Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 6 No. 2 September 2019 P - ISSN
: 2503-4413
E - ISSN
: 2654-5837, Hal 6 - 16

## ANALISIS PERPUTARAN KAS, PERPUTARAN PIUTANG, DAN PERPUTARAN PERSEDIAAN TERHADAP GROSS PROFIT MARGIN (GPM) PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) TAHUN 2011-2015
Oleh : Mega Sukmawati Azis Manaf
Program Studi Akuntansi - STIE DR. KHEZ Muttaqien Purwakarta
mega.sukmawati88@gmail.com manafazis@yahoo.co.id DOI Artikel : https://doi.org/10.34308/eqien.v6i2.67 Article Info Abstract Article History : Received 26 January 2019 Accepted 14 February 2019 Available Online 01 March 2019 The study aims to determine the effect of cash turnover, accounts receivable  turnover,  and  inventory  turnover  on  Gross  Profit Margin  (GPM)  in  food  and  beverage  sub-sector  manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2011- 2015  so  that  it  is  expected  to  be  beneficial  to  manufacturing companies the food and beverage sub-sector in Indonesia as input in an effort to increase gross profit and is expected to make new policies  in  its  operational  activities  so  as  to  increase  the  gross profit of food and beverage sub-sector manufacturing companies in Indonesia. This type of research is a causal study that aims to test the hypothesis about the influence of independent variables on the dependent  variable with a quantitative descriptive approach. The  population  in  this  study  are  food  and  beverage  sub-sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2011-2015 consisting of 14 companies. The sampling technique used is random sampling, which is a random sampling  technique.  Then  obtained  6  companies,  namely  PT Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk  (ICBP),  PT  Indofood  Sukses Makmur Tbk (INDF), PT Mayora Indah Tbk (MYOR), PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (ROTI), PT Siantar Top Tbk (STTP), and PT Ultra Jaya Milk Industry and Trading Company Tbk (ULTJ). The analytical test  tool used is multiple regression analysis. The results  of  this  study  indicate  that  the  Cash  Turnover  on  Gross Profit  Margin  (GPM)  partially  shows  the  results  that  there  is  a significant  negative  influence, Accounts  Receivable  Turnover  on Gross Profit Margin (GPM) partially shows the result that there is a significant negative effect, Inventory Turnover on Gross Profit Margin  (  GPM)  partially  shows  the  results  that  there  is  a significant  positive  effect.  Simultaneously  Cash  Turnover, Receivable  Turnover  and  Inventory  Turnover  have  a  significant positive effect on Gross Profit Margin (GPM) of 80.8%.
Keyword : Cash  Turnover,  Receivable Turnover,  Inventory  Turnover, Gross Profit Margin (GPM).

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  ekonomi  merupakan masalah  ekonomi  jangka  panjang.  Dari  satu periode  ke  periode  lainnya  kemampuan  suatu negara  untuk  menghasilkan  barang  dan  jasa akan  terus  meningkat.  Kemampuan  yang meningkat  ini  disebabkan  karena  jumlah penduduk  yang  terus  meningkat  dan  faktor- faktor  produksi  juga  akan  selalu  mengalami peningkatan  dalam  jumlah  dan  kualitasnya. Maka  dari  itu  diperlukan  investasi  yang mencukupi. Investasi akan menambah jumlah barang  modal,  teknologi  yang  digunakan berkembang,  jumlah  tenaga  kerja  bertambah, dan  pengalaman  serta  keterampilan  pun  akan semakin meningkat (Sadono, 2013:9).
Kondisi  perekonomian  Indonesia  di awal tahun 2016 ini sudah mulai membaik jika dibandingkan  dengan  tahun  2015  yang  lalu. Nilai  tukar  rupiah  terlihat  sudah  membaik setelah berhasil mengalami rebound pada awal bulan  Oktober  2015  lalu.  Pengaruh  negatif devaluasi  yuan  sudah  memudar  dan  pasar merespons  positif  yang  didukung  dengan membaiknya  data  makro  ekonomi  Indonesia. (Aidil, 2016)
Pengaruh kondisi ekonomi dunia juga tentunya  berpengaruh  terhadap  kondisi  dan pertumbuhan perekonomian
Indonesia walaupun  dampaknya  tidak  secara  langsung. Perspektif  ekonomi  internasional  mengatakan perdagangan antar satu negara dengan negara lain  saling  berkaitan,  misalnya  melalui  aliran barang  dan  jasa.  Kita  ketahui  bahwa  impor suatu  negara  merupakan  ekspor  bagi  negara lain. Ini juga dapat berarti resesi di satu negara akan menular dan mempengaruhi secara global (Andi, 2015).
Banyak  pelaku  usaha  melakukan kegiatan usahanya dalam bentuk badan hukum Perseroan  Terbatas  (PT).  Ada  tiga  kelompok jenis  usaha  yaitu  jasa,  perdagangan  dan manufaktur.  Banyak  perusahaan-perusahaan yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI), diantaranya  adalah  beberapa  perusahaan manufaktur  dengan  sektor  industri  barang konsumsi  sub  sektor  makanan  dan  minuman yang akan diteliti saat ini.
Untuk  menilai  kinerja  perusahaan dibutuhkan  suatu  alat  analisis  dan  hal  yang umum  digunakan  adalah  rasio  keuangan. Analisis  rasio  keuangan  ini  adalah  salah  satu cara  pemrosesan  dan  penginterpretasian informasi  akuntansi  yang  digunakan  untuk
menjelaskan  hubungan  tertentu  antara  angka yang  satu  dengan  angka  yang  lain  dari  suatu laporan keuangan.
Analisis rasio keuangan dapat digunakan  sebagai  alat  untuk    investor  dan kreditor  dalam  membuat  keputusan  atau pertimbangan  tentang  pencapaian  perusahaan dan  prospek  dimasa  yang  akan  datang.  Rasio profitabilitas  atau  keuntungan  merupakan rasio yang sangat penting untuk dihitung oleh para  investor,  karena  kita  dapat  mengukur berupa jumlah laba yang diperoleh perusahaan dari hasil penjualan barang atau jasa.
Rasio  profitabilitas  yang  akan  diteliti saat ini adalah mengukur Gross Profit Margin (GPM), dimana kita dapat mengetahui berapa jumlah laba kotor atau laba sebelum dikurangi dengan pajak per rupiah penjualan. Laba atau profit tentunya  dipengaruhi  oleh  banyak faktor,  diantaranya  adalah  penjualan,  harga pokok  penjualan  (HPP),  rasio  likuiditas  dan rasio  aktivitas  keuangan  perusahaan  yang diantaranya  didalamnya  terdapat  perputaran kas,  perputaran  piutang  dan  perputaran persediaan yang selalu bergerak dan berubah- ubah  setiap  saat  sejalan  dengan  aktivitas produksi perusahaan.

## Rumusan Masalah
1. Untuk  mengetahui  Pengaruh  Perputaran Kas terhadap Gross Profit Margin.
2. Untuk  mengetahui  Pengaruh  Perputaran Piutang terhadap Gross Profit Margin
3. Untuk  mengetahui  Pengaruh  Perputaran Persediaan terhadap Gross Profit Margin.
4. Untuk  mengetahui  Pengaruh  Perputaran Kas,  Perputaran  Piutang,  dan  Perputaran Persediaan terhadap Gross Profit Margin

## KAJIAN PUSTAKA DAN PEGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengertian Laporan Keuangan
Menurut Baridwan dalam bukunya Intermediate
Accounting (2010:17)
menyatakan  bahwa,  “Laporan  keuangan merupakan  ringkasan  dari  suatu  proses pencatatan,  merupakan  suatu  ringkasan  dari transaksi-transaksi  keuangan  yang  terjadi selama tahun buku yang bersangkutan.”
Menurut  Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI) (2007:7)  :  Laporan  keuangan  merupakan bagian  dari  proses  pelaporan  keuangan. Laporan  keungan  yang  lengkap  biasanya meliputi  neraca,  laporan  laba  rugi,  laporan perubahan  posisi  keuangan  (yang  disajikan
dalam berbagai cara misalnya laporan arus kas, atau  laporan  arus  dana),  catatan  dan  laporan lain  serta  materi  penjelasan  yang  merupakan bagian integral dari laporan keuangan.

## Tujuan Laporan Keuangan
Secara  umum  laporan  keuangan  bertujuan untuk  memberikan  informasi  keuangan  suatu perusahaan  baik  pada  saat  tertentu  maupun pada  periode  tertentu.  Laporan  keuangan mampu  memberikan  informasi  keuangan kepada pihak dalam dan luar perusahaan yang memiliki  kepentingan  terhadap  perusahaan. (Kasmir,  2014:10).  Sedangkan  menurut  IAI
(2004:4) laporan keuangan bertujuan untuk :
1. Menyediakan informasi yang menyangkut posisi  keuangan  kinerja,  serta  perubahan posisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang bermanfaat  bagi  sejumlah  besar  pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
2. Laporan  keuangan  tidak  menyediakan semua informasi yang mungkin
dibutuhkan  pemakai  dalam  pengambilan keputusan  ekonomi  karena  secara  umum menggambarkan  pengaruh  keuangan  dari kejadian dimasa lalu, dan tidak diwajibkan untuk menyediakan informasi non keuangan.
3. Laporan keuangan menunjukkan apa yang telah dilakukan manajemen ( stewardship ), atau pertanggungjawaban manajemen atas sumber daya yang dipercayakan kepadanya. Hanafi  (2003:30)  menyatakan  bahwa  tujuan laporan keuangan yaitu : Pertama, memberikan  informasi  yang  bermanfaat  bagi investor,  kreditur,  dan  pemakai  lainnya sekarang  atau  masa  yang  akan  datang  untuk membuat keputusan investasi. Kedua, memberikan informasi yang bermanfaat untuk pemakai  eksternal  untuk  memperkirakan jumlah  waktu,  dan  ketidakpastian  dari penerimaan kas dari bunga dan dari penjualan atau  utang  pinjaman.  Ketiga,  memberi informasi  untuk  menolong  infestor,  kreditur, dan  pemakai  lainnya  untuk  memperkirakan jumlah  waktu,  dan  ketidakpastian  aliran  kas masuk bersih ke perusahaan.
Jenis Laporan Keuangan
Menurut Prastowo (2011:17), laporan keuangan yang lengkap meliputi :
1. Neraca adalah laporan yang menunjukkan keadaan  keuangan  suatu  unit  usaha tertentu pada waktu tertentu.
2. Laporan  laba  rugi  adalah  suatu  laporan yang  menunjukkan  pendapatan  dan  biaya dari  suatu  unit  usaha  untuk  suatu  periode tertentu.
3. Laporan  arus  kas  adalah  laporan  yang menunjukkan  arus  dana  dan  perubahan- perubahan  dalam  posisi  keuangan  selama tahun buku bersangkutan
4. Laporan  perubahan  modal  atau  laporan laba ditahan adalah laporan yang menunjukkan sebab-sebab perubahan modal  dan  jumlah  pada  awal  periode menjadi jumlah modal pada akhir periode.

## Pemakai Laporan Keuangan
Para pemakai laporan keuangan ini menggunakan laporan keuangan untuk memenuhi beberapa kebutuhan informasi yang berbeda. Menurut Prastowo (2011:4), pemakai laporan keuangan meliputi :
1. Investor
Para  investor  berkepentingan  terhadap risiko yang melekat dan hasil pengembangan dari investasi yang dilakukannya. Investor ini membutuhkan informasi  untuk  membantu  menentukan apakah  harus  membeli,  menahan  atau menjual  investasi  tersebut.  Selain  itu, mereka juga tertarik pada informasi yang memungkinkan melakukan penilaian terhadap  kemampuan  perusahaan  dalam membayar dividen.
Kreditor (pemberi pinjaman) Para  kreditor  tertarik  dengan  informasi keuangan  yang  memungkinkan  mereka untuk memutuskan apakah pinjaman serta bunganya  dapat  dibayar  pada  saat  jatuh tempo.
2. Pemasok dan kreditor usaha lainnya
Pemasok  dan  kreditor  usaha  lainnya tertarik dengan informasi yang
memungkinkan mereka untuk
memutuskan apakah jumlah yang terhutang  akan  dibayar  pada  saat  jatuh tempo.  Kreditor  usaha  berkepentingan pada  perusahaan  dalam  tenggang  waktu yang lebih pendek dibanding kreditor.
3. Shareholder (para pemegang saham) Para  pemegang  saham  berkepentingan dengan  informasi  mengenai  kemajuan perusahaan, pembagian keuntungan yang akan  diperoleh,  dan  penambahan  modal untuk business plan selanjutnya.
4. Pelanggan
Para  pelanggan  berkepentingan  dengan informasi  mengenai  kelangsungan  hidup perusahaan, terutama jika mereka terlibat dalam  perjanjian  jangka  panjang  dengan atau bergantung pada perusahaan.
5. Pemerintah
Pemerintah  dan  berbagai  lembaga  yang berada dibawah kekuasaannya
berkepentingan  dengan  alokasi  sumber daya dan oleh  karenanya berkepentingan dengan  aktivitas  perusahaan.  Selain  itu, mereka  juga  membutuhkan  informasi untuk  mengatur  aktivitas  perusahaan, menetapkan kebijakan pajak dan sebagai dasar untuk menyusun statistik pendapatan nasional dan statistik lainnya.
6. Karyawan Karyawan dan kelompok-kelompok yang mewakilinya  tertarik  pada  informasi mengenai  stabilitas  dan  profitabilitas perusahaan.  Mereka  juga  tertarik  pada informasi  yang  memungkinkan  mereka melakukan  penilaian  atas  kemampuan perusahaan dalam memberikan balas jasa, manfaat pensiun dan kesempatan kerja.
7. Masyarakat Perusahaan mempengaruhi anggota masyarakat  dalam  berbagai  cara;  seperti pemberian kontribusi pada perekonomian nasional,  termasuk  jumlah  orang  yang dipekerjakan  dan  perlindungan  kepada para  penanam  modal  domestik.  Laporan keuangan  dapat  membantu  masyarakat dengan menyediakan informasi kecenderungan ( trend ) dan
perkembangan terakhir kemakmuran perusahaan  serta  rangkaian  aktivitasnya.
Informasi  yang  disajikan  dalam  laporan keuangan bersifat umum. Dengan demikian  tidak  sepenuhnya  memenuhi kebutuhan  pemakai.  Berhubung  para investor  merupakan  penanam  modal- modal  beresiko  ke  perusahaan,  maka ketentuan laporan keuangan yang memenuhi  kebutuhan  mereka  juga  akan memenuhi  sebagian  besar  kebutuhan pemakai lain.
Dengan  mengingat  atau  memperhatikan sifat-sifat  laporan  keuangan  maka  dapat ditarik kesimpulan bahwa laporan keuangan  itu  menurut  Munawir  (2004:9) mempunyai beberapa keterbatasan, antara lain :
1. Laporan  keuangan  yang  dibuat  secara periodik pada dasarnya merupakan interim report  (laporan  yang  dibuat  antara  waktu tertentu  yang  sifatnya  sementara)  dan bukan merupakan laporan final.
2. Laporan  keuangan  menunjukkan  angka dalam  rupian  yang  kelihatannya  bersifat pasti  dan  tepat,  tetapi  sebenarnya  dasar penyusunannya dengan standar nilai yang mungkin berbeda atau berubah.
3. Laporan  keuangan  disusun  berdasarkan hasil  pencatatn  transaksi  keuangan  atau nilai  rupiah  dari  berbagai  waktu  atau tanggal yang lalu.
4. Laporan  keuangan  tidak  mencerminkan berbagai faktor yang dapat mempengaruhi posisi atau  keadaan  keuangan perusahaan karena  faktor-faktor  tersebut  tidak  dapat dinyatakan dengan satuan uang

## METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  merupakan  suatu  cara penulis dalam menganalisis data. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan  metode  deskriptif  dengan pendekatan kuantitatif. Pengertian dari Metode  Analisis  Deskriptif  adalah  sebagai berikut :
Menurut Sugiyono (2012:29) menyatakan bahwa  metode  analisis  Deskriptif  adalah statistik  yang  digunakan  untuk  menganalisis data  dengan  cara  mendeskripsikan  atau menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat  kesimpulan  yang  berlaku  untuk umum  atau  generalisasi.  Metode  deskriptif bertujuan  untuk  membuat  deskripsi  secara sistematik, aktual dan akurat mengenai fakta- fakta, sifat-sifat serta pengaruh antar fenomena yang  diteliti,  metode  ini  digunakan  untuk menjawab  rumusan  masalah  pertama,  kedua dan ketiga.
Menurut  Sugiyono  (2012:8)  metode penelitian kuantitatif adalah metode penelitian kuantitatif  dapat  diartikan  sebagai  metode penelitian  yang  berlandaskan  pada  sampel filsafat positivisme, digunakan untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, pengumpulan  data  menggunkan  instrumen penelitian, analisis data bersifat kuantitatif/statistik,  dengan  tujuan  untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan

## Objek Penelitian
Objek  penelitian  pada  karya  tulis  ini  adalah mengetahui  pengaruh  perputaran  kas  ( Cash Turnover ),  perputaran  piutang  ( Receivable Turnover ), dan perputaran persediaan
( Inventory Turnover )  terhadap  Gross  Profit Margin  (GPM).  Penelitian  ini  dikaji  dengan menggunakan dua tipe variabel, yaitu variabel independen  X  dan  variabel  dependen  Y. Variabel  independen  adalah  variabel  yang dianggap  berpengaruh  terhadap  variabel  lain. Sedangkan  yang  dimaksud  dengan  variabel dependen adalah variabel yang tergantung atau dapat  dipengaruhi  oleh  variabel  lain.  Pada variabel  independen  terdapat  tiga  variabel, yaitu  perputaran  kas  ( Cash Turnover )  X1, perputaran piutang ( Receivable Turnover ) X2, dan perputaran persediaan (Inventory Turnover ) X3. Sedangkan
variabel dependennya  adalah Gross Profit Margin (GPM) Y.

## Operasional Variabel
Variabel  dependen  dan  variabel  independen dalam  penelitian  ini  dapat  dijelaskan  sebagai berikut :
a. Variabel Dependen (Y)
Variabel  dependen  atau  variabel  terikat merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat karena adanya variabel bebas.  Maka  dalam  penelitian  ini  yang menjadi  variabel  dependen  yaitu  Gross Profit Margin (GPM). Rasio ini mengukur efisiensi produksi dan penentuan harga jual. Bagi  perusahaan  dagang  dan  manufaktur, harga  pokok  penjualan  ini  biasanya jumlahnya besar, sehingga perubahan harga pokok  ini  akan  banyak  berpengaruh  pada laba  perusahaan.    Rasio  ini  mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  keuntungan  dibandingkan dengan penjualan yang dicapai.

## b. Variabel Independen (X) Rasio Perputaran Kas (X1)
Menurut  James,  rasio  perputaran  kas berfungsi untuk mengukur tingkat kecukupan  modal  kerja  perusahaan  yang dibutuhkan  untuk  membayar  tagihan  dan membiayai penjualan. Rasio ini digunakan untuk  mengukur  tingkat  ketersediaan  kas
untuk membayar tagihan (utang) dan biaya- biaya yang berkaitan dengan penjualan. Rasio Perputaran Kas = Penjualan Bersih Modal Kerja Bersih

## Rasio Perputaran Piutang (X2)
Rasio  perputaran  piutang  adalah  suatu  angka yang menunjukkan berapa kali suatu perusahaan melakukan tagihan atas piutangnya pada suatu periode tertentu. Angka ini  diperoleh  berdasarkan  hubungan  antara saldo  piutang  rata-rata  dengan  penjualan kredit.
Perputaran Piutang = Penjualan Kredit Piutang Rata - Rata

## Rasio Perputaran Persediaan (X3)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  berapa kali  dana  yang  tertanam  dalam  persediaan berputar  dalam  setahun.  Perhitungannya menggunakan rumus sebagai berikut :
Perputaran Persediaan = Harga Pokok Penjualan Persediaan Rata - Rata

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Data  yang  digunakan  merupakan  data sekunder,  yaitu  berupa  laporan  keuangan tahunan  6  perusahaan  manufaktur  sub  sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan tahun penelitian 2011-2015.  Data  tersebut  dibutuhkan  untuk meneliti “Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan Perputaran Persediaan terhadap  Gross  Profit  Margin  (GPM)”. Berdasarkan  data  Laporan  Posisi  Keuangan Komprehensif  Konsolidasian  (Neraca)  dan Laporan Laba Rugi Komprehensif Konsolidasian yang telah di Audit (terlampir). Sebelum  diregresikan,  data  hasil  perhitungan rasio  perputaran  kas,  perputaran  piutang, perputaran  persediaan,  dan Gross  Profit Margin (GPM)  dilakukan  terlebih  dahulu logaritma  natural  (LN).  Karena  rasio  GPM dinyatakan  dalam  bentuk  persentase  (%), sedangkan  rasio  perputaran  kas,  perputaran piutang, dan perputaran persediaan dinyatakan dalam  bentuk  kali  (X),  sehingga    data  perlu disamakan  terlebih  dahulu  dengan  cara logaritma  natural  (LN).  Setelah  itu  kemudian melakukan  uji  asumsi  klasik  dan  uji  regresi dengan  menggunakan  IBM  SPSS Statistics Versi 21.

## Hasil Pengujian Analisis Regresi Linear Berganda
Pada penelitian ini dengan judul “Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan Perputaran Persediaan terhadap Gross Profit
Margin (GPM)”, analisis regresi yang digunakan adalah regresi data panel. Menurut Suliyanto (2011:229) terdapat beberapa asumsi-asumsi yang harus dilakukan untuk  mencari  nilai  Koefisien  Determinasi (R2).  Dari  hasil  yang  didapat  penulis mengambil asumsi pertama yaitu Regresi Data Panel dengan Asumsi Intercept dan Koefisien Slope  Konstan  Sepanjang  Waktu.  Asumsi  ini merupakan asumsi yang paling sederhana dan asumsi yang mengabaikan dimensi ruang dan waktu.  Dalam  penelitian  ini  terdapat  enam perusahaan  masing-masing  memiliki  data series  sebanyak  lima.  Dengan  menggunakan asumsi,  maka  kita  mempunyai  observasi sebanyak 30, yaitu 6 x 5. Sehingga persamaan regresi yang digunakan adalah sebagai berikut :
Keterangan:
i = Unit Cross Section
t = Periode Waktu Setelah melakukan pengujian dengan aplikasi SPSS  Statistics  21.  Hasil  yang  didapatkan dapat  diterima  dengan  melakukan  pengujian Asumsi Intercept dan Koefisien Slope Konstan Sepanjang  Waktu,  maka  hasil  yang  diperoleh adalah sebagai berikut :

## Tabel.1

## Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan untuk  menguji  pengaruh  dua  atau  lebih variabel  independen  terhadap  satu  variabel dependen. Persamaan regresi dapat dilihat dari tabel  4.20.  Pada  tabel  tersebut  yang  dibaca adalah  nilai  dalam  kolom  B,  baris  pertama
menunjukkan konstanta (a) dan baris selanjutnya  menunjukkan  koefisien  variabel independen .
Nilai  konstanta    dengan    koefisien    regresi pada  tabel    4.20  dapat    dijelaskan  sebagai berikut :
1. Konstanta  sebesar  29,858  menunjukkan bahwa  jika  variabel-variabel  independen (Perputaran Kas/X1, Perputaran Piutang/X2, dan Perputaran Persediaan/X3)  sama  dengan  nol  atau  di asumsikan  tidak  mengalami  perubahan (konstan), maka nilai Gross Profit Margin (GPM) adalah sebesar 29,858 %.
2. Koefisien  variabel  Perputaran  Kas  (X1) memiliki nilai koefisien bertanda negatif (- ) sebesar -2,864. Berarti  setiap  kenaikan Perputaran  Kas  sebesar  1,  maka  akan menyebabkan  penurunan  GPM  sebesar 2,864  dengan  asumsi  koefisien  lainnya tidak berubah (konstan)
3. Koefisien  variabel  Perputaran  Piutang (X2)  memiliki  nilai  koefisien  bertanda negatif  (-)  sebesar  -8,718.  Berarti  setiap kenaikan  Perputaran  Piutang  sebesar  1, maka akan menyebabkan penurunan GPM sebesar  8,718  dengan  asumsi  koefisien lainnya tidak berubah (konstan).
4. Koefisien  variabel  Perputaran  Persediaan (X3)  memiliki  nilai  koefisien  bertanda positif  (+)  sebesar  14,074.  Berarti  setiap kenaikan Perputaran Persediaan sebesar 1, maka  akan  menyebabkan  kenaikan  GPM sebesar  14,074  dengan  asumsi  koefisien lainnya tidak berubah (konstan).

## Hasil Uji Hipotesis
Uji Hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini  berkaitan  dengan  ada  tidaknya  pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Hipotesis nol (H0) yang ditetapkan menunjukan  tentang  tidak  terdapat  pengaruh yang  signifikan  antara  variabel  independen dan  variabel  dependen.  Sedangkan  hipotesis penelitian (Ha) menunjukan terdapat pengaruh yang  signifikan  antara  variabel  independen dan variabel dependen.
1. Uji t (Parsial)
Uji  t  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh masing-masing  variabel    independen (Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang,  dan Perputaran  Persediaan)  terhadap  variabel
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardiz ed
Coefficien ts T
Sig.
B Std.
Error Beta
1
(Constant) 29.858 7.144 4.179  .000 Perputaran kas -2.864 1.098 -.272 -2.608  .015 Perputaran piutang -8.718 2.084 -.388 -4.182  .000 Perputaran persediaan 14.074 1.545 .891 9.112  .000
a. Dependent Variable: GPM
Yit = β 0 + β 1 X 1it + β 2 X 2it + β 3 X 3it + e it
GPM = 29,858 – 2,864 X 1 – 8,718 X 2 + 14,074
X 3 + e it
dependen  (GPM)  atas  perubahan  dari setiap peningkatan atau penurunan variabel independen yang akan
mempengaruhi  variabel  dependen.  Suatu variabel akan memiliki pengaruh jika nilai thitung  variabel  tersebut  lebih  besar dibandingkan  dengan  nilai  ttabel.  Nilai ttabel  yang  digunakan  sebagai  nilai  kritis pada uji parsial (uji t) sebesar 2,056 yang diperoleh dari tabel t pada α = 0,05. Untuk mengetahui  hasil  uji  t  koefisien  variabel Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang,  dan Perputaran  Persediaan  terhadap  GPM dapat dilihat pada tabel 4.21 berikut ini :

## Tabel. 2 Hasil Uji t (Parsial)
Berdasarkan  Tabel  4.21,  pengaruh  dari masing-masing    variabel  Perputaran  Kas,
Perputaran Piutang, dan Perputaran Persediaan  terhadap  GPM  dapat  dilihat dari tingkat signifikan (probabilitas), arah tanda  variabel  Perputaran  Kas  dan Perputaran Piutang mempunyai arah yang negatif,  sedangkan  variabel  Perputaran Persediaan menunjukkan arah yang positif.
a. Pengaruh  Perputaran  Kas  terhadap Gross Profit Margin (GPM) Dugaan  sementara  Perputaran  Kas berpengaruh  terhadap  Gross  Profit Margin  (GPM)  pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Oleh  karena  itu  peneliti menetapkan  hipotesis  statistik  untuk pengujian  dua  pihak  dengan  rumusan sebagai berikut :
Ho 1 :  β1X1  =  0    Tidak  terdapat pengaruh  antara  Perputaran  Kas terhadap Gross Profit Margin (GPM)
Ha 1 :  β1X1  ≠  0  Terdapat  pengaruh antara Perputaran Kas terhadap Gross Profit Margin (GPM) Dari perhitungan model regresi linear berganda  yang  dilakukan,  maka diperoleh persamaan sebagai berikut :
Dari  persamaan  diatas  menunjukkan bahwa setiap kenaikan Perputaran Kas sebesar 1 dengan asumsi nilai variabel lain  konstan  (tetap),  maka  akan menurunkan  Gross  Profit  Margin
(GPM) sebesar -2,864 pada Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor
Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI tahun 2011-2015.
Berdasarkan  tabel  4.21,  hasil  uji statistik  Perputaran  Kas  terhadap Gross  Profit  Margin  (GPM)  dapat diketahui bahwa nilai thitung Perputaran  Kas  <  ttabel  Perputaran Kas yaitu -2,068 < 2,056. Hal tersebut memberikan  kesimpulan  bahwa  H0 ditolak  dan  Ha  diterima,  artinya terdapat  pengaruh  antara  Perputaran Kas  terhadap  Gross  Profit  Margin (GPM)  dengan  nilai  signifikansi sebesar 0,015 < 0,05, maka Perputaran Kas memiliki pengaruh negatif signifikan
pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman tahun 2011-2015. Berdasarkan  hasil  pengujian  statistik
Perputaran  Kas  terhadap  Gross  Profit
Margin (GPM) secara parsial menunjukkan  hasil  bahwa  terdapat pengaruh  negatif  signifikan.  Hal  ini sejalan dengan teori yang di mungkinkan  karena  perusahaan  dapat mengoptimalkan
laba yang diperolehnya dari aktiva yang dimiliki, dan  otomatis  akan  meningkatkan minat investor sehingga akan berakibat kepada kenaikan MVA.
Hasil  tersebut  juga  sejalan  dan mendukung penelitian yang dilakukan oleh  Putu  Mertayasa,  Wayan  Cipta, dan  I  Wayan  Suwendra  (2013),  yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh negatif  signifikan  secara  parsial Perputaran Piutang terhadap.
Coefficients a Model Unstandardized
Coefficients Standardized Coefficients
T Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) 29.858 7.144
4.179 .000 PERPUTA RAN KAS -2.864 1.098 -.272 -2.608 .015 PERPUTA RAN PIUTANG -8.718 2.084 -.388 -4.182 .000 PERPUTA RAN PERSEDIA AN 14.074 1.545 .891 9.112 .000
a. Dependent Variable: GPM
Y = 29,858 – 2,864 X 1 – 8,718 X 2 + 14,074 X 3 + e
b. Pengaruh Perputaran Piutang terhadap Gross Profit Margin
(GPM)
Dugaan sementara Perputaran Piutang berpengaruh  terhadap  Gross  Profit
Margin  (GPM)  pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Oleh  karena  itu  peneliti menetapkan  hipotesis  statistik  untuk pengujian  dua  pihak  dengan  rumusan sebagai berikut :
Ho 2 :  β2X2  =  0  Tidak  terdapat pengaruh  antara  Perputaran  Piutang terhadap Gross Profit Margin (GPM) Ha 2 :  β2X2  ≠  0  Terdapat  pengaruh antara  Perputaran  Piutang  terhadap Gross Profit Margin (GPM) Dari perhitungan model regresi linear berganda  yang  dilakukan,  maka diperoleh persamaan sebagai berikut :
Dari  persamaan  diatas  menunjukkan bahwa  setiap  kenaikan  Perputaran Piutang sebesar 1 dengan asumsi nilai variabel  lain  konstan  (tetap),  maka akan  menurunkan  GPM  sebesar  - 8,718  pada  Perusahaan  Manufaktur Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2011- 2015.
Berdasarkan  tabel  4.21,  hasil  uji statistik  Perputaran  Piutang  terhadap GPM  dapat  diketahui  bahwa  nilai thitung  Perputaran  Piutang  <  ttabel Perputaran  Piutang,  yaitu  -4,182  < 2,056.  Hal  tersebut  memberikan kesimpulan bahwa H0 ditolak dan Ha diterima,  artinya  terdapat  pengaruh antara  Perputaran  Piutang  terhadap Gross  Profit  Margin  (GPM).  Dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05, maka  Perputaran  Piutang  memiliki pengaruh  negatif  signifikan  terhadap Gross  Profit  Margin  (GPM)  pada Perusahaan  Manufktur  Sub  Sektor Makanan  dan  Minuman  tahun  2011- 2015.
Berdasarkan  hasil  pengujian  statistik Perputaran  Piutang  terhadap  Gross Profit  Margin  (GPM)  secara  parsial menunjukkan  hasil  bahwa  terdapat
pengaruh  negatif  signifikan.  Hal  ini sesuai dengan teori yang menyebutkan bahwa  DER  memiliki  pengaruh negatif  signifikan  secara  parsial terhadap  MVA.  Karena  ketika  DER perusahaan meningkat maka perusahaan telalu banyak menanggung  beban  hutang  dan  akan mengakibatkan laba turun dan otomatis  tingkat  pembagian  dividen pun akan turun sehingga mengakibatkan minat investor terhadap  saham  perusahaan  pun  akan menurun dan MVA akan menurun. Hasil  tersebut  juga  sejalan  dan mendukung penelitian yang dilakukan oleh Ni Made Dwi Agustini, I Wayan Bagia, Fridayana Yudiaatmaja (2014), yang  menyatakan  bahwa  terdapat pengaruh  pengaruh  negatif  signifikan secara parsial dari perputaran piutang terhadap rentabilitas ekonomi.
c. Pengaruh  Perputaran  Persediaan terhadap Gross Profit Margin (GPM) Dugaan sementara Perputaran Persediaan berpengaruh terhadap Gross  Profit  Margin (GPM)  pada perusahaan  manufaktur  sub  sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Oleh karena itu  peneliti  menetapkan  hipotesis statistik  untuk  pengujian  dua  pihak dengan rumusan sebagai berikut : Ho 3 :  β 3 X 3 =  0  Tidak  terdapat pengaruh
antara Perputaran Persediaan  terhadap Gross  Profit Margin (GPM)
H a3 :  β 3 X 3 ≠  0  Terdapat  pengaruh antara Perputaran Persediaan terhadap Gross Profit Margin (GPM) Dari perhitungan model regresi linear berganda  yang  dilakukan,  maka diperoleh persamaan sebagai berikut
Dari  persamaan  diatas  menunjukkan bahwa  setiap  kenaikan  Perputaran Persediaan  sebesar  1  dengan  asumsi nilai  variabel  lain  konstan  (tetap), maka akan meningkatkan Gross Profit Margin (GPM)  sebesar  14,074  pada Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor
Y = 29,858 – 2,864 X 1 – 8,718 X 2 + 14,074 X 3 + e
Y = 29,858 – 2,864 X 1 – 8,718 X 2 + 14,074 X 3 + e
Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI tahun 2011-2015.
Berdasarkan  tabel  4.21,  hasil uji  statistik  Perputaran  Persediaan terhadap Gross Profit Margin (GPM) dapat  diketahui  bahwa  nilai  t hitung
Perputaran Persediaan > t tabel Perputaran  Persediaan,  yaitu  9,112  > 2,056.  Hal  tersebut  memberikan kesimpulan  bahwa  H 0 ditolak  dan  Ha diterima,  artinya  terdapat  pengaruh antara Perputaran Persediaan terhadap Gross  Profit  Margin (GPM).  Dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05, maka Perputaran Persediaan memiliki pengaruh  positif  signifikan  terhadap Gross  Profit  Margin (GPM)  pada Perusahaan  Manufktur  Sub  Sektor
Makanan  dan  Minuman  tahun  2011- 2015. Berdasarkan  hasil  pengujian statistik Perputaran Persediaan terhadap Gross Profit Margin (GPM)
secara  parsial  menunjukkan  hasil bahwa  terdapat  pengaruh  positif signifikan. Hal ini sesuai dengan teori yang  menyebutkan  bahwa  terdapat pengaruh signifikan positif antara EPS terhadap  MVA.  Karena  salah  satu alasan  investor  membeli  saham  atau menanamkan modalnya di perusahaan adalah dividen, ketika EPS kecil maka kecil  kemungkinan  perusahaan  akan membagikan  dividen.  Ketika  EPS kecil  cenderung  akan  mengakibatkan harga  saham  turun  dan  otomatis berdampak  ke  MVA  yang  akan  ikut turun juga.
Hasil tersebut juga sejalan dan mendukung penelitian yang dilakukan oleh  Muhda  Zulfa  (2009),  yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh pengaruh  positif  signifikan  secara parsial  dari  perputaran  persediaan terhadap rentabilitas ekonomi.

## 2. Uji Simultan
Uji  F  digunakan  untuk  menguji apakah  variabel-variabel  independen secara    bersama-sama    berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Berdasarkan hasil pengolahan data yang telah dilakukan dengan menggunakan SPSS 21, maka
hasil dari uji F adalah sebagai berikut :
Tabel. 3
Hasil Uji F (Simultan) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2268.800 3 756.267  36.383  .000 b Residual 540.447  26 20.786 Total 2809.246  29 a. Dependent Variable: GPM
b. Predictors: (Constant), PERPUTARAN PERSEDIAAN, PERPUTARAN PIUTANG, PERPUTARAN KAS
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui  ada  tidaknya  pengaruh Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang, dan  Perputaran  Persediaan  terhadap Gross  Profit  Margin (GPM)  secara simultan.  Pengujian  ini  dilakukan dengan  menggunakanan  uji  F  pada taraf  kesalahan  5%  atau  0,05  dengan derajat  kebebasan  atau degree  of freedom (df) = n-k-1, yaitu df = 30-3- 1 = 26.
Dugaan sementara Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan
Perputaran  Persediaan  berpengaruh terhadap Gross Profit Margin (GPM) pada  perusahaan  manufaktur  Sub Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang terdaftar  di  BEI,  karena  itu  penulis menetapkan  hipotesis  statistik  untuk pengujian bersama-sama atau simultan  dengan  rumusan  sebagai berikut :
Ho  :  βX 1 X 2 X 3 =  0,  tidak  terdapat pengaruh  antara  Perputaran  Kas, Perputaran  Piutang,  dan  Perputaran Persediaan  terhadap Gross  Profit Margin (GPM) Ha : βX 1 X 2 X 3 ≠  0,  terdapat  pengaruh antara  Perputaran  Kas,  Perputaran Piutang,  dan  Perputaran  Persediaan terhadap Gross Profit Margin (GPM) Menentukan F tabel tingkat signifikansi  5%  (α  =  0,05)  dengan derajat  kebebasan  atau degree  of freedom (df), yaitu   (k-1) ; (n-k) = (4-
1)  ;  (30-4)  =  3  ;  26.  Kemudian membandingkan  F hitung dengan  F tabel untuk menentukan daerah penerimaan hipotesis.
Hasil  perbandingannya  adalah  F hitung 36,383  >  F tabel 2,975  dan  nilai signifikan 0,000 < 0,05 sehingga dapat disimpulkan  Ho  ditolak  dan  H a
diterima. Artinya bahwa secara Simultan  Perputaran  Kas,  Perputaran
Piutang,  dan  Perputaran  Persediaan memiliki  pengaruh  signifikan  positif terhadap Gross Profit Margin (GPM).
3. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Kekuatan  pengaruh  variabel  bebas terhadap variasi variabel terikat dapat diketahui dari besarnya nilai koefisien determinan (R2), yang berbeda antara nol  dan  satu.  Berdasarkan  hasil pengolahan data yang telah dilakukan dengan menggunakan SPSS 21, maka hasil  dari  Uji  Koefisien  Determinasi (R2) adalah sebagai berikut:
Tabel. 4 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Nilai  R  Square  (R²)  atau  koefisien determinasi pada tabel 4.23 menunjukan besarnya pengaruh Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang, dan  Perputaran  Persediaan  terhadap
Gross  Profit  Margin (GPM) pada perusahaan  manufaktur  sub  sektor makanan dan minuman yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2011-2015.  Persentase  nilai  koefisien determinasi  dapat  dihitung    dengan formula sebagai berikut :
Nilai  R  Square  (R²)  atau koefisien  determinasi  sebesar  0,808 atau  80,8  %,  variasi  variabel  GPM dapat dijelaskan oleh variabel Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang, dan  Perputaran  Persediaan  sebesar 80,8  %,  sedangkan  sisanya  19,2  % dipengaruhi  faktor  lain  yang  tidak termasuk  di  dalam  model  atau  pada penelitian ini. Maka Koefisien determinasi  ini  menunjukkan  tingkat sangat  kuat,  sehingga  menunjukkan bahwa  model  regresi  yang  terbentuk cukup baik.

## SIMPULAN DAN SARAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan  Perputaran  Persediaan  terhadap Gross Profit  Margin (GPM).  Berdasarkan  hasil penelitian dan pembahasan, maka dapat ditarik kesimpulan  berdasarkan  rumusan  masalah adalah sebagai berikut :
1. Perputaran  Kas  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap Gross  Profit  Margin (GPM) pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor  Makanan  dan  Minuman  tahun 2011-2015.
2. Perputaran  Piutang  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap Gross  Profit  Margin (GPM) pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor  Makanan  dan  Minuman  tahun 2011-2015.
3. Perputaran Persediaan berpengaruh positif  signifikan  terhadap Gross  Profit Margin (GPM) pada Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan
Minuman tahun 2011-2015.
4. Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang,  dan Perputaran  Persediaan  secara  simultan mempunyai  pengaruh  negatif  signifikan terhadap Gross  Profit  Margin (GPM) pada Perusahaan Manufaktur  Sub Sektor Makanan dan Minuman tahun 2011-2015.

## Saran
Berdasarkan  hasil  kesimpulan  di  atas,  maka penulis memiliki saran sebagai berikut :
1. Bagi  Perusahaan,  diharapkan  dapat menggunakan  strategi  yang  tepat  untuk mendapatkan kembali pengembalian secara tepat pada piutang dan modal kerja yang ada di pihak lain atau pihak ketiga.
2. Bagi  peneliti  selanjutnya,  agar  dapat memperluas  bahasan  dan  menambah faktor-faktor  lain  yang  berkaitan  dengan rasio keuangan yang berpengaruh terhadap  tingkat Gross  Profit  Margin (GPM) agar hasil yang didapat lebih baik, dan  dapat  menambah  jumlah  tahun penelitian  untuk  mengetahui  pengaruh jangka  panjang  dan  menambah  jumlah sampel  data  yang  digunakan  yang bertujuan untuk memperkuat hasil penelitian
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .899 a .808 .785 4.559 1.880
a. Predictors: (Constant), PERPUTARAN PERSEDIAAN,
PERPUTARAN PIUTANG, PERPUTARAN KAS
b. Dependent Variable: GPM
Kd = R Square (R²) x 100 % Kd = 0,808 x 100% = 80,8 %

## REFERENSI
Agus,  Sartono.  2002.  Manajemen  Keuangan: Teori  dan  Aplikasi.  Yogyakarta: BPFE
Astuti,  Dewi.  2004.  Manajemen  Keuangan Perusahaan. Jakarta: Ghalia Indonesia. Baridwan, Zaki. 2010. Intermediate Accounting. Yogjakarta : BPFE Dwi  Prastowo  dan  Rifka  Julianti.  2005.
Analisis  Laporan  Keuangan.  Konsep dan  Aplikasi.  Yogyakarta:  AMP YKPN. Dwi  Prastowo.  2011.  Analisis  Laporan Keuangan. Yogjakarta : Unit Penerbitan dan Percetakan. Gitosudarmo,  Indriyo.  1999.  Manajemen Operasi. Yogyakarta: BPFE. Hanafi,  M.  Mamduh.  2004.  Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE Universitas Gajah Mada. Harahap, Sofyan Syafri. 2001. Teori Akuntansi. Jakarta : Rajawali Pers.
Harahap, Sofyan Syafri. 2013. Analisis Krisis Atas Laporan Keuangan. Jakarta : PT. RajaGrafindo Persada.
Husnan,  Suad  dan  Pudjiastuti,  Enny.  2004. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan.
Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
IAI.  2009.  Standar  Akuntansi  Keuangan. Jakarta: Salemba Empat (2004:13)
Islahuzzaman,  Dr.,  S.E.,  M.Si.,  Akuntan.
2012.  Istilah-istilah  Akuntansi  dan
Auditing. Bandung: Bumi Aksara. Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan.  Jakarta:  Kencana  Prenada Media Group. Munawir.  2010.  Analisis  Laporan  Keuangan. Yogjakarta : Liberty. Warsono. 2001. Manajemen Keuangan Perusahaan. Malang: Bayu Media
Wetson,  J.Fred  and  Copeland,  Thomas  E.,
1992.  Managerial  Finance,  Ninth Edition, The Dryden Press.
http://finance.detik.com/read/2016/01/05/065 432/3110624/722/ekonomi- indonesia- 2015-2016--1- http://www.kompasiana.com/maspepeng/sedi a-payung-sebelum-hujan-menyikapi- situasi-ekonomi-yang-
melambat_559f26caa823bd34048b45
68
Surtikanti,  S.  and  Saleh,  D.S.,  2018,
November. Economic Value Added. In International Conference on Business, Economic,  Social  Science  and Humanities (ICOBEST 2018) .
Atlantis Press.
Saleh,  D.S.,  2018.  Pengaruh  Operating Capacity,  Arus  Kas  Operasi  dan Biaya  Variabel  terhadap  Financial Distress pada Perusahaan
Manufaktur  Subsektor  Textil  dan Garment  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (Bei) Tahun 2009- 2016. Eqien:  Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis , 5 (1), pp.34-49.