## ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN FARMASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2010-2014
Dede Prasetyo dedeprasetyo26@gmail.com Universitas Ahmad Dahlan Rikha Muftia Khoirunnisa rikha@mgm.uad.ac.id Universitas Ahmad Dahlan

## ABSTRAK
This  study  aims  to  analyze  the  effect  of  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Total  Asset Turnover  (TATO),  Current  Ratio  (CR)  and  Net  Profit  Margin  (NPM)  to  share  prices.  the statistical method used is a model multiple linear regression. The sample in this study was a pharmaceutical company. The results showed that together (simultaneously) variables Debt to Equity  Ratio  (DER),  Total  Asset  Turnover  (TATO),  Current  Ratio  (CR)  and  Net  Profit Margin  (NPM)  significantly  influence  stock  prices.  While  partially,  Debt  to  Equity  Ratio (DER) with  significance, Current  Ratio (CR) is  proven to  have a significant  effect  on stock prices. Whereas  that has no effect on price is  Total Asset  Turnover  (TATO) and Net  Profit Margin (NPM).
Keywords:  Current  Ratio    (CR),    Debt  to  Equity  Ratio    (DER),    Net  Profit  Margin  (NPM), Total Asset Turnover (TATO).

## PENDAHULUAN
Indonesia sebagai salah  satu  negara yang  sedang  berkembang dituntut  untuk senantiasa    meningkatkan    pertumbuhan ekonomi masyarakatnya melalui pembinaan  pilar  ekonomi yang  dianggap mampu  menopang  dan  meningkatkan kesejahteraan masyarakat  secara  adil  dan merata.  BUMN  (Badan  Usaha  Milik Negara),  Swasta,  Koperasi,  merupakan pilar    ekonomi    yang    dianggap    mampu untuk mewujudkan kesejahteraan masyarakat  Indonesia.  Akan  tetapi  tidak dapat  dipungkiri bahwa setelah bangsa ini terkena imbas dari krisis global pada akhir tahun  2008    menyebabkan    perekonomian dunia  mengalami  keterpurukan  di sektor keuangan. Ketidakmampuan mengantisipasi perkembangan global  akan mengakibatkan mengecilnya volume
usaha yang pada  akhirnya  mengakibatkan kebangkrutan perusahaan. Risiko kebangkrutan  bagi  perusahaan  sebenarnya dapat  dilihat  dan  diukur  melalui  laporan keuangan, dengan cara melakukan  analisis terhadap laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan yang bersangkutan.
Laporan keuangan merupakan  salah satu    sumber    informasi  yang  digunakan untuk menilai posisi keuangan dan kinerja perusahaan.  Laporan  keuangan  terdiri  dari neraca,  laporan  rugi  laba,  dan  laporan ekuitas  yang disusun  berdasarkan  akrual serta    laporan    arus    kas.    Dasar    akrual dalam  laporan  keuangan  memberikan kesempatan  kepada  manajer  memodifikasi laporan    keuangan    untuk    menghasilkan laba ( earnings )  yang  diinginkan. Laporan keuangan    memuat    informasi    mengenai prestasi    perusahaan    di  masa    yang    lalu, sehingga para investor dapat  meramalkan,
membandingkan  dan  menilai  dampak keuangan yang akan timbul dari keputusan investasi yang akan diambilnya.
Analisis  rasio  merupakan  analisis yang    digunakan    dalam    menilai  kinerja keuangan  perusahaan  dengan  melihat laporan  keuangan  perusahaan.  Dalam pemakaian    analisis    rasio    yaitu    masing- masing  rasio  memiliki  kegunaan  dan memberikan    indikasi    yang    berbeda mengenai kesehatan keuangan perusahaan. Hal  yang  mendorong  perlunya  peringatan dini adalah munculnya problema keuangan yang  mengancam  operasional  perusahaan. Faktor modal dan risiko keuangan mempunyai peran penting dalam menjelaskan  fenomena  kepailitan/tekanan keuangan    perusahaan  tersebut.    Dengan terdeteksinya lebih awal kondisi perusahaan,    sangat  memungkinkan    bagi perusahaan  melakukan  langkah-langkah antisipasiuntuk  mencegah  agar  krisis keuangan segera tertangani. Analisis  rasio keuangan  tidak  hanya  di  gunakan  untuk menilai    laporan    keuangan    atau  kinerja perusahaan tetapi dengan laporan keuangan dapat  membantu investor dalam pengambilan  keputusan  untuk  berinvestasi di pasar modal.
Adapun  beberapa  rasio  keuangan yaitu Debt  To  Equity  Ratio adalah  rasio yang  membandingkan jumlah  hutang  dan equitas.  Rasio  ini  digunakan    untuk melihat seberapa besar hutang  perusahaan jika  dibandingkan  ekuitas  yang  dimiliki perusahaan    atau    para    pemegang  saham. Current Ratio adalah perbandingan  antara aktiva    lancar    dengan  hutang.    (Riyanto, 2000) Current  Ratio merupakan    salah satu    ukuran  likuiditas    yang    bertujuan untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya  dengan  aset  lancar  yang dimilikinya. Total Asset Turn Over adalah rasio    yang    digunakan    untuk  mengukur perputaran    semua    aktiva    yang    dimiliki perusahaan    dan  mengukur  berapa  jumlah pen jualan yang diperoleh. (Kasmir, 2008). Net Profit Margin merupakan  salah  satu rasio    yang    digunakan    untuk  mengukur
laba bersih dibandingkan dengan penjualan.  Menurut Harahap (2009),
semakin  besar  rasio   ini   maka  semakin baik karena dianggap kemampuan perusahaan    dalam    mendapatkan    laba yang  tinggi, sehingga akan  meningkatkan kepercayaan investor  untuk  menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Analisa kinerja keuangan juga berpengaruh  terhadap    penilaian    harga saham. Penilaian harga  saham  merupakan langkah  mendasar  yang  harus  dilakukan oleh investor sebelum melakukan investasi,  supaya  investor  tidak  terjebak pada    kondisi    yang    merugikan.  Dimana harga  saham  di  bursa  efek  ditentukan menurut hukum permintaan dan penawaran    (kekuatan    tawar    menawar). Semakin    banyak    orang    yang  ingin membeli  saham,  maka  harga  saham    akan cenderung  bergerak  naik, sebaliknya semakin  banyak  orang-orang  yang  akan menjual  saham  tersebut,  maka  harga saham cenderung akan bergerak turun.
Pergerakan  harga  saham  dalam kenyataannya akan dipengaruhi oleh faktor fundamental  dan  faktor  teknikal.  Dalam jangka pendek, faktor-faktor yang  bersifat teknikal    akan    mempengaruhi    fluktuasi harga  saham.  Sementara    dalam    jangka panjang    faktor-faktor    fundamental    yang sesungguhnya  akan  menentukan  harga saham.  Faktor Fundamental adalah hal-hal yang berhubungan dengan ekonomi, keuangan,    dan    faktor  operasional  yang mempengaruhi  keberhasilan  suatu  bisnis perusahaan dan harga sekuritasnya.
Perusahaan    farmasi    menjadi    salah satu pilihan yang tepat bagi investor  untuk menanamkan modalnya karena dari  tahun- ketahun  pertumbuhan    pasar    farmasi indonesia mengalami peningkatan.
Pertumbuhan    pasar    farmasi    Indonesia peringkat keempat di asia pasifik mengungguli  Thailand,  Jepang,  Korea Selatan  dan  Australia.  Menurut  data  Frost & Sullivan, proyeksi pertumbuhan nasional    di    atas    rata-rata  pertumbuhan pasar  farmasi  di  asia  tenggara  yang tumbuh  9,6%  pertahun.  Pasar    farmasi    di
asia  tenggara  mencapai   US$  16  miliar di    2011    dan  diproyeksikan    meningkat menjadi    US$    23  miliar    di    2015. Pertumbuhan  pasar  farmasi  Indonesia  di bawah  pasar  farmasi  China  yang  tumbuh 21%  ,  India  19%,  dan  Malaysia  11%. (Pharma Indonesia).
Dengan    perhitungan    risiko    yang tidak    terlalu    besar    untuk  memperoleh keuntungan. Sebelum melakukan investasi,  investor  harus  menganalisis laporan  keuangan  perusahaan  terlebih dahulu karena di dalam  laporan  keuangan terdapat  berbagai  informasi  tentang  laba rugi,  ekuitas,    total    asset,    penjualan    dll. Analisis    laporan    keuangan    bisa    di jelaskan  melalui  analisis  rasio  keuangan yaitu Debt    To    Equity    Ratio (DER), Total    Asset    Turn    Over (TATO), Current  Ratio (CR), Net   Profit  Margin (NPM).  Jika  analisis  keuangan  tersebut menunjukan    hasil    yang  baik  maka  akan meningkatkan harga saham.
Tujuan dari penelitian ini di antaranya: 1) untuk  mengetahui  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap    harga saham.  2)  untuk    mengetahui  pengaruh total asset turn over terhadap harga saham,
3)  untuk  mengetahui  pengaruh Current Ratio terhadap  harga  saham,  4)  untuk mengetahui  pengaruh net  profit  margin terhadap  harga  saham  dan  5)  untuk mengetahui  pengaruh Debt  to  Equity Ratio,  Total  Asset  Turn  Over,  Current Ratio dan Net    Profit    Margin terhadap harga  saham  secara bersama-sama.

## REVIEW LITERATUR DAN HIPOTESIS

## Landasan Teori
1. Pasar Modal Pasar  modal  menurut  Tandelilin (2010)  adalah  pertemuan  antara  pihak yang  memiliki  kelebihan  dana  dengan pihak  yang  membutuhkan  dana  dengan cara memperjual belikan sekuritas.
2. Saham Saham  merupakan  salah  satu tanda bukti kepemilikan atau keikutsertaan dari pihak investor  dalam sebuah    perusahaan.    Dengan  demikian saham suatu perusahaan maka  investor akan mempunyai hak terhadap pendapatan  dan  kekayaan  perusahaan setelah    dikurangi    dengan  pembayaran semua kewajiban perusahaan.
(Tandelilin, 2001).
3. Harga Saham Harga  saham  adalah  nilai  bukti penyertaan    modal    pada    perseroan terbatas    yang    telah    listed    di    bursa efek,    dimana    saham    tersebut    telah beredar  ( outstanding  securities ).  Harga saham dapat juga didefenisikan sebagai harga    yang    dibentuk    dari    interaksi antara    para    penjual    dan  pembeli saham    yang    di  latar  belakangi    oleh harapan    mereka    terhadap  keuntungan perusahaan.
4. Debt to Equity Ratio (DER)
Debt  To  Equity  Ratio (DER), merupakan rasio laverage yang mengukur kemampuan kinerja
perusahaan dalam mengembalikan utang jangka  panjang  maupun  jangka pendeknya dengan melihat
perbandingan    antara    total    hutang pada    gilirannya    akan  mempengaruhi besar    kecilnya    laba    bersih    yang tersedia    bagi  para    pemegang    saham, sehingga    akan    berdampak    pada return  yang  akan  diterima  oleh  para pemegang  saham  dimana  semakin tinggi debt    to    equity    ratio maka semakin    rendah    return    yang  akan diterima    oleh    para    investor    dan pemegang    saham.    Rasio  ini  dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut : (Husnan, 2006).
5. Total Assets Turn Over (TATO)
Merupakan perputaran dari semua  asset  yang  dimiliki perusahaan dihitung dengan membandingkan antara penjualan dengan total asset.
6. Current Ratio (CR)
Merupakan    kemampuan    untuk membayar    hutang    yang  segera    harus dipenuhi, dengan cara  membandingkan antara  aktiva  lancar  dengan  hutang lancar. Current    Ratio yang    tinggi memberikan    indikasi    jaminan  yang baik    bagi    kreditor    jangka    pendek dalam    arti    setiap    saat  perusahaan memiliki  kemampuan  untuk  melunasi kewajibankewajiban    financial    jangka pendeknya.  Akan  tetapi Current Ratio yang  tinggi  akan  berpengaruh    negatif terhadap kemampuan memperoleh  laba (rentabilitas),    karena    sebagian  modal tidak  berpengaruh  atau  mengalami pengangguran.
7. Net Profit Margin (NPM)
NPM  adalah  rasio  yang  di gunakan untuk menunjukan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan bersih.
Net Profit Margin adalah perbandingan    antara    laba    bersih dengan    penjualan.    Rasio    ini    sangat penting    bagi    manajer  operasi    karena mencerminkan strategi penetapan harga  penjualan  yang  di  terapkan perusahaan  dan  kemampuannya untuk mengendalikan  beban  usaha.  Semakin besar Net Profit Margin berarti semakin    efisien    perusahaan    tersebut dala mengeluarkan biaya-biaya sehubungan dengan kegiatan operasinya.    Semakin    besar    NPM, maka kinerja perusahaan akan  semakin produktif, sehingga akan  meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan
modalnya pada perusahaan tersebut.

## Penelitian Terdahulu
Hasil    penelitian    Muhardi    (2011) menyatakan  bahwa  secara bersama-sama variabel    independen    ( Current    Ratio, Inventory    Turn    Over,  Debt    to    Equity Ratio,  Return  on  Invesment dan Return on    Equity )  berpengaruh  secara  signifikan terhadap variabel dependen (harga saham).
Dari  t-test  diperoleh  hasil  bahwa  secara sendiri-sendiri (parsial) variabel independen    ( Debt  to  Equity  Ratio ) berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.    Sedangkan    ( Current    Ratio,
Inventory    Turn    Over,    Return    on Invesment dan Return  on  Equity )  tidak berpengaruh    secara    signifikan  terhadap harga saham.
Hasil  penelitian  Sanjaya  (2012) menyatakan  bahwa  secara bersama-sama variabel  independen  yaitu Current  Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER),
Inventory  Turn  Over (IT), Total  Asset Turn  Over (TATO), Net  Profit  Margin (NPM), Return  on Equity (ROE), Return On  Invesment (ROI)  tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  harga  saham industri dasar dan kimia pada periode 2005 sampai  2010.  Hasil  pengujian  t-test diperoleh    hasil    dari    ketujuh    variable Current    Ratio (CR), Debt    to  Equity Ratio (DER), Inventory  Turn  Over (IT),
Total    Asset    Turn    Over (TATO), Net Profit  Margin (NPM), Return  on  Equity (ROE) ,  Return  On Invesment (ROI)  yang memiliki pengaruh secara signifikan terhadap harga saham  pada  industri  dasar dan    kimia    periode    2005-2010    adalah variabel Net Profit Margin (NPM).

## Hipotesis
H1: Debt  Equity  Ratio berpengaruh terhadap harga saham.
H2: Total  Asset  Turn  Over berpengaruh terhadap harga saham.
H3: Current  Ratio berpengaruh  terhadap harga saham.
H4: Net  Profit  Margin berpengaruh terhadap harga saham.
H5: Debt  Equity  Ratio,  Total  Asset  Turn Over,  Current  Ratio dan Net  Profit Margin berpengaruh terhadap harga saham secara simultan.

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  adalah  keseluruhan  objek penelitian  yang  mempunyaikarakter yang diteliti untuk ditarik kesimpulan (Arikunto, 1998). Dalampenelitian  ini  yang  menjadi populasi    adalah    perusahaan    farmasi yang  terdaftar  di  BEI  yaitu  sebanyak  10 perusahaan.
Sampel  adalah  bagian  dari    populasi yang diambil dengan karakteristik  tertentu yang  akan  diteliti.  Teknik  pengambilan sampel  menggunakan purposive  sampling dengan kriteria sebagai berikut:
1.  Perusahaan  farmasi    yang  terdaftar  di BEI selama periode 2010-2014.
2.  Perusahaan  farmasi  yang    menerbitkan laporan keuangan secara lengkap.

## Definisi Operasional
1. Variabel Independen
a. Debt  to  Equity  Ratio ,  merupakan rasio  laverage  yang  mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi  seluruh  kewajibannya yang    ditunjukkan  oleh    beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar  hutang.
DER dihitung dengan menggunakan rumus:
b. Current
Ratio , merupakan kemampuan untuk membayar hutang  yang  segera  harus  dipenuhi,
dengan cara membandingkan  antara aktiva lancar dengan hutang  lancar.
CR  dihitung  dengan menggunakan rumus:
c. Total  Asset  Turn  Over ,  merupakan perputaran    dari    semua  asset  yang dimiliki perusahaan dihitung dengan membandingkan  antara    penjualan dengan total  asset.  TATO  dihitung dengan menggunakan rumus:
d. Net  Profit  Margin ,  adalah  rasio yang  di gunakan untuk menunjukan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  bersih. NPM dihitung dengan menggunakan rumus:
2. Variabel Dependen
Harga  Saham  (Y)  adalah    harga dari suatu saham  yang ditentukan pada saat  pasar  saham  sedang  berlangsung dengan  berdasarkan  kepada  permintaan dan    penawaran    pada    saham    yang dimaksud.  Dalam  penelitian  ini  harga
saham  yang  digunakan  menggunakan harga saham tahunan.

## Uji Instrumen
1. Uji Validitas
a. Normalitas Uji    Normalitas    adalah    uji untuk  mengukur  apakah data  yang didapatkan memiliki distribusi normal    sehingga  dapat    dipakai dalam  statistik  parametrik  (statistik inferensial). Uji Normalitas dilakukan    dengan  menggunakan tingkat    signifikan    5%    maka    jika nilai Asymp.sig ( tailed )  di atas  nilai signifikan 5% artinya variabel residual berdistribusi normal.
b. Autokorelasi
Uji Autokorelasi
ini digunakan untuk mengetahui dimana variable tertentu  berkorelasi  dengan variable  gangguan  pada  periode lain.    Pengujian    autokorelasi    ini dilakukan dengan mengujikan korelasi  di  antara  masing-masing data dalam satu variable  independen dengan menggunakan durbin Watson .    Suatu    kelompok    data dikatakan  bebas  dari  autokorelasi jika  nilai Durbin  Watson hasil pengujian berada di batas dan 4-du.
c. Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan    untuk    menguji  apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan  varians  dari  resudual satu  pengamatan  ke  pengamatan lainnya,  jika  varians    dari    residual satu    pengamatan    ke    pengamatan lain tetap, maka terjadi
homokedastisitas  dan  jika  berbeda disebut    heteroskedastisitas.    Model yang    baik    adalah    tidak  terjadi heteroskedastisitas.
d. Multikolinieritas
Uji Multikolinearitas digunakan untuk mengetahui
kebebasan  tiap-tiap  variable  secara linier  apabila  sebagian atau  seluruh variable berkorelasi  kuat.  Pengujian multikolinearitas  dilakukan  dengan menguji  korelasi  antara  variable independen    dengan    menggunakan pearson correlation . Uji Multikolinearitas menggunakan kriteria variance  inflation  factor (VIF), dengan ketentuan bila VIF > 10
terjadi masalah
Multikolinearitas yang serius.

## Teknik Analisis Data
1. Analisis Regresi Berganda
Analisis    data    pada    penelitian ini    dilakukan    dengan    menggunakan regresi linier berganda. Pengaruh antara    variabel    independen    terhadap variabel  dependen.  Pengaruh  antara kedua variabel tersebut akan diturunkan  dengan  rumus  sebagai berikut:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 Y = Harga saham a = Konstanta X1 = DER X2 = CR X3 = TATO X4 = NPM b1 - b4= Koefisien regresi

## Uji Hipotesis
1. Uji Parsial (Uji T)
Uji  signifikasi  individual  (uji  t) digunakan untuk menguji
masingmasing    variable    independen terhadap    variable    dependen    dengan tingkat α = 5%.
Jika    sig  <0,05    maka    Ha    diterima, berarti  variable  independen  secara parsial berpengaruh terhadap independen.
Jika  Ha  ditolak,  berarti  variable independen secara parsial tidak berpengaruh terhadap variable
dependen.
2. Uji Simultan (Uji F)
Untuk  menguji  pengaruh  semua variable    independen    secara  bersama- sama  (simultan)  terhadap  variable dependen.  Dapat  dilakukan  melalui pengujian terhadap besarnya  perubahan nilai    variable  dependen    yang    dapat dijelaskan    oleh    perubahan    nilai semua  variable independen.   Langkah- langkah    analisis    dalam    pengujian hipotesis terhadap  variable  independen yang    dapat    dijelaskan    oleh    variasi independen adalah sebagai berikut: Jika  sig  F-hitung  <0,05  maka  Ha diterima,  berarti  variable  independen secara  simultan  berpengaruh  terhadap variable dependen.
Jika    sig    F-hitung    >0,05    maka    Ha ditolak,    berarti    variable  independen secara    simultan    tidak    berpengaruh terhadapvariable dependen.
3. Uji Koefisien Determinasi Koefisien  determinasi  digunakan untuk    menguji    besarnya    presentase variable –variabel dependen yang dapat dijelaskan oleh variasi variable independen.  Nilai  determinasi  adalah antara  nol  sampai  satu.  Nilai Ajusted R2  yang  kecil  berarti  kemampuan variable-variabel  independen    dalam menjelaskan  variasi-variasi  variable- variabel  dependen  memberikan  hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variable dependen.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Hasil Analisis Deskriptif
Dari    tabel  di  atas  dapat    dijelaskan bahwa    harga    saham    selama    periode penelitian memiliki nilai minimum sebesar 80,    artinya  perusahaan    memiliki  harga
saham    terendah    sebesar    Rp.80.    Nilai maksimum sebesar  189000  menunjukkan bahwa    harga    saham    tertinggi    sebesar Rp.  189000.  Nilai  rata-rata  sebesar 22791,592  artinya  rata-rata  harga  saham di    pasar    sekunder    pada    perusahaan farmasi  adalah  sebesar  Rp.  22.791,592. Sedangkan standar deviasi sebesar 48842,223 artinya selama periode penelitian, ukuran penyebaran harga saham  sebesar  48.842,223  dari  40  kasus yang terjadi.
Analisis    deskriptif    pada    variabel Debt to Equity Ratio (DER), menunjukkan bahwa,  selama periode penelitian  variabel ini  memiliki  nilai minimum sebesar 0,18 artinya bahwa sumber pendanaan perusahaan  yang  berasal  dari    hutang adalah    sebesar    18%    sedangkan    82% dari    total    modal    sendiri.    Nilai maksimum    sebesar    70,83%    artinya sumber    pendanaan    yang    berasal    dari hutang  adalah    sebesar    70,83    kali    dari total    modal    sendiri.    Nilai    rata-rata sebesar  4,374 artinya  dari  8  perusahaan yang    termasuk    dalam    industri    farmasi di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode penelitian,    menggunakan    sumber pendanaan    melalui  hutang  adalah  sebesar 437,4%  dari  nilai  modal  yang  dimiliki. Sedangkan standar deviasi sebesar  12,750 artinya  selama  periode  penelitian,  ukuran penyebaran  dari  variabel Debt  to  Equity Ratio (DER), adalah sebesar  12,750  dari 40 kasus  yang terjadi.
Total Asset Turnover (TATO) menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan aset  yang  dibutuhkan untuk mempertahankan tingkat
pertumbuhan.  Selama  periode  penelitian variabel    ini    memiliki    nilai    minimum sebesar  0,15  artinya  bahwa  kemampuan terendah  perusahaan  dalam  menghasilkan penjualan  adalah  sebesar  15%  dari  total aktiva.    Nilai    maksimum    sebesar    1,94, artinya    kemampuan    perusahaan    dalam menghasilkan  penjualan  tertinggi  adalah sebesar    194%    dari    total    aktiva    atau mengalami perputaran penjualan sebanyak 1,94  kali  dalam  setahun.  Nilai
rata-rata    sebesar    1,253    artinya    dari    8 perusahaan farmasi selama periode penelitian, kemampuan dalam menghasilkan    penjualan  adalah  sebesar 125,3%  dari  total  aktiva  yang  dimiliki perusahaan  tersebut.  Dengan  demikian rata-rata    perusahaan    mampu    melakukan perputaran    asset    dalam    satu  tahun adalah    sebanyak    1,25    kali    penjualan. Sedangkan  standar  deviasi  sebesar 0,378 artinya    selama    periode    penelitian, ukuran    penyebaran    dari    variabel Total Asset  Turnover (TATO),  adalah  sebesar
0,378 dari 40 kasus yang terjadi.
Hasil  deskriptif  terhadap Current Ratio perusahaan  memiliki  nilai  terendah sebesar  88,87   yang  berarti   kemampuan perusahaan    untuk    membayar    kewajiban lancarnya    adalah    88,87%,    sehingga perusahaan    ini    kurang    likuid.    Nilai tertinggi  adalah    sebesar    757,31    yang berarti  perusahaan  sangat   likuid  karena besarnya  aktiva    lancar    yang    dapat digunakan    untuk    membayar    hutang lancar    mencapai  757,31%.  Nilai  rata-rata 317,870 berarti rata-rata perusahaan manufaktur memiliki aktiva lancar 317,870% dari hutang lancarnya, sehingga kemampuan  perusahaan ini    untuk membayar    hutang    lancar    cukup    tinggi. Nilai    standar    deviasi    sebesar  144,340 lebih  rendah  daripada  nilai  rata-ratanya berarti  sebaran  data  likuiditas perusahaan cukup  heterogen  dari  40  observasi  yang diteliti.
Tabel  di  atas  menunjukkan  bahwa variabel Net Profit Margin (NPM) selama periode penelitian memiliki nilai minimum sebesar  -9,30,  artinya  perolehan  laba bersih  setelah  pajak  memiliki  nilai terendah  sebesar    -9,30    %  dari  hasil penjualan.  Nilai    maksimum    sebesar 12.17,    yang    berarti    bahwa    laba    bersih setelah    pajak  memiliki    nilai    tertinggi sebesar      12.17%    dari    hasil    penjualan. Rata-rata    (mean)  dari Net  Profit  Margin (NPM)  diperoleh    nilai  sebesar    6,792, artinya bahwa ratarata  jumlah  laba  bersih setelah  pajak  yang  diperoleh  perusahaan farmasi    di    BEI  adalah    sebesar    6,79%
dari    total    penjualan.    Sedangkan      nilai standar  deviasi sebesar  7,351, lebih besar dari nilai rata-rata (mean)   maka data yang digunakan  dalam  variabel  dari Net  Profit Margin (NPM)  mempunyai  sebaran  data yang  besar,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  data    yang  digunakan    menyebar cukup tinggi.

## Hasil Penelitian
1. Hasil Uji Validitas
a. Normalitas
Hasil Uji Normalitas
menunjukkan  bahwa  nilai  p-value sebesar  0,198  >  0,05,  maka  dapat dinyatakan bahwa data penelitian ini telah berdistribusi normal.
b. Autokorelasi
Berdasarkan hasil regresi diketahui bahwa nilai Durbin
Watson  sebesar  1,886  yang  berada diantara du=1,721 sampai 4- du=2,279  yaitu  berada  pada  daerah tidak  ada  autokorelasi,  sehingga disimpulkan bahwa model regresi ini tidak  terjadi  Autokorelasi,  yaitu tidak  terdapat  korelasi  antar  anggota sampel  yang  diurutkan  berdasar waktu.
c. Heteroskedastisitas
Berdasarkan  gambar  di  atas dapat diketahui plot residual tersebar di  atas  dan  di  bawah  titik  0,  atau tidak  membentuk  pola  U  maupun pola U terbalik, maka dapat
dinyatakan    bahwa    model    regresi tidak terjadi
gejala
Heteroskedastisitas. d. Multikolinieritas
Berdasarkan  tabel  di  atas dapat diketahui bahwa semua variabel  bebas  mempunyai  nilai toleransi  lebih  besar  dari  0,1  dan nilai  VIF  kurang  dari  10,  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terjadi gejala multikolinieritas dalam model penelitian ini.

## 2. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Dengan  memperhatikan  model regresi dan hasil regresi linear berganda maka didapat persamaan rasio keuangan    yang    mempengaruhi    harga saham  pada  perusahaan  farmasi  di Bursa Efek Indonesia sebagai berikut: Y  =  4,206  +  0,096  X1  +  0,040  X2  + 0,008 X3 + 0,062 X4
Berdasarkan  berbagai   parameter dalam    persamaan    regresi    mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi harga    saham,    maka    dapat    diberikan interpretasi sebagai berikut:
Nilai    konstanta    sebesar    4,206 yang    berarti    bahwa    jika    tidak    ada variabel bebas yang terdiri Debt Equity Ratio,    Total  Asset  Turnover,  Current Ratio dan Net    Profit    Margin yang mempengaruhi    harga    saham,    maka besarnya harga saham akan sebesar Rp.
4,206.
Debt Equity Ratio (X1) mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, dengan    koefisien    B    sebesar    0,096. Dengan  adanya pengaruh yang  positif
ini,  berarti  bahwa  antara Debt  Equity Ratio dan  Harga  saham  menunjukkan hubungan  yang    searah. Debt  Equity Ratio yang semakin meningkat mengakibatkan  Harga  Saham  semakin meningkat,    begitu    pula  dengan  rasio Debt Equity Ratio yang semakinmenurun mengakibatkan Harga Saham semakin menurun. Total Asset Turnover (X2)
mempunyai  pengaruh  yang  positif    dan tidak signifikan  terhadap harga saham, dengan  koefisien      B    sebesar    0,040. Dengan  adanya  pengaruh    yang  positif ini,  berarti  bahwa  antara Total  Asset Turnover dan harga saham menunjukkan  hubungan  yang  searah. Total  Asset  Turnover yang  semakin meningkat mengakibatkan harga  saham juga   semakin meningkat,   begitu  pula dengan    rasio Total    Asset    Turnover yang  semakin menurun mengakibatkan Harga Saham juga semakin menurun.
Current    Ratio (X3)    mempunyai pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap harga saham dengan  koefisien B  sebesar  0,008.  Dengan  adanya pengaruh  yang  positif  ini,  berarti bahwa  antara Current  Ratio dan harga saham  menunjukkan  hubungan  yang searah. Current  Ratio yang  semakin meningkat mengakibatkan Harga
Saham semakin meningkat, begitu  pula dengan  rasio Current  Ratio yang semakin menurun mengakibatkan harga saham juga semakin menurun. Net Profit Margin (X4) mempunyai    pengaruh    yang    positif dan    tidak  signifikan    terhadap    harga saham,    dengan    B    regresi    sebesar 0,062.    Dengan  adanya  pengaruh  yang positif  ini,  berarti  bahwa  antara Net Profit Margin dan  harga  saham menunjukkan  hubungan   yang  searah. Net  Profit  Margin yang  semakin meningkat mengakibatkan Harga
Saham  semakin  meningkat,  begitu  pula sebaliknya    bila    rasio Net    Profit Margin yang semakin menurun
mengakibatkan  Harga  Saham  semakin menurun.

## 3. Hasil Uji Parsial (Uji T)
Hasil  perhitungan  pada  variabel DER  diperoleh  t  hitung  sebesar 3.631 dan sig (p-value) sebesar 0,001. Dengan demikian  nilai  signifikan  0,001    lebih rendah    dari    nilai  5%  artinya Debt Equity  Ratio (X1)  secara  parsial berpengaruh  signifikan terhadap  Harga saham.  Dengan  demikian  hipotesis pertama yang menyatakan “ Debt Equity  Ratio berpengaruh  signifikan terhadap harga saham” terdukung.
Hasil  perhitungan  pada  variabel Total  Asset  Turnover diperoleh nilai  t hitung    sebesar    0,049    dan    sig    (p- value) sebesar 0,961.  Dengan demikian nilai  signifikan 0,961  lebih  besar  dari 5%  artinya Total Asset Turnover (X2) secara  parsial    tidak    berpengaruh signifikan  terhadap  Harga    saham. Dengan    demikian    hipotesis    kedua penelitian    yang  menyatakan    “ Total Asset    Turn    Over berpengaruh    tidak signifikan  terhadap  harga  saham”  tidak didukung.
Hasil  perhitungan Current  Ratio diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar 2,974 dan sig (p-value) sebesar 0,005. Dengan demikian  nilai  signifikan  0,000  lebih kecil  dari  5%  artinya  artinya Current Ratio (X3)  secara  parsial  berpengaruh signifikan  terhadap Harga  saham. Dengan demikian  hipotesis ketiga  yang menyatakan “ Current Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham” terdukung.
Hasil    perhitungan Net  Profit Margin diperoleh    nilai    t    hitung sebesar 1,016 dan sig (p-value)  sebesar 0,317.    Dengan    demikian    nilai signifikan  0,317  lebih  besar  dari 5% artinya  artinya Net  Profit Margin (X4)
secara parsial tidak berpengaruh signifikan  terhadap  Harga  Saham. Dengan  demikian  hipotesis  keempat penelitian yang menyatakan “ Net Profit
Margin berpengaruh  tidak  signifikan terhadap harga saham” tidak didukung.

## 4. Hasil Uji Simultan (Uji F)
Berdasarkan    tabel  di  atas    dapat diketahui  nilai    signifikansi  0,000.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  Sig  F  jauh lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  0,05, maka  hipotesis    kelima yang menyatakan  bahwa Debt Equity Ratio, Total  Asset  Turnover,  Current  Ratio dan Net Profit Margin secara  bersama- sama  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham  pada  perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia dalam penelitian ini terdukung.

## 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Berdasarkan    tabel  di  atas  dapat diketahui koefisien determinasi ( adjusted    R2 )  sebesar  0,480.  Dengan nilai  koefisien  determinasi  sebesar 0,480,    maka    dapat    diartikan    bahwa sebesar  48%  Harga  saham  dapat dijelaskan oleh keempat variabel  bebas yang    terdiri    dari Debt    Equity  Ratio,
Total  Asset  Turnover,  Current  Ratio dan Net  Profit  Margin .  Sedangkan sisanya  sebesar  52%  dipengaruhi  oleh variabel  lain  yang  tidak  dimasukkan dalam model penelitian.

## Pembahasan
1. Pengaruh Debt  Equity  Ratio terhadap Harga Saham Hasil    perhitungan    diperoleh nilai    signifikansi    sebesar    0,001  < 0,05. Dengan demikian DER berpengaruh signifikan positif  terhadap harga saham. Hasil penelitian
mendukung  penelitian Muhardi  (2011) yang menemukan bahwa secara sendiri-sendiri
(parsial) variabel independen    ( Debt    to    Equity  Ratio ) berpengaruh signifikan  terhadap  harga saham.    Hasil    penelitian  mendukung teori  yang  dikemukakan  dalam  Teori dari Modigliani dan Miller yang dikutip oleh Sartono meyebutkan bahwa dimana apabila semua asumsi terpenuhi maka  perusahaan  akan  semakin  baik jika  menggunakan  hutang  yang  lebih besar karena akan menyebabkan pengurangan pajak yang dapat
meningkatkan nilai perusahaan di  pasar modal. Jika nilai pasar  meningkat maka harga  saham  di  pasar  modal  juga  akan meningkat.
2. Pengaruh TATO terhadap Harga Saham Hasil perhitungan diperoleh  nilai signifikansi  sebesar  0,961>0,05 berarti TATO    tidak    terbukti    berpengaruh signifikan  terhadap  harga saham. Hasil penelitian  mendukung  Sanjaya  (2012) yang  menemukan  bahwa  TATO  tidak berpengaruh  signifikan terhadap  harga saham  pada  industri  dasar  dan kimia periode  2005-2010.  TATO  merupakan salah satu ukuran yang digunakan untuk menilai efisiensi  manajemen  di dalam menjalankan  roda  perusahaan.  Tidak signifikannya pengaruh TATO terhadap harga  saham  mengindikasikan  bahwa manajemen  perusahaan  belum  dapat mendayagunakan  seluruh  aktiva  yang dimilikinya untuk mendatangkan revenue  bagi  perusahaan  dan  hal  ini pada gilirannya  belum  dianggap  dapat meningkatkan  keuntungan  perusahaan. Hal ini dibuktikan dengan nilai  ratarata TATO    yang    hanya    sebesar    1,253 kali.  Dengan  demikian,  TATO  ini belum  dapat    menarik  investor  untuk terus berinvestasi di perusahaan
tersebut  sehingga  tidak  mempengaruhi harga saham.
3. Pengaruh Current Ratio terhadap Harga Saham
Hasil perhitungan diperoleh  nilai signifikansi    sebesar    0,005<0,05  yang berarti  CR  berpengaruh  signifikan terhadap    harga    saham.    Koefisien regresi  positif  berarti  semakin  tinggi Current    Ratio semakin    tinggi    harga saham.    Hasil    penelitian    ini    sesuai dengan    penelitian    yang    dilakukan oleh Sanjaya (2012)
yang menyimpulakn  bahwa Current  Ratio , berpengaruh  signifikan  positif  terhadap harga  saham.  Rasio    likuiditas    yang diproksikan  dengan Current  Ratio digunakan dalam  penelitian  ini  karena dapat  mengukur  seberapa  jauh  aktiva lancar  perusahaan    dapat    digunakan untuk memenuhi  kewajiban  lancarnya. Aktiva  lancar    adalah    aktiva    yang diharapkan    berubah    menjadi    kas dalam    jangka  waktu  singkat  (biasanya kurang  dari  satu  tahun).  Sedangkan kewajiban lancar menunjukkan kewajiban yang menunjukkan
kewajiban  yang  harus  dipenuhi dalam waktu dekat. Current ratio yang tinggi menunjukkan  adanya  uang  kas  yang berlebihan    dibanding    dengan    tingkat kebutuhan    atau    adanya    unsur  aktiva lancar  yang  rendah  likuiditasnya  yang berlebih-lebihan. Current  ratio yang tinggi    tersebut    baik    dari    sudut pandangan  kreditur,  tetapi  dari  sudut pandangan  pemegang  saham  (investor) kurang  menguntungkan  karena  aktiva lancar    tidak    didayagunakan    dengan efektif.  Sebaliknya  current  ratio  yang rendah    relatif    lebih    riskan,    tetapi menunjukkan  bahwa  manajemen  telah mengoperasikan  aktiva  lancar  secara efektif.
4. Pengaruh Net  Profit  Margin terhadap Harga Saham Hasil    perhitungan    diperoleh nilai  signifikansi  sebesar  0,317>0,05,
yang  berarti  tidak  terdapat  pengaruh secara  signifikan  rasio  NPM  terhadap harga saham. Hal ini mungkin
disebabkan selama  periode  penelitian, perusahaan tidak efektif dalam mengelola perputaran operating
assetnya,  sehingga  perusahaan  tidak mendapatkan  laba  dari  pengelolaan penjualan yang dilakukannya. Tentunya hal  ini  tidak  mampu  menarik    investor dalam    menanamkan    sahamnya    pada perusahaan    tersebut,  sehingga  nilai harga saham tidak mengalami peningkatan. Hasil penelitian ini mendukung  penelitian  yang  dilakukan oleh  Riska  (2002)   yang  menemukan bahwa  rasio  NPM  tidak  berpengaruh signifikan terhadap return saham.
5. Pengaruh Debt  Equity    Ratio,    Total
Asset  Turnover,  Current  Ratio dan Net Profit  Margin secara  serentak  terhadap Harga Saham
Hasil    perhitungan    diperoleh nilai  signifikansi  sebesar  0,000<0,05, yang  berarti  secara  serentak Debt Equity  Ratio,  Total  Asset  Turnover, Current Ratio dan Net  Profit  Margin berpengaruh signifikan  terhadap  harga saham. Hal ini berarti  perusahaan yang memiliki  rasio    solvabilitas  yang  baik, perputaran asset yang  tinggi,  likuiditas yang  kuat  dan  mampu  menghasilkan profitabilitas yang menguntungkan, tentunya  perusahaan  tersebut  akan memberikan  daya  tarik  bagi  investor sehingga    akan    meningkatkan    harga sahamnya. Debt
Equity Ratio
merupakan  perbandingan  antara  total hutang  (hutang    lancar    dan    hutang jangka    panjang)    dan    modal    yang menunjukkan  kemampuan    perusahaan untuk memenuhi kewajibannya  dengan menggunakan modal yang ada. Menurut penelitian Muhardi (2011) DER berpengaruh  terhadap  harga  saham secara signifikan. TATO adalah
Merupakan    perputaran    dari    semua asset yang dimiliki  perusahaan dihitung dengan membandingkan antara penjualan    dengan  total  asset.  Dalam Penelitian Sanjaya (2012) TATO berpengaruh    terhadap    harga    saham
secara signifikan. Current Ratio merupakan kemampuan untuk
membayar    hutang  yang  segera  harus dipenuhi,  dengan  cara  membandingkan antara  aktiva  lancar  dengan    hutang lancar.    Dalam    penelitian    Sanjaya (2012)    CR    berpengaruh  terhadap harga  saham  secara  signifikan.  NPM adalah  rasio  yang  di  gunakan  untuk menunjukan  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih. Dalam    penelitian    Sanjaya    (2012) NPM    berpengaruh    terhadap    harga saham secara signifikan.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
1. Secara  parsial Debt  Equity  Ratio berpengaruh  signifikan  dan  positif terhadap  harga  saham  pada  perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2010 – 2014.
2. Secara    parsial Total    Asset    Turnover tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham  pada  perusahaan  farmasi di  Bursa Efek   Indonesia periode tahun 2010 – 2014.
3. Secara parsial Current Ratio berpengaruh    positif    dan    signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2010 – 2014.
4. Secara parsial Net Profit Margin tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  farmasi  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun 2010  – 2014.
5. Secara  keseluruhan  pada  saat  periode penelitian    menunjukkan    bahwa    rasio keuangan    perusahaan    yang    terdiri Debt    Equity    Ratio,    Total    Asset Turnover,  Current    Ratio dan Net Profit    Margin secara    bersama-sama berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.

## Saran
1. Bagi  para  (calon)  pemodal  (investor) yang  akan  melakukan  transaksi  saham di  Bursa    Efek    Indonesia    hendaknya tetap    lebih    memperhatikan    faktor fundamental,    khususnya    kondisi keuangan  perusahaan  (emiten),  karena kondisi  keuangan  perusahaan  akan tercermin  pada  harga  pasar  sahamnya. Hal  ini    dapat    dilakukan    dengan menggunakan    beberapa    alat    analisa yang dapat dipakai seperti menggunakan    faktor-faktor    yang terbukti    mempengaruhi  Harga  Saham secara  signifikan  dalam  penelitian  ini seperti Debt Equity Ratio dan Current Ratio. Pemilihan    emiten    hendaknya dipertimbangkan  pada perusahaan yang memiliki Debt  Equity  Ratio dan
Current Ratio yang besar.
2. Untuk  penelitian  selanjutnya  sebaiknya periode  penelitian  yang  digunakan ditambah sehingga menghasilkan informasi  yang  lebih  mendukung. Jumlah  sampel  yang  digunakan  dapat ditambah  dan  dapat  diperluas  ke beberapa sektor industri perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Arikunto,  S.  (1998). Prosedur  Penelitian Suatu  Pendekatan  Praktek .  Jakarta:
Rineka Cipta.
Harahap,  Sofyan  Syafri. (2009). Analisis
Kritis    Atas    Laporan    Keuangan .
Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Husnan, Suad dan Eny Pudjiastuti. (2006).
Dasar-Dasar Manajemen Keuangan .
Edisi  Kelima.  Yogyakarta:  UPP
STIM YKPN.
Kasmir.  (2008). Bank  dan  Lembaga Keuangan    Lainnya .    Edisi    Revisi.
Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Muhardi, Andri.
(2011). Analisis
Pengaruh Rasio Keuangan  Terhadap Harga Saham Pada Industri Otomotif yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia. Skripsi Tidak Dipublikasikan .  Fakultas  Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta. Riska,  Potty  Nova.  (2002).  Analisa Pengaruh Price Earning Ratio, Earning  Per  Share,dan  Return  On
Equity  terhadap  Harga  Saham  pada
Perusahaan  Properti  diBursa  Efek
Jakarta. Skripsi . Universitas Brawijaya Malang.
Riyanto,  Bambang.  (2000). Dasar-dasar Pembelanjaan    Perusahaan .    Edisi
Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Sanjaya,  Dimas  Putra.  (2012).  Pengaruh Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga Saham  Pada  Industri    Dasar    Kimia yang    Tercatat    di    Bursa    Efek
Indonesia. Skripsi Tidak Dipublikasikan. Fakultas  Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan Yogyakarta. Tandelilin,  Eduardus.  (2001). Analisis Investasi Dan Manajemen Portofolio . Yogyakarta: BPFE.
Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio & Investasi,  Teori  dan  Aplikasi .  Edisi Pertama. Yogyakarta: Karisus.