INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 3 Tahun 2023 Page 4968-4980 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Analisis Economic Value  Added  dan Financial Value Added  Pada Perusahaan Transportasi Udara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Saat Pandemi Covid-19
Meutia Handayani 1 ✉ , Rismadi 2 , Emilda Kadriyani 3 , Rizki Ramadhan 4 , Sri Rani Fauziah 5
Muhammad Abthahi 6 , Talbani Farlian 7 , Hilmi 8 , Rollis Juliansyah 9
1,2,3,4,5 Program Studi Akuntansi, Politeknik Aceh,
6 Program Studi Akuntansi Publik, Politeknik Aceh
7 Jurusan Ekonomi Pembangunan, Universitas Syiah Kuala
8 Jurusan Akuntansi , Universitas Malikussaleh
9 Jurusan Ekonomi Pembangunan, Universitas Teuku Umar Email: meutiahandayani@politeknikaceh.ac.id 1 ✉

## Abstrak
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisa nilai economic value added (EVA) dan financial value added (FVA) pada perusahaan transportasi udara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia saat pandemi covid-19. EVA dan  FVA jika bernilai positif maka akan menandakan nilai perusahaan yang cukup baik, namun sebaliknya jika bernilai negatif maka akan menunjukkan kinerja yang tidak baik. Hasil penelitian ini menunjukan nilai EVA dan FVA yang beragam, ada EVA dan FVA yang bernilai positif dan ada juga EVA dan FVA yang bernilai negatif. Jika dilihat dari sebelum covid dan saat covid rata-rata industry EVA dan FVA mengalami penurunan, namun jika di lihat dari setiap perusahaan ada sebagian perusahaan yang tidak pengaruh dengan adanya covid-19.
Kata Kunci: Economic Value Added (EVA); Financial Value Added (FVA); Laporan Keuangan; Pandemi Covid-19.
Abstract
The purpose of this research is to analyze the economic value added (EVA) and financial value added (FVA) of air transportation companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the Covid-19 pandemic. If EVA and FVA are positive, it will indicate a fairly good company value, but if the value is negative, it will show poor performance. The results of this study show that the EVA and FVA values vary, there are EVA and FVA which are positive and there are also EVA and FVA which are negative. If you look at it from before covid and during covid, the average EVA and FVA industry decreased, but if you look at each company there are some companies that are not affected by COVID-19.
Keywords :  economic  value  added  (EVA);  pandemic  covid-19;  financial  statements;  financial  value added  (FVA).

## PENDAHULUAN
Situasi  finansial  perusahaan  sangat  penting  bagi  mereka  yang  tertarik  dengan pengembangan sebuah perusahaan. Dengan mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan, maka status  keuangan  perusahaan  dapat  dipastikan  berjalan  dengan  baik.  Salah  satu  cara  untuk menentukan kemampuan finansial perusahaan adalah dengan menghitung peningkatan nilai sebuah  perusahaan. Value  Added  tersebut  dapat  dilihat  dari  dua  sudut  yaitu  nilai  tambah ekonomi biasa disebut EconomicValue Added (EVA) dan dari financial biasa disebut Financial Value  Added (FVA). Perhitungan EVA menunjukkan gambaran nilai tambah dari sisi ekonomis yang  menyebabkan  aktifitas  atau  strategi  manajemen  dimana  kesejahteraaan  sebuah perusahaan hanya terbentuk jika bisnis tersebut bisa menutupi semua biaya operasi dan  biaya modal. Nilai tambah lainya adalah FVA, FVA memberikan gambaran kinerja keuangan dengan memperkirakan kontribusi asset tetap terhadap perolehan laba bersih perusahaan.
Salah satu sektor perusahaan yang dapat diukur dengan nilai tambah adalah perusahaan yang  beroperasi  dibidang  penerbangan  yang  ter listing  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Perusahaan transportasi udara terdiri dari PT. Air Asia Indonesia Tbk (CMPP) perusahaan yang beroperasi dibidang usaha penerbangan berjadwal komersial. Salah satu BUMN dalam industri transportasi udara adalah PT. Garuda Indonesia  (Persero)  Tbk (GIAA). PT. Jaya Trishindo Tbk (HELI) bergerak dibidang angkutan udara tidak berjadwal komersial. PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) adalah perusahaan yang beroperasi dibidang angkutan udara niaga dan jasa.
Fenomena  yang terjadi saat  ini  banyak perusahaan  terkena  dampak yang  serius akibat wabah  covid-19,  itulah  salah  satu  alasannya  kemerosotan  perekonomian,  di  antaranya  pada perusahaan  penerbangan  yang  paling  ketat  tingkat  keamanan  dan  peraturannya.  Hal  ini menyebabkan  hampir  seluruh  maskapai  penerbangan  di  Indonesia  kini  tengah  mengalami kesulitan. Maskapai penerbangan di Indonesia pada umumnya mengalami masalah serius sejak
2018-2019 sebelum pandemi Covid-19 merebak dan merajalela (money.kompas.com, 2021).
Pemerintah  Indonesia  membuat  beberapa  kebijakan  dalam  usaha  mengurangi  wabah pandemi  covid-19  salah  satunya  yaitu  pemerintah  menerapkan  PM  nomor  25  tahun  2020 peraturan  tersebut  tentang  pada  masa  PSBB,  transportasi  udara  dilarang  untuk  perjalanan dalam negeri berlaku pada 24 April- 31 Mei 2020 dan diperpanjang sampai 07 juni 2020. Hal ini tercatat pada keputusan menteri perhubungan Nomor 116/2020 (Indonesia M. P., 2020).
Atas  himbauan  pemerintah  mengenai  pengurangan  kapasitas  bandara  dan  jumlah penumpang  untuk  transportasi  udara,  maka  untuk  perusahaan  penerbangan  yang  hanya membuka  jasa  angkut  penumpang  sudah  pasti  terkena  dampak,  sehingga  pendapatan mengalami  penurunan.  Jasa  cargo  juga  mangalami  dampak  penurunan,  tetapi  tidak  terlalu signifikan  seperti  jasa  angkut  penumpang,  disamping  itu  juga  beban  pasti  berkurang. Berdasarkan  hal  tersebut  dapat  menjadi  suatu  pertanyaan  akankah  pandemi  covid  19 mempengaruhi nilai EVA dan FVA pada ke empat perusahaan transportasi melalui jalur udara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?.

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan merupakan analisis untuk mengidentifikasi dampak sebuah perusahaan yang telah mematuhi aturan pelaksanaan keuangan dengan benar serta efektif (Fahmi, 2017, p. 2).  Sedangkan,  menurut  Hutabarat  dalam  (Sarapi  &  dkk,  2022)  analisis  kinerja  keuangan dilakukan  untuk  menilai  seberapa  jauh  sebuah  perusahaan  telah  mengikuti  prosedur pelaksanaan  keuangan  secara  komprehensif  baik  dan  benar.  Kinerja  keuangan  adalah penentuan metrik tertentu yang dapat diukur dengan melihat dan menilai laporan keuangan suatu perusahaan. Sedangkan Kinerja keuangan adalah laporan keuangan perusahaan dapat dianalisis dan dinilai untuk diketahui bagaimana kinerjanya suatu perusahaan (Sunardi, 2018).

## Economic Value Added (EVA)
Econimic Value added (EVA) adalah suatu pendekatan untuk mengukur kinerja finansial suatu perusahaan dengan mengetahui apakah nilai tambah bagi pemodal Ketika manajemen berhasil dalam menghasilkan laba dalam jangka waktu tertentu. Konsep EVA didasarkan pada kemampuan  p e m im im p i n   b i s n i s   untuk  menghasilkan  nilai  tambah bagi  investor, juga dikenal sebagai return. EVA adalah perbedaan antara pendapatan operasional bersih setelah pajak dikurangi  biaya modal (Wibowo,  2011, p. 277). Sedangkan menurut Suripto,  economic value added (EVA) adalah metrik kinerja keuangan terbaik untuk menjelaskan laba ekonomi perusahaan relatif terhadap metrik lainnya (Suripto, 2015, p. 17).
Perusahaan  dengan  ukuran  EVA  yang  tidak  memuaskan  berbagai  harus  mengambil
tindakan untuk meningkatkan kinerja. Ada tiga cara yang dapat dilakukan perusahaan untuk meningkatkan EVA dari tahun ke tahun, yaitu:
a. Peningkatan pendapatan tanpa menginvestasikan dana tambahan. Manajemen harus terus berusaha untuk meningkatkan laba usaha dengan modal yang ada.
b. Restrukturisasi keuangan bisnis tanpa mengurangi biaya investasi. Manajemen bisnis harus berusaha untuk mempertahankan keuntungan dari operasi yang dicapai dengan mencoba mengurangi  jumlah  modal  yang  digunakan  atau  temukan  komposisi  modal  yang menawarkan biaya modal yang lebih tinggi.
c. Investasikan modal dalam proyek dengan pengembalian tinggi. Manajemen harus memilih beberapa  alternatif  investasi  yang  dapat  memberikan  tingkat  pengembalian  yang  tinggi (Rudianto, 2013, p. 222)
Menurut  Brigham  dan  Houston  dalam  (Cahyandari  &  dkk,  2021)  EVA  dapat  dihitung dengan rumus sebagai berikut:
………………………………
1
Dimana:
a. NOPAT: Net Operating After Tax
b. Capital Charges : Invested Capital x WACC

## 1. NOPAT (Net Operating Profit After Tax)
NOPAT adalah laba bersih setelah pajak ini adalah laba setelah pajak yang dipegang oleh sebuah perusahaan ketika perusahaan tidak mempunyai hutang serta berinvestasi pada aktiva non operasional.  Jumlah  ini  lebih baik dari  pada laba bersih karena menghilangkan  dampak keputusan keuangan.
NOPAT dapat dihitung dengan rumus:
…………………………………………… 2

## 2. Capital Charges
Capital  Charges  adalah  arus  kas  yang  diperlukan  untuk  mengkompensasi  investor  atas risiko bisnis dari dana yang dialokasikan. Capital Charges dapat dirumuskan sebagai berikut :
………................ .......  3

## a. Invested Capital
Invested Capital adalah kombinasi dari pinjaman jangka pendek dan pinjaman jangka panjang  dengan  ekuitas pemegang  saham atau total hutang dengan ekuitas  dikurangi pinjaman jangka panjang tanpa bunga. Seluruh pinjaman perusahaan, kecuali pinjaman jangka pendek tanpa bunga (non - interest bearing liabilities) disebut invested capital . Pinjaman jangka pendek tanpa bung aini termasuk hutang dagang, biaya yang masih harus
NOPAT = EBIT − Pajak
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠  =  𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑑 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙  ×  WACC

## EVA = NOPAT − Capital charges
dibayar, hutang pajak, uang muka pelanggan, dan sebagainya.
……………… 4
b. WACC ( Weighted Average Cost Of Capital) atau biaya modal rata-rata tertimbang
Menurut  (Sunardi,  2018)  Rata-rata  tertimbang  biaya  modal  merupakan  rata-rata tertimbang biaya utang dan ekuitas dan menggambarkan pengembalian  minimum atas investasi kepada investor, yang terdiri dari kreditor dan pemegang saham, merealisasikan pengembalian yang diharapkan.
…………………………..
5
Dimana:
1. Tingkat modal dari hutang
Ini adalah tingkat return yang diharapkan kreditur dari modal yang telah dipinjamnya.
……… 6

## 2. Biaya utang / cost of debt (rd)
Biaya modal atas utang umumnya sudah diperkirakan karena besarnya bisa diperoleh dari tingkat bunga setelah pajak yang harus dibayar perusahaan jika perusahaan melakukan pinjaman.
…….. 7
3. Tingkat pajak (T) Pajak penghasilan perusahaan.

## ……………………. 8

## 4. Tingkat Modal Dari Ekuitas
Tingkat modal dari ekuitas adalah jumlah ekuitas yang dimiliki oleh perusahaan yaitu modal saham.
……. 9
5. Biaya Ekuitas/ Cost Of equity (re)
Stern Stewerd menggambarkan biaya ekuitas adalah jumlah uang yang harus diberikan perusahaan kepada pemegang sahamnya.
……….
10
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑑 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = Kewajiban Jangka Panjang + Ekuitas
WACC =   {D × rd (1 − tax )} + (E × re)
Tingkat Modal dari Utang (D) = Total Hutang
Total Hutang dan Ekuitas × 100%
𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝑑𝑒𝑏𝑡 (𝑟𝑑) =
Beban bunga
Total hutang jangka panjang × 100%
Tingkat Pajak (T) = Beban Pajak Laba Sebelum Pajak × 100% Tingkat Modal dari Ekuitas (E) = Total Ekuitas
Total Hutang + Ekuitas × 100%
𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (𝑟𝑒) = Laba Bersih Setelah Pajak
Total Ekuitas × 100%
Dari  perhitungan  diatas  akan  diperoleh  kesimpulan  dengan  interpretasi  hasil  sebagai berikut:
a. Jika EVA > 0 dalam posisi ini menunjukkan bahwa manajemen telah berhasil menghasilkan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
b. Jika EVA = 0 pada posisi ini berarti manajemen telah mencapai titik impas. Perusahaan tidak mengalami penurunan, tetapi pada saat yang sama tidak berkembang secara ekonomi.
c. Jika EVA < 0 dalam posisi seperti ini tidak ada proses nilai tambah ekonomis bagi perusahaan karena laba yang diperoleh mungkin tidak memenuhi harapan kreditur dan pemegang saham perusahaan (investor) (Sunardi, 2018).

## Financial Value Added (FVA)
Financial Value Added merupakan ukuran kinerja keuangan yang berdasarkan nilai tambah ekonomi perusahaan yang mempertimbangkan kontribusi aset tetap terhadap perolehan laba bersih perusahaan (Irfani, 2020). Sedangkan menurut Pudjiprakoso, Financial Value Added (FVA) merupakan perbedaan antara laba operasi setelah pajak (NOPAT) dan penyusutan yang sesuai. Maka  dalam  hal  ini,  perusahaan  dapat  meningkatkan  pengembalian  investasi  sehingga kekayaan pemegang saham meningkat (Pudjiprakoso dalam Sarapi & dkk, 2022).
Menurut Rodrigues dalam (Sunardi, 2018) Financial Value Added (FVA) dapat di peroleh dengan menggunakan rumus sitematis sebagai berikut:
…………………………………….. 11 ……………………………………………………… 12 Dimana: NOPAT : Net Operating After Tax ED : Equivalent Depreciations k : Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) TR(Total Resource)  : Hutang jangka panjang + total equity D : Depresiasi

## 1. NOPAT (Net Operating Profit After Tax)
NOPAT adalah laba setelah pajak yang dimiliki sebuah perusahaan ketika perusahaan bebas utang dan dinvestasikan dalam asset non-perfoming. Angka-angka ini lebih baik dibandingkan dengan laba bersih karena menghilangkan dampak keputusan keuangan.
NOPAT dapat dihitung dengan rumus:
ED  = k  × TR FVA = NOPAT −   (ED − D)
..……………………………………….
13
2. Equivalent Depreciations (ED)
a. Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC)
Mencari k adalah menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC). Menurut (Sunardi, 2018) Biaya modal rata-rata tertimbang adalah rata-rata tertimbang hutang dan ekuitas,  dalam  hal  ini  memberikan  atas  modal  yang  diinvestasikan  minimum  yang diperlukan  untuk  menghasilkan  pengembalian  yang  diharapkan  (expected  return)  bagi investor yaitu kreditur dan pemegang saham.

## 1. Tingkat modal dari hutang
Ini adalah pengembalian yang diharapkan kreditur dari modal yang dipinjam.
…… 15

## 2. Biaya utang / cost of debt (rd)
Biaya modal pinjaman biasanya diperkirakan atas tingkat bunga setelah pajak digunakan untuk  menentukan  berapa  banyak  perusahaan  harus  membayar  Ketika  melakukan pinjaman.
……. ………. 16 3. Tingkat pajak (T) Pajak penghasilan perusahaan. ………… 17

## 4. Tingkat Modal Dari Ekuitas
Tingkat modal dari ekuitas adalah jumlah ekuitas dalam bisnis atau biasanya dikenal sebagai modal saham.
..
…… 18

## 5. Biaya Ekuitas/ Cost Of equity (re)
Stern  Stewerd  menyatakan  bahwa  biaya  ekuitas  adalah  bunga  yang  harus  dibayarkan perusahaan kepada pemegang sahamnya.
…………
19 ……………………………….. 14 NOPAT  =  EBIT −  Pajak Tingkat Modal dari Utang (D) = Total Hutang
Total Hutang dan Ekuitas × 100%
𝑐𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝑑𝑒𝑏𝑡 (rd) =
Beban Bunga Total Hutang Jangka Panjang × 100%
Tingkat Pajak (T) = Beban Pajak Laba Sebelum Pajak × 100%
WACC  =   {D × rd (1 − tax)} + (E × re) 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑂𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (re) = Laba Bersih Setelah Pajak 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
× 100% Tingkat Modal dari Ekuitas (E) = Total Ekuitas
Total Hutang + Ekuitas × 100%
b. TR (Total Resource)
……………………… 20

## 3. Depresiasi (D)
Beberapa metode dalam menghitung depresiasi di antaranya:
a. Metode garis lurus penyusutan tahunan
= Biaya estimasi nilai residu/ Estimasi masa kegunaan
b. Metode unit produksi penyusutan per jam = Biaya estimasi nilai residu/estimasi (jam)
c. Metode saldo menurun ganda tingkat saldo menurun ganda
= Metode perhitungan garis lurus x 2.
Dari  perhitungan  diatas  akan  diperoleh  kesimpulan  dengan  interpretasi  hasil  sebagai berikut:
a. Nilai FVA > 0 atau FVA bernilai  positif menunjukkan terjadi nilai tambah financial bagi perusahaan.
b. Nilai FVA = 0 menunjukkan posisi impas
c. Nilai FVA < 0 atau FVA bernilai negative menunjukkan tidak terjadi nilai tambah financial bagi perusahaan.

## Kerangka Konseptual
Penelitian ini di lakukan untuk melihat analisis Economic Value Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) melihat kinerja keuangan perusahaan transportasi udara yang terdaftar di bursa efek Indonesia yang dapat digambarkan dalam kerangka  konseptual sebagai berikut:

## TR = Hutang jangka panjang + Total equity
Gambar 1 Kerangka Konseptual

## Sumber: Edit Penulis 2022
Berdasarkan  kerangka  konseptual  diatas  melakukan  perhitungan  d i l a k u k a n m e l a l u i   m e t o d e Economic  Value  Added  (EVA)  dan  Financial  Value  Added  (FVA).
Selanjutnya      mencari rata-rata industri berdasarkan perhitungan EVA dan FVA.

## METODE PENELITIAN
Menurut (Juliandi & dkk, 2014, p. 65) jenis sumber data ada 2 macam yaitu:
1. Data Primer
Data mentah yang diambil dari sumber utama untuk tujuan  penelitian disebut data primer
2. Data Sekunder
Data asli yang tidak diambil oleh peneliti tetapi diambil oleh pihak lain untuk keperluan penelitian disebut data sekunder
Penelitian ini data yang menggunakan data skunder, dan jenis   penelitiannya yaitu metode kuantitatif yang berarti data yang diukur dengan skala angka.
Metode  pembahasan  data  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  metode  perhitungan  nilai Economic Value Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) untuk perusahaan transportasi udara  yang  terdaftar  di  BEI  selama  tahun  2019-2020  adapun  langkah-langkahnya  sebagai berikut:
1. Mencari nama-nama perusahaan transportasi udara yang ter listing di BEI
2. Download laporan keuangan perusahaan transportasi udara untuk periode 2019-2020
3. Membuat tabulasi yang terpisah mengenai perhitungan data terkait perhitungan Economic Value Added (EVA) dan financial Value Added (FVA) untuk masing-masing perusahaan
4. Melakukan perhitungan Economic  Value  Added  (EVA)  dan  financial  Value  Added (FVA).

## Financial Value Added
(FVA) Rata-rata Industri Economic Value Added (EVA)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Perhitungan Economic Value Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) Tahun 2019
Tabel 1 Rekapitulasi Nilai Economic Value Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) Perusahaan Transportasi Udara yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia Periode 2019
No Kode Perusahaan Variabel Economic Value Added (EVA) Financial Value Added (FVA) 1.   PT AirAsia Indonesia (CMPP) (268.743.064.131) (134.483.429.663) 2.   PT. Jaya Trishindo (HELI) (7.132.436.657) 3.442.545.721 3. PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) (72.458.710.745) (22.616.883.760) 4.   PT. Garuda Indonesia (GIAA) 1.505.676.388.830 4.035.279.988.405 Rata-rata Industri 289.335.544.324 970.405.555.176
Tabel 1 menyajikan nilai EVA dan FVA pada tahun 2019. Terlihat EVA pada  PT AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Jaya Trishindo (HELI), PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) mengalami nilai EVA negatif (EVA<0) yang menandakan perusahaan berkinerja tidak baik jika dilihat dari sisi Economis, dan pada PT. Garuda Indonesia (GIAA) mengalami EVA positif (EVA>0) yang  menandakan  perusahaan  berkinerja  baik  jika  di  lihat  dari  sisi Economis.  FVA  pada  PT AirAsia Indonesia (CMPP) dan PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) mengalami FVA negatif (FVA<0) yang menandakan perusahaan berkinerja tidak baik jika di lihat dari sisi Financial, namun PT. Jaya Trishindo (HELI) dan PT. Garuda Indonesia (GIAA) mengalami FVA positif (FVA>0) yang menandakan perusahaan berkinerja baik jika dilihat dari sisi Financial. Jika dilihat berdasarkan nilai rata-rata industry untuk tahun 2019 juga hanya PT. Garuda Indonesia (GIAA)    mengalami  nilai  EVA  diatas  rata-rata  industry  yang  menandakan  EVA  PT.  Garuda Indonesia  (GIAA)  terhadap rata-rata industry berkinerja baik, sementara PT AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Jaya Trishindo (HELI), PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) mengalami nilai EVA di bawah rata-rata industry yang menandakan EVA untuk PT AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Jaya Trishindo (HELI), PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) terhadap rata-rata industry berkinerja tidak baik. Nilai FVA berdasarkan rata-rata industry juga hanya PT. Garuda Indonesia  (GIAA)  mengalami nilai FVA diatas rata-rata industry yang menandakan FVA PT.
Garuda  Indonesia    (GIAA)  terhadap  rata-rata  industry  berkinerja  baik,  sementara  PT  AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Jaya Trishindo (HELI), PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) mengalami  nilai  FVA  di  bawah  rata-rata  industry  yang  menandakan  FVA  untuk  PT  AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Jaya Trishindo (HELI), PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) terhadap rata-rata industry berkinerja tidak baik.
Tabel 2 Rekapitulasi Nilai Economic Value Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) Perusahaan Transportasi Udara yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia Periode 2020
No Kode Perusahaan Variabel Economic Value Added (EVA) Financial Value Added (FVA) 1.   PT AirAsia Indonesia (CMPP) (2.077.976.844.181) (931.934.019.067) 2.   PT. Jaya Trishindo (HELI) 496.134.246 7.739.616.886 3. PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) (50.465.905.589) (3.001.974.074) 4.   PT. Garuda Indonesia (GIAA) (12.871.526.552.976) 1.930.463.185.790 Rata-rata Industri (3.749.868.292.125) 250.816.702.384
Tabel 2 menyajikan nilai EVA dan FVA pada tahun 2020. Terlihat EVA pada  PT AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) dan PT. Garuda Indonesia (GIAA) mengalami nilai EVA negatif (EVA<0) yang menandakan perusahaan berkinerja tidak baik jika dilihat dari sisi Economis, dan pada PT. Jaya Trishindo (HELI)  mengalami EVA positif (EVA>0) yang menandakan perusahaan berkinerja baik jika di lihat dari sisi Economis. FVA pada PT AirAsia Indonesia  (CMPP)  dan  PT.  Indonesia  Transport  &  Infrastructure  Tbk  (IATA)  mengalami  FVA negatif (FVA<0) yang menandakan perusahaan berkinerja tidak baik jika di lihat dari sisi Financial, namun  PT.  Jaya  Trishindo  (HELI)  dan  PT.  Garuda  Indonesia    (GIAA)    mengalami  FVA  positif (FVA>0) yang menandakan perusahaan berkinerja baik jika dilihat dari sisi Financial. Jika dilihat berdasarkan nilai rata-rata industry untuk tahun 2020 PT AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Jaya Trishindo (HELI) dan PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) mengalami nilai EVA diatas rata-rata industry yang menandakan EVA untuk PT AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Jaya Trishindo  (HELI)  dan  PT.  Indonesia  Transport  &  Infrastructure  Tbk  (IATA)  terhadap  rata-rata industry berkinerja baik, sementara PT. Garuda Indonesia  (GIAA) mengalami nilai EVA di bawah rata-rata industry yang menandakan EVA terhadap rata-rata industry berkinerja tidak baik. Nilai FVA berdasarkan rata-rata industry  PT. Garuda Indonesia  (GIAA)  justru malah mengalami nilai FVA diatas rata-rata industry yang menandakan FVA PT. Garuda Indonesia  (GIAA)  terhadap
rata-rata industry berkinerja baik, sementara PT AirAsia Indonesia (CMPP), PT. Jaya Trishindo (HELI), PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) mengalami nilai FVA di bawah rata- rata  industry  yang  menandakan  FVA  untuk  PT  AirAsia  Indonesia  (CMPP),  PT.  Jaya  Trishindo (HELI), PT. Indonesia Transport & Infrastructure Tbk (IATA) terhadap rata-rata industry berkinerja tidak baik.
Tabel 3. Penilaian Kinerja Keuangan pada Perusahaan Transportasi Udara yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2020 Berdasarkan Value Added (EVA) dan Financial Value
Added (FVA) berdasarkan Rata-Rata Industri No  Kode Perusahaan 2019 2020 Economic Value Added (EVA) Financial Value Added (FVA) Economic Value Added (EVA) Financial Value Added (FVA) 1.   PT AirAsia Indonesia (CMPP) (268.743.064.131)  (134.483.429.663)  (2.077.976.844.181)  (931.934.019.067) 2.   PT. Jaya Trishindo (HELI) (7.132.436.657) 3.442.545.721 496.134.246 7.739.616.886 3.   PT.  Indonesia Transport  & Infrastructure Tbk (IATA) (72.458.710.745)  (22.616.883.760)  (50.465.905.589) (3.001.974.074) 4.   PT. Garuda Indonesia (GIAA) 1.505.676.388.83 0 4.035.279.988.40 5 (12.871.526.552.976 ) 1.930.463.185.79 0 Rata-rata Industri 289.335.544.324   970.405.555.176   (3.749.868.292.125)  250.816.702.384
Tabel 3 menyajikan nilai EVA dan FVA tahun 2019 (sebelum covid) dan 2020 (pasca covid), dimana dapat kita lihat berdasarkan rata-rata industri pergerakan yang mengalami penurunan maka dapat di simpulkan bahwa masuknya covid sangat mempengaruhi EVA dan FVA jka dilihat dari  rata-rata  industri.  Namun  jika  kita  lihat  pergerakan  nilai  EVA  dan  FVA  pada  setiap perusahaan justru sebagian perusahaan tidak terpengaruh dengan adanya covid, karena EVA dan FVA tetap bergerak naik meski covid-19 telah masuk.

## SIMPULAN
Berdasarkan analisis Economic Value Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) dengan Rata-rata industri perusahaan Transportasi udara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2020 sebagai berikut:
1. Jika dilihat dari rata-rata industry pergerakan nilai EVA dan FVA mengalami penurunan yang menandakan bahwa covid-19 mempengaruhi rata-rata industi.
2. Jika dilihat dari setiap perusahaan maka ada sebagian perusahaan yang tidak terpengaruh dengan ada atau tidaknya covid-19.

## DAFTAR PUSTAKA
Cahyandari, A., & dkk. (2021). Analisis Ecomomic Value Added (EVA) dan Finncial Value Added (FVA) dan Market Value Added (MVA) Sebagai Alat Ukur Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Indonesia .
Fahmi, Irham. (2017). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta
Hakim,  Chappy.  2021,  15  Februari.  Upaya  Memperbaiki  Kembali  Dunia  Penerbangan  Pasca Pandemi  Covid-19.  https://money.kompas.com/read/2021/05/31/050600726/nasib- maskapai-penerbangan-indonesia-di-tengah-pandemi?page=all  (diakses 20 Mei 2023)
https://www.idx.co.id/id/data-pasar/data-saham/daftar-saham/ (diakses 20 Mei 2023)
Irfani, Agus S. (2020). Manajemen Keuangan Dan Bisnis; Teori dan Aplikasi. Jakarta: PT.  Gramedia Pustaka Utama.
Juliandi,  A.,  &  dkk.  (2014). Metode  Penelitian  Bisnis,  Konsep  dan  Aplikasi:  Sukses  menulis Skripsi.Medan: UMSU Pers.
Peraturan Menteri Perhubungan tentang Pengendalian Transportasi Selama Masa Mudik Idul Fitri Tahun 1441 Hijriah dalam Rangka Pencegahan Penyebaran Corona Virus Disease 2019 (Covid-19)
Rudianto. (2013). Akuntansi Manajemen. Jakarta: Garindo.
Sarapi,  N.  M.,  &  dkk.  (2022).  Analisis  Pengukuran  Kinerja  Keuangan  Dengan  Menggunakan Metode Economic  Value  Added  (EVA)  Dan  Financial  Value  Added  (FVA)  Pada  PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Periode 2018-2020. LPPM Bidang EkoSosBudKum. Sunardi, N. (2018). Analisis Economic Value Added (Eva), Financial Value Added (FVA) Dan Market Value  Added  (MVA)  Dengan  Time  Series  Approach  Sebagai  Alat  Penilaian  Kinerja Keuangan (Studi Pada Industri Konstruksi (BUMN) di Indonesia Yang Listing di BEI Tahun 2013-2017). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi), 2(1).
Suripto. (2015). Manajemen Keuangan, Strategi Penciptaan Nilai Perusahaan Melalui Pendekatan Economic Value Added. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Wibowo. (2011). Manajemen Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.