Abstract . The purpose of this research is to study the determination of ROE and valuation of the Share Price derived from  Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Total  Asset  Turnover  (TATO),  Return  on  Equity  (ROE)  to Share  Prices  in  sub  manufacturing  companies  the  automotive  sector  and  components  are  listed  on  the  Indonesia Stock Exchange (IDX). In this study using panel data analysis to process  financial data that is still in the form of numbers  using  financial  ratios.  The  population  of  this  research  is  the  automotive  sub-sector  manufacturing companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange,  using  the  company's  2013-2016  financial  statements.  This analysis model uses the Regression Analysis Data Panel. The results of this study indicate that the CR variable has no  significant  negative  effect on  the  ROE  variable,  the  DER  variable  has  a  significant positive  effect  on  the  ROE variable,  the  TATO  variable  has  a  significant  positive  effect  on  the  ROE  variable,  the  CR,  DER,  TATO  variables simultaneously have a significant positive effect on the ROE variable, the variable CR Partially negative effect is not significant  to  the  Stock  Price  variable,  DER  variable  is  partially  significant  positive  effect  on  the  Stock  Price variable,  TATO  variable  partially  influences  positively  insignificantly  to  the  Stock  Price  variable,  variable  CR, DER,  TATO  simultaneously  positive  not  significant  to  the  variable  Stock  Price,  ROE  variable  partially  positive effect is not significant to the Stock Price variable.

## Keywords: Determinant ROE, Stock Prices
Abstrak .  Tujuan  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  determinan  ROE  dan  dampaknya  terhadap  Harga Saham yang diukur dari Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER),  Total Assets Turnover (TATO) , Return of  Equity  (ROE)    terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sector  otomotif  dan  komponen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  data  panel  untuk  melakukan pengolahan data berupa laporan keuangan yang masih berbentuk angka-angka dengan menggunakan rasio keuangan. Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sub  sector  otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia, dengan  menggunakan laporan  keuangan perusahaan tahun 2013-2016. Model analisis ini  menggunakan persamaan  regresi  Data  Panel.  Hasil  pada  penelitian  ini  menunjukkan  variabel  CR  berpengaruh  negatif  tidak signifikan  terhadap  variabel  ROE,  variabel  DER  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  variabel  ROE,  variabel TATO  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  variabel  ROE,  variabel  CR,  DER,  TATO  secara  simultan berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  variabel  ROE,  variabel  CR  secara  parsial  berpengaruh  negatif  tidak signifikan  terhadap  variabel  Harga  Saham,  variabel  DER  secara  parsial  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap variabel  Harga  Saham,  variabel  TATO  secara  parsial  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  variabel  Harga Saham,  variabel  CR,  DER,  TATO  secara  simultan  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  variabel  Harga Saham, variabel ROE secara parsial berpengaruh positif tidak signifikan terhadap variabel Harga Saham.
Keywords : Determinan ROE, Harga Saham

## Alfidelia Pongtiku dan M. Noor Salim
Magister Managemen, Universitas Mercu Buana Jakarta fhydel_funny@yahoo.co.id dan m_noorsalim@yahoo.com

## DETERMINAN ROE DAN DAMPAKNYA TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR OTOMOTIF DAN KOMPONEN
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA‖

## I. PENDAHULUAN
Dalam  Undang-Undang  Pasar  Modal  No.8 Tahun  1995  Pengertian  pasar  modal    adalah kegiatan  yang  bersangkutan  dengan  penawaran umum  dan  perdagangan  efek,  perusahaan  publik yang  berkaitan  dengan  efek  yang  diterbitkannya, serta  lembaga  dan  profesi  yang  berkaitan  dengan efek.  Efek  adalah  surat  berharga,  yaitu  surat pengakuan  hutang,  surat  berharga  komersial, saham, obligasi, tanda bukti hutang, unit penyertaan investasi  kolektif,  kontrak  berjangka  atas  efek,  dan setiap derivatif dari efek.
Pasar modal menurut Fahmi dan Hadi(2015) adalah tempat berbagai pihak, khususnya perusahaan  menjual  saham  (stock)  dan  obligasi (bond),  dengan  tujuan  dari  hasil  penjualan  tersebut nantinya akan dipergunakan sebagai tambahan dana atau memperkuat modal perusahaan
Tercatat  dalam  JAKARTA,  KOMPAS  — Industri manufaktur menyumbang hampir seperempat produk domestik
bruto Indonesia.Indonesia mampu mempertahankan pertumbuhan  positif,  bahkan  di  tengah  krisis keuangan  global,  saat  kondisi  ekonomi  negara industri maju menurun.
Merujuk  laporan  terkini  (Organisasi  Pembangunan Industri  PBB  (UNIDO),  sebagaimana  disampaikan perwakilan  UNIDO  untuk  Indonesia  Shadia Hajarabi,  saat  ini  Indonesia  masuk  dalam  10  besar industri manufaktur di dunia.
Selain  itu,  sektor  industri  manufaktur  masih menjadi  mesin  pertumbuhan  ekonomi."Peranannya terhadap  ekonomi  meningkat,  bervariasi  di  setiap negara,"  kata  Chief  of  Statistic  Unit  of  UNIDO Head  Quarter  Vienna,  Shyam  Upadhyaya,  di Jakarta,  Kamis  (21/4).  Perkembangan  suatu  saham yang baik dapat kita nilai dari hasil rasio keuangan yang dihitung menggunakan rumus rasio .
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  maka identifikasi  masalah  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut :
1. Deteriminan  ROE  diukur  dalam Current  Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Assets Turn Over (TATO), Harga Saham .
2. Harga Saham  yang mengalami peningkatan dan penurunan setiap tahun.
3. Terdapat  perbedaan  hasil  penelitian  antara  satu peneliti dengan peneliti lainnya.
Penulis melakukan pembatasan dalam penelitian ini  agar  dalam  pembahasannya  dapat  lebih  fokus dan  mendalam.  Oleh  karena  itu,  batasan-batasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Objek penelitian adalah Perusahaan Manufaktur Sub  Sektor  Otomotif    dan  Komponen  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Variabel  dalam  penelitian  ini  adalah  Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return Of Equity (ROE), dan Harga Saham
3. Periode  penelitian  untuk  tahun  2013  sampai 2016
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  dengan adanya  fenomena  dan  permasalahan  yang  terjadi dari  penelitian  terdahulu,  maka  yang  menjadi rumusan masalah pada penelitian ini adalah:
1. Bagaimana  pengaruh  Current  Ratio  (CR) terhadap Return Of Equity (ROE)
2. Bagaimana  pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio (DER) terhadap Return Of Equity (ROE)
3. Bagaimana  pengaruh  Total  Assets  Turnover (TATO) terhadap Return Of Equity (ROE)
4. Bagaimana  pengaruh  Return  Of  Equity  (ROE) terhadap Harga Saham.
5. Bagaimana  pengaruh  Current  Ratio  (CR) terhadap terhadap Harga Saham.
6. Bagaimana  pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio (DER) terhadap Harga Saham.
7. Bagaimana  pengaruh  Total  Assets  Turnover (TATO) terhadap Harga Saham.
8. Bagaimana pengaruh Current Ratio (CR),  Debt to  Equity  Ratio  (DER),  Return  Of  Equity (ROE), secara simultan terhadap Harga Saham.
9. Bagaimana  pengaruh  Return  Of  Equity  (ROE) berpengaruh terhadap Harga Saham.
Adapun  maksud  dan  Tujuan  dari  penelitian ini  adalah  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh
kinerja keuangan diproksi pada Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Assets Turnover (TATO),dan Return  Of  Equity (ROE),  terhadap Harga  Saham  baik  secara  parsial  ataupun  simultan pada perusahaan manufaktur sub sector otomotif di Bursa Efek Indonesia selama periode 2013-2016.
Penelitian    ini    diharapkan    bermanfaat untuk    menjelaskan Current  Ratio  (CR) , Debt  to Equity  Ratio  (DER),  Total  asset  Turnover  (TATO) R eturn  on  Equity(ROE) mempengaruhi Harga Saham sehingga perusahaan dapat lebih memperhatikan  faktor-faktor  apa  saja  yang memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## II. KAJIAN TEORI
Menurut Hery (2016:20) yaitu analisis rasio adalah analisis yang dilakukan dengan  menghubungkan  berbagai  perkiraan yang  ada  pada  laporan  keuangan  dalam bentuk  rasio  keuangan  .  Analisis  ini  dapat mengungkapkan  hubungan  yang  penting antar  perkiraan  laporan  keuangan  dan  dapat digunakan  untuk  mengevaluasi  kondisi keuangan dan kinerja perusahaan.
Perbedaan  jenis  perusahaan  dapat menimbulkan  perbedaan  rasio  -rasio  yang penting.  Misalnya  rasio  ideal  mengenai likuiditas  untuk  bank  tidak  sama  dengan perusahaan industri , perdagangan  atau jasa .  Oleh  karena  itu  ,  di  dalam  laporan mengenai average industry ratio di Amerika perusahaan yang menerbitkannya membagi - bagi  rasio  menurut  jenis  perusahaan bahkan menurut  sub  -  sub  industri  yag  lebih  rinci. (Sofyan Syafri Harahap, 2013)
Adapun  jenis  –  jenis  rasio  keuangan  yang digunakan dalam penelitian ini, sebagai berikut :
1. Rasio Lancar (Current Ratio)
Menurut  Kasmir  (2016:125),  rasio lancar atau current ratio, merupakan rasio untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  membayar kewajiban utang jangka pendek atau utang yang segera  jatuh  tempo  pada  saat  ditagih  secara keseluruhan. Dengan kata lain, seberapa banyak
aktiva  lancar  yang  tersedia  untuk  menutupi kewajiban  jangka  pendek  yang  segera  jatuh tempo. Rumus yang digunakan :
.......................... (1)

## 2. Rasio hutang modal / Debt to Equity Ratio
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan rasio  leverage  atau  solvabilitas  yang  digunakan untuk  membandingkan  total  hutang  yang dimiliki  perusahaan  dengan  modal  sendiri. (Martono dan Harjito,2008:54). Debt to Equity Ratio (DER)  merupakan  perbandingan  rasio antara hasil hutang secara keseluruhan dengan  modal  sendiri  yang  dimiliki  oleh perusahaan  (Munawir,  2007:239).Rumus  untuk mencari  Debt  to  Equity  Ratio  dapat  digunakan perbandingan  antara  total  utang  dengan  total ekuitas sebagai berikut :
................ (2)
3. Rasio  Aktivitas/  Total  Assets  Turn  Over (TATO)
Menurut  Weston  dan  Brigham  (2010:139), ―Total  Assets  Turn Over adalah:Rasio  aktivitas yang  digunakan  untuk  mengukur  sampai seberapa  besar  efektivitas  perusahaan  dalam menggunakan  sumber  daya  yang  berupa  asset. Total  Assets  Turnover  sendiri  adalah  rasio antara  penjualan  dengan  total  aktiva  yang mengukur  efisiensi  penggunaan  aktiva  secara keseluruhan. Apabila rasio rendah itu merupakan  indikasi  bahwa  perusahaan  tidak beroperasi  pada  volume  yang  memadai  bagi kapasitas investasinya‖.
Total  asset  Turnover  (TATO), merupakan  salah satu  rasio  aktivitas  yang  digunakan  untuk mengetahui efektifitas perusahaan dalam mengelola  bisnisnya.  Hanafi  dan  Halim (2009:204)
.  Rumus  untuk  mencari  TATO  sebagai berikut :
.......................................... (3)
4. Harga Saham
Menurut  Husnan  (2015:249)  bahwa  Saham menunjukkan  bukti  kepemilikan  atas  suatu perusahaan,  disebut  sebagai  pemegang  saham, merupakan  pemilik  perusahaan.  Tanggung jawab  pemilik  perusahaan  yang  berbentuk  PT terbatas pada modal yang disetorkan.
Menurut  Jogiyanto  (2008:167)  pengertian dari  harga  saham  adalah  ―Harga  suatu  saham yang  terjadi  dipasar  bursa  pada  saat  tertentu yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan ditentukan  oleh  perimntaan  dan  penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal‖.
Berdasarkan  kajian  teori  dan  penelitian sebelumnya maka kerangka pemikiran penelitian  disajikan  pada  kerangka  sebagai berikut :
Gambar 2.11

## Kerangka Pemikiran
Sumber : Kajian Teori
Berdasarkan  kerangka  pemikiran  di  atas, penulis mengajukan hipotesis sebagai berikut : 1. H1  : Current  Ratio (CR)  berpengaruh  terhadap Return  Of  Equity (ROE)  pada  perusahaan manufaktur sub sector otomotif di BEI
2. H2  : Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh terhadap Return  Of  Equity (ROE)  pada perusahaan  manufaktur  sub  sector  otomotif  di BEI 3. H3 : Total Assets Turnover (TATO)
berpengaruh  terhadap Return  Of  Equity (ROE) pada perusahaan manufaktur sub sector otomotif di BEI 4. H4  : Current  Ratio  (  CR)  Debt  to  Equity  Ratio (DER)  Total  Assets  Turnover  (TATO)  Secara simultan  berpengaruh  terhadap  Return  Of Equity (ROE)
5. H5 :  Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap Harga  Saham  pada  perusahaan  manufaktur  sub sector otomotif di BEI
6. H6 :   Debt  to  Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan manufaktur sub sector otomotif di BEI
7. H7  :    Total  Assets  Turnover  (TATO) berpengaruh  terhadap  Harga  Saham  pada perusahaan  manufaktur  sub  sector  otomotif  di BEI
8. H8  : Current  Ratio  (  CR)  Debt  to  Equity  Ratio (DER)  Total  Assets  Turnover  (TATO)  Secara simultan berpengaruh terhadap Harga Saham
9. H9  : Return  Of  Equity  (ROE)  berpengaruh terhadap Harga Saham.

## III. METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  jenis  penelitian Asosiatif,    menurut  Sugiyono  (2014:55)  adalah sebagai  berikut:―Penelitian  asosiatif  merupakan penelitian  yang  bertujuan  untuk  mengetahui hubungan dua variabel atau lebih. Dalam penelitian ini  maka  akan  dapat  dibangun  suatu  teori  yang dapat  berfungsi  untuk  menjelaskan,  meramalkan dan mengontrol suatu gejala.‖
Penelitian  yang  bertujuan  untuk  mengetahui hubungan  dua  variabel  atau  lebih.  (Sujarweni, 2015:49).
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk memberikan analisis  mengenai    Pengaruh  Faktor  Fundamental terhadap  ROE  dan  dampaknya  terhadap  harga saham.  Maka  metode  penelitian  yang  akan digunakan oleh penulis,untuk  memperoleh hasil adalah metode penelitian kuantitatif. Penelitian kuantitatif   adalah  jenis  penelitian  yang menghasilkan  penemuan-penemuan  yang  dapat dicapai  (diperoleh)  dengan  menggunakan prosedur- prosedur  statistik  atau  cara-cara  lain dari kuantifikasi (pengukuran).Pendekatan
kuantitatif memusatkan perhatian pada gejala-gejala yang mempunyai karakteristik
tertentu di dalam  kehidupan  manusia  yang  dinamakannya variabel.Dalam
pendekatan kuantitatif hakikat  hubungan  di  antara  variabel-variabel dianalisis dengan  menggunakan  teori  yang objektif Sujarweni (2015:39).

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel Penelitian adalah konstruk atau sifat yang akan dipelajari yang memiliki nilai yang bervariasi. Variabel juga sebuah lambang atau nilai yang padanya kita letakkan sembarang nilai atau bilangan. Kerlinger (2006 : 49)

## Tabel 3.1 Pengukuran Variabel

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  semua perusahaan  manufaktur  sub  sector  otomotif  dan komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  periode  2013-2016.  Perusahaan  manufaktur sub sector otomotif tersebut sebanyak 13
Perusahaan.  Kriteria  penarikan  sampel  yang digunakan adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan  Manufaktur  Sub  sektor  Otomotif dan  Komponen  yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa Efek Indonesia).
2. Tidak  mengalami delisting pada  periode penelitian.
3. Ketersediaanlaporan  keuangan  dan  harga saham secara lengkap selama periode penelitian tahun 2013 – 2016.
Setelah  dilakukan  seleksi  dengan  kriteria  yang disebutkan di atas maka diperoleh sampel sebanyak 12 Perusahaan.

## Metode Pengumpulan Data
Pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  metode  dokumentasi,  yaitu  dengan  cara mengumpulkan,  mencatat,  dan  mengkaji  data sekunder  yang  berupa  harga  saham  serta  laporan keuangan  tahunan  perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor  Otomotif  &  Komponen  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia

## Metode Analisis
Analisis  data  yang  dilakukan  berpedoman pada  data  yang  diperoleh  dari  data  sekunder berupa  laporan  keuangan  (rasio  keuangan)  dan harga saham.
Uji  –  uji  penelitian  terdiri  dari  model  multivariat, uji  model  regresi  data  panel  (berupauji  chow, ujihausman),dan  uji  data  berupa  uji  asumsi  klasik (berupauji  heteroskedastisitas,  uji  autokorelasi,  uji multikolinearitas),  serta  uji  hipotesis,  hipotesa statistic    (berupa  uji  f,  uji  t,  dan  koefisien determinasi).

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif data penelitian digunakan untuk  mengetahui  karakteristik  masing-masing variabel: CR, DER, TATO, ROE dan Harga Saham, yang  berupa  nilai  rata-rata  data,  nilai  tengah,  nilai maksimum, nilai minimum dan standar deviasi.
Tabel 3.1 Operasional Variabel
No. Variabel Pengertian
Skala Pengukuran 1 Current Ratio Rasio perbandingan antara Rasio
(CR) Aktiva Lancar dengan Current Assets Kewajiban Lancar Current Liabilities 2 Debt to Equity Rasio perbandingan antara Rasio Ratio Total Hutang dengan Total Debt
(DER) Total Equity Total Equity 3 Total Assets Rasio perbandingan antara Rasio
TurnOver Sales dengan Sales (TATO) Total Assets Total Assets
4 Return On Equity Rasio perbandingan antara Rasio (ROE) Net Income dengan
Net Income
Total Equity Total Equity 5 Harga Merupakan harga pasar saham Rp Saham pada saat penutupan bursa Harga Penutupan/ Closing Price di BEI (Closing Price) Current Ratio  = Debt to Equity Ratio  =
Total Assets TurnOver  =
Return On Equity  =
Statistik deskriptif data penelitian dari 12 Perusahaan Otomotif dan Komponen disajikan padatabel berikut
Tabel 4.1
Hasil Uji Statistik Deskriptif
Dari  data  12  Perusahaan  Otomotif  dan  Komponen sebagai  sampel  dengan  data  observasi  tahun  2013- 2016 diperoleh:

## Tabel 4.2
Tabel data observasi tahun 2013-2016

## Analisis Model Estimasi dan Uji Model serta Uji Asumsi  Klasik
Analisis ini menggunakan aplikasi EViews (Econometric
Views) merupakan aplikasi pengolahan  data  statistika  dan  ekonometrika  yang berjalan  di  atas  sistem  operasi  windows,  dimana versi Eviews yang digunakan adalah versi 9.
A. Persamaan  ROE  =  a 1 +  b 1 CR  +  b 2 DER  + b 4 TATO
1. Uji Chow
Tabel 4.3. Uji Chow Dalam Persamaan ROE
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  dari  uji  Chow  di  atas  terlihat  nilai Cross-section F pada Prob < α yaitu sebesar 0.0000 <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model Fixed  Effect  (FE)  lebih  tepat  dibandingkan  model Common Effect (CE).

## 2. Uji Hausman
Tabel 4.4.

## Uji Hausman Dalam Persamaan ROE
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  hasil  uji  Hausman  dapat  terlihat  nilai Cross-section random  pada Prob < α,  yaitu sebesar 0.0095< 0.05, maka dapat disimpulkan model Fixed Effect (FE) lebih tepat dibandingkan model Rendom Effect (RE).
Dari  dua  uji  pemilihan  model  (Uji  Chow  dan  Uji Hausman)  menghasilkan  hasil  yang  sama  sehingga tidak perlu dilakukan uji selanjutnya LM (Lagrange Multiplier) Test.
3. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Multikolinearitas
Tabel 4.5

## Uji Multikolinearitas Dalam Persamaan ROE
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan hasil uji Multikolinieritas dapat dilihat pada  kolom  Centered  VIF  dengan  nilai  VIF  dari ketiga  variabel  (CR,  DER,  dan  TATO)  tidak  ada yang  lebih  besar  dari  10  atau  5  maka  dapa
dikatakan tidak terjadi multikolinieritas pada ketiga varibel tersebut.

## b. Uji Heteroskedastisitas – Uji Gleser
Tabel 4.6

## Uji Gleser Dalam Persamaan ROE
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  hasil  uji  Glejser  menunjukkan  nilai probabilitas  F-Statistik  (F-Hitung)  lebih  kecil  dari Alpha (0,05)  yaitu 0.0000, artinya, variabel  x lebih kecildaripada Alpha (0,05) sehingga dapat disimpulkan,  H1  diterima  dan  H0  ditolak  maka terdapat masalah heteroskedastisitas.
B. Persamaan  Harga  Saham  =  a 2 +  b 4 CR  +
b 5 DER + b 6 TATO
Metode  estimasi  model  regresi  dengan menggunakan  data  panel  dilakukan  melalui  tiga pendekatan, yaitu: common effect model, fixed effect model, dan random  effect  model. Hasil  persamaan Saham  untuk  ketiga  model  tersebut  adalah  sebagai berikut:

## 1. Uji Chow
Tabel 4.7

## Uji Chow Dalam Persamaan Harga Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  dari  uji  Chow  di  atas  terlihat nilai  Cross-section  F  pada  Prob  <  α  yaitu  sebesar 0.0002<  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa model Fixed  Effect  (FE) lebih  tepat  dibandingkan model Common Effect (CE).

## 2. Uji Hausman
Tabel 4.8.

## Uji HausmanDalam Persamaan Harga Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarhan  hasil  uji  Hausman  dapat terlihat  nilai  Cross-section  random  pada  Prob  >  α, yaitu sebesar 0.8400> 0.05, maka dapat disimpulkan model Rendom Effect (RE) lebih tepat dibandingkan model Fixed Effect (FE).
Dari  dua  uji  pemilihan  model  (Uji  Chow dan Uji Hausman) menghasilkan hasil yang berbeda sehingga  perlu  dilakukan  uji  selanjutnya  LM (Lagrange Multiplier) Test.

## 3. Uji LM (Lagrange Multiplier)
Tabel 4.9

## Uji LM Dalam Persamaan Harga Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  hasil  uji Lagrange  Multiplier (LM) menunjukkan bahwa Prob > α, sebesar 0.0001 <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  model Rendom Effect (RE) menjadi model yang terbaik.
Berdasarkan pengujian di atas bahwa model Rendom  Effec t  (RE)  menjadi  model  yang  terbaik pada persamaan Harga Saham, karena terpilih pada 2  pengujian  yaitu  Uji  Hausmant  dan  LM-hitung.
sedangkan Fixed Effect (FE) hanya terpilih pada Uji Chow.

## 4. Uji Asumsi Klasik

## a. Uji Multikolinearitas
Tabel 4.10 Uji MultikolinearitasDalam Persamaan Harga Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan hasil uji Multikolinieritas dapat dilihat  pada  kolom  Centered  VIF  dengan  nilai  VIF dari  ketiga  variabel  (CR,  DER,  dan  TATO)  tidak ada  yang  lebih  besar  dari  10  atau  5  maka  dapa dikatakan tidak terjadi multikolinieritas pada ketiga varibel tersebut.

## b. Uji Heteroskedastisitas – Uji Gleser
Tabel 4.11. Uji Gleser Dalam Persamaan Harga Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  hasil  uji  Glejser  menunjukkan  nilai probabilitas  F-Statistik  (F-Hitung)  lebih  besar  dari Alpha (0,05)  yaitu  0,6675, artinya, variabel  x lebih besar  daripada  Alpha  (0,05)  sehingga  dapat disimpulkan,  H1  ditolak  dan  H0  diterima.  Tidak terdapat masalah heteroskedastisitas.
C. Persamaan Harga Saham = a 3 + b 7 ROE
1. Uji Chow
Tabel 4.12.
Uji Chow Dalam Persamaan Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  dari  uji  Chow  di  atas  terlihat  nilai Cross-section  F  pada  Prob  <  α  yaitu  sebesar 0.0001<  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa model Fixed  Effect  (FE) lebih  tepat  dibandingkan model Common Effect (CE).

## 2. Uji Hausman
Tabel 4.13.

## Uji Hausman Dalam Persamaan Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  hasil  uji  Hausman  dapat  terlihat  nilai Cross-section random  pada Prob > α,  yaitu sebesar 0.4367> 0.05, maka dapat disimpulkan
model Rendom  Effect (RE)lebih  tepat  dibandingkan model Fixed Effect (FE).
Dari  dua  uji  pemilihan  model  (Uji  Chow  dan  Uji Hausman)  menghasilkan  hasil  yang  berbeda sehingga  perlu  dilakukan  uji  selanjutnya  LM (Lagrange Multiplier) Test.

## 3. Uji LM (Lagrange Multiplier)
Tabel 4.14. Uji LM (Lagrange Multiplier) Dalam Persamaan Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  hasil  uji Lagrange  Multiplier (LM) menunjukkan  bahwa  Prob  >  α,  sebesar  0.0001  < 0.05, maka dapat disimpulkan model Rendom Effect (RE).
Berdasarkan  pengujian  di  atas  bahwa  model Rendom  Effec t  (RE)  menjadi  model  yang  terbaik pada persamaan Harga Saham, karena terpilih pada 2  pengujian  yaitu  Uji  Hausmant  dan  LM-hitung. sedangkan Fixed Effect (FE) hanya terpilih pada Uji Chow.

## 4. Uji Asumsi Klasik

## a. Uji Multikolinearitas
Tabel 4.15

## Uji Multikolinearitas Dalam Persamaan Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  hasil  uji  Multikolinieritas dapat  dilihat  pada  kolom  Centered  VIF  dengan nilai  VIF  dari  ketiga  variabel  (CR,  DER,  dan TATO) tidak ada yang lebih besar dari 10 atau 5 maka dapa dikatakan tidak terjadi multikolinieritas pada ketiga varibel tersebut.

## b. Uji Heteroskedastisitas – Gleser
Tabel 4.16 Uji Gleser Dalam Persamaan Saham
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Berdasarkan  hasil  uji  Glejser  menunjukkan  nilai probabilitas  F-Statistik  (F-Hitung)  lebih  besar  dari Alpha (0,05)  yaitu 0.4803, artinya, variabel  x lebih besar  daripada  Alpha  (0,05)  sehingga  dapat disimpulkan, H1 ditolak dan H0 diterima makatidak terdapat masalah heteroskedastisitas.

## 4.2.3 Analisis  Persamaan  Regresi  Berganda
dan Koefisien Determinasi
A. Persamaan ROE = a 2 + b 4 CR + b 5 DER + b 6 TATO
Tabel 4.17. Persamaan ROE Model Fixed Effect
(FE)
Sumber : Output data eviews tahun 2019

## Hasil  Uji  Model  yang  dipakai  adalah  Model
Fixed Effect (FE) sesuai dengan hasil sebagai berikut:
1) Persamaan:

## ROE=
-0.423-0.086CR+0.312138DER+2.342921TATO Persamaan ini dapat diartikan sebagai berikut : a. Nilai Konstana sebesar -0,423 berarti bila nilai CR,DER,  dan  TATO  sebesar  nol,  maka  ROE bernilai -0.423
b. CR  memiliki  nilai  koefisien  0,086  dengan tanda  negative  ,  berarti  CR  berpengaruh negative  terhadap  ROE  ,  bila  nilai  CR  naik sebesar  1  %  maka  nilai  ROE  akan  turun sebesar 0,086 %
c. DER  memiliki  nilai  koefisien  0,312  dengan tanda  positif  ,  yang  berarti  DER  berpengaruh positif terhadap ROE , bila DER naik sebesar 1% maka ROE akan naik sebesar 0,312%
d. TATO  memiliki  nilai  koefisien  2,342  dengan tanda positif, yang berarti TATO berpengaruh positif  terhadap  ROE  ,  bila  TATO  naik sebesar  1%  maka  ROE  akan  naik  sebesar 2,342%
B. Persamaan  Harga  Saham  =  a 1 +  b 1 CR  + b 2 DER + b 3 TATO
Tabel 4.18. Persamaan Harga Saham Model Random Effect
(RE)
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Hasil Uji Model yang dipakai adalah Model Random  Effect  (RE)  pada  table  4.16  dapat  dibuat persamaan sebagai berikut : Harga Saham = 989.5364–
126.1591CR+441.5021DER+700.4690TATO Persamaan ini dapat diartikan sebagai berikut : 1. Konstanta sebesar 989,53 yang seberarti bila CR  ,  DER  dan  TATO  bernilai  nol,  maka Harga Saham sebesar 989,53.
2. Variabel  CR  memiliki  koefisien  negative  , maka dapat diartikan pengaruh CR terhadap harga  saham  adalah  negative  .  Setiap kenaikan CR sebesar 1 % maka harga saham tersebut akan turun sebesar 126,15 %
3. Variabel  DER  memiliki  koefisien  positif  , maka  dapat  diartikan  pengaruh  DER terhadap  Harga  Saham  adalah  positif  . Setiap kenaikan harga saham 1% maka akan dikuti  kenaikan  harga  saham  sebesar 441,502 %
4. Variabel  TATO  memiliki  koefisien  positif  , maka  dapat  diartikan  pengaruh  TATO terhadap harga saham adalah positif . Setiap kenaikan  TATO  sebesar  1%  maka  akan dikui kenaikan harga saham sebesar 700,469 %
C. Persamaan Harga Saham = a 3 + b 7 ROE
Tabel 4.19.
Persamaan Harga Saham Model Random Effect (RE)
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Hasil Uji Model yang dipakai adalah Model Random  Effect  (RE)  sesuai  dengan  hasil  sebagai berikut:

## Harga Saham = 936.3660 + 574.3419ROE
Persamaan ini dapat dianalisis sebagai berikut :
1. Konstanta sebesar 936,366 yang berarti bila ROE bernilai nol maka harga saham sebesar 936.366
2. Variabel  ROE  memiliki  nilai  koefisien 574,34 dengan tanda matematik positif yang berarti  ROE  berpengaruh  positif  terhadap harga saham . Setiap kenaikan ROE sebesar 1  %  maka  harga  saham  akan  naik  sebesar 574,34 %
Uji Kelayakan ( Goodness of Fit )
1) Uji t atau Uji Parsial
a. Persamaan  Harga  Saham  = 0.795 - 0.245 CR + 2,16 DER + 0.70 TATO
Berdasarkan  Tabel  4.16  dapat  diketahui berikut  diperoleh  nilai  t-tabel  sebesar 2.015  maka  dapat  diartikan  sebagai berikut :
1. CR dengan nilai statistic -0.245 lebih kecil dari nilai t-tabel dan probabilitas  0.8076  lebih  besar  dari nilai  alpha  sebesar  0.05  maka  dapat diartikan  CR  berpengaruh  tidak signifikn terhadap Harga Saham.
2. DER dengan nilai statistic 2,16 lebih besar  dari  nilai  t-tabel  sebesar  2.05 dari  nilai  probabilitas  0,0359  lebih kecil  dari  nilai  alpha  sebesar  0,05
maka dapat diartikan DER berpengaruh signifikan terhadap
Harga Saham.
3. TATO  dengan  nilai  statistic  0.70 lebih  kecil  dari  t-tabel  2.015  dan probabilitas  sebesar  0.48  lebih  besar dari  nilai  alpha  sebesar  0.05  maka dapat  diartikan  TATO  berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  Harga Saham
b. Persamaan ROE = (2.029) + 0.945 CR
+ 10.08 DER + 11.736 TATO
Berdasarkan  Tabel  4.17  dapat  diketahui berikut  diperoleh  nilai  t-tabel  sebesar 2.015  maka  dapat  diartikan  sebagai berikut :
1. CR dengan nilai statistic -0.945 lebih kecil dari nilai t-tabel dan probabilitas  0.3511  lebih  besar  dari nilai alpha sebesar 0.05 maka dapat diartikan  CR  berpengaruh  tidak signifikan terhadap ROE.
2. DER  dengan  nilai  statistic  10.08 lebih  besar  dari  nilai  t-tabel  dan probabilitas  0.000  lebih  kecil  dari nilai alpha sebesar 0.05 maka dapat diartikan DER berpengaruh signifikan terhadap ROE.
3. TATO  dengan    nilai  statistic  11.736 lebih  besar  dari  nilai  t-tabel  dan probabilitas  0.000  lebih  kecil  dari nilai alpha sebesar 0.05 maka dapat diartikan TATO berpengaruh signifikan terhadap ROE.
c. Persamaan  Harga  Saham  = 1.3905 +
1.749 ROE
Berdasarkan  table  4.18  dapat  diketahu berikut diperoleh nilai t-tabel 2.012 Maka dapat diartikan sebagai berikut : ROE  dengan  nilai  statistic  1.749  lebih kecil  dari  nilai  t-tabel  dan  probabilitas 0.086  lebih  besar  dari  nilai  alpha  bsesar 0.05 maka dapat diartikan ROE berpengaruh  tidak  singnifikan  terhadap Harga Saham.
2) Uji F atau Uji Simultan
a. Persamaan Harga Saham = a 1 + b 1 CR + b 2 DER + b 3 TATO
Berdasarkan tabel 4.16 diperoleh nilai f- hitung  sebesar  2.524  lebih  kecil  dari  f- tabel sebesar 2.588 yang berarti CR,DER,  dan  TATO    secara  simultan tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.
b. Persamaan  ROE  =  a 2 +  b 4 CR  + b 5 DER + b 6 TATO
Berdasarkan  tabel  4.17  diperoleh  nilai f-hitung sebesar 88.380 lebih besar dari f  tabel  sebesar  2.588  yang  berarti  CR, DER  dan  TATO  secara  simultan berpengaruh terhadap ROE.
3) Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan hasil perhitungan koefisien deterninasi  ―R 2 ‖  masing-masing  persamaan  di atas diperoleh:
Tabel 4.20

## Koefisien Determinasi
Sumber : Output data eviews tahun 2019
Dari  tabel  di  atas  (R Z 2 +R 2 ZY )  >  R y 2 ,  yang  berarti pengaruh  Variabel  Independen  X1,  X2,  dan  X3 terhadap  Variabel  Dependen  Y  melalui  Variabel Intervening  Z,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa pengaruh  Variabel  CR,  DER,  dan  TATO  terhadap Variabel  Harga  Saham  dimediasi  oleh  Variabel ROE.

## Pengujian Hipotesis
Berdasarkan  hasil  analisis  berikut  ini  akan dibahas  mengenai  pengujian  hipotesis  sebagai berikut :
1) Hipotesis 1 (H 1 )
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis  1  yang  menyatakan  variabel  CR berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap variabel ROE, maka H1 Ditolak
2) Hipotesis 2 (H 2 )
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis  2  yang  menyatakan  variabel  DER
berpengaruh positif signifikan terhadap variabel ROE, maka H2 diterima
3) Hipotesis 3 (H 3 )
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis  3  yang  menyatakan  variabel  TATO berpengaruh positif signifikan terhadap variabel ROE, maka H3 diterima.
4) Hipotesis 4(H 4 )
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis 4 yang menyatakan variabel CR, DER, TATO  secara  simultan  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  variabel  ROE,  maka  H4 diterima
5) Hipotesis 5 (H 5 )
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis 5 yang menyatakan variabel CR secara parsial  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap  variabel  Harga  Saham,  maka  H5 ditolak
6) Hipotesis 6(H 6 )
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis  6  yang  menyatakan  variabel  DER secara  parsial  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  variabel  Harga  Saham,  maka  H6 diterima
7) Hipotesis 7(H 7 ) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis  7  yang  menyatakan  variabel  TATO secara parsial berpengaruh positif tidak signifikan  terhadap  variabel  Harga  Saham, maka H7 diterima.
8) Hipotesis 8(H 8 )
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis 8 yang menyatakan variabel CR, DER, TATO secara simultan berpengaruh positif tidak signifikan  terhadap  variabel  Harga  Saham, maka H8 Diterima.
9) Hipotesis 9 (H 9 )
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka hipotesis  9  yang  menyatakan  variabel  ROE secara parsial berpengaruh positif tidak signifikan  terhadap  variabel  Harga  Saham, maka H9 diterima.

## Pembahasan
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan pada perusahaan Otomotif dan Komponendi  BEI  periode  tahun  2013-2016 diperoleh hasil bahwa:
1) Pengaruh variabel CR terhadap variabel ROE Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel CR berpengaruh negatif tidak signifikan  terhadap  variabel  ROE.  Hal  ini disebabkan  karena  perubahan  yang  terjadi  baik pada  jumlah  aktiva  lancar  atau  hutang  lancar belum  tentu  berpengaruh  dalam  meningkatnya keuntungan,  sehingga  peningkatan  Likuiditas (CR)  atau  tinggi  rendahnya  nilai  Likuiditas tidak berpengaruh terhadap perubahan peningkatan kinerja perusahaan (ROE).
Menurut  Ross  et.  al  (2015)  Analisis  DuPont menyampaikan  kepada  kita  bahwa  ROE dipengaruhi  oleh  tiga    hal,  yaitu:  efisiensi operasi  (diukur  dari  margin  laba),  efisiensi penggunaan  aset  (diukur  dari  perputaran  total aset),  dan financial  leverage (diukur  dengan equity multiplier / pengganda ekuitas).
Menurut  Sudana  (2011:21);  bahwa  ―Current Ratio  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  utang  lancar  dengan  menggunakan aktiva lancar yang dimiliki‖. Current Ratio tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Return  On Equity  karena  berdasarkan  hasil  tersebut manajer  perusahaan  perlu  menjaga  tingkat likuiditas  perusahaan  karena  apabila  tingkat likuiditas baik, maka perusahaan dalam menghasilkan laba perusahaan juga aan meningkat.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  Rizki  (2015); Ni’matul  Mukaromah  (2017)  bahwa  secara parsial  CR  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap ROE.
2) Pengaruh variabel DER terhadap variabel ROE Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel  DER  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  variabel  ROE.Hal  ini  sesuai  menurut Ross et. al (2015) Analisis DuPont menyampaikan  kepada  kita  bahwa  ROE dipengaruhi  oleh  tiga    hal,  yaitu:  efisiensi operasi  (diukur  dari  margin  laba),  efisiensi penggunaan  aset  (diukur  dari  perputaran  total
aset),  dan financial  leverage (diukur  dengan equity multiplier / pengganda ekuitas). Peningkatan penggunaan hutang akan berdampak  pada  peningkatan profitabilitas . Namun demikian, Manajer Keuangan disarankan  untuk  menggunakan  hutang  hanya sampai tingkat dimana penghematan pajak yang timbul  dari  bunga  pinjaman  yang  bersifat tax deductible lebih  besar  atau  sama  dengan  biaya kesulitan keuangan, karena struktur modal yang optimal  akan  tercapai  ketika  perusahaan menggunakan  rasio  hutang  terhadap  ekuitas (Debt  to  Equity  Ratio) yang  paling  tepat  bagi perusahaan.
Menurut  Fahmi  (2012:128)  menyatakan  bahwa ―Debt  to  Equity  Ratio  merupakan  ukuran  yang dipakai  dalam  menganalisis  laporan  keuangan untuk  memperlihatkan  besarnya  jaminan  yang tersedia  untuk  kreditor‖.  Debt  to  Equity  Ratio disini  merupakan  rasio  yang  menggambarkan sejauh  mana  modal  pemilik  dapat  menutupi semua  utang-utang  kepada  pihak  luar.  Semakin besar  nilai  Debt  to  Equity  Ratio  maka menunjukkan  semakin  besar  pula  dana  yang dipinjam  dari  pihak  luar.  Dan  semakin  besar utang perushaan maka akan semakin besar pula kewajiban  perusahaan  untuk  membayar  utang- utang  tersebut  yang  secara  tidak  langsung  akan mengurangi  laba  perusahaan.  Dalam  penelitian ini DER berpengaruh terhadap ROE karena ada kemungkinan  utang-utang  perusahaan  tersebut digunakan  untuk  aktivitas  operasi  yang  mampu menghasilkan  laba  yang  optimal  dengan  biaya utang  yang minimum  sehingga perubahan DER dapat meningkatkan laba atau nilai dari ROE itu sendiri.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  Husaini  (2013); Rizki  (2015);Ni’matul  Mukaromah  (2017) bahwa secara parsial DER berpengaruh signifikan terhadap ROE.
3) Pengaruh  variabel  TATO  terhadap  variabel ROE
Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel  TATO  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  variabel  ROE.  Hal  ini  disebabkan semakin tinggi perputaran suatu aktiva
perusahaan, maka akan semakin efektif perusahaan  dalam  mengelola  setnya  dan semakin  baik  tingkat  efesiensi  penggunaan aktiva  dalam  menunjang  penjualan.  Perputaran aset  yang  meningkat  akan  dapat  meningkatkan volume penjualan untuk mendapatkan laba yang maksimal  sehingga  semakin  cepat  tingkat perputaran aktiva maka semakin cepat peningkatan laba yang dihasilkan. (Rizki, 2015) Menurut  Weston  dan  Brigham  (1989),  ―Total Assets  Turnover  merupakan  rasio  pengelolaan aktiva  terakhir  mengukur  perputaran,  atau pemanfaatan  dari  semua  aktiva  perusahaan‖. Apabila perusahaan tidak menghasilkan volume usaha  yang  cukup  untuk  ukuran  investasi sebesar  total  aktivanya,  makapenjualan  harus ditingkatkan. Beberapa aktiva harus dijual, atau gabungan  dari  langkah-langkah  tersebut  harus dilakukan. Total Assets Turn Over berpengaruh terhadap  Return  On  Equity  karena  semakin efektif  perusahaan  dalam  mengelola  perputaran aktivanya  maka  akan  semakin  meningkatkan laba  yang  dihasilkan.  Ketika  laba  perusahaan meningkat  maka  nilai  dari  Return  On  Equity juga  akan  meningkat.  Sehingga  dalam  hal  ini dapat  diindikasikan  bahwa  semakin  efektif perputaran  aktiva  dalam  menghasilkan  laba, maka  akan  meningkatkan  nilai  Return  On Equity.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  Puspita  Sari (2015);  Rizki  (2015);  Ni’matul  Mukaromah (2017) bahwa secara parsial TATO berpengaruh positif signifikan terhadap variabel ROE.
4) Pengaruh variabel CR, DER, dan TATO secara simultan terhadap variabel ROE.
Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel  CR,  DER,  TATO  secara  simultan berpengaruh positif signifikan terhadap variabel ROE.Hal ini disebabkan variabel CR, DER, dan TATO  secara  bersama-sama  dapat  memberikan informasi  bagi  perusahaan    dalam    menentukan kebijakan-kebijakan dalam meningkatkan kinerja  maupun  laba  perusahaan.Menurut  Ross et.  al  (2015)  Analisis  DuPont  menyampaikan kepada  kita  bahwa  ROE  dipengaruhi  oleh  tiga hal,  yaitu:  efisiensi  operasi  (diukur  dari  margin
laba),  efisiensi  penggunaan  aset  (diukur  dari perputaran  total  aset),  dan financial  leverage (diukur  dengan equity  multiplier /  pengganda ekuitas).
Penelitian  ini  sejalan  dengan  Rizki  (2015); Ni’matul  Mukaromah  (2017)  bahwa  CR,  DER, dan  TATO  secara  simultan  berpengaruh signifikan terhadap ROE.
5) Pengaruh CR terhadap harga saham Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel  CR  secara  parsial  berpengaruh  negatif tidak signifikan terhadap variabel Harga Saham. Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  investor cenderung
melihat atau lebih
mempertimbangkan rasio lain dalam pengambilan  keputusan  berinvestasi.  Menurut Jones  yang  dikutip  Husnan  (2015:293)  Faktor Fundamental yang mempengaruhi Harga Saham adalah  laba  dan PER  (Price  Earning  Ratio) . Ada  dua  alasan:  Pertama,  untuk  dapat meningkatkan  pembayaran  dividen,  perusahaan harus mampu meningkatkan laba yang diperoleh.  Kedua,  umumnya  terdapat  korelasi yang kuat antara pertumbuhan laba (EPS/Earning  Per  Share) dengan  pertumbuhan Harga Saham.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Cristin Oktavia  Tumandung,  Sri  Murni  ,  Dedy  N. Baramuli  (2017);  Ren  Sia  (2011)  bahwa  CR tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga Saham.
Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan Puspita(2013);  Jaqualin  (2016);  Nuraidawati (2018)  bahwa  CR  berpengaruh  signifikan terhadap Harga Saham.
6) Pengaruh variabel DER terhadap variabel Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel DER secara parsial berpengaruh positif signifikan  terhadap  variabel  Harga  Saham. Debt to  Equity  Ratio (DER)  atau  rasio  hutang terhadap ekuitas yaitu mencerminkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi seluruh  kewajibannya  yang  ditunjukkan  oleh beberapa  bagian  dari  modal  sendiri  yang diugnakan  untuk  membayar  hutang.  DER  juga
memberikan  jaminan  tentan  seberapa  besar hutang-hutang perusahaan dijamin modal sendiri.  DER  akan  mempengaruhi  kinerja perusahaan  dan  menyebabkan  apresiasi  dan depresiasi  harga  saham.  Semakin  besar  DER menandakan  struktur  permodalan  usaha  lebih banyak  memanfaatkan  hutang-hutang  relatif besar  terhadap  ekuitas.  Semakin  besar  DER menunjukkan  semakin  besar  biaya  hutang  yang harus dibayar perusahaan maka berdampak pada profitabilitas  yang  semakin  berkurang.  Hal  ini menyebabkan  hak  para  pemegang  saham  akan semakin  berkurang,  sehingga  akan  berpengaruh pada minat investor yang juga akan mempengaruhi harga saham. Penelitian
ini sejalan
dengan Panjaitan,Marwoto,  dan  Rutika  (2015);  Puspita (2013);  Alberth  W.  Hutapea,  Ivonne  S.  Serang, Joy E.Tulung (2017); Cristin Oktavia
Tumandung,  Sri  Murni,  Dedy  N.  Baramuli (2017);  Njo  Anastasia,  Yanny  Widiastuty Gunwan, Imelda Wijayanti (2003); Nuraidawati (2018)  bahwa  DER  berpengaruh  signifikan terhadap Harga Saham.
Penelitian  ini  bertentangan  dengan  I  Gusti  Ayu Purnamawati  (2015);  Karnawi  Kamar  (2017); Patriawan  (2009);  Jaqualin  (2016)  bahwa  DER tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.
7) Pengaruh  variabel  TATO  terhadap  variabel Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel  TATOsecara  parsial  berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  variabel  Harga Saham.  Hal  ini  disebabkan  karena  perputaran total  aktiva  diukur  dari  volume  penjualan, artinya  kemampuan  semua  aktiva  dalam menciptakan  penjualan  belum  tentu  dapat meningkatkan  laba  karena  ada  sebagian  laba tersebut  digunakan  untuk  membayar  hutang perusahaan.  Oleh  karena  itu  investor  harus mencari  rasio  lain  yang  dapat  dipertimbangkan dalam memprediksi Harga Saham.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Cristin Oktavia  Tumandung,  Sri  Murni  ,  Dedy  N. Baramuli (2017); Jaqualin (2016) bahwa TATO
tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga Saham.
Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan Puspita(2013);  Alberth  W.  Hutapea,  Ivonne  S. Serang,  Joy  E.Tulung  (2017);  Diko  Fitriansyah Azhari  ,Sri  Mangesti  Rahayu  ,  Zahroh  Z.A. (2016);  Nuraidawati  (2018)  bahwa  TATO berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham. 8) Pengaruh variabel  CR, DER, dan TATO secara simultan terhadap variabel Harga Saham. Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel  CR,  DER,  TATO  secara  simultan berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap variabel Harga Saham.Variabel-variabel tersebut membentu investor dalam memprediksi harga  Saham  dan  memberikan  informasi berguna  bagi  keputusan  investasinya.Variabel- variabel  tersebut  juga  dapat  memberikan informasi  bagi  perusahaan  dalam  menentukan kebijakan-kebijakan demi meningkatkan kinerja maupun laba perusahaan.
Penelitian  ini  bertentangan  dengan  Puspita (2013);  Jaqualin  (2016);  Nuraidawati  (2018) bahwa  CR,  DER,  dan  TATO  berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
9) Pengaruh variabel ROE terhadap variabel Harga Saham Berdasarkan hasil penelitian menyatakan variabel ROE secara parsial berpengaruh positif tidak  signifikan  terhadap  variabel  Harga Saham.Hal  ini  dapat  membantu  investor  dalam mengambil  keputusan  yang  tepat  apabila  ingin berinvestasi  pada  saham  perusahaan  ritel  yang terdaftar di BEI. Investor juga harus mempertimbangkan rasio-rasio keuangan lainnya  serta  faktor-faktor  lain  diluar  kebijakan perusahaan seperti faktor-faktor eksternal karena hal  ini dapat  mempengaruhi keuntungan yang akan diperoleh dalam melakukan investasi. Penelitian  ini  sejalan  dengan  Patriawan  (2009) bahwa  ROE  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.
Penelitian  ini  bertentangan  dengan  Yuni  Indra Sari  dan  Suhermin  (2016);  Cristin  Oktavia Tumandung,  Sri  Murni  ,  Dedy  N.  Baramuli (2017);  Karnawi  Kamar  (2017);  Njo  Anastasia,
Yanny  Widiastuty  Gunwan  ,  Imelda  Wijayanti (2003);
Jaqualin (2016) bahwa ROE
berpengaruh terhadap Harga Saham.

## V. PENUTUP

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai berikut :
1. Current  Ratio (CR)berpengaruh  negatif  tidak signifikan terhadap Harga Saham.
2. Debt  to  Equity  Ratio (DER)berpengaruh  positif signifikan terhadap Harga Saham.
3. Total  Assets  Turnover (TATO)  berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Harga Saham.
4. Current  Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio
(DER), Total
Assets Turnover (TATO) berpengaruh  positif  tidaksignifikan  terhadap Harga Saham.
5. Current  Ratio (CR)berpengaruh  negatif  tidak signifikan terhadap Return On Equity (ROE) 6. Debt  to  Equity  Ratio (DER)berpengaruh  positif signifikan  terhadapterhadap Return  On  Equity (ROE)
7. Total  Assets  Turnover (TATO)  )berpengaruh positif  signifikan  terhadapterhadap Return  On
Equity (ROE)
8. Current  Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Total Assets Turnover (TATO)
berpengaruh  positif  signifikan  terhadap Return
On Equity (ROE)
9. Return  On Equity (ROE) )  berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Harga Saham.

## Saran
Berdasarkan  hasil  analisis  pembahasan  dan beberapa kesimpulan, maka saran-saran  yang dapat diberikan  untuk  dapat  melengkapi  hasil  penelitian tersebut, yaitu :
1) Bagi Pihak Akademis.
Peneliti yang akan melakukan penelitian sejenis dapat  dikembangkan  dengan  menggunakan sampel  perusahaan  yang  lebih  banyak,  periode dan  pengamatan  yang  lebih  panjang,  dan menggunakan  sektor  lain  yang  lebih  beragam.
Serta  memperhitungkan  kondisi  internal  non finansial,  situasi  politik  dan  kondisi  umum secara nasional maupun internasional.
2) Bagi Perusahaan
1. Sebaiknya  perusahaan  lebih  meningkatkan
Current    Ratio ,  dalam    penelitian menyatakan  variabel  CR  secara  parsial berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap variabel Harga Saham akan tetapi dengan  perusahaan dapat membayar segala hutang  jangka  pendek  yang  telah  jatuh tempo    dengan  tepat  waktu,  maka  hal tersebut  berdampak  baik  dalam  kewajiban perusahaan dan t
2. idak  memiliki  citra  yang  buruk  bagi masyarakat  .  Sehingga  nilai  harga  saham perusahaan  tidak  menurun  pada  pasar modal.
3. Sebaiknya  perusahaan  lebih  meningkatkan Debt  to  Equity  ,  agar  dapat  memperbesar aktiva  dan  modal  perusahaan,  sehingga perusahaan  mampu  membayar  kewajiban secara  optimal  dan  tidak  melewati  jatuh tempo  pembayaran  hutang.  Apabila  suatu perusahaan juga memiliki DER  yang besar ,  hal  ini  juga  dapat  mempermudah  biaya operational  yang  dapat  meningkatkan  laba perusahaan.
4. Sebaknya  perusahaan  lebih  memperhatikan dan  meningkatkan  nilai  TATO  walaupun berdasarkan hasil penelitian pengaruh yang dihasilkan  tidak  signifikan  terhadap  harga saham , namun TATO  yang semakin besar dapat  mengukur  dan  memperlihatkan bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  laba yang  besar  ,  akan  menarik  minat  investor untuk membeli saham perusahaan tersebut.
5. Sebaiknya  perusahaan  lebih  meningkatkan ROE walaupun dalam penelitian menyatakan  tidak  mempengaruhi  harga saham  secara  signifikan  namun  ROE menunjukkan kesuksesan managemen dalam  memaksimalkan  tingkat  kembalian yang  besar  pemegang  saham.  Dengan meningkatnya  ROE  ,  maka  para  investor pun akan tertarik untuk  menjadi  pemegang
saham.  Sehingga  tidak  ada  salahnya  untuk meningkatkan ROE.
6. Sebaiknya perusahaan
juga ikut
memperhatikan  perkembangan  yang  terjadi dalam  ekonomi  secara    makro,  karena  saat ini  kondisi  fundamental  ekonomi  secara makro  berpengaruh  secara  umum  terhadap suatu  perusahaan.  Kemudian  hal  tersebut juga  mempengaruhi  operasional  perusahaan seperti  meningkatnya  biaya  operasional perusahaan  dan  menurunnya  laba  yang berdampak  pada  penurunan  harga  saham perusahaan  di  pasar  modal  secara  global  , apabila penurunan harga saham terjadi maka minat  investasi  oleh  investor  akan  menurun terhadap perusahaan tersebut.

## DAFTAR RUJUKAN
Brigham  dan  Houston.  2010. Essentials  of Financial  Management :Dasar-dasar  Manajemen Keuangan Buku 1 (edisi II).
Jakarta: Salemba Empat.
Brigham,  Eugene  F.  Dan  Joul  F  Houston.  2014. Essentials  of    Financial  Management :  Dasar  - dasar Manajemen Keuangan . Terjemahan Oleh Ali Akbar Yulianto. 2011.
Jakarta : Salemba Empat Kasmir.  (2015),  Analisis  Laporan  Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers
Fahmi,  Irham  2012.  Analisis  Laporan  Keuangan. Cetakan Ke - 2
Bandung :Alfabeta Fahmi, Irham . 2015. Manajemen Investasi .
Jakarta : Salemba Empat.
Halim,  Abdul  dan  Hanafi.  2009.  Analisis  Laporan Keuangan.
Edisi 4. UPP STIM YKPN. Yogyakarta. Harahap,  Sofian  Safri,  2010,  Analisis  Kritis  Atas Laporan Keuangan, Jakarta :
Rajawali Persada. Hery, (2016) . Financial Ratio For Business.
Jakarta : Penerbit Kompas Gramedia Husaini  (2013),Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio terhadap Return On Equity
pada perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Jogiyanto  Hartono,  2013.  ―Teori  Portofolio  dan Analisis  Investasi‖,  BPFE  Yogyakarta,  Edisi Kedelapan, Yogyakarta.
Kasmir  dan  Jakfar  2012.  Studi  Kelayakan  Bisnis (edisirevisi).Jakarta:
Kencana.
Martono  dan  Agus  Harjito.  2008.  Manajemen  Keuangan.
Yogyakarta : EKONISIA.
Munawir. 2014. Analisis Laporan Keuangan.
Yogyakarta : Edisi Empat, Liberty. Ross et. Al., 2015, Corporate Finance, 5 th
Mc Graw-Hill Sugiyono.  2014.  Metode  Penelitian  Pendidikan  (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D). Penerbit CV. Alfabeta: Bandung.

## Penelitan Terdahulu
Cristin  Oktavia  Tumandung,  Sri  Murni  ,  Dedy  N.  Baramuli (2017), Analisis Pengaruh Kinerja
Keuangan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan Makanan dan Minuman   yang  terdaftar  di  BEI periode 2011 -2015.
I Gusti Ayu Purnamawati (2015), The Influence of Corporate
Character istic and Fundamental Marco Economic  Factor  of  Automotive  Company  Stock  Price on Indonesia Stock Exchange
Karnawi  Kamar  (2017), Analysis  of  the  Effect  of  Return  on Equity (Roe) and Debt to Equity  Ratio  (Der)  On Stock  Price  on  Cement  Industry  Listed  In  Indonesia Stock Exchange (Idx) In the Year of 2011-2015 Khalaf  Taani,Mari'e  Hasan  Hamed  Banykhaled  (2011), The effect of financial ratios, firm size and cash flosfrom  operating  activites  on  earnings  per  share  (an applied study : on jordanian industrial sector) Medy  Misran  ,  Mochamad  Chabaclib  (2017)  ,Analisis Pengaruh DER , CR, dan TATO terhadap PBV dengan  ROA  sebagai  variabel    intervening  (Studi  pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar pada BEI Tahun 2011-2014)
Mohammad  Reza  Bagherzadeh  ,  Saeid  Safania  and Mahboobeh  Roohi  (2013) Relationship  between  Current ratio and Share Price – a study on NSE, INDIA  (2009- 2012)
Novi  Damayanti  (2015)  ,  The  Effect  of  Systematic  Risk Model  of  fundamental  and  stock  company  food  and beverage  firm  listing  in  Indonesian  Stock    Excharge (BEI) year 2008-2012
Majed  Abdel  Majid  Kabajeh  Said  Mukhled  Ahmed  AL
Nu’aimat  Firas Naim Dahmash (2010) The Relationship  between  the  ROA,  ROE  and  ROI  Ratios with
Jordanian  Insurance  Public  Companies
Market Share Prices
Puspita  Sari  (2015),  Pengaruh  Current  Ratio,  Net  Profit Margin, Return On Assets,   Debt  to  Equity  Ratio, Total  Assets  Turnover  dan  Earing  Per  Share  terhadap harga saham(Studi pada perusahaan Industri
Barang Konsumsi yang Go Public di   Bursa
Efek
Indonesia pada periode tahun 2010-2013)
Rizki  Adriani  Pongrangga,  2-  Moch.  Dzulkirom  dan  3- Muhammad Saifi (2015), Pengaruh Current Ratio , Total Asset  Turnover dan Debt  To  Equity  Ratio terhadap Return  On  Equity (Studi  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  BEI  periode 2011-2014)
Salim,M.  Noor  ,  dan  Sudiono  (2017  )  An  Analysis  Of BBankruptey Likehood On Coal Mining Listed Firms In The  Indonesian  Stock  Exchange  An  Altman  ,  Springate And  Zmijewski  Approaches  ,  Eurasian  Journal  of Economics  And  Finance,  5(3),  2017  ,99  -108 D0I.10.15604 EJEF2017.05.03.008
Saied  Safania  ,  2-  Dr.  B.  Nagaraju  and  3-  Mahboobeh Roohi(2011), Relationship between Long Term Debt- to-  Equity  ratio  and  Share  Price  –  a  study  on  NSE, INDIA (2007-2010) Serife Ozlen (2014), The Effect of Company Fundamentals on Stock Values
Seyed  Javad  Mosavi  Nahoji  ,  Hossein  Rezaee  Dolat
Abadi(corresponding author) , Batol Rafat
(2012)  The  relationship  between  stock  prices  and  debt ratio and Capital flows with assets
Tatang  Ary  Gumanti,  2001,  Earnings  management  pada penawaran pasar perdana di   Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, 4 (2): 165-183 Tulung,Joy Elly & Ramdani , Dendi (2016) , The Influence of Top Management Team  Characteristics  on  BPD Performance  ―International  Research  Journal  of Business Studies ,Volume 8 No. 3 Yuni  Indra  Sari  dan  Suhermin  (2016  ) Pengaruh  Faktor  - faktor Fundamental  terhadap harga saham pada

## Perusahaan Telekomunikasi
Zulia  Hanum  (2009),  Pengaruh  Return  On  Asset  (ROA),
Return  On  Equity(ROE)  dan  Earing  Per  Share(EPS) terhadap  harga  saham  pada  Perusahaan  Otomotif  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2008 - 2011 Zakiyah  (2018),  Pengaruh  Current  Ratio  (CR)  dan  Debt  to Equity  Ratio  (DER)  terhadap  Return  On  Equity  (ROE) pada perusahaan  yang  terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) (Studi pada PT Telekomunikasi Indonesia (Persero ) Tbk Periode 2007-2016) Peraturan Undang - undang UU No. 8 Tahun1995 Tentang Pasar Modal UU No. 21 Tahun 2011 Tentang Otoritas Jasa Keuangan
www.idx.com www.britama.com http://www.kemenperin.go.id/artikel/15069/Indonesia-Masuk- 10-Besar- Manufaktur