## LEVERAGE, RASIO AKTIVITAS SERTA PERTUMBUHAN PERUSAHAAN YANG BERDAMPAK PADA KINERJA KEUANGAN
Icha Mayliana 1 , Damayanti 2
1 Universitas YPPI Rembang
1 email: ichamayliana12@gmail.com
2 Universitas YPPI Rembang
2 email: damayanti_rahmania@yahoo.co.id

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  research  is  to  show  how  the  financial  performance  of  companies  in  the property and real estate industry incorporated on the Indonesia Stock Exchange is influenced by leverage,  activity  ratio,  and  growth.  This  research  has  dependent  variables  of  financial performance, as well as independent variables: leverage, activity ratio, and company growth. The population  contained  in  this  research  is  31  companies  incorporated  in  the  IDX  during  2018– 2022, which can be found in www.idx.c.id . This research uses documentation methods as a data collection technique. Data sampling in this study uses special criteria or often called purposive sampling. The study sample consisted of 22 companies and 110 observations. The data analysis technique  uses  multiple linear  regression  analysis. The  results of hypothesis  testing  show that leverage  has  a  significant  negative  impact  on  financial  performance,  activity  ratios  have  a significant positive impact, and sales growth has a significant positive impact. The results of the research  determination  test  showed  an  adjusted  R2  value  of  49.6%.  Other  factors  not incorporated in the research model accounted for an additional 50.4%.
Keywords: leverage, activity ratio, company growth and financial performance

## ABSTRAK
Guna  dari  riset  ini  yaitu  untuk  menunjukkan  bagaimana  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam industri  properti  dan  real  estate  yang  tergabung  di  Bursa  Efek  Indonesia  dipengaruhi  oleh leverage,  rasio  aktivitas,  dan  pertumbuhan.  Riset  ini  memiliki  variabel  dependen  kinerja keuangan, serta variabel independen: leverage, rasio aktivitas, dan pertumbuhan perusahaan. Populasi yang terdapat pada riset ini sebanyak 31 perusahaan yang tergabung di BEI selama tahun  2018–2022,  yang  dapat  ditemukan  di  www.idx.com.  Riset  ini  menggunakan  metode dokumentasi  sebagai  teknik  pengumpulan  data.  Pengambilan  sampel  data  dalam  riset  ini menggunakan kriteria khusus atau sering disebut purposive sampling. Sampel penelitian terdiri dari 22 perusahaan dan 110 observasi. Teknik analisa data menggunakan analisis regresi linier berganda.  Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  leverage  berdampak  negatif  yang signifikan  pada  kinerja  keuangan,  rasio  aktivitas  berdampak  positif  yang  signifikan,  dan pertumbuhan penjualan berdampak positif yang tidak signifikan. Hasil uji determinasi penelitian menunjukkan nilai R2 yang disesuaikan sebesar 49,6%. Faktor lain yang tidak tergabung dalam model penelitian menyumbang 50,4% tambahan.
Kata Kunci: leverage, rasio aktivitas, pertumbuhan perusahaan dan kinerja keuangan.

## I. PENDAHULUAN
Perekonomian  yang  sedang  berkembang  saat  ini  menuntut  perusahaan  melakukan persaingan satu sama lain. Untuk bersaing dan berkembang, perusahaan harus membuat strategi. Untuk  menjaga  dan  meningkatkan  kinerja  perusahaan  dalam  kestabiltasnya  untuk  waktu  yang lama,  strategi  bisnis  terdiri  dari  pengelolaan  dan  pengontrolan  aktivitas  dan  perencanaan perusahaan.  Pencapaian  tujuan  akan  berhasil  bilamana  perusahaan  bisnis  harus  melakukan pengamatan  pada  aspek  keuangan  dengan  baik  dan  menaikan  kinerjanya  untuk  tetap  bertahan hingga  masa  mendatang.  Kesuksesan  perusahaan  hal  utama  yang  perlu  diketahu  karena berkontribusi pada penentu keputusan internal dan eksternal. Dengan demikian pemahaman atas semua elemen harus dilakukan agar dapat memberi dampak pada kinerja keuangan perusahaan atau hasil kerja secara keuangan (Meiliana dan Hastuti, 2020).
Kinerja  keuangan  adalah  bagaimana  suatu  perusahaan  mencapai  sesuatu  dalam  jangka waktu tertentu, yang menunjukkan seberapa baik perusahaan itu. Kinerja keuangan adalah hasil yang  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  dalam  upaya  untuk  meningkatkan  dan  meningkatkan keberhasilannya  sehingga  perusahaan  dapat  bersaing  dengan  perusahaan  lain.  Pengukuran aktivitas kinerja perusahaan digunakan untuk menaksir hasil dan kinerja.
Menghasilkan  keuntungan  merupakan  karakteristik  prestasi  manajemen,  dan  kinerja keuangan  adalah contohnya.  Ada  banyak  hal  yang  dapat  memengaruhi  keuangan  bisnis.  Salah satunya adalah leverage , menurut Sholihah (2020), yang merupakan rasio yang memperlihatkan seberapa  baik  perusahaan  dapat  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  dan  jangka  panjang. Leverage digunakan untuk meningkatkan kekayaan milik perusahaan dengan menggunakan dana pinjaman. Tingkat utang yang lebih tinggi menunjukkan kepercayaan dari pihak luar yang lebih besar.  Dengan  modal  yang  besar,  ada  kemungkinan  yang  lebih  besar  untuk  memperoleh keuntungan.
Perusahaan memiliki kemampuan untuk menggunakan dana dari pihak luar (utang) untuk menghasilkan  keuntungan,  yang  dikenal  sebagai  rasio leverage .  Karena  sumber  pembiayaan setiap perusahaan pasti adalah hutang, leverage memungkinkan untuk melihat kinerja keuangan perusahaan.  Jadi,  banyaknya  hutang  dapat  menunjukkan  bahwa  kreditur  percaya  pada  bisnis. Penelitian Meiliana dan Hastuti (2020) menemukan bahwa  pemakaian utang memberi dampak positif signifikan pada kinerja keuangan perusahaan. Sebaliknya, penelitian Sayekti dan Santoso (2020) menemukan bahwa  pemakaian utang memiliki pengaruh negatif  pada kinerja keuangan perusahaan.
Rasio  aktivitas  adalah  komponen  kedua.  Di  sini,  aktivitas  yang  dimaksud  adalah  hasil penjualan  atas  kemampuan  perusahaan  dengan  memanfaatkan  aset  yang  dimilikinya.  Sebuah perusahaan  dapat  melihat  rasio  aktivitasnya,  yang  menunjukkan  seberapa  efektif  dan  efisien perusahaan  menjalankan  aktivitas  operasionalnya.  Menurut  Meiliana  dan  Hastuti  (2020), rasio aktivitas  sebuah  bisnis  terkait  dengan  efisiensi  penggunaan  asetnya  untuk  menghasilkan pendapatan atau laba . Hasil penelitian Meiliana dan Hastuti (2020) memperlihatkan bahwa hasil rasio aktivitas berdampak positif serta signifikan pada kinerja keuangan perusahaan.
Selanjutnya,  pertumbuhan  perusahaan  juga  dapat  memengaruhi  kinerja  perusahaan. Perusahaan  sangat  mengharapkan  pertumbuhan,  baik  internal  maupun  eksternal,  karena pertumbuhan  dapat  mengarah  pada  keberhasilan  perusahaan.  Penjualan  adalah  salah  satu  cara untuk mengukur pertumbuhan bisnis.  Ini ditunjukkan oleh peningkatan jumlah penjualan yang dilakukan oleh perusahaan dari waktu ke waktu. Peningkatan yang signifikan dapat menunjukkan pertumbuhan  yang  mumpuni  di  perusahaan  tersebut.  Kenaikan  nilai  penjualan  juga  akan meningkatkan laba yang diperoleh. Hasil penelitian Meiliana dan Hastuti (2020) menunjukkan bahwa pertumbuhan bisnis memberi efek positif atau negatif pada kinerja keuangan.
Karena  perusahaan  dalam  subsektor property dan real  estate memiliki  potensi  untuk menciptakan  keragaman  inovasi  sebagai  bentuk  pengembangan  produnk  yang  dimiliki,  dan mereka  memiliki  kemungkinan  untuk  memiliki  pangsa  pasar  yang  lebih  besar  daripada perusahaan lainnya, penelitian ini menggunakan perusahaan ini sebagai objeknya. Dari uraian di atas,  riset  ini  akan  mengevaluasi  kembali  variabel-variabel  yang  ada  karena  hasil  penelitian sebelumnya berbeda.

## II. METODE PENELITIAN
Riset  atau  analisa  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  dengan  pengelompokan  data laporan  keuangan  tahunan  yang  dapat  diakses  di  www.idx.co.id,  situs  resmi  BEI.  Analisa  ini melibatkan perusahaan properti dan real estate yang masuk ke Bursa Efek Indonesia (BEI) dari 2018 hingga 2022. Sampel dikumpulkan dengan kriteria khusus. Jumlah sampel yang digunakan adalah  dua  puluh  dua  perusahaan,  dan  pengamatan  berlangsung  selama  lima  tahun,  dari  2018 hingga  2022,  yang  menghasilkan  total  110  observasi.  Analisis  regresi  linier  berganda  dan pengujian  asumsi  klasik  dipergunakan  sebagai  teknik  menganalisis  penelitian  ini.  Variabel independen  ( leverage ,  rasio  aktivitas,  dan  pertumbuhan  perusahaan)  dan  variabel  dependen (kinerja keuangan). Sebagai berikut adalah proksi variabel yang digunakan:
Tabel 1 Definisi Operasional Variabel

## III. HASIL DAN PEMBAHASAN
3.1 Deskriptif Statistik
Angka minimum, maximum, mean, dan standart deviasi dari jumlah observasi perusahaan yang diteliti dijelaskan dengan menggunakan analisis statistik deskriptif. Hasilnya adalah sebagai berikut:
Tabel 2 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian

## 3.2 Uji Asumsi Klasik
Pengetesan  pada  uji  ini  digunakan  untuk  memeriksa  validitas  model  persamaan  yang digunakan dalam kegiatan analisa tersebut. Supaya model regresinya menjadi BLUE (persamaan linear tanpa bias terbaik), pengujian asumsi klasik diperlukan. Sebagai berikut adalah keterangan dari uji asumsi klasik ini: heteroskedastisitas, normalitas, multikolonieritas, dan autokorelasi: 3.2.1 Uji Normalitas
Pengetesan ini pada dasarnya dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya faktor pengganggu dalam sampel data yang digunakan atau data yang digunakan memiliki distribusi normal.  Angka Asymp. Sig . lebih dari 0,05 memperlihatkan distribusi normal residual; sebaliknya, nilai Asymp. Sig . kurang dari 0,05 memperlihatkan distribusi tidak normal residual.
Tabel 3 Hasil Uji Normalitas
3.2.2 Uji Multikolinieritas
Pengetesan ini dilakukan untuk memastikan apakah model persamaan menunjukkan bahwa ada korelasi antara variabel bebas (independen). Nilai faktor inflasi variasi, atau VIF, yang tinggi dalam model regresi sama dengan nilai toleransi yang rendah. Jika angka toleransi di atas 0,1 dan VIF di bawah 10, maka dikatakan bahwa tidak ada gejala.

## Tabel 4 Hasil Uji Multikolinieritas
3.2.3 Uji Heteroskedastisitas
Pengetasan  ini  dilaksanakan  untuk  menentukan  apakah  model  regresi  mengalami ketidakcocokan  dalam  perbedaan  antara  residual  satu  pengamatan  dan  pengamatan  lainnya. Adapun hasilnya:
Tabel 5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Pengetesan  ini  dilaksanakan  untuk  menunjukkan  apakah  kesalahan  pengganggu  dalam model regresi linier berkorelasi satu sama lain. Autokorelasi tingkat satu ( Autocorrelation of First Order )  adalah  satu-satunya  domain  yang  dapat  digunakan  oleh  uji  Durbin-Watson.  yang membutuhkan  intercept  (konstanta).  DW  test,  berfungsi  sebagai  dasar  untuk  pengambilan keputusan dalam uji autokorelasi.
Tabel 6 Koefisien Kolerasi

## Tabel 7 Hasil Uji Autokolerasi
Penentu tidak terjadi autokorelasi pada Durbin Watson di mana nilai dU ≤ dW ≤ 4 - dU. Nilai pengolahan data menunjukkan bahwa 1,7455 < 2,063 < 4 - 1,7455 berubah menjadi 1,7455 < 2,063 < 2,545, menunjukkan bahwa tidak ada autokorelasi dalam model ini.

## 3.2 Analisis Regresi Linier Berganda
Pengujian  ini  dilakukan  dalam  upaya  menentukan  penerimaan  dan  penolakan  hipotesis yang diajuakan, juga menemukan hubungan antara variabel independen dan variabel dependen. Hasilnya adalah sebagai berikut:
Tabel 8 Hasil Uji Regresi
Persamaan berikut diperoleh dari nilai koefisien regresi (β) menurut Tabel 8: Y = -0,008 – 0,017 X 1 + 0,361 X 2 + 0,003 X 3 + e
Tabel 8 juga menjelaskan hasil uji hipotesis yang diuraikan sebagai berikut: 1.  Hasil Uji Hipotesis 1
Hipotesis satu menyatakan bahwa leverage diduga meningkatkan kinerja keuangan. Nilai koefisien regresi DER (X1) mempunyai angka negatif senilai -0,017 dan angka sig. bernilai 0,000 <0,05. Sehingga dinyatakan hipotesis pertama tidak terbukti, atau ditolak.
Hipotesis  dua  berpendapat  bahwa  rasio  aktivitas  berdampak  positif  besar  pada  kinerja keuangan.  Koefisien  regresi  TATO  (X2)  mempunyai  angka  positif  senilai  0,361  dan  angka signifikansi senilai 0,000 <0,05. Jadi dugaan dua terbukti dan diterima.
3.  Hasil Uji Hipotesis 3
Hipotesis tiga  mengatakan bahwa  pertumbuhan  bisnis  mungkin  berdampak  positif  besar pada  kinerja  keuangan  perusahaan.  Nilai  koefisien  regresi  GROWTH  (X3)  mempunyai  angka positif senilai 0,003 dan angka signifikansi sebesar 0,528 > 0,05. Jadi hipotesis tiga tidak terbukti, atau ditolak.

## 3.3 Hasil Uji Determinasi
Pada  dasarnya,  tujuan  dari  uji  determinasi  koefisiensi  (R2)  adalah  untuk  mengetahui seberapa  baik  model  dapat  menjelaskan  variasi  variabel  dependen.  Karena  penelitian  ini menggunakan analisis regresi dengan lebih dari satu variabel, nilai kotak R yang diubah dipilih untuk  mengetahui  bagaimana  variabel  bebas  berkontribusi  pada  variabel  terikat.  Di  antara hasilnya adalah:

## Tabel 9 Hasil Uji Determinasi
Menurut  estimasi  yang  dibuat  pada  uji  determinasi,  nilai  Adjusted  R2  sebesar  0,496 menunjukkan bahwa variabel dependen sebesar 49,6% dapat dijelaskan oleh variabel independen yang ada pada regresi ini. Faktor tambahan yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini menyumbang 50,4% sisa.

## 3.4 Pembahasan
Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja Keuangan
Temuan  dari  uji  hipotesis  satu  memperlihatkan  bahwa leverage memengaruhi  kinerja keuangan  secara  signifikan.  Artinya,  setiap  kali leverage meningkat  pada  bisnis  yang memproduksi  properti  dan real  estate ,  kinerja  keuangan  mereka  menurun.  Bisnis  properti  dan real estate dapat mengalami peningkatan risiko keuangan sebagai akibat dari pemakaian utang yang  berlebihan.  Pemakaian  utang  yang  tinggi  dari  perusahaan  akan  berdampak  pada meningkatnya  bunga  utang,  yang  dapat  membebani  laba  bersih  mereka  dan  mengurangi ketersediaan  dana  untuk  investasi  atau  mengembangkan  bisnis  mereka.  Selain  itu,  ketika  nilai properti  menurun,  perusahaan  dengan leverage yang  tinggi  mungkin  lebih  rentan  terhadap tekanan keuangan seperti kesulitan membayar utang atau kehilangan asset. Temuan ini memiliki hasil  yang  sama  dengan  temuan  dari  Sayekti  dan  Santoso  (2020),  yang  menemukan leverage berdampak negatif pada kinerja keuangan bisnis.

## Pengaruh Rasio Aktivitas Terhadap Kinerja Keuangan
Temuan  uji  dua  menunjukkan  bahwa,  dari  tahun  2018  hingga  2022,  rasio  aktivitas memengaruhi kinerja keuangan perusahaan manufaktor properti dan real estate secara signifikan. Artinya,  peningkatan  rasio  aktifitas  sangat  memengaruhi  kinerja  keuangan.  Rasio  aktivitas memperlihatkan  efektivitas  suatu  organisasi  menggunakan  asetnya  untuk  menciptakan pendapatan.  Semakin  naik  rasio  aktivitas,  semakin  cepat  perusahaan  dapat  menagih  piutang
pelanggan atau mengubah inventaris menjadi pendapatan. Rasio aktivitas yang tinggi juga dapat membantu bisnis mengurangi risiko keuangan dengan mempercepat aliran kas dan mengurangi ketergantungan pada utang jangka pendek. Penelitian Meiliana dan Hastuti (2020) menemukan bahwa rasio aktivitas berdampak positif dan signifikan pada kinerja keuangan bisnis.

## Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan
Temuan uji hipotesis tiga menunjukkan bahwa antara tahun 2018 dan 2022, pertumbuhan bisnis tidak berdampak positif pada kinerja keuangan perusahaan manufaktur di sektor properti dan real estate yang tergabung di Bursa Efek. Artinya, peningkatan perusahaan hanya berdampak kecil  pada  kinaikan  kinerja  keuangan.  Pertumbuhan  perusahaan  yang  cepat  mungkin  terjadi selama  periode  booming  ekonomi,  tetapi  pertumbuhan  ini  dapat  diikuti  oleh  penurunan  tajam dalam periode berikutnya, yang dapat menimbulkan tekanan pada keuangan. Selain itu, jika bisnis tidak dapat mengelola pertumbuhannya dengan baik, ia akan menghadapi masalah seperti utang yang  berlebihan,  pengeluaran  yang  tidak  terkendali,  atau  ketidakmampuan  untuk  memenuhi kewajiban  keuangan. Jika  pertumbuhan  bisnis  diimbangi  dengan  manajemen  risiko  yang  tepat dan  menjaga  profitabilitas  jangka  panjang,  pertumbuhan  tersebut  dapat  memberikan  beberapa keuntungan, tetapi efeknya pada kinerja keuangan tidak signifikan. Temuan Meiliana dan Hastuti (2020) memperlihatkan bahwa pertumbuhan bisnis dapat berdampak positif atau tidak signifikan terhadap kinerja keuangan.

## IV. KESIMPULAN
Hasil dari analisis dan pengolahan data yang dibahas dalam bab sebelumnya menunjukkan bahwa variabel leverage secara parsial berdampak negatif pada kinerja keuangan, variabel rasio aktivitas  secara  parsial  berdampak  positif  pada  kinerja  keuangan,  dan  variabel  pertumbuhan perusahaan secara parsial berdampak positif pada kinerja keuangan.  Pada hasil uji determinasi memberikan  nilai  persentase  sebesar  49,6%  pada  variabel leverage ,  rasio  aktivitas  dan pertumbuhan perusahaan menjelaskan variabel kinerja keuangan.

## V. REFERENCES
Erawati,  T.,  &  Fitri,  W.  (2019)  ‘Pengaruh  Corporate  Governance,  Ukuran  Perusahaan,  dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan di Bursa Efek Indonesia (Studi Kasus Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013- 2017). Jurnal Akuntansi Pajak Dewantara , 1(2), 113-128.
Hidayat, R., Rosita, R., Susanto, H., & Rachmawati, I. A. K. (2023)  ‘Mekanisme Monitoring, Bonding  Dan  Ukuran  Perusahaan  Pada  Kinerja  Perusahaan’. Jurnal  Bisnis  dan Kewirausahaan , 16(1), 39-46.
Meiliana,  V.,  &  Rini,  T.  H.  (2020)  ‘Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kinerja  Keuangan Perusahaan yang Terdaftar di BEI Periode’. Jurnal Paradigma Akuntansi , 2(2), 902-911. Muharromi, G., Santoso, S. E. B., Santoso, S. B., & Pratama, B. C. (2021) ‘Pengaruh Kebijakan Hutang,  Arus  Kas  Bebas,  Likuiditas  dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Kinerja Keuangan (Studi Empiris Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019)’. Ratio: Reviu Akuntansi Kontemporer Indonesia , 2(1), 36- 50.
Nainggolan,  M.  N.,  Andre,  S.,  &  Fuji  A.  (2022)  'Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan dan Leverage Terhadap Profitabilitas Melalui Rasio ROA Pada Sektor Food & Beverage  dalam  BEI  Periode  2015-2019' Owner:  Riset  &  Jurnal  Akuntansi,  Jurnal Program Studi Akuntansi Politeknik Ganesha , 6 (1), 948-963.. Pase, A. F. (2021) Pengaruh Penerapan PSAK 72 Tentang Pengakuan Pendapatan Dari Kontrak Dengan  Pelanggan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Dan  Shareholders  Value  Pada Perusahaan  Properti  yang  TerdaftarDi  BEI  Periode  2018-2020 (Doctoral  Dissertation, Universitas Islam Negeri Sumatera Utara).
Permata, F. C. (2022) Pengaruh Perputaran Total Aset, Pertumbuhan Penjualan, dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Kesulitan  Keuangan  (Financial  Distress)  Pada  Perusahaan Subsektor  Perdagangan  Eceran  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015- 2020 (Doctoral Dissertation, Universitas Komputer Indonesia).
PT  Bursa  Efek  Indonesia  (2021)  ‘Laporan  Keuangan  dan  Tahunan’,  Tahun  2016  –  2020. https://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/, PT Bursa Efek Indonesia.
Rahmawati, B. (2021) Analisis Du Pont System Untuk Mengukur Kinerja Keuangan (Study Kasus Pada Pt. Indofood Sukses Makmur Tbk, PT. Mayora Indah Tbk dan PT Nippon Indosari Corpindo Tahun 2018-2020) (Doctoral Dissertation, STIE Malangkucecwara). Savestra, F., Sri, H., & Gendro W. (2021) ‘Peran Struktur Modal Sebagai Moderasi Penguatan Kinerja Keuangan Perusahaan’. Jurnal Ekonika: Jurnal Ekonomi Universitas Kadiri , 6 (1), 121-129.
Simamora, L., Marzuq M., & Ilham H. N. (2022) 'Pengaruh Ukuran dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Real estate ' KONSER: Konferensi Nasional Social dan Engingeering Polmed , 3 (1), 450-457.
Wardani, Y. A & Ikhsan B. R (2020) 'Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan  Food and Beverage' JIRA: Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 9 (9),