Perkembangan  dalam  bidang  ekonomi membawa  dampak  perubahan  yang  cukup signifikan  terhadap  pengelolaan  suatu bisnis dan penentuan strategi bersaing. Para pelaku  bisnis  mulai  menyadari  bahwa kemampuan  bersaing  tidak  hanya  terletak pada  kepemilikan  aktiva  berwujud,  tetapi lebih  pada  inovasi,  sistem  informasi, pengelolaan  organisasi  dan  sumber  daya manusia yang dimilikinya. Oleh karena itu, organisasi  bisnis  semakin  menitikberatkan akan  pentingnya knowledge  asset (aset pengetahuan) sebagai salah satu bentuk aset tak berwujud .
Peranan  IC  ( Intellectual  Capital) semakin  strategis,  bahkan  akhir-akhir  ini memiliki peran kunci dalam upaya melakukan  lompatan  peningkatan  nilai  di berbagai  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan adanya  kesadaran  bahwa  IC  ( Intellectual Capital) merupakan landasan bagi perusahaan  untuk  unggul  dan  bertumbuh. Kesadaran  ini  antara  lain  ditandai  dengan
semakin  seringnya  istilah knowledge based  company muncul  dalam  wacana bisnis.  Istilah  tersebut  ditujukan  terhadap perusahaan  yang  lebih  mengandalkan pengelolaan  IC  ( Intellectual  Capital) sebagai  sumber  daya  dan longterm growth -nya. Knowledge  based  company adalah perusahaan yang diisi oleh komunitas  yang  memiliki  pengetahuan, keahlian,  dan  keterampilan.  Ciri  lainnya adalah perusahaan ini lebih mengandalkan pengetahuan  dalam  mempertajam  daya saingnya,  yaitu  dengan  lebih  berinvestasi di  bidang  IC  ( Intellectual  Capital) . Sebagai  akibatnya,  nilai  dari knowledge based  company utamanya  ditentukan  oleh IC  ( Intellectual  Capital) yang  dimiliki dan dikelolanya.
Munculnya  “ new  economy ”,  yang secara prinsip didorong oleh perkembangan  teknologi  informasi  dan ilmu  pengetahuan,  juga  telah  memicu tumbuhnya minat dalam intellectual
Pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Keuangan
( Financial Performance )
(Studi Empiris Pada Perusahaan Publik Di Bursa Efek Indonesia)

## INOVA FITRI SIREGAR
Dosen Tetap Fakultas Ekonomi Universitas Lancang Kuning Jln. Yos Sudarso KM 8 Rumbai E-mail : siregar_inovafitri@yahoo.com
Abstract :  This  study  aims  to  examine  the  influence  of  Intellectual  Capital  on  Financial Performance  and  Market  Value  of  the  company  that  will  be  seen  from  4  (four)  sectors  of companies listed in Indonesia Stock Exchange. The data used in this study are 87 service and property  companies  and  154  manufacturing  and  trading  companies  obtained  from  the Indonesia  Stock  Exchange  between  2007  to  2009.  Data  analysis  methods  used  consist  of Descriptive Statistics, Classical Assumption Testing, Multiple Regression Analysis, and  Test Analysis  of  Variance  to  determine  the  influence  of  Intellectual  Capital  in  the  formation  of Financial  Performance  and  Market  Value.  The  results  of  this  study  indicate  that simultaneously (together) components of Intellectual Capital Efficiency have a positive effect on  the  formation  of  Financial  Performance  and  Market  Value.  In  the  service,  property, manufacturing and trading companies, there are different intellectual capital performances for each  service  industry  sector,  property,  manufacturing  and  trading.  But  partially  researchers found  that  not  all  components  of  the  forming  of  Intellectual  Capital  Efficiency  affect  the formation of  Financial Performance and Market Value  Company. The  most dominant found by researchers is the influence of Structural Capital Efficiency.
Keywords: intellectual capital, Financial Performance
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance )
(studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)

## 156
capital (Petty  dan  Guthrie,  2000;  Bontis, 2001).  Salah  satu  area  yang  menarik perhatian  baik  akademisi  maupun  praktisi adalah  yang  terkait  dengan  kegunaan  IC sebagai  salah  satu instrument untuk menentukan  nilai  perusahaan  (Edvinsson dan  Malone,  1997;  Sveiby,  2001).  Hal  ini telah  menjadi  isu  yang  berkepanjangan, dimana beberapa penulis menyatakan bahwa  manajemen  dan  sistem  pelaporan yang  telah  mapan  selama  ini  secara berkelanjutan kehilangan relevansinya karena  tidak  mampu  menyajikan  informasi yang esensial bagi eksekutif untuk mengelola proses yang berbasis pengetahuan  ( knowledge-based  processes ) dan intangible  resources (Bornemann  dan Leitner, 2002).
Implementasi IC ( Intellectual Capital) merupakan  sesuatu  yang  masih baru, bukan saja di Indonesia tetapi juga di lingkungan  bisnis  global.  Pada  umumnya kalangan  bisnis  masih  belum  menemukan jawaban  yang  tepat  mengenai  nilai  lebih apa  yang  dimiliki  perusahaan.  Nilai  lebih ini  sendiri  dapat  berasal  dari  kemampuan berproduksi  suatu  perusahaan  sampai  pada loyalitas  pelanggan  terhadap  perusahaan. Nilai lebih ini dihasilkan oleh IC ( Intellectual  Capital) yang  dapat  diperoleh dari  budaya  pengembangan  perusahaan maupun  kemampuan  perusahaan  dalam memotivasi karyawannya sehingga produktivitas perusahaan dapat dipertahankan atau bahkan dapat meningkat.
Akuntansi  dengan  produk  utamanya pelaporan  keuangan  telah  lama  dirasakan manfaatnya sebagai salah satu sarana untuk mengambil  keputusan  yang  bermanfaat. Disadari  oleh  para  pemakai  pelaporan keuangan  bahwa  informasi  yang  disajikan memiliki berbagai keterbatasan yang melekat  didalamnya  seperti  sifatnya  yang umum,  kuantitatif,  historis,  dinyatakan dalam  unit  uang,  serta  sarat  akan  taksiran (Statement  Accounting  Concept  No.  1). Meskipun  memiliki  banyak  keterbatasan, penggunaan  pelaporan  keuangan  untuk berbagai  kepentingan  baik  bagi  pihak
internal maupun pihak eksternal perusahaan  selama  ini  tetap  diperlukan. Tetapi  penyempurnaan  dan  kelengkapan informasi  yang  disajikan  harus  terus- menerus  ditingkatkan  dan  disesuaikan dengan  kebutuhan  pengguna.  Disadari pula  bahwa  pengguna  eksternal  utama pelaporan  keuangan  adalah  para  investor atau  calon  investor  maka  informasi  yang memenuhi kebutuhan mereka untuk pengambilan  keputusan  sudah  selayaknya mendapat perhatian.
Di  Indonesia,  IC  ( Intellectual Capital) muncul  sejak  diterbitkannya PSAK  No  19  (revisi  2009)  tentang  aktiva tidak  berwujud.  Namun,  tidak  dinyatakan secara  langsung  sebagai  IC  ( Intellectual Capital) .  Menurut  PSAK  No  19,  aktiva tidak  berwujud  adalah  nilai  spesifik entitas adalah nilai sekarang dari arus kas entitas  yang  diharapkan  timbul  dari meneruskan  menggunakan  aset  dan  dari pertukaran  aset  tersebut  pada  akhir  masa manfaatnya  atau  diharapkan  muncul  saat menetapkan  kewajiban.  Beberapa  contoh dari aktiva tidak berwujud telah disebutkan  dalam  PSAK  No.  19  (revisi 2009)  antara  lain  ilmu  pengetahuan  dan teknologi, desain dan implementasi sistem atau  proses  baru,  lisensi,  hak  kekayaan intelektual,  pengetahuan  mengenai  pasar dan  merek  dagang  (termasuk  merek produk/ brand  names ).  Selain  itu  juga disebutkan  piranti  lunak  komputer,  hak paten,  hak  cipta,  film  gambar  hidup, daftar  pelanggan,  hak  penguasaan  hutan, kuota  impor,  waralaba,  hubungan  dengan pemasok atau pelanggan, kesetiaan pelanggan,  hak  pemasaran,  dan  pangsa pasar.  PSAK  No.  19  (revisi  2009)  telah menyinggung  mengenai  IC  ( Intellectual Capital) walaupun tidak secara langsung. Hal ini menunjukkan bahwa IC ( Intellectual  Capital) telah  mendapat perhatian.  Akan  tetapi,  dalam  praktiknya perusahaan  –  perusahaan  di  Indonesia belum  memberikan  perhatian  yang  lebih terhadap ketiga komponen IC ( Intellectual Capital) . perusahaan-perusahaan di Indonesia cenderung menggunakan
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance ) (studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)
157
conventional  based dalam  membangun bisnisnya  sehingga  produk  yang  dihasilkan masih miskin kandungan teknologi. Padahal  agar  dapat  bersaing  dalam  era knowledge based business , ketiga komponen IC ( Intellectual Capital) tersebut  diperlukan  untuk  menciptakan value  added bagi  perusahaan.  Penciptaan nilai  ( value  creation )  dapat  digunakan sebagai indikator pertumbuhan dan keberhasilan  bisnis  .Penciptaan  nilai  bagi perusahaan adalah ketika perusahaan mampu  menghasilkan  sesuatu  yang  lebih dari sumber daya yang diinvestasikan.
Dengan kata lain, apabila perusahaan mampu mengelola dan memanfaatkan  sumber  daya  yang  dimiliki sehingga  sumber  daya  tersebut  dapat menciptakan value  added bagi  perusahaan, maka  hal  ini  disebut  sebagai value creation .  Penciptaan  nilai  yang  tidak berwujud (intangible  value  creation )  harus mendapatkan  perhatian  yang  cukup  karena hal  ini  memiliki  dampak  yang  sangat  besar terhadap  kinerja  perusahaan.  dan  dalam value creation , format yang terukur/berwujud  ( tangible  form )  seperti pendapatan  tergantung  pada  format  yang tidak  berwujud (intangible  form ).  Hal  ini dapat  dicontohkan,  apabila  perusahaan bertujuan  untuk  meningkatkan  penciptaan laba,  maka  diperlukan  pelayanan  dan hubungan  yang  baik  dengan  pelanggan. Pelayanan  yang  baik  akan  memuaskan pelanggan  sehingga  terwujud  pelanggan yang  setia.  IC  ( Intellectual  Capital) merupakan sumber daya yang unik sehingga  tidak  semua  perusahaan  dapat menirunya. Hal inilah yang menjadikan  IC (Intellectual  Capital) sebagai  sumber  daya kunci  bagi  perusahaan  untuk  menciptakan value  added perusahaan  dan  nantinya  akan tercapai keunggulan kompetitif perusahaan. Perusahaan  yang  memiliki  keunggulan kompetitif  tentunya  akan  mampu  bersaing dan bertahan di lingkungan bisnis.
Saat  ini,  IC  ( Intellectual  Capital ) telah  menjadi  aset  yang  sangat  bernilai dalam  dunia  bisnis  modern,karena  IC ( Intellectual  Capital  ) merupakan  bagian
dari diri manusia, struktural , dan manifestasi pelanggan yang dapat mendukung  suatu  pekerjaan  dengan  kuat. Berdasarkan  teorinya,  ekonomi  informasi mempunyai  konsekuensi  yang  sangat praktis  dan  besar  bagi  manajemen  dan karir. Suatu perusahaan harus menemukan suatu  cara  yang  baru  di  dalam  beroperasi di tengah-tengah bisnis dan ekonomi yang baru  ini.  Hal  ini  diperlukan  agar perusahaan  dapat  membuat  keputusan yang  bijak  dan  tepat  tentang  bagaimana cara survive di dalam persaingan Hal  ini  menimbulkan  tantangan bagi para akuntan untuk mengidentifikasi, mengukur  dan  mengungkapkannya  dalam laporan  keuangan.  Akuntansi  tradisional yang  digunakan  sebagai  dasar  pembuatan laporan  keuangan  dirasa  gagal  dalam memberikan informasi mengenai IC ( Intellectual  Capital) .  Dilain  pihak,  para pengguna laporan
keuangan
membutuhkan  informasi  kuantifatif  dan kualitatif sebagai evaluasi kinerja perusahaan  serta  informasi  mengenai  IC ( Intellectual Capital) yang dimiliki perusahaan.  Praktik  akuntansi  tradisional hanya  mampu  mengakui intellectual property sebagai aset tak berwujud dalam laporan  keuangannya,  seperti  paten,  merk dagang  dan goodwill (Starovic  et.al, 2003). Intangible baru seperti kompetensi staf, hubungan pelanggan, model simulasi, sistem komputer dan administrasi tidak memperoleh pengakuan dalam model keuangan tradisional.
Ulum  (2008)  meneliti  hubungan antara  IC  ( Intellectual  Capital) dengan kinerja  perusahaan  perusahaan  perbankan yang  terdaftar  di  BEI  selama  tahun  2004- 2006.  Hasil  penelitian  didapat  bahwa terdapat pengaruh IC ( Intellectual Capital) (VAIC)  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan.  IC  ( Intellectual Capital) juga berpengaruh terhadap kinerja  keuangan  masa  depan.  Hasil  yang lain  adalah  tidak  ada  pengaruh  ROGIC ( rate  of  growth  of  intellectual capital ) terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan masa depan.
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance )
(studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)

## 158
Penelitian  ini  merupakan  replikasi dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Bontis (2000)  dan  Pulic  (2000)  .  Perbedaan penelitian  ini  terletak  pada  perusahaan yang yang terdaftar diBursa Efek Indonesia yang  akan  dilihat  pada  4  (empat)  sektor industri,  yaitu  sektor  manufaktur,  jasa, perdagangan  dan  property.  Data  yang dianalisis pada penelitian ini adalah annual report perusahaan  pada  tahun  2007-2009. Pada tahun terakhir ini beberapa perusahaan sangat memperhatikan IC ( Intellectual  Capital) sebagai  upaya  untuk meningkatkan value perusahaan. Dan penelitian  ini  dilakukan  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) karena sejauh ini, penelitan yang menghubungkan IC ( Intellectual  Capital) terhadap  nilai  pasar perusahaan  belum  banyak  ditemukan  di Indonesia.
Barney,  1986  dalam  Madhani,  2009, mengemukakan pendapatnya mengenai Resources  Based  Theory dimana  sumber daya yang dimiliki perusahaan dan bagaimana perusahaan tersebut dapat mengolah  dan  memanfaatkan  sumber  daya yang  dimilikinya.  Kemampuan  perusahaan dalam  mengelola  sumber  dayanya  dengan baik dapat menciptakan keunggulan kompetitif  sehingga  dapat  menciptakan  nilai bagi perusahaan. Sedangkan Menurut Susanto (2007), agar dapat bersaing organisasi  membutuhkan  dua  hal  utama. Pertama, memiliki keunggulan dalam sumber daya yang dimilikinya, baik berupa aset yang berwujud  ( tangible  assets )  maupun  yang tidak  berwujud  ( intangible  assets ).  Kedua, adalah kemampuan dalam mengelola sumber daya yang dimilikinya tersebut secara efektif. Kombinasi  dari  aset  dan  kemampuan  akan menciptakan  kompetensi  yang  khas  dari sebuah perusahaan, sehingga mampu memiliki  keunggulan  kompetitif  di  banding para pesaingnya.
Dalam  menentukan  sumber  daya kunci Resources  Based  Theory memberikan beberapa kriteria, yaitu :
a. Sumber daya tersebut mampu mendukung  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kebutuhan
pelanggan yang lebih baik dibandingkan  dengan  perusahaan pesaing.
b. Sumber  daya  tersebut  tersedia dalam  jumlah  terbatas  atau  langka dan  tidak  mudah  ditiru.  Terdapat empat karakteristik yang
mengakibatkan sumber daya
menjadi  sulit  ditiru,  yaitu  sumber daya  tersebut  unik  secara  fisik, memerlukan  waktu  yang  lama  dan biaya yang besar untuk
memperolehnya,  sumber  daya  unik yang sulit dimiliki dan dimanfaatkan  pesaing,  dan  sumber daya  yang  memerlukan  investasi modal yang besar untuk mendapatkannya.
c. Sumber daya tersebut dapat memberikan keuntungan bagi perusahaan.
Semakin banyak
keuntungan  yang  menjadi  milik perusahaan akibat pemanfaatan sumber daya tertentu, maka semakin berharga sumber daya tersebut.
d. Durability (daya  tahan  sumber daya), semakin lambat suatu sumber daya mengalami depresiasi, semakin berharga  sumber  daya  tersebut. Apalagi  bila  sumber  daya  yang dapat  mengalami  apresiasi,  seperti brand  awareness reputasi,  dan budaya perusahaan.
IC  ( Intellectual  Capital) memiliki peran  yang  sangat  penting  dan  strategis  di perusahaan,  hal  ini  berawal  ketika  Tom Stewart,  juni  1991,  menulis  sebuah  artikel yang berjudul Brain Power- How Intellectual Capital Is Becoming America’s Most  Valuabel  Asset ,  yang  mengantar  IC ( Intellectual  Capital) kepada  agenda manajemen (Ulum, 2009). Dalam artikelnya,  Stewart  mendefinisikan  IC ( Intellectual Capital).
Definisi Intellectual  Capital telah banyak diungkapkan oleh beberapa peneliti. Klein  dan  Prusak  (dalam  Ulum,  2009) memberikan  definisi  awal  tentang  IC ( Intellectual  Capital) .  Menurut  Klein  dan Prusak  IC  ( Intellectual  Capital) adalah
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance ) (studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)
“material  yang  disusun,  ditangkap,  dan digunakan  untuk  menghasilkan  nilai  asset yang lebih tinggi”.
Sementara  itu  Leif  Edvinsson  seperti yang dikutip oleh Brinker (2000:np)
menyamakan  IC  sebagai  jumlah  dari human capital ,  dan structural  capital (misalnya, hubungan dengan konsumen, jaringan teknologi  informasi  dan  manajemen). The Society  of  Management  Accountants  of Canada (SMAC) mendefinisikan intellectual assets sebagai  berikut: In  balance  sheet  are those  knowledge-  based  items,  which  the company  owns  which  will  produced  a  future stream  of  benefits  for  the  company (IFAC, 1998 dalam Sawarjuwono, 2003).
Sedangkan  menurut  Zuhal  :  (2010) dalam Knowladge and Innovation : Platform kekuatan  daya  saing,  mengemukakan  bahwa intellectual  capital adalah  suatu  asset pengetahuan yang kelak memungkinkan akan dapat  meningkatkan  nilai  tambah  menjadi sesuatu yang lebih berharga. Asset pengetahuan  berupa  talenta,  keterampilan, teknologi know-how dan know what .
Sedangkan  menurut  Brooking  (1997) dalam  Agustina  (2007)  menyatakan  bahwa sesuatu disebut IC ( Intellectual Capital) jika memenuhi karakteristik sebagai berikut:
1. Aset  yang  memberikan  perusahaan kekuatan  dalam  pasar  ( trademark , kesetiaan pelanggan, bisnis yang terus berulang.
2. Aset  yang  menyajikan property dari hasil pemikiran – intellectual property seperti  paten,  merk  dagang, hak cipta.
3. Aset  yang  memberikan  organisasi kekuatan  internal,  seperti  budaya perusahaan,  manajemen  dan  proses bisnis,  kekuatan  yang  dihasilkan  dari sistem teknologi informasi.
4. Aset  yang  dihasilkan  dari  individu yang  bekerja  di  perusahaan  seperti pengetahuan mereka kompetensi, kemampuan networking .
Empat  langkah  mengatur Intellectual menurut  Thomas  A.Stewart  (2001)  dalam Zuhal (2010) dalam perusahaan :
1. Merumuskan dan mengevaluasi peran  ilmu  pengetahuan  dalam bisnis
a. Penekanan  iptek  mana  yang akan menjadi fokus
b. Siapa  yang  akan  dibayar dalam keahlian c. Adakah yang akan mempunyai  keahlian  yang serupa dan dapat menghasilkan  nilai  tambah yang lebih baik
2. Cocokkan  hasil  yang  diperoleh dengan  aset  pengetahuan  yang dihasilkan
a. Tentukan  keahlian, brand , hakcipta,  proses  dan  modal intelektual lainnya yang akan meningkatkan nilai tambah bagi perusahaan
b. Cari  kombinasi asset  human capital,  struktural  capital dan costumer  capital yang paling tepat
3. Kembangkan strategi untuk
investasi  dan  memanfaatkan  asset intelektual
a. Apa  sumber  dan  model profit yang diinginkan
b. Strategi apa unuk meningkatkan intensitas pengetahuan pada bisnis c. Mungkinkah akan memperoleh hasil yang lebih baik dengan cara merstrukturisasikan asset
intelektual
4. Perbaiki  efesiensi  para  pekerja  ahli ( knowladge worker )
a. Memberi dorongan akan produktivitas yang harus lebih ditingkatkan
IC  ( Intellectual  Capital) dapat dilihat  sebagai  perpaduan  antara human capital,  structural  capital dan customer capital .  Menurut  Bontis  (1999)  dalam Chen,  et.al  (2005), “A  firm’s  intellectual capital,  in  broad  sense,  is  comprised  of human capital and structural capital”
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance )
(studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)

## 160
IFAC (1998)
mengklasifikasikan
IC
( Intellectual  Capital) dalam  tiga  kategori, yaitu :  organizational  capital,  relational capital,  dan  human  capital . Organizational capital meliputi intellectual  property dan infrastructure assets .

## METODE
Penelitian ini adalah penelitian eksploratif ,  yaitu  penelitian  yang  dilakukan dengan maksud menggali secara luas tentang sebab akibat atau hal-hal yang mempengaruhi penelitian. Populasi penelitian  ini  adalah  perusahan  publik  yang listing di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Sampel  diperoleh  dengan  metode purposive sampling ,  yaitu  kriteria  yang  sesuai  dengan tujuan penelitian ini. Adapun kriteria-kriteria untuk  menentukan  sampel  dalam  penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2007- 2009.
2. Perusahaan harus mempunyai laporan keuangan  yang  berakhir  tanggal  31 Desember
3. Perusahaan jasa,
property,
manufaktur dan perdagangan.
4. Dalam laporan keuangan yang disajikan  tidak  memiliki  saldo  total ekuitas yang negatif dan  atau mengalami  kerugian  selama  tahun 2007-2009.
5. Perusahaan memiliki data yang lengkap  sesuai  kebutuhan  penelitian ini.
Berdasarkan  kriteria  tersebut  sampel penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  Tabel  3.1 dari  hasil  penyeleksian  sampel  tersebut didapat  241  perusahaan,  sejak  tahun  2007 sampai tahun 2009, Jumlah perusahaan yang terdaftar  dibursa  efek  indonesia  berjumlah 452  .  Dengan  demikian  asumsi  besar  n  yang dikehendaki  metode  analisis  data  dengan SPSS,  yaitu n =241, pada penilitian ini telah terpenuhi.
Dalam beberapa sektor industri jumlah perusahaannya relatif kecil, sehingga kemudian  perusahaan-perusahaan  tersebut dikelompokkan  lagi  menjadi  empat  jenis
industri  terkait  untuk meningkatkan  jumlah sampel.  Kelompok  industri  yang  diteliti dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Sektor manufaktur yaitu perusahaan-perusahaan yang bergerak  di  bidang  produksi  dan pengolahan  barang  yang  terdiri  dari beberapa sector yaitu basic industry and chemicals,miscellaneous industry dan consumer food
2. Sektor perdagangan yaitu perusahaan–perusahaan yang
memiliki  bisnis  terutama  di  bidang retail ,  perdagangan  dan holding companies
3. Sektor jasa yaitu perusahaan- perusahaan yang berhubungan dengan  jasa,  transportasi, storage dan komunikasi Sektor  properti  yaitu  perusahaan– perusahaan  yang  berhubungan  dengan properti, konstruksi dan hotel.
Metode pengumpulan data dilakukan dengan cara :
1) Studi Pustaka, metode ini dilakukan dengan  cara  mengumpulkan  data yang relevan dari buku-buku, jurnal, artikel, peraturan perundang- undangan  yang  terkait  dan  bahan- bahan  lain  yang  dapat  menunjang penelitian ini.
2) Metode dokumentasi, Metode dokumentasi  dilakukan  dengan  cara mengumpulkan  data  dari  berbagai literatur  dan  juga  data  dari  laporan tahunan  yang  dipublikasikan  oleh Bursa  Efek  Indonesia  dari  Tahun 2007 – 2009 . Data dalam penelitian ini  diperoleh  dari Indonesia  Capital Market Directory (ICMD)
Metode  analisis  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi linier berganda.

## HASIL
Variabel yang dianalisis pada penelitian  ini  adalah  variabel intellectual capital (dengan  indikator Value  added intellectual  coefesient ),  variabel  Kinerja Keuangan          (dengan  indikator return  on
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance ) (studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)
161
asset ) Sedangkan  objek  penelitian  ini  adalah perusahaan  yang  listed  di  BEI,  yang  dibagi menjadi  4  (empat)  sektor  industri  yaitu  : perusahaan  jasa,  perusahaan  manufaktur, perusahaan  perdagangan  dan  perusahaan property
Perusahaan  yang  dijadikan  subjek penelitian  ini  adalah  Manufaktur  yang tercatat di BEI. Pertimbangan atas pemilihan Perusahaan  Manufaktur  sebagai  subyek penelitian diantara berbagai perusahaan yang listing di  BEI  dikarenakan  Perusahaan Manufaktur  banyak  menggunakan human sebagai tenaga kerjanya. Selain itu
Perusahaan
Manufaktur tidak
hanya berhubungan  dengan  produk  yang  diberikan tapi  juga  kualitas  jasa  secara  langsung. Pengaruh intellectual  capital akan  semakin jelas.
Nilai t hitung untuk variabel structural capital efficiency (STVA) memiliki  nilai  signifikansi  uji  t  lebih  kecil dari  α  =  0,05  yaitu  sebesar  0.941,  maka disimpulkan  untuk  menolak  hipotesis  nol. Dengan demikian hipotesis penelitian ditolak,  dengan  kata  lain  peningkatan  atau penurunan structural capital efficiency (STVA)  secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan,  pada  perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2009. Tabel  1.  Hasil  Regresi  Uji  Statistik VACA,VAHU,STVA  terhadap
ROE Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error  Beta (Constant) 0.108  0.428 0.253  .801 VACA -.002  0.005 -.042 - 0.401 .689 VAHU -.003  0.004 -.078 0.736  .464 STVA .147 0.156 .095 0.941  .349
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2012 Pada  tabel  2  dapat  dilihat  Uji ANOVA  pada  perusahaan  jasa  dan  property dengan  asumsi  Apabila  probabilitas  <  dari 0.05 maka H3 ditolak dan apabila > dari 0.05 maka  H3  diterima.  Hanya  variabel  VAHU yang  probabilitas  0.008  <  0.05,  maka  H3 ditolak sedangkan pada perusahaan
manufaktur  dan  perdagangan  pada  tabel 4.27  dapat  dilihat  bahwa  ketiga  variabel VACA,VAHU,STVA < 0.05 Tabel 2. :  Uji ANOVA pada human capital, structural dan relation  capital terhadap  ROE  pada  perusahaan manufaktur  Tahun  2007  sampai
2009 Variabel   Sum  of square Mean  of square F Signifikansi VACA 5.261 0.071 11.941 0.000 VAHU 2.773 0.028 27.727 0.000 STVA 13.039 0.135 39.255 0.000
Sumber : Data sekunder diolah, 2012

## PEMBAHASAN

## Hasil Pengujian Secara Parsial – Uji t
Hasil uji regresi berganda Nilai t hitung untuk  variabel capital  employed  efficiency (VACA)  memiliki  nilai  signifikansi  uji  t lebih  besar  dari  α  =  0,05  yaitu  sebesar 0.475,  maka  disimpulkan  hipotesis  nol gagal  ditolak.  Dengan  demikian  hipotesis penelitian ditolak, dengan kata lain peningkatan atau penurunan capital employed efficiency (VACA)  secara  parsial tidak berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan  pada  perusahaan  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2007  – 2009
Nilai t hitung untuk variabel human capital  efficiency (VAHU)  memiliki  nilai signifikansi  uji  t  lebih  kecil  dari  α  =  0,05 yaitu  sebesar  0.719,  disimpulkan  untuk menolak  hipotesis  nol.  Dengan  demikian hipotesis  penelitian  ditolak,  dengan  kata lain  peningkatan  atau  penurunan human capital  efficiency (VAHU)  secara  parsial tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan pada perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2009.
Nilai  t  hitung  untuk  variabel structural capital efficiency (STVA) memiliki  nilai  signifikansi  uji  t  lebih  kecil dari  α  =  0,05  yaitu  sebesar  0.021,  maka disimpulkan  untuk menerima  hipotesis  nol. Dengan  demikian  hipotesis  penelitian diterima, dengan kata lain peningkatan atau penurunan structural  capital  efficiency
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance )
(studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)

## 162
(STVA)  secara  parsial  berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan,  pada  perusahaan  yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2009.
Ha1 diterima apabila nilai P value < α diperoleh  P  value  <  α  (0.05  <  0.05)  berarti Ha1  diterima.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa Intellectual  capital berpengaruh positif  terhadap Return  On  Asset. Hasil  ini sesuai  dengan  prediksi  hipotesis  pertama, berarti  perusahaan  public  yang  ada  dibursa efek
Indonesia
mempertimbangkan Intellectual capital dalam menetapkan Return On Asset
Berdasarkan hasil uji t yang dilakukan  pada  variabel  VACA  (X1), VAHU(X2),  dan  STVA(X3)  dapat  diambil kesimpulan  bahwa  ketiga  variable  indikator pembentuk intellectual  capital berpengaruh signifikan  secara  parsial  terhadap financial performance dengan  indikator  ROA.  Selain secara  parsial  berpengaruh  signifikan,  secara simultan  pun  melalui  uji  F  dapat  diambil kesimpulan bahwa intellectual capital mempunyai  pengaruh  terhadap financial performance dengan  indikator  ROA  dimana tingkat  signifikansi  lebih  kecil  dari  α  =  0,05 yaitu sebesar 0,050.
Secara  keseluruhan  penelitian  ini membuktikan  bahwa intellectual  capital berpengaruh    besar  terhadap Return  On Assets perusahaan. Hal ini dapat dilihat pada Tabel  R square sebesar  92.9  %.  Ini  apat diartikan bahwa intellectual capital mempengaruhi ROA perusahaan sebesar 92.9 %  dan  sisanya  dipengaruhi  oleh faktor  lain yang tidak diteliti.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil penelitian  pulic  (2000)  dan  bontis  (2000) yang menemukan bahwa intellectual  capital berpengaruh  signifikan  terhadap financial performance dengan indikator ROA. Semakin  tinggi  kenaikan intellectual  capital akan  meningkatkan  nilai  ROA  Perusahaan. Ini  mengindikasikan  bahwa  semakin  mampu perusahaan  mengolah intellectual  capitalnya akan memberikan nilai tambah bagi perusahaan.  Selain  itu  juga  dapat  dilihat bahwa  efisiensi  yang  dilakukan  terhadap ketiga modal
perusahaan sangat berkontribusi terhadap keseluruhan
peningkatan kinerja perusahaan Hal  serupa  penenelitian  ini  sependapat dengan  penelitian  Chen et.al (2005)  bahwa Intellectual  capital berpengaruh  signifikan terhadap  Kinerja  Keuangan  ( Financial Performance )  dan  Nilai  Pasar  Perusahaan ( Market Value ).
Hal  ini  bertolak  belakang  pada penelitian Margaretha dan Rakhman (2006) bahwa    nilai  pasar  terdapat  hubungan negatif  secara  signifikan  antara Intellectual Capital dan Price  Book  Value  (PBV) . Terdapat  hubungan  positif  antara  ketiga komponen Intellectual  Capital dan  ROE sebagai  kinerja  keuangan.  Perbedaan  hasil penelitian ini dengan penelitian sebelumnya,  dapat  dikarenakan  perbedaan pasar modal yang diteliti sehingga menyebabkan perbedaan penerapan efisiensi.
Pengaruh Intellectual  Capital (IC)  yang terdiri  dari Human  Capital,  Struktural Capital dan Relation  Capital terhadap Return On Equity (ROE) Nilai t hitung untuk variabel capital employed efficiency (VACA) memiliki nilai signifikansi  uji  t  lebih  besar  dari  α  =  0,05 yaitu  sebesar  -0.401,  maka  disimpulkan hipotesis ditolak. Dengan demikian hipotesis  penelitian  diterima,  dengan  kata lain  peningkatan  atau  penurunan capital employed efficiency (VACA)  secara  parsial berpengaruh  terhadap  Kinerja  Keuangan pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2009
Nilai t hitung untuk variabel human capital  efficiency (VAHU)  memiliki  nilai signifikansi  uji  t  lebih  kecil  dari  α  =  0,05 yaitu  sebesar  0.736,  disimpulkan  untuk menolak  hipotesis  nol.  Dengan  demikian hipotesis  penelitian  ditolak,  dengan  kata lain  peningkatan  atau  penurunan human capital  efficiency (VAHU)  secara  parsial tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan pada perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2009.
Nilai  t  hitung  untuk  variabel structural capital efficiency (STVA) memiliki  nilai  signifikansi  uji  t  lebih  kecil
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance ) (studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)
dari  α  =  0,05  yaitu  sebesar  0.941,  maka disimpulkan  untuk  menolak  hipotesis  nol. Dengan demikian hipotesis penelitian ditolak,  dengan  kata  lain  peningkatan  atau penurunan structural capital efficiency (STVA)  secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan,  pada  perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2009.
Dengan  menggunakan  uji  t  dapat diketahui  bahwa  secara  parsial  STVA  dan VAHU    tidak  berpengaruh  signifikan terhadap financial  performance dengan indikator  ROE.  Sedangkan  VACA  sebagai variabel independent pertama  berpengaruh signifikan  terhadap financial  performance dengan  indikator  ROE.  Walaupun  secara parsial  indikator intellectual  capital tersebut tidak  secara  keseluruhan  mempengaruhi ROE,  namun  secara  simultan  berpengaruh signifikan  dengan  tingkat  signifikansi  lebih kecil  dari  α  =  0,05  yaitu  0,04  pada perusahaan  dalam  sektor  jasa  dan  property .sedangkan rata-rata signifikansi pada perusahaan sektor manufaktur dan perdagangan  sebesar  0.021  Namun  proporsi pengaruhnya  tidak  terlalu  besar  jika  dilihat pada  tabel  4.12  ,  R square hanya menunjukkan nilai sebesar 53.2% pada tahun 2009 yang dapat diartikan bahwa intellectual capital mempengaruhi  ROE  hanya  sebesar 53.2  %  dan  sisanya  dipengaruhi  faktor  lain yang tidak diteliti.
Hasil  penelitian  yang  secara  parsial tidak konsisten dengan penelitian Bontis dan Pulic  (2000)  yang  menyatakan  bahwa  ketiga indikator intellectual  capital berpengaruh signifikan terhdap ROE. Ketidak konsistenan antara  lain  disebabkan  dari  perbedaan  pasar modal  seperti  yang  telah  dijelaskan  di  atas, penerapan  pasar  modal  juga  memberikan perbedaan penerapan pada intellectual capital yang  menyebabkan  perbedaan  dalam membentuk  penilaian  pasar  dan  kinerja keuangan perusahaan.
Uji  ANOVA  pada  perusahaan  jasa dan property dengan asumsi Apabila probabilitas < dari 0.05 maka H3 ditolak dan apabila > dari 0.05 maka H3 diterima. Hanya variabel  VAHU  yang  probabilitas  0.008  < 0.05,  maka  H3  ditolak  sedangkan  pada
perusahaan  manufaktur  dan  perdagangan pada  tabel  4.27  dapat  dilihat  bahwa  ketiga variabel  VACA,VAHU,STVA  <  0.05 artinya  kinerja Intellectual  capital pada perusahaan  tersebut  berbeda  pada  setiap industri,  hal  ini  terjadi  dikarenakan  jumlah ekuitas  yang  diperoleh  perusahaan  pada sektor  manufaktur  dan  perdagangan  lebih besar  dibandingkan  perusahaan  dalam sektor jasa dan property.

## SIMPULAN
Berdasarkan  pada  hasil  penelitian yang  telah  dilakukan  maka  dapat  ditarik kesimpulan  sebagai  berikut  : Capital employed  efficiency (VACA)  berpengaruh signifikan  terhadap return  on  asset . Pengaruh  yang  diberikan  VACA  terhadap ROA adalah positif. Hal ini mengindikasikan  bahwa  efisiensi  kinerja perusahaan jasa keuangan dalam menggunakan  total  assetnya  dipengaruhi oleh  efisiensi  perusahaan  dalam penciptaan aset dan pengelolaan sumber daya keuangannya Human  capital  efficiency (VAHU)  berpengaruh  signifikan  terhadap return on assets. Pengaruh VAHU terhadap MB adalah positif. Hal ini mengindikasikan bahwa  efisiensi  kinerja  perusahaan  jasa keuangan dalam menggunakan total assetnya  dipengaruhi  oleh  kemampuan perusahaan  dalam  mengolah  sumber  daya manusianya
Structural capital efficiency (STVA) tidak  berpengaruh  positif  terhadap return on  assets .  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa efisiensi kinerja perusahaan dalam menggunakan  total  assetnya  dilihat  dari kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi rutinitas  perusahaan  dan  strukturnya  yang mendukung  usaha  karyawan  untuk  tidak menghasilkan kinerja yang optimal.
Value added intellectual coefficiency (VAIC)  yang  terdiri  dari komponen  VACA,  VAHU  dan  STVA secara bersama-sama (simultan) mempunyai  pengaruh  terhadap  ROA.  Ini mengindikasikan  bahwa  semakin  mampu perusahaan mengolah intellectual capitalnya akan  memberikan  nilai  tambah
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance )
(studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)
164
bagi perusahaan. Selain itu juga dapat dilihat bahwa  efisiensi  yang  dilakukan  terhadap ketiga modal perusahaan sangat berkontribusi terhadap keseluruhan peningkatan kinerja perusahaan.
Capital  employed  efficiency (VACA) tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return on  equity .  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa tingkat  pengembalian  kepada  pemilik  atau stockholders perusahaan  jasa  keuangan  tidak dipengaruhi  oleh  efisiensi  perusahaan  dalam penciptaan aset dan pengelolaan sumber daya keuangannya.  Hal  ini  dikarenakan  tingkat pengembalian kepada pemilik atau stockholders perusahaan  jasa  keuangan  lebih didasarkan  pada  kemampuan  perusahaan mengolah rutinitas yang menjadikan karyawan bekerja optimal.
Human  capital  efficiency (VAHU) tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return on  equity .  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa tingkat  pengembalian  kepada  pemilik atau stockholders perusahaan  jasa  keuangan  tidak dipengaruhi  oleh  kemampuan perusahaan dalam  mengolah  sumber  daya  manusianya. Hal  ini  dikarenakan  Hal ini  dikarenakan tingkat  pengembalian  kepada  pemilik  atau stockholders
Structural  capital  efficiency (STVA) berpengaruh  signifikan  positif  terhadap return  on  equity .  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  tingkat  pengembalian  kepada  pemilik atau stockholders perusahaan  jasa  keuangan dilihat  dari  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi rutinitas perusahaan dan strukturnya yang mendukung usaha karyawan  untuk  menghasilkan  kinerja  yang optimal.
1. Capital  employed  efficiency (VACA) tidak  mempunyai  pengaruh  yang signifikan  terhadap Price  to  Book Value perusahaan . Hal ini dimungkinkan karena dalam penilaian
Price  to  Book  Value perusahaan  di BEI tidak didasarkan pada penciptaan asset  atau  pengelolaan  sumber  daya keuangannya, karena perusahaan jenis  jasa  terutama  jasa  keuangan lebih  didasarkan  pada  pengelolaan sumber  daya  manusia  dan  struktur
organisasinya
2. Human  capital  efficiency (VAHU) berpengaruh  signifikan  terhadap Price  to  Book  Value perusahaan. Pengaruh  VAHU  terhadap Price  to Book  Value perusahaan  berlawanan arah.  Hal  ini mengindikasikan bahwa  penilaian Price  to  Book Value perusahaan  di  mata investor tidak  dipengaruhi  oleh  kemampuan perusahaan dalam mengolah sumber daya manusianya. Hal ini dikarenakan perusahaan tidak pandai dalam mengelolapengeluaran yang  dihasilkan  untuk  membiayai karyawannya, sehingga tidak menimbulkan  nilai  tambah  bagi perusahaan.
3. Structural capital efficiency (STVA) berpengaruh signifikan positif terhadap Price  to  Book  Value . Berbeda  dengan  VAHU,  STVA berpengaruh  positif  terhadap Price to  Book  Value perusahaan  .  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  penilaian Price to  Book  Value dengan  ukuran Intellectual  Capital bergantung pada sebaik apa kemampuan perusahaan dalam memenuhi rutinitas perusahaan dan strukturnya yang  mendukung  usaha  karyawan untuk  menghasilkan  kinerja  yang optimal.
4. Value added intellectual coefficiency (VAIC)  yang  terdiri dari  komponen  VACA,  VAHU  dan STVA secara bersama-sama
(simultan)  mempunyai  pengaruh terhadap Price  to  Book  Value .  Hal ini mengindikasikan bahwa, investor sudah menjadikan intellectual  capital sebagai  bahan pertimbangan  dalam  pengambilan keputusan investasi
5. Value added intellectual
coefficiency (VAIC)  yang  terdiri dari  komponen  VACA,  VAHU  dan STVA secara bersama-sama (simultan)  mempunyai  pengaruh terhadap Tobin’s  Q  Ratio .  Hal  ini
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance ) (studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)
165 mengindikasikan bahwa, investor sudah  menjadikan intellectual capital sebagai  bahan  pertimbangan  dalam pengambilan keputusan investasi

## DAFTAR RUJUKAN
Agustina,  Wulan.  2007. Analisis  Pengaruh
Intellectual Capital tehadap Kinerja Kantor Akuntan Publik di Surabaya .Fakultas Ekonomi Universitas Airlangga. Surabaya
Anonim.  2008. Indonesian  Capital  Market Directory 2008. Jakarta.
Bontis,  2001.  Assesing  knowledge  assets  :  a review  of  the  models  used  to measure intellectual capital.
Bontis,  Nick.  .  National  Intellectual  Capital Index:  A  United  Nations  Initiative for  Tha  Arab  Region. Journal  of Intellectual  Capital. Vol.  5  No.  1 pp: 13-39. Bradford.
Belkaoui, A. Riahi. 2003. Intellectual Capital and  Firm  Performance  of  US Multinational
Firms:  A  Study  of  the  Resource-Based  and Stakeholder  Views. Journal  of Intellectual  Capital .  Vol.  4  No.2, pp. 215-226. Bradford.
Between  Intellectual  Capital  and  Firms’
Market Value and Financial Performance”. Journal of Intellectual Capital, 6 (2), 159-176.
Boekestein.  Bram.  2006.  The  Relation Between  Intellectual  Capital  and Intangible  Assets  of  Pharmaceutical
Companies. Journal  of  Intellectual Capital . Vol.7. Iss.2.
Chen, Ming-Chin, et. al. 2005. An Empirical
Investigation of Relationship Between  Intellectual  Capital  and
Firm’s  Market  Value  and  Financial
Performance. Journal of Intellectual  Capital .  Vol.  6  No.  2, pp. 159-176. Bradford.Availableonline: Firer,  S.,  &  Williams,  S.  M.  2003. “Intellectual Capital and Traditional  Measures  of  Corporate Performance ”.
Journal of Intellectual Capital, 4 (3), 348-360.
Ghozali,  Imam.  2005.  ”Aplikasi  Analisis Multivariate dengan program SPSS ” .  Badan  penerbit  UNDIP  : Semarang.
Ghozali,  Imam.  2009.  ”Aplikasi  Analisis Multivariate dengan program SPSS ” .  Badan  penerbit  UNDIP  :
Semarang.
Ghozali,  I.  dan  A.  Chariri.  2007.  “Teori
Akuntansi Edisi 3 ” : Badan Penerbit  Universitas  Diponegoro.
Semarang
Gujarati, N. Damodar. 2003. Basic Econometric . 4th .  International Edition. Mc Graw Hill.
Habiburrachman,  2008,  “Kajian  tentang pentingnya Intellectual Capital dalam  mendukung  Peningkatan Kinerja Perusahaan”. Jurnal Administrasi dan Bisnis
Helfert,  Erich.  A.,  1997.  “Teknik  Analisis Keuangan”. Erlangga : Jakarta.
Halim,  Abdul.  Mamduh  M.  Hanafi.  2005. “Analisis  Laporan  Keuangan”. UPP AMP-YKPN.Yogyakarta.
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  2007.  “Standar Akuntansi  Keuangan ” .  Salemba Empat : Jakarta.
Indonesia Stock Exchange , www.idx.co.id
Pengaruh intellectual capital terhadap Kinerja keuangan ( financial performance )
(studi empiris pada perusahaan publik di bursa efek indonesia) (Inova Fitri Siregar)

## 166
Imaningati.  2007.  “Pengaruh  Intellectual Capital terhadap Kinerja Perusaahan
Real  Estate &  Properti  yang
Terdaftar di BEI Tahun 2002-2006”. Thesis . Universitas Diponegoro. Semarang.
Kuryanto,  Benny  dan  M.  Syafruddin.  2008 . “ Pengaruh Modal Intelektual terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan ”. Proceeding  SNA  XI.
Pontianak.
Najibullah,  Syed.  2005.  “An  Empirical Investigation  of  The  Relationship Between  Intellectual  Capital  and Firms’  Market  Value  and  Financial Performance  :  in  Context  of Commercial Banks of Bangladesh”.
Frans Mardi Hartanto. 2009. Paragdima baru manajemen  Indonesia:  menciptakan nilai dengan bertumpu pada kebijakan  dan  potensi  insani”. Penerbit Mizan. Bandung
Pulic, A. 2000b. www.vaic.on-net
Ramadhan,  I.  Ibnu.  2009.  “Pengaruh
Intellectual Capital terhadap Kinerja Perusaahan Manufaktur
yang
Terdaftar di BEI Tahun 2002-2007” . Skripsi . Tidak Dipublikasikan .
Universitas Diponegoro. Semarang.
Reich,  Roberth  B.  n.d.“Relational  Capital”,
Http ://www. WashingtonSpeaker .co
m. Diakses 19 Februari 2010.
Sangkala.  2007. Knowledge  Management : PT Raja Garfindo Persda. Jakarta
Sawarjuwono,
T. Kadir, P.A. 2005. “Intellectual  Capital:  Perlakuan, Pengukuran, dan Pelaporan (Sebuah Library Research)”. Jurnal Akuntansi  dan  Keuangan. Vol.  5 No. 1. pp. 35-57.
Susanto,  A.B.,  2007.  “Resource  Based Versus  Market  Based”.  Eksekutif no.338. Mei. Hlm.. 24- 25.
Stewart, Thomas A. 1998. Modal Intelektual: Kekayaan Baru Organisasi .  Jakarta:  Penerbit  PT Elex Media Komputindo
Tan,  Hong  Pew,  et.  al.  Intellectual  Capital
And Financial Returns of Companies. Journal of Intellectual
Capital .  Vol.  8  No.  1,  2007.  pp:
76-95.
Ulum,  Ihyaul,  Imam  Ghozali  &  Anis Chariri. 2008 . “Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perusahaan: Suatu  Analisis  dengan  Pendekatan Partial  Least Squares”. Proceeding SNAXI. Pontianak.
Ulum,  Ihyaul.  2009.  “Intellectual  Capital  :
Konsep dan Kajian Empiris”.Graha Ilmu. Yogyakarta
Woodcock,  J.,  H.R.  Whiting.  2009. “Intellectual Capital Disclosure by Australian  Companies”. Paper accepted  for  presentation  at  the AFAANZ Conference, Adelaide, Australia. Juli 2009.
Zuhal. 2010. “Knowladge and  Innovation  : Platform  Kekuatan  Daya  Saing”. Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.