INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 4 Tahun 2023 Page 5999-6011 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen Dan Investment Opportunity Set Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Tahun 2005-2021)
Zahra Chairunnisa A. Indra 1 ✉ , Mahatma Kufepaksi 2 , Muslimin 3
Universitas Lampung
Email: zahrachnisaa@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Nilai perusahaan menjadi perspektif investor untuk mempertimbangkan keberhasilan perusahaan yang berkaitan dengan harga sahamnya.  Industri barang konsumsi merupakan salah satu sektor investasi  yang  paling  aman  selama  masa  resesi  karena  kinerja  emiten  di  industri  ini  cenderung ditopang  oleh  permintaan  dalam  negeri.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh profitabilitas, kebijakan dividen dan investment opportunity set terhadap nilai perusahaan di sektor industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar di  BEI  periode  2005-2021.  Pengujian  dilakukan  dengan menggunakan  analisis  statistik  deskriptif,  uji  normalitas  data,  dan  uji  hipotesis.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas (ROE), kebijakan dividen (DPR) dan investment opportunity set (MBVE)  berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  di  sektor  industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2005-2021.
Kata Kunci: Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Investment Opportunity Set, Nilai Perusahaan.

## Abstract
The firm value becomes an investor's perspective to consider the success of the company related to its share price. The consumer goods industry is one of the safest investment sectors during the recession because the performance of issuers in this industry tends to be supported by domestic demand.  This  study  aims  to  test  the  influence  of  profitability,  dividend  policy  and  investment opportunity set of company value in the consumer goods industry sector listed on the indonesia stock exchange 2005-2021 period. The test was carried out using descriptive statistical analysis, data normality test, and hypothesis test. The results showed that profitability (ROE), dividend policy (DPR) and Investment Opportunity Set (MBVE) had a positive but not significant effect on the value of the company in the consumer goods industry sector listed on the indonesia stock exchange 2005-2021 period.
Keyword: Profitability, Dividen Policy, Investment Opportunity Set, Firm Value

## PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan salah satu indikator kemajuan suatu negara untuk mendukung pembangunan ekonomi negara baik nasional maupun internasional. Investasi dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) saat ini sedang berkembang pesat mengikuti berkembangnya perekonomian Indonesia. Seiring dengan meningkatnya minat serta pengetahuan masyarakat di bidang pasar modal, maka nilai perusahaan telah menjadi salah satu faktor pertimbangan yang cukup penting bagi investor, karena menyangkut trade off antara risiko dan pendapatan yang akan diterima oleh investor. Emiten industri barang konsumsi menjadi salah satu sektor industri yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang sampai saat ini mampu memperlihatkan indikasi yang positif dalam pasar modal. Hal ini ditunjukkan dengan semakin banyak munculnya perusahaan industri barang konsumsi yang go public (Lim et al., 2015).
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang terkait erat dengan harga sahamnya (Sujoko & Soebiantoro, 2007) . Investor lebih tertarik pada  perusahaan  yang  mempunyai  nilai  perusahaan  yang  tinggi,  karena  mereka  memiliki persepsi bahwa perusahaan yang relatif besar mampu bekerja secara efektif dan efisien dalam memperoleh laba sehingga dapat diperoleh profitabilitas yang maksimal.
Tinggi dan rendahnya nilai perusahaan dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti yang dinyatakan  oleh  Sudarma  (2004)  antara  lain  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan  perusahaan, keunikan perusahaan, nilai aktiva, dividen, penghematan pajak, struktur modal, fluktuasi nilai tukar,  dan  keadaan  pasar  modal.  Penelitian  ini  akan  membahas  tiga  faktor  yang  diduga mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu  profitabilitas,  kebijakan  dividen  dan  investment opportunity set.
Profitabilitas merupakan salah satu informasi yang dapat dijadikan sinyal untuk investor. Teori  sinyal  menyatakan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  yang  tinggi
merupakan sinyal positif yang akan mendorong investor melakukan investasi pada perusahaan dan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Menurut Sudiani  &  Wiksuana  (2018) profitabilitas mempunyai hubungan dan pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan menurut  penelitian Rahayu  &  Sari  (2018) profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Kebijakan dividen dalam laporan keuangan dianggap sebagai sinyal bagi para investor yang akan menilai baik buruknya perusahaan. Adanya kenaikan jumlah dividen tunai dianggap sebagai  sinyal  yang  artinya  perusahaan  mempunyai  prospek  yang  baik  dimasa  yang  akan datang. Penelitian yang dilakukan oleh (Suardana et al., 2020) menyimpulkan kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan,  berbeda  dengan hasil penelitian  Ganar (2018) yang  mengatakan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Selain profitabilitas dan kebijakan dividen, investment opportunity set juga dapat menjadi sinyal bagi investor. Ketika perusahaan mengambil keputusan untuk berinvestasi dengan tujuan untuk mendapatkan keuntungan yang lebih merupakan sinyal positif bagi para investor karena perusahaan akan terus tumbuh dan juga akan mendapatkan keuntungan. Penelitian Sudiani & Wiksuana  (2018)  dan  Resti  et  al.  (2019) menyatakan  bahwa  investment  opportunity  set berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Desain penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis eksplanatori yang menjelaskan  hubungan  sebab  akibat  antara  variabel  independen  dan  variabel  dependen. Populasi  menurut  Sugiyono (2017) adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek/subjek yang  mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan yang bergerak dalam industri barang konsumsi yang sudah go public dan terdaftar di BEI pada tahun 2005-2021. Purposive sampling adalah teknik pengambilan sampel dengan pertimbangan tertentu  (Sugiyono,  2017).  Penelitian  ini  menggunakan  pemilihan  sampel  melalui  metode purposive sampling dan diperoleh 340 sampel.
Variabel  adalah  apa  pun  yang  dapat  ditentukan  oleh  peneliti  untuk  diteliti  hingga memperoleh  informasi  terkait  hal  tersebut  untuk  ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono,  2017). Variabel yang digunakan dalam penelitian ini dapat dikelompokkan menjadi tiga yaitu variabel terikat ( dependent variable), variable bebas (independent variable) dan variable kontrol (control variable).
Metode yang digunakan untuk mengumpulkan data yang dibutuhkan adalah metode sekunder. Metode sekunder disini berarti data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung dengan sumber-sumber yang ada. Data berupa annual report yang diperoleh melalui www.idx.co.id  dan  juga  pada  website  resmi  perusahaan  yang  bersangkutan.  Penelitian  ini menggunakan analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi linear berganda dan uji hipotesis menggunakan uji koefisien deteminasi, uji f dan uji t.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian
Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1 Descriptive Staistic N Minimum Maximum Mean Std. Deviation PBV 315 -.977 1.273 .10416 .248501 ROE 315 -.684 1.451 .2220 7 .296878 DPR 315 -1.117 2.000 .3080 8 .334318 MBVE 315 -11.140 38.969 2.850 57 5.043816 SIZE 315 11.058 14.254 12.515 35 .712228 GROWTH 315 -.977 1.273 .10416 .248501
Valid N
(listwise) 315
Berdasarkan tabel diatas, maka dapat disimpulkan:
1. Profitabilitas memiliki nilai minimum -0,977 dan nilai maksimum 1,273. Sementara itu nilai pada mean sebesar 0,10416, dan nilai standar deviasi sebesar 0,296878.
2. Kebijakan Dividen memiliki nilai minimum -1,117 dan nilai maksimum 2,000. Sementara itu nilai pada mean sebesar 0,30808, dan nilai standar deviasi sebesar 0,334318.
3. Investment  opportunity  set  memiliki  nilai  minimum  -11.140  dan  nilai  maksimum  38.969. Sementara  itu  nilai  pada  mean  sebesar  2.85057  dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar 5.043816.
4. Size memiliki nilai minimum 11.058 dan nilai maksimum 14.254. Sementara itu nilai pada mean sebesar 12.51535, dan nilai standar deviasi sebesar 0.712228.
5. Growth memiliki nilai minimum -0.977 dan nilai maksimum 1.273. Sementara itu nilai pada mean sebesar 0.10416, dan nilai standar deviasi sebesar 0.248501.
6. Nilai Perusahaan memiliki nilai minimum -0.977 dan nilai maksimum 1.273. Sementara itu nilai pada mean sebesar 0,30808, dan nilai standar deviasi sebesar 0,334318.
Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas

## Tabel 2

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 315 Normal Parameters a,b Mean .0801573 Std. Deviation .00450953 Most Extreme Differences Absolute .060 Positive .060 Negative -.055 Test Statistic .060 Asymp. Sig. (2-tailed) .008 c Monte  Carlo  Sig.  (2- tailed) Sig. .204 d 99%  Confidence Interval Lower Bound .194 Upper Bound .214
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. Based on 10000 sampled tables with starting seed 926214481.
Tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai sigfnikansi yang diperoleh melalui uji Monte Carlo Sig. (2-tailed) adalah sebesar 0,204. Hasil ini menunjukkan bahwa nilai signifikansi tersebut lebih  besar  dari  0,05.  Hal  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  Ho  ditolak  atau  seluruh  data residual berdistribusi normal.

## 2. Uji Multikolinieritas

## Tabel 3
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1.885 .564 3.343 .001 ROE .284 .109 .130 2.620 .009 .865 1.156 DPR .266 .101 .137 2.644 .009 .792 1.262 MBVE .063 .006 .486 9.942 .000 .885 1.130 SIZE -.142 .046 -.155 - 3.091 .002 .840 1.191 GROWTH .411 .121 .157 3.395 .001 .992 1.008

## a. Dependent Variable: SQRT_PBV
Dari tabel diatas menunjukan bahwa nilai VIF di atas lebih kecil dari 10 atau VIF <10 maka tidak terjadi gejala multikolinearitas. Sedangkan nilai tolerance masing-masing variabel di atas 0,10 dapat dikatakan bahwa tidak terjadi gejala multikolinearitas diantara variabel bebas.

## 3. Uji Heterokedastisitas
Tabel 4 Correlations ROE DPR MBVE SIZE GROWTH Unstandardized Residual ROE Pearson Correlation 1 .304 ** .259 ** .126 * .076 -.010 Sig. (2- tailed) .000 .000 .025 .177 .872 N 315 315 315 315 315 243 DPR Pearson Correlation .304 ** 1 .214 ** .366 ** .066 .000 Sig. (2- tailed) .000 .000 .000 .243 1.000 N 315 315 315 315 315 243
MBVE Pearson
Correlation
.259 ** .214 ** 1 .235 ** .031 .112 Sig. (2- tailed) .000 .000 .000 .583 .082 N 315 315 315 315 315 243 SIZE Pearson Correlation .126 * .366 ** .235 ** 1 .032 -.001 Sig. (2- tailed) .025 .000 .000 .566 .991 N 315 315 315 315 315 243 GROWTH Pearson Correlation .076 .066 .031 .032 1 -.029 Sig. (2- tailed) .177 .243 .583 .566 .648 N 315 315 315 315 315 243 Unstandardized Residual Pearson Correlation -.010 .000 .112 -.001 -.029 1 Sig. (2- tailed) .872 1.000 .082 .991 .648 N 243 243 243 243 243 243
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
Berdasarkan  tabel  di  atas,  nilai  signifikansi  atau  sig.  (2-tailed)  dari  Unstandardized Residual keseluruhan variabel lebih besar dibandingkan dengan 0,05. Dengan kata lain nilai dari variabel ROE, DPR, MBVE, SIZE dan Growth nilai signifikansinya lebih besar dari 0,05 sehingga dapat dikatakan bahwa tidak terdapat masalah heteroskedastisitas.

## 4. Uji Autokorelasi

## Tabel 5

## Model Summary
Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .588 a .346 .335 .53121 .769
a. Predictors: (Constant), GROWTH, MBVE, DPR, ROE, SIZE
b. Dependent Variable: SQRT_PBV
Nilai Durbin-Watson, terkadang dikenal sebagai nilai DW, diterima secara umum menjadi 0,778. Mengingat bahwa n = 315 sampel dan k = 3 variabel independen, dL = 1.80076 dan dU = 1.82672 dapat ditemukan masing-masing dalam tabel dU dan dL yang sesuai. Mengingat kriteria yang digunakan maka dapat disimpulkan bahwa uji autokorelasi menghasilkan temuan positif dan tidak ada gejala autokorelasi.

## Analisis Regresi Linier Berganda

## Tabel 6
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Consta nt) 1.885 .564 3.343 .001 ROE .284 .109 .130 2.620 .009 DPR .266 .101 .137 2.644 .009 MBVE .063 .006 .486 9.942 .000 SIZE -.142 .046 -.155 -3.091 .002 GROWT H .411 .121 .157 3.395 .001
a. Dependent Variable: SQRT_PBV
PBV = 1.885 + 0,284 X1i.t + 0,266 X2i.t + 0,063 X3i.t – 0.142 Z1i.t + 0.411 Z2i.t + e Mengingat persamaan tersebut  di atas, kita  dapat menyimpulkan hal berikut tentang hubungan antara berbagai faktor independen dan dependen:
1. Hasil pengujian tersebut memberikan nilai konstanta 1.885. Hal ini menunjukkan bahwa besaran PBV menjadi 1.885 jika variabel bebas (ROE, DPR dan MBVE) ditetapkan nol.
2. Variabel ROE memiliki koefisien regresi sebesar 0,284. Hal ini menunjukkan bahwa jika variabel ROE naik sebesar 1% maka variabel PBV akan meningkat sebesar 0,284 juga.
3. Variabel DPR memiliki koefisien regresi sebesar 0,266. Hal ini menunjukkan bahwa jika variabel  DPR  naik  sebesar  1%  maka  variabel  dependen  PBV  akan  meningkat  sebesar 0,266.
4. Variabel MBVE memiliki koefisien regresi sebesar 0,063. Hal ini menunjukkan bahwa jika variabel MBVE naik sebesar 1% maka variabel dependen PBV akan meningkat sebesar 0,063.
5. Variabel Size memiliki koefisien regresi sebesar –0.142. Hal ini menunjukkan bahwa jika variabel Size naik sebesar 1% maka variabel dependen Size akan menurun sebesar 0,142.
6. Variabel Growth memiliki koefisien regresi sebesar 0,411. Hal ini menunjukkan bahwa jika variabel Growth naik sebesar 1% maka variabel dependen PBV akan meningkat sebesar 0,411.

## Uji Hipotesis
1. Uji Koefisien Determinasi (R2)

## Tabel 7

## Model Summary
Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .588 a .346 .335 .53121
a. Predictors: (Constant), GROWTH, MBVE, DPR, ROE, SIZE
Menurut  hasil  uji  R2  yang  ditunjukkan  pada  tabel  sebelumnya,  nilai  R  square  yang dikoreksi adalah 0,346 atau 34,6%. Hal ini menunjukkan bahwa faktor independen ROE, DPR dan  MBVE  serta  faktor  controlling  seperti  size  dan  growth  dapat  mempengaruhi  variabel dependen  PBV  (Y)  sebesar  34,6%,  sedangkan  sisanya  sebesar  65,4%  didorong  oleh  variabel eksternal di luar model.

## 2. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)

## Tabel 8
ANOVA a Model Sum of
Squares df Mean Square F Sig. 1 Regressi on 46.031 5 9.206 32.625 .000 b Residual 87.194 309 .282 Total 133.224 314 a. Dependent Variable: SQRT_PBV
b. Predictors: (Constant), GROWTH, MBVE, DPR, ROE, SIZE
Berdasarkan tabel di atas memiliki nilai signifikan 0,000 < 0,05, secara simultan variabel ROE, DPR dan MBVE berpengaruh terhadap PBV. Hal ini juga menunjukkan bahwa data telah sesuai dan layak digunakan.

## 3. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik T)

## Tabel 9
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant ) 1.885 .564 3.343 .001 ROE .284 .109 .130 2.620 .009 DPR .266 .101 .137 2.644 .009 MBVE .063 .006 .486 9.942 .000 SIZE -.142 .046 -.155 -3.091 .002 GROWTH .411 .121 .157 3.395 .001

## a. Dependent Variable: SQRT_PBV
Dari  tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa  hubungan  antara  masing-masing  variabel independen terhadap dependen yang akan dijelaskan sebagai berikut:
1. Variabel profitabilitas memiliki nilai regresi sebesar 2.620 (positif) dan nilai sig 0,009 < 0.05 maka disimpulkan variabel profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
2. Variabel kebijakan deviden memiliki nilai regresi 2.644 (Positif) dan nilai sig 0,009 < 0.05 maka  disimpulkan  variabel  kebijakan  deviden  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
3. Variabel investment opportunity set memiliki nilai regresi 9.942 (Positif) dan nilai sig 0,000 < 0.05 maka disimpulkan variabel investment opportunity set berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
4. Variabel size  memiliki  nilai  regresi  -3.091  (Negatif)  dan  nilai  sig  0.002  <  0,05  maka disimpulkan variabel size berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
5. Variabel growth  memiliki  nilai  regresi  3.395  (Positif)  dan  nilai  sig  0.000  <  0,05  maka disimpulkan variabel growth berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pembahasan

## 1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  analisis  statistik  pada  variabel  profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV. Profitabilitas merupakan tingkat keuntungan yang diperoleh perusahaan dalam satu periode tertentu. Hal ini menunjukkan bahwa  hasil  penelitian  ini  mendukung  teori  sinyal  yang  menyatakan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  yang  tinggi  merupakan  sinyal  positif  yang  akan mendorong  investor  melakukan  investasi  pada  perusahaan  dan  meningkatkan  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Sriwahyuni & Wihandaru (2016), Sudiani & Wiksuana (2018) dan Suardana et al. (2020) yang menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## 2. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  analisis  statistik  pada  variabel  kebijakan  dividen  secara  parsial berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV). Dividen  adalah  pembagian  laba kepada para pemegang saham oleh perusahaan, semakin banyak dividen yang dibayarkan maka  nilai  perusahaan  semakin  meningkat  sehingga  investor  akan  tertarik  untuk berinvestasi pada perusahaan yang membagikan dividen yang tinggi. Hal tersebut sesuai dengan teori sinyal, dimana investor diharapkan akan menangkap sinyal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik dan investor akan berinvestasi diperusahaan tersebut. Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Ganar (2018) dan Iqbal et al, (2018) yang menemukan bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
3. Pengaruh Investment Opportunity Set terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan hasil analisis statistik pada variabel investment opportunity set secara parsial  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV). Hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa peningkatan IOS berarti nilai perusahaan meningkat karena peluang investasi (kesempatan investasi) yang lebih tinggi dan pengembalian yang diharapkan dari perusahaan lebih tinggi. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sriwahyuni & Wihandaru (2016) dan Resti et al. (2019) yang menyatakan bahwa Investment Opportunity Set berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.

## 4. Pengaruh Size terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  analisis  statistik  pada  variabel  kontrol size  berpengaruh  negatif terhadap nilai perusahaan (PBV) . Hal ini dikarenakan ukuran perusahaan dinilai dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan untuk kegiatan operasionalnya, semakin besar ukuran perusahaan akan semakin besar pula dana yang dibutuhkan untuk kegiatan operasionalnya.

## 5. Pengaruh Growth terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  analisis  statistik  pada  variabel  kontrol  growth  secara  parsial berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV). Perusahaan  dengan  pertumbuhan penjualan yang tinggi akan berdampak terhadap peningkatan nilai perusahaan, akan tetapi terdapat unsur lain dalam peningkatan penjualan yang berdampak terhadap penurunan nilai perusahaan. Pertumbuhan penjualan akan disertai dengan adanya peningkatan pada beban  operasional  perusahaan,  sehingga  laba  yang  dihasilkan  akan  berkurang  (Bintara, 2018).

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  akhir  yang  dilakukan  dari  penelitian  ini,  maka  dapat  disimpulkan sebagai berikut:
1. Profitabilitas yang diproksikan dengan ROE secara parsial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan  yang  diproksikan  dengan  PBV  pada  perusahaan  sektor  industri  barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2005-2021.
2. Kebijakan  dividen  yang  diproksikan  dengan  DPR  secara  parsial  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2005-2021.
3. Investment  opportunity  set  yang  diproksikan  dengan  MBVE  secara  parsial  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2005-2021.

## DAFTAR PUSTAKA
Amirya,  M.,  &  Atmini,  S.  (2007). Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  yang Dimediasi Oleh Leverage Perusahaan.
Dang, H. N., Nguyen, T. T. C., & Tran, D. M. (2020). The Impact of Earnings Quality on Firm Value:
The  case  of  Vietnam. Journal  of  Asian  Finance,  Economics  and  Business,  7(3),  63–72. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no3.63
Ganar, B. Y. (2018). Pengaruh Kebijakan Dividen  dan Profitabilitas Terhadap  Nilai Perusahaan Pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2017. Jurnal Sekuritas, 2(1), 32–44.
Iqbal, M., Dzulkirom Ar, M., & Darmawan, A. (2018). The Effect of Share Ownership Structure to The Dividend Policy and Firm Value of The Manufacturing Company Listed in Indonesia Stock Exchange. Wacana, 21(3), 111–121.
Lim, H. H., Kardinal, & Juwita, R. (2015). Analisa Pengaruh Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity  Ratio  (DER)  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Perusahaan  Consumer  Goods  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal MDP, 1, 1–12.
Rahayu, M., & Sari, B. (2018). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. (IKRA-ITH HUMANIORA): Jurnal Sosial Dan Humaniora, 2(1).
Resti, A. A., Purwanto, B., & Ermawati, W. J. (2019). Investment Opportunity Set, Dividend Policy,
Company’s  Performance,  and  Firm’s  Value:  Some  Indonesian  Firms  Evidence. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 23(4). https://doi.org/10.26905/jkdp.v23i4.2753
Sriwahyuni, U., & Wihandaru. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Kepemilikan Institusional,
dan  Investment  Opportunity  Set  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kebijakan  Dividen sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2014. Jurnal Manajemen Bisnis, 7(1).
Suardana, I. K., Endiana, I. D. M., & Arizona, I. P. E. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Utang,  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Kharisma, 2(2).
Sudarma, M. (2004). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Faktor Internal dan Faktor Eksternal Terhadap  Struktur  Modal  dan  Nilai  Perusahaan.  Program  Pascasarjana  Universitas Brawijaya.
Sudiani, N. K. A., & Wiksuana, I. G. B.  (2018). Capital Structure, Investment  Opportunity Set,
Dividend  Policy  and  Profitability  as  a  Firm  Value  Determinants. Russian  Journal  of Agricultural and Socio-Economic Sciences, 81(9), 259–267.
https://doi.org/10.18551/rjoas.2018-09.30 Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Alfabeta.
Sujoko,  &  Soebiantoro,  U.  (2007).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Saham,  Leverage,  Faktor Intern  Dan  Faktor  Ekstern  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  empirik  pada  perusahaan manufaktur  dan  non  manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta). Jurnal  Manajemen  Dan Kewirausahaan, 9, 41–48.