## PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR  DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2013- 2017
Yulian Bayu Ganar 1)
1) dosen universitas pamulang, email : dosen01534@unpam.ac.id ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS ( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.2, No.1, September 2018 Halaman  : 32 – 44 © LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696
Keyword : Profitability, Deviden Policy, Deviden Payout Ratio (DPR), Firm Value, Price per Book Value (PBV)
JEL. classification : C33, G20, G23, N65

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : jurnalfinance.unpam@gmail.com
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  variable profitabilitas  (ROA)  dan  kebijakan  deviden  (DPR)  terhadap  Nilai perusahaan  (PBV)    pada    perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2013-2017.Penelitian  ini  menggunakan sampel 5 perusahaan. Teknik analisis yang digunakan adalah, uji asumsi klasik, analisis regresi berganda, pengujian hipotesis, dan koefisien  determinasi  dengan  taraf  signifikan    5%  menggunakan program  SPSS  for  Windows  Version  23.  Hasil  penelitian menunjukkan Secara parsial didapat bahwa variabel Profitabilitas  (ROA)  dan  Kebijakan  deviden  (DPR)  berpengaruh signifikan  positif  terhadap    nilai  perusahaan  (PBV).  hasil penelitian  ini  jugamenunjukkan  bahwa  besar  pengaruh  variabel independen  yaitu  profitabilitas(ROA)  dan  kebijakan  deviden (DPR) terhadap variabel dependen yaitu  nilai perusahaan (PBV) adalah sebesar 90,6%.
The  objective  of  this  study  is  to  examine  the  effect  of Profitability (ROA) and deviden policy (DPR) on firm value (PBV) of  Companies  listed  at  the  Indonesian  Stock  Exchange  during 2013-2017.This study uses a sample of 5 companies. Moreover, Technique of data collection questionnaire. Analytical  techniques used  are  test  the  classical  assumptions,  multiple  regression analysis,  hypothesis  testing,  and  the  coefficient  of  determination with  a  5%  significant  level  using  program  SPSS  for  Windows Version  23.  The  results  showed  partially  obtained  that  the variable  Profitability  (ROA)  and    Deviden  policy  (DPR)  have  a significant  positive  effect  on  the  firm  value  (PBV).,  the  result  of this  research  also  shows  that  the  influence  of  independent variables,  profitability  (ROA)  and  Deviden  Policy  (DPR)  to  the dependent variable is Firm value (PBV) is 90,6% ..

## A. Pendahuluan
Ketika sebuah perusahaan berdiri dan mulai berjalan, maka perusahaan tersebut memiliki visi dan misi yang harus dicapai, dalam visi dan misi tersebut pada hakekatnya memiliki  dua  buah  tujuan  yang  akan  disasar.  Tujuan  tersebut  diantaranya  tujuan  yang bersifat jangka pendek dan ada yang bersifat jangka panjang, dalam tujuan yang bersifat jangka  pendek  perusahaan  biasanya  hanya  ingin  mencapai  lab  semaksimal  mungkin dengan  menggunakan  sumberdaya  yang  mereka  miliki,  sedangkan  pada  tujuan  yang bersifat  jangka  panjang perusahaan  biasanya  ingin  mengembangkan  dan  membesarkan perusahaan.  Dalam  mengembangkan  perusahaan  dapat  dilakukan  dengan  cara mendapatkan mdal dari investor dan memaksimalkan nilai perusahaan.
Tinggi  dan  rendahnya  nilai  perusahaan  ini  tergantung  juga  dari  berbagai  faktor yang  mempengaruhinya.  Diantara  Faktor-faktor  tersebut  antara  lain  adalah  rasio keuangan seperti profitabilitas yang didapat oleh perusahaan dan kebijakan dividen.
Apa  yang  dikemukan  mengenai  faktor  yang  mempengaruhi  sesuai  dengan  apa yang  di  jelaskan  didalam  teori  bird-in-the  hand  yang  menjelaskan  bahwa  investor menghendaki  pembayaran  dividen  yang  tinggi  yang  dikemukakan  oleh  Gordon  dan Lintner,  (1959)  dalam  Brigham  dan  Houston  (2001:67)  menyatakan  bahwa  nilai perusahaan  akan  dimaksimumkan  oleh  rasio  pembayaran  dividen  yang  tinggi,  karena investor  menganggap  bahwa  resiko  dividen  tidak  sebesar  kenaikan  biaya  modal, sehingga investor lebih menyukai keuntungan dalam bentuk dividen daripada keuntungan yang diharapkan dari kenaikan nilai modal(capital gain).
Menariknya ada perbedaan hasil penelitian yang ditemukan oleh Mardiyanti et al. (2012)  dimana  kebijakan  dividen  memiliki  pengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Dalam  hal  pengaruh  probabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  dikemukakan  oleh Nugroho  (2012)  yang  menyatakan  bahwa  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan dantaranya  adalah  profitabilitas  dimana  dalam  hasil  penelitian  yang  diperoleh  adalah return on equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
Tetapi  apa  yng  dikemukakan  oleh  Nugroho(2012  bertentangan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wibowo  dan  Aisyah  (2012)  dalam  Sinarmayarani  (2015)  ,  bahwa profitabilitas  yang  diukur  dengan  return  on  asset  tidak  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  dikarenakan  ROA  mengukur  tingkat  profitabilitas  berdasarkan  efisiensi perusahaan dalam penggunaan aset. ROA tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan disebabkan  karena  pada  beberapa  periode  terjadi  peningkatan  aset  yang  dimiliki  tanpa diikuti dengan peningkatan laba. Sehingga pemegang saham memandang bahwa kinerja perusahaan  kurang  efektif  dalam  menggunakan  asetnya.  Hal  itu  membuat  pemegang saham kurang memperhatikan indikator ROA dalam melakukan investasi.
Dengan penelitian sebelumnya yang berbeda-beda tersebut, penulis tertarik untuk lebih  mendalami  tentang  pengaruh  Kebijakan  deviden  dan  Profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan  dengan  menggunakan  data  periode  dan  perusahaan  yang  berbeda  yaitu 2013-2017.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## B.  Perumusan Masalah
Secara  rinci  perumusan  dan  pembatasan  masalah  penelitian  ini  dapat  diajukan  dua pertanyaan penelitian sebagai berikut:
1.  Apakah  kebijakan  deviden  dan  profitabilitas  perusahaan  secara  parsial mempengaruhi  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode 2013-2017 ?
2.  Apakah  kebijakan  deviden  dan  profitabilitas  perusahaan  secara  bersama-sama mempengaruhi  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode 2013-2017  ?

## C.  Tujuan Penelitian
Sesuai  dengan  permasalahan  yang  telah  diajukan  maka  tujuan  dari  penelitian  ini  adalah untuk :
1. Menganalisis pengaruh  kebijakan deviden terhadap  nilai perusahaan 2. Menganalisis pengaruh  profitabilitas terhadap nilai perusahaan
3. Menganalisis  pengaruh  kebijakan  deviden  dan  profitabilitas,  terhadap  nilai perusahaan.

## D.  Landasan Teori

## 2.1. Nilai Perusahaan
Sujoko  dan  Soebiantoro  (2007)  menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  merupakan persepsi  para  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan  yang  sering  dikaitkan dengan  harga  saham.  Semakin  tinggi  harga  saham  perusahaan  maka  nilai  perusahaan menjadi tinggi pula. Nilai perusahaan yang tinggi akan meningkatkan kepercayaan pasar terhadap  tidak  hanya  pada  kinerja  perusahaan  namun  juga  pada  prospek  pandangan perusahaan dimasa yang akan datang.
Nilai perusahaan diukur dengan Price Book Value (PBV). Rasio ini mengukur nilai yang diberikan pasar keuangan kepada manajemen dan organisasi perusahaan sebagai sebuah  perusahaan  yang  terus  tumbuh. Tandelilin  (2001)  mengatakan  bahwa  hubungan antara  harga  pasar  dan  nilai  buku  per  lembar  saham  bisa  juga  dipakai  sebagai  cara alternatif.  untuk  menentukan  nilai  suatu  saham,  karena  secara  teoritis  nilai  pasar  suatu saham  haruslah  mencerminkan  nilai  bukunya.  Indikator  ini  menghubungkan  nilai  pasar sekarang  atas  dasar  per  lembar  saham  terhadap  nilai  buku  modal  pemilik  yang dinyatakan  dalam  neraca.  Nilai  buku  per  lembar  ekuitas  mencerminkan  nilai  ekuitas pemilik  yang  tercatat  pada  neraca  perusahaan,  serta  mencerminkan  klaim  pemilik  yang tersisa atas suatu aktiva. Sedangkan nilai pasar per lembar saham mencerminkan kinerja perusahaan  dimasyarakat  umum,  dimana  nilai  pasar  pada  suatu  saat  dapat  dipengaruhi oleh pilihan dan tingkah laku dari mereka yang terlibat di dalam pasar, suasana psikologis yang  ada  di  pasar,  sengitnya  persaingan  pengambilalihan,  perubahan  ekonomi, perkembangan industry, kondisi politik dan sebagainya (Helfert, 2003). Rumus Price Book Value (PBV) adalah :

## 2.2. Profitabilitas
Stock price Per Share PBV = Book value  per Share ........................................(
6)
Rasio  profitabilitas  adalah  rasio  yang  bertujuan  untuk  dapat  mengetahui kemampuan  perusahaan  didalam  menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu  serta memberikan  gambaran  mengenai  tingkat  efektifitas  manajemen  didalam  melaksanakan kegiatan operasinya. Sesuai dengan tujuan yang hendak dicapai, terdapat beberapa jenis rasio profitabilitas yang dapat digunakan. Masing-masing jenis rasio profitabilitas  digunakan untuk menilai serta mengukur posisi keuangan perusahaan dalam suatu  periode  tertentu  atau  untuk  beberapa  periode..  Sudana  (2011:22-23)  bahwa profitability  ratio  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dengan menggunakan  sumber-sumber  yang  dimiliki  perusahaan,  seperti  aktiva,  modal  atau penjualan perusahaan.
Dalam penelitian ini rasio yang digunakan adalah return on asset (ROA). return on asset (ROA) Menunjukkan kemampuan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba setelah pajak. Semakin besar ROA berarti semakin efisien  penggunaan  aktiva  perusahaan  atau  dengan  kata  lain  jumlah  aktiva  yang  sama dapat menghasilkan laba yang lebih besar.Current ratio dapat dihitung dengan formula:

## 2.3. Kebijakan Deviden
Kebijakan dividen merupakan bagian yang menyatu dengan keputusan pendanaan perusahaan.  Rasio  pembayaran  dividen  menentukan  jumlah  laba  yang  ditahan  sebagai sumber  pendanaan.  Semakin  besar  laba  ditahan  semakin  sedikit  jumlah  laba  yang dialokasikan untuk pembayaran dividen. Alokasi penentuan laba sebagai laba ditahan dan pembayaran dividen merupakan aspek utama dalam kebijakan dividen (Wachowicz ,1997: p.496).
Setiap  perusahaan  selalu  menginginkan  adanya  pertumbuhan  bagi  perusahaan tersebut  di  satu  pihak  dan  juga  dapat  membayarkan  dividen  kepada  para  pemegang saham di lain pihak, tetapi kedua tujuan tersebut selalu bertentangan. Sebab kalau makin tinggi  tingkat  dividen  yang  dibayarkan,  berarti  semakin  sedikit  laba  yang  ditahan,  dan sebagai  akibatnya  ialah  menghambat  tingkat  pertumbuhan (rate  of  growth) dalam pendapatan dan harga sahamnya. Kalau perusahaan ingin menahan sebagian besar dari pendapatan  yang  tersedia  untuk  pembayaran  dividen  adalah  semakin  kecil.  Persentase dari pendapatan yang akan di bayarkan kepada pemegang saham sebagai cash dividen disebut dividen payout ratio . Dengan demikian dapatlah dikatakan bahwa makin tingginya dividen payout ratio(DPR) yang ditetapkan oleh perusahaan berarti makin kecil dana yang tersedia  untuk  ditanamkan  kembali  di  dalam  perusahaan  yang  ini  berarti  akan menghambat  pertumbuhan  perusahaan  (Riyanto  2001:    p.266).  Rumus  Deviden  Payout Ratio (DPR) adalah:
Net Profit ROA = Total Asset
Dividen Per Share DPR= Earning per Share
........................................( 6)
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## E. Metodologi
Penelitian  ini  digolongkan  kedalam  penelitian kausalitas,  penelitian  ini  melakukan percobaan  dalam  memprediksi  pengaruh  dari  satu  variabel  dengan  variabel  lainnya (Cooper  and  Schindler,  2008;  144),  kemudian  uraian  yang  mengungkapkan  besar  atau kecilnya  suatu  pengaruh  atau  hubungan  antar  variabel  yang  dinyatakan  dalam  angka- angka. Penelitian ini menguji pengaruh Profitabilitas (ROA ) dan Kebijakan Dividen (DPR) Terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV). Populasi  terdiri  atas:  obyek/subyek  yang  mempunyai kualitas  dan  karakterisitik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian  ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono,  2012:119).  Pengambilan    sampel  dilakukan dengan  metode  purposive  sampling  dengan  tujuan  untuk  mendapatkan  sampel  yang representatif dengan kriteria sebagai berikut:
1.  Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode 2013-2017.
2.  Tidak termasuk perusahaan di sektor keuangan.
3.  Perusahaan  tersebut  selalu  menyajikan  laporan  keuangan  setiap  periode pengamatan.
4.  Perusahaan mengalami keuntungan ( profit ) periode pengamatan.
5.  Perusahaan  tersebut  selalu  membagikan  dividen    setiap  periode  pengamatan yaitu 2013-2017.
Dengan kriteria tersebut diatas, maka saya memilih 5 perusahaan dengan laporan rasio keuangannya selama 5 periode, sehingga sampel yang saya gunakan sebanyak  (5 perusahaan x 5 periode ) = 25  sample.
Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  deskriptif memberikan  gambaran  atau  deskripsi  suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai  rata-rata  ( mean ), standar  variasi,  varian,  maksimum,  minimum,  sum,  range,  kurtosis  dan  skewness (kemencengan  distribusi).  Pengujian  asumsi  klasik  yang  dilakukan  terdiri  atas  uji normalitas,  uji  autokorelasi,  uji  multikolinearitas,  dan  uji  heteroskedastisitas.  Uji  Regresi Linier Berganda, Uji Koefisien Korelasi, Uji Koefisien Determinasi, dan Uji Hipotesis.
F.  Hasil dan Pembahasan

## Tabel 1
Data Rasio Keuangan Perusahaan Periode 2013 sampai dengan 2017
Keterangan : ADRO  : PT. Adaro Energy AKRA  : PT. AKR Corporindo ASII : PT. Astra Internasional BATA  : PT. Sepatu Bata HMSP  : PT. H.M Sampoerna

## 1.  Uji Instrumen Penelitian

## a.  Uji Asumsi Klasik

## 1)  Uji Normalitas Data
Pengujian  normalitas  dilakukan  dengan  menggunakan  pengujian  terhadap  nilai residual,  sedangkan  pengujian  dilakukan  dengan  menggunakan  grafik  p-plot  dan tabel  kolmogorov  smirnov  test.  Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah dalam  model  regresi,  variabel  residu  memiliki  distribusi  normal.  Dasar pengambilan keputusam dalam uji normalitas adalah:
(1) Jika nilai Asymp.sig > 0,05, maka data berdistribusi normal
(2) Jika nilai Asymp.sig < 0,05, maka data tidak berdistribusi normal.
Pada pengujian normalitas ini dapat dilihat dari tabel di bawah ini :
Tabel  2 Hasil Uji Normalitas
Sumber: Data Primer yang telah diolah
Berdasarkan  uji  normalitas  dengan  Kolmogorov-Smirnov  Test  diperoleh  nilai Asymp.sig  sebesar  0,577  lebih  besar  dari  0,05  maka  dapat  disimpulkan  data berdistribusi distribusi  normal. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonalnya. Jika distribusi data residual normal, maka garis yang menggambarkan  data  sesungguhnya  akan  mengikuti  garis  diagonalnya. Berdasarkan  gambar  diatas  menunjukan  bahwa  data  penelitian  dalam  model regresi  berdistribusi  normal.  Hal  ini  dapat  dilihat  bahwa  garis  yang menggambarkan  data  sesungguhnya  mengikuti  garis  diagonal.  Artinya  bahwa sebaran data dikatakan tersebar di sekeliling garis lurus (tidak terpencar jauh dari garis  lurus),  sehingga  persyaratan  normalitas  bisa  dipenuhi.  Dengan  demikian dapat  disimpulkan  bahwa  pengujian  pada  model  regresi  ini  berdistribusi  pada pengujian selanjutnya.
Gambar 1 Hasil Uji Normalitasalitas P.Plot

## b.  Uji Multikolinieritas
Dasar pengambilan keputusan dalam uji multikolinearitas dilakukan dengan :
1. Melihat nilai Tolerance (a) Tidak terjadi multikolinearitas, jika nilai tolerance lebih besar 0,10.
(b) Terjadi  multikolinearitas,  jika  nilai  tolerance  lebih  kecil  atau  sama  dengan 0,10.
2. Melihat nilai VIF (Variance Inflation Factor) (a) Tidak terjadi multikolinearitas, jika nilai vif lebih kecil 10,00.
(b) Terjadi multikolinearitas, jika nilai vif lebih besar atau sama dengan 10,00.
Uji multikolinearitas dalam penelitian ini dilakukan dengan alat bantu program SPSS  Versi  23 Adapun  ringkasan  hasil  uji  multikolinearitas  sebagaimana  dat dalam tabel berikut ini.
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber: Data Primer yang telah diolah (2017).
Tabel 4 Rangkuman Hasil Uji Multikolearitas Model Tolerance VIF Kesimpulan CR 0,517>0,10  1,936<10,0  Tidak terjadi Multikolinearitas NPM 0,517>0,10  1,936<10,0  Tidak terjadi Multikolinearitas
Berdasarkan  tabel  diatas,  diperoleh  nilai  tolerance  lebih  besar  0,10  dan  nilai  VIF lebih  kecil  10,00  sehingga  dapat  disimpulkan  data  tidak  terjadi  masalah multikolinearitas.
c.  Uji Heteroskedastisitas
Uji  heroskedastisitas  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  alat  bantu  program SPSS  Versi  23  Adapun  grafik  Scatter  Plot  dalam  uji  heteroskedastisitas  dapat dilihat pada gambar dibawah ini
Gambar 2 Hasil Uji Heteroskedastisitas
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Sumber: Data Primer yang telah diolah.
Berdasarkan  grafik  scatterplots  di  atas,  terlihat  bahwa  titik-titik  menyebar  secara acak  serta  tersebar  baik  diatas  maupun  dibawah  angka  0  pada  sumbu Y.  Hal  ini dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  heteroskedastisitas  pada  model  regresi dalam penelitian ini.

## d.  Uji Autokorelasi
Uji Korelasi durbin-watson dimaksudkan untuk mengetahui apakah di dalam model regresi  linier  terdapat  korelasi  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan pada periode sebelumnya. Dari hasil hitung table DW didapat nila du= 1,305, sedang 4-du= 2,695, sementara ari hasil output SPSS 23 diketahui bahwa nilai durbin-watson adalah 2,528 , sehingga 1,305 < 2,528<  2,695 (du< d <4-du), ini berarti didalam model tersebut tidak terjadi gejala autokorelasi

## Tabel 5 Rangkuman Hasil Uji Autokorelasi

## 4. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  antara  variabel  bebas dengan variabel terikat. Dasar pengambilan keputusan dalam uji regresi adalah :

## Tabel 6

## Rangkuman Hasil Uji Regresi Linear Berganda
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## Sumber: Data Primer yang telah diolah.
Berdasarkan  tabel  di  atas  diperoleh  persamaan  regresi  linear  berganda  sebagai berikut:
Persamaan  regresi  dapat  dilihat  dari  tabel  hasil  uji  coefficients.  Pada  tabel coefficients  yang  dibaca  adalah  nilai  dalam kolom  B,  baris  pertama menunjukkan konstanta (a)  dan  baris selanjutnya  menunjukkan  konstanta  variabel  independen. Dari tabel diatas persamaan regresi yang didapat adalah :
PBV = -3,381 + 0,435 ROA +0,057DPR + e Dari persamaan diatas dapat diuraikan sebagai berikut :
a. Konstanta (a)
Konstanta  bernilai  -3,381,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  jika  semua  variabel independen  (ROA)  dan  (DPR)  memiliki  nilai  nol  (0)  maka  nilai  variabel dependen PBV akan turun sebesar 3,381%.
2. Profitabilitas (ROA (X1) terhadap Nilai perusahaan (PBV (Y) Variabel ROA bernilai 0,435 dan bertanda positif. hal ini menunjukkan bahwa ROA  mempunyai  hubungan  yang  searah  dengan  DPR.  Hal  ini  berarti  setiap kenaikan  1%  nilai  ROA,  maka  nilai  PBV  akan  meningkat  sebesar  0,435% dengan  asumsi  bahwa  variabel  bebas  yang  lain  dari  model  regresi  adalah tetap.
3. Kebijakan Deviden (DPR (X2) terhadap Nilai perusahaan (PBV (Y) Variabel DPR bernilai 0,057 dan bertanda negatif, hal ini menunjukkan bahwa DPR  mempunyai  hubungan  yang  searah  dengan  DPR.  Hal  ini  berarti  setiap kenaikan  1%  nilai  DPR  maka  nilai  PBV  akan  menurun  sebesar  0,057% dengan  asumsi  bahwa  variabel  bebas  yang  lain  dari  model  regresi  adalah tetap.

## 5. Uji Hipotesis Partial (Uji T)
Pengambilan  keputusan  dilakukan  berdasarkan  perbandingan  nilai  t-hitung masing-masing  koefisien  regresi  dengan  ttabel  pada  taraf  signifikan  5%. Berdasarkan  perhitungan  komputer  dengan  program  statistik  spss  versi  23 diperoleh    t  hitung  untuk  variabel  bebas  ROA  dan  DPR  terhadap  variable  terikat PBV, dapat disajikan dalam tabel  sebagai berikut:

## Tabel 7
Rangkuman Hasil Uji T hitung
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Sumber: Data Primer yang telah diolah (2018).

## a.  Pengujian Hipotesis Pertama
Dari  tabel  7  diatas  dapat  dilihat  bahwa  variabel  ROA  diperoleh  signifikansi  t lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05 ) dan t hitung 7,416 > t tabel sebesar 2,073 (7,416 >2,073) atau berarti H01 ditolak dan Ha1 diterima,  hal ini  menunjukan bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  Profitabilitas    terhadap  Nilai perusahaan.
b.  Pengujian Hipotesis Kedua
Dari  tabel  7  diatas  dapat  dilihat  bahwa  variabel  DPR  diperoleh  signifikansi  t lebih kecil dari 0,05 (0,001 < 0,05 ) dan t hitung 3,829 > t tabe lsebesar 2,073 (3,829 > 2,073) atau berarti H02 ditolak dan Ha2 diterima,  hal ini  menunjukan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari Kebijakan deviden (DPR) terhadap Nilai perusahaan (PBV).

## 6. Uji Hipotesis Simultan (Uji F)
Adapun  hasil  uji  F  dengan  pengolahan  SPSS  versi  23  for  windows  dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 8 Rangkuman Hasil Uji Annova
Sumber: Data Primer yang telah diolah .
Dari hasil uji anova pada tabel diatas dapat diperoleh signifikansi 0,000 < 0,05 dan F hitung 105,64 > F tabel 3,42  berarti H03 ditolak dan Ha1 diterima, itu berarti  X1(ROA)  X2(DPR),  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap PBV (Y).
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## 7. Koefisien Determinasi
Koefisiensi  determinasi  dihitung  dengan  cara  mengkuadratkan  hasil  korelasi kemudian dikalikan dengan angka 100%.
Tabel 9 Rangkuman hasil uji koefisein determinasi
sumber: data primer yang telah diolah (2018).
Berdasarkan  analisis  data  menggunakan  alat  bantu  program  spss  versi  23 diperoleh  nilai  koefisien  R  square  sebesar  0,906.  Arti  dari  koefisien  ini  adalah bahwa  sumbangan  relatif  yang  diberikan  oleh  kombinasi  variabel  X1(ROA), X2(DPR), terhadap Y (PBV) adalah sebesar 90,6% sedangkan sisanya  sebesar 9,4% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak di teliti.

## G. Kesimpulan Dan Saran

## 1.  Kesimpulan
Penelitian  ini  mencoba  untuk  meneliti,  apakah  Current  Ratio  (CR),  Net  Profit  Margin (NPM),  Return  on  Equity  (ROE)  dan  Earning  per  share  (EPS)    berpengaruh  terhadap Dividen  Payout  Ratio    (DPR)  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2006-2009. Hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa :
a. Hasil  Analisis  menggunakan  analisis  regresi  (  Uji  t  )  didapat  bahwa  variabel profitabilitas  (ROA)  dan  Kebijakan  Deviden  (DPR)  secara  parsial  berpengaruh signifikan positif terhadap  Nilai perusahaan (PBV). Semakin tinggi ROA dan DPR maka akan semakin tinggi pula PBV.
b. Hasil  uji  F  menunjukan  secara  bersama-sama  seluruh  variabel  independen profitabilitas (ROA) dan kebijakan deviden (DPR) berpengaruh significan terhadap nilai perusahaan (PBV).
c. Hasil penelitian diperoleh nilai  Adjust R square  sebesar 0,897 yang berarti  Hal ini menunjukkan  bahwa  besar  pengaruh  variabel  independen  yaitu  Profitabilitas (ROA)  dan  kebijakan  deviden(DPR)  terhadap  variabel  dependen  yaitu    nilai perusahaan  (PBV)  yang  dapat  diterangkan  oleh  model  persamaan  ini  adalah sebesar  90,6%  sedangkan  sisanya  sebesar  9,4%  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi.

## 2.  Saran
Pada  penelitian  yang  akan  datang  terdapat  beberapa  hal  yang  perlu  diperhatikan, diantara adalah sebagai berikut:
a.  Dalam  penelitian  mendatang  perlu  menambahkan  variabel-variabel  lain  yang mempengaruhi  Nilai perusahaan (PBV). Variabel yang dapat ditambahkan dalam penelitian  ini  misalnya  adalah  struktur  kepemilikan,  keputusan  investasi  dan  lain- lain.
b.  Menambahkan jumlah sampel dalam waktu pengamatan yang lebih lama sehingga
nantinya diharapkan hasil yang diperoleh akan lebih dapat digeneralisasikan.
c.  Menggunakan  metode  penelitian  yang  lebih  baik  atau  beragam  misalnya menggunakan Fixed Effect Model dan Random Effect Model, atau Dynamic Panel Data.

## H. Daftar Pustaka
Baridwan, Z. 2008. Intermediate Accounting. Edisi Kedelapan. BPFE. Yogyakarta. Brealey,  R.A.  Stewart,  C.M.  Allen,  J.M.  2007.  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan Perusahaan.
Brigham,  E.F.  dan  F.H.  Joel.  2010.  Manajemen  Keuangan.  Buku  1.  Edisi  Kedelapan. Terjemahan Dodo Suhartono dan Herman Wibowo.  Penerbit Salemba Empat. Jakarta.
Damayanti,S dan Achyani,F (2006). “Analisis Pengaruh Investasi,  Likuiditas, Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Kebijakan Dividen      Payout  Ratio  ”.  Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan    Vol.5  No.1 April. p.51-62
Fendyka Luqman. ‘‘ Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Profitabilitas dan Terhadap Nilai Perusahaan“, jurnal ilmu dan riset manajemen, vol.6 no.2, 2017
Ghozali,  I.  2006.  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS.  Badan  Universitas Diponegoro. Semarang.
Hanafi, M.M. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Edisi kesatu. BPFE. Yogyakarta. Husnan,  S.  dan  E.  Pudjiastuti.  2008.  Dasar –  dasar  Manajemen  Keuangan:  Teori  dan Penerapan Buku1. Edisi Kelima. BPFE. Yogyakarta.
Irawati, S. 2006. Manajemen Keuangan. Cetakan Kesatu. Pustaka. Bandung. Kamaludin.  2011.Manajemen  Keuangan  “Konsep  Dasar  Dan  Penerapannya’.  Mandar maju. Bandung.
Martono,  dan Harjito,  2010. Manajemen Keuangan,  Edisi Kesepuluh. BPFE. Yogyakarta.
Riyanto,  B.  2011.  Dasar –  dasar  Pembelanjaan  Perusahaan.  Edisi  Keempat, BPFE,  Yogyakarta.  Sartono,  A.  2009.  Manajemen  Keuangan  :  Teori  dan Aplikasi, Edisi Keempat, Cetakan Pertama,
Norma Hidayah. ‘‘Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Food And Beverages “, jurnal ilmu dan riset akuntansi, vol.5, no.9, 2016
Nugroho,  W.  2012.  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditias  dan  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI).  Skripsi.  Program Studi Manajemen Universitas Muhammadiyah. Surakarta.
Riyanto,  Bambang.  2001. Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan  .  Yogyakarta:  BPFE Fakultas Ekonomi UGM, Yogyakarta.
Sudana,  I.M.  2011.  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  Dan  Praktik.  Penerbit Erlangga. Jakarta.
Suhartono,  dan  F.  Qudsi.  2009.  Portofolio  Investasi  dan  Bursa  Efek  :  Pendekatan  Teori
dan
Praktik.
Edisi  Petama,  Cetakan  Pertama.  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Manajemen  YKPN. Yogyakarta.
Sugiyono,2013 ”Metode Penelitian Bisnis”,Cetakan 8,Penerbit CV Alfabeta, Bandung. Sujoko  dan  U.  Soebiantoro.  2007.  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Saham,  Leverage,
Faktor  Intern  dan  Faktor  Ekstern  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. 9(1): 41-48.
Toni Wijaya, Analisis Data Penelitian Menggunakan SPSS, Yogyakarta: Universinas Atma Jaya Yogyakarta, 2009, hlm. 122, Edisi Pertama, Kanisius.