Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.20, No.3 September 2016, hlm. 417–427 Terakreditasi SK. No. 040/P/2014 http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jkdp
Korespondensi dengan Penulis: Nurul Qomariah, HP +6281553182768 e-mail: qomariahn66@yahoo.com

## PERBANDINGAN KINERJA REKSADANA SYARIAH DAN REKSADANA KONVENSIONAL (PADA REKSADANA SAHAM DAN REKSADANA PENDAPATAN TETAP YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2010-2014)
Nurul  Qomariah Maheni Ika Sari Dian Asih  Budiarti
Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Jember Jalan Karimata 49 Jember 68121 - Indonesia

## Abstract
Interest of investors in making investments is to benefit from these activities and also expect funds invested will be stored securely and can take it back easily if needed. Mutual Funds is a new investment vehicle that have a risk that can be minimized, this is because the funds raised will be invested in various investment vehicles, such as stocks, bonds, or money market instruments and other securities.This study aims to determine differences in the perfor- mance of Islamic mutual funds with the performance of conventional mutual funds through the return and risk on the type of stock mutual funds and fixed income funds. The population in this study are all conventional mutual funds and Islamic mutual funds of stocks and fixed income active in the period 2010-2014, the population is known to fund as many as 42 conventional stock mutual funds and fixed income funds for conventional 93 mutual funds, mutual fund shares subsequently sharia as much 22 while fixed income funds as much as 8 sharia mutual funds. The sampling method using purposive sampling method. The number of samples for conventional stock mutual funds is 5, for a conventional fixed income funds sample number 5, for equity funds sharia sample number 5, and for fixed income funds sharia number of samples 3. The analytical method used is to test different methods of paired sample t-test. The results showed that there are significant differences between the average return and the conventional stock mutual funds average return of sharia mutual fund shares. As for the fixed income funds are also significant differences over conventional risk fixed income funds and fixed income funds sharia.
Keywords: equity funds, fixed income funds, Islamic mutual funds performance, the performance of conven- tional mutual funds.

## PENDAHULUAN
Seiring meningkatnya kebutuhan manusia, membuat  setiap  orang  harus  memikirkan  masa
depan.  Peningkatan  kebutuhan  tersebut  tentunya harus diimbangi dengan peningkatan penghasilan, sebaliknya  seringkali  hal tersebut  tidak  diimbangi dengan  penghasilan  yang  diperoleh  ibarat  kata

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 20, No.3, September 2016: 417– 427
pepatah  besar pasak  daripada  tiang. Kondisi  ter- sebut mendorong orang untuk menyisihkan seba- gian pendapatan dalam suatu wadah yang diharap- kan  akan  meningkat  nilainya  pada  masa  men- datang. Kegiatan menempatkan uang pada suatu wadah (aktiva/asset keuangan) yang diharapkan akan  meningkat  nilainya  di  masa  mendatang disebut kegiatan investasi  (Nindyaswara, 2014).
Investasi  dapat  diartikan  sebagai  penge- luaran  atau  pembelanjaan  penanam-penanam modal atau perusahaan untuk membeli barang-ba- rang modal dan perlengkapan-perlengkapan pro- duksi untuk menambah kemampuan memproduksi barang-barang  dan  jasa-jasa  yang  tersedia  dalam perekonomian  (Sukirno,  1997).  Tujuan  investor dalam  melakukan  investasi  adalah  memperoleh keuntungan dari kegiatan tersebut dan juga meng- harapkan dana yang diinvestasikan akan tersimpan dengan  aman  dan  dapat  mengambil  kembali dengan mudah jika diperlukan. Namum keuntung- an  yang  diperoleh  tersebut  tentunya  juga  akan sebanding dengan risiko yang harus dihadapi oleh investor dimana return yang tinggi tentunya juga akan diikuti dengan risk yang tinggi pula (high risk high return ) (Anwar, 2010).
Menghadapi kenyataan yang demikian, in- vestor pada umumnya berupaya mencari jalan un-
tuk dapat menekan risiko investasi hingga sekecil mungkin. Reksadana merupakan sarana investasi baru yang menjawab permasalahan di atas, dimana dengan reksadana risiko investasi dapat diperkecil karena dana yang terkumpul dari berbagai inves- tor  diinvestasikan  di  berbagai  sarana  investasi, seperti saham, obligasi, atau instrument pasar uang dan  efek-efek  lainnya.
Reksadana  menurut  undang-undang  pasar modal No. 8 tahun 1995 merupakan wadah yang dipergunakan  dalam  rangka  menghimpun  dana dari masyarakat dalam pemodal untuk selanjutnya di  investasikan  dalam  portofolio  efek  yang  dila- kukan oleh manajer investasi. Peminat reksadana semkin  tinggi  setiap  tahunnya  terbukti  dalam grafik  pertumbuhan  reksadana  dari  31  Oktober 2013 hingga 24 Desember 2014 yang di upload oleh situs Infivesta.
Grafik di atas menunjukan pertumbuhan pe- minat investor terhadap reksadana dalam periode 1 tahun. Seiring jumlah peminat yang meningkat, di  Indonesia  sendiri  instrumen  reksadana  juga berkembang tidak hanya reksadana konvensional kini  untuk  memenuhi  keinginan  masyarakatnya yang notabene  beragama islam  tidak sedikit  dari lembaga-lembaga keuangan berbasis syariah juga mengeluarkan reksadana syariah.
Gambar 1. Grafik Pertumbuhan Reksadana Sumber:  www.invovesta.com

## Perbandingan Kinerja Reksadana Syariah dan Reksadana Konvensional
Nurul Qomariah, Maheni Ika Sari, & Dian Asih Budiarti
Menurut Hayati dan Haruman (2006), pada dasarnya  reksadana  syariah  sama  dengan  reksa- dana  konvensional,  yang  membedakan  adalah reksadana  syariah  memiliki  kebijakan  investasi yang  berbasiskan  kepada  prinsip-prinsip  islam. Instrumen yang dapat dipilih untuk masuk dalam portofolio  investasi  harus  investasi  berkategori halal. Dikatakan halal, jika pihak yang menerbitkan instrumen  investasi  tersebut  tidak  melakukan usaha  yang  bertentangan  dengan  prinsip-prinsip islam  seperti  contoh  kegiatan  usaha  diatas  tidak melakukan riba atau membungakan uang sedang- kan dari segi peraturan, perlakuan serta pembagian hasilnya sama dengan reksadana konvensional.
Walaupun  jumlah  reksadana  syariah  tidak sebanyak reksadana konvensional namun pertum- buhanya  pun  juga  semakin  meningkat,  OJK (Otoritas Jasa Keuangan) mencatat perkembangan reksadana  syariah  yang  terus  beranjak  naik  dari tahun 2003-2014, seperti dalam grafik berikut.
Menelaah  dari  grafik  di  atas  menunjukkan semakin meningkatnya peminat reksadana syariah dari tahun 2003-2014 dan juga semakin banyaknya
produk reksadana syariah yang bermunculan. Hal ini  memicu  semakin  sulitnya  masyarakat  untuk memilih  reksadana  mana  yang  ingin  dijadikan sebagai  pilihan  untuk  berinvensatasi  baik  itu reksadana konvensional maupun syariah.
Tidak hanya  itu berdasarkan  portofolionya ada  beberarapa  jenis  reksadana  yang  harus  di ketahui ketika ingin  berinvestasi pada reksadana yaitu,  reksadana  saham,  reksadana  pendapatan tetap, reksadana pasar uang, reksadana campuran. Semua  jenis  reksadana  tersebut  ada  didalam reksadana konvenional maupun reksadana syariah.
Namun  penelitian  ini  lebih  menfokuskan pada reksadana saham dan reksadana pendapatan tetap, baik syariah maupun konvensional. Alasanya adalah  adalah  (1)  reksadana  saham  merupakan jenis reksadana yang paling banyak diminati oleh para  investor  karena  returnnya  cukup  tinggi, reksadana  yang mayoritas  berbasis saham  masih paling banyak peminatnya. Berdasarkan data OJK per  31  Oktober,  jumlah  dana  kelolaan  reksadana saham ini mencapai Rp 90,59 triliun, atau 42,64% dari keseluruhan dana. (2) Reksadana pendapatan
Gambar 2. Grafik Perkembangan Reksadana Syariah Sumber:  http://www.ojk.go.id/data-statistik-syariah-reksadana

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 20, No.3, September 2016: 417– 427
tetap  karena  reksadana  ini  memiliki  risiko  yang relatif lebih rendah dengan tujuan investasi untuk menghasilkan  return  yang  stabil.  Bapepam menginfokan  tingkat  potensi  risiko  reksadana pendapatan  tetap  termasuk  kategori  menengah cenderung  konservatif.  Reksadana  pendapatan tetap  cocok  untuk  investor  yang  mengharapkan pendapatan  tetap  yang  cukup  stabil  dari  inves- tasinya,  dan  tidak  terlalu  fluktuatif.  Reksadana pendapatan  tetap  juga  cocok  jika  penempatan dananya  antara  satu  sampai  tiga  tahun.  Sebab dalam  jangka  waktu  tersebut  reksadana pendapatan  tetap  berpotensi  memberikan  return lebih tinggi dari pada reksadana pasar uang.
Return dan resiko yang akan diterima, tetap menjadi pertimbangan pertama bagi investor untuk menanamkan  modalnya.  Tidak  terkecuali  inves- tor muslim dalam memutuskan untuk menanamkan modalnya. Pada kenyataanya, masih banyak kera- guan dari kaum awam atau return yang di terima dari  reksadana  syariah  tidak  besar  atau  meng- untungkan di banding reksadana konvensional.
Penelitian  yang  dilakukan  Hamzah  dan Yohanes (2014) menghasilkan tidak ditemukanya perbedaan  signifikan  antara  kinerja  reksadana syariah dan reksadana konvensional dalam hal re- turn dan risko walaupun kinerja reksadana syariah cenderung lebih rendah di bandingkan dengan ki- nerja reksadana konvensional pada jenis reksadana pendapatan  tetap.  Hal  ini  menarik  apabila  jenis yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  dua reksadana yaitu reksadana saham dan reksadana pendapatan tetap untuk  membandingkan kinerja antara reksadana syariah dan reksadana konven- sional  melalui  return  dan  risiko  dari  kedua  jenis reksadana  tersebut.  Sekaligus  menjadi  gambaran terbaru bagi para investor tentang perkembangan kinerja  reksadana  syariah  dan  reksadana  kon- vensional di Indonesia sebelum memutuskan un- tuk  menanamkan  modalnya  di  reksadana.  Putra dan  Fauzie  (2014)  menyatakan  bahwa  tingkat pengembalian reksa dana syariah lebih baik dari- pada  reksa  dana  konvensional,  selain  itu  reksa
dana syariah memiliki risiko yang lebih kecil dari- pada  reksa  dana  konvensional.  Rumintang  dan Azhari  (2014)  dalam  penelitiannya  tentang perbedaan saham syariah dan saham konvensional menyatakan  bahwa  antara  kinerja  reksa  dana saham  konvensional  dan  syariah  tidak  memiliki perbedaan yang signifikan. Kartini dan Febriyanto (2011) menyatakan bahwa kinerja reksadana saham syariah  tidak  berbeda  secara  signifikan  dengan kinerja reksa dana konvensional.

## HIPOTESIS
Untuk meningkatkan return dalam berinves- tasi,  investor  harus  melakukan  investasi  yang menyebar pada berbagai instrumen pasar modal. Dengan  membeli  reksadana  saham  investor berkesempatan  memperoleh  return  yang  cukup tinggi  oleh  reksadana  saham  adalah  reksadana yang  paling  banyak  diminati  oleh  para  investor. Namun  disamping  itu  tidak  semata-mata  return yang tinggi pasti memliki risiko yang tinggi pula seperti yang di jelaskan oleh Supriyadi 2009. Rek- sadana  saham  yang  memiliki  risko  yang  tinggi tidak  otomatis  menghasilkan  keuntungan  yang lebih  dari  pada  produk  reksadana  saham  yyang tingkat risikonya kecil dan sebaliknya. Kemudian penelitian  yang  di  lakukan  oleh  Hamzah  dan Yohanes  (2014)  menggunakan  uji  beda  meng- hasilkan tidak ditemukanya perbedaan signifikan antara  kinerja  reksadana  syariah  dan  reksadana konvensional dalam hal return dan risiko walau- pun  kinerja  reksadana  syariah  cenderung  lebih rendah  dibandingkan  dengan  kinerja  reksadana konvensional  melalui  reksadana  saham,  dari penjelasan di atas dapat di simpulkan bahwa:
H1: Terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara kinerja reksadana syariah dan reksadana kon- vensional dengan return reksadana saham.
Kemudian untuk mengurangi tingkat risiko dalam  berinvestasi  reksadana  pendapatan  tetap dapat  di  jadikan  pilihan  bagi  para  investor  yang

## Perbandingan Kinerja Reksadana Syariah dan Reksadana Konvensional
Nurul Qomariah, Maheni Ika Sari, & Dian Asih Budiarti
takut  akan  mengambil  risiko  terlalu  tinggi.  Rek- sadana  pendapatan  tetap  memiliki  risiko  yang relatif lebih rendah dengan tujuan investasi untuk menghasilkan  return  yang  stabil.  Supriyadi  2009 dalam  penelitianya  menjelaskan  tentang  kinerja reksadana pendapatan tetap, menemukan bahwa produk reksadana saham mempunyai tingkat re- turn  dan  risiko  yang  bervariasi.  Bapepam  juga menginfokan  tingkat  potensi  risiko  reksadana pendapatan  tetap  termasuk  kategori  menengah cenderung  konservatif.  Reksadana  pendapatan tetap  cocok  untuk  investor  yang  mengharapkan pendapatan  tetap  yang  cukup  stabil  dari  inves- tasinya,  dan  tidak  terlalu  fluktuatif.  Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa:
H2: Terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara kinerja  reksadana  syariah  dan  reksadana konvensional dengan  risiko  reksadana  pen- dapatan  tetap.

## METODE
Populasi dalam penelitian ini adalah semua reksadana  konvensional  dan  reksadana  syariah jenis saham dan pendapatan tetap yang aktif pada periode  2010-2014  diketahui  populasinya  adalah untuk  reksadana  saham  konvensional  yaitu sebanyak 42 reksadana dan untuk reksadana pen- dapatan  tetap  konvensional  yaitu  93  reksadana, selanjutnya reksadana saham syariah sebanyak 22
sedangkan  reksadana  pendapatan  tetap  syariah sebanyak  8  reksadana.  Adapun  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  di  ambil  secara purposive  sampling,  yaitu  teknik  pengambilan sampel sumber data dengan pertimbangan tertentu (Sugiyono, 2009). Jumlah sampel untuk reksadana saham  konvensional  adalah  5,  untuk  reksadana pendapatan tetap konvensional jumlah sampelnya 5,  untuk  reksadana  saham  syariah  jumlah  sam- pelnya  5,  dan  untuk  reksadana  pendatan  tetap syariah  jumlah  sampelnya  3.Adapun  kriteria penentuan sampel yang dipertimbangkan adalah sebagai  berikut:
1. Reksadana saham dan reksadana pendapatan tetap konvensional  yang dipilih  adalah yang listed  di periode  (2010-2014).
2. Reksadana saham dan reksadana pendapatan tetap syariah yang dipilih adalah yang listed di  periode  (2010-2014).
3. Reksadana saham dan reksadana pendapatan tetap baik konvensional maupun syariah yang mempublikasikan NAB (Nilai Aktiva Bersih) secara umum per tahun dari tahun (2010-2014).
4. Untuk reksadana konvensional baik reksadana saham  maupun  pendapatan tetap  di  ambil  5 peringkat  dengan  NAB  terbaik.  Berdasarkan data kualifikasi di atas maka dapat dihasilkan sampel sebagai berikut:
NO REKSADANA SAHAM KONVENSIONAL JUMLAH REKSADANA 1 Jumlah reksadana yang aktif dari periode 2010-2014 42 2 Reksadana saham yang mempublikasikan NAB dari tahun (2010-2014). 42 3 5 peringkat dengan NAB terbaik 5 4 Jumlah Total Sampel reksadana saham 5

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 20, No.3, September 2016: 417– 427
NO REKSADANA Pend.Tetap KONVENSIONAL JUMLAH REKSADANA 1 Jumlah reksadana yang aktif dari periode 2010-2014 93 2 Reksadana Pendapatan Tetap yang mempublikasikan NAB dari tahun (2010-2014). 90 3 5 peringkat dengan NAB terbaik 5 4 Jumlah Total Sampel reksadana Pend.Tetap 5 NO REKSADANA SAHAM SYARIAH JUMLAH REKSADANA 1 Jumlah reksadana yang aktif dari periode 2010-2014 22 2 Reksadana Saham yang mempublikasikan NAB dari tahun (2010-2014). 6 3 5 peringkat dengan NAB terbaik 5 4 Jumlah Total Sampel reksadana Saham 5 NO REKSADANA Pend.Tetap SYARIAH JUMLAH REKSADANA 1 Jumlah reksadana yang aktif dari periode 2010-2014 8 2 Reksadana Pendapatan Tetap yang mempublikasikan NAB dari tahun (2010-2014). 3 3 5 peringkat dengan NAB terbaik 3 4 Jumlah Total Sampel reksadana Pend.Tetap 3
Analisis Perbandingan Kinerja  Return  Risiko UJI BEDA

## REKSADANA KONVENSIONAL
1. Reksadana Saham 2. Reksadana Pendapatan Tetap REKSADANA SYARIAH
1. Reksadana Saham 2. Reksadana Pendapatan Tetap
 Return  Risiko
Uji hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji  Paired  sampel  T  test  (Uji  beda  sampel berpasangan), yaitu pengujian untuk mengetahui apakah ada perbedaan nilai dari satu sampel sebe- lum  dan  sesudah  dilakukan  perlakuan  tertentu, namun  menggunakan  sampel  yang  sama  dan pengambilan data 2 kali pada waktu yang berbeda.

## Gambar 3. Model Hipotesis Penelitian

## HASIL
Sampai dengan periode 2010-2014, terdapat 42 reksadana saham konvensional yang masih te- tap aktif dari tahun penerbitanya sebelum hingga 2014  kemudian  ada  92  untuk  reksadana  penda- patan tetap konvensional. Selanjutnya untuk reksa- dana saham syariah yang tetap aktif sebelum tahun 2010-2014 terdapat 22 reksadana, sementara untuk reksadana  pendapatan  tetap  syariah  terdapat  8. Dalam hal ini, dari sejumlah populasi tersebut dike- riteriakan  dengan  metode  puposive  sampling  dan terpilih sebanyak 5 reksadana saham konvensional, 5 reksadana pendapatan tetap konvensional, 5 rek- sadana  saham konvensional  serta  3 untuk  reksa- dana pendapatan tetap syariah yang memenuhi se- bagai sampel penelitian.

## Perbandingan Kinerja Reksadana Syariah dan Reksadana Konvensional
Nurul Qomariah, Maheni Ika Sari, & Dian Asih Budiarti
No Reksadana Saham Konvensional Rata-Rata Return 1 Panin Dana Prima 1.08 2 MNC Dana Ekuitas 0.96 3 Dana Pratama Ekuitas 0.95 4 Millenium Equity 0.52 5 Pratama Equity 0.37 No Reksadana P.Tetap Konvensional Rata-Rata Return 1 Dana Obligasi Stabil 0.66 2 Mega Dana Rido Tiga 0.00 3 Simas Danamas Mantap Plus 0.19 4 Prestasi Alokasi Portofolio Investasi (PAPI) 1.00 5 Mega Dana Pendapatan Tetap 0.12 No Reksadana Saham Syariah Rata-Rata Return 1 BNP Paribas Pesona Syariah 0.02 2 Trim Syariah Saham 0.06 3 Manulife Syariah Sektoral Amanah 5.38 4 Cipta Syariah Equity 0.37 5 Batavia Dana Saham Syariah 0.67 No Reksadana P.Tetap Syariah Rata-Rata Return 1 I-Hajj Syariah Fund 0.55 2 PNM Amanah Syariah -0.10 3 BNI-AM Dana Syariah 0.35
Tabel 1  Hasil Perhitungan Rata-rata Return
Hasil  perhitungan  rata-rata  tingkat  return reksadana  selama  periode  penelitian  ditunjukan pada tabel 1 berikut:
Hasil  perhitungan  risiko  reksadana  selama periode penelitian ditunjukan pada tabel 2 berikut
Pengujian  normalitas  dalam  penelitian  ini dilakukan berdasarkan analisis non parametrik kol- mogorov-smirnov . Asumsi normalitas dapat dipenuhi jika nilai statistic kolmogorov-smirnov diatas tingkat signifikansi tertentu. Jika angka  signifikan > 0,05 maka data berdistribusi normal dan apabila angka signifikansi  <  0,05  maka  data  tidak  berdistribusi normal.  Dari  hasil  uji  normalitas  terlihat  bahwa nilai uji kolmogorov-smirnov untuk Reksadana Kon- vensional  menunjukkan  signifikansi  diatas  0,05
atau 0,732 > 0,05. Nilai Uji kolmogrov-smirnov untuk Reksadana  Syariah  menunjukkan  signifikansi diatas 0,05 atau 0,107 > 0,05. Sehingga data pada penelitian ini berdistribusi normal.
Uji hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji  Paired  sampel  T  test  (Uji  beda  sampel  ber- pasangan),  yaitu  pengujian  untuk  mengetahui apakah ada perbedaan nilai dari satu sampel sebe- lum  dan  sesudah  dilakukan  perlakuan  tertentu, namun menggunakan sampel yang sama dan peng- ambilan  data  2  kali  pada  waktu  yang  berbeda. Apabila sig > 0,05 maka tidak ada perbedaan, dan apabila sig < 0,05 maka terjadi perbedaan (Furqon, 2009). Dari hasil uji beda dengan Paired Samples Statistic dapat diketahui bahwa dengan 5 buah re-

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 20, No.3, September 2016: 417– 427
No Reksadana Saham Konvensional Standar Deviasi 1 Panin Dana Prima 1.02 2 MNC Dana Ekuitas 1.48 3 Dana Pratama Ekuitas 1.79 4 Millenium Equity 1.05 5 Pratama Equity 0.70 No Reksadana P.Tetap Konvensional Standar Deviasi 1 Dana Obligasi Stabil 1.79 2 Mega Dana Rido Tiga 1.03 3 Simas Danamas Mantap Plus 0.32 4 Prestasi Alokasi Portofolio Investasi (PAPI) 1.73 5 Mega Dana Pendapatan Tetap 0.44 No Reksadana Saham Syariah Standar Deviasi 1 BNP Paribas Pesona Syariah 0.26 2 Trim Syariah Saham 0.24 3 Manulife Syariah Sektoral Amanah 10.45 4 Cipta Syariah Equity 0.55 5 Batavia Dana Saham Syariah 1.38 No Reksadana P.Tetap Syariah Standar Deviasi 1 I-Hajj Syariah Fund 1.73 2 PNM Amanah Syariah 0.29 3 BNI-AM Dana Syariah 0.89
Tabel 2  Hasil Perhitungan Risiko (Standar Deviasi)
turn reksadana  saham  konvensional  mempunyai rata-rata return sebesar 0,7760 sedangkan reksada- na saham syariah dengan jumlah reksadana yaitu 5 mempunyai mean sebesar 1.3000 dengan demi- kian kinerja reksadana syariah  lebih baik di ban- dingkan dengan reksadana konvensional di lihat dari  return.  Begitu  pula  dengan  Standar  Deviasi dalam hal ini sama dengan risiko untuk reksadana saham  konvensional  sebesar  0,31101  sedangkan reksadana saham syariah lebih besar yaitu 2,29588, hal ini sesuai dengan paham high risk high return.
Dari hasil uji dengan Paired Samples Statis- tic  dapat  diketahui  bahwa  dengan  3  buah  risiko reksadana  pendapatan  tetap  konvensional  mem- punyai  rata-rata  risiko  sebesar  3,6556  sedangkan reksadana pendapatan tetap syariah dengan jumlah
reksadana  yaitu  3  mempunyai  risko  rata-rata sebesar 0,9759 dengan demikian risiko pendapatan tetap  konvensional  lebih  besar  di  bandingkan dengan risiko reksadana pendapatan tetap syariah. Dari nilai uji Paired Sampel T test dapat diketahui nilai  Sig.(2-tailed) adalah  0,520 atau  0,520 <  0,05. Hal ini  berarti bahwa  ada perbedaan  yang signi- fikan terhadap risiko reksadana pendapatan tetap konvensional  dengan  risiko  pendapatan  tetap syariah.  Berdasarkan  hasil  perhitungan,  dapat disimpulkan  bahwa  hasil  perhitungan  risiko reksadana  pendapatan  tetap  menunjukkan  T- hitung (0,774) > T-tabel (2.91999). T – tabel diper- oleh dari tabel titik presentase distribusi t dengan nilai  d.f  sebesar  2  dan  nilai  á  sebesar  0.05.  Nilai signifikansi yang diperoleh dari hasil perhitungan

## Perbandingan Kinerja Reksadana Syariah dan Reksadana Konvensional
Nurul Qomariah, Maheni Ika Sari, & Dian Asih Budiarti
adalah  sebesar  0,520  dan  lebih  besar  dari  0,520 (0,520  >  0,05).  Hal  ini  sesuai  dengan  kriteria  ke- putusan bahwa dalam kondisi seperti ini hipotesa alternatif  diterima,  atau  menunjukkan  bahwa terdapat perbedaan antara kinerja reksadana rek- sadana  pendapatan  tetap  konvensional  dan  rek- sadana reksadana pendapatan tetap syariah mela- lui risiko.

## PEMBAHASAN
Hasil analisis data yang telah dilakukan per- tama pada return reksadana saham konvensional dan return reksadana saham syariah bahwa terjadi perbedaan yang bermakna dimana rata-rata return reksadana saham syariah lebih tinggi dibandingkan dengan rata-rata return reksadana saham konven- sional.  Return  yang  tinggi  juga  berimbas  pada semakin meningkatnya peminat reksadana syariah dari tahun ke tahun seperti yang disebutkan dalam Tandelilin (2001:47): “Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinteraksi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor dalam menanggung risiko atas investasi yang dila- kukannya”, oleh karena itu akumulasi dana yang di kelola oleh reksadana saham syariah juga sema- kin besar. Hal ini terjadi karena (1) Solidnya kinerja saham-saham  syariah  secara  keseluruhan.  (2) Strategi  manajer  investasi  Reksadana  itu  sendiri, seperti  melakukan  rotasi  sektor  saham  yang  po- tensial.
Kemudian hasil analisis data yang telah dila- kukan  kedua  pada  risiko  reksadana  pendapatan tetap  konvensional  dan  risiko  reksadana  penda- patan  tetap  syariah  membuktikan  bahwa  terjadi perbedaan  yang  signifikan  antara  keduanya, dimana risiko reksadana pendapatan tetap konven- sional lebih rendah di  bandingkan dengan risiko pendapatan tetap syariah. Dapat dikatakan bahwa kandungan  risiko  reksadana  syariah  melalui standar deviasi antara return realisasi dengan re- turn  ekspektasi masih  dapat  ditolerir atau  masih dalam batas wajar, karena apapun investasi tetap
memiliki risiko, sejalan dengan istilah “High Risk High Return”. Penyebabnya adalah return penda- patan  tetap  syariah  yang  tinggi  sehingga  risiko- nya juga tinggi dalam hal ini manajer investasi ku- rang maksimal dalam mengurangi tingginya risiko dan  tidak  berhati-hati  dalam  membentuk  porto- folio reksadana. Sementara manajer investasi rek- sadana pendapatan tetap konvensional lebih kon- sisten  dengan  return  lebih  tinggi  namun  risiko rendah,  dalam  hal  ini  dapat  dikatakan  kinerja reksadana  pendapatan  tetap  konvensional  lebih baik.
Penelitian  ini  semakin  di  perkuat  dengan penelitian yang dilakukan oleh Rachmawati (2008) memperoleh  hasil  bahwa  kinerja  produk  reksa dana berbasis syariah lebih baik daripada kinerja reksa dana berbasis konvensional, hal ini dikarena- kan  jenis  reksadana  dan  penggunaan  data  pene- litian  hampir  sama  yaitu  dengan  menggunakan NAB dari jenis reksadana kinerja reksa dana seperti reksadana saham, reksadana pendapatan tetap dan reksadana campuran  baik konvensional  maupun syariah sedangkan di dalam penelitian ini hanya menggunakan  reksadana  saham  dan  reksadana pendapatan tetap. Hasil penelitian Pasaribu (2011) juga menunjukan hasil yang tidak berbeda, dengan reksadana jenis yang sama menunjukan terjadi per- bedaan  meskipun  tidak  signifikan  artinya  reksa- dana syariah meskipun baru muncul di tahun 2003 telah dapat mensejajarkan kedudukannya dengan reksadana konvensional. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan penelitian Putra dan Fauzie (2014) yang  menyatakan  bahwa  tingkat  pengembalian reksadana syariah lebih baik daripada reksadana konvensional, selain itu reksadana syariah memi- liki  risiko  yang  lebih  kecil  daripada  reksadana konvensional.
Hasil berbeda ditunjukkan oleh Hamzah dan Yohanes (2014) berdasarkan uji beda terhadap re- turn dan risiko yang menghasilkan tidak ditemu- kanya perbedaan signifikan antara kinerja reksadana syariah dan reksadana konvensional, namun disini return dan risiko yang di gunakan dari reksadana

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 20, No.3, September 2016: 417– 427
saham konvensional dan reksadana saham syariah saja  yang  artinya hanya  menggunakan  satu  jenis reksadana dengan periode yang sama, sama halnya perbedaan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Arifianti (2011) dengan pengujian hipoteisis yakni terhadap  reksadana  campuran  konvensional  de- ngan reksadana campuran syariah dengan metode pengukuran  menghitung  berdasarkan  laba  total (total  return)  juga  pengukuran  risiko  atau  faktor risiko  dari  kedua  jenis  reksadana  campuran  ter- sebut menunjukan tidak terdapat berbedaan kierja secara signifikan antara reksadana campuran kon- vensional  dengan  reksadana  campuran  syariah. Hal senada dinyatakan oleh Rumintang dan Azhari (2014) bahwa antara kinerja reksa dana saham kon- vensional  dan  syariah  tidak  memiliki  perbedaan yang signifikan.
Dari  beberapa  penelitian  terdahulu  yang mendukung  penelitian  ini  di  peroleh  bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara reksa- dana saham dan reksadana pendapatan tetap kon- vensional dengan reksadana saham dan reksadana pendapatan  tetap  syariah  melalui  kinerja  return dan risiko. Jadi hipotesis kedua yang menyatakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja reksadana syariah dan reksadana konven- sional dengan risiko reksadana pendapatan tetap dapat diterima. Penelitian ini membuktikan bahwa kinerja  reksadana  konvensional  dan  reksadana syariah melalui return dan risiko dapat digunakan sebagai  informasi  dan  bahan  pertimbangan  para investor  reksadana  yang  akan  menginvestasikan modalnya di reksadana.

## KESIMPULAN
Dari analisis yang telah dilakukan pada ki- nerja  reksadana  saham  konvensional  dan  reksa- dana saham syariah periode 2010-2014 mengguna- kan uji beda paired sample t-test menunjukkan bahwa terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  rata- rata  return  reksadana  saham  konvensional  dan rata-rata return reksadana saham syariah, hasil ini menjawab rumusan masalah dalam penelitian ini
sekaligus sesuai dengan hipotesis pertama dimana perbedaannya  adalah  kinerja  reksadana  saham syariah lebih baik di bandingkan kinerja reksadana saham konvensional menunjukan bahwa rata-rata return  reksadana  saham  syariah  lebih  besar  dari pada  rata-rata  return  reksadana  konvensional.
Kinerja reksadana pendapatan tetap konven- sional  dan  reksadana  pendapatan  tetap  syariah periode  2010-2014  menggunakan  uji  beda  paired sample  t-test juga  menunjukkan  bahwa  terdapat perbedaan yang signifikan melalui risiko reksadana pendapatan  tetap  konvensional  dan  reksadana pendapatan tetap syariah hal ini juga sesuai dengan hipotesis  kedua  bahwa  reksadana  pendapatan tetap konvensional memiliki risiko lebih tinggi di bandingkan  reksdana  pendapatan  tetap  syariah karena  rata-rata  risiko  pendapatan  tetap  konen- sional  memiliki  angka  lebih  besar  dibandingkan rata-rata  risiko  reksadana  pendapatan  tetap  sya- riah, hal ini berarti kinerja reksadana konvensional lebih  baik  dibanding  dengan  kinerja  reksadana syariah dalam risiko.

## SARAN
Bagi  para  investor  sebelum  memutuskan untuk  berinvestasi  di  reksadana  jenis  apapun sebaiknya terlebih dahulu melihat return dan risiko dari setiap reksadana untuk mengetahui reksadana mana  yang lebih  baik  sebagai  pilihan untuk  ber- investasi.  Bagi  manajer  investasi  lebih  baik  terus meningkatkan  kinerja  untuk  produk-produk reksadana yang di kelola sehingga dapat memberi- kan yang terbaik bagi investor. Mengenai prospek ke depan, diharapkan bahwa industri Reksa Dana syariah  masih  potensial  karena  produk  syariah yang  masih  relatif  sedikit  memberikan  peluang untuk dikembangkan, selain itu didukung oleh ber- tambahnya Daftar Efek Syariah (DES) yang men- jadi acuan Manajer Investasi, seperti ISSI (Indeks Saham Syariah Indonesia). Ditambah lagi, dari sisi dana  kelolaan,  Reksa  Dana  saham  syariah  juga menunjukkan pertumbuhan yang cukup tinggi dari tahun ke tahun.

## Perbandingan Kinerja Reksadana Syariah dan Reksadana Konvensional
Nurul Qomariah, Maheni Ika Sari, & Dian Asih Budiarti

## DAFTAR  PUSTAKA
Anwar,  Khoirul,  2010. Pengaruh  Tingkat Inflasi,  Suku Bunga  Sbi,  Kurs,  Dan  IHSG  Terhadap  Kinerja Reksadana  Saham.  Laporan  Penelitian.  Surabaya:
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi PERBANAS.
Arifianti,  Zariah,  2011. Komperasi  Kinerja, Risiko  Dan Return  Reksadana  Konvensional  Dengan Reksadana Dengan Reksadana  Syariah Di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Laporan  Penelitian.  Jember: Universitas  Muhammadiyah Jember.
Hamzah  dan  Yohanes,  2014.  Analisis  Perbandingan Kinerja  Reksadana  Syariah  Dengan  Reksadana Konvensional  Jenis  Saham  Pada  Periode  2008- 2012. Jurnal MIX, Vol. IV, No. 3, Oktober.
Hayati  dan  Haruman,  2006.  Analisis  Perbandingan Kinerja Reksadana Konvensional dan Reksadana Syariah  Sebagai  Dasar  Pengetahuan  Bagi Pengambilan Keputusan Investasi Di Pasar Modal Indonesia.  Laporan  Penelitian.  Universitas Widyatma.
Karetini  dan  Rico  Febriyanto,  2011.  Analisis Perbandingan  Kinerja Reksa  Dana Konvensional Dengan Kinerja Reksa Dana Syariah. EfEktif Jurnal Bisnis dan Ekonomi Vol. 2, No 1, Juni 2011, 1 – 16.
Nindyaswara,  Atilia Nini, 2014.  Analisis  Faktor-Faktor Yang  Mempengaruhi Kinerja Reksadana  Saham Di  Indonesia  Periode  Tahun  2011-2013,  Laporan Penelitian .  Universitas Diponegoro Semarang.
Pasaribu,  Iin  Qarina,  2011.  Analisis  Perbandingan Kinerja Reksa Dana Syariah Dengan Reksa Dana Konvensional. Laporan Penelitian. Medan: Univer- sitas Sumatera  Utara.
Putra, Jepryansyah P dan Syarief Fauzie, 2014.  Analisis Perbandingan  Kinerja Reksa  Dana Konvensional Dengan Reksa Dana Syariah Di Indonesia. Jurnal
Ekonomi dan Keuangan Vol.2 No.5.
Rachmayanti, T. Farida, 2006. Analisis Kinerja Portofolio Saham Syariah Pada Bursa Efek Jakarta 2001-2002. Jurnal Ekonomi  Keuangan dan Bisnis Islami , Vol. 2. No. 3, Juli-September.
Rumintang, Aprilia Grace dan Muhammad Azhari, 2014. Analisis  Perbandingan  Kinerja  Reksa  Dana Saham  Konvensional  Dan  Reksa  Dana  Saham Syariah  Dengan  Menggunakan  Metode  Sharpe, Treynor,  Dan  Jensen  Pada  Tahun  2014.
Jurnal_eproco.
Suciningtyas,  Inayatul  Hikmah,  2009.  Perbandingan Kinerja  Reksadana  Syariah  Dengan  Reksadana Konvensional  (Studi  Danareksa  Syariah Berimbang  Dan  Danareksa  Anggrek  Pada  PT Danareksa Investment Management Periode 2005- 2007).  Laporan  Penelitian.  Universitas  Sebelas Maret.
Sugiyono, 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D , Bandung: CV Alfabeta.
Sukirno,  Sadono,  1997.  Pengantar  Teori  Mikro Ekonomi, PT.  Rajawali Grafindo Persada,  Jakarta.
Tandelilin,  Eduardus,  2001.  Analisis  Investasi  dan Manajemen Portofolio . Edisi Pertama.  Yogyakarta: BPFE.
Undang-Undang  Nomor  8  Tahun  1995  Tentang  Pasar Modal  (Lembaran  Negara  Th.  1995  No.  64, Tamabahan  Lembaran  Negara  No.3608).
http://lipsus.kontan.co.id
https://www.infovesta.com http://www.bapepam.go.id