## PENGARUH ACTIVITY RATIO, WORKING CAPITAL MANAGEMENT, FIRM SIZE DAN LEVERAGE RATIO TERHADAP PROFITABILITY PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA
Nadia Lionardi Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara nadialionardi@gmail.com
Abstract : The purpose of this research was to determine the effect of activity ratio, working capital  management,  firm  size  and  leverage  ratio  to  company’s  profitability  in  sub  sector property and real estate listed in Indonesia Stock Exchange. The sampling method was done by  using  purposive  sampling.  Secondary  data  collection  methods  were  taken  from  IDX published  financial  statements.  This research used  multiple regression analysis  with random effect  method  to  test  their  hypothesis  using  Eviews  6.  The  results  show  that  activity  ratio, firm  size  and  leverage  ratio  have  a  positive  significant  affect  to  company’s  profitability measured using ROE, while  working capital  management has a negative  insignificant affect to company’s profitability.  F-test  result show that  all  independent variables  in this research simultaneously have a significant effect to company’s profitability in sub sector property and real estate listed in Indonesia Stock Exchange. In the test of Adjusted R 2, the analysis results showed that 39,83% profitability was influenced by the independent variables of this research while the remaining 60,17% influenced by other factors not studied.
Keywords :  Activity  Ratio,  Working  Capital  Management,  Firm  Size,  Leverage  Ratio, Profitability.

## PENDAHULUAN
Salah  satu booming investasi  yang  berkembang  pesat  di  Indonesia  adalah  investasi disektor property dan real  estate .  Banyak  investor  yang  menginvestasikan  modalnya  di industri property karena harga tanah yang cenderung naik. Laju pertumbuhan bisnis properti dimulai pada tahun 2010 silam, dimana tahun tersebut menjadi  fase awal  bagi pertumbuhan bisnis  properti  untuk  mengawali  puncak  kesuksesannya.  Sektor  industri property dan real estate merupakan  sektor  dengan  karakteristik  yang  sulit  untuk  diprediksi.  Dengan  adanya pasang  surut  yang  tidak  tentu  ini,  maka  dapat  menyebabkan  profitabilitas  pada  sektor property dan real  estate menjadi  berubah  –  ubah  atau  berfluktuatif.  Rasio  keuangan  dapat digunakan  sebagai  alat  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan,  salah  satu  rasio  yang  dapat digunakan  sebagai  pengukuran  kinerja  keuangan  adalah  rasio  profitabilitas.  Profitabilitas suatu  perusahaan  dapat  diukur  dengan  menghubungkan  keuntungan  yang  diperoleh  dari kegiatan  pokok  perusahaan  dengan  modal  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  keuntungan perusahaan yaitu dengan return on equity .
Profitabilitas  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  diantaranya  adalah activity  ratio ,  dalam  penelitian  ini activity  ratio diproksikan  dengan total  assets  turnover. Alasan  pemilihan  rasio  ini  karena  keefektifan  perusahaan  dalam  menghasilkan  penjualan dengan menggunakan aktivanya akan ditunjukkan melalui perhitungan total assets turnover . Faktor  yang  juga  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  adalah  manajemen  modal kerja  ( working  capital  management ).  Keberhasilan  dalam  pengelolaan  akan  modal  kerja mencerminkan  pengawasan  yang  maksimal  terhadap  aktiva  lancar  dan  kewajiban  lancar dalam  meningkatkan  profitabilitas  yang  dihasilkan  dari  efektifitas  manajemen  modal  kerja.
Working  capital  management dalam  penelitian  ini  diproksikan  dengan Working  Capital Turnover (WCTO). Perusahaan yang memiliki ukuran yang lebih besar mempunyai pengaruh terhadap  peningkatan  profitabilitas  perusahaan.  Dengan  mengkonversi total  assets dalam logaritma,  maka  data  dari total  assets akan  terdistribusi  normal.  Faktor  lain  yang mempengaruhi profitabilitas perusahaan adalah leverage ratio . Dalam penelitian ini leverage ratio diproksikan  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER).  DER  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  menutupi  sebagian  atau  seluruh  utang-utangnya  baik  jangka panjang maupun jangka pendek dengan dana yang berasal dari total modal.

## TELAAH KEPUSTAKAAN

## 1. Profitability
Profitabilitas  atau  kemampuan  memperoleh  laba  adalah  suatu  ukuran  dalam  presentase yang  digunakan  untuk  menilai  sejauh  mana  perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  pada tingkat yang dapat diterima. Keberhasilan kinerja keuangan perusahaan dapat diukur dengan Return  on  Equity (Husnan,  2001).  ROE  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  setelah  pajak  dengan  menggunakan  modal  sendiri  yang  dimiliki perusahaan. Secara sistematis ROE dapat dirumuskan sebagai berikut:

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝑁𝐸𝑇 𝐼𝑁𝐶𝑂𝑀𝐸 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐸𝑄𝑈𝐼𝑇𝑌
Rasio ini penting bagi pihak pemegang saham untuk mengetahui efektivitas dan efisiensi pengelolaan  modal  sendiri  yang  dilakukan  pihak  manajemen  perusahaan.  Semakin  tinggi rasio  ini  berarti  semakin  efisien  penggunaan  modal  sendiri  yang  dilakukan  manajemen perusahaan

## 2. Activity Ratio
Activity  ratio digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efektif  perusahaan  menggunakan aktiva  yang  dimiliki  perusahaan.  Rasio  –  rasio  aktivitas  dinyatakan  sebagai  perbandingan antara  penjualan  dengan  berbagai  aktiva  pendukung  terjadinya  penjualan.  Dari  hasil pengukuran dapat terlihat apakah perusahaan lebih efisien dan efektif dalam mengelola asset yang  dimilikinya  atau  mungkin  justru  sebaliknya.  Rasio  aktivitas  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  hanya Total  Assets  Turnover . Total  Assets  Turnover menurut  Syamsuddin (2009),  mengukur  berapa  kali  total  aktiva  perusahaan  menghasilkan  penjualan. Total  assets turnover dapat dihitung dengan menggunakan rumus:

## 𝑇𝐴𝑇𝑂 = 𝑆𝐴𝐿𝐸𝑆 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐴𝑆𝑆𝐸𝑇𝑆

## 3. Working Capital Management
Setiap  perusahaan  selalu  memerlukan  modal  kerja  yang  akan  digunakan  untuk membiayai  kegiatan  operasional  perusahaan.  Perusahaan  mengeluarkan  modal  kerja diharapkan  kembali  masuk  ke  perusahaan  dengan  waktu  yang  singkat  dari  penjualan produksinya  sehingga  modal  kerja  terus  berputar  di  perusahaan  setiap  periode  (Riyanto, 2011).
Keberhasilan  dalam  pengelolaan  akan  modal  kerja  mencerminkan  pengawasan  yang maksimal  terhadap  aktiva  lancar  dan  kewajiban  lancar  dalam  meningkatkan  profitabilitas yang dihasilkan dari efektifitas manajemen modal kerja. Dalam penelitian ini working capital management diproksikan  dengan working  capital  turnover ,  yang  secara  sistematis  dapat dirumuskan sebagai berikut :

## 𝑊𝐶𝑇𝑂 = 𝑆𝐴𝐿𝐸𝑆
𝐶𝐴 − 𝐶𝐿

## 4. Firm Size
Ukuran perusahaan adalah suatu skala yang dapat diklasifikasikan besar kecil perusahaan menurut  berbagai  cara  antara  lain  :  total  aktiva,  log  size,  nilai  pasar  saham  dan  lain-lain (Suwito  dan  Herawaty,  2005).  Ukuran  perusahaan  dapat  diproksikan  ke  dalam  logaritma natural  dari  total  aktiva  (Brigham  &  Houston,  2001).  Di  mana  penggunaan  logaritma dimaksudkan  untuk  mengurangi  fluktuasi  nilai  absolut  dan  mencegah  terjadinya heteroskedastisitas,  selain  itu  dengan  mengkonversi total  asset dalam  logaritma,  maka  data dari total  asset akan  terdistribusi  normal.  Secara  matematika firm  size dapat  dirumuskan sebagai berikut :

## 𝐹𝑖𝑟𝑚 𝑠𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑜𝑔 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## 5. Leverage Ratio
Salah  satu  faktor  penting  dalam  unsur  pendanaan  adalah  utang  ( leverage). Hutang merupakan  salah  satu  aspek  yang  menjadi  dasar  penilaian  bagi  investor  untuk  mengukur kondisi  keuangan. Leverage  ratio penting  bagi  kinerja  keuangan  karena  dalam mengembangkan  perusahaan  diperlukan  sumber  pendanaan.  Sumber  pendanaan  dapat diperoleh  dari  dalam  perusahaan  maupun  luar  perusahaan. Debt  to  equity  ratio merupakan ukuran  pas  yang  dipilih  untuk  mewakili leverage  ratio .  Salah  satu  rasio  yang  diperhatikan oleh  investor  adalah  DER,  karena  dapat  menunjukkan  komposisi  pendanaan  dalam membiayai  aktivitas  operasionalnya.  Secara  matematis  DER  dapat  dirumuskan  sebagai berikut :

## 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐷𝐸𝐵𝑇 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐸𝑄𝑈𝐼𝑇𝑌

## PENELITIAN TERDAHULU
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Siahaan  (2013),  meneliti  pengaruh firm  size,  firm  age, capital  structure ,  dan stock  ownership terhadap profitability yang  diproksikan  dengan  ROI dan  ROE.  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa firm  size berpengaruh  positif signifikan  terhadap ROE.  Penelitian  lain  yang  dilakukan  oleh  Mou  Xu  dan  Wanrapee Banchuenvijit  dengan  judul  “ Factors  Affecting  Financial  Performance  of  Firms  Listed  on Shanghai  Stock  Exchange  50  (SSE  50) ”,  hasil  dari  penelitian  ini  adalah assets  utilization ( total  assets  turnover )  mempunyai  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  ROA  dan  ROE, leverage ( debt ratio )  mempunyai pengaruh  negatif  signifikan terhadap  ROA dan ROE, firm size dummy negatif tidak siginifikan terhadap ROE.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Warrad  &  Omari  (2015),  meneliti  pengaruh turnover ratio yang diproksikan dengan working capital turnover, total asset turnover dan fixed assets turnover terhadap profitability . Hasil dari penelitian ini adalah working capital turnover, total asset  turnover dan fixed  assets  turnover tidak  berpengaruh  terhadap profitability . Penelitian yang  dilakukan  oleh  Pratama  (2013)  menggunakan  variabel  dependen ROE dan  variabel independennya  adalah equity  multiplier,  working  capital  turnover, dan size .  Hasil  dari penelitian  ini  adalah equity  multiplier dan size berpengaruh  signifikan  terhadap  ROE, working  capital  turnover tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  ROE.  Penelitian  lain  yang dilakukan  oleh  Mule,  Mukras  dan  Nzioka  (2015),  menggunakan  variabel  dependen profitability (ROA dan ROE) sedangkan variabel independen mengguunakan firm size, assets tangibility,  financial  leverage,  ownership  concentration,  age  of  the  firm dan management efficiency .  Hasil  dari  penelitian  ini  adalah firm  size berpengaruh  positif  signifikan  terhadap terhadap ROE dan ROA, financial leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap terhadap firm profitability. Penelitian yang dilakukan oleh Pongrangga, dkk (2015), mengambil sampel 35  perusahaan  sub  sektor property dan real  estate dan  hasil  penelitian  ini  menunjukkan
bahwa total  assets  turnover dan debt  to  equity  ratio berpengaruh  terhadap  ROE  secara parsial..

## HIPOTESIS PENELITIAN
Hubungan  antara  variabel  bebas  dan  variabel  terikat  digambarkan  melalui  model penelitian yang dapat dilihat pada gambar :
Gambar 1

## Skema Kerangka Pemikiran
Hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : H 1 :  Terdapat pengaruh  yang signifikan antara activity ratio,  working  capital  management, firm size dan leverage ratio secara bersamaan terhadap profitability pada perusahaan sub sektor property dan real estate yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia. H 2 :      Terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara activity  ratio terhadap profitability pada perusahaan  sub  sektor property dan real  estate yang  terdaftar  dalam  Bursa  Efek Indonesia.
H 3 :      Terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara working  capital  management terhadap profitability pada perusahaan sub sektor property dan real estate yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.
H 4 :    Terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara firm  size terhadap profitability pada perusahaan  sub  sektor property dan real  estate yang  terdaftar  dalam  Bursa  Efek Indonesia.
H 5 :     Terdapat pengaruh  yang  signifikan antara leverage ratio terhadap profitability pada perusahaan sub sektor property dan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  dalam  sub  sektor property dan real  estate di Indonesia  yang go-public dan  terdaftar  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dari  tahun  2011 sampai  2014.  Metode  dalam  pemilihan  sampel  dilakukan  berdasarkan  metode Purposive Sampling .  Beberapa  kriteria  yang  ditetapkan  untuk  memperoleh  sampel  adalah  perusahaan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia dan tergolong dalam sub sektor property dan real estate, perusahaan sampel menerbitkan laporan keuangan selama 4 tahun berturut-turut yaitu dari  tahun  2011  sampai  dengan  2014.  Dari  kriteria-kriteria  tersebut  diperoleh  subyek penelitian  sebanyak  40  perusahaan.  Teknik  analisis  data  menggunakan  analisis  linier berganda.  Data  yang  diperoleh  akan  diolah  dan  dianalisis  dengan  menggunakan  metode pengolahan data elektronik, yaitu dengan menggunakan software Eviews 6 .

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  variabel  dependen  dan  independen  ini  menggunakan  Eviews  6  yang hasilnya dapat dilihat pada Tabel 1:
WCTO FIRM SIZE DER TATO ROE
Tabel 1 Analisis Linier Berganda Variable Coefficient Prob. C -67.27700 0.0000 TATO? 0.450577 0.0000 WCTO? -0.000818 0.1097 FIRMSIZE? 0.050643 0.0000 DER? 0.063174 0.0005 Adjusted R-squared 0.398335 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Hasil pengolahan data menggunakan Eviews 6
Berdasarkan Tabel 1 dapat dibuat persamaan linier berganda sebagai berikut : Y =  -67,27700 + 0,450577 TATO – 0,000818 WCTO + 0,050643 SIZE + 0,063174 DER + 6,383894
Keterangan :
Y = Return on equity TATO = Total Assets Turnover WCTO = Working capital turnover SIZE = Firm size DER = Debt to Equity Ratioz
Persamaan  linier  berganda  di  atas  memiliki  pengertian  bahwa Return  on  Equity akan bernilai  -60,893106  persen  (yaitu  -67,27700  persen  ditambah  dengan  6,383894  yaitu besarnya faktor-faktor lain diluar variabel independen yang diajukan dalam penelitian ini atau konstanta dan error dalam persamaan regresi jika variabel independennya sama dengan nol). Jika terjadi kenaikan satu persen pada total assets turnover dan variabel  independen  lainnya dianggap  konstan,  maka return  on  equity akan  naik  sebesar  0,450577  persen.  Jika  terjadi kenaikan  satu  persen  pada working  capital  turnover dan  variabel  independen  lainnya dianggap  konstan,  maka return  on  equity akan  turun  sebesar  0,000818  persen.  Jika  terjadi kenaikan satu persen pada firm size dan variabel independen lainnya dianggap konstan, maka return  on  equity akan  naik  sebesar  0,050643  persen.  Jika  terjadi  kenaikan  satu  persen  pada debt to equity ratio dan variabel independen lainnya dianggap konstan, maka return on equity akan naik sebesar 0,063174 persen.

## Pengujian Hipotesis
Uji  Hipotesis  1  (pengaruh activity  ratio,  working  capital  management,  firm  size dan leverage ratio secara bersamaan terhadap profitability (return on equity) )
Dalam Tabel 1 dapat dilihat probabilitas untuk yang simultan sebesar 0.0000 yang berarti prob < siginifikansi (α = 0,05) maka Ho ditolak atau terdapat pengaruh yang signifikan antara activity  ratio,  working  capital  management,  firm  size dan leverage  ratio secara  bersamaan terhadap profitability pada  perusahaan  sub  sektor property dan real  estate yang  terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.
Uji  Hipotesis  2  (pengaruh  antara activity  ratio  (total  assets  turnover) terhadap profitability )
Dalam Tabel 1 dapat dilihat nilai probabilitas untuk TATO sebesar 0.0000 yang  berarti prob  <  siginifikansi  (α  =  0,05)  maka  Ho  ditolak  atau  terdapat  pengaruh  yang  siginifikan
antara activity ratio terhadap profitability pada perusahaan sub sektor property dan real estate yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.
Uji Hipotesis 3 (pengaruh antara working capital management (working capital turnover) terhadap profitability )
Dalam Tabel 1 dapat dilihat probabilitas untuk WCTO sebesar  0.1097 yang berarti prob > siginifikansi (α = 0,05) maka Ho tidak ditolak atau tidak terdapat pengaruh yang siginifikan antara working  capital  management terhadap profitability pada  perusahaan  sub  sektor property dan real estate yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.
Uji Hipotesis 4 (pengaruh antara firm size terhadap profitability )
Dalam Tabel 1 dapat dilihat probabilitas untuk SIZE sebesar 0.0000 yang berarti prob < siginifikansi (α = 0,05) maka Ho ditolak atau terdapat pengaruh yang siginifikan antara firm size terhadap profitability pada perusahaan sub sektor property dan real estate yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.
Uji  Hipotesis  5  (pengaruh  antara leverage  ratio  (debt  to  equity  ratio) terhadap profitability (return on equity) )
Dalam Tabel 1 dapat dilihat probabilitas untuk DER sebesar  0.0005 yang berarti prob < siginifikansi  (α  =  0,05)  maka  Ho  ditolak  atau  terdapat  pengaruh  yang  siginifikan  antara leverage ratio terhadap profitability pada perusahaan sub sektor property dan real estate yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia.
Nilai Koefisien Determinasi ( Adjusted R 2 ) Hasil  uji adjusted R 2 untuk  model  analisis  regresi  dapat  dilihat  pada  Tabel  1  di  atas. Persamaan regresi linier berganda penelitian ini memiliki koefisien determinasi ( Adjusted R 2 ) sebesar  0,3983  atau  39,83%  yang  artinya  sebesar  39,83%  variabel  dependen  yaitu profitability  (return  on  equity) dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independen,  yaitu:  dalam penelitian  ini  adalah activity  ratio  (total  assets  turnover),  working  capital  management (working  capital  turnover),  firm  size, dan leverage  ratio  (debt  to  equity  ratio) sedangkan sisanya sebesar 60,17% dapat dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Maka kesimpulan yang dapat diambil dari penelitian adalah sebagai berikut :
1. Activity ratio , working  capital  management, firm size dan leverage ratio (debt  to  equity ratio )  secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap profitability pada perusahaan  sub  sektor property dan real  estate yang  terdaftar  dalam  Bursa  Efek Indonesia .
2. Activity  ratio , Firm  size dan Leverage  ratio secara  parsial  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap profitability sedangkan Working  capital  management secara  parsial berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap profitability pada  perusahaan  sub sektor property dan real estate yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia .

## Saran
1. Untuk  penelitian  selanjutnya,  diharapkan  menggunakan  faktor-faktor  lain  yang  belum dimasukkan dalam penelitian ini karena adjusted R 2 dalam penelitian ini sebesar 39,83% dan  sisanya  sebesar  60,17%  dipengaruhi  oleh  faktor  –  faktor  lain  yang  artinya  masih terdapat  faktor-faktor  lain  di  luar  penelitian  yang  mungkin  juga  berpengaruh  terhadap profitability.
2. Untuk manajemen perusahaan, perlu memperhatikan tingkat total assets turnover , debt to equity  ratio ,  dan firm  size karena  variabel  -  variabel  tersebut  memiliki  pengaruh  yang
signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Manajemen  perusahaan  juga  diharapkan dapat  mempertahankan  atau  bahkan  meningkatkan  hasil  dari total  assets  turnover , debt to equity ratio , working capital turnover .

## DAFTAR KEPUSTAKAAN
Ajija, S.R., et al . (2011). Cara Cerdas Menguasai Eviews . Jakarta: Salemba Empat.
Arif,  Syaiful,  Raden  R.  Hidayat,  Zahroh  Z.  A.  (2015).  Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja, leverage,  dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Profitabilitas. Jurnal  Administrasi Bisnis (JAB), Vol.27 No.1, Oktober 2015. Administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id Aritonang,  R.  Lerbin  R.  (2007). Teori  dan  Praktik  Riset  Pemasaran .  Bogor:  Ghalia Indonesia.
Brealey, Myres, dan Marcus. (2008). Dasar – dasar Manajemen Keuangan Perusahaan . Jilid 1. Jakarta: Penerbit Erlangga
Gitman,  Lawrence  J.  (2006). Principles  of  Managerial  Finance .  11 th Edition .  Boston: Addison Wesley.
Husnan,  Suad.  (2001). Dasar  –  Dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas .  Edisi Keempat. Yogyakarta: AMP YPKN.
____________  dan  Enny  Pudjiastuti.  (2004). Dasar  –  Dasar  Manajemen  Keuangan .  Edisi Keempat. Yogyakarta : UPP AMP YKPN.
Jumingan. (2009). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : Bumi Aksara.
Kasmir. (2009). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.
______. (2010). Pengantar Manajemen Keuangan . Jakarta: Kencana Prenada Media Group. ______. (2011). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada. Malhotra,  NareshK.  (2010). Marketing  Research  an  Applied  Orientation .  New  Jersey: Pearson.
Mardiyanto, Handoyo. (2009). Intisari Manajemen Keuangan . Jakarta: PT Grasindo Mashady, Difky, Darminto, & Ahmad Husaini. (2014). Pengaruh Working Capital Turnover (WCT),  Current  Ratio  (CR),  dab  Debt  to  Total  Asset  (DTA)  Terhadap  Return  on Investment  (ROI)  (Studi  pada  perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2009 – 2012). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol.7 No.1, Januari 2014. Administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id
Mule,  Dr.  Robert  K.,  Prof.  M.  S.  Mukras  dan  O.  M.  Nzioka.  (2015).  Corporate  Size, Profitability  and  Market  Value:  An  Econometric  Panel  Analysis  of  Listed  Firms  in Kenya . European Scientific Journal. May 2015 Edition. Vol.11 No.13.
Pierre,  Josee  dan  Josee  Audet.  (2011).  Intagible  Assets  and  Performance  Analysis  on Manufacturing SMEs. Journal of Intellectual Capital. Vol.12 No.2. Pp 202-223 Pongrangga, Rizki A., Moch. Dzulkirom dan M. Saifi. (2015) . Pengaruh Current Ratio, Total Asset  Turnover  dan  Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap  Return  on  Equity  (Studi  pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di BEI periode 2011 – 2014). Jurnal Administrasi
Bisnis Vol.25 No.2 Agustus 2015.
administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id.
Pratama, Nur Edwin. (2013). Pengaruh Equity Multiplier , Working Capital Turnover dan Size Terhadap Return  on  Equity pada  Perusahaan  Aneka  Insustri  yang  Terdaftar  Di  BEI Periode 2009 – 2012 .
Purnomosidi, Lukman dkk. (2014). The Influances of Company Size, Capital Structure, Good Corporate  Governance,  Inflation,  Interest  Rate,  and  Exchange  Rate  of  Financial Performance and Value of The Company. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research In Business. Febuary 2014. Vol.5 No.10. ijerb.webs.com Riyanto,  Bambang.  (2011). Dasar  –  Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan .  Edisi  Keempat. Yogyakarta: Penerbit BPFE
Sartono, Agus. (2011). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: BPFE Sawir, Agnes. (2008). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan . Jakarta : PT Gramedia Pustaka Utama
Siahaan, Fadjar O.P. (2013). Struktur Perusahaan dan Profitabilitas Pada Industri Real Estate dan  Property  di  Indonesia .  Jurnal  Keuangan  dan  Perbankan.  Vol.17  No.2  Mei  2013 hlm.192-199. http://jurkubank.wordpress.com
Sudarmadji,  A.  M.  dan  Lana  Sularto.  (2007).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,
Leverage,  dan  Tipe  Kepemilikan  Perusahaan  Terhadap  Luas  Voluntary  Disclosure Laporan Keuangan Tahunan. Proceeding PESAT. Vol.2.
Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi . Edisi Pertama. Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: Ekonisia.
Suwito,  Edy  dan  Arleen  Herawaty.  (2005). Analisis  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan Terhadap Tindakan Perataan Lana yang Dilakukan Oleh Perusahaan ynag Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta . Simposium Nasional Akuntansi VIII. Solo Syamsuddin,  Lukman.  (2009). Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  Konsep  Aplikasi  Dalam Perencanaan,  Pengawasan,  dan  Pengambilan  Keputusan .  Edisi  Baru.  Jakarta:  PT Raja Grafindo Persada
Van  Horne,  James  C.  and  John  M.  Machowicz.  (2005). Prinsip  –  prinsip  Manajemen Keuangan . Buku Satu. Edisi Kedua Belas. Alih Bahasa oleh Dewi Fitriasari dan Deny Arnos Kwary. Jakarta: Salemba Empat
Warrad,  Lina  dan  Rania  Al  Omari.  (2015).  The  Impact  of  Turnover  Ratios  on  Jordanian Service Sectors Performance. Journal of Modern Accounting and Audittung. February 2015, Vol.11 No 2, 77-85 doi:10.17265/1548-6583/2015.02.001
Xu,  Mou  dan  Wanrapee  Banchuenvijit.  Factors  Affecting  Financial  Performance  of  Firms Listed on Shanghai Stock Exchange 50 (SSE 50)
.
.