Volume 5 Nomor 1, 2021 ISSN : 2614-2147

## ANALISIS PERTUMBUHAN EKONOMI INDONESIA TAHUN 1994-2020
Affandi a), Abubakar Hamzah b), Okta Rabiana Risma c)
a.c Fakultas Ekonomi Universitas Teuku
Umar
b Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Syiah Kuala correspondent author : affandi@utu.ac.id

## Abstract
This  study  aims  to  find  out  the  factors  that  affect  Indonesia's  economic  growth.  To  achieve the  objectives  of  the  study,  this  study  used  independent  variables  in  the  form  of  foreign investment  (FDI),  exchange  rates,  and  interest  rates.  The  data  used  in  this  research  is secondary  data  from  1994-2020  sourced  from  various  reports  and  compilations,  especially publications from the Central Statistics Agency (BPS) and Bank Indonesia. The model used in this study was  multiple linear  regression with the method  of  analysis  of  the smallest square approach  (Ordinary  Least  Square).  The  calculation  results  show  that  foreign  investment variables,  and  exchange  rates  have  a  positive  and  significant  effect  on  economic  growth, while  interest  rates  have  a  negative  and  significant  effect  on  economic  growth.  The coefficient  of  determination  (Adj.R2=  0.806)  indicates  that  Indonesia's  economic  growth  of 80.6 percent is influenced by foreign investment (FDI), exchange rates, and interest rates, while the  remaining  19.4  percent  is  influenced  by  other  factors  outside  this  research.  To increase the rate of economic growth, the government needs to increase the amount of FDI in Indonesia  and  maintain  the  stability  of  the  rupiah  exchange  rate  against  the  US  dollar, thereinafter  lowering  the  interest  rate  in  order  to  increase  domestic  investment,  in  order  to create an optimal national total production.

## Keywords       : Economic Growth, Foreign Investment (PMA), Exchange Rate, and Interest Rate

## PENDAHULUAN
Fenomena  fluktuasi  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara  menarik  untuk  diteliti.  Hal ini  disebabkan  oleh  identik  suatu  negara  dikatakan  akan  maju  dan  mengalami  perubahan menjadi negara yang kemakmurannya lebih baik, dicerminkan oleh pertumbuhan ekonomi yang bertumbuh postif di setiap tahunnya. Ketika pertumbuhan ekonomi mengalami penurunan dari tahun  sebelumnya  akan  membuat  pemerintah  akan  kuatir,  negaranya  akan  menujuk  resesi maupun  depresi,  sehingga  berdampak  serius  terhadap  kondisi  sosial  maupun  ekonomi masyarakat.   Masalah   yang   muncul   dapat   seperti   meningkatnya   tingkat pengangguran, merosotnya  taraf  kesejahteraan  dan  kemakmuran  masyarakat.  Senada  dengan  yang disampaikan  oleh  Schumpeter  pertambahan  output/pendapatan  nasional  (alat  ukur pertumbuhan  ekonomi)  yang  berasal  dari  pertambahan  tingkat  tabungan  masyarakat  yang merupakan  sisa  dari  konsumsi  yang  dilakukan  masyarakat,  sehingga  kemampuan  menabung masyarakat  akan  mencerminkan  peningkatan  kemakmuran  ataupun  pertumbuhan  ekonomi. sedangkan  menurut  Harrod-Domar  pertumbuhan  ekonomi  berasal  dari  tingkat  tabungan  dan modal.  Modal  terdapat  dua  sumber  yaitu  dari  dalam  negeri  dan  luar  negeri.  Salah  satu  cara untuk  menghimpun  modal  dari  dalam  negeri  adalah  dengan  mengurangi  tingkat  konsumsi atau meningkatkan pendapatan. Adapun modal yang bersumber dari luar negeri berupa hibah, penanaman  modal  asing  (PMA)  dan  pinjaman.  Peningkatan  laju  modal  yang  cepat  dapat
Volume 5 Nomor 1, 2021 ISSN : 2614-2147
mengurangi   kebutuhan   terhadap   modal   asing   dan   meningkatkan   pendapatan   nasional (Putong, 1996).
Tingkat  kesejahteraan  dan  kemakmuran  masyarakat  dapat   terlihat  dari  pertumbuhan output dan pendapatan nasional, sekaligus kondisi pasar terjamin akan adanya banyak pilihan bagi  masyarakat  untuk  melakukan  kegiatan  ekonomi  tanpa ada hambatan,  serta tingkat  daya beli masyarakat  yang semakin meningkat. Purwanto dan Mangeswuri  (2011), Analisa makro ekonomi tingkat pertumbuhan ekonomi yang dicapai suatu negara diukur dari perkembangan produk nasional bruto riil  atau pendapatan nasional riil  yang dicapai suatu  negara.  BI dalam Laporan    Neraca    Pembayaran    Indonesia    (2007),    Adapun    beberapa    indikator    ekonomi domestik  yang  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi  (produk  domestik  bruto)  di  Indonesia adalah    suku  bunga  (BI  rate),  kurs,  inflasi,  harga  rata-rata  ekspor  minyak  mentah  dan produksi minyak konsumsi BBM.
Beberapa    literatur    menjelaskan    penanaman    modal    asing    memberikan    kontribusi terhadap  target  pertumbuhan  ekonomi   di   antaranya  Osei   dan  Kim  (2020)  melakukan penelitian  di  62  negara  berkembang      dan  negara  berpendapatan  tinggi  di  dunia,  serta memberikan  hasil  bahwa  penanaman  modal  asing  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  secara umum, namun secara spesifik bahwa pertumbuhan tersebut di dominasi oleh pihak swasta yang melakukan investasi di negara yang dituju. Selain itu mengenai literatur tentang kurs terhadap pertumbuhan  ekonoi  juga  dilakukan  oleh  Ribeiro  (2019),  menyatakan  bahwa  nilai  tukar  riil hanya mempengaruhi pertumbuhan secara tidak langsung melalui dampaknya pada distribusi pendapatan  fungsional  dan  inovasi  teknologi.  Perkiraan  kami  menunjukkan  bahwa  dampak tidak  langsung  dari  undervaluasi  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  negara-negara berkembang memiliki hubungan   secara negatif. pengaruh suku bunga terhadap pertumbuhan ekonomi  suatu  negara  dari    Shaukat,  dkk  (2019)  suku  bunga  berperan  sebagai  variabel eksogen  memberikan  dampak  yang  menghambat  kegiatan  ekonomi  dan  merugikan perekonomian negara jika suku bunga terlalu tinggi.
Pada era globalisasi ekonomi saat ini mengalami kemajuan yang sangat pesat dan mulai dirasakan oleh negara-negara berkembang. Hal ini terlihat adanya saling ketergantungan satu sama lain di antara setiap negara. Negara maju membutuhkan sumber daya alam yang masih banyak belum tergali dan sumber daya manusia masih murah bayarannya untuk tenaga kerja di  negara berkembang,  sedangkan  negara berkembang membutuhkan  arus  modal  yang  besar dalam bentuk penanaman modal asing, utang luar negeri dan teknologi yang berasal dari negara maju  untuk  membangun  negaranya.  Interaksi  ini  sangat  baik  bagi  pertumbuhan ekonomi dunia, apabila saling menguntungkan dan perekonomian dalam kondisi stabil.
Globalisasi  menurut  Apridar  (2009)  adalah  suatu  proses  kegiatan  ekonomi  dan perdagangan,  dimana  negara-negara  seluruh  dunia  menjadi  suatu  kekuatan  pasar  yang semakin  terintergrasi  dengan  tanpa  rintangan  batas  teritorial.  Globalisasi  perekonomian mengharuskan  penghapusan  seluruh  batasan  dan  hambatan  terhadap  arus modal,  barang dan jasa. Indonesia sebagai salah satu negara berkembang, beberapa tahun belakangan ini banyak program  pembangunan  secara  berencana  dan  bertahap,  dengan  mengutamakan  pemerataan dan   kestabilan   ekonomi,   terutama  dalam   mendorong   investor   asing   untuk   melakukan investasi di Indonesia. Pembangunan nasional direncanakan mencapai pertumbuhan ekonomi yang  semakin  meningkat  sesuai  dengan  apa  yang  ditargetkan  dan  pada  akhirnya  diharapkan terwujudnya  peningkatan  taraf  hidup  dan  kesejahteraan  seluruh  rakyat.  Indonesia  sangat membutuhkan  arus  modal  masuk  yang  besar  ke  dalam  negeri.  Salah  satu  cara  mendorong penanaman  modal  asing,  guna  untuk  tatanan  pondasi  perekonomian  yang  kuat  dan  kokoh, serta untuk memperbaiki taraf kesejahteraan dan kemakmuran masyarakatnya.

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 5 Nomor 1, 2021 ISSN : 2614-2147
t
Menurut  Harrod  Domar  dalam  Todaro  (1998),  dalam  mendukung  pertumbuhan ekonomi  diperlukan  investasi-investasi  baru  sebagai  stok  modal.  Semakin  banyak  tabungan yang  kemudian  diinvestasikan,  maka  semakin  cepat  terjadi  pertumbuhan  ekonomi.  Akan tetapi  secara  riil,  tingkat  pertumbuhan  ekonomi  yang  terjadi  pada  setiap  tabungan  dan investasi  tergantung  dari  tingkat  produktivitas  investasi.  Hady  (2001)  juga  menyatakan bahwa  pembentukan  modal  merupakan  investasi  dalam  bentuk  barang-barang  modal  yang dapat  menaikkan  stok  modal,  output  nasional,  dan  pendapatan  nasional.  Jadi,  pembentukan modal merupakan faktor penting untuk membangun perekonomian yang dinamis kearah yang lebih baik. Negara-negara yang umumnya merupakan negara yang sedang berkembang masih terus berusaha untuk menyempurnakan ekonomi internasionalnya.

## TINJAUAN PUSTAKA Pertumbuhan Ekonomi
Boediono  (1999:22),  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  merupakan  tingkat pertambahan  dari pendapatan nasional. Dengan demikian, pertumbuhan  ekonomi merupakan sebagai  proses  kenaikan  output  per  kapita  dalam  jangka  panjang  dan  merupakan  ukuran keberhasilan  pembangunan.  Pertumbuhan  ekonomi  berkaitan  dengan  proses  peningkatan produksi barang dan jasa dalam kegiatan ekonomi masyarakat. Apridar (2009),   menjelaskan bahwa  produk  domestik  bruto (Gross  Domestic  Bruto) merupakan  jumlah  produk  berupa barang dan jasa  yang dihasilkan oleh unit-unit produksi di dalam batas wilayah suatu negara (domestik) selama satu tahun. Suparmoko (1998) mendefinisikan produk domestik bruto adalah hasil  bersih  dari  semua  kegiatan  produksi  yang  dilakukan  oleh  semua  prosedur  dalam  suatu negara dari berbagai sektor ekonomi.
Perhitungan  ekonomi  biasanya  menggunakan  data  PDB  triwulanan  dan  tahunan. Adapun konsep perhitungan pertumbuhan ekonomi dalam satu periode (Rahardja. 2000:178), yaitu :
G ( PDBR t PDBR t 1 ) PDBR t 1 x 100% …………… (1)
di mana:
G t = Pertumbuhan ekonomi periode t (triwulanan atau tahunan) PDBR t = Produk Domestik Bruto Riil periode t (berdasarkan harga konstan) PDBR t-1 = PDBR satu periode sebelumnya
Teori    Keynes    dalam    Jhingan    (2007),    Pendapatan    total    merupakan    fungsi    dari pekerjaan  total  suatu  negara.  Semakin  besar  pendapatan  nasional,  semakin  besar  volume pekerjaan  yang  dihasilkannya,  demikian  sebaliknya.  Volume  pekerjaan  tergantung  pada permintaan  efektif.  Pekerjaan  efektif  menentukan  tingkat  keseimbangan  pekerjaan  dan pendapatan.  Permintaan  efektif  ditentukan  pada  titik  saat  harga  permintaan  agregat  sama dengan  harga  penawaran  agregat.  Permintaan  efektif  terdiri  dari  permintaan  konsumsi  dan permintaan investasi. Kenaikan investasi menyebabkan naiknya pendapatan, karena pendapatan meningkat, muncul permintaan yang lebih banyak atas barang konsumsi, yang pada gilirannya, menyebabkan  kenaikan  berikutnya  pada  pendapatan  dan  pekerjaan.  Proses  ini  cenderung mengumpal  (kumulatif).  Akibat  kenaikan  tertentu  pada  investasi  menyebabkan  kenaikan investasi oleh Keynes disebut multiplier K. pengali (multiplier) ini memperlihatkan hubungan yang  tepat,  berkat  adanya  kecenderungan  berkonsumsi  tersebut,  antara  pekerjaan  agregat dengan  tingkat  investasi.  Ini  berarti,  bila  investasi  naik,  pendapatan  akan  meningkat,  yang besarnya K kali kenaikan investasi tersebut

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 5 Nomor 1, 2021 ISSN : 2614-2147

## Penanaman Modal Asing
Purwanto  dan  Mangeswuri  (2011),  menyatakan  bahwa  investasi  langsung  adalah adanya  keterlibatan  langsung  pihak  investor  terhadap  investasi  yang  dilakukannya,  baik dalam permodalan, pengokohan, dan pengawasan. Arus sumber keuangan internasional dapat terwujud  dalam  dua  bentuk.  Pertama  adalah  penanaman  modal  asing  yang  dilakukan  oleh perusahaan  asing.  Dana  investasi  ini  langsung  diwujudkan  dengan  berupa  pendirian  pabrik, pengadaan fasilitas produksi, pembelian mesin-mesin dan sebagainya.  Investasi asing swasta ini ada juga berupa investasi portofolio, dana investasinya tidak diwujudkan langsung sebagai alat-alat  produksi,  melainkan   ditanam   pada  aneka  instrumen  keuangan  seperti  saham, obligasi,  sertifikat  deposito,  dan  sebagainya.  Sedangkan  yang  kedua  adalah  bantuan pembangunan resmi pemerintah atau bantuan/pinjaman luar negeri.

## Kurs
Kurs  menurut  pandangan  Samuelson  dan  Nordhaus  (2001)  adalah  harga  satu  satuan mata uang dalam satuan mata uang yang lain. Nilai tukar ditentukan dalam pasar valuta asing yaitu  pasar  dalam  tempat  berbagai  mata  uang  yang  berbeda  diperdagangkan,  sedangkan menurut  Salvatore  (1997)  menyatakan  bahwa  harga  suatu  mata  uang  terhadap  mata  uang lainnya disebut kurs atau nilai tukar mata uang.  Kurs merupakan  salah  satu harga terpenting dalam  perekonomian  terbuka  maupun  variabel-variabel  makroekonomi  lainnya.  Selanjutnya menurut  Mankiw  (2003),  menyatakan  bahwa  kurs  (exchange  rate)  antara  dua  negara  adalah tingkat harga yang disepakati penduduk kedua negara untuk saling melakukan perdagangan.

## Suku Bunga
Teori  keynes  menyebutkan  bahwa,  tingkat  bunga  ditentukan  oleh  permintaan  dan penawaran uang. Menurut teori ini ada tiga motif mengapa seseorang bersedia untuk memegang uang  tunai,  yaitu  motif  transaksi,  berjaga-jaga  dan  spekulasi  (Boediono,  2002).  Tiga  motif inilah  yang  merupakan  sumber  timbulnya  permintaan  uang  yang  diberikan  istilah liquidity preference ,    adanya    permintaan    uang    menurut    teori    keynes    berlandasan    pada  konsepsi bahwa umumnya orang menginginkan dirinya tetap likuid untuk memenuhi tiga motif  tersebut. Para  ahli  neo  klasik  menjelaskan  bahwa  dalam  hal  investasi,  maka  tingkat  suku  bunga merupakan faktor penentu bagi naik turunnya suatu investasi, jika tingkat suku bunga naik maka investasi akan turun dan sebaliknya jika suku bunga turun maka investasi akan naik. Menurut keynes  tinggi  rendahnya  suatu  tingkat  investasi  banyak  dipengaruhi  oleh  tinggi  rendahnya tingkat bunga (Dombusch dan Fisher, 1997).

## 3. METODE PENELITIAN
Metode   penelitian   menggunakan   faktor-faktor   yang   mempengaruhi   pertumbuhan ekonomi Indonesia. Faktor-faktor yang digunakan adalah penanaman modal asing (PMA), kurs, dan suku bunga selama periode tahun 1994 - 2020. Ruang lingkup penelitian ini adalah bidang ekonomi internasional. Penelitian ini menggunakan model analisis regresi linear berganda yang harus  melalui  beberapa  tahap  pengujian  dan  pemilihan  model  yang  layak.  Perkiraan  model regresi Semi Ln, variabel Dependent di Log Natural adalah Sebagai Berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 +e............................................................(1)
Variabel di transformasi ke Persamaan (1) sehingga menjadi

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 5 Nomor 1, 2021 ISSN : 2614-2147
LnGDP = β o + β 1 FDI + β 2 ER + β 3 i + e ................................... (2)
Dimana
LnGDP            = Pertumbuhan ekonomi Indonesia β o = Konstanta β 1 ,β 2 ,β 3 = Koefisien Regresi FDI                  = Penanaman Modal Asing ER                   = Kurs i                       = Suku Bunga e = Error Term

## Pengujian model Goodness of Fit (Uji Kesesuaian)
Untuk  melihat Goodness  of  Fit (uji  kesesuaian)  dari  hipotesis  tersebut  maka  perlu dilakukan  uji  statistik,  yaitu:  Koefisien  Determinasi  (Adj  R 2 ),  T-test  (Uji  Parsial)  danF- statistik (Uji Simultan)

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Regresi Data
Untuk  mengetahui  pengaruh  faktor  penanaman  modal  asing,  kurs,   dan  suku  bunga terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia Tahun 1994 - 2020, diperoleh hasil regresi sebagai berikut :

## Tabel 4.1
Hasil Estimasi Analisis Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 1994-2020
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Variabel Coefficients          T            Sig.        Keterangan B                Std. Error               Beta Konstanta                 13.941                    .340                                40.953         .000 PMA 3.759 .000 .475 4.366 .000  Signifikan Kurs .0001 .000 .406 3.889 .001  Signifikan Suku bunga -.030 .015 -.217 -2.035 .054  Signifikan

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 5 Nomor 1, 2021 ISSN : 2614-2147

## R 2
Adj R 2
α.
D-W
= 0.829
= 0.806 = 0.06
= 1.020

## Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2021
LnGDP = 13.941 + 3,759 LnFDI + 0,0001 LnER – 0,03 i + e ........................ (2)
Berdasarkan hasil uji diatas, dapat dijelaskan sebagai berikut :
1.   Nilai  konstanta  (        dapat  diartikan  bahwa,  jika  penanaman  modal  asing  (FDI),  kurs (ER),  dan  Suku  bunga  (i)  dapat  diasumsikan  sama  dengan  nol,  maka  nilai  GDP  sebesar 13.9 Persen.
2.   Koefisien  PMA  (       sebesar  3.759  menggambarkan  bahwa  PMA  mempunyai  pengaruh positif terhadap PDB,  artinya jika  setiap penanaman modal asing (PMA) kenaikan 1 juta USD  akan  mengakibatkan  kenaikan  PDB  Indonesia  sebesar  3,8  Persen  dengan  asumsi variabel kurs, suku bunga dan variabel di luar model ini tetap ( cateris paribus ).
3.   Koefisien  kurs  (         sebesar  .0001  menggambarkan  bahwa  kurs  mempunyai  pengaruh positif terhadap  PDB,  artinya  jika  setiap  kurs  mengalami  kenaikan  1  persen  akan mengakibatkan  kenaikan  PDB  Indonesia  sebesar  0,0001  Persen  dengan  asumsi  variabel PMA, suku bunga dan variabel di luar model ini tetap ( cateris paribus ).
4.   Koefisien Suku bunga          sebesar -.030 menggambarkan bahwa suku bunga mempunyai pengaruh negatif terhadap  PDB,  artinya  jika  setiap  suku  bunga  mengalami  kenaikan  1 persen  akan  mengakibatkan  penurunan  PDB  Indonesia  sebesar  0,03  Persen  dengan asumsi variabel PMA, kurs dan variabel di luar model ini tetap (cateris paribus ).

## Goodness Of Fit Test (Uji Kesesuaian)
a. Koefisien Determinasi (Adj. R 2 )
Hasil  pengolahan  data  menunjukkan  bahwa  koefisien  determinasi  (Adj.  R 2 )  sebesar 0.806.  Hal  ini  menggambarkan  bahwa  variabel-variabel  independen  secara  bersama-sama mampu  memberi  penjelasan  mengenai  variabel  dependen  sebesar  80,6  persen.  Adapun  19,4 persen lagi dijelaskan oleh variabel lain  yang tidak dimasukkan dalam model atau dijelaskan dalam term of error (  ).
b. T-test (Uji Parsial)
Berdasarkan uji-t pada tingkat keyakinan 94 persen dapat diketahui bahwa :
1.   PMA,   yaitu   Sig.   <   α.   atau   0,00   <   0,06,   berarti   penanaman   modal   asng  (FDI) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap GDP.
2.   Kurs,  yaitu  Sig.  <  α.  atau  0,01  <  0,06,  berarti  kurs  (ER)  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap GDP.
Volume 5 Nomor 1, 2021 ISSN : 2614-2147
3.   Suku  bunga,  yaitu  Sig.  <  α.  atau  0,054  <  0,06,  berarti  suku  bunga  (i)  mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap GDP.
c. F-test (Uji Simultan)
Berdasarkan  uji  F  menunjukkan  bahwa  variabel  PMA,  kurs  dan  suku  bunga  secara simultan  mempengaruhi  variabel  GDP  pada  tingkat  keyakinan  95  persen.  Hasil  uji  F menunjukkan bahwa nilai Sig. (0,00) lebih kecil dari nilai alpha (0,06).

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
1.  Pertumbuhan ekonomi Indonesia dipengaruhi oleh tiga variabel makroekonomi baik luar negeri  maupun  dalam  negeri.  variabel  dari  luar  negeri  ialah  penanaman  modal  asing  di Indonesia  sedangkan  variabel  dalam  negeri  adalah  kurs  rupiah  terhadap  dolar  dan  suku bunga.
2.  Penanaman   modal   asing   dan   kurs   berpengaruh   positif   dan   signifikan   terhadap pertumbuhan  ekonomi  Indonesia,  sedangkan  suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.
3.  Pertumbuhan ekonomi Indonesia sebesar 80,6 persen dipengaruhi oleh penanaman modal asing (PMA), kurs dan suku bunga, sedangkan sisanya 19,4 persen dipengaruhi oleh faktor- faktor lain diluar penelitian ini.

## Saran
1.  Untuk  meningkatkan  pertumbuhan   ekonomi,  pemerintah  perlu  melakukan  beberapa kebijakan dalam upaya meningkatkan investor masuk ke Indonesia, sehingga mendorong meningkatnya jumlah PMA di Indonesia. PMA merupakan salah satu komponen penting dalam meningkatkan stok modal yang berpengaruh pada meningkatnya output nasional.
2.  Pemerintah  Indonesia  melalui  bank  Indonesia,  perlu  berperan  aktif  dalam  mengambil kebijakan guna mengontrol dan menstabilkan perekonomian domestik.
3.  Bank  Indonesia  juga  diharapkan  mampu  mengendalikan  suku  bunga  ditingkat  yang rendah  guna  menunjang  perkembangan  investasi  yang  berdampak  pada  meningkatnya output nasional dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi.
4.  Kepada peneliti selanjutnya, diharapkan untuk bisa menambahkan jumlah  variabel  yang mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi  dan  jumlah  data  yang  digunakan,  sehingga  pada penelitian berikutnya dapat memperoleh hasil yang lebih baik dan lebih akurat.

## DAFTAR KEPUSTAKAAN
Apridar. (2009). Ekonomi Internasional. Yogyakarta : Graha Ilmu. Badan Pusat Statistik (BPS). Berbagai Edisi. Statistik Indonesia . Jakarta. Bank Indonesia, (2007), Neraca Pembayaran Indonesia , BI. Jakarta. Bank Indonesia. Berbagai Edisi, Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia , BI. Jakarta. Boediono. (1999). Teori Pertumbuhan Ekonomi . Yogyakarta : BPFE UGM.
. (2002). Ekonomi Mikro . Yogyakarta : BPFE UGM. Dornbusch Rudiger dan Fischer Stanley. (1997). Makro Ekonomi. Jakarta : Erlangga.
Hady,   Hamdy.   (2001). Ekonomi   Internasional:   Teori   dan   Kebijakan   Perdagangan Internasional. Jakarta : Penerbit Ghalia Indonesia.

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 5 Nomor 1, 2021 ISSN : 2614-2147
Mankiw,  N.Gregory.  (2003). Teori  Makroekonomi, edisi  kelima,  Terjemahan,  Jakarta  : Erlangga.
Osei, Michael J. dan Kim, Jaebeom. (2020). Foreign direct investment and economic growth: Is more ﬁnancial development better?. Economic Modelling 93 (2020) 154-161.
Purwanto,  Niken  Paramita  dan  Dewi  Restu  Mangeswuri.  (2011).  “Pengaruh  Investasi  Asing dan  Hutang  Luar  Negeri  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia”. Jurnal Ekonomi & Kebijakan Publik, Vol. 2, No. 2, Desember 2011
Putong,  Iskandar. (1996). Pengantar Ekonomi Mikro dan Makro. Edisi 2. jakarta : Galih Indonesia
Rahardja,  Prathama.  (2001) .  Teori  Ekonomi  Makro  Suatu  Pengantar .  Jakarta:  Lembaga Penelitian Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Ribeiro,  Rafael  S.M.,McCombie,  John  S.L.,  dan  Lima,  Gilberto  Tadeu.  (2019).  Does  real exchange rate undervaluation really promote economic growth?. Structural Change and Economic Dynamics xxx (2019).
Salvatore, Dominick. (1997). Ekonomi Internasional. Edisi kelima. Jakarta : Erlangga. Samuelson,    Paul    A    dan    William    D.    Nordhaus.    (2001). Makro-Ekonomi, Edisi Keempatbelas. Jakarta : Erlangga.
Shaukat,  Badiea.  Zhu,  Qigui  dan  Khan,  M.  Ijaz.  (2019).  “Real  interest  rate  and  economic growth:  A  statistical  exploration  for  transitory  economies”. Physica  A  534 (2019) 122193.
Suparmoko.  (1998). Keuangan  negara  dalam  ekonomi  dan  praktek .  Yogjakarta  :  BPFE UGM.
Todaro, P. Micheal. (1998). Pembangunan Ekonomi di dunia Ketiga, Edisi   Keenam jilid 1. Jakarta: Erlangga.