This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License

## Influence Of Financial Performance and Environmental Performance On Company Reputation
Laurentius Christian Oktavianus 1 , Fransiskus  E. Daromes, Marselinus  Asri Faculty Economics and Business, Atma Jaya Makassar University, Indonesia
Abstract : The  purpose  of  this  research  is  to  analyze  the  reciprocal  influence  between financial  performance  and  environmental  performance  on  corporate  reputation.  The population  used  consists  of  non-financial  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange (BEI) from 2019 to 2022. The sample size is 28 companies each year, selected using purposive sampling. This study utilizes documentary data, including annual reports, the Corporate Image Index (CII) published by Frontier Consulting Group, and the PROPER index published by the Ministry of Environment and Forestry.The results of this research, using simple linear regression analysis, indicate that financial performance has a positive and  significant  effect  on  corporate  reputation.  Corporate  reputation  has  a  positive  and significant effect on financial performance. Environmental performance has a negative and non-significant  effect  on  corporate  reputation,  while  corporate  reputation  has  a  negative and  significant  effect  on  environmental  performance.  Environmental  performance  has  a negative and significant effect on financial performance, and financial performance has a negative  and  significant  effect  on  environmental  performance.The  implications  of  this research, especially for companies, are that it can serve as a basis for strategic decision- making. On the other hand, performance is a key aspect in developing reputation for the future.
Keywords:  Financial  Performance,  Environmental  Performance,  Corporate Reputation.
Article Info: Received: January 12 th , 2024 | Revised: February 1 st , 2024 | Accepted: February 29 th , 2024 DOI: https://doi.org/10.35129/ajar.v7i01.488
1 e-mail: laurentiuschristianoktavianus@gmail.com (Correspondence Author)

## Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kinerja Lingkungan Terhadap Reputasi Perusahaan
Laurentius Christian Oktavianus, Fransiskus  E. Daromes, Marselinus  Asri Fakultas  Ekonomi dan Bisnis, Universitas  Atma Jaya Makassar, Indonesia
Abstrak: Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh resiprokal antara kinerja  keuangan  dan  kinerja  lingkungan  terhadap  reputasi  perusahaan.  Populasi  yang digunakan  adalah  perusahaan  non-keuangan  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) pada tahun 2019 – 2022. Jumlah sampel sebanyak 28 perusahaan setiap tahunnya yang  dipilih  dengan  menggunakan  metode  purposive  sampling.  Penelitian  ini menggunakan  data  dokumenter,  yaitu  annual  report,  Corporate  Image  Index  (CII)  yang dipublikasikan oleh Frontier Consulting Group, dan indeks PROPER yang dipublikasikan oleh  Kementerian  Lingkungan  Hidup  dan  Kehutanan.  Hasil  penelitian  ini  menggunakan analisis regresi linear sederhana yang menunjukkan bahwa kinerja keuangan berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  reputasi  perusahaan,  reputasi  perusahaan  berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan, kinerja lingkungan berpengaruh negatif dan  tidak  signifikan  terhadap  reputasi  perusahaan,  reputasi  perusahaan  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja lingkungan, kinerja lingkungan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja keuangan, dan kinerja keuangan berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap  kinerja  lingkungan.  Implikasi  dari  penelitian  ini  khususnya  bagi perusahaan  adalah  dapat  menjadi  dasar  pengambilan  keputusan  strategis.  Di  sisi  lain, kinerja  merupakan  aspek  kunci  dalam  mengembangkan  reputasi  di  masa  yang  akan datang.
Kata-kata kunci: Kinerja Keuangan, Kinerja Lingkungan, Reputasi Perusahaan

## 1.  PENDAHULUAN
Perusahaan  telah  menunjukkan  sejarah  perkembangan  yang  sukses  dalam menghadapi  berbagai  tantangan  dan  selalu  beradaptasi  dengan  perubahan. Tujuan  utama  suatu  perusahaan  adalah memenuhi  kebutuhan  anggotanya,  dan kesuksesan mereka dihargai oleh manajemen. Evaluasi kinerja keuangan menjadi kunci  dalam  pengambilan  keputusan  dan  menarik  minat  investor.  Analisis keuangan  dilakukan  untuk  memastikan  bahwa  perusahaan  mematuhi  aturan keuangan dengan baik. Penilaian kinerja keuangan melibatkan penggunaan alat seperti rasio likuiditas, rasio leverage/ solvensi, rasio aktivitas, rasio profitabilitas/ rentabilitas, dan rasio penilaian. Kondisi ekonomi yang fluktuatif dapat berdampak signifikan  pada  kesehatan  keuangan  perusahaan.  Namun,  perusahaan  yang dapat mengantisipasi dan beradaptasi dengan dinamika tersebut memiliki peluang lebih besar untuk mencapai kinerja keuangan yang optimal.
Evaluasi  kinerja  perusahaan  memainkan  peran  krusial  dalam  pengambilan keputusan  investor  sebelum  mereka  berinvestasi.  Kinerja  perusahaan,  yang mencerminkan  hasil  dari  serangkaian  kegiatan  dan  prosedur,  menunjukkan bagaimana  perusahaan  menggunakan  sumber  dayanya  untuk  mencapai  tujuan yang telah ditetapkan.
Tanggung  jawab  lingkungan  sebuah  perusahaan  bisa  dinilai  dari  seberapa baik kinerja lingkungan perusahaan itu sendiri. Para pemangku kepentingan dapat menilai  sejauh  mana  perusahaan  memperhatikan  lingkungan  dengan  melihat peringkat  warna  yang  diberikan  kepada  perusahaan  melalui  Program  Penilaian Peringkat  Kinerja  Perusahaan  (PROPER)  yang  diadakan  oleh  Kementerian Lingkungan Hidup (KLH). Semakin baik aktivitas lingkungan yang dilakukan oleh perusahaan,  semakin  tinggi  kepercayaan  yang  akan  diberikan  oleh  para pemangku  kepentingan,  dan  hal  ini  dapat  berdampak  positif  pada  kinerja keuangan perusahaan (Putra, 2018).
Pencemaran  lingkungan  akibat  aktivitas  pertambangan  dapat  merusak  citra perusahaan di mata masyarakat. Ini dapat menurunkan kepercayaan masyarakat dan  mengganggu  hubungan  dengan  pemangku  kepentingan  lainnya.  Selain  itu, reputasi  buruk  perusahaan  dalam  hal  lingkungan  dapat  mengancam kelangsungan operasionalnya, terutama jika menyebabkan penurunan penjualan produk atau peningkatan biaya pengelolaan dampak lingkungan. Oleh karena itu, perusahaan harus memperhatikan kinerja lingkungan sebagai bagian integral dari keseluruhan strategi bisnisnya.
Kinerja  lingkungan  melibatkan  kebijakan,  praktik,  dan  inisiatif  perusahaan terkait konservasi lingkungan dan tanggung jawab sosial. Aspek ini mencerminkan tanggung jawab sosial perusahaan dan memengaruhi reputasi serta keberlanjutan bisnis  jangka  panjang.  Faktor  internal  dan  eksternal  berperan  penting  dalam membentuk dan memengaruhi kinerja lingkungan perusahaan. Kinerja lingkungan yang baik tidak hanya memberikan manfaat langsung pada lingkungan, tetapi juga berdampak positif pada citra perusahaan.
Jika  dilihat  secara  mendalam  tentang  hubungan  antara  kinerja  keuangan, kinerja lingkungan, dan reputasi perusahaan itu dapat dilihat pada Sungai Gangga, yang berlokasi di India, memainkan peran yang sangat penting dalam kehidupan masyarakat lokal. Sungai ini menjadi sumber kehidupan bagi banyak orang, tidak hanya  di  India  tetapi  juga  di  Nepal.  Masyarakat  mengandalkan  Sungai  Gangga untuk memenuhi berbagai kebutuhan mereka, mulai dari mencuci, mendapatkan air bersih, hingga melakukan ritual keagamaan. Bagi umat Hindu di India, Sungai
Gangga bukan hanya tempat di mana air mengalir. Sungai ini juga dianggap suci dan  harus  dihormati.  Dewi  Gangga,  yang  merupakan  personifikasi  sungai  ini dalam ajaran Hindu, dipandang sebagai dewi kesuburan dan pembersihan dosa (Putri, 2021). Setiap hari, banyak umat Hindu yang melakukan ritual mandi di tepi sungai ini sebagai cara untuk membersihkan diri baik secara fisik maupun spiritual. Meskipun mereka sadar bahwa Sungai Gangga telah tercemar oleh limbah industri dan  manusia, mereka  tetap menggunakan  airnya.  Sungai Gangga juga menjadi tempat pembuangan abu jenazah, yang diyakini dapat membantu arwah menuju surga.  Meskipun  terancam  oleh  polusi  dan  rencana  pembangunan  bendungan, Sungai  Gangga tetap  dihormati  dan  dijaga  sebagai  bagian  yang  sangat penting dari budaya dan spiritualitas India (Sasmita, 2018).
Di  Indonesia,  perusahaan  yang  memiliki  kinerja  baik  dalam  pengelolaan lingkungan terus menunjukkan peningkatan setiap tahunnya. Hal ini tercermin dari peningkatan  jumlah  penerima  anugerah  Program  Penilaian  Peringkat  Kinerja Perusahaan  dalam  Pengelolaan  Lingkungan  Hidup  (Proper)  pada  tahun  2022 yang  diberikan  oleh  Kementerian  Lingkungan  Hidup  dan  Kehutanan  (LHK). Selama  lebih  dari  25  tahun,  anugerah  Proper  telah  ditujukan  untuk  mendorong industri  agar  melampaui  sekadar  pemenuhan  ketaatan  terhadap  peraturan lingkungan  hidup.  Setiap  tahun,  kriteria  penilaian  dalam  pemberian  anugerah Proper  semakin  kompleks  untuk mengikuti  kebutuhan  dan  tuntutan zaman.  Dari 3.200 peserta pada tahun ini, sejumlah perusahaan mendapatkan peringkat emas, hijau, dan biru, sementara beberapa lainnya mendapatkan peringkat merah dan hitam.  Indonesia  berkomitmen  untuk  meningkatkan  target  penurunan  emisi menjadi  31,89%  dengan  kemampuan  sendiri  dan  43,20%  dengan  dukungan internasional pada 2030. Untuk mencapai target tersebut, dibutuhkan peran serta dari industri dan dukungan banyak pihak. Pada tahun 2022, tercatat sebanyak 872 eko-inovasi dilahirkan oleh perusahaan dan dinilai sebagai penghematan sebesar Rp126,28  triliun  atau  23%  lebih  hemat  dari  tahun  2021.  Jumlah  inovasi  juga meningkat sekitar 25% dari tahun sebelumnya yaitu 697 inovasi. (Astuti, 2022). Penelitian  ini  akan  menyelidiki  bagaimana  kinerja  keuangan  dan  kinerja lingkungan perusahaan pertambangan dapat memengaruhi reputasi perusahaan. Tujuannya  adalah  untuk  membantu  perusahaan,  pemerintah,  dan  semua  pihak terkait  memahami  pentingnya  menjaga  keseimbangan  antara  keuangan  dan lingkungan dalam membangun reputasi yang baik. Banyak literatur telah menyoroti hubungan  antara  kinerja  lingkungan  dan  kinerja  keuangan  perusahaan  dari berbagai sudut pandang. Meskipun begitu, hasil penelitian hingga saat ini belum secara  konsisten  menunjukkan  adanya  hubungan  yang  tetap  antara  ketiga variabel penelitian tersebut misalnya penelitian yang dilakukan oleh Verma et al., (2022) bertujuan untuk menganalisis pengaruh kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan  pada  67  perusahaan  manufaktur  India  yang  terdaftar.  Hasil  analisis menunjukkan  hubungan  positif  antara  kinerja  lingkungan  dan  kinerja  keuangan pada kedua kategori perusahaan.
Renaldo  et  al.,  (2022)  menginvestigasi  pengaruh  kinerja  lingkungan  dan kinerja sosial terhadap kinerja keuangan dengan tata kelola perusahaan yang baik sebagai  variabel  moderasi.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kinerja lingkungan  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan,  kinerja  sosial  juga berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan, Good  Corporate  Governance memperkuat pengaruh kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan, dan Good Corporate  Governance memperlemah  dampak  kinerja  sosial  terhadap  kinerja keuangan perusahaan manufaktur.
Gholami  et  al.,  (2022)  bertujuan  untuk  menginvestigasi  hubungan  antara pengungkapan  kinerja  lingkungan,  sosial,  dan  tata  kelola  (ESG)  perusahaan dengan profitabilitas. Penelitian ini menyoroti perbedaan signifikan antara sektor keuangan dan non-keuangan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengungkapan  kinerja  ESG  yang  lebih  tinggi  berhubungan  dengan  profitabilitas yang  lebih  tinggi.  Namun,  analisis  perbandingan  antar  industri  menunjukkan perbedaan  yang  signifikan  antara  sektor  keuangan  dan  non-keuangan. Studi  ini juga menemukan bahwa untuk perusahaan di sektor non-keuangan, kecuali tata kelola perusahaan, tidak ada hubungan signifikan antara elemen lingkungan dan sosial perusahaan dengan profitabilitas.
Rumusan  masalah  dalam  penelitian,  yaitu:  Apakah  kinerja  keuangan berpengaruh  terhadap  reputasi  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia? Apakah reputasi perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? Apakah kinerja lingkungan berpengaruh terhadap  reputasi  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia?  Apakah reputasi  perusahaan  berpengaruh  terhadap  kinerja  lingkungan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia? Apakah kinerja lingkungan berpengaruh terhadap  kinerja keuangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia?  Apakah  kinerja  keuangan berpengaruh terhadap kinerja lingkungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?

## 2.  TINJAUAN LITERATUR

## Review Penelitian Terdahulu
Gholami et  al., (2022)  bertujuan  untuk  menginvestigasi  hubungan  antara pengungkapan  kinerja  lingkungan,  sosial,  dan  tata  kelola  (ESG)  perusahaan dengan profitabilitas. Penelitian ini menyoroti perbedaan signifikan antara sektor keuangan  dan  non-keuangan.  Data  yang  digunakan  berasal  dari  contoh perusahaan  di  Australia  selama  periode  2007 –2017  dari  database  Bloomberg. Model  regresi  data  panel  digunakan  untuk  mengevaluasi  hubungan  antara pengungkapan  kinerja  ESG  perusahaan  dan  profitabilitas,  serta  melakukan analisis industri. Keandalan hasil penelitian diuji melalui beberapa uji keandalan untuk  memeriksa  masalah  metodologis,  pemilihan  sampel,  endogenitas,  dan kausalitas  yang  terkait  dengan  pengungkapan  kinerja  ESG  perusahaan.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  kinerja  ESG  yang  lebih  tinggi berhubungan  dengan  profitabilitas  yang  lebih  tinggi.  Namun,  analisis perbandingan antar industri menunjukkan perbedaan yang signifikan antara sektor keuangan dan non-keuangan. Studi ini juga menemukan bahwa untuk perusahaan di  sektor  non-keuangan,  kecuali  tata  kelola  perusahaan,  tidak  ada  hubungan signifikan antara elemen lingkungan dan sosial perusahaan dengan profitabilitas. Implikasi penelitian ini relevan bagi regulator dan perusahaan, serta menekankan pentingnya  peningkatan  pengungkapan  kinerja  ESG  untuk  kepentingan pemegang  saham  dan  pemangku  kepentingan  dalam  jangka  panjang.  Namun, penegakan  perilaku  yang  bertanggung  jawab  terhadap  lingkungan  dan  sosial hanya meningkatkan profitabilitas di sektor keuangan. Oleh karena itu, penelitian ini merekomendasikan agar regulator menciptakan lingkungan institusional yang mendukung  kinerja  ESG  di  sektor  keuangan,  dengan  tujuan  meningkatkan kesadaran tentang ESG serta membantu perkembangan ekonomi.
Renaldo et  al .,  (2022)  menginvestigasi  pengaruh  kinerja  lingkungan  dan kinerja sosial terhadap kinerja keuangan dengan tata kelola perusahaan yang baik sebagai  variabel  moderasi.  Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  jasa  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  tahun  2017-2021.  Jenis penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan  teknik  pengambilan  sampel menggunakan metode purposive sampling . Data yang digunakan dalam penelitian ini  bersifat  sekunder,  diperoleh  dari  laporan  tahunan  dan  laporan  keberlanjutan melalui perantara atau media internet. Analisis data melibatkan analisis deskriptif, pengujian  asumsi  klasik,  analisis  regresi  linier  berganda,  dan  Analisis  Regresi Moderat  (MRA).  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kinerja  lingkungan berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan,  kinerja  sosial  juga  berpengaruh terhadap kinerja keuangan, Good Corporate Governance memperkuat pengaruh kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan, dan Good Corporate Governance memperlemah  dampak  kinerja  sosial  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan manufaktur.

## Landasan Teori Teori Stakeholder (Stakeholder Theory)
Teori  stakeholder  pertama  kali  muncul  sebagai  hasil  dari  peningkatan kesadaran  tentang  adanya  berbagai  kelompok  yang  memiliki  kepentingan terhadap  perusahaan,  yang  disebut  sebagai  stakeholder.  Pemahaman  tentang peran  stakeholder  ini  telah  menjadi  fokus  diskusi  yang  intens  dalam  literatur manajemen, baik dalam konteks akademis maupun profesional. Pada tahun 1984, konsep stakeholder diperkenalkan oleh Freeman melalui buku berjudul " Strategic Management:  a  Stakeholder  Approach ,"  yang  kemudian  menjadi  dasar  bagi banyak penelitian selanjutnya (Freeman et al ., 2010).
Teori  pemangku  kepentingan  (stakeholder  theory)  menyatakan  bahwa perusahaan  tidak  hanya  bertanggung  jawab  untuk  memaksimalkan  keuntungan bagi pemilik dan investor ( shareholders ), tetapi juga harus memberikan manfaat bagi  semua  pihak  yang  terlibat,  termasuk  kreditor,  supplier,  konsumen, masyarakat, dan pemerintah. Dalam teori ini, manajer memiliki tugas utama untuk menciptakan  nilai  bagi  pemangku  kepentingan  dan  menyelaraskan  kepentingan yang  berbeda  demi  menciptakan  keuntungan  bersama.  Selain  itu,  teori  ini menekankan pentingnya pertimbangan etis dalam pengambilan keputusan bisnis (Hörisch et al., 2020).

## Teori Pembuktian Sosial (Social Proof Theory)
Teori  pembuktian  sosial  ( social  proof  theory ),  yang  digagas  oleh  Cialdini, (2007) adalah konsep psikologi sosial yang mengemukakan bahwa dalam situasi yang tidak jelas atau tidak pasti, orang cenderung mengikuti perilaku atau tindakan orang lain sebagai panduan atau bukti bahwa tindakan tersebut tepat atau benar. Dalam  konteks  kinerja  keuangan,  konsep  ini  berarti  bahwa  ketika  perusahaan menghadapi keputusan investasi atau strategi keuangan yang kompleks, mereka cenderung  melihat  apa  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  sejenis  atau  pesaing mereka  sebagai  panduan.  Misalnya,  jika  perusahaan  A  berhasil  meningkatkan kinerja  keuangan  mereka  dengan  mengadopsi  praktik  kinerja  lingkungan,  maka perusahaan B cenderung mengikuti jejak mereka untuk mencapai hasil serupa.
Selain  itu,  teori  pembuktian  sosial  juga  berlaku  dalam  konteks  reputasi perusahaan. Jika perusahaan A memiliki reputasi yang baik karena praktik kinerja lingkungan  yang  kuat  dan  kinerja  keuangan  yang  solid,  perusahaan  tersebut menjadi  bukti  sosial  bagi  perusahaan  lain  bahwa  investasi  dalam  keberlanjutan dapat  meningkatkan  reputasi  mereka.  Ini  bisa  menginspirasi  perusahaan  lain untuk  mengadopsi  praktik  serupa  untuk membangun  reputasi  yang  lebih baik  di mata pemangku kepentingan mereka, seperti pelanggan dan investor.
Dengan  kata  lain,  teori  pembuktian  sosial  memahami  bahwa  tindakan perusahaan  dalam  hal  kinerja  keuangan  dan  kinerja  lingkungan  dapat  menjadi contoh yang kuat bagi perusahaan lain, dan bahwa reputasi yang baik dalam hal keberlanjutan dapat menjadi bukti sosial bahwa perusahaan tersebut melakukan bisnis dengan baik. Dalam hal ini, pemahaman tentang teori ini dapat membantu perusahaan  dalam  mengambil  keputusan  yang  lebih  baik  terkait  investasi keberlanjutan  dan  memahami  peran  reputasi  dalam  memengaruhi  persepsi  dan tindakan pemangku kepentingan mereka.

## Teori Resource Based View (RBV)
Teori Resource-Based  View (RBV)  merupakan  suatu  pandangan  yang esensial  dalam  memahami  peran  krusial  sumber  daya  dan  kemampuan perusahaan  dalam  mengembangkan  serta  meningkatkan  kinerjanya.  Teori  ini menegaskan bahwa fondasi daya saing sebuah perusahaan terletak pada sumber daya  dan  kemampuannya.  Konsep  RBV  pertama  kali  diperkenalkan  oleh Wernerfelt pada tahun 1984. Dalam teori ini, Wernerfelt menekankan signifikansi sumber  daya  perusahaan  sebagai  kunci  untuk  meraih  keunggulan  bersaing. Sumber  daya  yang  dimaksud  mencakup  aset  fisik,  aset  tidak  berwujud,  dan sumber daya manusia yang dimiliki oleh perusahaan (Wernerfelt, 1984).
Pentingnya pengelolaan yang efektif dan optimal dari sumber daya tersebut menjadi asumsi dasar dalam  RBV.  Oleh karena itu,  memiliki sumber  daya yang berharga  saja  tidaklah  cukup;  bagaimana  sumber  daya  tersebut  dimanfaatkan secara  tepat  juga  menjadi  fokus  utama.  Kemampuan  perusahaan  dalam mengelola  serta  menggabungkan  sumber  daya  tersebut  dengan  efektif  menjadi kunci  untuk  mencapai  tujuan  dan  meraih  keunggulan  kompetitif.  Sumber  daya yang  berharga,  langka,  sulit  ditiru,  dan  tidak  dapat  digantikan  dapat  membantu perusahaan menciptakan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan.

## Kinerja Keuangan
Analisis  mengenai  kinerja  keuangan  telah  menjadi  fokus  utama  para  ahli keuangan selama beberapa dekade. Beberapa konsep dan metode analisis telah dikembangkan oleh para ahli terdahulu untuk memahami kinerja keuangan suatu perusahaan dengan lebih baik.
Salah satu pendekatan yang penting dalam analisis kinerja keuangan adalah rasio  keuangan.  Rasio keuangan  adalah  alat  penting  yang  digunakan  oleh  para analis keuangan dan investor untuk menilai kondisi keuangan perusahaan. Salah satu  ahli  terdahulu  yang  menciptakan  konsep  rasio  keuangan  adalah  Graham (1949) seorang ekonom dan investor terkenal. Graham mengembangkan metode analisis  fundamental  yang  melibatkan  penggunaan  rasio-rasio  seperti Price-to- Earnings (P/E), Price-to-Book (P/B),  dan Current  Ratio untuk  mengevaluasi saham.
Selain  rasio  keuangan,  William  Beaver,  seorang  ekonom  dan  profesor  di Universitas  Chicago,  memainkan  peran  penting  dalam  pengembangan  analisis keuangan.  Beaver  mengembangkan  metode  analisis  laporan  keuangan  yang melibatkan analisis rasio dan tren dalam laporan keuangan perusahaan. Ia juga mengemukakan konsep accruals dan cash flow yang menjadi dasar bagi banyak model analisis keuangan.
Konsep  yang  lebih modern  dalam  analisis  kinerja  keuangan  adalah  analisis Porter's Five Forces , yang dikembangkan oleh Porter (1980). Porter berfokus pada analisis  lingkungan  eksternal  perusahaan  dan  bagaimana  faktor-faktor  seperti persaingan industri, kekuatan tawar-menawar pelanggan dan pemasok, ancaman produk pengganti, dan ancaman dari pesaing baru dapat mempengaruhi kinerja keuangan  perusahaan.  Seiring  dengan  perkembangan  teknologi  dan  akses  ke data yang lebih baik, analisis kinerja keuangan telah semakin canggih. Salah satu inovasi terbaru dalam analisis keuangan adalah penggunaan analisis big data dan machine learning untuk memprediksi kinerja keuangan masa depan berdasarkan data historis.

## Kinerja Lingkungan
Konsep  kinerja  lingkungan  mengacu  pada  evaluasi  sejauh  mana  suatu perusahaan  dapat  memengaruhi  tingkat  kerusakan  lingkungan  hidup  melalui pelaksanaan  berbagai  kegiatan  operasionalnya  (Lankoski,  2000).  Kinerja lingkungan  merupakan  kerangka  konseptual  yang  mencakup  beberapa  dimensi yang  melibatkan  perusahaan,  seperti  struktur  organisasi  yang  dirancang  untuk meningkatkan  produk  dan  proses,  hubungan  dengan  berbagai  pemangku kepentingan, tingkat kepatuhan terhadap peraturan dan regulasi lingkungan, serta dampak nyata yang dihasilkan oleh aktivitas perusahaan pada lingkungan (Henri & Journeault, 2010).
Dalam konteks ini, Wood (2017) menghasilkan definisi yang lebih rinci, yang memandang kinerja lingkungan perusahaan sebagai suatu konfigurasi organisasi bisnis  yang  terdiri  dari  prinsip-prinsip  tanggung  jawab  sosial,  proses-proses responsif  sosial,  kebijakan-kebijakan,  program-program,  dan  hasil-hasil  yang dapat  diobservasi,  semuanya  terkait  dengan  interaksi  perusahaan  dalam lingkungan  sosialnya.  Dalam  pandangan  Wood  (2017),  kinerja  lingkungan terpecah menjadi tiga aspek kunci, yaitu prinsip-prinsip yang mendasari tindakan, proses-proses yang digunakan untuk mengelola masalah lingkungan,  dan hasil- hasil yang dapat diukur.
Dengan demikian, kinerja lingkungan terkait dengan konsekuensi yang timbul dari  aktivitas  perusahaan  terhadap  lingkungan,  mencakup  dampak  dari penggunaan sumber daya, dampak dari proses operasional perusahaan, dampak dari produk dan layanan yang dihasilkan, serta upaya pemulihan dan pengelolaan produk  yang  sesuai  dengan  persyaratan  hukum  dan  regulasi  lingkungan  yang berlaku. Kinerja lingkungan dapat dianalisis melalui dua dimensi utama: pertama, hasil yang dapat diukur dari sistem manajemen lingkungan, yang mencerminkan ketaatan  terhadap  kebijakan,  tujuan,  dan  target  lingkungan  yang  ditetapkan; kedua,  dampak  konkret  yang  dihasilkan  oleh  manajemen  lingkungan  pada ekosistem dan lingkungan sekitarnya.

## Reputasi Perusahaan
Reputasi  perusahaan  tidak  muncul  secara  instan;  ia  berkembang  sebagai hasil  dari  kinerja  dan  tindakan  perusahaan  dalam  berbagai  aspek  bisnisnya.  Ini mencakup  etika  bisnis,  komitmen  terhadap  keberlanjutan,  kualitas  produk  atau layanan yang disediakan, hubungan dengan karyawan, dan kontribusi perusahaan terhadap  masyarakat  dan  lingkungan.  Perusahaan  dengan  reputasi  baik cenderung lebih diminati oleh konsumen karena mereka merasa lebih percaya diri tentang  produk  atau  layanan  yang  mereka  beli.  Selain  itu,  perusahaan  dengan reputasi  baik  juga  memiliki  kemudahan  dalam  mengakses  modal  dan mendapatkan investasi dengan biaya yang lebih rendah.
Reputasi  perusahaan  juga  berdampak  pada  kemampuan  mereka  untuk menarik  dan  mempertahankan  bakat  terbaik  di  industri  mereka.  Karyawan cenderung  ingin  bekerja  untuk  perusahaan  yang  dihormati  dan memiliki  budaya kerja yang baik. Selain itu, reputasi perusahaan sangat terkait dengan tanggung jawab  sosial  dan  lingkungan.  Perusahaan  yang  aktif  dalam  inisiatif  sosial  dan berkomitmen pada praktik bisnis yang berkelanjutan cenderung memiliki reputasi yang lebih baik.
Namun, reputasi perusahaan juga rentan terhadap kerusakan jika perusahaan terlibat  dalam  skandal,  tindakan  ilegal,  atau  perilaku  yang  merugikan.  Ini  dapat mengakibatkan  penurunan  penjualan,  harga  saham  yang  turun,  dan  hilangnya kepercayaan  dari  pemangku  kepentingan. Oleh karena  itu,  manajemen reputasi menjadi  krusial  bagi  perusahaan,  dan  banyak  perusahaan  memiliki  tim  atau departemen  khusus  yang  bertanggungjawab  untuk  membangun  dan  menjaga reputasi  mereka.  Mereka  melakukan  berbagai  kegiatan  seperti  kampanye  iklan, komunikasi korporat, hubungan masyarakat, dan pengawasan media sosial untuk mengelola reputasi perusahaan dengan cermat.

## Kerangka Pemikiran Teoretis
Hubungan  antara  kinerja  keuangan,  kinerja  lingkungan,  dan  reputasi perusahaan merupakan subjek penelitian yang penting dalam konteks bisnis dan keberlanjutan.  Penelitian  ini  membahas  bagaimana  kinerja  keuangan  dapat memengaruhi  kinerja  lingkungan,  di  mana  peningkatan  profitabilitas  dapat memampukan  perusahaan  untuk  mengalokasikan  lebih  banyak  sumber  daya untuk  inisiatif  berkelanjutan,  seperti  investasi  dalam  teknologi  hijau  atau pengelolaan  limbah  yang  lebih  baik.  Sebaliknya,  kinerja  lingkungan  yang  baik, seperti  efisiensi  sumber  daya  dan  pengurangan  dampak  negatif,  dapat mengurangi  risiko  bisnis,  menghemat  biaya  jangka  panjang,  dan  meningkatkan daya tarik bagi pelanggan dan investor yang peduli lingkungan. Keduanya, kinerja keuangan  dan  kinerja  lingkungan,  secara  bersama-sama  dapat  memengaruhi reputasi perusahaan, menciptakan persepsi positif terhadap perusahaan di mata investor,  pelanggan,  dan  pemangku  kepentingan  lainnya.  Reputasi  yang  baik dapat menghasilkan kepercayaan, memengaruhi akses modal, dan membedakan perusahaan  dari  pesaingnya.  Sebaliknya, reputasi  perusahaan  yang  baik  dalam tanggung  jawab  lingkungan  dapat  mendorong  perusahaan  untuk  mematuhi standar yang lebih tinggi dalam hal berkelanjutan dan peduli terhadap lingkungan. Secara  keseluruhan,  interaksi  kompleks  antara  kinerja  keuangan,  kinerja lingkungan,  dan  reputasi  perusahaan  memainkan  peran  kunci  dalam  strategi bisnis jangka panjang dan kesuksesan perusahaan.
Berdasarkan penjelasan teoritis tersebut, dapat dirangkai kerangka pemikiran teoritis  yang  menggambarkan  hubungan  variabel-variabel  dalam  penelitian  ini, sebagai berikut:

## Gambar 1. Kerangka Penelitian
Berdasarkan  kerangka  pemikiran  teoritis  tersebut,  maka  dapat  dirumuskan hipotesis penelitian ini sebagai berikut:
H1 :  Kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap reputasi perusahaan.
H2 : Reputasi  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.
H3 :  Kinerja lingkungan berpengaruh signifikan terhadap reputasi perusahaan.
H4 :  Reputasi  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  lingkungan.
H5 :  Kinerja Lingkungan berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan. H6 :  Kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap kinerja lingkungan.

## 3.  METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Penelitian  ini  adalah  jenis  penelitian  eksplanatori  yang  bertujuan  untuk menguji  suatu  teori  atau  hipotesis,  dengan  maksud  untuk  menentukan  apakah teori tersebut diterima atau ditolak. Penelitian dilakukan untuk mengkaji hubungan dan peran kinerja keuangan dan kinerja lingkungan terhadap reputasi perusahaan.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  adalah  seluruh  himpunan  dari  semua  semua  individu,  objek,  atau entitas  yang  memiliki  kesamaan  kriteria  untuk  diteliti  atau  dikaji.  Populasi  yang digunakan di dalam penelitian ini adalah perusahaan non-keuangan yang terdaftar di BEI tahun 2019 – 2022. Peneliti mengambil perusahaan non-keuangan untuk diteliti  karena  issue  mengenai  dampak  lingkungan  terbesar  itu  dihasilkan  oleh perusahaan-perusahaan  (kecuali  keuangan)  yang  dalam  kegiatan  operasinya banyak menghasilkan limbah tidak terurai.
KINERJA KEUANGAN REPUTASI PERUSAHAAN
KINERJA LINGKUNGAN
REPUTASI PERUSAHAAN
KINERJA LINGKUNGAN KINERJA KEUANGAN KINERJA KEUANGAN REPUTASI PERUSAHAAN KINERJA LINGKUNGAN REPUTASI PERUSAHAAN KINERJA LINGKUNGAN KINERJA KEUANGAN
Sampel adalah sekelompok unit dari populasi yang diambil dari populasi untuk dijadikan  sebagai  data  dalam  penelitian.  Penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive sampling dalam pemilihan sampel yang diteliti nantinya. Sampel yang digunakan  di  dalam  penelitian  ini  dipilih  berdasarkan  kriteria-kriteria.  Adapun kriteria tersebut antara lain:
1.  Perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019 – 2022.
2.  Perusahaan  yang  menerbitkan annual  report tahun  2019 –  2022  dengan menggunakan mata uang rupiah serta periode tutup buku 31 Desember.
3.  Perusahaan yang mempunyai skor Corporate Image Index (CII).
4.  Perusahaan aktif melaksanakan PROPER tahun 2019 – 2022.

## Jenis Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data dokumenter yang terdiri dari laporan  tahunan  yang  secara  rutin  diterbitkan  oleh  perusahaan  non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2019 – 2022 dan PROPER Score . Sumber data yang diperoleh atas penelitian ini bersumber dari data tidak lansung atau melalui perantara. Sumber data penelitian ini dapat diakses melalui website www.idx.com dan www.proper.menlhk.go.id

## Metode Pengumpulan Data
Dalam penelitian ini, metode pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi yang mana mengacu pada bukti pelacakan seperti catatan, buku dan dokumen  untuk  melacak  informasi  sejarah.  Data  dokumenter  yang  dikumpulkan peneliti  terdiri  dari annual  report yang  diterbitkan  secara  teratur  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2019 – 2022, serta PROPER Score yang diterbitkan oleh Kementerian Lingkungan Hidup dan Kehutanan.

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  menggambarkan  situasi  finansial  suatu  perusahaan  yang dapat  dianalisis  dengan  berbagai  alat  analisis.  Hal  ini  memampukan  para pemangku kepentingan atau pengguna laporan untuk memahami kondisi finansial perusahaan tersebut dalam suatu periode tertentu. Kondisi finansial perusahaan dapat  mencerminkan  sejauh  mana  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola sumber daya dan asetnya, yang dapat bersifat positif atau negatif. Dalam konteks evaluasi kinerja keuangan, penting untuk mencatat bahwa data yang digunakan dalam penelitian ini memiliki selisih waktu satu tahun dibandingkan dengan catatan sejarah perusahaan. Oleh karena itu, data kinerja keuangan yang diambil sebagai dasar  analisis  memiliki  perbedaan  satu  tahun  lebih  lama  dibandingkan  dengan informasi tentang reputasi perusahaan. Alat ukur yang digunakan untuk penelitian ini menggunakan Return on Asset (ROA) dengan rumus sebagai berikut:
𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ (𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠) …………………………………………………… (1)

## Reputasi Perusahaan
Reputasi perusahaan adalah citra yang dipersepsikan oleh masyarakat  dan pemangku  kepentingan  terhadap  suatu  perusahaan.  Citra  ini  mencerminkan bagaimana  perusahaan  dilihat  oleh  orang  lain,  termasuk  pelanggan,  investor, karyawan,  pemasok,  regulator,  dan  masyarakat  umum.  Reputasi  perusahaan dapat  dianggap  sebagai  aset  yang  sangat  berharga  karena  berdampak  pada berbagai  aspek  bisnis,  seperti  penjualan,  kepercayaan  pemegang  saham,  dan kemampuan perusahaan untuk menarik bakat terbaik.
Dalam  konteks reputasi perusahaan, data yang diamati memiliki perbedaan waktu  satu  tahun  dengan  kinerja  keuangan,  yang  berarti  data  reputasi  yang digunakan  mengacu  pada  tahun  sebelumnya  dibandingkan  dengan  kinerja keuangan saat ini. Penelitian ini menggunakan variabel yang telah digunakan oleh peneliti  sebelumnya,  yakni  Corporate  Image  Index  (CII)  yang  diterbitkan  oleh Frontier Consulting Group (Erasputranto dan Hermawan, 2017; Jao, Daromes, et al., 2020).
CII mencakup 110 sektor industri di Indonesia yang dapat mewakili penilaian dari  berbagai  pihak  terkait.  Ini  disebabkan  karena  survei  melibatkan  sebanyak 3.000  responden  yang  terdiri  dari  beragam  kelompok,  yaitu  manajemen  (40%), investor  (30%),  jurnalis  (20%),  dan  masyarakat  (10%).  Responden  melakukan penilaian  terhadap  reputasi  perusahaan  menggunakan  Corporate  Image  Index Framework. Kerangka ini menghasilkan indeks reputasi perusahaan berdasarkan empat aspek utama, yaitu kualitas, kinerja, tanggung jawab, dan daya tarik, yang dibagi  menjadi  sepuluh  sub-aspek.  Keempat  aspek  tersebut  menjadi  landasan untuk menilai setiap perusahaan, dengan indikasi bahwa semakin tinggi nilai CII yang diperoleh, semakin baik citra perusahaan tersebut.
Tabel 1. Corporate Image Index Framework
No Dimension Measurement Attributes 1. Quality Good care for customers High quality product or services Trusted company Innovative company 2. Performance Company with growth and development opportunity Well-managed company 3. Responsibility Eco-friendly company Company with social responsibility 4. Attractiveness Dream workplace company Company with high quality employees Sumber: www.imacaward.com

## Kinerja Lingkungan
Kinerja lingkungan adalah evaluasi tentang sejauh mana sebuah organisasi atau  sistem  mampu  mencapai  tujuan  yang  berkaitan  dengan  perlindungan  dan keberlanjutan lingkungan alam. Ini melibatkan pengukuran dampak aktivitas atau kebijakan  organisasi  terhadap  lingkungan,  termasuk  upaya  untuk  mengurangi dampak  negatifnya.  Kinerja  lingkungan  dapat  diukur  dan  dinilai  dengan menggunakan  berbagai  metode  dan  kriteria  yang  telah  ditentukan.  Hal  ini mencerminkan  upaya  untuk  mengelola  aktivitas  manusia  agar  lebih  ramah lingkungan dan berkelanjutan. Ini juga penting dalam konteks global yang semakin peduli terhadap isu-isu lingkungan dan berusaha untuk menjaga kelestarian bumi.
Penelitian  ini  menggunakan  alat  ukur  PROPER  yang  telah  digunakan  oleh peneliti sebelumnya, yaitu Deswanto dan Siregar (2018). Kinerja lingkungan diukur berdasarkan  sistem  peringkat  yang  diterbitkan  Kementerian  Lingkungan  Hidup dalam  lampiran  PROPER  mulai  dari  skor  1  hingga  5  yang  dijabarkan  sebagai berikut:
1.  skor 5 diberikan kepada perusahaan yang manajemen kinerja lingkungannya diberi warna emas dalam PROPER.
2.  skor 4 untuk warna hijau dalam PROPER.
3.  skor 3 untuk warna biru dalam PROPER.
4.  skor 2 untuk warna merah dalam PROPER.
5.  skor 1 untuk hitam dalam PROPER.

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk  mengukur  besaran  proporsi variable independen yang dapat menjelaskan variable dependen.
Tabel 2. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 )
R R Square KK-RP RP-KK 0,275 0,242 0,075 0,059 KL-RP RP-KL 0,176 0,227 0,031 0,051 KL-KK KK-KL 0,435 0,457 0,189 0,209
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 20 (2023)
Hasil  koefisien  determinasi  (R 2 )  menunjukkan  bahwa  0,075  atau  7,5% menunjukkan  variasi  dalam  reputasi  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel- variabel kinerja keuangan yang diuji dalam model. Hasil ini menunjukkan bahwa kinerja  keuangan,  sebagaimana  diukur  oleh  variabel-variabel  yang  dimasukkan, hanya  memberikan  kontribusi  terbatas  terhadap  variasi  dalam  reputasi perusahaan. Begitupun variable reputasi perusahaan terhadap kinerja keuangan yang memperoleh hasil 0,059 atau 5,9%. Hasil ini menunjukkan bahwa reputasi perusahaan, sebagaimana diukur oleh variabel-variabel yang dimasukkan, hanya memberikan kontribusi terbatas terhadap variasi dalam kinerja keuangan.
Hasil  koefisien  determinasi  (R2)  menunjukkan  bahwa  0,031  atau  3,1% menunjukkan  variasi  dalam  reputasi  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel- variabel kinerja lingkungan yang diuji dalam model. Hasil ini menunjukkan bahwa kinerja lingkungan, sebagaimana diukur oleh variabel-variabel yang dimasukkan, hanya  memberikan  kontribusi  terbatas  terhadap  variasi  dalam  reputasi perusahaan. Begitupun variable reputasi perusahaan terhadap kinerja lingkungan yang memperoleh hasil 0,051 atau 5,1%. Hasil ini menunjukkan  bahwa reputasi perusahaan, sebagaimana diukur oleh variabel-variabel yang dimasukkan, hanya memberikan kontribusi terbatas terhadap variasi dalam kinerja lingkungan.
Hasil koefisien determinasi (R 2 ) menunjukkan bahwa 0,189 atau 18,9% dari kinerja lingkungan dapat dijelaskan oleh kinerja keuangan. Tetapi, sekitar 81,1% sisanya menunjukkan bahwa kinerja lingkungan dan kinerja keuangan tidak saling memengaruhi  secara  signifikan.  Ini  menunjukkan  bahwa  ada  banyak  faktor  lain yang  turut  berperan  dalam  memengaruhi  kinerja  lingkungan  perusahaan  selain dari  kinerja  keuangan.  Begitupun  variable  kinerja  keuangan  terhadap  kinerja lingkungan yang memperoleh hasil 0,209 atau 20,9%. Hal ini menunjukkan bahwa kinerja  keuangan  sebagaimana  diukur  oleh  variable-variabel  yang  dimasukkan hanya memberikan kontribusi terbatas terhadap variasi kinerja lingkungan.

## Hasil Uji Parsial (Uji t)
Dalam  penelitian  ini,  penguji  menggunakan  uji  parsial  atau  uji  t  untuk mengevaluasi  pengaruh  masing-masing  variable  independent  terhadap  variable dependen, yaitu: kinerja keuangan, kinerja lingkungan, dan reputasi perusahaan. Hasil  dari  uji  parsial  ini  penting  untuk  menentukan  apakah  kinerja  keuangan, kinerja  lingkungan,  dan  reputasi  perusahaan  saling  berpengaruh.  Jika  hasil  uji menunjukkan  nilai  yang  melebihi  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  kinerja keuangan,  kinerja  lingkungan,  dan  reputasi  perusahaan  memiliki  pengaruh signifikan satu terhadap yang lain. Berikut adalah hasil dari uji parsial (uji t).
1.  Berdasarkan  Tabel  4.3, hasil  uji t  pada  persamaan  1  adalah  sebesar  0,011 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05. Hal ini berarti bahwa kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap reputasi perusahaan. Dengan demikian, H1 yang menegaskan bahwa kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap reputasi perusahaan, diterima.
2.  Hasil  uji  t  pada  persamaan  1  adalah  sebesar  0,026  lebih  kecil  dari  tingkat signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  reputasi  perusahaan  berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Dengan  demikian,  H2  yang menegaskan  bahwa  reputasi  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap reputasi perusahaan, diterima.
3.  Berdasarkan Tabel 4.3, hasil uji t pada persamaan 2 adalah sebesar 0,109, lebih  besar  dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  kinerja lingkungan berpengaruh tidak signifikan terhadap kinerja keuangan. Dengan demikian  H3  yang  menegaskan  bahwa  reputasi  perusahaan  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan, ditolak.
4.  Hasil  uji  t  pada  persamaan  2  adalah  sebesar  0,038  lebih  kecil  dari  tingkat signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  reputasi  perusahaan  berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja  lingkungan.  Dengan  demikian,  H4  yang menegaskan  bahwa  reputasi  perusahaan  berpengaruh  signifikan  kinerja lingkungan, diterima.
5.  Berdasarkan Tabel 4.3, hasil uji t pada persamaan 3 adalah sebesar 0,000, lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  kinerja lingkungan  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Dengan demikian  H5  yang  menegaskan  bahwa  kinerja  lingkungan  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan, diterima.
6.  Hasil  uji  t  pada  persamaan  3  adalah  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  tingkat signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  kinerja  keuangan  berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja  lingkungan.  Dengan  demikian,  H6  yang menegaskan  bahwa  kinerja  keuangan  berpengaruh  signifikan  kinerja lingkungan, diterima.

## Pembahasan Hasil Penelitian Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Reputasi Perusahaan
Hasil penelitian ini konsisten dengan temuan yang diteliti oleh Jao, Hamzah, et al. (2020); Kaur dan Singh (2020) yang menunjukkan bahwa kinerja keuangan dapat  mempengaruhi  reputasi  perusahaan.  Kinerja  keuangan  yang  positif memberikan  gambaran  bahwa  perusahaan  mampu  memenuhi  berbagai kebutuhan stakeholder , termasuk pencapaian laba yang optimal dan pengelolaan sumber  daya  yang  efisien.  Pemahaman  mendalam  mengenai  hubungan  antara kinerja keuangan dan reputasi perusahaan menjadi kunci penting dalam konteks bisnis modern.
Sejalan dengan hasil penelitian ini, teori stakeholder memandang perusahaan sebagai entitas yang harus mempertimbangkan kepentingan berbagai kelompok pemangku kepentingan, atau "stakeholder." Kinerja keuangan perusahaan dapat memengaruhi  persepsi  dan  kepuasan  stakeholder  ini.  Sebagai  contoh,  ketika perusahaan  mencapai  pertumbuhan  pendapatan  yang  signifikan,  ini  dianggap sebagai kesuksesan bagi pemangku kepentingan eksternal seperti investor. Oleh karena itu, kinerja keuangan yang baik dapat memperkuat hubungan perusahaan dengan  pemangku  kepentingan,  yang  pada  gilirannya  dapat  meningkatkan reputasi perusahaan.
Teori pembuktian sosial mengemukakan bahwa orang cenderung mengikuti perilaku  atau  tindakan  orang  lain  sebagai  panduan  atau  bukti  bahwa  tindakan tersebut tepat atau benar. Dalam konteks ini, kinerja keuangan yang kuat dapat dianggap sebagai "bukti" kesuksesan perusahaan di mata pemangku kepentingan eksternal,  seperti  investor.  Ketika  investor  melihat  bahwa  perusahaan  telah mencapai kinerja keuangan yang baik, mereka cenderung lebih percaya diri dan lebih  cenderung  berinvestasi  dalam  perusahaan  tersebut,  yang  pada  akhirnya dapat memengaruhi reputasi perusahaan.
Teori RBV berpendapat bahwa sumber daya dan kapabilitas unik perusahaan dapat menjadi sumber keunggulan kompetitif. Dalam konteks ini, kinerja keuangan yang  kuat  dapat  memampukan  perusahaan  untuk  mengakses  lebih  banyak sumber  daya  dan  kapabilitas  yang  mendukung  upaya  membangun  dan memelihara reputasi yang kuat. Misalnya, perusahaan dengan kinerja keuangan yang baik lebih mudah mendapatkan akses ke modal untuk inisiatif keberlanjutan yang dapat meningkatkan reputasi mereka
Aspek  kinerja  keuangan  tidak  hanya  mencakup  dimensi  finansial  semata, tetapi juga merangkum efisiensi operasional, inovasi, dan keberlanjutan. Kinerja keuangan  yang  terintegrasi  dengan  baik  dapat  menciptakan  lingkungan  yang mendukung  pemenuhan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan,  menciptakan dampak  positif  dalam  komunitas,  dan  merespons  kebutuhan  pasar  dengan fleksibilitas.  Oleh  karena  itu,  interpretasi  terhadap  kinerja  keuangan  harus melibatkan analisis yang holistik untuk menggambarkan kontribusi nyata terhadap reputasi perusahaan.
Selain  itu,  keterlibatan stakeholder dalam  evaluasi  kinerja  keuangan  dapat memperkuat ikatan antara perusahaan dan pemangku kepentingan. Hal ini dapat menciptakan  siklus  positif  di  mana  reputasi  perusahaan  yang  baik  mendukung kinerja  keuangan,  sementara  kinerja  keuangan  yang  baik  juga  memperkuat reputasi.  Membangun  dan  memelihara  hubungan  yang  baik  dengan  pelanggan, mitra bisnis, dan komunitas dapat menjadi strategi penting dalam meningkatkan citra perusahaan.
Variabel kinerja keuangan memiliki peran krusial dalam pembentukan reputasi perusahaan.  Pihak  manajemen  memiliki  kemampuan  untuk  membentuk  citra positif melalui pelaksanaan tanggung jawab sosial, memberikan kompensasi yang adil kepada karyawan, dan membangun hubungan yang baik dengan pelanggan. Melalui  langkah-langkah  tersebut,  para  pemangku  kepentingan  akan  melihat bahwa  perusahaan  tidak  hanya  mengejar  keuntungan  sendiri,  melainkan  juga memperhatikan  kesejahteraan  bersama,  yang  dapat  membantu  meningkatkan reputasi perusahaan.  Upaya seperti ini perlu ditempuh agar  peningkatan kinerja dapat  beriringan  dengan  peningkatan  reputasi  perusahaan  (Oktavianus  et  al., 2022).
Dampak kinerja keuangan perusahaan terhadap reputasi perusahaan sangat bervariasi  tergantung  pada  kepentingan  kelompok  pemangku  kepentingan  yang berbeda, karena mereka menggunakan informasi ini dalam proses pengambilan keputusan. Secara khusus, pengaruh persepsi investor terhadap kinerja keuangan terhadap  komponen  keuangan  reputasi  perusahaan  jauh  lebih  substantif dibandingkan persepsi konsumen, karena analisis data ini merupakan salah satu langkah  umum  dalam  pengambilan  keputusan  investasi  (Derun  dan  Mysaka, 2018).
Berdasarkan  hasil  pengujian  data  diperoleh  kinerja  keuangan  memiliki pengaruh  yang  kuat  sebagai  variable  predictor  dalam  memprediksi  reputasi perusahaan di masa yang akan datang. Hal ini menunjukkan bahwa semakin baik pengelolaan  kinerja  keuangan  di  masa  lalu  dapat  memprediksi  dan  mengontrol reputasi perusahaan di masa yang akan datang
Dengan  demikian,  penelitian  ini  menegaskan  pengaruh  kinerja  keuangan terhadap  reputasi  perusahaan,  tetapi  juga  mengajak  untuk  memahami kompleksitas  dan  saling  ketergantungan  antara  keduanya.  Kesadaran  akan hubungan  ini  memberikan  landasan  bagi  perusahaan  untuk  mengembangkan strategi  yang  tidak  hanya  mengoptimalkan  kinerja  keuangan,  tetapi  juga membangun dan memelihara reputasi yang positif di tengah dinamika bisnis yang terus berkembang.

## Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan
Temuan  ini  secara  konsisten  sejalan  dengan riset-riset terdahulu  yang  juga mengamati  korelasi  positif  antara  reputasi  perusahaan  dan  kinerja  keuangan. Blajer- Gołębiewska dan Kozłowski (2016); Kaur dan Singh (2020); Lee dan Roh (2012)    telah  mencatat  bahwa  reputasi  perusahaan  memiliki  dampak  yang signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil  temuan  ini  tidak  hanya  bersifat mendukung,  tetapi  juga  memperkuat  kerangka  penelitian  sebelumnya  yang menyiratkan  bahwa  reputasi  yang  baik  memiliki  peran  penting  dalam mempertahankan stabilitas kinerja keuangan perusahaan. Dalam konteks ini, riset- riset sebelumnya oleh Inglis et al (2006), Lee dan Hall Jr (2008), dan Roberts dan Dowling  (1997)  telah  menunjukkan  bahwa  reputasi  yang  baik  bukan  hanya mempengaruhi  kinerja  keuangan  secara  positif,  tetapi  juga  dapat  berkontribusi pada pemeliharaan kinerja keuangan yang kokoh. Dengan kata lain, reputasi yang baik  dapat  menjadi  aset  strategis  bagi  perusahaan  dalam  menciptakan kepercayaan  dan  loyalitas  dari  berbagai  pemangku  kepentingan,  yang  pada gilirannya,  dapat  menciptakan  fondasi  yang  kuat  untuk  keberlanjutan  dan pertumbuhan  finansial.  Keseluruhan,  temuan  ini  mendukung  konsep  bahwa reputasi perusahaan memegang peran sentral dalam  mengarahkan arus kinerja keuangan perusahaan menuju pencapaian tujuan jangka panjang.
Sejalan dengan hasil penelitian ini, sumber daya yang berharga, langka, sulit ditiru,  dan  tidak  dapat  diganti  akan  memberikan  keunggulan  kompetitif  kepada perusahaan. Reputasi yang baik dapat dianggap sebagai salah satu sumber daya yang berharga dan sulit ditiru (Barney, 1991). Perusahaan dengan reputasi yang kuat dapat menarik bakat terbaik, menjalin kemitraan yang menguntungkan, dan memiliki  akses  yang  lebih  baik  ke  sumber  daya  eksternal.  Semua  ini  dapat mengarah pada peningkatan kinerja keuangan jangka panjang.
Selain itu, teori pembuktian sosial juga dapat dihubungkan dengan pengaruh reputasi  perusahaan  terhadap  kinerja  keuangan.  Teori  ini  berargumen  bahwa perusahaan  dengan  reputasi  baik  akan  mendapatkan  keuntungan  dari  persepsi positif  yang  diciptakan  di  antara  para  pemangku  kepentingan.  Para  investor, pelanggan, dan mitra bisnis cenderung lebih percaya pada perusahaan yang telah membuktikan diri sebagai entitas yang dapat diandalkan. Ini dapat meningkatkan daya  tarik  perusahaan  bagi  investor  potensial,  mengurangi  biaya  modal,  dan memperluas peluang pertumbuhan.
Perusahaan  yang  memiliki  reputasi  baik  mampu  menarik  perhatian  para stakeholder atau memiliki kemampuan retensi yang lebih baik untuk staf yang baik, yang  membantu  mereka  mempertahankan  keterampilan  bisnis  yang  spesifik perusahaan.  Reputasi  juga  dapat  mendorong  loyalitas  pelanggan  dan menetapkan  stabilitas  yang  lebih  besar  untuk  hasil  bisnis.  Efisiensi  lingkungan yang  ditingkatkan,  ditambah  dengan  reputasi  positif  perusahaan,  dapat menghasilkan  efek  gabungan  pengurangan  biaya  dan  harga  premium. Perusahaan yang paling ramah lingkungan dan terkenal mempunyai risiko yang lebih  rendah  dan  biaya modal  yang  lebih  rendah,  dengan  implikasi  positif  untuk keberlanjutan  keuangan  mereka.  Dari  sudut  pandang stakeholder ,  reputasi perusahaan  adalah  aset  kunci  untuk  membangun  hubungan  berbasis kepercayaan dengan berbagai pemangku kepentingan. Sebagai aset tak berwujud yang spesifik perusahaan, reputasi perusahaan yang lebih baik dapat membantu menjaga  keunggulan  kompetitif,  yang  kemudian  memiliki  manfaat  bisnis  seperti sensitivitas harga yang lebih rendah, loyalitas pelanggan yang lebih kuat, motivasi staf  yang  lebih  baik,  risiko  yang  lebih  rendah,  dan  biaya  yang  lebih  rendah. Menikmati  reputasi  yang  lebih  baik  adalah  bentuk goodwill yang  penting  yang dapat  menempatkan  perusahaan  dalam  posisi  yang  menguntungkan  dalam mencapai  target  pasar  yang  sensitif  terhadap  kualitas  proses  dan  produk perusahaan (Gangi et al., 2020).
Persepsi  reputasi  ini  ditafsirkan  oleh  pemangku  kepentingan  sebagai  sinyal kepercayaan  perusahaan  ketika  mengambil  keputusan  investasi  sumber  daya. Persepsi reputasi yang lebih tinggi berarti semakin tinggi tingkat kepercayaan dan semakin tinggi tingkat kepercayaan akan menghasilkan tingkat kepercayaan yang lebih tinggi dan sebaliknya. Kecenderungan individu pemangku kepentingan untuk mempercayai  secara  positif  memoderasi  keputusan  untuk  memercayai berdasarkan  reputasi  yang  dirasakan.  Kepercayaan  yang  dikembangkan  akan berdampak positif terhadap keputusan alokasi sumber daya, yang berarti alokasi sumber  daya  lebih  tinggi  jika  kepercayaan  tinggi.  Risiko  yang  dirasakan  dalam transaksi  akan  memoderasi  secara  negatif  hubungan  antara  kepercayaan  dan keputusan  alokasi  sumber  daya.  Pada  akhirnya,  besarnya  sumber  daya  yang dialokasikan oleh masing-masing pemangku kepentingan akan berdampak positif terhadap kinerja keuangan perusahaan (Gunawardena et al., 2019).
Temuan  hasil  penelitian  ini  dapat  dikaitkan  dengan  teori  RBV,  yang merupakan kerangka kerja strategis yang menekankan pada peran sumber daya internal perusahaan sebagai sumber keunggulan kompetitif. Dalam konteks RBV, reputasi perusahaan dapat dianggap sebagai salah satu sumber daya intangible yang bernilai tinggi. Reputasi yang baik mencerminkan aset tidak berwujud yang dapat menjadi keunggulan kompetitif karena sulit untuk ditiru oleh pesaing.
Selain itu, reputasi perusahaan memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan dapat diinterpretasikan sebagai indikasi bahwa faktor-faktor intangible , yang dapat menjadi bagian dari sumber daya perusahaan memiliki dampak yang lebih besar pada keberhasilan jangka panjang daripada faktor-faktor yang dapat diukur  secara  finansial.  Ini  mendukung  pandangan  RBV  bahwa  nilai  suatu perusahaan tidak hanya dapat ditemukan dalam aset finansial, tetapi juga dalam kapasitasnya untuk memanfaatkan sumber daya dan kompetensi intangible yang unik.
Kesenjangan reputasi yang lebih besar antara karyawan dan pelanggan dapat berkontribusi  pada  meningkatkan  pendapatan  masa  depan  (diukur  dengan pertumbuhan  penjualan)  jika  persepsi  karyawan  terhadap  reputasi  perusahaan lebih tinggi secara signifikan dibandingkan dengan persepsi pelanggan, sehingga menunjukkan  bahwa  kesenjangan  reputasi  tidak  selalu  perlu  memiliki  dampak negatif pada kinerja perusahaan (Davies et al., 2009).
Reputasi perusahaan tidak hanya terbatas pada tingkat konsumen, tetapi juga memengaruhi  aspek  lain  dari  operasional  perusahaan.  Perusahaan  dengan reputasi  baik  memiliki  daya  tarik  yang  lebih  besar  bagi  calon  karyawan  yang berkualitas, sementara hubungan yang lebih baik dengan supplier dapat membuka pintu  untuk  mendapatkan  harga  yang  lebih  kompetitif.  Dengan  demikian,  hasil penelitian  ini  menyiratkan  bahwa  investasi  dalam  membangun  dan  menjaga reputasi perusahaan tidak hanya memberikan keunggulan kompetitif, tetapi juga berkontribusi  secara  positif  terhadap  berbagai  aspek  strategis  dan  operasional perusahaan.

## Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Reputasi Perusahaan
Dalam  kasus  ini,  ketika  kinerja  lingkungan  tidak  terbukti  secara  signifikan memengaruhi  reputasi  perusahaan,  ini  menunjukkan  bahwa  elemen-elemen pembuktian sosial yang dapat memvalidasi dampak kinerja lingkungan terhadap reputasi perusahaan belum mencapai tingkat yang memadai atau terdapat faktor- faktor  lain  yang  memoderasi  hubungan  tersebut.  Masyarakat  atau  pemangku kepentingan  belum  memperoleh  cukup  bukti  atau  pemahaman  tentang  upaya lingkungan  perusahaan  sehingga  tidak  memengaruhi  secara  signifikan  reputasi perusahaan.
Sejalan  dengan  hasil  penelitian  ini,  perusahaan  harus  mempertimbangkan kepentingan  berbagai  kelompok  pemangku  kepentingan  dalam  praktik  kinerja lingkungan.  Pemangku  kepentingan  seperti  masyarakat,  pemerintah,  dan organisasi lingkungan memiliki pengaruh besar pada reputasi perusahaan. Praktik kinerja  lingkungan  yang  kuat  dapat  memperkuat  hubungan  dengan  pemangku kepentingan ini.
Evaluasi  terhadap  kinerja  lingkungan  tidak  hanya  bergantung  pada  faktor internal  perusahaan  tetapi  juga  dipengaruhi  oleh  pembuktian  sosial  dari  luar, seperti  respon  masyarakat,  liputan  media,  dan  pandangan  para stakeholder . Selama  masa  pandemi  covid-19,  perusahaan  non-keuangan  menghadapi tantangan  baru  terkait  limbah,  termasuk  limbah  dari  proses  produksi  dan pengelolaan.  Respons  dan  tanggapan  masyarakat  terhadap  cara  perusahaan mengelola limbah selama pandemi dapat menjadi faktor eksternal yang signifikan dalam membentuk persepsi terhadap tanggung jawab lingkungan perusahaan.
Teori  pembuktian  sosial  mengemukakan  bahwa  praktik  kinerja  lingkungan yang kuat dapat dianggap sebagai "bukti" bahwa perusahaan bertanggung jawab secara  sosial.  Hal  ini  memengaruhi  persepsi  pemangku  kepentingan  bahwa perusahaan tersebut adalah pemain yang baik dalam masalah lingkungan, yang pada gilirannya dapat meningkatkan reputasi perusahaan.
Sementara  itu,  teori  RBV  berpendapat  bahwa  sumber  daya  dan  kapabilitas unik perusahaan dapat menjadi sumber keunggulan kompetitif. Dalam konteks ini, perusahaan yang memiliki kemampuan untuk mengadopsi dan mengintegrasikan praktik kinerja lingkungan memiliki keunggulan dalam membangun reputasi positif. Kemampuan untuk menggunakan teknologi ramah lingkungan atau inovasi dalam praktik  keberlanjutan  bisa  menjadi  sumber  daya  unik  yang  membedakan perusahaan.
Temuan  penelitian  ini  tidak  menunjukkan  bahwa  kinerja  lingkungan berpengaruh  dalam  meningkatkan  reputasi  perusahaan,  artinya  pemangku kepentingan  dan  pemegang  saham  tidak  mengutamakan  kinerja  lingkungan sebagai faktor utama dalam menilai investasi di suatu perusahaan. Para investor lebih  mempertimbangkan  keuangan  dan  laba perusahaan  dibandingkan dengan lini  lingkungan  perusahaan,  karena  para  investor  menginginkan  pengembalian yang besar terhadap modal yang telah diinvestasikannya. Hal tersebut membuat perusahaan tersebut mampu mempunyai reputasi baik di mata investor (Rabbani, 2023).
Menurut  (Daddi  et  al.,  2019),  menyatakan  bahwa  komunikasi  terkait  kinerja lingkungan  sangat  kompleks  karena  melibatkan  aspek  teknis,  seringkali  sulit diukur  atau  tidak  konkret  bagi  pemangku  kepentingan,  yang  mungkin  tidak sepenuhnya memahaminya. Selain itu, kinerja lingkungan juga dapat dipengaruhi oleh  tingkat  ketidakpastian  atau  menjadi  sumber  perdebatan  di  media.  Temuan dari  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  (Daddi  et  al.,  2019),  yang menunjukkan  bahwa  kinerja  lingkungan  tidak  memiliki  dampak  yang  signifikan terhadap reputasi perusahaan.
Hasil penelitian yang menunjukkan kinerja lingkungan tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap reputasi perusahaan dapat dikaitkan dengan teori pembuktian sosial. Teori pembuktian sosial menyatakan bahwa orang cenderung mencari bukti dari  orang  lain  atau  entitas  sebelum  membuat  keputusan  atau  membentuk persepsi.  Dalam  konteks  reputasi  perusahaan,  persepsi  positif  atau  negatif terhadap  kinerja  lingkungan  dapat  dipengaruhi  oleh  pembuktian  sosial  yang diberikan oleh faktor eksternal, seperti tanggapan masyarakat, ulasan media, atau opini pemangku kepentingan lainnya.
Selain itu, teori pembuktian sosial juga menggarisbawahi peran interaksi dan komunikasi antara perusahaan dan pemangku kepentingan. Jika perusahaan tidak berhasil membuktikan secara efektif bagaimana kinerja lingkungan mereka dapat berkontribusi  positif  terhadap  reputasi,  maka  dampaknya  tidak  terasa  secara signifikan.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  perlu  memahami  bagaimana  cara berkomunikasi  dan  membuktikan  dampak  positif  dari  praktik  lingkungan  mereka kepada pemangku kepentingan agar reputasi perusahaan dapat ditingkatkan.

## Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Kinerja Lingkungan
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  reputasi  perusahaan,  semakin rendah  kinerja  lingkungan  yang  dapat  diukur.  Interpretasi  dari  temuan  ini  bisa mengindikasikan  adanya  trade-off  antara  fokus  pada  reputasi  perusahaan  dan kinerja  lingkungan.  Perusahaan  cenderung  mengorbankan  atau  mengurangi upaya  dalam  aspek  lingkungan  demi  menjaga  atau  meningkatkan  reputasi mereka.
Sejalan dengan hasil penelitian ini teori RBV mengemukakan bahwa sumber daya dan kapabilitas internal perusahaan dapat menjadi sumber daya kompetitif yang  berharga.  Dalam  konteks  kinerja  lingkungan,  reputasi  yang  baik  dapat dianggap  sebagai  salah  satu  sumber  daya  yang  berharga.  Perusahaan  dengan reputasi baik memiliki akses lebih mudah ke sumber daya dan peluang bisnis yang mendukung praktik-praktik lingkungan yang berkelanjutan.
Teori pembuktian sosial juga memainkan peran penting dalam hal ini. Teori ini berbicara tentang bagaimana individu atau organisasi cenderung mengikuti norma sosial yang ada dalam upaya untuk mempertahankan atau meningkatkan reputasi mereka.  Dalam  konteks  perusahaan,  reputasi  yang  baik  dalam  hal  praktik lingkungan berkelanjutan dapat memotivasi perusahaan untuk mematuhi standar- standar  lingkungan  yang  ketat  dan  bahkan  berinovasi  dalam  hal  praktik-praktik berkelanjutan untuk mempertahankan reputasi positif mereka.
Dalam  perspektif manajerial, hasil ini menunjukkan perlunya perhatian lebih terhadap integritas dan keberlanjutan lingkungan, terlepas dari upaya membangun atau  memelihara  reputasi  perusahaan.  Mempertimbangkan  dampak  reputasi perusahaan  terhadap  kinerja  lingkungan  dapat  menjadi  aspek  kunci  dalam pengembangan strategi bisnis yang seimbang dan berkelanjutan. Temuan ini juga dapat  memicu  pertimbangan  etis  terkait  tanggung  jawab  perusahaan  terhadap lingkungan di tengah upaya membangun citra yang positif.
Menurut teori pembuktian sosial, persepsi atau tindakan seseorang sering kali dipengaruhi  oleh  apa  yang  diamati  atau  diterima  dari  orang  lain  atau  entitas lainnya. Dalam konteks reputasi perusahaan dan kinerja lingkungan, masyarakat atau  pemangku  kepentingan  akan  memandang  prestise  perusahaan  lebih  tinggi daripada kepedulian terhadap praktik-praktik lingkungan yang bertanggungjawab. Dengan  kata  lain,  jika  reputasi  perusahaan  dianggap  sebagai  ukuran  utama kesuksesan  atau  keberhasilan,  perusahaan  akan  lebih  cenderung  untuk  fokus pada faktor-faktor yang meningkatkan reputasi daripada aspek-aspek lingkungan yang  kurang  terlihat  oleh  masyarakat.  Ini  menciptakan  dinamika  di  mana perusahaan  mengabaikan  atau  mengorbankan  kinerja  lingkungan  demi mempertahankan atau meningkatkan reputasinya.
Menurut teori RBV, reputasi perusahaan berpengaruh secara negatif terhadap kinerja  lingkungan  dapat  menggambarkan trade-off di  antara  sumber  daya  ini. Meskipun reputasi perusahaan dapat dianggap sebagai sumber daya yang bernilai dalam  menciptakan  keunggulan  kompetitif,  namun  dalam  kasus  ini,  dampak negatifnya terhadap kinerja lingkungan menciptakan pertanyaan etis dan strategis.
RBV menekankan pentingnya sumber daya yang langka dan bernilai sebagai sumber  keunggulan  kompetitif  jangka  panjang.  Oleh  karena  itu,  manajemen perusahaan harus mempertimbangkan bagaimana mengelola dan mengintegrasikan sumber daya ini secara efektif agar tidak terjadi konflik antara reputasi perusahaan dan tanggung jawab lingkungan. Strategi yang seimbang dan berkelanjutan  diperlukan  untuk  memastikan  bahwa  perusahaan  dapat memanfaatkan  reputasi  positifnya  sambil  tetap  memprioritaskan  kinerja lingkungan yang bertanggungjawab.
Berdasarkan  hasil  pengujian  data  diperoleh  reputasi  perusahaan  memiliki pengaruh  yang  kuat  sebagai  variable  predictor  dalam  mendorong  pembentukan kinerja lingkungan. Akan tetapi, kesadaran ini perlu didukung oleh pola pikir para stakeholder  tentang  pentingnya  membangun  reputasi  dan  kesadaran  akan lingkungan khususnya lingkungan di mana perusahaan tersebut berdiri.

## Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Kinerja Keuangan
Variabel  kinerja  lingkungan,  yang  diwakili  oleh  PROPER,  dalam  hasil penelitian menunjukkan ketidaksesuaian dengan ekspektasi teoretis. Tujuan dari implementasi  PROPER  adalah  mendorong  kesadaran  perusahaan  terhadap lingkungan  di  sekitarnya.  Apabila  perusahaan  berhasil  meraih  peringkat  tinggi dalam PROPER, hal ini diharapkan dapat mendukung keberlanjutan perusahaan karena  keberlanjutan  tersebut  tidak  hanya  bergantung  pada  peningkatan  aspek keuangan  semata,  melainkan  juga  melibatkan  berbagai stakeholder (Pujiasih, 2013). Hal ini disebabkan oleh fokus penilaian PROPER pada tahun pengamatan yang lebih terpusat pada kepatuhan terhadap regulasi terkait kontrol pencemaran air, udara, pengelolaan limbah B3, AMDAL, dan pengendalian pencemaran laut. Selain itu, penilaian PROPER juga mencakup izin lingkungan, izin pengawasan, dan penyediaan data perusahaan, sehingga aspek-aspek penilaian tersebut tidak secara langsung mencerminkan dampak pada kepentingan masyarakat, dan hasil kinerja  lingkungan  tersebut  tidak  dapat  langsung  dirasakan  oleh  masyarakat. Keterbatasan  ini  dapat  menyebabkan  ketidakpuasan  masyarakat  dan menciptakan citra negatif terhadap perusahaan, sehingga perusahaan tidak dapat membangun  hubungan  positif  dan  saling  menguntungkan  dengan  masyarakat (Setyaningsih dan Asyik, 2016).
Di  sisi  lain,  kurangnya  kesesuaian  antara  kualitas  atau  volume  pelayanan yang  diberikan  oleh  perusahaan  dengan  harapan  masyarakat.  Selain  itu, ketidakpedulian  perusahaan  terhadap  kelestarian  lingkungan  dan  kesejahteraan masyarakat di sekitarnya juga menyebabkan citra perusahaan tersebut merosot di mata  masyarakat.  Dampak  dari  hal  ini  termasuk  penurunan  kinerja  keuangan perusahaan. Untuk menjaga keberlanjutan perusahaan, penting bagi perusahaan untuk  memperoleh  dukungan  positif  dari  masyarakat,  dengan  berupaya membangun citra positif. Oleh karena itu, perusahaan perlu berusaha keras untuk memperoleh  legitimasi  yang  baik  dari  masyarakat,  karena  hal  ini  merupakan strategi  yang  esensial  untuk  pengembangan  perusahaan  ke  depan  (Pujiasih, 2013).
Interpretasi dari temuan ini adalah semakin tinggi kinerja lingkungan, semakin rendah  kinerja  keuangan  yang  dapat  diukur.  Faktor  signifikansi  yang  sangat rendah  menunjukkan  bahwa  hubungan  antara  kinerja  lingkungan  dan  kinerja keuangan bersifat kuat dan tidak mungkin terjadi secara kebetulan. Dalam konteks ini, temuan ini dapat menimbulkan pertanyaan-pertanyaan penting terkait strategi perusahaan. Apakah terdapat trade-off antara upaya perusahaan dalam menjaga dan  meningkatkan  kinerja  lingkungan  dengan  kinerja  keuangan  yang  optimal. Dalam beberapa kasus, investasi besar dalam kinerja lingkungan memiliki dampak negatif pada kesehatan keuangan perusahaan.
Dari perspektif teori pembuktian sosial, temuan ini juga dapat diartikan bahwa masyarakat atau pemangku kepentingan lebih cenderung memberikan penilaian positif terhadap perusahaan dengan kinerja lingkungan yang baik, bahkan jika hal itu  berimplikasi  pada  kinerja  keuangan  yang  lebih  rendah.  Oleh  karena  itu, perusahaan  perlu  mempertimbangkan  dengan  cermat  dampak  dan  manfaat jangka panjang dari inisiatif kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan mereka.

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Kinerja Lingkungan.
Suatu perusahaan yang memiliki kinerja keuangan baik cenderung memiliki kemampuan  yang  lebih  besar  untuk  mengalokasikan  sumber  daya  yang dimilikinya  untuk  praktik  lingkungan  berkelanjutan.  Perusahaan  dengan  kinerja keuangan  yang  baik  mempunyai  banyak  sumber  daya  untuk  inovasi  dan peningkatan  efisiensi  operasional  terkait  pengembangan  teknologi  ramah lingkungan. Akan tetapi, hasil yang diperoleh dari penelitian ini justru berbalik. Hal ini  diakibatkan  karena  adanya  tekanan  keuangan  sehingga  perusahaan  akan berfokus kepada tindakan untuk mengembalikan modal cepat.
Hasil ini memberikan pandangan terkait dinamika antara aspek keuangan dan keberlanjutan  lingkungan  dalam  konteks  perusahaan.  Teori stakeholder mendukung temuan ini dengan menunjukkan bahwa keputusan perusahaan tidak hanya dipengaruhi oleh pemangku kepentingan internal seperti pemegang saham, tetapi  juga  oleh  pemangku  kepentingan  eksternal  seperti  masyarakat  dan lingkungan  sekitar.  Adanya  pengaruh  signifikan  dengan  arah  negatif  ini  dapat diinterpretasikan  sebagai  respons  terhadap  tekanan  yang  dihadapi  perusahaan untuk memenuhi harapan stakeholders terkait keberlanjutan lingkungan, bahkan ketika kinerja keuangan perusahaan terpengaruh.
Menurut  teori  kepentingan  sosial,  temuan  ini  dapat  dihubungkan  dengan pergeseran  paradigma  bisnis  menuju  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan. Meskipun  kinerja  keuangan  yang  positif  diinginkan  oleh  pemegang  saham, perusahaan  juga  dihadapkan  pada  tanggung  jawab  terhadap  masyarakat  dan lingkungan.  Penekanan  pada profitabilitas dapat  menghasilkan  kebijakan  atau praktik yang kurang ramah lingkungan, yang pada akhirnya dapat mengakibatkan kinerja  lingkungan  yang  menurun.  Oleh  karena  itu,  hasil  negatif  signifikan  ini menyoroti pentingnya integrasi kebijakan keberlanjutan dalam strategi bisnis untuk mencapai  keselarasan  antara  kinerja  keuangan  dan  tanggung  jawab  sosial perusahaan.  Oleh  karena  itu,  hasil  penelitian  ini  memberikan  landasan  bagi perusahaan  untuk  lebih  memperhatikan  keberlanjutan  lingkungan  dalam pengambilan keputusan bisnis guna memitigasi potensi dampak negatif terhadap kinerja lingkungan.

## 5.  KESIMPULAN

## Kesimpulan
Berdasarkan pemaparan hasil penelitian di atas maka dapat diambil sebuah kesimpulan yang menyatakan bahwa:
1.  Kinerja  keuangan  yang  baik  memiliki  dampak  positif  terhadap  reputasi perusahaan.  Ketika  perusahaan  mencatat  hasil  keuangan  yang  positif,  ini memberikan  sinyal  kepada  pemangku  kepentingan  bahwa  perusahaan memiliki manajemen yang efektif dan daya tahan finansial yang kuat. Reputasi yang baik, sebagai hasil dari kinerja keuangan yang positif, dapat membangun kepercayaan dan loyalitas pelanggan. Selain itu, perusahaan dengan reputasi baik lebih menarik bagi konsumen dan mitra bisnis, serta memiliki keunggulan dalam  persaingan  di  pasar.  Karyawan  potensial  juga  cenderung  tertarik bekerja di perusahaan yang dianggap sukses dan memiliki manajemen yang baik.  Selain  itu,  reputasi  yang  baik  dapat  memengaruhi  harga  saham perusahaan, karena investor lebih percaya pada perusahaan dengan reputasi positif.  Dengan  demikian,  hubungan  antara  kinerja  keuangan  dan  reputasi perusahaan memiliki implikasi yang signifikan dalam mengelola perusahaan secara berkelanjutan.
2.  Reputasi  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan reputasi yang baik cenderung mencapai kinerja keuangan yang lebih positif. Reputasi yang baik dapat  memberikan  sejumlah  manfaat  kepada  perusahaan,  seperti peningkatan  kepercayaan  dari  pemangku  kepentingan,  daya  tarik  bagi investor, pelanggan, dan karyawan berkualitas, serta mendapatkan dukungan positif dari pasar keuangan. Dengan demikian, membangun dan memelihara reputasi yang positif dapat dianggap sebagai investasi yang menguntungkan untuk mendukung kinerja keuangan perusahaan dalam jangka panjang.
3.  Kinerja  lingkungan  berpengaruh  negative  dan  tidak  signifikan  terhadap reputasi  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  perlu mempertimbangkan  faktor-faktor  tambahan  yang  memengaruhi  hubungan antara  kinerja  lingkungan  dan  reputasi  perusahaan.  Selain  itu,  perusahaan juga dapat mengambil langkah-langkah untuk lebih efektif mengkomunikasikan  upaya-upaya  lingkungan  mereka  kepada  pemangku kepentingan,  sehingga  dapat  meningkatkan  pemahaman  dan  penghargaan terhadap  praktik-praktik  berkelanjutan  yang  mereka  terapkan.  Hal  ini  dapat membantu mengurangi dampak negatif kinerja lingkungan terhadap reputasi perusahaan.
4.  Reputasi  perusahaan  berpengaruh  negative  dan  signifikan  terhadap  kinerja lingkungan. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan perlu mempertimbangkan kebijakan-kebijakan atau strategi-strategi yang memampukan  untuk  peningkatan  kinerja  lingkungan,  terlepas  dari  dampak potensial  pada  reputasi perusahaan.  Upaya  untuk mencapai  keseimbangan antara  reputasi  yang  baik  dan  tanggung  jawab  lingkungan  menjadi  penting dalam  konteks  ini.  Langkah-langkah  komunikasi  yang  efektif  juga  dapat membantu  mengurangi  dampak  negatif  reputasi  terhadap  persepsi  kinerja lingkungan perusahaan di mata pemangku kepentingan.
5.  Kinerja  lingkungan  berpengaruh  negative  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pentingnya  mempertimbangkan dampak  praktik-praktik  lingkungan  terhadap  kinerja  keuangan  dan  strategi bisnis  secara  keseluruhan.  Sementara  tanggung  jawab  lingkungan  dapat memberikan  manfaat  jangka  panjang  bagi  keberlanjutan  perusahaan, manajemen  harus  menjaga  keseimbangan  antara  aspek  keuangan  dan lingkungan.  Upaya  untuk  meningkatkan  kinerja  lingkungan  memerlukan investasi  awal,  tetapi  dampak  positifnya  dapat  dirasakan  dalam  jangka panjang, terutama jika itu diintegrasikan dengan baik dalam strategi bisnis dan dapat meningkatkan kepercayaan pemangku kepentingan.
6.  Kinerja  keuangan  berpengaruh  negative  dan  signifikan  terhadap  kinerja lingkungan. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan diharapkan lebih cermat dalam mengelola dampak lingkungan mereka, bahkan dalam situasi di mana tekanan  finansial.  Kesimpulannya,  keberhasilan  jangka  panjang  suatu perusahaan  tidak  hanya  terletak  pada  pencapaian  kinerja  keuangan  yang optimal,  tetapi  juga  pada  kemampuannya  untuk  merangkul  tanggung  jawab sosial  dan  lingkungan.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  yang  mampu mengintegrasikan  keberlanjutan  dalam  kebijakan  bisnisnya  mampu memitigasi potensi dampak negatif terhadap reputasinya dan akhirnya akan memperkuat posisinya dalam pandangan stakeholder .

## Implikasi
Penelitian ini memberikan implikasi bagi 3 (tiga) pihak di antaranya adalah: 1.  Bagi pemerintah:
a. Kebijakan  keberlanjutan:  penelitian  ini  dapat  memberikan  dasar  data dan  temuan  empiris  yang  diperlukan  untuk  merancang  dan mengimplementasikan kebijakan lingkungan yang lebih efektif.
b. Penyusunan  anggaran:  pemerintah  dapat  memanfaatkan  informasi tentang hubungan antara kinerja keuangan dan kinerja lingkungan untuk merencanakan  alokasi  anggaran  yang  lebih  baik,  termasuk  insentif keuangan untuk perusahaan yang menerapkan praktik keberlanjutan
2.  Bagi  perusahaan:  penelitian  ini  dapat  menjadi  dasar  untuk  pengambilan keputusan  strategis.  Manajemen  dapat  menggunakan  informasi  ini  untuk mengembangkan  strategi  yang  lebih  berkelanjutan  dan  sejalan  dengan tanggung  jawab  sosial  perusahaan.  Di  sisi  lain,  perusahaan  juga  perlu mengedepankan aspek kinerja karena aspek kinerja merupakan kunci dalam mengembangkan sebuah reputasi di masa yang akan datang.
3.  Metodologi  penelitian:  penelitian  ini  dapat  memperkaya  metodologi  yang digunakan dalam mengukur kinerja keberlanjutan dan memahami kaitannya dengan  kinerja  keuangan.  Hal  ini  dapat  memberikan  wawasan  baru  bagi pengembangan teori dan praktik akuntansi.

## Keterbatasan Penelitian
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  yaitu  pada  alat  ukur  yang  digunakan banyak sampel yang tidak memiliki indeks PROPER (kinerja lingkungan) dan skala Corporate  Image  Index (reputasi  perusahaan)  lengkap  selama  periode  2019 – 2022 sehingga banyak sampel yang harus dieliminasi dalam penelitian ini.

## Rekomendasi Penelitian yang Akan Datang
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  rekomendasi  untuk penelitian  selanjutnya  adalah  dapat  menggunakan  alat  ukur  lain  yang  dapat mengukur  kinerja  lingkungan  dan  reputasi  perusahaan  yang  mana  banyak perusahaan  diukur  menggunakan  alat  ukur  tersebut  sehingga  data  yang digunakan di dalam penelitian itu lengkap dan konsisten.

## DAFTAR PUSTAKA
Astuti,  I.  (2022,  December  30). Perusahaan  Berkinerja  Pengelolaan  Lingkungan Hidup Meningkat . Media Indonesia.
Blajer- Gołębiewska,  A.,  &  Kozłowski,  A.  (2016).  Financial  Determinants  of Corporate  Reputation:  a  Short-Term  Approach. Managerial  Economics , 17 (2), 179. https://doi.org/10.7494/manage.2016.17.2.179
Cialdini, R. B. (2007). Influence: The Psychology of Persuasion . Collins.
Daddi,  T.,  Iraldo,  F.,  Testa,  F.,  &  De  Giacomo,  M.  R.  (2019).  The  influence  of managerial  satisfaction  on  corporate  environmental  performance  and reputation. Business  Strategy  and  the  Environment , 28 (1),  15 –24. https://doi.org/10.1002/bse.2177
Davies,  G.,  Chun,  R.,  &  Kamins,  M.  A.  (2009).  Reputation  Gaps  and  The Performance of Service Organizations. Strategic Management Journal , 31 (5),
530 –546. https://doi.org/10.1002/smj.825
Derun, I., & Mysaka, H. (2018). Stakeholder Perception of Financial Performance in  Corporate  Reputation  Formation. Journal  of  International  Studies , 11 (3), 112 –123. https://doi.org/10.14254/2071-8330.2018/11-3/10
Deswanto, R. B., & Siregar, S. V. (2018). The associations between environmental disclosures with financial performance, environmental performance, and firm value. Social Responsibility Journal , 14 (1), 180 –193.
https://doi.org/10.1108/SRJ-01-2017-0005
Erasputranto,  R.  A.,  &  Hermawan,  A.  (2017).  The  Effect  of  Corporate  Image  on Company’s Stock Return. Simposiun Nasional Akuntansi (SNA) XX .
Freeman, R. E., Harrison, J. S., Wicks, A. C., Parmar, B. L., & de Colle, S. (2010).
Stakeholder Theory . Cambridge University Press. https://doi.org/10.1017/CBO9780511815768
Gangi, F., Daniele, L. M., & Varrone, N. (2020). How do corporate environmental policy  and  corporate  reputation  affect  risk ‐ adjusted  financial  performance?
Business Strategy and the Environment , 29 (5), 1975 –1991.
https://doi.org/10.1002/bse.2482
Gholami,  A.,  Sands,  J.,  &  Rahman,  H.  U.  (2022).  Environmental,  Social  and Governance  Disclosure  and  Value  Generation:  Is  the  Financial  Industry Different? Sustainability , 14 (5), 2647. https://doi.org/10.3390/su14052647
Graham, B. (1949). The Intelligent Investor . HarperCollins.
Gunawardena, M. M. D. D. S., Senathiraja, R., & Buvanendra, S. (2019). Corporate Reputation  and  Subsequent  Financial  Performance:  A  Theoretical Explanation of the Mediating Role of Trust. International Journal of Business and Management , 14 (11), 209. https://doi.org/10.5539/ijbm.v14n11p209
Henri,  J.-F.,  &  Journeault,  M.  (2010).  Eco-control:  The  influence  of  management control  systems  on  environmental  and  economic  performance. Accounting, Organizations and Society , 35 (1), 63 –80.
https://doi.org/10.1016/j.aos.2009.02.001
Hörisch,  J.,  Schaltegger,  S.,  &  Freeman,  R.  E.  (2020).  Integrating  stakeholder theory  and  sustainability  accounting:  A  conceptual  synthesis. Journal  of Cleaner Production , 275 , 124097. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2020.124097
Inglis,  R.,  Morley,  C.,  &  Sammut,  P.  (2006).  Corporate  Reputation  and Organisational  Performance:  an  Australian  Study. Managerial  Auditing Journal , 21 (9), 934 –947. https://doi.org/10.1108/02686900610705028
Jao, R., Daromes, F. E., & Yono, B. (2020). Peran Mediasi Reputasi Perusahaan terhadap Hubungan Ukuran Dewan Dikersi dan Return Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen , 3 (1), 1 –15. https://doi.org/10.35326/jiam.v3i1.611
Jao, R., Hamzah, D., Laba, A. R., & Mediaty, M. (2020). Reputasi Perusahaan dan Reaksi  Investor  (Studi  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia). SEIKO :  Journal  of  Management  &  Business , 3 (2),  124 –133. https://doi.org/10.37531/sejaman.v3i2.597
Kaur, A., & Singh, B. (2020). Disentangling The Reputation-Performance Paradox:
Indian  Evidence. Journal  of  Indian  Business  Research , 12 (2),  153 –167. https://doi.org/10.1108/JIBR-02-2018-0081
Lankoski, L. (2000). Determinants of Environmental Profit. An Analysis of the Firm- level  Relationship  between  Environmental  Performance  and  Economic Performance. In Department of Industrial Engineering and Management: Vol. Doctoral D (Issue 3).
Lee, J., & Hall Jr, E. H. (2008). An Empirical Investigation of The ‘Halo’ Effect of Financial Performance on The Relationships between Corporate Reputation and CEO Compensation. American Journal of Business Research , 1 (1), 89 – 104.
Lee, J., & Roh, J. J. (2012). Revisiting Corporate Reputation and Firm Performance Link. Benchmarking: An International Journal , 19 (4/5), 649 –664. https://doi.org/10.1108/14635771211258061
Oktavianus, L. C., Randa, F., Jao, R., & Praditha, R. (2022). KINERJA KEUANGAN DAN  REPUTASI  PERUSAHAAN:  STUDI  PADA  PERUSAHAAN  YANG TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA. KRISNA:  Kumpulan  Riset Akuntansi , 13 (2), 218 –227. https://doi.org/10.22225/kr.13.2.2022.218-227
Porter, M. (1980). Competitive Strategy, Techniques for Analyzing Industries and Competitors . The Free Press.
Pujiasih.  (2013). Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Kinerja  Keuangan Dengan Corporate Social Responsibility (Csr) Sebagai Variabel Intervening .
Putra,  Y.  P.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Kinerja  Keuangan Dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Sebagai Variabel  Intervening. BALANCE  Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis , 2 (2),  227. https://doi.org/10.32502/jab.v2i2.1175
Rabbani,  M.  F.  (2023). Pengaruh  Green  Accounting  Terhadap  Reputasi Perusahaan Dengan Intellectual Capital Sebagai Variabel Moderasi .
Renaldo, N., Suhardjo, S., Suyono, S., Andi, A., Veronica, K., & David, R. (2022).
Good  Corporate  Governance  Moderates  The  Effect  Of  Environmental Performance  And  Social  Performance  On  Financial  Performance. International  Conference  on  Business  Management  and  Accounting ,  1 –9. https://doi.org/https://doi.org/10.35145/icobima.v1i1.2741
Roberts,  P.  W.,  &  Dowling,  G.  R.  (1997).  Part  IV:  How  Do  Reputations  Affect Corporate Performance?: The Value of a Firm’s Corporate Reputation: How Reputation  Helps  Attain  and  Sustain  Superior  Profitability. Corporate Reputation Review , 1 (1), 72 –76.
https://doi.org/10.1057/palgrave.crr.1540020
Setyaningsih, R. D., & Asyik, N. F. (2016). PENGARUH KINERJA LINGKUNGAN TERHADAP  KINERJA  KEUANGAN  DENGAN  CORPORATE  SOCIAL RESPONSIBILITY  SEBAGAI  PEMODERASI. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 5 (4).
Verma,  R.,  Sharma,  D.,  &  Priyanka.  (2022).  Relationship  among  Environmental Performance,  R&amp;D  Expenditure  and  Financial  Performance:  Evidence from  Indian  Manufacturing  Firms. Global  Business  Review , 23 (6),  1316 –
1335. https://doi.org/10.1177/09721509221129565
Wernerfelt, B. (1984). A Resource-Based View of The Firm. Strategic Management Journal , 5 (2), 171 –180. https://doi.org/10.1002/smj.4250050207
Wood,  D.  J.  (2017).  Corporate  social  performance  revisited. Corporate  Social Responsibility , 16 (4), 59 –86. https://doi.org/10.5465/amr.1991.4279616