## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2519

## Analisis Metode Altman Z-Score Dalam Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan (Tahun 2016-2021)
Yuliyasari Br Ginting 1 , Wardayani 2,*
1 Program Studi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen Sukma, Medan Jl. Sakti Lubis Nomor 80, Siti Rejo I, Kec. Medan Kota, Kota Medan, Sumatera Utara, Indonesia
2 Program Studi Manajemen Perusahaan, Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen Sukma, Medan Jl. Sakti Lubis Nomor 80, Siti Rejo I, Kec. Medan Kota, Kota Medan, Sumatera Utara, Indonesia Email: 1 yuliyamunthe@gmail.com, 2,* cici_wardayani@yahoo.co.id Email Korespendensi: cici_wardayani@yahoo.co.id Submitted: 10/11/2022 ; Accepted: 29/11/2022 ; Published: 29/11/2022
Abstrak -Penelitian ini bertujuan untuk mendeteksi potensi kebangkrutan sejak  dini pada PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk. PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk merupakan salah satu perusahaan di bidang retail yang cukup besar yang terkemuka di Indonesia, atau biasa dikenal dengan Alfamart merupakan perusahaan perdagangan menjual satuan dan eceran yang menyangkut kebutuhan rumah tangga. Penelitian ini menggunakan Metode Altman Z-Score, Metode Altman Z-score adalah suatu alat yang digunakan untuk memprediksi tingkat kebangkrutan suatu perusahaan dengan menghitung nilai dari beberapa rasio lalu kemudian dimasukkan dalam suatu persamaan diskriminan. Hasil penelitian ini adalah dilakukan pada tahun 2016-2021 yang nilai Z-Score lebih besar dari 2,90 yang artinya keadaan perusahaan sehat atau tidak bangkrut maka ini juga dapat membuktikan bahwa Metode Altman Z-score efektif digunakan dalam menilai tingkat kebangkrutan pada sebuah perusahaan.
Kata Kunci: Potensi Kebangkrutan; Perusahaan Perdagangan; Altman Z-Score; Nilai Rasio; Metode Efektif
Abstract -This study aims to detect the potential for bankruptcy early on at PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk. PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk is one of the leading retail companies in Indonesia, or commonly known as Alfamart, a trading company that sells units and retails related to household needs. This study uses the Altman Z-Score method. The Altman Z-score method is a tool used to predict the level of bankruptcy of a company by calculating the value of several ratios and then entering it into a discri minant equation. The results of this study were conducted in 2016-2021 where the Z-Score value was greater than 2.90, which means that the company is healthy or not bankrupt, so this can also prove that the Altman Z-score method is effectively used in assessing the level of bankruptcy in a company.
Keywords: Potential Bankruptcy; Trading Company; Altman Z-Score; Ratio Value; Effective Method

## 1. PENDAHULUAN
Era digital mengakibatkan tuntutan bagi pelaku bisnis untuk melakukan inovasi baik pada produk maupun strategi. Suatu perusahaan didirikan dengan tujuan menghasilkan profit dengan asumsi tidak akan mengalami kebangkrutan. Persaingan bisnis yang semakin sengit di perusahaan yang termasuk dalam industri ritel khususnya pada penjualan keperluan  rumah  tangga  membuat  setiap  perusahaan  pada  industri  ritel  mempertahankan  eksistensi  bisnisnya  agar produk yang ditawarkan tetap diminati oleh konsumen. Penelitian ini dilakukan di PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk yang merupakan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek dan merupakan salah satu perusahaan di bidang retail yang cukup besar yang terkemuka di Indonesia. PT. Sumber Alfaria Trijaya atau biasa yang kita kenal dengan Alfamart merupakan  salah  satu  fenomena  yang  kita  temui  di  era  perkembangan  zaman  yang  semakin  maju,  yaitu  semakin berjamurnya  bisnis  waralaba  berupa  minimarket  yang  bisa  kita  temui  dimanapun.  Dari  data  laporan  tahunan  dan laporan lanjutan pada Tabel 1 menjelaskan PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk mengalami peningkatan cabang atau gerai dari tahun 2016 sampai tahun 2021. Tahun 2016 ada 12.000+ gerai beroperasi dan tahun 2021 memiliki 16.492 gerai beroperasi. Dari laporan keuangan terlihat peningkatan terus-menerus pada total aset, tahun 2016 total aset 19.474.367 dan tahun 2021 memiiki total aset 27.493.748. Namun mengalami fluktuasi pada total laba tahun berjalan, mengalami penurunan tahun 2017 dengan total laba 257.735 dan tahun 2020 dengan total laba 1.088.477.
Tabel 1. Cabang Minimarket PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk
Tahun  Cabang  Total Aset  Total Laba 2016 12.000+  19.474.367 553.835 2017 13.500+  21.901.740 257.735 2018 13.600+  22.165.968 668.426 2019 14.300+  23.993.313 1.138.888 2020 15.400+  25.970.743 1.08.477 2021 16.492 27.497.748 1.988.750
Hal  ini  menjadi  kekhawatiran  perusahaan  terhadap  kebangkrutan,  sehingga  perusahaan  perlu  mendeteksi potensi kebangkrutan sejak dini menggunakan metode Altman Z-score. Metode altman Z-score adalah suatu alat yang digunakan untuk memprediksi tingkat kebangkrutan suatu perusahaan dengan menghitung nilai dari beberapa rasio lalu  kemudian  dimasukkan  dalam  suatu  persamaan  diskriminan.    Prediksi  financial  distress  dengan  menggunakan Altman  z-score  memiliki  3  (tiga)  kriteria,  dimana  perusahaan  yang  memiliki  nilai  Z>2,90  digolongkan  sebagai

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2519
perusahaan  sehat.  Sedangkan  perusahaan  yang  memiliki  nilai  Z  antara  1,23  sampai  dengan  2,90  merupakan perusahaan rawan bangkrut (grey area). Kriteria yang ketiga yaitu perusahaan dengan nilai Z<1,23, artinya perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan.
Hasil  penelitian  yang  dilakukakan  dibeberapa  perusahaan,  PT.  Astra  International  pada  tahun  2016  hingga 2020 pada triwulan I berada pada predikat berpotensi bangkrut, sedangkan pada triwulan II perusahaan berada pada grey  area. Sedangkan  PT.  Mandom  Indonesia  baik  pada  triwulan  I  dann  II  berada  pada  predikat  sehat  atau  aman. Selanjutnya PT. Gudang Garam pada triwulan I dann II berada pada grey area. Sedangkan untuk PT. Sri Rejeki Isman pada triwulan I dan II tergolong dalam perusahaan berpotenti bangkrut (Setyaningrum et al., 2020). Penilitian lainnya diperoleh  bahwa  perusahaan  dengan  kode  MRAT,  KINO,  TCID,  dan  MBTO.  Kondisi  keuangan  kosmetik  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2016-2018 menurut  Model  Altman dapat  dikategorikan kepada  dua  kriteria,  yaitu  kategori  Grey  Area  yaitu  MBTO  dan  kategori  sehat  yaitu  KINO,  MRAT,  dan  TCID, berdasarkan  Model  Zavgreen  perusahaaan  MRAT,KINO,  TCID,  dan  MBTO  dinyatakan  sehat  (Wardayani  & Maksum,  2020)  Penilitian  lainnya  diperoleh  bahwa  perusahaan  yang  mengalami  kesulitan  keuangan  meningkat sebesar 19,5% pada tahun 2020 setelah adanya pandemi Covid-19, sampel penelitian yakni sebanyak 26 perusahaan transfortasi yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia) dari tahun 2016 hingga 2020 (Sembe et al., 2021). Penilitian lainnya menunjukan bahwa ke 3 perusahaan tidak ada yang mengalami financial distress selama periode 2014-2013. Meskipun  tidak  mengalami financial  distress tapi  pada  perusahaan  PT.  Semen  Indonesia  (persero)  Tbk  terus mengalami  penurunan dari tahun 2010-2014, sedangan pada PT. Charoen Pokhpand Tbk dan PT. Indocemen Tunggal Prakasa  Tbk  terjadi  fluktuasi  nilai  Z-Score  pada  periode  penelitian  yaitu  Tahun  2010-2014  (Asmara,  2016).  Dan penelitian  lainnya  menunjukkan  bahwa  hasil  perhitungan  dari  10  perusahaan  sector  perkebunan  yang  mengalami kondisi  keuangan  yang  rata-rata  berada  pada  kondisi  potensial  bangkrut,  hal  ini  dikarenakan  beberapa  perusahaan mengalami  kesulitan keuangan ( Financial  Distress ). Pada tahun 2013 terdapat  6 perusahaan diprediksi  mengalami kebangkrutan,  2  perusahaan  mengalami  rawan  bangkrut,  dan  2  perusahaan  dalam  kondisi  sehat.  Tahun  2014 kondisinya belum berubah karena ada 6 perusahaan yang kebangkrutan, 2 perusahaan mengalami  rawan bangkrut, dan  2  perusahaan  dalam  kondisi  sehat.  Sedangkan  pada  tahun  2016  terjadi  peningkatan  pada  perusahaan  yang mengalami  prediksi  kebangkrutan  yaitu  sebanyak  7  perusahaan,  2  perusahaan  mengalami  rawan  bangkrut,  dan  1 perusahaan dalam kondisi sehat (Sanjaya, 2018).
Masalah yang harus diwaspadai  oleh perusahaan adalah kebangkrutan, karna jika perusahaan sudah terkena bangkrut maka perusahaan tersebut benar benar mengalami kegagalan usaha. Analisis kebangkrutan dilakuakan untuk memproleh peringatan awal kebangkrutan. Semakin awal tanda-tanda kebangkrutan tersebut, semakin baik bagi pihak manajamen karena pihak manajemen bisa melakuakan perbaikan-perbaikan, agar kebangkrutan tersebut benar-benar tidak  terjadi  pada  perusahaan  dan  perusahaan  dapat  mengantisipasi  atau  membuat  strategi  untuk  menghadapi  jika kebangkrutan benar-benar menimpa perusahaan. Dan penelitian ini bermanfaat menambah pengetahuan dan wawasan peneliti  khususnya  berkenaan  dengan  meode  Altman  Z-score  dan  sebagai  bahan  masukan  megenai  memprediksi kebangkrutan yang berkaitan dengan bidang keuangan bagi Perurasahaan .

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Kerangka Dasar Penelitian
Pada  penelitian  ini  untuk  mengetahui  suatu  kebangkrutan  pada  perusahaan  menggunakan  metode  Altman  Z-score 1993.  Jenis  data  yang  digunakan  peneliti  ini  adalah  data  sekunder.  Sumber  data  sekunder  merupakan  sumber  data pelengkap yang berfungsi melengkapi data yang diperlukan data prime (Sugiyono, 2018). Kerangka pemikiran pada penelitian ini sebagai berikut:
H1  :  Metode  Altman  Z-Score  dapat  menilai  tingkat  kebangkrutan  pada  PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk periode   2016-2021
H2  : Metode Altman Z-Score Efektif digunakan dalam menilai tingkat kebangrutan pada PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk periode 2016-2021
2.2 Landasan Teori

## 2.2.1 Pengertian Analisis Laporan Keuangan
Analisis laporan keuangan merupakan suatu proses untuk membedah laporan keuangan kedalam unsur-unsurnya dan menelan masing-masing dari unsur tersebut dengan tujuan untuk memproleh pengertian dan pe mahaman yang baik dan  tepat  atas  laporan  keungan  itu  sendiri.  Menganalisis  laporan  berarti  menilai  kinerja  perusahaan,  baik  secara internal maupun untuk dibandingkan dengan perusahaan lainnya yang berada dalam industriyang sama (Susanto et al., 2021).

## 2.2.2 Tujuan Analisis Laporan Keuangan
Tujuan  dari  analisis  terhadap  laporan  keuangan  adalah  agar  kita  dapat  melihat  kinerja  perusahaan secara  utuh  dan membandingkannya baik dengan kinerja tahub sebelumnya maupun dengan kinerja perusahaan yang bergerak pada industri yang sama (Anwar, 2019).

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2519

## 2.2.3 Pihak yang Berkepentingan Terhadap Laporan Keuangan
Ada lima pihak yang berkepentingan terhadap laporan keuangan menurut (Anwar, 2019) diantaranya:
1. Pemegang saham
2. Kreditor
3. Pemerintah
4. Karyawan
5. Manajemen perusahaan

## 2.2.4 Metode Altman Z-Score
Altman Z-Score merupakan suatu model untuk memprediksi kebangkrutan atau kegagalan suatu perusahaan. Dasar pemikiran  Altman  menggunakan  analisa  diskriminasi  bermula  dari  keterbatasan  analisa  rasio  yaitu  metodologinya pada dasarnya bersifat suatu penyimpangan yang artinya setiap rasio diuji secara terpisah (Sari et al., 2020).

## 2.2.5 Prediksi Kesulitan Keuangan Perusahaan Metode Altman Z-score 1993
Adapun rumus dan rasio-rasio Metode Altman Z-Score menurut (Altman & Hotchkiss, 2006) sebagai berikut:
Z = 0.7X 1 + 0.847X 2 + 3.107X 3 + 0.420X 4 + 0.998X 5 (1)
X 1 = Current Asset−Current Liabilities Total Assets (2)
X 2 = Retained Earnings Total Assets (3)
X 3 = Earnings before Interest and Taxes Total Assets (4)
X 4 = Book Value of Equity Total Assets (5)
X 5 = Sales Total Assets (6)

## 2.2.6 Pengertian Kebangkrutan
Kebangkrutan  atau  biasa  di  sebut  kesulitan  keuangan  dapat  diartikan  sebagai  ketidakmampuan  perusahaan  untuk membayar  kewajiban  keuangannya  pada  saat  jatuh  tempo  yang  menyebabkan  kebangkrutan  pada  perusahaan (Darsono & Ashari, 2005).

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan PT. Sumber Alfaria Tbk tahun 2016-2021 yang terdaftar di Bursa Efek dan merupakan salah satu perusahaan di bidang retail yang cukup besar yang terkemuka di Indonesia, analisis menggunakan metode Altman Z-score. Pengumpulan data dalam penelitian ini berupa laporan keuangan PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk sumber dari https://alfamart.co.id . Dalam laporannya altman menempatkan perusahaan  menjadi  tiga  kategori  yaitu  perusahaan  sehat  atau  tidak  bangkrut,  perusahaan grey  area atau  rawan bangkrut dan yang ketiga perusahaan tidak sehat atau berpotensi bangkrut.
Titik cutoff model altman berdasarkan nilai pasar menurut (Altman & Hotchkiss, 2006) : 1. Nilai Z>2,90 = arinya perusahaan sehat atau perusahaan tidak bangkrut.
2. Nilai Z antara 1,23 s/d 2,90 = artinya perusahaan grey area atau perusahaan rawan bangkrut.
3. Nilai Z<1,23 = artinya perusahaan tidak sehat atau perusahaan berpotensi bangkrutan.
3.1 Penilitian Perhitungan Analisis Metode Altman Z-Score.
Menentukan  nilai  Z  dan  mengkategorikan  nilai  tersebut  kedalam  kelompok  yang  telah  ditentukan  maka  yang dilakukan adalah menghitung rasio keuangan yang ada dalam model Alman Z-Score, berikut ini kelima variabel:
Z = 0.7X 1 + 0.847X 2 + 3.107X 3 + 0.420X 4 + 0.998X 5 (1)
Z : Bankruptcy Index X 1 : Current Asset-Current Liabilities/Total Assets X 2 : Retained Earnings/Total Assets X 3 : Earnings before Interest and Taxes/Total Assets X 4 : Book Value of Equity/Total Equity X 5 : Sales/Total Assets
1. X1 Working Capital/Total Asset
X 1 = Current Asset−Current Liabilities
(2)

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2519
X 1 2016 = Rp.(1.187.163) Rp.19.474.367 = (0,060) %
X 1 2017 = Rp.(1.511.713) Rp.21.901.740 = (0,069) %
X 1 2018 = Rp.1.664.096 Rp.22.165.968 = 0,075 %
X 1 2019 = Rp.1.615.216 Rp.23.992.313 = 0,067 %
X 1 2020 = Rp.(1.767.603) Rp.25.970.743 = (0,068) %
X 1 2021 = Rp.(2.164.158) Rp.27.493.748 = (0,079) %
Rasio  ini  digunakan  sebagai  metode  pengukuran  pada  kemampuan  sebuah  perusahaan  untuk  dapat menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total aset. Modal kerja didefinisikan sebagai selisih antar arus aset dan kewajiban lancar. Rasio  modal kerja terhadap total  aset  pada tabel  diatas menunjukkan nilai  0,054 merupakan nilai tertinggi pada tahun 2018 dan memiliki nilai terendah (-0,057) pada tahun 2021.

## 2. X2 Retained Earnings/Total Asset
X 2 = Retained Earnings Total Assets (3)
X 2 2016 = Rp.553.835 Rp.19.474.367 = 0,028%
X 2 2017 = Rp.257.735 Rp.21.901.740 = 0,012%
X 2 2018 = Rp.668.426 Rp.22.165.968 = 0,030%
X 2 2019 = Rp.1.138.888 Rp.23.992.313 = 0,047%
X 2 2020 = Rp.1.088.477 Rp.25.970.743 = 0,042%
X 2 2021= Rp.1.988.750 Rp.27.493.748 = 0,072%
Laba  ditahan  adalah  jumlah  total  pendapat  yang  diinvestasikan  kembali  atau  kerugian  perusahaan  secara keseluruhan.  Rasio  RE/TA  juga  mengukur  perusahaan  dengan  Re  tinggi  relatif terhadap TA  telah membiayai  aset mereka melalui retensi keuntungan dan belum menggunakan banyak hutang. Rasio laba ditahan terhadap total aset pada tabel  diatas menunjukkan nilai 0,061 pada tahun 2021 merupakan nilai  tertinggi, dan memiliki  nilai terendah 0,010 pada tahun 2017.

## 3. X3 EBIT/Total Asset
X 3 = Earnings before Interest and Taxes Total Assets (4) X 3 2016 = Rp.681.896 Rp.19.474.367 = 0,035%
X 3 2017 = Rp.318.873 Rp.21.901.740 = 0,015%
X 3 2018 = Rp.831.658 Rp.22.165.968 = 0,038%
X 3 2019 = Rp.1.414.137 Rp.23.992.313 = 0,059%
X 3 2020 = Rp.1.352.466 Rp.25.970.743 = 0,052%
X 3 2021 = Rp.2.423.250 Rp.27.493.748 = 0,088%
EBIT  adalah  suatu  indicator  dari  profitabilitas  perusahaan,  EBIT  mengitung  pendapat  dikurang  biaya  yang tidak termasuk pajak dan bunga. EBIT juga disebut sebagai laba operasional dan laba sebelum bunga dan pajak. Rasio EBIT terhadap total aset pada tabel diatas menunjukkan nilai 0,273 pada tahun 2021 merupakan nilai tertinggi, dan memiliki nilai terendah 0,047 pada tahun 2017.
4. X4 Market Value of Equity/Book Value of Total Liabilities

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2519
X 4 = Book Value of Equity
Total Assets (5) X 4 2016 = Rp.5.294.763 Rp.14.179.604 = 0,373%
X 4 2017 = Rp.5.250.170 Rp.16.651.570 = 0,315%
X 4 2018 = Rp.6.017.558 Rp.16.148.410 = 0,373%
X 4 2019 = Rp.6.884.307 Rp.17.108.006 = 0,402%
X 4 2020 = Rp.7.636.328 Rp.18.334.415 = 0,417%
X 4 2021 = Rp.8.989.798 Rp.18.503.950 = 0,486%
Ekuitas  adalah  diukur  dengan  nilai  pasar  gabungan  dari  semua  saham,  preferen  dan  umum,  sedangkan kewajiban lancar dan jangka panjang ukuran tersebut  menunjukkan seberapa besar aset  perusahaan dapat  menurun nilainya. Rasio MVE terdahap total kewajiban berdasarkan tabel diatas menunjukan nilai 0,204 tahun 2021 merupakan nilai tertinggi dan nilai terendah 0,132 pada tahun 2017.

## 5. X5 Penjualan/Total Aset
X 5 = Sales Total Assets (6)
X 5 2016 = Rp.56.107.056 Rp.19.474.367 = 2,881%
X 5 2017 = Rp.61,464,903 Rp.21.901.740 = 2,806%
X 5 2018 = Rp.66.817.305 Rp.22.165.968 = 3,040%
X 5 2019 = Rp.72.944.988 Rp.23.992.313 = 3,040%
X 5 2020 = Rp.75.826.880 Rp.25.970.743 = 2,920%
X 5 2021 = Rp.84.904.301 Rp.27.493.748 = 3,088%
Rasio  keuangan  standart  yang  menggambarkan  kemampuan  menghasilkan  penjualan  dari  aset  perusahaan. Rasio akhir ini unik karena merupakan rasio yang paling signifikan, dan pada dasar uji signifikan statistik univariat itu tidak akan dipilih sama sekali. Rasio penjuaan terhadap total aset pada tabel diatas menunjukkan nilai 3,082 tahun 2021 merupakan nilai tertinggi, dan memiliki nilai terendah 2,800 pada tahun 2017.

## 3.2 Nilai Z Score PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk. Tahun 2016-2021
Berdasarkan  data  dari  perhitungan  lima  variable  yang  digunakan  dalam  metode  Altman  Z-Score,  maka  langkah selanjutnya  adalah  memasukkan  hasil  tersebut  kedalam  model.  Menjumlahkan  semua  variabel,  dari  variabel  satu sampai variabel lima. Perhitungan Z-Score untuk setiap tahun pada PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk periode 2016- 2021 adalah sebagai berikut:
Z = 0.7X 1 + 0.847X 2 + 3.107X 3 + 0.420X 4 + 0.998X 5 (1)
1. Z-Score tahun 2016 Z = (0,043) + 0,024 + 0,109 + 0,157 + 2,875 = 3,122
2. Z-Score tahun 2017
Z = (0,049) + 0,010 + 0,047 + 0,132 + 2,800 = 2,940
3. Z-Score tahun 2018
Z = 0,054 + 0,025 + 0,118 + 0,157 + 3,007 = 3,361
4. Z-Score tahun 2019
Z = 0,048 + 0,040 + 0,183 + 0,189 + 3,034 = 3,494
5. Z-Score tahun 2020
Z = (0,049) + 0,036 + 0,162 + 0,175 + 2,914 = 3,238
6. Z-Score tahun 2021
Z = (0,057) + 0,061 + 0,273 + 0,204 + 3,082 = 3,563

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2519
Tabel 2. Nilai Z-Score Tahun 2016-2021
Tahun X 1 X 2 X 3 X 4 X 5 Z Score  Kategory 2016 (0,043)  0,024  0,109  0,157  2,875 3,122 Sehat 2017 (0,049)  0,010  0,047  0,132  2,800 2,940 Sehat 2018 0,054 0,025  0,118  0,157  3,007 3,361 Sehat 2019 0,048 0,040  0,183  0,189  3,034 3, 494 Sehat 2020 (0,049)  0,036  0,162  0,175  2,914 3,238 Sehat 2021 (0,057)  0,061  0,273  0,204  3,082 3,563 Sehat
Gambar 1. Grafik Altman Z-Score
Berdasarkan Analisis metode Altman Z-Score pada PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk pada tahun 2016-2021 Tabel 2 menjelaskan keadaan perusahaan sehat dan tidak bangkrut dikarenakan nilai Z-Score lebih besar dari 2,90 dan gambar  1  menjelaskan  tingkat  kebangkrutan  dari  tahun  2016-2021  dan  berfungsi  untuk  memudahkan  pembaca. Berdasarkan data yang ada kenaikan nilai Z-Score disebabkan karena kenaikan nilai dari semua variabel, variabel satu berkaitan  dengan  variabel  lainnya.  Dapat  dilihat  dari  rumus  Z-Score  tersebut  nilai  Z  adalah  jumlah  variabel  satu sampai variabel lima dan terbukti dari peneitian ini rata-rata setiap variabel nilai tertinggi terdapat pada tahun 2021. Nilai Z-Score pada perusahaan PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk atau biasa dikenal  dengan Alfamart periode 2016- 2021  adalah  lebih  besar  dari  2,90  yang  artinya  keadaan  perusahaan  sehat  atau  tidak  bangkrut  maka  ini  juga  dapat membuktikan  bahwa  Metode  Altman  Z-score  efektif  digunakan  dalam  menilai  tingkat  kebangkrutan  pada  sebuah perusahaan.

## 3.3 Pembahasan
Berdasarkan hasil dari  keseluruhan analisis metode Altman Z-Score untuk memprediksi  kebangkrutan PT. Sumber Alfaria  Trijaya  Tbk  Tahun  2016-2021  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  memiliki  keadaan  sehat  atau  tidak bangkrut dan bahwa metode Altman Z-Score efektif digunakan untuk memprediksi kebangkrutan karena dari semua nilai Z tahun 2016-2021 lebih besar dari 2,90 yang artinya perusahaan sehat. Nilai Z tahun 2016 adalah 3,122, nilai Z tahun 2017 adalah 2,940, nilai Z tahun 2018 adalah 3,361, nilai Z tahun 2019 adalah 3,539, nilai Z tahun 2020 adalah 3,238, dan nilai Z tahun 2021 adalah 3,563. Pencapaian tertinggi pada tahun 2021 yang memiliki nilai Z-Score sebesar 3,563, dan nilai Z-Score terendah adalah 2,940 pada tahun 2017.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  yang  ditemukan  (Suteja,  2018)  dengan  judul  Analisis  Kinerja  Keuangan  dengan Metode  Altman  Z-Score  pada  PT.  Ace  Hardware  Indonesia  Tbk  bahwa  keseluruhan  nilai  menggunakan  Metode Altman Z-Score dari tahun 2011 sampai dengan tahun 2015 selalu menunjukkan angka diatas 2,99 yang berarti bahwa kondisi keuangan perusahaan dalam kondisi sehat. Hasil penelitian ini berbeda dengan hasil penelitian (Simatupang, 2020) dengan judul Penerapan Altman Z-Score dalam Memprediksi Kebangkrutan pada PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk bahwa hasil Z-Score pada 2014 adalah 2,04, 2015 adalah 2,13, 2016 adalah 1,98, 2017 adalah 2,10, dan 2018 adalah 2,22. Berdasarkan analisis data dapat disimpulkan PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk dikategorikan mengalami ancaman Grey Area karena nilai Skor standart dibawah 1,18 < Z < 2,99 dan memiliki risiko tertinggi kebangkrutan pada tahun 2016 dengan Z-Score di 1,98. Adapun penelitian terdahulu hasilnya menunjukkan bahwa pada tahun 2014 terdapat  lima  perusahaan  berada  pada  kategori  sehat,  tujuh  perusahaan  berada  pada  kategori grey  area dan  satu perusahaan berada pada kategori bangkrut. Pada tahun 2015 terdapat tiga perusahaan dalam kategori sehat, delapan perusahaan  dalam  kategori grey  area dan  dua  perusahaan  berada  pada  kategori  bangkrut.  Sampel  penelitian  yakni pada tiga belas perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek tahun 2014-2015 (Muflifah, 2017).

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan pada bab sebelumnya, maka dapat disimpulkan tingkat kebangkrutan suatu perusahaan tergantung dari tinggi rendahnya nilai Z-Score perusahaan yang bersangkutan. Nilai Z-Score yang

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2519
semakin tinggi pada perusahaan maka perusahaan tersebut memiliki peluang besar terbebas dari kebangkrutan atau perusahaan tersebut dalam kondisi sehat. Sedangkan nilai Z-Score yang semakin rendah pada suatu perusahaan maka perusahaan  tersebut  memiliki  tingkat  potensi  kebangkrutan  yang  tinggi.  Dari  hasil  perhitungan  dan  pembahasan analisis  Z-Score  yang  telah  dilakukan  pada  PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa perusahaan berada pada kondisi sehat atau tidak bangkrut. Hal ini dapat dilihat dari besarnya nilai Z-Score pada tahun 2016-2021 lebih besar dari 2,90. Nilai Z tahun 2016 adalah 3,122, nilai Z tahun 2017 adalah 2,940, nilai Z tahun 2018 adalah 3,361, nilai Z tahun 2019 adalah 3,539, nilai Z tahun 2020 adalah 3,238, dan nilai Z tahun 2021 adalah 3,563. Pencapaian tertinggi pada tahun 2021 yang memiliki nilai Z-Score sebesar 3,563, dan nilai Z-Score terendah adalah 2,940 pada tahun 2017.  Nilai Z-Score pada perusahaan PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk atau biasa dikenal dengan Alfamart periode 2016-2021 adalah lebih besar dari 2,90 yang artinya keadaan perusahaan sehat atau tidak bangkrut maka  ini  juga  dapat  membuktikan  bahwa  Metode  Altman  Z-score  efektif  digunakan  dalam  menilai  tingkat kebangkrutan pada sebuah perusahaan.

## REFERENCES
Setyaningrum,  K.  D.,  Atahau,  A.  D.  R.,  &  Sakti,  I.  M.  (2020).  Analisis  Z-Score  Dalam  Mengukur  Kinerja  Keuangan  Untuk Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan Manufaktur Pada Masa Pandemi Covid-19. Jurnal Riset Akuntansi Politala , 3 (2), 74– 87. https://doi.org/10.34128/jra.v3i2.62.
Wardayani, & Maksum, A. (2020). Analisis Potensi Kebangkrutan : Perbandingan Model Altman dengan Zavgren Analysis of
Potential Bankruptcy : Comparison of Altman with Zavgren Models. Perspektif , 9 (2), 447–452. ojs.uma.ac.id/index.php/perspektif
Sembe, A., Mokodompit, M. P., & Parastri, D. H. (2021). Analisis Z-Score Dalam Mengukur Kinerja Perusahaan Transportasi Yang Terdaftar Di Bei Pada Masa Pandemi Covid-19. Accounting Research Journal , 1 (2), 137–150.
Asmara, R. (2016). Analisis Laporan Keuangan Dengan Menggunakan Metode Altman Dalam Memprediksi Potensial Financial Distress  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdapat  Di  Jakarta  Islmic  Indeks  (Jll).  Revista  de  Ergonomia,  3(2),  80-91. https://www.infodesign.org.br/infodesign/article/view/355%0Ahttp://www.abergo.org.br/revista/index.php/ae/article/view/73 1%0Ahttp://www.abergo.org.br/revista/index.php/ae/article/view/269%0Ahttp://www.abergo.org.br/revista/index.php/ae/arti cle/view/106.
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D (20th ed.). Bandung: Alfabeta, cv.
Sanjaya, S. (2018). Analisis Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Dengan Menggunakan Metode Altman Z-Score Pada Perusahaan Sektor  Perkebunan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2011-2016. Jurnal  Ilman , 6 (2),  51–61. http://journals.synthesispublication.org/index.php/ilman.
Susanto, Ambarwati, R., & Tumanggor, S. (2021). Analisis Altman Z-Score Untuk Memprediksi Kebangkrutan Pada Asuransi Umum di Indonesia Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19. HUMANIS (Humanities,Management and Science Proceedings) , 1 (2), 942–950. Anwar, M. (2019). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Perusahaan (1st ed.). Prenadamedia Group.
Sari,  N.  R.,  Hasbiyadi,  &  Arif,  M.  F.  (2020).  Mendeteksi  Financial  Distress  dengan  Model  Altman  Z-  Score. Jurnal  Ilmiah Akuntansi Dan Humanika , 10 (1), 93–102. https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/JJA/article/download/23102/14923. Altman, E. I., & Hotchkiss, E. (2006). Corporat Financial Distress and Bankruptcy . John Wiley & Sonc, Inc. Darsono, & Ashari. (2005). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan (1st ed.). ANDI.
Lestari. (2021). Analisis Financial Distress Pada Perusahaan Pertambangan Minyak Bumi Dan Gas Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Kiat , 67. https://e-journal.unair.ac.id/TIJAB https://alfamart.co.id.
Suteja, I. G. N. (2018). Analisis kinerja keuangan dengan metode Altman Z-Score Pada PT Ace Hardware Indonesia Tbk I Gede Novian Suteja. Jurnal Moneter , 5 (1), 12–17.
Simatupang, E. M. (2020). Penerapan Altman Z-Score Dalam Memprediksi Kebangkrutan Pada PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. Jurnal Akuntansi Barelang , 4 (2), 40–49. https://doi.org/10.33884/jab.v4i2.1947
Muflifah, T. (2017). Penggunaan Metode Altman Z -Score Untuk Memprediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Universitas PGRI Yogyakarta , 1–8.