## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136

## Pengaruh Likuiditas Finansial, Perputaran Persediaan dan Ukuran Perusahaan terhadap Kesulitan Keuangan (Studi Empiris pada Sektor Industri Sub Sektor Kimia Tahun 2018-
2020)
Penulis: Metta Susanti 1
Afiliasi: Universitas Buddhi Dharma 1
Korespondensi: metta.susanti@ubd.ac.id
Histori Naskah: Submit: 99-00-9999 Accepted: 99-00-9999 Published: 99-00-9999
Abstrak : Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif yang bersifat kausatif.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  data  dengan menggunakan  software  EViews.  Penelitian  ini  mempunyai  sampel sebanyak 36 sampel dengan masa pengambilan sampel data selama 3 tahun dengan jumlah sampel tersedia sebanyak 12 perusahaan. Berdasarkan  hasil  pada  tabel  diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa Likuiditas  Finansial, Perputaran Persediaan,  Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh  secara  parsial  terhadap  Kesulitan  Keuangan  dikarenakan nilai probabilitas > dari 0,05. Berdasarkan analisa nilai probabilitas F- statistic  memiliki  nilai  sebesar  0,653669  Hal  ini  menunjukan  bahwa probabilitas  (F-statistic)  >  0,05  maka  H0  diterima  dan  H4  ditolak. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa    Likuiditas  Finansial,  Perputaran Persediaan,  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  secara  simultan terhadap Kesulitan Keuangan dan dipengaruhi oleh factor lain  seperti Perputaran Kas, Perputaran Piutang, Struktur Modal.
Kata  kunci :  :  Likuiditas  Financial,  Perputaran  Persediaan,  Ukuran Perusahaan, Kesulitan Keuangan

## Pendahuluan
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  mencatat  indeks  sektor  industri  dasar  dan  kimia  tumbuh  5,71% year  to  date  (ytd).  Kenaikan  ini  lebih  tinggi  dari  penguatan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) sebesar 3,62% ytd. Dalam sebulan terakhir indeks sektor industri dasar dan kimia naik 2,39%. Saham- saham yang mendorong penguatan indeks ini sepanjang Maret 2021 meliputi PT.Surya Esa Perkasa,Tbk (ESSA), PT.Citra Turbindo,Tbk (CTBN), PT.Gunung Raja Paksi,Tbk (GGRP), PT.Keramika Indonesia Assosiasi,Tbk  (KIAS),  PT.Japfa  Comfeed  Indonesia,Tbk  (JPFA),  dan  PT.Cahayaputra  Asa Keramik,Tbk  (CAKK).  Selanjutnya,  ada  juga  saham  PT.Intanwijaya  Internasional,Tbk  (INCI), PT.Suparma,Tbk  (SPMA),  PT.Sierad  Produce,Tbk  (SIPD),  PT  Chandra  Asri  Petrochemical,Tbk (TPIA),  dan  PT.Charoen  Pokphand  Indonesia,Tbk  (CPIN).  Seperti  diketahui,  sebelumnya  saham- saham sektor industri dasar dan kimia ini sempat terkoreksi cukup besar, setelah investor mencermati kinerja  emiten  yang  rata-rata  mengalami  penurunan  pada  2020.  Sebagai  contoh  JPFA  yang mengantongi  pendapatan  sebesar  Rp  36,96  triliun  atau  menyusut  4,91%  dari  tahun  sebelumnya  Rp 38,87 triliun. Selain itu, ESSA mencatatkan pendapatan bersih senilai US$ 175,51 juta pada 2020, turun 20,9% dari realisasi pendapatan tahun sebelumnya yang mencapai US$ 221,91 juta. Investor melihat potensi saham-saham sektor ini karena sudah cukup terkoreksi. (Ika Puspitasari, 2021)
Kinerja  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  masih  tertekan  dan  mengalami  penurunan 12,13% dari akhir tahun 2019. Terakhir, pada penutupan perdagangan Kamis (27/2), IHSG melemah 2,69%  ke  level  5.535,694.  Indeks  industri  dasar  dan  kimia  menjadi  salah  satu  indeks  sektoral  yang mengalami penurunan terdalam hingga 21,24% year-to-date. Dari sektor industri dasar dan kimia, ada saham  PT.Tjiwi  Kimia,Tbk  (TKIM)  yang  sudah  terkoreksi  sebesar  37,71%  ytd  dan  PT.Semen Baturaja,Tbk (SMBR) juga terkoreksi hingga 37,27%. Adapun saham dari indeks industri dasar yang memiliki  kapitalisasi  pasar  terbesar  seperti  PT.Barito  Pacific,Tbk  (BRPT)  yang  melemah  hingga 35,10% ytd dan PT.Chandra Asri Petrochemical,Tbk (TPIA) yang sudah terkoreksi sebesar 24,58% dari awal tahun.(Ika Puspitasari, 2020)

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136
Bersumber pada penjelasan diatas, yang memotivasi peneliti ingin melaksanakan riset ini ialah terjadinya anjlok pada Indeks sektor industri dasar dan kimia tahun 2020 dan menguat pada tahun 2021.
Perusahaan  dengan  likuiditas  yang  tinggi  memiliki dana  internal  perusahaan yang besar sehingga cukup untuk memenuhi kebutuhan investasinya. Dengan tingkat perputaran persediaan yang tinggi berarti resiko kerugiaan dan biaya terhadap persediaan dapat diminimalkan, sedangkan semakin besar   total   aset menunjukkan bahwa perusahaan memilik iprospek  baik  dalam  jangka waktu  yang relatif  Panjang sehingga akan memperkecil kemungkinan perusaahaan mengalami kesulitan keuangan. Adapun tujuan dalam penelitian ini ialah Untuk Mengetahui Pengaruh Likuiditas Finansial,Perputaran Persediaan, Ukuran Perusahaan terhadap Kesulitan Keuangan secara parsial maupun simultan.

## Studi Literatur

## Teori Sinyal
Menurut  (Jogiyanto,  2014)  informasi  yang  dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman  akan memberikan  signal  bagi  investor  dalam  pengambilan  keputusan.  Pada  saat  informasi  diumumkan, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan menganalisis informasi tersebut sebagai  signal baik  (good  news)  atau  sinyal  buruk  (bad  news).  Teori  sinyal  menjelaskan  bahwa  pemberian  sinyal dilakukan  oleh  manajer  untuk  mengurangi  asimetri  informasi.  Konsep  signalling  dengan  asimetri informasi sangat berkaitan erat, dimana teori asimetri berpendapat bahwa pihak-pihak yang berkaitan dengan perusahaan tidak memiliki informasi yang sama mengenai prospek dan risiko perusahaan.

## Likuiditas Finansial
Menurut  (Sudana,  2011),  rasio likuiditas  ( Liquidity  Ratio) yaitu  rasio  yang mengukur kemampuan perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan  jangka  pendek. Menurut  (Kasmir, 2017) , ada  lima jenis rasio yang termasuk ke dalam jenis rasio likuiditas yaitu Rasio lancar ( Current Ratio) , Rasio cepat ( Quick Ratio ), Rasio kas ( Cash Ratio ), Rasio Perputaran Kas ( Cash Turnover) dan Inventory to Net Working Capital.
Kata finansial berasar dari bahasa inggris yakni finance yang bermakna keuangan dan menurut kamus besar bahasa Indonesia ((KBBI), n.d.) , finansial memiliki makna terkait (urusan) keuangan. Berdasarkan pengertian diatas maka rasio likuiditas adalah rasio keuangan yang menunjukan kemampuan finansial perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya tepat waktu kepada kreditor. Perusahaan    lebih    stabil    dan    lebih mampu  dalam  menghasilkan  laba  dan membayar kewajibannya dibandingkan dengan perusahaan dengan     total     aktiva     yang kecil, sehingga   semakin besar   total   aktiva menunjukkan bahwa perusahaan memiliki prospek  baik  dalam  jangka waktu  yang relatif    panjang.  Perusahaan  yang  memiliki    tingkat    likuiditas    yang    tinggi    cenderung    tidak membutuhkan  dana  eksternal.  Hal  ini disebabkan  karena  perusahaan  dengan  likuiditas  yang  tinggi memiliki  dana    internal    perusahaan  yang  besar  sehingga  cukup  untuk  memenuhi  kebutuhan investasinya (marselia Purnama, 2020). Dalam Penelitian ini Likuiditas Finansial menggunakan rumus:

## Perputaran Persediaan
Rasio perputaran persediaan ini menggunakan harga pokok penjualan sebagai volume ukuran penjualannya, karena persediaan dilaporkan berdasarkan harga perolehan, bukan pasar. Penurunan rasio perputaran  sering  kali  mengindikasikan  bahwa  produk  perusahaan  tidak  kompetitif,  mungkin  karena ketingalan  zaman  atau  teknologi  (Subramanyam.  K.  R  dan  John  J.  Wild.,  2014).  Dengan  tingkat perputaran  persediaan  yang  tinggi  berarti  resiko  kerugiaan  dan  biaya  terhadap  persediaan  dapat diminimalkan (Surya, Sarjito, Ruly Ruliana dan Dedi Rossidi Soetama, 2017). (Ashari, 2005) Rumus yang digunakan untuk mencari rasio perputaran persediaan adalah sebagai berikut :

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136

## Ukuran Perusahaan
Menurut (Basyaib,   2007) dalam  (LL Susanto Wibowo, 2021) ukuran   perusahaan   adalah suatu      skala     dimana     dapat  diklasifikasikan    besar    kecilnya  perusahaan    menurut    berbagai    cara antara    lain    dengan    ukuran  pendapatan,    total    aset,    dan    total    modal.    Semakin    besar    ukuran pendapatan,  total  aset,  dan  total modal  akan  mencerminkan  keadaan  perusahaan  yang  semakin kuat.  Sementara  menurut  (Agnes Sawir, 2004) ukuran   perusahaan   menurut   merupakan    suatu skala dimana    dapat diklasifikasikan besar kecilperusahaan menurut berbagai cara,  antara lain: total aset, log size, nilai pasar saham, dan lain-lain. Pada dasarnya ukuran perusahaan hanyaterbagi dalam 3 kategori yaitu  perusahaan  besar (large  firm),  perusahaan  menengah  (mediumsize)  dan  perusahaan kecil (small firm). Perusahaan    lebih    stabil    dan    lebih mampu  dalam  menghasilkan  laba  dan membayar  kewajibannya  dibandingkan  dengan  perusahaan  dengan  total  aset  yang  kecil,  sehingga semakin   besar   total   aset menunjukkan bahwa perusahaan memilik iprospek  baik  dalam  jangka waktu  yang  relatif  panjang. (Andy, 2018)
Ada  pun  menurut  Menurut  (Fakhruddin,  2011)  ukuran  perusahaan  adalah  besar  kecilnya perusahaan dilihat dari besarnya nilai equity, nilai penjualan atau nilai aktiva. Rumus yang digunakan untuk mengukur Ukuran Perusahaan adalah:
Size = Ln Total Aset

## Kesulitan Keuangan
Pengertian  kesulitan  keuangan  menurut  (Hery,  2016)  sebagai  berikut:  “kesulitan  keuangan adalah suatu keadaan di mana sebuah perusahaan mengalami kesulitan untuk memenuhi kewajibannya, keadaan  di  mana  pendapatan  perusahaan  tidak  dapat  menutupi  total  biaya  dan  mengalami  kerugian. Bagi kreditor, keadaan ini merupakan gejala awal kegagalan debitor”. Selanjutnya pengertian kesulitan keuangan  menurut  (Fahmi,  2014) sebagai  berikut:  “jika  perusahaan  mengalami  masalah  dalam likuiditas  maka  akan  sangat  memungkinkan  perusahaan  tersebut  mulai  memasuki  masa  kesulitan keuangan,  dan  jika  kondisi  tersebut  tidak  cepat  diatasi  maka  ini  bisa  berakibat  kebangkrutan  usaha. Untuk  menghindari  kebangkrutan  ini  dibutuhkan  berbagai  kebijakan,  strategi  dan  bantuan,  baik  dari pihak internal maupun eksternal”. Kinerja keuangan berpengaruh terhadap risiko yang artinya kinerja keuangan  yang  buruk  dapat  meningkatkan  risiko.  Kesulitan  keuangan  mempengaruhi  risiko  kinerja keuangan.  emakin  baik  kinerja  keuangan  mencerminkan  kinerja  periode  tertentu  dapat  mengurangi financial distress (Jumirin Asyikin, Grahita Chandrarin, 2019). Dalam penelitian ini kesulitan keuangan menggunakan Z-Score
Likuiditas  finansial  sangat  penting  bagi  suatu  perusahaan  dikarenakan  berkaitan  dengan mengubah aset menjadi kas, sedangkan Perputaran persediaan untuk mengukur berapa kali dana yang tertanam dalam persediaan akan berputar dan Ukuran Perusahaan cenderung mencerminkan penilaian pemegang  saham  atas  keseluruhan  aspek  dari  financial  performance  di  masa  lampau  dan  perkiraan dimasa yang akan datang agar tidak terjadinya kesulitan keuangan dikarenakan ketidakmampuan harta perusahaan untuk memenuhi kewajibannya.

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136

## Gambar  Kerangka Pemikiran
Berdasarkan teori sinyal (Signaling Theory) , teori menurut para ahli dan kerangka pemikiran yang sudah diuraikan sebelumnya, maka peneliti merumuskan hipotesis penelitian ini yang dijelaskan sebagai berikut :
H1 : Kesulitan Keuangan dipengaruhi oleh Likuiditas Finansial Ha1 : Likuiditas Finansial tidak berpengaruh terhadap Kesulitan Keuangan
H2 : Perputaran Persediaan berpengaruh terhadap Kesulitan Keuangan
Ha2      : Kesulitan Keuangan tidak dipengaruhi oleh Perputaran Persediaan H3 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Kesulitan Keuangan
Ha3      : Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh terhadap Kesulitan Keuangan H4
:  Kesulitan  Keuangan  dipengaruhi  oleh  Likuiditas  Finansial,  Perputaran  Persediaan  dan Ukuran Perusahaan
Ha4 : Kesulitan Keuangan tidak dipengaruhi oleh Likuiditas Finansial, Perputaran Persediaan dan Ukuran Perusahaan

## Metode Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  yang  bersifat  kausatif.  Penelitian  kuantitatif  adalah penelitian  ilmiah  sistematis  yang  dilakukan  dengan  pengumpulan  data  variabel  penelitian  yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan perusahaan yang menjadi objek penelitian. Berkaitan dengan permasalahan  dan  tujuan  penelitian  ini  yaitu  untuk  mengetahui  pengaruh  Likuiditas  Finansial, Perputaran  Persediaan  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Kesulitan  Keuangan  yang  bersumber  dari laporan  posisi  keuangan  yang  terdapat  di  dalam  laporan  finansial  perusahaan.  Penelitian  ini menggunkan metode analisis data dengan menggunakan software EViews. Menurut (Sugiyono, 2017) adalah  Metode  kuantitatif  penelitian  yang  berlandaskan  pada  filsafat  positivisme,  digunakan  untuk meneliti  pada  populasi  atau  sampel  tertentu,  pengumpulan  data  menggunakan  instrumen  penelitian, analisis data bersifat kuantitatif atau statistik, dengan tujuan untuk menguji hipotesis yang ditetapkan..
Data  yang  digunakan  berupa  angka  –  angka  dan  bilangan.  Dalam  penelitian  ini,  untuk menghitung Likuiditas Finansial, Perputaran Persediaan, Ukuran Perusahaan dan Kesulitan Keuangan peneliti  menggunakan  data  kuantitatif  yang  berupa  angka  –  angka  dalam  laporan  keuangan  yang terdapat dalam laporan tahunan, data penelitian diunduh pada alamat web BEI.
Berikut adalah tabel proses pemilihan sampel yang diuraikan dalam penelitian ini berdasarkan kriteria yaitu :
Tabel Proses Pemilihan Sampel No. Kriteria Data 1 Perusahaan manufaktur sektor industri sub sektor kimia yang terdaftar di BEI tahun 2018 dan tetap terdaftar sampai dengan tahun 2020. 14

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136
2 Perusahaan  yang  tidak  terdaftar  atau  delisting  BEI  selama  periode penelitian. 0 3 Perusahaan  yang  menggunakan  mata  uang  dollar  dalam  laporan keuangannya. 0 4 Perusahaan  yang  menyajikan  laporan  tidak  lengkap  terkait  dengan variabel penelitian. 2 JUMLAH SAMPEL PER TAHUN 12 JUMLAH  DATA  OBSERVASI  SELAMA  PERIODE  PENELITIAN  (3 TAHUN) 36
Sumber : (BEI, 2021) , Data diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  proses  pemilihan  sampel  perusahaan  dalam  menentukan  sampel  penelitian,  maka penelitian  ini  menghasilkan  sampel  uji  sebanyak  36  sampel  dengan  masa  pengambilan  sampel  data selama  3  tahun  dengan  jumlah  sampel  tersedia  sebanyak  12  perusahaan.  Adapun  kronologi pengambilan sampel penelitian ini sebagai acuan untuk pengambilan data untuk diolah, maka peneliti mengurangi jumlah sample yang tidak relevan untuk penelitian ini, sehingga penelitian menggunakan alat uji EViews telah memenuhi syarat pengolahan data panel baik secara parsial maupun simultan.

## Hasil  Dan Pembahasan
Setelah  sampel  yang  diuji  memenuhi  kriteria,  maka  selanjutnya  dilakukan  estimasi  model struktural. Berikut ini adalah hasil pengujian  pada  model penelitian ini berdasarkan pengolahan data Eviews  yang  pertama  dengan  menggunakan  uji  chow  untuk  pengujian Fixed  Effects  Model terhadap Common Effects Model :
Tabel Chow Test Redundant Fixed Effects Tests Equation: UJI_FEM Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 32.148765 (11,21) 0.0000 Cross-section Chi-square 103.731608 11 0.0000
Beradasarkan  data  pengujian  EViews  untuk  tabel  diatas,  dapat  dijelaskan  bahwa  hasil Probability untuk Cross-section  Chi-square adalah  sebesar  0.00  (<  0.05)  yang  artinya Fixed  Effects Model lebih baik dari Common Effects Model . Untuk memastikan pemilihan model lebih lanjut, maka digunakan test Hausman untuk pengujian Fixed Effects Model terhadap Random Effects Model untuk mengetahui model manakah yang lebih baik untuk digunakan dalam penelitian. Berikut hasil pengujian Hausman dari EViews :
Tabel Hausman Test Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: UJI_REM Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 5.579753 3 0.1339

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136
Berdasarkan  data  pengujian  EViews  untuk  tabel  diatas,  dapat  dijelaskan  bahwa  hasil Probability untuk Cross-section random adalah sebesar 0.1339 (> 0.005) yang artinya Random Effects Model lebih  baik  dari Fixed  Effects  Model .  Maka  dari  itu  pemilihan  model  dilanjutkan  dengan  uji Lagrange Multiplier untuk membandingkan dengan Common Effects Model untuk menilai mana yang lebih  baik  untuk  digunakan  dalam  penelitian.  Berdasarkan  hasil  pengujian  Eviews  diperoleh  data pengujian Lagrange Multiplier sebagai berikut :
Tabel Lagrange Multiplier Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 22.60359 1.478715 24.08231 (0.0000) (0.2240) (0.0000)
Berdasarkan data pengujian EViews untuk tabel diatas, dapat dijelaskan bahwa hasil Both untuk Breusch-Pagan adalah  sebesar  0.000  (<  0.05)  yang  artinya Random  Effects  Model lebih  baik  dari Common Effects Model . Maka dari itu pemilihan model telah selesai dilakukan dan dilanjutkan dengan Random Effects Model untuk digunakan dalam penelitian.
Setelah sampel yang diuji memenuhi kriteria pemilihan model, maka selanjutnya dilakukan uji asumsi klasik. Berikut ini adalah hasil pengujian asumsi klasik dengan menggunakan Random Effects Model berdasarkan pengolahan data Eviews:
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi terbentuk adanya korelasi tinggi atau sempurna antar variabel bebas (independen). Jika ditemukan ada hubungan  korelasi yang tinggi antar variabel bebas maka dapat dinyatakan adanya gejala multikorlinear pada penelitian. Berikut hasil pengujian mulikolinearitas pada penelitian ini :
Tabel Uji Multikolinearitas CHR ITO SIZE CHR 1.000000 0.622928 0.155648 ITO 0.622928 1.000000 0.031796 SIZE 0.155648 0.031796 1.000000
Nilai korelasi yang dapat ditoleransi dalam uji multikolinearitas adalah 70 persen atau 80 persen (0,7 atau 0,8) Dari hasil uji multikolinearitas di atas dapat dilihat bahwa nilai korelasi yang paling  tinggi sebesar 0,6229 < 0,7 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah multikolinearitas pada variabel penelitian tersebut. Dengan hasil ini maka uji multikolinearitas telah terpenuhi.
Uji autokolerasi merupakan kolerasi yang terjadi antara residual pada satu pengamatan dengan pengamatan lain pada model regresi. Autokorelasi dapat diketahui melalui Uji Breusch-Godfrey, adalah pengujian yang digunakan untuk menguji ada atau tidak adanya korelasi serial dalam mode regresi atau untuk  mengetahui  apakah  di  dalam  model  yang  digunakan  terdapat  autokorelasi  diantara  variabel- variabel yang diamati. Berikut hasil pengujian autokolerasi pada penelitian ini :
Tabel  Uji Autokolerasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 2.183968     Prob. F(2,30) 0.1302 Obs*R-squared 4.575360     Prob. Chi-Square(2) 0.1015
Uji autokolerasi merupakan kolerasi yang terjadi antara residual pada satu pengamatan dengan pengamatan  lain  pada  model  regresi.  Autokorelasi  dapat  diketahui  melalui  Uji  Breusch-Godfrey, dimana jika nilai prob < 0,05 maka terjadi gejala autokorelasi sedangkan jika nilai prob > 0,05 maka

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136
tidak terjadi gejala autokorelasi adalah pengujian yang digunakan untuk menguji ada atau tidak adanya korelasi  serial  dalam  model  regresi  atau  untuk  mengetahui  apakah  di  dalam  model  yang  digunakan terdapat autokorelasi diantara variabel-variabel yang diamati. Dari hasil uji autokorelasi di atas dapat dilihat bahwa prob 0,1015 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala autokorelasi dalam model penelitian.
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik. Heteroskedastisitas yaitu adanya ketidaksamaan varian dari residual untuk semua pengamatan pada  model  regresi.  Prasyarat  yang  harus  terpenuhi  dalam  model  regresi  adalah  tidak  adanya  gejala heteroskedastisitas. Berikut hasil pengujian heteroskedastisitas pada penelitian ini :
Tabel Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: White F-statistic 1.523221     Prob. F(9,26) 0.1920 Obs*R-squared 12.42851     Prob. Chi-Square(9) 0.1902 Scaled explained SS 5.847539     Prob. Chi-Square(9) 0.7551
Prasyarat  yang  harus  terpenuhi  dalam  model  regresi  adalah  tidak  adanya  gejala heteroskedastisitas.  Jika  nilai  prob  nya  <  0,05  maka  terjadi  gejala  heteroskedastisitas  dalam  model penelitian sedangkan jika nilai prob > 0,05 maka tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dalam model penelitian. Dari hasil uji heteroskedastisitas dengan menggunakan metode white, Prob. Chi-Square pada Obs*R-squared  sebesar  0,1902  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas dalam model penelitian.
Uji normalitas untuk menguji apakah nilai residual yang telah distandarisasi pada model regresi berdistribusi  normal  atau  tidak.  Cara  melakukan  uji  normalitas  dapat  dilakukan  dengan  pendekatan analisis grafik normal probability Plot . Pada pendekatan ini nilai residual terdistribusi secara normal apabila garis (titik-titik) yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti atau merapat ke garis diagonalnya. Berikut hasil pengujian normalitas pada penelitian ini :
Gambar  Uji Normalitas
Dari hasil uji di atas dapat dilihat bahwa nilai probability Jarque berra sebesar 0,1866 > 0,05, artinya residual data penelitian terdistribusi secara normal. Dengan nilai mean sebesar 5,86, Std. Dev sebesar 1,3946

## Pengujian Hipotesis
Nilai  koefisien  determinasi  berganda  dalam  eviews  sama  seperti  halnya  dengan  aplikasi lainnya,  yaitu  diberi  label  R-Squared.  Nilai  adjusted  R  Square  artinya  nilai  R  Square  yang  telah terkoreksi oleh nilai standar error.

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136
Uji  partial  (uji  t)  adalah  uji  yang  dilakukan  untuk  melihat  apakah  suatu  variable  independen berpengaruh  atau  tidak  terhadap  variable  dependen  dengan  membandingkan  nilai  Thitung  dengan Ttabel. Kriteria pengujian uji t adalah sebagai berikut :
1. Jika nilai Thitung > Ttabel maka hipotesis di tolak, artinya variabel tersebut berpengaruh terhadap variabel dependen.
2. Jika nilai Thitung < Ttabel maka hipotesis di terima, artinya variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.
Uji Simultan (uji F) adalah uji yang dilakukan untuk melihat apakah semua variable independen secara bersama-sama berpengaruh atau tidak terhadap variable dependen dengan membandingkan nilai Fhitung dengan Ftabel.
1. Jika  nilai  Fhitung  >  Ftabel  maka  hipotesis  di  tolak,  artinya  secara  bersama-sama  variable independen tersebut berpengaruh terhadap variable dependen.
2. Jika  nilai  Fhitung  <  Ftabel  maka  hipotesis  di  terima,  artinya  secara  bersama-sama  variable independen tersebut tidak berpengaruh terhadap variable dependen.
Berikut hasil pengujian Panel Least Squares dengan model penelitian Fixed Effects Model pada penelitian ini :
Tabel Panel Least Squares Dependent Variable: FD
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 11/05/21   Time: 21:24 Sample: 2018 2020 Periods included: 3 Cross-sections included: 12 Total panel (balanced) observations: 36 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.069237 1.614947 0.042873 0.9661 CHR 0.047900 0.269668 0.177626 0.8601 ITO 0.003316 0.061060 0.054303 0.9570 SIZE 0.235009 0.181888 1.292051 0.2056 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 1.336672 0.9270 Idiosyncratic random 0.375214 0.0730 Weighted Statistics R-squared 0.048792     Mean dependent var 0.337956 Adjusted R-squared -0.040384     S.D. dependent var 0.382400 S.E. of regression 0.390045     Sum squared resid 4.868322 F-statistic 0.547139     Durbin-Watson stat 1.172755 Prob(F-statistic) 0.653669 Unweighted Statistics R-squared 0.119585     Mean dependent var 2.112500 Sum squared resid 68.07643     Durbin-Watson stat 0.083867
Berdasarkan hasil pada tabel diatas, penelitian ini memiliki nilai R Square sebesar 0.0487 yang memiliki arti model ini memiliki kelayakan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen pada penelitian ini sebesar 4.87%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel diluar penelitian ini.

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136
Berdasarkan hasil pada tabel diatas, dapat disimpulkan bahwa Likuiditas Finansial, Perputaran Persediaan,  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  Kesulitan  Keuangan dikarenakan nilai probabilitas > dari 0,05.

## Pengaruh Likuiditas Finansial terhadap Kesulitan Keuangan
Dari  hasil  analisis  dalam  penelitian  ini  dapat  diketahui  bahwa  Likuiditas  Finansial  tidak berpengaruh terhadap Kesulitan Keuangan karena memiliki  nilai probabilitas lebih besar dari 0,05 yaitu 0.8601 dengan koefisien regresi  bernilai positif sebesar 0.047900 menunjukan bahwa Ho diterima dan H1 ditolak karena dipengaruhi faktor dan atau variabel lain seperti perputaran kas, Investasi Effect.

## Pengaruh Perputaran Persediaan terhadap Kesulitan Keuangan
Berdasarkan  dari  analisa  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  Perputaran  Persediaan  tidak berpengaruh  terhadap  Kesulitan  Keuangan  karena  memiliki  nilai  probabilitas  sebesar  0.9570>0,05 dengan  koefisien  regresi    bernilai  positif  sebesar  0.003316  menunjukan  bahwa  Ho  diterima  dan  H2 ditolak karena dipengaruhi faktor dan atau variabel lain seperti perputaran piutang, perputaran kas.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kesulitan Keuangan
Dari  hasil  analisis  dalam  penelitian  ini  dapat  diketahui  bahwa  Ukuran  Perusahaan  tidak berpengaruh terhadap Kesulitan Keuangan karena memiliki  nilai probabilitas lebih besar dari 0,05 yaitu 0.2056 dengan koefisien regresi  bernilai positif sebesar 0.235009 menunjukan bahwa Ho diterima dan H3 ditolak ditolak karena dipengaruhi faktor dan atau variabel lain seperti struktur modal.

## Pengaruh Likuiditas Finansial, Perputaran Persediaan, Ukuran Perusahaan terhadap Kesulitan Keuangan
Berdasarkan  analisa  nilai  probabilitas  F-statistic  memiliki  nilai  sebesar  0,653669  Hal  ini menunjukan bahwa probabilitas (F-statistic) > 0,05 maka H0 diterima dan H4 ditolak. sehingga dapat disimpulkan bahwa  Likuiditas Finansial, Perputaran Persediaan, Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh secara simultan terhadap Kesulitan Keuangan dan dipengaruhi oleh factor lain seperti Perputaran Kas, Perputaran Piutang, Struktur Modal.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisa dan pembahasan yang telah dibahas pada bagian sebelumnya, maka peneliti memberikan kesimpulan hasil penelitian sebagai berikut :
1. Pengujian  Likuiditas  Finansial  terhadap  Kesulitan  Keuangan  tidak  berpengaruh  karena memiliki  nilai probabilitas lebih besar dari 0,05 yaitu 0.8601 dengan koefisien regresi  bernilai positif sebesar 0.047900 menunjukan bahwa Ho diterima dan H1 ditolak
2. Pengujian  Perputaran  Persediaan  tidak  berpengaruh  terhadap  Kesulitan  Keuangan  karena memiliki  nilai  probabilitas  sebesar  0.9570>0,05  dengan  koefisien  regresi    bernilai  positif sebesar 0.003316 menunjukan bahwa Ho diterima dan H2 ditolak.
3. Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  Kesulitan  Keuangan  karena  memiliki    nilai probabilitas lebih besar dari 0,05 yaitu 0.2056 dengan koefisien regresi  bernilai positif sebesar 0.235009 menunjukan bahwa Ho diterima dan H3 ditolak.
4. Pengujian Likuiditas Finansial, Perputaran Persediaan, Ukuran Perusahaan terhadap Kesulitan Keuangan  adalah  tidak  berpengaruh  dikarenakan  nilai  probabilitas  F-statistic  memiliki  nilai sebesar 0,653669 > 0,05 dan dipengaruhi oleh variabel diluar penelitian ini seperti Perputaran Kas, Perputaran Piutang, Struktur Modal.

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (Jebma)
Volume : 99 | Nomor 99 | Bulan Tahun | E-ISSN : 2797-7161 DOI: doi.org/ 10.47709/jebma.v1i3.1136
Berdasarkan  kesimpulan  diatas  maka  peneliti  menyarankan  agar  peneliti  selanjutnya  dapat menjadikan Kesulitan Keuangan, Likuiditas Finansial, Perputaran Persediaan dan Ukuran Perusahaan menjadi variabel intervening atau moderating, dan menambah variable ataupun indicator lain seperti : perputaran kas, Investasi Effect, perputaran piutang, perputaran kas, struktur modal.

## Referensi
(KBBI). (n.d.). Kamus Besar Bahasa Indonesia . Agnes  Sawir.  (2004). Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan .  PT. Gramedia Pustaka Utama.
Andy. (2018). PENGARUH RETURN ON ASSETS, DEBT TO EQUITY RATIO, DEBT TO ASSETS RATIO,  UKURAN  PERUSAHAAN  DAN  DEFERRED  TAX  EXPENSE  TERHADAP  TAX AVOIDANCE. PRIMANOMIC , 16 (2). https://jurnal.ubd.ac.id/index.php/PE/article/view/68/ Ashari, D. dan. (2005). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan . CV. Andi Offset. BEI. (2021). Bursa Efek Indonesia . Fahmi, I. dan Y. I. H. (2014). Teori Portofolio dan Anuitas Investasi . Alfabeta. Fakhruddin, H. M. dkk. (2011). Pasar Modal di Indonesia . Salemba Empat. Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Grasindo. Ika  Puspitasari.  (2020). Indeks  sektor  industri  dasar  dan  kimia  anjlok  “21,24%,  begini  kata  analis . Kontan.Co.Id.
Ika  Puspitasari.  (2021). Indeks  industri  dasar  dan  kimia  menguat  5,71%  ytd,  ini  kata  analis . Kontan.Co.Id.
Jogiyanto. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi ke 10) . BPFE.
Jumirin  Asyikin,  Grahita  Chandrarin,  H.  (2019). Effect  of  Financial  Performance  against  Financial Distress through Risk in Islamic Banks . 5 (11). https://ijasre.net/index.php/ijasre/article/view/604/ Kasmir. (2017). Pengantar Manajemen Keuangan . (Edisi Ked (Jakarta : Prenada Media Group.).
LL  Susanto  Wibowo,  M.  S.  (2021).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Capital  Intensity  terhadap  Tax Avoidance  dengan  Variabel  Opinion  Shooping  Sebagai  Variabel  Intervening  pada  Perusahaan Manufaktur di BEI. AKUNTOTEKNOLOGI , 13 (1), 38–49. marselia Purnama, O. P. (2020). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Pertumbuhan Aset Terhadap Struktur Modal . 2 . https://jurnal.kdi.or.id/index.php/eb/article/view/137
Subramanyam.  K.  R  dan  John  J.  Wild.  (2014). Analisi  Laporan  Keuangan (Penerjemah).  Salemba Empat.
Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik . Erlangga. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . CV Alfabeta.
Surya,  Sarjito,  Ruly  Ruliana  dan  Dedi  Rossidi  Soetama.  (2017).  Pengaruh  Perputaran  Kas  dan Perputaran Persediaan Terhadap Profitabilitas. Akuntabilitas Jurnal Ilmu Akuntansi , 10 (2), 313– 332.