Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(02), 2022, 2110-2119
Pengaruh Adanya Islamic Capital Market Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Tri Nadhirotur Roifah 1) , Sukron  Faris 2) 1,2 Universitas Islam Zainul Hasan Genggong Probolinggo *Email korespondensi: trinadhiroturroifah@gmail.com

## Abstrak
Pasar modal merupakan  satu media bagi masyarakat dunia khususnya Indonesia untuk berinvestasi. Dunia telah memandang  pasar  modal  menjadi  sebauh  instrumen  penting  yang  harus  dikembangkan  oleh  setiap  negara mengingat  perannya  sangat  membantu  perekonomian.  Pasar  modal  syariah,  seperti  perbankan  syariah merupakan  media  yang  mampu  menjadi  jembatan  bagi  pihak  yang  kelebihan  dan  membutuhkan  modal.  Di dalamnya  terhubung  begitu  banyak  pelaku  ekonomi  tanpa  batas  negara.Pasar  Modal  terus  mengalami penyeseuaian sehingga dapat mengakomodir seluruh jenis investor salah satunya adalah dengan adanya pasar modal  syariah  yang  sejalan  dengan  prinsip-prinsip  syariah.  Pasar  Modal  Syariah  yang  telah  menyediakan berbagai produk yaitu saham syariah, Sukuk, Reksadana syariah, Exchange Traded Fund, Efek  Beragun Aset, dan Dana Investasi Real Estat. Tentu hal ini akan membuat banyak pilihan bagi Investor. Tujuan penelitian ini 1) Untuk mengetahui dan menganalisas secara parsial adanya saham syariah terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia  tahun  2011-2020.  .  2)  Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  secara  parsial  pengaruh  Sukuk  syariah terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  tahun  2011-2020.  3)  Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  secara parsial pengaruh adanya Reksadana syaraiah terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia  tahun 2011-2020. 4) Untuk mengetahui dan menganalisis secara simultan pengaruh adanya Saham, Sukuk, dan Reksadana syariah terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  tahun  2011-2020.  Analisis  data  yang  digunakan  Analisis  Regresi Linear Berganda. Hasil  penelitian  menunjukkan, secara parsial dari tiga variabel independen yang diujikan saham  (ISSI),  Sukuk,  dan  Reksadana  syariah.  Hanya  saham  syariah  (ISSI)  yang  berpengaruh  terhadap pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) namun tidak signifikan. Jika secara simultan, saham syariah (ISSI), Sukuk, dan Reksadana syariah hasilnya menunjukkan berpengaruh signifikan terhadap Produk Domestik Bruto (PDB).
Kata Kunci : Saham syariah (ISSI), Sukuk, Reksadana syariah, dan PDB.

## Abstract
The capital market is a medium for the world community, especially Indonesia, to invest. The world has seen the capital market as an important instrument that must be developed by every country considering its role in helping the economy. The Islamic capital market, such as Islamic banking, is a medium that can be a bridge for those who have excess and need capital. It is connected with so many economic actors without national borders. The capital market continues to be adjusted so that it can accommodate all types of investors, one of which is the existence of a sharia capital market that is in line with sharia principles. Sharia Capital Market which has provided various products, namely sharia shares, Sukuk, sharia mutual funds, Exchange Traded Funds, Asset Backed Securities, and Real Estate Investment Funds. Of course this will create many choices for investors. The purpose of this study 1) To find out and partially analyze the existence of Islamic stocks on Indonesia's economic growth in 2011-2020. 2) To find out and partially analyze the influence of Islamic Sukuk on Indonesia's economic growth in 2011-2020. 3) To find out and partially analyze the effect of Islamic mutual funds on Indonesia's economic growth in 2011- 2020.  4)  To  determine  and  simultaneously  analyze  the  effect  of  shares,  Sukuk,  and  sharia  mutual  funds  on Indonesia's economic growth in 2011-2020. Analysis of the data used Multiple Linear Regression Analysis. The results showed that partially from the three independent variables tested, stocks (ISSI), Sukuk, and Islamic Mutual Funds.  Only  sharia  shares  (ISSI)  have  an  effect  on  the  growth  of  Gross  Domestic  Product  (GDP)  but  not significantly. Simultaneously, Islamic stocks (ISSI), Sukuk, and Islamic mutual funds show a significant effect on Gross Domestic Product (GDP).
Keywords: Islamic stocks (ISSI), Sukuk, Islamic mutual funds, and GDP.
Saran sitasi : Roifah, T. N., & Faris, S. (2022). Pengaruh Adanya Islamic Capital Market Terhadap Pertumbuhan
Ekonomi Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8 (02), 2110-2119. doi:
http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i2.5242
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i2.5242

## 1. PENDAHULUAN
Untuk  menjadi  negera  maju  atau  negara  yang terus  mengalami  pertumbuhan  positif  perlu  suatu model dan instrumen ekonomi yang dapat menopang keberhasilan sistem suatu negara agar menjadi negara maju,  dan  Indonesia  yang  masih  termasuk  dalam negara  berkembang  harus  melakukan  model  dan instrumen  baru  untuk  meningkatkan  pendapatan  per kapitanya.  Indonesia  belum  memanfaatkan  penuh instrumen  pasar  modal  syariah,  Dimana  sebenarnya ini bisa mengangkat pertumbuhan ekonomi dan lepas dari  krisis  ekonomi.  Tentu  hal  ini  sangat  potensial untuk membantu pertumbuhan ekonomi. Bank dunia 2017 mengklasifikasikan negara maju sebagai negara yang  memiliki  pendapatan  per  kapita  $12,056  atau lebih.  Sedangkan  pendapatan  per  kapita  Indonesia masih  berada  pada  level  $3.876  (Badan  Pusat Statistik,  2017).  Maka  dari  klarifikasi  Bank  dunia, Indonesia  belum  bisa  dikategorikan  sebagai  negara maju.  Dengan  itu,  harus  ada  sebuah  upaya  untuk mencapai pendapatan >$12,056 untuk menjadi suatu negara  maju.  Ada  beberapa  sektor  yang  bisa mengangkat  pendapatan  per  kapita  Indonesia,  salah satunya  sektor  yang  dapat  mendorong  pendapatan Indonesia  adalah  industri  keuangan.  Pembangunan ekonomi negara sangat tergantung terhadap perkembangan  dinamis  dan  kontribusi  nyata  dari sektor  perbankan.  Ketika  sektor  keuangan  terpuruk perekonomian  nasional  juga  ikut  terpuruk.  Begitu sebaliknya,  ketika  perekonomian  stagnasi  sektor keuangan  juga  terkena  imbasnya  dimana  fungsi intermediasi tidak berjalan normal (Baroroh, 2012).
Didalam  sektor  keuangan  terdapat  pasar  modal yang juga memiliki peran penting dalam pembangunan  ekonomi.  Pasar  modal  bisa  menjadi salah  satu  instrumen  dalam  perekonomian  di  dunia mengingat pasar modal dan perbankan memiliki peran yang  besar  dalam  perekonomian  dunia  yang mempertemukan  antara  pihak  yang  membutuhkan dana  dengan  pihak  yang  kelebihan  dana  tanpa  batas kenegaraan.  Fungsi  pasar  modal  yang  menjadi  salah satu  media  bagi  masyarakat  dunia  khususnya Indonesia untuk berinvestasi. Dunia telah memandang pasar modal menjadi sebauh instrumen penting yang harus  dikembangkan  oleh  setiap  negara  mengingat
perannya  sangat  membantu  perekonomian.  Karena dalam  pasar  modal,  pihak  yang  berinvestasi  tidak hanya  kaum  muslim,  namun  non-muslim  juga  dapat berperan  dan  berkontribusi  dalam  proses  investasi tersebut,  terlebih  Indonesia  memiliki  potensi  jumlah muslim  terbesar  di  dunia  yakni  85,1%  (Baroroh, 2012).
Perlahan  minat  masyarakat  Indonesia  terus meningkat didalam berinvestasi, Bursa Efek Indonesia melaporkan pertumbuhan positif atas jumlah investor di  pasar  modal  Indonesia.  Per  Mei  2019,  jumlah investor Indonesia sebesar 1,9 juta. Dibanding capaian di  akhir  2018,  jumlahnya  meningkat  19  persen. Adapun jumlah investor 2018 sebesar 1,6 juta, tumbuh 44 persen dari tahun 2017 sebesar 1,1 juta. Pada tahun 2016, BEI mencatatkan pertumbuhan investor sebesar 26  persen.  Selama  2018,  jumlah  investor  saham sampai pada angka 854.000. Total naik 36 persen jika dibandingkan  sebelumnya  yaitu  tahun  2017  sebesar 630.000 (Ambaranie Nadia Kemala Movanita, 2019). Dan pastinya, pasar modal syariah di Indonesia terus akan  berkembang  pesat,  sudah  ada  60  persen  saham bersifat  syariah  dari  kapitalisasi  pasar  sebesar  Rp. 7.000 Triliun dan sistem online trading –nya mencapai 13 SOTS ( Syariah Online Trading System ) (Shofiatul Jannah, 2019).
Minat  masyarakat  Indonesia  dalam  berinvestasi yang  terus  tumbuh  ini  perlu  dilakukan  evaluasi. Karena,  dengan  naiknya  kesadaran  berinvestasi masyarakat  Indonesia  akan  sangat  membantu permodalan  bagi  negara  maupun  swasta.  Bonus Indonesia  yang  mempunyai  masyarakat  mayoritas muslim  juga  berpeluang  untuk  bersinergi  dalam penerapan sistem keuangan syariah. Munculnya pasar modal  syariah  dengan  beberapa  produknya  tentu untuk memanfaatkan potensi sebagai jumlah muslim terbesar  dan  bertujuan  sebagai  alternatif  dari  pasar modal konvensional yang berbasis bunga. Perkembangan  instrumen  keuangan  syariah  yang semakin  terus  bertambah  di  pasar  modal  dan mengalami  fluktuasi  yang  signifikan,  seperti  saham syariah  yang  menjadi  salah  satu  instrumen  penting dalam  pasar  modal  syariah.  Berdasarkan  publikasi Otoritas Jasa Keuangan (OJK) perkembangan saham syariah  dalam  beberapa  tahun  terakhir  hingga  tahun
2020  mengalami  peningkatan.    Data  tersebut menunjukkan  bahwa  perkembangan  jumlah  saham syariah  sejak  tahun  2016  sampai  dengan  2020 mengalami  pertumbuhan  yang  stabil.  Dengan demikian, potensi perekembangan saham syariah pada dasarnya masih sangat besar di pasar modal syariah.
Selain  saham    syariah,  obligasi  syariah  (sukuk) juga  mengalami  perkembangan  yang  cepat.  Dimana hingga  tahun  2020  jumlah  sukuk  korporasi  yang beredar mencapai 274 sebagaimana yang dipublikasikan  oleh  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK). Dari  data  tersebut  memberikan  informasi  yang menggembirakan  yakni  meskipun  minat  investasi masyarakat Indonesia masih tergolong sangan rendah. Namun  perkembangan  sukuk  tidak  sama  dengan kondisi  tersebut.  Artinya,  perkembangan  sukuk hingga  tahun  2020  mengalami  peningkatan  yang tajam.  Selain  saham  syariah  dan  sukuk,  instrumen dalam  pasar  moda  syariah  juga  terdapat  reksadana syariah.  Reksadana  syariah  sebagai  salah  satu alternatif  bagi  masyarakat  Indonesia  yang  memiliki dana  untuk  investasi  namun  hanya  memiliki  waktu dan  pengetahuan  yang  terbatas  tentang  investasi. Sejak berdirinya PT. Danareksa Invesment Management (DIM) pada tahun 1997 menjadi pioneer berkembangnya  instrumen  syariah  salah  satunya reksadana syariah.
Maka, secara umum perkembangan pasar modal syariah  sebagai  instrumen  ekonomi  mengalami peningkatan.  Artinya  saat  perkembangan  dari  pasar modal syariah itu terjadi, efektifitas dari keberadaannya  diharapkan  mampu  mengangkat pertumbuhan ekonomi dalam suatu negara, dalam hal ini Indonesia. Maka, seharusnya pasar modal syariah bukan  saja  hanya  memberikan  keuntungan  bagi  satu pihak saja, melainkan pertumbuhan ekonomi negara. Sementara itu, untuk menilai prestasi ekonomi suatu negara,  dapat  menggunakan  berbagai  indikator  yang diukur  melalui  sebuah  besaran  dengan  istilah pendapatan  nasional.  Pendapatan  nasional  memang bukan satu-satunya untuk mengukur prestasi ekonomi suatu  negara,  namun  pendapatan  nasional  cukup representatif  dan  dapat  digunakan  dalam  menilai perkembangan  ekonomi  suatu  negara  dari  waktu  ke waktu. Istilah pendapatan nasional dapat merujuk  ke produk domestik bruto (PDB) yang menggambarkan jumlah barang dan jasa yang dihasilkan oleh produksi di  suatu  kawasan  sebuah  negara.  Produk  domestik bruto menggambarkan kenaikan produk nasional yang benar-benar  berlaku  di  negara  tersebut    (Sukirno,
2000).  Penelitian  ini  menggunakan  pembahasannya menggunakan  salah  satu  indikator  pembangunan ekonomi,  yaitu  terjadinya  pertumbuhan  ekonomi. Pertumbuhan  ekonomi  diartikan  sebagai  proses kenaikan  output  perkapita  dalam  jangka  panjang (Boediono,  1992).    Dalam  pengertian  tersebut, terdapat tiga aspek penekanan, yaitu (1) suatu proses, jadi bukan gambaran ekonomi pada suatu saat tetapi perekonomian  berkembang  atau  berubah  dari  suatu waktu  ke  waktu  lainnya;  (2)  pertumbuhan  ekonomi berkaitan  dengan  output  perkapita.  Dari  sini  jelas bahwa  ada  dua  sisi  yang  diperhatikan,  yaitu  output totalnya (GDP) dan jumlah penduduk; (3) menyangkut  prespektif  waktu  jangka  panjang. Pengertian  jangka  panjang  bukanlah  kenaikan  ouput perkapita selama satu atau dua tahun yang kemudian diikuti dengan penurunan ouput per kapita, melainkan meliputi  waktu  yang  lebih  lama  dalam  kenaikan output perkapita (Boediono, 1992).
Selain  pendapatan  Domestik  Bruto,  menurut mankiw, rebilitas pasar saham yang juga merupakan istilah lain pasar modal sebagai indikator ekonomi (N. Gregory  Mankiw,  2003).    Analisis  juga  sama dilakukan  oleh  Suyanto  dan  Elizabeth  yang melakukan penelitian mengenai hubungan antar pasar modal  dan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia,  dengan menggunakan indeks harga Saham Gabungan (IHSG) sebagai  indikator  pasar  modal  dan  GDP  riil  sebagai indikator pertumbuhan ekonomi. Dari hasil penelitian disimpulkan  pertumbuhan  ekonomi  mendorong perkembangan  pasar  modal  (Suyanto  dan  Ch  Ruth Elizabeth,  n.d.).  Tetapi  perlu  dikaji  lebih  lanjut, tentang  analisis  hubungan  pasar  modal  dan pertumbuhan  ekonomi.  Kelanjutan  kajian  analisis hubungan  pasar  modal  dan  pertumbuhan  ekonomi adalah  keberadaan  investasi  syariah  sebagai  suatu sistem  baru  dalam  praktik  pasar  modal.  Dan  hingga saat ini belum banyak yang menganalisis keterkaitan pasar  modal  syariah  dengan  pertumbuhan  ekonomi. Oleh sebab itu, penenliti tertarik untuk ikut mengkaji peran  pasar  modal  syariah  terhadap  pertumbuhan ekonomi,  dengan  menjadikan  pertumbuhan  ekonomi Indonesia sebagai salah satu variabel dalam penelitian ini. Dengan diluncurkannya indeks baru dalam saham syariah yaitu Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) pada  12  Mei  2011,  sebagai  salah  satu  indeks  untuk saham-saham syariah dan menjadi sarana berinvestasi dengan penerapan prinsip syariah. Maka penelitian ini menggunakan kasus tahun 2011-2020. Dengan alasan tersebut,  maka  penelitian  ini  menggunakan  tahun
2011  sampai  dengan  tahun  2020.  Selain  itu, pertumbuhan  dan  perkembangan  positif  yang  di tunjukkan  pasar  modal  syariah  selama  tahun  2011- 2020, apalagi di tahun terakhir penelitian adalah tahun dimana  pandemi  Covid-19  terjadi,  akan  tetapi pertumbuhan pasar modal syariah tetap positif.

## 2. METODE PENELITIAN
Pendekatan yang digunakan dalam penelitian ini adalah  dengan  menggunakan  pendekatan  penelitian kuantitatif.  Fokus  penelitian  ini  adalah  1)  Seberapa besar  pengaruh  adanya  Saham  syariah  terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 2011-2020? 2) Seberapa  besar  pengaruh  adanya  Obligasi  syariah terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  tahun 2011-2020?  3)  Seberapa  besar  pengaruh  adanya Reksadana  syariah  terhadap  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  tahun  2011-2020?  4)  Seberapa  besar pengaruh  Saham  (ISSI),  Sukuk,  dan  Reksadana syariah  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia tahun  2011-2020?.  Subyek  penelitian  meliputi: Saham,  Sukuk,  dan  Reksadana  syariah.  Teknik pengumpulan  data  yang  digunakan  untuk  menjaring data  tentang  saham  syariah,  obligasi  syariah, reksadana  syariah,  dan  pertumbuhan  ekonomi Analisis  data  menggunakan  analisis  regregsi  linear berganda yang menggunakan Statistical Program For Social Science versi 25 (SPSS).

## 3. REVIEW LITERATUR

## 3.1. Pasar Modal
Sesuai dengan Undang-Undang Nomor 8 Pasal 1 Ayat 13 Tahun 1995 Ketentuan Umum Tentang Pasar Modal pasar modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Umum dan perdagangan  efek,  perusahaan  publik yang  berkaitan denga  Efek  yang  diterbitkannya,  serta  lembaga  dan profesi  yang  berkaitan  dengan  efek.  Pasar  modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum  dan  penawaran  efek  (surat  berharga)  dan perusahaan  publik  (umum)  yang  berkaitan  dengan efek yang diterbitkannya  (Anoraga & Pakarti, 2008). Pasar modal hakekatnya adalah pasar yang tidak jauh berbeda dengan pasar tradisional yang selama ini kita kenal, dimana ada pedagang, pembeli dan juga tawar menawar. Pasar Modal juga diartikan sebagai sebuah wahana yang mempertemukan pihak yang membutuhkan dana dengan pihak yang menyediakan dana  sesuai  dengan  aturan  yang  telah  ditetapkan lembaga  dan  profesi  yang  berkaitan  dengan  efek.
Pasar  modal  mempunyai  posisi  strategis  dalam pembangunan  ekonomi nasional.  Pertumbuhan pasar modal sangat tergantung dari kinerja perusahaan efek. Untuk  mengkoordinasikan  modal,  dukungan  teknis, dan sumber daya manusia dalam pengembangan pasar modal  diperlukan  suatu  kepemimpinan  yang  efektif. Perusahaan harus menjalin kerja sama yang erat untuk menciptakan  pasar  yang  mampu  menyediakan berbagai  jenis  produk  dan  alternatif  investasi  bagi masyarakat.  Dalam  pasar  modal,  terdapat  berbagai macam informasi, seperti laporan keuangan, kebijakan  manajemen,  rumor  di  pasar  modal, prospektus, saran dari broker, dan informasi lainnya. 3.2. Pasar Modal Syariah
Pasar modal syariah adalah bagian dari aktivitas muamalah  yang  mekanisme  kegiatannya  terutama mengenai emiten, jenis efek yang diperdagangkan dan mekanisme  perdagangannya  telah  sesuai  prinsip- prinsip  syariah  (Djoko  Muljono,  2015).  Sedangkan menurut  POJK  Nomor  15/POJK..04/2015  Tentang Penerapan  Prinsip  Syariah  di  Pasar  Modal  yang dimaksud dengan efek syariah adalah efek sebagaimana  dimaksud  dalam  undang-undangan  di bidang  pasar  modal  yang  akad,  pengelolaan perusahaan  maupun  cara  penerbitannya  memenuhi prinsip-prinsip  syariah.  Yang  dimaksud  efek  syariah menurut  Fatwa  DSN  MUI  No.40/DSN-MUI/X/2003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip  Syariah  di  Bidang  Pasar  Modal  mencakup Saham Syariah, Reksadana Syariah, Kontrak Kolektif Efek  Beragunan  Efek  Syariah,  dan  surat  berharga yang  sesuai  dengan  prinsip  syariah.  Belakangan, instrumen  keuangan  syariah  bertambah  dengan adanya Fatwa DSN-MUI Nomor: 65/DSN/- MUI/III/2008  tentang  Hak  Memesan  Efek  Terlebih Dahulu (HMETD) syariah, fatwa DSN-MUI Nomor: 66/DSN-MUI/III/2008  tentang  Waran  Syariah  pada tanggal  6  Maret  2008,  fatwa  DSN-MUI  Nomor: 69/DSN-MUI/VI/2008 Surat Berharga Syariah Negara.  Adapun  instrumen-instrumen  pasar  modal syariah  adalah  saham  syariah,  obligasi  syariah (sukuk), dan reksadana syariah  (Amrin, 2011).
Dalam  pasar  modal  syariah,  apabila  perusahaan ingin  mendapatkan  pembiyaan  melalui  penerbitan surat  berharga,  maka  perusahaan  bersangkutan sebelumnya  harus  memenuhi  kriteria  efek  syariah, sehingga  dapat  dipahami  bahwa  kegiatan  di  pasar modal  mengacu hukum syariah yang berlaku. Adapun prinsip-prinsip pasar modal syariah menurut (Sudarsono, 2015) adalah:
Penyebab Haramnya Transaksi Implikasi di Pasar Modal Li Zatihi Efek yang diperjualbelikan harus merupakan representasi dari barang dan jasa yang halal Li Ghairihi (Karena Selain Dzatnya) Tadlis 1. Keterbukaan atau transparansi Informasi 2. Larangan terhadap informasi yang menyesatkan Takrir Larangan  terhadap  transaksi  yang  mengandung  ketidakjelasan  obyek transaksi, baik dari sisi pembeli maupun sisipenjual Riba Fadal
Larangan atas pertukaran efek sejenis dengan nilai nominal yang berbeda
Riba Nasi’ah
Larangan  atas  perdagangan  efek Fiscal  Income yang  bukan  merupakan
representasi ain Riba Jahiliyah Larangan atas Short selling yang merupakan bunga atas pinjaman Bai’ Najsy Larangan melakukan rekayasa permintaan untuk mendapatkan keuntungan di atas laba normal dengan cara menciptakan false demand Ikhtikar Larangan melakukan reyakasa penawaran untuk mendapatkan keuntungan di atas laba normal dengan cara mengurangi supply agar harga jual naik Tidak ada Akad Rukun dan syarat  Larangan atas semua investasi yang tidak dilakukan secara spot Ta’alluq Transaksi yang settlement nya dikaitkan dengan transaksi lainnya (menjual saham dengan syarat) 2 in 1 Dua transaksi dalam satu akad dengan syarat: 1. Obyek sama 2. Pelaku sama 3. Periode sama

## 3.3. Saham syariah (ISSI)
Saham  merupakan  instrumen  penyertaan  modal seseorang  atau  lembaga  dalam  suatu  perusahaan. Modal  ini  terbagi  dalam  tiga  tingkat  status,  yaitu modal besar, modal ditempatkan, dan modal disetor. Sederhananya,  saham  didefinisikan  sebagai  tanda penyertaan  atau  pemilikan  seseorang  atau  badan dalam  suatu  perusahaan  (Sawidji  Widoatmodjo, 2000). Sementara Fatwa Dewan Syariah Nasional No. 59/DSN-MUI/V/2007  tentang  Obligasi  Syariah Mudharabah Konversi  disebutkan  Saham  syariah adalah sertifikat yang menunjukkan bukti kepemilikan suatu  perusahaan  yang  diterbitkan  oleh  emiten  yang kegiatan  usaha  maupun  cara  pengelolaannya  tidak bertentangan  dengan  prinsip  syariah.  Saham  syariah adalah  saham-saham  yang  diterbitkan  oleh  suatu perusahaan yang memiliki karakteristik sesuai dengan syariah islam. Karakteristik tersebut adalah : a. Tidak ada transaksi yang berbasis bunga
b. Tidak ada transaksi yang meragukan
c. Saham haru dari perusahaan yang halal aktivitas bisnisnya
d. Tidak ada transaksi yang tidak sesuai dengan etika dan  tidak  bermoral  seperti  manipulasi  pasar,
insider trading, dan lain-lain.
Berdasarkan fatwa DSN MUI Nomor: 40/DSN- MUI/X/2003  tentang  Pasar  modal  dan  pedoman umum  penerapan  prinsip  syariah  di  bidang  pasar modal dan pedoman umum penerapan prinsip syariah di bidang pasar modal, mendifinisikan saham syariah merupakan  bukti  kepemilikan  atas  suatu  perusahaan yang  memenuhi  kriteria  tidak  bertentangan  dengan prinsip-prinsip  syariah  (Indah,  2010) . Jadi,  pada dasarnya tidak terdapat perbedaan antara saham yang syariah  dengan  yang  non  syariah.  Namun  saham sebagai  bukti  kepemilikan  suatu  perusahaan,  dapat dibedakan  menurut  kegiatan  usaha  dan  tujuan pembelian  saham  tersebut.  Saham  menjadi  halal (sesuai syariah) jika saham tersebut dikeluarkan oleh perusahaan yang kegiatan usahanya bergerak dibidang yang  halal  dan/atau  dalam  niat  pembelian  saham tersebut  adalah  untuk  investasi,  bukan  untuk spekulasi.  Untuk  lebih  amannya,  saham  yang  di- listing dalam JII (Jakarta Islamic Indeks), ISSI (Indeks Saham Syariah Indonesia), dan JII70 (Jakarta Islamic Indeks  70)  merupakan  saham-saham  yang  sudah sesuai  syariah.  Karena,  emiten  yang  terdaftar didalamnya akan selalu dilakukan proses penyaringan ( screening ) berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan.

## 3.4. Obligasi Syariah (sukuk)
Menurut  bahasa,  Obligasi  berasal  dari  bahasa Belanda yaitu obligate, kemudian dibakukan ke dalam bahasa Indonesia menjadi obligasi berarti “Kontrak”(Junaedi,  1995).  Obligasi  adalah  istilah yang  digunakan  didalam  dunia  keuangan  yang merupakan  pernyataan  utang  dari  penerbit  obligasi kepada  pemegang  obligasi  serta  tanda  perjanjian untuk membayar kembali pokok utang beserta kupon jatuh tempo pembayaran. Pengertian obligasi di pasar modal  syariah,  tidak  persis  dengan  surat  pengakuan utang sebagaimana dikenal di pasar modal konvensional selama ini. Pengertian obligasi (sukuk) dalam  pasar  modal  syariah  makna  yang  luas,  yaitu meliputi  beberapa  akad  yang  dapat  digunakan. (Adrian Sutedi, 2009). Fatwa DSN-MUI No: 32/DSN- MUI/IX/2002  pengertian  obligasi  syariah  (sukuk) adalah  suatu  surat  berharga  jangka  panjang berdasarkan prinsip syariah yang dikeluarkan emiten kepada  pemegang  obligasi  syariah  yang  bagi hasil/margin/ fee serta  membayar  dana  obligasi  saat jatuh  tempo.  Pengertian  tersebut  dapat  disimpulkan bahwa obligasi syariah (sukuk) merupakan pengakuan surat  kerjasama  yang  memiliki  ruang  lingkup  lebih beragam dibandingkan hanya sekedar surat pengakuan  utang.  Berdasarkan  penerbitnya,  sukuk terdiri dari dua jenis:
a. Sukuk negara adalah sukuk yang diterbitkan oleh pemerintah  berdasarkan  Undang-Undang  No.19 tahun  2008  tentang  Surat  Berharga  Syariah Negara (SBSN).
b. Sukuk  korporasi  adalah  suku  yang  diterbitkan oleh  perusahaan,  baik  swasta  maupun  Badan Umum  Milik  Negara  (BUMN),  berdasarkan aturan OJK No.18/POJK.04/2005 tentang penerbitan dan persyaratan sukuk.
Dalam  hal  sukuk  diterbitkan  pihak  korporasi, maka aset yang menjadi dasar penerbitan sukuk tidak boleh  bertentangan  prinsip  syariah  di  Pasar  Modal yang terdiri atas:
a. Aset berwujud tertentu ( a’yan maujudat )
b. Nilai manfaat atas aset berwujud ( manafiul a’yan ) tertentu baik yang sudah ada maupun yang akan ada
c. Jasa ( al khadamat ) yang sudah ada maupun yang akan ada
d. Aset proyek tertentu ( maujudat  masyru’ mu’ayyan ) dan atau e. Kegiatan investasi yang telah ditentukan ( nasyath ististmarin khashah )
Dapat  diambil  kesimpulan,  bahwa  obligasi syariah  merupakan  surat  pengakuan  kerjasama  yang memiliki  ruang  lingkup  yang  lebih  beragam dibandingkan  hanya  sekedar  surat  pengakuan  utang. Keberagaman  dipengaruhi  oleh  berbagai  akad  yang telah digunakan. Yaitu akad Mudharabah, Murabahah, Salam, Istisna dan Ijarah.

## 3.5. Reksadana Syariah
Reksadana  berasal dari  kosa  kata  “Reksa” yang berarti  jaga  atau  pelihara  dan  “dana”  yang  berarti uang,  sehingga  reksadana  bisa  diartikan  sebagai kumpulan  uang  yang  dipelihara  bersama  suatu kepentingan.  Dengan  demikian  secara  bahasa  berarti kumpulan  uang  dipelihara  (Andri  Soemitra,  2010). Menurut  fatwa  DSN  MUI  Nomor:  20/DSN- MUI/IV/2001,  reksadana  syariah  adalah  reksadana yang  beroperasi  menurut  ketentuan  dan  prinsip- prinsip syariah Islam, baik dalam bentuk akad antara pemodal  sebagai  pemilik  (shahibul  mal)  dengan manajer investasi sebagai wakil shahibul mal, maupun antara  manajer  investasi  sebagai  wakil  shahibul  mal dengan pengguna investasi (Huda, Nurul and Nation, 2008). Sedangkan reksadana syariah menurut POJK. No.19/POJK.04/2015 adalah Reksa dana sebagaiman di  maksud  dalam  Undang-Undang  tentang  Pasar Modal dan peraturan pelaksanaannya yang pengelolaannya  tidak  bertentangan  dengan  Prinsip Syariah di Pasar Modal. Berdasarkan definis tersebut maka setiap jenis reksa dana dapat diterbitkan sebagai reksa dana syariah sepanjang memenui prinsip-prinsip syariah, termasuk aset yang mendasari penerbitannya. Reksa  dana  syariah  dianggap  memenuhi  prinsip syariah di pasar modal apabila akad, cara pengelolaan, dan  portofolionya  tidak  bertentangan  dengan  prinsip syariah  di  pasar  modal  sebagaimana  diatur  dalam peraturan  OJK  tentang  Penerapan  Prinsip  Syariah  di Pasar Modal.
3.6. Pertumbuhan Ekonomi
Pertumbuhan ekonomi ( economic growth ) adalah perkembangan  kegiatan  dalam  perekonomian  yang menyebabkan  barang  dan  jasa  yang  diproduksikan dalam  masyarakat  bertambah  dan  kemakmuran meningkat  (Sukirno,  2013).  Pertumbuhan  ekonomi ( economic  growth )  merupakan  salah  satu  tolak  ukur untuk menilai perkembangan ekonomi dan pembangunan  ekonomi  suatu  negara.  Pertumbuhan ekonomi  yang  tinggi mencerminkan  berkembangnya kegiatan  ekonomi.  Menurut  (Boediono,  1995) menyatakan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  adalah proses  peningkatan output perkapita  dalam  jangka
panjang.    Perekonomian  suatu  negara  dikatakan mengalami  pertumbuhan  jika  jumlah  balas  jasa  riil terhadap  penggunaan  faktor-faktor  produksi  pada tahun  tertentu  lebih  besar  daripada  tahun-tahun sebelumnya. Dengan demikian pengertian pertumbuhan  ekonomi  dapat  diartikan  sebagai kenaikan  kapasitas  produksi  barang  dan  jasa  secara fisik dalam kurun waktu tertentu (Charysa, 2013).
Pertumbuhan  ekonomi  adalah  perkembangan kegiatan  dalam  perekonomian  yang  menyebabkan barang dan jasa yang diproduksikan dalam masyarakat bertambah  dan  kemakmuran  masyarakat  meningkat. Masalah  pertumbuhan  ekonomi  dapat  dipandang sebagai  masalah  makro  ekonomi  dalam  jangka panjang.  Perkembangan  kemampuan  memproduksi barang  dan  jasa  sebagai  akibat  pertambahan  faktor- faktor  produksi  pada  umumnya  tidak  selalu  diikuti oleh pertambahan produksi barang dan jasa yang sama besarnya.  Pertambahan  potensi  memproduksi  sering kali  lebih  besar  dari  pertambahan  produksi sebenarnya. Dengan demikian perkembangan ekonomi adalah lebih lambat dari potensinya (Sadono Sukirno,  1994).  Teori  klasik  pertumbuhan  ekonomi, pertumbuhan  ekonomi  sebenarnya  bertumpu  pada adanya  pertambahan  penduduk.  Dengan  adanya pertambahan penduduk maka akan terdapat pertambahan output atau  hasil  (Adam  Smith,  1863). Sedangkan  didalam  Teori  pertumbuhan  ekonomi modern,  Walt  Whitman  Rostow  berpendapat  dalam bukunya The  Stages  of  Economic  Growth bahwa pertumbuhan ekonomi dibagi menjadi 5 tahap:
a. Masyarakat tradisional, pada tahap ini masyarakat masih sangat sederhan. Kegiatan produksi hanya dilakukan untuk memenuhi kebutuhannya sendiri dan  tidak  menggunakan  teknologi  yang  modern, hanya menggunakan alat-alat sederhana dan tidak ada pembagian kerja.
b. Pra-Lepas Landas, merupakan tingkat pertumbuhan ekonomi dimana masyarakat sedang berada  dalam  proses  transisi.  Sudah  mulai penerapan  ilmu  pengetahuan  modern  kedalam fungsi-fungsi  produksi  baru,  baik  dibidang pertanian maupun di bidang industri.
c. Lepas  Landas,  merupakan  interval  waktu  yang diperlukan untuk mendobrak penghalang- penghalang pada pertumbuhan yang berkelanjutan.  Kekuatan-kekuatan  yang  dapat mendorong  pertumbuhan  ekonomi  diperluas. Tingkat  investasi  yang  efektif  dan  tingkat produksi dapat meningkat. Investasi efektif serta
tabungan yang bersifat produktif meningkat atau lebih  dari  jumlah  pendapatan  nasional.  Industri- industri  brau  berkembang  dengan  cepat  dan industri  yang  sudah  ada  mengalami  ekspansi dengan cepat.
d. Dorongan  Menuju  Kedewasaan,  merupakan perkembangan terus menerus dimana perekonomian  tumbuh  secara  teratur  serta lapangan usaha bertambah luas dengan penerapan teknologi modern. Investasi efektif serta tabungan meningkat dari 10% hingga 20% dari pendapatan nasional  dan  investasi  ini  berlangsung  secara cepat.  Output  dapat  melampaui  pertambahan jumlah  penduduk.  Barang-barang  yang  dulunya diimpor,  kini  sudah  dapat  dihasilkan  sendiri. Tingkat  perekonomian  menunjukkan  kapasitas bergerak  melampui  kekuatan  industri  pada  masa take off dengan penerapan teknologi modern.
e. Konsumsi Tinggi, sektor-sektor industri merupakan  sektor  yang  memimpin  (leading sector)  bergerak  ke  arah  produksi  barang-barang konsumsi  tahan  lama  dan  jasa-jasa.  Pendapatan riil perkapita selalu meningkat sehingga sebagian besar  masyarakat  mencapai  tingkat  konsumsi yang melampaui kebutuhan bahan pangan dasar, sandang,  dan  pangan.  Kesempatan  kerja  penuh sehingga pendapatan nasional tinggi. Pendapatan nasional  yang  tinggi  dapat  memenuhi  tingkat konsumsi tinggi.

## 4. PEMBAHASAN
4.1. Pengaruh Indeks Saham Syariah Indonesia
(ISSI) Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Hasil analisis penelitian secara parsial menunjukkan bahwa Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) berpengaruh tidak signifikan terhadap pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  (PDB)  dimana  t hitung 3,558 > t tabel 2,447 artinya berpengaruh dan hasil  nilai  sig  0,012  >  0,05  yang  berarti  tidak signifikan    .  Ini  menggambarkan  bahwa  semakin tinggi tingkat Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) maka  akan  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan ekonomi.  Hasil  ini  ini  sesuai  dengan  penelitian Widodo  (2018)  Lukfiah  dan  Ita  (2016)  yang menyatakan  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI) berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi
Indonesia (PDB). Perkembangan perdagangan saham syariah yang semakin pesat dapat memberikan  alternatif  bagi  umat  islam  yang
mempunyai  kelebihan  dana  untuk  memilih  jenis investasi yang halal dan bebas dari unsur-unsur maisir, gharar  dan  riba.  Dan  perkembangan  jumlah  saham syariah dari tahun ke tahun mengalami perkembangan yang  baik.  Maka  saham  syariah  adalah  satu  faktor yang  bisa  mengangkat  pertumbuhan  ekonomi  yang ada  didalam  pasar  modal  syariah.  Jadi  semakin meningkat indeks saham syariah maka akan semakin berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.
4.2. Pengaruh Sukuk Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Hasil analisis penelitian secara parsial menunjukkan  bahwa  sukuk  tidak  berpengaruh terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  (PDB) dimana  nilai  t  hitung  adalah  1,016  dan  untuk  t tabel pada 𝛼 =  0,05  adalah  2,447.  Jadi  dapat  diketahui bahwa, variabel sukuk memiliki nilai sig 0,349 > 0,05 yang berarti tidak signifikan, sedangkan t hitung 1,016 <  t  tabel  2,447  artinya  tidak  berpengaruh.  Ini menunjukkan  bahwa  sukuk  tidak  pengaruh  saat  ini pada  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dalam  jangka panjang. Hasil ini juga sesuai dengan hasil penelitian terdahulu  yang  menyatakan  bahwa  sukuk  tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia  dalam  jangka  panjang.  Sukuk  sebenarnya dapat  memainkan  peran  penting  namun  dalam pembangunan ekonomi, dengan mempertahan infrastruktur  dan  mode  pembiyaan  praktis.  Ini memastikan peluang pembiyaan yang berharga untuk menopang  dan  membiyaai  proyek  pembangunan ekonomi nasional. Pasar sukuk memenuhi peran yang sangat penting dalam mendanai proyek-proyek besar dengan bertindak sebagai sumber penggalangan dana dan  mempromosikan  pasar  modal  lokal.  Sukuk menjamin  beberapa  mekanisme  alokasi  aset  yang tidak  dapat  disangkal,  dan  juga  memelihara  alat pengelolaan  dana  penting  bagi  perusahaan  dan lembaga keuangan syariah.
4.3. Pengaruh Reksadana Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Hasil analisis penelitian secara parsial menunjukkan  reksadana  tidak  berpengaruh  terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia (PDB) dimana nilai t hitung adalah 0,052 dan untuk t tabel pada 𝛼 = 0,05 adalah  2,447.  Jadi  dapat  diketahui  bahwa,  variabel reksadana syariah memiliki nilai sig 0,960 > 0,05 yang berarti tidak signifikan, sedangkan t hitung 0,052 < t tabel 2,447 artinya tidak berpengaruh.. Ini menunjukkan  bahwa  reksadana  tidak  berpengaruh
dalam jangka panjang terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Hasil ini juga sesuai dengan hasil penelitian terdahulu  yang  menyatakan  bahwa  reksadana  tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia baik dalam jangka panjang maupun pendek. Reksadana  syariah  yang  menjadi  wadah  untuk menghimpun  dana  masyarakat  yang  dikelola  oleh badan hukum yang bernama Manajer Investasi. Yang memiliki  kesamaan  dengan  reksadana  konvensional dalam  profil  keuntungan  dan  resiko  berinvestasi. Namun,  reksdana  syariah  memiliki  keunikan  pada pilihan  portofolio  efek  yang  sesuai  dengan  prinsip syariah,  serta  adanya  proses  pembersihan  yang dilakukan  oleh  manajemen  untuk  mengeluarkan pendapat non halal.
4.4. Pengaruh Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI), Sukuk, dan Reksadana Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Secara  bersama-sama  (simultan)  Indeks  Harga Saham  Indonesia  (ISSI),  Sukuk,  dan  Reksadana berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia (PDB) dimana hasil F-test statistik menunjukkan  sig  0,000  <  0,05  artinya  signifikan, sedangkan  F  hitung  39,390  >  4,74  artinya  juga signifikan..  Hal  ini  menandakan  bahwa  pasar  modal syariah  juga  menjadi  salah  satu  instrumen  yang membantu  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  (PDB). Hasil ini juga sesuai dengan hasil penelitian terdahulu yang  menyatakan  bahwa  pasar  modal  syariah mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan ekonomi  Indonesia.  Pasar  modal  syariah  yang  terus mengalami  kenaikan  kapitalisasi  pasar  dari  tahun  ke tahun  sudah  bisa  dikatakan  menjadi  Instrumen keungan syariah yang berhasil berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi nasional. Apalagi ditahun 2020 pada saat dunia dilanda pandemi, instrumen keuangan syariah  membantu  ketahanan  permodalan  didalam negara, salah satunya yaitu pasar modal syariah yang menjadi mekanisme untuk lepas dari krisis ekonomi. Mentri keuangan  Sri Mulyani  Indrawati  menyatakan bahwa  prinsip-prinsip  ekonomi  syariah  cocok diterapkan  di  Indonesia.  Menurut  dia,  prinsip  bagi hasil (risk  sharing) keuangan  syariah  bisa  menjaga stabilitas sistem keuangan nasional. Sebab, prinsip itu mengajak masyarakat untuk menghindari pengambilan  resiko  yang  berlebihan.  Itu  akan meningkatkan  peluang  tercapainya  pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Tidak hanya mempercepat  pemulihan  ekonomi,  tetapi  juga
mendukung  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  yang berkeadilan sesuai dengan prinsip berkelanjutan.

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan
a. Variabel  indeks  saham  syariah  Indonesia  (ISSI) memiliki nilai sig 0,012 > 0,05 yang berarti tidak signifikan,  sedangkan  t hitung 3,558  >  t tabel 2,447 yang  berarti  berpengaruh.  Maka  indeks  saham syariah Indonesia (ISSI) secara parsial berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  Produk Domestik Bruto (PDB). Variabel sukuk memiliki nilai sig 0,349 > 0,05 yang berarti tidak signifikan, sedangkan t hitung 1,016 < t tabel 2,447 artinya tidak berpengaruh.  Maka  sukuk  secara  parsial  tidak berpengaruh  terhadap  Produk  Domestik  Bruto (PDB). Variabel reksadana syariah memiliki nilai sig sig 0,960 > 0,05 yang berarti tidak signifikan, sedangkan t  hitung  0,052 <  t tabel  2,447  artinya tidak berpengaruh. Maka reksadana syariah secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  Produk Domestik Bruto (PDB).
b. Bahwa  produk  domestik  bruto  (PDB)  dapat dijelaskan oleh variabel independen yaitu indeks saham  syariah  Indonesia  (ISSI),  Sukuk,  dan reksadana  syariah  sebesar  95,5%  dan  sisanya dijelaskan  variabel  lain  diluar  variabel  yang digunakan.
c. Secara  simultan  variabel  indeks  saham  syariah Indonesia  (ISSI),  Sukuk,  dan  reksadana  syariah memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Produk Domestik Bruto (PDB) berdasarkan uji F dimana F hitung >  F tabel (39,390  >  4,74)  sedangkan  tingkat signifikan  sebesar  0,000  <  0,05.  Hal  ini  berarti hipotesis H 4 diterima, artinya semakin baik saham syariah  (ISSI),  Sukuk,  dan  reksadana  syariah maka  semakin  meningkat  jumlah  Produk Domestik Bruto (PDB).

## 5.2. Saran
Adapun saran dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
a. Kepada  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK),  Dewan
Syariah Nasional Majlis Ulama Indonesia (DSN- MUI), dan Pemerintah Indonesia dapat membuat regulasi  yang  lebih  baik  lagi  ke  depannya sehingga  pasar  modal  syariah  Indonesia  dapat berkembang lebih baik lagi.
b. Kepada Investor-investor di Indonesia untuk lebih meningkatkan investasinya di pasar modal syariah
sehingga  pasar  modal  syariah  dapat  lebih berkembang  lebih  baik  lagi  dan  semakin meningkatkan pengaruhnya bagi ekonomi Indonesia.

## 6. DAFTAR RUJUKAN
Adam Smith. (1863). An Inquiry Into The Nature and Couses  of  The  Wealth  of  Nations .  Foreion Associate of The Institute.
Adrian  Sutedi.  (2009). Aspek  Hukum  Obligasi  dan Sukuk . Sinar Grafika.
Ambaranie Nadia Kemala Movanita. (2019). Investor Pasar Modal Indonesia Mencapai 1,9 juta . Amrin,  A.  (2011). Meraih  Berkah  Melalui  Asuransi Syariah  Ditinjau  Dari  Perbandingan  Dengan
Asuransi Konvensional . Elex Media Komputindo.
Andri  Soemitra.  (2010). Bank  dan  Lembaga Keuangan Syariah (Cetakan ke). Kencana. Anoraga,  P.,  &  Pakarti,  P.  (2008). Pengantar  Pasar Modal (Ed. rev.,). Rineka Cipta.
Badan  Pusat  Statistik.  (2017). Ekonomi  Indonesia Triwulan  iv  2017 .  Bapan  Pusat  Statistik. https://www.bps.go.id/pressrelease/2018/02/05/1 519/ekonomi-indonesia-triwulan-iv-2017 Baroroh,  U.  (2012).  Analisis  Sektor  Keuangan Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Regional  Di Wilayah  Jawa:  Pendekatan  Model  Levine.  In Jurnal Etikonomi (Vol. 11, Issue 2). Boediono. (1992). Teori Pertumbuhan Ekonomi, Seri Sinopsis Pengantar Ilmu Ekonomi . BPFE. Boediono.  (1995). Pengantar  Ilmu  Ekonomi  Makro . BPFE.
Charysa,  N.  N.  (2013).  Pengaruh  Pertumbuhan Ekonomi  Dan  Inflasi  Terhadap  Upah Minimum Regional  Di  Kabupaten/Kota  Provinsi  Jawa Tengah Tahun 2008-2011. Economics
Development Analysis Journal , 2 (4), 277–285. Djoko  Muljono.  (2015). Buku  Pintar  Akuntansi Perbankan  dan  Lembaga  Keuangan  Syariah . ANDI.
Huda, Nurul and Nation, M. E. (2008). Investasi Pada Pasar Modal Syariah . Media Grafika. Indah, Y. (2010). Investasi Produk Keuangan Syariah . UIN Maliki Press.
Junaedi.  (1995). Transaksi  Jual  Beli  Obligasi  dan Saham  di  Pasar  Modal  Indonesia  Ditinjau  dari Segi Hukum Islam, . Kalam Mulia. N.  Gregory  Mankiw.  (2003). Teori  Makroekonomi (Alih  Bahasa  Iman  Nurmawan) (Ed.  4).
Erlangga. Sadono Sukirno. (1994). Pengantar Teori
Makroekonomi . Rajawali Press.
Sawidji Widoatmodjo. (2000). Cara Sehat Investasi di Pasar Modal . Yayasan Mpu Ajar Artha.
Shofiatul Jannah, B. (2019). Kontribusi Pasar Saham
Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi
Indonesia. Wiga :  Jurnal  Penelitian  Ilmu Ekonomi , 9 (2), 78–86.
https://doi.org/10.30741/wiga.v9i2.463 Sudarsono, H. (2015). Bank dan Lembaga Keuangan
Syariah (3rd ed., Vol. 3). Prenadamedia Group.
Sukirno, S. (2000). Makroekonomi Modern;
Perkembangan  Pemikiran  dari  Klasik  hingga Keynisan Baru . PT. RajaGrafindo Persada, 2000. Sukirno, S. (2013). Makroekonomi Teori Pengantar . PT. Raja Grafindo Persada.
Suyanto  dan  Ch  Ruth  Elizabeth.  (n.d.).  Pasar  Modal dan  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia: Pengujian Kausalitas”. Http://Id- Jurnal.Blogspot.Com .