## PENGARUH CURRENT RATIO,DEBT TO EQUITY RATIO DAN RETURN ON

## INVESTMENT TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR OTOMOTIF DAN KOMPONEN YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2016

## Ngatini Fajariyanti
Alumni Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Email: fajariyanti2@gmail.com

## Abstrak
The  purpose  of  this  study  is  to  analyze  and  understand  (1)  the  influence  of  Current Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Investment  simultaneously  to  Dividend Payout  Ratio (2) the influence of Current Ratio to Dividend Payout Ratio (3) the influence of Debt to Equity Ratio to Dividend Payout Ratio (4) the influence of Return on Investment to Dividend Payout Ratio  in  automotive  sub-sector  and  components  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  year 2011-2016. This research belongs to the type of correlational research. The population is all automotive  sub-sector  companies  and  components  of  13  companies  listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange.  The  sample  used  in  this  study  amounted  to  4  companies.  Method  of  data collection  using  documentation  method,  while  data  analysis  technique  use  multiple  linear regression  analysis  supported  by  classical  assumption  test  consisting  of  normality  test, multicolinearity  test,  heterokedastisity  test,  autocorrelation  test  besides  supported  also  by  f test and t test.The results showed that multiple linear regression equation for three predictors is DPR = -6,326 + 0,367CR-0,175DER + ε.
Keywords: Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Investment, Dividend Payout Ratio

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  tempat  bagi  para  investor  untuk  menginvestasikan  uangnya dalam bentuk surat berharga atau saham. Seorang Investor dalam melakukan investasi saham pasti  memiliki  tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan  dari  selisih  pergerakan  harga  saham pada  saat  membeli  dan  menjual  sahamnya  ( capital  gain )  serta  saat  pembagian  dividen ( dividend  yield ).  Dividen  merupakan  bagian  laba  bersih  perusahaan  yang  dibagikan  kepada para  pemegang  saham.  Manajemen  suatu  perusahaan  akan  memberikan  sinyal  yang  positif kepada  para  investor  melalui  pembagian  dividen  sehingga  para  investor  akan  tertarik  untuk menanamkan  uangnya  pada  perusahaan  tersebut.  Seorang  investor  akan  lebih  menyukai dividend  payout  ratio yang  tinggi  oleh  karena  itu  setiap  perusahaan  dituntut  untuk  dapat menghasilkan  laba  bersih  yang  seoptimal  mungkin.  Kebijakan  dividen  merupakan  hal  yang sangat  penting  karena  tidak    hanya  meyangkut  kepentingan  perusahaan,  tetapi  juga    juga kepentingan  para  pemegang  saham.  Semakin  tinggi dividend  payout  ratio akan menguntungkan  para  investor  tetapi  dari  pihak  perusahaan  akan  memperlemah internal financial karena memperkecil laba ditahan.
Dalam penelitian ini Peneliti memilih perusahaan sub sektor otomotif dan komponen dikarenakan  sub  sektor  otomotif  dan  komponen  memliki  peranan  yang  penting  bagi perekonomian  Indonesia  khususnya  dibidang  transportasi.  Industri  ini  memiliki  mata  rantai yang  lengkap  mulai  dari  pembuatan  komponen,  produksi  dan  perakitan  kendaraan,  jaringan distribusi  dan  penjualan hingga  pelayanan  penjualan.  Semakin  banyaknya  jumlah  kendaraan menjadikan  bukti  bahwa  sub  sektor  ini  mengalami  peningkatan  penjualan.  Hal  ini  membuat saham sub sektor otomotif dan komponen lebih menjanjikan.
Berdasarkan  penjelasan  itulah  yang  membuat  peneliti  ingin  meneliti  lebih  dalam mengenai pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio dan Return On Investment terhadap
Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2016

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Dividen
Dividen  menurut  Riyanto  (2001)  adalah  aliran  kas  yang  dibayarkan  perusahaan kepada para pemegang saham atau equity investor. Dividen diberikan kepada para pemegang saham setelah mendapatkan persetujuan dari pemegang saham dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Dividen yang dibagikan dapat berupa dividen tunai yang artinya dividen yang diberikan oleh perusahaan kepada para pemegang saham dalam bentuk uang tunai ( cash ).

## Kebijakan Dividen
Sartono  (2001)  menjelaskan  yang  dimaksud  kebijakan  dividen  adalah  keputusan apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai dividen  atau  akan  ditahan  dalam  bentuk  laba  ditahan  guna  pembiayaan  investasi  dimasa mendatang.
Teori Dividend Payout Ratio Dividend  payout  ratio merupakan  suatu  kebijakan  perusahaan  yang  menentukan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada investor dalam bentuk dividen, atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna keperluan investasi dalam pengembangan perusahaan. Dividend  Payout  Ratio merupakan  laba  bersih  setelah  pajak  yang  ditetapkan untuk dibayarkan kepada para pemegang saham atau rasio yang mengukur pendapatan bersih yang dibayarkan dalam bentuk dividen.
Current Ratio (CR)
Current Ratio merupakan salah satu ukuran dari rasio likuiditas ( liquidity ratio ) yang dihitung dengan membagi aktiva lancar ( current assets ) dengan hutang atau kewajiban lancar ( current  liability ).  Semakin  besar current  ratio menunjukkan  semakin  tinggi  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Tingginya Current  Ratio menunjukkan keyakinan  investor terhadap kemampuan perusahaan untuk  membayar dividen yang dijanjikan.
Komponen – komponen rasio lancar sebagai berikut :
1. Kas dan setara kas
2. Efek yang dapat diperjualbelikan
3. Piutang usaha
4. Persediaan
5. Beban dibayar di muka
Debt to Equity Ratio (DER)
Munawir  (2006) Debt  to  equity  ratio merupakan  rasio  antara  hutang  dengan  total modal  sendiri.  Ia  mendefinisikan  bahwa  rasio  ini  menunjukkan  berapa  bagian  dari  setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan hutang. Rasio ini menunjukkan besarnya hutang yang  digunakan  untuk  membiayai  aktiva  yang  digunakan  oleh  perusahaan  dalam  rangka menjalankan  aktivitas  operasionalnya.  Semakin  besar  rasio  hutang  menunjukkan  semakin besar  tingkat  ketergantungan  perusahaan  terhadap  pihak  eksternal  (kreditur)  dan  semakin besar pula beban biaya hutang (biaya bunga) yang harus dibayar oleh perusahaan.
Return On Investment (ROI) Munawir (2007) mengemukakan: “ Return on Investment adalah salah satu bentuk dari rasio  profitabilitas  yang  dimaksudkan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dengan
keseluruhan  dana  yang  ditanamkan  dalam  aktiva  yang  digunakan  untuk  operasinya perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan”. Dalam  menghitung  tingkat Return  on Investm ent,  perlu  diperhatikan  bahwa  perhitungan  tersebut  didasarkan  atas  laba  bersih sesudah  pajak  dibagi  dengan  total  aktiva  perusahaan  ,  baik  yang  diinvestasikan  didalam maupun  diluar  perusahaan.  Hal  tersebut  disebabkan  karena  pengukuran  ROI  adalah  untuk mengetahui  tingkat  keuntungan  bersih  yang  diperoleh  dari  seluruh  modal  yang  telah diinvestasikan.

## Pengembangan Hipotesis
1. Pengaruh Current Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio
Current  Ratio merupakan  alat  hitung  untuk  mengukur  likuiditas  perusahaan. Dividen yang dibagikan kepada pemegang saham dibayarkan dengan menggunkan kas yang dimiliki perusahaan sehingga perusahaan harus memiliki kas  yang  cukup untuk dapat membayar dividen. Akan tetapi perusahaan yang sedang tumbuh secara rendabel pada  posisi  likuiditasnya  tidak  begitu  kuat  karena  sebagian  dananya  tertanam  pada aktiva  tetap  (sifatnya  tidak  liquid)  dan  sehingga  kemampuannya  untuk  membayar dividen juga sangat terbatas, selain itu dividen yang dibagikan juga tidak selalu sama besarnya  (tidak  stabil)  karena  itu  manajemen  tidak  memperhitungkan Current  Ratio sebagai salah satu acuan dalam pengambilan keputusan terhadap kebijakan dividen. Semakin  besar Current  Ratio menunjukkan  semakin  tingginya  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  termasuk  didalamnya adalah  membayar  dividen  yang  terhutang.  Tingginya Current  Ratio menunjukkan keyakinan  investor  terhadap  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  dividen  yang dijanjikan.  Disatu  sisi  dividen  tunai  dapat  dibagikan  bila  kas  yang  tersedia  cukup untuk  membayar  dividen.  Aktiva  lancar  terdiri  dari  kas,  piutang  dan  persediaan,  ada kemungkinan  meskipun  aktiva  lancar  tinggi  sehingga current  ratio tinggi  tetapi  kas yang tersedia kecil karena aktiva lancar  yang besar piutang atau persediaan sehingga mungkin tidak bisa membayar dividen.
2. Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio Debt to Equity Ratio merupakan perbandingan antara total hutang dengan total aktiva.  Semakin  besar  rasio  ini  menunjukkan  semakin  besar  hutang  perusahaan  dan semakin rendah rasio ini menunjukkan semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam memenuhi hutangnya. Peningkatan hutang pada gilirannya akan mempengaruhi besar kecilnya laba bersih yang tersedia bagi para pemegang saham termasuk dividen yang diterima  karena  kewajibannya  untuk  membayar  hutang  lebih  diutamakan  daripada pembagian dividen (Sartono:2001). Akan tetapi pada saaat kondisi ekonomi baik dan rentabilitas  ekonomi  lebih  tinggi  dibandingkan  tingkat  suku  bunga  pinjaman, penggunaan hutang justru akan meningkatkan Laba per lembar saham (EPS) sehingga dividen yang dapat dibagikan juga akan ikut meningkat.
Ada  kalanya  peningkatan  rasio  hutang  suatu  perusahaan  tidak  akan mempengaruhi pendapatan yang akan diterima pemegang saham. Hal ini dapat terjadi karena  kewajiban  perusahaan  melunasi  hutang  yang  ada  tidak  dibiayai  dari  laba perusahaan,  melainkan  dibiayai  dari  sumber  eksternal  yaitu  modal  pemegang  saham. Tujuannya  agar  keuntungan  yang  baru  dihasilkan  dapat  digunakan  untuk  membayar dividen  kepada  pemegang  saham.  Perusahaan  yang  memiliki Debt  to  Equity  Ratio tinggi akan memberikan dividen yang rendah. Hal ini sesuai dengan pandangan bahwa perusahaan  yang  beresiko  akan  membayar  dividennya  rendah  dengan  maksud  untuk mengurangi ketergantungan akan pendanaan secara eksternal.
H4 H3 3. Pengaruh Return on Investment Terhadap Dividend Payout Ratio
Return  on  Investment merupakan  salah  satu  faktor  terpenting  yang dipertimbangkan  oleh  pemegang  saham  dalam  memprediksi Dividend  Payout  Ratio karena  semakin  besar Return  on  Investment berarti  semakin  besar  pula  bagian keuntungan  yang  menjadi  hak  pemegang  saham.  Akan  tetapi  meski  laba  besar  tetapi kas  yang  tersedia  kecil  maka  dengan  sendirinya  tidak  akan  bisa  membayar  dividen. Bila perusahaan memerlukan tambahan modal sedangkan Debt to Equity Ratio terlalu tinggi  dan  perusahaan  bermaksud  mengurangi  ketergantungannya  terhadap  modal asing,  maka  tambahan  modal  tersebut  akan  menggunkan  laba  bersih  sehingga  laba yang  dibagikan  sebagai  dividen  akan  kecil  sehingga Dividend  Payout  Ratio kecil meski laba ( Return on Investment) naik.

## Kerangka Pikir Penelitan
Berdasaran  tujuan  penelitian  dan  hasil  penelitian  terdahulu  maka  faktor-faktor  yang dapat digunakan untuk memprediksikan Dividend Payout Ratio adalah Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Invesment.

## Kerangka Pikir Penelitian

## Hipotesis
H1  : Current  Ratio , Debt  to  Equity  Ratio dan Return  on  Investment secara  simultan berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio
H2 : Current Ratio berpengaruh positif terhadap Dividend  Payout Ratio H3 : Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap Dividend Payout Ratio. H4 : Return on Investment berpengaruh positif terhadap Dividend Payout Ratio

## METODE PENELITIAN Sifat Penelitian
Penelitian  ini  bersifat  korelasional  dimana  peneliti  berusaha  menghubungkan  suatu variabel dengan variabel yang lain untuk memahami suatu fenomena dengan cara menentukan tingkat derajat hubungan di antara variabel-variabel tersebut.

## Dividend Payout Ratio
Merupakan  rasio  pembayaran  dividen  yang  melihat  bagian earnings (pendapatan) yang  dibayarkan  sebagai  dividen  kepada  investor.  Bagian  lain  yang  tidak  dibagikan  akan diiinvestasikan  kembali  ke  perusahaan".  Rumus  untuk  menghitung Dividend  Payout  Ratio menurut Hanafi dan Halim (2009) yaitu:
Dividend Payout Ratio (Y) Current Ratio (X1) Return on Invesment (X3) Debt to Equity Ratio (X2) H1 H2

## Current Ratio
Munawir  (2007),  menerangkan  bahwa  : “Rasio  lancar  ( Current  ratio )  yaitu perbandingan antara jumlah aktiva lancar dengan hutang lancar, rasio ini menunjukan bahwa nilai  kekayaan  lancar  (yang  segera  dapat  dijadikan  uang)  ada  sekian  kali  hutang  jangka pendek”. Current ratio dapat dirumuskan sebagai berikut :

## Debt to Equity Ratio
Munawir  (2006) Debt  to  Equity  Ratio merupakan  rasio  antara  hutang  dengan  total modal  sendiri.  Ia  mendefinisikan  bahwa  rasio  ini  menunjukkan  berapa  bagian  dari  setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan hutang. Debt to Equity Ratio dapat dirumuskan :

## Return On Investment
Return  on  Investment merupakan  pengukuran  kemampuan  perusahaan  secara keseluruhan  didalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  keseluruhan  aktiva  yang tersedia didalam perusahaan. Menurut Munawir (2007) ROI dapat dirumuskan :

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  sub  sektor otomotif  dan  komponen  yang  berjumlah  13  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Selanjutnya  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan metode purposive sampling , adapun kriteria yang digunakan dalam penelitian ini yaitu :
a. Perusahaan  sub  sektor  otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dari tahun 2011-2016
b. Perusahaan  sub  sektor  otomotif  dan  komponen  yang  secara  kontinyu  mempublikasikan laporan keuangan dan  membagikan dividen pada periode 2011-2016
Tabel 1 Sampel Penelitian No. Nama Perusahaan Kode 1 Astra International Tbk. ASII 2 Astra Otoparts Tbk. AUTO 3 Indomobil Sukses International Tbk. IMAS 4 Selamat Sempurna Tbk. SMSM Sumber: www.sahamok.com

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel 2 Hasil Analisis Deskriptif Data Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DPR 24 -60,46 126,58 36,3148 37,65390 CR 24 92,42 286,03 153,3946 51,27811 DER 24 32,45 282,03 108,8157 79,49225 ROI 24 -1,22 24,03 10,2473 7,59643 Valid N (listwise) 24

## Sumber: Data Sekunder yang diolah

## Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah populasi data berdistribusi normal atau  tidak.  Identifikasi  normal  atau  tidaknya  distribusi  data  dapat  dilakukan  dengan  analisis grafik dan uji statistik.

## Tabel 3
Normalitas Data One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 24 Kolmogorov-Smirnov Z ,922 Asymp. Sig. (2-tailed) ,364 Sumber: Data Sekunder yang Diolah
Dari  tabel  uji One  Sample  Kolmogorov-Smirnov diatas  dapat  dikatakan  bahwa  secara statistik,  variabel  pengganggu  atau  residual  memiliki  data  yang  terdistribusi  secara  normal karena tingkat signifikansinya berada diatas 0,05. Hal ini dapat dilihat pada baris Asymp. Sig. (2-tailed) yang menunjukkan nilai 0,364.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  digunakan  untuk  mengetahui  ada  tidaknya  hubungan  linear antara  variabel  independen  dalam  model  regresi.  Pengujian  asumsi  multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai variance inflation factor (VIF) dan nilai tolerance value -nya. Tabel 4
Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 CR ,315 3,172 DER ,585 1,709 ROI ,291 3,436 a. Dependent Variable: DPR
Sumber: Data Sekunder yang Diolah
Dari  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  variabel  bebas  yang  memiliki  nilai tolerance kurang dari 0,1 dan juga nilai VIF yang lebih dari 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa  model  persamaan  regresi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  bebas  dari  gejala multikolinearitas.

## Uji heteroskedastisitas
Uji heterokedastisitas digunakan untuk mengetahui ada tidaknya ketidaksamaan varian dari  residual  untuk  semua  pengamatan  pada  model  regresi.  Untuk  melakukan  uji heterokedastisitas,  menggunakan  uji  korelasi  Spearman  Rho,  yaitu  mengkorelasikan  nilai residual  dengan  masing-masing  variabel  independen.  Data  dinyatakan  tidak  terjadi heterokedastisitas jika nilai signifikansi lebih besar 0,05 (Wiyono, 2011).
Tabel 5
Hasil Uji Heterokedastisitas

## Spearman’s rho
Unstandardized Residual CR 0,850 DER 0,522 ROI 0.904
Sumber: Data Sekunder yang Diolah
Hasil  pengujian  menunjukkan  seluruh  variabel  independen  tidak  berpengaruh  pada nilai residual yang dilihat dari nilai signifikan masing-masing variabel bebas diatas 0,05. Hal ini berarti model regresi bebas dari heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik  autokerasi,  yaitu  korelasi  yang  terjadi  antara  residual  pada  satu  pengamatan  dengan pengamatan  lain  pada  model  regresi.  Metode  pengujian  digunakan  adalah  Uji  Run  Test. Apabila nilai signifikansi lebih dari 0,05 berarti tidak terjadi autokorelasi.
Tabel 6
Hasil Uji Autokorelasi Runs Test Unstandardized Residual Z ,000 Asymp. Sig. (2-tailed) 1,000 a. Median
Sumber: Data Sekunder yang Diolah
Dari tabel diatas dapat dikatakan bahwa tidak terjadi autokorelasi. Hal ini bisa dilihat dari nilai Asymp Sig. (2 tailed) sebesar 1,000.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  Regresi  Linear  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.
Tabel 7 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -6,326 21,186 -,299 ,768 CR ,367 ,145 ,500 2,524 ,020 DER -,175 ,069 -,370 -2,542 ,019 ROI ,524 1,022 ,106 ,513 ,614 Sumber: Data Sekunder yang Diolah
Dari tabel diatas dapat diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
DPR = -6,326+0,367CR-0,175DER+ε

## Uji F
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  ada  pengaruhyang  signifikasi  secara bersama-sama dari variabel independen terhadap variabel dependen.
Tabel 8
Hasil Uji F ANNOVA b Model F Sig. 1 Regression 20,275 ,000 a Sumber: Data Sekunder yang Diolah
Dari  hasil  analisis  regresi  dapat  diketahui  pula  bahwa  secara  bersama-sama  variabel independen  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  variabel  dependen.  Hal  ini  dapat dibuktikan  dari  nilai  probabilitas  0,000.  Karena  probabilitas  jauh  lebih  kecil  dari  tingkat signifikansi  yang  digunakan  yaitu  0,05    maka  dapat  dikatakan  bahwa  variabel  meliputi Current  Ratio,Debt  to  Equity  Ratio dan Return  on  Investment secara  simultan  berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).

## Uji t
Uji  t  digunakan  untuk  menunjukkan  seberapa  jauh  satu  variabel  independen  secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen (Ghozali,2001).
Tabel 9 Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -6,326 21,186 -,299 ,768 CR ,367 ,145 ,500 2,524 ,020 DER -,175 ,069 -,370 -2,542 ,019 ROI ,524 1,022 ,106 ,513 ,614 a. Dependent Variable: DPR Sumber: Data Sekunder yang Diolah

## 1. Pengujian terhadap variabel Current Ratio
Berdasarkan  hasil  perhitungan  data  menggunakan  program  SPSS  diperoleh hasil bahwa nilai signifikansi sebesar 0,020. Hal ini berarti Current Ratio berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap Dividend  Payout  Ratio karena  nilai  signifikansi  lebih kecil  dari  0,05  sehingga  hipotesis  kedua  yang    menyebutkan  bahwa Current  Ratio berpengaruh positif terhadap Dividend Payout Ratio diterima.
2. Pengujian terhadap variabel Debt to Equity Ratio
Berdasarkan  hasil  perhitungan  data  menggunakan  program  SPSS  diperoleh hasil  bahwa  nilai  signifikansi  sebesar  0,019.  Hal  ini  bearti Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Dividend  Payout  Ratio karena  nilai signifikansi  lebih kecil dari 0,05 sehingga hipotesis ketiga  yang menyebutkan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap Dividend Payout Ratio diterima.
3. Pengujian terhadap variabel Return on Investment Berdasarkan  hasil  perhitungan  data  menggunakan  program  SPSS  diperoleh hasil  bahwa  nilai  signifikansi  sebesar  0,614.  Hal  ini  berarti Return  on  Investment
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio karena nilai signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  sehingga  hipotesis  keempat  yang    menyebutkan bahwa Return  on  Investment berpengaruh  positif  terhadap Dividend  Payout  Ratio ditolak.

## Pembahasan
Pengujian  terhadap  variabel Current  Ratio menunjukkan  bahwa  variabel Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio . Hal ini dibuktikan dengan  tanda  positif  pada  koefisien  regresi  0,367  dan  hasil  uji  t  yang  menunjukkan  nilai signifikansi  sebesar  0,020. Current  Ratio merupakan  alat  hitung  untuk  mengukur  likuiditas perusahaan.  Semakin  besar Current  Ratio menunjukkan  semakin  tingginya  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  termasuk  didalamnya  adalah membayar dividen yang terhutang. Tingginya Current Ratio menunjukkan keyakinan investor terhadap kemampuan perusahaan untuk membayar dividen yang dijanjikan.
Pengujian terhadap variabel Debt  to  Equity Ratio menunjukkan bahwa variabel Debt to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Dividend  Payout  Ratio .  Hal  ini dibuktikan  dengan  tanda  negatif  pada  koefisien  regresi  0,175  dan  hasil  uji  t  yang menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,019. Debt to Equity Ratio merupakan perbandingan antara  total  hutang  dengan  total  aktiva.  Semakin  tinggi  rasio  ini  akan  membuat Dividend Payout  Ratio menurun  begitupun  sebaliknya.  Peningkatan  hutang  pada  gilirannya  akan mempengaruhi besar kecilnya laba bersih yang tersedia bagi para pemegang saham termasuk dividen  yang  diterima  karena  kewajibannya  untuk  membayar  hutang  lebih  diutamakan daripada pembagian dividen (Sartono:2001). Pada saat kondisi ekonomi buruk dan rentabilitas ekonomi  lebih  rendah  dibandingkan  tingkat  suku  bunga  pinjaman  penggunaan  hutang  akan menurunkan laba per lembar saham sehingga Dividend Payout Ratio juga akan ikut menurun. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dyah  Handayani (2010),Hilmi Abdullah (2013) dan Nurul Hayati,Norbaiti (2016) .
Pengujian  terhadap  variabel Return  on  Investment menunjukkan  bahwa Return  on Investment berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio . Hal ini dibuktikan  dengan  tanda  positif  pada  koefisien  regresi  sebesar  0,367  dan  hasil  uji  t  yang menunjukkan nilai  signifikansi  sebesar 0,614. Return On Investment merupakan pengukuran kemampuan  perusahaan  secara  keseluruhan  didalam  menghasilkan  keuntungan  dengan jumlah  keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  didalam  perusahaan. Return  on  Investment merupakan  salah  satu  faktor  terpenting  yang  dipertimbangkan  oleh  pemegang  saham  dalam memprediksi Dividend  Payout  Ratio karena  semakin  besar Return  on  Investment berarti semakin besar pula bagian keuntungan  yang menjadi hak pemegang saham.  Hasil penelitian ini  menunjukkan  bahwa  meski  laba  besar  tetapi  kas  yang  tersedia  kecil  maka  dengan sendirinya  tidak  akan  bisa  membayar  dividen.  Selain  itu  jika  perusahaan  memerlukan tambahan  modal  sedangkan Debt  to  Equity  Ratio terlalu  tinggi  dan  perusahaan  bermaksud mengurangi  ketergantungan  terhadap  modal  asing  maka  akan  menggunakan  laba  bersih sehingga  laba  yang  dibagikan  sebagai  dividen  akan  kecil  karena  itu Return  on  Investment tidak bisa dijadikan ukuran untuk memprediksi dividen yang akan diterima.

## PENUTUP Kesimpulan
1. Variabel Current  Ratio,Debt  to  Equity  Ratio dan Return  on  Investment secara  simultan berpengaruh  terhadap Dividend  Payout  Ratio pada  perusahaan  sub  sektor  otomotif  dan komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2011-2016.  Hal  ini  dapat dibuktikan  dari  nilai  signifikasi  sebesar  0,000.  Sehingga  hipotesis  pertama  (H1)  yang
menyatakan bahwa Current Ratio,Debt to Equity Ratio dan Return on Investment secara simultan berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio diterima.
2. Variabel Current  Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  tehadap Dividend  Payout Ratio pada  perusahaan  sub  sektor  otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2011-2016.  Hal  ini  dibuktikan  dengan  tanda  positif    pada  koefisien regresi 0,367 dan hasil uji t yang menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,020 sehingga hipotesis  kedua  (H2)  yang  menyebutkan  bahwa Current  Ratio berpengaruh  positif terhadap Dividend Payout Ratio diterima.
3. Variabel Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan  tehadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan sub sektor otomotif dan komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2016. Hal ini dibuktikan dengan tanda negatif pada koefisien regresi 0,175 dan hasil uji t yang menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,019 sehingga hipotesis ketiga (H3) yang menyebutkan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif terhadap Dividend Payout Ratio diterima.
4. Variabel Return on Investment berpengaruh positif dan tidak signifikan tehadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan sub sektor otomotif dan komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2016. Hal ini dibuktikan dengan tanda positif pada koefisien regresi 0,524 dan hasil uji t yang menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,614 sehingga hipotesis  keempat  (H4)  yang  menyebutkan  bahwa Return  on  Investment berpengaruh positif terhadap Dividend Payout Ratio ditolak.

## Saran Saran bagi investor
Sehubungan  dengan  besarnya Dividend  Payout  Ratio sebaiknya  investor  berusaha mencari informasi kebijakan apa yang menyebabkan naik turunnya Dividend Payout Ratio .

## Saran bagi penelitian selanjutnya
1. Tahun  observasi  sebaiknya  diperpanjang  karena  periode  yang  lebih  panjang  untuk mengetahui  konsistensi  dari  pengaruh  variabel-variabel  independen  tersebut  terhadap Dividend Payout Ratio .
2. Perlunya memperluas populasi pada keseluruhan perusahaan publik di Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,H.,2013.  Pengaruh Return  On  Invesment , Current  Ratio , Debt  Ratio Terhadap Dividend  Payout  Ratio Perusahaan  Publik  yang  Tergabung  Dalam  Index  Lq-45  di BEI. Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis ,6(1),pp.  1-15 Di  BEI  Periode  2005-2008) .Published Skripsi S1, Universitas Diponegoro Semarang,Semarang.
Astiti,NKA.,et  al.,2017.  Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio (DER), Current  Ratio (CR), Net Present  Margin (NPM), Return  On  Asset (ROA)  Terhadap Devidend  Payout  Ratio (DPR)  Studi  Pada  Perusahaan  Basic  Industry  Dan  Properti, Real  Estate  &  Building Contruction Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015,7(1),pp. 2-11 Ghozali,Imam.,  2006. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS .  Semarang: Badan Penerbit Undip.
Ghozali,Imam.,  2011. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS  19  Edisi  5 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gitosudarmo,I., Basri.,2000. Manajemen Keuangan,( 4 th ed.).,Yogyakarta: BPFE Handayani,D.,2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividen Payout Ratio  Pada Perusahaan Manufaktur  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2007 .Published Skripsi S1, Universitas Diponegoro Semarang,Semarang.
Liwe,GB.,2015.    Analisis  Pengaruh  Current  Ratio  (CR),  Collateralizable  Assets  (COL),
Return On Equity (ROE), Dan Growth Terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur  yang Terdaftar di  BEI Periode 2005  -  2011). I- Economic Journal ,pp.1-10 Munawir.,2014 . Analisa Laporan Keuangan . Yogyakarta: Liberty Mulyono,  B.,2009. Pengaruh  Debt  To  Equtiy  Ratio,  Insider  Ownership,  Size  dan  Invesment Opportunity  Set  Terhadap  Kebijakan  Deviden .Published  Tesis  S2,  Universitas Diponegoro Semarang,Semarang.
Norbaiti  dan  Hayati,N.,2016.  Pengaruh  Cash  Position,  Return  On  Asset,  Debt  To  Equity Ratio,  Current  Ratio,Asset  Growth  Terhadap  Dividen  Payout  Ratio  Pada  Perusahaan Manufaktur Sektor Industri. Jurnal Spread ,6(1),pp. 2-11
Puspita,  F.,2009. Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kebijakan  Dividend  Payout Ratio  (  Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2005-2007) .Published Tesis S2, Universitas Diponegoro Semarang,Semarang. Riyanto,Bambang.,2008. Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan .Yogyakarta: GPFE
Ross,Westerfield,Jordan.,2009. Pengantar  Keuangan  Perusahaan:  Corporate  Finance Fundamentals , (8thed), Jakarta: Salemba Empat
Sartono,A.,2002. Manajemen Keuangan:Teori dan Aplikasi,( 4 th ed.).Yogyakarta: BPFE Sutrisno.,2001. Manajemen Keuangan Tori,Konsep dan Aplikasi, Yogyakarta: Ekonisia Wiyono,Gendro.,2011. Merancang  Penelitian  Bisnis,  Dengan  Alat  Analisis  SPSS  17.0  & SmartPLS 2.0 . Yogyakarta:UPP STIM YKPN