## PENGARUH ASIMETRI INFORMASI, KUALITAS AUDIT, DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP MANAJEMEN LABA

## Arri Wiryadi
(Alumni Program Studi Akuntansi FE UNP, e-mail: arri@yahoo.com )
Nurzi Sebrina
(Program Studi Akuntansi FE UNP, e-mail: nurzi_sebrina@yahoo.com)

## Abstract
The objectives of the research are to find out empirical evidence of the effect of information assymetry, audit  quality,  managerial  ownership  and  institutional  ownership  on earnings  management.  Information assymetry,  were  measured  by  bid-ask  spreads  and  audit  quality,  were  measured  by  dummy variable of big-four  audit  firm.  Managerial  ownership,  were  measured  by  managerial  ownership  percentage,  and institutional ownership, were measured by institutional ownership percentage.  The target population was listed  companies  in  the  manufacturing  sector at the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  sample  determined based on purposive sampling methods. There were 36 companies meeting the criteria. Data analysis was carried  out  in  term  time  series-cross  section  covering  financial  report  during  2007  and  2010.  The research hypotheses were tested using multiple regression analysis. The result of this research show that: (1) information assymetry, had no influence on earnings management, (2) audit quality, had no influence on earnings management, (3) managerial ownership, had no influence on earnings management, and (4) institutional ownership, had no influence on earnings management.
Keywords: Earnings Management, Information Assymetry, Audit Quality, Managerial Ownership, Institusional Ownership.

## 1. PENDAHULUAN
Laporan  keuangan  merupakan sarana pengkomunikasian informasi keuangan  kepada  pihak-pihak  diluar perusahaan. Penyusunan
laporan keuangan dilakukan oleh manajer ( agent )  yang  lebih  mengetahui  kondisi didalam  perusahaan.  Manajer  sebagai pengelola perusahaan
banyak mengetahui informasi internal dan
prospek  perusahaan  di  masa  depan daripada pemilik perusahaan ( principal) . Oleh  karena  itu  sebagai  pengelola, manajer berkewajiban memberikan sinyal  mengenai  kondisi  perusahaan kepada pemilik.
Laporan  keuangan  diharapkan dapat  menyediakan  informasi  mengenai kinerja keuangan perusahaan dan bagaimana pihak manajemen perusahaan bertanggung jawab pada pemilik ( principal ).  Dalam  penyusunan  laporan keuangan,  manajer  menggunakan  dasar accrual karena dianggap lebih rasional
dan  adil  dalam  mencerminkan  kondisi keuangan  perusahaan  secara  rill,  namun disisi  lain  penggunaan  dasar accrual dapat  memberikan  keleluasaan  kepada pihak manajemen dalam memilih metode akuntansi selama tidak menyimpang dari aturan standar akuntansi keuangan yang berlaku. Salah  satu  informasi  yang sangat penting  dalam  laporan  keuangan  adalah laba. Informasi laba merupakan komponen  informasi  keuangan  yang menjadi  pusat  perhatian  sekaligus  dasar pengambilan keputusan pihak-pihak yang berkepentingan, misalnya digunakan untuk menilai kinerja
perusahaan  ataupun  kinerja  manajer (Weston, 1991). Oleh karena itu manajer melakukan  pengelolaan  terhadap  angka laba  ( earning  management ).  Menurut Schipper  (1989), Earnings  management is a purpose intervention in  the external financial  reporting  process,  with  the
intent  of  obtaining  some  private  gain, opposed  to  say,  merely  faciliting  the neutral  operation  of  the  process. Manajemen  laba  adalah  campur  tangan dalam  proses  penyusunan  pelaporan keuangan eksternal, dengan tujuan untuk memperoleh  keuntungan  pribadi,  pihak yang tidak setuju, mengatakan bahwa hal ini  hanyalah  upaya  untuk  memfasilitasi operasi yang tidak memihak dari sebuah proses.
Menurut  Wild  (2005) earnings management merupakan  hasil  akuntansi akrual yang paling bermasalah.
Penggunaan  penilaian  dan  estimasi dalam  akuntansi  akrual  mengizinkan manajer  untuk  menggunakan  informasi di  dalam  perusahaan  dan  pengalaman mereka  untuk  menambah  kegunaan angka akuntansi. Namun beberapa manajer  menggunakan  kebebasan  ini untuk mengubah angka akuntansi terutama  laba untuk kepentingan pribadi sehingga
mengurangi kualitasnya. Manajemen  laba terjadi karena beberapa alasan  seperti  untuk meningkatkan kompensasi,  menghindari  persyaratan hutang,  memenuhi  ramalan  analisis  dan mempengaruhi harga saham.
Earnings management yang dilakukan  perusahaan  dapat  bersifat efisien  (meningkatkan  keinformatifan laba dalam
mengkomunikasikan informasi  privat)  dan  dapat  bersifat oportunis  (manajemen  melaporkan  laba secara  oportunis  untuk  memaksimalkan kepentingan pribadinya). Apabila pengelolaan  laba  bersifat  oportunis, maka  informasi  laba  tersebut  dapat menyebabkan  pengambilan  keputusan investasi  yang  salah  bagi  investor,  Scott (2000) dalam Siregar (2006).
Dalam  penelitian  ini  manajemen
laba dilihat sebagai tindakan opportunistik yang dilakukan oleh manajer  dalam  perusahaan.  Seorang manajer  bebas  untuk  memilih  dan menggunakan  metode  akuntansi  tertentu ketika mencatat dan menyusun informasi dalam laporan keuangan, sehingga
seorang  manajer  bisa  mempermainkan angka  angka  dalam  laporan  keuangan sesuai dengan tujuan yang ingin dicapainya. Manajemen  laba  dilakukan  oleh manajer  atau  para  pembuat  laporan keuangan dalam proses pelaporan keuangan suatu organisasi karena mereka  mengharapkan  suatu  manfaat dari tindakan yang dilakukannya Gumanti  (2000)  dalam  Indriani  (2010). Tindakan manajemen laba tersebut dapat mengurangi kredibilitas laporan keuangan  apabila  digunakan  untuk mengambil keputusan, karena manajemen laba merupakan suatu bentuk manipulasi atas laporan keuangan yang menjadi sasaran komunikasi antara manajer dan pihak eksternal perusahaan. Ada beberapa faktor yang dianggap berpengaruh terhadap manajemen  laba  diantaranya  asimetri informasi,  kinerja  masa  kini,  kinerja masa  depan, leverage ,  ukuran  perusa- haan, kualitas audit, struktur kepemilikan (Halim, 2005). Profitabilitas juga mempunyai hubungan yang signifikan  terhadap  manajemen  laba (Suwito,  2005).  Dalam  penelitian  ini penulis  ingin  meneliti  faktor  asimetri informasi,  kualitas  audit,  dan  struktur kepemilikan terhadap manajemen laba.
Pada  suatu  perusahaan  sering terjadi asimetri informasi antara manajer sebagai  agen  dengan  pemegang  saham sebagai  pengguna  laporan  keuangan yang  menyebabkan  pemegang  saham tidak  dapat  mengamati  seluruh  kinerja dan prospek perusahaan secara sempurna.  Asimetri  informasi  sebagai situasi  yang  terbentuk  karena principal (pemegang saham) tidak memiliki informasi  yang  cukup  mengenai  kinerja keuangan agent (manajer)  sehingga prinsipal tidak pernah dapat menentukan kontribusi  usaha-usaha  agen  terhadap hasil-hasil perusahaan sesungguhnya. Menurut Anthony dan Govindarajan (2001)  menyatakan bahwa kondisi asimetri informasi muncul dalam
teori  keagenan (agency  theory) ,  yaitu
principal (pemilik/atasan)  memberikan wewenang kepada agen (manajer/bawahan) untuk mengatur perusahaan  yang  dimiliki. Principal tidak memiliki informasi yang
mencukupi  mengenai  kinerja  agen, prinsipal tidak pernah tahu pasti bagaimana  usaha  agen  memberikan kontribusi  pada  hasil  aktual  perusahaan, situasi  ini  disebut  sebagai  asimetri informasi.
Keberadaan  asimetri    informasi dianggap  sebagai  penyebab  manajemen laba. Semakin banyak informasi mengenai  internal  perusahaan  yang dimiliki oleh manajer daripada pemegang  saham  maka  manajer  akan lebih  banyak  mempunyai  kesempatan untuk melakukan manajemen laba (Arief dan  Bambang,  2007).  Hal  tersebut  juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan Rahmawati  et  all  (2006)  yang  menguji bahwa  asimetri  informasi  dianggap  juga sebagai penyebab manajemen laba.
Menurut  Watts  dan  Zimmerman dalam  Sulistyanto  (2008),  pemeriksaan laporan  keuangan  oleh  kantor  akuntan publik  juga  dapat  digunakan  sebagai monitoring terhadap tindakan manajemen  yang  oportunistik  dalam melaporkan  kinerja  perusahaan.  Jasa audit merupakan alat monitoring terhadap kemungkinan timbulnya konflik  kepentingan  antara  kepentingan pemilik  dengan  manajer,  Jensen  dan Meckling (1976) dalam Indriani (2010).
Menurut  Meutia  (2004)  audit merupakan suatu proses untuk mengurangi  ketidakselarasan  informasi yang  terdapat  antara  manajer  dan  para pemegang  saham  dengan  menggunakan pihak luar untuk memberikan
pengesahan  terhadap  laporan  keuangan. Para pengguna laporan keuangan terutama  para  pemegang  saham  akan mengambil  keputusan  berdasarkan  pada laporan  yang  telah  diaudit  oleh  auditor. Oleh karena itu kualitas audit merupakan
hal  penting  yang  diperhatikan  oleh  para auditor dalam proses pengauditan.
Pemeriksaan  laporan  keuangan yang  dilakukan  oleh  auditor  memiliki kualitas yang berbeda-beda. Oleh karena itu,  auditing  berkualitas  tinggi  ( high- quality  auditing )  bertindak  sebagai pencegah  manajemen  laba  yang  efektif, karena  reputasi  manajemen  akan  hancur dan  nilai  perusahaan  akan  turun  apabila pelaporan  yang  salah  ini  terdeteksi  dan terungkap  (Ardiati,  2005).  Manajemen laba  yang  terjadi  pada  perusahaan  yang diaudit oleh auditor yang termasuk  KAP big  four lebih  rendah  daripada  auditor KAP non  big  four (Meutia,  2004).
DeAngelo  (1981)  dalam  Dahlan  (2009) menganalisis  hubungan  antara  kualitas audit  dan size audit.  Hasilnya  ialah auditor size besar  ( big  audit )  lebih berkualitas  dibanding  dengan  auditor size kecil  ( non-big  audit ).  Kecakapan profesional  auditor size besar  lebih memiliki  kemampuan  teknikal  untuk menemukan  pelanggaran  dalam  sistem akuntansi kliennya dibandingkan dengan auditor size kecil.
Struktur  kepemilikan  merupakan faktor  yang  mampu  mempengaruhi jalannya  perusahaan  yang  akhirnya berpengaruh pada  laporan keuangan, hal ini  disebabkan  oleh  karena  adanya kontrol  yang  mereka  miliki.  Struktur kepemilikan  dapat  dibagi  menjadi  dua yaitu  struktur  kepemilikan  manajerial dan  struktur  kepemilikan  institusional (Dewi,  2005).  Struktur  kepemilikan manajerial adalah persentase saham yang dimiliki  oleh  direktur  dan  komisaris. Kepemilikan manajerial merupakan salah satu mekanisme pengendalian yang dapat  dilakukan  oleh  pemegang  saham untuk  dapat  mengurangi  manajemen laba.
Dengan  memberikan  kesempatan manajer untuk terlibat dalam kepemilikan  saham dengan tujuan untuk menyelaraskan kepentingan dengan pemegang saham, maka keinginan manajer untuk memaksimalkan
keuntungan  sendiri  dengan  melakukan manajemen laba akan berkurang. Hal ini dikarenakan manajer berpartisipasi dalam penentuan kebijakan dan prosedur akuntansi  yang  diambil  perusahaan, sehingga  semakin  tinggi  kepemilikan manajerial  maka  manajemen  laba  yang dilakukan  akan  semakin  berkurang karena  manajer  akan  ikut  menanggung setiap keputusan yang diambil.
Konsentrasi kepemilikan institusional merupakan saham perusahaan  yang  dimiliki  oleh  institusi atau  lembaga  (perusahaan  asuransi, bank, perusahaan investasi, dan kepemilikan  institusi  lain).  Persentase saham  tertentu  yang  dimiliki  oleh institusi  dapat  mempengaruhi  proses penyusunan  laporan  keuangan  yang tidak  menutup  kemungkinan  terdapat akrualisasi  sesuai  kepentingan  pihak manajemen.  Menurut  Tarjo  (2008) pemegang saham  mayoritas (konsentrasi kepemilikan  institusional)  menjadikan pemilik bisa bertindak
sesuai kepentingan  dirinya  sendiri.  Pemegang saham  mayoritas  bisa  menjadi  bagian dari jajaran manajemen atau paling tidak menunjukan  manajer  pilihannya,  agar dapat  mengambil  keputusan  yang  hanya menguntungkan pemegang saham mayoritas. Investor institusional sering disebut  sebagai  investor  yang  canggih yang lebih dapat menggunakan informasi periode sekarang dalam memprediksi laba masa depan dibanding investor non institusional. Hal ini karena investor institusional mempunyai kemampuan efektif untuk mengendalikan pihak manajemen
melalui  proses  pengawasan.  Tindakan pengawasan  dilakukan  melalui  berbagai hak  yang  diperolehnya  dari  besarnya persentase  saham  yang  dimilikinya. Persentase  saham  tertentu  yang  dimiliki oleh institusi dapat mempengaruhi proses  penyusunan  laporan  keuangan yang  dibuat  oleh  manajemen  yang  pada
akhirnya  dapat  membatasi  perilaku  para manajer (Boediono, 2005).
Adapun  fenomena  yang  terjadi mengenai manajemen laba yang meningkat dalam beberapa tahun terakhir  ini  telah  melibatkan  banyak pihak  dan  berdampak  luas  sehingga menyebabkan  merosotnya  kepercayaan para pemakai laporan keuangan khususnya  laporan  keuangan  auditan terhadap auditor mulai menurun.
Tindakan earnings  management telah  memunculkan  beberapa  kasus skandal pelaporan akuntansi yang secara luas,  antara  lain  pada  perusahaan  Kimia Farma dan Bank Lippo. Kasus perusahaan Kimia Farma terjadi mark up terhadap  laba  tahun  2001.  Sedangkan pada  Bank  Lippo  terjadi  pembukuan ganda  pada  tahun  2002.  Pada  tahun tersebut,  Bapepam  menemukan  adanya tiga versi laporan keuangan Bank Lippo. Akibat  adanya  manipulasi  tersebut, Bapepam  menjatuhkan  sanksi  denda kepada PT Kimia Farma dan Bank Lippo beserta  auditor  yang  melakukan  audit pada perusahaan tersebut.
Kasus  lainnya  yang  menarik adalah  kasus  PT  Waskita  Karya  terkait kasus kelebihan pencatatan pada laporan keuangan tahun 2004-2008. Dalam kasus tersebut  direksi  melakukan  rekayasa keuangan  sejak  tahun  buku  2004-2008 dengan memasukkan
proyeksi multitahun  kedepan  sebagai  pendapatan tertentu.  Dalam  hal  tersebut  tim  dari Departemen Keuangan memberikan sanksi  kepada  kantor  akuntan  publik yang  terlibat  dalam  pengauditan  atas laporan keuangan PT. Waskita Karya.
Penelitian mengenai asimetri informasi,  kualitas  audit  dan  struktur kepemilikan  terhadap  manajemen  laba telah pernah dilakukan peneliti terdahulu yang  menunjukkan  hasil  yang  tidak konsisten.  Mayanda  (2008)  melakukan penelitian  tentang  pengaruh  asimetri informasi, struktur kepemilikan terhadap manajemen laba pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  PT  BEI,
hasilnya  menunjukkan  bahwa  struktur kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Warfield  (1995)  dalam  Isnanta
(2008)  menemukan  adanya  hubungan negatif  antara  kepemilikan  manajerial dan discretionary accrual sebagai
ukuran manajemen laba. Namun
Gabrielson  (1997)  dalam  Isnanta  (2008) menemukan  hasil  yang  positif  tetapi tidak  signifikan  antara  kepemilikan manajerial dengan manajemen laba.
Eliza  (2010)  menemukan  adanya pengaruh  negatif  antara  kepemilikan institusional  terhadap  manajemen  laba. Namun  Saffudin  (2011)  menemukan hasil  bahwa  kepemilikan  institusional tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen
laba.Dahlan (2009)
menemukan  terdapat  hubungan  antara kualitas  audit  dengan discreationary accruals .  Namun  berbeda  dengan  hasil yang  ditemukan  Saffudin  (2011)  bahwa kualitas audit tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini yaitu perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,  karena  perusahaan  yang listing di BEI kebanyakan dari perusahaan  manufaktur  dan  merupakan perusahaan-perusahaan besar serta perusahaan manufaktur merupakan salah satu  perusahaan  yang  menjalankan akuntansi akrual.
Pengujian  ke  konteks  Indonesia penting  karena  menunjukkan  bahwa Indonesia  berada  dalam  kluster  negara- negara  dengan  perlindungan  investor yang lemah, sehingga mempunyai praktik  manajemen  laba  yang  tinggi. Oleh  karena  itu,  penting  untuk  menguji lebih lanjut temuan penelitian manajemen  laba  terdahulu  ke  konteks negara  dengan  lingkungan  perlindungan investor  kurang  kuat  seperti  Indonesia. Dari  uraian  di  atas,  dilakukanlah penelitian mengenai “Pengaruh Asimetri Informasi,  Kualitas  Audit,  dan  Struktur Kepemilikan  terhadap    Manajemen
Laba.”  Penelitian  ini  bertujuan  untuk memperoleh  bukti  empiris  tentang:  (1) pengaruh  asimetri  informasi  terhadap manajemen  laba,  (2)  pengaruh  kualitas audit  terhadap  manjemen  laba,  (3) pengaruh kepemilikan manajerial terhadap  manajemen  laba,  (4)  Pengaruh kepemilikan institusional terhadap manajemen laba.

## 2. TELAAH LITERATUR DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
2.1 Manajemen Laba Manajemen laba merupakan salah satu faktor yang dapat mengurangi kredibilitas laporan keuangan, dan menambah bias dalam laporan keuangan serta  mengganggu  pemakai  laporan keuangan yang mempercayai angka laba hasil  rekayasa  tersebut  sebagai  angka laba tanpa rekayasa. Menurut Sulistyanto (2008),  manajemen  laba  merupakan upaya  manajer  untuk  mempengaruhi informasi  dalam laporan  keuangan
dengan tujuan untuk mengelabui stakeholder yang  ingin  mengetahui kinerja dan kondisi perusahaan. Manajemen laba (earning management) dilakukan dengan mempermainkan  komponen-komponen akrual  dalam  laporan  keuangan,  sebab akrual merupakan  komponen yang mudah untuk dipermainkan sesuai dengan keinginan orang yang melakukan pencatatan  transaksi  dan  menyusun laporan keuangan. Alasannya, komponen akrual  merupakan  komponen  yang  tidak memerlukan  bukti  kas  secara  fisik sehingga  upaya  mempermainkan  besar kecilnya  komponen  akrual  tidak  harus disertai  dengan  kas  yang  diterima  atau dikeluarkan  perusahaan  (Sulistyanto, 2008).
Ada  dua  perspektif  penting  yang dapat  digunakan  untuk  menjelaskan mengapa  manajemen  laba  dilakukan oleh  manajer,  yaitu  perspektif  informasi dan  oportunis.  Perspektif  informasi merupakan pandangan
yang
menyarankan  bahwa  manajemen  laba merupakan  kebijakan  manajerial  untuk mengungkapkan  harapan  laba  oleh manajer  tentang  arus  kas  perusahaan dimasa  depan.  Upaya  mempengaruhi informasi itu dilakukan dengan memanfaatkan kebebasan memilih, menggunakan,  dan  mengubah  metode dan prosedur akuntansi. Perspektif oportunis  merupakan  pandangan  yang menyatakan  bahwa  manajemen  laba merupakan  perilaku  manajer  untuk mengelabui investor dan memaksimalkan kesejahteraannya karena  memiliki  informasi  lebih  banyak dibandingkan  pihak  lain  (Sulistyanto, 2008). Menurut Schipper (1989) mendefenisikan manajemen laba merupakan intervensi manajemen dengan  sengaja  dalam  proses  penentuan laba,  biasanya  untuk  memenuhi  tujuan pribadi.  Sedangkan  menurut  Lewitt dalam Sulistyanto (2008) mendefenisikan manajemen laba sebagai fleksibilitas akuntansi untuk menyetarafkan  diri  dengan  motivasi bisnis.  Penyalahgunaan  laba  ketika publik memanfaatkan hasilnya. Penipuan mengaburkan volatilitas keuangan sesungguhnya. Itu semua untuk menutupi  konsekuensi  dari  keputusan- keputusan  manajer.  Manajemen  laba dapat  berupa  “kosmetik,”  jika  manajer memanipulasi akrual yang tidak memiliki konsekuensi arus kas. Manajemen  laba  juga  dapat  “murni,” jika  manajer  memilih  tindakan  dengan konsekuensi  arus  kas  dengan  tujuan mengubah laba (Wild, 2005).
Manajemen  laba  dapat  di    ukur melalui discreationary  accrual yang dihitung dengan cara menselisihkan total akrual dengan non discreationary accrual .  Model  ini  menggunakan Total Accrual (TA)  yang  diklasifikasikan menjadi discreationary  accrual (DA) dan  non  discreationary  accrual (NDA). Dalam menghitung discreationary accrual digunakan  Modified  Jones
model  (Dechow  et  all,  1995).  Model perhitungannya sebagai berikut:
Langkah pertama dalam mengukur discretionary  accrual adalah menghitung  nilai  total  akrual  yang bertujuan  untuk  mendapatkan  parameter untuk  menghitung non  discretionary accrual (NDA). Total akrual menggunakan persamaan sebagai berikut: TA = N it - CFO it TA it /A it-1 =  α 1 (1/A it-1 )  +  β 1 (∆Rec it /A it-1 ) + β 2 (PPE it /A it-1 ) + Є it Regresi dilakukan untuk mendapatkan  parameter  masing-masing perusahaan  sampel  kemudian  digunakan untuk menemukan NDA dengan menggunakan persamaan : NDA it =  α 1 (1/A it-1 )  +  β 1 (∆Sales it - ∆Rec it /A it-1) + β 2 (PPE it /A it-1 ) DA it = TA it /A it - 1 -NDA it
Keterangan : TA it :  Total  akrual  perusahaan  i  pada periode t
DA it : Discretionary accrual perusahaan i pada periode t
NDA it : Nondiscretionary
accrual perusahaan i pada periode t NI it : Net  income perusahaan  i  pada periode t
CFO it : Cash Flow Operating perusahaan i pada periode t A it-1 : Total aktiva pada periode t-1
∆Sales it :  Selisih sales perusahaan  i  pada periode t
∆Rec it :  Selisih receivable perusahaan  i pada periode t PPE it :  Nilai  aktiva  tetap  perusahaan  i pada periode t
Є it : Error
Jika  nilai discretionary  accrual perusahaan  negatif  berarti  manajemen laba  yang  dilakukan  oleh  perusahaan yaitu  dengan  cara  menurunkan  laba, sebaliknya jika nilai discretionary accrual perusahaan positif berarti manajemen laba yang dilakukan
perusahaan yaitu dengan menaikkan laba perusahaan.

## 2.2 ASIMETRI INFORMASI
Menurut Komalasari dalam Baridwan (2001) teori keagenan (agency theory) mengimplikasikan
adanya
asimetri informasi antara manajer sebagai  agen dan pemilik (dalam  hal  ini adalah pemegang saham) sebagai prinsipal.  Asimetri  informasi  muncul ketika manajer lebih mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa datang dibandingkan pemegang saham dan stakeholder
lainnya. Ketika timbul asimetri informasi, keputusan pengungkapan yang dibuat oleh manajer dapat mempengaruhi harga saham sebab asimetri  informasi  antara  investor  yang lebih  terinformasi  dan  investor  yang kurang  terinformasi  menimbulkan  biaya transaksi dan mengurangi likuiditas yang diharapkan  dalam  pasar  untuk  saham- saham.  Sedangkan  menurut  Supriyono (2000)  asimetri  informasi  adalah  situasi yang  terbentuk  karena principal tidak memiliki informasi yang cukup mengenai kinerja agen sehingga prinsipal tidak pernah dapat menentukan kontribusi  usaha-usaha  agen  terhadap hasil-hasil perusahaan yang
sesungguhnya. Scott (2000) terdapat dua macam  asimetri  informasi:  (1) Adverse selection, yaitu bahwa para manajer serta orang-orang  dalam  lainnya  biasanya lebih  mengetahui  lebih  banyak  tentang keadaan dan prospek perusahaan daripada pihak luar. Fakta yang mungkin dapat  mempengaruhi  keputusan  yang akan  diambil  oleh  pemegang  saham tersebut tidak disampaikan  informasinya kepada  pemegang  saham.  (2)  Moral hazard ,  yaitu  bahwa  kegiatan  yang dilakukan  oleh  seseorang  manajer  tidak seluruhnya  diketahui  oleh  pemegang saham maupun pemberi pinjaman. Sehingga  manajer  dapat  melakukan tindakan  diluar  pengetahuan  pemegang saham  yang  melanggar  kontrak  dan
sebenarnya  secara  etika  atau  norma mungkin tidak layak dilakukan.
Adanya asimetri informasi memungkinkan  adanya  konflik  yang terjadi  antara  prinsipal  dan  agen  untuk saling  mencoba  memanfaatkan  pihak lain untuk kepentingan pribadi. Eisenhardt  dalam  Anggraini  (2008) mengemukakan  tiga  asumsi  sifat  dasar manusia yaitu:  (1) manusia  pada umumnya  mementingkan  diri  sendiri (Self  interest), (2)  manusia  memiliki daya  pikir  terbatas  mengenai  persentase masa  mendatang (bounded  rationally), dan  (3)  manusia  selalu  menghindari resiko (risk adverse).
Asimetri informasi diukur dengan  menggunakan Relative  Bid-ask
Spread. Dimana  asimetri  informasi dilihat dari selisih harga saat ask dengan harga bid saham  perusahaan  atau  selisih harga  jual  dan  harga  beli  saham perusahaan  selama  satu  tahun  Healy dalam (Mayanda, 2008).
Relative  bid-ask  spread bisa menggambarkan  terjadinya  perbedaan informasi  yang  tinggi  antara principal dan agent ,  dengan  melihat  perbedaan harga  antara bid dan ask maka  bisa menggambarkan  manajemen  laba  yang terjadi  dalam  perusahaan.  Jika spread yang  terjadi  dalam  perusahaan  tinggi maka  kemungkinan  manajemen  laba yang  terjadi  dalam  tubuh  perusahaan semakin tinggi. Namun jika spread yang terjadi rendah maka bisa
menggambarkan  manajemen  laba  yang terjadi dalam perusahaan rendah.

## 2.3 KUALITAS AUDIT
Pada saat sekarang konsep kualitas  merupakan  suatu  kata  yang dipakai  secara  universal  dan  telah menjadi  penentu  dalam  keberhasilan suatu  bisnis.  Audit  merupakan  sebuah proses  sistematik  dengan  memastikan bahwa  informasi  yang  tersaji  pada laporan  keuangan  mengenai  aktivitas operasional  perusahaan  tersebut  benar- benar objektif, handal dan dapat
dipercaya.  Kesimpulan  proses  tersebut disajikan  dalam  bentuk  laporan  audit yang  dikomunikasikan  kepada  pihak- pihak berkepentingan.
Goldman  dan  Barlev  (1974)
dalam (Meutia, 2004) menyatakan bahwa  laporan  auditor  mengandung kepentingan tiga pihak yaitu: (1) manajer perusahaan  yang  diaudit;  (2)  pemegang saham  perusahaan;  dan  (3)  pihak  ketiga atau  pihak  luar  seperti  calon  investor, kreditor  dan  supplier.  Pada  masing- masing  pihak,  laporan  audit  sangat berperan penting terutama dalam pengambilan keputusan.
Oleh  sebab  itu,  kualitas  audit seorang  auditor  sangat  berperan  penting karena sebagai bentuk penilaian terhadap hasil  keprofesionalan  seorang  auditor.
Terutama dalam mendeteksi, menganalisis,  dan  melaporkan  hasil penemuan  audit  terhadap  laporan  keu- angan klien . Laporan keuangan yang berkualitas,  relevan  dan  dapat  dipercaya dihasilkan  dari  audit  yang  dilakukan secara efektif oleh auditor yang berkualitas.  Pemakai  laporan  keuangan lebih  percaya  pada  laporan  keuangan yang diaudit oleh auditor yang dianggap berkualitas dibandingkan dengan auditor yang kurang berkualitas, karena menganggap bahwa untuk mempertahankan  kredibilitasnya  auditor akan lebih berhati-hati dalam melakukan proses audit untuk  mendeteksi  salah  saji atau kecurangan.
Auditor yang
berkualitas  akan  melakukan  audit  yang berkualitas pula.
Ada  beberapa  kelompok  defenisi kualitas  audit  yang  diidentifikasi  oleh (Watkins,  2004)  dalam  (Febrianto, 2009).  Pertama,  Lee,  Liu,    dan  Wang (1999),  kualitas  audit  menurut  mereka adalah  probabilitas  bahwa  auditor  tidak akan  melaporkan  laporan  audit  dengan opini  wajar  tanpa  pengecualian  untuk laporan  keuangan  yang  mengandung kekeliruan material. Kedua menurut Neu (1993) menyatakan kualitas audit diukur
dari  akurasi  informasi  yang  dilaporkan oleh  auditor,  kemudian  kualitas  audit ditentukan  dari  kemampuan  audit  untuk mengurangi noise dan bias dan meningkatkan kemurnian (fineness) . Menurut (Djamil, 2010), Kualitas
audit  banyak  dipengaruhi  oleh  beberapa faktor.  Berdasarkan  beberapa  penelitian faktor-faktor yang mempengaruhi
kualitas  audit  yaitu:  (1) Tenure yaitu lamanya  waktu  (jumlah  tahun)  auditor tersebut  telah  melakukan  pemeriksaan suatu unit atau instansi, (2) Jumlah klien,
(3) Size dan  kesehatan  keuangan  klien,
(4)  Adanya  pihak  ketiga  yang  akan melakukan review atas laporan audit, (5)
Independen  auditor  yang  efisien,  (6)
Level  of  audit  fees, (7)  Tingkat perencanaan kualitas audit. Kualitas audit bukanlah
merupakan  suatu  yang  dapat  langsung dinikmati.  Persepsi  terhadap  kualitas audit selanjutnya berkaitan dengan nama auditor.  Dalam  hal  ini  nama  baik perusahaan  merupakan  gambaran  yang paling penting. Baik secara teori ataupun empiris,  kualitas  auditor  seringkali diukur  dengan  menggunakan  ukuran kantor  akuntan  publik  (Indriani,  2010), selanjutnya  dimensi  kualitas  audit  yang paling sering digunakan dalam penelitian adalah  ukuran  kantor  akuntan  publik atau  KAP  karena  nama  baik  perusahaan (KAP)  dianggap  merupakan  gambaran yang paling penting (Sanjaya, 2008).
Menurut  Becker  et  al  (1998) dalam  (Dahlan,  2009)    menyatakan bahwa terdapat hubungan antara kualitas audit  dan  manajemen  laba.  Auditor diharapkan dapat membatasi dan mengurangkan  praktik  manajemen  laba serta  membantu  untuk  meningkatkan kepercayaan  pemegang saham dan pengguna  laporan  keuangan.  DeAngelo (1981), dalam (Dahlan, 2009)
menganalisis  hubungan  antara  kualitas audit  dan size audit.  Hasilnya  ialah auditor  size  besar (big  audit) lebih berkualitas  dibanding  dengan  auditor size  kecil (non-big  audit). Kecakapan
profesional  auditor size besar  lebih memiliki  kemampuan  teknikal  untuk menemukan  pelanggaran  dalam  sistem akuntansi kliennya dibandingkan dengan auditor size kecil.

## 2.4. STRUKTUR KEPEMILIKAN
Saham merupakan bukti kepemilikan seseorang atas suatu perusahaan  sebanding  dengan  jumlah saham yang dimilikinya. Seorang pemegang  saham  ikut  memiliki  segala sesuatu  yang  menjadi  milik  perusahaan dan  juga  ikut  dalam  hal  menanggung resiko dan kewajiban perusahaan (Mayanda, 2008). Seorang investor akan menghadapi  dua  kemungkinan  atas kepemilikannya tersebut, yaitu kemungkinan  untung  dan  rugi.  Investor akan  mendapatkan  keuntungan  apabila saham  perusahaan  tersebut  mengalami pertumbuhan
yang baik, dan
memberikan  deviden  yang  memuaskan, perusahaan akan tetap memiliki keuntungan  lain  dari  nilai  rill  saham yang  akan  meningkat  dengan  adanya perkembangan struktur modal. Selain itu keuntungan mungkin diperoleh dari hasil penjualan saham (capital gain).
Sebaliknya  seorang  pemegang  saham juga  mempunyai  kemungkinan  rugi apabila perusahaan tersebut tidak mengalami  pertumbuhan  yang  baik. Walaupun perusahaan membagikan deviden,  nilai  rill  perusahaan  tersebut tidak mengalami kenaikan bahkan turun. Jika  saham  dijual  di  pasar  sekunder, kemungkinan yang mereka dapat kerugian  secara  nominal  maupun  rill (jika  memperhitungkan  nilai  waktu uang) atau disebut capital loss (Mayanda, 2008).
Struktur kepemilikan dalam sebuah perusahaan adalah  media kontrol pemegang  saham  terhadap  perusahaan yang  diwakili  oleh  dewan  direksi  dan manajer.  Pemegang  saham  memantau dewan  direksi  dan  manajer  dalam  setiap pengambilan  keputusan  dan  tanggung
jawab sesuai dengan kebijakan perusahaan yang ditetapkan dalam (RUPS).  Seorang  investor  memerlukan keputusan  yang  teliti  untuk  melakukan transaksi  saham.  Keputusan  dalam  hal investasi  saham  meliputi  keputusan untuk  membeli,  menjual  dan  menahan sahamnya. Keputusan tersebut di- pengaruhi oleh beberapa faktor fudamental,  faktor  teknis,  dan  faktor sentimen pasar. Struktur kepemilikan dapat dibedakan berdasarkan kosentrasi kepemilikan  saham  yang  meliputi:  (a) Kepemilikan manajerial, merupakan saham  dalam  suatu  perusahaan  publik yang  dimiliki  oleh  individu-individu ataupun  kelompok  elit  yang  berasal  dari dalam  perusahaan  yang  mempunyai kepentingan langsung terhadap komisaris, direktur dan manajer. Sedangkan  menurut  Boediono  (2005) kepemilikan manajerial sangat
menentukan  terjadinya  manajemen  laba, karena  kepemilikan  seorang  manajer akan  ikut  menentukan  kebijakan  dan pengambilan keputusan terhadap metode akuntansi yang diterapkan pada perusahaan mereka kelola. Secara umum dapat dikatakan bahwa persentase tertentu  kepemilikan  saham  oleh  pihak manajemen  cenderung  mempengaruhi tindakan  manajemen  laba.  Kepemilikan manajerial diukur dengan proporsi kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh manajerial  (Ituriaga  dan  Sanz,  1998) dalam  (Mayanda,  2008).  Kepemilikan manajerial adalah pemegang saham yang dari  pihak  manajemen  yang  secara  aktif ikut dalam mengambil keputusan
(direktur  dan  komisaris),  variabel  ini diukur dengan MOWN. (b) Kepemilikan institusional, adalah proporsi yang dimiliki  oleh  pihak  institusi  pada  akhir tahun  yang  diukur  dalam  persentase jumlah kepemilikan institusional terhadap jumlah saham secara
keseluruhan  (Dewi,  2005).  Keberadaan investor  institusional  dianggap  mampu menjadi  mekanisme  monitoring  yang
efektif  Dalam  setiap  keputusan  yang diambil oleh manajer. Hal ini disebabkan investor  institusional  terlibat  dalam pengambilan  yang  strategis  sehingga tidak  mudah  percaya  terhadap  tindakan manipulasi laba.
Kepemilikan institusional memiliki  arti  penting  dalam  memonitor manajemen  perusahaan  karena  dengan adanya  kepemilikan  oleh  institusional akan mendorong peningkatan pengawasan yang lebih optimal.
Monitoring tersebut tentunya akan menjamin kemakmuran untuk pemegang saham  karena  pengaruh  kepemilikan institusional  sebagai  agen  pengawas ditekan  melalui  investasi  mereka  yang cukup besar dalam pasar modal. Tingkat kepemilikan  yang  tinggi  oleh  institusi dalam  suatu  perusahaan  akan  me- nimbulkan usaha pengawasan yang lebih besar  yang  dilakukan  oleh  investor institusional sehingga akan dapat mengontrol  manajer  untuk  melakukan perbuatan  yang  tidak  sejalan  dengan kepentingan pemegang saham yang pada akhirnya  akan  mengurangi agency  cost Widjaja  dan  Kasenda  dalam  (Saffudin, 2011).
Variabel konsentrasi kepemilikan institusional  diukur  dengan  persentase jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh institusi  minimal  20%  terhadap  total saham  perusahaan.  Pengukuran  variabel ini  mengacu  pada Accounting  Principle Board (APB) opinion No. 18 paragraf 17 bahwa  investor  memiliki  (baik  langsung maupun  tidak  lansung  )  20%  hak  suara pada perusahaan,  maka  investor tersebut dipandang mempunyai pengaruh signifikan.

## 2.5 PERUMUSAN HIPOTESIS
Manajemen laba merupakan suatu  intervensi  dengan  maksud  tertentu terhadap  proses  pelaporan  keuangan eksternal yang dilakukan dengan sengaja untuk memperoleh beberapa keuntungan pribadi. Manajemen  laba dilakukan oleh manajer  perusahaan  pada  faktor-faktor
fundamental  perusahaan,  yaitu  dengan intervensi  pada  penyusunan  laporan keuangan  berdasarkan  akuntansi  akrual. Padahal  kinerja  fudamental  perusahaan tersebut  digunakan  oleh  pemodal  untuk menilai prospek perusahaan, yang tercermin pada kinerja saham. Manajemen laba yang dilakukan manajer pada  laporan  keuangan  tersebut  akan mempengaruhi kinerja keuangan saham.
Asimetri  informasi  merupakan suatu keadaan dimana  manajer  memiliki akses informasi atas prospek perusahaan yang  tidak  dimiliki  oleh  pihak  luar perusahaan. Keberadaan
asimetri informasi  dianggap  sebagai  penyebab manajemen  laba.  Dalam  situasi  dimana pemegang  saham  memiliki  informasi yang  lebih  sedikit dari  manajer, manajer dapat  memanfaatkan  fleksibilitas  yang dimilikinya  untuk  melakukan  mana- jemen  laba.  Fleksibilitas  manajemen untuk  melakukan  manajemen  laba  dapat dikurangi dengan menyediakan
informasi  yang  lebih  berkualitas  bagi pihak  luar.  Kualitas  laporan  keuangan akan  mencerminkan  tingkat  manajemen laba.
Dari  penelitian  yang  relevan terdapat  pengaruh  signifikan  positif antara asimetri  informasi dengan tingkat manajemen laba. Semakin tinggi asimetri  informasi  maka  kesempatan untuk  melakukan  manajemen  laba  juga akan  semakin  meningkat.  Keberadaan asimetri  informasi  dianggap  sebagai penyebab  manajemen  laba,  semakin banyak  informasi  mengenai  internal perusahaan  yang  dimiliki  manajer  dari pada  pemegang  saham  maka  manajer akan lebih banyak mempunyai kesempatan untuk melakukan manajemen laba. Audit  merupakan  sebuah  proses
sistematik  dengan  memastikan  bahwa informasi  yang  tersaji  pada  laporan keuangan mengenai aktivitas operasional perusahaan tersebut benar-benar objektif,  handal  dan  dapat  dipercaya.
Kesimpulan  proses  tersebut  disajikan
dalam  bentuk  laporan  audit  yang dikomunikasikan  kepada  pihak-pihak berkepentingan. Proses pengauditan diharapkan dapat mengurangkan ketidaksesuaian informasi kepada pemegang  saham  dan  pengguna  laporan keuangan,  auditor  diharapkan  dapat mempertahankan kecakapan profesionalnya, dengan demikian kepercayaan  kepada  laporan  keuangan tetap terjaga.
Audit yang dilakukan oleh
auditor big  four memiliki  keahlian  dan reputasi  tinggi  dibandingkan  dengan auditor non  big  four. oleh  karena  itu, auditor big    four akan  berusaha  secara sungguh-sungguh mempertahankan pangsa  pasar,  kepercayaan  masyarakat, dan  reputasinya  dengan  cara  memberi perlindungan  kepada  publik  (Sanjaya, 2008).
Dari  penelitian  yang  relevan tentang  hubungan  antara  kualitas  audit yang dilakukan auditor dengan manajemen  laba  menemukan  bahwa semakin  tinggi  kualitas  audit  maka semakin  rendah  manajemen  laba  yang terjadi  di  perusahaan  tersebut.  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  (Dahlan, 2009) yang menyatakan terdapat hubungan  negatif  antara  kualitas  audit dengan discreationary  accrual .  Oleh karena itu kualitas audit lebih tinggi bagi auditor size besar  dibandingkan  auditor size kecil.
Kepemilikan  manajerial  berhasil menjadi  mekanisme  untuk  mengurangi masalah keagenan dan moral hazard dari manajer dengan menyelaraskan kepentingan  manajer  dengan  pemegang saham.  Kepentingan  manajer  dengan pemegang saham eksternal dapat disatukan  jika  kepemilikan  saham  oleh manajer  diperbesar  sehingga  manajer tidak  akan  memanipulasi  laba  untuk kepentingannya.
Dari  penelitian  yang  relevan menemukan  adanya  hubungan  negatif antara  kepemilikan  manajerial  terhadap manajemen laba. Dengan semakin
banyaknya  saham  yang  dimiliki  oleh manajer  maka  akan  cenderung  tidak mengatur  labanya  dalam  bentuk  akrual diskresioner atau manajemen laba. Pemegang saham akan melakukan pengawasan terhadap manajemen, namun bila biaya pengawasan tersebut tinggi maka pemegang  saham  akan  menggunakan pihak ketiga untuk membantu melakukan pengawasan. Pemegang saham yang memiliki kemampuan melakukan  pengawasan  yang  handal adalah  pemegang  saham  mayoritas institusional  atau  terkonsentrasi  pada pemilik institusional. Dari penelitian relevan menunjukkan  hasil  bahwa  kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap manajemen laba, sehingga kecil kemungkinan  perusahaan  melakukan tindakan  manajemen  laba.  Tindakan pengawasan  perusahaan  yang  dilakukan oleh  pihak  investor  institusional  dapat mendorong manajer untuk lebih memfokuskan  perhatiannya  terhadap kinerja perusahaan sehingga mengurangi perilaku opportunistic
atau mementingkan  diri  sendiri.  Berdasarkan penjelasan  tersebut  dapat  dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1 :  Asimetri  Informasi  berpengaruh signifikan positif terhadap
manajemen laba
H 2 :  Manajemen  Laba  pada  perusahaan yang  diaudit  oleh  KAP big  four lebih rendah dari Manajemen Laba pada perusahaan  yang diaudit oleh KAP non big  four
H 3 :  Kepemilikan Manajerial berpengaruh negatif terhadap Manajemen Laba. H 4 : Kepemilikan Institusional berpengaruh negatif terhadap Manajemen Laba.

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1 POPULASI DAN SAMPEL
Populasi penelitian adalah
seluruh  perusahaan  manufaktur  yang listing di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) pada  tahun  2007-2010  yaitu  sebanyak 158 perusahaan, populasi  ini  dilihat dari ICMD  2010.  Adapun  yang  menjadi sampel  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar dalam  Bursa  Efek  Indonesia  yang memenuhi kriteria tertentu. Pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive  sampling ,  yaitu  pemilihan sampel  yang  didasarkan  atas  kriteria- kriteria  tertentu  atau  ciri-ciri  tertentu yang dimiliki oleh sampel itu.
Perusahaan yang dijadikan sampel  merupakan  perusahaan  yang memenuhi kriteria berikut: (1) Perusahaan yang terdaftar selama periode  pengamatan,  yakni  tahun  2007
s/d 201, (2) Mempunyai laporan keuangan  dan  data  lengkap  (perusahaan mempunyai struktur kepemilikan
manajerial dan kepemilikan  institusional selama  4  tahun  pengamatan,  khusus kepemilikan  institusional dengan  jumlah kepemilikan  20%  minimal  kepemilikan, harga saham dan laporan KAP). Populasi penelitian yaitu sebanyak 158 perusahaan manufaktur dan terdapat 122
perusahaan yang tidak memenuhi kriteria  di  atas  sehingga  jumlah  sampel menjadi  36  perusahaan,  selama  4  tahun, sehingga terdapat 144 observasi.

## 3.2. JENIS DAN SUMBER DATA
Jenis  data  penelitian  ini  adalah data  sekunder  yang  diperoleh  peneliti secara  tidak  langsung  melalui  media perantara  (diperoleh  dan  dicatat  oleh pihak lain). Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data dokumenter yang diperoleh dari laporan keuangan yang  tersedia  di  Pojok  BEI- Universitas  Negeri  Padang,  situs  resmi BEI di www.idx.co.id, idx fact book 2007 s/d  2010,  dan  www. finance.yahoo .com .
Data  yang  diperlukan  dalam  penelitian ini dikumpulkan melalui teknik observasi  dokumentasi  dengan  melihat laporan  keuangan  perusahaan  sampel. Dengan teknik ini penulis
mengumpulkan  data  manajemen  laba, rasio struktur kepemilikan,  laporan audit keuangan,  dan  harga  saham  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## 3.3.VARIABEL  PENELITIAN  DAN PENGUKURANNYA
3.3.1. Variabel Dependen Variabel dependen dalam penelitian  ini  adalah  manajemen  laba. Manajemen  laba (earning  management) dapat  diukur  melalui discreationary acrual sebagai  proksi  manajemen  laba yang  dihitung  dengan  menggunakan Modified Jones (Dechow et all, 1995).
Model  perhitungannya  sebagai berikut:
Ta it = N it -CFO it
Nilai total accrual
yang diestimasi  dengan  persamaan  regresi OLS sebagai berikut:
Ta it /A it-1 =  α 1 (1/A it-1 )  +  β 1 ( ∆Rec i / A it-1 ) + β 2 (PPEt/A it-1 )+e Dari  persamaan  regresi  diatas, NDA dapat dihitung dengan rumus:
NDA it =α 1 (1/A it-1 )+β 1 (∆Sales it /A it- 1 -∆Rec it /A it-1 )+β 2 (PPEt/A it-1 )
Selanjutnya  DA  dapat  dihitung sebagai berikut:
DA it = (Ta it /A it-1 ) – NDA it Keterangan:
DA it =
Discreationary Accruals perusahaan i pada periode t NDA it = Non  Discreationary  Accruals perusahaan i pada periode t TA it =  Total Accruals perusahaan  i  pada periode t Nit=  Laba  bersih  perusahaan  i  pada periode ke-t CFO it = Aliran kas dari aktivitas
perusahaan i pada periode t
A it-1 =  Total  aktiva  perusahaan  i  pada periode t ∆SALES it =  Selisih sales perusahaan  i pada periode t ∆Rec it =  Perubahan  piutang  perusahaan  i pada periode t PPEt  =  Nilai  aktiva  tetap (gross) perusahaan i pada periode t e       = error
3.3.2. Variabel independen
3.3.2.1. Asimetri Informasi (X 1 ) Asimetri informasi diukur dengan  menggunakan Relative  bid-ask Spread, dimana asimetri informasi dilihat dari selisih harga saat ask dengan harga bid saham  perusahaan  atau  selisih harga  jual  dan  harga  beli  saham perusahaan  selama  satu  tahun  (Healy, 1999)  dalam  (Mayanda,  2008). Bid  ask spread dihitung  sebagai rata-rata selama 12 bulan (Januari-Desember) dari perhitungan (Siregar, 2006).
SPREADi,t = (( ask i,t  – bid i,t) / (( ask + bid i,t)/2) x 100) Keterangan : SPREAD  =  Selisih  harga ask dengan harga bid perusahaan i yang terjadi pada hari t selama 1 tahun Ask i,t  =  harga ask tertinggi  saham perusahaan  i  yang  terjadi  pada  hari  t selama 1 tahun.
Bid i,t  =  harga bid terendah  saham perusahaan  i  yang  terjadi  pada  hari  t selama 1 tahun
3.3.2.2.Kualitas Audit (X 2 ) Kualitas  audit  diukur  dengan menggunakan  variabel dummy ,  yakni variabel  yang  berukuran  kategori  atau dikotomi  dengan  memberi  kode  0  (nol) untuk  kelompok  yang  disebut  dengan excluded  group dan  memberi  kode  1 (satu)  untuk  kelompok  yang  disebut dengan included  group (Ghozali,  2005). exluded  group merupakan  kelompok termasuk  dalam  kategori  yaitu  kantor akuntan  publik non  bigfour ,  sedangkan included  group merupakan  kelompok
yang  termasuk  dalam  kategori  yaitu kantor akuntan publik big four .

## 3.3.2.3. Struktur Kepemilikan
Sruktur Kepemilikan berdasarkan Konsentrasi  Kepemilikan  Saham  terdiri atas Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional. 3.3.2.3.1. Kepemilikan Manajerial (X 3 ) Kepemilikan  Manajerial  adalah kepemilikan saham oleh pihak
manajemen.  Kepemilikan  manajemen dihitung  membagi  jumlah  saham  yang dimiliki  komisaris  dan  direktur  dengan total saham beredar
3.3.2.3.2.  Kepemilikan  Institusional (X 4 )
Kepemilikan  Institusional  adalah persentase  saham  tertentu  yang  dimiliki oleh  institusi  dalam  sebuah  perusahaan.
Kepemilikan Institusional dihitung dengan  membagi  jumlah  lembar  saham yang  dimiliki  institusi  dengan  total saham  beredar.  Catatan:  jumlah  saham yang dimiliki oleh institusi minimal 20% terhadap total saham perusahaan (berdasarkan APB Opinion dan
penelitian  Tarjo  (2008),  jika  dibawah 20%,  maka  tidak  signifikan  dan  bukan institusi).

## 3.4. ANALISIS DATA
Untuk  menguji  hipotesis  dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan  analisis  regresi  berganda dengan persamaan regresi dapat dirumuskan sebagai berikut:
ML= a + b 1 AI + b 2 KA + b 3 KM +b 4 KI+ е Dimana:
ML = Manajemen Laba a     = Konstanta b          =  Koefisien  regresi  variabel independen AI  = Asimetri Informasi KA = Kualitas Audit KM= Kepemilikan Manajerial KI = Kepemilikan Institusional е = Error
Pengujian  hipotesis  dilakukan sesudah  uji  asumsi  klasik  dan  uji  model yang  terdiri  dari  uji  F  dan  koefisien determinasi  R 2 dan  pengujian  hipotesis dengan  pengujian  signifikan  parameter individual  (Uji  t).  Pengolahan  data dilakukan dengan menggunakan statistik program SPSS 15

## 3.5. DEFENISI OPERASIONAL 3.5.1. Manajemen Laba
Manajemen laba dapat dipandang sebagai  upaya  yang  secara  sengaja dilakukan  oleh  manajer  dimaksudkan untuk  menormalkan  laba  dalam  rangka mencapai  kecendrungan  atau  tingkat yang  diinginkan  manajer  yang  diukur dengan discreationary accrual.

## 3.5.2. Asimetri Informasi
Asimetri informasi adalah keadaan dimana manajer lebih mengetahui informasi internal dan prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan datang  dibandingkan  pemegang  saham dan stakeholder
lainnya. Dalam penelitian  ini  asimetri  informasi  diukur dengan bid-ask spread secara tahunan.
3.5.3. Kualitas Audit Kualitas Audit adalah kemungkinan (joint  probability) dimana seorang  auditor  akan  menemukan  dan melaporkan pelanggaran yang ada dalam sistem akuntansi kliennya. Audit
dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya  praktek  manajemen  laba  yang dilakukan oleh seorang manajer dalampenyampaian laba perusahaan.
Dalam  penelitian  ini  kualitas  audit diukur  dengan  menggunakan  variabel dummy, yakni dengan  memberikan kode 1  (satu)  bagi  kantor  akuntan  publik big
four dan  memberikan  kode  0  (nol)  bagi kantor akuntan publik non big four.
3.5.4. Struktur Kepemilikan
Struktur kepemilikan adalah media    kontrol  pemegang  saham terhadap  perusahaan  yang  diwakili  oleh dewan  direksi  dan  manajer.Struktur Kepemilikan  berdasarkan  Konsentrasi Kepemilikan dibedakan atas Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional. Dalam penelitian  ini  penulis  menggunakan kedua Konsentrasi Kepemilikan tersebut:

## 3.5.4.1.Kepemilikan Manajerial
Adalah pemegang saham yang dari pihak manajemen  yang secara aktif  ikut dalam mengambil  keputusan  (direktur  dan komisaris). Variabel Kepemilikan Manajerial diukur dengan membandingkan  jumlah  kepemilikan manajerial terhadap total saham perusahaan selama satu tahun.

## 3.5.4.2.Kepemilikan Institusional
adalah  saham  perusahaan  yang  dimiliki oleh  institusi  atau  lembaga  (bank, perusahaan  asuransi,  perusahaan  dana pensiun, perusahaan investasi dan yayasan). Variabel Kepemilikan Institusional  diukur  dengan  persentase jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh institusi  minimal  20%  terhadap  total saham perusahaan.

## 4. HASIL  ANALISIS  DATA  DAN PEMBAHASAN
4.1. DESKRIPSI STATISTIK
Berikut ini akan disajikan statistik  deskriptif  mengenai  manajemen laba,  asimetri  informasi,  kualitas  audit, kepemilikan manajerial,
dan kepemilikan  institusional  selama  tahun 2007 sampai tahun 2010.

## Tabel 1. Statistik Deskriptif
Sumber: Data sekunder yang diolah 2012
Berdasarkan tabel di atas, menjelaskan  secara  deskriptif  variabel- variabel  dalam  penelitian  ini.  Variabel Manajemen  Laba  (Y)  yang  terjadi  pada perusahaan manufaktur rata-ratanya
0,149543 dengan standar deviasi
0,1442520. Manajemen laba yang paling tinggi  (maksimun)  adalah  PT.  Perdana Bangun Pusaka Tbk yaitu sebesar 0,7990 dan  yang  paling  rendah  (minimun) adalah  PT.  Metrodata  Electronics  Tbk yaitu sebesar 0,0008.
Variabel  asimetri  informasi  (X 1 ) yang terjadi pada perusahaan manufaktur rata-ratanya  adalah  86,587142  dengan standar  deviasi  32,3355579.  Asimetri informasi  yang  paling  tinggi  adalah  PT. Intikeramik  Alamsri  Industry  Tbk  yaitu sebesar  173,5409  dan  yang  paling rendah  adalah  PT.  Panasia  Indosyntec Tbk  yaitu  sebesar  7,2289.  Variabel kualitas  audit  (X 2 )  yang  terjadi  pada perusahaan manufaktur rata-ratanya
adalah  0,43  dengan  standar  deviasi 0,497.  Kualitas  audit  yang  tinggi  adalah 1 dan yang paling rendah adalah 0. Pada
variabel kepemilikan
manajerial  (X 3 )  yang  terjadi  pada perusahaan manufaktur rata-ratanya adalah  4,859953  dengan  standar  deviasi 6,5934408. Kepemilikan manajerial yang  paling  tinggi  adalah  PT  Lionmesh Prima  yaitu  sebesar  25,6198  dan  yang paling rendah adalah PT Indo Acidatama Tbk  yaitu  sebesar  0,0005.  Sedangkan pada  variabel  kepemilikan  institusional (X 4 )  yang  terjadi  pada  perusahaan manufaktur rata-ratanya adalah
56,738221 dengan standar deviasi
18,2970962.  Kepemilikan  institusional yang  paling  tinggi  adalah  PT.  Auto Otoparts  Tbk  yaitu  sebesar  95,6537  dan yang paling rendah adalah PT.
Kabelindo Murni yaitu sebesar 20,0097.

## 4.2. HASIL UJI ASUMSI KLASIK
4.2.1. Uji Normalitas Residual
Setelah  dilakukan  pengolah  data, di  dapat  hasil  yang  menyatakan  bahwa data  tidak  terdistribusi  dengan  normal. Setelah  transformasi  data  dilakukan dengan  menggunakan  semi  logaritma natural, maka hasil olahan data kolmogorov  smirnov menunjukkan  hasil uji normalitas pada level signifikasi lebih besar dari α (α = 0,05) yaitu 0,146 > 0,05 yang  berarti  data  terdistribusi  secara normal.

## 4.2.2. Uji Multikolinearitas
Berdasarkan hasil pengujian multikolinearitas, nilai VIF untuk variabel  asimetri  informasi  (X 1 )  1,004 dengan tolerance sebesar 0,996, kualitas audit (X 2 ) sebesar 1,178 dengan tolerance 0,849,  kepemilikan  manajerial (X 3 )  sebesar  1,308  dengan tolerance 0,765, dan kepemilikan institusional (X 4 ) sebesar  1,204  dengan tolerance 0,831. Masing-masing  variabel  bebas  tersebut memiliki  nilai  VIF  <  10  dan  nilai tolerance > 0,1, sehingga dapat disimpulkan  bahwa tidak terdapat  gejala multikolinearitas antar variabel independen.

## Descriptive Statistics
144 ,0008 ,7990 ,149543 ,1442520 144 7,2289 173,5409 86,587142 32,3355579 144 0 1 ,43 ,497 144 ,0005 25,6198 4,859953 6,5934408 144 20,0097 95,6537 56,738221 18,2970962 144 ML_Y Asimetri inf ormasi Kualitas audit Kepemilikan  manajerial kepemilikan institusional Valid N (list wise) N Minimum Maximum Mean Std.  Dev iat ion
4.2.3. Uji Heterokedastisitas
Berdasarkan hasil pengujian heterokedastisitas, masing-masing variabel  menunjukkan  level  sig  >  0,05 yaitu  0,198  untuk  variabel  asimetri informasi,  0,766  untuk  variabel  kualitas audit, 0,126 untuk kepemilikan manajerial dan 0,767  untuk kepemilikan institusional.  Sehingga  penelitian  ini bebas  dari  gejala  heterokedastisitas    dan layak untuk diteliti.
4.2.4. Uji Autokorelasi
Berdasarkan uji autokorelasi
ditemukan  bahwa  nilai Durbin-Watson sebesar  1,990,  yang  berarti  bahwa variabel terbebas dari autokorelasi.
4.3. PERSAMAAN REGRESI
Berikut ini adalah hasil pengolahan  data  dengan  analisis  regresi linier berganda menunjukkan hasil sebagai berikut: Tabel 2. Hasil Regresi Berganda Variabel Hipotesis B T hitung Sig Asimetri informasi (AI) + 0,003 0,875 0,383 Kualitas audit (KA) - 0,501 2,347 0,020 Kepemilikan manajerial (KM) - 0,044 2,590 0,011 kepemilikan institusional (KI) - -0,001 -0,129 0,898 Konstanta -3,031 -6,320 0,000 Adjusted R 2 F hitung Sig 0,044 2,665 0,035
Dari  pengolahan  data  statistik  di  atas maka diperoleh persamaan regresi  linear berganda sebagai berikut:
ML = -3,031 + 0,003 (AI) + 0,501 (KA) + 0,044 (KM) - 0,001 (KI)
Nilai  konstanta  yang  diperoleh sebesar 3,031. Hal ini berarti bahwa  jika variabel  independen (asimetri informasi, kualitas  audit,  kepemilikan  manajerial, dan  kepemilikan  institusional)  tidak  ada atau  bernilai  nol,  maka  besarnya  tingkat manajemen  laba  yang  terjadi  adalah sebesar 3,031. Angka 3,031 menggambarkan bahwa manajer
perusahaan  melakukan  manajemen  laba dengan  cara  menurunkan  laba.  Sedang- kan  koefisien  regresi  variabel  asimetri informasi  (AI)  sebesar  0,003,  yang menunjukkan  setiap  peningkatan  satu satuan asimetri informasi akan
meningkatkan  manajemen  laba  sebesar 0,003.
Demikian  juga  dengan  koefisien regresi  variabel  kualitas  audit  (KA) sebesar  0,501.  Hal  ini  menandakan
bahwa  setiap  peningkatan  satu  satuan kualitas audit akan meningkatkan manajemen  laba  sebesar  0,501.  Dilain pihak  koefisien  regresi  regresi  variabel kepemilikan  manajerial  (KM)  sebesar 0,044,  yang  mana  setiap  peningkatan satu satuan kepemilikan manajerial akan mengakibatkan  kenaikan  manajemen laba  sebesar  0,044.  Koefisien  regresi variabel  kepemilikan  institusional  (KI) sebesar  0,001.  Hal  ini  menandakan bahwa  setiap  peningkatan  satu  kesatuan kepemilikan
institusional akan mengakibatkan  penurunan  manajemen laba sebesar 0,001. Hasil pengolahan data
menunjukkan  hasil  F  hitung  sebesar 2,665  dengan  signifikasi  pada  0,035.
Jadi F hitung > F tabel (sig 0,035<0,05). Hal  ini  berarti  bahwa  persamaan  regresi yang  diperoleh  dapat  diandalkan  atau model  yang  digunakan  sudah fix .    Nilai Adjusted  R  Square menunjukkan  0,044. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kontribusi variavel  bebas  yaitu  asimetri  informasi, kualitas  audit,  kepemilikan  manajerial
dan  kepemilikan  institusional  terhadap variabel  terikat  yaitu  manajemen  laba adalah  sebesar  4,4%  sedangkan  95,6% ditentukan oleh faktor lain di luar model.

## 4.4. PENGUJIAN HIPOTESIS
4.4.1. Asimetri informasi tidak berpengaruh  signifikan  positif terhadap manajemen laba . Pada  Tabel  2,  dapat  diketahui bahwa variabel asimetri informasi memiliki  nilai  signifikasi  0,383  lebih besar  dari  α  0,05  atau  nilai  t hitung <  t tabel 0,875<1,9766,  sedangkan  β  0,003  maka sesuai  dengan  arah  hipotesis  namun tidak  berpengaruh. Hal  ini  menunjukkan bahwa  variabel  asimetri  informasi  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Dengan  demikian  hipotesis  pertama penelitian ini ditolak.
4.4.2. Manajemen Laba pada perusahaan  yang  diaudit  oleh KAP big  four tidak  lebih rendah  dari  Manajemen  Laba pada  perusahaan  yang  diaudit oleh KAP non big  four
Hal  yang  sama  pada  variabel kualitas  audit  memiliki  nilai  signifikasi 0,020 lebih kecil dari α 0,05 atau t hitung > t tabel 2,347>1,9766.  Dilihat  dari  β  0,501 maka  tidak  sesuai  dengan  arah  hipotesis yaitu  negatif.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  variabel  kualitas  audit  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Dengan demikian hipotesis kedua penelitian ini juga ditolak.
4.4.3. Kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh  signifikan  negatif terhadap manajemen laba. Variabel  kepemilikan  manajerial memiliki  nilai  signifikasi  0,011  lebih kecil  dari  α  0,05  atau  t hitung >  t tabel 2,590>1,9766.  Dilihat  dari  β  0,044, maka tidak sesuai dengan arah hipotesis. Hal ini menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen  laba.  Dengan  demikian
dilihat  dari  arahnya,  maka  hipotesis ketiga penelitian ini ditolak.
4.4.4. Kepemilikan Institusional tidak  berpengaruh  signifikan negatif  terhadap  manajemen laba.
Demikian  juga  dengan  variabel kepemilikan  institusional  memiliki  nilai signifikasi  0,898  lebih  besar  dari  α  0,05 atau  t hitung <  t tabel -0,129<1,9766.  Dilihat dari  β  -0,001,  maka  sesuai  dengan  arah hipotesis.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Dengan  demikian  hipotesis  keempat penelitian ini juga ditolak.

## 4.5. PEMBAHASAN
4.5.1.Pengaruh  Asimetri  Informasi Terhadap Manajemen Laba Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa asimetri informasi tidak berpengaruh  signifikan  positif  terhadap manajemen laba, dengan nilai signifikasi 0,383  lebih  besar  dari  α  0,05  atau  nilai t hitung <  t tabel 0,875  <  1,9766  dengan  β 0,003.  Hasil  penelitian  ini  bertentangan dengan  penelitian  Tobing  (2010)  dan Mayanda  (2008)  yang  menyatakan bahwa  asimetri  infomasi  berpengaruh signifikan  positif  terhadap  manajemen laba.  Semakin  tinggi  asimetri  informasi yang  terjadi  antara principal dengan agent, maka semakin besar kemungkinan tindakan  praktek  manajemen  laba  yang dilakukan oleh agent didalam perusahaan. Temuan studi ini konsisten dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh
Healy et.al (2001) yang meneliti tentang information asymetri, corporate
disclosure,  and  the  capital  markets:  A review  of  the  empirical  disclosure literature .  Yang  menemukan  bahwa asimetri  informasi  tidak  berpengaruh terhadap  manajemen  laba.  Juga  temuan studi  ini  konsisten  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Olyvia  (2010),
Miranti (2011) dan Adriyani (2011) yang menyatakan  bahwa  asimetri  informasi tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen laba.
Hal  yang  menyebabkan  asimetri informasi  tidak  berpengaruh  signifikan, kemungkinan  terjadi  kesalahan  pada pelaporan keuangan terdahulu yang tidak sesuai  dengan  kaidah  kualitatif.  Kaidah itu  adalah  pertama,  laporan  keuangan harus  menyediakan  informasi  yang relevan  dengan  kebutuhan  pemakainya atau dengan kata  lain,  laporan keuangan yang  relevan  adalah  laporan  keuangan yang dapat memenuhi kebutuhan informasi semua pihak yang membutuhkan. Kedua, laporan keuangan harus  netral  dari  keinginan  pihak-pihak tertentu yang ingin mengambil keuntungan  pribadi  dari  informasi  yang disajikan dalam laporan itu.
Ketiga,  laporan  keuangan  harus menyajikan  informasi  yang  lengkap  dan komprehensif,  oleh  sebab  itu  laporan keuangan  harus  mengungkapkan  semua informasi  mengenai  kinerja  dan  kondisi perusahaan.  Keempat,  laporan  keuangan harus  mempunyai  daya  banding  dan  uji. Laporan keuangan dikatakan mempunyai daya  banding  apabila  informasi  yang disajikan  dapat  dibandingkan  dengan informasi  pada  periode  terdahulu  atau perusahaan  yang  berbeda.  Sedangkan daya  uji  adalah  kemampuan  laporan keuangan  untuk  tetap  menghasilkan informasi  yang  sama  apabila  diuji kembali  dengan  menggunakan  metode yang sama (Sulistyanto, 2008).
Kemudian  hal  lain  ditolaknya hipotesis  ini adalah kemungkinan proksi yang kurang kuat dalam memperhitungkan  asimetri  informasi.
Menurut  Khomsiyah  (2003)  dalam Miranti  (2011)  pengukuran  dispersi  dan volatilitas forecast analisis  merupakan suatu pengukuran alternatif bagi asimetri informasi  dibandingkan relative  bid  ask spread .  Kemudian  Siregar  (2006)  yang menemukan  hasil  penelitian  bahwa asimetri  informasi  tidak  berpengaruh
terhadap
manajemen laba mengemukakan alasan bahwa kemungkinan jumlah sampel yang relatif tidak banyak sehingga estimasi parameter kurang tepat membuat asimetri  informasi  tidak  berpengaruh terhadap manajemen laba. 4.5.2.  Pengaruh Kualitas Audit terhadap Manajemen Laba. Dari hasil penelitian menunjukkan  kualitas  audit  memiliki nilai  signifikasi  0,020  lebih  kecil  dari  α 0,05  atau  t hitung >  t tabel 2,347  >1,9766 namun  β  positif  pada  0,501  maka  tidak sesuai  dengan  arah  hipotesis  yaitu negatif (tidak signifikan). Hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian  Dahlan  (2009)  dan  Meutia (2004)  yang  menemukan  pengaruh signifikan  negatif  antara  kualitas  audit dengan  manajemen  laba,  adanya  audit laporan  keuangan  yang  dilakukan  oleh pihak  ketiga  yang  independen  yaitu auditor dapat mencegah terjadinya manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh seorang agent dalam perusahaan.
Namun temuan studi ini
konsisten dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Indriani  (2010),  yang menemukan tidak adanya pengaruh yang signifikan  antara  kualitas  audit  yang diukur berdasarkan KAP dengan manajemen  laba,  juga  penelitian  yang dilakukan  oleh  Veronica  dan  Utama (2005)  dan  Saffudin  (2011)  yang menemukan tidak adanya pengaruh yang signifikan  antara  kualitas  audit  yang diukur berdasarkan KAP dengan manajemen  laba.  Perusahaan  yang  di audit  oleh  KAP  besar  tidak  terbukti membatasi  perilaku  manajemen  laba yang  dilakukan  oleh  perusahaan  malah menambah  tindakan  manajemen  laba. Dilihat  dari  hubungan  antara  variabel kualitas  audit  dengan  manajemen  laba yang positif  yang dapat disebabkan oleh auditor  yang  termasuk big  four lebih kompeten dan profesional dibandingkan non  big  four ,  sehingga
memiliki  pengetahuan  lebih  banyak tentang cara mendeteksi dan memanipulasi laporan keuangan maupun melakukan tindakan manajemen laba.
Kemudian  hipotesis  ini  ditolak kemungkinan  proksi  untuk  pengukuran kualitas audit yang sangat terbatas hanya dengan  menggunakan dummy ,  namun ada satu pengukuran yang bisa menjelaskan  lebih  baik  dari  hanya membandingkan  Kap big  four dan non big  four yakni  auditor  spesialis  industri. Auditor spesialis industri menggambarkan keahlian dan pengalaman  audit  seorang  auditor  pada bidang  industri  tertentu  yang  diproksi dengan  jasa  audit  pada  bidang  industri tertentu.  Auditor  tersebut  memiliki pengetahuan yang spesifik dan mendalam  serta  berpengalaman  dalam suatu  bidang  industri  tertentu,  auditor spesialis industri diyakini mampu mendeteksi  kesalahan-kesalahan  secara lebih  baik,  meningkatkan  efesiensi  dan meningkatkan penilaiantentang kejujuran laporan keuangan. 4.5.3. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Manajemen Laba Dari hasil penelitian menunjukkan  bahwa  nilai  signifikasi 0,011  lebih kecil dari α 0,05 atau t hitung > t tabel 2,590>  1,9766  dengan  β  0,044 (positif),  tidak  sesuai  dengan  arah hipotesis. Temuan studi ini bertentangan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh  Antonia  (2008)  yang  menemukan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap manajemen  laba,  yang  menyatakan bahwa  kepemilikan  saham  oleh  manajer dalam  perusahaan  dapat  memperkecil terjadinya  praktik manajemen laba karena  adanya  kewajiban  yang  meraka tanggung  dari  jumlah  saham  yang mereka  miliki.  Ujiyantho  dan  Pramuka (2007)  juga  mendapatkan  hasil  bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh
signifikan  negatif  terhadap  manajemen laba.
Menurut Boediono (2005), kepemilikan manajerial sangat menentukan  terjadinya  manajemen  laba, karena  kepemilikan  seorang  manajer akan  ikut  menentukan  kebijakan  dan pengambilan keputusan terhadap metode akuntansi yang diterapkan pada perusahaan mereka kelola. Secara umum dapat dikatakan bahwa persentase tertentu  kepemiliikan  saham  oleh  pihak manajemen  cenderung  mempengaruhi tindakan manajemen laba. Namun temuan studi ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh  Widiatmaja (2010), yang menemukan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan positif terhadap  manajemen  laba.  Seorang manajer  yang  juga  mempunyai  saham mempunyai  kepentingan  pribadi  yaitu adanya return yang  diperoleh  dari kepemilikan  sahamnya  pada  perusahaan tersebut.Dengan demikian, manajer mempunyai kesempatan dalam melakukan  manipulasi  laba  baik  dalam bentuk  menaikkan  laba  maupun  dengan menurunkan  laba  demi  kepentingannya tersebut. Hal ini akibat adanya ketimpangan informasi ( information asymetry )  yaitu  kondisi  dimana  satu pihak  memiliki  kelebihan  informasi dibandingkan dengan pihak lain.
Kemudian  hal  lain  hipotesis  ini ditolak adalah karena jumlah saham rata- rata manajerial dalam sebuah perusahaan sangat  kecil  sehingga  kemungkinan terungkapnya  manajemen  laba  sangat rendah  dengan  tanggung  jawab  yang sangat  rendah  dari  seorang  manajer dalam sebuah perusahaan.
4.5.4. Pengaruh Kepemilikan Intitusional Terhadap Manajemen Laba Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan institusional  memiliki  nilai  signifikasi 0,898 lebih besar dari α 0,05 atau t hitung <
t tabel -0,129<1,9766  dengan  β  -0,001. Hasil  temuan  studi  ini  bertentangan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh Eliza (2010) dan Tarjo (2008) yang menemukan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh signifikan negatif terhadap manajemen laba. Kepemilikan  institusional  dalam  sebuah perusahaan merupakan pemegang saham mayoritas  mereka  mampu  mengawasi jalannya perusahaan dan bisa membatasi tindakan  opportunistik  manajer  yang cenderung menguntungkan dirinya
sendiri,  sehingga  manajer  tidak  bisa dengan  leluasa  memanipulasi  angka labayang dihasilkan perusahaan.
Temuan studi ini konsisten dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh  Siregar  (2006)  dan  Widiatmaja
(2010) yang menyatakan bahwa kepemilikan  institusional  tidak  terbukti mempunyai  pengaruh  yang  signifikan manajemen  laba.  Pemilik  institusional adalah pemilik yang lebih memfokuskan pada current earnings , Akibatnya manajer  terpaksa  untuk  melakukan tindakan  yang  dapat  meningkatkan  laba jangka pendek, misalnya dengan melakukan  manipulasi  laba.  selain  itu kepemilikan  institusional  akan  membuat manajer  merasa  terikat  untuk  memenuhi target  laba  dari  para  investor,  sehingga mereka  akan  tetap  cenderung  terlibat dalam tindakan manipulasi laba.
Menurut Widiatmaja (2010) kepemilikan  institusi  memiliki  saham yang  cukup  besar  yang  mencerminkan kekuasaan, sehingga mempunyai kemampuan untuk  melakukan  intervensi terhadap jalannya perusahaan dan mengatur  proses  penyusunan  laporan keuangan.  Akibatnya  manajer  terpaksa melakukan  tindakan  berupa  manajemen laba  demi  untuk  memenuhi  keinginan pihak-pihak tertentu, diataranya pemilik.
Kemudian
pemakaian
proksi
kepemilikan  institusional  minimal  20% masing-masing institusi di dalam perusahaan  bisa  keliru,  karena  pertama, dengan  kepemilikan  institusi  minimal
20%  jika  digabungkan  dengan  institusi yang  lainnya  dengan  jumlah  yang  lebih besar  sehingga  menjadi  lebih  50%  bisa berubah  pandangan  penilaian  institusi menjadi konsolidasi yang tentuya berbeda pengaruhnya terhadap manajemen  laba.  Kedua  jumlah  saham institusi  yang  melebihi  50%  bisa  keliru karena  bisa  jadi  perusahaan  tersebut gabungan  saham  induk  dan  anak perusahaan,  dan  tentunya  hal  tersebut sulit  untuk  diidentifikasi  jumlah  % masing-masing  kepemilikanya.

## 5. KESIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN
5.1. KESIMPULAN Berdasarkan hasil temuan penelitian  dan  pengujian  hipotesis  yang telah diajukan dapat disimpulkan bahwa: 1. Asimetri informasi tidak berpengaruh  signifikan    terhadap manajemen laba pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Kualitas  audit  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  manajemen laba pada perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
3. Kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen laba pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
4. Kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen laba pada perusahaan manaufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## 5.2.KETERBATASAN PENELITIAN
Meskipun  telah  dirancang  dan dikembangkan  penelitian  sedemikian rupa,  namun  masih  terdapat  beberapa keterbatasan  dalam  penelitian  ini  yang masih  perlu  direvisi.  Dalam  penelitian ini  menggunakan proksi relative bid  ask
spread untuk mengukur variabel asimetri informasi dengan hasil tidak berpengaruh    terhadap  manajemen  laba, hal ini mungkin saja pengaruh
pemakaian  proksi  yang  kurang  tepat dalam
pengukurannya, kemudian variabel  kualitas  audit  juga  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba, hal  ini  disebabkan  keterbatasan  proksi pengukuran  kualitas  audit  yang  hanya bisa  dengan  menggunakan dummy ,  dan proksi pengukuran kepemilikan institusional  minimal  20%  masih  perlu dikembangkan, karena bisa terjadi kekeliruan dalam hal mendeteksi manajemen laba.

## 5.3. SARAN
Berdasarkan  keterbatasan  yang terdapat  pada  penelitian  ini,  maka  saran dari penelitian ini, yaitu:
1. Untuk  penelitian  yang  sama,  agar variabel asimetri informasi sebaiknya menggunakan pengukuran  dispersi  dan  volatilitas forecast analisis, karena menunjukkan suatu pengukuran yang  tepat  bagi  asimetri  informai dibandingkan relative bid ask spread .  Untuk  variabel  kualitas audit denggan menggunakan dummy agar menggunakan spesialisasi auditor industri, karena mereka lebih mampu dan kompeten dalam menangani laporan keuangan perusahaan klien dan untuk variabel kepemilikan  institusional  dengan proksi kepemilikan institusi minimal 20%  agar  lebih  dipisahkan  cara perhitungganya agar terlihat signifikan  pengaruhnya  terhadap manajemen laba.
2. Untuk investor, sebaiknya menanamkan modal pada perusahaan  yang  memiliki  tingkat manajemen laba yang rendah. 3. Melakukan  penelitian  dengan menggunakan faktor-faktor lain
seperti  kinerja  masa  depan,  kinerja masa kini, proporsi dewan komisaris
independen  dan  keberadaan  komite audit  terhadap  manajemen  laba dengan periode yang lebih panjang.

## DAFTAR PUSTAKA
Anthony, Robert N dan Vijay Govindarajan. 2001. Management  Control  System. Jakarta: Salemba Empat. Antonia, Edgina. 2008. Analisis Pengaruh Reputasi Auditor, Proporsi Dewan Komisaris Independen, Leverage , Kepemilikan Manajerial, dan Proporsi Komite Audit Independen  terhadap  Manajemen Laba. Tesis .  Fakultas  Ekonomi. Universitas Diponegoro. Ardiati,  Aloysia  Yanti.  2005.  Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Return  Saham  pada  perusahaan yang diaudit oleh KAP Big 5 dan KAP  Non  Big  5  . Jurnal  Riset Akuntansi  Indonesia  Vol.8,  No.3, hal 235-249 . Arif,  Ujiyanto  Moh  dan  Bambang  Agus Pramuka. 2007. Mekanisme Corporate Governance , Manajemen  Laba,  dan  Kinerja Keuangan. Simposium  Nasional
Akuntansi X. IAI. 2007. Boediono, Gideon. 2005. Kualitas Laba: Studi Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Dampak Manajemen Laba dengan  Menggunakan  Analisis Jalur. Simposium Nasional Akuntansi VIII, hal 172-178.
Dahlan,  Muhammad.  2009.  Analisis
Hubungan  Antara  Kualitas  Audit dengan Diskresioner  Akrual dan
Kebebasan Auditor . Working Paper in Accounting Finance. Dewi. 2005. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Motivasi Manajemen  Laba  di  Seputar Right Issue. Djamil,  Nasrullah.  2010.  Faktor-Faktor yang mempengaruhi Kualitas
Audit  pada  Sektor  Publik  dan Beberapa Karakteristik untuk Meningkatkannya. lucky prasetyo blog. Eliza,  2010.  Pengaruh  Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, dan Proporsi Dewan  Komisaris  Independen terhadap Manajemen Laba. Skripsi  SI .  Fakultas  Ekonomi. Universitas Negeri Padang.
Febrianto, Rahmat. Pengukuran Kualitas Audit: Sebuah Essai.
Fitri, Ismiyanti dan Mamduh M. Hanafi, 2004.  Struktur  Kepemilikan  , Risiko  dan  Kebijakan  Keuangan: Analisis  persamaan  Simultan.
Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Ghozali,  Imam.  2005.  Aplikasi  Analisis Multivariat dengan Program SPSS. BP. Universitas Diponegoro. Hanifah. 2007. Pengaruh Asimetri Informasi  terhadap  Manajamen Laba pada perusahaan perbankan di  Bursa  Efek  Jakarta. Skripsi .
Fakultas  Ekonomi.  Universitas Bung Hatta. Haryono, Slamet. 2005. Struktur Kepemilikan dalam Bingkai Teori Keagenan. Jurnal Akuntansi  dan  Bisnis  Vol.  5,  No. 1, hal 63-71 .
Healy,  P,  K.  Palepu.  2001. Information
asymetri,  corporate  disclosure, and  the  capital  markets:  A reviews of the empirical disclosure  literature.  Journal  of accounting and economic 31
Idris. 2006. Aplikasi SPSS dalam Analisa
Data Kuantitatif . FE. UNP. Indrayani, Sita. 2009. Pengaruh Asimetri Informasi, Konsentrasi Kepemilikan  Institusional  dan Leverage  Terhadap  Manajemen Laba  pada  perusahaan  Properti,
Real Estate, dan Konstruksi yang Terdapat  di  BEI. Skripsi  SI.
Fakultas  Ekonomi  Universitas Diponegoro. Indriani, Yohana. 2010. Pengaruh Kualitas Auditor, Corporate Governance , Leverage , dan Kinerja Keuangan Terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar  di  PT  BEI. Skripsi  SI .
Fakultas  Ekonomi.  Universitas Diponegoro.
Komalasari,  Puput  dan  Baridwan,  Zaki. 2001.  Asimetri  Informasi  dan Cost  of  Capital . Jurnal  Riset Akuntansi Indonesia, Vol.4, No.1. Meutia, Inten. 2004. Pengaruh Independensi  Auditor  Terhadap Manajemen Laba untuk KAP Big 5  dan  Non  Big  5. Jurnal  Riset
Akuntansi  Indonesia  Vol.7.  No.3 hal.333-350
Miranti, Senja . 2011. Pengaruh Asimetri Informasi dan Ukuran Peusahaan Terhadap  Manajmen  Laba  pada Perusahaan  yang Go  Public di
BEI.  Skripsi.  Fakultas  ekonomi. Universitas Negeri Padang Olyvia, Angella. 2010. Pengaruh Asimetri  informasi  dan Nilai Earning Per Share (EPS) Terhadap  Praktik  Manajemen Laba pada Perusahaan Manufaktur  di  BEI. Skripsi  SI .
Fakultas  Ekonomi.  Universitas
Negere Padang
Rahmadika,  Nurina.  2011.  Pengaruh Kualitas Audit terhadap Manajemen  Laba. Skripsi  SI .
Fakultas  Ekonomi  Universitas Diponegoro Rahmawati,  Yacob  Suparto  dan  Nurul Qomariah. 2006. Pengaruh Asimetri Informasi Terhadap Praktik  Manajemen  Laba  pada Perusahaan  Perbankan  Publik yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Jakarta. Simposium Nasional Akuntansi X. IAI. 2007 Saffudin,  Achmad Zakki. 2011. Analisis Pengaruh Kepemilikan
Institusional, Kualitas Audit, Ukuran Perusahaan, dan Leverage terhadap Praktik Manajemen laba dan Konsekuensi  Manajemen  Laba terhadap Kinerja Keuangan. Skripsi  SI. Fakultas  Ekonomi Universitas Diponegoro.
Sanjaya, I Putu Sugiartha. 2008. Auditor Eksternal,  Komite  Audit,  dan Manajemen  Laba. Jurnal  Riset Akuntansi Indonesia Vol.11, No.1 hal 97-116 Setiono,  Juli.  2000. Good  Governance . Usahawan. No. 10 t XXIX Schipper, Katherine. 1989.”Commentary
on Earnings
Management.”
Accounting  Horizons  3 ,  hal  91-
102.
Scott,  William  R.  2000. Financial Accounting Theory . Second Edition.  Ontario:  Prentice  Hall Canana Inc.
Sulistyanto, Sri. 2008. Manajemen Laba:
Teori dan Model Empiris. Jakarta: PT.Gramedia Widiasarana Indonesia.
Tarjo,  2008.  Pengaruh  Konsentrasi Kepemilikan  Institusional  dan Leverage terhadap  Manajemen Laba,  Nilai  Pemegang  Saham serta Cost  of  Equity  Capital . Universitas Trunojoyo Bangkalan Madura. Tobing,  Anne  Fransiska  L.  2010.
Pengaruh  Asimetri  Informasi, Ukuran Perusahaan, dan Pelaksanaan GCG Terhadap Manajemen  Laba  di  PT  Bursa Efek  Indonesia  (BEI). Skripsi  SI . Fakultas  Ekonomi. Universitas Negeri Padang. Siregar,  Sylvia  Veronica  N.P.  2006. Pengaruh  Struktur  Kepemilikan, Ukuran  Perusahaan,  dan  Praktek Corporate  Governance  terhadap Pengelolaan  Laba. Jurnal  Riset Akuntansi  Indonesia  Vol.  9,  No. 3, hal 307-326.
Weston, Fred dan Brigham. 1991. Dasar-
Dasar  Manajemen  Keuangan  , terjemahan Alfonsus Sirait. Jakarta: Erlangga. Wild,  John  J  ;  K.R.  Subramayam,;  dan Halsey,  Robert  F.  2005.  Finacial Statement Analysis. Jakarta: Salemba Empat.

## Lampiran
1. Statistik deskriptif
2. Uji Normalitas sebelum di logaritma natural
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 144 Normal Parameters(a,b) Mean ,0000000 Std. Deviation ,14078722 Most Extreme Differences Absolute ,150 Positive ,150 Negative -,121 Kolmogorov-Smirnov Z 1,803 Asymp. Sig. (2-tailed) ,003
a  Test distribution is Normal. b  Calculated from data.
3. Uji Normalitas Secara Sendiri-sendiri
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ML_Y Asimetri informasi Kualitas audit Kepemilikan manajerial kepemilikan institusional N 144 144 144 144 144 Normal Parameters(a,b) Mean ,149543 86,587142 ,43 4,859953 56,738221 Std. Deviation ,1442520 32,3355579 ,497 6,5934408 18,2970962 Most Extreme Differences Absolute ,186 ,063 ,376 ,231 ,073 Positive ,186 ,063 ,376 ,182 ,063 Negative -,151 -,049 -,305 -,231 -,073 Kolmogorov-Smirnov Z 2,232 ,752 4,516 2,767 ,872 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 ,624 ,000 ,000 ,433
a  Test distribution is Normal. b  Calculated from data.

## 4. Uji Normalitas setelah di Logaritma natural (Y Ln)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

## Descriptive Statistics
144 ,0008 ,7990 ,149543 ,1442520 144 7,2289 173,5409 86,587142 32,3355579 144 0 1 ,43 ,497 144 ,0005 25,6198 4,859953 6,5934408 144 20,0097 95,6537 56,738221 18,2970962 144 ML_Y Asimetri inf ormasi Kualitas audit Kepemilikan  manajerial kepemilikan institusional Valid N (list wise) N Minimum Maximum Mean Std.  Dev iat ion
Unstandardized Residual N 144 Normal Parameters(a,b) Mean ,0000000 Std. Deviation 1,15217137 Most Extreme Differences Absolute ,095 Positive ,049 Negative -,095 Kolmogorov-Smirnov Z 1,143 Asymp. Sig. (2-tailed) ,146
a  Test distribution is Normal. b  Calculated from data.
5. Uji Multikolinearitas
6. Uji Autokorelasi
Model Summary(b)
M odel R Durbin-Watson 1 ,267(a) 1,990
a    Predictors:  (Constant),  kepemilikan  institusional,  Asimetri  informasi,  Kualitas  audit,  Kepemilikan manajerial b  Dependent Variable: LN_Y

## 7. Uji Heterokedastisitas
Coefficients(a)
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta B Std. Error 1 (Constant) 1,243 ,317 3,923 ,000 Asimetri informasi -,003 ,002 -,108 -1,295 ,198 Kualitas audit -,042 ,141 -,027 -,299 ,766 Kepemilikan manajerial -,017 ,011 -,147 -1,539 ,126 kepemilikan institusional -,001 ,004 -,027 -,297 ,767
a  Dependent Variable: Absut
8. Uji Regresi Berganda
Coeffici ents a ,996 1,004
,849 1,178 ,765 1,308 ,831 1,204 Asimetri inf ormasi Kualitas audit Kepemilikan  manajerial kepemilikan institusional
Model 1 Tolerance VIF Collinearity  Statistics Dependent  Variable:  LN_Y a.
Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta B Std. Error 1 (Constant) -3,031 ,480 -6,320 ,000 Asimetri informasi ,003 ,003 ,072 ,875 ,383 Kualitas audit ,501 ,213 ,208 2,347 ,020 Kepemilikan manajerial ,044 ,017 ,242 2,590 ,011 kepemilikan institusional -,001 ,006 -,012 -,129 ,898
a  Dependent Variable: LN_Y
9. Uji F

## 10. Uji Determinan
Model Summary(b)
M odel R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,267(a) ,071 ,044 1,16863
a    Predictors:  (Constant),  kepemilikan  institusional,  Asimetri  informasi,  Kualitas  audit,  Kepemilikan manajerial b  Dependent Variable: LN_Y
ANOVA b
14,556
4 3,639 2,665 ,035 a 189,832 139 1,366 204,388 143 Regression Residual Total Model
1 Sum  of Squares df Mean Square F Sig.
Predictors:  (Constant), kepemilikan institusional, Asimetri  inf ormasi, Kualitas audit ,
Kepemilikan manajerial a. Dependent  Variable:  LN_Y b.