## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 1, Juli-Desember 2023 e-ISSN : 2597-5234

## THE EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE ON FIRM VALUE WITH PROFITABILITY AS A MODERATING VARIABLE IN FOOD AND BAVERAGE LISTED ON THE IDX FOR THE 2017-2021 PERIOD
PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL
MODERASI PADA PERUSAHAAN FOOD AND BAVERAGE YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN  2017-2021
Lia Fatra Nurmaula 1 , Sunarto 2
Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Stikubank Semarang 1,2 liafatranurmaula@edu.unisbank.ac.id 1 , sunarto@edu.unisbank.ac.id 2

## ABSTRACT
This  research  was  conducted  to  find  out  and  analyze  the  effect  of  Good  Corporate  on  firm  value  with profitability as a moderating variable. The population used in this study are food and beverage companies listed on the IDX in 2017-2021. The sample was determined using a purposive sampling method and a sample  of  120  was  obtained.  The  type  of  data  used  in  this  study  was  secondary  data  obtained  from www.idx.co.id. Data analysis was carried out using descriptive statistics, testing the SPSS version 16.0 program. The results of the study found that Institutional Ownership and Audit Committee have no effect on  firm  value,  Managerial  Ownership,  Institutional  Ownership,  and  Audit  Committee  moderated  by profitability  (ROA)  have  no  effect  on  firm  value.  While  Managerial  Ownership  affects  the  value  of  the company.
Keywords : Managerial Ownership, Institutional Ownership, Audit Committee, Profitability, Firm Value

## ABSTRAK
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  memahami  dan  menganalisis  pengaruh Good  Corporate terhadap  nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah  perusahaan food  and  baverage yang  tercatat  di  BEI  pada  tahun  2017-2021.  Sampel  ditentukan dengan  memanfaatkan  metode  purposive  sampling  dan  diterima  sampel  sejumlah  120.  Jenis  data  yang diterapkan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang didapat dari www.idx.co.id . Analisa data dilakukan  dengan  menggunakan  statistic  deskriptif,  uji  program  SPSS  versi  16.0.  Pada  hasil  penelitian ditemukan bahwa Kepemilikan Institusional dan Komite Audit tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institsional, dan Komite Audit yang dimoderasi oleh profitabilitas  (ROA)  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  perusahaan.  Sedangkan  Kepemilikan  Manajerial berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata  Kunci :  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Komite  Audit,  Profitabilitas,  Nilai Perusahaan
PENDAHULUAN Laporan keuangan yang disejajarkan  berdasarkan  SAK  (Standar Akuntansi Keuangan) merupakan sumber  fakta  yang  dapat  diterapkan untuk  mengetahui  status  keuangan  dan kinerja  perusahaan,  yaitu  likuiditas, rentabilitas, solvabilitas,
dan profitabilitas. Salah satu informasi yang mendasar  terdapat  dalam  laporan keuangan  yakni  laba  perusahaan. Informasi  mengenai  laba  perusahaan memainkan peran mendasar dan menjadi ketertarikan  bagi  pengguna  pelaporan
keuangan.  Hal  ini  dikarenakan  laporan laba  perusahaan dapat diterapkan untuk menentukan nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  merupakan  hal yang sangat mendasar untuk menentukan kesehatan perusahaan, sehingga
memerlukan  pengukuran  yang  tepat. Nilai  perusahaan  dalam  dapat  dihitung dengan  beberapa  istilah  diantaranya Price  to  Book  Value  (PBV),  Market  to Book Ratio (MBR), Market Assets Ratio, Market  Value  of  Equity,  Enterprise Value (EV), Price Earnings Ratio (PER) dan  Tobin’s  Q (Nurhidayati,  Novianty,
Teguh  Setiawan  Wibowo,  Helmina  Br
Ginting, 2023) . Pada penelitian ini penulis mengaplikasikan rasio Tobin’s Q sebagai alat pengukur nilai perusahaan. Rasio ini dikembangkan  oleh  Profesor  James Tobin  pada  tahun  1967.  Penulis mengaplikasikan Tobin’s Q karena rasio ini  mampu  menjelaskan  bermacam fenomena  dalam  aktivitas  perusahaan.
Misalnya terjadi kontras dalam pengambilan keputusan investasi, jalinan antar  kepemilikan  saham  manajemen dan  nilai  perusahaan,  hubungan  antar kinerja manajemen dengan kemaslahatan akuisisi, kebijakan penanaman  dividen,  dan  kompensasi
(Sukamulja, 2005). Jika Tobin’s Q lebih rendah  dari  1,  maka  lebih  mahal  untuk memperoleh  aset  perusahaan  daripada mengakuisisi  saham  perusahaan  dan pasar memperkirakan perusahaan kurang menarik  dan  sebaliknya  (William  dan Mark, 2016).
Return on Assets mampu mengukur  ketangguhan  perusahaan dalam menghasilkan keuntungan
menggunakan  sumber  daya  yang dipegang  perusahaan.  Rasio  ini  adalah standar penentu pemegang saham dapat memperoleh  return  yang  sesuai  atas investasinya  atau  tidak  (Kurniawati  & Sunarto,  2022).  Dengan ROA investor dapat mengetahui keunggulan perusahaan dalam menggunakan seluruh asetnya untuk menentukan laba sesudah pajak.  Semakin  besarnya ROA ,  maka bertambah  efisien  penggunaan  aset peusahaan  dan  dapat  menilai  kondisi profitabilitas perusahaan.
Berdasarkan Forum for Corporate Governance  in  Indonesia  (FCGI) pengertian Good Corporate Governance yaitu  segolongan  ketetapan  yang merangkai hubungan antara shareholder , pengelola  perusahaan,  segi  kreditur, pemerintah,  karyawan  serta  pemangku kepentingan  intern  dan  ekstern  lainnya
yang  mempunyai  hak  dan  kewajiban mengurus  dan  memimpin  perusahaan.
Dari  definisi  tersebut,    penerapan good corporate governance di dalam perusahaan diharapkan dapat memaksimalkan  kinerja  keuangan  dan menurunkan  risiko  akibat  tindakan pengelolaan yang cenderung menguntungkan diri sendiri. Perusahaan yang  menerapkan good  corporate governance akan  efisien  dan  daya saingnya bertambah.
Menurut  (Brigham,  E.F.  and Houston, 2001) signaling theory adalah tindakan  yang  diambil  oleh  manajemen perusahaan  yang  memberikan  indikasi kepada  investor  tentang  bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Dalam pelaksanaan Good Corporate  Governance juga  harus didukung  oleh  organ  perusahaan  yang harus  melaksanakan  kewajiban  sesuai tugas, fungsi dan pertanggungjawabannya terhadap perusahaan.  Organ  perusahaan  tersebut diantaranya  dewan  Komisaris,  Direksi, dan  Rapat  Umum  Pemegang  Saham (Kurniawati & Sunarto, 2022).
Pada  penelitian  ini  menggunakan organ perusahaan Kepemilikan Institusional, Komite Audit, dan Kepemilikan Manajerial sebagai variabel bebas. Adapun penelitian terdahulu (Linda Safitri Dewi, 2019), (Kurniawan &  Asyik,  2020),  dan  (Christiani  & Herawaty, 2019) menjelaskan kepemilikan  manajerial  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, sedangkan  pada  (Rima,  2018)  dan
(Setyaningrum  &  Fidiana,  2022) menyatakan tidak berpengaruh.
Penelitian  (Nadya  Ariana  Dewi, 2020),  (Linda  Safitri  Dewi,  2019), (Setyaningrum  &  Fidiana,  2022),  dan (Kurniawan & Asyik, 2020) menyatakan kepemilikan  institusional  berdampak
signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, berbeda  pendapat  dengan  (Dena  Hesa Puteri  Utami,  2018)  yang  menyebutkan kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian  (Nadya  Ariana  Dewi,
2020), (Kurniawan & Asyik, 2020), dan (Christiani & Herawaty, 2019) unsur tata kelola perusahaan lainnya seperti komite audit  tidak  berdampak  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan penelitian (Rima, 2018) dan (Dena Hesa Puteri  Utami,  2018)  yang  menjelaskan komite  audit  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Ditemukan research  gap pada variabel-variabel diatas, oleh karenanya, peneliti  tertarik  untuk  menguji  dan menganalisa  kembali  pengaruh Good Corporate Gorvenance terhadap kinerja keuangan perusahaan. Sampailah penulis mengambil  judul  penelitian “Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai  Variabel  Moderasi ( Studi Empiris  pada  perusahaan Food  and Baverage yang terdaftar di BEI Tahun 2017-2021).

## METODE PENELITIAN
Peneliti  menggunakan  metode kantitatif pada penelitian ini. Data yang dipakai  bersumber  dari  perusahaan manufaktur  sektor food  and  baverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dimulai  dari  tahun  2017-2021 yang menyimpan data laporan keuangan yang telah diaudit dengan membuka dan mengunduh  situs  resmi  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  melalui  situs  web www.idx.co.id.
Populasi  pada  penelitian  ini  ialah seluruh  perusahaan  manufaktur  yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Pemilihan sampel yang diterapkan dalam penelitian  adalah  purposive  sampling,
menentukan sampel dengan pertimbangan tertentu dimana umumnya
disesuaikan dengan tujuan atau masalah penelitian.  Total  perusahaan food  and baverage yang  tercatat  pada  BEI  72 perusahaan  dan  yang  masuk  kriteria  uji sebesar  26  perusahaan.  Variabel  yang digunakan  yaitu  nilai  perusahaan (Tobins-Q)  sebagai  variabel  dependen, kepemilikan  manajemen,  kepemilikan intitusional,  dan  komite  audit  sebagai variabel bebas, serta profitabilitas (ROA) sebagai  variabel  moderasi.  Variabel- variabel  tersebut  akan  diuji  dengan regresi data panel, dan jumlah data panel 120  berasal  dari  data  selama  5  tahun untuk 26 perusahaan food and baverage . Adapun Software yang  dipakai  untuk mendukung  uji-uji  dalam  penelitian  ini menggunakan SPSS 16.0.
Sta | tistik Deskriptif Sta | tistik  deskriptif  merupa | ka | n penja | ba | ra | n untuk memberika | n ga | mba | ra | n a | ta | u deskripsi objek ma | upun da | ta | ya | ng  a | da | da | la | m  penelitia | n (Ghoza | li, 2016). Penelitia | n ini mema | ka | i a | na | lisis  deskriptif  dia | nta | ra | nya | nila | i mea | n, sta | nda | r devia | si, ma | ksimum, sum, da | n ra | nge serta | jumla | h  sa | mpel  da | la | m penelitia | n. Regresi Linea | r Berga | nda |
A | na | lisis regresi ga | nda | ditera | pka | n oleh  peneliti,  denga | n  tujua | n  meninja | u ba | ga | ima | na | kea | da | a | n  (na | ik  turunnya | ) va | ria | bel  dependen,  bila | dua | a | ta | u  lebih va | ria | bel  beba | s  seba | ga | i  fa | ktor  prediktor dima | nipula | si (dina | ik turunka | n nila | inya | ). Ja | di  a | na | lisis  regresi  berga | nda | a | ka | n dila | kuka | n bila | jumla | h va | ria | bel independennya | sedikitnya | 2  (Sugiono, 2018).
Uji Norma | lita | s Residua | l Uji  norma | lita | s  ditera | pka | n  untuk membuktika | n  a | pa | ka | h  residua | l  da | la | m persa | ma | a | n regresi berdistribusi norma | l. Nila | i  residua | l  dika | ta | ka | n  terdistribusi norma | l, a | pa | bila | nila | inya | seba | gia | n besa | r
mendeka | ti mea | n. Uji norma | lita | s residua | l da | pa | t  dila | ngsungka | n  denga | n  ca | ra | uji Kolmogrov-Smirnov  da | n  uji  ra | sio Skewness da | n uji kurtosis.
Uji A | sumsi Kla | sik Uji Heteroskeda | stisita | s Uji Heteroskeda | stisita | s berma | ksud untuk mengeta | hui a | pa | ka | h model regresi terda | pa | t  kesa | ma | a | n  a | ta | u  perbeda | a | n va | ria | ns  da | ri  sa | tu  penga | ma | ta | n  ke penga | ma | ta | n  ya | ng  la | innya | .  Model regresi  ya | ng  ba | ik  ya | itu  tida | k  terja | di heterokeda | stisita | s dima | na | ha | sil signifika | n  menunjuka | n  lebih  da | ri  0,05. Jika | va | ria | ncee  da | ri  nila | i   residua | lnya | ya | ng  la | in  teta | p,  ma | ka | disebut homokeda | stisita | s  da | n  a | pa | bila | berbeda | dina | ma | ka | n heteroskeda | stisita | s (Ghoza | li, 2016).
Uji Multikolinea | rita | s Uji  multikolinea | rita | s  dikena | ka | n untuk mendeteksi a | da | tida | knya | hubunga | n  a | nta | r  va | ria | bel  beba | s.  Ha | sil pengujia | n  ini  mengha | ra | pka | n  va | ria | bel beba | s   tida | k  berkorela | si  sa | tu  denga | n ya | ng  la | in.  Model  regresi  ya | ng  ba | ik a | da | la | h  tida | k  a | da | nya | korela | si  a | nta | r va | ria | bel beba | s. Metode ya | ng ditera | pka | n da | la | m a | plika | si SPSS untuk mengeta | hui a | da | nya | multikolinea | rita | s a | da | la | h denga | n ca | ra | menga | ma | ti nila | i Tolera | nce > 0,10 a | ta | u sa | ma | denga | n nila | i VIF < 10 ma | ka | tida | k  terja | di  geja | la | multikolinea | rita | s (Ghoza | li, 2016).
Uji A | utokorela | si
Uji  a | utokorela | si  bertujua | n  untuk memva | lida | si a | da | a | ta | u tida | knya | korela | si a | ta | u hubunga | n a | nta | ra | error periode sa | tu denga | n error berikutnya | da | n ha | ra | pa | nnya | tentu  tida | k  terja | di  a | da | nya | a | utokorela | si. Teknik  ya | ng  umum  dia | plika | sika | n a | da | la | h denga | n menghitung nila | i Durbin- wa | tson (mela | lui DW test).
Uji Model Uji Model ini terdiri da | ri dua | uji, ya | itu a | da | uji F da | n uji R_squa | re. Uji F dipa | ka | i  untuk  menguji  a | pa | ka | h  model ya | ng  kita | usulka | n  suda | h  mengunci kela | ya | ka | n  (goodness  of  fit)  a | ta | u  tida | k. Jika | Uji  F  mengha | silka | n  signifika | nsi (sig)  <  0,05,  ma | ka | model  tersebut dinya | ta | ka | n  memenuhi goodness  of  fit da | n seba | liknya | . Seda | ngka | n  Uji  R_squa | re  a | ta | u koefisien  determina | si  a | da | la | h  ha | sil  uji ya | ng  menunjuka | n  sebera | pa | besa | r kesa | nggupa | n  da | ri  va | ria | bel  –  va | ria | bel independen terha | da | p va | ria | bel dependen. Ja | di sema | kin tinggi (mendeka | ti 1), ma | ka | kema | mpua | n  menjela | ska | n  da | ri  va | ria | bel beba | s terha | da | p dependen sema | kin besa | r.
Uji Hipotesis Uji hipotesis ini ditera | pka | n untuk menerima | a | ta | u  menola | k  hipotesis  ya | ng tela | h disa | jika | n. Jika | terda | pa | t ha | sil uji t menya | ta | ka | n  nila | i  signifika | n  <  0,05, ma | ka | va | ria | bel  beba | s tersebut sigifika | n, kemudia | n liha | t pa | da | ta | nda | koefisien (+ a | ta | u  -).  Jika | terda | pa | t  ta | nda | pa | da | koefisien sa | ma | denga | n ya | ng dihipotesis, ma | ka | hipotesis diterima | seda | ngka | n jika | ha | sil uji t mengha | silka | n signifika | n >0,05 ma | ka | hipotesis  ditola | k.  Da | n  jika | nila | i ya | ng  a | da | di  sig.nya | <0,05  teta | pi  ta | nda | pa | da | koefisien berbeda | denga | n hipotesis, ma | ka | hipotesis juga | ditola | k.
Nila | i Perusa | ha | a | n Nila | i perusa
| ha | a | n merupa | ka | n sesua | tu  ya | ng  sa | nga | t  menda | sa | r  ka | rena | da | la | m  meningka | tka | n  nila | i  perusa | ha | a | n a | ka | n  diikuti  denga | n  meningka | tnya | ha | rga | sa | ha | m  ya | ng  mencerminka | n keseja | htera | a | n pemega | ng sa | ha | m (Putri & Suna | rto, 2022). Nila | i Perusa | ha | a | n da | la | m penelitia | n  ini  diukur  mengguna | ka | n Tobins-Q denga | n rumus berikut :
Tobin & s Q = MVE + DEBT tota | l a | set
Kepemilika | n Ma | na | jeria | l Kepemilika | n  ma | na | jeria | l  dia | rtika | n seba | ga | i persenta | se sa | ha | m ya | ng dipega | ng  oleh  piha | k  ma | na | jemen meliputi  komisa | ris  da | n  direksi  denga | n a | ktif ikut da | la | m penga | mbila | n keputusa | n perusa | ha | a | n  (Midia | stuty,  P.  P.,  & Ma | chfoedz,
2013). Seda | ngka | n Kepemilika | n Ma | na | jeria | l diukur denga | n perba | ndinga | n a | nta | ra | kepemilika | n sa | ha | m  ma | na | jeria | l  denga | n  tota | l  sa | ha | m ya | ng bereda | r (Fla | biya | & Suna | rto, 2022).
Kepemilika | n Ma | na | jeria | l = jumla | h sa | ha | m ma | na | jeria | l jumla | h sa | ha | m bereda | r
Kepemilika | n Institusiona | l Kepemilika | n  institusiona | l  a | da | la | h ha | k  sa | ha | m  perusa | ha | a | n  ya | ng  dipega | ng oleh  institusi  a | ta | u  lemba | ga | seperti perusa | ha | a | n  a | sura | nsi,  ba | nk,  perusa | ha | a | n investa | si  da | n  kepemilika | n  institusi  la | in (Perma | na | sa | ri, 2010).
Kepemilika | n Institusiona | l  = jumla | h sa | ha | m institusiona | l jumla | h sa | ha | m bereda | r
Komite A | udit Komite  a | udit  a | da | la | h  penerus a | nta | ra | ma | na | jemen  perusa | ha | a | n  denga | n ba | gia | n  perusa | ha | a | n  ya | itu  piha | k  ekstern ma | upun  dewa | n  komisa | ris,  dima | na | komite  a | udit  mela | kuka | n  usa | ha | da | la | m pengelola | a | n da | n penga | wa | sa | n perusa | ha | a | n  seba | ga | i  upa | ya | perba | ika | n terha | da | p kinerja | (Rima | , 2018). Komite A | udit = jumla | h a | nggota | komite a | udit
Profita | bilita | s (ROA | ) Return  On  A | sset  merupa | ka | n kekua | ta | n da | ri moda | l ya | ng diinvesta | sika | n  da | la | m  keutuha | n  a | ktiva | untuk  mengha | silka | n  keuntunga | n  neto (Setya | ningrum  &  Fidia | na | ,  2022). Menurut  (Putra | &  Suna | rto,  2021) menyebutka | n ba | hwa | a | pa | bila | profita | bilita | s  sua | tu  perusa | ha | a | n  tinggi, ma | ka | nila | i  perusa | ha | a | nnya | juga | a | ka | n tinggi, sehingga | membua | t investor lebih terta | rik berinvesta | si.
𝑅𝑂𝐴 = la | ba | bersih sebelum pa | ja | k tota | l a | set
HA | SIL DA | N PEMBA | HA | SA | N
PENELITIAN Sta | tistik Deskriptif Ta | bel 1. Ha | sil Uji Deskriptif
Descriptive Sta | tistics N Min Ma | x Mea | n  Std. Devia | tion Tobins Q 121 .525 12.263 2.15436 1.957249 Kepemilika | n
Ma | na | jeria | l 121 .000 .850 .06331 .173455 Kepemilika | n Institusiona | l 120 .00 .98 .6556 .20978 Komite A | udit 121 3 4 3.07 .250 ROA | 121 .001 .527 .09362 .078715 Va | lid N (listwise)
120
Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023) Va | ria | bel  Kepemilika | n  Ma | na | jeria | l (X1),  perusa | ha | a | n  menyura | tka | n  nila | i minimum  sebesa | r  0.00,  nila | i  ma | ximum sebesa | r  0,80,  nila | i  ra | ta | -ra | ta | sebesa | r 0,6331  denga | n  sta | nda | r  devia | si  sebesa | r 0,173455.
Va | ria | bel Kepemilika
| n Institusiona | l (X2), perusa | ha | a | n menunjukka | n  nila | i  minimum  sebesa | r 0,00, nila | i ma | ximum sebesa | r 0,98, nila | i ra | ta | -ra | ta | sebesa | r 0,6556, denga | n sta | nda | r devia | si sebesa | r 0,20978.
Va | ria | bel  Komite  A | udit  (X3), perusa | ha | a | n menunjukka | n nila | i minimum  sebesa | r  3,  nila | i  ma | ximum sebesa | r  4,  nila | i  ra | ta | -ra | ta | sebesa | r  3,07, denga | n sta | nda | r devia | si sebesa | r 0,250. Va | ria | bel nila | i perusa | ha | a | n (Tobins Q)  (Y),  perusa | ha | a | n  menunjukka | n  nila | i minimum sebesa | r 0,525, nila | i ma | ximum sebesa | r  12,263,  nila | i  ra | ta | -ra | ta | sebesa | r 2,15436, denga | n sta | nda | r devia | si sebesa | r 1.957249.
Va | ria | bel Return on  A | sset (ROA | ) (Z),  perusa | ha | a | n  menunjukka | n  nila | i minimum  sebesa | r  0,001,  nila | i  ma | xima | l sebesa | r  0,527,  nila | i  ra | ta | -ra | ta | sebesa | r 0,09362,  denga | n  sta | nda | r  devia | si 0,078715.
Uji Norma | lita | s Ta | bel 2. Ha | sil Uji Norma | lita | s
Descriptive Sta | tistics N Skewness Kurtosis
Sta | tistic  Sta | tistic  Std. Error  Sta | tistic  Std. Error Unsta | nda | rdized Residua | l 120 .242 .221 .458 .438
Va | lid N (listwise) 120 Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023) Berda | sa | rka | n  ta | bel  2.  ha | sil  uji norma | lita | s  setela | h  outlier,  diperoleh nila | i Zskewness sebesa | r 0,004
seda | ngka | n nila | i Zkurtosis sebesa | r 0,018. Ha | sil  ini  menunjukka | n  nila | i Zskewness da | n Zkurtosis dia | nta | ra | ±1,96.  Ma | ka | da | pa | t  dinya | ta | ka | n  ba | hwa | va | ria | bel residua | l tela | h berdistribusi norma | l.
Uji Multikolinierita | s Ta | bel 3. Ha | sil Uji Multikolinierita | s
Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023) Berda | sa | rka | n  ha | sil  uji  ta | bel  3. multikolinierita | s  menunjukka | n  ba | hwa | nila | i tolera | nce ma | sing-ma | sing  va | ria | bel independen  >0,10  da | n  nila | i VIF <10. Ma | ka | da | la | m  pengujia | n  ini  dika | ta | ka | n tida
| k terja | di ga | nggua | n geja | la | multikolinierita | s.  A | rtinya | tida | k  a | da | keterka | ita | n a | nta | r va | ria | bel beba | s.
Uji Heteroskeda | sita | s
Ta | bel 4. Ha | sil Uji Heteroskeda | sita | s Coefficients a | Model Unsta | nda | rdized Coefficients Sta | nda | rdized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta | (Consta | nt) 1.391
.621 2.238 .027 Kepemilika | n Ma | na | jeria | l .271 .689
.080 .393 .695
Kepemilika | n Institusiona | l -.192 .547
-.069 -.351 .726 komite A | udit -.271 .233 -.115 -1.163 .247 Modera | t 1 -10.627
7.849 -.289 -1.354 .178 Modera | t 2 -.396 5.342 -.038 -.074 .941 Modera | t 3 1.203 1.119 .496 1.075 .284
a | . Dependent Va | ria | ble: A | bsRes2 Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023) Ha | sil  da | ri  Uji  heteroskeda | sita | s dia | ta | s  terliha | t  nila | i  signifika | si  semua | va | ria | bel  >0,05  ma | ka | da | pa | t  dija | ba | rka | n ba | hwa | da | la | m  persa | ma | a | n  ini  dika | ta | ka | n tida | k  a | da | kesa | ma | a | n va | ria | nce nila | i residua | l  a | rtinya | tida | k  terja | di  a | da | nya | geja | la | heteroskeda | sita | s.
Uji A | utokorela | si Ta | bel 5. Ha | sil Uji A | utokorela | si Model Summa | ry b
Model R R Squa | re A | djusted R Squa | re Std. Error of the Estima | te Durbin- Wa | tson 1 .882 a | .778 .764 .954059 1.774 a | . Predictors: (Consta | nt), Modera | t 3, Kepemilika | n Ma | na | jeria | l, Kepemilika | n Institusiona | l, komite A | udit, Modera | t 1, Modera | t 2,
ROA | b. Dependent Va | ria | ble: Tobins Q Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023)
Ta | bel 6. Nila | i Durbin-Wa | tson
N dL dW dU 4-dU 4-dL 120  1,5808  1,774  1,8270  2,1730  2,4192
(Guja | ra | ti, D. a | nd Da | wn, 2009)
Ta | bel  6.  a | da | la | h  ha | sil  uji a | utokorela | si  menga | plika | sika | n Durbin- Wa | tson pa | da | model regresi diketa | hui dw sebesa | r  1,774.  Jumla | h  tersebut  bera | da | dia | nta | ra | dL<dW<dU ya | itu 1,5808<1,774<1,8270.  Sehingga | da | pa | t dia | rtika | n  ba | hwa | pa | da | penelitia | n  ini terleta | k  pa | da | a | rea | indecision  (tida | k da | pa | t  diputuska | n)  oleh  ka | rena | nya | dila | kuka | n  runs  test  untuk  mema | stika | n a | pa | ka | h  terja | di  a | utokorela | si  a | ta | u  tida | k. Jika | ha | sil  runs  test  tida | k  signifika | n, ma | ka | model tida | k terja | di a | utokorela | si.
Ta | bel 7. Runs Test
Runs Test Unsta | nda | rdized Residua | l
Test Va | lue a | -.06016
Ca | ses < Test Va | lue 60 Ca | ses >= Test Va | lue 60 Tota
| l Ca | ses 120 Number of Runs 56 Z -.917 A | symp. Sig. (2-ta | iled) .359 a | . Media | n Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023) Ka | rena | ha | sil runs test pa | da | ta | ble 7. menunjukka | n 0,359 da | n kura | ng da | ri 0,5 ma | ka | dipa | stika | n  tida | k  berpenga | ruh signifika | n da | n tida | k terja | di a | utokorela | si.
Uji F
Ta | bel 8. Ha | sil Uji F
A | NOVA | a | Model Sum of Squa | res df Mea | n Squa | re F Sig. 1 Regression 356.951 7 50.993  56.022 .000 b Residua | l 101.946 112 .910 Tota | l 458.896 119 a | . Dependent Va | ria | ble: Tobins Q
Model Collinea | rity Sta | tistics
Tolera | nce  VIF
1  (Consta | nt) Kepemilika | n Ma | na | jeria | l .980 1.021
Kepemilika | n
Institusiona | l
.983 1.018 komite A | udit .987 1.014 ROA | .989 1.011 a. Dependent Va | ria | ble: Tobins Q
b. Predictors: (Consta | nt), Modera | t 3, Kepemilika | n Ma | na | jeria | l, Kepemilika | n Institusiona | l, komite A | udit, Modera | t 1, Modera | t 2, ROA |
Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023)
Pa | da | ta | bel  8.  ha | sil  uji  F menunjukka | n nila | i signifika | si 0,000 a | ta | u lebih  kecil  da | ri  α  0,05  a | ta | u  5%  ma | ka | da | pa | t  dia | rtika | n  ba | hwa | penila | ia | n  ini semua | va | ria | bel  seca | ra | bersa | ma | -sa | ma | berpenga | ruh terha | da | p va | ria | bel terika | t.
Koefisien Determina | si Ta | bel 9. Ha | sil Koefisien Determina | si
Model Summa | ry Model R R Squa | re A | djusted R Squa | re Std. Error of the
Estima | te 1 .882 a | .778 .764 .954059 a | . Predictors: (Consta | nt), Modera | t 3, Kepemilika | n Ma | na | jeria | l, Kepemilika | n Institusiona | l, komite A | udit, Modera | t 1, Modera | t 2, ROA | Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023) Berda | sa | rka | n ta | bel 9. terliha | t nila | i A | djusted  R  Squa | re pa | da | uji  koefisien determina | si  sebesa | r  0,764.  Da | pa | t disimpulka | n ba | hwa | va | ria | si a | ta | u peruba | ha | n va | ria | bel Kepemilika | n Ma | na | jeria | l,  Kepemilika | n  Institusiona | l,
da | n  Komite  A | udit  sebesa | r  76,4% seda | ngka | n  sisa | nya | dipenga | ruhi  va | ria | si va | ria | bel la | innya | .
A | na | lisis Regresi Berga | nda |
Ta | bel 10. Ha | sil A | na | lisis Regresi Berga | nda | Coefficients a | Model Unsta | nda | rdized Coefficients Sta | nda | rdized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta | 1 (Consta | nt) .888 2.888 .307 .759 Kepemilika | n Ma | na | jeria | l
2.586 1.253
.229 2.063 .041 Kepemilika | n Institusiona | l .817 .995
.087 .821 .413 komite A | udit -.440 .985 -.056 -.446 .656 ROA | 17.791 23.519 .716 .756 .451 Modera | t 1 -26.601 14.274 -.217 -1.864 .065 Modera | t 2 -2.649 9.716 -.076 -.273 .786 Modera | t 3 1.995 8.125 .247 .246 .806 a | . Dependent Va | ria | ble: Tobins Q Sumber : Ha | sil Da | ta | SPSS (2023) Ha | sil  ta | bel  10.  a | na | lisis  berga | nda | dia | ta | s  da | pa | t  diketa | hui  ba | hwa | model persa | ma | a | n  regresi  berga | nda | a | da | la | h seba | ga | i berikut : Tobins Q = 0,888 + 2,586 KM + 0,817 KI – 0,440 KA | + 17,791 ROA | – 26,601 M1 -2,649 M2 + 1,995 M3 + ε Da | ri ha | sil persa | ma | a | n dia | ta | s da | pa | t dia | rtika | n  konsta | nta | 0,888  menjela | ska | n
ba | hwa | va | ria | bel  independen  dia | ngga | p konsta | n.  Koefisien  regresi  KM  ya | itu 2,586  ya | ng  bera | rti  mempenga | ruhi Tobins Q.
Penga | ruh  Kepemilika | n  Ma | na | jeria | l terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n Ha | sil pengujia | n Penga | ruh
Kepemilika | n Ma | na | jeria | l diperoleh signifika | nsi  sebesa | r  0,041<0,05  ma | ka | disimpulka | n  kepemilika | n  ma | na | jeria | l mempenga | ruhi Nila | i Perusa | ha | a | n. Berda | sa | rka | n  ha | sil  tersebut  da | pa | t dijela | ska | n seca | ra | pa | rsia | l good corpora | te governa | nce (kepemilika | n  ma | na | jeria | l) berpenga | ruh  positif  terha | da | p  nila | i perusa | ha | a | n (Tobin’s Q) pa | da | perusa | ha | a | n Food  a | nd  Ba | vera | ge ya | ng terca | ta | t di BEI Ta | hun 2017-2021. Ha | sil ini  seja | la | n  denga | n  penelitia | n  ya | ng dila | kuka | n  oleh  (Kurnia | wa | n  &  A | syik, 2020),  (Linda | Sa | fitri  Dewi,  2019),  da | n (Christia | ni & Hera | wa | ty, 2019).
Penga | ruh  Kepemilika | n  Institusiona | l terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n
Ha | sil
pengujia | n Penga | ruh Kepemilika | n institusiona | l sebesa | r 0,817 denga | n  signifika | nsi  sebesa | r  0,413>0,05 ma | ka | disimpulka | n kepemilika | n institusiona | l  tida | k  mempenga | ruhi  Nila | i Perusa | ha | a | n.  Berda | sa | rka | n  ha | sil  tersebut da | pa | t disimpulka | n ba | hwa | seca | ra | pa | rsia | l good corpora | te governa | nce (kepemilika | n institusiona | l) tida | k berpenga | ruh  terha | da | p  nila | i  perusa | ha | a | n (Tobin’s Q) pa | da | perusa | ha | a | n Food a | nd Ba | vera | ge ya | ng  terca | ta | t  di  BEI  Ta | hun 2017-2021.  Ha | sil  penelitia | n  ini  seja | la | n denga | n  penelitia | n  ya | ng  dila | kuka | n  oleh (Dena | Hesa | Puteri Uta | mi, 2018).
Penga | ruh Komite A | udit terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n
Ha | sil  pengujia | n  Penga | ruh  komite a | udit sebesa | r -0,440 denga | n signifika | nsi sebesa | r  0,656>0,05  ma | ka | disimpulka | n komite a | udit tida | k berpenga | ruh
signifika | n  terha | da | p  Nila | i  Perusa | ha | a | n.
Berda | sa | rka | n  ha | sil  tersebut  da | pa | t disimpulka | n ba | hwa | seca
| ra | pa | rsia | l good corpora | te  governa | nce  (komite  a | udit) tida | k  berpenga | ruh  terha | da | p  nila | i perusa | ha | a | n (Tobin’s Q) pa | da | perusa | ha | a | n Food  a | nd  Ba | vera | ge ya | ng terca | ta | t di BEI Ta | hun 2017-2021. Ha | sil penelitia | n  ini  seja | la | n  denga | n  penelitia | n ya | ng dila | kuka | n oleh (Dena | Hesa | Puteri Uta | mi, 2018) da | n (Rima | , 2018).
Penga | ruh Profita | bilita | s terha | da | p
Nila | i Perusa | ha | a | n Ha | sil pengujia | n
Penga | ruh Profita | bilita | s  sebesa | r 17,791 denga | n signifika | nsi  sebesa | r  0,451>0,05  ma | ka | disimpulka | n Profita | bilita | s tida | k berpenga | ruh terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n.
Berda | sa | rka | n  ha | sil  tersebut  da | pa | t disimpulka | n  ba | hwa | seca | ra | pa | rsia | l Profita | bilita | s tida | k berpenga | ruh terha | da | p  nila | i  perusa | ha | a | n  (Tobin’s  Q) pa | da | perusa | ha | a | n Food  a | nd  Ba | vera | ge ya | ng terca | ta | t di BEI Ta | hun 2017-2021. Ha | sil  penelitia | n  ini  seja | la | n  denga | n penelitia | n  ya | ng  dila | kuka | n  oleh  (Linda | Sa | fitri  Dewi,  2019)  da | n  (Christia | ni  & Hera | wa | ty, 2019).
Penga | ruh  Kepemilika | n  Ma | na | jeria | l terha | da | p  Nila | i  Perusa | ha | a | n  ya | ng dimodera | si oleh Profita | bilita | s Ha | sil pengujia | n Penga | ruh Kepemilika | n Ma | na | jeria | l terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n  ya | ng  dimodera | si  oleh Profita | bilita | s  sebesa | r -26.601 denga | n signifika | nsi  sebesa | r  0,065>0,05  ma | ka | disimpulka | n Modera | si 1 tida | k berpenga | ruh terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n.
Berda | sa | rka | n  ha | sil  tersebut  da | pa | t disimpulka | n  ba | hwa | seca | ra | pa | rsia | l Kepemilika | n Ma | na | jeria | l ya | ng dimodera | si  oleh  Profita | bilita | s  tida | k berpenga | ruh  terha | da | p  nila | i  perusa | ha | a | n (Tobin’s Q) pa | da | perusa | ha | a | n Food a | nd Ba | vera | ge ya | ng  terca | ta | t  di  BEI  Ta | hun 2017-2021.
Penga | ruh  Kepemilika | n  Institusiona | l terha | da | p  Nila | i  Perusa | ha | a | n  ya | ng dimodera | si oleh Profita | bilita | s
Ha | sil pengujia | n Penga | ruh Kepemilika | n  Institusiona | l  terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n ya | ng dimodera | si oleh Profita | bilita | s  sebesa | r -2.649 denga | n signifika | nsi  sebesa | r  0 .786 >0,05    ma | ka | disimpulka | n Modera | si 1 tida | k berpenga | ruh terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n.
Berda | sa | rka | n  ha | sil  tersebut  da | pa | t disimpulka | n  ba | hwa | seca | ra | pa | rsia | l Kepemilika | n Institusiona | l ya | ng dimodera | si  oleh  Profita | bilita | s  tida | k berpenga | ruh  terha | da | p  nila | i  perusa | ha | a | n (Tobin’s Q) pa | da | perusa | ha | a | n Food a | nd Ba | vera | ge ya | ng  terca | ta | t  di  BEI  Ta | hun 2017-2021.
Penga | ruh  Komite  A | udit  terha | da | p Nila | i  Perusa | ha | a | n  ya | ng  dimodera | si oleh Profita | bilita | s Ha | sil pengujia | n Penga | ruh Komite A | udit  terha | da | p  Nila | i  Perusa | ha | a | n  ya | ng dimodera | si  oleh  Profita | bilita | s  sebesa | r 1,995 denga | n  signifika | nsi  sebesa | r 0 .806 >0,05 ma
| ka | disimpulka | n Modera | si 1 tida | k berpenga | ruh terha | da | p Nila | i  Perusa | ha | a | n.  Berda | sa | rka | n  ha | sil tersebut  da | pa | t  disimpulka | n  ba | hwa | seca | ra | pa | rsia | l  Komite  A | udit  ya | ng dimodera | si  oleh  Profita | bilita | s  tida | k berpenga | ruh  terha | da | p  nila | i  perusa | ha | a | n (Tobin’s Q) pa | da | perusa | ha | a | n Food a | nd Ba | vera | ge ya | ng  terca | ta | t  di  BEI  Ta | hun 2017-2021.

## PENUTUP
Kesimpula | n Da | ri  ha | sil  pengujia | n  da | n  a | na | lisis ha | sil penelitia | n da | n pemba | ha | sa | n da | la | m ba | b sebelumnya | dida | pa | tka | n kesimpula | n seba | ga | i berikut :
1. Kepemilika | n Ma | na | jeria | l seca | ra | signifika | n berpenga | ruh positif terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n.
2. Kepemilika | n Institusiona | l tida | k berpenga | ruh terha | da | p Nila | i
Perusa | ha | a | n. 3. Komite  A | udit  tida | k  berpenga | ruh terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n.
4. Profita | bilita | s mengguna | ka | n pengukura | n  ROA | (Return  on  A | sset) tida | k  berpenga | ruh  terha | da | p  Nila | i
Perusa | ha | a | n.
5. Kepemilika | n Ma | na | jeria | l ya | ng dimodera | si  oleh  Profita | bilita | s  tida | k berpenga | ruh terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n.
6. Kepemilika | n Institusiona | l ya | ng dimodera | si  oleh  Profita | bilita | s  tida | k berpenga | ruh terha | da | p Nila | i
Perusa | ha | a | n.
7. Komite  A | udit  ya | ng  dimodera | si  oleh
Profita | bilita | s tida | k berpenga | ruh terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n. Sa | ra | n Sa | ra | n da | ri peneliti untuk penelitia | n  sela | njutnya | ya | itu  bisa | dila | kuka | n  penelitia | n  serupa | denga | n memperba | iki  jumla | h  a | nggota | sa | mpel da | n  mena | mba | h  va | ria | bel  independen a | ga | r  lebih  menjela | ska | n  penga | ruhnya | terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n.
DA | FTA | R PUSTA | KA | Brigha | m, E.F. a | nd Houston, J. F. (2001).
Ma | na | jemen  Keua | nga | n (Buku  II). Erla | ngga | . Christia | ni,  L.,  &  Hera | wa | ty,  V.  (2019).
Penga | ruh
Kepemilika | n
Ma | na | jeria | l, Komite A | udit,
Levera | ge,  Profita | bilita | s,  Da | n Ukura | n  Perusa | ha | a | n  Terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n Denga | n Ma | na | jemen La | ba | Seba | ga | i Va | ria | bel  Modera | si. Prosiding Semina | r  Na | siona | l  Cendekia | wa | n , 1–7. https://doi.org/10.25105/semna | s.v 0i0.5824 Dena | Hesa | Puteri Uta | mi, M. M. (2018). Penga | ruh Good Corpora | te
Governa | nce Terha | da | p Nila | i
Perusa | ha | a | n Denga | n Kinerja | Keua | nga | n Seba | ga | i Va | ria | bel Modera | si  (Studi  Ka | sus  pa | da | Perusa | ha | a | n  Sub  Sektor  A | sura | nsi ya | ng  Terda | fta | r  di  Bursa | Efek Indonesia | Periode  2013-2016). Jurna | l A | kra | b Jua | ra | , 3 (1), 1–8.
Fla | biya | ,  A | .,  &  Suna | rto,  S.  (2022).  The Influence of Ma | na | geria | l Ownership, Profita | bility, On Compa | ny  Va | lue  With  Dividend Policy  A | s  Modera | tion. Jurna | l A | kunta | nsi,  A | udit,  Da | n  Sistem Informa
| si A | kunta | nsi , 6 (2).
Ghoza | li,  I.  (2016). A | plika | si  A | na | lisis Mutiva | ria | te  denga | n  Progra | m SPSS (8th  ed.).  Ba | da | n  Penerbit Universita | s Diponegoro. Guja | ra | ti,  D.  a | nd  Da | wn,  C.  P.  (2009). BA | SIC  ECONOMETRICS (5th ed.).
Kurnia | wa | n, E. R., & A | syik, N. F. (2020). Penga | ruh Good Corpora | te Governa | nce terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n  da | n  Profita | bilita | s. Jurna | l Ilmu Da | n Riset A | kunta | nsi , 9 (11),
1–25. http://jurna | lma | ha | siswa | .stiesia | .a | c.i d/index.php/jira | /a | rticle/view/3775 Kurnia | wa | ti,  T.  M.,  &  Suna | rto.  (2022). Fa | ktor Ya | ng Mempenga | ruhi Profita | bilita | s da | n Nila | i
Perusa | ha | a | n  Sektor  Ma | ka | na | n  da | n Minuma | n. Jurna | l  Ekuita | s , 3 (4), 676–684. https://doi.org/10.47065/ekuita | s.v 3i4.1463 Linda | Sa | fitri  Dewi,  N.  A | .  (2019).
Penga | ruh Profita | bilita | s, Likuidita | s,
Kepemilika | n Institusiona | l  Da | n  Kepemilika | n Ma | na | jeria | l Terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n. E-Jurna | l Ma | na | jemen Universita | s Uda | ya | na | , 8 (10), 6099. https://doi.org/10.24843/ejmunud.
2019.v08.i10.p12
Midia | stuty,  P.  P.,  &  Ma | chfoedz,  M. (2013). A | na | lisis Hubunga | n Meka | nisme Corpora | te
Governa | nce da | n Indika | si Ma | na | jemen  La | ba | . Simposium Na | siona | l A | kunta | nsi VI , 6 (9), 176–
198. http://pdeb.fe.ui.a
| c.id/?p=11069
Na | dya | A | ria | na | Dewi,  T.  T.  G.  (2020). Penga | ruh  Corpora | te  Governa | nce Terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n Denga | n Kinerja | Keua | nga | n Seba | ga | i Va | ria | bel Modera | si.
Jurna | l Riset A | kunta | nsi &
Komputerisa | si  A | kunta | nsi , 11 (1), 133–157. https://doi.org/10.23887/ijssb.v4i2 .24229 Nurhida | ya | ti, Novia | nty, Teguh Setia | wa | n
Wibowo,  Helmina
| Br  Ginting,  N.
A | .  (2023).  Peningka | ta | n  Nila | i
Perusa | ha | a | n Mela | lui Kinerja | Keua | nga | n Denga | n Good
Corpora | te  Governa | nce  Seba | ga | i
Va | ria | bel Modera | si. Jurna | l
A | kunta | nsi  Da | n  Pa | ja | k , 23 (02),  1– 4. Perma | na | sa | ri,  W.  I.  (2010). Penga | ruh Kepemilika | n Ma | na | jemen,
Kepemilika | n  Institusiona | l,  da | n Corpora | te  Socia | l  Responsibility
Terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n . Putri, M. E., & Suna | rto,  suna | rto. (2022). Penga | ruh Levera | ge, Ukura | n
Perusa | ha | a | n da | n Kebija | ka | n
Dividen terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n. Jurna | l  Ilmia | h  Da | n Keua | nga | n , 5 (1). Rima | ,  M.  (2018).  Penga | ruh  Struktur Moda | l, Keputusa | n Investa | si,
Kepemilika | n  Ma | na | jeria | l,  Da | n Komite  A | udit  Terha | da | p  Nila | i Perusa | ha | a | n Sektor A | neka | Industri Ya | ng  Listing  Di  Bursa | Efek Indonesia | Periode  2012-2016. Jurna | l  Ilmu  Ma | na | jemen  (JIM) ,
6 (4), 477–485.
Setya | ningrum, P. E., & Fidia | na | . (2022).
Penga | ruh Ta | ta | Kelola | Perusa | ha | a | n
Terha | da | p Nila | i Perusa | ha | a | n Denga | n  Profita | bilita | s  Seba | ga | i Va | ria | bel Modera | ting. Jurna | l Ilmu Da | n  Riset  A | kunta | nsi , 11 (10),  1–
13. http://ejourna | l- s1.undip.a | c.id/index.php/a | ccounti ng
Sugiono,  P.  .  (2018). METODE PENELITIA | N Kua | ntita | tif,
Kua | lita | tif, da | n R&D . A | LFA | BETA | BA | NDUNG.
Suka | mulja | ,  S.  (2005).  Ta | ta | Kelola |
Perusa | ha | a | n  ya | ng  Ba | ik  di  Sektor Keua | nga | n. Jurna | l  Ma | na | jemen Da | n Bisnis , 8 (1), 1–25.