ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 – 24 DOI: 10.26805/jmkli.v3i1.39
J-MKLI Vol. 3, No. 1, April 2019, pp: 12 - 24
Jurnal Manajemen dan Kearifan Lokal Indonesia
https://journal.apmai.org/v2/index.php/jmkli

## PENGARUH  LEVERAGE,  PROFITABILITAS  DAN  ECONOMIC  VALUE ADDED  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PERTAMBANGAN  DI BURSA EFEK JAKARTA
Ni Ketut Ping Purnama Sari 1 , I Gde Kajeng Baskara 2 

## 1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana, Denpasar, Indonesia

## Info Artikel
________________ Sejarah Artikel: Diterima 2019-04-07 Disetujui 2019-04-29 Dipublikasikan 2019-04-30 ________________ Keywords: Leverage, profitability,
economic value added, firm value ____________________

## Abstrak
___________________________________________________________________ Nilai  perusahaan  dijadikan  ukuran  keberhasilan  manajemen  dalam  prospek  di  masa mendatang  sehingga  dapat  mewujudkan  kepercayaan  bagi  pemegang  saham  dan  investor. Nilai perusahaan dipengaruhi oleh beberapa faktor, antara lain leverage, profitabilitas dan economic  value  added.  Tujuan  penelitian  mengetahui  signifikansi  pengaruh  leverage, profitabilitas  dan  economic  value  added  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan pertambangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2015-2017.  Data  sekunder  yang digunakan  diperoleh  dari  www.idx.co.id.  Metode  pengumpulan  sampel  menggunakan pendekatan  non-probability  sampling  dengan  teknik  purposive  sampling  dan  didapatkan sampel  sebanyak  12  perusahaan.  Alat  analisis  menggunakan  regresi  berganda. Berdasarkan  hasil  analisis  ditemukan  bahwa  leverage  dan  economic  value  added  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2015 – 2017.

## Abstract
___________________________________________________________________ Firm  value  used  as  a  measure  of  the  success  of  the  company's  management  in  the  future prospects  of  operations  so  that  it  can  realize  the  trust  of  the  company's  shareholders  and also  investors.  Firm  value  can  be  influenced  by  several  factors,  including  leverage, profitability  and  economic  value  added.  The  purpose  of  this  study  is  to  determine  the significance  of  the  influence  of  leverage,  profitability  and  economic  value  added  on  the value of the company in mining companies in the Indonesia Stock Exchange in 2015-2017. This study use secondary data obtained from www.idx.co.id. The sample collection method is a non-probability sampling approach with a purposive sampling technique and obtained a sample of 12 mining companies in the Indonesia Stock Exchange for the period 2015-2017. Tools  to  analysis  this  research  used  regression.  Based  on  the  results  of  the  analysis  it  is shown  that  leverage  and  economic  value  added  have  no  significant  effect  on  firm  value. However, profitability has a positive and significant effect on the value of mining companies in Indonesia Stock Exchange.
 Alamat korespondensi : kajengbaskara@unud.ac.id
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24

## PENDAHULUAN
Tujuan  perusahaan  pada  dasarnya  adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan. Semakin  tinggi  nilai  perusahaan,  semakin  besar  kemakmuran  yang  akan  diterima  oleh pemilik perusahaan (Wiagustini, 2014:9). Bagi perusahaan  yang menerbitkan saham di pasar  modal,  harga  saham  yang  diperjual-belikan  di  Bursa  Efek  Indonesia  merupakan indikator nilai perusahaan, semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan  tersebut  (Husnan,  2014:11).  Nilai  perusahaan  dapat  diukur  dengan menggunakan  rasio  keuangan,  salah  satunya price  to  book  value (PBV).  Menurut Brigham & Houston (2015:152), PBV adalah perbandingan antara harga saham dengan nilai buku per lembar saham. Rasio price to book value yang tinggi menunjukkan bahwa harga  saham  perusahaan  dinilai  tinggi  oleh  investor  sehingga  akan  berdampak  pada peningkatan  nilai  perusahaan  (Apsara  &  Indriani,  2017).  Nilai  perusahaan  sangat penting  karena  mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang  akan  berdampak  pada  harga saham  perusahaan.  Naik  turunnya  harga  saham  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor. Faktor-faktor  tersebut  dapat  berasal  dari  internal  maupun  eksternal  perusahaan.  Faktor internal  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  antara  lain leverage (Adenugba, Ige, & Kesinro, 2016; Pratama & Wiksuana, 2016), profitabilitas (Chen & Chen, 2011; Sabrin, Sarita, S., & Sujono, 2016), serta economic value added (Syahirah & Lantania, 2016; Wedayanthi & Darmayanti, 2016).
Leverage adalah  salah  satu  variabel  yang  dipertimbangkan  dalam  menentukan nilai  suatu  perusahaan.  Menurut  Fahmi  (2014),  rasio leverage merupakan  rasio  yang mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan hutang. Leverage adalah sumber keuangan  yang  baik  bagi  perusahaan  karena  memungkinkan  perusahaan  untuk melaksanakan  proyek  jangka  panjang  dan  juga  mengurangi  pajak  yang  harus  dibayar (Adenugba et  al .,  2016).  Semakin  banyak  perusahaan  menggunakan  pendanaan  yang berasal  dari  hutang  maka  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan  tersebut  (Pratama  & Wiksuana,  2016).  Hal  yang  sama  juga  diungkapkan  oleh  Farooq  &  Masood  (2016) bahwa leverage memiliki  hubungan  positif  dan  signifikan  dengan  nilai  perusahaan. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ernawati  &  Widyawati  (2015)  memiliki  hasil  yang bertentangan, dimana hasil penelitian menyatakan bahwa leverage berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Penelitian  Haryadi,  Nuraeni,  &  Lau  (2016) menemukan bahwa leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Profitabilitas  merupakan  faktor  lain  yang  secara  teoritis  juga  menentukan  nilai perusahaan.  Rasio  profitabilitas  menunjukan  keberhasilan  perusahaan  didalam menghasilkan  keuntungan  (Fahmi,  2014:116).  Semakin  tinggi  profitabilitas  yang tercantum  pada  laporan  keuangan,  berarti  semakin  baik  kinerja  keuangan  perusahaan, hal  ini  akan  mencerminkan  kekayaan  investor  yang  semakin  besar  dan  prospek perusahaan  kedepan  dinilai  semakin  menjanjikan  (Chen  &  Chen,  2011).  Profitabilitas berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dimana  peningkatan profitabilitas  akan  mengakibatkan  peningkatan  nilai  perusahaan  (Dewi  &  Wirawati, 2018).  Hasil  yang  serupa  juga  didapatkan  oleh  Wijaya  &  Sedana  (2015)  yang menyatakan  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Penelitian  Thaib  &  Dewantoro  (2017)  memiliki  hasil  yang  bertentangan,  dimana profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Naik  turunnya  nilai  perusahaan  dapat  dilihat  dari  kinerja  perusahaan  tersebut. Salah  satu  alternatif  dalam  menilai  kinerja  perusahaan  adalah Economic  Value  Added (EVA)  atau  nilai  tambah  ekonomis  (Brigham  &  Houston,  2015).  Nilai  EVA  yang positif,  artinya  perusahaan  mampu  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis.  Jika  kinerja keuangan  perusahaan  setiap  tahun  semakin  meningkat  hal  ini  dikarenakan meningkatnya  pendapatan  perusahaan  (Syahirah  &  Lantania,  2016).  Pernyataan  itu didukung  oleh  Wedayanthi  &  Darmayanti  (2016)  dengan  EVA  yang  tinggi  akan memberikan  dampak  yang  positif  terhadap  penciptaan  nilai  tambah  dan  peningkatan nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Wijaya & Suarjaya (2017) menemukan hasil yang bertentangan dimana EVA berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
harga  saham  perusahaan.  Hal  tersebut  berarti  EVA  masih  belum  memiliki  kontribusi kepada  investor  dalam  mempertimbangkan  investasi.  Pernyataan  itu  didukung  oleh Mulyanti  (2014)  dimana  EVA  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  dan  nilai perusahaan.
Kinerja keuangan adalah salah satu hal  yang penting dalam meningkatkan nilai perusahaan.  Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  diperoleh  dari  informasi  yang disajikan  melalui  suatu  laporan  keuangan.  Sepanjang  tahun  2015,  kinerja  perusahaan pertambangan  menjadi  sorotan  karena  dinilai  masih  kurang  baik. Penurunan  nilai perusahaan  terjadi  pada  perusahaan  pertambangan  yang  dapat  dilihat  dari  penurunan harga sahamnya. Pada tahun 2014 rata-rata harga saham sebesar Rp.2.237, tahun 2015 rata-rata harga saham merosot menjadi Rp.1.079. Pada tahun 2016 harga saham kembali mengalami peningkatan sebesar Rp.2.555, dan tahun 2017 peningkatan menjadi sebesar Rp.  3.061.  Fenomena  yang  terjadi  pada  sektor  pertambangan  yaitu  kinerja  sektor pertambangan  mengalami  penurunan  pada  tahun  2015,  dan  volatilitas  harga  saham sektor  ini  akan  berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Kinerja  keuangan  dan  nilai perusahaan  mempunyai  hubungan  yang  sangat  erat. Semakin  baik  kinerja  keuangan akan berdampak pada peningkatan nilai (Akmalia, Dio, & Hesty, 2017).
Berdasarkan temuan dari penelitian terdahulu, terdapat inkonsistensi temuan dari pengaruh leverage, profitabilitas  dan  EVA  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menjadi pertimbangan dalam melakukan  penelitian  terkini terkait nilai  perusahaan  dan variabel determinan yang mempengaruhinya. Volatilitas harga saham perusahaan pertambangan yang berdampak pada nilai perusahaan menjadi pertimbangan tersendiri dalam memilih sektor ini sebagai kajian penelitian.

## KAJIAN TEORI DAN HIPOTESIS
Leverage melihat  sejauh  mana  aset  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang dibandingkan  dengan  modal  sendiri.  Rasio leverage digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  seluruh  kewajiabnnya  baik  jangka  pendek maupun jangka panjang (Wiagustini, 2014:77). Semakin tinggi proporsi hutang semakin tinggi  kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh  laba.  Perusahaan  yang  mampu menggunakan sumber dana dari hutang dengan baik maka akan memperoleh laba yang optimal  sehingga  dapat  menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi  dan  meningkatkan nilai  perusahaan  (Wijanti,  Sedana,  &  Purbawangsa,  2016). Leverage berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan mendukung penelitian yang dipaparkan oleh Pratama  &  Wiksuana  (2016)  dimana semakin  tinggi  perusahaan  menggunakan pendanaan  yang  berasal  dari  hutang  maka  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan  yang dimiliki  perusahaan  tersebut.  Hal  ini  dapat  menarik  minat  investor  untuk  membeli saham perusahaan, sehingga dapat meningkatkan permintaan saham. Permintaan saham yang tinggi dapat meningkatkan harga saham. Harga saham yang tinggi mencerminkan nilai  perusahaan  yang  tinggi  (Lestari,  Mursalim,  &  Armayah,  2016). Hal  yang  sama juga diungkapkan oleh Farooq & Masood (2016) leverage keuangan memiliki hubungan positif dan signifikan dengan nilai perusahaan.

## H1: Leverage berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai perusahaan
Profitabilitas  merupakan  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Tingginya  profitabilitas  perusahaan  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dan  itu tergantung  dari  bagaimana  persepsi  investor  terhadap  peningkatan  profitabilitas perusahaan.  Profitabilitas  merupakan  indikator  yang  sering  digunakan  investor  untuk melihat  nilai  dari  sebuah  perusahaan  (Wijaya  &  Sedana,  2015).  Variabel  profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.  Hal   ini   menunjukkan bahwa      profitabilitas      berbanding        lurus      dengan      nilai      perusahaan.    Jika profitabilitas      mengalami      peningkatan      maka      nilai  perusahaan      juga      akan meningkat  (Apsara  &  Indriani,  2017).  Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
nilai  perusahaan  hal  ini  berarti  penilaian  kinerja  perusahaan  dapat  dilihat  dari kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  profitabilitas.  Profitabilias  perusahaan merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  harapan  para  pemilik dan  merupakan elemen  dalam penciptaan nilai  perusahaan  yang menunjukkan prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  (Alamsyah,  2017).  Semakin  tinggi  angka profitabilitas  yang  tercantum  pada  laporan  keuangan,  berarti  semakin  baik  kinerja keuangan perusahaan, maka akan mencerminkan kekayaan investor yang semakin besar dan  prospek  perusahaan  kedepan  dinilai  semakin  menjanjikan  (Chen  &  Chen,  2011). Profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dimana peningkatan  profitabilitas  akan  mengakibatkan  peningkatan  nilai  perusahaan  (Dewi  & Wirawati, 2018).

## H2: Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan
EVA  dapat  digunakan  sebagai  alat  ukur  yang  sangat  penting  dalam  penilaian terhadap kinerja terutama menilai perilaku investasi suatu perusahaan yang berdampak pada tingginya nilai perusahaan tersebut. Semakin tinggi EVA maka akan memberikan persepsi  kepada  investor  bahwa  perusahaan  sedang  mengalami  pertumbuhan  dan mampu  memberikan  nilai  tambah.  EVA  menjadi  relevan  untuk  mengukur  kinerja berdasarkan  nilai  ekonomis  yang  dihasilkan  oleh  suatu  perusahaan.  Dengan  adanya EVA,  maka  pemilik  akan  memberikan  imbalan  aktivitas  yang  menambah  nilai  dan membuang  fasilitas  yang  merusak  atau  mengurangi  nilai  keseluruhan  dan  membantu manajemen  dalam  hal  menentukan  tujuan  internal  perusahaan  untuk  aplikasi  jangka panjang  dan  bukan  jangka  pendek  saja  (Wiagustini,  2014:109).  Diperhitungkannya biaya  modal  atas  ekuitas  merupakan  keunggulan  pendekatan  EVA  dalam  mengukur kinerja  perusahaan.  EVA  membantu  para  manajer  untuk  lebih  memahami  tujuan keuangan,  dan  dengan  demikian  membantu  mereka  untuk  mencapai  tujuan.  Bila perusahaan  sektor  pertambangan  mampu  menghasilkan  tingkat  pengembaliaan  yang lebih  besar  dari  biaya  modalnya,  hal  ini  menandakan  bahwa  perusahaan  berhasil menciptakan nilai bagi  pemilik modal dan menarik  minat  investor untuk  menanamkan dananya  ke  dalam  perusahaan  tersebut  dan  mendorong  terjadinya  permintaan  terhadap saham  yang bersangkutan semakin banyak maka harga saham cenderung meningkat di pasar modal (Wedayanthi & Darmayanti, 2016). Meningkatnya Economic Value Added akan  meningkatkan  kinerja  perusahaan  dan  pendapatan  sehingga  berdampak  pada peningkatan nilai (Syahirah & Lantania, 2016).

## H3:  (Economic  Value  Added)  EVA  berpengaruh  positif  signifikan  tehadap  nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN
Lokasi pada penelitian ini adalah pada perusahaan sektor pertambangan di Bursa Efek  Indonesia  periode  2015  –  2017  dengan  mengakses www.idx.co.id .  Perusahaan sektor  pertambangan  dipilih  untuk  menjamin  homogenitas  data  yang  akan  dipakai dalam penelitian ini untuk menghindari adanya bias akibat perbedaan jenis perusahaan yang akan diteliti.
Price  Book  Value merupakan  rasio  pasar  yang  digunakan  untuk  mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai buku pada Sektor Pertambangan di Bursa Efek Indonesia  periode  2015-2017.  Data  PBV  dapat  dihitung  secara  manual  dengan  rumus berikut ini :
PBV= harga saham per lembar saham nilai buku per lembar saham x 100%..............(1)
Leverage atau  solvabilitas  suatu  perusahaan  menunjukkan  kemampuan perusahaan untuk memenuhi segala kewajiban finansialnya apabila perusahaan tersebut likuidasi  pada  suatu  waktu.  Menurut  Fahmi  (2016:72) leverage diukur  dengan menggunakan  rasio  hutang  modal  atau Debt  to  Equity  Ratio  (DER) yaitu  dengan
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
membandingkan  antara  total  utang  dengan  modal  sendiri  perusahaan  pada  Sektor Pertambangan di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2017.
DER = (Jumlah utang / Modal sendiri) x 100% ..........................................................(2)
Return  On  Asset mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memanfaatkan aktivanya untuk memperoleh laba. Ratio ini mengukur tingkat kembalian investasi yang telah dilakukan oleh perusahaan dengan menggunakan seluruh dana (aset) yang dimiliki perusahaan  pada  sektor  pertambangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2017. Satuan pengukuran profitabilitas adalah dalam persentase. Menurut Brigham & Houston (2015:148) rasio ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
ROA= (EAT / Total Asset) x 100% ............................................................................(3)
EVA dalam penelitian ini adalah selisih antara laba bersih operasi setelah pajak ( Net  Operating  Profit  After  Tax )  perusahaan  -  perusahaan  sektor  pertambangan  yang terdaftar di BEI periode 2015 – 2017 dengan biaya modal setelah pajak yang diperlukan untuk  mendukung  operasi  ( capital  charges ).  Di  dalam  konsep  ini  modal  dihitung berdasarkan  dana  yang  diperoleh  perusahaan  dari  berbagai  sumber,  baik  modal  yang disetor oleh pemilik ataupun modal yang berasal dari hutang di perusahaan pada sektor petambangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015  –  2017.  Satuan  pengukuran  EVA adalah  dalam  rupiah.  Menurut  (Sartono,  2014:103),  berikut  adalah  formula  yang digunakan untuk mengukur EVA:
EVA = Net Operating Profit After Tax (NOPAT) – Capital Charge ..........................(4)
Keterangan: NOPAT ( Net Operating Profit After Tax ) = EAT + Biaya Bunga CC ( Capital Charge ) = WACC X IC IC ( Invested Capital ) = Total Hutang + Ekuitas WACC ( Weighted Average Cost of Capital ) = {D X rD (1 – Tax)} + (E x rE), dimana: Debt (D) = Total Hutang / 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 + 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 ............................................   (5) Cost of Debt (rD) = 𝐵𝑖𝑎𝑦𝑎 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎 / 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 ................................................   (6) Tax = 𝐵𝑖𝑎𝑦𝑎 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 / 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑆𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚 𝑝𝑎𝑗𝑎 k ..........................................................   (7) Equity (E) = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 / 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 ℎ 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 + 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎 s .........................................   (8) Cost of Equity (rE) = 1 / 𝑃𝐸𝑅 ( 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 )  ...........................................   (9)
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  laporan  tahunan  perusahaan pertambangan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  sektor pertambangan  berjumlah  41  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama periode  2015-  2017.  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  12  perusahaan  sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015 – 2017.
Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling , yang  artinya  pengambilan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu.  Pertimbangan  dalam pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar  di  BEI  selama  periode  2015  –  2017  dan  mempublikasikan anual  report berturut-turut selama tiga tahun periode 2015 – 2017. Berdasarkan kriteria tersebut dari 41 perusahaan diperoleh sampel 12 perusahaan, dengan tiga tahun pengamatan sehingga diperoleh jumlah pengamatan sebesar 36 pengamatan.
Analisis  model  berganda  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  antar  variabel terikat dan variabel bebas dengan bantuan SPSS. Model regresi linear berganda ditunjukan sebagai berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + e  ...........................................................................   (10)
Keterangan:
Y = Nilai Perusahaan sebagai variabel dependen α = Konstanta
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
X1 = Leverage X2 = Profitabilitas X3 = Economic Value Added β1 = Koefisien regresi variabel X1 β2 = Koefisien regresi variabel X2 β3 = Koefisien regresi variabel X3 e = Standar error

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Berikut akan diuraikan hasil penelitian dan pembahasan. Hasil penelitian terdiri dari  statistik  deskriptif,  uji  asumsi  klasik  dan  hasil  uji  regresi.  Pembahasan  akan disajikan berdasarkan temuan pada hasil uji statistik.

## Tabel 1. Statistik Deskriptif Penelitian
N Minimum Maximum  Mean Std. Deviation Nilai perusahaan 36 35 466 151.56 100.265 Leverage 36 27 288 79.25 53.999 Profitabilitas 36 0.02 39.41 9.97 10.408 EVA 36 -3.44 2.54 0.30 0.909 Valid N (listwise) 36
Nilai Perusahaan (Y) pada sampel perusahaan pertambangan di BEI tahun 2015 – 2017 memiliki rata-rata ( mean ) sebesar 151,56 persen. Standar deviasi sebesar 100,265 lebih  kecil  dari  nilai  rata–rata  menunjukan  bahwa  rendahnya  variasi  data  nilai perusahaan yang menjadi sampel penelitian sehingga sebaran data stabil. Besarnya nilai perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  (BEI)  periode 2015-2017  menunjukan  bahwa,  nilai  perusahaan  (Y)  terendah  adalah  35  persen  yaitu pada perusahaan Darma Henwa Tbk. (DEWA) tahun 2015, sedangkan nilai perusahaan tertinggi  adalah  466  persen  yaitu  pada  perusahaa  Golden  Energy  Mines  Tbk.  (GEMS) tahun 2016.
Pada  penelitian  ini leverage disimbolkan  dengan  X 1 yang  diproksikan  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER).  Nilai  rata–rata  ( mean ) leverage pada  perusahaan pertambangan  di  BEI  pada  tahun  2015-2017  sebesar  79,25  persen  dengan  standar deviasi  sebesar  53,99  persen.  Besarnya  DER  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2015  –  2017  menunjukan  bahwa,  DER  (X 1 ) terendah  adalah 27 persen  yaitu pada perusahaan Mitrabara Adiperdana  Tbk, (MBAP) tahun 2016, DER tertinggi adalah 288 persen yaitu pada perusahaan Surya Eka Perkasa Tbk. (ESSA) tahun 2017.
Nilai  rata–rata  ( mean )  profitabilitas  (X 2 )  pada  perusahaan  pertambangan  di  BEI pada  tahun  2015-2017  sebesar  9.97  persen  dengan  standar  deviasi  sebesar  10.408 persen.  Besarnya  ROA  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) periode 2015 – 2017 menunjukan bahwa, ROA (X 2 ) terendah adalah  0.02 persen yaitu  pada  perusahaan  Surya  Eka  Perkasa  Tbk,  (ESSA)    tahun  2016.  ROA  tertinggi adalah 39.41 persen yaitu pada perusahaan Baramulti Suksessarana Tbk. (BSSR) tahun 2017.
Nilai  rata–rata  EVA  (X 3 )  sebesar  0,30  triliun  dengan  standar  deviasi  sebesar 0,908.  Nilai  rata-rata  lebih  kecil  dibandingkan  standar  deviasinya  yang  berarti  data memiliki variance yang relatif lebih besar sehingga sebaran data tidak stabil.  Besarnya EVA sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015 – 2017  menunjukan  bahwa,  EVA  (X 3 )  terendah  adalah  -3,438  triliun  yaitu  pada perusahaan Adaro Energy Tbk, (ADRO)  tahun 2015, sedangkan EVA tertinggi adalah
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
2,537  triliun  yaitu  pada  perusahaan  Bukit  Asam  Tbk.  (PTBA)  tahun  2017.  Setelah dilakukan pengujian maka data dinyatakan berdistribusi normal.
Uji Asumsi Klasik
Tabel  2  menunjukan  bahwa  nilai  koefisien Asymp.  Sig ( 2-tailed )  sebesar  0,286 lebih  besar  dari  signifikansi  yang  digunakan  yakni  sebesar  0,05  (0,283  >  0,05).  Hasil tersebut menunjukan bahwa data  yang digunakan dalam penelitian adalah berdistribusi normal.
Tabel 2. Uji Normalitas Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 82.91945176 Most Extreme Absolute .164 Differences Positive .164 Negative -.141 Kolmogorov- Sminrnov Z .985 Asymp. Sig. (2-tailed) .286
a. Test distribution is Normal
b. Calculated from data
Berdasarkan Tabel 3 dapat dilihat bahwa dari setiap variabel yang dgunakan yaitu leverage (X 1 ), profitabilitas (X 2 ), dan EVA (X 3 ) memiliki nilai koefisien tolerance yang lebih  besar  atau  sama  dengan  0,10  dan  nilai varian  inflation  factor (VIF)  lebih  kecil atau  sama  dengan  10.  Jadi,  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  model  regresi  yang digunakan tidak terjadi gejala multikolinearitas.

## Tabel 3. Uji Multikolinieritas
Variabel Tolerance VIF Keterangan Leverage .827 1.209 Tidak ada gejala multikolineritas Profitabilitas .733 1.364 Tidak ada gejala multikolinearitas EVA .874 1.145 Tidak ada gejala nultinolineritas
Tabel  4  menunjukan  bahwa  nilai  Durbin-Watson  (DW)  sebesar  2.182. Berdasarkan  tabel  DW  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,05  dan  jumlah  variabel bebas  sebanyak  3  (k=3)  serta  jumlah  sampel  sebanyak  36  (N  =  36)  maka  dapat diketahui nilai d L dan d U . Nilai d L = 1,2953 dan d U = 1,6539 sehingga 4-d U = 4 - 1,6539 = 2,3461. Oleh karena nilai  DW sebesar 2.182 lebih  besar dari batas atas (d U ) sebesar 1,6539  dan  kurang  dari  4-d U sebesar  2,3461  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam model regresi yang digunakan tidak terjadi autokorelasi atau bebas dari autokorelasi.
Tabel 4 Uji Autokorelasi Model  R R Square  Adjusted  R Square Std.  Error  of the Estimate Durbin Watson 1 .562 a .316 .252 86.719 2.182
Berdasarkan hasil olahan SPSS pada Tabel 5 ditunjukkan bahwa tidak ada variabel independen  yang  signifikan.  Hal  tersebut  ditunjukan  dengan  koefisien leverage signifkansi  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  signifikansi  yang  digunakan  yakni
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
sebesar 0,05, maka dapat disimpukan bahwa model regresi yang digunakan tidak terjadi heteroskedastisitas.
Tabel 5 Uji Heteroskedastisitas Variabel Nilai Signifikansi Keterangan Leverage .251 Tidak ada gejala heteroskedastisitas Profitabilitas .679 Tidak ada gejala heteroskedastisitas EVA .363 Tidak ada gejala heteroskedastisitas Uji Regresi Berganda Tabel 6. Regresi Berganda Variabel Terikat Variabel Bebas Koefisien Regresi t-hitung
Sig Y X 1 -0,076 -0,255 0,800 X 2 3.436 2.089 0,045 X 3 33.934 1.966 0,058 Constanta = 113.165 R Square = 0.316 Adj R Square = 0,252 F Hitung = 4,929 Signifikansi = 0,006
Berdasarkan  tabel  di  atas,  maka  persamaan  regresi  yang  didapatkan  adalah  sebagai berikut:
Y = 113.165 – 0,076 X 1 + 3.436 X 2 + 33.934 X 3 + e ................................................   (11)
Nilai  koefisien  regresi leverage (X 1 )  sebesar  -0,076  menyatakan  bahwa  setiap peningkatan  satu  persen leverage akan  diikuti  dengan  penurunan  nilai  perusahaan sebesar 0,076 persen dengan asumsi bahwa variabel lain konstan atau tidak mengalami perubahan.  Nilai  koefisien  regresi  profitabilitas  (X 2 )  sebesar  3.436  menyatakan  bahwa setiap  peningkatan  satu  persen  profitabilitas  akan  diikuti  dengan  peningkatan  nilai perusahaan sebesar 3.436 persen dengan asumsi bahwa variabel lain konstan atau tidak mengalami  perubahan.  Nilai  koefisien  regresi Economic  Value  Added (X 2 )  sebesar 33.934 menyatakan bahwa setiap peningkatan satu persen Economic Value Added akan diikuti  dengan  peningkatan  nilai  perusahaan  sebesar  33.934  persen  dengan  asumsi bahwa variabel lain konstan atau tidak mengalami perubahan.
Tabel 7. Pengujian Determinasi R Square Adjusted R Square Std Error  of the Estimate 0.316 0.252 86.719
Nilai  R Square pada  Tabel  7  yaitu  sebesar  0.316  atau  31,6%.  Hasil  tersebut menunjukkan  bahwa  31,6%  variasi  dari  variabel  terikat  yaitu  nilai  perusahaan  yang dapat  dijelaskan  oleh  variasi  variabel  bebas leverage ,  profitabilitas  dan  EVA.  Sisanya 68,4% dijelaskan oleh faktor atau varaibel lainnya  yang tidak dimasukan dalam model analisis.
Uji Nilai F
Hasil uji F menunjukan bahwa probabilitas signifikansi 0,006 < α (0,05) maka simpulannya  adalah  menolak  H0  dan  menerima  H1.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel leverage , profitabilitas dan EVA secara simultan berpengaruh signifikansi terhadap nilai perusahaan
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24

## Tabel 8 Regresi Berganda Uji Nilai F
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 111211.647 3 37070.549 4.929 .006 a Residual 240647.242 32 7520.226 Total 351858.889 35 a. Predictors: (Constant), EVA, DER, ROA

## b. Dependent Variable: PBV
Uji Nilai t
Berdasarkan  hasil  uji  t  maka  dapat  disimpulkan  untuk  pengujian  hipotesis pertama nilai sig. 0,800 > α = 0,05 hal ini menunjukan H0 diterima dan H1 ditolak yang berarti  bahwa leverage tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Koefisien  regresi leverage (X 1 )  sebesar  -0.076  menunjukan  adanya  pengaruh  negatif antara leverage dan  nilai  perusahaan.  Hasil  tersebut  mengindikasikan  bahwa  hipotesis pertama yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan ditolak .  Hasil  penelitian  ini  menunjukan leverage tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Nilai sig. 0,045 < α = 0,05 menunjukan H0 ditolak dan H1 diterima yang berarti bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Koefisien regresi  profitabilitas  (X 2 )  sebesar  3.436  menunjukan  adanya  pengaruh  positif  antara profitabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Hasil  tersebut  mengindikasikan  bahwa  hipotesis kedua  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan diterima .  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  profitabilitas  memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Nilai sig. 0,058 > α = 0,05 hal ini menunjukan H0 diterima dan H1 ditolak yang berarti  bahwa  EVA  tidak  berpengaruh  signifkan  terhadap  nilai  perusahaan.  Koefisien regresi EVA (X 3 ) sebesar 33.934 menunjukan adanya pengaruh positif antara EVA dan nilai  perusahaan.  Hasil  tersebut  mengindikasikan  bahwa  hipotesis  ketiga  yang menyatakan  bahwa  EVA  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan ditolak .  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  EVA  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh leverage (DER) pada nilai perusahaan
Hasil  analisis  menunjukan  bahwa leverage yang  diproksikan  dengan debt  to equity  ratio (DER)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  pertambangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2017.  Kecukupan  dana yang dimiliki perusahaan untuk membiayai aktivanya yang diperoleh dari modal sendiri membuat  perusahaan  mengurangi  proporsi  hutangnya.  Penggunaan  hutang  yang berlebihan  akan  mengurangi  manfaat  yang  diterima  atas  penggunaan  hutang  karena manfaat  yang  diterima  tidak  sebanding  dengan  biaya  yang  ditimbulkan,  sehingga proporsi  hutang  yang  rendah  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan  sebaliknya peningkatan hutang dapat menurunkan nilai perusahaan.
Adanya hubungan negatif dari variabel leverage terhadap nilai perusahaan yakni price  to  book  value (PBV)  menunjukan  semakin  tinggi leverage maka  dapat menurunkan  nilai  perusahaan  (PBV)  namun  penurunan  ini  tidak  signifikan.  Hal  ini karena  seberapapun  banyaknya  penggunaan  hutang  tidak  akan  berpengaruh  terhadap harga saham dan nilai perusahaan karena penggunaan hutang akan menyebabkan biaya ekuitas  biasa  naik  dengan  tingkat  yang  sama.  Dengan  semakin  tinggi  hutang  yang dipakai  oleh  perusahaan  untuk  membiayai  operasional  perusahaan  maka  akan menurunkan  nilai  PBV  karena  dengan  tingkat  hutang  yang  tinggi  maka  beban  yang ditanggung  perusahaan  juga  besar.  Pengaruh  yang  tidak  signifikan  ini  menunjukkan
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
penggunaan hutang yang tinggi tidak cukup menjadi sinyal bagi investor untuk membeli atau  menjual  saham  yang  dimilikinya.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Haryadi  et  al.  (2016)  serta  Novari  &  Lestari  (2016)  yang menemukan bahwa leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas pada Nilai Perusahaan
Hasil  analisis  data  menunjukan  bahwa  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan Return  on  Asset (ROA)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  pertambangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2017.  Hal  ini  berarti bahwa  semakin  tinggi  profitabilitas  maka  nilai  perusahaan  juga  akan  meningkat. Profitabilitas  yang  tinggi  akan  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham. Rasio profitabilitas yang tinggi  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  mampu  menarik  minat  investor  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan. Tingginya minat investor untuk menanamkan modalnya  pada  perusahaan  dengan  ROA  yang  tinggi  akan  meningkatkan  harga  saham sehingga  terjadi  hubungan  positif  antara  profitabilitas  dengan  harga  saham  dimana tingginya harga saham akan mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lubis,  Sinaga,  &  Sasongko  (2017),  Chen  & Chen  (2011),  Wijaya  &  Suarjaya  (2017)  serta  Wijaya  &  Sedana  (2015)  menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Economic Value Added (EVA) pada Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  EVA  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015  - 2017.  Hal tersebut berarti EVA masih belum memiliki kontribusi  bagi investor dalam mempertimbangkan  investasi,  sehingga  daya  tarik  investor  dalam  memperjual  belikan saham  yang  berdasarkan  EVA  tidak  akan  mempengaruhi  harga  saham.  Adanya hubungan  positif  dari  EVA  pada  nilai  perusahaan  (PBV)  menunjukan  semakin  naik EVA maka semakin naik nilai perusahaan (PBV) namun kenaikan ini tidak signifikan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijaya  &  Suarjaya (2017) serta Suryantini & Arsawan (2014) menemukan bahwa EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## IMPLIKASI PENELITIAN
Penelitian  ini  memiliki  implikasi  teoritis  dengan  memperkaya  teori  keuangan terkait nilai perusahaan dan determinannya yakni leverage , profitabilitas dan economic value added . Secara praktis temuan penelitian menunjukkan bahwa investor tidak selalu mempertimbangkan  informasi  terkait  leverage,  dan  EVA  dalam  keputusan  investasi. Profitabilitas selalu menjadi pertimbangan utama investor dalam membeli saham. Hasil penelitian  ini  dapat  memberikan  gambaran  kepada  manajemen  pertambangan  dalam memutuskan leverage ,  profitabilitas  dan  EVA  pertambangan  guna  meningkatkan  nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Perubahan pada leverage tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan pertambangan  pada  tahun  2015-2017. Profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  tingginya  nilai  profitabilitas  dapat  mempengaruhi  kenaikan nilai  perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan  pada  tahun  2015  –  2017. Nilai EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan perubahan pada  EVA  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan pertambangan pada tahun 2015-2017.
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
Perusahaan  perlu  memperhatikan  variabel–variabel  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan,  khususnya  untuk  variabel  profitabilitas  karena  variabel  ini  terbukti memiliki  pengaruh  signifikansi  terhadap  nilai  perusahaan,  sehingga  perusahaan  dapat menentukan  meningkatkan  nilai  perusahaan  Pada  penelitian  selanjutnya  sebaiknya mempertimbangkan  beberapa  faktor    faktor  lainnya  yang  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan sebagai variabel dalam penelitiannya. Peneliti selanjutnya diharapkan dapat menggunakan sektor lainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Bagi para investor dan calon investor yang ingin berinvestasi di perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  sebaiknya  memperhatikan  profitabilitas  akan  mampu  menaikan dan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  secara  signifikan  sehingga  investor  dan calon  investor  tertarik  berinvestasi  pada  sektor  pertambangan  dan  dapat  dijadikan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi yang tepat.

## DAFTAR PUSTAKA
Adenugba, A. A.,  Ige, A. A., & Kesinro, O. R. (2016). Financial  Leverage and Firms’ Value: a Study of Selected Firms in Nigeria. European Journal of Research and
Reflection in Management Sciences , 4 (1), 14–32. Retrieved from www.idpublications.org
Akmalia, A., Dio, K., & Hesty, N. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Dan  Good  Corporate Governance  Sebagai  Variabel  Pemoderasi  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010-2015). Jurnal  Manajemen
Bisnis , 8 (2), 200–221. Retrieved from http://journal.stie-
yppi.ac.id/index.php/potensio/article/view/52
Alamsyah,  S.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan,  Relevansi Nilai  Informasi  Akuntansi,  Keputusan  Investasi,  Kebijakan  Dividen  Sebagai Variabel  Intervening  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Indeks  Kompas  100 Periode  2010-2013). Jurnal  Competitive , 1 (1),  137–161.  Retrieved  from http://jurnal.umt.ac.id/index.php/competitive/article/viewFile/112/86
Apsara,  R.  H.,  &  Indriani,  A.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Crude  Oil  Price,  Earning  Per Share,  Price  To  Book  Value,  Return  on  Assets  Dan  Debt  To  Equity  Ratio Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Batubara  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Diponegoro  Journal  of  Management , 6 (4),  1–13.  Retrieved  from http://eprints.undip.ac.id/57358/1/03_APSARA.pdf
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2015). Manajemen Keuangan . Jakarta: Erlangga.
Chen,  L.-J.,  &  Chen,  S.-Y.  (2011).  The  Influence  of  Profitability  on  Firm  Value  With Capital  Structure  as  the  Mediator  and  Firm  Size  and  Industry  as  Moderators. Investment Management and  Financial  Innovations , 8 (3),  121–129. https://doi.org/10.1002/rhc3.12043
Dewi, A. A. A. T. W., & Wirawati, N. G. P. (2018). Pengaruh Profitabilitas pada Nilai Perusahaan  dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel Intervening. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana , 22 (2),  1557–1583. https://doi.org/10.24843/EJA.2018.v22.i02.p27
Ernawati,  D.,  &  Widyawati,  D.  (2015).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi , 4 (4), 1– 18.
Fahmi,  I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan dan Pasar Modal . Jakarta:  Mitra Wacana Media.
Farooq, M. A., & Masood, A. (2016). Impact of Financial Leverage on Value of Firms : Evidence  from  Cement  Sector  of  Pakistan. Research  Journal  of  Finance  and
Accounting , 7 (9), 73–77. Retrieved from
Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
https://iiste.org/Journals/index.php/RJFA/article/view/30307/31145 Haryadi,  R.  M.,  Nuraeni,  N.,  &  Lau,  E.  A.  (2016).  Pengaruh  Leverage,  Profitability, Market Value dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Property yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2014. Ekonomia , 5 (3), 1–10.
Husnan,  S.  (2014). Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Penerapan .  Yogyakarta:  BPFE Yogyakarta.
Lestari, S. A., Mursalim, M., & Armayah, A. (2016). Profitability and Company Value: Empirical  Study  of  Manufacture  Companies  in  Indonesia  Period  2009  -  2014. Information  Management  and  Business  Review , 8 (3),  6–10.  Retrieved  from http://repository.unhas.ac.id/handle/123456789/20894
Lubis,  I.  L.,  Sinaga,  B.  M.,  &  Sasongko,  H.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Sruktur Modal,  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Aplikasi  Bisnis  Dan Manajemen , 3 (3), 458–465. https://doi.org/10.17358/jabm.3.3.458
Mulyanti,  E.  (2014).  Pengaruh  Economic  Value  Added  Dan  Rasio  Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Jasa  Transportasi  (Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Bisnis Administrasi , 3 (2), 47–55.
Novari,  P.  M.,  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Sektor  Properti  dan  Real  Estate. Jurnal Manajemen , 5 (9), 5671–5694.
Pratama,  I. G.  B. A.,  &  Wiksuana,  I. G.  B.  (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan  Dan Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (2), 1338–1367.
Sabrin, S., Sarita, B., S., D. T., & Sujono, S. (2016). The Effect of Profitability on Firm Value  in  Manufacturing  Company  at  Indonesia  Stock  Exchange. The International Journal Of Engineering And Science , 5 (10), 81–89.
Sartono,  A.  (2014). Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Aplikasi (Edisi  Keem). Yogyakarta: BPFE.
Suryantini,  N. P. S.,  &  Arsawan,  I. W. E. (2014). Pengaruh  Faktor Eksternal  terhadap Nilai  Perusahaan  (PBV)  dan  Harga  Saham  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen,  Strategi  Bisnis  Dan Kewirausahaan , 8 (2), 91–101.
Syahirah,  C.  S.,  &  Lantania,  M.  F.  (2016).  Pengaruh  Market  Value  Added,  Economic Value  Added,  Kebijakan  Dividen  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2010-2014. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi  Akuntansi
(JIMEKA) , 1 (1), 1–12. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.24815/jimeka.v1i1.751
Thaib,  I.,  &  Dewantoro,  A.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Likuiditas  Terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Riset  Perbankan  Manajemen  Dan  Akuntansi , 1 (1),  25–44.  Retrieved  from http://jrpma.sps-perbanas.ac.id/index.php/jrpma/article/download/6/3
Wedayanthi, K. K., & Darmayanti, N. P. A. (2016). Pengaruh Economic Value Added, Komposisi  Dewan  Komisaris  Independen  dan  Return  On  Asset  Terhadap  Nilai Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 5 (6),  3647–3676.  Retrieved  from https://media.neliti.com/media/publications/252158-pengaruh-economic-value- added-komposisi-f46b8372.pdf
Wiagustini,  N.  L.  P.  (2014). Manajemen  Keuangan .  Denpasar:  Udayana  University Press.
Wijanti, N. W. N., Sedana, I. . P., & Purbawangsa, I. . A. (2016). EVA Sebagai Mediasi Kesempatan  Investasi,  Leverage,  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai
ISSN 2579-5791 (Paper) ISSN 2550-0856 (Online) Vol. 3, No. 1, 2019, pp. 12 - 24
Perusahaan. E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Udayana , 5 (11),  3885– 3914. Retrieved from https://ojs.unud.ac.id/index.php/EEB/article/download/23831/16227/
Wijaya,  B.  I.,  &  Sedana,  I.  B.  P.  (2015).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Kebijakan  Dividen  dan  Kesempatan  Investasi  Sebagai  Variabel Mediasi). E-Jurnal  Manajemen  Unud , 4 (12),  4477–4500.  Retrieved  from https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/15500/11207
Wijaya,  I.  G.  O.,  &  Suarjaya,  A.  A.  G.  (2017).  Pengaruh  Eva,  Roe  dan  Dpr  terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur di Bei. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (9), 5175–5204.