The Influence Of Capital Structure, Company Growth And Profitability On Company Value (Empirical Study Of Manufacturing Companies In The Consumer Goods Industry Sector Listed On The Indonesia Stock Exchange For The Period 2020-2022)
Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2022)
Ninis Widyawati 1* , Muhammad Abdul Aris 2
Fakultas Ekonomi Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2 niniswidya9@gmail.com 1 , maa241@ums.ac.id 2

## ABSTRACT
A company's value describes the management's ability to manage the assets owned by the company. This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Capital  Structure,  Company  Growth  and  Profitability  on Company  Value  in  manufacturing  companies  in  the  consumer  goods  industry  sector  listed  on  the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2020-2022. This type of research is quantitative, sampling in  this  study  using  purposive  sampling  method  based  on  predetermined  criteria  so  that  the  results obtained  61  samples  of  company  data.  The  data  analysis  technique  uses  multiple  linear  regression analysis  with  the  help  of  SPSS.  The  results  of  this  study  indicate  that  the  Capital  Structure  and Profitability  variables  have  an  effect  on  Company  Value,  while  Company  Growth  has  no  effect  on Company Value.
Keywords: Capital Structure, Company Growth, Profitability, Company Value

## ABSTRAK
Nilai  perusahaan  menggambarkan  kemampuan  manajemen  mengelola  kekayaan  yang  dimiliki perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan Perusahaan  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2020-2022.  Jenis  penelitian  ini adalah kuantitatif, pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling berdasarkan kriteria yang telah ditentukan sehingga diperoleh hasil 61 sampel data perusahaan. Teknik analisis  data  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda  dengan  bantuan  SPSS.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa variabel Struktur Modal dan Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan Pertumbuhan Perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Kata Kunci: Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, Nilai Perusahaan

## 1. Pendahuluan
Pada  sektor  manufaktur  industri  barang  konsumsi  di  Indonesia,  terdapat  beberapa perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Pertumbuhan  perusahaan  sangat dipengaruhi  oleh  faktor  internal  dan  eksternal,  seperti  struktur  modal,  pertumbuhan perusahaan  serta  profitabilitas.  Struktur  modal  merupakan  bagian  dari  komposisi  modal sendiri  dan  modal  pinjaman  yang  digunakan  perusahaan  untuk  melakukan  investasi  dan kegiatan  operasional.  Pertumbuhan  perusahaan  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk meningkatkan  kegiatan  operasional  dan  ekspansi  bisnis.  Profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dari kegiatan operasional dan investasi yang ditanamkan.
Dalam konteks ini, perusahaan manufaktur industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI  harus  memperhatikan  faktor-faktor  tersebut  sehingga  dapat  mencapai  nilai  perusahaan yang optimal. Nilai perusahaan dapat diukur melalui harga saham perusahaan di pasar modal. Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengidentifikasi  pengaruh  struktur  modal, pertumbuhan  perusahaan,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  sektor industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI.  Bursa  Efek  Indonesia  merupakan  sarana
perdagangan saham perusahaan. Berfungsi sebagai perantara pihak yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana. Bursa efek memiliki peran sebagai pelaku pasar modal. Bentuk fisik dari pasar modal berupa Bursa Efek. Industri barang konsumsi merupakan salah  satu  sektor  industri  yang  paling  menarik.  Hal  ini  dikarenakan  produk  barang  konsumsi selalu  dibutuhkan  dalam  kehidupan  manusia.  Sadar  atau  tidak  sadar,  manusia  pasti membutuhkannya.  Subsektor  dari  industri  barang  konsumsi  adalah  industri  makanan  dan minuman,  industri  kosmetik  dan  barang  keperluan  rumah  tangga,  industri  rokok,  industri farmasi, dan industri peralatan rumah tangga.
Menurut  (Jensen,  2001),  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan  tidak  hanya  nilai ekuitas semata yang dipertimbangkan, tetapi sumber-sumber keuangan seperti utang maupun saham  preferen.  Menurut  (Brigham,  2012)  Nilai  perusahaan  merupakan  hal  yang  sangat penting  karena  dengan  nilai  perusahaan  yang  tinggi  maka  akan  diikuti  dengan  kemakmuran pemegang saham. Nilai perusahaan yang tinggi merupakan dambaan para pemegang saham perusahaan,  karena  dengan  tingginya  nilai  perusahaan  menunjukkan  bahwa  kemakmuran pemegang saham juga semakin tinggi. Perusahaan memiliki tujuan jangka pendek dan tujuan jangka  panjang.  Tujuan  jangka  pendek  perusahaan  adalah  memperoleh  laba  yang  maksimal dengan  sumber  daya  yang  tersedia,  sedangkan  tujuan  jangka  panjang  perusahaan  adalah mengoptimalkan  nilai  perusahaan  (Meidiawati,  2016).  Nilai  perusahaan  merupakan  suatu bentuk  pencapaian  perusahaan  yang  berasal  dari  kepercayaan  masyarakat  terhadap  kinerja perusahaan  setelah  melalui  proses  kegiatan  yang  cukup  panjang,  yaitu  sejak  perusahaan tersebut didirikan hingga saat ini.
Nilai perusahaan menggambarkan kemampuan manajemen mengelola kekayaan yang dimiliki  perusahaan.  Setiap  perusahaan  akan  berusaha  untuk  memaksimalkan  nilai perusahaannya  karena  eksistensi  organisasi  bisnis  ditentukan  oleh  kemampuannya mengkreasikan dan menyampaikan nilai kepada stakeholder . Meningkatnya nilai perusahaan adalah  sebuah  prestasi  yang  sesuai  dengan  tujuan  perusahaan go-public ,  karena  dengan meningkatnya nilai perusahaan, maka kesejahteraan para pemilik juga akan meningkat. Price to  Book  Value merupakan  hubungan  antara  harga  saham  dan  nilai  buku  per  lembar  saham. Rasio ini bisa juga dipakai sebagai pendekatan alternatif untuk menentukan nilai suatu saham karena  secara  teoritis  nilai  pasar  suatu  saham  haruslah  mencerminkan  nilai  bukunya.  Nilai perusahaan dalam penelitian ini diproksikan dengan Price to Book Value (PBV) karena rasio ini banyak digunakan oleh para analis sekuritas untuk mengestimasi harga saham di masa yang akan datang. Dengan rasio Price Book Value (PBV) dapat dilihat bahwa nilai perusahaan yang baik ketika nilai PBV di atas satu ( overvalued ) yaitu nilai pasar lebih besar dari pada nilai buku perusahaan. Semakin tinggi PBV berarti perusahaan semakin berhasil menciptakan nilai atau kemakmuran  bagi  pemegang  saham.  Sebaliknya,  apabila  PBV  di  bawah  satu  ( undervalued ) mencerminkan nilai perusahaan tidak baik (Nurminda, 2017).
Terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan, salah satunya adalah struktur  modal.  Struktur  modal  dibutuhkan  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  sebab penentuan struktur modal dalam kebijakan pendanaan perusahaan menentukan profitabilitas perusahaan  (Pratama  dan  Wirawati,  2016).  Kepemilikan  struktur  modal  yang  baik  dalam perusahaan merupakan hal yang penting. Rasio modal pinjaman dengan modal sendiri harus tepat dimana rasio tersebut akan berdampak langsung terhadap posisi keuangan perusahaan. Perkembangan kondisi perekonomian yang semakin pesat disertai dengan adanya persaingan yang  semakin  tajam  di  pasar  global  menjadi  tantangan  dan  peluang  bagi  perusahaan  untuk mengembangkan  usahanya.  Dalam  upaya  mengembangkan  hal  tersebut,  perusahaan memerlukan  kebijakan  pendanaan  yang  tepat  untuk  memenuhi  kegiatan  operasional perusahaan.  Keputusan  pendanaan  perusahaan  merupakan  keputusan  yang  penting mengingat  keputusan  tersebut  berkaitan  dengan  kelangsungan  hidup  perusahaan  nantinya.
Secara  umum  terdapat  dua  bentuk  sumber  pendanaan  dalam  perusahaan,  yaitu  sumber pendanaan internal dan eksternal.
Selain struktur modal, faktor kedua yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan adalah pertumbuhan perusahaan. Pertumbuhan perusahaan merupakan perubahan penurunan total aset  atau  peningkatan  total  aset  perusahaan,  dimana  pertumbuhan  aset  tahun  lalu menggambarkan profitabilitas masa depan dan pertumbuhan di masa yang akan datang (Dhani dan Utama, 2017). Dalam penelitian ini menggunakan pertumbuhan perusahaan yang diukur dengan  perubahan  total  aset  untuk  mengetahui  kemampuan  pertumbuhan  aset  perusahaan yang dapat mencerminkan keberhasilan operasional perusahaan pada tahun lalu yang dapat digunakan  untuk  memperkirakan  pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang (Rositawati, 2015).
Selain kedua faktor di atas, profitabilitas juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Pratama dan Wirawati (2016) menyebutkan bahwa besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan perusahaan  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  merupakan  kemampuan suatu  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu.  Investor  menanamkan saham  pada  perusahaan  untuk  mendapatkan  return  yang  terdiri  dari yield dan capital  gain . Penilaian kinerja perusahaan dapat dilihat dari kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba, karena laba merupakan salah satu elemen dalam menciptakan nilai perusahaan.

## 2. Tinjauan Pustaka
a. Teori Keagenan ( Agency Theory )
Teori keagenan adalah teori yang mencoba untuk menjelaskan hubungan atara agen ( agent )  yang  bertindak  atas  nama  pihak  lain  ( prisipal )  dan  insentif  yang  diberikan  untuk meburangi masalah agensi. Masalah agensi terjadi ketika kepentingan agen dan prinsipal tidak selalu  sejalan,  sehingga  agen  mungkin  tidak  selalu  bertindak  dalam  kepentingan  terbaik prinsipal.  Menurut  Jensen  dan  Meckling  (1976),  teori  keagenan  mengacu  pada  hubungan kontrak  antara  dua  pihak,  yaitu  prinsipal  dan  agen.  Prinsipal  mempekerjakan  agen  untuk melakukan  tindakan  tertentu  yang  akan  mempengaruhi  kepentingan  prinsipal.  Namun,  agen dapat  memiliki  kepentingan  yang  berbeda  dengan  prinsipal,  dan  ini  dapat  mengarah  pada konflik kepentingan antara kedua belah pihak.
Teori  keagenan  adalah  sebuah  kerangka  kerja  untuk  memahami  konflik  kepentingan antara  dua  pihak,  yaitu  prinsipal  dan  agen,  dan  bagaimana  konflik  tersebut  dapat  diatasi. Eisenhardt  mengidentifikasi  empat  jenis  kontrol  yang  dapat  digunakan  prinsipal  untuk mengurangi masalah agensi: kontrol perilaku, kontrol hasil, kontrol proses, dan kontrol kultural (Eisenhardt, 1989) Dalam kesimpulannya, teori keagenan menyediakan kerangka kerja untuk memahami bagaimana kepentingan dan insentif yang berbeda antara prinsipal dan agen dapat memengaruhi tindakan agen. Dalam teori keagenan, peran prinsipal adalah untuk memberikan insentif  yang  tepat  kepada  agen  sehingga  agen  akan  bertindak  sesuai  dengan  kepentingan prinsipal.

## b. Teori Signaling ( Signalling Theory )
Teori  signaling  dalam  konteks  perusahaan  adalah  sebuah  konsep  ekonomi  yang menjelaskan  bagaimana  perusahaan  dapat  menggunakan  tanda-tanda  atau  sinyal-sinyal tertentu untuk mengkomunikasikan informasi kepada pasar dan para pemangku kepentingan tentang  kondisi  dan  kinerja  perusahaan.  Brigham  dan  Houston  (2011),  menyatakan  bahwa siyal  adalah  suatu  tindakan  yang  diambil  oleh  manajemen  perusahaan  yang  memberikan petunjuk bagi investor tentang bagaimana menajemen perusahaan memberikan petunjuk bagi investor  tentang  bagaimana  managemen  memandang  prospek  perusahaan.  Jika  manajer memiliki  keyakinan  bahwa  prospek  perusahaan  baik  dan  karenanya  ingin  agar  saham
meningkat,  manajer  tersebut  tentunya  ingin  mengkomunikasikan  hal  tersebut  kepada  para investor.
Secara  umum,  teori  signaling  dalam  perusahaan  mengajarkan  bahwa  perusahaan dapat  menggunakan  sinyal-sinyal  tertentu  untuk  mengkomunikasikan  informasi  tentang kualitas  dan  kinerja  perusahaan  kepada  pasar  dan  para  pemangku  kepentingan.  Dengan memberikan  sinyal-sinyal  yang  jelas  dan  dapat  dipercaya,  perusahaan  dapat  membantu mengurangi  ketidakpastian  dan  meningkatkan  kepercayaan  pasar  dan  para  pemangku kepentingan terhadap perusahaan

## c. Struktur Modal
Teori struktur modal berkenaan dengan bagaimana modal dialokasikan dalam aktivitas investasi aktiva rill perusahaan, dengan cara menentukan struktur modal antara modal hutang dan modal sendiri. Biasanya berkaitan dengan proyek proposal suatu investasi perusahaan dan tugas  menajamen  keuangan  adalah  menentukan  struktur  modal  optimal  untuk  menunjang kegiatan  investasi  perusahaan.  Keputusan  pendanaan  oleh  manajemen  akan  berpengaruh pada penilaian perusahaan yang terefleksi di harga saham. Oleh karena itu, salah satu tugas manajemen keuangan adalah menentukan kebijakan pendanaan yang dapat memaksimalkan harga saham yang merupakan cerminan dari suatu nilai perusahaan (Harmono, 2009).

## d. Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan  perusahaan  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  meningkatkan aset perusahaan. Pertumbuhan perusahaan menggambarkan tingkat ekspansi yang diusahakan oleh  perusahaan  dengan  melihat  pertumbuhan  aktiva  yang  digunakan  dalam  kegiatan operasional.  Menurut  Nurhasanah  (2016),  pertumbuhan  perusahaan  dinyatakan  sebagai pertumbuhan total aktiva dimana pertumbuhan masa lalu akan menggambarkan profitabilitas yang akan datang dan pertumbuhan yang akan datang. Growth adalah perubahan (penurunan atau  peningkatan)  total  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Pertumbuhan  aktiva  dihitung sebagai  presentase  perubahan  aktiva  pada  saat  tertentu  terhadap  tahun  sebelumnya. Berdasarkan definisi di atas dapat dijelaskan bahwa growth merupakan perubahan total aktiva baik  berupa  peningkatan  maupun  penurunan  yang  dialami  oleh  perusahaan  selama  satu periode (satu tahun).

## e. Profitabilitas
Tujuan akhir yang ingin dicapai perusahaan adalah memperoleh laba atau keuntungan yang  maksimal.  Para  manajemen  perusahaan  dituntut  harus  mampu  mencapai  target  yang telah  direncanakan.  Besarnya  keuntungan  harus  dicapai  sesuai  dengan yang  diharapkan  dan bukan berarti asal mendapatkan keuntungan.
profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri. Dengan demikian bagi investor jangka panjang  akan  sangat  berkepentingan  dengan  analisis  profitabilitas  ini  (Agus  Sartono,  2010). Sedangkan  Mamduh  M.  Hanafi  (2009)  mengatakan  bahwa  pengertian  profitabilitas  adalah kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan menggunakan total aset (kekayaan) yang dipunyai perusahaan setelah disesuaikan dengan biaya-biaya untuk mendanai aset tersebut.

## f. Nilai Perusahaan
Tujuan utama perusahaan menurut theory of the firm adalah untuk memaksimumkan kekayaan  atau  nilai  perusahaan  (value  of  the  firm)  (Salvatore,  2005).  Memaksimalkan  nilai perusahaan  sangat  penting  artinya  bagi  suatu  perusahaan,  karena  dengan  memaksimalkan nilai perusahaan berarti juga memaksimalkan kemakmuran pemegang saham yang merupakan tujuan utama perusahaan (Euis dan Taswan, 2002). Nilai perusahaan dapat diukur melalui nilai
harga  saham  di  pasar,  berdasarkan  terbentuknya  harga  saham  perusahaan  di  pasar,  yang merupakan refleksi penilaian oleh publik terhadap kinerja perusahaan secara rill. Dikatakan ril karena  terbentuknya  harga  di  pasar  merupakan  bertemunya  titik  kestablilan  kekuatan permintaan dan titk-titik kestabilan kekuatan penawaran harga yang secara rill terjadi transaksi jual beli surat berharga di pasar modal antara para penjual (emiten) dan para investor, atau sering disebut ekuilibrium pasar. Oleh karena itu, teori keuangan pasar modal disebut sebagai konsep nilai perusahaan (Harmono, 2009).
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Harga  saham  yang  tinggi  membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini namun juga pada prospek perusahaan di masa depan.

## 3. Metode Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  yaitu  penelitian  kuantitatif.  Pengukuran  variabel penelitian  ini  menggunakan  angka  -  angka  dan  melakukan  analisis  data  dengan  prosedur statistik,  sehingga  penelitian  ini  digolongkan  sebagai  penelitian  kuantitatif.  Pengambilan sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  purposive  sampling  berdasarkan  kriteria yang telah ditentukan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2020  -  2022  yang  telah  di  publikasikan.  Proses  pengambilan  sampel disajikan pada tabel 1.
Tabel 1. Proses Pengambilan Sampel No Kriteria Jumlah 1  Jumlah populasi penelitian 85 2  Perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  tidak  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia dalam rentang waktu 2020-2022 -21 3  Perusahaan  yang  tidak  mempublikasikan  laporan  tahunan  dengan mata uang Rupiah selama periode tahun 2020-2022 -3 4  Perusahaan  yang  tidak  memiliki  kelengkapan  data  yang  berkaitan dengan variabel penelitian selama periode tahun 2020-2022 0 Sampel yang memenuhi kriteria 61 Jumlah sampel ( 61 x 3 ) 183 Data setelah Outlier -11 Total sampel penelitian 172

## Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan,  yang  sering dikaitkan dengan harga saham. Nilai perusahaan dapat didefinisikan sebagai persepsi investor terhadap keberhasilan manajemen mengelola perusahaan (Rosiyana dan Tarnia, 2011). Harga saham  yang  tinggi  membuat  nilai  perusahaan  juga  tinggi.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan membuat  pasar  percaya  tidak  hanya  pada  kinerja  perusahaan  saat  ini  namun  juga  pada prospek perusahaan di masa depan. Nilai perusahaan dapat dilihat dari tingginya tingkat nilai saham  yang  dimiliki  oleh  pemegang  saham  atas  investasinya.  Dalam  penelitian  ini  indikator yang digunakan untuk pengukur nilai perusahaan yaitu dengan rasio Price Book Value (PBV). Untuk mengukur nilai buku per lembar saham disini dapat diperoleh dari perhitungan antara
total  ekuitas  perusahaan  dibagi  dengan  jumlah  saham  beredar. Price  to  Book  Value (PBV) dapat dihitung dengan rumus:
Struktur Modal
Struktur  modal  merupakan  sumber  pendanaan  yang  digunakan  perusahaan  untuk menjalankan aktivitas operasionalnya, baik modal yang berasal dari hutang (pihak eksternal) maupun  dari  ekuitas  (pihak  internal)  perusahaan  (Brealey,  Myers,  dan  Marcus,  2012:  6). Masalah  sumber  pendanaan  ini  sangat  berperan  penting  terhadap  minat  investor  untuk menanamkan  modalnya  di  perusahaan  tersebut.  Tetapi  dengan  peningkatan  leverage  dapat menjadi  sesuatu  yang  baik  di  mata  investor  jika  perusahaan  mampu  untuk  meningkatkan kinerja  perusahaan  begitu  juga  dengan  nilai  perusahaan  dengan  mengolah  modal  tersebut dengan  baik  (Arifianto  dan  Chabachib,  2016).  Dalam  penelitian  ini  indikator  yang  digunakan untuk mengukur struktur modal yaitu Debt to Equity Ratio (DER). Debt to Equity Ratio (DER) dapat dihitung dengan rumus yaitu :

## Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan dinyatakan sebagai pertumbuhan total aset diamana pertumbuhan aset masa lalu akan menggambarkan profitabilitas yang akan datang dan pertumbuhan yang datang (Taswan,  2003).  Pertumbuhan  aset  dihitung  sebagai  persentase  perubahan  aset  pada  saat tertentu  terhadap  tahun  sebelumnya  (Saidi,  2004).  Pertumbuhan  aset  menggambarkan pertumbuhan  aktiva  perusahaan  yang  akan  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  yang menyakini  bahwa  persentase  perubahan  total  aktiva  merupakan  indikator  yang  lebih  baik dalam  mengukur  growth  perusahaan  (Putrakrisnanda,  2009).  Dalam  penelitian  ini pertumbuhan perusahaan diukur dengan menggunakan perubahan total aktiva. Pertumbuhan perusahaan  adalah  selisih  total  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  pada  periode  sekarang dengan periode sebelumnya terhadap total aktiva periode sebelumnya.

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih dari aktivitas yang di lakukan perusahaan dalam satu periode (Arifianto dan Chabacib, 2016). Salah  satu  dasar  yang  menjadi  pertimbangan  para  investor  dalam  pengambilan  keputusan untuk  melakukan  investasi  di  pasar  modal  juga  melihat  dari  sisi  rasio  profitabilitas  suatu perusahaan  karena  semakin  tinggi  laba  yang  diperoleh  perusahaan  tersebut,  maka  semakin tinggi pula return yang akan diperoleh oleh para investor (Ayem dan Nugroho, 2016). Dalam penelitian  ini  indikator  yang  digunakan  untuk  mengukur  rasio  profitabilitas  yaitu  dengan Return On Equity (ROE). Return On Equity (ROE) dapat dirumuskan:

## 4. Hasil Dan Pembahasan A. Statistik Deskriptif
Hasil analisis statistik deskriptif berdasarkan olah data disajikan dalam tabel 2 berikut:
Tabel 2. Statistik Deskriptif
Sumber : Olah data SPSS, 2023 Berdasarkan  tabel  2  hasil  uji  statistik  deskriptif  menunjukkan  bahwa  variabel  nilai perusahaan  dengan  nilai  minimum  sebesar  0,107  yang  berasal  dari  PT  Organon  Pharma Indonesia Tbk (SCPI) pada tahun 2021, sedangkan nilai maksimum sebesar 56,792 yang berasal dari  PT  Prima  Cakrawala  Abadi  Tbk  (PCAR)  tahun  2020.  Nilai  rata-rata  dari  variabel  nilai perusahaan  tahun  2020-2022  sebesar  2,18402  dengan  standar  deviasi  1,813967.  Variabel struktur  modal  dengan  nilai  minimum  sebesar  0,079  yang  berasal  dari  PT  Wilmar  Cahaya Indonesia Tbk (CEKA) pada tahun 2021, sedangkan nilai maksimum sebesar 2,443 yang berasal dari PT Palma Serasih Tbk (PSGO) tahun 2022. Nilai rata-rata dari variabel struktur modal tahun 2020-2022  sebesar  0,75526  dengan  standar  deviasi  0,510122.  Variabel  pertumbuhan perusahaan dengan nilai minimum sebesar -0,905 yang berasal dari PT Bentoel Internasional Investama  Tbk  (RMBA)  pada  tahun  2022,  sedangkan  nilai  maksimum  sebesar  96,237  yang berasal dari PT Pratama Abadi Nusa Industri Tbk (PANI) tahun 2022. Nilai rata-rata dari variabel pertumbuhan perusahaan tahun 2020-2022 sebesar 0,69348 dengan standar deviasi 7,358178. Variabel profitabilitas dengan nilai minimum sebesar -0,620 yang berasal dari PT Soho Global Health Tbk (SOHO) pada tahun 2022, sedangkan nilai maksimum sebesar 1,455 yang berasal dari  PT  Akasha  Wira  International  Tbk  (ADES)  tahun  2021.  Nilai  rata-rata  dari  variabel profitabilitas tahun 2020-2022 sebesar 0,07271 dengan standar deviasi 0,1888376.

## Uji Asumsi Klasik
1). Uji Normalitas
Tabel 3. Uji Normalitas CLT Jumlah Sampel Central Limit Theorem (CLT) Keterangan 172 >30 Data Terdistribusi normal Central Limit Theorem (CLT) yaitu jika jumlah data (n) dalam penelitian lebih dari 30, maka  dalam  penelitian  ini  asumsi  normalitas  dapat  diabaikan.  Berdasarkan  tabel  3  diatas menunjukkan jumlah sampel (n) sebanyak 172 data sampel, jumlahnya lebih besar dari 30. Hal ini dapat disimpulkan bahwa data terdistribusi secara normal.

## 2). Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Uji Multikolinearitas
Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Y 172 0,107 10,170 2,18402 1,813967 X1 172 0,079 2,443 0,75526 0,510122 X2 172 -0,905 96,237 0,69348 7,358178 X3 172 -0,620 1,455 0,07271 0,1888376 Valid N (listwise)  172 Model Collinearity Statistics Keterangan Tolerance VIF 1  (Constant) X1 0,962 1,039 Tidak terjadi multikolinearitas X2 0,995 1,006 Tidak terjadi multikolinearitas X3 0,968 1,034 Tidak terjadi multikolinearitas a. Dependent Variable: Y
Sumber : Olah data SPSS, 2023
Berdasarkan tabel 4 uji multikolinearitas diatas, menunjukkan bahwa nilai Tolerance > 0,1  dengan  nilai  VIF  <  10.  Variabel  Struktur  Modal  (X1)  memiliki  nilai  tolerance  0,962  >  0,1 dengan  nilai  VIF  1,039  <  10,  variabel  Pertumbuhan  Perusahaan  (X2)  memiliki  nilai  tolerance 0,995 > 0,1 dengan nilai VIF 1,006 < 10, serta nilai Profitabilitas (X3) memiliki nilai tolerance 0,968  >  0,1  dengan  nilai  VIF  1,034  <  10.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  independen tersebut tidak terjadi gejala multikolinearitas

## 3). Uji Autokorelasi
Tabel 5. Uji Autokorelasi
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  diatas  diketahui  bahwa  nilai  jumlah  sampel sebanyak  (n)  172  dengan  jumlah  variabel  independen  3  (k=3),  nilai  Durbin-Watson  sebesar 2,153 berada diantara nilai dU < d < 4 – dU yaitu 1,7861 < 2,153 < 2,2139. Hal ini menunjukkan bahwa tidak terjadi gejala autokorelasi.

## 4). Uji Heterokedastisitas
Tabel 6. Uji Heterokedastisitas Unstandardized Residual Keterangan Spearman's rho X1  Sig. (2-tailed) 0,605  Tidak terjadi heterokedastisitas X2  Sig. (2-tailed) 0,481  Tidak terjadi heterokedastisitas X3  Sig. (2-tailed) 0,055  Tidak terjadi heterokedastisitas
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). Sumber : Olah data SPSS, 2023
Berdasarkan  hasil  uji  heterokedastisitas  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi dari variabel Struktur Modal (X1) sebesar 0,605 lebih besar dari 0,05, variabel Pertumbuhan Perusahaan  (X2)  sebesar  0,481  lebih  besar  dari  0,05,  sedangkan  variabel  Profitabilitas  (X3) sebesar  0,055  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  keseluruhan  variabel  tidak terjadi gejala heterokedastisitas.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 7. Analisis Regresi Linear Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 2,608 0,254 10,255 0,000 X1 -0,730 0,267 -0,205 -2,737 0,007 X2 -0,001 0,018 -0,003 -0,047 0,962 X3 1,770 0,721 0,184 2,456 0,015 a. Dependent Variable: Y Sumber : Olah data SPSS, 2023 Model  Durbin-Watson Keterangan 1 2,153 Tidak terjadi autokorelasi a. Predictors: (Constant), X3, X2, X1 a. Dependent Variable: Y
Sumber : Olah data SPSS, 2023
Analisis  regresi  linear  berganda  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  variabel struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan,  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan. Berdasarkan  tabel  hasil  analisis  regresi  linear  berganda  diatas  dapat  diperoleh  persamaan sebagai berikut :
Y = 2,608 – 0,730(X1) – 0,001(X2) + 1,770(X3) + e Persamaan regresi diatas dapat dijabarkan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  sebesar  2,608  artinya  jika  variabel  struktur  modal,  pertumbuhan perusahaan,  dan  profitabilitas  diasumsikan  sama  dengan  0  atau  konstan,  maka  nilai perusahaan memliki kecenderungan meningkat sebesar 2,608.
2. Koefisien  regresi  X1  atau  Struktur  Modal  sebesar  -0,730  artinya  jika  nilai  struktur  modal mengalami  kenaikan,  maka  nilai  perusahaan  akan  menurun  sebesar  0,730.  Begitupula sebaliknya,  nilai  struktur  modal  yang  menurun  maka  akan  berakibat  pada  kenaikan  nilai perusahaan.
3. Koefisien  regresi  X2  atau  Pertumbuhan  Perusahaan  sebesar  -0,001  artinya  setiap pertumbuhan  perusahaan  mengalami  kenaikan,  maka  nilai  perusahaan  akan  menurun sebesar  0,001.  Begitupula  sebaliknya,  penurunan  pertumbuhan  perusahaan  akan berdampak pada kenaikan nilai nilai perusahaan
4. Koefisien  regresi  X3  atau  Profitabilitas  memiliki  nilai  positif  sebesar  1,770  artinya  jika profitabilitas  mengalami  kenaikan,  maka  nilai  perusahaan  juga  akan  naik  sebesar  1,770. Begitupula  sebaliknya,  penurunan  profitabiltas  akan  berdampak  pada  penurunan  nilai perusahaan.

## Uji Hipotesis
1. Uji F
Nilai signifikansi uji f sebesar 0,001 dibawah 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa terdapat  kelayakan  model  regresi  dan  secara  bersama-sama  berpengaruh  secara  simultan antara variabel independen terhadap variabel dependen, yaitu Struktur Modal, Petumbuhan Perusahaan, Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.

## 2. Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil  uji  Koefisien  Determinasi  R 2 diketahui  bahwa  nilai adjusted R 2 sebesar  0,073, artinya  variabel  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  dapat menjelaskan  variabel  Nilai  Perusahaan  sebesar  7,3%.  Sedangkan,  92,7%  dipengaruhi  oleh variabel lain yang tidak di uji di dalam penelitian ini.

## 3. Uji T
Tabel 8. Uji T Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Keterangan B Std. Error Beta 1  (Constant)  2,608 ,254 10,255 ,000 X1 -,730 ,267 -,205 -2,737 ,007 H1 Diterima X2 -,001 ,018 -,003 -,047 ,962 H2 Ditolak X3 1,770 ,721 ,184 2,456 ,015 H3 Diterima
a. Dependent Variable: Y sumber : Olah data SPSS, 2023
Berdasarkan hasil uji t diatas maka dapat disimpulkan hipotesis pada masing-masing variabel yang dijelaskan sebagai berikut:
1) Variabel X1 atau Struktur Modal memiliki nilai signifikansi t sebesar 0,007 lebih kecil dari 0,05,  sehingga  H1  diterima  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Struktur  Modal berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2) Variabel X2 atau Pertumbuhan Perusahaan memiliki nilai signifikansi t sebesar 0,962 lebih besar dari 0,05, sehingga H2 ditolak dan dapat disimpulkan bahwa variabel Pertumbuhan Perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3) Variabel X3 atau Profitabilitas memiliki nilai signifikansi t sebesar 0,015 lebih kecil dari 0,05, sehingga  H3  diterima  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Profitabilitas  berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Pembahasan

## 1. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Variabel Struktur Modal memiliki nilai signifikansi t sebesar 0,007 lebih kecil dari 0,05, sehingga  H1  yang  menyatakan  bahwa  variabel  Struktur  Modal  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia, diterima.
Struktur modal diproksikan dengan DER yaitu rasio yang digunakan untuk mengukur total  utang  terhadap  modal  sendiri.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  tingkat  struktur  modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Perusahaan  dengan  nilai  yang  tinggi  akan  memiliki  tingkat  utang  yang  relatif  tinggi pula. Hasil ini sejalan dengan Trade-off theory yang menyatakan bahwa posisi struktur modal yang  berada  pada  titik  optimal,  setiap  bertambahnya  utang  akan  berpengaruh  pada peningkatan  nilai  perusahaan.  Perusahaan  dengan  struktur  modal  yang  tinggi bertanggungjawab  untuk  mengembalikan  modal  yang  diberikan  oleh  kreditur.  Utang  yang digunakan  dengan  maksimal  oleh  perusahaan  akan  berdampak  pada  keuntungan  yang  akan diperoleh baik jangka pendek maupun jangka panjang, sehingga meningkatkan struktur modal dan berpengaruh pula pada meningkatnya nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wahyu Nirwana Citra Pertiwi  (2018)  dan  Dwi  Wulandari  (2018)  yang  memperoleh  hasil  bahwa  variabel  struktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan, penelitian dari Axel Alvianto (2018) menyatakan  bahwa  variabel  struktur  modal  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## 2. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Peusahaan
Variabel  Pertumbuhan  Perusahaan  memiliki  nilai  signifikansi  t  sebesar  0,962  lebih besar dari 0,05, sehingga H2 yang menyatakan bahwa Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, ditolak. Nilai signifikansi variabel Pertumbuhan Perusahaan lebih  besar  dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Pertumbuhan  Perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Teori  sinyal  atau signaling  theory (Przepiorka  &  Berger,  2017)  yang  berpendapat bahwa tindakan yang dilakukan oleh manajemen perusahaan memberi petunjuk bagi investor mengenai  bagaimana  prospek  perusahaan  di  masa  mendatang.  Perusahaan  dengan  prospek yang menguntungkan di masa mendatang justru meminimalisir penjualan saham dalam jumlah besar  melainkan  mengusahakan  pendapat  baru  melalui  penggunaan  utang  untuk  mencapai
target  pertumbuhan,  sebaliknya  perusahaan  dengan  prospek  kurang  menguntungkan  akan lebih sering menawarkan penjualan saham baru sehingga berdampak pada harga saham.
Pada  dasarnya  pertumbuhan  perusahaan  akan  disertai  dengan  meningkatnya  beban operasional  perusahaan,  sehingga  akan  mengurangi  tingkat  pendapatan  dan  laba.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Axel  Alvianto  (2018)  yang menyatakan bahwa Pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Variabel  Profitabilitas  memiliki  nilai  signifikansi  t  sebesar  0,015  lebih  kecil  dari  0,05, sehingga  H3  yang  menyatakan  bahwa  variabel  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia, diterima.
Profitabilitas  diproksikan  dengan Return  On  Equity (ROE). Return  On  Equity (ROE) menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  bersih  berdasarkan  total ekuitas. Perusahaan dengan nilai profitabilitas yang tinggi menggambarkan perusahaan yang memiliki  prospek  yang  baik  di  masa  depan,  sehingga  investor  tertarik  untuk  menanamkan modal  di  perusahaan.  Investor  yang  menanamkan  modal  di  perusahaan  akan  berpengaruh pada harga saham, tinggi rendahnya harga saham akan berpengaruh pada nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suwardika  dan Mustanda  (2017)  dan  Wahyu  Nirwana  Citra  Pertiwi  (2018)  yang  menyatakan  bahwa Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## 5. Penutup Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan pada penelitian ini, maka dapat diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1) Variabel X1 atau Struktur Modal memiliki nilai signifikansi t sebesar 0,007 lebih kecil dari 0,05,  sehingga  H1  diterima  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Struktur  Modal berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2) Variabel X2 atau Pertumbuhan Perusahaan memiliki nilai signifikansi t sebesar 0,962 lebih besar dari 0,05, sehingga H2 ditolak dan dapat disimpulkan bahwa variabel Pertumbuhan Perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3) Variabel X3 atau Profitabilitas memiliki nilai signifikansi t sebesar 0,015 lebih kecil dari 0,05, sehingga  H3  diterima  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Profitabilitas  berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Keterbatasan
Terdapat  beberapa  keterbatasan  dalam  penelitian  ini,  antara  lain  Sampel  dalam penelitian ini terbatas pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi. Periode pengamatan  dalam  penelitian  ini  hanya  tiga  tahun,  yaitu  2020-2022.  Faktor  pengaruh  nilai perusahaan  hanya  terbatas  pada  variabel  struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan,  dan profitabilitas,  sehingga  penelitian  ini  belum  mampu  menjelaskan  faktor-faktor  lain  yang mempengaruhi nilai perusahaan.

## Saran
Berdasrkan  kesimpulan  dan  keterbatasan  yang  ada  dalam  penelitian  ini,  beberapa saran  peneliti  untuk  penelitian  kedepannya  antara  lain  Ruang  lingkup  penelitian  diperluas,
tidak hanya pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi. Menambah jumlah rentang  waktu  pengamatan  sehingga  penelitian  ini  dapat  digeneralisasikan.  Menambahkan variabel-variabel  independen  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  seperti pertumbuhan penjualan.

## Daftar Pustaka
Alpiyah, M., Haquei, F., Hikmat, I., Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis, P., Author, C.,  &  Naskah,  I.  (2022).  PENGARUH  LIKUIDITAS  DAN  STRUKTUR  MODAL  TERHADAP PROFITABILITAS  PADA  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  SEKTOR  INDUSTRI  BARANG KONSUMSI  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  (BEI)  PADA  PERIODE  2015- 2019. In Jurnal Teori Akuntansi dan Keuangan (Vol. 1, Issue 1). www.m.antarnews.com Anggita  Sagala,  L.,  Panjaitan,  M.,  &  Krystinawati,  T.  (2020). PENGARUH  HUTANG,  UKURAN PERUSAHAAN,  PROFITABILITAS  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR BARANG KONSUMSI DI BEI . 4 (3). www.idx.co.id.
Gayatri, N., & Mustanda, I. (2014). PENGARUH STRUKTUR MODAL, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 3 (6).
Hidayati.  (2010).  Analisa  pengaruh  DER,  DPR,  ROE,  dan  Size  terhadap  PBV  Per  usahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2005-2007.  Program  Pasca  sarjana Universitas Diponegoro. Semarang.
Kadek,  D.,  &  Kusumajaya,  O.  (2011). PENGARUH  STRUKTUR  MODAL  DAN  PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP PROFITABILITAS DAN NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA .
Kusnaeni,  Diah.  (2012).  Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Industri Barang  konsumsidi  Bursa  Efek  Indonesia.  Program  Pasca  Sarjana  Universitas  terbuka.
Jakarta.
Meidiawati, K. Titik Mildawati Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya . Munawaoh,  Siti.  (2012).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  CSR  terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Universitas  Pancasakti, Tegal.Przepiorka, W., & Berger, J. (2017). Signaling theory evolving: Signals and signs of trustworthiness  in  social  exchange. Social  Dilemmas,  Institutions,  and  the  Evolution  of Cooperation , January 2017 , 373–392. https://doi.org/10.1515/9783110472974-018 Puspaningrum, Y. (2014). Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Kepemilikan Manajerial Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  sebagai Variabel  Moderasi  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Pertambangan  di  Bursa  Efek Indonesia). Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta.
Rahmah,  S.  Kom.,  M.Si.,  M.,  &  Febriani,  A.  (2021).  PENGARUH  KEBIJAKAN  DIVIDEN  DAN UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA  TAHUN  2015  –  2018. Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis  Krisnadwipayana , 8 (3). https://doi.org/10.35137/jabk.v8i3.593
Sari, R. A. I. (2016). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Size, dan Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA), Surabaya. Sumarna,  A.  D.  (2016  ).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Pertumbuhan  Perusahaan.  Jurnal Benefita, 1(2), 48-57.
Susanti, M. & Santoso, E. B. (2011). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility sebagai Variabel Moederasi. Kajian Akuntansi, 6(2), 124- 133.
Wedhana,  I.  B.  G.  &  Putu,  Y.  (2015).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Leverage  terhadap Profitabilitas  dan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility.  E-Jurnal  Manajemen Unud, 4(8), 2428-2443.
Wulandari,  D.  (2018).  Pengaruh  Growth  Opportunity,  Struktur  Modal,  Profitabilitas  Dan  Tax Avoidance Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bei Periode 2012- 2016. Skripsi. Institut Agama Islam Negeri, Surakarta.
Wulandari, N. M. I. & Wiksuana, I. G. B. (2017). Peranan Corporate Social Responsibility dalam Memoderasi  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 6(3), 1278-1311.
Yunita  Saputri  Dewi  et  al.,  (2014)  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL,  PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN LQ 45 DI BEI PERIODE 2008-2012
Yunita Saputri Dewi, P., Adi Yuniarta, G., Wikrama Tungga Atmadja, A., & Akuntansi Program, J. S. (2014). (). Tahun , 2 (1).