## PENGARUH CAPITAL ADEQUACY RATIO, NON-PERFORMING LOAN, NET INTEREST MARGIN, RETURN ON ASSETS, LOAN TO DEPOSIT RATIO, DAN BANK SIZE TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Aries Santoso Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara ariessantoso93@gmail.com
Carunia Mulya Firdausy

## Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara
Masuk : 03-12-2020 , revisi : 17-12-2020 , diterima untuk diterbitkan : 18-12-2020
Abstract: This  study  aims  to  analyze  the  influence  of  Capital  Adequacy  Ratio,  Non- Performing Loan, Net Interest Margin, Return on Assets, Loan to Deposit Ratio, and Bank Size jointly and partially to Stock Price of banking sector company that listed on Indonesian Stock Exchange  for  period  2011-2018.  This  research  used  the  purposive  sampling  method  and obtained  the  5  largest  market  capital  banking  sector  companies  as  a  sample.  The  analysis method used is multiple linear regression through SPSS 26 program. The results of this study show  that  Capital  Adequacy  Ratio,  Non-Performing  Loan,  Net  Interest  Margin,  Return  On Assets, Loan to Deposit Ratio, and Bank Size have significant influence to stock price. While Capital  Adequacy  Ratio,  Non-Performing  Loan,  Loan  to  Deposit  Ratio  partially  have significant influence on the stock price. Meanwhile, Net Interest Margin, Return On Asset, and Bank Size have not a significant influence on the stock price of banking sector company that listed on the Indonesian Stock Exchange for period 2011-2018.
Keywords: Capital Adequacy Ratio, Non-Performing Loan, Net Interest Margin, Return On Assets, Loan to Deposit Ratio, Bank Size, Stock Price
Abstrak: Penelitian ini dimaksudkan untuk mencari pengaruh Capital Adequacy Ratio , Non- Performing  Loan , Net  Interest  Margin , Return  On  Assets , Loan to  Deposit  Ratio ,  dan Bank Size mengenai  keterkaitannya  pada  harga  saham  baik  secara  bersamaan  maupun  parsial terhadap harga saham perusahaan sektor bank yang ada di Bursa Efek Indonesia untuk periode penelitian 2011 – 2018. Penelitian ini mengunakan metode purposive sampling yang ditetapkan sebanyak  5  perusahaan  sektor  perbankan  yang  memiliki  kapitalisasi  pasar  terbesar  sebagai sampel. Metode analisis yang dipakai menggunakan regresi linear berganda melalui bantuan SPSS  26.  Hasil  penelitian  membuktikan  secara  simultan, Capital  Adequacy  Ratio , Non- Performing  Loan , Net  Interest  Margin , Return  On  Assets , Loan to  Deposit  Ratio ,  dan Bank Size berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sementara secara parsial, Capital Adequacy Ratio , Non - Performing Loan , dan Loan to Deposit Ratio berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan Net Interest Margin , Return On Asset , dan Bank Size tidak berkaitan terhadap harga saham sektor bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2018.
Kata Kunci:  Capital Adequacy Ratio, Non-Performing Loan, Net Interest Margin, Return On Assets, Loan to Deposit Ratio, Bank Size, Stock Price

## PENDAHULUAN
Harga saham sektor bank yang ada di Bursa Efek Indonesia (BEI) nilainya berfluktuasi. Perusahaan yang memiliki faktor fundamental yang baik tidak menjamin harga sahamnya akan ikut terpengaruh (Sparta 2000, p.57).
Adapun  penelitian  sebelumnya  mengenai  faktor-faktor  yang  dapat  mempengaruhi
pergerakan harga saham, seperti yang diungkapkan oleh Anggela A. Adam (2018), misalnya mendapatkan  bahwa Return  on  Asset berpengaruh  terhadap  harga  saham,  dan Capital Adequacy Ratio serta Loan to Deposit Ratio tidak berpengaruh signifikan dengan harga saham. Penelitian ini dilakukan untuk melengkapi penelitian sebelumnya. Adapun yang menjadi pembeda antara penelitian ini dan penelitian yang telah ada yaitu pada subjek penelitian yang diteliti  oleh  peneliti  terdahulu  adalah  semua  perusahaan  sektor  perbankan,  sedangkan penelitian  saat  ini  lebih  berfokus  pada  5  perusahaan  sektor  perbankan  yang  memiliki kapitalisasi  pasar  besar.  Saham  yang  memiliki  kapitalisasi  pasar  besar  akan  menarik  bagi investor untuk mengikutsertakan modalnya dalam jangka panjang, hal ini dikarenakan adanya potensi  pertumbuhan perusahaan yang baik selain pembagian dividen serta memiliki tingkat risiko yang rendah.
Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah untuk mengkaji pengaruh Capital Adequacy Ratio , Non-Performing Loan , Net Interest Margin , Return on Assets , Loan to Deposit Ratio , dan Bank Size secara parsial dan bersamaan terhadap harga saham pada perusahaan sektor bank yang terdaftar di BEI periode 2011- 2018.

## TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS Pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR) Terhadap Harga Saham
Dendawijaya (2005, p.121) mengungkapkan bahwa CAR merupakan rasio yang dipakai untuk mengukur seberapa besar aktiva yang dimiliki oleh bank yang memiliki risiko (pinjaman, surat berharga, penyertaan, dan tagihan pada bank lain) yang dibiayai dari modal yang dimiliki bank sendiri selain memperoleh dana dari sumber lainnya diluar bank, saperti perolehan dana dari  masyarakat.  Apabila  CAR  bank  naik  dari  waktu  ke  waktu  akan  berdampak  pada kepercayaan investor yang dapat mempengaruhi permintaan harga saham yang mengakibatkan kenaikan harga saham.
100% CAR = Modal Bank Aktiva Tertimbang Menurut Risiko x

## Pengaruh Non-Performing Loan (NPL) Terhadap Harga Saham
Iswi  Hariyani  (2010)  menyatakan  bahwa  rasio  NPL  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  yang  dimiliki  oleh  bank  dalam  rangka  mengelola  kredit  macet  yang  disalurkan bank. Apabila rasio NPL tinggi, maka dapat dikatakan jumlah kredit yang bermasalah semakin besar, sehingga akan menjadikan kesehatan bank dan ratingnya akan turun, dan tentunya akan menjadikan harga saham bank tersebut turun, dan dengan besarnya tingkat NPL, maka risiko kredit  juga  akan  meningkat  yang  akan  mempengaruhi  risiko  secara  keseluruhan.  Jadi,  NPL berpengaruh terhadap harga saham.
100% NPL = Kredit Kurang Lancar + Kredit Diragukan + Kredit Macet Total Kredit Yang Diberikan x

## Pengaruh Net Interest Margin (NIM) Terhadap Harga Saham
Menurut  Pandia  (2012,  p.71),  rasio  NIM  digunakan  untuk  mencari  seberapa  jauh kemampuan  yang  dimiliki  oleh  manajemen  bank  dalam  rangka  mengelola  aktiva  produktif yang dimilikinya dalam rangka menghasilkan pendapatan bunga bersih. Tingginya nilai rasio NIM maka dapat disimpulkan semakin tinggi tingkat efektivitas bank dalam penempatan aktiva produktif  dalam  bentuk  kredit  dan  akan  semakin besar  pula  pemasukan  yang  diperoleh  dari penghasilan bunga yang akan mempengaruhi minat investor untuk mengikutsertakan modalnya pada perusahaan perbankan.
100% NIM = Pendapatan Bunga Bersih Aktiva Produktif x

## Pengaruh Return on Assets (ROA) Terhadap Harga Saham
Menurut Horne dan Wachowicz (2005, p.235), rasio ROA digunakan untuk mengukur tingkat  efektivitas  perusahaan  dalam  rangka  memperoleh  laba  dari  aktiva  yang  dimiliki  dan kemampuan untuk menghasilkan laba yang berasal dari modal kerja yang telah diinvestasikan. Hal  ini  juga  diungkapkan  oleh  Irham  Fahmi  (2013,  p.137),  yang  menyatakan  bahwa  ROA dihitung  untuk  menentukan  sampai  sejauh  mana  investasi  pada  suatu  perusahaan  dapat menghasilkan  pengembalian  keuntungan  sesuai/diharapkan.  Semakin  besar  tingkat  ROA mengukur  keuntungan  yang  berhasil  dicapai  perusahaan,  sehingga  dapat  menarik  minat investor untuk menyalurkan modalnya pada perusahaan tersebut
100% ROA = Laba Setelah Pajak Total Asset x

## Pengaruh Loan to Deposit Ratio (LDR) Terhadap Harga Saham
Pengelolaan  LDR  yang  baik  akan  berpengaruh  terhadap  peningkatan  harga  saham, karena  dana  yang  diberikan  kepada  masyarakat  seimbang  proporsinya  (kredit)  dengan  dana yang diperoleh dari masyarakat (deposit) yang mengindikasikan kepercayaan masyarakat juga meningkat.
100% LDR = Jumlah Kredit yang Diberikan Total Dana Pihak Ketiga x

## Pengaruh Bank Size Terhadap Harga Saham
Semakin  besar  ukuran  perusahaan,  maka  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  telah berkembang,  hal  ini  menyebabkan  investor  akan  memberikan  respon  positif  yang  akan berdampak  pada  peningkatan  nilai  perusahaan.  Tingkat  nilai  perusahaan  yang  besar  dalam persaingan  menunjukkan  bahwa  daya  saing  perusahaan  lebih  tinggi  daripada  perusahaan dengan  ukuran  kecil,  investor  akan  menanggapi  dengan  positif  sehingga  nilai  saham  akan mengalami peningkatan.

## Bank Size = Ln (Total Asset)
Catriwati (2017) mengkaji pengaruh CAR, ROA, LDR, NIM, NPM, dan Asset Growth mengenai  pengaruhnya  terhadap  harga  saham  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Secara parsial, variabel  ROA dan NIM mempunyai  pengaruh signifikan terhadap harga  saham.  Sedangkan  CAR,  LDR,  NPL,  dan Asset  Growrh tidak  berdampak  pada  harga saham.
Dari penelitian-penelitan terdahulu terdapat tujuh hipotesis alternatif pada penelitian ini: H1 : Capital  Adequacy  Ratio mempunyai  pengaruh  pada  harga  saham  sektor  bank  yang terdaftar di BEI selama periode 2011-2018.
H2 : Non-Performing  Loan mempunyai  pengaruh  pada  harga  saham  sektor  bank  yang terdaftar di BEI selama periode 2011-2018.
H3 : Net Interest Margin mempunyai pengaruh pada harga saham sektor bank yang terdaftar di BEI selama periode 2011-2018.
H4 : Return on Assets mempunyai pengaruh pada harga saham sektor bank yang terdaftar di BEI selama periode 2011-2018.
H5 : Loan to Deposit Ratio mempunyai pada terhadap harga saham sektor bank yang terdaftar di BEI selama periode 2011-2018.
H6 : Bank Size memiliki  pengaruh terhadap harga saham  sektor bank yang terdaftar di  BEI selama periode 2011-2018.
H7 : Capital Adequacy Ratio , Non - Performing Loan , Net Interest Margin , Return on Assets , Loan to Deposit Ratio , dan Bank Size secara bersama-sama berpengaruh terhadap harga saham sektor perbankan yang ada di BEI selama periode 2011-2018.

## METODOLOGI PENELITIAN
Populasi  penelitian  merupakan  perusahaan  perbankan yang  ada  di  BEI  periode  2011- 2018.  Jumlah  populasi  pada  penelitian  ini  sebanyak  43  perusahaan.  Pemilihan  sampel  yang dilakukan  berdasarkan  metode purposive  sampling ,  yakni  pengambilan  sampel  yang berdasarkan pada kriteria tertentu.
Penelitian ini menggunakan sumber data sekunder, data penelitian diperoleh secara tidak langsung  dari  objek  yang  diteliti.  Data  tersebut  diperoleh  dengan  mengunduhnya  dari dokumentasi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  melalui  website  www.idx.co.id  dan www.financeyahoo.com.
Dari  data yang dikumpulkan dipilih data harga saham  (Y) sebagai  variabel  terikat dan CAR (X 1 ), NPL (X 2 ), NIM (X 3 ), ROA (X 4 ), LDR (X 5 ), dan Bank Size (X 6 ) sebagai variabel bebas.
Secara statistik persamaan dari semua variabel adalah sebagai berikut: Y = ln α + β 1 ln X 1 + β 2 ln X 2 + β 3 ln X 3 + β 4 ln X 4 + β 5 ln X 5 + β 6 ln X 6 + ε Dimana: Y : Harga Saham ( Rupiah) ln α : log natural konstanta β 1 , β 2 , β 3 , β 4 , β 5 : Koefisien regresi linier ln X 1 : log natural Capital Adequacy Ratio (persen)
ln X 2 : log natural Non-Performing Loan (persen)
ln X 3
: log natural Net Interest Margin (persen) ln X 4 : log natural Return on Assets (persen) ln X 5 : log natural Loan to Deposit Ratio (persen) ln X 6 : Bank Size ( log natural Total Asset )
ℇ
: Koefisien Error
Metode  analisis  data  penelitian  ini  menggunakan  bantuan  program  pengolahan  data Statistical Package for Social Science (SPSS) versi 26.

## ANALISIS DAN BAHASAN TEMUAN
Berdasarkan hasil penelitian diperoleh model persamaaan sebagai berikut: lnY = ln14,047 + 2,319 lnX 1 – 0,479 lnX 2 – 0,023 lnX 3 + 0,112 lnX 4 – 2,273 lnX 5 – 0,139 lnX 6 Dari persamaan di atas dapat diperhatikan bahwa CAR memberikan kontribusi pengaruh pada  harga  saham  sebesar  2,319.  Jika  CAR  naik  sebesar  1  persen  maka  harga  saham  akan meningkat  sebesar  2,319  dan  demikian  juga  sebaliknya  dengan  asumsi  variabel  independen lainnya  dianggap tetap  atau  sama  dengan  nol.  NPL  juga  berkontribusi  mempengaruhi  harga saham sebesar -0,479 satuan. Jika NPL naik 1 persen maka akan menyebabkan penurunan pada perubahan variabel harga saham sebesar 0,479 dan demikian juga sebaliknya dengan asumsi variabel independen lainnya dianggap tetap atau sama dengan nol.
NIM  mempengaruhi  harga  saham  sebesar  -0,023.  Jika  NIM  naik  1  persen  maka  akan menyebabkan  penurunan  pada  variabel  harga  saham  sebesar  0,023  dan  demikian  juga sebaliknya. ROA berkontribusi mempengaruhi harga saham sebesar 0,112. Jika ROA naik 1 persen  maka  akan  menyebabkan  peningkatan  pada  variabel  harga  saham  sebesar  0,112  dan demikian juga sebaliknya. LDR berkontribusi mempengaruhi harga saham sebesar -2,273. Jika LDR  naik  1  persen  maka  akan  menyebabkan  penurunan  pada  variabel  harga  saham  sebesar 2,273  dan  demikian  juga  sebaliknya. Bank  Size berkontribusi  mempengaruhi  harga  saham sebesar  -0,139.  Jika Bank  Size naik  satu  persen  maka  akan  menyebabkan  penurunan  pada variabel harga saham sebesar 0,139 dan demikian juga sebaliknya.
Secara  parsial  CAR,  NPL,  dan  LDR  yang  memiliki  pengaruh  signifikan  pada  harga saham  perusahaan  perbankan.  Sedangkan  NIM,  ROA,  dan Bank  Size tidak  mempengaruhi harga saham secara signifikan (Tabel 1).

## Tabel 1 Hasil Uji t (t test)
Sumber: Diolah dari data penelitian
Jika dilihat secara bersama sama, diperoleh hasil bahwa keenam  variabel  bebas secara bersama sama memiliki pengaruh terhadap harga saham. Hal ini dapat diketahui dari tabel hasil uji F (Tabel 2).

## Tabel 2
Hasil Uji F (F test)
Sumber: Diolah dari data penelitian. Berdasarkan hasil uji koefisien determinasi diketahui nilai R-squared (R²) sebesar 38,3%. Angka (R²) yang diperoleh mendekati 0 menunjukan hubungan yang lemah. Nilai R 2 (koefisien determinasi)  sebesar  38,3%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  persentase  pengaruh  variabel independen (CAR, NPL, NIM, ROA, LDR, dan Bank Size ) terhadap variabel dependen (Harga Saham) sebesar 38,3%. Sementara selebihnya 61,7% dipengaruhi  oleh faktor lainnya di luar model penelitian ini.

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Dengan  menggunakan  uji  t  diperoleh  hasil  bahwa Capital  Adequacy  Ratio , Non- Performing  Loan ,  dan Loan  to  Deposit  Ratio memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga saham sektor perbankan. Sedangkan Return on Asset , Net Interest Margin dan Bank Size tidak memiliki pengaruh yang signifikan pada harga saham sektor perbankan secara parsial. Namun secara  bersama-sama  seluruh  variabel  bebas  yang  diestimasi  dalam  studi  ini  berpengaruh signifikan terhadap harga saham sektor perbankan yang terdaftar di BEI.

## Saran
Dari hasil penelitian, maka saran yang dapat diberikan adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan perbankan diharapkan perlu memperhatikan rasio CAR, NPL, dan LDR agar harga saham meningkat.
2. Penelitian  selanjutnya  perlu  menambah  atau  mengurangi  jumlah  variabel  karena koefisien determinasi yang diperoleh hanya sebesar 38,3 persen.

## DAFTAR PUSTAKA
Adam, A. A. (2018). Analisis pengaruh rasio CAMEL terhadap harga saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI Tahun 2010-2013. E-Jurnal Sariputra, 5 (1), 67-66.
Catriwati.  (2017).  Pengaruh capital  adequacy  ratio (CAR), return  on  asset (ROA), loan  to deposit ratio (LDR), net interest margin (NIM), non-performing loan (NPL), dan asset growth terhadap harga saham perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Intra-Tech, 1 (2), 76-91.
Dendawijaya, L. (2005). Manajemen Perbankan (2 nd ed.). Bogor: Ghalia Indonesia. Fahmi, I. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Harahap, D. A., & Hairunnisah, A. I. (2017). Pengaruh NPL, LDR, GCG, NIM, ROA, ROE, CAR, BOPO terhadap harga saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2010-2014. Jurnal Dimensi, 6 (1), 22-40. Hariyani, I. (2010). Restrukturisasi dan Penghapusan Kredit Macet . Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
James, H., & Wachowicz, J. (2005). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan (Fundamental of Financial Management) (12 th ed.). Diterjemahkan oleh Dewi Fitriasari. Jakarta: Salemba Empat.
Pandia, F. (2012). Manajemen Dana dan Kesehatan Bank . Jakarta: Penerbit Rineka Cipta. Sparta.  (2000).  Pengaruh  faktor-faktor fundamental  lembaga  keuangan  bank  terhadap  harga sahamnya di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi, 5 (1), 54-69. https://www.idx.co.id/ https://finance.yahoo.com/