## JIUBJ
Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 22(2), Juli 2022, 1264-1270 Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat universitas Batanghari Jambi
ISSN 1411-8939 (Online), ISSN 2549-4236 (Print)

## Model Analisis Pengaruh Aktiva dan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor

## Food And Baverages di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020

## Yunan Surono*, Ali Akbar, R. Adisetiawan
Fakultas Ekonomi Univesitas Batanghari *Correspondence email: suronoyunan@gmail.com
Abstrak. Kinerja  keuangan  merupakan  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan  secara  baik  dan  benar.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk menggali dan membuktikan pengaruh variabel aktiva dan variabel hutang terhadap kinerja keuangan perusahaan dengan variabel laba sebagai faktor yang memperkuat ataukah memperlemah hubungan antara variabel tersebut. Variabel bebas dalam penelitian ini  yakni  aktiva dan  hutang  sebagai  variabel  bebas dengan kinerja keuangan sebagai  variabel terikat serta  laba sebagai  variabel moderasi. Kinerja perusahaan emiten sub sektor food and baverages yang mempunyai perbedaan yang cukup besar dan signifikan serta  mengalami  fluktuasi  selama  periode  penelitian.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis  SEM  ( Structural  Equation  Modeling ) berbasis component atau variance yakni Partial  Least  Square (PLS).  Hasil  penelitian  menunjukkan  1)Variabel  aktiva  tidak berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan pada perusahaan sub sektor food and baverages di Bursa Efek Indonesia periode 2016  -  2020 . 2)Variabel  hutang  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan.  3)  Variabel  laba  mampu  memoderasi hubungan  antara  variabel  aktiva  dengan  variabel  kinerja  keuangan  dan  mempunyai  arah  positif  (menguatkan)  pengaruhnya terhadap kinerja keuangan. Variabel moderasi ini dapat digolongkan ke dalam predictor moderation (moderasi prediktor) dimana variabel laba berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan, sedangkan moderation effect 1 tidak berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan. 4)  Variabel  laba  mampu  memoderasi  hubungan antara variabel  hutang dengan  variabel kinerja keuangan dan mempunyai arah positif (menguatkan) pengaruhnya terhadap kinerja keuangan. Variabel moderasi ini dapat digolongkan ke dalam predictor moderation (moderasi  prediktor)  dimana  variabel  laba  berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan,  sedangkan moderation effect 2 tidak berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan.
Kata kunci : aktiva; hutang; laba; kinerja keuangan; moderasi .
Abstract.  Financial  performance  is  an  analysis  conducted  to  see  the  extent  to  which  a  company  has  implemented  by  using financial implementation rules properly and correctly. This study aims to explore and prove the effect of asset and debt variables on the company's financial performance with the profit variable as a factor that strengthens or weakens the relationship between these variables. The independent variables in this study are assets and debt as independent variables with financial performance as  the  dependent  variable  and  profit  as  a  moderating  variable.  The  performance  of listed  companies  in  the food  and  beverage sub-sector  which  has  a  large  and  significant  difference  and  fluctuated  during  the  study  period.  This  research  uses  SEM (Structural Equation Modeling) analysis based on component or variance, namely Partial Least Square (PLS). The results of the study  show  1)  The  asset  variable  has  no  effect  on  the  financial  performance  variable  in  the  food  and  beverage  sub-sector companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period  2016  -  2020.  2)  The  debt  variable  has  no  effect  on  the  financial performance  variable.  3)  The  profit  variable  is  able  to  moderate  the  relationship  between  the  asset  variable  and  the  financial performance  variable  and  has  a  positive  direction  (strengthening)  its  influence  on  financial  performance.  This  moderating variable can be classified into predictor moderation where the profit variable has an effect on the financial performance variable, while the moderating effect 1 has no effect on the financial performance variable. 4) The profit variable is able to moderate the relationship  between  the  debt  variable  and  the  financial  performance  variable  and  has  a  positive  direction  (strengthening)  its influence  on  financial  performance.  This  moderating  variable  can  be  classified  into  predictor  moderation  where  the  profit variable  has  an  effect  on  the  financial  performance  variable,  while  the  moderation  effect  2  has  no  effect  on  the  financial performance variable.
Keywords: assets; debt; profit; financial performance; moderation.

## PENDAHULUAN
Kinerja  keuangan  merupakan  suatu  analisis  yang dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan pelaksanaan  keuangan  secara  baik  dan  benar  (Fahmi, 2014).  Munawir  (2010)  mengemukakan  bahwa  rasio menggambarkan  suatu  hubungan  atau  perimbangan ( mayhematical relationship ) antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah yang lain, dan dengan menggunakan alat
analisa berupa alat rasio ini akan dapat menjelaskan atau memberi gambaran kepada penganalisa tentang baik atau buruknya keadaan atau posisi keuangan suatu perusahaan  terutama  apabila  angka  ratio  tersebut dibandingkan  dengan  angka  ratio  pembanding  yang digunakan sebagai standard (Harahap, 2011) mengemukakan bahwa rasio keuangan merupakan angka yang  diperoleh  dari  hasil  perbandingan  dari  satu  pos laporan  keuangan  dengan  pos  lainnya  yang  mempunyai
Yunan Surono et al., Model Analisis Pengaruh Aktiva dan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor Food And Baverages di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020
hubungan  yang  relevan  dan  signifikan  (Asmas  dan Adisetiawan, 2019).
Penelitian  ini  menggunakan  variabel  kinerja keuangan  sebagai  variabel  terikat  dengan  indikator current  ratio,  quick  ratio , debt  to  assets  ratio,  debt  to equity  ratio , total  assets  turnover,  fixed  assets  turnover dan inventory turnover , return on asset, return on equity , net  profit  margin,  gross  profit  margin dan operating profit margin dan earning per share, price earning ratio dan price  book  value .  Penelitian  ini  juga  menggunakan variabel aktiva sebagai variabel bebas yang menggunakan  indikator  antara  lain  aktiva  lancar,  aktiva tetap  dan  total  aktiva.  Aktiva  merupakan  bentuk kekayaan  yang  dimiliki  perusahaan  dan  merupakan sumber  daya  bagi  perusahaan  untuk  melakukan  usaha (Soemarso,  2009).  Besarnya  nilai  aktiva  masing  masing emiten  yang  mempunyai  perbedaan  cukup  signifikan antara emiten yang satu dengan yang lainnya tentu akan mempengaruhi  kinerja  masing-masing  perusahaan  dan kinerja sub sektor sub sektor food and baverages secara menyeluruh  di  bursa  Efek  Indonesia.  Variabel  hutang sebagai  variabel  bebas  lainnya  dengan  indikator  antara lain  hutang  lancar,  hutang  jangka  panjang  dan  total hutang.  Hutang  merupakan  semua  kewajiban  keuangan perusahaan  kepada  pihak  lain  yang  belum  terpenuhi, dimana  hutang  ini  merupakan  sumber  dana  atau  modal perusahaan yang berasal dari kreditor (Munawir, 2010).
Laporan keuangan masing-masing emiten menunjukkan  bahwa  besaran  hutang  yang  dimiliki  oleh setiap  emiten  mempunyai  besaran  nilai  yang  beragam, sehingga  akan  berpengaruh  pada  kinerja  masing-masing emiten  serta  kinerja  sub  sektor food  and  baverages secara  menyeluruh.  Penelitian  ini  juga  menggunakan laba  sebagai  variabel  moderasi  yang  terdiri  dari  laba kotor,  laba  operasi  dan  laba  bersih.  Perusahaan  emiten mempunyai  kinerja  berbeda-beda  dengan  perbedaan yang  cukup  signifikan  pada  sub  sektor food  and baverages ,  akan  mempengaruhi  besarnya  penjualan maupun  laba  yang  diperoleh  perusahaan.  Laba  yang diperoleh  perusahaan  akan  berpengaruh  terhadap kelangsungan  hidup  perusahaan  tersebut.  Penelitian  ini akan  dilakukan  pada  perusahaan  emiten  sub  sektor food and  baverages yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia. Indonesia  sebagai  salah  satu  pasar  yang  besar  dan  juga produsen  hasil  produk food  and  baverages yang dihasilkan,  Kinerja  perusahaan  emiten  sub  sektor food and  baverages yang  mempunyai  perbedaan  yang  cukup besar  dan  signifikan  serta  mengalami  fluktuasi  selama periode  penelitian.  Nilai  aktiva,  hutang  dan  laba perusahaan  emiten  sub  sektor food  and  baverages yang mempunyai  perbedaan  yang  cukup  besar  dan  signifikan serta  mengalami  fluktuasi  selama  periode  penelitian. Penelitian ini bertujuan untuk menggali dan membuktikan  pengaruh  variabel  aktiva  dan  variabel hutang  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan
variabel  laba  sebagai  faktor  yang  memperkuat  ataukah memperlemah hubungan antara variabel tersebut.

## METODE
Variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  yakni  aktiva dan  hutang  sebagai  variabel  bebas  dengan  kinerja keuangan  sebagai  variabel  terikat  serta  laba  sebagai variabel  moderasi.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis kausalitas SEM ( Structural Equation Modeling ) berbasis component atau variance yang  terkenal  dengan Partial Least  Square (PLS),  dengan  menggunakan software Smart  PLS 3.0.  Metode  ini  mempunyai  keunggulan yakni  tidak  memerlukan  asumsi  dan  dapat  diestimasi dengan  jumlah  sampel  yang  relatif  kecil  (Haryono, 2017) . Smart PLS digunakan dalam penelitian ini dengan beberapa  alasan,  yakni:  (Ahmadi  dan  Adisetiawan, 2020)
1. Penelitian  ini  menguji  pengaruh  antar  variabel, namun  hubungan  pengaruh  antar  variabel  tersebut dalam  penelitian  ini  masih  lemah  atau  belum diketahui  secara  pasti,  dalam  smart  PLS  dapat digunakan  untuk  penelitian  yang  mempunyai landasan  teori  yang  kuat  maupun  lemah,  bahkan penelitian  yang  bersifat  konfirmasi  teori  dan merekomendasikan  hubungan  yang  belum  ada  dasar teorinya,
2. Variabel  penelitian  ini  merupakan distribution  free (tidak  mengasumsikan  data  berdistribusi  tertentu, dapat  berupa  kategori  nominal,  ordinal,  interval  dan rasio).,
3. Variabel  moderasi  dibedakan  menjadi  4  kategori yaitu:
a. Pure moderation terjadi  jika  variabel  laba  tidak berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan, sedangkan moderation effect berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan.
b. Potential moderation terjadi  jika  variabel  laba tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja keuangan, sedangkan moderation effect juga tidak berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan.
c. Quation moderation terjadi  jika  variabel  laba berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan, sedangkan moderation  effect juga  berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan.
d. Predictor moderation terjadi  jika  variabel  laba berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan, sedangkan moderation  effect tidak  berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan.
Langkah-langkah  pengujian  model  penelitian berbasis Partial  Least  Square ,  (Yunan  Surono,  2021) yakni:  (1)  membuat  rancangan  model  struktural  ( inner model ),  dengan  membuat  formulasi  model  hubungan antar  konstruk;  (2)  membuat  rancangan outer  model , dengan  membuat  spesifikasi  hubungan  antar  konstruk laten  dengan  konstruknya  (reflektif);  (3)  membuat
Yunan Surono et al., Model Analisis Pengaruh Aktiva dan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor Food And Baverages di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020
konstruksi  diagram  jalurnya  ( path  coefficients ),  dengan membuat  visualisasi  hubungan  antar  konstruk  laten dengan  konstruknya;  (4)  mengestimasi  model  dengan menggunakan  skema  pemilihan weighting dalam  proses
estimasi  model;  (5)  melakukan  evaluasi  model  dengan melihat  evaluasi  terhadap  model  pengukuran  dan evaluasi  model  struktural;  dan  (6)  pengujian  hipotesis dan interpretasi.
Sumber: data olahan
Gambar 1. Konstruksi Awal Penelitian
Sumber: data olahan
Gambar 2. Konstruksi Outer Model dengan Moderating Effect.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Ghozali  (2006),  mengemukakan  bahwa  variabel dengan  indikator  yang  memiliki  nilai loading  factor diatas  0,7  menunjukkan  bahwa  tidak  memiliki  masalah pada  kelayakan  datanya  atau  dalam  kategori  handal.
Indikator  dianggap  valid  apabila  memiliki  nilai average variance  extracted (uji  validitas)  diatas  atau  sama dengan  0,5.  Yamin  (2011)  mengemukakan  dalam penelitian pengembangan model atau indikator baru nilai loading factor antara 0,5 – 0,6 masih dapat diterima.
Yunan Surono et al., Model Analisis Pengaruh Aktiva dan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor Food And Baverages di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020
Tabel 1. Nilai Construct Reliability And Validity PLS Algorithm Cronbach’s Alpha rho_A Composite Reliability Average variance Extracted Aktiva 0.969 0.982 0.980 0.941 Hutang 0.958 0.969 0.973 0.923 Kinerja Keuangan 0.759 0.863 0.835 0.521 Laba 0.986 1.098 0.990 0.970 Moderating Effect 1 1.000 1.000 1.000 1.000 Moderating Effect 2 1.000 1.000 1.000 1.000

## Sumber : data olahan
Tabel  1  terlihat  nilai Cronbach’s  Alpha yang mempunyai  nilai  diatas  0,7  dalam  kategori  handal  hal tersebut  menggambarkan  bahwa  uji  reliabilitas  telah memenuhi  syarat  atau  dalam  kategori  handal  dan  nilai Average  Variance  Extracted mempunyai  nilai  diatas
0,5.,  yang  berarti  data  tersebut  sudah  valid.  Dengan demikian indikator-indikator tersebut merupakan indikator  yang  reliabel  dan  valid  sebagai  indikator  yang merefeksikan variabel penelitian ini.
Tabel 2. Nilai outer loading PLS algorithm
Sumber : data olahan
Gambar  3  dan  Tabel  2  terlihat  bahwa  variabel kinerja  keuangan  yang  memiliki  nilai loading  factor diatas  0,7  yang  berarti  sudah  ideal  (indikator  tersebut valid  mengukur  konstruk  yang  dibentuknya).  Haryono (2017) mengemukakan bahwa nilai loading factor diatas 0,7  merupakan  nilai  yang  ideal,  yang  berarti  indikator tersebut  valid  mengukur  konstruk  yang  dibentuknya, namun  demikian  nilai  0,5  masih  dapat  diterima,  bahkan sebagian  ahli  masih  mentolerir  pada  nilai  0,4.,  sehingga nilai loading  factor dibawah  0,4  harus  dikeluarkan  dari model atau dieleminasi.
Pengujian Kelayakan Model (Goodness of Fit)
Hasil uji goodness of fit model dilihat dari besaran angka  nilai R-square, yang  dapat  dilihat  di  dalam  tabel R-square dari  hasil running  calculate model  dan diperoleh  angka  sebesar  0,591  atau  sebesar  59,1%. Angka  tersebut  memperlihatkan  bahwa  besarnya pengaruh  keragaman  data  yang  dapat  dijelaskan  oleh model  tersebut  adalah  sebesar  59,1%.,  sisanya  sebesar 40,9%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  belum terkandung  dalam  model  tersebut  dan  termasuk error . Hasil  tersebut  memberikan  makna  bahwa  model
penelitian  ini  merupakan  model  yang  layak  karena memiliki nilai prediktif yang relevan (moderat) menurut Ghozali (2006) seperti pada kriteria penilian PLS.
Tabel 3. Nilai R 2
R Square R Square Adjusted Kinerja Keuangan 0.591 0.565 Sumber : data olahan

## Hasil Bootstraping.
Guna  mengetahui  besarnya  pengaruh  antar variabel dapat diketahui dari kolom original sample dan untuk  melihat  tingkat  signifikasi  dapat  diketahui  dari kolom T  statistics .  Menurut  Ghozali  (2006),  nilai t-stat yang  berada  diatas  nilai  1,96  menunjukkan  pengaruh yang signifikan dari masing-masing hipotesis. Selain itu untuk  dapat  mengetahui  besarnya  pengaruh  antar variabel dapat diketahui juga dari besarnya P values, jika nilai P values lebih kecil (kurang) dari 0,05 atau sebesar 5%  maka  hubungan  antar  variabel  tersebut  dikatakan berpengaruh,  demikian  juga  jika  nilai  P  values  lebih besar  (diatas)  0,05  maka  hubungan  antar  variabel dikatakan tidak berpengaruh.
Yunan Surono et al., Model Analisis Pengaruh Aktiva dan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor Food And Baverages di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020
Tabel 4. Nilai Koeffisien Jalur ( Path Coefficients ) Hasil Bootstraping

## Sumber : data olahan
Hasil  perhitungan path  coeffisien berdasarkan Tabel 4 menunjukkan bahwa;
1. Variabel  aktiva  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel kinerja keuangan  karena nilai P values sebesar 0,340 atau  lebih  besar  dari  0,05  maka  hubungan  antar variabel tersebut dikatakan tidak berpengaruh.
2. Variabel  hutang  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel kinerja keuangan  karena nilai P values sebesar 0,583 atau  lebih  besar  dari  0,05  maka  hubungan  antar variabel tersebut dikatakan tidak berpengaruh.
3. Variabel  laba  (moderasi)  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  karena  nilai  P  values sebesar  0,001  atau  lebih  kecil  dari  0,05  maka
hubungan antar variabel tersebut dikatakan berpengaruh.
4. Variabel  laba  tidak  mampu  memoderasi  hubungan variabel  aktiva  terhadap  variabel  kinerja  keuangan karena  nilai  P  values  sebesar  0,256  atau  lebih  besar dari  0,05  maka  hubungan  antar  variabel  tersebut dikatakan tidak berpengaruh.
5. Variabel  laba  tidak  mampu  memoderasi  hubungan variabel  hutang  terhadap  variabel  kinerja  keuangan karena  nilai  P  values  sebesar  0,250  atau  lebih  besar dari  0,05  maka  hubungan  antar  variabel  tersebut dikatakan tidak berpengaruh.
Tabel 5. Nilai Outer Loading Hasil Bootstraping

## Sumber : data olahan
Tabel  5  menampilkan  nilai outer  loading hasil Bootstraping, yang menunjukkan masing-masing indikator  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap variabelnya,  sehingga  terlihat  bahwa  setiap  indikator mampu  merefleksikan  variabel  yang  dibentuknya. Variabel yang tereliminasi atau tidak mampu mengkonstruk variabel kinerja keuangan yakni sebanyak
10  variabel  dan  dikeluarkan  dari  model  yakni  variabel debt to asset ratio (DAR), curret ratio (CR), quick ratio (QR), inventory  turn  over (ITO), return  on  equity (ROE), total  asset  turn  over (TATO), debt  to  equity ratio (DER), fixed asset turn over (FATO), price to book value (PBV) dan price earning ratio (PER).

## Yunan Surono et al., Model Analisis Pengaruh Aktiva dan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Laba sebagai Variabel
Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor Food And Baverages di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020
Berdasarkan  Gambar  4  dapat  dijelaskan  sebagai berikut:
1. Menganalisis  pengaruh  aktiva  terhadap  kinerja keuangan  pada  perusahaan  sub  sektor food  and baverages di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016  - 2020,  menunjukkan  bahwa  variabel  aktiva  tidak berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan karena  nilai  P  values  sebesar  0,340  atau  lebih  besar dari  0,05  dan  juga  dapat  dilihat  pada  nilai  T  statisik yakni  sebesar 0,956 atau lebih kecil dari 1,96., maka hubungan  antar  variabel  tersebut  dikatakan  tidak berpengaruh. Dengan demikian aktiva tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan, dan mempunyai  arah  negatif  yang  terlihat  pada  nilai original  sample  (O)  yakni  sebesar  -1,448.  Nilai path coefficients sebesar  -1,448  yang  berarti  jika  terjadi kenaikan  sebesar  1  satuan  pada  variabel  aktiva dengan  indikator  aktiva  lancar,  aktiva  tetap  dan  total aktiva maka  akan  terjadi  penurunan  sebesar  1,448 satuan  atau  114,8%  pada  kinerja  keuangan,  variabel aktiva  dengan  indikator  aktiva  lancar  mempunyai loading  factor sebesar  0,962  yang  berarti  aktiva lancar  mampu  mengkonstruk  aktiva  sebesar  96,2%, indikator  aktiva  tetap  mempunyai loading  factor sebesar  0,951  yang  berarti  aktiva  tetap  mampu mengkonstruk  aktiva  sebesar  95,1%  dan  indikator total  aktiva  mempunyai loading  factor sebesar  0,997 yang berarti total aktiva mampu mengkonstruk aktiva sebesar  99,7%.  Variabel  kinerja  keuangan  dengan indikator  EPS  mempunyai loading  factor sebesar 0,533 yang berarti EPS mampu mengkonstruk kinerja keuangan sebesar 53,3%., indikator GPM mempunyai loading  factor sebesar  0,431  yang  berarti  GPM mampu  mengkonstruk  kinerja  keuangan  sebesar 43,1%.,  indikator  NPM  mempunyai loading  factor sebesar 0,684 yang berarti NPM mampu mengkonstruk  kinerja  keuangan  sebesar  68,4%., indikator  OPM  mempunyai loading  factor sebesar 0,911  yang  berarti  OPM  mampu  mengkonstruk kinerja  keuangan  sebesar  91,1%  dan  indikator  ROA mempunyai loading factor sebesar 0,915 yang berarti ROA  mampu  mengkonstruk  kinerja  keuangan sebesar 91,5%. Indikator lain  yang ada pada variabel kinerja  keuangan  tidak  mampu  mengkonstruk sehingga  di  keluarkan  dari  konstruksi  penelitian yakni variabel debt to asset ratio (DAR), curret ratio (CR), quick  ratio (QR), inventory  turn  over (ITO), return  on  equity (ROE), total  asset  turn  over (TATO), debt to equity ratio (DER), fixed asset turn over (FATO), price  to  book  value (PBV)  dan price earning ratio (PER).
2. Menganalisis  pengaruh  hutang  terhadap  kinerja keuangan  pada  perusahaan  sub  sektor food  and baverages di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016  - 2020,  menunjukkan  bahwa  variabel  hutang  tidak
berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan karena  nilai  P  values  sebesar  0,846  atau  lebih  besar dari  0,05 dan  juga  dapat  dilihat  pada  nilai  T  statistik yakni  sebesar 0,195 atau lebih kecil dari 1,96., maka hubungan  antar  variabel  tersebut  dikatakan  tidak berpengaruh. Dengan demikian hutang tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan, dan mempunyai  arah  negatif  terlihat  pada  nilai  original sample  (O)  yakni  sebesar  -0,205.  Nilai path coefficients sebesar  -0,205  yang  berarti  jika  terjadi kenaikan  sebesar  1  satuan  pada  variabel  hutang dengan  indikator  hutang  lancar,  hutang  jangka panjang  dan  total  hutang maka  akan  terjadi penurunan  sebesar  0,205  satuan  atau  20,5%  pada kinerja  keuangan,  variabel  hutang  dengan  indikator hutang  lancar  mempunyai loading  factor sebesar 0,925 yang berarti hutang lancar mampu mengkonstruk  hutang  sebesar  92,5%,  indikator hutang  jangka  panjang  mempunyai loading  factor sebesar  0,955  yang  berarti  hutang  jangka  panjang mampu  mengkonstruk  hutang  sebesar  95,5%  dan indikator  total  hutang  mempunyai loading  factor sebesar  1,000  yang  berarti  total  hutang  mampu mengkonstruk aktiva sebesar 100%.
3. Menganalisis  pengaruh  aktiva  terhadap  kinerja keuangan  dengan  laba  sebagai  pemoderasi  pada perusahaan  sub  sektor food  and  baverages di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2016  -  2020,  menunjukkan bahwa  variabel  laba  mampu  memoderasi  hubungan pengaruh  variabel  aktiva  terhadap  variabel  kinerja keuangan  karena  nilai  P  values  sebesar  0,001  atau lebih  kecil  dari  0,05  atau  5%  dan  juga  dapat  dilihat pada  nilai  T  statistik  yakni  sebesar  3,229  atau  lebih besar  dari  1,96.,  dengan  nilai path  coefficients pada original sample (O) hasil bootstrapping sebesar 1,997 dan mempunyai arah positif. Berdasarkan hal tersebut dapat  dijelaskan  bahwa  jika  hubungan  antara  aktiva terhadap  kinerja  keuangan  yang  tidak  berpengaruh karena  mempunyai  P  value  lebih  besar  dari  0,05 yakni sebesar 0,340., maka ketika di moderasi dengan laba  yakni  dengan  variabel moderating  effect 1 mempunyai  nilai  P  values  sebesar  0,256  atau  25,6% lebih  besar  dari  0,05  atau  lebih  dari  5%  dan  nilai  t statistics  sebesar  1,138  atau  dibawah  1,96  sehingga dapat dikatakan bahwa variabel laba tidak mampu/tidak  memberikan  effect/dampak)  hubungan antara  variabel  aktiva  terhadap  variabel  kinerja keuangan,  yang  berarti  jika  terjadi  hubungan pengaruh  antara  variabel  aktiva  terhadap  kinerja keuangan dan dimoderasi oleh laba maka akan terjadi penurunan  pengaruh  sebesar  -1,132  satuan  atau sebesar  132,2%.  Variabel  laba  dengan  indikator  laba bersih mempunyai loading factor sebesar 0,992 yang berarti laba bersih mampu mengkonstruk laba sebesar 99,2%,  indikator  laba  kotor  mempunyai loading
Yunan Surono et al., Model Analisis Pengaruh Aktiva dan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor Food And Baverages di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020
factor sebesar  0,965  yang  berarti  laba  kotor  mampu mengkonstruk laba sebesar 96,5% dan indikator laba operasi  mempunyai loading  factor sebesar  0,999 yang  berarti  laba  operasi  mampu  mengkonstruk  laba sebesar  99,9%.  Dengan  demikian  dapat  dikatakan bahwa  variabel  laba  memoderasi  hubungan  antara variabel aktiva dengan variabel kinerja keuangan dan mempunyai  arah  positif  pengaruhnya  terhadap kinerja  keuangan.  Selain  itu,  variabel  moderasi  ini dapat  digolongkan  ke  dalam Predictor moderation dimana  variabel  laba  berpengaruh  terhadap  variabel kinerja  keuangan,  sedangkan moderation  effect 1 tidak berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan.
4. Menganalisis  pengaruh  hutang  terhadap  kinerja keuangan  dengan  laba  sebagai  pemoderasi  pada perusahaan  sub  sektor food  and  baverages di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2016  -  2020,  menunjukkan bahwa  variabel  laba  mampu  memoderasi  hubungan pengaruh  variabel  hutang  terhadap  variabel  kinerja keuangan  karena  nilai  P  values  sebesar  0,001  atau lebih  kecil  dari  0,05  atau  5%  dan  juga  dapat  dilihat pada  nilai  T  statistik  yakni  sebesar  3,229  atau  lebih besar  dari  1,96.,  dengan  nilai path  coefficients pada original sample (O) hasil bootstrapping sebesar 1,997 dan mempunyai arah positif. Berdasarkan hal tersebut dapat  dijelaskan  bahwa  jika  hubungan  antara  hutang terhadap  kinerja  keuangan  yang  tidak  berpengaruh karena  mempunyai  P  value  lebih  besar  dari  0,05 yakni sebesar 0,846., maka ketika di moderasi dengan laba  yakni  dengan  variabel moderating  effect 2 mempunyai  nilai  P  values  sebesar  0,250  atau  25% lebih  besar  dari  0,05  atau  lebih  dari  5%  dan  nilai  t statistics  sebesar  1,151  atau  dibawah  1,96  sehingga dapat dikatakan bahwa variabel laba tidak mampu/tidak  memberikan  effect/dampak  hubungan antara  variabel  aktiva  terhadap  variabel  kinerja keuangan,  yang  berarti  jika  terjadi  hubungan pengaruh  antara  variabel  aktiva  terhadap  kinerja keuangan dan dimoderasi oleh laba maka akan terjadi peningkatan  pengaruh  sebesar  -1,132  satuan  atau sebesar  132,2%.  Dengan  demikian  dapat  dikatakan bahwa  variabel  laba  memoderasi  hubungan  antara variabel aktiva dengan variabel kinerja keuangan dan mempunyai  arah  positif  pengaruhnya  terhadap kinerja  keuangan.  Selain  itu,  variabel  moderasi  ini dapat  digolongkan  ke  dalam Predictor moderation dimana  variabel  laba  berpengaruh  terhadap  variabel kinerja  keuangan,  sedangkan moderation  effect 1 tidak berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan.

## SIMPULAN
Hasil penelitian ini mengungkap bahwa:
1. Variabel  aktiva  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel kinerja  keuangan  pada  perusahaan  sub  sektor food
and baverages di Bursa Efek Indonesia periode 2016 - 2020 .
2. Variabel  hutang  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel kinerja  keuangan  pada  perusahaan  sub  sektor food and baverages di Bursa Efek Indonesia periode 2016 - 2020.
3. Variabel  laba  mampu  memoderasi  hubungan  antara variabel aktiva dengan variabel kinerja keuangan dan mempunyai  arah  positif  (menguatkan)  pengaruhnya terhadap  kinerja  keuangan.  variabel  moderasi  ini dapat  digolongkan  ke  dalam predictor moderation (moderasi prediktor) dimana variabel laba berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan, sedangkan moderation  effect 1  tidak  berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan.
4. Variabel  laba  mampu  memoderasi  hubungan  antara variabel hutang dengan variabel kinerja keuangan dan mempunyai  arah  positif  (menguatkan)  pengaruhnya terhadap  kinerja  keuangan.  variabel  moderasi  ini dapat  digolongkan  ke  dalam predictor moderation (moderasi prediktor) dimana variabel laba berpengaruh  terhadap  variabel  kinerja  keuangan, sedangkan moderation  effect 2  tidak  berpengaruh terhadap variabel kinerja keuangan

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmadi,  Adisetiawan.,  R.,  2020,  Multivariate  Time Series  in  Macroeconomics, Eksis:  Jurnal  Ilmiah Ekonomi dan Bisnis , 11(2), 151-161
Asmas,  D.,  Adisetiawan.,R.,  2019,  Feedback:  Stock Trading  Activity, J-MAS  (Jurnal  Manajemen  dan Sains) , 4(1), 1-5 Fahmi,  Irham.  2014. Pengantar  Manajemen  Keuangan ,
Bandung: Alfabeta.
Ghozali,  Imam.  2006. Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  SPSS, Edisi  Ke  4.  Semarang,
Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2011, Analisis  Kritis  Atas Laporan  Keuangan, Jakarta,  PT.  Raja  Grafindo Persada,
Haryono, Siswoyo. 2017, Metode SEM Untuk Penelitian Manajemen,  AMOS  LISREL  PLS ,  Luxima  Metro Media, Jakarta.
Munawir,  S.  2010. Analisis  laporan  Keuangan ,  Edisi keempat.  Cetakan  Kelima  Belas.  Yogyakarta: Liberty.
Soemarso, S.R. 2009. Akuntansi Suatu Pengantar . Buku 1. Jakarta, Salemba Empat.
Yunan  Surono  &  M.  Ade  Masyhuri.  2021.  Pengaruh Makro  Ekonomi,  Struktur  Modal,  Struktur Kepemilikan, Faktor Teknikal Terhadap Profitabilitas  dengan  Total  Pendapatan  Sebagai Variabel Intervening Pada Sub Sektor Perkebunan Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2020. Jurnal  Ilmiah  Universitas  Batanghari ,  21(3), 1374-1384.