I L M U   P E N G E TA H U A N ,   T E K N O L O G I ,   D A N   H U M A N I O R A
Analisis Pengaruh Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, dan Dept to Equity Ratio Terhadap Kinerja Keuangan
Sri Putri Winingrum W. A. Fakultas Ekonomi, Universitas Pamulang dosen02433@unpam.ac.id

## Abstrak
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris mengenai hal-hal sebagai berikut: untuk menganalisis pengaruh komisaris independen terhadap kinerja keuangan, untuk menganalisis pengaruh kepemilikan institusional terhadap kinerja keuangan, untuk menganalisis pengaruh dept to equity ratio terhadap kinerja keuangan, dan untuk menganalisis pengaruh komisaris independen, kepemilikan institusional dan dept to equity ratio terhadap kinerja keuangan. Metode/Pendekatan berdasarkan pada judul dan permasalahan, maka jenis penelitian ini adalah penelitian asosiatif. Hasil Penelitian Hasil pengujian hipotesis pertama, Nilai Beta komisaris independen (komind) sebesar 0.615116 yang menandakan bahwa komisaris independen (komind) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Hasil pengujian hipotesis kedua, Nilai Beta kepemilikan institusional (kepinst) sebesar 0.007281 yang menandakan bahwa kepemilikan institusional (kepinst) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Hasil pengujian hipotesis ketiga, Nilai Beta dept to equity ratio (DER) sebesar -0.162996 yang menandakan bahwa dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Hasil pengujian hipotesis keempat, Untuk uji signifikan regresi berganda dapat dilihat dari data dari hasil pengujian signifikan dan uji F. Kesimpulan hasil penelitian hasil pengujian hipotesis pertama, Nilai Beta komisaris independen (komind) menandakan bahwa komisaris independen (komind) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Hasil pengujian hipotesis kedua, Nilai Beta kepemilikan institusional (kepinst) menandakan bahwa kepemilikan institusional (kepinst) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Hasil pengujian hipotesis ketiga, Nilai Beta dept to equity ratio (DER) menandakan bahwa dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Hasil pengujian hipotesis keempat, Untuk uji signifikan regresi berganda dapat dilihat dari data dari hasil pengujian signifikan dan uji F.
Kata Kunci : Kinerja Keuangan, Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, DER

## Abstract
The purpose of this study is to obtain empirical evidence about the influence of independent commissioners on financial performance, analyze the effect of institutional ownership on financial performance, analyze the effect of DER on financial performance, and to analyze the influence of independent commissioners, institutional ownership and DER on financial performance. The method / approach of this research is associative research. The results of the first hypothesis research, the Independent Commissioner Beta value of 0.615116 indicates that the independent commissioner has an influence on financial performance. The second hypothesis testing results, Beta value of institutional ownership of 0.007281 indicates institutional ownership has an influence on financial performance. The results of testing the third hypothesis, the DER Beta Value of -0.162996 indicates that the DER has an influence on financial performance. The fourth hypothesis testing results, the significance test of multiple regression seen from the data from the results of significant testing and F test. Conclusion of
ISSN : 2615-1995, E-ISSN : 2615-0654 J. Madani., Vol. 3, No. 2, September 2020 (277 - 288) ©2018 Lembaga Kajian Demokrasi dan Pemberdayaan Masyarakat (LKD-PM) DOI : https://doi.org/10.33753/madani.v3i2.122 I L M U   P E N G E TA H U A N ,   T E K N O L O G I ,   D A N   H U M A N I O R A

## PENDAHULUAN
Salah satu sektor industri yaitu Food and Beverage merupakan salah satu jenis sektor usa- ha yang terus mengalami pertumbuhan dan per- kembangan. Sejalan dengan meningkatnya per- tumbuhan jumlah penduduk di Indonesia, jum- lah kebutuhan terhadap Food and Beverage pun terus meningkat. Kecenderungan masyarakat In do nesia untuk menikmati makanan siap saji me nyebabkan banyak bermunculan perusahaan- perusahaan baru dibidang makanan dan minum- an. Oleh karena itu persaingan antar peru sa haan pun semakin kuat dan semakin ketat. De ngan per saingan yang semakin ketat ini me nuntut pe- rusahaan untuk dapat memperkuat fun da men - tal agar perusahaan-perusahaan mereka da   pat ber saing dengan perusahaan global. Jika fun da- mental tersebut kurang kuat akan meng aki bat- kan penurunan volume perusahaan se hing ga pe ru sahaan akan mengalami kebangkrutan dan kerugian.
Disisi lain perkembangan usaha saat ini sangat menuntut para pelaku usaha untuk lebih tanggap terhadap setiap perubahan yang ada pada dunia bisnis saat ini. Dalam menjalankan kegiatan usahanya perusahaan tidak hanya dituntut harus untuk meningkatkan kesejahteraan pemegang sa- ham saja, namun juga mampu mengakomodasi bagi pihak-pihak yang berkepentingan lainnya. Dan perusahaan juga harus mampu memenuhi tuntutan masyarakat yang semakin beragam atas kebutuhannya. Terlebih dengan kondisi per- ekonomian di Negara Indonesia yang selalu di- lan da goncangan memaksa perusahaan harus mampu beradaptasi dengan kondisi seperti ini dengan cara meningkatkan nilai tambah peru sa- haan agar mampu bersaing.
Disisi lain tujuan utama perusahaan ada-
lah memaksimalkan nilai perusahaan atau me- ningkatkan tingkat kemakmuran para pemegang saham. Tingkat kesehatan perusahaan penting artinya bagi perusahaan untuk meningkatkan efi siensi dalam menjalankan kegiatan usahanya, sehingga kemampuan untuk memperoleh ke- untungan dapat ditingkatkan dan untuk meng- hin dari adanya potensi kebangkrutan atau ke- rugian.
Dalam dunia usaha seorang manager harus bisa mengetahui apakah perusahaan yang dia pimpin dalam keadaan sehat atau tidak, perusahaan yang tidak sehat akan cepat mengalami kegagalan, akibatnya kebangkrutanpun melanda perusahaan tersebut. Atau dapat dikatakan perusahaan gagal menjalankan usahanya untuk mendapatkan laba guna kebutuhan perusahaan dan masyarakat.
Indonesia memasuki kondisi perdagangan bebas, yang di maksud dengan perdagangan be- bas adalah pemerintah tidak melakukan pem be - daan antara kegiatan ekspor dan kegiatan im por. Dalam kegiatan perdagangan tersebut ter dapat investor baik dari dalam negeri maupun dari luar negeri. Para investor dalam melakukan pe- nanaman modal terhadap perusahaan akan me- lihat beberapa faktor antara lain laporan keuangan dan kinerja perusahaan tersebut.
Terkait dengan penilaian kinerja suatu pe - ru  sahaan, laporan keuangan perusahaan ter se- but sering kali dijadikan dasar atau tolak ukur pe nilaian keberhasilan perusahaan. Laporan ke- uangan utama di dalam akuntansi terdapat lima jenis diantaranya laporan neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan modal, laporan arus kas, dan catatan atas laporan keuangan. Investor seringkali melihat laporan laba rugi sebagai da- sar penilaian, tetapi di satu sisi laporan laba ru- gi kurang dapat mencerminkan keadaan laba
the results of the first hypothesis testing, the Beta value of the independent commissioner indicates that the independent commissioner has an influence on financial performance. The results of the second hypothesis testing, Beta value of institutional ownership indicates institutional ownership has an influence on financial performance. The third hypothesis testing results, Beta value dept to equity ratio indicates the DER has an influence on financial performance. The fourth hypothesis testing results, a significant test of multiple regression can be seen from the data of the significant test results and the F test.
Keywords : Financial Performance, Independent Board, Institutional Ownership, DER
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
rugi sebenarnya dalam perusahaan khususnya dalam hal laba. Hal tersebut disebabkan karena adanya beberapa metode pengakuan laba dalam perusahaan. Selain laporan laba rugi investor juga dapat melihat laporan arus kas perusahaan, ada pun laporan arus kas atau yang biasa di sebut Cash Flow dalam perusahaan memuat seluruh aliran kas perusahaan seperti pemasukan dan pengeluaran.
Yang di maksud dengan kinerja keuangan dalam perusahaan yaitu gambaran mengenai ke adaan keuangan perusahaan dalam jangka waktu tertentu yang merupakan hasil dari banyak keputusan individual yang dibuat secara terus menerus oleh manajemen. Oleh karena itu untuk menilai kinerja keuangan suatu peru- sa haan, perlu dianalisa dampak keuangan ku- mulatif dan ekonomi dari keputusan dan mem- pertimbangkannya dengan menggunakan ukuran komparatif (Sucipto, 2013).
Cash Flow Return on Assets dapat dihitung melalui perhitungan laba sebelum bunga dan pa jak ditambah depresiasi dibagi dengan to- tal aktiva (Muhammad dan Bambang, 2007 da lam Adi, 2009). CFROA merupakan salah satu pengukuran kinerja perusahaan yang me- nunjukkan kemampuan aktiva perusahaan un tuk menghasilkan laba operasi CFROA lebih mem- fokuskan  pada  pengukuran  kinerja  pe ru  sa haan saat ini dan CFROA tidak terikat dengan harga sa ham  (Cornett et al ., 2006 dalam Ujiyantho, 2007).
Dalam beberapa hal terkait dengan kinerja keuangan, kinerja keuangan sendiri seringkali dijadikan dasar dalam menentukan tingkat la ba. Perusahaan merencanakan laba untuk dijadi- kan dasar penerapan sesuai dengan strategi yang diterapkan perusahaan. Seorang manajer pe- rusahaan akan selalu berusaha meningkatkan laba jangka pendek agar penilaian kinerjanya bernilai positif. Tetapi penilaian jangka pendek tersebut belum tentu berdampak baik pada penilaian jangka panjang dari kinerja keuangan perusahaan tersebut.
Seorang investor akan memikirkan keun- tung an dan kerugian ketika akan menanamkan modalnya di dalam suatu perusahaan. Ki ner-
ja keuangan yang dianggap tidak baik ke de pan- nya akan memberikan kesan bahwa pe ru sa haan tersebut belum tentu dapat mem be ri kan ke un- tung an atau paling tidak dapat me ngem bali kan modal sesuai dengan investasi yang telah dise- torkan.
Metode penilaian kinerja keuangan peru- sahaan berorientasi pada data keuangan yang di  publikasikan dan dibuat sesuai dengan Prinsip Akuntansi Keuangan yang berlaku umum dan diterima umum. Laporan keuangan merupakan data yang paling sering digunakan dan yang ter sedia untuk penilaian kinerja keuangan pe- rusahaan, walaupun banyak yang beranggapan bahwa kinerja keuangan dapat mewakili hasil dan kondisi ekonomi perusahaan.
Penerapan dan pengelolaan corporate gover- nance yang baik merupakan sebuah konsep yang mengungkapkan (disclosure) semua informasi ki nerja keuangan perusahaan secara akurat, te- pat waktu dan transparan. Oleh sebab itu, baik perusahaan publik maupun non publik diwajib- kan memandang corporate governance bukan se- bagai aksesoris belaka, tetapi sebagai upaya pe- ningkatan kinerja serta nilai perusahaan (Tjager, 2003 dalam Darmawati 2004).
Corporate governance membantu terciptanya hubungan yang tertata serta terjaga dan dapat di- pertanggungjawabkan di antara unsur-unsur da- lam perusahaan (Dewan Komisaris, Dewan Di- reksi, dan para pemegang saham) dalam upaya me- ningkatkan kinerja perusahaan tersebut. Dalam pandangan seperti ini, dewan komisaris berada pada posisi untuk memastikan dan menilai bahwa manajemen sudah benar-benar bekerja demi ke- pentingan perusahaan sesuai dengan strategi yang telah ditetapkan dan diharapkan juga dapat menjaga kepentingan para pemegang saham, di- antaranya untuk meningkatkan nilai ekonomis perusahaan tersebut. Demikian juga dewan komite audit mempunyai peran yang sangat penting dan strategis dalam hal memelihara kredibilitas dan objektivitas dalam proses penyusunan lapor- an keuangan seperti halnya menjaga tercip ta- nya sistem pengawasan perusahaan yang me- ma   dai  dan  dapat  dipertanggungjawabkan  ser ta dilaksanakannya Corporate Governance , (Im-
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
pro ving Audit Committee Performance: What Works Best-A Research Report prepared by Pricewaterhouse Coopers, the Institute of Internal Auditors Research Foundation) . Negara Indonesia sendiri, memuat mengenai isu corporate governance yang mengemuka sete- lah terjadinya krisis ekonomi yang memakan wak tu yang cukup lama sejak tahun 1998 dan saat terjadinya beberapa kasus serupa di dunia bis nis, misalnya saja seperti kasus PT. Kimia Far ma dan PT. Bank Lippo. Pada Bank Lippo terjadi kasus pemalsuan angka dalam laporan ke  uangan perusahaan berganda yang dilakukan oleh staff dari perusahaan itu sendiri. Laporan keuangan pada PT Bank Lippo yang telah di- manipulasi dalam hal pemalsuan angka dan me- nyalahgunakan transaksi jual beli saham dipasar modal menimbulkan terjadinya turunnya harga saham pada awal tahun 2003 sehingga PT. Bank Lippo memperoleh hak untuk melakukan ren- cana right issue (penerbitan saham baru pada pasar modal). Sedangkan pada PT. Kimia Farma seorang direksi terbukti melakukan pelanggaran dengan menggelembungkan laba bersih dilaporan keuangan perusahaan milik negara (BUMN se- bagai pemegang saham mayoritas) untuk tahun buku 2001. Penggelembungan tersebut bertujuan agar investor menilai baik kinerja perusahaan ter sebut. Kasus tersebut terjadi karena beberapa faktor diantaranya kurangnya pengawasan da ri dalam perusahaan tersebut baik komisaris inde- penden maupun pihak luar perusahaan yaitu ke- pemilikan institusional. Hadirnya corporate gover- nance memberikan syarat suatu pengelolaan yang baik dalam sebuah organisasi. Menurut War dhani (2006) lemahnya penerapan corporate governance pada perusahannya memberikan dampak pada lamanya proses perbaikan krisis yang terjadi di Indonesia saat ini. Oleh karena itu, pihak peme- rin tah dan investor mulai memberikan perhatian yang lebih terhadap praktek corporate governance dalam perusahaan.
Menurut Organization for Economic and Development (OECD) (Transfer Pricing Guidelines for Multinational Enterprises and Tax Admi- nistration, July 2016), corporate governance adalah sua tu struktur untuk menempatkan tujuan dari
perusahaan, sarana atau media untuk mencapai tujuan tersebut adalah menentukan pengawasan atas kinerja perusahaan. Menurut Bodroastuti (2009) mekanisme corporate governance dapat menciptakan nilai tambah bagi semua pihak-pi- hak yang berkepentingan, sehingga konflik antara pihak agen dan principal yang berdampak pada agency cost dapat terhindarkan. Penerapan corporate governance yang baik, manajer perusahaan akan selalu mengambil tin- dakan yang tepat dan tidak mementingkan ke- pentingan diri sendiri, serta dapat melindungi stake holders perusahaan. Menerapkan mekanis- me corporate governance yang baik dan terstruk- tur serta tertata akan menekan risiko peru- sa   haan  mengalami financial distress atau ke- su litan keuangan. Dengan adanya ancaman ter  sebut menyebabkan para manajer berpikir kem  bali mengenai strategi-strategi yang layak untuk mengantisipasi kondisi-kondisi yang me- nyebabkan  terjadinya  permasalahan-perma sa lah- an keuangan tersebut.
Tidak sedikit pengambilan keputusan yang salah, dan kelemahan-kelemahan yang sa ling berhubungan yang dapat memberikan dam pak secara langsung maupun tidak langsung ke pada manajemen serta tidak terdapatnya atau ku rang- nya upaya mengawasi dan mengendalikan kon- disi keuangan sehingga penggunaan keuangan tidak sesuai dengan kebutuhan dapat memicu ter  jadinya  kesulitan  keuangan.
Corporate governance disadari cukup mam- pu menjelaskan perbedaan kinerja antar negara se lama periode krisis serta perbedaan kinerja an tar perusahaan-perusahaan dalam suatu ne- gara tertentu. Oleh karena itu, corporate gover- nance dapat dijadikan salah satu faktor yang ber  pengaruh signifikan saat terjadinya kondisi kri  sis. Perusahaan dengan penerapan corporate governance akan mengalami perbaikan dalam hal perbaikan citra dan peningkatan nilai perusahaan. Disisi lain penelitian tentang variasi penerapan corporate governance di tingkat perusahaan masih sangat sedikit dilakukan.
Dengan terukurnya praktik corporate gover- nance pada tingkatan perusahaan, banyak pene- litian yang menemukan adanya hubungan positif
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
baik dalam corporate governance dengan nilai atau kinerja perusahaan (Arief,dkk 2015).
Menurut Kakabadse dkk, (2001) dalam Dar- mawati, (2004) hasil yang berbeda penelitian corporate governance dengan nilai kinerja keuangan disebabkan oleh beberapa hal yang terjadi, yaitu: suatu perspektif teoritis yang diterapkan, me to- dologi penelitian, pengukuran kinerja, dan per- bedaan pandangan atas keterlibatan dewan dalam pengambilan keputusan.
Meskipun penelitian-penelitian tentang hu- bungan corporate governance dengan kinerja pe- ru sahaan menunjukkan hasil yang berbeda, na- mun keseluruhan menyatakan bahwa corporate governance mempunyai pengaruh atau berdampak ter hadap kinerja perusahaan.
Dewan komisaris yang independen secara pengawasan lebih baik terhadap manajemen pe- ru sahaan, sehingga mengurangi kemungkinan ke curangan dalam penyajian (Chtourou, et al . 2001 dalam Arief & Bambang, 2007). Se orang Komisaris independen di dalam satu peru sa- haan harus benar-benar independen dan da pat menolak pengaruh, intervensi maupun tekan- an dari pemegang saham terutama yang memi- liki kepentingan umum atas transaksi atau ke- pentingan tertentu perusahaan (Weisbach, 1988 dalam Arifin, 2005). Dengan adanya komisaris independen diduga dan diharapkan dapat ber pe- ngaruh terhadap ketepatan waktu pelaporan ke- uangan.
Kepemilikan institusional yaitu kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki oleh institusi baik lembaga seperti perusahaan asuransi, bank dan perusahaan investasi lainnya (Tarjo, 2008). Ke pemilikan institusional memiliki peranan pen- ting dalam memonitor manajemen karena de- ngan adanya kepemilikan oleh institusional akan mendorong pengawasan yang lebih optimal di dalam perusahaan. Monitoring tersebut tentunya akan menjamin kemakmuran untuk pemegang saham, pengaruh kepemilikan institusional se- bagai agen pengawas ditekan melalui investasi mereka yang cukup besar dan berpengaruh dalam pasar modal.
Kepemilikan institusional, dimana umum- nya dapat bertindak sebagai pihak yang memo-
nitor atau mengawasi perusahaan. Semakin be sar kepemilikan institusional maka semakin efek- tif dan efisien pemanfaatan aktiva peru saha an dan diharapkan dapat bertindak sebagai pen- ce gahan terhadap pemborosan yang dilakukan oleh menajemen perusahaan (Faizal, 2004). Ke- pemilikan institusional oleh peneliti dipercaya dapat mempengaruhi kinerja di dalam suatu pe- rusahaan. Institusi dengan investasi yang subs- tansial pada saham perusahaan memperoleh in- sentif yang lebih besar secara aktif memonitor dan mempengaruhi tindakan manajemen perusahaan.
Pada dasarnya pengelola modal kerja yang efektif dan efisien akan sangat mempengaruhi po sisi keuangan perusahaan terutama akan me- ningkatkan kinerja keuangan perusahaan itu sendiri. Pengelolaan kebutuhan modal kerja mem punyai hubungan yang sangat erat dan sa- ngat berkaitan dengan kegiatan rutin dari pe- rusahaan, maka diharapkan dari perusahaan da- pat memperhitungkan kebutuhan dan sum ber pemenuhan modal kerja yang tepat bagi peru sa- haan untuk meningkatkan kinerja keuangan pe- rusahaan tersebut.
Menurut Kasmir (2008:151) tingkat rasio solvabilitas atau leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur dan menghitung sejauh mana aktiva perusahaan di biaya dengan hutang. Hal tersebut memiliki arti berapa besar beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan un- tuk membayar seluruh kewajibannya, baik jang- ka pendek maupun jangka panjang apabila pe ru- sahaan dibubarkan (di likuidasi).
Biasanya penggunaan tingkat rasio solva- bilitas atau leverage disesuaikan dengan tujuan dari perusahaan itu sendiri. Artinya perusahaan dapat menggunakan rasio leverage secara ke- seluruhan atau sebagian dari masing-masing jenis tiap-tiap rasio solvabilitas yang ada. Penggunaan rasio secara keseluruhan, artinya seluruh jenis ra- sio yang dimiliki perusahaan, sedangkan sebagian artinya perusahaan hanya menggunakan beberapa jenis rasio yang dianggap perlu untuk diketahui oleh perusahaan.
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
Adapun jenis-jenis rasio yang ada dalam ra sio solvabilitas dalam perusahaan antara lain : Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio, Times Interest Earned Ratio, Long Term Debt to Non Current Asset, Tangible Assets Debt Coverage (TADC), Current Liabilities to Net Worth . Dalam penelitian ini peneliti mengambil satu unsur dari leverage yaitu Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk me nilai tingkat hutang dengan nilai ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara se- luruh hutang, termasuk hutang lancar dengan seluruh ekuitas dalam perusahaan.
Penelitian ini mencoba menguji pengaruh ko misaris independen, kepemilikan institusional dan dept to equity ratio terhadap kinerja keuangan. Namun, penelitian sebelumnya belum terlalu banyak yang menggunakan salah satu variabel leverage yaitu dept to equity ratio maka penulis menambahkan variabel dept to equity ratio . Sam- pel yang digunakan dalam kegiatan penelitian ini adalah perusahaan food and beverage yang ter- daftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.

## METODE
Didasarkan dari judul dan permasalahan yang ada, maka jenis penelitian ini adalah pe ne- litian asosiatif. Pengertian dari Penelitian aso- siatif adalah penelitian yang bertujuan untuk me nganalisis bagaimana suatu variabel mem- pengaruhi variabel lain. Jenis data yang dipakai dalam melakukan penelitian ini adalah data do- kumenter. Dan sumber data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang memiliki arti da ta seluruh perusahaan food and beverage yang ter- daftar di BEI tahun 2012-2016. Populasi dalam penelitian ini adalah jenis perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012-2016. Kriteria pengambilan sam pel dengan metode purposive sampling , yaitu pe milihan sampel yang didasarkan atas kriteria- kriteria tertentu.
Kriteria sampel meliputi hal-hal sebagai be- rikut : (a) Perusahaan food and beverage yang ter daftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun
2012-2016; (b) Perusahaan food and beverage yang tidak keluar kepesertaanya di BEI selama pengamatan tahun 2012-2016; (c) Perusahaan food and beverage yang menerbitkan serta menyajikan laporan keuangan dalam mata uang rupiah; (d) Perusahaan food and beverage yang menerbitkan dan menyajikan laporan keuangan lengkap se- suai data yang diperlukan dalam penelitian; (e) Perusahaan food and beverage yang tidak mela- kukan akuisisi dan merger (yaitu perusahaan yang tidak melakukan pengambilalihan saham per seroan lain atau menggabungkan diri dengan per seroan lain) dan tidak mengalami perubahan sek tor industri maupun perubahan nama selama periode 2012-2016 sesuai dengan data yang pene- liti butuhkan. Dari kriteria tersebut terdapat 13 pe rusahaan food and beverage yang dijadikan seba gai  sampel.
Terdapat dua jenis variabel yang digunakan didalam melakukan penelitian ini. Variabel-va- riabel tersebut yaitu terdiri dari variabel dependen dan variabel independen. Variabel dependen (Y) yang dimaksud dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan. Sedangkan yang termasuk variabel inde pendennya (X) adalah dewan komisaris (X 1 ), ke pemilikan institusional (X 2 ), dan dept to equity ratio (X 3 ). Variabel tingkat porsi dewan komisaris inde- penden (X 1 ) dapat diukur dengan menggunakan indikator presentase anggota dewan komisaris yang berasal dari luar perusahaan dari seluruh ukuran anggota dewan komisaris yang terdapat didalam perusahaan tersebut. Kepemilikan insti- tusional (X 2 ) dalam penelitian ini dapat dihitung dengan cara membagi jumlah pihak institusi dan blackholder dengan saham yang beredar. Dept to equity ratio (X 3 ) dalam penelitian ini dapat pula dihitung dengan cara membagi total hutang de- ngan modal yang terdapat dalam perusahaan.
Kinerja keuangan (Y) memberikan arti ki- nerja fundamental perusahaan dan diukur de- ngan data yang berasal dari laporan keuangan pe- rusahaan. Kinerja keuangan dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan Cash Flow Return On Assets (CFROA). CFROA dihitung dengan rasio dari laba sebelum bunga dan pajak ditambah depresiasi dibagi dengan total aktiva (Arief dan
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
Bambang, 2007:12).
Dalam kesempatan penelitian saat ini, teknik yang diterapkan adalah teknik analisis berganda, karena terdapat variabel bebas dalam penelitian ini lebih dari satu variabel. Teknik analisis ber- ganda merupakan teknik uji yang digunakan un- tuk mengetahui sejauh mana pengaruh tingkat dari variabel independen terhadap variabel de- penden. Persamaan analsisi regresi bergada dapat dirumuskan sebagai berikut:
Y = a+b 1 X 1 +b 2 X 2 +b 3 X 3 +e
Dimana : Y :  Kinerja keuangan a :  Konstanta
b 1 , b 2 , b 3 : Koefisien regresi variabel inde- penden
X 1 :  Dewan komisaris X 2 :  Kepemilikan Institusional X 3 : Dept to equity ratio e : Error

## HASIL dan PEMBAHASAN
Hasil Pengujian Hipotesis Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien determinasi (R 2 ) memberikan pen- jelasan proporsi variabel terkait jadi dapat dije- laskan oleh variabel bebas secara bersamaan. Nilai koefisien determinasi berkisaran anatar 0<R 2 <1. Bila nilai R 2 semakin mendekati satu maka vaiabel bebas yang ada semakin besar dalam menjelaskan variabel terikat, tetapi disisi lain bila nilai R 2 men- dekati 0 maka variabel bebas semakin kecil dalam menjelaskan variabel terikat.
Hasil pengujian hipotesis diperoleh nilai adjusted R 2 sebesar 0,282341 sehingga dapat di - sim pulkan bahwa variabel indepnden bisa men- jelaskan sebesar 28,2341% terhadap variabel de- penden, sedangkan sisanya sebesar 71,7659% dije- laskan oleh faktor lain diluar model persamaan re gresi  tersebut.
Hasil Uji Pengaruh Simultan (F test) Uji pengaruh simultan (uji F) dilakukan ber- tujuan untuk mengetahui nilai apakah variabel in dependen secara bersama-sama atau simultan
mempengaruhi variabel dependen. Untuk uji sig- nifikan regresi berganda dapat dilihat dari da ta hasil pengujian signifikan dan uji F. Hasilnya da- pat dilihat pada tabel bahwa nilai F o = 9.392946 dengan nilai signifikan sebesar 0.000034 <0.05 yang berarti komisaris independen (komind), ke pemilikan institusional (kepinst) dan dept to equity ratio (DER) secara bersama-sama mem- pu nyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu).

## Uji Signifikansi Parameter Regresi
Keandalan model regresi yang digunakan sebagai alat estimasi sangat ditentukan oleh sig- ni fikansi parameter-parameter dalam model yai- tu koefisien regresi. Uji signifikansi dilakukan de- ngan statistik t (uji t). Uji t dilakukan untuk me- nguji signifikansi koefisien regresi secara par sial dari variabel independennya (Ghozali, 2005).
Dari hasil perhitungan tersebut dapat di- sim pulkan bahwa variabel kinerja keuangan (CFROA) dipengaruhi oleh komisaris indepen- den, kepemilikan institusional dan dept to equity ratio dengan hasil sebagai berikut: Untuk uji signi fikan regresi parsial dapat dilihat dari hasil pengujian signifikan dengan uji t. Beta komisaris inde penden (komind) sebesar 0.615116 yang me nandakan bahwa komisaris independen (komind) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Nilai signifikan sebesar 0.0888 > 0.05 dengan nilai t hitung sebesar 1.729167 < t tabel sebesar 1.9990 yang berarti komisaris inde- penden (komind) tidak berpengaruh terhadap ki nerja keuangan (knrkeu) secara parsial. Untuk uji signifikan regresi parsial dapat dilihat dari ha sil pengujian signifikan dengan uji t. Beta ke pemilikan institusional (kepinst) sebesar 0.007281 yang menandakan bahwa kepemilikan ins titusional (kepinst) mempunyai pengaruh ter- hadap kinerja keuangan (knrkeu). Nilai signi- fikan sebesar 0.3332 > 0.05 dengan nilai t hitung se besar 0.975368 < t tabel sebesar 1.9990 yang berarti kepemilikan institusional (kepinst) ti- dak berpengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu) secara parsial. Untuk uji signifikan re- gresi parsial dapat dilihat dari hasil pengujian sig  nifikan dengan uji t. Beta dept to equity ratio
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
(DER) sebesar -0.162996 yang menandakan bah- wa dept to equity ratio (DER) mempunyai pe- ngaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Nilai signifikan sebesar 0.0000 > 0.05 dengan nilai t hitung sebesar -5.051495 < t tabel sebesar 1.9990 yang berarti dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu) secara parsial.

## Pembahasan
Hasil pengujian dari hipotesis pertama, Nilai Beta komisaris independen (komind) sebesar 0.615116 yang menandakan bahwa komisaris in dependen (komind) mempunyai pengaruh ter  hadap kinerja keuangan (knrkeu). Nilai sig- nifi kan sebesar 0.0888 > 0.05 dengan nilai t hitung se besar 1.729167 < t tabel sebesar 1.9990 yang ber- arti komisaris independen (komind) tidak ber- pe ngaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Emilia Susanti (2012), dan Adil Ridlo Fadillah (2015) yang menyatakan bahwa komisaris inde- penden tidak mempunyai pengaruh terhadap ki- nerja keuangan. Tetapi hasil penelitian ini ti dak sejalan dengan hasil penelitian yang dilaku kan oleh Eva Elisetiawati da Budi Artinah (2014), dan Wisma Tytus Harimukti (2016) yang menyatakan bahwa komisaris independen ber pengaruh po- sitif terhadap kinerja keuangan. Per bedaan ha sil penelitian tersebut terjadi karena di setiap pe- rusahaan jumlah anggota dewan ko mi saris ber- beda-beda dan kepentingan setiap anggota de- wan komisaris pun berbeda-beda. Ko misaris in de penden mempunyai tujuan untuk mem beri- kan keseimbangan dalam pengembalian kepu- tusan perusahaan, khususnya dalam rangka per- lin dungan terhadap pemegang saham kecil atau minoritas dan pihak-pihak yang terkait didalam perusahaan tersebut. Dalam hal demikian da- pat ditarik kesimpulan bahwa keberadaan komi- saris independen dalam suatu perusahaan da- pat mempengaruhi timeliness pelaporan ke- uang  an yang dihasilkan oleh manajemen. Jika pe  ru sahaan  memiliki  komisaris  independen di dalam perusahaan maka laporan keuangan yang disajikan oleh manajemen cenderung le bih berintegritas, karena didalam perusahaan ter-
dapat badan yang mengawasi dan melindungi hak pihak-pihak diluar manajemen perusahaan salah satunya adalah komisaris independen.
Fama dan Jansen (1983) dalam Arief & Bam- bang (2007) memberikan pernyataan bahwa non-execuitive direktor (komisaris independen) berfungsi dan dapat bertidak sebagai penengah jika terjadi perselisihan diatara para manajer internal dan mengawasi kebijakan manajemen serta memberikan nasihat kepada manajemen didalam perusahaan. Komisaris independen di- wajibkan memiliki peranan yang cukup ak tif da lam peninjauan kebijakan dan praktik pela- poran keuangan. Komisaris independen diper- lukan para dewan untuk memantau dan menga- wasi tindakan dewan komisaris karena perilaku opportunistik mereka (Jansen & Meckling, 1976) Mance (1986) dalam Arifin (2005) menemukan bahwa pengawasan dewan komisaris terhadap ma najemen pada umumnya tidak efektif. Ini ter- jadi karena proses pemilihan dewan komisaris yang masih kurang independent dan demokratis dimana kandidat dewan komisaris biasanya dipilih oleh manajemen sehingga setelah terpilih tidak berani memberikan kritik terhadap manajemen dalam perusahaan yang dimaksud.
Hasil pengujian hipotesis kedua, Nilai Beta ke pemilikan institusional (kepinst) sebesar 0.007281 yang menandakan bahwa kepemilikan ins titusional (kepinst) mempunyai pengaruh ter- hadap kinerja keuangan (knrkeu). Nilai signi- fikan sebesar 0.3332 > 0.05 dengan nilai t hitung se besar 0.975368 < t tabel sebesar 1.9990 yang ber arti kepemilikan institusional (kepinst) ti- dak berpengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Hasil penelitian ini sejalan dengan pe ne litian Eva Elisetiawati dan Budi Artinah (2014), Adil Ridlo Fadillah (2015), dan Laurensia Chin tia Dewi (2014) yang menyatakan bahwan ke pemilikan institusional tidak berpengaruh sig ni fikan terhadap kinerja keuangan. Tetapi ha sil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil pe nelitian yang dilakukan oleh Emilia Susanti (2012), dan Wisma Tytus Harimukti (2016) yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional mem punyai pengaruh signifikan positif terhadap kinerja keuangan. Institusin dapat dijadikan
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
alat monitoring terhadap kebijakan-kebijakan yang dibuat perusahaan karena institusi di- anggap lebih mempunyai pengalaman dalam men jalankan operasional perusahaan dari pa da para investor pubik lainnya (Handayani, 2007). Kepemilikan institusional yang tinggi me mung- kinkan dikendalikannya perilaku manajer agar ti dak berusaha memaksimalkan dirinya sen di ri karena kepemilikan ini mewakili serta sum ber kekuasaan yang dapat digunakan untuk men- du kung/melarang  tindakan/keputusan  mana je- men, sehingga manajer akan berupaya untuk me- ningkatkan kinerja perusahaan. Dengan kata lain semakin tingginya kepemilikan institusional akan mengurangi nilai dari agency cost . Kepemilikan institusional, pada dasarnya dapat bertindak se- bagai pihak yang memantau kegiatan didalam perusahaan. Semakin besar kepemilikan insti- tusional maka semakin efisien pemanfaatan aktiva perusahaan dan diharapkan juga dapat bertindak se bagai pencegahan terhadap pemborosan yang dilakukan oleh manajemen (Faizal, 2004). Be- gitu pula menurut Wening (2009) semakin be sar kepemilikan oleh institusi keuangan maka se- makin besar pula kekuatan suara dan dorongan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan. Me- nurut Xu abd Wabg, et al . dan Bjuggren et al. , (dalam tarjo, 2008) bahwa kepemilikan insti- tusional berpengaruh secara positif terhadap ni- lai perusahaan dan kinerja perusahaan. Dalam hal ini berarti menunjukkan bahwa kepemilikan institusional menjadi mekanisme yang handal se- hingga mampu memberikan motivasi bagi para manajer dalam peningkatan kinerjanya yang pada akhirnya dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil pengujian hipotesis ketiga, Nilai Beta dept to equity ratio (DER) sebesar -0.162996 yang menandakan bahwa dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Nilai signifikan sebesar 0.0000 > 0.05 dengan nilai t hitung sebesar -5.051495 < t tabel sebesar 1.9990 yang berarti dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap ki- ner ja keuangan (knrkeu). Penelitian ini tidak se- jalan dengan penelitian Eva Elisetiawati dan Bu di Artinah (2014), Emilia Susanti (2012), dan Wis- ma Tytus Harimukti (2016) yang menyatakan
bahwa dept to equity ratio berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Jadwal pembayaran pokok dan atau bunga hutang pada tanggal yang telah ditetapkan tidak akan mencegah manajemen un- tuk overinvestment dalam menggunakan free cash flow . Pembelian kembali saham yang beredar ti- dak akan dapat dilakukan apabila perusahaan memperoleh sumber dana yang cukup dari ber- hutang. Kondisi ini dapat tidak menjadi insentif bagi manajer, walaupun mereka juga memiliki saham perusahaan. Menurut Bringham (2001) peng gunaan hutang pada level tertentu dapat meng gunakan biaya modal perusahaan karena biaya atas hutang merupakan pengurangan atas pajak perusahaan, serta dapat meningkatkan har- ga saham, dimana pada akhirnya hal ini akan me nguntungkan manajemen, investor, kreditor dan perusahaan. Kebijakan terhadap hutang pada ting kat tertentu merupakan suatu praktek untuk memaksimalkan utility dan nilai pasar terhadap perusahaan, dalam hal ini juga merupakan salah satu dari bagian praktik manajemen laba. Hutang yang terlalu besar juga akan menimbulkan konflik antara pihak keagenan antara pemegang saham (shareholders) dengan kreditur (debtholders) se- hingga memunculkan biaya keagenan hutang. Hutang yang terlalu besar meningkatkan ke ingin- an shareholders untuk memilih proyek-pro yek yang lebih berisiko dengan harapan akan mem- peroleh return yang lebih tinggi. Dilihat dari su- dut pandang lain apabila proyek berhasil maka return akan meningkat, dan debtholders hanya menerima sebesar tingkat bunga, dan sisanya di- nikmati oleh shareholders . Sebaliknya jika proyek tersebut gagal atau tidak berhasil maka mereka dapat megalihkan penggunaan risiko pada pihak kreditur. Disisi lain penggunaan hutang yang se- makin besar dalam struktur modal perusahaan akan menyebabkan biaya bunga semakin besar, sehingga keuntungan perlembar saham yang men jadi hak pemegang saham juga semakin besar, karena adanya penghematan pajak penghasilan ba dan (Sartono, 2001).
Hasil pengujian hipotesis keempat, untuk uji signifikan regresi berganda dapat dilihat dari data dari hasil pengujian signifikan dan uji F. Hasilnya dapat dilihat pada tabel bahwa nilai F o = 9.392946
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
dengan nilai signifikan sebesar 0.000034 < 0.05 yang berarti komisaris independen (komind), kepemilikan institusional (kepinst) dan dept to equity ratio (DER) secara bersama-sama mem- punyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Berdasarkan hasil dari perhitungan di atas maka H a diterima dan H o ditolak, berarti komisaris independen (komind), kepemilikan ins- titusional (kepinst) dan dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu) secara simultan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Eva Elisetiawati dan Budi Artinah (2014), Emilia Susanti (2012), Adil Ridlo Fadillah (2015), dan Wisman Tyus Ha- rimukti (2016).

## SIMPULAN
Nilai Beta komisaris independen (komind) sebesar 0.615116 yang menandakan bahwa komi saris independen (komind) mempunyai pe nga ruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Ni lai sig nifikan sebesar 0.0888 > 0.05 dengan nilai t hitung sebesar 1.729167 < t tabel sebesar 1.9990 yang berarti komisaris independen (komind) ti- dak berpengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu).
Nilai Beta kepemilikan institusional (kepinst) sebesar 0.007281 yang menandakan bahwa ke- pemilikan institusional (kepinst) mempunyai pe ngaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Nilai signifikan sebesar 0.3332 > 0.05 dengan nilai t hitung sebesar 0.975368 < t tabel sebesar 1.9990 yang berarti kepemilikan institusional (kepinst) tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu).
Nilai Beta dept to equity ratio (DER) sebesar -0.162996 yang menandakan bahwa dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap ki- nerja keuangan (knrkeu). Nilai signifikan sebesar 0.0000 > 0.05 dengan nilai t hitung sebesar -5.051495 < t tabel sebesar 1.9990 yang berarti dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap ki- nerja keuangan (knrkeu).
Untuk uji signifikan regresi berganda dapat dilihat dari data dari hasil pengujian signifikan dan uji F. Hasilnya dapat dilihat pada tabel bah-
wa nilai F o = 9.392946 dengan nilai signifikan sebesar 0.000034 < 0.05 yang berarti komisaris independen (komind), kepemilikan institusional (kepinst) dan dept to equity ratio (DER) secara bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan (knrkeu). Berdasarkan hasil di- atas maka H a diterima dan H o ditolak, berarti ko- misaris independen (komind), kepemilikan ins- titusional (kepinst) dan dept to equity ratio (DER) mempunyai pengaruh terhadap kinerja ke uangan (knrkeu) secara simultan.

## PENGHARGAAN
Penulis menyadari keberhasilan dalam me- nyelesaikan penelitian ini tidak terlepas dari bimbingan, arahan, do’a dan dukungan dari ber bagai pihak yang dengan ketulusan, dan pe- ngorbanan memberikan bantuanya sampai de- ngan selesainya penelitian ini. Oleh karena itu, pa- da kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ra sa terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:
1.  Ibu Dr. Reschiwati, S.E., MM., Ak., CA dan Bpk. Dr. Wawan Subawan, Ak., MM selaku pembimbing penelitian yang telah banyak memberikan dukungan, masukan dan ko- reksi dalam proses penyelesaian ini.
2.  Bapak Dr. J. Sumarno, SE., MM., Ak selaku pembina penelitian.
3.  Bapak Drs. H. Darsono selaku Ketua Yayasan Sasmita Jaya, Bapak Dr. H. Dayat Hidayat, M.M. selaku Rektor Universitas Pamulang, Bapak Dr. H. Endang Ruhiyat, S.E., M.M., CSRA., CMA. selaku Dekan Fakultas Eko- nomi Universitas Pamulang dan Ibu Effri- yanti, S.E., Akt., M.Si., CA. selaku Kepala Program Studi Akuntansi S1 yang telah mem berikan kesempatan sehingga penulis dapat menyelesaikan penelitian ini.
4.  Untuk kedua orang tua penulis (Alm. Bpk. M. Solihin dan Ibu C. Monirah) yang penulis kasihi dan sayangi sepenuh hati, serta kakak- kakak (Cie’Tinny, Cie’Khinta, Cie’Mei, Cie’Nitta, Alm. Ko’Joko dan Cie’Laura) yang selalu mendoakan dan mendukung baik se- cara moral maupun materil selama proses penyelesaian penelitian ini.
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
5.  Untuk seseorang yang teristimewa dalam hi- dup penulis (Sdr. Damar Kurniawan), yang se lalu menemani dan memberikan semangat yang tiada henti hingga selesainya penelitian ini.
6.  Semua kerabat, sahabat, serta pihak yang se- cara langsung maupun tidak langsung mem- berikan dukungan dan semangat dalam pe- nyusunan dan penyelesaian penelitian ini. Semoga Tuhan Yang Maha Esa membalas budi baik dan selalu diberi keberkahan hidup, dan selalu dalam lindungan-Nya. Atas segala hal yang telah dilakukan penulis dalam penyelesaian pe nelitian ini, tentunya terdapat kesalahan baik yang disengaja maupun yang tidak disengaja. Pe- nulis meminta maaf kepada pihak-pihak yang merasa dirugikan.
Akhirnya semoga penelitian ini dapat ber- man faat dan menambah pengetahuan bagi selu- ruh khasanah pembaca dan masyarakat lainnya. Amin.

## DAFTAR PUSTAKA
Adi, W. S. (2008). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap Agency Cost pada peru sahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi S1 FE-UMS , Tidak Dipublikasi.
Arief, dkk. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance dan Financial Leverage terhadap Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia . Diakses dari http://docplayer.info/165198422- Bab-v-penutup-corporate-governance- ukuran-perusahaan-dan-financial-leverage- terhadap.html.
Arifin, Z. (2005). Hubungan antara Corporate Governance dan Variabel Pengurang Masa- lah Agensi. Jurnal Siasat Bisnis , Vol. 1 No. 10. Juli, hal. 39-55. Diakses dari https://journal. uii.ac.id/.
Bambang, R. (2001). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat, Cetakan Ketujuh . Yogyakarta: BPFE.
Bodroastuti, T. (2009). Pengaruh Struktur Corporate Governance Terhadap Financial
Distress, working paper STIE Widya Manggala Semarang . Brigham, E. F dan Houston. (2008). Manajemen Keuangan Edisi Delapan, buku 1 . Jakarta: Salemba Empat.
Chen, S., & Zhang. (2006). After Enron Auditor Conservatism and Ex- Anderse Clients. The Accounting Review , 49-82. Diakses dari https://aaapubs.org/doi/pdf/.
Dermawati, D. et al. (2004). Hubungan Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan, Sim- posium Nasional Akuntansi VII, Denpasar .
Diakses dari http://scholar.google.co.id/. Dewi, D. S., Susbiyani, A., & Syahfrudin, A.
(2019). Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance, Total Asset Turn Over dan Ke- pemilikan Institusional Terhadap Kinerja Ke uangan Perusahaan. International Journal of Social Science and Business , Vol 3 No 4. Diakses dari https://jurnal.univpgri- palembang.ac.id/index.php/neraca/article/ view/3843.
Dewi, L. C. (2014). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Dewan Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Universitas Kristen Satya Wacana . Diakses dari https://ojs.uajy. ac.id/index.php/kinerja/article/view/518.
Elisetiawati, E, dkk. (2014). Pengaruh Pelaksanaan Good Corporate Governance, Kepemilikan Institusional dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Riset Akuntasi Indonesia . Diakses dari http://journals.ums.ac.id/index. php/benefit/article/download/.
Fadillah, R. A. (2015). Analisis Pengaruh Dewan Komisaris Independen, Kepemilikan Mana- jerial dan Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal. Universitas Sili- wangi . Diakses dari http://jurnal.unsil.ac.id/ index.php/jak/article/view/294.
Faizal. (2004). Analisis Agency Costs, Struktur Kepemilikan dan Mekanisme Corporate Gover nance. Simposiun Nasional Akuntansi VII . Diakses dari http://jurnal.unsyiah.ac.id/ JAROE/article/view.
Ghozali, I. (2013). Analisis Multivariat dan Eko- no metrika (Teori, Konsep, dan Aplikasi de- ngan Eviews 8) , Semarang: Universitas Dipo-
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 3, No. 2, September 2020: 277 - 288
negoro. Iskarisma, E. (2017). Pengaruh Current Ratio, Total Asset Turnover, Inventory Turnover, Debt To Equity Ratio dan Umur Perusahaan Terhadap Return On Asset pada Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2011-2015.
Isnanta, R. (2008). Pengaruh Corporate Go ver- nance dan Struktur Kepemilikan terhadap Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan . Yog yakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. Kasmir. (2016). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Edisi Revisi 2008 . Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG).
(2006). Pedoman Umum Good Corporate Governance Indonesia . Jakarta.
Noor, H. F. (2009). Investasi Pengelolaan Keuangan dan Pengembangan Ekonomi Mayarakat . Jakarta: PT. Indeks. Oktodella, D. (2011). Analisis Corporate Gover- nance Terhadap Integritas laporan Keuangan . Universitas Diponegoro Semarang. Diakses dari http://eprints.undip.ac.id/28639/1/
JURNAL.pdf. Pranata, Y. (2007). Pengaruh Penerapan Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Pe- rusahaan . Universitas Islam Indonesia, Yog- yakarta. Diakses dari http://eprints.undip. ac.id/.
Ramdiani Nyoman, N,dkk. (2012). Pengaruh Good Corporate Governance dan Kinerja Keuangan pada Harga Saham Perbankan. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia . Diakses dari https://docplayer.info/39618459-Corporate- governance-dan-kinerja-keuangan-studi- kasus-pada-perusahaan-perbankan-yang- terdaftar-di-bei-periode.html.
Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: BPFE.
Subagia, A. (2009). Telaah terhadap Mekanisme Corporate Governance dan Manajemen Laba serta Pengaruhnya terhadap Kinerja Keuang- an . Yogyakarta: Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Diakses dari http://ejournal. unp.ac.id/students/index.php/akt/article/
view/657.
Sucipto. (2013). Pengaruh Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi . Universtas Sumatera Utara. Medan. Diakses dari https://jurnal.stie-aas. ac.id/index.php/jap/article/view/1078.
Sugiyono. (2004). Metode Penelitian Bisnis . Bandung: Alfabeta.
Suranti, E. (2011). Pengaruh Pelaksanaan Good Corporate Governance, Kepemilikan Insti tu- sio nal dan Leverage terhadap Kinerja Ke uang- an . Diakses dari http://ejournal.unp.ac.id/. Suratman, A. (2010). Good Corporate Governance: Konsep dan Permasalahannya . Jakarta: PT. Trintamas.
Susanti, E. (2012). Pengaruh Pelaksanaan Good Corporate Governance, Kepemilikan Insti- tu sional dan Leverage terhadap Kinerja Ke- uangan. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia . Diakses dari http://journals.ums.ac.id/index. php/benefit/article/view/2309.
Tarjo. (2008). Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusional dan Leverage Terhadap Mana- jemen Laba, Nilai Pemegang saham serta Cost of Equity Capital. Simposium Nasional Akuntansi XI . Pontianak. Diakses dari http:// pdeb.fe.ui.ac.id/?p=6535.
Tjeger, I N.. (2003). Corporate Governance:
Tantangan dan Kesempatan Bagi Komunitas Bisnis Indonesia . Jakarta. Prenhalindo.
Tunggal, H. S. (2013). Internal Audit dan Corporate Governance . Jakarta: Harverindo.
Ujiyantho, A. M. dan B.A. Pramuka. (2007). Mekanisme Corporate Governance, Mana- jemen Laba dan Kinerja Keuangan. Simpo- sium Nasional Akuntansi X , Makassar. Di- akses dari http://pdeb.fe.ui.ac.id/?p=7112. Wardhani, R. (2006). Mekanisme Corporate Governance dalam Perusahaan yang Me nga- lami Permasalahan Keuangan (Financilly Distressed Firms) . Wening, K. (2009). Pengaruh Kepemilikan Ins- titusional Terhadap Kinerja Keuangan Peru- sahaan .