Vol 11 No. 2 , Oktober 2021

## DINAMIKA NILAI TUKAR RUPIAH TERHADAP US DOLLAR: METODE MONETARY APPROACH
Maulida Fatmawati, email: m.fatmawati16@gmail.com Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Tidar
Rr. Retno Sugiharti, email: retno.sugiharti@untidar.ac.id Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Tidar

## ABSTRACT
The exchange rate is used as a tool to measure the economic condition of a country. This study aims to analyze the effect of the value of oil and gas imports, the money supply, and the BI Rate on the Rupiah exchange rate. This analysis uses a cointegration equation with an error correction model (ECM) approach, this study will analyze the relationship between the independent variable and  the  dependent  variable  in  the  long  and  short  term.  The  estimation  results  from  the cointegration equation show that in the long run the variable value of oil and gas imports, and the BI Rate have a significant effect on the rupiah exchange rate. The money supply (M2) in the long and short term has a significant effect on the rupiah exchange rate. Meanwhile, inflation has no effect on the rupiah exchange rate, both in the long and short term. Kata kunci : Import Value, Money Supply, BI Rate, Inflation, Exchange Rate

## PENDAHULUAN
Nilai  tukar  adalah  variabel  ekonomi  yang  berperan  secara  signifikan  terhadap dinamika kestabilan moneter suatu negara.  Pengaruh nilai tukar sangat besar terutama pada neraca transaksi berjalan. Nilai tukar (kurs) juga dijadikan sebagai pengukur ekonomian negara. Pertumbuhan yang konstan pada nilai mata uang menunjukkan keseimbangan kegiatan perekonomian pada suatu negara. Nilai ini menunjukkan bahwa sebuah negara mempunyai keadaan ekonomi yang konstan atau  mapan  dan  tidak  mudah  berflutuasi  dalam  jangka  pendek  singkatnya, bahwa  keadaan  kurs  yang  dimiliki  negara  tersebut  memiliki  nilai  begitu  baik (Dominick, 1997).
Di Indonesia, Pemerintah sebagai pelaku dalam pembangunan diberbagai sektor, tentu mengharapkan bahwa kurs yang dimiliki bernilai seimbang, terlebih pada aktivitas  perdagangan  internasional  yang  terkait  erat  dengan  hutang  piutang dengan  negara  lain.  Jika  kurs  bernilai  seimbang,  tentu  kegiatan  perdagangan internasional juga terjalin dengan baik.
Untuk  menjaga  keseimbangan  agar  kurs  tetap  stabil  maka  pemerintah  harus selalu  memperhatikan  setiap  pergerakan  yang  terjadi.  Sedikit  saja  pelemahan kurs rupiah per dollar AS akan memberikan dampak negatif terhadap kegiatan impor, terlebih kebutuhan Indonesia untuk beberapa komoditas misalnya minyak dan gas (migas) secara mayoritas tergantung dari impor.
Adanya pelemahan kurs rupiah per dollar AS dapat menghambat proses kegiatan impor, sehingga proses pemenuhan kebutuhan akan barang dalam negeri akan terhambat  atau  bahkan  tidak  terpenuhi,  sehingga  akan  mengakibatkan perekonomian  menjadi  tidak  baik.  Pergerakan  kurs  rupiah  terhadap  dolar Amerika  diperlihatkan  pada  Gambar  1.  Dari  Gambar  1  terlihat  bahwa perkembangan kurs rupiah ke dolar Amerika pada 2015-2019 secara konsisten terjadi fluktuasi. Fluktuasi ini ditengarai dipengaruhi berbagai variabel ekonomi antara lain nilai impor, nilai ekspor, bunga Bank, uang yang sedang dan telah beredar, dan neraca transaksi yang sedang berlangsung.
Sumber: Statistik Kemendag Tahun 2015-2019 (diolah)

## Gambar 1

## Pergerakan Nilai Tukar (Kurs) Rupiah Terhadap Dollar AS Tahun 2015-2019
Impor sendiri dimaknai sebagai aktivitas yang dilakukan untuk membeli produk dan jasa asing yang sedang dilakukan pada satu negara ke negara yang lainnya untuk  memenuhi  kebutuhan  dalam  negeri  yang  tidak  mampu  disediakan  oleh produsen  dalam  negeri.  Apabila  nilai  impor  meningkat,  maka  permintaan  nilai mata  uang  asing  akan  ikut  mengalami  peningkatan,  bersamaan  dengan permintaan penyediaan produk non domestik.
Kenaikan atas impor akan berdampak pada kurs rupiah. Sebagai ilustrasi, setiap peningkatan  kebutuhan  impor  migas  akan  memberikan  kontribusi  terhadap pelemahan  kurs,  dalam  jangka  panjang  kurs  rupiah  akan  terdepresiasi. Pergerakan nilai impor migas tahun 2015-2019 disajikan pada Gambar 2.
0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 14,000.00 16,000.00 2015 2016 2017 2018
2019
Sumber: Badan Pusat Statistik Tahun 2015-2019 (diolah)

## Gambar 2

## Pergerakan Nilai Impor Migas Tahun 2015-2019
Pergerakan  nilai  tukar  rupiah  ditengarai  digerakkan  juga  oleh  jumlah  uang beredar  (JUB).  JUB  adalah  sejumlah  uang  yang  beredar  di  masyarakat  yang berfungsi  sebagai  alat  tukar  yang  sah  untuk  menukar  produk  atau  jasa  yang terjadi di aktivitas sehari-hari.
Jumlah uang beredar dikenal dengan M2, yaitu total uang kertas dan uang logam yang ditambah dengan total simpanan dalam bentuk rekening koran ( demand deposit) dan ditambah dengan total tabungan ditambah deposito berjangka (time deposit) pada bank-bank umum. JUB dapat memengaruhi pergerakan kurs rupiah terhadap USD. Besar JUB bergantung pada tingkat penawaran  rupiah, apabila penawaran  akan  rupiah  tinggi  maka  nilainya  akan  terdepresiasi,  dan  apabila terjadi penurunan penawaran akan rupiah maka kurs rupiah akan terapresiasi. Hal ini didukung oleh penelitan dari Landa (2017) yang menyatakan bahwa jenis uang beredar M2 merupakan jenis uang beredar yang mempengaruhi nilai tukar. Sesuai Gambar 3, disajikan pergerakan JUB di Indonesia pada 2015-2019 yang terlihat tren yang meningkat tiap tahunnya.
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2015 2016 2017 2018
2019
Sumber: Badan Pusat Statistik Tahun 2015-2019 (diolah)

## Gambar 3

## Pergerakan Jumlah Uang Beredar (M2) di Indonesia Tahun 2015-2019
Selain  banyaknya  uang  yang  beredar  (JUB),  variabel  ekonomi  yang  juga mempengaruhi  perkembangan  kurs  rupiah  ke  dolar  Amerika  dan  nilai  impor adalah  perkembangan  suku  bunga.  Suku  bunga  didefinisikan  sebagai  imbalan atas jasa diperoleh dari dana nasabah yang ditetapkan oleh bank kepada debitur atas perolehan pinjaman yang didapatkan. Sehingga, fluktuasi nilai tukar rupiah dikorelasikan dengan fluktuasi suku bunga.
Dengan ditetapkannya tingkat suku bunga yang tinggi dapat memikat minat para investor  baik  investor  domestic  maupun  mancanegara  sehingga  dapat mendorong kurs rupiah meningkat. Sehinnga ketidakstabilan nilai tukar rupiah sering disebabkan oleh perkembangan fluktuasi suku bunga akibat pergerakan pasar.
Fluktuasi adalah guncangan atau ketidakstabilan  dalam variabel tertentu  yang berupa kenaikan maupun penurunan nilai yang dapat disebabkan oleh adanya perubahan  didalam  mekanisme  pasar.  Pada  umumnya  peristiwa  fluktuasi  ini dapat  terjadi  dalam  berbagai  bidang  baik  oleh  pembuat  kebijakan  ekonomi, pengusaha, ataupun pelaku bisnis.
Faktor yang mempengaruhi fluktuasi berasal dari pemerintah itu sendiri, di mana hal ini terjadi  atas kebijakan yang dibuat oleh pemerintah akan memengaruhi situasi serta transaksi yang dilakukan secara internasional. Hal ini menjadi faktor penyebab yang mampu mendorong terjadinya ketidakstabilan di dalam negeri. Sesuai grafik 4, Pertumbuhan BI Rate di tahun 2015 – 2019 mengalami fluktuasi. Adapun tingkatan BI Rate terendah berada pada tahun 2017 sebesar 4,25%.
0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000 2015 2016 2017 2018
2019
Sumber: Badan Pusat Statistik Tahun 2015-2019 (diolah)

## Gambar 4

## Pergerakan Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) Tahun 2015-2019
Inflasi yaitu melonjaknya harga barang secara terus – menerus khususnya pada barang  konsumsi.  Inflasi  memberikan  dampak  positif  bagi  para  debitur  atau pemilik modal karena dari pihak debitur akan mendapatkan pengembalian uang dari pihak kreditur.
Inflasi tidak lepas dari peningkatan harga suatu barang di pasaran di mana hal ini  berhubungan  langsung  dengan  mekanisme  pasar  yang  dipengaruhi  oleh meningkatnya  konsumsi  pada  masyarakat.  Hal  ini  juga  dapat  memberikan dampak  negatif  bagi  konsumen,  karena  adanya  gangguan  dalam  penyaluran barang  kepada  konsumen  sehingga  masyarakat  tidak  dapat  memenuhi kebutuhan akan suatu barang. Inflasi mempunyai dampak besar atas fluktuasi nilai tukar.
Apabila  terjadi  percepatan  laju  inflasi  yang  tinggi,  karena  adanya  permintaan produk  yang  tinggi  namun  barang  produksi  tidak  mencukupi  permintaan sehingga terjadi inflasi. Semakin mahal biaya bahan baku maka semakin mahal produk-produk  yang  dihasilkan  dan  kemudian  mendorong  naiknya  laju  inflasi. Selain  itu,  inflasi  yang  tinggi  dapat  mengakibatkan  melemahnya  daya  beli masyarakat  terutama terhadap  produksi  dalam  negeri  yang  kemudian  mampu menurunkan kepercayaan masyarakat pada nilai mata uang rupiah. Negara yang memiliki tingkat inflasi yang kerap naik dibandingkan turunnya, maka nilai mata uangnya  kerap  menyusut  dan  sewaktu – waktu  bisa  menguat.  Di  Indonesia, Kenaikan  inflasi  dapat  disebabkan  oleh  ketergantungan  bahan  baku  dari  luar negeri terutama negara Amerika Serikat. Di sisi lain, laju inflasi di Amerika Serikat konsisten  stabil  dan  mendekati  tidak  pernah  ada  perubahan,  sehingga  hal  ini dapat  memengaruhi  kenaikan  harga  barang  di  Indonesia.  Sesuai  gambar  5, pergerakan  inflasi  di  Indonesia  pada  tahun  2015-2019  mengalami  fluktuasi. Adapun tingkatan tertinggi laju inflasi mencapai 2,72% berada pada tahun 2019.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2015 2016 2017 2018
2019
Sumber: Statistik Kemendag Tahun 2015-2019 (diolah)

## Gambar 5

## Pergerakan Inflasi di Indonesia Tahun 2015-2019
Berfokus pada variable ekonomi, maka sari uraian diatas, ada beberapa faktor ekonomi yang dapat diidentifikasi yang diduga memengaruhi dinamika nilai kurs rupiah, baik dari faktor ekonomi ataupun faktor non ekonomi.

## TINJAUAN LITERATUR
Beberapa  penelitian  terdahulu  yang  telah  dilakukan  untuk  menganalisis pergerakan  Nilai  tukar  rupiah  adalah  sebagai  berikut,  pertama  Landa  (2017) menganalisis seberapa besar peredaran uang dan suku bunga Bank Indonesia berpengaruh pada pergerakan nilai tukar. Penelitian ini menggunakan variabel kurs rupiah (Y), JUB (X1), dan suku bunga BI (X2), menunjukkan bahwa JUB dan suku bunga Bank Indonesia memiliki pengaruh besar yang baik pada kurs rupiah.
Kemudian, Musyaffa’  &  Sulasm iyati  (2017)  yang  menganalisis  pengaruh  dari faktor jumlah uang berdedar, inflasi dan suku bunga pada kurs rupiah terhadap dollar AS periode 2011-2015. Peneliti menggunakan variabel nilai tukar rupiah (Y),  jumlah  uang  beredar  (X1),  inflasi  (X2),  suku  bunga  BI  (X3).  Riset  ini membuktikan  jika  kurs  rupiah  terhadap  dollar  AS  sangat  dipengaruhi  secara positif  oleh  peredaran  uang  serta  suku  bunga  BI.  Sedangkan  dalam  hal  baik tingkat inflasi tidak berpengaruh besar pada kurs rupiah terhadap dollar AS.
Sedangkan Fauji (2016) menganalisis mengenai pengaruh nilai tukar tahun 2013 – triwulan I 2015. Peneliti menggunakan variabel nilai tukar rupiah (Y), tingkat inflasi (X1), tingkat suku bunga (X2), pertumbuhan ekonomi (X3), jumlah uang beredar (X4), ekspor (X5), impor (X6) menunjukkan bahwa variabel tingkat suku bunga,  pertumbuhan  ekonomi,  banyaknya  uang  yang  beredar  memberikan
-1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2015 2016 2017 2018
2019
pengaruh positif pada kurs rupiah dan variabel tingkat inflasi, ekspor, dan impor tidak memberikan pengaruh positif pada kurs rupiah.
Di sisi lain, Noorsaman & Martawardaya (2015) menganalisis mengenai pengaruh inflasi, ekspor, impor dan trade balance pada kurs rupiah sebelum serta setelah krisis finansial secara menyeluruh pada 2008. Peneliti menggunakan variabel nilai tukar  rupiah  (Y),  ekspor  Indonesia  (X1),  impor  Indonesia  (X2),  trade  balance (X3), inflasi (X4). Hasilnya ekspor, impor, trade balance, dan inflasi memberikan pengaruh yang besar pada nilai tukar rupiah ke dollar.
Sedangkan, BR Silitonga et al (2019) menganalisis mengenai pengaruh ekspor, impor,  serta  inflasi  pada  kurs  rupiah  di  Indonesia  periode  2006-2017.  Peneliti menggunakan variabel nilai tukar rupiah (Y), ekspor (X1), impor (X2), inflasi (X3). Hasil penelitian ini menunjukkan ekspor dan impor memberikan pengaruh negatif yang besar pada kurs rupiah. Sedangkan variabel inflasi memberikan pengaruh baik dan besar pada kurs rupiah.
Sejalan dengan, BR. Ginting et al (2018) penelitian ini berjudul Analysis of The Determination  of  The  Stability  of  Exchange  Rates  In  Indonesia.  Peneliti menggunakan variabel nilai tukar (Y), BI Rate (X1), jumlah uang beredar (X2), inflasi (X3), pariwisata devisa (X4), Ekspor (X5), impor (X6). Hasilnya BI, dan ekspor berpengaruh pada kurs rupiah terhadap dollar AS. Pada rentang waktu lama,  variabel  suku  bunga  BI,  peredaran  uang  serta  ekspor  memberikan pengaruh pada kurs rupiah. Di lain sisi, variabel inflasi, pariwisata devisa, dan impor tidak mempengaruhi kurs rupiah untuk rentang waktu yang lama ataupun pendek.
Masih  dalam  lingkup  yang  sama,  Hazizah  &  Viphindrartin  (2017) menganalisis mengenai pengaruh jumlah uang beredar, suku bunga, inflasi, ekspor serta impor pada kurs rupiah terhadap Dollar AS. Peneliti menggunakan variabel nilai tukar (Y), selisih jumlah uang beredar (X1), selisih BI Rate (X2), selisih inflasi (X3), selisih  ekspor  (X4),  selisih  impor  (X5).  Hasilnya  semua  variabel  independen memberikan  pengaruh  yang  baik  pada  tingkat  kurs  yang  diinginkan  kecuali variable  selisih  ekspor.  Sementara  itu,  variable  selisih  suku  bunga  tidak memberikan pengaruh yang besar pada tingkat kurs yang diinginkan.
Juga,  Eris  et  al  (2016)  dalam  penelitiannya  juga  menunjukkan  bahwa  secara parsial  suku  bunga  BI,  Jumlah  Uang  Beredar,  mempengaruhi  secara  baik  dan besar  terhadap  kurs  rupiah  serta  neraca  pembayaran  tidak  memberikan pengaruh secara positif ataupun dominan pada kurs rupiah.
Sedangkan, Wijaya (2020) dari riset yang telah dilakukan menunjukkan bahwa dalam  rentang  waktu  singkat,  tingkat  bunga  serta  harga  minyak  dunia mempengaruhi  secara  dominan  pada  kurs  rupiah.  Sedangkan  dalam  rentang waktu yang lama tingkat inflasi, harga minyak dunia, dan nilai impor  memiliki pengaruh atas kurs rupiah.

## Hubungan Nilai Impor Terhadap Nilai Tukar Rupiah
Impor  adalah  kegiatan  suatu  negara  dalam  pembelian  barang  atau  jasa  yang tidak  bisa  di  produksi  oleh  negara  tersebut.  Kegiatan  ini  dilakukan  secara internasional atau pelakunya dilaksanakan oleh negara satu dengan yang lainnya. Manfaat  impor  adalah  negara  bisa  memperoleh  barang  yang  mereka  inginkan dari  luar  negeri.  Namun,  biasanya  negara  lebih  mengutamakan  barang kebutuhan yang lebih seringa tau paling banyak dibutuhkan.
Salah satu tujuannya yaitu mendapatkan alat – alat teknologi yang lebih canggih sehingga negara juga bisa memilikinya. Kegiatan impor berfungsi sebagai tolak ukur yang mengarah keatas dalam pendapatan nasional.
Jika  tingginya  tingkat  pertumbuhan  pendapatan  maka  semakin  besar kemampuan impor pada permintaan valuta asing lebih  tinggi dan turunnya harga mata uang (Nopirin, 1997). Nilai impor tinggi dapat mempengaruhi nilai tukar rupiah, dimana semakin tinggi kemampuan suatu negara dalam kegiatan impor maka  semakin  besar  permintaan  kurs  valuta  asing  yang  mengakibatkan  kurs rupiah melemah.
Hubungannya  adalah  jika  ekspor  semakin  bertumbuh  maka  akan  akan mempengaruhi nilai tukar rupiah yang berakibat pada banyak nya jmulah barang yang di ekspor semakin sedikit. Peritiwa ini karena harga barang yang dihasilkan oleh negara sendiri dijual lebih mahal dibanding produk yang diperoleh dari luar negeri dan hubungan tersebut juga berlaku sebaliknya.

## Hubungan Jumlah Uang Beredar Terhadap Nilai Tukar Rupiah
Jumlah uang beredar memiliki arti berupa kemampuan beli yang langsung bisa dipakai  untuk  melakukan  kegiatan  sebagai  alat  pembayaran  yang  sah  serta diakui.  Jumlah  uang  beredar:  kartal,  giral,  dan  kuasi.  Uang  kartal  merupakan uang yang sering digunakan sehari – hari berbentuk logam dan kertas. Uang giral adalah  alat  tukar  yang  lebih  condong  kepada  hal  yang  praktis  dibandingkan dengan penggunaan uang tunai. Jenis uang ini tidak hanya dicetak oleh Bank Indonesia saja melainkan juga bank umum.
Mishkin  (2008)  menjelaskan  bahwa  peredaran  uang  yang  meningkat  dapat mengakibatkan naiknya tingkat harga di Amerika Serikat  untuk rentang waktu yang  lama  serta  penurunan  nilai  tukar  pada  waktu  yang  akan  datang.  Dalam jangka  panjang  maupun  pendek  exchange  rate  overshooting  dapat  didorong melalui perubahan uang beredar yang berakibat pada kurs berubah lebih tinggi. Jumlah  uang  beredar  yaitu  uang  warga  yang  menggunakan  atau  memakai barang  yang  dibutuhkan  memiliki  kemampuan  atau  tingkat  kecukupan  uang dalam membeli barang yang dimaksud dengan cara to the point serta bisa dipakai menjadi alat untuk membayar yang sah, dalam hal ini alat pembayaran yang sah pada saat ini yaitu uang baik itu yang berbentuk simpanan tabungan maupun deposito berjangka.
Jumlah uang beredar memberikan dampak pada pertumbuhan kurs dalam dollar AS  yang  bergantung  pada  tingkat  penawaran  mata  uang  rupiah,  apabilanya
tinggi maka kurs rupiah mengalami depresiasi, jika penawaran rendah maka kurs rupiah  terjadi apresiasi.  Terdepriasi  adalah  rupiah  yang  dibeli  oleh  mata  uang dollar  yang  berasal  dari  amerika  serikat  berjumlah  sedkit  dan  mengalami penurunan. Terapresiasi adalah julah pertukaran nilai mata uang yang semakin menguat terhadap jumlah yang ditukarkan.
Hubungannya adalah kurs pada rupiah membuat dampak pada jumlah uang yang diedarkan, namun kondisi tersebut dapat mengalami peningkatan apabila rupiah akan  mengalami  terdepresiasi.  Dan  terapresiasi  pula  jika  terjadi  rupiah  yang ditawarkan mengalami penurunan.

## Hubungan Suku Bunga Bank Indonesia (BI Rate) Terhadap Nilai Tukar Rupiah
Suku bunga ialah jumlah bunga atau presentase dari dana pinjaman yang harus dibayarkan per unit waktu sesuai ketetapan kebijakan suku bunga bank terkait. Nilai  tambah  mata  uang  suatu  negara  dapat  ditentukan  melalui  tingkat  suku bunga yang ditetapkan. Pertumbuhan pada perkembangan suku bunga menarik perhatian para investor asing melakukan penanaman modal kedalam instrumen- instrumen contohnya saja BI rate karena memperoleh pengembalian yang lebih tinggi didapatkan dari aktivitas tersebut. Artinya imbalan jasa atas dana nasabah yang berada di simpanan atau dana yang dipinjam nasabah.
Jika  terjadi  inflasi  maka  dampaknya  akan  berakibat  seperti:  para  pemberi pinjaman uang atau biasa disebut dengan kreditur akan terjadi pendapatan yang sangat  menurun  karena  ini  terjadi  kurs  mata  uang  saat  meminjam  tinggi sedangkan masa pengembalian uang berada pada fase kurs rendah, inflasi akan sangat menguntungkan bagi pemerintah nasional hal ini terjadi pada dasarnya dikarenakan  akan  mendapatkan  laba  yang  lebih  banyak  atas  aktivitas  lajunya inflasi yang terjadi.
Kesimpulan  dari  jumlah  uang  beredar  yaitu  sebagai  warga  negara  yang mengggunakan  atau  memakai  barang  yang  dibutuhkan  memiliki  kemampuan atau tingkat kecukupan uang dalam membeli barang yang dimaksud dengan cara to the point serta bisa dipakai menjadi alat untuk membayar yang sah, dalam hal ini alat pembayaran yang sah pada saat ini yaitu uang baik itu yang berbentuk simpanan tabungan maupun deposito berjangka.
Deposito berjangka atau yang selalu di sebut dalam istilah pertukaran mata uang yaitu time deposits ialah rekening yang digunakan di bank yang menetaapkan adanya  bunga  dan  memiliki  waktu  yang  ditentukan  atas  kesepakatan sebelumnya. Keuntungan bagi penggunaannya lebih terasa aman tidak khawatir hilang  atau  diambil  orang  lain  yang  berniat  jahat  sebelum  penetapan  dalam perjanjian waktu tertentu yang diadakan sebelumnya. Pastinya hal ini pengguna bisa  mengambil  hak  miliknya  seolah-olah  kapan  pun  yang  ia  mau.  Jangka waktunya biasanya berkisar dari 1, 3, 6, 12, sampai pada 24 bulan penentuan. Inflasi akan berdampak sangat positif dan terlihat baik pada debitur atau para pihak yang mempunyai uang karena keuntungan akan didapatkan para debitur saat para kreditur melakukan pengembalian uang.
Jika  suku  bunga  tinggi  maka  akan  meningkatkan  permintaan  atas  mata  uang pada negara itu. Hasil ini mampu mendorong pengalihan dana dari mata uang. Landa (2017) menunjukkan suku bunga  memberikan pengaruh yang baik dan besar pada kurs rupiah.
Hubungannya pada nilai tukar yaitu jika uang yang ditawarkan tinggi maka akan membuat suku bunga semakin tinggi sehingga berakibat pada kurs rupiah.

## Hubungan Inflasi Terhadap Nilai Tukar Rupiah
Inflasi  adalah  sebuah  situasi  yang  terjadi  pada  kegiatan  ekonomi  yang berhubungan dengan melunjaknya harga secara cepat paling utama terjadi pada barang  yang  paling  menguntungkan  selama  satu  periode  tertentu.  Penyebab terjadinya  inflasi  yaitu:  harga  semakin  tinggi,  jumlah  biaya  produksi  semakin banyak, semakin bertambah permintaan barang.
Inflasi ialah proses kenaikan harga umum akan bergerak pada kebutuhan primer (Nopirin, 2013). Jenisnya Nopirin (2000) berdasarkan sifatnya: Inflasi Merayap di bawah 5%, ringan 5% - 10%, sedang 10-30%, berat 30% - 100%, tinggi di atas 100% terjadi selama setahun. Sedangkan menurut penyebabnya: demand-pull inflation, cost-push inflation.
Beberapa  dampak  terjadinya  inflasi  seperti:  penghasilan  pada  perusahaan melunjak drastis, pada pekerja tetap akan berdampak buruk karena harga barang semakin tinggi, ketertarikan masyarakat tentang menabung perlahan berkurang, biayayang dikeluarkan untuk mengekspor barang lebih tinggi, prediksi tentang harga bahan – bahan utama tidak tepat dan benar, para pemberi pinjaman atau biasa  disebut  dengan  kreditur  akan  terjadi  pendapatan  yang  sangat  menurun karena ini terjadi kurs mata uang pada saat meminjam sangat tinggi sedangkan masa  pengembalian  uang  berada  pada  fase  kurs  rendah,  inflasi  akan  sangat menguntungkan  bagi  pemerintah  nasional  hal  ini  terjadi  pada  dasarnya dikarenakan  akan  mendapatkan  laba  yang  lebih  banyak  atas  aktivitas  lajunya inflasi yang terjadi. Namun, inflasi akan berdampak sangat positif dan terlihat baik  pada  debitur  atau  para  pihak  yang  mempunyai  uang  karena  keuntungan akan didapatkan para debitur saat para kreditur melakukan pengembalian uang. Terjadinya dampak inflasi maka kewajiban Negara adalah mengatasinya: Kebijakan  moneter  yaitu  peraturan  yang  diberlakukan  oleh  pusat  bank  agar perekonomian  pada  Negara  tidak  terjaadi  penurunan  yang  drastis.  Hal  ini dilakukan dengan tiga cara yaitu: suku bunga dibuat lebih tinggi untuk membuat motivasi  para konsumen  melakukan  kegiatan  menabung  yang  disebut  dengan kebijakan  diskonto,  penetapan  persedian  kas  daalam  hal  ini  peraturan  dibuat uang  kas  dan  uang  persedian  ditetapkan  jumlah  nya  diberbagai  bank  yang berbentuk  konvensional  (bank  yang  mengutamakan  bunga  daripada  membagi hal yang diperoleh contohnya: bank arta graha, bank jasa arta, dan bank arta nusantara daha, dan bank lainnya. Namun seharusnya yang berperan penting dalam  penanggung  jawab  ini  adalah  bank  sentral,  selanjutnya  melalui  operasi pasar terbuka ialah uang yang beredar pada saat itu dikurangi jumlahnya dan kemungkinan bisa jadi menjual aset pada Negara. Namun hal ini adalah hal yang seharusnya tidak dianjurkan untuk dilakukan dalam mengatasi terjadinya inflasi.
Kebijakan fiskal adalah bagaimana cara menyusun biaya dan pajak Negara agar tepat dan bermanfaat sebagaimana mungkin yang menyebabkan ekonomi makro bermasalah.  Contoh  ekonomi  makro  yaitu:  Permintaan  pasar,  Pertubuhan ekonomi, jumlah tenaga kerja, pengangguran, dan lain sebagainya. Kebijakan ini dilakukan dengan cara: membuat rumah tangga dan perusahaan membayar  pajak  semakin  tinggi  agar  pengguna  berkurang  jumlahnya.  Hal  ini disarankan  agar  harga  barang  menurun  sehinggga  inflasi  bisa  diatasi  lebih maksimal. Selanjutnya biaya yang dikeluarkan pemerintah untuk belanja negara agar bisa dihemat agar harga barang yang diminta bisa menurun.
Ketika harga – harga luar negeri lebih murah dibandingkan harga didalam negeri sehingga inflasi mampu mendorong bertambahnya nilai impor suatu negara. Hubungannya yaitu inflasi terjadi karena nilai tukar pada rupiah tidak menguat artinya  terjadi  pelemahan  yang  menyebabkan  harga  barang  menjadi  tinggi sehingga berakibat pada kurs rupiah.

## METODE PENELITIAN
Model dalam penelitian ini mengadopsi dari penelitian Landa (2017), BR. Ginting et al (2018), Musyaffa’ & Sulasmiyati (2017) , dengan mengkombinasi variabel penelitian dari ketiga penelitian tersebut dan memperpanjang periode penelitian dengan harapan dapat menghasilkan penelitian yang lebih optimal. Model yang digunakan adalah sebagai berikut:
NTR = f(NIM, JUB, BI Rate, INF)
Keterangan :
NTR = Nilai Tukar Rupiah NIM = Nilai Impor Migas JUB = Jumlah Uang Beredar BI Rate = BI Rate (%) INF = Inflasi
Metode analisis yaitu kuantitatif adalah menggunakan penelitian yang tersusun secara rapi dan ilmiah menyangkut penggunaan angka, data, dan variabel. Hal ini  digunakan  guna  mengkaji  pada  faktor-faktor  yang  berpengaruh  pada  kurs rupiah yang terjadi pada 2015-2019.

## Sumber Data
Jenis  data  yaitu  data  sekunder.  Perolehan  data  dilakukan  dengan  teknik penelitian pustaka atau Library Research yang merupakan teknik pengumpulan data dari berbagai sumber literature seperti artikel, jurnal, maupun website resmi lembaga  terkait  contohnya  saja  BPS  dan  Statistik  Kementerian  Perdagangan dengan periode 2015-2019.

## Teknik Analisis
Secara umum teknik analisis yakni proses yang dilakukan untuk menyusun serta pula  mencari  dengan  data  yang  sangat  sistematis  yang  didapat  penliti  dari lapangan. Yaitu suatu metode yang digunakan dalam membuuat suatu penelitian menjadi  suatu  hal  yang  kompleks.  Sebuah  upaya  dengan  data  yakin  dengan mengelompokkan  data  yang  diperoleh  dan  meilahnya  menjadi  sebuah  satuan yang dikelola. Data yang didapat nantinya dianalisis lebih dalam dan nantinya akan diklasifikasi dengan sebuah hasil penelitian yang ditemukan secara jelas. Alat analisis ialah analisis regresi Error Corection Model (ECM) dengan bantuan alat software eviews 10 lalu dipertimbangkan ke masa yang akan datang. Berikut ini model estimasi Nilai Tukar:
𝑁𝑇𝑅 =  𝛽0 +  𝛽1𝑁𝑇𝑅 𝑡 +  𝛽2𝑁𝐼𝑀 𝑡 + 𝛽3𝐽𝑈𝐵 +  𝛽4𝐵𝐼𝑅𝑎𝑡𝑒 + 𝛽5𝐼𝑁𝐹 + 𝑒𝑡 (1)
Model estimasi nilai tukar jangka pendek:
∆𝑁𝑇𝑅 𝑡 =  𝛽0 + 𝛽1∆𝑁𝐼𝑀 𝑡 + 𝛽2𝐽𝑈𝐵 𝑡 + 𝛽3∆𝐵𝐼𝑅𝑎𝑡𝑒 𝑡 + 𝛽4𝐼𝑁𝐹 + 𝛽5∆𝐸𝐶𝑇 𝑡−1 + 𝑒𝑡 (2)
Keterangan:
𝛽0 = Intercept atau Konstanta 𝛽1, 𝛽2, 𝛽3, 𝛽4, 𝛽5 = Koefisien NTR = Nilai Tukar Rupiah NIM = Nilai Impor Migas JUB = Jumlah Uang Beredar BI Rate = BI Rate (%) INF = Inflasi ECT = Variabel Koreksi Kesalahan t = Tahun e = Error

## HASIL DAN ANALISIS

## Uji stasioneritas
Yaitu memeriksa apakah data tersebut stasioner atau tidak. Uji stasioneritas perlu dilakukan  dikarenakan  analisis  regresi  tidak  dapat  diproses  jika  data  tidak stasioner apabila tetap dilakukan akan menghasailkan regresi palsu.

## Tabel 1
Output Hasil Uji Stasioneritas Data Tingkat Level
Variabel ADF Prob. Interpretasi Y -2.628316 0.0931 Tidak Stasioner X1 -3.463844 0.0125 Stasioner X2 0.722642 0.9916 Tidak Stasioner
X3 -1.462071 0.5456 Tidak Stasioner X4 -5.965401 0.0000 Stasioner
Uji unit yaitu uji Augmented Dickey – Fuller (ADF). Pengambilan keputusan hitung suatu variabel ADF > nilai kritis MacKinnon, variabel stasioner.
Hasil estimasi menunjukkan variabel nilai tukar, jumlah uang beredar, BI Rate tidak stasioner  jika 1%, 5%, dan 10% karena memiliki probabilitas > 0,05%, sehingga perlu dilanjutkan.

## Tabel 2

## Output Hasil Uji Stasioneritas Data Pada Tingkat Difference
Variabel ADF Prob. Interpretasi Y -9.353754 0.0000 Stasioner X1 -5.424473 0.0000 Stasioner X2 -3.797112 0.0053 Stasioner X3 -5.400592 0.0000 Stasioner X4 -7.103620 0.0000 Stasioner
Langkah  sebelumnya  telah  dilakukan  uji  akar  unit  di  tingkat  level  dan memperlihatkan  jika  terdapat  data  bersifat  tidak  stasioner,  pada  hal  ini diperlakukan secara special untuk menjauhi regresi palsu. Apabila probabilitas < nilai signifikansi 0,05% maka penelitian harus dilanjutkan.

## Uji Kointegrasi
Setelah seluruh variabel sudah stasioner, selanjutnya akan diamati terkointegrasi atau  tidaknya  variabel  sesuai  yang  diinginkan  teori  ekonomi.  Metode  yang digunakan uji kointegrasi penelitian yaitu Uji Kointegrasi Johansen.
Pengambilan keputusan dillakukan dengan melakukan perbandingan pada nilai t-statistic apabila nilai statistik > nilai kritis, variabel diambil masing – masing.

## Tabel 3
Output Hasil Uji Kointegrasi Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized Eigenvalue Trace 0.05 No. of CE(s) Statistic Critical Value Prob.**
(Jurnal Ilmu Ekonomi)
None * 0.519099 95.71051 69.81889 0.0001 At most 1 * 0.381736 53.24906 47.85613 0.0143 At most 2 0.316956 25.36034 29.79707 0.1490 At most 3 0.053928 3.251014 15.49471 0.9543 At most 4 0.000615 0.035690 3.841466 0.8501
Uji kointegrasi diatas, menunjukkan statistic 95.71051 jauh > dari nilai kritis 5% (69.81889). Maximum Eigenvalue Statistic 42.46146 > nilai kritis 5% (33.87687). Ditarik  kesimpulan  kelima  variable  yakni  nilai  tukar  rupiah,  nilai  impor  migas, jumlah uang beredar, BI Rate, dan inflasi terjadi keseimbangan antar variabel ekonomi jangka panjang.
Setelah  dilakukan  uji  kointegrasi,  selanjutnya  untuk  mengetahui  apakah penelitian  ini  dapat  menggunakan  model  ECM  atau  tidak  dapat  dilihat  melalui probabilitas uji akar unit pada resid ect  dengan syarat harus stasioner. Dapat diperoleh hasil uji akar unit tingkat level dimana probabilitas pada resid ect senilai 0.0011, sehingga penelitian ini dapat dilanjutkan menggunakan model analisis ECM.

## Uji ECM (Error Correction Model)
Pengolahan ECM diperoleh:

## Tabel 4
Output Hasil Estimasi ECM Jangka Panjang
Variable Coefficient Std. Error t - Statistic Prob. X1 0.315724 0.107952 2.924656 0.0050 X2 0.000864 9.70E-05 8.903055 0.0000 X3 245.6484 47.66789 5.153330 0.0000 X4 -18.10196 99.03101 -0.182791 0.8556 C 7248.561 716.4509 10.11732 0.0000 Tabel 5 Output Hasil Estimasi ECM Jangka Pendek Variable Coefficient Std. Error t – Statistic Prob. D1_X1 0.086916 0.095926 0.906077 0.3690 D1_X2 0.001375 0.000575 2.389355 0.0205 D1_X3 222.1588 156.4365 1.420122 0.1614 D1_X4 -63.91776 61.40480 -1.040924 0.3026 RESID01_ECT(-1) -0.414202 0.107910 -3.838404 0.0003 C -9.501036 39.16252 -0.242605 0.8092 R-squared 0.298642 Mean dependent var 21.62712
(Jurnal Ilmu Ekonomi)
Adjusted R-squared 0.232476 S.D. dependent var 288.4683 S.E. of regression 252.7225 Akaike info criterion 13.99861 Sum squared resid 3385040. Schwarz criterion 14.20988 Log likelihood -406.9589 Hannan-Quinn criter. 14.08108 F-statistic 4.513544 Durbin-Watson stat 2.217761 Prob(F-statistic) 0.001681
Hasil diatas menunjukkan jangka panjang variabel impor migas, peredaran uang serta BI Rate mempengaruhi kurs rupiah. Sedangkan inflasi tidak memberikan pengaruh  dalam  jangka  panjang  dan  pendek  maka  mendorong  terjadinya depresiasi  nilai  tukar  rupiah  secara  lebih  cepat  dalam  jangka  pendek.  ECT  - 0.414202  dan  signifikan  pada  alpha  0,05  (5%),  nilai  koefisien  ECT  -0.414202 mengindikasikan  bahwa  semakin  lemahnya  koreksi  menuju  keseimbangan jangka panjang.
Berdasarkan olah data diatas, persamaan regresi jangka pendek:
𝐷 (𝑁𝑇𝑅 𝑡 ) = −9.501036 + 0.086916𝐷(𝑁𝐼𝑀 𝑡 ) + 0.001375𝐷(𝐽𝑈𝐵 𝑡 ) + 222.1588𝐷(𝐵𝐼𝑅𝑎𝑡𝑒 𝑡 ) + (−63.91776)(𝐼𝑁𝐹 𝑡 ) − (−0.414202)𝐸𝐶𝑇 (3)

## Uji Asumsi Klasik
Tabel 7 Hasil Uji Autokorelasi Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 1.176741     Prob. F(2,51) 0.3165 Obs*R-squared 2.602556     Prob. Chi-Square(2) 0.2722
Maka,  dikarenakan  nilai  probabilitas  Chi-Square  LM  Test  0.2722  >  nilai signifikansi 0,05 (5%), disimpulkan model regresi antar residual tidak terdapat autokorelasi.

## Uji Statistik

## Koefisien Determinasi R2
Uji R-square pada ECM 0.298642, menunjukkan pengaruh variabel impor migas, peredaran  uang,  BI  Rate,  serta  inflasi  pada  kurs  rupiah/  US  dollar  senilai 29.8642%. Artinya variabel impor migas, peredaran uang, BI Rate, dan inflasi sebesar 29.8642%, 70.1358% dipengaruhi variabel lain.

## Uji Signifikansi Secara Simultan (Uji F)
Berdasarkan  ECM,  F  hitung  4.513544,  nilai  F  hitung  >  F  tabel  2.368  dengan probabilitas 0.001681 < nilai signifikansi α=1%, dapat dikatakan variabel nilai impor migas, jumlah uang beredar, dan BI Rate, dan inflasi pada jangka pendek maupun panjang seluruhnya memiliki pengaruh pada variabel kurs rupiah/ US dollar tahun 2015-2019.

## Uji Signifikansi Secara Parsial (Uji t)
Uji  t  dilakukan  apakah  variabel  bebas  sebagian  berpengaruh  pada  variabel terikat.
(1) Pengaruh nilai impor migas pada kurs rupiah / US Dollar di 2015-2019. Pada persamaan jangka pendek didapatkan t hitung sebesar 0.906077, t tabel 2.004. Oleh karena itu, t hitung < t tabel yaitu 0.906077 < 2.004 dan  nilai  probabilitas  senilai  0.3690  artinya  variabel  impor  migas berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  dalam  taraf  signifikan  a=1%, α=5% maupun α=10%. Jangka panjang t hitung 2.924656. Maka t hitung > t tabel 2.924656 > 2.004 dan nilai probabilitas senilai 0.0050 signifikan dalam taraf signifikan α=1%.
Artinya  variabel  nilai  impor  migas  berpengaruh  positif  dan  signifikan. Berarti  di  setiap  peningkatan  nilai  impor  migas  yang  terjadi  tentu  akan menaikkan  nilai  tukar  US.  Semakin  tinggi  nilai  impor  migas, permintaanpun  tinggi  akan  kurs  valuta  asing  mengakibatkan  nilai  tukar rupiah terdepresiasi.
Secara  teori  hubungan  nilai  impor  dengan  nilai  tukar  rupiah  dapat dijelaskan bahwa relative terhadap negara lain. Terkait dengan nilai impor pemerintah  harus  bijak  dalam  memberikan  kebijakan  kegiatan  impor dengan  membatasi  nilai  impor  migas  agar  tidak  melebihi  dari  target kebutuhan minyak dan gas negara sehingga nilai tukar rupiah tetap stabil dan perekonomian Indonesia menjadi lebih berkembang.
Hasil tersebut selaras dengan kajian Hazizah & Viphindrartin (2017) yang menyebutkan  bahwa  variabel  impor  memiliki  pengaruh  positif  pada besarnya  nilai  tukar  rupiah.  Noorsaman  &  Martawardaya  (2015)  juga menyebutkan  bahwa  impor  berpengaruh  secara  signifikan  pada  dollar. Selanjutnya di dalam hasil kajian dari Wijaya (2020) memperlihatkan bila nilai  impor  memberikan  pengaruh  yang  besar  pada  kurs  rupiah  dalam jangka panjang.
(2) Pengaruh JUB terhadap nilai tukar rupiah / US Dollar 2015-2019. Pengujian ditemukan t hitung 2.389355, t tabel 2.004. t hitung > t tabel 2.389355 > 2.004 dan probabilitas 0.0205 kurang dari nilai signifikansiya 0,05.  Sedangkan  dalam  jangka  panjang  didapatkan  t  hitung  senilai 8.903055.  Maka  t  hitung  >  t  tabel  yaitu  8.903055  >  2.004  dan  nilai probabilitas senilai 0.0000 signifi kan dalam taraf signifikan α=1%.
Hasil ini sejalan dengan Landa (2017) yang menyebutkan bahwa jumlah variabel jumlah uang beredar memberikan pengaruh signifikan yang baik untuk  rupiah. Musyaffa’  &  Sulasmiyati  (2017) dalam  penelitiannya
“Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar Amerika Serikat Periode 2011- 2015” juga menyebutkan bahwa variabel jumlah uang beredar memberikan pengaruh signifikan  yang  baik  pada  kurs  rupiah  terhadap  dollar  AS,  dikarenakan perubahan jumlah uang beredar mampu mendorong terjadinya exchange rate  overshooting.  Selanjutnya  dalam  riset  dari  Eris  et  al  (2016)  juga menyebutkan  bahwa  jumlah  uang  beredar  memberikan  pengaruh  yang baik dan besar pada kurs rupiah.
Jumlah  uang  beredar  bergantung  pada  tingkat  penawaran  mata  uang rupiah, apabila permintaan akan penawaran atas mata uang rupiah tinggi maka kurs terdepresiasi, apabila tingkat penawaran atas mata uang kurs rupiah terapresiasi. Semakin tinggi transaksi sehingga hal ini menaikkan harga barang juga akan menyebabkan nilai tukar rupiah terdepresiasi.
Dalam  hal  ini,  pemerintah  harus  membuat  kebijakan  agar  menjaga kestabilan perekonomian sehingga dapat menghindari ketidakstabilan nilai tukar rupiah. Pergerakan kurs rupiah mengharuskan terjalinnya koordinasi yang kuat pada kebijakan moneter agar kondisi kesetimbangan ekonomi dan  khususnya  dalam  hal  penetapan  jumlah  uang  beredar. Mengoptimalkan kebijakan pengetatan moneter untuk mengurangi jumlah uang  beredar  sehingga  menekan  tingkat  inflasi  kearah  yang  stabil. Instrument  moneter  diterapkan  untuk  memangkas  peredaran  uang  di masyarakat sehingga mendorong kurs rupiah stabil.
(3) Pengaruh BI Rate terhadap nilai tukar rupiah / US Dollar 2015-2019 dalam jangka pendek maupun panjang.
Hasilnya t hitung 1.420122, t tabel senilai 2.004. Maka t hitung < t tabel 1.420122 < 2.004 dan probabilitas 0.1614 artinya BI Rate tidak signifikan dalam taraf signifikan a=1%, α=5% maupun α=10%. Jangka panjang t hitung  5.153330.  Maka  t  hitung  >  t  tabel  5.153330  >  2.004  dan  nilai probabilitas senilai 0.0000 signifikan dalam taraf signifi kan α=1%.
Dapat  diartikan  bahwa  untuk  rentang  waktu  lama  BI  Rate  memberikan pengaruh yang besar dan baik pada nilai tukar rupiah / US Dollar. Berarti penurunan  atau  peningkatan  suku  bunga  BI  dapat  menaikkan  atau menurunkan nilai tukar rupiah.
Hasil yang diperoleh selaras dengan riset dari BR. Ginting et al (2018) yang menyebutkan  suku  bunga  BI  memberikan  pengaruh  pada  nilai  tukar rupiah.  Didukung  oleh  penelitian  Eris  et  al  (2016)  yang  menunjukkan bahwa  suku  bunga  bi  rate  memberikan  pengaruh  positif  dan  dominan pada nilai tukar rupiah. Selanjutnya  kajian dari Musyaffa’ & Sulasmiyati (2017) juga memperoleh kesimpulan bahwa suku bunga BI memberikan pengaruh signifikan positif pada nilai tukar rupiah terhadap dollar AS. Dalam artian apabila tingkat suku bunga BI meningkat maka penawaran mata  uang  rupiah  pun  akan  meningkat  sehingga  memberikan  dampak pada kurs rupiah. Dalam hal ini, pemerintah khususnya Bank Indonesia dapat menurunkan suku bunga (BI Rate) dimana hal ini dapat dijadikan
suku bunga acuan yang mendorong penawaran akan mata uang rupiah menurun sehingga memberikan efek positif pada nilai tukar rupiah.
(4) Pengaruh inflasi terhadap nilai tukar rupiah / US Dollar 2015-2019. Ditemukan t hitung -1.040924, t tabel 2.004. Maka t hitung < t tabel  - 1.040924 < 2.004 dan probabilitas 0.3026 artinya BI Rate tidak signifikan dalam taraf signifika n a=1%, α=5% maupun α=10%. Sedangkan dalam jangka panjang didapatkan t hitung senilai -0.182791. Maka t hitung > t tabel yaitu -0.182791 > 2.004 dan nilai probabilitas senilai 0.8556 artinya inflasi  tidak  signifikan  dalam  taraf  signifikan  a=1%,  α=5%  maupun α=10%.  Variabel  inflasi  baik  dalam  jangka  panjang  maupun  pendek mempunyai pengaruh negatif ini dikarenakan menguatnya mata uang US Dollar secara global, sehingga mata uang domestik melemah dihadapan US Dollar.
Penelitian  ini  berbanding  terbalik  dengan  teori  purchasing  power  parity (PPP)  dimana  dapat  diketahui  bahwa  tingginya  tingkat  inflasi  dapat menyebabkan melemahnya nilai tukar mata uang. Semakin tinggi tingkat inflasi memberikan dampak pada kenaikan harga barang-barang di dalam negeri sehingga berdampak pada penurunan mata uang rupiah.
Sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Nopirin (2000) kondisi inflasi pada tahun 2015 – 2019 tergolong kedalam jenis inflasi merayap dengan porsi  perkembangan  inflasi  dibawah  5%  per  tahunnya,  karena  hal  itu inflasi pada periode 2015 – 2019 tidak mempengaruhi nilai tukar jangka pendek maupun panjang.
Hal ini sejalan dalam penelitian Fauji (2016) yang berjudul “Faktor -Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Tukar Rupiah Periode 2013 – Triwulan I 2015” juga  menyebutkan  variabel  tingkat  inflasi  tidak  memberikan  pengaruh positif pada nilai tukar rupiah. Berdasarkan riset dari Diana & Dewi (2019) memperoleh  hasil  bahwa  variabel  inflasi  tidak  berpengaruh  pada  nilai tukar  rupiah  atas  dollar  AS.  Selain  itu,  dari  hasil  kajian Musyaffa’  & Sulasmiyati  (2017)  memberikan  kesimpulan  yang  sama  bahwa  tingkat inflasi  memiliki  pengaruh  yang  tidak  dominan  pada  nilai  tukar  rupiah terhadap  dollar  AS.  Selanjutnya  BR  Silitonga  et  al  (2019)  juga menyebutkan apabila penelitian yang dilakukannya menghasilkan bahwa tingkat  inflasi  memberikan  pengaruh  yang  tidak  baik  pada  nilai  tukar rupiah.

## SIMPULAN DAN SARAN
Menurut  hasil  uji  secara  simultan  dapat  disimpulkan  jika  variabel  nilai  impor migas, jumlah uang beredar, dan BI Rate, dan inflasi memberikan pengaruh yang besar  pada  nilai  tukar  rupiah  terhadap  USD.  Sementara  itu,  menurut  hasil  uji secara parsial hanya variabel inflasi saja yang tidak memberikan pengaruh positif pada nilai tukar rupiah baik untuk rentang waktu lama ataupun singkat. Dimana pergerakan inflasi di Indonesia pada periode 2015 - 2019 ini tergolong kedalam
inflasi merayap (<5%) setiap tahunnya sehingga di setiap pergerakannya tidak selalu mempengaruhi nilai tukar rupiah terhadap USD.
Penelitian  mengenai  nilai  tukar  berkembang  dengan  sangat  cepat,  oleh karena itu dari penelitian yang telah dilakukan, diharapkan dapat menjadi sumber referensi  ataupun  bahan  perbandingan  untuk  penelitian  lanjutan.  Selain  itu, diharapkan pula dapat menjadi bahan pertimbangan agar penulisan ilmiah dapat ditingkatkan  pada  penelitian  berikutnya.  Beberapa  hal  yang  dapat  dilakukan adalah penggunaan variabel yang bervariasi seperti ekspor, neraca perdagangan dan lain sebagainya yang memasukkan periode ter-update.

## REFERENSI
BR.  Ginting,  A.  P.  S.,  Fitrawaty,  &  Ruslan,  D.  (2018). Analysis  of  The Determination  of  The  Stability  of  Exchange  Rates  In  Indonesia.  46(Ebic 2017), 32 – 37.
BR Silitonga, R., Ishak, Z., & Mukhlis, M. (2019). Pengaruh ekspor, impor, dan inflasi  terhadap  nilai  tukar  rupiah  di  Indonesia. Jurnal  Ekonomi Pembangunan, 15(1), 53 – 59. https://doi.org/10.29259/jep.v15i1.8821
Diana,  I.  K.  A.,  &  Dewi,  N.  P.  M.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Nilai Tukar Rupiah Atas Dolar Amerika Serikat Di Indonesia. E-Jurnal EP Unud, 9(8), 1631 – 1661.
Dominick, S. (1997). Ekonomi Internasional. Jakarta:Erlangga.
Eris, I., Putro, T., & Kornita, S. (2016). Pengaruh Tingkat Suku Bunga Bi Rate, Jumlah Uang Beredar Dan Neraca Pembayaran Terhadap Nilai Tukar Rupiah Tahun  2006-2015. Jurnal  Online  Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi  Universitas Riau, 4(1), 393 – 404.
Fauji, D. A. S. (2016). Jurnal NUSAMBA Vol.1 No.2 2016. 1(2), 64 – 77.
Hazizah, N., & Viphindrartin, S. (2017). Pengaruh JUB , Suku Bunga , Inflasi , Ekspor dan Impor terhadap Nilai Tukar Rupiah atas Dollar Amerika Serikat The Impact of Money Supply , Interst Rate , Inflation , Export and Import on Exchange Rate Rupiah to U . S Dollar. IV(2000), 97 – 103.
Landa,  T.  N.  (2017).  Pengaruh  Jumlah  Uang  Beredar  dan  Suku  Bunga  BI Terhadap  Kurs  Rupiah  di  Indonesia  Periode  2005-2014. Jurnal  Online Mahasiswa Fakultas Ekonomi, 4, 214 – 225.
Mishkin, F. S. (2008). Ekonomi Uang, Perbankan, dan Pasar Keuangan (8th ed.). Salemba Empat : Jakarta.
Musyaffa’, A. S., & Sulasmiyati, S. (2017). Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Inflasi
Dan Suku Bunga Terhadap Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar (Studi Pada Bank Indonеsia Pеriodе 2011 -2015). Jurnal Administrasi Bisnis, 50(4), 19 – 24.
Noorsaman, A. P., & Martawardaya, B. (2015). Pengaruh Inflasi, Ekspor, Impor dan Trade Ballance Terhadap Nilai Tukar Rupiah sebelum dan sesudah krisis finansial global tahun 2008 : pendekatan Granger Causality . December.
Nopirin. (1997). Ekonomi Moneter I . Universitas Terbuka : Jakarta.
Nopirin.  (2000). Pengantar  Ilmu  Ekonomi  Makro  dan  Mikro (keempat).  BPFE : Yogyakarta.
Nopirin. (2013). Ekonomi Moneter (BPFE : Yogyakarta (ed.)).
Wijaya, E. (2020). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar Rupiah Periode 1999Q1-2019Q2. Jurnal Samudra Ekonomi Dan Bisnis, 11(2), 197 – 209. https://doi.org/10.33059/jseb.v11i2.1919