## PENGARUH KOMITE AUDIT SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI STRUKTUR MODAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Khoirunnisa Cahya Firdarini 1 , Manendha Meganitri Kundala 2
12 STIE Widya Wiwaha firdanisa23319@gmail.com 1

## Abstract
This  study  aimed  to  examines  the  effect  of  capital  structure  to  financial  performance with  audit  committee  as  moderating  variable  in  consumer  goods  companies  listed  in BEI  (Bursa  Efek  Indonesia)  from  2016-2020.  Capital  structure  measured  with  Debt  to Equity  Ratio  (DER)  and  Debt  to  Assets  Ratio  (DTA).Based  on  purposive  sampling method, total sample of this research is 180 firm-years. Hypothesis testing used is path analysis with AMOS v 23. The result show that Debt to Equity Ratio and Debt to Assets Ratio  positive and significance influence to financial performance and audit committee as  moderation  variable  have  positive  effect  among  Debt  to  Equity  Ratio  to  financial performance but it have not effect among Debt to Equity Ratio to financial performance because  audit  committe  only  focuses  on  efectiveness  assets  used  and  assume  that liability  or  debt  is  reasonable  for  consumer  goods  industries  that  have  fast  moving characteristic.
Keywords: capital structure, audit committee, financial performance, consumer goods.

## PENDAHULUAN
Persaingan  di  dalam  industri  yang  semakin  ketat  menuntut  perusahaan  untuk dapat  melakukan  pengelolaan  keuangan  internalnya  secara  efektif  dan  efisien  untuk dapat meningkatkan daya saingnya. Pengelolaan keuangan yang baik akan membantu perusahaan  dalam  menjaga  aliran  kasnya,  mengoptimalkan  pemanfaatan  aset  serta dapat  meningkatkan  keuntungan  perusahaan  dalam  jangka  panjang.  Salah  satu strategi  pengelolaan  keuangan  yang  dapat  diterapkan  adalah  dalam  hal  keputusan pendanaan  atau  struktur  modal.  Struktur  modal  itu  sendiri  adalah  proporsi  keuangan antara  utang  jangka  pendek,  utang  jangka  panjang,  dan  modal  sendiri  untuk menjalankan  aktivitas  perusahaan.  Struktur  modal  menjadi  salah  satu  faktor  yang penting  bagi  pengukuran  kinerja  perusahaan  karena  baik  buruknya  struktur  modal akan  berdampak  langsung  terhadap  posisi  keuangan  perusahaan  serta  berperan sebagai  alat  keputusan  manajemen  dalam  mempertimbangkan  dan  menentukan pendanaan jangka panjang.
Sebuah  perusahaan  dapat  dikategorikan  memiliki  kinerja  yang  baik  apabila perusahaan  tersebut  memiliki  proporsi  struktur  modal  yang  optimal  (Shaputri  dan Wibowo,  2016).  Hal  ini  menunjukkan  proporsi  pendanaan  yang  tepat  diantara  utang dan  modal  yang  dimiliki  sehingga  manajemen  perusahaan  dituntut  agar  mengambil
keputusan  pendanaan  yang  tepat.  Secara  umum  sumber  pendanaan  dapat dikategorikan  menjadi  dua  yaitu  pendanaan  internal  yang  berasal  dari  modal  sendiri dan  sumber  pendanaan  eksternal  yang  berasal  dari  utang  yang  masing-masing memberikan keuntungan sekaligus risiko bagi perusahaan.
Perusahaan  yang  mendanai  seluruh  aktivitasnya  menggunakan  utang  sangat mungkin  mengalami  risiko  likuiditas  yang  mengarah  kepada  kebangkrutan. Meningkatnya  utang  dapat  diartikan  bahwa  aktivitas  operasional  perusahaan  didanai menggunakan  sumber  eksternal  sehingga  hak  kreditur  jauh  lebih  tinggi  jika dibandingkan  dengan  hak  pemilik  perusahaan.  Akan  tetapi  penggunaan  utang  juga memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan  berkaitan  dengan  sifat  penggunaan  dari utang  sebagai  pengurang  pajak  serta  dalam  rangka  melakukan  perluasan  usaha. Dalam  hal  ini  perusahaan  perlu  memaksimalkan  penggunaan  utang  untuk  aktivitas yang  produktif  sehingga  utang  tersebut  mampu  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Di sisi  lain,  penggunaan  modal  yang  berlebihan  dapat  menurunkan  tingkat  profitabilitas (Kartika, 2009).
Keputusan manajemen terhadap kombinasi pemilihan struktur modal perusahaan akan  sangat  menentukan  biaya  modal  yang  ditanggung  oleh  perusahaan  sehingga penentuan  stuktur  modal  yang  tepat  menjadi  tantangan  tersendiri  bagi  perusahaan karena  mereka  harus  menentukan  secara  tepat  dan  seimbang  proporsi  modal  dan utang  untuk  dapat  meningkatkan  nilai  bagi  perusahaan.  Keseimbangan  tersebut dapatdiperoleh  apabila  selama  dalam  menjalankan  fungsinya  mereka  tidak menghadapi  kendala  finansial  yang  berpotensi  mengganggu  jalannya  kegiatan operasional yang disebabkan karena tidak adanya keseimbangan antara jumlah modal yang  tersedia  dengan  modal  yang  dibutuhkan.  Ketepatan  dalam  menentukan  struktur modal  adalah  salah  satu  elemen  kunci  dari  strategi  keuangan  perusahaan (Kajananthan, 2012).
Penetapan  struktur  modal  tidak  dapat  lepas  dari stakeholder yang  memiliki kepentingan  terhadap  perusahaan.  Eratnya  hubungan  antara  struktur  modal  dengan stakeholder memicu  perlunya  sebuah  mekanisme  yang  menjamin  kepentingan stakeholde r.  Perlunya  mekanisme  tersebut  disebabkan  oleh  kepentingan  untuk mengontrol  tindakan-tindakan  yang  dilakukan  manajemen  dalam  mendukung kepentingan stakeholder. Untuk  itu  perusahaan  perlu  menerapkan corporate governance dalam  rangka  menjamin  kepentingan  para stakeholder .  Salah  satu mekanisme penerapan corporate governance adalah dibentuknya komite audit . Komite audit  diperlukan  untuk  menjalankan  fungsi  pengawasan  di  dalam  perusahaan  serta dapat  mendorong  perusahaan  dalam  meningkatkan  struktur  modalnya  melalui pengawasan  yang  dilakukannya.  Melalui  kegiatan  pengawasan  menyeluruh  yang dilakukan oleh komite audit, perusahaan akan cenderung memilih sumber pendanaan yang aman dan paling murah biaya modalnya (Bulan, 2016).
Kinerja  keuangan adalah  gambaran  kondisi keuangan perusahaan  pada  suatu periode  tertentu  baik  menyangkut  aspek  penghimpunan  dana  maupun  penyaluran dana,  yang  biasanya  diukur  dengan  indikator  kecukupan  modal,  likuiditas,  dan profitabilitas  (Jumingan,  2006).  Kinerja  keuangan  perusahaan  berkaitan  erat  dengan pengukuran  dan  penilaian  kinerja.  Pengukuran  kinerja  ( performing  measurement )
adalah  kualifikasi  dan  efisiensi  serta  efektivitas  perusahaan  dalam  pengoperasian bisnis selama periode akuntansi.
Menurut  Kusumajaya  (2011),  struktur  modal  merupakan  kunci  perbaikan produktivitas dan kinerja perusahaan. Hal ini disebabkan karena keputusan-keputusan yang  berkaitan  dengan  struktur  modal  akan  memberikan  dampak  terhadap  aktivitas- aktivitas  yang  dilakukan  oleh  perusahaan.  Penentuan  struktur  modal  yang  baik diharapkan  akan  menurunkan  biaya  modal  bagi  perusahaan  serta  mengoptimalkan pemanfaatan aset untuk meningkatkan kinerja keuangan.
Jenis  perusahaan consumer  goods pada  umumnya  memproduksi  barang kebutuhan  sehar-hari  yang  sifatnya non  durable yang  memiliki  beberapa  karakteristik antara  lain  sifat  produk  yang  bergerak  dengan  cepat  ( fast  moving ),  perputaran persediaan  yang  tinggi,  volume  penjualan  yang  tinggi  serta  penggunaan  saluran distribusi yang ekstensif. Tingginya volume penjualan menuntut jenis industri ini untuk menjaga  kapasitas  produksinya  sehingga  kebijakan  struktur  modal  yang  tepat  mutlak diperlukan  untuk  menjamin  kelancaran  proses  produksi  hingga  distribusi  ke end customer .
Penelitian  mengenai  pengaruh  struktur  modal  terhadap  kinerja  keuangan  telah dilakukan  oleh  banyak  peneliti  dan  memberikan  hasil  yang  berbeda-beda,  antara  lain Romadhoni  dan  Sunaryo  (2017)  yang  meneliti  pengaruh  struktur  modal  terhadap kinerja keuangan untuk perusahaan di sektor makanan dan minuman diukur dari Debt to Equity Ratio (DER) dan Debt to Aset Ratio (DTA). Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa kedua rasio tersebut berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Penelitian lain  di  sektor  yang  sama  juga  dilakukan  oleh  Ifada  dan  Inayah  (2017)  yang menunjukkan  bahwa  DER  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan sedangkan  DTA  berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan.  Penelitian  ini diperkuat  oleh  Yuliani  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  DER  memiliki  pengaruh  yang positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan. Akan tetapi penelitian yang dilakukan oleh  Shaputri  dan  Wibowo  (2016)  menunjukkan  hasil  yang  sebaliknya.  Penelitiannya menggunakan  populasi  perusahaan  non-keuangan  untuk  meneliti  pengaruh  struktur modal  terhadap  kinerja  keuangan  dengan  menggunakan  DER  dan  DTA.  Hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  kedua  rasio  tersebut  tidak  berpengaruh  terhadap kinerja keuangan.
Penelitian  mengenai  pengaruh  komite  audit  terhadap  kinerja  perusahaan  juga telah  banyak  diteliti  antara  lain  oleh  Widyatama  dan  Wibowo  (2015)  yang menggunakan variabel-variabel corporate governance antara lain komite audit, dewan komisaris  dan  dewan  direksi  untuk  mengetahui  pengaruhnya  terhadap  kinerja keuangan.  Hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  komite  audit  berpengaruh  negatif signifikan terhadap kinerja keuangan. Penelitian lain dilakukan oleh Yuliani (2020) yang meneliti pengaruh komite auditterhadap kinerja keuangan di perusahaan farmasi. Hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  komite  audit  berpengaruh  secara  positif  dan signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Widyaningrum (2016), Setyarini dan Purwanti (2016) dan Riniati (2015).
Penelitian  ini  berfokus  untuk  mengetahui  apakah  struktur  modal  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  khususnya  pada  sektor  industri consumer  goods dimana sektor  ini  memiliki  perputaran  aset,  terutama  persediaan  yang  cepat  sehingga  diduga faktor  struktur  modalnya  berbeda  dibandingkan  dengan  jenis  perusahaan  lain. Penelitian  ini  juga  berupaya  mendalami  peran  komite  audit  dalam  memoderasi pengaruh  antara  struktur  modal  terhadap  kinerja  keuangan  pada  jenis  industri consumer goods.

## Rumusan Masalah
1.  Apakah Struktur Modal berpengaruh terhadap kinerja keuangan?
2.  Apakah  Komite  Audit  memoderasi  pengaruh  Struktur  Modal  terhadap  Kinerja Keuangan?

## Tujuan Masalah
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui :
1.  Pengaruh Struktur Modal terhadap kinerja keuangan
2.  Pengaruh  Komite  Audit  sebagai  variabel  pemoderasi  pengaruh  Struktur  Modal terhadap Kinerja Keuangan

## KAJIAN PUSTAKA
Teori Trade off ( Trade off Theory )
Trade  off  Theory menyatakan  bahwa  perusahaan  dapat  memilih  struktur  modal yang  optimal  dengan  mengkombinasikan  modal  saham  dengan  utang  untuk mendapatkan  biaya  modal  yang  minimal.  Perusahaan  akan  berhutang  sampai  pada tingkat  utang  tertentu,  sehingga  penghematan  pajak  ( tax  shields )  dari  tambahan hutang  sama  dengan  biaya  kesulitan  keuangan  ( financial  distress )  (Ross,et  al.,2010). Teori  ini  menjelaskan  bahwa  tercapainya  tingkat  utang  pada  jumlah  maksimal  ketika penghematan  pajak  telah  mencapai  jumlah  yang  maksimal  terhadap cost  of  financial distress. Dengan  kata  lain  teori  ini  berupaya  menyeimbangkan  manfaat  dan pengorbanan  yang  muncul  dari  penggunaan  utang  sebagai  sumber  pendanaan. Apabila  manfaat  yang  diperoleh  masih  lebih  besar  daripada  pengorbanannya,  maka penggunaan utang masih dapat ditoleransi.
Teori Pecking Order ( Pecking Order Theory )
Pecking Order Theory menyatakan bahwa perusahaan lebih cenderung memilih pendanaan  yang  berasal  dari  internal  dari  pada  eksternal  perusahaan.  Penggunaan dana  internal  lebih  didahulukan  dibandingkan  dengan  penggunaan  dana  yang bersumber  dari  eksternal.  Perusahaan  pada  umumnya  telah  memiliki  urutan-urutan preferensi  dalam  penggunaan  dana.  Myers  (1984)  menjelaskan  asumsi  yang mendasari teori ini antara lain:
a.  Perusahaan lebih menyukai pendanaan yang bersumber dari internal (laba ditahan dan depresiasi) dibandingkan dengan sumber pendanaan eksternal (utang).
b.  Jika  memang  diperlukan  pendanaan  eksternal,  perusahaan  cenderung  akan memilih  sekuritas  dengan  tingkat  keamanan  tertinggi  yaitu  utang  yang  memiliki risiko  paling  rendah,  utang  yang  lebih  berisiko, convertible  securities ,  saham preferen ( prefferent stocks ), saham biasa ( common stocks ).
c.  Penetapan  kebijakan  dividen  konstan,  yang  tidak  terpengaruh  oleh  laba  atau  rugi perusahaan.
d.  Untuk  mengantisipasi  kekurangan  kas  akibat  kebijakan  dividen  yang  konstan, fluktuasi  tingkat  keuntungan  dan  kesempatan  investasi,  maka  perusahaan  akan mengambil portfolio investasi yang lebih lancar.
Teori Keagenan ( Agency Theory )
Teori keagenan (Agency Theory) menjelaskan adanya konflik antara manajemen selaku  agen  dengan  pemilik  atau  owner  selaku principal .  Agen  sebagai  pihak pengelola  dana  yang  diberikan  oleh principal dan  diberikan  wewenang  untuk menjalankan  kegiatan  usaha  memiliki  kewajiban  untuk  mempertanggungjawabkannya dalam  bentuk  laporan.  Tetapi  yang  seringkali  terjadi  adalah  kecenderungan manajemen sebagai agen untuk melakukan tindakan oportunis dengan menggunakan sumberdaya  perusahaan  untuk  kepenntingan  pribadinya  sehingga  perusahaan  dapat menggunakan  utang  untuk  membantu  menyelesaikan  konflik  keagenan.  Penggunaan utang  atau  sumber  pendanaan  eksternal  akan  meningkatkan  disiplin  manajer  karena mereka  memiliki  kewajiban  untuk  membayar  bunga  setiap  periode  dan  melunasi pembayaran  yang  jatuh  tempo.  Selain  itu  fungsi  komite  audit  sebagai  pengawasan atas kinerja manajemen perusahaan juga diharapkan akan mampu mengurangi konflik keagenan yang muncul.
Pengaruh Debt to Equity terhadap Kinerja Keuangan
Rasio Debt  to  Equity menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi kewajiban jangka panjang dengan menggunakan modal sendiri serta untuk mengukur  seberapa  banyak  hak  kreditur  dibandingkan  dengan  hak  pemilik perusahaan.  Rasio  DER  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  sebagian  besar  komponen struktur  modal  berasal dari  utang. Bertambahnya hutang  menunjukkan  bertambahnya sumber  pendanaan  perusahaan  yang  akan  digunakan  untuk  peningkatan  aktivitas operasional  dan  produksinya  sehingga  diharapkan  dapat  meningkatkan  kinerja keuangan perusahaan, sehingga hipotesis yang diusulkan adalah
H1 : Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan.
Pengaruh Debt to Assets terhadap Kinerja Keuangan
Rasio Debt  to  Assets merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur seberapa  besar  aset  perusahaan  dibiayai  oleh  utang.  Artinya  berapa  besar  beban utang  yang  ditanggung  perusahaan  dibandingkan  dengan  asetnya  (Yuliani,  2020). Rasio  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  seluruh kewajibannya,  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  apabila  perusahaan dibubarkan  (dilikuidasi).  Semakin  tinggi  rasio  ini  menunjukkan  semakin  besar pendanaan  aset  yang  dibiayai  dari  utang.  Pendanaan  dari  sumber  eksternal  yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan sedang dalam tahapan berkembang sehingga
diharapkan kinerja perusahaan akan mengalami peningkatan, sehingga hipotesis yang diusulkan adalah
H2  : Debt  to  Assets  Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.
Pengaruh Debt  to  Equity terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan  Komite  Audit sebagai variabel pemoderasi
Menurut  teori  keagenan  menyatakan  bahwa  ada  kecenderungan  manajer sebagai  agen  melakukan  tindakan  oportunis  dengan  mengambil  keuntungan  dari perusahaan  untuk  kepentingan  pribadinya  sehingga  berpotensi  menurunkan  kinerja keuangan  perusahaan.  Salah  satu  mekanisme  untuk  mengurangi  konflik  keagenan adalah  dengan  melakukan  kebijakan  penggunaan  utang  dalam  struktur  modalnya untuk  meningkatkan  kedisiplinan  manajer.  Penetapan  struktur  modal  harus  dilakukan secara  cermat  agar  perusahaan  dapat  memaksimalkan  keuntungannya  sehingga diperlukan komite audit sebagai pihak ketiga yang mengawasi kebijakan struktur modal yang  ditetapkan  oleh  manajemen  perusahaan.  Dalam  hal  ini  komite  audit  diharapkan dapat  menjalankan  fungsinya  sebagai  pengawas  struktur  modal  untuk  emningkatkan kinerja perusahaan sehingga hipotesis yang diusulkan adalah
H3  :  Komite  Audit  memoderasi  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  kinerja keuangan.
Pengaruh Debt  to  Assets terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan  Komite  Audit sebagai variabel pemoderasi
Perusahaan  yang  berada  dalam  tahapan  berkembang  memerlukan  sumber pendanaan  yang  tidak  hanya  berasal  dari  dalam  perusahaan  tetapi  juga  sumber pendanaan  eksternal  untuk  dapat  membiayai  kegiatan  operasionalnya.  Sumber pendanaan  tambahan  ini  diharapkan  akan  dapat  meningkatkan  kinerja  keuangan perusahaan.  Semakin  tinggi Debt  to  Assets  Ratio menunjukkan  semakin  banyak jumlah  utang  untuk  mendanai  aset  perusahaan  sehingga  diperlukan  pengawasan secara independen untuk memastikan bahwa utang telah digunakan secara tepat oleh manajemen. Efektifnya fungsi pengawasan juga dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Hipotesis yang diusulkan adalah
H4  :  Komite  Audit  memoderasi  pengaruh Debt  to  Assets  Ratio terhadap  kinerja keuangan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder,  yaitu  sumber  data  yang  tidak langsung  memberikan  data  kepada  pengumpul  data.  Data  sekunder  merupakan  data yang  sifatnya  mendukung  keperluan  data  primer  seperti  buku-buku,  literatur  dan bacaan  yang  berkaitan  dan  menunjang  penelitian  (Sugiyono,  2017).  Data    sekunder yang    digunakan    di  dalam    penelitian    ini    adalah    laporan    keuangan    dan    laporan tahunan    perusahaan    dalam    kategori    industri consumer  goods yang    terdaftar    di Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2016  sampai  dengan  2020.  Data  diperoleh
dari website Bursa    Efek    Indonesia    (www.idx.co.id)    dan website masing-masing perusahaan.

## Definisi Operasional Variabel

## Variabel Terikat (Y)
Penelitian  ini  menggunakan  satu  variabel  terikat  yaitu  kinerja  keuangan  yang diukur dengan ROA. ROA digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  seluruh  aset  yang  dimiliki.  Rumus perhitungan Return on Assets adalah sebagai berikut:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛𝑜𝑛𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 = 𝐿𝑎𝑏𝑎𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑠𝑒𝑡 x 100%

## Variabel Bebas (X)
Penelitian  ini  menggunakan  dua  variabel  bebas debt  to  equity  ratio (DER)  dan debt to assets ratio (DTA)
Debt  To  Equity  Ratio merupakan  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar proporsi  utang  dibandingkan  dengan  modal  sendiri  yang  dimiliki  oleh  perusahaan. Rasio  ini  membandingkan  antara  total  liabilitasdengan  ekuitas  yang  menunjukkan kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  hutangnya  dengan  menggunakan  modal yang  telah  dimiliki  (Ifada  dan  Inayah,  2017). Debt  To  Equity  Ratio menunjukkan seberapa  besar  hak  kreditur  dibandingkan  dengan  hak  pemilik  perusahaan.  Struktur modal menggambarkan pendanaan yang dipilih oleh perusahaan, yang biasanya terdiri dari  hutang  jangka  panjang,  ekuitas  pemegang  saham  dan  saham  preferen.  Rumus perhitungan DER sebagai berikut:
𝐷𝑒𝑏𝑡𝑡𝑜𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 x 100%
Debt  To  Assets  Ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  membandingkan total utang yang dimiliki oleh perusahaan dengan total asetnya. Rasio ini menunjukkan sejauh mana utang yang dimiliki oleh perusahaan dapat ditutupi oleh aset (Syamsudin, 2011)  atau  menunjukkan  seberapa  besar  nilai  aset  perusahaan  yang  sumber pendanaannya  berasal  dari  utang.  Rumus  perhitungan Debt  To  Assets  Ratio adalah sebagai berikut:
𝐷𝑒𝑏𝑡𝑡𝑜𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑠𝑒𝑡 x 100%

## Variabel Moderasi
Penelitian  ini  menggunakan  satu  variabel  moderasi  yaitu  komite  audit.  Menurut Reviani  dan  Sudantoko  (2012),  jumlah  anggota  komite  audit  sekurang-kurangnya terdiri dari tiga anggota, seorang di antaranya adalah komisaris independen sedangkan yang  lain  adalah  pihak  eksternal  yang  independen  dan  minimal  salah  seorang  yang memiliki  kemampuan  di  bidang  akuntansi  dan  keuangan.  Variabel  ini  diukur  dengan menggunakan jumlah komite audit di dalam perusahaan.

## Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan di dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang termasuk  dalam  kategori  industri consumer  goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI)  dengan  jumlah  populasi  sebanyak  36  perusahaan.  Kategori  industri consumer goods di dalam penelitian ini meliputi industri makanan dan minuman, rokok, farmasi, kosmetik dan peralatan rumah tangga. Pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling dengan tujuan untuk mendapatkan sampel yang  representatif  sesuai  dengan  kriteria  yang  telah  ditentukan.  Kriteria-kriteria tersebut antara lain:
1)  Perusahaan-perusahaan  yang  termasuk  ke  dalam  kelompok  industri consumer goods yang terdaftar di BEI pada tahun 2016-2020.
2)  Perusahaan menerbitkan laporan keuangan tahunan secara lengkap.
3)  Perusahaan tidak mengalami delisting selama periode pengamatan.
4)  Perusahaan yang menyampaikan laporan keuangan dalam mata uang rupiah.

## Uji Instrumen
Data dalam penelitian ini dianalisis dengan metode Stuctural Equation Modelling (SEM) menggunakan software AMOS v.23. Tahapan prosedur SEM dilakukan dengan menyusun model struktural kemudian dilakukan analisis dengan metode SEM dengan tahapan spesifikasi model, identifikasi model, estimasi model, uji kecocokan model dan respesifikasi model.
Uji  kecocokan  keseluruhan  model  ( measurement  model )  dilakukan  untuk mengevaluasi  secara  umum  derajat  kecocokan  ( goodness  of  fit ).  Tahapan  berikutnya adalah structural  model untuk  memperoleh  sejumlah  korelasi  yang  menunjukkan hubungan antar konstruk. Hasil kesesuaian uji kecocokan model dengan metode SEM dapat  dilihat  dari  nilai  indikator goodness  of  fit seperti  yang  dirangkum  pada  tabel berikut:
Tabel 1 Indeks goodness of fit Goodness of fit index Cut-off value ᶍ2(Chi-square ) Diharapkan kecil Significance Probability ≥ 0.05 RMSEA ≤ 0.08 GFI ≥ 0.90 AGFI ≥ 0.90 CMIN/DF ≤ 2.00 TLI ≥ 0.95 CFI ≥ 0.95 Metode  analisis  yang  digunakan  adalah Path  Analysis dengan  persamaan analisis jalur sebagai berikut:
Model 1 Y 1 = 𝒑𝒚𝟏𝑿𝟏 + 𝒑𝒚𝟏𝑿𝟐 + 𝒆 Model 2 Y 2 = 𝒑𝒚𝟐𝑿𝟏 + 𝒑𝒚𝟐𝑿𝟐 + 𝒆 Keterangan:
Y1 = Komite Audit
Y2 = Kinerja Keuangan
X1 = Debt to Equity Ratio
X2 = Debt to Assets Ratio

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan dan  laporan  tahunan  perusahaan-perusahaan  dalam  sektor  industri consumer  goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2020. Hasil pemilihan sampel menunjukkan bahwa terdapat 36 perusahaan dengan kriteria sebagai berikut:

## Tabel 2 Tabel Pemilihan Sampel
Keterangan Jumlah Perusahaan dalam kelompok industri consumer goods dan terdaftar di BEI selama periode pengamatan 47 Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara lengkap 7 Perusahaan yang mengalami delisting selama periode pengamatan 4 Perusahaan  yang  menyampaikan  laporan  keuangan  dalam  mata  uang selain rupiah 0 Total Sampel Penelitian 36 Jumlah total sampel (36 x 5) 180
Sumber: Data Primer diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  2  tersebut  dapat  diketahui  bahwa  jumlah  sampel  final  yang diperoleh sebanyak 180 sampel penelitian.
T abel 3 Hasil uji goodness off fit model penelitian
Goodness of fit index        Cut-off value Hasil Perhitungan              Keterangan ᶍ2(Chi-square ) Diharapkan kecil 29,323 Baik Significance Probability ≥ 0.05 0,135                              Baik RMSEA ≤ 0.08 0,027 Baik GFI ≥ 0.90 0,941 Baik AGFI ≥ 0.90 0,970 Baik CMIN/DF ≤ 2.00 1,722 Baik TLI ≥ 0.95 0,958 Baik CFI ≥ 0.95 0,961 Baik
Tahap measurement model dilakukan dengan teknik confirmatory factor analysis. Berdasarkan  tabel  di  atas,  menunjukkan  bahwa  seluruh  parameter goodness  of  fit untuk variabel Debt to Equity Ratio, Debt to Assets Ratio , Komite Audit dan Return on Assets tergolong  baik,  yang  berarti  ada  kesesuaian  antara  model  dengan  data  yang ada.

## Pengujian Hipotesis
Hasil  pengujian  hipotesis  model  1  menunjukkan  bahwa debt  to  equity  ratio (X 1 ) memiliki  tingkat  signifikansi  p-value  sebesar  0,000  <  0,05  sehingga  Ha  diterima  atau
debt  to  equity  ratio berpegaruh  terhadap  komite  audit  (Y 1 ). Debt  to  assets  ratio (X 2 ) memiliki  tingkat  signifikansi  p-value  sebesar  0,533  >  0,05  sehingga  Ha  ditolak  atau debt to assets ratio tidak berpengaruh terhadap komite audit (Y 1 ).

## Tabel 4 Hasil pengujian hipotesis model 1
Hasil  pengujian  hipotesis  model  2  menunjukkan  bahwa debt  to  equity  ratio (X 1 ) memiliki  tingkat  signifikansi  p-value  sebesar  0,000  <  0,05  sehingga  Ha  diterima  atau debt  to  equity  ratio berpegaruh  terhadap  kinerja  keuangan  (Y 2 ). Debt  to  assets  ratio (X 2 )  memiliki  tingkat  signifikansi  p-value  sebesar  0,000  <  0,05  sehingga  Ha  diterima atau debt to assets ratio berpengaruh terhadap komite audit (Y 2 ).

## Tabel 5 Hasil pengujian hipotesis model 2
Hasil uji hipotesis pada tabel 5 menunjukkan bahwa nilai signifikansi uji t sebesar 0,000  atau  kurang  dari  0,05.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan atau hipotesis 1 diterima.

## Pembahasan
a.  Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap kinerja keuangan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Bertambahnya  tingkat  utang  perusahaan, baik  utang  jangka  pendek  maupun  utang  jangka  panjang,  mampu  diikuti  dengan peningkatan  profitabilitas.  Seiring  dengan  meningkatnya  kegiatan  operasional perusahaan dengan jenis consumer goods yang bersifat fast moving , pendanaan yang bersumber dari pihak eksternal diperlukan untuk menjamin kelancaran proses produksi sehingga  mampu  memaksimalkan  profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini  juga  menunjukkan disiplin manajer dalam mengelola utang (membayar beban bunga dan pinjaman yang jatuh  tempo).  Hasil  penelitian  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ifada  dan Inayah (2017), Romadhoni dan Sunaryo (2017) dan Yuliani (2020).
b.  Pengaruh Debt to Assets Ratio terhadap kinerja keuangan
Hasil uji hipotesis 2 menunjukkan bahwa nilai signifikansi uji t sebesar 0,000 atau kurang  dari  0,05.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa Debt  to  Assets  Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan atau hipotesis 2 diterima. Perusahaan  mampu  mendayagunakan  aset  yang  dimilikinya  untuk  meningkatkan kinerja  keuangan.  Semakin  tinggi  tingkat  utang  yang  dimiliki  perusahaan,  semakin
Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) -4.081 2.488 -1.730 .085 Debt to Equity Ratio 1.143 .211 .326 4.086 .000 Debt to Assets Ratio .124 .532 .189
.633 .533 Unstandardized Coefficients Model Standardized Coefficients t
Sig. B Std. Error Beta (Constant) 30.227 17.863 1.807 .096 Debt to Equity Ratio -1.765 2.752 .976 2.443 .000 Debt to Assets Ratio 12.067 1.773 .758 .654 .000 Model Unstandardized Coefficients
meningkat  pula  beban  bunga  yang  harus  ditanggung  sehingga  memerlukan  efisiensi dalam pemanfaatan asetnya. Tipe industri consumer goods memiliki tingkat perputaran aset  yang  tinggi  sehingga  tingkat  utang  dan  beban  bunga  tersebut  dapat  ditutup  oleh tingkat perputaran asetnya.
c.  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  kinerja  keuangan  dengan  komite audit sebagai variabel pemoderasi
Hasil uji hipotesis pada tabel 5 menunjukkan bahwa nilai signifikansi uji t sebesar 0,000  atau  kurang  dari  0,05.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio melalui komite audit berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan atau hipotesis  3  diterima.  Pendanaan  yang  bersumber  dari  pihak  eksternal  atau  utang dimaksimalkan oleh perusahaan untuk menjamin kelancaran proses produksi sehingga mampu  memaksimalkan  profitabilitas.  Adanya  komite  audit  sebagai  badan  pengawas internal perusahaan juga terbukti efektif dalam menjalankan fungsinya sehingga utang perusahaan  dapat  digunakan  secara  tepat  sasaran  sehingga  mampu  meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.
d.  Pengaruh Debt  to  Assets  Ratio terhadap  kinerja  keuangan  dengan  komite audit sebagai variabel pemoderasi
Hasil uji hipotesis 4 menunjukkan bahwa nilai signifikansi uji t sebesar 0,533 atau lebih  dari  0,05  yang  berarti Debt  to  Assets  Ratio melalui  komite  audit  tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan atau hipotesis 4 ditolak. Hal ini menunjukkan bahwa komite audit lebih berfokus pada upaya perusahaan dalam rangka peningkatan profitabilitas  dan  efektivitas  pemanfaatan  aset  dan  tidak  menganggap  bahwa  utang perusahaan  sebagai  beban,  melainkan  sebagai  kebutuhan  dalam  rangka  menunjang kegiatan  operasional  perusahaan  dengan  jenis consumer  good. Komite  audit  juga berkeyakinan bahwa penggunaan utang masih dapat ditoleransi dan perusahaan telah secara efektif memanfaatkan sumber pendanaan eksternalnya.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
1.  Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang dilakukan mengenai pengaruh struktur modal yang diukur dengan Debt to Equity Ratio dan Debt to Assets Ratio terhadap kinerja  keuangan  terbukti  bahwa  kedua  rasio  tersebut  memiliki  pengaruh  yang positifdan signifikan. Perusahaan dengan jenis consumer goods yang bersifat fast moving memerlukan  sumber  pendanaan  eksternal  untuk  menjamin  kelancaran kegiatan  operasionalnya.  Dalam  hal  ini  perusahaan consumer  goods mampu mengelola  tingkat  utangnya  untuk  memaksimalkan  profitabilitas.  Meskipun tingginya  jumlah  aset  yang  didanai  oleh  utang  memunculkan  beban  bunga  yang tinggi, akan tetapi untuk jenis industri consumer goods memiliki tingkat perputaran aset  yang  tinggi  pula  sehingga  jumlah  utang  dan  beban  bunga  tersebut  dapat tercover oleh tingkat perputaran asetnya.
2.  Komite  Audit  memoderasi  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  kinerja keuangan. Keberadaan komite audit sebagai badan pengawas internal perusahaan terbukti efektif dalam menjalankan fungsinya untuk memastikan bahwa perusahaan
benar-benar  memanfaatkan  utangnya  secara  tepat  sasaran  untuk  meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.
3.  Komite  Audit  tidak  memoderasi  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  kinerja keuangan.  Komite  audit  lebih  berfokus  pada  upaya  perusahaan  dalam meningkatkan  profitabilitas  dan  efektivitas  pemanfaatan  aset  dan  berkeyakinan bahwa penggunaan utang masih dapat ditoleransi.

## Saran
Penelitian  ini  hanya dilakukan  pada  satu jenis industri  yang  bersifat fast  moving yang  memiliki  perputaran  aset  yang  sangat  cepat  yaitu consumer  goods sehingga untuk  penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  melakukan  perbandingan  dengan industri  yang  bersifat slow  moving seperti property dan real  estate. Penelitian selanjutnya  juga  dapat  melakukan  pengukuran  komite  audit  dengan  memperhatikan faktor  gender  anggota  komite  audit  untuk  melihat  pengaruh  faktor  tersebut  terhadap variabel independen dan variabel dependen yang diusulkan.

## DAFTAR PUSTAKA
Bulan,  Fransisca.  2016.  Pengaruh  Corporate  Governance  terhadap  Capital  Structure (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI). Skripsi .  Universitas Diponegoro. Semarang.
Christiani  D.S.  2010.  “Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  dan  Kinerja  Saham Sebelum dan Sesudah Seasoned Equity Offerings pada Perusahaan Manufaktur di BEI”. Tesis. Program Magister Manajemen. Universitas Udayana. Denpasar.
Ifada, L.M dan Inayah, Nayirotul. 2017. Analisis Pengaruh Tingkat Leverage terhadap Kinerja Perusahaan (Studi pada Perusahaan Food and Beverageyang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2013). JurnalFokus Ekonomi. Vol. 12 No.1 hal 19 – 36 Jumingan,  2006. Analisis  Laporan  Keuangan, Cetakan  Pertama.  PTBumi  Aksara
.Jakarta
Kartika,  Andi.  2009.  Faktor –  Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Go  Public  di  BEI. Jurnal  Dinamika  Keuangan  dan Perbankan . Vol 1 No 2 hal 105-122
Kajananthan, R., Achchuthan, S, 2012. “Corporate Governance practices and Working Capitall  Management  Efficiency:  Special  Reference  to  Listed  Manufacturing companies in SriLanka”, Journal of Information and Knowledge Management Vol.3,

## No.2, 2012
Kusumajaya,  D.K.O.  2011.  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Pertumbuhan  Perusahaan terhadap  Profitabilitas  dan  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  60  Manufaktur  di Bursa Efek Indonesia. Tesis . Magister Manajemen. Universitas Udayana.
Myers. S and Majluf. 1984. Corporate Financing and Investment Decision When Firms Have  Information  Investors  Do  not  Have. Journal  of  Finance  Economics 13:  187- 221.
Reviani,  Dinni  dan  Sudantoko,  Djoko,  2012.  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Ukuran Perusahaan, dan Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba. Jurnal STIE Bank BPD Jateng . Vol 9 No 1. ISSN 1441-1497
Riniati,  K.  2015.  Pengaruh  Komisaris  Independen  dan  Komite  Audit  terhadap  Kinerja Perusahaan  (Perusahaan  yang  Terdaftar  di  BEI  2011-  2013).  Skripsi.  Universitas Negeri Yogyakarta. Yogyakarta.
Romadhoni dan Sunaryo. 2017. Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016. Jurnal Riset Manajemen . Vol 6 No 6
Ross,  Stephen  A.,  Westerfield,  R  &  Jordan  Bradford  D.  (2010). Corporate  Finance Fundamentals. 9th edition. New York: McGraw Hill Setyarini dan Purwanti, L. 2010. Mekanisme Corporate Governance , Manajemen Laba dan Kinerja Perusahaan . Skripsi. Fakultas Ekonomi, Universitas Brawijaya.
Shaputri,  S.J.,  Wibowo,  S.S.A.  2016.  Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap  Kinerja Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi, Ekonomi dan Manajemen Bisnis Vol 4 No 2 hal 107-114 Sjahrial, D. 2008. Manajemen Keuangan Lanjutan, Edisi Kedua, Mitra Wacana Media,
Jakarta
Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta. Syamsuddin,  Lukman.  20011.  Manajemen  Keuangan  Perusahaan.  Jakarta:  Rajawali Pers.
Widyaningrum,  A.  2016.  Pengaruh  Audit  Internal ,  Intellectual  Capital,  dan  Good Corporate  Governance terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan.  Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta.
Widyatama,  B.D  dan  Wibowo,  A.S.A.  2015.  Pengaruh  Mekanisme Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan. Diponegoro Journal Of Accounting . Vol 4, No 2, Hal 1-11. ISSN (Online): 2337-3806
Yuliani.2020.  Pengaruh  Komisaris  Independen,  Komite  Audit  dan  Rasio  Leverage terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2016. Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta