## Analisis Kinerja Keuangan PT Telkom Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19
Rakhmat Hadi Sucipto Program Studi Administrasi Bisnis, Universitas Bina Sarana Informatika Jl. Jatiwaringin Raya No. 18 Jakarta Timur
Email: rakhmat.rac@bsi.ac.id

## ABSTRAKSI
Wabah  pandemi  virus  corona  (Covid-19)  yang  terjadi  nyaris  di  seluruh  dunia,  termasuk  Indonesia,  telah menciptakan  efek  negatif  terhadap  perekonomian.  Meski  demikian,  pandemi  meningkatkan  penggunaan  akses komunikasi. Perusahaan yang bergerak di industri ini seharusnya bisa memanfaatkan situasi tak kondusif akibat pandemi sebagai peluang positif untuk meningkatkan kinerja keuangannya. PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk sebagai  salah  satu  perseroan  yang  fokus  pada  industri  komunikasi  seharusnya  mampu  meningkatkan  kinerja keuangan ketika terjadi pandemi. Riset bermaksud mengidentifikasi performa keuangan PT Telkom sebelum dan setelah  muncul  virus  corona  serta  menguji  rasio  keuangan  perusahaan.  Penelitian  menggunakan  metode  riset deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Penelitian menggunakan data sekunder perusahaan dan memanfaatkan comparative analysis dengan menggunakan uji-t sampel berpasangan ( paired sample t-test ). Analisis fokus pada rasio  lancar , rasio  cepat,  rasio  utang  terhadap  aset, rasio  utang  terhadap  ekuitas , pengembalian  aset,  serta pengembalian  modal.  Hasil  riset  memberikan  info  bahwa  mayoritas  indikator  kinerja  keuangan  PT  Telkom terpengaruh pandemi Covid-19. Pada liquidity ratio , rasio lancar dan rasio cepat menunjukkan perbedaan nyata antara sebelum dan setelah muncul Covid-19. Pada solvability ratio , baik rasio utang terhadap aset maupun rasio utang ekuitas, sama-sama berbeda nyata sebelum dan sesudah muncul pandemi. Hanya rasio profitabilitas, yaitu pengembalian aset dan pengembalian modal, yang tidak berbeda nyata sebelum dengan setelah terjadi pandemi.
Kata Kunci: pandemi covid-19, kinerja keuangan, rasio keuangan

## ABSTRACT
The  outbreak  of  the  Covid-19  pandemic  that  occurred  throughout  the  world  and  Indonesia  created  a  negative impact on the economy. Thus, the pandemic has increased the use of access to information and communication technology. Companies operating in this industry should be able to take momentum of the unfavorable situation caused by the pandemic as a positive opportunity to improve their financial performance. PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk as one of the companies engaged in the information and communication technology sector should be able to improve financial performance during a pandemic. This research aims to identification the financial performance of PT Telkom before and during the pandemic and to examine the company's financial ratios.  The study  used  descriptive  research  methods  with  a  quantitative  approach.  This  study  uses  secondary  data  from companies and utilizes comparative analysis by using paired sample t-test. Using these data, the analysis focuses on the current ratio, quick ratio, debt to assets ratio, debt to equity ratio, return on assets, and return on equity. The results showed that the majority of PT Telkom's financial performance indicators were affected by the Covid- 19  pandemic.  In  the  liquidity  ratio,  the  current  ratio  and  the  quick  ratio  show  significant  differences  between before and during the pandemic. In the solvency ratio, both the debt to assets ratio and the debt to equity ratio, were both significantly different before and during the pandemic. Only the profitability ratios, namely return on assets and return on equity, were not significantly different between before and after the pandemic.
Keywords: covid-19 pandemic, financial performance, financial ratios

## 1. PENDAHULUAN
Indonesia tak luput dari serangan pandemi Covid-19. Virus  corona  ini  pertama  kali  muncul  di  wilayah Wuhan, Cina, pada akhir Desember 2019. Tidak lama kemudian,  virus  menyebar  ke  banyak  negara, termasuk  ke  Indonesia.  Pemerintah  secara  resmi mengumumkan  wabah  ini  sudah  menular  ke Indonesia pada 2 Maret 2020.
Penyebaran  virus  yang  cepat  pun  memaksa pemerintah menerapkan pembatasan aktivitas.
Pemerintah akhirnya mengeluarkan aturan pembatasan  mobilitas  (PSBB).  Berbulan-bulan masyarakat  mengurangi  aktivitas  karena  harus mematuhi  kebijakan  tersebut.  Pemerintah  kemudian mengganti PSBB menjadi Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan  Masyarakat  (PPKM)  dengan  menerapkan perbedaan  aturan  sesuai  dengan  kondisi  masing- masing  daerah  melalui  level  1,  2,  dan  3,  khususnya untuk  wilayah  Jawa  dan  Bali.  Dengan  perubahan menjadi  PPKM  pemerintah  berharap  mobilitas penduduk menjadi lebih longgar (Moegiarso, 2021).
Namun,  pandemi  telah  membawa  dampak  serius terhadap  seluruh  segi  kehidupan  di  Indonesia, termasuk  mengganggu  aktivitas  perekonomian nasional. Dengan mobilitas terbatas, secara otomatis kegiatan  di  seluruh  sektor  ekonomi  terganggu. Sepanjang  2020  ekonomi  Indonesia  limbung. Indonesia  akhirnya  mengakhiri  tahun  2020  dengan catatan  buruk  pada  sektor  ekonomi.  Badan  Pusat Statistik mencatat (BPS) laju pertumbuhan ekonomi Republik Indonesia terkontraksi sebesar 2,07% pada tahun  2020  dan  kemudian  mampu  bangkit  dengan raihan  pertumbuhan  sebesar  3,69%  pada  2021.  Ini jelas  kondisi  yang  kontras  dengan  kinerja  ekonomi 2018  dan  2019  yang  mencatat  laju  pertumbuhan positif,  masing-masing  5,17%  dan  5,02%  (BPS, 2021).
Nyaris semua perusahaan terpengaruh Covid-19. Ini terbukti dari hasil survei Kementerian Ketenagakerjaan  (Kemnaker)  yang  menunjukkan sekitar  88%  perusahaan  di  Indonesia  terimbas pandemi Covid-19 selama enam bulan terakhir 2020. Secara  umum,  mereka  mencatat  kerugian  usaha. Fakta  lainnya  menunjukkan,  dari  survei  yang melibatkan 32 provinsi di Indonesia tersebut, ternyata 9 dari 10 perusahaan di Indonesia terimbas langsung pandemi  Covid-19.  Kepala  Badan  Perencanaan  dan Pengembangan Ketenagakerjaan Kemnnaker, Bambang  Satrio  Lelono,  mengemukakan  bahwa kerugian tersebut umumnya terjadi karena penjualan perusahaan  menurun  drastis  sehingga  perusahaan akhirnya mengurangi produksi (Kemnaker, 2020).

## Tabel 1. Laju Pertumbuhan Atas Dasar Harga
Konstan 2010 (%) Lapangan Usaha 201 8 2019 2020 Pertanian, Kehutanan, & Perikanan 3,88 3,61 1,75 Pertambangan & Penggalian 2,16 1,22 - 1,95 Industri Pengolahan 4,27 3,80 - 2,93 Pengadaan Listrik dan Gas 5,47 4,04 - 2,34 Pengadaan Air, Pengelolaan Sampah, Limbah, & Daur Ulang 5,56 6,83 4,94 Konstruksi 6,09 5,76 - 3,26 Perdagangan Besar & Eceran, Reparasi Mobil, & Sepeda Motor 4,97 4,60 - 3,72 Transportasi & Pergudangan 7,05 6,39 - 15,04 Penyediaan Akomodasi & Makan Minum 5,68 5,79 - 10,22 Informasi & Komunikasi 7,02 9,42 10,58 Jasa Keuangan & Asuransi 4,17 6,61 3,25 Real Estate 3,48 5,76 2,32
Jasa Perusahaan 8,64 10,2 5 - 5,44 Administrasi Pemerintahan, Pertahanan, & Jaminan Sosial Wajib 6,97 4,65 - 0,03 Jasa Pendidikan 5,36 6,30 2,63 Jasa Kesehatan & Kegiatan Sosial 7,15 8,69 11,60 Jenis Jasa Lain 8,95 10,5 7 - 4,10
Sumber: Badan Pusat Statistik/BPS (2021)
Namun,  tidak  semua  lapangan  usaha  di  Indonesia mengalami nasib buruk ketika terjadi pandemi Covid- 19  pada  tahun  2020.  Berdasarkan  laporan  Badan Pusat Statistik, masih ada sektor atau lapangan usaha yang  mencatat  pertumbuhan  positif.  Di  antara  yang mencatat laju pertumbuhan positif, bahkan mencapai dua  digit  adalah  lapangan  usaha  yang  bergerak  di sektor  informasi  dan  komunikasi.  Sektor  informasi dan komunikasi justru mencatat pertumbuhan positif 10,58%, tertinggi kedua setelah sektor jasa kesehatan dan  kegiatan  sosial  yang  mencatat  pertumbuhan sebesar 11,6%.
Sektor  informasi  dan  komunikasi  wajar  mencatat pertumbuhan positif karena selama pandemi banyak aktivitas terkonsentrasi dari rumah. Banyak perusahaan  harus  mengikuti  aturan  pemerintah  agar seluruh  karyawan  mereka  bekerja  dari  rumah  ( work from  home )  dan  hanya  terbatas  yang  diperbolehkan bekerja  di  kantor  ( work  from  office ).  Kegiatan lainnya,  termasuk  belajar  mengajar  dan  perkuliahan di  perguruan  tinggi  pun  harus  menerapkan pembelajaran  jarak  jauh  (PJJ).  Konsekuensinya, mereka  harus  menggunakan  bantuan  teknologi informasi dan komunikasi.
Dengan kondisi dan fakta seperti itu, seharusnya PT Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk  tidak terpengaruh pandemi. Sebaliknya, perusahaan BUMN  yang  sudah  go  public  ini  justru  bisa memanfaatkan peluang untuk meningkatkan layanan kepada  seluruh  pelanggannya  dan  menambah  nilai penjualan  sehingga  mampu  meraih  pendapatan  dan laba  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  saat sebelum  terjadi  pandemi.  Ini  karena  mayoritas masyarakat lebih sering berada di rumah dan banyak mengakses  internet  untuk  menunjang  aktivitas mereka.
Dengan  latar  belakang  seperti  terurai  di  atas,  maka penelitian  ini  hadir  untuk  mengetahui  dampak  dari wabah  pandemi  Covid-19  yang  terjadi  di  Indonesia terhadap  kinerja  keuangan  PT  Telekomunikasi Indonesia  (Persero)  Tbk.  Apakah  kinerja  keuangan PT  Telkom  sebelum  dan  selama  terjadi  pandemi mengalami  perbedaan?  Apakah  perubahan  tersebut benar-benar nyata secara signifikan?
Berdasarkan kerangka berpikir dan untuk memeriksa perbedaan enam rasio dalam penelitian ini, hipotesis yang dirumuskan adalah sebagai berikut:
H1:  Terdapat  perbedaan  signifikan  terhadap  rasio lancar sebelum dan saat pandemi.
H2:  Ada  perbedaan  signifikan  pada  rasio  cepat sebelum dan saat pandemi.
H3: Terjadi perbedaan signifikan antara debt to assets ratio sebelum dan selama pandemi. H4:  Ada  perbedaan  signifikan  antara debt  to  equity ratio sebelum dan selama pandemi.
H5: Ada perbedaan return on assets yang signifikan sebelum dan selama pandemi.
H6:  Terjadi  perbedaan  pengembalian  modal  yang nyata sebelum dan selama pandemi.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1. Laporan Keuangan
Perusahaan  berkinerja  baik  pasti  memiliki  laporan rutin,  baik  dalam  bentuk  laporan  triwulanan,  per semester,  maupun  laporan  tahunan.  Laporan keuangan  ini  bisa  memberikan  gambaran  kondisi keuangan  suatu  perusahaan.  Dengan  menganalisis neraca, informasi tentang posisi keuangan perusahaan dapat  diperoleh.  Sedangkan  laporan  analisis  pada laporan  laba  rugi  bisa  membantu  menggambarkan hasil usaha korporasi (Munawir, 2021).
Terdapat tiga jenis laporan keuangan, yakni: income statement (laporan laba rugi), balance sheet (neraca), serta statement  of  cash  flows (laporan  arus  kas). Ketiga  pernyataan  ini  sangat  penting  untuk memahami  dan  mengevaluasi  kinerja  keuangan dengan benar (Alexander, 2018; Ittelson, 2009; Rist, Pizzica,  &  LLC,  2014).  Drake  &  Fabozzi  (2010) menambahkan  satu  laporan  lainnya,  yaitu  laporan ekuitas pemegang saham.
Laporan  keuangan  adalah  ringkasan  dari  operasi, pembiayaan,  dan  kegiatan  investasi. Financial statements mesti  mampu  menginformasikan  hal-hal yang  bermanfaat  bagi  penanam  modal  maupun pemberi  kredit  saat  menentukan  keputusan  penting bisnis,  pemberian  modal,  investasi,  serta  bentuk lainnya.  Kegunaan  ini  berarti  bahwa  investor  dan kreditur dapat menggunakan pernyataan yang muncul untuk  memperkirakan,  mengomparasikan,  serta meninjau  ulang  jumlah,  waktu,  dan  keadaan  tak menentu  arus  kas  masa  depan.  Dengan  kata  lain, laporan  keuangan  memberikan  informasi  yang dibutuhkan  untuk  menilai  pendapatan  masa  depan perusahaan.  Oleh  karena  itu,  semua  pihak  berharap arus  kas  dihasilkan  dari  pendapatan  tersebut  (Drake & Fabozzi, 2010).
Menurut  Munawir  (2021),  laporan  keuangan  ini berguna karena menjadi alat bagi manajemen sebagai bahan pertanggungjawaban kepada owner yang telah memberi amanah kepada pengelola.

## 2.2. Analisis Rasio Keuangan
Analisis  finansial  bisa  menjadi  seni  yang  mampu mengelaborasi  data  finansial  menjadi  informasi bermanfaat  dalam  mengambil  keputusan  yang  tepat (Van  Horne  &  Wachowicz,  2000).  Laporan  ini sekadar  memberikan  wawasan  terbatas  tentang kinerja perusahaan dan harus dikombinasikan dengan rasio  keuangan  utama  bila  ingin  mendapatkan informasi  yang  lebih  detail  tentang  kinerja perusahaan.  Analisis  laporan  finansial  bermanfaat juga untuk menginfokan progress performa korporasi.  Ini  urgen  bagi  pengelola  perusahaan maupun pihak lainnya (Sudana, 2019).
Menurut  Bull  (2008),  rasio  menyatakan  hubungan antara  dua  hal.  Dinyatakan  secara  aritmatika,  yakni ada  satu  angka  ('pembilang')  dibagi  dengan  angka yang  lain  ('penyebut'):  1/2,  2/1,  5/8,  masing-masing dinyatakan  sebagai  1:2,  2:1,  atau  5:8.  Rasio  juga dapat mengukur kinerja suatu proses. Rasio keuangan berusaha  untuk  mengukur  kinerja  suatu  proses dengan  menggunakan  unit  ukuran  umum  berupa uang.  Tepatnya,  perhitungan  menggunakan  nilai moneter.  Dengan  analisis  rasio  keuangan  tersebut, maka  seseorang  harus  melakukan  model  kalkulasi dan  penafsiran financial  ratios untuk  menaksir performa serta kondisi perseroan (Sjahrial, 2012).
Analisis financial  ratios (rasio  keuangan)  ini  sangat membantu  manajer  dalam  memetakan  kelemahan, kemudian  bertindak  demi  meningkatkan  performa perusahaan tersebut. Rasio finansial ini hadir dengan kegunaan lainnya, yaitu untuk menilai ulang financial statements korporasi  sehingga  perusahaan  dan pengelolanya  bisa  mengambil  kebijakan  dan keputusan  dengan  baik  dan  tepat  (Brigham  & Ehrhardt,  2008;  Wahlen,  Baginski,  &  Bradshaw, 2015).
Riyanto (2010) menerangkan, menganalisis financial statements bisa dengan merelasikan unsur-unsur dari beragam  aktiva,  menghubungkan  bermacam  pasiva, dan faktor aktiva dengan pasiva pada waktu tertentu. Dengan  demikian,  menurut  McLaney  (2014), manajemen bisa mendapatkan ilustrasi yang gamblang tentang kondisi finansial dan posisinya saat ini dalam industri yang sejenis.

## Current Ratio
Fridson & Alvarez (2011) menyebut rasio lancar ini berguna untuk  mengukur  risiko yang  terjadi  dengan membandingkan  klaim  terhadap  perusahaan  yang akan  menjadi  utang  selama  siklus  operasi  saat  ini (kewajiban  lancar)  dengan  aset  yang  sudah  dalam bentuk uang tunai atau yang akan dikonversi menjadi uang  tunai  selama  periode  berjalan  siklus  operasi (aktiva lancar). Current ratio menjadi indikator yang kerap  dimanfaatkan  analis  atau  ekonom  saat melakukan analisis neraca, yaitu dengan
mengomparasikan current  ratio dengan current liabilities (Graham & Meredith, 1998). Nilai rasionya memberikan  informasi  penting.  Jika  rasio  ini mempunyai  nilai  lebih  dari  1  (>1)  atau  lebih  besar dari  100  persen,  ini  memberi  makna  bahwa perusahaan tersebut mempunyai kesanggupan dalam membayar liabilitas lancarnya dengan baik sehingga tidak  bakal  mengganggu  jalannya  operasional korporasi secara keseluruhan.
Current  ratio yang  bernilai  makin  tinggi,  menjadi indikasi yang baik bagi perusahaan karena perseroan menjadi  semakin  likuid  dan  perusahaan  bisa  lebih bernapas  lega. Current  assets bisa  terdiri  dari  surat berharga,  kas,  persediaan,  dan  piutang.  Sementara, current  liabilities bisa  meliputi  weser  bayar  jangka panjang,  utang  untuk  usaha  perusahaan,  utang berdurasi  jangka  panjang  yang  jatuh  tempo  satu tahun,  beban  pajak  yang  mesti  dilunasi,  serta  biaya lainnya yang juga harus menjadi perhitungan matang bagi  pengelola  perusahaan,  termasuk  yang  penting adalah upah bagi para pegawai/karyawan (Brigham & Ehrhardt, 2008).
Secara sederhana rumus untuk mencari besaran rasio lancar adalah:
𝐶𝑅 = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

## Quick Ratio
Rasio ini merupakan variasi dari rasio lancar. Untuk mengetahui quick  ratio ,  perlu  menghitung  dalam pembilang  hanya  aset  lancar  yang  dapat  diubah perusahaan  dengan  cepat  menjadi  uang  tunai. Pembilang  biasanya  meliputi  uang  tunai,  surat berharga  dan  investasi  jangka  pendek  lainnya,  serta piutang  (Wahlen  et  al.,  2015).  Rasio  ini  sering  juga dikenal dengan acid test ratio . Nilai rasio ini berasal dari  pembagian  aset  lancar  (dengan  mengabaikan inventori) dengan current liabilites perusahaan.
Sebagai petunjuk informasi, jika rasio ini menunjukkan  nilai  lebih  dari  1,0  atau  di  atas  100 persen, ini berarti korporasi mempunyai kemampuan untuk  membayar  utang  berdurasi  jangka  pendek. Nilai  rasio  cepat  yang  besar  justru  baik  bagi perusahaan  karena  perseroran  dalam  kondisi  likuid karena mampu membayar utang-utangnya.

## 𝑄𝑅 = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 − 𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

## Ratio Utang terhadap Aset (DAR)
Pada banyak kajian, analis sering menyebut rasio ini sebagai rasio utang, istilah lainnya adalah ratio utang terhadap modal. Rasio ini menunjukkan proporsi total utang perusahaan relatif terhadap asetnya. Ukuran ini
memberikan  gambaran  tentang  leverage  perusahaan beserta  potensi  risiko  yang  dihadapi  perusahaan dalam hal beban utangnya (Rist et al., 2014). Semakin besar  DAR,  maka  komponen  pinjaman  dari  luar untuk  membiayai  seluruh  aktivitas  perusahaan  atas aset perseroan menjadi lebih besar pula.
Rasio  ini  memperkirakan  jumlah  pembiayaan  dari current  liabilites ataupun  utang  berdurasi  jangka panjang (Brigham & Ehrhardt, 2008; Clauss, 2010).

## 𝐷𝐴𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

## Rasio Utang terhadap Ekuitas (DER)
Utang  terhadap  ekuitas  ini  memperhitungkan seberapa  banyak  kegiatan  bisnis  atau  proyek korporasi  menggunakan pembiayaan  dari  pemegang utangnya ketimbang menggunakan biaya dari pemilik perseroran dan merupakan ukuran lain dari kesehatan keuangan.  Sebuah  perusahaan  dengan  jumlah  utang yang besar bakal mempunyai utang dari ekuitas yang besar  sekali,  sementara  korporasi  dengan  utang sedikit  akan  mempunyai  utang  dari  ekuitas  yang kecil.  Perusahaan  yang mempunyai  nilai  DER  lebih rendah  umumnya  kurang  berisiko  dibandingkan dengan  perusahaan  dengan  nilai  DER  yang  lebih besar  (Fernando,  2022;  Rist  et  al.,  2014).  Jika  hasil rasionya  menunjukkan  angka  1,  berarti  perusahaan memiliki  jumlah  utang  dan  ekuitas  yang  sama. Apabila  nilainya  1,  maka  pembiayaan  perusahaan tersebut didominasi oleh utang.

## 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

## Pengembalian Aset (ROA)
Rasio  pengembalian  aset  ( return  on  assets /ROA) adalah  ukuran  internal  yang  sangat  berguna  dari jumlah laba yang dihasilkan perusahaan dari asetnya. Namun,  pemegang  saham  eksternal  ingin  melihat seberapa  efektif  perusahaan  menggunakan  investasi mereka dibandingkan dengan dana pinjaman, dengan mempertimbangkan  risiko  yang  mereka  lakukan untuk modal tersebut  (Bull, 2008; Palepu & Healy, 2013).

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑋 100%

## Pengembalian Ekuitas (ROE)
Dalam analisis keuangan, keuntungan dari pengembalian  ekuitas  ( return  on  equity /ROE)  ini mengalkulasikan performa perusahaan dalam menggunakan  kemampuan resources yang  ada  oleh
stockholders untuk menghasilkan laba bersih. Ukuran profitabilitas ini menghubungkan laba bersih dengan bagian company  assets yang  telah  mendapatkan pembiayaan  dari stockholders tersebut  (Weil, Schipper,  &  Francis,  2014).  ROA  selalu  terkait dengan  aset  korporasi,  sementara  ROE  hanya memperhitungkan ekuitas.

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑋 100%

## 2.3. Penelitian Terdahulu
Kajian  mengenai  efek  wabah  Covid-19  terhadap financial performance perusahaan memang menarik. Dengan alasan itulah, beberapa periset sudah pernah menelitinya. Esomar (2021), misalnya, membuktikan bahwa financial  performance perusahaan  yang bergerak di sektor pembiayaan di Tanah Air ternyata memang terbukti terpengaruh pandemi ini, termasuk pada  indikator  ROA  dan  ROE.  Pada  penelitian lainnya,  (Esomar  &  Christianty,  2021)  menemukan fakta  ada  perbedaan  kesehatan  finansial  yang ditunjukkan  oleh solvability  ratio serta profitability ratio sebelum dan selama terjadi pandemi.
Dari  hasil  penelitian  lainnya,  Amelya,  Nugraha,  & Puspita  (2021)  menemukan  fakta  yang  berbeda  dari performa  finansial  pada  PT  Indofood  CBP  Sukses Makmur Tbk ketika belum terjadi dan setelah muncul wabah  pandemi  Covid-19.  Indikasi  yang  kentara terlihad pada rasio utang terhadap ekuitas (DER) dan rasio utang terhadap aset (DAR) yang menunjukkan tren  kenaikan  tinggi.  Meski  demikian,  kinerja perusahaan  masih  terbilang  baik  meski  menghadapi pandemi.
Riset  Lowardi  &  Abdi  (2021)  menemukan  fakta, wabah  virus  corona  menciptakan  efek  negatif  bagi kondisi finansial perusahaan publik sektor perumahan  (properti).  Pengaruhnya  bahkan  nyata signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan properti kelas satu (papan utama) dan kategori kelas dua (papan pengembangan). Mereka juga membuktikan  pandemi  ternyata  tak  memberikan pengaruh  yang  berbeda  nyata  terhadap  kondisi likuiditas perusahaan yang masuk kelompok properti papan utama.
Pandemi  juga  memberikan  efek  negatif  dan  tidak berbeda  nyata  terhadap  solvabilitas  perusahaan properti kelas papan utama, berpengaruh negatif serta tak  berbeda  nyata  terhadap  likuiditas  perusahaan properti kategori papan pengembangan, dan menciptakan  imbas  positif  dan  berbeda  nyata terhadap  solvabilitas  perusahaan  properti  kategori papan pengembangan.
Efek  pandemi  juga  berpengaruh  terhadap  korporasi yang  bergerak  di  bidang  manufaktur  yang  sudah
masuk  dalam  pasar  saham  Indonesia.  Jati  &  Jannah (2022)  membuktikannya  melalui  riset  mereka. Mereka menunjukkan fakta ada perbedaan nilai rata- rata dari variabel likuiditas dan leverage sebelum dan ketika terjadi pandemi. Sementara, variabel profitabilitas  dan  PER  menunjukkan  tidak  ada perbedaan nilai pada kondisi sebelum maupun setelah pandemi.  Fakta  lainnya,  perusahaan  manufaktur mengalami  penurunan  kualitas  pengelolaan  aktiva perusahaan  sehingga  berdampak  pada  keadaan perusahaan dalam memenuhi kewajiban perusahaan.
Ilhami  &  Thamrin  (2021)  juga  meneliti  pengaruh pandemi  Covid-19,  tetapi  dengan  subjek  berbeda, yaitu  perbankan  syariah  di  Indonesia.  Mereka menemukan  fakta,  performa  finansial  perbankan syariah  ternyata  secara  signifikan  tak  berbeda sebelum  dan  selama  terjadi  pandemi,  dengan indikator rasio CAR, ROA, NPF, dan FDR.

## 3. METODOLOGI

## 3.1. Desain Penelitian
Sesuai  dengan  dasar  pemikiran  dan  tujuan,  desain riset menggunakan riset deskriptif dengan quantitative  approach .  Penelitian  ini  memanfaatkan data  sekunder  yang  berasal  dari  laporan  rutin  PT Telkom. Data berupa laporan triwulan I-IV 2018 dan kuartal  I-IV  2019  PT  Telekomunikasi  Indonesia (Persero)  Tbk  yang  merepresentasikan  kondisi sebelum  terjadi  pandemi  Covid-19  ( precondition ) serta kuartal I-IV 2020 dan triwulan I-IV 2021 yang mewakili  kondisi  setelah  mengalami  pandemi ( postcondition ).  PT  Telekomunikasi  Indonesia (Persero)  Tbk  menjadi  perusahaan  pilihan  untuk penelitian  karena  merupakan  perusahaan  BUMN yang  sudah  berskala  besar  dan  diduga  bisa memanfaatkan peluang yang muncul pada saat terjadi pandemi  Covid-19.  Namun,  dugaan  tersebut  perlu pembuktian  lebih  lanjut  melalui  sebuah  penelitian yang terstruktur, terukur, dan menggunakan data-data yang valid.

## 3.2. Metode Analisis
Penelitian  menggunakan  analisis  enam financial ratios ,  meliputi  rasio  lancar  ( current  ratio /CR)  dan rasio cepat ( quick ratio /QR) sebagai rasio likuiditas, rasio utang terhadap aset ( debt to assets ratio /DAR) dan  rasio  utang  terhadap  ekuitas  ( debt  to  equity ratio /DER) sebagai solvability ratio (rasio solvabilitas),  serta  pengembalian  aset  ( return  on assets /ROA)  dan  pengembalian  ekuitas  ( return  on equity /ROE)  sebagai profitability  ratio (rasio profitabilitas).  Untuk  menguji  tingkat  signifikansi kinerja  perusahaan  sebelum  dan  setelah  terjadi pandemi,  riset  ini  memanfaatkan comparative analysis menggunakan  uji-t  sampel  berpasangan ( paired  sample  t-test ).  Untuk  melihat  nilai signifikansinya,  analisisnya  menggunakan  tingkat
kepercayaan 95%. Riset perbandingan ( comparative study ),  menurut  Amir,  Junaidi,  &  Yulmardi  (2009), termasuk  dalam  riset  deskriptif.  Penggunaan paired sample  t-test mampu  mengomparasikan  nilai  dua sampel hasil terikat (dependent), sebagai contoh dua perbedaan  sampel  yang  terkait  dengan  perbedaan waktu  atau  kondisi  tertentu  (Bougie  &  Sekaran, 2016).  Hasil  berpasangan  diperoleh  dari  rasio finansial,  dengan  hasil  pertama  adalah  kondisi sebelum  muncul  pandemi,  sementara result yang kedua  setelah  terjadi  pandemi.  Metode  tersebut dipilih  dengan  pertimbangan  layak  untuk  diteliti apakah terdapat perbedaan yang signifikan.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1. Analisis Rasio Likuiditas
Financial ratio merupakan angka-angka yang didapat melalui komparasi item-item dari financial statements dengan item lain yang memiliki relevansi serta berbeda nyata. Seperti yang tertuang pada Tabel 2,  ternyata  kinerja current  ratio (rasio  lancar) perusahaan  justru  lebih  buruk  selama  pandemi dibandingkan dengan masa sebelum pandemi.
Tabel 2. Aset Lancar dan Aset Cepat Kurtal Aset Lancar Aset Cepat Pre Post Tren Pre Post Tren 1 2,39 2,10 -  0,29 1,16 0,79 -  0,37 2 1,95 1,81 -  0,14 0,85 0,64 -  0,21 3 2,08 2,02 -  0,06 0,91 0,62 -  0,29 4 2,32 1,96 -  0,36 0,92 0,66 -  0,26 1 2,35 1,98 -  0,37 1,03 0,79 -  0,24 2 2,01 1,72 -  0,29 0,91 0,65 -  0,26 3 2,18 1,93 -  0,25 0,82 0,59 -  0,23 4 2,13 2,10 -  0,03 0,70 0,88 0,18 Rerata 2,18 1,95 - 0,22 0,91 0,70 - 0,21
Sumber: Olah data penelitian (2022)
Sebelum  pandemi,  rasio  lancar  perusahaan  bernilai 2,18 kali, tetapi selama dua tahun pandemi pada 2020 dan  2021,  rasio  lancarnya  justru  merosot  menjadi 1,95  kali.  Ini  artinya,  pandemi  tidak  mendorong  PT Telkom sebagai perusahaan yang bergerak di industri komunikasi untuk meningkatkan kinerja likuiditasnya. Dengan kata lain, pandemi berpengaruh negatif terhadap kinerja likuiditas.
Dengan  rasio  sebesar  2,18  kali  sebelum  pandemi, berarti  jumlah  aktiva  lancar  perusahaan  PT  Telkom 2,18 kali utang lancar. Dengan kata lain setiap adanya Rp 1,0 current liabilities ditanggung dengan Rp 2,18 harta  lancar  atau  2,18:1  antara current  assets serta current liabilities . Selama pandemi, rasio lancar turun menjadi 1,95 kali. Artinya, jumlah aktiva lancar 1,95 kali  utang  lancar.  Setiap  Rp  1,0 current  liabilites perusahaan  digaransi  dengan  Rp  1,95  harta  lancar atau 1,95:1 antara aset lancar dan current liabilites .
Meski  rasio  lancar  menurun,  perusahaan  dianggap masih  mempunyai  kemampuan  perusahaan  dalam membayar current  liabilities tak  mengganggu operasional perseroan karena memiliki rasio bernilai lebih dari 1,0 (>1) atau lebih besar dari 100 persen. Menurut Kasmir (2019), rasio lancar perusahaan yang aman berada pada angka 2 kali atau 200%.
Kondisi  serupa  terjadi  pada quick  ratio ,  yang memperlihatkan  penurunan  setelah  terjadi  pandemi. Rata-rata quick  ratio perusahaan  sebelum  pandemi sebesar  0,91  kali  dan  menurun  menjadi  0,70  kali selama  pandemi.  Rasio  cepat  0,91  kali  sebelum pandemi ini memberi arti setiap 1,0 rupiah kewajiban perusahaan  ditanggung  oleh  Rp  0,91 current  assets yang  bisa  dengan  cepat  dicairkan.  Lalu,  selama pandemi rasio cepatnya 0,7 kali memberi arti setiap Rp  1,0  kewajiban  perseroan  digaransi  oleh  Rp  0,7 aktiva  lancar  yang  cepat  diuangkan.  Namun,  secara umum  berdasarkan  perhitungan  tersebut  pandemi telah  membawa  efek  negatif  terhadap  rasio  cepat perusahaan.
Yang  juga  perlu  menjadi  perhatian,  ternyata  nilai quick  ratio (rasio  cepat)  lebih  kecil  dari  1,0  atau kurang  dari  100%,  maka  ini  memberi  sinyal  bahwa PT  Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk dianggap  kurang  mampu  untuk  melunasi  utang jangka pendeknya. Dari Tabel 2 juga diketahui bahwa ternyata  rasio  cepat  PT  Telkom  jauh  lebih  rendah dibandingkan  dengan  rasio  lancarnya.  Munawir (2021)  menyebutkan  bahwa  bila  sebuah  perusahaan memiliki  rasio  lancar  tinggi,  tetapi  rasio  cepatnya lebih rendah, ini memberi makna ada investasi sangat besar dalam inventori perusahaan.

## 4.2. Analisis Rasio Solvabilitas
Dampak  negatif  juga  tampak  pada  indikator  rasio utang terhadap aset serta rasio utang terhadap ekuitas perusahaan.  Seperti  tersaji  pada  Tabel  3, debt  to assets ratio (DAR) perusahaan meningkat 5,1% dari sebelum  pandemi  sebesar  46,3%  menjadi  51,4% selama  pandemi.  Fakta  ini  sebagai  indikasi  bagian utang  PT  Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk yang selama ini menjadi sumber pembiayaan atas aset lebih  besar  justruk  ketika  terjadi  musibah  pandemi Covid-19  dibandingkan  dengan  kondisi  sebelum terjadi pandemi.
Sebelum  terjadi  pandemi  Covid-19,  perusahaan mencatat  nilai  DAR  sebesar  46,3%,  berarti  46,3% total  aktiva  milik  perusahaan  dibiayai  oleh  utang. Atau  dengan  kata  lain  setiap  Rp  1,0  total  aktiva perusahaan dibiayai dengan utang sebesar Rp 0,463. Kemudian,  selama  terjadi  pandemi  Covid-19, perusahaan  mendapatkan  nilai  DAR  sebesar  51,4% yang  memberi  makna  bahwa  51,4%  total  aktiva korporasi dibiayai utang sebesar Rp 0,514.
Tabel 3. Debt to Asset Ratio & Debt to Equity Ratio Kuarta l Debt to Assets Ratio Debt to Equity Ratio Pre Post Tren Pre Post Tren 1 42,0% 48,0% 6,0% 72,0% 91,0% 19,0% 2 51,0% 55,0% 4,0% 105,0 % 123,0% 18,0% 3 48,0% 49,0% 1,0% 93,0% 98,0% 5,0% 4 43,0% 51,0% 8,0% 76,0% 104,0% 28,0% 1 43,0% 50,0% 7,0% 74,0% 102,0% 28,0% 2 50,0% 58,0% 8,0% 99,0% 140,0% 41,0% 3 46,0% 52,0% 6,0% 85,0% 107,0% 22,0% 4 47,0% 48,0% 1,0% 89,0% 91,0% 2,0% Rerata 46,3 % 51,4 % 5,1 % 86,6% 107,0 % 20,4 %
Sumber: Olah data penelitian (2022)
Debt  to  equity (DER)  perusahaan  juga  meningkat 20,4%  menjadi  107%  setelah  terjadi  pandemi  dari sebelumnya  hanya  sebesar  88,6%.  Kenaikan  ini terbilang tinggi. Dengan DER sebesar 88,6% sebelum muncul  pandemi,  artinya  88,6%  modal  milik  PT Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk  didanai dengan  utang  atau  pinjaman  dari  pihak  lain,  atau setiap Rp 1,0 modal perseroan didanai dengan utang sebesar Rp 0,886. Beban perusahaan juga meningkat selama  pandemi  karena  nilai  DER  menjadi  107%, yang  berarti  107%  modal  perseroan  didanai  melalui pinjaman (utang), atau setiap Rp 1,0 modal korporasi dibiayai dengan utang sebesar Rp 1,07.

## 4.3. Analisis Rasio Profitabilitas
Dari hasil kalkulasi menunjukkan bahwa pengembalian aset perusahaan (ROA), seperti tampak pada  Tabel  4,  rata-rata  meningkat  0,5%  dari  7,3% sebelum  terjadi  pandemi  menjadi  7,8%  pada  saat terjadi  pandemi  Covid-19.  Ini  mengindikasikan  PT Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk  optimal dalam  memanfaatkan  aset  untuk  menghasilkan profitnya setelah terjadi pandemi.
Kondisi  serupa  juga  terjadi  pada return  on  equity (ROE) yang meningkat menjadi 16,4% selama terjadi pandemi  dari  sebelum  pandemi  sebesar  13,9%  atau terjadi  kenaikan  sebesar  2,5%.  Dengan  kondisi seperti  ini,  berarti  PT  Telkom  dianggap  mampu mengelola  ekuitas  perusahaan  secara  baik  justru dalam  kondisi  yang  dianggap  kurang  kondusif  oleh industri  lainnya  akibat  terjadi  pandemi  Covid-19. Peningkatan  tingkat  pengembalian  keuntungan  dari ekuitas  perusahaan  ternyata  jauh  lebih  tinggi  bila dikomparasikan dengan lonjakan nilai pengembalian keuntungan dari aset perusahaan (ROA).
Tabel 4. Return on Assets dan Return on Equity
Kuartal Return on Assets Return on Equity Pre Post Tren Pre Post Tren 1 4,0% 3,0% -1,0% 7,0% 7,0% 0,0% 2 6,0% 6,0% 0,0% 13,0% 14,0% 1,0% 3 10,0% 10,0% 0,0% 19,0% 19,0% 0,0% 4 4,0% 12,0% 8,0% 7,0% 24,0% 17,0% 1 4,0% 3,0% -1,0% 7,0% 7,0% 0,0% 2 7,0% 6,0% -1,0% 14,0% 15,0% 1,0% 3 11,0% 10,0% -1,0% 20,0% 22,0% 2,0% 4 12,0% 12,0% 0,0% 24,0% 23,0% -1,0% Rerata 7,3% 7,8% 0,5% 13,9% 16,4% 2,5% Sumber: Olah data penelitian (2022)

## 4.4. Hasil Pengujian Hipotesis
Tabel 5. Hasil Uji-t Sampel Berpasangan
Mean t df Sig. (2- tailed) Pair 1 CR1  - CR2 0,22375 4,818 7 0,002 Pair 2 QR1  - QR2 0,21 3,601 7 0,009 Pair 3 DAR1 - DAR2 -0,05125 -5,085 7 0,001 Pair 4 DER1 - DER2 -0,20375 -4,544 7 0,003 Pair 5 ROA1 - ROA2 -0,005 -0,461 7 0,659 Pair 6 ROE1 - ROE2 -0,025 -1,193 7 0,272
Sumber: Olah data penelitian dengan SPSS (2022)
Pada  rasio  likuiditas,  dengan  menggunakan  tingkat kepercayaan 95%, seperti yang tercantum pada Tabel 5,  hasil  uji-t  sampel  berpasangan menunjukkan, terjadi  perbedaan  signifikan  antara  sebelum  dan selama  pandemi  pada  rasio  lancar  perusahaan. Namun,  pandemi  menciptakan  efek  negatif  bagi perusahaan,  bukan  imbas  positif.  Sebagai  bukti, pandemi  justru  menurunkan  nilai  rasio  lancar  dari 2,18 kali sebelum pandemi menjadi 1,95 kali selama pandemi Covid-19.
Ini  berarti  pandemi  telah  menurunkan  aktiva  lancar PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk dan pada saat  yang  sama  uang  perseroan  justru  bertambah. Artinya,  pandemi  Covid-19  justru  tidak  mampu mendorong  PT  Telekomunikasi  Indonesia  (Persero) Tbk  sebagai  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang teknologi informasi dan komunikasi untuk meningkatkan kinerja likuiditasnya. Dengan demikian  H1  diterima,  dan  efek  pandemi  Covid-19 ini  berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja  likuiditas. Perbedaan  nyata  pada current  ratio ini  memberikan indikasi bahwa pengelolaan current assets serta utang
lancar  korporasi  dalam  kondisi  tidak  stabil  setelah perusahaan terimbas pandemi Covid-19.
Dengan  rasio  2,18  kali  sebelum  pandemi,  berarti jumlah current  assets perusahaan  2,18  kali  dari current  liabilities .  Dengan  kata  lain  setiap  Rp1,0 utang  lancar  perusahaan  ditanggung  oleh  Rp  2,18 harta lancar atau 2,18:1 antara aktiva lancar dan utang lancar. Lalu, setelah terjadi pandemi rasio lancarnya menjadi  1,95  kali,  yang  berarti  setiap  Rp  1,0  utang lancar perseroan ditanggung oleh Rp 1,95 harta lancar atau 1,95:1 antara aktiva lancar dan utang lancar.
Uji-t  sampel  berpasangan  juga  menunjukkan  hasil yang signifikan pada rasio cepat antara sebelum dan setelah  terjadi  pandemi  yang  berarti  H2  diterima. Sebelum  pandemi,  rasio  cepat  sebesar  0,91  kali, sementara setelah pandemi menurun menjadi 0,7 kali. Ini  berarti  pandemi  telah  membawa  efek  negatif terhadap  rasio  sangat  cepat  perusahaan.  Artinya, dengan  mengabaikan  persediaan  yang  ada  pandemi telah menurunkan aktiva lancar perusahaan, sementara  utangnya  justru  lebih  besar.  Penurunan rasio sangat lancarnya rata-rata sebesar 0,21 kali.
Pada  analisis solvability  ratio ,  rasio  utang  terhadap aset (DAR) dan rasio utang terhadap ekuitas (DER) berdasarkan  uji-t  sampel  berpasangan,  masing- masing  rasio  tersebut  menunjukkan  hasil  signifikan berbeda antara sebelum dan selama terjadi pandemi. Artinya, baik H3 maupun H4 diterima. Namun, efek pandemi  justru  negatif  bagi  perusahaan.  Ini  terlihat dari  naiknya  nilai  DAR  dan  DER  yang  lebih  tinggi setelah  terjadi  pandemi  dibandingkan  dengan sebelum pandemi.
Munawi  (2021)  menyatakan  bahwa  utang  bisa dianggap  mendominasi  pembiayaan  bila  DER bernilai  1,0  atau  100%.  Baik debt  to  assets  maupun debt to equity, keduanya merupakan bagian dari rasio yang  berguna  untuk  memperkirakan  kemampuan perusahaan dalam menyelesaikan kewajiban- kewajibannya.  Kedua  rasio  tersebut  berguna  untuk mengamati  tingkat  keamanan  dari  para  pemberi kredit  serta  bisa  menggambarkan  kapabilitas korporasi  dalam  membayar long-term  debt maupun perseroan  yang  kemungkinan  bakal  terlikuidasi (Kasmir, 2019).
Berdasarkan  perhitungan,  sebelum  pandemi  rasio utang terhadap aset sebesar 46,3%, sementara setelah pandemi  justru  bertambah  menjadi  51,4%.  Dengan demikian,  pembiayaan  perusahaan  yang  bersumber dari  utang  makin  meningkat  ketika  terjadi  pandemi dibandingkan  dengan  dari  modal  sendiri.  Meski demikian, angka DAR terbilang kecil karena masih di bawah  1,0  atau  kurang  dari  100%.  Artinya, perusahaan  masih  aman  menjalankan  usaha  bila mengambil modal dari luar perusahaan sendiri.
Pada  rasio  utang  terhadap  ekuitas  (DER),  nilainya naik  dari  86,6%  sebelum  pandemi  menjadi  107% begitu terjadi pandemi. Kenaikan nilai DER lumayan tinggi  mencapai  20,4%.  Artinya,  sebelum  pandemi kreditur  menyediakan  Rp  86,8  untuk  setiap  Rp  100 yang  disediakan  oleh  pemegang  saham,  kemudian setelah pandemi kreditur memberikan Rp 107 untuk setiap Rp 100 yang disediakan dari pemegang saham.
Berdasarkan  uji-t  sampel  berpasangan,  profitabilitas perusahaan  ternyata  tak  terpengaruh  oleh  pandemi Covid-19,  artinya  H5  ditolak.  Pengujian  data memberikan informasi berarti bahwa tidak ada hasil yang  berbeda  secara  nyata  pada  rasio  profitabilitas, baik pada pengembalian keuntungan dari aset (ROA) maupun  pengembalian  ekuitas  (ROE),  ketika  belum terjadi dan sesudah muncul pandemi. Namun, kondisi ini  bisa  dibilang  justru  merugikan  bagi  PT Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk  karena perusahaan seharusnya bisa memanfaatkan momentum tingginya permintaan konsumen maupun pelanggan  dalam  menggunakan  beragam  perangkat keras  maupun  perangkat  lunak  teknologi  informasi dan  komunikasi.  Namun  faktanya,  Telkom  gagal memanfaatkan  peluang  tersebut  karena  tingkat pengembalian  investasi  dan  pengembalian  ekuitas ternyata  tak  berbeda  dari  kondisi  sebelum  dengan setelah terjadi pandemi Covid-19.
Tingkat  pengembalian  investasi  (ROA)  perusahaan memang  naik  dari  7,3%  menjadi  sebesar  7,8%  atau naik  sangat  tipis  sebesar  0,5%.  Akan  tetapi,  angka kenaikan ini dianggap tak terlalu memengaruhi nilai pengembalian  investasi.  Begitu  pula  dengan  ROE yang  naik  sebesar  2,5%  menjadi  16,4%  setelah pandemi dari 13,9% sebelum pandemi, dianggap tak terlalu  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan sehingga H6 ditolak. Artinya, perusahaan tak mampu mengelola modal sendiri secara efisien.

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN
Mendasarkan  pada  hasil  perhitungan  dan  analisis data,  peneliti  bisa  mengambil  simpulan  sebagai berikut:
1. Berdasarkan  pada  perhitungan  rasio  keuangan, pandemi  Covid-19  tak  membawa  efek  positif bagi  PT  Telekomunikasi  Indonesia  (Persero) Tbk,  tetapi  justru  sebaliknya  membawa  imbas negatif pada perusahaan.
2. Mayoritas  indikator  kinerja  keuangan  PT Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  terpengaruh secara  signifikan  oleh  pandemi  Covid-19.  Pada rasio  likuiditas,  rasio  lancar  secara  signifikan berbeda  nyata  antara  sebelum  dan  selama pandemi.  Demikian  pula  dengan  rasio  cepat berbeda  secara  signifikan  sebelum  dan  selama terjadi  pandemi.  Pada  rasio  solvabilitas,  baik debt to assets ratio maupun debt to equity ratio ,
sama-sama  berbeda  secara  signifikan  sebelum dan  selama  pandemi.  Hanya  rasio  profitabilitas yang  tak  menunjukkan  perbedaan  signifikan antara  sebelum  dan  selama  terjadi  pandemi Covid-19,  baik  pada return  on  assets maupun return  on  equity .  Ini  sinyal  kuat  yang mengindikasikan  PT  Telkom  belum  mampu secara  efisien  memanfaatkan  aset  dan  sumber pendanaan  untuk  menghasilkan  keuntungan optimal.
Dari  hasil  penelitian  ini,  peneliti  memberikan  saran yang diharapkan bisa menjadi sumbangan informasi bagi  seluruh  pihak  yang  berkepentingan.  Peneliti menyarankan  PT  Telkom  perlu  secara  efisien memanfaatkan aset dan sumber pendanaan agar bisa menghasilkan  keuntungan  yang  lebih  optimal  dan mampu  menggunakan  momentum  sebagai  peluang untuk  menghasilkan  pendapatan  dan  keuntungan. Peneliti  juga  memberikan  saran  agar  perlu  ada  riset lebih  lanjut  tentang financial  perfomance pada  PT Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk  dengan membandingkannya  dengan  perusahaan  sejenis, terutama  perusahaan  domestik,  untuk  mengetahui gambaran  yang  lebih  luas  dari  dampak  pandemi terhadap  perusahaan  yang  bergerak  di  sektor komunikasi.

## REFERENSI
Alexander, J. (2018). Financial Planning & Analysis and Performance Management . Wiley.
Amelya, B., Nugraha, S. J., & Puspita, V. A. (2021). Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  Pt Indofood  Cbp  Sukses  Makmur  Tbk  Sebelum Dan Setelah Adanya Pandemi Covid-19. Jurnal Ilmiah  MEA  (Manajemen,  Ekonomi,  & Akuntansi) , 5 (3), 534–551.
Amir,  A.,  Junaidi,  &  Yulmardi.  (2009). Metodologi Penelitian Ekonomi dan Penerapannya . Bogor: IPB Press.
Bougie, R., & Sekaran, U. (2016). Research Methods For  Business:  A  Skill  Building  Approach . Wiley.
BPS.  (2021). Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia Triwulan  IV-2020  No.  13/02/Th.  XXIV,  5 Februari 2021 . Jakarta.
Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2008). Financial Management:  Theory  and  Practice .  South- Western/Thomson Learning.
Bull,  R.  (2008). Financial  Ratios:  How  to  Use Financial  Ratios  to  Maximise  Value  and Success for Your Business . Elsevier.
Clauss,  F.  J.  (2010). Corporate  Financial  Analysis with Microsoft Excel . McGraw-Hill Education.
Drake, P. P., & Fabozzi, F. J. (2010). The Basics of Finance: An Introduction to Financial Markets, Business Finance, and Portfolio Management . Wiley.
Esomar,  M.  (2021).  Analisa  Dampak  Covid-19 terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pembiayaan  di  Indonesia. Jurnal  Bisnis, Manajemen, Dan Ekonomi , 2 (2), 22–29.
Esomar, M. J. F., & Christianty, R. (2021). Dampak Pandemi Covid-19 terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Jasa di BEI. JKBM (Jurnal Konsep  Bisnis  Dan  Manajemen) , 7 (2),  227– 233.
Fernando,  J.  (2022).  Debt-to-Equity  (D/E)  Ratio. Retrieved April 17, 2022, from https://www.investopedia.com/terms/d/debteq uityratio.asp
Fridson,  M.  S.,  &  Alvarez,  F.  (2011). Financial Statement  Analysis:  A  Practitioner’s  Guide .
Wiley.
Graham,  B.,  &  Meredith,  S.  (1998). The Interpretation  of  Financial  Statements:  The Classic 1937 Edition . HarperCollins.
Ilhami,  &  Thamrin,  H.  (2021).  Analisis  Dampak
Covid 19 Terhadap Kinerja Keuangan
Perbankan  Syariah  Di  Indonesia. Jurnal Tabarru’: Islamic Banking and Finance , 4 (1),
37–45.
Ittelson, T. R. (2009). Financial Statements: A Step- by-step Guide to Understanding  and Creating Financial Reports . Career Press.
Jati,  A.  W.,  &  Jannah,  W.  (2022).  Analisis  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Sebelum  Pandemi  dan Saat  Pandemi  Covid-19. Jurnal  Akademi Akuntansi , 5 (1).
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Kemnaker.  (2020).  Survei  Kemnaker :  88  Persen
Perusahaan  Terdampak  Pandemi  Covid-19. Retrieved April 16, 2022, from https://kemnaker.go.id/news/detail/survei- kemnaker-88-persen-perusahaan-terdampak- pandemi-covid-19
Lowardi, R., & Abdi, M. (2021). Pengaruh Pandemi COVID-19  terhadap  Kinerja  dan  Kondisi Keuangan  Perusahaan  Publik  Sektor  Properti. Jurnal  Manajerial  Dan  Kewirausahaan , 3 (2), 463–470.
McLaney, E. (2014). Business Finance: Theory and Practice . Pearson.
Moegiarso,  S.  (2021).  Penerapan  PPKM  untuk Mengendalikan  Laju  Covid-19  dan  Menjaga Kehidupan  Masyarakat.  Retrieved  April  15, 2022, from https://ekon.go.id/publikasi/detail/3159/penera pan-ppkm-untuk-mengendalikan-laju-covid- 19-dan-menjaga-kehidupan-masyarakat Munawir,  S.  (2021). Analisa  Laporan  Keuangan . Yogyakarta: Penerbit Liberty.
Palepu,  K.  G.,  &  Healy,  P.  M.  (2013). Business Analysis  and  Valuation:  Using  Financial Statements . South-Western: Cengage Learning Australia.
Rist, M., Pizzica, A. J., & LLC, P. (2014). Financial Ratios for Executives: How to Assess Company Strength,  Fix  Problems,  and  Make  Better Decisions . Apress.
Riyanto,  B.  (2010). Dasar-Dasar  Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: BPFE.
Sjahrial, D. (2012). Pengantar Manajemen Keuangan . Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sudana,  I.  M.  (2019). Manajemen  Keuangan:  Teori dan  Praktik .  Surabaya:  Airlangga  University
Press.
Van  Horne,  J.  C.,  &  Wachowicz,  J.  M.  (2000).
Fundamentals  of  Financial  Management  and
PH Finance Center CD . Prentice Hall.
Wahlen,  J.  M.,  Baginski,  S.  P.,  &  Bradshaw,  M.  T.
(2015). Financial Reporting, Financial Statement Analysis, and Valuation: A Strategic
Perspective . South-Western Cengage Learning.
Weil,  R.  L.,  Schipper,  K.,  &  Francis,  J.  (2014). Financial  Accounting:  An  Introduction  to Concepts,  Methods  and  Uses .  Cengage Learning.