## JURNAL EKONOMI EFEKTIF
ISSN: 2622 – 8882, E-ISSN: 2622-9935
Jurnal Ekonomi Efektif, Vol. 5, No. 4, Juli 2023 @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Pamulang

## PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, LEVERAGE, DAN AKTIVITAS TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN INDUSTRI BARANG KONSUMSI
DI MASA PANDEMI COVID-19
Novita Wulandari 1* , Agustinus Kismet Nugroho Jati 2
Universitas Hayam Wuruk Perbanas, Surabaya, Jawa Timur, Indonesia 2019210785@students.perbanas.ac.id 1* , agustinus@perbanas.ac.id 2
Manuskrip: April -2023; Ditinjau: April: -2023; Diterima: Mei -2023; Online: Juli-2023; Diterbitkan: Juli-2023

## ABSTRAK
Perusahaan  industri  barang  konsumsi  merupakan  salah  satu  perusahaan  yang  mampu bertahan di tengah kondisi perekonomian dunia akibat covid-19. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis  pengaruh  kebijakan  dividen, leverage, dan  aktivitas  terhadap  profitabilitas dengan  Covid-19  sebagai  variabel dummy .  Sampel  yang  digunakan  adalah  27  perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2021. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling . Teknik analisis yang digunakan  adalah  regresi  linier  berganda . Hasil  dari  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara simultan kebijakan dividen, leverage, aktivitas, dan Covid-19 berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas  (ROA)  sedangkan  secara  parsial  kebijakan  dividen  (DPR)  berpengaruh  positif terhadap  profitabilitas, leverage (DER)  secara  parsial  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas, aktivitas (FATO) secara parsial tidak berpengaruh positif terhadap profitabilitas, dan Covid-19 secara parsial berpengaruh negatif terhadap profitabilitas.

## Kata Kunci: Kebijakan Dividen, Leverage, Aktivitas, Covid-19

## ABSTRACT
The consumption industry company is one of the companies that has been able to survive in the midst of world economic conditions due to Covid-19. This study aims to analyze the effect of dividend policy, leverage, and activity on profitability with Covid-19 as a dummy variable. The sample used is 27 companies in the consumer goods industry sector that are listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2017-2021 period. The sampling technique used purposive sampling method. The analysis technique used is multiple linear regression. The results of the study  show  that  simultaneously  dividend  policy,  leverage,  activity,  and  Covid-19  have  a significant effect on profitability (ROA) while partially dividend policy (DPR) has a positive effect on profitability, leverage (DER) partially has a positive effect on profitability, activity (FATO) partially has no positive effect on profitability, and Covid-19 partially has a negative effect on profitability.
Keywords: Dividend Policy, leverage, Activity, Covid-19

## I. PENDAHULUAN
World Health Organization (WHO) menyatakan wabah Covid-19 sebagai pandemi pada  tanggal  13  Maret  2020.  Data  WHO  per  tanggal  24  April  2020  menunjukkan  209 negara telah terjangkit virus tersebut dengan jumlah 2.626.321 kasus dan angka kematian mencapai 181.938 jiwa. Kasus COVID-19 di Indonesia sendiri pertama kali diumumkan pada  tanggal  2  Maret  2020.  Pemerintah  Indonesia  telah  melakukan  upaya  pencegahan penyebaran kasus COVID-19 ini dengan memberlakukan physical distancing, meliburkan sekolah-sekolah, dan mengadakan Work from Home (WFH).
Penelitian Mehta (2020), melaporkan bahwa di masa pandemi, masyarakat cenderung membatasi  pengeluaran  dan  mengutamakan  belanja  kebutuhan  sehari-hari  yaitu  barang konsumsi rumah tangga seperti makanan, minuman, kosmetik, bahan rumah tangga, dan obat-obatan.  Penelitian  ini  juga  menunjukkan  bahwa  perilaku  konsumen  di  beberapa negara hingga saat ini masyarakat masih sangat berhatihati dalam melakukan pengeluaran dan lebih mengutamakan barang konsumsi rumah tangga. Perubahan perilaku konsumen akibat  dari  pandemi  covid-19  ini  memberikan  dampak  yang  signifikan  terhadap profitabilitas perusahaan indutri barang konsumsi.
Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi  merupakan  salah  satu  bidang  yang memberikan  kontribusi  bagi  kemajuan  ekonomi  negara.  Perusahaan  Industri  Barang Konsumsi sangat dibutuhkan karena merupakan komponen vital dalam kehidupan  masyarakat  Indonesia  sehari-hari.  Beberapa  barang  konsumsi  yang popular  di  kalangan  masyarakat  Indonesia  diantaranya  adalah  peralatan  rumah  tangga, kosmetik, farmasi, rokok, makanan dan minuman. Perusahaan Industri Barang Konsumsi merupakan salah satu perusahaan yang mampu bertahan ditengah kondisi perekonomian Indonesia akibat Covid-19. Hasil survei badan pusat statistik BPS, pertumbuhan industri Makanan dan Minuman mengalami pertumbuhan yang paling rendah di triwulan II 2020 dimana  tercatat  sebesar  0,22%  (year  on  year)  jika  dibandingkan  dengan  triwulan sebelumnya  sebesar  3,94%.  Meski  sektor  industri  makanan  dan  minuman  mengalami pertumbuhan namun hal ini jauh lebih rendah jika dibandingkan dengan tahun sebelumnya ketika  kasus  Covid-19  belum  terkonfirmasi.  Penurunan  ini  tentu  berdampak  terhadap kegiatan  operasional  perusahaan,  khususnya  terhadap  penjualan.  Penjualan  merupakan kegiatan terpenting perusahaan, karena keberhasilan perusahaan biasanya dapat dilihat dari profitabilitas suatu perusahaan (Kualitas et al., 2019).
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dalam periode waktu tertentu (Munawir (2014:33). Profitabilitas merupakan indikator atas kinerja dan kemampuan badan usaha dalam memanfaakan seluruh kekayaan yang dimiliki untuk menghasilkan keuntungan. Tingkat profitabilitas yang tinggi mencerminkan bahwa perusahaan  mampu  bekerja  secara  efektif  dan  efisien.  Berbagai  penelitian  tentang profitabilitas  sudah  banyak  dilakukan  sebelumnya  dan  ada  beberapa  faktor  yang mempengaruhi profitabilitas.
Faktor  yang  pertama  yang  memiliki  pengaruh  terhadap  profitabilitas  adalah kebijakan  dividen.  Kebijakan  dividen merupakan  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh perusahaan akan dibagian kepada pemengan saham atau ditahan sebagai saldo laba yang akan  digunakan  untuk  pembiayaan  investasi  dimasa  yang  akan  datang  (Hidayat  & Zuliestiana, 2020). Apabila perusahaan memilih untuk membagikan laba kepada pemegang saham  sebagai  dividen,  maka  akan  mengurangi  laba  yang  ditahan  dan  selanjutnya  akan mengurangi total sumber dana intern atau internal financing. Saldo laba merupakan salah satu  dari  sumber  dana  yang  paling  penting  untuk  membiayai  oprasional  perusahaan. Kebijakan  dividen  yang  ditetapkan  tahun  sekarang  dapat  memengaruhi  profitabilitas dimasa  yang  akan  datang,  karena  semakin  banyak  dividen  yang  dibagikan  maka profitabilitas dimasa yang akan datang akan berkurang hal ini di dukunng dengan penelitian
terdahulu.  Penelitian  Hidayat  &  Zuliestiana  (2020)  Kebijakan  Dividen  berpengaruh signifikan  dengan  arah  negatif  terhadap  profitabilitas,  sedangkan  penelitian  Murniati, Abdul  (2019)  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  signifikan  dan  dengan  arah  negatif terhadap  profitabilitas.  hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  banyak  dividen  yang dibagikan kepada pemegang saham maka akan mengurangi saldo laba.
Faktor  kedua  yang  mempengaruhi  profitabilitas  adalah  leverage.  Menurut Kartikasari  &  Merianti  (2016) leverage  adalah  kemampuan  keuangan  suatu  perusahaan dalam  menggunakan  modal  utang  untuk  mendanai  aset  perusahaan  dan  sejauh  mana perusahaan  dalam  melunasi  hutangnya.  Jika  penggunaan  utang  mampu  menghasilkan keuntungan diatas bunga utang maka utang dapat meningkatkan laba bersih perusahaan, namun  apabila  penggunaan  utang  tersebut  dibawah  biaya  utang  maka,  laba  bersih perusahaan  akan  turun.  Leverage    juga  bisa  digunakan  untuk  melihat  pergerakan  modal yang  digunakan  sebuah  perusahaan.  dengan  melakukan  tracking  modal,  utang,  dan pinjaman,  leverage  mampu  memberikan  analisis  terkait  keuangan  perusahaan  untuk melunasi utang.
Penempatan  leverage  ratio  dalam  sebuah  bisnis  adalah  hal  yang  penting,  karena dengan adanya leverage ratio, investor bisa melihat dan memahami struktur modal yang akan  mereka  investasikan.  Sebuah  perusahaan  menghasilkan  keuntungan  dengan menjalankan  bisnis.  Kegiatan  operasional  perusahaan  membutuhkan  pendanaan  agar berjalan  dengan  baik.  Salah  satu  sumber  pendanaan  adalah  utang.  Menurut  Syamsudin (2011),  pemegang  saham  dan  kreditur  sebagaimana  mestinya  memperhatikan  jumlah hutang  yang  terutang  dan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  bunga  dan  pokok. Semakin  besar  hutang,  semakin  besar  kemungkinan  perusahaan  tidak  mampu  melunasi hutangnya.  Menurut  penelitian  (Kartikasari  &  Merianti,  2016)  Leverage  berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Penelitian lain yakni M. Gunde et al. (2017) secara parsial Leverage  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas.  perbedaan  hasil  dari penelitian yang dilakukan oleh peneliti sebelumnya peneliti  menyatakan bahwa leverage memiliki  pengaruh  positif/negatif  terhadap  profitabilitas,  leverage  berpengaruh  positif artinya  penggunaan  utang  untuk  pembiayaan  oprasional  perusahaan  memberikan keuntungan yang dapat membantu meningkatkan laba perusahaan, sebaliknya jika leverage berpengaruh  negatif  artinya  penggunaan  utang  sebagai  dana  pembiayaan  oprasional perusahaan tidak memberikan keuntngan bagi perusahaan dan sebaiknya perusahaan tidak menggunakan utang sebagai sumber dana pembiayaan operasional perusahaan.
Faktor  yang  ketiga  adalah  aktifitas  memiliki  pengaruh  terhadap  profitabilitas. Aktivitas  menggambarkan  hubungan  antara  tingkat  operasi  perusahaan  (penjualan)  dan aset yang dibutuhkan untuk mendukung operasi tersebut. Pengaruh Perputaran aset tetap (fixed  assets  turnover)  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  penjualan berdasarkan  aset  tetap  yang  dimiliki  perusahaan.  Semakin  tinggi  perputaran  aset  tetap (fixed  assets  turnover)  berarti  semakin  efektif  penggunaan  aset  tersebut,  dan  sebaliknya jika perputaran aset tetap (fixed assets turnover) menurun maka aset tetap yang digunakan kurang efektif atau banyak yang menganggur. Menurut  (Sodiq & Fitria, 2015) menyatakan fixed  assets  turnover  merupakan  rasio  yang  mengukur  seberapa  efektif  perusahaan menggunakan  aset  tetapnya.  Rasio  perputaran  aset  tetap  digunakan  oleh  manajemen perusahaan  untuk  mengukur  efisiensi  penggunaan  aset  tetap  dalam  menunjang  kegiatan penjualan perusahaan, merupakan rasio antara jumlah aset yang digunakan dalam operasi ( operating  assets )  terhadap  jumlah  penjualan  yang  diperoleh  selama  periode  tertentu, perputaran  aset  tetap  merupakan  ukuran  tentang  sampai  seberapa  jauh  aset  ini  telah dipergunakan di dalam kegiatan perusahaan atau menunjukan berapa kali operating assets berputar dalam suatu periode tertentu.. Berdasarkan hasil penelitian (Sodiq & Fitria, 2015) Perputaran  Aset  Tetap  memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas  (ROA).
Dari  penelitian  tersebut  peneliti  menduga  bahwa  aktivitas  memiliki  pengaruh  positif terhadap profitabilitas.
Berdasarkan hasil dari penelitian-penelitian tersebut yang menunjukkan hasil yang memiliki  kesamaan  maupun  perbedaan  maka  peneliti  tertarik  meneliti  kembali..  Pada penelitian  ini  Covid-19  dimasukkan  sebagai  variabel  dummy,  dimana  dengan  adanya variabel  ini  dapat  menilai  profitabilitas  perusahaan  pada  masa  pandemi  Covid-19  dan sebelum terjadi pandemi Covid-19. Apakah dengan apanya pandemi Covid-19 ini memiliki pengaruh  terhadap  profitabilitas  perusahaan  industri  barang  konsumsi,  serta  bertujuan untuk  menganalisis  kebijakan  dividen,  tingkat  leverage,  dan  aktivitas  terhadap profitabilitas perusahaan barang konsumsi di Indonesia.
Berdasarkan  uraian  pada  latar  belakang  di  atas,  maka  penulis  membuat  judul penelitian “Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Leverage,  Dan  Aktivitas  Terhadap Perusahaan Industri Barang Konsumsi Di Masa Pandemi Covid-19”.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## 1. Profitabiilitas
Menurut  Munawir  (2014:33)  Profitabilitas  merupakan  kemampuan  suatu perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dalam  periode  waktu  tertentu.  Profitabilitas merupakan  indikator  atas  kinerja  dan  kemampuan  badan  usaha  dalam  memanfaakan seluruh kekayaan yang dimiliki untuk menghasilkan keuntungan.
2. Kebijakan Dividen
Menurut  Hidayat  & Zuliestiana  (2020)  Kebijakan  dividen  merupakan  keputusan apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagian  kepada  pemengan  saham  atau ditahan sebagai saldo laba yang akan digunakan untuk pembiayaan investasi dimasa yang akan datang
3. Leverage
Menurut Kartikasari  &  Merianti  (2016) leverage adalah  kemampuan  keuangan suatu perusahaan dalam menggunakan modal utang untuk mendanai aset perusahaan dan sejauh mana perusahaan dalam melunasi hutangnya.
4. Aktivitas (Fixed Asset Turnover)
Menurut  Sodiq & Fitria (2015) menyatakan fixed assets turnover merupakan rasio yang mengukur seberapa efektif perusahaan menggunakan aset tetapnya.
5. Covid-19
Pada penelitian ini Covid-19 dimasukkan sebagai variabel dummy, dimana dengan adanya variabel ini dapat menilai profitabilitas perusahaan pada masa pandemi Covid-19 dan  sebelum  terjadi  pandemi  Covid-19.  Dalam  penelitian  ini  model  penelitian  yang dibuat sebagai berikut:

## Gambar 1. Paradigma Model Penelitian

## 6. Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  teori  dan  penelitian  terdahulu  yang  digunakan  sebagai  acuan  awal pada penelitian ini, maka terdapat beberapa hipotesis sebagai berikut :
H1  :  Kebijakan  dividen,  leverage,  aktivitas,  Covid-19  secara  simultan  mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas.
H2 : Kebijakan Dividen berpengaruh negatif terhadap profitabilitas pada masa pandemi covid-19.
H3 : Leverage berpengaruh terhadap profitabilitas pada masa pandemi covid-19.
H4 : Aktivitas berpengaruh positif terhadap profitabilitas pada masa pandemi covid-19. H5 : Covid-19 berpengaruh negatif terhadap profitabilitas perusahaan.

## III. METODE PENELITIAN

## 1. Populasi
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Sampel yang digunakan adalah perusahaan-perusahaan industri barang  konsumsi  yang  memiliki  data laporan  keuangan  dengan  periode  2017  hingga 2021, dengan alasan pada tahun 2017 hingga tahun 2021 perusahaan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia termasuk dalam kategori variabel dummy yakni pada masa covid-19 yang dilihat dari segi jumlah perusahaannya maupun kondisi keuangan yang tercermin pada laporan keuangannya dalam annual report yang diterbitkan, maka diharapkan  mampu  mendapatkan  perolehan  data  yang  mencerminkan  keadaan  yang sesungguhnya.
2. Sampel
Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan industri barang konsumsi dengan laporan  keuangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2017-2021
Kebijakan Dividen (X1) Leverage (X2) Aktivitas (X3) Profitabilitas (Y) Covid-19 (X4) - + +/- - H2 H3 H4 H5
dengan  kriteria  yang  telah  disebutkan  sebelumnya.  Periode  data  untuk  variabel kebijakan  dividen  menggunakan  periode  tahun  2016-2020  sedangkan  untuk pengambilan sampel variabel profitabilitas adalah pada tahun 2017-2021.

## 3. Jenis Penelitian
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif  sekunder tahunan  yang  diperoleh  melalui  teknik  pengumpulan  data  dokumentasi  yang  didapat melalui  publikasi annual  report lengkap  di website Bursa  Efek  Indonesia www.idx.co.id
4. Teknik Analisis Data
Dalam  menganalisis  data  digunakan  uji  instrumen,  uji  asumsi  klasik,  regresi, koefisien determinasi dan uji hipotesis.
a. Uji Deskriptif
1) Statistika Deskriptif menjelaskan atau menggambarkan informasi terkait suatu kondisi  permasalahan  akan  tetapi tidak  dapat  disimpulkan  secara  umum.  Data yang diinformasikan dalam statistika deskriptif meliputi rata-rata (mean), standar deviasi, nilai maksimum dan nilai minimum. Analisis statistika deskriptif yang digunakan  dalam  penelitian ini  akan mendespkripsikan  variabel  variabel  yang digunakan yakni kebijakan dividen, leverage, rasio aktivitas, dan profitabilitas.
2) Variabel  dummy  Covid-19  diukur  dengan  modus,  data  yang  diinformasikan dalam  analisis  ini  adalah  modus.  Analisa  menggunakan  modus  untuk  variabel covid-19 digunakan untuk mendapatkan hasil dari data yang sering muncul yg sering muncul.
b. Uji Statistik
1) Regresi Linier Analisis  regresi  liner  merupakan  suatu  teknik  statistika  yang  digunakan untuk mencari persamaan regresi yang bermanfaat untuk meramal nilai variabel dependen  berdasarkan  nilai-nilai  variabel  independen.  Dalam  penelitian  ini digunakan regresi linier berganda.
2) Koefisien Korelasi Pengujian  koefisien  korelasi  dimaksudkan  untuk  mengetahui  tingkat kekuatan  hubungan  antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen  baik secara parsial maupun simultan”.
3) Koefisien Determinasi
Analisis  koefisien  determinasi  dimaksudkan  untuk  mengetahui  besarnya pengaruh  antara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  baik  secara parsial maupun simultan.
4) Uji Hipotesis
Pengujian hipotesis dimaksudkan untuk menentukan apakah suatu hipotesis sebaiknya diterima atau ditolak. Dalam penelitian ini digunakan uji t (Parsial) dan uji F (Simultan).

## IV. HASIL PENELITIAN
1. Analisis Deskriptif
Pada pengujian ini digunakan untuk mengetahui skor minimum dan maksimum skor tertinggi, ratting score dan standar deviasi dari masing-masing variabel. Adapun hasilnya sebagai berikut:
Tabel 6. Hasil Analisis Descriptive Statistics
Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Kebijakan Dividen (X1)  135 0,00 2,52  0,1617 0,36 Leverage (X2) 135 0,12 3,82  0,7044 0,65
Aktivitas (X3) 135 0,90 37,10  54,815 6,50 Provitabilitas (Y) 135 -0,04 0,92  0,1184 0,12 Kebijakan  dividen  diperoleh varians minimum  sebesar  0,00  dan varians maximum 2,52  dengan ratting  score sebesar  0,1617  dengan  standar  deviasi  0,36. Leverage diperoleh varians minimum sebesar 0,12 dan varians maximum 3,82 dengan ratting score sebesar 0,7044 dengan standar deviasi 0,65. Aktivitas diperoleh varians minimum  sebesar  0,90  dan varians  maximum 37,10  dengan ratting  score sebesar 5,4815 dengan standar deviasi 6,50. Profitabilitas diperoleh varians minimum sebesar -0,04 dan varians maximum 0,92 dengan ratting score sebesar 0,1184 dengan standar deviasi 0,12.
2. Analisis Kuantitatif
Pada analisis ini dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Adapun hasil pengujian sebagai berikut:
a. Analisis Regresi Linier Berganda
Uji regresi ini dimaksudkan untuk mengetahui perubahan variabel dependen jika variabel independen mengalami perubahan. Adapun hasil pengujiannya sebagai berikut:
Tabel 7. Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients t hitung t tabel (t 0 , 05;130)
Sig. Corelations Kesimpulan B Std. Error Partial Constant 0,100 0,019 5,390 0,000 Kebijakan dividen 0,065 0,032 2,039 1,657 0,043 0,176 Ho Diterima Leverage 0,046 0,015 2,994 1,978 0,003 0,254 H0 Ditolak Fixed asset turnover 0,001 0,002 0,434 1,657 0,665 0,38 H0 Diterima Covid-19 -0,071 0,024 - 2,696 -1,657 0,004 -0,252 H0 Ditolak F hitung 4.258 Ajusted R Square 0,089 F tabel(F0,05;4;131) 2,44 Sig. 0,003
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada tabel  di  atas,  diperoleh  persamaan  regresi ROA  =  0,100  +  0,065  DPR  +  0,046  DER  +  0,001  FATO  -  0,071  COV.  Dari persamaan tersebut dijelaskan sebagai berikut:
1) Profitabilitas (β0) = 0,100 Nilai konstanta tersebut menunjukkan bahwa besarnya variabel  Y  yaitu  profitabilitas  proksi  ROA.  Jika  seluruh  variabel  X  yaitu kebijakan dividen dengan proksi DPR, leverage dengan proksi DER, fixed asset turnover dengan proksi FATO, covid-19 dengan proksi cov bernilai nol, maka profitabilitas dengan proksi ROA akan mempunyai nilai sebesar 0,100.
2) Koefisien Regresi DPR = 0,065 Besarnya nilai kebijakan dividen dengan proksi DPR tersebut menunjukkan bahwa setiap kenaikan dividend payout ratio dengan proksi  DPR  sebesar  satu  satuan, maka  akan  menurunkan  profitabilitas  dengan proksi ROA sebesar 0,065 satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
3) Koefisien  Regresi  DER  =  0,046  Besarnya  nilai  leverage  dengan  proksi  DER tersebut menunjukkan bahwa setiap kenaikan debt to equity ratio dengan proksi DER sebesar satu satuan, maka akan meningkatkan profitabilitas dengan proksi ROA sebesar 0,046 satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
4) Koefisien  Regresi  ROA  =  -  1,489  Besarnya  nilai  profitabilitas  dengan  proksi ROA tersebut menunjukkan bahwa setiap kenaikan profitabilitas dengan proksi ROA sebesar satu satuan, maka akan menurunkan struktur modal dengan proksi DAR sebesar 1,489 satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
5) Koefisien Regresi FATO = 0,001 Besarnya nilai rasio aktivitas dengan proksi FATO    tersebut  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  perputaran  asset  tetap dengan proksi FATO sebesar satu satuan, maka akan menurunkan profitabilitas dengan proksi ROA sebesar 0,001 satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
6) Koefisien regresi covid-19 Besarnya nilai Covid-19 menunjukkan bahwa setiap kenaikan  Covid-19  sebesar  satu  satuan,  maka  akan  menurunkan  profitabilitas dengan proksi ROA sebesar -0,071 satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
b. Analisis Koefisien Determinasi
Analisis  koefisien  determinasi  dimaksudkan  untuk  mengetahui  besarnya persentase  pengaruh  dari  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  baik secara parsial maupun simultan. Adapun hasil pengujian sebagai berikut:
Berdasarkan  hasil  pengujian  diperoleh  nilai  determinasi ajusted  R-Square sebesar 0,089 menunjukkan bahwa proporsi pengaruh kebijakan dividen, leverage, rasio aktivitas dan covid-19 sebesar 8,9%. Artinya, kontribusi yang diberikan oleh variabel  tersebut  secara  simultan  terhadap  profitabilitas  sebesar  8,9%  dan  sisanya 91,1% dipengaruhi oleh variabel lain diluar model.
1) Koefisien  korelasi  kebijakan  dividen  (Dpr)  sebesar  0,176,  sehingga  besarnya pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap  Profitabilitas  adalah  (0,1762)  x  100%  = 3,09%.
2) Koefisien korelasi leverage (DER) sebesar 0,254, sehingga besarnya pengaruh Leverage terhadap Profitabilitas adalah (0,2542) x 100% = 6,45 %.
3) Koefisien korelasi fixed asset turnover (FATO) sebesar 0,038, sehingga besarnya pengaruh fixed asset tuenover terhadap Profitabilitas adalah (0,0382) x 100% = 0,14%.
4) Koefisien korelasi Covid-19 sebesar -0,252, sehingga besarnya pengaruh Covid- 19 terhadap Profitabilitas adalah (-0,2522) x 100% = 6,3 % Berdasarkan  perhitungan  di  atas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  koefisien determinasi (r2) terbesar adalah pada variabel leverage (DER) yaitu sebesar 0,254 (6,45%),  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  variabel  leverage  memiliki pengaruh dominan terhadap Profitabilitas dengan nilai persentase hubungan sebesar 6,45 %.

## c. Uji Hipotesis Uji hipotesis Parsial (Uji t)
Pengujian hipotesis dengan uji t digunakan untuk mengetahui hipotesis parsial mana yang diterima. Adapun hasil pengujian sebagai berikut:
1) Kebijakan dividen
Pengujian  terhadap  variabel  kebijakan  dividen  dengan  proksi  DPR berdasarkan  Tabel  4.3  dapat  diketahui  bahwa  thitung  sebesar  2,039  dan  ttabel sebesar 1,657 ditentukan dari α = 0,05 dan df = 131. Dari hasil tersebut dapat diketahui bahwa thitung lebih besar dibandingkan dengan ttabel yaitu 2,039 > 1,657 yang berarti H0 diterima dan H1 ditolak. Besarnya koefisien regresi dari variabel  kebijakan  dividen  (X1)  secara  parsial  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas (Y).
2) Leverage
Pengujian terhadap variabel growth dengan proksi TAG berdasarkan Tabel 4.4  dapat  diketahui  bahwa  nilaik  signifikansinya  sebesar  0,003.  Dari  hasil tersebut dapat diketahui bahwa 0,003 < 0,025 yang berarti H0 ditolak dan H1 diterima. Besarnya koefisien regresi dari variabel leverage sebesar 0,046. Maka dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  variabel  leveragge  (X2)  secara  parsial berpengaruh positif terhadap profitabilitas (Y).
3) Fixed Asset Turnover
Variabel fixed asset turnover dengan proksi FATO berdasarkan Tabel 4.4 dapat diketahui bahwa thitung sebesar 0,434 dan ttabel sebesar 1,657 ditentukan dari α = 0,05 dan df = 131. Dari hasil tersebut dapat diketahui bahwa thitung lebih  kecil  dibandingkan  dengan  ttabel  yaitu  0,434  <  1,657  yang  berarti  H0 diterima dan H1 ditolak. Maka dapat diambil kesimpulan bahwa variabel fixed asset  turnover  (X3)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas (Y).
4) Covid-19
Variabel  covid-19  dengan  proksi  COV  berdasarkan  Tabel  4.4  dapat diketahui bahwa thitung sebesar -2,696 dan ttabel sebesar -1,657 ditentukan dari α = 0,05 dan df = 131. Dari hasil tersebut dapat diketahui bahwa thitung lebih kecil dibandingkan dengan ttabel yaitu -2,696 < -1,657 yang berarti H0 ditolak dan H1 diterima. Maka dapat diambil kesimpulan bahwa variabel covid-19 (X4) secara parsial berpengaruh negatif terhadap provitabilitas (Y).

## Uji Hipotesis Simultan (Uji F)
Pengujian  hipotesis  dengan  uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  hipotesis simultan yang mana yang diterima.
Berdasarkan  Tabel  7  dilihat  bahwa  Fhitung  sebesar  4.258  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,003 dan Ftabel sebesar 2,44 ditentukan dari df1 = 4 dan df2 = 135 serta tingkat signifikansi sebesar 0,05. Dari hasil tersebut dapat diketahui bahwa Fhitung  lebih  besar  dibandingkan  dengan  Ftabel  yaitu  4.258  >  2,44  dan  nilai  sig. 0,003 < 0,05. Jadi H0 ditolak dan H1 diterima yang berarti secara simultan variabel kebijakan dividen, leverage, rasio aktivitas berpengaruh terhadap profitabilitas.

## Pembahasan Hasil Penelitian
1. Uji Simultan (Uji F)
Hasil  analisis  menggunakan  regresi  linier  berganda  menunjukkan  bahwa kebijakan dividen (DPR), Leverage (DER), fixed asset turnover (FATO), dan Covid- 19 secara simultan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas (ROA). Hal tersebut dapat  dilihat  dari  hasil  Fhitung  lebih  besar  dari  Ftabel  dan  signifikansinya  sebesar 0,003. Berdasarkan hasil koefisien determinasi dapat terlihat bahwa kontribusi variabel kebijakan dividen (DPR), Leverage (DER), fixed asset turnover (FATO), dan Covid- 19 sebesar 6,45% terhadap profitabilitas (ROA). Hal ini menunjukkan bahwa kontribusi yang diberikan variabel kebijakan dividen (DPR), Leverage (DER), fixed asset turnover (FATO), dan Covid-19 terhadap profitabilitas (ROA) termasuk lemah karena koefisien determinasinya kurang dari dari 50%, dengan begitu variabel kebijakan dividen (DPR), Leverage (DER), fixed asset turnover (FATO), dan Covid-19 dapat dijelaskan secara simultan  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  dan  sisanya  yaitu  sebesar  93,55% dipengaruhi oleh variabel lain diluar model.
2. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Profitabilitas Berdasarkan hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kebijakan dividen dengan proksi dividend payout ratio (DPR) secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Hasil ini tidak sesuai dengan hipotesis kedua yang menyatakan bahwa  kebijakan  dividen  secara  parsial  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap profitabilitas.  Jika  dilihat  dari  koefisien  DPR  yang  bernilai  0,065,  dapat  dijelaskan bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan,  artinya  semakin  banyak  dividen  yang  dibayarkan  semakin  tinggi profitabilitas.  Kebijakan  dividen  dalam  penelitian  ini  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas  disebabkan  karena  perusahaan  masih  memiliki  dana  yang  cukup  untuk
pembiayaan operasional dimasa yang akan datang sehingga laba yang dihasilkan oleh perusahaan  dimasa  yang  akan  datang  tidak  terpengaruh  oleh  sebagian  laba  yang digunakan  oleh  perusahaan  untuk  membagikan  dividen.  Hal  ini  juga  di  dukung  oleh data selama masa observasi dimana dalam kurun waktu 5 tahun tidak ada perusahaan yang membagikan dividen selama 5 tahun berturut, mayoritas perusahaan dalam masa observasi 5 tahun hanya membagikan 2-3 kali dividen.
Kebijakan dividen merupakan keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan  dibagikan  kepada  pemengan  saham  atau  ditahan  sebagai  saldo  laba  yang  akan digunakan  untuk  pembiayaan  investasi  dimasa  yang  akan  datang  (Hidayat  & Zuliestiana,  2020).  Saldo  laba  merupakan  salah  satu  dari  sumber  dana  yang  paling penting  untuk  membiayai  oprasional  perusahaan.  Kebijakan  dividen  yang  ditetapkan tahun  sekarang  dapat  memengaruhi  profitabilitas  dimasa  yang  akan  datang,  karena semakin banyak dividen yang dibagikan maka profitabilitas dimasa yang akan datang akan berkurang. Penelitian ini sejalan dengan Hidayat & Zuliestiana (2020) Kebijakan Dividen berpengaruh signifikan dengan arah negatif terhadap profitabilitas, sedangkan penelitian Murniati, Abdul (2019) kebijakan dividen tidak berpengaruh signifikan dan dengan arah negatif terhadap profitabilitas. Dari hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa semakin banyak dividen yang dibagikan kepada pemegang saham maka akan mengurangi saldo laba. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Hidayat & Zuliestiana (2020)  dan Murniati & Abdul (2019) yang menyatakan kebijakan dividen berpengaruh negatif terhadap profitabilitas.
3. Pengaruh Leverage terhadap Profitabilitas
Berdasarkan hasil penelitian ini menunjukkan bahwa leverage dengan proksi debt to equity ratio (DER) secara parsial berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Artinya semakin  tinggi  leverage  maka  semakin  tinggi  pula  profitabilitasnya.  Penggunaan leverage  sebagai  pembiayaan  hutang  mampu  menghasilkan  laba  untuk  perusahaan karena  perusahaan  mampu  mengelola  pembiayaan  hutang  dengan  baik,  besaran penjualan yang dihasilkan lebih tinggi sehingga dapat mengatasi beban beban bunga yang muncul akibat penggunaan hutang.  Hasil ini sesuai dengan hipotesis ketiga yang menyatakan bahwa leverage secara parsial berpengaruh terhadap profitabilitas. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh penelitian (Kartikasari & Merianti, 2016) Leverage berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
4. Pengaruh Aset Tetap terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  aktivitas  dengan  proksi fixed  asset  turnover  (FATO)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  hipotesis  keempat  yang menyatakan bahwa aktivitas secara parsial berpengaruh positif terhadap profitabilitas. hal ini berarti bahwa setiap perubahan 1 satuan pada kenaikan perputaran asset tetap tidak mempengaruhi profitabilitas. Hasil tersebut membuktikan bahwa semakin tinggi volume  asset  tetap,  maka  asset  tetap  berputar  semakin  cepat  sehingga  modal  cepat kembali ke perusahaan, namun dalam penelitian ini semakin meningkatnya perputaran asset tetap, tidak mempengaruhi profitabilitas.
Aktivitas  menggambarkan  hubungan  antara  tingkat  operasi  perusahaan (penjualan)  dan  aset  yang  dibutuhkan  untuk  mendukung  operasi  tersebut.  Pengaruh Perputaran  aset  tetap  (fixed  assets  turnover)  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  penjualan  berdasarkan  aset  tetap  yang  dimiliki  perusahaan.  Semakin tinggi perputaran aset tetap (fixed assets turnover) berarti semakin efektif penggunaan aset tersebut begitu juga sebaliknya. Namun, perputaran asset tetap pada penelitian ini tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sodiq  &  Fitria,  (2015)  Perputaran  Aset Tetap memberikan pengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA). Sedangkan hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Sodiq  &  Fitria  (2015)  Perputaran  Aset Tetap memberikan pengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA).
5. Pengaruh Covid-19 terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Covid-19  secara  parsial berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hasil  ini  sesuai  dengan hipotesis kelima yang menyatakan bahwa Covid-19 secara parsial berpengaruh negatif terhadap profitabilitas. Jika dilihat dari koefisien Covid-19 yang bernilai negatif, dapat dijelaskan  bahwa  Covid-19  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan.  Hal  tersebut  dapat  terjadi  karena  selama  pandemi  covid  profitabiltas perusahaan  menurun  di  bandingkan  tahun  sebelmunya  karena  adanya  kebijakan pembatasan social. Hal tersebut dapat terjadi karena selama pandemi covid pemerintah Indonesia telah melakukan upaya pencegahan penyebaran kasus COVID-19 ini dengan memberlakukan  physical  distancing,  meliburkan  sekolah-sekolah,  dan  mengadakan Work from Home (WFH). Dengan adanya pembatasan social ini perubahan perilaku masyarakat dalam belanja kebutuhan konsumsi menurun sehingga hal ini berdampak pada  penurunan  penjualan  yang  mengakibatkan  profitabiltas  perusahaan  menurun  di bandingkan tahun sebelumnya. pada penelitian ini jumlah sampel untuk periode tahun sebelum masa pandemi (bernilai 0) lebih banyak dibandingkan dengan jumlah sampel untuk  periode  tahun  pada  masa  pandemi  (bernilai  1),  yaitu  sebelum  masa  pandemi berjumlah 81, dan pada masa pandemi berjumlah 54.

## V. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Hasil  analisis  menggunakan  regresi  linier  berganda  menunjukkan  bahwa  kebijakan dividen (DPR), Leverage (DER), fixed asset turnover (FATO), dan Covid-19 secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  (ROA).  Hal  tersebut  dapat dilihat dari hasil Fhitung lebih besar dari Ftabel dan signifikansinya.
b. Hasil pengujian hipotetsis kedua secara parsial kebijakan dividen berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.
c. Hasil pengujian hipotesis ketiga membuktikan bahwa leverage dengan proksi (DER) secara parsial berpengaruh positif terhadap profitabilitas (ROA).
d. Hasil  pengujian  hipotesis  keempat  membuktikan  bahwa  aktivitas  (FATO)  secara parsial tidak berpengruh terhadap profitabilitas (ROA).
e. Hasil  pengujian  hipotesis  kelima  membuktikan  bahwa  covid-19  secara  parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas (ROA).
2. Saran
a. Perusahaan harus lebih memperhatikan penggunaan leverage karena terbukti variabel ini dapat meningkatkan profitabilitas suatu perusahaan.
b. Peneliti  selanjutnya  diharapkan  mempertimbangkan  variabel  lain  yang  mungkin memiliki  pengaruh  yang  lebih  besar  terhadap  `profitabilitas  perusahaan  seperti pertumbuhan penjualan, pertumbuhan laba, dan lain-lain.
c. Investor  dalam  melakukan  investasi  sebaiknya  memperhatikan  informasi  dalam laporan keuangan, khususnya profitabilitas perusahaan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi yang tepat dan menguntungkan.

## VI. DAFTAR PUSTAKA
Hidayat,  R.  F.,  &  Zuliestiana,  D.  A.  (2020a).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Kebijakan  Dividen  Dan  Rasio  Aktifitas  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  pada
Perusahaan  Manufaktur  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2014-2018). E-Proceeding of Management, 7(1), 836–845.
Hidayat,  R.  F.,  &  Zuliestiana,  D.  A.  (2020b).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Kebijikan  Dividen  Dan  Rasio  Aktivitas  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  pada Perusahaan  Manufaktur  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2014-2018). E-Proceeding of Management, 7(1), 836–845.
Kartikasari, D., & Merianti, M. (2016). The effect of leverage and firm size to profitability of public manufacturing companies in Indonesia. International Journal of Economics and Financial Issues, 6(2), 409–413.
Kualitas,  D.  A.  N.,  Kasus,  P.,  Industri,  P.,  Muslim,  P.,  &  Kota,  D.  I.  (2019).  Jurnal Ekonomi Manajemen ( K ASUS P ADA I NDUSTRI P AKAIAN M USLIM DI K OTA. 17(August), 90–96.
M. Gunde, Y., Murni, S., & H. Rogi, M. (2017). Analisis Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sub Industri Food and Beverages Yang Terdaftar  Di  Bei  (Periode  2012-2015).  Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 5(3), 4185–4194.
Mulianto,  A.,  Wijaya,  K.,  &  Jogi,  Y.  (2020).  Pengaruh  Pandemi  Covid-19  Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi  Subsektor  Makanan  & Minuman, Kosmetik & Rumah Tangga, Dan Obat-Obatan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Petra Christian University.
Munawir, S. (2002). Akuntansi Keuangan dan Manajemen. Edisi Revisi. Penerbit BPFE. Yogyakarta.
Murniati,  Abdul,  S.  (2019).  Effect  of  Investment  Decisions,  Financing  Decisions  and Dividend Policy on Profitability and Value of The Firm. 2(1), 1–10.
Nasution, D. A. D., Erlina, E., & Muda, I. (2020). Dampak Pandemi COVID-19 terhadap
Perekonomian Indonesia. Jurnal Benefita, 5(2), 212.
https://doi.org/10.22216/jbe.v5i2.5313
Paminto,  A.,  Setyadi,  D.,  &  Sinaga,  J.  (2016).  The  Effect  of  Capital  Structure  ,  Firm Growth  and  Dividend  Policy  on  Profitability  and  Firm  Value  of  the  Oil  Palm Plantation Companies in Indonesia. European Journal of Business and Management, 8(33), 123–134.https://core.ac.uk/download/pdf/234627620
Sodiq, A. M., & Fitria, A. (2015). Pengaruh Rasio Aktivitas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Food and Beverages. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 4(3), 1–20.