COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting Volume 7 Nomor 3, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## THE INFLUENCE OF ESOP (EMPLOYEE STOCK

## OWNERSHIP PROGRAM), INTEREST RATES, INSTITUTIONAL OWNERSHIP ON FINANCIAL PERFORMANCE IN PROPERTY AND REAL ESTATE COMPANIES LISTED ON THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE

## PENGARUH ESOP ( EMPLOYEE STOCK OWNERSHIP PROGRAM ), SUKU BUNGA, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN DI PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Riyan Kurniawan Wijaya 1 , Jamaluddin 2* , Vanessa Putri Johan 3 , Ester Paulina Br. Pasaribu 4 , Hendra Saputra 5 Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4 , Universitas Negeri Medan 5 jamalunpri@gmail.com 2*

## ABSTRACT
The  aim of  this  research  is  to  examine  the  influence  of  ESOP  (Employee  Stock Ownership  Program), Interest  Rates,  Institutional  Ownership  on  Financial Performance  in Property and Real Estate Companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  His  research  is  in  the  SPSS  application.  The population  in  this  study were  65  Property  and  Real  Estate  Companies  listed  on  the  Indonesian Stock Exchange. The sample for this research consisted of 35 financial reports. The model is multiple linear regression. The result is that ESOP (Employee Stock Ownership Program) and interest rates have no effect on financial performance in property and real  estate  companies  listed  on  the  Indonesian  Stock Exchange.  Institutional Ownership  influences  Financial  Performance  in  Property  and  Real Estate Companies  listed  on  the  Indonesian  Stock  Exchange.  ESOP  (Employee  Stock Ownership Program),  Interest  Rates,  Institutional  Ownership  influence  Financial Performance in Property and Real Estate Companies listed on the Indonesian Stock Exchange.
Keywords: ESOP  (Employee  Stock  Ownership  Program),  Interest  Rates, Institutional Ownership and Financial Performance

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  menguji  pengaruh  ESOP  ( Employee Stock Ownership Program ), Suku  Bunga,  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Kinerja  Keuangan di Perusahaan Properti dan Real Estate yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.  Penelitiannya dalam aplikasi SPSS.  Populasi dalam penelitian ini adalah  65  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Sampel penelitian ini berjumlah 35 laporan keuangan. Modelnya dengan regresi  linear  berganda.  Hasilnya adalah  ESOP  ( Employee Stock Ownership Program )  dan  Suku  Bunga  tidak  berpengaruh Terhadap Kinerja  Keuangan  di Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Kepemilikan  Institusional  berpengaruh  Terhadap  Kinerja  Keuangan  di Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. ESOP ( Employee Stock Ownership
Program ),  Suku  Bunga,  Kepemilikan  Institusional  berpengaruh  Terhadap  Kinerja  Keuangan  di Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci: ESOP  ( Employee Stock Ownership Program ),  Suku  Bunga, Kepemilikan Institusional dan Kinerja Keuangan.

## PENDAHULUAN
Perkembangan dunia bisnis
properti  dan  real  estate  makin  marak namun sejak  pandemi  hingga  sekarang ini  banyak  sekali  perumahan  telah dibangun  properti  yang  tidak  terjual.
Perumahan  tidak  terjual  oleh  properti dan  real  estate ini memberikan  dampak  negatif  pada kinerja keuangan perusahaanya
dimana  penjualan  menurun  seiring dengan  laba  menurun.  Analisis kinerja keuangan,  termasuk  ROA,  dapat memberikan  wawasan  yang  mendalam tentang  kondisi  keuangan  perusahaan.
Ini membantu para pemangku kepentingan,  seperti  investor  dan
manajemen,  untuk  mengidentifikasi kekuatan  dan  kelemahan  perusahaan serta  mengambil  keputusan  strategis yang sesuai. Selain ROA, terdapat pula berbagai  rasio  dan  metrik  keuangan lainnya yang dapat digunakan bersama- sama  untuk  memberikan  pemahaman yang  holistik  tentang  kinerja  keuangan perusahaan.
Pencapaian kinerja keuangan  yang  baik tercermin  dari  peningkatan  laba  tiap tahunnya.  Adapun beberapa faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan adalah
ESOP  ( Employee Stock Ownership Program ), suku bunga dan kepemilikan institusional. ESOP  termasuk  salah  satu program perusahaan yang menawarkan saham perusahaan kepada  karyawan  untuk  memilikinya sehingga karyawan  aktif untuk meningkatkan laba perusahaan. Pelaksanaan  ESOP  di  perusahaan properti dan real estate tergolong masih rendah  dan  ada  sebagian  perusahaan tidak melaksanakan  ESOP.  Beberapa perusahaan  properti  dan  real  estate yang melaksanakan  ESOP  bertujuan untuk  memasukkan  para  karyawannya atas  kepemilikan  saham  perusahaan sehingga  dapat  mencegah  terjadinya krisis  dalam  pemberhentian  karyawan, meningkatkan kinerja karyawan.
Faktor  kedua  Perubahan  suku bunga  dapat  memiliki  efek  domino, mempengaruhi biaya modal dan struktur keuangan  perusahaan.  Jika  biaya pinjaman  meningkat,  hal  ini  dapat merugikan perusahaan dalam hal beban bunga dan membatasi potensi keuntungan  bersih.  Selain  itu,  fluktuasi nilai  kurs  juga  dapat  memberikan dampak pada kinerja keuangan perusahaan.  Perubahan  nilai  tukar  mata uang  dapat  mengakibatkan  perusahaan mengalami  kerugian  atau  memperoleh keuntungan  selisih  kurs,  terutama  jika
perusahaan  terlibat  dalam  transaksi internasional.
Faktor  ketiga  yang  berpengaruh pada kinerja keuangan adalah kepemilikan  institusional.  Kepemilikan institusional mencerminkan sejauh mana sebuah  institusi  memiliki  saham  dalam suatu  perusahaan.  Dengan  pemahaman yang  baik  tentang  dampak  kepemilikan institusional,  perusahaan  dapat  lebih memahami  dinamika  hubungan  dengan para  pemegang  saham  institusional  dan memastikan  keterbukaan  serta  kinerja keuangan  yang  memuaskan  untuk menjaga kepercayaan pemegang saham. Herawati (2022) Kepemilikan institusional  adalah  kondisi  yang menunjukkan  tingkat  penawaran  yang diklaim  oleh  sebuah  perusahaan  dalam sebuah organisasi.
Berdasarkan i latar i belakang i yang i telah i ada i sebelumnya i maka i mendorong
i peneliti i untuk i membahas i ke i dalam
i skripsi i yang i berjudul. “Pengaruh ESOP (Employee Stock Ownership  Program),  Suku  Bunga, Kepemilikan  Institusional  Terhadap Kinerja  Keuangan  di  Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia”
Tinjauan Pustaka Pengaruh ESOP ( Employee
Stock Ownership Program ) Terhadap Kinerja Keuangan Sesuai i dengan i Kurniati i dan i Saifi i (2018), i Employee i Stock i Ownership
i Plan i (ESOP) i memiliki i tujuan i yang i berbeda,  dan  salah  satu  target  yang dianggap  penting  adalah  memperluas perasaan memiliki tempat karyawan.
Menerapkan  ESOP  diharapkan dapat  menciptakan  keterlibatan  dan keikutsertaan karyawan dalam kepemilikan  perusahaan,  yang  pada gilirannya diharapkan dapat meningkatkan  efisiensi  pekerja  dalam melakukan  kewajiban  dan  tanggung
jawabnya.  Menurut  Istan  (2022), Kepemilikan  saham  oleh  perwakilan dibatasi pada tingkat minoritas. Terlepas dari  kenyataan  bahwa  para  pekerja memegang  jabatan  sebagai  pemilik organisasi,  pilihan-pilihan  utama  tetap berada  di  tangan  administrasi  puncak dan orang-orang yang memiliki sebagian besar penawaran atau diwakili oleh para wakilnya. Dengan cara ini, dampak dari kepemilikan  penawaran  perwakilan belum  sepenuhnya  tercermin  dalam pameran yang dihasilkan oleh perusahaan. Menurut Anggrawan (2018), Employee Stock Ownership Plan (ESOP) adalah  program  di  bidang  aset  manusia yang  mencakup  tanggung  jawab  atas saham oleh perwakilan di tempat mereka bekerja.  ESOP  didesain  dengan  tujuan mengatasi masalah agensi yang mungkin timbul dalam hubungan antara investor, khususnya organisasi para eksekutif, dan perwakilan  ESOP,  dengan  demikian, dianggap  sebagai  alat  strategis  dalam manajemen  sumber  daya  manusia  yang dapat menciptakan i katan i yang i lebih i kuat
i antara i karyawan i dan i perusahaan,
i sekaligus i meningkatkan i daya i saing i dan i nilai jangka panjang perusahaan .
Pengaruh Suku Bunga Terhadap Kinerja Keuangan Menurut Pratama (2019), kenaikan biaya  pinjaman  yang  dipaksakan  oleh Bank  Indonesia  secara  keseluruhan berdampak  pada  organisasi.  Hal  ini terjadi  karena  biaya  bunga  yang  harus dibayar  oleh  organisasi  menjadi  lebih tinggi.  Selain  itu,  jika  organisasi mendanai bisnisnya dengan
menggunakan  kewajiban  ketika  biaya pinjaman tinggi atau meningkat, hal ini dapat  secara  signifikan  mengurangi keuntungan  organisasi  pertambangan. Terlepas dari kenyataan bahwa transaksi, biaya  produksi,  dan  biaya  kerja  tetap, peningkatan biaya bunga dapat
merugikan keuntungan bersih organisasi.Menurut  Saputra  (2017), dalam  konteks  penelitian  tersebut, disimpulkan  bahwa  suku  bunga  tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan.  Penting untuk  dicatat  bahwa  pandangan  ini mungkin  berlaku  dalam  konteks  waktu dan situasi tertentu, dan hubungan antara suku bunga dan kinerja perusahaan dapat berubah  seiring  waktu.  Keputusan pemerintah  untuk  menurunkan  suku bunga  juga  dapat  dipengaruhi  oleh pertimbangan  lain,  seperti  stabilitas ekonomi, inflasi, dan kebijakan moneter secara keseluruhan.
Pengaruh Kepemilikan Institusional
Terhadap Kinerja Keuangan Menurut Irsyad (2022), kepemilikan  saham  oleh i investor
i institusional
i dapat i menginspirasi
i pengawasan i yang i lebih i ideal i terhadap
i pelaksanaan i dewan. i Kepemilikan i saham
i oleh i kelompok i institusional i dicirikan
i sebagai i jenis i kekuatan i yang i dapat
i digunakan i untuk i menawarkan i bantuan
i atau i menilai i kinerja i manajemen..
Sehingga, kesimpulan ini menunjukkan bahwa kehadiran kepemilikan  saham  oleh  investor institusional dapat menciptakan mekanisme  internal  yang  lebih  efisien dalam  mengawasi  tindakan  manajemen perusahaan,  dengan  tujuan  untuk meningkatkan  kinerja  dan  mencapai keberhasilan jangka panjang.
Menurut  Mattiara,  Saerang,  dan Tulung (2020), kepemilikan institusional dapat digunakan sebagai prediktor untuk Return  on  Assets  (ROA)  dengan  arah koefisien  positif.  Dalam  konteks  ini, kepemilikan institusional dianggap sebagai faktor yang memberikan dampak positif  pada  kinerja  keuangan,  dan perubahan dalam kepemilikan institusional  dapat  menjadi  indikator yang  dapat  memprediksi  perubahan
dalam  ROA  perusahaan.  Sebagai hasilnya,  penelitian  ini  mendukung gagasan  bahwa  adanya  keterlibatan investor  institusional  dapat  memiliki pengaruh  positif  terhadap  performa keuangan suatu perusahaan.
Menurut  Partiwi  dan  Herawati (2022), mereka menyatakan bahwa i tidak i ada i pengaruh i yang i signifikan i dari
i kepemilikan i institusional i terhadap i Return i on i Assets i (ROA). i Dalam i hal i ini, penelitian  tersebut  menyiratkan  bahwa aspek  kontrol  dan  pengaruh  yang dimiliki oleh pemilik mayoritas institusi dapat  membentuk  dinamika  yang  dapat membatasi  dampak  positif  kepemilikan institusional terhadap ROA. Kondisi ini menunjukkan  bahwa,  dalam  menilai dampak kepemilikan institusional, penting untuk memperhatikan bagaimana  keputusan  dan  kebijakan dijalankan  oleh  pemilik  mayoritas institusi  dan  sejauh  mana  itu  dapat mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan

## Kerangka Konseptual
Kerangka  konseptual  yang  dapat disajikan dalam  gambar 1.

## Gambar 1. Kerangka Konseptual Hipotesis
Adapun  hipotesis  penelitian  ini sebagai berikut :
H1 :  ESOP i (Employee i Stock
i Ownership i Program) i berpengaruh
i Terhadap i Kinerja i Keuangan i di i Perusahaan i Properti i dan i Real i Estate i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia. H2 :   Suku i Bunga i berpengaruh i Terhadap i Kinerja i Keuangan i di
i Perusahaan i Properti i dan i Real
i Estate i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia.
H3 : Kepemilikan i Institusional
i berpengaruh i Terhadap i Kinerja
i Keuangan i di i Perusahaan i Properti
i dan i Real i Estate i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia. H4 :  ESOP i (Employee i Stock i Ownership i Program), i Suku i Bunga, i Kepemilikan i Institusional
i berpengaruh i Terhadap i Kinerja
i Keuangan idi i Perusahaan i Properti
i dan i Real i Estate i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini mengadopsi metode penelitian kuantitatif Dengan menggunakan metode kuantitatif, penelitian dapat menganalisis data secara sistematis,  mengidentifikasi  pola  atau hubungan  statistik,  dan  menghasilkan temuan  yang  dapat  diukur  dan  diuji secara objektif. Pendekatan ini memberikan  kekuatan  analisis  statistik yang memungkinkan penelitian mendalam  terhadap  variabel-variabel yang terlibat dan menghasilkan generalisasi  yang  lebih  luas  tentang fenomena yang diamati .

## Tempat Penelitian
Peneliti  memilih  pendekatan  ini karena memungkinkan akses yang cepat dan  mudah  terhadap  data  yang diperlukan  tanpa  perlu  melibatkan proses  fisik.  Dengan i mengambil i data i dan i laporan i keuangan i dari i situs i resmi i Bursa i Efek i Indonesia i (BEI), i peneliti i dapat i memastikan i keakuratan  dan keandalan  informasi  yang  digunakan
dalam  penelitian.  Pendekatan  ini  juga memungkinkan peneliti untuk
mengakses  data  secara  real-time  dan memastikan bahwa data yang digunakan dalam  analisis  adalah  yang  paling mutakhi www.idx.co.id.
Populasi dan Sampel Populasi Populasi i dalam i penelitian  Data
i mengenai i 65 i perusahaan  iini i diambil
i dari i situs i resmi i Bursa i Efek i Indonesia,
i memastikan i keakuratan i dan i keterpercayaan i informasi i yang
i digunakan i dalam i penelitian.  Dengan demikian, populasi yang dipilih memberikan  dasar  yang  solid  untuk analisis  yang  komprehensif  terkait dengan tujuan penelitian www.idx.co.id.
Sampel Menurut  Tersiana  (2018),  sampel dapat  diartikan  sebagai i bagian  idari i sejumlah i karakteristik i yang i dimiliki
i oleh i populasi i dan i digunakan i dalam
i penelitian. i Sampel i dipilih i dengan i tujuan i agar  kesimpulan  yang  dihasilkan  dari penelitian  dapat  diberlakukan  atau umum untuk populasi secara keseluruhan.  Dalam  penelitian  ini, kriteria  yang  ditetapkan  adalah  sebagai berikut:
1. Perusahaan i Properti i dan i Real Estate i yang i terdaftar i di i Bursa Efek i Indonesia i periode i 2018-2022. 2. Perusahaan i properti i dan i real i estate
i yang i mempublikasikan i laporan
i keuangan i periode i 2018-2022.
3. Perusahaan i properti i dan i real i estate
i yang i memperoleh i laba i secara
i berturut-turut i dari i periode i 2018-2022. Tabel 1. Sampel Penelitian
Dalam  penelitian  ini,  sampel terdiri  dari  35  laporan . i keuangan i Perusahaan i Properti i dan i Real i Estate
i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia
i untuk i periode i tahun i 2018-2022.
Pemilihan  sampel  ini  dilakukan  dengan mempertimbangkan rentang waktu tertentu dan memfokuskan pada jumlah tertentu  dari  total  populasi,  dengan tujuan  untuk  mengambil  representasi yang  mencukupi  dari  sektor  tersebut dalam analisis laporan keuangan.
Teknik Pengumpulan Data Teknik i pengumpulan i data i dalam
i penelitian i ini i dilakukan i melalui i studi
i dokumentasi.
i Keuntungan i dari i pendekatan i studi i dokumentasi i termasuk i keakuratan i data i yang  tinggi  karena bersumber dari catatan resmi perusahaan.
Namun, perlu diingat bahwa keterbatasan  dapat  muncul  jika  data tertentu  tidak  terdokumentasi  dengan baik  atau  jika  ada  informasi  yang  tidak termasuk  dalam  dokumen-dokumen yang tersedia
Jenis dan Sumber Data Penelitian Menurut Sujarweni (2019: 73-74), data i sekunder i adalah id ata i yang i diperoleh i dari i catatan, i buku, i majalah, i seperti i laporan i keuangan i publikasi i perusahaan,
i laporan i pemerintah, i artikel, i buku i sebagai i teori, i majalah, i dan  sumber informasi lainnya.
Dalam i konteks i ini, i jenis i data i yang i digunakan i dalam i penelitian i ini i adalah
i data i sekunder i Jenis i data i yang i digunakan i dalam i penelitian i ini i adalah
i data i sekunder.
Definisi Operasional
Tabel 2. Definisi Operasional Variabel
Uji Asumsi Klasik Syarat . i asumsi i klasik i yang i harus
i dipenuhi i model i analisis i regresi i linear
i berganda. i Penting i untuk i diingat i bahwa i kegagalan i untuk i memenuhi i asumsi i - asumsi i ini i dapat i mempengaruhi
i validitas i hasil i analisis i regresi i linear i berganda. i Oleh i karena i itu,  penelitian yang  cermat  dan  pemeriksaan  asumsi- asumsi ini penting sebelum mengandalkan  hasil  dari  model  regresi linear  berganda.  Jika  asumsi-asumsi  ini
tidak terpenuhi, mungkin perlu dilakukan  transformasi  data  atau pertimbangan  lainnya  untuk  mengatasi masalah tersebut. Uji Normalitas Menurut Ghozali (2018), Uji i normalitas i data i bertujuan i untuk
i menentukan i apakah i data i mengikuti i distribusi i normal. i Dalam i konteks i penelitian i ini, i normalitas i data i pada i model i regresi, i variabel i pengganggu, i atau i residual i penting i untuk i memastikan
i kecocokan i dengan i asumsi i dasar i regresi
i linear i data i dapat i digunakan i dua i cara
i yaitu: i Analisis i Grafik, i Analisis i Statistik.
Uji Multikolinearitas Uji Multikolinearitas i terjadi i ketika i dua i atau i lebih i variabel i independen i dalam i model i regresi i memiliki i hubungan i linier i yang i tinggi
i satu i sama i lain. i Ini i dapat i menyebabkan
i masalah i dalam i interpretasi i efek i ndividu dari  setiap  variabel,  karena  sulit  untuk memisahkan  dampak  unik  dari  masing- masing  variabel  independen.  Menurut
Ghozali  (2018),  “Uji i multikolinearitas i bertujuan i untuk i menguji i apakah i model
i regresi i ditemukan i adanya i korelasi i antar
i variabel i bebas i (independen).” i Strategi
i yang i digunakan i untuk i mengenali
i multikolinearitas i adalah dengan memperhatikan nilai Change Expansion Element (VIF) dan nilai ketahanan. Nilai resistensi ≤ 0,10 atau setara dengan nilai
VIF ≥ 10.
Uji Heteroskedastisitas Sesuai i Ghozali i (2018), i heteroskedastisitas i adalah i kondisi i di i mana i terdapat i ketidaksamaan i fluktuasi i dari i residual i untuk i semua i persepsi.
Hal  yang  paling  penting  adalah kekurangan dari masalah heteroskedastisitas. Petunjuk untuk mengejar  pilihan  dengan  melihat  grafik Scatterplot.
Uji Autokorelasi Menurut i Ghozali i (2018), i Uji i autokorelasi i bertujuan i untuk i menguji
i apakah i ada i hubungan i antara i kesalahan
i yang i membingungkan i (residual) i pada
i periode i t i dengan i kesalahan i yang i membuat i frustasi i pada i periode
i sebelumnya, i khususnya i t-1.  Berkenaan dengan relaps lurus, anggapan mendasarnya  adalah  bahwa  kesalahan tidak berkorelasi, dan adanya autokorelasi dapat mendorong hasil yang berat  sebelah  atau  sia-sia. Autokorelasi yang  terabaikan  dapat  menyebabkan pemborosan  alat  ukur  dan  mengurangi ketergantungan hasil kekambuhan.

## Model Analisis Data Penelitian
Regresi Linear Berganda
Menurut i Arifin i (2017), i “pada
i regresi i berganda i terdapat i satu i variabel
i tergantung i dan i dua i atau i lebih i variabel
i bebas. i Regresi i berganda i inilah i yang
i banyak i digunakan i karena i banyak
i variabel i yang i perlu i dianalisis i selain i lebih i relevan i digunakan.”
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3  +e Keterangan:
Y = Kinerja Keuangan a                      = Konstanta b1, b2, b3 = Keadaan Regresi X1 = Variabel ESOP ( Employee Stock Ownership Program ) X2 = Variabel Suku Bunga X3 = Variabel Kepemilikan Institusional e = Estimasi Kesalahan (0,05) Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Menurut  Hantono  (2017),  Uji i F
i digunakan i untuk i menguji i apakah i variabel i independen i secara i bersama  - i sama i mempengaruhi i variabel i dependen.
i Dasar i pengambilan i keputusan i dalam i uji i F i berdasarkan i nilai i F i hitung i dari i F i tabel:
1.  Jika i nilai i F  ihitung i > i F i tabel i maka i variabel i bebas i secara i bersama-sama
i berpengaruh i terhadap i variabel i terikat. 2.  Jika i nilai i F i hitung i < i F i tabel i maka
i variabel i independen i secara i bersama- sama i berpengaruh i terhadap i variabel
i dependen.
Dasar i pengambilan i keputusan i dalam i uji i F i berdasarkan i nilai i signifikansi:
1.  Jika i nilai i signifikansi i < i 0,05 i maka
i faktor i bebas i secara i bersama-sama
i berpengaruh i terhadap i variabel i terikat. 2.  Jika i nilai i signifikansi i > i 0,05 i maka
i variabel i bebas i secara i bersama-sama
i berpengaruh i signifikan i terhadap i variabel i terikat.
Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t) Menurut i Hantono i (2017),
Uji i t i Uji i t i ini i membantu i untuk
i mengevaluasi i apakah i efek i dari i masing- masing i variabel i independen i secara signifikan berbeda dari nol, dan dengan demikian,  apakah  variabel  tersebut memberikan  kontribusi  yang  signifikan terhadap model regresi linear.
1. Jika i nilai i t i hitung i > i t i tabel i maka
i variabel i independen i secara i parsial
i berpengaruh i terhadap i variabel i dependen.
2. Jika i nilai i t i hitung i < i t  itabel i maka
i variabel i independen i secara i parsial i tidak i berpengaruh i terhadap i variabel
i dependen.
Dasar i pengambilan i keputusan
i dalam i uji i t i berdasarkan i nilai i signifikansi: 1. Jika i nilai i signifikansi i < i 0,05 i maka
i variabel  iindependen i secara i parsial
i berpengaruh i signifikan i terhadap i variabel i dependen.
2. Jika i nilai i signifikansi i > i 0,05 i maka i variabel i independen i secara i parsial i tidak
i berpengaruh
i signifikan i terhadap i variabel i dependen
Koefisien Determinasi (R 2 )
Sesuai  dengan  Kesumawati,  dkk (2017),  jika  koefisien  dikuadratkan, maka akan menjadi koefisien determinasi, dan  hal  ini  menyiratkan  bahwa  alasan perubahan  variabel  dependen  yang berasal dari faktor bebas adalah kuadrat dari  koefisien  koneksi.  Koefisien kepastian  ini  menjelaskan  sejauh  mana dampak dari nilai suatu variabel terhadap kenaikan/penurunan (variasi) dalam nilai faktor yang berbeda.
HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN Hasil Penelitian
Statistisk  deskriptif  dilakukan pertama kali dalam menangani informasi untuk  menentukan  seberapa  banyak informasi,  nilai  rendah,  tinggi,  normal, dan deviasi standar, kemudian, pada saat
itu, pengandaian dan spekulasi tradisional.
Data Deskriptif
Penelitian i ini i memiliki i sampel
i Properti i dan i Real i Estate i yang i tercatat i di i Bursa i Efek i Indonesia i untuk  periode 2018-2022 dengan sampel35:
Tabel 3. Deskriptif Statistik
Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean  Std. Deviation ESOP 35  .00 1.00 .6571  .48159 BIRATE 35  3.50 6.00 4.7500  .98891 Kepemilikan_I nstitusional 35  .09 .97 .5837  .26879 Kinerja_Keuan gan 35  .02 .63 .2400  .16553 Valid N (listwise) 35 Deskriptif statistik diuraikan: 1.  ESOP  ( Employee Stock Ownership Program )  dengan  nilai  minimum
0,00, nilai maximum 1,00, nilai mean 0,6571 dan standar deviasi 0,48159 . 2.  Suku  Bunga  dengan  nilai  minimum 3,50,  nilai  maximum 6,00 ,  nilai mean 4,7500 dan  standar  deviasi
0,98891 .
3.  Kepemilikan  Institusional  dengan nilai  minimum  0,09,  nilai  maximum
0,97 ,  nilai  mean 0,5837 dan  standar deviasi 0,26879 . 4.  Kinerja  Keuangan  dengan  nilai minimum 0,02, nilai maximum 0,63 , nilai mean 0,2400 dan standar deviasi 0,16553 .

## Asumsi Klasik Normalitas
Normalitas  ada  dua:  grafis  dan terukur. Grafik keteraturan terlihat khas seperti  parabola  yang  disusun  ulang. Histogram ini diperkenalkan

## Gambar 2. Histogram
Diagram  histogram  menunjukkan bahwa  diagram  ini  tidak  bergeser  ke kanan atau ke kiri, membingkai parabola yang telah diubah, sehingga informasinya adalah tipikal. Diagram p- plot  yang  khas  dapat  ditampilkan  di bawahnya:
Gambar 3. Normal p-p-Plot Diagram  p-plot  yang  umum menunjukkan  fokus  yang  bergerak  ke arah garis miring, sehingga informasinya biasa saja. Pengenalan salah satu contoh kolmogorov  smirnov  adalah  sebagai berikut:
Tabel 4. One-Sample Kolmogorov- Smirnov Test
Semua  variabel  yang  diteliti memiliki  signifikansi  0,200  melebihi 0,05 sehingga informasi yang disampaikan adalah terdistribusinya data normal.
Uji Multikolinearitas Multikolinearitas i ketentuan i VIF i < i 10 i dan i tolerance i > i 0,1 i disajikan: Tabel 5. Hasil Uji Multikolinieritas Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF 1  (Constant) ESOP .617 1.622 BIRATE .982 1.018 Kepemilikan_Institu sional .622 1.609
ESOP i (Employee i Stock i Ownership i Program), i Suku i Bunga, i Kepemilikan i Institusional i memiliki i tolerance i > i 0,1 i dan i VIF i < i 10 i memperlihatkan i tidak i multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Autokorelasi  dengan  ketentuan du<dw<4-du.
Tabel Hasil Uji Autokorelasi Model
Summary b a. Predictors: (Constant), Kepemilikan_Institusional,  BIRATE, ESOP b. Dependent
Variable:
Kinerja_Keuangan
Dw  =  2,831,  N=35,  du  =  1,6528, du<dw<4-du,  1,6528<2,831>4-1,6528 hingga  1,6528<2,831>2,3472  data  ada autokorelasi.
Model regresi Runs Test yang layak adalah kekambuhan yang terbebas dari  autokorelasi  atau  tidak  ada autokorelasi yang terjadi. Tabel 6. Runs Test Runs Test Dari . i tabel i di i atas i menunjukkan
i nilai i asymp i sig. i (2-tailed) i pada i hasil
i runs i test i sebesar i 0,186 i > i 0,05, i maka
i dapat i disimpulkan i bahwa i informasi
i tersebut i tidak i mengalami i autokorelasi.
Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas menggunakan strategi grafis dan i faktual.
i Grafik i Scatterplot i yang i memenuhi
i kondisi i tersebar i secara i serampangan i dan
i fokus i yang i tidak i dirancang i menunjukkan
i tidak adanya heteroskedatisitas.
Gambar 4. Scatterplot Grafik Scatterplot memenuhi kondisi  bahwa  titik-titik i tersebar i secara
i acak i dan i tidak i dirancang, i yang
i menunjukkan i tidak i adanya
i heteroskedatisitas. i Uji i Spearman i rho i pada i tabel i di i bawah i ini: Tabel 7. Hasil Uji Spearman rho Correlations
Semua  variabel  yang  diteliti memiliki  signifikansi  melebihi  0,05 sehingga terdistribusinya data normal.
Hasil Analisis Data
Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis i regresi i linear i berganda
i digunakan i untuk
i meramalkan i perubahan  (tinggi  dan  rendah)  dalam variabel dependen yang dapat dimengerti oleh  setidaknya  dua  faktor  bebas.  Efek lanjutan  dari  berbagai  pemeriksaan kekambuhan  dapat  dilihat  pada  tabel  di bawah ini:
Tabel 8. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficientsa Unstandardize d Coefficients Standardized Coefficients Beta t Sig. Model B Std. Error 1  (Constant) -.053 .167 -.316  .754 ESOP -.003 .065 -.008 -.040  .968 BIRATE .021 .025 .125 .831  .412 Kepemilikan_I nstitusional .334 .116 .543 2.876  .007 a. Dependent Variable: Kinerja_Keuangan
Kinerja  Keuangan  =  -0,053  - 0,003  ESOP  +  0,021  Bi  rate  +  0,334 Kepemilikan Institusional
1. Konstanta  -0,053  berarti  ESOP ( Employee Stock Ownership Program ), Suku Bunga, Kepemilikan Institusional dianggap nol dengan Kinerja
Keuangan -0,053.
2. ESOP  ( Employee Stock Ownership Program ) -0,003 berarti meningkatnya  ESOP ( Employee Stock Ownership Program )  satu satuan  maka  Kinerja  Keuangan menurun 0,003. 3. Suku Bunga 0,021 berarti meningkatnya  Suku  Bunga  satu satuan  maka  Kinerja  Keuangan meningkat 0,021. 4. Kepemilikan  Institusional  0,334 berarti  meningkatnya  Kepemilikan Institusional  satu  satuan  maka Kinerja Keuangan meningkat 0,334.
Koefisien Determinasi (R²) Koefisien
i determinasi
i mengestimasi i bagaimana i kapasitas
i variabel i otonom i dapat i menjelaskan
i variabel i dependen.
Tabel 9. Koefisien Determinasi Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .559a  .313 .246 .14369 a. Predictors: (Constant), Kepemilikan_Institusional,  BIRATE, ESOP
Penilaian i pengaruhnya i dilihat i dari i adjusted i R i Squarenya i 0,246 i atau i 24,6% i terhadap i Kinerja i Keuangannya i dengan
i sisanya i 75,4% i dipengaruhi i variabel
i lainnya i yang i tidak i diteliti.
Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji Statistik F)
Uji i F i digunakan i untuk i menguji
i apakah i faktor-faktor i otonom i secara
i bersama-sama i mempengaruhi i variabel i dependen.
Tabel 10. Hasil Uji Statistik F
ANOVAa
Fhitung  =  4,707,  sig  =  0,008  dan Ftabel  (35-3  =  32)  =  2,90.  Fhitung  > Ftabel,  lebih  spesifiknya  4,707  >  2,90, maka i H0 i ditolak, i Ha i diterima,
i menunjukkan i bahwa i ESOP i (Employee
i Stock i Ownership i Program), i Suku i Bunga,
i Kepemilikan i Institusional i berpengaruh i terhadap i Eksekusi i Moneter
i pada i Perusahaan i Properti i dan i Pertanahan i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek
i Indonesia.
Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji Statistik t)
Uji i t i menguji i apakah i variabel i independen i secara individual i mempengaruhi
i variabel i dependen.
T abel 11. Hasil Uji Statistik t Coefficientsa Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta t Sig.
Model B Std. Error 1  (Constant) -.053  .167 -.316 .754 ESOP -.003  .065 -.008 -.040 .968 BIRATE .021  .025 .125 .831 .412 Kepemilikan_I nstitusional .334  .116 .543 2.876  .007 a. Dependent Variable: Kinerja_Keuangan 1. ESOP i (Employee i Stock  iOwnership
i Program)  ithitung i = i -0,040, i sig i =
i 0,968, i ttabel i (35-4=31) i = i 2,039, i - thitung i > i -ttabel, i -0,040 i > i -2,039 i H0
i ditolak, i Ha i diterima i ditunjukkan i ESOP i (Employee i Stock i Ownership i Program) i tidak i berpengaruh i pada i Perusahaan i Properti i dan i Pertanahan i yang i tercatat i di i Bursa i Efek i Indonesia.
2. Suku i Bunga i thitung i = i 0,831, i sig i = i 0,412, i ttabel i 2,039 i thitung i < i ttabel,
i 0,831 i < i 2,039 i H0 i ditolak, i Ha I
diterima  diakui,  yang  menunjukkan bahwa  suka  bunga  pada  dasarnya mempengaruhi  eksekusi  moneter pada organisasi properti dan pertanahan  yang  tercatat  di  Bursa Efek Indonesia. 3. Kepemilikan  Institusional  thitung  =
2.876,  sig  =  0.007,  ttabel  2.039, thitung i > i ttabel, i 2.876 i > i 2.039 i H0 i ditolak, i Ha i diterima, i ini i menunjukkan i bahwa i Kepemilikan
i Institusional i berpengaruh i terhadap
i Eksekusi i Moneter i pada i Perusahaan
i Properti i dan i Pertanahan i yang i tercatat
i di i Bursa i Efek iIndonesia.
Pembahasan Pengaruh  ESOP  ( Employee Stock
Ownership Program )  Terhadap Kinerja Keuangan Hasil i penelitian i ini i adalah i ESOP
i ( Employee i Stock i Ownership
i Program ) i Secara i umum,  kesimpulan dari  pernyataan  tersebut  adalah  bahwa kepemilikan  saham  oleh  perwakilan yang  masih  minoritas  tidak  secara fundamental  mempengaruhi  eksekusi moneter  pada i organisasi i properti i dan
i pertanahan i yang i tercatat i di i Bursa i Efek i Indonesia.
Alasannya  adalah  bahwa,  dengan kepemilikan  saham  karyawan  yang masih  minoritas,  tingkat  pengawasan terhadap  kinerja  keuangan  juga  relatif kecil  dan  tidak  memberikan  pengaruh yang  berarti.  Hasil  penelitian  sejalan dengan Istan (2022) Pemilikan saham oleh karyawan terbatas pada  tingkat  minoritas.  Terlepas  dari kenyataan bahwa para pekerja memainkan  peran  sebagai  pemilik organisasi, siklus dinamis tetap berada di tangan  administrasi  tingkat  atas  dan pertemuan-pertemuan  yang  memiliki tanggung  jawab  yang  lebih  besar  atau
delegasi  mereka.  Selanjutnya,  efek  dari kepemilikan  saham  pekerja  belum sepenuhnya terlihat pada pameran yang dihasilkan oleh perusahaan.
Pengaruh Suku Bunga Terhadap Kinerja Keuangan Temuan i ini i menunjukkan i bahwa i perusahaan i properti i dan i pertanahan i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia
i memiliki i kinerja i keuangan i yang
i dipengaruhi oleh kepemilikan institusional. Ditemukan bahwa penyokong keuangan institusional memainkan  peran  penting  dalam memberdayakan  tingkat  pengawasan yang  ideal  terhadap  eksekusi  eksekutif organisasi.  Kepemilikan  saham  oleh penyokong keuangan institusional dipandang  sebagai  sumber  kekuatan yang  dapat  digunakan  untuk  membantu atau mempengaruhi kinerja manajemen.
Oleh  karena  itu,  tujuan  ini memberikan  pemahaman  lebih  lanjut tentang  tugas  pendukung  keuangan institusional  dalam  membentuk  dan mempengaruhi  pelaksanaan  moneter organisasi properti dan tanah. Konsekuensinya adalah bahwa organisasi  dapat  mempertimbangkan pentingnya  menjaga  hubungan  baik dengan penyokong keuangan institusional untuk membantu pengawasan  yang  ideal  dan,  dengan demikian,  bekerja  pada  eksekusi moneter mereka.

## PENUTUP Kesimpulan
Kesimpulan penelitiannya :
1. ESOP i ( Employee
i Stock i Ownership i Program )
i mempengaruhi i Eksekusi i Moneter i pada i Perusahaan i Properti i dan i Pertanahan i yang i tercatat i di i Bursa i Efek iIndonesia.
2. Suku Bunga secara  signifikan mempengaruhi  eksekusi  moneter
pada i organisasi i properti i dan S tanah
i yang i tercatat i di i Bursa i Efek i Indonesia.
3. Kepemilikan Institusional mempengaruhi  Eksekusi  Moneter pada i Organisasi i Properti i dan i Pertanahan i yang i tercatat i di i Bursa
i Efek i Indonesia.
4. ESOP  ( Employee Stock Ownership Program ), Suku Bunga, Kepemilikan Institusional mempengaruhi  Eksekusi  Moneter pada Organisasi Properti dan Pertanahan  yang  tercatat  di  Bursa Efek Indonesia.

## Saran
Beberapa sarannya :
1.  Bagi  perusahaan,  lebih  cerdas  untuk lebih  mengembangkan  presentasi moneter organisasi yang disurvei dari manfaat  yang  tinggi  untuk  memberi energi  kepada  para  pendukung keuangan sebagai pertemuan institusional  untuk  menempatkan sumber daya ke dalam organisasi. 2.  Ilmuwan yang berbeda dapat membuat konsekuensi dari konsentrasi  ini  sebagai  semacam perspektif  dengan  menambahkan faktor bebas lainnya dan memperluas kerangka waktu persepsi..
3.   Bagi  Universitas  Prima  Indonesia, konsekuensi  dari  penelitian  ini  dapat menjadi referensi yang berharga untuk penelitian selanjutnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggrawan. (2018).  Pengaruh Employee Stock Ownership Programs (ESOP) Terhadap Kinerja Perusahaan Publik  di  Indonesia.  Petra  Business
& Management Review Vol. 4, No. 1, 2018. Universitas Kristen Petra.
Arifin,  Johar.  (2017). SPSS 24 Untuk Penelitian dan Skripsi .  Jakarta:  PT. Gramedia.
Ghozali,  Imam.  (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25 . Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hantono.  (2017). Konsep Analisa Laporan
Keuangan dengan Pendekatan Rasio
& SPSS .  Yogyakarta  :  Deepublish (CV. Budi Utama).
Hery.  (2016). Financial Ratio for Business Analisis Keuangan Untuk Menilai Kondisi Finansial dan Kinerja Perusahaan .  Jakarta  :  PT Grasindo.
_____.  (2019). Manajemen Perbankan . Jakarta : PT Grasindo.
Irsyad.  (2022).  Pengaruh  Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial  Dan  Corporate  Social Responsibility Terhadap Kinerja Keuangan. Akrual  Jurnal Akuntansi dan Keuangan  Vol.  4  No.  2:  Juli  – Desember  2022.  Universitas  Islam As-Syafi’iyah. Istan.  ( 2022).  Pengaruh  Employee  Stock Ownership Program (ESOP), Leverage,  And  Ukuran  Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Di Bursa Efek  Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan.  VOL  4  NO  6  Januari 2022.  P-ISSN  2622-2191,  E-ISSN
2622-2205. IAIN Curup. Kurniati  dan  Saifi.  (2018).  Pengaruh Employee Stock Ownership Program (ESOP)  Dan Leverage Terhadap
Kinerja  Keuangan  (Studi  pada Perusahaan  Sektor  Perbankan  yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2014-2016). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)|Vol.  62 No.  2  September  2018.  Malang  : Univеrsitas Brawijaya. Mattiara,  Saerang  dan  Tulung.  ( 2020). Pengaruh  Kepemilikan  Institusional, Board Size  Dan  Leverage  Terhadap Kinerja  Keuangan  Pada  Industri Keuangan Non  Bank  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2014-2018.  Jurnal  EMBA.  Vol.8 No.3  Juli  2020,  Hal.  306  -316. ISSN  2303-1174.  Universitas  Sam Ratulangi. Pratama.  (2019).  Pengaruh  Kurs  Rupiah, Inflasi,  Dan  Suku  Bunga  Terhadap
Kinerja Keuangan Perusahaan
Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di BEI  Periode 2014-2018. Publikasi
Ilmiah/ Universitas  Muhammadiyah Surakarta/ Tahun 2019.
Partiwi, Herawati.  (2022). Pengaruh Kepemilikan  Institusional,  Leverage Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Kajian Akuntansi  Dan  Auditing. ISSN (print) : 1907-2473.
Universitas  Bung Hatta. Santoso,  Yussy  dan  Ronni  Masman. (2016). Executive Compensation Management .  Komputindo. A Practical Guidance to Jakarta  : PT  Elex  Media
Saputra.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Suku Bunga, Inflasi, Debt To Equity Ratio , Dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Manajemen. Vol  6  No  12  Desember  2017.  e- ISSN  :  2461-0593.  Sekolah  Tinggi Ilmu  Ekonomi  Indonesia  (STIESIA)
Surabaya. Sujarweni, Wiratna.  (2017).
Analisis Laporan Keuangan Teori, Aplikasi
& Hasil Penelitian .  Yogyakarta  : Pustaka Baru Press.
________________.  (2019). Metodologi Penelitian Bisnis dan Ekonomi Pendekatan Kuantitatif . Yogyakarta : Pustaka Baru. Tersiana, Andra. ( 2018). Metode Penelitian . Cetakan Pertama.
Yogyakarta  :  Start Up.