## PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

## Rismansyah *)

## ABSTRAK
Latar  belakang  dilakukanya  penelitian  ini  adalah  seiring  dengan  pertambahan  jumlah penduduk  serta  bertambahnya  kebutuhan  manusia  akan  tempat  tinggal  dan  lain  sebagainya, sehingga  membuat  perusahaan property dan real  estate ini  membutuhkan  dana  dari  sumber eksternal  untuk  mengkespansikan  usahanya,  dana  dari  sumber  eksternal  dapat  diperoleh  melalui pasar modal, dan tujuan penelitian ini untuk menguji pengaruh rasio keuangan yang diproksi current ratio,debt  equity  ratio , total  asset  turnover , return  on  asset dan price  book  value terhadap return saham pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di bursa efek indonesi (BEI). Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di BEI yang berjumlah 45 perusahaan. Sampel dalam penelitian ini didasarkan pada metode purposive sampling dan  berjumlah  10  perusahaan.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  berupa  laporan keuangan  dan Indonesian  Capital  Market  Directory (ICMD).Untuk  mengetahui  pengaruh  rasio keuangan  terhadap return saham,  maka  digunakan  analisis  statistik  dengan  menggunakan  SPSS 17.0 for  windows .  Proses  analisis  data  yang  dilakukan  terlebih  dahulu  adalah  uji  normalitas  dan  uji asumsi  klasik  dan  selanjutnya  dilakukan  pengujian  hipotesis.  Teknik  analisis  yang  dipakai  dalam penelitian ini adalah regresi linier berganda dengan level of significance 5%. Hasil  penelitian  ini  memberikan  hasil  bahwa current  ratio , debt  equity  ratio ,  dan return  on asset tidak berpengaruh terhadap return saham. Sedangkan total asset turnover dan price book value berpengaruh  secara  signifikan  terhadap return saham.  Secara  simultan  menunjukan  bahwa  rasio keuangan yang diproksi current ratio,debt equity ratio , total asset turnover , return on asset dan price book  value berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Dan  hasil  pengujian  menunjukan  bahwa variabel  yang  paling  dominan  mempengaruhi return  saham adalah total  asset  turnover, hal  ini dikarenakan variabel TAT memiliki  nilai  signifikan terkecil  dari  pada variabel  lain.  Hasil  penelitian  ini diharapkan bahwa rasio keuangan dapat dijadikan pedoman, baik oleh pihak menejemen perusahaan dalam melakukan peningkatan kinerja keuangan khususnya dalam pengelolaan modal dan kewajiban serta  untuk  terus  memaksimalkan  laba  perusahaan,  maupun  oleh  para  investor  dalam  menentukan strategi investasi.
Kata Kunci   : Current Ratio, Debt Equity Ratio, Total Asset Turnover, Return On Asset  Price Book Valu, Return Saham

## 1. PENDAHULUAN
Perusahaan property dan real estate merupakan perusahaan pengembang  yang  dalam  kegiatannya memerlukan  dana  yang  besar  untuk mengekspansikan usahanya yang salah  satunya  mengandalkan  modal dari  investor,  oleh  karena  itulah perusahaan property dan real  estate harus dapat menjaga kesehatan keuangan  perusahaannya.  Dimana perusahaan  tersebut  selain  bertujuan untuk memaksimalkan laba juga dimaksudkan agar perusahaan tersebut  dapat  terus  bertahan  dan bersaing,  dimana  persaingan  usaha sangat ketat perusahaan
membutuhkan  tambahan  modal  yang besar untuk menunjang kinerja operasional  perusahaan  agar  tetap dapat  bersaing . Salah  satu  cara  yang diambil  perusahaan  untuk  memenuhi kebutuhan dana guna
mengembangkan  agar  tetap  dapat bersaing  adalah  penjualan  saham perusahaan kepada masyarakat melalui pasar modal.
Terdapat perbedaan kepentingan  dalam  kegiatan  pasar modal yaitu antara pihak yang memiliki dana  (investor)  dan  pihak  yang membutuhkan  dana  (emiten).  Bagi yang  membutuhkan  dana  (emiten) pasar  modal  merupakan  salah  satu
*) Dosen Tetap Fakultas Ekonomi UPGRI Palembang
cara  untuk  memperoleh  tambahan dana tanpa perlu menunggu hasil yang diperoleh perusahaan dari suatu kegiatan operasional perusahaan, sedangkan  bagi  pihak  yang  memiliki kelebihan dana (investor) pasar modal merupakan  salah  satu  alternatif  dalam investasi  untuk  dapat  memperoleh keuntungan  yang  maksimal  tanpa terlibat langsung dalam aktivitas perusahaan.
Saham  merupakan  salah  satu sekuritas  yang  paling  populer  dipasar modal, menerbitkan saham merupakan salah satu pilihan perusahaan  ketika  memutuskan  untuk pendanaan perusahaan. Pada sisi lain, saham merupakan instrumen investasi yang  banyak  dipilih  karena  saham mampu memberikan tingkat keuntungan  yang  menarik  (Susilo, 2009:27).
Seorang  investor  yang  telah memilih  berinvestasi  di  pasar  modal dalam  jenis  sekuritas  saham  dapat diartikan  bahwa  telah  berinvestasi dalam  suatu  prospek  perusahaan tersebut.  Perusahaan  yang  ada  dalam pasar modal harus dapat meningkatkan  kinerja  perusahaan  hal ini dikarenakan dengan kinerja perusahaan baik merupakan gambaran yang baik dimata masyarakat  dan  memberikan  peluang return yang  tinggi.  Oleh  karena  itu, para investor perlu melakukan analisis terhadap kinerja keuangan peusahaan yang menjadi tempat investasi sahamnya.  Analisis  terhadap  kinerja keuangan perusahaan dapat dilakukan dengan  menggunakan  informasi  dari data  keuangan  yang  ada  dalam laporan keuangan.
Laporan  keuangan  merupakan sumber  informasi  yang  digunakan untuk  mengetahui  kinerja  keuangan perusahaan sehubungan dengan pengambilan keputusan yang dilakukan  oleh  pihak  manajemen. Dengan  melihat  laporan  keuangan
pihak-pihak yang berkepentingan dapat  mengetahui  kinerja  keuangan perusahaan.
Namun  untuk  menilai  kinerja keuangan
suatu manajemen perusahaan  dengan  melihat  laporan keuangan  saja  tidak  cukup.  Oleh karena  itu  laporan  keuangan  tersebut diperlukan  adanya  analisis  yang  lebih lanjut, Untuk melakukan analisis laporan keuangan diperlukan perhitungan  rasio  keuangan.  Dengan analisis rasio keuangan dapat diperoleh  informasi  dan  memberikan penilaian  terhadap  kondisi  keuangan suatu perusahaan dalam suatu periode  dan  bisa  saja    merumuskan rasio tertentu yang dianggap mencerminkan aspek tertentu.
Rasio  keuangan  terdiri  dari rasio  likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas, profitabilitas, dan rasio nilai pasar (IAI, 2012:222).  Dalam  penelitian  ini  saya hanya  menggunakan  salah  satu  dari masing-masing rasio keuangan tersebut  yang  diperkirakan  dapat mempengaruhi return saham  yaitu current  ratio,  debt  equity  ratio,  total asset  turnover,  return  on  asset dan price book value.
Perkembangan perusahaan property dan real  estate sangat bergantung pada modal yang diperoleh  dari  investor.  Oleh  karena itu,  perusahaan property dan real estate harus dapat menunjukan kinerja dan kondisi perusahaan yang baik dan selalu  bertumbuh  atau  berkembang, sehingga investor  percaya  untuk  tetap berinvestasi dan calon investor tertarik untuk menanamkan modalnya.
Permintaan akan saham yang semakin tinggi  akan  menaikan  harga  saham. Harga  saham  meningkat  berarti return saham juga mengalami peningkatan.
Bisnis property dan real  estate adalah  bisnis  yang  dikenal  memiliki karakteristik cepat berubah, persaingan  yang  ketat  dan  kompleks. Kenaikan  harga  property  disebabkan
karena  harga  tanah  yang  cederung naik, supply tanah  bersifat  tetap sedangkan demand nya  akan  selalu bertambah besar seiring dengan pertambahan  jumlah  penduduk  serta bertambahnya kebutuhan manusia akan  tempat  tinggal,  perkantoran, pusat  perbelanjaan,  taman  hiburan dan lain-lain. Sudah selayaknya apabila perusahaan pengembang mendapatkan  keuntungan  yang  besar dari  kenaikan  harga  property  tersebut, dan dengan keuntungan yang diperoleh maka perusahaan pengembang dapat memperbaiki kinerja  keuangan  sehingga  dapat menaikkan harga saham.
Sehubungan dengan latar belakang  diatas,  maka  penelitian  ini ingin  menguji  rasio  keuangan  tersebut untuk melihat apakah terdapat pengaruh  signifikan  terhadap return saham  terutama  pada  perusahaan bidang property dan real  estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada  periode  2010  sampai  dengan 2013.  Maka  penulis  tertarik  untuk melakukan  penelitian  dengan  judul “PENGARUH  RASIO  KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM  PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL  ESTATE YANG  TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) .”

## Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang
penelitian  diatas,  maka  masalah  yang dirumuskan dalam penelitian ini adalah:
a.  Apakah  terdapat  pengaruh  antara current ratio terhadap return saham  pada  perusahaan  bidang property dan real estate ?
b.  Apakah  terdapat  pengaruh  antara debt  equity  ratio terhadap return saham  pada  perusahaan  bidang property dan real estate ?
c.  Apakah  terdapat  pengaruh  antara total asset turnover terhadap
return saham  pada  perusahaan bidang property dan real estate ? d.  Apakah  terdapat  pengaruh  antara return  on  asset terhadap return saham  pada  perusahaan  bidang property dan real estate ? e.  Apakah  terdapat  pengaruh  antara price  book  value terhadap return saham  pada  perusahaan  bidang property dan real estate ?
f. Apakah  terdapat  pengaruh  antara current ratio, debt equity ratio, total asset  turnover,  return  on  asset, dan price  book  value terhadap return saham  pada  perusahaan bidang property dan real estate ? g.  Variabel  manakah  yang  lebih dominan  berpengaruh  terhadap return saham  pada  perusahaan bidang property dan real estate ?

## Tujuan Penelitian
Adapun  tujuan  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
a.  Untuk mengetahui pengaruh current ratio terhadap return saham  pada  perusahaan  bidang property dan real estate.
b.  Untuk  mengetahui  pengaruh debt equity  ratio terhadap return saham pada  perusahaan  bidang property dan real estate .
c.  Untuk  mengetahui  pengaruh total asset  turnover terhadap return saham  pada  perusahaan  bidang property dan real estate .
d.  Untuk mengetahui pengaruh return on  asset terhadap return saham pada  perusahaan  bidang property dan real estate .
e.  Untuk  mengetahui  pengaruh price book  value terhadap return saham pada  perusahaan  bidang property dan real estate .
f. Untuk mengetahui pengaruh current ratio, debt equity ratio, total asset  turnover,  return  on  asset, dan price  book  value terhadap return saham  pada  perusahaan bidang property dan real estate .
g.  Untuk  mengetahui  variabel  mana yang  lebih  dominan  berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan  bidang property dan real estate .

## 2.  LANDASAN TEORI
a.  Rasio Likuiditas
Menurut  Kasmir  (2012:129), Rasio  likuiditas  ( liquidity  ratio) adalah
rasio
yang menggambarkan
kemampuan  suatu  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  (utang)  jangka pendek.  Untuk  mengukur  kemampuan likuiditas  perusahaan  dalam  penelitian ini menggunakan rasio current ratio. Menurut  Kasmir  (2012:134), rasio lancar atau current ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar  kewajiban  jangka  pendek yang  segera  jatuh  tempo  pada  saat ditagih  secara  keseluruhan.  Menurut Kasmir  (2012:143),  tolak  ukur  atau standar  industri  untuk current  ratio adalah  sebanyak  2  kali  atau  200%. Dapat  dikatakan  baik  bila  diatas standar industrinya dan juga sebaliknya. Sehingga secara matematis current  ratio (CR)  dapat dirumuskan sebagai berikut:
𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 = 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔 𝒙𝟏𝟎𝟎%

## b. Rasio Solvabilitas
Menurut Fahmi (2012:62), rasio  solvabilitas  atau leverage adalah rasio  yang  mengukur  seberapa  besar perusahaan
dibiayai dengan
kewajiban.
Untuk
mengukur kemampuan  solvabilitas  perusahaan dalam  penelitian  ini  menggunakan rasio debt equity ratio.
Menurut  Kasmir  (2012:157), debt equity ratio merupakan rasio yang digunakan  untuk  menilai  kewajiban dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dicari dengan  cara  membandingkan  antara seluruh kewajiban, termasuk kewajiban  lancar  dengan  seluruh
ekuitas.  Semakin  tinggi  rasio  ini  akan menunjukan  kinerja  yang  buruk  bagi perusahaan.  Maka  perusahaan  harus berusaha  agar  DER  bernilai  rendah atau  berada  dibawah  standar  industri yaitu 90% (Kasmir, 2012:164).
Sehingga  secara  matematis debt equity  ratio (DER)  dapat  dirumuskan sebagai berikut:
𝑫𝒆𝒃𝒕𝑬𝒒𝒖𝒊𝒚𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 𝒙𝟏𝟎𝟎% c. Rasio Aktivitas
Menurut Fahmi (2012:65), rasio  aktivitas  adalah  rasio  yang menggambarkan  sejauh  mana  suatu perusahaan  mempergunakan  sumber daya yang dimilikinya guna menunjang aktivitas perusahaan. Untuk mengukur kemampuan aktivitas perusahaan dalam  penelitian  ini  menggunakan rasio total asset turnover.
Menurut  Kasmir  (2012:185), total  asset  turnover merupakan  rasio yang digunakan untuk mengukur perputaran  semua  aset  yang  dimiliki perusahaan  dan  mengukur  berapa jumlah pendapatan yang diperoleh dari tiap  rupiah  aset.  Rasio  ini  memiliki standar  industri  sebanyak  2  kali  atau 200%  (Kasmir,  2012:187).  Sehingga secara  matematis total  asset  turnover (TAT)  dapat  dirumuskan  sebagai berikut:
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝑻𝒖𝒓𝒏𝒐𝒗𝒆𝒓 = 𝑺𝒂𝒍𝒆𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕 𝒙𝟏𝟎𝟎%

## d. Rasio Profitabilitas
Menurut  Kasmir  (2012:196), rasio  profitabilitas  merupakan  rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam  mencari  keuntungan.  Intinya, adalah penggunaan rasio ini menunjukan efisiensi perusahaan.
Untuk mengukur kemampuan profitabilitas perusahaan dalam penelitian  ini  menggunakan  rasio return on asset.
Menurut  Kasmir  (2012:201), return  on  asset merupakan rasio  yang menunjukan  hasil  ( return) atas  jumlah aset yang digunakan dalam perusahaan.  Standar  industri  rasio  ini menurut  kasmir  (2012:208)  adalah sebesar 30%. Sehingga secara matematis return  on  asset (ROA) dapat dirumuskan sebagai berikut:
𝑹𝒆𝒕𝒖𝒓𝒏𝒐𝒏𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕 = 𝑷𝒓𝒐𝒇𝒊𝒕𝒂𝒇𝒕𝒆𝒓𝑻𝒂𝒙𝒆𝒔
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕 𝒙 𝟏𝟎𝟎%

## e. Rasio Nilai Pasar
Menurut Fahmi (2012:70), rasio  nilai  pasar  yaitu  rasio  yang menggambarkan  kondisi  yang  terjadi di  pasar.  Rasio  ini  juga  sering  dipakai untuk  melihat  bagaimana  kondisi perolehan  keuntungan  yang  potensial dari  suatu  perusahaan,  jika  keputusan menempatkan  dana  di  perusahaan tersebut  terutama  untuk  masa  yang akan datang.
Untuk mengukur kemampuan  nilai  pasar  perusahaan dalam  penelitian  ini  menggunakan rasio price book value.
Menurut  IAI  (2012:229), price book  value merupakan  perbandingan harga  pasar  suatu  saham  terhadap nilai buku per lembar saham. Rasio ini juga  menunjukan  apakah  harga  pasar saham  diperdagangkan  diatas  atau dibawah  nilai  buku  saham  tersebut atau bisa disebut apakah harga saham tersebut overlued atau undervalued . Sehingga secara matematis price book value
(PBV) dapat dirumuskan sebagai berikut:

## 𝑷𝒓𝒊𝒄𝒆𝑩𝒐𝒐𝒌𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 = 𝑷𝒓𝒊𝒄𝒆𝒑𝒆𝒓𝒔𝒉𝒂𝒓𝒆 𝑩𝒐𝒐𝒌𝒗𝒂𝒍𝒖𝒆𝒑𝒆𝒓𝒔𝒉𝒂𝒓𝒆
f. Return Saham
Menurut  Hartono  (2014:263),
return merupakan hasil yang diperoleh dari  investasi.  Dan  Menurut  Fahmi (2013:189), return adalah keuntungan yang  diperoleh  oleh  perusahaan, individu dan institusi dari hasil kebijakan investasi yang dilakukannya.
Saham dikenal dengan karakteristik high  risk-high  return. Artinya saham merupakan surat berharga  yang  memberikan  peluang keuntungan tinggi namun juga berpotensi resiko tinggi. Saham memungkinkan pemodal untuk mendapatkan return berupa capital gain jika  harga  saham  sekarang  ( P t ) lebih  tinggi  dari  harga  saham  periode sebelumnya  ( P t−1 ) .  Namun,  seiring dengan  berfluktuasinya  harga  saham, ada  kalanya  pemodal  harus  menjual saham dengan harga jaul lebih rendah dari  harga  beli,  maka  hal  ini  disebut dengan capital  loss. Menurut  Hartono (2014:264), Secara matematis formulasi return saham dapat dirumuskan sebagai berikut:
𝑹 𝒕 = 𝑷 𝒕 − 𝑷 𝒕−𝟏 𝑷 𝒕−𝟏 𝒙𝟏𝟎𝟎%
Dimana:
𝑅 𝑡 = Return saham  pada  periode ke-t
𝑃 𝑡 =  Harga saham pada periode t 𝑃 𝑡−1 =  Harga  saham  sebelum  pada periode ke-t

## 2.3 Kerangka Pikir
Berdasarkan  latar  belakang masalah  serta  kajian  teori  maupun kajian-kajian  peneliti  yang  relevan. Berikut disajikan kerangka pikir penelitian:

## 3. METODE PENELITIAN

## Populasi
Menurut Sugiyono (2014:61),
populasi  adalah  wilayah  generalisasi yang  terdiri  atas:  obyek  atau  subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian ditarik kesimpulannya.
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  seluruh  perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  yang  berjumlah  45 perusahaan.

## Sampel
Teknik pengambilan sampel dilakukan  dengan  teknik porpusive sampling ,  dimana porpusive  sampling adalah teknik penentuan sampel dengan  pertimbangan  tertentu,  teknik ini  digunakan  apabila  anggota  sampel yang dipilih secara khusus berdasarkan tujuan penelitiannya.
Teknik  ini  menciptakan  kriteria-kriteria tertentu yang  digunakan sebagai teknik pengumpulan sampel, sehingga dapat  memberikan  informasi  sesuai dengan tujuan penelitian.
Kriteria-kriteria  yang  digunakan dalam  proses  pemilihan  data  untuk menentukan  sampel  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
1.  Perusahaan  yang  dipilih  adalah perusahaan  bidang property dan
real  estate yang  terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia  dibawah  tahun 2010.
2.  Selama periode pengamatan perusahaan  memiliki  data  laporan keuangan lengkap untuk
digunakan dalam penelitian ini dan tersedia di Bursa Efek Indonesia.
3.  Menyediakan  laporan Indonesia Capital Market Directory (ICMD). 4.  Perusahaan property dan real estate secara  terus  dari  tahun 2010  sampai  dengan  2013  selalu menghasilkan laba/profit, yang artiya  kinerja  perusahaan  tersebut dalam keadaan  baik.
5.  Tingkat rasio nilai pasar perusahaan  ( price  book  value) pada  perusahaan property dan real  estate diatas  satu,  pada periode pengamatan. Karena, nilai yang baik diatas satu yang artinya tingkat  kepercayaan  masyarakat yaitu  harga  pasar  lebih  tinggi  di bandingkan nilai buku suatu perusahaan yaitu nilai perusahaan menurut pembukuannya. Sesuai kriteria-kriteria
pengambilan  sampel  diatas,  maka perusahaan property dan real  estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang  menjadi  sampel  pada  penelitian ini  adalah  10  perusahaan  yang tercantum pada tabel 1berikut ini:

## Tabel 1 Sampel Penelitian
No. Kode Emiten Nama Emiten Tanggal Listing 1 ASRI Alam Sutera Realty Tbk 18 Desember 2007 2 BCIP Bumi Citra Permai Tbk 11 Desember 2009 3 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 06 Juni 2008 4 CTRA Ciputra Development Tbk 28 Maret 1994 5 JRPT Jaya Real Property Tbk 29 Juni 1994 6 LPKR Lippo Karawaci Tbk 28 Juni1996 7 MKPI Metropolitan Kentjana Tbk 10 Juli 2009 8 PLIN Plaza Indonesia Realty Tbk 15 Juni 1992 9 PWON Pakuwon Jati Tbk 09 Oktober 1989 10 SMRA Summarecon Agung Tbk 07 Mei 1990 Sumber: Bursa Efek Indonesia, 2015

## Sumber  dan  Teknik  Pengupulan Data
Sumber  data  yang  digunakan peneliti  untuk  mendapatkan  data  yang sesuai  dengan  penelitian  ini  adalah dengan  menggunakan  data  sekunder. Data  sekunder  disebut  juga  data tersedia,  data  sekunder  yang  dipakai berupa  data  laporan  keuangan  dan Indonesia  Capital  Market  Directory (ICMD).
Teknik  Pengumpulan  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode  dokumentasi.  Dokumentasi yang digunakan adalah dengan mengumpulkan  semua  data  sekunder yang  dipublikasikan  di  situs  resmi Bursa  Efek  Indonesia  pada  website www.idx.co.id tentang perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama  periode  pengamatan  tahun 2010 sampai dengan 2013.

## 4. HASIL PENELITIAN DAN
PEMBAHASAN a. Uji Normalitas Menurut Priyatno (2014:69), normalitas  data  merupakan  hal  yang penting  karena  dengan  data  yang terdistribusi normal, maka data tersebut  dianggap  dapat  mewakili populasi. Sebelum
dilakukan pengujian  lanjutan,  dilakukan  terlebih dahulu  uji  normalitas  data  dengan menggunakan One Sample
Kolmogorov-Smirnov test dengan menggunakan  taraf  signifikansi  0,05. Data  dinyatakan  berdistribusi  normal jika  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05 atau 5% (sig > 0,05).
Berdasarkan hasil uji one sample  kolmogrov  test, menunjukan nilai kolmogrov  test ,  diperoleh  nilai  sig untuk return  saham , debt  equity  ratio , total  asset  turnover , return  on  asset dan price  book  value lebih  besar  dari nilai  signifikansi  5%  (0.05),  maka dapat  disimpulkan  bahwa  distribusi data adalah normal. Sedangkan, untuk nilai current  ratio ,  lebih  kecil  dari  nilai signifikansi 0.05, maka dapat disimpulkan  bahwa  distribusi  data adalah tidak normal.
Dilihat  dari  hasil  uji  normalitas data  dengan  menggunakan One- Sample Kolmogorov-Smirnov test masih  ditemukan  distribusi  data  yang tidak normal. Menurut Priyatno (2013:89), jika data-data yang digunakan  tidak  berdistribusi  secara normal maka data dapat ditransformasi.  Salah  satu  tranformasi tersebut adalah Logaritma natural (Ln). Transformasi dilakukan dengan merubah variabel-variabel menjadi bentuk  Ln,  yaitu  Ln_CR,  Ln_DER, Ln_TAT, Ln_ROA, Ln_PBV dan Ln_RS.
TABEL 2

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
LnRS LnCR LnDER LnTAT  LnROA  LnPBV N 40 40 40 40 40 40 Normal Parameters a,,b Mean 3.1664 4.9517 4.4837  3.2568  1.8512 .9266 Std. Deviation 1.16848 .70384 .54200  .25730  .64862  .41264 Most Extreme Differences Absolute .093 .123 .120 .156 .107 .084 Positive .073 .123 .063 .156 .092 .055 Negative -.093 -.064 -.120 -.080 -.107 -.084 Kolmogorov-Smirnov Z .588 .776 .759 .989 .679 .531 Asymp. Sig. (2-tailed) .879 .584 .612 .282 .746 .940
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Berdasarkan  tabel  diatas  hasil  uji one sample kolmogrov test, menunjukan nilai kolmogrov  test ,  diperoleh  nilai  sig  untuk return saham 0.879, current ratio 0.584 , debt  equity  ratio 0.612, total  asset turnover 0.282  , return  on  asset 0.746 dan price  book  value 0.940  lebih  besar dari  nilai  signifikansi  5%  (0.05)  ,  maka dapat  disimpulkan  bahwa  distribusi  data adalah normal.
b. Uji Autokorelasi
Menurut Priyatno (2014:135),
autokorelasi  merupakan  korelasi  antara anggota observasi yang disusun menurut  waktu  atau  tempat.  Cara mendeteksi apakah model yang digunakan
mengalami genjala autokorelasi  adalah  dengan  melihat  nilai statistik Durbin Watson dengan membandingkan nilai DWdengan dL dan du tertentu.
TABEL 3 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .577 a .333 .235 1.02174 1.970
a. Predictors: (Constant), LnPBV, LnROA, LnTAT, LnDER, LnCR b. Dependent Variable: LnRS
Dilihat  dari  tabel  di  atas,  nilai Durbin  Watson  ( d )  adalah  1,970.
Durbin  Watson  ( d )  digunakan  sebagai prosedur formal untuk menguji keberadaan autokorelasi. Cara pengujiannya dengan membandingkan nilai d dengan dL dan du tertentu. D-W tabel  pada α  =  0,05, n =  40,  dan k (jumlah variable bebas)
= 5.Berdasarkan tabel Durbin Watson dL =  1,230  dan du =  1,786.  Maka,  4- du =2,214 dan 4- dL = 2,770.
c. Uji Multikolonieritas
Menurut Priyatno (2014:99), multikolinieritas  artinya  antar  variabel independen  yang  terdapat  dalam model regresi memiliki hubungan linier yang sempurna atau mendekati sempurna.
Dasar  pengambilan  keputusan adalah  apabila  nilai variance  inflation factor (VIF)  lebih  kecil  dari  10 (VIF<10),  dan  nilai tolerance lebih besar  dari  0.10  ( tolerance >  0.10), maka  model  regresi  tidak  memiliki gejala multikolonieritas.
TABEL 4
Uji Multikolonearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) LnCR .535 1.868 LnDER .846 1.183 LnTAT .701 1.426 LnROA .779 1.283 LnPBV .669 1.496
Dari  tabel  diatas  menunjukan tidak ada gejala multikolonieritas dimana hasil uji tolerance menunjukan lebih besar dari 0,10 ( tolerance > 0,10 ) . Dan untuk nilai variance inflation factor (VIF)  menunjukan  lebih  kecil  dari 10,00 (VIF < 10,00). Dengan demikian dapat  disimpulkan  bahwa  persamaan regresi  yang  dipakai  sebagai  model analisis tidak terdapat persoalan multikolonieritas.
d. UjiHeteroskedastisitas
Menurut  Priyatno  (2014:108), heteroskedastisitas adalah varian residual  yang  tidak  sama  pada  semua
pengamatan  didalam  model  regresi.
Deteksi ada tidaknya
heteroskedastisitas salah satunya dapat dilakukan dengan metode korelasi Spearman’s rho.
Menurut  Priyatno  (2014:108), pengujian heteroskedastisitas
menggunakan  teknik  uji  koefisien korelasi Spearman’s rho,
yaitu
mengorelasikan  variabel  independen dengan residualnya
pengujian menggunakan  tingkat  signifikansi  0,05 dengan  uji  dua  sisi.  Jika  antara variabel  independen  dengan  residual didapat sig>0,05 maka dapat dikatakan bahwa  tidak  terjadi  masalah heteroskedastisitas.

## TABEL 5 Uji Heteroskedastisitas
Unstandard ized Residual LnCR  LnDER  LnTAT  LnROA  LnPBV Spearman's rho Unstandardiz ed Residual Correlation Coefficient 1.000 -.065 -.019 .011 -.074 .011 Sig. (2-tailed) . .692 .909 .946 .649 .948 N 40 40 40 40 40 40 LnCR Correlation Coefficient -.065 1.000 -.122  -.478 ** -.442 ** -.422 ** Sig. (2-tailed) .692 . .454 .002 .004 .007 N 40 40 40 40 40 40 LnDER Correlation Coefficient -.019 -.122 1.000 -.033 -.046 .379 * Sig. (2-tailed) .909 .454 . .840 .779 .016 N 40 40 40 40 40 40 LnTAT Correlation Coefficient .011  -.478 ** -.033 1.000 .301 .245 Sig. (2-tailed) .946 .002 .840 . .059 .128 N 40 40 40 40 40 40 LnROA Correlation Coefficient -.074  -.442 ** -.046 .301 1.000 .036 Sig. (2-tailed) .649 .004 .779 .059 . .824 N 40 40 40 40 40 40 LnPBV Correlation Coefficient .011  -.422 ** .379 * .245 .036 1.000 Sig. (2-tailed) .948 .007 .016 .128 .824 . N 40 40 40 40 40 40
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
Dari tabel diatas dapat disimpulkan  bahwa  nilai  signifikansi kelima  variabel  independen  lebih besar  dari  0,05  (sig  >  0,05).  dengan demikian  bahwa  tidak  terjadi  masalah heteroskedastisitas pada model
regresi.

## Uji Regresi Linier Berganda

## TABEL 6 Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 11.913 4.079 LnCR -.483 .318 -.291 LnDER .018 .328 .009 LnTAT 2.083 .759 .459 LnROA -.307 .286 -.170 LnPBV .988 .485 .349 a. Dependent Variable: LnRS
Model analisis regresi berganda antara  variabel current  ratio,  debt equity ratio, total asset turnover, return on asset dan price book value dengan return saham  dapat  diformulasikan dalam    model  persamaan  sebagai berikut:
Y  = 𝟏𝟏. 𝟗𝟏𝟑 − 𝟎. 𝟒𝟖𝟑𝑿 𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟏𝟖𝑿 𝟐 + 𝟐. 𝟎𝟖𝟑𝑿 𝟑 − 𝟎. 𝟑𝟎𝟕𝑿 𝟒 +
𝟎. 𝟗𝟖𝟖𝑿 𝟓 + 𝟏. 𝟎𝟐𝟏𝟕𝟒 Dari  hasil  persamaan  regresi berganda tersebut, masing-masing variabel
bebas
dapat diinterprestasikan
pengaruhnya
terhadap return saham sebagai berikut:
1)  Nilai konstanta sebesar 11,913 hal ini  menunjukkan  bahwa  meskipun tidak  ada  CR,  DER,  TAT,  ROA, PBV, maka return saham perusahaan akan tetap ada sebesar 11,913.
2) Current  ratio (CR)  (X 1 )  memiliki koefisien bertanda negatif sebesar 0.483,  hal  tersebut  berarti  apabila nilai  koefisien  regresi  variabel lainya  tetap  (tidak  berubah),  maka perubahan  CR  sebesar  1%  akan menurunkan return saham sebesar 0,483 atau 48.3%.
3) Debt  Equity  Ratio (DER)  (X 2 ) memiliki  koefisien  bertanda  positif
sebesar 0.018, hal tersebut berarti apabila  nilai  koefisien  regresi variabel lainya tetap (tidak berubah),  maka  perubahan  DER sebesar 1% akan menaikan return saham sebesar 0.018 atau 1.8%.
4) Total  Asset  turnover (TAT)  (X 3 ) memiliki  koefisien  bertanda  positif sebesar 2.083, hal tersebut berarti apabila  nilai  koefisien  regresi variabel lainya tetap (tidak berubah),  maka  perubahan  TAT sebesar 1% akan menaikan return saham sebesar 2.083 atau
208.3%.
5) Return  On  Asset (ROA)  (X 4 ) memiliki koefisien bertanda negatif sebesar 0.307, hal tersebut berarti apabila  nilai  koefisien  regresi variabel lainya tetap (tidak berubah),  maka  perubahan  ROA sebesar  1%  akan  menurunkan return saham  sebesar  0.307  atau 30.7%.
6) Price  Book  value (PBV)  (X 5 ) memiliki  koefisien  bertanda  positif sebesar 0.988, hal tersebut berarti apabila  nilai  koefisien  regresi variabel lainya tetap (tidak berubah),  maka  perubahan  PBV sebesar 1% akan menaikan return saham sebesar 0.988 atau 98.8%.
7)  Nilai  error  adalah  suatu  ukuran banyaknya kesalahan medel regresi dalam memprediksi nilai Y, dari  nilai  diatas  nilai  error  sebesar 1.02174  atau  102.174%,  hal  ini berarti banyaknya
kesalahan
dalam
prediksi
return
sahamsebesar  102.174%  yang dikarenakan  banyaknya  variabel- variabel  lain  yang  tidak  termasuk dalam penelitian ini.

## Uji  Hipotesis
a. Uji t (parsial)
TABEL 7 Uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 11.913 4.079 2.921 .006 LnCR -.483 .318 -.291 -1.522 .137 .535  1.868 LnDER .018 .328 .009 .056 .956 .846  1.183 LnTAT 2.083 .759 .459 2.743 .010 .701  1.426 LnROA -.307 .286 -.170 -1.074 .290 .779  1.283 LnPBV .988 .485 .349 2.037 .049 .669  1.496
a.  Dependent Variable: LnRS
1. Pengaruh Current Ratio Terhadap Return Saham
Berdasarkan tabel diatas, menunjukan  bahwa  nilai  signifikan current  asset (X 1 )  terhadap return saham  (Y)  adalah  sebesar  0,137  > 0,05  ini  berarti,  H 0 diterima.  H a ditolak maka tidak terdapat pengaruh
signifikan  antara current  ratio terhadap return saham.
Menurut Kasmir (2012:134), rasio  lancar  atau  ( current  ratio) merupakan  rasio  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar  kewajiban  jangka  pendek atau  utang  yang  segera  jatuh  tempo pada saat ditagih secara keseluruhan.
Namun, hasil ini mengindikasikan  bahwa  dari  sudut likuiditas  yang  diproksi current  ratio , informasinya  yang  diberikan  kurang menarik  bagi  pihak  investor.  Hal  ini disebabkan oleh likuiditas yang diproksi current ratio hanya
memberikan informasi yang berhubungan dengan kemampuan
perusahaan dalam memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  saja, tetapi  tidak  bisa  memberikan  sinyal positif  bagi  keterlanjutan  investasi yang ditanamkan oleh investor.

## 2. Pengaruh Debt  Equityt  Ratio
Terhadap Return Saham
Berdasarkan Tabel diatas, menunjukan  bahwa  nilai  signifikan debt  equity  ratio (X 2 )  terhadap return saham  (Y)  adalah  sebesar  0,956  > 0,05  ini  berarti  H 0 diterima,H a ditolak maka tidak terdapat pengaruh signifikan  antara debt  equity  ratio terhadap return saham.
Menurut Kasmir (2012:157), debt equity ratio merupakan rasio yang digunakan  untuk  menilai  kewajiban dengan  ekuitas.  Semakin  tinggi  DER menunjukan  tingginya  ketergantungan permodalan perusahaan terhadap pihak luar sehingga beban perusahaan juga  semakin  berat.  Jadi,  tentunya hal ini  akan  mengurangi  hak  pemegang saham.  Tingginya  DER  selanjutnya
akan  mempengaruhi  minat  investor terhadap  saham  perusahaan  tertentu, karena  investor  pasti  lebih  tertarik pada  saham  yang  tidak  menanggung terlalu banyak beban kewajiban. Dengan  kata  lain,  DER  berpengaruh terhadap  kinerja  perusahaan  bukan terhadap return saham.
3. Pengaruh Total Asset Turnover Terhadap Return Saham Berdasarkan tabel diatas, menunjukan  bahwa  nilai  signifikan total  asset  turnover (X 3 )  terhadap return saham  (Y)  adalah  sebesar 0,010  <  0,05  ini  berarti,  H 0 ditolak, H a diterima  maka  terdapat  pengaruh signifikan  antara total  asset  turnover terhadap return saham.
Menurut Kasmir (2012:185), total  asset  turnover merupakan  rasio yang digunakan untuk mengukur perputaran  semua  aset  yang  dimiliki perusahaan  dan  mengukur  berapa jumlah pendapatan yang diperoleh dari tiap rupiah aset.
Hasil ini mengindikasikan bahwa  TAT  dari  perusahaan property dan real  estate informasinya  dapat memberikan  daya  tarik  bagi  investor dalam melakukan investasinya.
Dimana perusahaan ini memiliki potensi yang besar untuk
mendapatkan
keuntungan
dan mengalami pertumbuhan, sehingga hal ini dapat menarik investor.
Serta  informasi  yang  disajikan memberikan  gambaran  bagaimana aset  yang  terdapat  pada  perusahaan dapat dikembalikan dari hasil aktivitasnya  berupa  pendapatan  atau penjualan  bersih  pada  perusahaan tersebut.  Penelitian  ini  didukung  oleh penelitian sebelumnya Agus (2014:10) yang menyatakan bahwa TAT berpengaruh signifikan terhadap return saham.
4. Pengaruh Return  on  Asset
Terhadap Return Saham
Berdasarkan Tabel diatas, menunjukan  bahwa  nilai  signifikan return  on  asset (X 4 )  terhadap return saham  (Y)  adalah  sebesar  0,290  > 0,05  ini  berarti  H 0 diterima,  H a ditolak maka tidak terdapat pengaruh signifikan  antara return  on  asset
terhadap return saham.
Menurut Kasmir (2012:201), return  on  asset merupakan rasio  yang menunjukan  hasilatas  jumlah  aset yang  digunakan  dalam  perusahaan. Namun,  hasil  penelitian  ini  belum dapat  menunjukkan  bahwa  ROA yang merupakan alat untuk mengukur  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba dengan
menggunakan  total  aset  (kekayaan) yang  dipunyai  perusahaan  setelah disesuaikan dengan biaya-biaya untuk  mendanai  asat  tersebut.  Jadi dengan  kata  lain  investor  yang  akan membeli saham belum tertarik dengan  ukuran  profitabilitas  ini,  atau bagian  dari  total  profitabilitas  yang bisa dialokasikan ke pemegang saham. Oleh karena itu hasil penelitian  ini  mengindikasikan  belum adanya  perhatian  yang  cukup  besar dari para investor untuk melihat ROA.
5.  Pengaruh Price  Book  Value Terhadap Return Saham
Berdasarkan Tabel diatas, menunjukan  bahwa  nilai  signifikan price  book  value (X 5 )  terhadap return saham  (Y)  adalah  sebesar  0,049  < 0,05  ini  berarti,  H 0 ditolak  diterima,
H a diterima  maka  terdapat  pengaruh signifikan  antara price  book  value terhadap return saham.
Menurut  IAI  (2012:229)  bahwa Price  to  Book  Value merupakan perbandingan harga pasar suatu saham  terhadap  nilai  buku  perlembar saham.  Makin  tinggi  rasio  ini,  berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut.
Untuk perusahaan yang berjalan baik, umumnya rasio PBV mencapai di atas
satu,  yang  menunjukkan  bahwa  nilai pasar  saham  lebih  besar  dari  pada nilai bukunya.
Semakin tinggi rasio PBV
semakin  tinggi  perusahaan  dinilai  oleh pemodal  relatif  dibandingkan  dengan dana  yang  telah  ditanamkan  di
perusahaan.  Oleh  karena  itu  dapat disimpulkan semakin tinggi PBV semakin  tinggi  tingkat  kepercayaan pasar  terhadap  prospek  perusahaan, maka  akan  menjadi  daya  tarik  bagi investor untuk membelinya.

## b. Uji F (simultan)
TABEL 8 Uji F ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 17.754 5 3.551 3.401 .013 a Residual 35.495 34 1.044 Total 53.249 39 a. Predictors: (Constant), LnPBV, LnROA, LnTAT, LnDER, LnCR b. Dependent Variable: LnRS
Pengujian  CR,  DER,  TAT,  ROA,  dan PBV Terhadap Return Saham (Uji F)
Berdasarkan  pada  tabel  diatas, hasil uji F menunjukan bahwa variabel independen current  ratio,  debt  equity ratio,  total  asset  turnover,  return  on asset dan price book value mempunyai  tingkat  signifikansi  yang lebih  kecil  dari  0,05  (0,013  <  0,05). Dengan  demikian  hasil  analisis  dalam penelitian  ini  menunjukkan  bahwa variabel  independen  rasio  keuangan dengan  proksi current  ratio,  debt equity ratio, total asset turnover, return on  asset dan price  book  value berpengaruh secara simultan (bersama-sama)  terhadap return saham  perusahaan  pada  perusahaan bidang property dan real  estate yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia periode 2010-2013, berarti H 0 diterima, H a ditolak.
Menurut Kasmir (2012:104), rasio  keuangan  merupakan  kegiatan membandingkan  angka-angka  yang ada  dalam  laporan  keuangan  dengan cara  membagi  satu  angka  dengan angka  lainya.  Meskipun  pelaporan keuangan  memiliki  tujuan  sosial  yang
luas,  akan  tetapi  orientasinya  terletak pada  investor  dan  kreditor,  karena dengan  memenuhi  kebutuhan  mereka maka  hampir  semua  kebutuhan  dari para  pemakai  eksternal  lainnya  akan terpenuhi.  Jadi  sudah  sewajarnya perusahaan harus memperhatikan rasio  keuangan  karena  berpengaruh terhadap return saham.  Untuk  itu perusahaan  harus  lebih  meningktakan kinerja laporan keuangan dan menganalisis  lebih  lanjut dengan perhitungan rasio
keuangan perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa informasi rasio keuangan perusahaan go public di BEI memberikan  sinyal  positif  ketertarikan investor dalam melakukan
investasinya.
Variabel yang paling dominan mempengaruhi return saham
Hasil  uji  t  (uji  parsial)  menunjukkan bahwa ada dua variabel rasio keuangan yang berpengaruh signifikan terhadap return saham  yakni TAT  dan PBV,  serta  ada  tiga  variabel  rasio keuangan  yang  tidak  berpengaruh signifikan terhadap return saham yakni CR, DER, ROA.
Berdasarkan
pembahasan- pembahasan  diatas  bahwa  variabel TAT  yang  lebih  dominan  berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan bidang property dan real estate yang  terdaftar  di  BEI.  Dapat dilihat  dari  hasil  uji  statistik  secara parsial  bahwa  yang  paling  dominan mempengaruhi return  saham adalah variabel total  asset  turnover, hal  ini dikarenakan  untuk  variabel total  asset turnover mempunyai  nilai  signifikan terkecil  dari  variabel lain  yaitu  0,010  < 0,05  ini  berarti.  H 0 diterima,  H a ditolak artinya  terdapat  pengaruh  signifikan antara total  asset  turnover terhadap return saham.

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian dan  pengujian  mengenai  pengaruh variabel  independen  CR,  DER,  TAT, ROA dan PBV terhadap return saham, maka  diperoleh  kesimpulan  sebagai berikut:
1.  Kondisi  rasio  keuangan  yang diukur  dengan  CR,  DER,  TAT, ROA  dan  PBV  pada  perusahaan property dan real  estate selama periode  2010-2013  menunjukan kondisi  yang  kurang  baik  secara umum. Perusahaan-perusahaan tersebut  menunjukan  penurunan CR  selama  periode  pengamatan, kemudian  untuk tingkat TAT, ROA dan  PBV  secara  umum  selalu mengalami  fluktuasi  pada  periode pengamatan  dan  masih  tetap dibawah  standar  industri  yang ditetapkan  kecuali  PBV,  serta untuk  tingkat  DER  sendiri  secara umum  pada  angka  yang  tinggi selalu mengalami peningkatan menunjukan  kewajiban-kewajiban yang semakin meningkat.
2.  Kondisi return saham berada pada kondisi baik. Secara umum
perusahaan sampel mampu
menjaga  tingkat return saham. Hal ini menunjukan bahwa perusahaan mampu menjaga kondisi harga sahamnya, walaupun  terdapat  fluktuasi  yang dipengaruhi berbagai kondisi.
3.  Dari hasil pengujian pada pengaruh  rasio  keuangan  yang diproksi CR, DER, TAT, ROA, dan PBV terhadap return saham memberikan hasil sebagai berikut: a.  Variabel current  ratio (CR) sebagai  proksi  rasio  likuiditas didapatkan nilai signifikan sebesar  0,113  >  0,05  ini berarti  H 0 diterima.  H a ditolak.
artinya tidak terdapat pengaruh signifikan antara current  ratio terhadap return saham. b.  Variabel debt  equity  ratio (DER)  sebagai  proksi  rasio solvabilitas  didapatkan  nilai signifikan  sebesar  0,752  > 0,05  ini  berarti  H 0 diterima. H a ditolak artinya tidak terdapat pengaruh signifikan antara debt  equity  ratio terhadap return saham.
c.  Hasil  pengujian  menunjukan bahwa  variabel total  asset turnover (TAT)  sebagai  proksi rasio  aktivitas  didapatkan  nilai signifikan  sebesar  0,004  < 0,05  ini  berarti.  H 0 ditolak. H a diterima artinya terdapat pengaruh signifikan antara total  asset  turnover terhadap return saham.
d.  Hasil  pengujian  menunjukan bahwa variabel return on asset (ROA)  sebagai  proksi  rasio aktivitas didapatkan nilai signifikan  sebesar  0,064  > 0,05  ini  berarti  H 0 diterima H a ditolak artinya tidak terdapat pengaruh signifikan antara return  on  asset terhadap return saham.
e.  Hasil  pengujian  menunjukan bahwa  variabel price  book value (PBV)  sebagai  proksi rasio  nilai  pasar  didapatkan nilai signifikan sebesar 0,042 < 0,05  ini  berarti.  H 0 ditolak. H a diterima artinya terdapat pengaruh signifikan antara price book value
terhadap return saham.
f.  Dan  hasil  pengujian  secara simultan  yang  telah  dilakukan pada pengaruh rasio keuangan  yang  diproksi  CR, DER,  TAT,  ROA,  dan  PBV
terhadap return saham    pada perusahaan  bidang property dan real estate yang terdaftar di  BEI  periode  2010-2013.
Hasil  pengujian  didapatkan nilai signifikan sebesar 0,005 < 0,05  ini  berarti.  H 0 ditolak. H a diterima artinya terdapat pengaruh  signifikan  antaraCR, DER,  TAT,  ROA,  dan  PBV terhadap return saham.
g.  Variabel TAT yang lebih dominan berpengaruh signifikan terhadap retun saham pada perusahaan
bidang property dan real estate yang  terdaftar  di  BEI periode  2010-2013.    Diamana nilai  signifikannya  lebih  kecil dari  pada  variabel  yang  lain dari nilai α=0,05 atau 5%.

## Saran
Berdasarkan
pada hasil
penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan,  maka  dapat  dikemukakan beberapa saran sebagai berikut:
1. Bagi perusahaan, sebaiknya
perusahaan melakukan
peningkatan rasio keuangan khususnya dalam mengelola modal  dan  kewajiban  serta  untuk terus
meningkatkan
laba
perusahaan. Sehingga dimasa
depan  bisa  menghasilkan  tingkat return yang baik.
2. Bagi investor,  sebelum  melakukan investasi  sebaiknya  melakukan penilaian  terhadap  perusahaan bisa  dilihat  dari  rasio  keuangan perusahaan terutama dalam pengelolaan modal, kewajiban serta  kemampuan  menghasilkan laba.  Hal  tersebut  perlu  dilakukan agar bisa meramalkan kemungkinan  keuntungan  yang diperoleh investor apabila berinvestasi pada perusahaan
tersebut.
3. Penulis mengharapkan untuk penelitian  selanjutnya  sebaiknya perlu menambahkan rasio keuangan lainnya sebagai variabel independen.  Hal  ini  dilakukan untuk  melihat  hasil  yang  lebih beragam  dan  untuk  memperluas penelitian.

## 6. DAFTAR PUSTAKA
Fahmi,  Irham.  2012. Analisis  Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta
.  2013. Pengatar  Pasar  Modal. Bandung: Alfabeta
Harahap, Sofyan Syafri. 2010. Analisis Kritis  Atas  Laporan  Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers
Hartono, Jogiyanto. 2014. Teori
Portofolio  dan  Analisis  Investasi.
Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta
Hidayat, Taufik. 2009. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia,
(online),
(http://repository.usu.ac.id/handle /123456789/3977,  diakses  11 Maret 2015).
Ikatan Akuntan Indonesia. 2012. Pengantar Akuntansi. Palembang:  Sriwijaya  Grafika Mandiri
. 2013. PSAK No. 1 Tahun 2013 .
Jakarta: IAI
Kasmir. 2012. Analisis laporan keuangan . Jakarta: Rajawali Pers
.  2010. Pengantar  Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana
Priyatno, Dwi. 2014. SPSS Pengolahan Data Terpraktis. Yogyakarta: Andi
.2013. SPSS  dan  Multivariate . Yogyakarta: Gava Media
Putri,  Anggun  Amalia  Bahar.  2012.
Analisis  Pengaruh  ROA,  EPS, NPM, CR, DER dan PBV terhadap  Return  saham  pada Perusahaan  Properti  and  Real Estate,
(online), (http://eprints.undip.ac.id/35842/1 /SKRIPSI_PUTRI.pdf,  diakses 18 Maret 2015).
Susanti,  Sella.  2014. Pengaruh  Rasio Profitabilitas  Terhadap  Return
Saham pada Perusahaan Manufaktur  di  BEI. Skripsi  S-1. Fakultas  Ekonomi  Universitas PGRI Palembang.
Sugiyono.  2014. Statitistika  untuk Penelitian . Bandung: Alfabeta Sunariyah. 2011. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Sunyoto,  Danang.  2013. Metodelogi Penelitian Akuntansi. Yogyakarta:
Refika Aditama
Susilo,  Bambang.  2009. Pasar  Modal.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Widyarto, Agus. 2014. Analisis Pengaruh rasio Keuangan Terhadap  Return  Saham  pada
Perusahaan  Manufaktur  di  BEI, (online), (http://eprints.ums.ac.id/31393/21 /NASKAH_PUBLIKASI.pdf, diakses 18 Maret 2015).
Yohannes.  2013. Analisis  Pengaruh
EPS, DER, ROA, ROE Terhadap
Return  Saham  pada  Perusahaan Properti and Real Estate, (online),
(http://www.stiks-
tarakanita.ac.id/files/analisis- pengaruh-earning-per- share,debt-to-equity-ratio,return- on-asset,return-on- equity,terhadap-return- saham.pdf,  diakses  11  Maret 201).