PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, TANGIBILITY, PERTUMBUHAN DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN BARANG KONSUMSI
YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2015 - 2019

## Celina Geraldine
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Wiyatamandala geraldinecelina@gmail.com

## Made Irma Lestari
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Wiyatamandala made.irma@wym.ac.id

## ABSTRACT
This  research  was  conducted  to  analyze  the  factors  that  affect  the  capital structure of companies in the consumer goods sector that have been listed on the IDX and operated in the 2015 – 2019 period. There is a very drastic decline in the debt to equity ratio in the consumer goods sector compared to the other 8 sectors which available on the IDX. In the 2015 – 2019 period, the debt to equity ratio in the  consumer  goods  sector  increased  and  tends  to  be  stable.  The  population  in this  study  are  companies  in  the  consumer  goods  sector  listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange  for  the  period  2015  –  2019.  The  sampling  method  used  in  this study is a purposive sampling method so as to produce 27 companies that can be used as objects in this study. The variables used in this study are: the independent variable  profitability  (ROA),  current  ratio  (CR),  tangibility  (TANG),  company growth  (Growth), company size (Size) and the dependent  variable debt  to equity ratio  (DER).  The  results  of  this  study  indicate  that  profitability,  liquidity, tangibility,  growth,  and  firm  size  have  a  partial  and  significant  effect  on  the capital  structure,  and  the  results  of  this  study  also  show  that  profitability, liquidity,  tangibility,  growth,  and  firm  size  have  a  simultaneous  and  significant effect on the structure. capital.
Keywords: Profitability, Liquidity, Tangibility, Growth, Size

## ABSTRAK
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menganalisa  faktor  –  faktor  yang  mempengaruhi struktur modal perusahaan di sektor barang konsumsi yang telah terdaftar di BEI dan beroperasi pada periode 2015-2019. Terdapat penurunan rasio debt to equity ratio  yang  sangat  drastis  pada  sektor  barang  konsumsi  dibandingkan  dengan  8 sektor lainnya yang terdapat di BEI. Pada periode 2015 – 2019 debt to equity ratio sektor  barang  konsumsi  meningkat  dan  cenderung  stabil.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan  sektor  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  BEI  periode  2015-2019.  Metode  sampling  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini  adalah  metode purposive  sampling sehingga  menghasilkan perusahaan  yang  dapat  dijadikan  objek  dalam  penelitian  ini.  Variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  :  variabel  independen  profitabilitas  (ROA),
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 - 2019
current  ratio (CR), tangibility (TANG),  pertumbuhan  perusahaan  ( Growth) , ukuran perusahaan (Size) dan variabel dependen debt to equity ratio (DER). Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  profitabilitas,  likuiditas, tangibility , pertumbuhan,  dan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  secara  parsial  dan  signifikan terhadap  sturktur  modal,  dan  hasil  penelitian  ini  juga  menunjjukkan  bahwa profitabilitas,  likuiditas, tangibility ,  pertumbuhan,  dan  ukuran  perusahaan berpengaruh secara simultan dan signifikan terhadap sturktur modal.
Kata  Kunci :  profitabilitas,  likuiditas, tangibility ,  pertumbuhan  perusahaan, ukuran perusahaan.

## PENDAHULUAN
Di  jaman  sekarang  ini,  banyak perusahaan yang berkembang memerlukan  dana  untuk  kegiatan operasional perusahaan dengan tujuan memperbesar ukuran perusahaannya.
Perusahaan- perusahaan  ini  akan  melakukan pendanaan,  bentuk  pendanaan  ini terdapat  2  jenis  yaitu:  pendanaan internal  dan  pendanaan  eksternal. Salah satu hal yang akan diperhatikan sebelum melakukan
pendanaan adalah melihat bagaimana struktur  modal  perusahaan  tersebut dan perusahaan lebih banyak melakukan  pendanaan  yang  bersifat internal  atau  eksternal.  Dari  struktur modal  ini,  dapat  dipahami  dan dikenali  bagaimana  tipe  pendanaan yang sering dilakukan oleh
manajemen perusahaan. Struktur
modal  merupakan  komposisi  yang dianggap  ideal  antara  hutang  dan modal perusahaan. Jika  saldo  hutang perusahaan  lebih  besar  dengan  saldo modal perusahaan maka dapat dipastikan bahwa manajemen perusahaan lebih menyukai
pendanaan  yang  sifatnya  eksternal dibandingkan dengan pendanaan internal.  Dalam  teori Pecking  Order Theory yang  diperkenalkan  oleh Myers  pada  1984,  menjelaskan banyak perusahaan yang beranggapan kalau pendanaan internal lebih aman dan menguntungkan dibandingkan
dengan  pendanaan  eksternal.  Hal tersebut dikarenakan sumber pendanaan  internal  biasanya  berasal dari retained  earning maka  tidak menimbulkan  biaya  tambahan  dalam penggunaannya. Jika kebutuhan dana
sudah  sangat  besar  atau  meningkat yang  disebabkan  oleh  pertumbuhan perusahaan  dan  dana  yang  berasal dari  sumber  internal  sudah  habis terpakai, tetapi masih belum mencukupi  pembiayaan  kebutuhan perusahaan,  maka  perusahaan  akan melakukan pendanaan tambahan dengan  menggunakan  dana  yang berasal  dari  luar  perusahaan  seperti hutang (debt  financing) maupun dengan  menerbitkan  saham  baru
(external  equity  financing) dalam memenuhi kebutuhan dananya. Pendanaan eksternal ini dapat memberikan keuntungan pajak akibat adanya  bunga  (Utami,  Pratiwi,  & Ghifaari,  2018).  Manajer  memiliki tanggungjawab untuk membuat
kombinasi yang baik untuk pendanaan eksternal dengan pendanaan internal
sehingga menghasilkan  struktur  modal  yang optimal.  Struktur  modal  dilihat sebagai  hasil  dari  proses  pendanaan perusahaan  yang  bertujuan  agar perusahaan  dapat  terus  beroperasi. Banyaknya  penelitian  yang  telah dilakukan  oleh  banyak  peneliti  dan menghasilkan  hasil  kesimpulan  yang berbeda - beda. Seperti hasil penelitian  dari  Nur  Wahyu  Shofiatin
pada  Juli  2017  dengan  laporan keuangan  periode  2010-2014  bahwa Profitabilitas  berpengaruh  negatif dan tidak signifikan terhadap struktur modal.  Hal  ini  berbeda  dengan  hasil penelitian  dari  (puspita  &  dewi, 2019) pada penelitian tersebut menunjukan hasil Profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  struktur  modal.  Banyaknya penelitian  yang  telah  dilakukan memberikan  hasil  yang  beragam. Dari  hasil  beberapa  penelitian  – penelitian  tersebut  dapat  dilihat terdapat  ketidakkonsistenan  hasil. Maka dari itu peneliti ingin membuat penelitian  mengenai leverage yang digunakan untuk menghitung struktur  modal  disebuah  perusahaan. Penelitian  ini  berdasarkan  hasil penelitian yang dilakukan oleh (Chasanah,  2017)  yang  berjudul Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas dan  ukuran  perusahaan  terhadap struktur  modal  pada  perusahaan transportasi. Sektor barang konsumsi adalah  salah  satu  sektor  yang menjadi  sektor  penyumbang  utama pertumbuhan  perekonomian  negara. Dalam  sektor  barang  konsumsi  ini terbagi  menjadi  lima  macam  sub sektor  yaitu,  subsektor  makanan  dan
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 - 2019
minuman, subsektor rokok, subsektor
farmasi,  subsektor  kosmetik  dan keperluan rumah tangga, dan subsektor  peralatan  rumah  tangga. Peneliti  memilih  perusahaan  bidang
barang  konsumsi  karena  sektor barang konsumsi cukup menarik dan sangat  dibutuhkan  oleh  masyarakat dalam segala segi perekonomian.
Gambar 1 Debt to Equity 9 Sektor 2012-2019
Pada  diatas  terlihat  bahwa  sektor
consumer goods atau barang konsumsi mengalami penurunan drastis  pada  tahun  2014,  sedangkan pada  tahun  2015-2019  mengalami kenaikan  dan  cenderung  stabil.  Hal ini  menarik  perhatian  peneliti  untuk memilih  sektor  barang  konsumsi. Penelitian  ini  terdapat  perbedaan dengan  penelitian  yang  dijadikan pedoman oleh peneliti. Perbedaannya yaitu  peneliti  menggunakan  sektor
barang konsumsi dengan data laporan  keuangan  perusahaan  yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2015 –
2019, sedangkan penelitian terdahulu menggunakan
7 perusahaan transportasi  yang  telah  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada periode  2010  –  2014.  Peneliti  juga menambahkan  variabel  baru,  yaitu tangibility , dan pertumbuhan perusahaan (growth).

## TELAAH LITERATUR

## Struktur Modal
Struktur modal
merupakan kombinasi  antara  hutang  perusahaan dan  ekuitas  perusahaan  yang  ideal dalam  suatu  perusahaan.  Menurut (Mardiyanto,  2009),  struktur  modal diartikan  sebagai  komposisi  dan proposi  utang  jangka  panjang  dan ekuitas  (saham  preferen  dan  saham biasa)  yang  ditetapkan  perusahaan.
Menurut (Mardiyanto, 2009) Manajer  perusahaan  dapat  selalu memastikan bahwa perusahaan
mereka sedang dibiayai dengan biaya serendah  mungkin.  Struktur  modal tiap perusahaan berbeda-beda
tergantung dengan keputusan
manajemen perusahaan, karena
struktur yang sama belum  tentu baik untuk  setiap  perusahaan.  Kombinasi struktur  modal  yang  baik  akan
memaksimalkan kekayaan pemegang saham.  Terdapat  dua  faktor  yang relevan dalam mengidentifikasi struktur  modal  yang  optimal.  Faktor pertama  adalah  pajak,  keuntungan bagi  perusahaan  yang  membayar pajak penghasilan.
Besarnya leverage suatu  perusahaan  dapat mempengaruhi besarnya pajak
penghasilan perusahaan tersebut. Faktor kedua adalah masalah keuangan. Perusahaan yang memiliki riwayat keuangan buruk dan memiliki risiko keuangan yang tinggi akan lebih sedikit melakukan peminjam  uang  dengan  jumlah  yang lebih  sedikit  daripada  perusahaan yang  memiliki  resiko  keuangan rendah.  Dalam  penelitian  ini  akan mengukur  total  hutang  terhadap modal perusahaan dengan menggunakan  rumus:
Debt to equity ratio = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 – 2019

## Teori Struktur Modal
Terdapat beberapa teori yang menjelaskan mengenai struktur
modal pada suatu  perusahaan, antara lain:

## Agency Theory
Dalam prinsip teori ini mendeskripsikan  hubungan  antara pemegang saham yang sesuai dengan kepentingan prinsipal dan manajemen suatu perusahaan sebagai
agen. Dalam suatu perusahaan banyak  terjadi  perbedaan  pendapat antara pemegang saham dan
manajemen perusahaan. Jika prinsipal  dan  agen  memiliki  tujuan
yang  sama  untuk  memaksimalkan nilai perusahaan, maka dapat dipastikan  agen  (manajemen)  akan bertindak  sesuai  dengan  keinginan prinsipal  (pemegang  saham).  Fokus dari teori ini yaitu penentuan kontrak yang  paling  efisien  yang  didasari oleh  hubungan  antara  prinsipal dengan  agen.  Pada  dasarnya  para pemegang  saham  mendeligasikan wewenang  kepada  agen  bertujuan agar  agen  dapat  bertindak  atas kepentiangan  prinsipal.  Dalam  teori ini  menyarankan  modal  dan  struktur
kepemilikan  yang  optimal  untuk dapat  mengurangi  biaya  agensi. Biaya  agensi  dapat  timbul  karena tindakan  perusahaan  menggunakan utang  dan  melibatkan  hubungan antara pemilik perusahaan
(pemegang  saham)  dengan  kreditur. Masalah  agensi  antara  pemegang saham  dengan  manajemen  dapat terjadi jika saham mayoritas perusahaan tidak dimiliki oleh manajemen perusahaan. Dimana pemegang saham ingin memaksimalkan kemakmuran
pemegang  saham  dengan  deviden yang  diterima,  sebaliknya  manajer perusahaan bertindak untuk memaksimumkan kemakmurannya sendiri (dalam  hal ini  seperti memaksimumkan operasional perusahaan).

## Pecking Order Theory
Teori  ini  ditemukan  oleh  Donaldson dan  disempurnakan  oleh  Myers  dan Majluf.  Teori  ini  menyatakan  bahwa perusahaan cenderung memilih sumber  pendanaan  yang  minim resiko, perusahaan juga ingin meningkatkan  modal  yang  dimiliki dengan  cara  pendanaan  internal.
Pendanaan  internal  dinilai  lebih minim  resiko  jika  dibandingkan dengan pendanaan
eksternal.
Pendanaan  internal  dapat  dilakukan dengan cara menginvestasikan kembali  laba  bersih  yang  diperoleh perusahaan.  Cara  lain  yang  dapat ditempuh  jika  pendanaan  internal tidak memadai adalah dengan menjual  sekuritas  jangka  pendek yang dimiliki oleh perusahaan karena dinilai  tindakan  ini  adalah  tindakan yang paling aman. Apabila penjualan sekuritas jangka pendek sudah
dilakukan  dan  pendanaan  masih diperlukan, maka perusahaan terpaksa melakukan pendanaan
eksternal dengan
menerbitkan saham.  Dalam  teori  ini  menjelaskan perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan dari operasionalnya umumnya  meminjam  dalam  jumlah yang sedikit. Perusahaan yang kurang  menghasilkan  keuntungan dari  operasionalnya  akan  cenderung memiliki  hutang  yang  lebih  banyak. Hal  ini  dikarenakan  dana  internal tidak  cukup  memadai  dan  hutang adalah  sumber  pendanaan  eksternal yang  disukai  perusahaan  (Utami, Pratiwi, & Ghifaari, 2018).

## Trade Off Theory
Dalam  teori trade  off  theory ini menjelaskan  mengenai  hubungan antara  struktur  modal  dengan  nilai perusahaan  terdapat  suatu  tingkat leverage yang  optimal  (Harjito  & Martono,  2011).  Menurut  (Myers, 2001)  mengungkapkan  perusahaan akan  berhutang  sampai  pada  tingkat utang  tertentu,  dimana  penghematan pajak (tax  shields) dari  tambahan utang  sama  dengan  biaya  kesulitan keuangan (financial distress) . Tingkat  utang  yang  optimal  tercapai ketika penghematan pajak (tax shields) mencapai  jumlah  yang maksimal  terhadap  biaya  kesulitan keuangan (cost of financial distress).
Teori  ini  menjelaskan  fakta  bahwa bunga yang dibayarkan oleh perusahaan  akibat  hutang  yang dilakukan  perusahaan  dapat  menjadi beban pengurang pajak, maka hutang menjadi  lebih  murah  dibandingkan dengan  penerbitan  saham  biasa  atau saham preferen. Dengan memanfaatkan  beban  bunga  untuk mengurangi  pajak  yang  dibayarkan perusahaan,  maka  akan  semakin banyak pendapatan operasional perusahaan  yang  dapat  disalurkan kepada investor – investor
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 – 2019
perusahaan.  Maka  hal  ini  akan membuat  investor  tertarik  untuk menginvestasikan  dananya  dengan harapan  akan  mendapatkan  deviden atas saham yang dimilikinya didalam perusahaan tersebut.
Profitabilitas Menurut (Sartono, 2010) profitabilitas adalah kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  laba perushaannya  dalam  hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun  modal  sendiri.  Semakin tinggi profitabilitas suatu perusahaan artinya  semakin  baik  pula  kegiatan operasional perusahaan. Hal ini dapat
mengundang investor untuk
menanamkan modalnya kepada perusahaan tersebut. Profitabilitas ini
memiliki  peran  menjadi  variabel yang  dapat  mempengaruhi  struktur modal perusahaan.
Variabel
profitabilitas  dalam  penelitian  ini
akan diukur dengan Return On Asset (ROA) yaitu dengan membuat perbandingan  laba  bersih  terhadap aktiva  yang  dimiliki  perusahaan. Rasio ini adalah rasio keuangan yang digunakan  untuk  melihat  efektifitas dan  kemampuan  perusahaan  untuk memaksimalkan  sumber  daya  yang dimiliki  perusahaan.  Nilai  rasio Return  On  Asset (ROA)  yang  ideal adalah  mencapai  5,98%.  Menurut (Brigham & Houston, 2010) perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan  untuk  menggunakan pendanaan  hasil  perusahaan  sendiri sebagai pendanaan perusahaan. Perusahaan dengan profitabilitas tinggi cenderung relatif kecil menggunakan  pendanaan  eksternal dan  lebih  sedikit  menggunakan hutang  (Armelia,  2016).  Dalam penelitian  ini  untuk  menghitung profitabilitas akan menggunakan rumus:
Profitabilitas = 𝑁𝑒𝑡 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## Likuiditas
Likuiditas  merupakan  kemampuan perusahaan
dalam memenuhi
kewajiban- kewajiban jangka pendeknya.  Dalam  penelitian  ini untuk  mengukur  likuiditas  akan menggunakan  rumus current  ratio
(CR). Current ratio (CR) merupakan rasio keuangan yang memperbandingkan  antara  aktiva lancar dengan utang lancar
perusahaan. Perusahaan yang
memiliki likuiditas yang sehat setidaknya  akan  memiliki  hasil  rasio lancar  sebesar  100%.  Likuiditas memberikan pengaruh terhadap struktur modal, jika likuiditas perusahaan besar maka para investor akan  dengan  mudah  memberikan hutang jangka pendek kepada
perusahaan,  karena  investor  merasa dananya terjamin dengan perusahaan yang  memiliki  aset  yang  likuid. Sebaliknya  jika  kurangnya  likuiditas perusahaan dapat membuat hilangnya  kendali  pemilik  atau kerugian  investasi  modal  karena investor  tidak  ingin  mengalami kehilangan  asetnya.  Berikut  rumus yang akan digunakan dalam penelitian ini untuk mengukur likuiditas:
Liqudity = 𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
Tangibility
Tangibility atau  struktur  aktiva
adalah kekayaan yang dimiliki perusahaan.  Kekayaan  perusahaan antara lain aktiva tetap, aktiva lancar dan asset tak berwujud yang dimiliki perusahaan serta dapat diukur dengan  satuan  uang.  Perusahaan dengan tangibility yang tinggi berarti memiliki  jumlah  aktiva  tetap  yang tinggi  pula  (Utami,  Pratiwi,  & Ghifaari, 2018). Penelitian ini menggunakan perhitungan tangibility dengan memperhitungkan total
aktiva  tetap  dibagi  total  aktiva, karena peneliti ingin melihat seberapa besar total aktiva perusahaan. Perusahaan yang memiliki  banyak  aktiva  cenderung mengandalkan  pendanaan  eksternal dengan  hutang.  Maka  perusahaan seperti  itu  biasanya  memiliki  jumlah hutang  yang  cukup  besar.  Aktiva- aktiva  yang  dimiliki  perusahaan dapat  menjadi  jaminan  untuk  hutang yang  dimiliki  perusahaan  untuk menghilangkan resiko- resiko kreditur  seperti  gagal  bayar.  Dalam
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 – 2019
penelitian  ini tangibility akan  diukur
dengan rumus :
Tangibility = 𝑓𝑖𝑥𝑒𝑑 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡
Pertumbuhan Perusahaan (Growth)
Tingkat  pertumbuhan  merupakan suatu  kemampuan  perusahaan  dalam mengembangkan perusahaannya.
Bagi  perusahaan  dengan  tingkat pertumbuhan perusahaan yang tinggi cenderung  mengandalkan  diri  pada modal eksternal  atau modal dari luar perusahaan. Perusahaan dengan tingkat  pertumbuhan  yang  cukup baik  mimiliki  lebih  besar  peluang untuk  berkembang  lebih  besar  dan juga  memerlukan  pendanaan  modal yang  lebih  besar  untuk  dapat mendukung  kegiatan  di  masa  depan. Pertumbuhan perusahaan dengan tingkat  yang  cenderung  baik  akan mempermudah  proses  peminjaman
dana  atau  hutang  kepada  kreditur, karena  kreditur  menilai  perusahaan mampu  membayar  hutang-hutang perusahaan tersebut. Berbeda dengan perusahaan dengan tingkat pertumbuhan  perusahaan  yang  tidak stabil,  kerditur  tidak  bisa  menilai pertumbuhan  perusahaan  di  masa yang  akan  datang.  Pertumbuhan perusahaan  dapat  menjadi  indikator untuk pendanaan perusahaan.
Perusahaan mengalami kenaikan pendanaan atau tidak. Dalam penelitian ini untuk mengukur pertumbuhan perusahaan akan melihat posisi aset perusahaan dengan  menggunakan  rumus  sebagai berikut:
Growth = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡𝑡−𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑡−1
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑡−1
Ukuran Perusahaan (Size)
Ukuran perusahaan ikut berpengaruh terhadap  struktur  modal  perusahaan melalui pendanaan perusahaan.
Ukuran  perusahaan  dapat  diartikan sebagai  besar  atau  kecilnya  suatu perusahaan  yang  dilihat  dari  nilai
modal,  nilai  perusahaan,  ataupun hasil nilai total aktiva. Semakin besar ukuran  perusahaan  maka  perusahaan akan memiliki banyak pilihan pendanaan.  Jika  perusahaan  suatu saat ingin melakukan pinjaman untuk mendanai  perusahaan,  perusahaan dengan  ukuran  besar  dapat  memilih
untuk  melakukan  pinjaman  dari pihak  bank,  pihak  luar  atau  dengan cara  menerbitkan  obligasi.  Maka ukuran  perusahaan  akan  sangat berpengaruh  dalam  pendanaan  yang artinya  perusahaan  dengan  ukuran yang cukup besar biasanya
mengandalkan  pendanaan  eksternal
(Armelia,  2016).  Ukuran  perusahaan
dapat  dilihat  dari  total  aset  sebuah perusahaan.  Total  aset  ini  akan menjadi indikator besar atau kecilnya perusahaan.  Dalam  penelitian  ini akan  menggunakan  rumus  logaritma natural  untuk  memperkecil  satuan variabel.  Rumus  penelitian  sebagai berikut:

## Size = in (total aset)
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  mengenai  pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal yang  dilakukan  oleh  (Chasanah, 2017)  menunjukkan  Profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan  terhadap  struktur  modal. Menurut  peneliti  Ira  Puspita  dan Sayu  Ketut  Sutrisna  Dewi  (2019) profitabilitas berpengaruh positif dan
signifikan  terhadap  struktur  modal pada perusahaan infrastuktur, utilitas, dan  transportasi  di  BEI.  Menurut Saraswati  Budi  Utami,  Dian  Pratiwi dan  Sulthan  Misbahul Ghifaari (2018)  terdapat  pengaruh  secara parsial searah dan signifikan profitabilitas terhadap struktur modal pada perusahaan sub sektor infrastuktur,  utilitas,  dan  transportasi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI). Pengaruh Likuiditas terhadap

## Struktur Modal
Hasil  penelitian  mengenai  pengaruh likuiditas  terhadap  struktur  modal pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh
(Chasanah, 2017) menunjukkan
bahwa likuiditas berpengaruh
signifikan  dan  negatif  terhadap struktur  modal.  Sesuai  dengan  teori
Pecking Order
Theory yang mengatakan  bahwa  semakin  tinggi tingkat  likuiditas  perusahaan,  maka hutang  perusahaan  semakin  rendah. Hal ini dikarenakan perusahaan lebih memilih  untuk  menggunakan  dana internalnya  terlebih  dahulu  untuk membiayai  perusahaan.  Perusahaan dengan meningkatnya likuiditas perusahaan, akan cenderung 3
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 – 2019
menguranggi  penggunaan  hutang jangka  panjangnya,  maka  hal  ini menghasilkan hubungan negatif antara likuiditas dan struktur modal.

## Pengaruh  Tangibility  terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  mengenai  pengaruh tangibility terhadap  struktur  modal pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh Saraswati  Budi  Utami,  Dian  Pratiwi dan  Sulthan  Misbahul Ghifaari
(2018)  menunjukkan  bahwa  terdapat pengaruh  secara  parsial  berlawanan dan  signifikan  tangibility  terhadap struktur  modal  pada  perusahaan  sub sektor  transportasi  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Struktur Modal Hasil penelitian mengenai pertumbuhan  perusahaan  terhadap struktur modal berdasarkan
penelitian yang dilakukan oleh Saraswati  Budi  Utami,  Dian  Pratiwi dan  Sulthan  Misbahul Ghifaari (2018)  menyatakan  bahwa  terdapat pengaruh  secara  parsial  searah  dan signifikan  pertumbuhan  penjualan terhadap struktur modal pada perusahaan  sub  sektor  transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  mengenai  ukuran perusahaan  terhadap  struktur  modal berdasarkan penelitian yang dilakukan  oleh  (Chasanah,  2017) menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan dan positif terhadap struktur  modal.  Hal  ini  berarti kenaikan  ukuran  perusahaan  akan diikuti  dengan  kenaikan  struktur modal.  Semakin  besar  perusahaan maka  kecenderungan  penggunaan ana  eksternal  juga  akan  semakin besar.

## Hipotesis
Berdasarkan  kerangka  penelitian, hipotesis  penelitian  ini  adalah  (1) Terdapat  pengaruh  signifikan  secara
parsial profitabilitas terhadap
struktur  modal  pada  perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  tahun  2015  -  2019.  (2) Terdapat  pengaruh  signifikan  secara parsial  likuiditas  terhadap  struktur modal pada perusahaan sektor barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun 2015-2019. (3) Terdapat pengaruh  signifikan  secara  parsial tangibility  terhadap  struktur  modal pada perusahaan sektor barang konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun
2015  -  2019.  (4)  Terdapat  pengaruh signifikan secara parsial pertumbuhan  perusahaan  terhadap struktur  modal  pada  perusahaan sektor barang konsumsi yang terfaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  tahun  2015  -  2019.  (5) Terdapat  pengaruh  signifikan  secara parsial  ukuran  perusahaan  terhadap struktur  modal  pada  perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  tahun  2015  -  2019.  (6) Terdapat  pengaruh  signifikan  secara simultan  profitabilitas,  likuiditas, tangibility, growth , dan size terhadap struktur  modal  pada  perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) pada tahun 2015 - 2019.
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 – 2019

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  adalah  penelitian
dengan jenis kuasalitas dan
penelitian kuantitatif. Penelitian
kuasalitas  adalah  jenis  penelitian
yang  bertujuan  untuk  menyelidiki hubungan  sebab  akibat.  Sedangkan penelitian kuantitatif adalah penelitian  ilmiah  sistematis  terhadap bagian  –  bagian  dan  fenomena  serta kuasalitas  hubungan-  hubungannya. Dalam  penelitian  ini  akan  menguji dan mengidentifikasi hubungan sebab  akibat  dari  satu  atau  lebih variabel independen terhadap variabel dependen. Variabel independen  yang  akan  diuji  adalah profitabilitas,  likuiditas,  tangibility,
pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan terhadap variabel dependen yaitu struktur modal perusahaan  yang  telah  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  dalam  tahun buku 2015 – 2019.
Sampel Penelitian
Sampel  yang  digunakan  adalah sampel  dengan  metode purposive .
Sampel  dengan  metode purposive
sampling adalah jenis teknik pengambilan sampel dengan menentukan  kriteria-kriteria  tertentu. Sampel yang digunakan dalam penelitian  ini  merupakan  perusahaan di  bidang  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) dan beroperasi dari tahun 2015 hingga  2019.  Sampel  yang  akan digunakan  juga  memiliki  kriteria- kriteria  yang  telah  ditentukan,  yaitu: (1)  Perusahaan  aktif  melakukan perdagangan atau operasional selama tahun  periode  2015  –  2019.  (2) Mempublikasikan
Laporan
Keuangan  per  31  desember  lengkap secara periodik selama tahun pengamatan  yaitu  2015  –  2019.  (3) Perusahaan  memperoleh  laba  bersih positif  dalam  laporan  keuangan periode  2015  –  2019.  Dari  kriteria  – kriteria  tersebut  didapatkan  sampel 27  perusahaan  dengan  periode  2015 – 2019.
Teknik Pengumpulan Data Penelitian
Teknik  pengumpulan  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  teknik  pengumpulan  data sekunder. Karena data yang
dikumpulkan  tidak  dilakukan  secara langsung  oleh  peneliti,  melainkan data  yang  telah  diolah  terlebih dahulu oleh perusahaan – perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan. Data  sekunder  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  didapatkan  dari Bursa Efek Indonesia dengan periode tahun  buku  2015  –  2019  melalui website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia (BEI),  yaitu  www.idx.co.id.  Website resmi  masing  –  masing  perusahaan,
dan
website www.emiten.kontan.co.id.
Teknik  Analisis  Data  Penelitian Analisis Regresi Linear Berganda Analisis  regresi  linier  berganda adalah  regesi  linier  yang  digunakan untuk mengestimasi hubungan antara dua  atau  lebih  variabel  independen dan  satu  variabel  dependen  (Hayati, 2020). Analisis regresi linier berganda ini digunakan untuk mengukur  pengaruh  ROA,  CR, Tangibility, Growth dan Size . Berikut persamaan  untuk  analisis  regresi linier berganda dalam penelitian ini:
DER = 𝛼 + 𝛽 1. 𝑅𝑂𝐴 + 𝛽 2. 𝐶𝑅 + 𝛽 3. 𝑇𝑎𝑛𝑔 + 𝛽 4. 𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ + 𝛽 5. 𝑆𝑖𝑧𝑒 + 𝑒𝑖
Keterangan
DER  = Struktur modal (Debt to Equity)
𝛼
= Konstanta
𝛽 1 = Profitabilitas (ROA)
𝛽 2 = Likuiditas (CR)
𝛽 3 = Tangibility (Tang)
𝛽 4 = Pertumbuhan perusahaan (Growth)
𝛽 5 = Ukuran Perusahaan (Size)
e = Error
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 – 2019

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Uji normalitas adalah sebuah penguujian  yang  dilakukan  untuk mengetahui dan menilai sebaran data pada  sebuah  kelompok  data  atau variabel  tersebar  normal  atau  tidak. Cara pengujian normalitas dengan uji Normal P-P Plot menarik kesimpulan dari:
-  jika  data  penelitian  tersebar disekitar  garis  diagonal  maka  dapat disimpulkan data berdistribusi normal.
-  jika  data  tersebar  jauh  dari  garis diagonal  maka  dapat  disimpulkan data tidak berdistribusi normal.
Jika  hasil  pengujian  normalitas terdeteksi  bahwa  data  berdistribusi tidak normal maka diperlukan pengujian uji outlier .
Uji Multikolinearitas
Multikoliniearitas adalah situasi
dimana adanya korelasi atau
hubungan  kuat  antara  variabel- variabel  beban  atau  independen dalam sebuah model regresi berganda.  Regresi  yang  baik  adalah
regresi  yang  variabel  –  variabel bebasnya  tidak  memiliki  hubungan yang erat (Chasanah, 2017).
Multikoliniearitas dapat diukur dengan  melihat  nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF).
a. Jika nilai VIF <10 dan nilai TOL > 0,1  maka  dinyatakan  tidak  terjadi multikolinearitas.
b. Jika  nilai VIF >10 dan nilai TOL  <0,1 maka dinyatakan terjadi multikolinearitas.
Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk menguji  dalam  model  regresi  ada tidaknya  korelasi  antara  kesalahan pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan  pengganggu  pada  periode -t  (sebelumnya)  (Chasanah,  2017). Pengujian autokorelasi dengan percobaan brush-godfrey atau  lebih dikenal dengan uji lagrange multiplier (LM) yang melihat siginikansi nilai residual order kedua terhadap nilai residual order pertama dan juga nilai unstandardized coefficients  beta bagian  residual order kedua, dengan kriteria:
a. Jika  nilai  sig.  RES_2  adalah ≥ 0,05 maka tidak terjadi autokorelasi.
b. Jika  nilai  sig.  RES_2  adalah
< 0,05 maka terjadi autokorelasi.
c. Jika  nilai  beta  dari  RES_2
positif  maka  terjadi  autokorelasi positif  dan  begitu  juga  dengan sebaliknya.
Menurut Ghozali, Pengujian
autokorelasi ini juga dapat dilakukan menggunakna uji run  test . Pengujian ini didapatkan hipotesis jika variabel
antar residual tidak memiliki hubungan korelasi maka dapat dikatakan  bahwa  residual  acak  atau random.  Dalam  pengujian  ini  dapat kita  lihat  dari  nilai  signifikansi  jika nilai  signifikansi  yang  dihasilkan >0,05  maka  regresi  tidak  terjadi autokorelasi.
Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  adalah  uji yang bertujuan untuk menilai adanya ketidaksamaan  varian  dari  residual untuk semua pengamatan pada model regresi linear (Ghozali, 2013). Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi heterokedastisitas. Dasar
analisis untuk menentukan ada tidaknya heterokedastisitas yaitu:
a. Jika nilai signifikan yang dihasilkan  ≥  (α)  0,05  maka  dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi tersebut tidak
terjadi hetekodastisitas.
b. Jika nilai signifikan yang dihasilkan  <  (α)  0,05  maka  dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi tersebut terjadi hetekodastisitas.
Metode  penyembuhan  data (First Difference)
Dalam  penelitian  ini  terjadi  masalah heteroskedastisitas,
sehingga
penelitian  ini  memerlukan  langkah untuk melakukan penyembuhan data. Langkah yang dipilih dalam penelitian  ini  adalah  metode First Difference atau  diferensi  pertama.
Metode ini merupakan bentuk transformasi data variabel.
df x = 𝑥 − 𝑙𝑎𝑔 ( 𝑥 ) df y = 𝑦 − 𝑙𝑎𝑔 ( 𝑦 )
keterangan: df = first difference
x = variabel independen y = variabel dependen
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 – 2019
Uji Kelayakan Model Analisis Koefisien Determinasi Menurut (Ghozali, 2013) Uji
koefisien determinasi digunakan
untuk mengukur seberapa jauh
besarnya kemampuan pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel terkait. Koefisien
determinasi  dapat  dikatakan  baik atau tepat jika terbukti nilai R 2 diatas 0,5 karena nilai  R 2 berada di  kisaran nilai 0 sampai 1. Semakin tinggi nilai R 2 berarti  semakin  tepat  persamaan perkiraan  regresi  linear  dipakai sebagai  alat  prediksi  (Chasanah, 2017).
Uji Hipotesis Uji t
Uji t dikenal sebagai uji parsial, yang merupakan pengujian yang dilakukan untuk  menilai  bagaimana  pengaruh masing-masing  variabel  bebasnya secara  parsial  (dalam  penelitian  ini profitabilitas,  likuiditas, tangibility , pertumbuhan  perusahaan  dan  ukuran perusahaan) terhadap variabel terkait (dalam penelitian ini struktur modal). Menurut  (Ghozali,  2013)  pengujian uji t dapat dilihat dari kriteria :
a. Jika  >  0,05  maka  variabel
bebas  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan  infrastuktur,  utilitas,  dan transportasi
b. Jika  <  0,05  maka  variabel bebas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.

## Uji F
Uji F pada dasarnya dilakukan untuk menilai  pengaruh  semua  variabel bebas  (dalam  penelitian  ini  yaitu, profitabilitas,  likuiditas, tangibility , pertumbuhan  perusahaan  dan  ukuran perusahaan)  secara  bersama  –  sama terhadap  variabel  terkait  (dalam penelitian  ini  yaitu,  struktur  modal) (Hidayat,  2013).  Uji  ini  dilakukan dengan pengujian signifikan α = 0,05 jika nilai signifikan <0,05 maka data tersebut dapat dikatakan layak (Chasanah,  2017).  Hipotesis  dalam penelitian  ini  untuk  pengujian  uji  F adalah  terdapat  pengaruh  secara simultan  profitabilitas,  likuiditas, tangibility , pertumbuhan, dan ukuran perusahaan  terhadap  struktur  modal pada perusahaan sektor barang
konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun
2015 - 2019.
Analisis  dan  Pembahasan  Uji
Asumsi Klasik
Uji Normalitas Gambar 1 Uji Normalitas
Gambar 1 merupakan hasil pengujian P-P Plot normalitas  dapat  dilihat
bahwa  sebaran  data  mendekati  garis diagonal,
sehingga
dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi secara  normal,  maka  pengujian selanjutnya dapat dilakukan. Tabel 1 Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Tolerance  VIF Kesimpulan ROA 0,784 1,276 Tidak terjadi multikolinearitas CR 0,646 1,548 Tidak terjadi multikolinearitas TANG 0,667 1,500 Tidak terjadi multikolinearitas GROWTH 0,906 1,104 Tidak terjadi multikolinearitas SIZE 0,840 1,191 Tidak terjadi multikolinearitas Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 25 Dari hasil pengujian uji
multikolinearitas,  semua  variabel memiliki  nilai tolerance >  0,1  dan VIF  <10.  Sehingga  hasil  tersebut
dapat  disimpulkan  bahwa  semua variabel
tidak mengalami
multikolinearitas,  serta  tidak  ada hubungan antar variabel independen.
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 – 2019

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 2. Hasil Uji Heteroskedastisitas Hasil Uji Heteroskedastisitas
Variabel Sig Kesimpulan ROA 0,705 Tidak terjadi heteroskedastisitas CR 0,987 Tidak terjadi heteroskedastisitas TANG 0,335 Tidak terjadi heteroskedastisitas GROWTH 0,127 Tidak terjadi heteroskedastisitas SIZE 0,965 Tidak terjadi heteroskedastisitas Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 25 Dari  hasil  tabel  di  atas  merupakan hasil pengujian uji heteroskedastisitas, dari hasil
pengujian dapat dilihat hasil signifikansi  variabel  ROA  =  0,705, CR = 0,987, Tang = 0,335, growth =
0,127, size =  0,965  lebih  besar  dari
0,05, maka dapat disimpulkan bahwa semua variabel tidak terjadi heteroskedastisitas.
Uji Autokorelasi
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Hasil Uji Autokorelasi Durbi- Watson Kesimpulan 2.977 Tidak terjadi Autokorelasi Pada  tabel  3.  menunjukkan  hasil pengujian
autokorelasi dengan Durbin- Watson adalah 2,977, angka
ini  lebih  besar  dari  2,481  dan  lebih kecil dari 3,018. Dalam hal ini maka
dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terjadi  masalah  autokorelasi  pada model regresi dalam penelitian ini.
Uji Koefisien Korelasi (R)
Tabel 4. Hasil Uji Koefisien Korelasi (R) Hasil Uji Koefisien Korelasi (R)
R 0,720 Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 25
Pengujian  koefisien  korelasi  (R) merupakan pengujian yang bertujuan untuk  mengukur  kekuatan  hubungan dan  menunjukkan  hubungan  antara variabel  independen  dengan  variabel dependen.  Tabel  4.  menunjukkan nilai  dari  koefisien  korelasi  (R)
adalah  0,720.  Berdasarkan  hasil pengujian tersebut dapat disimpulkan bahwa  hubungan  antara  variabel Return  On  Asset (ROA), Current Ratio (CR), Tangibility, Growth , dan Size terhadap Debt  to  Equity sangat kuat.
Uji Koefisien Determinasi R Square
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R Square)

## R Square
0,519
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 25
Pengujian  uji  koefisien  determinasi (R  Square) adalah  pengujian  yang memiliki  tujuan  untuk  mengukur seberapa jauh atau besar kemampuan model  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen. Tabel 4.10 merupakan  hasil  dari  pengujian  uji koefisien  determinasi,  dapat  dilihat hasil  dari  pengujian  tersebut  adalah
0,519.  Maka  dapat  disimpulkan
bahwa secara statistik variasi variabel  dependen  struktur  modal (DER)  dapat  dijelaskan  dengan variabel independen Return On Asset (ROA), Current Ratio (CR),
tangibility,  growth, dan size adalah sebesar  51,9%,  sedangkan  48,1% sisanya  dapat  dijelaskan  oleh  variasi variabel  lain  yang  tidak  termasuk dalam model regresi penelitian ini.
3
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 - 2019

## Tabel 6 Hasil signifikansi
Variabel B Sig. Keterangan (Constant) -0,006 0,923 ROA 0,856 0,010 Ha 1 Diterima CR -0,177 0,000 Ha 2 Diterima TANG 0,861 0,025 Ha 3 Diterima GROWTH 0,502 0,009 Ha 4 Diterima SIZE 0,097 0,004 Ha 5 Diterima Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 25
Pengujian  t  memiliki  tujuan  untuk menguji  dan  mengetahui  pengaruh parsial  variabel  independen  terhadap variabel dependen. Tabel 6.
merupakan hasil dari pengujian uji t.
Variabel  Return  On  Asset (ROA)
menghasilkan nilai signifikansi sebesar  0,010  yang  berarti  nilai signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05. Hasil  tersebut  dapat  disimpulkan bahwa  terdapat  pengaruh  variabel Return  On  Asset (ROA)  terhadap variabel  struktur  modal  (DER)  pada perusahaan  sektor  barang  konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2015  – 2019.  Sesuai  dengan  (Brigham  & Houston,  2010)  perusahaan  dengan tingkat  pengembalian  yang  tinggi memungkinkan  untuk  menggunakan pendanaan  hasil  perusahaan  sendiri sebagai pendanaan perusahaan.
Perusahaan dengan profitabilitas
tinggi cenderung relatif kecil menggunakan  pendanaan  eksternal dan  lebih  sedikit  menggunakan hutang  (Armelia,  2016).  Perusahaan yang lebih mengandalkan pendanaan dari  hasil  perusahaannya  sendiri adalah perusahaan yang lebih mengandalkan jenis pendanaan internal.  Variabel Current  Ratio (CR)  menghasilkan  nilai  signifikansi sebesar  0,000,  nilai  ini  lebih  kecil dari  0,05.  Maka  dapat  dikatakan bahwa Current  Ratio (CR)  memiliki pengaruh  terhadap  variabel  sturktur modal (DER) pada perusahaan sektor barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun 2015 – 2019. Perusahaan yang memiliki likuiditas yang baik, cenderung  akan  mendorong  para investor  untuk  memberikan  utang jangka  pendek  yang  besar  karena investor  merasa  terjamin  dengan
adanya  nilai  aset  perusahaan  yang likuid. Variabel tangibility menghasilkan nilai signifikansi sebesar  0,025,  nilai  ini  lebih  kecil dari  0,05.  Maka  dapat  diartikan bahwa  variabel  tangibility  memiliki pengaruh  terhadap  variabel  struktur modal (DER) pada perusahaan sektor barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun  2015  –  2019.  Hal  ini dikarenakan  semakin  baik  struktur aset  perusahaan  akan  membesarkan kemungkinan perusahaan mendapatkan  dana  pinjaman  yang besar  dari  kreditur.  Variabel growth
menghasilkan nilai signfikansi sebesar  0,009,  nilai  ini  lebih  kecil dari  0,05.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa  variabel growth memiliki pengaruh  terhadap  variabel  struktur modal (DER) pada perusahaan sektor barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun  2015  –  2019.  Perusahaan dengan  tingkat  pertumbuhan  yang cenderung stabil akan lebih memungkinkan  untuk  mendapatkan
pinjaman  dari  kreditur.  Sebaliknya jika  perusahaan  memiliki  tingkat pertumbuhan  perusahaan  yang  tidak stabil, kreditur akan ragu memberikan pinjaman.
Karena kreditur  tidak  ingin  mengambil resiko  jika  perusahaan  mengalami pertumbuhan  yang  buruk  sehingga tidak  dapat  melunasi  atau  membayar hutang-hutang  perusahaan  kepada kreditur.  Variabel size menghasilkan nilai  signifikansi  sebesar  0,004  nilai ini lebih kecil dari 0,05. Maka dapat diartikan bahwa variabel size memiliki  pengaruh  terhadap  variabel struktur modal (DER) pada perusahaan  sektor  barang  konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada  tahun  2015  –  2019. Perusahaan  dengan  ukuran  yang besar cenderung membutuhkan pendanaan  yang  juga  cukup  besar untuk membiayai kegiatan operasional  perusahaan.  Perusahaan seperti  ini  cenderung  menggunakan pendanaan  eksternal  karena  dinilai pendanaan internal kurang mencukupi.
Uji F
Tabel 7 Hasil Uji F Hasil Uji F F Sig. 27,819 0,000 Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 25
Uji F adalah pengujian yang memiliki tujuan untuk melihat pengaruh  semua  variabel  bebas (dalam penelitian ini yaitu,
profitabilitas,  likuiditas, tangibility , pertumbuhan  perusahaan  dan  ukuran perusahaan)  secara  bersama  –  sama terhadap  variabel  terkait  (dalam penelitian  ini  yaitu,  struktur  modal). Tabel  4.11  merupakan  hasil  uji  F yang  menunjukkan  nilai  signifikansi uji  F  adalah  sebesar  0,000.  Nilai signifikansi ini lebih kecil dari alpha 0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa model regresi layak
digunakan  dan  menerima  hipotesis Ha6 yaitu: Terdapat pengaruh secara simultan  profitabilitas,  likuiditas, tangibility,  growth dan size terhadap struktur  modal  pada  perusahaan sektor barang konsumsi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) pada tahun 2015 - 2019. Maka dapat diartikan bahwa terdapat pengaruh  antara  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  yaitu struktur  modal,  dan  pengujian  ini cocok dan layak untuk model regresi penelitian ini.
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 - 2019

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  pengujian  statistik dan  berbagai  analisa  penelitian  yang telah dilakukan oleh peneliti mengenai  pengaruh  profitabilitas, likuiditas, tangibility ,  pertumbuhan, dan  ukuran  perusahaan  terhadap struktur  modal  pada  perusahaan barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada 2015  –  2019,  maka  hasil  penelitian dapat disimpulkan sebagai berikut : 1.  Profitabilitas  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  struktur modal.  “Ha 1 diterima”  Artinya  jika profitabilitas  perusahaan  mengalami kenaikan,  maka  penggunaan  modal akan  mengalami  peningkatan  juga. perusahaan dengan profitabilitas tinggi  cenderung  untuk  mengurangi ketergantungan  modal  dari  pihak luar,  karena  perusahaan  memilih untuk  melakukan  pendanaan  internal dengan  menginvestasikan  kembali laba yang diperoleh perusahaan. 2. Likuiditas berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap  struktur  modal. “Ha 2 diterima” artinya jika likuiditas perusahaan  tinggi  maka  penggunaan modal  perusahaan  akan  menurun. perusahaan  dengan  likuiditas  tinggi cenderung  hutangnya  lebih  rendah.
Karena perusahaan lebih
menggunakan dana internalnya terlebih  dahulu  sebelum  membuat keputusan  untuk  menggunakan  dana eksternal. biasanya perusahaan seperti  ini  juga  lebih  memilih membayar hutangnya yang
mengakibatkan  hutang  perusahaan semakin menurun.
3. Tangibility berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  struktur modal.  “Ha 3 diterima”  artinya semakin
tinggi tangibility perusahaan,  semakin  tinggi  pula struktur modal perusahaan. Perusahaan cenderung menginvestasikan kembali dana perusahaan kedalam aktiva perusahaan yang memungkinkan perusahaan untuk menjadikan
jaminan  ketika  perusahaan  akan membuat keputusan untuk
pendanaan  eksternal  dengan  cara berhutang suatu saat nanti. 4. Pertumbuhan
Perusahaan (Growth) berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  struktur  modal. “Ha4  diterima”  artinya  peningkatan pertumbuhan perusahaan juga meningkatkan sturktur modal
perusahaan. Hal ini artinya perusahaan cenderung
mempertahankan
pertumbuhan perusahaan  untuk  terus  meningkat. Dengan  pertumbuhan  perusahaan yang  baik,  pihak  kreditur  biasanya akan  lebih  mudah  memberikan pinjaman  dana/hutang  dengan  lebih mudah dibandingkan dengan perusahaan dengan tingkat pertumbuhan  yang  tidak  stabil. Karena dengan ketidakstabilan pertumbuhan  perusahaan,  kreditur tidak dapat memprediksi pertumbuhan  perusahaan  di  masa yang akan datang maka kemungkinan  gagal  bayar  akan menjadi lebih besar. 5. Ukuran Perusahaan (Size) berpengaruh  positif  dan  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  struktur modal.  “Ha5  diterima”  artinya
dengan meningkatnya ukuran perusahaan juga meningkatkan struktur modal perusahaan. Perusahaan besar cenderung menggunakan  pendanaan  eksternal untuk membiayai kegiatan operasionalnya. 6. Profitabilitas,
likuiditas, tangibility,  pertumbuhan  perusahaan (growth),  dan  ukuran  perusahaan (size)  berpengaruh  signifikan  secara bersama-sama  (simultan)  terhadap
struktur  modal.  “Ha6  diterima” artinya  variabel  independen  yaitu profitabilitas,  likuiditas,  tangibility, pertumbuhan, dan ukuran perusahaan dalam  regresi  penelitian  ini  secara bersama sama mempengaruhi struktur  modal  perusahaan.  dan pengujian  ini  layak  dilakukan  dalam model penelitian ini.
Dalam  melaksanakan  penelitian  ini, peneliti  menghadapi  keterbatasan yang kiranya dapat menjadi perhatian  bagi  peneliti  selanjutnya, yaitu:
1.  Pengujian  uji  normalitas  dalam penelitian  ini  menggunakan  metode P-P Plot dimana penarikan kesimpulan berdasarkan sebaran data dekat  atau  jauh  dari  garis  diagonal. Penarikan kesimpulan ini bergantung kepada subjektifitas pengamat. 2. Variabel independen yang diambil dalam  penelitian  ini  hanya  5,  yaitu profitabilitas,  likuiditas,  tangibility, pertumbuhan, dan ukuran perusahaan dari  variasi  variabel  lainnya  yang masih banyak di luar penelitian ini. 3. Hasil pengujian statistik mengalami masalah heteroskedastisitas, yang menyebabkan  peneliti  melakukan
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Tangibility, Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015 - 2019
transformasi  data  dengan  metode first difference .
Saran Saran  yang  dapat  dianjurkan  oleh peneliti  untuk  peneliti  selanjutnya sebagai masukkan dan perbaikan atas keterbatasan penelitian
adalah sebagai berikut :
1.  Peneliti  selanjutnya  diharapkan dapat  memperluas  populasi,  agar data  yang  diuji  dapat  lebih  banyak dari penelitian ini.
2.  Menambah  variabel  independen lebih  banyak  yang  sekiranya  juga berpengaruh terhadap struktur modal.
3.  Mempelajari  dan  mendalami metode-metode  penyembuhan  data yang  mengalami  masalah  pengujian sehingga  jika  terjadi  masalah  pada data  yang  diuji,  peneliti  tidak mengalami kesulitan dan mengetahui langkah apa yang sebaiknya dilakukan.

## DAFTAR PUSTAKA
Armelia, S. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas dan struktur aktiva terhadap struktur modal perusahaan  manufaktur  go publik  (studi  sektor  kosmetik dan keperluan rumah tangga).
JOM  FISIP  Volume  3  No.2 ,
1-12.
Brigham, & Houston. (2010). Dasar- dasar  Manajemen  Keuangan Buku  1  edisi  II. Jakarta: Salemba Empat.
Chasanah,  N.  S.  (2017).  Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas,  dan Ukuran  Perusahaan  terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Transportasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen . Ghozali,  I.  (2013). Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 21
Update PLS Regresi. Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro. Harjito,  A.,  &  Martono.  (2011). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonosia. Mardiyanto,  H.  (2009). Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: Gramedia Widiasarana Indonesia. Myers,  S.  (2001).  Capital  Structure. Journal of Economic Perspectives , 81-102.
puspita,  &  dewi.  (2019).  Pengaruh
Profitabilitas,  Risiko  Bisnis dan  Tingkat  Suku  Bunga Terhadap Struktur Modal (Perusahaan Transportasi Periode 2012-2015). E- Jurnal Manajemen Universitas  Udayana ,  2152- 2179.
Sartono,  A.  (2010). Manajemen
Keuangan Teori dan Aplikasi
Edisi 4. Yogyakarta: BPFE.
Utami, S. B., Pratiwi, D., & Ghifaari, S.  M.  (2018).  Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Tangibility,  Asset  Turnover dan  Profitabilitas  terhadap Struktur  Modal  Perusahaan Sub Sektor Transportasi yang
Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Tahun  2012 - 2016.