INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 5 Tahun 2023 Page 8754-8769 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Investment Opportunity Set, Likuiditas, Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Dividend Payout Ratio (Studi Kasus Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia/BEI Tahun 2018-2021)
Sri Handayani 1 ✉
Program Studi Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta Email: b200190202@student.ums.ac.id 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini  tujuannya agar dianalisis  pengaruh investment opportunity set, likuiditas, leverage, dan profitabilitas  terhadap dividend  payout  ratio  pada  perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia tahun 2018-2021. Metode yang dipakai pana penelitian yakni metode kuantitatif dari laporan keuangan  pada  perusahaan  sebagai  data  sekundernya.  Pemilihan  sampelnya  dalam  penelitian  ini memakai teknik purposive sampling, diperoleh 11 perusahaan yang tereliminasi karena tidak termasuk dalam syarat purposive sampling pada penelitian ini sehingga tersisa 34 perusahaan dengan total 136 data. Hasil penelitian ini memperlihatkan bahwa (1) Investment Opportunity Set tidak berpengaruhnya signifikan terhadap Dividend Payout Ratio  (2) Likuiditas tidak berpengaruhnya positif terhadap Dividend Payout  Ratio.  (3)  Leverage  tidak  berpengaruhnya  signifikan  terhadap  Dividend  Payout  Ratio.  (4) Profitabilitas pengaruhnya signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
Kata Kunci: Investment Opportunity Set, Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Dividend Payout Ratio

## Abstract
The aim of this research is to analyze the influence of investment opportunity set, liquidity, leverage and  profitability  on  the  dividend  payout  ratio  of  LQ45  companies  listed  on  the  Indonesian  stock exchange in 2018-2021. The method used in the research is a quantitative method from company financial reports as secondary data. The sample selection in this  study used a purposive sampling technique, resulting in 11 companies being eliminated because they were not included in the purposive sampling requirements in this study, leaving 34 companies with a total of 136 data. The results of this research show that (1) Investment Opportunity Set does not have a significant effect on the Dividend Payout Ratio (2) Liquidity does not have a positive effect on the Dividend Payout Ratio. (3) Leverage does not have a significant effect on the Dividend Payout Ratio. (4) Profitability has a significant effect on the Dividend Payout Ratio.
Keywords: Investment Opportunity Set, Liquidity, Leverage, Profitability, Dividend Payout Ratio

## PENDAHULUAN
Dividen yaitu penghasilan perusahaan yang menjadi hak pemegang sahamnya, bisa meliputi aktiva, kas, ataupun yang lainnya (Sugiyono, 2009 dalam Yasa dan Wirawati, 2016). Sementara kebijakan dalam pembagian laba terhadap pemegang sahamnya yang nantinya diberikan berbentuk dividen serta menahan besar labanya bagi kepentingan pertumbuhan usaha disebut kebijakan dividen. Rasio yang pemegang saham dapatkan tergantung dari kebijakan dividen yang perusahaan terapkan dan kemampuannya dalam memperoleh laba. Persentase  laba  yang  didapatkan  pemegang  saham  berbentuk  dividen  yakni dividend payout  ratio  (DPR).  Dividen  yang  pembagiannya  lebih  banyak  memiliki  kecenderungan peningkatan  harga  saham  yang  diartikan  nilai  perusahaan  akan  meningkat.  Bertambah besarnya  lama  dimungkinkan  untuk  memperbesar  persentase  dividen,  maka  bertambah meningkat harga sahamnya.
Mengukur kebijakan dividen dengan memakai indikator berupa Dividend Payout Rasio atau rasio pembayaran dividen yang pengukurannya berupa bagian perolehan yang dibayar pada  dividen  Irawan  dan  Zainal  (2018).  Kemampuan  yang  perusahaan  miliki  dalam membayarnya  dividen  membuat  masyarakat  berasumsi  bahwa  perusahaan  tersebut memberikan  keuntungan.  Dividen  yang  dibayarkan  nantinya  membuat  kepercayaan meningkat  beserta  memperkecil  keraguan  investor  untuk  melakukan  penanaman  modal (Difah,  2011  dalam  Yasa  dan  Wirawati,  2016).  Menurut  Budiarto  (2009)  dalam  Yasa  dan Wirawati  (2016)  rasio  selalu  dipakai  dalam  melakukan  analisis  pada  kinerja  perusahaan berupa  rasio leverage,  likuiditas,  dan  profitabilitas.  Dari  tiga  rasio  itu  tergolong  sebagai faktor yang memengaruhi kebijakan dividen.
Dampak yang dimiliki kebijakan pembayaran dividen berguna untuk perusahaan yang nantinya  membagikan  dana  membayar  dividennya  ataupun  untuk  investor  yang  sudah melakukan  penanaman  modal.  Bertambah  tingginya  akan  memberikan  investor keuntungan,  tetapi  kebalikannya  melemahkan  keuangan  internal  disebabkan  laba perusahaan yang mengecil. Indeks saham LQ45 tujuannya yaitu menjadi pelengkap indeks harga saham gabungan (IHSG). Kemudian, mempersiapkan pula sarana yang objektif dan dipercaya  pada  pengamat  pasar  modal,  pihak  investor,  analis  keuangan,  dan  manajer investasinya. Dasar dari penelitian ini yakni diambil pada indeks LQ45 yang menjadi bahan penelitian disebabkan sektor itu yang mempunyai saham yang sangat aktif diperdagangkan pada bursa saham serta tingginya likuiditas yang dimiliki dan tingginya kapitalisasi pasarnya.
Saham LQ 45  yaitu kumpulan  dari saham berbagai  perusahaan yang dipilih  sesuai dengan hasil seleksinya melalui kriteria yang dipantau dan ditetapkan Bursa Efek Indonesia. Kategori saham yang termasuk pada saham LQ45 terletak dalam pasar saham yang paling di atas. Walaupun demikian, berbagai perusahaan itu mempunyai tugas yang susah, karena perlu  dapat  membuat  sahamnya  bertahan,  supaya  berdasarkan  kriteria  kapitalisasi  dan likuiditas yang pasar harapkan. Umumnya, saham LQ45 yaitu saham yang ada pada tingkat teratas. Dari kapitalisasi pasar sepanjang 12 bulan terakhir. Dari ke-45 saham pada saham indeksnya  itu  diselaraskan  pada  tiap  enam  bulan.  Pertama  kalinya  meluncurkan  indeks saham LQ45 di  bulan Februari 1997. Tetapi, sesuai  dari data historikalnya  yang lengkap, pada tanggal 13 Juli 1994 yaitu meluncurkan indeks saham ini melalui indeks yang bernilai 100.

## TINJAUAN PUSTAKA
Dividend  Payout  Ratio  yakni  membandingkan  earning  per  share  dan  dividend  per share. Menurut Irawan dan Zainal (2018) melakukan pengukuran pada porsi pendapatan yang dibayar pada dividen disebut rasio pembayaran dividen. Bertambah tingginya DPR sehingga bertambah diuntungkan pula pemegang sahamnya dikarenakan presentasi laba bersih yang melebihi dividen yang dibayarkan, tetapi hal itu nantinya memperlemah internal finansial  disebabkan  menahan  jumlah  laba  yang  sedikit  akan  dimanfaatkan  bagi kepentingan internal perusahaan.
Pengaruh Investment Opportunity Set (IOS) Terhadap Dividend Payout Ratio
Menurut  Irawan  dan  Zainal  (2018)  investasi  yaitu  dana  yang  dialokasikan  terhadap beberapa  jenis  investasi  guna  memperoleh return  di  masa  mendatang.  Investment
opportunity yang menjadi proksi dari Market to Book Value of Equity menunjukkan nilai buku ekuitas dan nilai pasar yang berbeda menunjukkan peluang investasi perusahaan. H1: Investment opportunity set berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Dividend Payout Ratio
Likuiditas yaitu kemampuan yang perusahaan miliki dalam membayarkan tanggung jawab  jangka  pendeknya.  Digunakannya  current  rasio  sebagai  rasio  likuiditas  pada penelitian ini. Menurut Irawan dan Zainal (2018) rasio tersebut memberikan perbandingan antara sumber dana dan kewajiban yang sama-sama jangkatnya pendek yang terdapat agar dipenuhi kewajibannya.
H2: Likuiditas berpengaruh positif terhadap dividen payout ratio.

## Pengaruh Leverage Terhadap Dividend Payout Ratio
Menurut  Keown      et      al.  (2017)  mengungkapkan  bahwasanya  rasio everage  yang banyak menggambarkan risiko perusahaan yang meningkat, jadi bisa mengakibatkan minat investor  yang  menurun  untuk  berinvestasi  di  perusahaan.  Khan  &  Ashraf  (2014) mengungkapkan  bahwasanya  struktur  utang  mempunyai  bagian  pada  kemampuan perusahaan yang membayarkan  dividennya. Bila perusahaan terdesak memerlukan  dana dari  pihak  luar,  dana  tersebut  lebih  disukai  perusahaan  bila  bentuknya  berupa  utang dibandingkan saham yang diterbitkan disebabkan dipandang risikonya lebih sedikit (Myers, 1984).
H3: Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Dividend Payout Ratio
Profitabilitas yaitu berbagai keputusan dan kebijakan yang hasilnya bersih.  Irawan dan Zainal (2018) dividen yakni separuh dari laba bersih yang perusahaan dapatkan, karena itu dividen nantinya sekadar diberikan bila keuntungan didapatkan perusahaan. Dividen yang dimaksud  berupa  laba  bersih  dari  perusahaan,  sehingga  laba  itu  nantinya  memberikan pengaruh  pada  tingkat dividend  payout  ratio.  Bertambah  besarnya  keuntungan  yang perusahaan  dapatkan,  sehingga  kemampuan  perusahaan  juga  bertambah  besar  dalam membayar dividennya.
H4: Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini yaitu jenis penelitian kuantitatif memakai data sekunder berupa angka yang  dengan  tidak  langsung  didapatkan  dari  media  yang  menjadi  perantaranya, mempunyai tujuan dalam memberikan bukti terdapatnya pengaruh Investment Opportunity Set,  Likuiditas,  Leverage,  dan  Profitabilitas.  Metode  analisis  data  menggunakan  software Statistical Products and Services Solutions (SPSS). Penggunaan purposive sampling sebagai teknik dalam mengambil sampelnya yang berarti peneliti menetapkan pengambilan sampel melalui  penetapan kriteria  berdasarkan tujuan penelitian  untuk menjawab permasalahan penelitian.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Deskripsi Data Penelitian
Digunakannya  data  sekunder  pada  penelitian  ini  meliputi  laporan  keuangan perusahaan  lq45  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2018-2021,  dari  website www.idx.co.id . Sampel  yang  dipilih  pada  penelitian  ini  memakai  teknik purposive  sampling  melalui beberapa kriteria dalam menjawab permasalahan penelitian. Kriteria sampel yang dipakai penelitian ini, yakni:
Tabel 1 Purposive Sampling NO Kriteria Pemilihan Sampel Jumlah 1 Perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2018 – 2021 45 2 Perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang tidak membagikan dividen berturut-turut dari tahun 2018-2021 (8) 3 Perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI yang tidak menyajikan laporan tahunan lengkap berturut-turut dari tahun 2018- 2021. (3) Total Perusahaan yang digunakan dalam riset 34 Total sampel yang digunakan dalam riset 136 Data Outlier (23) Total sampel setelah data Outlier 113 Sumber: Data diolah, 2023
Terlihat  dari  tabel  1  bisa  diberikan  kesimpulan  bahwasanya  pada  penelitian  ini populasinya berjumlah 45 sampel. Terdapat 23 perusahaan yang dioutlier karena nilainya terlalu  ekstrim.  Sampel  yang  diambil  berjumlah  136  perusahaan,  jadi  data  akhir  yang didapatkan pada penelitian sebesar 113 data.
Hasil Penelitian Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 2 Analisis Statistik Deskriptif
N Minim um Maxim um Mean Std. Deviation Investment Opportunity Set 113 0,130 36,28 2,658 4 3,84083 Likuiditas 113 0,190 8,08 2,051 2 1,35594 Leverage 113 0,130 5,89 1,448 4 1,46870 Profitabilitas 113 -0,130 0,36 0,755 0,07351 Dividend Payout Ratio 113 -0,320 1,71 0,423 4 0,39488 Valid N (listwise) 113
Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Terlihat  dari  uji  statistik  deskriptifnya  yang  menghasilkan  variabel  penelitian Investment  Opportunity  Set  memiliki  nilai  mean  2,6584;  nilai  minimum  0,130;  nilai maksimum  36,28  serta  standar  deviasinya  bernilai  3,84083.  Variabel  penelitian  Likuiditas mempunyai  mean  yang  nilainya  2,0512;  nilai  minimum  0,190;  nilai  maksimum  8,08  serta standar deviasinya bernilai 1,35594. Variabel penelitian Leverage mempunyai mean yang nilainya 1,4484; nilai minimum 0,13; nilai maksimum 5,89 serta standar deviasinya bernilai 1,46870.  Variabel  penelitian  Profitabilitas  mempunyai  mean  yang  nilainya  0,0755;  nilai minimum  -0,130;  nilai  maksimumnya  0,36;  standar  deviasinya  bernilai  0,07351.  Variabel penelitian Dividend Payout Ratio  mempunyai mean yang nilainya 0,4234; nilai minimum - 0,320; nilai maksimumnya 1,71; standar deviasinya bernilai 0,39488.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Tujuannya  uji  normalitas  agar  diuji  apakah  variabel  yang  dipakai  pada  penelitian distribusinya normal ataupun tidak. Uji ini yang dipakai pada penelitian yakni menggunakan metode CLT.
Tabel 3 Uji Normalitas CLT Jumlah Data Syarat Uji Keterangan 113 >30 Normal
Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Terlihat dari uji normalitasnya yang memakai uji CLT (Central Limit Theorem) yakni bisa observasi  mempunyai  jumlah  yang  banyak  (n>30),  sehingga  bisa  mengabaikan  asumsi normalitasnya  (Gujarati,  2003).  Jumlah  n  pada  penelitian  ini  sebanyak  113  >  30.  Hal  itu memperlihatkan  bahwa  datanya  bisa  disebut  berdistribusi  normal  serta  bisa  dinyatakan menjadi sampel yang besar.

## Uji Multikolinearitas
Fungsi  dari  uji  multikolinearitas  agar  diuji  apakah  pada  sebuah  model  regresi ditemukannya korelasi antar variabel independennya. Penelitian ini terlihat sesuai dari VIF dan Tolerance Value. Berikut yakni hasil uji Multikolinearitas dalam tabel berikut..
Tabel 4 Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Tolerance VIF Keterangan Investment Opportunity Set (X1) Likuiditas (X2) Leverage (X3) 0,718 0,645 0,601 1,392 1,550 1,664 Tidak multikolinieritas Tidak multikolinieritas Tidak multikolinieritas Profitabilitas (X4) 0,628 1,593 Tidak multikolinieritas
Sumber : Data Sekunder Diolah 2023
Terlihat  dari  tabel  4  bisa  dinyatakan  multikolinearitas  tidak  terjadi  pada  variabel independennya. Hal itu disebabkan VIF pada seluruh variabel indipendennya mempunyai nilai di bawah 10 serta Tolerance yang bernilai lebih dari 0,10.

## Uji Heterokedastisitas
Fungsi dari uji heterokedastisitas agar diketahuinya apakah pada model regresi adanya varian  yang  tidak  sama  pada  residual  pengamatan  yang  satu  ke  yang  lainnya.  Hasil  uji heterokedastisitasnya yang sudah dilaksanakan memperoleh hasil, yaitu:
Tabel 5 Hasil Uji Heterokedastisitas Variabel Nilai Sig Keterangan Investment Opportunity Set (X1) Likuiditas (X2) Leverage (X3) 0,572 0,680 0,137 Homokedastisitas Homokedastisitas Homokedastisitas Profitabilitas (X4) 0,382 Homokedastisitas
Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Dari tabel 5  bisa terlihat bahwasanya  uji  heterokedastisitas melalui uji glesjer pada penelitian ini semua variabel independennya memiliki sig bernilai > 0,05 yang mengartikan gejala heterokedastisitas pada semua variabel independennya tidak terjadi.

## Uji Autokorelasi
Autokorelasi yaitu bagian error yang memiliki korelasi sesuai ruang yang berurutan (data  penampang  lintang)  ataupun  waktu  yang  berurutan  (datanya  berkala),  maupun korelasi dari diri  sendiri. tujuannya agar diuji apakah pada model regresi linear terdapat korelasi  dari  kesalahan  pengganggunya  di  periode  t  dan  periode  t-1.  Dengan  begitu digunakannya uji DW agar autokorelasi terdeteksi. Uji DW menjadi satu di antara uji yang sering  digunakan  dalam  melihat  terdapat  atau  tidak  autokorelasinya.  Berikut  hasil  uji autokorelasi.
Tabel 6 Hasil Uji Autokorelasi Nilai DW Kriteria Keterangan 1,775 DW diantara -2 hingga +2 Tidak Terjadi Autokorelasi Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
Terlihat  dari  tabel  6  yang  memakai  tingkat  kesalahan (α)  =5%, dikarenakan  DW menghasilkan regresi yang nilainya sebanyak 1,775 diartikan terletak antara -2 sampai +2 jadi bisa  diberikan kesimpulan  bahwasanya gejala autokorelasi tidak terdapat pada hasil regresinya.
Analisis Regresi Linier Berganda
Fungsi analisis linear berganda agar dianalisis hubungan antara variabel independen dan dependen Sesuai dari perhitungannya, jadi diperoleh hasil yaitu:
Tabel 7 Hasil Analisis Regresi Linier Variabel B Std. Error Konstanta 0,357 0,111 Investment Opportunity Set (X1) 0,006 0,011 Likuiditas (X2) -0,025 0,033 Leverage (X3) -0,013 0,032 Profitabilitas (X4) 1,584 0,618

## Sumber : Data Sekunder Diolah, 2023
DPR  =  0,357α + 0,006𝐼𝑂𝑆 − 0,025𝐿𝑘 − 0,013𝐿𝑣 +  1,584𝑃 + 𝑒
a. Nilai konstantanya  sebanyak 0,357 mengartikan bila variabel  lainnya mempunyai nilai konstan sehingga akan naiknya nilai variabel Dividend Payout Ratio akan naik.
b. Nilai konstantanya 0,006 artinya bila Investment Opportunity Set naik menyebabkan akan naiknya nilai Dividend Payout Ratio.
c. Nilai konstanta -0,025 artinya bila Likuiditas naik menyebabkan akan turunnya Dividend Payout Ratio.
d. Nilai  konstanta  -0,013  artinya  bila Leverage  naik  menyebabkan  akan  turunnya  nilai Dividend Payout Ratio.
e. Nilai konstantanya 1,584 artinya bila Profitabilitas naik menyebabkan akan naiknya nilai Dividend Payout Ratio.

## Uji Hipotesis
Uji Parsial Uji t
Pada umumnya uji t memperlihatkan sejauh apa pengaruh dari satu variabel untuk memberikan penjelasan pada variasi variabel terikatnya secara individual. Uji t tujuannya agar  diketahui  terdapat  ataupun  tidak  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel dependennya. Berikut hasil ujinya :
Tabel 8 Hasil Uji t Variabel t Hitung T Tabel. Sig. Keterangan Investment Opportunity Set (X1) 0,555 1,981 0,580 Tidak Berpengaruh Signifikan Likuiditas (X2) -0,749 1,981 0,456 Tidak Berpengaruh Signifikan Leverage (X3) -0,397 1,981 0,692 Tidak Berpengaruh Signifikan Profitabilitas (X4) 2,564 1,981 0,012 Berpengaruh Signifikan Sumber: Data Sekunder Diolah, 2023
Dijelaskan pada uji t dari setiap variabel independennya yaitu berikut ini:
a) H1 Ditolak karena sesuai dari hasil uji t adalah Dividend Payout Rasio tidak dipengaruhi signifikan oleh Investment Opportunity Set secara parsial. Hasil ini bertolak belakang dari hipotesis yang peneliti susun. Hasil dari uji t ini yaitu 0,555 yang diartikan 0,555 < 1,981 serta signifikansi nilainya 0,580 > 0,05.
b) H2 ditolak karena berdasarkan hasil uji t adalah Dividend Payout Rasio tidak dipengaruhi signifikan oleh Likuiditas secara parsial . Hasil ini bertolak belakang dari hipotesis yang peneliti susun. Hasil dari uji t ini yaitu -0,749 yang diartikan -0,749 < 1,981 serta signifikansi nilainya 0,456 > 0,05.
c) H3 ditolak karena berdasarkan hasil uji t adalah Dividend Payout Rasio tidak dipengaruhi signifikan oleh Leverage secara parsial. Hasil ini bertolak belakang dari hipotesis yang peneliti susun. Hasil dari uji t ini yaitu -0,397 yang diartikan -0,397 < 1,981 serta signifikansi nilainya 0,692 > 0,05.
d) H4 diterima karena  berdasarkan hasil  uji t adalah Dividend Payout Rasio  dipengaruhi signifikan oleh Profitabilitas secara parsial . Hasil ini sejalan pada hipotesis yang disusun oleh peneliti. Hasil dari uji t ini yaitu 2,564 yang diartikan 2,564 > 1,981 serta signifikansi nilainya 0,012 < 0,05.

## Uji F
Digunakannya uji F agar diketahui pengaruh variabel independen yakni Investment Opportunity Set (X1), Likuiditas (X2), Leverage (X3) dan Profitabilitas (X4) terhadap variabel dependennya yakni Dividend Payout Ratio  (Y) secara simultan. Uji F hasilnya bisa terlihat pada  ANOVA  kolom  sig.  melalui  penggunaan  taraf  signifikansi  sebanyak  5%  (0,05),  bila
probabilitas sig. bernilai < 0,05 jadi diterimanya Ha, sementara bila probabilitas sig. > 0,05 jadi ditolaknya Ha. Berikut hasil uji F:
Tabel 9 Hasil Uji F F Hitung F Tabel. Sig. Keterangan 3,120 2,46 0,018 Berpengaruh Secara Simultan Sumber: Data Sekunder Diolah, 2023
Terlihat hasil dari tabel tersebut, didapatkan bahwa F hitung 3,120 dengan nilai F tabel untuk 2,46  sampel  data  dengan  signifikansi  0,018<0,05.  Jadi  bisa  diberikan  kesimpulan bahwasanya  variabel  independen  terdapat  pengaruh  yang  berguna  pada  variabel dependen dengan simultan.

## Uji Koefisien Determinasi (R²)
Digunakannya R  Square  yang  menjadi  cara  agar  diketahui  sebesar  apa  pengaruh variabel independen terhadap variabel dependennya yang berbentuk persentase. Tingkat R Square  yaitu  besaran  yang  umumnya  dipakai  pada  pengukuran  kesesuaian  ataupun kecocokan garis regresinya. R Square mempunyai nilai sekitar nol hingga satu, nilainya yang bertambah denkat dengan satu sehingga dapat disebut bahwasanya model itu bertambah bagus. Berikut yakni hasil analisis R Square.
Diperolehnya  hasil  yang  memperlihatkan  nilai  Koefisien  Determinan  (R  Square) sebanyak 0,104 ataupun 10,4% jadi variabel independennya penelitian ini yakni Investment Opportunity  Set,  Likuiditas,  Leverage  dan  Profitabilitas  bisa  menerangkan  variasi  pada variabel dependennya Dividend Payout Ratio  sebanyakserta yang tersisa diterangkan dari variabel lainnya selain dari penelitian ini.

## Pembahasan
Pengaruh Investment Opportunity Set Terhadap Dividend Payout Ratio
Pada hasil uji t, didapatkannya t hitung yang bernilai 0,555 dinyatakan 0,555 < 1,980 serta  sig.  0,580  >  0,05.  Maka Investment  Opportunity  Set  tidak  memengaruhi  Dividend Payout Rasio secara parsial. Menurut Irawan dan Zainal (2018) investasi yaitu dana yang dialokasikan  terhadap  beberapa  jenis  investasi  guna  memperoleh return  di  masa mendatang. Investment  opportunity  yang  menjadi  proksi  dari  Market  to  Book  Value  of Equity menunjukkan nilai buku ekuitas dan nilai pasar yang berbeda menunjukkan peluang investasi perusahaan..
Hasil  penelitiam  ini  bertolak  belakang  dengan  teori  Moch  Fathony  (2020)  dimana Investment Opportunity Set pengaruhnya signifikan pada Dividend Payout Ratio .
Pengaruh Likuiditas Terhadap Dividend Payout Ratio
Pada hasil uji t, didapatkannya t hitung yang bernilai -0,749 dinyatakan -0,749 < 1,981 serta sig.  0,456 > 0,05. Maka Likuiditas tidak memengaruhi Dividend Payout Ratio secara parsial. Menurut Irawan dan Zainal (2018) rasio tersebut memberikan perbandingan antara sumber  dana  dan  kewajiban  yang  sama-sama  jangkatnya  pendek  yang  terdapat  agar dipenuhi  kewajibannya.  Dikarenakan  untuk  perusahaan  dividen  menjadi  arus  kas  keluar, sehingga bertambah besarnya seluruh likuiditas serta posisi kas perusahaan yang nantinya membuat kemampuan perusahaan bertambah besar dalam membayarkan dividnnya.
Hasil penelitian ini selaras pada hasil penelitian Evi Mahdalena Zalukhu (2019) yang menunjukkan bahwa dividen payout rasio tidak dipengaruhi signifikan oleh likuiditas.

## Pengaruh Leverage Terhadap Dividend Payout Ratio
Pada hasil uji t, didapatkannya t hitung yang bernilai -0,397 dinyatakan -0,397 < 1,981 serta sig.  0,692 > 0,05. Maka Leverage tidak memengaruhi Dividend Payout Ratio secara parsial. Menurut Keown   et   al. (2017)   mengungkapkan bahwasanya rasio everage yang banyak menggambarkan risiko perusahaan yang meningkat, jadi bisa mengakibatkan minat investor  yang  menurun  untuk  berinvestasi  di  perusahaan.  Khan  &  Ashraf  (2014) mengungkapkan  bahwasanya  struktur  utang  mempunyai  bagian  pada  kemampuan perusahaan yang membayarkan  dividennya. Bila perusahaan terdesak memerlukan  dana dari  pihak  luar,  dana  tersebut  lebih  disukai  perusahaan  bila  bentuknya  berupa  utang dibandingkan saham yang diterbitkan disebabkan dipandang risikonya lebih sedikit.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sama  pada  penelitian  yang  dilaksanakan  Esse  Fauziah Darmawan  dan  Triyonowati  (2020)  yang  memperlihatkan  bahwasanya Dividend  Payout Rasio tidak dipengaruhi signifikan oleh Leverage.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Dividend Payout Ratio
Pada hasil uji t, didapatkannya t hitung yang bernilai 2,564 dinyatakan 2,564 > 1,981 serta  sig.    0,012  <  0,05.  Maka  Profitabilitas  memengaruhi Dividend  Payout  Ratio  secara parsial. Profitabilitas yaitu berbagai keputusan dan kebijakan yang hasilnya bersih.  Irawan dan Zainal (2018) dividen yakni separuh laba bersih yang perusahaan dapatkan, karena itu dividen  nantinya  sekadar  diberikan  bila  keuntungan  didapatkan  perusahaan.  Layaknya keuntungan  yang  didapatkan  pemegang  sahamnya  yaitu  keuntungan  sesudah  dipenuhi semua kewajiban perusahaan, yakni pajak dan beban bunganya.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Evi  Mahdalena  Zalukhu  (2019) menunjukkan  bahwa  profitabilitas  pengaruhnya  signifikan  pada dividen  payout  ratio. Penelitian  ini  sejalan  pada  penelitian  yang  dilaksanakan Esse  Fauziah  Darmawan  dan Triyonowati  (2020)  memperlihatkan  bahwasanya  profitabilitas  pengaruhnya  positif  dan signifikansi pada Dividend Payout Ratio.

## SIMPULAN
Dari hasil penelitian yang telah dilaksanakan melalui penggunaan metode kuantitatif , maka kesimpulan penelitian ini yaitu :
1. Investment  Opportunity  Set  memiliki  nilai  0,555  dinyatakan  0,555  <  1,980  serta  sig. bernilai 0,580 > 0,05. Sehingga Dividend Payout Ratio  tidak dipengaruhi signifikan oleh Investment Opportunity Set sehingga H1 ditolak.
2. Likuiditas memiliki nilai -0,749 dinyatakan -0,749 < 1,981 serta sig. bernilai 0,456 > 0,05. Sehingga Dividend Payout Ratio  tidak dipengaruhi positif oleh Likuiditas sehingga H2 ditolak.
3. Leverage  memiliki nilai -0,397 dinyatakan -0,397 < 1,981 serta sig. bernilai 0,692 > 0,05. Sehingga Dividend Payout Ratio  tidak dipengaruhi signifikan oleh Leverage sehingga H3 ditolak.
4. Profitabilitas memiliki nilai -2,564 dinyatakan 2,564 > 1,981 serta sig. bernilai 0,012 < 0,05. Sehingga Profitabilitas  pengaruhnya  signifikan terhadap Dividend Payout Ratio jadi diterimanya H4.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahzari,  Cronika  Yuni.  "Pengaruh  Investment  Opportunity  Set,  Profitabilitas,  dan  Ukuran Perusahaan Pada Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI  Periode  Tahun  (2015-2017)." Kumpulan  Karya  Ilmiah  Mahasiswa  Fakultas  Sosial Sains 1.01 (2021).
Andika,  R.  (2019). Pengaruh  Motivasi  Kerja  dan  Persaingan  Kerja  Terhadap  Produktivitas Kerja Melalui Kepuasan Kerja sebagai Variabel Intervening Pada Pegawai Universitas Pembangunan Panca Budi Medan. JUMANT, 11(1), 189-206.
Ardian, N. (2019). Pengaruh Insentif Berbasis Kinerja, Motivasi Kerja, Dan Kemampuan Kerja Terhadap Prestasi Kerja Pegawai UNPAB. JEpa, 4(2), 119-132.
Ardian, N. (2019). Pengaruh Insentif Berbasis Kinerja, Motivasi Kerja, Dan Kemampuan Kerja Terhadap Prestasi Kerja Pegawai UNPAB. JEpa, 4(2), 119-132.
Aspan, H., Fadlan, dan E.A. Chikita. (2019). “ Perjanjian Pengangkutan Barang Loose Cargo Pada Perusahaan Kapal Bongkar Muat”. Jurnal Soumatera Law Review, Volume 2 No.
2, pp. 322-334.
Baihaki, Muhammad, Michael Hadjaat, and Rizky Yudaruddin. "Pengaruh leverage, likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan dan risiko terhadap dividen payout ratio." Jurnal Ilmu Manajemen Mulawarman (JIMM) 7.1 (2022).
Budiana,  I.  Made,  I.  Dewa  Made  Endiana,  and  I.  Gusti  Ayu  Asri  Pramesti.  "Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Likuiditas  Terhadap Return Saham  Dengan Investment Opportunity  Set  Sebagai  Variabel  Moderasi." KARMA  (Karya  Riset  Mahasiswa Akuntansi) 1.5 (2021): 1515-1525.
Daulay, M. T. (2019). Effect of Diversification of Business and Economic Value on Poverty in Batubara Regency. KnE Social Sciences, 388-401.
Fathony,  Moch.  "Return  on  Asset  dan  Investment  Opportunity  Set  dalam  Memprediksi Dividend  Payout  Ratio  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Consumer  Goods." Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis 4.1 (2021): 13-22.
Febrianty,  Chitra. PENGARUH  INVESTMENT  OPPORTUNITY  SET,  LIKUIDITAS,  LEVERAGE, TERHADAP KUALITAS LABA PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA 2013-2017. Diss. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STEI) Jakarta, 2019.
Febrina,  A.  (2019). Motif  Orang  Tua  Mengunggah  Foto  Anak  Di  Instagram  (Studi Fenomenologi Terhadap Orang Tua di Jabodetabek). Jurnal Abdi Ilmu, 12(1), 55 Gitayuda, M. Boy Singgih. "Analisis Investment Opportunity Set, Likuiditas, Profitabilitas,
Gitayuda,  M.  Boy  Singgih.  "Analisis  Investment  Opportunity  Set,  Likuiditas,  Profitabilitas, Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  Pembayaran  Dividen." Eco- Entrepreneur 8.1 (2022): 1-15.
Indrawan, M. I., Alamsyah, B., Fatmawati, I., Indira, S. S., Nita, S., Siregar, M., ... & Tarigan, A. S. P. (2019, March). UNPAB Lecturer Assessment and Performance Model based on Indonesia Science and Technology Index. In Journal of Physics: Conference Series (Vol. 1175, No. 1, p. 012268). IOP Publishing.
Isabella,  Isabella,  and  Sudarwan  Sudarwan.  "Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas, dan  Investment  Opportunity  Set  Terhadap  Kebijakan  Dividen  pada  Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bei Periode 2014 – 2019 dengan Life Cycle Stage sebagai Variabel Moderasi." Syntax Literate; Jurnal Ilmiah Indonesia 7.2 (2022):
2493-2507.
KAMALUDDIN,  ANDI  AMBATARI  KUNENG. PENGARUH  PROFITABILITAS,  KESEMPATAN INVESTASI  DAN  LEVERAGE  TERHADAP  KEBIJAKAN  DIVIDEN  DENGAN  LIKUIDITAS SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA=  THE  EFFECT  OF  PROFITABILITY,  INVESTMENT  OPPORTUNITY,  AND LEVERAGE ON DIVIDEND POLICY WITH LIQUIDITY AS MODERATION VARIABLE IN MANUFACTURING COMPANIES ON INDONESIA STOCK EXCHANGE. Diss. Universitas Hasanuddin, 2021.
Kusumawati, E., Trisnawati, R., & Achyani, F. (2018). Analisis Laporan Keuangan. Surakarta: Muhammadiyah University Press.
Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  Pembayaran  Dividen." Eco- Entrepreneur 8.1 (2022): 1-15.
Malikhah, I. (2019). Pengaruh Mutu Pelayanan, Pemahaman Sistem Operasional Prosedur Dan  Sarana  Pendukung  Terhadap  Kepuasan  Mahasiswa  Universitas  Pembangunan Panca Budi. Jumant, 11(1), 67-80.
Noviyana, Nabilla, and Yuliastuti Rahayu. "Pengaruh Firm Size, Investment Opportunity Set (IOS),  Profitabilitas,  Dan  Likuiditas  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Perusahaan." Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) 10.5 (2021).
Nurmalasari,  Made  Ratih,  and  I.  Made  Surya  Prayoga.  "PENGARUH  INVESTMENT OPPORTUNITY  SET,  LIKUIDITAS,  DAN  PROFITABILITAS  TERHADAP  KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI MASA PANDEMI COVID-19." JUIMA: JURNAL ILMU MANAJEMEN 12.2 (2022): 174-184.
Pramanda, Fauzian Rizqi, and Astiwi Indriani. "Analisis Pengaruh Free Cash Flow, Growth,
Market To Book Value, Profitability, Dan Leverage Terhadap Dividend Payout Ratio (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018)." Diponegoro Journal of Management 10.2 (2021).
Rahayu,  Indah  Tri.  "Pengaruh  Investment  Opportunity  Set,  Profitabilitas,  dan  Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen pada Sub Sektor Food And Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2019." Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi (JIMMBA) 3.4 (2021): 727-737.
Sari, Dini Novita. ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, INVESTMENT OPPORTUNITY SET,
FREE  CASH  FLOW  DAN  LEVERAGE  TERHADAP  KEBIJAKAN  DIVIDEN  (Studi  Empiris pada Perusahaan Indeks BISNIS – 27 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2015-2020).
Diss. Sekolah Tinggi Ilmu ekonomi Indonesia Jakarta, 2022.
Zalukhu, Evi Mahdalena. "Pengaruh Investment Opportunity Set, Likuiditas, dan Profitabilitas Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia." Kumpulan Karya Ilmiah Mahasiswa Fakultas Sosial Sains 1.01 (2021).