JOURNAL OF APPLIED MANAGERIAL ACCOUNTING Vol. {6}, No. {2}, {2022}, {233-240} ISSN: {2548-9917} (online version)

## REAKSI PASAR SAHAM TERHADAP PENGUMUMAN PEMBERLAKUAN PEMBATASAN KEGIATAN MASYARAKAT (PPKM) DARURAT DI WILAYAH JAWA BALI PADA INDUSTRI MAKANAN DAN MINUMAN
Zidni Husnia Fachrunnisa 1)* , Lulu Amalia Nusron 2) Baniady Gennody Pronosokodewo 3) 1 Fakultas Bisnis, Universitas PGRI Yogyakarta email: zidnifachrunnisa@upy.ac.id
2 Fakultas Bisnis, Universitas PGRI Yogyakarta email: lulu.amalia@upy.ac.id
3 Fakultas Bisnis, Universitas PGRI Yogyakarta email: baniady@upy.ac.id

## ABSTRACT
This study aims to determine the stock market reaction of food and beverage companies to the announcement of the PPKM  Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa Bali. This study was conducted by testing whether there were differences in stock prices and stock trading volumes before and after the announcement of the PPKM Darurat Covid-19  di  Wilayah  Jawa  Bali.  The  half-strong  form  of  efficient  market  hypothesis  is  used  as  the  basis  for testing so that the proposed hypothesis is that there are differences in stock prices and stock trading volumes before and after the announcement of the PPKM Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa Bali. This study uses data published by the IDX through the website www.idx.co.id during the observation period. The observation period is  H-7  before  the  event  to  H+7  after  the  event.  After  that,  data  analysis  was  carried  out  using  the  Wilcoxon difference test. The results showed that there were differences in the volume of stock trading before and after the  announcement  of the  PPKM  Darurat  Covid-19  di  Wilayah  Jawa  Bali. Meanwhile, there  is  no  significant difference in stock prices before and the announcement of the PPKM Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa Bali. The  results  of  this  study  imply  that  the  existence  of  social  restriction  regulations  caused  by  the  Covid-19 pandemic has an impact on stock trading activities, especially the food and beverage sub-sector.

## Keywords: Stock Price, Stock Trading Volume, Emergency PPKM , Covid-19

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui reaksi pasar saham terhadap pengumuman PPKM Darurat Covid- 19 di wilayah Jawa Bali pada industri makanan dan minuman. Reaksi pasar diketahui dengan menguji apakah harga  saham  dan  volume  perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah  adanya  pengumuman  PPKM  Darurat Covid-19 di wilayah Jawa Bali terdapat perbedaan secara signifikan. Penelitian ini menggunakan data yang dipublikasikan BEI melalui website www.idx.co.id selama periode pengamatan. Periode pengamatan yakni H- 7  sebelum  event    hingga  H+7  setelah  event.  Setelah  itu,  dilakukan  analisa  data  menggunakan  uji  beda Wilcoxon. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah adanya pengumuman PPKM Darurat Covid-19 di Jawa Bali. Sedangkan,  harga saham sebelum dan sesudah  adanya  pengumuman  PPKM  Darurat  Covid-19  di  Jawa  Bali  terbukti  tidak  terdapat  perbedaan signifikan.  Hasil  penelitian  ini  memberikan  implikasi  bahwa  adanya  peraturan  pembatasan  sosial  yang diakibatkan  pandemi  Covid-19  memberikan  dampak  terhadap  aktivitas  perdagangan  saham  khususnya  pada sub sector makanan dan minuman
Kata Kunci: Harga Saham, Volume Perdagangan Saham, PPKM Darurat, Covid-19

## 1 PENDAHULAN
Pasar  modal  sebagai  perantara  antara pemodal  dan  pebisnis  memiliki  pengaruh besar  terhadap  perekonomian  negara. Investor sebagai pemilik modal memberikan  dana  kepada  pebisnis  untuk operasi usahanya, dan investor mendapatkan return sebagai  imbalan.
Menurut  Antono  et  al.,  (2019),  investasi memiliki  peran  dalam  perkembangan ekonomi  baik  bagi  negara  maju  maupun negara  berkembang.  Salah  satu  ukuran untuk  mengukur  perkembangan  ekonomi suatu  negara  yakni  aktivitas  di  pasar modal.  Keadaan  darurat  seperti  kejadian kejadian  911  (2001),  virus  SARS  (2003), tsunami  Indonesia  (2004),  H1N1  (2009), EBOV (2014) dan pandemi COVID-19 ini menimbulkan ancaman besar bagi stabilitas sosial dan perkembangan ekonomi  global  dan  berdampak  signifikan terhadap  pasar  modal  global  (Li  et  al., 2021).  Kondisi  sosial  politik  seperti pandemi  Covid  -19  dapat  mempengaruhi fluktuasi  di  pasar  saham.  Menurut  Ali  et al., (2020)  menunjukkan bahwa di negara- negara  seperti  AS,  Inggris,  Jerman  dan Korea  Selatan  volatilitas  pasar  saham meningkat  secara  signifikan  dari  epidemi hingga periode pandemi.
Di  Indonesia,  Presiden  Joko  Widodo mengumumkan  adanya  Warga  Negara Indonesia  pertama  yang  terjangkit  virus Covid-19 pada tanggal 2 Maret 2020. Pada hari  itu,  Indeks  Harga  Saham  Gabungan atau  IHSG  ditutup  melemah  91  poin  atau 1,67%  yakni  5.361(Sugianto,  2020).  Pada tanggal 11 Maret 2020, organisasi kesehatan  dunia  atau World  Health Organization (WHO) mengumumkan bahwa  virus  Covid-19  menjadi  pandemi global.  Dampak  pengumuman  tersebut, pada tanggal 12 Maret 2020, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terkoreksi 3,84%  turun  ke  level  4.955,96.  Pada  hari itu,  IHSG  sempat  merosot  hingga  4,36% ke level 4.929,56 (Saragih, 2020).
Melemahnya  perdagangan  saham  tersebut dipengaruhi  oleh  sentimen  negatif  publik terhadap kasus wabah virus Covid-19 yang sebelumnya  telah  menjangkiti  wilayah Wuhan,  China.  Menurut  Li  et  al.,  (2021) Investor yang canggih akan memberi harga dampak negatif COVID-19 yang diharapkan  dari  awal  kasus  terkonfirmasi COVID-19.
Dalam  mengatasi  pandemi,  Pemerintah mengeluarkan  beberapa  kebijakan  seperti Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB), Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat (PPKM) Mikro, dan Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat (PPKM) Darurat. Pada tanggal 2 Juli 2021 dikeluarkan pengumuman  Instruksi  Menteri  Dalam Negeri  Nomor  15  Tahun  2021  tentang Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat  Darurat  Covid-19  di  Wilayah Jawa  dan  Bali.  Dalam  Intruksi  tersebut, wilayah  Jawa  Bali  dihimbau  untuk melakukan kegiatan belajar secara daring. Sementara  kegiatan  pada  sektor  non esensial  diberlakukan  100% Work  From Home (WFH)  atau  bekerja  dari  rumah serta sektor essensial diberlakukan berbeda  setiap  sektor    (Instruksi  Menteri Dalam  Negeri  Nomor  15  Tahun  2021 Tentang Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan  Masyarakat  Darurat  Corona Virus Disease 2019 Di Wilayah Jawa Dan Bali, 2021).
Adanya  informasi  yang  di  publikasikan tersebut  dapat  mempengaruhi  keputusan investor  di  pasar  modal.  Menurut  Fama, (1970)  pada  kondisi  pasar  yang  efisien, harga  pada  suatu  titik  waktu  "sepenuhnya mencerminkan"  informasi  yang  tersedia terjadi.  Menurut  Aharon  &  Siev  (2021) pada emerging market, pembatasan pemerintah  akibat  Covid-19  berpengaruh terhadap  pengembalian  pasar negatif atau return negatif,  hal  ini  mungkin  karena antisipasi  terhadap  efek  merugikan  dari
kondisi  ekonomi.  Penelitian  Rori  et  al., (2021)  menghasilkan  bahwa  terdapat perbedaan  reaksi  yang  timbul  dari  segi tingkat  pengembalian  investasi  sebelum dan  sesudah  pengumuman  Pembatasan Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  pada perusahaan telekomunikasi. Hal ini dipengaruhi  oleh  kondisi  akibat  adanya pengumuman  PSBB  seperti  perubahan proses kerja dan aktivitas bisnis. Sehingga hal  itu  mempengaruhi  tindakan  investor dalam berinvestasi.
Hasil  penelitian  Khabibah  et  al.,  (2021) menunjukkan  harga  saham  perusahaan makanan  dan  minuman  setelah    adanya pengumuman kasus pertama pasien positif Covid-19 di Indonesia mengalami penurunan.  Saraswati  (2020)  menyatakan bahwa    penurunan  harga  saham  juga terjadi  di  semua  sektor  industri  pada  saat pandemi Covid-19. Sektor industri consumer  goods mengalami  penurunan terkecil dari seluruh sektor yakni penurunan  indeks  sebesar  9,96%.  Hal tersebut  terjadi  karena  barang  konsumsi tetap dibutuhkan oleh masyarakat di segala kondisi. Sedangkan, penelitian Herninta & Rahayu,  (2021)  menemukan  bahwa  harga saham  sub  sektor  makanan  dan  minuman mengalami  perubahan  signifikan  setelah adanya pengumuman kasus pertama Covid-19.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji reaksi  pasar saham  pada industri  makanan dan  minuman  terhadap  pengumuman PPKM Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa dan  Bali.  Reaksi  pasar  diketahui  dengan menguji  apakah  harga  saham  dan  volume perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah pengumuman  PPKM  darurat  di  Wilayah Jawa Bali terdapat perbedaan.

## 2 KAJIAN LITERATUR

## Efisiensi Pasar
Teori  pasar  efisien  menjelaskan  bahwa pasar  dikatakan  efisien  apabila  harga fully reflect atau  mencerminkan  sepenuhnya informasi  yang  tersedia.  Bentuk  efisiensi
pasar berdasarkan Hipotesis yang dikembangkan  oleh  Fama  (1970)  dibagi dalam  tiga  bentuk  yakni;  a)  Efisien  dalam bentuk  lemah,  dimana  semua  informasi masa  lalu  tercermin  pada  harga  yang terbentuk  sekarang.  Pengujian  bentuk lemah,  harga  pasar  saham  yang  terbentuk sekarang  telah  mencerminkan  subset informasi  yakni  hanya  harga  historis  atau urutan  pengembalian.  b)  Efisien  dalam bentuk  setengah  kuat,  dimana  harga  pasar saham  yang  terbentuk  sekarang  telah mencerminkan  subset  informasi  yang menarik  mencakup  semua  informasi  yang tersedia  untuk  umum.  c)  Efisien  dalam bentuk  kuat,  dimana  harga  pasar  saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan informasi historis,
informasi  yang  tersedia  untuk  umum,  dan informasi yang tidak dipublikasikan
(informasi  privat).  Tes  bentuk  kuat berkaitan dengan apakah investor individu atau kelompok memiliki akses monopolistik  ke  informasi  apa  pun  yang relevan untuk pembentukan harga. Pengumuman Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat (PPKM) Darurat di Wilayah Jawa Bali Pada  tanggal  2  Juli  2021,  Menteri  dalam Negeri mengumumkan adanya Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat  (PPKM)  Darurat  Covid-19  di Wilayah  Jawa  dan  Bali  yang  dituangkan dalam  Instruksi  Menteri  Dalam  Negeri Nomor  15  Tahun  2021.  Instruksi  tersebut merupakan    tindak  lanjut  dari  arahan Presiden  Republik  Indonesia  tentang pelaksanaan  Pemberlakuan  Pembatasan Kegiatan  Masyarakat  (PPKM)  sesuai dengan  kriteria  level  situasi  pandemi. Dalam Intruksi tersebut, wilayah Jawa Bali masuk  dalam    kriteria  level  3  dan  level  4 sehingga perlu diterapkan kebijakan PPKM  Darurat.  Kebijakan  ini  meliputi aturan pelaksanaan kegiatan belajar mengajar  secara  daring  (online)  dan kegiatan pada sektor non esensial diberlakukan  100% Work  From  Home
(WFH)  serta  sektor  esensial  diberlakukan berbeda setiap sektor yakni sektor keuangan  dan  perbankan  50%  WFH  dan 50% Work  From  Office (WFO),  sektor pemerintahan yang memberikan pelayanan public 25% WFO, sektor kritikal diberlakukan 100% WFO.
Pusat perbelanjaan  seperti  supermarket,  pasar tradisional,  toko  kelontong,  dan  swalayan diberlakukan  jam  operasional  hingga  jam 20.00  serta  maksimal  pengunjung  50%. (Instruksi  Menteri  Dalam  Negeri  Nomor 15  Tahun  2021  Tentang  Pemberlakuan Pembatasan  Kegiatan  Masyarakat  Darurat Corona  Virus  Disease  2019  Di  Wilayah Jawa Dan Bali, 2021) Perubahan Harga dan volume perdagangan  saham  terkait  adanya pengumuman Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa Bali
Harga saham  juga dipengaruhi oleh faktor psikologis seperti sentimen negatif investor  terhapdap  kondisi  sosial.  Investor meyakini  kondisi  sosial  berpengaruh  pada kinerja  perusahaan  sehingga  hal  itu mempengaruhi permintaan dan penawaran saham.  Dalam  mengatasi  pandemi  Covid- 19,  pemerintah  mengeluarkan  kebijakan pembatasan  sosial.  Menurut  Khabibah  et al.,  (2021)  pembatasan  sosial  dapat menurunkan  kegiatan  ekonomi  secara signifikan. Sebelumnya, penelitian Menurut  Aharon  &  Siev  (2021)  pada emerging  market ,  pembatasan  pemerintah akibat  Covid-19  berpengaruh  terhadap pengembalian  pasar  negatif  atau return negatif,  hal  ini  mungkin  karena  antisipasi terhadap  efek  merugikan  dari  kondisi ekonomi.  Penelitian  Rori  et  al.,  (2021) menguji  reaksi  pasar  saham  industri telekomunikasi  terhadap  pengumuman Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) Covid-19,  hasilnya  terdapat  perbedaan signifikan  pada return  abnormal sebelum dan sesudah pengumuman. Artinya terdapat  reaksi pasar saham akibat adanya pengumuman  PSBB  jika  dilihat  dari tingkat  pengembalian  investasi.  Hal  ini
dipengaruhi  oleh  kondisi  akibat  adanya pengumuman  PSBB  seperti  perubahan proses kerja dan aktivitas bisnis. Sehingga hal  itu  mempengaruhi  keputusan  investor dalam berinvestasi.
Penelitian Khabibah et al., (2021) menunjukkan  adanya  penurunan  harga saham pada industri makanan dan minuman  setelah  adanya  pengumuman mengenai  kasus  pertama  pasien  positif Covid-19 di Indonesia.
Penelitian  Darmayanti  et  al.,  (2020) menemukan  bahwa  Harga  Saham  PT. Indosat, Tbk. sebelum dan sesudah adanya pengumuman  kasus  pertama  Covid-19  di Indonesia mengalami perbedaan.
Indikator untuk mengukur likuiditas saham yakni volume perdagangan saham. Volume  perdagangan  saham  menandakan likuiditas  saham  tersebut  (Rori  et  al., 2021).  Volume  perdagangan  saham  yang tinggi  artinya  saham  tersebut  banyak diperdagangkan  di  bursa.  Menurut  Luo  & Mao,  (2021)    Investor  mengkondisikan permintaan pada ekspektasi rasional mereka  terhadap  harga  ekuilibrium  dan volume  perdagangan.  Sentimen  negatif investor  juga  mempengaruhi  tindakan investor  dalam  melakukan  perdagangan saham  sehingga  dapat  mempengaruhi volume  perdagangan  saham  di  bursa (Khabibah et al., 2021).  Kondisi ini terjadi karena  investor  yang  kurang  terinformasi mengikuti investor yang lebih terinformasi dalam  contoh  yang  jelas  dari  perilaku menggiring yang pada gilirannya menyebabkan  perilaku  pasar  modal  yang tidak menentu (Espinosa-Méndez & Arias, 2021).  Hasil  penelitian  Rori  et  al.,  (2021) peristiwa pengumuman Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) yang terjadi akibat Covid-19 berdampak pada aktivitas perdagangan di bursa.
Berdasarkan  teori  pasar  efisien  bentuk setengah  kuat,  harga  saham  saat  ini mencerminkan  informasi  yang  tersedia untuk  umum  (dipublikasikan).  Sehingga hipotesis  dalam  penelitian  ini  yakni  harga
dan volume perdagangan saham mengalami  perubahan  signifikan  setelah adanya  pengumuman  informasi  terkait PPKM Darurat di Wilayah Jawa Bali. Dengan demikian, hipotesis dalam penelitian ini yakni:
H1:  Terdapat  perbedaan  harga  saham sebelum dan setelah pengumuman Pemberlakuan
Pembatasan Kegiatan Masyarakat  (PPKM) Darurat  Covid-19 di Wilayah  Jawa  Bali  pada  perusahaan makanan dan minuman H2: Terdapat perbedaan volume perdagangan  saham  sebelum  dan  setelah adanya pengumuman
Pemberlakuan
Pembatasan Kegiatan Masyarakat Darurat  Covid-19  di  Wilayah  Jawa  Bali pada perusahaan makanan dan minuman
Kerangka  berpikir  dalam  penelitian  ini yakni adanya pengumuman PPKM Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa Bali mengakibatkan adanya reaksi pasar saham indusri  makanan  dan  minuman.  Reaksi pasar  tersebut  ditandai  dengan  adanya perubahan  harga  saham  dan  volume perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah adanya  pengumuman.  Sehingga,  kerangka berpikir  yang  digunakan  dalam  penelitian ini dapat dilihat pada gambar berikut ini:

## Gambar 1. Kerangka Berpikir

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menguji  reaksi  pasar terhadap  pengumuman  PPKM  Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa Bali. Pengujian dilakukan  dengan  membandingkan  harga saham  dan  volume  perdagangan  saham selama  periode  pengamatan.  Periode pengamatan  yang  digunakan  yakni  H-7 sebelum tanggal pengumuman hingga H+7
setelah  pengumuman  PPKM  Darurat akibat Covid-19 pada tanggal 2 Juli 2021. Sampel  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  seluruh  saham perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) pada  periode  pengamatan.  Jumlah  sampel yang digunakan yakni 65 saham perusahaan makanan dan minuman.
Teknik  pengumpulan  data  yakni  dengan menggunakan  data  sekunder.  Data  pada penelitian  ini  didapat  dari  laporan  yang dipublikasikan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia pada www.idx.co.id .  Harga  saham  diukur dengan  harga  penutupan  harian  selama periode pengamatan, dan volume perdagangan saham diukur dengan volume perdagangan pada saat penutupan harian. Data  pada  penelitian  ini  dianalisis  dengan uji  beda  non  parametrik  Paired  Sample  T Test dengan uji wilcoxon. Uji beda T-Test ini  digunakan  untuk  menguji  apakah  ada perbedaan  rata-rata  dua  sampel  yang berhubungan  (Ghozali,  2011).  Alat  untuk analisis data menggunakan software SPSS versi 26.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  penelitian  disajikan  pada  tabel  1 dibawah  ini.  Pada  tabel  1  dapat  dilihat bahwa  tidak  ada  perbedaan  pada  harga saham  sebelum  dan  setelah  adanya pengumuman  PPKM  Darurat  Covid-19  di wilayah  Jawa-Bali.  Artinya  hipotesis  1 yang menyatakan adanya perbedaan signifikan harga saham perusahaan makanan  dan  minuman  sebelum  dan setelah adanya pengumuman PPKM Darurat  Covid-19  di  Wilayah  Jawa  Bali ditolak.
Sedangkan  volume  perdagangan  saham pada  hari  pertama  sebelum  dan  setelah adanya  pengumuman  PPKM  Darurat Covid-19  di  Wilayah  Jawa  Bali  terdapat perbedaan signifikan yakni p-value < 0,05. Hal  ini  terjadi  pada  hari  pertama,  volume perdagangan  saham  H+1  dengan  H-1 terjadi  perbedaan  signifikan.  Artinya hipotesis  2  yang  menyatakan  bahwa terdapat  perbedaan  signifikan  volume
Reaksi pasar:
Harga Saham dan Volume Perdagangan
Saham
Pengumuman
Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa Bali
perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah adanya  PPKM  Darurat  Covid-19  di Wilayah  Jawa  Bali  perusahaan  makanan dan  minuman  diterima.  Pada  tabel  1, menunjukkan  bahwa  pada  hari  pertama sebelum dan sesudah adanya pengumuman, negative  ranks sebesar  42 dan positive  ranks sebesar  21.  Artinya, terdapat  42  emiten  sub  sektor  makanan dan  minuman  yang  volume  perdagangan sahamnya  turun  dan  21  emiten  sub  sektor makanan  dan  minuman  yang  volume perdagangan sahamnya naik akibat adanya pengumuman  PPKM  Darurat  Covid-19  di Wilayah Jawa Bali.
Tabel 1. Hasil Uji Beda Wilcoxon
t Negative
Ranks Positive Ranks Harga Saham Negative Ranks Positive Ranks Volume saham p* p* 1 25 21 0,454 42 21 0,013 2 21 33 0,078 26 37 0,575 3 22 32 0,08 33 31 0,716 4 25 24 0,640 30 33 0,924 5 32 23 0,831 37 24 0,084 6 31 21 0,308 32 32 0,604 7 34 21 0,104 29 35 0,728 *signifikansi pada 0,05
Sumber: Data diolah, 2022
Dari  tabel  1  diatas  menunjukkan  bahwa tidak  terdapat  perbedaan  signifikan  harga saham  perusahaan  makanan  dan  minuman antara  sebelum  dan  sesudah  adanya pengumuman  PPKM  Darurat  Covid-19  di Wilayah Jawa Bali. Hal  ini dimungkinkan karena investor melihat perusahaan makanan  dan  minuman  memproduksi produk  yang  dibutuhkan  oleh  masyarakat dalam segala kondisi termasuk diberlakukannya pembatasan sosial. Sesuai dengan penelitian Saraswati, (2020) yang  menyatakan  bahwa  Sektor consumer goods mengalami  penurunan  terkecil pada saat terjadinya pandemi Covid-19.
Selain  itu,  Harga  saham  merupakan cerminan  dari  kinerja  sebuah  perusahaan. Pada  penelitian  Koto  &  Ridho,  (2018) Earning Per Share dan  suku  bunga  yang menunjukkan pengaruh signifikan terhadap harga saham.  Rahmandia,  (2013) menemukan  Profitabilitas  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  Harga Saham. Christian  &  Frecky,  (2019)  menemukan
Return  on  Equity,  Book Value Per Share, Dividend Per Share dan ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap harga saham. Dari hasil penelitian tersebut, dimungkinkan kinerja perusahaan makanan  dan  minuman  tetap  stabil walaupun  diberlakukan  pembatasan  sosial sehingga tidak mempengaruhi harga saham.
Pada  tabel  1  diatas,  dapat  dilihat bahwa  adanya  perbedaan  signifikan  pada volume perdagangan saham antara sebelum  dan  setelah  adanya  pengumuman PPKM Darurat Covid-19 di Wilayah Jawa Bali  pada  perusahaan  makanan  dan minuman  diterima.  Rata  –  rata  volume perdagangan  saham  emiten  sub  sektor makanan  dan  minuman  pada  hari  pertama sebelum peristiwa yakni sebanyak 10.599.975,  sedangkan  pada  hari  pertama setelah peristiwa yakni sebanyak 6.159.892.  Hal  ini  menunjukkan  adanya penurunan volume perdagangan saham sub sektor  makanan  dan  minuman  setelah adanya pengumuman Pemberlakuan Pembatasan  Kegiatan  Masyarakat  Darurat Covid-19  di  Wilayah  Jawa  Bali.  Temuan ini  mendukung  hipotesis  dalam  penelitian ini  bahwa  Sentimen  negatif  investor terhadap  pemberlakuan  pembatasan  sosial mempengaruhi  tindakan  investor  dalam melakukan  perdagangan  saham  sehingga dapat  mempengaruhi volume perdagangan saham.  Sentimen  negatif  investor  juga mempengaruhi  tindakan  investor  dalam melakukan  perdagangan  saham  sehingga dapat  mempengaruhi volume perdagangan saham  di  bursa  (Khabibah  et  al.,  2021). Hasil  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian Rori  et  al.,  (2021)  bahwa  peristiwa pengumuman  PSBB  akibat  Covid-19 berimbas ke aktivitas perdagangan investor. Terjadinya penurunan volume perdagangan saham secara signifikan pada hari pertama setelah peristiwa dibandingkan dengan hari pertama sebelum  peristiwa  menunjukkan  saham perusahaan  makanan  dan  minuman  tidak
banyak diperdagangkan  di bursa pada hari tersebut.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji reaksi pasar terhadap peristiwa pengumuman  PPKM  Darurat  Covid-19  di Wilayah  Jawa  dan  Bali.  Penelitian  ini menguji  apakah  ada  perbedaan  harga saham  dan  volume  perdagangan  saham sebelum dan sesudah adanya pengumuman PPKM darurat  di  Wilayah Jawa Bali pada perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil penelitian  ini  memberikan  bukti  adanya reaksi  pasar  saham  sub  sektor  makanan dan  minuman  terhadap  pengumuman PPKM  Darurat  di  wilayah  Jawa  Bali.  Hal ini  ditunjukkan  dengan  adanya  perubahan signifikan  volume  perdagangan  saham sebelum dan sesudah pengumuman tersebut.  Dari  nilai  rata  –  rata  H+1 diketahui adanya penurunan volume perdagangan  saham  setelah  pengumuman dibandingkan  dengan  H-1  pengumuman. Hal  ini  dikarenakan  Sentimen  negatif investor
terhadap pemberlakuan pembatasan  sosial  yang  mempengaruhi tindakan investor dalam melakukan perdagangan  saham.  Akan  tetapi  harga saham  sub  sektor  makanan  dan  minuman tidak  mengalami  perubahan  signifikan terhadap  pengumuman  tersebut.  Hasil penelitian ini memberikan implikasi bahwa adanya peraturan pembatasan sosial yang diakibatkan pandemi Covid-19 memberikan  dampak  terhadap  aktivitas perdagangan  saham  khusunya  sub  sektor makanan dan minuman. Penelitian selanjutnya  diharapkan  dapat  menguji reaksi  pasar  saham  industry  lain  maupun reaksi  pasar  saham  keseluruhan  terhadap pengumuman pembatasan sosial.

## UCAPAN TERIMAKASIH
Terima  kasih  penulis  ucapkan  kepada pihak – pihak yang memberikan dukungan sehingga penelitian ini dapat terselesaikan.

## DAFTAR PUSTAKA
Aharon, D. Y., & Siev, S. (2021). COVID- 19, government interventions and emerging capital markets performance. Research in International Business and Finance ,
58 (July), 101492.
https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2021.1
01492
Ali, M., Alam, N., Aun, S., & Rizvi, R. (2020). Coronavirus ( COVID-19 ) — An epidemic or pandemic for financial markets . January . Antono, Z. M., Jaharadak, A. A., & Khatibi, A. A. (2019). Analysis of factors affecting stock prices in mining sector: Evidence from Indonesia Stock Exchange. Management Science Letters , 9 (10),
1701–1710. https://doi.org/10.5267/j.msl.2019.5.0
18 Christian, N., & Frecky. (2019). ANALISIS PENGARUH FAKTOR- FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI. Jurnal Benefita , 4 (April 2018), 115–136. Darmayanti, N., Mildawati, T., & Susilowati, F. D. (2020). DAMPAK COVID-19 TERHADAP . 32 , 462– 480. https://doi.org/10.24034/j25485024.y 2020.v4.i4.4624
Espinosa-Méndez, C., & Arias, J. (2021).
COVID-19 effect on herding behaviour in European capital markets. Finance Research Letters ,
38 (August 2020), 1–6.
https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101 787 Fama, E. F. (1970). EFFICIENT CAPITAL MARKETS: A REVIEW OF THEORY AND EMPIRICAL WORK. The Journal of Finance ,
25 (2).
Ghozali, I. (2011). Statistik Non - Parametik Teori dan Aplikasi dengan Program SPSS . Badan Penerbit
Undip.
Herninta, T., & Rahayu, R. A. (2021). DAMPAK PANDEMI COVID-19 TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. ESENSI: Jurnal
Manajemen Bisnis , 24 (1), 56–63. Khabibah, N. A., Rani, U., & Suryatimur, K. P. (2021). COVID-19 DAN REAKSI PASAR PERUSAHAAN
MAKANAN DAN MINUMAN DI INDONESIA. Jurnal Kajian
Akuntansi , 5 (1), 113–126.
Koto, M., & Ridho, R. (2018). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Industri Makanan Dan
Minuman Di Indonesia . 6681 , 349– 355.
Li, Y., Zhuang, X., Wang, J., & Dong, Z.
(2021). Analysis of the impact of COVID-19 pandemic on G20 stock markets. North American Journal of Economics and Finance , 58 (August),
101530.
https://doi.org/10.1016/j.najef.2021.1
01530
Luo, D., & Mao, Y. (2021). Fundamental volatility and informative trading volume in a rational expectations equilibrium. Economic Modelling , 105 .
Instruksi Menteri Dalam Negeri Nomor 15 Tahun 2021 Tentang Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat Darurat Corona Virus Disease 2019 Di Wilayah Jawa Dan Bali, (2021). Rahmandia, F. (2013). Faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham perusahaan di sektor industri barang
konsumsi yang terdaftar di bei periode 2007-2011. Calyptra , 2 (1), 1– 21.
Rori, A., Mangantar, M., & Maramis, J. B.
(2021). SOSIAL BERSKALA BESAR ( PSBB ) AKIBAT COVID-19 PADA INDUSTRI TELEKOMUNIKASI DI BEI CAPITAL MARKET REACTION TO THE ANNOUNCEMENT OF LARGE-SCALE SOCIAL
RESTRICTIONS DUE TO COVID-19 IN THE TELECOMMUNICATION INDUSTRY ON THE IDX Jurnal EMBA Vol . 9 No . 1 Janua . 9 (1), 851–858. Saragih, H. P. (2020). WHO Tetapkan Corona Pandemi Dunia, IHSG Sempat Anjlok 4,3%. CNBC Indonesia . https://www.cnbcindonesia.com/mark et/20200312103117-17-144278/who- tetapkan-corona-pandemi-dunia-ihsg- sempat-anjlok-43 Saraswati, H. (2020). Dampak Pandemi Covid-19 Terhadap Pasar Saham Di Indonesia . 3 (2), 153–163.
Sugianto, D. (2020, April 10). Perjalanan IHSG Sejak RI Positif Virus Corona Baca artikel detikfinance, “Perjalanan IHSG Sejak RI Positif Virus Corona” selengkapnya https://finance.detik.com/bursa-dan- valas/d-4972595/perjalanan-ihsg- sejak-ri-positif-virus-corona. Detikfinance . https://finance.detik.com/bursa-dan- valas/d-4972595/perjalanan-ihsg- sejak-ri-positif-virus-corona