## ANALISIS LAPORAN KEUANGAN UNTUK MENILAI KINERJA KEUANGAN PADA PT GUDANG GARAM,Tbk. YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Rahmat Syahputra Sirait S1 Akuntansi Liper Siregar, Jubi, Elly Susanti
Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah:  1) Untuk mengetahui  gambaran  kinerja  keuangan  pada PT  Gudang  Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. 2)  Untuk  mengetahui  faktor-faktor apa  yang  dominan  menyebabkan  kinerja  keuangan  pada  PT  Gudang  Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia kurang baik. Teknik analisa data yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah analisis deskriptif kualitatif dan analisis komparatif.
Hasil  penelitian  ini  adalah  1)  Trend Debt  Ratio,  Debt  to  Equtiy  Ratio dan Long  Term  Debt  to Equity  Ratio mengalami  peningkatan 2)  Trend Total  Assets  Turnover,  Working  Capital  Turnover dan Inventory  Turnover mengalami  peningkatan  3)  Trend Return  On  Assets (ROA), Return  On  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM)  mengalami  penurunan  sehingga  kinerja  keuangan  perusahaan terindikasi kurang  baik  4)  Faktor  yang  dominan  menyebabkan  kinerja  kurang  baik  adalah  piutang usaha, persediaan, pinjaman jangka pendek, dan utang usaha yang meningkat.
Kata  kunci: Analisis  Laporan  Keuangan,  Rasio  Keuangan,  Rasio  Likuiditas,  Rasio Leverage ,  Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas dan Kinerja Keuangan Perusahaan
Abstract
The  purpose  of  this  research  are  1)  To know  the  description  of  the  company's  financial performance at PT Gudang Garam, Tbk. Listed in Indonesia Stock Exchange 2) To identify the factors that  the  dominant  cause  financial  performance  at  PT  Gudang  Garam,  Tbk.  Listed  in  Indonesia  Stock Exchange  unfavorable.  The  analysis  technique  used  is  descriptive  method  and the comparative method.
The results of this research can be concluded as :  1) Trend of Debt Ratio, Debt to Equity Ratio and  Long-Term  Debt  to  Equity  Ratio  increased  2)  Trend  of  Total  Assets  Turnover,  Working  Capital Turnover  and  Inventory  Turnover    increased  3)  Trend  Return  On  Assets  (ROA),  Return  On  Equity (ROE),  and  Net  Profit  Margin  (NPM)  have  decreased  so  that  the  company's  financial  performance indicated  unfavorable  4)  The  dominant  factor  causing  unfavorable  performance  are  receivable, inventory, short term loans, and accounts payable which is increasing.
Keywords: Financial Statement Analysis, Financial Ratio, Liquidity Ratio,Leverage Ratio, Activity Ratio, Profitability Ratio and Financial Performance
A. PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Masalah Dewasa ini persaingan antar perusahaaan
semakin ketat, terutama persaingan antar perusahaan sejenis. Ditambah lagi  dengan  kondisi  perekonomian  yang  tidak stabil membuat perusahaan dituntut  agar dapat bertahan  dalam  ketatnya  persaingan.  Untuk dapat bertahan, perusahaan harus memperhatikan  faktor  dari  dalam  maupun  luar perusahaan.  Tanpa  mengabaikan  faktor  dari luar  perusahaan,  faktor  dari  dalam  perusahaan yang  perlu  diperhatikan  salah  satunya  adalah kinerja  perusahaan.  Kinerja  yang  dimaksud adalah  kinerja  yang  mampu  menggambarkan setiap operasional perusahaan, misalnya kinerja keuangan.
Kinerja keuangan adalah penilaian terhadap  kondisi  perusahaan  atas  usaha manajemen  dalam  melaksanakan  fungsinya dalam  suatu  periode  tertentu.  Media  yang
digunakan  dalam  menilai  kinerja  keuangan adalah  laporan  keuangan.  Untuk  mendapatkan informasi  mengenai  kinerja  perusahaan  dari laporan  keuangan,  maka  perlu  dilakukan analisis laporan keuangan.
Dalam melakukan analisis laporan keuangan dapat dilakukan dengan
menganalisis  setiap  rasio  keuangan  yang  ada. Salah  satu  rasio  yang  dapat  digunakan  untuk menilai kinerja keuangan adalah rasio profitabilitas, karena rasio profitabilitas merupakan sekelompok rasio yang menunjukkan kombinasi dari pengaruh
likuiditas, manajemen aktiva, dan utang terhadap  hasil  operasi  (Brigham  dan  Joel, 2010:146).
Rasio  profitabilitas dapat  diukur  dengan Return  On  Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM). Berikut ini disajikan  gambaran  kinerja  keuangan  melalui rasio profitabilitas dengan mengukur Return On
Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Net Profit  Margin (NPM)  pada  PT  Gudang  Garam, Tbk. yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011-2015 pada Tabel 1:
Tabel 1
Gambaran Profitabilitas PT Gudang Garam, Tbk. Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 Tahun ROA ROE NPM 2011 12,68% 20,20% 11,84% 2012 9,80% 15,29% 8,30% 2013 8,63% 14,90% 7,91% 2014 9,27% 16,24% 8,28% 2015 10,16% 16,98% 9,17% Nilai Rata-rata 10,11% 16,72% 9,10%
Sumber : Data diolah dari laporan keuangan PT
Gudang Garam, Tbk.
Berdasarkan  Tabel  1  di  atas  diketahui bahwa nilai Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) dari tahun 2011 hingga 2015  berfluktuasi dari tahun ke  tahun  dan  cenderung  menurun.  Nilai  rata- rata Return  On  Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM)  masing- masing  adalah  10,11%,  16,72%,  dan  9,10%. Terdapat  nilai  ROA,  ROE,  dan  NPM  yang berada  di  bawah  rata-rata,  yakni  dari  tahun 2012 hingga 2014.

## 2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana gambaran  kinerja  keuangan pada PT  Gudang  Garam,  Tbk.  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
b. Faktor–faktor apakah yang dominan menyebabkan  kinerja  keuangan  pada  PT Gudang  Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia kurang baik?
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk mengetahui gambaran kinerja keuangan  pada  PT  Gudang  Garam,  Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  faktor-faktor  apa  yang dominan  menyebabkan  kinerja  keuangan pada  PT  Gudang  Garam,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  kurang baik.

## 4. Metodologi Penelitian
Desain penelitian yang digunakan adalah penelitian kepustakaan ( library research ). Teknik pengumpulan data  yang dilakukan berupa dokumentasi. Hasil  data  yang  diperoleh akan  dianalisis  secara  deskriptif  baik  bersifat kualitatif dan kuantitatif.
B. LANDASAN TEORI 1. Laporan Keuangan Menurut Kasmir (2016:7), laporan keuangan  adalah  laporan  yang  menunjukkan
kondisi  perusahaan  pada  saat  ini  atau  dalam suatu  periode  tertentu. Menurut  Sutrisno (2008:9),  laporan  keuangan  merupakan  hasil akhir  dari  proses  akuntansi  yang  meliputi  dua laporan  utama  yaitu  neraca  dan  laporan  laba rugi.
Menurut  Hanafi  dan  Abdul  (2014:30), tujuan umum laporan keuangan adalah, sebagai berikut:
a. Memberi  informasi  yang  bermanfaat  untuk pengambilan keputusan.
b. Memberi  informasi  yang  bermanfaat  untuk memperkirakan  aliran  kas  untuk  pemakai eksternal.
c. Memberikan  informasi  tentang  jenis  dan Memberi  informasi  yang  bermanfaat  untuk memperkirakan aliran kas perusahaan.
d. Memberi informasi mengenai sumber daya ekonomi  dan  klaim  terhadap  sumber  daya tersebut
e. Memberi  informasi  mengenai  pendapatan dan komponen-komponennya

## 2. Analisis Laporan Keuangan
Menurut  Harahap  (2015:190),  analisis laporan  keuangan  yaitu  menguraikan  akun- akun  laporan  keuangan  menjadi  unit  informasi yang lebih kecil dan melihat hubungannya yang bersifat signifikan atau yang mempunyai makna antara  yang  satu  dengan  yang  lain  baik  antara data  kuantitatif  maupun  data  non-kuantitatif dengan  tujuan  untuk  mengetahui  kondisi keuangan  lebih  dalam  yang  sangat  penting dalam  proses  menghasilkan  keputusan  yang tepat.
3. Kinerja Keuangan
Menurut  Rudianto (2013:189),  kinerja keuangan adalah  hasil atau prestasi  yang telah dicapai  oleh  manajemen  perusahaan  dalam melaksanakan fungsinya mengelola aset perusahaan  secara  efektif  dalam  periode tertentu. Kinerja keuangan perusahaan merupakan  suatu  diantara  dasar  penilaian mengenai  kondisi  perusahaan  yang  dilakukan berdasarkan  analisa  terhadap  rasio  keuangan perusahaan (Munawir, 2007:30).
a.
4. Rasio Keuangan
Menurut  Keown,  et.  al,  (2008:74),  rasio keuangan adalah penulisan ulang data akuntansi ke dalam bentuk perbandingan dalam rangka mengidentifikasi
kekuatan
dan kelemahan  keuangan  perusahaan. Menurut Sudana (2015:23), secara umum rasio keuangan  dibagi  menjadi  5  jenis  antara  lain  : leverage ratio,  liquidity  ratio,  activity  ratio, profitabilitas ratio dan market value ratio.
a. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio)
Untuk  menilai  posisi  keuangan  jangka pendek  maka  perlu  dilakukan  analisis  terhadap rasio  likuiditas. Menurut  Sartono  (2012:114), rasio likuiditas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban
finansial  yang  berjangka  pendek  tepat  pada waktunya.
b. Rasio Leverage (Leverage Ratio)
Leverage menggambarkan hubungan antra  utang  perusahaan  terhadap  model maupun  aset.  Rasio  ini  menunjukkan  sejauh mana  risiko  keuangan  suatu  perusahaan. Menurut  Sudana  (2015:23),  rasio leverage merupakan  rasio  yang  mengukur  seberapa besar penggunaan hutang dalam pembelanjaan perusahaan.
Dalam  praktiknya,  apabila  dari  hasil perhitungan, perusahaan ternyata memiliki rasio solvabilitas  ( leverage )  yang  tinggi,  hal  ini  akan berdampak  timbulnya  risiko  kerugian  lebih besar,  tetapi  juga  ada  kesempatan  mendapat laba juga besar (Kasmir, 2016:152).
c. Rasio Aktivitas (Activity Ratio)
Rasio  Aktivitas  ini  digunakan  untuk menilai  bagaimana  perusahaan  mengelola  aset yang  dimiliki. Menurut  Harahap  (2015:308), yaitu rasio yang menggambarkan aktivitas yang dilakukan  perusahaan  dalam  menjalankan operasinya  baik  dalam  kegiatan  penjualan, pembelian dan lainnya.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:136) jika  perusahaan  memiliki  terlalu  banyak  aset, maka biaya modalnya terlalu tinggi dan labanya akan  tertekan.  Di  lain  pihak,  jika  aset  terlalu rendah, penjualan  yang  menguntungkan  akan hilang.
d. Rasio Profitabilitas
Profitabilitas  disini  dimaksudkan  sebagai hasil akhir dari kegiatan operasional perusahaan. menurut  Munawir (2014:86),  rasio profitabilitas adalah rasio untuk mengukur profit yang diperoleh dari modal-modal yang digunakan untuk operasi.

## 5. Hubungan Analisis Laporan Keuangan dengan Kinerja Keuangan Perusahaa
Analisis  laporan  keuangan  merupakan salah  satu  cara  untuk  mengetahui  kinerja perusahaan  dalam  suatu  periode  (Kasmir, 2016:66). Dengan  melakukan  analisis  terhadap laporan keuangan akan diketahui letak
kelemahan dan kekuatan perusahaan.
Perusahaan  yang  menghasilkan  laba  besar
dapat  dikatakan  berhasil  atau  memiliki  kinerja perusahaan keuangan yang baik.
Salah satu rasio menilai kinerja keuangan perusahaan  adalah  rasio  profitabilitas. Rasio profitabilitas  mencerminkan  hasil  akhir  dari kebijakan
keuangan dan keputusan operasional. Karena rasio profitabilitas merupakan sekelompok rasio yang menunjukkan kombinasi dari pengaruh
likuiditas, manajemen aktiva, dan utang terhadap  hasil  operasi (Brigham  dan  Joel, 2010:146).

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis Laporan Keuangan
a. Analisis Rasio Likuiditas
Rasio  likuiditas  PT  Gudang  Garam,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun 2011 - 2015, sebagai berikut:
1) Current Ratio (Rasio Lancar) Tabel 2
Current Ratio PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan rupiah)
Tahun Aset lancar (Rp) Liabilitas jangka Pendek (Rp) Current ratio (%) 2011 30.381.754 13.534.319 224,48 2012 29.954.021 13.802.317 217,02 2013 34.604.461 20.094.580 172,21 2014 38.532.600 23.783.134 162,02 2015 42.548.431 24.045.086 176,95 Nilai Maksimum 224,48 Nilai Minimum 162,02 Rata-rata 190,54 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Dari  Tabel  2 dapat  dilihat  bahwa current ratio PT  Gudang  Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015
mengalami  trend  menurun.  Penurunan  tingkat current ratio dikarenakan
perusahaan meningkatkan penggunaan utang jangka
pendeknya.
2) Quick Ratio
Tabel 3
Quick Ratio PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan rupiah)
Tahun Aset Lancar (Rp) Persediaan (Rp) Liabilitas Jangka Pendek (Rp) Quick Ratio (%) 2011 30.381.754 28.020.017 13.534.319 17,45 2012 29.954.021 26.649.777 13.802.317 23,94 2013 34.604.461 30.241.368 20.094.580 21,71 2014 38.532.600 34.739.327 23.783.134 15,95 2015 42.548.431 37.255.928 24.045.086 22,01 Nilai Maksimum 23,94 Nilai Minimum 15,95 Rata-rata 20,21 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Selama  tahun  penelitian quick  ratio pada PT Gudang Garam, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  mengalami  fluktuasi  namun cenderung  meningkat.  Peningkatan quick  ratio PT Gudang Garam, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  tahun  2011-2015  dikarenakan peningkatan  aset  lancar  setelah  dikurangi persediaan  mengalami  peningkatan  relatif  lebih besar dari tambahan utang lancar
b. Analisis Rasio Leverage
Rasio  leverage  PT  Gudang  Garam,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun  2011  sampai  dengan  tahun  2015, diuraikan sebagai berikut:
1) Debt Ratio
Tabel 4 Debt Ratio PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam Jutaan Rupiah) Tahun Total Liabilitas (Rp) Total Aset (Rp) Debt Ratio (%) 2011 14.537.777 39.088.705 37,19 2012 14.903.612 41.509.325 35,90 2013 21.353.980 50.770.251 42,06 2014 24.991.880 58.220.600 42,93 2015 25.497.504 63.505.413 40,15 Nilai Maksimum 42,93 Nilai Minimum 35,90 Rata-rata 39,65 Sumber: Laporan keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah) Dari  Tabel  4 dapat  dilihat  bahwa  hasil penelitian  menunjukkan  bahwa perhitungan
debt  ratio secara  keseluruhan  mengalami fluktuasi namun cenderung meningkat. Peningkatan  nilai debt  ratio pada  PT  Gudang Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dari  tahun  2011-2015  dikarenakan perusahaan meningkatkan penggunaan utang.
2) Debt to Equity Ratio

## Tabel 5
Debt To Equity Ratio PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan rupiah)
Tahun Total Liabilitas (Rp) Ekuitas (Rp) Debt  to Equity Ratio (%) 2011 14.537.777 24.550.928 59,21 2012 14.903.612 26.605.713 56,02 2013 21.353.980 29.416.271 72,59 2014 24.991.880 33.228.720 75,21 2015 25.497.504 38.007.909 67,08 Nilai Maksimum 75,21 Nilai Minimum 56,02 Rata-rata 66,02 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Dari  Tabel  5 dapat  dilihat 5  bahwa hasil penelitian  menunjukkan  bahwa debt  to  equity ratio PT  Gudang  Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015 berfluktuasi dan cenderung meningkat. Peningkatan ini karena perusahaan
meningkatkan penggunaan utang, dan
peningkatan  utang  relatif  lebih  besar  dari tambahan ekuitas.
3) Long Term Debt to Equity Ratio (LTDR) Tabel 6
Long-term Debt to Equity Ratio PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan
rupiah) Tahun Liabilitas Jangka Panjang (Rp) Ekuitas (Rp) LTDR (%) 2011 1.003.458 24.550.928 4,09 2012 1.101.295 26.605.713 4,14 2013 1.259.400 29.416.271 4,28 2014 1.208.746 33.228.720 3,64 2015 1.452.418 38.007.909 3,82 Nilai Maksimum 4,28 Nilai Minimum 3,64 Rata-rata 3,99 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang
Garam, Tbk. (Data diolah)
Dari  Tabel  6 dapat  dilihat  bahwa long- term  debt  to  equity  ratio PT  Gudang  Garam, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia selama  tahun  penelitian  berfluktuasi  namun cenderung  menurun.  Hal  ini  dikarenakan peningkatan  ekuitas  relatif  lebih  besar  dari peningkatan utang jangka panjang.
c. Analisis Rasio Aktivitas
Rasio  aktivitas  PT  Gudang  Garam,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun  2011  sampai  dengan  2015,  diuraikan sebagai berikut :
1) Total Asset Turn Over (TATO)
Tabel 7 Total Asset Turnover PT Gudang Garam,Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan
rupiah) Tahun Penjualan (Rp) Total Aset (Rp) Total Asset Turnover (kali) 2011 41.884.352 39.088.705 1,07 2012 49.028.696 41.509.325 1,18 2013 55.436.954 50.770.251 1,09 2014 65.185.850 58.220.600 1,12 2015 70.365.573 63.505.413 1,11 Nilai Maksimum 1,18 Nilai Minimum 1,07 Rata-rata 1,11 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang
Garam, Tbk. (Data diolah)
Berdasarkan  Tabel  7 di  atas  diketahui bahwa total  aset  turnover PT  Gudang  Garam, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama  tahun  penelitian  berfluktuasi  dan cenderung  meningkat.  Peningkatan total  asset turnover pada  PT  Gudang  Garam,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dikarenakan perusahaan semakin efektif melakukan penjualan  dengan  kata  lain  volume  penjualan meningkat dan relatif lebih besar dari penambahan total aktiva.
2) Working Capital Turn Over (WCTO) Tabel 8
Working Capital Turnover PT Gudang
Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan rupiah) Tahun Penjualan (Rp) Aset Lancar (Rp) Liabilitas Jangka Pendek (Rp) WCT (kali) 2011 41.884.352 30.381.754 13.534.319 2,49 2012 49.028.696 29.954.021 13.802.317 3,04 2013 55.436.954 34.604.461 20.094.580 3,82 2014 65.185.850 38.532.600 23.783.134 4,42 2015 70.365.573 42.548.431 24.045.086 3,80 Nilai Maksimum 4,42 Nilai Minimum 2,49 Rata-rata 3,51 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang
Garam, Tbk. (Data diolah)
Berdasarkan  Tabel  8 di  atas  dapat diketahui  bahwa  nilai working  capital  turnover PT Gudang Garam, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun penelitian mengalami  fluktuasi  dan  cenderung  meningkat. Peningkatan working  capital  turnover pada PT Gudang  Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia diakibatkan peningkatan volume penjualan yang relatif lebih besar dari peningkatan modal kerja yang tersedia.
3) Inventory Turn Over (ITO) Tabel 9
Inventory Turnover PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan rupiah)
Tahun BPP (Rp) Persediaan Awal (Rp) Persediaan Akhir (Rp) IT O (kali) 2011 31.754.984 20.174.168 28.020.017 1,32 2012 39.843.974 28.020.017 26.649.777 1,46 2013 44.563.096 26.649.777 30.241.368 1,57 2014 51.806.284 30.241.368 34.739.327 1,59 2015 54.879.962 34.739.327 37.255.928 1,52 Nilai Maksimum 1,59 Nilai Minimum 1,32 Rata-rata 1,49 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Berdasarkan  Tabel  9  di  atas dilihat bahwa inventory  turnover pada  PT  Gudang Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  mengalami  fluktuasi  dan  cenderung meningkat.  Peningkatan inventory  turnover pada PT Gudang Garam, Tbk. yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  menunjukkan  bahwa perusahaan semakin produktif dalam mengelola persediaan.

## d. Analisis Rasio Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  PT  Gudang  Garam, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2011  sampai  dengan  tahun  2015, diuraikan sebagai berikut :.
1) Return On Asset (ROA) Pada  uraian  berikut  ini dapat  dilihat
Return On Asset PT Gudang Garam, Tbk. yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  Tabel 10.

## Tabel 10
Return On Asset PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba bersih setelah pajak (Rp) Total Aset (Rp) Return On Asset (%) 2011 4.958.102 39.088.705 12,68 2012 4.068.771 41.509.325 9,80 2013 4.383.932 50.770.251 8,63 2014 5.395.293 58.220.600 9,27 2015 6.452.834 63.505.413 10,16 Nilai Maksimum 12,68 Nilai Minimum 8,63 Rata-rata 10,11 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang
Garam, Tbk. (Data diolah)
Dari  Tabel  10  bahwa return  on  asset PT Gudang  Garam,  Tbk.  selama  tahun  penelitian berfluktuasi dan cenderung menurun.
Penurunan return on asset dikarenakan peningkatan  aset  relatif  lebih  besar  daripada peningkatan laba.
2) Return On Equity (ROE)
Tabel 11
Return On Equity PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba bersih setelah pajak (Rp) Ekuitas (Rp) Return On Equity (%) 2011 4.958.102 24.550.928 20,20 2012 4.068.771 26.605.713 15,29 2013 4.383.932 29.416.271 14,90 2014 5.395.293 33.228.720 16,24 2015 6.452.834 38.007.909 16,98 Nilai Maksimum 20,20 Nilai Minimum 14,90 Rata-rata 16,72 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang
Garam, Tbk. (Data diolah)
Berdasarkan  Tabel 11 diketahui  bahwa nilai return  on  equity PT  Gudang  Garam,  Tbk. selama  tahun  penelitian  berfluktuasi  namun cenderung  menurun.  Penurunan return  on equity dikarenakan  jumlah  pertambahan  nilai ekuitas relatif lebih besar daripada  peningkatan laba bersih yang diperoleh perusahaan.
3) Net Profit Margin (NPM) Tabel 12
Net Profit Margin PT Gudang Garam, Tbk. tahun 2011-2015 (Dalam jutaan rupiah)
Tahun Laba bersih setelah pajak (Rp) Penjualan (Rp) Net Profit Margin (%) 2011 4.958.102 41.884.352 11,84 2012 4.068.771 49.028.696 8,30 2013 4.383.932 55.436.954 7,91 2014 5.395.293 65.185.850 8,28 2015 6.452.834 70.365.573 9,17 Nilai Maksimum 11,84 Nilai Minimum 7,91 Rata-rata 9,10 Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Berdasarkan  Tabel  12 diketahui  bahwa net profit margin PT Gudang Garam, Tbk. yang
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun penelitian berfluktuasi dan cenderung menurun. Penurunan net  profit  margin pada  PT  Gudang Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  terjadi  karena  peningkatan  penjualan relatif  lebih  besar  daripada  laba  bersih  yang diperoleh.

## 2. Evaluasi

## a. Evaluasi Rasio Likuiditas
Hasil  analisis  rasio  likuiditas  PT  Gudang Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2011 sampai tahun 2015 dapat dilihat pada Tabel 13 berikut :
Tabel 13 Rasio Likuiditas PT Gudang Garam, Tbk. Tahun
2011-2015 Rasio Likuiditas Tahun Hasil Analisis Rata- rata Current Ratio (%)
2011 224,48%
190,54% 2012 217,02% 2013 172,21% 2014 162,02% 2015 176,95% Quick Ratio (%)
2011
17,45% 20,21% 2012 23,94% 2013 21,71% 2014 15,95% 2015 22,01%
Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang Garam,
Tbk. (Data diolah)
Sumber: Laporan  keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Gambar 1 Rasio Likuiditas PT Gudang Garam, Tbk. Tahun 2011-2015
Berdasarkan  Gambar  1  di  atas,  dapat dilihat  bahwa  trend  rasio  likuiditas,  bila  dihitung menggunakan current  ratio mengalami  trend penurunan  dan  bila  dihitung  menggunakan quick  ratio mengalami  trend  peningkatan.  Yang berarti  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya  kurang  baik  walaupun  quick  ratio mengalami  sedikit  peningkatan  namun  masih jauh  dari  tingkat  aman  100%  seperti  dijelaskan sebelumnya.
Dalam mengatasi permasalahan ini sebaiknya perusahaan  menggunakan  modal sendiri untuk membiayai pembelian bahan baku sehingga  utang  semakin  kecil.  Disamping  itu risiko keuangan perusahaan juga semakin kecil apabila perusahaan dibubarkan.

## b. Evaluasi Rasio Leverage
Hasil  analisis  rasio leverage PT  Gudang Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2011 sampai tahun 2015 dapat dilihat pada Tabel 14 berikut :
Tabel 14 Rasio Leverage PT Gudang Garam, Tbk.
Tahun 2011-2015 Rasio Leverage Tahun Hasil Analisis Rata-rata Debt Ratio (%) 2011 37,19% 39,65% 2012 35,90% 2013 42,06% 2014 42,93% 2015 40,15% Debt  to Equity Ratio (%) 2011 59,21% 66,02% 2012 56,02% 2013 72,59% 2014 75,21% 2015 67,08% Long- term Debt to Equity Ratio (%) 2011 4,09% 3,99% 2012 4,14% 2013 4,28% 2014 3,64% 2015 3,82%
Sumber:  Laporan  Keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Sumber:  Laporan  Keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Gambar 2 Rasio Leverage PT Gudang Garam, Tbk. Tahun 2011-2015
Dari  Gambar  2  di  atas dapat  dilihat bahwa  trend  rasio leverage , debt  ratio  debt  to equity  ratio ,  dan long-term  debt  to  equity  ratio selama  5  tahun  penelitian  secara  keseluruhan meningkat.  Yang  berarti  menunjukkan  bahwa semakin banyak aset perusahaan yang dibelanjai dengan menggunakan utang.
Rasio leverage perusahaan  meningkat, dengan  kata  lain  risiko  keuangan  perusahaan juga  semakin  meningkat.  Namun  disisi  lain harapan memperoleh laba juga akan meningkat. Untuk meningkatkan leverage perusahaan  bisa  mempertimbangkan  dengan menambah jumlah utang, baik dengan pinjaman jangka  pendek  maupun  pinjaman  jangka panjang.
c. Evaluasi Rasio Aktivitas Tabel 15
Rasio Aktivitas PT Gudang Garam, Tbk.
Tahun 2011-2015 Rasio Aktivitas Tahun Hasil Analisis Rata-rata
Total Asset Turnover (kali)
2011 1,07 1,11 2012 1,18
2013 1,09
2014 1,12 2015 1,11 Working Capital Turnover (kali) 2011 2,49
3,51
2012 3,04 2013 3,82 2014 4,42 2015 3,80 Long- term Debt to Equity Ratio
2011 1,32
1,49 2012 1,46 2013 1,57 2014 1,59 2015 1,52 Sumber:  Laporan  Keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Sumber:  Laporan  Keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah) Gambar 3 Rasio Aktivitas PT Gudang Garam, Tbk. Tahun 2011-2015
Berdasarkan  Gambar  3  di  atas,  dapat dilihat  bahwa trend  rasio  aktivitas,  total  asset turnover, working capital turnover dan inventory turnover selama  5  tahun  penelitian  cenderung meningkat.  Yang  berarti  menunjukkan  bahwa kinerja keuangan  perusahaan dalam mengelola aset, modal, dan persediaan dalam menghasilkan  penjualan  cukup  baik.  Namun diharapkan  perusahaan  lebih  meningkatkan penjualannya dan menekan operating expense. Sehingga  perusahaan  semakin  efektif  dalam melaksanakan  operasinya  dan  hasil  penjualan akan  meningkat  yang  pada  akhirnya  akan meningkatkan laba yang diperoleh.

## d. Evaluasi Rasio Profitabilitas
Hasil  analisis  rasio  profitabilitas  PT Gudang  Garam,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2011  sampai  tahun 2015 dapat dilihat pada Tabel 16 berikut :

## Tabel 16
Rasio Profitabilitas PT Gudang Garam, Tbk.
Tahun 2011-2015 Rasio Profitabilitas Tahun Hasil Analisis Rata-rata ROA (%) 2011 12,68%
10,11% 2012 9,80% 2013 8,63% 2014 9,27% 2015 10,16%
ROE (%) 2011 20,20%
16,72% 2012 15,29% 2013 14,90% 2014 16,24% 2015 16,98% NPM (%)
2011 11,84%
9,10% 2012 8,30% 2013 7,91% 2014 8,28% 2015 9,17%
Sumber:  Laporan  Keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Sumber:  Laporan  Keuangan  PT  Gudang Garam, Tbk. (Data diolah)
Gambar 3 Rasio Aktivitas PT Gudang Garam, Tbk.

## Tahun 2011-2015
Berdasarkan  Gambar  4  di  atas,  dapat dilihat  bahwa  trend  profitabilitas  yakni  pada return  on  asset,  return  on  equity dan net  profit margin selama  5  tahun  penelitian  mengalami penurunan  secara  keseluruhan.  Yang  berarti menunjukkan  kinerja  keuangan  perusahaan dalam menghasilkan laba bersih kurang baik.
Menurut  Riyanto  (2010:38), besarnya ROA dapat diperbesar dengan dengan memperbesar profit  margin (margin  laba)  atau total asets turnover (perputaran total aset).
Untuk meningkatkan  ROE  bisa  dilakukan dengan cara meningkatkan ROA diatas dengan tambahan  perlunya  meningkatkan  multiplier ekuitas.

## e. Evaluasi  Kinerja Keuangan pada  PT Gudang Garam, Tbk.
Kinerja  keuangan  PT  Gudang  Garam, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2011-2015  berdasarkan  profitabilitas sebagai  indikatornya  dapat  dikatakan  kurang baik.  Hal  ini  dikarenakan  menurunnya  tingkat profitabilitas perusahaan, yang berarti kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba kurang baik.
Faktor  yang  dominan  menyebabkan kinerja keuangan PT Gudang Garam, Tbk. yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  kurang  baik dapat dijelaskan sebagai berikut:
1) Piutang  usaha  yang  meningkat,  hal  ini menyebabkan kas yang diterima perusahaan  berkurang  dari  penerimaan yang seharusnya diterima dari penjualan.
2) Persediaan  yang  terlalu  banyak  yang menyebabkan  beban  pokok  penjualan meningkat,  pada  akhirnya  meningkatkan operating  expense dan  menekan  jumlah laba yang dihasilkan.
3) Pinjaman  jangka  pendek  perusahaan meningkat setiap tahunnya, hal ini berdampak pada  meningkatnya  beban bunga yang harus dibayar perusahaan dan juga meningkatkan operating expense .
4) Utang  usaha  yang  meningkat  akibat pembelian persediaan secara kredit. Untuk mengatasi  hal  ini  perusahaan  dapat meninjau kembali atau menentukan anggaran  yang  tepat  untuk  membeli persediaan.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Tingkat  likuiditas  PT Gudang  Garam,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia mengalami  penurunan  secara  keseluruhan. Hal ini karena utang lancar perusahaan yang meningkat  terus-menerus dan  relatif  lebih besar dari peningkatan aset lancarnya.
b. Tingkat leverage PT Gudang  Garam,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia mengalami  kenaikan  secara  keseluruhan. Hal ini menunjukkan semakin besar penggunaan hutang dalam kegiatan operasional perusahaan.
c. Kinerja  keuangan  perusahaan  mengalami penurunan bila dilihat berdasarkan profitabilitas  yang  menurun  dan  dapat dikatakan  kinerja  keuangan  kurang  baik. Faktor  dominan  yang  menyebabkan  kinerja keuangan  kurang  baik  adalah  peningkatan piutang  usaha, persediaan  yang  terlalu banyak,  serta  pinjaman  jangka  pendek  dan utang usaha yang terus meningkat.
2. Saran
a. Perusahaan sebaiknya meningkatkan likuiditasnya terutama dengan
meningkatkan  aset  lancar  perusahaan
selain persediaan. Karena apabila likuiditas perusahaan  menurun  terus-menerus  akan berdampak  buruk  terhadap  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan bisa mempertimbangkan dengan menjual sebagian  aset  tetap  untuk  mengurangi utang lancar, dan berbagai upaya lainnya.
b. Perusahaan  sebaiknya  meninjau  kembali penggunaan  utang,  terutama  pada  utang jangka  pendek.  Karena  berdasarkan  rasio leverage yang terus meningkat perusahaan belum  mampu  menyeimbangkan  antara resiko  yang  ada  dengan  keuntungan  yang mungkin  didapatkan.  Hal  ini  terlihat  dari laba  yang  dihasilkan  belum  maksimal. Untuk mengatasi hal ini sebaiknya perusahaan mempertimbangkan penghimpunan  dana  dari  modal  sendiri (ekuitas)  dengan  cara  menerbitkan  saham dan lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham,  Eugene  F  dan  Joel  F  Houston.  2010.
Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan . Buku 1. Edisi Sebelas.Jakarta: Salemba Empat.
Hanafi,  Mamduh  M.,  dan  Abdul  Halim.  2014.
Analisis  Laporan  Keuangan .  Edisi Keempat.  Cetakan  Ketiga.  Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2015. Analisis  Kritis atas  Laporan  Keuangan .  Cetakan
Keduabelas. Jakarta :Raja Grafindo Persada.
Kasmir.  2016. Analisis  Laporan  Keuangan . Edisi  1.  Cetakan  Kesembilan.  Jakarta  : RajaGrafindo Persada.
Keown, Arthur J, et. al . 2008. Manajemen dan Keuangan . Jilid1,Edisi Kesepuluh. Jakarta : PT Indeks Riyanto,Bambang. 2010. Dasar Dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.
Rudianto.2013. Akuntansi  Manajemen .  Jakarta
: Erlangga.
Sartono,  Agus.  2012. Manajemen  Keuangan Teori  dan  Aplikasi .  Edisi  4. Cetakan
Keenam.Yogyakarta :BPFE Yogyakarta. Sudana, I Made.  2015. Manajemen Keuangan
Perusahaan.Edisi 2. Jakarta : Erlangga. Sutrisno. 2008. Manajemen Keuangan : Teori, Konsep  dan  Aplikasi ,  Edisi  Pertama, Cetakan Keenam.Yogjakarta : Ekonisia.