## Jurnal Informatika Ekonomi Bisnis
http :// w w w. inf eb . o rg 2023 Vol. 5 N o.   2 Hal:  409-414 e-ISSN: 2714-8491

## Investigasi Aktivitas Lindung Nilai, Ukuran Perusahaan dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan
Nada Kania Sari 1  , Dewa Putra Krishna Mahardika 2
1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Telkom University
kaniaasarinada@student.telkomuniversity.ac.id

## Abstract
The  description  of  the  company's  operational  achievement  can  be  seen  from  the  company's  financial  performance  in  a specified  period.  Sources  of  company  information  can  be  reviewed  from  the  financial  statements  so  that  it  can  be  seen whether the company is good or bad as measured by the amount of net profit over a certain period of time. Net profit targets that  must  be  met  by  the  company  and  implementing  certain  strategies  to  achieve  the  desired  financial  performance.  The purpose of this study was to investigate the effect of hedging activities with dummy variables, company size assessed on Ln Total  Assets  and  leverage  assessed  through  the  Debt  to  Equity  Ratio  on  company  financial  performance,  and  Return  on Assets  which  is  a  proxy  for  coal  industry  companies  listed  on  the  Stock  Exchange  Indonesia  from  2017  to  2021.  The company population is the coal industry listed on the IDX from 2017 to 2021. The sample involved was determined using the purposive sampling method of 15 sample companies. Eviews 12 is a data analysis method for testing panel data regression. Then, secondary data is selected in the form of company financial statements. As a result, hedging activity, company size and leverage have a significant impact simultaneously on financial performance. Meanwhile, hedging activity and company size have  a  partial  positive  significant  effect  on  financial  performance.  Leverage  partially  has  a  significant  negative  effect  on financial performance.
Keywords: Investigations, Hedging Activities, Financial Performance, Leverage, Company Size.

## Abstrak
Gambaran  pencapaian  operasional  perusahaan  dapat  ditinjau  dari  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam  suatu  periode  yang ditentukan. Sumber informasi perusahaan dapat ditinjau dari laporan keuangan agar dapat terlihat baik buruknya perusahaan yang diukur  dari besaran laba bersih selama  kurun  waktu tertentu.  Target laba bersih  yang  harus dipenuhi  oleh perusahaan dan  menerapkan  strategi  tertentu  untuk  mencapai  kinerja  keuangan  yang  diinginkan.  Tujuan  penelitian  ini  adalah menginvestigasi pengaruh aktivitas lindung nilai dengan variabel dummy , ukuran perusahaan yang dinilai atas Ln Total Aset dan  leverage  dinilai  melalui Debt  to  Equity  Ratio terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan,  dan Return  on  Asset yang memproksikan  pada  perusahaan  industri  batu  bara  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  kurun  waktu  2017  hingga  2021. Populasi  perusahaannya  adalah  industri  batu  bara  yang  tercatat  pada  BEI  sejak  tahun  2017  hingga  2021.  Sampel  terlibat ditetapkan  memakai purposive  sampling method sebanyak  15  sampel  perusahaan. Eviews  12 adalah  metode  analisis  data untuk  menguji  regresi  data  panel.  Kemudian,  data  sekunder  dipilih  dalam  bentuk  laporan  keuangan  perusahaan.  Hasilnya, aktivitas  lindung  nilai,  ukuran  perusahaan  dan  leverage  mempunyai  dampak  signifikan  melalui  simultan  terhadap  kinerja keuangan. Sedangakan, aktivitas lindung nilai dan ukuran perusahaan melalui parsial pengaruhnya signifikan positif terhadap kinerja keuangan. Leverage secara parsial pengaruhnya signfikan negatif terhadap kinerja keuangan .
Kata kunci: Investigasi, Aktivitas Lindung Nilai, Kinerja Keuangan, Leverage, Ukuran Perusahaan.
INFEB is licensed under a Creative Commons 4.0 International License.

## 1. Pendahuluan
Kinerja  keuangan  merupakan  suatu  pencapaian  suatu perusahaan  yang  menggambarkan  kondisi  keuangan perusahaan yang tergolong baik atau buruk dalam satu periode  tersebut  [ 1 ].  Laporan  keuangan  merupakan sumber informasi untuk menilai kinerja keuangan yang menggambarkan baik atau buruknya kondisi keuangan serta menjadi  bahan pertimbangan untuk  memprediksi kondisi  di  masa  mendatang  [ 2 ].  Kinerja  keuangan penting untuk diteliti karena menggambarkan efektivitas  dan  efiensi  perusahaan  yang  dapat  dilihat pada  laporan  keuangan  dan  bersangkutan  dengan menyejahterakan pemegang saham.
Rasio  keuangan  adalah  salah  satu  indikator  untuk mengukur  kinerja  keuangan  dan  digunakan  untuk
menilai  perkembangan  atau  perubahan  kondisi keuangan  dan  melihat  kemampuan  perusahaan  dalam meningkatkan  laba  melalui  pengelolaan  aktiva. Tingkat  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  dapat digunakan dalam mengukur kinerja keuangan perusahaan  [ 3 ].  Dalam  kegiatan  investasi,  setiap investor  pastinya  memerlukan  informasi  keuangan perusahaan  sebelum  memutuskan  berinvestasi  pada suatu  perusahaan.  Pencapaian  perusahaan  yang  baik tentunya  akan  meningkatkan  kepercayaan  investor. Salah  satu  indikator  ketika  melaksanakan  penilaian pada kinerja keuangan adalah rasio profitabilitas, yakni Return on Asset [ 4 ].
Industri  pertambangan  memiliki  potensi  pertumbuhan yang tinggi karena kebutuhan atas komoditas tambang khususnya batu bara dapat berdampak pada
meningkatnya permintaan mengingat Indonesia merupakan  salah  satu  pengekspor  dan  produsen tambang  batu  bara  terbesar  di  dunia  sehingga permintaan  ekspor  dapat  meningkat.  Namun  industri batu  bara  juga  memiliki  risiko  yang  tinggi  sehingga perusahaan  harus  mampu  bersaing  dengan  perusahaan tambang lainnya dan bidang usaha lainnya.
Gambar 1. ROA Perusahaan Industri Batu Bara Tahun 2017-2021
Rata-rata Return on Asset (ROA) perusahaan batu bara tahun  2017-2021  dapat  dilihat  pada  gambar  1.  Rata- rata ROA perusahaan batu bara dari tahun 2018 sampai 2020 terus mengalami penurunan. Rata-rata ROA pada 2017  yaitu  sebesar  4,99%,  lalu  pada  2018  meningkat menjadi  5,88%  dikarenakan  adanya  peningkatan produksi  batu  bara  mencapai  528  juta  ton  atau meningkat  sebesar  14%  dibandingkan  dengan  tahun sebelumnya  dan  didorong  oleh  harga  batu  bara  yang tergolong stabil hingga pertengahan tahun 2018. Tahun 2019  rata-rata  ROA  kembali  mengalami  penurunan menjadi  4,46%  akibat  harga  batu  bara  termal Newcastle turun mencapai 30% sehingga mempengaruhi  kinerja  keuangan.  Tahun  2020,  emiten batu  bara  belum  bisa  mengembalikan  kinerjanya karena  terdampak  covid-19  yang  menyebabkan terhambatnya  aktivitas  usaha  sehingga  rata-rata  ROA hanya  mencapai  -0,50%.  Tahun  2021  rata-rata meningkat  sebesar  13,92%  yang  didorong  oleh pemulihan  ekonomi  global  menyebabkan  permintaan batu  bara  meningkat,  sedangkan  produksi  batu  bara belum stabil sehingga terjadi ketidakseimbangan pasar batu bara dan harga naik.
Gambar 2. Harga Batu Bara Tahun 2017-2021 ( Newcastle Dalam US Dolar Per Ton)
Harga  batu  bara  di  akhir  perdagangan  tahun  2019 melemah ditutup dengan  harga 67,7 USD per ton dari perdagangan  di  akhir  tahun  sebelumnya  102,5  USD per  ton.  Menurut  Asosiasi  Pertambangan  Batu  Bara Indonesia,  faktor  utama  penyebab  harga  batu  bara turun  pada  2019  adalah  kelebihan  produksi  yang menyebabkan pasokan berlebih ( oversupply ). Direktur Eksekutif  APBI  mengungkapkan  bahwa  beberapa tahun  terakhir  permintaan  atas  batu  bara  stagnan sedangkan  pasar  batu  bara oversupply sehingga  harga cenderung  turun.  Pada  tahun  2020  harga  batu  bara ditutup  pada  harga  80,5  USD  per  ton  dibandingkan dengan  2018  harga  tersebut  masih  melemah  karena turunnya  permintaan  batu  bara  secara  global  dan  juga penundaan  impor oleh  negara konsumen terbesar batu bara  seperti  China  dan  India.  Tahun  2020  juga  terjadi pandemi covid-19 yang berasal dari China mengakibatkan  perlambatan  ekonomi  China  sehingga permintaan batu bara masih melemah.
Fenomena  penurunan  kinerja  keuangan  yang  terjadi pada  perusahaan  industri  batu  bara  yaitu  disebabkan oleh  melemahnya  harga  batu  bara  di  2019  dan  2020 serta  adanya  pandemi  covid-19  mengakibatkan melemahnya  permintaan  batu  bara  global  sehingga laba  yang  didapat  oleh  perusahaan  menurun. Perusahaan perlu mengambil  strategi yang tepat untuk meningkatkan  kinerja  keuangan  dalam  kondisi  yang tidak  dapat  diprediksi  dan  mencegah  dari  risiko kegagalan  bisnis  [ 5 ].  Kegiatan  perusahaan  dengan manajemen  yang  baik  diharapkan  akan  menghasilkan kinerja  perusahaan  yang  baik.  Guna  meningkatkan kinerja keuangan manajemen harus mampu mengidentifikasi  dan  menilai  berbagai  macam  faktor yang dapat mengganggu kinerja keuangan perusahaan.
Faktor  pertama  yang  dapat  mempengaruhi  kinerja keuangan  adalah  aktivitas  lindung  nilai.  Lindung  nilai selaku  kegiatan  untuk  memelihara  perubahan  nilai wajar  ataupun  perubahan  arus  kas  mencakup  aset, kewajiban dan transaksi  masa depan  yang diakibatkan oleh  perubahan  kurs  mata  uang  asing  [ 6 ].  Perusahaan mendapat  keuntungan  ketika  terjadi  perubahan  kurs mata  uang  asing  karena  harga  item  telah  dilindungi. Namun,  perusahaan  juga  dapat  merugi  apabila  harga item  yang  dijaga  di  pasar  mempunyai  nilai  meninggi. Oleh  karena  itu,  lindung  nilai  menjadi  faktor  yang dapat  memengaruhi  kinerja  keuangan.  Instrumen derivatif mampu dipakai selaku alat lindung nilai guna meminimalkan  dampak  fluktuasi  harga  terhadap  laba dalam  laporan  keuangan  [ 7 ].  Dalam  penelitian  [ 8 ] aktivitas  lindung  nilai  memiliki  pengaruh  positif signifikan pada kinerja keuangan.
Faktor  selanjutnya  yakni ukuran perusahaan, diartikan sebagai  gambaran  besar  kecilnya  sebuah  perusahaan dan  dapat  diukur  dengan  nilai  saham, log  size ,  total aktiva  atau  lainnya  [ 9 ].  Ukuran  perusahaan  juga sebagai  cerminan  kemampuan  dan  pengalaman perusahaan  dalam  mengelola  risiko  investasi  untuk meningkatkan  kesejahteraan  pemegang  saham  [ 10 ]. Perusahaan  besar  tentunya  memiliki  jangkauan  yang luas  sehingga  kesempatan  pendanaanpun  lebih  besar
dibandingkan  perusahaan  kecil.  Perusahaan  besar dapat  menarik  investor  karena  sumber  daya  yang dimiliki  cenderung  lebih  besar  sehingga  kegiatan operasional  semakin  besar  dan  perputaran  uang semakin  cepat  jika  dibandingkan  dengan  perusahaan kecil.  Hal  tersebut  nantinya  akan  berdampak  pada peningkatan keuntungan dan kinerja keuangan. Dalam penelitian [ 11 ] mengungkapkan hasil penelitian bahwa total  aset  sebagai  indikator  dari  ukuran  perusahaan pengaruhnya  signifikan  terhadap  ROA.  Namun,  pada penelitian  [ 12 ]  mengatakan  ukuran  perusahaan  tidak terdapat penagruh terhadap kinerja keuangan.
Faktor ketiga leverage yaitu penggunaan aset tetap dan dana  pinjaman  yang  dapat  menimbulkan  hutang dengan  tujuan  meningkatkan  keuntungan.  Besarnya tingkat leverage suatu  perusahaan  diakibatkan  oleh besarnya  penggunaan  dana  pinjaman  [ 13 ].  Tingkat utang  yang  tinggi  diyakini  akan  menyebabkan  minat investor  menurun.  Rasio leverage yang  tinggi  berarti kreditur membiayai sebagian besar keuangan perusahaan. Hal tersebut akan menghasilkan pembayaran  bunga  yang  lebih  besar  atas  pinjaman perusahaan yang dapat mempengaruhi laba perusahaan dan pada akhirnya mempengaruhi dividen perusahaan, saat  perusahaan  tidak  mampu  mengelola  risiko  maka risiko  tersebut  akan  semakin  tinggi  dan  keuntungan yang  didapat  perusahaan  rendah.  Jika  perusahaan memiliki  utang  yang  tinggi,  maka  risiko  keuangan dapat  meningkat  dan  dapat  mengganggu  kinerja perusahaan  bahkan  dapat  mengakibatkan  kegagalan bisnis  [ 14 ] , [ 15 ].  Oleh  karena  itu,  manajemen  perlu mempertimbangkan  antara  manfaat  dan  risiko  dari leverage itu  sendiri. Leverage diproksikan  melalui Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  positif terhadap  kinerja  keuangan  (ROA)  [ 16 ].  DER berpengaruh  positif  terhadap  ROA  [ 17 ].  DER lebih dominan  terhadap  kinerja  keuangan  di  antara  ketiga variabel  tersebut.  DER  tidak  berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan  [ 18 ],  [ 19 ].  Hipotesis  didasari  oleh teori  yang  digunakan  sehingga  hipotesis  dalam penelitian terdiri atas:
a. Hipotesis  1  (H 1 )  adalah  aktivitas  lindung  nilai, ukuran  perusahaan, leverage berpengaruh  secara simultan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
b. Hipotesis  2  (H 2 )  adalah  aktivitas  lindung  nilai secara  parsial  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan perusahaan.
c. Hipotesis  3  (H 3 )  adalah  ukuran  perusahaan  secara parsial  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan perusahaan
d. Hipotesis  4  (H 4 )  adalah  DER secara  parsial berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.
2. Metode Penelitian
Pengumpulan sampel dalam penelitian ini menggunakan purposive  sampling .  Sampel  dalam penelitian ini  yaitu perusahaan industri batu bara yang terdaftar  di  BEI  periode  2017-2021.  Terdapat  24
perusahaan  industri  batu  bara  yang  memenuhi  kriteria sampel.  Namun  setelah  dilakukan  deteksi outlier terdapat  9  perusahaan  yang  memiliki outlier pada laporan keuangannya. Sehingga jumlah observasi yaitu sebanyak  75  data  yang  akan  diteliti.  Teknik pengumpulan data dokumentasi yang digunakan dalam penelitian ini mencakup pelaporan keuangan perusahaan  batu  bara  yang  tercatat  pada  BEI.  Regresi data  panel  dipakai  sebagai  metode  analisis  dan pengolahan  data  memakai software  Eviews  12 . Kinerja  keuangan  sebagai  variabel  dependen  melalui penelitian ini diukur dengan ROA dengan Rumus (1).
(1)
Pada  penelitian  ini  terdapat  tiga  variabel  independen yaitu  aktivitas  lindung  nilai  (X 1 ),  ukuran  perusahaan (X 2 ) dan leverage (X 3 ). Variabel aktivitas lindung nilai merupakan  variabel dummy yang  artinya  mempunyai sifat  kualitatif  dan  kemudian  diubah  menjadi kuantitatif. Perusahaan yang  menerapkan lindung nilai dengan  instrumen  derivatif  diberi  nilai  1  dan perusahaan  yang  tidak  menerapkan  lindung  nilai dengan instrumen derivatif akan diberi nilai 0.
Variabel  ukuran  perusahaan  diwakilkan  melalui  total aset dikarenakan semakin tinggi total aset menunjukkan  semakin  tinggi  tingkat  kestabilan perusahaan  ketika  memeroleh  keuntungan  yang  besar. Ukuran perusahaan dapat dinilai dengan total aset yaitu Ln  Total  Aset  karena  total  aset  setiap  perusahaan berbeda-beda  bahkan  terdapat  perbedaan  yang  besar, sehingga  dapat  terjadi  nilai  yang  ekstrim  [ 20 ]  yang dinyatakan dalam Rumus (2).
(2)
Variabel  DER  digunakan  untuk  mengukur leverage dengan  menghitung  total  hutang  dibagi  total  modal, DER  membandingkan  antara  ekuitas  yang  dimiliki sendiri  dan  ekuitas  dari  dana  pinjaman  atau  hutang [ 21 ].  DER  digunakan  untuk  melihat  sejauh  mana modal  sendiri  dapat  menutupi  atau  membayar  utang kepada  pihak  eksternal.  DER  diformulasikan  pada Rumus (3)
(3)

## 3. Hasil dan Pembahasan
Pengujian  statistik  deskriptif  bertujuan  memberikan gambaran  data  dengan  menggunakan  satndar  deviasi, mean, nilai  minimum  dan  nilai  maksimum.  Variabel ROA  dan  variabel  lindung  nilai  ( hedging )  memiliki nilai mean lebih kecil dari standar deviasi menunjukkan  bahwa  data  bervariasi.  Sedangkan variabel  UP dan variabel DER memiliki nilai mean > standar  deviasi  artinya  data  tidak  bervariasi.  Variabel kinerja  keuangan  memiliki  nilai  maksimum  0,285307 yang dimiliki oleh PT Indo Tambangraya Megah pada tahun  2021.  Nilai  minimum  -0,106871  dimiliki  oleh PT Akbar Indo Makmur Stimec pada tahun 2017.
Uji asumsi klasik yang dipakai pada penelitian ini ialah pengujian normalitas, uji multikolinearitas, uji
autokorelasi  dan  uji  heteroskedastisitas.  Temuan pengujian  normalitas  membuktikan  nilai  probabilitas 0,835169  melampaui  0,05  oleh  sebab  itu  mampu diartikan bahwa data pada penelitian telah berdistribusi secara  normal.  Hasil  pengujian  multikolinearitas membuktikan  nilai  koefisien  korelasi  antara  aktivitas lindung nilai ( hedging ),  UP dan DER yaitu 0,452267, 0,457292  dan  0,386777.  Berdasarkan  hasil  tersebut dapat disimpulkan tidak terdapat masalah multikolinearitas  pada  model  regresi  dikarenakan matriks  korelasi  lebih  kecil  dari  0,9.  Hasil  uji autokorelasi  menunjukkan  nilai  Probabilitas Chi- square sebesar  0,3633  >  0,05  dapat  diartikan  bahhwa tidak  terdapat  masalah  autokorelasi  pada  model regresi. Hasil pengujian heteroskedastisitas membuktikan  nilai  Probabilitas Chi-square sejumlah 0,7703  melampuai  0,05  mampu  diintepretasikan  tidak terdapat  masalah  heteroskedastisitas  pada  model regresi.  Bentuk  persamaan  regresi  data  panel  pada Rumus (4).

## (4)
Dimana  ROA  =  -3,960689  +  0,105069  (Hedging)  + 0,140224 (UP) – 0,130572 (DER)
Berlandaskan  temuan  persamaan  analisis  regresi  data panel  menunjukkan  nilai konstanta sebesar  -3,960689, hal  ini  berarti  jika  aktivitas  lindung  nilai,  ukuran perusahaan dan leverage memiliki nol maka nilai ROA sebesar -3,960689. Nilai koefisien dari regresi aktivitas lindung  nilai  (hedging)  sejumlah  0,105069,  nilai  ini bersifat  positif  artinya  apabila  variabel  aktivitas lindung  nilai  naik  satu  satuan,  maka  nilai  ROA  juga akan  naik  sebesar  0,105069  dengan  asumsi  bahwa variabel lainnya memiliki nilai nol. Nilai koefisien dari regresi  ukuran  perusahaan  sebesar  0,140224.  Nilai tersbeut bersifat positif artinya apabila variabel ukuran perusahaan  meningkat  satu  satuan,  mengartikan  ROA akan  naik  sejumlah  0,140224  melalui  dugaan  bahwa variabel lainnya memiliki nilai nol. Nilai koefisien dari regresi leverage sebesar  -0,130572.  Nilai  tersebut bersifat  negatif  artinya  apabila  variabel leverage menemui  peningkatan  satu  satuan,  mengartikan  ROA bakal  menemui  penurunan  sebesar  0,130572  dengan diasumsikan bahwa variabel lainnya memiliki nilai nol.
Koefisien  determinasi  menunjukkan  kemampuan variabel  independen  yaitu  aktivitas  lindung  nilai, ukuran  perusahaan, leverage dalam  menjelaskan variabel  dependen  yakni  kinerja  keuangan.  Dalam penelitian  ini  dasar  penentuan  koefisien  determinasi dilihat  dari  nilai Adjusted  R-Square sebab  variabel independen  melampaui  satu  serta  nilai adjusted  R- square dapat menaglami kenaikan atau penurunan jika variabel  independen  disertakan pada  model penelitian. Melalui  nilai Adjusted  R-Square sebesar  0,566399 ataupun  57%.  Nilai itu mengartikan variabel independen  pada  penelitian  ini  yaitu  aktivitas  lindung nilai,  ukuran  perusahaan, leverage dapat  menjelaskan kinerja  keuangan  sebesar  57%  dan  43%  diuraikan melalui variabel lainnya di luar penelitian ini.
Pengujian simultan (uji F) dilakukan untuk menunjukkan pengaruh variabel aktivitas lindung nilai, ukuran  perusahaan  dan leverage secara  simultan terhadap kinerja keuangan. Apabila nilai probabilitas F statistic < 0,05 artinya variabel independen berpengaruh secara  simultan  terhadap variabel dependen.  Nilai  probabilitas  F- statistic sejumlah 0,000000  <  0,05  artinya  variabel  independen  aktivitas lindung  nilai,  ukuran  perusahaan  dan leverage berpengaruh secara simultan terhadap ROA.
Uji  T  dilakukan  untuk  menunjukkan  sejauh  mana pengaruh  variabel  independen  secara  individu  dalam menjelaskan variabel dependen. Uji T dilakukan secara individu variabel independen guna memahami pengaruh  variabel  independen  yang signifikan  melalui parsial  pada  variabel  dependen.  Apabila  nilai probabilitas  <  0,05  artinya  variabel  independen berdampak secara parsial terhadap variabel dependen.
Berlandaskan  temuan  pungujian  parsial  menunjukkan variabel  indepeden  aktivitas  lindung  nilai,  ukuran perusahaan  dan leverage masing-masing berpengaruh pada  ROA.  Variabel  aktivitas  lindung  nilai  ( hedging ) memiliki  nilai  probabilitas  sebesar  0,0021  <  0,05 dengan  nilai  koefisien  sejumlah  0,105069  artinya  H a diterima.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel aktivitas  lindung  nilai  secara  parsial  berpengaruh signifikan  ke  arah  positif  pada  kinerja  keuangan (ROA).  Variabel    UP  memiliki  nilai  probabilitas sebesar 0.0030 < 0,05 melalui nilai koefisien sejumlah 0,140224  maka  H a diterima.  Temuannya  memeroleh variabel ukuran perusahaan secara parsial berpengaruh positif  terhadap  ROA  Variabel DER memiliki  nilai probabilitas  sejumlah  0,0042  <  0,05  melalui  nilai koefisien  sejumlah  -0,130572  mengartikan  H 0 ditolak dan  H a diterima.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa variabel leverage secara  parsial  berpengaruh  negatif terhadap  ROA.  Variabel  independen  aktivitas  lindung nilai, ukuran perusahaan dan leverage secara simultan atau  bersama-sama  berpengaruh  terhadap  variabel dependen  ROA  artinya  H a1 diterima.  Lalu  variabel aktivitas  lindung  nilai  secara  parsial  memiliki pengaruh  signifikan  ke  arah  positif  terhadap  kinerja keuangan  yang  diproksikan  dengan  ROA  artinya  H a2 diterima. Perusahaan melakukan lindung nilai terhadap kewajiban  di  masa  depan  apabila  valuta  asing diperkirakan  mengalami  apresiasi.  Utang  dalam  mata uang  asing  milik  perusaan  yang  menerapkan  lindung nilai  dapat  terjaga  dari  risiko  kerugian  atas  dampak terapresiasinya  kurs  valuta  asing  pada  mata  uang dalam  negeri.  Lindung  nilai  akan  menjamin  sejumlah hutang  dalam  bentuk  valuta  asing  yang  akan dibayarkan  di  masa  depan  akan  stabil  karena  kurs valuta asing telah ditetapkan dalam perjanjian  lindung nilai.  Lindung  nilai  yang  dapat  mengurangi  risiko kerugian akan meningkatkan laba perusahaan sehingga kinerja  keuangan  perusahaan  akan  semakin  baik. Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap kinerja  keuangan  yang  diproksikan  dengan  ROA artinya  H a3 .  Ukuran  perusahaan  yang  dilihat  dari besarnya  aset  yang  dimiliki  dapat  menggambarkan kamampuan  dalam  menghasilkan  laba  dibandingkan
dengan  perusahaan  yang  memiliki  aktiva  lebih  kecil. Perusahaan besar cenderung memiliki total aktiva yang besar dan dianggap mempunyai kemampuan menghasilkan keuntungan relatif lebih stabil. Pemanfaatan  dari  total  aktiva  yang  besar  dapat menghasilkan  penjualan  yang  tinggi  dan  dapat meningkatkan keuntungan. Ukuran perusahaan menentukan  kesempatan  ketika  mendapatkan  modal, perusahaan  besar  akan  lebih  mudah  mendapatkan modal dan  menarik  investor untuk berinvestasi karena memiliki  jangkauan  yang  luas  pada  sumber-sumber pendanaan  di  pasar  modal.  DER  mempunyai  dampak signifikan  ke  arah  negatif  pada  kinerja  keuangan artinya  H a4 diterima.  DER  berpengaruh  negatif  terjadi akibat  rasio  DER  yang  tinggi.  Hal  tersebut menjelaskan  bahwa  taraf  DER  yang  meninggi  dapat menyebabkan laba yang diperoleh perusahaan menurun. DER merupakan penggunaan dana pinjaman atau  utang  guna  melaksanakan  pembiayaan  kegiatan operasional  perusahaan  yang  berasal  dari  pendanaan eksternal.  DER yang  tinggi  mengartikan  utang  yang dimiliki perusahaan lebih besar daripada jumlah modal sehingga  menjadi  beban  bagi  perusahaan  karena adanya  kewaijaban  guna  melaksanakan  pembayaran utang dan bunganya.

## 4. Kesimpulan
BErdasarkan  hasil  dari  pengolahan  data  maka disimpulkan  bahwa  profitabilitas  perusahaan  harus memikirkan pembayaran utang dan  beban  bunga  yang dapat  meningkatkan  biaya  operasional  perusahaan. Berlandaskan  hasil  temuan,  maka  perusahaan  dapat mengivestigasi variabel yang tepat dalam meningkatkan kinerja keuangan.

## Daftar Rujukan
[1] Ningsih,  S.,  &  Utami,  W.  B.  (2020).  Pengaruh  Operating Leverage  dan  Struktur  Modal  terhadap  Kinerja  Keuangan  pada Perusahaan  Go  Publik  Sektor  Property  Dan  Real  Estate.  Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 20(02). DOI:
https://doi.org/10.29040/JAP.V20I2.754 .
[2] Risna,  L.  G.,  &  Putra,  R.  A.  K.  (2021).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan  dan  Leverage  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  pada  Perusahaan  Otomotif  dan  Komponen  yang Terdaftar  di  BEI.  Procuratio:  Jurnal  Ilmiah  Manajemen,  9(2),
141–155. DOI:
https://doi.org/10.35145/PROCURATIO.V9I2.835 .
[3] Destiana,  G.,  &  Muslih,  M.  (2019).  Pengaruh  Principle-Based Corporate  Governance  Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal  ASET  (Akuntansi  Riset),  11(1),  21–40.  DOI: https://doi.org/10.17509/JASET.V11I1.15727 .
[4] Harianto, S. (2017). Rasio Keuangan dan Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas  Pada  Bank  Pembiayaan  Rakyat  Syariah.  Esensi: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 7(1), 41–48. DOI: https://doi.org/10.15408/ESS.V7I1.4076 .
[5] Kristianto,  H.,  &  Rikumahu,  B.  (2019).  A  Cross  Model  Telco Industry  Financial  Distress  Prediction  in  Indonesia:  Multiple discriminant  analysis,  logit  and  artificial  neural  network.  2019 7th International Conference on Information and Communication Technology (ICoICT). DOI: https://doi.org/10.1109/ICOICT.2019.8835198 .
[6] Rahmanto,  B.  T.,  &  Mariah,  M.  (2022).  Dampak  Nilai Perusahaan  Akibat  Pengaruh  Manajemen  Pajak  dan  Lindung Nilai  Terhadap  Kinerja  Keuangan.  Jurnal  Proaksi,  9(1),  26–39. DOI: https://doi.org/10.32534/JPK.V9I1.2630 .
[7] Mahardika,  D.  P.  K.  (2020).  Efektivitas  Lindung  Nilai Berdasarkan  PSAK  55.  Media  Riset  Akuntansi,  Auditing  & Informasi, 20(1), 1–18. DOI: https://doi.org/10.25105/MRAAI.V20I1.4399 .
[8] Suprihandari,  M.  D.,  Masyhuri,  M.  A.,  &  Pristiwantiyasih,  P. (2019).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Sektor  Industri Manufaktur  yang Melakukan  Hedging di  Bursa Efek Indonesia. Media Mahardhika, 17(3), 500–517. DOI: https://doi.org/10.29062/MAHARDIKA.V17I3.108 .
[9] Azzahra, A. S., & Wibowo, N. (2019). Pengaruh Firm Size dan Leverage  Ratio  Terhadap  Kinerja  Keuangan  pada  Perusahaan Pertambangan.  Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikroskil,  9(1),  13–20. DOI: https://doi.org/10.55601/JWEM.V9I1.588 .
[10] Anggraeni,  D.  (2015).  Pengaruh  Current  Ratio,  Deb  to  Equity Ratio  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Keuangan (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  2012-2014).  Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan,  4(2), 220–239. DOI: https://doi.org/10.36080/JAK.V4I2.402 .
[11] Onoyi,  N.  J.,  &  Windayati,  D.  T.  (2021).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Good  Corporate  Governance  dan  Efisiensi  Operasi terhadap  Kinerja  Keuangan  (Studi  Kasus  pada  Bank  BUMN yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2020). Zona  Keuangan:  Program  Studi  Akuntansi  (S1)  Universitas Batam,
11(1), 15–28. DOI: https://doi.org/10.37776/ZUANG.V11I1.763 .
[12] Mardaningsih,  D.,  Nurlaela,  S.,  &  Wijayanti,  A.  (2021). Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Firm  Size  dan  Sales  Growth Terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan LQ45. INOVASI, 17(1), 46–53. DOI: https://doi.org/10.30872/JINV.V17I1.9133 .
[13] Tambunan, J.  T. A.,  & Prabawani, B.  (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Leverage  dan  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor  Aneka  Industri  Tahun  2012-2016).  Jurnal  Ilmu Administrasi Bisnis, 7(2), 130–140. DOI: https://doi.org/https://doi.org/10.14710/jiab.2018.20329 .
[14] Kristanti,  F.  T.,  Rahayu,  S.,  &  Isynuwardhana,  D.  (2019).  The Survival  of  Small  and  Medium  Business.  Polish  Journal  of Management Studies, 20(2), 311–321. DOI:
https://doi.org/10.17512/PJMS.2019.20.2.26 .
[15] Maryadi,  A.,  &  Dermawan,  E.  S.  (2019).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Financial  Leverage,  Dan  Liquidity  Terhadap Kinerja  Keuangan. Jurnal Paradigma Akuntansi, 1(3), 572–579. DOI: https://doi.org/10.24912/JPA.V1I3.5560 .
[16] Imanah, M., Alfinur, & Setiyowati, S. W. (2020). Pengaruh Debt to  Equity  Ratio  dan  Current  Ratio  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan  Return  on  Asset  Sebagai  Variabel  Intervening.  Jurnal Riset Mahasiswa
Akuntansi, 8(2), 1–13. DOI: https://doi.org/https://doi.org/10.21067/jrma.v8i2.5231 .
[17] Dewi,  N.  W.  A.  M.,  &  Candradewi,  M.  R.  (2018).  Pengaruh Employee  Stock  Ownership  Plan,  Leverage,  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan.  E-Jurnal Manajemen, 7(9), 4774–4802. DOI: https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v07.i0
9.p06 .
[18] Wartono,  T.  (2018).  Pengaruh  Current  Ratio  (CR)  dan  Debt  to Equity (DER) Terhadap Return on Asset (ROA) (Studi pada PT Astra  International,  Tbk).  KREATIF :  Jurnal  Ilmiah  Prodi Manajemen  Universitas  Pamulang,  6(2),  78–97.  DOI: https://doi.org/10.32493/JK.V6I2.Y2018.P78-97 .
[19] Risna,  L.  G.,  &  Putra,  R.  A.  K.  (2021).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan  dan  Leverage  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  pada  Perusahaan  Otomotif  dan  Komponen  yang Terdaftar  di  BEI.  Procuratio:  Jurnal  Ilmiah  Manajemen,  9(2), 141–155.
DOI: https://doi.org/10.35145/PROCURATIO.V9I2.835 .
[20] Setyawan,  B.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance, Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  (Studi  Empiris  Terhadap  Perusahaan
Sektor  Perbankan  di  Bursa  Efek  Indonesia).  Jurnal  Mitra Manajemen, 3(12), 1195–1212. DOI: https://doi.org/10.52160/EJMM.V3I12.313 .
[21] Purwanti, D. (2021). Determinasi Kinerja Keuangan Perusahaan: Analisis  Likuiditas, Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan (Literature  Review  Manajemen  Keuangan).  Jurnal  Ilmu Manajemen Terapan, 2(5), 692–698. DOI: https://doi.org/10.31933/JIMT.V2I5.593 .