## ANALISIS KEBIJAKAN DIVIDEN PERUSAHAAN MANUFAKTUR BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Virdi Fakhrudinsyah 1 , Nurjanti Takarini 2
1,2 Prodi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur, Indonesia
Email: virdifakh@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  difungsikan  guna  melihat  adanya  pengaruh  kontribusi  profitabilitas, likuiditas  dan  juga  ukuran  perusahaan  pada  kebijakan  deviden  mencakup  pada perusahaan  manufaktur  dalam  BEI.  Penggunaan  sampel  dalam  hal  ini  yakni  metode purposive sampling yakni dilakukan berdasar pada kriteria perusahaan manufaktur dalam BEI tahun 2017-2019, perusahaan manufaktur dengan pembagian deviden secara berturut dalam  jangka  waktu  2017-2019.  Perolehan  sampel  dalam  hal  ini  yaitu  Sampel  pada penelitian  ini  yang  diperoleh  yaitu  sebanyak  40  perusahaan  manufaktur.Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  Bursa  Efek Indonesia.  Teknik  analisis  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  linier  berganda. Penelitian  ini  diklasifikasikan  sebagai  penelitian  kuantitatif.  Sampel  penelitian  ini menggunakan data sekunder (time series) laporan keuangan tahunan . Terdapat beberapa pengujian yang digunakan dalam penelitian ini yaitu uji outlier, uji normalitas, uji asumsi klasik,  analisis  regresi  linier  berganda,  uji  hipotesis.  Berdasarkan  uji  parsial  yang dilakukan hasil uji menyatakan profitabilitas memberi kontribusi pada kebijakan dividen, likuiditas tidak memberi kontribusi pada kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan tidak memberi kontribusi pada kebijakan dividen.
Kata Kunci: Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan.

## ABSTRACT
This study was conducted to determine whether there is a contribution of profitability, liquidity,  and  company  size  to  dividend  policy  in  manufacturing  companies  on  the Indonesia Stock Exchange. Determination of the sample used in this study is the purposive sampling  method  where  the  sampling  is  carried  out  with  the  following  criteria: Manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2017-2019 period, Manufacturing companies issuing rupiah financial statements for the 2017-2019 period,  and  Manufacturing  companies  distributing  dividends  regularly.  consecutive period  2017-2019.  The  sample  in  this  study  obtained  as  many  as  40  manufacturing companies. The data used in this study is secondary data obtained from the Indonesia Stock Exchange. The analysis technique in this study uses multiple linear analysis. This research is classified as quantitative research. The sample of this study uses secondary data  (time  series)  of  annual  financial  statements.  There  are  several  tests  used  in  this study,  namely  outlier  test,  normality  test,  classical  assumption  test,  multiple  linear regression  analysis,  hypothesis  testing.  Based  on  the  partial  test  conducted,  the  test results state that profitability contributes to dividend policy, liquidity does not contribute to dividend policy, and firm size does not contribute to dividend policy. Keywords:Dividend Policy, Profitability, Liquidity, Firm Size

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan perekonomian Indonesia di era globalisasi sekarang juga diperkuat dengan  adanya  pertumbuhan  pada  pasar  modal  yang  mampu  memberikan  keterkaitan pada  minat  investor  domestik ataupun  asing.  Perdagangan  saham  yang  dilakukan  oleh investor,  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perdagangan  pada  pasar  modal  ini mempunyai  hasil  yang  meningkat  dan  mampu  dijadikan  cara  lain  bagi  investor  guna menginvestasikan  modal.  pasar  modal  merupakan  suatu  acuan  sebagai  instrumen keuangan jangka panjang  yang dikeluarkan pemerintah atau perusahaan swasta berupa saham maupun obligasi. Salah satu daya tarik dalam melakukan investasi primer maupun swasta yakni deviden. Investor melakukan investasi dengan tujuan mendapatkan returnt berupa  pendapatan  deviden  ( deviden  yield )  ataupun capital  gain .  Sehingga  pembagian deviden  ini  merupakan  sebuah  laba  perusahaan  pada  pemegang  saham  berdasar banyaknya kepunyaan saham dengan cara melakukan pengurangan laba ditahan dan kas perusahaan, karena perusahaan tidak dapat menambah modal perusahaan dalam kegiatan investasi pengembangan perusahaan.
Kebijakan pada deviden merupakan hal manajamen perusahaan dalam penentuan besaran pembagian deviden pada pemegang saham dan berapa besar penahanan deviden atau ditanam kembali pada menentuan kebijakannya. Pembagian ini dianggap sebagai hal yang  tidak  mudak  karena  adanya  kepentingan  ini  membuat  pemegang  saham  maupun pada manajemen perusahaan ini menginginkan adanya deviden  yang besar. Sedangkan pada manajemen sendiri ingin penahanan laba perusahaan. oleh karenanya, manajemen perusahaan  diharuskan  mempertimbangkan  beberapa  faktor  dalam  mempengaruhinya. Supaya mampu membagikan deviden pada pemegang saham, tuntutan perusahaan dalam ketersediaan dana dalam pembayaran deviden.
Profitabilitas yakni aspek utama pada perusahaan didalam pembagian devidennya (Rais dan Santoso, 2017 : 112) apabila perusahaan mempunyai besaran profit yang tinggi, dipastikan perolehan laba juga tinggi dan ketersediaan laba yang dibagi pada pemegang saham  semakin  besar  nilainya.  Jika  perilehan  laba  yang  dibagi  ini  besar  akan menyebabkan  pengalokasian  pada  pembayaran  deviden  yang  tertahan  semakin  besar. Sehingga pengambilan deviden diperoleh pada keuntungan secara bersih, yang juga dapat memberikan  pengaruh  pada  besarnya  rasio  deviden.  Dalam  sebuah  penelitian  Yudiana dan Yadyana (2106:135) mengemukakan return on equity ini memberikan hasil mengenai besaran perusahaan pada pengelolaan modal dengan efekif didasarkan pada pengukuran tingkat  investasi  oleh  pemegang  saham  perusahaan.  jika  hal  ini  dipunyai  sebuah perusahaan menghasilkan nilai yang besar, sehingga akan memberikan peningkatan pula pada pembayaran deviden.
Perusahaan tidak  hanya  melihat  profitabilitas,  tetapi tingkat  likuiditas  yang  ada diperusahaan  tersebut.  Pentingnya  rasio  likuiditas  adalah  melihat  kemampuan  pada perusahaan pada pembayaran kewajiban ataupun utang jatuh tempo pada saar penagihan, guna  melihat  tingkat  baik  atau  buruknya  perusahaan.  Likuiditas  yakni    faktor  penting guna melihat pertimbangan pada saat sebelum pengambilan keputusan dalam penetapan deviden  dan  dibayar  pemegang  saham.  Kuatnya  posisi  pada  likuiditas  perusahaan membuat  besarnya  kemamppuan  suatu  perusahaan  pada  pembayaran  deviden.  Hal  ini berarti  jika  kuatnya  posisi  likuiditasnya  pada  suatu  perusahaan  terhadap  prospek kebutuhan  dana  dimasa  depan,  semkain  tingginya  rasio  pada  pembayaran  devidennya. Maka  posisi  pada  likuiditas  perusahaan  saat  membayar  deviden  sangatlah  besar pengaruhnya (Keown, et al. 2010:621) jika perusahaan berada pada kuatnya kemampuan
perusahaan  dalam  pembayaran  deviden.  Dalam  pembagian  deviden  perusahaan diharuskan  untuk  mempertimbangkan  dengan  dengan  tidak  menerapkan  kegiatan investasi dengan pengurangan kas dan tidak mempunyai utang.
Ukuran perusahaan yang besar mempunyai kemudahan pada proses kedalam pasar modal.  Hal  ini  dapat  memberikan  pengaruh  pada  fleksibilitas  pada  perusahaan  dalam perolehan  dana  maupun  pada  jumlah  yang  cukup  besar.  Dana  tersebut  bisa  digunakan untuk  melakukan  pembayaran  untuk  pemegang  saham.  Sebuah  perusahaan  besar  juga akan mempunyai akses yang memberikan kemudahan menuju akses pasar modal. adanya kemudahan  ini  memungkinkan  untuk  tingkat  fleksibilitas  dan  juga  kemampuan  dalam perolehan  dana  yang  besar,  pada  perusahaan  ini  mempunyai  risiko  pada  pembayaran deviden yang tinggi pada perusahaan kecil. Besaran tinggi ukuran suatuperusahaan, akan memberi  berkemungkinan  deviden  menjadi  tinggi.  Ukuran  sebuah  perusahaan  adalah sebuah aspek tmbahan internal selain daripada kinerja pada penentuan nilai perusahaan. disesuaikan  pada  besarnya signaling  theory perusahaan  akan  memberi  sinyal  investor sehingga mampu memberikan peningkatan pada nilai perusahaan. (Cheryta et al, 2017) dalam  penelitian  astutsi  dan  Yadnya  (2019:3277).  Pada  sebuah  ukuran  perusahaan mampu  memberikan  tingkatan  pada  pembayaran  deviden  yang  dibayar  dikarenakan besaran ukuran sebuah perusahaan maka omset maupun laba yang dihasilkan akan tinggi (Rais dan Santoso 2017 :115).
Sebuah  fenomena  pada  PT  Sentul  City  Tbk  (BKSL)  dengan  tidak  membagi devidennya pada pemegng saham. “tidak ada pembgian deviden tahun ini karena focus untuk  ekspansi”,  menurut  Keith  Stephen  Muljadi,  Presiden  Direktur  BKSL,  pada kontan.co.id.  Rabu  (25/4)  lalu.  Pengembangan  proyek  pada Landbank  Sentul  City maupun  pengembangan  proyek  dalam  pengincaran  segmen  menengah  keatas.  Pada perolehan informasinya, disepanjang periode 2017 lalu, adanya pencatatan laba Rp 464 M. Dengan penurunan sebebsar 17% jika dibandingkan pada perolehan laba periode 2016 yakni  Rp  564  M.  Ditahun  2017  lalu,  penggelaran right  issue oleh  Sentul  City  guna melakukan akuisi PT Graha Sejahtera Abadi (Putri, 2018). Adanya fenomena ini terkait pada  kebijakan  deviden  perusahan.  Sehingga  pentingnya  kebijakan  ini  didasari  pada dividend  payout  ratio pada  keseluruhan  pihak,  menyebabkan  pengaruh  pada  kebijakan deviden didasarkan pada perolehan data keuangan  yang kemudian dipublikasikan pada perusahaan guna diidentifikasi.

## KAJIAN LITERATUR Kebijakan Dividen
Sutrisno (2012:226) mengemukakan jika deviden yakni putusan jika perolehan laba sebuah  perusahaan  pada  periode  dibagi  kedalam  bentuk  deviden  dan  tidak  terbagi kedalam  laba  ditahan.  Kebijakan  dividen  bisa  dijadikan  sebagai  salah  satu  faktor kesejahteraan para penanam modal pada setiap perusahaan. Apabila perusahaan mampu menjalankan kewajibannya setelah memberi dividennya maka pengalokasian dividen bisa ditindak lanjuti. Pada umumnya dividen bisa dialokasikan dengan aktiva secara non tunai guna menambah modal untuk investor perusahaan atau dialokasikan secara tunai. Dalam hal  ini  kebijakan  deviden  kemudahan  diproksikan  pada dividend  payout  ratio (DPR). Rafika (2020:140) kemudian menjabarkan jika dividend payout ratio (DPR) bisa dicari pada rumus:
DPR = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 x 100%

## Profitabilitas
Pentingnya  profitabilitas  sebuah  perusahaan  guna  mengetahui  perusahaan  dalam melaksanakan usahanya secara efisien atau tidaknya. Adanya bentuk efisiensi usaha dapat terlihat pada pembandingan perolehan laba pada aktiva modal dengan penghasilan laba tersebut  (Ummah  dan  Suprapto,  2015:6).  Indikator  profitabilitas  pada  penilitian  yakni return on equity (ROE). Return On Equity (ROE) yakni rasio dengan melihat besaran laba pada sebuah perusahaan pada hasil pengelolaan modal, baik pada modal sendiri atau investor  (Wahyuliza  &  Fahyani  2019:79) . ROE  bisa  dihitung  menggunakan  rumus sebagai berikut :

## ROE = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 (EAT)

## Modal sendiri

## Likuiditas
Likuiditas  yakni  kesanggupan  perusahaan  dalam  pembayaran  keuangan  jangka pendek pada periodenya, likuiditas perusahaan kemudian difokuskan pada ukruan aktiva lancar yakni yang mudah dirubah kedalam bentuk kas dengan mencakup surat berharga, kas, persediaan, dan piutang (Sartono, 2012:116). Likuiditas terhadap bentuk penilitian kemudian  diproyeksikan  menggunakan Current  Ratio (CR)  dimana  hal  ini  adalah besarnya  total  aset  lancar  dibandingkan  keseluruhan  utang  lancar.  Jika  dilihat  pada perbandingkan pada aset ataupun pada hutang lancar.

## CR = Aktiva lancar Hutang lancar

## Ukuran Perusahaan
Rais  dan  Santoso  (2017:115)  difungsikan  guna  melihat  skala  ukuran  perusahaan dengan keseluruhan total aktiva, dan juga pada keseluruhan jumlah penjualan serta rata- rata  total  aktiva  perusahaan.  besaran  ukuran  ini  dirasa  sanggup  memberi  tingkat pengembalian investasi sehingga dapat memberikan pengurangan tingkat ketidakpastian pada membandingkan keseluruhan total aktiva pada ekuitas. Menurut Rambe (2020:58) penggunaan rumusnya yakni:
Ukuran Perusahaan = Ln Total Aset

## Kerangka Konseptual
Gambar 1. Model Penelitian
Adapun hipotesis ini yakni : H 1 : Profitabilitas mempunyai pengaruh pada Kebijakan Dividen. H 2 : Likuiditas mempunyai pengaruh pada Kebijakan Dividen. H 3 : Ukuran Perusahaan mempunyai pengaruh pada Kebijakan Dividen.

## METODELOGI PENELITIAN
Penggunaan objek pada hal ini yakni perusahaan manufaktur BEI periode 2017- 2019  sebanyak  150  perusahaan.  Pemakaian  teknik  purposive  sampling  yang  dipakai untuk  mengambil  sampel,  yaitu  pengambilan  sampel  yang  dilakukan  berdasar  pada kategori tertentu sesuai dengan kebutuhan peneliti. Dengan teknik itu didapat sebanyak 40  perusahaan  yang  dijadikan  sampel.  Data  yang  dibutuhkan  meliputi  data  pembagian dividennya dengan berturut-turut pada periode penelitian. Penggunan data dipakai ialah data sekunder, yakni data data yang diperoleh untuk dilakukanya penelitian pada sumber yang  ada  oleh  peneliti  ( www.idx.co.id ataupun  dukungan  lain).  Hal  ini  termasuk pada penggunaan  data  deret  berkala  (time  series)  dikumpulkan  pada  periode  tertentu. Penggunaan data ini sifatnnya kuantitatif yakni angka pada laporan keuangan perusahaan perusahaan  manufaktur  tahun  laporan  keuangan  2017-2019  tercakup  di  BEI.  Analisis regresi  linier  berganda  difungsikan  sebagai  metode  bagaimana  penggunaan  variabel dependen diindikasikan pada  variabel independent maupun predicator, secara individual. Model yang dituliskan dengan rumus persamaan :
𝐘 = ɑ +   𝛃 𝟏 𝐗 𝟏 +  𝛃 𝟐 𝐗 𝟐 +   𝛃 𝟑 𝐗 𝟑 + 𝐞
Dimana : Y : Kebijakan Dividen X 1 : Profitabilitas
X 2
: Likuiditas
X 3 : Ukuran Perusahaan ɑ : Konstanta atau Intercept
β 1,2,3 : Koefisien regresi untuk variabel bebas
e : Standar eror
Profitabilitas Uk. Perusahaan Likuiditas Kebijakan Dividen

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Outlier
Apabila outlier jika mahal, maka Distance Maximum > Prob. & Jumlah variabel [=CHIINV(0,001;  4)  :  dicari  melalui  Excel]  =  18,466.  Berdasar  pada  hasil  uji  outlier pertama menunjukkan bahwa terdapat outlier, karena nilai Mahal.Distance maksimum = 118,007 > 18,466, yaitu sejumlah 19 case (unit data) sehingga dieliminasi dan dilakukan uji outlier kedua yang menunjukkan bahwa Nilai Mahal. Penggunaan Distance Maximum 15,245 lebih KECIL 18,466. Jika tidak adanya outlier dalam hal ini, dikarenakan tidak adanya kualitas yang bagus pada proses tindak lanjut pengolahan data.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  yakni  perolehan  nilai  residual  dari  regresi  terdistribusi  nomral tidaknya.  Penggunaan  regresi  yang  baik  yakni  ditandai  residual  terdistribusi  normal (Priyanto, 2010:144). Pada pelaksanaan uji normalitas residual nonparametric. Pengujian normal atau tidaknya dapat menggunakan metode Kolmogrov-Smirnov pada pengujian ɑ = 0,05
Uji Multikolinearitas (Ghozali, 2013:2013)  tujuan uji ini guna  melihat model regresi  dihasilkan nilai korelasi pada variabel bebas (idenpendent). Dengan cara melihat gejala multikolonearitas yakni tolerence value atau vairance inflation factor (VIF). Apabila tolerance value > 0,1 dan VIF < 10, berkesimpulan jika geajala multikolinearitas variabel independent dalam model regresi. Apabila tolerance value < 0,1 dan VIF > 10, berkesimpulan jika adanya gejala multikolinearitas pada variabel independet didalam model regresi.

## Uji Heteroskedatisitas
Tujuan  uji  ini  melihat  adanya  ketidaksamaan  pada  varian  dari  residual  terhadap suatu  pengamatan  lainnya.  Apabila  varian  residual  pada  sebuah  pengamatan  pada tetapnya  pengamatan  dikenal  dengan  homokedastisitas.  Kemudian  jika  terdapat perbedaan  yakni  heterokedastisitas  (Ghozali  2016:134).  Heteroskedastisitas  dapat dideteksi pada pengujian Rank korelasi dari Spearman (Gujarati 2015:483).

## Uji Autokorelasi
Pengujian  uji  ini  dlaksanakan  guna  menguji  model  regresi  linier  kesalahan pengganggu  terhadap  periode  t-I.  Asumsi  klasik  in  kemudian  mendeteksi  adanya  nilai autokorelasi dilihat pada hasil analisis dengan durbin Watson 2,124 Nilai Durbin Watson Tabel pada keseluruhan total data (N) = 101 pada Total keseluruhan Variabel bebas (K) = 3 dan α = 0,05 yakni dL = 1,6152 dan dU = 1,7374. Pada perbandingan nilai durbin watson yakni terlihat pada Durbin Watson (DW) table= 2,124 > dL= 1,7374 disebutkan jika tidak adanya autokorelasi yang bersifat secara positif ataupun negatif.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  ini  difungsikan  melihat  bagaimana  proses  variabel  dependen  /  kriteria yang  dapat  dilihat  pada  variabel  independen  atau  prediktor,  namun  secara  individual. Maka model ini dikatakan:
Y = ɑ +   β 1 X 1 +   β 2 X 2 +   β 3 X 3 + e
Tabel 1. Hasil Analisa Regresi Berganda Ustd. Coefficients Std. Coefficients B Std. Error Beta (Constant) 32.517 11.018 PROFITABILITAS 124.722 28.870 .405 LIKUIDITAS -.233 1.520 .018 UK. PERUSAHAAN -3.601 4.434 -.093
Berdasarkan hasil analisis regresi maka ditemukan persamaan regresi berganda nya yaitu :
Y = 32,517 + 124,722 X1 - 0,233 X2 – 3,601 X3 + µi
Nilai konstanta yakni 32,517 jika varibael Profitabilitas (X 1 ), Likuiditas (X 2 ), dan Ukuran Perusahaan (X 3 ) besarnya nol atau konstan (tidak mengalami perubahan). Maka nilai  Kebijakan  Dividen  menyebabkan  kenaikan  32,517.    Nilai  koefisien  profitabilitas sebesar 124.722 artinya apabila profitabilitas naik satu satuan  maka deviden akan naik 124,722. Begitu  juga sebaliknya, apabila profitabilitas turun satu satuan maka  adanya kebijakan deviden turun 124,722. Nilai koefisien likuiditas -0,233 apabila likuiditas naik satu  satuan  kebijakan  deviden  turun  -0,233.  Begitu  juga  sebaliknya,  apabila  likuiditas turun satu satuan maka kebijakan dividen akan naik sebesar 0,233. Nilai koefisien Ukuran Perusahaan  sebesar  -3,601  jika  tingginya  ukuran  perusahaan  naik  menjadi  satu  satuan maka  menyebabkan  turunnya  kebijakan  deviden  -3,601.  apabila    pada  hal  ini  ukuran perusahaan  turn  satu  satuan  menyebabkan  kebijkan  deviden  mengalami  peningkatan 3,601.

## Uji Hipotesis
Uji Simultan (Uji F)
Hasil output uji simultan (uji F) dapat dilihat dibawah ini:
Tabel 2. Hasil Uji Simultan Model F Sig. Regress. 7.075 .000 b
Jika pengujian pada F test sebesar 7.075, dan membuat nilai sig = 0,000 lebih kecil daripada  0,05  (5%)  dengan  arti  sebagai  signifikan.  kemudian  disebut  sebagai  hal yang mampu menerapkan model regresi pada penelitian dengan tepat.

## Uji Parsial (Uji t)
Hasil output uji parsial (uji t) dapat dilihat dibawah ini:
Tabel 3. Hasil Uji Parsial B Sig. (Constant) 32.517 .004 PROFITABILITAS 124.722 .000 LIKUIDITAS -.233 .878 UK. PERUSAHAAN -3.601 .419
Jika  didasarkan  uji  t  menunjukan  profitabilitas  mempunyai  nilai  koefisien  124,722 pada  nilai sig 0,000 lebih kecil  α = 0,05 (5%) menjelaskan jika hal ini memberi pengaruh secara positif signifikan pada kebijakan deviden pada leverages memiliki nilai keofisien sebesar -0,233 dengan sig 0,878 artinya nilai α = 0,05 (5%). Menjelaskan jika likuiditas tidak memberi pengaruh non signifikan pada kebijakan deviden. Dalam hal ini variabel ukuran perusahaan kemudian mempunyai nilai koefisien -3,601 dengan signifikan 0,4019 lebih  besar  nilai  α  =  0,05  (5%)  menjeaskan  jika  ukuran  perusahaan  tidak  memberi pengaruh pada kebijakan deviden sceara non signifikan.

## Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil output koefisien determinan dapat dilihat dibawah ini:
Table 4. Hasil Uji Koef. Determinasi Model R R-Square Adj. R- Square 1 .424 a .180 .154
Berdasarkan  uji  koefisien  menghasilkan  nilai  determinasi  0,180  artinya,  pada kebijakan  deviden  mempunyai  pengaruh  pada  variabel  independent,  profitabilitas, likuiditas  dan  ukuran  perusahaan  sebesar  18%  sedangkan  pada  82%  kemudian dipengrauhi pada variabel lain pada ketiga variabel independet yang lain.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen
Profitabilitas  mempunyai  nilai  positif  positif  juga  signifikan  pada  kebijakan deviden. Maka H1 dapat diterima dimana profitabilitas mempunyai pengaruh yang positif kebijakan  deviden.  Profitabilitas  sendiri  mengukur  seberapa  efektivitas  terhadap manajemen  dengan  menyeluruh  dengan  berdasarkan  pada  tingkatan  keuntungan perolehan  perusahaan  dengan  pada  penjualan  dan  tingkat  investasinya.  Dimana kemampuan  pada  sebuah  perusahaan  dalam  perolehan  laba  perusahaan,  yang  menjadi keputusan yang penting pada pembagian deviden untuk pemegang saham. Peningkatan laba  pada  setiap  periode  menunjukkan  jika  pemberian  manajemen  keuntungan  bagi investor  lewat  pembagian  deviden.  Meningkatnya  hal  ini  memberikan  asumsi  untuk menarik minat investori. Return on equity difungsikan guna indikator kinerja perusahaan, dan indikator yang tepat juga bagi investor dalam mengukur keberhaislan sebuah bisnis nya untuk memperbanyak pemegang saham dengan memperoleh dividen lewat investasi yang  dilakukan  para  investor  di  perusahaannya.  Sehingga  hal  tersebut  sesuai  dengan penelitian Ginting (2018:195-204).

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen
Likuiditas mempunyai nilai yang  negatif serta tidak signifikan pada  Kebijakan Dividen.  Maka  H2  ditola  karena  Likuiditas  memberi  pengaruh  positif  pada  Kebijakan Dividen.  Likuiditas  yakni  suatu  perusahaan  guna  melunasi  sebuah  kewajiban  jangka pendek. Apabila nilai current ratio yang didapatkan besar, berarti menunjukan besarnya kemampuan  perusahaannya  pada  pemenuhan  jangka  pendek.  Tetapi  dalam  penelitian yang dilakukan likuiditas dengan diproksikan pada current rationya berpengaruh negatif yang  dimana  nilai  negatif  tersebut  disebabkan  perusahaan  yang  berfokus  hanya  pada pengembangan  aset  perusahaan  saja,  dan  dana  yang  ada  tidak  digunakan  dalam membayar dividen kas, sehingga nilai likuiditas yang didapatkan rendah oleh perusahaan. Nilai hutang lancar yang tinggi juga berakibat kepada aktivitas operasional perusahaan yang  digunakan  hanya  untuk  membayar  hutang  kepada  pihak  ketiga,  dan  berakibat perusahaan mengurangi laba bersih optimal yang didapat. Artinya semakin rendah nilai rasio  likuiditas  nya,  semakin  kecil  juga  kemampuan  perusahaan  guna  pemenuhan kewajiban  jangka  pendek.  Dilihat  dari  sudut  pandang  investor  kinerja  yang  dimiliki perusahaan  tersebut  masih  kurang  yang  mengakibatkan  keuntungan  yang  dibagikan dalam bentuk dividen pun juga menurun.  Hal ini tidak disesuaikan pada Wijayanto dan Putri (2018:105-118)

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen
Ukuran sebuah perusahaan memiliki nilai bersifat secara negatif dan juga tidak signifikan  pada  kebijakan  deviden.  Maka  H3  ditolak  dikatenakan  ukuran  sebuah perusahaan mempunyai pengaruh secara positif pada kebijaka deviden, yang merupakan ukuran  mengenai  skala  perusahaan  dan  dilihat  dengan  berbagai  cara  yang  dianggap mampu memberikan pengaruh pada pembagian kebijakan deviden. Ukuran perusahaan dalam hal ini bernilai negatif disebabkan perusahaan besar yang mempunyai jalur akses pada  pasar  modal  tidak  serta  merta  memperoleh  besaran  dana  yang  diperlukan  secara mudah  dan  akan  melakukan  pembayaran  deviden  dengan  tinggi,  dikarenakan  menurut asumsi  para  investor  ini  dalam  menanamkan  modal  tidak  hanya  melihat  pada pertimbangan ukuran perusahaan. melainkan juga melihat pad besaran perolehan dana, yang tidak hanya difugsikan pada pembayaran deviden tetapi juga dalam hal keperluan lainnya yakni pembayaran hutang ataupun kepentingan pada usaha lainnya. Ukuran pada total keseluruhan aset perusahaan pun tidak akan memberikan jaminan sebuah perusahaan mempunyai  akses  menuju  pasar  modal,  sehingga  perusahaan  dengan  total  keseluruhan aset  ini  tidak  memberikan  jaminan  pada  pembayaran  deviden  yang  tinggi.  Sebaliknya apabila  perusahaan  mempunyai  total  aset  kecil  pun  belum  tentu  mampu  memberikan devidennya,  berbeda  dengan  ukuran  perusahaan  yang  tergolong  kecil  akan  tetap membagikan  jumlah  total  devidennya.  Jadi  berkesimpulan  jika  besaran  perusahaan  ini tidak memberi jaminan pada pembagian jumlah deviden yang besar ataupun kecil atau bahkan sama sekali tidak membagikan devidennya. Sehingga hal tersebut sesuai dengan penelitian (Wijaya 2017:463).

## KESIMPULAN
Penelitian ini berkesimpulan yaitu Profitabilitas (X 1 ) memberikan kontribusi yang nyata terhadap Kebijakan Dividen, hal itu menunjukkan bahwa setiap peningkatan laba per  periode  nya  dapat  memberikan  keuntungan  bagi  para  investor  untuk  membagikan
dividen. Sedangkan variabel Likuiditas (X 2 )  tidak memberikan kontribusi nyata terhadap Kebijakan  Dividen,  hal  itu  dikarenakan  dana  yang  didapatkan  oleh  perusahaan  tidak digunakan  untuk  membagikam  dividen,  melaimnkan  untuk  perkembangan  aset perusahaan yang membuat nilai menjadi rendah. Dan untuk variabel Ukuran Perusahaan (X 3 )  juga  tidak  memberikan  kontribusi  secara  riil  pada  Kebijakan  Dividen,    dengan adanya  hal  ini  bahwa  ukuran  aset  perusahaan  belum  tentu  perusahaan  itu  juga  akan membagikan dividen besar/kecil. Perusahaan dengan skala yang besar belum tentu juga bisa dengan mudah akses ke pasar modal, begitupun sebaliknya.

## SARAN
Bagi  perusahaan  diharapkan  dapat  memanfaatkan  perolehan  informasi  dari adanya  bentuk  pertimbangan  pada  proses  pengambilan  keputusan  guna  membagikan devidennya pada pemegang saham, dan menarik minat investor guna selalu berinvestasi dalam  sebuah  perusahaan  tersebut.  Dengan  tidak  signifikannya  variabel  likuiditas  dan ukuran perusahaan pada hal ini, disebabkan oleh penggunan faktor internal oleh penulis yang didasarkan pada informasi mengenai laporan keuangan tahunan. Diharapkan untuk penelitan  lanjutan  mampu  menerapkan  penggunaan  faktor  internal  perusahaan  pada variabelnya.

## SREFERENSI
Astuti, M. (2018). Pengaruh  Sales Growth dan Profitabilitas Terhadap Dividen Payout Ratio  Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. I- ECONOMICS: A Research Journal on Islamic Economics, 4(1), 112-124. Ghozali,  Imam.  2013.  Aplikasi  Analisis  Multivaiatee  dengan  program  SPSS.  Cetakan Keempat. Semarang; Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  2016.  Aplikasi  Analisis  Multivaiatee  dengan  Program  IBM  SPSS  23. Edisi Kedelapan Keempat. Yogyakarta: Universitas Diponegoro. Gujarati, Damodar N dan Dawn C. Porter. 2015. Dasar-Dasar Ekonometrika Edisi 5 Buku
2. Jakarta: Salemba Empat.
Keown, Arthur J. et al. 2010. Dasar dasar Manajemen Keuangan. (Terjemahan). Jakarta
: Salemba Empat
Priyatno,  Duwi.  2012.  Cara  Kilat  Belajar  Analisis  Data  dengan  SPSS  20.  Yogyakarta: Andi Offset.
Rafika, M., Al Ihsan, M. A., & Ritonga, M. (2020). Pengaruh Net Profit Margin, DER dan ROE Terhadap Divident Payout Ratio Perusahaan Sub Sektor Aneka Industri yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Ekonomi  Bisnis  Manajemen  dan Akuntansi (EBMA), 1(2), 137-144.
Rambe, B. H. (2020). Analisis Ukuran Perusahaan, Free Cash Flow (FCF) dan Kebijakan Hutang Terhadapp Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia. ECOBISMA  (Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  dan Manajemen), 7(1), 54-64.
Rais, B. N., &  Santoso,  H.  F. (2017).  Pengaruh  Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan Deviden. Ilmiah Manajemen Bisnis.
Sartono,  Agus.  2010.  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  Empat.
Yogyakarta: BPFE
Ummah K. Fathya & Suprapto E. (2015) Faktor-faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas pada Bank Muamalat Indonesia Vol. 3. No.2, October, 2015: 1-24,  ISSN (cet): 2355-1755
Wijayanto,  E.,  &  Putri,  A.  N.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio
Leverage, Rasio Profitabilitas Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Aktual Akuntansi Keuangan Bisnis Terapan (AKUNBISNIS) , 1 (2).
Yudiana, I. G. Y., & Yadnyana, I. K. (2016). Pengaruh kepemilikan manajerial, leverage, investment opportunity set dan profitabilitas pada kebijakan dividen perusahaan manufaktur. E-Jurnal Akuntansi, 15(1), 111-141.