## PENGARUH MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN CONSUMER GOODS
Kartika Aprilia Benhardy Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara kbenhardy@gmail.com
Abstract  : The  purpose  of  this  study  was  to  examine  the  effect  of  corporate  governance mechanisms on firm value. Proxy of corporate governance variables is managerial ownership, institutional  ownership,  board  of  directors,  independent  board  of  commissioner  and  audit committee.  The  research  sample  is  consumer  goods  company  listed  on  BEI  in  2012-2016. The sampling technique used  is purposive sampling to get  27 companies  from 40 consumer goods  companies  listed  on  BEI  with  total  of  observation  is  135  observation  data  during  5 years.  Data  analysis  techniques  using  multiple  regression  analysis  panel  data  by  Eviews  9 software.  Firm  value  is  measured  using  Tobin’s  Q.  In  addition,  hypothesis  testing  was performed using t-statistic with significance  level of 5%. Company  value  is  measured using Tobin's Q. Based on the results of the analysis,  it  is  found that managerial and  independent board  ownership  variables  have  a  negative  and  significant  influence  on  firm  value. Institutional  ownership  variables  have  a  positive  and  significant  influence  on  firm  value. While the other two variables, the board of directors and audit committee has no significant effect on firm value.
Keywords: Corporate  Governance,  Managerial  Ownership,  Institutional  Ownership,  Board of Directors, Independent Board of Commissioners, Audit Committee and Firm Value.

## PENDAHULUAN
Dalam  mengelola  perusahaannya,  pihak  manajemen  tentunya  memiliki  tujuan  yang ingin  dicapai.  Ada  yang  bertujuan  memperolah  laba  yang  sebesar-besarnya,  ada  yang  ingin mempertahankan  eksistensi  perusahaannya,  ada  yang  ingin  memakmurkan  pemilik perusahaan  atau  para  pemegang  saham,  dan  ada  pula  yang  bertujuan  memaksimalkan  nilai perusahaan (Anggraini, 2013) yang tercermin pada harga saham. Upaya yang dapat dilakukan oleh  perusahaan  untuk  memaksimalkan  keuntungannya  adalah  dengan  mempercayakan pengelolaan  perusahaannya  kepada  tenaga  ahli  dan  profesional  yang  biasa  disebut  manajer. Namun,  penunjukkan  manajer  sebagai  pengelola  perusahaan  ternyata  dapat  memunculkan suatu  konflik  keagenan  dimana  antara  pemegang  saham  dan  manajer  memiliki  kepentingan dan  tujuan  berbeda  yang  hendak  dicapai.  Pihak  manajer  (agen),  dengan  kewenangan  yang dimilikinya  bisa  bertindak  untuk  kepentingan  pribadinya  dan  mengorbankan  kepentingan para  pemegang  saham  (Trisnantari,  2010).  Untuk  meminimalisir  munculnya  konflik keagenan  dan  pemegang  saham  perusahaan  dapat  terus  memantau  perusahaan  maka dibutuhkan  suatu  instrumen  tata  kelola  perusahaan  yang  disebut corporate  governance . Corporate  governance merupakan  suatu  sistem  yang  mengatur  dan  mengendalikan perusahaan  yang  diharapkan  dapat  memberikan  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan  kepada para  pemegang  saham  (Aldino,  Yusralaini,  &  Paulus,  2015).  Sistem  ini  menyelaraskan kepentingan  antara  manajemen  dengan  pemilik  perusahaan,  sehingga  manajemen  akan bekerja  lebih  efektif  dan  efisien  dalam  menghasilkan  profit  bagi  perusahaan  (Sari  & Sedianingsih,  2014). Corporate  governance sangat  penting  untuk  dilaksanakan  di  dalam
perusahan-perusahaan,  karena  bisa  memberikan  pengaruh  postif  pada  kinerja  dan  nilai perusahaan tersebut (Klapper & Love, dalam Surya dan Yustiavandana, 2006).
Dalam  konsep corporate  governance ,  terdapat  dua  hal  yang  perlu  ditekankan.  Yang pertama,  pemegang  saham  ( shareholder )  berhak  memperoleh  informasi  secara  benar  dan tepat.  Kedua,  perusahaan  memiliki  kewajiban  untuk  mengungkapkan  segala  informasi tentang  perusahaan  secara  lengkap,  tepat,  akurat  dan  transparan  kepada  seluruh  pamangku kepentingan  ( stakeholder ).  baik  itu  pemerintah,  investor,  kreditor, supplier ,  maupun masyarakat umum. Menurut Rofina dan Priyadi (2013), implementasi corporate governance merupakan  bentuk  lain  dari  penegakan  etika  bisnis  dan  etika  kerja  yang  sudah  sejak  lama menjadi  komitmen  bagi  perusahaan  dan  diharapkan  implementasi  ini  dapat  meningkatkan citra  dan  nilai  perusahaan  ke  depannya.  Di  dalam corporate  governance terdapat  dua mekanisme  yang  digunakan  dalam  penerapannya,  yaitu  mekanisme  internal  dan  mekanisme eksternal.  Mekanisme  yang  digunakan  sebagai  variabel  pada  penelitian  ini  adalah kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  dewan  direksi,  dewan  komisaris independen  dan  komite  audit.  Stuktur  kepemilikan  dipercaya  dapat  mempengaruhi  jalannya suatu  perusahaan  sehingga  dapat  mencapai  tujuan  perusahaan,  yaitu  memaksimalkan  nilai perusahaan.  Dewan  direksi  dan  dewan  komisaris  berperan  dalam  mengawasi  kinerja manajemen  dan  memastikan  tata  kelola  perusahaan  telah  dijalankan  dengan  baik.  Komite audit  memiliki  tanggung  jawab  dalam  mengawasi  laporan  keuangan,  audit  eksternal  dan sistem  pengendalian  internal.  Dengan  adanya  komite  audit  maka  laporan  keuangan  telah diawasi sehingga kinerja keuangan pun terkontrol sehingga berdampak baik juga untuk nilai perusahaan (Ningtyas, Suhadak, & Nuzula, 2014).
Penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian  sebelumnya  dimana  jangka  waktu  sampel yang  diambil  lebih  panjang,  yaitu  antara  tahun  2012-2016.  Penelitian  ini  menggunakan perusahaan  manufaktur  yang  bergerak  dibidang consumer  goods (barang  konsumsi). Perusahaan consumer  goods adalah  perusahaan  yang  menyediakan  barang  yang  banyak digunakan  atau  dikonsumsi  oleh  masyarakat  untuk  kebutuhan  sehari-hari.  Karakteristik  dari perusahaan yang tergabung ke dalam sektor consumer goods ini, memiliki tingkat persaingan antar  perusahaan  yang  cukup  tinggi  khususnya  dalam  memasarkan  produknya  kepada konsumen.  Hal  ini  membuat  perusahaan  dituntut  untuk  dapat  terus  meningkatkan  daya saingnya  agar  selalu  unggul  dari  kompetitor.  Perusahaan  pada  sektor consumer  goods , menjadi  salah  satu pilihan utama  bagi  investor sehingga  investor memiliki  fokus  yang  lebih terhadap  perusahaan consumer  goods karena  setiap  permasalahan  yang  terjadi  pada perusahaan  ini,  seperti  penurunan  penjualan,  penurunan  kualitas  produk,  kekurangan persediaan, permasalahan  limbah ( waste ) dan  lainnya dapat mempengaruhi perubahan  harga saham perusahaan.

## HIPOPTESIS
H1: Kepemilikan  Manajerial  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
H2: Kepemilikan  Institusional  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
H3: Dewan direksi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
H4: Dewan  Komisaris  Independen  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
H5: Komite Audit memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
H6: Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Dewan  Direksi,  Dewan Komisaris Independen dan Komite Audit memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Kerangka Pemikiran

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  eksplanatori  ( explanatory research ).  Singarimbun  dan  Effendi  (2006)  menjelaskan  bahwa explanatory  research ,  yaitu penelitian  yang  digunakan  untuk  menjelaskan  hubungan  kausal  antara  variabel-variabel melalui  pengujian  hipotesa  yang  dirumuskan.  Unit  analisis  pada  penelitian  ini  adalah perusahaan-perusahan  yang  bergerak  di  sektor  industri consumer  goods yang  sudah menerapkan corporate governance dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2012 hingga 2016. Teknis analisis data yang digunakan adalah analisis regresi berganda data panel dengan bantuan software Eviews 9 . Data panel adalah data gabungan antara data cross section dan time series (Astuti, 2010). Selain itu, juga dilakukan uji hipotesis menggunakan t- statistik dengan tingkat signifikansi sebesar 5%.
Pengambilan sampel penelitian ini dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling, yaitu  teknik  pengambilan  sampel  melalui  pertimbangan  tertentu  dengan  cara menetapkan  kriteria  yang  sesuai  dengan  tujuan  penelitian.  Sampel  yang  diperoleh  sebanyak 27  perusahaan  dari  40  perusahaan  consumer  goods  yang  terdaftar  di  BEI  dengan  total pengamatan, yaitu 135 data observasi selama 5 tahun.

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  merupakan  gambaran  atau  deskripsi  suatu  data  yang  dilihat berdasarkan  nilai  rata-rata  ( mean ),  standar  deviasi, variance ,  maksimum,  minimum,  sum, range, kurtosis dan skewness (kemencengan distribusi) (Ghozali, 2009).

## Pemilihan Model Regresi
1. Pooled Least Square atau Common Effect Model
Pooled  Least  Square atau Common  Effect  Model  m erupakan  pendekatan  model  data panel  yang  mengkombinasikan  data  time  series  dan  cross  section  dengan  pendekatan  OLS ( Ordinary Least Square ) untuk mengestimasi parameternya.
2. Fixed Effect Model
Model fixed  effect merupakan  pendekatan  model  data  panel  yang mengasumsikan bahwa  perbedaan  antar  individu  dapat  diakomodasi  dari  perbedaan  intersepnya.  Untuk mengestimasi  data  panel  model fixed  effects menggunakan  teknik  variabel  dummy  untuk menangkap perbedaan intersep antar individu.
3. Random Effect Model
Model random effect merupakan pendekatan model data panel yang mengestimasikan data  panel  dimana  variabel  gangguan  mungkin  saling  berhubungan  antar  waktu  dan  antar individu.  Pada  model random  effect perbedaan  intersep  diakomodasi  oleh error  terms masing-masing individu.

## Pemilihan Model Estimasi
a. Uji Chow ( Chow Test )
Chow  test adalah  pengujian  untuk  menentukan Ordinary  Least  Square  (Common Effect) atau model Fixed Effect yang paling tepat digunakan dalam mengestimasi data panel dengan melakukan uji hipotesis sebagai berikut:
H 0 : Memilih model Common Effect
H a : Memilih model Fixed Effect Apabila Prob  Cross-section  F dan Cross-section  Chi-square <  0.05  pada  tingkat signifikan  5%,  maka  H 0 ditolak  dan  H a diterima  sehingga  model  yang  dipilih  untuk diproses lebih lanjut adalah Fixed Effect Model.
b. Uji Hausman ( Hausman Test )
Hausman  test adalah  pengujian  statistik  untuk  memilih  apakah  model Fixed  Effect atau  Random  Effect yang  paling  tepat  digunakan  dengan  melakukan  uji  hipotesis sebagai berikut:
H 0 : Memilih model Random Effect
H a : Memilih model Fixed Effect Apabila Cross-section  random <  0.05  pada  tingkat  signifikan  5%,  maka  H 0 ditolak dan H a diterima sehingga model yang dipilih untuk diproses lebih lanjut adalah Fixed Effect Model.

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis regresi  linear  berganda.  Analisis  linear  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  ada  tidaknya pengaruh  dari  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Persamaan  regresi  yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Keterangan: Q : Nilai perusahaan KPM  : Kepemilikan Manajerial KPI : Kepemilikan Institusional DD : Dewan Direksi
DKI : Dewan Komisaris Independen KA : Komite Audit
α : Konstanta β 1 – β 5 : Koefisien Regresi ε : Error Uji Hipotesis Statistik

## 1. Uji Parsial (Uji-t)
Uji t digunakan untuk mengetahui apakah variabel-variabel independen secara parsial berpengaruh  nyata  atau  tidak  terhadap  variabel  dependen.  Derajat  signifikansi  yang digunakan  adalah  sebesar  5%  atau  0,05.  Apabila  nilai  signifikan  lebih  kecil  dari  derajat kepercayaan maka kita menerima hipotesis alternatif, yang menyatakan bahwa suatu variabel independen secara parsial mempengaruhi variabel dependen.
Q = α + β 1 KPM + β 2 KPI + β 3 DD + β 4 DKI + β 5 KA + ε

## 2. Uji Simultan (Uji-F)
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel-variabel  independen  secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen.  Derajat  kepercayaan  yang digunakan  adalah  sebesar  5%  atau  0.05.  Apabila  nilai  F  hasil  perhitungan  lebih  besar daripada  nilai  F  menurut  tabel  maka  hipotesis  alternatif,  yang  menyatakan  bahwa  semua variabel independen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.

## 3. Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  menjelaskan  seberapa  besar  perubahan  atau  variasi  suatu variabel  bisa  dijelaskan  oleh  perubahan  atau  variasi  pada  variabel  yang  lain  atau  dapat dikatakan  seberapa  besar  kemampuan  variabel  bebas  untuk  berkontribusi  terhadap  variabel tetapnya  dalam  satuan  persentase.  Nilai  koefisien  ini  antara  0  dan  1,  jika  hasil  lebih mendekati  angka  0  berarti  kemampuan  variabel-variabel  independen  dalam  menjelaskan variasi  variabel  amat  terbatas.  Tapi  jika  hasil  mendekati  angka  1  berarti  variabel-variabel independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi variasi variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN 1. Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  memberikan  gambaran  tentang  data  yang  diperoleh.  Gambaran data ini dapat menjadi acuan untuk melihat karakteristik data yang dimiliki. Analisis statistik deskriptif  pada  penelitian  ini  bertujuan  untuk  menggambarkan  karakteristik  data  yang disajikan,  yaitu  nilai  rata-rata  (mean),  nilai  minimum,  nilai  maksimum  dan  nilai  standar deviasi  dari  variabel  corporate  governance  (kepemilikan  manajerial,  kepemilikan institusional, dewan direksi, dewan komisaris independen dan komite audit) dan variabel nilai perusahaan. Hasil pengolahan statistik deskriptif dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 1. Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation KM 135 .0000 .2522 .027560 .0666801 KI 135 .3307 .9977 .764880 .1659629 DD 135 3.0000 16.0000  5.303704 2.5075232 DKI 135 .2000 .8000 .398336 .1097030 KA 135 2.0000 4.0000  3.051852 .3523592 Q 135 .4071 18.6404  3.258914 4.0226492 Valid N (listwise) 135 Sumber: Hasil Pengolahan Data Peneliti (2017)

## 2. Pemilihan Model Analisis Data Panel
Uji Chow
Dari  hasil  output  analisis  diperoleh  bahwa  nilai Prob  Cross-section  F dan Cross- section Chi-square lebih kecil dari nilai alpha 0.05, yaitu sebesar 0.000. Hal ini berarti bahwa H 0 ditolak  dan  H a diterima  sehingga  model  yang  dipilih  dan  lebih  tepat  digunakan  dalam penelitian ini adalah fixed effect model dibanding dengan common effect model . Uji Hausman
Dari hasil output analisis diperoleh bahwa nilai Cross-section random lebih kecil dari nilai  alpha  0.05,  yaitu  sebesar  0.000.  Hal  ini  berarti  bahwa  H 0 ditolak  dan  H a diterima sehingga model yang dipilih dan lebih tepat digunakan dalam penelitian ini adalah fixed effect model dibanding dengan random effect model .
Gambar 2. Hasil Output Fixed Effect Model Sumber: Hasil Pengolahan Data Peneliti (2017)

## Analisis Regresi Berganda
Berdasarkan  hasil  perhitungan  yang  dilakukan  dengan  menggunakan fixed  effect model yang  merupakan  model  terpilih  pada  penelitian  ini,  maka  persamaan  regresi  linear berganda adalah sebagai berikut:
Q it = -16.98212 – 32.92193KM it + 34.36321KI it + 0.603847DD it – 7.613427DKI it – 2.758425KA it Keterangan : Q = Nilai perusahaan KM = Kepemilikan Manajerial
KI = Kepemilikan Institusional
DD = Dewan Direksi
DKI = Dewan Komisaris Independen KA = Komite Audit
It = Fixed Effect
Hipotesis Statistik Uji Parsial (Uji-t)
Berdasarkan hasil dari uji chow dan uji hausman yang dilakukan dalam penelitian ini, maka model regresi yang paling tepat digunakan untuk uji t adalah fixed effect model .
Berdasarkan  hasil  uji  statistik,  variabel  kepemilikan  manajerial  memiliki  tingkat signifikansi  sebesar  0.0184  yang  berarti  lebih  kecil  dari  nilai  alpha  0.05  sehingga  dapat disimpulkan bahwa variabel kepemilikan manajerial secara parsial memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel kepemilikan institusional memiliki tingkat signifikansi  sebesar  0.0032  yang  berarti  lebih  kecil  dari  nilai  alpha  0.05  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  kepemilikan  institusional  secara  parsial  memiliki  pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Variabel  dewan  direksi  memiliki  tingkat signifikansi  sebesar  0.7032  yang  berarti  lebih  besar  dari  nilai  alpha  0.05  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  dewan  direksi  secara  parsial  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel dewan komisaris independen memiliki tingkat
signifikansi  sebesar  0.0147  yang  berarti  lebih  kecil  dari  nilai  alpha  0.05  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  dewan  komisaris  independen  secara  parsial  memiliki  pengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Variabel  komite  audit  memiliki  tingkat signifikansi  sebesar  0.2808  yang  berarti  lebih  besar  dari  nilai  alpha  0.05  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  komite  audit  secara  parsial  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Uji Simultan (Uji-F)
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel-variabel  independen  secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Berdasarkan hasil uji statistik F pada tabel fixed effect model , didapatkan hasil bahwa hasil output regresi menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0.000 < 0.05, sehingga dapat disimpulkan bahwa secara simultan variabel kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  dewan  direksi,  dewan  komisaris independen  dan  komite  audit  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Berdasarkan penjelasan tersebut, dapat disimpulkan bahwa H 0 ditolak dan H a diterima karena terbukti  dari  hasil  tersebut  bahwa  secara  bersama-sama  variabel  independen  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.

## Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  kemampuan variabel  bebas  untuk  berkontribusi  terhadap  variabel  tetapnya  dalam  satuan  persentase. Berikut adalah hasil perhitungan koefisien determinasi.  Berdasarkan tabel fixed effect model , didapatkan hasil bahwa koefisien determinasi pada hasil output regresi menunjukkan nilai R- square sebesar 0.866. Hal ini berarti bahwa kemampuan variabel independen yang terdiri dari kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  dewan  direksi,  dewan  komisaris independen  dan  komite  audit  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  nilai  perusahaan  adalah sebesar 86.6% dan sisanya sebesar 13.4% dijelaskan oleh variabel  lain di  luar variabel  yang diteliti.

## Implikasi Penelitian
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  dengan  menggunakan fixed  effect  model ,  maka implikasi hasil penelitian dapat diuraikan sebagai berikut:
1. Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian untuk hipotesis pertama menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat dilihat dari tingkat signifikansi sebesar 0.0184 yang berarti lebih kecil dari nilai alpha 0.05.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Alfinur (2016)  bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
2. Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian untuk hipotesis kedua menunjukkan bahwa kepemilikan institusional memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat dilihat dari tingkat signifikansi sebesar 0.0032 yang berarti lebih kecil dari nilai alpha 0.05.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sari  dan Riduwan  (2012)  dan  Muryati  dan  Suardikha  (2014)  bahwa  kepemilikan  institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Pengaruh Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  untuk  hipotesis  ketiga  menunjukkan  bahwa  dewan  direksi  tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat  dilihat dari tingkat signifikansi sebesar 0.7032 yang berarti lebih besar dari nilai alpha 0.05. Hasil  penelitian  ini  senada  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Agustiani  (2016) yang  menyatakan  bahwa  ukuran  dewan  direksi  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
4. Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  untuk  hipotesis  keempat  menunjukkan  bahwa  dewan  komisaris independen  memiliki pengaruh  negatif dan  signifikan terhadap  nilai perusahaan.  Hal ini  dapat  dilihat  dari  tingkat  signifikansi  sebesar  0.0147  yang  berarti  lebih  kecil  dari nilai alpha 0.05.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Widyasari, Suhandak  dan  Husaini  (2015)  bahwa  komisaris  independen  memiliki  pengaruh  yang negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 5. Pengaruh Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  untuk  hipotesis  kelima  menunjukkan  bahwa  komite  audit  tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat  dilihat dari tingkat signifikansi sebesar 0.2808 yang berarti lebih besar dari nilai alpha 0.05. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Anggraini (2013) dan Susanto dan Subekti (2013)  yang menyatakan bahwa komite audit tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
6. Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Dewan  Direksi, Dewan Komisaris Independen dan Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan Hasil pengujian untuk hipotesis keenam menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial, kepemilikan  institusional,  dewan  direksi,  dewan  komisaris  independen  dan  komite audit  secara  bersama-sama  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  signifikansi  pada  uji  F  sebesar  0.000  < 0.05.  Hal  ini  berarti  bahwa  nilai  perusahaan  akan  meningkat  jika  kelima  variabel corporate  governance secara  bersama-sama  mengalami  peningkatan,  dan  sebaliknya nilai  perusahaan  akan  menurun  apabila  variabel corporate  governance secara bersama-sama mengalami penurunan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  uij  statistik  dan  analisis  penelitian  yang  telah  dilakukan,  dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Kepemilikan  Manajerial  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
2. Kepemilikan  Institusional  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
3. Dewan direksi tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
4. Dewan  Komisaris  Independen  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
5. Komite Audit tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
6. Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Dewan  Direksi,  Dewan Komisaris Independen dan Komite Audit memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## REFERENSI
Agustiani, Rizki M. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance, Return on Asset, Return on Equity, BOPO , dan Capital Adequacy Ratio terhadap Nilai Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Bisnis, 21 (2), 131-135. Aldino, Raja., Yusralaini dan Paulus, Sem. (2015). Pengaruh Corporate Governance terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) 2010-2012. Jom Fekon , 2 (1), 1-15.
Alfinur.  (2016).  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate  Governance (GCG)  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  yang  Listing  di  BEI. Jurnal  Ekonomi  Modernisasi (JEM) , 12 (1), 44-50. Anggraini, Dina. (2013). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan pada  Perusahaan  Textile,  Garment  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode 2009-2012 . http://jurnal.umrah.ac.id/wp-content/uploads/2013/09/Dina- Anggraini-090462201089.pdf. Diakses 2 November 2017.
Astuti, Alfira M. (2010). Fixed Effect Model pada Regresi Data Panel. Βeta, 3 (2), 134-145.
Ghozali,  Imam.  (2009). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS,  Cetakan  IV. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Muryati, Ni N. T. S., dan Suardikha, I. M. S. (2014). Pengaruh Corporate Governance pada Nilai Perusahaan. E -Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 9 (2), 411-429. Ningtyas,  Kilat  L.,  Suhadak  dan  Nuzula,  Nila  F.  (2014).  Pengaruh Good  Corporate Governance terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index tahun 2010-2013). Jurnal Administrasi Bisnis  (JAB) , 17 (1), 1- 9.
Rofina,  Maria  dan  Priyadi,  Maswar  Patuh.  (2013).  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  di  BEI. Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi , 2 (1).
Sari, Enggar F. V., dan Riduwan, Akhmad. (2012). Pengaruh Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan:  Kualitas Laba sebagai Variabel  Intervening. Jurnal  Ilmu dan Riset Akuntansi , 1 (1).
Sari,  Truely  P.  dan  Sedianngsih.  (2014).  Pengaruh Good  Corporate  Governance terhadap Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  pada  Peserta  Survei  Corporate  Governance Perception Index. Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 2, 159-165. Singarimbun,  Masri  dan  Sofian,  Effendi.  (2006). Metode  Penelitian  Survey,  Cetakan Kedelapanbelas, Edisi Revisi . Jakarta: PT Pustaka LP3ES Indonesia. Surya,  Indra  &  Yustiavandana,  Ivan.  (2006). Penerapan  Good  Corporate  Governance Mengesampingkan  Hak-Hak  Istimewa  demi  Kelangsungan  Usaha .  Jakarta:  Prenada Media Group.
Susanto,  Priyatna  B.  dan  Subekti,  Imam.  (2013). Pengaruh  Corporate  Social Responsibility dan Good Corporate Governance terhadap
Nilai Perusahaan . http://jimfeb.ub.ac.id/index.php/jimfeb/article/viewFile/410/
355. Diunduh 20
November 2017.
Trisnantari,  Ayu  N.  (2010). Pengaruh  Corporate  Governance  Pada  Hubungan  Pergantian Chief  Executive  Officer  dengan  Kinerja  Perusahaan .  Tesis,  Universitas  Udayana, Denpasar.
Widyasari,  Nita  A.,  Suhadak,  dan  Husaini,  Achmad.  (2015).  Pengaruh Good  Corporate Governance (GCG)  dan  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2011-2013). Jurnal Administrasi Bisnis  (JAB), 26 (1), 1-10.