## FAKTOR-FAKTOR UTAMA NILAI PERUSAHAAN: UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE, DAN PROFITABILITAS
Dewi Ratnasari Astuti 1 , Rizky Ridwan 2 , Fitri Nurlaila 3 Universitas Cipasung Tasikmalaya Email: dewiratnasariastuti@uncip.ac.id 1 , rizkyridwan@uncip.ac.id 2 , dan fnurlaila663@gmail.com 3

## ABSTRACT
How the size, leverage, and profitability of a company affect its value is the purpose of this study. Firm value is an assessment made by investors to determine the level of success of a company, and is usually correlated with stock prices. In this case, company size, profitability, and leverage are some of the factors that affect its value. 21 LQ45 companies listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  2022  were  sampled.  The results showed that the firm size variable was positively and significantly influenced  by  firm  value,  the  leverage  variable  was  positively  and significantly influenced by firm value, and profitability was negatively and significantly influenced. according to the results of the t test.
Keywords : firm value, firm size, leverage, profitability

## Pendahuluan
Perusahaan yang kompetitif adalah satu- satunya  cara  untuk  sukses  di  negara berkembang seperti Indonesia
Perusahaan  harus  terus  meningkatkan kinerjanya  dalam  lingkungan  yang kompetitif  saat  ini  untuk  mencapai tujuan mereka (Putra & Gantino, 2021). Pertumbuhan ekonomi saat ini membuat persaingan  bisnis  semakin  ketat  (Vina dkk., 2022). Tujuan perusahaan tentunya sangat  bervariasi  tergantung  pada  jenis, ukuran, industri, dan nilai-nilai perusahaan tersebut. Untuk mempertahankan  atau  meningkatkan nilai  perusahaan,  perusahaan  perlu mengambil  langkah-langkah  strategis
yang  melibatkan  manajemen  yang bijaksana,  pengambilan  risiko  yang terukur  dan  fokus  pada  pertumbuhan jangka  panjang.  Perhatian  terhadap elemen internal dan eksternal perusahaan dapat meningkatkan nilainya (Putra  &  Gantino,  2021).  Umumnya,
harga saham perusahaan dapat digunakan  untuk  menentukan  nilainya. Tingkat  pengembalian  investasi  yang tinggi  bagi  investor  berarti  saham perusahaan  naik,  maka  nilainya  juga akan meningkat dan akan meningkatkan keuntungan  yang  diterima  oleh  para pemilik saham tersebut. Investor melihat seberapa  kewajaran  harga  saham  suatu perusahaan dengan melihat nilai

## JRAK

## Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis (e-journal)
p–ISSN: 2407-828X e-ISSN: 2407-8298 Vol. 10, No. 1, Januari  2024 https://jurnal.plb.ac.id/index.php/JRAK/index
perusahaan  dari price  to  book  value (PBV). Ukuran, leverage , dan profitabilitas adalah beberapa komponen yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan yang diteliti.
Elemen  pertama  yang  dicakup  dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan. Pada  penutupan  buku  akhir  tahun, jumlah  aset  juga  dapat  menentukan seberapa besar perusahaan itu. Total aset perusahaan    dapat  digunakan  untuk menentukan ukurannya.
Kemampuannya  untuk  mendapatkan pendanaan  dari  sumber  internal  dan eksternal  berkorelasi  positif  dengan ukurannya.  Hal  lain  yang memengaruhi nilai perusahaan adalah jumlah leverage yang  dihasilkan  oleh  bisnis  (Novari  & Lestari,  2016).  Dengan  menggunakan rasio yang disebut sebagai leverage , kita dapat mengetahui sejauh mana
perusahaan  didanai  oleh  utang  atau seberapa  baik  ia  dapat  melunasi  utang jangka  pendek  dan  jangka  panjang (Jeleel  &  Olayiwola,  2017).  Penelitian menunjukkan  bahwa  DER  digunakan untuk menentukan rasio leverage dalam penelitian  ini  (Hasibuan  dkk.,  2016). Rasio  keuangan  yang  disebut  DER digunakan  untuk  menganalisis  rasio utang terhadap ekuitas pemegang saham perusahaan  dan  menentukan  berapa banyak  utang  yang  digunakan  untuk membiayai operasinya.
Selain dua elemen yang telah disebutkan sebelumnya,  jumlah  profitabilitas  yang dihasilkan  bisnis  juga  dapat  berdampak pada  nilainya.  Profitabilitas  yang  tinggi berkorelasi  dengan  peluang  bisnis  yang baik,
Pemilik  dan  kreditor  akan  memeriksa kemampuan
perusahaan untuk
menghasilkan  pendapatan  dari  investasi dan  penjualan  jika  menguntungkan. Dalam penelitian ini, laba atas aset atau ROA, atau laba setelah pajak, dibandingkan  dengan  total  aset  untuk menilai  profitabilitas.  ROA  adalah
metrik yang berguna untuk menunjukkan seberapa baik manajemen menghasilkan  laba  secara  keseluruhan dan  seberapa  baik  bisnis  mengelola utang dan modal sendiri.
Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  yang  diindeks  oleh  LQ45 adalah  objek  perusahaan  yang  peneliti gunakan.  LQ45  adalah  sebuah  indeks pasar  saham  yang  diperkenalkan  oleh BEI  yang  sekarang  dikenal  sebagai Indonesian stok exchange (IDX)
(www.idx.co.id).  Investor,  analis,  dan pemegang  saham  sering  menggunakan indeks LQ45 untuk memantau tren pasar dan  sebagai  salah  satu  indeks  untuk mengukur  keberhasilan  pasar  saham Indonesia.  Menurut  Data  Indonesia (2023),  menyatakan  bahwa  Dari  45 saham  yang tergabung  dalam  LQ45,  16 saham  memiliki  PER di  bawah sepuluh kali,  dan  17  emiten  memiliki  PBV  di bawah satu kali.
Jika  PER (price  earning  to  ratio) suatu saham  berada  di  bawah  10  kali,  maka menunjukan  bahwa  saham  tesebut diperdagangkan dengan harga yang lebih rendah  daripada  laba  yang  dihasilkan oleh  perusahaan  per    saham.  Ini mengindikasikan bahwa saham  tersebut mungkin undervalued atau  dihargai rendah  di  pasar.  Meskipun  sebetulnya PER  yang  rendah  dapat  menarik perhatian    para  investor,  penting  untuk melakukan analisis terlebih dahulu untuk memastikan  bahwa  PER  rendah  ini bukan karena masalah fundamental atau kinerja perusahaan yang buruk.
Sebaliknya, nilai saham  lebih  kecil  dari nilai buku per lembar saham, ketika PBV kurang  dari  satu.  Dalam  hal  ini,  nilai buku  mengacu  pada  nilai  ekuitas perusahaan  oleh  jumlah  saham  yang beredar.  Ini  berarti,  nilai  pasar  aset perusahaan  dinilai  terlalu  rendah  oleh saham  tersebut.  Dengan  adanya  nilai saham yang rendah dapat mengindikasikan  menurunnya  kualitas
kinerja fundamental emiten yang
bersangkutan. Perusahaan yang menjual harga  sahamnya  dengan  PBV  dan  PER rendah  secara  terus  menerus  akan menjadi  pertimbangan  investor  untuk membeli  saham  karena  PBV  dan  PER sendiri  merupakan  indikator  penting dalam menilai valuasi suatu perusahaan. Penelitian  terhadap  perusahaan  dengan PBV dan PER rendah dapat memberikan wawasan  tentang  apakah  perusahaan tersebut mungkin diperdagangkan
dengan  valuasi  yang  lebih  rendah dibandingkan dengan sektor atau industri sejenis. Urgensi dalam
penelitian  adalah  untuk  mengetahui faktor  mana  yang  memiliki  dampak paling  besar  terhadap  nilai  perusahaan yang terindeks LQ45. Selain itu dengan adanya penelitian ini dapat memberikan wawasan kepada para pemangku kepentingan bisnis, investor, dan manajemen  perusahaan,  hasil  penlitian nantinya dapat membantu dalam pengambilan keputusan strategis, alokasi sumber  daya,  dan  manajemen  risiko untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan. Penelitian oleh  Putra  &  Gantino  (2021) dengan  judul  “Pengaruh  profitabilitas, leverage , dan ukuran perusahaan terhadap  nilai  perusahaan”  dilakukan pada  perusahaan  sektor  farmasi  dan sektor property & real estate. Penelitian tersebut menunjukan profitabilitas tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan pada sektor farmasi. Hal itu karena pada sektor  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tidak  ada  perusahaan yang  mengalami  kenaikan return  on equity setiap tahunnya bahkan beberapa mengalami penurunan, salah satu faktor yang mempengaruhinya
adalah melemahnya saham yang dipicu
lemahnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap dolar. Hal sebaliknya terjadi pada sektor property & real estate dimana profitabilitas
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaaan. Hal ini akan
meningkatkan  daya  tarik  perusahaan kepada  investor  yang  akan  menjadikan perusahaan  tersebut  semakin  diminati investor, karena keuntungan akan semakin besar. Hasil selanjutnya menunjukan leverage berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor farmasi. Sebaliknya pada sektor property & real estate, leverage tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.    Ukuran perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan pada sektor farmasi, sebaliknya  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan pada sektor propert & real estate. Hal ini diartikan  bahwa  ukuran  perusahaan bukan  menjadi  pertimbangan  bagi investor untuk melakukan investasi. Hal ini berbeda dengan teori yang menjelaskan  bahwa  semakin  besar ukuran perusahaan maka akan berdampak baik dengan nilai perusahaan.  Karena  akan  memberikan kemudahan untuk memperoleh pendanaan yang dapat digunakan untuk meningkatkan  nilai  perusahaan.  Bukan menjadi halangan untuk investor melakukan  investasi  karena  ukuran perusahaan  yang  rendah.  Prospek  yang baik menjadi hal utama dalam menanamkan  sahamnya  bukan  berpacu pada  ukuran  perusahaannya,  karena sebesar  apapun  nilai  perusahaan  jika prospeknya  kurang  bagus  maka  akan mengurangi  minat  investor.  Leverage memiliki pengaruh secara parsial terhadap  nilai  perusahaan,  dengan adanya DER akan meningkatkan kinerja dari  suatu  perusahaan  dan  berdampak pada laba yang dihasilkan akan meningkat.
Selanjutnya penelitian
Rivandi  &  Petra  (2022)  dengan  judul “Pengaruh ukuran perusahaan, leverage , dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  sub  sektor makanan dan minuman” dilakukan pada sub  sektor food  and  beverages yang terdaftar di BEI tahun 2016-2020 dengan
metode  purposive  sampling  dengan sampel  sebanyak  12  perusahaan.  Hasil penelitian menyebutkan ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, leverage  tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  dan  profitabilitas memiliki  pengaruh  positif  pada  nilai perusahaan.
Sedangkan penelitian Novari  &  Lestari  (2016)  dengan  judul “Pengaruh ukuran perusahaan, leverage , dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan  pada  sektor  properti  &  real estate”  dilakukan  pada  49  peerusahaan sektor  property  &  real  estate  di  BEI selama  periode  2012-2014.  Metode pengumpulan  data  yang  digunakan adalah  observasi  non  partisipan.  Hasil penelitian menyebutkan
ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, hasil   positif memperlihatkan        bahwa        ukuran perusahaan        yang        tinggi menyebabkan        nilai  perusahaan semakin    tinggi    pula.    Hal    ini disebabkan    karena    perusahaan    yang besar cenderung  memiliki  kondisi  yang lebih  stabil.  Kondisi  tersebut  menjadi penyebab  atas    naiknya    harga    saham perusahaan  di   pasar  modal. Leverage tidak berpengaruh terhadap nilai
perusahaan,  artinya  perusahaan    dalam mendanai    aktivanya    cenderung menggunakan    modal  sendiri  ( internal financing ) yang berasal dari laba ditahan dan modal
saham daripada
menggunakan  hutang.  Kecukupan  dana yang    dimiliki    perusahaan    untuk membiayai aktivanya   yang   diperoleh dari      modal      sendiri      membuat perusahaan      mengurangi  proporsi hutangnya.  Profitabilitas  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, hal ini    berarti    Profitabilitas  yang      tinggi menunjukkan      prospek      perusahaan yang      bagus      sehinggga      memicu permintaan      saham      oleh      investor. Respon   positif   dari   investor   tersebut
akan  meningkatkan    harga    saham    dan selanjutnya    akan    meningkatkan    nilai perusahaan. Penelitian Oktaviarni (2019) dengan judul “Pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage , kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan” dilakukan  pada  perusahaan  sektor  real estate  sebanyak  22  perusahaan.  Hasil penelitian menunjukan bahwa profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  likuiditas memiliki pengaruh terhadap nilai perushaan, rasio likuditas menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban dengan menggunakan
asetnya.   Semakin    banyak    dana   yang mencukupi    untuk    membayar  dividen, membiayai  operasi  dan  investasinya maka  semakin  tinggi  persepsi  investor terhadap  kinerja  perusahaan. Leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dan kebijaka dividen memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.  Terdapat  inkonsisten  hasil penelitian  dari  beberapa  penelitian terdahulu,  maka  peneliti  melakukan penelitian  pada  beberapa  variabel  yang sama dengan objek yang berbeda sebagai pembaharuan  dari  penelitian  terdahulu dengan  tujuan  mengetahui  apakah ukuran perusahaan, leverage , dan profitabilitas  memiliki  pengaruhpositif atau  negatif  terhadap  nilai  perusahaan, dengan hipotesis sebagai berikut :
H 1 : Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Ukuran  perusahaan  dianggap  mampu mempengaruhi nilai  perusahaan, karena semakin  besar  ukuran  atau  skala perusahaan  maka  akan  semakin  mudah pula  perusahaan  memperoleh  sumebr pendanaan  (Novari  &  Lestari,  2016). Hipotesis  ini  didukung  oleh  penelitian Pratama & Wiksuana (2016).
H 2 : Leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tingkat leverage akan  mempengaruhi biaya  ekuitas  perusahaan  secara  positif karena  investor  menanggung  risiko bisnis yang lebih tinggi yang disebabkan oleh peningkatan tingkat leverage karena meningkatkan kemungkinan kebangkrutan (Ramadan, 2015).
H 3 : Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hubungan antara profitabilitas dan nilai perusahaan  yaitu  semakin  tinggi  nilai profitabilitas  perusahaan,  maka  emakin tinggi    efisiensi  perusahaan  tersebut dalam memanfaaatkan fasilitas perusahaan  dalam  meningkatkan  laba (Utomo & Christy, 2017).
Berikut  grafik  PER  Terendah  8  Emiten LQ45 seperti disajikan pada Gambar 1.
Gambar 1

## Grafik PER Terendah 8 Emiten LQ45
Berikut  grafik  PBV  Terendah  8  emiten LQ45, seperti disajikan pada Gambar 2.
Gambar 2 Grafik PBV Terendah 8 Emiten LQ45 Metode Penelitian Metode dan Teknik penelitian Analisis regresi linier berganda merupakan jenis analisis yang dilakukan dalam  desain  studi  kuantitatif  data sekunder ini. Model regresi linier dengan beberapa  variabel  independen  disebut regresi linier berganda
Penelitian  ini  berfokus  pada  nilai perusahaan dan diklasifikasikan sebagai penelitian  kausalitas  karena  penelitian ini  berusaha  untuk  menentukan  dan memahami  hubungan  kausalitas  antara dua  atau  lebih  faktor  (Halfiyyah  & Suriawinata, 2019). Laporan keuangan triwulanan perusahaan  untuk  periode  2022  untuk perusahaan-perusahaan  yang  terindeks LQ45  dan  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI)  menjadi  sumber  data penelitian ini.

## Populasi dan Sampel
Lokasi  penelitian  adalah  Bursa  Efek Indonesia  pada  tahun  2022  dengan Populasi adalah perusahaan yang terindeks LQ45. Terdapat 45 perusahaan dengan berbagai sektor yang terdapat di LQ45 tersebut, tetapi peneliti mengambil  sampel  penelitian  untuk mewaikli  populasi  yang  ditentukan
berdasarkan beberapa kriteria diantaranya : 1. Perusahaan  indeks  LQ45  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2022.
2. Perusahaan  indeks  LQ45  yang menerbitkan  laporan  keuangan triwulan  secara  lengkap  selama tahun 2022.
3. Perusahaan  Rupiah  dan  bukan Dolar.
Berdasarkan  kriteria  tersebut,  maka dapat  dilihat  hasil  pengambilan  sampel yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini, seperti terlihat pada Tabel 1.
Tabel 1. Prosedur Pengambilan Sampel No Keterangan Jumlah 1 Jumlah perusahaan yang terdaftar di BEI dalam indeks LQ45 pada tahun 2022 45 2 Perusahaan yang tidak memiliki laporan keuangan triwulanan yang komprehensif (17) 3 Perusahaan yang menawarkan neraca keuangan dalam dolar AS. (7) Jumlah sampel perusahaan 21 Terdapat 21 x 4 LK yang dilakukan 84 Jumlah LK outlier (15) Jumlah observasi yang dibuat dalam laporan keuangan setelah outlier 71
Sumber : Data yang diolah, 2023
Pertanyaan apakah perubahan pada satu variabel  secara  langsung  memengaruhi perubahan  pada  variabel  lainnya  adalah fokus  dari  studi  sebab-akibat.  Data sekunder  dari  indeks  LQ45  atau emiten.kontan.co.id  digunakan  dalam penelitian ini. Setelah pengumpulan data berupa  laporan  keuangan  perusahaan,
data tersebut diolah dengan menggunakan  SPSS.25 for  Windows , dengan memperhatikan beberapa langkah  yang  sesuai  dengan  pengujian yang diperlukan untuk penelitian ini.

## Hasil dan Pembahasan
Penelitian  ini  menggunakan  analisis regresi  linier  berganda  untuk  menguji hipotesis.  Namun  sebelumnya,  uji asumsi  klasik  perlu  dilakukan  untuk memastikan bahwa model yang digunakan  tidak  memiliki  masalah multikolonearitas, heteroskedastisitas,
autokorelasi, atau normalitas.. Jika uji ini menunjukkan  hasil  yang  baik,  maka dapat  dimulai  dengan  menggunakan model analisis regresi.
Uji asumsi klasik telah dilakukan dalam penelitian  ini  dengan  hasil  tidak  terjadi gejala untuk semua uji tersebut. Untuk  mengetahui  bagaimana  nilai perusahaan  (PBV),  ukuran  perusahaan (Ln  Total  Aset) ,  leverage (DER),  dan profitabilitas  (ROA)  berhubungan  satu sama  lain,  pengujian  regresi  linier berganda digunakan.
Berdasarkan  temuan  tersebut,  model persamaan  regresi  linier  berganda terlihat seperti terlihat pada persamaan 1.
PBV  =  -0,818  +  0,045Ln_TotalAset  + 2,165DER - 0,023ROA                      (1)
Hasil uji T penelitian ini seperti disajikan pada Tabel 2.
Tabel 2. Hasil Uji T Variabel B T Sig. Kesimpulan X1_Ln.Total Aset 0,045 2,452 0,016 Signifikan X2_DER 2,165 34,895 0,000 Signifikan X3_ROA - 0,023 -3,115 0,003 Signifikan

## Sumber: SPSS.25 for windows
Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui signifikansi  hubungan  antara  masing- masing  variabel  independen  dengan variabel dependen pada tingkat
signifikansi  a  =  0,05.  Kesimpulan berikut  ini  dapat  diambil  berdasarkan data pada tabel uji t : Pengaruh Ukuran

## Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Tabel  2  menunjukkan  nilai  t  sebesar 2,452, koefisien sebesar 0,045, dan nilai signifikansi sebesar 0,016 untuk variabel ukuran  perusahaan  Ln  Total  Aset. Karena 0,016 lebih kecil dari standar uji 0,05,  maka  Ha1  diterima  atau  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2022, ukuran  perusahaan  akan  berpengaruh besar terhadap nilai LQ45 di Bursa Efek Indonesia.  Temuan  ini  senada  dengan hasil  penelitian  Wardhany  dkk.  (2019) bahwa  nilai  perusahaan  dipengaruhi secara  positif  oleh  ukuran  perusahaan. Namun,  bertentangan  dengan  temuan penelitian sebelumnya, ukuran perusahaan berdampak negatif pada nilai perusahaan  (Salsabillah  &  Purwanto, 2023).
Nilai  pasar,  total  aset,  jumlah  tenaga kerja,  dan  pendapatan  tahunan  adalah beberapa faktor yang dapat menentukan seberapa besar suatu perusahaan. Menurut  teori  keuangan  tertentu,  nilai dan  ukuran  perusahaan  berkorelasi positif.  Teori  “Economies  of  scale” adalah salah satu teori yang mendukung klaim  ini.  Menurut  teori  ini,  operasi perusahaan  akan  semakin  efisien  jika ukurannya  semakin  besar.  Perusahaan yang  lebih  besar  dapat  memperoleh manfaat  dari  berbagai  hal  seperti  akses yang  lebih  baik  ke  sumber  daya  dan pasar, distribusi biaya, kekuatan negosiasi dengan pemasok dan
pelanggan,  dan  efisiensi  produksi. Ukuran perusahaan secara positif memengaruhi  nilai  perusahaan  karena sejumlah alasan, termasuk diversifikasi. Perusahaan  yang  lebih  besar  biasanya menawarkan lebih  banyak  jenis  barang, jasa,  dan  segmen  bisnis.  Perusahaan
dapat mengurangi
risiko yang ditimbulkan  oleh  pergeseran  pasar  atau kondisi ekonomi tertentu dengan menggunakan  diversifikasi  ini.  Dengan demikian, diversifikasi dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan mengurangi  jumlah  risiko.  Oleh  karena itu, meskipun memiliki perusahaan besar mungkin memiliki
beberapa keuntungan, bukan berarti ukuran adalah satu-satunya  yang  memengaruhi  nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  juga dipengaruhi  oleh  berbagai  elemen  lain, termasuk  kondisi  pasar,  daya  cipta, manajemen  yang  efisien,  dan  taktik pemasaran.  Namun,  sangat  penting diingat,  terkadang  ukuran  perusahaan yang besar juga bisa  menjadi  tantangan tersendiri.  Bagi  perusahaan  besar, menghadapi  birokrasi  yang  berlebihan, tantangan  manajemen  perubahan,  atau kurangnya
fleksibilitas dalam mengamati  tren  pasar  bisa  menjadi masalah.

## Pengaruh  Leverage  Terhadap  Nilai Perusahaan
Variabel  leverage  yang  diwakili  oleh DER  menghasilkan  nilai  t  sebesar 34,895,  koefisien  sebesar  2,165,  dan nilai  signifikansi  sebesar  0,000  yang sejalan  dengan  hasil  temuan  tabel  uji  t sebelumnya. Ha2 diterima atau leverage berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan berdasarkan pedoman pengujian  karena  nilai  signifikansinya adalah  0,000,  yang  kurang  dari  0,05. Kesimpulan dari penelitian ini menunjukkan bahwa, untuk tahun 2022,
leverage akan meningkatkan nilai perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  LQ45. Leverage meningkat sebesar  34,895  satuan  jika  ukuran perusahaan  naik  sebesar  satu  satuan. Temuan  ini  didukung  oleh  penelitian yang  dilakukan  oleh  Dewantari  dkk. (2019) yang mejelaskan adanya korelasi yang signifikan antara leverage dan nilai perusahaan.  Harga  saham  perusahaan
dapat dipengaruhi oleh kebijakan leverage .  Dengan  penggunaan  utang yang  lebih  baik,  perusahaan  mampu menghasilkan laba yang lebih tinggi dan meningkatkan nilai
perusahaan, sehingga berdampak pada harga sahamnya. Selain itu, struktur
kepemilikan  bisnis  dapat  dipengaruhi oleh penggunaan utang.
Sangat  penting  diingat  bahwa  pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan dapat berbeda  berdasarkan  kondisi  pasar, industri,  gaya  manajemen,  dan  kondisi ekonomi. Nilai perusahaan dapat ditingkatkan dengan menggunakan
leverage secara bijak dan mengelolanya degan  baik,  tetapi  penggunaan leverage yang tidak tepat dapat berdampak negatif pada  nilai  perusahaan  dalam  indeks saham seperti LQ45.

## Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan
Tabel  uji  t  menunjukkan  bahwa, berdasarkan  hasil  pengujian  diperoleh nilai t sebesar -3,115, koefisien sebesar - 0,023,  dan  nilai  signifikansi  sebesar 0,003.  Artinya  H 3 ditolak.  Hal  ini menunjukkan bahwa profitabilitas perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2022  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Pertumbuhan  yang  tidak  seimbang adalah  salah  satu  penyebab  yang  dapat menyebabkan  profitabilitas  yang  tidak menguntungkan  dan  efeknya  yang merugikan.  Ketika  sebuah  perusahaan tumbuh  terlalu  cepat,  biaya  tambahan yang  menyertainya  dapat  menyebabkan penurunan  margin  laba.  Jika  efisiensi operasional  tidak  dapat  mengimbangi peningkatan  ini,  Ketergantungan  pada sumber  pendanaan  dari  luar,  seperti pinjaman atau modal ventura,
merupakan elemen lain yang mempengaruhi profitabilitas. Dalam penelitian ini, profitabilitas dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor, seperti investasi yang berlebihan atau
overinvesment dan  pengeluaran  yang tidak  efisien.  Perusahaan  terkadang memiliki  fokus  yang  berlebih  pada ekspansi  atau  investasi  yang  tidak efektif.  Dalam  jangka  pendek,  investasi ini  dapat  meningkatkan  penjualan  atau laba, tetapi mungkin tidak menghasilkan keuntungan jangka panjang yang diharapkan. Uji  hipotesis  analisis  varians  terhadap koefisien regresi disebut uji f (Ispriyahadi & Abdulah, 2021). Ukuran perusahaan  (X1),  average  (X2),  dan profitabilitas (X3) diuji untuk menentukan apakah nilai perusahaan (Y) dipengaruhi  secara  bersamaan  atau sebagian oleh mereka.
Hasil uji F penelitian ini seperti disajikan pada Tabel 3.
Tabel 3. Hasil Uji F F-statistic 45,661 Prob  (F-statistic) 0,000

## Sumber: SPSS.25 for windows
Nilai  f  tabel  sebesar  3,105  dengan  nilai sign.  0,000  <  0,005,  sesuai  dengan temuan  uji  f  pada  tabel  sebelumnya. Hasil    ini  menjelaskan  pengaruh  secara simultan antara ukuran perusahaan (X1), leverage (X2), dan profitabilitas (X3).

## Kesimpulan
Penelitian ini melihat bagaimana perusahaan-perusahaan  yang  terindeks LQ45  yang terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2022 dipengaruhi oleh tiga faktor utama yang menentukan nilai bisnis. Total aset, profitabilitas yang dinilai dengan return on  asset  (ROA),  dan  leverage  yang ditentukan  oleh debt  to  equity  ratio (DER) membentuk matriks yang digunakan  untuk  menghitung  nilai perusahaan.  Kesimpulan  yang  dapat diambil dari analisis yang telah dilakukan adalah ukuran perusahaan dan leverage berpengaruh
signifikan
terhadap nilai perusahaan yang terindeks LQ45  di  BEI,  sedangkan  profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang terindeks LQ45 di BEI.

## Ucapan Terimakasih
Peneliti  mengucapkan  terima  kasih kepada semua pihak yang telah membantu dalam menyelesaikan penelitian ini.  Khususnya  kepada dosen pengampu mata kuliah Seminar Akuntansi  Manajemen  di  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Cipasung  Tasikmalaya  yang  telah memberikan  saran  dan  bimbingan kepada peneliti selama
masa perkuliahan.

## DAFTAR PUSTAKA
Dewantari, N. L. S., Cipta, W., & Susila,
G.  P.  A.  J.  (2019).  Pengaruh  ukuran perusahaan dan leverage serta
profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan food and beverages di BEI. Jurnal Prospek , 1 (2), 74–83.
Halfiyyah,  S.  O.,  &  Suriawinata,  I.  S.
(2019).  The  effect  of  capital  structure, profitability,  and  size  to  firm  value  of property  and  real  estate  at  Indonesia stock  exchange  in  the  period  of  2012- 2018. Indonesian  Journal  of  Business,
Accounting and Management , 2 (1), 69–
76. https://doi.org/10.36406/ijbam.v2i02.4 24
Hasibuan, V., AR, M. D., & NP, N. G. W.  E.  (2016).  Pengaruh  leverage  dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan (Studi  pada  perusahaan  property  dan real  estate  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia  periode  tahun  2012-2015).
Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 39 (1),
139–147. www.Kemenperin.go.id
Ispriyahadi,  H.,  &  Abdulah,  B.  (2021). Analysis  of  the  effect  of  profitability, leverage  and  firm  size  on  firm  value. Journal of  Business,  Management,  and Accounting , 3 (2),  64–80. http://e- journal.stie-kusumanegara.ac.id
Jeleel,  A.,  &  Olayiwola,  B.  (2017). Effect of leverage on firm performance in  Nigeria:  A  case  of  listed  chemicals and  paints  firms  in  Nigeria. Type: Double Blind Peer Reviewed International Research Journal Publisher: Global Journals Inc , 17 (2).
Novari, P. M., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage, dan profitabilitas terhadap nilai
perusahaan pada sektor properti dan real estate. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (9),
5671–5694. Oktaviarni, F. (2019). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage, kebijakan dividen, dan ukuran terhadap nilai  perusahaan. Jurnal  Akuntansi , 9 (1),
1–16. https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.9.1
.1-16
Pratama, I. G. A., & Wiksuana, I. G. B. (2016).  Pengaruh  ukuran  perusahaan dan  leverage  terhadap  nilai  perusahaan dengan  profitabilitas  sebagai  variabel mediasi. E-Jurnal  Manajemen  Unud ,
5 (2), 1338–1367.
Putra,  R.  D.,  &  Gantino,  R.  (2021).
Pengaruh profitabilitas,
leverage,  dan  ukuran  perusahaan  terh adap  nilai  perusahaan. Esensi : Jurnal Bisnis  dan  Manajemen , 11 (1),  81–96. https://doi.org/doi.org/10.15408/ess.v1 1i1.20338
Ramadan, I. Z. (2015). Leverage and the Jordanian  firms’  value:  Empirical evidence. International  Journal  of
Economics  and  Finance , 7 (4),  75–81. https://doi.org/10.5539/ijef.v7n4p75 Rivandi,  M.,  &  Petra,  B.  A.  (2022). Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor makanan. Jurnal  Inovasi  Penelitian ,
2571–2580.
Salsabillah, N., & Purwanto, E. (2023).
The  effect  of  leverage,  liquidity,  and firm size on dividend policy in property and  real  estate  companies  listed  on  the Indonesia  stock  exchange. Journal  of
Economics,  Finance  and  Management Studies , 6 (11), 5595–5601. https://doi.org/10.47191/jefms/v6-i11- 37
Utomo,  N.  A.,  &  Christy,  N.  N.  A.
(2017). Pengaruh stuktur modal, profitabilitas, ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  LQ45  di  bursa  efek
Indonesia. BIMA : Bingkai Manajemen , 398–415.
Vina,  Toni,  N.,  Ariesa,  Y.,  & Hutagalung,  G.  (2022).  The  effect  of leverage  and  liquidity  on  company
value  with  company  size  as  a moderating  variable  on  property  and real  estate  companies  listed  on  the Indonesia stock exchange in 2015-2020.
International Journal of Applied Finance and Business Studies , 10 (1), 1–
6. www.ijafibs.pelnus.ac.id
Wardhany,  D.  D.  A.,  Hermunigsih,  S., &  Wiyono  Gendro.  (2019).  Pengaruh profitabilitas,  leverage  dan  ukuran perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan (Studi  empiris  pada  perusahaan  yang tergabung  dalam  LQ45  pada  periode 2015-2018). Ensiklopedia  of  Journal ,
2 (1), 216–224. http://jurnal.ensiklopediaku.org Winarni.  (2023,  November  17). 8
Saham  LQ45  dengan  PER  dan  PBV terendah  per  17  November  2023 . DataIndonesia.id.
https://dataindonesia.id/pasar- saham/detail/8-saham-lq45-dengan- per-dan-pbv-terendah-per-17-
november-2023

## Copyright holder:
Dewi Ratnasari Astuti, Rizky Ridwan, Fitri Nurlaila (2024)

## First publication right:
JRAK: Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis (e-journal)
This article is licensed under: