Pengaruh Net Profit Margin, Earning Per Share, Return On Equity, Price Earning Ratio, dan Debt To Equity Ratio terhadap Harga Saham
Mentari Risdanya Universitas Multimedia Nusantara mentaririsdanya@yahoo.co.id
Zaroni Universitas Multimedia Nusantara

## Abstract
This  study aims  to  determine whether  Net  Profit Margin  (NPM),  Earning  Per Share  (EPS), Return On Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), and Debt to Equity Ratio (DER) have significant influence towards share price.
The  object  of  this  research  are  companies  in  the  field  of  property  and  real  estate companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  2011-2013.  Data  collection methods used are secondary data  from  the annual financial statements. Sampling  was done by  using  purposive  sampling  method,  and  the  total  sample  used  were  26  companies,  the number of observed data 78 data. The data analysis technique used in this study is multiple regression analysis.
The results of this study are (1) Net Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), and  Price  Earning  Ratio  (PER)  have  no  significant  effect  towards  share  price  (2)  Earning Per  Share  (EPS)  and  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  have  a  significant  effect  towards  share price.
Keywords: Net Profit Margin, Earning Per Share, Return On Equity, Price Earning Ratio, Debt to Equity Ratio, Share Price.

## I. Pendahuluan
Pasar modal memiliki peran penting dalam kegiatan ekonomi terutama di negara-negara yang menganut  sistem  ekonomi  pasar.  Pasar  modal  telah  menjadi  salah  satu  sumber  kemajuan ekonomi,  sebab  pasar  modal  dapat  menjadi  sumber  dana  alternatif  bagi  perusahaan  (Lubis dalam  Suherman,  2013).  Pasar  modal  merupakan  pertemuan  antara  pihak  yang  memiliki kelebihan  dana  dengan  pihak  yang  membutuhkan  dana  dengan  cara  memperjualbelikan sekuritas.  Pasar  modal  juga  bisa  diartikan  sebagai  pasar  untuk  memperjualbelikan  sekuritas yang  umumnya  memiliki  umur  lebih  dari  satu  tahun,  seperti  saham  dan  obligasi.  Setiap perusahaan  yang listing di  Bursa  Efek  Indonesia  atau go  public menerbitkan  saham  yang dapat  dimiliki  oleh  investor  (Hutami,  2012).  Salah  satu  contohnya  adalah  perusahaan property dan real estate yang beberapa tahun belakangan ini berkembang pesat dan berhasil menjadi  salah  satu  bidang  yang  cukup  diminati  oleh  investor.  Pergerakan  harga  sahamnya sangat aktif diperdagangkan dan berpengaruh cukup signifikan terhadap pasar modal.
Saham  adalah  surat  bukti  kepemilikan  atas  suatu  perusahaan  (Tandelilin  dalam Setiyawan,  2014).  Deitiana  (2013)  menyatakan  bahwa  pembelian  saham  merupakan  salah satu  alternatif  investasi  yang  menarik  bagi  investor,  karena  ada  dua return yang  akan
diharapkan.  Pertama  dividen,  merupakan  keuntungan  yang  dibagikan  oleh  manajemen terhadap pemegang saham. Kedua capital gain , merupakan selisih antara harga pada saat jual dan  beli  saham.  Hal  yang  sama  diungkapkan  Jogiyanto  dalam  Suherman  (2013), current income merupakan  keuntungan  yang  diperoleh  melalui  pembayaran  yang  bersifat  periodik seperti bunga deposito, bunga obligasi, dividen, dan sebagainya. Komponen kedua dari return adalah capital gain , yaitu keuntungan yang diterima karena adanya selisih harga antara harga beli  dengan  harga  jual  saham  yang  diperdagangkan  di  pasar  modal.  Saham  bersifat high return-high  risk ,  saham  dapat  memberikan  peluang  keuntungan  yang  tinggi  dengan  risiko yang  tinggi  pula  (Amanda,  2012).  Di  samping  terdapat  imbal  hasil  yang  tinggi,  di  sisi  lain saham  juga  mempunyai  risiko  yang  tidak  bisa  diabaikan.  Semakin  tinggi  imbal  hasil  yang diharapkan  semakin  tinggi  pula  risiko  yang  akan  dihadapi  seorang  investor  (Setiyawan, 2014).
Salah satu hal yang harus menjadi fokus pertimbangan seorang investor adalah harga saham.  Harga  pasar  saham  adalah market  clearing  prices yang  ditentukan  berdasarkan kekuatan  permintaan  dan  penawaran.  Pada  dasarnya  harga  saham  terbentuk  dari  interaksi antara  penjual  dan  pembelianyang  terjadi  di  lantai  bursa  yang  akan  bergerak  sesuai  dengan kekuatan  permintaan  dan  penawaran  yang  terjadi  atas  saham  di  bursa  (Deitiana,  2013). Jogiyanto dalam Hutami (2012) berpendapat bahwa harga saham adalah harga yang terjadi di pasar  bursa  pada  saat  tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh permintaan  dan  penawaran  saham  yang  bersangkutan  di  pasar  modal.  Harga  saham  yang diharapkan  oleh  investor  adalah  harga  saham  yang  stabil  dan  mempunyai  pola  pergerakan yang  cenderung  naik  dari  waktu  ke  waktu  (Setiyawan,  2014).  Menurut  Suardani  (2013), harga saham sebagai indikator nilai aset aktiva perusahaan mudah berfluktuasi sejalan dengan pasang  surut  kegiatannya.  Pemain  saham  atau  investor  perlu  memiliki  sejumlah  informasi yang  berkaitan  dengan  dinamika  harga  saham  agar  dapat  mengambil  keputusan  tentang saham perusahaan yang harus dipilih (Dini, 2011).
Laporan  keuangan  pada  dasarnya  adalah  hasil  dari  proses  akuntansi  yang  dapat digunakan  sebagai  alat  untuk  mengkomunikasikan  data  keuangan  atau  aktivitas  perusahaan kepada  pihak-pihak  yang  berkepentingan.  Dengan  kata  lain,  laporan  keuangan  ini  berfungsi sebagai  alat  informasi  yang  menghubungkan  perusahaan  dengan  pihak-pihak  yang berkepentingan,  yang  menunjukkan  kondisi  kesehatan  keuangan  perusahaan  dan  kinerja perusahaan  (Hery,  2009).  Emiten  berkewajiban  untuk  mempublikasikan  laporan  keuangan pada  periode  tertentu.  Prestasi  baik  yang  dicapai  perusahaan  dapat  dilihat  dalam  laporan keuangan yang dipublikasikan oleh perusahaan (emiten) (Dini, 2011).
Dalam melakukan investasi di pasar modal para analis dan investor dapat melakukan pendekatan investasi yang secara garis besar dapat dibedakan menjadi dua pendekatan yaitu analisis  teknikal  dan  analisis  fundamental.  Analisis  teknikal  merupakan  upaya  untuk memperkirakan  harga  saham  dengan  mengamati  perubahan  harga  saham  tersebut  di  waktu lampau. Sedangkan analisis fundamental merupakan teknik analisis saham yang mempelajari tentang  keuangan  mendasar  dan  fakta  ekonomi  dari  perusahaan  sebagai  langkah  penilaian nilai  saham  perusahaan.  Analisis  fundamental  berlandaskan  kepercayaan  bahwa  nilai  suatu saham sangat dipengaruhi oleh kinerja perusahaan yang menerbitkan saham tersebut (Halim dalam Deitiana, 2013). Ang dalam Suherman (2013) menyatakan bahwa analisis fundamental pada  dasarnya  adalah  melakukan  analisis  historis  atas  kekuatan  keuangan  dari  suatu perusahaan,  di  mana  proses  ini  sering  juga  disebut  sebagai  analisis  perusahaan  ( company analysis ).  Analisis  fundamental  mencoba  memperkirakan  harga  saham  di  masa  yang  akan datang  dengan  mengestimasi  nilai  faktor-faktor  fundamental  yang  mempengaruhi  harga
saham  di  masa  yang  akan  datang  dan  menerapkan  hubungan  variabel-variabel  tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham.
Fluktuasi  harga  saham  secara  fundamental  dipengaruhi  oleh  kinerja  perusahaan  dan kemungkinan risiko yang dihadapi perusahaan. Kinerja perusahaan dapat tercermin dari laba operasional,  laba  bersih  per  saham  dan  rasio-rasio  keuangan  yang  menggambarkan kemampuan manajemen dalam mengelola perusahaan. Rasio keuangan yang dapat digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan diantaranya yaitu rasio likuiditas, rasio manajemen aset, rasio  leverage,  dan  rasio  profitabilitas.  Apabila  nilai  keempat  rasio  tersebut  di  atas  terlihat baik  dan  berjalan  terus  menerus  secara  stabil  maka  harga  saham  kemungkinan  akan  tinggi (Mohamad dalam Setiyawan, 2014).
Net  Profit  Margin ( NPM )  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar persentase  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap  penjualan  (Rinanti  dalam  Hutami,  2012). Senada  dengan  Rinanti,  menurut  Alexandri  (2008)  dalam  Rinati  (2009), Net  Profit  Margin ( NPM )  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  bersih  setelah  dipotong  pajak.  Rasio  ini  menginterpretasikan tingkat  efisiensi  perusahaan,  yakni  sejauh  mana  kemampuan  perusahaan  menekan  biaya- biaya  operasionalnya  pada  periode  tertentu.  Semakin  besar  rasio  ini  semakin  baik  karena kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan  laba  melalui  penjualan  cukup  tinggi  serta kemampuan  perusahaan  dalam  menekan  biaya-biayanya  cukup  baik  (Ardin  dalam  Hutami, 2012). Semakin besar NPM , maka kinerja perusahaan akan semakin produktif, sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut dan  berani  untuk  melakukan  permintaan  saham  (Rinati,  2009).  Dengan  meningkatnya permintaan dan penawaran saham, maka harga sahampun akan meningkat. Hal ini didukung oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ratih  (2013),  bahwa Net  Profit  Margin berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Fakhuddin  (2006)  dalam  Suherman  (2013)  berpendapat  bahwa Earning  Per  Share ( EPS )  adalah  rasio  antara  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  jumlah  lembar  saham. EPS merupakan  salah  satu  indikator  keberhasilan  perusahaan,  sehingga EPS yang  tinggi  akan menarik  minat  investor  (Syamsuddin,  2011).  Nilai EPS saat  ini  akan  dibandingkan  dengan nilai EPS tahun  sebelumnya  pada  kuartal  yang  sama  untuk  mengetahui  pertumbuhan keuntungan perusahaan. Semakin tinggi laba bersih yang diperoleh perusahaan maka semakin tinggi  pula  nilai EPS (Karnadjaja  dalam  Amanda,  2012).  Menurut  Luthfi  (2013),  semakin tinggi  nilai EPS keuntungan  pemegang  saham  akan  semakin  besar.  Dengan  keuntungan pemegang saham  yang semakin besar akan mendorong kenaikan  harga saham. Sama halnya dengan penelitian Ratih (2013) yang menyatakan bahwa Earning Per Share secara signifikan berpengaruh positif terhadap harga saham.
Return  On  Equity ( ROE )  atau  disebut  juga  dengan  rentabilitas  modal  sendiri, merupakan  kemampuan  perusahaan  dengan  modal  sendiri  untuk  menghasilkan  laba.  Laba yang  dimaksud  di  sini  adalah  laba  yang  tersedia  untuk  para  pemegang  saham  ( earning  for stockholder  equity )  atau  laba  setelah  pajak  ( earnings  after  tax )  (Tambunan  dalam  Deitiana, 2013).  Menurut  Nurmalasari  (2002)  dalam  Amanda  (2012) Return  On  Equity ( ROE ) merupakan salah satu alat utama investor yang paling sering digunakan dalam menilai suatu saham.  Kenaikan Return  On Equity biasanya diikuti oleh kenaikan harga saham  perusahaan tersebut.  Semakin  tinggi ROE berarti  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola modalnya  untuk  menghasilkan  keuntungan  bagi  pemegang  saham.  Sependapat  dengan  itu, dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ratih  (2013)  terdapat  pernyataan  bahwa Return  On Equity secara signifikan berpengaruh positif terhadap harga saham.
Price  Earning  Ratio ( PER ),  merupakan  rasio  yang  menggambarkan  apresiasi  pasar terhadap  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  (Gitman  dalam  Safitri,  2013).
Return on Equity, Price Earning Ration, dan  Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
Sedangkan Jogiyanto  (2000) dalam Ratih (2013) memiliki pandangan bahwa Price Earning Ratio ( PER )  merupakan  rasio  pasar  yang  membandingkan  antara  harga  pasar  suatu  saham dengan Earning Per Share dari saham yang bersangkutan. Rasio ini mengindikasikan derajat kepercayaan  investor  pada  kinerja  masa  depan  perusahaan.  Semakin  tinggi PER ,  investor semakin percaya pada emiten, sehingga harga saham semakin mahal (Darmadji dalam Safitri, 2013). Hal ini didukung oleh penelitian Ratih (2013) yang menyatakan bahwa Price Earning Ratio secara signifikan berpengaruh positif terhadap harga saham.
Utang  merupakan  sumber  pendanaan  eksternal  yang  menjadi  salah  satu  bagian penting  bagi  suatu  perusahaan.  Kondisi  keuangan  perusahaan  dapat  dinilai,  salah  satunya dengan  memperhatikan  utang  perusahaan. DER adalah  rasio  yang  menunjukkan  seberapa besar kemampuan perusahaan melunasi  utangnya dengan modal  yang mereka miliki  (Arifin dalam  Amanda,  2012).  Demikian  pula  halnya  menurut  Safitri  (2013) Debt  to  Equity  Ratio ( DER )  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat leverage terhadap  total shareholders  equity yang  dimiliki  perusahaan. DER yang  tinggi  menunjukkan  tingginya ketergantungan permodalan perusahaan terhadap pihak luar, sehingga beban perusahaan juga semakin berat. Dalam penelitian yang dilakukan oleh Ratih (2013) terdapat pernyataan bahwa Debt to Equity Ratio secara signifikan berpengaruh negatif terhadap harga saham. Rumusan  masalah  penelitian  ini  adalah  (1)  Apakah Net  Profit  Margin memiliki pengaruh terhadap harga saham?, (2) Apakah Earning Per Share memiliki pengaruh terhadap harga saham?, (3) Apakah Return On Equity memiliki pengaruh terhadap harga saham?, (4) Apakah Price Earning Ratio memiliki pengaruh terhadap harga saham?, (5) Apakah Debt to Equity Ratio memiliki pengaruh terhadap harga saham?

## II. Tinjauan Literatur dan Hipotesis

## Pasar Modal
Menurut  Bursa  Efek  Indonesia  dalam www . idx.co.id ,  pasar  modal  ( capital  market ) merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan  jangka  panjang  yang  bisa diperjualbelikan,  baik  surat  utang  (obligasi),  ekuiti  (saham),  reksa  dana,  instrumen  derivatif maupun instrumen lainnya. Pasar modal ( capital  market ) adalah pasar  yang memungkinkan pemasok dan pihak yang membutuhkan dana jangka panjang untuk melakukan transaksi, baik surat berharga dari bisnis maupun pemerintah. Tulang punggung pasar modal dibentuk oleh pasar broker dan dealer yang  menyediakan  forum  untuk  transaksi  obligasi  dan  saham (Gitman,  2009).  Sependapat  dengan  Lawrence,  Ratih  (2013)  mengungkapkan  bahwa  pasar modal pada dasarnya merupakan tempat bertemunya pihak yang mempunyai kelebihan dana ( surplus funds ) dengan cara melakukan investasi dalam surat berharga yang diturunkan oleh perusahaan  dan  pihak  yang  membutuhkan  dana  ( entities )  dengan  cara  menawarkan  surat berharga  dengan  melakukan listing terlebih  dahulu  pada  badan  otoritas  di  pasar  modal sebagai perusahaan.
Darmaji dan Fakhruddin (2011) menjelaskan bahwa pasar modal berperan besar bagi perekonomian  suatu  negara  karena  menjalankan  dua  fungsi  sekaligus:  ekonomi  dan keuangan.  Pasar  modal  dikatakan  memiliki  fungsi  ekonomi  karena  pasar  menyediakan fasilitas  atau  wahana  yang  mempertemukan  dua  kepentingan,  yaitu  pihak  yang  meiliki kelebihan  dana  (investor)  dan  pihak  yang  memerlukan  dana  ( issuer ).  Dengan  adanya  pasar modal,  pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana  dapat  menginvestasikan  dana  tersebut  dengan harapan  memperoleh  imbalan  ( return ),  sedangkan  pihak issuer (dalam  hal  ini  perusahaan) memanfaatkan dana tersebut untuk kepentingan investasi tanpa harus menunggu tersedianya
dana  dari  operasi  perusahaan.  Pasar  modal  dikatakan  memiliki  fungsi  keuangan  karena memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbalan ( return ) bagi pemilik dana sesuai dengan karakteristik investasi yang dipilih.
Menurut  Gitman  (2009),  pasar broker ( broker  market )  adalah  bursa  efek  di  mana kedua  transaksi,  pembeli  dan  penjual,  bertemu  untuk  melakukan  perdagangan  sekuritas. Sedangkan  pasar dealer ( dealer  market )  adalah  pasar  di  mana  pembeli  dan  penjual  tidak secara langsung bertemu tetapi melalui dealer sekuritas ( market makers ) yang mengeksekusi pesan  mereka  dengan  keamanan  yang  terjamin. Market  makers merupakan dealer sekuritas yang  “membuat  pasar”  dengan  menawarkan  untuk  membeli  atau  menjual  sekuritas  tertentu pada harga yang telah ditetapkan. Perbedaan antara pasar broker dan pasar dealer adalah segi teknis  bagaimana  suatu  perdagangan    sekuritas  dijalankan.  Bursa  efek  sendiri  memiliki pengertian  sebagai  organisasi  yang  menyediakan  pasar  untuk  perusahaan  di  mana  mereka dapat mengumpulkan dana melalui penjualan surat berharga baru dan pembeli dapat menjual kembali surat berharga tersebut (Gitman, 2009).
Pasar modal dapat dibedakan menjadi dua, yaitu pasar perdana ( primary market) dan pasar sekunder ( secondary market ). Pasar perdana adalah penawaran saham pertama kali dari emiten  kepada  para  pemodal  selama  waktu  yang  ditetapkan  oleh  pihak  penerbit  ( issuer ) sebelum  saham  tersebut  belum  diperdagangkan  di  pasar  sekunder.  Jangka  waktu  yang ditetapkan  sekurang-kurangnya  6  hari  kerja.  Harga  saham  di  pasar  perdana  ditentukan  oleh penjamin emisi dan perusahaan yang go public berdasarkan analisis fundamental perusahaan yang  bersangkutan.  Harga  saham  pasar  perdana  tetap,  pihak  yang  berwenang  adalah penjamin emisi dan pialang, serta tidak dikenakan komisi dengan pemesanan yang dilakukan melalui  agen  penjualan.  Sedangkan  pasar  sekunder  adalah  pasar  keuangan  yang  digunakan untuk  memperdagangkan  sekuriti  yang  telah  diterbitkan  dalam  penawaran  umum  perdana. Pasar  yang  terbentuk  sesaat  setelah  penawaran  umum  perdana  seringkali  disebut  sebagai aftermarket .  Terdaftarnya  emiten  di  bursa,  dapat  mempermudah  transaksi  perdagangan saham.
Dalam www.bankmandiri.co.id ,  disebutkan  bahwa  berdasarkan  efisiensinya,  pasar modal dapat dibedakan menjadi tiga, yaitu (1) weak form efficiency, suatu pasar yang harga- harga dari sekuritasnya mencerminkan semua informasi yang ada pada catatan harga diwaktu yang  lalu.  Dalam  keadaan  seperti  ini  pemodal  tidak  bisa  memperoleh  tingkat  keuntungan diatas  normal  dengan  menggunakan trading  rules yang  berdasarkan  atas  informasi  harga diwaktu  yang lalu. Kemudian (2) semi-strong form efficiency , suatu pasar  yang harga-harga dari  sekuritasnya  tidak  hanya  mencerminkan  harga-harga  diwaktu  yang  lalu,  tetapi  semua informasi yang dipublikasikan. Dan yang terakhir (3) strong form efficiency, suatu pasar yang harga  dari  sekuritasnya  tidak  hanya  mencerminkan  semua  informasi  yang  dipublikasikan, tetapi  juga  informasi  yang  bisa  diperoleh  dari  analisa  fundamental  tentang  perusahaan  dan perekonomian  atau  dengan  kata  lain  harga-harga  tersebut  mencerminkan  semua  informasi, baik yang tersedia atau yang tidak tersedia kepada masyarakat.
Menurut  Mohamad  (2006)  dalam  Setiyawan  (2014),  instrument  keuangan  jangka panjang  yang  bisa  digunakan  investor  sebagai  pilihan  berinvestasi  diantaranya  yaitu  saham, obligasi,  reksa  dana, instrument  derivative (opsi  dan futures ).  Pasar  modal  dibentuk  untuk memperluas  partisipasi  masyarakat  dalam  kepemilikan  saham  perusahaan  dan  menciptakan pemerataan  pendapatan  masyarakat  melalui  pemilikan  saham.  Oleh  karena  itu,  saham menjadi salah satu instrument jangka panjang yang sering diperdagangkan dalam pasar modal (Amanda, 2012).

## Saham
Saham  ( share )  merupakan  salah  satu  instrumen  pasar  keuangan  yang  paling  popular. Menerbitkan  saham  merupakan  salah  satu  pilihan  perusahaan  ketika  memutuskan  untuk pendanaan perusahaan ( www.idx.co.id ). Saham lebih popular dan mampu menarik perhatian investor  dikarenakan  saham  menjanjikan  imbal  hasil  yang  lebih  tinggi  dibanding  instrumen lainnya  (Setiyawan,  2014).  Saham  dapat  didefinisikan  sebagai  tanda  penyertaan  modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan menyertakan  modal  tersebut,  maka  pihak  tersebut  memiliki  klaim  atas  pendapatan perusahaan,  klaim  atas  aset  perusahaan,  dan  berhak  hadir  dalam  Rapat  Umum  Pemegang Saham  (RUPS)  ( www.idx.co.id ).  Menurut  Kieso  (2013),  modal  saham  atau share  capital adalah kas dan aset lainnya  yang diserahkan kepada perusahaan oleh para pemegang saham untuk ditukar dengan saham.
Menurut  Gitman  (2009),  pemilik  perusahaan  adalah  para  pemegang  saham perusahaan  tersebut  yang  kepemilikannya  dibuktikan  dalam  bentuk  saham  preferen ( preferred  shares )  dan  saham  biasa  ( common  shares ).  Saham  preferen  adalah  kepemilikan dalam sebuah bentuk  khusus,  yaitu pemegangnya akan memperoleh dividen secara periodik dalam  jumlah  yang  pasti  dan  pembayarannya  diprioritaskan  dari  dividen  untuk  pemegang saham biasa. Menurut Kieso (2013), saham preferen adalah saham  yang memiliki ketentuan kontrak  yang  memberi  mereka  beberapa  keistimewaan  atas  saham  biasa  ( ordinary  shares ). Pemegang saham  preferen ( preference shareholders ) memiliki prioritas dalam hal  distribusi pendapatan (dividen) dan likuidasi aset, dapat dikonversi menjadi saham biasa, dapat ditebus oleh perusahaan, dan tidak memiliki hak voting .
Saham  biasa  adalah  unit  kepemilikan  sebuah  perusahaan  atau  bentuk  yang  paling murni  dan  mendasar  atas  kepemilikan  perusahaan.  Pemegang  saham  biasa  disebut  juga sebagai residual owners karena mereka menerima apa yang tersisa setelah seluruh klaim oleh kreditur  dan  pemegang  saham  preferen  atas  penghasilan  dan  aset  dipenuhi  (Gitman,  2009). Menurut  Kieso  (2013),  jumlah  saham  biasa  yang  beredar  atau outstanding  shares adalah saham  biasa  yang  diterbitkan  dan  dimiliki  oleh  para  pemegang  saham.  Saham  biasa  dapat didefinisikan  sebagai  kepentingan  residual  perusahaan  yang  paling  pertama  menanggung risiko  kerugian  dan  menerima  keuntungan.  Pemegang  saham  biasa  secara  proporsional memiliki hak untuk berbagi keuntungan (dividen) dan menanggung kerugian, memilih dewan direksi, berbagi aset perusahaan saat likuidasi, serta mempertahankan persentase kepemilikan ketika ada saham baru yang diterbitkan ( preemptive right ) (Kieso, 2011).
Jika perusahaan penerbit ingin menjual sahamnya di pasar perdana maka terdapat tiga alternatif (Gitman, 2009):
1. Penawaran publik ( public offering ), yaitu perusahaan menawarkan sahamnya untuk dijual ke masyarakat umum.
2. Penawaran  hak  ( rights  offering ),  yaitu  saham  yang  baru  diterbitkan  dijual  kepada pemegang saham yang sudah ada sebelumnya.
3. Penempatan  privat  ( private  placement ),  yaitu  perusahaan  menjual  saham  yang  baru diterbitkan secara langsung kepada seorang atau sekelompok investor.
Dalam www.idx.co.id disebutkan  bahwa  perusahaan  memiliki  berbagai  alternatif sumber  pendanaan,  baik  yang  berasal  dari  dalam  maupun  luar  perusahaan.  Alternatif pendanaan dari dalam perusahaan umumnya dengan menggunakan laba ditahan perusahaan. Sedangkan  alternatif  pendanaan  dari  luar  perusahaan  dapat  berasal  dari  kreditur  berupa hutang, pembiayaan bentuk lain atau penerbitan surat-surat hutang, maupun pendanaan yang bersifat penyertaan dalam bentuk saham (ekuitas). Pendanaan melalui mekanisme penyertaan
umumnya  dilakukan  dengan  menjual  saham  perusahaan  kepada  masyarakat  atau  dikenal dengan penawaran umum atau sering disebut dengan go public .
Menurut Subramanyam  (2014), terdapat  dua faktor  yang mendorong investor untuk membeli  sekuritas  ekuitas,  yaitu  agar  dapat  memiliki  pengaruh  terhadap  dewan  direksi  dan manajemen  entitas  lain  atau  untuk  mendapatkan  dividen  dan  penghasilan  yang  timbul  dari apresiasi  harga  saham.  Sedangkan  menurut  Weygandt  (2013)  perusahaan  umumnya berinvestasi dalam saham untuk satu dari tiga alasan berikut:
1. Perusahaan memiliki kelebihan kas.
Sebuah  perusahaan  mungkin  memiliki  kelebihan  kas  yang  tidak  dibutuhkan  untuk pembelian  aset  operasi  dalam  waktu  dekat.  Sebagai  contoh  banyak  perusahaan mengalami fluktuasi musiman penjualan.
2. Untuk mendapatkan pendapatan dari laba investasi. Beberapa perusahaan seperti bank melakukan investasi adalah untuk memperoleh laba dari  pendapatan  investasi  walaupun  bank-bank  memperoleh  sebagian  besar penghasilannya  dari  meminjamkan  uang  mereka  juga  memperoleh  penghasilan dengan berinvestasi pada sekuritas utang dan saham pada perusahaan lain.
3. Untuk alasan strategis.
Perusahaan-perusahaan juga berinvestasi  untuk  sebuah alasan  yang strategis.  Sebuah perusahaan  mungkin  membeli  kepemilikan  yang  tidak  mengendalikan  pada perusahaan  lain  di  industri  yang  berhubungan  dimana  mereka  ingin  ikut berpartisipasi.
Menurut  Bursa  Efek  Indonesia  dalam www.idx.co.id ,  pada  dasarnya  terdapat  dua keuntungan yang diperoleh investor dengan membeli atau memiliki saham:
1. Dividen
Dividen  merupakan  pembagian  keuntungan  yang  diberikan  perusahaan  dan  berasal  dari keuntungan yang dihasilkan perusahaan. Dividen diberikan setelah mendapat persetujuan dari  pemegang  saham  dalam  RUPS.  Jika  seorang  pemodal  ingin  mendapatkan  dividen, maka pemodal tersebut harus memegang saham tersebut dalam kurun waktu yang relatif lama  yaitu  hingga  kepemilikan  saham  tersebut  berada  dalam  periode  dimana  diakui sebagai  pemegang  saham  yang  berhak  mendapatkan  dividen.  Dividen  yang  dibagikan perusahaan dapat berupa dividen tunai – artinya kepada setiap pemegang saham diberikan dividen berupa uang tunai dalam jumlah rupiah tertentu untuk setiap saham  - atau dapat pula berupa dividen saham yang berarti kepada setiap pemegang saham diberikan dividen sejumlah saham sehingga jumlah saham  yang dimiliki seorang pemodal akan bertambah dengan adanya pembagian dividen saham tersebut.
2. Capital Gain Capital Gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual. Capital gain terbentuk dengan  adanya  aktivitas  perdagangan  saham  di  pasar  sekunder.  Misalnya  investor membeli  saham  ABC  dengan  harga  per  saham  Rp  3.000  kemudian  menjualnya  dengan harga  Rp  3.500  per  saham  yang  berarti  pemodal  tersebut  mendapatkan capital  gain sebesar Rp 500 untuk setiap saham yang dijualnya.
Di samping terdapat imbal hasil yang tinggi, di sisi lain saham juga mempunyai risiko yang  tidak  bisa  diabaikan.  Semakin  tinggi  imbal  hasil  yang  diharapkan  semakin  tinggi  pula risiko  yang  akan  dihadapi  seorang  investor  (Setiyawan,  2014).  Menurut  Manurung  (2003) dalam Nurfadillah (2011), jadi saham  tersebut  memiliki sifat high  risk high  return . Sebagai instrumen investasi, saham memiliki risiko ( ww.idx.co.id ), antara lain:
1. Capital Loss Merupakan  kebalikan  dari Capital  Gain ,  yaitu  suatu  kondisi  dimana  investor  menjual saham lebih rendah dari harga beli. Misalnya saham PT. XYZ yang di beli dengan harga
Return on Equity, Price Earning Ration, dan  Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
Rp 2.000,- per saham, kemudian harga saham tersebut terus mengalami penurunan hingga mencapai  Rp  1.400,-  per  saham.  Karena  takut  harga  saham  tersebut  akan  terus  turun, investor menjual pada harga Rp 1.400,- tersebut sehingga mengalami kerugian sebesar Rp 600,- per saham.
2. Risiko Likuidasi
Perusahaan  yang  sahamnya  dimiliki,  dinyatakan  bangkrut  oleh  pengadilan,  atau perusahaan tersebut dibubarkan. Dalam hal ini hak klaim dari pemegang saham mendapat prioritas  terakhir  setelah  seluruh  kewajiban  perusahaan  dapat  dilunasi  (dari  hasil penjualan  kekayaan  perusahaan).  Jika  masih  terdapat  sisa  dari  hasil  penjualan  kekayaan perusahaan  tersebut,  maka  sisa  tersebut  dibagi  secara  proporsional  kepada  seluruh pemegang saham. Namun jika tidak terdapat sisa kekayaan perusahaan, maka pemegang saham tidak akan memperoleh hasil dari likuidasi tersebut. Kondisi ini merupakan risiko yang  terberat  dari  pemegang  saham.  Untuk  itu  seorang  pemegang  saham  dituntut  untuk secara terus menerus mengikuti perkembangan perusahaan.

## Harga Saham
Harga saham adalah harga selembar saham  yang berlaku dalam pasar saat ini di bursa efek. Menurut  Deitiana  (2013),  harga  pasar  saham  adalah market  clearing  price yang  ditentukan berdasarkan kekuatan permintaan dan penawaran. Pada dasarnya harga saham terbentuk dari interaksi antara penjual dan pembelian yang terjadi di lantai bursa yang akan bergerak sesuai dengan kekuatan permintaan dan penawaran yang terjadi atas saham di bursa. Pada dasarnya konsep  yang  mendasari  harga  pasar  saham  adalah  nilai  sekarang  ( present  value )  dari pendapatan, yaitu berupa nilai sekarang dari pendapatan yang akan diterima pada masa yang akan datang (Respatia, 2009).
Menurut Jones (2010), harga saham pada saat tertentu merefleksikan:
1. Semua informasi yang diketahui termasuk informasi masa lalu (contoh: penghasilan tahun lalu)  dan  informasi  saat  ini  serta  peristiwa  di  masa  yang  akan  datang  yang  sudah diumumkan (contoh: pemecahan saham).
2. Informasi  yang  dapat  disimpulkan  (contoh:  banyak  investor  yakin  bahwa  minggu  depan tingkat  bunga  akan  turun  maka  harga  saham  akan  merefleksikan  keyakinan  tersebut sebelum peristiwa aktual terjadi).
Menurut  Ang  (1997)  dalam  Dini  (2011),  harga  saham  didefinisikan  dan  dibedakan menjadi tiga jenis:

## a. Harga/nilai normal ( Par Value )
Nilai  nominal  suatu  saham  adalah  nilai  yang  tercantum  pada  saham  yang  bersangkutan yang berfungsi untuk tujuan akuntansi. Jadi nilai nominal ini merupakan suatu nilai  yang berguna  bagi  pencatatan  akuntansi,  di  mana  nilai  nominal  inilah  yang  dicatat  sebagai modal ekuitas perseroan di dalam neraca.
b. Harga/nilai nominal ( Base Price )
Harga  dasar  suatu  saham  erat  kaitannya  dengan  harga  pasar  suatu  saham.  Harga  dasar suatu  saham  baru  merupakan  harga  perdananya.  Sedangkan  menurut  Sawidji  (2005) dalam  Hutami  (2012),  harga  perdana  adalah  harga  yang  didapatkan  pada  waktu  harga saham tersebut dicatat di bursa efek.
c. Harga pasar ( Market Price )
Harga  pasar  merupakan  harga  yang  paling  mudah  ditentukan  karena  harga  pasar merupakan harga suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung. Jika pasar bursa efek sudah tutup, maka harga pasar adalah harga penutupan ( closing price ).
Menurut Hutami (2012), terdapat tiga jenis penilaian harga saham, yaitu:
a. Nilai Buku
Nilai  buku  per  lembar  saham  adalah  nilai  aktiva  bersih  yang  dimiliki  oleh  pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham.
b. Nilai Pasar
Nilai  pasar  adalah  nilai  saham  di  pasar,  yang  ditunjukkan  oleh  harga  saham  tersebut  di pasar.
c. Nilai Intrinsik
Nilai intrinsik atau dikenal dengan nilai teoritis merupakan nilai saham  yang sebenarnya atau  seharusnya  terjadi.  Dalam  membeli  atau  menjual  saham  investor  harus membandingkan  nilai  intrinsik  dengan  nilai  pasar  saham  yang  bersangkutan  sehingga investor harus mengerti cara menghitung nilai intrinsik suatu saham. Jika nilai pasar lebih besar dari nilai intrinsiknya, maka saham tersebut lebih baik dijual, tetapi jika nilai pasar lebih kecil dari nilai intrinsik, maka saham tersebut lebih baik dibeli. Dalam menentukan nilai  intrinsik  terdapat  dua  pendekatan.  Kedua  pendekatan  tersebut  adalah  pendekatan nilai sekarang dan pendekatan rasio harga terhadap earning .
Darmaji  dan  Fakhruddin  (2011)  berpendapat  bahwa  investor  dapat  mengamati pergerakan  harga  saham  dengan  melakukan  melakukan  pengawasan  atau  pemantauan perdagangan saham yang terdiri dari beberapa istilah yaitu:
1. Previous price menunjukkan harga pada penutupan hari sebelumnya.
2. Open atau Opening  Price menunjukkan  harga  pertama  kali  pada  saat  pembukaan sesi I perdagangan.
3. High atau Highest Price menunjukkan harga tertinggi atas suatu saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut.
4. Low atau Lowest Price menunjukkan harga terendah atas suatu saham  yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut.
5. Last Price menunjukkan harga terakhir yang terjadi atas suatu saham.
6. Change menunjukkan  selisih  antara  harga  pembukaan  dengan  harga  terakhir  yang terjadi.
7. Close atau Closing Price menunjukkan harga penutupan suatu saham. Close Price suatu saham dalam satu hari perdagangan ditentukan pada akhir sesi II, yaitu pukul 16.00 (pukul 4.00 sore).

## Rasio Keuangan
Dalam  melakukan  investasi  di  pasar  modal  para  analis  dan  investor  dapat  melakukan pendekatan  investasi  yang  secara  garis  besar  dapat  dibedakan  menjadi  dua  pendekatan (Hutami, 2013) yaitu:
1. Analisis Teknikal
Analisis  teknikal  adalah  penggunaan  data  spesifik  yang  dihasilkan  oleh  pasar  untuk menganalisis, baik harga saham secara agregat (rata-rata industri) maupun saham individu (Jones,  2010).  Menurut  Tjiptono  (2006)  dalam  Hutami  (2013),  analisis  teknikal  adalah suatu  metode  yang  digunakan  untuk  menilai  saham,  di  mana  dengan  metode  ini  para analis  melakukan  evaluasi  saham  berbasis  pada  data-data  statistik  yang  dihasilkan  dari aktivitas perdagangan saham, seperti harga saham dan volume transaksi. Dengan berbagai grafik  yang  ada  serta  pola-pola  grafik  yang  terbentuk,  analisis  teknikal  mencoba memprediksi arah pergerakan harga saham ke depan.
2. Analisis Fundamental
Menurut  Halim  (2005)  dalam  Deitiana  (2013),  analisis  fundamental  merupakan  teknik analisis  saham  yang  mempelajari  tentang  keuangan  mendasar  dan  fakta  ekonomi  dari
Return on Equity, Price Earning Ration, dan  Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
perusahaan  sebagai  langkah  penilaian  nilai  saham  perusahaan.  Analisis  fundamental berlandaskan  kepercayaan  bahwa  nilai  suatu  saham  sangat  dipengaruhi  oleh  kinerja perusahaan  yang  menerbitkan  saham  tersebut.  Analisis  ini  digunakan  untuk  menghitung nilai intrinsik suatu saham dengan menggunakan data keuangan perusahaan. Dengan nilai intrinsik  yang  dihasilkan  setelah  melakukan  analisis  fundamental,  investor  dapat memutuskan waktu yang menurutnya tepat atau kurang tepat untuk berinvestasi. Jika nilai pasar saham  lebih kecil  dari nilai  intrinsiknya, dapat  disimpulkan   saham tersebut  dijual dengan harga murah ( under value ). Sedangkan jika nilai pasar saham lebih besar dari nilai intrinsiknya,  dapat  disimpulkan  saham  tersebut  dijual  dengan  harga  mahal  ( over  value ). Data yang dapat digunakan dalam melakukan analisis fundamental adalah data keuangan perusahaan terkait.

## Net Profit Margin
Menurut  Rinanti  (2001)  dalam  Hutami  (2012), Net  Profit  Margin ( NPM )  merupakan  rasio yang  menunjukkan  seberapa  besar  persentase  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap penjualan. Menurut Ross (2012), rasio ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
Bastian  (2006)  dalam  Dini  (2011)  berpendapat  bahwa  semakin  besar NPM ,  maka kinerja  perusahaan  akan  semakin  produktif,  sehingga  akan  meningkatkan  kepercayaan investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut.  Rasio  ini  menunjukkan berapa  besar  persentase  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap  penjualan.  Hubungan  antara laba  bersih  sisa  pajak  dan  penjualan  bersih  menunjukkan  kemampuan  manajemen  dalam mengemudikan perusahaan secara cukup berhasil untuk menyisakan margin tertentu sebagai kompensasi yang wajar bagi pemilik yang telah menyediakan modalnya untuk suatu risiko.
Melalui  penelitian  yang  dilakukan  Hutami  (2012)  diperoleh  kesimpulan  bahwa Net Profit  Margin berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan. Sedangkan  pada  penelitian  Dini  (2011)  diperoleh  kesimpulan  bahwa Net  Profit  Margin berpengaruh negatif terhadap harga saham perusahaan. Berdasarkan penjelasan tersebut maka hipotesis pada penelitian ini adalah:
H 1 : Net Profit Margin Memiliki Pengaruh terhadap Harga Saham.

## Earning Per Share
Earning Per Share atau laba per lembar saham menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang  siap  dibagikan  bagi  semua  pemegang  saham  perusahaan  atau  jumlah  uang  yang dihasilkan ( return ) dari  setiap lembar saham.  Bagi  para investor, informasi EPS merupakan informasi  yang paling mendasar dan berguna, karena bisa menggambarkan prospek earning perusahaan  di  masa  depan  (Tandelilin  dalam  Nurfadillah,  2011).  Satuan EPS adalah  rupiah dan berikut rumus matematis untuk EPS (Kieso, 2013):
EPS merupakan  salah  satu  indikator  keberhasilan  perusahaan,  sehingga EPS yang tinggi  akan  menarik  minat  investor  (Syamsuddin,  2011).  Berdasarkan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Ratih  (2013);  Itabillah  (2013);  Safitri  (2013);  Amanda  (2012);  dan
Nurfadillah  (2011)  diperoleh  kesimpulan  bahwa Earning  Per  Share berpengaruh  signifikan dan  positif  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  penjelasan  tersebut  maka  hipotesis  pada penelitian ini adalah:
H 2 : Earning Per Share Memiliki Pengaruh terhadap Harga Saham.

## Return On Equity
Return  On  Equity ( ROE )  adalah  rasio  profibilitas  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat kembalian  perusahaan  atau  efektivitas  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  yang menjadi hak pemilik modal sendiri (Ratih, 2013). Hutami dalam Amanda (2012) menyatakan bahwa ROE merupakan  salah  satu  alat  utama  investor  yang  paling  sering  digunakan  dalam menilai  suatu  saham. ROE diukur  dalam  satuan  persen  dan  secara  matematis  rumus ROE (Kieso, 2013) adalah:
Nilai Return On Equity yang positif menunjukkan baiknya kinerja manajemen dalam mengelola  modal  yang  ada  untuk  menghasilkan  laba  (Amanda,  2012).  Menurut  Chrisna (2012),  kenaikan ROE biasanya  diikuti  oleh  kenaikan  harga  saham  perusahaan  yang bersangkutan.  Semakin  tinggi ROE berarti  semakin  efisien  penggunaan  modal  sendiri  yang dilakukan oleh pihak manajemen perusahaan untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Setiyawan  (2014);  Ratih  (2013);  Deitiana  (2013); Amanda  (2012);  Hutami  (2012);  Dini  (2011);  dan  Nurfadillah  (2011)  diperoleh  kesimpulan bahwa Return On Equity memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham. Berdasarkan penjelasan tersebut maka hipotesis pada penelitian ini adalah:
H 3 : Return On Equity Memiliki Pengaruh terhadap Harga Saham.

## Price Earning Ratio
PER merupakan rasio pasar yang menggambarkan apresiasi terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan tercermin pada besarnya rupiah yang harus dibayarkan investor untuk memperoleh satu rupiah laba perusahaan (Amanda, 2012). Rumus PER menurut Kieso (2013) adalah:
PER menunjukkan  perbandingan  antara  harga  saham  dengan earning  per  share suatu perusahaan. Perusahaan dengan pertumbuhan yang tinggi biasanya memiliki PER yang tinggi  (Hanafi,  2010).  Nilai PER dikatakan  tinggi  jika  berada  di  atas  rata-rata  industri. Semakin tinggi rasio PER menandakan bahwa investor memiliki harapan yang baik mengenai perkembangan  perusahaan,  sehingga  investor  bersedia  membayar  mahal  untuk  pendapatan per  saham  tertentu  (Sudana,  2011).  Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ratih  (2013); Safitri  (2013);  Amanda  (2012)  yang  menyimpulkan  bahwa Price  Earning  Ratio memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham. Berdasarkan penjelasan tersebut, maka hipotesis pada penelitian ini adalah:
H 4 : Price to Earning Ratio Memiliki Pengaruh terhadap Harga Saham.

## Debt to Equity Ratio
DER adalah  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  melunasi utangnya dengan modal yang mereka miliki. DER adalah persen dan rumus yang digunakan untuk menghitung DER adalah (Ross, 2012):
Rasio  ini  menunjukkan  risiko  perusahaan,  di  mana  semakin  rendah DER mencerminkan  semakin  besar  kemampuan  perusahaan  dalam  menjamin  utangnya  dengan ekuitas  yang  dimiliki.  Besarnya  rasio  ini  menunjukkan  proporsi  modal  perusahaan  yang diperoleh  dari  utang  dibandingkan  dengan  sumber-sumber  modal  yang  lain  seperti  saham preferen,  saham  biasa,  atau  laba  yang  ditahan.  Semakin  tinggi  proporsi DER menyebabkan laba  perusahaan  semakin  tidak  menentu  dan  menambah  kemungkinan  bahwa  perusahaan tidak  dapat  memenuhi  kewajiban  pembayaran  utangnya.  Berdasarkan  penelitian  yang dilakukan oleh Ratih (2013); Itabillah (2013); Amanda (2012) yang menyatakan bahwa Debt to  Equity  Ratio berpengaruh  signifikan  dan  negatif  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan penjelasan tersebut, maka hipotesis pada penelitian ini adalah:
H 5 : Debt to Equity Ratio Memiliki Pengaruh terhadap Harga Saham.
Net  Profit  Margin ( NPM ), Earning  Per  Share ( EPS ), Return  On  Equity ( ROE ), Price Earning Ratio ( PER ), Debt to Equity Ratio ( DER ), dan Harga Saham Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dorothea  (2013)  menyatakan  bahwa Earning  Per  Share ( EPS ), Price Earning Ratio ( PER ), Debt to Equity Ratio ( DER ), dan Return On Equity ( ROE ) secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Rescyana  Putri  Hutami (2012)  dalam  penelitiannya  menyimpulkan  bahwa  secara  simultan  variabel Dividend  Per Share , Return  On  Equity ,  dan Net  Profit  Margin signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil penelitian Astrid dan Darminto (2012) menunjukan bahwa secara simultan variabel Debt  to Equity  Ratio,  Return  On  Equity,  Earning  Per  Share, dan Price  Earning  Ratio signifikan pengaruhnya  terhadap  harga  saham.  Dorothea  dan  Apriatni  (2013)  juga  menyimpulkan bahwa Earning Per Share , Price Earning Ratio , Debt to Equity Ratio , dan Return On Equity secara simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.

## Model Penelitian
Kerangka pemikiran teoritis dalam penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut:
Gambar 2.1. Model Penelitian

## III. Metode Penelitian

## Gambaran Umum Objek Penelitian
Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan dalam bidang property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2011-2013.

## Metode Penelitian
Metode penelitian yang digunakan adalah jenis penelitian causal study , yaitu penelitian yang melihat  hubungan  sebab  akibat  (melihat  adanya  pengaruh  signifikan  atau  tidak)  antar variabel-variabel penelitian (Sekaran, 2013). Dalam penelitian ini akan melihat pengaruh Net Profit  Margin , Earning  Per  Share , Return  On  Equity , Price  Earning  Ratio ,  dan Debt  to Equity Ratio terhadap harga saham  (studi  empiris pada perusahaan property dan real  estate yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013).

## Variabel Penelitian Variabel Dependen
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  harga  saham.  Harga  saham  yang  digunakan dalam penelitian ini berasal dari hasil perhitungan rata-rata harga saham penutupan ( closing ) per hari selama satu tahun. Variabel dependen dalam penelitian ini diukur dengan skala rasio ( ratio scale ).

## Variabel Independen
Variabel Independen dalam penelitian ini terdiri dari: a. Net  Profit  Margin merupakan  rasio  yang  diperoleh  dari  merupakan  rasio  yang menunjukkan seberapa besar persentase laba bersih yang diperoleh dari setiap penjualan. Variabel ini diukur dengan skala rasio ( ratio scale ).
Menurut Ross (2012), rasio ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
b. Earning  Per  Share menunjukkan  besarnya  laba  bersih  perusahaan  yang  siap  dibagikan bagi semua pemegang saham perusahaan atau jumlah uang yang dihasilkan ( return ) dari setiap lembar saham. Variabel ini diukur dengan skala rasio. Rumus EPS (Kieso, 2013):
c. Return  On  Equity adalah rasio  profibilitas  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang menjadi hak pemilik modal sendiri (Ratih, 2013). Variabel ini diukur dengan skala rasio. Rumus ROE (Kieso, 2013) adalah:
d. Price  Earning  Ratio merupakan  rasio  pasar  yang  menggambarkan  apresiasi  terhadap kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dan  tercermin  pada  besarnya  rupiah
Return on Equity, Price Earning Ration, dan  Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
yang harus dibayarkan investor untuk memperoleh satu rupiah laba perusahaan (Amanda, 2012). Variabel ini diukur dengan skala rasio. Rumus PER menurut Kieso (2013) adalah:
e. Debt  to  Equity  Ratio adalah  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar  kemampuan perusahaan  melunasi  utangnya  dengan  modal  yang  mereka  miliki.  Variabel  ini  diukur dengan skala rasio. Rumus yang digunakan untuk menghitung DER adalah (Ross, 2012):

## Teknik Pengumpulan Data
Data  yang  digunakan  berupa  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  tahunan perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  secara  terus  menerus  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  selama  periode  2011-2013.  Laporan  keuangan  perusahaan  diperoleh  dari database Indonesia  Stock  Exchange ( www.idx.co.id )  sedangkan  data  harga  saham  diperoleh dari yahoo finance ( www.finance.yahoo.com ) dan www.duniainvestasi.com.

## Teknik Pengambilan Sampel
Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  teknik purposive  sampling .  Teknik purposive  sampling adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu.  Kriteria perusahaan yang akan dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah: (1) Perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2011-2013  secara berturut-turut,  (2)  Perusahaan  sudah  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan  periode  2011- 2013  untuk  setiap  tahunyang  berakhir  pada  tanggal  31  Desember,  (3)  Laporan  keuangan tahunan  yang  diterbitkan  perusahaan  sudah  diaudit  ( audited ),  (4)  Laporan  keuangan perusahaan disajikan dalam  nominal  Rupiah (Rp), (5)  Perusahaan menghasilkan laba bersih secara  berturut-turut  untuk  periode  2011-2013,  dan  (6)  Perusahaan  tidak  melakukan share split untuk periode 2011-2013.

## Teknik Analisis Data
Dalam  penelitian  ini,  alat  bantu  yang  digunakan  dalam  menganalisis  data  adalah  program IBM SPSS versi 20. Model penelitian yang digunakan adalah model regresi linier berganda. Pengujian  yang  dilakukan  diantaranya  adalah  uji  statistik  deskriptif,  uji  kualitas  data (normalitas), uji asumsi  klasik  (multikolonieritas,  heteroskedastisitas, dan  autokorelasi), dan uji hipotesis (koefisien determinasi, signifikan simultan, dan signifikan parsial).

## IV. Hasil dan Pembahasan

## Objek Penelitian
Rincian pengambilan sampel perusahaan untuk penelitian ini adalah:
Tabel 4.1 Rincian Pengambilan Sampel Penelitian Keterangan Jumlah Perusahaan Perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2013 secara berturut-turut. 41 Perusahaan sudah menerbitkan laporan keuangan tahunan periode 2011-2013 untuk setiap tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember. 41 Laporan keuangan tahunan yang diterbitkan perusahaan sudah diaudit ( audited ). 40 Laporan keuangan perusahaan disajikan dalam nominal Rupiah (Rp). 40 Perusahaan mengahasilkan laba bersih secara berturut-turut untuk periode 2011-2013. 32 Perusahaan tidak melakukan share split untuk periode 2011-2013 26 Perusahaan yang dapat digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini. 26
Jumlah perusahaan yang dapat digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini sebanyak 26 perusahaan, sehingga observasi yang diperoleh sebanyak 84 observasi.

## Analisa dan Pembahasan

## 1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskriptif suatu data dilihat dari mean, minimum, maximum, dan standard deviation. Berikut data statistik deskriptif dari data yang diperoleh:
Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif

## 2. Uji Kualitas Data Uji Normalitas
Uji normalitas menggunakan uji one sample Kolmogorov-Smirnov test , sebagai berikut: Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas
Berdasarkan uji normalitas, nilai Kolmogorov-Smirnov Z sebesar 1,239 dengan Sig (2-tailed) sebesar  0,093.  Hasil  ini  menunjukkan  nilai  yang  lebih  besar  dari  0,050,  sehingga  dapat dinyatakan bahwa data terdistribusi dengan normal.

## 3. Uji Asumsi Klasik Uji Multikolonieritas
Berikut adalah hasil uji multikolonieritas:
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolonieritas
Hasil  uji  multikolonieritas  menunjukkan  seluruh  variabel  independen  memiliki  nilai tolerance lebih  besar  dari  0,1  dan  nilai VIF lebih  kecil  dari  10.  Dengan  demikian  dapat dinyatakan bahwa tidak terdapat multikolonieritas antara variabel.

## Uji Heteroskedastisitas
Berikut adalah hasil uji heteroskedastisitas:
Gambar 4.1 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Hasil dari uji heteroskedastisitas dengan grafik scatterplot menunjukkan bahwa tidak terdapat pola yang jelas dan titik-titik menyebar secara acak baik diatas maupun dibawah angka 0 dan sumbu  Y.  Dengan  demikian  dapat  dinyatakan  bahwa  tidak  terjadi  heteroskedastisitas  pada model regresi.

## Uji Autokorelasi
Berikut adalah hasil uji autokorelasi:
Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi
Hasil  dari  uji  autokorelasi  dengan Durbin  Watson memenuhi  kriteria  du  < DW  < 4-du, dengan  nilai  du  =  1,7708  (α  =  5%,  k=5,  dan  n=78).  Dengan  demikian  dapat  dinyatakan bahwa tidak terjadi autokorelasi pada model regresi.

## 4.Uji Hipotesis Uji Koefisien Determinasi
Berikut adalah hasil uji koefisien determinasi:
Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi
Nilai adjusted  R  Square sebesar  0,673  yang  artinya  67,3%  variabel  independen Net  Profit Margin,  Earning  Per  Share,  Return  On  Equity,  Price  Earning  Ratio, dan Debt  to  Equity Ratio mampu  menjelaskan  harga  saham.  Sementara  32,7%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  di luar model.

## Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Berikut adalah hasil uji signifikansi simultan:
Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik F
Dari uji F, nilai F hitung sebesar 32,750 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,000 yang lebih kecil  dari  0,050.  Hasil  ini  menunjukkan Net  Profit  Margin,  Earning  Per  Share,  Return  On Equity,  Price  Earning  Ratio, dan Debt  to  Equity  Ratio secara  simultan  memiliki  pengaruh signifikan terhadap harga saham, itu artinya Ha 6 diterima. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Ratih (2013); Hutami (2012); Astrid dan Darminto (2012); Itabillah (2013).

## Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)
Tabel 4.8 Hasil Uji Statistik t
Dari hasil uji di atas, maka dapat dibuat persamaan regresi:
Keterangan
X 1 : Net Profit Margin X 4 : Price Earning Ratio X 2 : Earning Per Share X 5 : Debt to Equity Ratio X 3 : Return On Equity
Berdasarkan hasil  uji statistik t  pada tabel 4.8, diperoleh tingkat  signifikansi  sebesar 0,751 atau lebih besar dari 0,050. Hal ini menunjukkan bahwa Ha 1 ditolak. Sedangkan nilai koefisien  regresi  sebesar  -0,027  untuk Net  Profit  Margin ( NPM )  yang  berarti  setiap peningkatan  nilai NPM sebesar  1  satuan  maka  harga  saham  akan  menurun  sebesar  2,7% begitu pula sebaliknya, dengan kata lain NPM berpengaruh negatif terhadap harga saham. Uji statistik t menunjukkan bahwa nilai t sebesar -0,319 sehingga dapat disimpulkan bahwa Net Profit Margin ( NPM ) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.
Hal  tersebut  bertentangan  dengan  teori  yang  dikemukakan  Rinati  (2008)  dalam  Dini (2011), Net  Profit  Margin adalah  perbandingan  laba  bersih  dan  penjualan.  Semakin  besar NPM, maka  kinerja  perusahaan  akan  semakin  produktif,  sehingga  akan  meningkatkan kepercayaan  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut.  Hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hutami  (2012)  yaitu Net Profit  Margin berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham,  namun  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rinati  (2010)  dan  Itabillah  (2013)  yang  menyatakan bahwa Net Profit Margin tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal  ini  bisa  disebabkan  adanya  fluktuasi  pada  data Net  Profit  Margin ( NPM )  yang digunakan.  Selain  itu,  nilai NPM yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  yang  diteliti  cenderung kecil sehingga menunjukkan kurangnya kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba atas penjualan  dan  mengelola  biaya-biaya  atas  kegiatan  operasionalnya.  Hal  ini  menyebabkan investor  tidak  tertarik  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan. NPM berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  harga  saham  menunjukkan  bahwa  investor  cenderung  kurang memperhatikan NPM sebagai  rasio  yang  dapat  dipertimbangkan  dalam  keputusan  investasi mereka.
Menurut  hasil  uji  statistik  t  pada  Tabel  4.8,  diperoleh  tingkat  signifikansi  untuk Earning  Per  Share ( EPS )  sebesar  0,000  atau  lebih  kecil  dari  0,050,  yang  artinya  Ha 2 diterima.Nilai  koefisien  regresi  sebesar  0,969,  hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa EPS berpengaruh positif terhadap harga saham.  Jika nilai EPS mengalami  peningkatan sebesar 1 satuan maka harga saham akan meningkat sebesar 96,9%. Uji statistik t menunjukkan bahwa nilai  t  sebesar  10,785  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Earning  Per  Share ( EPS ) berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap harga saham.
Hasil  tersebut  sama  seperti  pendapat  Widoatmodjo  (2010)  dalam  Priatina  (2012), yang  menyatakan  bahwa EPS dapat  digunakan  untuk  menilai  baik  atau  tidaknya  kinerja perusahaan,  sehingga  semakin  tinggi EPS akan  semakin  mahal  suatu  saham.  Pendapat
Y =  – 0,027 X 1 + 0,969 X 2 – 0,137 X 3 + 0,011 X 4 – 0,209 X 5
tersebut mendukung penelitian Amanda (2012) yaitu Earning Per Share berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Artinya,  semakin  tinggi  nilai EPS tentu  saja  menjadi kabar  baik  untuk  para  pemegang  saham  karena  semakin  besar  laba  yang  disediakan  untuk pemegang  saham  sehingga  investor  tertarik  untuk  melakukan  permintaan  atau  pembelian saham.
Tabel 4.8 menunjukkan tingkat signifikansi untuk ROE sebesar 0,220 atau lebih besar dari  0,050,  artinya  Ha 3 ditolak  untuk  penelitian  ini.  Kemudian,  nilai  koefisien  regresi  untuk Return  On  Equity ( ROE )  sebesar            -0,137.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa EPS berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham,  yang  artinya  jika  nilai ROE mengalami peningkatan sebesar 1 satuan maka harga saham akan mengalami penurunan sebesar 13,7%. Uji  statistik  t  menunjukkan  bahwa  nilai  t  sebesar  -1,237  dengan  begitu  dapat  disimpulkan bahwa Return On Equity ( ROE ) berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham. Hasil tersebut berbeda dengan pendapat Chrisna (2011) dalam Hutami (2012), bahwa kenaikan ROE biasanya  diikuti  oleh  kenaikan  harga  saham  perusahaan  tersebut.  Semakin tinggi ROE berarti  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  modalnya  untuk menghasilkan  keuntungan  bagi  pemegang  saham.  Menurut  hasil  penelitian  Hutami  (2012), ROE berpengaruh  positif  dan  signifikansi  terhadap  harga  saham,  namun  sejalan  dengan penelitian  Suardani  (2013)  dan  Majed  (2012)  yang  menyatakan  bahwa Return  On  Equity tidak berpengaruh signifikan dan negatif terhadap harga saham. Perbedaan hasil penelitian ini bisa  disebabkan  karena  pada  saat  inflasi,  rasio  tidak  dapat  menunjukkan  kondisi  yang sesungguhnya  dan  tidak  dapat  diperbandingkan  dengan  keadaan  tahun  sebelumnya.  Hal  ini juga bisa disebabkan oleh perusahaan menggunakan kebijaksanaan akuntansi yang berbeda.
Berdasarkan Tabel 4.8, tingkat signifikansi untuk Price Earning Ratio ( PER ) sebesar 0,890  atau  lebih  besar  dari  0,050,  jadi  Ha 4 ditolak.  Nilai  koefisien  regresi  untuk Price Earning  Ratio ( PER )  sebesar  0,011.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa PER berpengaruh positif terhadap harga saham. Setiap nilai PER mengalami peningkatan 1 satuan maka harga saham  akan  mengalami  kenaikan  1,1%.  Uji  statistik  t  menunjukkan  bahwa  nilai  t  sebesar 0,139.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Price  Earning  Ratio ( PER )  berpengaruh  tidak signifikan terhadap harga saham.
Hasil tersebut tidak sesuai dengan pendapat Ratih (2013) yaitu PER merupakan suatu ukuran  yang  penting  bagi  investor  dalam  berinvestasi  karena PER diakui  sebagai  metode penelitian yang baik serta mencakup keseluruhan perusahaan termasuk dalam memperkirakan nilai ataupun harga saham. Jika PER mengalami kenaikan maka harga saham juga mengalami kenaikan.  Hasil  penelitiannya  pun  menunjukkan  bahwa PER secara  signifikan  berpengaruh positif.  Perbedaan  ini  disebabkan  oleh  nilai PER dari  perusahaan  yang  diteliti  cukup  besar dan berfluktuasi sehingga memberikan gambaran bahwa nilai EPS perusahaan cukup rendah. Hal ini membuat investor kurang tertarik untuk melakukan investasi. Selain itu, investor saat ini  tidak  menggunakan  perhitungan  nilai PER sebagai  acuan  sebelum  mereka  melakukan investasi.
Kemudian  yang  terakhir  untuk Debt  to  Equity  Ratio, masih  dari  tabel  yang  sama (Tabel  4.8)  diperoleh  tingkat  signifikansi  sebesar  0,013  atau  lebih  kecil  dari  0,050,  hal  ini menandakan  bahwa  Ha 5 diterima  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. Sedangkan,  nilai  koefisien  regresi  sebesar  -0,209.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa DER berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham,  yang  artinya  setiap  kenaikan  pada  nilai DER sebesar 1 satuan maka terjadi penurunan sebesar 20,9% pada harga saham juga. Uji statistik t menunjukkan bahwa nilai t sebesar -2,535 sehingga dapat disimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio ( DER ) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham.
Hasil tersebut sejalan dengan pendapat Sudana (2011) dalam Amanda (2012), bahwa penggunaan utang  yang semakin besar dibandingkan dengan modal sendiri akan berdampak
Return on Equity, Price Earning Ration, dan  Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
pada  penurunan  nilai  perusahaan.  Pendapat  tersebut  didukung  oleh  hasil  penelitian  Ratih (2013)  bahwa  DER  berpengaruh  signifikan  dan  negatif  terhadap  harga  saham.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  mampu  memenuhi  kewajibannya  dan  mampu  mengelola biaya-biaya  operasional  perusahaan  dengan  baik,  sehingga  investor  percaya  bahwa perusahaan  mampu  memberikan  prospek  yang  baik  di  masa  yang  akan  datang.  Hasilnya, investor  berani  melakukan  permintaan  saham  pada  perusahaan  tersebut  sebagai  salah  satu bentuk investasi mereka.

## V. Simpulan, Keterbatasan, dan Saran

## Simpulan
Simpulan yang diperoleh dari penelitian ini adalah:
1. Ha 1 ditolak,  karena  nilai  signifikansinya  0,751  >  0,050,  yang  artinya Net  Profit  Margin tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  tidak sejalan  dengan  Hutami  (2012)  namun  sejalan  dengan  penelitian  Rinati  (2010);  dan Itabillah (2013). Namun terdapat perbedaan pada penelitian ini di mana Net Profit Margin berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  yang  dapat  dilihat  dari  model  regresi  yang dihasilkan.
2. Ha 2 diterima, Karena nilai signifikansinya 0,000 < 0,050, yang artinya Earning Per Share memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan Ratih (2013); Itabillah (2013); Safitri (2013); Amanda (2012); dan Nurfadillah (2011).
3. Ha 3 ditolak,  karena  nilai  signifikansinya  0,220  >  0,050,  yang  artinya Return  On  Equity tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  Suardani  (2013);  dan  Majed  (2012),  namun  tidak  sejalan  dengan  Setiyawan (2014); Ratih (2013); Deitiana (2013); Amanda (2012); Hutami (2012); Dini (2011); dan Nurfadillah (2011).
4. Ha 4 ditolak, karena nilai signifikansinya 0,890 > 0,050, yang artinya Price Earning Ratio tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  tidak sejalan dengan Ratih (2013); Safitri (2013); Amanda (2012).
5. Ha 5 diterima,  karena  nilai  signifikansinya  0,013  <  0,050,  yang  artinya Debt  to  Equity Ratio memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan Ratih (2013); Itabillah (2013); Amanda (2012).

## Keterbatasan
Keterbatasan dalam penelitian ini adalah:
1. Sampel yang digunakan hanya perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di BEI sehingga hasil penelitian tidak dapat digeneralisasi untuk sector industri yang lain.
2. Nilai adjusted  R  square pada  penelitian  ini  hanya  sebesar  67,3%.  Sedangkan  32,7% dijelaskan oleh variabel lain.

## Saran
Saran yang diberikan atas keterbatasan dalam penelitian ini adalah:
1. Peneliti selanjutnya dapat memilih objek penelitian dari sektor yang berbeda.
2. Peneliti selanjutnya dapat menggunakan variabel independen lainnya yang mempengaruhi harga saham seperti Return On Asset, Price to Book Value .

## VI. REFERENSI
Agoes, Sukrisno. 2012. Auditing . Jakarta: Salemba 4.
Arens, Alvin A, Randal J Elder, & Marks S Beasley. 2012. Auditing and assurance services an integrated approach. Jakarta : Pearson.
Artha,  Made  Angga  Parama,  et  al.  2014.  Pengaruh  Keahlian  Audit,  Konflik  Peran  dan Kompleksitas  Tugas  Terhadap  Audit  judgment  (Studi  Kasus  pada  Inspektorat Pemerintah  Kabupaten  Gianyar  dan  Kabupaten  Bangil).  Vol  2,  No.  1.  E-journal  S1 AK Universitas Pendidikan Ganesha.
Astriningrum,  Rutiyana  Trisanti.  2012.  Pengaruh  Gender,  Kompleksitas  Tugas,  Tekanan Ketaatan  dan  Pengalaman  Audit  Terhadap  Audit  Judgement  Pada  Kantor  Akuntan Publik Di DKI Jakarta. Binus University Repository.
Fitriani,  Seni.,  Daljono.  2012.  Pengaruh  Tekanan  Ketaatan,  Kompleksitas  Tugas, Pengetahuan dan Persepsi etis terhadap Audit Judgement. Vol 1, No. 1, Hlm. 1-12.
Ghozali, Imam (2012). IBM SPSS 20 . Jakarta: Salemba 4.
Ika  S,  Ardiani.,  Dyah  Nirmala  Arum  Janie,  &  Ribka  Sulistyanti.  2011.  The  Influence  of Gender, Obedience Pressure, Task Complexity, Experience, and Knowledge on Audit Judgement ( Empirical Study on Accounting Firms in Central Java).
Ikatan  Akuntansi  Indonesia.    2012. Pernyataan  Standar  Pemeriksaan  no  1 .  Jakarta:  Divisi Penerbitan IAI.
Iskandar,  Takiah  Mohd.,  Zuraidah  Mohd  Sanusi.  2011.  Assessing  The  Effects  of  Self- Efficacy  and  Task  Complexity  on  Internal  Control  Audit  Judgement.  Vol  7,  No.  1, Hlm. 29-52.
Jamilah, et al. 2007. Pengaruh Gender, Tekanan Ketaatan dan Kompleksitas Tugas Terhadap Audit Judgement. Jurnal dan Prosiding SNA- Simposium Nasional Akuntansi X.
Janie,  Dyah  Nirmala  Arum.,  Bagus  Kendro  Aminto,  &  Dian  Indudewi.  2011.  Pengaruh Gender,  Tekanan  Ketaatan  dan  Kompleksitas  Tugas  Terhadap  Audit  Judgement (Studi  Empiris  Pada  Kantor  Akuntan  Publik  di  Jawa  Tengah  dan  D.I.  Yogyakarta). Vol 2, Oktober 2011, Hlm. AK-9 – AK-18.
Nadirsyah.,  Mirna  Indriani,  &  Iskandar  Usman.  2011.  Pengaruh  Anggaran  Waktu  Audit, Kompleksitas Dokumen Audit dan Pengalaman Auditor terhadap Pertimbangan Audit Sampling  Pada  Badan  Pemeriksa  Keuangan  (BPK)  Republik  Indonesia  Perwakilan Provinsi Aceh. Vol 4, No. 2, Juli 2011, Hlm 176-186.
Praditaningrum,  Anugerah  Suci.,  Indira  Januarti.  2012.  Analisis  Faktor-Faktor  yang Berpengaruh  Terhadap  Audit  Judgement  (  Studi  Pada  BPK  RI  Perwakilan  Provinsi Jawa Tengah). Vol 15. Jurnal dan Prosiding SNA- Simposium Nasional Akuntansi.
Raiyani,  Ni  Luh  Kadek  Puput.,  I.D.G.  Dharma  Suputra.  2014.  Pengaruh  Kompetensi, Kompleksitas  Tugas,  dan  Locus  of  Control  terhadap  Audit  Judgement.  E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 6.3 (2014):429-438.
Return on Equity, Price Earning Ration, dan  Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
Rumaisha, Ova Ar. 2011. Convinience Sampling. From
http://tiganovana.blogspot.com/2011/07/convenience-sampling.html, 15 Juli 2011.
Susetyo, Budi. 2010. Statistika Untuk Analisis Data Penelitian. Bandung: Refika Aditama.
Tielman,  Elisabeth  M.A.,  Dr.  H.  Sugeng  Pamudji,  Msi.,Akt.  2012.  Pengaruh  Tekanan Ketaatan,  Tekanan  Anggaran  Waktu,  kompleksitas  Tugas,  Pengetahuan  dan Pengalaman Auditor Terhadap Audit Judgement. Diponegoro University.
Widjaya,  Untung.  2012.  Aspek  Feminimitas,  Tekanan  Ketaatan,  dan  Kompleksitas  Tugas Dalam Pertimbangan Audit. Vol 1, No. 2, Maret 2012.
Yustrianthe,  Rahmawati  Hanny.  2012.  Beberapa  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Audit Judgement Auditor Pemerintah. Vol 4, No. 2, September 2012, Hlm. 72-82.
https://alengwee.files.wordpress.com/2011/10/sa-seksi-341.pdf http://luk.staff.ugm.ac.id/atur/UU5-2011AkuntanPublik.pdf