## PENGARUH ARUS KAS INVESTASI TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BEI DAN STOCKBIT PERIODE 2019-2020
Geseramo Gulo 1) , Purnama Yanti Purba 2) 1,2 Universitas Prima Indonesia Co-author : purnama.js@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh arus kas investasi terhadap harga saham pada perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019  –  2020.  Jenis  penelitian  ini  menggunakan pendekatan kuantitatif deskriptif. Data yang digunakan berasal dari laporan keuangan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI. Sampel penelitian ini adalah 29 perusahaan makanan dan minuman di BEI. Pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan teknik purposive sampling. Metode analisis data yang  digunakan  adalah  regresi  linear  sederhana..  Hasilnya  adalah  arus  kas  investasi  tidak  berpengaruh terhadap harga saham.
Kata kunci : Harga saham , Arus Kas Investasi, Perusahaan Makanan dan Minuman, BEI, Stockbit

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of investment cash flow on stock prices in food and beverage companies listed on the IDX for the period 2019 – 2020. This type of research uses a descriptive quantitative approach. The data used comes from the financial reports of food and beverage companies listed on the IDX. The sample of this research is 29 food and beverage companies on the IDX. Sampling was carried out using purposive sampling technique. The data analysis method used is simple linear regression. The result is that investment cash flows have no effect on stock prices

## Keywords: Stock Price, Cash Flow Investing, Food and Drink Companies, IDX, Stockbit

## PENDAHULUAN
Persaingan global yang berlangsung saat ini yang semakin kompetitif. Ketersediaan dana dan akses sumber  dana  sangat  mempengaruhi  kelangsungan  hidup  dan  kesempatan  berkembang perusahaan. Perusahaan dapat melakukan ekspansi dengan dua cara diantaranya menambah hutang dengan meminjam uang  atau  dengan  menjual  saham  perusahaan.  Informasi  kemampuan  dan  kinerja  perusahaan  dalam menjalankan usahanya sangat diperlukan oleh investor.
Pasar modal mempunyai peran utama pada  perekonomian suatu negara. Salah satu  instrumen yang efektif pada masa yang akan datang yang dipandang salah satunya adalah pasar modal karena dapat mencari pergerakan dana jangka panjang dari masyarakat untuk dibagikan ke sektor-sektor yang produktif. Investasi saham merupakan salah satu bentuk dari investasi pada pasar modal. keputusan investor mengingat kondisi saham saat ini. Penelitian ini memiliki tujuan yaitu untuk mempelajari lebih jauh mengenai pengaruh arus kas, laba akuntansi dan nilai buku ekuitas terhadap harga saham.
Harga  suatu  saham  yang  digunakan  sebagai  indikator  keberhasilan  pengelolaan  perusahaan  yang ditentukan oleh suatu perusahaan. Nilai harga saham dapat berubah setiap waktu karena nilai harga saham dipengaruhi dengan permintaan dan penawaran yang terjadi antara penjual dan pembeli saham.
Arus kas investasi merupakan asset yang bersifat permanen untuk melakukan transaksi kas penjualan dan  pembelian  (Dini,  2018).  Penerbitan  saham  baru  atau  obligasi  akan  memaksimalkan  struktur  modal perusahaan yang akan diartikan sebagai sinyal baik untuk investor bertransaksi di pasar modal dimana hal itu akan mempengaruhi harga saham. Penelitian Rikhar (2022) menemukan bahwa arus kas investasi tidak berpengaruh pada harga saham pada perusahaan pertambangan.
Berikut gambaran fenomena beberapa perusahaan di bidang makanan dan minuman y ang terdaftar di Bursa Efek Indonesia:
Tabel 1. Data perusahaan makanan dan minuman di BEI tahun 2019 - 2020:
Kode Emiten Tahun Arus kas Investasi Laba Kotor Laba Per Saham Harga Saham ULTJ 2019 1.096.817 2.349.718 89,35 1.680 2020 1.217.063 2.228.527 95,15 1,600 ADES 2019 184. 178 417.049 142,42 1,045 2020 230.679 342.565 230,19 1.460
Sumber: Data sekunder dari situs www.idx.co.id dan     stockbit
Dari tabel yang ada diatas, kita dapat melihat perusahaan yang memiliki kode ULTJ ditahun 2020- 2021 terjadi kenaikan arus kas dari aktivitas operasi sebesar 16,22% dan terjadi kenaikan laba per saham sebesar 15,63% tetapi harga sahamnya menurun sebesar1,88% oleh karena itu perusahaan tersebut sedang dalam  masalah.  Begitu  juga  dengan  perusahaan  yang  memiliki  kode  ADES  ditahun  2019-2020  terjadi penurunan arus kas dari aktivitas investasi sebesar 114,86% tetapi terjadi kenaikan harga sahamnya sebesar 39,71% oleh karena itu perusahaan tersebut sedang dalam masalah.
Berdasarkan dari uraian diatas, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian yang berjudul “Pengaruh Arus  Kas  investas,  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Makanan  Dan  MinumanYang Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Dan Stockbit Periode 2019-2020”.

## KAJIAN LITERATUR

## Arus Kas Investasi
Investasi dalam bentuk aset keuangan yang dapat diperdagangkan di pasar modal adalah  salah  satu bentuk investasi yang sangat diminati oleh investor. Pasar modal adalah salah satu fasilitas bagi investor untuk memilih investasi alternatif, serta sebaliknya, memungkinkan industri buat mendapatkan dana untuk membiayai kegiatan bisnis mereka.
Arus kas dari aktivitas investasi adalah salah satu bagian dari laporan arus kas yang memuat berapa banyak uang masuk dan keluar dari berbagai  aktivitas investasi dalam periode tertentu.
Aktivitas investasi dalam arus kas, meliputi pembelian aset fisik,  investasi surat berharga, maupun penjualan keduanya. Arus kas yang negatif sering kali menunjukkan kinerja perusahaan yang buruk. Namun tidak selamanya pertanda jelek apabila kas digunakan untuk kepentingan masa depan perusahaan. Contoh arus kas dari aktivitas investasi yang minus disebabkan karena besarnya jumlah kas yang di investasikan untuk keberlangsungan bisnis perusahaan jangka panjang, seperti untuk pos penelitian dan pengembangan (Universitas AMIKOM Yogyakarta).
Rumus Arus Kas Investasi dalam Rikhar, 2022 seperti berikut  :

## AKI = AKIt − AKIt − 1 𝐴𝐾𝐼𝑡 − 1

## Harga Saham
Saham  sendiri  adalah  ciri  fakta  penyertaan  kepemilikan  modal/dana  pada  sesuatu  industri.  Harga
saham merupakan nilai dari sesuatu saham tercipta di pasar surat berharga selaku akibat dari penawaran serta permintaan yang terdapat. Respon harga saham bisa ditunjukkan dengan terdapatnya pergantian harga dari sekuritas yang bersangkutan. (Fahmi, 2012: 270).
Menurut  Kamaludin  dan  Indriani  (2012)  saham  adalah  sebagai  tanda  penyertaan  atau  pemilikan seseorang  atau  badan  dalam  suatu  perusahaan.  Wujud  saham  adalah  selembar  kertas  yang  menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut.
Menurut  Fahmi  (2012:271)  saham  adalah  kertas  yang  tercantum  dengan  jelas  nilai  nominal,  nama perusahaan dan di ikuti dengan hak dan kewajiban yang di jelaskan kepada  setiap pemegangnya. Saham adalah persediaan yang siap untuk di jual.
Harga saham adalah cerminan dari kinerja perusahaan (Wira, 2017:7)

## HS = 𝐻𝑆𝑡 − 𝐻𝑆𝑡 − 1 𝐻𝑆𝑡 − 1

## Kerangka Konseptual

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## METODE PENELITIAN
Peneliti menggunakan metode penelitian deskriptif kuantitatif. Menurut Arikunto (2017:3) penelitian deskriptif adalah penelitian yang menggunakan penelitian korelasi yang bertujuan untuk mencari pengaruh antara  variabel yang satu dengan variabel lainnya. Jumlah populasi yang digunakan sebanyak 29 laporan keuangan  tahunan  pada  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Pengambilan sampel dilakukan menggunakan purposive sampling.
Tabel 2.

## Kriteria Pengambilan Sampel
Kriteria Total Perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftarr  padaBursa  Efek  Indonesia periode 2019-2020 30 Perusahaan makanan dan minuman yang tidak rutin merilis laporan keuangan (1) Total sampel 29 Total observasi pengamatan(29x2) 58 Sumber : www.idx.co.id
Sebanyak 29 sampel yang digunakan dalam penelitian ini selama dua ( 2)  t ahun sehingga  menjadi 58 sampel observasi pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI.
Pengumpulan  data  menggunakan  pendekatan  dokumentasi,  dimana  data  yang  dibutuhkan dikumpulkan  dan  dicatat.  Data  penelitian  diperoleh  dari  penelitian  terdahulu  dan  didukung  oleh  literatur lain.  Arus  kas  dari  aktivitas  operasi,  investasi,  dan  harga  saham  diperoleh  dari  laporan  keuangan  yang diterbitkan oleh BEI. Data diperoleh menggunakan data sekunder. Data sekunder adalah data yang disusun dari  data yang  sudah  ada  (www.ad-ins.com).  Penelitian  ini  memperoleh  data  sekunder  dari  situs www.idx.co.id  berupa  laporan  keuangan  tahunan  dan  aplikasi  stockbit  berupa  harga  penutupan  saham. Teknik analisis penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda.

## HASIL DAN DISKUSI

## Analisis Statistik Deskriptif

## Tabel.3
Uji Statistik Deskriptif

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std.Deviation CFI 58 -844,50 855,70 -74,2397 269,79468 SP 58 8 15500 2067,52 3335,857 Valid N (listwise) 58 Sumber : Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Dari data yang terlampir bisa kita simpulkan :
• Nilai minimum variabel Cash Flow Investing adalah -844,50 dan nilai maksimum adalah 855,70 . Rata-rata (mean) adalah -74,2397 dengan standar deviasi 269,79468.
• Nilai minimum variabel Stock Price adalah 8, nilai maksimumnya adalah 15500. Rata-rata (mean)  adalah 2067,52 dengan standar deviasi 3335,857.

## Uji Normalitas
A. Uji Grafik
Gambar 2.  Grafik Histogram
Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Berdasarkan  pada  histogram  sebelumnya,  bisa  dilihat  jika  datanya  berdistribusi  normal  karna berbentuk seperti lonceng terbalik yang memenuhi garis lonceng.
Gambar.3 Uji P-Plot
Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Hasil pengujian menunjukkan bahwa data tersebar disekitar garis, penyebarannya kebanyakan mendekati garis. Hal ini dianggap data tersebar normal.
B. Uji Statistik
Tabel 4.

## Uji Kolmogorov Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandarized d Residual N 58 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 1,24945487 Most extreme Differences Absolute ,195 Positive ,195 Negative -,125 Test Statistic ,195 Asymp.Sig. (2-tailed) ,200 c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Dari  pengujian  yang  di  lakukan,  memperlihatkan  nilai  signifikan  0,200  >  0,05. Artinya menunjukkan bahwa data tersebar normal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 5.

## Uji Multikolinearitas
Coefficients a Collinearity Statistic Model Tolera nce VIF 1 CFI 1,000 1,000
a. Dependent Variable: SP Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Dari hasil yang terlampir dapat dilihat bahwa nilai tolerance untuk variabel CFI adalah 1,000 > 0,1 sedangkan  nilai  VIF  nya adalah  1,000 <  10.  Artinya tidak  ada  terdapat  hubungan  korelasi  antar  variabel independen dalam uji multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 6.

## Uji Autokorelasi

## Runs Test
Unstandardize Test Value a -336,84876 Cases< Test Value 20 Cases>=Test Value 20 Total Cases 40 Number of Runs 16 Z -,1,442 Asymp.Sig. (2- tailed) ,149

## a. Median
Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai signifikansi adalah 0,149 > 0,05. Oleh karena itu dapat dikatakan bahwa tidak ada autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji Gletjer
Tabel 7.
Uji Heteroskedastisitas Coefficients a Unstandartized coefificients Standardized conffidents beta Collinearity statistics Model B Std. Error Beta T Sig Toleran ce VIF 1 Constan ,928 ,223 4,156 ,014 CFI ,000 ,001 -,278 ,579 ,594 1,,000 1,000
a. Dependent Variable: RES2
Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Tabel  data  diatas  menggunakan  absolute  residual  (Abs_res)  dengan  nilai  signifikan
variabel bebas CFI 0,594 > 0,05 sehingga dapat dikatakan tidak terjadi heteroskedastisitas.

## B. Metode Scatterplot

## Gambar 4. U ji Heteroskedastisitas
Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Berdasarkan  gambar  jelas terlihat  bahwa  titik-titik tersebar  dalam  pola  ambigu  baik  di  atas  dan  di bawah nol pada sumbu y, mereka tidak mengelompokkan di satu posisi, sehingga dapat dimaksudkan bahwa tidak terjadi indikasi heteroskedastisitas dalam modeln regresi.

## Uji Analisis Simple Regresi
Tabel 8.
Hasil Analisis Regresi Sederhana
Coefficients a
Unstandartized coefificients Standardized conffidents beta Collinearity statistics Model B Std,erro r Beta T Sig Toleran ce VIF 1 Constan t 726,106 112,984 6,427 ,000 CFI ,730 ,737 -,159 -,990 ,329 1,000 1,000
a. Dependent Variable: SP Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Adapun hasil persamaan regresi yang kami uji yaitu :

## SP = 726,106 – 0,730 CFI + e
Dari persamaan regresi tersebut, dapat ditarik beberapa kesimpulan yaitu:
1)  Nilai  konstanta  yaitu  726,106  memberikan  nilai  variabel  perusahaan  tanpa  pengaruh  variabel independen.
2)  Koefisien  regresi  (β)  nilainya  sebesar  -0,730  memperlihatkan  pengaruh  negatif  variabel  berkenaan dengan nilai perusahaan, artinya nilai perusahaan cenderung menurun ketika arus kas investasi meningkat.

## Koefisien Determinasi
Tabel 9. Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error Estimate 1 ,709 a ,503 ,378 1,00968
Sumber : Data Primer yang diperoleh, 2023
Dari output diatas, dapat dilihat bahwa nilai Adjusted R Square (Koefisien Determinasi) sebesar 0,378 yang artinya pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen sebesar 37,8%.

## Pembahasan
Berdasarkan  pengujian  diatas  menunjukkan  bahwa  jika  arus  kas  investasi  mengalami  peningkatan belum  tentu  diikuti  oleh  harga  saham  yang  meningkat,  begitu  juga  sebaliknya  apabila  arus  kas  investasi mengalami penurunan belum tentu diikuti oleh penurunan harga saham.
Arus kas investasi berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham. Hal tersebut sejalan dengan  teori  sinyal,  kinerja  perusahaan  yang  baik  dicerminkan  dengan  nilai  dari  arus  kas  investasi  yang
rendah. Arus kas investasi yang bernilai negatif dapat diartikan bahwa suatu perusahaan sedang melakukan investasi yang nantinya akan menimbulkan potensi dari perusahaan tersebut memiliki kenaikan pendapatan pada  masa  depan.  Oleh  karena  itu,  harga  saham  yang  diterima  investor  semakin  menurun  jika  arus  kas investasi semakin kecil dan sebaliknya.
Arus kas investasi merupakan arus kas yang berasal dari transaksi yang mempengaruhi investasi dan aset tidak lancar. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Kadarusman dan Sa’adah (2014) yang menyatakan bahwa variabel arus kas investasi tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Arus kas investasi tidak berpengaruh sebagai parsial terhadap harga  saham  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2019-2020. Nilai minimum variabel Cash Flow Investing adalah - 844,50  dan  nilai  maksimum  adalah  855,70  .  Rata-rata  (mean)  adalah  -74,2397  dengan  standar  deviasi 269,79468.  Sedangkan  nilai  minimum  variabel  Stock  Price  adalah  8,  nilai  maksimumnya  adalah  15500. Rata-rata (mean) adalah 2067,52 dengan standar deviasi 3335,857.
Perusahaan diharapkan dapat meningkatkan laba bersih agar terhindar dari menurunnya harga saham. Bagi  investor  maupun  calon  yang  hendak  melakukan  investasi  dapat  mempertimbangkan  informasi  laba bersih,  dengan  tetap  memperhatikan  faktor-  faktornya  seperti  risiko  yang  terjadi  pada  perusahaan  dan keadaan pasar agar terhindar dari kesalahan pengambilan keputusan.

## REFERENSI
Arikunto, Suharsimi. (2017). Prosedur Penelitian : Suatu Pendekatan Praktik, Edisi. Revisi VI, Jakarta : PT Rineka Cipta.
Dayanti,  E.  (2010).  Pengaruh  laporan  arus  kas  dan  likuiditas  perusahaan  terhadap  return  saham  pada perusahaan yang terdaftar di BEI. Jurusan Akuntansi UIN Jakarta.
Dini, K. (2018). Pengaruh Arus Kas dan Earning Per Share Terhadap Return Saham. Cendekia Akuntansi Vol.6 No.1, Januari 2018, 6 No.1, 1–43
Fahmi, Irham (2012). Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Fauzi.  (2010).  Pengaruh  Arus  Kas  dan  Laba  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurusan Ekonomi IAIN Batusangkar.
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 23 (Edisi 8).
Cetakan ke VIII. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Kamaludin, dan Rini Indriani. 2013. Manajemen Keuangan. Bandung : Mandar Maju.
Rikhar, Revina Anindiya. (2022). Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Akuntansi Dan Nilai Buku Ekuitas
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Pertambangan.
http://eprints.perbanas.ac.id/8766/133/ARTIKEL%20ILMIAH.pdf
Sa’adah, Kadarusman. (2014). Pengaruh Laba Bersih dan Arus Kas Terhadap Harga Saham. e- proceeding of Management : Vol.4, No.3, Desember 2017
Sholekhah  et.al.(2018).  Pengaruh  Arus  Kas  dan  Laba  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurusan Ekonomi IAIN Batusangkar.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: PT. Alfabeta. Trisnawati. (2013). Pengaruh Nilai Perusahaan, Pertumbuhan Arus Kas Operasi, Pertumbuhan Arus Kas Investasi, dan Arus Kas Pendanaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Tekstil dan Garment Yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2013. Jurusan Akuntansi, Universitas Maritim Raja Ali Haji, Tanjung Pinang.
Universitas  AMIKOM  Yogyakarta.  (2020).  Arus  Kas  dari  Aktivitas  Investasi  :  Arti  dan  Cara Menghitungnya. Akuntansi Bisnis. www.studocu.com
Wira,  Desmond.  (2017).  Analisis  Saham  Fundamental.  Cetakan  Kedua.  Jakarta:  Exceed. https://stockbit.com www.ad-ins.com www.idx.co.id