Pengaruh persistensi laba,  free cash flow  dan komponen- komponen akrual terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa  depan  (The  influence  of  variables  consisting  of earnings  persistence,  free  cash  flow  and  accrual components  of  cash  flows  on  operating  activities  in  the future
Dita Saputri 1* ,  Gustin Padwa Sari 2
Universitas Muhammadiyah Metro 1,2 dhita.saputri26@gmail.com 1* ,gustinpadwasari88@gmail.com

## Riwayat Artikel
Diterima pada 6 November 2019 Revisi 1 pada 3 Desember 2019 Revisi 2 pada 4 Desember 2019 Revisi 3 pada 4 Desember 2019 Disetujui pada 5 Desember 2019

## Abstract
Purpose: This  study  aims  to  find  empirical  evidence  of  the influence of variables consisting of earnings persistence, free cash flow and accrual components of cash flows on operating activities in the future.
Research  methodology: The  objects  used  in  this  study  were manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange for  5  years  (2013-2017).  The  study  population  consisted  of  135 manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The sample selection technique used was purposive sampling, and the  sample  was  100  companies.  Data  were  analyzed  using  the EVIEWS 9 program with the panel data regression analysis type.
Results: The  study  finds  that  earnings  persistence,  free  cash  flow and  accrual  components  of  changes  in  account  payable  partially have  a  positive  effect  on  cash  flows  from  future  operating activities,  while  the  accrual  component  of  changes  in  trade receivables  and  the  accrual  component  of  inventory  changes partially  do  not  have  influence  on  cash  flow  from  operating activities.
Limitations: The  limitation  of  this  study  was  that  manufacturing companies  do  not  cover  all  company  sectors  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange.  In  addition  to  the  data  used  in  the study,  only  5  years  of  annual  financial  reports  were  reported  by each company to the Indonesia Stock Exchange
Contribution: This  research  can  be  used  by  stakeholders, especially investors and creditors to assess the future prospects of a company through variables that have been tested which can affect cash flow from the future production activities by the company.
Keywords: Cash  flow  from  operating  activities,  Earnings persistence, Free cash flow, Accrual components
How  to  cite: Saputri,  Dita.,  dan  Sari,  G.  P.  (2020). Pengaruh persistensi  laba,  free  cash  flow  dan  komponen-komponen  akrual terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen , 1(2), 93-107.

## 1. Pendahuluan
Akuntansi  merupakan  proses  input  data  yang  berasal  dari  adanya  sebuah  transaksi  dan menghasilkan  output  berupa  laporan  keuangan.  Menurut  Suyanto  &  Nusantoro  (2016:11)  salah satukegunaan laporan keuangan adalah alat yang dapat jadikan media komunikasi antara stakehorders dengan aktivitas yang dilakukan perusahaan. Para pemangku kepentingan ( stakehorders ) memerlukan informasi yang cukup untuk dapat menilai kondisi perusahaan. Selain laba, penilaian terhadap kondisi perusahaan  dapat  dilakukan  dengan  mengamati  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  yang  dihasilkan.  Hal tersebut  terjadi  karena  arus  kas  dari  kegiatan  utama  perusahaan  dicatat  dalam  arus  kas  dari  aktivitas operasi sehingga dapat mengevaluasi kemampuan perusahaan mengelola dan menghasilkan aliran kas untuk  kegiatan  belanja  operasional,  membayar  utang  usaha  kepada  pemasok,  membayar  dividen kepada pemegang saham dan melakukan ekspansi secara mandiri. Jika pemahaman tentang  arus kas dari  aktivitas  operasi  dilakukan  secara  baik  maka  dapat  digunakan  sebagai  dasar  memprediksi  arus kas  dari  aktivitas  operasi  pada  periode  selanjutnya(Kartikahadi et.al ,  2016:217).  Berdasarkan  berita yang dilansir dari Nusantara.news.com (9 Desember 2017), berikut ini merupakan Laporan Keuangan beberapa perusahaan pada periode Triwulan III 2017:
CODE EMITEN ASSET PROFIT OPERATING CASH FLOW Total Kenaikan  Total Kenaikan  Total Penurunan PTPP 26,05 T  7,02% 999,9 M  74,7% (1,5 T)  10,9% WIKA 40,05 T  28,07% 682,6 M  46,66% (2,69 T)  10,3% WSKT 84,69 T  42,74% 2,9 T  197 % (5,0T)  19,6% ADHI 24,4 T  22,00% 205,1 T  78 % (3,0 T)  14 % KBLI 2,77 T  48,10% 228,5 M  23,94% (176,4 M)  169,5% KDSI 1,26 T  10,7% 40 M  36,8% (42 M)  177 % AMIN 300 M  19% 30 M  13,6% (3,49 M)  143,6% WSBP 15,79 T  15% 825 M  64,3% (2,21 T)  15%
Sumber : Data diolah Nusantara.news.com (9 Desember 2017)
Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  beberapa  perusahaan  memperoleh  laba  bersih  cukup memukau akan tetapi memiliki arus kas yang negatif. Dalam ekonomi terdapat istilah “Cash is King” yang merujuk pada kas adalah segalanya lebih penting dari pendapatan (Boex, 2015). Artinya apabila perusahaan mempunyai kas yang cukup namun pendapatannya yang rendah, maka perusahaan masih bisa menjalankan bisnisnya serta dapat merencanakan strategi untuk meningkatkan pendapatan. Arus kas yang negatif mungkin terjadi karena perusahaan sedang melakukan ekspansi, namun dalam jangka panjang  arus  kas  negatif  menyebabkan  bangkrutnya  perusahaan.  Hal  ini  dapat    membuat  para pemangku kepentingan terutama investor dan kreditor akan berulangkali berfikir sebelum mengambil keputusannya pada perusahaan dengan arus kas yang negatif, oleh sebab itu perlu penganalisaan lebih lanjut  untuk dapat  mengetahui  termasuk  faktor-faktor  yang  memiliki  pengaruh  arus  kas  masa  depan sehingga  dapat  mengetahui  prospek  perusahaan  diperiode  selanjutnya.  PSAK  No.  2  paragraf  13 (2018)  menyatakan  bahwa  Informasi  tentang  komponen  spesifikasi  atas  arus  kas  operasi  historis adalah  berguna,  dalam  hubungannya  dengan  informasi  lain,  dalam  memperkirakan  arus  kas  operasi masa depan (iaiglobal.sharepoint.com).
Penelitian tentang arus kas masa depan telah beberapa kali dilakukan sebelumnya. Bujana & Yaniartha  (2015)  dalam  penelitiannya  menyatakan free  cash  flow berpengaruh  positif  terhadap  arus kas  operasi  masa  depan  sedangkan  Hidayati  (2017)  menyatakan  bahwa free  cash  flow berpengaruh negatif  terhadap  arus  kas  operasi  masa  depan.  Menurut  penelitian  Sulistyawan  &  Septiani  (2015) komponen  akrual  yang  terdiri  dari  utang  usaha,  piutang  usaha  dan  persediaan  memiliki  pengaruh terhadap  arus  kas  operasi  masa  depan.  Namun  hasil  penelitian  Migayana  &  Ratnawati  (2014) menyatakan  hanya  komponen  akrual  utang  usaha  berpengaruh  negatif  terhadap  arus  kas  masa  yang akan datang dan persediaan mempunyai pengaruh positif, sedangkan piutang usaha tidak berpengaruh signifikan.  Penelitian  Hidayati  (2017)  juga  menyatakan  hasil  yang  berbeda  yaitu  arus  kas  operasi masa depan dapat diprediksi dengan komponen akrual utang usaha yang mempunyai pengaruh positif akan  tetapi  piutang  usaha  dan  persediaan  berpengaruh  negatif.  Penelitian  ini  juga  akan  menguji
kembali  variabel  baru  yang  digunakan Safiq et.al (2017),  dalam  penelitiannya  menyatakan  variabel persistensi laba mempunyai pengaruh dalam memprediksikan arus kas masa depan.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  diatas,  peneliti  ingin  menemukan  bukti  empiris  pengaruh persistensi  laba ,  free  cash  flow dan  komponen-komponen  akrual  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas operasi masa.

## 2. Tinjauan pustaka dan pengembangan hipotesis

## 2.1 Teori signal (Signaling theory)
Teori signal menyatakan bahwa perusahaan memberikan sebuah petanda tentang kondisi yang sedang terjadi melalui laporan keuangan yang disampaikan. Menurut Conelly et.al ( 2011) teori signal adalah  perusahaan  yang  berperan  sebagai  pemberi  informasi  melalui  laporan  keuangan  akan  lebih leluasa  dalam  menyampaikan  dan  memilih  informasi  yang  diberikan,  sedangkan  para  pihak  yang berkentingan  yang  merupakan  penerima  informasi  dapat  melakukan  berbagai  cara  untuk menginprestasikan informasi tersebut. Laporan keuangan yang baik menurut Liogu & Saerang (2014) dikeluarkan  dan  dipublikasikan  oleh  perusahan  dapat  menjadi  petanda  yang  baik  perusahaan  telah beroperasi  secara  baik.  Komponen  yang  bisa  dijadikan  Signal  positif  dan  negatif  dapat  dilihat  dari arus  kas  operasi,  hal  tersebut  disebab  kemampuan perusahaan  dinilai  baik  atau  buruk  tercermin  dari aktivitas  utama  perusahaan.  Signal  yang  dikeluarkan  perusahan  melalui  komponen  keuangan  dapat dijadikan  landasan  para  pemangku  kepentingan  terutama  investor  dan  kreditor    untuk  mengambil keputusan.

## 2.2 Laporan keuangan
Laporan keuangan merupakan catatan akuntansi  perusahaan yang dibuat berdasarkan historis disusun  menggunakan  bukti-bukti  yang  relevan  serta  merupakan  wujud  pertanggungjawaban manajemen.  Berdasarkan  peraturan  yang  dikeluarkan  Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI)  yang  termuat dalam  PSAK  01    yang  diakses  situs  resminya  iaiglobal.sharepoint.com  laporan  keuangan  lengkap terdiri dari :
• Laporan posisi keuangan pada akhir periode.
• Laporan laba rugi dan penghasilan komperhensif lain selama periode.
• Laporan perubahan ekuitas selama periode.
• Laporan arus kas selama periode.
• Catatan  atas  laporan  keuangan  yang  berisi  kebijakan  yang  signifikan  informasi  penjelasan lain.
• Informasi mengenai periode terdekat.
• Laporan posisi keuangan awal periode terdekat.
Hery (2012:3) berpendapat bahwa tujuan dari penyiapan laporan akuntansi adalah untuk dapat dijadikan  dasar  pengambilan  keputusan  ekonomi  dan  penilaian  kinerja  yang  telah  dilakukan perusahaan.  Kondisi  perusahaan  terutama  tentang  kesehatan  keuangan  tercermin  dalam  laporan akuntansi yang diterbitkan.

## 2.2.1 Laporan arus kas
Dalam  ungkapan  bisnis  yang  cukup  terkenal  ada  istilah  “Uang  adalah    Raja”,  pada kenyataannya  kas  memang  sangat  penting  sehingga  kas  disusun  dalam  laporan  keuangan tersendiri-Laporan arus kas. Menurut Mowen, et.al (2017:898) laporan arus kas adalah laporan keuangan  yang  menyediakan  informasi  mengenai  sumber  dan  penggunaan  kas  perusahaan. Aktivitas  yang  meningkatkan  kas  merupakan  sumber  kas  dan  disebut  arus  kas  masuk, sedangkan  aktivitas  yang  mengurangi  kas  merupakan  penggunaan  kas  dan  disebut  arus  kas keluar. Kas juga mengindikasikan kemampuan perusahaan dalam menjalankan bisnis (Suyanto &  Nusantoto,  2016:30).    Laporan  arus  kas  menyediakan  informasi  tambahan  dengan mengelompokkan  dalam  tiga  kategori  berikut  (PSAK  No.  2,  diakses  melalui iaiglobal.sharepoint.com):
• Aktivitas Operasi
Aktivitas  operasi  adalah  aktivitas  penghasil  utama  pendapatan  entitas  dan  aktivitas  lain yang bukan aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan.
• Aktivitas Investasi
Aktivitas investasi adalah perolehan dan pelepasan aset jangka panjang serta investasi lain yang tidak termasuk setara kas.
• Aktivitas Pendanaan
Aktivitas  pendanaan  adalah  aktivitas  yang  mengakibatkan  perubahan  dalam  jumlah  serta komposisi kontribusi ekuitas dan pinjaman.
a. Arus Kas dari Aktivitas Operasi
Pengertian  arus  kas  operasi  Arus  kas  yang  bersumber  dari  aktivitas  operasi  adalah  arus kas  yang  paling  penting  untuk  mengevaluasi  kemampuan  entitas  dalam  mengelola  dan menghasilkan  arus  kas  untuk  membelanjai  operasi  perusahaan,  melunasi  liabilitasnya tepat  waktu,  membayar  dividen,  serta  melakukan  investasi  baru  atau  ekspansi  mandiri tanpa  mengandalkan  pembelanjaan  dari  luar,  yaitu  melalui  pinjaman  dari  pihak  ketiga atau penyetoran modal baru (Kartikahadi, et.al , 2016:217)
Ross et.al (2015:36)  menyatakan  arus  kas  operasi  sebagai  aliran  kas  yang  berasal aktivitas  normal  perusahaan.  Arus  kas  operasi  mengacu  pada  arus  kas  yang  dihasilkan sehari-hari  perusahaan.  Aktivitas-aktivitas  normal  tersebut  merupakan  kegiatan  hampir setiap  hari  dilakukan  oleh  perusahaan.  Jika  pada  perusahaan  manufaktur  kegiatan normalnya  adalah  memproduksi  barang  kemudian  menjualnya.  Dari  kegiatan  tersebut menimbulkan adanya trasaksi yang melibatkan arus.

## 2.3 Persistensi laba
Dalam kamus besar bahasa Indonesia (KBBI) persisten mempunyai arti sebagai sesuatu yang terus-menerus,  berkesinambungan,  gigih  dan  kukuh.  Definisi  persistensi  laba  menurut  Asih  (2015) adalah  laba  akuntansi  yang  diharapkan  dimasa  mendatang,  laba  dikatakan  persisten  jika  dapat mempertahankan  jumlah  saat  ini  sampai  masa  yang  akan  datang.  Persistensi  laba  diartikan Rachmawati  (2016)  sebagai  laba  yang  memiliki  kualitas  lebih  baik  dibanding  laba  yang  tidak persisten.  Hal  tersebut  disebabkan  oleh  laba  yang  diklasifikasikan  persisten  jika  mampu mempertahankan laba saat ini sampai masa depan yang artinya laba yang dihasilkan suatu perusahaan tidak fruktuasi, terus-menurus, berkesinambungan dan stabil.

## 2.4 Free cash flow
Free cash flow bukanlah sebuah kas didapat secara gratis yang tiba-tiba diperoleh perusahaan tetapi  merupakan  sebuah  kas  yang  bebas.  Arti  kata  bebas  dalam  hal  ini  terkait  dengan  asal  usul  kas yang  merupakan  sisa  kas  yang  digunakan  perusahaan  sehingga  dapat  digunakan  sesuai  keinginan manajer untuk mengelolanya. Menurut Brigham & Houston (2010:103) free cash flow merupakan kas yang dimiliki perusahaan setelah selesai menetapkan investasi aset baru, produk baru dan modal kerja yang digunakan untuk dapat mempertahankan aktivitas operasional, sehingga kas tersebut merupakan kas  yang  benar-benar  dapat  digunakan  untuk  membayarkan  dividen  kepada  investor.  Berdasarkan perhitungan yang dilakukan Horngren & Harrison (2010:106) free cash flow dapat diperoleh dengan cara  menghitung  arus  kas  bersih  dari  aktivitas  operasi  dikurangkan  dengan  pembayaran  kas  yang direncanakan  atas  investasi  dalam  pabrik,  peralatan,  dan  aset  jangka  panjang  lainnya  serta  arus  kas yang besar menunjukkan ketesediaan kas yang cukup untuk investasi baru.

## 2.5 Komponen-komponen akrual
Perusahaan dalam menyusun laporan keuangan harus menggunakan dasar akrual, hal tersebut dimuat  dalam  PSAK  01  paragraf  27.  Menurut  Horngren  &  Harrison  (2010:118)  akuntansi  akrual hanya  mencatat  dampak  dari  setiap  transaksi  yang  terjadi.  Terdapat  enam  item  basis  akrual  yang digunakan dalam  mengonversikan  kedalam  basis  kas  yaitu  depresiasi  dan  amortisasi,  piutang  usaha, persediaan,  biaya  dibayar  dimuka, utang usaha,  dan  kewajiban biaya  akrual  (Libby et.al, 2008:653).
Tiga  komponen  akrual  digunakan  dalam  penelitian  ini,  yang  terdiri  atas  piutang  usaha,  persediaan, utang usaha.

## 2.5.1 Piutang usaha
Piutang  adalah  salah  satu  aset  lancar  yang  ada  dalam  neraca,  aset  paling  liquid  setalah  kas  dan setara  kas.  Subramanya  &  John  (2010:274)  menyatakan  piutang  merupakan  nilai  jatuh  tempo yang  berasal  dari  penjualan  barang  atau  jasa,  atau  dari  pemberian  pinjaman  uang.  Piutang mencakup nilai jatuh tempo yang berasal dari sewa dan bunga. Piutang usaha mengacu pada janji lisan untuk membayar yang berasal dari penjualan produk dan jasa secara kredit. Besar kecilnya piutang  yang  dimiliki  perusahaan  saat  ini  akan  sangat  mempengaruhi  kepemilikan  finansial secara  tunai  pada  periode  selanjutnya.  Hal  tersebut  disebabkan  pembayaran  atas  klaim  piutang yang dimiliki akan masuk secara sistematis pada kas perusahaan (Fahmi, 2013:137).

## 2.5.2 Utang usaha
Dalam  menjalankan  kegiatan  operasionalnya  seringkali  perusahaan  melakukan  transaksi  kredit, hal  tersebut  disebabkan  kas  yang  dimiliki  perusahaan  sangat  terbatas  sehingga  sulit dimungkinkan untuk semua kegiatan langsung didanai uang tunai. Definisi utang usaha menurut Rudianto (2009:293) adalah utang yang berasal dari transaksi pembelian barang dan jasa  dalam rangka memperoleh pendapatan usaha perusahaan. Utang merupakan kewajiban perusahaan yang timbul  karena  tindakan  atau  transaksi-transaksi  dimasa  lampau  untuk  memperoleh  aktiva  atau jasa,  yang  pelunasannya  dilakukan  dimasa  yang  akan  datang,  baik  melalui  penyerahan  uang tunai,  aktiva-aktiva  tertentu  lainnya,  jasa  maupun  penciptaan  utang  baru.  Utang  usaha  menurut Agoes  (2012:16)  adalah  kewajiban  jangka  pendek  kepada  pemasok  atau  pihak  ketiga  yang terbentuk karena adanya pembelian barang atau jasa yang dilakukan tidak secara tunai.

## 2.5.3 Persediaan
Persediaan merupakan aset yang dimiliki perusahaan yang tergolong sebagai aset lancar.  Dalam perusahaan  manufaktur  sangat  erat  kaitannya  dengan  jumlah  persediaan  yang  tidak  sedikit  dan terdiri dari berbagai jenis persediaan. Definisi persediaan menurut Samryn (2015:80) adalah aset berwujud  yang  dimiliki  perusahaan  dengan  tujuan  dijual  kembali  atau  digunakan  dalam  proses produksi.  Persediaan  merupakan  salah  satu  elemen  dari  aset  lancar  dalam  neraca  karena diharapkan  dapat  segera  dikonsumsi  atau  menjadi  kas  dalam  waktu  paling  lama  12  bulan. Menurut Agoes (2017:228) berikut adalah contoh dari perkiraan yang bisa digolongkan sebagai persediaan:
• Bahan baku (raw material).
• Barang dalam proses (working proses).
• Barang jadi (Finished goods).
• Suku cadang (spare-part).
• Bahan pembantu, seperti olie, bensin dan solar.
• Barang  dalam  perjalanan (good  in  translit) ,  yaitu  barang  yang  sudah  dikirim  oleh  supplier tetapi belum sampai digudang perusahaan.
• Barang  konsinyasi:  konsinyasi  keluar  (barang  perusahaan  yang  dititip  jual  pada  perusahaan lain)  sedangkan  konsinyasi  masuk  (barang  perusahaan  lain  yang  dititip  jual  diperusahaan) tidak boleh dilaporkan/dicatat sebagai persediaan perusahaan.

## 2.6 Pengembangan hipotesis
1. Persistensi laba terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan
Persistensi  laba  menunjukkan  kualitas  laba  yang  baik  dari  sebuah  perusahaan, selain  tidak  fruktuatif  laba  yang  persisten  juga  menunjukkan  bahwa  laba  riil  yang dihasilkan  cukup  besar.  Jika  laba  yang  dimiliki  perusahaan  persisten,  maka  arus  kas operasi masa depan juga tidak fruktuatif karena laba yang persisten terbentuk dari laba riil yang  cukup  besar  yang  diperoleh  dari  aktivitas  utama  perusahaan  yaitu  aktivitas  operasi. Sehingga  semakin  persisten  suatu  laba  yang  dimiliki  perusahaan  maka  signal  arus  kas operasi masa depan untuk tidak fruktuatif akan semakin kuat juga.
H1: Persistensi laba berpengaruh positif terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan.
2. Free cash flow terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan. Kejadian  pada  periode  selanjutnya  penuh  mengandung  unsur  ketidakpastian,  jika perusahaan  akan  lebih  fleksibel  yang  tinggi  apabila  memiliki free  cash  flow yang  positif (Kieso et.al., 2008:209).  Jika  dimasa  yang  akan  datang  perusahaan  mengalami  masalah dalam  hal  penagihan  klaim  pada  pelanggan  dengan  jumlah  yang  cukup  besar,  maka free cash  flow dapat  digunakan  untuk  membiayai  kebutuhan  operasonal  tanpa  perlu  mencari sumber dana dari luar  seperti utang atau lainnya. Selain itu jika perusahaan mendapatkan kesempatan  tertentu  yang  dapat  mengembangkan  bisnis  dengan  menginvestasikan free cash  flow pada  proyek-proyek  yang  menghasilkan  keuntungan,  jika  investasi  tersebut berjalan dengan baik maka akan menambah aliran kas masuk pada masa yang akan datang. H2  :  Free  cash  flow  berpengaruh  positif  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi masa depan.
3. Komponen akrual terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan.
a. Perubahan piutang usaha terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan. Perubahan  jumlah  piutang  dapat  terjadi  akibat  adanya  peningkatan  maupun penurunan  yang  terjadi  pada  penjualan  kredit,  sehingga  mempengaruhi  arus  kas  masuk dari  aktivitas  operasi  pada  masa  yang  akan  datang.  Piutang  merupakan  aset  lancar sehingga  pelanggan  akan  membayarnya  pada  periode  selanjutnya.  Penerimaan  atas pelunasan  piutang  merupakan  salah  satu  bentuk kas  penerimaan  kas  dari  pelanggan,  oleh sebab  itu  besar  kecilnya  perubahan  piutang  usaha  dapat  mempengaruhi  arus  kas  dari aktivitas operasi masa depan.
H3 : Komponen akrual perubahan piutang usaha berpengaruh positif terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan.
b. Pengaruh perubahan utang usaha terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan Utang  usaha  timbul  dari  manfaat  ekonomi  yang  dinikmati  saat  ini  dan pengorbanan  baru  akan  ditunaikan  pada  masa  yang  akan  datang.  Utang  usaha  akan mempengaruhi arus kas operasi dimasa yang akan datang saat pelunasan atau pembayaran dilakukan.  Semakin  besar  perubahan  utang  usaha  maka  semakin  besar  pula  arus  kas operasi yang akan keluar diperiode selanjutnya. Dengan demikian perubahan utang usaha yang  semakin  besar  akan  mengakibatkan  arus  pada  aktivitas  operasi  akan  semakin berkurang.
H4 : Komponen  akrual  perubahan  utang  usaha  berpengaruh  negatif  terhadap  arus kas dari aktivitas operasi masa depan.
c. Pengaruh perubahan persediaan terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan Semakin  banyak  penjualan  dilakukan  maka  semakin  besar  persediaan  akan berkurang. Sebuah perusahaan akan dengan segaja menyiapkan persediaan dengan jumlah tertentu  berdasarkan  target  yang  ingin dicapai.  Perubahan persediaan  yang  semakin  besar karena  adanya  penjualan  kredit  tidak  secara  langsung  memberikan  dampak  langsung terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  yang  dimiliki  perusahaan.  Namun  pada  periode selanjutnya saat pelanggan melakukan pembayaran terhadap penjualan secara kredit yang menggunakan  persediaan  periode  sekarang,  akan  menyebabkan  adanya  arus  kas  masuk dari aktivitas operasi.
H5 : Komponen akrual perubahan  persediaan berpengaruh  positif  terhadap  arus  kas  dari aktivitas operasi masa depan.

## 3. Metode penelıtıan

## 3.1 Jenis dan objek penelitian
Penelitian  ini  adalah  jenis  penelitian  kuantitatif  asosiatif,  yang  merupakan  penelitian menggunakan  data  angka  dengan  tujuan  mencari  hubungan  lewat  varibel  yang  diteliti  dengan hipotesis  yang  telah  ditetapkan  (Sugiyono,  2014:35).  Perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  dalam Bursa  Efek  Indonesia  adalah  objek  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini  dengan  tahun  amatan  2013- 2017.

## 3.2 Operasional variabel
• Variabel Dependen (Y): Arus Kas dari Aktivitas Operasi Masa Depan
Arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan  diperoleh  dari  jumlah  arus  kas  bersih  aktivitas operasi  setelah  tahun  pengamatan  (periode  t+1)  pada  perusahaan  manufaktur  tahun  2013- 2017. Pengukuran dilakukan yang mengacu pada Ebaid (2011):
CFO = CFO t+1
Keterangan :
CFO  :  Arus kas dari aktivitas operasi
t+1 :  1 tahun selanjutnya dari tahun yang diamati
• Variabel Independen (X1) : Persistensi Laba
Persistensi  laba  diukur  menggunakan Laba  sebelum  pajak  tahun  depan  merupakan  selisih antara  pendapatan  dan  beban  pada  tahun  depan  sebelum  dikurangi  dengan  beban  pajak setelah itu membaginya dengan rata-rata asset (Septavita, 2016).
𝐏𝐄𝐑𝐒𝐈𝐒 = 𝐋𝐚𝐛𝐚 𝐬𝐞𝐛𝐞𝐥𝐮𝐦 𝐩𝐚𝐣𝐚𝐤 𝐭+𝟏
𝐑𝐚𝐭𝐚−𝐫𝐚𝐭𝐚 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐚𝐬𝐞𝐭
Keterangan
PERSIS :  Persistensi laba Laba sebelum pajak t+1 : Laba sebelum pajak tahun satu kedepan dari tahun yang diamati Rata–rata total asset : 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑡 + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑡−1
2
• Variabel Independen (X2) : Free Cash Flow
Nilai free cash flow dihitung menggunakan rumus yang dugunakan Ross, et.al (2015:38) : FCF = OCF - CS – NWC Keterangan :
FCF : Free cash flow / Arus kas bebas OCF : Operating cash flow / Arus kas dari aktivitas operasi CS : Capital spending / Belanja modal kerja NWC : Net working capital / Perubahan modal kerja bersih
• Variabel Independen: Komponen-Komponen Akrual
Komponen  akrual  berupa  perubahan  piutang  usaha,  perubahan  utang  usaha,  dan  perubahan persediaan  diukur  dengan  mencari  selisih  perkomponen  akrual  dengan  tahun  yang  diamati dengan  periode  sebelumnya  (t-1)  dalam  laporan  keuangan.  Pengukuran  dilakukan  yang mengacu pada Ebaid (2011):
Perubahan piutang usaha (X3) ∆𝐀𝐑 = 𝐀𝐑 𝐭 − 𝐀𝐑 𝐭−𝟏 Perubahan utang usaha (X4) ∆𝐀𝐏 = 𝐀𝐏 𝐭 − 𝐀𝐏 𝐭−𝟏 Perubahan persediaan (X5) ∆𝐏𝐑𝐒𝐃 = 𝐏𝐑𝐒𝐃 𝐭 − 𝐏𝐑𝐒𝐃 𝐭−𝟏
Keterangan : ∆ :  Perubahan/ selisih AR :  Piutang usaha
AP :  Utang usaha PRSD :  Persediaan T :  Periode yang diamati t-1
:  1 periode sebelum periode yang diamati

## 3.3 Populasi dan sample
Populasi penelitian ini adalah 135 perusahaan. Penelitian ini sampel menggunakan teknik purposive  sampling, sampel  ditentukan  oleh  beberapa  pertimbangan  yang  dibuat  oleh  peneliti menyesuaikan  dengan  kondisi  yang  ada  (Sugiyono,  2014:156).  Beberapa  pertimbangan pemilihan sampel adalah sebagai berikut:
• Perusahaan manufaktur yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2017.
• Perusahaan manufaktur yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2017 yang mempunyai laporan keuangan dengan tutup buku yang berakhir 31 Desember.
• Perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  tahun2013-2017 menyajikan laporan keuangan dengan mata uang rupiah.
• Laporan keuangan memiliki data yang lengkan sesuai yang dibutuhkan.

## 3.4 Alat analisis data
Penelitian  ini  menggunakan  regresi  data  panel  untuk  tenik  analisis  data.  Regresi  data  panel dalam penelitian ini diolah dengan mengunakan program EVIEWS 9.
3.4.1 Uji spesifikasi model
1. Uji chow
Uji  Chow  berguna  untuk  menetukan Common  Effect  Model atau Fixed  Effect  Model dalam mengestimasikan hasil penelitian. Hipotesis dalam uji chow:
H0: Common Effect Model H1: Fixed Effect Model p-value < 𝛼 maka H0 ditolak sehingga Fixed Effect Model lebih baik digunakan. Dan selanjutnya perlu dilakukan spesifikasi uji Hausman, yang merupakan penentuan antara Fixed Effect Model dengan Random Effect Model (Sriyana, 2015:182).
2. Uji Hausman
Uji  spesifikasi  kedua  adalah  Uji  Hausman,  yang  lakukan  untuk  mengetahui  model  mana  yang lebih  baik  diantara  model Fixed  Effect Model dan Random  Effect  Model. Hipotesis  dalam  uji Hausman :
H0: Random Effect Model H1: Fixed Effect Model Nilai statistik uji Hausman (nilai W-hitung) lebih besar daripada nilai kritis statistik chi-square , atau dengan kata lain p-value < α=5% yang digunakan artinya hipotesisnol terima. Hal ini berarti bahwa  model Random  Effect  Model lebih  baik  untuk  melakukan  regresi  data  panel  daripada Fixed Effect Model (Sriyana, 2015:186).
3.4.2 Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  mengggunakan  analisis  regresi  linear  berganda,  untuk  mengetahui  pengaruh beberapa variabel Independen (X) terharhadap variabel dependen (Y).
𝑪𝑭𝑶 𝒕+𝟏 = 𝜶 + 𝜷 𝟏 𝑿𝟏 + 𝜷 𝟐 𝐗𝟐 − 𝜷 𝟑 𝑿𝟑 + 𝜷 𝟒 𝑿𝟒 + 𝜷 𝟓 𝑿𝟓 + 𝝐 Keterangan:
CFO t+1 :  Arus kas dari aktivitas operasi masa depan
X1
:  Persistensi laba X2
: Free cash flow X3 :  Perubahan piutang X4 :  Perubahan utang X5 :  Perubahan persediaan 𝛼 :  Konstanta 𝛽 :  Koefisien regresi
ϵ :  Eror
1. Uji t
Pengujian menggunakan tingkat signifikasi 0.05 dan 2 sisi. Berikut ini ketetuan yang adalah Jika t hitung > t tabel artinya  H0  ditolak  dengan  kata  lain hipotesis  alternatif  diterima.  Dan p-value lebih besar dari α=0.05 (5%) maka varibel independen berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.

## 2. Uji F
Uji  statistik  F  merupakan  pengujian  semua  variabel  independen  secara  bersama-sama  tehadap variabel  dependen  (Priyatno,  2012:89).    Signifikansi  kepercayaan  yang  digunakan  sebesar  5% (α=0.05).  Dengan  ketentuan    Jika  F hitung > F tabel artinya  H0  ditolak  dengan  kata  lain  hipotesis diterima.
3. Uji R 2 Determinan R 2 (R Squared) merupakan kuadrat R yang menunjukkan koefisien determinan Nilai determinasi yaitu kisaran nol sampai satu, semakiin mendekati 1 aritinya semakin baik karena ada hubungan yang sangat kuat.

## 4 HASIL DAN PEMBAHASAN .
4.1 Hasil Penelitian
4.1.1  Penentuan  Teknik  Analisis  Model  Data  Panel  Arus  kas  dari  aktivitas  operasi  Masa  Depan (CFO t+1 )
Uji  spesifikasi  yang  pertama  yang  dilakukan  adalah  dengan  uji chow, pengujian  tersebut bertujuan  menemukan  model  estimasi  terbaik  antara Common  Effect  Model dan Fixed  Effect Model pada data panel hasil. Berikut ini adalah hasil uji chow:
Tabel 4.1 uji chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 2.675584 (99,195) 0.0000 Cross-section Chi-square 257.391613 99 0.0000

## Sumber: Hasil output VIEWS 9
Nilai p-value yaitu  0,0000  <α=0,05  maka  H0  ditolak  yang  artinya  lebih  baik  menggunakan Fixed Effect Model daripada Common Effect Model . Uji spesifikasi yang pertama menunjukkan Fixed Effect Model lebih baik sehinga dilakukan uji spesifikasi kedua yaitu uji Hausman. Hasil uji  spesifikasi  pada  uji  Hausman  dengan  menggunakan Random  Effect  Model adalah  sebagai berikut:
Tabel 4.2 uji Hausman Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 247.337695 5 0.0000
Sumber: Hasil output VIEWS 9
Dari  hasil  uji  Hausman  ( Chin  Squere )  tersebut  diketahui  nilai  probabilitasnya Chin  Squere sebesar 0,0000 atau 0% jika i α sebesar 0,05 atau 5% sehingga dapat disimpulkan H0 ditolak dan  H1  diterima  karena p < α.  Artinya  estimasi  data  panel  lebih  tepat  menggunakan Random Effect Model .

## 4.1.3 Analisis hasil estimasi
1. Uji t (parsial)
Pengujian spesifikasi model diketahui bahwa sebaiknya menggunakan Random Effect Model untuk mengestimasikan data panel, berikut adalah hasil estimasinya:
Tabel 4.3 Hasil analisis Uji t Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -46424.96 265172.6 -0.175075 0.8611 X1 5684728. 1725153. 3.295201 0.0011 X2 0.126193 0.046806 2.696110 0.0074 X3 -0.086136 0.582333 -0.147916 0.8825 X4 4.994668 0.825439 6.050923 0.0000 X5 -0.340843 0.231086 -1.474960 0.1413
Sumber : Hasil output VIEWS 9 Ketentuan yang digunakan dalam pengujan parsial ( Uji t) penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Jika t hitung > t tabel artinya H0 ditolak dengan kata lain hipotesis alternatif diterima. b. Dengan t tabel α=0,05 dan sampel yang digunakan 100 perusahaan maka diperoleh  t tabel sebesar 1,661226.
• Diketahui  X1  nilai  t hitung> t tabel (3,295201>1,661226)  dengan p-value 0,0011 < α=0,05 (5%). Dengan demikian maka diketahui bahwa persitensi laba berpengaruh positif terhadap arus kas dari aktivitas operasi. H1 diterima.
• Ditahui X2 nilai t hitung > t tabel (2,696110>1,661226) dengan p-value 0,0074< α=0,05 (5%). Dengan demikian maka diketahui bahwa free cash flow berpengaruh positif terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan. H2 diterima.
• Diketahui  X3  nilai  t hitung <  t tabel (-0,147916<  1,661226)  dengan p-value 0,8825 > α=0,05  (5%).  Dengan  demikian  maka  diketahui  bahwa  komponen  akrual  berupa perubahan piutang usaha tidak berpengaruh terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan. H3 ditolak.
• Diketahui  X4  nilai  t hitung >  t tabel (6,050923>  1,661226)  dengan p-value 0,0000< α=0,05  (5%).  Dengan  demikian  maka  diketahui  bahwa  komponen  akrual  berupa
perubahan utang usaha berpengaruh positif terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan. H4 ditolak.
• Diketahui  X5  nilai  t hitung <  t tabel (-1,474960<1,661226)  dengan p-value 0,1413 > α=0,05  (5%).  Dengan  demikian  maka  diketahui  bahwa  komponen  akrual  berupa perubahan  persediaan  tidak  berpengaruh  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi masa depan. H5 ditolak.
2. Uji signifikan simultan (Uji F)
Tabel 4.4 Uji Signifikan Simultan (Uji F) Weighted Statistics F-statistic 10.28464 Durbin-Watson stat 1.729188 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Hasil output VIEWS 9 Ketentuan yang digunakan dalam pengujian silmutan( Uji F) penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Jika F hitung ≤ F tabel maka H0 diterima dengan kata lain hipotesis ditolak. b. Jika F hitung > F tabel maka H0 ditolak dengan kata lain hipotesis diterima. c. Dengan  F tabel α=0,05  dan  sampel  yang  digunakan  100  perusahaan  maka  diperoleh  F tabel sebesar 2,311270.
Dari  tabel  4.7  diatas  diketahui  nilai  F hitung >F tabel (10,28464>2,311270)  dengan p-value 0,000000 < α=0,05  (5%). Pengujian  yang  dilakukan dengan  semua  variabel  dependen yang terdiri atas lima variabel meliputi persistensi laba, free cash flow, komponen akrual perubahan piutang  usaha,  perubahan  utang  usaha  terhadap  varibel  independen  arus  kas  dari  aktivitas operasi masa depan.
3. Koefisien  R 2 Determinasi Arus kas dari aktivitas operasi Masa Depan. Tabel 4.5 Koefisien  R 2 Determinasi Arus kas dari aktivitas operasi Masa Depan
Weighted Statistics R-squared 0.148870 Mean dependent var 649967.1 Adjusted R-squared 0.134395 S.D. dependent var 5390913.
Sumber : Hasil output VIEWS 9
Dari Tabel 4.8 diatas dapat kita lihat nilai dari Adjusted R-squared (R 2 ) sebesar 0,134395 hal ini  berarti  13,43%  variasi  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan  dapat  dijelaskan  oleh variasi  variabel  persistensi  laba, free  cash  flow, perubahan  piutang  usaha,  perubahan  utang usaha  dan  perubahan  persediaan,  adapun  sisanya  yaitu  sebesar  (100%  -  13,43%  =  86,57%) dijelaskan oleh sebab - sebab lain diluar model.

## 4.2 Pembahasan
• Pengaruh Persistensi Laba terhadap Arus Kas dari aktivitas Operasi Masa Depan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  persistesi  laba  berpengaruh  positif terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan  di  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat dalam  Bursa  Efek  Indonesia.  Persistensi  laba  yang  dimiliki  oleh  sebuah  perusahaan  dapat memberikan  signal  pada  masa  yang  akan  datang  mempunyai  arus  kas  dari  aktivitas  operasi yang cenderung stabil dan tidak berfruktuasi. Hal tersebut dapat terjadi karena persistensi laba terbentuk  dari  adanya  laba  riil  yang  cukup  besar  yang  dihasilkan  oleh  aktivitas  operasi perusahaan.  Semakin  besar  penjualan    tunai  yang  berhasil  dilakukan  perusahaan  maka menghasilkan  laba  riil  yang  semakin  besar  juga  dan  indikasi  arus  kas  dari  aktivitas  operasi masa  depan  yang  stabil  semakin  menguat.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Safiq et.al (2018) yang menyatakan persistensi laba berpengaruh terhadap arus
kas  masa  depan,  sehingga  mengindikasikan  bahwa  laba  yang  persisten  dapat  digunakan  untuk memprediksi arus kas masa depan.
• Pengaruh Free Cash Flow terhadap Arus Kas dari Aktivitas Operasi Masa Depan Hasil  penelitian  ini  menunjukkan    secara  parsial free  cash  flow berpengaruh  positif  terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan di perusahan manufaktur yang tercatat dalam Bursa Efek  Indonesia.  Hal  ini  dapat  terjadi  disebabkan  oleh  perusahaan  yang  mempunyai free  cash flow dengan nilai yang positif akan lebih fleksibel dan leluasa mengelola usaha, sehingga arus kas  dari  aktivitas  masa  depannya  juga  semakin  positif. Free  cash  flow yang  diperoleh  dari periode  sekarang  dengan  jumlah  yang  baru  akan  diketahui  setelah  penyusunan  laporan keuangan  pada  akhir  tahun  pada  masa  yang  akan  datang  dapat  digunakan  sesuai  dengan kebijakan  yang  ditetapkan  oleh  para  manajemen  perusahaan.  Sehingga  semakin  positif free cash  flow yang  dimiliki  perusahaan  pada  suatu  periode  tertentu,  maka  disignalir  arus  kas  dari aktivitas  operasi  masa  depan  juga  akan  positif  karena  perusahaan  cenderung  fleksibel  dalam menghadapi segala sesuatu yang terjadi dimasa yang akan datang. Penelitian ini serupa dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Bujana  &  Yaniarta  (2015)  yang  dalam  penelitiannya menemukan  adanya  pengaruh free  cash  flow terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa depan.
• Pengaruh  Komponen  Akrual  Perubahan  Piutang  Usaha  terhadap  Arus  Kas  dari  Aktivitas Operasi Masa Depan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  komponen  akrual  perubahan  piutang  usaha    tidak berpengaruh  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan  di  perusahaan  manufaktur yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia. Hal ini dapat terjadi pertama disebabkan pada masa yang akan datang selain memperoleh pelunasan piutang perusahaan juga harus menyelesaikan pembayaran  beban  yang  masih  harus  dibayar,  dan  utang  usaha  kepada  pemasok.  Perubahan piutang  yang  besar  namun  diikuti  perubahan  kewajiban  yang  nilainya  sama  atau  lebih, membuat  penerimaan  pada  masa  yang  akan  datang  diimbangi  dengan  pengeluaran  yang jumlahnya  hampir  sama  sehingga  dapat  membuat  perubahan  piutang  tidak  berpengaruh terhadap jumlah arus kas bersih dari aktivitas operasi masa depan. Faktor kedua yang membuat perubahan  piutang  tidak  berpengaruh  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan adalah  tidak  semua  piutang  perusahaan  dapat  dilunasi  dalam  jangka  waktu  normal  yaitu  dua belas  bulan.  Pada  masa  yang  akan  datang  jika  beberapa  debitur  yang  tidak  bisa  melunasi piutang  dalam  jumlah  yang  besar  dapat  mengakibatkan  perubahan  piutang  tidak  memberikan efek secara langsung pada arus kas dari aktivitas operasi masa depan. Penelitian ini juga serupa dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Binilang et.al (2017)  yang  dalam  penelitianya menemukan  tidak  adanya  pengaruh  perubahan  pitang  usaha terhadap  arus  kas  dari  aktivitas operasi masa depan.
• Pengaruh  Komponen  Akrual  Perubahan  Utang  Usaha  terhadap  Arus  Kas    dari  Aktivitas Operasi Masa Depan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  secara  parsial  komponen  akrual  perubahan  utang  usaha berpengaruh  positif  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan  di  perusahaan manufaktur  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia.  Sehingga  semakin  besar  perubahan utang  usaha  mengakibatkan  semakin  besar  pula  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  yang  keluar diperiode selanjutnya. Namun demikian, pengeluaran dimasa yang akan datang karena adanya pembayaran  utang  usaha  kepada  pemasok  tidak  menyebabkan  arus  kas  bersih  dari  aktivitas operasi semakin rendah. Hal tersebut dapat terjadi karena dimasa yang akan datang penerimaan yang  diperoleh  perusahaan  mampu  melampaui  pengeluaran  dari  kegiatan  operasional perusahaan.  Keputusan  utang  usaha  yang  digunakan  untuk  mempertahankan  operasional  agar dapat  berjalan  dengan  baik,    sehingga  mengingkatkan  aliran  kas  masuk  dimasa  yang  akan datang  ketika  rencana  yang  dibuat  perusahaan  tercapai.  Hasil  penelitian  ini  serupa  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hidayati  (2017)  yang  dalam  penelitianya  menemukan  adanya pengaruh positif perubahan utang usaha terhadap arus kas dari aktivitas operasi masa depan.
• Pengaruh  Komponen  Akrual  Perubahan  Persediaan  terhadap  Arus  Kas  dari  Aktivitas Operasi Masa Depan
Hasil penelitian ini menunjukkan  secara parsial komponen akrual perubahan persediaan tidak berpengaruh  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan  di  perusahaan  manufaktur yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia.    Hal  ini  disebabkan  karena  perubahan  persediaan terjadi karena penurunan penjualan. Artinya perusahaan gagal dalam mencapi target penjualan yang  telah  ditetapkan  sehingga  terjadi  kenaikan  jumlah  persediaan.  Sehingga  diindikasikan semakin besar perubahan persediaan tidak menjamin semakin besar juga arus kas  dari aktivitas operasi  dimasa  depan.  depan  Penelitian  ini  serupa  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Binilang et.al (2017)  dan  Salehuddin  (2017)  yang  dalam  penelitianya  menemukan  tidak  adanya pengaruh  persediaan  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan,  sehingga  semakin positif  perubahan  persediaan  yang  dimiliki  perusahaan  tidak  memiliki  dampak  pada  arus  kas dari aktivitas operasi masa depan.

## 5. Kesimpulan
Kesimpulan yang dapat diperoleh dari hasil penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Persistensi laba berpengaruh positif terhadap arus kas  dari aktivitas operasi masa depan pada perusahaan  Manufaktur  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (2013-2017).  Sehingga semakin persisten laba yang dimiliki perusahaan maka indikasi arus kas dari aktivitas operasi masa depan yang stabil semakin menguat.
2. Free cash flow berpengaruh positif terhadap arus kas  dari aktivitas operasi masa depan pada perusahaan  Manufaktur  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (2013-2017).  Sehingga kepemilikan free  cash  flow yang  positif  maka  dapat  diprediksikan  pada  masa  yang  akan datang perusahaan juga memiliki arus kas dari aktivitas operasi yang positif juga.
3. Komponen akrual perubahan piutang usaha tidak berpengaruh terhadap arus kas dari aktivitas operasi  masa  depan  pada  perusahaan  Manufaktur  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia (2013-2017).    Sehingga  komponen  akrual  berupa  perubahan  piutang  berdasarkan  penelitian yang telah dilakukan tidak dapat digunakan memprediksi arus kas dari aktivitas operasi masa depan.
4. Komponen akrual perubahan utang usaha berpengaruh positif terhadap arus kas  dari aktivitas operasi  masa  depan  pada  perusahaan  Manufaktur  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia (2013-2017). Sehingga semakin positif perubahan utang usaha dengan pengelolaan yang baik akan  menghasilkan  arus  kas  bersih  dari  aktivitas  operasi  akan  semakin  positif  juga  dimasa yang akan datang.
5. Komponen  akrual  perubahan  persediaan  tidak  berpengaruh  terhadap  arus  kas  dari  aktivitas operasi  masa  depan  depan  pada  perusahaan  Manufaktur  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek Indonesia (2013-2017). Sehingga komponen akrual berupa perubahan persediaan berdasarkan penelitian  yang  telah  dilakukan  tidak  dapat  digunakan  memprediksi  arus  kas  dari  aktivitas operasi masa depan

## 6. Limitasi dan studi lanjutan
Objek penelitian ini adalah perusahaan manufaktur tidak mencakup semua sektor perusahaan yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia. Selain data yang digunakan dalam penelitian hanya menggunakan  5  tahun  laporan  keuangan  tahunan  yang  dilaporkan  setiap  perusahaan  kepada Bursa Efek Indonesia. Untuk peneliti selanjutnya diharapkan dapat penelitian empiris dengan menggunakan  sembilan  sektor  perusahaan  yang  tecatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia.  Serta menambahkan  variabel  moderating  dalam  penelitiannya  seperti  laba  riil.  Penambahan variabel  moderating  memungkinkan  dapat  memperkuat  variabel  dependen  dalam memprediksi  arus  kas  dari  aktivitas  operasi  masa  depan.  Laba  yang  memiliki  kualitas  baik adalah laba riil, laba yang jelas sudah diterima perusahaan pada suatu periode.

## Ucapan terima kasih
Terimakasih kepada kedua orang tua penulis dan keluarga besar Universitas Muhammadiyah Metro dan semua pihak yang telah membantu dalam penulisan penelitian ini.

## Referensi
Agoes,  Sukrisno.  (2013). Auditing  petunjuk  praktisi  pemeriksaan  akuntan  publik .  Edisi  4.  Buku  2. Jakarta: Salemba Empat.
_____________.  (2017). Auditing  petunjuk  praktisi  pemeriksaan  akuntan  publik. Edisi  4.  Buku  1. Jakarta: Salemba Empat.
Asih,  Farida  Tresna.  2015. Pengaruh  laba  akrual  terhadap  persistensi  laba. Prosiding  Akuntansi. ISNN 2460-6561. 355-360.
Binilang,  Glencha  Desgrio  Christosa., Ilat,  Ventje.,  &  Mawikere,  Lidia  M .  ( 2017). Pengaruh  laba bersih,  perubahan  piutang  usaha, perubahan utang usaha  dan perubahan  persediaan  terhadap arus  kas  operasi  di  masa  depan  pada  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  lq45  di  bursa efek Indonesia Tahun 2011-2015. Jurnal EMBA. 5(2), 1484 –1492. Boex, Aretha. 2015. Why cash flow is more important than profit. White Paper . snbdc.unomaha.edu. 1-3. Diakses dari:
https://digitalcommons.unomaha.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1009&context=nbdcwhitep apers
Brigham,  Eugene,  F.,  and  Houston,  J.  F.  2010. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan  (Essential  of Financial  Management) .  Edisi  ke  sebelas,  buku  1.  Terjemahan  oleh  Ali  Akbar  Yulianto. Jakarta: Salemba Empat.
Bujana,  Ni  Komang.,  &    Yaniarta,  Putu  D’yan.  2015. Pengaruh  free  cash  flow  dalam  memprediksi laba  dan  arus  kas  operasi  masa  mendatang. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana 10.3.(2015) : 6118-531. ISSN: 2302-8556.. 618-631. Diakses dari: https://ocs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/10070
Connelly., Brian L., Certo, Samuel., Ireland, R. Duane., &  Reutzel , Christopher R.  (2011).
Signalling theory: A review and assessment. Journal of Managemnt. 37(1), 37-67. Ebaid,  Ibrahim  El-Sayed.  (2010).  Accrual  and  the  prediction  of  future  cash  flows .  Management Research. 34(7), 838-853. Fahmi, Ilham. (2013). Pengantar Manajemen keuangan teori dan soal jawan . Bandung: Alfabeta. Hery. Pengantar akuntansi II. (2012). Jakarta: Bumi Aksara. Hidayati, Nuri. (2017). Pengaruh laba bersih, free cash flow, dan komponen-komponen akrual dalam memprediksi arus kas operasi masa depan studi kasus perusahaan manufaktur yang terdaftar di efek syariah 2012-2014. Bab I_IV. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Universitas Sunan Kali Jaga.
Horngren,  Charles  T.  Dan  Harrison  Jr,  Walter  T.  (2010). Akuntansi. Edisi  Ketujuh.  Jilid 1.  Jakarta: Erlangga.
_______________________________________________________________. Jilid 2. Jakarta: Erlangga.
Kartikahadi, Hans., Sinaga, Rosita Uli., Syamsul, Merliana., Siregar, Sylvia Veronika., Wahyuni, Ersa Tri. (2016). Akuntansi keuangan berdasarkan sak berbasis IFRS . IAI. Edisi kedua. Buku 1. Jakarta: IAI.
Kieso, Donald E.,  Weygandt ,Jerry J., & Warfield, Terry D. (2008). Akuntansi intermediate. Edisi ke dua belas. Jilid 1. Jakarta: erlangga.
Libby, Robert., et al . (2008). Akuntansi keuangan. Edisi 1. Yogyakarta: Penerbit Andi. Liogu, Stesia  Juliana .,  &  Saerang, Ivonne  S. (2014).  Reaksi  pasar  modal  terhadap  pengumuman kenaikan BBM atas saham LQ  45 Pada Tanggal 1 November 2014. Jurnal Emba , 3(1), 1274- 1282.
Migayana., & Ratnawaati, Andalan Tri.  (2014). Analisis pengaruh laba bersih dan komponen akrual terhadap arus kas masa mendatang. Media ekonomi dan Manajemen , 29(2), 166-180.
Mowen.,  Maryanne  M.,    Hansen.,  Don  R.,  Heitger.,  &  Dan  L.  (2017). Dasar-dasar  akuntansi manajerial . Edisi 5. Jakarta: Salemba Empat. Priyatno, Duwi. (2012). Belajar cepat olah data statistik dengan SPSS . Yogyakarta: Penerbit Andi. Rachmawati,  Nurul  Aisyah.  (2016). Book-tax  confirmity  dan  kualitas  laba.  Jurnal  Riset  dan manajemen . doi:10.18381/jraanm.vLi3.32. 192-201. Diakses dari: http://jraam.polinema.ac.id/index.php/jraam1/article/view/32
Ross, Stephen A., Westerfield, Randolph W., Jordan, Bradford D., Lim , Joseph., & Ruth Tan. (2015) . Fundamental of corporate finance . Edisi Global Asia. Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.
Rudianto. (2009). Pengantar kuntansi . Jakarta: Erlangga.
Safiq,  Muhammad.,  Yustina,  Ina.,  &  Firdiastell,  Karinna.  (2018).  Prediksi  arus  kas  masa  depan melalui  persistensi  laba  dan  komponen  akrual. Firm  Journal  of  Management  Studies , 3 (1), 49-70.
Salehuddin. (2017). Pengaruh laba bersih dan komponen akrual dalam memprediksi arus kas operasi masa  depan  (riset  pada  perusahaan  jasa  sub  sektor  property  dan  real  estate  tahun  2012- 2015). Program  Study  Akuntansi . Universitas  PGRI  Yogyakata.  1-10.  Diakses  dari: http://repository.upy.ac.id/1348/
Samryn,  L.M.  (2015). Pengantar  Akuntansi,  Buku  2  Metode  akuntansi  untuk  elemen  laporan keuangan diperkaya dengan perspektif ifrs & perbankan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Septavita, Nurul. (2016). Pengaruh book tax differences, arus kas operasi, tingkat hutang, dan ukuran perusahaan  terhadap  persistensi  laba . Jurnal  Online  Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi Universitas Riau , 3 (1), 1309-1323 . Sriyana, Jaka. (2014). Metode regresi data panel . Ekosiana, Yogyakarta. Subramanyam, KR., & John, J. Wild. (2010). Analisis laporan keuangan . Edisi 10. Buku 1.  Jakarta : Salemba empat.
Sugiyono. (2014). Metode penelitian bisnis . Cetakan ke 17. Bandung: Penerbit Alfabeta.
Sulistyawan,  M.  Wahyu.,  &  Septiani,  Aditya.  (2015).  Pengaruh  laba  bersih,  arus  kas  operasi  dan komponen-komponen akrual dalam memprediksi arus kas operasi di masa depan. Diponegoro Journal of Accounting , 4(4), 1-11. Suyanto dan Nusantoto, Jawoto. 2016. Analisis laporan keuangan. apllikasi konsep & metode . Metro, Lampung: Cv. Laduny.