Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 2 September 2022 P - ISSN
: 2503-4413
E - ISSN
: 2654-5837, Hal 32 - 41
PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KUALITAS LABA SEBAGAI VARIABEL MODERATING (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021)
Oleh : Catur Nugroho
Ekonomi dan Bisnis/ Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta Email : sungaitahi04@gmail.com
Atwal Arifin Ekonomi dan Bisnis/ Universitas Muhammadiyah Surakarta Email : Atwal.Arifin@ums.ac.id Article Info Abstract Article History : Received  16  Agustus - 2022 Accepted  25 Agustus - 2022 Available Online 30  September - 2022 The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  effect  of  profitability, liquidity and leverage on firm value with earnings quality as a moderating variable  in  food  and  beverage  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange for  the  2019-2021  period.  The  sampling  method  in  this  study was  purposive  sampling,  where  42  samples  were  obtained  from companies. Processing the data in this study using the IBM SPSS Statistics version  23  program  application.  The  results  of  this  study  indicate  that profitability  and  leverage  affect  firm  value,  while  firm  liquidity  has  no effect on firm value. Earnings quality does not moderate the relationship between profitability, liquidity and leverage on firm value. Keyword : Profitability, Liquidity,
Leverage,
Firm Value, Earnings Quality

## 1. PENDAHULUAN
Menurut  Hery  (2017:5),  Nilai  perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran dari kepercayaan  masyarakat  terhadap  perusahaan setelah  melalui  suatu  proses  kegiatan  selama beberapa  tahun,  yaitu  mulai  dari  perusahaan tersebut  didirikan  sampai  dengan  saat  ini.  Nilai perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap tingkat  keberhasilan  manajer  dalam  mengelola sumber  daya  perusahaan  yang  dipercayakan kepadanya yang sering dihubungkan dengan harga saham (Sugeng 2017:9).
Tujuan  perusahaan  berdasarkan  jangka waktunya diantara lain yaitu tujuan jangka pendek dan  jangka  panjang.  Tujuan  jangka  pendek  yaitu mendapatkan  laba  semaksimal  mungkin  dengan sumber  daya  yang  ada,  sementara  dalam  jangka panjang tujuan perusahaan adalah memaksimalkan kemakmuran  pemegang  saham  atau  pemilik perusahaan.  Tujuan  jangka  panjang  ini  dapat diwujudkan dengan memaksimalkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat tercermin pada harga saham perusahaan.
Menurut  Wulandari  dan  Badjra  (2019) Harga saham merupakan harga di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang  bersangkutan  di  pasar  modal.  Harga  saham mencerminkan  nilai  perusahaan  dan  efektivitas perusahaan.  Harga  saham  semakin  tinggi,  maka nilai  perusahaan  semakin  tinggi. Menurut  Halim (2021), Laporan keuangan yang disusun oleh suatu perusahaan dapat digunakan sebagai alat pengambilan keputusan manajerial internal maupun bagi pihak eksternal perusahaan.
(I’niswatin  dkk.,  2020)  pihak  internal merupakan  berbagai  pihak  yang  temasuk  dalam komponen  dari  perusahaan  seperti  uang  modal yang  didapat  dari  pendiri  perusahaan,  bantuan modal dari pihak pengusaha dan sebagainya. Pihak eksternal  adalah  pemegang  saham,  kreditor, pemerintah,  karyawan,  pemasok,  konsumen,  dan masyarakat umum lainnya.
Menurut Sudana (2011:25) rasio profitabilitas  yaitu  rasio  yang  menunjukkan bagaimana suatu perusahaan mampu menghasilkan keuntungan  dengan  memanfaatkan  sumber  daya yang  dimilki  seperti  aset,  modal  dan  juga  hasil
penjualan.  Rasio  profitabilitas  yang  tinggi merupakan keinginan oleh semua perusahaan, jika tingkat  profitabilitas  terus  meningkat  hal  ini mengartikan bahwa perusahaan mempunyai kinerja  yang  bagus  sehingga  menciptakan pemikiran  positif  dari  para  investor  yang mengakibatkan  harga  saham  akan  naik  karena permintaannya naik (Yanti & Abundanti, 2019:5634).
Rasio  keuangan yang  kedua  yaitu likuiditas  yang  merupakan  rasio  yang digunakan untuk melihat bagaimana kemampuan perusahaan dalam membayar  utang  jangka pendeknya dengan menggunakan aset lancar yang dimiliki. Jika likuiditas semakin tinggi mengartikan  bahwa  kinerjanya  bagus  karena perusahaan  mampu  membayar  utang  jangka pendeknya  menggunakan  hartanya  yang  berarti aset  perusahaan  mudah  dicairkan  dan  tidak  ada yang  menganggur  yang  malah  menambah  biaya perawatan sehingga dapat menambah kepercayaan investor bahwa perusahaan juga mampu membayar dividen. Dengan begitu maka nilai perusahaan pun juga  akan  meningkat  (Sudiani  &  Darmayanti, 2016:4548).
Selanjutnya  rasio  keuangan leverage yang  merupakan  tingkat  pendanaan    suatu perusahaan  yang  berasal  dari  luar  yang  mana nantinya  perusahaan  harus  menghasilkan  lebih banyak  keuntungan  atas  uang  yang  dipinjam daripada  beban  bunga  yang  ditanggung  (Harrison Jr et al., 2011:277).
Perhitungan  kualitas  laba  menggunakan earnings quality. Kualitas laba pada penelitian ini merupakan variabel moderasi, yang dapat memperkuat  maupun  memperlemah  hubungan profitabilitas,  likuiditas, leverage dengan  nilai perusahaan.

## 2. KAJIAN
PUSTAKA DAN PEGEMBANGAN HIPOTESIS Teori Sinyal Teori sinyal menjelaskan alasan perusahaan  menyajikan  informasi  untuk  pasar modal.  Pada  tahun  1973  teori  sinyal  berkembang menjadi teori keseimbangan sinyal, yang bertujuan agar  kedua  pihak  bisa  mendapatkan  sekitar masalah informasi asimetris dengan memiliki salah satu  pihak  mengirimkan  sinyal  yang  akan mengungkapkan  beberapa  bagian  informasi  yang relevan  kepada  pihak  lain.  Sinyal  dapat  berupa promosi atau informasi lain yang dapat menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripada  perusahaan  lain.  Manajemen  selalu berusaha  untuk  mengungkapkan  informasi  privat yang  menurut  pertimbangannya  sangat  diminati
investor  dan  pemegang  saham  khususnya  jika informasi  tersebut  merupakan  berita  baik  (good news) (Susilawati, 2019 ).

## Teori Keagenan
Pada  teori  keagenan  dijelaskan  bahwa pada  sebuah  perusahaan  terdapat  dua  pihak  yang saling  berinteraksi.  Pihak-pihak  tersebut  adalah pemilik  perusahaan  (pemegang  saham)  dan manajemen perusahaan. Pada tahun 2010 Macintosh  &  Quattrone  juga  menggambarkan dasar  teori  keagenan  sebagai  pemisahan  antara pemilik  dan  manajer  dalam  suatu  perusahaan. Pemegang  saham  memainkan  peran  sebagai principal  yang  mendelegasikan  penelitian  dan pengambilan keputusan kepada manajer atau yang disebut  agen  yang  melaksanakan  pekerjaan. Menurut  Roberts  pada  tahun  2005  teori  ini menjelaskan  preferensi  dan  perilaku  kedua  pihak yang  berbeda  di  mana  tujuan  dan  sasaran membedakan  satu  sama  lain  serta  sikap  mereka terhadap  risiko.  Keduanya  prinsipal  dan  agen dianggap  bertindak  rasional  dalam  penelitian mereka dan terutama dimotivasi oleh kepentingan diri sendiri. Mengingat bahwa agen memaksimalkan  utilitas,  ada  kemungkinan  bahwa hasilnya  bukan  yang  terbaik  untuk  kepentingan prinsipal  itu  sendiri.  Ini  yang  disebut  masalah agensi  yang  terjadi  perlu  diselesaikan  dan  ini menyebabkan biaya yang disetujui, biaya keagenan yang  berfungsi  baik  sebagai  insentif  atau  sanksi yang  akan  menyesuaikan  kepentingan  agen, sehingga  mereka  lebih  berkorelasi  dengan kepentingan pemegang saham (Wardoyo, Rahmadani, & Hanggoro, 2021)

## Trade Off Theory
Teori ini pertama kali diperkenalkan pada tahun  1963  oleh  Modigliani  dan  Miller  dalam sebuah  artikel  American  Economic  Review  53 (Juni,  1963)  yang  berjudul Corporate  Income Taxes  on  the  Cost  of  Capital:  A  Correction . Pecking  order  theory mengasumsikan  bahwa perusahaan  bertujuan  untuk  memaksimumkan kesejahteraan pemegang saham.
Artikel  ini  merupakan  perbaikan  model awal  mereka  yang  sebelumnya  memperhitungkan adanya  pajak  perseroan.  Selanjutnya  model tersebut dikenal dengan sebutan model MM-2 atau model MM degan pajak perseroan  (Brigham,  and Ehrhardt, 2005:588-592). Dalam teori ini menjelaskan  ide  bahwa  berapa  banyak  hutang perusahaan dan berapa banyak ekuitas peruasahaan sehingga terjadinya keseimbangan antara biaya dan keuntungan.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai

## Perusahaan
Profitabilitas  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan.  Salah  satu  rasio  profitabilitas  yang menarik  perhatian  investor  adalah  Return  On Assets  (ROA).  ROA  merupakan  pengukuran kemampuan perusahaan secara keseluruhan didalam  meghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah aset keseluruhan tersedia didalam perusahaan.
Jika dalam penelitian profitabilitas berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  nilai perusahaan. Dimana artinya profitabilitas berbanding lurus dengan nilai perusahaan, semakin baik  atau  tinggi  profitabilitas  suatu  perusahaan maka semakin tinggi pula nilai perusahaan. Hal ini didukung  oleh  penelitian  Firda,  Novitasari,  dan Dewi  (2021)  dimana  ROA  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
H 1 ; Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Likuditas Terhadap Nilai Perusahaan Likuiditas  merupakan  suatu  indikator mengenai kemampuan perusahaan
untuk membayar  semua  kewajiban  financial  jangka pendek pada saat jatuh tempo dengan menggunakan  aktiva  lancar  yang  tersedia. Likuiditas tidak hanya berkenaan dengan keadaan keseluruhan  keuangan  perusahaan,  tetapi  juga berkaitan  dengan  kemampuan  untuk  mengubah aktiva  lancar  tertentu  menjadi  uang  kas.  Menurut Munawir (2001:2).
Jika  dalam  penelitian  apabila  likuiditas semakin  tinggi  maka  hal  ini  menandakan  bahwa perusahaan bagus dalam membayar kewajibannya yaitu tepat waktu, dan sebaliknya jika likuiditasnya rendah.  Likuiditas  yang  tinggi  juga  mengartikan bahwa  perusahaan  mempunyai  aset  yang  mudah dicairkan untuk memenuhi kewajibannya (Murhadi,  2013:57).  Pada  penelitian  ini  likuiditas menggunakan Current Ratio (CR) yang membandingkan hutang  lancar perusahaan dengan semua aset lancar yang dimilikinya. Semakin besar CR  menandakan  bahwa  semakin  baik  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya (Sudana,  2011:24).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa citra  perusahaan  adalah  baik  karena  dapat membayar  hutangnya,  sehingga  dapat  menarik minat  para  investor  untuk  membeli  saham  di perusahaan  seperti  ini.  Dan  didukung  oleh peneltian  terdahulu  oleh  Firda,  Novitasari,  dan Dewi  (2021)  bahwa  dari  hasil  penelitiannya  CR berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 2 :  Likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Leverage merupakan analisis yang digunakan yang mengukur sejauh mana perusahaan  menggunakan  pendanaan  melalaui utang. Semakin besar tingkat leverage perusahaan menunjukkan  semakin  besar  jumlah  hutang  yang digunakan  dan  semakin  besar  pula  resiko  bisnis yang  dihadapi  oleh  perusahaan  apabila  kondisi perusahaan memburuk.
Perusahaan  yang  leverage-nya  tinggi kemungkinan  akan  menghadapi  strategi-strategi yang  lebih  agresif  dari  pesaing  yang  memiliki tingkat leverage yang lebih rendah. Selain kerugian dari kos yang ditimbulkan tersebut, pada sisi lain, leverage  juga  menguntungkan.  Keuntungan  yang ditimbulkan oleh leverage muncul karena leverage bisa  memperbaiki  insentif  managerial  dan menekan  mereka  supaya  berinvestasi  secara optimal.  Riset-riset  empiris  yang  telah  dilakukan menunjukkan  adanya  hubungan  yang  kuat  antara leverage  perusahaan  dengan  aktivitas  pasar  untuk pengendalian  perusahaan  (Novaes,  2002).  Hal  ini didukung  oleh  penelitian  Firda,  Novitasari,  dan Dewi  (2021)  leverage  yaitu  debt  to  equity  ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 3 : Leverage berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dimoderasi oleh Kualitas Laba Rasio profitabilitas menunjukkan
seberapa  besar  laba  yang  diperoleh     perusahaan dari penjualannya    dan  juga  dari investasi lainnya dengan memanfaatkan  aset  yang dimiliki.  Semakin  banyak  laba  yang  diperoleh perusahaan  akan  memberikan  dampak  positif yaitu  menarik  minat  investor  untuk  membeli saham. Profitabilitas yang tinggi mengindikasikan bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan  baik.  Imbal balik  dari  investasinya  yaitu  berupa  pembayaran dividen,  jika  laba  yang  didapatkan  perusahaan semakin banyak maka investor menganggap bahwa dividen  yang  dibayarkan  juga  akan  banyak  pula. Karena  itulah  yang  membuat  investor  tertarik. Apabila  banyak  yang  minat  membeli  sahamnya maka  permintaan  akan  naik,  kemudian  harga saham  pun  bisa  naik  yang mencerminkan  nilai perusahaan    yang  tinggi.  Hal  ini  juga  didukung oleh  penelitian Anna  Fatima  (2017)  yang menyatakan bahwa kualitas laba dapat memoderasi hubungan  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan.
H 4 :  Kualitas  laba  mampu  memoderasi  hubungan antara  profitabilitas dengan nilai perusahaan.
Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan dimoderasi oleh Kualitas Laba Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya dengan menggunakan aset lancar yang dimilikinya.  Semakin  tinggi  likuiditasnya  maka semakin  baik  perusahaan  dalam  membayar hutangnya dengan aset lancarnya yang mudah dan cepat dijadikan uang kas. Perusahaan  semacam  ini lebih disukai investor karena mereka menganggap jika membeli  saham  di  perusahaan  tersebut  akan mendapatkan keuntungan dengan    prospek perusahaan yang baik.
Jika  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendek saja mampu diselesaikan dengan baik maka kualitas  laba  akan  menjadi  baik  pula.  Maka  para investor dalam berinvestasi tidak akan bingung lagi dan membuat nilai perusahaan otomatis lebih baik pula.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  oleh  Anna Fatima  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  kualitas laba  dapat  memperkuat  hubungan  pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan.
H 5 :  Kualitas  laba  mampu  memoderasi  hubungan antara likuiditas dengan nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan dimoderasi oleh Kualitas Laba
Leverage memperlihatkan bagaimana suatu perusahaan dalam  menggunakan  dan mengelola  hutang  yang  dimiliki  dan  bagaimana perusahaan  membayarkan  hutangnya  tersebut. Banyaknya  hutang  dalam  perusahaan  berdampak meningkatnya nilai perusahaan, pembayaran pajak dapat  berkurang  dengan  adanya  bunga  pajak.  Di sisi  lain,  jika  modal  yang  dipinjam  digunakan untuk  investasi  yang  tidak  menguntungkan, perusahaan  nantinya  dapat  menghadapi  kesulitan keuangan. Namun, jika perusahaan hanya mengandalkan  saham  bebas  utang,  perusahaan tidak  akan  tumbuh  pesat.  Investor  mengharapkan perusahaan untuk menjaga arus kas yang cukup di masa depan, sehingga pinjaman modal juga dapat memberikan  umpan  balik  yang  positif.  Reaksi positif  ini  mencerminkan  kuatnya  permintaan saham,  naiknya  harga  saham,  dan  naiknya  nilai perusahaan.
Dapat  disimpulkan  terjadinya  hasil  yang fluktuatif  terhadap  pengaruh  leverage  terhadap nilai  perusahaan.  Maka  dalam  penelitian  ini mencoba  menghadirkan  kualitas  laba  sebagai variabel pemoderasi antara leverage terhadap nilai perusahaan  dengan  harapan  dapat  memperkuat pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel dependen.  Dihadirkannya  kualitas  laba  sebagai variabel moderasi diharapkan dengan kualitas laba yang  baik  dicerminkan  dari  nilai  Discretionary
Accrual-nya,  maka  dapat  memoderasi  pengaruh profitabilitas, likuiditas dan leverage terhadap nilai perusahaan. Hal ini didukung oleh penelitian Anna Fatima  (2017)  yang  mengatakan  bahwa  kualitas laba  mampu  memperkuat  hubungan  pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.
H 6 :  Kualitas laba  mampu  memoderasi  hubungan antara leverage dengan nilai perusahaan.

## 3. METODE PENELITIAN
Data  dan  populasi  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperolah dari  situs  atau  website  resmi  perusahaan  terkait, data  yang  diperoleh  dari annual  report (laporan tahunan) dan laporan keuangan yang diperoleh dari Indonesian    Stock  Exchange (IDX)  atau  website resmi  Bursa  Efek  Indonesia.  Objek  penelitian  ini adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  sektor makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  sejak  tahun  2019-2021.  Dalam penelitian  ini  menggunakan  metode perposive sampling.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  harga  yang bersedia  dibayar  oleh  calon  pembeli  apabila perusahaan  tersebut  diijual.  Apabila,  perusahaan menawarkan  saham  ke  publik  maka  nilai perusahaan  akan  tercermin  pada  harga  sahamnya. Harga  pasar  saham  sutu  perusahaan  dapat mencerminkan  nilai  dari  perusahaan  tersebut. Pengukuran  nilai  perusahaan  yang  peneliti gunakan adalah sebagai berikut : PER :      Market Price per Share Earning per share

## Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  yaitu  rasio  yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh keuntungan dari penggunaan modalnya  (Martono  dan  Harjito,  2003:53).  Data yang  digunakan  untuk  menilai  variabel  ini  adalah laporan keuangan pada perusahaan sektor makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2019  –  2021.  Pengukuran  dari variabel ini adalah sebagai berikut: ROA :   Laba Bersih setelah pajak Total aset

## Likuiditas
Likuiditas  adalah  rasio  yang  dapat menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Data yang digunakan untuk menilai likuiditas ini adalah laporan  pada  perusahaan  sector  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
pada tahun 2019 – 2021. Pengukuran dari variabel ini adalah sebagai berikut :
Current Ratio : Current asset Current liabilitas
Leverage
Pengukuran Leverage adalah  analisis dimana  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva perusahaan  dibiayai  dengan  hutang.  Debt  to  asset ratio  digunakan  untuk  mengukur  proporsi  dana bersumber  dari  utang  untuk  membiayai  aktiva perusahaan.  Formulasi  debt  to  assset  ratio  adalah sebagai berikut:
Debt to Equity Ratio :Total Utang (Debt) Total Ekuitas

## Kualitas Laba
Kualitas  Laba  merupakan  kemampuan laba  dalam  laporan  keuangan  untuk  menjelaskan kondisi  laba  perusahaan  yang  sesungguhnya sekaligus  digunakan  dalam  memprediksi  laba dimasa depan. Laba yang berkualitas menunjukkan keoptimisan  yang  dapat  memprediksi  laba selanjutnya.  Hasil  arus  kas  operasi  dibagi  dengan laba bersih, jika hasil rasio kualitaslaba lebih besar dari  1,0  menunjukkan  kualitas  laba  tinggi, sedangkan jika rasio kurang dari 1,0 menunjukkan kualitas laba rendah.
earnings quality  : Operating Cash Flow Net Income

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Statistik Deskriptif
Analisis  ini  digunakan  untuk  mengetahui gambaran dari variabel-
variabel yang digunakan dalam penelitian, dengan cara  melihat  tabel  statistik  deskriptif  yang menunjukkan  hasil  pengukuran mean (rata-rata), nilai  minimum,  maksimum,  dan  standar  deviasi dapat dilihat pada tabel 1 di bawah.
Tabel 1 Statistik Deskriptif Variabel Minimum Maximum Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan 3237,00 129286,00 22381,1667 21278,96117 Profitabilitas 13,00 223,00 100,7619 56,15389 Likuiditas 1006,00 13309,00 3288,2857 3127,50575 Leverage 108,00 2300,00 681,6905 561,44650 Kualitas Laba 56,00 4601,00 1675,6667 830,03831
Pada  tabel  diatas  menunjukkan  variabel nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan  PER  ( Price Earning  Ratio )  nilai  minumnya  3237,00  dan maximum  129286,00  dengan rata-rata  22381,1667 dan juga standar deviasinya 21278,96117. Variabel Profitabilitas  yang  diukur  menggunakan  ROA ( Return  On  Asset )  mempunyai  nilai  minimum 13,00,  maxsimum  223,00,  rata-rata  100,7619  dan standar deviasi 56,15389. Lalu variabel Likuiditas yang  di  ukur  dengan  CR  ( currunt  Ratio ) mempunyai nilai minimum 1006,00 dan maxsimum 13309,00,  lalu  nilai  rata-ratanya  3288,2857  dan standar  deviasi  3127,50575.  Kemudian  variabel Leverage yang  mendapatkan  nilai  minimum 108,00 dan maxsimum 2300,00, dengan nilai rata-
rata  681,6905,  dan  standar  deviasi  561,44650. Untuk  variabel  kualitas  laba  yang  diukur  dengan EoQ  ( Earnings  of  Quality )  mendapatkan  nilai minimum 56,00 dan nilai maxsimumnya 4601,00, dengan  nilai  rata- rata  1675,6667,  dan  standar deviasinya 830,03831.

## Uji Asumsi Klasik
Penelitian    ini    menggunakan    uji asumsi klasik  untuk  menentukan  ketepatan model regresi linier berganda yang akandiuji. Uji  asumsi  klasik yang    digunakan    yaitu    uji  normalitas,  uji multikolinieritas,  uji  heteroskedastisitas,    dan    uji autokorelasidi  sajikan  pada  tabel  dan  grafik dibawah.
Grafik 1 Uji Normalitas Grafik 2
Uji Heteroskedastisitas
Tabel 2 Uji Autokorelasi Nilai Durbin- Watson Keterangan 2,086 Tidak terjadi autokorelasi Tabel 3 Uji Multikorelasi variabel tolerance VIF keterangan Profitabilitas 0,516 1,939 Tidak terjadi multikolinearitas Likuiditas 0,712 1,404 Tidak terjadi multikolinearitas Leverage 0,526 1,903 Tidak terjadi multikolinearitas Kualitas laba 0,692 1,445 Tidak terjadi multikolinearitas
Pada  grafik  1  uji  normalitas  dengan metode  melihat  pola  pada  kurva  P  Plot, menunjukkan  data  berdistribusi  normal  karena titik  menyebar pada garis diagonal dan mengikuti garis  diagonal.  Selanjutnya  pada  grafik  2  uji heteroskedastisitas  dengan  metode  melihat  pola pada  grafik scatterplot menunjukkan  titik-titik yang  teratur  (bergelombang,  melebar  kemudian menyempit),  maka  mengindikasikan  telah  terjadi heteroskedasdastisitas. Pada tabel 2 uji autokorelasi  pada  penelitian  ini  menggunakan autokorelasi  di  uji  dengan  uji  Durbin-Watson. Tidak  terjadi  autokorelasi  jika  dU  <  DW  <  4-dU yaitu nilai Durbin-Watson berada diantara dU dan 4-dU, dan hasilnya menunjukkan bahwa data bebas autokorelasi karena nilai Durbin- Watson berada di
antara  dU  dan  4-dU  yaitu  1,3573<2,086<2,3383. Pada  tabel  3  Uji  multikolinearitas  bertujuan menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi antara variabel independen. Uji multikolinearitas  dalam  penelitian  ini  dilakukan dengan  melihat  nilai  tolerance  dan  variance inflation factor (VIF). Nilai tolerance yang rendah sama  dengan  nilai  VIF  yang tinggi  (karena  VIF  = 1/tolerance).  Apabila  tolerance  <0.10  atau  sama dengan  nilai  VIF  >  10,  maka  dikatakan  terjadi multikolinearitas. Dan hasilnya menunjukkan nilai tolerance  lebih  besar  dari  0,1  dan  nilai  VIF  lebih kecil  dari  10,  maka  tidak  terjadi  masalah multikolinearitas,  artinya  model  regresi  tersebut baik.
Uji Regresi Linier berganda
Tabel 4 Uji Regresi Linier Berganda variabel Koefisien regresi t Sig Konstanta 89703,590 6,219 0,000 Profitabilitas -308,816 -4,688 0,000 Likuiditas -0,751 -0,746 0,460 leverage -29,304 -2,134 0,000 Adjusted R Square 0,352
Berdasarkan  hasil  tabel  di  atas  uji  regresi maka  dapat  disimpulkan  :  Nilai  Perusahaan  = 89703,590  +  (-308,816)  Profitabilitas  +  (-0,751) Likuiditas + (-29,304) leverage + e . Nilai konstanta yaitu  89703,590  yang  mengartikan  bahwa  jika variable profitabilitas, likuiditas, leverage dianggap  nol  maka  nilai  perusahaan  bernilai 89703,590. Koefisien regresi variable profitabilitas (X1)  Nilai  koefisien  regresi  yaitu  -308,816  yang menunjukkan bahwa jika profitabilitas turun maka nilai  perusahaan  akan  naik,  dan  sebaliknya  jika profitabilitas  naik  maka  nilai  perusahaan  akan turun.  Koefisien  regresi  variable  likuiditas  (X2) Nilai  koefisien  regresi  yaitu  -0,751  yang menunjukkan  bahwa  jika  likuiditas    turun  maka nilai  perusahaan  akan  naik,  dan  sebaliknya  jika setiap  terjadi  kenaikan  likuiditas  makan  nilai perusahaan  akan  turun.  Koefisien  regresi  variable leverage (X3) Nilai koefisien regresi yaitu -29,304 yang menunjukkan bahwa setiap terjadi penurunan leverage maka  nilai  perusahaan  akan  naik,  dan sebaliknya  jika  setiap  terjadi  kenaikan leverage maka nilai perusahaan akan turun.
Uji Koefisiensi Determinasi (R 2 ) pada tabel 4 menunjukkan nilai determinasi atau R 2 sebesar 0,352 yang mengartikan 35,2% kemampuan variable profitabilitas  (ROA),  Likuiditas  (CR), Leverage (DER)  dalam  mempengaruhi  nilai  perusahaan adalah 35,2% sedangkan  sisanya 64,8%
dipengaruhi  variabel  lain  yang  tidak  dimasukkan dalam penelitian ini.

## Uji Statistik t
Hasil uji t dapat dilihat pada tabel 4 apabila nilai  probabilitas  signifikansinya  lebih  kecil  dari 0,05  (5%)  maka  dapat  dikatakan  bahwa  suatu variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Hipotesis diterima jika taraf  signifikannya  <  0,05  dan  hipotesis  ditolak jika  tarafnya  >  0,05. Dari hasil uji pada penelitian ini menunjukkan uji  t  terhadap  variabel profitabilitas (X1) yaitu dengan t hitung didapatkan sebesar-4,688  nilai  signifikan  0,000  yang berarti lebih  kecil  dari  0,05  berarti  variabel  profitabilitas (X1)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap variabel  nilai  perusahaan  (Y),  maka  H 1 pada penelitian  ini  diterima.  Uji  t  terhadap  variabel likuiditas  (X2)  yaitu  dengan  t  hitung  -0,746  dan nilai signifikan 0,197 yang berarti lebih besar dari 0,05  berarti  variabel  likuiditas  (X2)  berpengaruh negatif, dan tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel  nilai  perusahaan  (Y),  maka  H 2 pada penelitian  ini  ditolak.  Uji  t  terhadap  variabel leverage (X3)  yaitu  dengan  t  hitung  -2,134  nilai signifikan 0,000 yang berarti lebih kecil dari 0,05 berarti variabel leverage (X3) berpengaruh negatif dan berpengaruh signifikan terhadap variabel nilai perusahaan  (Y),  maka  H 3 pada  penelitian  ini diterima.

## Uji Interakasi/ MRA
Tabel 5 Uji Interaksi variabel Koefisien regresi t Sig. Konstanta 112511,347 3,994 0,000 Profitabilitas -376,641 -2,613 0,013 Likuiditas -3,532 -1,354 0,185 Leverage -38,611 -2,591 0,014 Profitabilitas*Kualitas Laba 0,058 0,595 0,556 Likuiditas*Kualitas Laba 0,001 1,132 0,266 Leverage*Kualitas Laba 0,007 0,731 0,470
Dapat  dilihat  pada  tabel  5  Persamaan  regresinya  yaitu  Nilai  perusahaan  =  112511,347  -  376,641 profitabilitas - 3,532 likuiditas - 38,611 leverage + 0,058 profitabilitas*kualitas laba + 0,001 likuiditas*kualitas laba + 0,007 leverage*kualitas laba + e . Nilai konstanta sebesar 112511,347 hal ini menunjukkan bahwa nilai perusahaan mempunyai nilai sebesar 112511,347 jika variable independent dan moderating dianggap nol. Nilai koefisien variabel profitabilitas (X1) mempunyai pengaruh sebesar - 376,641 hal ini berarti jika profitabilitas mengalami  kenaikan  sebesar  1  satuan,  maka  nilai  perusahaan  (Y)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  - 376,641.  Koefisien  bernilai  negative.  Sedangkan  jika  ditambahkan  dengan  kualitas  laba  sebagai  variabel moderating  (Z)  maka  menghasilkan  nilai  sebesar  0,058  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  koefisien  variabel likuiditas (X2) mempunyai pengaruh sebesar -3,532 hal ini berarti jika likuiditas mengalami kenaikan sebesar 1  satuan,  maka  nilai  perusahaan (Y) akan mengalami penurunan sebesar -3,532. Koefisien bernilai negative. Sedangkan jika ditambahkan dengan  kualitas  laba sebagai  variable moderating (Z) maka menghasilkan nilai sebesar 0,001 terhadap nilai perusahaan. Nilai koefisien variabel leverage (X3) mempunyai pengaruh sebesar -38,611 hal ini  berarti  jika leverage mengalami  kenaikan  sebesar  1  satuan,  maka  nilai  perusahaan (Y) akan mengalami  penurunan  sebesar  -38,611.  Koefisien  bernilai  negative.  Sedangkan  jika  ditambahkan  dengan kualitas  laba  sebagai  variable  moderating  (Z)  maka  menghasilkan  nilai  sebesar  0,007  terhadap  nilai perusahaan.

## Uji Regresi Moderasi
Tabel 5 Uji Regresi Moderasi Tahap 1 Variabel Std. Coefficients Beta t Sig. Langkah 1 Konstanta 3,446 0,001 Profitabilitas -0,327 -1,939 0.060 Kualitas Laba -0,150 -0,888 0,380 Langkah 2 Konstanta 3.377 0,002 Profitabilitas -0,537 -1,474 0,149 Kualitas Laba -0,264 -1,081 0,287 Kualitas Laba*Profitabilitas 0,217 0,651 0,519 Tabel 6 Uji Regresi Moderasi Tahap 2 Variabel Std. Coefficients Beta t Sig. Langkah 1 Konstanta 2,843 0,007 Likuiditas 0,060 0,359 0,772 Kualitas Laba -0,029 -0,172 0,864 Langkah 2 Konstanta 2,838 0,007 Likuiditas -0,370 -0,984 0,332 Kualitas Laba -0,239 -1,023 0,313 Kualitas Laba*Likuiditas 0,566 1,272 0,211

## Tabel 7 Uji Regresi Moderasi Tahap 3
Dapat  dilihat  tabel  5  diatas  beta  yang dihasilkan 0,217 bernilai positif dengan signifikasi 0,519  lebih  dari  0,05  yang  mengartikan  bahwa variabel  kualitas  laba  belum  mampu  memoderasi secara  signifikan  pengaruh  profitabilitas  (X1) terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  Maka  dari  itu  H 4 dalam  penelitian  ini  ditolak.  Pada  tabel  6 menunjukkan  beta  yang  dihasilkan  0,566  bernilai positif  dengan  signifikasi  0,211  lebih  dari  0,05 yang  mengartikan  bahwa  variabel  kualitas  laba belum  mampu  memoderasi  secara  signifikan pengaruh Likuiditas (X2) terhadap nilai perusahaan (Y). Maka dari itu H 5 dalam penelitian ini  ditolak.  Selanjutnya  pada  tabel  7  diatas  beta yang  dihasilkan  -0,243  bernilai  negatif  dengan signifikasi 0,470 lebih dari 0,05 yang mengartikan bahwa  variabel  kualitas  laba  belum  mampu memoderasi  secara  signifikan  pengaruh Leverage (X3) terhadap nilai perusahaan (Y). Maka dari itu H 6 dalam penelitian ini ditolak.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  uji  dan  pembahasan yang  telah  diuraikan  pada  halaman  sebelumnya dapat diambil kesimpulan sebagai berikut : Profitabilitas  yang  menggunakan  ROA  hasilnya menunjukkan  bahwa  profitabilitas   berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. likuiditas  yang  menggunakan    CR  hasilnya likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. leverage yang  menggunakan  DER menunjukkan  hasil  yang  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Kualitas laba sebagai variabel moderasi yang menggunakan EoQ dari hasil penelitian menunjukkan bahwa EoQ tidak mampu secara signifikan mempengaruhi profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  kualitas laba sebagai variabel moderasi yang menggunakan EoQ.  Dari  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa EoQ tidak mampu secara signifikan mempengaruhi likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan.  kualitas  laba sebagai  variabel  moderasi  yang  menggunakan
EoQ. Dari hasil
penelitian menunjukkan bahwa EoQ tidak mampu secara signifikan mempengaruhi leverage terhadap nilai perusahaan.
6. REFERENSI
Anna Fatima, (2017) Pengaruh
Profitabilitas, Likuiditas  Dan  Leverage  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Kualitas Laba  Sebagai  Variabel  Moderasi (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan
Perbankan Yang Listed di Bursa Efek Indonesia Periode 2013- 2015). Under Graduates thesis,

## Universitas Negeri Semarang.
Firda, M. B., Novitasari, N. L. G., & Dewi, N. L. P.  S.  (2021).  Faktor-faktor  yang mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan  food  &  beverage  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA) , 3 (1), 323-332 Halim, I. (2021). Analisis laporan keuangan. Harrison  Jr,  W.  T.,  Horngren,  C.  T.,  Thomas,  C. W., & Suwardy, T. (2011). Akuntansi Keuangan Internasional (Edisi 8 Jilid
2). Jakarta : Penerbit Erlangga.
Hery,  H.,  &  Si,  M.  (2017).  Kajian  Riset Akuntansi. Jakarta: PT. Grasindo . I'niswatin,  A.,  Purbayati,  R.,  &  Setiawan,  S.
(2020).  Pengaruh  Debt  to  Equity Ratio  dan  Return  on  Equity  terhadap Harga Saham pada Perusahaan
Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Indonesian Journal of Economics  and  Management , 1 (1),
96-110.
Martono  dan  Agus  Harjito.  2003.  Manajemen

## Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia.
Murhadi,  W.  R.  (2013).  Analisis  Laporan Keuangan:  Proyeksi  dan  Valuasi Saham.
Variabel Std. Coefficients Beta t Sig. Langkah 1 Konstanta 3,571 0,001 Leverage -0,272 -1,764 0,086 Kualitas Laba -0,010 -0,067 0,947 Langkah 2 Konstanta 2,229 0,032 Leverage -0,103 -0,368 0,715 Kualitas Laba 0,122 0,511 0,612 Kualitas Laba*Leverage -0,243 -0,731 0,470
Rahmawati,  U.  N.  (2017).  Pengaruh  Likuiditas, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai  Perushaan  Dengan  Kebijakan Dividen  Sebagai  Variabel  Moderasi (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  BEI). Skripsi. UIN Maulana Malik Ibrahim Malang. Sudana,  I.  M.  (2011). Manajemen  Keuangan Perusahaan . Jakarta: Penerbit Erlangga.
Sudiani, N. K. A., & Darmayanti, N. P. A. (2016).
Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Pertumbuhan, dan Investment Opportunity  Set  Terhadap  Nilai
Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen Unud , 5 (7), 4545–4547.
Sugeng, B. (2017). Manajemen keuangan
fundamental . Deepublish.
Susilawati, E. (2019). Analisis Prediksi Kebangkrutan  dengan  Model  Alman Z-Score pada Perusahaan Semen yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2018. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan
Keuangan , 2 (1), 1-12.
Wardoyo, D.  U.,  Rahmadani,  R.,  &  Hanggoro, P.
T. (2021). Good Corporate Governance  Dalam  Perspektif  Teori
Keagenan. EKOMA: Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi , 1 (1), 39-43. Wulandari, A. I., & Badjra, I. B. (2019). Pengaruh Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham Pada Perusahaan Lq-45 Di Bursa Efek
Indonesia (Bei). E-Jurnal Manajemen , 8 (9), 5722-5740.
Yanti,  P.  D.  M.,  &  Abundanti,  N.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap Nilai Perusahaan  Properti, Real Estate  Dan Konstruksi Bangunan. E- Jurnal Manajemen , 8 (9), 5632–5651.