DAMPAK LIKUIDITAS, TANGGUNGJAWAB SOSIAL, LEVERAGE,

## PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Sofia Prima Dewi Universitas Tarumanagara sofiad@fe.untar.ac.id

## ABSTRACT
This research aims to determine the role of liquidity, social responsibility, leverage, profitability  and  company  size  on  company  value  in  the  non-primary  goods consumption sector listed on the Indonesia Stock Exchange for 3 years. The sample was selected using a purposive sampling method  and 51 valid data were selected. Data processing was carried out using multiple regression analysis using the Eviews 12 program. It turned out that the research gave results that only profitability had a positive impact on company value. This proves that a company's ability to generate profits  in  a  period  is  a  positive  signal  for  investors  in  predicting  the  value  of  a company. The research results also show that liquidity has no impact on company value in a negative direction, social responsibility has no impact on company value in  a  negative  direction,  and  company  size  has  no  impact  on  company  value  in  a negative direction. On the other hand, leverage has no impact on company value in a positive direction.
Keywords : Corporate Value, Profitability, Social Responsibility, Leverage .

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  peran  likuiditas, tanggungjawab  sosial, leverage ,  profitabilitas,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap nilai perusahaan pada sektor konsumsi barang non primer yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama 3 tahun. Sampel dipilih dengan metode purposive sampling dan terpilih 51 data yang valid. Pengolahan data dilakukan dengan analisis regresi berganda melalui program Eviews 12. Ternyata penelitian memberikan hasil hanya profitabilitas  yang  memiliki  dampak  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini membuktikan bahwa kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba dalam suatu  periode  merupakan  signal  yang  positif  bagi  investor  dalam  melakukan prediksi  nilai  suatu  perusahaan.  Hasil  penelitian  juga  menunjukkan  bahwa likuiditas  tidak  memiliki  dampak  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  arah  negatif, tanggungjawab  sosial  tidak  memiliki  dampak  terhadap  nilai  perusahaan  dengan arah  negatif,  dan  ukuran  perusahaan  tidak  memiliki  dampak  terhadap  nilai perusahaan  dengan  arah  negatif.  Sebaliknya leverage tidak  memiliki  dampak
terhadap nilai perusahaan dengan arah positif.
Kata kunci: Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Tanggungjawab Sosial, Leverage .

## PENDAHULUAN
Dalam menjalankan kegiatan usaha, setiap perusahaan pasti memiliki tujuan untuk memperoleh  keuntungan  atau  laba.  Laba  perusahaan  menjadi  salah  satu  ukuran kinerja dan tentunya menjadi pertimbangan bagi para investor dalam pengambilan keputusan  investasi  serta  bagi  para  kreditur  dalam  memberikan  tambahan  dana buat  perusahaan.  Informasi  laba  menjadi  sangat  penting  bagi  pemakai  laporan keuangan, namun seringkali laba perusahaan tidak menunjukkan informasi yang sebenarnya tentang kinerja manajemen. Hal ini tentu saja dapat menyesatkan para pemakai  laporan  keuangan.  Untuk  memperoleh  kepercayaan  dari  para  pemakai laporan  keuangan,  ukuran  yang  bisa  dipakai  oleh  perusahaan  antara  lain  adalah nilai  perusahaan.  Bagi  perusahaan  yang  berkecimpung  di  dunia  pasar  modal, tentunya kepercayaan ini sangat penting. Melalui pasar modal, perusahaan dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Tujuan  perusahaan  berdiri  adalah  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan  agar  dapat  memaksimalkan  laba  guna memaksimalkan  kesejahteraan  para  pemangku  kepentingan.  Perusahaan  tidak hanya  sekedar  bertanggungjawab  terhadap  para  pemangku  kepentingan  internal saja,  namun  juga  sudah  mulai  bergeser  ke  ranah  sosial  kemasyarakatan  yang selanjutnya disebut  dengan tanggungjawab sosial. Tanggungjawab sosial  adalah kewajiban perusahaan karena wajib diungkapkan pada laporan perusahaan sesuai dengan  Peraturan  Pemerintah  Nomor  47  Tahun  2012  tentang  Tanggungjawab Sosial  dan  Lingkungan  Perseroan  Terbatas.  Apabila  perusahaan  menerapkan tanggungjawab  sosial  diharapkan  tindakan  tidak  etis  dapat  dikurangi  karena adanya laporan yang transparan. Apalagi jika ukuran perusahaan semakin besar, tentunya perusahaan akan menjadi sorotan publik. Dengan laporan keuangan yang transparan  diharapkan  ada  peningkatan  kepercayaan  dari  para  pemakai  laporan keuangan,  yang  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Selain tanggungjawab  sosial  dan  ukuran  perusahaan,  masih  banyak  faktor-faktor  lain yang  diduga  memili  dampak  terhadap  nilai  perusahaan,  diantaranya  rasio
keuangan  seperti  likuiditas, leverage ,  maupun  profitabilitas.  Penelitian  ini dilakukan  dengan  mereplikasi  penelitian  Radja  dan  Artini  (2020).  Adapun penelitian  ini  memiliki  perbedaan  dengan  penelitian  Radja  dan  Artini  (2020), diantaranya:  (1)  Terdapat  dua  variabel  baru  yaitu  likuiditas  dan  tanggungjawab sosial, (2) Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan sektor barang konsumen non primer, sedangkan penelitian  sebelumnya menggunakan sampel  perusahaan sektor barang konsumsi, (3) Periode penelitian ini adalah 2020-2022, sedangkan penelitian sebelumnya menggunakan periode 2017-2019.   Berdasarkan uraian di atas  maka  peneliti  termotivasi  untuk  melakukan  kembali  penelitian  mengenai peran  likuiditas,  tanggungjawab  sosial, leverage ,  profitabilitas,  dan  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## TELAAH LITERATUR

## Teori Agensi
Pada  dasarnya,  menurut  Jensen  dan  Meckling  (1976)  teori  agensi  menjelaskan mengenai dua pihak yang memiliki motivasi yang berbeda. Satu sisi ialah prinsipal yaitu  pihak  yang  memberi  kontrak  atau  pemegang  saham,  dan  di  sisi  lain  ialah agen yaitu pihak yang menerima kontrak dan mengelola dana yang dipercayakan oleh prinsipal. Kedua pihak ini memiliki motivasi yang berbeda. Pihak prinsipal berharap  kelangsungan  hidup  perusahaan  dapat  terus  terjaga  dan return atas investasi  yang sudah dilakukan bisa sebesar mungkin.  Pihak agen dalam hal  ini manajemen  perusahaan  juga  memiliki  agenda  tersendiri  yaitu  mendapatkan kompensasi berupa bonus yang besar atas kinerja yang sudah dilakukan, termasuk di  dalamnya  melakukan  tindakan  tidak  etis  demi  memperoleh  laba  yang  besar. Dengan  adanya  motivasi  yang  berbeda  ini,  tentu  akan  muncul  yang  namanya konflik  kepentingan.  Guna  meminimalisasi  masalah  keagenan  ini,  perusahaan mengeluarkan  biaya  keagenan  demi  memenuhi  kesejahteraan  para  pemangku kepentingan.

## Teori Signal
Brigham dan Houston (2019) mendefinisikan teori signal sebagai sebuah tindakan
yang diambil oleh manajemen perusahaan untuk  memberikan  signal  kepada para investor  mengenai  bagaimana  manajemen  memandang  prospek  keuangan perusahaan di masa yang akan datang. Setelah investor menerima informasi yang diberikan  oleh  pihak  manajemen  dalam  bentuk  laporan  keuangan,  maka  investor akan  melakukan  interpretasi  dan  menganalisis  laporan  tersebut,  lalu  akan memutuskan apakah itu akan menjadi kabar baik atau buruk.

## Nilai Perusahaan
Radja dan Artini (2020) menjelaskan nilai perusahaan ialah kondisi tertentu yang sudah dicapai oleh perusahaan sebagai cerminan dari kepercayaan publik, sesudah beberapa tahun melakukan kegiatan operasional. Sembiring dan Trisnawati (2019) menjelaskan  nilai  perusahaan  ialah  pencapaian  dari  perusahaan  sebagai  dampak dari  kepercayaan  masyarakat  sesudah  perusahaan  tersebut  melalui  proses waktu yang  cukup  lama,  yaitu  mulai  dari  perusahaan  tersebut  berdiri  sampai  saat  ini. Apriyani dan Sutjahyani (2018) menjelaskan nilai perusahaan ialah penilaian pasar bahwa  perusahaan  memiliki  prospek  yang  baik  di  masa  depan  berdasarkan peningkatan harga sahamnya.

## Likuiditas
Titman et  al .  (2021)  berpendapat  likuiditas  itu  ialah  kemampuan  finansial  dari perusahaan dalam membayar tagihannya secara tepat waktu. Menurut Sandi dan Andayani (2019) likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.  Menurut  Safitri et  al. (2018)  likuiditas  adalah kemampuan  perusahaan  untuk  menjual  aset  guna  mendapatkan  kas  pada  waktu yang singkat.

## Tanggungjawab Sosial
Widiawati dan Linawati (2022) berpendapat tanggungjawab sosial ialah suatu aksi yang dilakukan oleh perusahaan yang berangkat dari pertimbangan etis, dan aksi ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  ekonomi,  kualitas  hidup  para karyawan  beserta  keluarganya,  serta  kualitas  hidup  masyarakat  di  sekitarnya
maupun masyarakat luas. Yudha et al. (2021) menjelaskan tanggungjawab sosial merupakan  komitmen  dan  kontribusi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  di  dalam upaya  melakukan  pengembangan  ekonomi  yang  terus  menerus  dengan  tetap memperhatikan  tanggungjawab  sosial  perusahaan  yang  muncul  dari  aktivitas perusahaan di bidang ekonomi, sosial, dan lingkungan. Sandi dan Andayani (2019) menjelaskan tanggungjawab sosial merupakan suatu bentuk tanggungjawab dalam menjaga serta melestarikan lingkungan sekitar yang terkena dampak dari kegiatan perusahaan, sehingga perusahaan wajib bertanggungjawab atas aktivitasnya.

## Leverage
Menurut  Yudha et  al. (2021) leverage yaitu  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  keuangan,  baik  kewajiban  jangka  pendek  ataupun  jangka panjang, dan leverage bisa mengukur sampai sejauhmana perusahaan bisa dibiayai oleh  hutang.  Radja  dan  Artini  (2020)  berpendapat leverage yaitu  sejauhmana perusahaan menggunakan pembiayaan utang. Menurut Atmaja dan Astika (2018) leverage yaitu pengukuran besarnya aset yang dibiayai dengan hutang.

## Profitabilitas
Widiawati  dan  Linawati  (2022)  menyebutkan  profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  laba  atau  ukuran  efektivitas  pengelolaan manajemen  perusahaan.  Meivinia  (2018)  menyebutkan  profitabilitas  adalah kemampuan  suatu  perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan penjualan,  total  aset,  maupun  modal  sendiri.  Safitri et  al. (2018)  menyebutkan profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba selama periode tertentu pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu.

## Ukuran Perusahaan
Menurut  Radja  dan  Artini  (2020)  ukuran  perusahaan  ialah  pengelompokkan beberapa kelompok perusahaan menjadi perusahaan besar, menengah, atau kecil. Menurut Tan dan Hadi (2020) ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya satu  perusahaan.  Menurut  Tassia  dan  Fidiana  (2020)  ukuran  perusahaan  dapat
dilihat dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan, yang dapat digunakan untuk kegiatan  operasi  perusahaan.  Menurut  Sandi  dan  Andayani  (2019)  ukuran perusahaan  ialah  skala  yang  mengklasifikasikan  besar  atau  kecilnya  suatu perusahaan.  Menurut Wufron (2017) ukuran perusahaan  ialah skala pengukuran dimana total aset mencerminkan besar kecilnya satu perusahaan.

## Pengembangan Hipotesis
Penelitian Terdahulu
Hasil penelitian Sandi dan Andayani (2019), serta Yudha et al. (2021) menyatakan bahwa  likuiditas  berdampak  positif  pada  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian Sukmawardini  dan  Ardianari  (2018),  Nuswandari et  al. (2018),  Damayanti  dan Sucipto (2022), dan Imaama et al . (2022) menyatakan bahwa likuiditas berdampak negatif pada nilai  perusahaan. Hasil penelitian Meivinia (2018), serta Husna dan Satria  (2019)  menyatakan  bahwa  likuiditas  tidak  berdampak  positif  pada  nilai perusahaan. Hasil penelitian Sari dan Sedana (2019), serta Afinindy et al. (2021) menyatakan bahwa likuiditas tidak berdampak negatif pada nilai perusahaan. Hasil Nuswandari et  al. (2018),  Chabachib et  al. (2019),  Sandi  dan  Andayani  (2019),
Lukman et al. (2021), dan Yudha et al. (2021) menyatakan bahwa tanggungjawab sosial  berdampak  positif  pada  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  Apriyani  dan Sutjahyani  (2018),  serta  Widiawati  dan  Linawati  (2022)  menyatakan  bahwa tanggungjawab  sosial  berdampak  negatif  pada  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian Wahyuni (2018) menyatakan bahwa tanggungjawab sosial tidak berdampak positif pada  nilai  perushaaan.  Hasil  penelitian  Atmaja  dan  Astika  (2018)  menyatakan bahwa tanggungjawab sosial tidak berdampak negatif pada nilai perusahaan.  Hasil penelitian Atmaja dan Astika (2018), Karina dan Evendi (2019), Radja dan Artini (2020),  dan  Yudha et  al. (2021)  menyatakan  bahwa leverage berdampak  positif pada nilai  perusahaan. Hasil penelitian Lukman et  al. (2021) menyatakan  bahwa leverage berdampak  negatif  pada  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  Husna  dan Satria  (2019),  serta  Butar et  al. (2021)  menyatakan  bahwa leverage tidak berdampak positif pada nilai perusahaan. Hasil penelitian Tassia dan Fidiana (2020) menyatakan bahwa leverage tidak berdampak negatif pada nilai perusahaan.  Hasil
penelitian  Atmaja  dan  Astika  (2018),  Chabachib et  al. (2019),  Husna  dan  Satria (2019), Sandi  dan Andayani  (2019),  Sari dan Sedana (2019),  Jaya  (2020), Radja dan Artini (2020), Tassia dan Fidiana (2020), Afinindy et al. (2021), Butar et al.
(2021),  Damayanti  dan  Sucipto  (2022),  serta  Widiawati  dan  Linawati  (2022) menyatakan  bahwa  profitabilitas  berdampak  positif  pada  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  Meivinia  (2018)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berdampak  negatif pada nilai perusahaan. Hasil penelitian Nuswandari et al . (2018), Wahyuni (2018), serta Yudha et al . (2021) menyatakan bahwa profitabilitas tidak berdampak positif pada nilai perusahaan. Hasil penelitian Sukmawardini dan Ardianari (2018), serta Amin (2021) menyatakan bahwa profitabilitas tidak berdampak negatif pada nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  Chabachib et  al .  (2019),  Husna  dan  Satria  (2019), Sandi dan Andayani (2019), Radja dan Artini (2020), Tassia dan Fidiana (2020), serta  Lukman et  al .  (2021)  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berdampak positif  pada  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  Susanti  dan  Restiana  (2018) menyatakan  bahwa ukuran perusahaan berdampak negatif  pada nilai  perusahaan. Hasil penelitian Jaya (2020), serta Afinindy et al. (2021) menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berdampak positif pada nilai perusahaan. Hasil penelitian Karina dan Evendi (2019) menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berdampak negatif pada nilai perusahaan.

## METODOLOGI PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan adalah seluruh perusahaan sektor barang konsumen non primer yang terdaftar selama tahun 2020-2022. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling . Kriteria sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan  tidak  mengalami  ekuitas  negatif  dan  perusahaan  mengungkapkan tangggungjawab  sosial  selama  periode  penelitian.  Sampel  pada  penelitian  ini berjumlah 17 perusahaan sektor barang konsumsen non primer dengan total 51 data.

## Operasionalisasi Variabel
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan  yang menggunakan  proksi Price  to  Book  Value (PBV),  yaitu  dengan  cara  membagi harga  pasar  per  lembar  saham  dengan  nilai  buku  per  lembar  saham.  Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini yaitu likuiditas, tanggungjawab sosial, leverage ,  profitabilitas,  dan  ukuran  perusahaan.  Likuiditas  menggunakan proksi Current  Ratio (CR),  yaitu  dengan  cara  membagi  aset  lancar  dengan kewajiban lancar. Tanggungjawab sosial menggunakan proksi CSR, yaitu dengan cara  membagi  jumlah  item  informasi  sosial  yang  diungkapkan  oleh  perusahaan dengan  jumlah  item  informasi  sosial  yang  wajib  diungkapkan  oleh  perusahaan sesuai  dengan index  Global  Reporting  Initiative  G4. Jumlah  item  tersebut sebanyak 91 item, dan akan diberi skor 1 untuk setiap item yang diungkapkan dan diberi skor 0 untuk item yang tidak diungkapkan. Leverage menggunakan proksi Debt to Asset Ratio (DAR), yaitu dengan cara membagi total hutang dengan total aset. Profitabilitas menggunakan proksi Return on Asset (ROA), yaitu dengan cara membagi laba bersih dengan total aset. Ukuran perusahaan menggunakan proksi UP,  yaitu  logaritma  natural  dari  total  aset.  Berikut  disajikan  ringkasan operasionalisasi variabel (yang terlihat di Tabel 1).

## Tabel 1 Ringkasan Operasionalisasi Variabel
Variabel Ukuran Skala Sumber Nilai Perusahaan PBV = Harga Saham per Lembar Nilai Buku per Lembar Saham Rasio Radja dan Artini (2020) Likuiditas CR = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑠 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 Rasio Radja dan Artini (2020) Tanggungjawab Sosial CSR = ∑𝑋𝑖𝑗 𝑛𝑗 Rasio Sandi dan Andayani (2019) Leverage DAR = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 Rasio Radja dan Artini (2020) Profitabilitas ROA = Net Income Total Asset Rasio Radja dan Artini (2020) Ukuran Perusahaan UP = Ln ( Total Asset ) Rasio Radja dan Artini (2020)
Ha 4 (+) +()(((( +)  ((+) Gambar 1 Kerangka Pemikiran

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Berikut disajikan statistik deskriptif untuk setiap variabel (yang terlihat di Tabel 2).

## Tabel 2 Statistik Deskriptif
Mean Minimum Maximum Standard Deviation PBV 0,752989 0,147651 1,597784 0,428447 CR 1,168492 0,295922 2,596284 0,536148 CSR 0,153846 0,025641 0,358974 0,089927 DAR 0,530548 0,142499 0,820867 0,184654 ROA -0,012561 -0,122058 0,098302 0,046556 UP 28,50239 26,74645 31,56331 1,256560

## Adjusted R 2
Berikut disajikan hasil uji Adjusted R 2 (yang terlihat di Tabel 3).
Tabel 3 Hasil Uji Adjusted R 2

## Nilai
Adjusted R 2 0,823305
Ha 3 (+) +()((((+) ((+) Ha 2 (+) +()((((+)
((+) Ha 1 (+) +()((((+) ((+) Leverage Ukuran Perusahaan Profitabilitas Likuiditas Nilai Perusahaan Tanggungjawab Sosial Ha 5 (+) +()((((+) ((+)
Berdasarkan  tabel  di  atas  diperoleh  nilai Adjusted R 2 sebesar  0,823305.  Artinya peran  likuiditas,  tanggungjawab  sosial, leverage ,  profitabilitas,  dan  ukuran perusahaan  dalam  mendeskripsikan  nilai  suatu  perusahaan  sebanyak  82,3305%. Sisanya sebanyak 17,6695% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak ada di model penelitian.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Berikut disajikan hasil pengujian hipotesis (yang terlihat di Tabel 4).
Tabel 4 Hasil Pengujian Hipotesis
Koefisien p-value Keterangan CR ➔ PBV -0,032144  0,7030 Ha1 tidak diterima CSR ➔ PBV -1,354715  0,0505 Ha2 tidak diterima DAR ➔ PBV 1,905878  0,0526 Ha3 tidak diterima ROA ➔ PBV 3,029990  0,0197 Ha4 diterima UP ➔ PBV -0,648339  0,1371 Ha5 tidak diterima
1) Likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Koefisien regresi likuiditas (CR) terhadap nilai perusahaan (PBV) adalah negatif sebesar  0,032144.  Adapun p-value senilai  0,7030  menunjukkan  bahwa  nilai tersebut  lebih  besar  dari  5%.  Artinya  likuiditas  tidak  berdampak  pada  nilai perusahaan  dengan  arah  negatif  dan  hipotesis  kesatu  tidak  dapat  diterima.  Arah negatif  menunjukkan  bahwa  likuiditas  yang  tinggi  akan  menurunkan  nilai perusahaan. Perusahaan dengan tingkat likuiditas yang tinggi artinya perusahaan memiliki dana internal yang cukup untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya, sehingga  perusahaan  akan  memprioritaskan  penggunaan  dana  internal  terlebih dahulu sebelum menggunakan hutang dan menerbitkan saham baru. Kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya merupakan signal yang positif  bagi  para  investor.  Ternyata  hasil  penelitian  membuktikan  bahwa perusahaan  dengan  likuiditas  yang  tinggi  memberikan  signal  negatif  buat  para investor. Hal ini disebabkan investor menganggap banyak aset yang menganggur dan tidak adanya perputaran aset dalam menjalankan operasional perusahaan guna menghasilkan laba. Dengan menurunnya laba, tentu akan membuat para investor menarik  diri  karena  menganggap  kinerja  perusahaan  tidak  baik,  yang  pada
akhirnya akan menurunkan nilai perusahaan. Hasil penelitian juga membuktikan bahwa  tinggi  rendahnya  likuiditas  tidak  akan  memengaruhi  nilai  perusahaan. Likuiditas tinggi belum tentu menurunkan nilai suatu perusahaan, demikian pula likuiditas rendah belum tentu menaikkan nilai suatu perusahaan, karena likuiditas hanyalah menunjukkan kemampuan suatu perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendek. Investor lebih melihat informasi lain pada laporan keuangan dalam menentukan nilai suatu perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan Sari dan Sedana (2019), serta Afinindy et al. (2021) yang menyebutkan bahwa likuiditas tidak berdampak pada nilai perusahaan dengan arah negatif.
2) Tanggungjawab sosial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Koefisien  regresi  tanggungjawab  sosial  (CSR)  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV) adalah  negatif  sebesar  1,354715.  Adapun p-value senilai  0,0505  menunjukkan bahwa  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  5%.  Artinya  tanggungjawab  sosial  tidak berdampak pada nilai perusahaan dengan arah negatif dan hipotesis kedua tidak dapat  diterima.  Arah  negatif  menunjukkan  bahwa  tanggungjawab  sosial  yang tinggi  akan  menurunkan  nilai  perusahaan.  Seharusnya  semakin  banyak pengungkapan  tanggungjawab  sosial  dalam  laporan  tahunan  perusahaan,  nilai perusahaan  dapat  meningkat.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  yang  menerapkan tanggungjawab  sosial  akan  meminimalkan  tindakan  tidak  etis  dan  tentunya  ini akan meningkatkan kepercayaan para investor terhadap perusahaan dan membuat nilai  perusahaan  meningkat.  Ternyata  hasil  penelitian  membuktikan  bahwa tanggungjawab  sosial  yang  tinggi  malah  menurunkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan pengungkapan tanggungjawab sosial membutuhkan biaya yang tidak sedikit,  dan  biaya  ini  akan  mengurangi  porsi  laba  bagi  para  investor.  Dengan berkurangnya  laba,  tentunya  investor  akan  merasa  kecewa  dan  membuat  nilai perusahaan  mengalami  penurunan.  Hasil  penelitian  juga  membuktikan  bahwa tinggi  rendahnya  pengungkapan  tanggungjawab  sosial  tidak  akan  memengaruhi nilai  perusahaan.  Pengungkapan  tanggungjawab  sosial  di  Indonesia  dianggap masih  seputar  hal-hal  yang  baik  saja,  belum  menampilkan  kebobrokan  dan  aib suatu  perusahaan.  Investor  cenderung  lebih  mementingkan  keuntungan  jangka
pendek,  seperti capital  gain dan  dividen  dibandingkan  hanya  pengungkapan tanggungjawab  sosial  yang  kualitasnya  masih  diragukan.  Selain  itu, tanggungjawab  sosial  juga  merupakan  strategi  jangka  panjang  perusahaan  yang manfaatnya  baru  bisa  dirasakan  oleh  perusahaan  dalam  jangka  panjang,  bukan dalam  jangka  pendek.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  Atmaja  dan  Astika (2018) yang menyatakan bahwa tanggungjawab sosial tidak berdampak pada nilai perusahaan dengan arah negatif.
3) Leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Koefisien regresi leverage (DAR) terhadap nilai perusahaan (PBV) adalah positif sebesar  1,905878.  Adapun p-value senilai  0,0526  menunjukkan  bahwa  nilai tersebut lebih besar dari 5%. Hal ini berarti leverage tidak berdampak positif pada nilai  perusahaan.  Dengan  demikian,  hipotesis  ketiga  tidak  dapat  diterima.  Arah positif  menunjukkan  bahwa leverage yang  tinggi  akan  menaikkan  nilai perusahaan. Pengelolaan leverage sangat  penting,  sebab  keputusan  dalam penggunaan  hutang  yang  tinggi  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Apabila perusahaan bisa memanfaatkan dana yang diperoleh dari hutang secara maksimal guna meningkatkan laba perusahaan, maka hal ini akan menarik para investor dan tentunya  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  membuktikan bahwa  tinggi  rendahnya leverage tidak  akan  memengaruhi  nilai  perusahaan. Investor tidak mempertimbangkan leverage dalam menentukan nilai perusahaan, karena leverage tinggi  belum  tentu  menaikkan  nilai  perusahaan,  demikian  pula leverage rendah  belum  tentu  menurunkan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini konsisten  dengan  Husna  dan  Satria  (2019),  serta  Butar et  al. (2021)  yang menyebutkan leverage tidak berdampak pada nilai perusahaan dengan arah positif.
4) Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Koefisien  regresi  profitabilitas  (ROA)  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV)  adalah positif sebesar 3,029990. Adapun p-value senilai 0,0197 menunjukkan bahwa nilai tersebut  lebih  kecil  dari  5%.  Artinya  profitabilitas  berdampak  pada  nilai perusahaan dengan arah positif dan hipotesis keempat dapat diterima. Arah positif
menunjukkan bahwa profitabilitas yang tinggi akan menaikkan nilai perusahaan. Sesuai dengan teori signal, kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba dalam suatu periode merupakan signal yang positif bagi investor dalam melakukan prediksi  nilai  suatu  perusahaan.  Jika  profitabilitas  suatu  perusahaan  semakin tinggi, tentunya dividen yang akan diberikan pada para investor semakin tinggi. Apabila  dividen  yang  dibagikan  semakin  besar  tentunya  akan  membuat  para investor  melakukan  investasi  yang  lebih  banyak  ke  perusahaan,  yang  pada akhirnya  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan Atmaja dan Astika (2018), Chabib et al. (2019), Husna dan Satria (2019), Sandi dan Andayani (2019), Sari dan Sedana (2019), Jaya (2020), Radja dan Artini (2020),  Tassia  dan  Fidiana  (2020),  Afinindy et  al. (2021),  Butar et  al. (2021),
Damayanti  dan  Sucipto  (2022),  serta  Widiawati  dan  Linawati  (2022)  yang menyatakan bahwa profitabilitas berdampak positif pada nilai perusahaan.
5) Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Koefisien regresi ukuran perusahaan (UP) terhadap nilai perusahaan (PBV) adalah negatif sebesar 0,648339. Adapun p-value senilai 0,1371 menunjukkan bahwa nilai tersebut lebih besar dari 5%. Artinya ukuran perusahaan tidak berdampak pada nilai perusahaan  dengan  arah  negatif  dan  hipotesis  kelima  tidak  dapat  diterima. Seharusnya perusahaan dengan aset yang besar cenderung akan lebih mudah masuk ke dalam pasar modal sehingga lebih cepat dalam melakukan pengembangan usaha. Perusahaan  yang  besar  juga  akan  menarik  para  investor  untuk  menanamkan sahamnya, sehingga prospek perusahaan di masa yang akan datang lebih terjamin dan nilai perusahaan akan meningkat. Hasil penelitian menunjukkan arah negatif, yang  artinya  apabila  ukuran  perusahaan  semakin  besar  justru  akan  menurunkan nilai  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  semakin  besar  ukuran  perusahaan  biasanya menyebabkan  efisiensi  pengawasan  dalam  kegiatan  operasional  berkurang  dan dapat  mengurangi  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  juga  membuktikan  bahwa besar kecilnya ukuran perusahaan tidak akan memengaruhi nilai suatu perusahaan. Investor  tidak  mempertimbangkan  ukuran  perusahaan  dalam  menentukan  nilai perusahaan, karena ukuran perusahaan yang besar  belum tentu  menurunkan nilai
perusahaan, demikian pula ukuran perusahaan yang kecil belum tentu menaikkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan Karina dan Evendi (2019) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berdampak negatif terhadap nilai perusahaan .

## SIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mendapatkan  bukti  empiris  mengenai  peran likuiditas,  tanggungjawab  sosial, leverage ,  profitabilitas,  dan  ukuran  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan.  Likuiditas  tidak  berdampak  negatif  pada  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  Sari  dan  Sedana  (2019),  serta Afinindy et  al. (2021)  yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  tidak  berdampak  pada nilai  perusahaan  dengan  arah  negatif,  namun  tidak  konsisten  dengan  penelitian Nuswandari et  al. (2018),  Sukmawardini  dan  Ardianari  (2018),  Damayanti  dan Sucipto  (2022),  serta  Imaama et  al. (2022)  yang  menyebutkan  bahwa  likuiditas berdampak  pada  nilai  perusahaan  dengan  arah  negatif.  Hasil  penelitian  ini  tidak konsisten  dengan  Sandi  dan  Andayani  (2019),  serta  Yudha et  al. (2021)  yang menyebutkan  bahwa  likuiditas  berdampak  pada  nilai  perusahaan  dengan  arah positif.  Hasil  penelitian  ini  juga  tidak  konsisten  dengan  Meivinia  (2018),  serta Husna dan Satria (2019) yang menyatakan bahwa likuiditas tidak berdampak positif terhadap  nilai  perusahaan.Tanggung  jawab  sosial  tidak  berdampak  negatif  pada nilai perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan Atmaja dan Astika (2018) yang menyebutkan bahwa tanggungjawab sosial tidak berdampak negatif pada nilai perusahaan,  namun  tidak  konsisten  dengan  penelitian  Apriyani  dan  Sutjahyani (2018),  serta  Widiawati  dan  Linawati  (2022)  yang  menyebutkan  bahwa tanggungjawab sosial berdampak negatif pada nilai perusahaan. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan Nuswandari et al. (2018), Chabib et al. (2019), Sandi dan Andayani  (2019),  Lukman et  al. (2021),  serta  Yudha et  al. (2021)  yang menyebutkan  bahwa  tanggungjawab  sosial  berdampak  positif  pada  nilai perusahaan. Hasil penelitian ini juga tidak konsisten dengan Wahyuni (2018) yang menyatakan  bahwa  tanggungjawab  sosial  tidak  berdampak  positif  terhadap  nilai
perusahaan. Leverage tidak  berdampak  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian ini konsisten dengan Husna dan Satria (2019), serta Butar et al. (2021) yang menyatakan leverage tidak berdampak positif pada nilai perusahaan, namun tidak  konsisten  dengan  penelitian  Atmaja  dan  Astika  (2018),  Karina  dan  Evendi (2019), Radja dan Artini (2020), serta Yudha et al. (2021) yang menyatakan bahwa leverage berdampak  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  tidak konsisten  dengan  Lukman et  al. (2021)  yang  menyatakan  bahwa leverage berdampak  negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  juga  tidak konsisten  dengan  Tassia  dan  Fidiana  (2020)  yang  menyatakan leverage tidak berdampak  negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  berdampak  positif terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan Atmaja dan Astika (2018), Chabib et al. (2019), Husna dan Satria (2019), Sandi dan Andayani (2019),
Sari dan Sedana (2019), Jaya (2020), Radja dan Artini (2020), Tassia dan Fidiana (2020), Afinindy et al. (2021), Butar et al. (2021), Damayanti dan Sucipto (2022), serta  Widiawati  dan  Linawati  (2022)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas berdampak pada nilai perusahaan dengan arah positif, tetapi tidak konsisten dengan penelitian  Nuswandari et  al .  (2018),  Wahyuni  (2018),  serta  Yudha et  al. (2021) yang  menyebutkan  bahwa  profitabilitas  tidak  berdampak  positif  pada  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan  Meivinia  (2018)  yang menyebutkan bahwa profitabilitas berdampak negatif pada nilai perusahaan. Hasil penelitian  ini  juga  tidak  konsisten  dengan  Sukmawardini  dan  Ardianari  (2018), serta Amin (2021) yang menyebutkan bahwa profitabilitas tidak berdampak negatif pada nilai perusahaan. Ukuran perusahaan tidak berdampak negatif terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan Karina dan Evendi (2019) yang menyebutkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berdampak  pada  nilai  perusahaan dengan arah negatif, tetapi tidak konsisten dengan penelitian Susanti dan Restiana (2018)  yang  menyebutkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berdampak  pada  nilai perusahaan dengan arah negatif. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan Chabib et al. (2019), Husna dan Satria (2019), Sandi dan Andayani (2019), Radja dan Artini (2020), Tassia dan Fidiana (2020), serta Lukman et al. (2021) yang menyebutkan bahwa ukuran perusahaan berdampak positif pada nilai perusahaan. Hasil penelitian
ini  juga  tidak  konsisten  dengan  Jaya  (2020)  dan  Afinindy et  al. (2021)  yang menyebutkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berdampak  positif  terhadap  nilai perusahaan. Penelitian ini hanya menggunakan variabel likuiditas, tanggungjawab sosial, leverage ,  profitabilitas,  dan  ukuran  perusahaan  untuk  menentukan  nilai perusahaan. Untuk penelitian selanjutnya, sebaiknya perlu menambah variabel lain seperti sustainability  report yang  diduga  dapat  memengaruhi  nilai  perusahaan. Adanya sustainability report memungkinkan perusahaan memperkirakan dampak operasi  perusahaan  terhadap  lingkungan,  masyarakat/sosial,  dan  ekonomi.  Selain itu sustainability  report adalah  bukti  bentuk  pertanggungjawaban  perusahaan terhadap  para stakeholder ,  dimana  dengan  adanya  pertanggungjawaban  ini diharapkan dapat meningkatkan kredibilitas dan nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Afinindy,  I.,  Salim,  U.,  &  Ratnawati,  K.  (2021).  The  effect  of  profitability,  firm size,  liquidity,  sales  growth  on  firm  value  mediated  capital  structure. International Journal of Business, Economics and Law, 24 (4), 15-22. Apriyani, Y. F., & Sutjahyani, D. (2018). Pengaruh corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderating. Jurnal Ekonomi Akuntansi, 3 (1), 69-78.
Atmaja, I. G. Y. D., & Astika, I. B.  P. (2018). Pengaruh profitabilitas, leverage, dan  modal  kerja  pada  nilai  perusahaan  dengan  CSR  sebagai  variabel intervening. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 24 (1), 1-29. Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of Financial Management. Boston: Cengage Learning.
Butar, T. R., Fachrudin, K. A., & Silalahi, A. S. (2021). Firm value improvement strategy,  corporate  social  responsibility,  and  institutional  ownership. International Journal of Research and Review, 8 (2), 264-269. Chabachib,  M.,  Fitriana,  T.  U.,  Hersugondo,  Pamungkas,  I.  D.,  &  Udin.  (2019). Firm  value  improvement  strategy,  corporate  social  responsibility,  and institutional ownership. International Journal of Financial Research, 10 (4), 152-163.
Damayanti,  R.,  &  Sucipto,  A.  (2022).  The  effect  of  profitability,  liquidity,  and leverage  on  firm  value  with  dividend  policy  as  intervening  variable. International  Journal  of  Economics,  Business  and  Accounting  Research, 6 (2), 863-876.
Husna, A., & Satria, I. (2019). Effects of return on asset, debt to asset ratio, current ratio, firm size, and dividend payout ratio on firm value. International Journal of Economics and Financial Issues, 9 (5), 50-54.
Imaama, N. R., Asyik, N. F., & Suryono, B. (2022). Effect of financial performance on company value with corporate social responsibility as moderating variable.
Best Journal of Administration and Management, 1 (1), 40-52.
Jaya, S. (2020). Pengaruh ukuran perusahaan (firm size) dan profitabilitas (ROA) terhadap nilai perusahaan (firm value) pada perusahaan sub sektor property dan real  estate di  bursa  efek indonesia (BEI). Jurnal Manajemen Motivasi, 16 , 38-44.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency cost and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3, 305- 360.
Karina,  L.  D.  P.,  &  Evendi,  D.  (2019).  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan  dengan  corporate  social  responsibility  sebagai  variabel moderating. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 8 (3), 1-24. Lukman,  L.,  Widiarto,  T.,  &  Astuty,  P.  (2021).  Pengaruh  corporate  social responsibility,  size  dan  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  PT.  Bank Negara Indonesia (persero) Tbk. Sosio E-Kons, 13 (1), 48-58. Meivinia,  L.  (2018).  Pengaruh  likuiditas,  profitabilitas,  struktur  modal,  dan  suku bunga  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal  Muara  Ilmu  Ekonomi  dan  Bisnis,
2 (2), 380-393.
Nuswandari,  C.,  Sunarto,  &  Jannah,  A.  (2018).  Corporate  social  responsibility moderated the effect of liquidity and profitability on the firm value. Advances in Economics, Business and Management Research, 86 , 87-90. Radja, F. L., & Artini, Luh, Gede, Sri. (2020). The effect of firm size, profitability, and  leverage  on  firm  value. International  Journal  of  Economics  and Management Studies, 7 (11), 18-24.
Sandi, Z. E., & Andayani. (2019). Kinerja keuangan, ukuran perusahaan, dan nilai perusahaan: dimoderasi corporate social responsibility. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 8 (3), 1-23.
Sari, I. A. G. D. M., & Sedana, I. B. P. (2020). Profitability and liquidity on firm value  and  capital  structure  as  intervening  variable. International  Research Journal of Management, It and Social Sciences, 7 (1), 116-127. Sembiring,  S.,  &  Trisnawati,  I.  (2019).  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 21(1a-2), 173-184. Susanti, N., & Restiana, N. G. (2018). What’s the best factor to determining firm value? Jurnal Keuangan dan Perbankan, 22 (2), 301-309. Tan,  M.,  &  Hadi,  S.  (2020).  Effect  of  CR,  DER,  TATO,  AND  FIRM  SIZE  on profitability  in  pharmaceutical  companies  listed  on  IDX. Kurs:  Jurnal Akuntansi, Kewirausahaan , dan Bisnis , 5 (1), 58-69.
Tassia,  R.  A.,  &  Fidiana.  (2020).  Pengaruh  leverage,  profitabilitas,  ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 8 (5), 1-20.
Widiawati, H. S., & Linawati. (2022). Analisis pengaruh profitabilitas dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  dengan  corporate  social  responsibility  sebagai variabel pemoderasi. Jurnal Akuntansi dan Ekonomi, 7 (1), 11-21. Wufron.  (2017).  Pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  kinerja  keuangan  sert implikasinya  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wacana Ekonomi , 16 (3), 22-33.
Yudha, A. M., Sari, P. I. P., & Saputra, D. (2021). The effect of leverage, liquidity, and corporate social responsibility on company value with provitability as the moderating variable. Jurnal Ilmiah Manajemen, 9 (2), 113-128.