Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.17, No.1 Januari 2013, hlm. 136–146 Terakreditasi  SK.  No.  64a/DIKTI/Kep/2010 http://jurkubank.wordpress.com
Korespondensi dengan Penulis:
Ghozali Maski: Telp. +62 341 551 396 Ext.257; Fax. +62 341 584 728 E-mail: splum77@gmail.com

## INTELLECTUAL CAPITAL DAN KINERJA KEUANGAN PERBANKAN (PENDEKATAN DINAMIS PADA PANEL DATA)

## Ghozali Maski
Jurusan Ilmu Ekonomi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya Jl. M.T. Haryono No.165 Malang, 65145

## Abstract
The performance of economic entities had been a research matter even in the ancient world. The genius human had been recognized as a vehicle for certain valuable capabilities and as the critic of transforming processes. But it had not been considered as an intellectual capitalizator or intellectual asset. The field for intellectual capital and the related philosophy of knowledge management had risen recently to an interesting research object world wide. Value Added Intellectual Coefficient (VAIC™) method and Rate of Growth Intellectual Capital (ROGIC) were applied in order to analyze the dynamic effect of Indonesia commercial banks for the financial period 2005 quarter 1 until 2008 quarter 4. It focused on banking financial performance both for current period and the future. The research method was quantitative analysis and the sample were 22 banks by using purposive sampling method. The method of estimation was dynamic model on panel data.The result of the study was all banks had relatively smaller capital employed efficiency than human and structural efficien- cies. The long term effect had greater impact for return on asset and solvency ratio compared to the short term one. Average response time required for adjustment of return on asset was faster then solvency ratio.
Key words: Rate of Growth Intellectual Capital (ROGIC), return on asset, solvency ratio, Value Added Intellectual Coefficient (VAIC™).
Perusahaan sebagai wadah organisasi bisnis, beru- paya  untuk  mencapai  tujuan  masing-masing  de- ngan  jalan  bersaing  satu  sama  lain  pada  seluruh aspek. Era 1990-an, kecenderungan kesuksesan per- usahaan secara umum senantiasa dinilai berdasar- kan  efisiensi  atas  penggunaan  aset  fisik  (physical assets) seperti tanah, bangunan, dan tenaga kerja. Memasuki  millenium  ketiga  terjadi  pergeseran paradigma dan cara pandang perusahaan di dalam menjalankan bisnisnya. Perusahaan sebagai orga- nisasi bisnis dikatakan sukses ketika organisasi ter- sebut  dapat  beradaptasi  terhadap  perkembangan
ilmu pengetahuan dan teknologi sebagai dasar pi- jakan bagi aktivitas ekonominya. Kemampuan ber- adaptasi  tersebut  merupakan  modal  intelektual (intellectual capital) yang penting bagi perusahaan.
Lebih lanjut, Shiela (2007) menyatakan bahwa pengetahuan atau intelektual (knowledge) menjadi penting  oleh  karena,  pertama,  bahwa  mayoritas aktivitas penting perusahaan berkaitan erat dengan pengetahuan. Misalnya, kegiatan merumuskan ke- putusan,  melayani  konsumen,  menciptakan  dan melakukan  inovasi  terhadap  produk  merupakan kegiatan yang membutuhkan pengetahuan. Kedua,

## Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perbankan (Pendekatan Dinamis pada Panel Data)

## Ghozali Maski
adanya perubahan cara pandang perusahaan dalam memperlakukan sumber daya manusia tidak lagi berdasarkan kekuatan fisik, melainkan kualitas pi- kiran dan tingkat intelektualnya.
Bertolak dari uraian tersebut, dapat dikemu- kakan bahwa perusahaan yang sukses adalah per- usahaan  yang  melihat  dan  memperlakukan  ke- mampuan  berpikir  dan  berpengetahuan  sebagai modal  utama  di  dalam  menjalankan  aktivitas bisnisnya. Sementara itu, bahwa penciptaan nilai oleh IC  (value creation)  diidentikkan dengan  nilai tersembunyi (hidden value)-nya. Sehingga, perusa- haan  yang  memiliki  kesadaran  dan  kemampuan dalam  mengelola  IC  berarti  perusahaan  tersebut memiliki keunggulan bersaing (competitive advan- tage) yang  lebih  besar  dibanding  kompetitornya dilihat dari  besarnya nilai  tersembunyi dari  akti- vitas yang ada. Pengukuran IC dilakukan dengan menggunakan metode VAIC™ yakni sebuah me- tode pengukuran kuantitatif yang berguna untuk menganalisis efisiensi penciptaan nilai atas kom- ponen IC pada perusahaan.
Penelitian ini menggunakan sektor perbank- an sebagai setting penelitian karena memiliki bebe- rapa alasan pendukung yang dikemukakan dalam beberapa penelitian terdahulu. Alasan tersebut me- nurut  Mavridis  (2004)  dan  Kamath  (2007)  antara lain: (1) bank menyediakan data yang dinilai dapat dipercaya  dan  resmi  dipublikasikan  oleh  pihak bank,  seperti:  laporan  tahunan  maupun  laporan keuangan yaitu L/R, Neraca, Ekuitas, Posisi Arus Kas, dan lain-lain), (2) sektor perbankan dinilai me- miliki iklim bisnis yang intellectually intensive, dan (3) karyawan bank dinilai lebih homogen daripada sektor lain (Kubo & Saka, 2002).
Berdasarkan uraian latar belakang dan fakta- fakta yang disajikan pada sebelumnya, maka studi ini mengamati dan menganalisis Value Added Intel- lectual Coefficient (VAIC™), Rate of Growth Intellec- tual  Capital (ROGIC)  dan  pengaruhnya  terhadap kinerja  keuangan  bank  umum  yang  go  public  di Indonesia. Adapun konsep dasar yang menjadi ru-
jukan penelitian ini adalah penelitian Goh (2005) di Malaysia serta penelitian oleh Kamath (2007) di beberapa negara lain seperti India dan Jepang yang sama-sama  meneliti  sektor  perbankan  sebagai obyek  penelitian.
Lebih lanjut, bahwa dewasa ini terdapat be- berapa  pergeseran  pola  pandang  dan  paradigma organisasi bisnis seperti yang dijelaskan oleh para ahli (Ancok, 2009). Misalnya  teori informasi bagi perusahaan penting ketika akan menyusun laporan keuangan. Sementara itu, teori stakeholder lebih mem- pertimbangkan  posisi  para  stakeholder  yang  di- anggap lebih kuat kebutuhan  atas informasi per- usahaan. Kelompok stakeholder inilah yang menjadi pertimbangan utama bagi perusahaan dalam meng- ungkapkan dan atau tidak mengungkapkan suatu informasi di dalam laporan keuangan.
Deegan dalam Guthrie et al. (2004) menjelas- kan bahwa di dalam teori stakeholder terdapat sudut pandang  yang  secara  garis  besar  dapat  dibagi menjadi 2, yaitu: sudut pandang etik (moral) dan sudut pandang manajerial (positif). Sudut pandang moral melihat bahwa semua stakeholders mempunyai hak  untuk  dapat  diperlakukan  dengan  adil  dan wajar oleh perusahaan, dan oleh karenanya, setiap manajer  berkewajiban  untuk  mengelola  perusa- haan dan mendistribusikannya untuk seluruh stake- holders . Sedangkan, sudut pandang positif melihat bahwa setiap stakeholders mempunyai kekuatan dan kedudukan  untuk  mengontrol  seluruh  sumber daya yang  dikelola oleh  perusahaan secara  tidak langsung melalui keterbukaan informasi.
Lebih lanjut, melihat IC sebagai aset dalam hal  ini  pada  sisi  modal  bagi  perusahaan  banyak menjadi  perbincangan  para  ahli  dalam  bidang akuntansi maupun ekonomi. Secara umum, Sawar- juwono & Kadir (2003) seperti yang dikutip dalam Rahmawati (2008)  mengungkapkan aktiva  meru- pakan kemungkinan manfaat ekonomi masa depan yang didapatkan dan dikendalikan oleh entitas se- bagai hasil peristiwa atau transaksi masa lampau. Namun, lebih lanjut Sawarjuwono & Kadir (2003)

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 136–146
berpendapat bahwa saat ini IC hanya dapat diang- gap  sebagai  aset  dan  belum  dapat  diperlakukan sebagai  aset  seperti  aset-aset  lainnya  yang  dapat diukur  dan  dilaporkan  dalam  laporan  keuangan perusahaan karena masih belum adanya konsensus dan standarisasi terhadap perlakuan dan pelaporan aset ini.
Sejalan dengan uraian terdahulu, Pulic (1998) mengukur  IC  dengan  metode  VAIC™.  Metode VAIC™ menggunakan data yang bersumber dari laporan keuangan, di mana metode tersebut secara garis besar lebih menitikberatkan pada pengidenti- fikasian atas ukuran dan efisiensi IC lebih dalam dibanding nilai kuantitas dan harga. Pulic (2004) menegaskan,  bahwa  dibanding  dengan  metode pengukuran  IC  lainnya,  VAIC™  merupakan metode yang lebih tepat untuk mengukur lingkup dan pembandingan, karena salah satu alasan utama adalah  metode  VAIC™  dapat  digunakan  untuk mengukur  efisiensi  beberapa  kinerja  perusahaan sekaligus.
Pendapat serupa diajukan  oleh Andriessen dalam  Herremans  &  Nazari  (2007),  walaupun metode VAIC™ mempunyai keterbatasan sendiri, namun aplikasi pada VAIC™ untuk menentukan indikator setiap komponen IC lebih baik digunakan untuk analisis statistik atau deskriptif dibanding- kan dengan metode pengukuran IC lainnya.
Penggunaan dan pengelolaan IC dalam akti- vitas ekonomi dan bisnis pada perusahaan secara umum dapat dinilai dengan tingkat efisiensi seperti yang  dihitung  pada  metode  VAIC™,  selebihnya nilai VAIC™ tersebut dapat digunakan untuk meli- hat bagaimana pengaruhnya terhadap kinerja ke- uangan perusahaan yang bersangkutan. Hal ini di- anggap  cukup  penting,  mengingat  perusahaan merupakan  satu  entitas  yang  menaungi  tujuan organisasi  bisnis  yang  terdiri  dari  tidak  sekedar shareholders , melainkan pula stakeholders yang mem- butuhkan  informasi  terkait  bagaimana  kekuatan penggunaan IC dalam proses penciptaan nilai.
Penelitian  terkait tentang  hubungan  antara IC dan ROGIC dalam industri perbankan oleh Ulum
(2007)  dikaji  berdasarkan  pada  perbedaan  antara aktiva  tak  berwujud  dan  aset  modal  intelektual. Penelitian tersebut menunjukkan bahwa baik aktiva tak berwujud maupun aset modal intelektual meru- juk pada goodwill.
Bertentangan  dengan  semakin  meningkat- nya kesadaran terhadap nilai-nilai IC dan keuntung- an  kompetitif  perusahaan,  pengukuran  IC  tidak dapat ditentukan. Pulic (2000) tidak mengukur IC secara langsung namun  melalui metode VAIC TM . Di  Indonesia,  penelitian  dengan  menggunakan VAIC TM bertujuan untuk mengetahui efek yang di- prediksi oleh metode Partial Least Square (PLS) yang mengukur  kinerja  perusahaan  berdasarkan  tiga pengukuran kinerja meliputi ROA (Return on As- sets ), ATO (Assets Turn-Over), dan GR (Growth  in Revenues ).
Hasil perkiraan yang menggambarkan kinerja profitabilitas ROA secara statistik signifikan men- jelaskan  pembangunan  kinerja  perusahaan.  Per- tumbuhan  rata-rata  yang  normal  dari  IC  ROGIC juga disebut sebagai suatu efek positif dari kinerja finansial perusahaan. Di samping itu, IC dapat di- gunakan untuk memprediksi kinerja finansial per- usahaan di masa mendatang (Tan et al. dalam Ulum 2007). Temuan tersebut juga digunakan dalam pe- nelitian ini, namun peneliti tidak mengkaji prediksi dari pembangun IC yang membangun kinerja per- usahaan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui efek dinamis dari IC terhadap kinerja finansial indus- tri perbankan di Indonesia dari 2005 sampai 2008.
Metode VAIC TM yang digagas oleh Pulic satu dekade lalu menjadi dasar penelitian yang dilaku- kan oleh Mavridis (2004), Goh (2005), dan Kamath (2007). Secara umum, ketiga peneliti tersebut mela- kukan  penelitian  untuk  mengetahui  bagaimana gambaran  IC  dalam  lingkungan  perbankan  di Malaysia, India, dan Jepang. Ketiga negara terse- but memiliki jenis bank yang secara struktural ber- beda dan lebih sederhana dari stuktur dan jumlah bank di Indonesia.
Perhitungan VAIC TM digunakan untuk menge- tahui efisiensi dari setiap element yang membentuk

## Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perbankan (Pendekatan Dinamis pada Panel Data)

## Ghozali Maski
komponen  struktural  dari  IC,  yaitu  HC  (Human Capital ),  SC  (Structural  Capital),  dan  CE  (Capital Employed ). Dimana hasil alat perhitungan yang di- gunakan  untuk  memposisikan  bank  dinilai berdasarkan HCE (Human Capital Efficiency),  SCE (Structural  Capital  Efficiency),  dan  CEE  (Capital Employed Efficiency ). Temuan penelitian menunjuk- kan bahwa efisiensi penggunaan IC oleh bank lokal lebih  rendah  jika  dibandingkan  dengan  bank asing.  Di  samping  itu,  HC  merupakan  koefisien dari konstituen IC yang paling tinggi diantara kom- ponen konstituen lainnya.
Temuan penelitian mengungkapkan terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  metode  perhi- tungan tradisional dan VAIC TM dalam perhitungan kinerja  finansial.  Studi  ini,  menggunakan  rumus terbaru  VAIC TM sebagai  metode  untuk  membuat penilaian terhadap bank dengan kondisi HCE, SCE dan CEE dan juga untuk mengetahui dan meng- analisa efek dinamis dari kinerja finansial IC pada bank komersial yang telah go public di Indonesia.
Penelitian  lain  yang  berkaitan  dengan  per- kembangan IC dilakukan oleh Abdolmohammadi (2005)  di  Amerika Serikat  dan  Rahmawati  (2008) di  dunia  perbankan  Indonesia.  Dibandingkan dengan penelitian empiris lainnya, sudut pandang penelitian mereka adalah kualitatif yang bertujuan untuk  mengungkap  dan  melaporkan  praktek  IC di  dunia  perbankan.  Meskipun  kedua  penelitian tersebut dilakukan di lebih dari satu perusahaan, namun  ketika  dibandingkan  dengan  penelitian empiris lainnya, penelitian ini akan memfokuskan pada frekuensi dari pengungkapan elemen IC de- ngan menggunakan teknik analisis konten.
Penelitian yang dilakukan oleh Abdolmoham- madi (2005) mengungkapkan bahwa frekuensi dari IC perusahaan di Amerika Serikat meningkat dari tahun ke tahun. Kelompok “industri baru” meng- ungkap lebih banyak informasi yang berkaitan de- ngan  IC  dari  pada  kelompok  “industri  lama”. Sedangkan Rahmawati (2008) menemukan bahwa tidak terdapat kecenderungan dari bank komersial
yang go public di Indonesia dalam praktek mana- jemen yang dilaporkan, perhitungan dan laporan (pengungkapan)  IC  dalam  sesi  tertentu  dan  sesi tambahan  yang  dimuat  dalam  laporan  tahunan. Pada kenyataannya, “intellectual capital”, “knowledge management ”, atau istilah yang sama tidak pernah dimuat  dalam  laporan  tahunan  sebagai  laporan wajib perusahan kepada pemegang saham.
Bank memfokuskan pada pelaporan tata ke- lola perusahaan yang baik, manajemen risiko, dan ketentuan lain  yang disyaratkan  oleh BAPEPAM sebagai  bentuk  profesionalisme  dari  perusahaan publik. Secara keseluruhan, bank-bank yang men- jadi sampel dalam penelitian meyakini bahwa ga- bungan antara kinerja nyata yang biasa diukur de- ngan pendekatan moneter/finansial dan aktiva tak berwujud  yang  merujuk  pada  pengakuan  akan pentingnya faktor IC merupakan kunci kesuksesan bisnis dalam menghadapi roda kompetisi baik saat ini maupun di masa mendatang. Keyakinan ini se- cara tidak langsung merujuk pada kesadaran akan pentingnya  komponen  IC  sebagai  keunggulan kompetitif  dari  perusahaan  untuk  mengetahui pengungkapan kalimat faktor tak berwujud yang termuat dalam  laporan tahunan  meskipun peng- ungkapannya tidak terlalu mendalam.
Sejalan dengan uraian sebelumnya, studi ini menurunkan  beberapa  hipotesis  antara  lain:  (1) terdapat pengaruh dinamis IC (VAIC™) terhadap kinerja  keuangan  bank;  (2)  terdapat  pengaruh dinamis  IC  (VAIC™)  terhadap  kinerja  keuangan masa depan bank, dan (3) terdapat pengaruh dina- mis  tingkat  pertumbuhan  IC  (ROGIC)  terhadap kinerja keuangan masa depan bank.

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan kuantitatif,  dan  pendekatan  ini  dilakukan  untuk memberikan gambaran lebih detail tentang suatu fenomena. Sementara itu, lingkup penelitian adalah bank umum yang dijadikan obyek penelitian meru-

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 136–146
pakan bank umum go public atau terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode pada tahun 2005 sampai dengan 2008. Sehingga populasi pene- litian ini adalah bank umum  go public yang telah menerbitkan  laporan  tahunan  dan  laporan  ke- uangan. Sedangkan sampel penelitian, adalah bank yang  melengkapi  laporan  tahunan  mulai  tahun 2005:1 – 2008:4 secara rutin.
Lebih lanjut, proses analisis data meliputi lang- kah-langkah sebagaimana dijelaskan berikut ini,

## Menghitung  VAIC™
Hasil  penciptaan  nilai  atas  komponen  IC dihitung  secara  kuantitatif  melalui  metode VAIC™.  Goh  (2005)  secara  singkat  mengemuka- kan langkah-langkah perhitungan VAIC™ (Pulic, 2004).
VA = OUT – IN HCE = VA/HC SC = VA – HC SCE = VA/SC CE = EQ + NP CEE = VA/CE

## VAIC™ = HCE + SCE + CEE

## Menghitung  ROGIC
Tingkat perubahan atau pertumbuhan VAIC™ dapat dihitung negatif (atau mengalami penurun- an), ataupun dihitung positif (terjadi grafik pening- katan). Sehingga, perhitungan ROGIC didapat se- telah mengetahui nilai elemen VAIC™ setiap pe- riodenya. Adapun secara matematis, nilai ROGIC dapat dihitung sebagai berikut:
ROGIC = R HCE + R SCE + R CEE

## Menghitung  Rasio Profitabilitas  dan Solvabilitas
Setelah  menghitung  VAIC™  dan  ROGIC sebagai variabel bebasnya, maka pada tahap selan-
jutnya, analisis data menghitung kinerja keuangan, khususnya  untuk  aspek  profitabilitas  dan solvabilitas  yang  diwakili  oleh  ROA,  FROA,  SR dan  FSR.  Perhitungan  dilakukan  untuk  masing- masing bank umum go public pada setiap periode penelitian.
Lebih lanjut, untuk mengetahui apakah data stasioner atau tidak, maka diperlukan hipotesis nol (H 0 )  dari  uji  akar  unit  LLC.  Hipotesis  nol  (H 0 ) ditolak jika probabilitas uji akar unit LLC kurang dari  0,05.  Hipotesis  nol  (H 0 )  ditolak  berarti  ada akar unit dalam variabel yang diteliti atau variabel yang diteliti sudah stasioner (Baltagi, 2005).
Mengingat data dalam studi ini adalah data panel, maka selain perlu uji stasioneritas, diuji juga kointegrasi panelnya. Winarno (2007) menyatakan, bahwa jika ada dua variabel yang tidak stasioner sebelum  didiferensiasi  namun  stasioner  pada tingkat  level  atau  diferensi  pertama,  besar kemungkinan  akan  terjadi  kointegrasi,  yang berarti  terdapat  hubungan  jangka  panjang  antar variabel  tersebut.
Sementara  itu,  untuk  mengetahui  apakah instumen estimasi model dinamis sudah valid atau belum,  diperlukan  Uji  Sargan  atau  SARG  Test (Gujarati,  2004).  Validitas  disini  dimaksudkan sebagai  justifikasi bahwa  model yang  digunakan dipastikan  bahwa  instrumen  yang  dipilih  bebas dari error atau dengan kata lain variabel terikat lag tidak  berkorelasi  dengan  residualnya.
Tahapan  selanjutnya  dari  penelitian  ini adalah melakukan estimasi model untuk melihat pengaruh  dinamis  baik  jangka  pendek  maupun jangka panjang menggunakan metode data panel dinamis. Model yang dikembangkan dalam studi ini, yakni,
it it it it Y X Y          1 ……………………  (1)
i = 1, 2, …, N menunjuk jumlah observasi
t = 1,  2,  …,  T  menunjuk  jumlah  waktu pengamatan
t-1 = lag

## Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perbankan (Pendekatan Dinamis pada Panel Data)

## Ghozali Maski
Y = variabel dependen, yang bisa diubah-ubah ke ROA, SR, FROA, dan FSR
X = variabel  independen,  yang  bisa  diubah- ubah ke VAIC TM dan ROGIC
Lebih  lanjut,  untuk  mengetahui  pengaruh jangka panjang (  ) dari variabel bebas terhadap variabel terikatnya, digunakan pendekatan model Koyck sebagaimana di bawah ini (Gujarati, 2004):
 =  0 (1/1-  ).....................................................  (2)
Sedangkan  untuk  mengetahui  rata-rata tertimbang dari lama waktu respon bagi variabel dependen di dalam melakukan penyesuaian atas perubahan  pada  variabel  independennya dijelaskan dengan mean lag pada model yang sama sebagaimana  persamaan  (2).  Besar  waktu penyesuaian diukur sebagai berikut:
Mean lag =  / (1 -  ) …………………………(3)

## HASIL
Perhitungan tingkat efisiensi bank umum go public terkait dengan pemberdayaan komponen IC sebagai alat penciptaan nilai bagi bank didapat me- lalui  metode  VAIC™.  Dari  data,  bank  umum  go public yang bertindak sebagai benchmark bagi bank umum  lain  adalah  yang  memiliki  nilai  VAIC™ yang paling tinggi dibandingkan yang lain. Berda- sarkan pengamatan dapat dilihat bahwa rata-rata nilai VAIC™ untuk ke-22 bank yang menjadi sam- pel penelitian tidak memiliki tingkat fluktuasi yang
tinggi.
Hal lain yang cukup menarik untuk diperhati- kan, status kepemilikan bank umum persero yang go public justru tidak menjadi jaminan memiliki nilai efisiensi  yang  tinggi  dibanding  lainnya.  Secara keseluruhan, pada periode penelitian antara 2005- 2008 nilai VAIC™ yang dimiliki oleh ketiga bank tersebut hanya berada di  kisaran 4. Rata-rata total dari  masing-masing  bank  tersebut  adalah  4,240; 4,537;  dan  4,492.  Hal  ini  dapat  dijadikan  catatan penting bagi stakeholders di dalam memutuskan pe- nilaian berdasarkan tingkat efisiensi pemanfaatan IC.
Sementara itu, tampilan hasil uji statistik se- bagai persyaratan untuk dapatnya dilakukan ana- lisis regresi dinamis pada data panel, sebagaimana Tabel 1 dan Tabel 2. Berdasarkan kedua tabel itu, dapat  ditarik  suatu  kesimpulan  bahwa  seluruh variabel yang digunakan dalam penelitian ini telah stasioner  pada  level.  Hal  ini  berarti  pula  bahwa semua  variabel  memiliki  derajat  integrasi  yang sama dan sekaligus antar variabel yang ada di mo- del analisis memiliki kointegrasi. Secara keseluruh- an, dari  sebelas statistik  uji yang  ada pada  Tabel 3, nampak bahwa probabilitas masing-masing me- tode pengujian menunjukkan ada tiga yang tidak signifikan dilihat dari acuan signifikansi 0,05. Hal ini bermakna bahwa delapan dari sebelas metode yang ada menolak hipotesis nol (H 0 ), artinya ada kointegrasi  pada  estimasi  model.  Sementara  itu, dari  ke  enam  model  yang  didapat  kesemuanya mempunyai nilai uji sargan lebih dari patokan sig- nifikansi konvensional yakni 0,05.
Panel Unit Root: Levin, Lin & Chu
Variabel Statistik Prob. Keputusan ROA -11,3779 0,0000 Stasioner SR -8,51939 0,0000 Stasioner FROA -11,4877 0,0000 Stasioner FSR -6,60357 0,0000 Stasioner VAIC™ -13,2026 0,0000 Stasioner ROGIC -23,7986 0,0000 Stasioner
Tabel 1. Hasil Uji Akar Unit pada Level

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 136–146
Alternative hypothesis: common AR coefs (within-dimension)
Statistic Prob. Weighted Statistic Prob. Panel v-Statistic -1,849074 0,0722 -4,992270 0,0000 Panel rho-Statistic 8,646110 0,0000 8,665946 0,0000 Panel PP-Statistic -0,587425 0,3357 -5,985026 0,0000 Panel ADF-Statistic 0,752188 0,3006 -3,884139 0,0002 Alternative hypothesis: individual AR coefs. (between-dimension) Statistic Prob. Group rho-Statistic 11,34188 0,0000 Group PP-Statistic -8,513909 0,0000 Group ADF-Stat. -2,291874 0,0289 Model Penelitian Uji Sargan Stat. Deskripsi Kesimpulan Model 1 0,461150535829 > 0,05 Instrumen valid Model 2 0,534894489997 > 0,05 Instrumen valid Model 3 0,651766088474 > 0,05 Instrumen valid Model 4 0,583066023300 > 0,05 Instrumen valid Model 5 0,580530059691 > 0,05 Instrumen valid Model 6 0,635558134619 > 0,05 Instrumen valid
Tabel 2. Hasil Uji Pedroni Kointegrasi
Tabel 3. Hasil Uji Sargan
Tabel 4. Hasil Estimasi Model Dinamis VAIC™ terhadap ROA
Variabel Koefisien Std. Error t-Statistic Prob. ROA(-1) 0,069008 0,003487 19,79256 0,0000 VAIC 2,059667 0,031471 65,44565 0,0000 Variabel Koefisien Std. Error t-Statistic Prob. SR(-1) 0,139433 0,003880 35,93889 0,0000 VAIC -0,020026 0,038232 -0,523795 0,0168

## Tabel 5. Hasil Estimasi Model Dinamis VAIC™ terhadap SR
Variabel Koefisien Std. Error t-Statistic Prob. FROA(-1) 0,123476 0,002987 21,33999 0,0000 VAIC 0,015652 0,000883 17,71816 0,0000

## Tabel 6. Hasil Estimasi Model Dinamis VAIC™ terhadap FROA
Variabel Koefisien Std. Error t-Statistic Prob. FSR(-1) 0,214798 0,007672 27,99646 0,0000 VAIC -0,258474 0,025446 -10,15792 0,0000
Tabel 7. Hasil Estimasi Model Dinamis VAIC™ terhadap FSR
Variabel Koefisien Std. Error t-Statistic Prob. FROA(-1) 0,094693 0,002602 36,39235 0,0000 ROGIC 0,059389 0,003899 15,23256 0,0000
Tabel 8. Hasil Estimasi Model Dinamis ROGIC terhadap FROA

## Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perbankan (Pendekatan Dinamis pada Panel Data)

## Ghozali Maski
Hasil estimasi dari model perlu diuji keva- lidan instrumennya, hal ini untuk mengetahui apa- kah  instrumen  yang dipilih  bebas  dari  error  atau dengan  kata  lain  variabel  terikat  lag  tidak  mem- punyai korelasi dengan error.
Nilai  koefisien  VAIC™  sebesar  0.025973 mempunyai  arti  bahwa  jika  terdapat  perubahan VAIC™  maka  dapat  menyebabkan  peningkatan profitabilitas  sebesar  2.059667%,  ceteris  paribus. Sementara itu, untuk hasil estimasi model dinamis, lihat Tabel 5.
Estimasi dengan menggunakan model panel dinamis pada Tabel 5 menunjukkan, bahwa besar- an  koefisien  dari  VAIC™  sebesar  -0,020026  yang mempunyai  arti  jika  terjadi  perubahan  VAIC™ maka akan menyebabkan pengaruh positif dengan menurunnya rasio SR sebesar 0,020026%, pada kon- disi ceteris paribus. Sementara itu, dari hasil uji ter- sebut di atas variabel VAIC™ sama-sama signifikan (probabilitas< 0,05). Hal ini sesuai dengan hipotesis 1 yang menyatakan bahwa variabel VAIC™ mem-
punyai pengaruh positif terhadap kinerja keuang- an, baik profitabilitas (ROA) maupun solvabilitas (SR).
Koefisien VAIC™ siginifikan sebesar 0,027923 memiliki arti jika VAIC™ berubah, maka hal terse- but dapat menyebabkan perubahan positif terha- dap nilai FROA sebesar 0,015652%, kondisi ceteris paribus .
Probabilitas dari hasil estimasi model terse- but di atas kurang dari 0,05, hal ini mengindika- sikan pengaruh pada waktu yang bersamaan yang diberikan dari VAIC™ terhadap kinerja keuangan masa depan signifikan/nyata sebesar -0,258474%. Ketika nilai VAIC™ berubah, maka FSR akan tu- run sebesar angka tersebut. Dari uraian hasil esti- masi model tersebut, maka dapat disimpulkan hi- potesis 2  diterima.
Hasil estimasi (Tabel 8) menyatakan bahwa koefisien ROGIC signifikan (dilihat dari probabi- litas t-statistik kurang dari 0,05). Koefisien ROGIC bernilai  0,059389,  yang  berarti  ketika  terdapat
Variabel Koefisien Std. Error t-Statistic Prob. FSR(-1) 0,202049 0,009578 21,09597 0,0000 ROGIC -0,089835 0,003001 -29,93646 0,0000
Tabel 10. Perhitungan Koefisien Jangka Panjang
Tabel 9. Hasil Estimasi Model Dinamis ROGIC terhadap FSR
Hipotesis β 0
1- λ Koef.Jk.Panjang 1.a VAIC™ ke ROA 2,059667 0,930992 2,2123 1.b VAIC™ ke SR -0,020026 0,860567 -0,0233 2.a VAIC™ ke FROA 0,015652 0,876524 0,0179 2.b VAIC™ ke FSR -0,258474 0,785202 -0,3292 3.a ROGIC ke FROA 0,059389 0,905307 0,0656 3.b ROGIC ke FSR -0,089835 0,797951 -0,1126 Hipotesis Λ 1- λ Rata-2 Waktu Respon 1.a VAIC™ ke ROA 0,069008 0,930992 0,074 1.b VAIC™ ke SR 0,139433 0,860567 0,162 2.a VAIC™ ke FROA 0,123476 0,876524 0,141 2.b VAIC™ ke FSR 0,214798 0,785202 0,274 3.a ROGIC ke FROA 0,094693 0,905307 0,105 3.b ROGIC ke FSR 0,202049 0,797951 0,253
Tabel 11. Rata-Rata Waktu Respon Variabel Independen

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 136–146
kenaikan ROGIC sebesar satu satuan, maka kinerja keuangan  masa  depan,  FROA  akan  meningkat sebesar 0,059389%, ceteris paribus.
Lebih  lanjut,  Tabel  9  menyatakan  bahwa, koefisien ROGIC sebesar -0,089835. Hal ini berarti bahwa jika ROGIC mengalami kenaikan sebesar 1 satuan,  maka  hal  tersebut  dapat  menyebabkan penurunan pada FSR sebesar 0,089835%, ceteris pari- bus . Koefisien ROGIC tersebut berpengaruh positif terhadap kinerja FSR.
Secara keseluruhan, pengaruh jangka panjang yang  diberikan  oleh  variabel  independen,  dalam hal  ini  VAIC™  dan  ROGIC  terhadap  kinerja  ke- uangan,  baik  saat  ini  maupun  kinerja  keuangan masa depan lebih besar apabila dibandingkan de- ngan pengaruh jangka pendek. Hal ini mengindi- kasikan  bahwa  mempertimbangkan  pengaruh waktu  di  dalam  melihat  proses  penciptaan  nilai dari  IC  dibutuhkan,  sehingga  dari  situ  didapat suatu  pergerakan  progres  yang  naik/turun  atas dampak yang ditimbulkan.

## PEMBAHASAN
Secara keseluruhan, rata-rata respon waktu dari variabel independen terhadap variabel depen- den menunjukkan ROA lebih besar dibandingkan SR  (Solvency  Ratio).  Hasil  estimasi  menunjukkan dari  ke  enam  model  yang  didapatkan  terdapat pengaruh  positif  dan  signifikan,  sesuai  dengan hipotesis  yang  dimaksudkan.  Berdasarkan  ring- kasan  tabel,  secara  garis  besar  dan  keseluruhan, pengaruh IC terhadap kinerja keuangan bank pada kurun waktu jangka pendek lebih kecil dibanding- kan  jangka  panjang.  Hal  ini  sesuai  dengan  teori yang membahas karakteristik yang melekat pada IC,  bahwa  adaptasi  terhadap  hasil  implementasi pengetahuan  yang  didapat,  pengalaman  yang diperoleh dan kerekatan hubungan antar individu misalnya,  mampu  memberikan  pengaruh  positif terhadap  kinerja  bank.
Peran perangkat struktural ke  sisi lain dari kunci  sukses  dalam  meningkatkan  efisiensi  IC.
Perangkat fisik dan struktur penciptaan manusia untuk  menjadi  modal  penting  lain  bagi  bank sebagai  keunggulan  komparatif  dibanding  para pesaingnya. Perhitungan IC menggunakan metode VAIC™  memberikan  gambaran  bahwa  masalah yang berkaitan dengan manusia sebagai HC mem- berikan kontribusi lebih dari sekadar nominal aset fisik yang dimiliki.
Sementara itu, proporsi rata-rata waktu yang diperlukan untuk melihat efek jangka panjang pada variabel dependen secara keseluruhan, untuk ROA lebih cepat daripada SR. Kembali ke karakteristik teori SR, di mana SR memprioritaskan pelaksanaan fungsi  intermediasi  bank  dalam  jangka  panjang, sehingga  analisis  mendalam  dan  komprehensif strategi pengelolaan utang jangka panjang dari aset earning memerlukan  waktu  lebih  lama.  Hal  ini dikarenakan masing-masing komponen mempunyai karakteristik  dibutuhkannya  waktu  yang  lebih lama.
Lebih lanjut, penelitian sejenis yang dilaku- kan oleh Ulum (2007) tidak membahas pengaruh dinamis di antara keduanya, namun sekedar men- jelaskan  bahwa,  dengan  semakin  meningkatnya kesadaran terhadap nilai-nilai IC dan keuntungan kompetitif perusahaan, pengukuran IC tidak dapat ditentukan.  Demikian  pula  dengan  Pulic  (2000), tidak mengukur IC secara langsung namun melalui metode VAIC TM . Di Indonesia, penelitian dengan menggunakan VAIC TM bertujuan untuk mengeta- hui efek yang diprediksi dan hasil perkiraan yang menggambarkan kinerja profitabilitas ROA secara statistik signifikan menjelaskan pembangunan ki- nerja perusahaan.
Metode VAIC TM yang digagas oleh Pulic satu dekade  lalu  menjadi  dasar  penelitian  yang  dila- kukan  oleh  Mavridis  (2004),  Goh  (2005),  dan Kamath (2007). Secara umum, ketiga peneliti ter- sebut  melakukan  penelitian  untuk  mengetahui bagaimana  gambaran  IC  dalam  lingkungan  per- bankan di Malaysia, India, dan Jepang. Ketiga ne- gara tersebut memiliki jenis bank yang secara struk-

## Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perbankan (Pendekatan Dinamis pada Panel Data)

## Ghozali Maski
tural berbeda dan lebih sederhana dari stuktur dan jumlah bank di Indonesia.
Temuan penelitian mengungkapkan terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  metode  perhi- tungan tradisional dan VAIC TM dalam perhitungan kinerja  finansial.  Dalam  penelitian  ini,  rumus terbaru VAIC TM digunakan sebagai metode untuk membuat penilaian terhadap bank dengan kondisi HCE,  SCE  dan  CEE  dan  juga  untuk  mengetahui dan menganalisa efek dinamis dari kinerja finansial IC pada bank komersial yang telah go public di In- donesia.
Penelitian  lain  yang  berkaitan  dengan  per- kembangan IC dilakukan oleh Abdolmohammadi (2005)  di  Amerika Serikat  dan  Rahmawati  (2008) di dunia perbankan Indonesia. Dibandingkan de- ngan  penelitian  empiris  lainnya,  sudut  pandang penelitian yang dilakukan oleh Abdolmohammadi (2005)  mengungkapkan  bahwa  frekuensi  dari  IC perusahaan  di  Amerika  Serikat  meningkat  dari tahun ke tahun. Kelompok “industri baru” meng- ungkap lebih banyak informasi yang berkaitan de- ngan  IC  dari  pada  kelompok  “industri  lama”. Sedangkan Rahmawati (2008) menemukan bahwa tidak terdapat kecenderungan dari bank komersial yang go public di Indonesia dalam praktek mana- jemen yang dilaporkan, perhitungan dan laporan (pengungkapan)  IC  dalam  sesi  tertentu  dan  sesi tambahan  yang  dimuat  dalam  laporan  tahunan. Pada kenyataannya, “intellectual capital”, “knowledge management ”, atau istilah yang sama tidak pernah dimuat  dalam  laporan  tahunan  sebagai  laporan wajib perusahan kepada pemegang saham.

## KESIMPULAN DAN  SARAN

## Kesimpulan

## Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis
Value Added Intellectual Coefficient (VAIC™), Rate of Growth Intellectual Capital (ROGIC) dan pengaruh- nya terhadap kinerja keuangan bank umum yang go public di Indonesia. Berdasarkan kepada pemba-
hasan, kesimpulan yang bisa diutarakan pada ke- sempatan ini adalah, bahwa komponen IC (VAIC™ dan  ROGIC)  memiliki  pengaruh  positif  dan  sig- nifikan terhadap kinerja keuangan, baik pada jang- ka pendek maupun jangka panjang. Hasil ini sejalan dengan  penelitian  terdahulu  yang  digunakan sebagai referensi studi ini. Sementara itu, pengaruh jangka panjang lebih besar dibanding jangka pen- dek,  ketika  dilihat  pada  saat  yang  bersamaan. Sehingga bisa dikatakan bahwa saat ini IC menjadi kunci utama dalam membangun proses penciptaan nilai yang berujung pada meningkatnya daya ke- unggulan bagi bank untuk bersaing. Adanya nilai tambah bagi organisasi dan individu sumberdaya manusia secara langsung memiliki keterkaitan erat terhadap pengetahuan dan IC.
Nilai perhitungan HC dan SC lebih besar di- banding  komponen  penyusun  IC  lain,  yakni  CE. Hal ini mengindikasikan bahwa saat ini hampir se- bagian  besar  bank  menginvestasikan  dananya untuk kepentingan peningkatan IC dibandingkan dengan investasi  dalam bentuk  fisik, semisal  de- ngan membeli gedung atau tanah dan bangunan.

## Saran
Mengingat pentingnya pengelolaan IC, maka sebaiknya bank sebagai setting penelitian ini diha- rapkan  mampu  mengelola  IC  sebagai  suatu  aset tidak berwujud yang mampu memberikan keung- gulan kompetitif bagi organisasi.
Bagi  nasabah  yang  akan  menginvestasikan dana  yang  dimiliki,  hendaknya  dengan  adanya hasil penelitian ini dapat dijadikan suatu catatan di dalam memodifikasi strategi investasi ke depan, utamanya di dalam menilai kinerja keuangan bank yang tidak hanya sekedar pada laporan keuangan yang ada, melainkan juga bagaimana bank menge- lola IC sebagai suatu keunggulan penting lainnya.
Bagi  Bank  Indonesia,  sebagai  bank  sentral yang memiliki wewenang di dalam mengatur dan mengawasi bank, sangat penting untuk secara aktif

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 136–146
merespon dan mengkaji perkembangan IC sebagai ukuran penilaian baru bagi bank.
Terdapat  beberapa  hal  lain  yang  mungkin dapat ditambahkan bagi penelitian ke depan yang fokus pada perkembangan IC ataupun bagi pem- buat  kebijakan  standarisasi  akuntansi  (IAI),  di mana  tidak  adanya  laporan  secara  khusus  yang membahas berapa besar nilai IC ataupun komponen penyusunnya  (HC,  SC,  dan  CE).  Semisal,  belum dilaporkannya secara terpisah berapa nilai gaji dan berapa  jumlah  biaya  yang  digunakan  untuk  pe- ningkatan skill SDM bank.

## DAFTAR  PUSTAKA
Abdolmohammadi,  M.J.  2005.  Intelectuall  Capital  Dis- closure  and  Market  Capitalization.  Journal  of Intelectuall  Capital , 6(3): 397-416.
Ancok,  D.  2009.  Revitalisasi  SDM  dalam  Menghadapi Perubahan pada Pasca Krisis . http:// cyberjob.cbn.net.id. (Diakses tanggal 3 September 2011).
Baltagi, B.H. 2005. Econometric Analysis of Panel Data. 3 rd Edition. England: John Wiley & Sons Ltd.
Forbes. 2009. Forbes Global 2000 List of the World’s Biggest Companies . www.forbes.com. (Diakses tanggal 15 Nopember  2011).
Goh, P.C. 2005. Intellectual Capital Performance of Com- mercial  Banks  in  Malaysia.  Journal  of Intellectual Capital, 6(3):  385-396.
Gujarati, D.  2004.  Basic Econometrics.  4 th Edition. United States:  McGraw Companies,Inc.
Guthrie ,  J ., Petty,  R.,  Yongvanich, K., & Ricceri,  F. 2004. Using Content Analysis as a Research Method to Inquire Into Intellectual Capital Reporting. Journal of Intellectual Capital ,  5(2):  282-293.
Herremans,  I.M.  &  Nazari,  J.A.  2007.  Extended  VAIC Model:  Measuring  Intellectual  Capital  Compo- nents. Journal of Intellectual Capital, 8(4): 595-609.
Kamath, G.B. 2007. The Intellectual Capital Performance of Indian Banking Sector. Journal of Intellectual Capi- tal ,  8(1):  96–123.
Kubo, I. & Saka, A. 2002. An Inquiry into the Motivations of Knowledge Workers in the Japanese Financial Industry.  Journal of  Knowledge  Management,  6(3): 262–271.
Laporan  Pengawasan  Bank  2005-2008.  www.bi.go.id. (Diakses tanggal 16 Oktober 2012).
Mavridis, D.G. 2004. The Intellectual Capital Performance of  Japanese  Banking Sector.  Journal  of  Intellectual Capital , 5(1): 92 –115.
Pulic,  A.  1998.  Measuring  the  Performance  of  Intellectual Capital  in  Knowledge  Economy .  www.vaic-on.net. (Diakses tanggal 2 Oktober 2011).
Pulic, A. 2001. Value Creation Efficiency Analysis of Croatian Banks  1996-2000 .  www.vaic-on.net.  (Diakses tanggal 2 Oktober 2011).
Pulic,  A. 2002.  National  IC- Efficiency Report  of Croatian Economy .  www.vaic-on.net.  Diakses  tanggal  21 Oktober  2011.
Pulic,  A.  2004.  Intellectual  Capital  –  Does  It  Create  or Destroy Value?. Measuring Business Excellent, 8(1): 62-68.
Rahmawati, N.A.  2008.  Pengukuran dan  Pelaporan  In- tellectual  Capital:  Studi  Kualitatif  dengan Menggunakan  Teknik  Content  Analysis  pada Laporan Tahunan Bank Umum Go Public di Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2006.  Skripsi.  Jurusan Akuntansi  Fakultas  Ekonomi  Universitas Brawijaya.  Malang.
Sawarjuwono, T. & Kadir, A.P. 2003. Intellectual Capital: Perlakuan, Pengukuran,  dan  Pelaporan (Sebuah Library Research). Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 5(1):  35–37.
Shiela.  2009.  Penerapan  Knowledge  Management  di  Dunia dan  Industri .  http://shiela.blog.binusian.org/ 2009/06/14/68/(Diakses  tanggal  4  Maret 2011).
Ulum,  I. 2007.  Intellectual Capital  dan Return  Finansial Perusahaan  Publik Sektor  Perbankan di Indone- sia. Penelitian Mandiri. Tidak  dipublikasikan.