## ANALISIS LAPORAN KEUANGAN DAN INDIKATOR KEBANGKRUTAN PADA PT. BUKIT ASAM, Tbk BESERTA ANAK PERUSAHAAN
Dra. Hj. Ani Nuraini , MM¹), Tiara Putri ²) 1) Dosen Fakultas Ekonomi 2) Mahasiswa Fakultas Ekonomi 3) Universitas Respati Indonesia Jakarta Jl. Bambu Apus I/ No. 3 Cipayung Jakarta Timur 13890
Email : urindo@indo.net.id

## ABSTRAK
Salah  satu  cara  agar    perusahaan  tetap  dapat  bertahan,  yaitu  dengan  menganalisa  laporan  keuangannya,  untuk mengetahui keadaan dan perkembangan keuangan dari tahun ke tahun.  Demikian pula yang dilakukan oleh PT. Bukit Asam,Tbk, yang bergerak dalam bidang pertambangan batu bara. Selain menganalisa laporan keuangan, dilakukan pula analisa  indikator  kebangkrutan.    Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  studi  kasus  dengan  teknik  analisis  data menggunakan metode rasio keuangan untuk mengetahui kinerja dan posisi keuangan PT. Bukit Asam,Tbk dan metode kebangkrutan  Altman  Models  untuk  mengetahui  kelangsungan  perusahaan  tersebut.  Dari  hasil  analisis  menunjukkan bahwa pada tahun 2009-2013 dapat dikatakan menurun dari tahun ke tahun. tetapi dilihat dari rasio likuiditas dan rasio solvabilitas perusahaan cukup mampu dalam melunasi kewajibannya walaupun dalam kinerja keuangannya  mengalami penurunan,  untuk  rasio  aktivitas,  perusahan  mampu  memanfaatkan  sumber  daya  yang  dimiliki  secara  efektif  dan efisien.  Untuk  rasio  profitabilitasnya,  mengalami  penurunan,  dan  untuk  analisa  indikator  kebangkrutan,  perusahaan masuk  ke  dalam  wilayah  abu-abu.  Dengan  demikian  perusahaan  diharapkan  dapat  berbenah  diri,  dan  dapat  segera melakukan  perbaikan agar memperoleh hasil yang lebih baik dimasa mendatang
Kata kunci : laporan keuangan, rasio keuangan, indikator kebangkrutan
1. Pendahuluan

## A. Latar belakang masalah
Perkembangan posisi keuangan sangat penting bagi perusahaan, faktor terpenting untuk  melihat perkembangan  tersebut  adalah  pada  unsur keuangannya,  karena  dari  unsur  tersebut  dapat dievaluasi apakah kebijakan yang ditempuh sudah tepat atau belum.
Karena kondisi keuangan
dapat
mempengaruhi  kelangsungan  hidup  perusahaan dan  membuat  para  investor  dan  kreditor  merasa khawatir  jika  perusahaan  mengalami  kesulitan keuangan yang bisa mengarah pada kebangkrutan,  maka  salah  satu  cara  yang  dipakai untuk  mengetahui  kondisi  keuangan  suatu perusahaan  adalah  dengan  laporan  keuangan yang disusun pada setiap akhir tahun takwim yang berisi pertanggung jawaban bidang keuangan atas operasional perusahaan.
Secara  empiris  prediksi  kebangkrutan  dapat dibuktikan,  dengan  menggunakan  rasio-rasio keuangan,  dibutuhkan  tolok  ukur  yang  dapat menggambarkan  bagaimana  kondisi  dan  prestasi yang  dicapai  oleh  perusahaan  dengan  melakukan perbandingan antara perusahaan dengan perusahaan  lain  sejenis,  dan  yang  paling  sering
digunakan adalah rasio/ indeks yang menghubungakan  dua  data  keuangan,  satu dengan    lainnya.  Melihat  pentingnya  laporan keuangan  pada  suatu  perusahaan,  maka  diambil judul  “Analisis  laporan  keuangan  dan  indikator kebangkrutan  pada  PT.  Bukit  Asam  Tbk  periode tahun 2009-2013 (studi kasus)

## B. Identifikasi Masalah :
1. Analisis  laporan  keuangan  PT  .  Bukit Asam,Tbk  mempunyai  rasio-rasio  keuangan yang baik
2. Posisi  keuangan  PT  Bukit  Asam,  Tbk periode  tahun  2009-2013  berdasarkan analisa  rasio  keuangan    memiliki  nilai  z- score > 2.90 atau non bangkrut
3. Kemampuan produksi PT. Bukit Asam, Tbk mampu bersaing dengan produksi perusahaan sejenis
4. Harga pokok produksi PT. Bukit Asam, Tbk mampu  bersaing  dengan  harga  pokok produksi perusahaan sejenis
Rumusan masalah :
a. Apakah  analisa  laporan  keuangan  PT. Bukit  Asam,  Tbk  mempunyai  rasio-rasio keuangan yang baik ?
b. Apakah  posisi  keuangan  PT.  Bukit Asam,Tbk  periode  tahun  2009-2013 berdasarkan  analisa    rasio  keuangan memiliki  nilai  z-score  >  2.90  atau  non bangkrut ?
2. Tujuan penelitian :
Untuk  memperoleh  gambaran  &  mengetahui mengenai :
1. Apakah  analisa  laporan  keuangan  PT. Bukit  Asam,  Tbk  mempunyai  rasio-rasio keuangan yang baik ?
2. Apakah  posisi  keuangan  PT.  Bukit Asam,Tbk  periode  tahun  2009-2013 berdasarkan  analisa    rasio  keuangan memiliki  nilai  z-score  >  2.90  atau  non bangkrut?

## 3. Metodologi Penelitian
Penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif dengan pendekatan studi kasus, menggunakan data  laporan  keuangan  periode  2009-2013 yang telah ada pada PT . Bukit Asam,Tbk
3.1. Tempat dan waktu Tempat : PT. Bukit Asam, Tbk, Jl. HR. Rasuna
Said,  Menara  KADIN,  Kav.  2-3 Kuningan, Jakarta Waktu : April - Juni ‘2014

## 3.2. Metode Penelitian
Metode  deskriptif,  yaitu  mengumpulkan data  berupa  laporan  keuangan    yang dianalisis pada PT. Bukit Asam,Tbk periode tahun 2009-2013 a. Instrumen penelitian menggunakan  rasio-rasio;  likuiditas, aktivitas,  solvabilitas, profitabilitas  dan nilai  z-skor  pada  PT.  Bukit  Asam,  Tbk periode 2009-2013
b. Teknik pengumpulan data data  primer  (dari  lapangan)  dengan cara survey/observasi dan wawancara, data  sekunder  (dari  berbagai  sumber studi kepustakaan)
c. Teknik analisa data Data  dianalisis  menggunakan  analisis kuantitatif (membuat perhitungan matematis)
4. Hasil dan Pembahasan
Sejarah  perkembangan;  PT.  Bukit  Asam,  Tbk adalah  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang penambangan  batubara,  operasinya  meliputi pembukaan  tanah  pucuk,  lapisan  tanah  penutup, pengambilan lapisan batubara kemudian mengembalikan  lapisan  tanah  pucuk  dan  tanah penutup  untuk  kegiatan  penanaman  kembali. Proses terbatas hanya untuk memproduksi briket, berupa  penambahan  perekat  terhadap  butiran batubara  seukuran  pasir  dilanjutkan  dengan pressing membentuk kubus/ trapesium.
Operasional tersebut dilakukan secara terencana,  memperhatikan  kaidah  penambangan yang benar dengan menerapkan pola penambangan green mining. Pada tahun 2002, PT. BA  mulai  menjadi  perusahaan  public  dan sahamnya  mulai  tercatat  di  Bursa  Efek  Surabaya dengan kode “PTBA”
PT  Bukit  Asam  juga  memiliki  entitas  anak perusahaan antara lain :
1.  PT.  Batubara  Bukit  Kendi  dalam  bidang  usaha penambangan batubara
2. PT. Internasional Prima Coal (IPC)  dalam bidang usaha penambangan batubara
3. PT. Bukit Pembangkit Inovative di bidang usaha pembangkit listrik tenaga uap 4.  PT.  Bukit  Asam  Prima  dalam  bidang  usaha perdagangan batubara
5.  PT.  Bukit  Asam  Metana  Ombilin  dalam  bidang usaha penambangan gas metana 6.  PT.  Bukit  Asam  Metana  Enim  dalam  bidang usaha penambangan gas metana 7.  PT.  Bukit  Asam  Metana  Peranap  dalam  bidang usaha penambangan gas metana 8. PT. Bukit Asam Metana Banko dalam bidang usaha penambangan gas metana
9. PT. Bukit Asam Transpacific Railway dalam bidang usaha angkutan batubara
10.  PT.  Huadian  Bukit  Asam  Power  dalam  bidang pembangkit listrik tenaga uap
A. Hasil analisis laporan keuangan
Rasio likuiditas
Perhitungan rasio lancar, yaitu aktiva lancar/ hutang lancar

## Tabel  1.1. Perhitungan rasio lancar
Dari  tabel  6.4  diketahui  rasio  lancar  PT.  Bukit Asam, Tbk beserta anak perusahaannya  tahun
2009-2013 dalam memenuhi kewajiban  jangka
pendeknya  dengan  menggunakan  rasio  lancar cukup baik.
a. Perhitungan Rasio cepat yaitu: (aktiva lancar – persediaan): hutang lancar Tabel 1.2. Perhitungan rasio cepat Tahun Aktiva lancar Persediaan Hutang lancar Rasio cepat 1 2 3 4 5 = (2-3):4 2009 Rp.6.783.391 Rp.409.901 Rp.1.380.908 4,62 kali 2010 Rp.6.645.953 Rp.423.678 Rp.1.147.728 5,42 kali 2011 Rp.8.859.260 Rp.644.833 Rp.1.912.423 4,29 kali 2012 Rp.8.718.297 Rp.765.964 Rp.1.770.664 4,49 kali 2013 Rp.6.479.783 Rp.901.952 Rp.2.260.956 2,46 kali
Dari  tabel  6.5  diketahui  bahwa  rasio  cepat perusahaan  memperlihatkan    kemampuan perusahaan  melunasi  utang  lancarnya  dengan aktiva  lancarnya  kecuali  persediaan  (karena persediaan  merupakan  aktiva  lancar  yang
kurang  likuid)  cukup  baik.  atau  likuiditas perusahaan  dalam  keadaan  cukup  baik, walaupun  rasio  cepat  tahun  2011  mengalami penurunan sebesar 4,29 kali.
1. Rasio aktivitas
a. Rasio perputaran persediaan yaitu: harga pokok penjualan/ rata-rata persediaan
Periode rata-rata persediaan = 360 hari/ rasio perputaran persediaan
1. Rata-rata persediaan 2009 = (persediaan th.2008 + persediaan th.2009) :2 = (420.040+409.901) : 2 = 414.970,5 2. Rata-rata persediaan 2010 = (persediaan th.2009 + persediaan th.2010) :2 = (409.901 + 423.678)  : 2 = 416.789,5 3. Rata-rata persediaan 2011 = (persediaan th.2010 + persediaan th.2011) :2 = (423.678 + 644.833)   : 2 = 534.255,5 4. Rata-rata persediaan 2012 = (persediaan th.2011 + persediaan th.2012) :2 = (644.833 + 765.964)   : 2 = 705.398,5 5. Rata-rata persediaan 2013 = (persediaan th.2012 + persediaan th.2013) :2 = (765.964 + 901.952)   : 2 = 833.958 Tahun Aktiva lancar Utang lancar Rasio lancar 1 2 3 4= 2:3 2009 Rp.6.783.391 Rp.1.380.908 4,92 kali 2010 Rp.6.645.953 Rp.1.147.728 5,79 kali 2011 Rp.8.859.260 Rp.1.912.423 4,63 kali 2012 Rp.8.718.297 Rp.1.770.664 4,92 kali 2013 Rp.6.479.783 Rp.2.260.958 2,86 kali

## Tabel 1.3. Perhitungan rasio perputaran persediaan
Tahun Harga pokok penjualan Rata-rata Persediaan ITO ratio Umur persediaan 1 2 3 4=(2:3) 5 2009 Rp.4.104.301 Rp.414.970,5 9,89   kali 36,40 hari 2010 Rp.4.258.988 Rp.416.789,5 10,21 kali 35,25 hari 2011 Rp.5.302.592 Rp.534.255,5 9,92   kali 36,29 hari 2012 Rp.6.505.932 Rp.705,398,5 9,22   kali 39,04 hari 2013 Rp.7.745.646 Rp.833.958 9,28   kali 38,79 hari Dari  Tabel  6.6  diketahui  rasio  perputaran persediaan di tahun 2010 mengalami peningkatan,  yang  berarti  perusahaan  sangat produktif  dalam  mengelola  persediaannya,
mampu mengurangi resiko persediaan dari yang rusak  menjadi  lebih  baik  jika  dilihat  dari  umur persediaannya. Tabel 1.4. Perhitungan rasio perputaran piutang Tahun Penjualan Rata-rata Piutang usaha ACRT ratio Periode rerata Piutang usaha 1 2 3 4=(2:3) 5 2009 Rp. 8.947.854 Rp.1.441.041,5 6,20  kali 58,06 hari 2010 Rp. 7.909.154 Rp.1.251.318,5 6,32  kali 56,96 hari 2011 Rp.10.581.570 Rp.1.088.686,5 9,71  kali 37,07 hari 2012 Rp.11.594.057 Rp.1.362.875,5 8,50  kali 42,35 hari 2013 Rp.11.209.219 Rp.1.486.564 7,54  kali 47,74 hari
b. Dari  tabel  6.7  dapat  dilihat  Semakin  lama periode  rata-rata  piutang    usaha  disebabkan penagihan  bekerja  kurang  maksimal  dan efisien, atau pihak konsumen dapat membayar kewajibannya  tidak  tepat  waktu/tidak  sesuai jadwal  yang  ditentukan  perusahaan,  sehingga
perusahaan  kurang  baik  dalam  menjalankan kegiatan  operasionalnya.  Semakin  kecil  rasio perputaran piutang  akan semakin kurang baik, karena rasio ini dapat menjadi indikator untuk menilai  kebijakan  pinjaman  dan  kebijakan penagihan perusahaan.
c. Rasio perputaran total aktiva, yaitu penjualan dibagi rata-rata total aktiva
Tabel 1.5. Perhitungan rasio perputaran total aktiva Tahun penjualan Rerata total aktiva TATO ratio 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp. 8.947.854 Rp.7.092.485 1,26  kali 2010 Rp. 7.909.154 Rp.8.400.638,5 0,94  kali 2011 Rp.10.581.570 Rp.10.116.480,5 1,04  kali 2012 Rp.11.594.057 Rp.12.119.621,5 0,95  kali 2013 Rp.11.209.219 Rp.12.203.068 0,91  kali
Dari tabel 6.8 dapat diketahui bahwa rasio TATO perusahaan  ditahun  2013  sebesar  0,91  kali. Berarti  bahwa  penggunaan  setiap  rupiah  total aktiva    yang  dimiliki  perusahaan  akan menghasilkan  besarnya  penjualan  sebesar  0,91 kali.  Sehingga  setiap  satu  rupiah  total  aktiva yang  dimiliki  dapat  menciptakan    penjualan
sebesar  0,91  rupiah.Melihat  hal  ini  penjualan harus terus ditingkatkan agar dapat memberikan hasil  yang  terbaik  bagi  perusahaan.  Semakin besar  jumlah rasio ini akan semakin baik karena mencerminkan efektifnya perusahaan menggunakan  total  aktiva    yang  dimiliki  dalam menciptakan penjualan.
2. Rasio solvabilitas
a. Rasio utang,yaitu total hutang dibagi total asset
Tabel 1.6. Perhitungan rasio utang Tahun Total  hutang Total aset Rasio utang 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp. 2.292.740 Rp.   8.078.578 28,38% 2010 Rp. 2.281.451 Rp.   8.722.699 26,15% 2011 Rp. 3.342.102 Rp. 11.507.104 29,04% 2012 Rp. 4.223.812 Rp. 12.728.981 33,18% 2013 Rp. 4.125.586 Rp. 11.677.155 35,33%
Tabel  6.9,  total  hutang  menurun  hanya  pada  tahun  2010,  dengan  rasio  hutang  sebesar,    26,15% selebihnya rasio hutang mengalami kenaikan.
b. Rasio laba terhadap beban bunga ( TIE: Time Interest Earned ) TIE adalah laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dibagi bunga
Tabel 1.7. Perhitungan TIE rasio Tahun Total  hutang Total aset TIE rasio 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp. 3.762.002 Rp. - - 2010 Rp. 2.599.650 Rp. - - 2011 Rp. 4.059.104 Rp. 3.249 Rp. 1.250 2012 Rp. 3.911.587 Rp. 3.646 Rp. 1.073 2013 Rp. 2.461.362 Rp. 6.225 Rp.    396
Pada  tabel  7.0  perhitungan  TIE  rasio menunjukkan  tahun  2011-2013  mengalami penurunan, disebabkan ada beban bunga yang mempengaruhi hasil TIE rasio. Pada Pembayaran bunga
terdapat  arus  kas  yang  dapat  mempengaruhi secara  signifikan.  Walaupun  laba  operasional turun  tetapi  PT.  Bukit  Asam,  Tbk  mampu memenuhi kewajiban membayar bunga pinjaman.
3. Rasio profitabilitas
a. Gross Profit Margin
rasio perputaran total aktiva = laba bersih dibagi penjualan
Tabel 1.8. Perhitungan gross profit margin Tahun Laba bersih Penjualan Gross profit margin 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp. 2.727.734 Rp.  8.974.854 Rp. 0,30 2010 Rp. 2.008.891 Rp.  7.909.154 Rp. 0,25 2011 Rp. 3.087.949 Rp. 10.581.570 Rp. 0,29 2012 Rp. 2.269.074 Rp. 11.594.057 Rp. 0,19 2013 Rp. 2.351.350 Rp. 11.209.219 Rp. 0,20
Tabel  7.1. rasio gross profit margin PT. Bukit Asam,Tbk  dan anak perusahaan tahun 2009 - 2013  selalu mengalami penurunan dan kurang stabil.
b. Rasio daya laba dasar (basic earning power = BEP rasio ) dihitung dengan menggunakan rumus : EBIT dibagi total aktiva
Tabel 1.9. Perhitungan gross profit margin Tahun EBIT Total Aktiva BEP rasio 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp.  3.762.002 Rp.   8.078.578 Rp. 0,465 2010 Rp.  2.599.650 Rp.   8.722.699 Rp. 0,298 2011 Rp.  4.059.104 Rp. 11.507.104 Rp. 0,352 2012 Rp.  3.911.587 Rp. 12.728.981 Rp. 0,307 2013 Rp.  2.461.362 Rp. 11.677.155 Rp. 0,210 Dari tabel 7.2 dapat disimpulkan bahwa terdapat kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  dari  aktiva  perusahaan sebelum pengaruh pajak serta bunga mengalami penurunan.
c. Rasio pengembalian total aktiva atau ROA (Return On Asset rasio) dapat dihitung dengan rumus:  ROA = laba bersih dibagi total aktiva
Tabel 2.0. Perhitungan ROA
Tabel 7.3. ROA (Return On Asset rasio), hasil perhitungan ROA setiap tahunnya mengalami  penurunan,  yang  dipengaruhi oleh  turunnya  laba  bersih  setelah  pajak,
yang  disebabkan  oleh  menurunnya    nilai EBIT  dan  meningkatnya  beban  pajak  yang harus dibayarkan. d. Rasio atas pengembalian ekuitas (ROE) = laba bersih dibagi ekuitas
Tabel 2.1. Perhitungan ROE Tahun EBIT(laba bersih) Total Aktiva (ekuitas) BEP rasio 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp.  2.727.734 Rp.  5.701.372 Rp.  0,478 2010 Rp.  2.008.891 Rp.  6.366.736 Rp.  0,315 2011 Rp.  3.087.949 Rp.  8.165.002 Rp.  0,378 2012 Rp.  2.269.074 Rp.  8.505.169 Rp.  0,266 2013 Rp.  2.351.350 Rp.  7.551.569 Rp.  0,311 Berdasarkan  tabel  7.4  rasio  pengembalian terhadap modal sendiri (ROE) setiap
tahunnya  selalu  kurang  stabil,  mengalami penurunan. Namun secara umum cukup baik dalam  pengembalian  total  ekuitasnya.
4. Analisa  indikator  kebangkrutan  dengan menggunakan  metode  Altman  Models rumus ke-2 Fungsi diskriminan Z (Zeta) yang ditemukan Edward I. Altman adalah :
Rumus z-skor perusahaan non manufaktur Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 +3,107 X3 + 0,420 X4 + X5
Keterangan : Z   = Z-skor
X1 = modal kerja/total aktiva X2 = laba ditahan/total aktiva
X3  =  laba  sebelum  bunga  dan  paja/total aktiva X4 = nilai pasar saham/total hutang X5 = penyimpangan yang terjadi Tahun EBIT Total Aktiva BEP rasio 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp.  2.727.734 Rp.  8.078.578 Rp.  0,337 2010 Rp.  2.008.891 Rp.  8.722.699 Rp.  0,230 2011 Rp.  3.087.949 Rp.  11.507.104 Rp.  0,268 2012 Rp.  2.269.074 Rp.  12.728.981 Rp.  0,178 2013 Rp.  2.351.350 Rp.  11.677.155 Rp.  0,201
Kriteria : Z    < 1,23 Bangkrut 1,23 < Z < 2,90 Area abu-abu Z     > 2,90 Non bangkrut
Perhitungan  untuk  mencari  nilai  variabel  X dalam z-skor sebagai berikut :
a. X1 = modal kerja dibagi total aktiva Modal kerja = total aktiva lancar-total kewajiban lancar
Modal kerja tahun :
1. 2009:  Rp.  6.783.391 – Rp.  1.380.908  =  Rp. 5.402.483
2. 2010:  Rp.  6.645.953 – Rp.  1.147.728  =  Rp.
5.498.225
3. 2011:  Rp.  8.859.260 – Rp.  1.912.423  =  Rp. 6.946.837
4. 2012:  Rp.  8.718.297 – Rp.1.770.664    =  Rp. 6.947.633
5. 2013:  Rp.  6.479.783 – Rp.  2.260.956  =  Rp. 4.218.827
Tabel 2.2. Perhitungan mencari nilai modal kerja/total aktiva
Tahun Modal kerja Total Aktiva Nilai X1 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp.  5.402.483 Rp.   8.078.578 Rp. 0,67 2010 Rp.  5.498.225 Rp.   8.722.699 Rp. 0,64 2011 Rp.  6.946.837 Rp. 11.507.104 Rp. 0,60 2012 Rp.  6.947.633 Rp. 12.728.981 Rp. 0,55 2013 Rp.  4.218.827 Rp. 11.677.155 Rp. 0,36 b. Nilai X2 = Nilai laba ditahan/total aktiva Tabel 2.3. Perhitungan mencari nilai laba ditahan/total aktiva Tahun Laba ditahan Total Aktiva Nilai X2 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp. 2.574.126 Rp.   8.078.578 Rp. 0,31 2010 Rp. 1.846.923 Rp.   8.722.699 Rp. 0,22 2011 Rp. 2.847.450 Rp. 11.507.104 Rp. 0,25 2012 Rp. 2.240.648 Rp. 12.728.981 Rp. 0,18 2013 Rp. 1.618.512 Rp. 11.677.155 Rp. 0,14 c. nilai X3= EBIT/total aktiva Tabel 2.4. Perhitungan mencari nilai EBIT/total aktiva Tahun Laba ditahan Total Aktiva Nilai X3 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp. 3.762.002 Rp.   8.078.578 Rp. 0,46 2010 Rp. 2.599.650 Rp.   8.722.699 Rp. 0,29 2011 Rp. 4.059.104 Rp. 11.507.104 Rp. 0,35 2012 Rp. 3.911.587 Rp. 12.728.981 Rp. 0,30 2013 Rp. 2.461.362 Rp. 11.677.155 Rp. 0,22 d. X4 = nilai-nilai pasar saham / total hutang Tabel 2.5. Perhitungan mencari nilai-nilai pasar saham/ total hutang Tahun Nilai pasar saham Total hutang Nilai X4 1 2 3 4=(2:3) 2009 Rp. 5.701.372 Rp. 2.292.740 2,48 2010 Rp. 6.366.736 Rp. 2.281.451 2,80 2011 Rp. 8.165.002 Rp. 3.342.102 2,45 2012 Rp. 8.505.169 Rp. 4.223.812 2,01 2013 Rp. 7.551.569 Rp. 4.125.586 1,83
Dari  perhitungan  diatas,  maka  diperoleh  hasil    dari  nilai  variabel  X  dalam  z-skor  dengan  hasil  sebagai berikut :
Tabel 2.6. Nilai variabel  X Tahun X1 X2 X3 X4 2009 0,67 0,31 0,46 2,48 2010 0,64 0,22 0,29 2,80 2011 0,60 0,25 0,35 2,45 2012 0,55 0,18 0,30 2,01 2013 0,36 0,14 0,22 1,83
Perhitungan  mencari  z-skor    adalah  sebagai berikut:
Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,420 X4 + X

## Tahun 2009
Z =  0,717  (0,67)  +  0,847  (0,31)  +  3,107
(0,46) + 0,420 (2,48)
= 0,48039 + 0,26257 + 1,42922 + 1,0416 = 3,21378
=  3,3

## Tahun 2010
Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,420
X4 + X
=  0,717  (0,64)  +  0,847  (0,22)  +  3,107
(0,29) + 0,420 (2,80) = 0,45888 + 0,18634 + 0,90103 + 1,176 = 2,72225
= 2,7
Tahun 2011
Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,420
X4 + X
=  0,717  (0,60)  +  0,847  (0,25)  +  3,107
(0,35) + 0,420 (2,45) = 0,4302 + 0,21175 + 1,08745 + 1,029 = 2,7584 = 2,75 Tahun 2012 Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,420 X4 + X
=  0,717  (0,55)  +  0,847  (0,18)  +  3,107
(0,30) + 0,420 (2,01)
= 0,39435 + 0,15246 + 0,9321 + 0,8442
= 2,32311
=  2,3

## Tahun 2013
Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,420
X4 + X =  0,717  (0,36)  +  0,847  (0,14)  +  3,107 (0,22) + 0,420 (1,83) = 0,25812 + 0,11858 + 0,68354 + 0,7686
= 1,82884
= 1,83
Hasil  perhitungan  berikut  keterangan  dari  nilai  z-skor  yang  diperoleh,  dengan  menggunakan  metode Altman Models adalah sebagai berikut :
Tabel 2.7. Hasil perhitungan dan keterangan nilai Z-skor
(dalam jutaan rupiah) Tahun z-skor keterangan 2009 3,3 Non-Bankrupt/ Aman 2010 2,7 Grey area/Wilayah abu-abu 2011 2,75 Grey area/Wilayah abu-abu 2012 2,3 Grey area/Wilayah abu-abu 2013 1,83 Grey area/Wilayah abu-abu
Berdasarkan  tabel  8.0  diatas.  Hasil analisis indikator kebangkrutan untuk mengetahui kelangsungan perusahaan dari data yang telah dihitung untuk formula z-skor dapat diketahui    range  untuk  perusahaan  yang  tidak bangkrut  (non-bankrupt  )  nilai  Z  nya  adalah lebih besar dari 2,90, untuk perusahaan yang
keadaannya  didalam  daerah  wilayah  abu-abu (grey  area)  nilai  Z  nya  terletak  diantara  1,23 sampai  dengan  2,90  dan  untuk  perusahaan yang  dapat  dikatakan  bangkrut  nilai  Z  nya adalah lebih kecil dari 1,23.
Pada tahun 2013, perusahaan mengalami penurunan sangat signifikan dibandingkan
dengan  tahun  sebelumnya,  yaitu  dari  nilai  Z- skornya  1,83.  Nilai  tersebut  merupakan  nilai terendah  dari  periode  tahun  2009-2013. Penurunan  tersebut  dapat  dikatakan  sebagai kondisi  yang  sangat  buruk  bila  dibandingkan tahun  2012  yang  nilai  Z-skornya  sebesar  2,3. Dengan  nilai  tersebut  dikatakan  bahwa  PT. Bukit  Asam,  Tbk  masih  dalam  keadaan  grey
area,  sehingga  perusahaan  pun  dapat bertahan dalam menjalankan kegiatan operasionalnya. Namun diperlukan perubahan yang  sangat  berarti.  Karena  nilai  Z  nya  sudah berada di bawah angka 2,0 jauh dari nilai 2,90 dan  cukup  berbahaya  bagi  kelangsungan kegiatan operasional PT. Bukit Asam,Tbk

## Kesimpulan dan saran :
Kesimpulan :
Pada  rasio  likuiditas,  dilihat  dari  tahun  2009 sampai 2013, secara umum:
1. kondisi  keuangan  PT.  Bukit  Asam,Tbk dalam  keadaan  cukup  baik,  terutama pada  tahun  2010  dengan  rasio  5,79 kali, yang menandakan bahwa perusahaan mampu memenuhi kewajiban jangka pendeknya
2. rasio  aktivitas  dalam  keadaan  baik, karenan  PT.  Bukit  Asam,Tbk  mampu memanfaatkan  sumber  daya  yang dimiliki  secara  efektif  dan  efisien dengan perputaran persediaan, perputaran  piutang,  serta  perputaran total aktiva yang cukup baik dan stabil
3. rasio  solvabilitas,  dari  tahun  2009- 2013  dikatakan  dalam  keadaan  tidak stabil dengan persentase rasio hutang hanya  mengalami  kenaikan  atau penurunan  2%-4%,  maka  dari  itu penggunaan  utang  untuk  membiayai kegiatan operasional PT. Bukit
Asam,Tbk  serta  dalam  pelunasan kewajibannya dapat dilakukan dengan cukup baik
4. Pada rasio profitabilitas, dapat dikatakan  menurun,  kecuali  tahun
2009  PT.  Bukit  Asam,Tbk  dapat menghasilkan  laba  cukup  besar.  Yaitu
kemampuan perusahaan menghasilkan  laba  bersih  1  tahun sebesar  0,337  rupiah.  Serta  ROE sebesar Rp. 0,478 yang artinya tingkat keuntungan dan investasi yang dilakukan  pemilik  modal  sebesar 0,478. 5. Untuk kelangsungan perusahaan berdasarkan analisa indikator kebangkrutan  dengan  menggunakan metode  Altman  Models,  perusahaan masuk    ke  dalam  wilayah  abu-abu. Perusahaan diharapkan dapat berbenah  diri  agar  memperoleh  hasil yang lebih baik di tahun mendatang.
Saran:
1. Mengevaluasi kinerja perusahaan
untuk memajukan kelangsungan hidup perusahaan yang lebih baik
2. Membuat  proyeksi  tahun  2014,  jika terlalu  tinggi  maka  harus  diturunkan agar dapat seimbang dalam membuat proyeksi  untuk  memprediksi  tingkat kebangkrutan perusahaan
3. Jika  tidak  dihentikan  penurunan kinerja  keuangan,  maka  perusahaan akan mengalami kebangkrutan karena dari  tahun  ke  tahun  kinerja  keuangan selalu mengalami penurunan Daftar pustaka Darsono, A. (2005). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan . Yogyakarta : ANDI Dwi,  Prastowo.  (2002) Analisis  Laporan Keuangan .  Jakarta  :  PT.  Grafindo
Persada Hanafi,  M. Manajemen  Keuangan .  Jakarta  :
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  (2007). Standar Akuntansi  Indonesia .  Jakarta  :  Salemba Empat Jumingan.  (2005). Analisis  Laporan  Keuangan, cetakan pertama . Jakarta : Bumi Aksara Kasmir.  (2012). Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada Martono, H. (2001). Laporan Keuangan . Jakarta : Kampus FE-UI Munawir.  (2007). Analisis  Laporan  Keuangan.
Yogyakarta : Liberty Palepu,  B.H.  (2000). Business  Analylsis  and valuation, using financial statement jilid outh Western Safri,  H.  (2006). Analisis  Akuntansi  Keuangan . Jakarta :  PT. Raja Grafindo
Sawir, A. (2005). Analisis Kinerja Keuangan  dan Perencanaan  Keuangan  Perusahaan . Jakarta : Gramedia Pustaka Utama. Soemarso.  (2002). Akutansi  Suatu  Pengantar . Jakarta : Salemba Empat Suad,  H.  (2008). Manajemen  Keuangan  edisi  4. Yogyakarta : BPFE Suad,  H.  &  Pudjiastuti.  (2004). Dasar  Dasar Manajemen  Keuangan .  Yogyakarta  : UPP AMP YKPN Supangkat,  H.  (2005). Buku  Panduan  Direktur Keuangan . Jakarta : Salemba Empat Winarni, S. (2006). Dasar-Dasar Akuntansi Suatu Pengantar . Yogyakarta : Media
Pressindo