Volume 30, No.1, January – May 2020 p-ISSN : 2338-2686 e-ISSN : 2597-4564
Page 49 – 64
Available online at https://e-journal.unair.ac.id/JEBA
doi: 10.20473/jeba.V30I12020.6324

## PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PROFITABILITAS DENGAN PENGUNGKAPAN TANGGUNG JAWAB SOSIAL PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MEDIATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
RIE RIENITA PAALLO a
ARDIANTO b a Sekolah Pascasarjana Universitas Airlangga b Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Email: rpaallo@yahoo.com a ; ardianto@feb.unair.ac.id b

## ARTICLE HISTORY
Received: 19 Februari 2020 Revised 16 March 2020 Accepted: 1 April 2020 Online available: 9 Mei 2020
Keywords: Good Corporate Governance, Ownership, Board of Directors, Audit Committee, CSR Disclosure, Profitabillitas .
Kata Kunci: Good Corporate Governance, Kepemilikan, Dewan Komisaris, Komite Audit, Pengungkapan CSR, Profitabillitas.

## ABSTRACT
Introduction :  This  study  examines  the  effect  of  good  corporate governance  on  the  profitability,  either  directly  or  through  CSR  as  an mediating variable in manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange in the period of 2008-2012.
Methods :  Sampling  method  used  is  purposive  sampling  by  using  a balanced  panel  of  data  to  obtain  a  sample  of  135  companies. Good corporate  governance  as  independent  variables  were  measured  using four  internal  mechanism  that  institutional  ownership,  managerial ownership,  board  of  directors,  and  audit  committees.he  research hypotheses were tested using path analysis model.
Results : This study found that only institutional ownership had direct and significant  impact  on  profitability.  CSR  disclosure  only  proven  to  be  an mediating variable in the relationship between managerial ownership on the profitability of the company.
Conclusion and suggestion : Companies should pay attention in the form of social responsibility to the environment and society.
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh good corporate governance terhadap profitabilitas perusahaan, baik secara langsung maupun melalui pengungkapan CSR  sebagai  variabel mediating pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2008-2012.  Metode  penentuan  sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling dengan  menggunakan  data balanced  panel sehingga  didapatkan sampel  sebanyak  135  perusahaan.  Variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  adalah good corporate  governance yang  diukur  dengan  menggunakan  empat  struktur  GCG  yaitu kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manajerial,  dewan  komisaris,  dan  komite  audit. Hipotesis dalam penelitian ini diuji dengan menggunakan model analsis jalur. Penelitian ini menemukan bahwa hanya kepemilikan institusional yang berpengaruh langsung dan signifikan  terhadap  profitabilitas.  Pengungkapan  CSR  hanya  terbukti  dapat  menjadi variabel mediating pada hubungan antara kepemilikan manajerial terhadap profitabilitas perusahaan.

## INTRODUCTION
Kinerja  keuangan  yang  baik  dapat  dilihat  melalui  tingkat  profitabilitas perusahaan. Investor dapat melihat kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba  dengan  melihat  tingkat  profitabilitas  perusahaan.  Profitabilitas  yang  baik  dan cenderung  mengalami  peningkatan  akan  membuat  investor  untuk  berani  melakukan investasinya,  sebaliknya  jika  profitabilitas  rendah  akan  membuat  investor  menarik dananya dalam perusahaan. Informasi profitabilitas yang menjadi salah satu ukuran yang digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan juga dapat memberikan manfaat internal  manajemen  perusahaan.  Pentingnya  profitabilitas  bagi  perusahaan  menuntut manajemen  untuk  melakukan  usaha  yang  maksimal  agar  dapat  menjaga  dan  terus meningkatkan profitabilitas perusahaan.
Beberapa  peristiwa  yang  terjadi  dalam  dunia  bisnis  internasional  seperti  krisis ekonomi  yang  terjadi  pada  tahun  1997  yang  juga  melanda  beberapa  negara  di  Asia termasuk  Indonesia  yang  menyebabkan  banyak  perusahaan  tidak  mampu mempertahankan  bisnisnya.  Menurut  Mallin  (2004)  terdapat  beberapa  kasus  yang menjadi bukti bahwa diperlukan suatu sistem tata kelola yang baik, salah satunya adalah kasus  kehancuran  Enron  Corp  yang  berpengaruh  pada  pasar  keuangan  global. Fenomena-fenomena  terjadi baik  diluar  maupun  didalam  negeri tersebut  menjadi  latar belakang yang mendukung penerapan konsep good corporate governance .
Good  corporate  governance (GCG)  berawal  dari  kesadaran  masing-masing manajemen perusahaan  dan pemerintah untuk menjalankan  bisnis  yang  lebih  baik  dan tidak merugikan pihak-pihak yang terkait. Munculnya konsep good corporate governance ini menjadi salah satu aturan formal untuk memperbaiki kondisi perekonomian dengan berfokus pada bagaimana suatu organisasi dapat mengelola perusahaannya dengan baik yang  nantinya  akan  memberikan  manfaat  bagi  perusahaan  itu  sendiri. Good  corporate governance merupakan  konsep  yang  bertujuan  untuk  mengatur  bagaimana  organisasi dioperasikan  dan  dikontrol  dengan  baik  melalui  asas-asas  dalam  mekanisme penerapannya  yaitu  transparansi (transparancy), kemandirian (independency), akuntabilitas (accountability), pertanggungjawaban (responsibility), dan  kewajaran (fairness).
Penerapan tata kelola yang baik dan benar dengan mempertimbangkan kerangka sustainability  development akan  mendukung  perusahaan  untuk  dapat  terus mengembangkan  bisnisnya.  Kerangka sustainability yang  mencakup  aspek  ekonomi, lingkungan, dan sosial budaya untuk menjaga kelangsungan hidup organisasinya. Konsep sustainability  development menekankan  bahwa perusahaan  tidak  dapat  hanya  melihat aspek  ekonomi  atau  keuangan  saja,  melainkan  harus  mempertimbangkan  bagaimana perusahaan  melakukan  tanggung  jawab  sosialnya  yang  berhubungan  dengan masyarakat.  Kesadaran  masyarakat  ketika  dunia  bisnis  semakin  berkembang  dan semakin banyak menggunakan sumber daya membuat masyarakat mulai mendesak agar perusahaan  melakukan  tindakan  sosial  yang  bermanfaat  bagi  masyarakat  dan lingkungan.  Tindakan  tersebut  muncul  sebagai  konsep corporate  social  responsibility yang  dilakukan  untuk  memperbaiki  kesenjangan  sosial  dan  kerusakan  lingkungan  yang terjadi akibat aktivitas operasional yang dijalankan perusahaan.
Di  wilayah  Asia,  konsep corporate  sosial  responsibility mulai  berkembang  sejak tahun  1998,  namun  di  Indonesia  perkembanganya  baru  dimulai  sejak  tahun  2001. Pemerintah  Indonesia  juga  ikut  mendukung  penerapan corporate  sosial  responsibility dengan  mengeluarkan  peraturan  untuk  pelaksanaan  tanggung  jawab  sosial  dan lingkungan  melalui  Undang-undang  No.  40  tahun  2007  tentang  perseroan  terbatas dalam pasal 74 (UUPT No. 40 Tahun 2007) yang menetapkan bahwa perseroan memiliki kewajiban  untuk  melaksanakan  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan.  Penerapan  dan pengungkapan corporate  sosial  responsibility dapat  menjadi  salah  satu  keunggulan kompetitif  perusahaan  yaitu  dengan  meningkatkan  ketertarikan  investor  terhadap perusahaan.  Menurut  Cheng  dan  Christiawan  (2011),  investor  cenderung  akan menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  yang  melakukan  kegiatan corporate  sosial responsibility yang berarti perusahaan tersebut mengedepankan aspek sustainability. Hal ini  pada  akhirnya  tentu  akan  bermanfaat  bagi  perusahaan  yaitu  ketertarikan  investor
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
untuk  menanamkan  modalnya  untuk  pengembangan  bisnis  perusahaan  yang mendukung pencapaian tingkat profitabilitas yang baik.
Industri  manufaktur  merupakan  industri  yang  paling  dekat  dengan  ketiga  aspek dari  konsep sustainability .  Perusahaan  manufaktur  sangat  berhubungan  dengan lingkungan  yaitu  untuk  bahan  produksi  dan  pembuangan  limbah  dari  sisa  produksi. Selain  target  dari  bisnis  mereka  adalah  masyarakat  sekitar  maupun  masyarakat  secara luas, output dari bisnis mereka juga merupakan produk yang rata-rata digunakan sehari- hari  oleh  konsumen  mereka.  Diperlukan  sistem  tata  kelola  yang  baik  untuk  dapat mengelolah  kegiatan  operasional  yang  tinggi  pada  perusahaan  manufaktur.  Hal  ini menjadikan  industri  manufaktur  sangat  berpengaruh  dalam  perkembangan  industri dalam suatu Negara.
Di  Indonesia,  perkembangan  industri  manufaktur  secara  umum  dapat  dilihat pada  perusahaan  publik  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jumlah industri  manufaktur  di  Indonesia  lebih  banyak  dibanding  industri  lain  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Hal  ini  juga  menggambarkan  bahwa  kondisi  persaingan  sudah semakin  meningkat,  baik  secara  nasional  maupun  dalam  persaingan  global.  Menurut Alijoyo dan Subarto (2004), hal ini menjadi alasan Pemerintah Indonesia mengeluarkan berbagai  inisiatif  strategik  seperti  restrukturisasi  dari  reformasi good  corporate governance untuk  mendukung  perkembangan  bisnis  perusahaan-perusahaan  di Indonesia.
Beberapa  penelitian  terdahulu  yang  melihat  hubungan  antara  penerapan good corporate  governance ,  pengungkapan corporate  sosial  responsibility dan  profitabilitas digunakan  dalam  penelitian  ini  sebagai  slah  satu  bahan  pertimbangan.  Penelitian Setyarini  dan  Melvie  (2011),  Jamali et.  al. (2008)  mengindikasikan  bahwa  mekanisme internal good  corporate  governance berpengaruh  pada  pengungkapan  tanggung  jawab sosial.  Penelitian  untuk  melihat  hubungan  pengaruh  diantara  kedua  variabel  tersebut dilakukan oleh Jo dan Harjoto (2012) yang menemukan bahwa CSR tidak mempengaruhi variable  CG,  dan  menegaskan  penelitian-penelitian  sebelumnya  bahwa  variable  CG positif  mempengaruhi  CSR  perusahaan.  Pengungkapan corporate  sosial  responsibility perusahaan akan memberikan pengaruh pada profitabilitas perusahaan. Penelitian yang mendukung  hal  ini  dilakukan  oleh  Ekatah et.  al. (2011),  Jo  dan  Harjoto  (2012). Profitabilitas perusahaan sebagai salah satu tujuan utama perusahaan dapat tercapai jika perusahaan  mampu  melakukan  kegiatan  bisnisnya  dengan  efisien  dan  efektif  melalui tata  kelola  yang  baik  atau good  corporate  governance .  Penelitian  yang  membuktikan pengaruh good  corporate  governance terhadap  profitabilitas  dilakukan  oleh  Wilopo (2011)  juga  Setyawan  dan  Putri  (2013).  Namun  menurut  Riandi  dan  Siregar  (2011), Coskun  dan  Sayilir  (2012),  juga  Aggarwal  (2013)  mengungkapkan  bahwa  tidak  ada
hubungan  yang  signifikan  antara good  corporate  governance dengan  kinerja  keuangan atau ROA sebagai proksi dalam pengukurannya.

## LITERATURE REVIEW
Keberadaan investor institusional, misalnya lembaga keuangan, memiliki karakter sebagai sophisticated investor yang akan menjalankan tugas monitoring mereka dengan lebih  bersifat  profesional.  Semakin  tinggi  tingkat  monitoring  tentu  akan  menuntut manajemen  untuk  melakukan  tugas  dan  tanggung  jawabnya  dengan  sebaik  mungkin termasuk pelaksanaan kegiatan tanggung jawab sosial dan menyediakan informasi yang relevan  dalam  bentuk  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial.  Sesuai  dengan  teori legitimasi,  dimana  investor  institusional  akan  memonitoring  dan  mempengaruhi manajemen  dalam  melakukan  hubungan  timbal  balik  antara  perusahaan  dengan lingkungan  dan  masyarakat  sekitar  agar  perusahaan  mendapatkan  dukungan  dalam menjalankan dan mempertahankan bisnis mereka sehingga dapat meningkatkan kinerja perusahaan. Sesuai dengan teori stakeholder, dimana tanggung jawab perusahaan tidak hanya pada para pemilik saham ( shareholder ), melainkan perusahaan juga bertanggung jawab  untuk  memberikan  manfaat  bagi  para stakeholder .  Hal  ini  bertujuan  agar  para stakeholder tersebut  dapat  terus  memberikan  dukungan  bagi  perusahaan  dalam menjalankan  bisnisnya.  Sesuai  dengan  teori social  contract ,  dimana  bertujuan  untuk mencapai  keselarasan,  keserasian,  dan  keseimbangan  dalam  hubungan  interelasi  yang terjadi  pada  kehidupan  sosial  masyarakat  sehingga  dapat  memberikan  dampak  positif bagi  kinerja  perusahaan  dan  mencapai  tujuan  para  investor  institusional.  Hipotesis  ini didukung  oleh  beberapa  hasil  penelitian  terdahulu.  Hasil  penelitian  Setyarini  dan Paramitha  (2011)  yang  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap  pengungkapan  CSR.  Hasil  penelitian  Jo  dan  Harjoto  (2011)  juga  menunjukkan bahwa  CSR  berpengaruh  terhadap  mekanisme  internal  GCG,  termasuk  kepemilikan insitusional.
Manfaat  pengungkapan  CSR  yang  dilakukan  perusahaan  sesuai  dengan  yang disampaikan  oleh  Kotler  dan  Lee  (2005)  salah  satunya  adalah  meningkatkan  loyalitas pelanggan.  Peningkatan  loyalitas  pelanggan  akan  meningkatkan  tingkat  penjualan perusahaan  yang  akan  berpengaruh  pada  peningkatan  profitabilitas  perusahaan.  Hasil penelitian  Ekatah et  al. (2011)  juga  menunjukkan  bahwa  CSR  berkaitan  positif  dengan profitabilitas  perusahaan.  Berdasarkan  penjelasan  tersebut,  maka  hipotesis  yang  dapat dirumuskan dalam penelitian ini adalah:
a:  Kepemilikan institusional berpengaruh langsung terhadap profitabilitas.
b:  Kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  melalui corporate social responsibility sebagai variabel mediating .
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Setyarini  dan  Paramitha  (2011)  dengan populasi 174 perusahaan terkait dengan sumber daya alam yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2009,  mengungkapkan  bahwa  terdapat  pengaruh  parsial  antara kepemilikan  manajerial  terhadap  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan. Uraian di atas sesuai dengan teori legitimasi, teori stakeholder, dan teori social contract ; dimana  teori-teori  tersebut  menjelaskan  bagaimana  perusahaan  perlu  melakukan tanggung  jawab  sosial  agar  lingkungan  dan  masyarakat  sekitar  juga  mendukung, dalam bentuk  hubungan  timbal  balik,  untuk  perkembangan  dan  keberlanjutan  bisnis perusahaan.  Waddock  dan  Graves  (1997)  dalam  Ekatah et  al. (2011)  juga  menemukan hubungan  yang  signfikan  positif  antara  indeks corporate  social  performance (CFP) dengan ukuran kinerja, seperti ROA, dalam periode tahun yang sama.
Jensen  dan  Meckling  dalam  Murwaningsari  (2009)  mengungkapkan  bahwa kepemilikan  manajerial  sebagai  investor  internal  akan  menjalankan  tugasnya  dengan baik  termasuk  dalam  meminimalkan agency  problem untuk  meningkatkan  kinerja perusahaan  dan  secara  otomatis  meningkatkan  tingkat  pengembalian  saham  mereka. Berdasarkan  penjelasan  tersebut,  maka  hipotesis  yang  dapat  dirumuskan  dalam penelitian ini adalah:
a:  Kepemilikan manajerial berpengaruh langsung terhadap profitabilitas.
b: Kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  melalui corporate social responsibility sebagai variabel mediating .
Dewan  komisaris  independen  akan  membantu  agar  pengendalian  internal  lebih efektif  dengan  tidak  adanya  hasil  pengawasan  yang  bias,  oleh  karena  itu  dewan komisaris  independen  sangat  diperlukan  dalam  perusahaan.  Pengendalian  internal  dan proses  monitoring  yang  semakin  efektif  akan  semakin  memberi  tekanan  kepada manajemen  untuk  mengungkapkan  sepenuhnya,  termasuk  pengungkapan  tanggung jawab sosial. Page dalam Jamali et al. (2008) juga mengungkapkan bahwa kejujuran dan transparansi  merupakan  salah  satu point penting  dalam  konsep  GCG  yang  paling diharapkan oleh masyarakat baik dalam urusan bisnis ataupun pengungkapan sosial.
Ekatah et.  al., (2011)  juga  Jo  dan  Harjoto  (2012)  yang  menemukan  bahwa semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas  perusahaan  maka  saat  itu  juga  pengungkapan tanggung jawab sosial yang dilakukan perusahaan juga semakin meningkat, dengan kata lain,  tingginya  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  berbanding  lurus  dengan peningkatan  profitabilitas  perusahaan.  Setyawan  dan  Putri  (2013)  dalam  penelitiannya yang  mengukur  GCG  melalui  asas-asas  tersebut  menemukan  bahwa  semakin  baik penerapan  GCG  maka  kinerja  keuangannya  juga  akan  mengalami  peningkatan. Berdasarkan  penjelasan  tersebut,  maka  hipotesis  yang  dapat  dirumuskan  dalam penelitian ini adalah:
a:  Dewan komisaris berpengaruh langsung terhadap profitabilitas.
b: Dewan  komisaris  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  melalui corporate  social responsibility sebagai variabel mediating .
Komite  audit  memiliki  tugas  untuk  melakukan  pemeriksaan  dan  pengawsan tentang  proses  pelaporan  keuangan  dan  kontrol  internal.  Semakin  baik  kinerja  komite audit dalam menjalankan tugasnya diharapkan akan semakin meningkatkan kepercayaan publik  terhadap  kelayakan  dan  objektivitas  dari  laporan  keuangan  perusahaan. Keputusan Ketua BAPEPAM dan LK dengan No. Kep-431/ BL/ 2012 mengatur mengenai tanggung  jawab  sosial  perusahaan.  Adanya  komite  audit  sebagai  pengawas  agar perusahaan  dapat  memberikan  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  dengan  benar termasuk mengenai pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan. Lajili dan Zeghal dalam  Murwaningsari  (2009)  mengungkapkan  bahwa  semakin  banyak  perusahaan mengungkapkan  informasi  mengenai human  capital yang  merupakan  bagian  dari  CSR, akan semakin meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.
Agung  Suaryana  dalam  Wilopo  (2011)  menunjukkan  bahwa  komite  audit  yang semakin  berkualitas  akan  berbanding  lurus  dengan  kualitas  laba.  Aggarwal  (2013)  juga mengungkapkan bahwa komite audit merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi kualitas  tata  kelola  dan  kinerja  perusahaan.  Berdasarkan  penjelasan  tersebut,  maka hipotesis yang dapat dirumuskan dalam penelitian ini adalah:
a:  Komite audit berpengaruh langsung terhadap profitabilitas.
b: Komite  audit  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  melalui corporate  social responsibility sebagai variabel mediating .

## RESEARCH METHODS
Penelitian  ini  menggunakan  metode  dokumentasi  dalam  proses  pengumpulan data  penelitian  yaitu  dengan  mengumpulkan  atau  mengakses  laporan  keuangan ( financial  report )  dan  laporan  tahunan  ( annual  report )  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  http://www.idx.co.id  serta  data  lain  yang dapat  digunakan  dalam  penelitian  seperti  data  non  keuangan  yang  berasal  dari  situs perusahaan yang menjadi sampel penelitian. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sebanyak 132 perusahaan yang sahamnya tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2008-2012.
Variabel exogenous dalam penelitian ini adalah Good Corporate Governance yang diukur  dengan  menggunakan  proksi  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manajerial, dewan komisaris, dan komite audit.
1. Kepemilikan institusional
KI= x 100 %
2. Kepemilikan manajerial
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
KM = x 100% 3. Dewan komisaris Independen DKI = x 100%
4. Komite audit
Dalam penelitian ini, komite audit diukur dengan melihat jumlah anggota komite audit dalam perusahaan.
Variabel endogenous perantara (mediasi), dalam penelitian ini, variabel tersebut adalah  Pengungkapan Tanggung  Jawab  Sosial  yang  diukur  dengan  menggunakan proksi CSRDI ( corporate social responsibility disclosure index ) berdasarkan indikator GRI ( global reporting  initiatives )  yang  berfokus  pada  enam  aspek  pengungkapan  tanggung  jawab sosial,  yaitu economic  performance  indicators (EC), environmental  performance indicators (EN), labor  practices dan decent  work  performance  indicators (LA), human rights  performance  indicators (HR), society  performance  indicators (SO),  serta product responsibility  performance  indicators (PR).  Pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
∑
Keterangan:
: Corporate Sosial Responsibility Discosure Index perusahaan j.
: variabel diukur menggunakan dummy variabel yaitu 1= jika item i  diungkapkan, dan 0= jika item i tidak diungkapkan.
n :  jumlah  item  pengungkapan  berdasarkan  GRI,  yaitu  84  item  tanggung  jawab sosial.
Variabel endogenous tergantung  penelitian  ini  adalah  Profitabilitas  yang  diukur dengan  menggunakan  proksi net  profit  margin (NPM).  Profitabilitas  perusahaan  akan menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba.  Dalam  penelitian  ini profitabilitas akan diukur dengan menggunakan proksi net profit margin (NPM). Melalui perhitungan NPM dapat dilihat kemampuan perusahaan untuk menhasilkan keuntungan dalam  rangka  memberikan  pengembalian  ( return )  kepada  pemegang  saham. Perhitungan  ini  bertujuan  untuk  memberikan  informasi  mengenai  kemampuan perusahaan  dalam  memberikan  pengembalian  kepada  pemegang  saham.  Dalam perhitungan  ini,  laba  bersih  yang  digunakan  adalah  laba  perusahaan  yang  sudah  siap untuk dibagikan kepada pemegang saham yaitu laba bersih setelah pajak ( earning after tax atau EAT) sehingga rumus yang digunakan adalah sebagai berikut:

## RESULT AND ANALYSIS
Tabel 1 Hasil Koefisien Path Path Std. Koefisien Nilai Sig. (<0,1) Keterangan Kep. Ins                         Profitabilitas 0,194 0,035 Signifikan Kep. Man                      Profitabilitas -0,066 0,459 Tidak Signifikan Dewan Kom                  Profitabilitas 0,308 0,0985 Tidak Signifikan Kom. Audit                   Profitabilitas 0,002 0,454 Tidak Signifikan Kep. Ins                         Peng. CSR -0,129 0,172 Tidak Signifikan Kep. Man                      Peng. CSR -0,177 0,053 Signifikan Dewan Kom.                Peng. CSR 0,055 0,532 Tidak Signifikan Kom. Audit                   Peng. CSR -0,080 0,379 Tidak Signifikan Peng. CSR                     Profitabilitas 0,066 0,000 Signifikan Sumber: Output SPSS, 2014 a. Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Profitabilitas
Pengaruh  kepemilikan  institusional  terhadap  profitabillitas  (H 1a )  adalah  positif signifikan  sebesar  0,035.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional  dapat mempengaruhi tingkat  profitabilitas dan  hipotesis  ini  (H 1a ) diterima.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Riandi dan Siregar (2011). Cornett et. al (2007)  juga  medukung  hasil  penelitian  ini  yang  mengungkapkan  bahwa  investor institusi  dalam  perusahaan  akan  menggunakan  hak  mereka  sebagai  pemegang  saham dan  menekan  manajemen  untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Semakin  banyak jumlah  kepemilikan  institusi  akan  meningkatkan  pengawasan  pada  manajemen  untuk bertindak  sesuai  kepentingan  investor  yaitu  peningkatan  kinerja.  Rata-rata  kepemilikan institusional  dalam  perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  dalam  penelitian  ini cukup  tinggi  sehingga  dapat  mendukung  pelaksanaan  fungsi  monitoring  secara  lebih intensif  dan  membantu  manajemen  untuk  melakukan  kegiatan  operasional  lebih  baik. Hal ini mungkin dapat dijelaskan dengan alasan bahwa usaha investor institusional dalam melakukan  kegiatan oportunistik  adalah  karena  investor  institusional  tidak  berorientasi pada laba jangka pndek melainkan pada laba yang bersifat berkelanjutan dan laba jangka panjang. Beberapa manfaat adanya kepemilikan institusional sebagai salah satu struktur GCG  menurut  Maksum  (2005)  adalah  meminimalkan  adanya  penyalahgunaan  wewe- nang  oleh  pihak  direksi  dalam  pengelolahan  perusahaan  dan  meningkatkan  kualitas laporan keuangan perusahaan.
b. Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Profitabilitas Melalui Pengungkapan CSR Sebagai Variabel Mediating
Kepemilikan  institusional  terhadap  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  dan tidak  signifikan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,172  dan  pengungkapan  CSR
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas  dengan  nilai  signifikansi sebesar 0,000. Arah koefisien hubungan tidak langsung menunjukkan arah yang negatif yaitu sebesar -0,0085 (-0,129 x 0,066) sedangkan pengaruh langsung antara kepemilikan institusional terhadap profitabilitas adalah sebesar 0,194. Oleh karena itu, hipotesis yang menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap  profitabilitas melalui  pengungkapan  CSR  sebagai  variabel mediating (H 1b )  tidak  diterima.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  persentase  kepemilikan  institusional  tidak  dapat meningkatkan  kepatuhan  manajemen  untuk  melakukan  pengungkapan  CSR  yang diharapkan  dapat  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.  Sejalan  dengan  hasil penelitian  ini,  Purbopangestu  (2014)  juga  mengungkapkan  bahwa  kepemilikan insitusional  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  pengungkapan  CSR dikarenakan  kepemilikan  institusional  tidak  mempertimbangkan  pengungkapan  CSR sebagai  salah  satu  pertimbangan  yang  mereka  lakukan  dalam  membuat  keputusan berinvestasi. Pemahaman dan kesadaran mengenai pengungkapan CSR bagi perusahaan manufaktur  di  Indonesia  yang  masih  rendah  dapat  menjadi  penyebab  investor institusional  belum  tertarik  untuk  menjadikan  pengungkapan  CSR  sebagai  salah  satu pertimbangan mereka dalam membuat keputusan investasi.

## c. Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Profitabilitas
Pengaruh kepemilikan manajerial terhadap profitabillitas (H 2a ) adalah negatif dan tidak  signifikan  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,459.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa peningkatan atau penurunan pada persentase kepemilikan manajerial tidak berpengaruh pada  peningkatan  profitabilitas.  Faktor  yang  mungkin  menjadi  penyebab  hipotesis penelitian ini tidak diterima adalah karena investor internal lebih berfokus pada kegiatan oportunistik  mereka  sendiri.  Rata-rata  kepemilikan  manajerial  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2012 masih sedikit. Hasil penelitian  ini  juga  sejalan  dengan  hasil  penelitian  dari  Coskun  dan  Sayilir  (2012)  yang tidak menemukan adanya hubungan yang signifikan dari corporate governance terhadap kinerja keuangan perusahaan. Selain karena rendah-nya tingkat kepemilikan manajerial dalam  perusahaan  manufaktur  di  Indonesia,  alasan  lain  yang  mungkin  dapat menjelaskan  hubungan  yang  tidak  signifikan  antara  kepemilikan  manajerial  terhadap profitabilitas  adalah  terjadinya  bias.  Jika  terdapat  kepemilikan  manajerial  dalam perusahaan  maka  investor  internal  tersebut  cenderung  akan  menyalahgunakan wewenang  mereka  sebagai  investor  sekaligus  sebagai  pelaksana  kegiatan  operasional perusahaan.
d. Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Profitabilitas  Melalui  Pengungkapan CSR Sebagai Variabel Mediating
Kepemilikan  manajerial  terhadap  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  dan signifikan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,053  dan  pengungkapan  CSR  berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas dengan nilai signifikansi sebesar 0,000. Arah koefisien hubungan tidak langsung menunjukkan arah yang negatif yaitu sebesar -0,0116 (-0,177 x 0,066) sedangkan pengaruh langsung antara kepemilikan manajerial terhadap profitabilitas adalah sebesar -0,066. Oleh karena itu, hipotesis yang menyatakan bahwa kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  melalui  pengungkapan  CSR sebagai variabel mediating (H 2b ) diterima.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  adanya  kepemilikan  manajerial  dalam perusahaan  mampu  berperan  sebagai  pendukung  terciptanya  pengungkapan  CSR  yang nantinya  akan  memberikan  nilai  positif  pada  peningkatan  profitabilitas  perusahaan. Pihak  manajerial  yang  sekaligus  menjadi  salah  satu  pemilik  saham  dalam  perusahaan tersebut  akan  lebih  memahami  bagaimana  kondisi  perusahaan  karena  mereka  juga terlibat  dalam  kegiatan  operasional  perusahaan  termasuk  dalam  berinteraksi  langsung dengan karyawan, masyarakat, dan lingkungan sekitar. Hal ini tampaknya dapat menjadi penjelasan saat adanya investor manajerial dalam suatu perusahaan maka akan semakin mendorong  manajemen  untuk  melakukan  tindakan  sosial  dan  mengungkapkannya. Sejalan dengan penjelasan di atas, Setyarini dan Paramitha (2011) juga mengungkapkan bahwa kepemilikan manajerial memiliki hubungan yang parsial terhadap pengungkapan tanggung  jawab  sosial  perusahaan.  Murwaningsari  (2009)  juga  menemukan  adanya pengaruh  secara  parsial  dan  signifikan  antara  ketiga  variabel  yaitu  kepemilikan manajerial  sebagai  salah  satu  proksi  dari  GCG,  pengungkapan  CSR,  dan corporate financial performance .
e. Pengaruh Dewan Komisaris Terhadap Profitabilitas
Pengaruh dewan  komisaris  terhadap profitabillitas  (H 3a )  adalah positif  dan  tidak signifikan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  peningkatan  jumlah  komisaris  independen  yang merupakan    pengukuran  dewan  komisaris  tidak  mempengaruhi  peningkatan profitabilitas perusahaan. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian dari Yushita et al, (2013).  Proporsi  dewan  komisaris  independen  sebagai  proksi  dari  dewan  komisaris tidak  dapat  mempengaruhi  keuntungan  perusahaan.  Alasan  yang  mungkin  dapat menjelaskan  hal  ini  adalah  minimnya  kompetensi  dari  dewan  komisaris  independen untuk  meningkatkan  suasana  yang  objektif  dan  mempertimbangkan  prinsip  kesetaraan ( fairness) bagi pemegang saham minoritas dan stakeholder lainnya.
Tingkat independensi yang masih rendah dari dewan komisaris independen juga menjadi alasan dewan komisaris independen tidak mampu memberikan pengaruh pada peningkatan profitabilitas perusahaan. Alijoyo dan Zaini (2004) juga menjelaskan bahwa rendahnya  independensi  komisaris  menjadi  tantangan  dalam  pertumbuhan  bisnis  di Indonesia.  Selain  itu,  rendahnya  tingkat  kompetensi  juga  dapat  menjadi  penjelasan
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
dewan  komisaris  tidak  mampu  mempengaruhi  profitabilitas.  Alijoyo  dan  Zaini  (2004) juga  mengungkapkan  bahwa  rendahnya  tingkat  kompetensi  dan  integritas  dewan komisaris  terjadi  ketika  pengangkatan  komisaris  dilakukan  hanya  sebagai  suatu penghargaan semata.

## f. Pengaruh  Dewan  Komisaris  Terhadap  Profitabilitas  Melalui  Pengungkapan  CSR Sebagai Variabel Mediating
Dewan  komisaris  terhadap  pengungkapan  CSR  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,532  dan  pengungkapan  CSR  berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas dengan nilai signifikansi sebesar 0,000. Arah koefisien hubungan tidak langsung menunjukkan arah yang positif yaitu sebesar 0,0036 (0,055  x  0,066)  sedangkan  pengaruh  langsung  antara  dewan  komisaris  terhadap profitabilitas  adalah  sebesar  0,308.  Oleh  karena  itu,  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa dewan komisaris berpengaruh terhadap profitabilitas melalui pengungkapan CSR sebagai variabel mediating (H 3b ) tidak diterima. Hasil pengujian hipotesis ini menunjukkan bahwa adanya dewan komisaris independen dalam suatu perusahaan tidak mampu mendorong manajemen untuk melakukan dan mengungkapkan CSR sebagai bentuk tanggung jawab sosial  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  penelitian  ini  yang  menunjukkan  bahwa  dewan komisaris  independen  tidak  memiliki  pengaruh yang  signifikan terhadap  pengungkapan CSR  dapat  mencerminkan  bahwa  tingkat  independensi  dan  komposisi  dewan  komisaris independen  sebesar  30%  tidak  cukup  kuat  untuk  membuat  keberadaan  mereka  diakui oleh  manajamen  perusahaan.  Alijoyo  dan  Zaini  (2004)  juga  mngungkapkan  bahwa budaya masyarakat Indonesia yang masih memiliki sikap enggan atau tidak tegas dalam memberi  kritik.  Purbopangestu  (2014)  yang  juga  menemukan  bahwa  CSR  tidak  dapat menjadi  variabel mediating pada  hubungan  antara  dewan  komisaris  independen terhadap  nilai  perusahaan  dengan  alasan  bahwa  keterbatasan  kewenangan  dari komisaris  indepen-den  dalam  perusahaan  membuat  mereka  tidak  dapat  ikut  campur dalam pengambilan keputusan pelaksanaan CSR.

## g. Pengaruh Komite Audit Terhadap Profitabilitas
Pengaruh  komite  audit  terhadap  profitabillitas  (H 4a )  adalah  positif  dan  tidak signifikan  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,454.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  jumlah komite audit dari sampel perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini tidak memiliki pengaruh pada kondisi profitabilitas perusahaan. Hasil uji hipotesis ini mendukung hasil penelitian  Yushita et  al (2013)  yang  menemukan  bahwa  komite  audit  tidak  memiliki pengaruh terhadap  kinerja  keuangan.  Yushita et  al (2013)  juga  mengungkapkan  bahwa komite audit yang merupakan salah satu dari struktur GCG tidak dapat mencegah tindak manipulasi laba.
Alasan  lain  yang  mungkin  dapat  menjelaskan  hipotesis  ini  tidak  diterima  adalah bahwa  adanya  komite  audit  dalam  suatu  perusahaan  hanya  berfokus  ada  pengawasan dan pemeriksaan laporan keuangan perusahaan. Peraturan mengenai pembentukan dan pedoman pelaksanaan kerja komite audit yang dimuat dalam Keputusan Ketua Bapepam dan  LK  (Kep-643/BL/2012)  menjelaskan  bahwa  komite  audit  harus  bertindak  secara independen.  Integritas  komite  audit  mungkin  dapat  menjadi  salah  satu  faktor  yang menyebabkan fungsi dan tanggung jawab komite audit tidak berjalan dengan efektif.
h. Pengaruh Komite Audit Terhadap Profitabilitas Melalui Pengungkapan CSR Sebagai Variabel Mediating
Komite  audit  terhadap  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,379  dan  pengungkapan  CSR  berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas dengan nilai signifikansi sebesar 0,000. Arah koefisien hubungan tidak langsung menunjukkan arah yang negatif yaitu sebesar -0,0052 (-0,080  x  0,066)  sedangkan  pengaruh  langsung  antara  dewan  komisaris  terhadap profitabilitas  adalah  sebesar  0,002.  Oleh  karena  itu,  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa komite  audit  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  melalui  pengungkapan  CSR  sebagai variabel mediating (H 4b )  tidak  diterima.  Hal  ini  mungkin  dapat  dijelaskan  karena  tugas komite audit dalam memberi pandangan mengenai masalah perusahaan yang berkaitan dengan  kebijakan  keuangan,  akuntansi,  dan  pengendalian  internal  tampaknya  belum berjalan secara efektif sehingga tidak mampu memotivasi manajemen untuk melakukan dan mengungkapkan CSR.
Sesuai  dengan  tugas  dari  komite  audit  seperti  yang  diungkapkan  Susiana  dan Herawaty  dalam  Guna  dan  Herawaty  (2010),  mencerminkan  bahwa  komite  audit  tidak memiliki  perhatian  pada  bagaimana  perusahaan  melakukan  bentuk  tanggung  jawab sosialnya terhadap lingkungan dan masyarakat. Selain itu, keterbatasan wewenang dari komite  audit  juga  dapat  membatasi  mereka  untuk  membuat  kebijakan  atau  keputusan yang dapat mendorong perusahaan dalam melakukan pegungkapan CSR yang dilakukan perusahaan  tersebut.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  melalui  pengungkapan CSR, komite audit tidak dapat memberikan pengaruh terhadap profitabilitas perusahaan. Sesuai  peraturan  dalam  yang  dimuat  dalam  Keputusan  Ketua  Bapepam  dan  LK  (Kep- 643/BL/2012),  hasil  ini  juga  mendukung  asumsi  bahwa  komite  audit  disinyalir  hanya melakukan  fungsi  dan  wewenang  mereka  dalam  membantu  dewan  komisaris  yaitu menelaahan  informasi  keuangan  tanpa  terlibat  langsung  dalam  penyelesaian  masalah keuangan perusahaan.

## CONCLUSION
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  yang  dilakukan,  maka  hasil  penelitian  dapat disimpulkan  bahwa  kepemilikan  institusional  terbukti  berpengaruh  langsung  dan
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan  dengan  proksi  NPM.  Namun, pengungkapan  CSR  tidak  terbukti  dapat  menjadi  variabel mediating dalam  hubungan antara  kepemilikan  institusional  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Kepemilikan manajerial  tidak  terbukti  berpengaruh  secara  langsung  terhadap  profitabilitas perusahaan  dengan  proksi  NPM.  Namun,  melalui  pengungkapan  CSR  terbukti  dapat menjadi  variabel mediating antara  kepemilikan  manajerial  terhadap  profitabilitas perusahaan.  Dewan  komisaris  yang  diproksikan  dengan  persentase  dewan  komisaris independen  tidak  terbukti  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  baik  secara  langsung maupun  melalui  pengungkapan  CSR  sebagai  variabel mediating .    Komite  audit  tidak terbukti  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  baik  secara  langsung  maupun  melalui pengungkapan CSR sebagai variabel mediating .
Diharapkan  bagi  peneliti  selanjutnya  untuk  menambahkan  sektor  industri  lain, (seperti  industri;  perbankan,  pertambangan)    sehingga  kekuatan  generalisasi  dari  hasil penelitian  dapat  lebih  luas  dan  lebih  kuat.  Menambahkan  proksi  lain  dari  profitabilitas selain  NPM,  (seperti:  EPS,  ROA,  ROE)    sehingga  mampu  memberikan  hasil  yang  dapat diperbandingkan  dan  lebih  menjelaskan  pengaruh  variabel  independen  terhadap peningkatan profitabilitas

## REFERENCES
Aggarwal,  Priyanka.  2013.  CorporateGovernance  and  Corporate  Profitability:  Are  they Related?  –  A  Study  in  Indian  Contect. International  Journal  of  Scientific  and Research Publications, Vol 3, Issue 12.
Cheng, Megawati dan Yulius Jogi Christiawan. 2011. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social  Responsibility Terhadap Abnormal  Return . Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan. Vol.13, No. 1. Pp 24-36.
Coskun, Metin dan Ozlem Sayilir. 2012. Relationship Between Corporate Governace and Financial  Performance  of  Turkish  Companies. International  Journal  of  Business and Social Science. Vol.3 No. 14.
Daniri,  Mas  Achmad.  2005. Good  Corporate  Governance Konsep  dan  Penerapannya dalam Konteks Indonesia. Jakarta. PT. Ray Indonesia.
Ekatah, Innocent., Martin Samy, Roberta Bampton, Abdel Halabi. 2011. The Relationship Between  Corporate  Social  Responsibility  and  Profitability:  The  Case  of  Royal Dutch Shell Plc. Corporate Reputation Review . Vol 14. No. 4. Pp 249-261.
Freeman, R. Edward. 1994. The Politics of Stakeholder Theory: Some Future Directions.
Business Ethics Quarterly , Vol. 4. No. 4. Pp 409-421.
Gray, R., et al. 2001. Social and Environmental Disclosure, And Corporate Characteristic:
A  Research  Note  And  Extension. Journal  of  Bussiness  Finance  and  Accounting. Vol. 8. No. 3. http://www. bapepam.go.id/uu
http://www.idx.co.id
Guna,  I  Melvin,  Arleen  Herawaty.  2010.  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate Governance ,  Independensi  Auditor,  Kualitas  Audit  dan  Faktor  Lainnya  Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Bisnis dan Akuntansi . Vol. 12, No. 1. Pp 53-68. Jamali,  Dima,  Asem  M.  Safieddine  dan  Myriam  Rabbath.  2008.  Corporate  Governance And  Corporate  Social  Responsibility  Synergies  And  Interrelationships. Journal Compilation . Vo 16. No.5.
Jati,  Framudyo.  2009.  Pengaruh  Struktur  Corporate  Governance  Tehadap  Kinerja Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma .
Jo,  Hoje  and  Maretno  A.  Harjoto.  2011.  Corporate  Governance  and  Firm  Value:  The Impact of Corporate Social Responsibility. Journal Bussiness Ethic. 103: 351-383. ______.  2012.  The  Casuall  Effect  of  Corporate  Governance  on  Corporate  Social Responsibility. Journal Bussiness Ethics 106: 53-72.
Khan,  Md.  Habib-Uz-Zaman.  2010.  The  Effect  of  Corporate  Governance  Elements  on Corporate Social Responsibility (CSR) Reporting. International Journal of Law and Management. Vol 52. No. 2. Pp 82-109.
Kotler,  P.  dan  N.  Lee,  E.  WY.  2006.  The  Effect  of  Service  Recovery  on  Consumer Satisfaction:  A  Comparison  Between  Complaint  and  Non-  Complaint. Journal  of Service Marketing . Vol 20. No. 2. Pp 101-111.
Kuswandi, Ir., MBA. 2006. Memahami Rasio-Rasio Keuangan Bagi Orang Awam. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo, Gramedia Group.
Mallin, Christine. 2004. Corporate Governance . New York: Oxford University Press. Munawir. 2007. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty.
Murwaningsari,  Etty.  2009.  Hubungan Corporate  Governance,  Corporate  Social Responsibilities dan Corporate  Financial  Performance Dalam  Satu  Continuum. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol.11. No.1. pp. 30-41.
Prihadi,  Toto.  2008. Tujuh  Analisis  Rasio  Keuangan:  Deteksi  Cepat  Kondisi  Keuangan . Jakarta: PPM.
Purbopangestu, Hary Wisnu. 2014. Engaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Intervening. Accounting Analysis Journal 3 (3) (2014) .
Retno,  Reny  Dyah  M.,  Denies  Priantinah  M.Si.,  Ak.  2012.  Pengaruh  Good  Corporate Governance  Dan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2007-2010). Jurnal Nominal . Vol. 1. No. 1.
Riandi,  Dani  dan  Hasan  Sakti  Siregar.  2011.  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate Governance Terhadap Return On Asset, Net Profit Margin, Dan Earning Per Share Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Corporate  Governance  Perception  Index. Jurnal Ekonomi. Vol 14, No 3.
Setyarini,  Yulia  dan  Melvie  Paramitha.  2011.  Pengaruh  Mekanime Good  Corporate Governance Terhadap Corporate Social Responsibility . Jurnal Kewirausahaan . Vol. 5. No. 2.
Published by University of Airlangga.
This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )
Setyawan,  Komang  Meitradi  dan  I  Gusti  Ayu  Made  Asri  Dwijaya  Putri.  2013.  Pengaruh Good  Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Lembaga  Perkreditan Desa  Di  Kecamatan  Mengwi  Kabupaten  Badung. E-Jurnal  AKuntansi  Universitas Udayana . Vol. 5 No. 3. Pp 586-598.
Siahaan,  Fadjar  O.P.  2013.  The  Effect  of  Good  Corporate  Governance  Mechanism, Laverage,  and  Firm  Size  on  Firm  Value. GSTF  International  Journal  on  Business Review (GBR) . Vol 2. No. 4.
Siswanto, Sutojo dan Aldridge, E. John. 2005. Good Corporate Governance : Tata Kelola Perusahaan Yang Sehat. Jakarta: Pt. Damar Mulia Rahayu.
Wilopo,  David  T.R.  2011.  Pengaruh  Good  corporate  governance  (GCG)  Terhadap Profitabilitas  Dan  Kinerja  Saham  Perusahaan  Perbankan  Yang  Tercatat  Di  Bursa Efek Indonesia. Journal of Business and Banking. Vol. 1. No. 1. Pp. 1-14.
Yushita,  A.  Novi,  Rahmawati,  dan  Hanung  Triatmoko.  2013.  Pengaruh  Mekanisme Corporate  Governance,  Kualitas  Auditor  Eksternal,  dan  Likuiditas  terhadap Profitabilitas. Jurnal Economia. Vol. 9. No. 2.