## PENDAHULUAN
Dalam  perubahan  bisnis  dan usaha  yang  semakin  pesat  dewasa ini,  pengetahuan  tentang  manajemen keuangan  tidak  hanya  penting  bagi manajer keuangan perusahaan, maupun  pihak-pihak  yang  secara langsung  terlibat  dalam  pengelolaan keuangan  perusahaan,  tetapi  juga penting  bagi  pihak-pihak  lain  seperti manajer produksi, manajer personalia atau  manajer  sumber  daya  manusia, dan  manajer  pemasaran  yang  secara tidak  langsung  berkaitan  dengan masalah  keuangan  dalam  melakukan kegiatan  dan  tugasnya.  Hal  ini, karena  beberapa  tugas  dan  kegiatan yang  dilakukan  di  bidang  produksi,
sumber daya manusia, dan
pemasaran  akan  berdampak  pada bidang  keuangan  (Riyanto,  2001). Sebagai  contoh,  manajer  perusahaan yang  bergerak  di  bidang  penyedia jasa  telekomunikasi  seperti  manajer pemasaran  dan  manajer  keuangan harus bekerja sama dalam
menentukan  biaya  pemasaran  yang optimal. Biaya pemasaran merupakan  salah  satu  beban  yang dapat mengurangi tingkat keuntungan, karena salah satu tujuan perusahaan yang ingin dicapai adalah mendapatkan keuntungan yang optimal  (Sugiono,  2009).  Keputusan yang diambil oleh manajer pemasaran tersebut akan berpengaruh pada keuangan perusahaan. Oleh sebab itu, pengetahuan tentang manajemen keuangan  perlu  dimiliki  oleh  para manajer lainnya. Selain itu,
pemahaman tentang manajemen keuangan  juga  akan  mempermudah dalam  memahami  informasi  yang terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia. Seperti  memahami  tentang  laporan keuangan beserta catatan-catatan atas laporan keuangan, istilah-istilah keuangan,  dan  lain-lain  (Djarwanto, 2004).
PT.  Indosat,  Tbk  merupakan salah  satu  pemain  terbesar  dalam

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN BERDASARKAN RASIO KEUANGAN PADA PT. INDOSAT, Tbk YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2009-2013
Sutoro, Arna Suryani, Evi Adriani

## Abstract
This  research  aims  to  identify  and  analyze  the  company’s  financial  ratios  seen from liquidity ratio (quick ratio, cash ratio, and inventory to net working capital), the  solvency  ratio  (long-term  debt  to  equity  ratio),  and  activity  ratio  (receivable turnover,  days  of  receivable,  inventory  turnover,  days  of  inventory,  working capital turnover, fixed asset turnover, and total assets turnover) as well as identify and analyze the financial performance of the company based on financial ratios at PT.  Indosat,  Tbk  listed  on  Indonesia  Stock  Exchange  period  of  2009-2013. The results showed that only 3 out of 11 financial ratios (inventory turnover, days of inventory, and days of receivable) which showed positive results, meaning that the company  has  a  good  performance  seen  from  the  three  analysis.  While  the  rest showed  that  the  company's  performance  poor.  Such  as  the  quick  ratio  with  an average  of  57.33%,  cash  ratio  of  21.96%,  inventory  to  net  working  capital  of  - 1.53%,  long-term  debt  to  equity  ratio  of  128.74%,  receivable  turnover  of  11.27 times, working capital turnover of 2.99 times, fixed assets turnover of 0.49 times, and total assets turnover of 0.39 times.
Keyword: financial performance, financial ratios
menyediakan  jasa  telekomunikasi  di Indonesia.  Bagi  suatu  perusahaan,
menarik para pelanggan saja terkadang  tidak  cukup.  Perusahaan juga  perlu  menarik  minat  para investor  agar  berinvestasi  supaya perusahaan  bisa  berkembang  lebih baik  lagi.  Laporan  keuangan  bisa menjadi  salah  satu  hal  penting  bagi pihak  investor  memutuskan  untuk berinvestasi.  Karena  dari  laporan keuangan  tersebut  dapat  diketahui bagaimana kondisi keuangan perusahaan. Bagi manajemen laporan keuangan  dapat  menjadi  tolok  ukur apakah  perusahaan  memiliki  kinerja yang baik khususnya kinerja keuangan  dan  dasar  pengambilan keputusan. (Harahap, 2007) Untuk mengetahui secara lebih  mendalam  tentang  bagaimana kondisi  dan  kinerja  perusahaan, maka  diperlukan  suatu  analisis  yang tepat, yaitu analisis laporan keuangan. Laporan keuangan merupakan catatan informasi keuangan  suatu  perusahaan  yang dicatat,  diolah,  dan  disusun  sesuai dengan  standar  keuangan  tertentu yang berlaku agar dapat menunjukkan  kondisi  dan  posisi keuangan  pada  tanggal  atau  periode tertentu.  Informasi  tentang  kinerja keuangan  perusahaan  tersebut,  akan dijadikan  pertimbangan  oleh  para pihak  yang  berkepentingan  dalam pengambilan  keputusan.  Misalnya, laporan  keuangan  digunakan  oleh manajemen untuk mengetahui tentang  kekuatan  dan  kelemahan perusahaan sehingga kinerja perusahaan  bisa  lebih  baik  lagi  di masa  yang  akan  datang.  Secara umum,  laporan  keuangan  disusun dalam bentuk: neraca (balance sheet),  laporan  laba/rugi  (income statement),  dan  laporan  arus  kas (statement of cash flows). (Prastowo, 2014)
Untuk  memperoleh  informasi tentang  kinerja  perusahaan  dari laporan keuangan perusahaan diperlukan analisis laporan keuangan, yang memperlihatkan hubungan antara data keuangan yang satu  dengan  yang  lainnya.  Hasil analisis  laporan  keuangan  tersebut akan memperlihatkan
kinerja perusahaan yang menghasilkan rasio, yang menunjukkan hasil secara lebih baik  dari  pada  hanya  dengan membaca  laporan  keuangan  secara utuh tanpa dilakukan analisis terlebih dahulu. (Adisetiawan, 2011)
Ada  berbagai  macam  jenis analisis  yang  sesuai  dengan  pihak- pihak  yang  berkepentingan.  Seperti misalnya  analisis  rasio  likuiditas merupakan rasio yang diberi perhatian penuh oleh kreditor karena rasio tersebut menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban jangka  pendek,  termasuk  kewajiban kepada  kreditor.  Bagi  pemilik  dan manajemen,  hasil  analisis  laporan keuangan akan memberikan gambaran  tentang  kekuatan  dan kelemahan perusahaan, sehingga perusahaan  bisa  mempertahankan atau  bahkan  meningkatkan  kekuatan perusahaan dan mencari solusi untuk mengatasi  kelemahan  perusahaan tersebut. (Martono dan Harjito, 2010)
Terdapat  berbagai  macam rasio  keuangan  yang  dapat  dihitung dari laporan keuangan. Secara umum menurut Sudana (2011) dapat dikelompokkan menjadi: rasio likuiditas  (liquidity  ratio),  rasio aktivitas (activity ratio), rasio solvabilitas  (leverage  ratio),  rasio profitabilitas (profitability  ratio), dan rasio nilai pasar (market value ratio). Rasio  likuiditas  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendek.  Rasio  aktivitas  digunakan untuk  mengukur  efektivitas  dan
efisiensi perusahaan dalam mengelola  aktiva  perusahaan.  Rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur besarnya aktiva perusahaan yang dibiayai oleh utang. Sedangkan rasio profitabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  selama  periode tertentu,  dan  rasio  nilai  pasar  terkait dengan  penilaian  kinerja  saham perusahaan  yang  telah  go  public. (Abdullah, 2004)
Selain  melakukan  analisis dengan  cara  membandingkan  data dari  laporan  keuangan  yang  satu dengan  yang  lainnya,  perusahaan juga  melakukan  analisis  dengan pendekatan  lain.  Misalnya  analisis dengan membandingkan rasio keuangan  perusahaan,  dari  waktu  ke waktu. Selain itu, bisa juga melakukan analisis dengan membandingkan data laporan keuangan  antara  perusahaan  yang satu  dengan  perusahaan  lain  yang sejenis pada tahun atau periode yang sama.  Dengan  adanya  perbandingan data  keuangan  tersebut,  akan  terlihat kinerja  suatu  perusahaan.  Tanpa adanya  perbandingan,  maka  kinerja perusahaan  akan  lebih  sulit  untuk diketahui.  Penulis  ingin  mengetahui apakah kinerja keuangan perusahaan, ditinjau dari analisis laporan keuangan  pada  PT.  Indosat,  Tbk sudah cukup baik.
Aset  lancar  merupakan  salah satu modal utama perusahaan. Tanpa aset  lancar,  perusahaan  tidak  dapat beroperasi  dengan  baik.  Khususnya menyangkut hal-hal yang berhubungan  dengan  aset  lancar, seperti  membayar  tagihan  bulanan, keperluan  dana  darurat,  sampai membayar  utang  jangka  pendek. Kewajiban  lancar  atau  utang  lancar juga  merupakan  salah  satu  modal utama perusahaan.
Perusahaan
memerlukan  modal  tambahan  yang
mendukung kegiatan operasional perusahaan. Berikut merupakan gambaran  perubahan  aset  lancar  dan kewajiban  lancar  pada  PT.  Indosat,
Tbk periode 2009-2013.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan berdasarkan rasio keuangan  perusahaan  yaitu  rasio likuiditas (quick ratio, cash ratio, dan inventory  to  net  working  capital), rasio  solvabilitas  (long-term  debt  to equity  ratio),  dan  rasio  aktivitas (receivable  turnover  dan  days  of receivable,  inventory  turnover,  days of inventory, working capital turnover,  fixed  assets  turnover,  dan total  assets  turnover)  pada  PT. Indosat,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2009-2013.

## Kerangka Pemikiran
Manajer  keuangan  dan  pihak- pihak  yang  berkepentingan  dalam suatu  perusahaan  perlu  mengetahui kondisi  keuangan  suatu  perusahaan agar  dapat  memudahkan  dalam pengambilan  keputusan  ekonomi. Secara  umum,  kondisi  keuangan perusahaan tersebut dapat dilihat dari laporan  keuangan  perusahaan,  yaitu berupa  neraca  dan  laporan  laba-rugi. Hal  ini  seperti  yang  dinyatakan  IAI
(2002) bahwa tujuan dari penyusunan laporan keuangan adalah untuk  menyediakan  informasi  yang menyangkut posisi keuangan, kinerja serta  perubahan  posisi  keuangan suatu  perusahaan  yang  bermanfaat bagi  sejumlah  besar  pemakai  dalam pengambilan keputusan ekonomi.
Namun, melihat laporan keuangan  saja  tidak  menunjukkan kondisi  keuangan  perusahaan  secara keseluruhan. Maka dari itu diperlukan suatu analisis dari laporan keuangan, yang membandingkan pos-pos dalam satu laporan keuangan maupun  antara  laporan  keuangan yang satu dengan yang lainnya. Hasil
analisa  tersebut  akan  menunjukkan kondisi  keuangan  perusahaan  secara lebih  mendetail  bila  dibandingkan hanya dengan melihat laporan keuangan secara utuh. METODE Jenis  data  yang  digunakan adalah data kuantitatif. Data kuantitatif  menurut  Sugiyono  (2006) adalah  data  yang  berbentuk  angka atau data kuantitatif yang diangkakan.  Data  kuantitatif  penulis kumpulkan  dalam  bentuk  angka- angka  yang  dapat  diukur  atau dihitung.  Data  kuantitatif  ini  berupa laporan  keuangan  pada  PT.  Indosat, Tbk,  yaitu  neraca  dan  laporan  laba- rugi  periode  2009-2013.  Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini merupakan  data  sekunder.  Data berasal  dari  PT.  Indosat,  Tbk  tahun 2009-2013  dalam  situs  Bursa  Efek Indonesia.

## HASIL
Berdasarkan perhitungan,
quick  ratio  pada  PT.  Indosat,  Tbk periode  2009-2013  berfluktuasi  dari tahun  ke  tahun.  Pada  tahun  2009, quick  ratio  sebesar  55,77%.  Artinya pada  tahun  2009  perusahaan  hanya mampu  membayar  sebesar  Rp.  56,- dari  Rp.  100,-  utang  jangka  pendek perusahaan  dengan  menggunakan aset lancar dikurangi dengan persediaan. Jumlah rasio ini menurun sebesar 34,45% dari tahun sebelumnya.  Pada  tahun  2010,  quick ratio menurun sebesar 3,11%
menjadi 50,67%. Tahun 2011, terjadi sedikit  peningkatan  sebesar  3,75% menjadi  54,41%.  Berikutnya  pada tahun  2012,  quick  ratio  masih mengalami peningkatan sebesar 20,54%  menjadi  74,95%.  Dan  pada tahun  2013,  quick  ratio  kembali mengalami penurunan sebesar 22,09%  dari  tahun  sebelumnya menjadi sebesar 52,86%. Untuk rata-
rata  quick  ratio  pada  tahun  2009- 2013  adalah  sebesar  57,33%  dengan perubahan rata-rata berkurang sebesar  7,07%,  yang  berarti  dalam lima  tahun,  rata-rata  perusahaan hanya mampu membayar sebesar Rp. 57,- dari total Rp. 100,- utang jangka pendek perusahaan dengan menggunakan  aset  lancar  dikurangi dengan persediaan. Berdasarkan hasil
perhitungan,  cash  ratio  pada  PT. Indosat,  Tbk  pada  tahun  2009-2013 juga berfluktuasi dari tahun ke tahun. Pada  tahun  2009,  cash  ratio  menjadi sebesar  21,70%,  turun  dari  tahun sebelumnya  sebesar  32,05%.  Cash ratio  21,70%  berarti    perusahaan hanya  mampu  membayar  Rp.  22,- utang jangka pendek perusahaan dari total  Rp.  100,-  utang  jangka  pendek perusahaan  dengan  menggunakan kas dan setara kas yang dimiliki oleh perusahaan.  Tahun  2010,  cash  ratio masih  mengalami  penurunan  yaitu sebesar  4,33%  menjadi  17,37%. Tahun  berikutnya,  yaitu  pada  tahun 2011,  cash  ratio  mengalami  sedikit peningkatan  yaitu  sebesar  1,24% menjadi  18,61%.  Pada  tahun  2012, cash  ratio  naik  menjadi  35,56% dengan peningkatan sebesar 16,95%. Dan  pada  tahun  2013,  cash  ratio kembali mengalami penurunan sebesar  19,01%  menjadi  16,55%. Rata-rata cash ratio pada tahun 2009- 2013 adalah sebesar 21,96%, dengan rata-rata perubahan berkurang sebesar  7,44%,  yang  berarti  dalam lima  tahun,  rata-rata  perusahaan hanya  mampu  membayar  Rp.  22,- utang jangka pendek perusahaan dari total  Rp.  100,-  utang  jangka  pendek perusahaan  dengan  menggunakan kas dan setara kas yang dimiliki oleh perusahaan.
Hasil  perhitungan,  inventory to  net  working  capital  cenderung meningkat  dari  tahun  ke  tahun, meskipun  peningkatannya  sangat
kecil.  Pada  tahun  2009,  inventory  to net working capital meningkat sebesar 21,94% dari tahun sebelumnya  menjadi  -1,89%.  Tanda negatif  ini  disebabkan  karena  untuk menghitung  modal  kerja  bersih rumus  yang  digunakan  adalah  aset lancar  dikurangi  dengan  hutang lancar.  Hal  ini  juga  berarti  bahwa perusahaan  tidak  mampu  membiayai persediaan  dengan  menggunakan modal  kerja  bersih.  Tahun  2010, inventory  to  net  working  capital meningkat tipis sebesar 0,06% menjadi -1,83%. Tahun 2011, inventory to net working capital juga mengalami  peningkatan  tipis  sebesar 0,42% menjadi -1,41%. Namun pada tahun 2012, inventory to net working capital mengalami penurunan sebesar 0,53%  menjadi  -1,94%.  Dan  pada tahun 2013, inventory to net working capital kembali mengalami peningkatan,  yaitu  sebesar  1,37%
menjadi  -0,57%.  Rata-rata  inventory to  net  working  capital  tahun  2009- 2013  adalah  sebesar  -1,53%  dengan perubahan  rata-rata  sebesar  4,65%. Sama seperti penjelasan sebelumnya,
rata-rata sebesar -1,53 berarti perusahaan  tidak  mampu  membiayai persediaan  dengan  menggunakan modal kerja bersih. Berdasarkan hasil perhitungan, long-term debt to equity ratio  pada  PT.  Indosat,  Tbk  periode 2009-2013  mengalami  penurunan pada tiga tahun pertama dan meningkat pada dua tahun berikutnya. Long-term debt to equity ratio pada tahun 2009 adalah sebesar 129,51%,  turun  tipis  dari  tahun sebelumnya  sebesar  2,25%.  Rasio sebesar 129,51% ini berarti perusahaan  tidak  mampu  melunasi utang jangka panjang dengan menggunakan modal perusahaan atau perusahaan hanya mampu membayar Rp.100,- dari Rp. 130,- utang jangka panjang
yang dimiliki oleh
perusahaan  dengan  menggunakan modal  perusahaan.    Tahun  2010, long-term  debt  to  equity  ratio  turun sebesar  5,39%  menjadi  124,12%. Tahun 2011, long-term debt to equity ratio  masih  mengalami  penurunan yaitu sebesar 10,36% menjadi
113,76%.  Selanjutnya  pada  tahun 2012  long-term  debt  to  equity  ratio menjadi 127,945 atau naik dari tahun sebelumnya  sebesar  14,18%.  Dan pada  tahun  2013,  long-term  debt  to equity  ratio  kembali  mengalami peningkatan  yaitu  sebesar  20,44% menjadi  148,38%.  Sedangkan  rata- rata  long-term  debt  to  equity  ratio tahun  2009-2013  adalah  sebesar 128,74%  dengan  perubahan  rata-rata sebesar  3,32%.  Hal  ini  berarti  dalam lima  tahun,  rata-rata  perusahaan hanya mampu melunasi Rp.100,- dari Rp. 129,- utang jangka panjang yang dimiliki  oleh  perusahaan  dengan menggunakan modal perusahaan.
Berdasarkan hasil perhitungan, receivable turnover
pada PT. Indosat, Tbk periode 2009- 2013  berfluktuasi  dari  tahun  ke tahun.  Pada  tahun  2009,  receivable turnover  turun  sebanyak  3,51  kali dari  tahun  sebelumnya  menjadi  9,09 kali.  Perputaran  sebanyak  9,09  kali untuk  receivable  turnover  dinilai tidak  baik  mengingat  indeks  standar untuk  rasio  ini  adalah  sebanyak  15 kali. Artinya modal kerja perusahaan yang  tertanam  dalam  piutang  masih cukup banyak. Tahun 2010, receivable turnover meningkat sebesar 3,19 kali menjadi 12,27 kali. Receivable turnover masih
mengalami  peningkatan  di  tahun berikutnya  yaitu  sebanyak  1,65  kali menjadikan receivable turnover pada tahun  2011  sebanyak  13,92  kali. Pada  tahun  2012,  terjadi  penurunan receivable  turnover  sebesar  3,19  kali menjadi  10,73  kali.  Dan  pada  tahun 2013,  receivable  turnover  menjadi sebanyak  10,35  kali  atau  turun
sebanyak  0,38  kali  dari  tahun sebelumnya.  Rata-rata  receivable turnover  pada  tahun  2009-2013 adalah  sebanyak  11,27  kali  dengan perubahan  rata-rata  sebanyak  -0,45 kali.  Dilihat  dari  rata-rata  perputaran sebanyak  11,27  kali,  perusahaan masih  belum  mampu  mengelola penerimaan  piutang  dengan  baik karena  masih  banyak  modal  kerja yang tertanam dalam piutang. Berdasarkan hasil perhitungan,  days  of  receivable  pada PT  Indosat,  Tbk  periode  2009-2013 juga berfluktuasi dari tahun ke tahun. Pada  tahun  2009,  days  of  receivable bertambah  11  hari  dari  tahun sebelumnya  dan  menjadi  40  hari.
Kinerja perusahaan dalam hal penagihan piutang sudah baik,
karena  indeks  standar  paling  lama dalam hari rata-rata penagihan piutang  adalah  60  hari.    Pada  tahun
2010,  days  of  receivable  menjadi  29 hari  atau  berkurang  sekitar  10  hari. Days  of  receivable  pada  tahun  2011 juga turun sekitar 3 hari dan menjadi sekitar  26  hari.  Tahun  2012,  terjadi pertambahan  days  of  receivable sekitar  8  hari  sehingga  menjadi  34 hari.  Dan  pada  tahun  2013,  days  of receivable  bertambah  hanya  1  hari dari  tahun  sebelumnya,  dan  menjadi sekitar  35  hari.  Sedangkan  rata-rata days  of  receivable  pada  tahun  2009- 2013  adalah  selama  33  hari,  dengan perubahan  rata-rata  selama  1  hari. Dengan  begitu  hari  perusahaan  telah berhasil  selama  5  tahun  dalam  hal hari rata-rata penagihan piutang yang kurang dari 60 hari setiap tahunnya.
Berdasarkan hasil perhitungan, inventory turnover pada PT.  Indosat,  Tbk  periode  2009-2013 terus  mengalami  peningkatan  dari tahun  ke  tahun.  Pada  tahun  2009, inventory turnover meningkat
sebanyak  86,74  kali  dari  tahun sebelumnya menjadi 163,84 kali. Hal ini  berarti  pengelolaan  persedian
pada  perusahaan  ini  baik,  karena telah melampaui indeks standar rata- rata  yaitu  sebanyak  20  kali.  Tahun 2010,  inventory  turnover  mengalami peningkatan  sebanyak  23,12  kali menjadi  186,96  kali.  Inventory turnover  pada  tahun  2011  adalah sebanyak  271,14  atau  naik  sebanyak 84,14  kali.  Berikutnya  pada  tahun 2012,  inventory  turnover  meningkat satu  setengah  kali  lipat  atau  155,43 kali  menjadi  sebanyak  426,57  kali. Dan  pada  tahun  kelima  yakni  tahun 2013,  inventory  turnover  menjadi 662,57  kali  atau  naik  sebanyak  236 kali  dari  tahun  sebelumnya.  Untuk rata-rata  inventory  turnover  pada tahun  2009-2013  adalah  sebanyak 342,22  kali,  dengan  perubahan  rata- rata  sebanyak  117,09  kali.  Sehingga dalam  lima  tahun  terakhir  ini perusahaan sudah baik dalam mengelola persediaannya. Berbeda dengan hasil
perhitungan  inventory  turnover  yang terus  mengalami  penambahan  dari tahun  ke  tahun,  berdasarkan  hasil perhitungan,  days  of  inventory  pada PT.  Indosat,  Tbk  periode  2009-2013 berkurang  dari  tahun  ke  tahun. Namun,  pengurangan  inilah  yang membuat  days  of  inventory  ini menjadi lebih baik. Pada tahun 2009, days of inventory berkurang sekitar 2 hari  dari  tahun  sebelumnya  menjadi hanya  2  hari.  Hasil  rasio  2  hari menunjukkan
bahwa
dana perusahaan  hanya  tersimpan  dalam persediaan  selama  dua  hari.  Pada tahun  2010,  tidak  ada  perubahan yang  berarti  dan  menjadikan  days  of inventory  masih  sama  dengan  tahun sebelumnya  yaitu  sekitar  2  hari. Tahun  2011,  days  of  inventory menjadi  sekitar  satu  hari  atau berkurang 1 hari dari tahun sebelumnya.  Days  of  inventory  pada dua  tahun  berikutnya,  tahun  2012 dan  2013  juga  tidak  mengalami perubahan yang berarti yang
menjadikan  jumlahnya  sama  dengan tahun  sebelumnya  yaitu  sekitar  1 hari.  Rata-rata  days  of  inventory tahun  2009-2013  adalah  1  hari, dengan rata-rata perubahan berkurang  selama  1  hari.  Hal  ini dapat dikatakan sangat baik mengingat indeks standar untuk days of  inventory  atau  hari  rata-rata  dana tersimpan  dalam  bentuk  persediaan paling lama adalah selama 19 hari. Berdasarkan hasil perhitungan, working capital turnover  pada  PT.  Indosat  Tbk, periode  2009-2013  berfluktuasi  dari tahun  ke  tahun.  Pada  tahun  2009, working capital turnover naik sebanyak  0,64  kali  dari  tahun sebelumnya menjadi 2,58 kali.
Perusahaan  bisa  dikatakan  kurang efektif dan efisien dalam pengelolaan modal  kerja,  karena  indeks  standar untuk  rasio  ini  adalah  6  kali.  Tahun 2010,  working  capital  turnover mengalami kenaikan yang sama yaitu sebesar  0,64  kali  menjadi  3,21  kali.
Berikutnya pada tahun 2011, working  capital  turnover    menjadi
3,13 kali yang mengalami penurunan sebanyak  0,09  kali.  Working  capital turnover  juga  mengalami  penurunan pada  tahun  2012  sebanyak  0,43  kali, sehingga  menjadi  2,70  kali.  Dan pada  tahun  2013,  working  capital turnover  kembali  mengalami  sedikit peningkatan  yaitu  sebesar  0,63  kali menjadi  3,33  kali.  Raa-rata  rasio working  capital  turnover  adalah sebanyak 2,99 kali dengan perubahan rata-rata  sebanyak  0,28  kali,  yang berarti  dalam  lima  tahun  terakhir (2009-2013) perusahaan masih belum  dapat  mengelola  modal  kerja secara efektif dan efisien. Berdasarkan hasil perhitungan,  fixed  assets  turnover pada PT. Indosat, Tbk periode 2009- 2013 cenderung mengalami peningkatan  dari  tahun  ke  tahun.
Namun  peningkatan  tersebut  kurang
dapat diperhitungkan mengingat perubahannya  bahkan  tidak  sampai setengah  kali.  fixed  assets  turnover pada  tahun  2009-2013  berturut-turut sebanyak  0,41  kali,  0,45  kali,  0,48 kali,  0,53  kali,  dan  0,57  kali.  Rata- rata  fixed  assets  turnover  selama periode  2009-2013  adalah  sebanyak 0,49  kali  dengan  rata-rata  perubahan sebanyak 0,02 kali. Standar perputaran rasio fixed assets turnover adalah  sebanyak  5  kali,  artinya perusahaan kurang efektif dan efisien dalam pengelolaan aset tetap. Berdasarkan hasil perhitungan,  total  assets  turnover pada PT. Indosat, Tbk periode 2009- 2013 cenderung mengalami peningkatan  dari  tahun  ke  tahun. sama  halnya  dengan  fixed  assets turnover,  peningkatan  pada  total assets turnover tersebut dapat diperhitungkan mengingat perubahannya tidak sampai satu kali. Total  assets  turnover  pada  tahun 2009-2013  berturut-turut  sebanyak 0,33  kali,  0,37  kali,  0,39  kali,  0,42 kali,  dan  0,44  kali.  Rata-rata  total assets turnover selama periode 2009- 2013  adalah  0,39  kali  dengan  rata- rata  perubahan  sebanyak  0,02  kali. Sedangkan  standar  rasio  untuk  total assets  turnover  adalah  2  kali,  hal  ini berarti perusahaan kurang efektif dan efisien  dalam  pengelolaan  seluruh aset yang dimiliki oleh perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis yang  dilakukan  sebelumnya,  maka dapat  diambil  kesimpulan  sebagai berikut.
1.  Tingkat  rasio  keuangan  rata-rata pada  PT.  Indosat,  Tbk  selama periode 2009-2013 adalah:
a.  Rasio Likuiditas
-  Quick ratio dengan rata-rata rasio sebesar 57,33%
-  Cash  ratio  dengan  rata-rata rasio sebesar 21,96%
-  Inventory  to  net  working capital dengan rata-rata rasio sebesar -1,53%
b.  Rasio Solvabilitas
-  Long-term  debt  to  equity ratio  dengan  rata-rata  rasio sebesar 128,74%
c.  Rasio Aktivitas
-  Receivable  turnover  dengan rata-rata perputaran sebanyak 11,27 kali -  Days  of  receivable  dengan hari rata-rata selama 33 hari
-  Inventory  turnover  dengan rata-rata
perputaran sebanyak 342,22 kali -  Days  of  inventory  dengan hari rata-rata selama 1 hari
-  Working  capital  turnover dengan  rata-rata  perputaran
sebanyak 2,99 kali -  Fixed assets turnover dengan  rata-rata  perputaran sebanyak 0,49 kali -  Total assets turnover dengan rata-rata perputaran sebanyak 0,39 kali 2.  Kinerja keuangan pada PT. Indosat,  Tbk  selama  periode
2009-2013  berdasarkan  analisis rasio  keuangan  adalah  sebagai berikut: a.  Analisis rasio likuiditas
-  Berdasarkan  analisis  quick ratio, kinerja keuangan pada PT.  Indosat,  Tbk  selama periode  2009-2013  tidak baik.
-  Berdasarkan  analisis  cash ratio, kinerja keuangan pada PT.  Indosat  selama  periode 2009-2013 tidak  baik.
-  Berdasarkan analisis inventory  to  net  working capital,  kinerja  keuangan pada  PT.  Indosat  selama periode 2009-2013 juga tidak baik.
b.  Analisis rasio solvabilitas
-  Berdasarkan  analisis  long- term  debt  to  equity  ratio,
kinerja  keuangan  pada  PT. Indosat selama periode 2009-2013 tidak baik. c.  Analisis rasio aktivitas -  Berdasarkan analisis
receivable  turnover,  kinerja keuangan  pada  PT.  Indosat selama  periode  2009-2013 tidak baik.
-  Berdasarkan analisis days of receivable, kinerja keuangan pada  PT.  Indosat  selama periode 2009-2013 baik.
-  Berdasarkan
analisis inventory  turnover,  kinerja keuangan  pada  PT.  Indosat selama  periode  2009-2013 baik.
-  Berdasarkan analisis days of inventory,  kinerja  keuangan pada  PT.  Indosat  selama periode 2009-2013 juga baik. -  Berdasarkan analisis working  capital  turnover, kinerja  keuangan  pada  PT. Indosat selama periode
2009-2013 tidak baik.
-  Berdasarkan  analisis  fixed assets turnover, kinerja keuangan  pada  PT.  Indosat selama  periode  2009-2013
tidak baik. -  Berdasarkan  analisis  total assets turnover, kinerja keuangan  pada  PT.  Indosat selama  periode  2009-2013 juga tidak baik. 3.  Kinerja keuangan secara keseluruhan  pada  PT.  Indosat, Tbk  selama  periode  2009-2013 dapat dikatakan tidak baik, mengingat dilihat dari hasil analisis  dari  hampir  semua  rasio keuangan (8 dari 11 rasio keuangan) tidak memenuhi standar rasio keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adisetiawan,  R.,  2011,  Pengaruh Kinerja  Keuangan  terhadap Harga Saham, Jurnal Eksis FE- Univ. Batanghari, 2(2): 1-12 Sugiono,  Arief.,  2009. Manajemen
Keuangan  Untuk  Praktisi Keuangan . Jakarta: Grasindo. Riyanto,  Bambang.,  2001. Dasar- Dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: BPFE
Djarwanto,  Ps.,  2004. Pokok-pokok
Analisis  Laporan  Keuangan .
Yogyakarta: BPFE
Prastowo,  Dwi.,  2014. Analisis
Laporan  Keuangan  (Konsep dan Aplikasi) . Cetakan Kedua.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN Siswanto,  H.B.,  2006. Pengantar
Manajemen .  Jakarta:  Bumi Aksara Harahap, Sofyan Safri. 2007. Analisis  Kritis  Atas  Laporan Keuangan . Jakarta: PT Rajagrafindo Persada. Sudana,  I  Made.,  2011. Manajemen
Keuangan Perusahaan (Teori &  Praktik) .  Jakarta:  Penerbit
Erlangga. Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI),
2002. Standar Akuntansi Keuangan .  Jakarta:  Salemba
Empat.
Fahmi,  Irham.,  2013. Pengantar
Manajemen Keuangan (Teori dan  Soal  Jawab) .  Bandung:
Alfabeta Kasmir,  2014. Analisis  Laporan
Keuangan, Cetakan Ketujuh . Jakarta: PT Rajagrafindo Persada. Abdullah,  M.  Faisal.,.  2004. Dasar- Dasar Manajemen Keuangan . Malang: Universitas Muhammadiyah Malang. Martono  dan  D.  Agus  Harjito,  2010, Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Ekonisia. Munawir.  1995. Analisa  Laporan Keuangan . Yogyakarta: Liberty
Sugiyono.  2006. Metode  Penelitian Kuantitatif  Kualitatif  dan R&D . Bandung: Alfabeta Sutrisno. 2008. Manajemen Keuangan  (Teori,  Konsep, dan  Aplikasi) .  Yogyakarta:
Ekonisia.