Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan https://jurnal.stiq-amuntai.ac.id/index.php/al-qalam P-ISSN: 1907-4174; E-ISSN: 2621-0681 DOI : 10.35931/aq.v16i2. 950

## PENGARUH RETURN ON INVESTMENT, EARNING PER SHARE, DAN DEBT
TO EQUITY RATIO TERHADAP PRICE TO BOOK VALUE (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Bella Savira 1 , Muhammad Fachruddin Arrozi 2
12 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Esa Unggul Email: bellasavira3@gmail.com, arrozi@esaunggul.ac.id

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Return on Investment (ROI), Earning per Share (EPS), dan Debt  Equity Ratio  (DER) terhadap  Price to Book Value  (PBV) baik secara simultan maupun parsial. Penelitian  ini  menggunakan  sampel  perusahaan  Manufaktur  Sector  Barang  Konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016  -  2020.  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  33  perusahaan. Pengambilan sampel dilakukan dengan teknik Purposive Sampling. Metode analisis yang digunakan adalah metode  Analisis  Linear  Berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  simultan  Return  on Investment  (ROI),  Earning  per  Share  (EPS),  dan  Debt  Equity  Ratio  (DER)  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  Price to  Book Value (PBV).  Return on Investment  (ROI) dan  Debt Equity Ratio  (DER) memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  Price  to  Book  Value  (PBV)  secara  parsial.  Sedangkan  Earning  per  Share (EPS) tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Price to Book Value (PBV) secara parsial.
Kata  Kunci:  Return  on  Investment  (ROI),  Earning  per  Share  (EPS),  Debt  Equity  Ratio  (DER),  Price  to Book Value (PBV)

## Abstract
This study aims to determine the effect of Return on Investment (ROI), Earning per Share (EPS), and Debt Equity  Ratio  (DER)  on  Price  to  Book  Value  (PBV)  either  simultaneously  or  partially.  This  study  uses  a sample of manufacturing companies in the consumer goods sector listed on the Indonesia Stock Exchange for  the  period  2016  -  2020.  The  sample  in  this  study  is  33  companies.  Sampling  was  done  by  purposive sampling technique. The analytical method used is the Multiple Linear Analysis method. The results showed that  simultaneously Return  on  Investment  (ROI), Earning  per  Share  (EPS),  and  Debt  Equity  Ratio  (DER) had a significant effect on Price to Book Value (PBV). Return on Investment (ROI) and Debt Equity Ratio (DER)  have  a  significant  effect  on  Price  to  Book  Value  (PBV)  partially.  Meanwhile,  Earning  per  Share (EPS) does not have a significant effect on Price to Book Value (PBV) partially.
Keywords: Return on Investment (ROI), Earning per Share (EPS), Debt Equity Ratio (DER), Price to Book Value (PBV)

## PENDAHULUAN
Berdirinya suatu perusahaan tentunya memiliki visi, misi serta tujuan tertentu. Perusahaan umumnya  memiliki  tujuan  yang  bersifat  berjangka  pendek  maupun  berjangka  panjang.
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)

## Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2
Maret - April 2022
Memperoleh  keuntungan  maksimal  menjadi  definisi  tujuan  berjangka  pendek  suatu  perusahaan. Di sisi lain, tujuan berjangka panjangnya yakni dengan mengoptimalkan nilai perusahaan dengan cara  meningkatkan  kesejahteraan  pemegang  sahamnya  terutama  untuk  perusahaan  yang  bersifat publik 1 .  Tingginya  nilai  suatu  perusahaan,  berakibat  tingginya  kemakmuran  bagi  pemegang saham.
Investor  dalam  menentukan  keputusan  investasi  pasti  memerlukan  sebuah  informasi mengenai  saham  yang  akan  dibeli.  Hartono  memaparkan  bahwa  penilaian  saham  dikategorikan pada 3 jenis penilaian yakni meliputi buku, intrinsik, serta pasar. Untuk mampu mengetahui jenis saham mana yang murah dan bertumbuh, investor harus memahami ketiga penilaian tersebut guna untuk melihat saham yang dapat di pertimbangkan untuk dibeli 2 . Dengan menghitung nilai Price Book Value (PBV), investor mampu mengetahui nilai intrinsik dari suatu saham. Ketika nilai dari PBV tinggi, maka investor akan menilai positif terhadap perusahaan dibanding dengan aset yang telah  disumbang  oleh  perusahaan.  Nilai  dari  PBV  dapat  diterapkan  guna  memahami  seberapa efektif  kinerja  suatu  perusahaan  pada  nilai  bukunya  yang  tercermin  dari  harga  pasar  saham. Apabila nilai dari rasio Price Book Value suatu perusahaan memiliki nilai lebih dari satu biasanya disebut  dengan  perusahaan  yang  baik.  Pernyataan  tersebut  menunjukkan  nilai  dari  pasar  saham yang lebih tinggi dibanding dengan nilai bukunya.
Nilai  dari  suatu  perusahaan  sebagai  pencerminan  maksimalisasi  kesejahteraan  pemilik didefinisikan  gambaran  fenomena  dengan  penggambaran symptomp PBV  pada  berbagai perusahaan yang berada pada sector barang konsumsi dalam catatan BEI tahun 2016 hingga 2019.
1 Irayanti,  Desi,  and  Altje  L.  Tumbel.  "Analisis  Kinerja  Keuangan  Pengaruhnya  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Industri  Makanan  dan  Minuman  di  BEI." Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi 2.3 (2014).
2 Hartono,  Jogiyanto.  "Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi  Edisi  Kelima." Yogyakarta: BPEE (2003).
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
Gambar 1. Grafik PBV Perusahaan Sektor Barang Konsumsi Sumber: BEI
Dari gambar 1, menjelaskan pergerakan PBV yang mempengaruhi nilai suatu perusahaan tahun 2016 hingga 2019. Perusahaan ICBP tahun 2016 hingga 2017 mengalami sedikit perubahan penurunan  dari  5,40  ke  5,11.  Kemudian  sempat  mengalami  kenaikan  pada  tahun  2018  menjadi 5,37 yang kemudian mengalami penurunan lagi pada tahun 2019 menjadi 4,88. Perusahaan INDF sejak  tahun  2016  hingga  2019  mengalami  penurunan  dari  1,58  sampai  1,28.  Pada  perusahaan MYOR  sejak  tahun  2016  hingg  2018  mengalami  kenaikan  dari  5,87  menjadi  6,86  namun mengalami  penurunan  pada  tahun  2019  yakni  menjadi  4,62.  Kemudian  pada  perusahaan  ROTI terjadi  penurunan  drastis  dari  tahun  2016  sampai  tahun  2017  yakni  dari  6,86  menjadi  2,80 kemudian menurun pada tahun 2018 yakni menjadi 2,54 kemudian sedikit naik pada tahun 2019 menjadi 2,60. Dapat dilihat perusahaan termasuk di dalamnya sector barang konsumsi pada tahun 2016 hingga 2019 PBV mengalami kenaikan serta penurunan (fluktuatif). Artinya semakin tinggi nilai  dari  rasio  PBV  sebuah  perusahaan  maka  bisa  dikatakan  perusahaan  dapat  meningkatkan kinerjanya secara baik. Jika kinerja perusahaan baik, hal tersebut bisa menjadi pertimbangan calon investor  guna  berinvestasi  serta  perusahaan  juga  mampu  menaikkan  biaya  pasar  saham  yang berpengaruh pada tingginya nilai dari PBV.
Nilai  dari  sebuah  perusahaan  yang  diukur  dalam  PBV  dipengaruhi  oleh  faktor fundamental.  Faktor  fundamental  tersebut  yakni  DER,  EPS,  serta  ROI.  Hal  tersebut  sangat tergantung  pada  aspek  kemampuan  manajerial.  Kemampuan  seorang  manajer  untuk  mengolah aset  perusahaan  dalam  investasi  dapat  menciptakan  keuntungan  bagi  perusahaan  mampu memainkan  peran  yang  sangat  penting  dalam  proses  peningkatan  keuntungan  bersih,  sehingga nilai dari ROI bisa menjadi cerminan dalam menilai kinerja suatu perusahaan yang mampu untuk
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
mengevaluasi pengaruh dari nilai ROI tersebut terhadap penilaian suatu perusahaan yang terlihat dari harga pasar saham.
Seperti  yang  ditunjukkan  oleh  Plewa  &  George  (1993),  sekitar  85  persen  dari  semua organisasi atau perusahaan menghasilkan laba atas investasi modal awal dari suatu bisnis sebagai ciri  dari  penilaian  kinerja  perusahaan.  Manajer  memiliki  keyakinan  dalam  pengembalian  modal yang diinvestasikan  mengingat  fakta  bahwa  pengembalian  aset  yang  diinvestasikan  memberikan pertimbangan  yang  cermat  terhadap  ukuran  spekulasi  serta  kegiatan  yang  menciptakan keuntungan.  Seorang  manajer  memiliki  kapasitas  untuk  dapat  mengawasi  penggunaan  sumber daya dalam kegiatan usaha yang akan menghasilkan keuntungan bagi perusahaan. Oleh karena itu manajer  memiliki  peran  yang  amat  penting  guna  meningkatkan  kinerja  suatu  perusahaan  untuk memaksimalkan  laba  bersih  yang  diterima  sehingga  nilai  dari  ROI  berguna  sebagai  petunjuk sebagai  penilaian  kinerja  sebuah  perusahaan  yang  tercermin  dari  harga  pasar  saham.  Para pemegang  saham  juga  dapat  mempengaruhi  nilai  ROI  dari  kegiatan  investasi  yang  dilakukan karena  dengan  melihat  nilai  dari  ROI,  kinerja  perusahaan  juga  dapat  terlihat.  Jika  kinerja  suatu perusahaan  dapat  diterima  serta  dapat  menghasilkan  keuntungan  yang  besar  pada  pemanfaatan aset perusahaan, hal itu dapat berpengaruh terhadap nilai dari suatu perusahaan.
Dibawah  ini  disajikan  grafik  yang  menunjukkan  kenaikan  serta  penurunan  nilai perusahaan yang diukur mengunakan ROI pada beberapa badan usaha yang tergabung pada sector barang konsumsi yang tercatat pada BEI pada periode 2016 hingga 2019 yakni:
Gambar 2. Grafik ROI Perusahaan Sektor Barang Konsumsi
Sumber: BEI
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)

## Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2
Maret - April 2022
Berdasarkan  Gambar  2  diatas,  terlihat  bahwa  dari  4  perusahaan sector barang  konsumsi tersebut  memiliki  nilai  ROI  yang  fluktuatif  tahun  2016  hingga  2019.  Pada  perusahaan  ICBP mengalami penurunan tahun 2016-2017 yakni dari 0,12 sampai 0,11 sedangkan pada tahun 2018- 2019  mengalami  kenaikan  yaitu  dari  0,13  sampai  0,14. Pada  perusahaan  INDF  cenderung  stabil pada  tahun  2016,  2017  serta  2019  yakni  0,06  tetapi  mengalami  penurunan  ditahun  2018  yakni 0,05. Pada perusahaan MYOR juga cenderung stabil pada tahun 2016, 2017 serta 2019 yakni 0,11 serta  mengalami  sedikit  penurunan  pada  tahun  2018  yakni  0,10.  Perusahaan  ROTI  tahun  2016 hingga 2018 mengalami penurunan yakni dari 0,10 sampai 0,03 namun ditahun 2019 mengalami sedikit kenaikan yakni menjadi 0,05. Dari grafik fenomena diatas, terlihat bahwa ICBP memiliki hasil ROI yang cukup stabil walaupun sempat mengalami sedikit penurunan di tahun 2017, akan tetapi  mengalami  kenaikan  pada  tahun  2018  dan  2019.  Berbeda  dengan  ROTI  yang  memiliki penurunan nilai ROI walaupun sempat sedikit naik pada tahun 2019.
Brigham  &  Houston  (2001) menyatakan bahwa  faktor  yang  juga  berpengaruh pada nilai dari  perusahaan  yakni EPS .  Jika  sebuah  perusahaan  dapat  memberikan  pengaruh  harga  saham pada  pasar  modal,  maka  perusahaan  akan  mampu  menaikan  nilai  perusahaan  dengan meningkatnya  harga  saham  yang  diperdagangkan  tersebut.  Tingginya  nilai Earning  Per  Share akan  mendeskripsikan  bahwa  perusahaan  mempunyai profit yang  tinggi  pula  serta  tersedia  guna dibagikan  kepada  para  investor  (Tandelilin,  2001).  Jika Earning  Per  Share memiliki  nilai  yang relative tinggi,  maka  dapat  dipastikan  laba  dari  perusahaan  untuk  investor  akan  tinggi.  Oleh karena  nya,  minat  para  calon  investor  akan  bertambah  dan  tentunya  dapat  mempengaruhi meningkatnya  harga  pasar  saham  yang  beredar  sehingga  nilai  dari  perusahaan  itu  juga  dapat bertambah.
Di  bawah  ini  disajikan  grafik  yang  menunjukkan  kenaikan  serta  penurunan  nilai perusahaan yang dilihat dari nilai EPS beberapa perusahaan sector barang konsumsi yang tercatat pada BEI periode 2016 hingga 2019, yakni:
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
Gambar 3. Grafik EPS Perusahaan Sektor Barang Konsumsi Sumber: BEI
Pada  gambar  1.3  menjelaskan  pergerakan  EPS  pada  4  perusahaan  selama  4  tahun berturut-turut  yang  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai  dari  suatu  perusahaan.  Perusahaan  ICBP ditahun  2016  hingga  2017  mengalami  penurunan  nilai  dari  yang  semula  311,38  menjadi  303,82 namun  ditahun  2018  hingga  2019  mengalami  kenaikan  dari  399,49  menjadi  459,62.  Perusahaan INDF dari tahun 2016 hingga 2018 mengalami penurunan nilai dari yang semula 599,85 menjadi 565,10 serta mengalami kenaikan pada tahun 2019 menjadi 672,26. Perusahaan MYOR dari tahun 2016  hingga  2019  mengalami  kenaikan  dari  62,11  menjadi  91,75.  Sedangkan  perusahaan  ROTI ditahun  2016  hingga  2018  mengalami  penurunan  nilai  dari  yang  semula  45,22  menjadi  20,56 kemudian  mengalami  kenaikan  pada  tahun  2019  menjadi  38,23.  Dari  grafik  fenomena  diatas, terlihat bahwa INDF memiliki nilai EPS yang paling tinggi dan ROTI memiliki nilai EPS paling rendah.  Nilai  EPS  yang  semakin  tinggi  menunjukkan  performa  dan  tingkat  keuntungan  suatu perusahaan semakin baik.
Menurut  teori Trade-off  theory ,  menjelaskan  penambahan  hutang mampu  membuat  nilai suatu  perusahaan  meningkat.  Hal  tersebut  menerangkan  dengan  menggunakan  hutang,  investor dapat  menganggap  hal  tersebut  sebagai  potensi  dalam  suatu  perusahaan  untuk  dapat meningkatkan  labanya  dengan  menambah  kegiatan  operasional  perusahaan  yang  tentunya  dapat mempengaruhi kinerja suatu perusahaan khususnya dalam menambah nilai dari perusahaan karena kinerja  suatu  perusahaan  dapat  bertambah  jika  modal  dalam  suatu  perusahaan  juga  bertambah. Oleh  karena  teori  tersebut,  DER  dinyatakan  akan  mampu  berpengaruh  terhadap  nilai  suatu perusahaan.
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
Gambar 4. Grafik DER Perusahaan Sektor Barang Konsumsi Sumber: BEI
Dari gambar 4, menjelaskan pergerakan DER yang mempengaruhi nilai suatu perusahaan tahun  2016  hingga  2019.  Perusahaan  ICBP  dari  tahun  2016  hingga  2019  mengalami  penurunan nilai  dari  yang  semula  0,56  menjadi  0,45.  Perusahaan  INDF  dari  tahun  2016  hingga  2018 mengalami peningkatan semula 0,87 menjadi 0,93 akan tetapi mengalami penurunan nilai menjadi 0,77 pada tahun 2019. Kemudian pada perusahaan MYOR mengalami fluktuatif dari tahun 2016- 2019  yaitu  berurutan  senilai  1,06  ;  1,03  ;  1,06  serta  0,92.  Selanjutnya  pada  perusahaan  ROTI mengalami penurunan pada tahun 2016-2019 dari 1,02 menjadi 0,51. Dari grafik fenomena diatas, terlihat  bahwa  MYOR  memiliki  nilai  DER  paling  tinggi  dan  ICBP  memiliki  nilai  DER  yang peling rendah dari tahun 2016 hingga 2019. Nilai DER yang tinggi menunjukkan besarnya potensi suatu perusahaan untuk dapat meningkatnya nilai perusahaannya.
Berdasarkan  temuan  penelitian  yang  pernah  dikerjakan  oleh  Manoppo  &  Arie 3 ,  ROI memiliki  peranan positive yang  signifikan  kepada  nilai  suatu  perusahaan,  dengan  hal  tersebut dapat  diartikan  apabila  nilai  rasio  profitabilitas  dari  perusahaan  bertambah,  sehingga  menambah nilai perusahaan. Namun temuan penelitian berbanding terbalik pada temuan penelitian yang telah dikerjakan oleh Timbuleng et al. (2015) menunjukan ROI tidak memliki pengaruh terhadap nilai suatu perusahaan.
3 Manoppo,  Heven,  and  Fitty  Valdi  Arie.  "Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011- 2014." Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi 4.2 (2016)
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)

## Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2
Maret - April 2022
Kemudian  pada  penelitian  mengenai  dampak  dari Earning  Per  Share (EPS)  pada  nilai perusahaan,  pengerjaan  penelitian  oleh  Irayanti  &  Tumbel  (2014)  yakni Earning  Per  Share mempunyai  dampak positive signifikan.  Dengan  hal  tersebut  didefinisikan  tingginya  nilai  dari EPS, berdampak bagi peningkatan perusahaan serta sebaliknya. penelitian dengan temuan sejenis dikerjakan oleh peneliti Sidauruk (2018). Lain daripada temuan penelitian N. D. A. Sari & Sidiq (2013)  serta  Rakasiwi  et  al.  (2010)  dengan  temuan Earning  Per  Share memiliki  dampak signifikan pada nilai dari suatu perusahaan.
Beberapa  penelitian  mengenai  pengaruh  DER  pada  nilai  dari  suatu  perusahaan  yang  di proxy -kan  sebagai  PBV  telah  dilakukan  oleh  beberapa  peneliti  sebelumnya  yaitu  Devianasari  & Suryantini  (2015);  Vaeza  &  Hapsari  (2015)  ;  Firdaus  (2019);  Irayanti  &  Tumbel  (2014);  serta Manoppo  &  Arie  (2016),  dalam  penelitiannya  mengemukakan  bahwa  menurunnya  nilai  DER dapat  menurunkan  nilai  dari  perusahaan  begitu  juga  sebaliknya  jika  nilai  DER  meningkat  itu artinya  jikalau  perusahaan  menambah  hutang,  maka  nilai  dari  perusahaan  juga  akan  meningkat. Berbeda  dengan  pengerjaan  penelitian  oleh  peneliti  Oktrima  (2017),  memaparkan  bahwa  DER berhubungan negative serta tidak memiliki pengaruh berarti pada nilai PBV.
Pada  berbagai  penelitian  sebelumnya,  temuan  yang  diperoleh  belum  konsisten.  Hal tersebut  bisa  saja  dikarenakan  objek  dalam  penelitian  yang  digunakan  berbeda  serta  berbagai variable yang  diterapkan  juga  tidak  semuanya  sama  sehingga  hasil  penelitiannya  juga  akan berbeda  pula.  Oleh  karenanya,  penting  bagi  penulis  mengerjakan  penelitian  mengenai  pengaruh dari Return  On  Investement serta Earning  Per  Share serta Debt  to  Equity  Ratio perusahaan sebagai variable bebas  serta Price  to  Book  Value (PBV)  sebagai variable terikat  menggunakan objek  serta  periode  observasi  penelitian  yang  berbeda  sebagai gap atau  pembeda  penelitian  ini dengan penelitian yang telah dilakukan sebelumnya. Penelitian dikerjakan pada perusahaan sector barang  konsumsi  sebab  perusahaan sector barang  konsumsi  didefinisikan  keberadaannya  sangat penting  serta  sangat  dibutuhkan  bagi  masyarakat  umum  sehingga  prospeknya  dimasa  sekarang serta dimasa yang akan datang untuk perusahaan ini sangatlah baik.

## KAJIAN LITERATUR

## 1. Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori  persinyalan  menerangkan  bahwa  terjadi  asimetri  informasi  yang  diberikan  oleh manager  kepada  investor  maupun  calon  investor. Manager memiliki  informasi  mengenai perusahaan  yang  tidak  dimiliki  oleh  para  calon  investor.  Teori  ini  mengemukakan  terkait pentingnya  suatu  perusahaan  memberikan  infromasi  bagi  pihak  penerima  informasi.  Informasi
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
tersebut  salah  satunya  berupa  laporan  keuangan  serta  informasi  mengenai  kebijakan  dari perusahaan itu sendiri ataupun informasi lain yang diungkapkan oleh bagian manajemen. Brigham &  Houston  menjelaskan  bahwa signalling  theory merupakan  sebuah  pandangan  para  investor terkait  peluang  perusahaan  guna  meningkatkan  nilai  suatu  perusahaan  mendatang,  dimana informasi  tersebut  diserahkan  oleh  pemberi  informasi  yakni  manajemen  perusahaan  itu  sendiri pada  para  investor  maupun  calon  investor 4 .  Hal  tersebut  dilakukan  perusahaan  dalam  rangka memberikan  sinyal  pada  investor  terkait  manajemen  perusahaan  guna  mengamati  prospek  ke depannya suatu perusahaan sehingga mampu dipandang sebagai perusahaan yang berkualitas baik serta  perusahaan  yang  berkualitas  kurang  baik  maupun  berkualitas  buruk.  Laporan  perusahaan yang  di  publikasikan  tersebut  diharapkan  mampu  berfungsi  sebagai  tolok  ukur  bagi  para  calon investor  serta  mampu  menjadi  bahan  pertimbangan  untuk  mengambil  keputusan  berinvestasi. Minat  calon  investor  dapat  dipertahankan  salah  satunya  dengan  cara  memberikan  informasi mengenai perusahaan kepada para calon investor. Teori ini memfokuskan urgent sebuah laporan perusahaan yang diterapkan sebagai keputusan berinvestasi 5 .
2. Relevansi Nilai (Value Relevance)
Value  Relevance menjadi  hal  yang  sangat urgent pada  pengungkapan  laporan  keuangan serta  informasi  akuntansi  di  dalamnya  sebagai  dasar  mengambil  keputusan.  Dewasa  ini, perkembangan  dalam  pasar  modal  tergantung  dari  kredibilitas  sebuah  informasi  keuangan,  serta informasi  tersebut  juga  mempunyai  kemampuan  guna  mencerminkan  kinerja  suatu  perusahaan secara  menyeluruh.  Ohlson 6 menyatakan  bahwa  nilai  yang  relevan  dapat  dihitung  dengan menggunakan hubungan timbal balik antara informasi akuntansi, khususnya antara pengembalian saham  serta  nilai  pasar,  di  mana  model  tersebut  menunjukkan hubungan  yang  kuat  antara  harga pasar  serta  pengembalian  ke  berbagai  pengukuran  kinerja  serta  posisi  keuangan.  Konsep  dalam value  relevance informasi  akuntansi  menjelaskan  tentang  bagaimana  suatu  informasi  akuntansi mampu  membuat  para  calon  investor  bereaksi  nantinya.  Reaksi  dari  diterimanya  informasi akuntansi  kepada  calon  investor  tersebut  diharapkan  dapat  membuktikan  bahwa  isi  dalam informasi  akuntansi  merupakan  suatu  kandungan  yang  sangat  penting  serta  bisa  digunakan sebagai suatu bahan untuk mempertimbangkan proses  pengambilan keputusan untuk berinvestasi
4 Brigham,  Eugene  F.,  and  Joel  F.  Houston.  "Manajemen  Keuangan.  Buku  1  edisi  8." Jakarta: Erlangga (2001)
5 Moeljadi,  M.  "Factors  affecting firm  value:  Theoretical  study  on  public  manufacturing  firms  in Indonesia. South East Asia Journal of Contemporary Business." Economics and Law 5.2 (2014): 6-15
6 Ohlson,  James  A.  "Earnings,  book  values,  and  dividends  in  equity  valuation." Contemporary accounting research 11.2 (1995): 661-687.
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)

## Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2
Maret - April 2022
sehingga  hal  tersebut  menandakan  bahwa  informasi  dalam  akuntansi  sangat  berguna  untuk  para calon investor 7 .
3. Nilai Perusahaan
Pengeluaran terhadap investasi akan memberi positive signal kepada pimpinan mengenai perkembangan  perusahaan  dikemudian  hari,  akibatnya  akan  menyebabakan  peningkatan  harga saham sebagai tanda nilai dari perusahaan. Brealey mengungkapkan bahwa tingginya nilai suatu perusahaan  diakibatkan  karena  tingginya  biaya  pasar  saham  pula.  Macam-macam  pengukuran yang berguna untuk menghitung nilai suatu perusahaan yakni dengan menerapkan PER, Tobin’s Q serta PBV 8 .

## 4. Price Earning Ratio (PER)
PER  secara  proporsional  memperlihatkan  banyaknya  modal  yang  nantinya  akan  dipakai calon  investor  guna  membiayai  tiap  dolar  dari  pendapatan  yang  dilaporkan  perusahaan 9 . Tingginya  nilai  PER,  berpengaruh  signifikan  pada  tingginya  peluang  sebuah  perusahaan berkembang  guna  mengembangkan  nilai  dari  perusahaan.  Manfaat  PER  yakni  guna  memahami sejauh mana pasar dapat menghargai kinerja suatu perusahaan yang dapat terlihat dari pendapatan per sahamnya.

## 5. Tobin’s Q
Pilihan lain yang dapat berguna mengevaluasi nilai dari sebuah perusahaan adalah dengan memanfaatkan Tobin's Q. Penentuan Tobin's Q dengan menerapkan perbandingan dari  nilai rasio pasar  saham  suatu  perusahaan  pada  nilai  buku  total  ekuitas  perusahaan.  Dalam  penggunaannya, rasio  Q  sulit  dipastikan  dengan  tepat  dengan  alasan  bahwa  menilai  biaya  substitusi  aset perusahaan jelas bukan pekerjaan sederhana 10 .

## 6. Price to Book Value (PBV)
Saat  pengambilan  keputusan  mengenai  keuangan  perusahaan,  terlebih  dahulu  manajer keuangan  memiliki  kemampuan  memutuskan  tujuan  pencapaian  oleh  perusahaan.  Ketetapan manajer mengenai keuangan perusahaan tersebut nantinya diharapkan dapat memaksimalkan nilai dari  suatu  perusahaan.  Besarnya  nilai  suatu  perusahaan  tentunya  akan  membuat  pasar  lebih percaya terhadap kinerja perusahaan, bukan sekedar masa sekarang, namun juga masa mendatang.
7 Scott,  William  Robert,  and  Patricia  C.  O'Brien. Financial  accounting  theory .  Vol.  3.  Toronto: prentice hall, 2003.
8 Brealey, Richard A., et al. "Dasar-dasar manajemen keuangan perusahaan." (2006)
9 Brigham,  Eugene  F.,  and  Joel  F.  Houston.  "Manajemen  Keuangan.  Buku  1  edisi  8." Jakarta: Erlangga (2001).
10 Margaretha,  Farah.  "Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan  (Dilengkapi:  Latihan  Soal  dan Jawaban)." (2014).
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)

## Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2
Maret - April 2022
Wirawati  mengatakan  bahwa  PBV  adalah  sebuah  pengukuran  untuk  menilai  kinerja  suatu keuangan  perusahaan.  PBV  tersebut  berguna  dalam  rangka  mengukur  nilai  pasar  keuangan perusahaan  yang  akan  terus  tumbuh.  PBV  mampu  menjelaskan  sejauh  mana  sebuah  perusahaan dapat menghasilkan nilai yang tinggi dari perusahaan terhadap seberapa banyak modal usaha yang telah  diinvestasi,  karena  semakin  besar  nilai  rasio  PBV  memperlihatkan  perusahaan  semakin mahir  menciptakan  nilai  bagi  para  pemegang  saham 11 .  Pengertian  lain  tentang  PBV  juga disampaikan oleh Gunawan & Budileksmana 12 , mereka mengatakan bahwa PBV merupakan suatu rasio  yang  mampu  menjelaskan  seberapa  tinggi  harga  saham  di  pasar  modal  jika  dibandingkan dengan  nilai  bukunya.  Penelitian  Ahmed  &  Nanda  menyatakan  bahwa  rasio  PBV  mempunyai peranan yang urgent karena termasuk salah satu rasio yang mampu menjadi referensi serta acuan bagi  para  calon  investor  guna  pemilihan  jenis  saham  mana  yang  nantinya  akan  dibeli 13 . Keterkaitan  harga  suatu  saham  dalam  pasar  modal  dengan  nilai  bukunya  per  lembar  saham tersebut  dapat  dijadikan  alat  dalam  penentuan  nilai  dari  saham,  karena  secara  teori  nilai  buku dapat dicerminkan dari nilai pasar suatu saham.

## 7. Profitabilitas
Rasio profitabilitas didefinisikan rasio dengan fungsi sebagai alat guna memberi penilaian atas kemampuan suatu perusahaan guna mencari laba sebanyak-banyaknya. Dalam penelitian ini, digunakan  rasio  profitabilitas  sebab  didefinisikan  rasio  dengan  kemampuan  memperlihatkan temuan  yang  optimal  suatu  ketentuan  serta  ketetapan  sebuah  perusahaan.  Profitabilitas  juga berguna  untuk  memahami  kemampuan  perusahaan  guna  menciptakan  keuntungan  perusahaan atau  dapat  juga  sebagai  alat  untuk  menguji  seberapa  efektif  pengelolaan  keuangan  oleh manajemen  perusahaan  itu  sendiri.  Agar  mampu  menjaga  kestabilan  hidup,  perusahaan diharuskan  memiliki  kondisi  dengan  kestabilan  keuntungan.  Karena  jika  tidak,  perusahaan  akan sulit  untuk  dapat  memperoleh  pinjaman  dari  bank  maupun  mendapatkan  investor  guna berinvestasi. Profitabilitas menjadi suatu indikator yang sesuai guna menghitung kinerja keuangan suatu perusahaan. Penelitian ini menerapkan dua ukuran profitabilitas yakni ROI serta EPS.
8. Return On Investment (ROI)
11 Wirawati,  Ni  Gusti  Putu. Pengaruh  Faktor  Fundamental  Perusahaan  Terhadap  Price  to  Book Value  Dalam  Penilaian  Saham  di  Bursa  Efek  Jakarta  Dalam  Kondisi  Krisi  Moneter .  Diss.  Universitas Gadjah Mada, 2003.
12 Gunawan,  Barbara,  and  Antariksa  Budileksmana.  "Pengaruh  Indikator  Rasio  Keuangan Perusahaan Price Earning Ratio (PER) dan Price to Book Value (PBV) terhadap Return Portfolio Saham di Bursa Efek Jakarta." Journal of Accounting and Investment 4.2 (2003): 63-76
13 Ahmed, Parvez, and Sudhir Nanda. "Style investing: Incorporating growth characteristics in value stocks." The Journal of Portfolio Management 27.3 (2001): 47-59.
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
ROI  didefinisikan  suatu  rasio  guna  memahami  kapasitas  keuntungan  yang  mampu dihasilkan  oleh  penerapan  aset  pada  perusahaan.  Dengan  mengetahui  nilai  dari  rasio  tersebut, dapat  terlihat  apakah  sebuah  perusahaan  termasuk  barangtif  dalam  penggunaan  aktivanya  untuk keperluan  operasional  perusahaan.  Analisa  untuk  mengetahui  nilai  rasio  ROI  didefinisikan  suatu penerapan  aturan  bagi  seorang  manajer  perusahaan  guna  mengukur  apakah  penggunaan keseluruhan  operasional  perusahaan  efektif  atau  tidak.  ROI  didefinisikan  rasio  profitabilitas dengan fungsi guna menghitung kapasitas perusahaan pada investasi seluruh modal dalam bentuk aset  dengan  penerapan  guna  menunjang  kegiatan  operasioanal  perusahaan  untuk  menghasilkan keuntungan.  Dengan  cara  tersebut,  nilai  dari  ROI  mampu  menghubungkan  manfaat  yang  akan diterima dari hasil kegiatan operasional sebuah perusahaan dengan total aktiva yang dipergunakan guna  menghasilkan  laba  bersih 14 .  Husnan  &  Pudjiastuti  lebih  lanjut  mengatakan  bahwa  ROI merupakan  rasio  profitabilitas  yang  mampu  menunjukkan  seberapa  banyak  keuntungan keseluruhan yang dapat diterima dari total aktiva sebuah perusahaan 15 .

## 9. Earning Per Share (EPS)
Mendapatkan  keuntungan  dari  investasi  saham  yaitu  berupa  naiknya  harga  saham  atau mendapatkan  dividen  merupakan  tujuan  seorang  investor  dalam  penanaman  modalnya  di  pasar modal.  Sejalan  dengan  tujuan  pencapaian  perusahaan  yakni  guna  memperoleh  keuntungan sebanyak-banyaknya  maka  kebijakan  perusahaan  yang  ada  hubungannya  dengan  maksimalisasi harga saham selalu berhubungan dengan keahlian sebuah perusahaan dalam rangka meningkatkan kesejahteraan  investor.  Peningkatan  kekayaan  investor  dikarena  meningkatnya  pendapatan  per lembar  sahamnya  (EPS)  sehingga  untuk  situasi  ini  EPS  akan berpengaruh  terhadap kepercayaan pemegang  saham  atau  investor  di  dalam  sebuah  perusahaan.  EPS  menjadi  suatu  jenis  rasio profitabilitas,  dengan  kemampuan  memperlihatkan  efektif  tidaknya  suatu  manajemen  dalam sebuah  perusahaan.  Nilai  profitabilitas  yang  besar  menunjukkan  perusahaan  tersebut  dalam keadaan yang baik (sehat). Rasio laba per saham atau EPS dapat memperlihatkan seberapa banyak laba  bersih  per  lembar  sahamnya  yang  dapat  diterima  oleh  suatu  perusahaan.  Keuntungan  per saham juga didefinisikan instrumen pengukuran, berperan guna mengetahui keuntungan atas dasar
14 Munawir,  S.  "Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  Ke-4,  Liberty,  Yogyakarta." Ikatan  Akuntansi Indonesia (IAI) (2004).
15 Husnan,  Suad,  and  Enny  Pudjiastuti.  "Dasar-dasar  manajemen  keuangan." Yogyakarta:  UPP AMP YKPN (2004).
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
saham.  EPS  ini  dapat  menggambarkan  seberapa  besar  pengembalian  modal  untuk  satu  lembar sahamnya 16 .

## 10. Solvabilitas
Dalam proses menjalankan kegiatan operasionalnya, setiap perusahaan sudah pasti emiliki banyak  kebutuhan  terutama  dalam  hubungannya  dengan  modal  agar  perusahaan  mampu menjalankan  kegiatannya  sebagai  mana  seharusnya.  Modal  akan  selalu  dibutuhkan  untuk memenuhi biaya  yang  dibutuhkan  sebuah  perusahaan  di  jangka pendek  ataupun  jangka  panjang. Modal  perusahaan  juga  sangat  dibutuhkan  guna  memperluas  kegiatan  usaha.  Dana  tersebut  bisa saja bersumber dari modal pribadi maupun dari pinjaman dari kreditur. Perusahaan tentunya dapat memilih dana mana yang akan digunakan atau bisa saja dengan kombinasi dari keduanya. Rasio guna  memahami  banyaknya  aset  perusahaan  bersumber  dari  pinjaman  merupakan  fungsi  dari rasio  solvabilitas.  Itu  berarti  dapat  diukur  dari  seberapa  besar  pinjaman  yang  wajib  dibayarkan oleh  perusahaan  jika  dibandingkan  penggunaan  aktivanya.  Pengertian  lain  menyatakan  bahwa rasio  solvabilitas  berguna  menjadi  instrumen  pengukuran  dalam  menilai  kesanggupan  sebuah perusahaan  membayar  seluruh  hutangnya  bilamana  dilakukan  pembubaran  pada  perusahaan. Rasio solvabilitas yang diterapkan pada riset ini yakni DER.

## 11. Debt to Equity Ratio (DER)
DER  berfungsi  sebagai  alat  ukur  guna  mengetahui  seberapa  banyak  aktiva  sebuah perusahaan  yang  ditanggung  oleh  kreditur.  Penghitungan  DER  melalui  pembagian  seluruh pinjaman  perusahaan  dengan  seluruh  assetnya.  Tingginya  nilai  dari  DER,  berpengaruh  pada tingginya  jumlah  pinjaman  perusahaan  yang  diterapkan  guna  memperoleh  laba.  Modal  adalah dana suatu perusahaan dari investor atau pemilik perusahaan, terdiri dari saham biasa dan saham preferen. Pengukuran rasio hutang terhadap jumlah ekuitas atau DER merupakan pengukuran dari struktur  modal.  DER  adalah  rasio  yang  berfungsi  sebagai  alat  ukur  rasio  dari  jumlah  hutang dengan  jumlah  ekuitas  yang  digunakan  perusahaan.  Nilai  dari  DER  yang  tinggi  dapat mengakibatkan  meningkatnya  risiko,  serta  tingginya  risiko  diharapkan  mampu  meningkatkan keuntungan.  Dasar  tersebutlah  yang  dapat  menjadi  bahan  pertimbangan  investor  untuk  menjual atau  membeli  sahamnya.  Dengan  risiko  yang  tinggi  tersebut  maka  investor  dan  calon  investor akan  menawarkan  harga  saham  yang  lebih  rendah  karena  investor  cenderung  akan  menghindari risiko.  Nilai  DER  yang  besar  dapat  mencerminkan  mengenai  tingginya  pengambilan  pinjaman dari perusahaan dibandngkan penerapan modal.
16 Darsono,  Ashari.  "Pedoman  praktis  memahami  laporan  keuangan." Yogyakarta:  Andi (2005): 109-138.
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022

## METODE PENELITIAN
Penggunaan  metode  penelitian  perpustakaan  atau library  research pada  penelitian  ini dalam  teknik  pengumpulan  data  memiliki  pengertian  yaitu  adalah  teknik  metode  penelitian dengan tujuan untuk memperoleh data analisa yang bersifat teoritis dari sumber berbagai literatur yang  ada  hubungannya  dengan  objek  penelitian.  Dalam  pengerjaan  penelitian,  desain  penelitian yang  diambil  oleh  penulis  bersifat  kausal  dimana  akan  dianalisis  pengaruh  dari  ROI,  EPS  serta DER terhadap PBV pada perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi yang tercatat pada BEI tahun 2016 hingga 2020.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Uji Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROI 165 -.2140 .9210 .0806 .1351 EPS 165 -272.4300 5654.9929 293.0668 773.5755 DER 165 .0697 5.3701 .9387 .7801 PBV 165 .1451 73.7575 5.7080 11.3644 Valid N (listwise) 165

## Sumber: data diolah
Berdasarkan  temuan  pengujian,  memperlihatkan  setiap variable memiliki  informasi dimana  terdapat  peningkatan  serta  penurunan  dari  rata-rata  (mean)  dengan  jumlah  obyek penelitian (N) sebanyak 165 sampel.
2. Uji Normalitas Data
Pengujian  normalitas  berfungsi  guna  menguji  apakah  data  penelitian  dalam  model regresinya  terdapat variable penganggu  ataukah  residual  memiliki  penyebaran  normal.  Uji Kolmogorov-Smirnov  digunakan  pada  penelitian  ini  dengan  tujuan  agar  muncul  keselarasan tanggapan  pembacaan  antar  pengamat  satu  dengan  pengamat  lainnya,  sebab  sering  terjadi  jika menggunakan  grafik  pada  uji  normalitas  akan  muncul  ketidakselarasan  tanggapan.  Dalam pengujian  Kolmogorov-Smirnov,  apabila  nilai Monte  Carlo  Sig.  (2-  tailed) >0,05  menunjukkan bahwa  informasi  penelitian  memiliki  penyebaran  normal.  Namun  sebaliknya  jika  nilai Monte Carlo Sig. (2-tailed ) <0,05 maka informasi penelitian yang diterapkan tidak memiliki penyebaran normal. Menurut pengolahan data, maka diperoleh temuan uji normalitas yakni:
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
Tabel 2. Hasil Uji One Sample Kolmogorov-Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize d Residual N 108 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.54872513 Most Extreme Differences Absolute .125 Positive .125 Negative -.087 Test Statistic .125 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 c Monte Carlo Sig. (2- tailed) Sig. .062 d 99% Confidence Interval Lower Bound .056 Upper Bound .069 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. Based on 10000 sampled tables with starting seed 299883525.
Sumber: data diolah

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Pengujian  heteroskedastisitas  berguna  melihat  apakah  didalam  penelitian  terdapat kesamaan  varian  dari  residual  satu  observasi  ke  observasi  lainnya.  Penelitian  yang  baik  yakni penelitian memiliki model regresi namun tidak terdapat heteroskedastisitas. Cara guna mendeteksi ada  tidaknya  gejala  heteroskedastisitas  pada  penelitian  yakni  salah  satunya  melalui  penglihatan grafik  scatter  plot  apakah  terdapat  atau  tidak  bentuk  tertentu  antara  SRESID  pada  sumbu Y  dan ZPRED pada sumbu X seperti yang disajikan dalam gambar berikut:
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
Gambar 5. Hasil Uji Heteroskodestisitas Sumber: data diolah
Berbagai  titik  pada  gambar  tidak  membuat  suatu  bentuk  tertentu  serta  penyebarannya diatas  serta  dibawah  angka  0  sumbu  Y.  Sehingga  berdasarkan  temuan  tersebut  dapat  ditarik kesimpulan dalam model regresi penelitian tidak terdapat gejala heteroskedastisitas.

## 4. Uji Autokorelasi
Ditemukan bahwa nilai dU lebih besar dari nilai DW serta nilai DW lebih kecil dari nilai (4-dU)  sedangkan  syarat  data  tidak  terjadi  autokorelasi  yaitu  dU<  DW<  4–dU.  Maka  dapat diartikan  bahwa  pada  uji  autokorelasi  terdapat  gejala  autokorelasi.  Guna  memperbaiki  data  agar tidak terjadi gejala autokorelasi, diterapkan pengujian Cochrane Orcutt pada penelitian.
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Setelah Uji Cochrane Orcutt
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .527 a .278 .257 1.302795 3 1.919
a. Predictors: (Constant), Lag_DER, Lag_EPS, Lag_ROI
b. Dependent Variable: Lag_PBV
Sumber: data diolah
Tabel  3  memperlihatkan  nilai  Durbin  Watson  yang  didapat  yaitu  sebesar  1,919  setelah dilakukan  uji  cochrane  orcutt  dengan  sampel  sebanyak  108  dan  jumlah variable bebas  atau variable  independen  sebanyak  3 variable .  Maka  dapat  di  simpulkan  bahwa  1,7437  <  1,919  < 2,2563  sehingga  memenuhi  kriteria  data  serta  informasi  tidak  terjadi  autokorelasi  yakni
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
dU<DW<(4-dU), dapat dikatakan bahwa model regresi pada penelitian tidak terjadi adanya gejala autokorelasi.
5. Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Unstandardize d Coefficients Standardize d Coefficient s t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .472 .206 2.288 .024 Lag_ROI 14.741 2.761 .603 5.339 .000 .549 1.821 Lag_EPS .000 .002 -.019 -.172 .864 .600 1.666 Lag_DER .713 .324 .211 2.201 .030 .765 1.307

## a. Dependent Variable: Lag_PBV
Sumber: data diolah
Tabel  4  memperlihatkan  hasil  perhitungan  pada  setiap variable bebas  mempunyai  nilai VIF  ≤  10  serta  nilai tolerance  ≥ 0,10000,  diambil  kesimpulan  dalam  penelitian  bahwa  model regresi tidak terjadi gejala multikolinearitas.
6. Uji Simultan F
Tabel 5. Hasil Uji Anova / Uji Simultan F
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 67.360 3 22.453 13.22 9 .000 b Residual 174.819 103 1.697 Total 242.180 106 a. Dependent Variable: Lag_PBV
b. Predictors: (Constant), Lag_DER, Lag_EPS, Lag_ROI
Sumber: data diolah
Berdasarkan pada tabel diatas, diperoleh nilai Sig sebesar 0,000 < 0,05, disimpulkan ROI, EPS, serta DER secara simultan berpengaruh pada PBV atau dengan kata lain H1 diterima.
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
7. Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 )
Tabel 6. Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 )
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .527 a .278 .257 1.302795 3
a. Predictors: (Constant), Lag_DER, Lag_EPS, Lag_ROI
Sumber: data diolah
Temuan  pengujian  koefisien  determinasi  menunjukkan  nilai  adjusted  R  square  yakni 0,257.  Dapat  diartikan  ROI,  EPS  serta  DER  mampu  berpengaruh  pada  nilai  dari  PBV  yakni sebesar  25,7  %,  serta  sisanya  yakni  74,3  %  diberi  pengaruh  oleh  aspek  lain  di  luar  jangkauan penelitian,  seperti  tingkat  penjualan,  ukuran  perusahaan,  umur  perusahaan,  kepemilikan manajerial, tanggung jawab sosial perusahaan dan lain-lain.
8. Uji T
Tabel 7. Hasil Uji Parsial / Uji T Coefficients a Model Unstandardize d Coefficients Standardize d Coefficient s T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant ) .472 .206 2.288 .024 Lag_ROI 14.741 2.761 .603 5.339 .000 .549 1.821 Lag_EPS .000 .002 -.019 -.172 .864 .600 1.666 Lag_DE R .713 .324 .211 2.201 .030 .765 1.307
a. Dependent Variable: Lag_PBV

## Sumber: data diolah
Dari  temuan  tabel  7  di  atas,  memperlihatkan  temuan  nilai  signifikan  ROI  yakni 0,000<0,05. Sehingga disimpulkan ROI secara parsial berpengaruh signifikan positive pada PBV. Dari  temuan  tabel  7  di  atas,  memperlihatkan  temuan  nilai  signifikan  EPS  yakni  0,864>0,05. Sehingga  disimpulkan  EPS  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan positive pada  PBV.  Dari
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
temuan tabel 7 di atas, memperlihatkan temuan nilai signifikan DER yakni 0,03 < 0,05. Sehingga disimpulkan DER secara parsial berpengaruh signifikan positive pada PBV.
9. Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 8. Hasil Uji Regreasi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficient s t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .472 .206 2.288 .024 Lag_ROI 14.741 2.761 .603 5.339 .000 Lag_EPS .000 .002 -.019 -.172 .864 Lag_DER .713 .324 .211 2.201 .030
a. Dependent Variable: Lag_PBV
Sumber: data diolah
Berdasarkan tabel 8 diatas, terlihat persamaan regresi dari penelitian ini. Oleh karena itu dapat disusun persamaan linier berganda yakni:
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + ε PBV = 0,472 + 14,741 (ROI) + 0,000 (EPS) + 0,713 (DER) + ε
Dimana :
a) Konstanta (α) = 0,472
Persamaan  regresi  pada  penelitian  memiliki  konstanta  bernilai  0,472,  diartikan  apabila variable ROI, EPS serta DER nilainya nol, nilai PBV yakni 0,472.
b) Koefisien Regresi β 1 (ROI) = 14,741
Persamaan  tersebut  memiliki  nilai  14,741,  diartikan  tiap  kenaikan  nilai  ROI  yakni  1%,  PBV meningkat 14,741.
c) Koefisien Regresi β 2 (EPS) = 0,000
Nilai koefisien regresi dari variable EPS yakni  0,000,  diartikan  bahwa  tiap  kenaikan  maupun penurunan EPS, tidak akan mempengaruhi nilai PBV.
d) Koefisien Regresi β 3 (DER) = 0,713
Hasil regresi pada DER memiliki nilai positive sebesar 0,713, diartikan bahwa tiap kenaikan DER 1% , PBV akan meningkat 0,713.
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
10. Pengaruh  Return  On  Investment  (ROI),  Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Debt  to  Equity  Ratio (DER) terhadap Price to Book Value (PBV)
Uji  Anova  /  Uji  Simultan  F  diperoleh  nilai  Sig.  untuk  v ariable ROI,  EPS  serta  DER sebesar  0,000,  itu  berarti  lebih  kurang  dari  0,05.  Pada  hasil  analisis  koefisien  determinasi diperoleh  0,257,  diartikan  bahwa  25,7  % variable PBV  mampu  dijelaskan  oleh  ketiga variable ROI,  EPS  serta  DER  sedangkan  dijelaskan variable lain  yang  tidak  dianalisis  pada  penelitian sebesar  74,3  %.  Hasil  tersebut  mengindikasikan variable ROI,  EPS  serta  DER  berpengaruh signifikan  pada  PBV  perusahaan sector barang  konsumsi  dalam  catatan  BEI  tahun  2016  hingga 2020 secara simultan sehingga dapat dikatakan bahwa hipotesis pertama diterima.
Pada teori signaling , dikatakan bahwa pihak pengirim atau pihak pemilik informasi yang dalam  hal  ini  yaitu  perusahaan,  mampu  memberikan  suatu  sinyal  atau  isyarat  yang  berupa informasi  yang  dapat  mencerminkan  kondisi  suatu  perusahaan,  dimana  informasi  tersebut  dapat bermanfaat  bagi  pihak  penerima  informasi  yang  dalam  hal  ini  yaitu  investor.  Berdasarkan penelitian yang dilakukan, pengaruh penerapan masing-masing variable pada penelitian tentunya akan mampu digunakan dalam melakukan pertimbangan atas nilai perusahaan. Sedangkan dalam teori relevansi nilai, mengatakan bahwa hasil yang disajikan dapat mencerminkan informasi yang relevan  dengan  penilaian  suatu  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  dapat  terlihat  bahwa  data  pada variable yang diteliti mampu digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam meningkatkan kinerja perusahaan serta dapat membantu pada pengambilan keputusan di masa mendatang.
Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  ROI,  EPS  serta  DER  secara  bersama-sama  atau secara  simultan  mampu  mempengaruhi  nilai  suatu  perusahaan  yang  di  proksikan  sebagai  PBV karena variable - variable tersebut  memiliki  informasi  yang  penting  untuk  para  investor.  Seperti pada variable ROI  serta  EPS  yang  merupakan  rasio  profitabilitas  memiliki  informasi  mengenai kinerja  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  karena  ketika  perusahaan  memperoleh  laba, maka perusahaan akan menambah asset baru untuk menambah kegiatan operasionalnya. Sehingga ketika  perusahaan  mampu  meningkatkan  asetnya,  investor  akan  menganggap  bahwa  perusahaan mampu  mempertahankan  kinerja  perusahaan  melalui  kegiatan  operasionalnya.  Begitupun  untuk variable DER yang memiliki informasi bahwa nilai DER yang tinggi mampu meningkatkan laba dengan  dimanfaatkannya  hutang  sebagai  potensi,  sehingga  penggunaan  hutang  akan  berpotensi menambah  asset  perusahaan  untuk  mendukung  kegiatan  operasionalnya  sehingga  laba perusahaanpun  akan  ikut  bertambah.  Informasi-informasi  tersebutlah  yang  dapat  berguna  bagi investor guna mengambil keputusan investasi.
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022

## 11. Pengaruh Return On Investment (ROI) terhadap Price to Book Value (PBV)
Temuan uji t memperlihatkan nilai Sig. pada variable ROI yakni 0,000 atau kurang dari 0,05. Sehingga diambil kesimpulan secara parsial ROI berpengaruh signifikan positive pada PBV perusahaan sector barang  konsumsi  dalam  catatan  BEI  tahun  2016  hingga  2020  sehingga hipotesis kedua diterima.
ROI  berpengaruh positive pada  nilai  perusahaan  yang  di proxy -kan  dengan  PBV  sebab nilai  ROI  dapat  mencerminkan  gambaran  kinerja  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungannya  dari  maksimalisasi  penerapan  aset  perusahaan  guna  menjalankan  kegiatan operasional.  Kinerja  suatu  badan  usaha  dalam  menghasilkan  keuntungan  yang  tinggi  berdampak pada nilai dari perusahaan. ROI berfungsi sebagai sinyal positive karena menghasilkan laba bersih sehingga  mengandung  kinerja  bagi  perusahaan.  Harga  pasar  saham  menjadi  meningkat  karena kinerja  perusahaan  memberikan  sinyal good  news kepada  pasar.  Tingginya  nilai  ROI  akan berpengaruh  pada  tingginya  nilai  perusahaan  tersebut.  Disimpulkan  bahwa  informasi  yang  ada pada  nilai  ROI  berpengaruh positive pada  nilai  PBV  serta  investor  dapat  menilai  kinerja  suatu perusahaan melalui nilai ROI sebagai pertimbangan pengambilan keputusan guna berinvestasi.
Hasil penelitian sesuai dengan riset yang dilakukan oleh Manoppo & Arie (2016), yakni dijelaskan  mengenai ROI berpengaruh  signifikan pada  nilai  suatu  perusahaan. Namun  penelitian ini bertentangan dengan temuan riset oleh Timbuleng et al. (2015), dengan pernyataan ROI secara parsial tidak berdampak pada nilai perusahaan.
12. Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Price to Book Value (PBV)
Dihasilkan  nilai  Sig.  >0,05  yakni  0,864  pada  analisis  uji  t variable EPS.  Didefinisikan bahwa  EPS  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan  pada  nilai  perusahaan  yang  di proksikan dengan  PBV  pada  perusahaan sector barang  konsumsi  dalam  catatan  BEI  tahun  2016  hingga 2020, maka disimpulkan bahwa hipotesis ke tiga ditolak.
EPS  menggambarkan  profitabilitas  perusahaan  pada  setiap  lembar  saham.  EPS  dalam penelitian ini  tidak berpengaruh signifikan pada PBV. Apabila nilai dari EPS yang dihitung dari laba  bersih  bertambah  maupun  berkurang,  hal  tersebut  akan  mempengaruhi  jumlah  modal  dan nilai bukunya yang merupakan nilai intrinsik dari suatu saham. Sedangkan nilai perusahaan yang diukur  dengan  PBV  berkaitan  dengan  harga  saham  di  pasar  modal  merupakan  nilai  ekstrinsik yang  dipengaruhi  oleh  pelaku  pasar  di  pasar  modal.  Perusahaan  yang  memiliki  nilai  EPS  yang tinggi, tidak selalu memiliki nilai perusahaan yang tinggi diukur dengan PBV. Sesuai dengan hasil analisa  ini,  EPS  tidak  memberikan  sinyal  kepada  para  calon  investor  karena  EPS  dengan  nilai
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
yang tinggi tidak selalu menghasilkan nilai perusahaan yang tinggi, oleh karena itu investor harus melihat juga dari rasio fundamental yang lain.
Hasil  penelitian  sesuai  dengan  pengerjaan  penelitian  oleh  N.  D.  A.  Sari  &  Sidiq 17 , menyatakan bahwa EPS tidak berpengaruh secara signifikan pada PBV, namun temuan penelitian bertentangan  dengan  pengerjaan  penelitian  oleh  Hidayati  yang  menyatakan  bahwa  EPS  secara parsial berdampak signifikan pada PBV 18 .
13. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price to Book Value (PBV)
Hasil  penelitian  analisis  statistik  uji  t  pada variable DER  menghasilkan  nilai  Sig.  yakni 0,03, artinya di bawah 0,05. Dari hasil yang telah didapatkan, bisa dikatakan bahwa DER secara parsial berpengaruh signifikan positive pada PBV perusahaan manufaktur sector barang konsumsi dalam  catatan  BEI  tahun  2016  hingga  2020,  maka  disimpulkan  bahwa  hipotesis  ke  empat diterima.
Dalam  penelitian,  hasil  analisa variable DER  sesuai  dengan  teori  yang  ada  yakni tingginya  nilai  DER,  semakin  tinggi  pula  jumlah  pinjaman  yang  diterapkan  guna  menciptakan keuntungan  bagi  perusahaan  karena  modal  kerja  menjadi  suatu  hal  yang  penting  bagi  sebuah badan  usaha  untuk  menjalankan  kegiatan  operasionalnya  demi  menghasilkan  keuntungan perusahaan.  Dengan  kata  lain,  banyaknya  pinjaman  dari  perusahaan  akan  dipandang  sebagai potensi oleh para investor untuk menambah kegiatan investasi pada suatu perusahaan yang dapat digunakan  oleh  perusahaan  untuk  memperluas  kegiatan  operasional  seperti  menambah  mesin sehingga  keuntungan  yang  didapat  juga  akan  semakin  meningkat.  DER  dalam  penelitian  ini berfungsi  sebagai  sinyal positive karena  rasio  pinjaman  yang  tinggi  dapat  menjadi  potensi  suatu perusahaan  untuk  meningkatkan  keuntungan.  Harga  pasar  saham  menjadi  meningkat  karena kinerja perusahaan memberikan sinyal good news kepada pasar. Oleh karena itu dalam penelitian ini, nilai dari DER yang semakin tinggi dapat meningkatkan nilai perusahaan yang diukur dengan PBV.
Hasil  penelitian  didukung  oleh  penelitian  Firdaus  yang  menyatakan  DER  berpengaruh positive serta  signifikan  pada  PBV 19 .  Namun,  hasil  penelitian  bertentangan  dengan  penelitian
17 Sari,  Novia  Maharani  Yuliana  Dewi  Putri,  and  Mochammad  Chabachib.  "Analisis  Pengaruh Leverage, Efektivitas Aset  dan Sales Terhadap Profitabilitas serta Dampaknya Terhadap Nilai Perusahaan (Studi  Pada  Perusahaan  Di  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode Tahun 2007-2011)." Diponegoro Journal of Management (2013): 188-200.
18 Hidayati,  Eva  Eko.  "Analisis  Pengaruh  DER,  DPR,  ROE  dan  Size  terhadap  PBV  Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI Periode 2005-2007." Jurnal Bisnis Strategi 19.2 (2010): 166-174.
19 Firdaus, Iwan. "Pengaruh DER, PER dan ROA Terhadap PBV pada Industri Perbankan." Jurnal Ekonomi 24.2 (2019): 242-255.
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)

## Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2
Maret - April 2022
Oktrima yang menyatakan bahwa DER tidak berdamapk pada nilai perusahaan yang di proxy -kan dengan PBV 20 .

## KESIMPULAN
Menurut segala jenis pemaparan mengenai penelitian di atas, maka diperoleh kesimpulan yakni hasil penelitian memperlihatkan variable bebas yakni ROI, EPS, serta DER secara simultan berpengaruh signifikan pada variable terikat yakni PBV pada perusahaan sector barang konsumsi dalam catatan BEI tahun 2016 hingga 2020. Kemudian ROI secara parsial berpengaruh signifikan positive pada PBV pada perusahaan sector barang konsumsi dalam catatan BEI tahun 2016 hingga 2020.  Selanjutnya  EPS  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  pada  PBV  pada  perusahaan sector barang konsumsi dalam catatan BEI tahun 2016 hingga 2020. Terakhir DER secara parsial berpengaruh signifikan positive pada PBV pada perusahaan sector barang konsumsi dalam catatan BEI tahun 2016 hingga 2020.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  Hilmi,  and  Antung  Hartati.  "Pengaruh  EPS,  DER,  PER,  ROA  dan  ROE  Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Tambang  Yang  Terdaftar  di  BEI  Untuk  Periode  2011- 2013." Dinamika Ekonomi-Jurnal Ekonomi dan Bisnis 9.1, 2016: 1-20.
Ahmed, Parvez, and Sudhir Nanda. "Style investing: Incorporating growth characteristics in value stocks." The Journal of Portfolio Management 27.3 (2001): 47-59. Ambarsari,  Novie  Dian,  and  Ahmad  Sidiq.  "Analisis  Financial  Leverage,  Profitabilitas  Dan Earning  Per  Share  (Eps)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei)." Riset  Manajemen  dan  Akuntansi  STIE  Atma Bhakti 4.7 (2013): 221238.
Brealey, Richard A., et al. "Dasar-dasar manajemen keuangan perusahaan." (2006).
Brigham,  Eugene  F.,  and  Joel  F.  Houston.  "Manajemen  Keuangan.  Buku  1  edisi  8." Jakarta: Erlangga (2001).
Darsono,  Ashari.  "Pedoman  praktis  memahami  laporan  keuangan." Yogyakarta:  Andi (2005): 109-138.
Fakhruddin,  M.  D.,  and  M.  Sopian  Hadianto.  "Perangkat  dan  Model  Analisis  Investasi  di  Pasar Modal." Jakarta: Elex Media Komputindo (2001). Firdaus, Iwan. "Pengaruh DER, PER dan ROA Terhadap PBV  pada Industri Perbankan." Jurnal Ekonomi 24.2 (2019): 242-255.
Fransiska, Trianna. "Pengaruh Laporan Arus Kas, Laba Kotor, Ukuran Perusahaan, DER terhadap return saham." E-Jurnal Binar Akuntamsi 2.1 (2013): 66-75.
Gunawan,  Barbara,  and  Antariksa  Budileksmana.  "Pengaruh  Indikator  Rasio  Keuangan Perusahaan  Price  Earning  Ratio  (PER)  dan  Price  to  Book  Value  (PBV)  terhadap  Return
20 Oktrima,  Bulan.  "Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  dan  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan." Open Journal. Universitas Pamulang (2017).
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
Portfolio Saham di Bursa Efek Jakarta." Journal of Accounting and Investment 4.2 (2003): 63-76.
Hartono,  Jogiyanto.  "Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi  Edisi  Kelima." Yogyakarta: BPEE (2003).
Hidayati,  Eva  Eko.  "Analisis  Pengaruh  DER,  DPR,  ROE  dan  Size  terhadap  PBV  Perusahaan Manufaktur  yang  Listing  di  BEI  Periode  2005-2007." Jurnal  Bisnis  Strategi 19.2  (2010): 166-174.
Husnan, Suad, and Enny Pudjiastuti. "Dasar-dasar manajemen keuangan." Yogyakarta: UPP AMP YKPN (2004).
Irayanti,  Desi,  and  Altje  L.  Tumbel.  "Analisis  Kinerja  Keuangan  Pengaruhnya  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Industri  Makanan  dan  Minuman  di  BEI." Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi 2.3 (2014). Kusuma,  Prabandaru  Adhe,  and  Denies  Priantinah.  "Pengaruh  return  on  investment  (ROI), earning  per  share  (EPS),  dan  dividen  per  share  (DPS)  terhadap  harga  saham  perusahaan pertambangan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  (BEI)  periode  2008-2010." Nominal: Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen 1.2 (2012): 50-64.
Manoppo,  Heven,  and  Fitty  Valdi  Arie.  "Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2011-2014." Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi 4.2 (2016).
Margaretha, Farah. "Dasar-dasar Manajemen Keuangan (Dilengkapi: Latihan Soal dan Jawaban)."
(2014).
Moeljadi,  M.  "Factors  affecting  firm  value:  Theoretical  study  on  public  manufacturing  firms  in Indonesia.  South  East  Asia  Journal  of  Contemporary  Business." Economics  and  Law 5.2 (2014): 6-15.
Munawir,  S.  "Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  Ke-4,  Liberty,  Yogyakarta." Ikatan  Akuntansi Indonesia (IAI) (2004).
Nugraha,  Arif  Ardhi.  "Analisis  pengaruh  struktur  modal  terhadap  kinerja  perusahaan  yang tergabung dalam Indeks Kompas 100." Management Analysis Journal 2.1 (2013). Ohlson,  James  A.  "Earnings,  book  values,  and  dividends  in  equity  valuation." Contemporary accounting research 11.2 (1995): 661-687.
Oktrima,  Bulan.  "Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  dan  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan." Open Journal. Universitas Pamulang (2017). Puspitaningtyas,  Zarah.  "Relevansi  Nilai  Informasi  Akuntansi  dan  Manfaatnya  bagi Investor." EKUITAS (Jurnal Ekonomi dan Keuangan) 16.2 (2012): 164-183.
Rakasiwi,  Faradila  Wily,  Ari  Pranaditya,  and  Rita  Andini.  "Pengaruh  Eps,  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, Sales  Growth Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada  Industri  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2010–2015." Journal Of Accounting 3.3 (2017).
Sari,  Novia  Maharani  Yuliana  Dewi  Putri,  and  Mochammad  Chabachib.  "Analisis  Pengaruh Leverage,  Efektivitas  Aset  dan  Sales  Terhadap  Profitabilitas  serta  Dampaknya  Terhadap Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Di  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2007-2011)." Diponegoro  Journal  of Management (2013): 188-200.
Scott,  William  Robert,  and  Patricia  C.  O'Brien. Financial  accounting  theory .  Vol.  3.  Toronto: prentice hall, 2003.
Sidauruk, Nova G. Brizella, et al. "Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity Ratio, dan Asset Growth  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Telekomunikasi,  yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia." Financial: Jurnal Akuntansi 4.2 (2018): 35-42.
Sudana, Imade. "Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori & Praktik." (2011).
Bella Savira, Muhammad Fachruddin Arrozi : Pengaruh Return Investment, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Price to Book Value ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan dan Kemasyarakatan Vol. 16, No. 2 Maret - April 2022
Timbuleng, Ferlen, Sientje C. Nangoy, and Ivonne S. Saerang. "The Effect Of Factors Liquidity, Leverage,  Npm,  And  Roi  On  Corporate  Values  (Study  on  Consumer  Goods  Companies Listed on Stock Indonesia Stock Period 2010-2013)." Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi 3.2 (2015).
Vaeza,  Neisya  Dieta,  and  Dini  Wahjoe  Hapsari.  "Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas, Leverage,  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013." eProceedings of Management 2.3 (2015).
Wirajaya, Ary, and Ayu Sri Mahatma Dewi. "Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan  pada  nilai  perusahaan." E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana 4.2  (2013): 358-372.
Wirawati,  Ni  Gusti  Putu. Pengaruh  Faktor  Fundamental  Perusahaan  Terhadap  Price  to  Book Value Dalam Penilaian Saham di Bursa Efek Jakarta Dalam Kondisi Krisi Moneter . Diss. Universitas Gadjah Mada, 2003.
Witjaksono, Dharu, and Dewi Hasanah. "Pengaruh Return on Investment Terhadap Harga Saham Pada  Perusahaan  Pulp  and  Paper  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia." The  Asia Pacific Journal Of Management Studies 3.3 (2016).