## Pengaruh Perputaran Modal Kerja dan Leverage terhadap Financial Distress
Tazkia Nabela Erhamwilda, Nurhayati*
Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Islam Bandung,Indonesia.

## A R T I C L E   I N F O
Article history : Received  : 12/8/2022 Revised : 28/11/2022
Published  : 20/12/2022 Creative Commons Attribution- NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
Volume : 2
No. : 2
Halaman  : 99-106 Terbitan  : Desember 2022

## A B S T R A K
Pandemi  covid-19  memberikan  dampak  terhadap  perekonomian  indonesia, serta memberikan dampak pada kinerja perusahaan. Kerugian-kerugian yang dialami  oleh  perusahaan  menyebabkan  banyaknya  perusahaan  mengalami financial  distress  dan  berakhir  pada  kebangkrutan.  Penelitian  ini  bertujuan untuk  mengetahui  pengaruh  perputaran  modal  kerja  dan  leverage  terhadap financial  distress.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Deskriptif kuantitatif. Metode deskriptif kuantitatif  yaitu  metode penelitian yang  menggunakan  gambaran  keadaan  perusahaan  berdasarkan  data  yang diperoleh,  data  yang  diperoleh  ini  yaitu  berupa  angka.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  properti  dan  real  estate  yang  terdaftar  di bursa  efek  indonesia  pada  periode  2016-2020.  Pemilihan  sampel  dengan metode  purposive  sampling.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini berupa  data  sekunder.  Teknik  pengumpulan  data  yaitu  dengan  teknik dokumentasi.  Data  penelitian  dianalisis  dengan  analisis  regresi  berganda menggunakan SPSS versi 23. Hasil pengujian menunjukan bahwa perputaran modal  kerja  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  financial  distress. Kemudian leverage dengan menggunakan debt to equity ratio juga memiliki pengaruh signifikan terhadap financial distress.
Kata Kunci : Debt to Equity Ratio; Financial Distress; Perputaran Modal Kerja.

## A B S T R A C T
The  covid-19  pandemic  has  had  an  impact  on  the  Indonesian  economy,  as well as having an impact on company performance. The losses experienced by the company caused many companies to experience financial difficulties and  ended  up  in  bankruptcy.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of working capital turnover and leverage on financial distress. The method used in this research is descriptive quantitative. Quantitative descriptive method is a research method that uses a description of the state of the company based on  the  data  obtained,  the  data  obtained  in  the  form  of  numbers.  The population in this study are property and real estate companies listed on the Indonesian  stock  exchange  in  the  2016-2020  period.  Sample  selection  by purposive sampling method. The data used in this research is secondary data. The data collection technique is the documentation technique. The research data were analyzed by multiple regression analysis using SPSS version 23. The test results show that working capital turnover has a significant effect on financial  distress.  Then  leverage  using  the  debt  to  equity  ratio  also  has  a significant effect on financial distress.
Keywords : Debt to Equity Ratio; Financial Distress; Working Capital Turnover.
@ 2022 Jurnal Riset Akuntansi Unisba Press. All rights reserved.
Tazkia Nabela Erhamwilda et al . Pengaruh Perputaran Modal Kerja dan Leverage...

## A. Pendahuluan
Sebagaimana dikemukakan oleh Menurut Darsono dan Ashari bahwa “ financial distress atau kesulitan keuangan bisa diartikan sebagai ketidakmampuan perusahaan untuk membayar kewajiban keuangannya pada saat  jatuh  tempo,  yang  dapat  menyebabkan  kebangkrutan  suatu  perusahaan”  (Nurhayati  et  al.,  2019). Perusahan  yang  dinilai  mengalami financial distress menyebabkan  turunnya  kepercayaan  investor,  oleh karena itu, informasi mengenai baik buruknya kondisi keuangan perusahaan akan dijadikan acuan bagi investor dalam mengambil keputusan.
Menurut  Kristanti  (2019) terdapat  empat predictor atau  alat  ukur  yang  biasa  digunakan  dalam mendeteksi financial distress diantaranya yaitu rasio-rasio keuangan termasuk karakteristik perusahaan dan pasar,  ekonomi  makro, corporate governance dan  variabel  khusus  lainnya.  Rasio-rasio  keuangan  yang dimaksud  adalah    rasio  likuiditas,  rasio leverage ,  rasio  aktivitas,  rasio  profitabilitas  dan  rasio  pasar.  Rasio keuangan yang akan digunakan dalam penelitian ini yaitu perputaran modal kerja atau disebut juga dengan working capital turnover dan rasio leverage.
Setiap perusahaan pada dasarnya akan melakukan berbagai kegiatan untuk mencapai tujuanya. Kegiatan yang dilakukan oleh perusahan akan mencerminkan efisiensi dimana perusahaan menggunakan asetnya untuk menghasilkan  pendapatan  (Kristanti,  2019).  kegiatan  ini  membutuhkan  dana  untuk  membiayai kegiatan operasional. Modal kerja merupakan modal yang digunaakan untuk kegiatan usaha (Kasmir, 2018, p. 250). Modal kerja yang telah dikeluarkan perlu kembali dalam waktu singkat dan menghasilkan keuntungan yang  maksimal  sehingga  dapat  membiayai  kembali  kegiatan  usaha  berikutnya.  Semakin  banyak  terjadinya perputaran modal kerja, maka akan semakin baik dan menguntungkan juga bagi perusahan. Akan tetapi jika keuntungan yang dihasilkan tidak sesuai atau menurun dan perputaran modal kerja juga macet maka hal ini dapat menyebabkan perusahan mengalami kerugian dan jika terjadi secara terus menerus akan menyebabkan financial distress .
“ Fungsi  dari  modal kerja  adalah  menutup  jarak  antara  saat  di  keluarkan  uang  tunai  atau  kas  untuk membayar atau membeli persediaan bahan baku dan biaya lainnya dengan saat diterimanya hasil penjualan. Jarak yang dimaksud disebut periode perputaran modal kerja ( working capital turnover period ) atau suatu kas dinvestasikan  dalam  komponen-komponen  modal kerja  sampai  kembali  lagi  menjadi  kas.  Semakin  pendek perputaran tersebut berarti semakin cepat perputaran ( turnover ) atau makin tinggi tingkat perputaran. Lamanya periode  perputaran  tergantung  sifat  atau  kegiatan  operasi  perusahaan,  lama  atau  cepat  perputaran  ini  akan menentukan pula besar atau kecil kebutuhan kerja (Lutfia, 2016).
Leverage pada penelitian ini akan menggambarkan kemannpuan perusahan untuk memenuhi kewajiban pembayaran hutangnya, baik jangka pendek maupun jangka panjaang. Ratio akan digunakaan dalam mengukur leverage pada penelitian ini. Menurut Kasmir (2013, p. 157) debt to equiity ratio (DER) merupakan suatu rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan modal. Semakin besar DER, semakin sedikit keuntungan yang diperoleh  karena  risikonya  lebih  besar.  Dengan  demikian,  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  utang akan semakin kecil dan risiko perusahan menghadapi financial distress akan semakin besar.
Fenomena financial distress terjadi pada banyak perusahaan, salah satunya di sektor properti dan real estate. Seperti yang dilansir Ningsih (2020), PT Cowell Development Tbk dinyatakan pailit oleh Pengadilan Negeri Jakarta Pusat. Kasus ini bermula pada tanggal 17 juni 2020 ketika kreditr PT Multi Cakra Kencana Abadi  mengajukan  pailit.  Pada  tanggal  24  maret  2020,  kepailitan  PT  Cowell  Development  Tbk dilatarbelakangi  oleh  utang  kepada  kreditur  sebesaar  Rp  53,4  miliar  yang  jatuh  tempo.  Selain  itu,  BEI memutuskan  untuk  menghentikan  perdagangan  saham  untuk  sementara  karena  mengalami  kesulitan pembayaran  utang  atau  pailit.  Fenomena  ini  menunjukkan  ketidakmampuan  perusahaan  untuk  membayar utang-utangnya. Hal ini menunjukan bahwa telah terjadi financial distress di PT Cowell Development Tbk. Fenomena  lainnya  terjadi  pada  PT  Armidian  Karyatama  Tbk  yang  terlambat  melaporkan  kinerja keuangan dan juga perusahaan yang terancam delisting atau pencatatan sahamnya dihapuskan di BEI. Dimana, pendapatan perusahaan tahun . 2019 menurun sebesar 53,32% dibandingkan dengan tahun sebelumnya, selain itu laba bersih juga mengalami penurunan sampai dengan 68,26%berawal dengan jumlah Rp 56,61 miliar dan kemudian di tahun . 2018 menjadi sejumlah Rp 17, 96 di tahun . 2019. Adapun kenaikan beban penjualan yaitu dari Rp 1,67 triliun di tahun . 2018 naik menjadi Rp 2 triliun di tahun . 2019. Selanjutnya pada tanggal 27 Juli
2020,  sejak  Pengadilan  Negeri  Jakarta  Pusat  menyertujui  permohonan  penundaan  kewajiban  pembayaran utang  (PKPU)  PT  Armidian  Karyatama  Tbk  resmi  berstatus  pailit  (Sidik,  2021).  Fenomena  ini  juga menunjukan adanya indikasi telah terjadinya financial l distress . Ditambah  dengan  adanya  kasus pandemic covid-19 a yang  masuk  ke Indonesia  pada  tahun  2020 menyebabkan a semakin banyaknya perusahaan yang terkena financial distress. Bertambahnya perusahaan yan terkena financial distress ini dikarenakan pemerintah berupaya mencegah a penyebaran covid-19 dengan cara physical a distancing,  menggunakan  masker,  meliburkan  sekolah,  melakukan  work a from a home  dan  lain sebagainya (Roosdiana, 2021).
Upaya  pemerintah untuk  menncegah  penyebaraan  Covid-19,  selain  memberikan  berdampak  pada perekonomian Indonesia,  juga  memberikan  berdampak  pula  pada  kinerja  bisnis  perusahaan.  Menurut Ramadhan dan Syarfan (2016) evaluasi kinerja perusahaan secara jelas ditunjukkan melalui . laporan . keuangan yang  disajiikan  oleh  mannajemen  perusahan.  Neraca  dapat  melihat  bertambah  atau  berkurangnya  jumlah aktiva,  kewajiban  dan  modal  perusahaan,  sedangkan  untuk  mengetahui  jalannya  perusahaan  selama  suatu periode rugi atau tidak, hal ini dapat dilihat pada laba rugi. Kerugian yang ditimbulkan akan menyebabkaan perusahan menghadapi kesuliitan keuangan atau financial distress.
Berdasarkan latar belakang yang telah dijelaskan, maka rumusan masalah dalam penelitian ini yaitu: 1) Apakah  perputaran  modal  kerja  berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahan  properti  dan real estate yang terdaftar di BEI?. 2) Apakah Leverage berpengaruh terhadap Financial distress pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI?

## B. Metode Penelitian
Dalam  penelitian ini  populasi yang  digunakan yaitu  perusahaan properti  dan real i estate yang  telah terdaftar di BEI pada periode 2016-2020 atau sama dengan 5 tahun penelitian dengan observasi sebanyak 70 dan diwakili oleh 14 perusahaan.
Penelitian  ini  menggunakan  metode  deskriptif kuantitatif.  Dimana,  metode  deskriptif  kuantitatif  ini merupakan  metode  penelitian  menggunakan  gambaran  keadaan  perusahaan  saat  ini  berdasarkan  data  yang diperoleh, data tersebut diperoleh dalam bentuk angka. Kemudian, pemilihan sampelnya menggunakan metode purposive sampling. Dimana, metode ini harus dilakukan agar data yang didapat dapat diteliti dan pengambilan sample juga menjadi lebih efektif. Data sekunder yang diambil dari laporan keuangan perusahaan merupakan data  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian.  Teknik pengumpulan data  yang  akan  digunakan yaitu  dengan teknik dokumentasi. SPSS veris 23 adalah aplikasi atau software yang akan digunakaan dalam analisis regresi berganda dalam penelitian ini.

## C. Hasil dan Pembahasan
Hasil Penelitian Perputaran Modal Kerja dan Leverage Terhadap Financial distress Berdasarkan n hasil l analisis l regresi l berganda, i diperoleh persamaan regresi i berganda sebagai berikut:
𝒀 = 𝟖, 𝟑𝟖𝟒 − 𝟎, 𝟕𝟕𝟒𝑿 𝟏 − 𝟑, 𝟒𝟓𝟗𝑿 𝟐 + 𝒆 Interpretasi dari persamaan regresi i berganda yang didapat yaitu sebagai berikut: 1) Konstanta a (a) : a = 8,384  artinya a jika a variabel m X1 m (Perputaran n modal n kerja) m dan  variabel  X2  ( leverage e (DER))  bernilai konstan atau nol maka Y ( financial l distress ) m meningkat sebesar 8,384 . 2) Koefisien . Regresi (β1) : β1 = -0,774 artinya a jika a variabel  X1  (Perputaran m modal m kerja)  meningkat  sebesar  1  satuan  atau  1  unit  atau  1  rupiah sedangkan  variabel  X2  ( leverage e (DER))  konstan  maka  Y  ( financial l distress )  menurun  sebesar  0,774 3) Koefisien . Regresi (β2) : β2 = -3,459 artinya jika variabel X2 ( leverage (DER)) meningkat sebesar 1 satuan atau 1 unit atau 1 rupiah sedangkan variabel X1 (Perputaran modal l kerja) konstan maka Y ( financial distress ) menurun sebesar 3,459
Analisis korelasi a regresi  bertujuan  untuk  mengetahui  seberapa  kuat  hubungan variable  independent atau variabel bebas (X) dengan variable s dependent atau variable e terikat (Y). Berikut hasil analisis korelasi regresi yang di dapat:
Tazkia Nabela Erhamwilda et al . Pengaruh Perputaran Modal Kerja dan Leverage...
Tabel 1. Hasil Analisis Korelasi Regresi Financial Distress (Y) Perputaran Modal Kerja (X1) Leverage (DER) (X2) Financial Distress (Y) Pearson Correlation 1 -0,429** -0,559** Sig. (2-tailed) 0,000 0,000 N 70 70 70 Perputaran Modal Kerja (X1) Pearson Correlation -0,429** 1 0,091 Sig. (2-tailed) 0,000 0,454 N 70 70 70 Leverage (DER) (X2) Pearson Correlation -0,559** 0,091 1 Sig. (2-tailed) 0,000 0,454 N 70 70 70
** Correlation is significant at the 0,01 level (2-tailed)
Menurut tabel . 1 hasil analisis regresi yang diperoleh bahwa financial distress (Y) dan perputaran modal kerja (X1) mempunyai koefisien n korelasi sebesar -0,429 yang artinya bahwa keduanya memiliki hubungan negatif  dengan  tingkat  hubungannya  yaitu  sedang.  Kemudian financial distress dan leverage (DER)  (X2) mempunyai koefisien korelasi sebesar -0,559 artinya bahwa keduanya mempunyai hubungan negatif dengan tingkat hubungan sedang.
Kemudian dilakukan pengujian F, dimana uji F bertujuan untuk menunjukan apakah variable bebas atau variable independent memiliki  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  variabel  terikat  atau variable dependent . Berikut hasil uji secara simltan atau uji F.
Tabel 2. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum 0 of 0 Squares
df Mean 0 Square F Sig. 1 Regression 201,658 2 100,829 28,164 .000 b Residual 239,868 67 3,580 Total 441,526 69 a. 0 Dependent Variable : Financial Distress (Y) b. 0 Predictors: (Constant), Leverage (DER) (X2), Perputaran Modal Kerja (X1)
Menurut tabel 2 hasil uji F diketahui nilai signifikannya lebih kecil dari sig 0,05 yaitu 0,00 ≤ 0,05 maka H0  ditolak  dan  Ha diterima,  artinya signifikan,  hipotesis  diterima  atau  adanya  pengaruh  secara  simultan. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan  dari  perputaran modal l kerja  dan  juga leverage e (DER) secara simultan terhadap financial l distress . Ha ∶ β1, β2≠0, artinya terdapat pengaruh signifikan antara perputaran modal kerja dan leverage (DER) terhadap financial distress
Selain uji F dilakukan juga uji t, dimana uji t ini memiliki tujuan untuk menunjukan apakah variable independent atau variabel bebas berpengaruh terhadap variable dependent atau variabel terikat secara individual.
Tabel 3. Hasil Uji t
Model t Sig. (Constant) 17,615 0,000 Perputaran Modal Kerja (X1) -4,213 0,000 Leverage (DER) (X2) -5,802 0,000
Menurut tabel 3 hasil uji t dapat disimpulkan bahwa masing-masing variable independent atau variabel bebas terhadap variable dependent atau terikat yaitu sebagai berikut:
Perputaran modal kerja:  Perputaran modal kerja  memliki  nilai signifikan  lebih  kecil  dari  0,05  (sig ≤ 0,05) yaitu 0,00 ≤ 0,05, maka H0 ditolak dan Ha diterima artinya signifikan, hipotesis diterima atau adanya pengaruh secara parsial. Ha1 ∶ β1≠0, artinya terdapat pengaruh signifikan antara perputaran modal l kerja dengan financial l distress Leverage e (DER): Leverage e (DER)  memiliki  nilai  signifiikan  lebih  kecil  dari  0,05  (sig  ≤  0,05)  yaitu 0,00 ≤  0,05,  maka H0 ditolak dan  Ha diterima  artinya a signifikan, hipotesis  diterima  atau  adanya  pengaruh secara parsial.  Ha2 ∶ β2≠0,  artinya  terdapat  pengaruh  signifikan  antara leverage (DER)  dengan financial distress .
Besaran persentase pengaruh variable independent atau variabel bebas terhadap variable dependent atau variabel terkat  dapat  mengunakan  uji koefisien determinasi.  Berikut  ini  hasil analisis koefisien determinasi berganda:
Tabel 4. Hasil Analisis Koefisien Berganda Model 0 Summary b Model R-Square 1 0,457
Menurut tabel . 4 hasil analisis _ koefisien n determinasi berganda diperoleh 𝑅 2 atau R Square yaitu sebesar 0,457 atau 45,7%. Artinya perputaran modal kerja dan leverage (DER) memiliki pengaruh terhadap financial distress sebesar  45,7%,  sedangkan  sisanya  yaitu  sebesar  54,3%  dipengaruhi  oleh  faktor  lainnya  yang  tidak dijelaskan dalam penelitian ini. Kemudian berikut hasil analisis koefisien determinasi parsial:
Tabel 5. Hasil Analisis Determinasi Parsial
𝐂𝐨𝐞𝐟𝐟𝐢𝐜𝐢𝐞𝐧𝐭𝐬 a Model Standardized Coefficients Correlations Beta Zero-order 1 (Constant) Perputaran Modal Kerja (X1) -0,381 -0,429 Leverage (DER) (X2) -0,525 -0,559 a. Dependent Variabel: Financial Distress (Y)
Menurut  tabel . 5  hasil  analisis  koefisien determinasi parsial  diperoleh  perhitungan  untuk  mengetahui besarnya pengaruh secara parsial dari setiap variable e independent atau variabel bebas sebagai berikut: Perputaran modal l kerja (X1) (-0,381) x (-0,429) = 0,16344 atau 16,344% Leverage (DER) (X2) (-0,525) x (-0,559) = 0,293475 atau 29,3475%
Berdasarkan perhitungan tersebut maka diketahui bahwa pengaruh terbesar di antara dua variabel yang diungkapkan yaitu variabel leverage e (DER) (X2) dengan kontribusinya sebesar 29,3475%sedangkan variabel perputaran n modal l kerja (X1) memberikan kontribusi sebesar 16,344%.
Hasil Pembahasan Pengaruh Perputaran Modal l Kerja terhadap Financial l distress Modal kerja  dapat  mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menjalankan  bisnisnya  secara  normal dengan nyaman dan tanpa kesulitan keuangan untuk mengembakan operasinya tanpa perlu pembiayaan baru, serta menghadapi keadaan darurat dan menutup kerugian sehingga tidak menjadi sebuah bencana (Graham & Meredith,  2019,  pp.  43–44).  Adapun  dalam  penelitian  ini  menggunakan  rasio  perputaran modal l kerja  yang dimana menurut Hery (2016, p. 96) perputaran - modal - kerja dapat diartikan sebagai suatu rasio yang digunakan untuk mengukur kefektifan modal kerja (aset lancer) yang dimiliki perusahaan dalam menghasilkan penjualan. Semakin banyak terjadinya perputaran n modal l kerja maka akan semakin baik dan menguntungkan bagi perusahaan,  artinya  perusahaan  lebih  efektif  dalam  menghasilkan  penjualan  sehingga  keuntungan  yang  di dapat lebih banyak. Akan tetapi jika keuntungan yang dihasilkan tidak sesuai atau menurun dan perputaran
Tazkia Nabela Erhamwilda et al . Pengaruh Perputaran Modal Kerja dan Leverage...
modal ; kerja a juga macet maka hal ini dapat menyebabkan perusahaan mengalami kerugian, kemudian jika hal ini terjadi secara terus menerus akan menimbulkan financial l distress .
Dari data yang diperoleh, perputaran modal l kerja memiliki pengaruh terhadap financial l distress pada perusahaan properti dan real l estate yang terdaftar di BEI periode 2016-2020. Hal ini dapat dilihat dari hasil koefisien regresi  sebesar  negatif  0,774  yang  artinya  jika  variabel  X1  (Perputaran modal kerja)  meningkat sebesar  1 kali, maka Y ( financial l distress ) akan mengalami penurunan sebesar 0,774kali. Lalu dilihat dari analisis korelasi n regresinya financial l distress (Y) dan perputaran modal kerja (X1) memiliki koefisien korelasi sebesar -0,429 yang artinya bahwa keduanya memiliki hubungan negatif dengan tingkat hubungannya yaitu sedang. Adapun tingkat signifikannya 0,00, yang artinya tingkat signifikan tersebut kurang dari 0,05 (0,00 ≤ 0,05),  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  perputaran modal l kerja  memiliki  pengaruh  terhadap financial distress . Kemudian dilihat dari koefisien - determinasinya, perputaran n modal l kerja memiliki tingkat pengaruh sebesar 16,344%terhadap financial l distress .
Berdasarkan  hasil  tersebut  dapat  dinterpretasikan  bahwa  perputaran modal kerja  dapat  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap financial distress sebesar  16,334%.  Hal ini  menunjukan  bahwa  hipotesis pertama (H1) yaitu perputaran n modal l kerja berpengaruh terhadap financial d distress pada perusahaan properti dan real l estate yang  terdaftar  di  BEI  dapat  diterima.  Artinya  perputaran n modal l kerja  dapat  memprediksi kondisi financial l distress .  Sehingga  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Lestari  dan Ardiana (2019) dimana working c capital t turnover atau perputaran n modal k kerja memiliki pengaruh terhadap . financial distress .
Hasil Pembahasan Pengaruh leverage (DER) terhadap Financial l distress
Kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  membayar  hutangnya,  baik  itu  jangka  pendek maupun jangka panjang dapat digambarkan oleh leverage . Penelitian ini mengunakan debt t to i equity i ratio untuk mengukur leverage . Menurut Kasmir (2013, p. 157) debt t to o equity y ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai hutang dengan ekuitas. Semakin besar debt . to - equity maka semakin tidak menguntungkan karena resiko yang  ditanggungnya  akan  semakin  besar.  Sehingga  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  utang  akan semakin rendah dan risiko perusahaan mengalami financial l distress akan semakin besar.
Dari  data  yang  diperoleh  pada  penelitian  ini, leverage (DER)  memiliki  pengaruh  terhadap financial distress pada perusahaan properti dan real l estate yang terdaftar di BEI periode 2016-2020. Hal ini dapat dilihat dari hasil koefisien regresi sebesar negatif 3,459 yang artinya jika variabel X2 ( leverage (DER)) meningkat sebesar  1  kali,  maka  Y  ( financial l distress )  akan  mengalami  penurunan  sebesar  3,459    kali.  Lalu financial distress dan leverage (DER)  (X2)  memiliki  koefisien korelasi  sebesar  (-0,559)  artinya  bahwa  keduanya memiliki hubungan negatif dengan tingkat hubungan sedang. Hubungan leverage dengan menggunakan debt to equity ratio yang  negatif  ini  berbeda  dari  teori-teori  yang  telah  dijelaskan  dimana  seharusnya leverage dengan  menggunakan debt to equity ratio ini  memiliki  hubungan  yang  positif  atau  searah.  Hal    ini  serupa dengan penelitian yang dilakukan oleh Alya (2019) dan Ginting (2017) dimana Leverage dengan menggunakan debt to equity ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap financial distress .  Hasil  penelitian  yang menunjukan  bahwa leverage dengan  menggunakan debt to equity ratio berpengaruh  negatif dan  signifikan terhadap financial distress .  Berarti  dengan  kata lain,  nilai  DER  yang  tinggi  tidak  selalu  memiliki  tingkat financial distress yang tinggi tetapi juga rendah karena perusahaan yang memiiliki tingkat utang yang tinggi dapat meningkatkan laba perusahaan jika perusahaan dapat mengelola utangnya dengan baik dan optimal. Adapun tingkat signifikannya 0,00, yang artinya tingkat signifikan tersebut kurang dari 0,05 (0,00  ≤ 0,05),  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa leverage dengan  menggunakan debt to equity ratio berpengaruh terhadap financial distress . Kemudian dilihat dari koefisien determinasinya, leverage (DER) memiliki tingkat pengaruh sebesar 29,3475% terhadap financial distress .
Berdasarkan hasil tersebut dapat dinterpretasikan bahwa leverage (DER) dapat berpengaruh negatif f dan signifikan terhadap financial distress sebesar 29,3475%. Hal ini menunjukan bahwa hipotesis kedua (H2) yaitu leverage (DER)  berpengaruh  terhadap financial l distress pada  perusahaan properti  dan real  estate yang terdaftar di BEI dapat diterima. Artinya leverage dengan menggunakan debt to equity y ratio dapat memprediksi kondisi financial distress .  Sehingga  penelitian ini  sejalan dengan  penelitian yang  dilakukan  Alya  (2019),

## Jurnal Riset Akuntansi (JRA)
Ginting  (2017),  Widati  dan  Pratama  (2015),  dan  Wahyuni  dkk  (2020)  yang  menyatakan leverage dengan menggunakan debt to equity memiliki pengaruh secara signifikan terhadap financial distress .

## D. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan mengenai pengaruh perputaran modal kerja dan leverage terhadap financial distress (studi pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI  periode 2016- 2020) dapat ditarik kesimpulan:
Perputaran modal kerja berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2016-2020. Hal ini menunjukan bahwa perputaran modal kerja dapat digunakan untuk melihat apakah perusahaan mengalami financial distress atau tidak.
Leverage dengan menggunakan DER berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan properti dan  real estate yang  terdaftar di  BEI  periode  2016-2020.  Hal  ini  menunjukan  bahwa leverage dengan menggunakan DER dapat mempengaruhi digunakan untuk melihat apakah perusahaan mengalami financial distress atau tidak.

## Daftar Pustaka
Alya, S. L. (2019). Analisis Pengaruh Likuiditas, Leverage dan Profitabilitas Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perbankan Syariah yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018) . Universitas Muhammadiyah Magelang.
Ginting, M. C. (2017). Pengaruh current ratio dan debt to equity ratio (DER) terhadap financial distress pada Perusahaan Property & Real Estate di Bursa Efek. Jurnal Manajemen , 3 (2), 37–44.
Graham,  B.,  &  Meredith,  S.  B.  (2019). The  Interpretation  of  Financial  Statements .  Jakarta:  Serambi  Ilmu Semesta.
Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan Integrated and Comprehensive . Jakarta: Grasindo.
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Kristanti, F. T. (2019). Financial distress Teori dan Perkembangannya dalam Konteks Indonesia (1st ed.). Malang: Inteligensia Media.
Lestari,  R.,  &  Ardiana,  M.  (2019).  Pengaruh  Working  Capital  Turnover  dan  Leverage  Terhadap  Financial Distress (Study Empiris pada Perusahaan Jasa SubSektor Property, Real Estate dan Kontruksi Bangunan yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia). JFAS : Journal of Finance and Accounting Studies , 1 (2), 141– 157. https://doi.org/10.33752/jfas.v1i2.176
Lutfia, F. N. (2016). Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Pada PT. Indofood Sukses M a k m u r   T b k [ U n i v e r s i t a s   M u h a m m a d i y a h   P a l e m b a n g ] .   h t t p : / / r e p o s i t o r y . u m - p a l e m b a n g . a c . i d / i d / e p r i n t / 7 0 0 / 1 / S K R I P S I 5 2 6 - 1 7 0 5 0 5 3 3 3 3 . p d f
Ningsih,  L.  (2020). Bertambah  Panjang,  Ini  Daftar  Emiten  Properti  dalam  Pusaran  Pailit . Wartaekonomi.co.id. https://wartaekonomi.co.id/read305147/bertambah-panjang-ini-daftar-emiten- properti-dalam-pusaran-pailit
Nurhayati,  Nurcholisah, K.,  &  Aprian, T.  (2019).  Pengaruh  Sales  Growth  dan  Keahlian Keuangan  Komite Audit terhadap FinancialDistress.(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di Bursa Efek IndonesiaPeriode 2012-2016). Kajian Akuntansi , 20 (1), 80–86. https://doi.org/10.29313/ka.v21i2.4580
Ramadhan, K. D., & Syarfan, L. O. (2016). Analisis Laporan Keuangan Dalam Mengukur Kinerja Perusahan Pada Pt. Ricky Kurniawan Kertapersada (Makin Group) Jambi. Jurnal Valuta , 2 (2), 190–207.
Roosdiana. (2021). Dampak Pandemi Covid-19 terhadap Kinerja Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di BEI. Jurnal IKRA-ITH Ekonomika , 4 (2), 133–141.
Tazkia Nabela Erhamwilda et al . Pengaruh Perputaran Modal Kerja dan Leverage...
Sidik,  S.  (2021). Jatuh  Bangun  Emiten  Bentjok:  Bakal  Delisting,  Laba  Anjlok  68% .  Cnbcindonesia.com. https://www.cnbcindonesia.com/market/20210317164011-17-230884/jatuh-bangun-emiten-bentjok- bakal-delisting-laba-anjlok-68
Wahyuni, S. F., Farisi, S., & Jufrizen. (2020). Faktor Determinan Financial Distress pada Perusahaan Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi, Keuangan Dan Manajemen , 16 (2), 286–298. http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/INOVASI
Widati, L. W., & Pratama, B. A. (2015). The Effect of Current Ratio, Debt to Equity Ratio, and Return on Equity,  to  Predict  Financial  Distress  Conditions. Prosiding  Seminar  Nasional  Multi  Disiplin  Ilmu Unisbank , 1–13.