## KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN ASURANSI SYARIAH DI INDONESIA: SURPLUS ON CONTRIBUTION
Ai Fitri Nurlatifah Sepky Mardian Sekolah Tinggi Ekonomi Islam SEBI sepky.mardian@gmail.com

## Abstract
This study aims to identify the impact of size, leverage, liquidity, tangibility, volume of capital and loss ratio on the financial performance of Sharia Insurance Companies in Indonesia as measured by Surplus On Contribution (SOC) from 2012 to 2014. The data analysis technique used is panel data regression with a significance level of 5% (0.05). Results of the data analysis showed that the right model  used  in  this  study  is  the  Fixed  Effects  Model  (FEM).  Simultaneously  the  six  variables significantly  influence  the  good  financial  performance  as  measured  by  SOC.  Partially;  the  size (0.0000) has a positive influence on the financial performance (SOC), whereas leverage (0.0167) and  volume  of  capital  (0.0000)  negatively  affect  performance  finance  (SOC).  Liquidity  variable (0.8552),  tangibility  (0.5513)  and  loss  Ratio  (0.9861)  did  not  have  a  significant  effect  on  the financial performance (SOC).
Keywords : Financial  performance,  Surplus  On  Contribution  (SOC),  size,  leverage,  liquidity, tangibility, volume of capital, and loss ratio

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  faktor  size,  leverage,  liquidity,  tangibility,  volume  of capital  dan  loss  ratio  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan-perusahaan  asuransi  syariah  di Indonesia  yang  diukur  dengan  Surplus  On  Contribution  (SOC)  dari  tahun  2012  sampai  tahun 2014. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi data panel dengan tingkat signifikansi 5% (0,05). Hasil analisis data menunjukan bahwa model yang tepat digunakan dalam penelitian ini  adalah  Fixed  Effect  Model  (FEM).  Secara  simultan  keenam  variabel  tersebut  berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  baik  yang  diukur  oleh  SOC.  Secara  parsial,  size  (0,0000) memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  (SOC),  sedangkan  leverage  (0,0167)  dan volume  of  capital  (0,0000)  berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan  (SOC).  Variabel liquidity  (0,8552),  tangibility  (0,5513)  dan  loss  ratio  (0,9861)  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap kinerja keuangan (SOC).
Kata  Kunci : Kinerja  keuangan, Surplus  On  Contribution (SOC) ,  size,  leverage,  liquidity, tangibility, volume of capital, dan loss ratio
Diterima: 15 Januari 2016; Direvisi: 20 Februari 2016; Disetujui: 15 Maret 2016

## PENDAHULUAN
Perkembangan  dunia  usaha  yang  semakin  baik  di  era  globalisasi  ini mengakibatkan  persaingan  dunia  usaha  tersebut  menjadi  sangat  ketat.  Oleh  karena itu,  sebuah  perusahaan  harus  memiliki  keunggulan  kompetitif  agar  mampu meningkatkan kinerja yang dimilikinya. Sehingga mampu menghasilkan profit maksimal untuk  menjamin  kelangsungan  hidup  dan  perkembangan  perusahaan  dimasa  yang akan datang (Putri & Lestari, 2014). Kinerja perusahaan adalah pengukuran prestasi yang telah dicapai oleh perusahaan dari hasil aktivitasnya, yang menunjukan kondisi baik dalam jangka waktu tertentu. Tujuan dari pengukuran prestasi ini adalah untuk memberikan  informasi  berguna  terkait  dengan  aliran  dana,  penggunaan  dana, efektivitas dan efisiensi. Ukuran yang dipilih untuk menilai kinerja sebuah perusahaan tergantung dari jenis perusahaan yang akan dievaluasi dan hasil yang ingin dicapai dari penelitian tersebut (Almajali, 2012).
Menurut  Ahmed  (2010)  kinerja  perusahaan  tidak  hanya  memainkan  peran untuk meningkatkan nilai pasar perusahaan tertentu.  Tetapi lebih mengarah ke arah pertumbuhan  industri  seluruh  sektor,  yang  akhirnya  akan  mengarah  pada kemakmuran  ekonomi  secara  keseluruhan.    Pada  umumnya  kinerja  terbaik  sebuah perusahaan  dapat  dilihat  melalui  profitabilitas  dari  suatu  laporan  keuangan perusahaan.  Profitabilitas  adalah  salah  satu  tujuan  paling  penting  dari  manajemen keuangan  yaitu  untuk  memaksimalkan  kekayaan  owner  (para  pemegang  saham).
Profitabilitas juga merupakan faktor penentu kinerja sebuah perusahaan yang sangat penting (Malik, 2011).
Sektor  asuransi  memainkan  peran  penting  dalam  ekonomi  berbasis  layanan. Bertindak  sebagai  lembaga  perantara  keuangan  yang  telah  terintegrasi  ke  dalam industri keuangan yang lebih luas (Malik, 2011). Berbicara mengenai asuransi, Allah telah  memerintahkan  manusia  agar  mampu  menyiapkan  bekal  (proteksi)  untuk kepentingan  di  masa  depan  supaya  segala  hal  negatif  baik  dalam  bentuk  musibah, kecelakaan,  kebakaran  atau  kematian  dapat  diminimalisir  kerugiannya  (Pusat Komunikasi  Ekonomi  Syariah,  2008).  Hal  tersebut  telah  dicontohkan  oleh  Nabi Yusuf (QS. Yusuf : 46-49) ketika menakwilkan  mimpi Raja Mesir tentang tujuh ekor
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
sapi betina gemuk dimakan oleh tujuh sapi betina kurus yang memberikan pelajaran agar manusia mengadakan persiapan untuk menghadapi masa-masa sulit.
Menurut  data  dari  Instituto  Financeiro  Para  O  Desenvolvimento  Regional (IFDR) tahun 2013, industri asuransi syariah di Indonesia menempati posisi keempat dunia  (Mysharing.co,  2015)  dan  terus  membuktikan  perkembangan  yang  signifikan meskipun  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  belakangan  ini  sedang  mengalami perlambatan.
Persaingan perusahaan asuransi syariah semakin ramai dengan bermunculannya pemain-pemain baru. Mulai dari asuransi jiwa syariah sampai asuransi umum/kerugian syariah.  Sementara  perusahaan  reasuransi,  meskipun  tidak  mengalami  penambahan dari  segi  jumlah,  tetapi  dari  segi  kontribusi  dan  inovasi  produk  terus  mengalami peningkatan  (Karim  Consulting  Indonesia,  2014).  Sejak  berdirinya  asuransi  syariah pertama  tahun  1994  yaitu  Asuransi  Takaful  Keluarga  dan  Asuransi  Takaful  Umum sampai saat ini jumlah asuransi syariah berjumlah 52 perusahaan. Berikut ini adalah tabel jumlah perusahaan asuransi syariah di Indonesia:
Berdasarkan data dapat diketahui sampai bulan Agustus 2015 jumlah asuransi jiwa syariah full fledge bertambah satu dari tahun sebelumnya menjadi 4 perusahaan.
Asuransi jiwa unit syariah bertambah 2 perusahaan dari 17 menjadi 19 perusahaan. Perusahaan  asuransi  umum  syariah full  fledge bertambah  1  dari  tahun  sebelumnya menjadi 3 perusahaan. Sedangkan untuk asuransi umum unit syariah dan reasuransi tidak  mengalami  penambahan  dari  segi  jumlah.  Selain  dari  sisi  kuantitas,  asuransi syariah juga mengalami pertumbuhan baik dari segi aset, investasi, kontribusi maupun klaim. Untuk lebih jelasnya, bisa dilihat pada tabel berikut ini :
Sampai  bulan  Agustus  tahun  2015  jumlah  aset  asuransi  syariah  berjumlah  24 triliun  rupiah  naik  sebesar  24%  dari  tahun  sebelumnya.  Pertumbuhan  terbesar dialami oleh reasuransi syariah dimana mengalami kenaikan sebesar 37% menjadi 1 triliun rupiah. Berbanding lurus dengan pertumbuhan aset asuransi syariah, investasi asuransi  syariah  juga  mengalami  kenaikan  sebesar  27%  menjadi  21  triliun  rupiah. Pertumbuhan  terbesar  masih  pada  reasuransi  syariah  yang  naik  menjadi  44%  dari tahun sebelumnya. Total kontribusi (premi syariah) naik 15% sementara klaim naik menjadi 22% (IKNB, 2015).
Meskipun industri asuransi syariah mengalami perkembangan dari segi jumlah, total  aset,  total  investasi,  kontribusi  serta  klaim,  akan  tetapi  hal  ini  belum  bisa menyaingi  perusahaan  asuransi  konvensional  dari  segi  pangsa  pasar.  Hal  ini  bisa dibuktikan dari market share kontribusi asuransi syariah yang hanya mencapai 5,03% dari total premi nasional. Market share kontribusi asuransi jiwa syariah hanya 7,79% serta market  share kontribusi  asuransi  umum  syariah  hanya  1,98%  dari  premi nasional  (IKNB,  2015).  Sedangkan market  share aset  asuransi  syariah  secara  umum mengalami  penurunan  pada  tahun  2014  sebesar  2%  dari  4,28%  pada  tahun sebelumnya  (2013)  menjadi  4,19%  (Karim  Consulting  Indonesia,  2014).  Menurut Hasbi (2013), hal ini menandakan adanya masalah pada instrumen keuangan berbasis syariah, apakah disebabkan karena produk asuransi syariah yang tidak menarik atau karena kinerja perusahaan asuransi syariah yang rendah sehingga masyarakat masih belum  percaya  terhadap  asuransi  berbasis  syariah.  Pangsa  pasar  sendiri  dapat ditingkatkan dengan melakukan kinerja terbaik.
Tidak  banyak  studi  yang  dilakukan  untuk  menyelidiki  faktor-faktor  penentu kinerja  perusahaan  asuransi  syariah,  khususnya  di  Indonesia.  Penelitian  sebelumnya yang  dilakukan  oleh  Malik  (2011)  menjelaskan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  asuransi  di  Pakistan  dimana size (ukuran  perusahaan)  dan volume  of  capital berpengaruh  positif  terhadap Return  On  Asset (ROA).  Hal  ini menjelaskan  bahwa size dan volume  of  capital merupakan  faktor  penting  dalam menentukan  kinerja  perusahaan  asuransi.  Sedangkan age  of  company (umur perusahaan) loss  ratio dan leverage  ratio tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja keuangan yang diukur dengan ROA.
Penelitian  Almajali  (2012),  menjelaskan  tentang  faktor-faktor  yang mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  di  Yordania  yang  terdaftar  di Amman  Stock  Exchange (ASE)  menunjukan leverage,  liquidity,  size,  management competence  index (indeks  kompetensi  manajemen)  berpengaruh  positif  terhadap ROA yang berarti bahwa leverage, liquidity, size, management competence index adalah faktor  penting  dalam  menentukan kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  di Yordania.
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
Pada penelitian yang dilakukan oleh Mehari & Aemiro (2013), diketahui bahwa size (ukuran  perusahaan), tangibility (aset  tetap), leverage dan loss  ratio (risiko kerugian)  berpengaruh  positif  terhadap  ROA  dan  merupakan  penentu  penting kinerja perusahaan asuransi di Ethiopia. Sedangkan growth in writing premium, age dan likuiditas tidak berpengaruh terhadap ROA.
Penelitian lain yang dilakukan oleh Putri & Lestari (2014), menjelaskan tentang faktor spesifik yang menentukan kinerja perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dimana size berpengaruh  positif    dan leverage berpengaruh negatif  terhadap financial  performance .  Sedangkan age,  tangibility,  loss  ratio,  liquidity, premium growth tidak berpengaruh terhadap financial performance.
Sejalan  dengan  masalah market  share asuransi  syariah    yang  tidak  mengalami pertumbuhan  secara  signifikan,  padahal  dari  sisi  jumlah,  aset,  investasi,  kontribusi serta  klaim  mengalami  pertumbuhan,  maka  penelitian  ini  menarik  untuk  dilakukan dalam  menganalisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kinerja  keuangan  asuransi syariah di Indonesia dengan menggunakan variabel-variabel yang berpengaruh positif terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  pada  penelitian  sebelumnya,  yaitu menggunakan variabel size, leverage, liquidity, tangibility, volume of capital dan loss ratio yang diukur oleh Return On Asset (ROA).
Dalam  penelitian  ini,  ROA  digunakan  sebagai  ukuran  untuk  mengukur  kinerja perusahaan  asuransi  syariah  di  Indonesia. Return  on  aset (ROA)  dihitung  dari  laba bersih  sebelum  pajak  dengan  total  aktiva.  Sejak  analisis  untuk  ROE  tidak memperhatikan terkait dengan risiko leverage yang tinggi dan leverage sendiri sering ditentukan  oleh  peraturan,  ROA  muncul  sebagai  rasio  kunci  untuk  mengevaluasi profitabilitas.
ROA  adalah  rasio  yang  paling  penting  dalam  membandingkan  efisiensi  dan kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi.  Hal  ini  disebabkan  karena  rasio  ini mencerminkan kemampuan manajemen untuk memanfaatkan sumber daya investasi untuk  menghasilkan  keuntungan  secara  keseluruhan  (Mehari  &  Aemiro,  2013). Selain  menggunakan  ROA,  penulis  juga  menggunakan  alat  ukur Surplus  On Contribution (SOC) dalam menghitung kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah di  Indonesia.  Menurut  Mokhtar,  Aziz,  &  Hilal  (2015)  semakin  tinggi  surplus  yang
terdapat  di  perusahaan  asuransi  syariah  maka  akan  semakin  tinggi  pula  tingkat kompetitif (kinerja) di perusahaan asuransi tersebut. Surplus yang efektif tidak hanya akan  membantu  eksistensi  perusahaan  asuransi  syariah  dalam  jangka  panjang,  akan tetapi hal ini juga bisa menarik nasabah untuk bisa berasuransi diperusahaan asuransi syariah. Penggunaan SOC sebagai alat ukur dalam menilai kinerja keuangan asuransi syariah  sendiri,  menjadi  pembeda  dari  penelitian-penelitian  sebelumnya  yang  hanya menggunakan ROA.
Pentingnya melakukan penelitian ini menurut Mehari & Aemiro (2013) adalah untuk  mengisi  kesenjangan  yang  penting  dalam  memahami  faktor  penentu  kinerja bagi  perusahaan  asuransi  dalam  ekonomi  berkembang.  Ahmed  (2010)  menyatakan bahwa  pentingnya  menilai  kinerja  perusahaan  asuransi  adalah  karena  perusahaan asuransi tidak hanya sekedar menyediakan mekanisme transfer risiko, tetapi sebagai perantara  dalam  menyalurkan  dana  dengan  cara  yang  tepat  untuk  membantu mendukung usaha dalam kegiatan perekonomian. Berdasarkan uraian diatas, kinerja perusahaan  merupakan  informasi  yang  sangat  penting  bagi  semua  pihak  pengambil keputusan  untuk  memotivasi  dalam  membuat  keputusan  terbaik  (Putri  &  Lestari, 2014).
Selain itu, pentingnya melakukan penelitian ini adalah terkait dengan penetrasi industri  asuransi  syariah  di  Indonesia  yang  masih  sangat  rendah.  Menurut  OJK, sampai  bulan  September  2015  penetrasi  asuransi  syariah  baru  mencapai  0,08%. Angka  tersebut  menunjukkan  perbandingan  total  premi  bruto  asuransi  syariah terhadap Pendapatan Domestik Bruto (PDB) dimana nilai premi per kapita (densiti) Indonesia masih sangat rendah, yaitu baru mencapai 40.000 (Hana, 2015).

## KERANGKA TEORITIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Asuransi Syariah
Dalam  bahasa  arab  istilah  asuransi  biasa  diungkapkan  dengan  kata at-ta’min yang  secara  bahasa  berarti tuma’niatun  nafsi  wa  zawalul  khauf ,  tenangnya  jiwa  dan hilangnya  rasa  takut.  Maksudnya,  orang  yang  ikut  dalam  kegiatan  asuransi,  jiwanya akan tenang dan tidak ada rasa takut ataupun was-was dalam menjalani kehidupan, karena  ada  pihak  yang  memberikan  jaminan  atau  pertanggungan  (Hosen,  Ali,  & Muhtasib, 2008).
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
Pengertian  asuransi  syariah  menurut  Fatwa  DSN  MUI  (2001),  yang  lebih dikenal  dengan ta’min,  takaful, atau tadhamun adalah  usaha  saling  melindungi  dan tolong menolong diantara sejumlah orang atau pihak melalui investasi dalam bentuk aset dan atau dana tabarru’ yang memberikan pola pengembalian untuk menghadapi risiko tertentu melalui akad yang sesuai dengan syariah. Asuransi berdasarkan prinsip syariah  menurut  PMK  No.  18  dan  No.  10  (2010)  adalah  usaha  saling  tolong menolong  ( ta’awuni )  dan  melindungi  ( takafuli )  diantara  para  peserta  melalui pembentukan  kumpulan  dana  (dana tabarru’ )  yang  dikelola  sesuai  prinsip  syariah untuk menghadapi risiko tertentu.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  ( performance )  adalah  gambaran  mengenai  tingkat  pencapaian pelaksanaan  suatu  kegiatan/program/kebijakan  dalam  mewujudkan  sasaran,  tujuan, misi,  dan  visi  organisasi  yang  tertuang  dalam strategic  planning suatu  organisasi. Kinerja adalah fungsi dari kemampuan organisasi untuk mendapatkan dan mengelola sumber daya dalam beberapa cara yang berbeda untuk mengembangkan keunggulan kompetitif. Ada  dua  jenis  kinerja,  kinerja  keuangan  dan  kinerja  non-keuangan (Hanson  &  Mowen,  2005)  dalam  Almajali  (2012).  Literatur  biasanya  membedakan antara dua jenis kinerja perusahaan, keuangan atau kinerja ekonomi dan kinerja yang inovatif. Kinerja  keuangan  atau  ekonomi  sering  dinyatakan  dalam  hal  pertumbuhan penjualan,  omset,  pekerjaan,  atau  harga  saham  (Havnes  &  Senneseth,  2001)  dalam Almajali (2012).
Pengukuran  kinerja  ( performance  measurement )  adalah  suatu  proses  penilaian kemajuan pekerjaan terhadap tujuan dan sasaran yang telah ditentukan sebelumnya, termasuk atas : efisiensi barang dan jasa (seberapa baik barang dan jasa diserahkan kepada  pelanggan  dan  sampai  seberapa  jauh  pelanggan  terpuaskan),  hasil  kegiatan dibandingkan  dengan  maksud  yang  diinginkan  dan  efektivitas  tindakan  dalam mencapai tujuan (Mahsun, Sulistiyowati, & Purwanugraha, 2011).
Pada  organisasi  bisnis,  kinerja  penyelenggaranya  dapat  dilakukan  dengan  cara misalnya  melihat  tingkat  laba  yang  berhasil  diperolehnya.  Apabila  pengukurannya ingin ditingkatkan lagi, hal ini dapat dilihat dengan menilai berbagai hal lainnya seperti
solvabilitas, rentabilitas, return on investment dan sebagainya (Mahsun, Sulistiyowati, & Purwanugraha, 2011).
Surplus On Contribution (SOC)
Dalam  penelitian  Mokhtar,  Aziz,  &  Hilal  (2015)  tentang  praktek  pembagian surplus  di  Malaysia  menjelaskan  bahwa surplus  on  contribution (SOC) digunakan sebagai alat ukur untuk menilai kinerja sebuah perusahaan asuransi syariah. Surplus underwiriting adalah  selisih  lebih  total  kontribusi  peserta  kedalam  dana tabarru’ setelah  dikurangi  pembayaran  santunan/klaim  kontribusi  reasuransi  dan  cadangan teknis,  dalam  satu  periode  tertentu  (Amanah  Githa  Asuransi  Jiwa  Syariah,  2016). Sedangkan kontribusi adalah jumlah bruto yang menjadi kewajiban peserta asuransi yang digunakan untuk membayar klaim atas risiko tertentu akibat musibah pada jiwa, badan,  atau  benda  yang  dialami  oleh  peserta  yang  berhak  serta  untuk  membayar ujrah .  Kontribusi  tersebut  merupakan  milik  peserta  secara  kolektif,  bukan merupakan  pendapatan  entitas  pengelola  (PSAK  108  Akuntansi  Asuransi  Syariah, 2008).
Semakin  tinggi  surplus  yang  terdapat  diperusahaan  asuransi  syariah menunjukan  semakin  tinggi  pula  tingkat  kinerja  di  perusahaan  asuransi  tersebut. Surplus  yang  efektif  tidak  hanya  akan  membantu  eksistensi  perusahaan  asuransi syariah dalam jangka panjang, akan tetapi hal ini juga bisa menarik nasabah untuk bisa berasuransi  diperusahaan  asuransi  syariah,  sehingga  pada  akhirnya  akan meningkatkan pangsa pasar asuransi syariah yang berdampak pada kinerja keuangan asuransi syariah yang semakin meningkat. (Mokhtar, Aziz, & Hilal, 2015).

## Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan Perusahaan
Leverage utang  diukur  dengan  rasio  total  utang  terhadap  ekuitas  ( debt / equity ratio ).  Perusahaan  yang  sangat leverage mungkin  berisiko  kebangkrutan  jika  mereka tidak  mampu  melakukan  pembayaran  utang  mereka  juga  tidak  dapat  menemukan pemberi  pinjaman  baru  di  masa  depan.  Penelitian  Mehari  &  Aemiro  (2013) menyebutkan  bahwa  perusahaan  asuransi  bisa  makmur  dengan  mengambil  risiko leverage yang wajar atau bisa bangkrut jika risikonya diluar kendali.
Liquidity mengacu  sejauh  mana  kewajiban  utang  yang  jatuh  tempo  dalam  12 bulan ke depan bisa dibayar dari kas atau aset untuk kewajiban lancar ( current ratio ).
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
Menurut Mehari & Aemiro (2013) perusahaan asuransi dengan aset yang lebih likuid cenderung  untuk  gagal  lebih  rendah  karena  mereka  dapat  mencairkan  kas  bahkan dalam situasi yang sangat sulit. Oleh karena itu, perusahaan asuransi yang memiliki aset  likuid  yang  lebih,  akan  bisa  mengungguli  perusahaan  asuransi  yang  hanya memiliki sedikit aset likuid.
Ukuran  perusahaan  mempengaruhi  kinerja  keuangan  dalam  banyak  cara. Perusahaan  besar  dapat  memanfaatkan  skala  ekonomi  dan  ruang  lingkup.  Menurut Mehari  &  Aemiro  (2013)  ukuran  perusahaan  berhubungan  positif  dengan  kinerja keuangan,  disebabkan  karena  asuransi  besar  biasanya  memiliki  kapasitas  yang  lebih besar untuk menangani pasar yang merugikan fluktuasi perusahaan asuransi kecil.
Penelitian Mehari & Aemiro (2013) menyatakan bahwa aset tetap dalam jumlah yang  besar  akan  meningkatkan  kinerja  keuangan.  Dengan  kepemilikan  aset  tetap dalam  jumlah  yang  banyak  akan  lebih  menguntungkan  perusahaan  asuransi dibandingkan dengan kepemilikan aset yang lebih sedikit. Dalam penelitian tersebut disebutkan bahwa tangibility memiliki pengaruh positif terhadap financial performance.
Pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Malik  (2011)  menjelaskan  bahwa  volume modal memiliki pengaruh signifikan dalam meningkatkan kinerja perusahaan asuransi. Volume  of  capital  adalah  volume  modal  yang  diukur  dari  nilai  buku  ekuitas perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Malik  (2011),  menjelaskan  bahwa  rasio  yang paling banyak digunakan untuk mengukur kinerja operasi adalah rasio kerugian dan rasio beban. Rasio kerugian ( loss ratio ) adalah persentase dari total dolar premium yang dibayar untuk klaim pada jenis tertentu untuk jangka waktu yang panjang.

## Hipotesa Penelitian
Perumusan uji hipotesis dalam penelitian ini mengacu pada hipotesis penelitian sebelumnya ( empirical literature ), yaitu sebagai berikut :
H1: Size (ukuran  perusahaan)  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
H2: Leverage memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
H3: Liquidity memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
H4: Tangibilty (aset  tetap)  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
H5: Volume  of  capital memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
H6: Loss ratio memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja keuangan asuransi syariah di Indonesia.

## METODE
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mencari  tahu  hubungan  antara  variabel independen  yaitu size,  leverage,  liquidity,  tangibility,  volume  of  capital, dan loss  ratio terhadap variabel dependen yaitu kinerja keuangan yang diukur dengan SOC.
Populasi yang diambil dalam penelitian ini adalah perusahaan asuransi syariah di Indonesia, yaitu asuransi jiwa syariah, asuransi umum syariah serta reasuransi syariah baik  yang  sudah full  fledge maupun  yang  masih  berbentuk  asuransi  unit  syariah berjumlah  52  perusahaan.  Adapun  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan teknik purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut:
1. Jumlah asuransi syariah di Indonesia berjumlah 52 perusahaan.
2. Asuransi syariah yang tidak mempublikasikan laporan keuangan publikasi tahunan dari tahun 2012-2014 berjumlah 1 perusahaan.
3. Asuransi syariah yang tidak lengkap mempublikasikan laporan keuangan publikasi tahunan dari tahun 2012-2014 berjumlah 21 perusahaan.
Berdasarkan  kriteria  diatas,  maka  sampel  perusahaan  asuransi  yang  dijadikan objek  penelitian  hanya  berjumlah  30  perusahaan.  Hal  ini  juga  disebabkan  karena regulator  (OJK)  tidak  bersedia  dalam  memberikan  data.  Sehingga  penulis  hanya mendapatkan  data  laporan  keuangan  tahunan  dari  website-website  perusahaan asuransi syariah yang bersangkutan. Variabel dalam penelitian ini ialah :
a) Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan yang diukur dengan Surplus On Contribution (SOC)

## b) Variabel Independen
Tabel 2 Variabel Independen Berdasarkan Penelitian Sebelumnya No  Variabel Independen Cara Menghitung Referensi 1 Size (Ukuran Perusahaan) Size = Log Natural Total Asset  Academic Research International, Journal of Management Research, European  Scientific  Journal,  e- Journal  Manajemen  Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti 2 Volume of Capital VOC  =  Log  Natural  Book Valume of Capital Academic Research International 3 Leverage Leverage = Total Liabilitas/Total Asset Journal of Management Research,  European  Scientific Journal 4 Liquidity Liquidity = Current Asset/Current Liabilitas Journal of Management Research 5 Tangibility (aset tetap) Tangibility  =  Fixed  Asset/Total Aset European Scientific Journal 6 Loss Ratio (rasio kerugian) Net Claim Incurred/Net Earned Premium European Scientific Journal Sumber: Diolah (2015)
Dalam penelitian ini, analisis yang digunakan adalah analisis panel data multiple regression. Data panel atau pooled data merupakan kombinasi dari data time series dan cross  section (Ajija,  Sari,  Setianto,  &  Primanti,  2011) . Metode  ini  akan  menjelaskan adanya  keterkaitan  antara  variabel  yang  berkedudukan  sebagai  varibel  independen dengan  variabel  dependen.  Penelitian  ini  menggunakan  30  perusahaan  asuransi syariah  dengan  periode  2012-2014  sebagai  sampel  penelitian  serta  6  variabel independen  ( size,  leverage,  liquidity,  tangibility,  volume  of  capital, dan loss  ratio )  dan  1 variabel  dependen  (SOC)    yang  nilainya  berbeda-beda  dan  akan  diolah  dengan menggunakan e-views 9  sebagai  program  pengolah  data  yang  sudah  didapatkan melalui  dokumentasi  maupun empirical  research guna  mendapatkan  kesimpulan penelitian.
Keunggulan-keunggulan tersebut memiliki implikasi pada tidak harus dilakukan pengujian  asumsi  klasik  dalam  model  data  panel  (Ajija,  Sari,  Setianto,  &  Primanti, 2011).  Tiga  metode  yang  bisa  digunakan  untuk  bekerja  dengan  data  panel  adalah sebagai berikut: Common Effect Model (CEM), Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM)
Dari tiga pendekatan data panel, dua pendekatan yang sering digunakan untuk mengestimasi  model  regresi  dengan  data  panel  adalah  pendekatan  FEM  dan pendekatan  REM.  Uji  F  digunakan  untuk  menentukan  metode  antara  pendekatan CEM  dan  FEM,  sedangkan  uji  Hausman  digunakan  untuk  menentukan  antara  REM dan FEM.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Pemilihan Model Regresi Data Panel
Uji F-stat (Uji Chow) digunakan untuk menguji model terbaik antara Common Effect  Model dengan Fixed  Effect Model.  Dari  pengujian  F-stat  ini  didapatkan  hasil sebagai berikut:
Tabel 3 Hasil Redundant Fixed Effects Test- Likelihood Ratio Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 2.190517 (29,54) 0.0063 Cross-section Chi-square 69.990036 29 0.0000 Sumber: Outpu t Regresi Panel Data Eviews 9
Pada  tabel  diatas  diketahui  nilai  probabilitas Cross-section  Chi-square sebesar 0.0000 dan nilai ini lebih kecil dari tingkat signifikansi 5% (0,05), maka metode yang dipilih adalah metode Fixed Effect Model . Hasil ini belum merupakan hasil akhir atas metode pengolahan data karena belum teruji secara statisti. Oleh karena itu perlu melihat  hasil  dari  metode  lain  yaitu Random  Effect  Model dan  pengujiannya  secara statistik.
Uji  Hausman  digunakan  untuk  membandingkan  metode Fixed  Effect  Model dengan  metode Random  Effect  Model. Hasil  dari  Uji  Hausman  ini  adalah  untuk mengetahui metode mana yang sebaiknya dipilih. Berikut ini adalah hasil output dari Uji Hausman :
Tabel 4 Hasil The Hausman Specification Test Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 27.901039 6 0.0001 Sumber: Output Regresi Panel Data Eviews 9
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
Berdasarkan  hasil  pengujian hausman diatas  maka  motode  pilihan  yang digunakan pada penelitian ini adalah metode Random Effect Model .
Pemilihan  antara  metode Fixed  Effect  Model dengan Random  Effect  Model menyarankan, jika data panel yang dimiliki mempunyai jumlah waktu (T) lebih besar dibanding  jumlah  individu  (N)  (T>N)  maka  disarankan  untuk  menggunakan Fixed Effect  Model .  Sedangkan  jika  data  panel  yang  dimiliki  mempunyai  jumlah  waktu  (T) lebih kecil dibandin jumlah individu (N) (T<N) maka disarankan untuk menggunakan Random Effect Model (Nachrowi & Usman, 2006). Menurut Nachrowi (2006) saran menggunakan Fixed  Effect  Model dengan Random  Effect  Model secara  teoritis  dan berdasarkan  sampel  data  bukanlah  sesuatu  yang  mutlak.  Oleh  karena  itu,  akan dilakukan  perbandingan  antara  nilai-nilai  statistik  pada  masing-masing  metode.
Berikut ini adalah perbandingan antara kedua output :
Tabel 5 Perbandingan Koefisien Determinasi Fixed Effect Model dengan Random Effect Model Model Fixed Effect Random Effect R-squared 0.551333 0.023713 Adjusted R-squared 0.260531 -0.046862 Prob(F-statistic) 0.016805 0.916037 Sumber: Output Regresi Panel Data Eviews 9
Pada  tabel  diatas  diketahui  bahwa  pada Fixed  Effect  Model , R-squared nya mencapai 0.551333 yang berarti hubungan variabel dependent dapat dijelaskan oleh variabel  independennya  sebesar  55%. Adjusted  R-squared nya  mencapai  0.260531 (26%)  dan  F-statistiknya  adalah  0.016805  (2%).  Angka  ini  menunjukan  bahwa Fixed Effect Model adalah yang paling bagus untuk dijadikan model penelitian.
Adapun persamaan regresi dari hasil estimasi Fixed Effect Model adalah sebagai berikut:
SOC = - 1.805 + 810.39 Size - 355.32 Leverage + 0.104 Liquidity + 127.66 Tangibility - 824.49 Volume of Capital + 0.061 Loss Ratio
Nilai  konstanta  atau intercept Surplus  On  Contribution (SOC)  adalah  1,805. Angka ini menunjukan bahwa jika variabel size, leverage, liquidity, tangibility, volume of capital dan loss  ratio adalah  tetap  (konstan),  maka  maka  akan  menurunkan  kinerja keuangan yang diukur oleh SOC sebesar 1,805.

## Uji F (Simultan)
Uji-F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen  yaitu size, leverage,  liquidity,  tangibility,  volume  of  capital dan loss  ratio secara  bersama-sama berpengaruh  atau  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  yaitu Surplus  On Assets (SOC).
Hasil Uji-F pada tabel 5 diatas, menunjukan bahwa nilai pobabilitas F-Statistik sebesar 0.016805. Angka probabilitas F-Statistik ini lebih kecil dari tingkat signifikansi 5%  (0,05)  yang  berarti  bahwa  semua  variabel  independen  dalam  penelitian  ini berpengaruh secara simultan terhadap SOC.
Hasil  dari  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa size,  leverage,  liquidity, tangibility,  volume  of  capital dan loss  ratio dapat  berpengaruh  terhadap  SOC perusahaan-perusahaan  asuransi  syariah  di  Indonesia.  Oleh  karena  itu,  untuk perusahaan  asuransi  syariah  yang  ingin  meningkatkan  kinerja  keuangannya, hendaknya  melakukan  analisis  terhadap  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kinerja keuangan  perusahaan  seperti  yang  sudah  dijelaskan  diatas,  sehingga  dapat merumuskan strategi yang tepat untuk lebih meningkatkan kinerja keuangannya.

## Uji-t (Individu)
Berikut  ini  adalah  hasil  Uji-t  dari Fixed  Effect  Model dengan  menggunakan eviews 9, yaitu:
Tabel 6 Uji-t (Individu) Variable Coefficient Prob. Keterangan SZ 810.3994 0.0000 Signifikan LV -355.3215 0.0167 Signifikan LQ 0.104874 0.8552 Tidak signifikan TA 127.6624 0.5513 Tidak signifikan VOC -824.4985 0.0000 Signifikan LOSS 0.061754 0.9861 Tidak signifikan C -1.805935 0.9968 - Sumber: Output Regresi Panel Data Eviews 9

## Size
H1: Size (ukuran  perusahaan) memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
Berdasarkan hasil output regresi pada tabel diatas, variabel size sebesar 0.0000.
Angka  ini  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  (0,05)  yang  berarti  menerima  H1  dan menolak  H0.  Angka  ini  menunjukan  bahwa  variabel size memiliki  pengaruh  positif yang  signifikan  terhadap  terhadap  kinerja  keuangan  (SOC).  Hasil  ini  menunjukan bahwa semakin besar ukuran sebuah perusahaan asuransi, maka kinerja keuangannya juga  semakin  baik  jika  dibandingkan  dengan  perusahaan  asuransi  yang  berukuran kecil.  Perusahaan  yang  memiliki  aset  besar,  seperti  tersedianya  sumber  daya,  staf yang  kompeten  dan  sistem  informasi  yang  baik  akan  membuat  kinerja  perusahaan asuransi semakin baik (Putri & Lestari, 2014).
Berikut  ini  adalah  perbandingan  angka size dengan  SOC  perusahaan- perusahaan asuransi syariah di Indonesia, yaitu:
Grafik 1 Perbandingan size dengan SOC Perusahaan-Perusahaan Asuransi Syariah di Indonesia
Sumber: Diolah (2015)
Pada grafik diatas, diketahui bahwa pergerakan size perusahaan asuransi syariah diikuti dengan pergerakan SOC. Semakin tinggi angka size maka semakin tinggi pula angka  SOC  sebuah  perusahaan  asuransi  syariah.  Oleh  karena  itu,  terbukti  bahwa variabel size memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  yang  diukur  oleh SOC pada perusahaan-perusahaan asuransi syariah di Indonesia.

## Leverage
H2: Leverage memiliki pengaruh positif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
Berdasarkan  hasil  output  regresi  pada  tabel  diatas,  diketahui  bahwa  variabel leverage sebesar  0.0167.  Angka  ini  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  (0,05)  yang berarti menerima H2 dan menolak H0.
Angka  ini  menunjukan  bahwa  variabel leverage memiliki  pengaruh  negatif terhadap kinerja keuangan (SOC). Hasil penelitian ini menunjukan rasio hutang yang negatif  terhadap  kinerja  keuangan,  artinya  bahwa  semakin  tinggi  rasio  hutang  yang dimiliki  oleh  sebuah  perusahaan  asuransi  syariah,  maka  semakin  buruk  kinerja keuangannya.  Dengan  kata  lain,  semakin  tinggi  rasio  hutangnya,  maka  akan menurunkan  surplus  perusahaan-perusahaan  asuransi  syariah  di  Indonesia. Berikut ini adalah perbandingan angka leverage dengan SOC perusahaan-perusahaan asuransi syariah di Indonesia, yaitu:
Grafik 2 Perbandingan leverage dengan SOC Perusahaan-Perusahaan Asuransi Syariah di Indonesia
Sumber: Diolah (2015)
Dari grafik diatas, dapat diketahui bahwa pergerakan angka leverage perusahaan asuransi syariah selalu bertolak belakang dengan pergerakan angka SOC. Pada saat angka leverage tinggi maka angka SOC rendah, dan sebaliknya, ketika angka leverage rendah, maka angka SOC naik. Oleh karena itu, tinggi atau rendahnya rasio leverage terbukti berpengaruh secara negatif terhadap kinerja perusahan-perusahaan asuransi syariah di Indonesia.

## Liquidity
H3: Liquidity memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
Berdasarkan  hasil output regresi  pada  tabel  diatas,  variabel liquidity sebesar 0.8552. Angka ini lebih besar dari tingkat signifikansi (0,05) yang berarti menerima H0 dan menolak H3.
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
Angka  ini  menunjukan  bahwa leverage tidak  memiliki  pengaruh  yang  yang signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil  ini  menunjukan  bahwa  likuiditas  yang tinggi  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi.  Artinya, perusahaan  asuransi  dalam  prosesnya  lebih  banyak  menggunakan  kewajiban  jangka panjangnya dalam mendanai kegiatan operasionalnya dibandingkan dengan kewajiban jangka pendeknya.
Berikut  ini  adalah  perbandingan  angka liquidity dengan  SOC  perusahaan- perusahaan asuransi syariah di Indonesia, yaitu :
Grafik 3 Perbandingan liquidity dengan SOC Perusahaan-Perusahaan Asuransi Syariah di Indonesia
Sumber: Diolah (2015)
Dari  grafik  diatas,  diketahui    bahwa  pergerakan  angka liquidity perusahaan asuransi  syariah  tidak  selalu  diikuti  oleh  pergerakan  angka  SOC.  Pada  saat  angka liquidity tinggi,  angka  SOC  cenderung  sama  saja.  oleh  sebab  itu,  pergerakan  angka pada grafik diatas membuktikan bahwa  tinggi atau rendahnya rasio liquidity sebuah perusahaan  asuransi  syariah  di  Indonesia  tidak  mempengaruhi  kinerja  keuangan perusahaan tersebut.

## Tangibility
H4: Tangibility (aset  tetap) memiliki  pengaruh  negatif  terhadap kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia .
Berdasarkan  hasil output regresi  pada  tabel  diatas,  variabel tangibility sebesar 0.5513. Angka ini lebih besar dari tingkat signifikansi (0,05) yang berarti menerima H0 dan menolak H4.
Angka ini menunjukan bahwa variabel tangibility tidak memiliki pengaruh yang signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Artinya  bahwa  kepemilikan  aset  tetap berwujud, tidak mempengaruhi kinerja keuangan sebuah perusahaan asuransi syariah. Atau  dengan  kata  lain,  kepemilikan intangible  asset (aset  tidak  berwujud)  juga  akan mampu menghasilkan surplus yang lebih bagi perusahaan asuransi syariah. Berikut ini adalah  perbandingan  angka tangibility dengan  SOC  perusahaan-perusahaan  asuransi syariah di Indonesia, yaitu :
Grafik 4 Perbandingan tangibility dengan SOC Perusahaan-Perusahaan Asuransi Syariah di Indonesia
Sumber: Diolah (2015)
Dari  grafik  diatas,  diketahui    bahwa  pergerakan  angka tangibility perusahaan asuransi  syariah  tidak  selalu  diikuti  oleh  pergerakan  angka  SOC.  Pada  saat  angka tangibility tinggi, angka SOC cenderung sama saja. oleh sebab itu, pergerakan angka pada grafik diatas membuktikan bahwa  tinggi atau rendahnya rasio tangibility sebuah perusahaan  asuransi  syariah  di  Indonesia  tidak  mempengaruhi  kinerja  keuangan perusahaan tersebut.

## Volume of Capital
H5: Volume  of  capital memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
Berdasarkan  hasil output regresi  pada  tabel  diatas,  variabel volume  of  capital sebesar  0.0000.  Angka  ini  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  (0,05)  yang  berarti menerima  H5  dan  menolak  H0.  Hasil  ini  menunjukan  bahwa volume  of  capital memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan  (SOC).  Dimana,  variabel  ini tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan-perusahaan asuransi syariah di Indonesia. Artinya bahwa sebuah perusahaan asuransi yang tidak memiliki
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
modal  dengan  jumlah  besarpun  akan  mampu  menghasilkan  surplus  yang  akan meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi  syariah  tersebut.  Berikut  ini adalah  perbandingan  angka volume  of  capital dengan  SOC  perusahaan-perusahaan asuransi syariah di Indonesia, yaitu :
Grafik 5 Perbandingan volume of capital dengan SOC Perusahaan- Perusahaan Asuransi Syariah di Indonesia
Sumber: Diolah (2015)
Dari  grafik  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  pergerakan  angka volume  of  capital perusahaan asuransi syariah selalu bertolak belakang dengan pergerakan angka SOC. Pada  saat  angka volume  of  capital tinggi  maka  angka  SOC  rendah,  dan  sebaliknya, ketika angka volume of capital rendah, maka angka SOC naik. Oleh karena itu, tinggi atau rendahnya rasio volume of capital terbukti berpengaruh secara negatif terhadap kinerja perusahan-perusahaan asuransi syariah di Indonesia.

## Loss Ratio
H6: Loss Ratio memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja keuangan perusahaan asuransi syariah di Indonesia.
Berdasarkan  hasil output regresi  pada  tabel  diatas,  variabel loss  ratio sebesar 0.9861. Angka ini lebih besar dari tingkat signifikansi (0,05) yang berarti menerima H0 dan menolak H6.
Angka ini menunjukan bahwa variabel loss ratio tidak memiliki pengaruh secara signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Artinya  bahwa  rasio  kerugian  tidak  memiliki pengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  asuransi,  selama  perusahaan tersebut  mampu  mengelola  risiko  sebelum  menjadi  kerugian  yang  nantinya  akan
berdampak  terhadap  kinerja  keuangan.  Berikut  ini  adalah  perbandingan  angka loss ratio dengan SOC perusahaan-perusahaan asuransi syariah di Indonesia, yaitu :
Grafik 6 Perbandingan loss ratio dengan SOC Perusahaan-Perusahaan Asuransi Syariah di Indonesia
Sumber: Diolah (2015)
Dari  grafik  diatas,  diketahui    bahwa  pergerakan  angka loss  ratio perusahaan asuransi syariah tidak selalu diikuti oleh pergerakan angka SOC. Pada saat angka loss ratio tinggi, angka SOC cenderung sama saja. oleh sebab itu, pergerakan angka pada grafik diatas membuktikan bahwa  tinggi atau rendahnya loss ratio sebuah perusahaan asuransi  syariah  di  Indonesia  tidak  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan tersebut.

## Uji Koefisien Determinasi
Uji  koefisien  determinasi  adalah  suatu  ukuran  yang  penting  dalam  regresi, karena  dapat  menginformasikan  baik  atau  tidaknya  model  regresi  yang  terestimasi. (Nachrowi  &  Usman,  2006).  Nilai  uji  koefisien  determininasi  mencerminkan seberapa  variasi  dari  variabel  dependen  (Y)  dapat  diterangkan  oleh  variabel independen  (X).  Jika  nilai  koefisien  determinasi  sama  dengan  0  artinya  variabel variabel Y tidak dapat diterangkan oleh variabel X sama sekali. Sementara jika nilai koefisien  determinasinya  sama  dengan  1,  artinya  variasi  dari  Y  secara  keseluruhan dapat diterangkan oleh X.
Hasil  uji  koefisien  determinasi  pada  penelitian  ini  (lihat  tabel  4.11)  adalah sebesar  0.541589.  Angka  ini  menerangkan  kekuatan  variasi  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  sebesar  54%.  Hasil  ini menunjukan arti yang lumayan kuat karena hampir mendekati 1 (satu), yang berarti
Akuntabilitas Vol. 9 No. 1 April  2016
bahwa  variasi  dari  variabel  dependen  (SOC)  secara  keseluruhan  dapat  diterangkan oleh variabel independen ( size, leverage, liquidity, tangibility, volume of capital dan loss ratio ).

## SIMPULAN
Kinerja  keuangan  yang  diukur  oleh  SOC  menunjukan  bahwa  variabel size, leverage,  liquidity,  tangibility,  volume  of  capital dan loss  ratio secara  simultan berpengaruh terhadap kinerja keuangan (SOC). Secara parsial variabel size, leverage, dan volume of capital terbukti secara statistik berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan  (SOC)  perusahaan-perusahaan  asuransi  syariah  di  Indonesia.  Hasil  ini menunjukan bahwa size memiliki pengaruh positif terhadap kinerja keuangan (SOC).
Sedangkan leverage dan volume  of  capital berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan-perusahaan  asuransi  syariah  di  Indonesia.    Variabel  lainnya, yaitu liquidity,  tangibility dan loss  ratio secara  statistik  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  kinerja  keuangan  (SOC)  perusahaan-perusahaan  asuransi  syariah  di Indonesia

## PUSTAKA ACUAN
Aemiro, M. D. (2013). Firm Specific Factors That Determine Insurance Companies’ Performance In Ethiopia . European Scientific Journal , 245-255.
Ahmed,  N.  (2010).  Determinants  Of  Performance:  A  Case  Of  Life  Insurance  Of Pakistan. European Jurnal of Economis, Finance and Administrative Sciences , 24 : 7-12.
Ajija, S., Sari, D. W., Setianto, R. H., & Primanti, M. R. (2011). Cara Cerdas Menguasai EViews. Jakarta: Salemba Empat.
Almajali,  A.  Y.  (2012).  Factors  Affecting  the  Financial  Performance  of  Jordanian Insurance  Companies  Listed  at  Amman  Stock  Exchange. Journal  of Management Research Vol. 4, No. 2 , 1941-899X.
Amanah  Githa  Asuransi  Jiwa  Syariah.  (2016,  Februari  Selasa). Asuransi  Berdasarkan
Prinsip Syariah . Retrieved from www.amanahgitha.com:
www.amanahgitha.com/www/index/php?page=product-detail&&id=26
Bandi. (2007). Financial Statement Analysis. Semarang: UNS.
Fatwa  DSN  MUI.  (2001). Fatwa  No.  21/DSN-MUI/X/2001  tentang  Pedoman  Umum Asuransi Syariah. Jakarta: DSN MUI.
Gill,  O.  J.,  &  Chatton,  M.  (2003). Memahami  Laporan  Keuangan  (understanding financial statement). Jakarta: Victory Jaya Abadi.
Hana, O. D. (2015, November Sabtu). OJK : Penetrasi Asuransi Syariah Masih 0,08 % .
Retrieved from www.bisnis.com:
http://m.bisnis.com/finansial/read/20151107/215/489923/ojk-penetrasi- asuransi-syariah-masih-008-hingga-september-2015
Hanson, R., & Mowen, M. (2005). Management Accounting 7 edition. Singapore: South-
Western.
Hasbi,  H.  (2013).  Sistem  Peringatan  Dini  Sebagai  Pendukung  Kinerja  Perusahaan Asuransi Syariah. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.17, No.2 , 243–252.
Havnes,  P.,  &  Senneseth,  K.  (2001). Panel  Study  of  Firm  Growth  Among  SMEs  In Networks Mall Bussines Economic.
Hery. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Bumi Aksara.
Himalaya Insurance. (2016, Februari Selasa). Prospek dan Tantangan Asuransi Syariah
di Indonesia . Retrieved from www.himalayains.com:
http://www.himalayains.com/index.php/latest-news/insurance- knowledge/492-prospek-dan-tantangan-asuransi-syariah-di-indonesia
Hosen, M. N., Ali, A. H., & Muhtasib, A. B. (2008). Materi Dakwah Ekonomi Syariah .
Jakarta: PKES (Pusat Komunikasi Ekonomi Syariah).
IAI.  (2013). Pemegang  SAS .  Retrieved  03  23,  2014,  from  Sertifikasi  Ikatan  Akuntan Indonesia  (Sertifikasi  IAI):  http://iaisertifikasi.blogspot.com/p/pemegang- cpsak.html?view=snapshot
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  (2008). PSAK  101  Penyajian  Laporan  Keuangan  Syariah. Jakarta: DSAK IAI.
IKNB. (2015, September Senin). Jumlah Asuransi Syariah Terus Meningkat . Retrieved from  Syariah  Finance  Com  (Referensinya  Keuangan  Syariah): http://www.syariahfinance.com/iknb/275-jumlah-perusahaan-asuransi-syariah- terus-meningkat.html
Imran, M. S., Ahmad, A., & Bhuiyan, M. Z. (2012). Auditing in Islamic Perspective and Auditing  as  Practiced  in  some  selected  Islamic  Banks  Operating  in Bangladesh. IIUC STUDIES, 9 , 293-306.
Institute  of  Chartered  Accountants.  (2005). Agency  theory  and  the  role  of  audit. England and Wales: Institute of Chartered Accountants.
Karim  Consulting  Indonesia.  (2014). Islamic  Finance  Outlook  2015. Jakarta:  Karim consulting Indonesia.
Kuncoro,  M.  (2003). Metode  Riset  Untuk  Bisnis  dan  Ekonomi. Jakarta:  PT.  gelora Aksara Pratama.
Mahsun, M., Sulistiyowati, F., & Purwanugraha, H. A. (2011). Akuntansi Sektor Publik.
Yogyakarta: BPFE-YOGYAKARTA.
Malik, H. (2011). Determinants Of Insurance Companies Profitability : An Analysis
Of  Insurance  Sector  Of  Pakistan. Academic  Research  Internasional  Volume  1, issue 3, , 2223-9553.
Mehari,  D.,  &  Aemiro,  T.  (2013).  Firm  Specific  Factors  That  Determine  Insurance Companies’ Performance In EthiopiA. European Scientific Journal edition vol. 9, No. 10 , 1857-7431.
Mokhtar, H. S., Aziz, I. A., & Hilal, N. M. (2015). Surplus Sharing Practices Of Takaful Operators  In  Malaysia. ISRA  International  Journal  of  Islamic  Finance.  Vol.  7. Issues 1 , 99-126.
Munawir, S. (1995). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta.
Mysharing.co. (2015). Ekonomi Syariah akan Lebih Baik pada 2015 . Retrieved from My Sharing Berita Ekonomi & Keuangan Syariah.
Nachrowi, D. N., & Usman, H. (2006). Pendekatan Populer dan Praktis Ekonometrika Untuk  Analisis  Ekonomi  dan  Keuangan. Jakarta:  Fakultas  Ekonomi  Universitas Indonesia.
Omang.  (2012,  Desember  Tuesday). 2013  Dinilai  Tahunnya  Asuransi  Syariah .
Retrieved from www.republika.co.id: http://indo2.islamic- world.net/index.php?option=com_content&view=article&id=243
PMK  Nomor  18/  PMK.010/2010.  (2010). Penerapan  prinsip  Dasar  penyelenggaraan usaha Asuransi dan Usaha Reasuransi Dengan prinsip Syariah. Jakarta: Menteri Keuangan Republik Indonesia.
PSAK 108 Akuntansi Asuransi Syariah. (2008). Jakarta: DSAK IAI.
Pusat Komunikasi Ekonomi Syariah. (2008). Materi Dakwah Ekonomi Syariah. Jakarta: PKES (Pusat Komunikasi Ekonomi Syariah).
Putri,  A.  P.,  &  Lestari,  H.  S.  (2014).  Faktor-faktor  yang  menentukan  kinerja perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia. e-journal manajemen fakultas ekonomi, volume 1 nomor 2 , 1-20.
Respati.  (2014,  Desember). Pertumbuhan  Asuransi  Syariah  Pada  Tahun  2015 Bergantung  Pada  Faktor-Faktor  Ini .  Retrieved  from  MySharing.Co: http://mysharing.co/pertumbuhan-asuransi-syariah-pada-2015-bergantung- pada-faktor-faktor-ini/&ei
Subramanyam, K., & Wild, J. J. (2011). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
UPKFE.  (2011). Modul  Eviews  6. Semarang:  UPKFE  (Unit  Pengembangan  Fakultas Ekonomika UNDIP.