## J-MAS

## Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Ayu Purbaningrum*, Henny Setyo Lestari
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Trisakti *Correspondence email: ayupurbaningrum88@gmail.com, henny_setyo_lestari@trisakti.ac.id
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dari rasio keuangan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Sampel dari penelitian ini adalah perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2017-2021, dengan total  36  perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan purposive  sampling dan  metode  analisa regresi data panel. Variable independen dalam penelitian ini adalah current ratio, debt to equity ratio, total assets turnover ratio, dan  variable  kontrol  yaitu firm  size dan firm  age, dengan return  on  assets sebagai  variable  dependen.  Hasil  dari  penelitian  ini menyatakan bahwa current ratio and total assets  turnover memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan, sedangkan debt to equity ratio, firm size dan firm age tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Kata kunci : Current ratio;  Debt to  equity  ratio;  Financial performance;  Financial  ratios;  Firm size;  Firm  age;  Return  on assets; Total assets turnover;
Abstract.  The purpose  of  this research is to conclude the  impact  of financial  ratios on  the financial performance  of companies. The sample in this study are companies from the manufacturing sector listed on Indonesia Stock Exchange in 2017-20211, which total  36  companies.  The  sampling  technique  used  in  this  study  is  purposive  sampling  and  the  analysis  method  is  panel  data regression.  The  independent  variables  in  this  study  are  current  ratio,  debt  to  equity  ratio,  total  assets  turnover  ratio,  and  the control variable is firm size and firm age, with the return on assets as the dependent variable. The results show that current ratio and total assets turnover ratio have an impact on financial performance, while debt to equity ratio, firm size and firm age have no effect on financial performance.
Keywords: Current ratio; Debt to equity ratio; Financial performance; Financial ratios; Firm size; Firm age; Return on assets; Total assets turnover

## PENDAHULUAN
Laba dan maksimalisasi adalah tujuan penting dari setiap entitas bisnis. Dalam hal mendapatkan keuntungan, pemangku  kepentingan  dan  masyarakat  juga  menerima  manfaat.  Dengan  demikian,  peningkatan  kinerja  keuangan banyak  diminati  oleh  para  pemegang  saham.  Penting  juga  bagi  setiap  entitas  untuk  menjalankan  bisnis  dalam perkembangan yang stabil dan berkelanjutan (Hoang, Dang, Tran, Vu dan Pham, 2019). Kinerja keuangan merupakan salah  satu  aktivitas  yang  dilakukan  dalam  mengetahui  seberapa  besar  kinerja  dan  kondisi  keuangan  yang  dimiliki perusahaan.  Sehingga  perkembangan  melalui  analisis  keuangan  dapat  dilihat  secara  rasional.  Selain  itu,  kinerja keuangan  dilakukan  untuk  membantu  dalam  pengambilan  keputusan  dan  kinerja  operasional  yang  dimiliki  oleh perusahan, sehingga profit yang dimiliki membantu investor untuk menanamkan modal (Battisti, Alfiero, Guaqlia dan Yahiaoui, 2022). Pengukuran kinerja keuangan umumnya menggunakan indikator profitabilitas sebagai proksi kinerja keuangan. Jika rasio laba suatu entitas semakin tinggi berarti entitas tersebut memiliki kinerja keuangan yang baik dan sebaliknya (Hoang et al., 2019).
Penilaian  kinerja  keuangan  didasarkan  pada  berbagai  metode  analisis  keuangan  yang  bertujuan  untuk mencapai tingkat kerumitan yang diinginkan dalam mengevaluasi perusahaan dan aktivitasnya. Rasio keuangan adalah metode  analisis  keuangan  yang  paling  populer  dan  paling  banyak  digunakan  karena  dapat  digunakan  sebagai  data masukan  dari  model  matematika  yang  lebih  kompleks  (Myšková  &  Hájek,  2017).  Rasio keuangan  merupakan  salah satu strategi untuk menentukan derajat kinerja suatu organisasi dengan mengubah data keuangan agregat menjadi hasil yang  dapat  dibandingkan  dengan  data  keuangan  lainnya  (Agbata  &  Ezeala,  2021).  Rasio  tertentu  tersedia  untuk mengevaluasi  kinerja  keuangan  dan  operasional  jangka  pendek  dan  jangka  panjang,  menjadikannya  berguna  dalam mengidentifikasi  tren  dalam  bisnis  dan  memberikan  tanda  peringatan  ketika  mungkin  saatnya  untuk  melakukan perubahan. Dengan mengevaluasi rasio tertentu, bisnis dapat membandingkan dirinya dengan perusahaan serupa dan memahami  kekuatan,  kelemahan,  ancaman,  dan  area  peluangnya  (Bordeianu  &  Radu,  2021).  Rasio-rasio  keuangan yang digunakan sebagai variable yang merepresentasikan rasio keuangan adalah current ratio , debt to equity ratio dan total assets turnover dengan menggunakan firm size dan firm age sebagai variable kontrol.
Manajemen  likuiditas  merupakan  alat  penting  bagi  manajemen  organisasi  untuk  meningkatkan  kinerja keuangan. Likuiditas mencerminkan kemampuan organisasi untuk membayar kembali kewajiban jangka pendek, yang meliputi  biaya  operasional  dan  biaya  keuangan  yang  dihasilkan  dalam  organisasi  dalam  jangka  pendek  (Durrah, Rahman, Jamil dan Ghafeer, 2016). Untuk mengukur  rasio likuiditas, rasio yang sering digunakan oleh para peneliti
Ayu Purbaningrum dan Henny Setyo Lestari, Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
adalah current ratio . Rasio tersebut berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan. Pradhan & Gautam (2019) menemukan bahwa current ratio memiliki hubungan positif dengan kinerja keuangan. Struktur keuangan adalah alat penting untuk mengidentifikasi  tingkat  risiko  yang  mengelilingi  perusahaan.  Biaya  tetap  merupakan  faktor  terpenting  yang mencerminkan kinerja dan profitabilitas perusahaan baik dari segi proses produksi maupun biaya pembiayaan (Aziz & Rahman, 2017). Debt equity ratio merupakan salah satu bagian dari rasio solvabilitas yang mencerminkan kemampuan perusahaan untuk membayar kembali kewajiban jangka panjang termasuk pembayaran pokok dan manfaatnya. Agbata & Ezeala (2021) menemukan bahwa debt to equity ratio memiliki hubungan positif yang  signifikan terhadap kinerja keuangan.
Kemampuan perusahaan dalam melakukan efisiensi dalam menggunakan asetnya secara efektif dan mengelola kewajibannya untuk menghasilkan pendapatan dalam jangka pendek penting untuk diperhatikan dalam meningkatkan kinerja  keuangan  (Alarussi  &  Gao,  2021).  Total  assets  turnover  merupakan  salah  satu  rasio  efisiensi  yang  akan menunjukkan  bagaimana  perusahaan  mengambil  langkah-langkah  keuangan  untuk  meningkatkan  profitabilitasnya melalui  laba  bersih  (Alyahmadi,  Aldhanhani,  Aldhnahani,  Alyammahi,  Alameri  dan  Alghafri,  2021).  Alarussi  & Alhaderi (2018) menemukan bahwa total assets turnover memiliki hubungan positif yang signifikan terhadap kinerja keuangan.  Ukuran  perusahaan  menjadi  faktor  penting  yang  memengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  karena memungkinkan perusahaan memperoleh keunggulan kompetitif atas para pesaingnya melalui penciptaan peluang dan mekanisme  pengurangan  biaya  yang  dinikmati  oleh  perusahaan  yang  lebih  besar  karena  skala  ekonomi  (Nyabaga  & Matanda,  2020).  Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Abebe  dan  Abera  (2019)  menemukan  bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh yang  positif terhadap kinerja keuangan perusahaan. Tanda positif dari ukuran menunjukkan  bahwa  semakin  besar  perusahaan  akan  memberikan  kinerja  keuangan  lebih  baik  daripada  perusahaan dengan ukuran lebih kecil.
Usia  perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja  keuangan.  Perusahaan  yang  telah  berdiri  lebih  lama memiliki  keunggulan  dalam  basis  pelanggan,  aset,  dan  keterampilan  manajemen  yang  akan  membantu  perusahaan untuk mencapai  tingkat  kinerja  keuangan  yang lebih tinggi (Amare, 2021). Berdasarkan hasil penelitian Ahmeti dan Iseni  (2022)  menunjukan  bahwa  usia  perusahaan  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan. Kematangan  usia  perusahaan  membawa  peningkatan  stabilitas  karena  perusahaan  mempelajari  posisi  pasar,  struktur biaya,  dan  tingkat  efisiensi  mereka  dengan  lebih  akurat    Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui  pengaruh  variable dependen  yaitu current  ratio,  debt  to  equity  ratio  dan  total  assets  turnover dan  variable  kontrol  yaitu firm  size  dan firm age terhadap kinerja keuangan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## METODE
Penelitian  ini  termasuk  penelitian  kuantitatif,  teknik  analisis  data  menggunakan  teknik  regresi  data  panel dengan alat bantu analisis yaitu Eviews. Populasi penelitian ini yaitu perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik penentuan sampel menggunakan purposive sampling dimana dalam penentuan sampel terdapat kriteria-kriteria  yang  ditetapkan,  kriteria  tersebut  yakni  :  (1)  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2017- 2021; (2) perusahaan manufaktur  yang mempublikasi  laporan keuangan tahunan  yang telah diaudit selama periode 2017-2021; (3) perusahaan memiliki laporan keuangan tahunan yang lengkap untuk dijadikan sebagai informasi terkait dengan variabel yang akan diteliti yaitu return on assets, current ratio, debt to equity ratio, total assets turnover, firm size dan firm age; dan (4) perusahaan yang bersangkutan tidak mengalami delisting selama 5  tahun  terakhir.  Penetapan  kriteria-kriteria  tersebut  berhasil  menyisakan  sebanyak  36  perusahaan  manufaktur  yang sesuai kriteria yang ditetapkan

## HASIL
Tabel 1 Hasil Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 5.597758 (35,138) 0.0000 Cross-section Chi-square 158.173768 35 0.0000 Sumber: data olahan
Tabel 1 diperoleh nilai signifikansi dari Cross-section Chi-square dan Cross-section F sebesar 0.0000 (kurang dari  5%),  sehingga  secara  statistik  Ho  ditolak  dan  menerima  Ha,  maka  model  estimasi  yang  tepat  digunakan  pada regresi  data  panel  adalah Fixed  Effect  Model .  Karena  hasil  uji chow menunjukkan  hasil  model  yang  lebih  tepat digunakan adalah Fixed Effect Model , maka diperlukan uji hausman untuk menguji model yang lebih tepat digunakan antara Fixed Effect Model dan Random Effect Model.
Ayu Purbaningrum dan Henny Setyo Lestari, Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tabel 2 Hasil Uji Hausman Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 22.160677 5 0.0005
Sumber: data olahan
Tabel 2 diperoleh nilai Signifikansi dari Cross-section random sebesar 0,0005 (lebih kecil dari 0,05) sehingga secara  statistik  Ho  ditolak  dan  menerima  Ha,  maka  model  estimasi  yang  tepat  digunakan  pada  regresi  data  panel adalah Fixed Effect Model . Tabel 3 hasil regresi dengan Fixed Effect Model, diketahui bahwa nilai R-squared sebesar 0,536830.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variasi  variabel  dependen return  on  assets (ROA)  secara  simultan  dapat dijelaskan oleh variabel independen yaitu CR, DER, TAT, SIZE dan AGE sebesar 53,68% sedangkan sisanya 46,32% dijelaskan oleh faktor lain diluar variabel yang diteliti.
Tabel 3 Hasil Uji Coefficient of Determination Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.640913 Adjusted R-squared 0.536830 Sumber: data olahan Tabel 4 Hasil Uji F Cross-section fixed (dummy variables) F-statistic 6.157708 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber: data olahan
Tabel 4 hasil uji F di atas, F-statistik sebesar 6,157708 dengan nilai signifikansi sebesar 0,0000 yang artinya < 0,05  sehingga  Ha  diterima  atau  secara  berdampingan  variabel  independen  dari  CR,  DER,  TAT,  SIZE  dan  AGE berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen ROA.
Tabel 5 Hasil Uji t Variable Coefficient Prob. Keterangan C -0.345451 0.8002  - CR -0.019479 0.0249  Negatif Signifikan DER 0.001894 0.6531  Tidak Signifikan TAT 0.115221 0.0000  Positif Signifikan SIZE 0.011306 0.8326  Tidak Signifikan AGE -0.008004 0.9526  Tidak Signifikan Sumber: data olahan
Tabel 5 menjelaskan bahwa:
1. Current  Ratio (CR)  memiliki  koefisien  sebesar  -0.019479  yang  artinya  meningkatnya  CR  akan  menurunkan kinerja keuangan perusahaan yang diberikan dan sebaliknya, ceteris paribus . Nilai probabilitas sebesar 0,0249 < 0,05 menunjukkan Ho ditolak sehingga CR memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
2. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  memiliki  koefisien  sebesar  0.001894  yang  artinya  meningkatnya  DER  akan meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  diberikan  dan  sebaliknya, ceteris  paribus .  Nilai  probabilitas sebesar  0.6531  >  0.05  menunjukkan  Ho  diterima  sehingga  DER memiliki  pengaruh  positif  namun  tidak signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
3. Total  Assets  Turnover (TAT)  memiliki  koefisien  sebesar  0,115221  yang  artinya  meningkatnya  TAT  akan meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  diberikan  dan  sebaliknya, ceteris  paribus .  Nilai  probabilitas sebesar 0,0000 < 0.05 menunjukkan Ho ditolak sehingga TAT memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Ayu Purbaningrum dan Henny Setyo Lestari, Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
4. Size memiliki koefisien sebesar 0,011306 yang artinya meningkatnya SIZE akan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan yang diberikan dan sebaliknya, ceteris paribus . Nilai probabilitas sebesar 0,8326 > 0.05 menunjukkan Ho  diterima  sehingga  SIZE  memiliki  pengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.
5. AGE memiliki koefisien sebesar -0,008004 yang artinya meningkatnya AGE akan menurunkan kinerja keuangan perusahaan yang diberikan dan sebaliknya, ceteris paribus . Nilai probabilitas sebesar 0,9526 < 0,05 menunjukkan Ho  ditolak  sehingga  AGE  memiliki  pengaruh  negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.
Dalam  penelitian  ini,  hasil  uji  R-squared  menunjukkan  bahwa  variasi  variabel  dependen  yaitu  ROA  secara simultan dapat dijelaskan oleh variabel independen yaitu CR, DER, TAT, SIZE dan AGE sebesar 53,68% sedangkan sisanya  46,32%  dijelaskan  oleh  faktor  lain  diluar  variabel  yang  diteliti.  Karena  nilai  R-squared  yang  didapat  dalam penelitian ini hampir mendekati nol, berarti kemampuan variabel-variabel independen menjelaskan variabel dependen terbatas.  Hal  ini  terjadi  karena  didalam  model  penelitian  hanya  ada  dua  variabel  yang  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  ROA  yaitu  variabel  CR  dan  TAT.  Berdasarkan  hasil  uji  diketahui  bahwa  nilai  F-statistik  sebesar  6,157708 dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,0000  yang  berarti  <  0,05  sehingga  dapat  diperoleh  kesimpulan  bahwa  variabel independen  yaitu  CR,  DER,  TAT,  SIZE  dan  AGE  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan. Adapun hasil pengujian secara parsial akan dijelaskan sebagai berikut:
1. Pengaruh  CR  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  uji  t,  nilai  t-statistik  CR  sebesar  - 0.019479 dengan arah negatif dan nilai signifikansi CR yaitu 0,0249 yang berarti < 0,05 sehingga hipotesis yang menyatakan  bahwa  CR  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  diterima.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
2. Pengaruh  DER  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  uji  t,  nilai  t-statistik  DER  sebesar 0.001894 dengan arah positif dan nilai signifikansi DER yaitu 0.6531 yang berarti > 0,05 sehingga hipotesis yang menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  ditolak.  Maka  dapat disimpulkan bahwa DER berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
3. Pengaruh  TAT  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  uji  t,  nilai  t-statistik  TAT  sebesar 0,115221dengan arah postif dan nilai signifikansi TAT yaitu 0,0000 yang berarti < 0,05 sehingga hipotesis yang menyatakan  bahwa  TAT  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  diterima.  Maka  dapat disimpulkan bahwa TAT berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
4. Pengaruh  SIZE  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  uji  t,  nilai  t-statistik  SIZE  sebesar 0,011306 dengan arah positif dan nilai signifikansi SIZE yaitu 0,8326 yang berarti > 0,05 sehingga hipotesis yang menyatakan  bahwa  SIZE  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  ditolak.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa SIZE berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
5. Pengaruh  AGE  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  uji  t,  nilai  t-statistik  AGE  sebesar  - 0,008004  dengan  arah  negatif  dan  nilai  signifikansi  AGE  yaitu  0,9526  yang  berarti  >  0,05  sehingga  hipotesis yang  menyatakan  bahwa  AGE  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  ditolak.  Maka  dapat disimpulkan bahwa AGE berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan, current  ratio memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap kinerja keuangan dan total assets turnover memiliki pengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan. Sedangkan debt to equity ratio, firm size dan firm age tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agbata, A. E., & Ezeala, G. 2021. Effect of Financial Ratios on Firm Performance: Study of Selected Brewery Firms in Nigeria of the Creative Commons Attribution License (CC BY 4.0) Impact Of Electronic Payment System On  Public  Sector  Organizations:  Study  Of  Selected  Ministries,  Departments  And  Agencies  In  Nigeria  View project  International  Journal  of  Trend  in  Scientific  Research  and  Development  (IJTSRD)  View  project . https://www.researchgate.net/publication/355070875
Ahmeti,  Y.,  &  Iseni,  E.  2022.  Factors  Affecting  Profitability  of  Insurance  Companies.  Evidence  from  Kosovo.
Academicus International Scientific Journal , 25 , 122–142. https://doi.org/10.7336/academicus.2022.25.08 Alarussi,  A.  S.,  &  Alhaderi,  S.  M.  2018.  Factors  affecting  profitability  in  Malaysia. Journal  of  Economic  Studies ,
45 (3), 442–458. https://doi.org/10.1108/JES-05-2017-0124
Alarussi,  A.  S.,  &  Gao,  X.  2021.  Determinants  of  profitability  in  Chinese  companies. International  Journal  of Emerging Markets . https://doi.org/10.1108/IJOEM-04-2021-0539
Ayu Purbaningrum dan Henny Setyo Lestari, Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Alyahmadi,  K.,  Nobanee,  H.,  Aldhanhani,  A.,  Aldhnahani,  N.,  Alyammahi,  N.,  Alameri,  M.,  &  Alghafri,  F.  2021.
Sustainable  Financial  Management  View  project  Fighting  Financial  Crime  with  Artificial  Intelligence, Machine  Learning,  Cybersecurity,  and  Big  Data  View  project  Financial  Analysis  of  China  National Petroleum Corporation (CNPC) . https://www.researchgate.net/publication/356190299 Amare,  A.  2021.  Capital  structure  and  profitability:  Panel  data  evidence  of  private  banks  in  Ethiopia. Cogent Economics and Finance , 9 (1). https://doi.org/10.1080/23322039.2021.1953736
Aziz, A., & Rahman, A. A. 2017. International Journal of Economics and Financial Issues The Relationship between Solvency  Ratios  and  Profitability  Ratios:  Analytical  Study  in  Food  Industrial  Companies  listed  in  Amman Bursa. International Journal of Economics and Financial Issues , 7 (2), 86–93. http:www.econjournals.com Battisti, E., Alfiero, S., Quaglia, R., & Yahiaoui, D. 2022. Financial performance and global start-ups: the impact of knowledge management practices.
Journal of International Management , 28 (4). https://doi.org/10.1016/j.intman.2022.100938 Bordeianu,  G.-D.,  &  Radu,  F.  2021. Basic  Types  of  Financial  Ratios  Used  to  Measure  a  Company’s  Performance . www.ugb.ro/etc
Durrah, O., Aziz, A., Rahman, A., Jamil, S. A., & Ghafeer, A. 2016. International Journal of Economics and Financial Issues  Exploring  the  Relationship  between  Liquidity  Ratios  and  Indicators  of  Financial  Performance:  An Analytical Study on Food Industrial Companies Listed in Amman Bursa. International Journal of Economics and Financial Issues | , 6 (2), 435–441. http:www.econjournals.com Hoang, T. V. H., Dang, N. H., Tran, M. D., van Vu, T.  T., & Pham, Q. T. 2019. Determinants influencing financial performance  of  listed  firms:  Quantile  regression  approach. International  Journal  of  English  Language  and
Literature Studies , 9(1), 78–90. Asian Economic and Social Society.
https://doi.org/10.18488/journal.aefr.2019.91.78.90
Ketema  Abebe,  A.,  &  Tadesse  Abera,  M.  2019.  Determinants  of  Financial  Performance;  Evidence  from  Ethiopia Insurance  Companies  Determinants  of  Financial  Performance;  Evidence  from  Ethiopia  Insurance Determinants  of  Financial  Performance;  Evidence  from  Ethiopia  Insurance. Finance  and  Auditing  Studies , 5 (1), 155–172. https://doi.org/10.32602/jafas.2019
Myšková, R., & Hájek, P. 2017. Comprehensive assessment of firm financial performance using financial ratios and linguistic analysis of annual reports. Journal of International Studies , 10 (4), 96–108. https://doi.org/10.14254/2071-8330.2017/10-4/7
Nyabaga,  R.  M.,  &  Matanda,  J.  W.  2020.  EFFECT  OF  FIRM  CHARACTERISTICS  ON  FINANCIAL PERFORMANCE  OF  LISTED  COMMERCIAL  BANKS  IN  KENYA. International  Journal  of  Economics and Financial Issues , 10 (3), 255–262. https://doi.org/10.32479/ijefi.9692 Pradhan,  R.  S.,  &  Gautam,  Y.  R.  2019. Impact  of  Liquidity  Management  on  Bank  Profitability  in  Nepalese Commercial Banks .