Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.16, No.3 September 2012, hlm. 437–444 Terakreditasi  SK.  No.  64a/DIKTI/Kep/2010 http://jurkubank.wordpress.com
Korespondensi dengan Penulis: I Nyoman Nugraha Ardana Putra: Telp. +62 370 631 935 E-mail: ibobid@yahoo.com

## KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN RISIKO KREDIT SEBAGAI PEMICU BIAYA KEAGENAN PADA LEMBAGA KEUANGAN MIKRO

## I Nyoman  Nugraha Ardana  Putra
Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Mataram JL. Majapahit No.62, Mataram, Nusa Tenggara Barat, 83125

## Abstract
This study aimed to examine and to explain the influence of managerial ownership and credit risks toward agency costs and performance. The study was also intended to enrich the empirical evidence of agency theory in financial management of the Microfinance Institutions (MFIs), especially managerial ownership of society credit bank (BPR) in West Nusa Tenggara province. Secondary data used was derived from financial statements and primary data obtained from interviews with the director of bank samples. Partial Least Square technique Pro- grams (PLS) was applied to test the research model in term of variables relationship structure in quantitative methods The results. The results showed that managerial ownership had a positive influence on credit risks and also had a positive impact on agency costs. In addition to managerial ownership and agency costs, this research found that there was a negative effect of company performance.
Key words: managerial ownership, credit risk, efficiency, agency cost
Bank  Perkreditan  Rakyat  (BPR)  dalam  penilaian kesehatannya  menggunakan  standar  yang  diten- tukan oleh Bank Indonesia. Hal menarik yang ter- jadi pada struktur kepemilikan BPR adalah ketika BPR dengan kepemilikan manajerial memiliki efi- siensi dan kinerja yang lebih rendah dari pada BPR dengan kepemilikan institusional dan kepemilikan pemerintah. Artinya semakin meningkatnya kepe- milikan  manajerial,  diikuti  dengan  peningkatan biaya keagenan yang muncul pada suatu BPR yang disebabkan oleh tingginya biaya operasional. Bebe- rapa penelitian terdahulu mengungkapkan adanya biaya keagenan pada usaha kecil dengan melihat operasional  efisiensi  sebagai  variabel  biaya  ke-
agenan  perusahaan  yang  tentunya  berbeda  pada perusahaan  besar  yang  telah  diuji  sebelumnya (Ang, et.al., 2000 dan Fleming, et.al., 2005).
Tentunya  fenomena  yang  dialami  BPR  ter- sebut  bertentangan  dengan  agency  theory  yang disampaikan  Jensen  &  Meckling  (1976),  yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial memi- liki tendensi untuk mereduksi biaya keagenan dan mendorong peningkatan kinerja (nilai) perusahaan. Terjadi  kontradiksi pada  beberapa penelitian  ter- dahulu, kaitannya dalam melihat pengaruh kepe- milikan  manajerial  terhadap  kinerja  perusahaan, sehingga  dirasakan  sangat  perlu  untuk  menguji kembali pengaruh variabel tersebut, terutama pada

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 16, No.3, September 2012: 437–444
Lembaga Keuangan Mikro (LKM) yang tidak ter- daftar di pasar modal. Tabel 1 menunjukkan gam- baran kesehatan dan efisiensi BPR di NTB.
Tabel 1 menunjukkan terdapat fenomena pada BPR dengan kepemilikan manajerial memiliki kese- hatan dan efisiensi lebih rendah dari pada BPR ke- pemilikan institusional dan negara. Termasuk juga tingkat  risiko  kredit  yang  ditunjukkan  oleh  non performing loan (NPL) yang dimiliki di atas 5% dan nilai NPL tersebut lebih tinggi dari NPL pada BPR dengan kepemilikan institusional dan kepemilikan negara. Risiko kredit menjadi keterbaruan (orisina- litas) dalam riset ini, karena terkait dengan kegiat- an  operasional  LKM  yang  melaksanakan  fungsi intermediasi  dana  masyarakat  berbeda  dengan perusahaan non financial. Pada LKM, perusahaan tidak hanya bertindak sebagai debitur namun juga sebagai  kreditur,  sehingga  konflik  yang  terjadi tidak hanya pada pemberi pinjaman (investor) saja tetapi juga pada pihak nasabah.
Menurut Kunimune (2002), ketidakmampuan nasabah dalam membayar angsuran kredit (risiko kredit) yang diukur dengan NPL dapat menimbul- kan  biaya  keagenan.  Tentunya  hal  ini  sangat penting, mengingat sebagian besar kredit yang ber- edar di Indonesia saat ini adalah kredit mikro dan target pasar BPR adalah masyarakat berpenghasil- an  rendah. Masih  lemahnya  teori  yang ada  dise- babkan  pada  penelitian  terdahulu  baru  ada  satu riset  yang  membahas  kepemilikan  dengan  risiko kredit, yaitu Shehzad, et al. (2010). Hasil riset ter- sebut menggambarkan bahwa kepemilikan terkon- sentrasi memiliki tendensi untuk menekan NPL.
Fakta  yang  terjadi  pada  BPR  yang  mem- punyai kepemilikan manajerial justru sebaliknya,
BPR tersebut memiliki nilai NPL yang lebih tinggi dari pada BPR kepemilikan institusional dan kepe- milikan negara. Perbedaan fakta dan hasil peneli- tian terdahulu tersebut, menyebabkan pada peneli- tian ini juga menggunakan metode kualitatif yang menggunakan jenis penelitian studi kasus, dengan tujuan untuk melengkapi, memperoleh gambaran yang komprehensif dan lebih mendalam mengenai perbedaan  fakta  dengan  teori  tersebut.  Secara keseluruhan, yang menjadi perhatian untuk diuji dan dijelaskan dalam penelitian ini adalah melihat kontribusi kepemilikan manajerial dan risiko kre- dit dalam memicu timbulnya biaya keagenan dan kaitannya dengan kinerja perusahaan.
Penelitian  ini  bertujuan untuk:  (1)  menguji pengaruh kepemilikan manajerial terhadap tingkat risiko kredit. (2) Menguji dampak yang ditimbulkan oleh  kepemilikan  manajerial  terhadap  biaya  ke- agenan.  (3)  Menguji  tingkat  risiko  kredit  dalam kaitannya  dengan  biaya  keagenan.  (4)  Menguji pengaruh kepemilikan manajerial terhadap kinerja perusahaan. (5) Menguji dampak adanya biaya ke- agenan terhadap kinerja perusahaan.

## PENGEMBANGAN  HIPOTESIS
Penelitian terdahulu yang mengaitkan struk- tur  kepemilikan  dengan  risiko  kredit  telah  dila- kukan yang menunjukkan hasil bahwa semakin ter- konsentrasi kepemilikan perusahaan maka akan se- makin kecil tingkat risiko kredit suatu perusahaan (Shehzad, et al., 2010), sedangkan dalam penelitian ini menguji pengaruh kepemilikan manajerial atau hal  ini  merupakan  keterbaruan  sehingga  dapat dirumuskan hipotesis berikut:
Kepemilikan Efisiensi Modal Likuiditas Profitabilitas Kredit Bermasalah BOPO (%) CAR (%) LDR (%) ROA (%) NPL (%) Manajerial 84 21,35 75,5 15,6 7,45 Institusional dan Negara (Pemda) 67 94,35 150,71 32,56 6,76
Tabel 1. Efisiensi dan Kesehatan BPR di NTB Periode 2009
Sumber:  Bank  Indonesia,  diolah.

## Kepemilikan Manajerial dan Risiko Kredit sebagai Pemicu Biaya Keagenan pada Lembaga Keuangan Mikro
I Nyoman Nugraha Ardana Putra
H 1 : Struktur  kepemilikan  manajerial  yang  tinggi akan menyebabkan menurunnya risiko kredit.
Ang, et al. (2000), Fleming, et al. (2005) dan Chow & Yuk (2005), adanya hubungan yang negatif antara kepemilikan manajerial dengan rasio biaya (biaya operasional terhadap penjualan), artinya de- ngan kepemilikan manajerial maka semakin tinggi tingkat efisiensi perusahaan, atau dengan kata lain maka:
H 2 : Struktur  kepemilikan  manajerial  yang  tinggi akan dapat menekan atau meredam biaya ke- agenan pada perusahaan.
Penelitian lainnya terkait dengan pengaruh risiko kredit terhadap biaya keagenan perusahaan dilakukan oleh Kunimune (2002), yang secara jelas menyatakan bahwa risiko kredit bertendensi untuk meningkatkan biaya keagenan. Hal ini memperjelas hipotesis 3b berikut ini:
H 3 : Risiko  kredit  akan  menyebabkan  timbulnya peningkatan biaya keagenan perusahaan.
Terjadi kontroversi diantara beberapa pene- litian yang berkaitan dengan pengaruh kepemilik- an  manajerial  terhadap  kinerja  perusahaan. Demsetz & Lehn (1985) menyatakan tidak ada hu- bungan antara konsentrasi kepemilikan dengan ki- nerja, namun McConell & Servaes (1990), menya- takan adanya hubungan yang signifikan antara ke- pemilikan manajerial terhadap kinerja dan hal yang sama disampaikan oleh Jensen & Meckling (1976), sehingga dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 4 : Struktur kepemilikan manajerial akan cende- rung meningkatkan kinerja perusahaan.
Biaya keagenan yang dalam hal ini ditunjuk- kan dengan efisiensi, berpengaruh terhadap kinerja perusahaan (Tan & Wang, 2010). Selain itu peneli- tian Yuliani (2007) menyatakan bahwa BOPO ber-
pengaruh  terhadap  ROA,  dan  dirumuskan  hipo- tesis H 5 berikut ini.
H 5 : Biaya keagenan yang relatif tinggi akan menye- babkan menurunnya kinerja perusahaan.

## METODE
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  yang menggunakan pendekatan kuantitatif. Hal ini di- dasari oleh pertimbangan bahwa model hipotesis yang dibangun untuk menjawab permasalahan dan tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian dengan menggunakan analisis Partial Least Square.

## Definisi  Operasional Variabel  Penelitian

## Struktur  Kepemilikan
Tipe kepemilikan yang digunakan dalam pe- nelitian ini adalah kepemilikan manajerial. Dalam mengukur kepemilikan manajerial pada Bank Per- kreditan Rakyat (BPR) digunakan kepemilikan oleh top  management (kepemilikan  oleh  manajemen puncak).  Hasil  penelitian  dari  Claessens,  et.  al. (2000), sebagian besar perusahaan yang ada di In- donesia  dan  Malaysia  (yaitu  sebesar  84,6%  dan 85%) didominasi kepemilikannya oleh pihak ma- najemen, dalam hal ini oleh manajer dan komisaris.
Merujuk dari hasil tersebut maka pendekat- an kepemilikan manajerial yang digunakan meru- pakan  persentase  kepemilikan  top  manajemen, CEO dan dewan komisaris dalam BPR yang diper- gunakan pengukuran struktur kepemilikan mana- jerial yang dipergunakan oleh Demsetz & Villalonga (2001)). Rasio kepemilikannya sebagai berikut.
LavMH =Log AvMH 100 - Av MH (Demsetz & Villalonga, 2001)

## Risiko Kredit
Kredit bermasalah merupakan salah satu risiko yang timbul sebagai akibat tidak mampunya pihak nasabah  bank  dalam  membayar  angsuran  kredit

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 16, No.3, September 2012: 437–444
operasi bisnis dan menjadi ukuran kefektifan mana- jemen.
Penelitian  ini  dilakukan  pada  lembaga  ke- uangan mikro yaitu Bank Perkreditan Rakyat (BPR) yang ada di Provinsi Nusa Tenggara Barat (NTB) karena  efisiensi  BPR  yang  memiliki  kepemilikan manajerial yang beroperasi di NTB relatif rendah dibandingkan dengan BPR kepemilikan pemerin- tah dan yayasan, sehingga fenomena inilah yang menyebabkan  peneliti  tertarik  meneliti.
Populasi  dalam  penelitian  adalah  seluruh BPR yang berada di provinsi NTB. Kemudian dila- kukan validitas internal terhadap populasi BPR de- ngan berdasarkan kriteria populasi antara lain (1) BPR  yang  melaporkan  laporan  keuangannya  per triwulan  (Maret,  Juni, September  dan  Desember) pada  Bank  Indonesia  selama  periode  2008,  2009 dan  2010,  (2)  BPR  tersebut  memiliki  struktur kepemilikan manajerial. Berdasarkan kriteria peng- ambilan  sampel  tersebut,  didapatkan  14  perusa- haan yang memenuhi kriteria. BPR yang memenuhi kriteria  tersebut  antara  lain  ditunjukkan  pada Tabel  2.
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  data  Sekunder  yang  merupakan  data yang diperoleh dari publikasi dari pihak BPR, mi- salnya laporan keuangan BPR, Surat Edaran Bank Indonesia dan  Peraturan Bank  Indonesia. Jangka waktu penelitian direncanakan adalah tiga tahun yang terdiri dari bagi setiap BPR yang melaporkan laporan  keuangannya  per  triwulan  pada  periode 2008,  2009 dan  2010. Dengan  kata lain  penelitian ini adalah  penelitian pooling data  atau panel  data yang terdiri dari tiga tahun periode penelitian dan pada 14 perusahaan BPR di NTB.
Teknik pengumpulan data yang yang digu- nakan  dalam  penelitian  ini  adalah  dokumentasi, yang  dilakukan  dengan  mencatat  data  sekunder terutama laporan keuangan perusahaan selama pe- riode  penelitian.  Berdasarkan  laporan  keuangan tersebut disusun rasio-rasio keuangan yang dapat
kepada pihak bank dengan berbagai alasan. Oleh karena itu, indikator pengukuran dari risiko kredit digunakan NPL (nonperforming loan). NPL bertujuan untuk mengetahui jumlah nominal kredit dengan kualitas  kurang  lancar,  diragukan  dan  macet. Kredit  bermasalah  yang  dihitung  dengan  rumus sebagai  berikut:
NPL (Non Performing Loan) = Kredit Bermasalah

## Total Pinjaman

## Tingkat Efisiensi
Dalam  penelitian  ini  digunakan  indikator pendekatan efisiensi dengan penilaian BOPO ber- tujuan untuk mengetahui tingkat efisiensi opera- sional BPR.
BOPO (Biaya Ops. Terhadap Pendapatan Ops.)=
.)= Biaya Operasional
Pendapatan Operasional
(SE BI No 8/31 tanggal 12 Desember 2006 dalam Sembiring;2010)
Tingkat efisiensi dengan BOPO ini merupa- kan efisiensi yang menggunakan pendekatan biaya, sehingga intepretasi nilai BOPO ini akan terbalik. Artinya semakin besar nilai BOPO suatu perusa- haan justru menunjukkan ketidakefisienan dalam operasi perusahaan (Ang et.al.;2000)
Dalam penelitian ini, pengukuran kinerja per- usahaan  menggunakan  profitabilitas  sektor  per- bankan yaitu:
ROA (Return on Asset)= Laba Sebelum Pajak Total Aset
(Taswan, 2010; SE BI No 8/31 tanggal 12 Desember 2006 dalam Sembiring, 2010)
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusa- haan  dalam  memperoleh  penghasilan  terhadap

## Kepemilikan Manajerial dan Risiko Kredit sebagai Pemicu Biaya Keagenan pada Lembaga Keuangan Mikro
I Nyoman Nugraha Ardana Putra
menjelaskan variabel yang digunakan dalam pene- litian
Penelitian kuantitatif dalam riset ini meng- gunakan  data  sekunder.  Data  ini  diperoleh  dari laporan keuangan perusahaan yang dipublikasikan melalui Bank Indonesia. Uji instrumen yang dila- kukan  seperti  validitas  dan  realibilitas  serta  uji linieritas  karena  asumsi  penggunaan  PLS  data harus linier.
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu analisis statistika deskriptif, ke- mudian dilanjutkan dengan analisis pengaruh antar variabel  melalui  program  komputer  Partial  Least Square (PLS). Alat analisa  ini merupakan  metode analisis yang powerful karena dapat digunakan di- terapkan pada semua skala data, tidak membutuh- kan asumsi dan ukuran sample tidak harus besar (Solimun, 2007). Persamaan struktural yang digu- nakan dalam penelitian ini adalah:
Risk =  0 +  1 Struktur Kepemilikan +  1 (1)
Efisiensi =  0 +  1 Struktur Kepemilikan +  2 Risk +  2 (2)
Kinerja =  0 +  1 Struktur  Kepemilikan  +  2 Efisiensi +  3 (3)

## HASIL

## Hasil Uji Linieritas
Asumsi linieritas dilakukan sebelum melihat hubungan antar varibel dalam suatu model. Hasil pengujian asumsi nampak pada Tabel 3.
Pada Tabel 3 tersebut nampak bahwa seluruh persamaan dalam pengujian linieritas menunjukkan nilai 0,000, yang artinya kelima jalur dalam model penelitian memenuhi asumsi linieritas karena nilai signifikansi seluruh jalur yang akan diuji memiliki nilai di bawah 0,05.

## Hasil Uji PLS
Hasil  pengujian  PLS  yang  dilakukan  pada model penelitian menunjukkan semua jalur dalam model signifikan karena nilai T-statistiknya lebih besar  dari  1,96  (p  value  lebih  kecil  dari  0,05). Analisis terhadap hasil output PLS dengan melihat tabel inner model (Tabel 4).

## PEMBAHASAN
Peningkatan struktur kepemilikan manajerial mampu meningkatkan risiko kredit yang dihadapi.
Sampel Penelitian Daerah Operasional PT. BPR Dana Master Surya Kabupaten Lombok Barat PT. BPR Danayasa Kabupaten Lombok Barat PT. BPR Narpada Nusa Kabupaten Lombok Barat PT. BPR Tanjung Abdi Swadaya Kabupaten Lombok Barat PT. BPR Wiranadi Kabupaten Lombok Barat PT. BPR Tresna Niaga Kabupaten Lombok Tengah PT. BPR Sowan Utama Kabupaten Lombok Tengah PT. BPR Samas Kabupaten Lombok Timur PT. BPR Segara Anak Kencana Kabupaten Lombok Timur PT. BPR Samawa Kencana Kabupaten Sumbawa PT. BPR Kabalong Abdi Swadaya Kabupaten Sumbawa PT. BPR Pesisir Akbar Kabupaten Bima PT. BPR Pitih Gumarang Kota Madya Mataram PT. BPR Prima Nadi Kota Madya Mataram
Tabel 2. Sampel Penelitian

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 16, No.3, September 2012: 437–444
Jalur /Path Hubungan Antar Variabel Linear Log. Inverse Qua- dratic Cubic Com- pound Growth Expo- nential Ket. 1. Kepemilikan Manajerial → Risiko Kredit 0,000 0,000 0,000 Linier 2. Kepemilikan Manajerial → Efisiensi 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 Linier 3. Risiko Kredit → Efisiensi 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 Linier 4. Kepemilikan Manajerial → Kinerja 0,000 0,000 0,000 Linier 5. Efisiensi → Kinerja 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 Linier
Tabel 3. Uji Linieritas
Tabel 4. Hasil Analisis PLS
Artinya, BPR yang memiliki kepemilikan manaje- rial memicu timbulnya kredit bermasalah. Faktor penyebabnya adalah asimetri informasi berupa ka- rakter nasabah yang buruk (moral hazard) dan ad- verse selection . Secara umum hasil penelitian ini ber- tentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Shehzad, et al. (2010), yang menyatakan bahwa de- ngan  konsentrasi  kepemilikan  yang  meningkat menyebabkan  kecendrungan  risiko  kredit  meng- alami penurunan.
Meningkatnya  kepemilikan  manajerial  ber- tendensi  menimbulkan  biaya  keagenan.  Artinya kepemilikan manajerial pada BPR, dimana pemilik
sebagai pengelola BPR memiliki keterbatasan un- tuk melakukan monitoring dalam perusahaan. Upa- ya pemilik dalam mengitensifkan pengawasan ada- lah  dengan  mempekerjaan  karyawan  dan  hal  ini meningkatkan  biaya  pengawasan  Penelitian  ini sejalan dengan penelitian Buck, et al. (2003) yang menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  kepemilikan manajerial yang diukur dengan kepemilikan orang dalam  (insider),  akan  menyebabkan  menurunnya kemampuan menekan biaya (cost reduction).
Risiko  kredit  yang  semakin  tinggi,  menye- babkan timbulnya biaya keagenan. Artinya risiko kredit yang  tinggi pada  BPR akan  meningkatkan
Jalur (Path) Hubungan Antar Variabel Original Sample Estimate T-Statistic Hasil 1. Kepemilikan Manajerial →Risiko Kredit 0.436 7.127 Positif dan signifikan 2. Kepemilikan Manajerial →Efisiensi 0.271 3.586 Positif dan signifikan 3. Risiko Kredit →Efisiensi 0.276 2.620 Positif dan signifikan 4. Kepemilikan Manajerial →Kinerja -0.160 2.019 Negatif dan signifikan 5. Efisiensi →Kinerja -0.523 5.148 Negatif dan signifikan

## Kepemilikan Manajerial dan Risiko Kredit sebagai Pemicu Biaya Keagenan pada Lembaga Keuangan Mikro
I Nyoman Nugraha Ardana Putra
biaya  dan  menurunkan  pendapatan  BPR.  Hasil penelitian ini menunjukkan kesamaan hasil dengan penelitian Kunimune (2000 dan 2002) yang menya- takan bahwa NPL mendorong peningkatan biaya keagenan (agency cost).
Kepemilikan  manajerial  yang  tinggi  pada BPR,  menyebabkan  penurunan  kinerja.  Artinya pada BPR kepemilikan manajerial (pemilik sebagai pengelola), berusaha untuk meningkatkan penda- patan melalui penetapan tingkat bunga yang relatif tinggi,  sehingga  hal  ini  justru  menyebabkan  pe- ningkatan  biaya  bunga.  Hasil  ini  sesuai  dengan penelitian  Morck,  et  al.  (2000)  yang  menyatakan bahwa  bank  dengan  kepemilikan  manajerial, memiliki hubungan yang negatif dan signifikan ter- hadap kinerja perusahaan.
Biaya  keagenan  yang  timbul,  memberikan dampak  terhadap  penurunan  kinerja.  Artinya, semakin tinggi biaya keagenan atau semakin tinggi inefisiensi  dalam  BPR  kepemilikan  manajerial, menyebabkan  menurunnya  kemampuan  profita- bilitas  BPR.  Hal  tersebut  terjadi  ketika  adanya biaya  yang  lebih  besar  dari  pendapatan.  Secara teori, timbulnya biaya keagenan dalam perusahaan akan  menurunkan  kinerja.  Sebab  dalam  kondisi BOPO yang  tinggi, berarti biaya  operasional ber- ada  dalam  posisi  yang  lebih  tinggi  dengan  pen- dapatan operasional.  Pada kondisi ini,  maka ada kecendrungan keuntungan yang diperoleh perusa- haan menjadi lebih rendah, karena keuntungan di- peroleh dari selisih antara pendapatan dengan pen- dapatan menjadi kecil. Hasil ini sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Tan & Wang (2010) Efisiensi  meningkatkan  keseluruhan  kinerja  dan pengukuran  yang  berbeda  terhadap  efisiensi memiliki hubungan dengan kinerja.

## KESIMPULAN DAN  SARAN

## Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan untuk:  (1)  menguji pengaruh kepemilikan manajerial terhadap tingkat
risiko kredit. (2) Menguji dampak yang ditimbulkan oleh  kepemilikan  manajerial  terhadap  biaya  ke- agenan.  (3)  Menguji  tingkat  risiko  kredit  dalam kaitannya  dengan  biaya  keagenan.  (4)  Menguji pengaruh kepemilikan manajerial terhadap kinerja perusahaan. (5) Menguji dampak adanya biaya ke- agenan terhadap kinerja perusahaan. Berdasarkan hasil analisis PLS tersebut menggambarkan bahwa kepemilikan  manajerial  dan  risiko  kredit  terlihat memberikan  kontribusi  terhadap  peningkatan biaya keagenan perusahaan dan dapat disimpulkan bahwa  kepemilikan  Manajerial  menyebabkan meningkatnya  kredit  bermasalah,  Hal  ini  dise- babkan oleh adanya (moral hazard) dan adverse se- lection pada proses pemberian kredit antara nasabah dan pihak BPR.
Meningkatnya biaya keagenan pada BPR ke- pemilikan manajerial disebabkan oleh adanya ken- dala free-rider. pihak manajemen BPR (pemilik dan komisaris) berusaha memengaruhi direktur dalam pengambilan keputusan sehingga timbul moral hazard.
Kredit bermasalah dalam hal ini NPL disatu sisi meningkatkan biaya operasional dan disisi lain- nya menurunkan biaya operasional, sehingga kre- dit  bermasalah  berperan  besar  sebagai  salah  satu pendorong munculnya biaya keagenan.
Tingginya tingkat bunga pada BPR kepemi- likan manajerial dimanfaatkan untuk mengejar pen- dapatan  perusahaan,  padahal  tingginya  suku bunga juga menyebabkan meningkatkan biaya ope- rasional  dalam  rangka  membayar  bunga  dana pihak ketiga, sehingga menyebabkan kinerja yang semakin menurun.
Biaya operasional yang tinggi dan pendapat- an yang rendah menyebabkan penurunan laba dan ini menyebabkan kinerja semakin buruk, sehingga biaya keagenan bertendensi menurunkan kinerja.

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian, disarankan be- berapa hal sebagai berikut. Direktur agar lebih meng-

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
intensifkan  koordinasi  dengan  komite  kredit  da- lam melakukan analisis kredit terkait dengan kre- dit yang diajukan calon nasabah, sehingga potensi biaya agensi  yang timbul  dari asimetri  informasi seperti adverse selection dan moral hazard, akan dapat dapat  ditanggulangi.
Untuk  lebih  mengintensifkan  pemonitoran kredit, diharapkan pemilik dapat mengangkat ma- najer atau direktur dari luar dan dewan komisaris independen, agar bertindak  sebagai seorang pro- fesional dalam memberikan pengarahan, membuat kebijakan  sampai  dengan  dalam  membuat  ke- putusan.
Perlu adanya lembaga penjamin kredit yang didukung oleh pemerintah daerah seperti halnya Lembaga  Penjamin  Simpanan  (LPS)  dan  hal  ter- sebut telah dilakukan di Jawa Timur dalam bentuk LPKD (Lembaga Penjaminan Kredit Daerah), agar risiko kredit yang dihadapi menjadi lebih kecil.
Perlu  dilakukan  penelitian  terhadap  jalur- jalur  yang  belum  diuji  dalam  penelitian  ini, misalnya risiko kredit terhadap kinerja atau pada jalur  lain  seperti  pemonitoran  eksternal  (identik dengan variabel struktur modal) terhadap kinerja.
Data yang digunakan pada penelitian ini ber- basis kuartalan, sebaiknya dalam menjaga kualitas data dipergunakan data tahunan.

## DAFTAR  PUSTAKA
Ang, J.S., Rebel, A. C. & Lin, J.W. 2000. Agency Costs and Ownership Structure. The Journal of Finance, 55(1): 81-106.
Buck, T., Filatotchev, I., Demina, N., & Wright, M. 2003. Insider  Ownership,  Human  Resource  Strategies and  Performance  in a Transition  Economy. Jour- nal of International Business Studies , 34(6): 530-549.
Claessens, S., Djankov, S., Larry, H., & Lang, P. 2000. The Separation  of  Ownership  and  Control  in  East Asian Corporations. Journal of Financial Economics, 58:  81-112.
Chow, S. &  Yuk, J.  2005.  Agency  Cost and Ownership Structure: Evidence from Small Business Finance
Survey Data Base. Small Business Research Summary, 268:  1-31.
Demsetz, H. & Lehn, K. 1985. The Structure of Corporate Ownership: Causes and Consequences. Journal  of Political  Economy ,  93:  1155-1177.
Demsetz, H. & Villalonga, B. 2001. Ownership Structure and  Corporate Performance,  Journal  of  Corporate Finance , 7:  209-233.
Fleming, G.,  Heaney, R., & McCosker,  R.  2005.  Agency Cost  and  Ownership  in  Australia,  Pasific-Basin Finance Journal , 13: 29-52.
Jensen, M.C. & Meckling, W.H. 1976. Theory of The Firm: Managerial  Behavior,  Agency  Cost  and  Capital Structure. Journal of Financial Economics, 3(4): 305- 360.
Kunimune, K. 2000. Financial and Corporate Restructur- ing in Japan and East Asia after the Crisis. Intitute of Developing Economies , 1-26.
Kunimune, K.  2002.  Corporate Bank  and  Restructuring After Crisis. Intitute of Developing Economies, 1-33.
McConnell, J.  &  Servaes,  H.  1990.  Additional Evidence on Equity Ownership and Corporate Values. Jour- nal of Financial Economics , 27:  595-612.
Morck, R., Nakamura, M., & Shivdasani, A. 2000. Bank, Ownership  Structure  and  Firm  Value  in  Japan. The Journal of Business , 73(4): 539-567.
Sembiring,  S.  2010.  Himpunan  Peraturan  Perundang- undangan Republik  Indonesia  Bank Perkreditan Rakyat (BPR). Bandung: Penerbit Nuansa  Aulia.
Shehzad, C.T., Haan, J., & Scholten, B. 2010. The Impact of  Bank  Ownership  Concentration  on  Impaired Loans And Capital  Adequacy.  Journal of  Banking
&  Finance ,  34:  399–408
Tan, J. &  Wang, L. 2010. Flexibility-Efisiensi  Trade  Off and Performance Implication among Chines SOEs. Journal of Business Research , 63: 356-362.
Taswan. 2010. Manajemen  Perbankan, Konsep, Teknik  dan Aplikasi . UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Yuliani.  2007.  Hubungan  Efisiensi  Operasional  dengan Kinerja Profitabilitas Pada Sektor Perbankan yang Go Publik di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Manajemen dan Bisnis Sriwijaya , 5(10): 1-29.