## PENGARUH CURRENT RATIO, RETURN ON ASSETS DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2019-2022
Nadila Erma Elfira 1 , Deny Yudiantoro 2
Universitas Islam Negeri Sayyid Ali Rahmatullah Tulungagung 1,2
Email: nadilaerma17@gmail.com;deny.yudiantoro@gmail.com
Informasi Naskah Abstrak Diterima: 12 Desember 2023 Revisi: 23 Desember 2023 Terbit: 16 Januari 2024
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji bagaimana Debt to Equity Ratio,  Return  on  Assets, dan Current  Ratio mempengaruhi  harga  saham perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama periode  empat  tahun  yaitu  tahun  2019  sampai  dengan  tahun  2022. Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif  dengan  menggunakan  pendekatan asosiatif  kausal.  Penelitian  ini menggunakan  data sekunder  yang  berasal dari  laporan  keuangan  yang  dimuat  di  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia yakni  www.idx.co.id.  Teknik sampling yang  digunakan  yaitu purposive sampling dan  menghasilkan  30  sampel  perusahaan  perbankan.  Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial Current Ratio dan Return on Assets memberikan pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, sedangkan secara parsial Debt to Equity Ratio tidak memberikan pengaruh terhadap  harga  saham.  Kemudian  secara  simultan  atau  bersama-sama Current  Ratio,  Return  on  Assets dan Debt  to  Equity  Ratio memberikan pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Penelitian  ini memberikan manfaat  dalam  pengambilan  keputusan investasi yang akan dilakukan  oleh  investor  berdasarkan  pengaruh  variabel-variabel independen terhadap variabel dependen. Serta bermanfaat bagi penelitian selanjutnya untuk dijadikan referensi penelitian berdasarkan ketertarikan dalam penggunaan variabel yang sama.
Kata Kunci: Current Ratio, Return on Assets, Debt to Equity
Ratio , Harga Saham
Abstract
Keywords: Current
Ratio, Return on Assets, Debt to Equity Ratio, Stock Price The aim of this research is to examine how the Debt to Equity Ratio, Return on Assets, and Current Ratio affect the share prices of banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange over a four year period, namely 2019 to 2022. This research is quantitative in nature using an approach causal  associative.  This  research  uses  secondary  data  originating  from financial reports published on the official website of the Indonesia Stock Exchange,  namely  www.idx.co.id.  The  sampling  technique  used  was purposive sampling and resulted in a sample of 30 banking companies. The research results show that partially the Current Ratio and Return on Assets have a positive and significant influence on stock prices, while partially the  Debt  to  Equity  Ratio  has  no  influence  on  stock  prices.  Then simultaneously or together the Current Ratio, Return on Assets and Debt to Equity Ratio have a positive and significant influence on stock prices. This research provides benefits in making investment decisions that will be made by investors based on the influence of independent variables on the dependent variable. And it is useful for further research to be used  as a reference for research based on interest in using the same variables.

## PENDAHULUAN
Menurut (Adnyana, 2020) investasi pada hakikatnya merupakan penempatan sejumlah dana  pada  saat  ini  dengan  harapan  untuk  memperoleh  keuntungan  dimasa  mendatang.  Oleh karena  itu,  investasi  menjadi  pilihan  transaksi  yang  cukup  dilirik  pada  masa  kini.  Investasi sangat beragam jenisnya mulai dari saham, obligasi, reksadana, dll.  Salah satu produk investasi yang  paling  populer  serta  banyak  diminati  oleh  investor  yaitu  adalah  investasi  saham. Keuntungan  yang  dijanjikan  melalui  investasi  saham  ini  terbilang  cukup  menggiurkan. Keuntungannya  yaitu  dapat  berupa  pembagian  dividen  dan capital  gain .  Sedangkan,  bentuk kerugiannya dapat berupa capital loss dan opportunity loss (Adnyana, 2020). Namun, hal yang perlu diperhatikan dalam berinvestasi adalah kemungkinan resiko kehilangan uang meningkat seiring dengan meningkatnya jumlah keuntungan yang ingin anda peroleh.
Harga  saham  setiap  hari  selalu  mengalami  fluktuasi.  Menurut  Jogiyanto  (2010:282) dikutip  dari  bukunya  (Hermawan  &  Fajrina,  2017),  terkaitperubahan  harga  saham  adalah berikut: “Perubahan harga saham  merupakan kenaikan penurunan dari harga saham sebagai akibat dari adanya informasi baru mengenai harga saham kemudian dibandingkan dengan harga saham  tahun  lalu”.  Untuk  mengantisipasi  hal  tersebut,  maka  seorang  investor  harus memperhatikan  fakotr-faktor  yang  dapat  mempengaruhi  naik  turunnya  harga  saham.  Faktor- faktor tersebut dapat berasal dari faktor eksternal maupun internal perusahaan itu sendiri.
Grafik.1 Rata-Rata Harga Saham Sektor Perbankan Periode 2019-2022
Sumber : https://finance.yahoo.com
Berdasarkan  grafik  diatas  menunjukkan  bahwa  harga  saham  setiap  periode  selalu mengalami  fluktuasi.  Grafik  diatas  menunjukkan  pada  tahun  2019  rata-rata  harga  saham menunjukkan  angka  yang  cukup  tinggi.  Kemudian,  di  tahun  2020  harga  saham  mulai mengalami  penurunan  namun  di  tahun  2021  harga  saham  mengalami  kenaikan  lagi  dan kemudian  di  tahun  terakhir  yaitu  tahun  2022  mengalami  penurunan  yang  cukup  drastis dibanding tahun-tahun sebelumnya. Hal ini bisa saja disebabkan oleh banyak faktor misalnya saja terjadinya resesi ekonomi di Indonesia pada tahun-tahun tersebut.
Bagi  seorang  investor  ketika  ia  ingin  menanamkan  modalnya  di  suatu  perusahaan diperlukan suatu analisis terlebih dahulu untuk meminimalisir resiko kerugian yang akan terjadi dan memperkirakan peluang-peluang yang sekiranya dapat menguntungkan mereka. Adapun salah  satu  teknik  analisis  yang  sering  digunakan  para  investor  adalah  teknik  fundamental. Analisis  fundamental  diperlukan  untuk  menilai  suatu  kinerja  sebuah  perusahaan  melalui laporan  keuangan  perusahaan,  memperhatikan  ekonomi  global  serta  membandingkan perusahaan  sektoral  dengan  tujuan  untuk  mengetahui  sifat-sifat  dasar  dan  karakteristik operasional  dari  perusahaan  publik  (Priyadi  dkk.,  2021).  Berbagai  rasio  keuangan,  termasuk rasio likuiditas, profitabilitas dan solvabilitas dapat digunakan untuk menilai kinerja keuangan.
2200 2300 2400 2500 2600 2700 2019 2020 2021 2022 close price
Alasan perusahaan perbankan dipilih menjadi objek dalam penelitian ini dikarenakan perusahaan  perbankan  menjadi  salah  satu  perusahaan  yang  sangat  penting  dan  berpengaruh terhadap  hampir  semua  aspek  kehidupan  masyarakat  terlebih  kaitannya  dengan  investor  dan pelaku  bisnis  yang  bermain  dengan  berbagai  jenis  investasi.  Bank  adalah  badan  usaha  yang didirikan  dengan  tujuan  meningkatkan  standar  hidup  banyak  orang.  Sesuai  dengan Undang- Undang  Nomor  10  Tahun  1998 Pasal  1  ayat  2  tentang  Perbankan  menyatakan  bahwa Bank adalah  badan  usaha  yang  menghimpun  dana  dari  masyarakat  dalam  bentuk  simpanan  dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka  meningkatkan  taraf  hidup  rakyat  banyak.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa operasional  perekonomian  masyarakat  tidak  akan  dapat  berjalan  dengan  baik  tanpa  adanya keterlibatan perbankan.
Peneliti ingin mengetahui lebih jauh mengenai pengaruh proksi rasio keuangan seperti Current Ratio, Return on Assets dan Debt to  Equity Ratio terhadap harga saham perusahaan sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019 hingga 2022. Ketertarikan tersebut  berasal dari latar belakang informasi yang telah dijelaskan sebelumnya.

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Rasio Keuangan
Menurut  (Hidayat,  2018),  tujuan  dari  rasio  keuangan  adalah  untuk  mengevaluasi laporan keuangan dan membantu dalam mengidentifikasi kekuatan dan kelemahan keuangan suatu  perusahaan.  Untuk  menentukan  kebijakan  keuangan  perusahaan  di  masa  depan,  rasio keuangan juga dapat digunakan untuk membandingkan keadaan bisnis dengan para pesaingnya. Dengan  adanya  hal  tersebut,  maka  akan  memudahkan  investor  dalam  memilih  dan  memilah perusahaan  mana  yang  sekiranya  tepat  untuk  dijadikan  target  investasinya  karena  dengan adanya  rasio  keuangan  maka  investor  akan  mengetahui  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan sehingga dapat digunakan dalam pengambilan keputusan.

## Current Ratio
Current  Ratio merupakan  rasio  yang  paling  sering  digunakan  dalam  mengukur  rasio likuiditas. Rasio  lancar  menunjukkan  seberapa  besar  aset  lancar  perusahaan  yang  digunakan untuk menjamin utang jangka pendeknya. Semakin baik nilai rasio ini maka semakin baik pula kondisi keuangan suatu perusahaan (Jaya dkk., 2023). Current Ratio digunakan untuk menilai kemampuan suatu perusahaan dalam melunasi utang lancarnya dengan menggunakan seluruh aset  lancar  yang  ia  miliki  (Siswanto,  2021).  Berikut  rumus  yang  dapat  digunakan  untuk mengukur Current Ratio :
Current Ratio = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

## Return on Assets
Rasio Profitabilitas dapat diukur menggunakan Return on Assets. Menurut (Sumardi & Suharyono,  2020), rasio  yang  sering  disebut Return  on  Investment  (ROI) ini  menunjukkan efisiensi seluruh dana yang digunakan oleh suatu perusahaan yang menggambarkan return atau keuntungan  yang  diperoleh  suatu  perusahaan  atas  seluruh  dana  yang  digunakan. Return  on Assets mengukur kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menggunakan  seluruh  asetnya  untuk menghasilkan keuntungan setelah pajak . Return on Assets menunjukkan seberapa efisien suatu aset dipergunakan (Siswanto, 2021). Jadi, ketika Return on Assets suatu perusahaan tinggi maka dipastikan  bahwa  perusahaan  berada  di  posisi  yang  bagus  karena  rasio  ini  menggambarkan seberapa tingginya keuntungan yang berhasil diperoleh perusahaan. Berikut rumus yang dapat
H2
digunakan untuk mengukur Return on Assets :
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 A 𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 Debt to Equity Ratio Dalam  rasio  solvabilitas  atau leverage terdapat  cara  untuk  mengukurnya  yakni  salah satunya dengan menggunakan Debt to Equity Ratio . Menurut (Siswanto, 2021), Debt to Equity Ratio menunjukkan  proporsi  ekuitas  dalam  menjamin  hutang  total. Debt  to  Equity  Ratio menunjukkan besarnya resiko keuangan yang kemungkinan akan terjadi. Semakin tinggi nilai dari Debt  to  Equity  Ratio maka  semakin  tinggi  juga  risiko  perusahaan  akan  mengalami kerugiam  atau  kebangkrutan.  Berikut  rumus  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur Debt  to Equity Ratio :
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

## Harga Saham
Menurut (Hermawan & Fajrina, 2017), harga saham adalah harga selembar kertas yang diperjualbelikan  di  pasar  modal,  yang  mana  harga  tersebut  dapat  berubah-ubah  berdasarkan permintaan  dan  penawaran,  serta  kondisi  mikro  dan  makro  ekonomi.  Bagi  perusahaan  yang baru didirikan, besarnya modal per saham yang dinyatakan dalam rupiah menunjukkan harga saham  perusahaan.  Jadi,  dengan  adanya  harga  saham  tersebut  investor  akan  dengan  mudah membeli maupun menjual saham yang dimiliki.

## Gambar. 1 : Kerangka Berpikir

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Current Ratio terhadap harga saham Current  Ratio menunjukkan  seberapa  besar  kewajiban  jangka  pendek  perusahaan  terhadap kreditur yang diharapkan dapat terbayar dengan Current Asset atau harta lancar yang ia miliki dan dapat berubah menjadi uang kas dalam periode kewajiban tersebut (Sumardi & Suharyono, 2020). Hal ini berarti semakin tinggi Current Ratio maka harga saham juga meningkat karena adanya pengaruh positif terhadap pandangan investor bahwa Current Ratio tinggi maka dinilai perusahaan  menepati  janji  untuk  melunasi  utang  lancarnya.  Hal  ini  berkaitan  dengan  hasil penelitian (Priliyastuti & Stella, 2017) yang menyatakan bahwa Current Ratio bernilai positif dan signifikan terhadap harga saham.
H1 : secara parsial terdapat pengaruh signifikan antara variabel Current Ratio terhadap harga saham.

## Pengaruh Return on Assets terhadap harga saham
Return on Assets merupakan rasio untuk menghitung besarnya laba bersih yang dihasilkan dari pengelolaan seluruh aset yang dimiliki perusahaan (Seto dkk., 2023). Apabila nilai Return on
H3 H4 Harga Saham (Y) Debt to Equity Ratio (X3) Return on Assets (X2 ) Current Ratio (X1)
Assets tinggi artinya suatu perusahaan dianggap mampu menggunakan aset yang dimilikinya secara efektif dan efisien guna meningkatkan laba atau keuntungan. Dalam hal ini, kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dari asetnya akan menarik minat investor untuk menginvestasikan modal yang ia miliki dan tentunya akan meningkatkan harga saham. (Anwar, 2021), yang menyatakan bahwa Return on Assets bernilai positif dan signifikan terhadap harga saham.
H2  :  secara  parsial  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  variabel  Return  on  Assets terhadap harga saham

## Pengaruh Debt to Quity Ratio terhadap harga saham
Debt  to  Equity  Ratio menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya beerdasarkan modal yang ia miliki. Bisnis yang baik dan menguntungkan adalah bisnis yang memiliki lebih banyak modal daripada hutang (Jaya dkk., 2023). Ketika Debt to Equity Ratio suatu perusahaan tinggi, maka investor akan menilai perusahaan tersebut sedang dalam kondisi keuangan yang tidak baik, sehingga akan menurunkan harga saham. Sedangkan ketika Debt to Equity Ratio rendah maka investor akan menilai bahwa perusahaan tersebut dalam kondisi yang baik  secara  finansial,  sehingga  akan  menaikkan  harga  saham.  Hal  ini  juga  sesuai  dengan penelitin yang telah dilakukan , bahwa Debt to Equity Ratio memiliki pengaruh terhadap harga saham.
H3  :  secara  parsial  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  variabel  Debt  to  Equity  Ratio terhadap harga saham
Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  On  Assets,  dan  Current  Ratio  terhadap  Harga Saham
Harga saham dapat oleh dipengaruhi Debt to Equity Ratio, Return on Assets dan Current Ratio . Hal  ini  terjadi  ketika  perusahaan  memiliki  hutang  dan  perusahaan  mampu  memanfaatkan hutangnya  dengan  baik  menggunakan  aset  yang  ia  miliki  serta  perusahaan  tersebut  mampu memanfaatkan modalnya dengan baik maka ketiga rasio tersebut dapat memberikan kontribusi positif  yang  akan  menambah  keuntungan  atau  laba  perusahaan.  Investor  akan  tertarik menginvestasikan modalnya diperusahaan tersebut sehingga dapat meningkatkan harga saham. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Anwar,  2021),  bahwa Debt  to Equity  Ratio,  Return  on  Assets dan Current  Ratio memiliki  nilai  positif  dan  berpengaruh terhadap harga saham.
H4 : secara simultan terdapat pengaruh signifikan antara variabel Current Ratio, Return on Assets dan Debt to Equity Ratio terhadap harga saham

## METODE PENELITIAN
Metode  yang  dipilih  dalam  penelitian  ini  yaitu  metode  penelitian  kuantitatif  dengan pendekatan asosiatif kausal (Sugiyono, 2016). Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari  data laporan keuangan perusahaan berkala dan harga penutupan saham  ( close price ) yang bersumber dari laman resmi Bursa Efek Indonesia yakni www.idx.co.id.
Populasi  diartikan  sebagai  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  obyek/subyek  yang mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2016). Populasi dalam penelitian ini adalah sejumlah 105 perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI antara tahun 2019 dan 2022.
Purposive  sampling adalah  teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini. Menurut (Sugiyono, 2016), Purposive sampling adalah sebuah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu. Berikut hasil pemilahan sampel yang diperoleh sesuai dengan  kriteria  peneliti:  1)  Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode
2019-2022. 2) Perusahaan yang menempati posisi papan utama pada pencatatan saham di Bursa Efek Indonesia. 3) Perusahaan tidak dalam keadaan defisit atau rugi selama periode penelitian. 4) Perusahaan menyediakan data lengkap laporan keuangan sesuai periode penelitian.
Berdasarkan kriteria penilaian tersebut, diperoleh total sampek sebanyak 30 perusahaan sektor perbankan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Tabel.1 Hasil Statistik Deskriptif Y X1 X2 X3 Mean 2456.083 2.464227 0.029714 4.296128 Median 1312.500 1.284139 0.014138 4.115249 Maximum 15225.00 16.73804 0.407052 16.07858 Minimum 62.00000 0.910794 0.000155 0.066114 Std. Dev. 2835.336 2.787623 0.054495 3.044212 Observations 120 120 120 120 Sumber: Hasil Olah data E-Views 9
Uraian data yang diperoleh dari nilai min, max, sum , mean , dan standard deviation yang dihasilkan  dari  penelitian  dikenal  dengan  istilah  statistik  deskriptif.  Dari  tabel  diatas menjelaskan beberapa komponen terkait penelitian yang akan dilaksanakan, yaitu : nilai mean menunjukkan nilai rata-rata setiap variabel, nilai median menunjukkan nilai tengah dari masing- masing variabel penelitian, nilai max menunjukkan nilai tertinggi, nilai min menunjukkan nilai terendah,  sedangkan  keanekaragaman  suatu  kelompok  data  digambarkan  dengan  standar deviasi yang menampilkan sebaran berdasarkan akar variansnya.

## Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  digunakan  untuk  mengetahui  gejala  normalitas  residual, muktikolinearitas,  heteroskedastisitas,  dan  autokorelasi  pada  model  regresi.  Estimasi  BLUE (Best Linier Unbiassed Estimation) dihasilkan melalui uji asumsi klasik.
Uji Normalitas 0 2 4 6 8 10 12 14 -3 -2 -1 0 1 2 Series: Standardized Residuals Sample 2019 2022 Observations 120
Mean 3.22e-15 Median -0.062622 Maximum 2.741383 Minimum -2.810147 Std. Dev. 1.183581 Skewness -0.075180 Kurtosis 2.580518 Jarque-Bera 0.992867 Probability 0.608698

## Gambar.2 Uji Normalitas.
Sumber: Hasil Olah data E-Views 9
Uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah seluruh variabel dalam model regresi terdistribusi normal. Dan berdasarkan gambar diatas diketahui bahwa nilai probability jarque- bera melebihi taraf signifikansi yang digunakan (0,608698 > 0,05), maka oleh sebab itu data yang digunakan terdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel. 2 Uji Multikolinearitas X1 X2 X3 X1 1.000000 0.652209 -0.545529 X2 0.652209 1.000000 -0.376575 X3 -0.545529 -0.376575 1.000000

## Sumber : Hasil Olah data E-Views 9
Untuk  mengetahui  apakah  model  regresi  mendeteksi  adanya  korelasi  antar  variabel independen  digunakan  uji  multikolinearitas.  Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa korelasi  antar  variabel  bebas  tidak  melebihi  0,90,  menunjukkan  bahwa  data  lolos  uji multikolineraitas.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi memiliki tujuan untuk memastikan apakah terdapat autokorelasi dalam analisis  regresi  suatu  model  regresi.  Metode Breusch-Godfrey  Serial  Correlation  LM  Test menghasilkan temuan sebagai berikut :
Tabel.3 Uji Autokorelasi
Breush-Godfrey Serial Correlation LM Test Prob. Chi-Square (2) 0.2712 Sumber: Hasil Olah data E-Views 9
Berdasarkan tabel diatas diketahui bahwa nilai Prob. Chi-Square (2) menghasilkan nilai yang  tinggi  melebihi  nilai  taraf  signifikansi  (0,2712  >  0,05).  Dari  hasil  tersebut  maka  dapat disimpulkan bahwa data tersebut lolos pada tahap autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel.4 Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test : White Prob. Chi-Square (9) 0.7776 Sumber: Hasil Olah data E-Views 9
Tujuan  dari  uji  heteroskedastisitas  adalah  untuk  mengetahui  apakah  terdapat ketidaksamaan varians antar residu pengamatan yang berbeda dalam model  regresi. Hasil uji heteroskedastisitas  memiliki  nilai  sebesar  0,7776  >  0,05  menginterpretasikan  bahwa  tidak terdapat gejala heteroskedastisitas dengan ketentuan hipotesis sebagai berikut:
𝐻 0 = 𝛽 1 = 0 (tidak terdapat gejala heteroskedastisitas) 𝐻 1 = 𝛽 1 ≠ 0 (terdapat gejala heteroskedastisitas)

## Pemilihan Model Regresi Uji Chow
Uji Chow menentukan mana dari dua model Fixed Effect Model atau Common Effect Model yang harus diterapkan. Ketentuannya yakni.:
a. Gunakan Common Effect Model, jika nilai prob > 0,05.
b. Gunakan Fixed Effect Model, jika nilai prob < 0,05.
Tabel.5 Uji Chow
Effects Test Prob.
Cross-section Chi-square
0.0000 Sumber: Hasil Olah data E-Views 9
Tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai cross-section  chi-square lebih  kecil  dari  taraf signifikansi  0,05  yakni  dengan  nilai  0,0000.  Dengan  demikian, Fixed  Effect  Model dipilih sebagai model.

## Uji Hausman
Uji Hausman digunakan untuk  mengetahui model  mana yang tepat  digunakan antara random effect model dan fixed effect model . Ketentuannya yakni :
a. Gunakan Random Effect Model , jika nilai prob > 0,05
b. Gunakan Fixed Effect Model , jika nilai prob < 0,05
Tabel.6 Uji Hausman Test Summary Prob. Cross-section random 0.1127 Sumber: Hasil Olah data E-Views 9
Berdasarkan  tabel  diatas,  diketahui  nilai cross-section  random memiliki  nilai probabilitas  sebesar  0,1127  lebih  besar  daripada  taraf  signifikansi  0,05.  Maka  model  yang dipilih adalah random effect model.

## Uji Lagrange Multiplier
Uji Lagrange Multiplier digunakan untuk menentukan model common effect model dan random effect model yang harus digunakan. Ketentuannya yakni :
a. Gunakan common effect model, jika nilai prob > 0,05.
b. Gunakan random effect model, jika nilai prob < 0,05.
Tabel.7 Uji Lagrange Multiplier Cross Section Breusch-Pagan 113.6419 (0.0000) Sumber: Hasil Olah data E-Views 9
Berdasarkan  tabel.7,  diketahui  nilai cross-section  Breusch  Pagan memiliki  nilai probabilitas lebih kecil dibanding taraf signifikansi yakni sebesar 0,0000 > 0,05. Maka model yang dipilih adalah random effect model.

## Uji Regresi Data Panel
Estimasi model regresi terbaik dalam penelitian ini adalah versi REM (Random Effect Model). Hasil regresi diolah menggunakan E-Views 9
Tabel.8 Uji Regresi Data Panel Dependent Variable : Harga Saham
Method : Panel EGLS (Cross-Section Random Effects) Sample : 2019-2022 Variable Coefficient t-Statistic Prob. C 7.106883 17.37815 0.0000 CR 3.121527 2.068727 0.0048 ROA 1.112038 1.912659 0.0383 DER -0.241957 -1.335331 0.1844 R-squared F-statistic Prob (F-statistic) 0.856760 5.370312 0.00001

## Sumber : Hasil Olah data E-Views 9
Memicu pada tabel.8, struktur regresi data panel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Y it = 𝛼 + 𝛽 1 𝑋 1 𝑖𝑡 + 𝛽 2 𝑋 2 𝑖𝑡 + 𝛽 3 𝑋 3 𝑖𝑡 + ε it
Keterangan: Y = harga saham 𝛼 = konstanta X1 = current ratio X2 = return on asset X3 = debt to equity ratio 𝛽 1 𝛽 2 𝛽 3 = koefisien regresi i = cross section t = time series ε = error term
Berdasarkan  keterangan  pada  setiap  komponen  dan  hasil  estimasi  pada  tabel.9  maka persamaan model regresi data panel adalah sebagai berikut:
Y it = 7,106883 + 3,121527X it + 1,112038X it + 0,241957X it + e Dari persamaan model regresi data panel maka interpretasi dari setiap variabel adalah sebagai berikut:
a. Nilai  konstanta  sebesar  7,106883  menandakan  ketika  variabel Current  Ratio , Return  on Assets , dan Debt to Equity Ratio dalam keadaan konstan atau tetap maka harga saham naik sebesar 7,106883.
b. Variabel Current  Ratio memberikan  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga  saham. Nilai  koefisien  sebesar  3,121527  menunjukkan  ketika  terjadi  peningkatan  sebesar  satu satuan pada Current Ratio maka harga saham akan meningkat sebesar 3,121527 dengan asumsi variabel lain dalam keadaan konstan.
c. Variabel Return on Assetst memberikan pengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Nilai  koefisien  sebesar  1,112038  menandakan  ketika  terjadi  peningkatan  sebesar  satu satuan pada Return on Assets maka harga saham akan meningkat sebesar 1,112038 dengan asumsi variabel lain dalam keadaan konstan.
d. Variabel Debt  to  Equity  Ratio memberikan  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  harga saham. Nilai koefisien sebesar -0,241957 menjelaskan apabila terjadi peningkatan sebesar satu  satuan  pada Debt  to  Equity  Ratio maka  harga  saham  akan  mengalami  penurunan sebesar 0,241957 dengan asumsi variabel lain dalam keadaan konstan.

## Uji Parsial t
Berdasarkan  tabel.8  diatas,  uji  t  pada  setiap  variabel  independen  terhadap  variabel dependen adalah sebagai berikut :
a. Pengaruh Current Ratio terhadap harga saham Berdasarkan hasil estimasi model regresi diketahui nilai probabilitas variabel Current Ratio lebih  kecil  daripada  taraf  signifikansi  (0,0048  <  0,05),  dengan  hal  ini  dapat  disimpulkan bahwa secara parsial variabel Current Ratio (X1) memberikan pengaruh signifikan terhadap harga saham, dengan demikian hipotesisnya adalah tolak H 0 dan terima Ha.
b. Pengaruh Return on Assets terhadap harga saham Berdasarkan  hasil  estimasi  model  regresi  diketahui  nilai  probabilitas  variabel Return  on Assets lebih  kecil  daripada  taraf  signifikansi  (0,0383  <  0,05),  dengan  hal  ini  dapat
disimpulkan  bahwa  secara  parsial  variabel Return  on  Assets (X2)  memberikan  pengaruh signifikan terhadap harga saham, dengan demikian hipotesisnya adalah tolak H 0 dan terima Ha.
c. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham Berdasarkan hasil estimasi model regresi diketahui nilai probabilitas variabel Debt to Equity Ratio lebih  besar  daripada  taraf  signifikansi  (0,1844  >  0,05),  dengan  hal  ini  dapat disimpulkan  bahwa  secara  parsial  variabel  Debt  to  Equity  Ratio  (X3)  tidak  memberikan pengaruh terhadap harga saham, dengan demikian hipotesisnya adalah terima H 0 dan terima Ha.

## Uji Simultan (Uji F)
Berdasarkan  tabel.8  diketahui  bahwasannya  nilai  probabilitas  F  statistik  lebih  kecil daripada nilai taraf signifikansi ( prob F-stat < 0,05), maka dapat dikatakan bahwa variabel CR, ROA dan DER secara bersamaan memberikan pengaruh terhadap harga saham.

## Koefisien Determinasi
Nilai akhir koefisien determinasi pada penelitian ini sebesar 0,856760. Hasil tersebut dapat  diinterpretasikan  bahwasannya  seluruh  variabel  independen  yang  dimanfaatkan  dalam penelitian  memiliki kemampuan mempengaruhi  harga saham  sebesar 85,67%, dengan faktor lain  yang  tidak  termasuk  dalam  prediksi  penelitian  mempengaruhi  sisanya  yakni  sebesar 14,33% ( error term ).

## Pengaruh Current Ratio terhadap harga saham
Berdasarkan hasil estimasi  model regresi  diketahui  nilai  probabilitas variabel current Ratio lebih kecil daripada taraf signifikansi (0,0048 < 0,05), maka  dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel Current Ratio memberikan pengaruh signifikan terhadap harga saham. Temuan  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  telah  dilakukan (Kurnia, 2021) bahwa Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang jangka pendeknya meningkat  seiring  dengan  persentase Current  Ratio apabila  perusahaan  terdeteksi  mampu melunasi kewajiban mereka secara tepat waktu dan konsisten, maka dapat disimpulkan bahwa perusahaan  tersebut  berjalan  dengan  baik  secara  finansial,  sehingga  hal  tersebut  mampu memicu  keinginan  investor  untuk  ikut  serta  berkontribusi  menanamkan  modal  mereka  pada perusahaan tersebut.

## Pengaruh Return on Assets terhadap harga saham
Berdasarkan  hasil  estimasi  model  regresi  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas variabel Return On Assets lebih kecil daripada taraf signifikansi (0,0383 < 0,05), maka dapat disimpulkan  secara  parsial  variabel Return  On  Assets memberikan  pengaruh  signifikan terhadap harga saham.
Temuan  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  telah  dilakukan (Kesuma, 2023) bahwa Return on Assets berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Hal ini berarti ketika nilai ROA mengalami peningkatan maka harga saham juga ikut meningkat begitupun  sebaliknya.  Ketika  perusahaan  mampu  mengelola  aktivanya  dengan  baik  maka investor  akan  menilai  bahwa  perusahaan  tersebut  berkualitas  sehingga  investor  akan  selalu tertarik untuk melakukan investasi diperusahaan tersebut.

## Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham
Berdasarkan hasil estimasi model regresi diketahui nilai probabilitas variabel Debt to Equity Ratio lebih besar daripada taraf signifikansi (0,1844 > 0,05). Dengan demikian, dapat dikatakan bahwa harga saham tidak dipengaruhi oleh variabel Debt to Equity Ratio . Temuan  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  telah  dilakukan
(Octaviani & Komalasari, 2017) dan (Sandiawati & Hidayati, 2023), bahwa Debt  to  Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Dalam hal ini, Debt to Equity Ratio tidak selalu  berpengaruh  terhadap  tinggi  rendahnya  harga  saham.  Investor  menilai  bahwa  tinggi rendahnya Debt  to  Equity  Ratio tidak  menghalangi  minat  mereka  untuk  menginvestasikan modalnya  di  suatu  perusahaan,  karena  investor  menilai  kemampuan  perusahaan  berdasarkan hutang  untuk  menjalankan  kegiatan  operasionalnya.  Oleh  karena  itu,  harga  saham  mungkin tidak  selalu  dipengaruhi  oleh Debt  to  Equity  Ratio .  Dalam  skenario  ini,  investor  akan mengevaluasi bisnis yang bagus berdasarkan seberapa baik suatu perusahaan mengelola utang. Namun  sebaliknya,  investor  akan  ragu  untuk  menanamkan  modalnya  jika  perusahaan  tidak mampu memanfaatkan utangnya dengan baik.
Pengaruh Current Ratio, Return on Assets dan Debt to Equity Ratio terhadap harga saham secara simultan
Variabel Current Ratio, Return on Asset, dan Debt to Equity Ratio secara bersamaan menunjukkan  nilai Prob  (F-statistic) dibawah  tingkat  signifikansi  (0.00001  <  0.05)  sesuai dengan  hasil  uji  F  yang  telah  dilakukan.  Oleh  karena  itu  dapat  dikatakan  bahwa  variabel independen mempengaruhi variabel dependen secara bersamaan.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  uji  dan  pembahasan  diatas,  peneliti  dapat  menyimpulkan,  bahwa variabel Current Ratio secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, variabel Return  on  Assets secara  parsial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham, variabel Debt to Equity Ratio secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan variabel Current Ratio, Return on Assets dan Debt to Equity Ratio secara simultan atau bersama-sama berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Saran Bagi praktisi.
Dalam  rangka  membantu  pengambilan  keputusan  di  masa  mendatang,  penelitian  ini dimaksudkan sebagai sumber informasi bagi para pelaku bisnis dan investor yang tertarik untuk berinvestasi  saham  untuk  lebih  memperhatikan  variabel-variabel  yang  dapat  mempengaruhi harga saham.
Bagi penelitian selanjutnya.
Bagi peneliti yang ingin meneliti variabel yang sama dapat menggunakannya sebagai sumber  informasi  dan  referensi,  serta  diharapkan  adanya  penelitian  lanjutan  yang  dapat mengungkap lebih banyak variabel yang mungkin mempengaruhi harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Adnyana, I. M. (2020). Manajemen Investasi Dan Portofolio . Lembaga Penerbitan Universitas Nasional (LPU-UNAS).
Anwar,  A.  M.  (2021).  Pengaruh  Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Asset (ROA) terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bei Tahun 2017-2019). Jima Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , Vol. 1, No.2 . Hermawan,  A.,  &  Fajrina,  A.  N.  (2017). Financial  Distress  Dan  Harga  Saham (1st  Ed.).  Mer-C Publishing.
Hidayat, W. W. (2018). Dasar-Dasar Analisa Laporan Keuangan (Cetakan Pertama). Uwais Inspirasi Indonesia.
Jaya, A., Kuswandi, S., Prasetyandari, C. W., Baidlowi, I., Mardiana, Ardana, Y., Sunandes, A., Nurlina, Panus, & Muchsidin, M. (2023). Manajemen Keuangan (Cetakan Pertama). PT Global Eksekutif Teknologi.
Kesuma, A. (2023). Analisis Return on Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga
Saham pada Perusahan Perbankan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019- 2022. Jurnal Ilmiah Pendidikan , Vol. 3 No.2 .
Kurnia, S. A. (2021). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Solvabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdapat di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , Vol.11, No.1 .
Octaviani, S., & Komalasarai, D. (2017). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Solvabilitas terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia).
Jurnal Akuntansi , Vol.3. No 2 .
Priliyastuti,  N.,  &  Stella.  (2017).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to  Asset,  Debt  to  Equity,  Return  on Assets dan Price Earnings Ratio terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 19. No. 1a (5), 320–324.
Priyadi, I. H., Wijaya, R., Ready, A., Naedi, A., Safriyanto, Salimah, S., Aslinnoroniyah, S., Riwana, A., Cahyani, A., Ningsih, H. M., Indawati, Agustin, D. P., & Sholehah, N. A. (2021). Investasi Itu Mudah Cara Cerdas Menuju Financial Freedom . Duta Media Publishing. Sandiawati, F., & Hidayati, A. N. (2023). Pengaruh NPM, ROA, DER dan EPS Terhadap Harga  Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan  Minuman Yang Terdaftar Pada Indeks Saham  Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2018 – 2021. Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Manajemen ECOBISMA , Vol. 10, No. 2 .
Sari, N. R., Nurhasanah, N., & Hersona, S. (2022). Pengaruh Return on Asset, Debt to Equity Ratio dan Debt  to  Total  Asset  Ratio  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Iindonesia  (BEI)  Periode  2016  -  2020. Journal of Economic, Business and Accounting , Vol.5 No.2 .
Seto,  A.  A.,  Yulianti,  M.  L.,  Nurcahayati,  Kusumastuti,  R.,  Astuti,  N.,  Febrianto,  H.  G.,  Sukma,  P., Fitriana, A. I., Satrio, A. B., Hanani, T., Hakim, M. Z., Jumiati, E., & Fauzan, R. (2023). Analisis Laporan Keuangan (Cetakan Pertama). PT. Global Eksekutif Teknologi.
Siswanto, E. (2021). Buku Ajar Manajemen Keuangan Dasar (1st Ed.). Universitas Negeri Malang. Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Alfabeta.
Sumardi, R., & Suharyono. (2020). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Cetakan Pertama). Lembaga Penerbitan Universitas-Universitas Nasional (LPU-UNAS).