JOURNAL OF APPLIED MANAGERIAL ACCOUNTING Vol. {5}, No. {1}, {2021}, {135-146} ISSN: {2548-9917} (online version)
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PROFITABILITAS PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018
Jen Erika Marintan Sianturi 1) , Anjelina 2) * 1 Akuntansi Manajerial, Politeknik Negeri Batam email: jeinerika@gmail.com
2 Akuntansi Manajerial, Politeknik Negeri Batam email: anjelina@polibatam.ac.id

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  company  size,  working  capital,  efficiency,  liquidity  and leverage on company profitability. The population in this study are manufacturing companies listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2014-2018  period.  The  number  of  samples  used  was  104 companies  using  purposive  sampling  technique.  This  study  uses  secondary  data  with  database collection techniques. The data analysis technique used panel data regression analysis. The results of the  study found  that  company  size,  efficiency,  liquidity  and  leverage  have  a  positive  and  significant effect  on  company  profitability,  while  working  capital  has  a  negative  and  insignificant  effect  on company  profitability.  Future  research  is  expected  to  use  samples  other  than  the  manufacturing sector  and  different  measurements  for  the  profitability  variable  in  order  to  see  the  comparison  of research results.
Keywords: Profitability, Company Size, Working Capital, Efficiency, Liquidity and Leverage

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  ukuran  perusahaan,  modal  kerja,  efisiensi, likuiditas  dan  leverage  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk  periode  2014-2018.  Jumlah sampel yang digunakan sebanyak 104 perusahaan dengan menggunakan teknik purposive sampling. Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  dengan  teknik  pengumpulan  basis  data.  Teknik  analisis data  menggunakan  analisis  regresi  data  panel.  Hasil  penelitian  menemukan  bahwa  ukuran perusahaan,  efisiensi,  likuiditas  dan  leverage  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas perusahaan, sedangkan modal kerja berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap profitabilitas  perusahaan.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  sampel  selain sektor  manufaktur  dan  pengukuran  yang  berbeda  untuk  variabel  profitabilitas  agar  dapat  melihat perbandingan hasil penelitian.
Keywords: Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Modal Kerja, Efisiensi, Likuiditas dan Leverage

## 1.  PENDAHULAN
Meningkatnya perkembangan
ekonomi  saat  ini  sangat  berpengaruh terhadap  keberlangsungan  perusahaan  di masa yang akan datang sehingga diperlukan strategi agar dapat memaksimalkan  kinerjanya  (Alarussi  & Alhaderi,  2018).  Terdapat  beberapa  hal yang  mempengaruhi    keberhasilan  kinerja tersebut, salah satunya adalah profitabilitas perusahaan itu sendiri. Profitabilitas merupakan  suatu  rasio  yang  digunakan untuk mengukur  kinerja  atau  kemampuan perusahaan dalam memperoleh atau menghasilkan  laba.  Pihak  manajemen perlu  mengetahui  tingkat  kemampuan perusahaan dalam memaksimalkan keuntungan yang diperoleh dengan mengetahui  faktor-faktor apa  saja  yang mempunyai  pengaruh  besar  terhadap profitabilitas. Besar kecilnya suatu perusahaan  dapat  diukur  dari  tingkat penjualan yang dihasilkan. Semakin banyak  penjualan  akan  meningkatkan profitabilitas.  Sama  hal  nya  dengan semakin  besar  ukuran  perusahaan  akan berdampak  pada  kemampuan  perusahaan dalam  menjangkau  luas  nya  pangsa  pasar guna  melakukan  pemasaran  terhadap produknya,  sehingga  berpeluang  akan menghasilkan  laba  yang lebih  besar.  Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Barus & Leliani (2013) dan Olang (2017).
Perusahaan dapat bertahan lama jika manajer  keuangan  bisa  mengelola  modal kerja  dengan  benar.  Menurut  Kasmir (2016)  modal  kerja  merupakan  suatu modal  yang  diperlukan  perusahaan  untuk membiayai kegiatan operasionalnya sehari-hari, khususnya untuk jangka waktu yang  pendek.  Penelitian  yang  dilakukan oleh  Tnius  (2018)  mengungkapkan  bahwa modal  kerja  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap profitabilitas sehingga bisa disimpulkan  semakin  besar  jumlah  modal kerja  yang dikeluarkan  maka profitabilitas yang  diterima  perusahaan  akan  semakin meningkat.  Ruspandi  &  Asma  (2014) menyebutkan  bahwa  dengan  pengelolaan
yang  tepat  terhadap  biaya  modal  akan menambah  efisiensi  biaya  operasional sehingga  peluang  untuk  meningkatkan profitabilitas  perusahaan  akan  semakin besar.  Sejalan  dengan  penelitian  (Alarussi &  Alhaderi,  2018)  yang  mengungkapkan bahwa  efisiensi  dari  manajer  bergantung pada kemampuan mereka untuk mengidentifikasi elemen-elemen yang dapat meningkatkan
profitabilitas perusahaan.
Menurut  Ghurtskaia  &  Lemonjava (2018) likuiditas memiliki pengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas  karena tujuan perusahaan adalah untuk mempertahankan tingkat dana atau likuiditas  secara  tepat  sehingga  perlu menjaga keseimbangan diantara keduanya. Likuiditas  merupakan kemampuan  suatu perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban atau hutang jangka pendek.Faktor selanjutnya yang mempengaruhi
profitabilitas adalah leverage yang digunakan  untuk  mengukur kemampuan suatu  perusahaan  dalam  melunasi  semua kewajiban  jangka pendek  maupun  jangka panjang  bila  suatu  ketika  perusahaan dilikuidasi atau dibubarkan. Hal ini sejalan dengan penelitian Olang (2017) menyebutkan  dengan  adanya leverage dapat  memaksimalkan  kinerja  perusahaan sehingga  akan  meningkatkan  keuntungan bagi  perusahaan.  Selain  itu,  perusahaan kecil  bisa  mengantisipasi  terhadap  risiko yang  berhubungan  dengan  kebangkrutan atau kehilangan kepemilikan.
Penelitian  ini  merupakan replikasi dari  penelitian  yang  telah  dilakukan oleh Alarussi & Alhaderi (2018) untuk menguji faktor-faktor apa saja  yang mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  yang  ada  di Malaysia.  Perbedaan penelitian  ini  dari penelitian  terdahulu  terletak  pada periode, tempat  dan  sampel  penelitian.  Periode penelitian yang digunakan oleh Alarussi & Alhaderi  yaitu  pada  tahun  2012-2014 sedangkan  penelitian  ini  menggunakan periode  2014-2018.  Penelitian  Alarussi  & Alhaderi dilakukan di Malaysia sedangkan
penelitian ini akan diuji di Indonesia. Sampel  penelitian  Alarussi  &  Alhaderi adalah  perusahaan non-keuangan  yang terdaftar  di  Bursa  Malaysia sedangkan pada  penelitian  ini  khusus  meneliti perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Alasan  peneliti memilih  perusahaan  manufaktur sebagai sampel penelitian ialah dikarenakan perusahaan manufaktur
merupakan perusahaan  berskala  besar  dibandingkan dengan  perusahaan  lain  sehingga  dapat dilakukan perbandingan antara perusahaan satu  dengan  perusahaan lain.  Selain  itu perusahaan manufaktur  juga  memiliki jumlah perusahaan  terbanyak di  Bursa Efek Indonesia

## 2. KAJIAN TEORI, LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1 Resource Based Theory
Resource  Based  Theory  adalah  teori yang  menunjukkan  kinerja  perusahaan dalam meningkatkan kemampuan bersaing dengan  mengembangkan  sumber  daya yang ada guna bisa bertahan dalam jangka panjang.  Teori  ini  mengemukakan  bahwa perusahaan dapat memperoleh keunggulan dalam bersaing dan memperoleh keuntungan  maksimal  dengan  mengelola aset-aset  yang  berwujud  maupun  tidak berwujud.
Resource Based Theory untuk pertama kali dikemukakan oleh Wernerfelt (1984)  dalam  artikelnya  yang  berjudull“ A Resource-based  view  of  the  firm ”. Namun teori  yang  paling  berpengaruh  dalam  hal ini  disampaikan  lewat  artikel  Barney (1991)  dengan  judul  “ Firm Resource  and Sustained Competitive Adventage ”, adapun isi dari artikel tersebut membahas mengenai  keunggulan  bersaing  dapat dilakukan  dengan  memahami  bahwa perusahaan mencakup elemen yang heterogen  dan  tidak  bergerak.  Menurut Barney  (1991),  beberapa  kriteria  yang harus dipenuhi perusahaan dalam memaksimalkan keunggulan bersaing diantaranya yaitu: valuable (bernilai), rare
(langka), inimitable (sulit  ditiru)  dan non- substitutable (tidak  dapat  digantikan).
Dengan  memenuhi  kriteria  tersebut,  maka sumber  daya  ikut  berkontribusi  pada keunggulan  bersaing  perusahaan  sehingga perusahaan dapat meningkatkan profitabilitas  dan  mampu  bersaing  dengan perusahaan  lain  dalam  satu  industri, khususnya manufaktur.

## 2.2 Trade Off Theory
Trade  Off  Theory  dipopulerkan pertama  kali  oleh  Modigliani  dan  Miller pada  tahun  1963  dalam  artikel  yang berjudul  Corporate  Income  Taxes  on  the Cost  of  Capital:  A  Correction.  Teori tersebut  menjelaskan  seberapa  banyak hutang perusahaan dan ekuitas perusahaan sehingga  terjadi  keseimbangan  antara biaya yang dikeluarkan terhadap keuntungan  yang  diperoleh.  Berdasarkan teori  ini  suatu  perusahaan  dianggap  dapat menentukan sasaran utang terhadap ekuitas  dan  bisa  bergerak  ke  arah  yang menunjukkan  bahwa  beberapa  bentuk struktur modal optimal dapat meningkatkan nilai perusahaan dan profitabilitas (Sheikh dan Wang, 2011).

## 2.3  Kajian Literatur
Alarussi  &  Alhaderi  (2018)  menguji faktor-faktor yang mempengaruhi profitabilitas  di  Malaysia  untuk  periode 2012-2014.  Variabel  independen  dalam penelitian  ini  yaitu  ukuran  perusahaan, modal  kerja,  likuiditas,  efisiensi,  dan leverage sedangkan profitabilitas merupakan  variabel  dependen.  Hasil  dari penelitian menunjukkan ukuran
perusahaan,  efisiensi  dan  modal  kerja memiliki pengaruh positif terhadap profitabilitas  dan  tidak  memiliki  pengaruh signifikan terhadap leverage dan likuiditas.
Niresh & Velnampy (2014) menelliti hubungan  antara  ukuran  perusahaan  dan profitabilitas. Penelitian menggunakan sampel sebanyak 15 perusahaan
Manufaktur  di  Sri  Lanka  yang terdaftar di Colombo Stock Exchange pada tahun  2008-2012.  Hasil  penelitian  adalah ukuran  perusahaan  yang  diproksikan dengan  Total  Sales  dan  Total  Aset  tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas yang diproksikan dengan Net Profit dan ROA.
Paliwal  &  Chouhan  (2017)  menguji hubungan  empiris  antara  likuiditas  dan profitabilitas  perusahaan  otomotif  pada tahun  2010-2015.  Penelitian  ini  dilakukan di India  dan  menggunakan  sampel sebanyak  10  perusahaan.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  likuiditas  memiliki pengaruh  signifikan  dan  positif    terhadap profitabilitas.
Olang  (2017)  menguji  pengaruh leverage keuangan  terhadap  profitabilitas perusahaan  yang  terdaftar  di Nairobi Securities Exchange . Penelitian ini mengambil sampel sebanyak
30
perusahaan  yang  terdaftar  menggunakan teknik purposive sampling . Variabel independen adalah pertumbuhan perusahaan,  ukuran  perusahaan, leverage dan  likuiditas  sedangkan  profitabilitas merupakan  variabel dependen.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa leverage dan ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas, sedangkan  pertumbuhan  perusahaan  dan likuiditas  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan.
Barus & Leliani (2013) menganalisis pengaruh Total  Asset  Turnover (TATO), current ratio (CR), Debt Ratio (DR), Debt To Equity Ratio (DER), Ukuran Perusahaan  dan  Pertumbuhan  Penjualan terhad  paprofitabilitas  secara  parsial  dan simultan.  Hasil  penelitian  secara  parsial diketahui  bahwa  Ukuran  Perusahaan  DR dan TATO berpengaruh signifikan terhadap  profitabilitas,  namun  tidak  untuk Pertumbuhan    Penjualan,  CR  dan  DER. Penelitian secara simultan terdapat pengaruh signifikan  antara semua variabel terhadap profitabilitas.
Santoso, Maryono, & Bagana (2019) menguji faktor-faktor  yang mempengaruhi profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015-2017. Variabel  independen  dalam  penelitian  ini adalah Debt  to  Equity  Ratio (DER), Current  Ratio (CR), Total  Asset  Turnover (TATO),  dan  Ukuran  Perusahaan  (UP) sedangkan Profitabilitas (ROE) merupakan variabel  dependen.  Hasil  dari  penelitian adalah Current Ratio, Total Asset
Turnover, dan Ukuran Perusahaan memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas  namun  tidak  pada Debt  to Equity Ratio.

## 2.4  Pengembangan Hipotesis
2.4.1  Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap   Profitabilitas Ukuran perusahaan adalah kemampuan perusahaan  dalam memenuhi berbagai keperluan produksi dan menentukan  jumlah  aktiva  yang  diperoleh perusahaan  (Rahmawati,  Topowijono,  & Sulasmiyati,  2015).  Menurut  Santoso, Maryono,  &  Bagana  (2019),  ukuran perusahaan dapat ditentukan dari perolehan aset yang dimiliki oleh perusahaan.  Semakin  besar  jumlah  aset yang  dimiliki  maka  semakin  besar  pula tingkat  perolehan  laba  sehingga  dapat meningkatkan  profitabilitas  perusahaan. Hal  ini sejalan dengan ukuran dari sebuah perusahaan. Semakin besar ukuran perusahaan  akan  memberikan  kesempatan bagi perusahaan dalam menjangkau pangsa  pasar  yang  lebih  luas  untuk melakukan  penjualan  terhadap  produknya, sehingga  peluang  untuk  memperoleh  laba juga  akan  semakin  meningkat.  Ukuran perusahaan  memiliki  pengaruh  positif terhadap  profitabilitas  didukung  oleh Nugroho  (2011),  Barus  &  Leliani  (2013), Santoso,  Maryono,  &  Bagana  (2019), Alarussi  &  Alhaderi  (2018)  dan  Olang (2017).  Berdasarkan  uraian  diatas,  maka hipotesis  pertama  yang  akan  diuji  oleh peneliti adalah:
H1:  Ukuran  perusahaan  berpengaruh positif terhadap Profitabilitas

## 2.4.2  Pengaruh  Modal  Kerja  terhadap Profitabilitas
Salah  satu  komponen  utama  yang harus dimiliki perusahaan dalam menjalankan  aktivitas  perusahaan  adalah modal  kerja.  Tersedia  nya  modal  kerja yang cukup akan memungkinkan perusahaan  untuk  beroperasi  dan  apabila penggunaan  modal  kerja  dilakukan  secara produktif,  perolehan  laba  yang  dihasilkan perusahaan  akan  meningkat  (Putri,  Safitri, & Wijaya, 2014). Sebaliknya, penggunaan yang tidak produktif dengan menggunakan modal  kerja  secara  berlebihan  akan memberikan  kerugian  karena  dana  yang digunakan tidak sepenuhnya untuk keperluan perusahaan. Tnius (2019) menyebutkan bahwa modal kerja memiliki pengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Dengan  begitu,  semakin  besar  jumlah modal kerja yang terpakai maka perolehan profitabilitas perusahaan juga akan meningkat.  Hal  ini  didukung  penelitian oleh  Alarussi  &  Alhaderi  (2018),  Yani  & Martha  (2019)  dan  Lindung  (2015). Berdasarkan uraian diatas, hipotesis kedua yang akan diuji oleh peneliti adalah:
H2:  Modal  Kerja  berpengaruh  positif terhadap Profitabilitas

## 2.4.3  Pengaruh  Efisiensi  Perusahaan terhadap   Profitabilitas
Menurut  Sulistyono  (2014)  efisiensi merupakan suatu ukuran untuk membandingkan  hasil  output  dari  suatu proses  dengan  hasil  inputnya.  Output tersebut  merupakan  hasil  operasi  dalam satu periode dari total pendapatan sedangkan  input  adalah  total  pengeluaran untuk  memperoleh  pendapatan  tersebut. Perusahaan  dengan  tingkat  efisiensi  yang tinggi memiliki kemampuan untuk
menyelesaikan semua kegiatan operasional secara tepat waktu sehingga dapat mengurangi biaya operasional dan
memperoleh keuntungan maksimal, dengan  begitu  profitabilitas  perusahaan juga  akan  semakin  meningkat.  Hal  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Sejati (2014), Vadri, Taqwa, & Utami (2014)  dan  Alarussi  &  Alhaderi  (2018) yang menyebutkan bahwa efisiensi perusahaan  memiliki  pengaruh  positif terhadap profitabilitas. Berdasarkan uraian diatas,  hipotesis  ketiga  yang  akan  diuji oleh peneliti adalah:
H3:  Efisiensi  Perusahaan  berpengaruh positif terhadap Profitabilitas

## 2.4.4  Pengaruh  Likuiditas  Perusahaan terhadap   Profitabilitas
Menurut  Gitman  &  Zutter  (2012) likuiditas suatu perusahaan diukur berdasarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek saat jatuh tempo. Dalam pengukurannya, current  ratio sebagai proksi likuiditas digunakan untuk menentukan kemampuan perusahaan dalam  memenuhi  kebutuhan  kas  dalam membayar  kewajiban  jangka  pendek maupun  modal  kerja  untuk  biaya  kegiatan operasional perusahaan.
Semakin
meningkat current ratio suatu perusahaan, maka perusahaan akan memperoleh kepercayaan  dari  para  kreditur  dalam melakukan peminjaman dana guna menambah  modal  yang  nantinya  dapat memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Paliwal & Chouhan (2017), Santini  &  Baskara  (2018)  dan  Ghurtskaia &  Lemonjava  (2018)  yang  menyatakan bahwa likuiditas memiliki pengaruh positif dan  signifikan  terhadap  profitabilitas. Berdasarkan uraian diatas, hipotesis keempat  yang  akan  diuji  oleh  peneliti adalah:
H4:  Likuiditas  perusahaan  berpengaruh positif terhadap profitabilitas
2.4.5  Pengaruh Leverage Perusahaan terhadap   Profitabilitas Menurut Wicaksono (2016) leverage adalah  penggunaan  aset  dan  sumber  dana yang  mempunyai  biaya  tetap  dengan tujuan  agar  meningkatkan  laba  bagi pemegang saham. Pendanaan yang digunakan perusahaan tidak selalu diperoleh  dari  modal  sendiri,  namun  bisa juga  dalam  bentuk  hutang  yang  diperoleh dari pinjaman kreditur. Leverage merupakan  rasio  hutang  yang  digunakan dalam mengukur kemampuan suatu perusahaan  untuk  menutupi  kewajiban dalam bentuk hutang terhadap modal yang dimiliki perusahaan (Febria & Halmawati, 2014).  Menurut  Singapurwoko  (2011) leverage merupakan salah satu faktor yang memengaruhi  profitabilitas  karena  dapat meningkatkan  modal  perusahaan  guna meningkatkan keuntungan. Hal ini didukung  dengan  penelitian  Kartikasari  & Merianti  (2016),  Barus  &  Leliani  (2013) dan Olang (2017) yang menyatakan bahwa leverage memiliki  pengaruh  signifikan terhadap profitabilitas.  Berdasarkan uraian diatas,  hipotesis  kelima  yang  akan  diuji oleh peneliti adalah:
H5: Leverage perusahaan  berpengaruh positif terhadap profitabilitas
Berdasarkan  uraian  kajian  teori,  kajian literatur,  dan  pengembangan  hipotesis yang  telah  dijelaskan  sebelumnya,  maka model  penelitian  dapat  terlihat  pada Gambar 1:
Gambar 1. Model Penelitian Sumber: Data Diolah Sendiri, 2020

## 3. METODE PENELITIAN
3.1  Jenis dan Sumber Data
Penelitian  ini  menggunakan data sekunder  berupa laporan  keuangan  yang terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2014-2018. Sumber data penelitian ini  diperoleh  dari  situs  www.idx.co.id. Jenis  data  yang digunakan pada penelitian ini  adalah  data  rasio.  Penelitian  ini merupakan  penelitian kuantitatif  karena data  yang  digunakan berupa  angka-angka yang akan diolah agar mudah dipahami.

## 3.2  Populasi dan Sampel
Populasi  dalam penelitian  ini  adalah laporan  keuangan  perusahaan  manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Teknik  penarikan  sampel  dalam penelitian  ini  adalah  teknik purposive sampling yang digunakan untuk menentukan sampel berdasarkan pertimbangan  atau  kriteria yang  telah ditetapkan  sebelumnya  (Yusuf,  2017). Kriteria sampel dalam penelitian ini adalah erusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama periode  2014-2018,  laporan  keuangan dengan  periode  mulai  dari  1  januari sampai  dengan  31  Desember yang menggunakan satuan mata uang rupiah dan data  laporan  keuangan  harus  tersedia dengan  lengkap  mulai  dari  tahun  2014- 2018.
3.3  Operasional
Variabel dan Pengukuran
3.3.1  Variabel Dependen Variabel dependen  dalam  penelitian ini  adalah  profitabilitas  yang  diproksikan menggunakan Earnings  Per  Share (EPS).
EPS  adalah rasio  profitabilitas yang mengukur  tingkat  kemampuan  per  lembar saham  dalam  memperoleh laba.  Oleh karena  itu,  penting  bagi  pemegang  saham dalam  EPS  sebagai  indikator  keberhasilan suatu  perusahaan.  Dihitung  dengan  rumus sebagai berikut:
H 5 H 1 H 2 H 3 H 4 Ukuran Perusahaan ( FS) Modal Kerja (WC) Leverage (DER) Profitabilitas (EPS) Likuiditas (CR) Efisiensi (ATR)

## Sumber: Harahap (2015)

## 3.3.2  Variabel Independen
Variabel independen dalam penelitian ini  terdiri  dari  lima  variabel
yaitu:  ukuran perusahaan,  modal  kerja, efisiensi perusahaan, likuiditas perusahaan dan leverage perusahaan.
a.  Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan digunakan untuk melihat    besar  atau  kecil  nya  suatu perusahaan dan menentukan tingkat kemudahan  dalam  perolehan  dana  dari pasar  modal.  Selain  itu,  jumlah  penjualan yang  dihasilkan  mempengaruhi  besar  atau kecil  nya  perusahaan. Semakin  banyak penjualan, maka keuntungan
yang diperoleh  akan  bertambah  sehingga  bisa meningkatkan
ukuran
perusahaan.
Dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Sumber: Harahap (2015)
b. Modal Kerja Modal kerja digunakan untuk membiayai kebutuhan operasional perusahaan sehari-hari  sehingga  modal kerja sangat diperlukan untuk keberlangsungan suatu perusahaan. . Dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Sumber: Harahap (2015)
c.  Efisiensi Perusahaan Efisiensi perusahaan digunakan untuk  mengukur  keberhasilan  yang  dinilai dari  segi  besarnya biaya  untuk  mencapai hasil dari kegiatan yang dijalankan. Dalam penelitian ini efisiensi perusahaan diproksikan  menggunakan asset  turnover ratio .  Rasio  ini  dipakai  untuk  mengetahui kemampuan  dana  dalam  keseluruhan aktiva yang  berputar  dalam  suatu  periode
tertentu  untuk  mendapatkan  keuntungan. Dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Sumber: Harahap (2015)

## d.  Likuiditas Perusahaan
Likuiditas perusahaan berfungsi untuk menunjukkan kemampuan
perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban nya yang  jatuh tempo,  baik  kewajiban terhadap  pihak  eksternal  maupun internal perusahaan.  Likuiditas  pada  penelitian  ini diproksikan menggunakan current ratio . Dihitung dengan rumus sebagai berikut:

## Sumber: Kasmir (2016)
e. Leverage Perusahaan Leverage perusahaan digunakan untuk  mengukur sejauh  mana  perusahaan mampu  memenuhi  seluruh  kewajibannya baik jangka pendek  maupun  jangka panjang. Leverage perusahaan  dalam penelitian  ini  diproksikan menggunakan debt  equity  ratio .  Dihitung  dengan rumus , sebagai berikut:

## Sumber: Harahap (2015)

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Karakteristik Sampel Penelitian ini menggunakan perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia  dengan  tahun pengamatan  2014-2018  sebagai  populasi. Adapun proses penyeleksian sampel penelitian menggunakan  teknik purposive sampling .  Setelah  dilakukan seleksi  atas populasi  untuk  menentukan  sampel  akhir berdasarkan kriteria yang telah ditentukan, maka  diperoleh sampel  sebanyak  104 perusahaan.
4.2 Hasil Analisis Deskriptif Analisis statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui
nilai minimum,  maksimum,  mean  dan  standar deviasi  dari  masing  variabel  berdasarkan data laporan keuangan yang telah ditentukan  oleh  penulis.  Hasil  pengujian statistik  deskriptif  setiap  variabel  dapat dilihat pada tabel 1. berikut:
Tabel 1. Statistik Deskriptif
Variabel Mean Minimum Maksimum Std.Deviasi EPS 2.6368 -8.0109 13.5219 3.7402 FS 2.5085 2.3934 2.6767 0.0543 WC 17.9619 -29.597 30.9996 19.5151 ATR -0.1623 -7.105 2.1317 0.7883 CR 0.5549 -3.8463 2.7189 0.7648 LEV -0.8535 -3.2511 1.2790 0.6468 DER -0.2118 -3.4396 3.7188 1.0583 Sampel (N) 520
Keterangan :  Tabel  ini  menampilkan  hasil  uji  statisitik. Variabel Dependen: Profitabilitas (EPS). Variabel Independen: Ukuran  Perusahaan  (FS),  Modal  Kerja  (WC),  Efisiensi Perusahaan (ATR) Likuiditas Perusahaan (CR) dan Leverage Perusahaan (DER)
Sumber : Data diolah dengan Eviews 9, 2020

## 4.3 Hasil Pengujian Asumsi Klasik
Berdasarkan  uji  multikolinearitas dan  uji  heterokedastisitas  yang  mengacu pada Ghozali  (2016)  dapat  disimpulkan data pada  penelitian  ini  tidak  mengalami permasalahan uji asumsi . klasik.

## 4.3.1 Uji Chow
Uji  chow  digunakan  untuk  memilih atau  membandingkan  model  regresi  yang paling baik antara common effect dan fixed effect . Tingkat signifikan pengujian model sebesar 0,05. Berikut adalah hasil pengujian chow  test pada  tabel  2  dibawah ini:
Tabel 2. Hasil Uji Chow Variabel Effect Test Statistic d.f Prob. EPS Cros-section Chi- Square 117.139101 103 0.161
Sumber : Data diolah dengan Eviews 9, 2020
Berdasarkan  tabel  di  atas,  diperoleh nilai profitabilitas cross- section chi-square adalah  0,1613.  Nilai  tersebut  >  0,05  yang menunjukkan  bahwa  penggunaan  model common  effect lebih  tepat dibandingkan
dengan model fixed effect , maka selanjutnya perlu dilakukan uji hausman .

## 4.3.2 Uji Hausman
Uji hausman digunakan untuk memilih  atau  membandingkan  model regresi yang paling baik antara fixed effect dan random effect .  Tingkat  signifikan pengujian  model  sebesar  0,05.  Berikut adalah  hasil  pengujian  hausman  test  pada tabel 3 dibawah ini:
Tabel 3. Hasil Uji Hausman
Variabel Test Summary Chi-Sq Statistic Chi- Sq.d.f Prob. EPS Cross-section Random 0.0000 103 1.0000
Sumber : Data diolah dengan Eviews 9, 2020
Berdasarkan  tabel  di  atas,  diperoleh nilai  profitabilitas cross-section  random adalah  1,0000.  Nilai  tersebut  >  0,05 menunjukkan  bahwa  penggunaan  model random  effect lebih  tepat dibandingkan dengan model fixed effect , maka selanjutnya  perlu  dilakukan uji lagrange multiplier.

## 4.3.3 Uji Lagrange Multiplier
Uji Lagrange Multiplier digunakan untuk  memilih  atau  membandingkan model  regresi  yang  paling  baik  antara common effect dan random effect. Tingkat signifikan  pengujian  model  sebesar 0,05. Berikut  adalah  hasil  pengujian lagrange multiplier pada tabel 4 dibawah ini:
Tabel 4. Hasil Uji Lagrange Multiplier
Variabel Test Summary Prob. EPS Breusch-Pagan -0.7604 Sumber : Data diolah dengan Eviews 9, 2020
Berdasarkan  tabel  di  atas,  diperoleh probabilitas
breusch-pagan sebesar 0,7604.  Nilai  tersebut  >  0,05,  maka  hasil lagrange  multiplier menunjukkan  bahwa model common effect lebih tepat digunakan untuk model persamaan regeresi data panel.
4.4 Hasil Pengujian Hipotesis

## 4.4.1 Hasil Regresi Data Panel
Tabel 5. Hasil Regresi Data Panel Common Effect Variabel Coefficient t-Statistic Prob. C -4.613548 -18.2277 0.0000 FS 11.95936 18.15931 0.0000 WC -0.521701 -0.796536 0.4261 ATR 0.000962 4.571179 0.0000 CR 6.1583 5.810727 0.0000 LEV 0.000775 10.67789 0.0000 DER 1.2789 11.42405 0.0000 R-squared Adjusted 0.24066 R-squared 0.231779 F-statistic 27.09783 Prob(F-statistic) 0.0000 N 520 Hasil Uji Common Tingkat Signifikansi alpha 5%
Sumber : Data diolah dengan Eviews 9, 2020
Berdasarkan  hasil  regresi  pada tabel
5,  maka  model  persamaan regresi  data panel adalah: EPS = 4,6135 + 11,9593FS - 0,5217WC + 0,0009ATR + 0,0009ATR + 6,1583CR + 0,0007LEV +
1,2789DER

## 4.4.2 Hasil Koefisien Determinasi
Berdasarkan  Tabel  5  diperoleh  nilai R-squared untuk variabel  dependen  EPS sebesar 0,2407 lebih besar dari 0,05 maka menunjukkan bahwa korelasi atau hubungan  antara  variabel  dependen  EPS dan independen (FS, WC, ATR, CR, LEV, DER)  sebesar  24%  dan  sisanya  76% dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  diluar model penelitian.

## 4.5 Analisis Data
Tabel 6 Ringkasan Hasil Uji Hipotesis Hipotesis Sig. Koef. Hasil H1: Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap 0.0000 11.9594 Terdukung Profitabilitas H2: Modal Kerja berpengaruh positif terhadap 0.4261 -0.5217 Tidak Terdukung
Profitabilitas H3: Efisiensi Perusahaan berpengaruh positif 0.0000 0.0009 Terdukung terhadap Profitabilitas H4:  Likuiditas  Perusahaan berpengaruh positif 0.0000 6.1583 Terdukung terhadap Profitabilitas
H5: Leverage Perusahaan berpengaruh positif 0.0000 1.2789 Terdukung terhadap Profitabilitas Sumber : Data diolah dengan Eviews 9, 2020

## 4.5.1 Pengaruh  Ukuran  Perusahaan terhadap Profitabilitas
Berdasarkan hasil
pengujian hipotesis  1  menunjukkan  bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Semakin besar ukuran perusahaan maka profitabilitas  perusahaan  akan  meningkat. Yazdanfar dan Ohman (2016) menyatakan bahwa  perusahaan  besar  cenderung  lebih menguntungkan jika dibandingkan dengan perusahaan kecil. Semakin banyak penjualan  dan  aset  yang  dimiliki  akan menghasilkan  perolehan  laba  yang  besar sehingga  ukuran  perusahaan  juga  akan meningkat begitu juga sebaliknya (Kusumo  &  Darmawan,  2018).  Hal  ini sejalan  dengan  penelitian  yanggdilakukan oleh  Nugroho  (2011),  Barus  &  Leliani (2013),    Santoso,  Maryono,  &  Bagana (2019),  Alarussi  &  Alhaderi  (2018)  dan Olang (2017) yang mengemukakan adanya pengaruh positif ukuran perusahaan terhadap  profitabilitas.  Berbeda  dengan penelitian  Putra  &  Badjra  (2015)  dan Fachrudin (2011) yang menemukan bahwa ukuran  perusahaan  berpengaruh negatif terhadap profitabilitas.

## 4.5.2 Pengaruh  Modal  Kerja  terhadap Profitabilitas
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis  2  menunjukkan  bahwa  modal kerja tidak berpengaruh signifikan terhadap  profitabilitas.  Sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan oleh  Zeeshan Ahmed  et  al.  (2016).  Jumlah  modal  kerja yang berlebihan menyebabkan pengelolaan  dana perusahaan  tidak  akan produktif  sehingga  dapat  menimbulkan kerugian  bagi  perusahaan  dan  tingkat profitabilitas  juga  akan  berkurang.  Begitu juga sebaliknya, jumlah modal kerja  yang tidak  mencukupi  kebutuhan operasional bisa menyebabkan kegagalan suatu
perusahaan
sehingga dapat
menurunkan profitabiltas. Berbeda dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Yani  & Martha  (2019),  Dharmendra  (2015)  dan Hasan (2013) yang mengungkapkan bahwa modal kerja  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  profitabilitas. Semakin tinggi modal kerja yang digunakan  dalam  kegiatan  operasional perusahaan  akan menghasilkan  produk yang  lebih banyak  sehingga  jumlah penjualan akan meningkat. Dengan begitu, pendapatan yang diterima perusahaan akan semakin besar dan profitabilitas perusahaan akan bertambah.

## 4.5.3 Pengaruh  Efisiensi  Perusahaan terhadap Profitabilitas
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis  3  menunjukkan  bahwa  bahwa efisiensi  perusahaan  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  profitabilitas. Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Alarussi  &  Alhaderi (2018)  dan  Ruspandi  &  Asma  (2014). Semakin efisien  suatu  perusahaan  dalam menggunakan  asetnya  untuk  memperoleh revenue ,  maka  perolehan profit  yang diterima perusahaan akan semakin bertambah.  Sebaliknya,  ketidakefisienan dalam mengelola aset  yang  ada  akan menambah beban  berupa  investasi yang tidak membawa keuntungan bagi perusahaan. Hasil penelitian ini bertentangan  dengan  penelitian  Lestari (2017)  dimana  efisiensi  perusahaan tidak memiliki  pengaruh signifikan  terhadap profitabilitas.
4.5.4 Pengaruh  Likuiditas  Perusahaan terhadap Profitabilitas
Berdasarkan hasil pengujian
hipotesis  4  menunjukkan  bahwa  likuiditas perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Semakin besar  likuiditas  suatu  perusahaan  maka perolehan  profitabilitas perusahaan  juga akan  bertambah.  Hal  ini  tidak  sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan oleh Apriati,  Salim,  &  Priyono  (2018)  dan
Negasa  (2016),  Alarussi  &  Alhaderi (2018) yang mengungkapkan bahwa likuiditas  berpengaruh  negatif terhadap profitabilitas.  Hal  ini menunjukkan  bahwa perusahaan tidak mampu memenuhi kewajiban jangka  pendeknya  dikarenakan rasio  lancar  yang  dimiliki    perusahaan hanya  sedikit,  sehingga  upaya  dalam memenuhi kegiatan operasional perusahaan  tidak  berjalan  sebagaimana mestinya. Dengan begitu likuiditas perusahaan  tidak  stabil  dengan  arus  kas yang  ada,  mengakibatkan  penurunan terhadap  permintaan  dan  perolehan  laba tidak  maksimal.  Penelitian  ini  sejalan dengan penelitian Ghurtskaia &
Lemonjava  (2018)  dan  Santini  &  Baskara (2018)  menemukan  bahawa  likuiditas memiliki  pengaruh positif  dan  signifikan terhadap profitabilitas. Tingginya likuiditas  suatu  perusahaan  menandakan bahwa  perusahaan  berhasil  melunasi hutang  jangka  pendeknya.  Semakin  baik likuiditas  aktiva  lancar yang  dimiliki perusahaan membuat
perolehan
profitabilitas  yang  diterima  akan  semakin banyak.

## 4.5.5 Pengaruh Leverage Perusahaan terhadap Profitabilitas
Berdasarkan hasil pengujian
hipotesis  5  menunjukkan  bahwa leverage perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Leverage digunakan  untuk  meningkatkan  jumlah modal  perusahaan  dengan tujuan  agar memperoleh  keuntungan,  jika  perolehan laba  lebih  besar  dari beban  yang  timbul
karena penggunaan hutang tersebut (Singapurwoko,  2011),  sehingga  semakin besar  jumlah leverage perusahaan  maka profitabilitas  yang  diperoleh  perusahaan akan  meningkat.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Olang (2017) dan Kartikasari & Merianti (2016). Bertentangan  dengan  penelitian  oleh Arifin,  Sarita,  &  Madi  (2019)  yang menyatakan bahwa leverage tidak
berpengaruh  terhadap profitabilitas. Perusahaan  dengan  jumlah  pembiayaan hutang  yang  besar  menandakan  bahwa perusahaan tidak berada pada kondisi yang baik. Selain itu, penggunaan hutang secara berlebihan  dapat  menyebabkan financial distress perusahaan  meningkat  sehingga dapat menurunkan profitabilias perusahaan. Besarnya leverage perusahaan mengakibatkan  jumlah  hutang  yang  harus ditanggung perusahaan meningkat.  Jika perusahaan  tidak  mampu  melunasi  hutang tersebut, maka kegiatan operasional perusahaan  tidak  akan  berjalan dengan lancar sehingga dapat meningkatkan risiko kebangkrutan.

## 5.  KESIMPULAN,  KETERBATASAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk
mengetahui  pengaruh  ukuran  perusahaan, modal  kerja,  efisiensi,  likuiditas  dan leverage
terhadap profitabilitas perusahaan.  Periode  pengamatan  dalam penelitian  ini  adalah  tahun  2014-2018 dengan  sampel  sebanyak  104  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Berdasarkan  analisis data, hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan, efisiensi, likuiditas dan leverage memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan
terhadap
profitabilitas sedangkan  modal  kerja  tidak  berpengaruh signifikan terhadap
profitabilitas
perusahaan.

## 5.2 Keterbatasan
Keterbatasan  pada  penelitian  ini terdiri dari: pertama, data dalam penelitian hanya menggunakan jangka waktu pengamatan  selama  5  tahun,  yaitu  2014- 2018. Kedua, penelitian ini hanya menggunakan sampel  perusahaan pada sektor manufaktur, sehingga ada kemungkinan munculnya hasil yang berbeda  apabila  menggunakan  sampel  di seluruh sektor perusahaan. Ketiga, terdapat cukup  banyak  perusahaan  yang tidak memiliki  laporan  keuangan lengkap  dan
tidak  menggunakan  mata  uang rupiah sehingga  hal  tersebut  membatasi jumlah perusahaan  yang  akan dijadikan  sampel dalam penelitian.

## 5.3 Saran
Berdasarkan  pada  keterbatasan  yang telah  diuraikan  sebelumnya,  maka  saran untuk  penelitian  selanjutnya diharapkan dapat  menggunakan sampel  perusahaan selain sektor  manufaktur  dan  pengukuran yang  berbeda  untuk  variabel  profitabilitas agar  dapat  melihat  perbandingan  hasil penelitian.  Penelitian  selanjutnya  juga disarankan  agar  dapat  menambah  rentang waktu  yang  lebih  lama  dikarenakan perusahaan  akan  semakin  banyak  yang melakukan  upaya  dalam  peningkatan profitabilitas  dan  akan  menambah  jumlah posisi sasaran.

## DAFTAR PUSTAKA
Alarussi, A. S., & Alhaderi, S. M. (2018).
Factors  affecting  profitability  in Malaysia. Journal  of  Economic Studies .
Barney,  J.  (1991).  Firm  Resources  and Sustained  Competitive  Adventage. Journal of Management, 17 (1), 99-
120.
Barus,  A.  C.,  &  Leliani.  (2013).  Analisis Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil, 3 (2), 111-121.
Febria,  R.  L.,  &  Halmawati.  (2014). Pengaruh  Leverage  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas.
2 (1).
Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program IBM
SPSS 23. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghurtskaia,  K.,  &  Lemonjava,  G.  (2018).
A  Study  of  Relationship  between
Liquidity and. International
Journal  of  Science  and  Research (IJSR), 7 (4), 1609-1613.
Gitman,  L.  J.,  &  Zutter,  C.  J.  (2012).
Principles  of  Managerial  Finance 13th  Edition. Pearson  Prentice Hall.
Harahap,  S.  S.  (2015). Analisis  kritis  Atas Laporan Keuangan.
Jakarta:
Rajagrafindo Persada. Kartikasari,  D.,  &  Merianti,  M.  (2016).
The  Effect  of  Leverage  and  Firm Size  to  Profitability  of  Public
Manufacturing Companies
in
Indonesia. International Journal of Economics  and  Financial,  6 (2), 409-413.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan
Keuangan. Jakarta:  Rajagrafindo Persada.
Kusumo,  C.  Y.,  &  Darmawan,  A.  (2018).
Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja, Ukuran Perusahaan, dan Disversifikasi terhadap Profitabilitas. Jurnal  Administrasi Bisnis, 57 (1), 83-89.
Niresh,  J.  A.,  &  Velnampy,  T.  (2014).
Firm  Size  and  Profitability:  A Study  of  Listed  Manufacturing Firms. International  Journal  of Business  and  Management,  9 ,  57- 64.
Nugroho,  E.  (2011).  Pengaruh  Likuiditas,
Pertumbuhan Penjualan, Perputaran  Modal  Kerja,  Ukuran Perusahaan  dan  Leverage  terhadap Profitabilitas Perusahaan.
Olang,  M.  (2017).  Effect  of  Financial
Leverage on Profitability of. International  Journal  of  Science and  Research  (IJSR),  6 (7),  290- 295.
Paliwal,  D.  R.,  &  Chouhan,  D.  V.  (2017).
Relationship between Liquidity and Profitability in. International Journal  of  Science  and  Research (IJSR), 6 (5), 2259-2263.
Ruspandi, H., & Asma, R. (2014). Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Profitabilitas Perusahaan Pembiayaan  Di  Indonesia. Jurnal
Wawasan  Manajemen,  2 (1),  97- 118.
Santini,  N.  L.,  &  Baskara,  I.  K.  (2018). Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja, Ukuran  Perusahaan  dan  Likuiditas terhadap  Profitabilitas  Perusahaan Tekstil  dan  Garmen. E-Jurnal Manajemen  Universitas  Udayana ,
6502-6531.
Santoso, S. W., Maryono, & Bagana, B. D.
(2019). Analisis Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Profitabilitas pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  indonesia Periode  2015-2017. Management Dynamic  Conference  5 ,  (hal.  139- 145). Semarang.
Sheikh,  N.  A.,  &  Wang,  Z.  (2011). Determinants  of  capital  structure:
An  empirical  study  of  firms  in manufacturing industry of Pakistan. Managerial Finance,
37 (2), 117-133.
Singapurwoko,  A.  (2011).  The  Impact  of Financial  Leverage  to  Profitability
Study of Non-Financial Companies
Listed in Indonesia Stock Exchange. European  Journal  of Economics, Finance and Administrative Sciences , 136-148. Tnius,  N.  (2018).  pengaruh  Modal  Kerja Terhadap  Profitabilitas  Pada  PT. Hanjaya Mandala Sampoerna
TBK. Jurnal  Sekuritas,  1 (4),  66- 79.
Wicaksono,  K.  A.  (2016).  Pengaruh Leverage  terhadap  Profitabilitas pada Industri Makanan dan
Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia (BEI). Yani,  Y.  A.,  &  Martha,  L.  (2019). Pengaruh  Modal  Kerja  terhadap
Profitabilitas pada Perusahaan
Kosmetik  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
Yusuf,  A.  (2017).  Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif  &  Penelitian Gabungan. Jakarta: Kencana.