Analisis Laporan Keuangan Sebagai Alat Untuk Menilai Keberhasilan Dalam Mengelola Modal Kerja
Pada PT. Tunas Baru Lampung, Tbk

## Oleh: M. Imam Sundarta dan Siti Rahayu

## Abstrak
Modal  kerja  dibutuhkan  oleh  setiap  perusahaan  untuk  membiayai  kegiatan operasinya, misalnya untuk membayar gaji pegawai, pembelian bahan mentah, membayar ongkos  angkutan,  membayar  hutang.  Modal  kerja  yang  telah  dikeluarkan  diharapkan dapat  kembali  lagi  masuk  dalam  perusahaan  dalam  jangka  pendek  melalui  hasil penjualan produk.
Kebijakan  penetapan  modal  kerja  pada  PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  dikatakan belum  efektif,  karena  nilai  yang  dihasilkan  mengalami  penurunan  (fluktuasi).  Kondisi rasio profitabilitas perusahaan pada tahun 2009 sampai dengan tahun 2012 secara umum mengalami  penurunan,  Tingkat  Likuiditas  perusahaan  masih  mengalami  penurunan  dan berada  dibawah  rata-rata  industri  sejenis  terutama  Cash  Ratio  yang  masih  mengalami fluktuasi dan belum memenuhi rata-rata industri sejenis. Pada rasio aktivitas dari tahun ke  tahun  nilainya  mengalami  penurunan  dan  berada  dibawah  rata-rata  industri  sejenis, terutama perputaran piutang dan perputaran persediaan menjadi semakin melambat dari putaran tahun ke tahun.
Kata kunci: Modal Kerja,Laporan keuangan,Rasio Keuangan

## I. PENDAHULUAN

## 1. Latar Belakang Penelitian
Perusahaan  merupakan  salah  satu  sarana  ekonomi  yang  dikelola  secara  bersama- sama untuk memperoleh laba yang optimal dan memaksimalkan nilai (value) nya. Hal ini dilakukan demi menjaga serta mengembangkan kelangsungan hidupnya. Perusahaan yang baik  dan  berhasil  adalah  perusahaan  yang  memiliki  manajemen  yang  mampu  melihat kemungkinan dan kesempatan dimasa yang akan datang, baik jangka pendek (short term), maupun jangka panjang (long term) agar tujuan perusahaan tercapai.
Pada  dasarnya  setiap  perusahaan  akan  melakukan  berbagai  aktivitas  untuk  mencapai tujuan  yang  telah  ditetapkan.  Setiap  aktivitas  perusahaan  selalu  memerlukan  dana,  baik untuk  membiayai  kegiatan  operasional  sehari-hari  maupun  untuk  membiayai  jangka panjangnya. Dana yang digunakan untuk melangsungkan kegiatan operasional sehari-hari disebut  modal  kerja.  Modal  kerja  dibutuhkan  oleh  setiap  perusahaan  untuk  membiayai kegiatan  operasinya,  misalnya  untuk  membayar  gaji  pegawai,  pembelian  bahan  mentah, membayar ongkos angkutan, membayar hutang Modal  kerja  tersebut  akan  berputar  terus  selama  perusahaan  tersebut  masih  beroperasi yaitu  sejak  perusahaan  itu  didirikan  dan  akan  berakhir  sampai  perusahaan  tersebut  di likuidasi atau dibubarkan. Oleh karena itu perlu diperhatikan cara mengelola modal kerja dengan baik, untuk melancarkan operasional perusahaan.
Modal  kerja  dalam  perusahaan  perlu  ditelaah  karena  modal  kerja  penting  bagi setiap perusahaan. Hal ini dikarenakan beberapa alasan :
1.Tanpa modal kerja perusahaan tidak dapat melakukan kegiatan operasional sehari-hari.
2.  Sebagian  besar  waktu  dari  manajer  dicurahkan  untuk  mengelola  modal  kerja perusahaan.
3.  Aktiva  lancar  dari  perusahaan  manufaktur  maupun  perusahaan  jasa  memiliki  jumlah yang cukup besar dari total aktiva perusahaan.
Pengelolaan  modal  kerja  merupakan  tanggung  jawab  setiap  manajer  atau  pimpinan perusahaan.
Manajer harus mengadakan pengawasan terhadap modal kerja agar sumber-sumber modal  kerja  dapat  digunakan  secara  efektif  di  masa  mendatang.  Manajer  juga  perlu mengetahui  tingkat  perputaran  modal  kerja  guna  menyusun  rencana  aktivitas  untuk periode  mendatang.  Selain  itu,  manajer  harus  menghindari  adanya  kelebihan  maupun kekurangan  modal  kerja.  Kelebihan  akan  mengakibatkan  adanya  dana  yang  menganggur dan  membuang  kesempatan  memperoleh  laba.  Kekurangan  akan  mengakibatkan  adanya tingkat  kegiatan  yang  akan  dilaksanakan  lebih  rendah  dari  tingkat  kegiatan  yang direncanakan. Oleh karenanya, diperlukan perhitungan yang tepat dalam mengelola modal kerja agar tercapai keseimbangan yang optimal.
Manajemen  modal  kerja  dalam  suatu  perusahaan  diperlukan  untuk  mengetahui jumlah modal kerja optimal yang dibutuhkan perusahaan tersebut. Manajemen modal kerja adalah  kegiatan  yang  mencakup  semua  fungsi  manajemen  atas  aktiva  lancar  dan kewajiban  jangka  pendek  perusahaan.  Manajemen  modal  kerja  yang  efektif  menjadi sangat  penting  untuk  pertumbuhan  kelangsungan  perusahaan  dalam  jangka  panjang. Adapun  sasaran  yang  ingin  dicapai  dari  manajemen  modal  kerja  yaitu  untuk memaksimalkan  nilai  perusahaan  dengan  mengelola  aktiva  lancar  sehingga  tingkat pengembalian  investasi  marjinal  adalah  sama  atau  lebih  besar  dari  biaya  modal  yang digunakan  untuk  membiayai  aktiva-aktiva  tersebut,  meminimalkan  biaya  modal  yang digunakan  untuk  membiayai  aktiva  lancer,  serta  pengawasan  terhadap  arus  dana  dalam aktiva  lancar  dan  ketersediaan  dana  dari  sumber  utang  sehingga  perusahaan  selalu  dapat memenuhi kewajiban keuangannya pada saat jatuh tempo.
Dalam  penentuan  kebijakan  modal  kerja  yang  efektif,  perusahaan  dihadapkan  pada masalah  adanya  pertukaran  (tradeoff)  antara  faktor  likuiditas  dan  profitabilitas.  Jika perusahaan memutuskan menetapkan modal kerja dalam jumlah yang besar, kemungkinan likuiditas perusahaan akan terjaga namun kesempatan untuk memperoleh laba yang besar akan menurun dan pada akhirnya akan berdampak pada menurunnya profitabilitas. Selain masalah tersebut, perusahaan juga dihadapkan pada masalah penentuan sumber dana. Jika perusahaan menggunakan lebih banyak hutang dibandingkan dengan modal sendiri maka tingkat  solvabilitas  akan  menurun  karena  beban  bunga  yang  harus  ditanggung  juga meningkat. Hal ini juga akan berdampak pada menurunnya profitabilitas.
Untuk  itu,  penulis  tertarik  untuk  melihat  dan  menganalisis  laporan  keuangan perusahaan  dengan  mengambil  judul  penelitian  :  “Analisis  Laporan  Keuangan  Sebagai Alat  untuk  Menilai  Keberhasilan  dalam  Mengelola  Modal  Kerja  pada  PT  Tunas  Baru Lampung Tbk ”.

## 2. Permasalahan
Uraian pembahasan tersebut diatas, maka penulisan ilmiah mengambil kesimpulan sebagai berikut;
2.1.Untuk  melihat  pengelolaan  modal  kerja  yang  efektif  pada  PT  Tunas  Baru  Lampung Tbk.

## 3. Tujuan dan Manfaat Penelitian
Dari  uraian  latar  belakang  penelitian,  dan  melihat  dari  permasalahan  yang  akan  ditulis dalam karya jurnal, adapun manfaat sebagai berikut;
3.1.Hasil  penelitian  ini  akan  dijadikan  dasar  rujukan  sebagai  informasi  dan  bahan  acuan serta evaluasi mengenai keadaan perusahaan untuk menilai keberhasilan perusahaan dalam mengelola modal kerja  pada periode-periode selanjutnya 3.2.Penulisan      ini  diharapkan  dapat  memberikan  literature  tambahan  bagi  penelitian berikutnya sehingga bisa menambah ilmu pengetahuan dalam bidang akuntansi khususnya menyangkut tentang modal kerja dalam suatu perusahaan.
4. Metode Penelitian

## 1. Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data yang digunakan adalah sebagai berikut:

## a. Pengumpulan Data Kepustakaan
Yaitu  penelitian  yang  dilakukan  dengan  cara  mempelajari  teori-teori,  literatur-literatur, buku-buku bacaan atau karya ilmiah yang berkaitan dengan penelitian yang akan dibahas. Dari  sini  akan  diperoleh  gambaran  teoritis  tentang  analisis  laporan  keuangan  dalam mengelola modal kerja pada perusahaan.
b. Pengumpulan Data Lapangan
Yaitu  pengumpulan  data  dengan  cara  melakukan  penelitian  melalui  pengamatan  dan pencatatan secara sistematis terhadap masalah yang diteliti yaitu atas aktivitas perusahaan PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk,  mengenai  analisis  laporan  keuangan  dalam  pengelolaan modal kerja yang efektif pada perusahaan.

## 2. Metode Analisis Data
Dalam analisa dan pembahasan penelitian ini adalah menggunakan metode deskriptif yaitu dengan  melakukan  studi  perbandingan  teori  untuk  menganalisa  laporan  keuangan perusahaan.  Pada  penelitian  ini,  untuk    menganalisa  lebih  mendalam  bagaimana perusahaan mengelola dan memanfaatkan modal kerja yang dimiliki perusahaan.

## II. PEMBAHASAN

## A. Analisis Rasio Keuangan
Deskripsi data rasio keuangan yang erat hubungannya dengan pengelolaan modal kerja yang  dilakukan  dengan  cara  menganalisis  Neraca  dan  Laporan  Laba  Rugi  mulai  tahun 2009 sampai tahun 2012.

## 1. Rasio Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Beberapa ukuran rasio profitabilitas  yang  mencerminkan  kemampuan  menggunakan  total  aktiva  dan  modal sendiri dalam operasional yaitu:
a. ROI (Return On Investment)
Return  On  Investment mengukur  kemampuan  perusahaan  secara keseluruhan  di  dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  seluruh  aktiva yang  tersedia  di  dalam  perusahaan  Tunas  Baru  Lampung  Tbk.  Return  On Investment dapat dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut :
ROI = laba bersih sesudah pajak total aktiva  asset
X 100 %
Return  On  Investment PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  disajikan  dalam  Tabel  1 sebagai berikut:
Tabel 1 Perhitungan Return On Investment PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012 Tahun Laba bersih setelah pajak Rp ‘000.000 Total Assets Rp ‘000.000 ROI
Kenaikan (+)/ Penurunan (-) 2009 251.712 2.786.340 9,03 % 2010 248.136 3.651.105 6,80 % 2,23 % (-) 2011 421.127 4.244.618 9,92 % 3,12 % (+) 2012 243.767 5.197.552 4,69 % 5,23 % (-) Sumber : Data Diolah
Berdasarkan  tabel  1  di  atas  menunjukkan  bahwa Return  On  Investment yang diperoleh  cenderung  fluktuatif.  Pada  tahun  2009  hanya  sebesar  9,03%  sedangkan  pada tahun  2010  mengalami  penurunan  sebesar  2,23%,  menjadi  6,80%.  Namun  pada  tahun 2011  mengalami  kenaikan  sebesar  3,12%,  menjadi  9,92%.  Sedangkan  pada  tahun  2012 mengalami  penurunan  kembali  sebesar  5,23%,  menjadi    4,69%. Return  On  Investment tahun  2012  sangat  kecil  dibandingkan  dengan  tahun-tahun  sebelumnya  menunjukkan pengelolaan aktiva masih belum efektif. Perusahaan perlu meningkatkan pengelolaan total assets  secara  lebih  efektif agar  dapat memperoleh Return  On  Investment lebih  besar  dari tahun  2011  sebesar  9,92%  dan  mencapai  rata-rata  industri  sejenis  untuk  tahun  2011 sebesar 11,15%.
b. ROE (Return On Equity)
Return  On  Equity merupakan  perbandingan  dari  laba  bersih  setelah  pajak dengan  modal  sendiri.  Secara  lengkap Return  On  Equity merupakan  suatu pengukuran  dari  penghasilan  yang  tersedia  bagi  perusahaan  atas  modal  yang diinvestasikan  di  dalam  perusahaan  tersebut.  Semakin  tinggi  tingkat Return  On Equity berarti  semakin  tinggi  tingkat  pendapatan  yang  diperoleh  perusahaan.
Return On Equity dapat dihitung menggunakan formula sebagai berikut:
ROE = Laba bersih sesudah pajak
Modal sendiri X 100%
Return On Equity PT Tunas Baru  Lampung Tbk disajikan dalam Tabel 2 sebagai berikut:
Tabel 2 Perhitungan Return On Equity PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012 Tahun Laba bersih setelah pajak Rp ‘000.000 Modal Sendiri Rp ‘000.000
ROE
Kenaikan (+)/ Penurunan (-) 2009 251.712 904.700 27,82 % 2010 248.136 1.241.591 19,99 % 7,83 % (-) 2011 421.127 1.607.315 26,20 % 6,21 % (+) 2012 243.767 1.759.496 13,85 % 12,35 % (-)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan tabel 2 di atas menunjukkan bahwa Return On Equity yang diperoleh cenderung fluktuatif. Pada tahun 2009 hanya sebesar 27,82% sedangkan pada tahun 2010 mengalami  penurunan  sebesar  7,83%,  menjadi  19,99%.  Namun  pada  tahun  2011 mengalami  kenaikan  sebesar  6,21%,  menjadi  26,20%.  Sedangkan  pada  tahun  2012 mengalami penurunan kembali sebesar 12,35%, menjadi  13,85%. Return On Equity tahun 2012  sangat  kecil  dibandingkan  dengan  tahun-tahun  sebelumnya  dikarenakan fluktuatifnya earning  after  tax dan  modal  kerja  yang  mengalami  peningkatan  setiap tahunnya.  Perusahaan  perlu  mengelola  modal  kerja  agar  dapat  memperoleh Return  On Equity sebesar 27,82% seperti tahun 2009 karena nilai likuiditasnya berada diatas rata-rata industri sejenis dari tahun 2009 sampai dengan 2012  yaitu 15,52%, 16,82%, 17,75% dan 12,28%.
c. Gross Profit Margin
Gross  Profit  Margin ,  yaitu  laba  bruto  yang  diperoleh  perusahaan  dari penjualan.

## 𝐺𝑟𝑜𝑠𝑠𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 = Penjualan − HPP Penjualan
Gross  Profit  Margin PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  disajikan  dalam  Tabel  3 sebagai berikut:
Tabel 3 Perhitungan Gross Profit Margin PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012 Tahun Penjualan Rp ‘000.000 HPP Rp ‘000.000 Gross Profit Margin Kenaikan (+)/ Penurunan (-) 2009 2.783.573 2.336.336 0,16 - 2010 2.951.114 2.310.101 0,22 0,06 (+) 2011 3.731.749 2.488.848 0,33 0,11 (+) 2012 3.805.931 2.778.192 0,27 0,06 (-)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan  tabel  3  diatas gross  profit  margin pada  tahun  2009  sampai  dengan tahun  2012  cenderung  fluktuatif.  Pada  tahun  2009  sebesar  0,16  (16%),  sedangkan  pada tahun 2010 mengalami kenaikan sebesar 0,06 (6%),  menjadi 0,22 (22%). Pada tahun 2011 masih  mengalami  kenaikan  sebesar  0,11  (11%),  menjadi  0,33  (33%).  Kenaikan gross profit  margin pada  tahun  2009  sampai  dengan  2011  disebabkan  meningkatnya  penjualan diiringi  dengan  fuktuatifnya  harga  pokok  penjualan.  Dan  pada  tahun  2012  mengalami penurunan  sebesar  0,06  (6%),  menjadi  0,27  (27%)  disebabkan    harga  pokok  penjualan yang  meningkat  secara  signifikan.  Pada  tahun  2009  sampai  dengan  2012  masih  berada dibawah rata-rata industri sejenis yaitu, 0,45 (45%), 0,54 (54%), 0,48 (48%), 0,43 (43%) sehingga PT Tunas Baru Lampung perlu meningkatkan laba kotor perusahaan dengan cara meningkatkan produksi penjualan.
d. Net Profit Margin
Net Profit Margin, yaitu keuntungan bersih yang diperoleh perusahaan dari setiap rupiah penjualan. Net Profit Margin dapat dihitung dengan formula sebagai berikut:

## 𝑁𝑒𝑡𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 = Laba setelah pajak Penjualan
Net Profit Margin PT Tunas Baru  Lampung Tbk disajikan dalam Tabel 4 sebagai berikut:
Tabel 4 Perhitungan Net Profit Margin PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012 Tahun Penjualan Rp ‘000.000 Laba Bersih Rp ‘000.000 Net Profit Margin Kenaikan (+)/ Penurunan (-) 2009 2.783.573 251.712 0,09 - 2010 2.951.114 248.136 0,08 0,01 (-) 2011 3.731.749 421.127 0,11 0,03 (+) 2012 3.805.931 243.767 0,06 0,05 (-)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan tabel 4 diatas net profit margin pada tahun 2009 sampai dengan tahun 2012  cenderung  fluktuatif.  Pada  tahun  2009  sebesar  0,09  (9%),  sedangkan  pada  tahun 2010  mengalami  penurunan  sebesar  0,01  (1%),    menjadi  0,08  (8%).  Pada  tahun  2011 mengalami  kenaikan  sebesar  0,  03  (3%),  menjadi  0,11  (11%).  Dan  pada  tahun  2012 mengalami  penurunan  sebesar  0,05  (5%),  menjadi  0,06  (6%)  disebabkan    laba  setelah pajak yang menurun diiringi dengan meningkatnya penjualan.
Pada  tahun  2009  sampai  dengan  2012  masih  berada  dibawah  rata-rata  industri sejenis yaitu, 0,17 (17%), 0,22 (22%), 0,24 (24%), 0,16 (16%)  sehingga PT Tunas Baru Lampung  Tbk  perlu  meningkatkan  keuntungan  bersih  perusahaan  dari  setiap  rupiah penjualan.

## 2.  Rasio Likuiditas
Rasio  likuiditas  menunjukkan  kemampuan  menggunakan  aktiva  lancar  untuk membayar  hutang  lancar.  Beberapa  ukuran  rasio  yang  mencerminkan  kemampuan menggunakan aktiva lancar untuk membayar hutang lancar yaitu:

## a. NWC ( Net Working Capital )
Net  working  capital merupakan  selisih  antara  current  asset  (aktiva  lancar) dengan current liabilities (hutang lancar) jumlah net working capital yang semakin besar  menunjukkan  tingkat  likuiditas  yang  semakin  tinggi  pula. Net  working capital dapat dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut:

## NWC = Akiva Lancar − Hutang Lancar
Net  Working  Capital PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  disajikan  dalam  Tabel  5 sebagai berikut:
Tabel 5 Perhitungan Net Working Capital PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012 Tahun Aset Lancar Rp ‘000.000 Liabilitas Lancar Rp ‘000.000 NWC Rp ‘000.000 Kenaikan (+)/ Penurunan (-) ‘000.000 2009 985.163 973.634 11.529 2010 1.631.470 1.468.445 163.025 151.496 (+) 2011 1.883.106 1.366.205 516.901 353.876 (+) 2012 2.318.104 1.459.715 858.389 341.488 (+)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan  tabel  5  diatas net  working  capital pada  tahun  2009  sampai  dengan tahun 2012 cenderung naik. Pada tahun 2009 sebesar Rp 11.529.000.000, sedangkan pada tahun  2010  mengalami  kenaikan  sebesar  Rp  151.496.000.000,  menjadi  Rp 163.025.000.000.  Pada  tahun  2011  masih  mengalami  kenaikan  sebesar  Rp 353.876.000.000,  menjadi  Rp  516.901.000.000.  Dan  pada  tahun  2012  masih  mengalami kenaikan  kembali  sebesar  Rp  341.488.000.000,  menjadi  Rp  858.389.000.000.  Meskipun pada tahun 2009 sampai dengan 2011 masih berada dibawah rata-rata industri sejenis yaitu Rp.  420.407.056.465,  Rp.  314.040.139.691,  dan  Rp.  862.110.736.249,  tabel  5  di  atas menunjukkkan  tingkat  likuiditas  PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  sangat  tinggi  disebabkan oleh  naiknya  aset  lancar  jauh  lebih  besar  dari  naiknya  hutang  lancar.  Perbandingan net working  capital dari  tahun  ke  tahun  juga  bisa  memberikan  gambaran  tentang  jalannya operasional PT Tunas Baru Lampung Tbk.
b. CR ( Current Ratio )
Current Ratio merupakan suatu pengukuran berapa kemampuan perusahaan untuk  membayar  utang  lancar  dengan  aktiva  lancar  yang  tersedia. Current  Ratio dapat dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut:

## 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Aktiva lancar
Hutang Lancar X 100%
Current  Ratio PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  disajikan  dalam  Tabel  6  sebagai berikut:
PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012
Tahun Aset Lancar Rp ‘000.000 Liabilitas Lancar Rp ‘000.000 CR Kenaikan (+)/ Penuruna n (-) ‘000.000 2009 985.163 973.634 101,18 % 2010 1.631.470 1.468.445 111,10 % 9,92 % (+) 2011 1.883.106 1.366.205 137,83 % 26,73 % (+) 2012 2.318.104 1.459.715 158,80 % 20,97 % (+)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan tabel 6 di atas current ratio pada tahun 2009 sampai dengan tahun 2012  mengalami  kenaikan.  Pada  tahun  2009  sebesar  101,18%,  sedangkan  tahun  2010 mengalami  kenaikan  sebesar  9,92%  menjadi  111,10%  begitupun  tahun  2011  juga mengalami kenaikan sebesar 26,73% menjadi 137,83%. Dan pada tahun 2012 mengalami kenaikan  kembali  sebesar  20,97%  menjadi  158,80%.  Pada  tabel  6  diatas  dikategorikan bahwa current ratio tahun 2009 sampai tahun 2011 masih belum baik karena nilai current ratio berada  di  bawah  rata-rata  industri  sejenis  yaitu  151,26%,  143,15%,  dan  169,68%. Kenaikan current  ratio dari  tahun  2009  sampai  dengan  2012  disebabkan  semakin tingginya aset lancar setiap tahunnya dan diiringi oleh fluktuasi dari liabilitas lancar. Hasil analisis  ini  menunjukkan  bahwa  pengelolaan  modal  kerja  sudah  lebih  efisien  dan sebaiknya mempertahankan CR supaya berada diatas rata-rata industri sejenis seperti pada tahun 2012 yaitu131,67%.

## c. QR ( Quick Ratio )
Quick  Ratio atau Acid-Test  Ratio merupakan  suatu  pengukuran  untuk menghitung  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban-kewajiban  atau utang  lancar  dengan  aktiva  yang  lebih  likuid. Quick  ratio dapat  dihitung  dengan menggunakan formula sebagai berikut:
𝑄𝑢𝑖𝑐𝑘𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = aktiva lancar − persediaan hutang lancar X 100%
Quick  Ratio PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  disajikan  dalam  Tabel  7  sebagai berikut:
PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012
Tahun Aset Lancar Rp ‘000.000 Persediaan Rp ‘000.000 Liabilitas Lancar Rp ‘000.000 QR Kenaika n (+)/ Penurun an (-) ‘000.000 2009 985.163 247.071 973.634 75,81 % 2010 1.631.470 477.585 1.468.445 78,58 % 2,77 % (+) 2011 1.883.106 488.998 1.366.205 102,04 % 23,46 % (+) 2012 2.318.104 649.179 1.459.715 114,33 % 12,29 % (+)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan  tabel  7  di  atas quick  ratio pada  tahun  2009  sampai  dengan  2012 mengalami kenaikan. Pada tahun 2009 sebesar 75,81% sedangkan tahun 2010 mengalami kenaikan  sebesar  2,77%  menjadi  78,58%.  Pada  tahun  2011  mengalami  kenaikan  sebesar 23,46%  menjadi  102,04%,  begitupun    pada  tahun  2012  kembali  mengalami  kenaikan sebesar  12,29%  menjadi  114,33%.  Pada  tabel  7  diatas  dikategorikan  bahwa quick ratio tahun 2009 sampai tahun 2011 masih berada di bawah rata-rata industri sejenis yaitu 122,18%,  114,40%,  dan  135,29%. Quick  ratio pada  PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  tidak terlalu  signifikan  menjauhi  rata-rata  industri  sejenis,  maka  hasil  seperti  ini  menunjukkan bahwa  pengelolaan  modal  kerja  terbilang  cukup  efektif. Quick  Ratio yang  dicapai  PT Tunas Baru Lampung Tbk ditinjau dari segi likuiditas cukup baik, begitu juga jika ditinjau dari segi profitabilitas cukup baik.
Quick  Ratio yang  rendah    mencerminkan  kemampuan  yang  rendah  dalam  membayar hutang lancar, namun banyak aktiva lancar yang tidak menganggur berarti mencerminkan efektif dan memperbesar tingkat profitabilitas yang dicapai.

## d. Cash Ratio
Cash Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  membayar  kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  modal  yang  tertanam dalam kas. Cash Ratio dapat dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut:
𝐶𝑎𝑠𝑕𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = kas + efek hutang lancar X 100%
Cash  Ratio PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  disajikan  dalam  Tabel  8  sebagai berikut :
Tabel 8 Perhitungan Cash Ratio PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012 Tahun Kas Rp ‘000.000 Surat Berharga Rp ‘000.000 Liabilitas Lancar Rp ‘000.000 Cash Ratio Kenaikan (+)/ Penuruna n (-) ‘000.000 2009 127.332 - 973.634 13,08 % 2010 242.981 10.033 1.468.445 17,23 % 4,15 % (+) 2011 544.094 10.590 1.366.205 40,60 % 23,37 % (+) 2012 548.332 11.060 1.459.715 38,32 % 2,28 % (-)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan  tabel  8  diatas, cash  ratio pada  tahun  2009  sampai  dengan  2012 mengalami  fluktuasi.  Pada  tahun  2009  nilai cash  ratio sebesar  13,08%  sedangkan  pada tahun  2010  mengalami  kenaikan  sebesar  4,15%  dan  menjadi  17,23%.  Pada  tahun  2011 mengalami  kenaikan  kembali  sebesar  23,37%  menjadi  40,60%.  Sedangkan  pada  tahun 2012  mengalami  penurunan  sebesar  2,28%  menjadi  38,32%.Nilai cash  ratio dari  tahun 2009  sampai  dengan  tahun  2012  PT.  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  masih  berada  dibawah rata-rata industri sejenis yaitu 81,31%, 80,32%, 101,96%, dan 63,30%. Setelah dilihat dari penjabaran  di  atas  maka  dapat  diambil  kesimpulan  dari  terjadinya  fluktuasi  tersebut, bahwasannya  kemampuan  perusahaan  PT.  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  dalam  memenuhi kewajiban hutang jangka pendek masih belum efisien.

## 3.Rasio Aktivitas
Rasio  aktivitas  menunjukkan  kemampuan  menggunakan  aktiva  lancar  dalam menjalankan  aktivitas  operasional.  Beberapa  ukuran  rasio  aktivitas  yang  mencerminkan kemampuan menggunakan aktiva lancar untuk operasional yaitu:

## 1. Perputaran Kas (Cash Turn Over)
Cash  Turn  Over menunjukkan  perputaran  kas  dalam  menghasilkan penjualan,  semakin tinggi  tingkat  perputaran  kas  berarti  semakin  efisien mengelola kas. Cash Turn Over dapat dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut:

## Cash Turn Over = Penjualan Kas
Cash  Turn  Over PT  Tunas  Baru  Lampung  disajikan  dalam  Tabel  9  sebagai berikut:
Tabel 9 Perhitungan Cash Turn Over PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012 Tahun Penjualan Rp ‘000.000 Kas Rp ‘000.000 Cash Turnover Kenaikan (+)/ Penurunan (-) 2009 2.783.573 127.332 21,86 kali 2010 2.951.114 242.981 12,15 kali 9,71 kali (-) 2011 3.731.749 544.094 6,86 kali 5,29 kali (-) 2012 3.805.931 548.332 6,94 kali 0,08 kali (+)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan tabel 9 di atas cash turn over pada tahun 2009 sampai dengan tahun 2012  terus  mengalami  penurunan  atau  fluktuasi.  Pada  tahun  2009  sebesar  21,86  kali, sedangkan  pada  tahun  2010  mengalami  penurunan  sebesar  9,71  kali  menjadi  12,15  kali. Dan pada tahun 2011 mengalami penurunan kembali sebesar 5,29 kali menjadi 6,86 kali. Sedangkan  pada  tahun  2012  mengalami  kenaikan  sebesar  0,08  kali  menjadi  6,94  kali. Nilai cash  turn  over pada  tahun  2009  dan  2010  berada  diatas  rata-rata  industri  sejenis yaitu 8,23 kali dan 5,65 kali dan tergolong efisien, sedangkan tahun 2011 dan 2012 berada dibawah rata-rata industri sejenis yaitu 7,97 kali dan12,68 kali sehingga tergolong  belum efisien. Hasil ini disebabkan berubahnya/ naiknya kas dari tahun ke tahun diikuti dengan berubahnya/ naiknya penjualan tiap tahun pada perusahaan.
2. Perputaran Modal Kerja ( Working Capital Turn Over )
Working  capital  turn  over adalah  kemampuan  modal  kerja  bersih  berputar dalam satu periode siklis kas perusahaan. Working capital turn over dapat dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut:
𝑊𝑜𝑟𝑘𝑖𝑛𝑔 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑇𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑣𝑒𝑟 =
penjualan bersih aktiva lancar − hutang lancar
Working capital turn over PT Tunas Baru Lampung Tbk disajikan dalam Tabel 10 sebagai berikut:
PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012
Tahun Penjualan Rp ‘000.000 Aset Lancar Rp ‘000.000 Liabilitas Lancar Rp ‘000.000 WCTO Kenaikan (+)/ Penurunan (-) ‘000.000 2009 2.783.573 985.163 973.634 241,44 kali 2010 2.951.114 1.631.470 1.468.445 18,10 kali 223,34 kali (-) 2011 3.731.749 1.883.106 1.366.205 7,22 kali 10,88 kali (-) 2012 3.805.931 2.318.104 1.459.715 4,43 kali 2,79 kali (-)

## Sumber : Data Diolah
Berdasarkan tabel 10 di atas working capital turn over pada tahun 2009 sampai dengan  tahun  2012 terus  mengalami  penurunan  yang  sangat  signifikan.  Pada tahun  2009 sebesar  241,44  kali,  sedangkan  pada  tahun  2010  mengalami  penurunan  sebesar  223,  34 kali  menjadi  18,10  kali.  Pada  tahun  2011  juga  mengalami  penurunan  sebesar  10,88  kali menjadi 7,22 kali, dan pada tahun 2012 mengalami penurunan kembali sebesar 2,79 kali menjadi 4,43 kali. Meskipun working capital turn over mengalami penurunan namun tetap berada diatas rata-rata industri sejenis  yaitu 68,52 kali, 4,37 kali, 3,64 kali dan 2,72 kali. Penurunan working  capital  turn  over disebabkan  berubahnya/  naiknya  dari  penjualan bersih disertai dengan meningkatnya aset lancar. Penurunan working capital turn over ini menunjukkan  bahwa  tingkat  perputaran  modal  kerja  perusahaan  belum  cukup  efektif sehingga  perusahaan  hendaknya  lebih  meningkatkan  pengelolaan modal  kerja agar  dapat meningkatkan keuntungan perusahaan.

## 3. Perputaran Piutang Usaha ( Receivable Turn Over)
Perputaran  piutang  usaha (receivable  turn  over) mengukur  kemampuan untuk  menagih  kas  dari  pelanggan  kredit.  Semakin  tinggi  rasionya,  semakin  cepat penagihan kas. Receivable turn over dapat dihitung dengan formula sebagai berikut :

## 𝑅𝑒𝑐𝑒𝑖𝑣𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑣𝑒𝑟 =
Penjualan Rata − rata piutang usaha
Receivable  turn  over PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  disajikan  dalam  Tabel  11 sebagai berikut:
Tabel 11 Perhitungan Receivable Turn Over PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012
Sumber : Data Diolah
Berdasarkan  tabel  11  di  atas receivable  turn  over pada  tahun  2009  sampai  dengan tahun  2012  mengalami  fluktuatif.  Pada  tahun  2009  sebesar  15,68  kali,  sedangkan  pada tahun 2010 mengalami penurunan sebesar 0,62 kali menjadi 15,06 kali. Pada tahun 2011 mengalami  peningkatan  sebesar  1,26  kali  menjadi  16,32  kali,  dan  pada  tahun  2012 mengalami  penurunan  kembali  sebesar  4,01  kali  menjadi  12,31  kali.  Ini  disebabkan meningkatnya  rata-rata  piutang  usaha  setiap  tahunnya.  Pada  tahun  2009  sampai  dengan 2012  masih  berada  dibawah  rata-rata  industri  sejenis  yaitu,  55,73  kali,  34,58  kali,  80,23 kali, 102,70 kali  sehingga PT Tunas Baru Lampung Tbk perlu meningkatkan kemampuan dalam  penagihan  kas  dari  pelanggan  kredit  sehingga  perusahaan  dapat  meningkatkan pengelolaan modal kerja dan dapat meningkatkan keuntungan perusahaan.

## 4. Rasio Perputaran Persediaan (Inventory Turn Over)
Rasio  Perputaran  Persediaan (Inventory  Turn  Over) mengukur  kecepatan rata-rata persediaan bergerak keluar dari perusahaan. Tingkat perputaran yang tinggi mengindikasikan  kemudahan  dalam  menjual  persediaan;  sementara  tingkat perputaran  yang  rendah  mengindikasikan  kesulitan.  Perputaran  persediaan  dihitung sebagai berikut :

## 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜𝑟𝑦𝑇𝑢𝑟𝑛𝑂𝑣𝑒𝑟 = Harga pokok penjualan Rata − rata persediaan
Inventory  Turn  Over PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  disajikan  dalam  Tabel  12 sebagai berikut:
Tahun Penjualan Rp ‘000.000 Rata-Rata Piutang Usaha Rp ‘000.000 Receivable Turn Over Kenaikan (+)/ Penurunan (-) 2009 2.783.573 177.524,5 15,68 kali - 2010 2.951.114 198.895,5 15,06 kali 0,62 kali (-) 2011 3.731.749 228.667 16,32 kali 1,26 kali (+) 2012 3.805.931 309.206 12,31 kali 4,01 kali (-)
PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009-2012
Tahun HPP Rp ‘000.000 Rata-Rata Persediaan Rp ‘000.000 Inventory Turn Over Kenaikan (+)/ Penurunan (-) 2009 2.336.336 252.972 9,24 kali - 2010 2.310.101 362.328 6,38 kali 2,86 kali (-) 2011 2.488.848 483.291,5 5,15 kali 1,23 kali (-) 2012 2.778.192 569.088,5 4,88 kali 0,27 kali (-)
Sumber : Data Diolah
Berdasarkan tabel 12 menunjukkan tingkat perputaran persediaan pada tahun 2009 sampai  dengan  tahun  2012  mengalami  penurunan.  Pada  tahun  2009  sebesar  9,24  kali, sedangkan  pada  tahun  2010  mengalami  penurunan  sebesar  2,86  kali  menjadi  6,38  kali. Pada  tahun  2011  menurun  sebesar1,23  kali  menjadi  5,15  kali,  dan  pada  tahun  2012 mengalami  penurunan  kembali  sebesar  0,27  kali  menjadi  4,88  kali.  Ini  disebabkan meningkatnya  rata-rata  persediaan  setiap  tahunnya  diiringi  dengan  fluktuatifnya  harga pokok  penjualan.  Pada  tahun  2009  sampai  dengan  2012  masih  berada  dibawah  rata-rata industri  sejenis  yaitu,  17,36  kali,  11,31  kali,  13,43  kali,  10,10  kali    sehingga  PT  Tunas Baru Lampung Tbk perlu meningkatkan tingkat perputaran perusahaan agar berada diatas rata-rata  industri  sejenis  sehingga  berdampak  pada  besarnya  modal  kerja  yang diinvestasikan pada persediaan perusahaan.

## B. Analisa  Indikator  Kebangkrutan  Dengan  Menggunakan  Metode  Altman Models
Fungsi diskriminan Z (Zeta) yang ditemukan Edward I.Altman adalah: Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,998 X 5
Keterangan:
Z = Zeta (Z-Skor atau total skor) X 1 = Modal Kerja/ Total Aktiva X 2 = Laba Ditahan/ Total Aktiva X 3 = Laba Sebelum Bunga dan Pajak/ Total Aktiva X 4 = Nilai Pasar Sahan/ Total Utang X 5 =
Penjualan/ Total Aktiva
Apabila:
Z< 1,23 Perusahaan mungkin dapat mengalami kebangkrutan 1,23 ≤ Z ≤ 2,90  Wilayah abu-abu (banyak kemungkinan yang bisa terjadi) Z > 2,90 Perusahaan dalam keadaan baik

## 1. Perhitungan:
Perhitungan untuk mencari nilai X 1 , X 2 , X 3 , X 4 dan X 5 adalah sebagai berikut:

## X 1 = Modal  Kerja Total  Aktiva
Modal Kerja  = Total Aktiva Lancar – Total Kewajiban Lancar Modal Kerja Tahun 2009 = Rp985.163.000.000 – Rp973.634.000.000 = Rp. 11.529.000.000 Modal Kerja Tahun 2010 = Rp1.631.470.000.000 - Rp1.468.445.000.000 = Rp. 163.025.000.000 Modal Kerja Tahun 2011 = Rp1.883.106.000.000 –Rp1.366.205.000.000 = Rp. 516.901.000.000
Modal Kerja Tahun 2012 = Rp2.318.104.000.000 –Rp1.459.715.000.000
= Rp. 858.389.000.000
` Tabel 13 Perhitungan Nilai X 1
PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009 - 2012
Sumber : Data Diolah
Tahun Modal Kerja Rp ‘000.000
Total Aktiva Rp ‘000.000 Nilai X 1 2009 11.529 2.786.340 0.004 2010 163.025 3.651.105 0.045 2011 516.901 4.244.618 0.122 2012 858.389 5.197.552 0.165
X 2 = Laba  Ditahan Total  Aktiva
Tabel 14 Perhitungan Nilai X 2 PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009 - 2012
Sumber : Data Diolah

## X 3 = EBIT Total  Aktiva
Tabel 15 Perhitungan Nilai X 3 PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009 - 2012
Sumber : Data Diolah
Tahun Laba Ditahan Rp ‘000.000 Total Aktiva Rp ‘000.000 Nilai X 2 2009 226.314 2.786.340 0.081 2010 426.612 3.651.105 0.117 2011 714.190 4.244.618 0.168 2012 864.003 5.197.552 0.166 Tahun EBIT Rp ‘000.000
Total Aktiva
Rp ‘000.000 Nilai X 3 2009 321.057 2.786.340 0.115 2010 324.379 3.651.105 0.089 2011 539.936 4.244.618 0.127 2012 311.117 5.197.552 0.060

## X 4 = Nilai  Pasar  Saham Total  Utang
Tabel 16 Perhitungan Nilai X 4 PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009 - 2012
Sumber : Data Diolah
X 5 = Penjualan Total  Aktiva
Tabel 17 Perhitungan Nilai X 5 PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009 – 2012
Sumber : Data Diolah
Tahun Modal Sendiri Rp ‘000.000 Total Utang Rp ‘000.000 Nilai X 4 2009 904.700 1.881.640 0.481 2010 1.241.591 2.409.514 0.515 2011 1.607.315 2.637.303 0.609 2012 1.759.496 3.438.056 0.512 Tahun Penjualan Rp ‘000.000 Total Aktiva Rp ‘000.000 Nilai X 5 2009 2.783.573 2.786.340 0.999 2010 2.951.114 3.651.105 0.808 2011 3.731.749 4.244.618 0.879 2012 3.805.931 5.197.552 0.732
Dari perhitungan tersebut diatas, maka diperoleh hasil dari nilai X 1 , X 2 , X 3 , X 4 dan X 5 yaitu sebagai berikut:
Tabel 18 Rekapitulasi Nilai X 1 sampai dengan Nilai X 5 PT Tunas Baru Lampung Tbk Tahun 2009 - 2012

## Sumber : Data Diolah
2. Perhitungan untuk mencari nilai Z (Z-Skor) adalah sebagai berikut:
Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,998 X 5
Tahun 2009:
Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,998 X 5
Z = 0,717(0,004)+0,847(0,081)+3,107(0,115)+ 0,420(0,481)+0,998(0,999) = 0,002868 + 0,068607 + 0,357305 + 0,20202 + 0,997002
= 1,627802
Tahun 2010: Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,998 X 5
Z =0,717(0.045)+0,847(0.117)+3,107(0.089)+0,420(0.515) +0,998(0.808) = 0,032265+ 0,099099 + 0,276523 + 0,2163 + 0,806384
= 1,430571
Tahun 2011: Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,998 X 5
Z =0,717(0.122)+0,847(0.168)+3,107(0.127) +0,420(0.609)+0,998(0.879) = 0,087474+ 0,142296 + 0,394589 + 0,25578 + 0,877242
= 1,757381
Tahun 2012: Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,998 X 5
Z =0,717(0.165)+0,847(0.166) +3,107(0.060)  + 0,420(0.512)  + 0,998(0.732) = 0,118305+ 0,140602 + 0,18642 + 0,21504 + 0,730536
= 1,390903 Tahun Nilai X 1 Nilai X 2 Nilai X 3 Nilai X 4 Nilai X 5 2009 0.004 0.081 0.115 0.481 0.999 2010 0.045 0.117 0.089 0.515 0.808 2011 0.122 0.168 0.127 0.609 0.879 2012 0.165 0.166 0.060 0.512 0.732

## C.Hasil  Analisis  Indikator  Kebangkrutan  untuk  Mengetahui  Kelangsungan Perusahaan
Dari  data  yang  telah  dihitung  untuk  formula  Z-skor  dapat  diketahui  range  untuk perusahaan  yang  tidak  bangkrut  ( non-bankrupt )  nilai  Znya  adalah  lebih  besar  dari  2,90, untuk  perusahaan  yang  keadaannya  didalam  daerah  wilayah  abu-abu  ( grey  area )  nilai Znya  terletak  diantara  1,23  sampai  dengan  2,90,  dan  untuk  perusahaan  yang  dapat dikatakan bangkrut ( bankrupt ) nilai Znya adalah lebih kecil dari 1,23.
Pada tahun 2009, nilai Z-skor yang telah diperoleh adalah sebesar 1,63 . Perolehan nilai  tersebut  dikarenakan  kondisi  keuangan  PT.  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  berada  pada titik  kelemahan  akan  pelunasan  utang  dengan  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan tersebut.  Tetapi  nilai  tersebut  pada  analisa  Altman  Models  masih  pada  posisi grey  area , yang memungkinkan perusahaan akan meningkatkan kembali kondisi keuangannya.
Pada tahun 2010, perusahaan PT. Tunas Baru Lampung Tbk mengalami penurunan dibandingkan dengan tahun 2009, yaitu dari nilai Z-skornya 1,63 menjadi 1,43, dari nilai tersebut  dapat  dikatakan  perusahaan  masuk  ke  dalam  posisi grey  area .  Namun  terjadi penurunan utang karena adanya kenaikan ekuitas dari pemilik.
Pada  tahun  2011,  perusahaan  menunjukkan  suatu  peningkatan  yang  signifikan dalam  melunasi  utang-utangnya  dengan  aktiva  yang  dimiliki  karena  mengalami peningkatan penjualan dibandingkan  tahun 2010, sehingga nilai Z-skor yang didapat dari hasil perhitungan masih berada dalam grey area yaitu sebesar 1,76.
Pada tahun 2012, perusahaan mengalami penurunan yang signifikan dibandingkan dengan  tahun-tahun  sebelumnya  dengan  Z-skor  terendah  yaitu  sebesar  1,39.  Ini menunjukkan PT. Tunas Baru Lampung Tbk mengalami penurunan dan mendekati range mengalami kebangkrutan. Namun dengan nilai tersebut masih dapat dikatakan bahwa PT. Tunas Baru  Lampung Tbk, masih dalam keadaan daerah grey area , sehingga perusahaan pun dapat bertahan dalam menjalankan kegiatan operasionalnya.

## III. KESIMPULAN
Kebijakan  penetapan  modal  kerja  pada  PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  dikatakan  belum efektif, karena nilai yang dihasilkan mengalami penurunan (fluktuasi), hal ini dapat dilihat dari beberapa analisis rasio berikut:
a. Kondisi rasio profitabilitas perusahaan pada tahun 2009 sampai dengan tahun 2012 secara  umum  mengalami  penurunan,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  turunnya  efektifitas penggunaan  aktiva  dalam    menghasilkan  laba.  Return  On  Investment  pada  tahun  2009 sebesar  9,03%,  2010  sebesar  6,80%,  2011  sebesar  9,92%,  dan  2012  sebesar  4,69 cenderung  berfluktuasi  dan  tiga  tahun  terakhir  masih  berada  dibawah  rata-rata  industri sejenis yang berarti terjadi penurunan laba dengan jumlah aktiva yang tersedia. Sedangkan Return On Equity pada tahun 2009 sebesar 27,82%,  2010 sebesar 19,99%,  2011 sebesar 26,20%,  dan  2012  sebesar  13,85%.  Return  On  Equity  cenderung  fluktuasi  walaupun berada  diatas  rata-rata  industri  menunjukkan  pengelolaan  modal  sendiri  belum  efektif. Return  On  Equity  yang  diperoleh  hanya  sebesar    perusahaan  perlu  mengelola  modal sendiri  secara  efektif  dan  efisien  agar  dapat  memperoleh  Return  On  Equity  pada  tahun 2013 melebihi pada tahun 2009.
b. Tingkat  Likuiditas  perusahaan  masih  mengalami  penurunan  dan  berada  dibawah rata-rata industri sejenis terutama Cash Ratio yang masih mengalami fluktuasi dan belum memenuhi  rata-rata  industri  sejenis  yang  biasa  digunakan,  maka  tingkat  likuiditas  masih harus dan perlu untuk ditingkatkan lagi.
c. Pada rasio aktivitas dari tahun ke tahun nilainya mengalami penurunan dan berada dibawah rata-rata industri sejenis, terutama perputaran piutang dan perputaran persediaan menjadi  semakin  melambat  dari  putaran  tahun  ke  tahun.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa kebijakan kredit yang ditetapkan PT Tunas Baru Lampung Tbk belum efektif. Pada analisis indikator kebangkrutan dengan menggunakan Metode Altman Models pada tahun  2009  sampai  dengan  tahun  2012  berada  pada  grey  area  yang  memungkinkan perusahaan  masih  bisa  meningkatkan  kembali  kondisi  keuangannya.  Namun  pada  tahun 2012  PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  mengalami  penurunan  yang  sangat  signifikan  dan mendekati  range  mengalami  kebangkrutan.  Nilai  Z-Skor  tersebut  dipengaruhi  dengan adanya X1 (Modal kerja/ Total Aktiva) yang masih jauh dari bobot Altman sebesar 0,717. Sehingga  dapat  disimpulakan  perusahaan  dalam  mengelola  modal  kerjanya  masih  belum efektif.

## DAFTAR PERPUSTAKAAN
Fauzi. Kamus Akuntanasi Praktis. Surabaya: INDAH Surabaya.
Harmono. 2011. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Score Card. Jakarta: PT Bumi Aksara.
Ikatan Akuntansi Indonesia. 2004. Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana.
Lesmana,  Rico  dan  Rudy  Surjanto.  2003.  Financial  Performance  Analyzing. Jakarta: PT Gramedia.
Munawir, Slamet. 2002. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty . Munawir. 2004. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Munawir. 2007. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Palepu,K.G.,V.Bernard,  dan  P.  Healy.  2000.  Business  Analysis  and  Valuation: Using Financial Statement. South-Western.
Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan
Perusahaan. Yogyakarta:BPFE.
Sawir,  Agnes.  2005.  Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Standar Akuntansi Keuangan Per 1 April 2002. Ikatan Akuntansi Indonesia.
STIE  Supra.  2003.  Jurnal  Manajemen  dan  Akuntansi.  Jakarta:  Kampus  STIE Supra.
Sugiono, Arief. 2009. Manajemen Keuangan untuk Praktisi Keuangan. Jakarta: PT Grasindo.
Sugiyarso,G.  dan  F.  Winarni.  2005.  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Laporan Keuangan  Pengelolaan  Aktiva,  Kewajiban  dan  Modal,  serta  Pengukuran  Kinarja Perusahaan. Yogyakarta: Media Pressindo.
Sugiyarso,G.,  dan  F.Winarni.  2006.  Dasar-Dasar  Akuntansi  Perkantoran. Yogyakarta: Media Pressindo.
Sundjaja, Ridwan S., dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan Satu. Jakarta: Literata Lintas Media.
Supangkat,  Harry.  2005.  Buku  Panduan  Direktur  Keuangan.  Jakarta:  Salemba Empat.
Syamsuddin,  Lukman.  2011.  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Konsep  Aplikasi Dalam:  Perencanaan,  Pengawasan,  dan  Pengambilan  Keputusan.  Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada.