## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS (Studi Kasus pada Perusahaan Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2011-2020)
Nursafitri 1* , Nurman 2 , Andi Mustika Amin 3
1,2,3 Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Negeri Makassar E-mail: 1) nursaf80@gmail.com

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas  Dan  Saham  Manajerial Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2020). Populasi pada penelitian ini berjumlah 10 perusahaan farmasi dan sampel pada penelitian ini berjumlah 7 perusahaan farmasi dengan penentuan sampel menggunakan metode  purposive  sampling.  Metode  penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  dan  metode analisis data yang digunakan yaitu analisis regresi berganda. Penelitian ini menggunakan data primer dengan cara melakukan penelitian terhadap 7 perusahaan farmasi yang terdaftar pada BEI periode 2011-2020.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  likuiditas,  solvabilitas  dan  saham  manajerial berpengaruh secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Hal ini berarti bahwa semakin tinggi likuiditas, solvabilitas dan saham manajerial perusahaan farmasi maka akan semakin meningkatkan profitabilitas perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2011-2020.
Kata kunci:  Likuiditas, Saham Manajerial, Solvabilitas, Profitabilitas

## Abstract
This study aims to test the Effect of Liquidity, Solvency and Managerial Shares on Profitability (Case Study on Pharmaceutical Companies listed on the Indonesia Stock Exchange  Period 2011-2020). The population in this study was 10 pharmaceutical companies and the sample in this study was 7 pharmaceutical companies with sample determination using the purposive sampling method. This research method uses quantitative methods and the data analysis method used is multiple regression analysis. This study used primary data by conducting research on 7 pharmaceutical companies listed on the IDX for the 2011-2020 period. The results showed that liquidity, solvency and managerial stocks had a simultaneous positive and significant effect on profitability. This means that the higher the liquidity, solvency and managerial shares of pharmaceutical companies, the more it will increase the profitability of pharmaceutical companies listed on the IDX for the 2011-2020 period.
Keywords:  Liquidity, Managerial Shares, Solvency, Profitability

## 1. PENDAHULUAN
Pada Pandemi Covid-19 yang tengah melanda dunia saat ini, banyak perusahaan yang merugi dan harus menghentikan kegiatan operasionalnya, beda halnya dengan produksi dan penjualan  pada  perusahaan  farmasi  yang  tidak  menurun  tetapi  justru  meningkat  dan membuat profitabilitas perusahaan farmasi semakin meroket (Ilahiyah et al., 2020). Di dalam kasus ini perusahaan farmasi mendapatkan keuntungan yang meningkat, yang di sebabkan meningkatnya  permintaan  dan  kebutuhan  masyarakat  akan  obat  dalam  menghadapi  kasus

## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS
Pandemi  Covid-19.  Oleh  karena  itu,  hal  ini  akan  berdampak  pertumbuhan  pofitabilitas perusahaan  sektor  farmasi  (Abidin,  2020).  Dengan  adanya  permintaan  konsumen  yang meningkat  selama  masa  pandemi  Covid-19,  maka  tidak  sedikit  dari  beberapa  perusahaan farmasi yang mengalami peningkatan penjualan yang terbilang cukup tinggi sehingga dapat membuat  pertumbuhan  profitabilitas  perusahaan  ikut  meningkat  (Erfrida,  2022). Pengelolaan  profitabilitas  pada  perusahaan  berperan  untuk  mengetahui  informasi Keuntungan secara maksimal yang hasilkan oleh suatu perusahaan, sebagai pertimbangan dalam pengambilan sebuah keputusan, lalu mengkontrol pertumbuhan nilai perusahaan itu sendiri (Ibrahim et al., 2021).
Profitabilitas  sangat  berkaitan  dengan  pengelolaan  aktiva  yang  dimiliki  oleh perusahaan, sehingga hal ini akan berkaitan dengan likuiditas perusahaan. (Riyanto, 2011), menyatakan bahwa likuiditas berhubungan dengan masalah kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya yang segera harus dipenuhi (Siti Aminah, 2021).
Likuiditas  merupakan  rasio  yang  menunjukan  hubungan  antara  kas  dan  asset  lancar perusahaan  dengan  kewajiban  lancarnya  (Brigham  &  Houston,  2011).  Likuiditas menunjukan  kemampuan  perusahaan  dalam  membiayai  dan  memenuhi  kewajiban  jangka pendek pada saat ditagih (Kasmir, 2014).
Solvabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva perusahaan  dibiayai  dengan  utang.  Suatu  perusahaan  yang  solvable  berarti  bahwa perusahaan  tersebut  mempunyai  aktiva  yang  cukup  untuk  membayar  semua  hutang- hutangnya atau perusahaun tersebut likuid (Riyanto, 2010).
Penelitian  Erman  (2009)  menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  adalah  proporsi pemegang  saham  dari  manajemen  yang  secara  aktif  ikut  dalam  pengambilan  keputusan perusahaan  (direktur  dan  komisaris)  sedangkan  penelitian  Yulianto  (2013)  menyebutkan bahwa  manajer  sebagai  manusia  yang  rasional  cenderung  berperilaku  sebagai imperfect agent , yang lebih berusaha untuk meningkatkan kesejahteraan dirinya dibandingkan dengan peningkatan  kesejahteraan  pemegang  saham,  sehingga  peningkatan  kepemilikan  saham manajer akan berpotensi menimbulkan perbedaan kepentingan dengan principals.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  tersebut,  tujuan  penelitian  untuk  menguji  dan menganalisis pengaruh likuiditas, solvabilitas dan saham manajerial terhadap profitabilitas perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1. Teori Manajemen Keuangan
Menurut  Sutrisno  (2003)  menyatakan  manajemen  Keuangan  merupakan  suatu  proses dalam kegiatan keuangan perusahaan yang berhubungan dengan upaya untuk mendapatkan dana  perusahaan  serta  meminimalkan  biaya  perusahaan  dan  juga  upaya  pengelolaan keuangan suatu  badan usaha atau organisasi  untuk dapat  mencapai  tujuan keuangan yang telah ditetapkan.

## 2.2. Teori Agensi
Teori  Keagenan  atau agency  theory merupakan  sebuah  teori  yang  dikemukakan  oleh William  H.  Meckling  pada  tahun  1976  (Bukhori  &  Raharja,  2012).  Teori  keagenan menjelaskan hubungan antara pemilik perusahaan dengan manajemen perusahaan. Menurut
Brigham & Houston (2006), hubungan keagenan dapat terjadi saat satu atau lebih individu yang  disebut  prinsipal  menyewa  organisasi  atau  individu  lain  yang  disebut  agen  untuk menjalankan tugas dan kewenangan menjalankan perusahaan atas nama perusahaan.

## 2.3. Profitabilitas
Menurut  Sirait  (2017)  definisi  profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh  laba  secara  komprehensif,  mengkonversi  penjualan  menjadi  keuntungan  dan arus  kas.  Profitabilitas  digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  manajemen  secara keseluruhan yang ditunjukkan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan maupun investasi.

## 2.4. Likuiditas
Menurut  Sartono  (2010),  likuiditas  perusahaan  merupakan  kemampuan  perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  tepat  pada  waktunya.  Perusahaan  yang mempunyai  laba  yang  tinggi  belum  tentu  dapat    membayarkan    dividen    kepada    para pemegang  saham  karena  tidak adanya dana untuk membayar dividen.

## 2.5. Solvabilitas
Teori rasio solvabilitas menurut beberapa pendapat diantaranya menurut Van Horne & Wachowicz (2016); Van Horne & Wachowicz (2021), menyatakan bahwa “ solvency ratio is a ratio that measures how much a company uses funds fromdebt or loans ”. Rasio solvabilitas ini  menggambarkan  ketersediaan  dan  yang  digunakan  oleh  perusahaan  dalam  membayar seluruh  kewajiban  sedangkan  menurut  Hery  (2015)  menjelaskan  bahwa  rasio  solvabilitas atau leverage digunakan untuk mengukur sejauh mana aset perusahaan yang dibiayai dengan menggunakan pinjaman hutang.

## 2.6. Kepemilikan Saham Manajerial
Menurut Soebiantoro (2007), “kepemilikan manajerial adalah kepemilikan saham oleh manajemen  perusahaan  yang  diukur  dengan  persentase  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh manajemen”.

## 2.7. Hipotesis
H1 = Likuiditas memiliki pengaruh positif terhadap profitabilitas pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020.
H2= Solvabilitas memiliki pengaruh positif terhadap profitabilitas pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020.
H3= Saham Manajerial memiliki pengaruh positif terhadap profitabilitas pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020.
H4=  Likuiditas,  solvabilitas  dan  saham  manajerial  memiliki  pengaruh  simultan  terhadap profitabilitas pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020.

## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1. Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dan  penelitian  deskriptif.  Penelitian kuantitatif adalah penelitian dengan menggunakan metode statistik untuk menguji hipotesis.

## 3.2. Waktu dan Tempat Penelitian
Waktu yang diperlukan untuk penelitian ini adalah sekitar tiga bulan, di mana satu bulan untuk mengumpulkan data dan satu bulan untuk mengolah data yaitu pada bulan Maret 2022 hingga bulan April 2022. Tempat Penelitian Penelitian ini mengambil data dari perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020 yang diperoleh dari situs Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2020 seperti www.IDX.co.id, www.SahamOK.com dan berbagai sumber pendukung lainnya.

## 3.3. Definisi Operasional Variabel
Likuiditas (X1) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa likuidnya suatu  perusahaan.Caranya adalah dengan membandingkan komponen yang ada di  neraca, yaitu total aktiva lancar dengan total pasiva lancar (utang jangka pendek). Adapun indikator yang  di  gunakan  untuk  mengukur  variabel  ini  adalah current  ratio menurut  Kasmir (2015:134), yaitu:
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 =
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜

## 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑥 100%
Solvabilitas  (X2)  merupakan  gambaran  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam memenuhi  dan  menjaga  kemampuannya  untuk  selalu  mampu  memenuhi  kewajibannya dalam  membayar  utang  secara  tepat  waktu  Irham  (2011:174).  Adapun  indikator  yang  di gunakan untuk mengukur variabel ini adalah Debt to Assets Ratio (DAR) yaitu :

## 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Total Utang Total Aktiva 𝑥 100%
Kepemilikan Saham Manajerial (X3) sebagai variabel kontrol merupakan kepemilikan saham oleh manajemen yang dapat diukur melalui persentase perbandingan jumlah saham yang  dimiliki  pihak  manajemen  dengan  jumlah  saham  yang  beredar  (Handayani  & Widyawati, 2020). Adapun indikator yang di gunakan untuk mengukur variabel ini adalah sebagai berikut :
Kepemilikan saham manajerial = Jumlah saham yang dimiliki pihak manajemen
Jumlah saham beredar 𝑥 100%
Profitabilitas (Y) adalah kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Adapun indikator yang penulis gunakan untuk mengukur variabel ini adalah indikator Return On Assets menurut Agus Sartono (2012:123), yaitu:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = Laba setelah pajak
Total aktiva 𝑥 100%

## 3.4. Populasi dan  Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  berjumlah  10  populasi  dan  adapun  populasi  yang dimaksud di sini adalah perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan teknik purposive sampling yaitu  memilih  sampel  berdasarkan  dengan  kriteria  tertentu.  Berdasarkan  kriteria  tersebut terdapat 7 perusahaan farmasi yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini.

## 3.5. Instrumen dan  Perangkat Penelitian
Pengumpulan data sebuah penelitian yang dilakukan dengan berbagai metode-metode penelitian seperti observasi, wawancara, studi pustaka dan dokumentasi, memerlukan alat bantu  sebagai  instrumen.  Instrumen  yang  dimaksud  yaitu  laptop,  internet,  ballpoint,  dan buku. Dalam penelitian ini cenderung lebih banyak menggunakan instrumen atau alat bantu laptop dan internet. Laptop dan internet digunakan untuk mengakses dan mencari informasi terkait  likuiditas,  solvabilitas  dan  saham  manjerial  di  situs-situs  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2011-2020  (BEI)  seperti  www.IDX.co.id  dan  www.sahamOK.com  guna mendapatkan data terkait penelitian.

## 3.6. Teknik Pengumpulan Data
Data  merupakan  salah  satu  unsur  yang  paling  penting  dalam  penyusunan  laporan. Adapun  jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif  dari perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2020.

## 3.7. Sumber Data
Sumber  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  adalah  data  yang bukan diusahakan sendiri pengumpulannya oleh peneliti, diperoleh dari brosur perusahaan, majalah, dan  literatur-literatur.

## 3.8. Teknik Analisis Data
Uji normalitas adalah data yang berdistribusi normal mempunyai pola distribusi seperti kurva berbentuk bel. Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan uji Kolmogorov Smirnov (K-S)  untuk  menguji  normalitas  data  dengan  ketentuan  signifikansi  >  0.05  maka  data berdistribusi normal.

## 3.9. Analisis Regresi Linear Berganda
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda.  Analisis  ini  digunakan untuk  mengukur  kekuatan  dua  variabel  atau  lebih  dan  juga  menunjukkan  arah  hubungan antara  variabel  dependen  dengan  variabel  independen.  Adapun  rumus  dari  regresi  linear berganda ( Multiple Linear Regression ) adalah sebagai berikut: Y = a + b1 X1 + b2 X2 + X3 + e
Keterangan:
Y = Profitabilitas X1
= Likuiditas
X2 = Solvabilitas X3 = Saham manajerial

## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS
a = Konstanta b1 = Koefisien Regresi Variabel b2 = Koefisien Regresi Variabel
b3
= Koefisien Regresi Variabel
e
= Faktor Kesalahan

## 3.10. Uji Hipotesis
Uji hipotesis merupakan suatu pengujian untuk membuktikan adanya hubungan antara variabel  dalam  penelitian.  Uji  hipotesis  bertujuan  untuk  mengetahui  jawaban  terhadap masalah  masih  praduga  karena  masih  harus  dibuktikan  kebenarannya  sesuai  dengan pendapat sementara yang diutarakan peneliti.

## 3.11. Uji Parsial (T-test)
Uji t atau uji parsial dilakukan untuk menguji signifikansi pengaruh variabel-variabel independen, yaitu likuiditas,  solvabilitas dan saham  manajerial secara individual terhadap variabel dependen yaitu profitabilitas.
Tingkat  signifikansi  yang  digunakan  adalah  sebesar  5%,  dengan  level  of  confidence 95% (α = 0.05) dan degree of freedom (n- k-1), di mana (n) adalah jumlah observasi dan (k) adalah jumlah variabel. Hipotesis yang akan diuji adalah sebagai berikut: Ho = Tidak semua variabel independen berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel dependen.
Ha  =  Semua  variabel  independen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  variabel dependen.
Uji ini dilakukan dengan membandingkan signifikansi t hitung dengan t tabel dengan ketentuan sebagai berikut:
- Jika t hitung < t tabel atau –t hitung > -t tabel maka Ho diterima. dan Ha ditolak untuk α = 5%
- Jika thitung > t tabel atau –t hitung < -t tabel maka Ho ditolak dan Ha diterima. untuk α = 5%

## 3.12.Uji Hipotesis Simultan (F-test)
Uji  F  merupakan  pengujian  hubungan  regresi  secara  simultan  yang  bertujuan  untuk mengetahui apakah seluruh variabel independen bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
Hipotesis yang akan diuji adalah sebagai berikut :
Ho  :  β₀  =  β₁  =  β₂  =  β₃  =  β4  =  0  ;  Likuiditas,  solvabilitas  dan  saham  manajerial  tidak berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas.
Ha  :  β₀  ≠  β₁  ≠  β₂  ≠  β₃  ≠  β4  ≠  0  ;  Likuiditas,  solvabilitas  dan  kepemilikan  manajerial berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas.
Tingkat signifikansi yang dipilih adalah 5% (α = 0,05) atau dengan tingkat kepercayaan sebesar  95%  dari  derajat  (dk)  =  n-k-1.  Angka  ini  dipilih  tepat  untuk  mewakili  dalam pengujian  variabel  dan  merupakan  tingkat  signifikansi  yang  sering  digunakan  dalam penelitian. Kriteria pengambilan keputusan dapat dijabarkan sebagai berikut:
-  H0 diterima
: Fhitung < Ftabel dan nilai Sig> 0,05
-  H0 ditolak
: Fhitung > Ftabel dan nilai Sig< 0,05
Apabila H0 diterima., maka disimpulkan bahwa suatu pengaruh adalah tidak signifikan, artinya  tidak  ada  pengaruh  secara  bersama-sama  antara  variabel  independen  terhadap variabel  dependen,  sedangkan  apabila  H0  ditolak,  menunjukkan  adanya  pengaruh  yang signifikan dari variabel-variabel bebas secara bersama-sama terhadap suatu variabel terikat.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Hasil Penelitian
4.1.1. Hasil Uji Analisis Deskriptif
Tabel 1 Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Likuiditas 70 3.25 651.94 133.3855 153.80033 Solvabilitas 70 4.86 13.25 7.7543 2.50021 Saham Manajerial 70 10.30 213.00 72.7487 53.56775 Profitabilitas 70 12.70 20.97 4.0349 5.688,24 Valid N (listwise) 70 Sumber: Data diolah, 2022
Tabel 1 menjelaskan hasil statistik deskriptif tentang variabel-variabel dalam penelitian ini, antara lain :
1) Likuiditas (X1)
Berdasarkan tabel 1 diatas X1 memiliki nilai minimum 3.25, nilai maksimum 651.94, dan  mean  133.3855.  Nilai  rata-rata  133.3855  berada  di  skala  nilai  yang  menunjukkan besarnya  likuiditas  perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  sehingga  nilai  standar deviasi menunjukkan adanya penyimpangan sebesar 153.80033 dari data yang diolah.
2) Solvabilitas (X2)
Berdasarkan tabel 1 diatas X2 memiliki nilai minimum 4.86, nilai maksimum 13.25, dan mean 7.7543. Nilai rata-rata 7.7543 berada di skala yang menunjukkan besarnya solvabilitas perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  sehingga  nilai  standar  deviasi  menunjukkan adanya penyimpangan sebesar 2.50021 dari data yang diolah.
3) Saham Manajerial (X3)
Berdasarkan tabel 1 diatas X3 memiliki nilai minimum 10.30, nilai maksimum 213.00, dan  mean  72.7487.  Nilai  rata-rata  72.7487  berada  di  skala  yang  menunjukkan  besarnya saham manajerial perusahaan yang menjadi sampel penelitian sehingga nilai standar deviasi menunjukkan adanya penyimpangan sebesar 53.56775 dari data yang diolah.
4) Profitabilitas (Y)
Berdasarkan tabel 1 diatas Y memiliki nilai minimum 12.70, nilai maksimum 20.97, dan mean  4.0349.  Nilai  rata-rata  4.0349  berada  di  skala  nilai  yang  menunjukkan  besarnya profitabilitas  perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  sehingga  nilai  standar  deviasi menunjukkan adanya penyimpangan sebesar 5.688,24 dari data yang diolah.

## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS

## 4.1.2. Analisis Data
1) Uji Normalitas
Uji normalitas data digunakan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi, error  yang  dihasilkan  mempunyai  distribusi  normal  ataukah  tidak.  Dalam  penelitian  ini untuk  menguji  normalitas  data  digunakan  grafik  Normal  P-P  Plot  of  Regression Standardized Residual yang hasil pengujiannya dapat dilihat pada gambar di bawah ini:
Sumber: Data diolah, 2022

## Gambar 1 Hasil Uji Normalitas

## 2) Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  melihat  ada  atau  tidaknya  korelasi  yang  tinggi antara  variabel-variabel  independen  dalam  suatu  model  regresi  linear  berganda.  Jika  ada korelasi  yang  tinggi  di  antara  variabel-variabel  independennya,  maka  hubungan  antara variabel  independen  terhadap  variabel  dependennya  menjadi  terganggu.  Untuk  menguji multikolinieritas dapat dilihat dari nilai tolerance dan nilai VIF ( Variance Inflation Faktor ). Jika nilai VIF tidak lebih dari 10 dan nilai tolerance tidak kurang dari 0,1 maka model dapat dikatakan  terbebas  dari  multikolinearitas  (Sunjoyo  et  al.,  2013).  Hasil  pengujian multikolinieritas dapat dilihat pada tabel berikut ini:

## Tabel 2 Hasil Uji Multikolinearitas
Dati  tabel  2  terlihat  bahwa  variabel  likuiditas,  solvabilitas  dan  saham  manajerial memiliki nilai tolerance diatas 0,1 dan VIF lebih kecil dari 10. Hal ini berari dalam model
Coefficients a
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Likuiditas .837 1.195 Solvabilitas .808 1.238 Saham manajerial .920 1.087 a. Dependent Variable: Profitabilitas
Sumber: Data diolah, 2022
persamaan  regresi  tidak  terdapat  gejala  multikolonearitas  sehingga  data  dapat  digunakan dalam penelitian ini.

## 3) Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk melihat apakah terdapat ketidaksamaan varians pada  residual  dari  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Deteksi  heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan metode scatterplotdi mana penyebaran titik-titik yang ditimbulkan terbentuk  secara  acak,  tidak  membentuk  sebuah  pola  tertentu  serta  arah  penyebarannya berada di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Hasil pengujian heteroskedastisitas dapat dilihat pada gambar di bawah ini:

## Sumber: Data diolah, 2022
Gambar 2. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  gambar  2  grafik  scatterplot  menunjukkan  bahwa  data  tersebar  pada sumbu Y dan tidak membentuk suatu pola yang jelas dalam penyebaran data tersebut. Hal ini  menunjukkan  bahwa  tidak  terjadi  heterokedaktisitas  pada  model  regresi  tersebut, sehingga model regresi layak digunakan untuk memprediksi profitabilitas dengan variabel yang mempengaruhi yaitu likuiditas, solvabilitas dan saham manajerial.

## 4.1.3. Uji Hipotesis
1) Analisis Regresi Linear Berganda
Setelah hasil uji asumsi klasik dilakukan dan hasilnya secara keseluruhan menunjukkan model regresi memenuhi asumsi klasik, maka tahap berikut adalah melakukan evaluasi dan interpretasi model regresi berganda.
Tabel 3 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 33.389 355.745 2.596 .014 Likuiditas 3.552 1.087 .433 4.150 .000 Solvabilitas 2.642 2.248 .397 2.878 .004

## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS
Berdasarkan tabel  diatas, maka persamaan regresi yang terbentuk  pada uji regresi  ini adalah:
Y = 33.389 + 3.552X1 + 2.642 X2 + 1.614 X3 + e
Model tersebut dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
a. Nilai  konstanta  adalah  33.389  ini  menunjukkan  bahwa,  jika  variabel  independen (likuiditas,  solvabilitas  dan  saham  manajerial)  bernilai  nol  (0),  maka  nilai  variabel dependen (profitabilitas) sebesar 33.389 satuan.
b. Koefisien regresi likuiditas (b1) adalah 3.552 dan bertanda positif. Hal ini berarti, nilai variabel Y akan mengalami kenaikan sebesar 3.552 jika nilai variabel X1 mengalami kenaikan satu satuan dan variabel independen lainnya bernilai tetap. Koefisien bertanda positif  menunjukkan  adanya  hubungan  yang  berlawan  arah  antara  variabel  likuiditas (X1)  dengan  variabel  profitabilitas  (Y).  Semakin  tinggi  likuiditas,  maka  nilai profitabilitas akan semakin meningkat.
c. Koefisien regresi  solvabilitas (b2) adalah  2.642  dan bertanda positif. Hal ini berarti, nilai  variabel  Y  akan  mengalami  kenaikan  sebesar  2.642  jika  nilai  variabel  X2 mengalami  kenaikan  satu  satuan  dan  variabel  independen  lainnya  bernilai  tetap. Koefisien bertanda positif menunjukkan adanya hubungan yang searah antara variabel solvabilitas (X2) dengan variabel profitabilitas (Y). Semakin tinggi solvabilitas, maka profitabilitas akan semakin meningkat.
d. Koefisien  regresi  saham  manajerial  (b3)  adalah  1.614    dan  bertanda  positif.  Hal  ini berarti, nilai variabel Y akan mengalami kenaikan sebesar 1.614 jika nilai variabel X3 mengalami  kenaikan  satu  satuan  dan  variabel  independen  lainnya  bernilai  tetap. Koefisien bertanda positif menunjukkan adanya hubungan yang searah antara variabel saham  manajerial  (X3)  dengan  variabel  profitabilitas  (Y).  Semakin  tinggi  saham manajerial, maka profitabilitas akan semakin meningkat.

## 2) Uji R 2 (Koefisien Determinasi)
Uji  koefisien  determinasi  bertujuan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  kemampuan variabel dependen dapat dijelaskan oleh variabel independen.
Tabel 4 Hasil Uji R 2 (Koefisien Determinasi) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .659 a .435 .404 815.039 a. Predictors: ( Constant ), Likuiditas, Solvabilitas, Saham Manajerial
Sumber: Data diolah, 2022
Dari tabel 4 terdapat angka R sebesar 0.659 yang menunjukkan bahwa hubungan antara profitabilitas  dengan  ketiga  variabel  independennya  kuat,  karena  berada  di  defenisi  kuat yang  angkanya  diatas  0,6  -  0,8.  Sedangkan  nilai  R  square  sebesar  0,435  atau  43,5%  ini
Saham manajerial 1.614 1.144 .536 3.544 .001
a. Dependent Variable: Profitabilitas
Sumber: Data diolah, 2022
menunjukkan  bahwa  variabel  profitabilitas  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  likuiditas, solvabilitas  dan  saham  manajerial  sebesar  43,5%  sedangkan  sisanya  56,5,5%  dapat dijelaskan dengan variabel lain yang tidak terdapat pada penelitian ini.

## 3) Uji Simultan (F)
Uji simultan digunakan untuk menguji ada tidaknya pengaruh dari variabel bebas secara menyeluruh  terhadap  variabel  terikat  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  F.  Uji  ini menggunakan  α  5%.  Dengan  ketentuan,  jika  signifikansi  dari  F  hitung  <  dari  0,05  maka hipotesis yang diajukan dapat diterima. Hasil pengujiannya sebagai berikut:
Tabel 5 Hasil Uji Simultan (F)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1.779 3 .593 14.106 .002 b Residual 1.261 30 .042 Total 3.040 33 a. Dependent Variable: Profitabilitas b. Predictors: (Constant), likuiditas, solvabilitas, saham manajerial Sumber: Data diolah, 2022

## 4) Uji Parsial (t)
Uji  parsial  digunakan  untuk  melihat  pengaruh  masing-masing  variabel  independen terhadap  variabel  dependen.  Pengujian  dilakukan  dengan  uji  t  yaitu  dengan  melihat  nilai signifikansi  t  hitung,  Jika  nilai  signifikansi  <  dari  0,05  maka  dapat  dikatakan  variabel independen tersebut mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen.

## Tabel 6 Hasil Uji Parsial (t)
Melalui  statistik uji-t  yang terdiri dari Likuiditas (X1), Solvabilitas (X2), dan Saham manajerial (X3) dapat diketahui secara parsial pengaruhnya terhadap Profitabilitas (Y).
a) Pengujian Hipotesis Pertama (H1)
Tabel uji t menunjukkan bahwa variabel Likuiditas memiliki tingkat signifikan sebesar 0,000 yaitu lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti H1 diterima sehingga dapat dikatakan bahwa Likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Nilai  t  yang  bernilai  4,150 menunjukkan pengaruh yang diberikan bersifat positif terhadap variabel dependen.
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 33.389 355.745 2.596 .014 Likuiditas 3.552 1.087 .433  4.150 .000 Solvabilitas 2.642 2.248 .397  2.878 .004 Saham Manajerial 1.614 1.144 .536  3.544 .001 a. Dependent Variable: Profitabilitas
Sumber: Data diolah, 2022

## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS

## b) Pengujian Hipotesis Kedua (H2)
Tabel uji t menunjukkan bahwa variabel Solvabilitas memiliki tingkat signifikan sebesar 0,004 yaitu lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti H2 diterima sehingga dapat dikatakan bahwa Solvabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Nilai  t  yang  bernilai  2,878 menunjukkan pengaruh yang diberikan bersifat positif terhadap variabel dependen.
c) Pengujian Hipotesis Ketiga (H3)
Tabel uji t menunjukkan bahwa variabel saham manajerial memiliki tingkat signifikan sebesar 0,001 yaitu lebih kecil dari 0,05. Hal ini berarti H3 diterima sehingga dapat dikatakan bahwa saham manajerial berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Nilai t yang bernilai 3,544 menunjukkan pengaruh yang diberikan bersifat positif terhadap variabel dependen.
d) Pengujian Hipotesis Keempat (H4)
Tabel uji t menunjukkan bahwa variabel Likuiditas, Solvabilitas dan Saham manajerial memiliki  tingkat  signifikan  sebesar  0,000  yaitu  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini  berarti  H4 diterima  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  likuiditas,  solvabilitas  dan  saham  manajerial secara simultan atau bersamaan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.

## 4.2. Pembahasan

## 4.2.1. Pengaruh Likuiditas terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  variabel  likuiditas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap profitabilitas. Hal ini berarti bahwa semakin tinggi likuiditas perusahaan farmasi maka akan semakin meningkatkan profitabilitas perusahaan farmasi yang terdaftar di  BEI  periode  2011-2020.  Menurut  Hani  (2015),  likuiditas  adalah  kemampuan  suatu perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibankewajiban  keuangan  yang  segera  dapat  dicairkan atau yang sudah jatuh tempo.
Likuiditas  yang  rendah,  menyebabkan  hilangnya  kesempatan  perusahaan  untuk memanfaatkan  kesempatan  potongan  pembelian  yang  ditawarkan  oleh  para  supplier. Akibatnya perusahaan terpaksa beroperasi dengan biaya yang tinggi, sehingga mengurangi kesempatan  untuk  meraih  laba  yang  lebih  besar”.  Melalui  rasio  likuiditas,  pemilik perusahaan  dapat  menilai  kemampuan  manajemen  dalam  mengelola  dana  yang  telah dipercayakan,  termasuk  dana  yang  dipergunakan  untuk  membayar  kewajiban  jangka pendek.  Investor  sangat  membutuhkan  rasio  likuiditas  terutama  dalam  hal  pembagian deviden  tunai,  sedangkan  kreditor  membutuhkannya  untuk  pedoman  pengembalian pinjaman pokok dengan bunganya. Kreditor maupun supplier lazimnya akan menyerahkan pinjaman/utang kepada perusahaan yang memiliki tingkat likuiditas tinggi.Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wibowo & Wartini (2012) mengatakan bahwa  likuiditas  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2007-2009. Hal tersebut sejalan dengan penelitian penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rhumi  (2015)  menngatakan  bahwa  likuiditas  memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas pada PT Bank Pembanguna Daerah Sulawesi Barat.

## 4.2.2. Pengaruh Solvabilitas terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  variabel  solvabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hal  ini  berarti  bahwa  semakin  tinggi  solvabilitas perusahaan  farmasi  maka  akan  semakin  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan  farmasi
yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011-2020.  Pengertian  Solvabilitas  menurut  Fahmi  I2011) merupakan  gambaran  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  dan  menjaga kemampuannya  untuk  selalu  mampu  memenuhi  kewajibannya  dalam  membayar  utang secara  tepat  waktu.  Sedangkan  menurut  Sudana  (2011)  mengemukakan  bahwa  rasio solvabilitas  yaitu  mengukur  berapa  besar  perusahaan  menggunakan  utang  dalam pembelanjaan  perusahaan.  Perusahaan  yang  tidak  menggunakan  hutang  berarti menggunakan modal sendiri 100%.
Rasio solvabilitas yang akan di bahas dalam penilitian ini yaitu Debt To Equity Ratio . Debt To Equity Ratio (DER) merupakan rasio hutang terhadap modal. Rasio ini mengukur seberapa  jauh  perusahaan  dibiayi  oleh  hutang,  dimana  semakin  tinggi  rasio  ini menggambarkan  gejala  yang  kurang  baik  bagi  perusahaan.  Peningkatan  hutang  pada gilirannya akan mempengaruhi besar kecilnya laba bersih yang tersedia bagi para pemegang saham termasuk dividen yang diterima karena kewajibannya untuk membayar hutang lebih diutamakan daripada pembagian dividen (Agus, 2001). Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ratnasari & Budiyanto (2016) menyatakan bahwa terdapat pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  antara  solvabilitas  terhadap  profitabilitas  pada perusahan  perbankan  Sedangkan  penelitian  Pakpahan  (2017)  menemukan  bahwa solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas di Nathan's Famous Inc periode 2009- 2012.

## 4.2.3. Pengaruh Saham Manajerial terhadap Profitabilitas
Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa variabel saham manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Hal ini berarti bahwa semakin tinggi saham manajerial perusahaan  farmasi  maka  akan  semakin  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan  farmasi yang terdaftar di BEI periode 2011-2020. Saham manajerial adalah kepemilikan saham oleh manajemen  perusahaan  yang  diukur  dengan  persentase  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh manajemen (Soebiantoro, 2007).
Penelitian Erman (2009) kepemilikan manajerial adalah proporsi pemegang saham dari manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan (direktur dan komisaris).  Kepemilikan  manajerial  merupakan  salah  satu  struktur  kepemilikan  yang diharapkan dapat menjamin manajer untuk bertindak sesuai dengan kepentingan pemegang saham  karena  manajer  juga  menjadi  salah  satu  pemilik  saham  perusahaan.  Manajer  yang juga  pemilik  saham  akan  melakukan  upaya  yang  ditujukan  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  dilakukan  oleh (Sembiring,  2017;  Sembiring,  2020)menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.
4.2.4. Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas dan Saham Manajerial terhadap Profitabilitas Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  variabel  likuiditas,  solvabilitas  dan  saham manajerial  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  profitabilitas.  Hal  ini  berarti  bahwa semakin tinggi likuiditas, solvabilitas dan saham manajerial perusahaan farmasi maka akan semakin meningkatkan profitabilitas perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2011- 2020.
Menurut Hani (2015), likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajibankewajiban  keuangan  yang  segera  dapat  dicairkan  atau  yang  sudah  jatuh  tempo.

## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS
Melalui rasio likuiditas, pemilik perusahaan dapat menilai kemampuan manajemen dalam mengelola  dana  yang  telah  dipercayakan,  termasuk  dana  yang  dipergunakan  untuk membayar kewajiban jangka pendek. Investor sangat membutuhkan rasio likuiditas terutama dalam hal pembagian deviden tunai, sedangkan kreditor membutuhkannya untuk pedoman pengembalian pinjaman pokok dengan bunganya.
Menurut  Fahmi  (2011),  solvabilitas  merupakan  gambaran  kemampuan  suatu perusahaan dalam memenuhi dan menjaga kemampuannya untuk selalu mampu memenuhi kewajibannya  dalam  membayar  utang  secara  tepat  waktu.  Rasio  solvabilitas  menunjukan dan menggambarkan komposisi atau struktur modal dari perbandingan total hutang dengan total ekuitas (modal) perusahaan yang digunakan sebgai sumber pendanaan usaha. Semakin besar  DER  mendakan  struktur  permodalan  lebih  banyak  memanfaatkan  hutang-hutang terhadap ekuitas sehingga mencerminkan risiko perusahaan yang relatif tinggi.
Soebiantoro  (2007)  mengatakan  bahwa  saham  manajerial  adalah  kepemilikan  saham oleh  manajemen  perusahaan  yang  diukur  dengan  persentase  jumlah  saham  yang  dimiliki oleh  manajemen.  Penelitian  Erman  (2009)  kepemilikan  manajerial  adalah  proporsi pemegang  saham  dari  manajemen  yang  secara  aktif  ikut  dalam  pengambilan  keputusan perusahaan (direktur dan komisaris).

## 5. KESIMPULAN

## 5.1. Kesimpulan
Berdasarkan  penjelasan  dan  analisis  data  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti  yaitu mengenai  pengaruh  likuiditas,  solvabilitas  dan  saham  manajerial  terhadap  profitabilitas (study kasus pada perusahaan farmasi yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2011- 2020) maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Likuiditas  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap profitabilitas di  perusahaan perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020 serta nilai koefisien  regresi yang positif. Hal ini berarti semakin tinggi pengaruh likuiditas maka semakin tinggi profitabilitas di perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020.
2. Solvabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas di perusahaan perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020 serta nilai  koefisien    regresi  yang  positif.  Hal  ini  berarti  semakin  tinggi  pengaruh solvabilitas maka semakin tinggi profitabilitas di perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020.
3. Saham  manajerial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas  di perusahaan perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011- 2020  serta  nilai  koefisien    regresi  yang  positif.  Hal  ini  berarti  semakin  tinggi pengaruh saham manajerial maka semakin tinggi profitabilitas di perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2020.
4. Likuiditas, solvabilitas dan saham manajerial berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas. Hal ini berarti bahwa semakin tinggi likuiditas, solvabilitas dan saham manajerial  perusahaan  farmasi  maka  akan  semakin  meningkatkan  profitabilitas perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI periode 2011-2020.

## 5.2. Saran
Berdasarkan hasil kesimpulan yang telah diperoleh, adapun saran yang peneliti dapat berikan mengenai hasil penelitian dan keterbatasan penelitian adalah sebagai berikut:
1. Bagi investor, investor diharapkan dapat memperhatikan variabel saham manajerial berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  struktur  modal  sebelum  mengambil keputusan dalam melakukan investasi.
2. Bagi perusahaan, manajer perusahaan harus mampu mempertimbangkan keputusan likuiditas dan solvabilitas yang akan diambil. Pendanaan tersebut diharapkan mampu memenuhi  kebutuhan  perusahaan  serta  dapat  menciptakan  struktur  modal  yang optimum.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya , peneliti selanjutnya diharapkan dapat memperbaiki nilai adjusted  R 2 dengan  memasukkan  variabel-variabel  lain,  sehingga  diperoleh  daya prediksi yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Abidin,  Z.  (2020).  Profitabilitas  Dan  Nilai  Tambah  Agroindustri  Olahan  Ikan  Lele  Di Kecamatan  Metro  Selatan  Kota  Metro. Jurnal  Ilmu  Ilmu  Agribisnis:  Journal  of Agribusiness Science , 7 (4), 451–457. Agus,  S.  R.  (2001). Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Aplikasinya .  Yogyakarta:  BPFE- Yogyakarta.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2006). Dasar-dasar manajemen keuangan . Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Terjemahan. Jakarta: Salemba Empat . Bukhori,  I.,  &  Raharja,  R.  (2012). Pengaruh  good  corporate  governance  dan  ukuran perusahaan  terhadap  kinerja  perusahaan  (studi  empiris  pada  perusahaan  yang terdaftar di BEI 2010) . Fakultas Ekonomika dan Bisnis. Erfrida,  S.  S.  (2022). Dampak  Covid-19  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan Subsektor Farmasi Yang Terdaftar Di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2018-2021 . UIN RADEN INTAN LAMPUNG. Erman,  D.  D.  (2009). Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Nilai  Perusahaan: Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening . Fahmi, I. (2011). Analisis laporan keuangan . Bandung: Alfabeta. Hani, S. (2015). Teknik analisa laporan keuangan . Medan: UMSU Press. Hery,  S.  (2015).  Mengenal  dan  Memahami  Dasar-Dasar  Laporan  Keuangan. Jakarta: Grasindo .
Ibrahim,  I.  H.,  Maslichah,  M.,  &  Sudaryanti,  D.  (2021).  Analisis  Perbandingan  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Sub  Sektor  Rokok  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19. Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi , 10 (09).
Ilahiyah, D. N. H., Sopiah, I., Putri, N. L., Sari, P. K., & Husnul, N. R. I. (2020). Pengaruh Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). PROCEEDINGS UNIVERSITAS PAMULANG , 1 (1), 11–20. Kasmir.  (2014). Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  Pertama,  Cetakan  Ketujuh .  PT. Rajagrafindo Persada.

## PENGARUH LIKUIDITAS SOLVABILITAS DAN SAHAM MANAJERIAL TERHADAP PROFITABILITAS
Pakpahan, E. E. (2017). Pengaruh Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Di Nathan’s Famous Inc. Jurnal Administrasi Bisnis , 5 (2), 105–111.
Ratnasari, L., & Budiyanto, B. (2016). Pengaruh Leverage, likuiditas, Ukuran Perusahaan terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan  otomotif  di  BEI. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Manajemen (JIRM) , 5 (6).
Rhumi, A. (2015). The Effect Of Mudharabah, Musyarakah and Murabahah Financing On Net Profit In Pt. PT Bank Pembanguna Daerah Sulawesi Barat . Riyanto,  B.  (2010). Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  ed.  4  Yogyakarta:  BPFE- Yogyakarta . Riyanto, B. (2011). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan (Keempat). Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta .
Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan teori dan Aplikasi edisi 4. Yogyakarta: Bpfe . Sembiring, A. (2017). Penerapan Sanksi Pidana Terhadap Anak Pelaku Pembunuhan yang Disertai Mutilasi dari Persepektif Hukum Pidana dan Kriminologi (Studi Kasus NO. 774 K/PID. SUS/2015) .
Sembiring,  Y.  C.  B.  (2020).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  dan  Kepemilikan Manajerial Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mutiara Akuntansi , 5 (1), 91–100. Sirait, P. (2017). Analisis Laporan Keuangan, Ekuilibria . Yogyakarta. Siti  Aminah,  L.  (2021). The  Effect  Of  Current  Ratio,  Net  Profit  Margin,  And  Return  On Assets On Stock Return: (Study On Food And Beverages Companies Listed On The Indonesia  Stock  Exchange  2015-2017  Period). Marginal :  Journal  Of  Management, Accounting, General Finance And International Economic Issues, 1 (1), 1–9. Soebiantoro, U. (2007). Pengaruh struktur kepemilikan saham, leverage, faktor intern dan faktor ekstern terhadap nilai perusahaan. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan , 9 (1), 41–48.
Sudana,  I.  M.  (2011).  Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  Teori  &  Praktik. Jakarta: Erlangga .
Sunjoyo, R. S., Carolina, V., Magdalena, N., & Kurniawan, A. (2013). Aplikasi SPSS untuk smart riset. Alfabeta. Bandung .
Sutrisno, M. K. (2003). Teori Konsep dan Aplikasi. Edisi Pertama, Ekonisia .
Van  Horne,  J.  C.,  &  Wachowicz,  J.  M.  (2016). Fundamental  of  Financial  Management . Pearson Education Limited, Financial Times Prentice Hall.
Van Horne, J. C., & Wachowicz, J. M. (2021). Prinsip-prinsip manajemen keuangan . Wibowo, A., & Wartini, S. (2012). Efisiensi modal kerja, likuiditas dan leverage terhadap profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  di  BEI. JDM  (Jurnal  Dinamika Manajemen) , 3 (1).
Yulianto, A. (2013). Keputusan Struktur Modal dan Kebijakan Dividen sebagai Mekanisme Mengurangi Masalah Keagenan. JDM (Jurnal Dinamika Manajemen) , 4 (2).