## Ekonomis: Journal of Economics and Business
Volume 7, 1 (2023): 109-114 Online ISSN: 2597-8829 (Online), DOI: 10.33087/ekonomis.v7i1.810 http://ekonomis.unbari.ac.id

## Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress

## Sri Lestari Yuli Prastyatini, Elen Novikasari
Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Correspondence: srilestari_yp@ustjogja.ac.id, ellennovikasari@gmail.com
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur sub sektor kosmetik dan kebutuhan rumah tangga yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2016-2021.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode kuantitatif  dengan  sumber  data  sekunder.  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  6  perusahaan  manufaktur  sub sektor  kosmetik  dan  kebutuhan  rumah  tangga  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2016-2021 dengan  total  34  laporan  tahunan.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling . Analisis data menggunakan analisis regresi linear berganda dan uji asumsi klasik. Hasil penelitian menunjukkan profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap financial  distress dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  <  0,05. Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap financial distress dengan nilai signifikan sebesar 0,001 < 0,05.
Kata kunci : financial distress; profitabilitas dan ukuran perusahaan
Abstract. This  study  aims  to  determine  the  effect  of  profitability  and  company  size  on  financial  distress  in cosmetics  and  household  goods  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in 2016-2021. The method used in this study is a quantitative method with secondary data sources. The samples in this  study  were  6  cosmetics  and  household  goods  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  (IDX)  in  2016-2021  with  a  total  of  34  annual  reports.  The  sampling  technique  used  purposive sampling technique. Data analysis used multiple linear regression analysis and classical assumption test. The results  showed  that  profitability  had  a  positive  effect  on  financial  distress  with  a  significant  value  of  0,000 < 0,05. Company size has a positive effect on financial distress with a significant value of 0,001 < 0,05.
Keywords : company size; financial distress and profitability

## PENDAHULUAN
Operasi  atau  kinerja  suatu  perusahaan  sangat  dipengaruhi  oleh  kondisi  ekonomi  Indonesia yang  masih  goyah.  Hal  ini  menyebabkan  perekonomian  berdampak  tidak  hanya  pada  usaha  kecil tetapi  juga  pada  usaha  besar  yang  banyak  mengalami  eksulitan  keuangan  dan  akhirnya  mengalami kebangkrutan.  Dengan  kata  lain,  bisnis  yang  gagal  berkembang  dalam  lingkungan  ekonomi  suatu negara  berada  dalam financial  distress ( financial  distress )  atau  mengajukan  kebangkrutan,  yang merupakan  tanda  bahwa  bisnis  tersebut  telah  gagal.  Ketika  situasi  keuangan  perusahaan  memburuk dari  hari  ke  hari  hingga  tidak  dapat  membayar  krediturnya,  perusahaan  tersebut  dapat  dikatakan mengalami financial distress . Financial distress dapat diakibatkan oleh berbagai faktor, salah satunya akibat  persaingan  yang  semakin  ketat.  Akibatnya,  pelaku  usaha  gagal  mempersiapkan  keadaan keuangannya,  yang  menghambat  mereka  untuk  melanjutkan  operasinya  dan  pada  akhirnya mengakibatkan  kerugian  bahkan  kebangkrutan.  Financial  distress  juga  dapat  terjadi  akibat  manajer membuat keputusan yang buruk, kesalahan internal dalam perusahaan, dan gagal mengambil tindakan untuk mengendalikan situasi keuangan sehingga penggunaan dana perusahaan melebihi nilai seluruh aset (Lienda, 2019).
Saat menginvestasikan uangnya, seorang investor perlu berhati-hati. Hal ini diperlukan untuk menjamin  keamanan  dana  yang  diinvestasikan.  Oleh  karena  itu,  investor  akan  mempertimbangkan kesehatan  keuangan  perusahaan  sebelum  memutuskan  apakah  akan  berinvestasi  atau  tidak.  Situasi perusahaan  yang  tidak  menguntungkan  dapat  menyebabkan  masalah  bagi  perusahaan,  dan  ini  dapat berdampak  pada  kegagalan  bisnis,  yang  akan  mengakibatkan  kegagalan  keuangan,  juga  disebut sebagai financial  distress (Ningsih,  2012).  Sebelum  perusahaan  mengalami  kegagalan  atau kebangkrutan, Financial  distress akan  terjadi.  Ketika  suatu  korporasi  berada  dalam  posisi  sulit  atau krisis,  maka  status  keuangannya  dikatakan  berada  dalam  financial  distress  (Carolina  et  al.,  2017). Prediksi  diperlukan  untuk  bisnis  yang  berada  dalam financial  distress sehingga  manajemen  dapat
mengambil  langkah-langkah  untuk  memperbaiki  status  keuangan  perusahaan  sebelum  terjadi kebangkrutan. Sebelum melakukan investasi atau memberikan pinajamn kepada pihak luar, financial distress harus di prediksi (Ayu, 2017).
Selama  periode  2016-2021,  subsektor  kosmetik  dan  produk  rumah  tangga  akan  mencakup  7 perusahaan  manufaktur.  Suatu  perusahaan  dapat  dianggap  berada  dalam financial  distress jika kinerjanya  menghasilkan  laba  bersih  negatif.  Banyaknya  pelaku  usaha  yang  sering  mengalami kesulitan  likuiditas,  yang  ditunjukkan  dengan  menurunnya  kemampuan  untuk  memenuhi  kewajiban hutangnya, merupakan tanda lain dari financial distress (Sudaryo et al., 2019). Kemungkinan financial distress yang  mengarah  ke  kebangkrutan  akan  lebih  tinggi  untuk  bisnis  yang  kurang  mampu meningkatkan kinerja keuangannya (Manika et al., 2017). Financial distress adalah tahap paling awal dari  situasi  keuangan  perusahaan  yang  menurun  sebelum  kebangkrutan  terjadi.  Alasan  yang  paling umum menyebabkan perusahaan bangkrut adalah penggunaan struktur modal dengan kualifikasi yang tidak tepat atau tidak efisien, sistem manajemen yang buruk, tidak profesional, dan memberikan kesan penipuan baik secara internal maupun eksternal.
Rasio  keuangan  dapat  sangat  membantu  dalam  meramalkan  apakah  suatu  perusahaan  akan bangkrut.  Menurut  Andre,  (2014)  Rasio  profitabilitas  memiliki  dampak  merugikan  dalam memprediksi  kebangkrutan  yang  akan  datang.  Klaim  ini  didukung  oleh  studi  yang  dilakukan  oleh Rohmadini  (2018),  yang  menemukan  bahwa  rasio  profitabilitas  yang  diukur  dengan  ROA  dan  ROE secara  bersamaan  dapat  mempengaruhi  rasio  CR  untuk  masalah  keuangan.  Profitabilitas  merupakan faktor  lain  yang  secara  signifikan  mempengaruhi  kemampuan  uji  prediksi  kebangkrutan  subsektor transportasi.
Profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang  menguntungkan  terhadap  pilihan  investasi,  menurut penelitian  Nora  (2016).  Hal  ini  disebabkan  fakta  bahwa  jumlah  laba  yang  dihasilkan  perusahaan mencerminkan  seberapa  baik  ia  dapat  memanfaatkan  sumber  dayanya.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa kinerja bisnis membaik, yang menurunkan kemungkinan mengalami financial distress . Studi Hapsari (2012) menunjukkan bahwa profitabilitas berdampak merugikan pada financial distress . Profitabilitas menurut  penelitian  Liana  &  Sutrisno  (2014)  tidak  ada  kaitannya  dengan financial  distress .  Ukuran perusahaan  memengaruhi  nilai  asetnya,  perusahaan  yang  lebih  besar  cenderung  tidak  mengalami kesulitan  keuangan.  Hal  ini  memunculkan  faktor-faktor  lain  yang  dapat  berdampak  pada  kesulitan keuangan.
Menurut  penelitian  Nora  (2016),  ukuran  perusahaan  berdampak  positif  terhadap  kesulitan keuangan. Hal ini dilakukan agar ukuran perusahaan dapat digunakan untuk memperkirakan total nilai asetnya. Organisasi dengan total aset tinggi mengirimkan pesan yang baik kepada kreditur dan lebih mungkin  menghadapi  kesulitan  keuangan  karena  mereka  dapat  dengan  mudah  melakukan diversifikasi dan melunasi hutang di masa depan. Namun, studi oleh Putri & NR (2020), menunjukkan bahwa  ukuran  organisasi  tidak  berpengaruh  pada  kesulitan  keuangan.  Tujuan  penelitian  ini  adalah untuk  meneliti  kembali  variabel-variabel  tersebut yang  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  terhadap financial  distress pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada sub sektor kosmetik dan keperluan rumah tangga tahun 2016-2021.

## Landasan Teori Teori Keagenan
Penelitian Prastyatini (2022) Teori keagenan merupakan kontrak relasional atau kesepakatan yang  terjalin  antara  dua  pihak,  yaitu  dari  agen  utama,  merupakan  pokok  bahasan  teori  keagenan. Keterkaitan  antara  pihak  pertama  yang  berperan  sebagai  pemilik  ( principal )  dan  pihak  kedua  yang berperan  sebagai  manajemen  dikenal  dengan  istilah  teori  keagenan  ( agent ).  Jika  pemilik  dan prinsipnya tidak sama, teori keagenan menjelaskan alasannya.

## Signalling Theory
Signaling  theory merupakan  indikasi  yang  baik  bahwa  manajer  memiliki  pilihan  untuk menyampaikan keunggulan perusahaan dalam beberapa cara. Keputusan yang dibuat oleh manajemen yang  menunjukkan  kepada  investor  bagaimana  manajemen  memandang  masa  depan  perusahaan dikenal sebagai signaling theory. Hipotesis ini menawarkan banyak penjelasan mengapa bisnis merasa perlu  untuk  berkomunikasi  dengan  atau  memberikan  informasi  kepada  pihak  lain  tentang  hasil
keuangan  mereka.  Karena  perbedaan  informasi  antara  manajemen  perusahaan  dan  pihak  luar,  ada kebutuhan untuk menyajikan atau menyampaikan informasi laporan keuangan kepada mereka.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Financial Distress
Rasio  profitabilitas  adalah  indikator  kunci  dari  kesehatan  perusahaan.  Metrik  ini  adalah indikator lain dari keberhasilan manajerial. Jika rasio profitabilitas bisnis tinggi, ia mampu membayar pengeluaran hariannya tanpa bangkrut. Dalam analisis ini profitabilitas ditentukan dengan menghitung Return  on  Assets (ROA)  perusahaan.  Semakin  besar  rasionya  maka  semakin  besar  keuntungan perusahaan.  Kemungkinan  masalah  keuangan  bagi  perusahaan  berkurang  ketika  keuntungan meningkat. Hal ini sesuai dengan temuan penelitian Putri dan Aminah (2022) dan Sari, et al. (2022), yang menemukan bahwa peningkatan laba mengurangi tekanan keuangan. H1: Profitabilitas memiliki pengaruh positif terhadap financial distress

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress
Menurut definisi yang diberikan oleh Zhafirah et al (2019) ukuran perusahaan mengacu pada sejauh  mana  bisnis  dapat  dikategorikan  ke  dalam  kelompok  kecil  dan  besar.  Jika  ekonomi  makro lemah, kemungkinan besar akan berdampak negatif pada bisnis kecil daripada bisnis besar. Altman Z- Score digunakan sebagai ukuran kesengsaraan moneter. Bagi perusahaan, Altman Z-Score yang tinggi menyiratkan  bahwa  mereka  tidak  mengalami  masalah  keuangan,  sedangkan  skor  yang  rendah menunjukkan bahwa mereka sedang berjuang. Altman Z-Score meningkat seiring dengan peningkatan ukuran  perusahaan.  Karena  itu,  hanya  ada  sedikit  gejolak  keuangan  di  antara  perusahaan  besar. Karena perusahaan besar seringkali memiliki fundamental yang lebih kuat daripada perusahaan kecil, mereka kurang rentan terhadap guncangan keuangan dan karenanya lebih siap menghadapi financial distress .  Hal  ini  konsisten  dengan  temuan  Nora  (2016)  dan  Salim  dan  Dillak  (2021),  yang menemukan bahwa perusahaan besar bernasib lebih baik pada saat financial distress . H2: Ukuran Perusahaan memiliki pengaruh positif terhadap financial distress

## METODE
Metode  penelitian  ini  bersifat  kuantitatif,  dimana  pendekatan  penelitian  kuantitatif  sebagai pendekatan yang temuannya disajikan secara numerik. Informasi yang digunakan berasal dari laporan keuangan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  sub  sektor kosmetik  dan  keperluan  rumah  tangga  tahun  2016-2021.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  sub  sektor  kosmetik  dan keperluan  rumah  tangga  tahun  2016-2021.  Sampel  dipilih  melalui purposive  sampling ,  yaitu  proses pemilihan  sampel  yang  representatif  dari  populasi  yang  ada  sesuai  dengan  standar  yang  telah ditentukan.
Sampel  dipilih  berdasarkan  standar  berikut:  (1)  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  kosmetik dan  kebutuhan  rumah  tangga  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2016-2021;  (2) perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  lengkap  tahun  2016-2021;  dan  (3)  perusahaan menerbitkan  laporan  keuangan  dengan  mata  uang  rupiah.  Hanya  6  dari  7  perusahaan  Sub  Bidang Kosmetik  dan  Kebutuhan  Rumah  Tangga  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang memenuhi  persyaratan  sampel  untuk  penelitian  ini  dengan  jangka  waktu  6  tahun,  berjumlah  36 laporan  tahunan,  berdasarkan  kriteria  tersebut  di  atas.  Laporan  tahunan  menyertakan  2  poin  data outlier. sehingga terdapat 34 laporan tahunan sebagai sampel penelitian.
Model persamaan regresi yang akan diteliti pada penelitian ini adalah sebagai berikut: EPS= α + β1ROA + β2Ln + e Keterangan:  EPS: Financial  Distress ;  α:  Konstanta;  β1,  β2:  Koefisien  Regresi;  ROA:  Profitabilitas; Ln: Ukuran Perusahaan; dan e: Error

## HASIL
Tabel 1 mengungkapkan nilai sig sebesar 0,234. Karena nilai ini lebih besar dari 0,05, dapat disimpulkan  bahwa  model  berdistribusi  normal.  Uji  multikolinearitas  di  atas  menunjukkan  bahwa nilai VIF adalah 1,159. Untuk variabel independen ukuran perusahaan VIF = 1,159. Mengingat nilai VIF  kurang  dari  10,  maka  tidak  terjadi  multikolinearitas  antar  variabel  independen  dalam  model regresi. Setiap variabel memiliki nilai signifikan masing-masing adalah 0,934 dan 0,844. Jika nilainya
lebih  dari  0,05,  maka  teknik  persamaan  bebas  dari  heteroskedastisitas.  Tabel  1  juga  menjelaskan Durbin-Watson memberikan nilai 2,044, dengan du 1,5872 dan dl 1,3537. Sementara itu 4-du bernilai 2,4128.  Oleh  karena  itu,  nilai  DW  melebihi  nilai  du  tetapi  kurang  dari  nilai  4-du.  Oleh  karena  itu, residual tidak menunjukkan autokorelasi.

## Tabel 1
Hasil Uji Asumsi Klasik

## Sumber Data olahan
Tabel 2
Hasil Uji Parsial (uji t)

## Sumber Data olahan
Uji statistik parsial Tabel 2 menghasilkan nilai profitabilitas yang signifikan sebesar 0,000 < 0,05,  yang  berarti  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap financial  distress ,  maka  H1  dalam penelitian ini dapat diterima. Sedangkan Tingkat signifikansi ukuran perusahaan adalah sebesar 0,001 <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H2  dalam  penelitian  ini  diterima,  yaitu  variabel  ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif terhadap financial distress . Hasil uji simultan disebut juga uji F ditunjukkan  pada  Tabel  3  dengan  tingkat  signifikansi  0,000.  Dengan  nilai  p  kurang  dari  0,05  (5%), hasilnya menunjukkan bahwa Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan secara bersama-sama berpengaruh positif terhadap financial distress .
Tabel 3 Hasil Uji Simultan (uji f)
Sumber Data olahan
Sri Lestari Yuli Prastyatini dan Elen Novikasari, Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress
Tabel 4
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )

## Sumber Data olahan
Koefisien  determinasi  R 2 yaitu  sebesar  0,802  pada  temuan  Tabel  4  menunjukkan  bahwa 80,2% variasi financial distress dapat dipertanggungjawabkan oleh variabel independen profitabilitas dan  ukuran  perusahaan.  Sedangkan  faktor  lain  yang  tidak  berhubungan  dengan  penelitian  ini berpengaruh terhadap sisa 19,8% variabel dependen.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Financial Distress
Nilai  signifikansi  pengujian  sebesar  0,000  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  yang  diukur dengan Return  on  Assets (ROA)  berpengaruh  positif  terhadap financial  distress .  Karena  korelasi positif  antara  profitabilitas  dan  tekanan  moneter,  H1  diakui.  Menggunakan  ROA  sebagai  pengganti profitabilitas  mengungkapkan  sejauh  mana  aset  perusahaan  dimanfaatkan  secara  produktif. Pengembalian  aset  (ROA)  mengukur  profitabilitas  organisasi  dengan  menganalisis  seberapa  baik asetnya digunakan untuk menciptakan arus kas. Kemungkinan perusahaan bangkrut berkurang karena menjadi  lebih  menguntungkan  melalui  penggunaan  asetnya  secara  hati-hati  untuk  menciptakan  laba bersih.  Semakin  besar  pendapatan  perusahaan,  semakin  kecil  kemungkinannya  mengalami financial distress dan semakin besar kemampuannya untuk melakukan pembayaran tepat waktu.
Jika  rasio  profitabilitas  perusahaan  tinggi,  itu  berarti  pengembalian  asetnya  tinggi.  Seperti yang  diprediksi  oleh  teori  keagenan,  ini  demi  kepentingan  terbaik  pemilik  bisnis,  yang  mencari keuntungan  maksimum.  Kegiatan  perusahaan  dapat  dibiayai  dan  modal  investor  dikembalikan  dari keuntungan  yang  dihasilkan  oleh  bisnis.  Hal  ini  semakin  menunjukkan  kesehatan  keuangan perusahaan yang solid dan tidak adanya financial distress . Semakin jauh dari masalah keuangan suatu perusahaan,  semakin  banyak  keuntungan  yang  dapat  diharapkan  dari  operasinya  (Rani,  2017). Temuan penelitian ini menguatkan penelitian oleh Muhtar dan Aswan (2017), Carolina et al. (2017), dan  Yusbardini  dan  Rashid  (2019),  yang  semuanya  menemukan  bahwa  kesuksesan  finansial mengurangi kesulitan ekonomi. Berbeda dengan temuan Rani (2017) menunjukkan bahwa kesuksesan finansial berdampak kecil pada kesulitan ekonomi.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress
Tingkat  signifikansi  pengujian  sebesar  0,001  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  dengan financial  distress .  Penurunan  kecenderungan  kebangkrutan  berkorelasi dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  menguntungkan  perusahaan.  Menurut  teori  sinyal,  ukuran perusahaan  berdampak  pada  kemampuannya  untuk  menarik  investor;  organisasi  yang  lebih  besar seringkali  menarik  lebih  banyak  modal  karena  dianggap  lebih  sukses.  Bisnis  yang  lebih  besar  lebih siap  untuk  menghadapi  tantangan  yang  mereka  hadapi  dan  memastikan  operasi  mereka  berlanjut karena mereka memiliki akses pasar dan operasional yang lebih besar, membuatnya lebih mudah bagi mereka  untuk  mengumpulkan  modal  dalam  waktu  dekat  dan  menghasilkan  keuntungan  yang  lebih tinggi.
Ukuran  perusahaan  adalah  ukuran  dari  jumlah  aset  likuid  perusahaan.  Perusahaan  dengan nilai  total  aset  yang  tinggi  mengirimkan  pesan  yang  menguntungkan  kepada  kreditur  mereka, menunjukkan  bahwa  mereka  akan  dapat  dengan  mudah  mendiversifikasi  operasi  mereka  dan memenuhi  komitmen  keuangan  masa  depan  mereka.  Konsisten  dengan  temuan  ini  adalah  studi tentang  ukuran  perusahaan  yang  menunjukkan  pengaruh  yang  menguntungkan  terhadap financial distress yang dilakukan oleh Setyowati & Sari (2019), Salim & Dillak (2021), dan Nora (2016). Putri & NR, (2020) melakukan studi yang menunjukkan bagaimana ukuran perusahaan tidak berhubungan dengan kesengsaraan keuangannya.

## SIMPULAN
Hasil  ini  mengungkapkan  bahwa:  (1)  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap financial distress ; (2) ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap financial distress ; (3) Profitabilitas dan ukuran  perusahaan  berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap financial  distress ;  dan  (4)  financial distress hanya mampu dijelaskan oleh variabel profitabilitas dan ukuran perusahaan sebesar 80,2%.

## DAFTAR PUSTAKA
Andre,  O.  &  Taqwa,  S.,  2014.  Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  dan  leverage  dalam  memprediksi financial distress. Jurnal WRA , 2(1)
Ayu,  A.,  Handayani,  S.,  &  Topowijono,  T.,  2017.  Pengaruh  likuditas,  leverage,  profitabilitas,  dan ukuran  perusahaan  terhadap  financial  distress  studi  pada  perusahaan  manufaktur  sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Carolina,  V.,  Marpaung,  E.  I.,  &  Pratam,  D.  2017.  Analisis  rasio  keuangan  untuk  memprediksi kondisi financial distress. Jurnal Akuntansi Maranatha , 9 (2).
Hapsari,  E.  I.  2012.  Kekuatan  rasio  keuangan  dalam  memprediksi  kondisi  financial  distress perusahaan manufaktur di BEI. Jurnal Dinamika Manajemen , 3 (2).
Liana,  D.,  &  Sutrisno.  2014.  Analisis  rasio  keuangan  untuk  memprediksi  kondisi  financial  distress perusahaan manufaktur. Jurnal Studi Manajemen dan Bisnis , 1 (2).
Lienda, A. E. 2019. Faktor-faktor yang mempengaruhi financial distress pada perusahaan manufaktur.
Jurnal Paradigma Akuntansi , 2 (1), 439. https://Doi.Org/10.24912/Jpa.V2i1.7173 Manika, F., Alamsyah AB, A., & Kusmayadi, I. 2017. Analisis financial distress perusahaan semen di BEI  periode  2011-2015. Distribusi  -  Journal  of  Management  and  Business , 5 (2),  15–24. https://Doi.Org/10.29303/Distribusi.V5i2.37
Ningsih,  S.  E.  S.  2012.  Analisis  corporate  governance  dan  rasio  keuangan  dalam  memprediksi financial distress pada perusahaan manufaktur di BEI. Berkala Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 1(6), 105–110
Nora,  A.  R.  2016.  Pengaruh  financial  indicators,  ukuran  perusahaan  dan  kepemilikan  institusional terhadap financial distress.
Putri, D. S., & NR, E. 2020. Pengaruh rasio keuangan, ukuran perusahaan, dan biaya agensi terhadap financial distress. Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 2 (1).
Rani,  D.  2017.  Pengaruh  likuiditas,  leverage,  profitabilitas,  agency  cost,  dan  sales  growth  terhadap kemungkinan  terjadinya  financial  distress  (studi  empiris  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2015).
Rohmadini,  A.  2018.  Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  dan  leverage  terhadap  financial  distress.
Jurnal Adminstrasi Bisnis (JAB) , 61(2)
Salim,  S.  N.,  &  Dillak,  V.  J.  2021.  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  biaya  agensi  manajerial,  struktur modal  dan  gender  diversity  terhadap  financial  distress. Jurnal  Ilmiah  MEA  (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi) , 5 (3).
Setyowati, W., & Sari, N. R. N. 2019. Pengaruh likuiditas, operating capacity, ukuran perusahaan dan pertumbuhan penjualan terhadap financial distress. Jurnal Magisma , 7 (2).
Sri  Lestari  Yuli  Prastyatini,  P.  Y.  2022.  Pengaruh  kepemilikan  institusional,  corporate  social responsibility, kebijakan dividen dan ukuran perusahaan terhadap kualitas laba (studi empiris pada perusahaan manufaktur tahun yang terdaftar di BEI 2017-2019).
Sudaryo, Y., Purnamasari, D., Sofiati, N. A., & Hadiana, A. 2019. Pengaruh likuiditas, profitabilitas, leverage, ukuran perusahaan dan tingkat suku bunga terhadap kondisi financial distress pada 12  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (Periode  2012-2018). Ekonam: Jurnal Ekonomi, Akuntansi
& Manajemen , 1 (2), 87–100. https://Doi.Org/10.37577/Ekonam.V1i2.214
Yusbardini, & Rashid, R. 2019. Prediksi financial distress dengan pendekatan altman pada perusahaan manufaktur di Indonesia. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi dan Bisnis , 3 (1).