## Pengaruh Financial Leverage, Operating
Leverage, dan Total Asset Turnover terhadap Earning per Share pada Perusahaan Oil and Gas dan Coal Mining yang Ada di Bursa Efek
Indonesia
Raden Muhammad Fahmi 1
Dept. Finance and Accounting, Pertamina Talisman Jambi Merang

## Abstract
This  study  is  aimed  at  investigating  the  influence  financial  leverage,  operating leverage and total asset turn over toward earning per share . the date to be used in  this  thesis  are  sukunder  date  such  as  financial  statement  form  14  oil  &  gas dan coal mining companies.
The analytical tool used in this study is  a model  of multiple regersi , to see the effect  of  financial  leverage,  operating  leverage  and  total  assets  turnover  to earning per share, and by using the classical assumption that test for normality and  multicollinearity  and  assisted  Eviews  version  7.  Results  of  the  research showed  that  financial  leverage,  operating  leverage  and  total  assets  turnover jointly significant effect on the earning per share. This shows that the variables that  affect  earnings  per  share  is  derived  from  liquidity    ratio  and  activity  ratio. Following  that,  if  only  partially  visible  two  independent  variables  significantly  to earning  per  share  are  financial  leverage  and  operating  leverage  ,  the  two variables  have  a  positive  effect  on  the  earing  per  share  means  if  financial leverage and operating leverage has increased then , it will increase in earnings per share.
Key  words:  Financial  Leverage,  Operating  Leverage,  Total  Asset  Turn  Over, Earning Per Share

## PENDAHULUAN
Setiap  perusahaan  dalam  melakukan  aktivitasnya  selalu  berusaha  untuk meningkatkan  keuntungannya  secara  maksimal.  Untuk  mencapai  hal  tersebut haruslah  ada  perencanaan  dan  pengendalian  keuangan  secara  profesional. Perencanaan dan pengendalian tersebut terutama dalam hal penggunaan asset dan sumber  dana  perusahaan.  Untuk  mengelolah asset dan  sumber  dana  perusahaan tersebut, perusahaan dapat mencari dari sumber dana dan asset yang mempunyai beban tetap, sehingga prediksi biaya dapat direncanakan dengan mudah, sehingga dapat  meningkatkan  keuntungan  perusahaan  yang  berpotensi  peningkatan kemakmuran para pemegang saham. Jika nilai earning per share (EPS) meningkat,
1) Koresponden Penulis: raden_oom@yahoo.com
investor mengangap bahwa perusahaan tersebut mempunyai prospek yang cerah ke depannya  sehingga  dapat  meningkatkan earning  per  share .  Dengan  penggunaan earning per share (EPS) bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih per lembar saham merupakan indikator keuangan perusahaan yang seringkali dipakai sebagai acuan untuk mengambil keputusan berinvestasi dalam saham.
Earning  per  share  (EPS) merupakan  hasil  yang  diperoleh  pemegang  saham untuk setiap lembar saham biasa yang beredar. Earning per share (EPS) merupakan hal  yang  diperhatikan  oleh  para  calon  investor  sebab  para  calon  investor  dapat mengetahui  berapa  banyak  laba  yang  bisa  diperoleh  atas  kepemilikan  sahamnya pada perusahaan tersebut.
Menurut  Kasmir  (2012:  207) Earning  per  share merupakan  rasio  untuk mengukur  keberhasilan  manajemen  dalam  mencapai  keuntungan  bagi  pemegang saham.  Rasio  yang  rendah  berarti  manajemen  belum  berhasil  untuk  memuaskan pemegang  saham,  sebaliknya  dengan  rasio  yang  tinggi,  kesejahteraan  pemegang saham meningkat. Dengan pengertian lain, tingkat pengembalian yang tinggi.
Earning  per  share juga  sebagai  ukuran  profitabilitas  perusahaan  yang  menjadi dasar  penetapan  tujuan  perusahaan  dan  juga  sebagai  dasar  pertimbangan  calon investor  dalam  mengambil  keputusan,  memiliki  banyak faktor  yang  mempengaruhi. Variabel-variabel yang mempengaruhi EPS diperoleh dari penguraian EPS ke dalam penentu-penetu dasarnya yang berasal dari rasio profitabilitas dan rasio-rasio yang berkaitan  dengan  kemampuannya  dalam  memenuhi  kewajibannya.  Untuk meningkatkan  laba,  perusahaan  cendrung  melakukan  pinjaman  dalam  bentuk hutang.  Akibat  dari  pengunaan  hutang  tersebut,  maka  akan  timbul  beban  tetap. Perusahaan  yang  menggunakan  hutang  yang  bertujuan  untuk  meningkatkan  laba perusahaan berarti perusahaan tersebut telah menggunakan financial leverage. Menurut  Kasmir  (2012:  185) total  asset  turn  over merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  perputaran  semua asset yang  dimiliki  perusahaan  dan mengukur  berapa  jumlah  penjualan  yang diperoleh dari tiap  rupiah asset .  Semakin tinggi  rasio total  asset  turn  over maka  semakin  efisien  penggunaan  keseluruhan asset di  dalam  menghasilkan  laba.  Rata-rata total  assest  turn  over untuk  industri adalah 2 kali.
Data financial leverage, operatingleverage, total asset turn over dan earning per share pada perusahaan oil & gas dan coal mining yang ada di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2012 adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Financial LeveragePerusahaan Oil & Gas dan Coal Mining yangada di Bursa Efek Indonesia
Perusahaan 2008 2009 2010 2011 2012 ELSA 0,47 4,55 1,31 1,31 0,44 MEDC 110,92 1,18 1,58 (10,64) 5,49 ENRG (0,51) (50,78) 0,16 (6,89) (0,34) PGAS (0,88) 12,89 (0,11) 0,47 2,77 ARTI (0,19) (11,34) 2,13 3,83 3,81 RUIS 2,30 4,56 (1,66) (2,20) 0,00 APEX (0,64) (4,47) 5,00) 0,97) 3,79 BYAN 1,94 5,96 2,25 1,00 0,90
KKGI (1,16) (1,43) 0,07 1,02 (0,22) ITMG 0,61 1,52 (2,39) 1,65 1,10 ADRO (0,50) 2,15 (5,38) 2,59 0,77 PTBA 0,76 1,41 20.27 11,58 12,46 BUMI (0,32) 1,14 1,11 0,23 2,43 PTRO 5,40 (0,04) 19,47 19,41 15,14) PKPK 0,27 0,75 2,76 (6,27) (1,71) DEWA 1,96 0,75 (15,72) (18,01) 14,51 CNKO 21,67 (2,50) 22,54 22,59 22,23 ATPK (15,97) (10,05) 0,17 (0,12) 1,37
Sumber: Laporan Keuangan BEI,  diolah 2014
Dari  Tabel  1  di  atas, financial  leverage  (DFL) dari  tahun  2008-2012,  untuk perusahaan oil & gas dan coal mining memiliki financial leverage (DFL) relatif kecil bahkan  negatif,  artinya  perusahaan oil  &  gas dan coal  mining memiliki financial leverage yang tidak baik selama kurun waktu 5 (lima) tahun dari tahun 2008 sampai dengan 2012. Berdasarkan uraian dari latar belakang tersebut, maka masalah dalam penelitian ini adalah:
1.  Apakah terdapat pengaruh signifikan financial leverage, operating leverage dan total  asset  turn  over secara  bersama-sama  terhadap earning  per  share pada perusahaan oil & gas dan coal mining di Bursa Efek Indonesia (BEI) ?
2.  Apakah terdapat pengaruh signifikan financial leverage, operating leverage dan total  asset  turn  over secara  parsial  terhadap earning  per  share pada perusahaan oil & gas dan coal mining di Bursa Efek Indonesia (BEI) ?
Penelitian  sejenis  telah  dilakukan  oleh  Siddik  (2008),  dengan  hasil  l everage berpengaruh  signifikan  terhadap  EPS.  Abdul  (2009)  juga  melakukan  penelitian sejenis dengan hasil bahwa financial leverage berpengaruh signifikan terhadap EPS, sedangkan  terhadap  ROE  tidak  berpengaruh  signifikan.  Indo  (2013)  juga membuktikan bahwa financial leverage berpengaruh signifikan terhadap EPS, akan tetapi operating leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap EPS. Akhirnya Tita (2013) dalam penelitiannya membuktikan bahwa, current ratio dan return on equity tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap deviden  payout  ratio ,  sedangkan total  asset turnover berpengaruh  signifikan  terhadap  rasio pembayaran  deviden dan return on equity berpengaruh terhadap harga saham.

## Landasan Teori Earning per Share (EPS)
Manurut  Mamduh  (2007:  76)  analisis  rasio  keuangan  perusahaan dikelompokkan  dalam  lima  kategori,  yaitu  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas,  rasio solvabilitas,  rasio  profitabilitas,  dan  rasio pasar. Kelima  rasio  ingin  melihat prospek dan  resiko  perusahaan  di  masa  mendatang.  Faktor  prospek  dalam  rasio  tersebut akan mempengaruhi harapan investor terhadap perusahaan di masa mendatang. Harapan  investor  tersebut  salah  satunya  dapat  diidentifikasi  lewat  bagian mereka  terhadap  perkembangan  perusahaan  yang  dicerminkan  oleh earning  per share (EPS).  Sejalan  dengan  Zaki  (2004:  443),  Irham  dan  Yovi  (2011:  77)
menyatakan bahwa earning per share (EPS) adalah bentuk pemberian keuntungan yang  diberikan  kepada  pemegang  saham  dari  setiap  lembar  saham  yang  dimiliki. Menurut  Eduardus  (2010:  371)  pelaporan  EPS  sering  terkait  dengan  munculnya konflik  kepentingan  antara  investor  sebagai  pengguna  laporan dengan  manajemen sebagai penyaji laporan.

## Financial Leverage
Menurut Warsono (2003: 217) financial leverage dapat didefinisikan sebagai penggunaan  potensial  biaya-biaya  keuangan  tetap  untuk  meningkatkan  pengaruh dalam laba sebelum bunga dan pajak terhadap EPS. Husnan dan Pujiastuti (2006: 70)  juga  menyatakan  bahwa, financial  leverage terjadi  akibat  penggunaan  sumber dana    yang  berasal  dari  hutang  sehingga  menyebabkan  perusahaan  harus menanggung  hutang  serta  dibebani  oleh  biaya  bunganya.  Adapun  Sutrisno  (2009: 198)  menyatakan  bahwa  financial  leverage  merupakan  penggunaan  dana  yang menyebabkan  perusahaan  harus  menanggung  beban  tetap  berupa  bunga.  Rasio leverage merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sampai  seberapa  jauh asset perusahaan dibiayai oleh hutang.
Apabila  perusahaan  menggunakan  hutang  semakin  banyak,  maka  semakin besar  beban  tetap  berupa  bunga  dan  angsuran  pokok  pinjaman  harus  dibayar. Leverage  keuangan  ini  dikatakan  merugikan  jika  perusahaan  tidak  dapat memperoleh  pendapatan  dari  penggunaan  dana  tersebut  sebanyak  beban  tetap yang harus dibayar. Semakin besar beban tetap yang ditanggung perusahaan dapat menyebabkan perusahaan mengalami gagal bayar  ( default risk ).

## Operating Leverage
Menurut  Warsono  (2003:  13) operating  leverage didefinisikan  sebagai penggunaan potensial biaya-biaya operasi untuk memperbesar pengaruh perubahan dalam penjualan terhadap laba sebelum bunga dan pajak perusahaan. Hal tersebut berarti  analisis operating  leverage digunakan  untuk  melihat  seberapa  besar kemampuan  perusahaan  dalam  menggunakan  biaya  operasi  tetap  untuk memperbesar pengaruh perubahan volume penjualan terhadap EBIT.
Menurut Irawati (2006: 173) leverage operasi merupakan penggunaan asset dengan  biaya  tetap  yang  bertujuan  menghasilkan  pendapatan  yang  cukup  untuk menutup biaya tetap dan variabel serta dapat meningkatkan profitabilitas.
Menurut  Horne  and  Wachowiez  (2005), operating  leverage didefinisikan dalam bentuk seberapa jauh perubahan tertentu dari volume penjualan berpengaruh pada  laba  operasi  bersih  (NOI),  sehingga  untuk  menhukur  pengaruh  perubahan tingkat operating  leverage yaitu  rasio  dari  perubahan  persentase  laba  operasi terhadap perubahan persentase unit yang terjual atau total pendaptan.

## Total Asset Turn Overatau
Rasio total  asset  turn  over mengukur  seberapa  jauh  asset  dipergunakan yang  menunjukkan  berapa  kali operating  asset berputar  dalam  satu  periode tertentu. Turnover tinggi mungkin menunjukkan manajemen efektif atau asset sudah tua  dan  menyusut.  Turnover  menunjukkan  efektivitas  perusahaan  dihubungkan dengan profit margin sehingga diperoleh rate of return nya (Munawir, 2007: 88).
Najmudin (2011: 88) menyatakan bagaimana efektifitas menggunakan asset untuk menciptakan laba. Menurut Toto (2012: 162) dengan rasio ini akan diketahui efektifitas penggunaan asset operasi perusahaan dalam menghasilkan penjualan.
Menurut  Lukman  (2011:  65)  perputaran  total  asset  ( total  asset  turnover ) menunjukkan  efektifitas  perusahaan  menggunakan  keseluruhan  aktiva  untuk menunjukkan penjualan dan pendapatan laba. Tingkat perputaran ini juga ditentukan oleh perputaran elemen asset itu sendiri.
Berdasarkan  penelitian  sebelumnya,  landasan  teori,  serta  data  yang  ada, maka dalam penelitian ini diajukan hipotesis sebagai berikut:
1.  Terdapat  pengaruh financial  leverage , operating  leverage ,  dan total  asset turnover secara bersam-sama terhadap earning per share pada perusahaan oil & gas dan coal minning di Bursa Efek Indonesia.
2.  Terdapat  pengaruh financial  leverage , operating  leverage ,  dan total  asset turnover secara  parsial  terhadap earning  per  share pada  perusahaan oil  & gas dan coal minning di Bursa Efek Indonesia.

## METODE PENELITIAN
Desain  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  penelitian  asosiatif (Sugiyono,  2010:  89).  Adapun  variabel  dalam  penelitian  (Sofian  2013:  18)  secara terperinci ditampilkan dalam tabel berikut:

## Tabel 2. Operasionalisasi Variabel
No Variabel dan Definisi Rumus Skala 1 EPS (Y) yaitu bentuk pemberian keuntungan yang diberikan kepada pemegang saham EAT Jumlah Saham yang Beredar Rasio 2 Financial Leverage (X1) y kemampuan perusahaan dalam menggunakan dana yang mempunyai beban tetap untuk memperbesar perubahan EBIT terhadap EPS aitu ΔEPS ΔEBIT Rasio 3 Operating Leverage (X2) yaitu besar kemampuan perusahaan dalam menggunakan biaya operasi tetap untuk memperbesar pengaruh volume penjualan terhadap EBIT ΔEBIT Δ sales Rasio 4 Total Asset Turn Over (X3) yaitu bagaimana efektifitas menggunakan asset Sales Total Asset Rasio
Sumber: Gagasan penulis dari sumber yang relevan: 2014
Populasi  penelitian  adalah  perusahaan-perusahaan oil  &  gas dan coal  mining yang listing di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2008-2012  yaitu  sebanyak  18 Perusahaan yang terdiri dari 7 perusahaan oil & gas dan 11 perusahaan coal mining
yang  mempunyai  laporan  keuangan  yang update dari  tahun  2008  sampai  dengan tahun 2012.
Tabel 3. Populasi Penelitian
No Kode Nama Perusahaan 1 ELSA Elnusa. Tbk 2 MEDC Medco Energi Intenational. Tbk 3 ENRG Energi Mega Persada. Tbk 4 PGAS Perusahaan Gas Negara 5 ARTI Ratu Prabu Energi, Tbk 6 RUIS Radiant Utama In.. 7 APEX Apexindo
8 BYAN Bayan Resources 9 KKGI Resources Alam Indonesia 10  ITMG Indo Tambang Megah 11  ADRO Adaro Energy, Tbk 12  PTBA Bukit Asam, Tbk 13  BUMI Bumi Resources, Tbk 14  PTRO Petrosea, Tbk 15  PKPK Pardana Karya Perkasa, Tbk 16  DEWA Darma Henwa, Tbk 17  CNKO Central Korporindo Internasional, Tbk 18  ATPK ATPK Resources, Tbk
Sumber: Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008-2012
Berdasarkan  perhitungan  sampel  (Sugiyono,  2010:  62)  diperoleh  14  sampel yang  dipilih  secara purposive  sampling yaitu  pengambilan  sampel  dengan  maksud dan tujuan tertentu. Sampel tersebut adalah:

## Tabel 4. Sampel Penelitian
No Kode Nama Perusahaan 1 ELSA Elnusa. Tbk 2 MEDC Medco Energi Intenational. Tbk 3 ENRG Energi Mega Persada. Tbk 4 PGAS Perusahaan Gas Negara 5 RUIS Radiant Utama In.. 6 APEX Apexindo 7 BYAN Bayan Resources 8 ADRO Adaro Energy, Tbk 9 PTBA Bukit Asam, Tbk 10 BUMI Bumi Resources, Tbk 11 PTRO Petrosea, Tbk 12 PKPK Pardana Karya Perkasa, Tbk
13 DEWA Darma Henwa, Tbk 14 CNKO Central Korporindo Internasional, Tbk
Sumber: Bursa Efek Indonesia, 2014
Jadi sampel yang diambil sebanyak sebanyak 14 perusahaan yang terdiri dari 6 perusahaan oil  &  gas dan  8  perusahaan coal  mining perkuartal  dari  tahun  2010 sampai dengan akhir tahun 2012 yang ada di Bursa Efek Indonesia.
Data  yang  diperlukan  dalam  penelitian  ini  adalah  sekunder  (Husein,2011:  42) Menurut  Wing  (2011:  2.2)  data  tersebut  masuk  dalam  kategori  data  runtut  waktu ( Time  Series )  yang  termasuk  dalam  data  panel  ( data  pool ).  yang  meliputi  laporan keuangan di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008 sampai tahun 2012. Sedangkan teknik  pengumpulan  datanya  adalah  dokumentasi  (Syofian,2013:  39)  berupa dokumentasi-dokumentasi  serta  catatan  selama  lima  tahun  yaitu    dari  tahun  2008 sampai  tahun  2012  yang  berupa  laporan  keuangan  yang  terdiri  dari  neraca  dan laporan laba rugi perusahaan oil & gas dan coalmining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Semua data selanjutnya dianalisis menggunakan regresi linier berganda dengan bantuan program Eviews ersi 7 (Sarjono dan Haryadi (2011: 98).

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik
Hasil  uji  asumsi  klasik  khususnya  normalitas  menunjukkan  semua  variabel memiliki probalitas > 5% (0,05) maka data berdistibusi normal. Hasil uji Autokorelasi diperoleh nilai Durbin Waston sebesar 1.537688. Durbin Waston terletak diantara dL (1.5035) dan dU (1.6960) dengan demikian data tersebut tidak terjadi autokorelasi. Selanjutnya  hasil  uji  Multikolinieritas,  terbukti  ketiga  variabel  tersebut  tidak  tampak adanya  korelasi  yang  besar  sehingga  patut  disimpulkan  tidak  ada  hubungan  linier ketiga  variabel  tersebut,  artinya  dari  ketiga  variabel  independent  tersebut  tidak terjadi  multikolinieritas.  Adapun  uji  Heteroskedastisitas  menunjukkan  nilai  Obs*R- squared pada hasil  diatas adalah 9.011902 dan nilai probabilitasnya adalah 0.4362 (lebih  besar  dari  α  0,05)  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tersebut  tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  berganda  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel bebas yakni financial leverage (X1 ), operating leverage (x2) dan total asset turn over (X3)  terhadap earning  per  share (Y)  pada  perusahaan oil  &  gas dan coal  mining yang ada di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008 sampai dengan 2012.
Tabel 4. Tabel Analisis Regresi Linier Data Eviews Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 03/20/14   Time: 14:19 Sample: 1 65 Included observations: 65
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -5.384183 21.26965 -0.253139 0.8010 X1 3.720059 5.912069 0.629231 0.5315 X2 1.207290 7.081942 0.170474 0.8652 X3 108.8576 21.85496 4.980912 0.0000 R-squared 0.303113 Mean dependent var 82.22230 Adjusted R-squared 0.268840 S.D. dependent var 118.4920 S.E. of regression 101.3200 Akaike info criterion 12.13401 Sum squared resid 626210.8 Schwarz criterion 12.26782 Log likelihood -390.3553 Hannan-Quinn criter. 12.18681 F-statistic 8.844034 Durbin-Watson stat 1.537688 Prob(F-statistic) 0.000059
Dari tabel diatas, dapat disusun hasil persamaan regresi linier berganda sebagai berikut: Y = -5.384183 + 3.720059 X1 + 1.207290X2 + 108.8576X3 Dari persamaan regresi diatas, dapat diterangkan sebagai berikut:
a.  Nilai  konstanta  yaitu  sebesar  35.40568  artinya  jika financial  leverage (X1), operating  leverage (X2)  dan total  asset  turn  over (X3)    tidak mengalami  perubahan  atau  nilainya  nol,  maka nilai  variabel earning  per share (Y) adalah sebesar -5.384183.
b. Nilai koefisien regresi variabel financial leverage (X1) sebesar 3.720059 artinya  jika financial  leverage mengalami  kenaikan  sebesar  1%    maka nilai  variabel earning  per  share (Y)  akan  mengalami  kenaikan  sebesar 3.720059.  koefisien bernilai positif artinya terjadi hubungan positif antara financial leverage (X1) dan earning per share (Y), semakin naik financial leverage maka semakin meningkat earning per sharenya.
c. Nilai koefisien regresi variabel operating leverage (X2) sebesar 1.207290 artinya  jika operating  leverage mengalami  kenaikan  sebesar  1%  maka nilai  variabel earning  per  share (Y)  akan  mengalami  kenaikan  sebesar 1.207290.  Koefisien bernilai positif artinya terjadi hubungan positif antara operating  leverage (X2)  dan earning  per  share (Y),  semakin  naik operating leverage maka semakin meningkat earning per sharenya.
d.  Nilai  koefisien  regresi  variabel total  asset  turn  over (X3)  sebesar 108.8576  artinya  jika total  asset  turn  over mengalami  kenaikan  sebesar 1%  maka nilai variabel earning per share (Y) akan mengalami kenaikan sebesar  108.8576.    Koefisien  bernilai  positif  artinya  terjadi  hubungan positif  antara total  asset  turn  over (X3)  dan earning  per  share (Y), semakin naik total asset turn over maka semakin meningkat earning per share
Uji Hipotesis

## Tabel 5. Tabel Uji F (Simultan) Data Eviews
Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 03/20/14   Time: 14:19 Sample: 1 65
Included observations: 65 R-squared 0.303113 Mean dependent var 82.22230 Adjusted R-squared 0.268840 S.D. dependent var 118.4920 S.E. of regression 101.3200 Akaike info criterion 12.13401 Sum squared resid 626210.8 Schwarz criterion 12.26782 Log likelihood -390.3553 Hannan-Quinn criter. 12.18681 F-statistic 8.844034 Durbin-Watson stat 1.537688 Prob(F-statistic) 0.000059
Dari  hasil  perhitungan  tabel  diatas  analisis  regresi  dapat  diketahui  bahwa secara  bersama-sama  variabel  independen  berpengaruh  terhadap  variabel dependen.    Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  F  hitung  8.844034  dengan  signifikansi 0.000059  <  0,05..  Dengan  demikian  terbukti  bahwa financial  leverage,  operating leverage dan total  asset  turn  over secara  bersama-sama  mempunyai  pengaruh signifikan terhadap earning per share .
Tabel 6. Tabel Uji t (Parsial) Data Eviews Dependent Variable: Y Method: Least Squares
Date: 03/20/14   Time: 14:19
Sample: 1 65
Included observations: 65 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -5.384183 21.26965 -0.253139 0.8010 X1 3.720059 5.912069 0.629231 0.5315 X2 1.207290 7.081942 0.170474 0.8652 X3 108.8576 21.85496 4.980912 0.0000
Berdasarkan hasil Uji t (parsial) diatas, dapat dijelaskan sebagai berikut. Nilai  t  hitung  variabel  X1 (financial  leverage) sebesar  0.629231  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0.5315. Nilai t hitung  X2 (operating leverage) sebesar 0.170474 dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0.8652  dan  nilai  t    hitung  X3 (total  asset  turn over) sebesar  4.980912.  Ternyata  dari  ke  tiga  variabel  bebas  tersebut  hanya variabel total  asset  turn  over yang  memilik  tingkat  signifikan  karena  tingkat signifikansinya  <  0,05.  Artinya total  asset  turn  over berpengaruh  signifikan  secara
parsial  terhadap earning  per  share ,  sedangkan financial  leverage dan operating leverage tidak berpengaruh signifikan secara parsial terhadap earning per share. Koefesien  determinasi  dapat  diartikan  sebagai  ukuran  ketepatan  atau kecocokan  garis  regresi  yang  diperoleh  dari  hasil  pendugaan  terhadap  data  hasil penelitian. Hasil ujinya sebagai berikut:

## Tabel 7. Tabel Uji Koefisiensi Determinasi Data Eviews
Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 03/20/14   Time: 14:19 Sample: 1 65
Included observations: 65 R-squared 0.303113 Mean dependent var 82.22230 Adjusted R-squared 0.268840 S.D. dependent var 118.4920 S.E. of regression 101.3200 Akaike info criterion 12.13401 Sum squared resid 626210.8 Schwarz criterion 12.26782 Log likelihood -390.3553 Hannan-Quinn criter. 12.18681 F-statistic 8.844034 Durbin-Watson stat 1.537688 Prob(F-statistic) 0.000059
Dari tabel diatas tampak nilai koefisien determinasi (R² ) sebesar 0.303113 hal  ini  menunjukkan  bahwa earning  per  share Y)  dapat  dijelaskan  oleh variabel financial  leverage (X1), operating  leverage (X2)  dan total  asset  turn  over (X3) mempunyai hubungan yang lemah yaitu sebesar 30.3% sedangkan sisanya sebesar 60,7% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak masuk dalam penelitian ini.

## Pembahasan hasil penelitian
Pengaruh financial leverage (X1), operating leverage (X2) dan total asset turn over (X3) secara bersama-sama terhadap earning per share (Y)
Terdapat  pengaruh  signifikan  secara  bersama-sama  antara financial leverage,  operating  levarege, dan total  asset  turn  over terhadap earing  per  share. Hasil  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sidik  (2008)  dan  Indo  (2013) dimana financial  leverage yang  timbul  akibat  dari  perusahaan  menggunakan hutangnya  dan operating  leverage sebagai  dari  penggunaan  potensial  biaya-biaya operasi  untuk  memperbesar  pengaruh  penjualan  dalam  meningkatkan  laba  dapat meningkatkan earning per share.
Pengelolaan financial  leverage,  operating  leverage dan total  asset  turn  over yang  baik,  akan  diikuti  oleh  nilai earning per share yang  baik  pula,  begitu  juga sebaliknya  apabila    pengelolaan financial  leverage,  operating  leverage serta total asset  turn  over yang  buruk  maka  akan  diikuti  oleh  penurunan earning  per  share . Meskipun demikian perusahaan yang memiliki financial leverage, operating leverage dan total  asset  turn  over yang  baik  sekalipun, earning  per  share juga  bisa mengalami penurunan akibat dari keadaan pasar yang tidak stabil yang disebabkan oleh sentimen pasar yang negatif.
Pengaruh financial leverage (X1), operating leverage (X2) dan total asset turn over (X3) secara parsial terhadap earning per share (Y)
Secara parsial financial leverage berpengaruh signifkan terhadap earning per share . Hasil penelitian ini sejalan dengan teori yang ada bahwa beban bunga yang timbul  karena  penggunaan  hutang  dapat  meningkatkan  volume  penjualan.  Tujuan penggunaan  hutang  karena  perusahaan  berkeinginan  untuk  mengganti  modal sendiri  dengan  hutang.  Akibat  modal  yang  meningkat  akan  meningkatkan  volume penjualan  dan  laba  perusahaan  yang  berdampak  pada  meningkatnya earning  per share .  Semakin  besar financial  leverage maka  semakin  besar  pengaruhnya  dalam meningkatkan volume penjualan ( favorable financial leverage ), demikian sebaliknya. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Abdul (2009) dan Indo (20013)
Secara  parsial operating  leverage berpengaruh  signifikan  terhadap earning per share . Operating leverage semakin besar akibat adanya penggunaan asset oleh perusahaan.  Akibat  penggunaan  biaya  maka  penjualan  meningkat  yang  akhirnya meningkatkan earning  per  share .  Hasil  ini  sejalan  dengan  teori  yang  ada  bahwa, operating  leverage yang  timbul  akibat  penggunaan asset yang  menimbulkan  biaya tetap  operasional  berupa  penyusutan    dan  lain-lain  dengan  harapan  dapat meningkatkan  volume  penjualan.  Demikian  sebaliknya,  apabila  tingkat operating leverage kecil  maka  biaya  tetap  operasional  tidak  dapat  tertutupi  karena  tidak  ada peningkatan  dalam  penjualan  yang  berakibat  pada  tidak  adanya  peningkatan earning per share.Hasil penelitian ini tidak mendukung Indo (2013)
Pengaruh total  asset  turn  over terhadap earning  per  share tidak  signifikan. Hasil  ini  bertentangan dengan  teori  yang  menyatakan  bahwa, total  asset  turn  over digunakan  untuk  mengukur  perputaran    asset  perusahaan  dengan  tujuan meningkatkan  penjualan.  Seharusnya  semakin  kecil  nilai total  asset  turn  over semakin  kecil  pula  efisiensi  penggunaan  asset  dalam  menghasilkan  penjualan. Dalam penelitian ini rasio total asset turn over pada perusahaan oil & gas dan coal minning berada di bawah rata-rata industri, yaitu sebanyak dua kali, akan tetapi rasio total asset turn over tidak mempengaruhi penjualan. Hasil ini tidak mendukung hasil penelitian Tita (2013).

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan,  dapat diambil beberapa kesimpulan sebagai berikut:
1. Financial  leverage , operating  leverage dan total  asset  turn  over secara bersama-sama berpengaruh signifkan terhadap earning per share (EPS).
2.  Dari hasil pengujian hipotesis secara parsial, menunjukkan bahwa:
a)  Variabel financial leverage berpengaruh signifikan terhadap earning per share . Earning  per  share yang  memiliki financial  leverage yang  besar akan dipertahankan oleh investor.
b)  Variabel operating leverage berpengaruh signifikan terhadap earning per share.  Earning  per  share yang  memiliki operating  leverage yang  besar akan dipertahankan oleh investor
c)  Variabel total  asset  turn  over tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap earning per share.

## Saran
Saran  yang  dapat  diberikan  berkaitan  dengan  hasil  penelitian  ini  bagi perusahaan, investor dan bagi peneliti selanjutnya.
1)  Diharapkan penelitian ini dapat dijadikan sebagai alat bantu bagi investor atau masyarakat yang ingin menginvestasikan dananya di perusahaan.
2)  Bagi  peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk  menggunakan  sampel  yang lebih  banyak  lagi  baik  dari  perusahaan oil  &  gas dan coal  mining sehingga data untuk uji asumsi klasik dapat terpenuhi.
3)  Penelitian yang akan datang sebaiknya menambah variabel independen, karena sangat dimungkinkan rasio keuangan lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini berpengaruh kuat terhadap perubahaan earning per share (EPS).

## DAFTAR PUSTAKA
Buku: Eduardus Tandelilin. 2010. Portofolio dan Investasi, Teori dan Aplikasi . Yogyakarta : Penerbit Kanisius.
Husein  Umar.  2011. Metode  Penelitian  untuk  Skripsi  dan  Tesis  Bisnis. Jakarta: Penerbit Raja Grafindo Persada.
Irawati. 2006. Manajemen Keuangan . Bandung: Penerbit Pustaka.
Irham  Fahmi  dan  Yovi  Lavianti  Hadi.  2011. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi. Bandung: Penerbit Alfabeta.
Kamsir. 2012. Analisis Laporan Keuangan (Edisi Revisi) . Jakarta: Penerbit PT. Raja Grafindo.
Lukman  Syamsuddin.  2011. Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  Konsep,  Aplikasi dalam  Perencanaan,  Pengawasan  dan  Pengambilan  Keputusan  (Edisi  Baru, Cetakan Kesebelas) . Jakarta: Penerbit Raja Grafindo Persada.
M. Hanafi Mamduh dan Abdul Halim. 2007. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Penerbit UPP AMP YKPN.
Munawir. 2007. Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta : Penerbit Liberty.
Najmudin.  2011. Manajemen  Keuangan  dan  Aktualisasi  Syar’iyyah  Modern . Yogyakarta: Penerbit Andi Yogyakarta.
Sarjono dan Haryadi. 2011 . SPSS Vs Lisrel: Sebuah Pengantar Aplikasi untuk Riset. Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Suad  Husnan  dan  Enny  Pudjiastuti.  2006. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan. Yogyakarta: Penerbit UPP STIM YKPN
Sugiyono. 2010. Statistika untuk Penelitian . Bandung: Penerbit Alfabeta.
Sutrisno.  2009. Manajemen  Keuangan:  Teori,  Konsep,  dan  Aplikasi .  Yogyakarta: Penerbit EKONISIA Kampus Fakultas Ekonomi UII.
Syofian  Siregar.  2013. Statistik  Parametrik  untuk  Penelitian  Kuantitatif .  Jakarta: Penerbit Bumi Aksara.
Toto  Prihadi.  2012. Laporan  Keuangan  sesuai  EFRS  &  PSAK .  Jakarta:  Penerbit PPM.
Horne Van, James C and Wachowicz. 2005 . Fundamental of Financial Management (Edisi Kedua Belas, Alih Bahasa Salemba Empat) .
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan (Edisi Ketiga) . Malang: Penerbit Bayumedia.
Wing Wahyu Winarno. 2011. Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan EVIEWS . Yogyakarta: Penerbit UPP STIM YKPN.
Zaki Baridwan. 2004. Intermediate Accounting . Yogyakarta : Penerbit BPFE.

## Internet:
Abdul Hamid. 2009.Pengaruh Financial Leverage Terhadap Return on Equity (ROE) dan  Earning  Per  Share  (EPS)  Pada  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia,  ( http://www.academia.edu/ ,  diakses  10 Desember 2013)
Indo Ratmana Putra. 2013. Analisis Pengaruh Operating Leverage dan Financial Leverage Terhadap Earning Per Share (EPS) di Perusahaan Properti yang Terdaftar di BEI (2007-2011), Jurnal Ilmu Manajemen(Online), Vol. 1, No.
1,( http://ejournal.unesa.ac.id/ , diakses 05 Desember 2013)
Sidik  Ismanu.  2008.  Analisis  Leverage  dan  Pengaruh  Leverage  terhadap  EPS Perusahaan  Go  Publik  di  Bursa  Efek  Indonesia,Jurnal  Ekonomi(Online),  Vol. 16, No. 1, ( http://respository.widyatama.ac.id/ , diakses 17 November 2013)
Tita Deitiana, 2013. Pengaruh Currnet Ratio, Return On Equity dan Total Asset Turn Over  Terhadap  Deviden  Payout  Ratio  dan  Implikasi  Pada  Harga  Saham Perusahaan LQ 45, Jurnal Binis dan Akuntansi(Online),( http://www.tsm.ac.id/ , diakses 05 Desember 2013)