p-ISSN 2621-797X ; e-ISSN 2746-6841 DOI:10.32493 Jurnal Disrupsi Bisnis , Vol.7, No.2, Maret 2024 (329-343) http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/DRB/index

## Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage terhadap Pengungkapan
Environment, Social & Governance (ESG)

## dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi
Fitra Fatika Masyitoh 1 *, Amir Indrabudiman 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur Fitrafatikamasyitoh132@gmail.com
Received 9 Januari 2024 | Revised 11 Januari 2024 | Accepted 10 Maret 2024 *Korespondensi Penulis

## Abstrak
Belakangan ini pengungkapan ESG telah menjadi tren baru bagi investor dalam menentukan keputusan investasinya. Hal ini yang menyebabkan banyak perusahaan mulai menerapkan ESG kedalam bisnisnya, namun tidak sedikit perusahaan yang mengabaikan penerapan ESG. ESG Sector Leaders IDX KEHATI adalah  Indeks saham  berbasis  ESG  yang diluncurkan pada tanggal  20  Desember  2021  oleh  Yayasan KEHATI bekerja sama dengan Bursa Efek Indonesia merupakan Indeks terbaru dan Indeks ini dibentuk untuk  melengkapi  Indeks  SRI-KEHATI  yang  sebelumnya  telah  diluncurkan  pada  tahun  2009  dan menjadi acuan investasi ESG di pasar modal Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh profitabilitas, likuiditas dan leverage terhadap pengungkapan ESG dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Indeks ESG Sector Leader IDX Kehati Di BEI Tahun 2022). Total sampel yang digunakan 48 perusahaan yang terdaftar di ESG Sector Leaders IDX KEHATI berdasarkan  pengungkapan Annual  Report tahun  2022.  Model  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah Moderated Regression Analysis dengan menggunakan Software Jamovi V.2.3.28. Hasil penelitian menunjukkan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap pengungkapan ESG, sedangkan leverage  berpengaruh terhadap  pengungkapan  ESG.  kemudian  ukuran  perusahaan  dapat memoderasi pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage terhadap pengungkapan ESG.
Keywords: ESG Sector Leaders; Profitabilitas; Likuiditas; Leverage ; Ukuran Perusahaan.

## Abstract
Recently, ESG disclosure has become a new trend for investors to decide their investment decisions. This has motivated many companies to start implementing ESG in their business operations, but very few companies ignore ESG implementation. ESG industry leaders IDX KEHATI is an ESG-based stock index  launched  on  December  20,  2021  by  KEHATI  Foundation  in  collaboration  with  the  Indonesia Stock  Exchange.  This  is  the  newest  index  and  it  was  created  to  complement  the  SRI-KEHATI  index previously launched in 2009 and is the benchmark for ESG investing in the Indonesian capital market. This study aims to examine the impact of profitability, liquidity, and leverage on ESG disclosure with firm size as the moderating variable (Empirical Study of Leading Companies in the ESG Industry IDX Kehati  Index  on  IDX   2022).  The total sample  used is  48 companies  listed  on IDX  KEHATI  of  ESG industry leaders based on annual report publication in 2022. The research model used in this study is regression analysis multiples using Jamovi V.2.3.28 software. The results showed that profitability has no effect on ESG disclosure, while leverage affects ESG disclosure. Then, company size can moderate the effect of profitability, liquidity, leverage on ESG disclosure.
Keywords: ESG Sector Leaders; Profitability; Liquidity; Leverage; Company Size.

## PENDAHULUAN
Sebuah studi kinerja perusahaan mampu mengalami kenaikan sebesar 80% menjadi lebih efektif serta kinerja saham menjadi lebih baik apabila sudah menerapkan ESG didalam aktivitasnya. Selain itu ESG  digunakan  untuk  mengelola risiko  (Amir  &  Serafeim,  2018).  Ellili (2022) menerangkan  bahwa pengungkapan  ESG  meningkatkan  transparansi,  mengurangi  asimetri  informasi,  dan  meningkatkan efisiensi investasi.
ESG Sector Leaders IDX KEHATI adalah Indeks saham berbasis ESG yang diluncurkan pada tanggal  20  Desember  2021  oleh  Yayasan  KEHATI  bekerja  sama  dengan  Bursa  Efek  Indonesia merupakan  Indeks  terbaru  dan  Indeks  ini  dibentuk  untuk  melengkapi  Indeks  SRI-KEHATI  yang sebelumnya  telah  diluncurkan  pada  tahun  2009  dan  menjadi  acuan  investasi  ESG  di  pasar  modal Indonesia. Indeks saham pada perusahaan Indeks ESG Sector Leader bergerak pada kisaran harga 60 – 140  per  saham  dari  Desember  2020  hingga  Desember  2022.  Namun  setelah  perusahaan menerapkan ESG dalam perusahaan nya harga saham masih mengalami naik turun, akan tetapi terjadi kenaikan pada bulan Desember 2022 harga saham mencapai 160. Terkait dari fenomena naik turun nya harga saham setelah  menerapkan  ESG  dan  sebelum  menerapkan  ESG,  dapat  memberikan  indikasi  bahwa  dengan menerapkan  ESG  diyakini  dapat  memberikan  dampak  positif  terhadap  perusahaan  dengan  adanya kenaikan harga saham dapat memberikan sinyal baik bagi investor untuk berinvestasi pada perusahaan.
Profitabilitas  dapat  mempengaruhi  pengungkapan  ESG,  dimana  perusahaan  akan mengungkapkan  lebih  banyak  informasi  jika  kemampuan  menghasilkan  laba  yang  tinggi  sehingga Investor dan kreditur percaya bahwa perusahaan berada dalam posisi aman dan perusahaan beroperasi secara  efisien  (Triyani  et  al.,  2020).  Arita  &  Mukhtar  (2019)  profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang positif terhadap corporate social responsibility , suatu perusahaan yang memiliki profit yang besar harus aktif melakukan kegiatan CSR, karena dengan profitabilitas yang tinggi akan memberikan kesempatan yang lebih kepada manajemen dalam mengungkapkan dan melaksanakan CSR.
Likuiditas  juga  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  ESG.  Likuiditas  merupakan  rasio  yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu  (Fahmi,  2017).  Dengan  adanya  pemenuhan  kewajiban  yang  baik  maka  perusahaan  mampu menghasilkan  ESG  skor  tinggi  (Hanafi,  2016).  Dalam  penelitian  Dipasti  &  Sulistyowati  (2022) menunjukkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  CSR  (ESG).  Hasil  penelitian Herleni et al. (2021) menunjukkan hal serupa bahwa likuiditas berpengaruh secara positif terhadap CSR (ESG). Penelitian lain yang mendukung penelitian diatas dilakukan oleh (Aprillia et al., 2021; Irawan, 2021; Tumanan & Dyah Ratnawati, 2021).
Selain itu , leverage merupakan salah satu aspek yang bisa mempengaruhi pengungkapan ESG. Sebutan lain dari leverage merupakan rasio utang, rasio tersebut bisa dibuat untuk mengukur sepanjang mana keahlian perusahaan bisa menutupi kewajiban dalam wujud utang terhadap modal yang dipunyai industri    (Eugene.  F.  dan  J.  F.  Houston.  Brigham,  2006).  Semakin  tinggi  nilai leverage perusahaan kemungkinan debt provider berada dalam posisi yang lebih kuat untuk menuntut kualitas yang lebih tinggi terhadap laporan pengungkapan CSR (Pangestuti, 2022).
Faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  pengungkapan  ESG  yaitu  informasi  keuangan  dan  non keuangan. Salah satu informasi non keuangan yang harus dilaporkan oleh entitas ke stakeholder adalah ESG Disclosure (Roestanto et al., 2022). Hasil penelitian  Jimantoro et al. (2023) menunjukkan hasil ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  pengungkapan  ESG.  Hasil  serupa  ditunjukkan penelitian oleh Maama (2021) ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan ESG, hal ini didukung dengan hasil penelitian (Gregory, 2022; Modugu, 2020). Berbeda dengan Lee et al. (2023) hasil  penelitian  nya  menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  negatif  terhadap pengungkapan ESG. Hal ini sejalan dengan penelitian  (Rukmana et al., 2020; Sari & Handini, 2021; Sihombing  et  al.,  2020).  Pada  penelitian  ini  ukuran  perusahaan  dijadikan  variabel  moderasi  karena ukuran  perusahaan market  leader sudah  besar  ( large  size )  dan  diyakini  dengan  besarnya  ukuran perusahaan,  perusahaan  mampu  mengungkapkan  ESG  tanpa  adanya  kendala  biaya.  Berdasarkan literatur diatas, tujuan penelitian ini yaitu untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, likuiditas, levarege terhadap pengungkapan Environment, Social & Governance (ESG) dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi.

## METODE
Tipe  penelitian  dalam  penelitian  ini  menggunakan  tipe  kuantitatif.  Populasi  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan  pada  Indeks  ESG Sector  Leaders IDX  KEHATI yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2022  yang  berjumlah  48  perusahaan.  Waktu penelitian  di  tahun  2022  karena  Indeks  tersebut  baru  di launching kan  pada  Desember  2021.  Teknik pengambilan  sampel  dengan  teknik  purposive  sampling  dengan  jumlah  48  perusahaan  indeks  ESG Sector Leaders IDX KEHATI yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Pada tahun 2022. Kriteria untuk pemilihan sampel yaitu perusahaan Indeks ESG Sector Leaders IDX KEHATI yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2022, perusahaan Indeks ESG Sector Leaders IDX KEHATI yang menerbitkan Annual Report pada tahun 2022 dan perusahaan Indeks ESG Sector Leaders IDX KEHATI tidak  delisting,  suspend  dan  pindah  sektor  pada  tahun  2022.  Teknik  pengumpulan  data  dengan menggunakan  data  sekunder  berupa annual  report indeks  ESG Sector  Leaders IDX  KEHATI  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia pada tahun 2022 listed di BEI selama periode tahun 2022 diperoleh dari  situs  PT  Bursa  Efek  Indonesia  (idx.co.id).  Teknik  analisis  data  dengan  regresi  linier  dan  uji moderasi.

## HASIL dan PEMBAHASAN
Pada penelitian ini penulis menggunakan uji moderasi dengan variabel dependen yang digunakan adalah ESG dan variabel independen terdiri dari Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage . Data penelitian yang sudah dikumpulkan kemudian diolah dengan menggunakan Microsoft Excel 2019 dan program Jamovi V.2.3.28.
Tabel 1. Hasil Uji Moderasi 𝑋 1
Moderation Estimates
Estimate SE Z P X1 -0.0231 0.02729 -0.847 0.397 Z 0.1519 0.01512 10.050 < .001 X1 ✻ Z -0.0582 0.00733 -7.945 < .001

## Sumber: Output Jamovi V.2.3.28
Dari Tabel 1 hasil uji moderasi variabel 𝑋 1 mempunyai nilai sebesar 0.397 > 0.05 yang artinya variabel 𝑋 1 tidak berpengaruh terhadap varibel Y. Variabel Z mempunyai nilai sebesar < 0.001 < 0.05 yang artinya variabel z berpengaruh terhadap varibel Y. Variabel 𝑋 1 *Z mempunyai nilai sebesar < 0.001 < 0.05 yang berarti artinya 𝐻 𝑎 diterima dan dan 𝐻 𝑂 ditolak sehingga dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap pengungkapan ESG. Ukuran perusahaan disebut  sebagai  variabel  quasi  moderasi  karena  dapat  bertindak  sebagai  variabel  independen  dan moderasi.
Tabel 2. Simple Slope Estimates 𝑋 1

## Simple Slope Estimates
Estimate SE Z p Average -0.0231 0.0290 -0.797 0.426 Low (-1SD) 0.0449 0.0255 1.762 0.078 High (+1SD) -0.0911 0.0357 -2.550 0.011
Note. shows the effect of the predictor (X1) on the dependent variable (Y) at different levels of the moderator (Z) Sumber: Output Jamovi V.2.3.28
Table  2  simple  slope  estimates  menjelaskan,  jika  perusahaan  kecil  (Low  (-1SD)  ukuran perusahaan  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  pengungkapan  ESG  hal  ini dibuktikan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.078  >  0.05  serta  memberikan  efek  sebesar  0.0449.
Sebaliknya ukuran perusahaan besar (High (1+SD) dapat memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap pengungkapan ESG hasil ini dibuktikan dengan nilai signifikansi 0.011 < 0.05, namun memberikan efek negatif sebesar – 0.0911.

## Uji Moderasi Variabel 𝑿 𝟐
Uji ini dilakukan untuk membuktikan hipotesis 2 dan 5, ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh Likuiditas terhadap pengungkapan ESG.
Tabel 3. Hasil Uji Moderasi ( 𝑋 2 ) Moderation Estimates Estimate SE Z P X2 0.0220 0.0149 1.48 0.140 Z -0.0510 0.0155 -3.29 0.001 X2 ✻ Z -0.1008 0.0272 -3.71 < .001

## Sumber: Output Jamovi V.2.3.28
Dari Tabel 3 hasil uji moderasi variabel Likuiditas ( 𝑋 2 ) mempunyai nilai sebesar 0.140 > 0.05 yang  artinya  variabel 𝑋 2 tidak  berpengaruh terhadap varibel  Y.  Variabel  Z mempunyai  nilai sebesar 0.001 < 0.05 yang artinya variabel Z berpengaruh terhadap varibel Y. 𝑋 2 *Z mempunyai nilai sebesar < 0.001 < 0.05 yang berarti artinya 𝐻 𝑎 diterima dan dan 𝐻 𝑂 ditolak sehingga dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh likuiditas terhadap pengungkapan ESG. Sehingga dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan disebut sebagai variabel quasi moderasi karena dapat bertindak sebagai variabel independen dan moderasi.
Tabel 4. Simple Slope Estimates 𝑋 2

## Simple Slope Estimates
Estimate SE Z P Average 0.0220 0.0226 0.974 0.330 Low (-1SD) 0.1397 0.0448 3.121 0.002 High (+1SD) -0.0957 0.0363 -2.636 0.008
Note. shows the effect of the predictor (X2) on the dependent variable (Y) at different levels of the moderator (Z) Sumber: Output Jamovi V.2.3.28
Tabel  4  simple  slope  estimates  menjelaskan,  jika  perusahaan  kecil  (Low  (-1SD)  ukuran perusahaan  dapat  memoderasi  pengaruh  likuiditas  terhadap  pengungkapan  ESG  hal  ini  dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0.003 < 0.05 serta memberikan efek positif sebesar 0.1397. Sebaliknya ukuran perusahaan besar (High (1+SD) dapat memoderasi pengaruh Likuiditas terhadap pengungkapan ESG hasil ini dibuktikan dengan nilai signifikansi 0.008 < 0.05, namun memberikan efek negatif sebesar 0.097.

## Uji Moderasi Variabel 𝑿 𝟑
Uji ini dilakukan untuk membuktikan hipotesis 3 dan hipotesis 6, ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh Leverage terhadap pengungkapan ESG.
Tabel 5. Hasil Uji Moderasi 𝑋 3

## Moderation Estimates
Estimate SE Z P X3 -0.0224 0.0100 -2.24 0.025 Z 0.0703 0.0152 4.63 < .001 X3 ✻ Z 0.0653 0.0148 4.42 < .001
Sumber: Output Jamovi V.2.3.28
Dari Tabel 5 hasil uji moderasi variabel 𝑋 3 mempunyai nilai sebesar 0.025 < 0.05 yang artinya variabel 𝑋 3 berpengaruh terhadap varibel Y. Variabel Z mempunyai nilai sebesar < 0.001 < 0.05 yang artinya variabel z berpengaruh terhadap varibel Y. 𝑋 3 *Z mempunyai nilai sebesar < 0.001 < 0.05 yang berarti artinya 𝐻 𝑎 diterima dan dan 𝐻 𝑂 ditolak sehingga dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh likuiditas terhadap pengungkapan ESG. Sehingga dapat disimpulkan bahwa ukuran  perusahaan  disebut  sebagai  variabel  quasi  moderasi  karena  dapat  bertindak  sebagai  variabel independen dan moderasi.
Tabel 6. Simple Slope Estimates 𝑋 3
Simple Slope Estimates
Estimate SE Z P Average -0.0224 0.0149 -1.51 0.132 Low (-1SD) -0.0988 0.0249 -3.96 < .001 High (+1SD) 0.0539 0.0232 2.32 0.020
Note. shows the effect of the predictor (X3) on the dependent variable (Y) at different levels of the moderator (Z) Sumber: Output Jamovi V.2.3.28
Tabel  6  simple  slope  estimates  menjelaskan,  jika  perusahaan  kecil  (Low  (-1SD)  ukuran perusahaan  dapat  memoderasi  pengaruh Leverage terhadap  pengungkapan  ESG  hal  ini  dibuktikan dengan  nilai  signifikansi  sebesar  <  0.001  <  0.05  serta  memberikan  efek  negatif  sebesar  -0.0988. Sebaliknya  ukuran  perusahaan  besar  (High  (1+SD)  dapat  memoderasi  pengaruh Leverage terhadap pengungkapan ESG hasil ini dibuktikan dengan nilai signifikansi 0.020 < 0.05, memberikan efek positif sebesar 0.0539.

## Ikhtisar Hasil Uji Moderasi
Variabel moderasi merupakan variabel yang dapat mempengaruhi kekuatan atau arah hubungan antara  variabel  bebas  dan  terikat.  Tujuan  dilakukannya  pengujian  variabel  moderasi  adalah  untuk memperkuat atau memperlemah hubungan langsung antara variabel independen dan variabel dependen (Sugiyono, 2023). Berikut disajikan tabel Ikhtisar hasil moderasi.
Tabel 7 Ringkasan Hasil Uji Moderasi Jalur (Path) Nilai Probability (P Value) Hasil Profitabilitas → Pengungkapan ESG 0.397 Tidak Berpengaruh Likuiditas → Pengungkapan ESG 0.140 Tidak Berpengaruh Leverage → Pengungkapan ESG 0.025 Berpengaruh Profitabilitas*Ukuran Perusahaan → Pengungkapan ESG < 0.001 Berpengaruh Likuiditas*Ukuran Perusahaan → ESG < 0.001 Berpengaruh Leverage *Ukuran Perusahaan → ESG < 0.001 Berpengaruh
Dari  tabel  7  dengan  kriteria  pengujian  variabel  P  <  0.05  maka 𝐻 𝑎 diterima  dan 𝐻 𝑂 ditolak. Menjelaskan  bahwa  variabel  profitabilitas  dan  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  pengungkapan ESG,  namun leverage berepengaruh  terhadap  pengungkapan  ESG.  Dalam  penelitian  ini  ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage terhadap pengungkapan ESG.

## Efek Moderasi
Efek  moderasi  adalah  hubungan  antara  dua  variabel  dapat  dipengaruhi  atau  dimoderasi  oleh variabel ketiga, dengan kata lain, efek moderasi melihat apakah hubungan antara variabel independen dan  variabel  dependen  dapat  berubah  dengan  adanya  variabel  moderasi.  Berikut  disajikan  tabel efek moderasi.
Tabel 8 Efek Moderasi Jalur (Path) Sebelum Moderasi Sesudah Moderasi Selisih Jumlah % Profitabilitas → ESG -0.0231 -0.0582 -0.0813 -8% Likuiditas → ESG 0.0220 -0.1008 0.1228 12% Leverage → ESG -0.0224 0.0653 -0.0877 -9%
Dari  tabel  8  selisih  nilai  absolut  Profitabilitas  terhadap  ESG  sebelum  dan  sesudah  moderasi sebesar  -0.0813  atau  sebesar  -8%,  artinya  bahwa  terdapat  penurunan  sebesar  8%  pada  nilai  absolut Profitabilitas  setelah  moderasi  ukuran  perusahaan  dilakukan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  moderasi ukuran perusahaan dapat mempengaruhi pengaruh profitabilitas terhadap pengungkapan ESG.  Selisih nilai absolut Likuiditas terhadap ESG sebelum dan sesudah moderasi sebesar 0.1228 atau sebesar 12%, artinya  bahwa  terdapat  kenaikan  sebesar  12%  pada  nilai  absolut  likuiditas  setelah  moderasi  ukuran perusahaan dilakukan. Hal ini menunjukkan bahwa moderasi ukuran perusahaan dapat mempengaruhi pengaruh likuiditas terhadap pengungkapan ESG. Selisih nilai absolut Leverage terhadap ESG sebelum dan sesudah moderasi sebesar -0.0877 atau sebesar -9%, artinya bahwa terdapat penurunan sebesar 9% pada nilai absolut leverage setelah moderasi ukuran perusahaan dilakukan. Hal ini menunjukkan bahwa moderasi ukuran perusahaan dapat mempengaruhi pengaruh leverage terhadap pengungkapan ESG. Koefisien  regresi  variabel  profitabilitas  sebesar  -0.0231  yang  artinya  setiap  kenaikan profitabilitas  sebesar  1  akan  terjadi  penurunan  ESG  sebsar  0.0231  dengan  asumsi  variabel independen  lainnya  bernilai  tetap.  Koefisien  regresi  variabel  likuiditas  sebesar  0.0220  yang artinya setiap kenaikan likuiditas sebesar 1 akan terjadi kenaikan ESG sebesar 0.0220 dengan asumsi variabel independen lainnya bernilai tetap. Koefisien regresi variabel leverage sebesar -0.0231 yang artinya setiap kenaikan leverage sebesar 1 akan terjadi penurunan ESG sebesar 0.0231 dengan asumsi variabel independen lainnya bernilai tetap. Koefisien regresi moderasi 𝑋 1 sebesar -0,0582 yang artinya apabila ukuran perusahaan mengalami penurunan sebesar 1 maka ukuran perusahaan melemah sebesar 0.0582 dalam mempengaruhi profitabilitas terhadap pengungkapan ESG. Koefisien regresi moderasi 𝑋 2 sebesar -0,1008 yang artinya apabila ukuran perusahaan mengalami penurunan sebesar 1 maka ukuran perusahaan melemah sebesar 0.1008 dalam mempengaruhi profitabilitas terhadap pengungkapan ESG. Koefisien regresi moderasi 𝑋 3 sebesar 0,0653 yang artinya apabila ukuran perusahaan mengalami kenaikan sebesar 1 maka ukuran perusahaan dapat memperkuat sebesar 0.0653 dalam mempengaruhi leverage terhadap pengungkapan ESG
Hasil dari pengujian Adjusted R Square ( 𝑅 2 ) dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 9 Hasil Koefisien Determinasi Model Fit Measures Model R R² Adjusted R² X1 0.141 0.0200 -0.00131 X2 0.147 0.0217 -0.02182 X3 0.238 0.0565 -0.00788 Z 0.239 0.0572 -0.03054
Sumber: Output Jamovi V.2.3.28
Berdasarkan  tabel  9  diatas,  dalam  uji  koefisien  determinasi  melalui  hasil  olah  Jamovi  2.3.28 didapatkan  nilai sebesar  -0.00131  atau  setara  dengan  -0.131%  yang  mana  koefisien  ini mempunyai arti yaitu variabel 𝑋 1 tidak dapat memberikan kontribusi yang signifikan terhadap variabel  Y. Nilai  Adjusted  R² 𝑋 2 sebesar  -0.02182  atau  setara  dengan  -2.18%  yang  mana koefisien  ini  mempunyai  arti  yaitu  variabel 𝑋 2 tidak  dapat  memberikan  kontribusi  yang signifikan  terhadap  variabel  Y. Nilai  Adjusted  R² 𝑋 3 sebesar  -0.00788  atau  setara  dengan  - 0.788%  yang  mana  koefisien  ini  mempunyai  arti  yaitu  variabel 𝑋 3 tidak  dapat  memberikan kontribusi  yang  signifikan  terhadap  variabel  Y.  sehingga  dapat  disimpulkan  ketiga  variabel independen  (profitabilitas,likuiditas, leverage )  tidak  mampu  menjelaskan  variabel  dependen (ESG),  dalam  artian  model  tidak  bagus  dan  objek  observasi  terlalu  sedikit  sehingga  nilai Adjusted R² negatif. Maka dalam penelitian ini dilakukan uji model fit dengan menggunakan uji signifikansi model untuk melihat model mana yang dapat memberikan informasi lebih baik.
Model Fit Measures mengkomparasikan model regresi antar variabel, untuk melihat model mana yang dapat memberikan informasi yang lebih baik (Haikal, 2021). Untuk menentukan model mana yang
memberikan informasi yang baik ditentukan dari nilai Akaike Information Criteria (AIC) atau Bayesian Information Criteria (BIC) mana yang lebih kecil dari kedua model. Maka AIC < BIC model tersebut mampu memberikan informasi yang lebih baik. Semakin kecil nilai RMSE, semakin baik kualitas model tersebut.
Tabel 10 Hasil Uji Signifikansi Model
Model Fit Measures
Model AIC BIC RMSE Profitabilitas (X1) -56.6 -51.0 0.126 Likuiditas (X2) -54.7 -47.2 0.126 Leverage (X3) -54.4 -45.1 0.124 Ukuran Perusahaan (Z) -52.5 -41.2 0.124
Sumber: Output Jamovi V.2.3.28
Dari tabel 10 terlihat model 𝑋 1,2,3 mempunyai nilai AIC lebih besar dari BIC yang artinya model tidak baik. Namun dari hasil uji RMSE model 𝑋 3 yang lebih baik dibandingkan dengan 𝑋 1 dan 𝑋 2 karena nilai RMSE 𝑋 3 lebih kecil dibandingkan dengan 𝑋 1 dan 𝑋 2 yakni 0.124.

## Pembahasan Pengaruh Profitabilitas Terhadap Pengungkapan ESG
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis secara moderasi pada tabel 1 dengan P value 0.397 > 0.05, menunjukkan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  ESG.  Hal  ini  berarti semakin rendah rasio profitabilitas sebuah entitas ternyata belum tentu tidak melakukan kegiatan sosial lingkungan lebih banyak karena orientasi bisnis perusahaan tidak hanya berfokus terhadap profit. Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan Return  on  Assets (ROA). Sedangkan ESG diukur dengan menggunakan indeks ESG dengan nilai 0 jika tidak diungkapkan, nilai 1 jika diungkapkan dengan narasi dan nilai 2 jika diungkapkan dengan tabel dan atau grafik.
Berikut merupakan rata-rata profitabilitas dan rata-rata ESG tahun 2022 pada perusahaan yang terdaftar pada ESG Sector Leader IDX KEHATI yang menjadi sampel penelitian:

## Sumber: Diolah Peneliti
Gambar 1 Grafik Rata-rata Profitabilitas
Berdasarkan  gambar1  menunjukkan  bahwa  rata-rata  profitabilitas  pada  perusahaan  yang dijadikan  sampel  penelitian  yaitu  48  perusahaan  yang  terdaftar  pada  ESG  Sector  Leaders  dimana terdapat perusahaan yang memiliki profit diatas rata-rata, namun ada pula yang berada dibawah rata- rata. Untuk lebih terperinci data dilengkapi dengan tabel sebagai berikut:
Tabel 11. Rata-rata Industri Profitabilitas
Perusahaan Profitabilitas Jumlah % > Rata2 Industri 0.0212 18 37.50% < Rata2 Industri 0.1124 30 62.50% Rata2 Industri 0.0554 48 100.00%
-0.1000 0.0000 0.1000 0.2000 0.3000 0.4000 A CE S A M R T A SII BB CA BB R I BJ BR BMR I
BR P T
BT PS DS N G ER A A ICB P IN DF IS A T JS M R LP KR MDKA PO W R
PP R O R A LS SM B R TB IG UN TR W IKA Profitabilitas
Rata-Rata Industri
Berdasarkan  tabel  rata-rata  industri  diatas  perusahaan  yang  memperoleh  profit  diatas  rata-rata industri  di  atas  perusahaan  yang  memperoleh  profit  di  atas  rata-rata  pada  tahun  2022  sebanyak  18 perusahaan  atau  37.50%  dengan  rata-rata  profitabilitas  sebesar  0.0212.  Sedangkan  perusahaan  yang memperoleh profit di bawah rata rata pada tahun 2022 sebanyak 30 perusahaan atau sebesar 62.50% dengan rata-rata profitabilitas sebesar 0.1124. Untuk rata-rata profitabilitas dari 48 perusahaan adalah 0.0554. Berdasarkan  teori  sinyal,  informasi  dalam  annual  report  dapat  memberikan  sinyal good news/bad news. Dalam hal ini profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap pengungkapan ESG, dapat  dikatakan  sebagai  bad  news,  karena  perusahaan  yang  memiliki  tingkat  profitabilitas  rendah memiliki tingkat ESG yang tinggi menandakan bahwa perusahaan tersebut dapat menarik investor untuk berinvestasi  di  perusahaan  tersebut  dikarenakan  perusahaan  dengan  tingkat  ESG  yang  baik  akan menciptakan sistim keberlanjutan perusahaan yang baik. Sehingga hal ini akan menaikkan profitabilitas.
Berdasarkan  teori stakeholder ,  perusahaan  tidak  hanya  bertanggung  jawab  dalam memaksimalkan  keuntungan  bagi  pemilik  dan  investor  yang  dapat  disebut  sebagai  shareholders, melainkan juga bertanggung jawab dalam memberikan manfaat bagi masyarakat, lingkungan sosial, dan pemerintah  yang  dapat  disebut  sebagai  stakeholders.  Oleh  sebab  itu  perusahaan  yang  memiliki profitabilitas  rendah  juga  dituntut  untuk  melakukan  pengungkapan  ESG  karena  teori  ini menggambarkan bahwa perusahaan harus mempertimbangkan hak-hak publik secara luas, bukan hanya mempertimbangkan hak investor.
Hal ini mendukung teori atau hasil penelitian sebelumnya yang menyatakan bahwa profitabilitas tidak  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  ESG.  Sehubungan  dengan  tidak  berpengaruhnya profitabilitas  terhadap  pengungkapan  ESG,  maka  penelitian  selanjutnya  diharapkan  melakukan pengamatan pada sector industri lainnya agar dapat membandingkan penelitian ini atau menambah tahun periode penelitian sehingga hasil penelitian lebih menggambarkan kondisi yang sebenarnya.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Arifin & Rindiyawati (2019); Hitipeuw & Kuntari (2020); Ismainingtyas et al. (2020); Padlah Riyadi et al. (2022); Yurdila J et al. (2019) yang menunjukkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap pengungkapan ESG. Namun penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Dewi & Budiasih (2021); Duni et al.  (2023);  Handayani  &  Maharani  (2021);  Iqbal  &  Nichen  (2021);  Muhdor  et  al.  (2020);  Wu  et  al. (2021) menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap pengungkapan ESG.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Pengungkapan ESG
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis secara moderasi pada tabel 4.13 dengan P value 0.140 > 0.05,  menunjukkan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  ESG.  Hal  ini  berarti perusahaan  dengan  likuiditas  tinggi  belum  tentu  melakukan  pengungkapan  ESG  dengan  baik. Perusahaan dengan likuiditas tinggi mungkin tidak melakukan pengungkapan ESG dengan baik karena entitas menganggap profitabilitas lebih penting daripada keberlanjutan lingkungan dan sosial.
Likuiditas pada perusahaan yang dijadikan sampel penelitian yaitu 48 perusahaan yang terdaftar pada ESG Sector Leaders dimana terdapat perusahaan yang mengalami likuiditas pada tahun 2022 diatas rata-rata industri, namun ada pula perusahaan yang berada dibawah rata-rata industri. Pada perusahaan yang likuiditasnya di atas rata-rata pada tahun 2022 sebanyak 12 perusahaan atau 25 % dengan rata-rata likuiditas sebesar 5,26. Sedangkan perusahaan yang likuiditasnya di bawah rata-rata pada tahun 2022 sebanyak  36  perusahaan  atau  sebesar  75  %  dengan  rata-rata  likuiditas  sebesar  1,33.  Untuk  rata-rata likuiditas dari 48 perusahaan adalah 2,31.
ESG lebih besar dibandingkan dengan likuiditas yang diatas rata-rata. Hal ini dapat terjadi karena perusahaan  dengan  likuiditas  yang  tinggi  cenderung  lebih  fokus  pada  pertumbuhan  dan  keuntungan jangka pendek daripada keberlanjutan jangka panjang. Sedangkan perusahaan dengan likuiditas rendah belum tentu perusahaan tidak melakukan pengungkapan ESG karena dapat membuat perusahaan lebih efisien dalam mengelola sumber daya operasional dan finansial perusahaan. Selain itu, perusahaan juga dapat mengurangi limbah dalam proses produksi, emisi karbon, serta dampak polusi pada air dan udara, semuanya sejalan dengan fokus pada keberlanjutan lingkungan.
Hal  ini  sejalan  dengan  teori  signal  dimana  para  manajemen  perusahaan  harus  memperhatikan keberlanjutan perusahaan dengan melakukan kegiatan ESG selain menjalankan regulasi pemerintah juga merupakan tuntutan kebutuhan perusahaan agar dapat diterima oleh masyarakat dan menambah daya tarik  bagi  invesor  untuk  menanamkan  dananya  ke  perusahaan  tersebut.  Dalam  teori  stakeholder  pun perusahaan dituntut untuk memenuhi kepentingan para pemangku kepentingan salah satu nya adalah
adanya  keberlanjutan  usaha,  keberlanjutan  usaha  salah  satu  faktor  pendukunganya  adalah  dapat diterimanya  perusahaan  ditengah-tengah  lingkungan  masyarakat  dengan  salah  satunya  menerapkan ESG. Penerapan ESG memerlukan dana yang dapat ditopang dengan adanya dana di kas yang stabil atau memiliki likuiditas yang tinggi.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Adhima & Indriastuti (2022); Ali et al. (2021); Anindita & Indrasari (2018); Iqbal & Nichen (2021); Prasetio & Paramitha (2020); Aprillia et al. (2021) yang menyatakan bahwa likuiditas tidak berpengaruh terhadap pengungkapan CSR (ESG).  Namun  Penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dipasti  & Sulistyowati (2022); Herleni et al. (2021); Irawan (2021); Tumanan & Dyah Ratnawati (2021); Teng et al. (2022) menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh secara positif terhadap CSR (ESG).

## Pengaruh Leverage Terhadap Pengungkapan ESG
Rata-rata leverage pada perusahaan yang dijadikan sampel penelitian yaitu 48 perusahaan yang terdaftar pada ESG Sector Leaders dimana terdapat perusahaan yang mengalami leverage pada tahun 2022  di  atas  rata-rata,  namun  ada  pula  yang  berada  dibawah  rata-rata.  Rata-rata  industri  di  atas perusahaan yang leverage nya di atas rata-rata pada tahun 2022 sebanyak 16 perusahaan atau 33,33 % dengan rata-rata leverage sebesar 5,829. Sedangkan  perusahaan yang leverage nya di bawah rata-rata pada tahun 2022 sebanyak 33 perusahaan atau sebesar 66,67 % dengan rata-rata leverage sebesar 0,980. Untuk rata-rata leverage dari 48 perusahaan adalah 2,596. Semakin  tinggi  nilai leverage semakin  tinggi  juga  nilai  pengungkapan  ESG,  meskipun  ada beberapa  perusahaan  yang  mempunyai leverage rendah  melakukan  pengungkapan  ESG  namun  nilai pengungkapan  masih  dibawah  rata  rata  ESG  dalam  penelitian  ini  yaitu  1.1403.  Dalam  teori  signal dimana para manajemen perusahaan harus memperhatikan keberlanjutan perusahaan dengan melakukan kegiatan ESG selain menjalankan regulasi pemerintah juga merupakan tuntutan kebutuhan perusahaan agar dapat diterima oleh masyarakat dan menambah daya tarik bagi invesor untuk menanamkan dananya ke perusahaan tersebut.
Begitu  pula  dalam  teori  stakeholder  perusahaan  dituntut  untuk  memenuhi  kepentingan  para pemangku  kepentingan  salah  satu  nya  adalah  adanya  keberlanjutan  usaha,  keberlanjutan  usaha  salah satu  faktor  pendukunganya  adalah  dapat  diterimanya  perusahaan  ditengah-tengah  lingkungan masyarakat  dengan  salah  satunya  menerapkan  ESG.  Penerapan  ESG  memerlukan  dana  yang  dapat ditopang dengan adanaya dana di kas yang stabil untuk itu jika perusahaan terlalu besar hutangnya atau leverage nya akan menyulitkan untuk menerapkan ESG karena dana yang ada akan diprioritaskan untuk melunasi hutang.
Implikasi  manajerial  dalam  penelitian  ini  adalah  manajemen  perusahaan  sebaiknya  agar  terus mempertahankan  tren leverage yang  menurun  agar  perusahaan  tidak  mengalami  kesulitan  dalam menyelesaikan  kewajibannya  dan  juga  tidak  kesulitan  dalam  menerapkan  ESG  yang  membutuhkan dana. Hal ini akan menciptakan leverage yang semakin baik, karena beban bunga yang ditanggung oleh perusahaan  akan  semakin  kecil,  sehingga  laba  perusahaan  akan  meningkat  dan  tidak  berdampak perusahaan mengalami kebangkrutan.
Sedangkan implikasi manajerial untuk investor adalah sebaiknya berinvestasi pada perusahaan yang memiliki tren rasio DER menurun. Hal ini mengindikasikan leverage perusahaan yang semakin baik  untuk  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.  Implikasi  akademis/teoritis  dalam  penelitian  ini yaitu besar kecilnya nilai leverage mampu mempengaruhi pengungkapan ESG pada perusahaan, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa leverage berpengaruh positif namun memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap ESG. Hal ini diperkuat dengan data pada tabel 4.15 dan tabel 4.23 dimana leverage di atas rata-rata industri hanya mencapai 33,33% namun pengungkapan ESG di atas rata-rata industri mencapai  56,25%.  Oleh  karena  itu,  secara  teoritis  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa pengungkapan ESG mampu di pengaruhi oleh leverage .
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Kumar & Firoz (2022); Sharma et al. (2020); Teng et al. (2022) menyatakan leverage berpengaruh secara positif terhadap ESG. Namun tidak sejalan dengan hasil penelitian Agus Suyono & Sastika (2023); FAUZAN (2019); Ismainingtyas et al. (2020); Sulistyorini (2019); Viriany (2021) bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap ESG.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Pengungkapan Environment, Social & Governance (ESG) Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi
Berdasarkan tabel 4.11 hasil uji moderasi P value <.001 < 0.05, yang berarti ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap pengungkapan ESG. Hal ini berarti semakin besar ukuran  perusahaan  tingkat  profit  yang  dihasilkan  semakin  tinggi  sehingga  perusahaan  mampu mengungkapkan ESG dengan kinerja yang baik.
Sumber: Output Jamovi V.2.3.28 Gambar 2. Simple Slope Plot 𝑋 1
Dari gambar 2, Garis regresi Simple slope plot membuktikan pernyataan dari simple plot estimate bahwa garis regresi Low (-1SD) bergerak dari bawah ke atas ke arah positif karena hasil dari simple slop estimate memberikan efek positif. Hal ini berarti apabila ukuran perusahaan semakin besar maka semakin besar juga tingkat pengaruh profitabilitas terhadap pengungkapan ESG. sedangkan bahwa garis regresi High (+1SD) bergerak dari atas ke bawah ke arah negatif karena hasil dari simple slop estimate memberikan  efek  negatif.  Hal  ini  berarti  apabila  ukuran  perusahaan  menurun  atau  lebih  kecil  maka semakin kecil pula profitabilitas dapat mempengaruhi pengungkapan ESG.
Dalam gambar 4.7 garis regresi dari bawah keatas ke arah positif yang mempunyai arti Semakin besar ukuran perusahaan semakin tinggi tingkat pengaruh profitabilitas terhadap pengungkapan ESG. Hal ini sejalan dengan teori sinyal dimana ukuran perusahaan dapat menjadi sinyal bagi investor karena mencerminkan kompleksitas organisasi dan biaya asimetri informasi. Profitabilitas juga dapat menjadi sinyal bagi investor karena menunjukkan tingkat keuntungan bersih yang dapat diraih oleh perusahaan Begitu pula dengan teori stakeholder, perusahaan memiliki tanggung jawab sosial dan lingkungan yang  harus  dipertanggung  jawabkan  kepada  para  pemangku  kepentingan.  Pengungkapan Environmental, Social, and Governance (ESG) dapat membantu perusahaan memenuhi tanggung jawab. Perusahaan dengan ukuran yang lebih besar cenderung melakukan pengungkapan ESG dengan baik.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jekwam  &  Hermuningsih (2018)  menemukan  ukuran  perusahaan  mampu  memoderasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  CSR (ESG).  Menurut  Pranadhani  &  Saryadi  (2019)  menyatakan  profitabilitas  pada  pengungkapan  CSR (ESG)  mampu  dimoderasi  dengan  ukuran  perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  dari (Sylvia et al., 2022; Yusuf et al., 2022).

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Pengungkapan Environment, Social, Governance (ESG) Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi
Berdasarkan tabel 4.13 hasil uji moderasi nilai P value menunjukan < .001 < 0.05 yang berarti ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh likuiditas terhadap pengungkapan ESG. Hal ini berarti semakin besar ukuran perusahaan semakin kurang likuiditinya atau semakin rendah perusahaan gagal bayar atas hutang jangka pendeknya, hal ini sudah pasti berdampak terhadap pengungkapan ESG.
Dari  gambar  3,  Garis  regresi  Simple  slope  plot  membuktikan  pernyataan  dari  simple  plot estimate bahwa garis regresi Low (-1SD) bergerak dari bawah ke atas ke arah positif karena hasil dari simple slop estimate memberikan efek positif. Hal ini berarti apabila ukuran perusahaan semakin besar maka semakin besar juga tingkat pengaruh Likuiditas terhadap pengungkapan ESG sedangkan bahwa garis regresi  High (+1SD) bergerak  dari  atas  ke bawah  ke arah  negatif  karena  hasil  dari  simple  slop estimate memberikan efek negatif. Hal ini berarti apabila ukuran perusahaan menurun atau lebih kecil maka semakin kecil pula profitabilitas dapat mempengaruhi pengungkapan ESG.
Sumber: Output Jamovi V.2.3.28

## Gambar 3 Simple Slope Plot 𝑋 2
Hal  ini  sejalan  dengan  teori  sinyal  jika  likuiditas  perusahaan  baik,  maka  menunjukkan  bahwa perusahaan mampu untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya dengan baik dan dapat dijadikan sinyal bagi  manajemen  untuk  menarik  minat  para  investor  untuk  menanamkan  modalnya  ke  perusahaan tersebut.  Selain  itu,  semakin  besar  ukuran  perusahaan,  semakin  kompleks  organisasi  didalamnya, sehingga akan semakin sulit perusahaan untuk mendapatkan pendanaan eksternal.
Berdasarkan  teori  stakeholder  ukuran  perusahaan  berperan  sebagai  variabel  untuk mempertimbangkan tingkat biaya agensi yang dibutuhkan berdasakan besar kecilnya perusahaan. Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  MAHBUBAH  (2022);  Orlitzky  (2001); Sylvia  et  al.  (2022);  Yusuf  et  al.  (2022)  ukuran  perusahaan  dapat  memoderasi  pengaruh  likuiditas terhadap pengungkapan CSR (ESG).

## Pengaruh  Leverage  Terhadap  Pengungkapan  Environment,  Social,  Governance  (ESG)  Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi.
Berdasarkan tabel 5 hasil uji moderasi nili P value menunjukkan < .001 < 0.05 yang berarti ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh leverage terhadap pengungkapan ESG. Hal ini berarti semakin besar  ukuran  perusahaan, perusahaan tersebut mampu  melakukan  pengelolaan utangnya dengan  baik dan memastikan tidak melebihi kemampuan untuk membayar kembali, serta melakukan mitigasi dan pengelolaan risiko yang diambilnya sehingga perusahaan dapat melakukan pengungkapan ESG.
Sumber: Hasil Olah data Jamovi 2023
Gambar 4 Simple Slope Plot 𝑋 3
Dari gambar 4, Garis regresi Simple slope plot membuktikan pernyataan dari simple plot estimate bahwa garis regresi Low (-1SD) bergerak dari atas ke bawah ke arah negatif karena hasil dari simple slop estimate memberikan efek negatif. Hal ini berarti apabila ukuran perusahaan menurun atau lebih kecil  maka  semakin  kecil  juga leverage dapat  mempengaruhi  pengungkapan  ESG.  Sedangkan  garis regresi High (+1SD) bergerak dari bawah ke atas ke arah positif karena hasil dari simple slop estimate
memberikan efek positif. Hal ini berarti apabila perusahaan berukuran besar maka semakin tinggi pula tingkat leverage mempengaruhi pengungkapan ESG.
Hal  ini  sejalan  dengan  teori  sinyal  Berdasarkan  teori  sinyal  dapat  diaplikasikan  pada  tingkat leverage perusahaan.  Perusahaan  yang  besar  akan  membuat  insentif  yang  memotifasi  mereka  dalam mengambil leverage yang  tinggi,  hal  ini  tidak  akan  diikuti  oleh  perusahaan  yang  lebih  kecil  karena perusahaan  yang  lebih  kecil  rentan  mengalami  kebangkrutan.  Ukuran  perusahaan  umumnya berpengaruh  pada  penilaian  investor  dalam  membuat  keputusan  investasi.  Semakin  besar  ukuran perusahaan semakin baik pengelolaan terhadap dana investasi.
Begitu pula dengan teori stakeholder, pengungkapan informasi yang lebih rinci akan dilakukan perusahaan  apabila  mengalami  peningkatan leverage karena  memiliki  kewajiban  yang  lebih  tinggi kepada stakeholder dan sebagai hasilnya dapat menarik lebih banyak investor. Hal ini sejalan dengan penelitian  Ahmad  et  al.  (2023);  Ferrat  et  al.  (2023);  Orlitzky  (2001);  D.  Sharma  et  al.  (2019)  yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh leverage terhadap pengungkapan ESG.

## SIMPULAN
Profitabilitas  dan  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  pengungkapan  ESG,  namun Leverage berpengaruh  terhadap  Pengungkapan  ESG.  Ukuran  Perusahaan  dapat  memoderasi  pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas, Leverage terhadap  Pengungkapan  ESG.  Ukuran  perusahaan  merupakan variabel  moderasi  quasi  dimana  variabel  tersebut  dapat  berdiri  sendiri  sebagai  variabel  independent, namun  juga  dapat  sebagai  variabel  moderasi.  Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  melakukan pengamatan  pada  sektor  atau  jenis  perusahaan  lainnya  agar  dapat  menggambarkan  kecenderungan pengungkapan ESG di berbagai sektor perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adhima,  M.  F.,  &  Indriastuti,  M.  (2022).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Dan  Likuiditas Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Sultan Agung , 81–99.
Agus  Suyono,  N.,  &  Sastika,  F.  I.  (2023).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahan,  Ukuran  Perusahan, Leverage,  dan  Kepemilikan  Saham  Publik  Terhadap  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility (CSR). Jamasy: Jurnal Akuntansi, Manajemen & Perbankan Syariah , 3 (3), 189– 200. http://jurnal.umt.ac.id/index.php/competitive/article/download/1824/1144
Ahmad, N., Mobarek, A., & Raid, M. (2023). Impact of global financial crisis on firm performance in UK:  Moderating  role  of  ESG,  corporate  governance  and  firm  size. Cogent  Business  and Management , 10 (1). https://doi.org/10.1080/23311975.2023.2167548
Ali,  D.  R.,  Safitri,  V.  A.  D.,  &  Fadly,  M.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage  dan Ukuran Perusahaan Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility Pada Perusahaan Pertambangan Subsektor Batu Bara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019. Journal Strategy of Management and Accounting Through Research and Technology (SMART) , 1 (1), 67–77. http://jim.teknokrat.ac.id/index.php/smart/article/view/1074
Amir, A. Z., & Serafeim, G. (2018). Why and how investors use ESG information: Evidence from a global survey. Financial Analysts Journal , 74 (3), 87–103. https://doi.org/10.2469/faj.v74.n3.2 Anindita,  A.  N.,  &  Indrasari,  A.  (2018).  Pengaruh  Informasi  Akuntansi  Terhadap  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Dengan  Ukuran  Dewan  Komisaris  Sebagai  Variabel Moderating : Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2016. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia , 2 (1). https://doi.org/10.18196/rab.020118
Aprillia, A. A., Lestari, T., & Rosyafah, S. (2021). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan (Growth Firm), Likuditas, Profitabilitas, dan Biaya Operasional terhadap Pengungkapan CSR pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI Periode 2015-2018. UBARA Accounting Journal , 1 (1), 121– 131. http://journal.febubhara-sby.org/uaj
Arif,  M.,  Sajjad,  A.,  Farooq,  S.,  Abrar,  M.,  &  Joyo,  A.  S.  (2020).  The  impact  of  audit  committee attributes on the quality and quantity of environmental, social and governance (ESG) disclosures. Corporate Governance (Bingley) , 21 (3), 497–514. https://doi.org/10.1108/CG-06-2020-0243 Arifin, J., & Rindiyawati, A. (2019). Determinan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Pada
Industri Perbankan. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 19 (1), 1–12.
Arita, E., & Mukhtar, R. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Likuiditas terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) pada Perusahaan Makanan dan Minuman Terdaftar Terdaftar di BEI Periode 2014-2018. MENARA Ilmu , 13 (10), 13–21.
Dempere,  J.,  &  Abdalla,  S.  (2023).  The  Impact  of  Women’s  Empowerment  on  the  Corporate Environmental, Social, and Governance (ESG) Disclosure. Sustainability (Switzerland) , 15 (10). https://doi.org/10.3390/su15108173
Dewi, M. A. B. C., & Budiasih, I. G. A. N. (2021). Profitabilitas, Leverage dan Pengungkapan Corporate Social  Responsibility  dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 31 (11), 2812. https://doi.org/10.24843/eja.2021.v31.i11.p11 Dipasti, V. A., & Sulistyowati, E. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Likuiditas terhadap CSR Disclosure. Ekonomis: Journal of Economics and Business , 6 (2), 394. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v6i2.544
Duni,  D.,  Rambe,  H.  G.,  &  Supriyatno,  A.  (2023).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Publik, ROA, DER Terhadap Pengungkapan CSR. Balance Vocation Accounting Journal , 6 (2), 136. https://doi.org/10.31000/bvaj.v6i2.6759
Ellili,  N.  O.  D.  (2022).  Impact  of  ESG  disclosure  and  financial  reporting  quality  on  investment efficiency. Corporate Governance (Bingley) , 22 (5), 1094–1111. https://doi.org/10.1108/CG-06- 2021-0209
Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan, Cetakan Pertama. In Bandung: ALFABETA . FAUZAN, M. (2019). PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY (Studi Empiris Pada Perusahaan Pertambangan … . https://repository.mercubuana.ac.id/51413/
Feng, Z., & Wu, Z. (2023). ESG Disclosure, REIT Debt Financing and Firm Value. Journal of Real Estate Finance and Economics , 67 (3), 388–422. https://doi.org/10.1007/s11146-021-09857-x Ferrat,  Y.,  Daty,  F.,  &  Burlacu,  R.  (2023).  The  role  of  size  effects  in  moderating  the  benefits  of sustainable investing. BRQ Business Research Quarterly . https://doi.org/10.1177/23409444231162872
Gregory,  R.  P.  (2022).  The  influence  of  firm  size  on  ESG  score  controlling  for  ratings  agency  and industrial sector. Journal of Sustainable Finance and
Investment .
https://doi.org/10.1080/20430795.2022.2069079
Haikal, M. (2021). Panduan Praktik Analisis Data Kuantitatif Dengan Jamovi . 1. Hanafi.  (2016).  Analisis  Laporan  Keuangan. Www.Dictio.Id .  https://www.dictio.id/t/bagaimana- metode-dan-teknik-dalam-melakukan-analisis-laporan-keuangan/13942
Handayani, P., & Maharani, N. K. (2021). Effect of Environmental Performance, Company Size, and Profitability  on  Corporate  Social  Responsibility  Disclosures. PAPATUNG:  Jurnal  Ilmu Administrasi Publik,
Pemerintahan Dan Politik , 4 (1), 121–133. https://doi.org/10.54783/japp.v4i1.446
Herleni,  S.,  Asmeri,  R.,  &  Sunreni.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Corporate Social Responsibility. Pareso Jurnal , 3 (1), 57–68.
Hitipeuw, S. D., & Kuntari, Y. (2020). Pengaruh Kepemilikan Saham Publik, Profitabilitas, dan Media terhadap Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan. Management & Accounting Expose , 3 (1), 40–51. https://doi.org/10.36441/mae.v3i1.135
Husada,  E.  V.,  &  Handayani,  S.  (2021).  Pengaruh  Pengungkapan  Esg  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Keuangan  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode 2017-2019). Jurnal Bina Akuntansi , 8 (2), 122–144. https://doi.org/10.52859/jba.v8i2.173 Iqbal,  M.,  &  Nichen,  N.  (2021).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dan  Non  Keuangan  terhadap Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR). Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Manajemen , 4 (2), 83–91. https://doi.org/10.35326/jiam.v4i2.1416
Irawan,  A.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan  Leverage  Terhadap  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana , 8 (2), 109–118.
Ismainingtyas,  B.,  Suryono,  B.,  &  Wahidahwati,  W.  (2020).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility. Wahana:  Jurnal  Ekonomi,  Manajemen  Dan Akuntansi , 23 (1), 1–23. https://doi.org/10.35591/wahana.v23i1.183
Jekwam,  J.  J.,  &  Hermuningsih,  S.  (2018).  Peran  Ukuran  Perusahaan  (Size)  Dalam  Memoderasi Corporate  Social  Responsibility  Dan  Likuiditas  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada  Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei. Upajiwa Dewantara , 2 (1), 76–85. https://doi.org/10.26460/mmud.v2i1.3071
Jimantoro, C., Maria, K. A., & Rachmawati, D. (2023). Mekanisme Tata Kelola Dan Pengungkapan Environmental,  Social,  Governance. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan , 19 (1),  31. https://doi.org/10.21460/jrak.2023.191.440
Kumar, P., & Firoz, M. (2022). Does Accounting-based Financial Performance Value Environmental, Social  and  Governance  (ESG)  Disclosures?  A  detailed  note  on  a  corporate  sustainability perspective. Australasian  Accounting,  Business  and  Finance  Journal , 16 (1),  41–72. https://doi.org/10.14453/aabfj.v16i1.4
Lee, N., Heryana, Z. A.-B., & Hendriyeni, N. S. (2023). Do Women on Board, Institutional Ownership, and  Governance  Committee  Relate  to  Environmental,  Social,  Governance  (ESG)  Disclosure? 150–165. https://doi.org/10.2991/978-94-6463-076-3_11
Maama,  H.  (2021).  Institutional  environment  and  environmental,  social  and  governance  accounting among  banks  in  West  Africa. Meditari  Accountancy  Research , 29 (6),  1314–1336. https://doi.org/10.1108/MEDAR-02-2020-0770
MAHBUBAH,  M.  (2022). Penggunaan  Tindak  Tutur  Direktif  Guru  dalam  Proses  Pembelajaran Bahasa Indonesia di MTs Al-Ittihad Pedaleman Tanara . http://repository.unsoed.ac.id/19644/ Menicucci, E., & Paolucci, G. (2022). Board Diversity and ESG Performance: Evidence from the Italian Banking Sector. Sustainability (Switzerland) , 14 (20). https://doi.org/10.3390/su142013447 Modugu, K. P. (2020). Do corporate characteristics improve sustainability disclosure Evidence from the UAE. International  Journal  of  Business  Performance  Management , 21 (1/2),  39. https://doi.org/10.1504/ijbpm.2020.10027628
Muhdor,  Diana,  N.,  &  Mawardi,  M.  C.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Tanggung  Jawab  Lingkungan  Terhadap  Csr  Disclosure  Pada  Perusahaan  Tambang  Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015-2019. E-Jra , 09 (02), 47–57.
Orlitzky, M. (2001). Does firm size confound the relationship between corporate social performance and  firm  financial  performance? Journal  of  Business  Ethics , 33 (2),  167–180. https://doi.org/10.1023/A:1017516826427
Padlah  Riyadi,  Respati,  N.  W.,  &  Oktaviani,  A.  (2022).  Profitabilitas,  Leverage,  Firm  Size  Dan Enviromental Performance Yang Dimoderasi Company Profile Pada Csr Disclosure. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi , 10 (1), 23–48. https://doi.org/10.21067/jrma.v10i1.6675
Pangestuti,  Y.  (2022).  Pengaruh  Kondisi  Keuangan  Terhadap  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility Dengan Profile Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Industri Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei). ABIS:  Accounting  and  Business  Information Systems Journal , 10 (2). https://doi.org/10.22146/abis.v10i2.75068
Pranadhani, A., & Saryadi. (2019). Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Perputaran Piutang dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Sub Sektor Food and Beverage di BEI periode 2013-2017). Jurnal Administrasi Bisnis , 1–11.
Prasetio,  R.,  &  Paramitha,  M.  (2020).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Ukuran  Dewan  Komisaris  Terhadap  Pengungkapan  Corporate  Social  Responbility  (Csr)  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  (Periode  2016-2018). Seminar  Nasional  Ilmu Terapan IV 2020 , 4 (1), 1–10. https://ojs.widyakartika.ac.id/index.php/sniter/article/view/257 Roestanto,  A.,  Vivianita,  A.,  &  Nurkomalasari,  N.  (2022).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Umur Perusahaan,  Jenis  Industri,  Dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Environmental,  Social,  and Governance  (Esg)  Disclosure  (Studi  Empiris  Perusahaan  Di  Indonesia  Yang  Terdaftar  Di  Idx 2017-2020). Jurnal Akuntansi STIE
Muhammadiyah Palopo , 8 (1), 1. https://doi.org/10.35906/jurakun.v8i1.958
Rukmana,  E.,  Hendri,  E., &  Rismansyah,  R. (2020). Pengaruh  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) pada Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Media Akuntansi (Mediasi) , 3 (1), 1–12. https://doi.org/10.31851/jmediasi.v3i1.5216
Sari,  P.  A.,  &  Handini,  B.  T.  (2021).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Ukuran  Perusahaan, Manajemen Laba Dan Komite Audit Terhadap Pengungkapan Csr. Jurnal Analisa Akuntansi Dan
Perpajakan , 5 (1), 45–59.
Sharma,  D.,  Bhattacharya,  S.,  &  Thukral,  S.  (2019).  Resource-based  view  on  corporate  sustainable financial  reporting  and  firm  performance:  Evidences  from  emerging  Indian  economy. International Journal of Business Governance and Ethics , 13 (4), 323–344. https://doi.org/10.1504/IJBGE.2019.099565
Sharma, P., Panday, P., & Dangwal, R. C. (2020). Determinants of environmental, social and corporate governance (ESG) disclosure: a study of Indian companies. International Journal of Disclosure and Governance , 17 (4), 208–217. https://doi.org/10.1057/s41310-020-00085-y
Sihombing, T. S. B., Banjarnahor, H., Alfionita, W., & Auran, D. A. (2020). Pengaruh Kepemilikan Institusional,  Ukuran  Dewan  Komisaris,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Ukuran  Komite  Audit Terhadap Pengungkapan Csr. Jurnal Edukasi (Ekonomi, Pendidikan Dan Akuntansi) , 8 (2), 59. https://doi.org/10.25157/je.v8i2.4030
Sugiyono. (2023). Metode Penelitian Kualitatif (Sugiyono, Ed.). In Alfabeta .
Sulistyorini,  N.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Likuiditas  Terhadap Pengungkapan Tanggungjawab Sosial Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 8 (1), 1–19. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/1856
Sylvia, S., DM, R., & Idris, M. (2022). Moderation of Firm Size: Financial Performance on Disclosure of  Corporate  Social  Responsibility. Atestasi :  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 5 (1),  296–320. https://doi.org/10.57178/atestasi.v5i1.618
Teng, S. H., Cahyani, A., Isabella, S. O., & Aisyah, F. E. (2022). Pengaruh Profitabolitas, Likuiditas, Leverage,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Pengungkapan  CSR  di  Perusahaan  Subsektor Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2017-2019. Owner , 6 (2),  1464–1474. https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.768
Triyani,  A.,  Setyahuni,  S.  W.,  &  Kiryanto,  K.  (2020).  The  Effect  Of  Environmental,  Social  and Governance  (ESG)  Disclosure  on  Firm  Performance:  The  Role  of  Ceo  Tenure. Jurnal  Reviu Akuntansi Dan Keuangan , 10 (2), 261. https://doi.org/10.22219/jrak.v10i2.11820
Tumanan, N., & Dyah Ratnawati. (2021). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Leverage Terhadap Nilai Perusahaan, CSR Sebagai Pemoderasi. E-Bisnis : Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis , 14 (1), 123– 136. https://doi.org/10.51903/e-bisnis.v14i1.380
Viriany,  J.  C.  W.  (2021).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Paradigma Akuntansi , 3 (1), 101. https://doi.org/10.24912/jpa.v3i1.11410
Walton, R. (2022). What Do the Consequences of Environmental, Social and Governance Failures Tell Us about the Motivations for Corporate Social Responsibility? International Journal of Financial Studies , 10 (1). https://doi.org/10.3390/ijfs10010017
Wu, X., Dluhošová, D., & Zmeškal, Z. (2021). Corporate social responsibility and profitability: The moderating  role  of  firm  type  in  Chinese  appliance  listed  companies. Energies , 14 (1). https://doi.org/10.3390/en14010227
Yurdila J, M., Mukhzarudfa, & Wiralestari. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Dewan Komisaris,  Leverage  dan  Pengungkapan  Media  Terhadap  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  (CSR)  Pada  Perusahaan  yang  Go  Public  dan  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI). Jurnal Akuntansi & Keuangan Unja , 4 (4), 11–25. https://doi.org/10.22437/jaku.v4i4.8444 Yusuf, M., Nurhilalia, N., Baharuddin, S. M., Setiawan, L., & Haris, A. (2022). Financial Performance on  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure:  Firm  Size  as  Moderating  Variable. Atestasi : Jurnal Ilmiah Akuntansi , 5 (2), 378–392. https://doi.org/10.57178/atestasi.v5i2.356