Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Kinerja Perusahaan Sektor Pertambangan Terdaftar di Bursa Efek Indonesia&Malaysia 2014-2018
Irbahiya Aqsa Griselda Fakultas Bisnis dan Ekonomika Universitas Surabaya irbahiyagrisel@gmail.com
Werner R. Murhadi
Fakultas Bisnis dan Ekonomika Universitas Surabaya wernermurhadi@gmail.com
Mudji Utami Fakultas Bisnis dan Ekonomika Universitas Surabaya mudjiutami@gmail.com
Abstract
The  aims  of  this  research  is  to  analyze  the  effect  of  corporate  social  responsibility, leverage, firm size and firm size towards firm performance using return on assets and Tobin’s  Q  as  a  proxy  in  mining  sector  companies  listed  in  Indonesian  Stock Exchange and Malaysia Stock Exchange in the period 2014-2018. This research uses quantitative  approach  with  two  least  square  regression  analysis  model.  This  study uses sample of firms which are listed on mining in IDX and MYX on 2014-2018. The findings result of this research CSR have positive and significant effect towards firm performance  in  mining  sector  companies  BEI  on  the  period  2014-2018,  while  CSR insignificant  effect  towards  firm  performance  in  mining  sector  companies  BEM  on the period 2014-2018.
Keywords: corporate social responsibility, financial performance, firm value

## LATAR BELAKANG
Seiring  perkembangan  zaman,  perusahaan  dituntut  untuk  terus  bersaing  agar dapat  terus  meningkatkan  reputasi  perusahaan.  Tak  jarang  jika  perusahaan  tidak mempedulikan  lingkungan  sekitarnya.  Perusahaan  seharusnya  tidak  hanya  berfokus pada  masalah  keuangan  saja,  akan  tetapi  juga  memperhatikan  mengenai  dampak sosial  dan  lingkungan  hidup  yang  diakibatkan  oleh  aktivitas  perusahaan  (Untung, 2008). Kepedulian terhadap lingkungan dan sosial  sekitar merupakan salah satu  hal yang  dapat  membuat  reputasi  perusahaan  semakin  baik.  Melalui Corporate  Social Responsibility (CSR) perusahaan dapat  mendukung keberlangsungan perusahaan itu sendiri.  CSR  dapat  membuat  sebuah  reputasi  yang  baik  bagi  perusahaan  di  dalam
Journal of Entrepreneurship & Business, Vol.1, No.1.
benak  konsumen  dan  pemegang  saham,  dan  juga  dapat  meningkatkan  efisiensi  dari karyawan, mengarah pada seluruh performa yang lebih baik untuk perusahaan (Misha dan Suar, 2010).
Corporate Social Responsibility (CSR) merupakan isu yang mulai diperhatikan di kawasan  Asia,  khususnya  di  Asia  Tenggara.  Penelitian  tentang  CSR  masih  sedikit dan  jarang  di  negara-negara  yang  dianggap  berkembang  dan  lebih  miskin  (Belal, 2001).  CSR  dapat  meningkatkan  laba  perusahaan  secara  tidak  langsung  melalui kinerja perusahaan (Ayu Dwi et al. , 2014).
Tabel 1 Pengungkapan (Negara) Corporate Social Responsibility Negara Total Presentase Malaysia 97% Indonesia 93% Singapura 84% Thailand 67% sumber : KPMG Survey of CSR 2017
Semakin besar perusahaan mengeruk sumber daya alam maka mempunyai risiko merusak  lingkungan  yang  semakin  besar  pula.  Jika  dilihat  dari  pengungkapan terhadap  CSR  dari  setiap  negara,  maka  penulis  memutuskan  untuk  meneliti  lebih lanjut  tentang  pengungkapan  CSR  di  Indonesia  dan  Malaysia  dikarenakan pengungkapan  CSR  di  Malaysia  tergolong  paling  tinggi  diantara  negara-negara  di Asia Tenggara yang lain yaitu sebesar 97% dan Indonesia memiliki nilai 93%. Data pada  KPMG  (2017)  menunjukkan  bahwa  sektor  minyak  dan  gas  merupakan  sektor terbesar  dalam  pengungkapan  CSR,  yaitu  sebesar  81%,  sedangkan  sebesar  80% dimiliki  oleh  sektor  pertambangan.  Jika  dilihat,  minyak  dan  gas  termasuk  dalam sektor pertambangan.
Teori stakeholder menyatakan  bahwa  perusahaan  tidak  hanya  beroperasi  untuk kepentingan sendiri, akan tetapi harus memberikan sebuah manfaat bagi stakeholder (Widianto,  2011).  Widianto  (2011)  menyataka  bahwa  dukungan  dari  stakeholder sangatlah  penting  untuk  kelangsungan  hidup  perusahaan,  semakin  kuat  dukungan yang diberikan, maka akan semakin besar pula usaha perusahaan untuk beradaptasi.
CSR terhadap Kinerja Perusahaan Nyeadi et  al., (2018)  dan  Feng et  al., (2017)  menunjukkan  bahwa  praktik  CSR ( corporate social responsibility) yang dilakukan oleh perusahaan memiliki hubungan yang positif dengan kinerja perusahaan. Mishra dan Suar (2010), mengatakan bahwa jika  perusahaan  memiliki  tanggung  jawab  secara  sosial,  maka  pekerja  secara  tidak langsung  juga  akan  bermental  positif  terhadap  perusahaan.  Dengan  kata  lain, perusahaan  yang  menjalankan  tanggung  jawab  sosial  akan  membuat  efisiensi  dan produktivitas  tenaga  kerja  lebih  tinggi.  Mishra  dan  Suar  (2010)  Jika  dilihat  melalui
Journal of Entrepreneurship & Business, Vol.1, No.1.
hubungan pelanggan, pelanggan akan lebih percaya dengan produk yang dikeluarkan oleh perusahaan yang mempunyai identitas yang jelas dengan mengaitkan perusahaan dengan kegiatannya. Sehingga hal tersebut akan berdampak pada kinerja perusahaan yang semakin baik.
H 1 : Corporate social responsibility berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan.
Leverage terhadap Kinerja Perusahaan
Tingkat  utang  yang  tinggi  akan  menyebabkan  tingginya  tingkat  kebangkrutan ( financial  distress ),  disebabkan  ketika  perusahaan  tidak  mampu  membayar  pokok utang  dan  beban  dari  utang  tersebut  yang  akan  berdampak  negatif  pada  kinerja keuangan  (Salim  dan  Yadav,  2012).  Hal  ini  dapat  dikatakan  bahwa  utang  dapat berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.
H 2 : Leverage berpengaruh negatif terhadap kinerja perusahaan.
Firm Size terhadap Kinerja Perusahaan Varun  Dawar  (2014)  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  mempunyai  ukuran lebih  besar  akan  lebih  mampu  untuk  mempengaruhi  produk  dan  pasar  yang  lebih besar  dan  akan  meningkatkan  kinerja  dari  perusahaan.  Hal  ini  menyatakan  bahwa ukuran perusahaan mempunyai dampak positif terhadap kinerja keuangan.
H 3 : Firm size berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan.
Firm Age terhadap Kinerja Perusahaan Coad et  al., (2010)  menyatakan  bahwa  umur  perusahaan  akan  berpengaruh terhadap  produktivitas.  Semakin  lama  perusahaan  berdiri  maka  semakin  produktif perusahaan  tersebut,  laba  perusahaan  akan  meningkat,  ukuran  perusahaan  akan semakin besar, rasio utang yang lebih rendah, dan rasio ekuitas yang semakin tinggi. Selain itu, perusahaan yang lebih tua akan mampu mengubah pertumbuhan penjualan menjadi  pertumbuhan  laba  dan  produktivitas  (Coad et  al. ,  2010).  Hal  ini  dapat dikatakan  bahwa  umur  perusahaan  akan  berdampak  positif  terhadap  kinerja keuangan.
H 4 : Firm age berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian basic  research.  Basic  research adalah sebuah  penelitian  yang  bertujuan  untuk  mengembangkan  penelitian  yang  sudah dilakukan sebelumnya. Berdasarkan tujuan penelitian, penelitian ini merupakan jenis causal research yaitu sebuah penelitian yang dilakukan untuk membuktikan adanya hubungan sebab akibat dari variabel-variabel yang ada dalam penelitian. Tujuan dari penelitian  ini  yaitu  untuk  mengetahui  adanya  pengaruh corporate  social responsibility terhadap kinerja perusahaan.
Objek  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  badan  usaha  sektor pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  Malaysia  selama  periode
Journal of Entrepreneurship & Business, Vol.1, No.1.
2014-2018,  menerbitkan  laporan  tahunan  yang  lengkap  dan  telah  diaudit  selama periode 2014-2018, memiliki data seluruh variabel yang dibutuhkan lengkap selama periode 2014-2018, dan memiliki nilai ekuitas bertanda positif selama periode 2014- 2018.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  atau  data historis karena data yang diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia dan Bursa Efek Malaysia  melalui  www.idx.co.id,  www.bursamalaysia.com  dan  website  masing- masing perusahaan sektor pertambangan periode 2014-2018 berupa laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan.
Penelitian ini menggunakan metode pengolahan data regresi linear berganda untuk mengetahui  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Variabel dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  kinerja  perusahaan  yang  dihitung  dengan menggunakan financial performance (ROA) dan firm value (Tobin’s Q), sedangkan variabel  independennya  yaitu corporate  social  responsibility dengan  variabel kontrolnya  adalah leverage,  firm  size dan firm  age .  Sehingga  persamaan  yang digunakan adalah berikut ini:
ROA it = α + β 1 .CSR_I it - β 2 .LEV it + β3.SIZE it + β 4 .AGE it …………….….(1) TQ it = α + β 1 .CSR_I it - β 2 .LEV it + β3.SIZE it + β 4 .AGE it ……………….…(2) Keterangan: ROA it : Return on assets pada perusahaan i periode t TQ it : Tobin’s Q pada perusahaan i periode t CSR_I it : Indeks Corporate social responsibility pada perusahaan i periode t LEV it : Rasio hutang terhadap aset perusahaan i periode t SIZE it : Firm size perusahaan i periode t AGE it : Firm age perusahaan i periode t
α : Koefisien konstan β : Koefisien regresi

## HASIL DAN DISKUSI
Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di BEI  dan  BEM  periode  2014-2018.  Terdapat  total  26  perusahaan  dengan  130  total observasi yang memenuhi kriteria di Indonesia. Sedangkan di Malaysia terdapat total 17 perusahaan dengan 85 total observasi yang memenuhi kriteria.

## Tabel 2
Statistik Deskriptif Indonesia N Mean Median Maxiumum Minimum Std. Deviation ROA 130  0.056220 0.034088 0.455579 -0.162714 0.090279 TQ 130  1.339712 1.013111 8.123791 0.454057 1.029902 CSR 130  0.005963 0.001720 0.110041 0.000049 0.012562
LEV 130  0.457183 0.426524 0.971474 0.097790 0.184515 SIZE 130  29.52135 29.35475 32.27410 26.62389 1.306060 AGE 130  28.84615 27.50000 68.00000 7.000000 14.78186
(Sumber: Pengolahan data dengan Eviews 10)
Pada  tabel  2,  variabel  ROA  ( Return  on  Assets ),  nilai maximum diperoleh  dari perusahaan  BYAN  (2018)  dan  nilai minimum diperoleh  dari  perusahaan  BYAN (2014). Pada variabel TQ (Tobin’s Q), nilai maximum dan minimum masing-masing di  peroleh  dari  perusahaan  SMMT  (2014)  dan  ARTI  (2017).  Pada  variabel  CSR ( Corporate  Social  Responsibility ),  nilai maximum dan minimum masing-masing  di peroleh  dari  perusahaan  SMMT  (2014)  Dan  GEMS  (2014).  Pada  variabel  LEV ( Leverage ), nilai maximum dan minimum masing-masing di peroleh dari ARII (2018) dan  HRUM  (2015).  Pada  variabel  SIZE  ( Firm  Size )  nilai maximum dan minimum masing-masing  di  peroleh  dari  perusahaan  ADRO  (2018)  dan  CTTH  (2014).  Pada variabel  AGE  ( Firm  Age ),  nilai maximum dan minimum masing-masing  di  peroleh dari PTBA (2018) dan ARII, BIPI, TOBA (2014).
Tabel 3 Statistik Deskriptif Malaysia N Mean Median Maxiumum Minimum Std. Deviation ROA 85 -0.021119  0.017285 0.254585 -0.568510 0.126410 TQ 85 0.976398 0.884159 2.911771 0.441117 0.405065 CSR 85 0.003223 0.000978 0.042954 0.000073 0.006295 LEV 85 0.518599 0.533135 0.912288 0.064095 0.175635 SIZE 85 29.56218 29.68052 32.41319 27.03297 1.095758 AGE 85 25.88235 26.00000 58.00000 10.00000 11.34881
(Sumber: Pengolahan data dengan Eviews 10)
Pada tabel 3, variabel ROA ( Return on Assets ), nilai maximum diperoleh dari perusahaan  HENGYUAN  (2017)  dan  nilai minimum diperoleh  dari  perusahaan ICON (2018). Pada variabel TQ (Tobin’s Q), nilai maximum dan minimum masing- masing  di  peroleh  dari  perusahaan  DIALOG  (2014)  dan  SUMATEC  (2018).  Pada variabel  CSR  ( Corporate  Social  Responsibility ),  nilai maximum dan minimum masing-masing di peroleh dari perusahaan SUMATEC (2018) dan SCOMI (2015). Pada  variabel  LEV  ( Leverage ),  nilai maximum dan minimum masing-masing  di peroleh  dari  DELEUM  (2017)  dan  SUMATEC  (2015).  Pada  variabel  SIZE  ( Firm Size )  nilai maximum dan minimum masing-masing  di  peroleh  dari  perusahaan SAPNRG  (2017)  dan  T7GLOBAL  (2015).  Pada  variabel  AGE  ( Firm  Age ),  nilai maximum dan minimum masing-masing  di  peroleh  dari  HENGYUAN  (2018)  dan T7GLOBAL (2014).
Journal of Entrepreneurship & Business, Vol.1, No.1.
Setelah melakukan uji chow dan uji hausman dengan α = 5%, dengan tingkat keyakinan  95%  bahwa fixed  effect lebih  baik  daripada random  effect .  Fixed  effect digunakan baik di Indonesia maupun Malaysia
Tabel 4 Hasil Uji Regresi Kinerja Keuangan Indonesia Variabel ROA Tobin’s Q Coeff. t Prob. Coeff. t Prob. C -1.992194  -2.703904 0.0081 7.159281 3.548936  0.0006 CSR 0.384904 1.696075 0.0930* 37.48213 4.493572  0.0000*** Leverage -0.316891  -4.847049 0.0000*** -0.244822 -1.855850  0.0664* Firm Size 0.065718 2.798167 0.0062*** -0.217596 -2.994421  0.0035*** Firm Age 0.008698 2.423842 0.0172** 0.017076 2.919561  0.0043*** (Sumber: Pengolahan data dengan Eviews 10) Keterangan : * : signifikan pada 10% ** : signifikan pada 5% *** : Signifikan pada 1%
Pada  tabel  3,  menunjukkan  bahwa  CSR  berpengaruh  signifikan  positif  di Indonesia  terhadap  ROA  maupun  Tobin’s  Q.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian Nyeadi et al (2018) dan Feng et al (2017) menemukan corporate social responsibility mempunyai  pengaruh  signifikan  positif  terhadap  kinerja  perusahaan.  Martin et  al.
(2009)  menemukan  bahwa  CSR  dapat  dijadikan  keuntungan  jangka  panjang  untuk perusahaan karena membantu untuk mengembangkan dan mempertahankan reputasi perusahaan dan memperkuat komitmen kepada para pemangku kepentingan. Feng et al. (2017) menyatakan bahwa CSR dapat membantu mempromosikan adanya manfaat sosial eksternal seperti niat baik terhadap publik di luar perusahaan dan meningkatkan reputasi perusahaan yang berakibat terhadap naiknya nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  menujukkan  bahwa  variabel leverage berpengaruh  positif signifikan terhadap ROA maupun Tobin’s Q. Hal  ini sejalan dengan hipotesis awal yang  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  kinerja perusahaan.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  Sheikh  dan  Wang  (2013)  menyatakan bahwa  perusahaan  yang  menggunakan  utang  yang  cenderung  tinggi  dapat melemahkan peran manajer dalam mengambil keputusan untuk meningkatkan kinerja perusahaan. Manajer tidak akan leluasa untuk beroperasi secara bebas karena adanya pengaruh pengawasan kreditur yang ketat, sehingga berdampak pada keunungan yang diperoleh oleh perusahaan (Vatavu, 2015).
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel firm  size berpengaruh  positif signifikan  terhadap  ROA.  Hal  ini  sejalan  dengan  hipotesis  awal.  Hal  ini  didukung oleh  Varun  Dawar  (2014)  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  mempunyai  ukuran lebih  besar  akan  lebih  mampu  untuk  mempengaruhi  produk  dan  pasar  yang  lebih besar  dan  akan  meningkatkan  kinerja  dari  perusahaan.  Selain  itu,  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  variabel firm  size berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap
Tobin’s  Q.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  Nyeadi et  al. (2018)  dan  Feng et  al. (2017)  menemukan  bahwa firm  size memiliki  pengaruh  signifikan  negatif  terhadap Tobin’s  Q.  Qomariah  (2015)  menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan  penting  untuk dijadikan  pertimbangan  bagi  investor  untuk  melakukan  investasi,  sebab  semakin besar perusahaan maka risiko yang dihadapi perusahaan juga semakin besar. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel firm  age berpengaruh  positif signifikan terhadap ROA dan Tobin’s Q. Hal ini sejalan dengan hipotesis awal yang menyatakan  bahwa firm  age berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  kinerja perusahaan.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  Nyeadi et  al., (2018)  menemukan bahwa firm  age memiliki  pengaruh  signifikan  positif  terhadap  Tobin’s  Q.  Hal  ini didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Zen  dan  Herman  (2007)  yang menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan  umur  yang  lebih  tua  membuat  investor semakin  percaya  dan  menarik  investor  untuk  menanamkan  modalnya  dibandingkan dengan  perusahaan  dengan  umur  yang  lebih  muda  (baru  berdiri),  sebab  perusahaan yang  lebih  lama  berdiri  diasumsikan  akan  menghasilkan  laba  yang  lebih  tinggi dibandingkan  perusahaan  baru.  Pickernell  (2013)  menyatakan  bahwa  perusahaan yang  lebih  muda  memiliki  penjualan  yang  lebih  sedikit  dari  pada  perusahaan  yang lebih tua. Perusahaan tua mempunyai penjualan yang lebih besar, yang berakibat pada peningkatan profitabitias perusahaan.

## Tabel 5

## Hasil Uji Regresi Kinerja Keuangan Malaysia
Variabel ROA Tobin’s Q Coeff. t Prob. Coeff. t Prob. C -3.138401  -4.953300 0.0000 11.60510 7.920665 0.0000 CSR 0.401181 0.292907 0.7705 -3.205311 -0.966135  0.3376 Leverage -0.132211  -15.42264 0.0000*** 0.516849 10.70368 0.0000*** Firm Size 0.132211 6.169070 0.0000*** -0.282811 -5.548012  0.0000*** Firm Age -0.023085  -16.18856 0.0000*** -0.097592 -13.85668  0.0000*** (Sumber: Pengolahan data dengan Eviews 10) Keterangan : * : signifikan pada 10% ** : signifikan pada 5% *** : Signifikan pada 1%
Pada tabel 4, menunjukkan bahwa CSR tidak memiliki pengaruh terhadap ROA maupun Tobin’s Q. Hal  ini sejalan dengan penelitian Crisostomo et  al (2011)  yang menemukan  bahwa  CSR  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  ROA.  Hal  ini  didukung oleh penelitian Bratenius dan Melin (2015) menemukan bahwa CSR tidak memiliki pengaruh terhadap Tobin’s Q. Hal ini diperkuat dengan penelitian  Nkundabanyanga (2011)  yang  menyatakan  bahwa  adanya  tekanan  hukum,  sosial  dan  ekonomi  dalam mendorong  perilaku  yang  bertanggung  jawab  secara  sosial  sehingga  kegiatan  CSR dilakukan  dengan  terpaksa.  Maka  dari  itu,  banyak  manipulasi  yang  dilakukan  oleh perusahaan  tentang  kegiatan  tanggung  jawab  sosial  (Christie  dan  Geis,  1970  dalam
Nkudabanyanga  2011).  Namun  bertentangan  dengan  hipotesis  awal  maupun penelitian Nyeadi et al (2018) dan Feng et al (2017).
Hasil  penelitian  menujukkan  bahwa  variabel leverage berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  ROA.  Tingkat  utang  yang  tinggi  akan  menyebabkan  tingginya tingkat kebangkrutan ( financial distress ), disebabkan ketika perusahaan tidak mampu membayar pokok utang dan beban dari utang tersebut yang akan berdampak negatif pada  kinerja  keuangan  (Salim  dan  Yadav,  2012).  Selain  itu,  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  variabel leverage berpengaruh  positif  signifikan  terhadap Tobin’s  Q . Peningkatan leverage merupakan  sinyal  kepada  pihak  eksternal  sebagai kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  dan  bunga  di  masa  yang  akan datang  dan  adanya  risiko  bisnis  yang  rendah,  maka  sinyal  tersebut  akan  direspon positif oleh pasar (Brigham dan Houston, 1999).
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel firm  size berpengaruh  positif signifikan  terhadap  ROA.  Hal  ini  didukung  oleh  Varun  Dawar  (2014)  menyatakan bahwa  perusahaan  yang  mempunyai  ukuran  lebih  besar  akan  lebih  mampu  untuk mempengaruhi  produk  dan  pasar  yang  lebih  besar  dan  akan  meningkatkan  kinerja dari  perusahaan.  Selain  itu,  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel firm  size berpengaruh negatif signifikan terhadap Tobin’s Q.  Hal ini sejalan dengan penelitian Qomariah  (2015)  menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan  penting  untuk  dijadikan pertimbangan  bagi  investor  untuk  melakukan  investasi,  sebab  semakin  besar perusahaan maka risiko yang dihadapi perusahaan juga semakin besar. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel firm  age berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  ROA  maupun  Tobin’s  Q.    Hal  ini  didukung  oleh  penelitian Nyeadi et  al., (2018)  menemukan  bahwa firm  age memiliki  pengaruh  signifikan negatif terhadap ROA dan sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Feng et al., (2017) menemukan bahwa firm age mempunyai pengaruh signifikan negatif terhadap Tobin’s  Q  namun  bertentangan  dengan  hipotesis  awal.  Pervan et  al. (2017) menyatakan bahwa semakin lama perusahaan berdiri, maka perusahaan akan semakin birokratis,  fleksibilitas  perusahaan  semakin  berkurang  dan  cenderung  tidak  berubah dan menghindari risiko. Perusahaan tidak berani melangkah lebih jauh dan berakibat pada  nilai  perusahaan  yang  semakin  menurun.  Perusahaan  yang  lebih  tua  menjadi lebih  kaku,  daya  saing  lebih  rendah,  kemampuan,  pengetahuan  dan  ketrampilan menjadi usang dan berdampak pada penurunan profitabilitas organisasi (Leonard dan Barton, 1992).

## KONKLUSI
Dari  hasil  analisis  regresi  dengan  menggunakan software Eviews  10  yang  telah diolah  dan  dibahas  sebelumnya.  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  CSR mempunyai  pengaruh  signifikan  positif  terhadap  kinerja  perusahaan  di  Indonesia. Akan tetapi tidak mempunyai pengaruh terhadap kinerja perusahaan di Malaysia. Hal ini  disebabkan  karena  hukum  yang  diterapkan  di  Indonesia  dan  Malaysia  berbeda. Hal  tersebut  berdampak  pada  pelaporan  kegiatan  CSR  perusahaan  di  laporan keuangan tahunan.
Sedangkan  untuk  variabel  kontrol  yang  terdiri  dari leverage , firm  size ,  dan firm age memiliki hasil yang sigifikan terhadap kinerja perusahaan baik nilai buku ( return on  asset ) ataupun  dengan  nilai  perusahaan  (Tobin’s  Q).  Hasil  ini  terbukti  baik  di Indonesia dan Malaysia.
REFERENCES Ayu,  D.  Siti  &  Nila.  (2014).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  (CSR) Terhadap  Financial  Performance  Dan  Firm  Value  (Studi  pada  Peruusahaan- Perusahaan  yang  Terdaftar  Pada  Indeks  SRI  KEHATI  Periode  2010-2012). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) . 14(1), 1-10.
Belal,  A.  R.  (2001).  A  Study  of  Corporate  Social  Disclosure  in  Bangladesh.
Managerial Auditing Journal. 16(5). 274-289. Bratenius, Anna & Melin. 2015. The Impact of CSR on Financial Performance. MSc Accounting (Master Thesis). Strategy & Control Copenhagen Business School. Brigham,  E.  F  &  J.  F.  Weston.  1999. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan .  Edisi  9, Erlangga
Coad  A.,  Segarra  &  Mercedes.  2010.  Like  milk  or  wine:  Does  firm  performance improve with age?. Papers on Economics and Evaluation , 1006. Crisostomo,  V.L.,  Freire,  F.S.,  &  Vasconcellos,  F.C.  (2011).  Corporate  Social Responsibility,  Firm  Value  and  Financial  Performance  in  Brazil. Social Responsibility Journal, 7, 295-309. DOI:10.1108/17471111111141549. Feng, M., Xiao & Wang, & Kreuze, J.G. (2017). Corporate Social Responsibility and Firm  Financial  Performance:  Comparison  Analyses  Across  Industries  and  CSR Categories. American Journal of Business, 32(3/4), 106-133. DOI:10.1108/AJB-
05-2016-0015. KPMG.  (2017).  The  road  ahead:  The  KPMG  survey  of  corporate  responsibility reporting 2017 [Online]. Tersedia di: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/xx/pdf/2017/10/kpmg-survey- ofcorporate-responsibility-reporting-2017.pdf
Leonard-Barton,  D.  (1992).  Core  capabilities  and  core  rigidities:  A  paradox  in managing  new  product  development. Strategic  Management  Journal. 13,  111- 125.
Martin, J., Petty, W. & Wallace, J. (2009). Shareholder value maximization – is there a role for corporate social responsibility?, Journal of Applied Corporate Finance , 21(2), 110-118.
Mishra, S. & Suar, D. (2010). Does corporate social responsibility Influence financial performance in Indian companies?. Journal of Business Ethics. 95(4). 571-601. Nkundabanyanga,  S.,  &  Alfred  O.  (2011).  Institutionalizing  corporate  social responsibility  (CSR)  in  Uganda:  does  it  matter?. Social  Responsibility  Journal, 7(4), 665-680.
Nyeadi, J.D., Ibrahim, M. & Sare, Y.A. (2018). Corporate Social Responsibility and Financial  Performance  Nexus:  Empirical  Evidence  From  South  African  Listed
Journal of Entrepreneurship & Business, Vol.1, No.1.
Firm. Journal  of  Global  Responsibility 9(3),  301-328.  DOI:10.1108/JGR-01- 2018-0004.
Pervan,M.,  Ivica  P.,  &  Marijana  C.  (2017).  The  Influence  of  Age  on  Firm Performance:  Evidence  from  the  Croatian  Food  Industry. Journal  of  Eastern Europe  Research  in  Business  and  Economics .  2017,  1-10  University  of  Split. Croatia.
Pickernell, D. (2013). New and young fifirms Entrepreneurship policy and the role of government – evidence from the Federation of Small Businesses survey. Journal of Small Business and Enterprise Development , 20(2), 358-382. Qomariah,  N.  (2015).  The  Effect  of  Corporate  Social  Responsibility,  Size  and Profitability  Towad  on  The  Value  of  Corporate  (Studies  in  Manufacturing Companies  Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange). Journal  of  Business  and Management , 17(2), 25-30.
Salim  dan  Yadav.  (2012).  Capital  structure  and  firm  performance:  Evidence  from Malaysian listed companies. Procedia-Social and Behavioral Sciences . Sheikh,  N.A.  &  Wang,  Z.  (2011).  Determinants  of  Capital  Structure:  An  Empirical Study  of  Firms  in  Manufacturing  Industry  of  Pakistan. Managerial  Finance. 37(2), 117-133.
Varun,  D.  (2014).  Agency  Theory,  Capital  Structure  and  Firm  Performance:  Some Indian Evidence. Emerald Insight. Managerial Finance , 40(12), 1190 – 1206. Vatavu,  S.  (2015).  The  Impact  Of  Capital  Structure  On  Financial  Performance  In Romanian Listed Companies. Procedia Economics and Finance , 32, 1314-1322. Widianto,  H.S.  (2011). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  Aktivitas, Ukuran  Perusahaan,  dan  Corporate  Governance  terhadap  Praktik Pengungkapan  Sustainability  Report (Skripsi).  Fakultas  Ekonomika  dan  Bisnis Universitas Diponegoro.
Zen,  S.D.  &  Herman,  M.  (2007).  Pengaruh  Harga  Saham,  Umur  Perusahaan,  dan Rasio  Profitabilitas  Perusahaan  Terhadap  Tindakan  Perataan  Laba  Yang Dilakukan  Oleh  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal Akuntansi dan Manajemen , 2, 57- 71.