## TATA KELOLA KORPORASI, PENGUNGKAPAN LINGKUNGAN, DAN NILAI PERUSAHAAN
Alwan Sri Kustono 1
Email: alwankustono@yahoo.com

## Abstract
Firm  value  is  a  part  that  has  been  determined  by  a  company  after going through a process of activities for several years. This study was conducted  to  examine  the  relationship  between  the  influence  of corporate governance mechanisms and environmental disclosure on firm  value.  This  research  is  a  quantitative  approach  that  aims  to examine and analyze the effect of corporate governance mechanisms and environmental performance on firm value. Data is collected from financial statements and annual reports published by mining sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange 2012-2014. There are  five  hypothesis  that  examined.  The  result  show  managerial ownership has a positive effect on firm value. Institutional ownership has a positive effect on firm value. Board of Commissioners shows a positive effect on the value of the company. Audit committee show that the  audit  committee  has  no  effect  on  firm  value.  Environmental disclosure has no influence on firm value. This disclosure will have the confidence of investors that will affect the firm value.
Keywords:  institutional  ownership,  firm  value,  board  of commissioners, audit committee, environmental disclosure

## 1. PENDAHULUAN

## 1.1 Latar Belakang
Nilai  perusahaan  merupakan  kondisi  tertentu  yang  telah  dicapai  oleh suatu perusahaan  sebagai  gambaran  dari  kepercayaan  masyarakat  terhadap perusahaan setelah  melalui  suatu  proses  kegiatan  selama  beberapa  tahun,  yaitu sejak perusahaan  tersebut  didirikan  sampai  dengan  saat  ini.  Nilai  perusahaan  yang semakin  tinggi  memperlihatkan  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  prospek  yang baik di masa depan.
Peningkatan nilai perusahaan merupakan tujuan jangka panjang yang seharusnya dicapai perusahaan yang tercermin dari harga saham yang akan diamati oleh investor melalui pergerakan harga saham perusahaan yang ditransaksikan di bursa efek untuk perusahaan yang sudah go public (Retno 2012) . Hal ini mengindikasikan bahwa harga
1 Corresponding author: Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jember, Jalan Kalimantan  No.  37,  Kampus  Tegalboto,  Kecamatan  Sumbersari,  Jember,  68121,  Jawa  Timur, Indonesia.
saham  merupakan gambaran dari kemampuan unit bisnis menghasilkan keuntungan yang telah menggunakan sumber daya perusahaan secara efisien.
Proses  memaksimalkan  nilai  perusahaan  sering  kali  menimbulkan  konflik kepentingan antara pengelola yaitu manajer (agen) dan pemegang saham (prinsipal) sebagai  pemilik  perusahaan  (Hariati  2015).  Tujuan  manajemen  yaitu  manajer perusahaan berbeda dengan pemegang saham  dimana manajer lebih mengutamakan kepentingan pribadinya dibandingkan pemaksimalan kekayaan pemilik, yang tentunya hal ini bertentangan dengan tujuan utama perusahaan.
Konflik keagenan dapat  dilakukan melalui kecurangan praktik akuntansi yang berorientasi pada laba agar mencapai kinerja yang dapat menguntungkan pihak agen, namun  hal  ini  dapat  mengakibatkan  turunnya  kualitas  laba  perusahaan.  Rendahnya kualitas laba perusahaan mengakibatkan pemakai laporan keuangan dapat melakukan kesalahan dalam pengambilan keputusan dan akan berakibat pada berkurangnya nilai perusahaan (Siallagan dan Machfoeds 2006).
Hubungan  antara  prinsipal  dan  agen  membutuhkan  adanya  penengah  untuk mendapatkan informasi yang simetris serta pengawasan untuk meminimalisir tindakan kecurangan  guna  mendukung  pengambilan  keputusan  yang  secara  tepat  yang dimodelkan dengan agency theory , melalui praktik tata kelola perusahaan (corporate governance). Konsep  tata  kelola  perusahaan  adalah  konsep  yang  diajukan  untuk mengatasi  masalah  keagenan,  dimana corporate  governance berkaitan  dengan bagaimana  para  investor  yakin  bahwa  manajer  akan  memberikan  keuntungan  bagi mereka (Rahmawati 2012, 169).
Prinsip-prinsip tata kelola perusahaan yang baik disebut dengan Good Corporate Governance yang dapat menciptakan nilai tambah bagi stakeholders , karena dengan menerapkan  GCG,  perusahaan  akan  memiliki  kinerja  yang  baik,  memberikan keuntungan bagi pemegang saham, dan dapat meningkatkan nilai perusahaan karena sejalan dengan prinsip transparan, akuntabel, bertanggung jawab,dan wajar.
Undang-undang  No.  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas  mewajibkan setiap organisasi yang sahamnya tercatat di bursa efek, perusahaan negara, perusahaan daerah,  perusahaan  yang  menghimpun  dan  mengelola  dana  masyarakat,  dan perusahaan-perusahaan  yang  produk  atau  jasanya  digunakan  oleh  masyarakat  luas, serta  perusahaan  yang  mempunyai  dampak  luas  terhadap  lingkungan  untuk menerapkan tata kelola yang baik . Penerapan GCG mendorong terciptanya persaingan yang sehat dan iklim usaha yang kondusif.
Penelitian  yang  dilakukan  Hariati  (2012)  tentang  pengaruh  tata  kelola perusahaan  dengan  nilai  perusahaan  mengemukakan  bahwa  praktik  tata  kelola peruashaan  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  Randy (2013) tentang pengaruh penerapan GCG terhadap nilai perusahaan mengemukakan bahwa GCG berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini didukung oleh penelitian  Retno  dan  Priantinah  (2012)  yang  mengungkapkan  bahwa  GCG berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2007- 2010.
Pedoman  umum  GCG  di  Indonesia  menyatakan  bahwa  salah  satu  tujuan pelaksanaan corporate  governance adalah  mendorong  timbulnya  kesadaran  dan tanggung  jawab  sosial  perusahaan  terhadap  masyarakat  dan  kelestarian  lingkungan. Salah  satu  bentuk  implementasi  prinsip  tersebut  adalah  tanggung  jawab  sosial perusahaan (corporate  social  responsibility). CSR  merupakan  wujud  dari  tanggung
jawab perusahaan dalam memperbaiki kesenjangan sosial dan kerusakan lingkungan yang terjadi akibat aktivitas operasional perusahaan (Retno dan Priantinah 2012).
Perusahaan  tidak  lagi  dihadapkan  pada  tanggung  jawab  yang  berpijak  hanya pada single bottle lines yaitu, nilai perusahaan ( corporate value) yang direfleksikan dalam kondisi keuangannya. Tanggung jawab perusahaan harus berpijak pada triple bottom lines , yaitu berupa: finansial , sosial, dan lingkungan (Daniri 2010).
Setiap  aktivitas  operasi  perusahaan  memiliki  dampak  positif  maupun  negatif yang  merugikan  maupun  menguntungkan  bagi  masyarakat  terutama  perusahaan  di sektor  pertambangan.  Dampak  negatif  perusahaan  tentunya  akan  berpengaruh  pada kestabilan  sosial  lingkungan.  Dilihat  dari  produksinya  perusahaan  sektor pertambangan  mau  tidak  mau  akan  menghasilkan  limbah  produksi  dan  hal  ini berhubungan erat dengan masalah pencemaran lingkungan (Permana 2012).
Penelitian  Wicaksono  (2012)  menunjukkan  bahwa  usaha-usaha  pelestarian lingkungan oleh perusahaan akan mendatangkan  sejumlah keuntungan. Keuntungan tersebut  diantaranya  adalah  ketertarikan  pemegang  saham  dan stakeholder terhadap keuntungan  perusahaan  akibat  pengelolaan  lingkungan  yang  bertanggung  jawab  di mata  masyarakat.  Wulandari et  al. (2013)  menjelaskan  bahwa  pengungkapan lingkungan berpengaruh pada economic performance. Perusahaan yang mengungkapkan tanggung jawab sosial yang lebih banyak akan direspon oleh pasar, sehingga investor akan mepertimbangkan investasinya pada perusahaan yang peduli pada tanggung jawab sosialnya yang menyebabkan harga saham akan meningkat. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suhartati  (2011)  menunjukkan  hal  yang sebaliknya.  Pengungkapan  CSR tidak  signifikan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  sehingga  meskipun  memiliki  arah  positif  tetapi  variabel  independen  ini tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  penyebabnya  adalah pengukuran pengungkapan CSR yang diukur dengan content analysis. Dimana hampir seluruh sampel tidak memiliki indeks diatas 70%.
Berdasarkan latar belakang di atas rumusan masalah pada penelitian ini adalah apakah mekanisme corporate governance berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dan apakah pengungkapan lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan?

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1 Landasan Teori
Stakeholder merupakan  semua  pihak  baik  internal  maupun  eksternal  yang memiliki  hubungan  baik  bersifat  mempengaruhi  maupun  dipengaruhi,  bersifat langsung  maupun  tidak  langsung  oleh  perusahaan  (Retno  dan  Priantinah  2012). Stakeholder juga memiliki kekuatan legitimasi serta kepentingan terhadap perusahaan. Hal tersebut menegaskan bahwa perusahaan harus memperhatikan stakeholder, karena mereka  adalah  pihak  yang  berkaitan  dengan  aktivitas  serta  kebijakan  yang  diambil perusahaan.
Stakeholder  theory merupakan  dasar  dari  kebutuhan stakeholder yang  berisi kumpulan  kebijakan  dan  praktik,  nilai-nilai,  pemenuhan  ketentuan  hukum, penghargaan  masyarakat  dan  lingkungan  serta  komitmen  di  dunia  usaha  untuk berkontribusi  dalam  pembangunan  yang  berkelanjutan.  Teori  ini  juga  menjelaskan bahwa perusahaan bukanlah entitas yang hanya beroperasi untuk kepentingan sendiri namun  harus  memberikan  manfaat  bagi stakeholder nya  demi  keberlangsungan perusahaan  (Savitrah  2015).  Tujuan  utama  dari  teori stakeholder adalah  membantu manajemen  perusahaan  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan  sebagai  dampak  dari
aktivitas-aktivitas yang mereka lakukan, dan meminimalkan kerugian yang mungkin muncul bagi stakeholder mereka (Retno dan Priantinah 2012).
Gray et al. (2001) menyatakan eksistensi sebuah perusahaan dipengaruhi oleh dukungan  yang  diberikan  oleh stakeholder nya,  sehingga  aktivitas  perusahaan  harus mempertimbangkan  persetujuan  dari stakeholder. Hal  tersebut  mengindikasikan bahwa  perusahaan  harus  memperhatikan  kebutuhan  para  pemangku  kepentingan dengan  menerapkan  dan  mengungkapkan  tanggung  jawab  sosial  (CSR). Pengungkapan tanggung jawab sosial (CSR) sangat penting karena para stakeholder perlu  mengevaluasi  dan  mengetahui  sejauh  mana  perusahaan  melaksanakan peranannya sesuai dengan keinginan stakeholder . Perusahaan yang memiliki kinerja lingkungan  dan  sosial  yang  baik  akan  direspon  positif  oleh  investor  melalui peningkatan harga saham.

## 2.2 Pengembangan Hipotesis
2.2.1 Pengaruh Kepemilikan Manjerial Terhadap Nilai Perusahaan
Adanya  struktur  kepemilikan  perusahaan  sering  kali  menimbulkan  masalah seperti agency  problem, dimana  terdapat  perbedaan  kepentingan  antara  manajemen sebagai  agen  yang  mengelola  perusahaan  dan  mengambil  keputusan  dan  pemegang saham  sebagai  pemilik  perusahaan.  Savitrah  (2015)  dimana  kepemilikan  manajerial tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dikarenakan  kepemilikan manajerial  bukan  salah  satu  yang  melatarbelakangi  meningkatnya  nilai  perusahaan, serta  rendahnya  kepemilikan  saham  pihak  manajemen  mengakibatkan  pihak manajemen belum merasa ikut memiliki perusahaan karena tidak semua keuntungan dapat  dinikmati  manajemen  sehingga  membuat  kinerja  manajemen  juga  cenderung rendah sehingga tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Menurut  Purwaningtyas  (2011)  semakin  besar  proporsi  kepemilikan  saham manajemen  pada  perusahaan,  maka  manajemen  cenderung  berusaha  lebih  giat meningkatkan nilai  perusahaan untuk  kepentingan pemegang saham  yang tidak lain adalah  dirinya  sendiri.  Kepemilikan  saham  manajemen  akan  membantu  penyatuan kepentingan manajer dan pemegang saham, sehingga manajer ikut merasakan secara langsung manfaat  dari keputusan yang diambil dan ikut pula menanggung kerugian sebagai konsekuensi dari pengambilan keputusan yang salah.
H 1 :   Kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## 2.2.2 Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan
Konsentrasi  kepemilikan  institusional  merupakan  saham  perusahaan  yang dimiliki oleh institusi atau lembaga seperti perusahaan asuransi, perusahaan investasi dan kepemilikan institusi lain (Tarjo 2008). Pengawasan yang dilakukan oleh investor institusional  sangat  bergantung  pada  besarnya  investasi  yang  dilakukan.  Semakin besar  kepemilikan  institusional  maka  akan  semakin  besar  kekuatan  dorongan  dari institusi  tersebut  untuk  mengawasi  manajemen  dan  akibatnya  akan  memberikan dorongan yang lebih besar untuk mengoptimalkan nilai perusahaan sehingga kinerja perusahaan akan meningkat.
Kepemilikan  institusional  memiliki  peranan  penting  dalam  meminimalisasi konflik  keagenan  yang  terjadi  antara  manajer  dan  pemegang  saham,  karena  dengan adanya kepemilikan oleh institusional akan mendorong peningkatan pengawasan yang lebih optimal terhadap kinerja manajemen, sehingga manajemen akan lebih berhati- hati dalam mengambil  keputusan. Semakin besar proporsi kepemilikan institusional
maka  kegiatan monitoring yang  dilakukan  perusahaan  akan  semakin  ketat.  Hal  ini terjadi karena pengawasan investor individu dipandang tidak mampu secara maksimal mengatasi perilaku opportunistic pihak agen, sehingga kepemilikan insvestor institusi harus ditingkatkan (Hariati 2015).
H 2 :  Kepemilikan institusional berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## 2.2.3 Pengaruh Dewan Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan
Komisaris independen adalah anggota dewan komisaris perusahaan yang tidak memiliki  hubungan  keuangan,  kepengurusan,  kepemilikan  saham,  dan  hubungan keluarga dengan anggota dewan komisaris independen lainnya, direksi dan pemegang saham  pengendali  atau  hubungan  lain  yang  dapat  mempengaruhi  kemampuannya untuk bertindak independen (Rahmawati 2012, 182).
Dewan  komisaris  independen  merupakan  penengah  dari  adanya  konflik kepentingan  antara  pemegang  saham (principal) dan  manajer (agen). Dewan komisaris  independen  juga  bertanggung  jawab  untuk  memantau  efektivitas  praktik GCG.  Semakin  tinggi  proporsi  dewan  komisaris  independen  maka  semakin  ketat pengawasan yang dilakukan.
Siallagan  dan  Machfoedz  (2006)  menyatakan  bahwa  dewan  komisaris bertanggungjawab  dan  mempunyai  kewenangan  untuk  mengawasi  kebijakan  dan kegiatan  yang  dilakukan  manajemen  atas  pengelolaan  sumber  daya  perusahaan. Fungsi monitoring yang dilakukan oleh dewan komisaris dipengaruhi oleh jumlah atau ukuran dewan komisaris. Oleh karena itu, dengan adanya pengawasan yang ketat dari dewan komisaris independen tentunya akan memiliki dampak pada nilai perusahaan. Berdasarkan uraian diatas dapat dibuat hipotesis sebagai berikut:
H 3 : Proporsi dewan komisaris independen berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## 2.2.4 Pengaruh Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan
Komite audit merupakan badan yang berada di bawah dewan komisaris. Komite audit  pilih  oleh  dewan  komisaris  perusahaan  yang  bertanggung  jawab  untuk membantu  auditor  dalam  mempertahankan  independensinya  dari  manajemen. Tanggung  jawab  komite  audit  dalam  melindungi  kepentingan  pemegang  saham minoritas  dapat  meyakinkan  investor  untuk  mempercayakan  investasinya  terhadap perusahaan  tersebut  (Purwaningtyas  2011).  Komite  audit  ini  merupakan  usaha perbaikan terhadap cara pengelolaan perusahaan terutama cara pengawasan terhadap manajemen perusahaan.
Komite  audit  juga  berperan  dalam  mengawasi  proses  pelaporan  keuangan perusahaan  yang  bertujuan  mewujudkan  laporan  keuangan  yang  disusun  melalui proses pemeriksaan dengan integritas dan obyektifitas dari auditor. Komite audit akan berperan  efektif  untuk  meningkatkan  kredibilitas  laporan  keuangan  dan  membantu dewan  komisaris  memperoleh  kepercayaan  dari  pemegang  saham  untuk  memenuhi kewajiban  penyampaian  informasi  (Savitrah  2015).  Semakin  banyak  jumlah  komite audit  diharapkan  akan  semakin  optimal  dalam  melakukan  pengawasan  terhadap kinerja  manajemen  sehingga  hal  tersebut  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa dengan adanya komite audit diharapkan perusahaan  berjalan  dengan  efektif  dan  efesien  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.
H 4 : Komite audit berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## 2.2.5 Pengaruh Pengungkapan Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan
Semakin  besar  perhatian  perusahaan  terhadap  masyarakat  tentunya  berpotensi besar  pada  pertumbuhan  perusahaan.  dengan  demikian  apabila  perusahaan menginginkan  nilai  perusahaan  meningkat,  maka  perusahaan  harus  mampu meningkatkan kinerja terhadap lingkungannya (Hariati 2015). Image perusahaan yang tercipta dengan baik tentunya akan lebih diminati oleh investor.
Penyediaan  pengungkapan  lingkungan  dalam  laporan  tahunan  dan  laporan keberlanjutan  ( sustainability  report )  merepresentasikan  adanya  kinerja  lingkungan yang  dilakukan  oleh  perusahaan.  Pengungkapan  tersebut  menyediakan  informasi mengenai  praktek  perlindungan  terhadap  lingkungan  hidup  yang  dapat  mengurangi biaya  berkaitan  dengan  pelanggaran  atas  peraturan  pemerintah  tentang  lingkungan hidup, potensial litigasi dan biaya berkaitan dengan polusi.
Oktavia  (2012)  menjelaskan  bahwa  pengungkapan  lingkungan  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  khususnya  pada  perusahaan-perusahaan  di  industri pertambangan.  Masyarakat  sebagai  calon  investor  cenderung  tertarik  terhadap informasi  aktivitas  sosial  serta  lingkungan  yang  dilaporkan  dalam  laporan  yang diterbitkan perusahaan.  Dengan adanya kinerja  dan pengungkapan lingkungan yang baik,  maka  investor  akan  memberikan  respon  positif  berupa  ketertarikan  terhadap pembelian  saham  perusahaan  dan  hal  tersebut  akan  membuat  permintaan  saham perusahaan naik dan fluktuasi harga saham meningkat.
H 5 : Pengungkapan lingkungan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1 Jenis dan Sumber Data
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  dengan  pendekatan  kuantitatif  yang bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  pengaruh  mekanisme corporate governance dan kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan. Desain penelitian yang digunakan  adalah  penelitian  deskriptif.  Sedangkan  data  penelitian  merupakan  data sekunder  yang  berupa  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan (annual  report) yang diterbitkan perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.

## 3.2 Populasi dan Sampel
Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  pertambangan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2012-2015.  Alasan  pemilihan perusahaan  sektor  pertambangan  karena  industri  ini  lebih  sensitif  keterkaitannya dengan  lingkungan,  serta  tergolong  rawan  terhadap  pencemaran  lingkungan. Sedangkan  sampel  dalam  penelitian  ini  diambil  dengan  menggunkaan  metode purposive  sampling ,  dengan  tujuan  untuk  mendapatkan  sampel  yang  sesuai  dengan kriteria anatara lain:
a. Perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2012-2015.
b. Perusahaan  yang  menerbitkan annual  report secara  berturut-turut  periode 2012-2015.
c. Memiliki data yang lengkap terkait dengan variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian.
d.
3.3 Metode Analisis Data
Metode  analisis  data  pada  penelitian  ini  yaitu  model  persamaan  regresi  linier berganda,  meliputi  statistik  deskriptif,  uji  asumsi  klasik,  serta  pengujian  hipotesis (Hariati  2015).  Untuk  mempermudah  dalam  menganalisis  data,  penelitian  ini menggunakan Statistical Package for Social Science (SPSS).

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1 Deskripsi Objek Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Berdasarkan metode pemilihan sampel yaitu dengan menggunakan purposive sampling , maka dari 41 perusahaan dari 4 subsektor pertambangan, hanya 29 perusahaan yang sesuai dengan kriteria.

## Tabel 1.  Penentuan Sampel Perusahaan Penelitian
No. Kriteria Sampel Jumlah 1. Perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI pada tahun 2012 sampai 2015 41 2. Perusahaan  yang  tidak  menerbitkan annual  report secara berturut-urut periode 2012 sampai 2015. (10) 3. Perusahaan  tidak  memiliki  data  lengkap  terkait variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian (2) Total perusahaan 29 Total sampel (29 × 4 periode) 116 4.2 Uji Hipotesis

## 4.2.1 Analisis Regresi
Berdasarkan uji asumsi klasik yang telah dilakukan, telah diketahui bahwa data penelitian  memiliki  distribusi  normal,  tidak  ditemukan  adanya  multikolonieritas, bebas dari heteroskedastisitas dan autokorelasi. Hal ini menunjukkan bahwa data telah memenuhi  syarat  bahwa  data  dapat  digunakan  dalam  analisis  regresi.  Berikut merupakan tabel hasil analisis regresi dari masing-masing model dalam penelitian:
abel 2 . Hasil Analisis Regresi Berganda Variabel Koefisien Regresi t-stad Signifikansi (Constant) -1,721 0,088 PKM 0,387 3,67 0 PKI 0,515 4,842 0 PDKI 0,193 2,152 0,034 KA 0,193 2,152 0,168 EnD -0,045 -0,48 0,633 Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  kepemilikan  manajerial, kepemilikan  institusional,  dan  proporsi  dewan  komisaris  independen  berpengaruh
positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sementara  komite  audit  dan pengungkapan lingkungan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 4.2.2 Koefisien Determinasi
Untuk  mengetahui  nilai  koefisien  determinasi  dapat  ditentukan  dengan mengukur  nilai adjusted R 2 ,  nilai  statistik  f,  dan  nilai  statistik  t.  Berdasarkan pengolahan data diperoleh nilai Adjusted R Square dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 3 . Hasil Uji Koefisien Determinasi R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 0,475 a 0,22 0,19 0,27 Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan tabel 3 diatas dapat diketahui bahwa hasil Adjusted R Square adalah sebesar  0,19  atau  sebesar  19%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  19%  variabel  nilai perusahaan  yang  dihitung  menggunakan  metode  Tobins’Q  dapat  dijelaskan  oleh kepemilikan manajemen, kepemilikan institusional, proporsi dewan komisaris, komite audit dan pengungkapan lingkungan. Sedangkan sisanya sebesar 81% dijelaskan oleh variabel-variabel lainnnya.

## 4.2.3 Uji Statistik t
Uji  statistik  t  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  jauh  variabel  independen secara  individual  atau  parsial  mempengaruhi  variabel  dependennya  dengan  tingkat signifikansi  5%  (0,05).  Tabel  4  di  bawah  ini  menunjukkan  hasil  uji  statistik  t  yang diperoleh dari penelitian ini:

## Tabel 4. Hasil Uji Statistik t
Variabel T Sig. Keterangan PKM 3,67 0,00 H0 ditolak PKI 4,84 0,00 H0 ditolak PDKI 2,15 0,03 H0 ditolak KA -1,39 0,17 H0 diterima EnD -0,48 0,63 H0 diterima
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan uji t  untuk  masing-masing variabel  pada tabel  di  atas diketahui bahwa  variabel  Kepemilikian  Manajerial  (KM)  memiliki  nilai  t  sebesar  3,67  dan signifikansi sebesar 0,00. Karena nilai sig. lebih kecil dari 0,05 maka dapat diketahui Kepemilikan Manajerial memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian hipotesis pertama dalam penelitian ini dapat diterima.
Variabel  kepemilikan  institusional  (KI)  memiliki  nilai  t  sebesar  4,84  dan signifikansi sebesar 0,00. Berdasarkan tabel diatas nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 maka  variabel  Kepemilikian  Institusional  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Dengan demikian hipotesis kedua diterima.
Variabel ketiga, Pengaruh Dewan Komisaris Independen (PDKI) memiliki nilai t sebesar 2,15 dan signifikansi sebesar 0,03. Berdasarkan tabel diatas nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 hal tersebut membuktikan bahwa Dewan Komisaris Independen memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, hipotesis ketiga dapat diterima.
Untuk variabel keempat, Komite Audit (KA) memiliki nilai t sebesar -1,387 dan signifikansi sebesar 0,168. Hal tersebut menunjukkan nilai signifikansi berada di atas 0,05  maka  variabel  Komite  Audit  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Dengan demikian hipotesis keempat ditolak.
Variabel  Pengungkapan  Lingkungan  (EnD)  memiliki  nilai  t  sebesar  -0,48  dan signifikansi  sebesar  0,63.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  Pengungkapan Lingkungan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  nilai signfikansinya berada di atas 0,05. Dengan demikian hipotesis terakhir ditolak.

## 4.3 Pembahasan

## 4.3.1 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan  Manajerial  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.
Hal  ini  berarti,  semakin  tinggi  kepemilikan  manajemen,  maka  akan  semakin  tinggi pula  nilai  perushaan. Dengan  demikian,  hasil  penelitian  ini  mendukung  hipotesis pertama,  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  kepemilikan  manajemen  yang  diukur  dari persentasekepemilikan  saham  oleh  manajemen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  berarti, semakin  tinggi  kepemilikan  manajemen,  maka  akan semakin tinggi pula nilai perusahaan.
Diterimanya  hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  hasil yang konsisten dengan penelitian dari Susanto dan Subekti (2012) yang menyatakan bahwa variabel kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  merupakan  salah  satu mekanisme corporate  governance yang  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan. Semakin  tinggi  kepemilikan  manajerial  maka  akan  semakin  tinggi  juga  nilai perusahaan.
Kepemilikan  manajerial  membuat  para  manajer  akan  berusaha  untuk meningkatkan nilai kekayaannya sebagai pemegang saham perusahaan, yang akhirnya juga  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  penelitian  ini  juga  didukung  oleh Purwaningtyas  (2011)  meskipun  di  dalam  perushaan  terdapat  saham  yang  dimiliki oleh  pihak  manajemen  yang  aktif  ikut  serta  dalam  pengambilan  keputusan  dalam perushaaan  (dewan  komisaris  dan  direksi)  yang  dipandang  dapat  menyelarasakan adanya  perbedaaan  kepentingan  diantara  pemegang  saham  dan  manajemen,  karena pemegang  shama  merupakan  salah  satu  dari  pihak  manajemen  yang  bisa meningkatkan  nilai  perusahaan,  sehingga  kepemilikan  manajemen  merupakan  salah satu yang melatarbelakangi adanya peningkatan pada nilai perusahaan.
Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Savitrah  (2015). Hasil  penelitiannya  menunjukkan  kepemilikan  manajerial  tidak  memiliki  pengaruh terhadap nilai perusahaan dikarenakan kepemilikan manajerial bukan salah satu yang melatar belakangi meningkatnya nilai perusahaan, serta rendahnya kepemilikan saham pihak  manajemen  mengakibatkan  pihak  manajemen  belum  merasa  ikut  memiliki perusahaan  karena  tidak  semua  keuntungan  dapat  dinikmati  manajemen  sehingga membuat  kinerja  manajemen  juga  cenderung  rendah  sehingga  tidak  berpengaruh
terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  Hariati  (2015) dan Permana (2012).

## 4.3.3 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Sesuai dengan analisis yang telah dilakukan, menunjukkan bahwa Kepemilikan Intitusional  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan  demikian,  hasil penelitian  ini  mendukung  hipotesis  dua  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  kepemilikan institusional yang diukur dari persentase kepemilikan saham oleh institusi berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti,  semakin  tinggi  kepemilikan  institusional, maka akan semakin tinggi pula nilai perusahaan.
Penelitian  ini  diperkuat  oleh  penelitian  Purwaningtyas  (2011)  yang menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Kehadiran isnvestor institusional dalam melaksanakan fungsi monitoring dalam  perushaaan  berfungsi  secara  optimal  dalam  meningkatkan  nilai  perushaan terutama  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  senagian  besar  saham  dimiliki  oleh pihak institusional. Menurut Hariati (2015) Pengawasan yang dilakukan oleh investor individu  dirasa  belum  mampu  mengatasi  perilaku  oportunis  dari  pihak  manajemen, sehingga membutuhkan pengawasan yang lebih ketat dari investor institusional. Selain itu,  pengawasan  dari  investor  institusional  mampu  mendorong  manajemen  bekerja sesuai  dengan  harapan  principal  yakni  mengelola  asset  perusahaan  secara  efektif, hingga  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Semakin  tinggi kepemilikan  institusional  maka  diharapkan  akan  semakin  kuat  fungsi  pengawasan terhadap kinerja manajemen.
Hasil  ini  berbeda  dengan  Savitrah  (2015)  dan  penelitian  yang  dilakukan Susanto dan Subekti (2012) yang menjelaksanbahwa kepemilikan institusional tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. Hal ini disebabkan karena nilai perusahaan tidak dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya  kepemilikan  saham  pihak  institusional.  Sedangkan pendapat Susanto dan Subekti (2012) mengemukakan bahwa kepemilikan institusional tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  karena pengawasan  yang  dilakukan  oleh  institusi  belum  dapat  membuat  perusahaan melakukan praktek GCG seperti yang diharapkan investor.

## 4.3.4 Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan
Dewan  Komisaris  Independen  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.
Hasil  pengujian  terhadap  variabel  dewan  komisaris  independen  menunjukkan  hasil yang  positif  dansignifikan.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  pengawasan  yang dilakukan  oleh  dewan  komisaris  independen  dalam  mengatasi  masalah  antara kepentingan pihak manajemen dapat berjalan dengan efektif. Komisaris Independen dapat bertindak sebagai penengah dalam perselisihan di antara para manajer internal dan mengawasi kebijakan manajemen serta memberikan nasihat kepada manajemen (Fama dan Jansen 1998 dalam Hariati 2015).
Hal  ini  juga  didukung  oleh  Susanto  dan  Subekti  (2012)  dimana  menjelaskan bahwa  berdasarkan  arah  koefisien  dari  hasil  penelitian,  maka  pengaruhnya  adalah positif yang menandakan bahwa semakin besar proporsi dewan komisaris maka akan semakin  meningkat  nilai  perusahaan.  Jumlah  dewan  komisaris  independen  yang semakin  banyak  menunjukkan  bahwa  semakin  ketat  dan  baik  pengawasan  atau monitoring yang dilakukan. Siallagan dan Machfoedz (2006) bahwa dewan komisaris bertanggungjawab  dan  mempunyai  kewenangan  untuk  mengawasi  kebijakan  dan
kegiatan  yang  dilakukan  direksi  dan  manajemen  atas  pengelolaan  sumber  daya perusahaan  agar  dapat  berjalan  secara  efektif,  efisien,  dan  ekonomis  dalam  rangka mencapai  tujuan  organisasi,  serta  memberikan  nasihat  jika  diperlukan.  Suhardjanto (2010) memiliki hasil yang konsisten dengan penelitian ini yang menyatakan bahwa meskipun  struktur  dewan  komisaris  di  setiap  negara  berbeda-beda,  namun  dewan komisaris  independen  tetap  diharapkan  berpegang  pada  kepentingan  perusahaan secara keseluruhan dan memperhatikan kepentingan seluruh stakeholders.
Hasil  penenlitian  ini  tidak  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Hanum et al. (2012) yang menyatakan bahwa jumlah anggota dewan komisaris yang tidak  sesuai  dengan  proporsi  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menyebabkan pengawasan terhdap kinerja manajemen tidak berjalan dengan optimal. Tidak optimalnya fungsi pengawan yang dilakukan oleh dewan komisaris indepeden tidak akan meningkatkan nilai perusahaan.

## 4.3.5 Pengaruh Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan
Komite Audit dalam penelitian ini tidak berpengarh terhadap nilai perusahaan. Dengan  demikian,  hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  hipotesis  keempat. Berdasarkan hasil pengujian terbukti bahwa komite audit tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan secara signifikan.
Komite  audit  pada  dasarnya  dibentuk  untuk  meminimalkan  konflik  keagenan. Bagi  investor  jumlah  komite  audit  bukanlah  jaminan  bahwa  perusahaan  bisa melakukan kinerja dengan baik. Ada kemungkinan bahwa komite audit hanya sebagai bentuk  untuk  mematuhi  aturan  yang  berlaku.  Sehingga  komite  audit  tidak  bisa menjalankan fungsi sebagaimana mestinya.
Penelitian  ini  konsisten  dengan  Hariati  (2015)  yang  menjelaskan  bahwa penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  agensi  karena  kegiatan  komite  audit  dalam memonitor manajemen dan memberi masukan kepada dewan komisaris tidak mampu menjadi  jaminan  untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Selain  itu,  ukuran  atau jumlah komite audit bukanlah menjadi salah satu faktor penentu untuk meningkatkan efektivitas  fungsi  komite  audit,  khususnya  yang  berhubungan  dengan  benturan kepentingan, perbuatan yang merugikan perusahaan, dan kecurangan.

## 4.3.6 Pengaruh Pengungkapan Lingkungan tehadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan analisis di atas variabel Pengungkapan Lingkungan tidak memiliki pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  pengujian  variabel pengungkapan lingkungan terhadap nilai perusahaan, dapat diketahui bahwa variabel tersebut  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya  pengungkapan  lingkungan yang dilakukan  perusahaan  tidak  mempengaruhi  peningkatan  nilai  perusahaan. Pengungkapan lingkungan tersebut tidak mampu mendukung teori legitimasi dan teori stakeholder  karena  perusahaan  tidak  menjalankan  peran  secara  maksimal  dalam mengungkapkan informasi lingkungannya. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil Susanto dan Subekti (2012) serta Indrawan (2011) bahwa pengungkapan lingkungan tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  hal  ini  dikarena  pengungkapan  lingkungan hanya sebagai aspek untuk memenuhi regulasi tanpa diikuti dengan tanggung jawab perusahaan, sehingga dianggap tidak mampu meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian  Savitrah  (2015)  menemukan  bahwa corporate social responsibility berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena semakin besar tingkat pengungkapan akan mempengaruhi investasi. Perusahaan yang memiliki perhatian  besar  terhadap  lingkungan  akan  dipandang  memiliki  citra  yang  baik  dan memiliki orientasi yang baik pula dimasa depan.
5. KESIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN

## 5.1 Kesimpulan
Penelitian ini dilakukan untuk menguji hubungan antara pengaruh mekanisme corporate governance dan pengungkapan lingkungan terhadap nilai perusahaan. pada penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Purwaningtyas  (2011)  serta  Susanto  dan  Subekti  (2012).  Dalam penelitian  ini  kepemilikan  manajerial  merupakan  salah  satu  mekanisme corporate governance yang  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Kepemilikan  manajerial membuat para manajer akan berusaha untuk meningkatkan nilai kekayaannya sebagai pemegang  saham  perusahaan,  yang  akhirnya  juga  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.
Kepemilikan  Institusional  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Purwaningtyas (2011) dan Hariati (2015). Pengawasan dari investor institusional mampu mendorong manajemen bekerja sesuai dengan harapan prinsipal yakni mengelola asset perusahaan secara efektif, hingga pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan.
Dewan  Komisaris  menunjukkan  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  yang  konsisten  juga  ditunjukkan  oleh  Siallagan  dan  Machfoedz (2006).  Dewan  komisaris  sebagai  puncak  dari  sistem  pengelolaan  perusahaan, memiliki  peran  terhadap  aktivitas  pengawasan.  Fungsi monitoring yang  dilakukan oleh dewan komisaris dipengaruhi oleh jumlah atau ukuran dewan komisaris sehingga dianggap mampu mengawasi kinerja manajemen dan meningkatkan nilai perusahaan. Komite  Audit  hasil  pengujian  menunjukan  bahwa  komite  audit  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Ada kemungkinan bahwa komite audit hanya sebagai bentuk untuk mematuhi aturan yang berlaku. Sehingga komite audit tidak bisa menjalankan fungsi sebagaimana mestinya.
Pengungkapan lingkungan tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil  penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Oktavia  (2012)  yang menyebutkan  bahwa  pengungkapan  lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Karena  pada  perusahaan  sektor  pertambangan  belum  mengungkapkan secara keseluruhan informasi lingkungannnya sesuai dengan ketentuan yang berlaku. Pengungkapan  ini  akan  berpengaruh  pada  kepercayaan  investor  sehingga  akan mempengaruhi nilai perusahaan.

## 5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yang di antaranya adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan yang menjadi sampel penelitian hanya berfokus pada perusahaan sektorindustri  pertambangan  saja.  Hasil  bisa  saja  berbeda  dengan  sektor industri lainnya.
2. Penilaian bersifat subjektif terhadap pengungkapan lingkungan yang terdapat dalam  laporan  tahuan  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  setiap  pembaca
laporan  tahunan  melihat  pengungkapan  lingkungan  yang  diungkapkan perusahaan dari sudut pandang yang berbeda-beda.
3. Sumber  pengungkapan  lingkungan  hanya  berasal  dari  laporan  tahunan perusahaan  karena  tidak  semua  perusahaan  pertambangan  menerbitkan laporan keberlanjutan sebagai sumber lain pengungkapan lingkungan.

## 5.3 Saran
Sebagai  perbaikan  untuk  penelitian  selanjutnya,  adapun  saran-saran  yang diharapkan dapat dilakukan yaitu:
1. Penelitian selanjutnya dengan tema penelitian serupa pada masa yang akan datang  dapat  mengambil  sampel  yang  tidak  hanya  pada  sektor  indutri pertambangan saja, namun sektor industri yang lain agar sampel lebih bnyak dan dapat dengan mudah melakukan generalisasi penelitian.
2. Pada  penelitian  selanjutnya  sebaiknya  dilakukan  menggunakan  teknik  lain untuk memastikan kelengkapan data agar penelitian bisa bersifat objektif.
3. Diharapkan pada penelitian selanjutnya menggunakan pedoman pengungkapan lingkungan yang lebih luas dan digunakan oleh seluruh sektor perusahaan agar kesimpulan yang dihasilkan memiliki  cakupan yang lebih luas.

## DAFTAR PUSTAKA
Amanti,  Lutfilah.  2012.Pengaruh Good  Corporate  Governance Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan Corporate  Social  Resposibility sebagai  Variabel Pemoderasi. Account Rev . Universitas Negeri Surabaya. Christiawan,  Yulius  Jogi.,  dan  Tarigan,  Josua.  2007.  Kepemilikan  Manajeral:
Kebijakan  Hutang,  Kinerja  dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan. Universitas Kristen Petra, Surabaya Daniri, A. 2010. Akuntabilitas, Kebutuhan, Pelaporan dan Pengungkapan CSR Bagi Perusahaan di Indonesia. Akuntan Indonesia, 12. Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 19 (edisi kelima.) Semarang: Universitas Diponegoro. Gray, Rob, Muhammad Javad, David M. Power dan C. Donald Sinclair. 2001. Social And Environmental Disclosure and Corporare Characteristics : A Research Note and Extension . Journal of Business Finance and Accounting. 327 – 356. Hanum,  Latifah.,  Azra,  Feri  Indra.,  Areva  Desi.  2012.  Pengaruh Good  Corporate Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Corporate  Social Responsibility sebagai  Variabel  Pemoderasi  (Studi  Empiris  pada Perushaaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI). Jurnal  Ekonomi STKIP  PGRI  Sumatra Barat.
Hariati, Isnin., dan Rihatiningtyas, W. Yeney. 2015. Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Niali  Perusahaan.  Simposium  Nasional Akuntansi 18. Medan (16-19 September 2015).
Harmono.  2009. Manajemen  Keuangan .  Jakarta:  PT.  Bumi  Aksara.Herawaty,  V.
(2008). Peran Peraktik Corporate Goverenance Sebagai Moderating Variabel Dari Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak (23-2 Juli 2008).
Indrawan,  Danu.  2011.Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Kinerja Perusahaan. Tesis. Tidak Dipublikasikan. Universitas Diponegoro. Semarang.
Indriantoro, Nur., dan Supomo, Bambang. 2013. Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi & Manajemen . Yogyakarta: BPFE. Jensen, M.C. and Meckling, W.H. 1976. Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure . Journal Of Financial Economics, Vol. 3, pp. 305-360.
KNKG. 2014. Roadmap Tata Kelola Perusahaan Oleh OJK Tahun 2014.
Kristi,  Agatha  Aprinda.  2012.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan
Corporate Social Responsibility Pada Perusahaan Publik Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Universitas Brawijaya.
Kusumadilaga, Rimba. 2010. “Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel   Moderatin (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang  Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia)”. Skripsi. Tidak Dipublikasi. Universitas Diponegoro.
Machmuddah, Zaki., Utomo, ST Dawiarso., Dulmuid M Syafrudin. 2015. Manajemen Laba,  Pengungkaan  Lingkungan  Perusahaan  dan  Mekanisme  Tata  Kelola Perusahaan.  Simposium  Nasional  Akuntansi  18.  Medan  (16-19  September 2015).
Nuraini, Eiffelina. 2010. “Pengaruh Environmental Performance Dan Environmental Disclosure Terhadap Economic  Performance (Studi  Pada  Perusahaan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Skripsi. Tidak Dipublikasikan. Universitas Negeri Semarang.
Oktavia,  Itsna.  2012.  “Pengaruh  Pengungkapan  Lingkungan  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi”. Skripsi. Tidak Dipublikasikan. Universitas Indonesia.
Permana, Virgiawan Aditya. 2012. “Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Karakteristik Perusahaan Terhadap Corporate Social Responsibility ( CSR ) Disclosure (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI)”. Skripsi. Tidak Dipublikasikan. Universitas Diponegoro Semarang.
Pujiasih.  2013.  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Dengan Corporate  Social  Responsibility (CSR)  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)  Tahun  2009-2011).  Skripsi.  Tidak  Dipublikasikan.  Universitas  Negeri Semarang
Purwaningtyas, Frysa Pradita. 2011. “Analisis Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan”.  Skripsi.  Tidak  Dipublikasikan. Universitas Diponegoro.
Rahmawati. 2012. Teori Akuntansi Keuangan . Yogyakarta: Graha Ilmu.
Randy, Vincentius., Juniarti. 2013. Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2007-2011. Business Account. Rev , Vol. 1(2) 2013. Universitas Petra.
Rawi & Munawir, Muchlis. 2010. Kepemilikan Manajemen, Kepemilikan Istitusional , Laverage dan Corporate  Social  Responsibility .  Simposium  Nasional Akuntansi XIII. Purwokerto (13-15 Oktober 2010).
Retno, R.D., & Priantinah, Denies. 2012. Pengaruh Good Corporate Governance dan pengungkapan Corporate  Social  Responsibility Terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
Periode 2007-2010) Yogyakarta: Jurnal Nominal Vol. 1(1) Universitan Negeri Yogyakarta.
Riswari,  Diah.  2012.  “Pengaruh Corporate  Social  Responsibility Tehadap  Nilai Perusahaan  Dengan Corporate  Governance Sebagai  Variabel Moderating” (Studi  Pada  Perusahaan  Publik  Non  Finansial  Yang  Tercatat  Di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2008-2009).  Skripsi.  Tidak  Dipublikasikan.  Universitas Diponegoro.
Rosiana,  Gusti.,  Juliarsa,  Gede.,  Sari,  Maria.  2013.  Pengaruh  Pengungkapan  CSR Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Pemoderasi. E-Journal Akuntansi Universitas Udayana.
Saraswati, Rara. 2012. “Pengaruh Corporate Governance Pada Hubungan Corporate Social  Responsibility Dan  Nilai Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di BEI”. Skripsi. Tidak dipublikasikan. Universitas Negeri Semarang.
Savitrah, Ravika Mutiara. 2015. “Pengaruh Elemen Good Corporate Governance dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan”. Tidak di publikasikan.
Siallagan, H., &  Machfoedz, M. 2006. Mekanisme Corporate Governance, kualitas laba, dan nilai perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi IX, Padang 1-23, 23-26 Agustus 2006.
Suhardjanto,  Djoko.  2010. Corporate  Governance, Karakteristik  Perusahaan  Dan Environmental Disclosure. Jurnal Prestasi , Vol. 6 (1). Juni 2010.  Universitas Sebelas Maret.
Suhartati, Titi., Warsisni, Sabar., dan Sixperia, Nedsal. 2011. Pengaruh Pengungakpan Tanggung  Jawab  Sosial  dan  Praktik  Tata  Kelola  Perusahaan  Terdahap  Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis , Vol. 10, Universitas Indonesia. Sujoko,  &  Subiantoro,  U.  2007.  Pengaruh  Struktur  Kepemilikin  Saham,  Laverage, Faktor Intern dan Faktor Ektern terhadap Nalai Perusahaan. Jurnal Manjemen dan Kewirausahaan, Vol. 9(1), 41-48. Suratno, Ignatius Bondan, dkk. 2006. Pengaruh Enviromental Performance  terhadap Enviromental  Disclosure  dan  Economic  Performance  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta Periode 2001- 2004), Simposium Nasional Akuntansi IX. Padang (23-29 Agustus 2006).
Susanto,  Priatna  Bagus.,  &  Subekti,  Imam.  2012.  Pengaruh Corporate  Social Responsibility Dan Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan (Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi. Vol. 6 (1).Universitas Brawijaya.
Sutojo,  Siswanto  dan  Aldridge,  E.  John.  2005. Good  Corporate  Governance (Tata Kelola Perusahaan Yang Sehat) . Bandung: PT. Damar Mulia Pustaka. Tarjo. 2008. Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusional dan Laverage terhadap Manajemen  Laba,  Nilai  Pemegang  Saham  serta  Cost  Equity  Capital. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak (23-24 Juli 2008).
U.Sapardi,  S.  2012. Aplikasi  Statistika  Dalam  Penelitian:  Buku  Tentang  Statistika Yang Paling Komprehensif. Jakarta: Ufuk Press. Wicaksono,  Satrio.  2012.  “Faktor-Faktor  yang  Berpengaruhi  Terhadap  Kinerja Lingkungan  (Studi  Pada  Perusahaan  Proper  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia)”. Skripsi. Tidak Dipublikasikan, Universitas Diponegoro.
Wulandari, Ratna Dian & Hidayah, Ema. 2013. Pengaruh Environmental Performance
dan Environmental Disclosure Terhadap Economic  Performance. Jurnal EKBISI. Vol. 6 (2). Juni 2013 hal 133-244. Zeghal, D., dan Ahmed, S.A. 1990. Comparison of social responsibility information disclosure  media  used  by  Canadian  firms. Accounting,  Auditing  & Accountability Journal . Vol. 3. pp 38-53.