Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan Tingkat Suku Bunga Domestik Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Yang Terdaftar Di BEI
Ima Dwi Astuti 1 , Reva Maria Valianti 2 , Emma Lilianti 3
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, imadwiastuti53@gmail.com 2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, revavalianti@univpgri-palembang.ac.id 3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, emmaliliantiok@gmail.com

## ABSTRACT
The Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) is one of the Sharia-based stock indexes officially registered on IDX. This study aims to determine whether there is an influence between the inflation variable, the rupiah  exchange  rate,  and  the  domestic  interest  rate  on  the  Indonesia  Sharia  Stock  Index.  The population  used  in  this  study  is  data  on  all stocks  included  in  the  calculation  of  the  Indonesia  Sharia Stock  Index.  Inflation  data, rupiah  exchange  rate  data,  and  domestic  interest  rate  data for the  2016- 2019 period. The data used is secondary data in the form of monthly data per year from the Indonesia Sharia Stock Index which has been listed on the IDX, data on inflation, exchange rates and domestic interest  rates  which  are  limited  to  closing  data  at  the  end  of  each  month.  Sampling  using  purposive sampling, data analysis techniques using quantitative methods, with Multiple Linear Regression model. The results showed that inflation had no effect on the Indonesia Sharia Stock Index, the exchange rate had a negative (-) and significant effect on the Indonesia Sharia Stock Index, and interest rates had a positive (+) and significant effect on the Indonesia Sharia Stock Index.
Keywords: Indonesian Sharia Stock Index (ISSI), Inflation, Rupiah Exchange Rate, Interest Rate

## ABSTRAK
Indeks  Saham Syariah  Indonesia  (ISSI) merupakan  salah  satu  indeks  saham  berbasis  Syariah  yang terdaftar  secara  resmi  di  IDX.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh antara  variabel  inflasi,  nilai  tukar  rupiah,  dan  tingkat  suku  bunga  domestik  terhadap  Indeks  Saham Syariah  Indonesia.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  seluruh  saham  yang termasuk dalam perhitungan Indeks Saham Syariah Indonesia. Data inflasi, data nilai tukar rupiah, dan data  tingkat  suku  bunga  domestik  periode  2016-2019.  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder berupa data bulanan pertahun dari Indeks Saham Syariah Indonesia yang telah tercatat di BEI, data Inflasi, Nilai Tukar dan Suku Bunga Domestik yang dibatasi pada data penutupan tiap-tiap akhir bulan. Pengambilan sampelnya menggunakan purposive sampling, teknik analisis data menggunakan metode kuantitatif,  dengan model  Regresi  Linier Berganda.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  inflasi tidak berpengaruh  terhadap  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia,  nilai  tukar  berpengaruh  negatif  (-)  dan signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia, dan tingkat suku bunga berpengaruh positif (+) dan signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia.
Kata Kunci : Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI), Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga

## A. PENDAHULUAN
Pasar  modal  di  Indonesia  memiliki  peranan  yang  sangat  penting.  Hal  ini dikarenakan  pasar  modal  memiliki  dua  fungsi  sekaligus,  yaitu  fungsi  ekonomi  dan fungsi  keuangan.  Dikatakan  sebagai  fungsi  ekonomi  karena  pasar  menyediakan fasilitas  yang  mempertemukan  dua  kepentingan,  yaitu  pihak  yang  kelebihan  dana ( investor )  dan  pihak  yang  memerlukan  dana  ( issuer ).  Kemudian  dikatakan  memiliki fungsi  keuangan  karena  pasar  modal  memberikan  kemungkinan  dan  kesempatan
https://jurnal.univpgri-palembang.ac.id/index.php/mediasi
palembang.ac.id/index.php/Ekonomika/index
memperoleh imbalan ( return ) bagi pemilik dana sesuai dengan karakteristik investasi yang dipilih.
Pasar  modal  terbagi  kedalam  dua  jenis  yaitu  pasar  modal  konvensional  dan pasar  modal  syariah.  Pasar  modal  konvensional  tidak  memiliki  ikatan  pada  prinsip- prinsip  Syariah  yang  berlaku,  berbeda  dengan  pasar  modal  Syariah  yang  justru diharuskan  untuk  tunduk  dan  patuh  pada  mekanisme  yang  berlaku  sesuai  dengan prinsip-prinsip  Syariah.  Saham  merupakan  salah  satu  surat  berharga  yang  sering diperjual belikan dalam pasar modal.
Direktur  utama  PT.  Bursa  Efek  Indonesia,  Inarno  Djajadi  mengungkapkan, selama lima tahun terakhir pasar modal syariah di Indonesia mengalami pertumbuhan yang positif. Jumlah sahamnya mengalami peningkatan yang sangat signifikan mulai dari akhir tahun 2015 hingga Januari 2021. Perkembangan pasar modal syariah juga terlihat  pada  pesatnya  pertumbuhan  jumlah  investor  saham  syariah,  dimana  dalam lima  tahun  terakhir  jumlah  investor  saham  syariah  di  Indonesia  meningkat  1.650 persen. (www.beritasatu.com, 2021).
Harga  saham  adalah  salah  satu  faktor  utama  yang  membuat  para  investor menginvestasikan dana nya di pasar modal, dikarenakan dapat mencerminkan tingkat pengembalian  modal  yang  telah  mereka  tanamkan.  Harga  saham  di  pasar  modal menjadi indikator ukuran indeks prestasi perusahaan, yaitu seberapa jauh manajemen telah  berhasil  mengelola  dan  meningkatkan  kekayaan  perusahaan  atas  nama pemegang saham.

## Jumlah Saham Syariah Dalam Daftar Efek Syariah Tahun 2016-2019
No Tahun Periode Jumlah Saham Syariah 1 2016 I 321 II 345 2 2017 I 351 II 375 3 2018 I 381 II 407 4 2019 I 408 II 445
Sumber : www.ojk.co.id (diakses 17 April 2021)
Naik turun nya tingkat harga saham dipengaruhi oleh beberapa faktor. Salah satu nya adalah dari pihak perusahaan, faktor yang di timbulkan yaitu berupa kenaikan atau penurunan  inflasi.  Inflasi  merupakan  salah  satu  faktor  utama  yang  berpengaruh terhadap  investor,  sebelum  akhirnya  investor  tersebut  benar-benar  bersedia  untuk berinvestasi dengan menanamkan modalnya di pasar saham.
Faktor lain nya yaitu nilai tukar. Nilai tukar mempengaruhi kekuatan permintaan dan  penawaran  yang  terjadi  dalam  pasar  valuta  asing.  Kurs  yang  tidak  stabil  dapat berpengaruh  terhadap  kepercayaan  investor  asing  untuk  menanamkan  modal  nya dalam  pasar  saham,  atau  jika  investor  tersebut  telah  terlanjur  menanamkan  modal maka  mereka  tidak  akan  segan  untun  menarik  kembali  modal  yang  telah  mereka tanamkan.
Selain  kedua  faktor  tersebut,  ada  satu  faktor  lagi  yang  juga  tidak  kalah berpengaruh  terhadap  tinggi  atau  rendah  nya  harga  saham,  yaitu  suku  bunga.  Jika
tingkat  suku  bunga  rendah  dapat  menarik  minat  investor  untuk  berlomba-lomba menanamkan modal nya dalam suatu investasi di pasar modal, tetapi ketika keinginan untuk  berinvestasi  semakin  meningkat  maka  permintaan  uang  pun  juga  akan meningkat, sehingga tingkat suku bunga juga akan ikut serta mengalami kenaikan.
Terlepas  dari  semua  faktor  yang  mempengaruhi  tingkat  harga  saham,  secara keseluruhan prospek saham syariah di Indonesia dapat dikatakan cukup cerah. Seiring dengan pertumbuhan ekonomi syariah yang terus mengalami peningkatan dan juga tren  masyarakat  yang  memang  lebih  nyaman  untuk  berinvestasi  di  saham-saham berbasis  syariah.  Hal  ini  menyebabkan  saham-saham  syariah  di  Indonesia  terus melonjak, kenaikan saham nya pun terjadi secara stabil dari tahun ke tahun.

## B. KAJIAN TEORI

## Pengertian Inflasi
Inflasi  adalah  suatu  keadaan  yang  mana  ketika  daya  beli  semakin  melemah kemudian  akan  di ikuti  pula  dengan  semakin  menurunnya  nilai riil  mata  uang  suatu negara. Inflasi juga merupakan suatu keadaan dimana terjadi kenaikan harga secara tajam yang berlangsung secara terus menerus dan dalam jangka waktu yang cukup lama (Aji & Mukri, 2020).
Sukirno (2011) mendefinisikan bahwa inflasi adalah kenaikan harga-harga umum yang berlaku dalam suatu perekonomian dari satu periode ke periode lainnya. Karena adanya kenaikan harga yang tidak henti-hentinya dalam dunia ekonomi, maka Natsir (2020 : 253) berpendapat bahwa “Inflasi adalah kecenderungan meningkatnya harga barang dan jasa secara umum dan terus menerus”.
Menurut Fahmi (2013 : 41) inflasi memiliki pengaruh besar kepada investor dalam berinvestasi.  Para  investor  menginginkan  adanya  inflasi  actual  atau  inflasi  yang diharapkan.  Dalam  artian  jika  inflasi  jauh  lebih  tinggi  daripada  perolehan  investasi maka investasi tersebut akan dibatalkan, dan begitu pula sebaliknya.

## Pengertian Nilai Tukar
Menurut Firdaus (2011 : 131), yang dimaksut dengan nilai tukar mata uang atau sering disebut kurs adalah harga satu unit mata uang asing dalam mata uang domestik (dalam negeri) atau dapat juga dikatakan harga mata uang domestik terhadap mata uang asing.
Sedangkan menurut Fahmi (2016 : 416), pengertian nilai tukar adalah nilai mata uang  suatu  negara  yang  dapat  dibandingkan  dengan  nilai  mata  uang  negara  lain. Menurutnya  penting  bagi  suatu  negara  memahami  tentang  penggunaan  nilai  tukar yang paling tepat untuk kemudian diterapkan di negaranya.
Menurut Purnomo dkk (2013 : 112), Kurs mata uang adalah sebuah mata uang suatu  negara  tertentu  yang  diukur,  dibandingkan  atau dinyatakan  dalam  mata  uang lain. Kurs mata uang terdiri dari kurs jual dan kurs beli.

## Pengertian Suku Bunga Domestik
Suku  bunga  domestik  atau  yang  lebih  kita  kenal  dengan  tingkat  suku  bunga dalam negeri, Sunariyah (2011 : 82) mendefinisikan tingkat bunga sebagai persentase uang  pokok  per  unit  waktu.  Bunga  merupakan  satu  ukuran  harga  sumber  yang digunakan oleh debitur yang dibayarkan kepada debitur.
Menurut Purnomo dkk (2013 : 100), Suku bunga atau BI Rate adalah tingkat suku bunga jangka pendek dengan tenor satu bulan yang ditetapkan dan diumumkan oleh Bank Indonesia (BI) secara periodik yang berfungsi sebagai sinyal kebijakan moneter guna mencapai target inflasi dan menjaga stabilitas nilai mata uang rupiah.
Tingkat bunga dalam suku bunga simpanan maupun pinjaman, kedua nya saling berpengaruh  satu  sama  lain.  Kasmir  (2014  :  114)  berpendapat  “Bunga  simpanan merupakan  biaya dana  yang  harus dikeluarkan  kepada nasabah,  sedangkan  bunga pinjaman  merupakan  pendapatan  yang  diterima  dari  nasabah ” .  Dalam  masyarakat luas, seperti hal nya hukum permintaan dan penawaran makanya pengertian hukum ini juga berlaku dalam simpan pinjam.

## Pengertian Indeks Saham Syariah (ISSI)
Dilansir  dari  website  resmi  www.idx.co.id  Indeks  ini  merupakan  indikator  dari kinerja pasar saham syariah. Indeks saham syariah atau Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) dapat diartikan sebagai indeks saham yang mencerminkan keseluruhan saham berbasis syariah yang telah terdaftar dan di catat pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  diluncurkan  oleh IDX  (Indonesia  Stock  Exchange) pertama kali pada tanggal 12 Mei 2011. Konstituen ISSI adalah seluruh saham-saham berstandar  syariah  yang  berada  di  Daftar  Efek  Syariah  (DES)  dan  kemudian diterbitkan oleh OJK.
Dengan  kata  lain,  Bursa  Efek  tidak  pernah  melakukan  seleksi  saham  syariah yang  masuk  ke  dalam  ISSI.  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  akan  diseleksi  ulang sebanyak  dua  kali  dalam  setahun,  yaitu  setiap  bulan  Mei  dan  November,  sesuai dengan jadwal review DES (Daftar Efek Syariah). Indeks saham syariah akan dihitung sama  dengan  perhitungan  indeks  saham  BEI  lainnya,  yaitu  menggunakan  rata-rata tertimbang  dari  kapitalisasi  pasar  dengan  tanggal  basis  yang  digunakan  adalah Desember  2007  sebagai  tahun  dasar  perhitungan  Indeks  Saham  Syariah  (ISSI) (www.idx.co.id).

## C. METODE PENELITIAN
Menurut  Sugiyono  (2015:2)  metode  penelitian  adalah  cara  ilmiah  untuk mendapatkan  data  dengan  cara  kegunaan  tertentu.  Metode  penelitian  juga  dapat diartikan  sebagai  langkah  yang  dimiliki  oleh  seorang  peneliti  dalam  rangka  untuk mengumpulkan informasi atau data serta melakukan investigasi pada data yang telah di  dapatkan  tersebut.  Berdasarkan  latar  belakang  masalah  yang  telah  dipaparkan pada  bab  sebelumnya,  penelitian  ini  merupakan  penelitian  penjelasan  ( explanatory research ) dengan menggunakan pendekatan kuantitatif.

## Obyek, dan Lokasi Penelitian
Obyek yang digunakan dalam penelitian ini adalah data Indeks Saham Syariah Indonesia  (ISSI)  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2016-2019.  Data-data  lainnya yang digunakan bersifat sekunder, yaitu data Inflasi, Kurs, dan Suku Bunga BI Rate. Lokasi  pengambilan  data  pada  penelitian  ini  diperoleh  dari  perusahaan  Galeri Investasi  BEI  Universitas  Katolik  Musi  Charitas  Palembang,  dan  Bank  Indonesia (www.bi.go.id), Badan Pusat Statistik www.bps.go.id, dan Investing id.investing.com.

## Variabel Penelitian
Variabel  penelitian  adalah  suatu  atribut  atau  sifat  atau  nilai  dari  orang,  obyek, atau  kegiatan  yang  mempunyai  variasi  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk
dipelajari kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2015).  Definisi operasional yang digunakan yaitu variabel independen dan dependen sebagai berikut :

## Definisi Operasional Penelitian
Variabel Definisi Indikator Skala Inflasi (X 1 ) Inflasi merupakan keadaan dimana meningkatnya  harga- harga  secara  umum dan terus-menerus. Kenaikannya  meluas pada berbagai barang lainnya.  Pada  saat inflasi  terjadi,  nilai uang  akan  turun  dan permintaan barang akan naik. INFn = IHK n - IHK n-1 X100 % Rasio
IHK n-1
Sumber = Natsir : 2020 Nilai Tukar Rupiah (X 2 ) Nilai  Tukar  Rupiah atau Kurs adalah alat untuk menghitung sebuah  mata  uang dari suatu negara terhadap  mata  uang di negara lain. Kurs = Kurs jual + Kurs beli X100 % Rasio 2 Sumber = Uang Indonesia Suku Bunga Domestik (X 3 ) Suku Bunga merupakan presentase tertentu yang  diperhiutngkan dari  pokok  pinjaman yang harus dibayarkan oleh debitur dalam periode tertentu. Kemudian diterima  oleh  kreditur sebagai imbal jasa.
SB =
It – I t-1 X100 % Rasio I t-1
Sumber = Natsir : 2020 Indeks Saham Syariah Indonesia (Y) ISSI merupakan indeks saham syariah yang  mencerminkan keseluruhan saham syariah  yang  tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). ISSI = Nilai Pasar X100 % Rasio
Nilai Dasar

## Sumber = IDX
Sumber : Diolah dari berbagai referensi

## Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah data seluruh saham yang masuk dalam perhitungan Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Data inflasi, data nilai tukar rupiah, dan data tingkat suku bunga domestik periode 2016-2019.
Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  bukan  berdasarkan  emiten  yang terdaftar, tetapi data bulanan per tahun dari Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)
yang telah tercatat di BEI. Beserta data Inflasi, data Nilai Tukar Rupiah, dan data Suku Bunga Domestik, yang kemudian dibatasi pada data penutupan tiap-tiap akhir bulan selama periode 2016-2019.

## Teknik Pengumpulan Data
Studi pustaka merupakan teknik pengumpulan data dengan mengadakan studi penelaah  terhadap  buku-buku,  literature-literature,  catatan-catatan,  dan  laporan- laporan yang ada hubungannya dengan masalah yang dipecahkan (Natsir, 2013 :93).
Studi  dokumenter  merupakan  suatu  Teknik  pengumpulan  data  dengan menghimpun  dan  menganalisis  dokumen-dokumen,  baik  dokumen  tertulis,  gambar, maupun elektronik (Sukmadinata, 2012 : 221).

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis data menggunakan Uji Deskriptif Statistik, Uji Asumsi Klasik yaitu Normalitas,  Multikolinearitas,  Autokorelasi,  dan  Heteroskedastisitas,  Uji  Regresi Linear Berganda, Uji t, Uji F, dan Uji Determinasi (R 2 ).

## D. HASIL PENELITIAN

## 1. Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation INFLASI 48 2.48 4.45 3.3917 .46795 NILAI TUKAR RUPIAH 48 129.98 152.27 137.7940 5.20342 SUKU BUNGA DOMESTIK 48 4.25 7.25 5.3229 .84576 Valid N (listwise) 48
Sumber : Data Sekunder, diolah IBM SPSS Statistics 23, 2021
Dari data diatas diperoleh bahwa nilai Minimum dari inflasi adalah sebesar 2,48 terletak pada bulan Maret tahun 2019 dan nilai Maximumnya adalah 4,45 terletak pada bulan Maret tahun 2016. Sedangkan rata-rata untuk inflasi adalah sebesar 3.3917 dan Standar Deviasi 0,46795. Nilai Tukar Rupiah  memiliki nilai Minimum 129,98  terletak pada  bulan  September  tahun  2016  dan  nilai  Maximum  152,27  terletak  pada  bulan Oktober tahun 2018,  nilai rata-ratanya adalah sebesar 137.7940 dan Standar Deviasi sebesar 5,20342. Suku Bunga Domestik memiliki nilai Minimum sebesar 4,25 terletak pada bulan Januari tahun 2018 dan nilai Maximum sebesar 7,25 terletak pada bulan Januari tahun 2016, sedangkan nilai rata-ratanya yaitu sebesar 5.3229 dan Standar Deviasi sebesar 0,84576.

## 2. Uji Asumsi Klasik
Diperoleh  hasil  bahwa  nilai Monte  Carlo  Sig. ( 2-tailed )  dari  ke  empat  variabel lebih besar dari 0,05. Nilai Sig dari Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) yaitu 0,963 > 0,05, Nilai Sig dari Inflasi yaitu 0,516 > 0,05, Nilai Sig dari Nilai Tukar Rupiah dengan USD yaitu 0,329 > 0,05, dan Nilai Sig dari Tingkat Suku Bunga Domestik yaitu 0,123
>  0,05.  Yang  berarti  dapat  kita  simpulkan  bahwa  seluruh  variabel  yang  digunakan dalam penelitian ini telah berdistribusi normal.
Hasil  uji  multikolonearitas  dilihat  dari  nilai  VIF  nya  ( Variance  Inflation  Factor ) adalah sebesar 1.300 < 10, nilai VIF dari nilai tukar rupiah dengan USD adalah sebesar 1.364 < 10, dan nilai VIF dari tingkat suku bunga domestik adalah sebesar 1.063 < 10. Dari kedua hasil tersebut, baik menggunakan nilai tolerance maupun nilai VIF dapat disimpulkan bahwa  variabel  bebas  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  tidak  terjadi multikolonearitas.
Hasil  uji  autokorelasi  yaitu  nilai  dU  (1,6708)  lebih  kecil  dari  nilai  d  (1,833). Sedangkan nilai  d (1,833) lebih kecil dari nilai 4-dU (2,3292). Hal ini sesuai dengan dasar pengambilan keputusan dalam uji autokorelasi yaitu jika dU < d < 4-dU (1,6708 <  1,833  <  2,3292)  maka  hipotesis  nol  diterima,  yang  berarti  bahwa  tidak  terdapat autokorelasi pada data penelitian yang digunakan.
Uji  Heteroskedastisitas  menunjukkan  bahwa  titik-titik  pada  grafik  scatterplot menyebar ke segala arah dan lebih dominan menyebar pada titik dibawah angka nol pada sumbu Y, titik-titik tersebut tidak membentuk suatu pola tertentu. Sehingga dapat kita simpulkan bahwa dalam penelitian ini model regresi yang digunakan mengalami homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas.

## 3. Regresi Linear Berganda

## Coefficients a

## Sumber : Data Sekunder, diolah IBM SPSS Statistics 23, 2021
Berdasarkan  tabel  diatas  maka  diperoleh  hasil  dari  persamaan  regresi  nya sebagai berikut:
Y = 117,813 - 0.036 X 1 - 0,174 X 2 + 1.238 X 3
a. Nilai  constant  menunjukkan  angka  117,813,  artinya  jika  setiap  variabel  bebas (independen) yang dalam penelitian ini yaitu Inflasi (X1), Nilai Tukar Rupiah (X2), dan Tingkat Suku Bunga Domestik (X3) bernilai 0 maka Variabel dependen nya yaitu Indeks Saham Syariah Indonesia (Y) akan bernilai sebesar 117,813 %.
b. Koefisien regresi dari X1, yaitu variabel Inflasi adalah sebesar -0,036. Hasil yang negatif  menunjukkan  bahwa  apabila  terjadi  kenaikan  pada  Inflasi  sebesar  1% maka akan menurunkan peningkatan Indeks Saham Syariah Indonesia sebesar 0,036 %.
c. Koefisien  regresi  dari  X2,  yaitu  variabel  Nilai  Tukar  Rupiah  adalah  sebesar  - 0,174.  Sama  hal  nya  dengan  inflasi,  hasil  yang  negatif  menunjukkan  bahwa apabila  terjadi  peningkatan  pada  variabel  nilai  tukar  rupiah  sebesar  1%  maka akan menurunkan peningkatan Indeks Saham Syariah Indonesia  sebesar 0,174 %.
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 117.813 12.829 INFLASI -.036 .901 -.006 NILAI TUKAR RUPIAH -.174 .083 -.330 SUKU BUNGA DOMESTIK 1.238 .451 .382
d. Koefisien regresi dari X3, yaitu variabel Suku Bunga Domestik adalah sebesar 1.238. Hal ini menyatakan bahwa apabila terjadi perubahan 1% saja pada Suku Bunga  maka  akan  meningkatkan  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI) sebesar 1.238 %.

## 4. Uji t
Coefficients a
Model t Sig. 1 (Constant) 9.183 .000 INFLASI -.040 .969 NILAI TUKAR RUPIAH -2.094 .042 SUKU BUNGA DOMESTIK 2.745 .009 Sumber : Data Sekunder, diolah IBM SPSS Statistics 23, 2021
Dari data diatas diperoleh hasil :
1. Variabel inflasi (X1) memiliki nilai t -0,040 < -2,01537, dan memiliki nilai sig 0,969 >  0,05,  maka  H 0 diterima  dan  H a ditolak.  Hal  ini  berarti  tidak  ada  pengaruh signifikan antara variabel inflasi terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) secara parsial.
2. Variabel  nilai  tukar rupiah  (X2)  memiliki  nilai t  -2,094  >  -2,01537,  dan  memiliki nilai sig 0,042 < 0,05, maka H 0 ditolak dan H a diterima. Hal ini berarti terdapat pengaruh negatif dan signifikan antara variabel nilai tukar rupiah terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) secara parsial.
3. Variabel  tingkat  suku  bunga  domestik  memiliki  nilai  t  2,745  >  2,01537,  dan memiliki nilai sig 0,009 < 0,05, maka H 0 ditolak dan H a diterima. Hal ini berarti terdapat  pengaruh  positif  dan  signifikan  antara  variabel  tingkat  suku  bunga domestik terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) secara parsial.

## 5.  Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 70.023 3 23.341 3.631 .020 b Residual 282.834 44 6.428 Total 352.856 47
Sumber : Data Sekunder, diolah IBM SPSS Statistics 23, 2021
Dilihat dari nilai F nya di ketahui bahwa F hitung lebih besar dari F tabel , yaitu 3,631 > 2,82. Nilai sig lebih kecil dari nilai α, yaitu 0,020 < 0,05. Maka diperoleh hasil bahwa H o ditolak dan H a diterima. Yang berarti secara simultan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara variabel inflasi, nilai tukar rupiah, dan tingkat suku bunga domestik secara signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI).

## 6.  Uji Determinasi (R 2 )
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .445 a .198 .144 2.53536
Sumber : Data Sekunder, diolah IBM SPSS Statistics 23, 2021
Tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  R 2 adalah  sebesar  0,198,  jika  di persentasekan  maka  nilai  koefisien  determinasi  menjadi  19,8%.  Jumlah  tersebut menunjukkan bahwa pengaruh yang diberikan variabel bebas, yaitu inflasi, nilai tukar rupiah, dan tingkat suku bunga domestik terhadap Indeks Saham Syariah tidak begitu kuat.  Variabel  X1,  X2,  dan  X3  hanya  mempengaruhi  Variabel  Y  sebesar  19,8%, sementara 80,2% nya dipengaruhi oleh faktor lain diluar diluar penelitian ini.

## E. PEMBAHASAN

## 1. Pengaruh Inflasi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia
Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  dengan  menggunakan  data  tahun  2016- 2019,  menunjukkan  bahwa  Inflasi  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap perkembangan Indeks Saham Syariah Indonesia. Hal ini dibuktikan dengan nilai t yaitu -0,040 < -2,01537. Dan juga nilai Sig 0,969 > 0,05.

## 2. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia
Hasil regresi berganda dari variabel Nilai Tukar Rupiah (X2) berpengaruh secara negatif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  (Y).  Hal  ini dibuktikan dengan nilai dari T tabel yang lebih besar dari T hitung , yaitu -2,094 > -2,01537. Kemudi an nilai signifikan nya lebih kecil dari nilai α, yaitu 0,042 < 0,05.

## 3. Pengaruh Tingkat Suku Bunga Domestik Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  Tingkat  Suku  Bunga Domestik secara positif dan signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Hal ini dibuktikan dengan nilai t 2,745 > 2,01537. Dan nilai signifikan nya 0,009 < 0,05.

## 4. Pengaruh Tingkat Suku Bunga Domestik Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Inflasi,  Nilai  Tukar  Rupiah,  dan  Tingkat Suku  Bunga  Domestik  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Saham Syariah Indonesia secara simultan. Hal ini dibuktikan dengan nilai F 3,631 > 2,82. Dan sig 0,020 < 0,05.

## F. KESIMPULAN DAN SARAN
1) Kesimpulan
a. Variabel  Inflasi  (X1)  tidak  berpengaruh  terhadap  Indeks  Saham  Syariah Indonesia  (Y).  Sesuai  dengan  dasar  pengambilan  keputusan  dalam  uji  t  yang menyatakan jika nilai signifikan lebih besar dari nilai alpha (α), yaitu 0,969 > 0,05 maka H o diterima dan H a ditolak. Dan T hitung lebih kecil dari T tabel, yaitu -0,040 < -
2,01537. Sehingga dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel Inflasi (X1) tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI) (Y).
b. Variabel Nilai Tukar Rupiah (X2) berpengaruh  terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia  (Y).  Sesuai  dengan  dasar  pengambilan  keputusan  dalam  uji  t  yang menyatakan jika nilai signifikan lebih kecil dari nilai alpha (α), yaitu 0,042 < 0,05 maka H o ditolak dan H a diterima. Dan T hitung lebih besar dari T tabel, yaitu -2,094 > - 2,01537. Sehingga dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel Nilai Tukar Rupiah (X2) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) (Y).
c. Variabel  Tingkat  Suku  Bunga  Domestik  (X3)  berpengaruh  terhadap  Indeks Saham  Syariah  Indonesia  (Y).  Sesuai  dengan  dasar  pengambilan  keputusan dalam uji t yang menyatakan jika nilai signifikan lebih kecil dari nilai alpha (α), yaitu 0,009 < 0,05 maka H o ditolak dan H a diterima. Dan T hitung lebih besar dari T tabel, yaitu 2,745 > 2,01537. Sehingga dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel  Tingkat  Suku  Bunga  Domestik  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) (Y).
d. Variabel Inflasi (X1), Nilai Tukar Rupiah (X2), dan Tingkat Suku Bunga Domestik (X3),  berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  Indeks  Saham  Syariah Indonesia (Y).  Sesuai  dengan  dasar pengambilan  keputusan  dalam  uji  F  yang menyatakan jika nilai signifikan lebih kecil dari nilai alpha (α), yaitu 0,020 < 0,05 maka H o ditolak dan H a diterima. Dan F hitung lebih besar dari F tabel, yaitu 3,631 < 2,82. Sehingga dapat disimpulkan bahwa secara simultan variabel Inflasi (X1), Nilai  Tukar  Rupiah (X2),  dan Tingkat  Suku  Bunga  Domestik  (X3)  berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) (Y).

## 2) Saran
Saran  yang  bisa  diberikan  oleh  peneliti  terkait  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan adalah sebagai berikut :
a. Variabel  inflasi  sebaiknya  dapat  memberikan  keuntungan  baik  bagi  calon investor maupun bagi pemegang saham. Untuk dapat mempertahankan tingkat inflasi  yang  rendah,  maka  BI  Rate  harus  selalu  sigap  dalam  mengendalikan peredaran  uang.  Semakin  rendah  tingkat  inflasi  dan  cenderung  tidak berpengaruh  dapat  memperkuat  peningkatan  harga  saham,  sehingga  mampu meminimumkan kerugian dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI).
b. Bank  sentral  sebaiknya  dapat  mempertahankan  pergerakan  nilai  tukar  rupiah, apabila terdapat kurs di luar Batasan yang telah di tetapkan maka bank sentral dapat  melakukan  intervensi  dengan  menstabilkan  fluktuasi  harian,  maupun menunda  kurs.  Karena  semakin  stabil  nilai  tukar,  maka  peningkatan  Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) juga akan semakin menguntungkan.
c. Dengan memperhatikan Tingkat Suku Bunga Domestik yang berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI),  maka diharapkan  pemerintah  dapat  mempertahankan  tingkat  suku  bunga  dalam kondisi  tersebut.  Kedepannya  dalam  penetapan  suku  bunga  harus  tetap memperhatikan  faktor-faktor  utama  yang  dapat  mempengaruhi  besar  kecilnya tingkat suku bunga. Karena tingkat suku bunga yang rendah akan berpengaruh baik terhadap harga saham syariah.
d. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  variabel  Inflasi,  Nilai  Tukar  Rupiah,  dan Tingkat  Suku  Bunga  Domestik  yang  dinyatakan  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI).  Untuk  penelitian selanjutnya diharapkan agar lebih mempertimbangkan perluasan sampel dengan menggunakan  variabel  makroekonomi  lainnya  seperti  Produk  Domestik  Bruto (PDB),  dan  Tingkat  Pengangguran.  Atau  menggunakan  faktor  lain  yang  dapat mempengaruhi Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) seperti jumlah uang yang beredar dan harga minyak dunia.

## DAFTAR PUSTAKA
Aji, A. M., & Mukri, S. G. (2020). Strategi Moneter Berbasis Ekonomi Syariah (Upaya Islami Mengatasi Inflasi). Yogyakarta: CV BUDI UTAMA.
Fahmi, I. (2013). Pengantar Pasar Modal. Bandung: ALFABETA.
Fahmi, I. (2016). Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: ALFABETA.
Firdaus,  R.,  &  Ariyanti,  M.  (2011). Pengantar  Teori  Moneter  serta  Aplikasinya  pada Sistem Ekonomi Konvensional dan Syariah. Bandung: Alfabeta.
Kasmir.  (2014). Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lainnya. Jakarta:  PT.  RajaGrafindo Persada.
Natsir,  M.  (2020). Ekonomi  Moneter  dan  Kebanksentralan. Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Purnomo,  I.  D.,  Serfiyani,  C.  Y.,  &  Hariyani,  I.  (2013). Uang  Pasar  &  Pasar  Valas. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Sugiyono. (2015). Metode Penelitian & Pengembangan Research and Development. Bandung: ALFABETA.
Sukirno,  S.  (2011). Makroekonomi  Teori  Pengantar  Edisi  Ketiga. Jakarta:  PT. RajaGrafindo Persada.
Sukmadinata,  N.  S.  (2012). Metode  Penelitian  Pendidikan. Bandung:  PT.  Remaja Rosdakarya.
Sunariyah. (2011). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal Edisi ke Enam. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.