e-ISSN 2716-3148 (media online) Journal Research of Accounting
Vol. 3 No.1 Desember 2021: 65-75
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, STRUKTUR MODAL, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN YANG TERCATAT PADA INDEKS LQ45 BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015-2019
Putu Nanda Diantari 1
Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2 Ni Made Ernila Junipisa 3
Fakultas Bisnis dan Sosial Humaniora, Universitas Triatma Mulya 1,2,3 email : nandadiantari30@gmail.com

## Abstract
The  purpose  of  this  research  is  to  determine  the  effect  of  company  size,  capital structure and dividend policy on company  value  listed on the LQ45 index of  the Indonesia  Stock  Exchange  in  2015-2019.  The  population  of  this  research  is  68 companies  listed on the  LQ45 index in  2015  - 2019. The sample consisted of  25 companies,  with  a  total  of  125  observations.  The  sampling  technique  used purposive sampling method with certain criteria. The data analysis technique used in  this  research  is  multiple  linear  regression  test.  The  results  of  this  research indicate  that  company  size  has  a  positive  and  significant  effect  on  the  value  of companies listed on the LQ45 index of the Indonesia Stock Exchange in 2015-2019, capital  structure  has  a  positive  and  significant  effect  on  the  value  of  companies listed  on  the  LQ45  index  of  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2015-2019,  and dividend policy has a positive and significant effect on company value listed on the LQ45 index of the Indonesia Stock Exchange in 2015-2019.
Keywords: capital structure, company size, company value, dividen policy

## PENDAHULUAN
Investasi adalah kegiatan penanaman  modal  dengan  tujuan mendapatkan imbal balik di masa yang akan  datang.  Investasi  mengalami peningkatan  dari  tahun  2016-2018.
Hal ini menandakan bahwa kepercayaan masyarakat semakin meningkat  terhadap  investasi  dan perusahaan  –  perusahaan go  public. Penting bagi investor untuk mengetahui  nilai  perusahaan  sebelum melakukan  investasi  agar  terhindar dari  resiko  investasi.  Salah  satu  tolak ukur penilaian terhadap nilai perusahaan adalah harga saham
perusahaan tersebut. Namun selain itu perlu  diketahui  bahwa  banyak  faktor
yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan agar  tidak  terjebak  pada  “Saham Gorengan”.  Saham  gorengan  adalah saham  yang  harganya  mengalami peningkatan  secara  signifikan  dalam waktu singkat padahal tidak ada suatu kejadian  yang  bisa  mempengaruhi kinerja  perusahaan  tersebut.  Saham gorengan  di  manipulasi  oleh  pelaku pasar modal untuk kepentingan tertentu.  Salah  satu  kasus  investasi pada saham gorengan yang mengakibatkan  kerugian  yang  besar adalah kasus investasi saham gorengan yang dilakukan oleh Jiwasraya. Dimana kerugian diperkirakan sekitar Rp 4 Triliun.

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
Ukuran  perusahaan  diartikan sebagai indikator yang bisa memberikan petunjuk mengenai karakteristik  atau  kondisi  perusahaan dimana ada sejumlah tolak ukur yang bisa dipakai untuk menentukan ukuran dari  suatu  perusahaan.  Total  aset adalah  salah  satu  tolak  ukur  dalam penilaian  nilai  perusahaan. Hubungan ukuran  perusahaan  dengan  nilai perusahaan menurut penelitian Pantow,  et  al  (2015)  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif  dan tidak signifikan pada nilai perusahaan. Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan penelitian Siregar, et al (2019) bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Selain  itu  struktur  modal  atau kebijakan pendanaan merupakan masalah yang penting bagi perusahaan karena  baik  buruknya  struktur  modal akan  berdampak  langsung  terhadap posisi  finansial  perusahaan.  Dengan memanfaatkan modal asing (eksternal) dengan  baik,  maka  perusahaan  akan mampu  meningkatkan  operasional perusahaan. Hubungan struktur modal dengan  nilai  perusahaan  menurut penelitian  Estuninggati  dan  Yuniati (2020) bahwa struktur modal berpengaruh negatif dan tidak signifikan  pada  nilai  perusahaan. Berbeda dengan penelitian Susila dan Prena (2019) bahwa keputusan pendanaan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Kebijakan  dividen  merupakan keputusan  keuangan  yang  dilakukan perusahaan setelah perusahaan beroperasi  dan  memperoleh  laba. Pembayaran dividen yang lebih besar cenderung  akan  meningkatkan  harga saham.  Dengan  meningkatnya  harga saham akan meningkatkan nilai perusahaan. Hubungan kebijakan
dividen  terhadap  nilai  perusahaan menurut  Susila  dan  Prena  (2019) bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian  Lumapow  dan  Tumiwa (2017)  bahwa  kebijakan  dividen berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan penelitian terdahulu menunjukkan  bahwa  hasil  penelitian terhadap  ukuran  perusahaan,  struktur modal,  dan  kebijakan  dividen  tidak konsisten. Berdasarkan latar belakang diatas  maka  penelitian  ini  berjudul  ; “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur  Modal, Dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan yang  Tercatat  pada  Indeks  LQ45 Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015- 2019”. Dalam penelitian ini pemilihan variabel  independennya  terdiri  dari ukuran  perusahaan,  struktur  modal, dan kebijakan dividen karena melihat dari  hasil  penelitian  terdahulu  yang tidak  konsisten.  Serta  penelitian  ini dilakukan  pada  indeks  LQ45  karena indeks  ini  adalah  salah  satu  indeks yang  dijadikan  acuan  oleh  investor baik investor pemula maupun investor lama  dalam  berinvestasi.    Adapun rumusan  masalah  pada  penelitian  ini adalah  apakah  ukuran  perusahaan, struktur modal, dan kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang tercatat pada indeks LQ45 Bursa Efek  Indonesia  tahun  2015-2019. Dengan tujuan penelitian adalah untuk mengetahui pengaruh
ukuran perusahaan, struktur modal dan kebijakan  dividen  yang  tercatat  pada indeks  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2015-2019.  Hasil  penelitian  ini diharapkan dapat memberikan kontribusi  teoritis,  metodologis,  dan empiris  mengenai  pengaruh  ukuran

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
perusahaan,  struktur  modal,  dan kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan. Secara praktikal diharapkan dalam upaya untuk membantu dalam menilai suatu perusahaan, penelitian ini memberikan kontribusi  dalam  membantu  investor memperhitungkan  nilai  perusahaan yang  layak  dan  tidak  layak  sebelum memutuskan untuk berinvestasi.

## KAJIAN PUSTAKA
Investor  selalu  membutuhkan informasi  yang  simetris  sebagai pemantauan dalam menanamkan dana pada  suatu  perusahaan  (Wihardjo, 2014).  Sinyal  ini  berupa  informasi mengenai  apa  yang  sudah  dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan  pemilik.  Salah  satu  jenis informasi  yang  dikeluarkan  oleh perusaaan  yang  dapat  menjadi  sinyal bagi  pihak  di  luar  perusahaan, terutama  bagi  pihak  investor  adalah laporan  tahunan.  Informasi  yang diungkapkan  dalam  laporan  tahunan dapat berupa informasi akuntansi yaitu informasi  yang  berkaitan  dengan laporan  keuangan  dan  informasi  non- akuntansi  yaitu  informasi  yang  tidak berkaitan  dengan  laporan  keuangan (Wihardjo, 2014).
Nilai perusahaan adalah kondisi tertentu yang telah dicapai  oleh suatu perusahaan  sebagai  gambaran  dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahan  setelah  melalui  proses selama  beberapa  periode,  yaitu  sejak perusahaan  tersebut  didirikan  sampai saat ini (Rachman, 2016).
Menurut  Brigham  dan  Houston (2010:4), ukuran perusahaan merupakan  ukuran  besar  kecilnya sebuah  perusahaan  yang  ditunjukan atau  dinilai  oleh  total  aset,  total penjualan,  jumlah  laba,  beban  pajak dan  lain-lain.  Dalam  hal  ukuran
perusahaan dilihat dari total aset yang dimiliki  oleh  perusahaan,  yang  dapat dipergunakan  untuk  kegiatan  operasi perusahaan.
Menurut  Wiagustini  (2014  :
234) Keputusan pendanaan di perusahaan  merupakan  salah  satu  hal penting  yang  dilakukan  oleh  manajer keuangan.  Sumber  dana  perusahaan jika ditinjau dari asalnya perolehannya dibedakan  menjadi  sumber  intern ( internal  sources )  dan  sumber  extern ( external sources ). Dana yang berasal dari  sumber  intern  adalah  dana  atau modal  yang  dibentuk  atau  dihasilkan sendiri  di  dalam  perusahaan  seperti laba  ditahan  ( retairned  earning )  dan penyusutan ( depreciation ).Sumber ekstern  adalah  sumber  yang  berasal dari luar perusahaan yang berasal dari kreditur dan pemilik, serta pihak pihak eksternal perusahaan.
Kebijakan  Dividen  merupakan keputusan  keuangan  yang  dilakukan oleh  perusahaan  setelah  perusahaan beroperasi  dan  memperoleh  laba. Kebijakan dividen menyangkut masalah penggunaan laba yang menjadi  hak  para  pemegang  saham atau  keputusan  apakah  laba  yang diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan kepada  pemegang  saham  sebagai dividen atau ditahan guna pembiayaan investasi  di  masa  yang  akan  datang (Wiagustini, 2014 : 286).
Menurut penelitian
yang dilakukan Siregar, et al (2019), ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif signifikan  terhadap  Tobin’s  Q. Sehingga  dapat  disusun  hipotesis mengenai ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan yaitu sebagai berikut: H1:   Ukuran perusahaan berpengaruh
positif terhadap nilai perusahaan Menurut penelitian
yang dilakukan  Susila  dan  Prena  (2019), keputusan  pendanaan  berpengaruh

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Sehingga  dapat  disusun hipotesis  mengenai  struktur  modal terhadap nilai perusahaan yaitu sebagai berikut:
H2:   Struktur  modal  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang tercatat pada indeks LQ45 Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2015-2019 Menurut penelitian yang dilakukan  oleh  Susila  dan  Prena (2019), kebijakan dividen berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Sehingga dapat  disusun  hipotesis  mengenai kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan yaitu sebagai berikut: H3:   Kebijakan Dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang tercatat pada indeks LQ45 Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2015-2019.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk memperoleh  bukti  ada  atau  tidaknya pengaruh ukuran perusahaan, struktur modal, dan kebijakan dividen terhadap nilai  perusahaan  yang  terdaftar  pada indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia pada  tahun  2015-2019.  Oleh  karena itu, disain penelitian ini termasuk jenis penelitian  asosiatif,  yaitu  penelitian yang mencari pengaruh atau hubungan
dua  variabel  atau  lebih.  Berdasarkan jenis datanya, penelitian ini tergolong penelitian  kuantitatif  yaitu  penelitian yang  menggunakan  data  berbentuk angka.
Terdapat  dua  variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu variabel  independen  dan  variabel dependen.  Variabel  independen  yang digunakan terdiri dari ukuran perusahaan, struktur modal dan kebijakan dividen. Variabel dependen yang digunakan yaitu
nilai perusahaan.  Data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  data laporan  keuangan  yang  didownload melalui  website  resmi  Bursa  Efek Indonesia dan data yang dikumpulkan melalui Kantor Perwakilan IDX Bali.
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda. Untuk itu  perlu  dilakukan  pengujian  asumsi klasik  yang  terdiri  dari  pengujian normalitas,
multikolinearitas, heteroskedastisitas,  dan  autokorelasi.
Selain itu dilakukan juga uji statistik F (uji  kelayakan  model),  uji  hipotesis, dan uji koefisien determinasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Uji Asumsi Klasik
Hasil uji normalitas menggunakan uji kolmogorov- smirnov disajikan pada tabel 4.1
TABEL 4.1

## HASIL UJI NORMALITAS (UJI KOLMOGOROV-SMIRNOV)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardi zed Residual N 125 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.52195322 Most Extreme Differences Absolute .078 Positive .078 Negative -.050

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
Test Statistic .078 Asymp. Sig. (2-tailed) .061 c a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber : Data Diolah, 2020
Berdasarkan  tabel  4.1  hasil  uji normalitas ( Uji Kolmogorov-Smirnov ) dari output spss, diketahui bahwa nilai signifikansi  Asiymp.Sig.  (2-tailed) sebesar  0,061  lebih  besar  dari  0,05. Maka sesuai dengan dasar pengambilan  keputusan  dalam  uji normalitas Kolmogorov-smirnov , dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal. Hasil uji multikolinieritas disajikan pada tabel 4.2 TABEL 4.2

## HASIL UJI MULTIKOLINIERITAS
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Tf_Size .557 1.795 Tf_DER .664 1.507 Tf_DPR .412 2.429 a. Dependent Variable: Tf_Tobins Q Sumber : Data Diolah, 2020 Berdasarkan  tabel  4.2 hasil  uji multikolinieritas  dari  output  spss, dapat  diketahui  bahwa  data  dalam penelitian ini tidak terdapat
multikolinieritas  atau  tidak  terdapat hubungan  antara  variabel  independen dalam  penelitian  ini.  Hal  ini  dapat dilihat  dari  nilai  VIF  ( Variance
Inflation  Factor )  semua  variabel
kurang  dari  10.  Selain  itu  nilai toleransi  setiap  variabel  lebih  besar dari  0,1.  Dengan  demikian  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi masalah multikolinieritas dalam penelitian ini. Hasil uji heteroskedastisitas menggunakan  uji glejser disajikan pada tabel 4.3
TABEL 4.3
HASIL UJI HETEROSKEDASTISITAS (UJI GLEJSER) Coefficients a Model Sig. 1 (Constant) .288 Tf_Size .253 Tf_DER .183 Tf_DPR .169 a. Dependent Variable: res2
Sumber : Data Diolah, 2020

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
Berdasarkan  tabel  4.3 hasil  uji heteroskedastisitas ( Uji Glejser )
output  spss,  terlihat  bahwa  nilai signifikansi ukuran perusahaan adalah 0,253.  Nilai  signifikansi  struktur modal  adalah  0,183.  Dan  nilai signifikansi  kebijakan  dividen  adalah 0,169.  Berdasarkan  nilai  signifikansi tersebut  semua  variabel  independen memiliki nilai signifikansi lebih besar
dari  0,05  yang  artinya  dalam  model regresi terjadi tidak kesamaan variabel dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan lain. Jadi dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi tidak terjadi heteroskedastisitas. Hasil uji autokorelasi menggunakan uji Durbin-Watson (Uji DW) disajikan pada tabel 4.4
TABEL 4.4

## HASIL UJI DURBIN-WATSON (UJI DW)
Model Summary b Mod el R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .819 a .671 .663 1.54070 1.863 a. Predictors: (Constant), Tf_DPR, Tf_DER, Tf_Size b. Dependent Variable: Tf_Tobins Q
Sumber : Data Diolah, 2020
Berdasarkan  tabel  4.4 hasil  uji Durbin-Watson (Uji  DW)  dari  output spss,  diketahui  nilai Durbin-Watson adalah sebesar 1,863. Selanjutnya nilai ini  akan  dibandingkan  dengan  nilai tabel Durbin-Watson pada signifikansi 5%  dengan  rumus  (K  ;  N).  Adapun jumlah  variabel  independen  adalah  3 atau  “K”  =  3,  sementara  jumlah sampel atau “N” = 125, maka (K ; N) = (3 ; 125). Angka ini kemudian dilihat pada  distribusi  nilai  tabel Durbin- Watson .  Maka  ditemukan  nilai  dL
sebesar 1,6592 dan dU sebesar 1,7574. Nilai Durbin-Watson (d) sebesar 1,863 lebih  besar  dari  batas  (dU)  yakni 1,7574 dan kurang dari (4-dU) 4-1,863 =  2,137.  Maka  sebagaimana  dasar pengambilan  keputusan  dalam  uji Durbin-Watson ,  dapat  disimpulkan bahwa  tidak  terdapat  masalah  atau gejala autokorelasi.
Hasil Uji Regresi Linier Berganda Hasil  uji  regresi  linier  berganda disajikan pada tabel 4.5

## TABEL 4.5 HASIL UJI REGRESI LINIER BERGANDA
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients B Std. Error 1 (Constant) .254 .566 Tf_Size .284 .133 Tf_DER .217 .090 Tf_DPR .972 .128 a. Dependent Variable: Tf_Tobins Q
Sumber : Data Diolah, 2020

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
Berdasarkan  tabel  4.5  hasil  uji regresi  linier  berganda  dari  output spss, maka didapat persamaan regresi linier berganda adalah sebagai berikut:
Y = α +β 1 X 1 +β 2 X 2 +β 3 X 3 + e Y  =  0,254  +  0,284  X 1 +  0,217  X 2 + 0,972 X 3 + e
Berdasarkan  persamaan  regresi linier  berganda  output  spss,  maka dapat diketahui bahwa nilai konstanta sebesar  0,254.  Hal  ini  berarti  bahwa nilai  perusahaan  akan  sebesar  0,254 jika  ukuran  perusahaan,  struktur modal  dan  kebijakan  dividen  sama dengan nol.
Nilai  koefisien  regresi  ukuran perusahaan  (X 1 )  sebesar  0,284,  yang menunjukkan  bahwa  apabila  ukuran perusahaan  meningkat  sebesar  1 satuan  maka  nilai  perusahaan  akan meningkat  sebesar  0,284  satuan dengan  asumsi  variabel  bebas  yang lain konstan. Koefisien bernilai positif artinya terjadi hubungan positif antara ukuran  perusahaan  dengan  nilai perusahaan,  semakin  besar size maka semakin  meningkat  nilai  perusahaan. Dengan  demikian  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan yang tercatat pada  indeks  LQ45  Bursa  Efek Indonesia tahun 2015-2019. Dalam hal ukuran  perusahaan  dilihat  dari  total aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan, yang dapat dipergunakan untuk kegiatan  operasi  perusahaan.  Jika perusahaan  memiliki  total  aset  yang besar,  pihak  manajemen  lebih  leluasa dalam mempergunakan aset  yang ada di  perusahaan  tersebut.  Keleluasaan yang dimiliki pihak manajemen untuk mengelola  aset  dengan  baik,  dapat meningkatkan
produktifitas
perusahaan  dan  pada  akhirnya  akan meningkatan  nilai  perusahaan.  Hasil
penelitian ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  Siregar,  et  al  (2019) yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif signifikan terhadap Tobin’s Q.
Nilai  koefisien  regresi  struktur modal (X 2 ) sebesar 0,217 menunjukkan  bahwa  apabila  struktur modal  meningkat  sebesar  1  satuan maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar  0,217  satuan  dengan  asumsi variabel  bebas  yang  lain  konstan. Koefisien  bernilai  positif  artinya terjadi hubungan positif antara struktur modal  dengan  nilai perusahaan, semakin  tinggi  DER  maka  semakin meningkat  nilai  perusahaan.  Dengan demikian struktur modal berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan yang  tercatat pada indeks LQ45  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2015-2019. Perusahaan yang memiliki struktur modal yang baik akan dinilai tinggi  oleh  investor.  Investor  menilai bahwa  perusahaan  mampu  mengelola modalnya dengan baik, serta memanfaatkan  tambahan  modal  dari luar  perusahaan,  untuk  meningkatkan operasional perusahaan. Hasil
penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Susila dan Prena (2019)  yang  menyatakan  bahwa keputusan  pendanaan  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Nilai koefisien regresi kebijakan dividen (X 3 ) sebesar 0,972 menunjukkan bahwa apabila kebijakan dividen meningkat 1 satuan maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar  0,972  satuan  dengan  asumsi variabel  bebas  yang  lain  konstan. Koefisien  bernilai  positif  artinya terjadi hubungan positif antara kebijakan dividen dengan nilai perusahaan, semakin tinggi DPR maka semakin  meningkat  nilai  perusahaan.

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
Dengan  demikian  kebijakan  dividen berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan yang tercatat pada indeks LQ45 Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2019. Pembayaran dividen yang lebih besar cenderung  akan  meningkatkan  harga saham.  Dengan  meningkatnya  harga saham akan meningkatkan nilai perusahaan.  Menurut  Gitosudarmo dan  Basri  (2014)  kebijakan  dividen mempunyai  pengaruh  yang  kuat terhadap harga pasar dari saham yang beredar.  Oleh  karena  itu,  manajer
dituntut  untuk  membagikan  dividen sebagai  realisasi  dari  harapan  para investor dalam mengeluarkan uangnya untuk  membeli  saham  tersebut. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  Susila  dan  Prena (2019)  bahwa  kebijakan  dividen berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil Uji Statistik F (Uji Kelayakan

## Model)
Hasil  uji  statistik  F  dari penelitian ini disajikan pada tabel 4.6

## TABEL 4.6 HASIL UJI STATISTIK F
ANOVA a Model Sig. 1 Regression .000 b Residual Total
a. Dependent Variable: Tf_Tobins Q b. Predictors: (Constant), Tf_DPR, Tf_DER, Tf_Size
Sumber : Data Diolah, 2020
Berdasarkan  nilai  signifikansi tabel 4.6 hasil uji statistik F dari output spss,  diketahui  nilai  signifikansi adalah  sebesar  0,000.  Karena  nilai signifikansi 0,000 < 0,05, maka sesuai dengan  dasar  pengambilan  keputusan
dengan uji statistik F dapat disimpulkan bahwa hipotesis diterima dan model regresi layak.
Hasil Uji Hipotesis Hasil uji parsial (Uji t) disajikan pada tabel 4.7
TABEL 4.7
HASIL UJI PARSIAL (UJI t) Coefficients a Model Sig. 1 (Constant) .655 Tf_Size .035 Tf_DER .018 Tf_DPR .000 a. Dependent Variable: Tf_Tobins Q
Sumber : Data Diolah, 2020

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
Berdasarkan tabel 4.7 menunjukkan  bahwa  hasil  uji  parsial ukuran  perusahaan  atau Size (X 1 ) memiliki  nilai  signifikansi  sebesar 0,035. Nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05 yang berarti H 1 diterima sehingga  dapat  dikatakan  bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang tercatat pada indeks LQ45 Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2019. Hasil  uji  parsial  struktur  modal atau DER (X 2 ) memiliki nilai signifikansi  sebesar  0,018.  Nilai signifikansi  tersebut  lebih  kecil  dari 0,05 yang berarti H 2 diterima sehingga dapat dikatakan bahwa struktur modal berpengaruh  positif  terhadap  nilai
perusahaan  yang  tercatat  pada  indeks LQ45  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2015-2019.
Hasil  uji  parsial  kebijakan dividen atau DPR (X 3 ) memiliki nilai signifikansi  sebesar  0,000.  Nilai signifikansi  tersebut  lebih  kecil  dari 0,05 yang berarti H 3 diterima sehingga dapat  dikatakan  bahwa  kebijakan dividen  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan  yang  tercatat  pada indeks  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2015-2019.
Hasil  Uji  Koefisiens  Determinasi (R2)
Hasil  uji  koefisien  determinasi (R 2 ) disajikan pada tabel 4.8

## TABEL 4.8
HASIL UJI KOEFISIEN DETERMINASI (R 2 ) Model Summary Mod el R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .819 a .671 .663 1.54070 a. Predictors: (Constant), Tf_DPR, Tf_DER, Tf_Size
Sumber : Data Diolah, 2020
Berdasarkan  tabel  4.8  hasil  uji koefisien determinasi (R 2 ) dari output spss, diketahui nilai koefisien determinasi (R 2 ) adalah sebesar 0,671. Nilai R 2 ini berasal dari pengkuadratan nilai koefisien korelasi atau “R” yaitu 0,819 x 0,819 = 0,671. Angka tersebut berarti bahwa variabel ukuran perusahaan (X 1 ), struktur modal (X 2 ), dan  kebijakan  dividen  (X 3 )  secara simultan atau bersama-sama berpengaruh  terhadap  variabel  nilai perusahaan (Y) sebesar 67,1 %.

## SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Berdasarkan  pengujian  serta analisis yang dilakukan terhadap data yang telah dikumpulkan, dapat diambil  kesimpulan  bahwa  Ukuran
perusahaan,  Struktur  Modal  dan
Kebijakan Dividen berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  yang  tercatat  pada  indeks LQ45  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2015-2019

## Saran
Saran  –  saran  yang  dapat diberikan adalah :
Perusahaan  –  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia hendaknya tetap melakukan peningkatan atau memperhatikan variabel  ukuran  perusahaan,  struktur modal dan kebijakan dividen seperti di dalam  penelitian  ini  dalam  rangka meningkatkan nilai perusahaan.
Untuk  penelitian  selanjutnya disarankan  memperhatikan  variabel lain  atau  faktor  lain  yang  dapat

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
mempengaruhi nilai perusahaan, seperti pertumbuhan penjualan, produktivitas,  profitabilitas,  corporate social  responsibility,  company  age, kinerja keuangan dan lain lain.
Penelitian  selanjutnya  dapat menggunakan  objek  lain,  tidak  hanya perusahaan  yang  tercatat  pada  indeks LQ45,  tetapi  dapat  menggunakan indeks  yang  lain.  Di  Bursa  Efek Indonesia  terdapat  beberapa  indeks yang  dapat  digunakan  sebagai  objek penelitian. Selain indeks terdapat juga beberapa  sektor  usaha  yang  dapat digunakan sebagai objek penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F dan Houston, Joel F.  2010. Dasar  –  Dasar Manajemen Keuangan : Assetials Of Financial Management .  Salemba  Empat. Jakarta.
Estuninggati,  Vivi  Ellita  dan  Tri Yuniati. 2020. Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Kebijakan  Dividen,
Dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu dan  Riset  Manajemen .  Vol.  9
Nomor. 6, Juni 2020
Indriyo Gitosudarmo dan Basri. 2014. Manajemen  Keuangan .  BPFE.
Yogyakarta
Lumapow,  Lihard  Stevanus  dan Ramon  Arthur  Ferry  Tumiwa.
2017. The  Effect  of  Dividend Policy, Firm Size, and Productivity to The Firm Value .
Research  Journal  of  Finance And  Accounting .  Vol.  8  Nomor 22, 2017
Pantow, R Mawar Sharon, Sri Murni, dan  Irvan  Trang.  2015.  Analisa
Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan,  Return  On  Asset, Dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai  Perusahaan  Yang  Tercatat Di Indeks Lq 45. Jurnal EMBA . Vol.3  Nomor.1  Maret  2015. Hal.961-971
Rachman,  Nur  Aidha.  2016.  Faktor- Faktor  Yang  Mempengaruhi Nilai  Perusahaan  Pada  Sektor Industri  Food  And  Beverages Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Pada  Tahun 2011-2015.  Fakultas  Ekonomi
Universitas Negeri Yogyakarta. Siregar,  M.  Edo  Suryawan,  Sholatia Dalimunthe,  dan  Rony  Safri Trijuniyanto.  2019.  Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,  Kebijakan  Dividen Dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2015-2017. Jurnal  Riset  Manajemen  Sains Indonesia  (JRMSI) Vol  10,  No.
2, 2019.
Susila, I Made Pradnya dan Gine Das Prena. 2019. Pengaruh Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Profitabilitas  Dan  Corporate Social  Responsibility  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi ,  Vol  6  Nomor.  1, Januari 2019.
Wiagustini,  Ni  Luh  Putu.  2014.
Manajemen Keuangan . Udayana University Press. Denpasar.
Wihardjo, Djoko Satrio. 2014. Analisis  Faktor-Faktor  Yang

## Journal Research of Accounting
(Putu Nanda Diantari 1) , Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi 2) dan Ni Made Ernila Junipisa 3) , hal.65 - 75) Vol 3, No 1, Desember 2021
Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro. Semarang