## Jurnal Ekonomika
Manajemen, Akuntansi dan Perbankan Syari’ah Vol. 10 No. 2, September 2021 e-ISSN: 25808117; p-ISSN: 25276379 ===========================================================================

## PENGARUH KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEBIJAKAN HUTANG, PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN SEKTOR CONSUMER AND GOOD DI BEI PERIODE 2018-2020
Gevin Raymond Sihombing 1 , Harlyn Lindon Siagian 2
Universitas Advent Indonesia gevinsihombing@gmail.com

## Abstract
Issuance  of  shares  is  one  option  in  choosing  a  company  in  making  decisions  to  finance  a  company. Arizki & et al. (2019) explains that the company's dividend policy is a very important policy because it involves  investors  who  are  a  source  of  capital  for  the  company.  Therefore,  researchers  conduct research  on  constitutional  ownership,  debt  policy,  profitability  and  liquidity  on  dividend  policy.  This study  uses  the  object  of  research  on  customer  and  good  companies  listed  in  the  Indonesian  Stock Exchange. This  study  uses  a  sample  from 2018  to  2020.  This  study  is a  causal descriptive  study. The method  in  this  research  is  targeted  sampling  to  get a  representative  sample.  The  company  that  is  the research  sample  must  meet  several  criteria,  so  that  the  sample  taken  is  in  accordance  with  the provisions  of  the  researcher.  Which  this  study  resulted  in  a  simultaneous  influence  between  the independent variables on the dependent variable Keywords: Institutional Ownership, Debt Policy, Profitability, Liquidity, Dividend Policy

## Abstrak
Penerbitan  saham  adalah  salah  satu  pilihan  dalam  memilih  suatu  perusahaan  dalam  mengambil keputusan  untuk  membiayai  suatu perusahaan. Arizki  & dkk.  (2019)  menjelaskan  bahawqa  kebijakan dividen  perusahaan  merupakan  kebijakan  yang  sangat  penting  karena  menyangkut  investor  yang merupakan  sumber  modal  bagi  perusahaan.  Oleh  karena  peneliti  melakuakn  penelitian  terhadap kepemilikan konstitusional, kebijakan hutang, profitabilitas dan Likuiditas terhadap kebijakan dividen. Penelitian  ini  mengguankan  objek  penelitian  pada  perusahaan  costumer  and  good  yang  terdaftar  di Brusa  Efek  Indonesia.  Penelitian  ini  menggunakan  sampel  tahun  2018  hingga  2020.  Penelitian  ini merupakan  penelitian  deskriptif  sebab  akibat.  Metode  dalam  penelitian  ini  adalah  sampling  bertarget untuk  mendapatkan  sampel  yang  representatif.  Perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  harus memenuhi  beberapa  kriteria,  sehingga  sampel  yang  di  ambil  sudah  sesaui  dengan  ketentuan  dari peneliti.  Yang  mana  penelitian  ini  menghasilkan  adanya  pengaruh  yang  anatara  variable  independent secara simultan terhadp variable dependen
Kata Kunci: Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang, Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Dividen

## PENDAHULUAN
Penerbitan  saham  adalah  salah  satu  pilihan  untuk  memilih  sebuah  perusahaan  dalam mengambil  keputusan  untuk  membiayai  suatu  perusahaan  Sambora  (2014).  Saham  juga merupakan sarana investasi pilihan bagi banyak investor karena memberikan pengembalian yang menarik.(Sambora,  2014).  (Mafizatun  Nurhayati,  2013)  mejelakan  bahwa  tujuan  dari  investor adalah  untuk  meningkatkan  kesejahteraannya  dengan  mendapatkan  keuntungan  yang  akan
didapat  dari  membeli  saham  dividend  an  capital  gain.  Perusahaan  juga  mengharapkan pertumbuhan yang berkelanjutan untuk mempertahankan kelangsungan hidupnya, yang pada saat yang sama harus memastikan kekayaan yang lebih besar bagi para pemegang sahamnya(Dien Sri Widias Putri & Senjiati, 2018).
Saat  ini,  industri  manufaktur,  khususnya  industri  pelanggan  dan  komoditas,  telah mengalami kemajuan yang cukup pesat(Harahap & Segoro, 2018). Sumber daya alam Indonesia yang  melimpah  mendukung  perkembangan  pelanggan  dan  industri  komoditas,  sehingga memudahkan  perusahaan-perusahaan  di  industri  ini  untuk  berkreasi,  sehingga  banyak  diminati oleh peminat untuk membeli produknya, dan membuat investor juga tertarik untuk menanamkan sahamnya di sektor tersebut(Jabatan Bendahari, 2020). Kewenangan untuk memberikan deviden dapat diartikan sebagai wewenang yang dilimpahkan pemegang saham kepada direksi(“Kedudukan  Dan  Kewenangan  Pemegang  Saham  Pada  Pt.  Bank  Sulawesi  Utara- Gorontalo Menurut Uu No. 40 Tahun 2007,” 2017).  Dividen akan dibayarkan kepada investor terlepas  dari  apakah  mereka  dibayar  atau  tidak.  Kebijakan  dividen  perusahaan  merupakan kebijakan yang sangat penting karena menyangkut investor yang merupakan sumber modal bagi perusahaan(Nurdiana  &  Retnani,  2019).  Kebijakan  Dividen  adalah  pedoman  yang  digunakan untuk menentukan berapa banyak uang yang akan dibagikan sebagai hasil dari hak dividen atas saham(Meidiawati & Mildawati, 2016).
(Utomo, 2020) menjelaskan kebijakan dividen tidak dapat dipisahkan dengan pendanaan dari sebuah perusahaan karena dengan menggunakan kebijakan dividen oerusahaan akan mampu menetukan  laba  yang  akan  dibagikan  kepada  investor  dalam  bentuk  dividen  atau  juga  sebagai tambahan  modal  perusahaan  dimasa  depan.  Dengan  melihat  factor-faktor  tersebut,  tujuan  dari penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis pengaruh  kepemilikan  institusional,  kebijakan hutang,  profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap  kebijakan  dividen  pada  Perusahaan  sektor consumer and good di Brusa Efek Indonesia periode 2018-2020.

## TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  adalah  tingkat  penawaran  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan menjelang  akhir  (Pricilia  &  Susanto,  2017).  Tingkat  institusional  yang  tinggi  akan  mendorong upaya  pemeriksaan  yang  lebih  terkonsentrasi  untuk  membatasi  perilaku  oportunistik  pimpinan,
khususnya  direktur  yang  melaporkan  membayar  secara  oportunistik  untuk  memperkuat keuntungan mereka sendiri (Rahayu & Rusliati, 2019). Kepemilikan institusional mengacu pada persentase  saham  yang  dimiliki  oleh  institusional  dan  pemegang  ekuitas,  baik  secara  individu atau  atas  nama  individu,  lebih  dari  5%,  tetapi  tidak  termasuk  dalam  kelas  kepemilikan  orang dalam (Rais & Santoso, 2017).
Table 1
Variabel Dimensi Indikator Kepemilikan Institusional besarnya persentase  saham yang  dimiliki  oleh  pihak institusional. IO =

## Kebijakan Hutang
salah  satu  dari  kebijakan  perusahaan  adalah  kebijakan  hutang  yang  mengatur  tentang  seberapa besar  hutang  yang  digunakan  perusahaan(Haryanto  et  al.,  2018).  Kebijakan  hutang  ditentukan dengan  membagi  total  hutang  (termasuk  kewajiban  lancar  dan  tidak  lancar)  yang  dimiliki perusahaan dengan total aset yang dimiliki perusahaan(Palupi & Hendiarto, 2018).
Menurut  Ismiyanti  dan  Hanafi  (2003),  Jensen  dkk.  mengatakan  pada  tahun  1992  bahwa kebijakan  utang  memberikan  dampak  negative  terhadap  kebijakan  dividen  karena  pemakaian utang  yang  terlalu  banyak  mengakibatkan  penurunan  dividen,  dan  sejumlah  keuntungan  juga akan  dialokasikan  untuk  pembayan  utang..  Di  sisi  lain,  ketika  hutang  rendah,  perusahaan membayar dividen tinggi untuk menggunakan sebagian besar keuntungannya untuk kepentingan pemegang saham (Dwiastuti & Dillak, 2019).
Table 2
Variabel Dimensi Indikator Kebijakan hutang Debt  to  Equity  Ratio (DER) DER =

## Profitabilitas
profitabilitas  adalah  kapasitas  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  sesuai  kesepakatan, aset  serta ekuitas(DESRYADI  RAHMATULLAH,  2019).  Selanjutnya,  investor  jangka  panjang akan  menjadi  penting  dengan  penyelidikan  profitabilitas  ini.  Profitabilitas  menunjukkan kapasitas  perusahaan  untuk  mendapatkan  keuntungan  dari  sumber  daya  yang  digunakan.
Produktivitas diperkirakan menggunakan ukuran profit from resources (ROA), diperoleh dengan memisahkan laba bersih (benefit after charge) perusahaan dengan aset yang dimiliki (Romadhani et al., 2020).
Seperti  yang  ditunjukkan  oleh  (Agustino  &  Dewi,  2019)profitabilitas  berpengaruh  negatif terhadap  strategi  dividen.  pernyataan  ini  bertolak  belakang  dengan  Jensen  dan  lainnya.  (1992) dan  Chen  dan  Steiner  (1999)  berpendapat  bahwa  profitabilitas  secara  positif  mempengaruhi dividen, mengingat semakin tinggi profitabilitas, semakin tinggi pendapatan organisasi.
Table 3
Variabel Dimensi Indikator Profitabilitas Menggabarkan kemampuan  manajemen untuk memperoleh laba Fadila (2017) ROA =

## Likuiditas
rasio saat ini adalah penunjuk  (rasio likuiditas), yang merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk  memenuhi  komitmen  sesaatnya  (kewajiban  lancar)  menggunakan  peningkatan  aset  uang kas, yang terdiri dari uang kas kecil dan setara uang kas, seperti catatan saat ini atau simpanan lain  di  bank.  yang  bisa  dilepas  kapan  saja(Aisyah  et  al.,  2017).  Organisasi.  rasio  saat  ini  yang lebih  tinggi  menunjukkan  kapasitas  perusahaan  untuk  memenuhi  (membayar)  komitmen sementaranya dengan tunai(Attahiriah et al., 2020)
Table 4
Variabel Dimensi Indikator Likuiditas Current Ratio Likuiditas =

## Kebijakan Dividen
kebijakan  dividen  secara  teratur  dilihat  sebagai  tanda  bagi  investor  saat  mensurvei  baik  atau tidaknya  suatu  perusahaan,  karena  kebijakan  dividen  dapat  mempengaruhi  nilai  saham  dari perusahaan(Meidawati  et  al.,  2020).  kebijakan  dividen  adalah  suatu  pendekatan  atau  pilihan apakah akan memberikan manfaat yang diperoleh perusahaan kepada investor sebagai laba atau disisihkan dalam pendapatan yang ditahan untuk mensubsidi kepentingan di kemudian hari (Nur, 2018). kebijakan dividen menurut Sudarsi (2002) adalah pendekatan yang diidentifikasi dengan
angsuran  laba  oleh  suatu  organisasi  melalui  penentuan  ukuran  angsuran  laba  dan  ukuran pendapatan yang dimiliki dan menguntungkan perusahaan(Kurniawan, 2020).
Table 5 Variabel Dimensi Indikator kebijakan dividen Dividend  Pay  out  Ratio (DPR) DPR=

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif  sebab  akibat.  Untuk  mendapatkan  data  dan informasi  yang  signifikan,  penelitian  ini  didorong  melalui  studi  kepustakaan.  data  dalam penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder.  Data  sekunderi  yang  diperoleh  meliputi  data  yang diperoleh  dari  laporan  keuangan  tahunan  auditor  independen  2018-2020  yang  diambil  dari kumpulan informasi Bursa Efek Indonesia http://www.idx.co.id (Fista & Widyawati, 2017) .
Contohnya adalah organisasi di area customer merchandise and products yang tercatat di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dan  memiliki  laporan  keuangan  untuk  2018-2020.  metode  yang  dipakai dalam penelitian ini adalah sampling bertarget untuk mendapatkan data yang representatif(Tunjungsari et al., 2018). perusahaan yang menjadi uji eksplorasi harus memenuhi beberapa  standar,  lebih  spesifiknya:  1)  Perusahaan  yang  tercatat  di  bursa  saham  Indonesia  dan menerbitkan  laporan  keuangan  yang  berakhir  pada  31  Desember  2018-2020.  2)  Perseroan mengalokasikan  laba  tunai  untuk  periode  2018-2020.  memiliki  data  yang  digunakan  untuk penelitian.  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  informasi  yang  dikumpulkan,  data yang disampaikan adalah 57 perusahaan untuk waktu 3 tahun sehingga jumlah sampel  adalah 57 perusahaan.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Analisis Descripstive
Dalam bab ini disuguhkan statistika deskripsi yang didapa dari variable independen dan variable dependen.dalam  penelitian  ini  dugunakan  pula  variable  kepemilikan  institusional,  profitabiltas, kebijakan hutang, likuiditas serta kebijakan hutang (“Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan  Pertumbuhan  Aset  Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Di  Bursa  Efek  Indonesia,” 2020).

## Table 6
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Kepemilikan_Institusional_X1 57 .00 .93 .3770 .33233 Kebijakan_Hutang_X2 57 .08 1819.00 227.0998 506.69439 Profitabilitas_X3 57 .04 2245.00 284.6421 697.02367 Likuiditas_X4 57 .61 8638.00 3314.8644 2152.76371 Kebikjakan_Deviden_Y 57 .01 .99 .4760 .24616 Valid N (listwise) 57
Berdasarkan  hasil  perrhitungan  pada  table  maka  dapat  diketahui  bahwa  data  yang  digunakan dalam penelitian ini berjumlah 57 yang didapat dari 57 perusahaan yang dikali dengan lamanya periode penelitian(3 tahun).
Dari table tersebut, Anda dapat melihat rata-rata setiap variabel memiliki angka positif. Dari nilai rata-rata  variable  properti  institusional  adalah  0,377.  Nilai  terbesar  dari  nilai  variabel  properti institusional  adalah  0,93.  Nilai  terkecil  dari  variabel  properti  institusional  adalah  0,0000.  Nilai rata-rata  variabel  kebijakan  utang  adalah  227.0998.  Nilai  tertinggi  variabel  kebijakan  utang adalah 1819,00. Nilai terendah dari variabel kebijakan utang adalah 0,08. Nilai rata-rata variabel profitabilitas  adalah  284,6421.  Nilai  maksimum  variabel  profitabilitas  adalah  2245.00.  Nilai terkecil  dari  variabel  profitabilitas  adalah  0,04.  Nilai  rata-rata  variabel  “Likuiditas”  adalah 3314.8644.  Nilai  maksimum  variabel  likuiditas  adalah  8638.00.  Nilai  terkecil  dari  variabel likuiditas  adalah  0,61.  Nilai  rata-rata  dari  nilai  variabel  kebijakan  dividen  adalah  0,4760.  Nilai tertinggi  dari  variabel  kebijakan  dividen  adalah  0,99.  Nilai  terkecil  dari  variabel  kebijakan dividen adalah 0,1.

## Uji asumsi klasik

## Uji normalitas
Uji  normalitas  ini  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui  apakah  error  yang  dihasilkan  memiliki distribusi normal dalam suatu model regresi  (Salma & Riska, 2020). Tes Kolmogorov-Smirnov digunakan untuk memeriksa normalitas. Jika nilai signifikansi hasil uji Kolmogorov-Smirnov > 0,05 maka asumsi normalitas terpenuhi.

## Table 7
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 57 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .20356394 Most Extreme Differences Absolute .083 Positive .083 Negative -.052 Test Statistic .083 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Apabila  dilihat  dari  table  diatas  maka  menunjukkan  bahwa  data  telah  terdistribusi  dengan normal. Hal tersebut ditunjukksn melalui test statistic sebesar 0,083 dan nilai signifikansi diatas 0,05 yaitu sebesar 0,200. Seperti yang di gambarkan pada grafik di bawah ini.

## Gambar 1 Uji Multikolimieritas
Uji  multikolinearitas  memiliki  tujuan  untuk  memeriksa  korelasi  antara  variabel-variabel independen  dalam  model  regresi  (bebas).  Dalam  model  regresi  yang  baik,  tidak  boleh  ada
korelasi  antara  variabel  penjelas.  Jika  terjadi  korelasi  maka  disebut  masalah  multikolinearitas (multico)  (Noviana  &  Solovida,  2018).  Dengan  melihat  nilai  toleransi  dan  nilai  VIF  (variance inflation rate) yang terdapat pada masing-masing variable maka dapat dilihat pula apakah terjadi multikolienaritas.  Menurut  aturan  yang  dimiliki  VIF  dan  Tolerance  dikatakan  bahwa  gejala multikolinearitas terjadi, sebaliknya jika VIF kurang dari 5 atau toleransi lebih besar dari 0, 10 dikatakan  tidak  ada  gejala  multikolinearitas  (Santoso,  2011).  Hasil  uji  multikolinearitas ditunjukkan pada tabel di bawah ini:

## Table 8
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Kepemilikan_Institusional_X1 .977 1.023 Kebijakan_Hutang_X2 .986 1.014 Profitabilitas_X3 .973 1.028 Likuiditas_X4 .945 1.058
Dari tabel di atas diketahui bahwa nilai VIF variabel properti institusional adalah 1,023 < 5, dan angka  toleransi  mendekati  1,  oleh  karena  itu  untuk  variabel  properti  institusional  dapat dinyatakan  tidak  ada  gejala  molikolaritas.  Nilai  VIF  tidak  melebihi  5,  dan  nilai  tolerance mendekati  1.  Dapat  disimpulkan  bahwa  semua  variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini tidak  menunjukkan  gejala  multikolinearitas,  sehingga  dapat  dilanjutkan  untuk  pengujian selanjutnya.

## Uji Heterokesidasitas
Untuk melihat varians nilai-nilai Y maka harus dilakukan uji heterokesidasitas, apakah nilainya sama  atau  berbeda  (Marisa  et  al.,  2020)  .apabila  tidak  terjadi  heterokesidasitas  maka  model regresi tersebut bisa dibilang baik. Dalam menentukan heterokesidasitas maka dapat dilihat dari nilai sig. (Dua sisi) kurang dari 0,05 (5%). Hasil uji heteroskedastisitas menggunakan scatterplot ditunjukkan pada grafik di bawah ini:

## Gambar 2
Dari  grafik  dia  atas  menujukan  bahwa  variable  yang  di  uji  terdapat  heteroskedastisitas,  yang berarti memiliki korelasi  antara data dengan grafik, sehingga apanila data diperbesar maka akan terjadi residual (kesalahan)yang semakin besar.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  yaitu  uji  yang  memiliki  tujuan  apakah  model  regresi  linier  memiliki  korelasi antara  kesalahan  pada  periode  waktu  t  dengan  periode  waktu  e  t-1  (sebelumnya).  Uji autokorelasi menggunakan uji Durbin-Watson Test (DW) (Purba, 2019).
Model Summary b
Model R R Square
Adjusted
R Square Std.  Error  of  the Estimate Durbin-Watson 1 .562 a .316 .264 .21125 2.488
Dari hasil output SPSS diatas diperoleh nilai dw sebesar 2,488.  Yang mana nilai ini lebih besar dari  DU  senilai  1,17253  dan  lebih  kecil  dari  (4-DU)  senilai  2,2747.  Dapat  dismpulkan  bahwa tidak terjadi masalah autokorelasi. denagn demikian maka Analisa regresi linier berganda untuk uji hipotesis peneliian dapat di lanjutkan.

## Uji Hipotesis

## Uji F
Hasil perhitungan uji simultan (Uji F) adalah sebagai berikut:

## Table 9
ANOVA a Model Sum of Squares  df Mean Square F Sig. 1 Regression 1.073 4 .268 6.010 .000 b Residual 2.321 52 .045 Total 3.393 56
Dari hasil uji f maka diketahui nilai F hitung sebesar 6,010 dan signifikasi sebsar 0,000. Jadi sig <  5%,  hal  ini  menunjukan  bahwa  semua  nilai  variable  independen  yaitu  kepemilikan institusional,  likuiditas,  provitabilitas  dan  kebijakan  hutang  berpengaruh  secara  simultan (bersama-sama) terhadap kebijaan deviden.

## Uji T

## Table 10
Berdasarkan  uji  T  di  atas  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional  memiliki  nilai signifikansi sebesar 0,277 dan nilai regresi berganda sebesar 0,094. maka secara parsial  variabel kepemilikan institusional tidak berpengaruh signifikan, karena nilai signifikansinya melebihi 5%. Selain  itu,  variabel  kebijakan  utang  dengan  nilai  signifikansi  0,008  dan  nilai  regresi  berganda sebesar  0,000.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  kebijakan  utang berpengaruh positif signifikan.
Variable  profitabilitas  dengan  nilai  signifikansi  0,003  dan  nilai regresi  berganda  sebesar  0,000.
Berdasarkan  data  tersebut  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variable  tersebut  memili  pengaruh positif  signifikan.  Dan  variabel  likuiditas  dengan  nilai  signifikansi  0,027  dan  nilai  regresi
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) .541 .063 8.636  .000 Kepemilikan_Institusional_X1 .094 .086 .128 1.099  .277 .977 1.023 Kebijakan_Hutang_X2 .000 .000 -.320 -2.771 .008 .986 1.014 Profitabilitas_X3 .000 .000 .365 3.141  .003 .973 1.028 Likuiditas_X4 - 3.080E- 5 .000 -.269 -2.283 .027 .945 1.058
berganda sebesar -3,080. Maka disimpulkan pula bahwa variable profitabilitas juga berpengaruh positif signifikan.

## SIMPULAN
Dari  hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  kepemilikan  institusional,  likuiditas, profitabilitas,  dan  kebijakan  utang  menurut  uji  F  berpengaruh  secara  simultan  (bersama-sama) terhadap  kebijakan  dividen.  Berdasarkan  uji  t  diketahui  bahwa  likuiditas,  profitabilitas  dan kebijakan  hutang  berpengaruh  positif  signifikan,  sedangkan  kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen.

## REFERENSI
Agustino, N. W. I. P., & Dewi, S. K. S. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Leverage  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana . Https://Doi.Org/10.24843/Ejmunud.2019.V08.I08.P09
Aisyah,  N.  N.,  Kristanti,  F.  T.,  &  Zultilisna,  D.  (2017).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio
Aktivitas,  Rasio  Profitabiltas,  Dan  Rasio  Leverage  Terhadap  Financial  Distress  (Studi Pada  Perusahaan  Tekstil  Dan  Garmen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2011-2015). E- Proceeding Of Management .
Attahiriah,  A.  A.,  Suherman,  A.,  &  Sudarma,  A.  (2020).  Pengaruh  Likuiditas  Terhadap Kebijakan Dividen. Simak . Https://Doi.Org/10.35129/Simak.V18i02.124
Desryadi  Rahmatullah,  D.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Akuntansi Akunesa .
Dien Sri Widias Putri, A., & Senjiati, I. H. (2018). Analisis Pengaruh Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga  Saham  Ppda  Perusahaan  Sub  Sektor  Perdagangan  Besar  Produksi  Dan  Konsumsi Yang  Terdaftar  Di  Jakarta  Islamic  Index  Periode  2013-2016. Analisis  Pengaruh  Rasio Nilai Pasar Terhadap Harga .
Dwiastuti, D. S., & Dillak, V. J. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aset (Akuntansi Riset) .
Fista,  B.  F.,  &  Widyawati,  D.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Pertumbuhan  Penjualan,
Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi .
Harahap,  N.  H.  P.,  &  Segoro,  B.  A.  (2018).  Analisis  Daya  Saing  Komoditas  Karet  Alam
Indonesia  Ke  Pasar  Global. Transborders:  International  Relations  Journal . Https://Doi.Org/10.23969/Transborders.V1i2.992
Haryanto,  S.,  Rahadian,  N.,  Mbapa,  M.  F.  I.,  Rahayu,  E.  N.,  &  Febriyanti,  K.  V.  (2018). Kebijakan  Hutang,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan:  Industri  Perbankan  Di  Indonesia. Afre  (Accounting And  Financial Review) .
Https://Doi.Org/10.26905/Afr.V1i2.2279
Jabatan Bendahari. (2020). Revolusi Industri 4.0. Infrastruktur Tik .
Kedudukan  Dan  Kewenangan  Pemegang  Saham  Pada  Pt.  Bank  Sulawesi  Utara-Gorontalo Menurut Uu No. 40 Tahun 2007. (2017). Lex Crimen .
Kurniawan, M. Z. (2020). Analisis Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan
Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Indeks Lq-45. Ekonika : Jurnal Ekonomi Universitas Kadiri . Https://Doi.Org/10.30737/Ekonika.V5i1.847
Mafizatun  Nurhayati.  (2013).  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Pengaruhnya Terhadap  Kebijakan  Dividen  Dan  Nilai  Perusahaan  Sektor  Non  Jasa. Jurnal  Keuangan Dan Bisnis .
Marisa,  D.,  Romli,  H.,  &  Marnisah,  L.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Terdaftar  Di  Bei Tahun 2013-2017). Integritas Jurnal Manajemen Profesional (Ijmpro) . Https://Doi.Org/10.35908/Ijmpro.V1i1.3
Meidawati,  N.,  Nurfauziya,  A.,  &  Chasanah,  U.  (2020).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Kebijakan  Dividen. Nominal:  Barometer  Riset  Akuntansi  Dan  Manajemen . Https://Doi.Org/10.21831/Nominal.V9i2.30111
Meidiawati, K., & Mildawati, T. (2016). Pengaruh Size, Growth , Profitabilitas, Struktur Modal,
Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi .
Noviana, L., & Solovida, G. T. (2018). Pengaruh Likuiditas , Leverage, Rating Obligasi Syariah
, Risiko Obligasi Syariah Terhadap Yield Obligasi Syariah (Sukuk). Stability: Journal Of
Management And Business . Https://Doi.Org/10.26877/Sta.V1i2.3226
Nur,  T.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Likuiditas  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Dengan Firm  Size  Sebagai  Pemoderasi  (Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017). Esensi .
Nurdiana,  A.  .,  &  Retnani,  E.  .  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal  ,  Kebijakan  Dividen  , Keputusan  Investasi  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Ilmu  Dan  Riset Akuntansi .
Palupi, R. S., & Hendiarto, S. (2018). Kebijakan Hutang , Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Pada Nilai Perusahaan Properti & Real Estate. Jurnal Ecodemica .
Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Pertumbuhan  Aset  Terhadap  Struktur  Modal Pada Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. (2020). Jurnal Emba: Jurnal Riset Ekonomi,
Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi . Https://Doi.Org/10.35794/Emba.V8i1.28019
Pricilia, S., & Susanto, L. (2017). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial,
Komisaris  Independen,  Dan  Ukuran  Dewan  Komisaris  Terhadap  Manajemen  Laba.
Jurnal Ekonomi .
Purba,  N.  M.  B.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan  Leverage  Terhadap  Return Saham Perusahaan Manufaktur Di Bei. Jurnal Akuntansi Keuangan Dan Bisnis .
Rahayu,  D.,  &  Rusliati,  E.  (2019).  Kepemilikan  Institusional,  Kepemilikan  Manajerial,  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer .
Rais,  B.  N.,  &  Santoso,  H.  F.  (2017).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan
Institusional, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Deviden. Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis .
Romadhani,  A.,  Saifi,  M.,  &  Firdausi  Nuzula,  N.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Profit .
Https://Doi.Org/10.21776/Ub.Profit.2020.014.02.9
Salma, N., & Riska, T. J. (2020). Pengaruh Rasio Leverage, Likuiditas, Profitabilitas Terhadap
Kualitas Laba Perusahaan Makanan Minuman Bei. Competitive .
Https://Doi.Org/10.36618/Competitive.V14i2.622
Sambora,  M.  (2014).  Pengaruh  Leverage  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Pada  Perusahaan  Food  And  Beverages  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  Tahun  2009  Â 2012). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya .
Tunjungsari,  P.,  Astusi,  D.  S.  Puji,  &  Kristianti,  D.  (2018).  Pengaruh  Fraud  Diamond  Dalam
Mendeteksi  Financial  Statement  Fraud  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Ritel  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 – 2016). Akuntansi Dan Sistem Teknologi Informasi .
Utomo, L. (2020). Hukum Perusahaan. Pustaka Hanif .