Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 3 No.1 Maret 2023 Hal. 64-68 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v3i1.525

## Urgensi KPEI Dalam Sistem Perdagangan Saham Tanpa Warkat Di Bursa Efek
Fasya Putri Tiana a *,Rendi Pramudita b , Priscilla Nanda Julita c 200301046@student.umri.ac.id
Program Studi Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Riau

## Abstract
With the skyrocketing advances in technology, this also has an impact on the economic sector, including the capital market sector. Technological developments in the capital sector have made stock trading which was originally carried out manually with stock certificates, now turning more practical with the term scriptless trading or scriptless. And even in practice, this scripless sale and purchase of shares is supported by the LKP (Clearing Guarantee Institution) conducted by PT. KPEI (Indonesian Clearing and Underwriters). This implementation is in accordance with the provisions stipulated in Law No. 8 of 1995 in Article 55 paragraph 1. Where this law regulates the capital market as a manifestation of the mandate for the development of scripless stock trading.
Keywords : KPEI, Scrapless Stock Trading

## Abstrak
Dengan meroketnya kemajuan teknologi, hal ini pun berimbas dalam sektor ekonomi, tak terkecuali dalam sektor pasar modal. Perkembangan teknologi pada sektor modal membuat perdagangam saham yang awalnya dilakukan secara manual dengan warkat saham, kini beralih lebih praktis dengan istilah scriptless trading atau tanpa warkat. Dan dalam pelaksanaannya pun, kegiatan jual beli saham tanpa warkat ini didukung oleh LKP (Lembaga Kliring dan Penjaminan) yang dilakukan oleh PT. KPEI (kliring Penjamin Efek Indonesia). Kegiatan ini selaras dengan peraturan yang telah disusun pada UU No.8 Tahun1995 dalm pasal 55 ayat 1. Yangmana undang-undang  ini mengatur tentang pasar modal sebagai wujud amanat perkembangan perdagangan saham tanpa warkat.
Kata kunci: KPEI, Perdagangan Saham Tanpa Warkat
This work is licensed under Creative Commons Attribution License 4.0 CC-BY International license

## PENDAHULUAN
Sektor  Pasar  model  merupakan  salah  satu  bagian sektor  jasa  keuangan  yang  menjadi  jawaban kekinian  bagi  pembiayaan  dan  investasi.  Dewasa ini,  sektor  pasar  berkembang  dengan  begitu  pesat dari  masa  ke  masa.  Menilik  dari  pelaporan  OJK pada  2012-2017,  para  emiten  terbaca  meraih peningkatan sebesar 16,78% yakni dari 459 emiten menjadi  536  emiten  di  tahun  2017  di  3  bulan pertama.  Tak  sampai  disitu,  investor  saham mengalami  peningkatan  dari  100,8%,  yaitu  dari kurang  lebih  2.000  investor  berubah  ke  angka 5.000  investor.
Pertumbuhan  pada  pasar  modal  di  Indonesia berkaitan dengan meningkatnya kepercayaan masyarakat  kepada  keberadaan  pasar  modal Indonesia  di  segala  tingkatan.  Fenomena  ini disebabkan  oleh  banyak  faktor,  antara  lain berkembangnya  andil  sektor  swasta  di  segala kegiatan ekonomi, perkembangan globalisasi dunia, kemajuan  teknologi,  sehingga  informasi  keuangan dapat diakses dengan cepat dan mudah.
Globalisasi,  fenomenanya  membuat  seolah  dunia tak  berbatas.  Hal  ini  menjadikan  segala  bend,  jasa bahkan  modal  dapat  terhubung  antar  negara  dalam
sekejap  mata.  Globalisasi  di  sektor  ekonomi ditandai dengan menyempitnya investasi atau pasar dalam skala nasional, regional bahkan internasional. Keadaan ini menciptakan kesempatan  untuk  sektor  pasar  modal  Indonesia agar dapat menarik portofolio investasi dalam skala mancanegara. Selain itu, pertumbuhan pasar modal juga terpengaruh dari  perkembangan  peraturan  dan kebijakan  organisasi  pasar  modal  global  seperti dengan  adanya  IOSCO  (International    Securities Commission),    sistem  perdagangan  tanpa  warkat dengan harapan dapat memberikan kondisi transaksi  yang  adil,  efisien  dan  efektif  serta  dapat mengurangi risiko.
Digitalisasi  telah  mempercepat  perkembangan mereka  di  semua  lapisan  masyarakat,  termasuk dalam    ekonomi  pasar  modal.  Hal  ini  mendorong Otoritas  Pasar  Modal  untuk  menerapkan  sistem perdagangan elektronik sehingga semua saham dan catatan  disimpan  dalam  bentuk  digital.  Selain  itu, pengalihan  hak  juga  dilakukan  secara  digital  yang disebut  dengan  transaksi  efek  di  luar  bursa  atau over  the  counter  trading.  Pengembangan  transaksi saham  secara  over  the  counter  dinilai  bermanfaat karena  dengan  adanya  sistem  perdagangan  saham
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 3 No.1 Maret 2023 Hal. 64-68 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v3i1.525
secara over the counter, investor juga mendapatkan berbagai keuntungan, salah satunya adalah terjaminnya  penyelesaian  transaksi  perdagangan saham oleh LKP (Lembaga Kliring dan Penjaminan)
LKP    saat  ini  dilaksanakan  oleh  PT.  KPEI (Perusahaan  Kliring  Penjaminan  Efek  Indonesia) memberikan sarana penjamnian   kepada pihak lain yang  berhak  atas  penyelesaian  perdagangan  non warkat.  Akibatnya,  KPEI  mengambil  hak  serta kewajiban  yang  disebabkan  dari  perdagangan saham perusahaan lain yang memenuhi persyaratan.  Adanya  jaminan  ini  melindungi  para pihak  terhadap  risiko  rugi    yang  mungkin  saja terjadi dikarenakan kegagalan pihak lawan melakukan pembayaran. Untuk itu, KPEI menetapkan  persyaratan  bagi  pihak  lain  yang memenuhi    persyaratan  pada  saat  melakukan pertukaran,  seperti  batas  minimum  modal  kerja bersih  yang disesuaikan,  yang akan dijamin untuk disediakan, dll.

## METODE
Metode yang dipakai penulis dalam menyusun mini riset ini ialah secara deskriptif dan kualitatif. Dalam menjabarkan  poin  urgensi  Kliring  dan  Penjaminan Efek  Indonesia  (KPEI)  serta  andilnya  dalam kegiatan  scriptless  Stock  Trading  System.  Metode yang  dipakai    dalam  penyusunan  karya  akademik ini  ialah  metode  studi  sastra  atau  literature  review. Penelitian  imi  menggunakan  metode  pengumpulan data  dari  berbagai  sumber  literatur  seperti  buku, artikel,  jurnal,  literatur,  dan  informasi  lain  tentang tema terkait melalui internet, buku, surat kabar, dll.

## LITERATUR REVIEW
PT  Kliring  Penjaminan  Efek  Indonesia  atau  biasa disebut  KPEI  merupakan  badan  penjaminan  efek yang  hadir  dengan  landasan  UU  Pasar  Modal Indonesia  th  1995.  KPEI  memberi  sarana  layanan yakni    jasa  kliring  dan  penjaminan  perdagangan bursa efek dengan tertib, adil dan efisien. Berdiri di Jakarta dengan dasar Anggaran Dasar No. 8 tanggal 5 Agustus 1996 sebagai perseroan terbatas oleh PT Bursa  Efek  Jakarta  dan  PT  Bursa  Efek  Surabaya. Pada    24  September  1996,  KPEI  mendapatkan status  korporasi  selaras  dengan  persetujuan  pleh Mentri Kehakiman Republik Indonesia. Dan pada 1 Juni  1998,  Perusahaan  mendapatkam  kebijakan agar  bisa  beroperasi  sebagai  lembaga  kliring  dan penjaminan  sesuai  dengan  Putusan  Bapepam  No. Kep-26/PM/1998.
KPEI  hadir  sebagai  penyedia  layanan  penjaminan dan  penyelesaian transaksi  bursa yang terintegrasi secara teratur, adil dan efisien. KPEI menyediakan
proses klarifikasi dengan harapan agar setiap pihak kliring (PP) paham mengenai hak dan kewajibannya. Dalam hal ini berupa surat berharga dan aset yang harus dilepas pada hari kliring untuk transaksi  tersebut. Semua  hak  ini  diklarifikasi  oleh KPEI, sehingga jelaslah hak dan kewajiban anggota bursa komersial. Selain berfungsi sebagai settlement  atau  penjamin,  KPEI  pun  turut menjamin  atas  penyelesaian  transaksi  di  bursa dengan  posisi  KPEI  pada  sisi  kontra  dari  peserta bursa  perdagangan.    KPEI  bersentuhan  langsung dengan  kemungkinan  berupa  adanya  risiko  kredit dalam  menjalankan  usaha..  Hal  ini  dikarenakan kelemahan  atau  ketidakberdayaan  pihak  PP  dalam komitmennya terhadap KPEI.
Kasus- kasus yang seperti ini sudah pernah terjadi. Contohnya pada Agustus 2002, PT Usaha Bersama Sekuritas  dinyatakan  pailit  dalam  jual  beli  saham. KPEI memberikan asumsi nilai kegagalan atau rugi berturut-turun mencapai Rp 30.986.560.000.
Setelah itu, KPEI menyatakan agar menangguhkan kegiatan transaksi tersebut. Hasil ini selaras dengan surat  Presiden  Bapepam-LK  per  11  November 2002 dengan mempersilahkan kepada Bapepam-LK (OJK)  agar  dilakukan  penyelidikan  atas  adanya dugaan manipulasi transaksi. KPEI masih menangguhkan  kejelasan  atas  status  hukum transaksi  tersebut  hingga  terbit  laporan  keuangan tahunan (2017).
Desuai  dengan  SR-02/BL/2009  pada  6  Januari 2009,  Bapepam-LK  atau  yang  kini  dipanggil sebagai OJK memberikan arahan kepada KPEI agar mengumpulkan  dana  atas  nama  PT  Sarijaya Permana Sekuritas (SPS) terkait  penyelidikan yang dilaksanakan  oleh  OJK  dengan  adanya  dugaan pelanggaran berupa perbuatan melawan hukum dan undang-undang.  Dimana  seharusnya  keberadaan peraturan  Pasar  Modal  seharusnya  ditaati  dan dijalankan  oleh  SPS.  Kasus  ini  dituntaskan  di pengadilan sampai ke tahap kasasi dengan sejumlah gugatan  dari    klien  kepada  SPS  dengan  perannya sebagai  perusahaan  sekuritas,  Selaras  dengan keputusan  Mahkamah  Agung  (MA),  tampak  jelas bahwa  SPS  memiliki  sikap  lalai  dan  abai  sehingga bertanggung  jawab  untuk  memenuhi  ganti  rugi kepada pelanggan.
Melihat  dari  contoh  kasus  tadi,  nyatalah  bahwa ketidakmampuan  pihak  kliring  dalam  memenuhi kewajibannya  dan  memakai  KPEI  sebagai  tameng karna  pada  hal  ini  KPEI  memiliki  peran  sebagai penjamin  transaksi  jual  beli  saham.  Tetapi  perlu digaris  bawahin  bahwa  KPEI  tidak  menanggung seluruh  jenis  risiko  yang  timbul,  ada  ketentuan yang jelas terkait hal tersebut  (KPEI, 2017:267).
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 3 No.1 Maret 2023 Hal. 64-68 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v3i1.525
Scripless  Trading  adalah  sistem  transaksi  secara elektronik  dengan  metode  transfer  sertifikat  saham ke  format  digital  dan  melakukan  transaksi  dengan cara book-entry atau pemindah bukuan. Sementara, Bursa  efek  adalah  penyelenggara  dan  penyedia sistem  atau  sarana  untuk  melakukan  perdagangan atau transaksi  efek korporasi  atau perusahaan yang terdaftar pada bursa tersebut. .
Dokumen  di  pasar  modal  adalah  sertifikat  saham atau sertifikat obligasi yang membuktikan kepemilikan  efek  yang  dimiliki.  Artinya,  seluruh saham  (sekuritas)  yang  beredar  pada  saat  itu berbentuk  kertas  yang  disebut  sekuritas.  Dengan jumlah saham  tercatat dan beredar yang meningkat tajam  dari  waktu  ke  waktu,  tata  niaga  yang  masih menggunakan  tulis  (sertifikat  saham)  masih dianggap  dapat  menimbulkan    masalah  atau kerugian,  seperti  hilang,  rusak  atau  palsunya  surat saham,  serta  keterlambatan  penyelesaian  Transaksi dan banyak kendala lainnya.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Sesuai dengan ketentuan Pasal 55(1) UU No.  Pasar Modal  Pasal  1995 8 dan penjelasannya merupakan dasar  hukum    perdagangan  efek    warkat.  Artinya, perangkat  lunak  berupa  perangkat  komputer  wajib digunakan dalam melakukan perdagangan saham di bursa,  yang  disebabkan  oleh  transaksi  saham dengan  basis  kerja  secara  digital  yang  dilakukan oleh Garantia Clearing Center.
Dengan  demikian,  KPEI  menjadi    penjual  dan pembeli  tunggal  bagi  setiap  penjual  dalam  setiap kegiatan jual beli pada sarana investasi yang ada di bursa. Hal ini berpotensi karna adanya faktor KPEI menjalan  langkah  settlement  dengan  memakai jaringan  dengan  Novation.  Untuk  menjalankan posisinya sebagai  lembaga kliring dan penjaminan, KPEI    melakukan  pengelolaan  terhadap    risiko yang  memiliki  probabilitas  untuk  terjadi  dalam penyelesaian  transaksi.  Layanan    yang  ditawarkan oleh KPEI meliputi:
1. Layanan Penukaran Proses penyelesaian adalah proses yang menentukan hak dan kewajiban pihak penyelesaian yang  terjadi  dari  kegiatan  jual  beli  yang berorientasi di bursa, antara lain:
(1) Laporan  transaksi  langganan  dan bursa  secara  elektronik  untuk  semua aktivitas  pembelian  dan  penjualan  di bursa  aktif,  baik  itu  pasar  reguler,
pasar  eksotis,  atau  melalui  pasar.
Prosedur  ini  menggunakan  sistem online bernama e-CLEARS (Electronic  Clearing  and  Guarantee System). (2)
Kliring dan
penyelesaian transaksi derivatif produk  bursa  yang  penyelesaiannya dilakukan oleh KPEI yaitu. (a) KBIE (Index  Futures  Contracts),  yaitu Kontrak  Berjangka  Indeks  Sekuritas LQ-45  (LQ-45  Futures)  Produk  LQ- 45  Futures  sendiri  telah  ada  dan diperdagangkan  sejak  tahun  2001 namun  karena  perkembangan  pasar jika  dianggap  perlu    dilakukan perubahan  terhadap  futures  produk khususnya  terkait  dengan  spesifikasi produk, agar produk kontrak berjangka  indeks  yang    ada  dapat menyempurnakan kebutuhan rangkaian    pasar  modal  saat  ini, pengaktifan kembali produk berjangka LQ-45 dikarenakan meningkatnya kebutuhan akan dukungan  produk  lindung  nilai  . pasar  modal  Indonesia.(b)  KOS (kontrak opsi saham) Dalam pengoperasiannya, KPEI menggunakan sistem yang
menggabungkan    teknologi  client- server, wrb base dan cash management.  (3)  Fungsi  kliring  dan prosedur  transaksi  wajib    KPEI memantau  transaksi  wajib  dalam sistem e-BOCS. Semua tugas termasuk
pembuatan faktur,
verifikasi, konfirmasi detail transaksi, dan bahkan manajemen pajak ditangani dengan bantuan sistem ini.
2. Jasa Penjamin KPEI  memberikan  layanan  pemrosesan  transaksi bursa  kepada  Anggota  kliring  pada    perdagangan Bursa  Efek  Indonesia.  Layanan  berlangganan adalah  layanan  yang  memastikan  terpenuhinya kewajiban  serta  hak  Anggota  Kliring    yang  timbul dari  kegiatan  jual  beli  di  bursa.  Regulasi  terkait penjaminan  telah  ditetapkan    dalam  regulasi  oleh Bapepam,  BEI  dan  KPEI.  Dengan  adanya penjaminan,  memberikan  efek  positif  berupa meningkatnya  trust  atau  rasa  percaya  dari  investor terhadap  sektor  pasar  modal  di  Indonesia.  KPEI melakukan  tugas  dan  fungsi  penjaminan  tersebut terintegrasi dengan  sistem e-CLEARS dan dengan bantuan sistem pendukung lainnya.
3. Jasa Pinjam Meminjam Efek (PME)
KPEI  juga memberikan  layanan pinjam  meminjam efek atau yang disingkat dengan PME. Layanan ini bertujuan  utama  untuk  membantu  Anggota  Kliring
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 3 No.1 Maret 2023 Hal. 64-68 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v3i1.525
untuk  memenuhi  keperluan  efeknya  sebagai  upaya menghindari  kegagalan    transaksi  pada  pasar saham.  Tak  hanya  sampai  disana,  PME  pun memiliki  dampak  yang  positif  dalam  mendukung strategi bisnis Anggota Kliring, yaitu Short selling, margin  trading  dan  pendapatan  tambahan  untuk long term investment.
Di  Indonesia,  PME  adalah  pinjam  meminjam  efek yang  dilakukan  antara  peminjam  dan  pemberi pinjaman  efek  di  pasar  modal  Indonesia.  Seluruh kegiatan  PME  yang  dilakukan  oleh  peminjam  dan pemberi  pinjaman  diatur  dalam  Keputusan  KPEI No. II-10 terkait jasa peminjaman dan peminjaman surat berharga.
4. Jasa  lain  yang  berhubungan  dengan  pasar modal
(1) Layanan m-CLEARS,
Merupakan  layanan  berupa  pesan  singkat  yang berfungsi  untuk  mengirim  aneka  informasi  terkait pembayaran  dan    jaminan  dengan  sarana  ponsel pintar.  Sejak  tahun  2007,  KPEI  telah  menawarkan layanan  m-CLEARS  kepada  pihak  kliring  melalui layanan  pesan  singkat  melalui  ponsel.  Sejalan dengan  perkembangan  teknologi  dan    kemudahan, kecepatan  serta  kelengkapan  layanan  informasi, KPEI melakukan penyempurnaan dengan menyediakan aplikasi  mobile phone pada platform Android dan iOS.
(2) layanan manajemen jaminan
Setiap  Pihak  Clear  (CA)  dapat  mengelola  dana dan/atau efeknya yang disimpan dalam e-CLEARS atau    dalam  Rekening  Agunan  atau  dipanggil dengan  nama  “Agunan  Online”.  AK  juga berkesempatan untuk meningkatkan nilai agunannya  dengan  mengalihkan  deposito,  bank garansi dan aset lainnya sebagai agunan offline dari AK ke CPI. Kemudian tambahkan nilai perlindungan  offline  ke  nilai  perlindungan  online untuk mendapatkan  nilai perlindungan AC total. Sesuai  dengan Peraturan OJK  tentang Penjaminan Penyelesaian  Transaksi  Bursa  No.  26  Tahun  2014 Jaminan  ialah  aset,  surat  berharga  atau  instrumen keuangan  yang  dipegang  oleh  pihak  kliring  yang dapat  berperan untuk  jaminan dan  dapat dipakai di LKP  dalam  menyelesaikan  kegiatan  jual  beli  si bursa  atau  kewajiban  dari  pihak  kliring  kepada Lembaga Kliring dan Penjaminan
(3) layanan situs kantor pendaftaran,
KPEI juga membantu perusahaan investasi dengan pelaporan  harian  Modal  Kerja  Bersih  Disesuaikan (MKBD)  dan  pertukaran  portofolio  keanggotaan.
Website  pusat  pelaporan  juga  dapat  diakses  dari Bapepam dan BEI.
Maka  dari  itu  KPEI  mengambil  kontrol  atas kewajiban serta hak yang ada dari kegiatan jual beli pada    pasar  saham  terutama  pada  bagian  kliring. Jaminan penyelesaian untuk transaksi ini melindungi pihak penyelesaian terhadap kebangkrutan  karena  kegagalan    pihak  lawan transaksi.  Untuk  menjalankan  tugas  ini,  KPEI menyatakan  persyaratan  keanggotaan  kompensasi dan  ketentuan  lain  yang  harus  dijalankan  pihak kliring dalam melaksanakan perintah bursa, seperti: Keanggotaan.
Untuk  merumuskan  alasan  urgensi  KPEI  adalah kegagalan  (pembayaran  atau  penyerahan),  KPEI segera  membentuk  lembaga  sebagai  operator penyelesaian  dan  penjamin.  Dalam  hal  ini,  KPEI berperan  sebagai  pihak  lain.  KPEI  adalah kompromi  antara  klien  dan  broker,  yaitu. Membayar di muka apa yang menjadi hak klien dan kemudian  berurusan  dengan  broker  dengan ketidakmampuan  pihak  tersebut  untuk  memenuhi kewajibannya, meninggalkan broker yang bertanggung  jawab  atau  dalam  hal  ini  KPEI memberikan  kompensasi.  Dengan    sistem  ini, KPEI  juga  menjamin  kelancaran  dan  keamanan transaksi saham.

## KESIMPULAN
Scriptless  trading  atau  perdagangan  saham  tanpa warkat  berjalan  dengan  berdiri  pada  ketentuan  UU No.8 th 1995, yakni pasal 55 ayat 1. Hal ini terjadi sebagai  dampak  majunya  teknologi  dan  kuatnya arus  globalisasi  yang  menemukan  titik  lemah warkat sehingga membuat alternatif trading dengan sistem  scriptless  yang  terkorelasi  secara  digital. Tak lain perdagangan ini bertujuan untuk membuat sektor  ekonomi  khususnya  pasar  modal  menjadi kian menggeliat.
Dalam  transaksi  ini,  KPEI  memiliki  urgensi  yang cukup  penting.  Pasalnya  KPEI  menjadi  lembaga satu-satunya yang mengawasi dan menjamin setiap kegiatan  transaksi  yang  mungkin  saja  muncul. Diantara  urgensi  dari  KPEI ialah  sebagai  penyedia dan  penjamin  jasa  kliring  dan  penyelesaian transaksi,  jasa  pinjam  meminjam  efek,  jasa pengelolaan agunan dan pusat situs laporan.
Sehingga  dapat  dipahami  bahwa  urgensi  atau  nilai penting KPEI dalam kegiatan scripless trading atau transaksi  saham  tanpa  warkat  meliputi  semua kegiatan  dalam  bertransaksi  saham  dengan  warkat secara  digital.  Yangmana  kehadiran  KPEI  menjadi penting  karna  merupakan  satu-satunya  lembaga yang  didirikan  resmi  dan  diawasi  OJK  untuk kepastian  dan  penjaminan  kegiatan  kliring  serta penyelesaian transaksi
Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) Vol. 3 No.1 Maret 2023 Hal. 64-68 DOI : https://doi.org/10.47233/jebs.v3i1.525

## UCAPAN TERIMAKASIH
Kami selaku anggota kelompok sebelas mengucapkan  terima  kasih  kepada    Bapak      Zul Azmi,  SE.,M.Si.,Ak.,CA.,CSRS  selaku  dosen pengampu  Mata  Kuliah    Manajemen  Investasi  dan Pasar  Modal  yang  telah  membimbing  kami  dalam pembuatan  artikel  ilmiah  Urgensi  KPEI  Dalam Sistem  Perdagangan  Saham  Tanpa    Warkat  di Bursa Efek.

## REFERENCES
Dedhen  Adhianto,  R.  (2020).  „Investasi  Reksa  Dana  Sebagai Alternatif  Investasi  Bagi  Investor  Pemula‟,  Jurnal  E-Bis (Ekonomi  Bisnis)  Politeknik  Piksi  Ganesha  Bandung,  Vol.  4, 32-44
File://E:KPEI/KPEI.pdf ,  Gebrakan  Direksi  KPEI  2012-2015, KPEI newsletter, Edisi 1,
Triwula 1, 2013, hlm 6, diakses pada tanggal 13 Januari 2022. http://www.kpei.co.id/Page/Detail/profil ,  diakses  pada  tanggal, 11 januari 2022
Mirah  Kartini  Irawan,  AAA  &  IGN  Parikesit  Widiatedja. (2016). „Perlindungan Hukum
Dalam  Sistem  Perdagangan  Tanpa  Warkat  Terhadap  Pihak Penerima  Gadai‟.  Hukum  Perdata  Fakultas  Hukum Universitas Udayana.
http://repository.unhas.ac.id/id/eprint/10022/1/noviantifa-2377- 1-13-novia-9%201-2.pdf
Hendra  Halwani  dalam  Herlan  Firmansyah  &  Endang Hendra,(2015), Implikasi Globalisasi Ekonomi Dan
Perdagangan  Bebas  terhadap  Stabilitas  Nilai  Rupiah,  Jurnal Asy-Syariah Vol. Tujuh belas No.1 hlm. 46.
IOSCO,  (2017),  Objectives  and  Principles  of  Securities Principle (Resolution2/2017).
Hlm.
266,
https://www.iosco.org/library/resolutions/pdf/IOSC ORES63.pdf , diunduh pada Rabu 4 April 2018,pkl 6.10.
Khatimah Zullaila, Anugrah Apra Faradilla dan Nurfita, Peranan KPEI dalam Sistem Perdagangan Saham Tanpa Warkat di Bursa Efek, https://jptam.org/index.php/jptam/article/download/2754/2837 Lastuti Abubakar & tri handayani, Perlindungan hukum investor di  pasar  modal  melalui  fungsi  penjaminan  dan  penyelesaian
transaksi bursa, https://journal.trunojoyo.ac.id/rechtidee/article/download/5369/p df5
Najeb  MH  Masoud,  (2013),  The  Impact  of  Stock  Market Performance  Upon  Economic  Growth,  International  Journal  of Economic and Financial Issues, Vol.3, No.4, hlm. 797,
Navila  Faisal  dan  Ni  Ketut  Supasti  Darmawan,  Efektifitas Pelaksaan Transaksi Melalui  Scriptless Trading  di  Pasar  Modal Indonesia,
https://ojs.unud.ac.id/index.php/kerthasemaya/article/download/ 5355/4104
Statistik  Pasar  Modal  2017,  komposisi  kepemilikan  asing  yang tercatat  di  PT  KSEI  oleh  asing  sebesar  68,78  %  (baik  oleh korporasi,  perusahaan  sekuritas,  asuransi  dan  lembaga  lainnya. Lihat Statistik  Pasar modal 2017, Otoritas Jasa Keuangan, hlm. 13, https://www.ojk.go.id/id/kanal/pasar-modal/data- dan- statistik/statistik-pasar- modal/Documents/Statistik%20Desember%20Mgg %20ke- 4%202017.pdf,
Safitri,  Indra.,  Aspek  Yuridis  Scripless  Trading  di  Indonesia,  ( Jakata,  Legal  Journal  From  Indonesia  Capital  and  Investment Market, 1999).
Suratman, Sekilas Tentang KPEI dan KSEI Dalam Implementasi Perdagangan Saham Tanpa Warkat, http://riset.unisma.ac.id/index.php/yur/article/download/11188/7
99
Tjiptono  Darmadji  dan  Hendy  M.  Fakhruddin,  Pasar  Modal Indonesia, (Jakarta : PT. Salemba Empat Patria, 2001), hal.168. Yuli  Kurniawan  dan  Ninis  Nugraheni,  Tinjauan  Yuridis Lembaga  Jaminan  untuk  Saham  dalam  Perdagangan  Tanpa Warkat,
http://download.garuda.kemdikbud.go.id/article.php?article=981 293&val=15095&title=TINJAUAN%20YURIDIS%20LEMBA GA%20JAMINAN%20UNTUK%20SAHAM%20DALAM%20 PERDAGANGAN%20TANPA%20WARKAT%20SCRIPLESS
%20TRADING Yoke Reinata, Efektivitas Scripless Trading,
https://lib.ui.ac.id/file?file=digital/123107-T%2026158- Efektivitas%20scripless-Kesimpulan%20dan%20Saran.pdf 16file:///E:/KPEI/KPEI.pdf, Gebrakan Direksi KPEI 2012-2015, KPEI newsletter, Edisi 1,
Triwulan 1, 2013, hlm 6, diakses pada tanggal 11 Januari 2022.