## ANALISIS RASIO LIKUIDITAS DAN SOLVABILITAS UNTUK MENGUKUR KINERJA PERUSAHAAN SEKTOR PENERBANGAN SEBELUM DAN SAAT PANDEMI COVID-19
Desiana Rachmawati desiana.rachmawati@sttkd.ac.id
D4 Manajemen Transportasi Udara, Sekolah Tinggi Teknologi Kedirgantaraan

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kinerja keuangan PT AirAsia Indonesia Tbk (CMPP) dan PT Garuda Indonesia Tbk (GIAA) sebelum pandemi Covid-19 tahun 2017, 2018  dan  2019  yang  dibandingkan  dengan  kinerja  keuangan  saat  pandemi  Covid-19 tahun  2020  berdasarkan  rasio  likuiditas  dan  rasio  solvabilitas.  Metode  yang  digunakan adalah  kuantitatif  deskriptif  menggunakan  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  dan laporan tahunan PT Garuda Indonesia Tbk dan PT AirAsia Indonesia Tbk periode 2017- 2020.  Rasio  likuiditas  dihitung  dengan  menggunakan  CR , QR  dan Cash  Ratio .  Rasio solvabilitas dihiutung dengan menggunakan DER dan DR. Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio likuiditas tahun 2020 mengalami penurunan yang sangat drastis. Penurunan pendapatan pada saat pandemi Covid-19 di tahun 2020 berdampak pada berbagai kondisi perusahaan yang  mengakibatkan aliran kas masuk, piutang dan aset  lancar lainnya yang semakin  menurun  secara  drastis.  CMPP  dan  GIAA  mengalami  penurunan  kinerja solvabilitas  yang  dapat  dilihat  dari  nilai  DER  bernilai  negatif  dan  nilai  DR  lebih  dari  1 kali.  Penurunan  pendapatan  pada  masa  pandemi  Covid-19  berdampak  pada  kerugian yang cukup besar di tahun 2020, sehingga mengakibatkan perusahaan mengalami defisit ekuitas.  Sebagai  usaha  memperoleh  pendanaan,  perusahaan  harus  menambah  utangnya sekaligus  untuk  menutup  defisit  ekuitas.  Dengan  demikian,  utang  CMPP  dan  GIAA  di tahun 2020 menjadi sangat besar dibandingkan dengan aset yang dimiliki.
Kata kunci: likuiditas, solvabilitas, pandemi Covid-19, perusahaan penerbangan

## 1. Pendahuluan
Transportasi  udara  merupakan  salah  satu  moda  transportasi  yang  cukup  diminati  oleh masyarakat  di  Indonesia.  Berdasarkan  data  dari  Badan  Pusat  Statistik  (BPS),  jumlah penumpang  pesawat  domestik  sejumlah  76,68  juta  sepanjang  tahun  2019.  Akan  tetapi, minat  masyarakat  terhadap  moda  transportasi  udara  menjadi  menurun  sejak  munculnya pandemi  Covid-19  pada  awal  tahun  2020.  Pandemi  ini  berawal  dari  munculnya penyebaran  virus  corona  atau  Covid-19  yang  disebabkan  oleh  virus  SARS-CoV-2 (Alodokter, 2021). Penyebaran virus ini ditetapkan sebagai pandemi yang dideklarasikan

## ISSN 2460-030X
oleh World  Health  Organization (WHO)  pada  9  Maret  2020  (covid19.go.id,  2021). Pandemi Covid-19 tidak hanya berdampak pada tekanan di bidang kesehatan, melainkan juga pada aspek ekonomi dan sosial (Aeni, 2021). Penelitian Junaedi dan Salistia (2020) menemukan  bahwa  jika  kasus  Covid-19  meningkat  1  juta  kasus,  maka  pertumbuhan ekonomi  cenderung  akan  tertekan  sebesar  0,415%.  Salah  satu  sektor  bisnis  yang  paling terdampak pandemi Covid-19 adalah perusahaan penerbangan (Sari, 2021). Dua  perusahaan  maskapai  penerbangan  dengan  pendapatan  utama  dari  penerbangan berjadwal yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI)  adalah PT Garuda Indonesia Tbk dengan  kode  saham  GIAA  dan  PT  AirAsia  Indonesia  Tbk  dengan  kode  saham  CMPP. Kedua  maskapai  penerbangan  tersebut  sudah  membuka  akses  kepada  publik  atau masyarakat  untuk  menjadi  investor  di  perusahaan  mereka  melalui  saham.  Sebagai perusahaan  yang  tercatat  di  BEI,  kedua  perusahaan  tersebut  wajib  menyajikan  laporan keuangan  terbuka  yang  dapat  dikonsumsi  oleh  publik  yang  berpotensi  menjadi  calon investor.  Laporan  keuangan  dapat  digunakan  sebagai  alat  penentu  atau  penilai  posisi keuangan  perusahaan  pada  suatu  periode  tertentu  (Kaunang,  2013).  Setiap  pihak  yang berkepentingan  terhadap  perusahaan  akan  memerlukan  informasi  mengenai  kondisi keuangan  terkait  kesehatan  dan  perkembangan  keuangan  perusahaan  (Anggraeni,  dkk, 2020).  Salah  satu  cara  untuk  dapat  mengetahui  kesehatan  keuangan  perusahaan  adalah dengan  melakukan  analisis  laporan  keuanagan.  Salah  satu  alasan  dilakukannya  analisis terhadap  laporan  keuangan  adalah  untuk  menilai  kinerja  perusahaan  guna  mengetahui tingkat  efisiensi  dan  efektivitas  organisasi  dalam  mencapai  tujuan  yang  telah ditetapkan (Subramanyam,  2017).  Kinerja  keuangan  dapat  dianalisis  apabila  laporan  keuangan perusahaan  dibandingkan  antara  dua  periode  atau  lebih  agar  dapat  diketahui  kenaikan atau penurunan kinerja keuangan (Desmayenti, 2012). Biasaya kreditur mempertimbangkan  rasio  likuiditas  dan  solvabilitas  untuk  melihat  kemampuan perusahaan  debitur  dalam  mengembalikan  dana  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang yang dipinjam. Rasio likuiditas  merupakan  alat ukur yang menggambarkan kemampuan perusahaan  dalam  membayar  atau  melunasi  utang  jangka  pendeknya.  Sedangkan  rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur pendanaan perusahaan yang berasal dari pemilik dan  pihak  ketiga,  serta  menilai  besaran  utang  yang  harus  ditanggung  dalam  rangka pemenuhan aset perusahaan (Febriyanto dan Adi, 2016).
Melalui  situs  web  resmi  garuda-indonesia.com  (2021),  GIAA  melaporkan  penurunan jumlah  penumpang  pada  tahun  2020  sebesar  66,11%  dibandingkan  tahun  2019. Selanjutnya, CMPP pun menghadapi penurunan jumlah penumpang yang sangat drastis. Dilaporkan  dalam  Statistik  Operasi  Pendahuluan  Kuartal  III  tahun  2020  AirAsia  bahwa jumlah penumpang CMPP kuartal III tahun 2020 mengalami penurunan sebesar 96% dari tahun 2019 pada kuartal yang sama. Sugiarti (2021) menemukan bahwa pada tahun 2020 terdapat penurunan jumlah barang (kargo) yang dimuat dalam penerbangan domestik dan internasional  dibandingkan  tahun  2019.  Penurunan  pada  tahun  2020  juga  terjadi  pada jumlah  penumpang  domestik  maupun  internasional  dibandingkan  dengan  tahun  2019. Penurunan jumlah penumpang dan kargo di tahun 2020 tercermin dalam perubahan laba bersih perusahaan sebagai berikut:
| Desiana Rachmawati 2015
Tabel 1. Pertumbuhan Laba Bersih CMPP dan GIAA Tahun 2017-2020
Tahun Laba Bersih CMPP GIAA Jutaan IDR % Jutaan IDR % 2017 -512.961 - -2.891.003 - 2018 -907.025 -76,82 -3.314.549 -14,65 2019 -157.369 82,65 -619.533 81,31 2020 -2.754.590 -1.650,41 -34.932.913 -5.538,59
Sumber: Laporan Keuangan CMPP dan GIAA dalam idx.co.id
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lumenta  (2021)  menemukan  bahwa  Kinerja  keuangan perusahaan  transportasi  yang  diukur  menggunakan  rasio  profitabilitas  menunjukkan kondisi  yang  lebih  baik  sebelum  pandemi  Covid-19  dibandingkan  dengan  kondisi  saat masa  pandemi  Covid-19.  Wulansari  (2021)  melakukan  uji  komparatif  kinerja  keuangan perusahaan transportasi sebelum dan selama pandemi Covid-19 dengan hasil bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan berdasarkan different test . Akan tetapi, jika dianalisis melalui analisis deskriptif, rata-rata rasio CR, ROA, DER dan PBV menunjukkan bahwa terdapat  penurunan  dan  peningkatan  rasio  selama  pandemi  Covid-19.  Penelitian selanjutnya dilakukan oleh Affandi dan Meutia (2021) yang meneliti kesehatan keuangan Garuda  Indonesia  dan  AirAsia.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kondisi  keuangan Garuda Indonesia dan AirAsia berada dalam kategori tidak sehat pada periode penelitian. Kondisi  tersebut  terjadi  karena  menurunnya  pendapatan  Garuda  Indonesia  dan  AirAsia sebagai  konsekuensi  dari  kebijakan  PSBB  yang  diterapkan  sehingga  perusahaan  tidak sanggup menutup biaya operasional yang tidak dapat dihindari.

## 2. Tinjauan Pustaka

## Analisis laporan keuangan
Laporan  keuangan  menurut  PSAK  01  didefinisikan  sebagai  penyajian  terstruktur  dari posisi  keuangan  dan  kinerja keuangan  suatu  perusahaan  atau  entitas.  Laporan  keuangan menunjukkan  hasil  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  harus  dipertanggungjawabkan manajemen  atas  penggunaan  sumber  daya.  Prihadi  (2010)  mendefinisikan  laporan keuangan  sebagai  catatan  informasi  keuangan  perusahaan  dalam  satu  periode  akuntansi yang bermanfaat dalam menggambarkan kinerja perusahaan. Tujuan laporan keuangan menurut Hanafi dan Halim (2016) difokuskan dalam tiga hal:
a. Menyajikan  informasi  mengenai  aset  perusahaan  dan  klaim  atas  aset  tersebut, meliputi kewajiban dan ekuitas.
b. Menyajikan  informasi  mengenai  kinerja  perusahaan  dalam  satu  periode  guna memperkirakan pencapaian perusahaan di masa yang akan datang.
c. Menyajikan  informasi  mengenai  aliran  kas  perusahaan,  meliputi:  asal  kas  masuk dan  penggunaan  kas  keluar,  perolehan,  pelunasan  dan  bunga  pinjaman,  transaksi

## ISSN 2460-030X
modal dan dividen yang dibayarkan, serta perubahan lain yang dapat mempengaruhi likuiditas perusahaan.
Kinerja  keuangan  merupakan  sebuah  prestasi  yang  dicapai  perusahaan  dalam  kaitannya dengan tujuan keuangan (Buvaneswar dalam Lowardi dan Abdi, 2021). Analisis laporan keuangan  menurut  Hery  (2018)  adalah  proses  yang  dilakukan  untuk  membedah  laporan keuangan  dalam  unsur-unsurnya  dan  menelaah  masing-masing  unsur  tersebut  guna memperoleh pemahaman yang tepat atas laporan keuangan yang dibedah. Tujuan analisis laporan keuangan menurut Kasmir (2018):
a. Mengetahui kondisi keuangan perusahaan dalam satu periode tertentu baik  dari sisi aset,  kewajiban,  ekuitas  mapupun  hasil  usaha  yang  telah  dicapai  untuk  beberapa periode;
b. Mendeteksi kelemahan-kelemahan perusahaan;
c. Menemukan kekuatan-kekuatan yang dimiliki perusahaan;
d. Mengetahui  langkah-langkah  perbaikan  yang  perlu  ditempuh  pada  masa  datang yang berkaitan dengan keuangan perusahaan saat ini;
e. Melakukan  penilaian  kinerja  manajemen  pada  masa  datang  yang  masih  perlu penyegaran berkaitan dengan keberhasilan dan kegagalan;
f. Membandingkan kondisi keuangan perusahaan dengan perusahaan lain yang sejenis mengenai hasil yang telah dicapai.

## Rasio likuiditas
Rasio likuiditas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan likuidasi jangka  pendek  perusahaan  dengan  meninjau  aktiva  lancar  yang  relatif  terhadap  utang lancar (Hanafi dan Halim, 2016). Rasio likuiditas yang digunakan antara lain:
a. Current  Ratio (CR)  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  utang jangka  pendeknya  menggunakan  aktiva  lancar. Current  Ratio dihitung  dengan membagi  total  aset  lancar  dengan  utang  lancar.  Semakin  rendah current  ratio menunjukkan  semakin  tingginya  risiko  likuiditas,  sedangkan  apabila current  ratio terlalu  tinggi  menunjukkan  adanya  kelebihan idle  assets sehingga  perlu direncanakan strategi investasi. b. Quick Ratio (QR) mengukur kemampuan perusahaan dalam  melunasi utang jangka pendeknya menggunakan  aset  lancar  selain persediaan.  Persediaan  merupakan  aset lancar  yang  dianggap  tidak  likuid  karena  membutuhkan  waktu  sangat  lama  untuk dicairkan  sebagai  kas. Quick  ratio dihitung  dengan  membagi  aset  lancar  selain persediaan dengan utang lancar. Semakin rendah quick ratio menunjukkan semakin tingginya risiko likuiditas, sedangkan apabila quick ratio terlalu tinggi menunjukkan adanya kelebihan aset yang mengganggur (idle assets). c. Cash Ratio (Cash) digunakan untuk mengukur sejauh mana kas dan setara kas yang dimiliki perusahaan dapat menutup utang jangka pendek. Semakin rendah cash ratio menunjukkan  semakin  tingginya  risiko  likuiditas,  sedangkan  apabila cash  ratio terlalu tinggi menunjukkan adanya kelebihan kas yang mengganggur (idle cash). Setiap  rasio  memiliki  standar  masing-masing  sebagai  tolok  ukur  kinerja  keuangan. Standar rasio untuk rasio likuiditas disajikan dalam Tabel 2 berikut:
Tabel 2. Standar Industri Rasio Likuiditas No. Jenis Rasio Standar Industri 1. Current Ratio 2 kali atau 200% 2. Quick Ratio 1,5 kali atau 150% 3. Cash Ratio 50%
Sumber: Kasmir (2018)

## Rasio solvabilitas
Rasio  solvabilitas  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi utang-utang  jangka  panjangnya.  Jika  total  utang  perusahaan  lebih  besar  daripada  total asetnya,  maka  perusahaan  tersebut  dapat  dikatakan  tidak  solvabel  atau  mengalami kesulitan keuangan (Hanafi dan Halim, 2016). Rasio solvabilitas antara lain:
a. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  digunakan  untuk  mengukur  sumber  dana  perusahaan yang diperoleh dari pemilik (ekuitas) dan pihak ketiga (utang). Rasio ini diperoleh dengan membagi total utang dengan total ekuitas. Debt to Equity Ratio yang tinggi mengindikasikan bahwa perusahaan menghadapi risiko solvabilitas yang tinggi pula karena  menunjukkan  pendanaan  perusahaan  lebih  banyak  berasal  dari  utang dibanding modal.
b. Debt to  Assets Ratio/Debt Ratio (DR) digunakan untuk mengukur  menilai besaran utang  yang  harus  ditanggung  dalam  rangka  pemenuhan  aset  perusahaan.  Rasio  ini diperoleh  dengan  membagi  total  utang  dengan  total  aktiva. Debt  to  Assets  Ratio yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  menghadapi  risiko  solvabilitas yang tinggi pula karena kemampuan aset untuk menjamin utang justru rendah.
Setiap  rasio  memiliki  standar  masing-masing  sebagai  tolok  ukur  kinerja  keuangan. Standar rasio untuk rasio solvabilitas disajikan dalam Tabel 3 berikut:
Tabel 3. Standar Industri Rasio Solvabilitas
No. Jenis Rasio Standar Industri 1. Debt to Assets Ratio/Debt Ratio 35% atau 0,35 kali 2. Debt to Equity Ratio 90% atau 0,90 kali Sumber: Kasmir (2018)

## 3. Metodologi Penelitian

## Rancangan penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  metode  analisis  deskriptif  dan  pendekatan  kuantitatif. Penelitian kuantitatif adalah metode ilmiah yang datanya berbentuk angka atau bilangan yang  dapat  diolah  dan  di  analisis  dengan  menggunakan  perhitungan  matematika  atau statistika  (Sekaran  dan  Bougie,  2013).  Rasio  keuangan  merupakan  salah  satu  metode yang digunkan dalam melakukan analisis laporan keuangan (Munawir dalam Adur, dkk, 2018).  Analisis  kinerja  keuangan  dilakukan  dengan  menghitung  rasio  likuiditas  dan solvabilitas  pada  perusahaan  maskapai  yang  terdaftar  di  BEI.  Setelah  diketahui  kinerja

## ISSN 2460-030X
keuangan dari  rasio tersebut, kemudian  dibandingkan kondisi kinerja keuangan sebelum dan saat pandemi Covid-19.

## Variabel penelitian
Variabel dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan dengan tiga indikator yang tersaji dalam Tabel 4 berikut:
Tabel 4. Variabel Penelitian Variabel Indikator Satuan Likuiditas 1. Current Ratio (CR) 2. Quick Ratio (QR) 3. Cash Ratio (Cash) 1. Persen (%) 2. Persen (%) 3. Persen (%) Solvabilitas 1. Debt to Equity Ratio (DER) 2. Debt Ratio (DR) 1. Kali 2. Kali

## Populasi dan sampel penelitian
Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang termasuk dalam saham sektor K111 (Sub Industri  Maskapai  Penerbangan)  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Berdasarkan  populasi  di  atas,  peneliti  menetapkan  sampel  penelitian  berdasarkan  pada metode nonprobability  sampling ,  yaitu purposive  sampling .  Adapun  kriteria  yang digunakan dalam pemilihan sampel adalah sebagai berikut:
a. Perusahaan  yang  terdaftar  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017-2020  dalam daftar saham sektor K111 atau sub industri maskapai penerbangan yang pendapatan utamanya berasal dari penerbangan berjadwal.
b. Menerbitkan  laporan  keuangan  lengkap  dengan  Catatan  atas  Laporan  Keuangan (CALK) dan laporan tahunan secara berturut-turut pada tahun 2017-2020.
c. Laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  yang  diterbitkan  berturut-turut  pada  2017- 2020 memiliki informasi yang dapat digunakan dalam penelitian ini.
Berdasarkan  kriteria  di  atas,  maka  terdapat  2  (dua)  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria tersebut,  yaitu  PT  AirAsia  Indonesia,  Tbk  dengan  kode  saham  CMPP  dan  PT  Garuda indonesia, tbk dengan kode saham GIAA.

## Teknik pengumpulan data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  berupa  laporan keuangan dan laporan tahunan PT Garuda Indonesia Tbk dan PT AirAsia Indonesia Tbk periode 2017, 2018, 2019 dan 2020:
a. Dokumentasi,  dilakukan  untuk  memperoleh  data  berupa  laporan  keuangan  dan laporan  tahunan  yang  diakses  melalui  situs  resmi  Bursa  Efek  indonesia (www.idx.co.id).
b. Studi  Pustaka,  dilakukan  untuk  memperoleh  data  penunjang  dari  buku,  jurnal, internet dan sumber lain yang relevan.
Teknik analisis data
Data  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini  diolah  dengan  menggunakan  teknik  analasis data berupa rasio keuangan.
a. Rasio likuiditas dapat diketahui menggunakan indikator beikut:
1. Current Ratio (CR) dengan rumus:
CR = Aset Lancar x 100% Utang Lancar ... (1) 2. Quick Ratio (QR) dengan rumus: QR = Aset Lancar-Persediaan x 100% Utang Lancar ... (2)
3. Cash Ratio (Cash) dengan rumus:
Cash = Kas dan Setara Kas x 100% Utang Lancar ... (3)
b. Rasio solvabilitas dapat diketahui menggunakan indikator berikut:
1. Debt to Equity Ratio (DER) dengan rumus:
DER = Total Utang Total Ekuitas ... (4)
2. Debt to Asset Ratio (DR) dengan rumus: DR = Total Utang Total Aset ... (5)

## 4. Analisis dan Pembahasan
Penelitian  ini  menggunakan  rasio  likuiditas  dan  rasio  solvabilitas  sebagai  variabel penelitian. Rasio  likuiditas diukur menggunakan Current Ratio (CR) , Quick Ratio (QR) dan Cash Ratio (Cash) . Sedangkan rasio solvabilitas diukur menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dan Debt to Asset Ratio (DR).

## Perubahaan rasio likuiditas sebelum dan saat pandemi Covid-19
Hasil perhitungan likuiditas menunjukkan bahwa kinerja keuangan CMPP maupun GIAA mengalami  penurunan  cukup  drastis  pada  saat  pandemi  Covid-19.  Penurunan  tersebut dijelaskan secara spesifik sebagai berikut:

## ISSN 2460-030X

## Gambar 1. Grafik Pertumbuhan CR CMPP dan GIAA
Grafik di atas menunjukkan bahwa sebelum terjadinya pandemi Covid-19, CMPP sudah cukup berhasil dalam memperbaiki CR nya. Hal ini terlihat dari pertumbuhan CR ke arah positif  sebesar  31,23%  di  tahun  2019  walaupun  masih  jauh  di  bawah  standar  industri, yaitu  200%.  Kondisi  ini  berubah  saat  terjadinya  pandemi  Covid-19.  Rasio  ini  menurun drastis  hingga  44,14%  dan  mencapai  nilai  CR  yang  sangat  rendah,  yaitu  3,48%. Penurunan  aset  lancar  paling  besar  dialami  oleh  piutang  pihak  berelasi  yang  semula  Rp 304.507.228.603  di  tahun  2019  menjadi  Rp  27.908.257.424  di  tahun  2020.  Penurunan piutang pihak berelasi di tahun 2020 terjadi karena perusahaan melakukan penyisihan atas kerugian  penurunan  nilai  piutang  lain-lain  sebesar  Rp  310.769.242.105  di  tahun  2020 setelah sebelumnya tidak ada penyisihan sama sekali di tahun 2019.  Penyisihan kerugian penurunan  nilai  piutang  paling  besar  untuk  PT  Indonesia  AirAsia  Extra  terutama  dalam transaksi wet lease yang dilakukan oleh anak perusahaan CMPP, yaitu Indonesia Air Asia (IAA).
Berbeda dengan kondisi CR CMPP, perusahaan GIAA justru konsisten dengan penurunan CR  dan  selalu  berada  di  bawah  standar  industri  sejak  tahun  2017  hingga  tahun  2020. Hanya  saja, penurunan  di  tahun 2020  merupakan penurunan  paling  curam  dibandingkan dengan penurunan di tahun sebelumnya. Penurunan aset lancar paling besar terjadi pada uang muka dan beban dibayar dimuka sebesar 74,11%, khususnya untuk sewa dibayar di muka  atas  pesawat,  mesin,  bangunan  dan  kendaraan  yang  telah  direklasifikasi  menjadi aset  hak-guna.  Penurunan  juga  terjadi  pada  piutang  usaha  pihak  ketiga  sebesar  57,37%, terutama  untuk  piutang  jasa  non  penerbangan.  Selain  itu,  cadangan  kerugian  penurunan nilai piutang tahun 2020 pun bertambah sebesar 3,2 kali lipat dibandingkan dengan tahun 2020.
| Desiana Rachmawati
2021
Gambar 2. Grafik Pertumbuhan QR CMPP dan GIAA
Grafik di atas menunjukkan bahwa sebelum terjadinya pandemi Covid-19, CMPP sudah cukup  berhasil  dalam  memperbaiki  QR  nya  dengan  pertumbuhan  QR  ke  arah  positif sebesar 30,55% di tahun 2019. Namun demikian, nilai QR CMPP masih berada di bawah standar  industri,  yaitu  100%. Saat  terjadinya  pandemi  Covid-19 di  tahun  2020,  rasio  ini menurun drastis hingga 42,40% dan mencapai nilai QR yang sangat rendah, yaitu 2,20%. Selisih  penurunan  QR  dengan  CR  tidak  berbeda  jauh,  menunjukkan  bahwa  terdapat peningkatan  persediaan  dari  tahun  2019  ke  tahun  2020  dalam  jumlah  yang  kecil.  Pihak manajemen  persediaan  tidak  melakukan  penyisihan  penurunan  nilai  persediaan  karena dianggap  tidak  perlu.  Pada  31  Desember  2019  dan  2020,  terdapat  beberapa  persediaan tertentu  yang  diasuransikan  terhadap  risiko  kebakaran  dan  risiko  lainnya  sehingga  nilai pertanggungjawaban  telah  cukup  untuk  menutup  kemungkinan  kerugian  atas  persediaan yang diasuransikan.
Perusahaan  GIAA  mengalami  pertumbuhan  QR  yang  konsisten  dengan  penurunan  dan selalu berada di bawah standar industri sejak tahun 2017 hingga tahun 2020. Hanya saja, penurunan  di  tahun  2020  merupakan  penurunan  paling  curam  dibandingkan  dengan penurunan  di  tahun  sebelumnya.  Penurunan  aset  lancar  paling  besar  terjadi  pada  uang muka,  beban  dibayar  dimuka  dan  piutang  usaha  pihak  ketiga.  Pertumbuhan  nilai  CR sebesar  20,9%  dan  QR  sebesar  18,41%  ke  arah  negatif  menunjukkan  bahwa  terdapat penurunan  persediaan  dari  tahun  2019  ke  tahun  2020  dengan  proporsi  penurunan persediaan  sebesar  37,30%.  Penurunan  persediaan  terjadi  karena  manajemen  persediaan melakukan  penambahan  penyisihan  kerugian  penurunan  nilai  persediaan  sebesar  Rp 26.616.791 dari tahun sebelumnya. Hal ini dilakukan karena pihak manajemen persediaan meyakini  bahwa  jumlah  penyisihan  penurunan  nilai  persediaan  yang  dialokasikan  tahun 2020 dapat menutup kerugian yang mungkin timbul dari penurunan persediaan.

## ISSN 2460-030X
Gambar 3. Grafik Pertumbuhan Cash CMPP dan GIAA
Grafik di atas menunjukkan bahwa nilai Cash CMPP di tahun 2019 merupakan rasio Cash CMPP sudah berada dalam kondisi Cash yang jauh lebih baik dari tahun sebelumnya. Hal ini dibuktikan dengan pertumbuhan Cash ke arah positif sebesar 10,70% walaupun masih berada di bawah standar industri, yaitu 50%. Namun, saat terjadinya pandemi Covid-19, rasio ini menurun drastis hingga 15,32% dan mencapai nilai Cash mendekati  angka nol, yaitu  0,38%.  Penurunan  kas  terutama  terjadi  pada  aktivitas  penerimaan  kas  dari pelanggan  sebesar  76,56%.  Hal  ini  sejalan  dengan  penurunan  jumlah  penumpang  moda transportasi udara sebagai dampak dari pandemi Covid-19. Pada bulan Januari 2020, IAA melakukan  penebusan  sebagian  salso  sekuritas  perpetual  sebesar  Rp  140.900.000.000 dengan  konsekuensi  membayar  bunga  (distribusi)  termasuk  akumulasi  tunggakan distribusi.  Hal  ini  berdampak  pada  aliran  kas  keluar  perusahaan  dalam  aktivitas operasional  berupa  pembayaran  bunga  bertambah  dan  aktivitas  pendanaan  berupa pembayaran sekuritas perpetual bertambah dalam jumlah yang cukup besar. Kondisi Cash GIAA  berbeda  dengan  kondisi  rasio  likuiditas  lainnya.  Jika  pada  CR  dan QR  GIAA  mengalami  penurunan  di  tahun  2019, Cash GIAA  justru  mengalami peningkatan  dalam  jumlah  yang  kecil,  yaitu  sebesar  8,32%.  Peningkatan  kas  terjadi karena adanya peningkatan pendapatan dan penurunan pengeluaran beban operasional di tahun  2019.  Namun,  saat  terjadinya  pandemi  Covid-19  di  tahun  2020, Cash perusahaan kembali  mengalami  penurunan,  bahkan  mencapai  angka  rasio  yang  lebih  rendah  dari tahun 2018. Hal ini terjadi sebagai dampak dari penurunan pendapatan atas penerbangan berjadwal  dan  pengeluaran  yang  cukup  tinggi  atas  pembayaran  liabilitas  sewa. Pengeluaran  kas  cukup  besar  pada  beban  lain-lain  merupakan  kerugian  penurunan  nilai piutang  dan  aset  tetap,  serta  biaya  keterlambatan  pembayaran  atas  tagihan  pembelian bahan bakar pesawat.

## Perubahan rasio solvabilitas sebelum dan saat pandemi Covid-19
Hasil  perhitungan  solvabilitas  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  CMPP  maupun GIAA  mengalami  penurunan  kinerja  pada  saat  pandemi  Covid-19.  Penurunan  tersebut dijelaskan secara spesifik sebagai berikut:

## Jurnal Akuntansi Bisnis dan Ekonomi
| Desiana Rachmawati
2023
Gambar 4. Grafik Pertumbuhan DER CMPP dan GIAA
Dari grafik di atas dapat diketahui bahwa DER CMPP di tahun 2017 terlalu besar, yaitu 82,38  kali.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  utang  CMPP  jauh  lebih  besar  82,38  kali lipat dibandingkan dengan nilai ekuitasnya. Kondisi ekuitas semakin menurun pada tahun 2018  yang  ditunjukkan  dengan  nilai  DER  negatif.  Pada  tahun  2018,  CMPP  sempat mengalami  penurunan  ekuitas  hingga  bernilai  negatif  atau  defisit.  Utang  perusahaan meningkat  di  tahun  2018  atas  utang  jangka  pendek  berupa  pengajuan  baru  utang  usaha pihak  ketiga  sebesar  9,38  kali  lipat,  penambahan  utang  pihak  berelasi  kepada  PT Indonesia  AirAsia  Extra  dan  Asia  Aviation  Capital,  pendapatan  diterima  dimuka  dari tiket  penerbangan  berjadwal,  serta  fasilitas  pinjaman  tetap  dari  PT  Bank  CIMB  Niaga. Utang  jangka  panjang  perusahaan  pun  bertambah  cukup  besar  pada  pos  pinjaman  bank Rp  273.262.395.178.  Nilai  ekuitas  menjadi  positif  di  tahun  2019  dengan  nilai  DER CMPP  belum  berada  pada  kondisi  yang  baik  karena  nilainya  terlalu  besar,  yaitu  11,93 kali.  Pertumbuhan  utang  di  tahun  2019  menurun  dibandingkan  dengan  tahun  2018. Namun, nilai ekuitas perusahaan yang sangat kecil menyebabkan rasio ini menjadi cukup tinggi. Angka rasio ini menunjukkan bahwa utang yang menjadi tanggungan  perusahaan jauh lebih besar dibandingkan dengan ekuitas yang dimiliki. Namun demikian, angka ini merupakan  yang  terbaik  selama  empat  tahun  periode  penelitian.  Akumulasi  kerugian  di masa  Pandemi  Covid-19  tahun  2020  yang  sangat  tinggi  menyebabkan  kondisi  ekuitas CMPP  kembali  bernilai  negatif  di  tahun  2020.  Nilai  negatif  dari  ekuitas  berpengaruh terhadap  DER  CMPP  di  tahun  2020  menjadi  sebesar  -3,09  kali.  Kondisi  solvabilitas ditinjau dari DER kurang sehat paling  terlihat pada tahun 2020 yang  dibuktikan dengan angka  negatif  pada  ekuitas  dan  peningkatan  total  utang  yang  mencapai  2,73  kali  lipat dibandingkan utang tahun 2019. Pertumbuhan utang sangat besar terjadi pada utang pihak berelasi yang meningkat 15,97 kali lipat, liabilitas sewa yang sangat tinggi baik liabilitas sewa jangka pendek maupun jangka panjang.
Berbeda  dengan  kondisi  DER  CMPP,  perusahaan  GIAA  justru  konsisten  dengan penurunan kinerja solvabilitas sejak tahun 2017 hingga tahun 2020. Hal ini dapat dilihat

## ISSN 2460-030X
dari nilai DER yang semakin besar di tahun 2018 dan 2019, kemudian bernilai negatif di tahun  2020.  Mengalami  kondisi  rugi,  GIAA  dihadapkan  pada  kondisi  ekuitas  bernilai negatif  di  tahun  2020.  Kerugian  tahun  2020  yang  cukup  besar  berdampak  pada penurunan nilai ekuitas menyebabkan nilai DER menjadi negatif, yaitu sebesar -6,55 kali. Total  utang  GIAA  meningkat  drastis  pada  tahun  2020  dengan  tingkat  pertumbuhan sebesar  2,29  kali  lipat  atau  senilai  USD  8.859.907.149  dari  tahun  2019.  Peningkatan utang sangat besar di tahun 2020 atas liabilitas sewa sebesar 127.151,37 kali atau senilai USD 4.493.529.358, serta liabilitas biaya pengembalian dan pemeliharaan sebesar 11,25 kali  atau  senilai  USD  2.714.231.010  sebagai  konsekuensi  dari  penerapan  PSAK  73. Selain  itu,  peningkatan  juga  terjadi  pada  aktivitas  pinjaman  jangka  panjang  sebesar 154,35  kali  atau  sebesar  USD  246.562.092  yang  sebagian  besar  merupakan  fasilitas kredit  investasi  dari  para  kreditur.  Seluruh  kebutuhan  perusahaan  pada  saat  pandemi didanai  oleh  utang  sehingga  utang  di  tahun  2020  berperan  sebagai  sumber  dana perusahaan sekaligus untuk menutup defisit ekuitas.

## Gambar 5. Grafik Pertumbuhan DR CMPP dan GIAA
Grafik  di  atas  memperlihatkan  bahwa  DR  GIAA  mengindikasikan  kondisi  yang  lebih baik dibandingkan dengan DR CMPP. Hal ini terlihat dari nilai DR GIAA yang konsisten selalu  di  bawah  standar  industri  selama  tahun  2017-2019,  sedangkan  DR  CMPP  lebih labil  dan  berada  di  atas  standar  industri.  Kondisi  DR  di  masa  pandemi  Covid-19  tahun 2020  merupakan  kondisi  dengan  penurunan  kinerja  paling  tinggi,  baik  dari  perusaan CMPP  maupun  GIAA.  DR  CMPP  di  tahun  2020  sebesar  1,48  kali  dan  GIAA  sebesar 1,18  kali  merupakan  angka  yang  melebihi  standar  industri.  Hal  ini  disebabkan  oleh kondisi  utang  CMPP  dan  GIAA  yang  meningkat  sangat  besar  di  tahun  2020. Meningkatnya utang yang sangat tinggi di tahun 2020 diikuti peningkatan aset yang lebih rendah  dari  peningkatan  utangnya.  Peningkatan  aset  CMPP  tahun  2020  senilai  Rp 3.467.446.010.820  atau  1,33  kali,  sedangkan  peningkatan  utang  sebesar  2,73  kali  lipat dati  tahun  2019.  Peningkatan  aset  GIAA  sebesar  USD  6.334.304.633  atau  sebesar  1,42 kali,  sedangkan  peningkatan  utang  sebesar  2,29  kali  lipat  dari  tahun  sebelumnya.  Hal
inilah  yang  menyebabkan  DR  mengalami  peningkatan  tertinggi  di  tahun  2020. Peningkatan  nilai  aset  CMPP  dan  GIAA  terjadi  sebagai  dampak  dari  penambahan  aset tidak  lancar  dalam  bentuk  aset  hak  guna.  Strategi  ini  ditempuh  oleh  CMPP  dan  GIAA sebagai  implementasi  PSAK  73  dalam  rangka  memanfaatkan  amandemen  PSAK  73 tentang  konsensi  sewa  yang  disahkan  pada  30  Mei  2020  (IAI,  2020).  Reklasifikasi  aset hak guna dilakukan terhadap sewa, pesawat dan mesin pesawat.

## 5. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan,  dapat  ditarik  beberapa  kesimpulan  antara lain:
a. Kondisi  likuiditas  CMPP  secara  keseluruhan  di  tahun  2019  menunjukkan  kondisi yang  lebih  baik  daripada  tahun-tahun  sebelumnya.  Akan  tetapi,  kondisi  berbalik  di tahun  2020  dengan  penurunan  yang  sangat  drastis.  Penurunan  rasio  likuiditas  yang dialami  CMPP  dan  GIAA  sebagai  dampak  dari  pandemi  Covid-19.  Penurunan pendapatan  pada  saat  pandemi  Covid-19  di  tahun  2020  berdampak  pada  berbagai kondisi  perusahaan  yang  mengakibatkan  aliran  kas  masuk,  piutang  dan  aset  lancar lainnya  yang  semakin  menurun  secara  drastis.  Penurunan  ini  berdampak  pula  pada rasio  likuiditas  CMPP  dan  GIAA  di  tahun  2020  yang  menurun,  mengindikasikan bahwa kemampuan likuidasi jangka pendek perusahaan semakin rendah.
Kondisi solvabilitas GIAA secara keseluruhan di tahun 2019 menunjukkan kondisi yang lebih baik daripada tahun-tahun sebelumnya. Di tahun 2020, baik CMPP maupun GIAA mengalami  penurunan  kinerja  solvabilitas  yang  dapat  dilihat  dari  nilai  DER  CMPP  dan GIAA  bernilai  negatif  dan  nilai  DR  lebih  dari  1  kali.  Dapat  disimpulkan  bahwa  nilai utang  di  tahun  2020  lebih  besar  dari  nilai  aset  dan  ekuitas,  bahkan  seluruh  pendanaan perusahaan  berasal  dari  utang  sekaligus  untuk  menutup  defisit  ekuitas.  Apabila  kondisi ini  tidak  diperbaiki,  dikhawatirkan  perusahaan  akan  mengalami  gagal  bayar  terhadap utang-utangnya  di  masa  yang  akan  datang.  Penurunan  pendapatan  pada  masa  pandemi Covid-19  berdampak  pada  kerugian  yang  cukup  besar  di  tahun  2020,  sehingga mengakibatkan  perusahaan  mengalami  defisit  ekuitas.  Sebagai  usaha  memperoleh pendanaan,  perusahaan  harus  menambah  utangnya  sekaligus  untuk  menutup  defisit ekuitas.  Dengan  demikian, utang  CMPP  dan  GIAA di  tahun  2020 menjadi  sangat  besar dibandingkan dengan aset yang dimiliki.

## DAFTAR PUSTAKA
[1]. Adur, M. D., Wiyani, W., & Ratri, A. M. (2018).  Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan  Rokok  (Studi  Pada  Perusahaan  Rokok  Yang  Tercatat  Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2013-2016),  25  November  2021 (16:47). Jurnal Bisnis dan Manajemen Vol. 5 No.2, p-ISSN : 1829-7528, e- ISSN : 2581-1584 , Hal. 204-212.

## ISSN 2460-030X
[2]. Aeni,  N.  (2021).  Pandemi  COVID-19:  Dampak  Kesehatan,  Ekonomi,  dan Sosial. Jurnal  Litbang:  Media  Informasi  Penelitian,  Pengembangan  dan IPTEK Vol. 17 No. 1 , Hal. 17-34.
[3]. Affandi,  M.  R.,  &  Meutia,  R.  (2021).  Analisis  Potensi  Financial  Distress dengan  Menggunakan  Alman  Z  Score  pada  Perusahaan  Penerbangan (Dampak Pandemi Covid-19 dengan Penutupan Objek Wisata dan PSBB).
Jurnal  Manajemen  Indonesia  Vol  .  6,  No.1  E  ISSN  2797-3948/P  ISSN 2503-4367 , 40-63.
[4]. Alodokter. (2021). Virus
Corona . Diambil kembali
dari https://www.alodokter.com/virus-corona, 12 November 2021 (20:21)
[5]. Amalia,  N.,  Budiwati,  H.,  &  Irdiana,  S.  (2021).  Analisis  Perbandingan Kinerja  Keuangan  Sebelum  dan  Saat  Pandemi  Covid-19  (Studi  Kasus pada  Perusahaan  Transportasi  yang  Terdaftar  di  BEI). Progress Conference  Vol.  4  No.  1  E-ISSN  :  2622-304X,  P-ISSN  :  2622-3031 ,  Hal. 290-296.
[6]. Anggraeni,  S.  U.,  Iskandar,  R.,  &  Rusliansyah.  (2020).  Analisis  Kinerja Keuangan pada PT Murindo Multi Sarana di Samarinda. Jurnal Akuntabel
Vol.17 No.1, pISSN: 0216-7743 - eISSN: 2528-1135 , Hal. 163-171.
[7]. Desmayenti.  (2012).  Analisis  Kinerja  Keuangan  pada  PT  Hero Supermarket Tbk. Skripsi. UIN SUKA RIAU .
[8]. Febriyanto,  &  Adi,  T.  M.  (2016).  Analisis  Rasio  Keuangan  pada  PT Gudang Garam Tbk untuk Menilai Kinerja Perusahaan Periode 2011-2014. Jurnal Mahasiswa Bina Insani, Vol.1, No.1, ISSN: 2528-6919 (Online) , Hal.
135-146.
[9]. Garuda  Indonesia.  (2021). Data  Historikal  Operasional .  Diambil  kembali dari https://www.garuda-indonesia.com/id/id/investor-relations/company- data/historical-operating-data/index, 27 November 2021 (14:08).
[10].  Hanafi,  M.  M.,  &  Halim,  A.  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan Edisi  5 . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
[11].  Hery. (2018). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Grasindo.
[12].  Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI).  (2013).  PSAK  01:  Penyajian  Laporan Keuangan.
[13].  Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI).  (2020). Pengesahan  Amandemen  PSAK 73  Sewa  -  Konsensi  Sewa  Terkait  Covid-19 .  Diambil  kembali  dari http://iaiglobal.or.id/v03/berita-kegiatan/detailberita-1281=pengesahan- amendemen-psak-73-sewa-%E2%80%93-konsesi-sewa-terkait- covid19%C2%A0 , 15 November 2021 (18:12).
[14].  Junaedi,  D.,  &  Salistia,  F.  (2020).  Dampak  Pandemi  Covid-19  Terhadap Pertumbuhan  Ekonomi  Negara-Negara  Terdampak. Simposium  Nasional Keuangan Negara , Hal.1013-1115.
[15].  Kasmir.  (2018). Analisis  Laporan  Keuangan. Jakarta:  RajaGrafindo Persada.
[16].  Kaunang,  S.  A.  (2013).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Pada  PT Cipta Daya Nusantara Manado. Jurnal EMBA Vol.1, No.4, ISSN 2303-117 , Hal. 1993-2003.
[17].  Lowardi,  R.,  &  Abdi,  M.  (2021).  Pengaruh  pandemi  Covid-19  Terhadap Kinerja  dan  Kondisi  Keuangan  Perusahaan  Publik  Sektor  Properti. Jurnal Manajerial dan Kewirausahaan, Volume III No. 2/2021 , Hal. 463-470.
[18].  Lumenta,  M.,  Gamaliel,  H.,  &  Latjandu,  L.  D.  (Juli  2021).  Analisis Perbandingan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Transportasi  Sebelum  dan Saat Pandemi Covid-19. Jurnal EMBA Vol. 9 No. 3, ISSN 2303-1174 , 341-
354.
[19].  Prihadi, T. (2010). Analisis Laporan Keuangan: Teori dan Aplikasi. Jakarta: PPM.
[20].  PT  AirAsia  Indonesia  Tbk.  (2020). Statistik  Operasi  Pendahuluan  Kuartal III Tahun 2020. https://ir-id.aaid.co.id/.
[21].  PT Bursa Efek Indonesia. (2021). https://idx.co.id/perusahaan- tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/ . Diambil kembali dari https://idx.co.id/. [22].  Sari,  A.  D. (2021). Adu Kuat Garuda Indonesia (GIAA)  &  AirAsia (CMPP) Lepas Tato "E" . Diambil kembali dari
https://market.bisnis.com/read/20210413/192/1380520/adu-kuat-garuda- indonesia-giaa-airasia-cmpp-lepas-tato-e, 30 November 2021 (11:53).
[23].  Satgas Penanganan Covid-19. (2021). Tanya jawab: Apa yang Dimaksud dengan  Pandemi? Diambil  kembali  dari  https://covid19.go.id/tanya-

## ISSN 2460-030X
jawab?search=Apa%20yang%20dimaksud%20dengan%20pandemi  ,  23 November 2021 (18:50).
[24].  Sekaran,  U.,  &  Bougie,  R.  (2013). Research  Methodes  for  Business. United Kingdom: John Wiley & Sons Ltd.
[25].  Subramanyam, K. (2017). Analisis Laporan Keuangan Edisi 11. Indonesia: Salemba Empat.
[26].  Sugiarti.  (2021).  Analisis  Dampak  Covid-19  terhadap  Penerbangan  di Indonesia. Jurnal Mitra Manajemen Unsurya Vol.12, No.1 , Hal. 113-122.
[27].  Sugiyono.  (2018). Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D. Bandung: Alfabeta.
[28].  Suwardjono. (2013). Teori Akuntansi: Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Yogyakarta: BPFE.
[29].  Wulansari,  A.  (2021).  Analisis  Komparatif  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Sebelum  dan  Selama  Pandemi  Covid-10  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Transportasi  yang  Listing  di  BEI). Repository  Universitas  17 Agustus 1945 Surabaya .