## Volume 7 Issue 3 (2024) Pages 440 - 453 YUME : Journal of Management
ISSN : 2614-851X (Online)
Pengaruh Profitability, Cash Holding, Dan Firm Size Pada nilai Perusahaan  (Studi Kasus Perusahaan Sub Sektor Batu Bara Yang Terdaftas di Bursa Efek Indonesi (BEI) Tahun 2023)
Alya Zahwa Ayu Hazlia  Imron Rosyadi 2 12 Prodi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta

## Abstrak
Kajian  ini  dimaksudkan  untuk menyelidiki bagaimana profitability, cash holding, serta ukuran perusahaan memengaruhi nilai perusahaan. Kajian ini difokuskan pada perusahaan- perusahaan dalam sub sektor batubara yang tercatat di  BEI  di  tahun 2023. Untuk pengambilan sampel, dipergunakan  pendekatan  purposive sampling, yang  mana sampel diambil  menurut  kriteria tertentu. Populasi pada studi  ini  terdiri dari 19 perusahaan sub sektor batubara yang tercatat di  BEI selama tahun 2023. Data yang dianalisis ialah  data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan tradisional perusahaan yang dipublikasikan di situs resmi BEI (www.idx.com) di periode 2023. Teknik analisis data yang dipergunakan  ialah  metode Statistical Product and Service Solutions (SPSS). Temuan dari analisis data memperlihatkan jika profitability, yang diukur dengan Return on Assets (ROA), secara signifikan tidak  memberi dampak  pada  nilai perusahaan serta  memperlihatkan hubungan positif. Sebaliknya, cash holding tidak memperlihatkan pengaruh signifikan pada nilai perusahaan dan mempunyai  hubungan negatif. Ukuran perusahaan, di sisi lain, memberi dampak signifikan pada nilai perusahaan dengan hubungan negatif.
Kata Kunci: ; Firm Size; Cash Holding ; Profitability ; Nilai Perusahaan

## Abstract
This research is designed to examine how profitability, cash reserves, and company size influence firm value, focusing on coal sub-sector firms listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX) in 2023. The study utilized purposive sampling to select its sample. The population consists of 19 coal sub-sector manufacturing companies listed on the IDX for the year 2023. The research relies on secondary data, specifically financial statements released on the IDX's official website (ww.idx.com) for the 2023 period. Data analysis was conducted using the SPSS software. Findings reveal that profitability (ROA) does not significantly impact firm value, although it shows a positive trend. Cash reserves also do not have a significant effect on firm value, but with a negative trend. However, company size does significantly affect firm value, and this effect is negative.
Keywords: Firm Size; Cash Holding; Profitability; Firm Value Copyright (c) 2024 Alya Zahwa Ayu Hazlia
 Corresponding author : Email Address : b100200413@student.ums.ac.id ir104@ums.ac.id

## PENDAHULUAN
Perkembangan industri batu bara Indonesia  sudah  menjadi sektor penting perekonomian nasional. Sebagai suatu  produsen batu bara terbesar di dunia dan sumber energi utama, Indonesia memainkan peran penting di pasar global, dan industri batu bara memberikan kontribusi signifikan pada  Produk Domestik Bruto (PDB) di Indonesia. Perusahaan-perusahaan sub sektor batu bara yang tercatat di Bursa Efek Indoseia (BEI) menarik perhatian investor dan pemangku kepentingan lainnya. Menurut Kementrian ESDM, Indonesia akan memproduksi sekitar 600 juta ton batu bara pada tahun 2022, yang Sebagian besar akan di jual ke pasar ekspor.
Perusahaan batu bara pada umumnya bertujuan untuk menghasilkan keuntungan dari kegiatan penambangannya dan pada akhirnya menjualnya kepada pelanggan untuk menghasilkan keuntungan. Tujuan ekonomi dari kewirausahaan berkaitan dengan Upaya perusahaan untuk menarik pelanggan, mengembangkan produk, dan menghasilkan keuntungan. Tujuan utama suatu perusahaan ialah meningkatkan kesejahteraan pemegang saham dan pemilik perusahaan. Bila nilai perusahaan bertambah tinggi maka bertambah kaya manajernya. Pemegang saham lebih  berminat untuk menginvestasikan uangnyadi sebuah  perusahaan karena bertambah tinggi nilai perusahaan maka bertambah besar pula kekayaan pemegang saham.
Dalam konteks ini, tanggung jawab utama untuk menambah nilai perusahaan terletak pada manajer. Tingginya nilai perusahaan mencerminkan kesejahteraan pemegang saham, sehingga manajer perlu fokus pada upaya memaksimalkan kesejahteraan pemegang saham terlebih dahulu. Harga pasar saham juga termasuk indikator penting dari nilai perusahaan. Kenaikan harga saham mencerminkan peningkatan nilai perusahaan serta kesejahteraan manajer. Dengan kata lain, bila harga saham bertambah tinggi,  bertambah besar  juga  nilai  sebuah  perusahaan. Tingginya nilai sebuah perusahaan menandakan kekayaan pemilik saham yang lebih besar. Indikator harga saham yang dipergunakan untuk menentukan nilai perusahaan sangat  bergantung pada  peluang investasi yang tersedia. Peluang investasi  bisa menjadi sinyal positif untuk perkembangan  perusahaan  kedepannya, hingga berpotensi menaikkan harga saham. Nilai perusahaan sering kali diukur dengan PBV (Price Book Value), yakni perbandingan antara harga saham dengan nilai buku per saham. Diantara faktor kunci yang memengaruhi nilai perusahaan ialah seberapa jauh perusahaan mampu memberi keuntungan ataupun profitabilitas  ke  investor. Perusahaan sudah mencapai suatu tujuannya, sebab nilai PBV yang lebih tinggi akan meningkatkan kekayaan pemegang saham. Hal itu  sesuai dengan tujuan investasi investor untuk mendapat keuntungan.
Namun, industri batu bara juga menghadapi berbagai tantangan, antara lain fluktuasi harga betu bara di pasar global, semakin ketatnya peraturan pemerintah mengenai lingkungan hidup, dan persaingan dengan sumber energi alternatif. Untuk mengatasi tantangan tersebut, perusahaan batu bara harus mampu mengelola kinerja
keuangan dan operasionalnya secara efektif untuk mempertahankan dan meningkatkan nilai pemegang saham di mata investor.
Nilai perusahaan mencerminkan penilaian Masyarakat terhadp kinerja actual suatu perusahaan. Brigham dan Houstan (2019) mengartikan nilai perusahaan sebagai pandangan  investor  pada  tingkat  kesuksesan  perusahaan yang biasa dihubungkan dengan saham. Pembentukan harga di pasar disebut nyata karena termasuk kebetulan antara titik stabil kekuatan permintaan dengan titik stabil kekuatan penawaran harga yang sebenernya terjadi dalam transaksi jual beli suatu surat berharga di pasar modal antara investor dengan penjual. Persepsi investor terhadap Tingkat kesuksesan suatu perusahaan tercermin dari nilai perusahaan tersebut. Ketika nilai sebuah perusahaan meningkatkan akibat melonjaknya harga saham, pasar mulai mempercayai kinerja serta prospek perusahaan di masa depan.
Profitability juga menjadi factor yang memengaruhi nilai perusahaan. Pengertian profitability menurut (Sudarno, et.al., 2022)  ialah  kemampuan  sebuah  perusahaan untuk memperoleh laba pada periode tertentu, profitabilitas biasanya  dijadikan sebagai ukuran untuk mengevaluasi kinerja suatu perusahaan, sehingga perusahaan yang bisa memperoleh laba yang baik maka bisa memperlihatkan kinerja perusahaan yang baik.
Cash holding ialah uang yang dipegang oleh suatu perusahaan. Jika perusahaan mempunyai likuiditas yang cukup ataupun tidak berlebihan, hal itu bisa menandakan likuiditas perusahaan tersebut. Cash holding diartikan sebagai jumlah uang tunai yang disimpan oleh perusahaan untuk mendukung pelaksanaan kegiatan operasionalnya. (Devina et.al., 2021).
Ukuran perusahaan  dianggap  memberi dampak  pada nilai  perusahaan. Perusahaan yang lebih besar dalam mengakses sumber pendanaan cenderung lebih mudah, baik dari eksternal ataupun internal. Ukuran perusahaan sering kali terlihat dari total aset milik  perusahaan tersebut. Menurut Toni et al. (2021:33), ukuran perusahaan merujuk pada skala yang dipergunakan  untuk mengkategorikan perusahaan sebagai besar ataupun kecil.
Studi ini penting karena sektor batu bara mempunyai peranan strategis dalam perekonomian Indonesia, baik sebagai sumber energi ataupun  sebagai komoditas ekspor. Memahami bagaimana firm size, cash holding, dan profitability memengaruhi nilai perusahaan bisa membantu manajemen mengambil keputusan yang lebih baik guna meningkatkan kinerja dan nilai perusahaan.

## Nilai Perusahaan ( Company Value )
Nilai suatu perusahaan bisa diukur melalui harga sahamnya. Bertambah tinggi nilai perusahaan tersebut bila bertambah tinggi harga sahamnya. Nilai perusahaan menurut Gunardi et al. (2022) mencerminkan keadaan yang mana perusahaan berhasil mendapat kepercayaan publik dengan aktivitas operasionalnya sejak awal berdirinya perusahaan.

## Profitability
Rasio Profitabiltas ialah ukuran kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dalam menjalankan bisnis normal. Teori ini mencakup berbagai metrik keuangan seperti ROA ( Return On Assets ), ROE ( Return On Equity ), dan NPM ( Net Proit Margin ). Profitabilitas yang tinggi memperlihatkan jika suatu perusahaan mengelola aset dan modalnya secara efisien untuk menghasilkan keuntungan. (Kasmir 2019:11) menerangkan jika  rasio profitabiltas ialah  rasio untuk menilai kompetensi  suatu perusahaan untuk meperoleh laba ataupun laba dalam jangka waktu tertentu.

## Cash Holding
Cash holding merujuk pada jumlah uang tunai milik  perusahaan untuk keperluan operasional dan investasi. Menurut Darmawan & Nugroho (2021), pendanaan internal perusahaan umumnya tidak memerlukan biaya tambahan yang signifikan, sehingga cash holding yang optimal memungkinkan perusahaan untuk lebih efisien dalam melakukan investasi.  Saldo kas yang tinggi meningkatkan likuiditas perusahaan dan memungkinkannya memanfaatkan peluang investasi dengan lebih fleksibel. Namun, terlalu banyak uang tunai juga bisa memperlihatkan jika  perusahaan tidak mempergunakan  sumber dayanya secara efisien. Oleh karenanya, keseimbangan harus dicapai untuk memaksimalkan nilai pemegang saham.

## Firm Size
Ukuran perusahaan, ataupun firm size, ialah kriteria yang bisa dipergunakan untuk mengklasifikasikan perusahaan dalam berbagai kategori, seperti total aset, ukuran protokol perusahaan, dan nilai pasar sahamnya. Di samping itu, ukuran perusahaan juga bisa dinilai menurut rerata total aktiva perusahaan, rerata penjualan per aset, total penjualan, dan total aktiva. Total aset sering dijadikan untuk indikator ukuran perusahaan karena dianggap representatif dan lebih stabil dalam menggambarkan ukuran perusahaan dibandingkan dengan kapitalisasi pasar serta penjualan, yang seringkali dipengaruhi oleh fluktuasi yang signifikan.

## METODE PENELITIAN
Studi ini  mempergunakan  data kuantitatif, yang maknanya  data yang diperoleh dinyatakan dalam bentuk angka serta didapat melalui proses perhitungan serta pengukuran. Populasi pada studi ini meliputi sejumlah perusahaan di sub sektor batubara yang tercatat di  BEI  untuk tahun 2023. Dalam sub sektor pertambangan batubara, terdapat 25 perusahaan yang termasuk dalam populasi studi ini.
Pada  kajian ini teknik  pengambilan  sampel  yakni  dengan  memakai  metode purposive sampling yang mana sampel ditentukan sesuai kriteria seperti:
1. Perusahaan manufaktur sektor batu bara yang tercatat di BEI pada tahun 2023.
2. Perusahaan mempunyai data lengkap yang tersedia untuk studi ini.
3. Perusahaan  sudah  menyampaikan laporan keuangan per 31 Desember

## 2023.
Meskipun 19 perusahaan  bisa  dijadikan sampel, namun 6 perusahaan sisanya tidak memenuhi kriteria. Ke-19 perushaaan tersebut antara lain:
Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Batu Bara Yang terdaftar di
BEI tahun 2023 No Kode Nama Emiten Tanggal Pencatatan 1. PTRO Petrosea Tbk 21/05/1990 2. BUMI Bumi Resources Tbk 30/07/1990 3.  MYOH Samindo Resources Tbk 27/07/2000 4. ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 18/12/2007 5. PTBA Bukit Asam Tbk 23/12/2002 6. PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 11/07/2007 7.  DEWA Darma Henwa Tbk 26/09/2007 8. SMMT Golden Eagle Energy Tbk 01/12/2007 9. INDY Indika Energy Tbk 11/06/2008 10.  ADRO Adaro Energy Tbk 16/07/2008 11.  BYAN Bayan Recources Tbk 12/08/2008 12. DSSA Dian Swastatika Sentosa Tbk 10/12/2009 13.  HRUM Harum Energy Tbk 06/10/2010 14. ARII Atlas Resources Tbk 08/11/2011 15.  GEMS Golden Energy Mines Tbk 17/11/2011 16.  TOBA Toba Bara Sejahtra Tbk 06/07/2012 17. BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 08/11/2012 18.  MBAP Mitrabara Adiperna Tbk 10/07/2014 19. TCPI Trancoal Pacific Tbk 06/07/2018
Sumber: Indonesia Capital Market Directory (Data Diolah)
Pada studi ini data yang dipakai ialah data sekunder. Data sekunder termasuk data yang sudah ada.  Oleh karenanya,  penulis  hanya  mempergunakan  data pendapatan Perusahaan laporan keuangan umum tradisional yang dipublikasikan di situs resmi BEI (ww.idx.com) periode 2023.
Teknik analisis data dilaksanakan dengan memanfaatkan aplikasi SPSS. Proses analisis data ialah bagian penting dalam pengujian yang menghasilkan informasi yang cukup untuk menarik kesimpulan dari penelitian. Metode analisis data dan uji hipotesis  menerangkan  cara-cara analisis yang diterapkan untuk merumuskan masalah penelitian dan menjawab hipotesis yang diajukan.

## HASIL PENELITIAN

## A. Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Pada studi ini model regresi dimaksudkan untuk menguji terkait nilai residual variable independent dan dependen terdistribusi normal ataupun tidak. Uji Kolmogrof- Smirnov dipergunakan untuk uji normalitas.
Kriteria penilaian nila nilainya Asym. Sig (2-tailed) melebihi 0,05 bisa diteteapkan sebagai model regresi berdistribusi normal. Di bawah ini ialah  penjelasan hasil pengujian normalitas:
Tabeln 1. Hasil Uji Normalitas
Menurut hasil tabel tersebut, yang memperlihatkan nilai Asymp. Sig. (2-tailed) senilai 0,200, bisa diambil simpulan bila model regresi memperlihatkan jika data pada studi ini terdistribusi normal ataupun memenuhi kriteria uji normalitas. Hal itu karena nilai Asymp. Sig. (2-tailed) melebihi tingkat signifikansi alpha yang ditetapkan yakni 0,05.

## 2. Uji Multikolinearitas
Uji ini  dimaksudkan  untuk mengidentifikasi apakah ada  korelasi  diantara variabel independent  pada  model regresi. Keputusan dalam pengujian multikolinearitas didasarkan pada nilai VIF serta Tolerance. Bila nilai Tolerance di atas 0,1 serta nilai VIF di bawah 10, oleh karenanya bisa diambil simpulan jika tidak ada multikolinearitas. Di bawah ini ialah hasil pengujian multikulinieritas:

## Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas
Menurut  hasil uji analisa  multikolinearitas,  dikarenakan  nilai Tolerance melebihi 0,1  serta nilai VIF lebih rendah dibanding  10  oleh karenanya  tidak  ada permasalahan multikolinearitas pada model.

## 3. Uji Autokorelasi
Tujuan dari uji ini  ialah  untuk mengidentifikasi adanya hubungan korelasi diantara kesalahan gangguan pada periode t dengan kesalahan gangguan pada periode sebelumnya (t-1) dalam model regresi. Pada studi ini, pengujian dilaksanakan dengan  mempergunakan  nilai Durbin-Watson (DW). Bila nilai  DW  berada  pada rentang 1,5 hingga 2,5, oleh karenanya  tidak  terdapat  indikasi autokorelasi. Sebaliknya,  bila nilai  Durbin-Watson berada antara 0 hingga 1,5, hal itu memperlihatkan adanya autokorelasi positif. Sebaliknya autokorelasi negative terjadi bila nilai Durbin-Watson (DW) melebihi 2,5 hingga 4. Berikut penjelasan hasil uji autokorelasi:

## Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi
Menurut  hasil table analisis uji autokorelasi diketahui  jika  tidak terdapat autokorelasi pada data karena nilai Durbin-Watson (DW) senilai 2,076 yakni antara 1,69 hingga 2,32.

## 4. Uji Heteroskedastisitas
Dalam model regresi, uji heteroskedastisitas dilaksanakan  dengan mempergunakan metode uji putih untuk menguji apakah varians dari residu tidak sama antar pengamat. Alasan pengambilan Keputusan ialah  bila nilai  c 2 hitung  di bawah table c 2 dengan demikian tidak terdapat heteroskedastisitas, dan bila nilai c 2 hitung  melebihi  table c 2 maka terjadi heteroskedastisitas. Berikut hasil uji heteroskedastisitas:

## Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Menurut  pengujian pada tabel tersebut  yang  dilaksanakan  dengan mempergunakan SPSS, diperoleh nilai R² senilai 0,051 dan jumlah sampel (N) pada studi ini ialah 19. Dengan demikian, nilai LM dihitung sebagai R² dikalikan dengan N, yakni 0,051 x 19 = 0,969. Karena nilai LM yang diperoleh (0,969) di bawah 9,2 (0,969 < 9,2), maka  bisa diambil simpulan jika pada  model regresi ini tidak ada  gejala heteroskedastisitas pada standar error (e).
B. Uji Regresi Linier Berganda
Penulis  mempergunakan  beberapa metode analisis regresi linier untuk memperlihatkan  apakah suatu variable independent memberi dampak  terhadap variable dependen. Penulis  mengevaluasi dampak dari likuiditas,  profitabilitas, pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan, serta  struktur aset pada  variabel struktur modal. Berikut ialah hasil dari analisis regresi berganda yang dilaksanakan oleh penulis mempergunakan perangkat lunak SPSS versi 22.0:

## Tabel 5. Analisis Regresi Linier Berganda
Bedasarkan hasil table analisa  tersebut, maka uji persamaan regresi berganda dihitung seperti berikut:
𝒀𝒀 = 𝟎𝟎 , 𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑𝟑 + 𝟎𝟎 , 𝟗𝟗𝟗𝟗𝟗𝟗𝑿𝑿 𝟑𝟑 + −𝟎𝟎 , 𝟎𝟎𝟑𝟑𝟗𝟗𝑿𝑿 𝟗𝟗 + −𝟎𝟎 , 𝟑𝟑𝟏𝟏𝟏𝟏𝟑𝟑𝟏𝟏𝑿𝑿 𝟑𝟑 + 𝒆𝒆
Keterangan:
Y = Nilai Perusahaan
e
= Error
X 1
= Profitability
X 2 = Cash Holding
X 3 = Firm Size
Hasil interpretasi persamnaan regresi berganda ialah seperti berikut.
1. Nilai konstanta dalam persamaan regresi yakni 0,354451. Ini memperlihatkan bila nilai perusahaan, ketika mempertimbangkan variabel profitabilitas (ROA), cash holding, dan ukuran perusahaan sebagai nilai konstan, akan meningkat senilai 0,354451.
2. Koefisien untuk profitabilitas (ROA) ialah  0,929. Ini maknanya  tiap peningkatan satu unit dalam profitabilitas (ROA) akan menyebabkan kenaikan nilai perusahaan (PBV) senilai  0,929 unit, dengan anggapan  bila nilai  cash holding, ukuran perusahaan, dan konstanta tetap.
3. Koefisien untuk cash holding ialah -0,012. Artinya, tiap peningkatan satu unit dalam cash holding akan mengurangi nilai perusahaan (PBV) senilai  -0,012 unit, dengan anggapan  jika  profitabilitas (ROA), ukuran perusahaan, dan konstanta tetap.
4. Koefisien untuk ukuran perusahaan ialah  -0,17818. Ini maknanya  tiap peningkatan satu unit dalam ukuran perusahaan akan menurunkan nilai perusahaan (PBV) senilai  -0,17818 unit, dengan anggapan  jika  profitabilitas (ROA), cash holding, dan konstanta tetap.
C. Uji Hipotesis

## 1. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji ini dipergunakan untuk memahami seberapa jauh kemampuan suatu model dalam mendeskripsikan variasi variable dependent. Hasil uji R 2 penulis yakni seperti berikut:
Tabel 6. Hasil Uji R 2
Menurut tabel tersebut, nilai R² ialah 0,679. Ini maknanya  jika 67,9% variasi dalam variabel profitabilitas (ROA), ukuran perusahaan (firm size), dan cash holding bisa menerangkan  variasi dalam nilai perusahaan (PBV). Sisa 32,1% variasi nilai perusahaan  diterangkan  oleh faktor-faktor lain yang tidak termasuk dalam model penelitian.

## 2. Uji Ketepatan Model (F)
Uji  ini  dilaksanakan  penulis  untuk memahami  apakah seluruh variable independent  pada  model regresi memberi dampak  secara simultant  pada  variable dependent. Kriteria analisis uji F ialah seperti berikut: Apabila F hitung > F tabel ataupun nilai signifikansinya di bawah 0,05 oleh karenanya H a diterima sementara H 0 ditolak serta  sebaliknya.  Bisa  diambil simpulan bila  seluruh variable independent secara simultan memengaruhi variable dependen. Berikut hasil uji F peneliti:

## Tabel 7. Hasil Uji F
Hasil uji F table tersebut memperlihatkan nilai F hitung senilai 12,975 dan F tabel senilai 3,634. F hitung > F tabel (12,975 > 3,634), sehingga H 0 ditolak dan H a diterima. bisa diambil simpulan jika variable Profitability (ROA), Firm Size, dan Cash Holding secara simultant memberi dampak signifikan pada nilai perusahaan (PBV).
3. Uji Signifikan Pengaruh Persial (Uji t)
Uji ini dilaksanakan penulis untuk menguji sejauh mana variable independent memengaruhi variable dependen secara independent. Uji analysis: Bila t hitung > t tabel dengan demikian  H 0 ditolak  sementara  H a diterima sertasebaliknya. Hal itu memperlihatkan jika tiap variable independent memberi dampak terhadap variable dependen. Hasil analisa uji t ialah:
Tabel 8. Hasil Uji t Variabel t hitung t tabel Sig Keterangan
ROA 0,1971 2,131 0,069 Tidak Memberi dampak Cash Holding -0,016 2,131 0,987 Tidak Memberi dampak Firm Size -0,5934 2,131 0,000 Memberi dampak

## Sumber: Data sekunder diolah, 2024
Menurut tabel analisis uji t, variabel profitabilitas (ROA) mempunyai nilai t- hitung  senilai  0,1971, yang lebih rendah dibanding  t-tabel yang nilainya  2,131.  Di samping itu, nilai probabilitasnya ialah 0,069, yang melebihi 0,05. Oleh karenanya, hipotesis alternatif (H1) ditolak, yang maknanya profitabilitas (ROA) tidak memberi dampak signifikan pada nilai perusahaan (PBV).
Untuk variabel cash holding, nilai t-hitung yang diperoleh ialah -0,016, yang lebih kecil dibandingkan dengan t-tabel  senilai  2,131.  Di samping itu, nilai probabilitasnya ialah 0,987, yang melebihi 0,05. Dengan demikian, hipotesis alternatif (H2) ditolak, yang memperlihatkan jika cash holding tidak memberi dampak signifikan pada nilai perusahaan (PBV).
Untuk variabel Firm Size (ukuran perusahaan), nilai t-hitung yang diperoleh ialah -0,5934, yang di bawahpada t-tabel yang senilai 2,131. Namun, nilai probabilitasnya ialah 0,000, yang di bawah 0,05. Oleh karenanya, hipotesis alternatif (H3) diterima, yang  maknanya  ukuran perusahaan memberi dampak  signifikan pada nilai perusahaan (PBV).

## Pengaruh variable Profitability pada nilai perusahaan
Menurut  tabel  hasil analisa  data untuk hipotesis pertama, diperoleh nilai t- hitung senilai 0,1971, yang lebih kecil dibanding t-tabel yang nilainya 2,131, dan nilai signifikan senilai 0,069, yang melebihi 0,05. Dengan demikian, bisa diambil simpulan jika variabel profitabilitas tidak memberi dampak signifikan pada nilai perusahaan (PBV), sehingga hipotesis H1 ditolak pada studi ini. Ini memperlihatkan jika tingkat profitabilitas suatu perusahaan tidak memengaruhi nilai perusahaan tersebut. Dengan kata lain, profitabilitas (ROA) tidak memberi dampak pada nilai perusahaan (PBV).
Hal itu  dikarenakan, tergantung pada periodenya, asset yang dimiliki  bisa bertambah tanpa mengakibatkan peningkatan laba, dan peningkatan Profitability suatu perusahaanakan menyebabkan peningkatkan laba perusahaan. Laba per sahan memang unggul, namun meningkatkan Profitability tidak selalu maknanya  harga saham perusahaan akan naik. Oleh karenanya, meskipun laba per saham mengalami kenaikan, jika harga saham tidak meningkat, hal itu bisa mengakibatkan penurunan nilai perusahaan. Hasil  ini  selaras dengan  temuan  studi  sebelumnya yang
dilaksanakan  oleh Putranto P, Maulidhika I, dan Scorita KB (2022), yang memperlihatkan jika profitabilitas tidak memengaruhi nilai perusahaan.
Pengaruh variable Cash Holding pada nilai perusahaan Menurut tabel hasil analisa data untuk uji hipotesis kedua didapat nilai t hitung senilai -0,016 < t tabel 2,131 dan mempunyai nilai sig. senilai 0,987 > 0,05 bisa diambil simpulan  variabel Cash Holding tidak  memberi dampak  signifikan pada  nilai perusahaan (PBV), maksudnya H 2 ditolak pada studi ini. Cash Holding negative memengaruhi  operasi perusahaan karena tidak ada uang yang tersedia untuk diperdagangkan, berinvestasi,  ataupun  membayar dividen. Hal itu  menyebabkan berkurangnya minat investor, yang pada akhirnya menyebabkan pengurangan harga saham dan nilai perusahaan.
Hal itu selaras dengan hasil studi sebelumnya yang dilaksanakan oleh (Suzan, L., & Supriyadiputri, M, U. 2023) menyatakan  jika  CASH tidak memberi dampak terhadap variabel dependen.

## Pengaruh Firm Size pada nilai perusahaan
Menurut tabel hasil analisa data untuk uji hipotesis variabel ketiga diperoleh nilai t hitung senilai -0,5934 < t tabe l 2,131 serta mempunyai nilai sig. senilai 0,000 < 0,05 bisa diambil simpulan  variabel Firm Size memberi dampak  pada nilai  perusahaan (PBV), maksudnya H 3 diterima pada studi ini.  Bertambah besar  suatu perusahaan maka  bertambah banyak  pula perhatian investor terhadapnya. Hal itu  bisa terjadi sebab perusahaan yang lebih besar cenderung memberi persyaratan yang lebih baik. Jika suatu perusahaan baik, maka investor akan ingin mempunyai  saham pada perusahaan tersebut guna meningkatkan harga saham yang ditawarkan pasar. Calon investor mengharapkan dividen yang llebih tinggi dari perusahaan besar.
Hal itu  selaras dengan  hasil studi sebelumnya  yang  dilaksanakan  oleh (Dolontelide, C. M., & Wangkar, A. 2019) menyatakan jika firm size memberi dampak positif pada nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Kajian ini dilaksanakan dengan maksud untuk memahami pengaruh Firm Size, Cash Holding, dan Profitability pada nilai perusahaan di perusahaan manufaktur yang sudah tercatat di  BEI  pada tahun 2023  sub sektor pertambangan batu bara. Hasil penelitian menyimpulkan seperti berikut:
1. Profitability (ROA) tidak memberi dampak  signifikan pada  nilai perusahaan dengan arah positif. Hal itu terbukti nilai t hitung nilai t hitung senilai 0,1971 < t tabel 2,131 oleh karenanya H 1 yang menjelaskan Profitability tidak memberi dampak positif signifikan pada nilai perusahaan bisa ditolak pada studi ini.
2. Cash Holding tidak memberi dampak signifikan pada nilai perusahaan dengan arah negative. Hal itu terbukti nilai t hitung senilai -0,016 < t tabel 2,131 sehingga H 2
Pengaruh Profitability, Cash Holding, Dan Firm Size Pada nilai Perusahaan....
yang menyatakan Cash Holding secara signifikan tidak  memberi dampak negative pada nilai perusahaan bisa ditolak pada studi ini.
3. Firm Size secara signifikan memberi dampak  pada  nilai perusahaan dengan arah  negative.  Hal itu terbukti  mempunyai nilai t hitung senilai  -0,5934 < t tabe l 2,131 oleh karenanya H 3 yang menyatakan secara signifikan Firm Size memberi dampak negative pada nilai perusahaan bisa diterima pada studi ini.

## Referensi :
Anis Shantika, S., & Rosyadi, I. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI. 5(6), 3758.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of Financial Management (15th ed.). Cengage Learning.
Cristy Israel, Marjam Mangantar, Ivonne S. Saerang. (2018) Pengaruh Struktur Modal Kepemilikan Institusional Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Emba, Vol.6 No.3 Hal. 1118-1127.
Darmawan, K., & Nugroho, V. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Firm Size, Leverage Dan Net Working Capital Terhadap Cash Holding. Jurnal Ekonomi, November , 564–580.
Devina, Wijaya, S. N., & Sisilia, M. (2021). Pengaruh net working capital, return on equity dan debt to asset ratio terhadap cash holding. Jurnal FEB UNMUL , 23(1), 155–163.
Dolontelide, C. M., & Wangkar, A. (2019). Pengaruh Sales Growth dan Firm Size terhadap nilai Perusahaan pada Perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 7 (3).
Kasmir (2019) Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Prasetyo, T. H., & Rosyadi, I. (2024). Pengaruh Rasio Capital, Asset, Management, Earning, dan Liquidity Terhadap Tingkat Kesehatan PT BPR Puri Artha Pacitan (Periode 2019-2023).
Priyastama, Romie. (2020). The Book Of SPSS. Yogyakarta: Start Up.
Putranto, Panji, Ika Maulidhika, and Kurnia Budhy Scorita. Dampak Good Corporate Governance dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Online Insan Akuntan 7.1 (2022): 61-74.
Putri, E., Setyowati, E., & Rosyadi, I. (2022). Pengaruh Produk Domestik Bruto (PDRB), Upah Minimum Kota/ Kabupaten (UMK), dan Indeks Perkembangan Manusia (IPM) Terhadap Penyerapan Tenaga Kerja di Provinsi Jawa Tengah Tahun 2016-2019. Ekonomis: Journal of Economics and Business, 6(2), 651. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v6i2.594
Sudarno, Renaldo, N., Hutauruk, M. B., Junaedi, A. T., & Suryono. (2022). Teori Penelitian Keuangan (1st ed.). CV. Literasi Nusantara Abadi.
Sugiyono, P. D. (2015). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: CV ALFABETA.
Suminto, Ahmad, and Shinta Maharani. Analisis Pengaruh Corporate Social Responsbility, Islamic Banking Service Quality dan Corporate Image terhadap Loyalitas Nasabah di Bank BRISyariah Kantor Cabang Pembantu Ponorogo. El Barka: Journal of Islamic Economics and Business 3.1 (2020): 51-79.
Suzan, Leny, and Mentari Utami Supriyadiputri. Pengaruh Intellectual Capital, Growth Opportunity dan Cash Holding Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akademi Akuntansi 6.3 (2023): 370-384.
Toni, N., Simorangkir, E. N., & Kosasih, H. (2021). Praktik Income Smoothing (Perataan Laba) Perusahaan. Penerbit Adab.
Widiyati, D. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran  Perusahaan, Leverage Dan Cash On Hand Terhadap Nilai Perusahaan(Studi Empiris Pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara Yang Go Public Tahun 2017-2018 Di Bursa Efek Indonesia). Going Concern : Jurnal Riset Akuntansi , 279-289.