……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)
PENGARUH FAKTOR MAKROEKONOMI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM SEKTOR KONSTRUKSI YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2019-2021
Oleh Selfi Pebriani 1) , Dedi Suselo 2)
1,2 Manajemen Keuangan Syariah, UIN Sayyid Ali Rahmatullah, Tulungagung Email: 1 selfipebriani27@gmail.com , 2 dedisuselo23051990@gmail.com

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  Kurs,  Inflasi,  Suku  Bunga  BI-7 Day  Repo Rate, dan Harga Emas terhadap Indeks Harga Saham Sektor Konstruksi yang terdaftar di Jakarta Islamic  Index (JII)  periode  2019-2021  pada  masa  pandemi  Covid-19.  Metode  analisis  dalam penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa secara parsial  dan simultan variabel  Kurs, Inflasi,  Suku Bunga BI-7 Day Repo Rate, dan Harga Emas berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Sektor Konstruksi. Kata Kunci: Kurs, Inflasi, Suku Bunga Bi-7 Day Repo Rate, Harga Emas

## PENDAHULUAN
Krisis  ekonomi  Indonesia  tahun  1997 yang  kemudian  diikuti  krisis  dunia  2008 mengakibatkan  dampak  negatif  terhadap perekonomian  negara  termasuk  Indonesia. Salah satu faktor yang terdampak cukup besar yaitu ekonomi makro. Krisis ekonomi memberikan  dampak  melemahnya  nilai  tukar yang akan mempengaruhi indeks harga saham. Hal  ini  diperkuat  dengan  adanya  wabah  virus Covid-19 yang melanda dunia dan menyebabkan  nilai  tukar  rupiah  terhadap  US Dolar  terdepresiasi  secara  terus  menerus. Pandemi Covid-19 memiliki dampak yang luas dan tidak hanya dari segi kesehatan saja, akan tetapi juga berdampak pada faktor ekonomi.
Dalam  menangani  kasus  Covid-19, pemerintah telah menerapkan protokol kesehatan  yakni  Pembatasan  Sosial  Berskala Besar  (PSBB).  Namun  dampak  dari  pandemi tersebut masih terus meningkat dan mengakibatkan tekanan berat pada perekonomian Indonesia dan juga menurunnya pasar  saham  di  berbagai  sektor.  Pemerintah juga  menerapkan  pembatasan  sosial  yang disebut  dengan social  distancing .  Salah  satu penerapan social  distancing yang  umum dilakukan yaitu bekerja di rumah.
Dalam  melakukan  investasi  pada  saham tentunya  investor  memiliki  tujuan  untuk memperoleh return. Faktor  ekonomi  makro seperti  perubahan  nilai  Kurs,  Inflasi,  Suku bunga  BI,  Harga  Emas,  dan  lain  sebagainya merupakan  faktor  yang  banyak  mendapatkan perhatian dari pelaku pasar modal. Perkembangan pasar modal berbasis syariah di Indonesia diikuti dengan diterbitkannya indeks saham syariah yaitu Jakarta Islamic Index (JII), yaitu  salah  satu  indeks  berbasis  syariah  yang ada di BEI yang diluncurkan pada 3 Juli 2000 dengan  tujuan  mengakomodasi  para  investor yang  ingin  berinvestasi  di  pasar  modal  pada pasar  saham  yang  sesuai  dengan  prinsip syariah.
Sektor  konstruksi  merupakan  salah  satu sektor yang masuk dalam daftar Jakarta Islamic Index (JII).  Secara  nilai  ekonomi,  sektor konstruksi  memiliki  posisi  yang  semakin krusial.  Banyak  produk  dihasilkan  melalui sektor  ini,  seperti  jalan,  jembatan,  pabrik, bendungan, serta sarana sosial dan infrastruktur  lainnya.  Infrastruktur  berperan signifikan sebagai roda penggerak pertumbuhan  ekonomi  dalam  pengembangan suatu  wilayah.  Oleh  karena  itu  pembangunan infrastruktur  secara  masif  dan  menyebar  ke
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak) ISSN 2798-6535 (Online)
seluruh  nusantara  terus  digencarkan  guna menjamin ketersediaan infrastruktur itu sendiri untuk  mewujudkan  visi  Indonesia  maju  serta lepas  dari  perangkap  negara  berkembang  saja ( middle  income  trap ).  Oleh  karena  itu,  pada masa pemerintahan
Joko
Widodo pembangunan  infrastruktur  menjadi  prioritas yang utama.
Pandemi  Covid-19  juga  mempengaruhi nilai  tukar/kurs  rupiah  terhadap  US  Dolar Amerika  Serikat  (AS)  yang  mengalami pelemahan  pada  Januari  2020  sebesar  13,66 yang  menyebabkan  indeks  harga  saham  turun sebesar  12,19.  Nilai  tukar  valuta  asing  (Kurs) adalah  harga  satu  satuan  mata  uang  dalam satuan mata uang lain. Covid-19 yang melanda dunia pada tahun 2020 merupakan mimpi buruk yang  menjadi  kenyataan  bagi  mata  uang Indonesia.  Akan  tetapi  kurs  mulai  menguat pada  April  2020  yaitu  sebesar  15,15  hingga bulan  Desember  kurs  masih  terbilang  cukup menguat  hingga  menyebabkan  indeks  harga saham  mengalami  kenaikan.  Hasil  penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa variabel Kurs berpengaruh positif signifikan terhadap Indeks Harga  Saham.  Namun  berbeda  dengan  hasil penelitian Agestiani (2019), yang menyebutkan bahwa  variabel  Kurs  berpengaruh  negatif terhadap  Indeks  Harga  Saham.  Berdasarkan hasil penelitian sebelumnya tersebut menunjukkan adanya inkonsistensi hasil penelitian.
Inflasi merupakan kenaikan harga secara umum  dan  terus  menerus.  Inflasi  akan meningkatkan biaya produksi suatu perusahaan, sehingga keuntungan yang diperoleh  menjadi  lebih  rendah.  Dampak  dari inflasi  yaitu  harga  saham  di  bursa  akan  turun. Hasil  penelitian  Wismantara  dan  Darmayanti (2017)  menjelaskan  bahwa  variabel  Inflasi berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Indeks  Harga  Saham.  Namun  lain  halnya dengan  hasil  penelitian  yang  menyimpulkan bahwa  terdapat  pengaruh  positif  signifikan antara  Inflasi  terhadap  Indeks  Harga  Saham. Berdasarkan  hasil  penelitian  sebelumnya
tersebut  menunjukkan  adanya  inkonsistensi hasil penelitian.
Suku  Bunga  merupakan  balas  jasa  yang diberikan  oleh  bank  kepada  nasabah  yang membeli  atau  menjual  produknya.  BI  7- Day Repo  Rate atau  BI7DRR    merupakan  acuan dalam  suku  bunga  yang  diluncurkan  pertama kali  oleh  Bank  Indonesia  pada  Agustus  2016 untuk  mengganti  BI Rate. Hasil  penelitian Martha  dan  Simbara  (2021),  menyimpulkan bahwa  suku  bunga  BI-7  Day  ( Reverse ) Repo Rate memiliki pengaruh negativ tidak signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham. Begitu  juga  dengan  penelitian  Novana  dan Octavera    (2019)  yang  menjelaskan  bahwa Suku  Bunga  BI-7 DRR berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham. Namun  berbeda  dengan  hasil  Penelitian Ningsih (2018) yang menyimpulkan bahwa BI Rate tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Indeks  Harga  Saham.  Berdasarkan  hasil penelitian  sebelumnya  tersebut  menunjukkan adanya inkonsistensi hasil penelitian.
Emas merupakan investasi termudah dan paling klasik (Tri Rachmadi,). Kenaikan Harga Emas akan mendorong investor untuk berinvestasi di emas dari pada di pasar modal, karena  emas  dapat  memberikan  hasil  imbal balik  yang  baik  dengan  kenaikan  harganya  . Menurut  Meliza  dan  Tobi  (2021),  dalam  hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  terdapat pengaruh  Harga  Emas  terhadap  Indeks  Harga Saham.  Namun  berbeda  dengan  penelitian Puspitasari (2017), yang justru mengungkapkan hasil kajian berbeda yang menunjukkan  bahwa variabel  Harga  Emas  berpengaruh  negatif terhadap  Indeks  Harga  Saham.  Berdasarkan hasil penelitian sebelumnya tersebut menunjukkan adanya inkonsistensi hasil penelitian.
Dari berbagai  perbedaan penelitian pada uraian tersebut penulis tertarik untuk melakukan  penelitian  terkait  pengaruh  Kurs (IDR/USD),  Inflasi,  Suku  Bunga  BI-7 Day Repo    Rate ,  dan  Harga  Emas  terhadap  Indeks Harga Saham Sektor Konstruksi yang terdaftar
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)
di  Jakarta  Islamic  Index  (JII), dengan harapan para  investor  mampu  menentukan  langkah- langkah terbaik dalam pengambilan keputusan saat berinvestasi.

## LANDASAN TEORI Kurs
Nilai  tukar  mata  uang  suatu  negara merupakan  salah  satu  indikator  yang  krusial dalam  perekonomian.  Kurs  merupakan  satuan harga mata uang domestik terhadap mata uang asing. Nilai tukar akan terus berubah sepanjang waktu  seiring  dengan  perubahan  permintaan dan  penawaran.    Berubahnya  permintaan  dan penawaran ini disebabkan oleh beberapa faktor seperti  perubahan  harga  barang  ekspor  dan impor, inflasi, perubahan cita rasa masyarakat, perubahan  tingkat  suku  bunga,    serta pertumbuhan ekonomi (Sukirno, 2013). Penurunan  kurs  valuta  asing  akan  berdampak negativ pada perusahaan yang selalu melakukan  produksi  import  sehingga  sangat berpengaruh  terhadap  penurunan  nilai  tukar yaitu  naiknya  biaya  produksi  pada  suatu perusahaan  sehingga  laba  menjadi  berkurang yang  pada  akhirnya  akan  berdampak  pada menurunnya harga saham.
Inflasi Inflasi  merupakan  kecenderungan  dari harga  untuk  naik  secara  umum  dan  terus menerus.  Tingginya  tingkat  inflasi  akan menyebabkan  menurunnya  pendapatan  riil masyarakat sehingga standar kehidupan masyarakat  juga  akan  turun  (Muljaningsih, 2019).  Inflasi  yang  berlebihan  mengakibatkan kerugian  perekonomian  secara  keseluruhan yang  mengakibatkan  perusahaan  mengalami kebangkrutan. Hal ini mengindikasikan bahwa inflasi dapat menjatuhkan harga saham di pasar modal.
Suku Bunga BI-7 Day Repo Rate Suku Bunga merupakan harga yang harus dibayar  atas  suatu  pinjaman  .  BI  7- Day  Repo Rate atau  BI7DRR    merupakan  acuan  dalam suku bunga yang diluncurkan pertama kali oleh Bank  Indonesia  pada  Agustus  2016  untuk
mengganti  BI Rate. Menurut  Ambalau, Kumaat,  dan  Mandeij  (2019),  yang  mengutip dari  pendapat  Dedy  menyatakan  bahwa BI7DRR  digunakan  sebagai  acuan  yang berpengaruh  terhadap  perbankan,  pasar  uang, dan  sektor  riil.  BI7DRR  telah  melalui  kajian yang  relatif  lama  dan  mendalam  serta  sejalan dengan praktik terbaik di berbagai Bank Sentral se dunia.

## Harga Emas
Harga  emas  merupakan  harga  spot  yang terbentuk  dari  akumulasi  permintaan  dan penawaran  di  pasar  emas  London  (Raraga, 2012).  Masyarakat  Indonesia  tentu  memiliki ketertarikan  tersendiri  jika  berinvestasi  dalam bentuk emas. Jika di dukung dengan stabilnya kondisi perekonomian dan tingkat kesejahteraan masyarakat, maka tingkat permintaan emas tentu akan semakin meningkat  yang  akan  berdampak  pada kenaikan  harga  emas  yang  mana  akan meningkatkan  laba  bagi  perusahaan  tambang emas sehingga dapat memotivasi para investor untuk  berinvestasi  pada  saham  perusahaan tambang  emas.  Hal  ini  akan  memacu peningkatan  harga  saham  yang  pada  akhirnya tercermin dalam indeks harga saham.

## METODE PENELITIAN Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif  dengan    sumber  data  sekunder. Variabel  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari variabel bebas (independen) yaitu Kurs, Inflasi, Suku  Bunga  BI  7 Day  Repo  Rate ,  dan  Harga emas,  serta  variabel  terikat  (dependen)  yaitu indeks harga saham Jakarta Islamic Index (JII). Data  yang  dikumpulkan  diperoleh  dari  Badan pusat Statistik (BPS) dan IDX Stock index yang meliputi  Kurs,  Inflasi,  Suku  Bunga  BI  7 Day Repo  Rate ,  Harga  emas  ,  dan Jakarta  Islamic Index (JII).
Populasi dan Sampel Populasi yang digunakan dalam penelitian  ini  yaitu  seluruh  perusahaan  yang masuk dalam sektor konstruksi bangunan yang
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak) ISSN 2798-6535 (Online)
terdaftar di  Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019  sampai  2021.  Sedangkan  sampel  dalam penelitian  ini  yaitu  salah  satu  perusahaan konstruksi  yang  terdaftar  di  Jakarta Islamic Index (JII)  periode 2019 sampai 2021 yakni PT Wijaya Karya (WIKA) Tbk. Teknik Pengambilan Sampel Teknik pengambilan data dalam penelitian  ini  yaitu purposive  sampling . Purposive  sampling merupakan  suatu  teknik dalam  menentukan  sampel  penelitian  dengan menggunakan  berbagai  pertimbangan  atau didasarkan pada tujuan peneliti.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik Hasil Uji Normalitas Data
One-Sample Kolmogorof-Smirnov Test Unstandardiz ed Residual Kolmogorof-Smirnof- Z .678 Asymp. Sig. (2-tailed) .747
Sumber:  Hasil  Uji  Statistik  SPSS  16.0 (Diolah)
Dari  tabel  One-Sampel  Kolmogorov Smirnov Test di atas dapat  dilihat bahwa nilai Asymp.Sig.(2-tailed)  dibandingkan  dengan 0,05  (taraf  signifikan  α  =  5%)..  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  data  berdistribusi  normal karena  mempunyai  nilai  Sig  >  0,05  yaitu dengan niali Sig. 0,747.

## Uji Multikolinearitas
Berdasarkan  tabel  Uji  Multikolinearitas berikut  dapat  dilihat  bahwa  nilai  VIF  dari variabel  Kurs  sebesar  1,197,  variabel  Inflasi sebesar  1,683,  variabel  Suku  Bunga  sebesar 1,021 dan variabel  Harga emas sebesar 1,614. Hal ini berarti variabel kurs, inflasi, suku bunga dan harga emas terbebas dari uji multikolonieritas  karena  nilai  VIF  lebih  kecil dari 10.
Coefficients a Uji Multikolinearitas
Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF 1 Kurs .835  1.197 Inflasi .594  1.683 Suku  Bunga  (BI REPO) .979  1.021 Harga Emas .620  1.614 a. Dependent Variable: Indeks Harga
Saham
Uji Heterokedastisitas
Sumber: Hasil Uji Statistik SPSS 16.0 Dari  gambar  scaterplot  di  atas  terdapat titik-titik  data  yang  menyebar  di  atas  dan  di bawah  angka  nol  dan  titik-titik  tersebut menyebar secara acak dan tidak berpola maka tidak terjadi Heterokedastisitas.
Uji Autokorelasi Hasil Uji DW Nilai Durbin-Watson stat 1.770
Sumber: Hasil Uji Statistik SPSS 16.0 (Diolah)
Dari  tabel  diatas  dapat  diberikan keterangan bahwa jumlah n = 32, d = 1,770, dL = 1,1769, dU= 1,7323. Maka selanjutnya rumus (du  <  d  <  4-du)  =  (1,7323  <  1,770  <  2,2677) Kesimpulannya bahwa tidak terjadi Autokorelasi.
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)
Uji Regresi Linear Berganda Koefisien regresi X 1, X 2, X 3, X 4, mengindikasikan  bahwa  setiap  penambahan satu unit Kurs, Inflasi, Suku bunga, dan Harga Emas  maka  akan  meningkatkan  nilai  variabel itu  sendiri,  dan  sebaliknya  jika  setiap penurunan  sebesar  satu  satuan  unit  setiap variabel tersebut maka akan menurunkan harga saham  sebesar  hasil  dari  uji  statistik  point  B dalam tabel berikut:
Uji F F- Statistic 18.261 Sig 0.000 a Sumber: Hasil Uji Statistik SPSS 16.0 (Diolah) Dari tabel diatas diperoleh nilai signifikan sebesar 0,000 maka 0,00<0,005 yang berarti  bahwa  hipotesis  5  teruji  yaitu  kurs, inflasi,  suku  bunga  dan  harga  emas  secara bersama  –  sama  berpengaruh  terhadap  indeks harga saham.
Uji t Variable Sig C 195 Kurs 002 Inflasi 118 Suku Bunga (BI REPO) 009 Harga Emas 000 Sumber: Hasil Uji Statistik SPSS 16.0 (Diolah) 1.   Variabel Kurs nilai signifikan sebesar 0,002 dan  dibandingkan  dengan  taraf  signifikan
(α=0,05),  maka  0,002  <  0,05  dapat disimpulkan bahwa variabel kurs berpengaruh  positif  signifikan  terhadap indeks harga saham.
2. Variabel Inflasi nilai signifikan sebesar 0,118 dan  dibandingkan  dengan  taraf  signifikan (α=0,05),  maka  0,118  >  0,05  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  inflasi  tidak berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap indeks harga saham.
3. Variabel Suku bunga nilai signifikan sebesar
0,009  dan  dibandingkan  dengan  taraf signifikan  (α=0,05),  maka  0,009  <  0,05 dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  suku bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap indeks harga saham. Uji F F- Statistic 18.261 Sig 0.000 a Sumber: Hasil Uji Statistik SPSS 16.0 (Diolah) Dari tabel diatas diperoleh nilai signifikan sebesar 0,000 maka 0,00<0,005 yang berarti  bahwa  hipotesis  5  teruji  yaitu  kurs, inflasi,  suku  bunga  dan  harga  emas  secara bersama  –  sama  berpengaruh  terhadap  indeks harga saham.
Uji t Variable Sig C 195 Kurs 002 Inflasi 118 Suku Bunga (BI REPO) 009 Harga Emas 000 Sumber: Hasil Uji Statistik SPSS 16.0 (Diolah) 1. Variabel Kurs nilai signifikan sebesar 0,002 dan  dibandingkan  dengan  taraf  signifikan (α=0,05),  maka  0,002  <  0,05  dapat disimpulkan bahwa variabel kurs berpengaruh  positif  signifikan  terhadap indeks harga saham.
2. Variabel Inflasi nilai signifikan sebesar 0,118 dan  dibandingkan  dengan  taraf  signifikan (α=0,05),  maka  0,118  >  0,05  dapat
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak) ISSN 2798-6535 (Online)
disimpulkan  bahwa  variabel  inflasi  tidak berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap indeks harga saham.
3. Variabel Suku bunga nilai signifikan sebesar 0,009  dan  dibandingkan  dengan  taraf signifikan  (α=0,05),  maka  0,009  <  0,05 dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  suku bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap indeks harga saham.
Pengaruh  Kurs  terhadap  Indeks  Harga Saham
Berdasarkan  hasil  dari  pengolahan  data menunjukkan  bahwa  Koefisien  regresi  X 1 sebesar  0,570  menyatakan  bahwa  setiap penambahan  satu  unit  Kurs,  maka  akan meningkatkan  kurs  sebesar  0,570  satuan  dan sebaliknya  jika  setiap  penurunan  sebesar  satu satuan unit kurs maka akan menurunkan harga saham  sebesar  0,570  satuan  dengan  asumsi variabel  selain  kurs  dianggap  tetap  atau konstan.  Nilai  signifikansi  kurs  sebesar  0,002 dan  dibandingkan  dengan  taraf  signifikan (α=0,05), maka 0,002 < 0,05 sehingga variabel kurs  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap indeks harga saham.
Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  setiap terjadi kenaikan nilai tukar pada masa pandemi Covid-19,  maka  akan  meningkatkan  harga saham  perusahaan  konstruksi.  Penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  Jayanti  (2019)  yang menjelaskan  bahwa  kurs  rupiah  berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham. Dalam menjalankan  kegiatan  usahanya,  perusahaan sketor  konstruksi  bangunan  memerlukan banyak  bahan  impor,  sehingga  dengan terdepresiasinya  rupiah  dapat  menyebabkan bertambah besarnya biaya produksi dan jumlah hutang perusahaan yang pada akhirya menurunkan  kinerja  perusahaan.  Hal  ini  akan mengakibatkan investor enggan berinvestasi di pasar modal.
Pengaruh  Inflasi  terhadap  Indeks  Harga Saham
Berdasarkan  hasil  dari  pengolahan  data menunjukkan  bahwa  Koefisien  regresi  X 2 sebesar  -4,279  menyatakan  bahwa  setiap
penambahan  satu  unit  Inflasi,  maka  akan meningkatkan inflasi sebesar 4,279 satuan dan sebaliknya  jika  setiap  penurunan  sebesar  satu satuan  unit  inflasi  maka  akan  menurunkan harga  saham  sebesar  4,279  satuan  dengan asumsi  variabel  selain  inflasi  dianggap  tetap atau  konstan.  Nilai  signifikansi  inflasi  sebesar 0,118 dan dibandingkan dengan taraf signifikan (α=0,05), maka 0,118 > 0,05 sehingga variabel inflasi  tidak  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap indeks harga saham.
Hal ini mengindikasikan bahwa semakin tinggi tingkat inflasi pada masa pandemi, maka harga  saham  sektor  konstruksi  akan  semakin menurun. Sejalan dengan penelitian Wismantara  dan  Darmayanti  (2017)  yang menjelaskan bahwa inflasi berpengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  indeks  harga  saham. Menurunnya  harga  saham  dapat  disebabkan karena inflasi. Kenaikan inflasi akan menyebabkan investor tidak tertarik berinvestasi di pasar modal dan lebih memilih berinvestasi dalam bentuk lain seperti deposito. Secara otomatis hal tersebut akan menurunkan indeks harga saham.
Pengaruh Suku Bunga (BI 7-Day Repo Rate) terhadap Indeks Harga Saham
Berdasarkan  hasil  dari  pengolahan  data menunjukkan  bahwa  Koefisien  regresi  X 3 sebesar  -0,689  menyatakan  bahwa  setiap penambahan satu  unit suku bunga, maka  akan meningkatkan suku bunga sebesar 0,689 satuan dan  sebaliknya  jika  setiap  penurunan  sebesar satu  satuan  unit  suku  bunga  maka  akan menurunkan harga saham sebesar 0,689 satuan dengan  asumsi  variabel  selain  suku  bunga dianggap  tetap  atau  konstan.  Variabel  Suku bunga  nilai  signifikan  sebesar  0,009  dan dibandingkan dengan taraf signifikan (α=0,05), maka  0,009  <  0,05  sehingga  variabel  suku bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap indeks harga saham.
Hal ini mengindikasikan bahwa semakin tinggi tingkat suku bunga pada masa pandemi, maka  akan  meningkatkan  harga  saham  pada sektor  konstruksi,  meskipun  tidak  secara
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)
signifikan.  Senada  dengan  penelitian  Novana dan Octavera  (2019) yang menjelaskan bahwa suku  bunga  BI-7 DRR berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  indeks  harga  saham. Adanya  kebijakan  baru  atas  suku  bunga  Bank Indonesia dari BI Rate menjadi BI-7 Day Repo Rate masih  terdapat  penyesuaian  yaitu  suku bunga yang baru memiliki jangka waktu relatif singkat  sehingga  fluktuasi  suku  bunga  tidak menjadikan  acuan  para  investor  dalam berinvestasi.  Hal  ini  juga  dapat  disebabkan karena  investor  menjadikan  aksi profit  taking sebagai  prioritas  dalam jangka pendek dengan harapan mendapatkan keuntungan yang cukup tinggi di pasar modal.
Pengaruh  Harga  Emas terhadap  Indeks Harga Saham
Koefisien  regresi  X 4 sebesar  0,806 menyatakan  bahwa  setiap  penambahan  satu unit  harga  emas,  maka  akan  meningkatkan harga emas sebesar 0,806 satuan dan sebaliknya jika  setiap  penurunan  sebesar  satu  satuan  unit harga  emas  maka  akan  menurunkan  harga saham  sebesar  0,689  satuan  dengan  asumsi variabel selain harga emas dianggap tetap atau konstan. Nilai signifikansi harga emas sebesar 0,000 dan dibandingkan dengan taraf signifikan (α=0,05), maka 0,000 < 0,05 sehingga variabel harga  emas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap indeks harga saham.
Hal ini mengindikasikan bahwa semakin tinggi  harga  emas  pada  masa  pandemi,  maka akan  meningkatkan  harga  saham  sektor konstruksi.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  Meliza  dan  Tobi  (2021)  yang menunjukkan  bahwa  variabel  harga  emas berpengaruh  terhadap  indeks  harga  saham. Transaksi  perdagangan  saham  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  didominasi  oleh  sektor pertambangan dengan kapitalisasi cukup besar termasuk  tambang  emas,  sehingga  pada  saat harga  emas  naik,  harga  saham  sektor pertambangan  juga  akan  naik  dan  mendorong kenaikan indeks harga saham.
Pengaruh  Kurs,  Inflasi,  Suku  Bunga  BI-7 Day  Repo  Rate,  dan  Harga  Emas  terhadap

## Indeks Harga Saham
Dari hasil pengolahan data diperoleh nilai signifikansi  sebesar  0,000  maka  0,00<0,005 yang berarti bahwa hipotesis 5 teruji yaitu kurs, inflasi,  suku  bunga  dan  harga  emas  secara bersama  –  sama  berpengaruh  terhadap  indeks harga saham. Sedangkan nilai F hitung sebesar 18,261  dan  F  tabel  sebesar  2,668  yang  berarti bahwa kurs, inflasi, suku bunga dan harga emas secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap indeks harga saham.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasar  hasil  analisis  statistik  serta pembahasan  dalam  menguji  hipotesis  yang telah  dirumuskan,  maka  dapat  disimpulkan sebagai berikut:
1. Berdasarkan  hasil  Uji  F,  variabel  bebas yang meliputi Kus, Inflasi, Suku Bunga BI- 7 Day  Repo  Rate ,  dan  Harga  Emas mempunyai  pengaruh  yang  signifikan terhadap  variabel  dependen  yaitu  Indeks Harga  Saham.  Hal  ini  dapat  dibuktikan bahwa  semua  variabel  independen  secara bersama-sama berpengaruh secara signifikan adalah dapat dibuktikan.
2. Berdasarkan  hasil  Uji  T  pada  setiap variabel independen diperoleh hasil bahwa: a. Secara parsial Variabel Kurs berpengaruh positif signifikan terhadap Indeks Harga Saham. b. Secara  parsial  Variabel  Inflasi  tidak berpengaruh negatif signifikan
terhadap Indeks Harga Saham. c. Secara  parsial  Variabel  Suku  bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap Indeks Harga Saham. d. Secara  parsial  Variabel  Harga  Emas berpengaruh positif
signifikan terhadap Indeks Harga Saham.
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak)
ISSN 2798-6535 (Online)

## Saran
1. Bagi  Pemerintah, dengan adanya penelitian ini  diharapkan  dapat  lebih  bijak  dalam pengambilan  keputusan  yang  berpihak kepada pelaku pasar modal, seperti kebijakan  ekonomi  dalam  pengendalian kurs, inflasi, dan suku bunga dengan tepat.
2. Bagi  akademisi,  diharapkan  penelitian  ini mampu  menjadi  sumber  referensi  dalam tugas perkuliahan maupun tugas akhir.
3. Bagi peneliti selanjutnya, diharapkan penelitian  ini  menjadi  salah  satu  rujukan dalam  melakukan  penelitian  yang  lebih spesifik dan mendalam pada aspek analisis, rentang periode, maupun variabel penelitian terkait  dengan  faktor  ekonomi  makro  yang dapat  mempengaruhi  pergerakan  indeks harga  saham  khususnya  bagi  perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). 4. Bagi para investor, diharapkan penelitian ini mampu menjadi pedoman untuk lebih bijak lagi  dalam  mengambil  keputusan  maupun strategi  dalam  menanamkan  dana  di  pasar modal.

## DAFTAR PUSTAKA
[1]  Agestiani,  Ari.,  dan  Himawan  Arif Sutanto. “Pengaruh Indikator Makro dan Harga  Emas  Dunia  terhadap  Indeks Harga  Saham  Syariah  di  JII”. Jurnal EconBank, Vol.1,  No.1,  (April,  2019):
36.
[2 ]   Ambalau, Kumaat., dan Mandeij. “Melalui Suku Bunga Acuan BI Periode 2016”. Bank Indonesia , (2018): 23-33.
[3]   Basit, Abdul. “Pengaruh Harga Emas dan Minyak  Dunia  terhadap  IHSG  Periode 2016-2019 ” , Jurnal  Manajemen  Bisnis
Islam ,Vol. 1 No.2, (Juli, 2020): 76.
[4]   Dedy, Rapika., dan Pangkarego.
“Analisis  Kemampuan  BI  7- Day  Repo Rate , Fed Rate , dan Tingkat Inflasi dalam mempengaruhi  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG)”. Jurnal MSDJ Vol. 2 No. 2, (Juli,2020): 4.
[5]   Harahap,  Siti  Romida.“  Deteksi  Dini Krisis Nilai Tukar Indonesia: Identifikasi Periode  Krisis  1995-2011 ”.  Jurnal EDAJ , Vol.2  No.  4,  (November,  2013):
320.
[6]   Jayanti,  Arthit  Asri.,  Sri  Widiyati.,  dan Abdul  Kodir.  “Pengaruh  Kurs  Rupiah, Inflasi, BI Rate, FED Rate, dan Shanghai Stock  Exchange  Composite    (SSEC) terhadap  Indeks  Harga  Saham  sektor Properti,  Real  Estate,  dan  Konstruksi”, Jurnal Aktual Akuntansi Keuangan Bisnis Terapan ,  Vol.  2,  No.  2,  (November, 2019): 100.
[7]   Kartikaningsih,  Dewi.”Pengaruh  Nilai Tukar terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor  Food  and  Beverage  di  masa Pandemi  Covid-19”. Jurnal  Bisma Vol.14 No.2 , (Desember,2020): 134.
[8]   Kristianto, Dayu., dan Novi Puspitasari. “ Harga  Minyak  Bumi  dan  Emas  Dunia sebagai  penentu  Pergerakan  Indeks Sektoral  di  BEI  Periode  2011-2015”. Jurnal  Ekonomi  dan  Keuangan ,  Vol.  1, No. 4, (Desember, 2017): 17.
[9]   Kusuma,  Hendra.,  dan  Wahyudi.  2020. Ekonomi  Indonesia  di  Tengah  Pandemi Covid-19 Vol.1  Seri  Pertama.  Jakarta: UMMPress.
[10]  Muljaningsih,  Sri.,  dan  Riska  Dwi Wulandari.  “Analisis  Pengaruh  Inflasi, Suku Bunga BI, dan GDP terhadap NPL pada Bank Umum  di  Indonesia”. Jurnal Oeconomicus ,  Vol.  3,  No.  2,  (Oktober, 2019): 162.
[11]   Ningsih, Meidiana Mulya., dan Ikaputera Waspada. “Pengaruh BI Rate dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Periode  2013-2017”. Jurnal  Manajerial , Vol. 3, No. 5, (Juni, 2018): 11.
[12]   Nugroho,  Vidyarto.,  dan  Ishak  Ramli. “Krisis  Ekonomi,  Krisis  Politik  Dunia, dan IHSG”. Jurnal Ekonomi ,Vol 21, No. 1, (Maret, 2016): 62.
[13]  Octavera,  Sari.,  dan  Tiara.  “Pengaruh Inflasi,  Suku  Bunga  BI  7 dRR dan  Nilai
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)
Tukar  Rupiah  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan  periode  2016-2018”. Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis  Dharma Andalas , Vol. 21, No. 2, (Juli, 2019): 260. [14]   Rachmadi,  Tri.  2020. Investasi  Cerdas Kaum Milenial . Jakarta: TIGA Ebook.
[15]   Raraga, Filus., M. Chabacib., dan Harjum Muharam.  “Analisis  Pengaruh  Harga Minyak  dan  Harga  Emas  terhadap Hubungan Timbal Balik Kurs dan IHSG di BEI”. Jurnal Bisnis Strategi , Vol. 21, No. 1, (Juli, 2012): 82.
[16]  Riwukore,  Jefirstson  Richset.,  Tien Yustini., Fakhry Zamzam. et al .
“Pengaruh  iklim  pandemi  covid  19, kedisiplinan, motivasi terhadap kinerja di
BAERT  Kota  Kupang” Jurnal  MEC  J , Vol 6. No. 1, (April, 2022): 4.
[17]   Sari,  Widya  Intan.  “Analisis  Pengaruh Inflasi,  Suku  Bunga  SBI,  Nilai  Tukar terhadap  Return  LQ  45  dan  Dampaknya terhadap IHSG di BEI”. Jurnal Sekuritas , Vol. 3, No. 1, (September,2019): 75.
[18]  Siregar,  Eddy  Irsan. Kinerja  Keuangan terhadap Profitabilitas Sub Sektor
Konstruksi. Jakarta: PenerbitNEM, 2021.
[19]   Sukirno,  Sadono.  2013. Makroekonomi Teori  Pengantar .  Jakarta:Raja  Grafindo Persada.
[20]  Sukwika,Tatan.“Peran Pembangunan Infrastruktur terhadap Ketimpangan Ekonomi  Antarwilayah  di  Indonesia”.
Jurnal Wilayah dan Lingkungan, Vol. 6, No. 2 , (Agustus, 2018 ) : 116.
[21]  Tammu,  Rahma  Gusmawati.  “Pengaruh Inflasi  dan  Suku  Bunga  BI  terhadap IHSG Periode 2014-2018” Jurnal Jemma,
Vol. 3, No. 1, (Maret, 2020): 2.
[22] Tiwu, Maria Indriyani Hewe., dan Yohana Febiani.  “Pengaruh  Pandemic  Covid-19 terhadap NPF Bank Pembiayaan Syariah di  Inonesia”. Jurnal  Oeconomicus ,  Vol.
5, No. 2, (Juni 2021): 97.
[23]  Wijaya,  Riko  Setya.  “Pengaruh  Faktor Makro Ekonomi terhadap Kredit
Bermasalah  pada  Bank  Umum  di
Indonesia”. Jurnal Oeconomicus , Vol. 4, No. 1, (Desember, 2019): 40.
[24]  Wismantara, Sangga Yoga., dan Darmayanti,  Ni  Putu  Ayu.  “Pengaruh nilai  tukar,  suku  bunga  dan  inflasi terhadap indeks harga saham di BEI”. E- Jurnal Manajemen Unud , Vol. 6, No. 8,
(2017): 4417.
[25]   Zifi,  Meliza  Putiyanti.,  dan  Tobi  Arfan. “Pengaruh  Harga  Emas  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  dengan  Inflasi sebagai  Variabel  Moderating”. Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia , Vol.
4, No. 2, (Mei, 2021): 201.
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak) ISSN 2798-6535 (Online)

## HALAMAN INI SENGAJA DIKOSONGKAN