Journal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech) Vol. 2, No. 2, Agustus 2019 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v2i2.742

## Faktor Determinan Peluang Penggunaan Dana Eksternal Pada UMKM
Agus Putranto 1) , M. Trihudiyatmanto 2)
1), 2) Universitas o Sains Al-Qur’an o (UNSIQ) Jawa o Tengah di o Wonosobo
1) agusp@unsiq.ac.id
2) trihudiyatmanto@unsiq.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian o ini  bertujuan o untuk  mengetahui o faktor-faktor  determinan  yang  dominan  dalam  mempengaruhi peluang  untuk  mendapatkan  pendanaan  eksternal  pada  UMKM  di  Kabupaten  Wonosobo.  Fokus  penelitian ini yaitu peluang UMKM sektor industri makanan di Kabupaten Wonosobo. Sampel o yang digunakan o adalah laporan keuangan industri olahan buah Carica dari 32 perusahaan. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang  berupa o laporan  keuangan  industri  Carica  tahun  2018.  Data  laporan  keuangan  tersebut  dianalisis  serta dibuat  tabulasi.  Untuk o menguji  apakah  model o yang  digunakan  cukup  tepat  dalam  menganalisis  hubungan antar variabel menggunakanalat analisis o regresi dengan o program o SPSS.
Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  ROE,  belanja  modal,  struktus  aktiva,  dan  ukuran  perusahaansebagai faktor  determinan  peluang  penggunaan  dana  eksternal  UMKM  Kabupaten  Wonosobo.  Sedangkan  jumlah tenaga  kerja,umur  perusahaan,dan  pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh.  Penelitian  ini  hanya menggunakan  periode  waktu  pelaporan  perusahaan  selama  satu  tahun  maka  untuk  penelitian  mendatang disarankan o untuk melakukan o penelitian dengan menggunakan o periode yang o lebih lama. Kata Kunci – Peluang Penggunaan Dana Eksternal, Struktur Modal, UMKM

## ABSTRACT
This o research  aims  to  disclose  determinant  factors  dominant  in  affecting  opportunities  to  attain  external funding  in  MSMEs  in  Wonosobo  Regency.  This  research  focuses  on  the  opportunity  of  MSMEs  in  food industry  in  Wonosobo  Regency.  The  samples  taken  are  financial  reports  of  32  Carica  processing  industry. This  research  employs  secondary  data  namely  2018  financial  reports  of  Carica  industry.  The  data  are analyzed and then tabulated.  Regression analysis device of SPSS program is employed to test if the model used has properly analyzed the relationship among variables
The  result  shows  that  ROE,  capital  expenditure,  asset  structure,  and  company’s  size  are  the  determinant factors in the effort of obtaining external funding for MSMEs in Wonosobo Regency. Meanwhile, the number of the workforce,company’s years,and sales growth affect nothing. This research explores only a year period of company’s report. It is suggested that other researchers conduct similar studies in longer period of time. Keywords– External funding opportunity; capital structure; MSMEs

## I. PENDAHULUAN
Usaha Mikro, o Kecil,
o dan Menengah (UMKM) merupakan o jenis usaha o yang mendominasi o perekonomian  di  Indonesia.  Upaya  menumbuhkan  daya  saing  UMKM  tidak  terpisah  dari upaya  untuk  mempertahankan  ketangguhan,  kemampuan,  dan  ketahanan  nasional  secara  keseluruhan (Hidayat,  2007).  Tujuan  pembangunan  nasional  tak  lepas  dari  peranan  UMKM  yang  memiliki potensi o dan o peranan o yang penting serta strategis dalam dunia usaha (Lincoln, 1999). Berdasarkan  data o Kementriaan  Negara  Koperasi o dan  UMKM  tahun o 2017  menyatakan o bahwa UMKM o masih  menjadi  pelaku o usaha  yang o paling  banyak o yaitu  mencapai  53,8 o juta  unit o usaha atau o 99,99%  dari  pelaku o bisnis  yang o ada  di o Indonesia.  Jumlah  UMKM o tahun  2017 o berkembang sebesar o 2,01  %  dari  tahun o sebelumnya  yaitu  menjadi o 52,7  juta  unit o usaha.  Dalam  penyerapan o tenaga kerja o UMKM  mampu  menyerap o 99,4% oo tenaga oo kerja oo produktif  yang  tersedia,  dari  99,4% o tersebut usaha mikro menyerap o tenaga kerja o terbesar yaitu sebesar o 93% sedangkan o usaha kecil o dan menengah o masing-masing mampu o menyerap tenaga kerja o sebesar 3,6% dan 2,7%. Sumbangan ooo UMKM terhadap o Produk  Domestik o Bruto  (PDB)  masih o relatif  kecil  dibanding o dengan  jumlah o UMKM  yang sedemikian o besar  yaitu  sebesar o Rp  3.466,3  triliun  atau o 57,12%  dari  total  PDB o nasional  menurut o harga
Journal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech) Vol. 2, No. 2, Agustus 2019 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v2i2.742
berlaku  dan o sisanya  42,88%  berasal  dari  Usaha  Besar  (UB). o Menurut  Badan o Perencanaan Pembangunan o Daerah  Jawa  Tengah o (2017)  penyebaran o UMKM  di  Indonesia o terbanyak  berada o di  Jawa Tengah  yaitu sebesar o 30% dari 70.194 o usaha mikro di o Indonesia. Kabupaten Wonosobo merupakan o salah satu  Kabupaten o di  Jawa  Tengah o yang  memiliki o cukup  banyak  UMKM o berpotensial. o Berdasarkan  data yang  ada o UMKM  Kabupaten o Wonosobo  tahun  2017 o sebanyak  57,192  dimana  yang  terbanyak o adalah UMKM o sektor pertanian diikuti industri, o perdagangan dan o jasa/aneka usaha.
Menurut  Dinas  Koperasi  dan  UMKM  Kabupaten  Wonosobo  (2018)  usaha  yang  mengalami perkembangan cepat yaitu industri olahan atau produksi pangan salah satunya yaitu industri pengolahan buah Carica.(Trihudiyatmanto,  2019)  Industri  tersebut  mengalami  perkembangan  yang  pesat  karena  Carica merupakan  makanan  khas  Kabupaten  Wonosobo.Namun  modal  pendukung  produksi  bagi  industry  Carica sering menjadi kendala. Hal ini dikarenakan institusi keuangan yang sangat terbatas untuk diakses UMKM. Permodalan para pelaku UMKM masih mengandalkan perputaran hasil usaha yang diperoleh dan juga modal pribadi.
Berdasarkan latar belakang di atas maka penelitian akan menganalisis faktor-faktor yang menentukan kemampuan  UMKM  sector  industry  olahan  buah  Carica  di  Kabupaten  Wonosobo  dalam  mendapatkan permodalan eksternal ditinjau dari perbedaan variable ROE (r eturn on equity ), jumlah  tenaga  kerja, belanja modal  ( capital  expenditure ),  struktur  aktiva  ( tangibility  asset ),  pertumbuhan  penjualan  ( growth  sales ), ukuran  perusahaan  ( size ),  dan  umur  perusahaan.  Implikasi  dari  penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu pihak  manajemen  UMKM  dalam  menentukan  bagaimana  pemenuhan  kebutuhan  dana  untuk  mencapai struktur modal yang optimal.

## II. KAJIAN o LITERATUR
Usaha o Mikro Kecil o Menengah Berdasarkan o Undang-Undang  Nomor o 20  Tahun  2008 o tentang  Usaha o Mikro,  Kecil,  dan o Menengah (UU  UMKM) o Pasal  1  angka  (1),  (2),  dan o (3),  Usaha o Mikro  adalah o usaha  produktif  milik o orang perorangan o dan  atau  badan  usaha o perorangan  yang o memenuhi  kriteria o Usaha  Mikro o sebagaimana  diatur dalam o UU  UMKM. o Usaha  Kecil  adalah  usaha o ekonomi  produktif o yang  berdiri  sendiri, o yang  dilakukan oleh o orang  perorangan o atau  badan  usaha o yang  bukan  merupakan o anak  perusahaan o atau  bukan cabang o perusahaan yang o dimiliki, dikuasai, atau o menjadi bagian o baik langsung o maupun tidak langsung o dari  usaha  menengah o atau  usaha  besar o yang  memenuhi o kriteria  Usaha  Kecil o sebagaimana dimaksud o dalam  UU  UMKM.  Adapun o kriteria  UMKM o diatur  dalam  UU  No  20 o Tahun  2008 tentang o criteria  dan  penggolongan  UMKM  Pasal  6  ayat  (1), o (2)  dan  (3)  adalah o Usaha  Mikro memiliki o kekayaan  bersih o paling  banyak  Rp o 50  juta,  tidak o termasuk  tanah o dan  bangunan  tempat o usaha; atau  memiliki o hasil  penjualantahunan o paling  banyak  Rp300 o juta.  Usaha  Kecil o memiliki  kekayaan o bersih lebih dari Rp o 50 juta – Rp o 500 juta, tidak o termasuk tanah o dan bangunan o tempat usaha; atau o memiliki hasil penjualan o tahunan  lebih  dari o Rp  300  juta  –  Rp  2,5 o miliar.  Usaha  Menengah o memiliki  kekayaan o bersih lebih  dari  Rp o 500  juta  –  Rp o 10  miliar, o tidak  termasuk o tanah  dan  bangunan o tempat  usaha;  atau memiliki o hasil penjualan o tahunan lebih dari Rp o 2, 5 miliar o – Rp 50 o miliar.
Konsep Struktur o Modal Struktur o modal adalah o perimbangan atau perbandingan o hutang jangka o panjang dengan modal o sendiri  (Riyanto,  2001).  Jenis  sekuritas  yang  digunakan  oleh  perusahaan  merupakan  bagian  dari kebijakan  perusahaan.  Struktur o modal  erat  hubungannya o dengan  masalah o kapitalisasi,  yang  tersusun dari o jenis  pendanaan  baik o yang  berasal o dari  dalam  maupun o dari  luar  yang  akan  mempengaruhi nilai o perusahaan.  Salah  satu  sumber o dana  internal o perusahaan  berasal  dari o laba o ditahan  dan o depresiasi. Sedangkan dana o yang berasal dari sumber o eksternal adalah o dana yang berasal o dari parapemilik perusahaan sebagai  modal  sendiri  dandana  berasal o dari  kreditur  yang o merupakan  utang o bagi  perusahaan. Kebijakan o dalam  menentukan  struktur  modal  harus  memperhatikan trade  off antara  tingkat  pengembalian dan  risiko  yang  mungkin  muncul.  Hutang  merupakan  instrument  yang  akan  dapat  meningkatkan pengembalian  namun  juga  dapat  memperbesar  resiko  perusahaan.  Tingginya  tingkat  pengembalian  akan menaikkan  harga  saham,  namun  disisi  lain  tingginya  tingkat  resiko  justru  akan  melemahkan  harga  saham.
Journal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech) Vol. 2, No. 2, Agustus 2019 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v2i2.742
Sehingga  dibutuhkan  kebijakan  perusahaan  dalam  menyeimbangkan  struktur o modal  yang o dapat mengoptimalkan harga o saham (Brigham o dan Houston, o 2001).

## Faktor-faktor Determinan Peluang Penggunaan Dana Eksternal
Return  on o Equity (ROE)  merupakan  salah  satu o indikator  dalam  pengukuran o keuntungan  yang menjadi o hak pemilik o modal sendiri (Martono dan Harjito, 2003). ROE membandingkan antara jumlah o laba yang tersedia o bagi pemilik o modal sendiri o dengan jumlah modal o sendiri yang o menghasilkan laba o tersebut. ROE o merupakan pengukuran  yang  tepat jika dikaitkan dengan sumber pendanaan perusahaan karena o rasio ini  dipengaruhi o oleh o besarnya o hutang  perusaha-an.  Apabila o proporsi  hutang o makin  besar  maka o rasio ini o juga akan makin o besar (Masidonda, 2001). Namun o tingginya laba bersih o yang akan diperoleh o perusahaan  tergantung  pada  besar  kecilnya  proporsi  hutang.  Sehingga  untuk  meningkatkan profitabilitas perusahaan yang maksimal dibutuhkan kejelian dalam menetapkan sumber pendanaan. H 1 ROE berpengaruh negatif terhadap peluang UMKM dalam menggunakan dana eksternal.
Dalam  penelitian  ini  yang o dimaksud  dengan  angkatan o kerja o (labor o force )  adalah  penduduk o baik yang o bekerja maupun penduduk o yang belum o bekerja, namun o siap untuk o bekerja atau o sedang dalam o mencari pekerjaan pada o tingkat upah o yang berlaku. Kemudian o penduduk yang o bekerja yaitu mereka yang o melakukan  pekerjaan o guna  menghasilkan o barang  atau o jasa  untuk  mendapatkan o penghasilan,  baik bekerja penuh waktu o maupun tidak bekerja o penuh waktu. Tenaga kerja o yang dimaksud dalam penelitian ini adalah  penduduk o yang  berusia  antara  15 o sampai  64 o tahun  (Suryana,  2000). Dalam o menjalankan  usaha, peran o tenaga  kerja  merupakan  komponen  vital  yang  akan  menjadi  motor/penggerak.  Dalam  menentukan jumlah  tenaga  kerja  dapat  dilihat  dari  seberapa  tinggi  pendapatan  usaha  tersebut  sehingga  penting  untuk melakukan  penyesuaian  kemampuan  perusahaan.  Semakin  tinggi  keuntungan  perusahaan  akan  member keleluasaan perusahaan dalam memperbanyak tenaga kerja namun juga penting untuk mengukur keefektivan dalam  penggunaannya.  Pada  umumnya  unit  usaha  kecil  dalam  pemakaian  tenaga  kerja  relative  sedikit dibandingkan dengan usaha dalam skala besar.
H 2 Jumlah tenaga kerja berpengaruh positif terhadap peluang UMKM dalam menggunaan dana eksternal. Belanja  modal o yaitu  pembelanjaan o dari  luar  perusahaan oo yang oo dikelompokkan o menjadi  dua  jenis, yaitu o hutang dan o ekuitas. Kombinasi o hutang dan ekuitas o untuk pendanaan perusahaan o merupakan bahasan utama o dari keputusan struktur o modal ( capital structure decision ) yang o dapat meningkatkan kembalian o ekonomi netto o dan meningkatkan nilai o perusahaan. Perusahaan o yang hanya menggunakan oo ekuitas disebut o unlevered firm , sedangkan yang o menggunakan o bauran ekuitas dan o berbagai macam o hutang disebut levered firm o (Brigham dan Gapenski, 1997). H 3 Belanja  modal  ( capital  expenditure )  berpengaruh  positif  terhadap  peluang  UMKM  dalam menggunakan dana eksternal.
Salah  satu  yang o dapat  dijadikan o jaminan  ( collateral o value  of  assets ) o adalah  jumlah  aktiva  yang dimiliki perusahaan dalam struktur modalnya. Semakin o tinggi aktiva tetap o perusahaan maka o semakin tinggi pula  jaminan  yang  dapat  diagunkan  dalam  pengajuan  hutang  (Titmann  dan  Wessels,  1988).Brigham  dan Gapensky  (1997)  mengatakan  bahwa  pengajuan  hutang  akan  lebih  dipercaya  oleh  pihak  penyandang  dana jika perusahaan memiliki jaminan dan akan sulit bagi perusahaan yang tidak memiliki jaminan yang cukup. Struktur o aktiva dalam perusahaan o mempunyai o pengaruh terhadap sumber- sumber o pembiayaan o perusahaan.
H 4 Struktur  aktiva  ( tangibilityasset )  berpengaruh  positif  terhadap  peluang  UMKM  dalam  menggunakan dana eksternal.
Wald  (1999) o dalam  Muhamad o Rizal  (2002)  mengatakan o bahwa  penggunaan  dana  eksternal berhubungan o dengan  tigkat o long  termdebt  /  asset o ratio ,  risiko o perusahaan,  profitabilitas, o firm  size, o dan growth .Dalam  memenuhi  kebutuhan  belanja  perusahaan  dibutuhkan  modal  yang  cukup,  lebih-lebih perusahaan  tersebut  berada  dalam  lingkungan  industry  yang  memiliki  laju  pertumbuhan  yang  tinggi  dan kompetitif. Perusahaan dengan o pertumbuhan yang o lambat cenderung tidak tertarik dalam menggunakan o hutang  dan  sebaliknya  perusahaan  dengan  pertumbuhan o yang  cepat o akan  cenderung menggunakan o hutang  eksternal  (Weston  and  Brigham,1994).  Pertumbuhan ooo perusahaan  cenderung untuk o menempatkan  kebutuhan  yang o lebih  besar o dengan  menggunakan o dana  internal o dan  juga mendorong o perusahaan untuk melakukan o pinjaman(Hall o et al .,2004).
Journal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech) Vol. 2, No. 2, Agustus 2019 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v2i2.742
H 5 Pertumbuhan  penjualan  ( growthsales )  berpengaruh  positif  terhadap  peluang  UMKM  dalam menggunakan dana eksternal.
Rajan c dan  Zinggales c (1995)  dalam Muhamad  Rizal c (2002)  menyatakan ccc bahwa  ada  beberapa faktor c yang  berhubungan c dengan leverage perusahaan cc tangibel  asset,  themarket  to c book  ratio c (investment opportunity ), c ukuran perusahaan c ( firm size ), dan profitabilitas c perusahaan.Ukuran perusahaan c (size )  merupakan  ukuran c atau  besarnya c aktiva  yang  dimiliki c perusahaan.  Ukuran c perusahaan  ( size) c dapat digunakan  sebagai c proksi  ketidakpastian ccc terhadap  keadaan  perusahaan c dimasa  yang  akan  datang. Semakin  besar  ukuran c perusahaan  menunjukkan c bahwa  perusahaan c tersebut  memiliki  jumlah c aktiva  yang semakin c besar  pula. c Perusahaan  yang  ukurannya c relatif  besar  cenderung c untuk  menggunakan c dana eksternal  yang c semakin  besar.  Hal c ini  disebabkan c kebutuhan  dana  juga c semakin  meningkat c seiring dengan ccc pertumbuhan perusahaan. Perusahaan c yang mengalami perkembangan c usaha yang semakin besar cenderung  untuk  meningkatkan  hutangnya.  Semakin  besar  ukuran c perusahan  maka  perusahaan c akan cenderung memenuhi kebutuhan cc dana dengan ccc menggunakan pembiayaan c eksternal. H 6 Ukuran  perusahaan  ( size )  berpengaruh  positif  terhadap  peluang  UMKM  dalam  menggunakan  dana eksternal.
Umur  perusahaan c adalah  ukuran c standar  reputasi  dalam c model  struktur c modal  (Joshua  Abor  dan Nicholas  Bekpie,  2007).  Perusahaan  yang c telah  lama  berdiri c dimungkinkan  memiliki c reputasi  yang c lebih baik c dari  pada  perusahaan c yang  baru  berdiri c karena  seiring  dengan c perjalanan  waktu c yang  lebih c lama kemungkinan c perusahaan  telah c menghadapi  berbagai c kondisi.  Perusahaan c yang  dapat  melalui cccc berbagai kondisi ccccc tersebut  menunjukkan  adanya c stabilitas  dalam c suatu  manajemen  perusahaaan. c Reputasi perusahaan c merupakan  hal ccc penting  yang berpengaruh c pada nama cc baik perusahaan yang telah c dibangun selama c bertahun-tahun dan telah c dipahami oleh
pasar c serta telah diamati c stakeholder c mengenai cc kemampuan-nya untuk memenuhi c kewajibannya secara tepat c waktu. Pihak manajemen c dalam suatu perusahaan dalam c menangani hal yang berkaitan cccc dengan reputasi ccc perusahaan cenderung c bertindak lebih cc hati-hati dan menghindari c proyek berisiko c dan c cenderung lebih memilih c proyek-proyek  yang c lebih  aman.  Hasil c penelitian  yang c dilakukan  oleh  Maulida c (2013) menunjukkan c bahwa umur perusahaan c berpengaruh terhadap c pendanaan eksternal (utang). H 7 Umur perusahaan berpengaruh positif terhadap peluang UMKM  dalam menggunakan dana eksternal (utang).

## III. METODE PENELITIAN
Jenis cc penelitian ini adalah ccc penelitian kuantitatif. Penelitian c ini menggunakan c data-data sekunder c berupa  laporan  keuanganserta  data  atau  informasi  berupa  arsip-arsip  dari  Dinas  UMKM  dan KoperasiKabupaten Wonosobo.
Populasi c dalam  penelitian c ini  adalah  laporan  keuangan  UMKM c sektor  industri  Carica  di Kabupaten c Wonosobo yang berjumlah 184 UMKM. Penentuan c sampel dalam c penelitian ini menggunakan c metode purposivesampling yaitu c penentuan  jumlah  sampel cc dengan  menggunakan cc kriteria tertentu c c (Sugiono,  2006).  Kriteria  sampelnya  adalah  UMKM  Industri  Carica  dengan  omset  penjualan  di atas  300  juta  per  tahun,  karena  dengan  omset  diatas  300  juta  untuk  meningkatkan  perkembanganya kebanyakan UMKM sudah menggunakan dana dari pihak eksternal
Pengukuran  variabelROE  dilakukan  dengan  membandingkan  antara c jumlah  laba  yang  tersedia c bagi pemilik c modal  sendiri c dengan  jumlah  modal  sendiri  yang  menghasilkan  laba  tersebut.  Dalam  penelitian ini c ROE  diukur  dengan  rasio  laba  bersih  atas  modal,  dengan  rumus  sebagai  berikut  (Masidonda  dalam Maulida,  2013).  Jumlah c tenaga  kerja c diukur  dengan  banyaknya  tenaga c kerja  yang  dipekerjakan dalam c usaha  tersebut.Belanja  modal  ( capital  expenditure )  diukur  dengan  jenis  modal  yang  dibelanjakan, yaitu  perbandingan  modal c sendiri  dan cc modal  pinjaman  yang  digunakan  dalam  belanja  (Maulida,  2013). Titman  dan  Wessels  (1998)  dalam  Maulida  (2013)  mengukur  struktur  aktiva c dengan  perbandingan c antara aktiva  tetap c dengan  total c aktiva.Untuk c mengukur  tingkat c Growth  Sales c (GS)  dihitung  dengan menggunakan c prosentase kenaikan ccc atau penuruanan c penjualan dari cc suatu periode keperiode berikutnya c pertumbuhan  penjualan  (Maulida,  2013).    Ukuran ccc perusahaan  diperoleh c dengan  menghitung nilai c logaritma dari total c aktiva (Buferna c et al .,2005). Sedangkan umur perusahan adalah usia atau lamanya perusahaan  beroperasi  (Murniati,  2002),umur  perusahaan  diukur  dengan  tahun.  Variabel  ini  merupakan
Journal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech) Vol. 2, No. 2, Agustus 2019 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v2i2.742
variabel  dummy  dengan  ketentuan  apabila  umur  perusahaan  kurang  dari  5  tahun  diberi  kode  0  dan  apabila umur perusahaan lebih dari 5 tahun diberi kode 1.Pendanaan eksternal diukur dengan perbandingan besarnya hutang yang diperoleh dengan jumlah hutang yang digunakan untuk operasional perusahaan(Maulida, 2013).

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengujian Pengaruh ROE, jumlah c tenaga kerja, belanja c modal, struktur ccc aktiva, pertumbuhan c penjualan, ukuran c perusahaan, dan umur c perusahaan terhadap c peluang UMKM cc di c Kabupaten Wonosobo c dalam menggunakan c pendanaan eksternal c (utang) diuji dengan c regresi linier c berganda. Hasil pengujian c dapat dilihat c pada tabel 1 c berikut ini:
Tabel 1. Hasil c Pengujian Faktor Determinan Pengujian Coeff Signifikansi Hasil Pengaruh ROE terhadap peluang menggunakan pendanaan eksternal -0,164 0,016  Hipotesis diterima Pengaruh jumlah tenaga kerja terhadap peluang menggunakan pendanaan eksternal -0,176 0,084  Hipotesis ditolak Pengaruh belanja modal terhadap menggunakan pendanaan eksternal 0,421 0,001  Hipotesis diterima Pengaruh struktur aktiva terhadap peluang menggunakan pendanaan eksternal 0,289 0,006  Hipotesis diterima Pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap peluang menggunakan pendanaan eksternal 0,059 0,111  Hipotesis ditolak Pengaruh ukuran perusahaan terhadap peluang menggunakan pendanaan eksternal 0, 068 0, 022  Hipotesis diterima Pengaruh umur perusahaan terhadap peluang menggunakan pendanaan eksternal -0, 024 0, 048  Hipotesis ditolak Sumber: c Data diolah c (2018)
Tabel  di c atas  menunjukkan c bahwa  ROE  berpengaruh  negatif  terhadap  penggunaan  dana  eksternal. Hal  ini  berarti  penggunaan  hutang  akan  relatif  lebih  kecil  jika  profit  yang  diperoleh  perusahaan  tinggi. Kebutuhan  dana  internal  telah  mampu  dicukupi  oleh  perusahaan  dari  hasil  pengembalian  yang  tinggi  atas investasi. Jika menggunakan prioritas, perusahaan  akan  lebih memilih menggunakan pembiayaan dari dana internal  terlebih  dahulu  berupa  laba  yang  ditahan  kemudian  baru  menggunakan  pembiayaan  lain seperti cccc hutang  atau cccc penjualan  saham c baru.  Variabel  ROE  yang  berpengaruh  negative  pada perusahaan  menunjukkan  bahwa packing  ordertheory (Myers,1984)  maupun trade  off  theory (Brealey  dan Myers, 1991) digunakan oleh beberapa perusahaan. Dalam beberapa hal nampaknya banyak perusahaan akan cenderung  menerapkan packing  order  theory daripada trade  offtheory .  Manajemen  perusahaan  akan cenderung  lebih  memfokuskan  untuk  menggunakan  pendanaan  internal  daripada  pendanaan  eksternal ditengah  kondisi  perekonomian  yang  memiliki  ketidakpastian  yang  tinggi.  Pendanaan  eksternal  lebih  berat bagi  perusahaan  karena  memiliki  tingkat  pengembalian  yang  tinggi  dengan  bunga  yang  menyertainya sehingga pendanaan internal lebih diprioritaskan.
Jumlah  tenaga  kerja  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  peluang  penggunaan  dana  eksternal.  Artinya kebijakan  yang  dibuat  oleh  perusahaan  berkaitan  dengan  permodalan  tidak  dipengaruhi  oleh  jumlah  tenaga kerja.  Hal  ini c menunjukkan c bahwa  perusahaan  yang c memiliki  tenaga  kerja  yang  besar  memiliki aktivitas c yang besar c pula c dalam usaha mereka, artinya bahwa perusahaan memiliki c sumber daya yang lebih besar. Penggunaan sumber daya manusia yang besar juga berhubungan dengan penggunaan modal yang lebih besar  dalam  menunjang  aktivitas  tenaga  kerjanya.Namun  demikian  modal  besar  yang  digunakan  oleh perusahaan  dengan  tenaga  kerja  yang  besar  tidak  selalu  berasal  dari  modal  eksternal  (hutang). c Beberapa UMKM  memanfaatkan  modal  internal  (sendiri)  dalam  menunjang  aktivitasnya.  Pertimbangan  bahwa penggunaan c hutang  lebih  rawan  dan  berisiko c menjadikan  UMKM  lebih c banyak  memanfaatkan c modal sendiri dalam pendanaan c usahanya.
Journal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech) Vol. 2, No. 2, Agustus 2019 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v2i2.742
Belanja c modal memiliki pengaruh positif terhadap peluang penggunaan dana eksternal. Hal c ini berarti bahwa ccc pengeluaran  perusahaan  untuk c belanja  modal c yang  besar  memungkinkan  perusahaan c memiliki struktur  modal c berasal  dari  hutang  lebih  tinggi  komposisinya.  Untuk  menunjang  operasional  usaha dibutuhkan  belanja  modal.  Indikasi  dari  perusahaan  yang  mulai  bertumbuh  ditujukkan  dengan  tingginya belanja modal perusahaan. Hutang menjadi instrument yang sering diambil oleh perusahaan dalam mencari sumber pendanaan perusahaan untuk belanja modal. Dengan modal yang diperoleh harapan perusahaan akan dapat  dibelanjakan  beberapa  fasilitas,  sarana  produksi,  dan  kebutuhan  penunjang  lain  untuk  mendorong optimalisasi usaha dengan tujuan dapat memperoleh pengembalian yang lebih c besar. Rasio struktur aktiva perusahaan cc memiliki pengaruh ccc positif terhadap ccc kebijakan pendanaan.Artinya  manajemen  perusahaan  dalam  mengambil  kebijakan  hutang    menggunakan  posisi  aset tetap.  Hal c ini  berhubungan  dengan cccc kecenderungan  manajemen ccc perusahaan  akan  berhati-hati dalam c menggunakan  dan c membuat  kebijakan  hutang c baru,  dengan c tujuan  agar  kewajiban  perusahaan tidak c semakin membesar.
Pertumbuhan  perusahaan  tidak c berpengaruh  terhadap  keputusan c pendanaan  atau c struktur  modal. Hasil  penelitian  ini  membuktikan  kebijakan  dalam  menentukan  pendanaan  perusahaan ccc tidak dipengaruhi ccc oleh  pertumbuhan  perusahaan.  Kemungkinan  yang  dilakukan ccccc oleh  perusahaan  adalah memanfaatkan peningkatan penjualan sebagai laba ditahan yang akan dijadikan modal.
Kondisi  tersebutmengindikasikan  bahwa  manajemen c perusahaan c berkeinginan c menja-ga  likuiditas perusahaan c dengan  membiarkan  cadangan c kas  perusahaan c tetap  tinggi  sebagai c upaya  untuk c membayar beberapa  hutang ccc jangka cc pendeknya,sehingga cc per-tumbuhan  penjualan c tetap  terjaga  dan  tidak mempengaruhi  kebijakan  dalam  menentukan  struktur c modal.Dengan  kata c lain  perusahaan  akan mendapatkan  laba  yang  tinggi jika mampu mempertahankan pertumbuhan penjualan yang  stabil. Hasil dari laba akan digunakan untuk melunasi hutang.
Ukuran cc perusahaan berpengaruh positif terhadap peluang penggunaan dana eksternal. Hasil c penelitian  ini c mengindikasikan  bahwa  semakin c besar  ukuran c perusahaan  cenderung  melakukan hutang  kepada  pihak  ketiga.  Penggunaan  dana  eksternal  menjadi  alternative  sumber  pendanaan  bagi perusahaan dengan skala besar yang kemungkinan juga mamiliki kebutuhan yang
Umur c perusahaan  memiliki c pengaruh  negatif  terhadap c peluang  penggunaan c dana  eksternal.  Dengan pengalaman yang dimiliki oleh perusahaan yang telah beroperasi lama, perusahaan cenderung lebih hati-hati dan  bijaksana  dalam  mengambil  pinjaman  dana  pihak  ketiga  sehingga  struktur c modal  perusahaan c yang sudah lama beroperasi memiliki komponen hutang c yang lebih c kecil.

## V. PENUTUP
Variable  yang  diteliti  dalam  menguji  pengaruh  ROE,  jumlah  tenaga c kerja,  belanja c modal, struktur c aktiva, pertumbuhan penjualan, ukuran c perusahaan, umur perusahaan c terhadap peluang c penggunaan dana eksternal memberikan hasil yang dapat ditarik kesimpulan yaitu 4 variabel (ROE, belanja  modal,  struktur  aktiva,  ukuran  perusahaan)  memiliki  pengaruh  dominan  sedangkan  3  variabel  lain (jumlah  tenaga  kerja,  pertumbuhan  penjualan,  umur  perusahaan)  tidak  berpengaruh.  UMKM  sector  olahan makanan dalam hal ini industri Carica memiliki kekhasan dalam pengelolaannya. Para produsen tidak hanya berfokus  pada  hasil  produksi  tetapi  juga  menjaga  hubungan  baik  dengan  bagain  hulu  yaitu  petani  Carica. Kebijakan-kebijakan yang diambil sangan hati-hati sehingga keberlangsungan usaha akan terjaga. Keputusan pengambilan  modal  eksternal  terkait  dengan  kemampuan  bayar  yang  harus  diperhitungkan  matang  oleh pengusaha agar tidak terjadi kebangkrutan.
Saran c yang  dapat  disampaikan  berdasarkan  hasil c penelitian  dan c pembahasan  di  atasyaitu  pemilik UMKM  harus  bijak  dan  perlu  memperhatikan cccc nilai  struktur ccc modal  perusahaan  dengan mempertimbangkan dampak ccc positif maupun ccc negatifnya saat menentukan komponen pendanaan. Dalam hal  ini  pemilik      perlu c mencermati      struktur      hutang cc yang    dimiliki cc perusahaan  serta pemanfaatannya c agar  hutang  yang c dimiliki  perusahaan c dapat  berada c pada  komposisi  yang c ideal dengan c kemampuan  dan c tingkat  pertumbuhan c perusahaan.  Keterbatasan  dalam  penelitian  ini  yaitu  hanya menggunakan  periode  waktu  pelaporan  perusahaan  yang  pendek  yaitu  selama  satu  tahun  maka  untuk penelitian  mendatang  disarankan c untuk  melakukan c penelitian  dengan c menggunakan  periode c yang  lebih
Journal of Economic, Management, Accounting and Technology (JEMATech) Vol. 2, No. 2, Agustus 2019 p-ISSN : 2622-8394 | e-ISSN : 2622-8122 https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech DOI: https://doi.org/10.32500/jematech.v2i2.742
lama. c Penelitian  selanjutnya c juga  perlu  mempertimbangkan c sampel  yang c lebih  luas  agar c kesimpulan yang c dihasilkan tersebut memiliki c cakupan yang c lebih luas pula c dan dapat c lebih c digenaralisir.

## DAFTAR c PUSTAKA
Arikunto c S. 2006. c Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan c Praktik , Ed Revisi VI, c Jakarta:PT Rineka Cipta. Bank c Indonesia.  2011.  Five c Finger  Philosophy: Upaya c Pemberdayaan  UMKM. dalam c rangka  diskusi kelompok c C-2 Temu c Nasional dan Bazar cc Pengembangan Keuangan Mikro c tanggal 24 juli 2002. Bungin, c Burhan.  2012. Analisis c Data  Penelitian c Kualitatif . c Cetakan  kedelapan. c Jakarta: c PT  Raja Grafindo c Persada. Chandra, c Purdi E. 2002. Trik c Sukses Menuju Sukses . c Yogyakarta: c Grafika Indah. Covin, J.G c dan Slevin, D.P. c 1989 Strategic  Management c of Small Firm c in Hostile and c Benignvironment. Strategic c Management Journal. Fuad, c Anis dan Kandung c Sapto Nugroho. 2014. Panduan c Praktis Penelitian Kotler,  Philip. c 1996. Manajemen  Pemasaran  Analisis cc perencanaan  dan  pengendalian. c Edisis  Kelima. Jakarta:Penerbit c Erlangga. Kotler,  Philip. c 1997. Manajemen  Pemasaran  Analisis c Perencanaan, Implementasi  dan c Pengendalian (terjemahan Jaka Wasana ). Jakarta: c Salemba Empat. Rosdakarya. 78 c Mulyadi. 2005. Akuntansi Biaya . Edisi c Kelima. Yogyakarta: c UPPAMP YKPN c Universitas Gajah c Mada.
Pramono, c M.  2006 .  Pengembangan c Usaha  Kecil  dan c Mengah  dan  Koperasi. Jakarta:  PT c Gramedia Pustaka.
Scarborough, c Norman, M. 2002. Essential c of Entrepreneurship c and Small Business Management. Second Edition. c Prentice Hall. New Jersey. Sholeh, c Mohammad. 2008. Analisis c Strategi Inovasi Dan c Dampaknya Terhadap Kinerja c Usaha Kecil Dan Menengah (UKM ). c Semarang:UNDIP. Subagyo, c Joko P. 2011. c Metode Penelitian dalam Teori c dan Praktek . c Jakarta: Rineka Cipta. Sudarman, c A. 1989. Teori c Ekonomi Mikro. BFE. c Yogyakarta. Sugiyono. c 2007. Metode Penelitian Kuantitatif c Kualitatif dan c R&D , Bandung: Alfabeta. Sugiyono. c 2012. Metode c Penelitian Kombinasi c (mixed methods) Bandung: Alfabeta. Suryana. c 2013. Kewirausahaan c kiat dan proses c menuju sukses , c Jakarta: Salemba c Empat. Trihudiyatmanto, M. (2019). Pengembangan  Kompetensi Kewirausahaan Untuk Meningkatkan Keunggulan Bersaing  UMKM  (  Studi  Empirik  Pada  UMKM  Pande  Besi  di  Wonosobo  ). Journal  of  Economic, Management,  Accounting  and  Technology  (JEMATech) , 2 (1),  22–32.  Retrieved  from https://ojs.unsiq.ac.id/index.php/jematech/article/view/397/357