## Jurnal

## Ekonomi dan Kebijakan Publik Indonesia
Address: Gedung EKP, FEB Unsyiah, KOPELMA Darussalam, Banda Aceh 23111 Telp. 0651-7551265

## PENGARUH E-MONEY, GDP DAN INFLASI TERHADAP PERMINTAAN UANG KARTAL

## Abstract
This  study  analyzes  the  impact  of  electronic money,  GDP  and  inflation  on  the  demand  for banknotes  in  Indonesia.  Since  2014,  Bank Indonesia has introduced the National Non-Cash Movement  (GNNT)  with  the  aim  of  reducing currency  circulation  and  adapting  the  payment system  in  Indonesia  to  digital  technology. Although GNNT has been implemented in the long run,  physical  currency  is  still  widely  used  in everyday transactions. The data used in this study consisted  of  secondary  data  processed  by  time series from  2009 to  2021. This  analysis  uses the Error  Correction  Model  (ECM)  for  short-term and  long-term  evaluation.  The  results  showed  a positive  correlation  between  electronic  money, GDP and inflation with demand for banknotes in both  short-term  and  long-term  scenarios.  The policy  implications  of  this  study  suggest  that monetary policy should consider the development of  e-money  use  in  society.  This  is  to  ensure  that changes  in  demand  for  electronic  money  do  not disrupt  the  balance  of  the  money  market.  In addition, maintaining price stability and ensuring that  the  supply  of  goods  and  services  can  meet consumer demand can contribute to GDP stability and inflation.

## Gedung EKP, Prodi Ekonomi Pembangunan
FEB USK Kopelma Darussalam, Banda Aceh, Indonesia - 23111 Telp/Fax: (0651) 7551265 Email: ekapi.ekp@feb.usk.ac.id
©2023 FEB USK. All rights reserved.

## Nancy Yunia Manik 1
Fakultas Ekonomi, Universitas Sriwijaya E-mail: nancyyuniam76@gmail.com

## Siti Rohima 2
Fakultas Ekonomi, Universitas Sriwijaya E-mail: sitirohima@unsri.ac.id
Alghifari Mahdi Igamo 3 1 Fakultas Ekonomi, Universitas Sriwijaya E-mail: alghifari@unsri.ac.id

## Hamira 4
Fakultas Ekonomi, Universitas Sriwijaya E-mail: hamira834@gmail.com
Keywords: Demand for currency, E-Money, GDP, Inflation, Error Correction Model (ECM

## INFORMASI ARTIKEL
Dikirim:7 Januari 2023 Diterima setelah revisi:20 Juni 2023 Diterima: November 2023 Dipublikasi: November 2023
1 Alghifari Mahdi Igamo (*) adalah corresponding author

## 1. Pendahuluan
Uang  memiliki  peran  yang  sangat  vital  dalam  kehidupan  ekonomi  karena  memungkinkan setiap individu melakukan transaksi untuk memenuhi kebutuhan sehari-hari atau menyimpannya untuk  masa  depan.  Sebagai  otoritas  moneter  utama,  Bank  Indonesia  selalu  memantau  dan mengawasi  jumlah permintaan uang dalam masyarakat,  mencetak dan mengedarkannya dengan tujuan  menciptakan  stabilitas  nilai  rupiah,  yang  pada  gilirannya  mendukung  arah  menuju perekonomian  yang  efisien.  (Polontalo  et  al.,  2018).  Sejak  2014,  Bank  Indonesia  telah memberlakukan  Gerakan  Nasional  Non  Tunai  (GNNT).  Tujuannya  adalah  untuk  mengurangi penggunaan  uang  yang  tidak  layak  edar  dan  mendorong  sistem  pembayaran  nasional  untuk beradaptasi dengan teknologi digital (Bank Indonesia, 2020). Uang kartal masih digunakan sebagai alat pembayaran secara tunai sampai GNNT digunakan.
Penerapan GNNT bertujuan agar perekonomian  Indonesia dapat  menyesuaikan diri dengan kemajuan  teknologi  digital  yang  mempermudah  proses  transaksi.  Jika  sebelumnya  pembayaran dilakukan secara tunai, sekarang ada teknologi digital yang memungkinkan pelaku ekonomi untuk beralih  ke  transaksi  non-tunai,  seperti  menggunakan  E-Money.  Era  ini  menawarkan  berbagai kemudahan dan keuntungan, dan keuntungan ini bahkan dapat menggantikan uang kartal sebagai alat  pembayaran  (Tarantang  et  al.,  2019).  Menurut  penelitian  Saraswati  &  Mukhlis  (2018), kehadiran  E-Money  dapat  menggantikan  peran  uang  kertal.  Karena  hanya  digunakan  saat seseorang  tidak  memiliki  cukup  uang  tunai  untuk  bertransaksi,  E-Money  juga  dapat  berfungsi sebagai pengganti permintaan uang kartal. (Priscylia, 2014).
Gambar 1. Pertumbuhan Jumlah E-Money dan Uang Kartal di Indonesia Tahun 2017-2021
Sumber: Bank Indonesia, data diolah (2023)
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 E- Mone y
Pada  awal  tahun  2017,  pertumbuhan  dari  uang  kartal  menunjukkan  adanya  penurunan  dan mengalami  peningkatan  kembali  di  pertengahan  tahun.  Peningkatan  tersebut  tidak  berlangsung lama  karena  penurunan  kembali  terjadi  dan  meningkat  kembali  menjelang  akhir  tahun  yang dipengaruhi  oleh  aktivitas  masyarakat  di  momen  tertentu  seperti  perayaan  hari  besar  Natal  dan Tahun  Baru.  Kecanggihan  teknologi  membuat  perilaku  masyarakat  sudah  mulai  mengenal  dan beralih  ke  belanja online yang  berdampak  terhadap  meningkatnya  penggunaan  uang  elektronik secara signifikan tumbuh 188.31% (yoy) pada tahun 2019. Pada tahun 2020, pertumbuhan nilai transaksi  E-Money mengalami  penurunan dibandingkan tahun sebelumnya yaitu menjadi 30,43 (yoy).  Penurunan  tersebut  terjadi  di  triwulan  I  ketika  pandemi  Covid-19  di  Indonesia  belum merebak  luas  dan  kebijakan  PSBB  belum  dilaksanakan  sehingga  masyarakat  masih  aktif menggunakan uang kartal sebagai alat pembayaran yang berdampak terhadap meningkatnya uang kartal.
Meningkatnya Covid-19 pada bulan Maret di Indonesia mengakibatkan mobilitas masyarakat semakin  dibatasi  yang  berpengaruh  terhadap  kegiatan  bisnis  (Suwarni,  2021).  Di  sisi  transaksi bisnis  dan  perbankan  mulai  terbiasa  menggunakan  sistem  secara  online  dan  menyebabkan terjadinya peningkatan nilai transaksi E-Money pada bulan Maret dan April atau triwulan II-2020 menjadi 16,73%, hal ini karena masyarakat mulai beralih menggunakan sistem pembayaran digital akibat  isu  uang  kertas  dan  logam  berpotensi  sebagai  media  penyebaran  virus  Covid  19 (Krismawintari et al., 2020). Namun, dalam kasus ini, kita dapat melihat bahwa bahkan kurang dari  300  juta  transaksi  uang  elektronik  terjadi  pada  bulan  Mei  2020.  Hal  ini  disebabkan  oleh penurunan  daya  beli  dan  pembatasan  pemerintah  yang  signifikan  terhadap  aktivitas  sosial masyarakat.  Akibatnya,  penggunaan  transportasi,  sarana  transportasi  lainnya,  dan  ruang  parkir juga berkurang (Nugraha et Al., 2022)
Pada bulan Juni 2020, terjadi penurunan jumlah  uang kartal,  dengan data dari bank sentral menunjukkan bahwa jumlah uang kartal pada periode tersebut mencapai 651,8 triliun, mengalami penurunan dibandingkan dengan bulan Mei 2020 yang sebesar 685 triliun. Penurunan ini sejalan dengan reduksi jumlah uang beredar M1 dan M2, mengindikasikan penyerapan likuiditas setelah perayaan  lebaran.  Selama  Triwulan  III-2020,  terjadi  peningkatan  pengeluaran  uang  kartal.  Ini disebabkan  oleh  peningkatan  dana  bantuan  sosial  pemerintah  serta  kecenderungan  masyarakat untuk  tetap  menggunakan  uang  tunai  untuk  kebutuhan  dasar  dan  cadangan.  Pada  periode  yang sama,  nilai  transaksi  uang  elektronik  meningkat  7,30%  dan  volume  meningkat  17,87%.  Secara tahunan, nilai transaksi uang elektronik meningkat 28,69% (yoy), sementara volume turun 22,18% (yoy).
Metode pembayaran yang cepat dan praktis mungkin mendorong sebagian besar orang untuk menggunakan  nontunai  saat  melakukan  transaksi  elektronik.  Pada  sisi  lain,  sebagai  akibat  dari peningkatan kasus COVID-19, pemerintah memberlakukan kebijakan PSBB, yang pada akhirnya menyebabkan  penurunan  transaksi  pembayaran  masyarakat  secara  tunai.  Dengan  mengingat bahwa ketersediaan E-Money tergantung pada jumlah uang kartal yang dimiliki untuk mengisinya, tidak dapat diragukan lagi bahwa ada hubungan yang berbanding lurus antara E-Money dan uang kartal (Adi, 2023). Ketika seseorang mengisi saldo dompet digital mereka, mereka otomatis juga harus menukar uang kartal dengan E-Money, yang memiliki nilai yang sama. Dengan demikian, semakin banyak uang kartal beredar, semakin banyak uang elektronik.
Pendapatan  nasional  memengaruhi  permintaan  uang  kartal  selain  E-Money.  Menurut  teori Keynes,  pendapatan  sangat  memengaruhi  kegiatan  transaksi  (Sebayang  et  al.,  2018).  Dengan peningkatan  pendapatan,  ada  peningkatan  permintaan  uang  untuk  barang  dan  jasa  yang  telah diproduksi. Ini menunjukkan bahwa negara mengalokasikan sumber dayanya dengan lebih efisien. Menurut  penelitian  oleh  Abilawa  &  Siddiq  (2016),  inflasi  dapat  mengurangi  permintaan  uang kartal  karena  penggunaan  uang  kartal  untuk  pembayaran.  Wijaya  (2021)  menyatakan  bahwa peningkatan  inflasi  dapat  berdampak  pada  penurunan  pertumbuhan  ekonomi  dalam  jangka panjang karena daya beli masyarakat menurun saat harga barang dan jasa meningkat. Meskipun Bank Indonesia mendorong masyarakat, Dalam upaya untuk beralih ke masyarakat tanpa uang, peneliti  ingin  melihat  bagaimana  E-Money,  GDP,  dan  inflasi  memengaruhi  permintaan  uang kartal.

## 2. Tinjauan Teoritis

## Teori Permintaan Uang
Beberapa  ekonom  menyampaikan  beragam  pandangan  mengenai  peran  uang  dalam perekonomian  dan  dampak  faktor-faktor  lain  yang  dapat  memengaruhi  perubahan  permintaan uang.  Perspektif  ini  sejalan  dengan  pandangan  yang  disampaikan  oleh  Bambujijumugisha  pada tahun 2016. Salah satu teori yang dijelaskan oleh Fisher adalah:
1) Teori Irving Fisher
Menurut falsafah hukum Say, teori Fisher didasarkan pada gagasan bahwa penawaran akan selalu menghasilkan permintaan, dan ekonomi akan mencapai keadaan penuh pekerjaan. Teori- teori yang dibangun oleh Irving Fisher dapat diuraikan sebagai berikut:

## MV = PT
Pandangan klasik menyatakan bahwa keseimbangan pasar uang hanya berdampak pada kenaikan harga umum, tidak pada pendapatan nasional. Konsep Fisher bahwa cara orang bertransaksi dapat
memengaruhi kecepatan peredaran uang dalam ekonomi sesuai dengan perubahan yang dilakukan oleh  Bank  Indonesia  dalam  sistem  pembayaran  mereka.  Dengan  kemajuan  dalam  sistem pembayaran, efisiensi waktu dapat ditingkatkan. Semakin banyak orang yang menggunakan uang elektronik atau uang elektronik, lebih cepat peredaran uang, dan pada akhirnya, uang kertas dan logam tidak lagi digunakan sebagai alat pembayaran tunai.

## 2) Teori Kuantitas Sederhana
Teori ini diajukan oleh ekonom David Hume tahun 1752 menyatakan bahwa biaya atau harga barang  yang  diperdagangkan  berkorelasi  secara  langsung  dengan  jumlah  uang  yang  beredar. Dengan kata lain, jika jumlah uang yang beredar dalam masyarakat meningkat dua kali lipat, maka harga barang juga akan meningkat dua kali lipat atau sebanding. Teori ini dapat ditulis sebagai berikut:
P = f(M)
3) Teori Permintaan Uang Keynes
Keynes  menyampaikan  bahwa  ada  beberapa  faktor  yang  bisa  memengaruhi  keinginan masyarakat untuk memegang uang. Hal-hal yang berpengaruh pada permintaan uang mencakup: a. Permintaan untuk keperluan transaksi
Masyarakat selalu memerlukan uang untuk melakukan transaksi sehari-hari, dan kebutuhan akan uang ini juga dipengaruhi oleh pendapatan masyarakat. Semakin tinggi pendapatan, semakin besar keinginan untuk bertransaksi.
b. Permintaan untuk keperluan berjaga-jaga
Tindakan  menyimpan  uang  untuk  keperluan  tak  terduga  juga  berkaitan  dengan  pendapatan seseorang. Penyimpanan dana cadangan terkait dengan kemampuan seseorang untuk menabung, yang cenderung meningkat seiring dengan pendapatan yang lebih tinggi.
c. Permintaan untuk tujuan spekulasi
Menurut  Keynes,  tingkat  suku  bunga  mempengaruhi  keinginan  masyarakat  untuk berspekulasi.  Suku  bunga  rendah  cenderung  menurunkan  minat  berspekulasi,  sedangkan  suku bunga tinggi dapat meningkatkan minat spekulasi karena dianggap lebih menguntungkan.

## 4) Teori Baumol dan Tobin
Teori  persediaan  barang  Baumol  berpusat  pada  tingkah  laku  individu  dalam  konteks perusahaan dan rumah tangga. Konsepnya menegaskan bahwa pendapatan individu diterima sekali sebulan  dan  digunakan  untuk  memenuhi  kebutuhan  sebulan.  Berbeda  dengan  Keynes  yang mempertimbangkan hanya pendapatan, Baumol juga memperhatikan faktor dari sisi tingkat bunga. Tetapi jika dilihat dari sisi lain, Tobin lebih menekankan pada ekspektasi individu. Semakin besar
harapan  individu  terhadap  keuntungan  dari  tingkat  bunga,  semakin  besar  risiko  yang  dihadapi individu tersebut, yang lebih terkait dengan ekspektasi personal.

## 5) Teori Milton Friedman Milton
Friedman  menyatakan  bahwa  menyimpan  uang  adalah  suatu  bentuk  kekayaan  dan menekankan alasan mengapa orang cenderung menyimpan uang. Friedman mengamati bagaimana penilaian kekayaan individu tergantung pada tingkat pengembalian investasi (rate of return) dari setiap  jenis  aset,  termasuk  obligasi,  uang,  dan  ekuitas.  Selain  tingkat  pengembalian  investasi, preferensi dan kepentingan pemilik kekayaan juga memiliki dampak pada seberapa besar jumlah kekayaan yang akan dipertahankan.

## Teori Inflasi
1) Teori Keynes
Teori  Keynes  mengasumsikan  bahwa  permintaan  masyarakat  terhadap  suatu  barang  akan melampaui ketersediaan barang, karena masyarakat memiliki keinginan untuk hidup di atas batas kemampuan  ekonominya,  yang  berarti  melebihi  upaya  ekonominya  dalam  memaksimalkan kepuasan.  Untuk  memenuhi  keinginan  tersebut,  masyarakat  dalam  kategori  ini  akan  mencari sumber dana tambahan di luar batas kemampuan ekonominya.

## 2) Teori Kuantitas
Menurut teori kuantitas yang diajukan oleh Irving Fisher, inflasi dapat terjadi ketika jumlah uang beredar meningkat, baik tunai maupun giral. Tingkat inflasi ditentukan oleh dua faktor: laju pertumbuhan  jumlah  uang  beredar  dan  harapan  masyarakat  terhadap  kenaikan  harga  di  masa mendatang.
3) Teori Strukturalis
Teori  struktural  dapat  dianggap  sebagai  pandangan  jangka  panjang  terhadap  inflasi,  terkait dengan  faktor  struktural  perekonomian  negara  berkembang,  yang  cenderung  bersifat  pertanian. Jika kenaikan harga menyebabkan inflasi, solusinya adalah dengan mengurangi jumlah uang yang beredar, meningkatkan produktivitas, dan mengembangkan industri pertanian dan ekspor.

## Electronic Money (E-Money)
Uang  elektronik  adalah  alat  pembayaran  yang  secara  sistematis  menyimpan  nilai  moneter pada server atau chip. Ketika pengguna uang elektronik melakukan transaksi, nilai uang elektronik mengalami penurunan. Jika saldo e-money Anda tidak mencukupi untuk pembayaran, Anda dapat menambah atau mengisi saldo (Bank Indonesia, 2020).

## Gross Domestic Product (GDP)
Untuk menilai kesehatan ekonomi nasional atau global, Gross Domestic Product (GDP) dapat digunakan sebagai  referensi.  GDP mencakup total  output dari semua kegiatan produksi  dengan menggunakan faktor produksi selama periode tertentu (Wantara, 2015).

## Pendekatan Pengeluaran
Metode  untuk  menghitung  pendapatan  nasional  adalah  pendekatan  pengeluaran,  yang didasarkan pada jumlah total yang dikeluarkan oleh seluruh pelaku ekonomi, termasuk distributor, produsen, dan konsumen, baik di dalam maupun di luar negeri, selama periode waktu tertentu.
Y = C + I + G + (X - M)

## Pendekatan Pendapatan
Metode  perhitungan  jumlah  pendapatan  yang  diterima  oleh  pemilik  faktor  produksi  yang digunakan  dalam  produksi  barang  dan  jasa  suatu  negara  selama  periode  waktu  tertentu  dikenal sebagai pendekatan pendapatan.
Y = w + r + i + p

## Pendekatan Produksi
Produksi adalah penjumlahan nilai tambah seluruh barang dan jasa yang diproduksi suatu negara dalam jangka waktu tertentu. Tujuan dari penciptaan nilai ini adalah untuk mengurangi nilai produksi produsen melalui sumber daya dari bahan baku dan bahan penolong.
Y = (Q1 x P1) + (Q2 x P2) + (Q3 x P3) +…+ (Qn + Pn)

## 3. Metodologi Penelitian
Data yang dianalisis dalam penelitian ini mencakup informasi bulanan dari bulan Januari 2009 hingga  Desember  2021  di  Indonesia.  Pengaruh  setiap  variabel  independen  terhadap  variabel dependen  dievaluasi  menggunakan  metode  analisis  Error  Correction  Model  (ECM).  Data  ini diperoleh dari sumber resmi seperti situs web Bank Indonesia, Badan Pusat Statistik, dan berbagai literatur yang membahas permintaan uang kartal.

## Uji Stasioneritas
Uji  Akar  Unit  (Unit  Root  Test)  Uji  akar  unit,  yang  dikembangkan  oleh  Dickey-Fuller, digunakan  untuk  menentukan  apakah  data  bersifat  stasioner  atau  tidak.  Jika  nilai  statistik  ADF lebih besar dari 0.05, maka dapat dianggap bahwa data bersifat stasioner.

## Uji Kointegrasi
Uji  kointegrasi  dilakukan  untuk  menilai  apakah  terdapat  hubungan  jangka  panjang  antara variabel  dependen  dan  independen.  Tujuannya  adalah  menguji  stasioneritas  residual  regresi dengan tingkat kepercayaan sebesar 5 persen.

## 1. Model Error Correction (ECM)
Model Error Correction (ECM) digunakan untuk mengidentifikasi persamaan regresi dalam jangka panjang dan pendek, serta menilai konsistensi model tersebut.
1) Persamaan Jangka Pendek
∆LN_M0 t = β 0 +β 1 ∆LN EMt +β 2 ∆LN GDPt + β 3 ∆INF t + β 4 ECT t-1 + e t
Dimana, M0 adalah Permintaan Uang Kartal; EM adalah E-Money; GDP adalah Gross Domestic Product;  INF  adalah  Inflasi;  β0  adalah  Konstanta;  β1  adalah  Koefisien  arah  regresi  (Estimator untuk variabel E-Money); β2 adalah Koefisien arah regresi (Estimator untuk variabel GDP); β3 adalah  Koefisien  arah  regresi  (Estimator  untuk  variabel  Inflasi);  e  adalah  error  term;  dan  ECT adalah Error Correction Term.
2)   Persamaan Jangka Panjang
LN_M0 t = β 0 +β 1 LN EMt +β 2 LN GDPt + β 3 INF t + e
Dimana, M0 adalah Permintaan Uang Kartal; EM adalah E-Money; GDP adalah Gross Domestic Product;  INF  adalah  Inflasi; 𝛽 0 adalah  Konstanta; 𝛽 1 adalah  Koefisien  arah  regresi  (Estimator untuk variabel E-Money); 𝛽 2 adalah Koefisien  arah  regresi  (Estimator untuk  variabel  GDP); 𝛽 3 adalah Koefisien arah regresi (Estimator untuk variabel Inflasi); e adalah error term .

## Uji Asumsi Klasik

## 1)    Pengecekan Multikolinearitas
Uji multikolinieritas memiliki tujuan untuk menilai apakah terdapat korelasi antara variabel bebas dalam suatu model regresi linear berganda. Idealnya, tidak ada tanda-tanda multikolinieritas, yang berarti tidak ada korelasi yang signifikan antara variabel bebas. Hal ini penting karena adanya korelasi  tinggi  antar  variabel  bebas  dapat  mengganggu  hubungan  antara  variabel  bebas  dan variabel terikat.

## 2)    Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas berguna untuk mengetahui apakah terdapat deviasi dari asumsi regresi atau  apakah  terdapat  variasi  yang  tidak  seimbang  dari  residual  dalam  penelitian  dibandingkan dengan model regresi lainnya.

## 3)    Autokorelasi
Keberadaan  autokorelasi  merupakan  syarat  yang  harus  terpenuhi  karena  analisis  regresi bertujuan untuk mengevaluasi pengaruh antara variabel bebas dan variabel terikat. Tidak adanya autokorelasi menjadi asumsi yang harus dipenuhi untuk hasil analisis yang akurat.

## 4. Hasil dan Pembahasan

## Hasil Penelitian ECM
Tabel 1. Hasil Uji Akar Unit ADF stat Level 1st Difference Prob. Prob. M0 0.3883 0.0000 EM 0.9943 0.0000 GDP 0.4655 0.0000 INF 0.1232 0.0000
Sumber: Eviews 12, data diolah (2023)
Hasil  pengujian  stasioner  untuk  setiap  variabel  yang  ditunjukkan  pada  tabel  di  atas menunjukkan bahwa variabel belum stasioner di level, karena masih ada variabel yang memliki probabilitas  lebih  dari  0,05  Jika  hasil  pengujian  tidak  menunjukkan  bahwa  variabel  belum stasioner pada tingkat level, maka pengujian harus dilanjutkan pada tingkat perbedaan pertama, di mana semua variabel telah mencapai tingkat stasioner pada alpha α=5 persen atau probabilitas.
Tabel 2. Hasil Uji Kointegrasi
Hypothesized No. of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * 0.268886 81.37781 47.85613 0.0000 At most 1 * 0.132044 34.40001 29.79707 0.0138 At most 2 0.083489 13.15786 15.49471 0.1091 At most 3 0.000537 0.080607 3.841466 0.7765
Sumber: Eviews 12, data diolah (2023)
Berdasarkan hasil yang ditunjukkan pada tabel di atas, uji kointegrasi Johansen menghasilkan nilai  trace  statsistik  sebesar  81.37781  lebih  besar  dari  nilai  kritis  5%,  yaitu  47.856,  dengan probabilitas sebesar 0,000 kurang dari 0,05, yang menunjukkan bahwa data dari semua variabel memiliki hubungan jangka panjang (terkointegrasi).

## Tabel 3. Estimasi Jangka Panjang
Variable Coefficient Std. Error T-Statistic Prob. C 1.755984 0.144394 12.16105 0.0000 EM 0.153273 0.013355 11.47720 0.0000 GDP 0.135402 0.053133 2.548340 0.0118 INF 0.001168 0.002852 0.409642 0.6826 R-squared 0.652449 Mean dependent var 2.565914 Adjusted R-squared 0.645544         S.D. dependent var 0.092518 Prob (F-statistic) 0.000000         Durbin-Watson stat 2.341041
Sumber: Eviews 12, data diolah (2023)
Hasil  estimasi  jangka  panjang  ECM  pada  persamaan  di  atas  menunjukkan  dapat  dilihat variabel  permintaan  uang  kartal  mempunyai  pengaruh  yang  positif  oleh  inflasi,  GDP,  dan  e- money. Namun, pada α = 5 persen, inflasi tidak signifikan.
Tabel 4. Estimasi Jangka Pendek
Variable Coefficient Std. Error T-Statistic Prob. C 1.756698 0.146294 12.47142 0.0000 D(EM) 0.157370 0.013319 11.81521 0.0000 D(GDP) 0.130042 0.053862 2.414346 0.0170 D(INF) 0.002084 0.002861 0.728505 0.4674 ECT(-1) -0.174378 0.081812 -2.131443 0.0347 R-squared 0.656031 Mean dependent var 2.567106 Adjusted R-squared 0.646797         S.D. dependent var 0.091618 Prob (F-statistic) 0.000000         Durbin-Watson stat 1.987920
Sumber: Eviews 12, data diolah (2023)
Hasil dari estimasi jangka pendek di atas menunjukkan bahwa, pada tingkat α = 5%, variabel inflasi memiliki hubungan positif namun tidak signifikan terhadap variabel permintaan uang tunai. Sebaliknya,  variabel  E-Money  dan  GDP  memiliki  hubungan  positif  dan  signifikan  terhadap variabel  permintaan  uang  tunai.  Kecepatan  penyesuaian  dalam  menanggapi  perubahan  disebut ECT  sebagai  kecepatan  penyesuaian.  Dengan  nilai  koefisien  -0.174378,  kita  dapat  mengetahui bahwa  kesalahan  koreksi  jangka  pendek  untuk  setiap  variabel  adalah  -0.17%,  dan  ada kemungkinan signifikan pada tingkat α = 5%. Ini menunjukkan bahwa model dalam pengujian ECM ini adalah valid.

## Pembahasan

## A.   Hubungan E-Money Terhadap Permintaan Uang Kartal
Analisis data jangka pendek dan panjang menunjukkan bahwa E-Money berdampak positif terhadap  permintaan  uang  kartal.  Ini  menunjukkan  bahwa  peningkatan  penggunaan  E-Money menyebabkan  peningkatan  permintaan  uang  kartal.  Hasil  penelitian  lain,  seperti  Saraswati  & Mukhlis, 2018; Wasiaturrahma et al., 2019; Ramadhani & Oktora, 2019; Putra & Ningsih, 2019; dan  Purnawati  &  Panjawa,  2021,  menunjukkan  hubungan  positif  antara  uang  elektronik  dan permintaan uang kartal.
Karena  masyarakat  belum  sepenuhnya  mencapai  gagasan  masyarakat  tanpa  uang,  di  mana transaksi tidak lagi menggunakan uang tunai, melainkan non-tunai seperti yang ditunjukkan oleh Gerakan  Nasional  Non  Tunai  (GNNT),  ada  hubungan  positif  antara  uang  elektronik  dan permintaan  uang  yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia.  Efek  substitusi,  di  mana  orang  lebih memilih  uang  elektronik  (E-Money)  daripada  uang  tunai,  menunjukkan  perkembangan  menuju masyarakat tunai. (Bank Indonesia, 2020).
Selama penelitian, E-Money tetap bersifat komplementer dalam masyarakat, yang berarti jika masyarakat kekurangan uang kartal saat berbelanja, mereka cenderung menggunakan E-Money. Salah satu contoh sifat komplementer ini terjadi ketika masyarakat ingin mengisi saldo E-Money mereka dan tidak memiliki akses ke mobile banking, mereka dapat melakukannya melalui toko seperti  minimarket,  meskipun  mereka  memerlukan  uang  tunai  dan  dikenakan  biaya  tambahan dalam prosesnya. (Priscylia, 2014).
Saraswati & Mukhlis (2018) mencatat bahwa penggunaan E-Money di Indonesia tergolong rendah dibandingkan dengan negara-negara Asia. Ini mungkin karena masyarakat tidak memahami teknologi non-tunai dan beberapa daerah memiliki jaringan yang terbatas. Selain itu, uang kertal masih dianggap sebagai kebutuhan dan terus digunakan dalam transaksi karena sosialisasi tentang penggunaan  E-Money  tidak  merata  di  berbagai  kelompok  masyarakat.  (Ramadhani  &  Oktora, 2019).
Sebaliknya,  penelitian  seperti  Hafidh  &  Sholeh  (2016)  dan  Igamo  &  Falianty  (2018) menunjukkan  hubungan  negatif  antara  E-Money  dan  permintaan  uang  kartal.  Penelitian  ini didukung  oleh  asumsi  bahwa  masyarakat  yang  sudah  terbiasa  menggunakan  E-Money  akan cenderung mengkonsumsi  lebih banyak, menciptakan efek substitusi  antara E-Money dan uang kertal.  Igamo  &  Falianty  (2018)  juga  menekankan  kemudahan  dan  biaya  transaksi  yang  lebih rendah.

## B.   Hubungan Gross Domestic Product (GDP) Terhadap Permintaan Uang Kartal
Menurut  analisis  data  jangka  pendek  dan  panjang,  ada  korelasi  yang  positif  dan  signifikan antara PDB dan permintaan uang kartal. Temuan ini mendukung hipotesis bahwa adanya korelasi positif antara GDP dan permintaan uang kartal. Karena peningkatan pendapatan masyarakat sering dianggap  sebagai  indikator  kesejahteraan  masyarakat,  peningkatan  GDP  biasanya  diiringi  oleh pertumbuhan pendapatan masyarakat. Hal ini mendorong transaksi di masyarakat, meningkatkan konsumsi  (Sari  &  Yunani,  2019).  Prinsip-prinsip  Fisher  dan  Keynes—terutama  terkait  dengan tujuan  bertransaksi—menunjukkan  hubungan  positif  antara  GDP  dan  permintaan  uang  kartal. Teori  ini  mengatakan  bahwa  semakin  tinggi  pendapatan  seseorang,  semakin  besar  keinginan mereka untuk menggunakan uang tunai. (Sebayang et al., 2018).

## C.   Hubungan Inflasi Terhadap Permintaan Uang Kartal
Berdasarkan data jangka pendek dan jangka panjang, diperoleh inflasi memiliki korelasi yang positif  terhadap  permintaan  uang  tunai,  tetapi  korelasi  ini  tidak  signifikan.  Dengan  kata  lain, peningkatan  inflasi  tidak  berdampak  pada  permintaan  uang  tunai.  Ada  hubungan  yang  positif antara  inflasi  dan  permintaan  uang  kartal,  karena  masyarakat  tidak  langsung  melakukan permintaan uang ketika inflasi meningkat. Menurut Polontalo et al. (2018), masyarakat lebih suka menyimpan uang mereka hingga tingkat inflasi tidak terlalu tinggi. Selain itu, kenaikan tersebut mempengaruhi cara masyarakat menentukan tujuan untuk menyimpan uang. (Mukhtar, 2018).

## 5. Kesimpulan dan Implikasi Kebijakan

## Kesimpulan
Berdasarkan  temuan  dan  analisis  yang  dilakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa,  baik  dalam jangka pendek maupun jangka panjang, e-money, GDP, dan inflasi memiliki dampak positif dan signifikan pada permintaan uang kartal. Dalam jangka pendek, variabel inflasi memiliki dampak negatif dan tidak signifikan pada permintaan uang kartal

## Implikasi Kebijakan
Berdasarkan hasil penelitian ini yang telah dilakukan, maka implikasi kebijakan yang dapat dijelaskan yaitu diharapkan kebijakan moneter dapat mengakomodasi perkembangan penggunaan E-Money di masyarakat, agar ketika terjadi perubahan besaran permintaan uang terhadap E money maka tidak mengganggu ekuilibrium di  pasar uang. Selain itu, kestabilan GDP dan inflasi  juga dapat dicapai dengan menjaga tingkat kestabilan harga dan memastikan bahwa persediaan barang maupun jasa mampu memenuhi permintaan konsumen.

## Daftar Pustaka
Abilawa, M. S., & Siddiq, R. (2016). Determinan Permintaan Uang di Indonesia. Jurnal Ekonomi- Qu , 53-67.
Adi,  A.  P.  (2023).  eterminan  Uang  Kartal  Yang  Beredar  Di  Indonesia  Sebelum  Dan  Setelah Penerapan QRIS. Bullet : Jurnal Multidisiplin Ilmu , 476-494.
Bambujijumugisha, T. (2016). The Relationship Between Gdp And Money Demand In Rwanda. Social Science Research Network .
Bank Indonesia. (2020). Bersinergi Membangun Optimisme Pemulihan Ekonomi. Indonesia: Bank Indonesia.
Hafidh, A. A., & Sholeh, M. (2016). Analisis Transaksi Non-Tunai (Less-Cash Transaction) Dalam Mempengaruhi  Permintaan  Uang  (Money  Demand)  Guna  Mewujudkan  Perekonomian Indonesia Yang Efisien. Prosiding Seminar Nasional .
Igamo, A. M., & Falianty, T. A. (2018). Sriwijaya International Journal Of Dynamic Economics And Business. Sijdeb , 237-254.
Krismawintari et al. (2020). Decision Model of Use E-Money in Covid-19 Pandemic Situation. Technium Social Sciences Journal , 280-290.
Mukhtar,  e.  a.  (2018).  The Analysis  Of  Factors  Which  Influence  The  Demand  For  Money  In Indonesia Period 2001-2015 By Using Error Correction Model (Ecm) Approach. Jurnal Ecoplan , 64-72.
Nugraha et Al. (2022). Transaksi Non Tunai Pada Masa Pandemi Covid-19: Benarkah Menurun Signifikan? Welfare Jurnal Ilmu Ekonomi , 51-63.
Polontalo  et  a.  (2018).  Analisis  Faktor  –  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Permintaan  Uang  Di Indonesia Periode 2010.1 – 2017.4. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 35-46.
Polontalo  et  al.  (2018).  Analisis  Faktor  –  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Permintaan  Uang  Di Indonesia Periode 2010.1 – 2017.4. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 35-46.
Priscylia, D. A. (2014). Pengaruh Tingkat Bunga Sertifikat Bank Indonesia (Sbi) Dan Pembayaran Non Tunai Terhadap Permintaan Uang Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Pembangunan , 106- 117.
Purnawati,  N.,  &  Panjawa,  J.  L.  (2021).  Dampak  E-Money  Dan  Dimensi  Transaksi  Terhadap Permintaan Uang Di Indonesia. E-Qien Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 279-289.
Putra,  H.  S.,  &  Ningsih,  L. A.  (2019). Transition  Effect  of  Payment Tool  to  Real  Currency  in Indonesia. Advances in Economics, Business and Management Research , 230-234.
Ramadhani, Z. N., & Oktora, S. I. (2019). Determinan Transaksi Non Tunai di Indonesia dengan
Pendekatan  Error  Correction  Model  (ECM)  . Indonesian  Journal  of  Statistics  and  Its Applications , 62-77.
Saraswati,  N.,  &  Mukhlis,  I.  (2018). The  Influence  of  Debit  Card,  Credit  Card,  and  E-Money Transactions Toward Currency Demand in Indonesia. Quantitave Economics Research , 87- 94.
Sari, R. P., & Yunani, A. (2019). Analisis Pengaruh Permintaan E-Money, Jumlah Uang Beredar (M1),  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  terhadap  Velositas  di  Indonesia  (April  2007  – Desember 2017). JIEP: Jurnal Ilmu Ekonomi dan Pembangunan , 104-116.
Sebayang et  al.  (2018). Analysis of the Interdependence of Monetary Instruments against Real Money Demand in Indonesia. Unimed International Conference on Economics Education and Social Science , 533-537.
Suwarni, E. (2021). Dampak Peningkatan Jumlah Uang Elektronik (Emoney) Beredar Terhadap Pertumbuhan Ekonomi. Prodi Bisnis Digital Universitas Persatuan Islam (UNIPI) .
Tarantang et al. (2019). Perkembangan Sistem Pembayaran Digital Pada Era Revolusi Industri 4.0 Di Indonesia. Jurnal Al Qardh , 60-75.
Wantara, R. H. (2015).  Faktor-faktor yang mempengaruhi permintaan uang kartal  di Indonesia tahun 2000.Q1-2013.Q4. Jurnal Universitas Atma Jaya Yogyakarta .
Wasiaturrahma et al. (2019). Non cash payment and demand for real money in Indonesia. Journal of Economics, Business, and Accountancy Ventura , 1-8.
Wijaya, A. P. (2021). Pengaruh Penggunaan Uang Elektronik, Jumlah Uang Beredar, Dan Inflasi Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia. Proceeding  Seminar  Nasional  &  Call  For Papers , 206-212 .