The Impact of Debt to Equity Ratio, Exchange Rate, And Net Profit Margin On Firm Value In The Banking Book 4
Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio,  Nilai  Kurs,  Net  Profit  Margin  terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perbankan Buku 4
Lani Karmilah 1* , Dewa Putra Krishna Mahardika 2 Telkom University 1,2 lanikarmilah2000@gmail.com 1 , dewamahardika@telkomuniversity.ac.id 2
* Coresponding Author

## ABSTRACT
The  company's  success  in  assessing  its  value  depends  on  the  company's  ability  to  attract  investors  to invest in shares of the company. This success can be achieved when the company can provide benefits to investors, which can increase confidence in the company. The purpose of this study is to determine the effect of the debt to equity ratio, currency exchange rates, and net profit margins on firm value in Book 4 banking  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2017-2021.  This  study  uses  a  saturated  sample selection  technique,  data  has  been  obtained  from  10  companies  over  5  years,  so  the  total  number  of samples  is  50.  This  study  uses  descriptive  statistical  analysis  techniques  and  panel  data  regression analysis using Eviews version 12. Simultaneous test results show debt to equity ratios, exchange rates, and net profit margins have a significant effect on firm value. Partially, the value of the debt to equity ratio and net profit margin have a positive effect on firm value, while the exchange rate does not affect firm value. Based on the findings, it is hoped that further researchers can use other indicators that can affect company value.
Keywords : Firm Value, Debt to Equity Ratio, Exchange Rate, Net Profit Margin

## ABSTRAK
Kesuksesan  perusahaan  dalam  menilai  nilainya  bergantung  pada  kemampuan  perusahaan  untuk menarik minat investor agar berinvestasi dalam bentuk saham ke perusahaan tersebut. Keberhasilan ini dapat  tercapai  Ketika  perusahaan  dapat  memberikan  keuntungan  kepada  investor,  yang  dapat menambah  kepercayaan  terhadap  perusahaan  tersebut.  Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui pengaruh  dari debt  to  equity  ratio ,  nilai  tukar  mata  uang,  dan net  profit  margin memiliki  pengaruh terhadap nilai perusahaan di perbankan buku 4 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021. Penelitian ini memakai teknik pemilihan sampel jenuh, telah diperoleh data dari 10 perusahaan selama periode 5 tahun, sehingga jumlah total sampel adalah 50. Penelitian ini memakai teknik analisis statistik deskriptif dan analisis regresi data panel memakai Eviews versi 12. Hasil uji simultan memperlihatkan debt to equity ratio , nilai tukar, dan net profit margin berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara parsial, nilai dari debt to equity ratio dan net profit margin mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan, sedangkan nilai tukar tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hasil temuan,  diharapkan  untuk  peneliti  selanjutkan  bisa  menggunakan  indikator  lain  yang  dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Kata Kunci : Nilai Perusahaan , Debt to equity ratio, Nilai Kurs, Net Profit Margin

## 1. Pendahuluan
Para  investor  sering  kali  menilai  keberhasilan  sebuah  perusahaan  dengan  melihat tingkat  kesuksesan  seorang  manajer  dalam  mengurus  sumber  daya  perusahaan  dan  hal tersebut  kerap  dikaitkan  dengan  tinggi  rendahnya  harga  saham  (Indrarini,  2019). Signaling theory menjelaskan  mengenai  perusahaan  yang  akan  membagikan  suatu  informasi    kepada para investor mengenai kondisi keuangan perusahaan serta kinerja perusahaan dengan tujuan memperkecil kemungkinan perbedaan informasi antara stakeholder dengan perusahaan yang
akan  berpengaruh  pada  tinggi  redahnya  nilai  perusahaan  (Leland  &  Pyle,  1977).  Investor mendapatkan  sinyal  nilai  perusahaan  dengan  menggunakan  informasi  keuangan  yang  dapat dipercaya  (Piristina  &  Khairunnisa,  2019).  Kemudian  Informasi  terkait  penggunaan  akan dipublikasikan sebagai salah satu bahan informasi utama dimana investor akan menentukkan keputusannya  untuk  ikut  andil  dalam  berinvestasi.  Apabila  pengumumaan  hasil  tersebut mengandung  nilai  positif,  diharapkan  pasar  akan  merespons  informasi  yang  beredar (Jogiyanto, 2010).
Salah satu lini bisnis yang sering dicari oleh para investor adalah perbankan. Selain dari jaminan  ROI  yang  signifikan,  perbankan  juga  termasuk  sektor  bisnis  yang  tercatat  pada  BEI dengan  tujuan  memperdagangkan  saham  kepada  para  calon  investor.  Dalam  pengertiannya, menurut Otoritas Jasa Keuangan, Bank menjadi salah satu Lembaga keuangan yang diperlukan oleh masyarakat guna melakukan transaksi keuangan secara aman dan tepercaya. Selain itu, bank juga memiliki peran penting dalam keberlangsungan pembangunan suatu negara sebagai alat  perekonomian  negara.  Menurut  ketentuan  dalam  UU  No  10  tahun  1998  sebagai perubahan  UU  No  7  Tahun  1992  terkait  perbankan,  bank  ialah  suatu  entitas  bisnis  yang menghimpun  atau  mengumpulkan  dana  milik  masyarakat  di  dalam  bentuk  simpanan  dan kemudian  menyediakan  dana  melalui  kredit  atau  sumber  pembiayaan  lainnya  untuk membantu meningkatkan standar hidup masyarakat. Dalam salah satu pertemuan, Sri Mulyani selaku  menteri  keuangan  menyatakan  bahwa  sektor  jasa  keuangan  perbankan  berperan penting dalam mendorong pertumbuhan ekonomi Indonesia. Kemudian sektor perbankan juga menjadi  salah  satu  yang  berkontribusi  langsung  dalam  menciptakan  pemerataan  ekonomi daerah.  Tugas  utama  yang  emban  dalam  sektor  perbankan  ialah  mengumpulkan  dana masyarakat  yang  nantinya  dialirkan  kembali  ke  masyarakat  yang  berupa  kredit  atau penanaman modal dalam bentuk lainnya. Salah satu pelayanan yang diberikan oleh bank ialah kredit  yang  mana  kita  bisa  melihat  perubahan  signifikan  yang  menjadi  faktor  lebih  dalam mendorong pertumbuhan ekonomi daerah.
Kemunculan  virus  Covid-19  yang  terjadi  pada  tahun  2020  mengakibatkan  dampak negatif  bagi  hampir  seluruh  sektor  perindustrian  di  Indonesia.  Salah  satunya  sektor perindustrian yang terkena dampak berat akibat virus Covid-19 ialah sektor perbankan. Hal ini dikarenakan  Covid-19  yang  hingga  beberapa  saat  lalu  kondisi  pandemi  di  Indonesia  masih belum  bisa  dikondisikan  dengan  baik.  Pada  tahun  2020  perbankan  di  Indonesia  memasuki masa  survival  atau  bertahan  hidup  pada  masa  pandemi.  Menurut  penelitian  yang  dilakukan oleh Pradnyana Putra et al., (2022) terjadinya pandemi mengakibatkan bank kesulitan dalam menagih  kreditur  karena  sebagian  besar  baik  perusahaan  maupun  orang  pribadi  cenderung mengalami  penurunan  pendapatan  saat  pandemi.  Hal  ini  menyebabkan  menurunnya  laba perbankan  yang  berdampak  terhadap  nilai  pasar  modal  yang  mengalami  ketidakstabilan. Sehingga para pemegang saham cenderung tidak tertarik dan sulitnya menarik investor apabila nilai pasar modal dalam keadaan tidak stabil.
Salah  satu  faktor  yang  bisa  meningkatkan  nilai  dari  suatu  perusahaaan  ialah  dengan bisa  memaksimalkan  laba  secara  baik  (Maharani,  2022).  Dengan  laba  perusahaan  yang meningkat  akan  menimbulkan  ketertarikan  para  investor  untuk  melakukan  keputusan berinvestasi di perusahaan. Jika laba naik maka semakin tinggi harga saham. Sektor perbankan sangat  penting  untuk  menjaga  nilai  saham  dalam  keadaan  baik-baik  saja,  seandainya perbankan mampu mempertahankan nilai saham agar tetap stabil saat terjadinya wabah virus Covid-19  maka  akan  berdampak  terhadap  pemberian  keuntungan  untuk  para  investor  yang kemungkinan  besar  dan  akan  berpengaruh  signifikan  pada  nilai  perusahaan  sama  halnya dengan peningkatan rasa loyalitas dari para investor kepada perusahaan untuk menanamkan modal  lebih  banyak  lagi.  Namun  akan  terjadi  sebaliknya  apabila  suatu  saat  nilai  saham perusahaan  menurun  ke  level  yang  terendah  maka  akan  menyebabkan  kerugian  untuk  para investor  yang  berakhir  buruk  pada  penilaian  perusahaan  serta  dapat  menurunkan  nilai perusahaan dimata para investor.
Seperti  Pada  Tahun  2019  laba  bank  Buku  IV  terus  meningkat  pesat,  nilai  laba  yang diperoleh  sebesar  Rp  108,35  triliun  atau  naik  9,45%.  Salah  satu  contoh  bank  yang  bisa menyumbang  besar  keuntungan  pada  sektor  perbankan  di  Indonesia  adalah  BRI,  BCA,  dan Bank Mandiri (BMRI). Menurut data, Bank Rakyat Indonesia mendapatkan laba bersih sebesar Rp 34,41 triliun dengan nilai pertumbuhan mencapai 6,15%. Sedangkan PT BCA Tbk dilaporkan mendapatkan  laba  bersih  Rp  28,56  triliun  atau  tumbuh  sebesar  10,5%.  Bank  Mandiri mendapatkan RP 27,5 triliun laba bersih dengan nilai pertumbuhan mencapai 9,9% pada 2019 (Sidik, 2020).
Kemudian  di  Tahun  2020  terjadi  penurunan  secara  agresif  pada  harga  saham perbankan diantaranya pada saham Bank BCA, saham Bank BRI, dan Bank BNI. Faktor pemicu terjadinya penurunan harga saham ini dikarenakan terjadinya kepanikan terhadap wabah virus Covid-19.  Hal  tersebut  bisa  diketahui  dari  profitabilitas  perusahaan  yang  menurun.  Pada kuartal III-2020, perusahaan BCA mendapatkan laba bersih Rp 20 triliun dan pada tahun lalu BCA mengalami penurunan laba bersih sebesar 4,25% (yoy). Kemudian pada perusahaan BRI mendapatkan laba bersih sebesar Rp 14,15 triliun dan mengalami penurunan sebesar 43%. BNI mendapatkan  laba  bersih  Rp  4,32  triliun  atau  mengalami  penurunan  sebesar  63,9%  (yoy) (Aldin, 2020).
Kemunduran  tersebut  bisa  dilihat  dari  perubahan  nilai  perusahaan  yang  dipengaruhi oleh  faktor  penentu  seperti Debt  to  Equity  Ratio (DER),  Nilai  kurs,  dan Net  Profit  Margin (NPM).  Menurut  Yulfitri et  al., (2021)  DER  merupakan  persentase  yang  membandingkan jumlah kewajiban yang diterima dari pemberi pinjaman dengan jumlah penyediaan dana dari pemegang saham. Apabila nilai rasio semakin tinggi, maka dana perusahaan yang disediakan pemegang  saham  berbanding  terbalik  dengan  nilai  rasionya  (Ramadita  &  Suzan,  2019).  DER menggambarkan  keseimbangan  antara  jumlah  modal  dan  hutang  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Rasio  ini  untuk  mengetahui  berapa  banyak  yang  diberikan  perusahaan  dan peminjam (Fitriana & Suzan, 2018).
Faktor  kedua  adalah  Nilai  kurs,  yang  menunjukkan  berapa  banyak  rupiah  yang diperlukan  untuk  menciptakan  mata  uang  asing  yang  bernilai  satu.  Menurut  Anggraini  dan rekannya menyatakan bahwa Kurs adalah suatu nilai tukar valuta lokal dengan valuta negara lainnya  (Anggraini  &  Hidayat,  2021).  Dalam  pasar  internasional,  penentuan  nilai  tukar merupakan faktor yang memengaruhi manfaat dan biaya di kegiatan perdagangan jasa, surat berharga,  dan  barang.  Beberapa  faktor  penting  lainnya  yang  diperkirakan  kuat  dapat mempengaruhi  kurs  valas,  yaitu  jumlah  uang  yang  beredar  di  masyarakat,  harga  relative, pendapatan  riil  relative,  perbedaan  tingkat  inflasi  dan  tingkat  suku  bunga,  serta  tingkat pernawaran asset yang ada pada kedua negara (Sudiyatno & Nuswandhari, 2009).
Selanjutnya, variabel ketiga adalah Net Profit Margin (NPM). NPM menunjukkan nilai yang  berasal  dari  perbandingan  jumlah  laba  bersih  perusahaan  secara  keseluruhan  dengan jumlah total pendapatan yang diterima perusahaan. NPM biasanya digunakan untuk mengukur sedikit atau banyak keuntungan perusahaan. Bagi para investor, NPM digunakan sebagai alat ukur  untuk  menilai  apakah  manajemen  telah  mengelola  proses  bisnisnya  secara  efektif  dan sebagai  prediksi  terhadap  profitabilitas  di  masa  mendatang  berdasarkan  dari  perkiraan penjualan yang dibuat manajemen (Munandar & Alvian, 2022).
Dari latar belakang yang sudah dijelaskan, terdapat perbedaan dan inkonsistensi dalam hasil-hasil  penelitian  terdahulu.  Dengan  demikian,  Peneliti  terdorong  untuk  mengkaji  lebih lanjut terkait hubungan DER, Nilai Kurs, NPM terhadap nilai perusahaan.

## 2. Tinjauan Pustaka Teori Sinyal
Signaling  theory atau  sinyal menjelaskan  mengenai  perusahaan  yang  akan membagikan  suatu  informasi    kepada  para  investor  mengenai  kondisi  keuangan  perusahaan serta  kinerja  perusahaan  dengan  tujuan  memperkecil  kemungkinan  perbedaan  informasi
antara stakeholder dengan  perusahaan  yang  akan  berpengaruh  pada  tinggi  redahnya  nilai perusahaan (Leland & Pyle, 1977).

## Nilai Perusahaan
Para  investor  sering  kali  mengukur  tingkat  keberhasilan  sebuah  perusahaan berdasarkan  dari  perspektif  mereka  terhadap  tingkat  efisiensi  manajemen  dalam  mengurus sumber  daya  perusahaan,  dimana  kerap  dikaitkan  dengan  tinggi  rendahnya  harga  saham (Indrarini, 2019). Dalam penelitian Sukmadilaga et al., (2020) tujuan utama perusahaan ialah meningkatkan nilai perusahaan. Harmono (2017) mengatakan jika nilai perusahaan diukur dari tingkat kestabilan harga saham yang tinggi serta kenaikan harga saham dalam jangka waktu yang panjang. Nilai perusahaan dianggap semakin baik jika harga saham yang dimiliki semakin tinggi  (Maharani,  2022).  Menurut  Sintyana  dan  Artini  (2018),  tingginya  nilai  perusahaan menyebabkan  para  pemilik  saham  yakin  bahwa  perusahaan  mempunyai  kinerja  operasional yang  bagus  dan  mempunyai  prospek  peningkatan  kinerja  yang  cukup  positif.  Tingginya  nilai perusahaan  akan  menyebabkan  pasar  memiliki  kepercayaan  terhadap  kinerja  perusahaan  di masa sekarang dan juga menyebabkan pasar memiliki kepercayaan pada prospek perusahaan di kemudian hari (Kusumajaya, 2011).
Teori Debt to Equity Ratio terhadap Nilai Perusahaan
Brigham  &  Houston  (2019)  mengungkapkan  rasio  ini  mengukur  sejauh  apa  suatu perusahaan  mampu  melakukan  kegiatan  pendanaan  melalui  perilaku  berhutang.  Dengan melakukan perilaku berhutang, para investor dapat mempertahankan kendali atas perusahaan. Kasmir  (2016)  mendefinisikan  DER  sebagai  rasio  keuangan  untuk  menilai  ekuitas  dan  utang Perusahaan. Rasio hutang terhadap ekuitas merupakan aspek pertama yang dipertimbangkan dalam  analisis  ini  (DER).  Rasio  ini  menunjukan  sejauh  mana  suatu  usaha  dibiayai  melalui hutang,  dengan  nilai  yang  lebih  besar  menunjukkan  indikator  yang  kurang  menguntungkan bagi  usaha  tersebut  (Fitri  &  Munandar,  2018).  Besarnya  kecilnya  jumlah  kewajiban  yang ditanggung  perusahaan  mempengaruhi  jumlah  laba  yang  nantinya  diterima  dan  juga berpengaruh  sejalan  dengan  nilai  perusahaan.  Penelitian  dari  Pioh et  al., (2018),  Suzan  & Amara  Dini  (2022)  dan  Sasongko  (2019)  mengemukakan  secara  signifikan  dan  positif  DER memengaruhi nilai perusahaan.
H1 : Debt to Equity Ratio berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Teori Nilai Kurs terhadap Nilai Perusahaan
Nilai Kurs adalah perubahan nilai tukar yang terjadi antara nilai valuta lokal dengan nilai valuta  asing  (Azis  et  al.,  2015). Exchange  rate menunjukkan  seberapa  banyak  unit  mata  uang asing yang bisa ditukar dan dibeli dengan mata uang dalam negeri (Sjahrial, 2014). Oleh karena itu, penentuan nilai tukar bergantung pada tingkat penawaran dan permintaan yang berlaku di pasar  valuta  asing  (Halim,  2015).  Sukirno  (2015)  menjelaskan  bahwa  pada  umumnya,  kurs merujuk pada nilai mata uang negara lain terhadap mata uang dalam negeri.
Menurut Anggraini & Hidayat (2021), kenaikan kurs rupiah terhadap valuta negara lain atau  asing  memberikan  dampak  negative  terhadap  perusahaan  yang  mempunyai  hutang dalam dolar, tetapi produknya dijual di pasar dalam negeri. Penelitian Sartika et al., (2019) dan Dao et al., (2022) mengemukakan secara signifikan kurs mempunyai pengaruh positif pada nilai perusahaan.
H2 : Nilai Kurs berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Teori Net Profit Margin terhadap Nilai Perusahaan Brigham & Houston (2019) mendefinisikan rasio profitabilitas sebagai suatu kelompok rasio yang menggambarkan pengaruh likuiditas, hutang hasil operasi, dan manajemen asset. NPM  didefinisikan  sebagai  perbandingan  dari  jumlah  keseluruhan  laba  bersih  dengan keseluruhan  pendapatan  yang  diperoleh  perusahaan.  NPM  kerap  dipakai  untuk  mengukur sedikit atau banyak keuntungan yang didapatkan perusahaan.
NPM  penting  bagi  manajer  operasi  karena  menunjukkan  kemampuan  dalam mengendalikan usaha dan strategi dalam harga pendapatan penjualan di perusahaan (Bastian & Suhardjono, 2016). Jika NPM yang di dapatkan besar maka akan berdampak baik terhadap harga saham yang beredar dan menjadi tolak ukur untuk menilai suatu perusahaan. Dan juga dapat  dilihat  bagaimana  kegiatan  penjualan  dalam  perusahaan  yang  meningkatkan pendapatan.  Hal  tersebut  menunjukkan  NPM  secara  positif  memengaruhi  nilai  perusahaan. Selaras dengan temuan penelitian yang dilaksanakan Rani et al., (2019) dan Sasongko (2019). H3 : net profit margin  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran
3. Metode Penelitian
Metode  yang  dipakai  yakni  kuantitatif  dengan  mengambil  populasi  dari  perusahaan perbankan dengan kategori BUKU 4 yang tercatat dalam BEI selama periode lima tahun, yaitu dari  2017-2021.  Sampel  penelitian  diambil  dengan  memakai nonprobability  samp ling  yang meliputi sampling jenuh atau sensus. Sampel mencakup semua bank kategori Buku 4. Terdapat beberapa pengujian data yang dilaksanakan Peneliti, yakni uji asumsi, analisis deskriptif, dan analisis  regresi  data  panel.  Pada  pengujian  hipotesis  memakai  uji  parsial,  uji  simultan,  dan koefisien determinasi.
Tabel 1. Operasional Variabel
4. Hasil dan Pembahasan Hasil Analisis Statistik Deskriptif Tabel 2. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Tabel di atas menunjukkan DER, nilai kurs, NPM , dan nilai perusahaan mempunyai nilai lebih  besar  daripada  standar  deviasi  yang  kemudian  ditarik  kesimpulan  bahwa  data  bersifat berkelompok atau homogen. Data dari keempat variabel yang memiliki skala rasio cenderung serupa.
Uji Normalitas
Gambar 2. Hasil Uji Normalitas

## Sumber: Hasil Eviews 12 (2023)
Dari  gambar  diatas  diketahui  nilai Probability yang  didapatkan  dari  hasil  pengujian sebesar  0.051494  >  0,05.  Sehingga,  bisa  dinyatakan  data  yang  dipakai  terdistribusi  secara normal.
Uji Multikolineritas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolineritas

## Sumber: Hasil Eviews 12 (2023)
Dari hasil diatas dapat diketahui tidak ada variabel dengan nilai Correlations > 0,8. Artinya, bisa dikatakan terbebas dari multikolineritas.
Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Hasil Eviews 12 (2023) Tabel diatas memperlihatkan nilai Prob. F pada F-Statistic adalah 0.0651 > 0,05. Sehingga bisa dikatakan dalam pengujian yang dilakukan tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Data Panel
Uji ini dilaksanakan dengan memakai Eviews 12, meliputi tiga model pendekatan yaitu comment effect, random effect , dan fixed effect (Basuki & Prawoto, 2016). Dilakukan tiga uji data yaitu , uji hausman, uji langrange multiplier , dan uji chow sehingga disimpulkan random effect cocok dengan penelitian ini.
0 1 2 3 4 5 6 7 -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3
Series: Residuals Sample 1 50
Observations 50 Mean 1.09e-15 Median -0.014345 Maximum 0.314213 Minimum -0.187629 Std. Dev. 0.115635 Skewness 0.839996 Kurtosis 3.158948 Jarque-Bera  5.932575 Probability  0.051494

## Tabel 5 Hasil Uji Random Effect Model

## Sumber: Hasil Eviews 12 (2023)
Dalam  penjelasan  dan  hasil  tabel  diatas  merupakan  hasil  pengujian  signifikan random effect yang menjelaskan pengaruh DER, nilai kurs, NPM pada nilai perusahaan yang tercatat dalam BEI periode 2017-2021. Berikut :
Y  = 3.649548 + 0.037322X1 - 0.419032X2 + 0.608208X3 + e Keterangan: X1 = Debt to Equity Ratio X2 = Nilai Kurs X3 = Net Profit Margin Y   = Nilai Perusahaan E   = Error term
Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 5. mengungkapkan hasil nilai adjusted r-squared yakni 0.155260 atau senilai 15%. Maka, bisa kita simpulkan bahwa DER, nilai kurs dan NPM mampu menjelaskan nilai variabel dependen yaitu nilai perusahaan pada perbankan buku 4 sebesar 15 persen berpengaruh dari dalam dan 85% sisanya diterangkan variabel lain atau variabel di luar penelitian.

## Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Pada tabel 5. memperlihatkan nilai Prob (Fstatistic) adalah 0.012975 >  0,05. Keadaan ini menunjukkan  DER,  nilai  kurs  dan  NPM  secara  signifikan  dan  simultan  memengaruhi  nilai perusahaan.

## Uji Signifikansi Parsial (Uji Statistik t)
Berikut merupakan hasi uji t yang dicermati dari tabel 5:
1. Nilai probabilitas DER 0,0894  <  0,1,  berarti  menolak  H 01 dan  menerima  H a1 .  Nilai koefisien 0,037322 menandakan DER berpengaruh positif pada nilai perusahaan.
2. Nilai probabilitas nilai kurs 0,3749 yang artinya > 0,1, maka H 02 diterima dan H a2 ditolak. Nilai  koefisien  yang  dimiliki  -0,0419032  yang  artinya  nilai  kurs  tidak  mempunyai pengaruh pada nilai perusahaan.
3. Nilai probabilitas NPM 0,0038 < 0,1, maka H 03 ditolak dan H a3 diterima. Nilai koefisien yang dimiliki 0,608208 yang artinya NPM memiliki pengaruh pada nilai perusahaan.
Pengaruh Debt to Equity ratio , Nilai kurs dan Net profit margin terhadap Nilai perusahaan Dari hasil uji yang sudah dilaksanakan kali ini hasil ditunjukkan pada tabel variabel DER, nilai kurs dan NPM yang mana prob (F-statistic) 0,4185 > taraf sig 0,05. Berarti, H 0 ditolak dan H a diterima, sehingga DER, nilai kurs dan NPM secara bersamaan dan signifikan berpengaruh pada  nilai  perusahaan  perbankan  buku  4  yang  tercatat  di  BEI  tahun  2017-2021.  Temuan tersebut  sesuai  dengan  hipotesis  yang  mengatakan  bahwa DER,  nilai  kurs,  NPM secara bersamaan memengaruhi nilai perusahaan.
Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Nilai Perusahaan Tabel 5. menunjukkan jika DER memiliki nilai probabilitas 0,0894 > tingkat sig 0,05 dan nilai  koefisien  0,037322.  Artinya,  H a1 diterima  dan  H 01 ditolak,  sehingga  DER  secara  positif memengaruhi nilai perusahaan. Maka, hasil yang diperoleh selaras dengan hipotesis yang telah diajukan  sebelumnya  yaitu  DER  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  perbankan buku 4 yang tercatat dalam BEI periode 2017-2021. Berarti tingginya DER bisa memengaruhi nilai perusahaan.
Temuan  ini  mendukung  penelitian  Pioh et  al., (2018),  Suzan  &  Amara  Dini  (2022)  dan Sasongko  (2019)  yang  menunjukkan  DER  secara  signifikan  dan  positif  memengaruhi  nilai perusahaan.  Namun,  hasil  tersebut  tidak  sejalan  atau  berbanding  terbalik  dengan  penelitian Utami  &  Welas  (2019)  yang  mengungkapkan  DER  mempunyai  pengaruh  negatif  pada  nilai perusahaan.

## Pengaruh Nilai Kurs terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  Kurs  didefinisikan  sebagai  jumlah  mata  uang  yang  diggunakan  untuk  melakukan transaksi. Nilai kurs pada penelitian ini menggunakan proksi kurs tengah sebagai kurs rupiah periode  2017-2021.  Pada  tabel  5.  menujukkan  bahwa  kurs  memiliki  nilai  0,3749  >  0,05, menerima H 02 dan menolak. Maka, nilai kurs tidak memengaruhi nilai perusahaan. Hal ini tidak selaras  dengan  hipotesis  awal  peneliti.  Penggunaan  US$  sebagai  mata  uang  fungsional membuat  perbankan  tidak  melakukan  nilai  perusahaan  dikarenakan  nilai  tukar  rupiah terhadap US$ dikarenakan cenderung melemah selama periode penelitian. Dapat terlihat pada tahun 2018, 2020, 2021 kurs rupiah cenderung mengalami depresiasi. Penutupan kurs rupiah pada  tahun  2018  sebesar  Rp  14.481.  Pada  tahun  2020,  nilai  tukar  mencapai  Rp.  16.741 terhadap  US$,  dalam  kondisi  ini  menguntungkan  perusahaan  karena  nilai  konversi  dolar  ke dalam rupiah menjadi lebih murah. Sehingga, perusahaan cenderung mendapatkan laba lebih besar dan keuntungan dari konversi nilai tukar mata uang.
Selaras  dengan  hasil  penelitian  ini,  Anggraini  &  Hidayat  (2021)  dalam  penelitiannya menunjukkan  bahwa  nilai  kurs  mempunyai  pengaruh  yang  negatif  pada  nilai  perusahaan. Namun tidak selaras atau bertentangan dengan penelitian Dao et al., (2022) dan Sartika et al., (2019)  yang  menunjukkan  bahwa  nilai  kurs  secara  signifikan  dan  positif  memengaruhi  nilai perusahaan.  Artinya,  fluktuasi  rupiah  yang  semakin  tinggi  akan  membuat  perusahaan melakukan kebijakan nilai perusahaan.
Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Nilai Perusahaan Merujuk hasil pengujian yang sudah dilaksanakan oleh peneliti dan ditunjukkan dalam tabel 5. maka kita ketahui bahwa NPM memiliki nilai 0,1315 > tingkat sig 0.05 dan mempunyai nilai koefisien regresi 0.608208. Artinya, H 03 ditolak dan H a3 diterima yang memiliki arti secara signifikan NPM memberi pengaruh pada nilai perusahaan.
Temuan tersebut didukung oleh beberapa penelitian terdahulu, yakni penelitian Rani et al., (2019)  dan  Sasongko  (2019)  yang  mengungkapkan  NPM secara  signifikan  memengaruhi nilai  perusahaan.  Ttidak  sejalan  atau  bertentangan  dengan  temuan  penelitian  Supia et  al., (2021) yang menunjukkan NPM secara negatif memengaruhi nilai perusahaan.

## 5. Penutup
Tujuan penelitian yakni untuk memahami DER, nilai kurs dan NPM memengaruhi nilai perusahaan. Sejumlah 50 sampel yang sudah diolah mendapatkan hasil bahwa DER, nilai kurs dan  NPM secara  bersamaan  memengaruhi  nilai  perusahaan.  NPM  dan  DER  secara  positif memengaruhi  nilai  perusahaan.  Sementara,  secara  signifikan  nilai  kurs  tidak  memberikan pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  mempunyai  beberapa  kekurangan  atau keterbatasan,  yakni  jumlah  populasi  penelitian  yang  terbatas.  Penelitian  selanjutnya disarankan  untuk  memperluas  jangkauan  populasi  penelitian  seperti  perusahaan  non keuangan  atau  seluruh  perbankan  di  Indonesia.  Serta  menambah  periode  penelitian  dan menambahkan  variabel  yang  berbeda.  Merujuk  pada  penelitian  ini,  perusahaan  sebaiknya memperhatikan  berbagai  faktor  yang  memengaruhi DER , Nilai  Tukar  dan  NPM yang  dapat mengakibatkan perubahan terhadap nilai perusahaan.

## Daftar Pustaka
Aldin,  I.  U.  (2020). Keuntungan  Bank  Besar  Rontok  Akibat  Pandemi,  BCA  Tak  Sedalam  Bank  BUMN . Katadata.Co.Id. https://katadata.co.id/safrezifitra/finansial/5fadf837053f1/keuntungan-bank- besar-rontok-akibat-pandemi-bca-tak-sedalam-bank-bumn
Anggraini, & Hidayat. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Nilai Tukar terhadap Nilai Perusahaan Farmasi yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 10 (1), 1–18.
Azis,  D.  M.,  Mintarti,  P.  D.  S.,  &  Nadir  S.E,  M.  (2015). Manajemen  Investasi  Fundamental,  Teknikal, Perilaku Investor dan Return Saham - Dr. Musdalifah Azis, S.E., M.Si., Prof. Dr. Sri Mintarti, M.Si., Maryam Nadir, S.E., M.Si. - Google Buku . Deepublish.
https://books.google.co.id/books?id=QUn_CAAAQBAJ&printsec=copyright&hl=id#v=onepage&q& f=false Bastian, I., & Suhardjono. (2016). Akuntansi Perbankan (Edisi Pert). Salemba Empat.
Basuki,  A.  T.,  &  Prawoto,  N.  (2016). Analisis  Regresi  dalam  Penelitian  Ekonomi  dan  Bisnis:  Dilengkapi Aplikasi SPSS dan Eviews . Rajawali Pers. Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (14th ed.). Salemba Empat. Dao, F., Asaff, R., Lestari Aris, A., & Syam, S. (2022). Pengaruh Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan,
Nilai Tukar, dan Suku Bunga terhadap Nilai Perusahan pada Perusahaan Food & Beverage di Bursa Efek  Indonesia. JEMMA  (Journal  of  Economic,  Management  and  Accounting) , 5 (1),  83–93. https://doi.org/10.35914/jemma.v5i1.1041
Fitri,  R.  A.,  &  Munandar,  A.  (2018).  The  Effect  of  Corporate  Social  Responsibility,  Profitability,  and Leverage toward Tax Aggressiveness with Size of Company as Moderating Variable. Binus Business Review , 9 (1), 63. https://doi.org/10.21512/bbr.v9i1.3672
Fitriana, Y. A., & Suzan, L. (2018). The Influence of Agency Cost, Profitability, and Debt to Equity Ratio (DER)  On  Dividend  Policy:  A  Study  on  Basic  Industry  and  Chemicals  Listed  in  Indonesian  Stock Exchange during 2012-2016. BISE : Jurnal Pendidikan Bisnis Dan Ekonomi , 4 (1), 77–86. Halim, A. (2015). Manajemen Keuangan Bisnis : Konsep dan Aplikasinya . Mitra Wacana Media. Harmono. (2017). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard (Cetakan ke). Bumi Aksara. Indrarini,  S.  (2019). Nilai  Perusahaan  Melalui  Kualitas  Laba:  (Good  Governance  dan  Kebijakan Perusahaan) . Scopindo.
Jogiyanto, H. M. (2010). Metodologi Penelitian Bisnis . BPFE. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Raja Grafindo Persada.
Kusumajaya,  D.  K.  O.  (2011).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap Profitabilitas  dan  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia. Unpublished Thesis. Universitas Udayana , 1–132. Leland,  H.  E.,  &  Pyle,  D.  H.  (1977). .  Informational  Asymetries,  Financial  Structure,  and  Financial Intermediation (The Journa).
Maharani, Y. (2022). Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Manajemen Malahayati , 10 (2), 97–103. https://doi.org/10.33024/jrm.v10i2.4902
Munandar, A., & Alvian, R. (2022). The Influence of Debt to Equity Ratio, Net Profit margin and Cash Ratio on Firm Value. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 5 (2), 2205–2622. Pioh, H. T., Tommy, P., & Sepang, J. L. (2018). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share dan
Return  On  Asset  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sub  Sector  Food  And  Beverage  di  Bursa  Efek Indonesia . 6 (4).
Piristina, F. A., & Khairunnisa, K. (2019). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 11 (1), 123–136. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.16620
Pradnyana  Putra,  G.  P.  N.  G.,  Budiartha,  I.  N.  P.,  &  Puspasutari  Ujianti,  N.  M.  (2022). Relaksasi  Kredit Terhadap Debitur Dimasa Pandemi . 3 (2), 282–286.
https://doi.org/10.22225/juinhum.3.2.5065.282-286
Ramadita,  E.  S.,  &  Suzan,  L.  (2019).  Pengaruh  Biaya  Produksi,  Debt  to  equity  ratio,  dan  Perputaran Persediaan  Terhadap  Profitabilitas. Jurnal  ASET  (Akuntansi  Riset) , 11 (1),  159–168. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.17440
Rani,  M.,  Semmaila,  B.,  &  Alam,  R.  (2019). YUME :  Journal  of  Management  Pengaruh  Faktor-Faktor Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . 2 (3), 163–174. https://doi.org/10.37531/yume.vxix.456 Sartika, U. D., Siddik, S., & Choiriyah, C. (2019). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, Dan Produk Domestik  Bruto  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 8 (2),  75. https://doi.org/10.32502/jimn.v8i2.1821
Sasongko, B. (2019). The Effect of Debt Equity Ratio, Dividend Payout Ratio, and Profitability on the Firm Value. The International Journal of Business Management and Technology . www.theijbmt.com Sidik,  S.  (2020). Ini  Dia  Bank  BUKU  IV  Paling  Menguntungkan  di  RI .  Cnbcindonesia.Com. https://www.cnbcindonesia.com/market/20200225113717-17-140297/ini-dia-bank-buku-iv- paling-menguntungkan-di-ri
Sintyana, I. P. H., & Artini, L. G. S. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (2), 757. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i02.p07 Sjahrial, D. (2014). Manajemen Keuangan Lanjutan . Mitra Wacana Media. Sudiyatno,  B.,  &  Nuswandhari,  C.  (2009). Peran  Beberapa  Indikator  dalam  mempengaruhi  Risiko Sistematis Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Jakarta . 1 (2), 66–81.
Sukirno, S. (2015). Makro Ekonomi Modern . Raja Grafindo Persada.
Sukmadilaga,  C.,  Abubakar,  L.,  Handayani,  T.,  Ghani,  E.  K.,  &  Lestari,  T.  U.  (2020).  The  influence  of internet  on  financial  reporting  practices,  financial  secrecy  and  firm  value  of  ASEAN  companies. International Journal of Innovation, Creativity and Change , 13 (3), 371–381.
Supia, M. I., Aprilia, S., Sembiring, N., & ... (2021). Pengaruh Current Ratio, Intensitas Modal Dan Net Profit  Margin  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2017  -  2019. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Ekonomi  Dan  Akuntansi , 5 (2),  498–515. http://journal.stiemb.ac.id/index.php/mea/article/view/1090
Suzan, L., & Amara Dini, A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub-Sektor Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. SEIKO : Journal of Management & Business , 5 (2), 487– 498. https://doi.org/10.37531/sejaman.vxix.3457
Utami, P., & Welas. (2019). Pengaruh Current Ratio, Return On Asset, Total Asset Turnover dan Debt To Equity Ratio terhadap Nilai Perusahaan . 10 (2), 71–76.
Yulfitri, R., Sutarjo, A., & Putri, S. Y. A. (2021). Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS), dan Return On Asset (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2017. Pareso Jurnal , 3 (4), 891–902.