MUDHARABAH DAN MUSYARAKAH SEBAGAI PERSEPSI KEUANGAN EKUITAS MIKRO PELAKU USAHA UMKM WANITA KOTA MEDAN YANG KURANG BERUNTUNG
Alfi Amalia, Andrew Satria Lubis
Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara, Universitas Sumatera Utara
Jl. Kapten Muchtar Basri No. 3, Kota Medan, Sumatera Utara e-mail: alfiamalia@umsu.ac.id , andrewsatrialubis@usu.ac.id
Abstrak: Penelitian ini  bertujuan  untuk mengetahui persepsi  wanita di  kota  Medan yang  kurang  beruntung  tentang  aturan  Syariah  (hukum  Islam)  pada  dua  instrumen pembiayaan  ekuitas  mikro,  yaitu  mudharabah  dan  musyarakah.  Penelitian  ini dilakukan  Melalui  metode  survei  yang  dilakukan  terhadap  330  kuesioner  pada anggota  lembaga  keuangan  mikro  Islam  (IsMFI),  yaitu,  koperasi  syariah  BMT  Ar- Ridhwan, selanjutnya data dianalisis menggunakan model persamaan struktural. Hasil penelitian  mnunjukkan  bahwa  peminjam  wanita  di  BMT  Ar-Ridhwan  menganggap aturan syariah mudharabah dan musyarakah membutuhkan nilai moral dan etika yang tinggi  serta  kinerja  pembayaran  yang  rajin.  Mereka  mengetahui  beberapa  ketentuan mendasar lainnya seperti likuidasi bisnis, pengalihan saham, pengungkapan informasi dan  penghentian  bisnis.  Keseluruhan  temuan  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa aturan  Syariah  yang  dirasakan  mirip  dengan  yang  biasa  digunakan  dalam  bisnis kemitraan  umum  antara  umat  Islam.  Pengusaha  yang  kurang  beruntung  akan menerima  aturan  yang  mudah  dipahami  serta  menguntungkan  kepentingan  mereka. Lebih lanjut, pengalaman responden tentang keuangan mikro dan operasi bisnis tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  persepsi  mereka  tentang  instrumen mudharabah  dan  musyarakah.  Temuan  penelitian  ini  dapat  membantu  IsMIF  BMT Ar-Ridhwan mengambil inisiatif menawarkan mudharabah dan musyarakah sebagai pembiayaan ekuitas mikro kepada pengusaha wanita kurang mampu secara ekonomi.
Kata Kunci: Keuangan Mikro Islam, Mudharabah, Musyarakah, ekonomi Syariah
Abstract: This study aims to determine the perceptions of disadvantaged women in the  city  of  Medan  regarding  Sharia  rules  (Islamic  law)  on  micro-equity  financing instruments,  mudharabah  and  musyarakah.  This  research  was  conducted  through  a survey  method  on  330  questionnaires  on  members  of  Islamic  microfinance institutions  (IsMFI),  namely,  the  BMT  Ar-Ridhwan  sharia  cooperative.  The  data obtained  were  analyzed  using  a  structural  equation  model.  The  study  results  reveal that female BMT Ar-Ridhwan borrowers consider the sharia rules of mudharabah and musyarakah  to  require  high  moral  and  ethical  values  and  dynamic  payment performance.  They  know  several  other  basic  provisions,  such  as  liquidation  of  a business,  transfer  of  shares,  disclosure  of  information  and  termination  of  business. The  overall  findings of this study  indicate that perceived Sharia rules are similar to those  commonly  used  in  general  business  partnerships  between  Muslims.  It  also shows that less  fortunate  entrepreneurs will accept rules that are easy to understand and benefit their interests. Furthermore, this indicates that the respondents' experience of  microfinance  and  business  operations  does  not  significantly  influence  their perceptions of mudharabah and musyarakah instruments. The  findings of this study can  help  IsMIF  BMT  Ar-Ridhwan  take  the  initiative  to  offer  mudharabah  and musyarakah  as  micro-equity  financing  to  economically  disadvantaged  women entrepreneurs.
Keywords: Islamic Microfinance, Mudharabah, Musyarakah, Sharia E conomics

## PENDAHULUAN
Pendekatan profit  and  loss  sharing (PLS)  merupakan  ciri  khas  keuangan  Islam. Fitur ini secara mendasar membedakan sistem keuangan  Islam  dari  sistem  konvensional berbasis  utang.  (Trimulato,  2021)..  Indonesia adalah  salah  satu  Negara  dengan  populasi muslim  terbesar  di  dunia,  hal  ini  juga menunjukkan  berkembang  pesatnya  industri perbankan  dan  keuangan  Islam  di  wilayah Sumatera  Utara,  khususnya  Kota  Medan. Namun,  dua  produk  utama  PLS  yaitu mudharabah dan musyarakah , jarang ditawarkan oleh bank syariah  (Chong  &  Liu, 2009). Secara khusus, penerapan mudharabah dan musyarakah dalam keuangan mikro Islam dikatakan  sama  sekali  tidak  ada  (Rozzani  et al.,  2017).  Perlu  disebutkan  bahwa  industri keuangan mikro Sumatera
Utara
mempraktikkan  keuangan mikro  Islam  hanya dengan  menawarkan qard  hasan (pinjaman tanpa  bunga)  dengan  membebankan  biaya administrasi  tertentu  di  atas  pinjaman. (Abdullah  et  al.,  2019).  Beberapa  studi menunjukkan bahwa lembaga keuangan Islam (LKI)  enggan  menawarkan  instrumen  ini karena  masalah  risiko  kredit,  moral  hazard, masalah  keagenan  dan  kekuatan  diskresioner mitra (Akin et al., 2016).
Dalam  akad mudharabah ,  Lembaga Keuangan Mikro Islam (IsMFI) sebagai rabb al-mal (penyedia modal) memberikan kontribusi  modal  untuk  memulai  usaha komersial  mitra/  nasabah,  sang mudarīb (manajer) mengambil tanggung jawab tunggal untuk mengelola bisnis. (Azizah & Suprayogi, 2015).  Menurut  syariat  (hukum  Islam), rabb al-māl dapat  menerima  bagian  keuntungan yang  disepakati  bersama  pada  akhir  siklus
bisnis; tetapi jika  bisnis  mengalami  kerugian, pihak  ini  harus  menanggung  kerugian sepenuhnya  (Akin  et  al.,  2016).  Namun,  ada ketentuan  bahwa  jika  kerugian  keuangan terjadi  karena  kesalahan  mudarīb  atau kelalaian, rabbal-māl berwenang  untuk menyerahkan kerugian pada mudarīb (Yhunanda, 2014).
Di  sisi  lain,  dalam  akad  musyarakah kedua belah pihak berhak menjadi mitra usaha dengan memberikan modal dan terlibat dalam pengelolaan  usaha  secara  manajerial.  (Abdul Rahman & Dean, 2013). . Kedua belah pihak berbagi hasil usaha, baik keuntungan maupun kerugian (Akin et al., 2016). Dalam perjanjian kemitraan,  mitra  utama  bertanggung  jawab untuk mengelola bisnis sesuai dengan kontrak pembiayaan lainnya. Fokus inti pada perjanjian mudharabah dan musyarakah adalah  untuk  mengidentifikasi  mitra/nasabah yang  sesuai. Mudharabah adalah  akad berbasis kepercayaan, sedangkan musyarakah adalah  akad  yang  membutuhkan  penyertaan modal.  Dalam  hal  ini,  penting  untuk mempertimbangkan  atribut  tertentu  yang harus  dimiliki  mitra  dan  memastikan  jumlah modal  yang  diusulkan  untuk  bisnis  dalam menentukan  rasio profit  and  loss  sharing (PLS).  Ketentuan  tersebut  bergantung  pada kesepakatan  bersama  antara  kedua  belah pihak yang terlibat. (Mirakhor & Zaidi, 2007).
Instrumen mudharabah dan musyarakah harus  digunakan  untuk  tujuan bisni  yang  produktif  tanpa  ada  unsur keuangan  spekulasi.  (Warninda  et  al.,  2019). Tidak  boleh  ada  bisnis  yang  haram  (tidak diperbolehkan secara Islam), seperti perjudian,  prostitusi,  peternakan  babi  dan penjualan  minuman  keras,  bisnis  yang  halal
secara syariat islam dapat menggunakan dana yang dihimpun ini  (Kamla  & Alsoufi,  2015). Seorang  mudarīb  yang  etis  tidak  mungkin menyembunyikan informasi terkait bisnis atau membelanjakan  lebih  banyak  pada  operasi bisnis  atau  melaporkan  keuntungan  lebih sedikit untuk mendapatkan bagian  yang lebih tinggi  dari  yang  ditetapkan  dalam  perjanjian (Abdul Rahman & Dean, 2013). Oleh karena itu,  pengaturan  mekanisme  yang  tepat  perlu diberlakukan,  hal  ini  akan  dijelaskan  pada pembahasan selanjutnya.
Aturan berbasis syariah telah diputuskan untuk mengatur kemitraan mudharabah dan musyarakah . Setiap lembaga  keuangan  mikro  yang  memiliki infrastruktur dan sumber daya yang diperlukan,  dapat  menawarkan  instrumen  ini kepada pengusaha yang kurang mampu secara ekonomi.  Kurangnya  pengetahuan  tentang persepsi  mitra  adalah  salah  satu  faktor  yang menghalangi lembaga keuangan mikro menawarkan  produk  dan  jasa  ini.  Sebuah studi empiris menunjukkan bahwa, penerimaan  produk  keuangan  apapun  sangat bergantung  pada  pemahaman  mitra  tentang aturan  dan  atribut  terkait  produk  tersebut  . (Fianto  et  al.,  2019).  Oleh  karena  itu,  perlu ditelusuri persepsi mitra tentang mudharabah dan musyarakah untuk mengantisipasi penerapan instrumen mudharabah dan
musyarakah .
Pengalaman pelanggan berdampak  pada  pemahaman  mereka  tentang atribut produk (Chahal & Dutta, 2015). Dalam hal  ini,  pengalaman  mitra  tentang  keuangan mikro  akan  berdampak  pada  pemahaman mereka tentang mudharabah dan musyarakah . Mitra dengan pengalaman bisnis yang baik akan tertarik menerima modal dari
sumber  formal.  Dalam  hal  ini,  mereka umumnya  mengutamakan  atribut  produk untuk memilih  produk  yang cocok  (Krishnan et  al.,  1999).  Oleh  karena  itu,  pengalaman bisnis  akan  berdampak  pada  persepsi masyarakat. Pembahasan di atas memunculkan  dua  pertanyaan  penelitian sebagai  berikut:  (1)  bagaimana  pelaku  usaha wanita  muslim  Kota  Medan  yang  kurang mampu  secara  ekonomi  memandang  aturan Syariah  dalam  pembiayaan mudharabah dan musyarakah ? (2)  Apakah pengalaman  wanita pelaku  usaha  tentang  keuangan  mikro  dan bisnis  berdampak  pada  persepsi  mereka tentang pembiayaan mudharabah dan
musyarakah ?
Sehubungan dengan pertanyaan- pertanyaan  tersebut,  tujuan  penelitian  ini sebagai  berikut:  (1)  untuk  mengeksplorasi persepsi aturan syariah pembiayaan mudharabah dan musyarakah oleh  pelaku usaha  wanita  muslim  yang  kurang  mampu secara  ekonomi  di  kota  Medan  Sumatera Utara. (2) untuk menentukan apakah pengalaman  wanita  pelaku  usaha  dalam keuangan  mikro  dan  bisnis  berdampak  pada persepsi mereka tentang pembiayaan mudharabah dan musyarakah . Bagian selanjutnya  membahas  aturan  syariah  untuk mudharabah dan musyarakah .  Kemudian dilanjutkan  dengan  pembahasan  mengenai metodologi  yang  digunakan  dalam  penelitian ini, menjelasakan hasil penelitian, mendiskusikan  temuan  dan  menyimpulkan penelitian.
Penelitian  ini  tentu  memiliki  distingsi dari  penelitian  lain  terutama  pada  fokus kajiannya,  jika dieksplorasi temuan penelitian terdahulu  dapat  dikelompokkan  menjadi
beberapa  fokus:  (1)  fokus  pertama  pada pengaruh mudharabah dan musyarakah
terhadap profitabilitas,  seperti  penelitian
tentang analisis pengaruh pembiayaan mudharabah dan musyarakah terhadap peningkatan  profitabilitas  pada  bank  umum syariah  (Permata  et  al.,  2014)  dan  (Rokhmah &  Komariah,  2017),  pengaruh murabahah, mudharabah dan musyarakah terhadap profitabilitas  Bank  Muamalat  Indonesia (Hasibuan,  2019),  pengaruh  pembiayaan  non performing mudharabah dan musyarakah serta kepemilikan Bank terhadap profitabilitas bank syariah  (Agustin et al., 2018), (2) fokus kedua pada pemberberdayaan unit usaha kecil menengah  (UMKM),  di  antaranya  penelitian analisis  potensi  produk  musyarakah  terhadap pembiayaan  sektor rill UMKM  (Trimulato, 2017), pengaruh kinerja pembiayaan mudharabah dan musyarakah di bank syariah terhadap sektor UMKM (Simanjuntak, 2018), implementasi akad mudharabah dan musyarakah pada  teknologi  finansial  syariah (Kamaruddin,  2022).  (3)  fokus  ketiga  pada sistem pelaksananya, seperti penelitian tentang  pengaruh  sistem  bagi  hasil  deposito mudharabah terhadap minat investasi nasabah (Rosita, 2014), sistem strategi pengembangan investasi mudharabah di bank syariah (Karim, 2022).
Berbeda  dengan  penelitian  ini  yang fokus kajiannya menganalisis persepsi peminjam  wanita  di  BMT  dengan  akad mudharabah dan musyarakah yang  kurang beruntung. Implikasi penelitian ini diharapkan menjadi  dasar atau  rujukan bagi  IsMIF  BMT Ar-Ridhwan mengambil inisiatif menawarkan mudharabah dan musyarakah sebagai
pembiayaan  ekuitas  mikro  kepada  pengusaha wanita kurang mampu secara ekonomi

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode penelitian  kuantitatif,  dengan  menggunakan teknik  survei,  untuk  mencapai  validitas eksternal  dan  generalisasi  yang  tinggi. Kuesioner  terstruktur  diberikan  pada  tahun 2022  di  wilayah  Medan  Helvetia,  Medan Sunggal dan Medan Brayan dalam mengumpulkan data. Sebanyak 330 kuesioner yang  telah  diisi  dikumpulkan  dari  jumlah responden  dengan  kriteria  yang  sama  di  tiga wilayah dengan menggunakan teknik stratiﬁed  convenience  sampling.  Semua responden  adalah  wanita  Muslim  dan mewakili  anggota  IsMFI,  yaitu  Anggota  atau mitra  Koperasi  syariah  BMT  Ar-Ridhwan. Koperasi  syariah  BMT  Ar-Ridhwan  adalah lembaga  keuangan  syariah  yang  cukup  besar di Kota Medan. Lembaga ini juga menawarkan qard hasan (pinjaman kebajikan)  sebagai  pinjaman  mikro.  Semua anggota  Koperasi  syariah  BMT  Ar-Ridhwan yang  kurang  mampu  secara  ekonomi  tetapi memiliki keterampilan bisnis yang diperlukan dalam  menjalankan  system  usaha.  Data dianalisis  dengan  menggunakan  statistik deskriptif  dan  inferensial.  Analisis  faktor eksplorasi (EFA) dan analisis faktor konfirmasi (CFA) diadopsi diikuti oleh model persamaan struktural (SEM). Dalam penelitian  ini  menggunakan  paket  perangkat lunak, SPSS VR AMOS (21).

## Indeks kecocokan model
Chi-square (CHIN/DF) dipilih sebagai indeks  kecocokan  primer  (Moss,  2016). Sebuah  non-  chi-square  yang  signifikan menunjukkan  kecocokan  model  yang  baik
(Barrett,  2007).  Tetapi  indeks  ini  dapat dipengaruhi  oleh  ukuran  sampel  dan  ukuran korelasi model, Selain itu juga melakukan uji yang mengasumsikan normalitas multivariate dan Mempertimbangkan semua kemungkinan sensitivitas Chi-kuadrat (Kenny,  2015).  Penelitian  ini  mengadopsi beberapa  indeks  kecocokan  lainnya,  seperti indeks  kebaikan  kecocokan  (GFI),  indeks kecocokan  yang  disesuaikan  (AGFI),  indeks kecocokan  komparatif  (CFI),  root  mean square residual (RMR), indeks Tucker Lewis (TLI),  indeks  kecocokan  bernorma  (NFI), root  mean  square  error  of  appro  Ximation (RMSEA) dan p of Close Fit (PCLOSE) (Hu & Bentler, 1999); (Keith et al., 2003).

## Populasi dan pengambilan sampel
Anggota  Koperasi  syariah  BMT  Ar- Ridhwan dipilih sebagai populasi untuk studi ini  karena  BMT  tersebut  adalah  lembaga yang  menyediakan  jasa  keuangan  untuk masyarakat pedesaan/ pinggiran kota Medan yang kurang beruntung, tetapi pada dasarnya menjalankan  usaha  kecil  untuk  mata pencaharian mereka. Sebagian besar anggota BMT  adalah wanita.  BMT saat ini melayani 2500 anggota melalui kantor di kota Medana (BMT,  2019).  Alasan  utama  untuk  memilih anggota  AIM  adalah:  (1)  Kemudahan menjangkau  wanita  yang  kurang  beruntung; (2) responden memiliki pengetahuan keuangan  mikro;  dan  anggota  BMT  terlibat dalam usaha.
Ukuran  sampel  penelitian  ini  sesuai dengan  kriteria  pengambilan  sampel  analisis faktor dan SEM. Analisis faktor membutuhkan setidaknya 300 sampel sedangkan  SEM  membutuhkan  lebih  dari
200 sampel (Kenny, 2015). Dengan
menjangkau  330  (n)  responden  yang berhasil,  penelitian  ini  mencapai  ukuran sampel yang dibutuhkan.

## Analisis Data dan Temuan
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk menggambarkan  informasi  sosio-demografis responden dan statistik inferensial digunakan untuk menjawab pertanyaan penelitian. Perlu disebutkan  bahwa  semua  nilai  yang  hilang diganti  dengan  "median"  terdekat,  karena nilai  yang hilang tidak dapat diterima dalam analisis SEM (Allison, 2003).

## Informasi Sosial-Demografis
Sekitar  18,9%  (n  =  63)  responden berusia muda, 73,% (n = 238) berusia paruh baya  dan  sisanya,  8,6%  (n  =  29)  adalah warga  lanjut  usia.  Sebagian  besar  responden sudah  menikah  (78,9%,  n  =  270),  hanya 3,89%  (n  =  13)  lajang  (tidak  pernah menikah),  7,5%  (n  =  24)  janda,  6,5% bercerai  dan  0,85%  (n  =  3)  berpisah. Mayoritas  responden  aktif  menjalankan usaha  (67,2%,  n  =  221)  sedangkan  hanya 16,2% ibu rumah tangga (pasif terlibat dalam kegiatan  usaha).  Sekitar  7,5%  responden mendapatkan  gaji  dengan  terlibat  dalam pekerjaan  formal  dan  10%  terlibat  dalam jenis kegiatan penghasil pendapatan lainnya.
Dalam  hal  status  ekonomi,  bukti orang  kurang  mampu  secara  ekonomi mutlak,  dengan  pendapatan  di  bawah  UMR kota Medan hampir tidak ada  (hanya 0,7%). Namun,  22%  (n  =  40)  responden  tergolong kurang  mampu  secara  ekonomi  penghasilan antara  Rp  500.000-Rp  750.000/  Bulan; 38,6%  (n  =  127)  berpenghasilan  rendah antara  Rp  750.000  -  Rp  1.000.000/  Bulan; 49%  (n  =  161)  berpenghasilan  menengah antara  Rp  1.250.000-  Rp  1.500.000/  Bulan
(Sabri  dan  Zakaria,  2015;  EPU,  2016).
Hampir semua
responden pernah mengenyam  pendidikan  formal.  Hanya  dua responden  yang  dilaporkan  tidak  memiliki literasi  akademik.  Namun,  69,5%  (n  =  229) dari  mereka  memiliki  ijazah  pendidikan menengah,  8,25  (n  =  27)  ijazah  pendidikan atas,  7,2%  (n  =  23)  sarjana,  1,7%  (n  =  5) pasca sarjana dan 9,8% responden sisanya (n = 32) memperoleh “Formulir 3” dan program diploma.

## Analisis Faktor Eksplorasi
Metode kemungkinan maksimum dan rotasi  miring  (promax)  digunakan  untuk EFA.  Dengan  teknik  ini,  empat  faktor dibentuk  sementara  korelasi  antara  variabel yang  diamati  diukur  (MacCallum,  2009). Faktor-faktor  ini  adalah:  Identifikasi  (I); Pengukuran  (M);  Pemantauan  (MO);  dan Mengendalikan (C). Faktor-faktor ini (variabel laten) dibuat dengan item (variabel yang diamati/parameter Syariah) yang mencetak  pemuatan  faktor  tinggi/bobot regresi  standar  (b).  Faktor  identifikasi  (I) diwakili  oleh  enam  variabel  amatan  (I4,  I5, I6,  I7,  I8  dan  I9);  pengukuran  (M)  dengan empat  (M18,  M19,  M20  dan  M21); pemantauan  (MO)  oleh  tiga  (MO28,  MO29 dan  MO30);  dan  pengendalian  (C)  dengan tiga variabel (C37, C38 dan C39).

## Uji Kecukupan Pengambilan Sampel
Kaiser–Meyer–Olkin (KMO) mengukur  statistik  kecukupan  pengambilan sampel  adalah  0,862,  yang  signifikan  [nilai yang  disarankan  adalah  0,6  (Neill,  2008)]. Uji  kebulatan  Bartlett  juga  signifikan  (x  2 [3214,157]  dengan  derajat  kebebasan  120, pada  p  <0,05).  Ini  menyiratkan  bahwa variabel  yang  diamati  di  bawah  masing-
masing faktor tidak identik. Menurut statistik uji  kebaikan-kesesuaian,  model  keseluruhan secara  statistik  sesuai  (x2  =  194,89  pada  p <0,001).

## Matriks Korelasi Faktor dan Reliabilitas
Tabel  matriks  korelasi  faktor  (Tabel I)  menunjukkan  bahwa  semua  faktor berkorelasi  positif  dengan  nilai  kurang  dari 0,5.  Ini  menyiratkan  bahwa  variabel  laten saling  berkorelasi  tetapi  tidak  menimbulkan masalah  multikolinearitas  atau  singularitas (Field,  2000). Nilai-nilai  alpha Cronbach  (a) menunjukkan  koherensi  yang  kuat  dan reliabilitas item. Karena semua nilai alpha (a) di  atas  0,70,  semua  item  (variabel  yang diamati)  dapat  diandalkan  dan  konsisten (Costello  dan  Osborne,  2005;  Lavrakas, 2008). Tabel II menampilkan ringkasan PUS

## Scree Plot
Plot  scree sebagaimana  yang  tertera pada  gambar  1  di  bawah  menunjukkan  nilai Eigen dalam urutan menurun. Kecenderungan  naik  dari  plot  menunjukkan nilai  eigen  yang  lebih  tinggi  dari  faktor signifikan  (Vogt,  2005).  Nilai  dari  empat faktor  pertama  berada  tepat  di  atas  nilai Eigen  1  (titik  potong  1)  dan  dari  faktor kelima,  garis  plot  hampir  horizontal  (<1). Oleh  karena  itu,  nilai  eigen  minimum  dari setiap faktor adalah >1, yang dapat diterima. (Costello & Osborne, 2005). Oleh karena itu, keempat faktor tersebut layak dipertahankan.

## Analisis Faktor Konfirmatori
Menurut tabel matriks pola (di EFA), model  pengukuran  dibangun.  Model  ini mengarah  untuk  melakukan  CFA  serta menentukan  konsistensi  dengan  variabel yang  diamati.  Gambar  2  adalah  model pengukuran  berdasarkan  output  dari  PUS.
1 64 | Mudharabah dan Musyarakah sebagai Persepsi Keuangan Ekuitas Mikro
Indeks  kecocokan  model  menunjukkan CHIN/DF  =  2,601  pada  p  <  0,001.  Nilai RMR  adalah  0,071  [nilai  yang  disarankan adalah  0,05-0,08  (Hu  &  Bentler,  1999)].
Nilai  GFI  dan  AGFI  masing-masing  adalah 0,913 dan 0,880 [nilai yang direkomendasikan  untuk  GFI  adalah  >0,97
(Shevlin dan Miles, 1998) dan AGFI adalah
>0,93 (Kline, 2005)]. Nilai CFI adalah 0,95, yang  signifikan  [nilai  yang  disarankan adalah  >0,90  (Hu  &  Bentler,  1999)]. Selanjutnya,  TLI  adalah  0,939  dan  NFI adalah  0,922  yang  signifikan  (Kenny, 2015).  Di  sisi  lain,  RMSEA  >0.06  (0.070) dan PCLOSE <0.05 (0.001), yaitu:
Tabel 1. Matriks korelasi faktor
Factor 1 2 3 4 1 1.000 2 0.477 1.051 3 0.320 0.492 1.010 4 0.169 0.345 0.445 1.021
Catatan: Metode ekstraksi: kemungkinan maksimum, Metode rotasi: promax dengan normalisasi Kaiser. dimana 1 = Identifikasi, 2 = Pengukuran, 3 = Pemantauan, 4 = Pengendalian
Tabel 2. Ringkasan PUS Factors Items Items’ loadings Commun- alities (h2) % of variance (cumulative) Cronbach alpha (a) Eigen value Identiﬁcation (I) I4 0.650 0.475 33.95 (33.95)  0.915 5.95 I5 0.795 0.675 I6 0.840 0.660 I7 0.835 0.675 I8 0.836 0.700 I9 0.845 0.735 Measurement (M) M18 0.727 0.495 16.80 (50.62)  0.828 2.95 M19 0.715 0.593 M20 0.835 0.660 M21 0.655 0.500 Monitoring (MO) MO28  0.730 0.660 7.97 (58.57) 0.895 1.65 MO29  0.965 0.865 MO30  0.855 0.735 Controlling (C) C37 0.815 0.660 6.95 (65.95) 0.868 1.33 Result summary: C38 0.865 0.765 factor analysis C39 0.805 0.645
Gambar 1. Scree Plot
Dengan demikian, model tidak dapat dianggap  sangat  cocok  dengan  data,  tetapi dapat lebih ditingkatkan dengan mengurangi item  yang  kurang  signifikan  (item  dengan bobot  regresi  standar  [b]  di  bawah  <0,7). Gambar  3  adalah  model  respesifikasi  yang dibangun setelah mereduksi dua item I4 dan M18  dengan  beta  (b)  nilai  <0,7.  Indeks kecocokan model menunjukkan CHIN/DF = 1,445, yang signifikan pada p <0,05. Selain itu,  nilai  RMR  lebih  rendah  dari  model sebelumnya  (dari  0,071  menjadi  0,055). Nilai  GFI  dan  AGFI  sedikit  meningkat (sesuai  dengan  0,960  dan  0,940)  dan mencapai titik potong.
Nilai  CFI  meningkat  dari  0,955 menjadi  0,990  dan  mencapai  titik  potong (Hu  dan  Bentler,  1999).  Selanjutnya  adalah TLI 0,985 dan NFI adalah 0,965, yang juga signifikan.  Nilai  RMSEA  dan  PCLOSE signifikan,  masing-masing  mewakili  0,035 dan 0,920 (Kenny, 2015). Dengan demikian, model  ini  dapat  dianggap  sebagai  model fitted.  Item  dengan  bobot  regresi  standar yang signifikan secara statistik (b) disajikan pada Tabel III.

## Membangun Validitas
Validitas  konvergen  dan  validitas diskriminan diukur untuk menguji reliabilitas  dan  sifat  korelasi  antar  variabel Validitas  konvergen  menunjukkan  sejauh mana  suatu  ukuran  terkait  dengan  ukuran lain  dalam  konstruk  yang  sama,  sedangkan validitas  diskriminan  menentukan  tingkat korelasi  antar  variabel  dengan  mengukur sifat-sifat  yang  berbeda.  Korelasi  yang rendah  antar  variabel  menunjukkan  adanya validitas  diskriminan.  (Cramer  &  Howitt, 2004).
Tabel IV menunjukkan bahwa composite  reliability  (CR)  untuk  setiap faktor  lebih  tinggi  dari  0,85  (disarankan >0,7),  rata-rata  ekstraksi  varians  (AVE) lebih  tinggi  dari  0,5  dan  maksimum  shared variance  (MSV)  dan  average  shared variance  (ASV)  adalah  lebih  rendah  dari AVE  (Hair  et  al.,  2010).  Selain  itu,  nilai Cronbach  alpha  (a)  >0,8  (George  & Mallery,  2016).  Ini  menyiratkan  bahwa semua faktor telah mencapai reliabilitas dan validitas konvergen.
Gambar 2. Measurement Model

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel diatas menunjukkan bahwa akar kuadrat  dari  AVE  untuk  setiap  konstruk lebih tinggi daripada korelasi antar konstruk.  Ini  menjelaskan  bahwa  validitas diskriminan cukup untuk konstruksi. Secara keseluruhan, hasil statistik inferensial menunjukkan  bahwa  variabel  yang  diamati (parameter  Syariah)  memiliki  bobot  regresi standar yang tinggi (b > 0,7) pada p < 0,001. Semua  variabel  laten  telah  mencapai reliabilitas  dan  validitas  konvergen.  Selain itu,  validitas  diskriminan  cukup  untuk konstruk. Oleh karena itu, temuan ini dapat dianggap valid dan representatif.
Tabel  2  menunjukkan  aturan  Syariah yang  signifikan  yang  dirasakan  oleh penlaku  usaha  wanita  yang  kurang  mampu secara  ekonomi  Kota  Medan.  Temuan  ini
menunjukkan  bahwa  wanita  anggota  BMT memahami aturan normatif bisnis kemitraan.  Hal  Ini  juga  mencerminkan kecenderungan  mereka  pada  aturan  umum LKM.  Misalnya,  di  bawah  "identifikasi" faktor,  parameter  dengan  faktor  tinggi muatannya  adalah:  “etika  yang  baik”, “reputasi bisnis  yang baik”, “riwayat  kredit yang  baik”,  "pembayaran  yang  rajin"  dan "menurut aturan". Hal ini karena, parameter-parameter  ini  lazim  menjadi pertimbangan  dalam  kemitraan  bisnis. Selain  itu,  kode  dan  etika  perilaku  perilaku Islam  juga  menyarankan  Muslim  mematuhi aturan  tersebut.  Dapat  diasumsikan  bahwa responden  dapat  mempelajari  aturan-aturan ini  dari  BMT,  karena  BMT  menyediakan mitra.
Gambar 3. Speciﬁed model
Tabel 3. Standardized Regression Weights (b)
Z Items no. Items p b Identifikasi I5 Etika yang baik <0.001 0.855 I6 Reputasi yang baik dalam urusan bisnis  <0.001 0.812 I7 Rekam jejak kredit yang baik <0.001 0.862 I8 Pembayaran yang rajin <0.001 0.810 I9 Menaati aturan <0.001 0.841 Pengukuran  M19 Likuidasi pada saat penghentian <0.001 0.788 M20 Kerugian atau keuntungan sebelumnya menjadi milik mitra sebelumnya jika terjadi transfer saham <0.001 0.778 M21 Pembagian kerugian secara proporsional pada saat penghentian <0.001 0.712 Monitoring MO28 Mengungkapkan proses produksi <0.001 0.811 MO29 Mengungkapkan biaya produksi <0.001 0.913 MO30 Mengungkap biaya pemasaran dan promosi <0.001 0.859 Controlling C37 Pemutusan usaha jika rumit <0.001 0.812 C38 Pemutusan usaha jika masa kontrak habis <0.001 0.867 C39 Pemutusan usaha jika modal mengalami penurunan nilai <0.001 0.803
Notes: Where I = Identiﬁcation; M = Measurement; MO = Monitoring; and C = Controlling
1 68 | Mudharabah dan Musyarakah sebagai Persepsi Keuangan Ekuitas Mikro
Dengan pelatihan kewirausahaan, manajemen bisnis dan perilaku etis memungkinkan  mereka  untuk  belajar  dari pengalaman  mereka  ketika  berada  dalam bisnis  kemitraan.  Dalam  hal  “pengukuran”, responden terkesan pragmatis dalam memilih aturan-aturan  syariah.  Mereka  memahami aturan "likuidasi bisnis pada saat penghentian",  "kerugian  atau  keuntungan finansial  sebelumnya  diberikan  kepada  mitra sebelumnya dalam hal pengalihan saham" dan "pada  saat  penghentian,  kerugian  dibagi secara proporsional dengan penyertaan modal". Ternyata, ini adalah praktik umum di hampir setiap bisnis kemitraan. Karena semua responden  terlibat  dalam  menjalankan  bisnis, mereka  mungkin  telah  mengalami  aturan seperti  itu  dari  urusan  bisnis  reguler  mereka. Di  bawah  faktor  "pemantauan",  parameter yang  signifikan  adalah  "mengungkapkan proses  produksi",  "mengungkapkan  biaya produksi" dan "mengungkapkan biaya pemasaran  dan  promosi".  Temuan  ini menunjukkan keterbukaan pikiran para pelaku usaha wanita dikota Medan.

## Bisnis Kemitraan
Dalam  hal  “penguasaan”,  aturan syariat seperti “penghentian usaha jika rumit”, “penghentian usaha jika masa kontrak habis” dan  “penghentian  usaha  jika  modal terganggu”  tampak  dipahami  dengan  baik oleh responden. Mereka mungkin memahami aturan  ini  karena  mereka  menjalankan  bisnis mereka  sendiri  atau  berdasarkan  pengalaman sebelumnya.  Luaran  ini  juga  menunjukkan bahwa  responden  memiliki  profesionalisme yang cukup dan mereka memiliki pemahaman yang  rasional  tentang  perjanjian  kemitraan. Selain  itu,  penelitian  ini  menguji  efek moderasi  dari  pengalaman  keuangan  mikro dan  bisnis  anggota  BMT  untuk  memahami apakah  variasi  atribut  ini  berdampak  pada persepsi  mereka  tentang  M&M.  Output moderasi multi-grup ditampilkan dan dijelaskan lebih lanjut.
Temuan dari analisis moderasi kelompok menunjukkan bahwa variasi pengalaman keuangan mikro dan pengalaman bisnis  memiliki  efek  sepele  pada  persepsi mitra.
Tabel 5 . Discriminant Validity CR AVE MSV ASV A MO 0.895 0.745 0.245 0.166 0.895 I 0.920 0.700 0.300 0.107 0.915 M 0.805 0.580 0.245 0.210 0.825 C 0.865 0.686 0.195 0.125 0.865 MO I M C MO 0.865 I 0.240 0.835 M 0.495 0.480 0.765 C 0.442 0.170 0.390 0.830
Catatan: Angka yang dicetak miring secara diagonal adalah akar kuadrat AVE dan elemen di luar diagonal  adalah  korelasi  antar  konstruk.  Karena nilai  elemen  diagonal  lebih  besar  dari elemen off-diagonal, kecukupan validitas diskriminan dibenarkan.
Tabel 6. Group Differences
Group Low High Microﬁnance experience (MExp) 168 (3 years and below) 162 (above 3 years) Business experience (BExp) 179 (7 years and below) 151 (above 7 years)
Perbedaan  Pembiayaan  M&M  dalam pengalaman  keuangan  mikro  berdampak negatif  hanya  pada  satu  parameter  (I6)  dari faktor “Identifikasi”. Di sisi lain, perbedaan pengalaman  bisnis  berdampak  negatif  pada tiga  parameter  (I6,  I7  dan  I9)  dari  faktor yang  sama.  Kedua  variabel  moderasi  ini
tidak berdampak pada parameter faktor lain yang tersisa. Jadi, dapat disimpulkan bahwa dalam  hal  menawarkan  produk  M&M, LKM perlu kurang atau tidak memperhatikan  tingkat  pengalaman  bisnis dan pengalaman keuangan mikro nasabah.
Tabel 7. Moderating Effects (z-statistics) ME X p Low ME X p High z-stat Estimate p Estimate p I6 I 1.131 < 0.001 0.759 -< 0.001 3.101*** BExp Low BExp High z-stat Estimate p Estimate p I8 I 1.196 < 0.001 0.785 < 0.001 - 3.05*** I7 I 1.245 < 0.001 0.847 < 0.001 -2.935*** I9 I 1.164 < 0.001 0.860 < 0.001 -2.32** Catatan: Notes: *** p -value < 0.01; ** p -value < 0.05
Kaidah  syariat  keterbukaan  informasi dimana mereka harus mengungkapkan proses produksi  dan  biaya  produksi  dan  pemasaran. Di  sisi  lain,  mereka  kurang  menyadari  unsur transparansi  dan  kepercayaan.  Responden nampaknya  tidak  mengetahui  ketentuan kepemilikan aset melalui musyarakah mutanaqisah.  Meskipun  mereka  memahami beberapa aturan pemantauan, mereka memiliki sikap negatif terhadap pengungkapan  informasi  pasar  dan  untuk berada  di  bawah  manajemen  bersama  dan audit reguler.
Luaran  ini  dapat  membantu  IsMFI untuk  memodifikasi  aturan  yang  mendasari instrumen  ini  mendapatkan  penerimaan  yang lebih  baik  oleh  pengusaha  kurang  mampu
secara  ekonomi  pemahaman  yang  tepat tentang ini produk dapat memotivasi kelompok  orang  ini  untuk  menerima  aturan Syariah  serta  terlibat  dalam  pembiayaan M&M.  Jelas  bahwa  responden  tidak  dapat memahami  dengan  baik  banyak  aturan penting tentang "pengukuran", "pemantauan", dan  "pengendalian".  Dalam  hal  ini,  LKM dapat  menawarkan  program  pelatihan  untuk meningkatkan  pemahaman  nasabah  dan keterampilan  kewirausahaan.  Selain  itu, beberapa parameter mungkin harus dimodifikasi sehingga dapat diadaptasi dengan  baik  di  dalam  konteks  keuangan mikro. Oleh karena itu, penelitian lebih lanjut diperlukan  untuk  lebih  memahami  persepsi mitra keuangan mikro tentang berbagai mode
pembiayaan  M&M  serta  aturan  syariah. Selain  itu,  aturan  Syariah  yang  dimodifikasi dengan tepat dapat memberikan efisiensi yang lebih  besar  bagi  IsMFI  sekaligus  lebih bersahabat  dengan  nasabah.  (Alvarez  et  al., 2021).
Singkatnya, temuan keseluruhan menunjukkan  bahwa  anggota  BMT  di  Kota Medan memahami kaidah-kaidah syariat yang mudah  dipahami  dan  biasa  dipraktikkan dalam  bisnis  persekutuan  umum.  Beberapa parameter Syariah (Tabel 3) dengan pemuatan faktor  tinggi  (bobot  regresi  standar,  ß) mencerminkan kecenderungan responden terhadap  aturan  yang  cadangan  kepentingan mereka  (misalnya,  aturan  di  bawah  faktor "pengukuran",  "kerugian  sebelumnya  atau keuntungan  ke  mitra  sebelumnya  dalam  hal transfer  saham”  dan  “pembagian  kerugian secara  proporsional  pada  saat  pemutusan kontrak musyarakah”). Selanjutnya, moderasi kelompok  menunjukkan  bahwa  dalam  hal dampak  pengalaman  bisnis  dan  keuangan mikro,  anggota  BMT  dapat  diperlakukan sama  tanpa  mempertimbangkan  lamanya pengalaman  mereka  dengan  keuangan  mikro dan bisnis.

## SIMPULAN
Keuangan mikro konvensional dimulai  dengan  tujuan  mengentaskan kekurang  mampu  secara  ekonomian dengan  menyediakan  layanan  keuangan bagi  yang  kurang  beruntung  dan  yang tidak  layak.  Namun,  beberapa  studi empiris menunjukkan  bahwa bunga berlebihan  yang  dikenakan  oleh  LKM adalah  salah  satu  hambatan  utama  dalam pengentasan  kekurang  mampu  secara
ekonomian  Selain  itu,  sebagian  besar LKM terlalu menekankan pada pembayaran kembali pinjaman sementara mereka hampir  tidak  mempertimbangkan apakah  peminjam  mampu  menggunakan pinjaman untuk menghasilkan pendapatan. Keuangan mikro Islam dapat dianggap sebagai ceruk pasar kesejahteraan  sosial  yang  muncul  serta bentuk  alternatif  dari  pembiayaan  dan investasi etis Oleh karena itu, pendekatan PLS keuangan mikro Islam dapat dianggap  sebagai  alternatif  yang  layak dan  lebih  baik  untuk  melayani  kaum kurang  mampu  secara  ekonomi  Muslim.
Pembagian keuntungan dapat menggantikan bunga sementara manajemen timbal balik dapat diharapkan untuk  meningkatkan  keuntungan  dan pertumbuhan bisnis. Di sisi lain, ketentuan  bahwa  kerugian  keuangan dengan  sistem  IsMFI  dapat  mendorong mitra  untuk  melakukan  usaha  berisiko atau  meremajakan  bisnis  yang  tidak berjalan.  Dengan  demikian, mudhrabah dan musyarakah dapat berkontribusi pada keberlanjutan dan pertumbuhan kelembagaan sambil meningkatkan pendapatan  pengusaha  kurang  mampu secara ekonomi.  Singkatnya, makalah ini menyajikan  persepsi mitra  tentang aturan syariah  pembiayaan mudhrabah dan musyarakah .  Responden  menganggap transaksi  bisnis  berbasis mudhrabah dan musyarakah .  membutuhkan  nilai  moral yang  baik  serta  kinerja  pembayaran. Mereka memahami ketentuan yang mendasari  bisnis  ikuidasi,  penghentian usaha  dan  pengalihan  saham.  Mereka
juga  mengerti  jurusannya.  Dalam  hal  ini terdapat saran sebagai implikasi penelitian  yakni  BMT  dan  Lembaga keuangan  syariah  harus  sering  membuat program  sosialisasi  kepada  masyarakat, terkhusus  anggota  BMT  agar  mereka lebih  faham  tentang  literasi  keuangan syariah. Mempromosikan program- program  yang  sejalan  dengan  akad syariah  kepada  masyarakat,  bukan  hanya mudharabah dan musyarakah saja. Menggandeng  para  penggerak  ekonomi islam diantraranya dari jurusan perbankan syariah  maupun  organisasi/  lembaga ekonomi islam

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul  Rahman,  R.,  &  Dean,  F.  (2013). Challenges  and  solutions  in  Islamic microfinance. Humanomics , 29 (4), 293–306. https://doi.org/10.1108/H-06- 2012-0013
Abdullah,  M.  F.,  Shamsuddin,  Z.,  &
Mahmood,  S.  (2019). Challenges  for Sustainable Islamic Microfinance Institutions  in  Malaysia  BT    -  Islamic Development Management: Recent
Advancements  and  Issues (N.  Z.  M.
Sidek,  R.  Said,  &  W.  N.  W.  Hasan (eds.); pp. 127–140). Springer Singapore. https://doi.org/10.1007/978- 981-13-7584-2_9
Agustin,  H.,  Hariswanto,  H.,  &  Bustamam,
N. (2018). The effect of non performing  financing  mudharabah  and musyarakah and ownership of banks on the profitability of sharia banks. Jurnal Tabarru’: Islamic Banking and Finance , 1 (2), 33–45. https://doi.org/10.25299/jtb.2018.vol1(
2).2814
Akin, T.,  Iqbal,  Z.,  &  Mirakhor, A. (2016). The  composite  risk-sharing  finance
index: Implications for Islamic finance. Review of Financial Economics , 31 (6), 18–25. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j .rfe.2016.06.001
Allison,  P.  D.  (2003).  Missing  data techniques  for  structural  equation modeling. Journal of Abnormal Psychology , 112 (4), 545. https://psycnet.apa.org/doi/10.1037/00
21-843X.112.4.545
Alvarez,  T.,  Sensini,  L.,  Bello,  C.,  & Vazquez,  M.  (2021).  Management accounting  practices  and  performance of  SMEs  in  the  Hotel  industry: Evidence  from  an  emerging  economy. International  Journal  of  Business  and Social Science , 12 (2), 24–35.
https://doi.org/10.30845/ijbss.v12n2p3
Azizah,  R.  A.,  &  Suprayogi,  N.  (2015). Analisis Keoptimalan Fungsi Baitul Maal pada  Lembaga  Keuangan  Mikro  Islam (Studi Kasus Pada BMT Nurul Jannah di Gresik  dan  BMT  Muda  di  Surabaya). Jurnal  Ekonomi  Syariah  Teori  dan Terapan , 1 (12),  841–852.  https://e- journal.unair.ac.id/JESTT/article/view/54
7/350
Barrett,  P.  (2007).  Structural  Equation
Modelling:  Adjudging  Model  fit. Personality and Individual Differences , 42 (5), 815–824. https://doi.org/https://doi.org/10.1016 /j.paid.2006.09.018 Chahal, H., & Dutta, K. (2015). Measurement  and  Impact  of  Customer Experience in Banking Sector. Decision , 42 (2), 57–70. https://doi.org/10.1007/s40622-014- 0069-6 Chong,  B.  S.,  &  Liu,  M.-H.  (2009).
Islamic  Banking:  Interest-Free  or Interest-Based?
Pacific-Basin Finance  Journal , 17 (1),  125–144. https://doi.org/https://doi.org/10.1016
/j.pacfin.2007.12.003
Costello, A. B.,  &  Osborne, J. (2005).  Best Practices in Exploratory Factor Analysis:  Four  Recommendations  For Getting the Most From Your Analysis. Practical  Assessment,  Research,  and Evaluation , 10 (1), 7. https://doi.org/10.7275/jyj1-4868
Cramer,  D.,  &  Howitt,  D.  L.  (2004). The Sage  Dictionary  of  Statistics:  a Practical  Resource  for  Students  in  the Social Sciences . Sage.
Fianto,  B.  A.,  Gan,  C.,  &  Hu,  B.  (2019). Financing  From  Islamic  Microfinance Institutions:  Evidence  From  Indonesia. Agricultural  Finance  Review , 79 (5), 633–645.  https://doi.org/10.1108/AFR-
10-2018-0091
George,  D.,  &  Mallery,  P.  (2016).
Reliability Analysis. IBM SPSS Statistics  23  Step  by  Step .  Routledge, London.
Hasibuan,  F.  U.  (2019).  Analisis  Pengaruh Pembiayaan  Murabahah,  Mudharabah, dan  Musyarakah  terhadap  Return  On Asset  Studi  Kasus  pada  PT  Bank Muamalat Indonesia TBK. Periode 2015- 2018. Human  Falah:  Jurnal  Studi Ekonomi DAN Bisnis Islam , 1 (6), 56–71. http://dx.doi.org/10.30829/hf.v1i6.4162
Hu,  L.,  &  Bentler,  P.  M.  (1999).  Cutoff criteria  For  Fit  Indexes  in  Covariance
Structure Analysis: Conventional
Criteria  Versus  New  Alternatives. Structural  Equation  Modeling:  A Multidisciplinary  Journal , 6 (1),  1–55. https://doi.org/10.1080/107055199095 40118
Kamaruddin, S. (2022). Implementasi Akad
Mudharabah  dan  Musyarakah  Pada
Teknologi  Finansial  Syariah  dengan Pendekatan Kemaslahatan. Al- Mashrafiyah: Jurnal Ekonomi, Keuangan,  dan  Perbankan  Syariah ,
6 (1),  1–17.  https://doi.org/10.24252/al- mashrafiyah.v6i1.22075
Kamla,  R.,  &  Alsoufi,  R.  (2015).  Critical
Muslim Intellectuals’ discourse and the issue  of  ‘Interest’  (Ribā):  Implications for  Islamic  Accounting  and  Banking. Accounting  Forum , 39 (2),  140–154. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j .accfor.2015.02.002
Karim,  Z.  (2022).  Strategi  Pengembangan Investasi Mudharabah di Bank Syariah.
Al-Qashdu: Jurnal Ekonomi dan
Keuangan Syariah , 2 (1), 45–56. http://dx.doi.org/10.46339/al-
qashdu.v2i1.731
Keith,  N.,  Hodapp,  V.,  Schermelleh-Engel,
K.,  &  Moosbrugger,  H.  (2003).  Cross- Sectional and Longitudinal
Confirmatory  Factor  Models  for  the German  Test  Anxiety  Inventory:  a construct  validation. Anxiety,  Stress  & Coping , 16 (3), 251–270. https://doi.org/10.1080/106158003100 0095416 Kenny,  D.  A.  (2015). Measuring  Model Fit . DavidaKenny. https://davidakenny.net/cm/fit.htm
Krishnan,  M.  S.,  Ramaswamy,  V.,  Meyer, M. C., & Damien, P. (1999). Customer Satisfaction  For  Financial  Services: The  Role  of  Products,  Services,  and Information  Technology. Management Science , 45 (9), 1194–1209.
https://doi.org/10.1287/mnsc.45.9.1194
Mirakhor,  A.,  &  Zaidi,  I.  (2007).  Profit-and- loss sharing contracts in Islamic finance. In Handbook  of  Islamic  banking (Vol. 49, Issue 1). Edward Elgar, Cheltenham. https://doi.org/10.4337/9781847205414
Permata,  R.  I.  D.,  Yaningwati,  F.,  & Zahroh, Z. A. (2014). Analisis Pengaruh  Pembiayaan  Mudharabah Dan  Musyarakah  terhadap  Tingkat Profitabilitas  (Return  on  Equity)(Studi pada  Bank  Umum  Syariah  yang terdaftar  di  Bank  Indonesia  periode 2009-2012). Jurnal Administrasi Bisnis , 12 (1), 15–35. http://administrasibisnis.studentjournal.
ub.ac.id/index.php/jab/article/downloa
d/486/683
Rokhmah,  L.,  &  Komariah,  E.  (2017). Pembiayaan Mudharabah dan Musyarakah terhadap Profitabilitas pada Bank Umum Syariah di
Indonesia. MBIA , 16 (1), 11–20.
https://doi.org/10.33557/mbia.v16i1.60
Rosita,  S.  I.  (2014).  Pengaruh  Sistem  Bagi Hasil  Deposito  Mudharabah  Terhadap Minat Nasabah Berinvestasi pada Bank
Syariah. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi
Kesatuan , 2 (1), 85–98.
https://doi.org/10.37641/jiakes.v2i1.48
Rozzani, N., Mohamed,  I. S., & Syed Yusuf, S. N. (2017). Risk Management Process: Profiling of islamic Microfinance Providers. Research  in  International Business  and  Finance , 41 (4),  20–27.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.ri baf.2017.04.009
Simanjuntak,  R.  (2018).  Pengaruh  Kinerja
Pembiayaan  Mikro  Musyarakah  dan Mudharabah di Bank Syariah Terhadap Sektor  Usaha  Mikro  di  Provinsi  Jawa
Timur. IJIEF:  Indonesian  Journal  of
Islamic  Economics  and  Finance , 1 (1),
32–53. http://jurnalpasca.iain- jember.ac.id/ejournal/index.php/IJIEF/ article/view/31
Trimulato,  T.  (2017).  Analisis  potensi
produk Musyarakah terhadap Pembiayaan sektor Riil UMKM. Jurnal Ekonomi & Studi Pembangunan , 18 (1), 41–51.
https://doi.org/10.18196/jesp.18.1.3830
Trimulato,  T.  (2021).  Eksistensi  Perbankan Syariah Melalui Dominasi Pembiayaan Profit  and  Loss  Sharing. JPS  (Jurnal
Perbankan  Syariah) , 2 (1),  29–41. https://doi.org/10.46367/jps.v2i1.287
Warninda,  T.  D.,  Ekaputra,  I.  A.,  & Rokhim,  R.  (2019).  Do  Mudarabah And  Musharakah  Financing  Impact Islamic  Bank  Credit  Risk  Differently?
Research in International Business and
Finance , 49 (3), 166–175.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j .ribaf.2019.03.002
Yhunanda,  M.  (2014). Analisis  Unsur Kesalahan  dan  Kelalaian  Mudharib Dalam Akad Pembiayaan Mudharabah Bermasalah  Sebagai  Dasar  Eksekusi
Jaminan . Universitas Brawijaya. http://repository.ub.ac.id/id/eprint/1119 35/