THE INFLUENCE OF CAPITAL STRUCTURE, PROFITABILITY, AND COMPANY SIZE ON COMPANY VALUE (EMPIRICAL STUDY ON SECTOR MANUFACTURING COMPANIES AUTOMOTIVE INDUSTRY
LISTED ON BEI 2018-2022)
Wilda Firdausi 1 , Giawan Nur Fitria 2
1&2 Universitas Mercu Buana Email : wildafirdausi@gmail.com

## ABSTRACT
This research aims to analyze the influence of Capital Structure, Profitability and Company  Size  on  Company  Value (Empirical Study of Manufacturing Companies in the Automotive Industry Sector Listed on the IDX in 2018-2022). The population analyzed in this research is manufacturing companies in the automotive industry sector listed on the Indonesia Stock  Exchange  in  2018-2022.  The  sample  selection  technique    uses    purposive    sampling    which    is    based    on predetermined    criteria.  Based  on  this  method,  13  companies  were  obtained  and  the  total  observation  data  was  65 samples. The analytical method used in this research is multiple linear regression analysis. The results of this research show  that  capital  structure  has  a  negative  and  significant  effect  on  company  value,  profitability  has  a  positive  and significant  effect  on  company  value,  and  company  size  has  a  positive  and significant effect on company value.
Keywords : Company Value; Capital Structure; Profitability; Company Size

## PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2018-2022)

## ABSTRAK
Penelitian ini  bertujuan  untuk menganalisis  pengaruh  Struktur Modal,  Profitabilitas,  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri  Otomotif  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun 2018-2022).  Populasi  yang  dianalisis  pada penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  otomotif yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia tahun 2018-2022.  Adapun teknik pemilihan  sampel menggunakan purposive sampling  yang  didasarkan  pada  kriteria  –  kriteria  yang  telah  ditentukan.  Berdasarkan  metode  tersebut    didapatkan sebanyak    13    perusahaan    dan    total    data    observasi    sebanyak    65    sampel.  Metode  analisis  yang  digunakan  pada penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, dan ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Nilai Perusahaan; Struktur Modal; Profitabilitas; Ukuran Perusahaan

## PENDAHULUAN
Industri  otomotif,  sebagai  penghasil  berbagai  merk  kendaraan,  telah  membantu  mempermudah  aktivitas  manusia, meningkatkan  efisiensi,  dan  menghemat  waktu  dalam  berpergian.  Industri  ini  menjadi  sangat  penting  di  Indonesia, diwujudkan oleh banyaknya perusahaan otomotif yang berdiri di negara ini. Produksi kendaraan bermotor, seperti mobil dan motor, tidak hanya memenuhi kebutuhan sehari-hari manusia, tetapi juga memberikan kontribusi positif  terhadap ekonomi  nasional.  Perkembangan  pesat  dalam  industri  otomotif,  yang  kini dianggap  sebagai  gaya   hidup  dan kebutuhan,  membuatnya  menjadi  objek  penelitian  yang relevan dan mendalam. Data dari Badan Pusat Statistik tahun 2022 mencatat jumlah kendaraan bermotor di Indonesia mencapai 152,51 juta unit, dengan sepeda motor menyumbang 83,27%  dari  total  tersebut.  Dengan  demikian,  penelitian  lebih  lanjut  pada  industri  otomotif  dianggap  esensial  karena dampaknya  yang melibatkan  kepentingan  masyarakat secara  luas. Berikut ini merupakan  tabel realisasi  nilai  investasi dan jumlah total kapasitas produksi yang berasal dari industri otomotif periode 2020-2023:

## Tabel 1. Realisasi Nilai Investasi dan Total Kapasitas Produksi Periode 2020-2023
Tahun Nilai Investasi Kapasitas Produksi 2020 41,73 Triliun 232,17 ribu per tahun 2021 99,16 Triliun 2,35 juta unit per tahun 2022 105,5 Triliun 9,53 juta unit per tahun 2023 111,7 Triliun 10,7 juta unit per tahun

## Sumber: www.kemenperin.go.id
Berdasarkan data tabel yang disajikan, dapat disimpulkan bahwa sektor industri otomotif memberikan kontribusi terbesar terhadap pendapatan negara Indonesia, khususnya dari nilai investasi yang mencapai Rp 41,73 triliun pada tahun 2020 dan meningkat menjadi Rp 111,7 triliun pada tahun 2023. Fakta  ini menunjukkan bahwa  industri otomotif tidak hanya  menjadi  pilar  ekonomi  nasional,  tetapi  juga  mendukung  pembangunan  secara  menyeluruh.  Indonesia memprioritaskan  sektor  otomotif  sebagai  sumber  pendapatan  utama,  yang  berperan  signifikan  dalam  pertumbuhan ekonomi negara. Dari perspektif perusahaan, setelah produksi kendaraan, perusahaan  harus  memenuhi  kewajiban  pajak penjualan  atas  barang  mewah  (PPnBM),  PPN,  serta  Bea  Balik  Nama  (BBN)  yang  dibebankan  kepada  konsumen. Peningkatan tarif pajak dan perbedaan kepentingan antara pemerintah dan perusahaan dapat mengakibatkan penurunan konsumsi  kendaraan,  yang  pada  gilirannya  mempengaruhi  pendapatan  negara  dari  industri  otomotif.  Oleh  karena  itu, strategi efisiensi produksi melalui manajemen  rantai pasokan dapat menjadi solusi untuk mempertahankan harga yang kompetitif.  Kemampuan  perusahaan  untuk  melampaui  batasan  tradisional  dalam  pengadaan  barang  atau  jasa  dan meningkatkan efisiensinya dapat menjadi kunci keberhasilan dalam menghadapi tantangan tersebut.
Setiap  perusahaan  mengincar  laba  maksimal  guna  mencapai  tujuan  bersama  dan  memastikan    kelangsungan hidupnya.  Upaya  terus-menerus  dilakukan  untuk  meningkatkan kinerja  dan  kondisi  keuangan  perusahaan,  tercermin dalam  nilai  perusahaan  yang  tercermin  dalam  harga  sahamnya  (Sunaryo,  2020).  Investor  cenderung  tertarik  pada perusahaan  dengan  kondisi  keuangan  sehat  dan  nilai  perusahaan  yang  baik,  yang  dapat  dinilai  dari  stabilitas  harga sahamnya  dan  peningkatan  jangka  panjang.  Nilai  perusahaan  mencerminkan  gambaran  investor  tentang  sejauh  mana perusahaan terlihat baik dan aman untuk diinvestasikan (Putra dan Sunarto,
2021).  Variabel-variabel  seperti  struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas  dapat memengaruhi nilai perusahaan. Struktur modal yang efektif, yakni proporsi  hutang dan modal sendiri, dapat  menciptakan keuangan  yang kuat  dan  stabil.  Investor,  dengan  peningkatan  pengetahuan  pasar  modal,  memperhatikan  struktur  modal  sebagai pertimbangan penting sehubungan dengan risiko dan potensi pendapatan. Analisis terhadap laporan keuangan tahunan perusahaan   juga   menjadi   elemen   kunci   dalam   pengambilan   keputusan   investor   dalam menanamkan modalnya.
Profitabilitas mencerminkan kapasitas suatu perusahaan dalam meraih keuntungan berdasarkan penjualan, aset, dan  ekuitas,  diukur  melalui  perbandingan  atau  rasio  tertentu.  Semakin  tinggi  nilai  profitabilitas  perusahaan,  semakin tinggi  pula  evaluasi  perusahaan  oleh  investor,  serta  akan  meningkatkan  keuntungan  bagi  pemegang  saham.  Menurut Kasmir (2019), profitabilitas  berperan  sebagai  indikator  untuk  mengevaluasi  kemampuan  suatu  perusahaan dalam mencetak laba dalam  periode  tertentu, sekaligus memberikan gambaran efektivitas manajemen  perusahaan.  Faktor  ini tercermin dalam laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi. Investor sering menggunakan profitabilitas sebagai penunjuk nilai perusahaan. Beberapa penelitian sebelumnya telah mengkaji dampak profitabilitas terhadap nilai perusahaan (Putri dan Wiksuana, 2021).
Dimensi  perusahaan  mencakup  indikator-indikator  yang  mencerminkan  besarnya  atau  kecilnya  suatu perusahaan,  dengan  mempertimbangkan  variabel  seperti  total  aktiva,  log  size, nilai pasar, saham, total penjualan, total pendapatan, dan total modal. Pengelompokkan perusahaan berdasarkan skala operasi biasanya dibagi menjadi tiga kategori: perusahaan besar, perusahaan menengah, dan perusahaan kecil. Ukuran perusahaan, yang dapat dihitung dengan total aset dan penjualan, mencerminkan kondisi keuangan perusahaan, di mana perusahaan yang lebih besar cenderung memiliki keunggulan  dalam  sumber daya  keuangan  untuk mendukung investasinya    dan   mencapai   laba.   Ukuran perusahaan   juga   dapat   menjadi   representasi karakteristik keuangan perusahaan, di mana perusahaan besar yang telah
mapan memiliki akses lebih  mudah  ke  pasar  modal  dibandingkan  perusahaan  kecil.  Kemampuan  perusahaan  besar untuk memobilisasi sumber daya keuangannya dapat meningkatkan nilai perusahaan melalui akses yang lebih efektif ke modal (Irawan dan Kusuma, 2019).

## TINJAUAN PUSTAKA Signalling Theory
Signalling Theory, diperkenalkan oleh Spence dalam penelitiannya Job Market Signaling (1973), menyoroti pentingnya isyarat atau sinyal yang dikeluarkan oleh perusahaan terhadap pemangku kepentingan eksternal. Isyarat ini, seperti yang dijelaskan  oleh  Brigham  &  Houston  (2019),  mencerminkan  tindakan  perusahaan  untuk  memberikan  petunjuk  kepada investor mengenai  pandangan  manajemen  terhadap  prospek  perusahaan.  Teori  ini menekankan  bahwa  informasi yang disampaikan  oleh perusahaan memainkan peran kunci  dalam keputusan investasi, dan  keberhasilan perusahaan  dalam menyampaikan sinyal yang efektif dapat memengaruhi nilai perusahaan.  Menurut  Nasution  et  al.  (2019),  sinyal  yang tidak  tepat  atau  tidak  jelas  dapat menyebabkan ketidaksesuaian nilai perusahaan dengan kenyataan. Teori sinyal juga mencatat bahwa struktur modal, khususnya penggunaan hutang oleh perusahaan besar, dapat memberikan sinyal terkait tingkat risiko dan profitabilitas. Profitabilitas, sebagai sinyal dalam teori ini, tercermin  dalam  perubahan  laba,  yang dapat    memengaruhi    keputusan    investor.    Selain    itu,  ukuran  perusahaan,  diukur  melalui  total  aset  dalam  laporan keuangan, juga dapat menjadi sinyal bagi investor, sesuai dengan pendekatan Signalling Theory.

## Teori Stakeholder
Dasar dari teori stakeholder adalah semakin kuat interaksi perusahaan dengan berbagai pihak, semakin positif dampaknya terhadap  kelangsungan  bisnis.  Sebaliknya,  hubungan  yang  kurang  baik  dapat  menyulitkan  jalannya  bisnis.  Teori stakeholder  berfungsi  sebagai  landasan  dalam  manajemen  strategis  dengan  tujuan  memperkuat  koneksi  perusahaan dengan  kelompok eksternal  serta  mengembangkan keunggulan  kompetitif (Brigham  & Houston, 2019).  Menurut teori ini, perusahaan tidak hanya beroperasi untuk kepentingannya sendiri, melainkan juga untuk memberikan  manfaat  kepada  stakeholder.  Stakeholder,  yang  dapat  mempengaruhi  dan  dipengaruhi  oleh  perusahaan, termasuk pihak seperti pemegang saham, investor, kreditor, pemerintah, pelanggan, karyawan, dan masyarakat umum. Manajemen  perusahaan  perlu  mempertimbangkan  kelompok  stakeholder  ini  dalam  mengungkap  informasi  di  laporan perusahaan. Tanggung jawab sosial perusahaan juga semakin penting, diukur tidak hanya dari aspek ekonomi tetapi juga faktor-faktor  sosial  yang  memengaruhi  stakeholder.  Profitabilitas  tinggi  menurut  teori  stakeholder  mencerminkan manajemen yang berhasil, dengan kepuasan pemegang saham yang tinggi karena perusahaan dielola dengan baik. Dengan demikian, teori stakeholder  menekankan  bahwa  perusahaan  harus  memberikan  manfaat  kepada  stakeholder, bukan hanya mementingkan kepentingan internalnya.

## Nilai Perusahaan
Nilai  suatu  perusahaan  mencerminkan  kondisi  yang  telah  dicapai  oleh  perusahaan sebagai hasil dari kepercayaan masyarakat  terhadapnya  sepanjang  masa  operasionalnya,  mulai  dari  pendiriannya.  Peningkatan  nilai  perusahaan merupakan  pencapaian  yang  diharapkan  oleh  para  pemilik,  karena  hal  ini  berarti  kesejahteraan  mereka  juga  akan meningkat  seiringnya.  Harga  saham  perusahaan  menjadi  indikator  yang  mencerminkan  nilai  perusahaan,  terbentuk melalui transaksi antara  pembeli dan  penjual  yang disebut sebagai  nilai pasar perusahaan.  Menurut  Hery (2020), nilai perusahaan mencerminkan kepercayaan masyarakat setelah melalui beberapa tahun operasional. Perspektif Iriyanti et al. (2022) menghubungkan nilai perusahaan dengan persepsi investor terhadap keberhasilan manajemen dalam mengelola sumber  daya.  Pengukuran  nilai  perusahaan,  seperti  yang  dijelaskan  oleh  Sitohang  &  Sudjiman  (2022),  dapat menggunakan rasio penilaian, termasuk PBV (Price to Book Value), PER (Price Earning Ratio).

## Struktur Modal
Menurut Irfani (2020), struktur modal merujuk pada sumber dana jangka panjang yang ditanamkan dalam perusahaan dengan  jangka  waktu  lebih  dari  satu  tahun.  Sudana  (2018)  menggambarkan  bahwa  struktur  modal  terkait  dengan pendanaan jangka panjang suatu perusahaan, diukur dengan perbandingan antara utang jangka panjang dan modal sendiri. Wau & Dakhi (2022) menyatakan bahwa struktur modal mencakup jumlah dana yang signifikan dan terikat dalam jangka waktu panjang, bersifat strategis bagi perusahaan. Fahmi (2018) mengidentifikasi  dua  jenis  rasio  struktur  modal  yang umum  digunakan,  yakni  Debt  to  Asset Ratio (DAR), yang mengukur seberapa besar aktiva dibiayai dengan utang, dan Debt  to Equity Ratio (DER),  yang  menunjukkan  pertimbangan  antara  kewajiban  perusahaan  dan  modal sendiri. DER dianggap  penting  dalam  menilai  kemampuan  perusahaan  membayar  hutang  dengan  modal,  dan    rasio    ini    sering digunakan    oleh    manajemen    dan    investor    untuk    mengevaluasi    risiko  keuangan    perusahaan.    Penelitian  ini memfokuskan  pada  pengukuran  DER,  karena  rasio  ini umumnya digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam membayar hutang dengan ekuitas (Yuaurelli & Meirina, 2023).

## Profitabilitas
Profitabilitas,  menurut  Hery  (2020),  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk mencapai laba atau keuntungan dalam periode tertentu, mencerminkan  efektivitas manajemen pengelolaan  perusahaan.  Profitabilitas  dapat diukur dari
modal sendiri maupun dari seluruh dana yang diinvestasikan dalam perusahaan (Murniati & Ingra, 2023). Kasmir (2019) menambahkan bahwa profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuangan pada tingkat penjualan, aset,  modal,  dan  saham  tertentu.  Rasio  profitabilitas  umum  yang  digunakan melibatkan Gross Profit Margin (GPM), Net  Profit  Margin (NPM),  Return On  Asset  (ROA),  dan Return On  Equity (ROE).  GPM  menghitung  persentase  laba kotor dibandingkan dengan penjualan, sedangkan Net Profit Margin menilai persentase laba bersih setelah pajak terhadap pendapatan penjualan. ROA mengukur persentase keuntungan terkait total aset, menunjukkan efisiensi perusahaan dalam mengelola  asetnya.  ROE  menilai  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dari  investasi  pemegang  saham  dalam persentase. Dalam penelitian ini, penekanan diberikan pada ROE, karena sering digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari investasi pemegang saham (Vidada et al., 2018).

## Ukuran perusahaan
Ukuran  perusahaan  mencerminkan  dimensinya  yang  dapat  dievaluasi  berdasarkan  total asset,   total   penjualan,   dan rata-rata   tingkat   penjualan   (Sudana,   2018).   Kenaikan   ukuran perusahaan  berdampak  pada  peningkatan  struktur modal,  karena  perusahaan  yang  lebih  besar cenderung   memiliki   profitabilitas   yang   tinggi   dan   pertumbuhan yang   pesat,   memudahkan mereka mendapatkan akses pinjaman dari kreditur (Jamil & Shofawati, 2019). Rahmawati et al. (2021) menilai ukuran perusahaan dari segi total aset, sementara Agnes (2020) menyoroti peran penting  ukuran perusahaan  dalam  beberapa  aspek  keuangan.  Ukuran  perusahaan  memengaruhi kemudahan  perusahaan  mendapatkan dana  dari  pasar  modal,  kekuatan  tawar-menawar  dalam kontrak keuangan, dan potensi pengaruh skala pada biaya dan return. Stamatopoulos et al. (2019) merekomendasikan  pengukuran  dan  proksinya  menggunakan  logaritma natural  dari  total  aset sebagai  indikator  ukuran  perusahaan.  Perusahaan  dengan  total  aset  yang  besar  dianggap telah mencapai   kedewasaan   dengan   arus   kas   positif,   kemampuan   manajerial   yang   baik,   dan kemungkinan prospek jangka panjang yang positif.

## Kerangka Pemikiran dan Hipotesis

## Gambar 1 Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  kajian  teori  serta  rerangka  pemikiran  yang  telah  diuraikan,  maka  hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini yaitu sebagai berikut:
H1:      Struktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H2:      Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H3:      Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan dalam  rentang  waktu Mei  2022 hingga September  2023. Sumber data yang digunakan adalah laporan  tahunan  perusahaan  dengan  ikhtisar  keuangan  dari  perusahaan  manufaktur  di  sektor  industri  otomotif  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Objek  penelitian  mencakup  perusahaan  manufaktur  otomotif  yang  terdaftar  pada periode  2018-2022.  Metode  penelitian  yang  diterapkan  adalah  kuantitatif,  berlandaskan  filsafat  positivisme,  dan menggunakan   metode   analisis   data   statistik   untuk   menguji   hipotesis.   Penelitian   ini menggunakan desain kausal untuk  mengeksplorasi  hubungan  sebab-akibat  antara  variabel  independen  (struktur  modal,  profitabilitas,  dan  ukuran perusahaan)  dengan variabel dependen (nilai perusahaan). Data yang digunakan  bersifat  kuantitatif dan  diperoleh  dari laporan keuangan perusahaan  otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018-2022.  Populasi penelitian melibatkan  16  perusahaan  otomotif,  dan  pemilihan  sampel  menggunakan  teknik  purposive  sampling.  Variabel  dalam penelitian kuantitatif merujuk pada atribut, sifat, atau nilai dari individu, objek, organisasi, atau kegiatan yang mengalami variasi  tertentu  dan  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  analisis  serta  kesimpulan  (Sugiyono,  2019:57).  Penelitian  ini melibatkan dua jenis variabel, yakni variabel independen (bebas) dan variabel dependen (terikat).
e-ISSN 2527-8215
Variabel terikat, atau variabel dependen, adalah variabel yang dipengaruhi oleh variabel bebas dan menjadi hasil yang  perlu  diselidiki  melalui  penelitian.  Dalam  penelitian  ini,  variabel  dependen  adalah  nilai  perusahaan,  yang mencerminkan harga yang dapat dijual dengan kesepakatan harga pembeli. Pengukuran nilai perusahaan menggunakan Proksi Price to Book Value (PBV), di mana nilai PBV yang lebih rendah mengindikasikan harga saham yang lebih murah.
Variabel  bebas,  atau  variabel  independen,  adalah  faktor  yang  mempengaruhi  dan menjadi fokus penelitian. Beberapa variabel independen yang digunakan meliputi Struktur Modal,  diukur  dengan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER), yang   mencerminkan  kemampuan perusahaan membayar hutang dengan ekuitas. Semakin tinggi DER, semakin besar nilai perusahaan. Profitabilitas, diukur dengan Return on Equity Ratio, menunjukkan seberapa besar laba dihasilkan dari investasi pemegang saham terhadap total aset. Semakin tinggi rasio profitabilitas, semakin besar laba  yang dihasilkan. Ukuran  perusahaan  dinilai  dari  total  aset  dan  penjualan,  menggunakan  proksi  logaritma  natural  dari  aset  tetap. Keseluruhan, variabel ini memainkan peran penting dalam memahami faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan.

## Tabel 2. Operasionalisasi Variabel Penelitian
No Variabel Jenis Variabel Pengukuran Skala 1 Nilai Perusahaan (Y) Dependen PBV = Kapitalisasi Pasar / Nilai Buku Rasio 2 Struktur Modal (X1) Independen DER= Total Hutang / Total Ekuitas Rasio 3 Profitabilitas (X2) Independen ROE= Laba Bersih / Total  Ekuitas Rasio 4  Ukuran Perusahaan (X3) Independen SIZE= (Ln) Total Aset Rasio
Dalam  penelitian  ini, teknik  pengumpulan  data dilakukan melalui  dua  metode utama, yaitu  dokumentasi dan studi  pustaka.  Teknik  dokumentasi  memanfaatkan  sumber  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  perusahaan manufaktur sektor industri otomotif periode 2018-2022 yang diunduh dari situs web Bursa  Efek Indonesia. Selain itu, studi pustaka dilakukan dengan mengumpulkan  informasi  dari  buku,  jurnal  penelitian,  artikel,  makalah,  dan  media tertulis lainnya  yang  relevan  dengan  topik  penelitian.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah kuantitatif, dengan pengolahan menggunakan perangkat lunak IBM SPSS versi 25. Tahapan analisis data meliputi analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik (normalitas,  multikolinieritas, heteroskedastisitas, dan  autokorelasi), uji kesesuaian  model (koefisien determinasi dan uji statistik F), serta uji hipotesis dengan analisis regresi linear berganda.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Hasil statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui nilai mean, median, minimum, maximum dan varians suatu data. Diketahui bahwa jumlah N dalam penelitian ini berjumlah 65 data perusahaan sektor otomotif.
Berikut ini adalah hasil analisi statistik deskriptif pada penelitian ini sebagai berikut :

## Tabel 3. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Variabel Mean Standar Deviasi Minimum Maximum PBV 1,071 0,923 0,15 3,75 DER 1,356 1,602 0,07 7,83 ROE 0,020 0,255 -1,52 0,42 SIZE 40348234204210.63 95683348144516.480 301596448818 413297000000000
Berdasarkan  Tabel  2,  ditemukan  65  data  observasi  (13  perusahaan  dari  2018  hingga 2022) tanpa adanya data yang hilang. Rata-rata nilai perusahaan (PBV) sebesar 1,07 menunjukkan prospek positif di mata investor. PBV 1,07 mengindikasikan pembayaran investor sedikit lebih tinggi dari nilai buku per saham,  menandakan pandangan positif pasar  terhadap prospek perusahaan  dan peningkatan  harga  saham.  PT Selamat  Sempurna Tbk  pada tahun 2018 memiliki PBV tertinggi sebesar 3,75, sementara PT Prima Alloy Steel Tbk pada tahun 2019 memiliki PBV terendah sebesar 0,15. Pada variabel struktur modal, rata-rata sebesar 1,35 menunjukkan  proporsi  hutang  lebih  besar daripada  modal  pada  perusahaan  sektor  otomotif  di BEI selama 2018-2022. PT Bintraco Dharma Tbk pada tahun 2021 memiliki  struktur  modal  tertinggi  sebesar  7,83,  sedangkan  PT  Multi  Prima  Sejahtera  Tbk  pada  tahun  2019  memiliki struktur modal terendah sebesar 0,07.
Profitabilitas  perusahaan  dengan  rata-rata  0,02  menunjukkan  kinerja  keuntungan  yang  rendah.  PT.  Mitra Pinasthika Mustika Tbk pada tahun 2018 memiliki profitabilitas tertinggi sebesar 0,42, sementara PT Bintraco Dharma Tbk pada tahun 2022 memiliki profitabilitas terendah    sebesar    -1,52.    Ukuran    perusahaan    melalui    total    aset dengan    rata-rata    Rp
40.348.234.204.210 menandakan perusahaan sektor otomotif di BEI memiliki aset besar. PT Astra     International     Tbk pada     tahun     2022     memiliki     aset     tertinggi     sebesar     Rp
413.297.000.000.000,  sedangkan  PT  Multi  Prima  Sejahtera  Tbk  pada  tahun  2018  memiliki  aset  terendah  sebesar  Rp 301.596.448.818.

## Uji Normalitas
Pada uji normalitas ini dilakukan untuk dapat menilai seberapa besar data pada sebuah kelompok variable. Apakah data tersebut telah berdistribusi normal atau tidak.

## Tabel 4. Hasil Uji Normalitas
Syarat Normalitas Nilai Asymp. Sig. (2-tailed) Hasil > 0,05 0,323 Data berdistribusi normal
Berdasarkan hasil uji pada tabel 3 hasil yang dimiliki dari uji normalitas mendapatkan nilai signifikan dengan hasil Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0.323. Sehingga nilai tersebut lebih besar dari nilai sig 0.05. Maka data tersebut dapat dikatakan normal.

## Uji Multikolinearitas
Pada uji multikolinearitas dipergunakan untuk menguji apakah terdapat korelasi antara variable dependen dalam model regresi.

## Tabel 5. Hasil Uji Multikolinearita
Berdasarkan Tabel 4 di atas, nilai VIF pada kolom VIF untuk variabel struktur modal, profitabilitas, dan ukuran perusahaan masing-masing adalah 1,373, 1,390, dan 1,050, yang semuanya berada di bawah batas 10. Hasil ini menunjukkan bahwa data yang digunakan tidak mengalami masalah multikolinearitas. Selain itu, nilai toleransi untuk variabel struktur modal, profitabilitas, dan ukuran perusahaan berturut-turut adalah 0,728, 0,719, dan 0,952, yang semuanya lebih besar dari 0,10. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa variabel-variabel tersebut bebas dari masalah multikolinearitas, mengacu pada hasil kedua uji yang saling terkait.

## Uji Heterokedastisitas
Pada uji heteroskedastisitas ini dilakukan untuk menguji apakah di dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain.

## Tabel 6. Hasil Uji Heteroskedastisitas dengan Metode Glejser
Variabel Nilai Signifikan DER 0,451 ROE 0,900 SIZE 0,105
Keterangan : Tidak terjadi heteroskedastisitas jika nilai signifikan ≥ 0.05
Berdasarkan  uji  heterokedastisitas  dengan  menggunakan  metode  Glesjer  diperoleh  nilai  signifikansi  baik  itu struktur modal yang memiliki nilai signifikansi sebesar 0,451, profitabilitas yang memiliki nilai signifikansi sebesar 0,900 dan ukuran perusahaan yang memiliki nilai signifikansi sebesar 0,105 yang berarti seluruh variabel dalam penelitian ini memiliki nilai sig yang lebih besar dari 0,05 sehingga memperkuat kesimpulan bahwa data yang dipakai dalam penelitian ini tidak terjadi masalah heterokedastisitas

## Uji Autokorelasi
Pada  uji  untuk  dapat  melihat  apakah  ada  atau  tidaknya  uji  autokorelasi  pada  variabel-  variabel  ini  dilakukan  dengan menggunakan uji durbin-Watson.
Variabel Nilai Tolerance Nilai VIF DER 0,728 1,373 ROE 0,719 1,390 SIZE 0,952 1,050
Keterangan  :  Data  tidak  terjadi  multikolinearitas  Tidak  terjadi  multikolinearitas  jika nilai Tolerance ≥ 0.1 dan VIF tidak melebihi 10.

## Tabel 7. Hasil Uji Autokorelasi
Berdasarkan  hasil  dari  tabel  4.5  hasil  dari  nilai  durbin-watson  sebesar  2,243  kemudian  nilai  ini  akan dibandingkan  dengan  nilai  dL  dan  du.  Sehingga  hasil  yang  di  peroleh  memiliki  persamaan  1,633  <  2,243  <  2,367. Berdasarkan  hasil  tersebut  nilai  durbin-Watson  yang  didapat  terletak  di  antara  dU  dan  4-dU,  sehingga  hal  ini menunjukkan bahwa variabel-variabel independen dan variabel  dependen  yang digunakan bebas dari  autokorelasi  dan data tersebut layak digunakan dalam penelitian ini.

## Uji Regresi Linier Berganda
Tujuan  analisis  regresi  linier  berganda  pada  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen pada penelitian ini.

## Tabel 8. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Dalam analisis regresi ini, nilai konstanta sebesar 4,365 mencerminkan nilai perusahaan ketika semua variabel bebas dianggap tetap atau tidak mengalami perubahan. Selanjutnya, koefisien  regresi  struktur  modal  dengan  nilai  - 0,020  mengindikasikan  bahwa  kenaikan  satu satuan pada struktur modal akan menyebabkan penurunan sebesar 0,020 pada nilai perusahaan, dengan  asumsi  variabel  lainnya  tidak  berubah.  Begitu  pula,  koefisien  regresi  profitabilitas sebesar 0,371 menunjukkan bahwa kenaikan  satu  satuan pada tingkat  profitabilitas akan berdampak pada peningkatan sebesar  0,371  pada  nilai  perusahaan,  dengan  tetap  mempertimbangkan  faktor-faktor  lainnya.  Selanjutnya,  koefisien regresi  ukuran  perusahaan  sebesar  0,111  mengartikan  bahwa  pertumbuhan  satu  satuan  pada  ukuran  perusahaan  akan menyebabkan peningkatan sebesar 0,111 pada nilai perusahaan, dengan asumsi variabel lainnya tidak berubah. Analisis ini memberikan wawasan tentang sejauh mana variabel-variabel  tersebut dapat mempengaruhi  nilai perusahaan secara individual.

## Uji Koefisien Determinasi
Pada  uji  koefisien  determinasi  ini  dipergunakan  untuk  mendapatkan  seberapa  besar  variabel  dependen  yang  dapat dijelaskan dengan variabel lainnya. Sehingga pada penelitian ini nilai perusahaan  dapat  dijelaskan oleh  variabel bebas seperti struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan.

## Tabel 9. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Adjusted R Square Model 1 0,606 → 60,6%
Berdasarkan  tabel  8  dapat  disimpulkan  bahwa  table  nilai  Adjusted  R  Square  sebesar 0,606 atau  60,6%.  Dari  hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel  struktur modal,  profitabilitas dan ukuran perusahaan  dapat  menjelaskan  variabel  nilai  perusahaan  sebesar  60,6%.  Sedangkan  sisanya  sebesar  39,4%  dapat dijelaskan oleh variabel lain diluar penelitian ini.

## Uji F
Pada   uji   F   ini   dilakukan   bahwa   variabel   independen   memiliki   pengaruh   secarabersamaan terhadap variabel dependen dan tingkat signifikan yang digunakan yaitu 5%, maka akan dilakukan bahwa variabel independen memiliki pengaruh secara bersamaan terhadap variabel dependen.

## Tabel 10. Hasil Uji F
Model F-Statistik Signifikansi Keterangan Model 1 11,287 0,000 Fit-Model
Berdasarkan hasil dari tabel 9 dapat dilihat bahwa F dihitung sebesar 11,287 dengan dengan probabilitas sebesar 0,000 yang artinya di bawah 0.05 (α), sehingga kesimpulan yang didapat bahwa  model regresi layak digunakan untuk
Variabel Koefisien Standar Deviasi P Value Constant 4,365 DER -0,020 -0,034 0,014 ROE 0,371 0,103 0,006 SIZE 0,111 0,222 0,008
memprediksi nilai perusahaan. Selain itu variabel struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Uji Hipotesis
Uji t dipergunakan untuk menunjukkan seberapa besar pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel depanden.

## Tabel 11. Hasil Uji
Berdasarkan hasil analisis pada Tabel 10, dapat disimpulkan bahwa struktur modal memiliki pengaruh negatif dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan. Ini  diperkuat  oleh  nilai t hitung sebesar  -2,236  yang  lebih  besar  dari  t  tabel (1,998) dengan probabilitas 0,014 < 0,05, sehingga Hipotesis 1 diterima. Selanjutnya, pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan terbukti positif dan signifikan, didukung oleh nilai t hitung sebesar 3,702 yang melebihi t tabel (1,998) dengan  probabilitas  0,006  <  0,05.  Oleh  karena  itu,  Hipotesis  2  diterima.  Sementara  itu,  ukuran  perusahaan  juga memberikan pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, seiring dengan nilai t hitung sebesar 2,744 yang lebih besar dari t tabel (1,998) dengan probabilitas 0,000 < 0,05. Dengan demikian, Hipotesis 3 juga dapat diterima.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sehingga  semakin  besar  proporsi  hutang  dibandingkan  modal  perusahaan  akan  menurunkan  nilai  perusahaan  sektor otomotif di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2018 – 2022. Struktur modal yang tidak seimbang dapat meningkatkan risiko keuangan  perusahaan.  Jika  perusahaan  mengandalkan  terlalu banyak pada  pinjaman, maka risiko kebangkrutan  atau  ketidakmampuan  membayar  utang  dapat  meningkat.  Ini  dapat  menyebabkan  penurunan  nilai perusahaan.
Jika perusahaan mengambil terlalu banyak pinjaman dan mengalami kesulitan dalam membayar kembali hutang, hal ini dapat menyebabkan tekanan keuangan dan mengurangi kepercayaan investor terhadap perusahaan. Keadaan  ini dapat  mengakibatkan  penurunan  nilai  perusahaan.  Dalam  konteks  teori  sinyal,  semakin  besar  proporsi  hutang dibandingkan  dengan  modal  perusahaan  dapat  merugikan  nilai  perusahaan  karena  meningkatnya  risiko  konflik kepentingan  dan  potensi  keputusan  yang  tidak  optimal  oleh  manajemen.  Untuk  menghindari  efek  negatif  ini, perusahaan  perlu  mempertimbangkan  secara  cermat  struktur  modalnya  dan  mengambil  langkah-langkah  untuk meminimalkan konflik kepentingan antara pemegang saham dan manajemen.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sehingga semakin besar profitabilitas perusahaan sektor otomotif di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2018 – 2022 akan meningkatkan nilai perusahaan. Tingkat profitabilitas yang tinggi juga mencerminkan kinerja keuangan yang  baik  dan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dalam  jangka  panjang.  Ini  dapat  membangun kepercayaan  investor,  meningkatkan  reputasi  perusahaan,  dan  menarik  minat  investor  baru.  Kepercayaan  dan  minat investor  yang  meningkat  dapat  meningkatkan  permintaan  terhadap  saham  perusahaan  dan  mendorong  kenaikan  nilai perusahaan.
Dalam  konteks    teori  sinyal,    profitabilitas  yang    tinggi  dapat    dianggap  sebagai    sinyal  positif  yang disampaikan oleh perusahaan kepada investor dan pasar keuangan. Profitabilitas yang  tinggi  dapat  dipandang  sebagai indikator    kinerja  yang    baik    dan    potensi    pertumbuhan  perusahaan.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sehingga  semakin  besar  ukuran  perusahaan sektor otomotif di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2018 – 2022 akan meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan yang lebih besar sering kali dapat memanfaatkan skala ekonomi yang lebih besar. Dengan memiliki produksi atau operasional yang lebih besar, perusahaan dapat mengurangi biaya produksi, memperoleh keuntungan dari pembelian dalam jumlah besar, dan meningkatkan efisiensi.
Hal  ini  dapat  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan  dan,  pada  gilirannya,  meningkatkan  nilai  perusahaan. Ukuran  perusahaan  yang  lebih besar  juga  dapat  memberikan  kesempatan untuk melakukan  diversifikasi  yang  lebih luas.  Dengan  memiliki  portofolio  bisnis  yang  beragam, perusahaan  dapat  mengurangi  risiko  yang  terkait  dengan bisnis  tunggal.  Diversifikasi  yang efektif dapat memberikan perlindungan terhadap fluktuasi pasar dan kondisi bisnis yang tidak menguntungkan, yang pada akhirnya dapat meningkatkan nilai perusahaan. Dalam konteks teori sinyal,  ukuran perusahaan  yang  besar  dapat  diinterpretasikan  sebagai  sinyal  positif  tentang kinerja  perusahaan  yang  kuat  dan potensi  pertumbuhan  yang  baik  di  masa  depan.  Investor cenderung melihat perusahaan besar sebagai lebih stabil, memiliki risiko yang lebih rendah, dan memiliki kemampuan untuk menghasilkan laba yang signifikan.
Variabel t Hitung t Tabel Sig Keterangan DER -2.236 1,998 0.014 Hipotesis 1 Diterima ROE 3.702 1,998 0.006 Hipotesis 2 Diterima SIZE 2.744 1,998 0.000 Hipotesis 3 Diterima
e-ISSN 2527-8215

## PENUTUP
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  dapat  disimpulkan  bahwa  struktur  modal  memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  dalam  sektor  otomotif  yang  terdaftar di Bursa Efek  Indonesia (BEI)  selama periode 2018- 2022. Temuan ini menunjukkan bahwa kebijakan terkait struktur modal perlu diperhatikan oleh perusahaan dalam upaya meningkatkan nilai perusahaan. Di sisi lain, profitabilitas terbukti memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada sektor otomotif yang sama. Oleh karena itu, perusahaan di sektor ini dapat meningkatkan nilai mereka dengan fokus pada peningkatan profitabilitas. Selain itu, ukuran perusahaan juga terbukti memiliki pengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dalam  konteks  sektor  otomotif  di  BEI  periode  yang  sama.  Dengan  demikian, perusahaan-perusahaan dalam sektor otomotif seharusnya mempertimbangkan strategi pengembangan dan pertumbuhan untuk meningkatkan ukuran perusahaan mereka, yang kemudian dapat berkontribusi pada peningkatan nilai perusahaan.

## DAFTAR RUJUKAN
Agnes, S. (2020). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Gramedia Pustaka Utama.
Al-Nsour, O. J., & Irfan, M. (2019). Capital Structure, Profitability and Firm’s Value: Evidence from Jordan. Research Journal of Finance and Accounting , 10(20), 73–80. Al-Slehat,  Z.  A.  F.  (2019).  Impact  of  Financial  Leverage,  Size  and  Assets  Structure  on  Firm Value: Evidence from Industrial Sector, Jordan. International Business Research , 13(1), 109.
Anggraini, W., & Rasyid, R. (2022). The effect of profitability, capital structure and company growth on company value before and during the covid-19 pandemic in consumer goods manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Financial Management Studies , 2(2), 65–84.
Antoro, W., Sanusi, A., & Asih, P. (2020). The Effect of Profitability, Company Size, Company Growth on Firm Value Through  Capital  Structure  in  Food  and  Beverage  Companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  2014-2018 Period. International Journal of Advances in Scientific Research and Engineering , 06(09), 36–43.
Arikunto, S. (2020). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Rineka Cipta. Astuti,  N.  K.  B.,  &  Yadnya,  I.  P.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan melalui Kebijakan Dividen. E-Jurnal Manajemen, 8(5), 3275–3302.
Bon, S. F., & Hartoko, S. (2022). The Effect of Dividend Policy, Investment Decision, Leverage, Profitability, and Firm Size on Firm Value. European Journal of Business and Management Research , 7(3), 7–13. Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Salemba Empat. D’Amato,  A.,  & Falivena,  C.  (2020).  Corporate  social  responsibility  and  firm  value:  Do  firm size  and  age  matter?  Empirical  evidence  from  European  listed  companies. Corporate Social Responsibility and Environmental Management , 27(2), 909–924.
Dang,  H.  N.,  Vu,  V.  T.  T.,  Ngo,  X.  T.,  &  Hoang,  H.  T.  V.  (2019).  Study  the  Impact  of  Growth,  Firm  Size,  Capital Structure,  and  Profitability  on  Enterprise  Value:  Evidence  of  Enterprises  in  Vietnam. Journal  of  Corporate Accounting and Finance , 30(1), 144–160.
Dewi, V. S., & Ekadjaja, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Paradigma Akuntansi , 3(1), 92.
Efriyanti,  E.,  &  Widjaja,  I.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Pertambangan  Batu  Bara  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016- 2019. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan , 6(3), 289.
Fahmi,  I.  (2018).  Pengantar  Manajemen  Keuangan :  Teori  dan  Soal  Jawab  (Cetakan-6).  CV. Alfabeta.
Fitria, G. N., & Bintara, R. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Kepemilikan Institusional, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , Keuangan, Pajak Dan Informasi (JAKPI), 3(1), 16–27. Ghozali,  I.  (2021).  Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  26.  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hery. (2020). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Grasindo. Hidayat,  I.,  &  Khotimah,  K.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sub Sektor Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Periode 2018-2020. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 10(1), 1–8. Irawan,  A.,  &  Andini,  R.  D.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas  ,  Leverage  ,  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  LQ45. Jurnal  Pendidikan  Ekonomi,  Manajemen  Dan  Keuangan ,  6(1),  1–14. https://doi.org/10.26740/jpeka.v6n1.p1-14
Irawan, D., & Kusuma, N. (2019). Pengaruh Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal AKTUAL, 17(1), 66.
Irfani  S,  A.  (2020).  Manajemen  Keuangan  dan  Bisnis :  Teori  dan  Apliaksi.  PT.  Gramedia Pustaka Utama.
Iriyanti, D., Murni, S., & Untu, V. N. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Industri Otomotif di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. Jurnal EMBA , 10(4), 557–567. Jamil, N., & Shofawati, A. (2019). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan  yang  Terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index  Periode  2013  -  2017. Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan , 6(4), 1–23. Kasmir. (2019a). Analisis Laporan Keuangan (Cetakan-12). PT. Raja Grafindo Persada. Kasmir. (2019b). Pengantar Manajemen Keuangan (Cetakan-7). Kencana.
Mercyana,  C.,  Hamidah,  &  Kurnianti,  D.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016- 2020. Jurnal Bisnis, Manajemen, Dan Keuangan , 3(1), 101–113.
Muharramah, R.,  & Hakim, M. Z.  (2021).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai Perusahaan. Prosiding Seminar Nasional Ekonomi Dan Bisnis, 2017, 569–576.
Murniati,  &  Ingra.  (2023).  Struktur  Modal,  Keputusan  Investasi  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2017-2020. Jurnal  Ekonomi Dan Bisnis Dharma Andalas , 25(1), 113–126.
Nasution, N., Faruqi, F., & Rahayu, S. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,  Struktur Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Indonesia Tahun 2015-2018. Jurnal STEI Ekonomi , 28(01), 153–171.
Nursery, R. A., & Nursiam. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018 - 2020). Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 11(3), 1118–1124.
Paramitha, P. D. P. (2020). The Role of Profitability in Mediating the Effect of Capital Structure and Liquidity on Firm Value in Food and Beverage Sub-Sector in Indonesian Stock Exchange. Jurnal Ekonomi & Bisnis JAGADITHA , 7(2), 80–91.
Paryanto,  P.,  &  Sumarsoso,  N.  D.  (2018).  Pengaruh  Kondisi  Keuangan  Perusahaan  Terhadap  Tingkat   Pengembalian Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Dalam Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Edunomika, 2(2), 231–243.
Prihanta, S. M., Hapsari, I., Santoso, S. B., & Wibowo, H. (2023).  Effect of Profitability, Leverage, and  Liquidity on Company Value with Dividend Policy as A Moderation Variable (In IDX High Dividend Companies 20 Period 2017 – 2021). Formosa Journal of Applied Sciences , 2(1), 1–24.
Prima,  R.,  Ananto,  R.  P.,  &  Rafi,  M.  (2021).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan  dan  Modal  Intelektual  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Indeks  LQ  45 Periode 2010-2017. Akuntansi Dan Manajemen , 13(2), 93–111.
Putra,  B.  A.  I.,  &  Sunarto,  S.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Moderasi.  Ekonomis: Journal  of Economics and Business , 5(1), 149.
Putri, O. D., & Wiksuana, M. G. B. (2021). the Effect of Liquidity and Profitability on Firm Value Mediated By Dividend Policy. American Journal of Humanities and Social Sciences Research , 212(5), 204–212.
Rahmawati,  E.,  Nurlaela,  S.,  &  Samrotun,  Y.  C.  (2021).  Determinasi  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Intensitas Modal dan Umur Perusahaan terhadap Tax Avoidance.
Ekonomis: Journal of Economics and Business , 5(1), 158. Republika.      (2021).      Kinerja      Industri      Otomotif      Tumbuh      di      Tengah      Pandemi. Ekonomi.Republika.Co.Id.      https://ekonomi.republika.co.id/berita/r2gdaw370/kinerja- industri-otomotif-tumbuh-di- tengah-pandemi
Reschiwati, R., Syahdina, A., & Handayani, S. (2020). Effect of liquidity, profitability, and size of companies on firm value. Utopia y Praxis Latinoamericana , 25(Extra 6), 325–332.
Sarstedt,  M.,  Ringle,  C.  M.,  &  Hair,  J.  F.  (2020).  Handbook  of  Market  Research.  In  Handbook of Market Research (Issue September).
Sihotang, J., & Hutabarat, F. (2020). The Effect of Liquidity and Profitability on Firm Values in Telecommunication Subsector Companies. Journal of Applied Business and Technology , 1(2), 86–92.
Sitohang, J. A., & Sudjiman, L. S. (2022). Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tekstil Dan Garment Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019 – 2021. Intelektiva , 3(11), 52–63.
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. Stamatopoulos,  I., Hadjidema,  S.,  &  Eleftheriou,  K.  (2019).  Explaining corporate  effective  tax rates: Evidence from Greece. Economic Analysis and Policy, 62, 236–254. Sudana, M. (2018). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik. Erlangga. Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Penerbit Alfabeta.
e-ISSN 2527-8215
Sunaryo,  D.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Aktivitas  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Return  Saham  Sub  Sektor Perbankan Bumn Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2010-2018. Jurnal BanqueSyar’i , 6(1), 57–80.
Tarmiji. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei)  Periode  2013-2017.  Tirtayasa Ekonomika, 14(2), 171.
Tunggal, C. A., & Ngatno, N. (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Ukuran  Dan  Umur Perusahaan    Sebagai    Variabel    Moderator    (Studi    Kasus  Tahun  2014-  2016)  Pada  Perusahaan  Sub-Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 7(2), 141–157.
Utomo,  N.  A.,  &  Christy,  N.  N.  A.  (2017).  Pengaruh  Stuktur  Modal,  Profabilitas,  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Bingkai Manajemen, 20, 398–415. Vidada,  I.  A.,  Ratiyah,  &  Erica,  D.  (2018).  Analisis  Rasio  Kinerja  Keuangan  Profitabilitas  Pt Wijaya Karya (Persero). Jurnal Ilmiah Akuntansi , 4(1), 88–109.
Wau,  M.,  &  Dakhi,  Y.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  Struktur  Modal  sebagai  Variabel Intervening pada Perusahaan Sierad Produce Tbk. Riset Dan E-Jurnal Manajemen Informatika Komputer , 6(2), 1–12.
Widyantari, N. L. P., & Yadnya, I. P. (2017). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food  and Baverage  Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud , 6(12), 6383–6409.
Yanti, I. G. A. D. N., & Darmayanti, N. P. A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan Makanan dan Minuman. E-Jurnal Manajemen , 8(4), 2297–2324. Yuaurelli, S. O., & Meirina, E. (2023). Pengaruh Current Ratio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Return On Equity Ratio Pada Perusahaan Farmasi. Profit: Jurnal Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 2(2), 15–26.