakan  pajak  penghasilan  perusahaan  dengan  tarif  pajak progresif, yang dimana semakin besar corporate tax ratio, maka semakin besar juga laba, sehingga dividen yang dibagikan kepada pemegang saham juga semakin besar. Corporate tax ratio  juga  dapat dijadikan  sebagai standar bagi  investor dalam mengambil  keputusan investasi pada suatu perusahaan. Semakin besar corporate tax ratio, maka semakin besar juga laba yang diperoleh perusahaan, sehingga dapat menyebabkan dividend payout ratio yang besar.
Selain  ukuran  perusahaan  dan corporate  tax  ratio,  hal  yang  juga  dipertimbangkan dalam pengambilan keputusan investasi ialah tingkat rasio likuiditas suatu perusahaan. Rasio likuiditas  adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan  likuiditas  jangka  pendek  perusahaan dengan melihat aset lancar perusahaan relatif terhadap kewajiban lancarnya (Murhadi, 2013). Rasio  likuiditas    adalah  rasio  lancar/ current  ratio  yang  merupakan  indikator  yang  bisa menggambarkan tingkat likuiditas yang sebenarnya, karena membandingkan hubungan aset lancar dan hutang lancar. Jika current ratio diatur dengan baik, maka dapat menghasilkan
keuntungan  yang  maksimal.  Tingkat  likuiditas  perusahaan  akan  menentukan  besarnya dividend payout ratio perusahaan, dimana semakin tinggi tingkat likuiditas perusahaan maka akan semakin tinggi pula dividend payout ratio yang akan dikeluarkan perusahaan.
Penjelasan di atas sejalan dengan hasil penelitian Hani Nur Fatimah (2021), Devi Riana (2020), dan Melinda Ibrahim (2019) yang menunjukkan hasil current ratio berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap dividend  payout  ratio.  Penelitian  ini  dilakukan  pada  sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Perusahaan manufaktur adalah salah satu  industri  perusahaan  yang  memiliki  total  perusahaan  paling  banyak  dan  merupakan kelompok emiten  terbesar yang tercatat di BEI jika  dibandingkan  dengan  industri-industri lain, serta memiliki sensitivitas yang tinggi terhadap perubahan perekonomian yang terjadi di dunia (Pribadi dan Sampurno, 2012 ). Sehingga berdasarkan penjelasan latar belakang maka dilakukan penelitian dengan judul : Pengaruh Ukuran Perusahaan, Corporate tax Ratio dan Current Ratio Terhadap Kebijakan Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020.

## Teori Agensi
Teori  Agensi  merupakan  hubungan  kontraktual  antara  prinsipal  dan  agen.  R.A Supriyono  (2018:63)  berpendapat  bahwa:  “Teori  agensi  (keagenan)  adalah  konsep  yang mendeskripsikan hubungan antara prinsipal (pemberi kontrak) dan agen (penerima kontrak), prinsipal mengontrak agen untuk bekerja demi kepentingan atau tujuan prinsipal sehingga prinsipal  memberikan  wewenang  pengambilan  keputusan  kepada  agen  untuk  mencapai tujuan tersebut.” Masalah Keagenan/ Agency Problem terjadi antara pemegang saham dan manajer atau antara stockholders dan debtholders. Teori keagenan berasumsi bahwa setiap individu  hanya  termotivasi  oleh  kepentingan  individu  tersebut  dan  menimbulkan  konflik antara kepentingan manajemen dan pemegang saham. Hubungan antara kedua pihak tidak selalu harmonis. Adanya  perbedaan kepentingan tersebut menimbulkan terjadinya  konflik keagenan (Jensen dan Meckling, 1976).
Tujuan perusahaan adalah untuk meningkatkan kesejahteraan para pemegang saham. Secara  teoritis,  manajemen  juga  sepakat  dengan  hal  tersebut,  tetapi  pada  kenyataannya manajemen  juga  berkepentingan  terhadap  kemakmuran  individu,  keselamatan  kerja,  dan keuntungan yang lain seperti bonus, fasilitas tempat kerja yang nyaman, serta keanggotaan yang  profesional.  Untuk  dapat  mencapai  tujuan      kesejahteraan  pemegang  saham, manajemen harus berusaha menghasilkan laba sebesar-besarnya namun dengan tarif yang minim  karena  manajemen  menghindari  adanya  resiko  atau risk  averse  yang  dapat
menyebabkan  adanya agency  cost.  Agency  cost/  biaya  keagenan  adalah  biaya  yang dikeluarkan guna memastikan manajer untuk bertindak sesuai kepentingan pemegang saham (Djumahir, 2014).

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan diproksi dengan dengan nilai logaritma natural dari total aset perusahaan, dimana semakin besar angka logaritma natural maka akan menunjukkan semakin besar pula ukuran perusahaan atau aset yang dimiliki perusahaan.  Indikator untuk menghitung ukuran perusahaan, yaitu:
Menurut  Devi  Riana  (2020),  Semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  semakin  besar dividend payout ratio yang dibayarkan perusahaan. Besarnya ukuran perusahaan bisa terlihat dari  total  aset  perusahaan,  perusahaan  yang  berukuran  besar  lebih  banyak  yang  telah terdaftar di pasar modal jika dibandingkan dengan perusahaan yang kecil, oleh sebabnya perusahaan yang lebih besar telah lebih mapan dibandingkan perusahaan kecil yang masih berkembang,  serta harus menahan laba untuk menambah aset perusahaan atau ekspansi dibandingkan membagikannya sebagai dividen, oleh sebabnya perusahaan besar memiliki kemungkinan untuk membayarkan dividen yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan kecil.

## Corporate Tax Ratio
Menurut Isabella dan Susanti, (2017) Corporate Tax Ratio atau rasio pajak perusahaan adalah suatu alat ukur yang digunakan untuk menguraikan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban pajak dalam bentuk rasio atau perbandingan dari pajak penghasilan perusahaan dibagi dengan laba bersih sebelum pajak.
Besarnya  pajak  penghasilan  perusahaan  atau corporate  tax  ratio  berbanding  lurus dengan keuntungan yang dihasilkan perusahaan. Semakin besar corporate tax ratio, maka semakin  besar  laba  perusahaan  yang  berarti  semakin  besar  dividen  yang  akan  dibagikan
Ukuran Perusahaan = Ln Total Aktiva
𝐶𝑜𝑟𝑝𝑜𝑟𝑎𝑡𝑒 𝑇𝑎𝑥 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑃𝑒𝑛𝑔ℎ𝑎𝑠𝑖𝑙𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘
kepada investor (Devi Riana 2020).

## Current Ratio
Rasio lancar atau current ratio adalah rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek atau hutang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan (Kasmir, 2015:58). Current Ratio juga merupakan indikator yang dapat  menggambarkan  tingkat  likuiditas  perusahaan  yang  sesungguhnya,  karena  dapat membandingkan hubungan antara aset lancar dengan hutang lancar.
Rasio lancar menggambarkan tingkat likuiditas perusahaan yang sesungguhnya karena membandingkan hubungan aset lancar dan hutang lancar, ini berarti bahwa semakin besar current ratio maka semakin besar aset lancar perusahaan dibandingkan dengan hutang lancar perusahaan oleh  sebabnya  semakin  baik  juga perusahaan dalam melunasi  hutang  jangka pendeknya serta bisa memberikan harapan agar perusahaan dapat membayarkan dividen yang besar untuk investor. Besar kecilnya tingkat likuiditas perusahaan akan menentukan juga besar kecilnya rasio pembayaran dividen, yang dimana semakin tinggi likuiditas perusahaan maka semakin tinggi pula rasio pembayaran dividen yang akan dikeluarkan oleh perusahaan (Devi Riana 2020).

## Dividen
Dividen merupakan distribusi laba kepada pemegang investasi ekuitas sesuai dengan proporsi kepemilikan mereka atas kelompok modal tertentu (PSAK, 2020:233). Menurut BEI (Bursa  Efek  Indonesia),  Dividen  merupakan  pembagian  keuntungan  yang  dibagikan perusahaan yang didapat dari keuntungan yang diperoleh perusahaan. Dividen baru akan diberikan  kepada  pemegang  saham  setelah  mendapat  persetujuan  dari  para  pemegang saham (RUPS) Rapat Umum Pemegang Saham. Dividen adalah pembagian keuntungan yang diperoleh  perusahaan  kepada  para  pemegang  saham  secara  periodik.  Dividen  juga merupakan bagian dari laba bersih yang akan dibagikan kepada pemegang saham yang akan dibandingkan dengan jumlah lembar saham yang dimiliki (Gitrman Zulter dalam Isabella dan Susanti, 2017).
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

## Dividend Payout Ratio
Dividend  payout  ratio/Rasio  Pembayaran  dividen  merupakan  perbandingan  dividen dengan net  profit  yang  dihasilkan  perusahaan.  Rasio  pembayaran  dividen  menentukan jumlah laba ditahan sebagai sumber pendanaan. Semakin besar laba ditahan, semakin sedikit laba  yang  akan  digunakan  untuk  membayar  dividen.  Semakin  tinggi  rasio  pembayaran dividen  akan  menguntungkan  pemegang  saham  namun  akan  melemahkan  keuangan internal  perusahaan karena hal tersebut dapat mengurangi laba ditahan. Dividend Payout Ratio adalah rasio perbandingan dividen tunai terhadap laba bersih (Barros dkk, 2019).Rumus Dividend Payout Ratio adalah sebagai berikut:
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑃𝑎𝑦𝑜𝑢𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Dividen Tunai Laba Bersih X 100%

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan jenis penelitian kuantitatif, yang mana penelitian kuantitatif menggunakan populasi dan sampel untuk menentukan hasil penelitian serta hasil analisis data bersifat statistik yang bertujuan untuk menguji hipotesis (Sugiyono, 2019 :1 Data penelitian yang digunakan adalah data sekunder. Data sekunder  merupakan sumber data tidak langsung yang telah  diolah  oleh  orang  lain  kemudian  digunakan  peneliti  untuk  data  penelitian  (Sugiyono, 2017:137).  Sifat  data  sekunder  untuk  mendukung  data  penelitian  adalah  berupa  laporan keuangan periode 2018-2020 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan  didapatkan melalui website Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id. Populasi adalah generalisasi objek atau subjek yang  akan  digunakan  pada  penelitian  untuk  diambil  kesimpulannya  (Sugiyono,  2019:126). Penelitian ini menggunakan populasi sebanyak 195 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Sampel adalah bagian dari jumlah populasi yang akan digunakan pada data penelitian.
Penelitian ini menggunakan sampel sebanyak 44 perusahaan yang telah memenuhi kriteria antara lain :  (1). Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018 – 2020, (2) Perusahaan manufaktur dengan laporan keuangan dari hasil audit tahun 2018-2022, (3) Perusahaan manufaktur dengan laporan keuangan mata uang Rupiah periode 2018-2020, (4)  Perusahaan  manufaktur  dengan  dividen  tunai  dalam  periode  2018-2020  ini  dikarenakan dividen tunai adalah dividen yang paling sering digunakan perusahaan. Metode analisis pada penelitian saat ini adalah menggunakan analisis regresi berganda dengan aplikasi SPSS. Berikut adalah persamaan regresi linier berganda :
Dimana :
Y = Dividend Payout Ratio
A = Koefisien konstanta
b = Koefisien regresi dari masing-masing variabel
X 1 = Ukuran Perusahaan
X 2 = Corporate Tax Ratio
X 3 = Current Ratio
e = Nilai residu atau koefisien error
Indikator  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  dikembangkan  dari  beberapa  penelitian terdahulu antara  lain :  Ukuran  Perusahaan (x1) Indikator ukuran Perusaan adalah Ln  = Total Asset, diadopsi dari Putu Ayu Widiastari, Gerianta Wirawan Yasa, 2018. Corporate Tax Ratio (x2) dengan indikator pajak penghasilan perusahaan : Laba bersih sebelum pajak, instrumen diadopsi dari Isabella & Apit S. (2017). Curren Ratio (X3) dengan indikator aktiva lancar :hutang lancar, instrumen yang diadopsi Hanafi, M. M., & Abdul H. (2016). Ratio Pembayaran Dividen (Y), dengan indikator dividin tunai: laba bersih x 100%, instrument diadaopsi dari Isabella & Apit S. (2017) gambar / bagan desain dan langkah penelitiannya.
Model Penelitian
Gambar 1 Model Penelitian

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Hipotesis
Uji Regresi Linier Berganda
Uji  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  menguji  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen dengan dengan skala pengukuran rasio dalam suatu persamaan linier. Variabel independen terdiri dari ukuran perusahaan, corporate tax ratio, dan current
Ukuran Perusahaan Kebijakan Dividend Payout Ratio Corporate Tax Ratio Current Ratio H1 H2 H3
ratio sedangkan variabel dependen yaitu dividend payout ratio, hasil pengolahan data adalah sebagai berikut:
Tabel I. Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized     Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 11.124 2.607 4.268 .000 UKURAN PERUSAHAAN .243 .085 .248 2.877 .005 CORPORATE TAX RATIO .150 .075 .169 1.996 .008 CURRENT RATIO .035 .066 .045 2.224 .002 a. Dependent Variable: DIVIDEND PAYOUT RATIO
Sumber : Data Diolah, 2022
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  diatas,  maka  persamaan  regresi  linier  berganda yang dihasilkan adalah sebagai berikut.
DIV_PAYOUT = 11.124 + 0,243 UKURAN PERUSAHAAN + 0,150
CORPORATE TAX RATIO  +   0,035 CURRENT RATIO + e
Berdasarkan hasil persamaan regresi linier berganda tersebut, maka dapat disimpulkan sebagai berikut.
1. Nilai konstanta sebesar 11.124 menyatakan bahwa jika variabel independen memiliki nilai nol, maka nilai dividend payout ratio adalah 11.124;
2. Nilai koefisien regresi variabel ukuran perusahaan sebesar 0.243. Hasil ini menunjukkan hubungan  positif  antara  variabel  ukuran  perusahaan  dengan dividend  payout  ratio, apabila ukuran perusahaan bertambah 1% maka dividend payout ratio meningkat 0.243 dengan  asumsi  semua  variabel  independen  lain  konstan.  Semakin  besar  ukuran perusahaan  yang  dapat  diukur  dengan  logaritma  dari  total  aset  yang  dimiliki  oleh perusahaan pada periode tertentu. Perusahaan yang besar memiliki total aset yang lebih besar dibandingkan dengan perusahaan kecil. Perusahaan besar juga lebih banyak yang telah terdaftar di pasar modal dibandingkan perusahaan kecil sehingga semakin besar ukuran perusahaan maka dividen yang dibayarkan kepada investor juga semakin besar;
3. Nilai koefisien regresi variabel corporate tax ratio sebesar 0.150. Hasil ini menunjukkan hubungan  positif  antara  variabel corporate  tax  ratio  dengan  dividend  payout  ratio, apabila corporate tax ratio bertambah 1% maka dividend payout ratio meningkat 0.150 dengan asumsi semua variabel independen lain konstan. Pajak penghasilan perusahaan atau corporate  tax  ratio  berbanding  lurus  dengan  laba  yang  dihasilkan  perusahaan.
Semakin besar corporate tax ratio, maka semakin besar  laba perusahaan yang  berarti semakin besar dividen yang akan dibagikan kepada investor.
Nilai  koefisien  regresi  variabel current  ratio  sebesar  0.035.  Hasil  ini  menunjukkan hubungan positif antara variabel current ratio dengan dividend payout ratio, apabila current ratio  bertambah  1%  maka  dividend  payout  ratio  meningkat  0.035  dengan  asumsi  semua variabel independen lain konstan. Rasio lancar menggambarkan tingkat likuiditas perusahaan sesungguhnya,  karena  membandingkan  hubungan  aset  lancar  dengan  hutang  lancar. Pengelolaan current ratio yang baik akan dapat menghasilkan keuntungan yang maksimal. Tingkat likuiditas perusahaan akan menentukan besarnya dividend payout ratio perusahaan, semakin tinggi tingkat likuiditas perusahaan maka semakin tinggi dividend payout ratio yang akan dikeluarkan perusahaan.
Hasil  harus  jelas  dan  ringkas.  Hasilnya  harus  meringkas  temuan  (ilmiah)  daripada memberikan data secara rinci. Harap soroti perbedaan antara hasil atau temuan Anda dan publikasi  sebelumnya  oleh  peneliti  lain.  Diskusi  harus  mengeksplorasi  pentingnya  hasil penelitian,  bukan  mengulanginya.  Bagian  Hasil  dan  Diskusi  gabungan  sering  kali  cocok. Hindarikutipan  dan  diskusi  ekstensif  tentang  literatur  yang  diterbitkan.  Dalam  diskusi,  ini adalah  bagian  terpenting  dari  artikel  Anda.  Disini  Anda  mendapatkan kesempatan  untuk menjual  data  Anda.  Buatlah  pembahasan  sesuai  dengan  hasil,  tetapi  janganmengulangi hasilnya. Seringkali harus dimulai dengan ringkasan singkat dari temuan ilmiah utama (bukan hasil eksperimen). Komponen berikut harus tercakup dalam diskusi: (a) Bagaimana hasil Anda berhubungandengan pertanyaan atau tujuan awal yang diuraikan di bagian Pendahuluan? Apa temuan penelitian Anda? (apa / bagaimana)? (b) Apakah Anda memberikan interpretasi secara  ilmiah  untuk  setiap  hasil  atau  temuan  yang  disajikan?  Interpretasi  ilmiah  ini  harus didukung  oleh  analisis  dan  karakterisasi  yang  valid  (mengapa)?  (c)  Apakah  hasil  Anda konsisten dengan apa yang telah dilaporkan oleh simpatisan lain (apa lagi)?

## Uji Statistik T
Uji statistik t bertujuan untuk mengetahui tingkat signifikansi parsial dari tiap-tiap variabel independen dalam menjelaskan variabel dependennya. Tingkat signifikansi adalah sebesar 0,05.
Tabel 2 Uji

## Statistik t

## Sumber : Data Diolah, 2022
Berdasarkan tabel hasil uji statistik di atas variabel-variabel independen sebagai berikut:
1. Ukuran perusahaan, nilai t hitung sebesar 2.877, t tabel sebesar 1,656752 dengan n = 132 dan df = n – k atau 132 – 3 = 129 maka t hitung 2.877 > t tabel 1,656752 dengan tingkat sig 0,005 < 0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  H 0 ditolak  yang  berarti  variabel  ukuran  perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio.
2. Corporate tax ratio, nilai t hitung sebesar 1.996, t tabel sebesar 1,656752 dengan n = 132 dan df = n – k atau 132 – 3 = 129 maka t hitung 1.996 > t tabel 1,656752 dengan tingkat sig 0,008 < 0,0. Sehingga dapat disimpulkan H 0 ditolak yang berarti variabel corporate tax ratio berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio.
3. Current ratio, nilai t hitung sebesar 2.224, t tabel sebesar 1,656752 dengan n = 132 dan df = n – k atau 132 – 3 = 129 maka t hitung 2.224 > t tabel 1,656752 dengan tingkat sig 0,002 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan H 0 ditolak yang berarti variabel current ratio berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
HASIL
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Dividend Payout Ratio
Teori agensi menyatakan bahwa perusahaan besar memiliki biaya keagenan yang lebih besar daripada perusahaan kecil (Jensen dan Meckling, 1976). Berdasarkan teori di atas, maka hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap dividend payout ratio. Hasil uji hipotesis pertama dapat terlihat bahwa hubungan variabel ukuran perusahaan dengan dividend payout ratio memiliki nilai signifikansi 0,005. Nilai tersebut lebih kecil dari 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio.
Nilai koefisien regresi ukuran perusahaan sebesar 0,243 yang berarti ukuran perusahaan
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 11.124 2.607 4.268 .000 UKURAN PERUSAHAAN .243 .085 .248 2.877 .005 CORPORATE TAX RATIO .150 .075 .169 1.996 .008 CURRENT RATIO .035 .066 .045 2.224 .002 a. Dependent Variable: DIVIDEND PAYOUT RATIO
memiliki  arah  hubungan  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap dividend  payout  ratio. Semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  semakin  besar  rasio  pembayaran  dividen  yang dibayarkan perusahaan. Besarnya ukuran perusahaan dapat tercermin dari total aset perusahaan, perusahaan besar lebih banyak yang telah terdaftar di pasar modal dibandingkan perusahaan kecil sehingga perusahaan yang lebih besar telah lebih mapan dibandingkan perusahaan kecil yang  masih  berkembang  yang  harus  menahan  laba  perusahaan  untuk  menambah  aset perusahaan atau ekspansi daripada membagikan sebagai dividen, sehingga perusahaan besar memiliki kemungkinan untuk membayarkan dividen yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan kecil.
Pengaruh Corporate Tax Ratio terhadap Dividend Payout Ratio
Berdasarkan  teori Tax  Differential  Theory,  maka  hipotesis  kedua  yang  diajukan  dalam penelitian ini adalah corporate tax ratio berpengaruh positif terhadap dividend payout ratio. Hasil uji hipotesis kedua dapat terlihat bahwa hubungan variabel corporate tax ratio dengan dividend payout  ratio  memiliki  nilai  signifikansi  0,008.  Nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05,  maka  dapat disimpulkan bahwa corporate tax ratio berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio. Nilai koefisien regresi corporate tax ratio sebesar 0,150 yang berarti corporate tax ratio memiliki arah  hubungan  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap dividend  payout  ratio.  Besarnya pajak penghasilan perusahaan atau corporate tax ratio berbanding lurus dengan keuntungan yang  dihasilkan  perusahaan.  Semakin  besar corporate  tax  ratio,  maka  semakin  besar  laba perusahaan yang berarti semakin besar dividen yang akan dibagikan kepada investor. Salah satu hal yang menjadi pertimbangan investor sebelum mengambil keputusan investasi adalah tingkat pajak  penghasilan  perusahaan  yang  merupakan  cerminan  besarnya  laba  yang  dihasilkan perusahaan, jika pajak penghasilan perusahaan besar maka laba perusahaan juga besar yang akan  berdampak  juga  pada  dividen  yang  dibagikan  perusahaan  juga  akan  menjadi  semakin besar.
Pengaruh Current Ratio terhadap Dividend Payout Ratio
Likuiditas yang baik pada suatu perusahaan akan meningkatkan kemampuan perusahaan tersebut dalam membayar dividen. Hal tersebut didukung oleh bird in the hand theory yang menyatakan  bahwa  pemegang  saham  lebih  menyukai  dividen  yang  dibagikan  secara  tunai, sehingga ketika perusahaan mempunyai likuiditas yang tinggi maka dividend payout ratio akan meningkat. Hasil uji hipotesis ketiga dapat terlihat bahwa hubungan variabel current ratio dengan dividend payout ratio memiliki nilai signifikansi 0,002. Nilai tersebut lebih kecil dari 0,05, maka
dapat disimpulkan bahwa current ratio berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio.
Nilai koefisien regresi current ratio sebesar 0,035 yang berarti current ratio memiliki arah hubungan  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap dividend  payout  ratio.  Rasio  lancar menggambarkan  tingkat  likuiditas  perusahaan  sesungguhnya,  karena  membandingkan hubungan aset lancar dengan hutang lancar, yang berarti semakin besar current ratio berarti semakin  besar  aset  lancar  perusahaan  dibandingkan  hutang  lancar  perusahaan,  sehingga semakin  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  hutang  jangka  pendeknya,  dan  dapat memberikan harapan agar perusahaan dapat membayarkan dividen yang besar untuk investor. Dapat disimpulkan bahwa semakin besar current ratio maka semakin besar dividend payout ratio perusahaan. Perusahaan yang baik akan memaksimalkan penggunaan aset lancar dan hutang lancar perusahaan untuk meningkatkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba perusahaan. Laba perusahaan ini yang akan digunakan perusahaan untuk dibagikan sebagai dividen kepada investor.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan,  maka  disimpulkan  sebagai  berikut  : Penelitian  mengenai  pengaruh  ukuran  perusahaan, corporate  tax  ratio,  dan  current  ratio terhadap dividend payout ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 – 2020 dengan menggunakan analisis regresi linier berganda dengan kesimpulan  sebagai  berikut:  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap dividend payout ratio artinya Semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar rasio pembayaran  dividen  yang  dilakukan  perusahaan. Corporate  tax  ratio  berpengaruh  positif signifikan terhadap dividend payout ratio yang memiliki arti bahwa semakin besar pajak yang dibayarkan  perusahaan  maka  semakin  besar  rasio  pembayaran  dividen  yang  dilakukan perusahaan dan untuk variabel Current ratio berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout  ratio,  Semakin  besar  tingkat  likuiditas  perusahaan  maka  semakin  besar  rasio pembayaran dividen yang dilakukan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Ainun Jariah, Zainul Hidayat, Hani Nur Fatimah (2021). Analisis Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return  On  Asset  Pengaruhnya  Terhadap  Dividend  Payout  Ratio  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Manufaktur Terdaftar di BEI Tahun (2017-2019).
Agung  Nugroho  (2005).  Strategi  Jitu  Memilih  Metode  Statistic  Penelitian  Dengan  SPSS,  Andi Yogyakarta, Yogyakarta.
Agus Effendy (2014). Analisis Pengaruh DER, CR, dan ROE terhadap Dividend Payout Ratio (Studi pada Perusahaan Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Tercatat di BEI Periode 2009- 2013).
Bursa Efek Indonesia: Laporan Keuangan, diakses dari www.idx.co.id .
Dedi Irawan, Nurhadi Kusuma (2019). Pengaruh Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan.
Devi Riana, Sebastianus Laurens (2020). Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2015-2019.
Djumahir. (2014). Pengaruh Biaya Agensi , Tahap Daur Hidup Perusahaan , dan Regulasi terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, 11, 144 – 153.
Fitri, R. R., & Muhamad N. H.  (2016). Analysis of Factors that Impact Dividend Payout Ratio on Listed Companies at Jakarta Islamic Index . International  Journal of Academic Research in Accounting Research in Accounting, Finance, and Management Sciences 6(2), 87-97.
Fitriati, I. R. (2016). Analisis Pengaruh Return on Equity, Firm Size, Current Ratio, dan Institutional Ownership terhadap Dividend Payout Ratio dengan Debt to Equity Ratio sebagai Variabel Intervening. Jurnal Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro Semarang 1(1), 174
– 190.
Gayatri  Kurnia  Utami.  (2015).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  mempengaruhi  Rasio  Pembayaran Dividen Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Ghozali, Imam. (2011). “Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS”. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  2013. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  21  Update  PLS Regresi. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 23 (Edisi 8). Cetakan ke VIII. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 Edisi 9. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gujarati, D.N.,2012, Dasar-dasar Ekonometrika, Terjemahan Mangunsong, R.C., Salemba Empat,
buku 2, Edisi 5, Jakarta.
Hanafi, M. M., & Abdul H. (2016). Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kelima. Yogyakarta : UPP STIM YKPN.
Harahap, S. S. (2018). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta : Rajawali Pers.
Harjito,  D.A  dan  Martono.  (2014).  Manajemen  Keuangan.  Edisi  Kedua.  Yogyakarta:  EKONOSIA.
Kampus Fakultas Ekonomi Islam Indonesia.
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  (2020). PSAK  No  23  tentang  Pendapatan.    Jakarta:  Dewan  Standar Akuntansi Indonesia.
Isabella  &  Apit  S.  (2017).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Dividend  Payout  Ratio  pada Perusahaan NonKeuangan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi 19(2), 285 – 299.
Izzah, R. & Nur D. (2017). Pengaruh Growth, Liquidity, dan Profitability terhadap Dividend Payout Ratio  pada  Perusahaan  LQ-45  yang  Terdaftar  di  BEI  2014- 2016”. Jurnal  Universitas  Islam Malang, 1(1), 101 – 111.
Jensen & Meckling. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior.Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Kasmir, 2016. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT. RajaGrafindo Persada
Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : Rajawali Pers.
Kusuma, P.  J., & Sri H. (2018). Analysis of Factors that Influence Dividend Payout Ratio of coal Companies in Indonesia Stock Exchange . Jurnal Dinamika Manajemen 9 (2), 189-197.
Mita Tegar Pribadi, 2018, Pengaruh Struktur Aset, Ukuran Perusahaan, Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dagang Besar Yang Terdaftar di Perusahaan Bursa Efek Indonesia, Progress Conference EISSN: 2622-304X Vol.1, 2622-3031.
Melinda Ibrahim. (2019). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Asset, Current Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi.
Munawir. (2016). Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat. Yogyakarta : Liberty.
Nerviana,  R.  (2015).  The  Effect  of  Financial  Ratio  and  Company  Size  on  Dividend  Policy .  The Indonesian Accounting Review 5(1), 23 – 32.
Pribadi, A. S. dan R. D. S. (2012) . Analisis Pengaruh Cash Position, Firm Size, Growth Opportunity, Ownership, dan Return on Asset terhadap Dividend Payout Ratio. Diponegoro Journal of Management 1(1), 212 – 211.
Putu Ayu Widiastari, Gerianta Wirawan Yasa. 2018. Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan. ISSN: 2302- 8556 E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.23.2. Mei (2018): 957-981
Riduwan. (2019). Skala Pengukuran Variabel-variabel Penelitian. Bandung : Alfabeta.
Santoso, Singgih. 2012. Panduan Lengkap SPSS Versi 20. Jakarta: PT Elex Media Komputindo. Sartono,  A.  (2016).  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi  Edisi  4.  Yogyakarta  :  BPFE – Yogyakarta.
Soemarso S.R. (2017). Akuntansi Suatu Pengantar.Edisi Kelima.Buku 2. Jakarta: Salemba Empat.
Sriyono & Agung N. (2019). Mekanisme untuk Meningkatkan Dividend Payout Ratio Perusahaan LQ-45. Jurnal Nusamba 4(1), 1 – 16.
Sri Fitri Wahyuni. (2018). Pengaruh CR, DER, dan ROA terhadap DPR pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah Vol 1 No 2, Juni 2018 E-ISSN : 2599-3410 | P-ISSN : 4321-1234.
Stice, E.K., Stice, J.D. & Skousen, K.F. (2016). Akuntansi Keuangan. (Alih Bahasa: Ali Akbar). Jakarta:
Salemba Empat.
Sugiyono.  (2014). Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D.
Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung : Alfabeta, CV.
Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung : Alfabeta.
Supriyono, R. A. (2018). Akuntansi Keperilakuan. Gajah Mada University Press
Wisnu Hermanto, Indra Arifin Djashan. (2021). Faktor-Faktor Penentu Rasio Pembayaran Dividen Pada Perusahaan Non-Keuangan.
Yuwono, W. & Indah K. (2018). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio (Studi pada Perusahaan Manufaktur Indonesia). Jurnal Reksa : Rekayasa Keuangan, Syariah, dan Audit 5(1). 11-21