## ANALISIS FINANSIAL PEREMAJAAN KEBUN KARET DI SUNGAI LANDAI KECAMATAN MESTONG KABUPATEN MUARO JAMBI
Fransiska Simatupang 1 , Adlaida Malik 2 dan Saidin Nainggolan 2
1) Alumni Program Studi Agribisnis Fakultas Pertanian Universitas Jambi, 2) Dosen Program Studi Agribisnis Fakultas Pertanian Universitas Jambi
Email : Fransiska.simatupang@yahoo.co.id

## ABSTRAK
Penelitian  tentang  analisis finansial  peremajaan  kebun  karet  di  Sungai  Landai  Kecamatan Mestong  Kabupaten  Muaro  Jambi. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengindentifikasi  biaya dan kelayakan  finansial  dari  peremajaan  perkebunan  karet  rakyat.    Penelitian  ini  dilaksanakan  dengan metode  deskriptif.    Pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  menggunakan metode simple  random sampling dan jumlah responden sebanyak 36 petani.  Data yang dikumpulkan terdiri dari data primer dan sekunder.  Data primer diperoleh melalui wawancara menggunakan kuisioner.  Data sekunder diperoleh melalui instansi-instansi yang terkait dalam penelitian.  Selama 9 tahun peremajaan karet total biaya yang dikeluarkan adalah Rp 63.508.025 sedangkan total benefit yang diterima adalah Rp 116.259.000.  Analisis kriteria investasi yang dilakukan pada tingkat bunga 18% per tahun dan harga karet Rp 11.000, maka diperoleh nilai B/C ratio 1,16, NPV 4.425.776, IRR 20,11 % dan payback period 6  tahun  8  bulan,  hal ini  berarti  secara  finansial  peremajaan  karet  layak  dilakukan. Hasil  analisis sensitivitas  dapat  diketahui,  jika  kenaikan  biaya  variabel  sebesar  5,23%  maka  batas  toleransi kenaikan  biaya  variabel  mencapai  15,53  %. Jika  kenaikan  biaya  variabel  melebihi  angka tersebut maka  NPV  akan  menurun.Jika  penurunan benefit sebesar  5,23  %  maka  batas  toleransi  penurunan benefit mencapai  13,14  %.    Jika  penurunan benefit melebihi  angka  tersebut,  maka  NPV  akan menurun  atau  negatif  yang  menyebabkan  petani  karet  merugi. Upaya  yang  dilakukan  untuk meningkatkan produktivitas adalah dengan melakukan peremajaan, untuk itu disarankan bagi petani yang  mempunyai  keterbatasan  modal  dapat  melakukannya  dengan  menebang  tanaman  karet  tua secara  bertahap.    Setengah  tanaman  tua  diremajakan  kemudian  setelah  dapat  menghasilkan  baru diremajakan yang setengahnya.

## Kata kunci : karet, peremajaan, finansial

## ABSTRACT
Research  on  the  analysis  of  the  financial  replanting of  the  rubber  plantation  in  Sungai Mestong Subdistrict Ramps Muaro Jambi Regency . This research aims to identify costs, and financial feasibility of the replanting of the rubber plantations of the people. The research was conducted using a descriptive method. Done in a purposive sampling method of simple random sampling and number of  respondents  as  much  as  36  farmers.  Data  collected  consists  of  primary  and  secondary  data. Primary  data  obtained  through  interviews  using  questionnaire. Secondary  data  obtained  through agency-related agencies in the research. Rubber replanting for 9 years total cost is Rp 63.508.025 and the  total  benefit  received  was  Rp  116.259.000.  Analysis  of  the  criteria  of  investments  made  at  an interest rate of 18% per year and the rubber price at Rp 11.000 in earned value B/C ratio 1.16, NPV 4.425.776,  IRR  20,11% and  payback  period  of  6  years  8  month, this  means  financially  replanting rubber  worth  doing. The  sensitivity  analysis  results  can  be  known,  if  the  increase in  variable  costs amounting to increase tolerance limit 5,23% then variable costs 15,23%.  If the increase in variable costs exceed that value then the NPV will decline. If the decline in benefit of 5,23%, then the limit of
tolerance is decreasing benefit13,14%.  If the value of exceeds the benefit declines then the NPV will decline or negative causes rubber farmers losers. Efforts are being made to increase productivity is to do a replanting, for it is advisable for farmers who have limited capital can do so by cutting down old rubber plant gradually. Half the old plant is replanting after new generate can be replanting the half of it.

## Keywords: rubber, replanting, finance

## PENDAHULUAN
Komoditas  karet  memegang  peranan  utama  dalam  perekonomian  masyarakat  di seluruh kabupaten dalam Provinsi Jambi dan telah menjadi  sumber pendapatan yang sangat dominan untuk sebagian besar petani. Provinsi Jambi adalah salah satu daerah produsen karet alam yang memiliki kontribusi  cukup  besar  dalam  produksi  karet  alam  nasional.    Pada  sub  sektor    perkebunan,  karet merupakan salah satu komoditas yang diberi skala prioritas pengembangan yang relatif tinggi.  Hal ini disebabkan tanaman karet merupakan salah satu komoditas strategis, baik sebagai penghasil devisa maupun sumber penghidupan.
Perhatian  terhadap  komoditas  karet  rakyat  menjadi  penting  di  Provinsi  Jambi  mengingat potensi  lahan  perkebunan  yang  sangat  besar.    Menurut  data  di  Dinas  Perkebunan  Provinsi  Jambi pada  tahun    2011,  total  produksi  karet  Provinsi  Jambi  mencapai  296.066  ton,  meningkat dibandingkan dengan  posisi tahun 2010 yaitu total produksi sebesar 286.261 ton.  Menurut data dari Dinas Perkebunan Jambi tahun  2011 jumlah luas tanaman karet adalah 653.160 hektar, dan 116.754 hektar atau 17,9 persen dari luas total merupakan tanaman karet tua dan rusak yang perlu ditindak lanjuti oleh pemerintah.
Salah satu kabupaten di Provinsi Jambi yang ikut serta berperan dalam perekonomian daerah pada  sektor  perkebunan  adalah  Kabupaten  Muaro  Jambi.    Dilihat  dari  ketersediaan  sumber  daya alam 184.761 hektar, sekitar  57.985 hektar diantaranya merupakan areal komoditi perkebunan karet (Disbun Probinsi Jambi, 2011).  Luas lahan perkebunan karet di Kabupaten Muaro Jambi tahun 2006 tercatat  seluas 64.662  hektar  dengan  produksi 34.518  kg menurun  menjadi  57.985  hektar  dengan produksi 29.690 kg pada tahun 2011, hal ini membuktikan lambannya bantuan kebijakan pemerintah setempat  dalam  meningkatkan  produktivitas  karet.    Di  Kabupaten  Muaro  Jambi  peningkatan produksi dan produktifitas karet masih sangat mungkin dilakukan yakni melalui program peremajaan. Untuk terciptanya peremajaan diperlukan anggaran  yang tidak sedikit.  Oleh sebab itu, diperlukan analisis finansial untuk melihat kelayakan dari program peramajaan.  Untuk terciptanya peremajaan diperlukan  anggaran  yang  tidak  sedikit,  oleh  sebab  itu  diperlukan  analisis  finansial  untuk  melihat kelayakan dari program peramajaan. Program peremajaan tanaman dilakukan dengan maksud untuk mengganti tanaman tua dengan tanaman baru yang berproduktivitas tinggi, kualitas tinggi dan secara ekonomi  jauh  lebih  menguntungkan  dari  pada  tanaman  semula.    Dengan  adanya  program peremajaan  maka  perlu  diketahui  lebih  lanjut  mengenai  program  peremajaan  tersebut  layak  atau tidak untuk diusahakan dilihat secara finansial.
Kabupaten Muaro Jambi memiliki delapan kecamatan yaitu salah satunya adalah Kecamatan mestong  yang menghasilkan 6.222 ton yang juga merupakan penghasil karet terbesar kedua.  Luas perkebunan  karet  di  Kecamatan  Mestong  mencapai  14.597  hektar  yang  terdiri  dari  30,  59  persen atau  4.466  hektar  tanaman  belum  menghasilkan,  55,17  persen  atau  8.053  hektar  merupakan tanaman  menghasilkan,  dan  14,24  persen  atau  2.078  hektar  merupakan  tanaman tua  dan  rusak (Disbun Provinsi Jambi, 2011).  Komposisi tanaman tua dan rusak yang cukup besar berdampak pada menurunnya  produktivitas  tanaman  karet,  salah  satu  tanaman  karet  rusak  diakibatkan  oleh  cara penyadapan yang salah sehingga mengganggu produksi tanaman karet.  Hal ini mengakibatkan, hasil produksi  karet  petani  terus  mengalami  penurunan  sehingga  usaha  peremajaan  terhadap  tanaman karet tua dan rusak harus segera dilakukan.
Salah satu desa di Kecamatan Mestong yaitu desa Sungai Landai yang berpenduduk 822 KK merupakan salah satu desa yang membudidayakan karet dengan luas kebun karet yang cukup besar dibanding dengan desa lainnya di Kecamatan Mestong, dengan luas wilayah 6.430 hektar  sebanyak 68,26 persen atau 4.389 hektar merupakan luas kebun karet. Menurut  data dari  laporan Statistik Perkebunan  Tahun    2012    desa  Sungai  Landai  memiliki  karet  tua/rusak  lebih  luas  dibanding  desa lainnya  yang  ada  di  Kecamatan  Mestong  yaitu  mencapai  550  hektar.    Luas  keseluruhan  tanaman karet yang ada di Desa Sungai Landai merupakan kebun karet milik rakyat dan sebagian besar kebun karet  milik  petani  masih  lebih  banyak  yang  mengandalkan  karet  tua  dan  bibit  non  unggul  atau sapuan.  Berdasarkan survei awal dengan ketua Gapoktan “Ngaudi Makmur”, hingga saat ini sudah 25 persen petani karet telah melakukan peremajaan pada kebun karet yang dimilikinya.  Peremajaan sulit  dilakukan  karena  tingginya  biaya  peremajaan,  selain  itu  juga  petani  tidak  memperoleh pendapatan  dari  kebun  karet  saat  melakukan  peremajaan  karena  belum  langsung  dapat menghasilkan.  Hal  ini  merupakan  kendala  yang  sangat  memberatkan  petani  untuk  melakukan peremajaan kebun karet yang dimilikinya.  Oleh karena itu, untuk meningkatkan produktivitas kebun karet bagi perkebunan skala besar maupun kecil perlu melakukan program peremajaan karet.  Dalam pelaksanaan program peremajaan perlu dikaji biaya yang dikeluarkan yaitu dengan analisis finansial, untuk melihat kelayakan dari investasi dalam program peremajaan.
Memperhatikan  potensi  yang  ada  dan  prospek  masa  depan  serta  untuk mengurangi permasalahan  pengelolaan  karet  di  Sungai Landai, penelitian  ini  bertujuan untuk menganalisis kelayakan  finansial  pengusahaan kebun  karet  rakyat.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  menggunakan  data    primer dan    data    sekunder  yang    diperoleh  di  Kabupaten Muaro Jambi. Sumber data primer diperoleh langsung dari petani karet yang melakukan peremajaan di  Desa  Sungai  Landai.    Sumber  data  sekunder  yang  merupakan  data  pendukung  diperoleh  dari instansi pemerintah terkait ( Badan Penyuluhan Pertanian Peternakan dan Kehutanan Provinsi Jambi, Dinas  Perkebunan Provinsi  Jambi),  literatur  pustaka,  laporan-laporan,  serta  hasil  penelitian  yang berhubungan dengan penelitian yang dilakukan.  Penelitian ini dilaksanakan pada bulan Juli hingga Agustus 2013. Data sekunder yang digunakan adalah data pada tahun 2006 sampai tahun 2011. Data primer didapatkan  melalui  wawancara  dan  penyebaran  kuesioner  pada  petani  di    salah  satu  desa yang mewakili  dari 15 desa yang ada di Kecamatan Mestong, yaitu desa Sungai Landai  merupakan salah satu desa yang membudidayakan karet dengan luas kebun karet yang cukup besar dibanding dengan  desa  lainnya  di  Kecamatan  Mestong,  dengan  luas  wilayah  6.430  hektar    sebanyak  68,26 persen  atau  4.389  hektar  merupakan  luas  kebun  karet. Penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini didekati adalah metode snowball sampling sebanyak  36  orang,  yakni petani yang memiliki kebun peremajaan karet hingga pada umur 9 tahun.
Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  metode  analisis  deskriptif  kualitatif  dan  alat analisis  yang  digunakan  adalah  analisa  kelayakan  investasi  dari  aspek  finansial  menurut  Ibrahim (2009) dengan menggunakan kriteria :analisis arus kas, Net Benefit Cost Ratio ( Net B/C Ratio ), Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Payback Period dan analisis sensitivitas.
1. Analisis Arus Kas ( Cash flow )  adalah perbandingan antara hasil penjualan dengan jumlah biaya- biaya, analisis ini terdiri dari beberapa segi yaitu:
a. Cash  In  Flow :  Mencatat  semua  bentuk  pemasukkan  baik  pemasukkan  yang  berasal  dari penualan hasil maupun berasal dari pinjaman kredit/penyertaan nasabah
b. Cash  Out  Flow :  Mencatat  semua  pengeluaran  khususnya  pengeluaran  untuk  investasi, operasi, dan pengembalian kredit.
2 . Net Benefit Cost Ratio ( Net B/C Ratio) adalah perbandingan antara benefit bersih dengan biaya secara  keseluruhan  yang  telah  di- discount. Rumus  B/C  Ratio  menurut  Ibrahim  (2009)  dapat dituliskan sebagai berikut :
Net B/C = ∑ ( ) ∑ ( ) Keterangan :
Net B/C = Net B/C Ratio
B i = Penerimaan ( benefit ) C i
=Pengeluaran ( cost ) n =Waktu (1 + r) = Discounting factor (Df)
r =Tingkat bunga/ social discount rate (%), tingkat bunga yang dipakai merupakan tingkat bunga investasi rata-rata selama periode penelitian
3. Net  Present  Value (NPV) digunakan  untuk menghitung  selisih  antara  nilai  sekarang  investasi dengan nilai sekarang penerimaan-penerimaan kas bersihdi masa yang akan datang. Menurut Ibrahim (2009), cara menghitung NPV adalah sebagi berikut :
= (1 + ) Keterangan : NPV = Net Present Value (nilai netto sekarang) NB i = Net benefit = benefit – cost n =Tahun (Waktu) i =Tingkat  bunga/ social  discount  rate (%),  yaitu  tingkat  bunga  yang dipakai merupakan tingkat bunga investasi rata-rata selama periode penelitian.
( ) = Discounting factor
4. Internal Rate of Return (IRR)  merupakan tingkat bunga yang menggambarkan bahwa antara manfaat ( benefit ) dan pengeluaran ( cost ) sama dengan nol.  Dengan demikian, IRR ini menunjukkan kemampuan suatu usaha / proyek untuk menghasilkan tingkat keuntungan yang dapat dicapai.  Cara menghitung IRR yaitu:
IRR = i 1 + ( − )
Keterangan : IRR = Internal Rate of return NPV I = NPV dari discount rate yang rendah
NPV ii = NPV dari discount rate yang tinggi i 1 = Tingkat discount rate yang menghasilkan NPV 1 i 2 = Tingkat discount rate yang yang mengahsilkan NPV 2
5. Payback  Period (masa  pelunasan  kembali)  merupakan  jangka  waktu/periode  yang  diperlukan untuk membayar kembali semua biaya yang dikeluarkan dalam investasi suatu proyek.   Rumus Payback Period (PBP) menurut Ibrahim (2009) adalah:
PBP =
+ ∑ I̅ − ∑ B B Keterangan: PBP = Payback Period T p-1 = Tahun sebelum terdapat PBP ̅ i = Jumlah investasi yang telah di-discount icp-1 = Jumlah benefit yang telah di- discount sebelum payback period
p = Jumlah benefit pada payback period
6.  Analisis Sensitivitas merupakan alat analisis untuk melihat apa yang terjadi dengan hasil analisis proyek  jika  ada  suatu  kesalahan  atau  perubahan  dalam  dasar-dasar  perhitungan  biaya  atau benefit .  Dalam analisis sensitivitas, setiap kemungkinan itu harus dicoba.  Ini berarti bahwa setiap kali ada perubahan, maka harus diadakan analisis kembali.  Analisis sensitivitas dapat dituliskan sebagai berikut :
(NPV = 0%)   =
X  100%

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Analisis Kelayakan Finansial
Perhitungan  biaya  dan  penerimaan  sampai  pada  umur  sembilan  tahun  didiskon  faktor dengan  tingkat  bunga  sebesar  18%  per  tahun.    Tingkat  bunga  ini  diperoleh  dari  rata-rata  tingkat bunga  Bank  Indonesia  selama  penelitian  berlangsung.    Adapun  perincian  nilai  dari  pencarian  alat kelayakan finansial terdapat pada Tabel 1 berikut.

## Tabel 1.  Perincian  kelayakan  investasi  peremajaan  kebun  karet  di  daerah  penelitian  selama 9 tahun
No Kriteria Nilai 1 Net B/C Ratio 1,16 2 NPV Rp 4.425.776 3 IRR 20,11 % 4 Payback period 6 tahun 8 bulan Berdasarkan  hasil  analisis  finansial,  diantaranya Net  Present  Value (NPV), Net  B/C  Ratio, Internal  Rate  of  Return menggambarkan  bahwa  peremajaan  kebun  karet  layak  untuk  terus dilaksanakan  dan  dikembangkan.    Sedangkan  masa  pengembalian  seluruh  investasinya  juga memperlihatkan keadaan yang feasible untuk terus dilakukan. Hasil yang diperoleh adalah nilai B/C rationya sebesar 1,16% dan NPV bernilai positif yaitu sebesar Rp  4.425.776.  Hasil perhitungan IRR sebesar 20,11 % menunjukkan bahwa penggunaan modal untuk peremajaan kebun karet jauh lebih menguntungkan  dari  pada  menabungkannya  di  salah  satu  bank  yang  hanya  mendapatkan  bunga 18%.    Berdasarkan  hasil  analisis payback  period ,  pengembalian  modal  dan  biaya  yang  dikeluarkan yaitu 6 tahun 8 bulan.

## Analisis Cash Flow
Analisis cash flow peremajaan kebun karet menunjukkan nilai positif pada periode ke tujuh. Adapun  kas kumulatif dari periode nol sampai periode ke sembilan sebesar Rp 51.713.475 dengan nilai net cash flow sebesar Rp 28.239.049.  Analisis cash flow pada peremajaan kebun karet dalam
penelitian ini dapat menggambarkan tentang posisi keuangan dimasa mendatang yang menunjukkan nilai  positif.    Sehingga  dapat  digunakan  sebagai  alat  kontrol  dalam  pengendalian  biaya  untuk memudahkan dalam mencapai tujuan dari peremajaan karet tersebut.

## Analisis Net B/C Ratio
Untuk mendapatkan nilai Net B/C untuk tiap tahun dihitung selisih antara gross benefit dan gross  cost sehingga  mendapatkan benefit bersih. Benefit bersih  sebesar  Rp 52.750.975 tersebut dikalikan dengan discount factor sebesar 18 %, sehingga diperoleh PV positif sebesar Rp 32.916.309 ( yaitu Bt-Ct yang  telah  di presentvalue kan  yang  bernilai  positif)  sebagai  pembilang  dan PV negatif sebesar  Rp 28.490.533 (yaitu Bt-Ct yang  telah  di presentvalue kan  yang  bernilai  negatif). Perbandingan antara PV positif dengan PV negatif ini merupakan Net B/C Ratio .  Hasil perhitungan diperoleh nilai Net B/C sebesar 1,16.  Nilai tersebut lebih dari satu maka, usahatani peremajaan karet di Sungai Landai Kecamatan Mestong layak diusahakan karena dapat memberikan keuntungan atas investasi yang ditanam.   Nilai Net B/C sebesar 1,16 memiliki nilai yang cukup kecil bila dibandingkan dengan  hasil  penelitian  sebelumnya  pada  skripsi  Joko  Suseno  (2008)  yaitu  sebesar  1,762.    Hal  ini disebabkan  penelitian  ini  hanya  menggunakan data dari petani  karet yang  melakukan  peremajaan sampai pada umur 9 tahun sebagai responden penelitian, sehingga hasil Net B/C jauh lebih kecil.
.
Analisis Net Present Value (NPV)
Net  present  value (NPV)  adalah  selisih  antara present  value (PV)  dari  arus benefit kotor dengan  PV  arus  cost  kotor.    NPV  merupakan  kriteria  investasi  yang  banyak  digunakan  dalam mengukur apakah usaha atau proyek layak diusahakan karena NPV mempertimbangkan nilai waktu dari  uang. Menurut  Yacob  (2009),  NPV  adalah  kriteria  yang  banyak  digunakan  dalam  mengukur apakah  suatu  proyek feasible atau  tidak.    Apabila  hasil  perhitungan  NPV  lebih  besar  dari  nol dikatakan proyek tersebut feasible untuk dilaksanakan dan jika NPV lebih kecil dari nol tidak layak untuk dilaksanakan. NPV merupakan selisih antara net benefit yang telah didiskonto pada tingkat bunga tetentu.  Diketahui bahwa PV arus benefit kotor sebesar Rp 116.259.000 dan arus cost kotor sebesar Rp 63.508.025 dengan discount rate 18% per periode.  NPV dengan discount factor 18% per tahun  mempunyai  nilai  sebesar  Rp  4.425.776,  sehingga  berdasarkan  kriteria  apabila  hasil perhitungan NPV lebih besar dari nol, maka peremajaan kebun karet layak diusahakan karena dapat memberikan keuntungan atas investasi yang ditanamkan.

## Analisis Internal Rate of Return (IRR)
Menurut  Suad  dan  Suwarsono (2000),  metode  ini  menghitung  tingkat  bunga  yang menyamakan  nilai  sekarang  investasi  dengan  nilai  sekarang  penerimaan-penerimaan  kas  bersih dimasa-masa mendatang.  Apabila tingkat bunga/tingkat keuntungan ini lebih besar daripada tingkat bunga  relevan  (tingkat  keuntungan  yang  diisyaratkan),  maka  investasi  dikatakan  menguntungkan, kalau  lebih  kecil  dikatakan  merugikan. IRR  adalah  nilai discount  rate yang  membuat  NPV  sama dengan nol.  Perhitungan IRR dilakukan dengan cara coba-coba. Percobaan pertama dihitung dengan menggunakan discount  factor 18  %  diperoleh  nilai  NPV  yang  positif  yaitu  Rp  4.425.776  kemudian dilanjutkan  dengan  percobaan  kedua  dengan  menggunakan  tingkat discount  factor 20  %    dan diperoleh  NPV  sebesar  Rp  2.274.511.    Selisih  tingkat discount factor adalah  2 %,  menurut  Muljadi (2000) mengatakan bahwa besarnya selisih antara discount factor tidak boleh melebihi 5% maka cara interpolasi  ini  tidak  memberikan  hasil  angka  yang  benar.    Setelah  dilakukan    interpolasi  antara discount factor terendah yang memberikan NPV positif pula maka diperoleh nilai IRR sebesar 20,11 % per  tahun  yang  berarti  peremajaan  kebun  karet  di  Sungai  Landai  Kecamatan  Mestong  Kabupaten Muaro Jambi mampu memberikan keuntungan sebesar 20,11 % dari semua modal dan biaya yang
dikeluarkan  selama  sembilan  tahun.    Keuntungan  yang  diperoleh lebih  besar  daripada  tingkat deposito  yang  ditawarkan  oleh  Bank Indonesia.    Dengan  demikian  dapat  dikatakan  bahwa penanaman  modal  untuk  peremajaan  kebun  karet  akan  lebih  menguntungkan  bila  dibandingkan dengan mendepositokan uang disalah satu bank di Provinsi Jambi.  Atau dengan kata lain peremajaan kebun  karet akan layak diusahakan apabila tingkat suku bunga ( discount rate ) kurang dari 20 %.

## Analisis Payback Period
C ash kumulatif  terakhir  yang  bernilai  negatif  terdapat  pada  periode  ke  6  dengan  nilai  Rp 9.717.647  (sebagai  pembilang)  dan  nilai net  cash  flow pada  periode  ke  7  sebesar  Rp  14.337.494 (sebagai penyebut), sehingga periode ke 6  tersebut ditambahkan perbandingan antara Rp 9.717.647 dengan  Rp 14.337.494 yang  dikalikan  satu  kali  periode  produksi (1  tahun).  Hasil  dari  perhitungan payback  period tersebut  diperoleh  nilai  sebesar  periode 6,68 tahun  atau 6 tahun  8  bulan.    Hal  ini berarti  bahwa  waktu  yang  diperlukan  untuk  melunasi  semua  modal  dan  biaya  yang  dikeluarkan terhadap biaya peremajaan kebun karet di daerah penelitian adalah 6 tahun 8 bulan.  Kriteria analisis payback  period pada  penelitian  ini  menyatakan  pengembalian  modal  pada  peremajaan  tanaman karet lebih cepat bila dibandingkan dengan peremajaan pada tanaman sawit, seperti pada penelitian Firmansyah Hasan (2002) dengan hasil penelitian payback period adalah 7 tahun 5 bulan.

## Analisis Sensitivitas
Analisis yang dapat menggambarkan apa yang akan terjadi jika suatu perubahan dalam dasar perhitungan biaya adalah analisis sensitivitas.  Analisis ini hanya menyatakan apa yang akan terjadi apabila suatu variabel berubah, bukan untuk menentukan layak atau tidaknya suatu usaha. Menurut Kadariah  (1999),  tujuan  analisis  sensitivitas  adalah  untuk  melihat  apa  yang  terjadi  dengan  hasil analisis proyek jika ada suatu kesalahan atau perubahan dalam dasar-dasar perhitungan biaya atau benefit . Analisis sensitivitas dapat dinyatakan dengan cara menurunkan NPV menjadi nol.  Asumsi yang  digunakan  adalah  biaya  variabel  naik  sebesar  5,23  %  diambil  berdasarkan  rata-rataprediksi kenaikan  inflasi  terhitung  bulan  Juli  2012 sampai  Juli  2013.    Nilai  NPV  yang  mengalami  nilai peningkatan  harga  mengalami  penurunan  nilai.    Nilai  NPV  pada discount  factor 18%  per  tahun menjadi Rp 2.935.721.
Jadi  apabila  ada  kenaikan  harga  5,23%  biaya  variabel,  maka  akan  menyebabkan NPV mengalami  penurunan  sebesar  15,53% . Agar  NPV  itu  menjadi  nol,  kenaikan biaya  variabel  harus sebagai berikut:
(NPV = 0%)   = , % , % x 100%
=15,53%
Hasil analisis sensitivitas memperlihatkan bahwa batas toleransi kenaikan harga input dapat mencapai 15,53%.  Apabila kenaikan biaya variabel diatas 15,53% akan menyebabkan NPV menjadi turun atau negatif sehingga petani karet yang melakukan peremajaan akan rugi.
Apabila  terjadi  penurunan  produksi  dapat  menyebabkan benefit menurun.    Dalam  hal  ini asumsi  yang  digunakan  adalah  pada  penurunan  sebesar  5,23%, maka  akan  menyebabkan  NPV mengalami penurunan sebesar 13,44 %.  Agar NPV menjadi nol% penurunan produksi harus sebagai berikut:
(NPV = 0%)   = , , x 100%
= 13,44 %
Oleh  sebab  itu, toleransi  penurunan  penerimaan  dapat  mencapai  13,44  %.    Apabila penurunan penerimaan diatas 13,44 %, maka akan menyebabkan NPV akan menurun atau negatif, sehingga petani karetyang melakukan peremajaan akan mengalami kerugian.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  finansial,  diantaranya Net  Present  Value (NPV), Net  B/C Ratio, Internal  Rate  of  Return menggambarkan  bahwa  peremajaan  kebun  karet  layak  untuk  terus dilaksanakan  dan  dikembangkan.    Sedangkan  masa  pengembalian  seluruh  investasinya  juga memperlihatkan  keadaan yang feasible untuk  terus  dilakukan.    Selama  9  tahun  total  biaya  yang dikeluarkan untuk peremajaan kebun karet di Desa Sungai Landai adalah Rp 63.508.025 dan total benefit adalah sebesar Rp 116.259.000.  Usaha peremajaan ini layak secara finansial karena analisa kriteria  investasi  yang  dilakukan  pada  tingkat  bunga  18%  per  tahun  dan  harga  karet  11.000 diperoleh nilai B/C rationya sebesar 1,16% dan NPV bernilai positif yaitu sebesar Rp  4.425.776. Hasil perhitungan IRR sebesar 20,11 % menunjukkan bahwa penggunaan modal untuk peremajaan kebun karet jauh lebih menguntungkan dari pada menabungkannya di salah satu bank yang hanya mendapatkan  bunga  18%.    Berdasarkan  hasil  analisis payback  period ,  pengembalian  modal  dan biaya  yang  dikeluarkan  yaitu  6  tahun  8  bulan.    Analisis cash  flow menujukkan  nilai  positif  atau surplus cash pada tahun ke tujuh. Hasil analisis sensitivitas dapat diketahui, jika kenaikan biaya variabel  sebesar  5,23%  maka  batas  toleransi  kenaikan  biaya  variabel  mencapai  15,53  %.    Jika kenaikan biaya variabel melebihi angka tersebut maka NPV akan menurun atau negatif.  Dan jika penurunan benefit sebesar 5,23 % maka batas toleransi penurunan benefit mencapai 13,14 %.  Jika penurunan benefit melebihi  angka  tersebut, maka  NPV  akan menurun  ataunegatif  yang menyebabkan petani karet merugi.

## UCAPAN TERIMAKASIH
Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih kepada :
1. Badan Penyuluhan  Pertanian  Peternakan  dan  kehutanan Provinsi  Jambi  yang  telah membantu  dalam  mengumpulkan  data  dan  yang  selalu  membantu  penulis  selama  proses penelitian.
2. Dinas  Perkebunan  Provinsi Jambi  yang  telah  membantu  dalam  mengumpulkan  data  yang diperlukan penulis.

## DAFTAR PUSTAKA
Balai Penyuluhan Pertanian Peternakan dan Kehutanan. 2012.Statistik Perkebunan. Provinsi Jambi Dinas Perkebunan Provinsi Jambi. 2011. Laporan tahunan. Dinas Perkebunan Daerah Tingkat I Provinsi Jambi. Jambi
Firmansyah Hasan. 2002. Analisis kelayakan Peremajaan Tanaman Kelapa Sawit (Study Kasus Kebun Rejosari, PT Perkebunan Nusantara VII Kecamatan Natar Kabupaten Kampung Selatan). Skripsi Fakultas Pertanian Institut Pertanian Bogor. Diakses dari tanggal 5 Desember 2013 dari ( repository.ipb.ac.id ) Joko Suseno. 2008. Analisa Finansial Peremajaan Perkebunan Karet (Hevea Brasiliensis) Rakyat di Desa Purwoharjo Kecamatan Rimbo Bujang Kabupaten Tebo Provinsi Jambi. Skripsi Fakultas Pertanian Universitas Andalas. Diakses dari tanggal 18 April 2013 dari ( repository.unand.ac.id ) Kadariah. 1999. Pengantar Evaluasi Proyek. Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta
Muljadi Pudjosumarto. 2000. Evaluasi Proyek. Uraian Singkat dan Soal Jawab Edisi III. Liberty. Yogyakarta
Suad Husnan dan Suwarsono Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. Unit Penerbit dan Percetakan AMP YKPN. Yogyakarta YacobIbrahim. 2009. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta