Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Perubahan Harga Saham (Studi Kasus Indeks LQ45)
Di Bursa Efek Indonesia
Yayuk Marliza 1 , Dhimas Redika Dwi Putra 2
1 Manajemen, Universitas Musi Rawas Lubuk Linggau, marlizayayuk77@gmail.com
2 Manajemen, Universitas Musi Rawas Lubuk Linggau, dhimasredika.official@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  antara  Rasio  Profitabilitas  yaitu,  Gross  Profit Margin  (GPM),  Net  Profit  Margin  (NPM),  Return  on  Investment  (ROI),  dan  Return  on  Equity  (ROE) terhadap perubahan harga saham di Bursa Efek Indonesia Pertukaran (BEI) dengan menggunakan 25 saham perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ45 yang telah dilakukan melalui teknik purposive sampling dari beberapa kriteria. Analisis statistik digunakan dalam bentuk uji korelasi parsialitas atau simultan  dan  regresi  linier  berganda  dengan  program  E-views  10.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  rasio  korelasi  parsial  hanya  ROI  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  perubahan  harga saham  dengan  nilai  t  hitung  sebesar  3.1009.  Sedangkan  pada  uji  korelasi  simultan,  rentabilitas berpengaruh terhadap perubahan harga saham dengan nilai R2 yang disesuaikan 0,0418. Pengujian pada  regresi  linier  berganda,  menggunakan  metode  Random  Effect  Model  (REM)  sebagai  metode panel  regresi  dengan  hasil  bahwa  jika  variabel  independen  NPM,  GPM,  ROI,  dan  ROE  dinyatakan kurs  konstan  sehingga  rata-rata  harga  saham  adalah  sebesar  Rp.  8845.183  dengan  persamaan regresi Y = 8854.183 - 164.902 X1 - 14.79995 X2 + 422.66711 X3 + 5,603330 X4
Kata Kunci : Rasio Profitabilitas, Gross Profit Margin (GPM), Net Profit Margin (NPM), Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE), dan Harga Saham

## ABSTRACT
The  aim  of  this  research  is  to  know  the  effect  between  Profitability  Ratios  ie,  Gross  Profit  Margin (GPM),  Net  Profit  Margin  (NPM),  Return  on  Investment  (ROI),  and  Return  on  Equity  (ROE)  toward stock prices change on Indonesian Stock Exchange (IDX) by using 25 corporate stocks joined in index LQ45 which has been done through a purposive sampling technique of several criteria. The statistical analysis  used  in  the  form  of  correlating  test  partiality  or  simultaneous  and  multiple  regression  linear with E-views 10 program. The result showed that the partial correlation ratio only ROI which effected was  significant  on  stock  prices  change  with  t  count  value  is  amounting  to  3,1009  .  While  on  the simultaneous correlate test profitability ratio is effecting the stock prices change by adjusted R2 value 0.0418.  Testing  on  multiple  regression  linear,  used  the  Random  Effect  Model  (REM)  method  as  the regression  panel  method  by  the  result  that  if  independent  variables  NPM,  GPM,  ROI,  and  ROE  are stated  constant  rates  so  that  the  stock  price  average  is  amounting  to  Rp.  8845,183  with  regression equation Y = 8854,183 - 164,9072 X1 - 14,79995 X2 + 422,6711 X3 + 5,603330 X4.
Keyword : Profitability  Ratios,  Gross  Profit  Margin  (GPM),  Net  Profit  Margin  (NPM),  Return  on Investment (ROI), Return on Equity (ROE), and Stock Prices .

## A. PENDAHULUAN
Pasar  modal  memiliki  peran penting  bagi  perekonomian  suatu negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi, yaitu pertama
sebagai sarana bagi pendanaan usaha atau  sebagai  sarana  bagi  perusahaan untuk mendapatkan dana dari masyarakat  pemodal  (investor).  Dana yang diperoleh dari pasar modal dapat
ISSN 1693-4091    E-ISSN 2622-1845 https://jurnal.univpgri-palembang.ac.id/index.php/Ekonomika/index
is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
digunakan untuk pengembangan usaha,  ekspansi,  penambahan  modal kerja dan lain-lain. Kedua, pasar modal menjadi sarana bagi masyarakat untuk berinvestasi pada instrumen keuangan,  seperti  saham,  obligasi, reksadana, dan lain-lain. dengan demikian masyarakat dapat menempatkan  dana  yang  dimilikinya sesuai  karakteristik  keuntungan  dan resiko masing-masing instrument.
Pasar  modal  di  Indonesia  sendiri dibentuk  pada  tahun  1912,  lebih dahulu dari bursa efek singapura yang dibentuk  pada  tahun  1930.  Saat  ini pasar modal Indonesia dikenal dengan sebutan  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI), yang  merupakan  gabungan  dari  Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya (Poppy Nurmayanti M, dkk, 2010:15).
Saat  ini  Bursa  Efek  Indonesia menjual  berbagai  Instrumen  keuangan jangka  panjang,  yaitu  saham,    Surat Utang (Obligasi), Reksadana, Exchange  Traded  Fund (ETF),  dan Derivatif.  Salah  satu  instrumen  yang masih  banyak  diminati  oleh  para investor  Indonesia  adalah  saham. Saham  sendiri  dapat  diartikan  dalam beberapa  pengertian  yaitu,  sebagai tanda  bukti  penyertaan  kepemilikan modal/dana  pada  suatu  perusahaan, kertas  yang  tercantum  dengan  jelas nilai nominal, nama perusahaan dan di ikuti  dengan  hak  dan  kewajiban  yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya, dan juga sebagai persediaan yang siap untuk dijual.
Per bulan Mei 2019 telah ada 633 emiten  (perusahaan)  dari  beberapa jenis  usaha  yang  telah listing di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI),  dari  633  emiten tersebut  terdapat  45  emiten  yang termasuk  dalam  perusahaan  dengan tingkat  likuiditas  dan  kapitalisasi  pasar yang tingi atau sering di sebut dengan Indeks LQ 45.
Indeks  LQ  45  ini  terdiri  dari  45 emiten dengan likuiditas (Liquid) tinggi,
yang diseleksi melalui beberapa kriteria pemilihan. Selain penilaian atas likuiditas,  seleksi  atas  emiten-emiten tersebut juga mempertimbangkan kapitalisasi pasar (Bursa Efek Indonesia, 2018). Perusahaan- perusahaan  yang  terdapat  dalam indeks  LQ  45  inilah  yang  banyak diminati  oleh  kalangan investor,  hal ini dapat  dilihat  dari  seringnya  saham- saham dari emiten tersebut berfluktuasi atau sering terjadi penjualan dan pembelian saham.
Sebelum  menentukan  keputusan investasi, investor akan terlebih dahulu melakukan analisis - analisis fundamental  secara  “ top-down ”  untuk menilai prospek perusahaan.
Beberapa analisis fundamental tersebut yaitu, pertama analisis tentang  ekonomi  yang  kemungkinan mempengaruhi  keuangan  perusahaan di  masa  yang  akan  datang,  kedua analisis  tentang  prospek  perusahaan secara
horizontal
yaitu
membandingkan perusahaan- perusahaan  dari  sektor  usaha  yang sama, yang terakhir adalah melakukan analisis  terhadap  bagaimana  kondisi dari  internal  perusahaan  tersebut termasuk menganalisis kondisi keuangan  perusahaan  seperti  melihat profit  perusahaan  jika  ditinjau  dari rasio profitabilitas.
Dalam studi empiris yang dilakukan  oleh  Mochamat  Feri  (2014) dengan  menggunakan  perusahaan- perusahaan  properti  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang listing pada periode  2008-2012  mengemukakan bahwa dari beberapa rasio profitabilitas,  yaitu Operating  Profit Margin (OPM), Net  Profit  Margin (NPM), Returnon  Equity (ROE),  dan Returnon  Aset (ROA).  Hanya  ROE yang  secara  signifikan  mempengaruhi keputusan  investasi  para  investor dalam membeli saham suatu emiten.

## B.   KAJIAN TEORI
1) Rasio Profitabilitas.
Rasio  ini  mengukur  efektivitas manajemen  secara  keseluruhan  yang ditujukan  oleh  besar  kecilnya  tingkat keuntungan  yang  diperoleh  dalam hubungannya dengan penjualan maupun  investasi.  Semakin  baik  rasio profitabilitas maka semakin baik menggambarkan
kemampuan
tingginya perolehan keuntungan
perusahaan (Irham Fahmi, 2013:135).
Rasio profitabilitas digunakan
untuk  mengukur  tingkat  imbalan  atau perolehan  (keuntungan)  di  banding dengan penjualan atau aktiva,
mengukur seberapa besar kemampuan  perusahaan  memperoleh laba dalam hubungan dengan penjualan,  aktiva  maupun  laba  dan modal  sendiri.  (V.  Wiratna  Sujarweni, 2017:64)
Berdasarkan  beberapa  definisi diatas  maka  dapat  disimpulkan  bahwa rasio profitabilitas merupakan alat ukur yang  digunakan  untuk  mengetahui kinerja  suatu  perusahaan  yang  diukur melalui  keuntungan  yang  didapatkan melalui  penjualan  dan  investasi  yang dilakukannya.

## Jenis- jenis Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas secara umum ada 4 (Irham fahmi, 2013:135), yaitu :
a. Gross Profit Margin Rasio gross  profit  margin merupakan margin  laba  kotor.  Joel  G.  Siegel  dan Jae  K.  Shim  dalam  buku  irham  fahmi mengatakan  bahwa  “  Persentase  dari sisa  penjualan  sebuah  perusahaan membayar  barangnya  juga  disebut margin  keuntungan  kotor  ( gross  profit margin ).  Adapun  rumus  dari  rasio gross profit margin adalah :
Sales – Cost of Good Sold
Sales
b. Net Profit Margin
Rasio net  profit  margin disebut juga dengan rasio pendapatan terhadap  penjualan.  Margin  laba  yang tinggi lebih disukai karena menunjukkan bahwa perusahaan mendapat  hasil  yang  baik  yang melebihi harga pokok penjualan.
Adapun  rumus  rasio net  profit  margin adalah :

## Earning After Tax (EAT)

## Sales
Laba  setelah  pajak  ini  dianggap sebagai  laba  bersih.  Karena  itu  di beberapa  literature  ditemukan  jika earning  after  tax ditulis  dengan net profit atau laba bersih.
c. Return on Invesment (ROI) Rasio return  on  investment (ROI) atau pengembalian investasi, bahwa di beberapa  referensi  ditulis  dengan return on assets (ROA). Hasil pengembalian  investasi  atau  lebih dikenal
dengan nama
Returnoninvestment  (ROI)  atau  retur non total assets merupakan rasio yang menunjukkan hasil (return) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan (Kasmir, 204:2019). Rasio ini melihat sejauh mana investasi yang telah  ditanamkan  mempu  memberikan pengembalian keuntungan sesuai dengan  yang  diharapkan.  Adapun rumus dari ROI adalah :

## Earning After Tax (EAT)

## Total Assets
d. Return on Equity (ROE) Rasio return  on  equity (ROE) disebut  juga  dengan  laba  atas  equity. Di  beberapa  referensi  juga  disebut dengan  rasio total  assets  turnover . Atau  perputaran  total  asset.  Rasio  ini mengkaji sejauh mana suatu perusahaan  mempergunakan  sumber
daya  yang  dimiliki  untuk  mampu memberikan laba atas sekuitas.Adapun  rumus Return  on
Equity (ROE) adalah :

## Earning After Tax (EAT)

## Shareholders Equity

## 2) Saham.
Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan modal seseorang  atau  pihak  (badan  usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan menyertakan  modal  tersebut,  maka pihak  tersebut  memiliki  klaim  atas pendapatan  perusahaan,  klaim  atas asset  perusahaan,  dan  berhak  hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). (Bursa Efek
Indonesia).
Harga saham adalah harga suatu saham  yang  terjadi  di  pasar  bursa pada  saat  tertentu  yang  ditentukan oleh  pelaku  pasar  dan ditentukan  oleh permintaan  dan  penawaran  saham yang  bersangkutan  di  pasar  modal (Jogiyanto, 2008:167).
Harga saham
menentukan
kekayaan pemegang saham. Memaksimalisasi  kekayaan  pemegang saham diterjemahkan menjadi memaksimalkan harga saham perusahaan. Harga saham pada waktu tertentu  akan  bergantung  pada  arus kas  yang  diharapkan  diterima  di  masa depan  oleh  investor  “rata-rata”  jika investor membeli saham (Brigham dan houston (2010:27).
Hipotesis dalam penelitian ini dirumuskan  sebagai berikut:
a) Pengaruh Gross  Profit  Margin terhadap perubahan harga saham
Gross Profit Margin (GPM) merupakan  rasio  yang  digunakan
untuk  mengukur  laba  kotor  dari  suatu perusahaan dengan menggunakan volume  penjualan  dan  harga  pokok penjualan  sebagai  pembandingnya.
Mengenai gross  profit  margin Lyn  M. Fraser dan Aileen Ormiston memberikan  pendapatnya  yaitu  “ Margin laba kotor, yang
memperlihatkan hubungan antara penjualan  dan  harga  pokok  penjualan, mengukur kemampuan sebuah perusahaan untuk mengendalikan biaya  persediaan  atau  biaya  operasi barang  maupun  untuk  meneruskan kenaikan harga lewat penjualan kepada  pelanggan  “  (Irham  Fahmi,
2013:136). Dengan adanya peningkatan  kinerja  perusahaan  dari segi  margin  laba  kotor  diharapkan akan  juga  meningkatkan  investasi pada perusahaan.
H 0 = Gross  Profit  Margin (GPM) secara
parsial tidak berpengaruh  secara  signifikan terhadap perubahan harga saham
H a = Gross  Profit  Margin (GPM) secara parsial berpengaruh secara seginfikan terhadap
perubahan harga saham
b) Pengaruh  Net  Profit  Margin terhadap perubahan harga saham
Dengan  memeriksa  margin  laba dan norma industri sebuah perusahaan
pada tahun-tahun sebelumnya,  investor  dapat  menilai efesiensi operasi dan strategi penetapan harga serta status
persaingan perusahaan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut.  Margin laba  yang  tinggi lebih disukai  karena  menunjukkan  bahwa perusahaan  mendapat  hasil  yang  baik melebihi harga pokok penjualan sehingga secara signifikan dapat
mempengaruhi
pengambilan keputusan oleh investor. H 0 = Net Profit Margin (NPM) secara parisal tidak berpengaruh  secara  signifikan terhadap perubahan harga saham H a = Net Profit Margin (NPM) secara  parsial  berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham
c) Pengaruh Return on Invesment (ROI) terhadap perubahan harga saham
Rasio  ini  melihat  sejauh  mana investasi  yang  telah  di  tanamkan mampu  memberikan  pengembalian keuntungan sesuai dengan yang diharapkan (Irham Fahmi, 2013:137).
H 0 = Returnon Invesment (ROI) secara parsial tidak berpengaruh  secara  signifikan terhadap perubahan harga saham
H a = Return  on  Invesment (ROI) secara  parsial  berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham
d) Pengaruh Returnon Equity (ROE) terhadap perubahan harga saham
Rasio ini menggambarkan sejauh mana perusahaan dapat mendapatkan laba  melalui  sumber  daya  yang dipergunakan untuk keperluan operasional.  Sehingga  dengan adanya informasi  peningkatan  dari  rasio  ini maka  akan  mempengaruhi  keputusan berinvestasi  dari  para  investor  yang tentunya  juga  akan  meningkatkan harga  saham  dari  suatu  perusahaan dikarenakan imbal hasil atau
return yang di tawarkan juga meningkat.
H 0 = Returnon  Equity (ROE)  secara parsial tidak berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham
H a = Returnon  Equity (ROE)  secara parsial  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  perubahan harga saham
e) Besarnya pengaruh GPM, NPM,
ROI, dan ROE terhadap perubahan harga saham
H 0 =  Koefesien regresi antara GPM,
NPM,  ROI,  dan  ROE  terhadap perubahan  harga  saham  tidak dapat dijelaskan secara signifikan
H a =  Koefesien regresi antara GPM, NPM,  ROI,  dan  ROE  terhadap perubahan harga saham dapat dijelaskan secara signifikan.

## C.   METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  penulis gunakan  dalam  penelitian  ini  adalah jenis  penelitian  kuantitatif  dengan metode  asosiatif.  Metode  penelitian asosiatif  merupakan  penelitian  yang bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh ataupun  juga  hubungan  antara  dua variabel atau lebih (Sugiyono, 2013:11).
Lokasi  Penelitian  ini  dilakukan pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) dengan menggunakan laporan ringkasan performa perusahaan LQ 45 tahun  2012-2017,  perusahaan  LQ  45 yang digunakan merupakan perusahaan  yang  terdaftar  sebagai perusahaan  dengan  likuiditas  dan kapitalisasi pasar tertinggi pada agustus 2018.
Sampel Pada penelitian ini adalah  perusahaan-perusahaan  yang telah listing di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  yang  terdaftar  sebagai  45
perusahaan-perusahaan dengan tingkat  likuiditas  dan  kapitalisasi  pasar terbesar  (Indeks  LQ  45)  sebagai sampelnya. Untuk sampel pada penelitian ini  penulis  menggunakan  25 perusahaan  yang  terdaftar  sebagai perusahaan Indeks LQ 45 tahun 2012- 2018.  Dengan  pendekatan  data  panel atau  kombinasi  antara cross-section dan timeseries maka  semua  terdapat 150 data observasi.
Pada penelitian ini penulis menggunakan teknik pengambilan sampel  berupa Purposive  Sampling secara convenience  sampling secara dengan  menggunakan  3  kriteria  yang dirasakan sesuai dengan tujuan
penelitian yang diharapkan oleh penulis, antara lain :
a. 25 perusahaan
dengan kapitalisasi pasar terbesar
menurut ringkasan performa perusahaan LQ 45 bulan agustus
2018
b. Merupakan perusahaan berstatus tetap  sebagai  perusahaan indeks LQ 45 selama 6 tahun terakhir
c. Menyajikan  secara  lengkap  data ringkasan  performa  perusahaan selama 6 tahun
d. Perusahaan  non-keuangan  dan jasa  sehingga  data  yang  diteliti oleh  penulis  meruapakan  data yang tidak bias.
Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder, yaitu  dengan  menggunakan  laporan ringkasan performa perusahaan LQ 45 yang  telah  dipublikasikan  oleh  Bursa Efek  Indonesia (BEI)  di laman  website www.idx.co.id . metode  pengumpulan data  dilakukan  dengan  dokumentasi, hal ini dikarenakan penulis menggunakan  data  yang  berasal  dari laporan ringkasan performa perusahaan Indeks LQ 45.
Analisa data yang penulis gunakan dalam penelitian ini tergolong dalam  data  kuantitatif  dikarenakan penulis  menggunakan  angka –  angka rasio  yang  terdapat  didalamlaporan ringkasan  performa  Indeks  LQ45. Dalam melakukan penelitian dan pengolahan  data  variable  independen dan variable dependen penulis menggunakan program statistic Econometrika  Views  (E-views  10). Eviews merupakan salah satu software analisis data multivariat dan ekonometrika  yang  cukup  terkenal karena kemampuannya mengolah berbagai  jenis  data  seperti cross- sectional , timeseries , dan panel (Imam Ghozali, dkk, 13:2017).
Pada penelitian ini penulis menggunakan statistik inferensial parametris, hal  ini  dikarenakan  pada penelitian  ini  penulis  akan  menguji parameter populasi melalui data sampling serta  akan  diuji  melalui  uji goodness  of fit yaitu  uji F table dan  uji  t table .

## D.   HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam  penelitian    ini  penulis menggunakan  rasio profitabilitas yaitu Net  Profit  Margin (NPM), Gross  Profit Margin (GPM), Return On Investment /
Assets (ROI),  dan Return  On  Equity (ROE)  sebagai  variabel  independent atau  variabel  bebas  dan  harga  saham dari  25  perusahaan  LQ  45  sebagai variabel dependent atau variabel terikat.  Seluruh  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  diambil  melalui website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  yaitu www.idx.co.id .  Bursa  Efek Indonesia  merupakan  satu –  satunya Pasar Modal yang dimiliki oleh Indonesia  yang  mempunyai  kegiatan memperjual –  belikan  instrumen- instrumen  keuangan  seperti  :  Saham, Obligasi,  Reksadana,  Derivatif  dan instrumen keuangan yang lainnya.

## 1.  Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  merupakan pengujian yang wajib dilakukan apabila penulis  ingin  melakukan  pengujian secara  korelasi  dan  regresi,  hasil  dari pengujian  ini  akan  terlihat  seberapa layakkah data tersebut untuk di uji, ada beberapa kriteria pengujian yang harus terpenuhi  terlebih  dahulu  sebelum
melakukan  pengujian  korelasi  maupun regresi, antara lain :
a. Uji Normalitas
Penulis
menggunakan uji normalitas  dengan  metode  Jarque – Bera  melalui  eviews  10,  dengan  hasil output sebagai berikut :
0 10 20 30 40 50 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 Series: Standardized Residuals Sample 2012 2017
Observations 150 Mean -7.28e-14 Median -5825.476 Maximum 60654.90 Minimum -15082.77 Std. Dev. 14518.09 Skewness 2.440670 Kurtosis 8.823127 Jarque-Bera 360.8518 Probability 0.000000 Gambar Uji Jarque-Bera
Berdasarkan dasar
pengambilan keputusan, bahwa :
Apabila  output  memperlihatkan  bahwa nilai  signifikansi  diatas  0,05  maka  nilai residual  tersebut  normal,  sebaliknya apabila nilai signifikansi tabel di bawah 0,05  maka  nilai  residual  tersebut  tidak normal.
Dari hasil output pengujian normalitas menggunakan program Eviews  10  dapat  dilihat  bahwa  nilai Jarque-Bera  sebesar  360,8518  dan signifikan  dengan  nilai  p  sebesar 0,000. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa
H 0 yang menyatakan
bahwa residual
berdistribusi  normal  dapat  ditolak. Dengan  kata  lain,  asumsi  residual terdistribusi normal tidak terpenuhi.
Menurut  Dosen  Perbanas  dalam websitenya dosen. perbanas. id mengemukakan  bahwa  Uji  normalitas pada dasarnya tidak merupakan syarat BLUE  (Best  Linear  Unbias  Estimator) dan beberapa pendapat tidak mengharuskan  syarat  ini  sebagai sesuatu yang wajib dipenuhi.
b. Uji Multikolinearitas
Pada  bagian  ini  penulis  ingin menguji apakah
antarvariabel independen  ditemukan  korelasi  yang sempurna pada model regresi, dengan hasil output sebagai berikut :
Tabel Uji Multikolinearitas NPM GPM ROI ROE NPM 1.000000 0.819663 0.383219 0.124340 GPM 0.819663 1.000000 0.545083 0.249072 ROI 0.383219 0.545083 1.000000 0.485668 ROE 0.124340 0.249072 0.485668 1.000000
Berdasarkan  pada  hasil  output matrik  korelasi  di  atas  korelasi  antara variabel  NPM  dan  GPM  sebesar 0,819663,  korelasi  antara  variabel NPM  dan  ROI  sebesar  0,383219, korelasi antara variabel NPM dan ROE sebesar  0,124340,  korelasi  antara variabel  GPM  dan  ROI  sebesar 0,545083, korelasi antara variabel ROI dan ROE sebesar 0,485668. Sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat  multikolinearitas  antarvariabel independen,  hal  ini  dikarenakan  tidak ada  nilai  diatas  0,90  antarvariabel independen.
Menurut  Dosen  Perbanas  dalam websitenya dosen .perbanas. id mengemukakn bahwa  Multikolinearitas
perlu  dilakukan  pada  saat  regresi linear  menggunakan  lebih  dari  satu variabel  bebas.  Jika  variabel  bebas hanya satu, maka tidak mungkin terjadi multikolinearitas. Sehingga pada penelitian  ini  diwajibkan  menggunakan uji multikolinearitas.
c. Uji Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas yang dilakukan  oleh  penulis  digunakan untuk  mengetahui  apakah  pada  data pada  model  regresi  nantinya  terjadi ketidaksamaan  variansi  dari  residual dari  satu  pengamatan  ke  pengamatan yang lain. Pengujian dilakukan menggunakan  program  Eviews  10 dengan menggunakan metode Glejser.

## Tabel Uji Heterokedastisitas
Dependent Variable: RESABS Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 07/10/19   Time: 22:17 Sample: 2012 2017 Periods included: 6 Cross-sections included: 25 Total panel (balanced) observations: 150
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 8868.184 2698.311 3.286569 0.0013 NPM -84.82559  100.4806 -0.844199 0.3999 GPM -162.0557  89.24559 -1.815840 0.0715 ROI 565.9426 96.89481 5.840793 0.0000 ROE -16.57431  6.592422 -2.514146 0.0130
Dari hasil output
uji heterokedastisitas  menggunakan  uji glejser  melalui  Eviews  10  dapat  dilihat bahwa  variabel Net  Profit  Margin (NPM) dan Gross Profit Margin (GPM) memiliki  nilai p yaitu  0,3999  dan 0,0715  yang  berarti  tidak  signifikan sehingga  terjadi  heterokedastisitas. Sedangkan variabel Return on
Investment (ROI) dan Return on Equity
(ROE) memiliki nilai p kurang dari 0,05 yaitu 0,000 dan 0,0130 sehingga dapat disimpulkan  bahwa  variabel  ROI  dan ROE tidak terjadi heterokedastisitas.
d. Uji Autokorelasi
Pada pengujian ini penulis menggunakan  uji  autokorelasi  dengan metode  Durbin-watson,  dengan  hasil output sebagai berikut : Tabel Uji Durbin-Watson

## Weighted Statistics
R-squared 0.067557 Mean dependent var 3123.686 Adjusted R-squared 0.041835 S.D. dependent var 7658.099 S.E. of regression 7496.201 Sum squared resid 8.15E+09 F-statistic 2.626380 Durbin-Watson stat 0.907506 Prob(F-statistic) 0.037009 Berdasarkan dasar pengambilan keputusan, bahwa :
 DU  <  DW  <  4-DU  maka  diterima yang berarti tak terjadi autokorelasi
 DW  <  DL  atau  DW  >  4-DL  maka ditolak yang berarti terjadi autokorelasi
 DL  <  DW  <  DU  atau 4-DU  <  DW
< 4-DL berarti taka da
kesimpulan yang pasti
Dari  hasil  output  uji  durbin- watson  didapatkan  nilai  dW  sebesar 0,907506,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa nilai dW < dL yaitu 1,6926 yang
berarti  pada  model  regresi  terjadi autokorelasi positif.
Menurut  Dosen  Perbanas  dalam websitenya dosen. Perbanas .id mengemukakan  bahwa  Autokorelasi hanya  terjadi  pada  data time  series . Pengujian autokorelasi pada data yang tidak bersifat time series (cross section atau panel) akan sia – sia semata atau tidaklah berarti.

## 2. Korelasi Parsial
Pengujian  korelasi  secara  parsial dilakukan dengan membandingkan antar  variabel  dengan  variabel  terikat. Berikut  merupakan  hasil  ouput  dari pengolahan  data  korelasi  parsial  :

## Tabel Korelasi Parsial
SAHAM NPM GPM ROI ROE SAHAM 1.000000 -0.005720 -0.001961 0.485777 0.191096 NPM -0.005720 1.000000 0.819663 0.383219 0.124340
GPM -0.001961 0.819663 1.000000 0.545083 0.249072 ROI 0.485777 0.383219 0.545083 1.000000 0.485668 ROE 0.191096 0.124340 0.249072 0.485668 1.000000 Berdasarkan pedoman interprestasi korelasi parsial, bahwa : 0,00 – 0,199  =  Sangat lemah 0,20 – 0,399  =  Lemah 0,40 – 0,599  =  Sedang 0,60 – 0,799  =  Kuat 0,80 – 1,000  =  Sangat Kuat Berikut interprestasi dari tabel di atas :
Berdasarkan hasil output korelasi parsial  menggunakan  program  Eviews 10  maka  didapatkan  bahwa  variabel NPM  tergolong  pada  korelasi  yang sangat  lemah  terhadap  harga  saham hal  ini  dikarenakan  nilai  variabel  NPM menunjukkan  nilai  -0,005720,  variabel GPM  juga  tergolong  kedalam  korelasi yang  sangat  lemah  terhadap  harga saham  hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai
korelasi -0,001961, variabel ROI tergolong  kedalam  korelasi  sedang terhadapm  harga  saham  hal  ini ditunjukkan dengan nilai korelasi 0,485777,  sedangkan  variabel  ROE sendiri  tergolong  kedalam  korelasi yang  sangat  lemah  terhadap  harga saham  hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai korelasi 0,191096.
Pemilihan Model Persamaan Regresi
a. Ordinary  Least  Squares (OLS)
atau Common Model
Berikut  ini  merupakan  hasil  output regresi  menggunakan  model  OLS  :
Tabel Regression Ordinary Least Squares (Ols) Model Dependent Variable: SAHAM Method: Panel Least Squares Date: 07/09/19   Time: 01:49 Sample: 2012 2017 Periods included: 6 Cross-sections included: 25 Total panel (balanced) observations: 150
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 10836.74 2265.795 4.782755 0.0000 NPM 170.9756 176.9114 0.966448 0.3354 GPM -433.1571 117.7614 -3.678259 0.0003 ROI 1024.781 124.6900 8.218626 0.0000 ROE -13.62532 17.77927 -0.766360 0.4447 R-squared 0.344808 Mean dependent var 11390.10 Adjusted R-squared 0.326734 S.D. dependent var 16454.95 S.E. of regression 13501.75 Akaike info criterion 21.89179 Sum squared resid 2.64E+10 Schwarz criterion 21.99215 Log likelihood -1636.884 Hannan-Quinn criter. 21.93256 F-statistic 19.07733 Durbin-Watson stat 0.431919 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  output  pada  model regresi  OLS  didapatkan  hasil  bahwa nilai  probabilitas  (<)  kurang  dari  0,05 menunjukkan  bahwa  variabel  GPM dan  ROI  secara  parsial  berpengaruh signifikan    terhadap  harga  saham. Variabel GPM menunjukkan nilai negatif  yang  berarti  mempunyai  slope negatif  terhadap  perubahan  harga saham  dengan  nilai  koefesien  GPM yaitu -433,1571. Variabel ROI
menunjukkan
pengaruh positif
terhadap  perubahan  harga  saham dengan  nilai  koefesien  ROI  sebesar 1024,781.  Sedangkan  variabel  NPM dan  ROE  menunjukkan  bahwa  secara signifikan  tidak  memiliki  pengaruh terhdap  perubahan  harga  saham  hal
ini  dikarenakan  nilai  probability  (>) lebih  dari  0,05.  Namun  dapat  dilihat bahwa nilai Standard Error of Estimate Regression yang besar, yaitu 13501,75 yang mengindikasikan bahwa  model  regresi  kurang  tepat dalam memprediksi
variabel indpenden.  Sehingga  penulis  harus melakukan analisis model regresi yang kedua yaitu Fixed Effect Model .
b. The  Fixed  Effect  Model (FEM) atau Least  Squares  Dummy Variabel (LSDV) Regression Model
Berikut ini merupakan hasil output dari analisis Fixed  Effect  Model (FEM)  :
Tabel Model Regresi Fixed Effect (Fem) Dependent Variable: SAHAM Method: Panel Least Squares Date: 07/09/19   Time: 01:51 Sample: 2012 2017 Periods included: 6 Cross-sections included: 25 Total panel (balanced) observations: 150
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 5916.149 4824.607 1.226245 0.2225 NPM -83.29273 169.6990 -0.490826 0.6244 GPM 162.4065 182.3742 0.890513 0.3750 ROI 98.36288 174.4043 0.563993 0.5738 ROE 8.260784 9.608172 0.859766 0.3916 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.850142 Mean dependent var 11390.10 Adjusted R-squared 0.815464 S.D. dependent var 16454.95 S.E. of regression 7068.671 Akaike info criterion 20.73655 Sum squared resid 6.05E+09 Schwarz criterion 21.31861 Log likelihood -1526.242 Hannan-Quinn criter. 20.97303 F-statistic 24.51531 Durbin-Watson stat 1.174197 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan
hasil output
menggunakan fixed effect model (FEM)  terlihat  bahwa  semua  variabel independen secara parisal tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham, hal  ini dapat terlihat dari nilai probability  yang  diatas  nilai  signifikan yaitu  0,05,  bahkan  variabel  ROI  dan GPM  yang  sebelumnya  berpengaruh secara signifikan, pada pengujian fixed effect  model (FEM)  tidak  berpengaruh bahkan nilai probability nya lebih besar dari  variabel  NPM  dan  ROE.  Namun jika dilihat dari besarnya nilai Standard Error  Estimate  of  Regression yang cenderung  lebih  kecil  daripada  model sebelumnya,  hal  ini  menandakan bahwa  model  regresi fixed  effect lebih tepat dari memprediksi variabel dependen.
Uji  Perbandingan  Chow  ( Ordinary Least Squares (OLS) Model vs Fixed Effect Model (FEM))
Uji  perbandingan  dilakukan  untuk menguji  manakah  model  pengujian regresi yang lebih baik, antara Ordinary  Least  Squares  (OLS)  dan Fixed  Effect  Model  (FEM),  dengan hipotesis sebagai berikut :
H 0 : Model fixed  effect sama  dengan model pooled OLS
H a : Model fixed  effect lebih  baik dibandingkan model pooled OLS
Jika  nilai  F  signifikan  maka  berarti model fixed effect lebih baik dibandingkan  model pooled  OLS atau dengan  kata  lain  model fixed  effect memberikan  nilai  tambah  signifikan dibandingkan  dengan pooled  OLS. Berikut  ini  adalah  hasil  output  dari  Uji Chow.

## Tabel Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 17.000849 (24,121) 0.0000 Cross-section Chi-square 221.285460 24 0.0000
Berdasarkan hasil output uji chow dapat  dilihar  bahwa  nilai cross  section F  signifikan  (<  0,05)  yang  berarti  H 0 tidak  dapat  diterimadengan  kata  lain bahwa  model fixed  effect lebih  baik daripada  model pooled  OLS  model.
Walaupun fixed  effect lebih  baik daripada  model pooled  OLS namun model fixed  effect memiliki  beberapa permasalahan  yang  dapat  muncul, seperti (Imam Ghozali dan Dwi Ratmono, 244:2017) :
1. Jika  kita  memasukkan  banyak dummy (contoh  model    intersep
antar  waktu  antar  individu),  akan mengurangi degree  of  freedom (df).
2. Jika  terlalu  banyak  variabel  di dalam  model,  akan  mengarah kepada
terjadinya
multikolinearitas yang dapat menyebabkan ketepatan estimasi parameter menjadi menurun.
3. Jika menggunakan variabel dummy seperti  jenis  kelamin, suku, dan  lain –lain,  akan menyulitkan mengidentifikasi
besaran koefesien dummy perbedaan intersep karena
variabel –  variabel  tersebut  tidak berubah  sepanjang  waktu  ( time variant ).  Model  LSDV  mungkin tidak mampu mengidentifikasi pengaruh  dari  variabel –variabel time variant .
4. Untuk error term , karena merupakan error  cross  section dan time  series, asumsi  klasik yang dimasukkan dapat mengalami modifikasi.
Menurut  Gujarati  (2003,  hak  647) dalam  buku  Imam  Ghozali  dan  Dwi Ratmono  (244:2017)  mencatat  bahwa beberapa  masalah  di  atas  dapat diatasi  dengan  menggunakan  model random effect (REM).
c. Random  Effect  Model (REM)
atau Error  Components  Model (ECM)
Berikut ini merupakan hasil output  model  regresi  menggunakan Random Effect Model (REM) :
Tabel Random Effect Model (Rem) Dependent Variable: SAHAM Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 07/09/19   Time: 01:55 Sample: 2012 2017 Periods included: 6 Cross-sections included: 25 Total panel (balanced) observations: 150 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 8854.183 3667.182 2.414438 0.0170 NPM -164.9072 143.1716 -1.151816 0.2513 GPM -14.79995 124.4321 -0.118940 0.9055 ROI 422.6711 136.3019 3.100991 0.0023 ROE 5.603330 9.576447 0.585116 0.5594 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 10119.14 0.6721 Idiosyncratic random 7068.671 0.3279 Weighted Statistics R-squared 0.067557 Mean dependent var 3123.686 Adjusted R-squared 0.041835 S.D. dependent var 7658.099 S.E. of regression 7496.201 Sum squared resid 8.15E+09 F-statistic 2.626380 Durbin-Watson stat 0.907506 Prob(F-statistic) 0.037009 Unweighted Statistics R-squared 0.221559 Mean dependent var 11390.10 Sum squared resid 3.14E+10 Durbin-Watson stat 0.235448
Berdasarkan  hasil  uji  regresi menggunakan  model Random  Effect didapatkan  hasil  bahwa  variabel  ROI berpengaruh secara parsial dan signifikan  dengan  nilai  probability (0,0023  <  0,05)  serta  berpengaruh positif  terhadap  variabel  dependen, yaitu  422.6711.  Sedangkan  variabel NPM,
GPM, dan ROE tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap  variabel  dependen  yaitu harga  saham,  hal  ini  dikarenakan  nilai probability untuk variable NPM , GPM, dan ROE di atas nilai signifikansi 0,05. Hal  ini  justru  berkaitan  dengan  hasil korelasi  parsial  yang  menunjukkan bahwa  variabel  ROI  berpengaruh terhadap  harga  saham  yang  tergolong dalam golongan “Sedang”. Sedangkan jika  dilihat  dari  nilai Standard  Error  of Regression juga  tidak  beda  jauh  dari pengujian  regresi  dengan  model fixed effect . Selain itu ada beberapa perimbangan  yang  dapat  dijadikan sebagai  acuan  dalam  perbandingan antara  model fixed  effect dan random effect , yang telah dibahas pada BAB III sebelumnya bahwa :
“Apabila  N  (sampel/observasi) besar  dan  T  (runtun  waktu)  kecil  dan asumsi –  asumsi  REM  terpenuhi  yaitu apabila  jumlah  cross  section  lebih besar daripada jumlah variabel penelitian.  Maka  hasil  estimasi  REM lebih efisien dibandingkan FEM ”
Maka  dapat  disimpulkan  bahwa dalam  penelitian  ini  penulis  lebih memilih menggunakan pengujian
dengan Random  Effect  Model (REM) untuk
pengambilan
keputusan selanjutnya.
Uji F Simultan
Berikut ini merupakan hasil output  dari  korelasi  simultan  antara variabel  independen  yaitu, Net  profit Margin (NPM), Gross  Profit  Margin (GPM), Return  On  Investment (ROI),
dan Return  On  Equity (ROE)  dengan variabel dependen yaitu harga saham Dimana :
k  =  banyaknya variabel
n  =  banyaknya observasi/sampel penelitian
F Tabel =  df 1 = k – 1 df 2 = n – k F Tabel =  df 1 = 5 – 1
df 2 = 150 – 4
Dengan dasar keputusan :
- H o diterima jika nilai F hitung ≤  F tabel
- H o ditolak jika nilai F hitung ≥  F tabel
Sehingga  F  tabel  adalah  2,37, dan  nilai  F  hitung  pada  model  regresi random effect adalah 2,62 dengan nilai signifikan  0,03  yang  berati  H 0 tidak dapat  diterima  yang  berarti  variabel NPM,  GPM,  ROI,  dan  ROE  secara simultan berpengaruh terhdap perubahan harga saham.
Uji t (t Parsial)
Berikut  ini  merupakan  hasil  outpun  uji regresi  menggunakan random  effect terhdapa  variabel  NPM,  GPM,  ROI, dan ROE .
Dimana :
- H o diterima jika nilai t hitung ≤  t tabel
- H o ditolak jika nilai t hitung ≥  t tabel
Dimana :
df =  (n – k) = (150 – 5)
= 145
Maka  didapatkan  nilai  untuk  t  tabel adalah 1,660 sehingga dapat disimpulkan bahwa:
1. Variabel  NPM  tidak  berpengaruh karena  nilai  t  hitung  1,1518  (<) kurang  dari  nilai  t  tabel  yaitu 1,660 dengan nilai ρ 0,2513 yang berarti bahwa variabel ROI
secara  parsial  tidak  berpengaruh secara signifikan terhadap
variabel  dependen  yaitu  harga saham.
2. Variabel  GPM  tidak  berpengaruh karena  nilai  t  hitung  0,1189  (<) kurang  dari  nilai  t  tabel  yaitu 1,660 dengan nilai ρ 0,9055 yang berarti  bahwa  variabel  GPM secara  parsial  tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  harga saham
3. Variabel ROI berpengaruh karena nilai t hitung 3,1009 (>) lebih dari t tabel yaitu 1,660 dengan nilai ρ 0,0023 yang berarti bahwa variabel  ROI  secara  signifikan berpengaruh positif terhdap perubahan  harga  saham.  Hal  ini bertolak  belakang  dengan  jurnal yang  ditulis  oleh  Mochamat  Feri (2014)  yang  menyatakan  bahwa variabel  ROA  atau  ROI  tidak memiliki pengaruh terhadap
perubahan  harga  saham.  Namun hasil  ini  sejalan  dengan  Raghilia Amanah,  Dwi  Atmanto,  dan  Devi Farah Aziza (2014) yang menyatakan  bahwa  variabel  ROI atau ROA secara signifikan berpengaruh positif terhadap perunahan harga saham.
4. Variabel  ROE  tidak  berpengaruh karena  nilai  t  hitung  0,5851  (<) kurang  dari  t  tabel  yaitu  1,660 dengan  nilai  ρ  0,5594  yang berarti variabel ROE tidak berpengaruh  secara  signifikan terhadap perubahan
harga saham. Hasil ini bertolak belakang  dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  Mochamat
Feri  (2014)  yang  menyatakan bahwa variabel ROE berpengaruh  secara  signifikan terhadap perubahan
harga saham.  Namun  hal  ini  sejalan dengan penelitian yang dilakukan
oleh Raghilia Amanah, Dwi Atmanto,  dan  Devi  Farah  Aziza (2014)  yang  menyatakan  bahwa variabel  ROE  tidak  berpengaruh terhadap perunahan harga saham
Dengan persamaan regresi, yaitu : Harga Saham   =
8854,183 - 164.9072 NPM  - 14.79995 GPM  +  422,6711  ROI  +  5.603330 ROE
 Koefesien  regresi  ROI  sebesar 422,6711 menyatakan bahwa setiap kenaikan Return on Invesment (ROI)  sebesar  1% maka  akan  meningkatkan  harga saham sebesar Rp. 422,6711
 Koefesien sebesar 8854,18
menunjukkan  bahwa  jika  variabel independen  X1,  X2,  dan  X3 dianggap  konstan  maka  rata-rata harga saham sebesar Rp.
8845,183
Koefesien Determinasi (R 2 ) Berdasarkan hasil output
pengujian regresi menggunakan random  effects  model (REM)  dapat dilihat bahwa nilai adjusted R-Squared yaitu  0,0418,  hal  ini  berarti  4,18  % perubahan harga saham dapat dijelaskan  oleh  variasi  dari  rasio profitabilitas  (yaitu  NPM,  GPM,  ROI dan ROE), sedangkan sisanya 95,82% dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar penelitian  ini,  seperti  faktor  internal perusahaan yaitu pergantian manajerial,  keputusan  direksi,  direksi terlibat tindak pidana, kinerja perusahaan  yang  terus  mengalami penurunan. Kondisi eksternal perusahaan  seperti,  kondisi  mikro  dan makro ekonomi, dan efek dari psikologi perusahan  yang  ternyata  mampu menekan  kondisi  teknikan  jual  beli saham.

## E. KESIMPULAN
Berdasarkan  pembahasan  yang telah  dibahas  melalui  hasil  uji  Eviews 10  pada  bab  sebelumnya  didapatkan bahwa  metode  Random  Effects  Model sebagai  model  persamaan  regresi yang terbaik, maka dapat disimpulkan :
1. Variabel  Gross  Profit  Margin  ( GPM) secara parsial tidak signifikan  berpengaruh  terhadap perubahan  harga  saham  hal  ini ditunjukkandengannilait hitung 1,1518  yang  kurang  dari  nilai  t tabel 1,660.
2. Variabel Net  Profit  Margi n  (NPM) secara  parsial  tidak  signifikan berpengaruh  perubahan  harga saham hal ini ditunjukkandengannilait hitung 0,1189  yang  kurang  dari  nilai  t tabel 1,660.
3. Variabel Returnoninvestment (ROI) secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap perubahan  harga  sahamhal  ini ditunjukkan  dengan  nilai  t  hitung 3,1009 yang lebih besar dari nilai t tabel 1,660.
4. Variabel  Returnon  Equity  (ROE) secara  parsial  tidak  signifikan berpengaruh terhadap perubahan harga  sahamhal  ini  ditunjukkan dengan nilai t hitung 0,5851 yang kuran dari nilai t tabel 1,660.
5. Rasio  profitabilitas  (NPM,  GPM, ROI,  dan  ROE)  secara  simultan berpengaruh terhadap perubahan harga  saham  sebesar  4,18% sedangkan  sisanya  95,82  % dipengaruhi  oleh  variabel  lain diluar  penelitian  seperti  kondisi makro dan mikro ekonomi, situasi dan  kondisi  dewan  direksi,  dan efek  psikologis  jual  beli  di  pasar modal Indonesia.
6. Dengan persamaan regresi yaitu:  Harga Saham
= 8854,183  -164.9072  NPM    -
14.79995 GPM + 422,6711 ROI
+ 5.603330 ROE
 Koefesien  regresi  ROI  sebesar 422,6711 menyatakan bahwa setiap kenaikan Return on Invesment (ROI)  sebesar  1% maka  akan  meningkatkan  harga saham sebesar 422,6711 rupiah
 Koefesien sebesar 8854,183
menunjukkan  bahwa  jika  variabel independen  X1,  X2,  X3,  dan  X4 dianggap  konstan  maka  rata-rata harga saham sebesar Rp. 8845,183
Saran yang ingin penulis sampaikan  pada  karya  ilmiah  ini  yaitu sebaiknya perusahaan lebih meningkatkan  efektivitas  perusahaan dari  segi  peningkatan  laba  bersih maupun peningkatan tingkat pengembalian  dari  segi  investasi,  hal ini dikarenakan pada hasil pengujian di karya  ilmiah  ini  pengembalian  pada segi investasi lebih di berpengaruh jika dibandingkan dengan jenis rasio profitabilitas  yang  lain.Pada  prespektif yang  lain  menunjukkan  bahwa  rasio NPM  dan  ROI  lebih  menunjukkan pengaruh yang positif terhadap perubahan harga saham perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham  dan  Houston.  2010. Dasar- dasar Manajemen Keuangan
Buku  1  (Edisi  11) .  Jakarta  : Salemba Empat.
Bursa Efek Indonesia. 2018. Ringkasan  Performa  Perusahaan LQ45 (online).
(https://www.idx.co.id/data- pasar/ringkasan-performa-
perusahaan-lq45/
diakses
18Februari 2019)
Fahmi,  Irham.  2013. Analisis  Laporan
Keuangan . Bandung: Alfabeta
Feri,  Mochamat.  2014. Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Perubahan  Harga  Saham  Pada Perusahaan Sektor Properti Yang Listing  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2008-2012 .
JurnalIlmuManajemen. Vol. 2 No.
4
(http://garuda.ristekdikti.go.id/jour nal di akses 4 November 2018)
Ghozali,  Imam  dan  Dwi  Ratmono. 2017. Analisis  Multivariat  dan
Ekonometrika (Teori, konsep, dan Aplikasi dengan Eviews 10) Edisi
2.  Semarang.  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro Indrawati, Novita dan Poppy Nurmayanti  M.  2010. Dasar- dasar Analisis  Investasi dan Portofolio . Palembang:
CitrabooksIndonesia
Jogiyanto.  2008. Teori  Portofolio  dan Analisis  Investasi  Edisi  Kelima .
Yogyakarta. BPFE
Kasmir. 2019. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan
R&D . Bandung: Alfabeta.

## Sujarweni,  V.  Wiratna.  2014.  Metode
Penelitian:  Lengkap,  Praktis,  dan
Mudah  Dipahami.
Yogyakarta: Pustaka Baru Press
. 2017. Analisis Laporan  Keuangan .  Yogyakarta:
Pustaka Baru Press