## PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN MANAJEMEN RISIKO SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Ince Siregar 1
1 Magister Manajemen, Universitas Kristen Indonesia Email: inceregar01@gmail.com
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh Good  Corporate  Governance dan Struktur  Modal  terhadap Return Saham  melalui  Mananjemen  Risiko  sehingga  investor  dapat memperhatikan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  keputusan  investasi.  Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  industri  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018  –  2022. Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  purposive  sampling  dengan  menggunakan  alat analisis  SPSS  Versi  22.    Dari  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Good  Corporate  Governance , Struktur  Modal  dan  Manajemen  Risiko  tidak  berpengaruh  terhadap  return  saham.  Manajemen  Risiko tidak  mampu  memediasi  hubungan Good  Corporate  Governace dan  Struktur  Modal  terhadap Return Saham. Keywords : Good Corporate Governance, Struktur Modal, Manajemen Risiko, Return Saham

## PENDAHULUAN
Investasi  saham  merupakan  investasi  yang  paling  diminati  oleh  investor . Selain mendapatkan  ekspektasi  pengembalian  yang  lebih  tinggi,  berinvestasi  di  saham  dinilai lebih  menjanjikan  dibandingkan  investasi  lainnya. Menurut  Kustodian  Sentral  Efek Indonesia (KSEI), jumlah investor pasar modal pada 2022 sebanyak 10,31 juta. Jumlah tersebut  meningkat  37,68% dibandingkan 7,49 juta investor selama tahun 2021. Setiap orang  membutuhkan  investasi  untuk  mempertahankan  dan  memperluas  kekayaan Jaminan  Sosial  di  masa  depan(Gultom  &  Syafrina,  2022).  Pengembalian  saham  yang tinggi tidak diragukan lagi merupakan impian dan keinginan investor. Salah satu sarana investasi  yang  dapat  memberikan return tinggi  adalah  saham  (Manajemen  &  Bongaya Makassar,  2023) . Namun  investor  juga  harus  memperhatikan  tingkat    risiko  saat berinvestasi . Jika  seorang  investor  menginginkan  return  yang  tinggi,  ia  harus  bersedia mengambil risiko yang lebih tinggi, begitu pula sebaliknya, jika ia menginginkan return yang  rendah,  ia  juga  harus  mengambil  risiko  yang  lebih  rendah(Veronica  Windha  & MBA, 2019).
Infomasi  fundamental  suatu  perusahaan  akan  menjadi  sangat  penting  bagi investor. Laporan keuangan  merupakan bagian penting dari analisis fundamental dapat menunjukkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang bagus tentu menunjukkan kinerja perusahaan  dan  kinerja  yang  bagus  akan  memberikan  nilai  terhadap  perusahaan.  Nilai perusahaan  bagus  akan  meberikan  dampak  yang  baik  terhadap  harga  saham  dan  akan berpengaruh  terhadap  return  saham  yang  diperoleh  pemegang  saham  tercapai  optimal. Terdapat banyak faktor yang mempengaruhi pencapaian nilai perusahaan.  Selain faktor fundamental,  nilai  perusahaan  dapat  ditingkatkan  dengan  penerapan Good  Corporate Governance dengan  baik.  Pirzada  (2013)  menyatakan  untuk  memastikan  perusahaan telah  berjalan  dengan  baik,  mekanisme  tata  kelola  perusahaan  sangat  dibutuhkan  agar tidak  terjadi  penyalahgunaan  (Arniati  et  al.,  2019). Good  Corporate  Governance diimplementasikan  sesuai  dengan azas Good  Corporate  Governance yaitu: Transparency (transparansi), Accountability (akuntabilitas), Responsibility (tanggung jawab), Independence (kemandirian),  dan Fairness (kesetaraan  dan  kewajaran) akan berpengaruh  terhadap  manajemen  risiko  perusahaan. Konsep  yang  di  dasari pembentukan  komisaris  independen  adalah  berdasarkan  prinsip  kemandirian
(Independency) dan akuntabilitas ( Accountability ). Menurut Basuki (2017) Kepemilikan manajerial  merupakan  jumlah  kepemilikan  saham  oleh  pihak  manajemen  yang  secara langsung  terlibat  dalam  proses  pengambilan  keputusan.  Peran  ganda  tersebut  dinilai berpengaruh  terhadap  pengambilan  keputusan  yang  menguntungkan  perusahaan  dalam hubungannya terhadap harga saham dan perolehan return saham.
Selain  unsur  kepemilikan  manajerial,  faktor  struktur  modal  perusahaan menggambarkan  tingkat  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan usahanya  sehingga  mempengaruhi  risiko  perusahaan. Menggunakan  struktur  modal yang  optimal  adalah  keputusan  keuangan  yang  penting  karena  mempengaruhi  kinerja dan  nilai  perusahaan.  Teori  trade-off  berpendapat  bahwa  perusahaan  mencari  tingkat utang  yang  menyeimbangkan  manfaat  pajak  dari  utang  tambahan  terhadap kemungkinan biaya kesulitan keuangan. Teori trade-off memprediksi bahwa perusahaan pembayar  pajak  akan  meminjam  secara  moderat.  Teori pecking  order menyatakan bahwa  ketika  arus  kas  internal  tidak  mencukupi  untuk  mendanai  belanja  modal, perusahaan  akan  meminjam  daripada  menerbitkan  ekuitas. Oleh  karena  itu,  jumlah hutang akan mencerminkan kebutuhan kumulatif perusahaan akan pendanaan eksternal. Dikatakan  dalam  teori  arus  kas  bahwa  tingkat  hutang  yang  sangat  tinggi  akan meningkatkan nilai, meskipun ada ancaman kesulitan keuangan, ketika arus kas operasi perusahaan  secara  signifikan  melebihi  peluang  investasi  yang  menguntungkan. Teori arus  kas  bebas  dirancang  untuk  perusahaan  dewasa  yang  cenderung  berinvestasi berlebihan(Jegers,  2018).  Stuktur  modal  dapat  dilihat  dari Debt  Equity  Ratio yaitu perbandingan  jumlah  hutang  perusahaan  dengan  modal  sendiri.  Debt  Equity  Ratio semakin tinggi  maka kinerja perusahaan semakin buruk  karena tingkat hutang semakin tinggi pertanda beban bunga akan semakin tinggi dan akan mengurangi pendapatan.
Stewardship  theory  menjelaskan    bahwa  jika  terjadi  penyalahgunaan  corporate governance  oleh  manajemen  dapat  menimbulkan  bias  negatif  pada  kinerja  perusahaan dan  merugikan  pemegang  saham,  kreditur,  dan  pihak  terkait.  Sama  halnya  dengan hutang  yang  tinggi  dapat  meningkatkan  risiko  kerugian.  Oleh  karena  itu,  manajemen risiko  dapat  dilihat  dari  nilai Net  Performing  Loans (NPL) dimana  debitur  tidak  dapat membayar angsuran kredit secara tepat waktu. NPL tinggi menandakan besarnya kredit bermasalah  dikarenakan  semakin  banyak  nasabah  yang  tidak  mampu  membayar kewajibannya sehingga akan meningkatkan kerugian karena pendapatan berkurang , hal ini  akan  menyebabkan  menurunnya  harga  saham  perusahaan(Nurfauziah  &  Mulyati, 2021). Oleh sebab itu, manajemen risiko menjadi unsur penting yang dihadirkan dalam penelitian  ini  untuk  memediasi  hubugan  variabel  Gcg  dan  struktur  modal  terhadap return saham.
Fenomena  hubungan  struktur  modal    terhadap  return  saham  diberbagai penelitian  yang  tidak  konsisten  sehingga  pada  penelitian  ini  ditambahkan  variabel kepemilikan  manajerial  sebagai  salah  satu  implementasi  Gcg    dijadikan  variabel independen  bersama-sama  dengan  DER  mewakili  struktur  modal  dianggap  memiliki pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dalam  dampaknya  terhadap return saham. Manajemen  risiko  diposisikan  sebagai  variabel  perantara  untuk  memediasi  hubungan struktur  modal  dan  gcg  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2018-2022.    Gcg  diproksikan  dengan  kepemilikan manajerialyaitu  peran  ganda  manajemen  sebagi  pemilik  saham,  struktur  modal diproksikan  dengan  Debt  Equity  Ratio  (DER)  merupakan  kemampuan  perusahaan mengembalikan  utang  melalui  modal  yang  dimiliki,  menejemen  risiko  diproksikan dengan  NPL  yaitu  kemampuan  perusahaan  untuk  mengelola  kredit  bermasalah    dan
Return  Saham  diproksikan  dengan  Rt  yaitu  imbalan  finansial  yang  diperoleh  investor sebagai hasil investasi.
Rumusan  masalah  penelitan  ini  adalah  (1)Bagaimana  pengaruh  gcg  terhadap manajemen risiko (2) Bagaimana pengaruh  Struktur Modal terhadap manajemen risiko (3)  Bagaimana  hubungan  langsung  Gcg  terhadap Return Saham    (4)  Bagimana pengaruh  langsung  Struktur  Modal  terhadap  Return  Saham  (5)  Apakah  Manajemen Risiko  mampu  memediasi  hubungan  gcg  terhadap return saham  dan  (6).  Apakah manajemen  Risiko  mampu  memediasi  hubungan  struktur  modal  terhadap  manajemen risiko sedangkan tujuan penelitian adalah untuk mengetahui pengaruh langsung gcg dan struktur  modal  terhadap Return Saham,  pengaruh  gcg  dan  struktur  modal  terhadap return  saham  melalui  manajemen  risiko  dan  mengetahui  Manajemen  risiko  memediasi gcg  dan  struktur  modal  terhadap  return  saham.  Manfaat  penelitian  ini  bagi  calon investor  adalah  sebagai  bahan  pertimbangan  untuk  berinvestasi  sedangkan  untuk perusahaan  sebagai  bahan  evaluasi  untuk  meningkatkan  variabel  yang  memiliki pengaruh  yang  positif  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang  berpengaruh terhadap return saham. Gambar 1. Kerangka pemikiran yang akan diuji dalam penelitian ini

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Pengaruh Good Corporate Governance (GCG) terhadap Manajemen Risiko
Dalam  penelitian  ini  GCG  direpresentasikan  dengan  kepemilikan  manajerial (MOWN).  Menurut  Fathimiyah  (2012)  kepemilikan  manajemen  merupakan kepemilikan saham oleh manajemen perusahaan yang terlibat aktif dalam pengambilan keputusan  perusahaan  (Swarte et  al.,  2020)  Menyamakan  kepentingan  manajer dengan kepentingan  pemegang  saham  lainnya  dan  membuat  manajer  bertindak  hati-hati (Henryanto  Wijaya,  2020).  Persentase  kepemilikan  manajemen  yang  lebih  tinggi diharapkan  dapat  meningkatkan  kinerja  karyawan  terkait  dengan  cara  pemangku kepentingan  menangani  masalah,  dalam  hal  ini  risiko  kredit Memiliki  saham  terutama juga  menjadi  mengelola  saham,  akan  mengurangi  biaya  keagenan  dan  mengurangi risiko kredit (Nanda et al., 2021). Hal ini sesuai dengan penelitian Rahayu dan Utiyati (2018)    yang  menunjukkan  bahwa  GCG  memiliki  dampak  negatif  yang  signifikan terhadap manajemen risiko. Berdasarkan hasil penelitian diatas maka hipotesis  pertama dalam penelitian ini adalah :
H1  : Good  Corporate  Governance berpengaruh  negatif  terhadap  Manajemen Risiko
Good Corporate Governance
(X1)
Struktur Modal (X2) Return Saham (Z) Manajemen Risiko (Y) H1 H2 H5 H3 H4 H6

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Manajemen Risiko
Struktur  modal  yang  diwakili  oleh  DER  menggambarkan  struktur  modal  yang berasal  dari  utang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri  sebagai  sumber  pembiayaan operasional perusahaan. Menurut IAI (2002), struktur modal  perusahaan berkaitan erat dengan investasi, sehingga akan berkaitan dengan sumber dana yang dikeluarkan ketika proyek investasi dibiayai, dan modal yang besar dapat diperoleh melalui pinjaman atau hutang.  Oleh  karena  itu,  semakin  besar  modal  yang  dibutuhkan  yang  diperoleh  dari hutang  dibandingkan  dengan  ekuitas  sendiri,  semakin  berisiko  perusahaan  tersebut (Zahro  et  al.,  2022).  Penelitian  Hatta  dan  Dwiyanto  (2012)  Nilai  DER  yang  semakin tinggi  menggambarkan  bahwa  besar  proporsi  hutang  perusahaan  semakin  meningkat proporsi  hutang,  menyebabkan  semakin  tinggi  risiko  investasi  sehingga  para  investor tidak akan tertarik untuk melakukan investasi di perusahaan tersebut(Wulandari Suarka & Wiagustini, 2019). Berdasarkan uraian diatas,  maka hipotesis kedua dalam  penlitian ini adalah :
H2 : Terdapat pengaruh positif  Struktur Modal terhadap Manajemen Risiko

## Pengaruh Good Coorporate Governance (GCG) terhadap Return Saham
Dalam  penelitian  ini  GCG  diproksikan  dengan  Kepemilikan  majerial  karena manejerial  yang  memiliki saham  akan  terlibat dalam  pengambilan keputusan  dan  akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Menurut Basuki (2017) Kepemilikan manajerial merupakan  jumlah  kepemilikan  saham  oleh  pihak  manajemen  yang  secara langsung terlibat  dalam  proses  pengambilan  keputusan.  Alamsyah  (2016)  meyatakan  bahwa akibat  dari  meningkatnya  kepemilikan  manajerial  menimbulkan  suatu  dugaan  yang menarik  dimana  nilai  perusahaan  dapat  meningkat.  Kepemilikan  manajerial  juga diartikan  sebagai  kondisi  dimana  manager  memiliki  peran  ganda  dalam  suatu perusahaan  yakni  sebagai  manajer  dan  pemegang  saham(Gozali  et  al.,  2022).  Hasil penelitian  Arjuniadi  dan  Nisa  menyatakan  bahwa Good  Corporate  Governance memberikan  pengaruh  yang  negatif  terhadap return saham  perusahaan.  Dengan  kata lain semakin tinggi nilai GCG perusahaan justru akan berdampak pada penurunan return saham  perusahaan.(Arjuniadi  &  Nisa,  2022).  Hal  tersebut  sejalan  dengan  penelitian Patricia  yang  menyebutkan Good  Corporate  Governance (GCG)  tidak  berpengaruh terhadap Return Saham(Patricia et al., 2021) sedangkan Komisaris independen memiliki pengaruh  positif  signifikan  terhadap  return  saham.(Riani  Sukma  Wijaya,  2020). Sedangkan menurut penelitian yang dilakukan oleh Hapsari (2018) diperoleh tidak ada satupun  dari  varibel  GCG  yang  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap return saham (Hapsari, 2018). Dari uraian diatas, maka hipotesis ketiga dalam penelitian ini, adalah: H3 : Terdapat pengaruh positif Kepemilikan Manjerial terhadap Return Saham Pengaruh Struktur Modal terhadap Return Saham
semakin tingginya DER mengindikasikan bahwa struktur modal perusahaan lebih banyak  memanfaatkan  dana  eksternal  yang  berasal  dari  kreditur  untuk  menghasilkan laba yang meningkatkan harga saham.(Churcill & Ardillah, 2019) . Debt to EquityRatio mempunyai pengaruh positif tidak signifikan terhadap return saham(Amilia Zubaidah et al.,  2018).  Struktur  modal  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham (Sidabutar et al., 2019). debt to equity ratiotidak berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.(Wulandari  Suarka  &  Wiagustini,  2019).  DER berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham(Mo’o  et  al.,  2018). Berdasarkan hasil penelitian terdahulu maka hipotesis keempat dalam penelitian adalah:
H4 : Terdapat pengaruh negatif Struktur Modal terhadap Return Saham

## Pengaruh Manajamen Risiko terhadap Return Saham
Manajemen  risiko  menggunakan  rasio  kredit  bermasalah,  karena  kredit bermasalah  dapat  digunakan  untuk  mengukur  besarnya  kredit  bermasalah  (NPL). Semakin  tinggi  risiko  kredit,  semakin  banyak  nasabah  yang  gagal  memenuhi kewajibannya,  semakin  besar  kerugian  bank,  karena  bank  memperoleh  lebih  sedikit pendapatan  dan  keuntungan,  yang  berujung  pada  penurunan  harga  saham perusahaan(Nurfauziah  &  Mulyati,  2021).  Manajemen  Risiko  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  Harga  Saham(Hendriawati;  &  Suwardi,  2019).  Berdasarkan  uraian diatas maka hipotesis kelima adalah :

## H5 : Terdapat pengaruh negatif Manajemen Risiko terhadap Return Saham Pengaruh GCG dan Struktur Modal terhadap Return Saham melalui manajemen Risiko
Dijelaskan  dalam  Stewardship  Theory  bahwa  jika  terjadi  penyalahgunaan corporate  governance  oleh  manajemen  dapat  menimbulkan  bias  negatif  pada  kinerja perusahaan  dan  merugikan  pemegang  saham,  kreditur,  dan  pihak  terkait. Good Corporate Governance semakin buruk, risiko kredit bank semakin buruk dan sebaliknya tingkat  risiko  kredit  bank  yang  lebih  tinggi  dapat  mengindikasikan  bahwa  aktivitas operasional  bank  telah  mengurangi  efektivitas  manajemen  risiko  sehingga  berdampak pada  imbal  hasil.  G ood  Corporate  Governance semakin  buruk  dan  risiko  kredit  bank juga  semakin  buruk  begitu  pula  sebaliknya(Sansuri  et  al.,  2015).  Implementasi  GCG pada  perusahaan  bertujuan  untuk  meminimalkan  potensi  risiko  dan  terjadinya  risiko yang  mengakibatkan  kerugian  perusahaan  dan  berdampak  pada  return  saham. Keuntungan  yang  diperoleh  bank  menurun,  hal  ini  akan  menyebabkan  menurunnya harga  saham  perusahaan(Nurfauziah  &  Mulyati,  2021).  Sedangkan  utang  yang  sangat tinggi akan diperkirakan meningkatkatan risiko kerugian karena kredit bermasalah tidak dapat  dikelola  dengan  baik.  Dari  uraian  diatas,  maka  hipotesis  ke  enam  penelitian  ini adalah :
H6 : Manajemen Risiko mampu memediasi GCG terhadap Return Saham H7 : Manajemen Risiko mampu memediasi Struktur modal terhadap return

## METODE PENELITIAN
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  industri  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2018  –  2022.  Teknik  pengambilan  sampel  adalah Purposive Sampling dan  penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif.  Alat  analisis  data  yang digunakan  adalah  SPSS  Versi  22.  Tabel  1  menyajikan  defenisi  operasional  dan pengukuran variabel-variabel yang digunakan dala penelitian ini.
Tabel 1. Defenisi dan Pengukuran Variabel
N O VARIAB EL DEFENISI OPERASIONAL REFER ENSI INDIKATOR 1 Good Corporat e Governa nce Mengatur dan mengendalikan  sistem perusahaan untuk menciptakan nilai tambah bagi setiap pemangku kepentingan (Wardh ani & Samrot un, 2020) MOWN = Jumlah Saham yang dimiliki manajer Jumlah saham beredar 𝑋 100% 2

## Struktur
Menunjukkan  seberapa  (Sarton
Modal baik perusahaan menggunakan dana yang  diperoleh  melalui hutang dibandingkan dengan dana yang diperoleh melalui modal sendiri o & Ratnaw ati, 2020) 𝐷𝐸𝑅 = Total Liabilities Total Equity 𝑥 100% 3 Manajem en Risiko Kemampuan perusahaan dalam mengelola risiko (Pratam a, 2018) 𝑁𝑃𝐿 = Kredit bermasalah Total Kredit 4 Return Saham Imbalan  Finasial  yang diperoleh investor sebagai hasil investasi (Annisa et al., 2022) 𝑅𝑗, 𝑡 = 𝑃𝑗 − 𝑃𝑗, 𝑡 − 1 Pj − 1

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengaruh Variabel X1 dan X2 terhadap Y
Tabel .2
Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 .205 a .042 .031 .23048
a. Predictors: (Constant), Struktur Modal, GCG b. Dependent Variable: Manajamen Risiko Berdasarkan table.2, nilai Koefisien R Square sebesar 0,042 menjelaskan bahwa 4,2 % saja  variabel  gcg  dan  srtuktur  modal  secara  simultan  mempengaruhi  variabel manajemen risiko sedangkan 95,8% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak disebutkan dalam penelitian ini.
Tabel.3
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .252 .039 6.442 .000 GCG -.026 .011 -.177 -2.321 .022 Struktur Modal -.007 .006 -.090 -1.180 .240
a. Dependent Variable: Manajamen Risiko
Berdasarkan  hasil  olah  data  SPSS  pada  table.3,  terdapat  pengaruh  negatif variabel Good corporate governance (X1) terhadap manajemen risiko(Y) sebesar 0,026 dengan  nilai  signifikansi  0,022<0,05  artinya  apabila  Variabel  Gcg  meningkat  0,026 maka  manajemen  risiko  akan  menurun  sebesar  0,026  demikian  sebaliknya.  sedangkan struktur  modal  (X2)  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  risiko  terlihat  dari  nilai signifikasi  0,240>0,05.  Berdasarkan  data  diatas  maka  diperoleh  persamaan  regresi sebagai berikut:
Y=0,252-0,26X1-0,07X2+e.
Apabila  variabel  gcg  dan  variabel  struktur  modal  diasumsikan  nol  maka  potensi manajemen  risiko  akan  mengalami  kenaikan  sebesar  0,052.  Nilai  beta  gcg  sebesar  - 0.177 dan struktur modal sebesar -0.090 dapat diasumsikan jika gcg dan struktur modal meningkat dengan  tidak adanya variabel lain  maka akan terjadi penurunan  manajemen risiko. Nilai Koefisien R Square sebesar 0,042 menjelaskan bahwa 4,2 % saja variabel gcg  dan  srtuktur  modal  secara  simultan  mempengaruhi  variabel  manajemen  risiko sedangkan  95,8%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  disebutkan  dalam  penelitian ini.
Pengaruh Variabel X1, X2 dan Y terhadap Z
Tabel.4

## Model Summary
Model  R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 .301 a .091 .074 .715
a.  Predictors:  (Constant),  Manajamen  Risiko,  Struktur Modal, GCG
Berdasarkan    table.4  Nilai  R  Square  sebesar  0,091  menjelaskan  bahwa  hanya  9,1% variabel  independen  secara  simultan  mempengaruhi  variabel  dependen  sedangkan 90,9%  dipengaruhi  oleh  variabel-variabel  lain  yang  tidak  disebutkan  dalam  penelitian ini.
Tabel.5
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .764 .135 5.642 .000 GCG -.033 .035 -.070 -.925 .356 Struktur Modal -.117 .046 -.188 -2.525 .013 Manajamen Risiko -.806 .240 -.254 -3.356 .001
a. Dependent Variable: Z1
Berdasarkan  hasil  olah  data  pada  tabel.5,  persamaan  regresi  pengaruh  variabel independen terhadap variabel dependent adalah : Y=0,764-0,033X1-0,117X2-0,806Y + e.
Nilai  konstanta  sebesar  0.0764  dapat  diartikan  bahwa  jika  Gcg,  struktur  modal  dan manajemen  risiko  diasumsikan  0  maka  return  saham  akan  meningkat  sebesar  0.764. Variabel  X1  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  dimana  nilai  signifikansi variabel  X1  0,356  >  0,05,  sedangkan  variabel  struktur  modal  berpengaruh  negatif terhadap  return  saham  sebesar  0,117  dengan  signifikansi  0,013  <  0,05  artinya  apabila struktur  modal  mengalami  kenaikan  sebesar  0,117  maka  return  saham  akan  menurun sebesar  0,117  demikian  juga  sebaliknya.  Sama  halnya  dengan  variabel  manajemen risiko  berpengaruh  negatif  terhadap  return  saham  sebesar  0,806  dengan  tingkat signifikansi  0,001  <  0,05  artinya  apabila  manajemen  risiko  meningkat  sebesar  0,806 maka return saham akan menurun sebesar 0,806 demikian juga sebaliknya.

## Uji Hipotesis Pengaruh Langsung
Uji  Hipotesis  berdasarkan  data  diolah  dapat  dilihat  pada  table  4,  dimana  hipotesis  2  dan  3 ditolak karena nilai signifikansi diatas 0,05 sedangkan hipotesis 1, 4 dan 5 nilai signifikansinya dibawah 0,05 dan sejalan dengan hipotesis yang dirumuskan.
Tabel 6. Uji Hipotesis Pengaruh Langsung
No.  Hipotesis B Sig Keterangan 1 H1:  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  negatif terhadap Manajemen Risiko -0.026  0.022 Diterima 2 H2  :  Struktur  Modal  berpengaruh  positif  terhadap Manajemen Risiko -0.007  0.240 Ditolak 3 H3  :  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  positif terhadap Return Saham -0.033  0.356 Ditolak 4 H4  :Struktur  Modal  berpengaruh  negatif    terhadap  Return Saham -0.117  0.013 Diterima 5 H5  :  Manajemen  Risiko  berpengaruh  negatif    terhadap Return Saham -0.806  0.001 Diterima

## Sumber : Data diolah

## Pengujian Hipotesis Pengaruh Tidak Langsung
Nilai  pengaruh  tidak  langsung  Good  Corporate  Governance  terhadap  Return  Saham melalui  Manajemen  Risiko  dapat  dihitung  dengan  mengalikan  koefisien  jalur  X1  terhadap  Y dan  jalur  Y  terhadap  Z.    Dan  nilai  pengaruh  tidak  langsung  Struktur  Modal  terhadap  Return Saham  melalui  Manajemen  Risiko  dapat  dihitung  dengan  mengalikan  koefisien  jalur  X2 terhadap Z melalui Y, seprti yang terlihat pada table.7 dibawah ini :
Tabel 7. Uji Hipotesis Pengaruh Tidak Langsung
Pengaruh Langsung Pengaruh Tidak Langsung X1  terhadap Y X2  terhadap Y Y terhadap Z X1 terhadap Z melalui Y X2 terhadap Z  melalui Y -0.177 -0,090 -0,254 0,045 0,023
Kekuatan  pengaruh  tidak  langsung  variabel  bebas  (X1  dan  X2)  terhadap  Variabel  terikat  (Z) melalui variabel intervening (Y) dapat dilakukan dengan Uji Sobel (Sobel Test).
a. Uji Mediasi Good Corporate Governance terhadap Return Saham  melalui Manajemen Risiko.
𝑆𝑎𝑏 = √𝑏 2 𝑆𝑎 2 + 𝑎 2 𝑆𝑏 2 + 𝑆𝑎 2 𝑆𝑏 2 𝑆𝑎𝑏 = √(−0,806) 2 𝑥(0,11 2 ) + (−0,026 2 𝑥0,240 2 ) + (0,11 2 𝑥0,240 2 )
𝑆𝑎𝑏 = √0,008596493
𝑆𝑎𝑏 = 0,093
𝑡 = a𝑏 Sab
𝑡 = (−0,026) x(−0,806) 0,093 𝑡 = 0,226
b. Uji mediasi Struktur Modal terhadap Return Saham melalui Manajemen Risiko
𝑆𝑎𝑏 = √𝑏 2 𝑆𝑎 2 + 𝑎 2 𝑆𝑏 2 + 𝑆𝑎 2 𝑆𝑏 2
𝑆𝑎𝑏 = √(−0,806) 2 𝑥 (0,006 2 ) + (−0,007 2 𝑥0,240 2 ) + (0,006 2 𝑥0,240 2 )
𝑆𝑎𝑏 = √2,8289
𝑆𝑎𝑏 = 0,005
𝑡 = −0,007 x(−0,806) 0,005 𝑡 = 1,06 Tabel 6. Hasil Sobel Test No.  Hipotesis t-hitung uji sobel t-tabel Keterangan 6 H6  :  Manajemen  Risiko dapat memediasi hubungan  gcg  terhadap struktur modal 0,226 1,974 Ditolak 7 H7  :  Manjemen  risiko dapat memediasi hubungan  sturktur  modal terhadap return saham 1,06 1,974 Ditolak
Dari table 6. dapat disimpulkan bahwa pengaruh Good Corporate Governance terhadap return  saham  melalui  manajemen  risiko  adalah  memiliki  nilai  t-hitung  sebesar  0,226.  Nilai tersebut tidak signifikansi  karena t-hitung lebih kecil dari t-tabel sebesar 2,079 dengan tingkat signifikansi  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Manajemen  Risiko  tidak  mampu memediasi  hubungan  Good  Corporate  Governance  terhadap  Return  Saham,  maka  Hipotesis  6 ditolak.
Pengaruh Struktur  modal terhadap Return Saham  melalui Manajemen Risiko  memiliki nilai  t-hitung  1,06.  Nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  t-tabel  sebesar  1,974  dengan  tingkat signifikansi  0,05.  Dapat  disimpulkan  bahwa  Manajemen  Risiko  tidak  mampu  memediasi hubungan Struktur Modal terhadap return saham, maka Hipotesis 7 ditolak.

## Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Manjemen Risiko
Good  Coorporate  Governance terbukti  berpengaruh  negatif  terhadap  Manajemen Risiko.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hipotesis  yang  dirumuskan  bahwa  Good  Coorporate Governance  berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  risiko.  Hasil  ini  membuktikan  bahwa semakin  tinggi  manajemen  yang  memiliki  saham  maka  akan  semakin  berhati-hati  dalam mengambil keputusan sehingga dapat mengurangi agency cost dan risiko kredit.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Manajemen Risiko
Struktur  Modal    tidak  terbukti  berpengaruh  positif  terhadap  manajemen  risiko.  Hasil penelitian ini menyatakan bahwa struktur modal tidak berpengaruh terhadap manajemen risiko. Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  hipotesis  yang  dirumuskan  bahwa  struktur  modal berpengaruh  positif  terhadap  manajemen  risiko.  Hasil  ini  menyatakan  bahwa  tidak  selamanya tingkat  penggunaan  hutang  dalam  operasi  perusahaan    mempengaruhi  tingkat  risiko.  NPL perusahaan dapat dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya yang tidak terdapat dalam penelitian ini seperti faktor eksternal dari debitur yang gagal bayar.

## Pengaruh Good Corporate Governance terhadap return Saham
Good  Corporate  Governance  terbukti  tidak  berpengaruh    terhadap  return  saham.  Hasil penelitian  ini  tdak  sesuai  dengan  hipotesis  yang  dirumuskan  bahwa  Good  Corporate Governance  memiliki  hubungan  yang  positif  terhadap  return  saham.  Peningkatan  kepemilikan manajerial  tidak  selamnya  dapat    menyetarakan  kepentingan  manajer  dan  pemegang  saham sehingga  manajer  akan  bertindak  dengan  hati-hati  dalam  mengambil  keputusan  yang    dapat menigkatkan  kinerja  karyawan  dan  berdampak  pada  peningkatan  laba.  Dampak  peningkatan laba menjadikan return saham yang diterima para investor akan meningkat. Nyatanya penelitian ini  menyatakan  kepemilikan  manajerial  tidak  memberikan  pengaruh  terhadap  return  saham. Return  saham dipengaruhi  oleh  banyak  faktor  lainnya.Kinerja  perusahaan  dilihat  dari fundamental  perusahaan  merupakan  faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  bagaimana  suatu perusahaan dapat mengasilkan laba yang berdampak pada harga saham dan return saham saham yang diterima investor .

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Return Saham
Struktur  Modal  terbukti  berpengaruh  negatif  terhadap  Return  Saham.  Hasil  penelitian ini  sesuai  dengan  hipotesis  yang  dirumuskan  bahwa  Struktur  modal  memiliki  pengaruh  yang negatif  terhadap  return  saham.  Tingginya  DER  mengindikasikan  bahwa  struktur  modal perusahaan  lebih  banyak  memanfaatkan  dana  eksternal  yang  berasal  dari  hutang  yang  sangat tinggi  dapat  meningkatkatan  risiko  kerugian  karena  kredit  bermasalah  tidak  dapat  dikelola dengan  baik  yang  berdampak  pada  kerugian  perusahaan.  Kerugian  ini  akan  berdampak  pada harga saham yang menurun dan return saham saham yang diterima investor juga menurun.

## Pengaruh Manajemen Risiko terhadap Return Saham
Manajemen  Risiko  terbukti  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  return  saham.  Hasil penelitian ini sejalan dengan hipotesis yang dirumuskan bahwa Manajemen Risiko berpengaruh negatif terhadap return saham artinya semakin tinggi manajemen risiko maka return saham akan menurun. Tingginya nilai NPL dapat dilihat dari tingginya kredit bermasalah akan mengurangi keuntungan  perusahaan.  Kondisi tersebut  menyebabkan  menurunnya  laba  yang  mempengaruhi harga saham dan berdampak pada penurunan return saham.

## Pengaruh  Good  Corporate  Governance  terhadap  Return  Saham  melalui  Manajemen Risiko
Manajemen  Risiko  terbukti  tidak  dapat  memediasi  hubungan  Good  Corporate Governance  terhadap  Return  Saham.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  hipotesis  yang dirumuskan  bahwa  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  positif  terhadap  return  saham melalui  melalui  manajemen  risiko.  Berdasarkan  hasil  olah  data  satistik  pengaruh  Good Corporate  Governance  terhadap  manajemen  risiko  lebih  kuat  dibandingkan  dengan  pengaruh Good Corporate Governance terhadap return saham melalui manajemen risiko. Oleh karena itu, manajemen  risiko  tidak  dapat  dijadikan  sebagai  variabel  intervening  yang  akan  memperkuat hubungan Good Corporate Governance terhadap return saham.

## Pengaruh Struktru Modal terhadap Return Saham melalui Manajemen Risiko
Manajemen  risiko  terbukti  tidak  dapat  memediasi  hubungan  struktur  modal  terhadap return  saham.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  hipotesis  yang  dirumuskan  bahwa struktur  modal  dapat memediasi  hubungan struktur  modal  terhadap  return saham.  Berdasarkan hasil  olah  data  statistik  pengaruh  langsung  struktur  modal  terhadap  return  saham  lebih  kuat dibanding  pengaruh    struktur  modal  terhadap  return  saham  melalui  manajemen  risiko.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  tidak  adanya  pengaruh  mediasi  diantara  ketiga  variabel  tersebut yang dibuktikan berdasarkan hasil uji sobel menunjukkan bahwa nilai t hitung yang lebih kecil dibanding dengan t tabelnya maka manajemen risiko tdak dapat memperkuat hubungan struktur modal terhadap return saham.

## PENUTUP
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  tentang  pengaruh  good  corporate governance  dan  struktur  modal  terhadap  return  saham  yang  di  mediasi  oleh  manajemen  risiko pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2018  –  2022,  maka  dapat
disimpulkan  bahwa  terdapat  hanya  9,1  %  variabel  bebas  mempengaruhi  variabel  terikat sedangkan  sisanya  90,9%  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  lainnya  yang  tidak  disebutkan  dalam penelitian  ini.  Good  Corporate  Governance  yang  diproksikan  oleh  Kepemilikan  Manajerial berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  risiko.  Semakin  tinggi  kepemilikan  manajerial  maka NPL akan menurun demikian sebaliknya. Struktur modal yang diproksikan dengan DER (Debt Equity Ratio) berpengaruh negatif terhadap return saham. Semakin tinggi nlai DER maka akan berdampak  pada  penurunan  return  saham  sama  halnya  semakin  kecil  DER  maka  return  saham akan menaglami kenaikan. Manajemen Risiko yang diproksikan oleh NPL berpengaruh negatif terhadap return saham dibuktikan dengan nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05. Semakin tinggi NPL  maka return saham akan  menurun  maupun sebaliknya.   Namun terdapat 2 hipotesis  yang ditolak  yaitu  hipotesis  2  dan  hipotesis  3.dimana  nilai  signifikansinya  lebih  besar  dari  0,05. Walaupun  nilai  determinasi  R  Square  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  secara simultan  cukup  kecil    namun  penting  bagi  investor  untuk  mempertimbangkan  faktor-faktor tersebut  dalam  mengambil  keputusan  berinvestasi  untuk  menacapai  tujuannya  dalam memperoleh return yang optimal.
Hasil  penelitian  masih  sangat  terbatas  sehingga  disarankan  kepada  peneliti  selanjutnya  untuk melibatkan  variabel-variabel  lainnya  secara  utuh  yang  dapat  memepengaruhi  return  saham, memperluas  sampel  penelitian  dan  memperpanjang  dimensi  waktu  tahun  yang  diteliti  agar informasi yang dibutuhkan dapat disajikan secara lengkap.

## DAFTAR PUSTAKA
Amilia  Zubaidah,  Sudiyatno,  B.,  &  Puspitasari,  E.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Perusahaan  Dan Struktur Modal Terhadap Return Saham (Studi Empirik pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2016). Jurnal Administrasi Bisnis Fakultas Ilmu Administrasi Univеrsitas Brawijaya Malang , 2010 , 589–595. Annisa, A. Y., Supramono, S., & Indarto, I. (2022). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Return Saham Melalui Manajemen Risiko dan Total Efisiensi Manajemen. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis , 15 (1), 62. https://doi.org/10.26623/jreb.v15i1.4107 Arjuniadi,  A.,  &  Nisa,  R.  (2022).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Dan  Leverage Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2019. Jurnal  Ekobismen , 2 (1),  86–102. https://doi.org/10.47647/jeko.v2i1.537 Arniati,  T.,  Puspita,  D.  A.,  Amin,  A.,  &  Pirzada,  K.  (2019).  The  implementation  of  good corporate governance model and auditor independence in earnings’ quality improvement.
Entrepreneurship and Sustainability Issues , 7 (1), 188–200.
https://doi.org/10.9770/jesi.2019.7.1(15)
Churcill,  S.  E.,  &  Ardillah,  K.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  dan  Struktur Aktiva terhadap Harga Saham. STATERA: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 1 (1), 47–60. https://doi.org/10.33510/statera.2019.1.1.47-60
Gozali,  E.  O.  D.,  Hamzah,  R.  S.,  &  Pratiwi,  C.  N.  (2022).  Pandemi  Covid  19:  Peran  Good Corporate Governance terhadap Kinerja Perbankan. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 11 (1), 88–101.
Gultom,  E.,  &  Syafrina,  N.  (2022).  Penerapan  Capital  Asset  Princing  Model  Terhadap Keputusan  Investasi  Saham  Pendahuluan  Investasi  diperlukan  oleh  setiap  orang  untuk. Jurnal Ilmu Manajemen , 12 (1), 91–104. https://doi.org/10.32502/jimn.v12i1.5325 Hapsari,  A.  A.  (2018).  Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Risiko  Pada Perbankan Indonesia. Jurnal  Muara  Ilmu Ekonomi Dan Bisnis , 1 (2), 1. https://doi.org/10.24912/jmieb.v1i2.936
Hendriawati;,  D.,  &  Suwardi.  (2019).  Pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM),  Return  on  Equity (ROE)  dan  Manajemen  Risiko  terhadap  Harga  Saham. Pengaruh  Net  Profit  Margin (NPM),  Return  On  Assets  (ROA)  Dan  Return  on  Equity  (ROE)  Terhadap  Harga  Saham , 53 (9), 1689–1699.
Henryanto Wijaya, J. G. (2020). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,
Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Mnufaktur. Jurnal  Paradigma Akuntansi , 2 (4), 1718. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i4.9367
Jegers,  M.  (2018).  Capital  structure. Handbook  of  Research  on  Nonprofit  Economics  and Management: Second Edition , 15 (2), 87–96.
https://doi.org/10.4337/9781785363528.00012 Manajemen, C. R., & Bongaya Makassar, S. (2023). Jurnal Mirai Management Pengaruh Risiko Investasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mirai Management , 8 (1), 201–209. www.idx.co.id Mo’o,  O.,  Mangantar,  M.,  &  Tulung,  J.  E.  (2018).  Pengaruh  struktur  modal,  kepemilikan manajerial  dan  kebijakan  dividen  terhadap  harga  saham  (studi  kasus  pada  perusahaan manufaktur  subsektor  food  and  beverages  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2012-2016). Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi , 6 (3),  1138– 1147.
Nanda,  Y.  M.  E.  S.,  Fakhruddin,  I.,  Fitriani,  A.,  &  Pratama,  B.  C.  (2021).  Pengaruh  Dewan Direksi,Dewan Komisaris Independen,Kepemilikan Manajerial,Kepemilikan Institusional, Dewan Pengawasan Syariah Terhadap No Performing Financing. RATIO: Reviu Akuntansi Kontemporer Indonesia , 2 (2), 111–124.
Nurfauziah,  N.,  &  Mulyati,  S.  (2021).  Pengaruh  Penerapan  Manajemen  Risiko  Terhadap Kinerja  Keuangan  (Studi  Pada  Bank  Umum  Kelompok  Usaha). Analisis , 11 (1),  21–35. https://doi.org/10.37478/als.v11i1.827
Patricia,  O.,  Hidayati,  S.,  &  Wahyudi.  (2021).  Pengaruh  Tingkat  Kesehatan  Bank  Terhadap Return Saham Perbankan Di Indonesia. KORELASI: Konferensi Riset Nasional Ekonomi,
Manajemen, Dan Akuntansi , 2 (3), 464–476. Pratama, R. (2018). PENERAPAN MANAJEMEN RISIKO PADA PERBANKAN SYARIAH (Studi Kasus Pada Bank Muamalat & Bank Syariah Mandiri Cabang Kota Ternate) Rheza Pratama  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Muhammadiyah  Maluku  Utara  INFORMASI ARTIKEL  ABSTRAK  Jurnal  Mitra Manajemen  (JMM  Online. Jurnal Mitra Manajemen (JMM Online) , 2 (6), 597–609.
Riani  Sukma  Wijaya.  (2020).  PENGARUH  NON  PERFORMING  LOAN  (NPL),  GOOD CORPORATE  GOVERNANCE  (GCG),  RETURN  ON  ASSETS  (ROA),  CAPITAL ADEQUACY  RATIO  (CAR),  TERHADAP  RETURN  SAHAM  SEBELUM  DAN SESUDAH  PENDEMI  COVID-19  (Studi  Kasus  Pada  Bank  Umum  Konvensional  Yang Terdaftar di Bursa. Jurnal Ekonomika Dan Bisnis NO.2 , 2 , 38–44.
https://doi.org/https://doi.org/10.47233/jebs.v2i2.158 Sansuri, Bagis, & Sutanto. (2015). UNIVERSITAS MATARAM September 2015 UNIVERSITAS MATARAM . September , 1–25.
Sartono,  S., &  Ratnawati,  T.  (2020).  Factor-Faktor  Penentu  Struktur  Modal. DiE:  Jurnal  Ilmu Ekonomi Dan Manajemen , 11 (01). https://doi.org/10.30996/die.v11i01.3403
Sidabutar,  E.,  Masyithoh,  S.,  &  Ginting,  Y.  L.  (2019).  Pengaruh  struktur  modal,  perputaran piutang  dan  devidend  payout  ratio  terhadap  harga  saham. Akuntabel , 16 (2),  179–188. http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/AKUNTABEL
Swarte,  W.,  Lindrianasari,  L.,  Prasetyo,  T.  J.,  Sudrajat,  S.,  &  Darma,  F.  (2020).  Pengaruh Struktur  Kepemilikan  Dan  Tata  Kelola  Perusahaan  Terhadap  Pengungkapan  Manajemen Risiko. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) , 3 (4), 505–523. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2019.v3.i4.4205
Veronica  Windha,  M.,  &  MBA,  P.  D.  E.  T.  (2019).  Analisis  kinerja  portofolio  saham  dengan menggunakan  ukuran  Sharpe,  Treynor  dan  Jensen. Juenal  of  Busuness  Studies , 04 (1),  1– 16. http://etd.ugm.ac.id/index.php?mod=penelitian_detail&sub=PenelitianDetail&act=view&t yp=html&buku_id=9923
Wardhani, W. K., & Samrotun, Y. C. (2020). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan
Manajerial,  Ukuran  Perusahaan  dan  Leverage  terhadap  Integritas  Laporan  Keuangan. Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi , 20 (2), 475.
https://doi.org/10.33087/jiubj.v20i2.948
Wulandari  Suarka,  S.,  &  Wiagustini,  N.  L. P.  (2019).  Pengaruh  Inflasi,  Profitabilitas,  Struktur Modal,  Dan  Earning  Per  Share  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Consumer  Goods. E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (6), 3930.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i06.p23 Zahro, E. O., Hidayati, A. N., Alhada, M., & Habib, F. (2022). Pengaruh Profitabilitas , Ukuran Perusahaan , Struktur Aktiva , dan Risiko Bisnis terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2016-2018  The  Effect  of  Profitability  ,  Company. Jurnal  Sinar  Manajemen , 09 , 315–324.