## 2298
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Pengaruh Struktur Kepemilikan, Corporate Social Responsibility,

## Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja
Keuangan Sebagai Moderasi
Suripto 1 , Pipih Niviyanti 2 1,2 Universitas Pamulang E-mail: pipihniviy4nti@gmail.com 2 Article History: Received: 02 Juli 2024
Revised: 24 Juli 2024
Accepted: 26 Juli 2024
Abstract:  This  study  aims  to  analyze  the  influence  of Managerial  Ownership  Structure,  Institutional  Ownership Structure, Corporate Social Responsibility, and Debt Policy on Firm Value with Financial Performance as a moderator. The  research  was  conducted  by  analyzing  the  financial reports of companies listed on the Kompas 100 Index of the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  from  2018  to  2022.  The sample  consisted  of  79  companies  selected  using  a saturation sampling technique. The data used in this study were secondary data in the form of financial reports from each  sampled  company.  The  research  methodology employed  panel  data  regression,  and  the  analysis  was conducted using EViews 12 Student Version Lite software. The study found that the Random Effect Model (REM) was the best-fitting model. The results indicated that Managerial Ownership  Structure,  Institutional  Ownership  Structure, and Corporate Social Responsibility significantly influence Firm  Value,  while  Debt  Policy  does  not.  Additionally, Financial Performance does not moderate the influence of Managerial  Ownership  Structure,  Institutional  Ownership Structure, Corporate Social Responsibility, and Debt Policy on Firm Value.

## Keywords: Ownership
Structure, Debt Policy, Firm Value, Financial Performance, Corporate Social Responsibility

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan menjadi faktor penentu yang sangat penting bagi investor yang  tertarik menanamkan modal ataupun berinvestasi. Bagi investor, nilai perusahaan mencerminkan potensi keuntungan  serta  risiko  yang  mungkin  dihadapi.  Pada  dasarnya,  investor  cenderung  memilih perusahaan  dengan  nilai  yang  kuat  dan  prospek  masa  depan  yang  cerah.  Faktor-faktor  yang memengaruhi  penilaian  nilai  perusahaan  meliputi  kinerja  keuangan,  pertumbuhan,  stabilitas operasional, dan posisi kompetitif di pasar. Selain itu, kondisi ekonomi makro, regulasi pemerintah, dan tren industri juga turut berperan. Perusahaan yang mampu memperlihatkan kinerja yang solid dan  adaptabilitas  terhadap  perubahan  lingkungan  bisnis  biasanya  lebih  menarik  bagi  investor, karena memperlihatkan potensi untuk menyediakan imbal hasil yang baik dan mitigasi risiko yang efektif.
Nilai perusahaan mempunyai signifikansi yang besar, tidak hanya bagi para manajer tetapi juga  bagi  para  investor.  Bagi  manajer,  nilai  perusahaan  menjadi  indikator  keberhasilan  strategi bisnis yang diterapkan serta efisiensi didalam pengelolaan sumber daya perusahaan. Manajer yang
mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan  secara  konsisten  memperlihatkan  kapabilitas  untuk menciptakan pertumbuhan yang berkelanjutan dan daya saing yang kuat di pasar.
Bagi investor, nilai perusahaan mencerminkan potensi keuntungan dan risiko yang mungkin dihadapi didalam berinvestasi. Investor cenderung memilih perusahaan dengan nilai yang tinggi karena  hal  tersebut  menandakan  prospek  keuntungan  yang  lebih  baik  dan  stabilitas  finansial. Faktor-faktor seperti kinerja keuangan, inovasi, serta adaptabilitas terhadap perubahan pasar sangat memengaruhi penilaian investor terhadap nilai suatu perusahaan. Pada dasarnya, perusahaan yang berhasil meningkatkan nilai mereka bisa menarik lebih banyak investor dan meningkatkan modal untuk  ekspansi  lebih  lanjut..  Bagi  manajer,  nilai  perusahaan  menjadi  cerminan  dari  pencapaian kinerja  mereka.  Meningkatkan  nilai  perusahaan  memperlihatkan  efektivitas  manajer  didalam mengelola perusahaan secara keseluruhan, menjadi indikasi langsung dari kinerja manajerial yang baik (Saleh, 2020). Evaluasi menyeluruh mengenai kondisi perusahaan, termasuk nilai perusahaan, meliputi  pandangan  investor  terhadap  harga  saham,  kepemilikan  saham,  dan  keuntungan  yang dihasilkan.  Peningkatan  nilai  perusahaan  terjadi  ketika  perusahaan  berhasil  mengoptimalkan kesejahteraan dan keuntungan bagi para pemegang saham (Ully & Rumanjar, 2018).
Pada  tahun  2019,  sektor  farmasi  memperlihatkan  prospek  yang  sangat  optimis  sebagai komponen vital didalam industri kesehatan, didukung oleh berbagai faktor internal dan eksternal. Salah  satu  faktor  utama  yang  berperan  yaitu  kebijakan  pemerintah  yang  proaktif  didalam meningkatkan  kapasitas  sumber  daya  manusia  (SDM)  serta  alokasi  anggaran  kesehatan  yang signifikan didalam Anggaran Penghasilan dan Belanja Negara (APBN) 2019, yang naik sejumlah 10,8%  menjadi  Rp  123,1  triliun.  Kebijakan  ini  mencerminkan  komitmen  pemerintah  untuk memperkuat  sektor  kesehatan,  yang  secara  langsung  berkontribusi  pada  pertumbuhan  industri farmasi.
Dua perusahaan farmasi utama yang berperan didalam pengembangan sektor ini yaitu PT Kalbe  Farma  Tbk  (KLBF)  dan  PT  Kimia  Farma  Tbk  (KAEF).  Kedua  perusahaan  ini  telah memperlihatkan  kinerja  yang  impresif,  dengan  inovasi  produk  dan  ekspansi  pasar  yang berkelanjutan. PT Kalbe Farma Tbk, misalnya, telah meningkatkan portofolio produknya dengan berbagai obat-obatan baru serta memperluas jaringan distribusi. Sementara itu, PT Kimia Farma Tbk  fokus  pada  peningkatan  kapasitas  produksi  dan  penguatan  kolaborasi  dengan  mitra internasional untuk mengembangkan produk-produk farmasi yang lebih canggih.
Beberapa  faktor  bisa  memengaruhi  evaluasi  nilai  sebuah  perusahaan,  seperti  struktur kepemilikan,  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR),  kebijakan  utang,  dan  kinerja  keuangan. Struktur  kepemilikan,  secara  khusus,  mempunyai  dampak  yang  signifikan  pada  penilaian perusahaan. Ditemukan dua jenis utama dari struktur kepemilikan: kepemilikan oleh manajer dan oleh  institusi,  yang  keduanya  mempunyai  peranan  strategis  didalam  operasional  perusahaan. Kepemilikan oleh manajer menyediakan kesempatan bagi manajemen untuk terlibat secara aktif didalam  pengambilan  keputusan,  sementara  kepemilikan  oleh  institusi  seringkali  mempunyai pengaruh  besar  terhadap strategi  jangka  panjang dan stabilitas  perusahaan. Setelah  perencanaan strategis,  tahapan  selanjutnya  yaitu  implementasi  rencana  tersebut  dengan  alokasi  sumber  daya yang  efisien  untuk  mencapai  tujuan  yang  telah  ditetapkan.  Ini  membantu  mengurangi  risiko tindakan  yang  berpotensi  merugikan  perusahaan,  karena  manajemen  mempunyai  kepentingan langsung didalam kinerja dan nilai saham perusahaan.
Corporate  Social  Responsibility (CSR)  yaitu  praktik  yang  menyediakan  keunggulan kompetitif bagi perusahaan dengan meningkatkan kepuasan  pelanggan dan hasil keuangan yang lebih baik, sebagaimana dikemukakan oleh Suripto & Lucas (2023) yang mengutip Saeidi et al. (2015).  CSR  tidak  hanya  berfokus  pada  keuntungan  melalui  penjualan,  tetapi  juga  meliputi

## 2300
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
tanggung jawab terhadap lingkungan dan masyarakat. Pemerintah mengakui dampak negatif dari aktivitas  perusahaan  terhadap  masyarakat,  sehingga  mengharuskan  pelaksanaan  CSR  sebagai bagian dari tanggung jawab sosial mereka. Ini juga diperkuat oleh Undang- Undang No. 40 Tahun 2007,  yang  mewajibkan  perusahaan  untuk  berkontribusi  positif  terhadap  masyarakat  dan lingkungan  di  sekitar  mereka.  Selain  itu,  CSR  bisa  membantu  perusahaan  didalam  menghadapi berbagai tantangan sosial dan lingkungan, dengan cara yang lebih strategis dan terencana.
Profitabilitas sering kali menjadi indikator krusial yang dipergunakan sebagai pemoderasi signifikan. Profitabilitas mencerminkan kapabilitas perusahaan didalam menghasilkan laba melalui pemanfaatan  berbagai  sumber daya  dan  kapabilitas,  seperti aktivitas  penjualan, manajemen kas, modal  yang  tersedia,  jumlah  karyawan,  dan  jangkauan  cabang  perusahaan.  Dengan  mengukur profitabilitas,  perusahaan  bisa  mengevaluasi  efisiensi  operasional  dan  efektivitas  strategi  bisnis yang  diterapkan.  Profitabilitas  yang  tinggi  memperlihatkan  bahwasanya  perusahaan  mampu memaksimalkan penggunaan sumber daya untuk mencapai keuntungan maksimal.
Pada  dasarnya,  peneliti  akan  fokus  melaksanakan  penelitian  dengan  judul  “Pengaruh Struktur  Kepemilikan, Corporate  Social  Responsibility ,  Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Moderasi”. Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana kinerja keuangan bisa memoderasi hubungan diantara struktur kepemilikan, CSR, dan kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan. Dengan pendekatan ini, diharapkan penelitian ini bisa menyediakan  kontribusi  yang  signifikan  didalam  bidang  manajemen  keuangan  dan  membantu perusahaan  didalam  mengoptimalkan  nilai  mereka  melalui  strategi  yang  lebih  holistik  dan terintegrasi.

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Dalam  Penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  metode  pendekatan  kuantitatif.  Metode penelitian  kuantitatif  dapat  diartikan  jenis  penelitian  yang  menghasilkan  penemuan-penemuan yang dapat dicapai (diperoleh) dengan menggunakan prosedur-prosedur statistik atau cara lain dari kuantifikasi (pengukuran) (V. Wiratna Sujarweni, 2014). Sedangkan pengertian metode penelitian kuantitatif,  menurut  Emzir  (2009),  menjelaskan  pengertian  pendekatan  kuantitatif  adalah  suatu pendekatan  yang  secara  pokok  menggunakan  postpositivist  dalam  mengembangkan  ilmu pengetahuan  (seperti  misalnya  berkaitan  sebab  akibat,  reduksi  kepada  variabel,  hipotesis  serta pertanyaan  spesifik  dengan  pengukuran,  pengamatan,  serta  uji  teori),  menggunakan  strategi penelitian seperti survei dan eksperimen yang memerlukan data statistik.
Pendekatan  penelitian  kuantitatif  yang  digunakan  adalah  penelitian  kuantitatif  asosiatif. Penelitian asosiatif berkaitan dengan kuasal atau hubungan sebab akibat. Adapun tujuan utama dari permasalahaan asosiatif atau hubungan kuasal yaitu untuk mencari serta mendapatkan bukti sebab- akibat dalam mengetahui variabel mana yang dipengaruhi dan yang akan mempengaruhi (Eliya & Suprapto, 2022). Berdasarkan penjelasan tersebut, maka peneliti ingin mengetahui pengaruh dari struktur kepemilikan, Corporate Social Responbility , kebijakan hutang terhadap nilai Perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai moderasi.

## Populasi dan Sampel Populasi
Menurut Kuncoro (2009), populasi adalah kelompok elemen yang lengkap, yang biasanya berupa  orang, objek,  transaksi,  atau  kejadian dimana  kita  tertarik  untuk  mempelajari  atau objek penelitian.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Perusahaan  Indeks  LQ45  yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2019-2022.

## Sampel
Menurut  (Sugiyono  2017)  menyatakan  bahwa  sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh  poplasi  tersebut.  sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik  yang  dimiliki oleh populasi.  Pengambilan  sampel dalam  penelitian  ini adalah non- probability ,  Menurut  Sugiyono  (2001) non-  probability sampling  adalah  teknik  yang  tidak memberi  peluang/kesempatan  yang  sama  bagi  setiap  unsur  atau  anggota  populasi  untuk  dipilih menjadi  sampel,  dengan  menggunakan  metode  sampling  jenuh,  menurut  Sugiyono  (2001) sampling jenuh adalah teknik penentuan sampel bila semua anggota populasi digunakan sebagai sampel.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Statistik Deskriptif

## Tabel 1. Uji Statistik Deskriptif 250 Sampel

## Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan tabel uji statistik deskriptif di atas, dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  dependen  yaitu  nilai  perusahaan  menunjukan rata-rata 3074,215, nilai maximum sebesar 110633,5 dan nilai minimum sebesar -536,7088.
2. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  independent  yaitu  struktur  kepemilikan manajerial  menunjukan  rata-rata  0,028630,  nilai  maximum  sebesar  0,721800  dan  nilai minimum sebesar 2,50E-07.
3. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  independent  yaitu  struktur  kepemilikan institusional  menunjukan  rata-rata  0.652888,  nilai  maximum  sebesar  1.222300  dan  nilai minimum sebesar 0.015448.
4. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  independent  yaitu  CSR  menunjukan  rata-rata 6.343600, nilai maximum sebesar 8.460000 dan nilai minimum sebesar 1.880000.
5. Hasil statistik deskriptif terhadap variabel independent yaitu kebijakan hutang menunjukan rata-rata 61.77909, nilai maximum sebesar 202.1542 dan nilai minimum sebesar 11.78889.
6. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  moderasi  yaitu  kinerja  keuangan  menunjukan rata-rata 0.081750, nilai maximum sebesar 9.000000 dan nilai minimum sebesar -0.870794.
Date: 06/15/24   Time: 08:41 Sample: 2018 2022
NP SKM
SKI CSR KH KK Mean 3074.215 0.028630 0.652888 6.343600 61.77909 0.081750 Median 1.344439 0.000500 0.650250 6.580000 63.98584 0.030270 Maximum 110633.5 0.721800 1.222300 8.460000 202.1542 9.000000 Minimum -536.7088 2.50E-07 0.015448 1.880000 11.78889 -0.870794 Std. Dev. 14455.14 0.103810 0.179876 1.285450 26.33976 0.578792 Skewness 5.443674 5.347117 -0.283575 -0.922330 0.883498 14.69734 Kurtosis 33.62838 33.27971 5.146782 3.723446 6.921443 227.3307 Jarque-Bera 11006.59 10741.95 51.35762 40.89736 192.7082 533211.3 Probability 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 Sum 768553.8 7.157412 163.2219 1585.900 15444.77 20.43753 Sum Sq. Dev. 5.20E+10 2.683341 8.056472 411.4428 172751.9 83.41518 Observations 250 250 250 250 250 250

## 2302
EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Tabel 2. Uji Statistik Deskriptif setelah Transformasi

## Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan tabel uji statistik deskriptif di atas, dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  dependen  yaitu  nilai  perusahaan  menunjukan rata-rata 0.293127, nilai maximum sebesar 1.728484 dan nilai minimum sebesar -2.084148.
2. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  independent  yaitu  struktur  kepemilikan manajerial  menunjukan  rata-rata  101731.9,  nilai  maximum  sebesar  4005127  dan  nilai minimum sebesar 35.08772.
3. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  independent  yaitu  struktur  kepemilikan institusional  menunjukan  rata-rata  1.565597,  nilai  maximum  sebesar  3.372681  dan  nilai minimum sebesar 1.009591.
4. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  independent  yaitu  CSR  menunjukan  rata-rata 0.166418, nilai maximum sebesar 0.331126 dan nilai minimum sebesar 0.118203.
5. Hasil statistik deskriptif terhadap variabel independent yaitu kebijakan hutang menunjukan rata-rata 0.020101, nilai maximum sebesar 0.079841 dan nilai minimum sebesar 0.010586.
6. Hasil  statistik  deskriptif  terhadap  variabel  moderasi  yaitu  kinerja  keuangan  menunjukan rata-rata 130.9498, nilai maximum sebesar 8960.820 dan nilai minimum sebesar -2671.913.

## Uji Asumsi Klasik

## 1. Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  dan  Ratmono  (2017)  Uji  normalitas  dilaksanakan  untuk mengevaluasi  apakah  variabel  gangguan  (residual)  didalam  model  regresi  mempunyai distribusi normal. Pengujian ini biasanya dilaksanakan mempergunakan dua metode, yaitu melalui  histogram  untuk  melihat  distribusi  visual  data,  serta  uji  Jarqe-Bera  (JB)  yang merupakan tes statistik untuk menguji apakah distribusi data mengikuti distribusi normal ataupun tidak. Keputusan dasar diambil berdasarkan hasil dari uji normalitas ini, adapun dasar pengambilan keputusan:
a. Nilai profitabilitas jarque-bera > 0,05, maka data terdistribusi normal
b. Nilai profitabilitas jarque-bera < 0,05, maka data tidak terdistribusi normal
Berikut ini yaitu hasil uji normalitas sebelum tranformasi data, yaitu:
Date: 06/16/24   Time: 14:58 Sample: 2018 2022
LNP GSKM
GSKI GCSR GKH GKK Mean 0.293127 101731.9 1.565597 0.166418 0.020101 130.9498 Median 0.194588 5000.000 1.537279 0.151976 0.015244 25.53505 Maximum 1.728484 4005127. 3.372681 0.331126 0.079841 8960.820 Minimum -2.084148 35.08772 1.009591 0.118203 0.010586 -2671.913 Std. Dev. 0.778873 498062.4 0.378618 0.041615 0.012327 859.0114 Skewness -0.087922 6.755416 1.895684 1.580956 2.377425 8.082525 Kurtosis 2.910853 49.50865 9.200954 5.136806 9.201063 79.35981 Jarque-Bera 0.276936 16712.38 376.3874 103.7658 435.0652 43406.42 Probability 0.870691 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 Sum 50.12472 17396158 267.7170 28.45740 3.437323 22392.42 Sum Sq. Dev. 103.1294 4.22E+13 24.36983 0.294405 0.025831 1.25E+08 Observations 171 171 171 171 171 171

## Sumber: Output eviews 12, 2024

## Gambar 1. Uji Normalitas 250 Sampel
Berdasarkan  informasi  dari  grafik  yang  disajikan,  ditemukan  bahwasanya  nilai statistik  Jarque-Bera  mencapai  17036.99,  dengan  nilai  probabilitas  sejumlah  0.000000, memperlihatkan  bahwasanya  data  tidak  mengikuti  dstribusi  yang  berdistribusi  normal dengan  tingkat  signifikansi  0.05.  Karena  hal  ini,  dilaksanakan  transformasi  data mempergunakan  jenis  transformasi  Log  dan  invers.  Dampak  dari  transformasi  tersebut yaitu  menghasilkan  data  yang  lebih  tepat  dengan  asumsi  distribusi  yang  lebih  normal, memungkinkan  analisis  yang  lebih  tepat  dan  reliabel  terhadap  data  yang  dipergunakan didalam studi ini. Berikut yaitu hasil transformasi data sebagai berikut:
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2.0  -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Sumber: Output eviews 12, 2024
Gambar 2. Uji Normalitas setelah Transformasi
Berdasarkan hasil uji Jarque-Bera dengan nilai statistik sejumlah 1.985549 dan nilai p-value sejumlah 0.370547, bisa diketahui bahwasanya kemungkinan besar distribusi data mengikuti pola normal. Temuan ini  memperlihatkan bahwasanya tidak ditemukan cukup bukti untuk menolak hipotesis bahwasanya data mempunyai distribusi yang normal, karena nilai probabilitasnya lebih bear dari nilai signifikansi yang ditetapkan, yaitu 0.05. Analisis statistik  ini mendukung  gagasan bahwasanya  data cenderung terdistribusi secara  normal, dengan variasi yang bisa dianggap wajar didalam kerangka distribusi normal.
2. Uji Multikolonearitas
Uji multikolinearitas dipergunakan untuk menilai apakah ditemukan pengaruh yang signifikan  diantara  variabel-variabel  bebas  didalam  model  regresi.  Didalam  konteks penilaian keberhasilan model regresi, penting bahwasanya tidak ada multikolinearitas, yang
Series: Standardized Residuals Sample 2018 2022 Observations  171 Mean 0.002315 Median -0.112020 Maximum 1.544798 Minimum -1.910415 Std. Dev. 0.800895 Skewness 0.088578 Kurtos i s 2.502718 Jarque-Bera 1.985549 Probability 0.370547

## 2304
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
mengacu pada tingkat korelasi yang tinggi diantara variabel-variabel independen (Ghozali, 2006). Didalam analisis regresi yang efektif, ditekankan bahwasanya variabel-variabel yang dipergunakan  seharusnya  tidak  saling  tergantung  secara  kuat,  karena  hal  ini  bisa memengaruhi interpretasi hasil dan keandalan prediksi model. Evaluasi multikolinearitas menjadi krusial didalam memastikan bahwasanya setiap variabel menyediakan kontribusi informasi  yang  unik  dan  relevan  terhadap  model  regresi  yang  dibangun.  Jika  terdeteksi multikolinearits, perlu dicari solusinya. Kriteria untuk menilai keberadaan multikolinearitas yaitu dengan memeriksa nilai yang dihasilkan, dimana nilai < 0,90 memperlihatkan tidak adanya  multikolinearitas,  sementara  nilai  >  0,90  memperlihatkan  adanya  indikasi multikolinearitas  didalam  model. Berikut  ini  yaitu  hasil  uji multikolonearitas sebelum tranformasi data, yaitu:
Tabel 3. Uji Multikolonearitas 250 Sampel NP SKI SKM CSR KH KK
NP  1.000000  -0.121009  0.360455  0.165436  -0.072020  -0.012428
SKI  -0.121009  1.000000  -0.582373  -0.058516  0.079422  -0.044904 SKM  0.360455  -0.582373  1.000000  0.130015  -0.030207  -0.004383 CSR  0.165436  -0.058516  0.130015  1.000000  -0.026455  -0.022945 KH  -0.072020  0.079422  -0.030207  -0.026455  1.000000  -0.081998 KK  -0.012428  -0.044904  -0.004383  -0.022945  -0.081998  1.000000

## Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan  tabel  yang  diberikan,  nilai  untuk  setiap  variabel  independen  yang dipergunakan  berada  di  bawah  0,90.  Hal  ini  memperlihatkan  bawa  tidak  ada  masalah multikolinearitas  yang  signifikan  pada  masing-masing  variabel  independen  didalam analisis  ini.  Pada  dasarnya,  bisa  diketahui  bahwasanya  tidak  ada  indikasi  kuat  adanya hubungan linear yang kuat diantara variabel independen didalam penelitian ini, sehingga tidak ditemukan masalah multiolinearitas yang perlu dikhawatirkan. Setelah dilaksanakan transformasi data maka berikut yaitu hasil uji multikolonearitas setelah transformasi, yaitu:
Tabel 4. Uji Multikolonearitas setelah Transformasi
LNP GSKM GSKI GCSR GKH GKK LNP  1.000000  0.120114  -0.064928  -0.029562  0.215470  -0.025692 GSKM  0.120114  1.000000  -0.049384  -0.017323  0.295555  -0.022137 GSKI  -0.064928  -0.049384  1.000000  0.034908  0.014082  -0.021175 GCSR  -0.029562  -0.017323  0.034908  1.000000  0.072078  0.074224 GKH  0.215470  0.295555  0.014082  0.072078  1.000000  0.135435
GKK  -0.025692  -0.022137  -0.021175  0.074224  0.135435  1.000000

## Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan  data  tabel  yang  tercantum,  semua  variabel  independen  yang dipergunakan  memperlihatkan  angka  kurang  dari  0,90.  Hal  ini  mengindikasikan bahwasanya  tidak  ada  tanda-tanda  masalah  multiolinearitas  diantara  variabel-  variabel
independen  yang  dipergunakan  didalam  penelitian  ini.  Ini  memperlihatkan  bahwasanya variabel-variabel tersebut saling bebas dari ketergantungan yang signifikan satu sama lain, memungkinkan  analisis  yang  lebih  akurat  terhadap  hubungan  mereka  dengan  variabel dependen. Selain itu, tidak terlihat adanya pola ataupun keterkaitan yang kuat di diantara variabel-variabel tersebut, memperkuat keandalan hasil analisis yang dilaksanakan.
3. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dipergunakan untuk mengevaluasi apakah ditemukan variasi yang tidak merata didalam varians dari residual di diantara observasi didalam model regresi. Ketika varians residual tetap antar observasi, ini disebut homoskedastisitas. Sebaliknya, jika varians residual bervariasi, ini disebut heteroskedastisitas (Ghozali & Ratmono, 2017). Uji Glejser  merupakan  metode  yang  melibatkan  regresi  masing-masing  variabel  independen terhadap  nilai  residual  absolut  sebagai  variabel  dependen.  Residual  yaitu  perbedaan diantara nilai yang diamati dan nilai yang diprediksi oleh model, sementara nilai absolut yaitu  nilai  dari  perbedaan  tersebut  didalam  bentuk  positif.  Uji  ini  dipergunakan  untuk menilai  apakah  variabel  independen  berhubungan  dengan  nilai  residual  absolut  didalam analisis regresi. Jika hasil uji Glejser memperlihatkan tingkat signifikansi lebih besar dari 0,05, ini mengindikasikan bahwasanya tidak ada bukti heteroskedastisitas didalam model. Berikut yaitu hasil uji heteroskedastisitas sebelum dilaksanakan transformasi data:

## Tabel 5. Uji Heteroskedastisitas 250 Sempel
Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 7206.523 5152.660  1.398603 0.1632 SKM 25938.67 15378.71  1.686661 0.0929 SKI -7014.484 6136.876  -1.143006 0.2542 CSR -151.0791 435.9351  -0.346563 0.7292 KH 17.82375 25.43509  0.700754 0.4841 KK 50.04344 502.4039  0.099608 0.9207
Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan analisis uji Glejser untuk heteroskedastisitas, hasilnya memperlihatkan bahwasanya probabilitas untuk setiap variabel independen lebih besar dari nilai signifikansi 0,05.  Pada  dasarnya,  tidak  ada  bukti  yang  cukup  untuk  menyimpulkan  adanya ketidakseragaman  varians  didalam  model  regresi  ini.  Hal  ini  menandakan  bahwasanya asumsi homoskedastisitas, di mana varians dari residual tidak bervariasi secara sistematis dengan  variabel  independen,  cenderung  terpenuhi  didalam  analisis  ini.  Setelah dilaksanakan  transformasi  data  maka  berikut  yaitu  hasil  uji  heteroskedastisitas  setelah transformasi, yaitu:

## Tabel 6. Uji Heteroskedastisitas setelah Tranformasi
Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 0.509347 0.244656  2.081891 0.0389 GSKM  -8.31E-08 5.53E-08  -1.502066 0.1350 GSKI 0.059609 0.111790  0.533221 0.5946 GCSR 0.195651 0.827478  0.236443 0.8134 GKH 1.275529 3.763953  0.338880 0.7351 GKK 2.05E-07 2.76E-05  0.007452 0.9941 Sumber: Output eviews 12, 2024

## 2306
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Hasil  pengujian  Glejser  memperlihatkan  bahwasanya  probabilitas  untuk  masing- masing variabel independen lebih besar dari 0,05, memperlihatkan bahwasanya tidak ada bukti heteroskedastisitas didalam model regresi ini. Ini memperlihatkan bahwasanya variasi dari variabel-variabel tersebut didalam model regresi tidak berbeda secara signifikan.
4. Uji Autokorelasi
Autokorelasi  dipergunakan  untuk  menilai  apakah  ditemukan  pengaruh  diantara residual kesalahan dari satu periode dengan residual kesalahan periode sebelumnya didalam model  regresi  linier.  Uji  Durbin-Watson  (DW)  sering  diterapkan  untuk  mengidentifikasi autokorelasi (Ghozali, 2013). Kriteria yang dipergunakan yaitu bahwasanya jika nilai DW berada di antar nilai DU ≤ DW ≤ 4 – DU ini memperlihatkan adanya indikasi autokorelasi didalam data. Berikut ini yaitu hasil uji autokorelasi sebelum tranformasi data, yaitu:

## Tabel 7. Uji Autokorelasi 250 Sempel

## Weighted Statistics
R-squared 0.044446  Mean dependent var 437.4924 Adjusted R-squared 0.024865  S.D. dependent var  3852.496 S.E. of regression  3810.619  Sum  squared resid  3.54E+09 F-statistic 2.269832  Durbin-Watson  stat  1.676520 Prob(F-statistic) 0.048281

## Sumber: Output eviews 12, 2024
Dari tabel yang tercantum, hasil pengujian autokorelasi memperlihatkan bahwasanya nilai  Durbin-Watson  (DW)  yaitu  1.676520.  Angka  ini  berada  didalam  rentang  yang diterima, yaitu diantara -4 hingga +4, memperlihatkan bahwasanya tidak ada tanda-tanda autokorelasi  didalam  dataset  ini.  Pada  dasarnya,  berdasarkan  kriteria  ini,  bisa  diketahui bahwasanya model yang dipergunakan bisa dianggap memenuhi syarat untuk analisis yang dilaksanakan.  Evaluasi  ini  memperlihatkan  bahwasanya  tidak  ada  pola  keterkaitan  yang signifikan diantara pengamatan berurutan didalam data penelitian, memvalidasi kcocokan model yang dipergunakan. Setelah dilaksanakan transformasi data maka berikut yaitu hasil uji autokorelasi setelah transformasi, yaitu:

## Tabel 8. Uji Autokorelasi setelah Transformasi
Weighted Statistics R-squared 0.127478  Mean dependent var 0.052861 Adjusted R-squared 0.101038  S.D. dependent var  0.275380 S.E. of regression  0.261388  Sum squared resid  11.27343 F-statistic 4.821412  Durbin-Watson stat 1.588441 Prob(F-statistic) 0.000385
Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan data pada tabel yang ditemukan di atas, ditemukan bahwasanya hasil uji autokorelasi memperlihatkan nilai DW sejumlah 1.588441, yang berada didalam rentang diantara  -4  hingga  +4.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwasanya  tidak  ditemukan  bukti autokorelasi didalam penelitian ini, dan karena itu, model yang dipergunakan bisa dianggap valid dan bisa dipercaya. Evaluasi ini menyediakan keyakinan bahwasanya hasil  analisis
bisa  diandalkan  untuk  menyediakan  interpretasi  yang  akurat  terhadap  hubungan  antar variabel yang diteliti.

## Uji Analisis Regresi Data Panel
Berikut yaitu hasil uji analisis regresi data panel sebelum di transformasi yaitu: NP = 3042.14781367 + 43158.4781111*SKM - 3784.9543471*SKI - 64.6713672491*CSR + 12.9247265129*KH + 25.5319987536*KK
Dari persamaan regres yang telah disusun dapa diinterpretasikan sebagai berikut:
1. Nilai tetap pada model regresi ini, yakni 3042.14781367, memperlihatkan bahwasanya jika semua faktor independen seperti struktur kepemilikan oleh manajerial, struktur kepemilikan oleh  institusi,  CSR,  kebijakan  utang,  dan  variabel  moderasi  seperti  kinerja  finansial mempunyai nilai nol, maka nilai perusahaan akan mencapai 3042.14781367.
2. Koefisien  regresi  untuk  struktur  kepemilikan  oleh  manajerial  yaitu  43158.4781111, mengindikasikan  bahwasanya  jika  faktor-faktor  independen  yang  lainnya  tetap,  setiap kenaikan  satu  unit  didalam  struktur  kepemilikan  oleh  manajerial  akan  menghasilkan peningkatan nilai perusahaan sejumlah 43158.4781111.
3. Koefisien  regresi  untuk  struktur  kepemilikan  oleh  institusi  yaitu  -  3784.9543471, memperlihatkan  bahwasanya  jika  faktor-faktor  independen  yang  lainnya  tetap,  setiap penurunan  satu  unit  didalam  struktur  kepemilikan  oleh  institusi  akan  mengakibatkan penurunan nilai perusahaan sejumlah - 3784.9543471.
4. Koefisien  regresi  untuk  CSR  yaitu  -64.6713672491,  mengindikasikan  bahwasanya  jika faktor-faktor independen yang lainnya tetap, setiap penurunan satu unit didalam CSR akan menghasilkan penurunan nilai perusahaan sejumlah -64.6713672491.
5. Koefisien  regresi  untuk  kebijakan  utang  yaitu  12.9247265129,  memperlihatkan bahwasanya  jika  faktor-faktor  independen  yang  lainnya  tetap,  setiap  kenaikan  satu  unit didalam  kebijakan  uang  akan  menghasilkan  peningkatan  nilai  perusahaan  sejumlah 12.9247265129.
6. Koefisien  regresi  untuk  kinerja  finansial  yaitu  25.5319987536,  mengindikasikan bahwasanya  jika  faktor-faktor  independen  yang  lainnya  tetap,  setiap  kenaikan  satu  unit didalam  kinerja  finansial  akan  menghasilkan  peningkatan  nilai  perusahaan  sejumlah 25.5319987536.
Setelah dilaksanakan transforasi data maka berikut yaitu hasil uji analisis regresi data panel setelah transformasi, yaitu:
LNP = 0.372336289653 + 1.38185323189e-07*GSKM - 0.365150780075*GSKI + 3.312973631*GCSR - 3.37997017764*GKH - 5.57386687826e-05*GKK Dari persamaan regresi yang telah dijabrkan bisa dinterpretasikan sebagai berikut:
1. Nilai  tetap  didalam  model  regresi  ini  tercatat  sejumlah  0.372336289653.  Ini  berarti bahwasanya  jika  semua  faktor  independen,  seperti  performa  manajerial,  struktur institusional, tanggung jawab sosial perusahaan, kebijakan keuangan, dan kinerja finansial, mempunyai  nilai  nol,  diperkirakan  nilai  perusahaan  akan  berada  pada  sekitar 0.372336289653.
2. Koefisien  regresi  untuk  faktor  performa  manajerial  yaitu  1.38185323189e-07.  Hal  ini menggambarkan  bahwasanya  dengan  faktor  independen  lainnya  konstan,  setiap peningkatan satu satuan didalam performa manajerial akan menyediakan kontribusi pada peningkatan nilai perusahaan sejumlah 1.38185323189e-07.
3. Koefisien  regresi  untuk  struktur  kinerja  institusional  yaitu  -0.365150780075.Angka  ini

## 2308
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
memperlihatkan  bahwasanya  dengan  faktor-faktor  independen  lainnya  tetap,  setiap penurunan  satu  unit  didalam  struktur  kinerja  institusional  akan  menyebabkan  penurunan nilai perusahaan sejumlah 0.365150780075.
4. Koefisien  regresi  untuk  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (CSR)  tercatat  sejumlah 3.312973631. Ini memperlihatkan bahwasanya dengan mempertahankan nilai tetap untuk faktor-faktor  independen  lainnya,  setiap  peningkatan  satu  unit  didalam  tanggung  jawab sosial  perusahaan  akan  menyediakan  kontribusi  pada  peningkatan  nilai  perusahaan sejumlah 3.312973631. Koefisien regresi untuk kebijakan keuangan yaitu -3.37997017764. Artinya, dengan faktor-faktor independen lainnya tidak berubah, setiap penurunan satu unit didalam kebijakan keuangan akan mengurangi nilai perusahaan sejumlah 3.37997017764.
5. Koefisien  regresi  untuk  kinerja  finansial  yaitu  -5.57386687826e-05.  Angka  ini memperlihatkan bahwasanya dengan faktor independen lainnya konstan, setiap penurunan satu satuan didalam kinerja finansial akan berkontribusi pada penurunan nilai perusahaan sejumlah 5.57386687826e-05.

## Uji Koefisien Determinasi (r2)
Pengujian  koefisien  determinasi  bertujuan  untuk  mengukur  sejauh  mana  variasi  yang ditemukan  pada  variabel  dependen  bisa  dijelaskan  oleh  variabel  independen  didalam  kerangka model  regresi.  Hasil  pengujian  koefisien  determinasi  sebelum  dilaksanakan  transformasi memperlihatkan bahwasanya model ini mempunyai kapasitas untuk menjelaskan mayoritas variasi yang ditemukan pada variabel dependen.

## Tabel 9. Uji Koefisien Determinasi (R2) 250 Sempel

## Weighted Statistics
R-squared 0.044446  Mean dependent var 437.4924 Adjusted R-squared 0.024865  S.D. dependent var  3852.496 S.E. of regression  3810.619  Sum squared resid  3.54E+09 F-statistic 2.269832  Durbin-Watson stat  1.676520 Prob(F-statistic) 0.048281

## Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan  hasil  analisis  koefisien  determinasi  (R-squared),  nilai  Adjusted  R-squared yang tercatat yaitu sekitar 0.024865, mencerminkan bahwasanya sekitar 2% dari variasi didalam variabel dependen, yaitu Nilai Perusahaan, bisa dijelaskan oleh variabel independen seperti kinerja manajerial, kinerja institusional, anggung jawab sosial perusahaan, dan kebijakan hutang. Namun, mayoritas variasi, sekitar 98%, didalam nilai perusahaan diduga dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan didalam lingkup penelitian ini. Hal ini memperlihatkan bahwasanya model yang  dipergunakan  belum  mampu  mengakomodasi  semua  faktor  yang  memengaruhi  nilai perusahaan secara komprehensif. Setelah dilaksanakan transformasi data maka berikut yaitu hasil uji koefisien determinasi (uji R-squared) setelah transfrmasi, yaitu:

## Tabel 10. Uji Koefisien Determinasi (R2) setelah Tranformasi
Weighted Statistics
R-squared 0.127478  Mean dependent var 0.052861
Adjusted R-squared 0.101038  S.D. dependent var  0.275380
S.E. of regression  0.261388  Sum squared resid  11.27343 F-statistic 4.821412  Durbin-Watson stat 1.588441 Prob(F-statistic) 0.000385
Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan  nilai  Adjusted  R-squared  sejumlah  0.101038  ataupun  10%,  bisa  diketahui bahwasanya variabel-variabel seperti Kinerja Manajerial didalam Struktur, Kinerja Institusional, Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan,  dan  Kebijakan  Keuangan  secara  kolektif  bisa  menjelaskan sekitar  10%  variasi  didalam  Nilai  Perusahaan.  Namun,  sejumlah  90%  variasi  didalam  nilai perusahaan masih dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti didalam penelitian ini. Ini memperlihatkan  bahwasanya  ditemukan  faktor-faktor  lain  di  luar  cakupan  variabel  yang  diteliti yang  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  performa  dan  nilai  perusahaan  secara keseluruhan.

## Uji Signifikan Simultan (Uji F)
Menurut  Ghozali  (2018:56),  uji  F  simultan  dipergunakan  untuk  menilai  apakah  semua variabel independen didalam model mempunyai dampak yang signifikan secara kolektif terhadap variabel dependen Didalam konteks pengujian ini, tingkat signifikansi yang umum dipergunakan yaitu 5% (α=0.05). Apabila nilai p-value dari uji F lebih besar dari 0.05, hal ini memperlihatkan bahwasanya  tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  dari  variabel  independen  secara  bersama-sama terhadap variabel dependen didalam model. Sebaliknya, jika nilai p-value kurang dari 0.05, hal ini mengindikasikan bahwasanya ditemukan pengaruh yang signifikan dari variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen didalam model penelitian tersebut. Pada dasarnya, uji F simultan  menyediakan  gambaran  mengenai  seberapa  kuat  variabel  independen  secara  kolektif memengaruhi variabel dependen didalam analisis regresi. Berikut yaitu hasil uji signifkan simultan sebelum di transformasi yaitu:
Tabel 11. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F) 250 Sempel
Weighted Statistics R-squared 0.044446  Mean dependent var 437.4924 Adjusted R-squared 0.024865  S.D. dependent var  3852.496 S.E. of regression  3810.619  Sum squared resid  3.54E+09 F-statistic 2.269832  Durbin-Watson stat  1.676520 Prob(F-statistic) 0.048281

## Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan data dari tabel yang dianalisis, nilai F-statistik  yang tercatat yaitu 2.269832 dengan probabilitas F Statistik sejumlah 0.048281. Angka ini lebih kecil dari tingkat signifikansi yang ditetapkan sejumlah 0.05 (0.048281 < 0.05), memperlihatkan bahwasanya secara bersama- sama,  variabel-variabel  independen  seperti  struktur  kinerja  eksekutif,  struktur  kinerja  lembaga, tanggung  jawab  sosial  perusahaan,  dan  kebijakan  utang  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan terhadap  variabel  dependen,  yaitu  nilai  perusahaan.  Dari  hasil  ini,  bisa  diketahui  bahwasanya model  yang  dipergunakan  didalam  penelitian  ini  sah  dan  daat  dipercaya  untuk  menjelaskan hubungan  diantara  variabel-variabel  tersebut  didalam  konteks  yang  diselidiki.  Setelah dilaksanakan transformasi data maka berikut yaitu hasil signifkan simultan setelah transformasi, yaitu:

## 2310
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Tabel 12. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F) setelah Transformasi
Weighted Statistics
R-squared 0.127478  Mean dependent var 0.052861 Adjusted R-squared 0.101038  S.D. dependent var  0.275380 S.E. of regression  0.261388  Sum squared resid  11.27343 F-statistic 4.821412  Durbin-Watson stat 1.588441 Prob(F-statistic) 0.000385
Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan data didalam tabel sebelumnya, nilai F-statistic yang tercatat yaitu 4.821412 dengan nilai probabilitas F Statistic sejumlah 0.000385. Nilai ini jauh lebih rendah daripada tingkat signifikansi yang telah ditetapkan sejumlah 0.05 (0.000385 < 0.05). Temuan ini memperlihatkan bahwasanya  secara  bersama-sama  ataupun  secara  simultan,  faktor-faktor  independen  seperti struktur  kepemilikan  manajerial,  struktur  kepemilikan  institusional,  tanggung  jawab  sosial perusahaan,  dan  kebijakan  hutang  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  variabel dependen, yakni nilai perusahaan. Pada dasarnya, bisa ditarik kesimpulan bahwasanya model yang dipergunakan  didalam  penelitian  ini  valid,  karena  terbukti  bahwasanya  faktor-faktor  tersebut secara kolektif memengaruhi nilai perusahaan dengan signifikan.

## Uji Signifikan Parsial (Uji T)
Pengujian  statistik  t  dipergunakan  untuk  menentukan  apakah  dampak  dari  variabel independen terhadap variabel dependen mempunyai signifikansi ataupun tidak (Ghozali, 2018:57). Secara umum, kriteria untuk menetapkan signifikansi yaitu apabila nilai p-value < 0,05. Jika nilai p-value  kurang  dari0,05,  maka  variabel  independen  dianggap  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap variabel dependen. Sebaliknya, jika nilai p-value lebih besar dari 0,05, maka variabel independen tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
1. Hipotesis  nol  (H0)  akan  diterima  dan  hipotesis  alternatif  (Ha)  akan  ditolak  ketika  nilai signifikansi lebih besar dari level signifikansi yang ditetapkan, yaitu 0,05.
2. Hipotesis  nol  (H0)  akan  ditolak  dan  hipotesis  alternatif  (Ha)  akan  diterima  jika  nilai signifikansi kurang dari level signifikansi yang ditetapkan, yaitu 0,05.
Pada  dasarnya,  hasil  uji  t  ini  menyediakan  indikasi  apakah  hubungan  diantara  variabel independen  dan  variabel  dependen  secara  statistik  signifikan  ataupun  tidak  didalam  konteks analisis data. Berikut yaitu hasil uji regresi parsial (uji t) sebelum di transformasi yaitu:

## Tabel 13. Uji Signifikan Parsial (Uji Statistik t) 250 Sempel
Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 3042.148 5330.510  0.570705 0.5687 SKM 43158.48 16263.14  2.653761 0.0085 SKI -3784.954 6365.708  -0.594585 0.5527 CSR -64.67137 446.9346  -0.144700 0.8851 KH 12.92473 26.13657  0.494507 0.6214 KK 25.53200 512.1067  0.049857 0.9603
Sumber : Output eviews 12, 2024
Berdasarkan  analisis  dari  tabel  tersebut,  hasil  uji  regresi  parsial  memperlihatkan  dampak parsial dari variabel independen terhadap variabel dependen sebagai berikut:
1. Struktur  Kinerja  Manajerial  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  Struktur  Kinerja Manajerial  mempunyai  koefisien  sebear  43158.48  dengan  nilai  probabilitas  t-statistic sejumlah  0.0085,  yang  lebih  rendah  dari  tingkat  signifikansi  0.05.  Hal  ini  menandakan bahwasanya Struktur Kinerja Manajerial secara signifikan memengaruhi Nilai Perusahaan.
2. Struktur Kinerja Institusional tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Struktur Kinerja Institusional, dengan koefisien -3784.954 dan nilai probabilitas t-statistic 0.5527 yang lebih tinggi  dari  tingkat  signifikansi  0.05,  memperlihatkan  bahwasanya  variabel  ini  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
3. Corporate Social Responsibility tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan CSR  mempunyai  koefisien  sejumlah  -64.67137  dengan  nilai  probabilitas  t-statistic sejumlah  0.8851  >  0.05.  Hal  ini  memperlihatkan  bahwasanya Corporate  Social Responsibility tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Perusahaan
4. Kebijakan Hutang tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Kebijakan Hutang, dengan koefisien  12.92473  dan  nilai  probabilitas  t-  statistic  0.6214  yang  melebihi  tingkat signifikansi  0.05,  memperlihatkan  bahwasanya  variabel  ini  tidak  signifikan  didalam memengaruhi Nilai Perusahaan.
5. Kinerja  Keuangan  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  kinerja  Keuangan, mempunyai koefisien 25.53200 dengan nilai probabilitas t-statistic 0.9603 yang lebih tinggi dari  0.05,  memperlihatkan  bahwasanya  Kinerja  Keuangan  tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Berikut yaitu hasil uji regresi parsial (uji t) yang di moderasi yaitu:
Tabel 14. Uji Signifikan Parsial ( Uji Statistik t) (MRA) 250 Sempel Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 3862.083 5558.225  0.694841 0.4878 SKM 47586.23 16931.13  2.810576 0.0054 SKI -3675.477 6480.955  -0.567120 0.5712 CSR -242.6620 511.4867  -0.474425 0.6356 KH 11.85850 28.75593  0.412385 0.6804 KK -17394.30 21005.39  -0.828088 0.4084 SKM_KK -84934.47 111314.5  -0.763013 0.4462 SKI_KK 6842.157 25782.86  0.265376 0.7909 CSR_KK 3235.638 4122.746  0.784826 0.4333 KH_KK -38.71227 84.61903  -0.457489 0.6477 Sumber: Output eviews 12
Berdasarkan hasil dari tabel tersebut, nilai t-statistic dari regresi memperlihatkan pengaruh parsial dari variabel independen terhadap variabel dependen. Berikut yaitu hasil uji regresi parsial (uji t):
1. Kinerja Keuangan Memoderasi Struktur Kinerja Manajerial terhadap Nilai Perusahaan Hasil uji regresi memperlihatkan bahwasanya didalam konteks moderasi oleh Kinerja Keuangan,  Struktur  Kinerja  Manajerial  tidak  memperlihatkan  pengaruh  yang  signifikan dengan  Nilai  Perusahaan,  dengan  nilai  koefisien  -84934.47  dan  probabilitas  t-statistic sejumlah 0.4462, yang tidak mencapaitaraf signifikansi yang ditetapkan.
2. Kinerja Keuangan Memoderasi Struktur Kinerja Institusional terhadap Nilai Perusahaan Sementara  itu,  untuk  Struktur  Kinerja  Institusional,  hasil  uji  t  memperlihatkan koefisien  sejumlah  6842.157  dengan  probabilitas  t-statistic  0.7909,  mengindikasikan bahwasanya  variabel  ini  juga  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Nilai

## 2312
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Perusahaan didalam konteks moderasi oleh Kinerja Keuangan.
3. Kinerja Keuangan Memoderasi Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan Corporate Social Responsibility (CSR), dengan koefisien 3235.638 dan probabilitas t-statistic  0.4333,  juga  tidak  memperlihatkan  pengaruh  yang  signifikan  dengan  Nilai Perusahaan ketika dimoderasi oleh Kinerja Keuanga.
4. Kinerja Keuangan Memoderasi Kebijakan Hutang terhada Nilai Perusahaan Pada  uji  t  untuk  Kebijakan  Hutang  memperlihatkan  koefisien  38.71227  dengan probabilitas  t-statistic  0.6477,  menegaskan  bahwasanya  Kebijakan  Hutang  tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan didalam konteks moderasi oleh Kinerja Keuangan.
Setelah  dilaksanakan  transformasi  data  maka  berikut  yaitu  hasil  signifkan  parsial  setelah transformasi, yaitu:
Tabel 15. Uji Signifikan Parsial ( Uji Statistik t) setelah Tranformasi Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.372336 0.349392 1.065670 0.2881 GSKM 1.38E-07 6.11E-08 2.263368 0.0249 GSKI -0.365151 0.167066 -2.185662 0.0302 GCSR 3.312974 0.987768 3.354000 0.0010 GKH -3.379970 5.190956 -0.651127 0.5159 GKK -5.57E-05 3.04E-05 -1.831308 0.0689
Sumber: Output eviews 12, 2024
Berdasarkan hasil dari tabel  tersebut, niali t-statistic dar regresi memperlihatkan pengaruh parsial  dari  variable  independent  terhadap  variabel  dependen.  Berukut  uraian  lengkap  hasil  uji regresi:
1. Struktur  Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  Hasil  uji  t memperlihatkan bahwasanya Struktur Kepemilikan
Manajerial mempunyai koefisien sejumlah 1.38E-07 dengan probabilitas t- statistik sejumlah 0.0249 yang lebih kecil dari 0.05. Ini mengindikasikan adanya pengaruh diantara Struktur Kepemilikan Manajerial dan Nilai Perusahaan.
2. Struktur Kepemilikan Institusional berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Untuk Struktur Kepemilikan Institusional, nilai koefisien yang diperoleh yaitu - 0.365151 dan nilai probabilitas t-statistiknya yaitu 0.0302 yang lebih kecil dari 0.05. Hal memperlihatkan adanya pengaruh diantara Struktur Kepemilikan Institusional dan Nilai Perusahaan.
3. Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  uji  t  untuk Corporate  Social  Responsibility (CSR),  koefisien  yang dibisakan yaitu 3.312974 dengan probabilitas t-statistik sejumlah 0.0010 yang lebih kecil dari 0.05. Ini berarti bahwasanya CSR mempunyai pengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
4. Kebijakan Hutang tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Hasil  uji  t  memperlihatkan  bahwasanya  Kebijakan  Hutang  mempunyai  koefisien sejumlah -3.379970 dengan nilai probabilitas t- statistik sejumlah 0.5159 yang lebih besar dari 0.05. Ini mengindikasikan bahwasanya Kebijakan Hutang tidak mempunyai pengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
5. Kinerja Keuangan tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pada uji t untuk Kinerja Keuangan mempunyai nilai coefficient sejumlah -5.57E-05 dan nilai probabilitas t-statistic sejumlah 0.0689 yang lebih besar dari 0.05 bisa diartikan bahwasanya Kinerja Keuangan tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Berikut yaitu hasil uji regresi parsial (uji t) yang di moderasi yaitu:
Tabel 16. Uji Signifikan Parsial ( Uji Statistik t) (MRA) setelah Transformasi
Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 0.371583 0.336545  1.104112 0.2712 GSKM 2.95E-07 1.39E-07  2.121123 0.0354 GSKI -0.353504 0.162648  -2.173426 0.0312 GCSR 3.514446 1.256190  2.797703 0.0058 GKH -13.10607 7.093594  -1.847593 0.0665 GKK -3.18E-05 3.14E-05  -1.012890 0.3126 GSKM_KK -2.34E-06 1.41E-06  -1.652828 0.1003 GSKI_KK 0.352804 1.530069  0.230580 0.8179 GCSR_KK 0.287018 11.62603  0.024688 0.9803 GKH_KK 111.3609 60.31884  1.846205 0.0667 Sumber : Output eviews 12
Berdasarkan hasil dari tabel tersebut, nilai t-statistic dari regresi memperlihatkan pengaruh parsial dari variabel independen terhadap variabel dependen. Berikut yaitu hasil uji regresi parsial (uji t):
1. Kinerja  Keuangan  yang  memoderasi  pengaruh  diantara  Struktur  Kinerja  Manajerial  dan Nilai  Perusahaan  memperlihatkan  koefisien  sejumlah  -2.34E-  05  dengan  probabilitas  t- statistic sejumlah 0.1003 yang lebih besa dari 0.05. Hal ini mengindikasikan bahwasanya tidak ada korelasi signifikan diantara Struktur Kinerja Manajerial dan Nilai Perusahaan.
2. Didalam  hal  Kinerja  Keuangan  sebagai  moderasi  terhadap  Struktur  Kepemilikan Institusional dan Nilai Perusahaan, koefisien yang diperoleh yaitu 0.352804 dengan nilai probabilitas  t-statistic  sejumlah  0.8179,  yang  lebih  besar  dari  0.05.  Ini  memperlihatkan bahwasanya  tidak  ditemukan  pengaruh  yang  signifikan  diantara  Struktur  Kepemilikan Institusional dan Nilai Perusahaan.
3. Saat  Kinerja  Keuangan  bertindak  sebagai  moderator  untuk  pengaruh  diantara Corporate Social  Responsibility (CSR)  dan  Nilai  Perusahaan,  koefisien  yang  ditemukan  yaitu 0.287018  dengan  probabilitas  t-statistic  sejumlah  0.9803  yang  lebih  besar  dari  0.05.  Ini memperlihatkan  bahwasanya  tidak  ada  pengaruh  signifikan  diantara  CSR  dan  Nilai Perusahaan.
4. Ketika Kinerja Keuangan berperan sebagaimoderasi terhadap Kebijakan Hutang dan Nilai Perusahaan,  koefisien  yang  dihasilkan  yaitu  111.3609  dengan  probabilitas  t-statistic sejumlah 0.0667, yang juga lebih besar dari
5. 0.05. Hal ini memperlihatkan bahwasanya tidak ada korelasi signifikan diantara Kebijakan Hutang dan Nilai Perusahaan.

## Uji Analisis Regresi Moderasi
Berikut yaitu hasil uji analisis regresi moderasi sebelum di transformasi yaitu:
NP=3862.0827481 + 47586.2286127*SKM - 3675.47658368*SKI- 242.661997596*CSR + 11.8585043582*KH - 17394.3037204*KK - 84934.4693257*SKM_KK + 6842.15673356*SKI_KK + 3235.63770501*CSR_KK - 38.7122704772*KH_KK

## 2314
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Dari persamaan regresi yang disusun, interpretasinya yaitu sebagai berikut:
1. Konstanta Model: Nilai konstanta didalam model regresi ini yaitu 3862.0827481. Ini berarti bahwasanya  jika  semua  variabel  independen  dan  variabel  moderasi,  seperti  kinerja keuangan,  bernilai  nol,  maka  nilai  perusahaan  diprediksi  akan  berada  pada  angka 3862.0827481.
2. Koefisien  Struktur  Kinerja  Manajerial:  Nilai  koefisien  untuk  variabel  Struktur  Kinerja Manajerial  yaitu  47586.2286127.  Dengan  kata  lain,  jika  variabel  lainnya  tetap  konstan, setiap  peningkatan  satu  satuan  didalam  Struktur  Kinerja  Manajerial  akan  meningkatkan nilai perusahaan sejumlah 47586.2286127.
3. Koefisien  Struktur  Kinerja  Institusional:  Koefisien  untuk  variabel  Struktur  Kinerja Institusional yaitu -3675.47658368. Ini menandakan bahwasanya, dengan asumsi variabel lainnya tetap,  setiap  peningkatan satu satuan didalam  Struktur  Kinerja Institusional  akan mengurangi nilai perusahaan sejumlah 3675.47658368.
4. Koefisien  CSR:  Nilai  koefisien  untuk  variabel  CSR  yaitu  -242.661997596.  Ini memperlihatkan  bahwasanya  jika  semua  variabel  lain  konstan,  setiap  peningkatan  satu satuan didalam CSR akan menurunkan nilai perusahaan sejumlah 242.661997596.
5. Koefisien  Kebijakan  Hutang:  Koefisien  untuk  variabel  Kebijakan  Hutang  yaitu 11.8585043582.  Ini  mengartikan  bahwasanya  jika  variabel  lainnya  tetap  konstan,  setiap peningkatan  satu satuan didalam  Kebijakan Hutang akan  meningkatkan nilai perusahaan sejumlah 11.8585043582.
6. Koefisien  Kinerja  Keuangan:  Koefisien  untuk  variabel  Kinerja  Keuangan  yaitu  - 17394.3037204. Ini berarti bahwasanya jika semua variabel independen lain tetap, setiap penurunan  satu  satuan  didalam  Kinerja  Keuangan  akan  mengurangi  nilai  perusahaan sejumlah 17394.3037204.
7. Interaksi Struktur Kinerja Manajerial dengan Kinerja Keuangan: Koefisien untuk variabel Struktur  Kinerja  Manajerial  yang  dimoderasi  oleh  Kinerja  Keuangan  yaitu  - 84934.4693257.  Artinya,  jika  variabel  lainnya  konstan,  setiap  peningkatan  satu  satuan didalam  Struktur  Kinerja  Manajerial  yang  dimoderasi  oleh  Kinerja  Keuangan  akan menurunkan nilai perusahaan sejumlah 84934.4693257.
8. Interaksi Struktur Kinerja Institusional dengan Kinerja Keuangan: Koefisien untuk variabel Struktur  Kinerja  Institusional  yang  dimoderasi  oleh  Kinerja  Keuangan  yaitu 6842.15673357.  Ini  memperlihatkan  bahwasanya  jika  variabel  lainnya  konstan,  setiap peningkatan  satu  satuan  didalam  Struktur  Kinerja  Institusional  yang  dimoderasi  oleh Kinerja Keuangan akan meningkatkan nilai perusahaan sejumlah 6842.15673357.
9. Interaksi CSR dengan Kinerja Keuangan: Koefisien untuk variabel CSR yang dimoderasi oleh Kinerja Keuangan yaitu 3235.63770501. Ini berarti bahwasanya jika semua variabel lainnya tetap konstan, setiap peningkatan satu satuan didalam CSR yang dimoderasi oleh Kinerja Keuangan akan meningkatkan nilai perusahaan sejumlah 3235.63770501.
10. Interaksi Kebijakan Hutang dengan Kinerja Keuangan: Koefisien untuk variabel Kebijakan Hutang  yang  dimoderasi  oleh  Kinerja  Keuangan  yaitu  -  38.7122704772.  Ini mengindikasikan bahwasanya jika variabel lainnya konstan, setiap peningkatan satu satuan didalam Kebijakan Hutang yang dimoderasi oleh Kinerja Keuangan akan mengurangi nilai perusahaan sejumlah 38.7122704772.

## KESIMPULAN
Hasil penelitian ini mengungkapkan beberapa temuan krusial terkait dengan relasi diantara variabel-variabel  yang  diselidiki  dan  penilaian  perusahaan  pada  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar di Indeks Kompas dari tahun 2018 hingga 2022:
1. Kinerja manajerial memperlihatkan korelasi positif yang signifikan dengan penilaian pasar perusahaan  di  Indeks  Kompas  selama  periode  tersebut,  menandakan  bahwasanya peningkatan  didalam  efisiensi  manajerial  berhubungan  erat  dengan  peningkatan  nilai perusahaan secara substansial.
2. Faktor institusional juga memperlihatkan pengaruh positif dan signifikan dengan penilaian perusahaan didalam Indeks Kompas selama periode yang diselidiki, menyoroti pentingnya pengaruh lembaga-lembaga terhadap kinerja dan evaluasi nilai perusahaan.
3. Tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) juga terbukti mempunyai pengaruh positif yang signifikan  terhadap  penilaian  perusahaan  didalam  Indeks  Kompas  selama  rentang  waktu yang sama, mencerminkan dampak positif dari upaya perusahaan didalam mengelola aspek sosialnya terhadap nilai pasar mereka.
4. Meskipun demikian, kebijakan pengelolaan hutang tidak memperlihatkan korelasi positif dan signifikan terhadap penilaian pasar perusahaan di Indeks Kompas selama periode 2018- 2022. Hal ini memperlihatkan bahwasanya didalam konteks ini, kebijakan hutang mungkin tidak langsung memengaruhi penilaian investor terhadap nilai perusahaan.
5. Kinerja keuangan sebagai variabel moderasi tidak memengaruhi hubungan diantara struktur kinerja manajerial dan nilai perusahaan setelah diperhitungkan dengan variabel moderasi lainnya.  Ini  memperlihatkan  bahwasanya  didalam  konteks  ini,  kinerja  keuangan  tidak memoderasi pengaruh positif struktur kinerja manajerial terhadap nilai perusahaan secara signifikan.
6. Begitu  juga  dengan  struktur  kinerja  institusional,  kinerja  keuangan  tidak  memengaruhi hubungan positifnya dengan nilai perusahaan setelah diperkuat dengan variabel moderasi lainnya.  Ini  menegaskan  bahwasanya  pengaruh  positif  struktur  kinerja  institusional terhadap  nilai  perusahaan  tampaknya  tidak  dipengaruhi  secara  signifikan  oleh  kinerja keuangan.
7. Sama halnya dengan CSR, kinerja keuangan tidak memoderasi hubungannya dengan nilai perusahaan  setelah  mempertimbangkan  variabel  moderasi  lainnya.  Ini  memperlihatkan bahwasanya  dampak  positif  CSR  terhadap  nilai  perusahaan  tidak  dipengaruhi  secara signifikan oleh kinerja keuangan didalam konteks ini.
8. Kebijakan  hutang  juga  tidak  memperlihatkan  adanya  moderasi  oleh  Kinerja  Keuangan terhadap  hubungannya  dengan  nilai  perusahaan  setelah  mempertimbangkan  variabel moderasi  lainnya.  Ini  mengindikasikan  bahwasanya  pengaruh  kebijakan  hutang  terhadap nilai perusahaan tidak termoderasi olehkinerja keuangan secara signifikan didalam periode tersebut.

## DAFTAR REFERENSI
Ayu  Lestari,  K.,  &  Hendra  Titisari,  K.  (2021).  Analisis  Nilai  Perusahaan  Ditinjau  Dari Profitabilitas,  Likuiditas,  Struktur  Modal,  Kebijakan  Dividen  Dan  Kepemilikan Manajerial. Jurnal FEB Unmul , 2 , 248–255. www.idx.co.id
Dewi,  L.  S.,  &  Abundanti,  N.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Kepemilikan Institusional  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (10), 6099.

## 2316
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i10.p12 Handayani, B. D., Novitasari, M., & Devi, H. P. (2021). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  BUMN  yang  Terdaftar  Di  BEI Tahun 2015-2019). Simba Seminar  Inovasi Majemen Bisnis Dan Akuntasi 3 .
Harjadi,  D.,  Fajarwati,  N.,  &  Fatmasari,  D.  (2018).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Al-Amwal : Jurnal Ekonomi  Dan
Perbankan
Syari’ah , 10 (2),  245.https://doi.org/10.24235/amwal.v10i2.3603 Lasdi,  L.,  &  Fellycia.  (2021).  Pengaruh Corporate  Social  Responsibility Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Moderasi Profitabilitas. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 10 (1). https://doi.org/10.33508/jima.v10i1.3454
Luh,  N.,  &  Rahmantari,  L.  (2021). Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Sebagai  Variabel  Moderasi Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di Bursa
Efek Indonesia . 15 , 813–823. http://journal.unmasmataram.ac.id/index.php/GARA
Nurul  Afifah,  L.,  Ika  Prajawati,  M.,  &  Islam  Negeri  Maulana  Malik  Ibrahim  Malang,  U.  (2022). Pengaruh  Struktur  Modal,  Kebijakan  Hutang,  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Ekonomi Manajemen TERAKREDITASI SINTA , 4 (4), 901–911. http:jim.unsyiah.ac.id/ekm Nurul Dzikir, A., Syahnur, & Tenriwaru. (2020). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi  (Studi  Empiris  Pada Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  2016-2018) . https://www.idx.co.id
Rahma, S. S., & Arifin Atwal. (2022). Pengaruh Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020). Seminar Nasional Parawisata Dan Kewirausahaan , 1 . Rahmadani, L., & Fitria, A. (2020). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Kebijakan Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan: Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating . Rasyid, C. A. M. P., Indriani, E., & Hudaya, R. (2022). Pengaruh Corporate Social Responsibility Dan Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan  Pertambangan. Jurnal  Aplikasi  Akuntansi , 7 (1), 135–156.  https://doi.org/10.29303/jaa.v7i1.146
Saleh, M. (2020). Pengaruh Kebijakan Hutang, Profitabilitas, Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Manajemen Dan Organisasi Review (Manor) , 2 .
Sari, M. A., Wati, L. N., & Rahardjo, B. (2020). Peran Profitabilitas Dalam Memoderasi Pengaruh Struktur Modal Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. In JURNAL AKUNTANSI (Vol. 9, Issue 1). http://ejournal.stiemj.ac.id/index.php/akuntansi Suhardjo,  Yulianty,  S.,  &  Chandra,  T.  (2021). The  Effect  Of  Ownership  Structurue,  Debt  Policy, Profitability,
And Firm Size On Firm Value (Vol. 1, Issue 1).
http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/lucrum/index
Sulbahri, R. A. (2021). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen , 16 (2), 215–226. https://akuntansi.pnp.ac.id/jam
Surayya, S., & Kadang, J. (2020). Struktur Kepemilikan Saham Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Pada
Perusahaan Perbankan. Journal of Business and Banking , 10 (1), 105.
https://doi.org/10.14414/jbb.v10i1.2152 Suripto.  (2021).  Pengaruh Corporate  Social  Responsibility ,  Kualitas  Audit  Dan  Manajemen  Laba Terhadap  Tax  Avoidance  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi , 5 (1), 2021. Suripto, & Lucas, J. L. (2023). Corporate Social Responsibility And Intellectual Capital To Financial Perforfmance  In  The  Idx  State-Owned  20  Index. International  Journal  of  Contemporary Accounting , 5 (1), 81–102. https://doi.org/10.25105/ijca.v5i1.17203 Ully, D., & Rumanjar, N. (2018). Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Moderasi. JOM FOB , 1 . Wahiddirani Saputri, S., Oktavianna, R., & Bernarda. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan, Kebijakan Dividen Dan kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan .