## Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi
Lembaga Penellitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Vol 24, No 1 (2024): Februari, 871-876 DOI: 10.33087/jiubj.v24i1.5058
Pengaruh Cash Ratio dan Pertumbuhan Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi

## Mufidah*, Ira Febrianti, R. Adisetiawan
Fakultas Ekonomi Universitas Batanghari *Correspondence: mufidahjufri@gmail.com
Abstract. This study eexamines the effect of the cash ratio, and profit growth on company value and see whether company size can moderate the cash ratio and profit growth on company value. This research takes as its object the companies that are members of the food and beverage industry listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2017 - 2021 which have made consecutive profits. Based on the research results, the cash ratio does not affect company value, as well as profit growth does not affect company value. Apart from that, company size does not strengthen the relationship between the cash ratio, and profit growth on company value.
Keywords : cash ratio , profit growth, size, firm value

## PENDAHULUAN
Salah satu tujuan mendirikan perusahaan adalah memaksimumkan laba perusahan dan juga untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  tersebut. Para  pemilik  perusahaan  menginginkan  nilai perusahaan  yang  tinggi  oleh  karena  nilai  yang tinggi  menunjukkan  kemakmuran  pemegang saham  yang  tinggi.  Seberapa  pasar  menghargai nilai  saham  suatu  perusahaan  dapat  tergambar dari PBV ( Price to Book Value ). Semakin tinggi rasio PBV ini mempunyai arti pasar lebih percaya prospek  perusahan  tersebut.  Pertumbuhan  laba perusahaan  dapat  mempengaruhi  kemampuan perusahaan mempertahankan laba dalam mendanai  kesempatan  investasi  di  masa  yang akan datang. Pertumbuhan laba yang tinggi dapat
mencerminkan  pendapatan  yang  meningkat sehingga  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan tersebut.  Dengan  naiknya  nilai  perusahaan tersebut  maka  investor  dapat  tertarik  untuk investasi pada perusahaan tersebut.
Industri  makanan  dan  minuman  yang memperoleh  laba  secara  terus  menerus  untuk periode  tahun  2017-2021.  Industi  makanan  dan minuman  ini  merupakan  saham-saham  yang paling  bertahan  terhadap  krisis  ekonomi  di banding  sektor  lain  ( Bukit  dan  Adisetiawan, 2023). Oleh  karena  sektor  ini  memiliki pertumbuhan laba positif  yang  cukup signifikan pada lima tahun terakhir namun nilai perusahaan yang  diproksikan  dengan  PBV  mengalami kecendrungan menurun.

## Tabel 1 Cash Rasio, Pertumbuhan Laba , Ukuran Perusahaan dan PBV
Variabel Tahun Rata- Rata 2017 2018 2019 2020 2021 Cash Rasio 1.07 0.98 1.17 1.27 0.96 1.09 Pertumbuhan Laba (8.21) 5.58 43.36 47.81 88.47 35.40 Ukuran perusahaan 29.61 29.79 29.55 29.67 29.55 29.63 PBV 2.82 2.74 1.99 2.00 1.65 2.24
Sumber: data olahan
Tabel 1 menjelaskan rata-rata pertumbuhan laba selama 2017-2021 mengalami kenaikan dengan rata-rata yaitu 35,40 %. Namun hal  ini  tidak  sebanding  dengan  nilai  perusahaan yang  mengalamai  penurunan  rata-rata  2,24.  Ini menunjukkan adanya indikasi bahwa pertumbuhan laba apakah memberikan pengaruh yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan ataukah  tidak  memberikan  pengaruh,signifikan
oleh  karena  pada  tahun  2020  dan  2021  masih berada pada masa pandemic covid dimana hampir semua sektor mengalami penurunan laba.
Profitabilitas  merupakan  kemampuan suatu perusahaan untuk mendapatkan laba dalam suatu  periode tertentu.  Perusahaan  yang mampu menghasilkan laba besar dan stabil akan menarik para  investor,  karena  secara  otomatis  akan menguntungkan investor. Kemampuan
perusahaan yang cukup besar untuk menghasilkan laba juga menunjukkan manajemen  perusahaan  yang  baik,  sehingga menumbuhkan  kepercayaan  pada  investor  (Nur, 2019).  Penelitian  Rice  (2016)  bahwa  ukuran perusahaan  tidak  dapat  memperkuat  atau memperlemah terhadap nilai perusahaan. Tujuan penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis pengaruh  pertumbuhan  laba  terhadap  nilai perusahaan  dengan  ukuran  perusahaan  sebagai variabel moderasi.

## Landasan Teori Nilai Perusahaan
Pada  penelitian  ini  nilai  perusahaan diproksikan  dengan price  to  book  value (PBV) yang  menggambarkan  seberapa  besar  pasar menghargai  nilai  buku  saham  perusahaan. Semakin  tinggi  PBV  berarti  pasar  percaya  akan prospek  perusahaan  tersebut.  Perusahaan  yang baik  pada  umumnya  mempunyai  rasio  PBV diatas  angka  satu,  ini  menunjukkan  bahwa  nilai pasar  saham  lebih  besar  daripada  nilai  buku perusahaan. (Desiyanti et al., 2020)

## Cash Rasio
Berdasarkan  teori  signaling  dimana perusahaan  yang  mempunyai cash  ratio yang besar  berarti  kemampuan  perusahaan  tersebut baik  dalam  melunasi  hutang  jangka  pendeknya yang dimana dapat menaikkan nilai perusahaan. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  cash  ratio  adalah kemampuan  perusahaan  untuk  mengembalikan hutang  jangka  pendeknya.  Nilai  perusahaan dipengaruhi  secara  positif  dan  signifikan  oleh cash ratio .

## Pertumbuhan Laba
Pertumbuhan  laba  merupakan  kenaikan laba  atau  penurunan  laba  per  tahun.  Indikator perubahan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  laba  sebelum  pajak  (Desiyanti  et  al., 2020).  Perusahaan  yang  memiliki  laba  yang relatif  stabil  dapat  memprediksi  besarnya estimasi  laba  di  masa  yang  akan  dating  dan perusahaan  ini  biasanya  akan  membayar persentase yang lebih tinggi dari labanya sebagai deviden  jika  dibandingkan  perusahaan  dengan laba  berfluktuasi  (Agustina  &  Rice,  2016). Pertumbuhan  laba  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  karena  dengan  komposisi  laba  yang
baik  akan  dapat  menarik  investor  untuk berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut  sehingga dapat meningkatnya nilai perusahaan.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran
perusahaan (Size) mengambarkan  besar  kecilnya  aktiva  yang dimiliki  suatu  perusahaan  .  Ukuran  perusahaan dapat dikatakan sebagai kemampuan perusahaan dalam  menyediakan  jumlah  dan  berbagai kapasitas  produksi  ataupun  jasa  (Nur,  2019). Ukuran perusahaan dianggap memiliki kemampuan untuk mempengaruhi nilai dari suatu perusahaan  .  Semakin  besar  ukuran  atau  skala perusahaan  makan  akan  semakin  mudah perusahaan dalam memperoleh sumber pendanaan  baik  yang  bersifat  internal  maupun external (Karundeng et al., 2017).

## METODE
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  diperoleh  dari  laporan  keuangan  perusahaan yang termasuk dalam perusahaan yang termasuk dalam  industry  makanan  dan  minuman  yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui  situs  www.idx.co.id  dan  annual  report perusahaan  yang  diambil  dari  website  masing- masing  perusahaan.  Populasi  yang  digunakan adalah  emiten  yang  tergabung  dalam  industri makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia selama periode pengamatan tahun 2017 sampai tahun 2021 yaitu 27 emiten. Sampel dalam penelitian ini diambil dengan menggunakan  metode purposive  sampling , Adapun  kriteria  yang  diambil  menjadi  sampel adalah  perusahaan  yang  masuk  dalam  industri makanan  dan  minuman  dan  mendapatkan  laba secara terus menerus selama periode tahun 2017 -2021 yaitu 10 emiten.
Metode  analisis  data  yang  dilakukan pada penelitian ini meliputi statistik deskriptif, uji asumsi klasik, dan kemudian dilakukan pengujian hipotesis.  Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian ini  menggunakan  analisis  regresi  pemoderasi ( moderating  regression  analysis ). Moderating regression  analysis (MRA)  merupakan  teknik analisis  yang  bertujuan  untuk  menguji  kuat lemahnya  hubungan  atau  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Model persamaan  regresi  pemoderasi  yang  dibangun dalam penelitian ini adalah:
Y = α + β 1 . X 1it + β 2 .X 2it + β 3M . it + β 4 .M it + β 4 .[M*X 1 ] it +β 4 .[M*X 2 ] it e. Keterangan: X 1 = cash ratio ; X 2 = pertumbuhan laba; Y = nilai perusahaan; M = ukuran perusahaan; α = konstanta; β 1 – β 4 = koefisien regresi; e : error

## HASIL
Kolmogorov-Sminov (K-S)  adalah  salah satu  uji  normalitas  yang  digunakan  dalam penelitian  ini.  Hasil  uji  statistik  pada  Tabel  2
menunjukkan  bahwa  nilai asymp. 0.200.  Jika nilai signifikansi lebih besar dari (> 0,05) maka dapat dikatakan bahwa data tersebut normal.

## Tabel 2 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Predicted Value N 50 Normal Parameters a,b Mean .4596048 Std. Deviation .48311931 Most Extreme Differences Absolute .090 Positive .090 Negative -.074 Test Statistic .090 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d

## Sumber: data olahan
Model persamaan regresi terdapat korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada periode  t-1  (sebelumnya)  digunakan  uji  auto
korelasi  (Ghozali,  2014).  Tabel  3  nilai  durbin- watson didapatkan  nilai  sebesar  2.115.  Model persamaan  regresi  dalam  penelitian  ini  tidak terjadi gejala autokorelasi .
Tabel 3 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .546 a .299 .219 .781366 2.115 Sumber: data olahan
Apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  suatu pengamatan ke pengamatan yang lain digunakan uji heteroskedastisitas (Ghozali, 2014).
Berdasarkan  Gambar  1  menunjukkan  bahwa titik-titik tersebar secara acak (tidak berpola) baik
di  atas  maupun  di  bawah  angka  0  (nol)  pada sumbu  Y.  Oleh  kerena  itu,  dapat  disimpulkan bahwa model persamaan regresi yang digunakan dalam  penelitian  ini  telah  memenuhi  asumsi homoskedastisitas.
Sumber: data olahan
Gambar 1 Scatterplot
Mufidah  et  al.,  Pengaruh  Cash  Ratio  dan  Pertumbuhan  Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi
Tabel 4

## Coefficients
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -3.932 2.355 -1.670 .102 X1 .018 .011 2.816 1.663 .103 X2 -.007 .037 -.859 -.197 .845 M .141 .081 .363 1.753 .087 mo1 .000 .000 -2.656 -1.506 .139 mo2 .000 .001 .667 .153 .879
Sumber: data olahan
Berdasarkan hasil analisis regresi berganda  dengan  data  panel  pada  Tabel  4 diperoleh  model  persamaan  regresi  :  Y it =  -
3.932+0,018  X 1it -0,007X 2it +0.141  X 3it +  0.00 X 4it + 0.00 X 5it + μ
Tabel 5 ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 11.437 5 2.287 3.747 .007 b Residual 26.863 44 .611 Total 38.300 49 Sumber: data olahan Tabel 5 menjelaskan tingkat probabilitas sebesar  0.007;  maka  model  regresi  dapat digunakan untuk memprediksi Y (nilai perusahaan)  atau  dapat  dikatakan cash  ratio , pertumbuhan laba dan ukuran perusahaan secara bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan  pada  emiten  yang  tergabung  di industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021. Sementara  nilai R  Square yaitu  sebesar  0.546. Hal ini menunjukkan bahwa besar pengaruh cash ratio ,  pertumbuhan  laba  dan  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan adalah sebesar 54,6.% sedangkan sebesar 45,4% dipengaruhi oleh faktor lain diluar penelitian ini.
Cash ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Hasil uji parsial variabel cash ratio tidak mempunyai pengaruh signifikan positif terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari probabilitas signifikansi untuk X1 sebesar 0.103 yang lebih besar daripada 0.05 dan karena nilai t statistik  >  t  tabel.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian Zuliyana et al., (2023) dimana cash  ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  .Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan dengan  penelitian  Sofia  &  Farida  (2019)  yang menunjukkan , bahwa cash  ratio berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Pertumbuhan  Laba  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan
Hasil  uji  parsial  variabel  pertumbuhan laba tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat dilihat dari nilai t statistic  lebih  kecil  daripada  t  tabel.  Hasil penelitian  sejalan  dengan  penelitian  Veronica (2021)  yang  menyatakan  variabel  pertumbuhan laba  tidak  berpengaruh  signifikan.  Namun  hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian Desiyanti  et  al.  (2020)  yang  menyatakan bahwa pertumbuhan  laba  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Pertumbuhan  laba  perusahaan  yang baik mencerminkan bahwa kondisi kinerja , perusahaan  juga  baik,  jika  kondisi ekonomi  baik  pada  umumnya  pertumbuhan perusahaan  baik.  Pertumbuhan  Laba  merupakan tingkat  pertumbuhan  laba  yang  diukur  dengan selisih  antara  jumlah  laba  dengan  jumlah  laba pada  tahun  sebelumnya.  Jadi  semakin  tinggi tingkat , pertumbuhan  perusahaan,  semakin  besar kebutuhan akan dana untuk membiayai perusahaan. Kebutuhan dana di masa mendatang yang semakin besar tersebut menyebabkan harga saham  perusahaan  akan  mengalami  penurunan, sehingga  nilai  perusahaan , juga  mengalami penurunan.
Cash ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi
Hasil uji parsial variabel cash ratio tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  dengan  ukuran  perusahaan  sebagai variabel moderasi. Hal ini dapat dilihat dari nilai t  statistic  lebih  kecil  daripada  t  tabel.  Hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian Marpaung  (2019)  dimana  ukuran  perusahaan dapat menjadi variabel moderasi hubungan antara leverage terhadap kualitas laba

## Pertumbuhan  Laba  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi
Hasil uji parsial variabel pertumbuhan laba tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  dengan  ukuran  perusahaan  sebagai variabel  moderasi.  Artinya  pertumbuhan  laba yang  diperoleh  perusahaan  menurun  bukan berarti  kinerja  perusahaan  juga  menurun.  Hal tersebut juga membuat investor percaya terhadap perusahaan , sehingga nilai perusahaan tetap tinggi meskipun  pertumbuhan  mengalami  penurunan. Hal  ini  berarti,  ketika  investor  mengambil keputusan berinvestasi pada perusahaan, investor tidak melihat laba dari perusahaan tersebut tetapi melihat  faktor  lain , yang  membuat  investor berminat untuk berinvestasi pada perusahaan. Hal ini  bertentangan  dengan  penelitian  Alfian  & Ghozali  (2024)  maka  Stakeholder  hanya  fokus pada bagaimana perusahaan memperoleh keuntungan.  Hal  ini  juga  dimungkinkan  karena pandemi Covid-19 dimana kondisi perekonomian sedang  mengalami  kontraksi.  Hasil  ini  dapat menjadi catatan penting bagi pemangku kepentingan  internal  dan  eksternal  dalam mengelola  perusahaan  secara  efisien.Selain  itu, profitabilitas  yang  tinggi  dapat  menjamin peningkatan  nilai  intrinsik  perusahaan.  Namun pada perusahaan industry makanan dan minuman justru laba meningkat pesat (Putri dkk, 2021)

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang telah dilakukan, dapat ditarik kesimpulan bahwa Cash  Ratio  dan  pertumbuhan  laba  mempunyai pengaruh  secara  bersama-sama  atau  simultan terhadap  nilai  perusahaan.  Secara  parsial  baik Cash  ratio  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Selain itu Cash  ratio  dan  Pertumbuhan  laba  juga  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dengan ukuran  perusahaan  sebagai  variabel  moderasi. Banyak  faktor  lain  yang  dapat  membuat peningkatan nilai perusahaan. Ukuran perusahaan  tidak  dapat  memperkuat  ataupun
memperlemah hubungan antara variabel independen  dan  dependen  yang  diformulasi  di dalam model riset. Ukuran perusahaan lebih baik digunakan sebagai variabel kontrol yaitu variabel independen  yang  dimasukkan  dalam  model regresi  dengan  tujuan  untuk  meredakan  / menimalkan  kesalahan  –kesalahan  yang  ada dalam suatu riset.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina, & Rice, R. 2016. Analisa Faktor-faktor yang Mempengaruhi  Pertumbuhan  Laba dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai Variabel  Moderating  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil , 6 (1), 85–101.
Alfian,  C.  B.,  &  Ghozali,  I.  2024.  Influence Capital  Structure,  Policy  Dividends, Profitability  and  Tax  Avoidance  on Intrinsic Firm Value. 5 (1), 429–441. Bukit,  P.,  Adisetiawan,  R.,  2023, Pengaruh Economic  Value  Added  dan  Market Value  Added  terhadap  Tobin’s  Q  dan Dampaknya terhadap Harga Saham pada
Subsektor Industri Makanan dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2017-2021, Jurnal Ilmiah  Universitas  Batanghari  Jambi , 23(2), 2380-2386
Desiyanti,  E.,  Kalbuana,  N.,  Fauziah,  S.,  & Sutadipraja,  M.  W.  2020.  Pengaruh Pengungkapan  CSR,  Persistensi  Laba dan  Pertumbuhan  Laba  Terhadap  Nilai Perusahaan.
MALA’BI: Jurnal Manajemen  Ekonomi  STIE  Yapman Majene , 3 (1), 1–5.
Ghozali,  I.  2014. Structural  Equation  Modeling Metode  Alternatif  Dengan  Partial  Least Squares  (PLS) .  Universitas  Diponegoro Semarang.
Karundeng,  F.,  Nangoi,  G.  B.,  &  Karamoy,  H. 2017.  Analisis  Pengaruh  Corporate Social  Responsibility  Terhadap  Nilai
Perusahaan dengan
Profitabilitas, Kepemilikan  Manajemen  dan  Ukuran Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderasi (Studi Empiris pada Perusahaan
Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Jakarta tahun. Jurnal Riset Akuntansi  Dan  Auditing  “Goodwill,”
8 (2), 1–10.
Marpaung,  E.  I.  2019.  Pengaruh  leverage, likuiditas dan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi terhadap kualitas laba.
Journal of Accounting, Finance, Taxation, and Auditing (JAFTA) , 1 (1), 1– 14. Nur,  T.  2019.  Pengaruh  Profitabilitas  Dan Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Manajemen Bisnis , 22 (1), 58–76. Putri, HT., Masyuri, Ade., Adisetiawan, R., 2021, Pandemi  Covid-19  dan  Pengaruhnya terhadap  Kebijakan  Buyback  Saham, Ekonomis:  Journal  of  Economics  and Business , 5(2), 379-384 Sofia,  D.  M.,  &  Farida,  L.  2019.  Pengaruh kebijakan dividen, kebijakan hutang, dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan pada sub sektor perdagangan besar  yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia  periode  2010-2014. Jurnal Jom Fisip , 4 (2), 1–15.
Veronica,  T.  2021.  Pengaruh  pertumbuhan penjualan, pertumbuhan laba dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  food  and  beverage. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 10 (1), 1–17. Zuliyana, S., Karyatun, S., Digdowiseiso, K., & Nasional, U. 2023. Analisis Cash Ratio, Debt To Equity Ratio, And Sales Growth On  Company  Value  For  Food  And Beverage  Companies  During  The  2015- 2021 Period. 4 (4).