This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License

## Pengaruh Arus Kas Operasi, Nilai Buku Ekuitas dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Indonesia)
Penulis: Tan Kim Hek 1 Corinna Wongsudono 2 Pidede Karona 3 Simaremare
Afiliasi: Universitas IBBI 1,2,3
Korespondensi: tankimhek@gmail.com
Histori Naskah: Submit: 17-02-2022 Accepted: 20-02-2022 Published: 22-02-2022
Abstrak :  Kebanyakan  perusahaan  menganggap  bahwa  laba  bersih  dalam laporan keuangan laba rugi sebagai indikator utama dari pemberian dividen kas.  Namun,  terkadang  perusahaan  dengan  laba  yang  besar  tidak mencerminkan jumlah kas atau likuiditas perusahaan. Hal ini menyebabkan perlu adanya informasi lebih lanjut mengenai keadaan likuditas perusahaan lewat informasi laporan keuangan arus kas operasi. Penelitian ini bertujuan untuk  mengetahui  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi,  Nilai  Buku  Ekuitas  dan Laba Akuntansi terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan LQ- 45 di Bursa Efek Indonesia). Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan sampel  berjumlah  17  perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2015-2019, dan data penelitian yang dianalisis berjumlah 85. Berdasarkan  Metode analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini yaitu  metode  analisis  regresi  linear  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa berdasarkan  pengujian  hipotesis  menggunakan  uji  parsial,  Arus  Kas Operasi, Nilai Buku Ekuitas tidak berpengaruh terhadap Return Saham dan Laba  Akuntansi  berpengaruh  terhadap Return Saham.  Besarnya  koefisien determinasi sebesar 0,141 artinya kemampuan variabel Arus Kas Operasi, Nilai  Buku  Ekuitas  dan  Laba  Akuntansi  secara  bersama-sama  dapat menjelaskan  Return  Saham  sebesar  14,1%.  Sedangkan  sisanya  86,9% Return Saham  dapat  dijelaskan  oleh  variabel lain  yang  tidak  dimasukkan kedalam  penelitian  ini.  Berdasarkan  pengujian  hipotesis  dengan menggunakan uji t dapat disimpulkan, bahwa Arus Kas Operasi, Nilai Buku Ekuitas  tidak  berpengaruh  terhadap Return Saham  dan  Laba  Akuntansi berpengaruh  terhadap Return Saham  sedangkan  berdasarkan  uji  F disimpulkan  bahwa  Arus  Kas  Operasi,  Nilai  Buku  Ekuitas  dan  Laba Akuntansi secara simultan berpengaruh terhadap Return Saham.
Kata kunci : Akuntansi, Ekuitas, Laba, Kas, Saham

## Pendahuluan
Perusahaan memiliki kemampuan tersendiri dalam membangun dan mengembangkan usahanya. Komponen penting dalam laporan keuangan yang seringkali sebagai alat untuk menginformasikan kinerja perusahaan adalah laba dan nilai buku ekuitas (Agus dkk, 2010). Perusahaan dapat dinilai melalui  kemampuan  menghasilkan  laba,  mempertahankan  nilai  investasi,  dan  kemampuan perusahaan  dalam  mengatasi  pengeluaran  perusahaan  yang  dapat  dilihat  dari  kinerja  laporan keuangan perusahaan tersebut. Salah satu Informasi yang dibutuhkan oleh investor adalah laporan keuangan  perusahaan.  Dalam  laporan  keuangan  disajikan  antara  lain  adalah  laporan  laba  rugi komprehensif, dan arus kas  beserta komponennya  (Agus, 2014).  Laba perusahaan dapat  dilihat
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
dari laporan laba rugi perusahaan. Adapun yang dapat mempengaruhi Return Saham yakni Arus Kas  Operasi  karena  adanya  perubahan  modal  kerja,  aset  tetap  dan    transaksi  saham  dalam pembayaran Deviden. Indeks LQ-45 terdiri dari 45 emiten dengan likuiditas tinggi, yang diseleksi melalui beberapa kriteria pemilihan. Selain penilaian atas likuiditas, seleksi  atas emiten-emiten tersebut juga mempertimbangkan kapitalisasi pasar.
Indeks LQ-45 sebagai salah satu indikator saham di BEI yang dapat dijadikan acuan sebagai bahan untuk menilai kinerja perdagangan saham (Aisjah dan Djazuli, 2017). Diantara saham-saham yang ada di pasar modal Indonesia, saham LQ-45 yang ada di Bursa Efek Indonesia banyak diminati oleh para investor. Berdasarkan uraian diatas maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian tentang  laporan  keuangan  yang  dapat  memberikan  informasi  yang  akurat  dalam  pengambilan keputusan terkait dengan dengan return saham yang paling menguntungkan di masa depan.

## Tinjauan Pustaka

## Signalling Theory (teori sinyal)
Perusahaan  dapat  menyampaikan  informasi  perusahaannya  sendiri  kepada  calon  investor mengenai  harga  saham,  untuk  itu  perlu  adanya  sinyal  untuk  mengungkapkan  keadaan  tersebut dengan  menggunakan Signalling  Theory atau  teori  sinyal. Menurut  Jogiyanto  (2014:  392) informasi yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan sinyal bagi investor dalam  pengambilan  keputusan  berinvestasi.  Sinyal  yang  yang  dikeluarkan  berhubungan  erat dengan saham, return saham, nilai buku, laba akuntansi.

## Saham
Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan modal seseorang atau sepihak (badan usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas (Brigham dan Houston, 2013). Menurut Samsul (2015:59) pengertian saham adalah “tanda bukti kepemilikan perusahaan, pemilik saham disebut juga pemegang saham ( shareholder atau stockholder ).

## Return Saham
Return Saham  atau  yang  biasa  disebut  dengan return merupakan  pembayaran  yang  diterima karena hak kepemilikannya, ditambah dengan perubahan dalam harga pasar yang dibagi dengan harga awal sehingga return saham merupakan keuntungan yang diperoleh dari kepemilikan saham investor atas investasi yang dilakukannya, yang terdiri dari dividen dan capital gain/loss (Harahap, 2008).

## Laporan Arus Kas Operasi
Laporan arus kas merupakan komponen yang ada pada laporan keuangan suatu perusahaan dan dapat  memberikan  informasi  seberapa  besar  jumlah  nilai  bersih  sumber  daya  ekonomis  yang dimiliki perusahaan (Naimah, 2014). Menurut Ikatan Akuntan Indonesia (2009: 28), laporan arus kas  adalah  Laporan  arus  kas  ( statement  of  cash  flow )  mengatur  persyaratan  penyajian pengungkapan laporan arus kas perusahaan.
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License

## Nilai Buku Ekuitas
Nilai buku merupakan suatu nilai dari  saham yang tercatat pada pembukuan  perusahaan ketika saham beredar. Nilai buku per lembar saham menunjukkan suatu aktiva bersih pada setiap lembar saham yang sudah dimiliki oleh pemegang saham (Hartono, 2016).

## Laba Akuntansi
Laba  akuntansi  secara  operasional  didefinisikan  sebagai  perbedaan  antara  pendapatan  yang direalisasikan yang berasal dari transaksi suatu periode dan berhubungan dengan biaya historis. Muqodim (2014: 111), menyatakan laba akuntansi adalah perbedaan antara pendapatan yang dapat direalisir yang dihasilkan dari transaksi dalam suatu periode dengan biaya yang layak dibebankan.

## Kerangka Berpikir
Gambar 1. Kerangka Berpikir
Arus  Kas  Operasi,  Nilai  Buku  Ekuitas  dan  Laba  Akuntansi  dapat  juga  dipakai  sebagai  sinyal peringatan  awal  terhadap  kemunduran  kondisi  keuangan  yaitu  membandingkan  tahun  sekarang dengan tahun sebelumnya.  Laporan yang berisi informasi yang penting bagi keputusan investasi seorang  investor  apabila  perusahaan  memiliki  laba  yang  cukup  tinggi,  Arus  Kas  Operasi  yang memadai, Nilai Buku Ekuitas yang jelas maka kondisi perusahaan tersebut secara finansial dapat dikatakan baik sehingga akan direspon baik juga oleh investor, hal ini dapat dilihat pada Gambar 1 diatas yang dituangkan dalam kerangka pikir.

## Metode Penelitian
Metode  penelitian  yang  digunakan  yaitu  deskriptif  kuantitatif  yaitu  penelitian  yang  ditujukan untuk  menggambarkan  fenomena  atau  kejadian  yang  berlangsung  saat  ini  atau  saat  lampau. Tempat penelitian Ini dilakukan pada Perusahaan LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Arus Kas (X 1 ) Arus Kas (X 1 ) Nilai Buku (X 2 ) Nilai Buku (X 2 ) Laba Akuntansi (X 3 ) Laba Akuntansi (X 3 ) Return Saham (Y) Return Saham (Y) H 1 H 2 H 3
H 4
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
Penelitian ini menggunakan Laporan keuangan Perusahaan LQ- 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019  dan seluruh data keuangannya menggunakan mata uang Rupiah dan mengalami  laba  bagi  perusahaan  dalam  tahun  periode. Waktu  penelitian  dilakukan  mulai  awal maret 2021 hingga selesai.

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah Perusahaan yang terdaftar di Indeks LQ-45 tahun 2015-2019 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Menurut Handayani (2020), populasi adalah totalitas dari setiap  elemen  yang  akan  diteliti  yang  memiliki  ciri  sama,  bisa  berupa  individu  dari  suatu kelompok,  peristiwa,  atau  sesuatu  yang  akan  diteliti,  sedangkan  sampel  penelitian  ini  adalah perusahaan LQ-45 dan m enurut data pada website www.idx.co.id , teknik yang digunakan dalam pengambilan  sampel  adalah purposive  sampling yaitu suatu  teknik  pengambilan  sampel berdasarkan kriteria tertentu.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  dokumentasi,  dengan mengumpulkan  data  perusahaan  mengenai  laporan  keuangan  yang  berupa  laporan  keuangan perusahaan LQ-45. Data yang digunakan adalah data sekunder yaitu Laporan keuangan dan saham perusahaan LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2019.

## Teknik Analisis Data
Analisis data yang digunakan adalah untuk memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata, standar deviasi, varian, maksimum, minimum, sum, range, kurtosis dan skewness (Ghozali, 2011: 19). Metode analisis data dilakukan:

## 1. Pengujian Asumsi Klasik
Model regresi yang diperoleh dari metode kuadrat terkecil biasanya merupakan model regresi yang menghasilkan estimasimator linier tidak baik, karena secara teoritis model regresi penelitian akan menghasilkan  nilai  parameter  penduga  yang  sah  apabila  asumsi  klasik  regresi  terpenuhi.  Pada penelitian  ini  dilakukan  empat  pengujian  asumsi  klasik  yaitu  normalitas,  multikolinieritas, heteroskedastisitas, autokorelasi.
2. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  menggunakan  dua  atau  lebih  variabel  bebas  yang  dimasukkan dalam model regresi Priyatno (2013: 130).
Persamaan regresi linear berganda adalah:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e
Keterangan:
Y = Return Saham
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
a = Konstanta
b 1 , b 2 dan b 3 = koefisien variabel independen (regresi X 1 . X 2 dan X 3 )
X 1 = Nilai Arus Kas Operasi X 2
= Nilai Buku Ekuitas X 3 = Nilai Laba Akuntansi
e
= error terms (variabel pengganggu) 3.
Uji t (Uji Parsial)
Uji  t  digunakan  untuk  menguji  variabel  independen  secara  individu  berpengaruh  dengan  taraf signifikan  5 % .  Langkah-langkah  dalam  meguji  t  adalah  sebagai  berikut:  Kriteria  menentukan keputusan dengan membandingkan t hitung dengan t tabel sebagai berikut:
a. Jika  profitabilitas  (sig  t) < a  (0.05)  artinya  ada    pengaruh  signifikan  secara  parsial  dari variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y). b. Jika profitabilitas (sig t) > a (0.05) artinya tidak berpengaruh signifikan secara parsial dari variabel independen.
4. Uji F (Uji Simultan)
Uji signifikansi simultan atau uji F pada dasarnya bertujuan untuk menunjukkan apabila semua variabel  independen  (bebas)  yang  dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara bersama-sama  terhadap  variabel  dependen  (terikat)  atau  tidak.  Uji  F  digunakan  dengan membandingkan nilai F.
Kriteria pengambilan kesimpulannya adalah sebagai berikut:
a. Jika nilai F hitung > F tabel,  yaitu variabel independen secara bersama-sama (simultan) berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.
b. Jika nilai F hitung < F tabel, maka variabel independen secara bersama-sama (simultan) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.
5. Uji R 2 (Kofisien Determinasi)
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan variabel dependen. Nilai koefisien determinasi antara 0 sampai 1 (0 ≤ R 2 ≤ 1). Nilai yang  mendekati  1,  berarti  bahwa  variabel-variabel  independen  memberikan  hampir  semua informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel  dependen.  Apabila  dalam  uji empiris terdapat nilai R 2 negatif maka nilai R 2 dianggap bernilai 0 atau variabel independen secara keseluruhan tidak dapat menjelaskan variabel dependen.
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Adapun hasil analisis statistik deskriptif dapat dilihat pada Tabel 1.
Tabel 1. Hasil Uji Deskripsi data N Minimum Maximum Mean Std. Deviation AKO 85 -0,173 0,974 2.2235 2.68128 NBE 85 0,300 0,956 2.3882 2.05282 LAK 85 -0,993 0,279 5.7882 1.55895 Return Saham 85 -0,937 1,016 4.8118 4.09782 Valid N (listwise) 85
( Sumber: Hasil Data Olahan SPSS, 2021)
Dalam  penelitian  ini  juga  melakukan  pengujian  persamaan  regresi  linear  berganda,  yaitu untuk mengetahui apakah sudah dapat meramalkan pengaruh dari variabel terikat ( Return Saham) terhadap variabel bebas (Arus Kas Operasi, Nilai Buku Ekuitas dan Laba Akuntansi). Oleh karena itu  sebelum  melakukan  regresi  linear  berganda  ada  beberapa  pengujian  yang  harus  dilakukan antara lain:

## Uji Normalitas
Uji normalitas Data dilakukan untuk melihat apakah dalam model regresi, variabel dependen dan variabel  independennya  memiliki  distribusi  normal  atau  tidak.  Cara  yang  sering  digunakan digunakan  uji  Non-parametrik  Kolgomorov  Smirnov.  Dalam  uji  Kolgomorov  Smirnov  (K-S) suatu data dikatakan normal jika mempunyai asymptotic significant > 0,05, seperti yang terlihat pada Tabel-2 dibawah ini.
Tabel 2. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 85 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 439.76477355 Most Extreme Differences Absolute .074 Positive .064 Negative -.074 Kolmogorov-Smirnov Z .074 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License

## Uji Multikolinearitas
Adapun hasil uji multikolinearitas dapat dilihat pada Tabel 3.
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinieritas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) AKO .961 1.040 NBE .980 1.021 LAK .978 1.023 (Sumber: Hasil Olahan Data SPSS, 2021)

## Uji Heteroskedastisitas
Adapun hasil uji heteroskedastisitas dapat dilihat pada Tabel 4.
Tabel 4. Hasil Uji heteroskedastisitas-Gletsjer Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 398.208 63.222 6.299 .030 AKO -.222 .113 -.216 -1.954 .554 NBE -.023 .129 -.019 -.174 .862 LAK .079 .252 .035 .314 .754
(Sumber: Hasil Olahan Data SPSS, 2021)

## Uji Autokorelasi
Hasil Uji Autokorelasi dapat dilihat pada Tabel 5.
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .192 a .037 .001 447.83453 2.209
(Sumber: Hasil Data Olahan SPSS, 2021)
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License

## Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda dapat dilihat pada Tabel 6.
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .286 98.642 1.635 .106 AKO -.290 .177 -.182 -1.637 .106 NBE .159 .201 .087 .787 .433 LAK 1.023 .394 .007 2.059 .033
(Sumber: Hasil Data Olahan SPSS, 2021)

## Uji t (Uji Parsial)
Hasil Uji Parsial dapat dilihat pada Tabel 7.
Tabel 7. Hasil Uji Parsial (Uji t) Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .286 98.642 1.635 .106 AKO -.290 .177 -.182 -1.637 .106 NBE .159 .201 .087 .787 .433 LAK 1.023 .394 .007 2.059 .033
(Sumber: Hasil Data Olahan SPSS, 2021

## Uji F (Uji Simultan)
Hasil Uji Simultan dapat dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8. Hasil Uji Simultan (Uji-F) Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2.280 3 .760  2.933 .013 b Residual 6.709 81 .762 Total 8.988 84 (Sumber: Hasil Data Olahan SPSS, 2021)
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
Uji R 2 (Kofisien Determinasi)
Hasil Pengujian Koefisien Determinasi dapat dilihat pada Tabel 9.
Tabel 9. Hasil Uji Koefisien Determinan
Mode
l R R
Square Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 .192 a .037 .141 447.83453
(Sumber: Hasil Olahan Data SPSS, 2021)

## Pembahasan
Berdasarkan data dari Tabel 1 dapat dijelaskan bahwa:
1. Nilai  rata-rata  Return  saham  sebesar  4,8%,  Nilai  Return  Saham  terkecil  dicapai  oleh  PT. Gudang Garam Tbk. sebesar -0,937% pada tahun 2019. Nilai Return saham terbesar dicapai oleh PT. Waskita Karya (Persero) Tbk sebesar 1,016% pada tahun 2019.
2. Nilai rata-rata Arus Kas Operasi sebesar 2,2%, Nilai Arus Kas Operasi terkecil dicapai oleh PT.  Waskita  Karya  (Persero)  Tbk.  Sebesar  -0,173%  pada  tahun  2016.  Nilai  Arus  Kas Operasi terbesar dicapai  oleh PT. Adhi Karya (Persero) Tbk. Sebesar 0,974% pada tahun 2018.
3. Nilai rata-rata Nilai Buku Ekuitas sebesar 2,3%, Nilai  Buku Ekuitas terkecil dicapai oleh PT. Astra Internasional Tbk. Sebesar 0,300% pada tahun 2016. Nilai Buku Ekuitas terbesar dicapai oleh PT. Ciputra Development Tbk. sebesar 0,956% pada tahun 2019
4. Nilai rata-rata Laba Akuntansi sebesar 5,7%, Nilai  Laba Akuntansi terkecil dicapai oleh PT. PP (Persero) Tbk Sebesar -0,993% pada tahun 2015. Nilai Laba Akuntansi terbesar dicapai oleh PT. PP (Persero) Tbk, sebesar 0,279% pada tahun 2019.
Data pada Tabel 2 menunjukkan dengan uji Kolgomorov Smirnov (K-S) residual data tersebut dikatakan normal jika mempunyai asymptotic significant > 0,05 dan dari hasil penelitian terlihat residual  memiliki  nilai  asymptotic  signifikan  sebesar  0,200  sehingga  0,200    >  0,05  yang mengindikasikan bahwa data tersebut berdistribusi normal.
Data pada Tabel 3 menunjukkan nilai 0,961 merupakan nilai tolerance untuk Arus Kas Operasi dan nilai 1,040 adalah nilai VIF untuk variabel AKO. Oleh karena itu tolerance lebih besar dari nilai  0,10  dan  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10  maka  hasil  ini  menunjukkan    tidak  terjadi multikolinearitas pada variabel Arus Kas Operasi. Nilai 0,980 merupakan nilai tolerance untuk variabel Nilai Buku Ekuitas dan nilai 1,021 adalah nilai VIF untuk variabel NBE. Oleh karena itu tolerance lebih besar dari nilai 0,10 dan nilai VIF lebih kecil dari 10 maka hasil ini menunjukkan tidak  terjadi  multikolinearitas  pada  variabel  Nilai  Buku  Ekuitas.  Nilai  0,978  merupakan  nilai tolerance untuk variabel Laba Akuntansi dan nilai  1,023 adalah nilai VIF untuk variabel  LAK. Oleh karena itu tolerance lebih besar dari nilai 0,10 dan nilai VIF lebih kecil dari 10 maka hasil ini menunjukkan  tidak terjadi multikolinearitas pada variabel Laba Akuntansi.
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
Berdasarkan uji Glejser yang telah dilakukan pada Tabel 4 diatas menunjukkan bahwa variabel penelitian  ini  bebas  dari  heteroskedastisitas  dibuktikan  dengan  nilai  signifikansi  (Sig)  antara variabel independen dengan absolut residual > 0,05. Hal ini terlihat nilai Sig AKO sebesar 0,554, nilai Sig NBE sebesar 0,8862 dan Sig LAK sebesar 0,754 sehingga nilai Sig dari ketiga variabel bebas  > 0,05.
Dari hasil pengujian pada Tabel 5 diperoleh nilai DW sebesar 2,209. Sedangkan diperoleh nilai DL sebesar 1.5752 dan DU sebesar 1.7210. Syarat penelitian untuk dapat dinyatakan bebas dari autokorelasi adalah bila nilai DL < DW > DU. Pada tabel terlihat nilai hasil perhitungannya dari Durbin  Watson  adalah  sebagai  berikut:    1.575  <  2,209  >  1.721  maka  dapat  dinyatakan  bahwa penelitian ini terbebas dari autokorelasi.
Dari hasil analisis regresi pada Tabel 6 diperoleh model persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = 0,286 - 0,290 AKO + 0,159 NBE +1,023 LAK + e Penjelasan dari persamaan regresi tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  (a)  diatas  sebesar  0,286  menyatakan  bahwa  jika  diasumsikan  tidak ada/dianggap  0  maka  arus  kas  operasi,  nilai  buku  ekuitas  dan  laba  akuntansi  maka  nilai return saham akan sebesar 0,286 satuan.
2. Koefisien regresi b 1 sebesar - 0,290. menunjukkan bahwa setiap kenaikan Arus Kas Operasi sebesar  1  satuan  maka return saham  akan  mengalami  penurunan  sebesar  0,290  dengan asumsi variabel independen lainnya  dianggap tetap/sama dengan nol.
3. Koefisien  regresi b 2 sebesar  0,159.  menunjukkan  bahwa  setiap    kenaikan  Nilai  Buku Ekuitas sebesar 1 satuan maka return saham akan mengalami kenaikan sebesar 0,159 satuan dengan asumsi variabel independen lainnya dianggap tetap sama dengan nol
4. Koefisien  regresi b 3 sebesar  1,023.  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  Laba  Akuntansi sebesar 1 satuan maka return saham akan mengalami kenaikan sebesar 1,023 satuan dengan asumsi variabel independen lainnya dianggap tetap/sama dengan nol.
Berdasarkan hasil uji parsial pada Tabel 7 di atas, maka dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Diketahui nilai Sig. untuk variabel independen AKO(X 1 ) terhadap variabel dependen Return Saham (Y) adalah sebesar 0,106 > 0,05 dan nilai t hitung -1,637 < t tabel 1,990 sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Arus  Kas  Operasi  (AKO)  tidak  berpengaruh  terhadap Return Saham.
2. Diketahui nilai Sig untuk variabel independen NBE (X 2 ) terhadap variabel dependen Return Saham  (Y) adalah sebesar 0,433 > 0,05 dan nilai  t  hitung 0,787 < t  tabel  1,990 sehingga dapat disimpulkan variabel Nilai Buku Ekuitas (NBE) tidak berpengaruh terhadap Return Saham.
3. Diketahui nilai Sig untuk variabel independen LAK (X 3 ) terhadap variabel dependen Return Saham (Y) adalah sebesar 0,03 < 0,05 dan nilai t hitung 2,059 > t tabel 1,990 sehingga dapat
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
disimpulkan variabel Laba Akuntansi (LAK) berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham.
Pada Tabel 8 diketahui nilai F hitung 2,933 > F tabel 2,72 dan nilai Sig. 0,013 < 0,05 maka dapat disimpulkan  bahwa  Arus  Kas  Operasi  (X 1 ),  Nilai  Buku  Ekuitas  (X 2 )  dan  Laba  Akuntansi  (X 3 ) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Return Saham (Y).
Dari Tabel 9, pengujian koefisien determinasi (R 2 ), tingkat pengaruh variabel Arus Kas Operasi, Nilai Buku Ekuitas dan Laba Akuntansi terhadap Return Saham cukup rendah yaitu 0,141 artinya variabel indapenden yang terdiri dari Arus Kas Operasi, Nilai Buku Ekuitas dan Laba Akuntansi mempengaruhi  Return  Saham  sebesar    14,1%.  Sedangkan  sisanya  86,9%  dapat  dijelaskan  oleh variabel lain yang tidak dimasukkan ke dalam penelitian ini.

## Kesimpulan
Setelah  menguraikan  dan  membahas  dari  hasil  penelitian  diperoleh  kesimpulan  bahwa  secara parsial Arus Kas Operasi dan Nilai Buku Ekuitas tidak berpengaruh terhadap Return Saham karena kandungan  informasi  tentang  Arus  Kas  operasi  dan  Nilai  Buku  Ekuitas memberikan  dukungan yang  lemah  bagi  investor  pada  perusahaan  Indeks  LQ-45,  secara  parsial  Laba  Akuntansi berpengaruh  terhadap Return Saham  karena  semakin  besar  Laba  Akuntansi  yang  diperoleh perusahaan, maka secara teoretis perusahaan itu akan mampu membagikan dividen yang semakin besar pada pemegang saham  perusahaan Indeks LQ-45. Secara simultan Arus Kas Operasi, Nilai Buku Ekuitas dan Laba Akuntansi berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan Indeks LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Referensi
Agus, I., Gitusudarmo dan Basri. (2010). Manajemen Keuangan . Yogyakarta: BPFE Agus, S. (2014). Manajemen Keuangan, Teori dan Aplikasinya . Edisi Kedua. Yogyakarta. BPFE UGM
Aisjah  dan  Djazuli  (2017)  Pengaruh  Laba  Akuntansi,  Nilai  Buku  Ekuitas,  dan  Total  Arus  Kas terhadap  Return  Saham  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia)”. Jurnal Akuntansi . Vol 14 No 1, 2016. Brigham  dan  Houston.  (2013). Teori  signal .  Vol.  13,  No.  1. Universitas  Islam  Sultan  Agung, Indonesia . Ghozali,  I.  (2011). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Progam  SPSS. Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Harahap, S. S. (2008). Teori Akuntansi . Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.
Hartono, (2016). Nilai buku per lembar saham. Jurnal Akuntansi . Universitas Udayana Vol.17.No 2. November 2016.
Handayani (2020). Populasi. Jurnal Akuntansi . Vol 3, No.2. Universtas Pamulang.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2009). Standar Akuntansi Keuangan . Jakarta: Salemba Empat
This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
Jogiyanto,  H.  (2014). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi ,  Edisi  Kelima,Yogyakarta:  BPFE UGM.2014
Muqodim (2014). Laba Akuntansi. Junal Ekonomi . Edisi 1. Yogyakarta, Mei 2014.
Naimah. (2014). Nilai Buku Ekuitas. Jurnal Ekonomi . Vol. 19, No. 1. 2014. Priyatno,  D.  (2013). Olah  Data  Statistik  dengan  Program  PSPP ( sebagai  Alternatif  SPSS ). Yogyakarta: MediaKom.
Samsul (2015). Saham . Edisi 2. Jakarta: Erlangga. Sugiyono.  (2011). Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D  (12  th  ed). Bandung: Alfabeta. www.idx.co.id