## Jurnal Wacana Ekonomi

## Fakultas Ekonomi Universitas Garut
P-ISSN : 1412-5897;   E-ISSN : 2715-517X
Analisis Makroekonomi Imbal Hasil Saham LQ45 dalam Membentuk Fortopolio Investasi pada Masa Pandemi Covid-19
Hani Siti Hanifah 1 ; Eliya Fatma Harahap 2 ; Irma Rosmayati 3
1 Universitas Garut hanisiti1965@uniga.ac.id
2 Universitas Garut eliyafatma@uniga.ac.id
3 Universitas Garut irma.rosmayati@yahoo.com

## Abstrak
Pandemi  covid  19  yang  terjadi  pada  skala  yang  melintasi  batas  internasional termasuk ke Indonesia berimbas pada pergerakan saham. Akan halnya Bursa Efek Indonesia  (BEI)  selain  memiliki  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  juga memiliki  indeks  yang  bernama  LQ45.  Indeks  LQ45  adalah  indeks  yang  berisi  45 saham terpilih yang memiliki likuiditas tinggi mudah untuk diperdagangkan. Tujuan penelitian  ini  adalah untuk  menganalisis  makroekonomi  imbal  hasil  saham  LQ45 dalam  membentuk  fortofolio  investasi    pada  masa  pandemi  covid  -19  secara makroekonomi . Metode  yang  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  deskriptif kualitatif  dengan  studi  komparatif  terhadap  sampel  yang  ditentukan  peneliti purposive  sampling .  Hasil  penelitian  menunjukkan  Secara  makroekonomi,  aspek moneter lebih dominan dalam pergerakan harga asaham LQ45 namun terdapat pula peran aspek fiskal yang berkaitan dengan kebijakan yang diambil stakeholder dalam mengatasi pandemi ini.
Kata kunci : LQ45, Makroekonomi, Pandemi Covid-19, Portofolio.

## Abstract
The Covid 19 pandemic that occurred on a scale that crossed international borders, including Indonesia, had an impact on stock movements. As for the Indonesian Stock Exchange (IDX), apart from having the Composite Stock Price Index (IHSG) it also has  an  index  called  LQ45.  The  LQ45  index  is  an  index  that  contains  45  selected stocks that have high liquidity and are easy to trade. The purpose of this study was to  analyze  macroeconomic  returns  on  LQ45  shares  in  forming  a  macroeconomic investment  portfolio  during  the  COVID-19  pandemic.  The  method  used  is  a descriptive qualitative method with a comparative study of the sample determined by the purposive sampling researcher. The results show that in macroeconomics, the monetary aspect is more dominant in the movement of LQ45 stock prices, but there is also a role for the fiskal aspects related to the policies taken by stakeholders in overcoming this pandemic.
Keywords: LQ45, Macroeconomic, Pandemic Covid 19, Portofolio.
Vol. 19; No.  03; Tahun 2020 Halaman 176-184

## 1 Pendahuluan
Pandemi Covid-19 membuat seluruh sektor kinerjanya menurun, termasuk saham-saham Badan Usaha Milik Negara (BUMN). Selain itu, nilai pasar saham menjadi salah satu tolak ukur dari nilai  perusahaan.  Nilai   pasar  saham  ini  sangat  dipengaruhi  oleh  peluang-peluang  investasi. Saham-saham bank BUMN akan mengalami pemulihan apabila ada kepastian dalam penanganan pandemi  Covid-19  di  dunia.  Saham  BRI,  Mandiri,  BNI,  dan  BTN  akan  direspons  positif  oleh investor   pasar  saham  setelah  wabah  Covid-19  mengalami  penyebaran  tren  yang  menurun.  PT Garuda  Indonesia,  Tbk  merupakan  salah  satu  BUMN  yang  sahamnya  saat  ini  dimiliki  oleh Pemerintah  Indonesia  sebesar  60,53%  dan  sisanya  oleh  publik.  Di  tahun  2020  ini,  PT  Garuda Indonesia,  Tbk  mendapatkan  sorotan  tajam  dari  para  investor  terkait  harga  sahamnya  yang cenderung tidak stabil. Hal ini dikarenakan adanya pandemi Covid-19 yang mempengaruhi segala sektor perekonomian di dunia, tak terkecuali sektor perhubungan/ transportasi. Untuk menekan penyebaran  virus  ini  dengan  Penerapan  PSBB  ini  berdampak  pada  berhentinya  kegiatan transportasi massa  seperti bus, kereta  api, hingga pesawat terbang (Novia, 2020). Kementerian Perhubungan menyiapkan upaya penyelamatan maskapai  penerbangan yaitu dengan membatasi tingkat keterisian kursi pesawat terbang komersial maksimal 50%. Tidak sedikit penumpang yang membatalkan  rencana  perjalanan  lewat  jalur  udara  seiring  adanya   pergantian  jam  operasional. Hal ini menyebabkan penurunan penjualan tiket yang berakibat langsung pada kondisi keuangan perusahaan   penerbangan,  salah  satunya  adalah  PT.  Garuda  Indonesia,  Tbk.  Saham  harian  PT. Garuda Indonesia, Tbk. cenderung menurun selama periode PSBB yaitu selama bulan Maret-Mei tahun  2020  ( Septiana  Na’afi,  2020) .  Hal  tersebut  berimbas  pula  pada  pergerakan  investasi portofolio terutama saham LQ45, seperti terlihat pada tabel dibawah ini :
Tabel 1: Daftar saham index LQ45 Tahun 2019 dan Tahun 2020
No. Nama Kode Harga Kode Harga Saham Tahun 2020 1. Adhi Karya (Persero) Tbk. ADHI 1645 ACES 1545 2. Adaro Energy Tbk. ADRO 1345 ADRO 1065 3. AKR Corporindo Tbk. AKRA 4720 AKRA 2490 4. Aneka Tambang Tbk. ANTM 885 ANTM 660 5. Astra International Tbk. ASII 7325 ASII 4910 6. Bank Central Asia Tbk. BBCA 27750 BBCA 31000 7. Bank Negara Indonesia (Persero)Tbk. BBNI 9400 BBNI 4800 8. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. BBRI 4120 BBRI 3190 9. Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. BBTN 2440 BBTN 1340 10.  Bank Mandiri (Persero) Tbk. BMRI 7450 BMRI 5275 11.  Barito Pacific Tbk. BRPT 3590 BRPT 1190 12.  Bumi Serpong Damai Tbk. BSDE 1405 BSDE 775 13.  Charoen Pokphand Indonesia Tbk CPIN 6400 BTPS 3220 14.  Elnusa Tbk. ELSA 360 CPIN 6350 15.  Erajaya Swasembada Tbk. ERAA 1770 CITRA 640 16.  XL Axiata Tbk. ERAA 2700 ERAA 1320 17.  Gudang Garam Tbk. GGRM 83200 EXCL 2960 18.  H.M. Sampoerna Tbk. HMSP 3750 GGRM 47000 19.  Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. ICBP 9325 HMSP 1660 20.  Vale Indonesia Tbk. ICBP 3390 ICBP 9450
No. Nama Kode Harga Kode Harga Saham Tahun 2020 21. Indofood Sukses Makmur Tbk. INCO 6375 INCO 3120 22. Indika Energy Tbk. INDY 1825 INDF 6625 23. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. INKP 8600 INKP 7575 24. Indocement Tungga l Prakarsa Tbk. INKP 21900 INTP 11900 25. Indo Tambangraya Megah Tbk. INTP 23925 ITMG 7475 26. Jasa Marga (Persero) Tbk. ITMG 5975 JPFA 1195 27.  Kalbe Farma Tbk. JSMR 1520 JSMR 4440 28.  Matahari Department Store Tbk. KLBF 4090 KLBF 1520 29.  Medco Energi Internasional Tbk. LPPF 890 LPPF 1385 30.  Media Nusantara Citra Tbk. MEDC 750 MNCN 910 31.  Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk. MNCN 2350 PGAS 1170 32.  Bukit Asam Tbk. PGAS 4200 PTBA 2080 33.  PP (Persero) Tbk. PTBA 2080 PTPP 1005 34.  Pakuwon Jati Tbk. PWON 690 PWON 420 35.  Surya Citra Media Tbk. SCMA 1655 SCMA 1240 36.  Semen Indonesia (Persero) Tbk. SMGR 13950 SMGR 9725 37.  Sri Rejeki Isman Tbk. SRIL 338 SRIL 197 38.  Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. TKIM 11025 TBIG 1125 39.  Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. TLKM 3950 TKIM 7100 40.  Chandra Asri Petrochemical Tbk. TPIA 5650 TLKM 3150 41.  United Tractors Tbk. UNTR 27050 TOWR 1075 42.  Unilever Indonesia Tbk. UNVR 49225 UNTR 18250 43.  Wijaya Karya (Persero) Tbk. WIKA 2160 UNVR 8100 44.  Waskita Beton Precast Tbk. WSBP 402 WIKA 1235 45.  Waskita Karya (Persero) Tbk. WSKT 1985 WSKT 725
Sumber : BEJ 2020
Pada tabel 1 diatas terlihat penurunan harga saham hampir pada semua investasi portofolio dari tahun 2019 hingga tahun 2020 terutama pada awal pandemic covid-19. Penelitian ini bertujuan untuk  menganalisis  makroekonomi  imbal  hasil  saham  LQ45  dalam  membentuk  portofolio investasi pada masa pandemi covid -19 secara makroekonomi.

## 2 Tinjauan Pustaka

## 2.1 Saham
Saham merupakan bukti penyertaan modal dalam suatu kepemilikan saham perusahaan atau yakni surat berharga yang menunjukkan bagian kepemilikan atas suatu perusahaan, Bambang Riyanto (2001)  mengemukakan,  saham  adalah  sebuah  tanda  bukti  pengembalian  bagian  atau  peserta dalam perseroan terbatas, bagi yang bersangkutan yang diterima dari hasil penjualan sahamnya akan  tetapi  tertanam  di  dalam  suatu  perusahaan  tersebut  selama  hidupnya,  meskipun  bagi pemegang saham sendiri bukanlah merupakan seseorang peranan permanen, karena setiap waktu pemegang saham bisa menjual sahamnya. Adapun Tjiptono dan Fakhrudin (2006) menjelaskan bahwa  saham  adalah  tanda  kepemilikan  seseorang,  badan  usaha  atau  perseroan  terbatas  yang
mana  porsi  kepemilikan  ditentukan  oleh  besar  penyertaan  yang  ditanamkan  di  perusahaan tersebut.

## 2.2   Imbal Hasil dan Resiko
Imbal  hasil  ( return) adalah  keuntungan  yang  diperoleh  oleh  perusahaan,  individu  dan  institusi dari hasil kebijakan yang telah dilakukan (Irham, 2015) sebagai laba investasi, baik melalui bunga maupun dividen. Ada beberapa pengertian imbal hasil yang umum dipakai dalam dunia investasi, yaitu:
a. Imbal  hasil  atas  ekuitas  ( return  on  equity-ROE) yang  diperoleh  dengan  membagi pendapatan bersih dengan ekuitas pemegang saham.
b. Imbal  hasil  atas  modal  ( return  on  capital) merupakan  pembayaran  kas  tidak  kena  pajak kepada  pemegang  saham  yang  mewakili  imbal  hasil   modal  yang  diinvestasikan,  bukan distribusi dividen. Investor mengurangi biaya investasi dengan jumlah pembayaran.
c. Imbal  hasil  atas  investasi  ( return  on  investment- ROI)  diperoleh  dengan  cara  membagi pendapatan sebelum pajak dengan investasi untuk memperoleh angka yang mencerminkan hubungan antara investasi dan laba.
d. Imbal hasil atas modal investasi ( return on invested capital) yang diperoleh dengan cara membagi pendapatan bersih dan pengeluaran bunga perusahaan dengan total kapitalisasi perusahaan.
e. Imbal hasil realisasi ( realized return) merupakan imbal hasil yang telah terjadi.
f. Imbal  hasil  atas  kekayaan  bersih  ( return  on  net  work) merupakan  imbal  hasil  yang diperoleh  dengan  cara  membandingkan  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  kekayaan bersihnya.
g. Imbal hasil atas penjualan ( return on sales) . Return on sales digunakan untuk menentukan efisiensi  operasi  penjualan.  Seseorang  dapat  membandingkan  persentase  penjualan bersihnya  (yang  mencerminkan  laba  sebelum  pajak)  terhadap  variabel  yang  sama  dari periode sebelumnya. Persentase yang menunjukkan tingkat efisiensi operasi ini bervariasi antar industri.
h. Expected  return merupakan  imbal  hasil  yang  diharapkan  diperoleh  investor  di  masa mendatang.
i. Total return merupakan keseluruhan imbal hasil yang diperoleh dari suatu investasi dalam suatu periode tertentu.
j. Imbal hasil realisasi portofolio ( portofolio realized return) merupakan rata-rata tertimbang dari imbal hasil yang terealisasi dari masing-masing sekuritas tunggal yang ada di dalam portofolio tersebut.
k. Portofolio  expected  return merupakan  rata-rata  tertimbang  dari  imbal  hasil  yang diharapkan dari masing-masing sekuritas tunggal yang ada di dalam portofolio.
Return on Equity (ROE) dan ( ROA) Return on Asses salah satu yang digunakan untuk mencari imbal  hasil  adalah  rasio  atau  perbandingan return (net  profit)  terhadap equity (modal).  Dalam jangka panjang, kinerja perusahaan dengan ROE yang bagus akan diapresiasi oleh market dengan kenaikan harga saham yang bagus juga. Merupakan indikator utama paling penting untuk investor dalam melakukan analisa laporan keuangan atau analisa fundamental saham. Mengukur seberapa besar modalnya investor menghasilkan laba:

## 𝑅𝑂𝐸 = Net Profit (laba bersih)
Equity
Net profit merupakan laba bersih, diambil dari laporan rugi laba. Dan Equity merupakan modal, diambil dari laporan neraca.  Rasio ROE di-breakdown ke dalam beberapa aspek penyusunnya. Dan aspek-aspek penyusun ini mewakili bagian-bagian yang sangat krusial di perusahaan. Analisa yang membedah ROE ini disebut juga Analisa Dupont . Dupont adalah perusahaan yang mempopulerkan metode analisa tersebut di tahun 1920-an. Tujuan utama analisa ini adalah:
ROE = Net Profit / Equity = (Net Profit / Equity) x (Revenue/Revenue) x (Aset/Aset) = (Net Profit / Revenue) x (Revenue/Aset) x (Aset/Equity) = Net Margin x Asset Turnover x Financial Leverage
Bagi  perusahaan,  untuk  menentukan  KPI  ( key  performance  indicator )  tiap-tiap  bagian  dalam perusahaan (apakah operasional, distribusi dan penjualan, atau keuangan) untuk memaksimalkan kinerjanya.
Bagi  investor,  untuk  mengetahui competitive  advantage perusahaan.  Sisi  mana  yang  menjadi keunggulan perusahaan sehingga mampu memenangkan persaingan bisnis.
Return on Asses (ROA) mengukur seberapa besar Asetnya perusahaan menghasilkan laba

## 𝑅𝑂𝐴 = Net Profit Asset
Asset adalah Equity + Liabilities (total utang jangka panjang dan pendek) .
Adapun resiko Saham diantaranya dapat berupa antara lain :
a. Resiko likuidasi adalah Risiko yang terjadi saat emiten bangkrut atau likuidasi dimana para pemegang  saham  mempunyai  hak  klaim  terakhir  pada  aktivas  perusahaan  setelah kewajiban emiten itu dibayar. Bahkan para pemegang saham bisa saja tidak mendapatkan apapun saat aktiva tidak tersisa sesudah emiten membayar kewajibannya.
b. Tidak  ada  pembagian  deviden,  resiko  tersebut  terjadi  saat  emiten  memakai  keuntungan perusahaan  untuk  melakukan  ekspansi  usahanya  sehingga  memutuskan  tak  membagikan deviden pada pemegang saham.
c. Investor  kehilangan  modal,  resiko  ini  terjadi  saat  harga  beli  saham  ternyata  lebih  besar dibanding harga jualnya sehingga pemegang saham kehilangan modalnya ( capital loss ).
d. Saham delisting dari bursa, Ada beberapa alasan yang menyebabkan saham dihapus dari pencatatan bursa sehingga saham itu tidak dapat diperdagangkan. Tentu saja hal tersebut akan membuat emiten dan para pemegang saham merugi.

## 2.3   Indeks LQ45
Indeks LQ45 sebagai salah satu indikator indeks saham di BEI yang dapat dijadikan acuan sebagai bahan untuk menilai kinerja perdagangan saham. Diantara saham–saham yang ada di pasar modal Indonesia,  saham  LQ45  yang  ada  yang  paling  banyak  diminati  oleh  para  investor.  Hal  ini karena   saham  LQ45  memiliki  kapitalisasi  tinggi  serta  frekuensi  perdagangan  yang  tinggi sehingga  prospek  pertumbuhan  dan  kondisi  keuangan  saham  baik. Indeks  saham  LQ45 merupakan indeks yang mengukur performa harga dari 45 saham-saham yang memiliki likuiditas tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh fundamental perusahaan yang baik. Indeks saham ini mulai diluncurkan pada Februari 1997 dengan mengukur nilai likuiditasnya dari nilai transaksinya di pasar secara reguler (BEI, 2019)

## 2.4   Investasi Portofolio
Financial  asset  investment (investasi  di  sektor  keuangan)  atau  sering  juga  disebut  portfolio investment (investasi  portofolio)  adalah  komitmen  untuk  mengikatkan  aset  pada  surat-surat berharga  (securities),  yang  diterbitkan  oleh  penerbitnya.  Penerbit  surat  berharga  ini beragam,mulai  dari  individu,  perusahaan  hingga  pemerintah.   Demikian  pula  dengan  jenisnya, sangat  beragam,  mulai  dari  yang  sederhana  seperti  utang  piutang  antar  pribadi  hingga  produk derivative (turunan) yang rumit.

## 2.5   Pandemi Covid-19
Pandemi  adalah  epidemi  yang  terjadi  pada  skala  yang  melintasi  batas  internasional,  biasanya mempengaruhi  sejumlah  besar  orang.  Suatu  penyakit  atau  kondisi  bukanlah  pandemi  hanya karena  tersebar  luas  atau  membunuh  banyak orang,    penyakit  atau  kondisi  tersebut  juga  harus menular ( Porta, 2008). Misalnya, kanker bertanggung jawab atas banyak kematian tetapi tidak dianggap  sebagai  pandemi  karena  penyakit  ini  tidak menular  (  Dumar,  2009)  Covid-19  adalah penyakit  yang  disebabkan  oleh  infeksi  virus  SARS-CoV-2,  pertama  kali  diidentifikasi  di  kota Wuhan, di provinsi Hubei Cina pada Desember 2019 yang telah menyebar ke berbagai negara di dunia,  termasuk  Indonesia. Jumlah  kasus  positif  virus corona  (Covid-19)  di  Indonesia  terus bertambah. Covid-19 sebelumnya dikenal sebagai Novel 201 Novel Coronavirus (2019-nCoV) penyakit  pernapasan,  sebelum  Organisasi  Kesehatan  Dunia  (WHO)  menyatakan  nama  resmi sebagai Covid-19 pada bulan Februari 2020 (Reuters, 2020).

## 2.6   Makroekonomi
Menurut Sadono Sukirno (2000) pengertian Ekonomi Makro adalah sebuah cabang ilmu ekonomi yang mempelajari tentang kegiatan utama perekonomian secara komprehensif terhadap berbagai masalah  pertumbuhan  ekonomi,  diantaranya adalah  pengangguran,  inflasi,  neraca  perdagangan dan pembayaran, kegiatan ekonomi yang tidak stabil. Adapun Samuelson dan Nordhaus (2004) mengemukakan ekonomi makro adalah cabang ilmu ekonomi yang mempelajari dan mengamati kinerja  perekonomian  secara  keseluruhan  dan  komprehensif.  Indikator  makroekonomi  lain diantaranya adalah semua kebijakan fiskal maupun kebijakan moneter suatu Negara.

## 3 Metode Penelitian
Metode  yang  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  deskriptif  kualitatif  dengan  studi komparatif terhadap sampel yang ditentukan peneliti purposive sampling tahun 2019 dan  tahun 2020 pada saham LQ45. Menurut Notoatmodjo (2010), purposive sampling adalah pengambilan sampel yang berdasarkan atas suatu pertimbangan tertentu seperti sifat-sifat populasi ataupun ciri- ciri  yang  sudah  diketahui  sebelumnya  dan  salah  satu  teknik  sampling  non  random  sampling dimana peneliti menentukan pengambilan sampel dengan cara menetapkan ciri-ciri khusus yang sesuai dengan tujuan penelitian sehingga diharapkan dapat menjawab permasalahan penelitian .
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini bersifat kualitatif yang diperoleh dari data primer hasil  wawancara  dan  pengamatan  pergerakan  harga  saham  dan data  sekunder  yang didapatkan secara tidak langsung, meliputi keterangan ataupun literatur yang berhubungan dalam penelitian dengan  sifat  melengkapi  serta  mendukung  data  primer  seperti  jurnal,  buku,  internet  yang berhubungan terhadap jurnal.
Sugiyono  (2015)  mengemukakan  bahwa  teknik  pengumpulan  data  merupakan  langkah  yang paling strategis dalam penelitian, karena tujuan utama dari penelitian adalah mendapatkan data. Dalam penelitian ini Pengumpulan data diperoleh melalui 2 cara, yaitu dengan penelitian pustaka dan riset internet .
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  kualitatif  mencakup  transkrip  hasil wawancara, reduksi data, analisis, interpretasi data dan triangulasi. Dari hasil analisis data yang kemudian dapat ditarik kesimpulan. Reduksi data diartikan sebagai proses pemilihan, pemusatan perhatian pada penyederhanaan, pengabstraksian, dan transformasi data kasar yang muncul dari catatan-catatan  tertulis  di  lapangan.  Triangulasi  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  teknik yang berbeda (Nasution, 2003) yaitu wawancara, observasi dan dokumen.

## 4 Hasil Penelitian dan Pembahasan
Kondisi  ekonomi  global  yang  kian  menantang  akibat  pandemi  virus  korona  membuat  para investor  sangat  berhati-hati  menempatkan  dananya  dimana  Emas  juga  bisa  dijadikan  pilihan sebagai ‘pengalih risiko’ ke portofolio. Penurunan harga saham pada hampir setiap saham LQ45 dari  tahun  2109  ke  tahun  2020  seperti  terlihat  ada  tabel  1  menggambarkan  adanya  ekses  dari pandemic covid 19 yakni penurunan harga saham ( M.Ja’farshiddiq sunariya, Putri raudhatu litsnaini, 2020 ) .
Aspek  imbal  hasil  tentunya  menjadi  pertimbangan  utama  seseorang  menanam  saham (Almunfarijah,  2017)  dimana  masyarakat  mulai  melakukan risk  transfering dengan  beralih sebagian  ke  investasi  emas.  Untuk  faktor  makro  ekonomi  seperti  inflasi  mempunyai  pengaruh yang positif dalam jangka pendek pada harga saham LQ45 (Gusti Ayu Purnamawati dan Desak Nyoman Sri Werastuti, 2013), hal tersebut sejalan dengan penelitian Ima Andriyani (2016) bahwa Bank Indonesia (BI) mencatat Posisi Investasi Internasional (PII) Indonesia pada triwulan I 2020 mencatat  kewajiban  neto  yang  menurun.  Pada  akhir  triwulan  I  2020,  PII  Indonesia  mencatat kewajiban  neto  USD  253,8  miliar  (22,5%  dari  PDB),  lebih  rendah  dibandingkan  dengan kewajiban neto pada akhir triwulan IV 2019 yang tercatat sebesar USD 339,4 miliar (30,3% dari PDB).
Dalam  menghadapi  Covid-19,  Pemerintah  Indonesia  melakukan  pendekatan  yang  cepat  dan prudent  untuk  mengurangi  dampaknya  pada  perekonomian.  Beberapa  ahli  mengkhawatirkan, dampak ekonomi yang ditimbulkan oleh Covid-19 bisa lebih besar dari dampak kesehatan, dan pertumbuhan ekonomi akan melambat. Jika terjadi perlambatan ekonomi, maka daya serap tenaga kerja akan berkurang, meningkatnya pengangguran dan kemiskinan. Sektor yang sangat terpukul dengan pandemi Covid-19 adalah pariwisata (Eka Budiyanti, 2020) dikarenakan adanya larangan traveling dan konsekuensi social distancing. Imbasnya merembet ke industri perhotelan, restoran, retail, transportasi dan lainnya. Pemerintah Indonesia mengambil kebijakan yang komprehensif di bidang fiskal dan moneter untuk menghadapi Covid-19.

## 5 Simpulan dan Saran
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, dapat disimpulkan prospek investasi portofolio di Indonesia terutama saham LQ45 masih nenunjukkan progress dilihat dari imbal hasil seperti ROA, ROE dan bentuk perhitungan imbal hasil sejenis sedangkan resiko dapat terjadi dari aspek makroekonomi  dalam  kaitannya  dengan  inflasi  maupun  perubahan-  perubahan  politik  lainnya. Saham konvensional masih menduduki posisi tertinggi dibandingkan saham syariah hal ini dapat
disebabkan  oleh  beberapa  faktor  diantaranya  adalah  produktivitas  pada  sektor  produksi  saham syariah  yang  memerlukan  inovasi,  efisiensi  dan  kompetitif  dalam  dunia  industri.  Secara makroekonomi,  aspek moneter  lebih  dominan  dalam  pergerakan  harga  saham  LQ45  walaupun terdapat pula peran aspek fiskal yang berkaitan dengan kebijakan yang diambil stakeholder dalam mengatasi pandemi ini
Pemerintah  perlu  mempertahankan  kebijakan  fiskal  yang  selama  ini  dibangun,  pemerintah melakukan  kebijakan refocusing kegiatan  dan  realokasi  anggaran  dengan  menerbitkan  Inpres No.4/2020,  menginstruksikan  seluruh  menteri,  Pimpinan,  Gubernur,  Bupati,  Walikota mempercepat refocusing kegiatan,  realokasi  anggaran  dan  pengadaan  barang  jasa  penanganan Covid-19. Bidang moneter, kebijakan moneter yang diambil harus selaras dengan kebijakan fiskal dalam meminimalisir dampak Covid-19 terhadap perekonomian nasional. Oleh sebab itu otoritas moneter harus dapat menjaga nilai tukar rupiah, mengendalikan inflasi dan memberikan stimulus moneter untuk dunia usaha (Direktorat Jenderal Kekayaan Negara Kementerian Keuangan, 2020)

## Daftar Pustaka
A.  M.,  Dumar  (2009). Swine  Flu:  What  You  Need  to  Know .  Wildside  Press  LLC.  hlm. 7. ISBN 9781434458322 .
Bambang Riyanto. 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE
Almunfarijah.  2017,  Analisis  Portofolio  Optimal  Saham  Indeks  Lq-45  Dengan  Model  Indeks Tunggal di Bursa Efek Indonesia, Jpsb Vol.5 No.2.
Darmadji, Tjiptono dan Hendi M. Fakhrudin, 2006. Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab. Salemba Empat: Jakarta
Eka  Budiyanti,  2020.  Dampak  Virus  Corona  Terhadap  Sektor  Perdagangan  Dan  Pariwisata Indonesia.  Kajian  Singkat  Terhadap  Isu  Aktual  Dan  Strategis.  Vol.  Xii, No.4/Ii/Puslit/Februari/2020.
Fahmi,  Irham  (2015),  Manajemen  Investasi:  Teori  dan  Soal  Jawab,  Edisi  2,  Jakarta:  Salemba Empat.
I  Gusti  Ayu  PurnamawatiDesak  Nyoman  Sri  Werastuti.  2013,  Faktor  Fundamental  Ekonomi Makro Terhadap harga Saham, www.researchgate.net › publication › 33234544
Hasan,  M.I.  2002.  Pokok-Pokok  Materi  Metode  Penelitian  dan  Aplikasinnya.  Jakarta:  Ghalia
Indonesia
Ima Andriyani1Dosen.  2013, Pengaruh Suku Bunga, Inflasi, Nilai Bukuterhadap Harga Saham Perusahaan Indeks Lq45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei), Jurnal Keuangan dan Perbankan | KeuanganVol. 17, No.2,
M.Ja’farshiddiq  sunariya,  Putri  raudhatulitsnaini,  2020.    Analisis  dampak  penerapan psbb(Pembatasan sosial berskala Besar) Terhadap pasar modal.
Nasution ( 2003 ). Metode  Penelitian  Naturalistik  Kualitatif.  Bandung:  Tarsito Notoatmodjo, Soekidjo, 2010, Metode Penelitian Kesehatan, Jakarta , Rineka Cipta.
Novia.  Pengaruh  Perubahan  Harga  Saham  Di  Indonesia  Saat  Terjadi  Covid-19. https://www.academia.edu/43473569https://www.academia.edu/43473569/. Porta. 2008, National Center for Biotechnology Information Reuters .2020, "WHO says it no longer uses 'pandemic' category, but virus still emergency Septiana Na’afi, 2020.  Efektifitas Kebijakan Ojk Terkait Buyback Saham Terhadap Perubahan
Ihsg Di Masa Pandemi Covid-19. Aghniya: Jurnal Ekonomi Islam Sugiyono. 2015.  Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D”.
Bandung: Alfabeta
Samuelson,  Paul  A  dan  Nordhaus,  William  D,2004,  Ilmi  Makro  Ekonomi.Jakarta  PT.  Media Edukasi.
Sukirno, Sadono. 2000. Makroekonomi Modern. Jakarta: PT Raja Drafindo Persada.