Fauzia,  N.,  &  Sari,  W.  O.  I.  (2023).  Keberlangsungan  Perusahaan:  Lingkungan,  Biaya  Lingkungan  dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan. Syntax Literate , (8)12, https://doi.org/10.36418/syntax-literate.v8i10 E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia  p–ISSN:  2541-0849  e- ISSN: 2548-1398 Vol. 8, No. 12, Desember 2023

## KEBERLANGSUNGAN  PERUSAHAAN:  KINERJA  LINGKUNGAN,  BIAYA LINGKUNGAN  DAN  CORPORATE  SOCIAL  RESPONSIBILITY  TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

## Nadiatul Fauzia, Wa Ode Irma Sari
Institut Teknologi dan Bisnis Asia Malang, Indonesia Email: fauziandiatul@gmail.com, wa.ode.irma.sari@asia.ac.id

## Abstrak
Nilai perusahaan mempunyai definisi bahwa pendapat pemegang saham terhadap baik buruknya suatu perusahaan yang juga bisa nilai dari harga saham perusahaan. Pemegang saham menilai jika semakin tinggi harga saham suatu perusahaan maka semakin tinggi nilai perusahaan tersebut. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana  pengaruh  kinerja  lingkungan,  biaya  lingkungan  dan  corporate  social responsibility  terhadap  nilai  perusahaan.  Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian pendekatan  kuantitatif.  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  dari  data perusahaan di Bursa Efek Indonesia yang menerbitkan laporan tahunan dan laporan keberlanjutan.  Sampel  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa efek Indonesia periode 2020-2022 sebanyak 75 Sampel dari 25 Perusahaan  dengan  menggunakan  teknik  purposive  sampling.  Berdasarkan  hasil analisis dengan menggunakan program SPSS versi 25 for windows menunjukkan hasil bahwa kinerja lingkungan dan biaya lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan sedangkan corporate social responsibility tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan.  Peneliti  berharap  untuk  penelitian  selanjutnya  tidak  hanya berfokus pada perusahaan sektor manufaktur tapi bisa memperluas objek penelitian di sektor lain.
Kata Kunci: Kinerja Lingkungan, Biaya Lingkungan, Corporate Social Responsibility, Nilai Perusahaan.

## Abstract
Company value has a definition that shareholders' opinions on the good and bad of a company can also be valued from the company's stock price. Shareholders assess if the higher the share price of a company, the higher the value of the company. This study  aims  to  determine  how  the  influence  of  environmental  performance, environmental  costs  and  corporate  social  responsibility  on  company  value.  This type of research is quantitative approach research. The data used is secondary data from company data on the Indonesia Stock Exchange that publishes annual reports and sustainability reports. The samples in this study are manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2020-2022 period as many as 75 samples  from  25  companies  using  purposive  sampling  techniques.  Based  on  the
results of the analysis using the SPSS program version 25 for windows, it shows the results  that  environmental  performance  and  environmental  costs  affect  company value,  while  corporate  social  responsibility  does  not  affect  company  value. Researchers hope that future research will not only focus on manufacturing sector companies but can expand the object of research in other sectors.
Keywords: Environmental Performance, Environmental Costs, Corporate Social Responsibility, Corporate Value.

## Pendahuluan
Globalisasi menyebabkan teknologi semakin berkembang pesat dan semua aspek kehidupan dituntut untuk dapat mengikuti arus perubahan tidak terkecuali perusahaan. Salah satu dari perubahan tersebut yaitu strategi bisnis perusahaan. Strategi bisnis tentu saja  dapat  mengalami  perubahan  karena  harus  menyesuaikan  kondisi  ekonomi  yang terjadi. Perusahaan mendapatkan tantangan berupa permasalahan untuk dipecahkan agar dapat  bertahan  di  tengah  pesatnya  persaingan  bisnis.  Apabila  perusahaan  dapat beradaptasi dengan perubahan ekonomi, maka perusahaan tersebut dapat bertahan dan berkembang  dengan  adanya  persaingan  bisnis  yang  terjadi.  Sehingga  eksistensi perusahaan  akan  terjaga  dan  mendapatkan  pengakuan  dari  pihak  eksternal  bahwa perusahaan memiliki manajemen bisnis yang baik.
Tujuan utama yang harus dicapai perusahaan yaitu pengelolaan bisnis yang baik. Tujuan tersebut tentu sangat jelas bahwa untuk memaksimalkan laba demi kesejahteraan perusahaan  dan  pemangku  kepentingan.  Jika  perusahaan  mampu  menciptakan manajemen bisnis yang baik tentunya akan menarik perhatian investor untuk berinvestasi. Kepercayaan investor dapat mempengaruhi perubahan harga saham, dimana harga saham merupakan cerminan dari nilai perusahaan. Sehingga nilai perusahaan merupakan aspek yang dapat menentukan seberapa baik kinerja perusaaahan dalam mengelola saham di pasar modal.
Saham  di  pasar  modal  dibentuk  dari  persetujuaan  antara  permintaan  dan penawaran calon penanam modal atau investor. Tentu investor akan berinvestasi pada perusahaan  yang  memang  memiliki  peluang  profit  yang  lebih  besar.  Sebelum memutuskan untuk berinvestasi, para investor membutuhkan informasi financial maupun nonfinancial perusahaan. Apabila kondisi financial perusahaan dalam kondisi yang baik, tentu akan menarik perhatian investor untuk berinvetasi. Karena profit yang didapatkan perusahaan tentu juga akan berpengaruh pada keuntungan yang didapat investor.
Secara garis besar perusahaan di Indonesia tentu berupaya untuk meningkatkan harga  saham.  Namun  akibat  pandemi  covid  yang  terjadi  di  Indonesia  membuat  harga saham  perusahaan  mengalami  penurunan  salah  satunya  perusahaan  manufaktur. Meskipun  ditengah lockdown perusahaan  manufaktur  dituntut  untuk  tetap  beroperasi terlebih perusahaan yang memproduksi alat kesehatan dan obat-obatan. Di masa pandemi, tentu kebutuhan alat kesehatan dan obat-obatan semakin meningkat. Tentu perusahaan yang  memproduksi  alat  kesehatan  dan  obat-obatan  memiliki  peluang  yang  lebih  besar untuk meningkatkan saham melalui penjualan yang tinggi.
Salah  satu  perusahaan  yang  memproduksi  alat  kesehatan  yaitu  Kimia  Farma. Tentu  perusahaan  memiliki  peluang  yang  lebih  besar  untuk  meningkatkan  penjualan. Namun salah satu oknum menyalahgunakan wewenang dengan cara menggunakan alat rapid test bekas kepada penumpang pesawat. Hal ini membuat kekhawatiran masyarakat dan  hilangnya  respect  terhadap  perusahaan.  Akibatnya  saham  kimia  farma  turun  dari angka  Rp  5.650  menjadi  Rp  3.120  per  lembar  saham  dalam  kurun  waktu  2  minggu ( www.cnbcindonesia.com ). Tentu saja ini menandakan meskipun penjualan kimia farma meningkat, jika tidak bertanggung jawab terhadap sosial, hal itu memberikan citra negatif dari masyarakat dan berimbas pada turunnya harga saham perusahaan.
Nilai  perusahaan  merupakan  patokan  pasar  dalam  mengambil  suatu  keputusan berinvestasi  dengan  melihat  data  atau  rasio  keuangan  suatu  perusahaan.  Rasio  yang digunakan dalam penelitian ini untuk mengukur nilai perusahaan yaitu rasio tobin’s Q dengan  cara  menjumlahkan  nilai  kapitalisasi  pasar  dan  total  utang,  lalu  dibagi  total keseluruhan aset perusahaan. Nilai kapitalisasi pasar diperoleh dari saham biasa dikalikan saham yang beredar.
Rasio  Tobin’s  Q  menghitung  dengan  cara  memasukkan  semua  unsur  meliputi utang dan modal saham perusahaan, oleh karena itu rasio tobin’s Q banyak dipilih untuk menghitung nilai perusahaan. Modal saham yang dihitung juga meliputi seluruh aset yang dimiliki  perusahaan  maka  dari  itu  tobin’s  Q  diharapkan  memberikan  informasi  yang lengkap dan baik (Mudjiyanti et al, 2023). Akibat adanya Aktivitas produksi perusahaan yang menghasilkan limbah, pemerintah telah berupaya menciptakan program Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan atau yang dikenal dengan istilah PROPER melalui Kementerian Lingkungan Hidup dan Kehutanan (KLHK).
Menurut (Hapsoro dan Ambarwati (2020) tujuan dari program ini adalah untuk menilai  sejauh  mana  kepedulian  perusahaan  dalam  mengelola  dampak  terhadap lingkungan. Semakin tinggi responsibility perusahaan terhadap lingkungan, maka akan mendapatkan  penilaian  peringkat  indikator  PROPER  yang  baik.  Oleh  karena  itu informasi  PROPER  sangat  penting  dilaporkan  perusahaan  untuk  dijadikan  dasar pengambilan keputusan invstasi oleh para investor.
Faktor  lain  yang  menjadi  pertimbangan  investor  dalam  memutuskan  investasi adalah bentuk kepedulian perusahan dalam melestarikan lingkungan akibat limbah yang di hasilkan dalam berproduksi. Bentuk kepedulian tersebut dapat diukur dari seberapa besar biaya yang dikeluarkan untuk memperbaiki kerusakan lingkungan karena limbah. Menurut  Zainab  dan  Burhany  (2020)  segala  aktivitas  yang  menyebabkan  kerusakan lingkungan dapat menimbulkan biaya yang disebut dengan biaya lingkungan. Sehingga perusahaan  perlu  mengungkapkan  informasi  biaya  lingkungan  yang  dikeluarkan perusahaan sebagai dasar investor dalam memutuskan investasi.
Fokus perusahaan juga tidak harus pada lingkungan saja, segala bentuk kegiatan sosial yang dilakukan perusahan sebagai bentuk kepedulian terhadap masyararakat juga menjadi  perhatian.  Menurut  Susila  dan  Prena  (2019)  kegiatan Corporate  Sosial Responsibility (CSR) dapat meningkatkan citra perusahaan yang baik karena tanggung jawab  perusahaan  terhadap  masyarakat  merupakan  salah  satu  bentuk  kepedulian
perusahaan terhadap aspek sosial.  Sehingga untuk mendapatkan image yang baik dari investor  perusahaan  perlu  mempublikasi  kegiatan  CSR  yang  telah  dilakukan.  Hal  ini dilakukan  agar  investor  yakin  bahwa  perusahaan  telah  peduli  terhadap  aspek  sosial sehingga mampu meningkatkan nilai perusahaan.
Menurut  Jannah  dan  Dura  (2022)  perusahaan  di  Indonesia  sebelum  pandemi banyak  yang  sudah  melakukan  kegiatan  CSR.  Namun  setelah  era  new  normal  bagi sebagian  perusahaan  kegiatan  tersebut  sudah  tidak  dilakukan  secara  maksimal  karena mengalami kondisi arus kas yang melemah. Hal ini membuktikan bahwa kegiatan CSR masih  bersifat  sukarela,  sehingga  perusaahaan  membatasi  kegiatan  CSR  untuk mengurangi  biaya.  Perusahaan  lebih  mementingkan  meningkatkan  laba  dengan mengurangi  kegiatan  CSR  karena  belum  bersifat  mandatory.  Padahal  justru  dengan adanya  kegiatan  CSR  mampu  menarik  perhatian  masyarakat  dan  menciptakan  image yang baik untuk perusahaan.
Penelitian empiris terkait kinerja lingkungan yang dilakukan Okta, et al (2022) dan didukung oleh Zainab dan Burhany (2022) yang  membuktikan kinerja lingkungan berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Artinya  selama  masa  pandemi  persepsi untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  dapat  dilihat  dari  peringkat  PROPER.  Namun berbeda dengan hasil penelitian Agustin dan Rosdiana (2022) yang membuktikan bahwa kinerja lingkungan tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Hasil penelitian terkait biaya lngkungan terhadap nilai perusahaan yang dilakukan oleh Wulaningrum dan Kusrihandayani (2020) membuktikan secara empiris bahwa biaya lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  artinya  dengan  adanya  peraturan akuntansi lingkungan mampu meningkatkan kepeduliaan terhadap lingkungan sehingga dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  berdeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Okta,  et  al  (2022)  bahwa  biaya  lingkungan  tidak  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
Penelitian Rahmantari (2021) tentang CSR menunjukkan secara empiris bahwa CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan. selain itu penelitian yang dilakukan Karina dan Setiadi (2020) juga menunjukkan hasil yang sama. Jadi bisa diartikan bahwa semakin baik penerapan CSR oleh perusahaan maka nilai perusahaan semakin meningkat. Tetapi jika dilihat dari penelitian Rochmah dan Titisari (2022) menunjukkan hasil berbeda yaitu CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Menurut  Maulida,  et  al  (2022)  teori  legitimasi  bertujuan  untuk  menciptakan strategi perusahaan agar segala aktivitas perusahaan dapat diterima oleh pihak eksternal. Stretegi  perusahaan  dalam  mengelola  lingkungan  dan  sosial  merupakan  bentuk  upaya dalam  menciptakan image yang  baik  mengenai  tangung  jawab  perusahaan  terhadap lingkungan  dan  sosial.  Dengan  adanya  publikasi  mengenai  aktivitas  lingkungan  dan sosial mampu menciptakan kinerja yang baik bagi pemangku kepentingan yaitu investor. Sehingga  melalui  publikasi  kegiatan  lingkungan  dan  sosial,  perusahaan  mampu mendapatkan  legitimasi  dari  investor  yang  juga  akan  mengakibatkan  respon  positif terhadap kinerja manajemen dan dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Teori Stakeholder menjelaskan bahwa perusahaan memerlukan para stakeholder untuk menjalankan aktivitas bisnis demi keberlangsungan perusahaan (Siswantaya, 2022) Hubungan  yang  baik  antara  stakeholder  dengan  perusahaan  mampu  memberikan pengaruh  positif  bagi  kedua  belah  pihak.  Perusahaan  berupaya  menarik  perhatian stakeholder  dengan  cara  menjaga  reputasi  perusahaan  agar  mendapat  kepercayaan stakeholder.  Salah  satu  upaya  perusahaan  untuk  menarik  perhatian  stakeholder  yaitu melalui kegiatan CSR dan kepedulian terhadap lingkungan. Hal ini tentu saja dilakukan agar  stakeholder  tertarik  untuk  berinvestasi  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.
Menurut  Puspatriani  (2022)  nilai  perusahaan  adalah  tolak  ukur  investor  dalam memutuskan  untuk  berinvestasi  sebagai  bentuk  keberhasilan  manajemen  dalam mengelola  perusahaan.  Umumnya  harga  saham  seringkali  dikaitkan  dengan  nilai perusahaan  atas  kinerja  perusahaan.  Oleh  karena  itu  tingginya  harga  saham  juga menandakan  nilai  perusahaan  dalam  kondisi  baik  karena  kelola  manajemen  yang  baik pula. Nilai perusahaan di ukur dengan Tobin’s Q karena indikator ini dapat menilai pasar yang mencerminkan harga saham.
Menurut Hapsoro, et al (2020) Kinerja lingkungan merupakan hasil dari upaya perusahaan dalam mencegah dampak negatif dari kegiatan produksi perusahaan terhadap lingkungan.  Tingkat  indikator  keberhasilan  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola lingkungan  disebut  dengan  Istilah  Proper.  Proper  diberi  tanda  dengan  lima  tingkatan warna, yaitu sebagai berikut: Biaya lingkungan menurut Pasaribu, et al (2023) merupakan biaya yang harus dikeluarkan perusahaan sebagai bentuk pengelolaan lingkungan yang buruk akibat kegiatan operasional perusahaan yang menghasilkan limbah.
Semakin banyak limbah yang dihasilkan perusahaan tentu semakin banyak biaya yg harus dikeluarkan oleh perusahaan. Tentu saja investor akan menilai bahwa besarnya biaya  lingkungan  yang  dikeluarkan  menunjukkan  kepedulian  perusahaan  terhadap lingkungan. Perhitungan biaya lingkungan diperoleh dengan membagi biaya lingkungan dengan laba bersih perusahaan.
Menurut  Karina  dan  Setiadi  (2020)  kegiatan  CSR  merupakan  kegiatan  sosial perusahaan  sebagai  bentuk  kepedulian  terhadap  sosial  demi  meningkatkan  citra perusahaan  agar  menarik  perhatian  investor.  Kegiatan  CSR  harus  diungkapkan perusahaan  karena  saat  ini  informasi  yang  bersifat nonfinancial juga  menjadi pertimbangan  investor  dalam  memutuskan  investasi.  Pengukuran  pengungkapan  CSR menggunakan CSR Diclosure Index (CSRDI) menggunakan acuan indicator GRI yaitu sebanyak 91 indikator. Pengukuran ini sudah ditetapkan pada tanggal 1 Juli 2018 sejak adanya GRI Standar (Damayanti, et al, 2022)

## Pengembangan Hipotesis Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Nilai perusahaan
Menurut teori legitimasi, perusahaan terus berupaya menarik perhatian investor dengan  cara  mendapatkan  citra  yang  baik.  Kinerja  lingkungan  merupakan  tolak  ukur investor  untuk  melihat  sejauh  mana  strategi  manajemen  dalam  mengelola  lingkungan.
Upaya melestarikan lingkungan tentu lebih diharapkan perusahaan daripada mengelola limbah karena hasil produksi.
Sehingga dengan melihat tingkatan kinerja lingkungan perusahaan, maka investor akan  mengetahui  kepedulian  perusahaan  terhadap  lingkungan.  penelitian  Okta,  et  al (2022) dan didukung oleh Asrizon, et al (2021) yang  membuktikan kinerja lingkungan berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  karena  kinerja  lingkungan  merupakan bentuk  realisasi  pertanggung  jawaban  Perusahaan  terhdap  lingkungan.  Persepsi  untuk meningkatkan nilai perusahaan dapat dilihat dari peringkat PROPER. Berdasarkan uraian empiris tersebut, peneliti mengambil hipotesis yaitu:
H 1 : Kinerja Lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Biaya Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan  yang  berproduksi  dan  menghasilkan  limbah,  tentu  harus mengeluarkan  biaya  untuk  mengelola  limbah  sebagai  bentuk  kepedulian  terhadap lingkungan. Tentu saja biaya lingkungan yang dikeluarkan harus dilaporkan pada laporan keberlanjutan  perusahaan.  Meskipun  biaya  lingkungan  merupakan  item  yang  dapat mengurangi laba, namun investor akan menilai bahwa semakin banyak biaya lingkungan yang  dikeluarkan  akan  menunjukkan  semakin  besar  kepedulian  perusahaan  terhadap lingkungan.
Sehingga adanya informasi biaya lingkungan mampu memberikan legitimasi bagi perusahaan  dan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  empiris  yang dilakukan  oleh  Wulaningrum  dan  Kusrihandayani  (2020)  membuktikan  bahwa  biaya lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  artinya  dengan  adanya  peraturan akuntansi lingkungan mampu meningkatkan kepeduliaan terhadap lingkungan sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Berdeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Okta, et al (2022) bahwa biaya lingkungan  tidak  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan biaya  lingkungan  merupakan  item  pengurang  pendapatan  sehingga  dapat  mengurangi laba. Berdasarkan uraian empiris tersebut, peneliti mengambil hipotesis yaitu:
H 2 : Biaya lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan Adanya kegiatan sosial perusahaan yang seringkali disebut dengan CSR menjadi pertimbangan investor dalam memutusan investasi. Pada teori stakeholder menjelaskan bahwa upaya perusahaan untuk meningkatkan nilai perusahaan sejalan dengan keinginan para  pemangku  kepentingan.  Perusahaan  akan  mendapatkan  citra  yang  baik  dari stakeholder  jika  mampu  memaksimalkan  laba  dan  tanggung  jawab  sosial  terhadap masyarakat.  Penelitian  empiris  Karina  &  Setiadi  (2020)  juga  membuktikan  bahwa semakin baik penerapan CSR oleh perusahaan maka nilai perusahaan semakin meningkat. Hal  ini  dikarenakan  kegiatan  CSR  mampu  memberikan  reputasi  yang  baik  dari masyarakat  sehingga  mampu  memberikan  return  bagi  investor.  Berdasarkan  uraian empiris tersebut, peneliti mengambil hipotesis yaitu:
Syntax Literate , Vol. 8, No. 12, Desember 2023 6785 H 3 : Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap nilai perusahaan Berdasarkan  hasil  penelitian  sebelumnya  terkait  kinerja  lingkungan,  biaya lingkungan dan CSR menunjukkan hasil yang berbeda-beda. Sehingga peneliti tertarik untuk melakukan penelitian kembali dengan judul “Pengaruh Kinerja Lingkungan, Biaya Lingkungan  dan  CSR  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar BEI”.
Sehingga diperoleh rumusan masalah (1) apakah kinerja lingkungan berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan?  (2)  apakah  biaya  lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan?, dan (3) apakah CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan?. Tujuan dari penelitian ini adalah (1) untuk membuktikan secara empiris pengaruh kinerja lingkungan terhadap  nilai  perusahaan,  (2)  untuk  membuktikan  secara  empiris  pengaruh  biaya lingkungan terhadap nilai perusahaan, (3) untuk membuktikan secara empiris pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan.

## Metode Penelitian
Menurut Hansel & Hastuti (2022) Populasi adalah keseluruhan data yang diambil untuk  kepentingan  objek  penelitian.  Pada  penelitian  ini  akan  menggunakan  populasi perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2020  –  2022.  Sampel  yang  digunakan  pada penelitian  ini  adalah  perushaan  manufaktur  dengan  menggunakan  metode purposive sampling .  Alasan  peneliti  menggunakan  Perusahaan  manufaktur,  karena  perusahaan manufaktur  merupakan  perusahaan  yang  paling  banyak  berhubungan  dengan  kegiatan sosial dan lingkungan. Setelah dilakukan penyamplingan maka terdapat 25 perusahaan selama 3 periode yaitu 2020-2022 yang memenuhi kriteria penelitian ini. Sehingga total sampel dari penelitan ini sebanyak 75 sampel.

## Tabel 1 kriteria pemilihan sampel
No Keterangan Periode pengamatan 2020  2021  2022 1  Jumlah perusahaan manufakatur yang terdaftar di BEI 183 197 213 2 Perusahaan yang tidak mempublikasi  kinerja lingkungan periode 2020- 2022 (134 ) (148 ) (164 ) 3 Jumlah perusahaan yang mempublikasi kinerja lingkungan berturut-turut periode 2020-2022 49 49 49 4  Perusahaan yang tidak mengungkapkan biaya lingkungan dan CSR (24) (24) (24) Jumlah sampel 25 25 25
Jenis penelitian ini adalah penelitian dengan pendekatan kuantitatif, karena data yang akan digunakan dalam peneltian ini dalam bentuk angka yang diperoleh dari laporan tahunan dan laporan keberlanjutan. Data yang akan dikelola dalam penelitian ini akan dianalisisi dengan alat statistika yaitu SPSS 25.
Syntax Literate , Vol. 8, No. 12, Desember 2023
Tabel 2 Variabel Penelitian Operasional No  variabel pengertian pengukuran 1. Nilai perusahaan (Y) Hapsoro,  et al (2020) Nilai  perusahaan  adalah tingkatan keberhasilan manajeman dalam mengelola perusahaan yang  sering  dikaitkan dengan harga saham Rasio Tobin’s Q 𝑄 = (𝑀𝑉𝑆 + 𝐷) 𝑇𝐴 Q = nilai perusahaan menggunakan tobin MVS = harga saham x saham beredar
D= utang (debt)
TA = total Aset lancar dan tidak lancar
2. Kinerja lingkungan (X1) Hapsoro,  et al (2020) Kinerja lingkungan adalah kemampuan perusahaan dalam mengelola dampak negatif perusahaan karena aktivitas produksi. PROPER Indikator  untuk  menilai  ranking  kinerja  perusahaan dalam  mengelola  lingkungan.  dengan  menggunakan tingkatan  warna.  Warna  emas  menunjukkan  kinerja perusahaan  tertinggi  sedangkan  hitam  menunjukkan kinerja perusahaan terendah. Warna emas diberi nilai 5, Warna merah diberi nilai 4, Warna biru diberi nilai 3,  Warna hijau diberi nilai 2,  Warna hitam diberi nilai 1. 3.   CSR (X2) Damayanti, et al (2022) CSR  merupakan  salah satu kegiatan sosial perusahaan yang bertujuaan untuk meningkatkan citra perusahaan. CSR Disclosure Index mengacu  pada  indikator pengungkapan Global
Reporting Initiatives versi 4. Rasio CSR
𝐶𝑆𝑅𝐷𝑖 = ∑𝑋𝑖𝑗 𝑛𝑗 CSRDi = presentase total csr yang diungkapan nj = jumlah item csr yang seharusnya (91)
∑𝑋𝑖𝑗 = jumlah item csr yang diungkapkan 4. Biaya lingkungan (X3) Pasaribu,  et al (2023) Biaya  lingkungan  adalah biaya  yang  dikeluarkan perusahaan sebagai bentuk  tanggung  jawab untuk melestarikan perusahaan. Biaya lingkungan
𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑒 𝐵𝑖𝑎𝑦𝑎 𝑙𝑖𝑛𝑔𝑘𝑢𝑛𝑔𝑎𝑛 = 𝑏𝑖𝑎𝑦𝑎 𝑙𝑖𝑛𝑔𝑘𝑢𝑛𝑔𝑎𝑛 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡
Jenis data yang digunakan di penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari  website  www.idx.com.  Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  menggunakan metode dokumentasi.

## Hasil dan Pembahasan Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 3 Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N  Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation KL 75  3 4 3.09 .293 BL 75  .0002 10.7061 .446137  1.6261721 CSR 75  .1099 .5604 .389148  .1116512 NP 75  .2202 54.1074 3.454833  9.7785725 Valid N (listwise)  75
Berdasarkan tabel diatas diperoleh rata-rata kinerja lingkungan yaitu 3,09 dapat dikatakan  pada  perusahaan  manufaktur  rata-rata  memperoleh  PROPER  dengan  warna biru yang artinya perusahaan manufaktur telah berupaya melestarikan lingkungan. Biaya lingkungan  yang  dikeluarkan  perusahaan  manufaktur  rata-rata  sebesar  44%  dari  profit perusahaan. Kegiatan CSR yang dilajalankan perusahaan juga masih tergolong rendah yaitu hanya 38% dari total jumlah pengungkapan CSR yang seharusnya. Namun kondisi perusahaan pada perusahaan manufaktur berada pada kondisi overvalued, karena rata-rata nilai perusahaan berada diangka 3,4. Manajemen berhasil mengelola aktiva perusahaan sehingga investor memiliki peluang besar untuk berinvestasi.

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah model regresi terbebas dari variabel penggangu atau residual (Dzikir et al, 2020). Pengujian normalitas menggunakan One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test dapat dikatakan normal apabila nilai asymp. Sig > 0,05.  Pada penelitian ini data tidak berdistribusi normal, setelah dilakukan uji outlier maka  diperoleh  jumlah  sampel  menjadi  58.  Sehingga  setelah  dilakukan  uji  normalitas menggunakan monte carlo maka diperoleh nilai Monte Carlo Sig > 0,05 yang artinya data telah terdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinieritas  digunakan  untuk  mengetahui  adanya  hubungan  antar variabel  independent.  Syarat  lolos  uji  Multikolinearitas  menurut  Dzikir  et  al  (2020) adalah nilai T (Tolerance) > 0,1 dan VIF (Variance Inflation Factor) < 10. Pada penelitian ini nilai T pada variabel Kinerja Lingkungan 0,954, Biaya Lingkungan 0,918 dan CSR 0,918 artinya lebih besar dari 0,1. Sedangkan nilai VIF Kinerja Lingkungan 1,048, Biaya Lingkungan  1,090  dan  CSR  1,089  artinya  lebih  kecil  dari  10,  sehingga  penelitian  ini bebas dari gejala multikolinearitas.

## Uji Heterokesdasitas
Menurut Dzikir et al (2020) uji heterokesdasitas menggunakan uji glejser dapat dikatakan  data  tidak  terjadi  heterokedastisitas  jika  nilai  probabilitas  signifikansinya  > 0,05. Pada penelitian ini setelah dilakukan transformasi menggunakan rumus “Ln” nilai sig. > 0,05 sehingga dapat dikatakan lolos dari heterokesdasitas.

## Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi digunakan pada data time series dan syarat lolos uji ini Menurut Dzikir et al (2020) adalah dU < dW < 4 – dU. Nilai dW pada penelitian ini adalah 1,937. Sedangkan nilai dU pada ketentuan tabel dU adalah 1,6860 diperoleh dari nilai n=58 dan k=3.  Penelitian  ini  lolos  dari  autokorelasi  sehingga  dapat  dilanjutkan  pada  pengujian selanjutnya.
Syntax Literate , Vol. 8, No. 12, Desember 2023

## Uji Regresi Linear Berganda
Hasil pengujian regresi linear berganda adalah sebagai berikut:
Tabel 4 Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.590 1.034 -.571 .571 LAG_KL .949 .340 .270 2.791 .007 LAG_BL 1.190 .624 .186 1.906 .062 LAG_CSR -2.945 .409 -.702 -7.208 .000 a. Dependent Variable: LAG_NP
Berdasarkan tabel tersebut, maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Y = -0,590 + 0,949 KL + 1,190 BL – 2,945 CSR + ε
Konstanta  sebesar  0,590,  menunjukkan  pengaruh  kinerja  lingkungan,  biaya lingkungan dan CSR. Jika variabel tersebut bernilai 0 maka variabel Nilai Perusahaan akan turun sebesar 0,590. Kinerja lingkungan dan biaya lingkungan menunjukkan arah yang searah dengan nilai perusahaan, setiap kenaikan 1 satuan dari kinerja lingkungan dan biaya lingkungan maka nilai perusahaan akan naik sebesar masing-masing 0,949 dan 1,190.  Sedangkan  CSR  menunjukkan  arah  yang  berlawanan  dengan  nilai  perusahaan artinya  setiap  kenaikan  1  satuan  dari  CSR  maka  nilai  perusahaan  akan  turun  sebesar 2,945.

## Uji Hipotesis
Hasil  uji  T  dapat  di  tentukan  dengan  melihat  nilai  sig.  <  0,05  maka  hipotesis diterima.  Pada  penelitian  ini  nilai  sig.  variabel  kinerja  lingkungan  dan  CSR  masing- masing  sebesar  0,007  dan  0,000  artinya  lebih  kecil  dari  0,05  yang  artinya  hipotesis diterima.  Namun  variabel  CSR  memiliki  pengaruh  yang  berlawawnan  dengan  nilai perusahaan karena pada t hitung bernilai negatif. Sedangkan variabel biaya lingkungan memiliki nilai sig 0,062 lebih besar dari 0,05 sehingga hipotesis ditolak.

## Tabel 5 Hasil Uji Hipotesis
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.590 1.034 -.571 .571 LAG_KL .949 .340 .270 2.791 .007 LAG_BL 1.190 .624 .186 1.906 .062 LAG_CSR -2.945 .409 -.702 -7.208 .000 a. Dependent Variable: LAG_NP

## Pembahasan
Berdasarkan hasil pengujian, nilai sig. variabel kinerja lingkungan 0,007 < 0.05 ARTINYA  Hipotesis  pertama  penelitian  ini  diterima  yang  menunjukkan  kinerja lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur. Rata- rata hasil proper pada perusahaan maufaktur menunjukkan peringkat proper warna biru. Dengan adanya informasi PROPER yang dipublikasi perusahaan pada Annual Report dan Sustainability  Report ,  semakin  meyakinkan  investor  untuk  berinvestasi  karena  citra perusahaan diperoleh sebagai tolak ukur kinerja perusahaan dalam mengelola lingkungan.
Penelitian  ini  mendukung  penelitian  empiris  Okta,  et  al  (2022),  dimana perusahaan  yang  memperoleh  peringkat  PROPER  yang  baik  mampu  memanajemen lingkungan  menuju  bisnis berkelanjutan  sebagai  upaya  melestarikan  kestabilan lingkungan. hal ini sesuai dengan teori stakeholder dimana perusahaan berusaha untuk memberikan  citra  yang  baik  di  mata  investor  dengan  berupaya  memperoleh  peringkat PROPER yang baik. Hal ini membuat perusahaan akan berlomba untuk meningkatkan peringkat  PROPER  dengan  cara  mengelola  dengan  baik  dampak  negatif  perusahaan karena aktivitas produksi.
Nilai signifikansi variabel biaya lingkungan sebesar 0,062 > 0,05 artinya biaya lingkungan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hipotesis kedua penelitian ini ditolak, yang artinya besarnya biaya lingkungan yang dikeluarkan perusahaan tidak dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini karena biaya lingkungan merupakan beban yang dapat mengurangi laba perusahaan sehingga investor menganggap laba peusahaan turun dan nilai perusahaan juga turun.
Penelitian  ini  mendukung  penelitian  empiris  Okta,  et  al  (2022)  bahwa  biaya lingkungan  tidak  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  teori legitimasi upaya perusahaan dalam mengelola lingkungan dapat memberikan legitimasi kepada investor. Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan teori tersebut, banyaknya biaya lingkungan yang dikeluarkan merupakan upaya perusahaan untuk mengelola lingkungan, namun perusahaan tidak mendapatkan legitimasi dari investor atas biaya lingkungan yang udah dikeluarkan.
Sedangkan  variabel  CSR  memiliki  nilai  sig  0,000  lebih  kecil  dari  0,05  namun memiliki  nilai  t  tabel  yang  bernilai  negatif,  sehingga  hipotesis  ketiga  Penelitian  ini diterima. Namun hasil penelitian ini menunjukkan bahwa CSR memiliki pengaruh yang negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Artinya  banyaknya  item  pengungkapan  CSR  yang disampaikan pada laporan annual dan laporan sustainability tidak mampu meyakinkan investor sebagai dasar pengambilan keputusan dalam berinvestasi.
Selain  itu  dalam  kegiatan  CSR  yang  dilakukan  perusahaan  memerlukan  biaya yang  dikeluarkkan  secara  sukarela.  hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  empiris Rochmah  dan  Titisari  (2022).  Semakin  banyak  nya  informasi  CSR  yang  diungkapkan perusahaan tidak menjamin ketertarikan investor dalam memutuskan investasi. Bisa saja investor  beranggapan  bahwa  kegiatan  CSR  yang  dilakukan  perusahan  tidak  mampu mempengaruhi laba perusahaan dimasa kini.
Padahal  jika  dilihat  untuk  jangka  panjang  kegiatan  CSR  mampu  memberikan penilaian  baik  dari  masyarakat,  sehingga  bisa  saja  suatu  saat  mampu  meningkatkan penjualan  perusahaan.  Selain  itu  informasi  CSR  di  Indonesia  masih  bersifat  sukarela, sehingga  pada  penelitian  ini  masih  banyak  perusahaan  yang  belum  mengungkapkan informasi CSR. Hal ini dibuktikan dengan rendahnya persentase rata-rata informasi CSR yaitu sebesar 38% dari total item CSR seharusnya. Berdasarkan toeri stakeholder, pada penelitian ini informasi CSR yang diungkapkan perusahaan tidak mampu memberikan kepuasan  kepada  investor/stakeholder.  Hal  ini  Karena  pada  perusahaan  manufaktur laporan CSR ini masih bersifat sukarela, sehingga investor tidak melihat informasi CSR dalam memutuskan untuk berinvestasi.

## Kesimpulan
Hasil  penelitian  ini  adalah  Kinerja  Lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan artinya investor dapat menjadikan informasi PROPER sebagai dasar dalam berinvestasi. PROPER bisa menjadi tolak ukur baik atau buruk suatu perusahaan dalam mengelola lingkungan, artinya jika perusahaan mampu memanajemen lingkungan dengan baik tentu memliki kelola perusahaan yang baik pula. Sehingga investor akan yakin untuk berinvestasi dan dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil penelitian Biaya Lingkungan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan artinya  banyak  biaya  lingkunagan  yang  dikeluarkan  perusahaan  yang  merupakan  suau beban  dapat  mengurangi  laba  dan  menurunkan  nilai  perusahaan.  Sedangkan  hasil penelitian  CSR  berpengaruh  secara  negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Investor mengganggap bahwa banyak atau tidaknya kegiatan CSR yang diungkapkan perusahaan tidak  akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena  hal  tersebut  bukan  menjadi  acuan investor dalam memutuskan investasi.

## BIBLIOGRAFI
Dhinny  Maulani  Agustin,  &  Yuni  Rosdiana.  (2022).  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  (CSR)  dan  Kinerja  Lingkungan  terhadap  Kinerja  Keuangan. Jurnal Riset Akuntansi , 83–90. https://doi.org/10.29313/jra.v2i2.1149
Hansel,  Elisabeth,  &  Hastuti,  Rini  Tri.  (2022).  Pengaruh  Csr  Dan  Kebijakan  Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  Danukuran  Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma Akuntansi , 4 (4), 1859–1870.
Hapsoro,  Doddy,  &  Ambarwati,  Ambarwati.  (2020).  Relationship  Analysis  of  Eco- Control, Company Age, Company Size, Carbon Emission Disclosure, and Economic Consequences. The  Indonesian  Journal  of  Accounting  Research , 23 (02),  41–52. https://doi.org/10.33312/ijar.487
Karina,  Desita  Riyanta  Mitra,  &  Setiadi,  Iwan.  (2020).  Pengaruh  Csr  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Gcg Sebagai Pemoderasi. Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana ,
6 (1), 37. https://doi.org/10.26486/jramb.v6i1.1054
Okta,  Silfadan  Lafina  Jaya,  Suaidah,  Imarotus,  &  Antasari,  Dewi  Wungkus.  (2022).
Pengaruh  Pengungkapan  Akuntansi  Manajemen  Lingkungan,  Biaya  Lingkungan, Dan  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Selama  Masa  Pandemi. JCA (Jurnal Cendikia Akuntansi) , 3 (2), 112–127.
Pasaribu,  Arta,  Simamora,  Lamria,  &  Diarsyad,  M.  Ichsa.  (2023).  Pengaruh  Biaya Lingkungan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai Variabel Moderasi-Sub Sektor Pertambangan di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019- 2021. JEMBA:JurnalEkonomiPembangunan,ManajemendanBisnis,Akuntansi , 3 (1),
69–77.
RAHMANTARI, NI LUH LAKSMI. (2021). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Sebagai Variabel  Moderasi  Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Ganec Swara , 15 (1), 813. https://doi.org/10.35327/gara.v15i1.179
Rochmah, Yunita, & Titisari, Kartika Hendra. (2022). Peran good corporate governance memoderasi  hubungan  antara  corporate  social  responsibility,  leverage,  dan profitabilitas  pada  nilai  perusahaan  kesehatan. Inovasi , 18 (2),  414–424. https://doi.org/10.30872/jinv.v18i2.10587
Siswantaya, I. Gede. (2022). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Kualitas Laba. Modus , 34 (2), 115–130. https://doi.org/10.24002/modus.v34i2.5507
Susila,  Made  Pradnya,  &  Prena,  Gine  Das.  (2019).  Pengaruh  Keputusan  Pendanaan, Kebijakan  Deviden,  Profitabilitas  Dan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi :  Kajian  Ilmiah  Akuntansi  (JAK) , 6 (1),  80. https://doi.org/10.30656/jak.v6i1.941
Wulaningrum,  Ratna,  &  Kusrihandayani,  Dyah.  (2020).  Pengaruh  pengungkapan lingkungan, biaya lingkungan dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Prosiding 4th Seminar Nasional Penelitian & Pengabdian Kepada Masyarakat 2020 , 97–103.
Zainab,  Aqila,  &  Burhany,  Dian  Imanina.  (2020).  Biaya  Lingkungan  ,  Kinerja Lingkungan  ,  dan  Kinerja  Keuangan  pada  Perusahaan  Manufaktur. Industrial Research Workshop and National Seminar , 11 (1), 992–998.

## Copyright holder:
Nadiatul Fauzia, Wa Ode Irma Sari (2023)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: