Published every January - June and July - December

## JURNAL ASET (AKUNTANSI RISET)
ISSN : 2541-0342 (Online). ISSN : 2086-2563 (Print). http://ejournal.upi.edu/index.php/aset
Pengaruh  Inflasi,  Bunga dan Nilai Tukar  Terhadap Harga Saham (Studi Pada : Perusahaan Sektor Properti Dan Real Estate Tercatat BEI)

## Bambang Susanto
Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sangga Buana YPKP, Bandung, Indonesia.
Abstract. This research  to find out the correlation between Inflation rate, Exchange Rate and Interst Rate to Stock Price  of  Property  and  Real  Astate  Sector  listed  on  Indonesia  Stock  Exchange.  The  result  of  the  research  is  F calculate 2,167 while F table 1,53125, it can be concluded that all independent variables in this research   influence the dependen variable simultantly. As for the partial test obtained the result that Inflation did not significantly affect the stock price of property sector and real astate in the year of observation. While the variable of interest rate and exchange rate have significant effect.
Keywords. Inflation; interest rate; exchange rate; stock price.
Abstrak. Investor  perlu    mengetahui  kemampuan  perusahaan  dan  prospek  perusahaan  Penelitian  ini  dilakukan untuk mengetahui hubungan antara tingkat Inflasi, Nilai Tukar dan  Tingkar Bunga terhadap Harga Saham sektor Properti dan Real Astate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hubungan yang dicari dalam penelitian ini adalah hubungan yang  bersifat  parsial (Uji t) maupun simultan (Uji F)antara Tingkat Inflasi, Nilai Tukar, Tingkat bunga terhadap harga saham. . Hasil penelitian  diperoleh F hitung sebesar 2,167 sedangkan F tabel sebesar 1,53125 ,maka dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel Independen dalam penelitian ini secara bersama-sama mempengaruhi variabel Dependen. Sedangkan untuk uji parsial diperoleh hasil bahwa Inflasi tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham sektor properti dan real astate pada tahun pengamatan. Sedangkan variabel Tingkat bunga dan Nilai Tukar berpengaruh signifikan.
Kata Kunci. Inflasi; tingkat bunga; nilai tukar; harga saham.
Corresponding  author. Jl.  PHH  Mustofa  (Suci)  No  68.  Kota  Bandung.  Provinsi  Jawa  Barat.  Email: bambangsusanto18@gmail.com How to cite this article. Susanto. (2015). Pengaruh  Inflasi,  Bunga dan Nilai Tukar  Terhadap Harga Saham (Studi Pada : Perusahaan  Sektor Properti Dan Real Estate Tercatat Bei). Jurnal Aset (Akuntansi Riset). Program Studi Akuntansi  Fakultas  Pendidikan  Indonesia  Universitas  Pendidikan  Indonesia , 7 (1),  29–38.  Retrieved  from http://ejournal.upi.edu/index.php/aset History of article. Received: Januari 2015, Revision: Maret 2015, Published: Juni 2015
.

## PENDAHULUAN
Harga saham merupakan cerminan dari nilai  perusahaan  bagi  para  investor.  Dimana investor  akan  membuat  keputusan  dalam membeli  suatu  saham  kemudian  menjualnya kembali. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan  return  bagi  para  investor  berupa capital  gain.  Salah  satu  alat  analisis  untuk meramalkan  perubahan  harga  saham  adalah analisis  variabel  makro  dengan  melihat perubahan  inflasi,  suku  bunga  dan  nilai  tukar mata  uang  yang  dapat  membantu  investor dalam membuat keputusan investasi yang tepat dan menguntungkan.
Kinerja  saham  sektor  properti  dan konstruksi  sampai  dengan  Desember  2014 tumbuh  sangat  cemerlang,  tumbuh  73,11% atau  tertinggi  di  bursa  efek  Indonesia  (BEI). Saham  agribisinis  secara  tahunan  (yoy) memang masih minus 3,92%, sektor pertambangan  menguat  2,85%,  saham  sektor barang  konsumsi  positif  menguat  8,19%,  dan saham sektor insfrastruktur plus 8,64%. Saham sektor  properti,  keuangan,  perdagangan  dan jasa  menjadi  tiga  saham  dengan  kenaikan tertinggi yaitu 32,5%, 18,05%, 12,98%..
Perubahan inflasi yang terjadi menjadi salah  satu  faktor  bagi  para  investor  dalam mengambil  keputusan  untuk  membeli  suatu saham.  Inflasi  yang  tinggi  menimbulkan persepsi  masyarakat  dimana  harga-harga mengalami  kenaikan.  Dalam  berinvestasi investor  cenderung  menghindari  resiko  yang besar  bila  terjadi  inflasi  yang  tinggi,  dimana keadaan ekonomi dalam suatu Negara sedang tidak  stabil,  karena  investor  akan  berhati-hati dalam berinvestasi.
Suku  bunga  BI  Rate  sebagai  suku bunga  acuan  menjadikan  sinyal  perubahan suku  bunga  perbankan  seperti  suku  bunga deposito  dan  kredit.  Dengan  melihat  naik turunnya suku bunga BI Rate, menjadikan hal tersebut sebagai acuan bagi para investor untuk memperkirakan  naik  turunnya  suku  bunga perbankan.  Kenaikan  atau  penurunan  suku bunga BI rate tersebut menjadi sinyal naik atau turunnya  suku  bunga  deposito  dan  kredit perbankan. Jika suku bunga deposito meningkat  investor  cenderung  akan  menjual sahamnya dan beralih investasi pada deposito.
Penjualan  harga  saham  secara  besar-besaran dapat menjatuhkan harga saham.
Perubahan  nilai  tukar  dollar  AS terhadap  rupiah  dapat  menjadi  salah  satu analisis  investor  untuk  melihat  keadaaan ekonomi  suatu  Negara.  Sebab  jika  nilai  tukar suatu  negara  tersebut  sedang  membaik,  hal tersebut  menjadi  daya  tarik  untuk  investor dalam membeli saham pada bursa yang sedang berlangsung  karena  jika  nilai  tukar  suatu Negara  sedang  melemah  investor  tidak  mau mengambil resiko yang tinggi dalam menginvestasikan  dananya.  Jika  laju  inflasi yang  tinggi,  suku  bunga  yang  tinggi  serta rupiah  yang  melemah  akan  berdampak  pada investasi  di  pasar  modal    khususnya  sektor properti dan real estate.
Berdasarkan  latar  belakang  diatas  ,  maka rumusan masalah  yang dapat  diidentifikaskan adalah  bagaimana  pengaruh  inflasi,  suku bunga  BI  Rate,  nilai  tukar  dollar  AS  secara simultan  maupun  parsial    terhadap  harga saham  sektor  properti  periode  Januari  2013  – Desember 2014 di Bursa Efek Indonesia.

## KAJIAN LITERATUR
Dalam melakukan investasi di pasar modal investor memerlukan informasi dalam mengambil keputusan  . Investor memerlukan suatu  alat  analisis  untuk  menentukan  apakah saham  tersebut  tepat  untuk  dibeli.  Analisis ekonomi  merupakan  salah  satu  analisis  yang dapat  dilakukan  investor  dalam  mengambil keputusan  investasinya.  Investor  yang  dapat mengestimasi  datangnya  perubahan  faktor makro  ekonomi  akan  mampu  bertindak terlebih dahulu dalam membuat keputusan jual beli saham, dan akan memperoleh keuntungan lebih  besar  daripada  investor  yang  terlambat dalam mengambil keputusan jual beli saham.

## Inflasi
Inflasi merupakan perhatian utama bagi investor.  Secara  luas,  investor  akan  takut terhadap  inflasi  yang  signifikan  terutama  jika tidak  dapat  diramalkan.  Dengan  tingginya inflasi,  maka  harga  saham  cenderung  akan turun  karena  adanya  dorongan  harga-harga
barang meningkat sehingga daya beli investor pun  akan  menurun,  sebaliknya  jika  inflasi rendah,  harga  saham  akan  meningkat  karena daya  beli  investor  yang  tinggi  sehingga permintaan terhadap saham pun meningkat dan mendorong  pergerakan  harga  saham  untuk naik.  Hal  tersebut  sejalan  dengan  yang dijelaskan oleh Tandelilin (2010), peningkatan inflasi secara relatif merupakan sinyal negatif bagi pemodal di pasar modal.

## Indikator Inflasi
Menurut Sukirno (2006), untuk mengukur  tingkat  inflasi,  indeks  harga  yang selalu digunakan adalah indeks harga konsumen,  atau  lebih  dikenal  dengan  istilah: consumer Price Index (CPI) yaitu indeks harga dari barang-barang yang selalu digunakan para konsumen.  Menghitung  tingkat  inflasi  IHK dapat dilakukan perhitungan sebagai berikut :
Inflasi = 𝐼𝐻𝐾𝑛−𝐼𝐻𝐾𝑜 𝐼𝐻𝐾𝑜 X 100%
Dimana: IHKn = Indeks Harga Konsumen saat ini IHKo = Indeks Harga Konsumen periode lalu

## Suku Bunga
Pengertian suku bunga menurut kasmir (2008)  menjelaskan  bahwa  bunga  bank  dapat diartikan  sebagai  balas  jasa  yang  diberikan oleh bank yang berdasarkan prinsip konvensional  kepada  nasabah  yang  membeli atau  menjual  produknya.  Bungan  juga  dapat diartikan  sebagai  harga  yang  harus  dibayar kepada  nasabah  (yang  memiliki  simpanan) dengan  yang  harus  dibayar  kepada  bank (nasabah yang memperoleh pinjaman). Sedangkan  menurut  Case  dan  Fair  (2007), tingkat bunga adalah pembayaran bunga yang dinyatakan dalam persentase pinjaman. Sedangkan  bunga  adalah  pembayaran  yang dilakukan dari penggunaan uang. Dari definisi suku  bunga  dari  beberapa  ahli  diatas  maka dapat  diketahui  bahwa  suku  bunga  adalah suatu  angka  dalam  bentuk  presentase  untuk membayar sejumlah uang yang dipinjam..

## Suku Bunga BI Rate
Menurut  Widiatmojo  (2007),  suku bunga  BI  Rate  adalah  suku  bunga  untuk menaggapi  perubahan  inflasi  dan  nilai  tukar rupiah  sebagai  acuan  untuk  suku  bunga perbankan  seperti  suku  bunga  tabungan  dan deposito.  Bank  Sentral  atau  Bank  indonesia memliki otoritas dalam mengubah suku bunga secara  umum.  Biasanya  bank  Indonesia  akan mengubah  suku  bunga  BI  rate  atau  SBI (Sertifikat Bank Indonesia) untuk menanggapiperubahan  inflasi.  Jika  inflasi tinggi atau nilai tukar rupiah merosot, baisanya Bank  Indonesia  akan  menaikkan  BI  rate  dan SBI. Peningkatan suku bunga BI rate atau SBI harus  dilakukan  BI,  agar  masyarakat  tetap bersedia  menabung  di  bank.  Demikian  pula ketika nilai tukar rupiah merosot terhadap mata uang  kuat,  seperti  dollar  AS,  maka  BI  harus menaikkan suku bunga BI rate atau SBI, agar diikuti  oleh  industri  perbankan.  Jika  tidak dilakukan, maka masyarakat akan mencairkan tabungannya  untuk  ditukarkan  dengan  dollar AS.  Perubahan  suku  bunga  bank  itu  akan berdampak pada instrumen investasi keuangan lainnya, seperti saham dan obligasi.

## Nilai Tukar Dollar AS
Menguatnya  nilai  mata  uang  suatu Negara terhadap Negara lain dapat menandakan bahwa keadaan ekonomi Negara tersebut sedang baik. Madura (2007) menjelaskan  bahwa  nilai  tukar  atau  kurs mengukur  nilai  suatu  valuta  dari  perspektif valuta lain. Sedangkan dalam Mankiw (2006) , nilai  tukar  adalah  nilai  yang  digunakan seseorang  saat  menukar  mata  uang  suatu Negara dengan mata uang Negara lain.
Menurut  Sukirno  (2006),  nilai  tukar atau kurs adalah perbandingan nilai mata uang suatu negara dengan mata uang negara lainnya. Kurs  valuta  asing  dapat  juga  didefinisikan sebagai jumlah uang domestik yang dibutuhkan,  yaitu  banyaknya  rupiah  yang dibutuhkan, untuk memperoleh satu unit mata uang  asing.  Sedangkan  kurs  Bank  Indonesia adalah  kurs  acuan  transaksi  rupiah  terhadap mata  uang  asing  lainnya.  Dari  beberapa definisi mengenai nilai tukar diatas maka dapat
diketahui bahwa nilai tukar adalah kesepakatan nilai  /tingkat  harga  dari  suatu  mata  uang dengan mata uang Negara lain.

## Harga Saham
Seorang investor yang ingin berinvestasi  di  pasar  modal  yang  berupa saham, harus mengetahui terlebih dahulu harga saham  untuk  menentukan  pembelian  saham pada  suatu  perusahaan.  Selembar  saham mempunyai  nilai  atau  harga,  suatu  harga tersebut  dapat  dibedakan  menjadi  beberapa jenis.  Dalam  praktiknya  terdapat  beberapa saham yang diperdagangkan dibedakan menurut  cara  peralihan  dan  manfaat  yang diperoleh  bagi  pemegang  saham.  Menurut Rusdin  (2005),  nilai  saham  terbagi  atas  tiga jenis yaitu:
1. Nilai Nominal (Nilai Pari)
Merupakan nilai yang tercantum di dalam sertifikat  saham  yang  bersangkutan,  di indonesia  saham  yang  duterbitkan  harus memiliki  nilai  nominal  dan  untuk  satu jenis  saham  yang  sama  pada  suatu perusahaan harus memiliki satu jenis nilai nominal.
2. Nilai Dasar Pada prinsip harga dasar saham ditentukan dalam  harga  perdagangan  saat  saham tersebut  diterbitkan,  harga  dasar  ini  akan berubah sejalan dengandilakukannya berbagai tindakan emiten yang
berhubungan  dengan  saham,  antara  lain: right Issue, Stock Split, Warran, dll.
3. Nilai Pasar
Merupakan harga suatu saham pada pasar yang sedang  berlangsung,  jika  bursa  sudah  tutup maka  harga  sahamtersebut  adalah  harga penutupannya

## METODOLOGI PENELITIAN
Metode  penelitian  yang  digunakan adalah  metode  survey  dan  jenis  metode  yang
digunakan adalah metode deskriptif verifikatif, Menurut Nazir (2003:55)   Metode deskriptif    adalah  metode  penelitian  untuk membuat  gambaran  mengenai  situasi  atau kejadian,  sehingga  metode  ini  berkehendak mengadakan  akumulasi  data  dasar  belaka, sedangkan menurut Mashuri metode verifikatif  adalah  memeriksa  benar  tidaknya apabila  dijelaskan  untuk  menguji  suatu  cara dengan  atau  tanpa  perbaikan  yang  telah dilaksanakan di tempat lain dengan mengatasi masalah  yang  serupa  dengan  kehidupan (Nazir,2008:45).
Data penelitian merupakan data sekunder berupa berupa data inflasi IHK, suku bunga  BI  rate,  nilai  tukar  dollar  AS  terhadap rupiah  yang  diperoleh  dari  website  Bank Indonesia  serta  data  harga  saham  sektor properti  dan  real  estate  yang  diperoleh  dari website Bursa Efek Indonesia.
Dalam  penentuan  sampel  digunakan cara purposive  sampling ,  Sugiyono  (2010) .Pemilihan sampel atas dasar kesesuaian antara karakteristik sampel dengan kriteria pemilihan tertentu.  Adapun  karakteristik  dan  kriteria yang ditetapkan adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan sektor Properti dan Real Estate tersebut  masih  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  pada    Januari  2013  sampai dengan Desember 2014.
2. Data  harga  saham  perusahaan  sektor Properti dan Real Estate tersedia di Bursa Efek  Indonesia  pada  Januari  2013  sampai dengan Desember 2014.
3. Tersedianya laporan keuangan perusahaan sektor  Properti  dan  Real  Estate  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2013  sampai dengan Desember 2014.
Perusahaan yang menjadi populasi tersaji pada dibawah ini Tabel  Daftar Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate No. Nama Perusahaan No. Nama Perusahaan 1 ASRI ( Alam Sutera Realty Tbk) 17. JRPT (Jaya Real Property Tbk) 2 BCIP ( Bumi Citra Permai Tbk) 18. KIJA (Kawasan Industri Jabeka Tbk) 3. BIPP (Bhuwanatala Indah Permai Tbk) 19. KPIG (Global Land Development Tbk) 4. BKDP ( Bukit Darmo Property Tbk) 20. LAMI (Lamicitra Nusantara Tbk) 5. BKSL (Sentul City Tbk) 21. LCGP (Laguna Cipta Griya Tbk)
No. Nama Perusahaan No. Nama Perusahaan 6. BSDE ( Bumi CitrSerpong Damai Tbk) 22. LPCK (Lippo Cikarang Tbk) 7. CTRA (Ciputra Development Tbk) 23. LPKR (Lippo Karawaci Tbk) 8. CTRP (Ciputra Property Tbk) 24. MDLN (Modernland Reality Ltd. Tbk) 9. CTRS (Ciputra Surya Tbk) 25. MKPI (Metropolitan Kentjana Tbk) 10. DART (Duta Anggada Reality Tbk) 26. OMRE (Indonesia Prima Property Tbk) 11. DILD (Intiland Development Tbk) 27. PWON (Pakuwon Jati Tbk) 12. DUTI (Duta Pertiwi Tbk) 28. RBMS (Ristia Bintang Tbk) 13. ELTY (Bakrieland Development Tbk) 29. RDTX (Roda Vivatex Tbk) 14. GMTD (Goa Makassar Tourism Development Tbk) 30. SCBD (Danayasa Arthatama Tbk) 15. GPRA (Perdana Gapuraprima Tbk) 31. SMDM (Suryamas Dutamakmur Tbk) 16. JIHD  (Jakarta  International  Hotels  and Development Tbk) 32. SMRA (Summarecon Agung Tbk) Sumber: Bursa Efek Indonesia Model analisis data dilakukan secara kuantitatif  dengan    menggunakan  analisis regresi  berganda,  korelasi  dan  determinasi .Tujuannya  adalah  untuk  menetapkan  apakah variabel-variabel independen mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen. Pengujian  asumsi  klasik  dilakukan  untuk memberikan  kepastian  bahwa  persamaan regresi  yang  didapatkan  memiliki  ketepatan dalam  estimasi,  tidak  bias  dan  konsisten.  Uji asumsi  klasik  yang  digunakan  abtara  lain:  uji
multikolinearitas, uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas, uji normalitas.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Regresi
Untuk mengetahui hubungan fungsional antara variabel  X  (Inflasi,  BI  Rate dan Nilai Tukar Dollar) dan variabel Y (Harga Saham  Sektor  Properti)  digunakan  analisis regresi linear berganda.
Coefficients a Model Unstandardized
Coefficients Standar dized Coeffici ents t Sig. 95,0% Confidence Interval for B Correlations Collinearity Statistics
B Std.
Error Beta
Lower Bound Upper Bound Zero-
order Parti al Part Toler ance VIF 1 (Constant) 1434,3
09 710,60 8 2,01 8 ,181 -
1623,19
2
4491,81 0 inflasi -5,920  17,080 -,214 ,347 ,762  -79,409 67,569 -,616 - ,238 - ,119 ,309 3,235 sukubunga - 81,594 63,721 -1,386 12,8 0 ,329 - 355,763 192,576 -,336 - ,671 - ,439 ,100 9,960 nilaitukardollar -,075 ,043 -1,406 17,3 1 ,226 -,260 ,111 -,119 - ,774 - ,594 ,178
5,603
Persamaan analisis regresi linier berganda
Y= 1434,309 - 5,920X 1 – 81,594X 2 – 0,075X 3
Persamaan  garis  linier  berganda  di  atas mempunyai arti sebagai berikut :
a. Jika infalsi ( X 1 ) , suku bunga ( X 2 ) dan nilai tukar  dollar  (X 3 )=  Rp.  0,  maka  besarnya

## Perusahaan Sektor Properti Dan Real Estate Tercatat BEI)
harga  saham  (Y)  sebesar  nilai  konstanta yaitu Rp.1434,309
b. Jika infalsi ( X 1 ) = 1 , suku bunga ( X 2 ) = 0 dan nilai tukar dollar (X 3 ) = 0, maka setiap penambahan  inflasi  ( X 1 )  sebesar  =  Rp.  1 akan  mengurangi  harga  saham  sebesar nilai Rp. 5,920
c. Jika infalsi ( X 1 ) = 0 , suku bunga ( X 2 ) =  1  dan  nilai  tukar  dollar  (X 3 )  =  0, maka setiap penambahan suku bunga
( X 2 ) sebesar = Rp. 1 akan mengurangi harga saham sebesar nilai Rp. 81,594 d. Jika infalsi ( X 1 ) = 0 , suku bunga ( X 2 ) =  0 dan nilai tukar dollar (X 3 ) = 1, maka setiap penambahan nilai tukar dollar (X 3 ) sebesar =  Rp.  1  akan  mengurangi  harga  saham sebesar nilai Rp. 0,075

## Koefisien korelasi, koefisien determinasi
Model Summary
Mode l R R
Square Adjusted R Square Std. Error of the
Estimate
Change Statistics
R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change
d i m e n s i o n 0 1 ,875 a ,765 ,412 21,24015 ,765 2,167 3 2 ,331 a. Predictors: (Constant), nilaitukardollar, inflasi, sukubunga
Berdasarkan    tabel  interpretasi  dapat diketahui  bahwa  hasil  perhitungan  koefisien korelasi sebesar 0,875 mempunyai arti bahwa terdapat  hubungan    yang  sangat  kuat  antara inflasi,  suku  bunga  dan  nilai  tukar  dollar dengan harga saham.
Dari  nilai  diatas  diperoleh  koefisien determinasi    sebesar  0.765  dengan  indeks determinasi  sebesar  76,5%.  Nilai  ini  berarti bahwa  sebesar  76,5%  variabilitas  mengenai harga saham  dapat  ditpengaruhi oleh variabel inflasi,  suku  bunga  dan  nilai  tukar  dollar sedangkan  sisanya  23,5%  dipengaruhi  oleh variabel lain di luar variabel tersebut.

## Uji T (parsial)
Pengujian untuk variabel X 1 Terlihat bahwa nilai t hitung 0,347 <  t tabel 2,776  ini  berarti  bahwa  inflasi  tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengujian untuk variabel X 2 Terlihat  bahwa  nilai  t  hitung  12,80  >    t  tabel 2,776 ini berarti bahwa suku bunga berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengujian untuk variabel X 3
Terlihat  bahwa  nilai  t  hitung  17,31  >    t  tabel 2,776 ini bahwa nilai tukar dollar berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Uji F (uji simultan)
Setelah  dilakukan  uji  asumsi  klasik, pada  bagian  ini  akan  dilakukan  pengujian secara  simultan  menggunakan  uji  F.  Uji  F dilakukan untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh antara inflasi, suku bunga BI rate dan nilai  tukar  dollar  AS  terhadap  harga  saham perusahaan  sektor  properti  dan  real  estate secara bersama-sama (simultan).

## ANOVA b
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2933,489 3 977,830 2,167 ,331 a Residual 902,288 2 451,144 Total 3835,777 5 a. Predictors: (Constant), nilaitukardollar, inflasi, sukubunga b. Dependent Variable: hargasaham
Dari  tabel  diatas  diperoleh  F  hitung sebesar  2,167  sedangkan  F  tabel  sebesar 1,53125 maka F hitung > F tabel ,maka dapat disimpulkan  bahwa  seluruh  variabel  yaitu Inflasi,  Suku  Bunga  BI  rate  dan  Nilai  Tukar Dollar AS secara bersama-sama mempengaruhi variabel Harga Saham Perusahaan  Sektor  Properti  dan  Real  Estate secara signifikan.
Pembahasan    Analisis  Verifikatif  untuk menjelaskan signifikan
Hasil penelitian yang dilakukan dengan menggunakan  uji  F-statistik  menunjukkan bahwa  inflasi,  suku  bunga  BI  rate  dan  Nilai Tukar  Dollar  AS  secara  bersama-sama mempengaruhi harga saham perusahaan sektor properti  dan  real  estate  secara  signifikan. Sedangkan besaran  koefisien determinasi (R 2 ) sebesar  0,765,  Hal  ini  menunjukkan  bahwa inflasi,  suku  bunga  BI  rate  dan  nilai  tukar dollar  AS  mampu  mempengaruhi  variabel harga  saham  Perusahaan  Sektor  Properti  dan Real Estate sebesar 76,5%. sedangkan sisanya sebesar 23,5% dijelaskan faktor-faktor lain.Hal ini  berarti  masih  terdapat  faktor-faktor  lain diluar variabel inflasi, suku bunga BI rate dan nilai  tukar  dollar  AS.  Faktor  ekonomi  makro lain yang bisa saja berpengruh terhadap harga saham  diantaranya  Produk  Domestik  Bruto, Anggaran  defisit,  Investasi  swasta,  neraca perdagangan dan pembayaran.Ada pula faktor fundamental perusahaan yang bisa dilihat dari Return On Investment (ROI), dan Earning Per Share  (EPS)  serta  faktor  lainnya  yang mempunyai pengaruh terhadap harga saham.
Sedangkan    hasil  perhitungan  uji  t- statistik secara parsial diperoleh bahwa inflasi tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap
harga  saham.Hasil  tersebut  sejalan  dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Permana  (2009)  yang  hasilnya  “Inflasi  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga saham”.Hal tersebut berarti tidak menguatkan teori yang diungkapkan oleh Tandelilin (2010), peningkatan  inflasi  secara  relatif  merupakan sinyal  negatif  bagi  pemodal  di  pasar  modal. Hal  ini  berarti,  jika  inflasi  naik  maka  akan menurunkan harga saham dan sebaliknya jika inflasi menurun akan menaikkan harga saham. Kondisi inflasi yang terjadi pada periode yang diteliti masih berada di angka yang tidak terlalu tinggi sehingga investor pun tetap berinvestasi dan membeli saham perusahaan sektor properti dan  real  estate.  Sehingga  walaupun  inflasi mengalami kenaikan, harga saham perusahaan sektor properti dan real estate tetap memberikan nilai yang tinggi sehingga return yang  didapatkan  pun  menarik  bagi  para investor.
Berdasarkan  hasil  perhitungan  uji  t- statistik  secara  parsial  diperoleh  bahwa  suku bunga BI rate berpengaruh signifikan terhadap harga  saham.  Pengaruh  suku  bunga  BI  rate terhadap  harga  saham  sebesar  12.8  >  2,776 ,yang  artinya  suku  bunga  BI  rate  memiliki pengaruh  yang  negatif  terhadap  harga  saham. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu yang  dilakukan  oleh  Raharjo  (2011)  terdapat pengaruh  yang  signifikan  antara  suku  bunga dan harga saham. Dengan teori pengaruh suku bunga  dengan  harga  saham  seperti  yang dikemukakan  oleh  Tandelilin  (2010),  tingkat bunga  yang  tinggi  merupakan  sinyal  negatif terhadap harga saham. Dimana jika suku bunga mengalami  kenaikan  maka  harga  saham  akan turun  dan  sebaliknya  jika  suku  bunga  turun maka  harga  saham  akan  meningkat.  Suku

## Perusahaan Sektor Properti Dan Real Estate Tercatat BEI)
bunga  BI  rate  menjadi  patokan  bagi  investor untuk  mengestimasi  apakah  nantinya  suku bunga  bank  seperti  suku  bunga  deposito  atau suku bunga kredit akan naik atau turun.
Berdasarkan hasil uji t-statistik menunjukkan nilai tukar dollar AS berpengaruh  terhadap  harga  saham  dengan nilai  t-statistik  sebesar  17,31  lebih  besar daripada  t-tabel  pada  tingkat  signifikansi  5% sebesar 2,667.
Menurut  teori  yang  diungkapkan  oleh Tandelilin (2010), nilai tukar merupakan sinyal positif,  artinya  jika  nilai  tukar  terapresiasi maka harga saham akan meningkat begitu juga sebaliknya  jika  nilai  tukar  mengalami depresiasi maka harga saham akan mengalami penurunan.  Menguat  dan  melemahnya  nilai tukar  suatu  Negara  menandakan  keadaan ekonomi Negara tersebut. Jika nilai mata uang sedang menguat menandakan keadaan ekonomi Negara tersebut sedang baik, dimana akan  banyak  investor  yang  menanamkan modalnya di Negara tersebut juga menanamkan  modalnya  di  pasar  modal.  Pada hasil  penelitian  diperoleh  hasil  yang  negatif antara  nilai  tukar  dollar  AS  dalam  bentuk rupiah  terhadap  harga  saham,  artinya  nilai dollar  AS  yang  menurun  akan  menaikkan harga saham dalam hal ini berarti nilai rupiah menguat  dan  menyebabkan  harga  saham
meningkat  artinya  terdapat  pengaruh  yang positif  sebaliknya  nilai  dollar  AS  yang meningkat  akan  membuat  harga  saham menjadi turun dalam hal ini berarti nilai tukar rupiah  melemah  dan  membuat  harga  saham menurun, dimana pengaruh yang terjadi sesuai dengan teori yang ada.
Kondisi rupiah yang menguat menjadi pertimbangan  para  investor  dalam  membeli saham,  apabila  nilai  rupiah  melemah  investor cenderung  akan  menjual  saham  atau  tidak membeli  saham  karena  menghindari  resiko yang  ada,  dan  bagi  investor  atau  orang  yang memiliki  uang  dalam  jumlah  dollar  maka mereka  akan  menjual  dollarnya  karena  harga dollar  yang  sedang  menguat  sehingga  harga saham pun mengalami penurunan. Melemahnya nilai tukar rupiah terhadap dollar AS  juga  berdampak  terhadap  meningkatnya biaya  impor  bahan  baku  dan  peralatan yang dibutuhkan perusahaan sehingga
mengakibatkan meningkatnya biaya produksi, atau  dengan  kata  lain  melemahnya nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  AS memiliki pengaruh  negatif  terhadap  ekonomi nasional  yang  pada  akhirnya  menurunkan kinerja saham di pasar saham dan harga saham pun menurun.

## SIMPULAN
Terdapat pengaruh yang signifikan dari inflasi, suku  bunga  BI  rate  dan  nilai  tukar  dollar  AS secara  simultan  terhadap  harga  saham perusahaan  sektor  properti  dan  real  estate  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  Januari  2013  – Desember 2014, dimana :
Tidak terdapat pengaruh yang signifikan  secara  parsial  variabel  inflasi terhadap  harga  saham  perusahaan  sektor properti dan real estate di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2013 – Desember 2014.
Terdapat  pengaruh  yang  signifikan secara  parsial  suku  bunga  BI  rate  terhadap harga  saham  perusahaan  sektor  properti  dan real  estate  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode Januari  2013  –  Desember  2014.  Dari  hasil pengujian  diperoleh  bahwa  secara  parsial, variabel  suku  bunga  BI  rate  menunjukan
adanya  kausalitas  berlawanan  atau  negatif dengan  harga  saham.  Artinya  apabila  suku bunga  BI  rate  meningkat  maka  harga  saham perusahaan sektor properti dan real estate akan turun, Begitu pula sebaliknya .
Terdapat  pengaruh  yang  signifikan secara  parsial    nilai  tukar    terhadap  harga saham  perusahaan  sektor  properti  dan  real estate di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2013  –  Desember  2014.  Dari  hasil  pengujian diperoleh  bahwa  secara  parsial,  variabel  nilai tukar  dollar  AS  terhadap  rupiah  menunjukan adanya kausalitas berlawanan atau negatif

## DAFTAR PUSTAKA
Case , Karl E. dan Ray. C Fair . 2007 . Prinsip-
Prinsip Ekonomi, Edisi
Kedelapan.  Jilid  1.      Jakarta:
Erlangga
Diantoro, Y. 2010. investasi dan pengolahannya . PT.Gramedia Pustaka. Jakarta. Gujarati, Damodar. 2006. Dasar-Dasar Ekonometrika.Jakarta: Erlangga. Jeff  Madura  2007.Keuangan  Perusahaan Internasional  (Buku  1)  (Edisi  8)  Salemba Empat Jogiyanto ,  H.M.  ( 2010 ).  Teori  Portofolio  dan Analisis Investasi. Edisi Ketujuh. BPFE.  Yogyakarta Kasmir . 2008 .  Bank  dan  Lembaga  Keuangan Lainnya.  Edisi  Revisi  2008.
Jakarta: PT.
RAJA GRAFINDO  PERSADA. Kewal (2012) journal ekonomia Vol 8 no 1  E- ISSN  : 2460 -1552 Mankiw,  Gregory,  2003,  Teori  Makro
Ekonomi,  Alih  bahasa  Imam Nurmawan, Edisi Kelima,
Jakarta Erlangga.
Nazir , Moh. 2005 . Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia Rusdin . 2005 . Pasar Modal. Bandung Sunaryah . 2004 . Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi 4, UPP AMK YKPN,. Samsul  (2006),  Pasar  modal  dan  manajemen
Portofolio, Surabaya ; Erlangga Sukirno, 2006.
Makroekonomi:
Teori Pengantar,  Penerbit  PT.  Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Salim  (2010)  Cara  gampang  bermain  Saham. Visi Media. Jakarta Sugiyono . ( 2010 ), Metode
Penelitian
Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D,.  Alfabeta,
Bandung Tandelilin,  Eduardus.  2010.  Portofolio  dan Investasi  Teori  dan  Aplikasi. Edisi pertama. Yogyakarta Kanisius Widoatmodjo  (2007)    cara  cepat  memulai investasi saham,
Jakarta PT.Elex media Komputindo