## Analisis Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia
Martha Sundari 1 , Hendry Saladin 2 , Mursalin 3
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, sundarimartha5@gmail.com 2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, hendrysaladin62@gmail.com 3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, mursalin@univpgri-palembang.ac.id

## ABSTRACT
This study aims to examine how the influence of Investment Decisions (x 1 ), Funding Decisions (x 2 ) and Dividend Policy (x 3 ) on Firm Value (y) in food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The study uses a Quantitative Method in which the entire Population and Samples are taken from all food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Companies that have published financial reports for the 2016-2020 period through the official website of the Indonesia Stock Exchange www.idx.co.id . The sampling technique uses purposive sampling and the data analysis technique uses the classical assumption test and multiple linear regression. The results of this study indicate that investment decisions have a positive effect on firm value with a regression coefficient of 2.265 and a significant value of 0,200. Funding decisions have no effect on firm value with a regression coefficient of -4.451 and a significant value of 0.091. Dividend policy has no effect on Firm Value with a regression coefficient of 0.145 and a significant value of 0.247. Investment Decisions, Funding Decisions and Dividend Policy affect Firm Value in food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange as evidenced by the F-count value of 0.115 with a significant value of 0.012 and the R2 test results in this study of 0.175. This shows that company value is influenced by investment decisions, funding decisions and dividend policies of 17.5%. And influenced by other factors not examined in this study.
Keywords: Investment Decision, Funding Decision, Dividend Policy and Company Value.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji bagaimana pengaruh Keputusan Investasi (X 1 ), Keputusan Pendanaan (X 2 ) dan Kebijakan Deviden (X 3 ) terhadap Nilai Perusahaan (Y) pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian menggunakan metode kuantitatif yang seluruh populasi dan sampel diambil dari seluruh perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan yang telah menerbitkan laporan keuangan pada periode 2016-2020 melalaui website resmi Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id. Teknik dalam pengambilan sampel menggunakan purposive sampling , dan teknik analisis data menggunakan uji asumsi klasik dan regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukan bahwa Keputusan Investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dengan nilai koefien regresi sebesar 2,265 dan nilai signifikan 0,200. Keputusan Pendanaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan nilai koefisien regresi sebesar - 0,451 dan nilai signifikan 0,091. Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan nilai koefisien regresi sebesar 0,145 dan nilai signifikan 0,247. Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dibuktikan dengan nilai F- hitung sebesar 0,115 dengan nilai signifikan 0,012 dan hasil uji R 2 pada penelitian ini sebesar 0,175. Hal ini menunjukan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi oleh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen sebesar 17,5%. Serta dipengaruhi oleh faktor Lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Kata kunci: Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan.
https://jurnal.univpgri-palembang.ac.id/index.php/mediasi

## A. PENDAHULUAN
Perkembangan bisnis di masa globalisasi masa kini mengalami kemajuan yang pasat. Perusahaan- perusahaan baru yang terbentuk dari waktu ke waktu menciptakan ketatnya persaingan, terkhususnya di bidang manufaktur serta jasa. Perusahaan yang di bangun sebagai organisasi bermanfaat bagi kehidupan manusia bertujuan mencari keuntungan maksimal, supaya tujuan dapat terwujud maka perusahaan harus memiliki kebijakan dalam perusahaan dengan kemajuan kinerja yang baik.
Tujuan ini dapat di wujudkan untuk memaksimalkan nilai yang di hasilkan perusahaan dengan harapan apabila investor atau owner akan sejahtera jika terjadi peningkataan profit atau pendapataan. Perusahaan-perusahaan di indonesia yang bergerak pada sektor manufaktur fokusnya disektor food and beverages terus berkembang. Menurut Utami dan Darmayanti (2018), perkembangan sektor ini di picu oleh kecendrungan masyarakat terutama kelas menengah keatas yang meningkatkan produk makanan dan minuman yang dikonsumsi hegienis serta alami. Menurut Dananjaya dan Mustanda (2016), apabila perusahaan memiliki nilai yang semakin tinggi, maka kesejahteraan bagi stakeholder akan ikut tinggi. Dengan meningkatnya kesejahteraan para stakeholder, keputusan-keputusan di lengkup keungan (kebijakan dividen, keputusan investasi dan keputusan pendanaan) perusahaan dapat dilakukan sedemikian rupa, sehingga terjadi peningkatan harga saham yang menunjukkan bahwa nilai pada suatu perusahaan tersebut ikut meningkat.
Dalam menjalankan fungsi keuangan pada suatu perusahaan, keputusan investasi memiliki peran sangat penting, yang mana apabila perusahaan menetapkan keputusan investasi yang tinggi maka tingkat kesempatan perusahaan dalam mendapatkan tingkat pengembalian atau return akan besar. Apabila sebuah perusahaan tersebut mempunyai persentase keputusan investasi yang tinggi maka perusahaan tersebut bisa mampu untuk mempengaruhi investor untuk berinvestasi sehingga saham yang dimliki peruahaan tersebut meningkat, menurut Pertiwi, Parengkuan dan Johan (2016).
Menentukan struktur modal yang jelas untuk perusahaan hubungan dengan keputusan pendanaan, menurut Andriana (2017), keputusan pendanaan memiliki tujuan untuk dapat mendanai berbagai alternatif investasi yang optimal dalam menentukan sumber dana, sehingga harga sahamnya akan optimal yang tercemin dari nilai perusahaan. Kebijakan dividen doposisikan sebagai bentuk Dividend Payout Ratio (DPR). Pembayaran dividen rasio ialah pendapatan yang dibayarkan berdasarkan persentase terhadap pada atakeholder yang berbentuk kas. Saat pengambilan keputusan, pembagian dividen memerlukan pertimbangan demi menjaga keberlansungan perusahaan. Tingkat return atau keuntungan dari pendapataan yang diperoleh dari para penanam modal yang berinvestasi berupa dividen dan capital gain yang menjadi bagian dari keuntungan dari pendapatan yang ditunjukan terhadap pada para stakeholder, (Utami dan Darmayanti : 2018).

## B. KAJIAN TEORI
Keputusan Investasi Menurut Jogiyanto (2010:5), investasi adalah penundaan konsumsi sekarang untuk digunakan di dalam produksi yang efesien selama periode waktu yang tertentu. Sedangkan menurut Dewi dan Vijaya (2021:2), sebagian besar penghasilan yang diperoleh akan digunakan untuk kegiatan konsumsi guna melengkapi kebutuhan
sekunder, tersier ataupun primer. Kebutuhan kedepanya atau terdesak kerkadang tidak termasuk pada alokasi pengeluaran untuk mengurangi pendapatan. Investasi diperlukan guna membagi bagian penghasilan yang diperoleh untuk memenuhi kebutuhan ada saat kedepanya. Konsumsi sekarang yang di tunda di masukan ke aktiva atau proses produksi yang produktif yang nanti hasilnya bisa dikonsumsi dapat dikatakan investasi. Menurut Lubis, Pardamen dan Zulam (2016:147), mendeskripsikan didapat katagori yang mempengaruhi saat berinvestasi yaitu: a. Suku bunga
Menentukan jenis katagori yang bisa mendapatkan profit terhadap investor saat berinvestasi berdasarkan suku bunga.
b. Keuntungan tingkat investasi Asumsi terkait dengan keuntungan atau profit di masa yang akan datang dapat diperlihatkan deskripsi terkususnya penanaman modal pada jenis usaha yang dapat dilakukan serta prospektif dimasa depannya, kemudian banyaknya jumlah investasi dapat dilengkapui barang-barang yang dibutuhkan.
c. Pendapatan Perusahaan Tingginya profit atau pendapatan yang didapat oleh perusahaan dapat memicu terdorongnya minat para penanam modal (investor) untuk melakukan investasi.
d. Perkembangan Teknologi Didapatnya inovasi teknilogi yang baru, dapat menciptakan banyaknya aktiviitas pembaruan yang dilakukan oleh penanam modal yang akan meningkatkan tujuan investasi.
Cara mengukur keputusan investasi menurut Hanafi, Mamduh dan Halim (2012:43), perusahaan yang di inginkan memiliki tingkat perkembangan rendah akan ikut memiliki rasio price earning rendah. Ratio Price Earning (PER) bisa diketahui berdasarkan rumus:
Harga Saham PER = X100%

## Laba Per Lembar Saham
Keputusan Pendanaan Menurut Sutrisno (2012:5), ketentuan struktur modal pada umumnya sama dengan keputusan keuangan.Dalam hal ini manajer keungan harus memiliki pertimbangan serta melakukan analisis sumber ekonomi kombinasi modal guna dapat dipenuhi keperluan investasi serta aktivitas komersialnya. Sedangkan menurut Mushafa (2017:85), dengan meningkatnya tingkat utang, persentase resiko ikut terjadi peningkatan, jika semakin tinggi pinjaman bunga terhadap persentase return yang lebih tinggi, maka persentase tingkat rasio tinggi harga saham cendrung menurun, maka nilai pinjaman emiten tersebut ikut menurun serta berdampak melemahnya minat investor pada emiten tersebut.
Adapun menurut Brigham dan Houston (2013:188), faktor-faktor yang dapaat mempengaruhi keputusan struktur modal: a. Stabilitas Penjual Perusahaan dengan transaksi cendrung stabil bisa dengan aman menarik uang dalam jumlah yang lebih besar serta beban biaya yang dikeluarkan lebih tinggi dari pada perusahaan yang penjualannya tidak stabil.
b. Struktur aset Suatu perusahaan umumnya menggunakan aset berbagai jaminanya yang baik.
c. Tingkat Pertumbuhaan
Biaya penerbitan yang terkait transaksi saham biasa bisa melebihi penerbitan biaya dan terjadi apabila emiten melakukan penjualan hutang, sehingga bagi emiten yang berkembang maju dipaksa untuk memperioritaskan lebih utang.
d. Pajak Bunga adalah biaya yang dikurangi berdasarkan keperluan pajak, hal ini tentu menarik untuk usaha yang dikenakan pajak dengan tarif tinggi.
Menurut Sutrisno (2012:218), debt to equity ratio adalah keseimbangan equity perusahaan dan hutang. Debt to equety ratio bisa diketahui dengan rumus:
Total Liquiditas DER =
X100%

## Total Ekuitas
Kebijakan Deviden
Menurut Musthafa (2017:127), mendefinisikan dividen adalah pendapatan yang diberikan pada stakehoder dan berbentu saham maupun tunai. Musthafa (2017:141), juga menjelaskan bahwa kebijakan dividen mencangkup bagaimana keputusan tentang keuntungan yang dapat perusahaan akan berikan pada stakeholder atau akan digunakan untuk berinvestasi pada perusahaan.
Faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen menurut Sutrisno (2012:267-268), terdapat katagori-katagori yang memberikan pengaruh besar atau kecilnya deviden yang diberikan perusahaan pada stakeholder:
a. Solvability Perusahaan Emiten tidak memberikan keuntungan jika berada disituasi solvabilitas dan insolvensinya tidak menguntungkan.
b. Liquidity Perusahaan Perputaran kas yang keluar dari perusahaan di namakan Cash Dividend. Emiten yang memberikan dividen wajib mampu menyediakan cukupnya likuiditas, yang bisa mengurangi persentase likudity perusahaan. Jika suatu emiten dikatakan baik pada kas cendrung menawarkan dividen tinggi.
c. Kebutuhan untuk melunasi utang Kreditur adalah tempat dimana modal bisa didapatkan dengan berupa hutang baik itu jangka panjang ataupun pendek berdasarkan tempo hutang yang harus segera dibayarkan.
d. Rencana Pelunasan Perkembangan usaha bisa dilihat dari majunya pertumbuhan usaha serta ditandai dengan perlunasan yang dilakukan oleh usaha tersebut.
e. Kesepakatan Investasi Ketika kesempatan berinvestasi tinggi maka pembayaran dividen rasio wajib turun.
Menurut Fakhruddin dan Hadianto (2001:313), emiten yang membayarkan dividen relatif besar akan menciptakan sentimen positif dikalangan investasi dan mendorong mereka untuk menginvestasikan asetnya pada saham emiten tersebut. Dividend payout ratio bisa diketahui menggunakan:
Dividen Per Lembar Saham DPR
X100% EPS Perusahaan
Nilai Perusahaan Menurut Hery (2017:5), situasi tertentu yang diraih sebuah perusahaan untuk menggambarkan kepercayaan sekitar pada perusahaan disebut nilai perusahaan. Jenis-jenis nilai perusahaan menurut Kusumajaya (2011:31), terdapat kuantitatif variabel yang bisa diterapkan untuk mengasumsikan value perusahaan.
a. Nilai buku
Nilai perusahaan yang dihitung berdasarkan konsep accounting disebut nilai buku. Besarnya perlembar saham nilai buku di ketahui dengan membagi seluruh ekuitas shareholder berdasarkan peredaran saham.
b. Nilai pasar saham Nilai tersebut ditentukan berdasarkan penjualan saham perusahaan di pasar modal. Pendekatan nilai pasar digunakan untuk menghitung besarnya nilai perusahaan dan nilai tersebut dapat berupa sewaktu-waktu.
c. Nilai properti atau nilai tanah ( appraisal ) Nilai appraisal juga akan berguna di situasi misalnya, pada keuangan perusahaan, sumber daya alam maupun suatu organisasi yang beraktifitas dalam keadaan rugi.
d. Nilai arus kas digunakan untuk menilai dan memperkirakan arus kas bersih ada pada emiten yang memberikan penawaran sebagai hasil penggabungan.
Menurut Fakhruddin dan Hadianto (2001:68), Price to book value ialah ratio yang mendeskripsikan kondisi saham yang diperjual belikan baik dengan harga diatas dan dibawah berdasarkan value book saham itu. Price to book value bisa diketahui menggunakan perhitungan:

## Harga saham perusahaan
PBV = x100%

## Nilai buku saham perlembar
Kerangka Pemikiran
Menjelaskan kerangka pemikiran adalah hubungan berbagai dengan variabel yang disusun. Menurut Sugiyono (2017:60).
H 1 H 2 H 3 H 4

## Gambar Kerangka Pemikiran
Sumber: data diolah,2022

## Keputusan
Investasi (X 1 ) Keputusan Pendanaan (X 2 ) Kebijakan Dividen (X 3 ) Nilai Perusahaan (Y)
Hipotesis Penelitian Menurut Sugiyono (2019:63), menjelaskan jawaban sementara atas rumusan masalah penelitian yang mana rumusnya itu dideskripsikan pada bentuk kalimat pernyataan disebut hipotesis:
H 1 =Diduga terdapat pengaruh keputusan investasi secara parsial memiliki pengaruh pada nilai perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia.
H 2 =Diduga terdapat pengaruh keputusaan pendanaan secara parsial memiliki pengaruh pada nilai perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia.
H 3 =Diduga terdapat pengaruh kebijakan dividen secara parsial memiliki pengaruh pada nilai perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia.
H 4 =Diduga terdapat pengaruh kebijakan dividen, keputusan pendanaan dan keputusan investasi berpengaruh simultan pada nilai perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia.
C. METODE PENELITIAN
Menurut Sugiyono (2019:2), langkah ilmiah guna memperoleh informasi yang bertujuan untuk digunakan berdasarkan kepentingan tertentu disebut metode penelitian.
Objek dan lokasi penelitian yaitu Bursa Efek Indonesia dan di akses melalui www,idx.com.id.
Variabel dan definisi operasional Menurut Sugiyono (2019:38), sesuatu berbentuk dan difungsikan peneliti guna mempelajari serta mendapatkan dan didapat kesimpulannya disebut variabel penelitian.

## Tabel Definisi Operasional Penelitan
No Variabel Definisi Indikator Skala 1. Keputusan Investasi (X 1 ) perusahaan yang diharapkan memiliki tingkat tumbuh rendah akan memiliki earning price ratio rendah. Saham Harga PER= x 100% Laba per Saham Lembar (Hanafi, Mamduh dan Halim,2012:43) Ratio 2. Keputusan Pendanaan (X 2 ) Equity to debt ratio ialah perimbangan sebuah modal dengan hutang yang ada pada suatu perusahaan. Total Liquiditas DER= x 100%
Total Ekuitas (Sutrisno,2020:218) Ratio 3. Kebijakan Dividend (X 3 ) Emiten yang membayarkan dividend relatif besar dapat memberikan reaksi positif serta memikat investor untuk berinvestasi terhadap perusahaan itu. Dividen per Lembar Saham DPR= x100% EPS Perusahaan (Fahruddin dan Hadianto,2001:313) Ratio
4. Nilai Perusahaan (Y) Value book to price juga berarti ratio menjelaskan, saham harga yang diperjual belikan apakah diatas dan dibawah nilai buku saham tersebut. Harga Saham Perusahaan PBV= x100% Nilai Buku Saham Perlembar (Fakhruddin dan Hadianto,2001:68) Ratio
Sumber Bursa Efek Indonesia (2022)
Populasi dan Sampel Menurut Sugiyono (2019:80), populasi yaitu generalisasi sekitar berisikan objek dan memiliki karakteristik serta kualitas dan diterapkan oleh peneliti guna mempelajari serta menarik kesimpulan. Populasi yang digunakan pada penelitian adalah perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari periode 2016 sampai dengan tahun 2020.
Menurut Sugiyono (2019:81), karakteristik yang dimiliki oleh populasi dan jumlah dinamakan sampel. Pada penelitian jumlah sampel yang digunakan ada 9 perusahaan yang memenuhi kriteria:

## Tabel Daftar Perusahaan Sampel
No Kode Perusahaan Nama Perusahaan (TBK) Tanggal IPO 1. AISA PT. FKS Food Seahtera 11 Jun 97 2. ALTO Tri Banyan Tirta 10 Jul 12 3. CEKA PT. Wilmar Cahaya Indonesia 09 Jul 96 4. ICBP Indofood CBP Sukses Makmur 07 Okt 10 5. MYOR Mayora Indah 04 Jul 90 6. PSDN Prasidha Aneka Niaga 18 Okt 94 7. ROTI Nippon Indosari Corpindo 28 Jun 10 8. TBLA Tunas Baru Lampung 14 Feb 00 9. ULTJ Ultra Jaya Milk Industry & Tra 02 Jul 90 Sumber: Bursa Efek Indonesia (2022)
Sumber dan Teknik Pengumpulan Data Menurut Sugiyono (2019:194), sumber yang digunakan ialah sumber primer adalah sumber yang secara langsung menyediakan informasi saat pengumpulan misalnya: keagenan yang berisi struktur organisasi, kajian terkait, sejarah perusahaan dan dokumen. Sedangkan sumber sekunder adalah data sumber yang tidak diberikan secara langsung pada pihak yang ingin memperoleh data seperti melalui artikel, dokumen, buku dan orang lain.
Menurut Sugiyono (2017:240) teknik pengumpulan data menggunakan dokumentasi catatan peristiwa dan dipenrgunakan dalam mendapatkan informasi serta data yang berupa dokumen, buku, gambar dan karya monumental yang dapat membantu suatu penelitian disebut dokumentasi. Menurut Sugiyono (2017:2423), studi pustaka penelitian ini menggunakan teori serta data yang relevan akan masalah yang diteliti dengan menggunakan studi pustaka pada bahan pustaka lain misalnya jurnal, buku, artikel, maupun penelitian terdahulu.
Teknik Analisis Data Dalam penghitungan teknik analisis data menggunkan uji asumsi klasik, persamaan regresi linier berganda, koefisien determinasi (Uji R 2 ), serta uji hipotesis.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas Priyatno (2018:127), Uji normalitas dilaksanakan untuk membuktikan apakah nilai residual didistribusikan normal atau tak normal.

## Tabel Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 45 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 165.70757090 Most Extreme Differences Absolute .104 Positive .104 Negative -,091 Test Statistic .104 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c.d a.Test distribution is Normal
b.Calculated from data c.Liliefors Significance Correction d.This is lower bound of the true significance Sumber : Output SPSS 24, Data Sekunder diolah (2022)
Ditinjau dari pengujian normalitas pada persamaan regresi linear berganda menunjukan value Asymp.Sig (2-tailet) sejumlah 0,200 bermakna lebih besar dari 0,05, maka bisa dikatakan nilai terdistribusi normal.
Uji Multikolonieritas Priyatno (2018:136), Uji multikolonieritas ialah suatu kondisi modal regresi dimana terdapat korelasi yang lengkap atau hampir sempurna antar variabel bebas.

## Tabel Hasil Uji Multikolonieritas
Coefficents a Modal Tolerance VIF (Constant) Keputusan Investasi .947 1.055 Keputusan Pendana .946 1.057 Kebijakan Dividen .989 1.011 a.Dependen Variabel : PBV
Sumber: Output Spss 24, Data Sekunder diolah (2022)
Ditinjau dari pengujian multikolonieritas bisa disimpulkan angka tolerance dapat menghasilkan sejumlah 0,989 bermakna lebih dari 0,1 sedangkan value pada VIF bernilai 1,011 bermakna kurang dari 10, jadi bisa dikatakan tidak terjadi multikolonieritas terhadap variabel indenpenden.
Uji Heteroskedastisitas Priyatno (2018:136), Uji heteroskedastisitas yakni suatu kondisi dimana terdapat ketaksamaan varian residual dari satu pengamatan ke pengamatan lainya pada model regresi.

## Tabel Hasil Uji Heteroskedastisitas Coefficients
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig Modal B Std. Error Beta 1 (Constant) 300.810 42.393 7.096 .000 Keputusan Investasi 2.265 .906 .352 2.501 .016 Keputusan Pendanaan -,451 .261 -,244 -,1.731 .091 Kebijakan Dividen .145 .123 .162 1.175 .247

## a.Dependent Variabele : PBV
Sumber: Output Spss 24, Data Sekunder diolah (2022)
Ditinjau dari pengujian heteroskedastisitas disimpulkan value signifikansi dari variabel keputusan investasi (x 1 ) sejumlah 0,016, keputusan pendanaan (x 2 ) sejumlah 0,091, serta kebijakan dividen (x 3 ) sejumlah 0,246. Value itu lebih jauh 0,05 bermakna tidak dapat berpengaruh variabel dan residual absolute.
Uji Autokorelasi Pengujian autokorelasi bertujuan melihat terdapat data korelasi mulai tahun t ke tahun t-I. Uji autokorelasi bisa dilangsungkan dengan Durbin-Watson test yang mana bisa dideskripsikan bebas d koari autokorelasi selaras berdasarkan du<DW<4-du.

## Tabel Uji Autokorelasi
Modal Summary b Modal Durbin-Watson 1 .944 a .Predictors: (Constant), Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen b.Dependent Variabele: PBV

## Sumber: Output Spss 24, Data Sekunder diolah (2022)
Berdasarkan tabel diatas dilihat angka Durbin-Whatson sejumlah 0,944, angka signifikansi 0,944 lebih besar dari 0,05 bermakna residual data terjadi acak dan tidak terjadi autokorelasi terhadap regresi.
Analisis Persamaan Regresi Linier Berganda Priyatno (2018:107), analisis persamaan regresi linier berganda ialah analisis untuk melihat ada taknya pengaruh yang signifikan secara persial dan simultan diantara dua atau lebih variabel independen terhadap satu variabel dependen.

## Hasil Uji Analisis Persamaan Linier Berganda
Coefficients a Modal Unstandardized Coefficients B Sid. Error 1 (Constant) 300.810 42 .393 Keputusan Investasi 2.265 .906 Keputusan Pendanaan -,451 .261 Kebijakan Dividen .145 .123 a.Dependent Variabele PBV
Sumber: Output Spss 24, Data Sekunder diolah (2022)
Berdasarkan pengujian analisis persamaan linier berganda bisa dilihat variabel bebas dan variabel terkaitnya dapat dirumuskan:
Y = a + b1 x 1 +b2 x 2 b3 x 3 Y = 3,008 +2,265 = -0,451 + 0,145
Nilai konstanta pada perusahaan adalah sebesar 3,008, hal ini memiliki makna apabila angka keputusan ainvestasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen sama dengan 0. Value perusahaan akan bernilai 3,008 satu-satunya. Koefisien value regresi dari variabel keputusan investasi (b 1 ) memiliki nilai positif sejumlah 2,265 berarti jika menurun keputusan investasi sebesar 1 setaun akan terjadi penurunan yaitu sebesar 2,265 setahun berdasarkan asumsi variabel bebasnya bernilai dengan tetap. Koefesien value regresi variabel keputusan pendanaan (b 2 ) maka memiliki nilai negatif -0,451 berarti jika menurunnya keputusan pendanaan sebesar 1 tahun, maka terjadi penurunan -0,451. Nilai koefesien regresi dari variabel kebijakan dividen (b 3 ) maka mempunyai value positif sejumlah 0,145 pada nilai perusahaan.
Analisis Uji Koefesien Determinasi Pengujian analisis determinasi koefisien ditunjukan guna mengetahui variabel bebas pada variabel terikat Y (Nilai Perusahaan) dengan hasil:

## Tabel Uji Analisis Koefesien Determinasi
Modal Summary Modal R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .481 .231 .175 171.66302
a.Predictors: (Constant), Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen b.Dependent Variabel: Nilai Perusahaan

## Sumber: Output Spss 24, Data Sekunder diolah (2022)
Value adjusted r- square ialah 0,175 menunjukan besarnya pengaruh variabel bebas pada variabel terikat Y (Nilai Perusahaan) adalah 0,175 atau 17,5%. Maka dari kata lain sebesar 17,5%, variabel Y dapat digambarkan variabel keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen sedangkan selebihnya (100% - 17,5% = 82,5%) dideskripsikan oleh variabel lain yang tidak digunakan penelitian.

## Uji Hipotesis
Analisis Uji Persial (Uji t) Tujuan dari penguji hipotesis adalah guna melihat seberapa jauh letak variabel bebas (x) mempengaruhi variabel terikat (Y). Prosedur uji menggunakan statistik : Apabila t-hitung > t-tabel maka H 0 serta H a diterima / sig < 0,05 maka H 0 di tolak H a diterima. Peroleh hitungan ialah df =n- k – 1 (df = 45 -1-1 = 43), diperoleh t-tabel = 2.01669

## Tabel Hasil Uji Persial (t)
Coefficients a Modal Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 300.810 42.393 7.096 .000 Keputusan Investasi 2.265 .906 .352 2.501 .016 Keputusan Pendanaan -,451 .261 -,244 -,1731 .091 Kebijakaan Dividen .145 .123 .162 1.175 .247 a.Dependent Variabel: PBV

## Sumber: Output Spss 24, Data Sekunder diolah (2022)
Ditinjau tabel diatas pengujian pertama terletak keputusan investasi (x 1 ) value t- hitung senilai 2.501 sedangkan di t-tabel berdasar derajat 43 pada 0,05 sejumlah 2.01669 serta sig 0,016. Karena t-hitung 2,501 < t-tabel 2.01669 dengan sig 0,016 sehingga H 0 ditolak H a diterima. Pada pengujian persial t pada variabel keputusan pendanaan (x 2 ) yang dapat value t-hitung sejumlah -1,731 sedangkan di t-tabel berdasarkan derajat 43 pada 0,05 sejumlah 2.01669 dengan sig 0,091 > 0,05 yang mana H 0 diterima H a ditolak. Dan hasil uji t pada variabel kebijakan dividen (x 3 ), didapat value t-hitung sebesar 1,175 sedangkan t-tabel berdasarkan derajat 43 pada 0,05 senilai 2.01669 dengan sig 0,247 > 0,05 sehingga H 0 diterima H a ditolak.
Uji Simultan (F) 1. Apabila F hitung > F-tabel atau p value < a =0,05 berarti signifikan modelnya fit serta layak diterapkan pada penelitian.
2. Jika F hitung < F-tabel atau p value > a = 0,05 berarti tidak signifikan, modalnya tidak fit serta tidaklayak diterapkan pada penelitian.
3. Jika apabila F-hitung > F-tabel ditolak serta H a diterima dengan uji value sig, apabila value sig < 0,05 maka H 0 ditolak serta H a diterima. Hitungannya df = n – k- 1 (df =45 -2-1=42) didapat F-tabel =4,115

## Uji Simultan (F)
ANOVA a Modal Sum of Squares Df Mean Squeare F Sig. 1 Regression 363767.019 3 121255.673 4.115 .012 b Residual 1208195.959 41 29468.194 Total 1571962.978 44 a.Dependent Variable: PBV
b.Predictors: (Constant), Keputusan Invstasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen Sumber: Output Spss 24, Data Sekunder diolah (2022)
Berdasarkan pengujian simultan dapat disimpulkan value F-hitung 4.115 sedangkan value F- tabel berdasarkan derajat bebas bilangan 2 penyebut 42 pada 0,05 senilai / sig 0,012. F-hitung 4.115 serta value sig 0,012 maka H 0 ditolak H a diterima.

## PEMBAHASAAN 1. Pengaruh Keputusan Investasi secara Parsial Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan pengujian pada normalitas persamaan regresi linear berganda menunjukan value Asymp.Sig (2-tailed) senilai 0,200 bermakna lebih besar dari 0,05 maka bisa dikatakan nilai terdistribusi secara normal. Tingkat keputusan investasi yang tinggi dilakukan perusahaan, semakin besar return yang diperoleh. Keputusan investasi ialah keputusan yang dipilih oleh emiten berdasarkan pengeluaraan uang berbentuk aktiva tertentu mengharapkan keuntungan yang tinggi. Hasil pada penelitian juga didukung oleh Handayani dan Kurnianingsih (2021).
2. Pengaruh Keputusan Pendanaan secara Persial terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan pengujian t variabel Keputusan Pendanaan didapat value sig senilai 0,091 lebih besar dari 0,05. Demikian value sihnifikan dari variabel Keputusan Pendanaan lebih besar dari nilai 0,05 serta koefisien value regresi memiliki nilai negatif senilai -0,451, bermakna penelitian ini belum dapat menyatakan Keputusan Pendanaan tidak memiliki pengaruh pada Nilai Perusahaan. Menurut Sutrisno (2012:5), biasa disebut sebagai kebijakan modal struktur yang ketetapan memaksa manager keungan untuk melakukan pertimbangan serta melakukan analisis sumber kombinasi pembiayaan untuk memungkinkan perusahaan membiayai kebutuhan investasi dan operasi mereka. Penelitian ini di dukung oleh penelitian terdahulu Utami & Ni Darmawati (2018).
3. Pengaruh Kebijakan Dividen secara Parsial terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ditinjau dari uji t memperlihatkan dividen kebijakan variabel berjumlah sig 0,247 lebih besar dari a = 0,05, karena value sig dari dividen kebijakan variabel lebih besar dari 0,05 dan koefisiensi senilai 0,145 artinya penelitian ini berhasil memperkuat kebijakan dividen tidak memiliki pengaruh pada nilai perusahaan. Menurut Musthafa (2017;141), juga menjalankan bahwa dividen kebijakan ialah mencangkup ketetapan apakah pendapatan yang dapat perusahaan akan diberikan pada stakeholder kebijakan dividen tidak memiliki pengaruh pada nilai perusahaan, penelitian ini didukung oleh penelitian terdahulu Rachmaddhani (2021).
4. Analisis pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen secara simultan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan hasil yang dapat angka F berjumlah 4.115 dengan sig sejumlah 0,012 lebih besar dari 0,05. Hasil itu menunjukan keputusan investasi, keputusan pendanaan secara simultan memiliki pengaruh pada nilai perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ditinjau dari pengujian
berganda liniear serta pengujian F memperkuat Keputusan Investasi (X1), Keputusan Pendanaan (X2) dan Kebijakan Dividen (X3) masing-masing memiliki pengaruh positif pada Nilai Perusahaan (Y). Sedangkan secara simultan Keputusaan Investasi (X1), Keputusan Pendanaan (X2) dan Kebijakan Dividen (X3) berpengaruh positif pada Nilai Perusahaan (Y). Hasil dari uji berganda liniear dab uji F dapat dikatakan hipotesis H4 yang diajukan telah diuji dan telah diteliti dan bisa diterima. Penelitian ini didukung oleh penelitian terdahulu Lilianti (2013), Utami dan Ni Darmayanti (2018), Racmaddhani (2020).

## E. KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil analisis serta pembahasan diatas penelitian ini, bisa disimpulkan :
1. Keputusan investasi memiliki pengaruh pada nilai perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia dapat ditinjau dari angka koefisien regresi 2,265 dan nilai sig 0,200.
2. Keputusan pendanaan tidak memiliki pengaruh pada nilai perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia. Hal tersebut diperkuat dari angka regresi koefisiensi sejumlah -0,451 serta value sig senilai 0,091.
3. Kebijakan dividen tidak memiliki pengaruh pada nilai perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia bisa ditinjau dari angka koefisien regresi 0,145 dan nilai sig 0,247.
4. Keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen, memiiki pengaruh pada nilai perusahaan yang terdaftar di bursa efek indonesia, hal itu diperlukan berdasarkan F-hitung sejumlah 4,115 dan value sig sebesar 0,012 serta hasil Uji R 2 pada penelitian sejumlah 0,175, dalam penelitian menunjukan bahwa nilai perusahaan mempengaruhi keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan deviden 17,5%.

## DAFTAR PUSTAKA
Andriani. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang dan Kebijakan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. Vol.6, No.7 Juli 2017.
Brigham, E. F., dan Houston, J. F., (2013). Dasar-dasar manajemen keuangan , edisi kesebelas, salemba empat. Jakarta.
Dananjaya, P.M. dan Mustanda, I.K. (2016). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (10), 6610-6639.
Fakhruddin, M dan Hadianto S. M., (2001). Perangkat dan Modal Analisis Investasi di pasar modal. Jakarta: PT Elekmedia Komputindo Kelompok Gramedia.
Handayani, U.N, & Kurnianingsih, H,. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Business Management Analysis Journal (BMAJ). ISSN: 2623-0690. Vol. 4. No. 1. April 2021.
Hery, (2017). Auditing dan Ansuransi. Jakarta. Grasindo.
Hanafi, Mamduh, M dan Halim A,. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Lubis, Pardamean dan Zulam , B, S. (2016). Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi permintaan Investasi di Indonesia. Jurnal Perspektif Ekonomi Darussalam. ISSN: 250-6976. Vol.2 (2):147-166. Lilianti, (2013). Proporsi Struktur Modal dan Struktur Aset dalam Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Sektor Pertambangan yang Terdaftra di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Media Wahana Ekonomika. Vol 9, No. 4, Januari 2013 :80-89 . Musthafa. (2017). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: CV. Andi Offset.
Priyatno, D. (2018). SPSS Panduan Muda Olah Data Bagi Mahasiswa dan Umum. Yogyakarta: Andi.
Pertiwi, P.J., Parengkuan T., dan Johan R. T. (2016). Pengaruh Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA , 4(1),1369 - 1380.
Rahcmaddhani. R., (2020). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris padaPerusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesiatahun 2016-2019). Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan BisnisUniversitas Muhammadiyah Magelang. Magelang.
Sugiyono.(2017) . Metode Penelitian Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
, (2019. Metode Penelitian Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D.Bandung: Alfabeta.
Sutrisno, E,. (2012). Manajemen Sumber Daya Manusia. Cetakan Ketiga, Kencana Prenanda Media Group, Jakarta.
Utami, A.P.S,. & Darmayanti, N.P,A,. (2018). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. E- Jurnal Manajemen Unud, ISSN: 2302-8912. Vol. 7 , No. 10 , 2018: 5719-5747.