## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Pengaruh Solvabilitas, Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Batubara Yang Terdaftar di BEI Periode 2018-2022
Amelia Wijayanti Azis 1 , Agung Widhi Kurniawan 2 , Anwar 3 , Andi Mustika Amin 4, Annisa Paramaswary Aslam 5
Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Negeri Makassar E-mail: amelwjyt@gmail.com
Article History: Received: 10 Januari 2024 Revised: 19 Januari 2024
Accepted: 21 Januari 2024
Abstract: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh  solvabilitas,  likuiditas  dan  profitabilitas terhadap  financial  distress  pada  perusahaan  sektor pertambanngan  batubara  yang  terdaftar  di  BEI periode  2018-2022.  Rasio  keuangan  yang  diteliti yaitu Debt to Asset Ratio, Current Asset, dan Return on  Assets  sebagai  variabel  independen  dan  Earning per  Share  sebagai  variabel  dependen.  Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di  BEI periode  2018-2022    sebanyak  31  perusahaan, dengan  sampel  7  perusahaan.  Penelitian  ini merupakan  penelitian  kunatitatif  yang  diuji  dengan metode  regresi  linear  berganda  melalui  SPSS24. Hasil  Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Rasio Solvabilitas  yang  dihitung  dengan  Debt  to  Asset Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap financial  distress,  Rasio  Likuiditas  yang  dihitung dengan  Current  Ratio  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  financial  distress,  dan  Rasio Profitabilitas yang dihitung dengan Return on Assets berpengarug positif dan signifikan terhadap financial distress pada perusahaan sektor pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di  BEI Periode 2018-2022.
Keywords: Debt  to  Assets Ratio,  Current  Ratio,  Return on Assets, Earning per Share

## PENDAHULUAN
Kesulitan  yang  sering  dihadapi  oleh  perusahaan  adalah  situasi    kesulitan  keuangan  atau financial  distress .  Menurut  (Platt  dan  Platt,  2002)  mengemukakan  bahwa financial  distress adalah  fase  penurunan  situasi  keuangan  yang  dialami  oleh  perusahaan,  yang  terjadi  sebelum terjadinya  kebangkrutan.  Kesulitan  keuangan  dimulai  ketika  perusahaan  menghadapi  kesulitan untuk memenuhi tanggung jawab finansialnya, khususnya yang harus diselesaikan dalam jangka waktu  pendek,  termasuk  kewajiban  likuiditas,  dan  juga  meliputi  kewajiban  terkait  kemampuan membayar utang (Sari et al ., 2021).
Menurut (Platt dan Platt, 2006) terdapat beberapa cara untuk melakukan pengujian bahwa
suatu  perusahaan  mengalami financial  distress, salah  satunya  ditandai  dengan  perusahaan  yang mempunyai  nilai Earning  per  Share (EPS)  yang  negatif.  Menurut (Elloumi  dan  Gueyie,  2001), suatu  perusahaan  dapat  dianggap  mengalami  kesulitan  keuangan  atau financial  distress jika dalam  dua  tahun  berturut-turut  memiliki Earning  per  Share (EPS)  yang  bernilai  negatif.  Sesuai dengan  pandangan  (Fitria  dan  Syahrenny,  2022)  perusahaan  dianggap  mengalami financial distress jika Earning  per Share (EPS) yang  negatif selama dua tahun berturut-turut. Perusahaan dengan Earning  Per  Share (EPS)    negatif  cenderung  dianggap  memiliki  kinerja  yang  buruk karena  pendapatannya  lebih  rendah  daripada  biayanya,  mengakibatkan  kerugian  pada  tahun tersebut.
Tabel 1. Nilai Earning Per Share (EPS) Perusahaan Pertambangan Batubara di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Periode 2018-2022 NO Nama Perusahaan Earning Per Share (EPS) 2018 2019 2020 2021 2022 1.  PT Garda Tujuh Buana Tbk 13,34 -22,44 -6,96 -1,22 47,19 2.  PT Borneo Olah Sarana Sukses Tbk 15,93 1,96 -75,92  -118,12 27,88 3.  PT Exploitasi Energi Indonesia Tbk -140,24 13,2 -30,2 -8,54 -6,72 4.  PT Alfa Energi Investama Tbk -2,01 7,19 9,42 -31,31 -64,61 5.  PT SMR Utama Tbk -5,57 -14,98 -25,77 -18,93 -1,45 6.  PT Capitol Nusantara Indonesia Tbk -41,3 -158,47 -96,6 -25,76 -16,02 7.  PT Rig Tenders Indonesia Tbk -318,11  -198,71  -29,21 -56,65 39,62 Sumber :www.idx.co.id (Data diolah,2023)
Berdasarkan    informasi  dalam  Tabel  1.1,  terlihat  bahwa Earning  Per  Share (EPS)  pada Perusahaan  sektor  Pertambangan  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama rentang  waktu  2018-2022  mengalami  fluktuasi  dan  cenderung  menunjukkan  tren  negatif . Pada tabel diatas terdapat tujuh perusahaan yang dalam dua tahun berturut-turut atau lebih memperoleh nilai Earning  Per  Share (EPS ) negatif,  hal  ini  menandakan  bahwa  perusahaan-perusahaan tersebut berpotensi mengalami  kesulitan keuangan atau financial distress .
Fenomena  lain  yang  terjadi  pada  perusahaan  pertambangan  batubara  adalah delisting beberapa  perusahaan  dari  BEI.  Suatu  perusahaan  dapat  dikeluarkan  dari  daftar  saham  yang diperdagangkan  di  Bursa  Efek  Indonesia  apabila  perusahaan  tersebut  mengalami  masalah finansial  distress atau  kesulitan  dalam  keuangan  (Putri  dan  Hendayana,  2022).  Dikutip  dari bareksa.com, pada tahun 2017, PT Berau Coal Energy Tbk. (BRAU) dan PT Permata Prima Sakti Tbk.  (TKGA)  delisting  dari  Bursa  Efek  Indonesia  karena  mengalami  kesulitan  keuangan ( financial  distress ).  Kemudian  dikutip  dari  cnbcindonesia.com,  pada  tahun  2019,  PT  Bara  Jaya Internasional Tbk. (ATPK) juga delisting dari Bursa Efek Indonesia dikarenakan  masalah going concern perusahaan. Kemudian menyusul pada tahun 2020, PT Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk. (BORN) juga harus delisting dari Bursa Efek Indonesia akibat mengalami financial distress. Hal  ini  menegaskan  bahwa  perusahaan  pertambangan  batubara  perlu  perhatian  khusus  dalam masalah financial  distress yang  dapat  menyebabkan  kebangkutan. Ini  menunjukkan  bahwa perusahaan yang bergerak di sektor pertambangan batubara perlu menangani secara serius risiko terkait financial distress .
Salah  satu  cara  untuk  mengantisipasi  atau  meramalkan  potensi financial  distress adalah melalui  penggunaan  indikator  rasio  keuangan,  yang  dapat  diperoleh  dari  analisis  rasio-rasio keuangan (Beaver, 1996). Rasio solvabilitas, likuiditas dan profitabilitas dipilih sebagai variabel

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
karena  mampu  memberikan  gambaran  tentang  kinerja  keuangan  dan  efisiensi  perusahaan,  serta membantu  dalam  memperkirakan  potensi  terjadinya  kondisi financial  distress yang  mungkin dialami  oleh  perusahaan.  Dalam  konteks  memprediksi financial  distress ,  ketiga  rasio  tersebut yang paling umum digunakan karna rasio-rasio ini dapat memberikan indikasi lebih jelas tentang potensi kesulitan keuangan atau financial distress (Khoja at al ,. 2019). Berdasarkan signaling  theory dalam  (Septiani  dan  Dana,  2019)  mengungkapkan  bahwa semakin  rendah  rasio  solvabilitas,  maka  kemungkinan  perusahaan  tidak  mengalami financial distress .  Sebaliknya,  semakin  tinggi  rasio  solvabilitas,  maka  kemungkinan  perusahaan  akan mengalami financial  distress. Selain  itu  berdasarkan trade-off  theory mengungkapkan  bahwa semakin  tinggi  rasio  solvabilitas  atau  semakin  meningkatkan  utang  maka  perusahaan  dapat mengalami financial  distress, oleh  karenanya  meningkatkan  utang  sama  saja  dengan meningkatkan financial  distress. Penelitian  mengenai  solvabilitas  yang  dilakukan  oleh  (Sari et al., 2021), (Nuzurrahma dan Fahmi, 2022), dan (Ismiayatun et al., 2022) menenukan hasil bahwa solvabilitas  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress. Namun  berbeda  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  (Fitria  dan  Syahrenny,  2022)  menunjukkan  hasil  bahwa  solvabilitas berpengaruh positif terhadap financial distress Faktor  lain  yang  mempengaruhi financial  distress yaitu likuiditas.  Rasio  likuiditas merupakan  indikator  yang  menggambarkan  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban  jangka pendek  yang akan segera jatuh tempo (Kasmir, 2019). Berdasarkan signalling theory tingkat  likuiditas  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  kemungkinan  perusahaan  mengalami kesulitan  keuangan  atau financial  distres lebih  rendah.  Di  sisi  lain,  jika  rasio  likuiditas  rendah, kemungkinan perusahaan menghadapi kesulitan keuangan atau financial distress .  Dari hasil penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  (Asmarani  dan  Purbawati,  2020)  dan  (Fitria  dan Syahrenny,  2022)  dalam  penelitiannya  menyimpulkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  secara positif  terhadap financial  distress. Berbanding  terbalik  dengan  penelitian  yang  dilakuakn  oleh (Setyowati dan Sari, 2019) dan (Rizaky dan Dillak, 2020) bahwa  likuiditas  berpengaruh negatif terhadap financial distress.
Selain itu faktor yang mempengaruhi financial distress lainnya yaitu profitabilitas. Rasio profitabilitas  adalah  indikator  yang  dipakai  untuk  mengevaluasi  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  (Kasmir,  2019).  Berdasarkan signalling  theory semakin  tinggi  profitabilitas perusahaan,  semakin  efisien  perusahaan  tersebut  dalam  menghasilkan  keuntungan,  sehingga kemungkinan perusahaan  mengalami kesulitan keuangan atau financial distress akan berkurang. Sebaliknya,  jika  rasio  profitabilitasnya  rendah,  maka  ada  kemungkinan  perusahaan  menghadapi risiko finansial  distress. Penelitian    (Sari et  al., 2021),  dan  (Islamiyatun et  al., 2022) mengingkapkan  bahwa  bahwa  terdapat  hubungan  positif  yang  signifikan  antara  profitabilitas dengan financial distress . Namun hasil penelitian yang dilakukan (Rizaky dan Dillak, 2020) dan (Mahaningrum dan Merkusiwati, 2020) menunjukkan profitabilitas berpengaruh negatif terhadap financial distress .

## LANDASAN TEORI

## Signaling Theory
Teori  sinyal  atau signalling  theory pertama  kali  dikemukakan  oleh  (Spence,  1973)  yang menguraikan  bagaimana pengiriman sinyal dapat secara tepat  menggambarkan kesulitan kepada pihak lain atau pihak yang berminat untuk berinvestasi. Dengan demikian, pihak tersebut menjadi lebih  cenderung  untuk  melakukan  investasi  meskipun  terdapat  ketidakjelasan  dalam  situasi tersebut  (Septiani et  al .,  2021). Signaling  theory menjelaskan  cara  perusahaan  mengirimkan
isyarat kepada penerima laporan keuangan. Sinyal  merupakan tindakan yang dilakukan oleh tim manajemen  perusahaan  untuk  memberikan  indikasi  kepada  para  investor  mengenai  pandangan manajemen  terhadap  masa  depan  perusahaan.  Isyarat  atau  konsep  teori  signal  merujuk  pada langkah  yang  diambil  oleh  perusahaan  untuk  memberikan  indikasi  kepada  para  investor mengenai pandangan manajemen terhadap prospek perusahaan (Brigham dan Houston, 2016).

## Trade- off Theory
Menurut  (Brigham  dan  Hosuston,  2016), trade-off  theory adalah  suatu  konsep  dalam keuangan  perusahaan  yang  menggambarkan  hubungan  antara  struktur  modal  perusahaan  dan risiko  kebangkrutan  atau financial  distress .  Teori  ini  berfokus  pada  upaya  perusahaan  untuk menemukan  keseimbangan  antara  biaya  dan  manfaat  dari  menggunakan  hutang  dalam  struktur modal mereka. Dalam konteks financial distress , trade-off theory menyoroti pertimbangan usaha untuk  mendanai  kegiatan  operasional  atau  proyek  investasi.  Perusahaan  memiliki  pilihan  antara menggunakan  modal ekuitas atau modal hutang. Modal hutang  memiliki  biaya tetap yang harus dibayarkan  sebagai  bunga,  yang  menjadi  beban  tetap  bagi  perusahaan.  Terlalu  banyak menggunakan  hutang  bisa  meningkatkan  biaya  bunga  dan  mempengaruhi  profitabilitas perusahaan (Alfinda, 2018).

## Financial distress
Financial  distress diartikan  sebagai  fase  dimana  keadaan  keuangan  suatu  perusahaan menurun  secara  signifikan  sebelum  mencapai  titik  likuidasi  atau  kebangkrutan  (Platt  dan  Platt, 2002).  Kondisi finansial  distress adalah  saat  perusahaan  mengalami  kesulitan  dalam  hal keuangan  dan  menghadapi  risiko  kebangkrutan  (Sjahrial,  2014).  Menurut  (Elloumi  dan  Gueyie, 2001) financial distress dapat diukur melalui penggunaan Earning Per Share (EPS). Earning Per Share EPS  dapat  mencerminkan  seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  untuk  setiap  lembar  saham  yang  nantinya  akan  diberikan  kepada  pemegang  saham  (Fitria dan  Syahrenny,  2022).  Adapun  Rumus  untuk  menghitung Earning  Per  Share (EPS)  adalah sebagai berikut:
Earning Per Share  = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉

## 𝑱𝒖𝒎𝒍𝒂𝒉 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑩𝒆𝒓𝒆𝒅𝒂𝒓

## Analisis Rasio Keuangan
Rasio  keuangan  merupakan  pendekatan  analitis  terhadap  situasi  finansial  suatu  entitas yang  digunakan  sebagai  penunjuk  dalam  menilai  perkembangan    perusahaan.  Rasio  solvabilitas atau rasio leverage adalah alat ukur untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan didanai oleh utang (Kasmir, 2019).  Dalam penelitian  ini, digunakan ukuran solvabilitas   yang dapat dihitung melalui  indikator Debt  to Assets  Ratio (DAR).  Adapun  rumus  dari Debt  to  Assets  Ratio (DAR) adalah sebagai berikut:
Debt to Assets Ratio = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑼𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒆𝒕
Rasio  likuiditas  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  perusahaan  dapat  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  yang  jatuh  tempo  dengan  cepat  (Kasmir,  2019).  Dalam  penelitian ini,  digunakan  ukuran  solvabilitas    yang  dapat  dihitung  melalui  indikator Current  Rratio (CR). Untuk menghitung Current Ratio (CR) rumus yang digunakan yaitu:

## Curren Ratio = 𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓 𝑯𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓
Rasio profitabilitas merupakan ukuran yang dipakai untuk menilai kapabilitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan (Kasmir, 2019). Dalam   penelitian  ini,  digunakan  ukuran profitabilitas yang dapat dihitung melalui indikator Return on Assets (ROA). Untuk menghitung

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Return on Assets (ROA ) , rumus yang digunakan adalah sebagai berikut:
Return on Assets = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕
Pengaruh Solvabilitas Terhadap Financial distress Berdasarkan signaling  theory yang  dikemukakan  oleh  (Spence,  1973)  mengungkapkan bahwa  semakin  rendah  rasio  solvabilitas,  maka  kemungkinan  perusahaan  tidak  mengalami financial  distress .  Ini  memberikan  sinyal  baik  bagi  investor  bahwa  perusahaan  dalam  keadaan sehat dan cocok sebagai tempat berinvestasi. Sebaliknya, semakin tinggi rasio  solvabilitas, maka kemungkinan  perusahaan  akan  mengalami financial  distress. Ini  memberikan  sinyal  buruk  bagi investor  bahwa  keadaan  perusahaan  tidak  sehat  dan  kemungkinan  terjadi financial  distress. Selain  itu  berdasarkan trade-off  theory oleh  (Brigham  dan  Houston,  2016)  mengungkapkan bahwa  semakin  tinggi  rasio  solvabilitas  atau  semakin  meningkatkan  utang  maka  perusahaan dapat  mengalami financial  distress, oleh  karenanya  meningkatkan  utang  sama  saja  dengan meningkatkan financial distress.
Solvabilitas  dalam  kajian  ini  adalah  utang  terhadap  total  aktiva.  Tingginya  penggunaan utang dalam  mendanai operasionalisasi perusahaan dapat  mengakibatkan penurunan pendapatan bagi  pemilik  modal  karena  nilai Earning  Per  Share (EPS)  yang  akan  semakin  menurun (Darmiyanti dan Widati, 2022). Artinya bahwa semakin tinggi tingkat rasio Debt To Asset Ratio (DAR)  maka financial  distress akan  semakin  meningkat  yang  di  tandai  dengan  turunnya nilai Earning  Per  Share (EPS). Dari  hasil  penelitian  yang  dilakukan  (Fitria  dan  Syahrenny,  2022), (Darmiyanti  dan  Widati,  2022),  (Fitria  dan  Syahrenny,  2022),  dan  (Rizaky  dan  Dillak,  2020) menunjukkan  hasil  bahwa  solvabilitas  berpengaruh  positif  terhadap financial  distress. Semakin tinggi  tingkat  rasio  solvabilitas  yang  diukur  dengan  rasio Debt  To  Asset  Ratio (DAR)  maka financial distress juga akan semakin meningkat yang ditandai dengan menurunnya nilai Earning Per Share (EPS). H1 : Solvabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap financial  distress pada perusahaan sektor pertambangan batubara periode 2018-2022.
Pengaruh Likuiditas Terhadap Financial distress Berdasarkan signaling  theory yang  dikemukakan  oleh  (Spence,  1973)  mengungkapkan bahwa  apabila rasio  likuiditas suatu perusahaan  semakin tinggi,  maka  kecil  peluang perusahaan mengalami financial  distress .  Ini  memberikan  indikasi  positif  kepada  para  investor  bahwa perusahaan sedang dalam kondisi yang baik dan menjadi pilihan yang baik untuk diinvestasikan. Sebaliknya,  jika  rasio  likuiditas  lebih  rendah,  maka  ada  peluang  lebih  besar  bagi  perusahaan menghadapi financial  distress . Ini  memberi petunjuk  negatif kepada  investor bahwa perusahaan mungkin  sedang  dalam  kondisi  yang  kurang  sehat  dan  berpotensi  mengalami  kesulitan keuangan..  Apabila  nilai  rasio  likuiditas  tinggi,  berarti  perusahaan  memiliki  kemampuan  untuk memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  efektif.  Ini  juga  mempengaruhi  laba  per  saham perusahaan, sebab jika Current Ratio (CR) perusahaan meningkat, secara tidak langsung Earning Per  Share (EPS)  perusahaan  juga  akan  meningkat  (Megawati,  2022).  Artinya Current  Ratio (CR)  yang  semakin  meningkat  maka financial  distress akan  semakin    menurun  yang  ditandai dengan  nilai Earning  Per  Share (EPS)  yang  semakin  besar.    Penelitian  yang  dilakukan  oleh (Setyowati  dan  Sari,  2019)  dan  (Rizaky  dan  Dillak,  2020  mengungkapkan  bahwa  likuiditas berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Darmiyanti  dan Widati,  2022)  juga  memiliki  hasil  yang  sama  yakni  likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap financial distress.
H2 : Likuiditas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap financial distress pada perusahaan
sektor pertambangan batubara periode 2018-2022.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Financial distress Berdasarkan signaling  theory yang  dikemukakan  oleh  (Spence,  1973)  menyebutkan bahwa  semakin  tinggi  rasio  profitabilitas,  semakin  rendah  kemungkinan  perusahaan  mengalami financial distress . Ini memberikan indikasi positif kepada para investor bahwa perusahaan dalam kondisi  keuangan  yang  kuat  dan  merupakan  pilihan  yang  menjanjikan  untuk  investasi. Sebaliknya, jika rasio profitabilitas rendah, maka kemungkinan perusahaan mengalami financial distress akan  lebih  besar.  Ini  akan  memberikan  isyarat  negatif  kepada  para  investor  bahwa kondisi  perusahaan  tidak  stabil  secara  finansial  dan  risiko  terjadinya  kesulitan  keuangan  lebih tinggi.  Jika  perusahaan  memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi,  itu  menandakan  bahwa perusahaan  memiliki  cukup  sumber  daya  keuangan  untuk  mengatasi  kebutuhan  operasionalnya. Jumlah keuntungan yang besar mencerminkan bahwa perusahaan tidak akan mengalami masalah keuangan  yang  serius  atau financial  distress .  Oleh  karena  itu,  kondisi  keuangan  perusahaan semacam  itu  juga  akan  meningkatkan  nilai Earning  Per  Share (EPS)  perusahaan  (Ginanjar  dan Rahmayani, 2021). Artinya semakin tinggi rasio Return on Assets (ROA) maka financial distress akan semakin kecil yang ditandai dengan Earning Per Share (EPS) yang meningkat. Dari  hasil  penelitian  yang  dilakukan  (Rizaky  dan  Dillak,  2020),  (Islamiyatun et  al., 2021), (Pratama  dan  Setiawati,  2022)  dan  (Mahaningrum  dan  Merkusiwati,  2020)  menunjukkan  hasil bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap financial distress . H3 : Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap financial  distress pada perusahaan sektor pertambangan batubara periode 2018-2022.
Dengan  merujuk  pada  penjelasan  sebelumnya,  maka  kerangka  konseptual  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  ini  adalah  pendekatan  kuantiitatif.  Penenlitian  ini  dilakukan  pada perusahaan Pertambangan Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018- 2022. Populasi penelitian sebanyak 31 perusahaan. Kriteria pemilihan sampel dengan cara purposive samplin, dengan kriteria sebagai berikut:
a. Perusahaan  sektor  pertambangan  batubara  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2018-2022;
b. Perusahaan  sektor  pertambangan  batubara  yang  memiliki  laporan  keuangan  di www.idx.co.id secara konsisten dari tahun 2018-2022;
c. Perusahaan  yang  memiliki Earning  Per  Share (EPS)  negatif  selama  2  tahun berturut-turut, artinya perusahaan mengalami financial distress
H2(-) H3(-) H1(+) Solvabilitas (X1 ) Likuiditas  (X2) Profitabilitas (X3)
Financial distress (Y)

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Berdasarkan  kriteria  tersebut  diperoleh  sampel  sebanyak  7perusahaan  selama  5 tahun  dengan  total  35  data  observasi.  Metode  analisis  data  dalam  penelitian  Analisis Statistik Deskriptif, Uji Asumsi Klasik, Uji Regresi Linear Berganda, dan Uji Hipotesis.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
HASIL Uji Statistik Deskriptif
Tabel 2. Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation EPS 35 -318,11 47,19 -38,3460 73,40145 DAR 35 ,05 2,42 ,8620 ,68674 CR 35 ,03 6,07 1,0683 1,24677 ROA 35 -,46 ,12 -,0923 ,12916 Valid N (listwise) 35

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Tabel 3. Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardiz ed Residual N 35 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 56,09018848 Most Extreme Differences Absolute ,219 Positive ,133 Negative -,219 Test Statistic ,219 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 c Monte Carlo Sig. (2- tailed) Sig. ,064 d 99% Confidence Interval Lower Bound ,057 Upper Bound ,070 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. Based on 10000 sampled tables with starting seed 2000000.
Dari hasil uji normalitas pada tabel 4.9 dapat dilihat bahwa nilai Monte Carlo sig. (2-tailed)  sebesar  0,064  yang  berarti  >  0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  data  berdistribusi secara normal, karna nilai signifikan atau probabilitas yang didapat (>) dari nilai alfa. Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Uji Multikolinearitas Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -37,003 25,772 -1,436 ,161 DAR 23,109 17,254 ,218 1,339 ,190 ,679 1,472 CR 9,422 9,994 ,160 ,943 ,353 ,625 1,601 ROA 367,621 84,094 ,636 4,372 ,000 ,851 1,175

## a. Dependent Variable: EPS
Berdasarkan  tabel  4.10  diatas  variabel Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  memiliki  nilai tolerance sebesar 0,679 dan VIF sebesar 1,472, yang berarti variabel Debt to Asset Ratio (DAR) terbebas dari multikolinearitas karena memiliki nilai tolerance diatas 0,1 dan VIF dibawah 10. Variabel Current Ratio (CR) memiliki nilai tolerance sebesar 0,625 dan VIF sebesar  1,601,  yang  berarti  variabel Current  Ratio (CR)  terbebas  dari  multikolinearitas karena memiliki nilai tolerance diatas 0,1 dan VIF dibawah 10. Variabel Return on Assets (ROA)  memiliki  nilai  tolerance  sebesar  0,851  dan  VIF  sebesar  1,751,  yang  berarti variabel Return  on  Assets (ROA)  terbebas  dari  multikolinearitas  karena  memiliki  nilai tolerance  diatas  0,1  dan  VIF  dibawah  10.Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa dalam penelitian ini tidak ada multikolinieritas antara variabel independen dalam regresi . Uji Heteroskedastisitas
Tabel 5. Uji Heteroskedastisitas Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,365 a ,133 ,049 9014,45223 a. Predictors: (Constant), ROA, DAR, CR b. Dependent Variable: RES2
Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas  pada  tabel  4.11  ditemukan  hasil  bahwa nilai chi-square hitung sebesar 4,655 dengan chi-square tabel sebesar 5,991 yang artinya chi-square hitung  < chi-square tabel  pada  tingkat  signifikansi  0.05.  Maka  dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat gejala heteroskedastisitas.
Uji Autokorelasi
Tabel 6. Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,665 a ,442 ,388 57,42587 1,993
a. Predictors: (Constant), ROA, DAR, CR
b. Dependent Variable: EPS
Hasil  perhitungan  diatas  bahwa  nilai  DW  sebesar  1,993  terletak  diantara  nilai  du dan  (4-du)  sebesar  1,6528  dan  2,3472  (du  <  dw  <  (4  –  du))  maka  dapat  disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi dalam model regresi yang digunakan dalam penelitian. Uji Regresi Linear Berganda
Tabel 7. Uji Regresi Linear Berganda Coefficients a

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Model Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -37,003 25,772 -1,436 ,161 DAR 23,109 17,254 ,218 1,339 ,190 CR 9,422 9,994 ,160 ,943 ,353 ROA 367,621 84,094 ,636 4,372 ,000
a. Dependent Variable: EPS
Berdasarkan  hasil  uji  analisis  regresi  linear  berganda  diatas,  diperoleh  persamaan linear berganda serta penjelasannya sebagai berikut:
𝑌 = -37,003 + 23,109 + 9,422 + 367,621 + e Dari  persamaan  diatas  dapat  dijelaskan  bahwa  nilai  konstanta  sebesar  -37,003 mengindikasikan  bahwa  jika  variabel  dependen    yaitu  EPS  adalah  nol  maka  EPS  dalah sebesar  konstanta  -37,003.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  solvabilitas  (DAR)  sebesar 23,109  (positif)  hal  ini  menunjukkan  besarnya  pengaruh  DAR  terhadap  EPS,  artinya perubahan DAR sebesar 1 satuan  maka EPS akan  mengalami perubahan sebesar 23,109. Nilai  koefisien  CR  sebesar  9,422  menunjukkan  besarnya  pengaruh  CR  terhadap  EPS, artinya  perubahan  CR  sebesar  1  satuan  maka  EPS  akan  mengalami  perubahan  sebesar 9,422.  Nilai  koefisien  ROA  sebesar  367,621  menunjukkan  besarnya  pengaruh  ROA terhadap  EPS,  artinya  perubahan  ROA  sebesar  1  satuan  maka  EPS  akan  mengalami perubahan sebesar 367,621.

## Uji Hipotesis
Uji T
Tabel 8. Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -37,003 25,772 -1,436 ,161 DAR 23,109 17,254 ,218 1,339 ,190 CR 9,422 9,994 ,160 ,943 ,353 ROA 367,621 84,094 ,636 4,372 ,000 a. Dependent Variable: EPS
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji  t)  pada  tabel  didapat  nilai  t  hitung  dari Debt  to Assets  Ratio (DAR)  sebesar  1,339  dengan  nilai  t  tabel  sebesar  1,6955  yang  artinya  t hitung  <  t  tabel  (1,339  <  1,6955),  sedangkan  nilai  signifikan  dari Debt  to  Assets  Ratio (DAR) sebesar 0,190 yang lebih besar dari 0,05. Dapat disimpulkan bahwa Debt to Assets Ratio (DAR)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Financial  Distress yang  dihitung dengan Earning  per  Share (EPS)  pada  perusahaan  sektor  pertambangan  batubara  yang terdaftar di BEI.
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji  t)  pada  tabel  didapat  nilai  t  hitung  dari Current Ratio (CR)  sebesar  0,943  dengan  nilai  t  tabel  sebesar  1,6955  yang  artinya  t  hitung  <  t tabel (0,943 < 1,6955), sedangkan nilai signifikan dari Current Ratio (CR)  sebesar 0,353
yang  lebih  besar  dari  0,05.  Dapat  disimpulkan  bahwa Current  Ratio (CR)  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap Financial  Distress yang  dihitung  dengan Earning  per Share (EPS) pada perusahaan sektor pertambangan batubara yang terdaftar di BEI. Berdasarkan hasil uji parsial (uji t) pada tabel didapat nilai t hitung dari Return on Assets (ROA) sebesar 4,372 dengan nilai t tabel sebesar 1,6955 yang artinya t hitung >   t tabel (4,372 > 1,6955), sedangkan nilai signifikan dari Return on Assets (ROA)  sebesar 0,000  yang  lebih  kecil  dari  0,05.  Dapat  disimpulkan  bahwa Return  on  Assets (ROA) berpengaruh  signifikan  terhadap Financial  Distress yang  dihitung  dengan Earning  per Share (EPS) pada perusahaan sektor pertambangan batubara yang terdaftar di BEI.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Solvabilitas (DAR) terhadap Financial Distress
Perubahan proporsi utang tidak  memberikan dampak yang berarti pada perubahan financial  dsitress. Dari  data  yang  telah  didapatkan  dalam  penelitian  ini  dominan perusahaan mengalami financial distress yang dilihat dari Earning per Share (EPS) yang negatif,  ini  tidak  terkait  langsung  dengan  solavabilitas  yang  dihitung  dengan Debt  to Assets  Ratio (DAR)  dikarnakan  hasil  penenlitian  tidak  signifikan.  Proporsi  utang  dalam total  aset  tidak  memberikan  perubahan  yang  berarti  terhadap financial  distress pada perusahaan yang diukur dengan Earning per Share (EPS). Dimana proporsi utang dalam penelitian  ini  masih  dalam  posisi  yang  wajar,  ini  tidak  memberikan  dampak  terhadap financial distress artinya dalam hal ini tidak memberikan pengaruh yang signifikan. Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  (Oktavian  dan  Lisisantara,  2022  ) menerangkan  bahwa  solvabilitas  yang  diukur  dengan Debt  to  Asset  Ratio tidak berpengaruh  terhadap financial  distress .  Rasio Debt  to  Aseet  Ratio yang  tinggi  atau rendah tidak berdampak signifikan terhadap masalah keuangan perusahaan.
Pengaruh Likuiditas (CR) terhadap Financial Distress
Kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendek  tidak  terlalu memberi  dampak  terhadap financial  distress. Dari  data  yang  telah  didapatkan  dalam penelitian ini dominan perusahaan mengalami financial distress yang dilihat dari Earning per  Share (EPS)  yang  negatif,  ini  tidak  terkait  langsung  dengan  likuiditas  yang  dihitung dengan Current  Ratio (CR)  dikarnakan  hasil  penenlitian  tidak  signifikan.  Adanya hubungan  yang  tidak  signifikan  ini  artinya  bahwa  peningkatan  likuiditas  yanng  diukur dengan Current  Ratio tidak  diikuti  dengan  penurunan financial  distress. Meskipun perusahaan  masih  memiliki  cukup  aset  lancar  untuk  melunasi  kewajiban  jangka pendeknya  hal  ini  tidak  secara  signifikan  mengurangi  risiko financial  distress pada perusahaan  yang  diukur  dengan Earning  per  Share (EPS).  Selain  itu  pengaruh  positif dapat  diartikan  bahwa  tinggi Current  Ratio, semakin  baik  perusahaan  untuk  melunasi kewajiban  jangka  pendeknya,  tetapi  kurang  signifikan  mungkin  disebabkan  oleh  faktor- faktor lain yang mempengaruhi financial distress.
Hasil penelitian ini mendukung hasil penenlitian (Fitriah dan Syahreny, 2022) dan (Pratama dan Setiawati, 2022) yang menyatakan bahwa tidak ada pengaruh dari likuiditas terhadap financial  distress Llikuiditas  yang  baik  tidak  akan  begitu  berefek  terhadap financial distress

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Financial Distress
Perubahan proporsi laba dari total aktiva yang dimiliki memberikan dampak yang berarti  pada  perubahan financial  dsitress. Dari  data  yang  telah  didapatkan  dalam penelitian ini dominan perusahaan mengalami financial distress yang dilihat dari Earning per  Share (EPS)  yang  negatif,  ini  terkait  langsung  dengan  profitabilitas  yang  dihitung dengan Return  on  Asset (ROA) dikarnakan  hasil  penenlitian  berpengaruh  positif signifikan.  Profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif  terhadap financial  distress, menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  searah  antara Return  on  Asset (ROA) dengan Earning  per  Share (EPS).  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  rendahnya  nilai Return on Asset (ROA) akan diikuti rendahnya nilai Earning per Share (EPS). Perubahan nilai Return  on  Asset (ROA)  yang  rendah  diindikasikan  tidak  dapat  menghasilkan  laba yang maksimal sehingga akan menyebabkan financial distress. Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Sholikah  dan  Khoiriawati,  2022),  profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial distress.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penenlitian  dan  pembahasan  yang  telah  dijabarkan  terhadap  tiga hipotesis  yang  telah  diuji  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda,  diperoleh  kesimpulan bahwa:
1. Rasio  Solvabilitas  dengan  indikator Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap Financial  Distress pada  Perusahaan  Pertambangan  Batubara  yang Terdaftar di BEI Periode 2018-2022.
2. Rasio  Likuiditas  dengan  indikator Current  Ratio (CR)  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Financial  Distress pada  Perusahaan  Pertambangan  Batubara  yang  Terdaftar  di BEI Periode 2018-2022.
3. Rasio  Profitabilitas  dengan  indikator Return  on  Assets (ROA)  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap Financial  Distress pada  Perusahaan  Pertambangan  Batubara  yang Terdaftar di BEI Periode 2018-2022.

## PENGAKUAN/ACKNOWLEDGEMENTS
Perkenankann penulis menyampaikan terima kasih yang sebesar- besarnya kepada kedua orang tua  penulis  yang  telah  memberi  dukungan  serta  doa  kepada  penulis,  terima  kasih  kepada dosen  pembibing  dan  penguji  yang  telah  memberi  arahan,  bimbingan  serta  saran    yang  sangat berharga  dalam  proses  penyusunan  penelitian  sari  awal  hingga  akhir  penulisan,  terima  kasi kepada  teman-teman  seperjuangan  penulis  yang  telah  telah  memberi  bantuan  dalam  segala kondisi suka maupun duka selama menempuh pendidikan.

## DAFTAR REFERENSI
Agustini,  N.  W.,  dan  Wirawati,  N.  G.  P.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Pada Financial distress Perusahaan  Ritel  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). E-Jurnal Akuntansi , 26(1), 251–280.
Aini,  D.  Q.,  dan  Purwohandoko.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Leverage,  Aktivitas, Profitabilitas  dan Sales  Growth Terhadap Financial  distress (Studi  Kasus  pada Perusahaan Sektor Pertambangan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012- 2016). Jurnal Ilmu Manajemen (JIM)
Alfinda. R . (2018), Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage terhadap Financial distress (Studi pada Perusahaan Food & Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016). Vol. 61, No.2
Asmarani,  S.  A.,  dan  Purbawati,  D.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage  dan Profitabilitas  Terhadap  Financial  Distress  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI pada Periode Tahun 2014-2018). Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 9(3), 369–379.
Beaver,  W.  H.,  (1966),  ‘Financial  Ratios  As  Predictors  Of  Failure’,  Journal  of  Accounting Research, 4(1966), pp. 71–111.
Brigham, E. F. dan J. F. Houston. (2016). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi 14. Buku 1. Terjemahan N. I. Sallama dan F. Kusumastuti. Salemba Empat. Jakarta.
Darmiyanti, A., dan Widati, L. W. (2022). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Kondisi Financial Distress. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan , Vol. 4, 1595-1608
Dewi, N. L. P. A., Endiana, I. D. M., dan Arizona, I. P. E. (2019). Pengaruh rasio likuiditas, rasio leverage  dan  rasio  profitabilitas  terhadap financial  distress pada  perusahaan manufaktur. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA) , 1 (1). Diwanti,  N.  S.  (2020).  The  Influence  of  Financial  Ratios  and  Good  Corporate  Governance Towards  Financial  distress  on  Islamic  Banks  In  Indonesia. Journal  of  Management Studies 5(1):1-17.
Elloumi  dan  Gueyie.  (2001).  Financial  distres s and  Corporate  Governance  :  An  Empirical Analysis, MCB University Press
Fachrudin, K. A. (2008). Kesulitan Keuangan Perusahaan dan Personal. USU Press. Fahmi, Irham. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Fitria,  A.,  dan  Syahrenny,  N.  (2022). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Financial  Distress.  Prive:  Jurnal  Riset  Akuntansi  dan Keuangan;Volume 5, Nomor1, 45-60.
Ghozali,  Imam.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  25 . Edisi  9. Semarang : Universitas Diponegoro.
Ginanjar, Y., dan Rahmayani, M. W. (2021). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas dan Profitabilitas terhadap Financial  distress Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2015-2019. J-Aksi: Jurnal Akuntansi dan Sistem Informasi , 2 (1), 99-114. Hery.  ,  S.E.,  M.Si.,  CRP.,  RSA.,  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan-Integrated  And Comprehensive . Bandung: Grasindo.
Islamiyatun S. B., Hermuningsih S.,  Cahya A. D. (2021). Pengaruh profitabilitas, likuiditas dan solvabilitas  terhadap  kondisi financial  distress . COMPETITIVE  Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan , 5 (2), 25-34
Kariyoto. (2017). Analisa Laporan Keuangan . Cetakan Pertama. UB Press. Malang Kasmir.  (2019). Analisis  Laporan  Keuangan.  Edisi  Pertama .  Cetakan  Keduabelas.  PT  Raja Grafindo Persada. Jakarta
Khoja, L., Chipulu, M. dan Jayasekera, R., (2019), ‘Analysis of financial distress cross countries: Using macroeconomic, industrial indicators and accounting data’, International Review of Financial Analysis .
Mahaningrum, A. A. I. A., dan Merkusiwati, N. K. L. A. (2020). Pengaruh rasio keuangan pada financial distress . E-Jurnal Akuntansi , 30 (8), 1969.
Nuzurrahma,  Afiva  dan  Irham  Fahmi.  (2022).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Efisiensi  dan

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Profitabilitas terhadap Financial  distress pada Perusahaan Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen , Vol. 7 No. 2.
Oktariyani,  A.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Current  Ratio,  DER,  TATO  dan  EBITDA  Terhadap Kondisi  Financial    Distress    Pada    Perusahaan    Manufaktur    yang    Terdaftar    di    Bursa EfekIndonesia. Akuntansi Dan Manajemen, 14(1), 111–125.
Oktaviani, N. D. D.,  dan Lisiantara, G. A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Aktivitas, Leverage,  dan  Sales  Growth  Terhadap  Financial  Distress. Owner:  Riset  dan  Jurnal Akuntansi , 6 (3), 2613-2623.
Oktavianti, B., Hizazi, A., dan Mirdah, A. (2020). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, leverage dan ukuran  perusahaan  terhadap  financial  distress  pada  perusahaan  pertambangan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015-2018. Jambi  Accounting  Review (JAR) , 1 (1), 20-34.
Platt,  H.  D.  dan  Platt,  M.  B.  (2006).  Understanding  Differences  Between  Financial  distress  and Bankruptcy. Review of Applied Economics, 2 (2).
Platt,  H.,  D.  dan  Platt  M.  B..  (2002). Predicting  Financial  Distres.  Journal  of  Financial  Service Professionals, Vol. 56.
Pratama,  D.  A.,  dan  Setiawati,  E.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  Dan Aktivitas Dalam Memprediksi Financial Distress. Judicious Volume 03, Issue 01, 49-60. Putri  R.    A.,  dan  Hendayana  Y.(  2022).  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Solvabilitas,  dan Rasio  Likuiditas  terhadap  Financial  Distress. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  dan  Keuangan , Vol. 4 No. 12
Rahayu, W. P. dan Sopian. (2017). Pengaruh Rasio Keuangan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial  distress (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  Di  Bursa  Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 1(2).
Rahma, A. (2020). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Likuiditas terhadap  Financial Distress. Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia (JABI), 3(3), 253–266
Ratnasari,  R.,  Hardiyanto,  A.  T.,  &  Lestari,  R.  M.  E.  (2021).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas, Solvabilitas,  Profitabilitas  Dan  Aktivitas  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2013-2017. Jurnal  Online Mahasiswa (JOM) Bidang Akuntansi , 6 (2).
Rizaky,  Z.  A.,  &  Dillak,  V.  J.  (2020).  Pengaruh  rasio  likuiditas,  solvabilitas  dan  profitabilitas, dan  umur  perusahaan  terhadap  kondisi  financial  distress  (studi  pada  perusahaan pertambangan  di  sub  sektor  pertambangan  batu  bara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2015-2018). eProceedings of Management , 7 (2).
Sari,  S.  M.,  Utami,  S.  S.,  dan  Indriastuti,  D.  R.  (2021).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap
Financial Distress Pada Perusahaan Telekomunikasi. Jurnal Ekonomi dan Kewirausahaan , 21 (1).
Selvia. (2018). Pengaruh Operating Capacity dan Agent cy Cost Terhadap Financial distress Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2012-201
Septiani,  N.M.I.  and  Dana,  I.M.  (2019)  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Dan  Kepemilikan Institusional  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate. E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8, 3110.
Septiani,  A.  T.,  Siswantini,  T.,  dan  Murtatik,  S.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  dan Profitabilitas Terhadap Financial Distress. e-Jurnal Apresiasi Ekonomi Vol. 9 No. 1.
Setyarini,  Adhista.  (2019).  Analisis  Pengaruh  CAR,  NPL,  NIM,  BOPO,  LDR  terhadap  ROA
(Studi Pada Bank Pembangunan Daerah DI Indonesia Periode 2015-2018). Vol. 4 No. 1, Hal. 282-290.
Setyowati  ,  W.,  dan  Sari,  N.  R.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Operating  Capacity,  Ukuran Perusahaan,  Dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap Financial  distress .  Jurnal  Magisma Vol. Vii No 2.
Sholikah, M. F. M., &  Khoiriawati, N. (2022). PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE DAN PROFITABILITAS  TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS  PADA  PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA. Bilancia: Jurnal Ilmiah Akuntansi , 6 (4), 333-347. Sjahrial, D. (2014). Manajemen Keuangan Lanjutan. Edisi Revisi. Jakarta: Mitra Wacana Media. Soekotjo,  H.,  dan  Hariansyah,  M.  S.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,Profitabilitas,  Dan Aktivitas  Terhadap  Prediksi  Financial  distress  Perusahaan  Tekstil  Dan  Garmen.Jurnal Ilmu    Dan Riset Manajemen,8, 1–18
Sudana, I Made. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan . Edisi Kedua. Jakarta: Erlangga Sudaryanti,  D.,  dan  Dinar,  A.  (2019).  Analisis  prediksi  kondisi  kesulitan  keuangan  dengan menggunakan rasio likuiditas, profitabilitas, financial leverage dan arus kas. Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia , 13(2), 101-110.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung : Alfabeta, CV Sutra,  F.  M.,  &  Mais,  R.  G.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Financial  Distress Dengan Pendekatan Altman Z-Score. Jurnal Akuntansi dan Manajemen Vol. 16 No. 01.
Susilowati,  P.  dan  Fadlillah,  M.  (2019)  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Financial  Distress Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  Indonesia.  Jurnal  AKSI  (Akuntansi  Dan  Sistem Informasi), 4, 19–28.
Venisa,  V.,  dan  Widjaja,  I.  (2022).  Pengaruh  Arus  Kas,  Profitabilitas  dan  Solvabilitas  terhadap Financial distress . Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan , 4 (2), 507-515.