DAMPAK PENGHINDARAN PAJAK, KEPEMILIKAN BLOCKHOLDER,

## KOMISARIS INDEPENDEN DAN KOMITE AUDIT TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
THE EFFECTS OF TAX AVOIDANCE, BLOCKHOLDER OWNERSHIP,

## INDEPENDENT COMMISSIONER AND AUDIT COMMITTEE ON FIRM VALUE

## Meco Sitardja
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti Email : msitardja@yahoo.com

## ABSTRACT
The  objective  (s)  of  this  research  wasanalyzing  whether  tax  avoidance,  blockholder  ownership, independent  commissioner,  and  audit  committee  have  any  influence  to  firm  value.  This researchusessecondary  data  andpurposive  samplingconsisting  of  72  listed  companiesin  the manufacturing  sector  in  Indonesia.  The  data  was  analysed  in  SPSS  using  multiple  regression.  The resultshows that tax avoidance, institutional ownership, and independent commissionerdon’t influence significantly on firm value. Then, audit committee has positiveimpact on firm value.Simultaneously, tax avoidance,  blockholder  ownership,  independent  commissioner,  and  audit  committee  have  significant impact on firm value.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untukmengujiapakah  terdapat  pengaruh  penghindaran  pajak,  kepemilikan blockholder ,  komisaris  independen,  dan  komite  audit  terhadap  nilai  perusahaan.Penelitian  ini menggunakan  data  sekunder  dan purposive  sampling yang  terdiri  dari  72  emiten  perusahaan  di  sektor manufakturdi Indonesia.Metode analisa data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode regresi berganda.Hasil  penelitian  menyimpulkan  bahwa  penghindaran  pajak,  kepemilikan  institusional,  dan komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.Sebaliknya, komite audit berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap  nilai  perusahaan.Kemudian,  ukuran  perusahaan  terbukti sebagai variabel pengendali yang baik terhadap nilai perusahaan.Secara simultan, penghindaran pajak, kepemilikan blockholder , komisaris independen, dan  komite audit berpengaruh  signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Corporate Governance , Penghindaran Pajak, Blockholder
Meco Sitardja 15 Damp ak Penghindaran Pajak  …

## PENDAHULUAN
Dalam Undang-Undang RI No. 17  Tahun  2003  tentang  Keuangan Negara  dalam  Pasal  11  menyebutkan bahwa “Pendapatan negara terdiri atas penerimaan  pajak,  penerimaan  bukan pajak,  dan  hibah”.  Pajak  terbukti memiliki  pengaruh  dalam  penerimaan negara,  karena  pemerintah  Indonesia selalu  menaikkan  target  penerimaan dari  sektor  perpajakan  dari  tahun  ke
tahun  yang  memiliki  tujuan  untuk membiayai  pengeluaran  baik  rutin maupun pembangunan di dalam negeri.
Namun, di dalam kenyataannya adalah  realisasi  penerimaan  pajak dalam  5  tahun  ini  tidak  memenuhi target  APBN  (lihat  table  1).  Dalam tahun  2010  –  2014,  ratio  realisasi penerimaan pajak mengalami penurunan  dari  target  penerimaan pajak. Tabel 1

## Realisasi Penerimaan Pajak tahun 2010 – 2014
Tahun Target Penerimaan Pajak Realisasi Penerimaan Pajak  Persentase 2010 Rp    650.000.000.000.000,- Rp    661.000.000.000.000,- 98,3% 2011 Rp    872.000.000.000.000,- Rp    878.000.000.000.000,- 99,3% 2012 Rp    835.000.000.000.000,- Rp    900.000.000.000.000,- 92,7% 2013 Rp 1.072.100.000.000.000,- Rp 1.148.400.000.000.000,- 93,3% 2014 Rp 1.143.000.000.000.000,- Rp 1.246.000.000.000.000,- 91,7% Sumber : www.ekon.go.id Tidak  tercapainya  penerimaan
pajak karena adanya tindakan penghindaran  dari  perusahaan  dengan memanfaatkan  celah  regulasi  yang tidak jelas untuk memperoleh outcome pajak yang menguntungkannya (Dyreng et  al ,  2008).  Ini  karena  bagi
perusahaan,  pajak  akan  mengurangi jumlah laba bersih yang diperoleh oleh perusahaan,  sehingga  memungkinkan perusahaan
berusaha untuk membayarnya seminimal mungkin.
Menurut  Dyreng  et.  al  (2008), tax  avoidance merupakan  segala
Meco Sitardja 16 Damp ak Penghindaran Pajak  …
bentuk kegiatan yang memberikan efek terhadap kewajiban pajak, baik kegiatan diperbolehkan oleh pajak atau kegiatan  khusus  untuk  mengurangi pajak.  Praktek tax  avoidance biasanya memanfaatkan  kelemahan-kelemahan hukum  pajak  dan  tidak  melanggar hukum perpajakan. Selain memberikan keuntungan  bagi  pihak  perusahaan, penghindaran pajak juga dapat memberikan efek negatif bagi perusahaan. Hal ini disebabkan, karena tax  avoidance dapat  mencerminkan adanya  kepentingan  pribadi  manajer dengan  cara  melakukan  tindakan manipulasi  laba  yang  mengakibatkan adanya informasi yang tidak benar bagi investor. Dengan demikian para
investor  dapat  memberikan  penilaian yang rendah bagi perusahaan.
Berdasarkan penelitian terdahulu (Wahyudi dan Pawestri, 2006; Chen et al , 2013), terbukti bahwa penghindaran pajak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Selain itu, tindakan penghindaran pajak akan menimbulkan terjadinya agency problem yaitu konflik
kepentingan  antara  manajer  dengan pemegang saham. Masing-masing pihak hanya mementingkan pribadinya saja.  Oleh  sebab  itu good  coorporate governance jugaperlu  diterapkan  di perusahaan sebagai check dan balances sehingga  mengurangi  adanya agency problem yang  berdampak  pada  nilai perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan penelitian  terdahulu  (Siallagan  dan Machfoedz, 2006; Pohan, 2009; Rupilu, 2011; dan Siagian et al , 2013), terbukti  bahwa  mekanisme corporate governance seperti kepemilikan
blockholder , komisaris independen dan komite audit memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dalam  lima  tahun  terakhir  ini, dari tahun 2010-2014, Indonesia
mengalami pertumbuhan ekonomi yang  cukup  tinggi  yaitu  tahun  2010 sebesar 6,22%, tahun 2011 sebesar 6,49 %,  tahun  2012  sebesar  6,26  %,  tahun 2013  sebesar  5,78  %,  tahun  2014 sebesar 5,02% dan tahun 2015 sebesar 4,79%. Namun justru kebalikannya, tax ratio Indonesia  itu  stagnan  dan mengalami  sedikit  kenaikan  yaitu\
Meco Sitardja 17 Damp ak Penghindaran Pajak  …
tahun 2010 sebesar 11,4%, tahun 2011 sebesar 11,8%, tahun 2012 sebesar 11,9 %, tahun 2013 sebesar 12,2% dan tahun 2014  sebesar  12,4%  (BPS,  2015). Kondisi  seharusnya  adalah tax  ratio Indonesia  mengalami  peningkatan, karena  makin  baiknya  pertumbuhan ekonomi. Ini sesuai dengan definisi tax ratio (OECD) yang menyatakan bahwa perbandingan penerimaan pajak dengan  PDB  seharusnya  berbanding lurus.  Dengan  kata  lain, tax  ratio seharusnya sesuai dengan pertumbuhan ekonomi.  Fakta  ini  menunjukkan adanya research gap yaitu
pertumbuhan ekonomi yang baik tidak seiring dengan tax ratio . Fenomena ini menunjukkan  tingkat  penghindaran pajak  di Indonesia yang  tinggi
walaupun  sudah  diterapkan corporate governance pada perusahaan- perusahaan go  public di  Indonesia. Diharapkan  dalam  penelitian  ini, ditemukan critical  factor internal perusahaan yang paling mempengaruhi khususnya peningkatan nilai perusahaan. Oleh karena itulah, penelitian mengenai pengaruh
penghindaran pajak, kepemilikan blockholder , komisaris independen dan komite audit terhadap nilai perusahaan. Kebaruan  dalam  penelitian  ini  adalah model  penelitian  ini  menggabungkan predictor  negatif  yaitu  penghindaran pajak dan faktor positif yaitu corporate governance . Model ini akan
menggambarkan  dampak  yang  paling dominan dari kedua prediktor terhadap nilai perusahaan sehingga hasil penelitian  ini  menjadi  pertimbangan bagi  para  investor  dalam  mengukur kinerja perusahaan secara akurat.

## TINJAUAN PUSTAKA
Agency Theory and Corporate

## Governance
Teori keagenan (agency theory ) menjelaskan  bahwa  hubungan  agensi muncul  ketika  satu  orang  atau  lebih (principal )  mempekerjakan  orang  lain ( agent )  untuk  memberikan  suatu  jasa dan mendelegasikan wewenang pengambilan  keputusan  kepada agent tersebut  (Jensen  dan  Meckling,  1976). Pemisahan kepemilikan dan pengontrolan  dalam  suatu  korporasi modern  telah  menimbulkan agency
Meco Sitardja 18 Damp ak Penghindaran Pajak  …
problems (Jensen and Meckling, 1976).
Agency  problems inilah  yang  pada akhirnya akan berdampak pada penurunan nilai perusahaan.
Corporate  Governance yaitu konsep yang diajukan demi peningkatan kinerja perusahaan melalui monitoring kinerja manajemen dan menjamin akuntabilitas manajemen terhadap stakeholder dengan menggunakan
kerangka  peraturan.  Bahkan  dalam penelitian Chendan Kao (2005) ditemukan bahwa mekanisme corporate governance seperti kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial akan
mengurangi agency  cost, sehingga berdampak  kepada  peningkatan  nilai perusahaan.

## Penelitian Sebelumnya
Firm  value (nilai  perusahaan) merupakan konsep penting bagi investor,  karena  merupakan  indikator bagi  pasar  menilai  perusahaan  secara keseluruhan.  Oleh  karena  itu,  ada beberapa indikator yang dapat menperkuat  atau  menperlemah  nilai
perusahaan.  Dalam  penelitian  yang dilakukan  oleh  Black et  al (2006)  dan Siagian et  al (2013) ditemukan bahwa
corporate governance menpunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Ini sejalan dengan elemen – elemen corporate governance seperti kepemilikan blockholder ,  komisaris independen dan komite audit.Di dalam penelitian  yang dilakukan oleh Sujono (2010)  ditemukan  bahwa  kepemilikan blockholder berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.Selain itu, di dalam penelitian Sari dan Ardiana (2014) juga ditemukan bahwa komisaris independen  memiliki  pengaruh  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.Bahkan, temuan yang
didapatkan  di  dalam  penelitian  Rupilu (2011) adalah adanya pengaruh positif antara komite audit dan nilai perusahaan.  Ada  indikator  lain  yang juga  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  yaitu  penghindaran  pajak. Indikator  ini  termasuk  baru  untuk diteliti.  Di  dalam  penelitian  yang dilakukan  oleh  Harlon  and  Slemrod
Meco Sitardja 19 Damp ak Penghindaran Pajak  …
(2009), ditemukan bahwa penghindaran pajak berpengaruh negatif  terhadap  harga  saham.  Harga saham dapat mencerminkan nilai suatu perusahaan (Fama, 1978 dalam Wahyudi  dan  Pawestri,  2006).  Hal  ini diperkuat lagi oleh penelitian oleh Chen et  al. (2013)  yang  menyimpulkan bahwa penghindaran pajak berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.

## Pengembangan Hipotesa
Tax Avoidance and Firm Value
Secara tradisional, penghindaran pajak perusahaan
menunjukkan wealth  transfer dari pemerintah ke perusahaan dan seharusnya meningkatkan nilai perusahaan.  Selain  itu,  di  dalam literatur keagenan, tax avoidance dapat memfasilitasi  kesempatan  manajerial untuk melakukan manipulasi laba atau penempatan  sumber  daya  yang  tidak sesuai.  Hanlon  and  Heitzman  (2010) mendefinisikan tax  avoidance sebagai pengurangan pajak secara eksplisit. Tax avoidance menggambarkan  sebuah
kelanjutan  dari  strategi  perencanaan perpajakan  perusahaan.  Aktivitas tax avoidance memuncullkan  kesempatan bagi  manajemen  untuk  melakukan aktivitas yang didesain untuk menutupi berita buruk atau menyesatkan investor (Desai and Dharmapala, 2006). Manajer dapat  membenarkan transaksi atas tax avoidance dengan mengklaim, bahwa  kompeksitas  dan  ketidaktahuan menjadi  hal  yang  penting  dalam meminimalkan  terdeteksinya  aktivitas tax  avoidance oleh  pemeriksa  pajak.
Kesimpulannya  adalah  penghindaran pajak yang agresif dapat menyebabkan transaksi bisnis menjadi kurang transparan dan berdampak pada penurunan  nilai  perusahaan.Penelitian yang dilakukan oleh Chen et al (2013) menemukan, bahwa
perilaku
penghindaran pajak meningkatkan biaya  agensi  dan  mengurangi  nilai perusahaan.
H1 :  Terdapat  pengaruh  negatif Penghindaran  Pajak  terhadap  Nilai Perusahaan.
Meco Sitardja 20 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Blockholder  Ownership  dan  Firm

## Value
Proporsi  kepemilikan  saham yang  tinggi  menpunyai  peran  yang lebih besar dalam mendorong manajemen  untuk  memaksimumkan nilai perusahaan (Jensen dan Meckling, 1976;  Zeckhouserdan  Pound,  1990) dalam  Yuliani  dan  Muizuddin  (2014). Hal  ini  terjadi  jika blockholder tidak aktif  menjalankan  fungsinya.  Jika blockholder mampu menjalankan
fungsinya,  kepemilikan blockholder yang semakin tinggi akan meningkatkan nilai
perusahaan.
Beberapa hasil penelitian yang dilakukan  oleh  Thomsen et  al (2006) dan  Sujono  (2010)  menunjukkan bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan positif antara kepemilikan blockholder terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu, ada hasil penemuan yang berbeda yang ditemukan  oleh  Yuliani  (2012)  yaitu dalam pengujian secara tidak langsung, kepemilikan blockholder tidak meningkatkan  nilai  perusahaan  dan dalam pengujian secara tidak langsung,
kepemilikan blockholder justru
meningkatkan nilai perusahaan. H2 :  Terdapat  pengaruh  positif Kepemilikan
Blockholder terhadap Nilai Perusahaan Independent  Commissionerdan  Firm
Value
Dewan  komisaris  dalam  menjalankan fungsi pengawasan dapat mempengaruhi pihak manajemen untuk menyusun  laporan  keuangan  yang berkualitas (Boediono, 2005). Komisaris Independen dapat melaksanakan  fungsi  pemonitoring untuk mendukung pengelolaan perusahaan  yang  baik  dan  membuat laporan keuangan menjadi lebih objektif  (Kurniasih  dan  Sari,  2013). Apabila komisaris independen berfungsi  secara  efektif,  maka  akan menjaga  perusahaan  berjalan  sesuai kepentingan
pemegang saham.
Keberadaan komisaris independen dapat
meningkatkan kinerja
manajemen  sehingga  akan  berdampak pada nilai perusahaan yang meningkat. Ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Rosenstein  and  Wyatt
Meco Sitardja 21 Damp ak Penghindaran Pajak  …
(1990)  dalam  Choi et  al (2012).  yang menyimpulkan,  bahwa  direktur  luar sebagai pengawas independen manajemen  memiliki  pengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Beberapa penelitian  terdahulu  juga  mendukung hasil  penelitian  ini  (Beasley,  1996; Brickley et al , 1997) dalam Choi et al (2012). Namun, penelitian yang
dilakukan  oleh  Herawaty  (2008)  dan Animah  (2009)  dalam  Debby et  al (2013)  menyatakan  bahwa  proporsi komisaris  independen  tidak  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan uraian diatas, maka
hipotesis yang dijabarkan adalah:
H3 : Terdapat pengaruh positif Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan. Gambar 1 Kerangka Konseptual + + + - H4 H3 H2 H1 NIlai Perusahaan (Y) Ukuran Perusahaan Penghindaran Pajak Mekanisme Corporate
Governance
Kepemilikan
Blockholder (X2)
Komisaris
Independen (X3)
Komite Audit (X4)
Meco Sitardja 22 Damp ak Penghindaran Pajak  …

## METODE PENELITIAN
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah perusahaan-perusahaan (kecuali perusahaan  non  keuangan)  yang  telah terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Unit  analisis  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah organisasi, yaitu  emiten perusahaan. Pengambilan sampel penelitian menggunakan metode purposive  sampling. Kriteria- kriteria yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan yang menggunakan laporan  keuangan  disajikan dalam Rupiah.
2. Perusahaan manufaktur yangtercatat pada periode 2012- 2013.
3. Perusahaan  yang  tidak  pernah dikeluarkan ( delisting ) dari
Bursa  Efek  Indonesia  selama
periode 2012-2013. Penentuan kriteria-kriteria dalam metode purposive sampling dikarenakan perusahaan- perusahaan manufaktur memiliki proses  tahapan  aktivitas  perusahaan yang  lengkap,  sehingga  pengujian penghindaran pajak lebih komprehensif dan detail.
Penelitian  ini  menggunakan data sekunder yaitu data yang diperoleh dari pihak lain atautidak langsung dari sumber  utama  (perusahaan),  berupa laporan  keuangan  dan  data  lainnya yang  berhubungan  dengan  masalah penelitian. Dalam penelitian ini metode analisis  data  yang  digunakan  adalah Regresi Linier Berganda dengan menggunakan SPSS 22.
Meco Sitardja 23 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Tabel 2

## Variabel Operasional dan Skalanya

## Sumber : Jurnal Penelitian
Persamaan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  model persamaan sebagai berikut, yaitu:
FV = β 0 + β 1 TAX + β 2 BLK+  β 3 IND + β 4 AUD + β 5 SIZE + Ɛ
Keterangan:
FV = Nilai Perusahaan
TAX  = Penghindaran Pajak
BLK  = Kepemilikan Blockholder
Variabel Skala Pengukuran
Referensi Variabel Dependen Nilai Perusahaan Rasio Tobin’s Q () Herawaty (2008) Variabel Independen Penghindaran Pajak Rasio Cash  Effective  Tax  Rate (ETR) Hanlod  and  Semrod (2009) Kepemilikan Blockholder Rasio Persentase saham perusahaan  dengan  minimal kepemilikan sebesar 5% terhadap total saham Thomsen et al , (2006);    Yuliani  & Muizuddin (2014) Komisaris Independen Rasio Persentase  jumlah  komisaris independen  terhadap  jumlah komisaris Rupilu  (2011) Komite Audit Rasio Jumlah anggota Komite Audit Nasution dan Setiawan (2007) Variabel Kontrol Ukuran Perusahaan Rasio Logaritma natural dari Total Aset Sujoko dan Subiantoro (2007)
Meco Sitardja 24 Damp ak Penghindaran Pajak  …
IND = Komisaris Independen
AUD  = Komite Audit
SIZE  = Variabel control ukuran perusahaan
Ɛ = Error term atau derajat kesalahan

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Deskripsi Data/Obyek Penelitian
Sampel  penelitian  ditentukan secara purposive  sampling terbagi dalam  subkategori  yaitu  sektor  semen (1 perusahaan); sektor keramik, porselen & kaca (5 perusahaan); sektor logam  &  sejenisnya  (9  perusahaan); sektor  kimia  (6  perusahaan);  sektor plastic  &  kemasan  (6  perusahaan); sektor  pakan  ternak  (2  perusahaan); sektor  kayu  &  pengolahannya  (2 perusahaan);  sektor  pulp  &  kertas  (4 perusahaan); sektor otomotif &
komponen  (7  perusahaan);  sektor tekstil  &  garment  (7  perusahaan); sektor alas kaki (2 perusahaan); sektor kabel  (5  perusahaan);  sektor  makanan &  minuman  (7  perusahaan);  sektor rokok (2 perusahaan); sektor farmasi (3 perusahaan); sektor kosmetik & barang keperluan rumah tangga (3 perusahaan) dan  sektor  peralatan  rumah  tangga  (3 perusahaan).  Total  sampel  penelitian sebanyak  72  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan  periode  penelitian  selama  2 tahun.  Penentuan  sampel  dapat  dilihat dalam tabel 3.
Meco Sitardja 25 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Tabel 3 Pengambilan Sampel Penelitian Kriteria pengambilan sampel Jumlah Jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2012-2013 137 Perusahaan yang laporan keuangannya disajikan dalam Dollar 27 Perusahaan yang IPO sejak tahun 2013 5 Perusahaan yang delisting 1 Perusahaan yang menjadi dihilangkan karena outlier 32 Jumlah Perusahaan yang menjadi Sampel 72 Jumlah Pengamatan (72 x 2 tahun) 104
Sumber : Pengolahan Data BEI

## ANALISIS HASIL PENELITIAN
Tabel 4

## Deskriptif Statistik
Variable
N Minimum  Maksimum Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan 144 0.436 2.302 1.115 0.408 Penghindaran Pajak 144 -4.012 12.320 0.529 1.630 Kepemilikan Blockholder 144 22.480 98.960  71.218 17.730 Komisaris Independen 144 0.000 66.667  37.651 10.076 Komite Audit 144 2.000 4.000 3.076 0.356 Ukuran Perusahaan 144 11.461 19.181  14.016 1.391
Sumber : Pengolahan Data BEI dengan SPSS 22
Meco Sitardja 26 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Berdasarkan tabel 4, disimpulkan  bahwa  sebagian  besar sampel perusahaan dimiliki oleh blockholder dengan  rata-rata  sebesar 71,22%.  Minimal  kepemilikan  sebesar 22,5%  dan  maksimal  kepemilikan sebesar  71,22%.  Hal  ini  juga  diikuti oleh keberadaan komisaris independen di  dalam  struktur  dewan  komisaris sebesar 37,65% secara rata-rata.
Namun  ada  perusahaan  yang  tidak memiliki komisaris independen dan ada perusahaan yang memiliki 66% komisaris  independen  dari  struktur dewan  komisaris.  Selanjutnya,  secara umum  sampel  perusahaan  memiliki asset  yang  cukup  tinggi  sebesar  14,02 dan  cukup  merata  di  antara  sampel perusahaan.  Dan  tingkat  penghindaran pajak perusahaan cukup rendah, karena rata-ratanya sebesar 0,5. Hal ini berarti sebagian besar cenderung tidak melakukan  penghindaran  pajak  atau melakukan  penghindaran  pajak  dalam skala  yang  kecil.Struktur  komite  audit berkisar  2-4  orang  dalam  sampel perusahaan  dengan  rata-rata  ada  3 orang  di  setiap  perusahaan.  Terakhir,
valuasi  nilai  perusahaan  yang  cukup tinggi  atas  sampel  perusahaan  yaitu nilai  mean  (1.115)  melebihi  nilai standar deviasi (0.408).Hasil uji asumsi klasik  menunjukkan  tidak  terjadinya normalitas yaitu nilai p-value sebesar 0, 051  (>0,05),  sehingga  data  terbukti terdistribusi  normal  dan  model  regresi ini  dapat dilanjutkan.  Hasil  uji multikolinearitas  menunjukkan  semua variabel  penelitian  memiliki  nilai VIF<10, sehingga tidak terjadi multikolinearitas. Hasil pengujian heteroskedastisitas diatas, dengan scatter  plot ,  terlihat  bahwa  titik-titik yang  ada  tidak  membentuk  pola tertentu  yang  teratur  (bergelombang, melebar  kemudian  menyempit)  dan titik – titik menyebar disekitar angka 0 pada  sumbu  y,  maka  mengindikasikan tidak terjadi
masalah heteroskedastisitas. Terakhir, hasil
pengujian  autokorelasi  menggunakan Durbin-Watson  menunjukkan  tidak adanya autokorelasi karena nilai Durbin  Watson sebesar  1.833  berada pada  daerah  du  ≤  dw  ≤ 4-du  (1.665  – 1.802) .
Meco Sitardja 27 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Tabel 5
Hasil Pengujian Uji t (Parsial)
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std.Error 1 (Constant) -3.070 0.003 Penghindaran Pajak 0.966 1.035 0.035 0.456 0.649 Kepemilikan Blockholder 0.988 1.012 0.011 0.150 0.881 Komisaris Independen 0.966 1.035 0.062 0.820 0.413 Komite Audit 0.901 1.110 0.188 2.383 0.019 Ukuran Perusahaan 0.907 1.103 0.378 4.819 0.000 Sumber : Pengolahan data BEI dengan SPSS 22 Dikarenakan pengukuran Penghindaran Pajak berbanding terbalik yang menyatakan bahwa semakin besar rasio koefisien, maka semakin rendah penghindaran pajak, sehingga koefisien (B)  bersifat  negatif.  Berdasarkan  pada tabel  di  atas  dapat  dikatakan  bahwa variabel  Penghindaran  Pajak  dengan tingkat signifikansi sebesar 0.649 yaitu nilai  0.649  >  0.05,  karena  itu  dapat disimpulkan  bahwa  Ho  gagal  ditolak yang berartivariabel Penghindaran Pajak tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Selain itu, kepemilikan blockholder (Sig. 0.881) dan komisaris
independen  (Sig.  0.413)  tidak  terbukti signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan  komite  audit  (Sig.  0.019) terbukti  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Terakhir, ukuran perusahaan (Sig. 0.000) terbukti signifikan sebagai variabel kontrol atas nilai perusahaan.

## PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
Di  dalam  penelitian  yang dilakukan  oleh  Hanlon  and  Slemrod (2009) dalam Wang (2010) ditemukan, bahwa  reaksi  pasar  bersifat  negatif terhadap kabar tentang adanya
Meco Sitardja 28 Damp ak Penghindaran Pajak  …
keterlibatan tax shelter sebagai tindakan tax  aggressiveness, sehingga menyebabkan harga saham perusahaan secara  rata  –  rata  menjadi  negatif.Ini berarti  penghindaran  pajak  dapat menurunkan  nilai  perusahaan  yang tercermin dalam harga saham perusahaan tersebut.Ini  sejalan dengan penelitian  Chen et  al (2013)  yang menyatakan bahwa pengaruh Penghindaran  Pajak  terhadap  Nilai Perusahaan  dan  berdampak  negatif terhadap  nilai  perusahaan.Namun  dari hasil  pengujian  untuk  t-test,  variabel Penghindaran  Pajak tidak  secara signifikan mempengaruhi nilai
perusahaan yaitu nilai 0.649 > 0.05.Hal ini menunjukkan bahwatindakan penghindaran  pajak  tidak  dapat  dilihat dalam pembayaran pajak dalam jangka pendek yaitu 2 tahun observasi.
Blockholder adalah large owners yang  memiliki  minimal  5  % dari  saham  perusahaan.  Di  dalam penelitian yang dilakukan oleh Zeckhouser  and  Pound  (1990)  dalam
Yuliani dan Muizuddin (2014)
ditemukan bahwa pemilik saham  yang
besar  memiliki  kekuatan  dan  insentif yang  kuat  untuk  memaksimalkan  nilai saham.  Namun  dari  hasil  pengujian untuk  t-test,  variabel  Kepemilikan Blockholder tidak secara signifikan mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu nilai 0.881 > 0.05 Hal ini menunjukkan, bahwa  kepemilikan Blockholder tidak dapat  memberikan  pengaruh  terhadap nilai perusahaan, artinya dengan adanya  kepemilikan blockholder tidak mampu meningkatkan nilai perusahaan. Secara teoritis, keberadaan Komisaris  Independen  berhubungan dengan  ketentuan  penyelenggaraan pengelolaan  perusahaan  yang  baik ( Good  Corporate  Governance ).Selain itu, Komisaris Independen juga memantau efektivitas penerapan
prinsip –  prinsip  Tata  Kelola Perusahaan  yang  dapat  mengurangi agency  problems .Dengan  teratasinya agency  problems ,  perusahaan  dapat menggunakan  sumber  dayanya  secara efisien  sehingga  dapat  meningkatkan nilai  perusahaan.Namun  dari  hasil pengujian untuk t-test, variabel
Meco Sitardja 29 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Komisaris  Independen tidak  secara
signifikan mempengaruhi nilai
perusahaan yaitu nilai 0.413 > 0.05.Hal ini  menunjukkan  bahwa  rata-rata komposisi
dewan komisaris independen  saat  ini  kurang  efisien dalam manjalankan fungsi pengawasan hal ini dikarenakan ketentuan minimum dewan  komisaris  independen  sebesar 30%  mungkin  belum  cukup  tinggi untuk  menyebabkan  para  komisaris independen tersebut
dapat mendominasi  kebijakan  yang  diambil
oleh  dewan  komisaris.  Jika  komisaris independen merupakan pihak mayoritas  (>50%),  maka  mungkin dapat  lebih  efektif  dalam  menjalankan peran monitoring dalam perusahaan.
Secara  teoritis,  komite  audit adalah  komite  yang  dibentuk  oleh dewan  komisaris  untuk  melakukan tugas pengawasan pengelolaan perusahaan. Ini terbukti dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Klien (2002)  dalam  Rupilu  (2011)  yang menyatakan  bahwa  perusahaan  yang membentuk  komite  audit  independen melaporkan  laba  dengan  kandungan
discretionary  accrual yang  lebih  kecil dibandingkan dengan perusahaan  yang tidak membentuk komite audit independen.  Hal  ini  sejalan  dengan hasil  pengujian  untuk  t-test,  variabel Komite Audit secara signifikan mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu nilai 0.019 < 0.05 dan karena itu dapat disimpulkan,  bahwa  penelitian  ini berhasil  menolak  Ho  yang  berarti variabel  Komite  Audit  berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan  dengan  koefisien  beta sebesar 0.188.

## SIMPULAN
Tujuan  penelitian  ini  adalah menganalisa apakah Penghindaran Pajak, Kepemilikan Blockholder , Komisaris  Independen  dan  Komite
Audit  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan.
Hasil
empiris menunjukkan,  bahwa  hanya  komite audit  yang  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  secara  signifikan.  Hal  ini dikarenakan  terpenuhinya  proporsi jumlah  komite  audit  di  dalam  sampel perusahaan  dengan  rata-rata  3  orang. Sedangkan,  kepemilikan blockholder ,
Meco Sitardja 30 Damp ak Penghindaran Pajak  …
komisaris independen
dan penghindaran  pajak  tidak  terbukti signifikan terhadap nilai perusahaan.
Implikasi penelitian adalah pentingnya  komite  audit.  Diantara mekanisme  –  mekanisme corporate governance ,  ada  faktor  yang  dominan dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan adalah komite audit. Berdasarkan hasil penelitian  ini,  komite  audit  terbukti telah berjalan secara efektif dan efisien sebagai  pengawas  dan  pemonitoring terhadap manajemen perusahaan.
Untuk  kedepannya,  perusahaan  perlu meningkatkan jumlah komite audit agar tata  kelola  perusahaan  akan  semakin baik.
Penelitian  ini  hanya  terbatas pada  salah  satu  proksi  pengukuran variabel  penghindaran  pajak  dan  nilai perusahaan  yaitu  Cash  ETR  dan Tobin’s  Q  sehingga  hasil  penelitian belum  dapat  digeneralisasikan.  Oleh karena itu, penelitian dapat melakukan pengujian sensitivitas dengan menggunakan  pengukuran  lain  atas variabel Nilai Perusahaan (seperti Price
Book Value ) danvariabel Penghindaran
Pajak  (seperti Book  Tax  Difference, Effective  Tax  Rate ),sehingga  hasil penelitian lebih robust . Selain itu, dapat menambahkan Corporate Transparency sebagai variabel moderasikarena  dengan  transparansi kinerja  keuangan  perusahaan  dapat mengklarifikasi
kualitas laba perusahaan  dalam  rangka  memitigasi tindakan penghindaran pajak.

## DAFTAR PUSTAKA
Animah  &  Ramadhani,  R.S.  (2008),
Pengaruh Struktur Kepemilikan, Mekanisme Corporate Governance dan Ukuran  Perusahaan  terhadap Nilai  Perusahaan. Tesis  yang dipublikasikan. Universitas Hasanudin, Makasar.
Annisa, N. A., & Kurniasih, L. (2012).
Pengaruh Corporate Governance terhadap Tax Avoidance. Jurnal Akuntansi &
Auditing, 8, 95 - 189.
Armstrong, C.S., Blouin, J.L.,
Jagolinzer, A.D. &Lacker, D.F.
(2013). Corporate Governance,
Meco Sitardja 31 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Incentives and Tax Avoidance. Working Paper
SSRN , 2013.
Beasley,  M.S.  (1996).  An  empirical
analysis of the relation between the board of director composition and ﬁnancial statement fraud. The Accounting Review , 71 , 443-65.
Black,  B.  S.,  Jang,  H.  &  Kim,  W.
(2006). Does Corporate Governance  Predict  Firm’s Market  Value?  Evidence  from Korea. Journal of Law,
Economics,  and  Organization ,
22 (2), Fall.
Brickley,  J.A.,  Coles,  J.L.  and  Jarrell,
G. (1997). Leadership structure: separating the CEO and chairman of the board. Journal of  Corporate  Finance,  3 ,  189- 220.
Chen A. & Kao, L. (2005). The Conflict
between  Agency  Theory  and Corporate Control on Managerial  Ownership:  The Evidence  from  Taiwan  IPO
Performance. International
Journal of Business,10 (1), 39 – 61, 2005.
Chen, X., Hu, N., Wang, X. & Tang, X.
(2013). Tax avoidance and firm
value:  evidence  from  China. Nankai Business Review International, 5 (1), 25-42. Choi,  H.M.,  Sul,  W.  and  Min,  S.K. (2012). Foreign board
membership  and  firm  value  in Korea. Management  Decision 50 (2), 207-233.
Debby,  J.F.,  Mukhtaruddin,  Yuniarti,
E.,  Saputra,  D.  &  Abukosim.
2013,  The  Effect  of  Good
Corporate Governance and Company’s  Characteristics  to
Firm;s Value of Listed Banking at  Indonesian  Stock  Exchange.
3 rd Annual International
Conference  on  Accounting  and Finance (AF 2013) .
Dyreng, S., Hanlon, M. & Maydew, E. 2008.Long-Run  Corporate  Tax Avoidance. Accounting  Review , 83 (1), 61-82.
Hanlon, M. & Slemrod, J. (2009). What tax aggressiveness signal?
Meco Sitardja 32 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Evidance  from  stock  Price reaction to news about tax selter involvement. Journal of Public Economics, 93, 126 – 141.
Herawaty,  V.  (2008),  Peran  Praktek
Corporate  Governance  sebagai Moderating Variable dari Pengaruh Earnings Management  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 10 (2), 97 – 108.
Jensen, M. & Meckling. (1976). Theory
of the Firm: Managerial
behavior,  Agency  Costs,  and Capital  Structure. Journal  of Financial  Economics , 2 ,  305-
360.
Klien,  A.  (2002).  Audit  Committee, Board of Director Characteristics  and  Earnings Management. Journal
Accounting and Economics 33 , 375-400.
Kurniasih,  T.,  &  Sari,  M.  M.  (2013).
Pengaruh Profitabilitass, Leverage, Corporate Governance, Ukuran Perusahaan,  dan  Kompensasi Rugi Fiskal pada Tax Avoidance . Buletin Studi Ekonomi, 18, 58 - 66. Nasution,  M.  &Setiawan,  D.  (2007), Pengaruh Mekanisme Corporate Governance terhadap Manajemen  Laba  di  Industri Perbankan Indonesia.
Simposium  Nasional  Akuntansi X Makassar. AKPM-05
Pohan, H.T. (2009). Analisis Pengaruh Kepemilikan  Institusi,  Rasio Tobin  Q,  Akrual  Pilihan,  Tarif Efektif  Pajak,  dan  Biaya  Pajak tertunda terhadap Penghindaran Pajak  pada  perusahaan  publik. Jurnal  Informasi,  Perpajakan,
Akuntansi dan Keuangan
Publik, 4 (2), 113-135.
Rosenstein,  S.  &  Wyatt,  J.G.  (1990).
Outside directors, board
independence,  and  shareholder wealth. Journal  of  Financial
Economics, 26 (2), 175-191. Rupilu, W. (2011). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance  terhadap  Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan pada
Meco Sitardja 33 Damp ak Penghindaran Pajak  …
Perusahaan  Manufaktur  yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, Manajemen  Bisnis  dan  Sektor
Publik , 8 (1 ), 101 – 127.
Sari,  D.K  &  Martani,  D.  (2010).
Karakteristik Kepemilikan Perusahaan, Corporate Governance  dan  Tindakan Pajak Agresif. Simposium Nasional Akuntansi XIII Purwokerto 2010 . Sari, A.M.P & Ardiana, P.A.
(2014).Pengaruh  Board  Size terhadap  Nilai  Perusahaan. E-
Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana, 7 (1), 177-191.
Siagian, F., Siregar, S.V. & Rahadian,
Y. (2013).
Corporate
Governance, Reporting quality,
and  firm  value:  evidence  from Indonesia. Journal of Accounting in Emerging Economies, 3 (1), 4-20.
Siallagan, H. & Machfoedz, M. (2006).
Mekanisme Corporate Governance, Kualitas Laba dan
Nilai  Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI Padang . Sujono.  (2010).  Determinan  Struktur Modal, Inovasi dan Nilai Perusahaan (Studi pada Industri Manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia). Ringkasan Disertasi. Program Doktor
Ilmu  Manajemen  Universitas
Brawijaya Malang.