The Effect of Tax Planning and Profitability on Firm Value with Profit Management as a Moderating Variable
Pengaruh  Perencanaan  Pajak  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Moderasi

## Eka Priliawati
Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa, Indonesia ekalhyia9@gmail.com

## ABSTRACT
The goal of this study is to show how tax planning and profitability and business value are related in basic industrial and chemical sector companies listed on the Indonesian Stock Exchange (BEI) between 2019  and  2021,  with  earnings  management  serving  as  a  moderating  variable.  The  research  data  are quantitative  in  nature.  utilizing  a  purposive  sampling  technique  and  a  sample  size  of  36  firms.  The research approach uses multiple linear regression analysis (MRA). With significant values of 0.000 and t 5.070, profitability has a positive impact on firm value. Earnings management using the modified Jones proxy, however, is unable to strengthen the relationship between tax planning and profitability and firm value, which has significant values of 0.930 and t -0.059 and 0.842.
Keywords : tax planning; profitability; corporate value; earnings management.

## ABSTRAK
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  menunjukkan  bagaimana  hubungan  perencanaan  pajak  dan profitabilitas serta nilai bisnis pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) antara tahun 2019 dan 2021, dengan manajemen laba sebagai variabel moderasi. Data  penelitian  bersifat  kuantitatif.  menggunakan  teknik  purposive  sampling  dan  jumlah  sampel sebanyak  36  perusahaan.  Pendekatan  penelitian  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda  (MRA). Dengan nilai signifikansi 0,000 dan t 5,070 profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Manajemen  laba  dengan  menggunakan  proksi  Jones  yang  dimodifikasi  tidak  mampu  memperkuat hubungan  antara  perencanaan  pajak  dengan  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  yang  memiliki  nilai signifikansi sebesar 0,930 dan t -0,059 dan 0,842.
Kata kunci : perencanaan pajak; profitabilitas; nilai perusahaan; manajemen laba.

## 1. Pendahuluan
Calon investor dan investor yang sudah ada dapat memperoleh keuntungan dari modal yang dikeluarkan melalui perusahaan. Harga saham digunakan untuk menampilkan mata uang perusahaan  tertentu.  Saham  akan  naik  sebanding  dengan  seberapa  baik  perusahaan  dapat mengelola sumber dayanya. Pemegang saham yang berinvestasi di perusahaan mendapatkan keuntungan besar dari keuntungan yang tinggi.
Fakta bahwa total aset PT AGII meningkat sebesar 8,16 triliun pada tahun 2021, 14,6% lebih  tinggi  dari  tahun  2020  yang  dilaporkan  sebesar  7,12  triliun,  merupakan  salah  satu fenomena yang terkait dengan profitabilitas. Nilai bisnis PT AGII dipengaruhi oleh peningkatan sebesar  14,6%.  Selain  itu,  ia  dapat  memotivasi  investor  untuk  menghormati  modalitas  di  PT AGII akibat dari peningkatan tersebut.
Profitabilitas dan perencanaan pajak adalah dua hal yang dapat berdampak pada nilai perusahaan.  Yang  dimaksud  dengan  “perencanaan  pajak”  adalah  proses  menyusun  atau mengatur usaha pihak yang berutang sedemikian rupa berdasarkan jumlah utang pajak yang dibayar, baik pajak penghasilan atau pajak lainnya, serendah mungkin (Wardani dewi kusuma et  al,  2020).  Dalam  kebanyakan  kasus,  bisnis  berusaha  meminimalkan  beban  pajak  mereka
untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak. Penelitian sedang dilakukan oleh (Bagus et al., 2017)  Karena  manajemen  mengungkapkan  banyak  informasi  dalam  laporan  keuangan  atau tahunan sehingga investor dan pemilik bisnis dapat mempelajari lebih lanjut tentang keadaan aktual perusahaan, temuan menunjukkan bahwa Perencanaan pajak meningkatkan mata uang perusahaan.  Sesuai  dengan  (Ayem  &  Tia,  2019),  Nilai  perusahaan  tidak  terpengaruh  oleh perencanaan  pajak.  Nilai  bisnis  akan  menurun  sebanding  dengan  sejauh  mana  ia merencanakan  pajaknya.  Temuan  penelitian  (Wardani  dewi  kusuma  et  al.,  2020)  yang memperoleh temuan penelitian menunjukkan bahwa perencanaan pajak (tax planning) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Artinya, pelaku usaha yang merencanakan pajaknya cenderung memperhatikan biaya atau pengeluaran yang dapat mempengaruhi keuntungannya karena menginginkan keuntungan yang besar dan tidak mau membayar pajak yang banyak.
Profitabilitas perusahaan adalah kapasitasnya untuk menghasilkan laba dengan tujuan meningkatkan tingkat pemegang saham. Dengan meningkatnya profitabilitas, prospek historis bisnis  membaik  dan  semakin  tinggi  nilainya  di  mata  investor (Ali  &  Faroji,  2021). Salah  satu rasio  keuangan  yang  menjadi  daya  tarik  bisnis,  termasuk  pemegang  saham,  adalah profitabilitas  (Syahbani,  2018)  dalam  (Wardani  et  al.,  2020). Penelitian  yang  dilakukan  oleh (Hidayat  &  Pesudo,  2019)  temuan  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  meningkatkan  nilai perusahaan.  Berdasarkan  fakta  bahwa  sebagian  investor  menilai  suatu  perusahaan berdasarkan  keuntungannya  respon  positif  akan  datang  dari  investor  ketika  profitabilitas perusahaan meningkat sehingga dapat meningkatkan harga perusahaan.
Manajemen laba ditambahkan sebagai variabel moderasi dalam penelitian ini. Variabel moderasi  manajemen  laba  ditambahkan  karena  terlihat  telah  berkontribusi  dalam meningkatkan profitabilitas usaha dalam jangka panjang. Penelitian yang dilakukan oleh (RIA & Yuli  Prastyatini,  2021),  Manajemen  laba  memoderasi  dampak  perencanaan  pajak  terhadap nilai  perusahaan,  seperti  yang  ditunjukkan  oleh  temuan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa manajemen perusahaan mengambil langkah untuk mengintervensi atau memberikan informasi dengan  cara  yang  berdampak  positif  terhadap  harga  saham  perusahaan.  Tujuannya  adalah untuk  membantu  pemangku  kepentingan  dalam  memahami  cara  kerja  dan  kondisi  bisnis (Sihotang  &  Sitorus,  2018).  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Kusuma  &  Azib,  2020)  hasilnya menunjukkan bahwa produktivitas mengarahkan dampak manfaat pada nilai perusahaan.
Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  berjudul  “Pengaruh  Perencanaan  Pajak  dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Manajemen  Laba  Sebagai  Variabel  Pemoderasi”  oleh peneliti.

## 2. Tinjauan Pustaka

## Teori Stakeholder
Menurut teori kepentingan, bisnis harus mematuhi kepentingan semua pemangkunya selain  melayani  kepentingan  bisnis  itu  sendiri.  Perusahaan  harus  memperhatikan  pemangku kepentingan,  menurut  teori  pemangku  kepentingan,  karena  pemangku  kepentingan  dapat mempengaruhi  dan  dipengaruhi  oleh  bisnis  dalam  kaitannya  dengan  kebijakan  dan  kegiatan yang  diterapkan.  Karena  perusahaan  sangat  sadar  sosial,  dan  penting  untuk  membina hubungan  positif  dengan  semua  karyawan  untuk  mencapai  stabilitas  dan  tujuan  hidup perusahaan yang sehat. (Indraswari & Mimba, 2017).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  hasil  dari  seberapa  baik  manajer  mengelola  sumber  daya perusahaan  yang  digunakan  sebagai  contoh  bagi  investor  dan  masyarakat  umum,  biasanya dalam kaitannya dengan saham. Menurut (Ayem & Tia, 2019), Nilai perusahaan adalah harga saham  suatu  perusahaan  yang  ditentukan  oleh  penawaran  dan  permintaan  di  pasar  modal
serta  mencerminkan  penilaian  masyarakat  terhadap  kinerja  perusahaan,  dan  mencerminkan penilaian  masyarakat  terhadap  warga  negara  Orang-orang  dalam  bisnis  menginginkan  bisnis dengan  nilai  tukar  mata  uang  yang  tinggi  karena  nilai  tukar  yang  lebih  tinggi  menunjukkan bahwa lebih banyak uang akan dibuat dari penjualan sekuritas.

## Perencanaan Pajak
Nilai  suatu  perusahaan  tercermin  dari  penilaian  publik  atas  kinerjanya  melalui  harga sahamnya  yang  ditentukan  oleh  penawaran  dan  permintaan  di  pasar  modal.  Perusahaan dengan  nilai  tinggi  lebih  disukai  oleh  para  pengusaha  karena  pemegang  saham  akan mendapatkan keuntungan lebih (Wardani dewi kusuma et al., 2020).

## Profitabilitas
Tingkat  profitabilitas  perusahaan  adalah  kemampuannya  untuk  menghasilkan  laba bersih  dari  operasinya.  Profitabilitas  perusahaan  didefinisikan  sebagai  pendapatan  yang dihasilkannya untuk membayar investasinya (Chumaidah & Priyadi, 2018). Menurut Andhari & Sukartha  (2017),  stakeholder  menggunakan  profit/laba  sebagai  indikator  untuk  menentukan efektif  atau  tidaknya  kegiatan  manajerial  utama  dalam  membangun  bisnis  (Wardani  et  al., 2022).

## Manajemen Laba
Yang  dimaksud  dengan  “intervensi  langsung  manajemen  dalam  proses  pelaporan keuangan” adalah manajemen laba. Ini menguntungkan manajer dan bisnis. (Maisyarah et al., 2017). Akrual laba digunakan oleh manajer untuk memaksimalkan bonus. Saat mencari bonus, perilaku  akrual  ini  berfungsi  sebagai  tujuannya.  Berikut  adalah  beberapa  contoh  pola manajemen laba:
1. Taking  a  bath;  Strategi  ini  digunakan  oleh  bisnis  yang  sedang  berjuang,  yang  manajernya biasanya  melaporkan  keuntungan  rendah  dengan  maksud  untuk  meningkatkan keuntungan.
2. Profit minimization; Strategi ini digunakan oleh pelaku bisnis pada saat perusahaan sedang mengalami keuntungan yang tinggi untuk menyembunyikan manajemen laba manajer.
3. Maksimalisasi  keuntungan  adalah  strategi  yang  digunakan  oleh  bisnis  ketika  seorang manajer  mencari  kenaikan  bonus  atau  dihadapkan  pada  kesepakatan  hutang  yang  tinggi yang tidak dapat dibayar.
4. Perataan laba; Perusahaan memanfaatkan pola ini untuk mengantisipasi keadaan yang akan dihadapinya.
Menurut (Pratami  et  al.,  2019) menyatakan  bahwa  manajemen  laba  biasanya menggunakan strategi berikut:
1. Memilih waktu transaksi yang tepat, yang dilakukan dengan menjadwalkan transaksi agar terjadi selama periode waktu yang teratur atau khususnya tidak menguntungkan,
2. Memanfaatkan  kemampuan  beradaptasi  standar  akuntansi  yang  tidak  secara  eksplisit menentukan estimasi atau metode akuntansi mana yang harus atau tidak boleh digunakan, dilakukan modifikasi terhadap estimasi atau metode akuntansi.
3. Strategi manajemen laba merupakan contoh praktik akuntansi yang sengaja menyimpang dari  standar  akuntansi.  Dalam  konteks  pelaporan  keuangan,  strategi  ini  dapat  dianggap penipuan.
4. Transaksi fiktif, atau strategi manajemen laba yang memanipulasi dengan mengidentifikasi transaksi yang sudah atau belum terjadi. Kecurangan juga bisa diterapkan untuk ini.

## Perencanaan pajak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Upaya  perusahaan  untuk  mengurangi  kewajiban  pajaknya  dikenal  sebagai perencanaan  pajak.  Proses  pengorganisasian  usaha  wajib  perorangan  atau  badan  usaha sedemikian rupa dengan memanfaatkan berbagai kemungkinan celah (loopholes) dalam batas- batas  peraturan  perpajakan  yang  berlaku  agar  badan  usaha  dapat  membayar  pajak  dengan jumlah  yang  paling  sedikit  dikenal  dengan  perencanaan  pajak  (Ponan,  Chairil  Anwar,  2018) dalam (Ayem & Tia, 2019). Penelitian yang dilakukan oleh (Ayem & Tia, 2019) Nilai perusahaan tidak  terpengaruh  oleh  perencanaan  pajak.  Nilai  bisnis  akan  menurun  sebanding  dengan sejauh  mana  ia  merencanakan  pajaknya.  Sedangkan  penelitian  dilakukan  oleh  (Hidayat  & Pesudo,  2019)  Nilai  bisnis  meningkat  sebagai  hasil  dari  perencanaan  pajak.  Karena  nilai perusahaan  akan  meningkat  jika  memperhatikan  kepuasan  dan  kemakmuran  pemegang saham,  perencanaan  pajak  manajemen  bertujuan  untuk  meningkatkan  kesejahteraan pemegang saham. Akibatnya, hipotesis penelitian adalah sebagai berikut:
H1: Perencanaan pajak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Tingkat  profitabilitas  perusahaan  adalah  kemampuannya  untuk  menghasilkan  laba bersih  dari  operasinya.  Profitabilitas  perusahaan  didefinisikan  sebagai  pendapatan  yang dihasilkannya  untuk  membayar  investasinya  (Chumaidah  &  Priyadi,  2018).  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Hidayat  &  Pesudo,  2019)  Nilai  perusahaan  dipengaruhi  secara  positif  oleh profitabilitas.  Investor  akan  bereaksi  positif  terhadap  peningkatan  profitabilitas  perusahaan, yang akan berdampak pada peningkatan nilai bisnis. Berikut adalah kesimpulan dari penelitian ini:
H2: Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Manajemen  laba  dapat  memperkuat  pengaruh  positif  perencanaan  pajak  terhadap  nilai perusahaan
Karena mereka mengantisipasi manfaat dari tindakan mereka, manajer atau pembuat laporan keuangan dapat membuat atau menerapkan manajemen pendapatan selama proses pelaporan. Penelitian yang dilakukan oleh (RIA & Yuli Prastyatini, 2021), Temuan menunjukkan bahwa  manajemen  laba  mampu  membatasi  dampak  perencanaan  pajak  pada  nilai perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  upaya  manajer  untuk  memanipulasi  laporan keuangan guna mengelabui pemangku kepentingan yang berkepentingan dengan kinerja dan kondisi  perusahaan  berdampak  positif  terhadap  nilai  bisnis  (Sihotang  &  Sitorus,  2018). Akibatnya, penulis penelitian ini mengajukan hipotesis berikut:
H3:  Manajemen  laba  memperkuat  pengaruh  positif  perencanaan  pajak  terhadap  nilai perusahaan
Manajemen  laba  dapat  memperkuat  pengaruh  positif  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan
Sejumlah  kebijakan  dan  pilihan  perusahaan  pada  akhirnya  mengarah  pada profitabilitas.  Profitabilitas  tinggi,  dan  pemegang  saham  juga  akan  mendapatkan  banyak dividen. Praktik manajemen laba berpotensi meningkatkan nilai usaha kecil. Nilai perusahaan kemungkinan  besar  akan  naik  dalam  jangka  pendek  sebagai  akibat  dari  manajemen  laba, namun kemungkinan besar akan jatuh dalam jangka panjang. penelitian yang dilakukan oleh (Kusuma  &  Azib,  2020),  menunjukkan  bahwa  manajemen  laba  dapat  memoderasi  dampak profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan,  dan  hasil  ini  menunjukkan  bahwa  keputusan manajemen  laba  berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Sementara  itu,  menurut  (Riswandi  & Yuniarti,  2020),  menunjukkan  bahwa  manajemen  laba  meningkatkan  nilai  perusahaan.
Investor diantisipasi untuk dapat memberikan informasi kepada pemegang saham mengenai bagaimana manajer biasanya mengelola laba sebagai hasil dari temuan ini. Hipotesis berikut dapat dirumuskan berdasarkan penjelasan ini:
H4: Manajemen laba memperkuat pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan

## 3. Metode Penelitian
Penelitian  dalam  penelitian  ini  adalah  kuantitatif.  Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder untuk melakukan investigasi empiris terhadap Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021. Perusahaan yang bergerak di sektor  industri  kimia  dan  dasar  dari  tahun  2019  hingga  2021  merupakan  populasi  yang digunakan.  Purposive  sampling  digunakan  untuk  mengumpulkan  sampel.  Terdapat  36  usaha dalam populasi yang dapat memenuhi kriteria sampel penelitian. Oleh karena itu, ada 108 data dalam penelitian ini.

## Metode analisis dan hipotesis penelitian
Analisis  regresi  berganda  (MRA),  uji  statistik,  dan  uji  asumsi  tradisional  digunakan dalam  pengujian  penelitian.  Uji  normalitas,  heteroskedastisitas,  dan  multiwarna  termasuk dalam  uji  asumsi  standar.  Dalam  pengujian  hipotesis,  variabel  moderating  diuji  dengan menggunakan  Moderated  Regression  Analysis  (MRA),  sedangkan  variabel  independen  diuji dengan menggunakan analisis regresi berganda.

## Operasional Variabel Penelitian
Dalam penelitian ini terdapat tiga variabel yaitu satu variabel dependen, dua variabel independen, dan satu variabel moderasi. Nilai perusahaan (Y) merupakan variabel dependen penelitian. Variabel independen penelitian ini adalah profitabilitas (X2) dan perencanaan pajak (X1).  Manajemen  laba  dengan  akrual  diskresioner  (Z)  sebagai  proksi  merupakan  variabel moderasi penelitian.

## 1. Nilai perusahaan
Peneliti  menggunakan  Tobin's  Q  untuk  mengukur  nilai  perusahaan  dalam  penelitian ini.  Secara  umum,  Tobin's  Q  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  nilai  suatu perusahaan.  Alat  pengukur  rasio  yang  dikenal  dengan  Tobin's  Q  mendefinisikan  nilai perusahaan  dalam  hal  nilai  aset  berwujud  dan  aset  tidak  berwujud.  Efektivitas  dan  efisiensi perusahaan  dalam  memanfaatkan  semua  sumber  dayanya,  termasuk  asetnya,  juga  dapat dijelaskan dengan menggunakan Tobin's Q (Dzahabiyya et al., 2020). Rumus dalam menghitung Tobin’s Q adalah sebagai berikut:
Keterangan: MVE = Harga Saham Debt = Total Hutang

## 2. Perencanaan pajak
Dalam penelitian ini, TRR digunakan untuk mengukur perencanaan pajak. Perencanaan pajak perusahaan akan lebih efektif jika TRR tinggi. Sebaliknya, perencanaan pajak perusahaan menjadi  kurang  efektif  ketika  TRR  rendah.  Pada  penelitian  ini  rumus  TRR  adalah  sebagai berikut:
Keterangan: Net Incomeit= laba bersih perusahaan setelah pajak i pada tahun t

## Pretax Income (EBIT) it= laba sebelum pajak perusahaan i pada tahun t

## 3. Profitabilitas
Untuk menentukan seberapa menguntungkan peneliti menggunakan NPM. Rasio yang dikenal  dengan  NPM  menunjukkan  besarnya  laba  bersih  yang  dapat  diperoleh  dari  setiap rupiah penjualan yang dilakukan oleh suatu perusahaan. Selain itu, rasio ini dapat digunakan untuk  menilai  efisiensi  pengeluaran  perusahaan  secara  keseluruhan.  Harga  saham  naik sebanding  dengan  profitabilitas  perusahaan  dan  pasokan  saham.  Berikut  rumus  NPM profitabilitas:

## 4. Manajemen laba
Proksi  akrual  diskresioner  (DAC),  yang  merupakan  perhitungan  model  Jones  yang dimodifikasi, dapat digunakan untuk mengukur manajemen laba.

## 4. Hasil dan Pembahasan
Untuk menunjukkan hubungan fungsional dengan variabel dependen, analisis regresi berganda  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  pertama  dan  kedua.  Fakta  bahwa  variabel perencanaan pajak dan profitabilitas memiliki nilai R2 sebesar 0,182 pada tabel di bawah ini menunjukkan bahwa mereka dapat mempengaruhi nilai perusahaan sebesar 18,2%, sedangkan sisanya  81,8%  menjelaskan  variabel  independen  lainnya  seperti  ukuran  perusahaan, pertumbuhan,  dan  lain-lain  yang  berpengaruh.  tidak  diamati.  dalam  penelitian  ini.  Tabel berikut menunjukkan hasil pengujian output menggunakan SPSS V.25:
Tabel 1. Hasil Uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 73310.694 17929.557 4.089 .000 TRR -.142 .205 -.061 -.697 .488 NPM 7.124 1.405 .445 5.070 .000 R Square 0,197 Adjusted R Square 0,182 F Hitung 12,875 Signifikansi 0,000
Sumber Data: BEI, diolah dengan SPSS 25, (2022)
Dengan F-hitung sebesar 12,875 dan nilai signifikansi sebesar 0,488 jauh di atas tingkat signifikansi  0,05,  tabel  tersebut  di  atas  menunjukkan  bahwa  perencanaan  pajak  tidak  cukup mendukung  hipotesis  1.  Nilai  perusahaan  tidak  dipengaruhi  oleh  variabel  independen perencanaan pajak . Hipotesis 2 dapat diterima karena profitabilitas dengan F-hitung sebesar 12,875 dan nilai signifikan 0,000 atau lebih kecil dari 0,05. Variabel independen profitabilitas diduga berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Dari  penjelasan  tabel  di  atas  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  variabel  perencanaan pajak  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  di  atas  0,05.  Dengan  thitung sebesar -0,697 dan nilai B sebesar -142 maka perencanaan pajak memiliki nilai signifikan 0,488
lebih  besar  dari  0,05.  Hipotesis  1  yang  menyatakan  bahwa  perencanaan  pajak  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan  ditolak  karena  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat pengaruh perencanaan pajak terhadap nilai perusahaan. Temuan penelitian ini didukung oleh penelitian sebelumnya oleh (Ayem & Tia, 2019) dan (Wardani dewi kusuma et al., 2020) yang mengatakan  bahwa  perencanaan  pajak  tidak  mempengaruhi  seberapa  besar  nilai  sebuah perusahaan.  Namun  demikian,  nilai  perusahaan  secara  signifikan  dipengaruhi  oleh  variabel profitabilitas  pada  tingkat  0,05.  Dengan  t-hitung  5.070  dan  nilai  B  7.124,  profitabilitas membawa  nilai  signifikan  0,000  0,05.  Karena  hipotesis  2  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, maka dapat disimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian Yuli Dwi dan Giawan (2019) menunjukkan bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  mendukung  kesimpulan tersebut.
Hipotesis  ketiga  menyatakan  bahwa  analisis  regresi  termoderasi  (MRA),  yang digunakan untuk menunjukkan hubungan antara variabel dependen dan keberadaan variabel moderasi,  digunakan  untuk  menguji  variabel  moderasi.  Berdasarkan  tabel  di  bawah  ini, variabel Nilai Perusahaan memiliki nilai R2 sebesar 0,005 yang menunjukkan bahwa variabel Perencanaan Pajak, Manajemen Laba, dan XIZ hanya menjelaskan 5% dari variabel tersebut, sedangkan variabel lain di luar penelitian ini menjelaskan sisanya sebesar 95%.
Tabel 2. hasil uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3396705440.045 333917607.071 10.172 .000 TRR .356 .243 .170 1.464 .146 DACIT -.129 1.183 -.035 -.109 .913 X1Z -.980 16.486 -.019 -.059 .953 R Square 0,033 Adjusted R Square 0,005 F Hitung 1.172 signifikansi 0,324
Sumber Data: BEI, diolah dengan SPSS 25, (2022)
Nilai  Fhitung  pada  uji  MRA  adalah  1,172,  dan  nilai  signifikan  menurut  hasil  adalah 0,324>0,05. Hal ini menunjukkan bahwa nilai signifikan secara signifikan lebih besar dari 0,05 yang  menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  tidak  dipengaruhi  oleh  variabel  independen manajemen  laba,  perencanaan  pajak,  dan  X1Z.  Pada  analisis  MRA  individual,  variabel perencanaan  pajak  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  0,356,  nilai  t  sebesar  1,464  dan  tingkat signifikansi  sebesar  0,146>0,05  seperti  yang  ditunjukkan  pada  tabel  2.  Variabel  manajemen laba  memiliki  nilai  t  sebesar  -0,109  dan  koefisien  sebesar  -0,129,  dan  signifikansinya  lebih besar atau sama dengan 0,913. Disimpulkan bahwa kedua variabel tersebut tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Variabel  X1Z  memiliki  koefisien  -0,980,  nilai  t  sebesar  -0,59,  dan hasil signifikan 0,953>0,05. Berdasarkan temuan tersebut, dapat disimpulkan bahwa pengaruh positif  perencanaan  pajak  terhadap  nilai  perusahaan  tidak  dapat  didukung  oleh  variabel manajemen laba dengan proksi akrual diskresioner.
Hipotesis keempat menyatakan bahwa analisis regresi moderat (MRA), yang digunakan untuk menunjukkan hubungan antara variabel dependen dan keberadaan variabel moderasi, digunakan untuk menguji variabel moderasi. Berdasarkan tabel di bawah ini memiliki nilai R2 sebesar  0,172  yang  menunjukkan  bahwa  17,2%  variabel  Nilai  Perusahaan  dijelaskan  oleh
variabel Profitabilitas, Manajemen Laba, dan X2Z, dan sisanya sebesar 82,8 persen dijelaskan oleh variabel di luar penelitian ini.
Tabel 3 hasil uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 63419.101 10031.629 6.322 .000 NPM 6.983 1.436 .437  4.861 .000 DACIT .137 .655 .808 .209 .834 X2Z -2.096 10.477 -.772 -.200 .842 R Square 0,195 Adjusted R Square 0,172 F Hitung 8.931 signifikansi 0,000 Sumber Data: BEI, diolah dengan SPSS 25, (2022)
Nilai Fhitung pada uji MRA adalah 8,931 dengan tingkat signifikansi 0,000 0,05 seperti yang ditunjukkan oleh hasil. Hal ini menunjukkan bahwa profitabilitas, manajemen laba, dan X2Z berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena nilai signifikansinya jauh lebih rendah dari 0,05. Variabel profitabilitas pada analisis MRA individual memiliki nilai koefisien sebesar 6.983 dan nilai t sebesar 4.861 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,000 0,05 seperti pada tabel 3. Variabel manajemen laba memiliki koefisien sebesar 0,137, nilai t sebesar -0,209 , dan tingkat signifikansi 0,834 lebih besar atau sama dengan 0,05. Dari kedua variabel tersebut disimpulkan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi oleh profitabilitas. Meskipun demikian, nilai perusahaan tidak  dipengaruhi  oleh  variabel  manajemen  laba.  Variabel  X1Z  memiliki  koefisien  sebesar  - 2,096,  nilai  t  sebesar  -0,200,  dan  hasil  signifikan  sebesar  0,842>0,05.  Berdasarkan  temuan tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa  pengaruh  positif  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan tidak dapat ditingkatkan dengan menggunakan akrual diskresioner untuk variabel manajemen laba secara proksi.

## 5. Penutup
Nilai  perusahaan  tidak  dipengaruhi  secara  positif  oleh  variabel  perencanaan  pajak. Tujuan  penggunaan  perencanaan  pajak  adalah  untuk  mengurangi  jumlah  pajak  yang  harus dibayar  oleh  bisnis.  Karena  itu,  ada  beban  pajak  yang  signifikan  yang  harus  dibayar,  yang mencegahnya  memberikan  kontribusi  pada  keuntungan  perusahaan.  Teori  pemangku kepentingan  mendukung  hal  ini.  Menurut  teori  ini,  bisnis  harus  memberi  manfaat  kepada pemangku  kepentingannya  selain  beroperasi  untuk  keuntungannya  sendiri.  Jadi,  jika  suatu perusahaan harus membayar terlalu banyak pajak, itu juga akan merugi, yang akan membuat investor kurang tertarik untuk berinvestasi di perusahaan tersebut.
Nilai perusahaan dipengaruhi secara positif oleh variabel profitabilitas. penelitian yang telah  dilakukan  oleh  (Hidayat  &  Pesudo,  2019)  siapa  yang  memperoleh  temuan  penelitian bahwa profitabilitas secara signifikan meningkatkan nilai perusahaan? Investor akan bereaksi positif  terhadap  peningkatan  profitabilitas,  yang  juga  akan  menyebabkan  peningkatan  nilai bisnis. Hal ini menunjukkan bahwa nilai perusahaan meningkat secara proporsional terhadap keuntungannya sehingga semakin menarik investor untuk berinvestasi.
Dampak positif perencanaan pajak terhadap nilai perusahaan tidak dapat dimoderasi oleh  variabel  manajemen  laba.  Dalam  mengungkapkan  manajemen  laba,  perusahaan bertujuan untuk menghasilkan laba yang tinggi guna meningkatkan nilai bisnis. Meskipun telah dipikirkan dengan baik, prosedur manajemen laba dalam bisnis tidak sepenuhnya berhasil. Hal ini didukung oleh teori pemangku kepentingan, yang menyatakan bahwa bisnis harus memberi
manfaat bagi pemangku kepentingannya selain beroperasi untuk keuntungannya sendiri. Hal ini menyebabkan perusahaan harus membayar banyak perencanaan pajak yang menurunkan nilai bisnis dan membuat investor kurang tertarik untuk berinvestasi di dalamnya.
Pengaruh  positif  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  tidak  dapat  diperkuat  oleh variabel  manajemen  laba.  Dalam  mengungkapkan  manajemen  laba,  perusahaan  bertujuan untuk menghasilkan laba yang tinggi guna meningkatkan nilai bisnis. Meskipun telah dipikirkan dengan  baik,  prosedur  manajemen  laba  dalam  bisnis  tidak  sepenuhnya  berhasil.  Hal  ini didukung  oleh  teori  pemangku  kepentingan,  yang  menyatakan  bahwa  bisnis  harus  memberi manfaat  bagi  pemangku  kepentingannya  selain  beroperasi  untuk  keuntungannya  sendiri. Akibatnya,  perusahaan  menghasilkan  sedikit  keuntungan,  yang  menurunkan  nilai  bisnis  dan membuat investor enggan berinvestasi di dalamnya.

## Daftar Pustaka
Ali,  J.,  &  Faroji,  R.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Neraca Peradaban , 1 (2), 128–135. https://doi.org/10.55182/jnp.v1i2.36
Ayem,  S.,  &  Tia,  I.  (2019).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak,  Kebijakan  Dividen  dan  Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Perusahaan LQ45 Yang Tercacat Dalam  Bursa  Efek  Indonesia)  Periode  2012-2016. Jurnal  Akuntansi  Pajak  Dewantara ,
1 (2), 181–193. https://doi.org/10.24964/japd.v1i1.913 Bagus,  I.,  Putra,  G.,  &  Noviari,  N.  (2017).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Transparansi  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderasi. E-Jurnal Akuntansi , 18 (2), 1398–1425.
Chumaidah,  &  Priyadi,  M.  P.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Size  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan CSR Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi ,
7 (3), 1–20. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/download/116/113
Dzahabiyya,  J.,  Jhoansyah,  D.,  &  Danial,  R.  D.  M.  (2020).  Analisis  Nilai  Perusahaan  Dengan Model Rasio Tobin’s Q. JAD : Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan Dewantara , 3 (1), 46– 55. https://doi.org/10.26533/jad.v3i1.520
Hidayat,  S.  W.,  &  Pesudo,  D.  A.  A.  (2019).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  dan  Kepemilikan Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Transparansi  Perusahaan  Sebagai Variabel  Moderasi. International  Journal  of  Social  Science  and  Business , 3 (4),  367. https://doi.org/10.23887/ijssb.v3i4.21323
Indraswari,  I.  G.  A.  L.,  &  Mimba,  N.  P.  S.  H.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Pertumbuhan Perusahaan,  Kapitalisasi  Pasar  Dan  Kepemilikan  Saham  Publik  Pada  Tingkat Pengungkapan Csr. E-Jurnal Akuntansi , 20 (2), 1219–1248.
Kusuma,  D.  A.,  &  Azib.  (2020).  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Manajemen  Laba  Sebagai  Variabel  Moderasi. Prosiding Manajemen , 53–57. http://repository.unisba.ac.id/handle/123456789/29670 Maisyarah, H., Maslichah, H., & Mawardi, M. C. (2017). Pengaruh Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2015). Jurnal  Ilmiah  Riset  Akuntansi ,
6 (2), 136–152. http://riset.unisma.ac.id/index.php/jra/article/view/332
Pratami,  R.  G.,  Situmorang,  M.,  &  Fadillah,  H.  (2019).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  (  Tax Planning ) Dan Beban Pajak Tangguhan Terhadap Manajemen Laba Pada Bank BUSN Yang  Terdaftra  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Pada  Tahun  2014-2018. Jurnal  Online Mahasiswa (Jom) Bidang Akuntansi , 6 (1).
RIA, M. C., & Yuli Prastyatini, S. L. (2021). Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure
Dan Tax Planing Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Moderasi. Amnesty: Jurnal Riset Perpajakan , 4 (2), 318–334.
https://doi.org/10.26618/jrp.v4i2.6330
Riswandi,  P.,  &  Yuniarti,  R.  (2020).  Pengaruh  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Pamator Journal , 13 (1), 134–138. https://doi.org/10.21107/pamator.v13i1.6953 Sihotang, W., & Sitorus, R. R. (2018). Pengaruh Struktur Ownership Dan Tax Planning Terhadap
Firm  Value  Dengan  Manajemen  Laba  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Media  Akuntansi Perpajakan , 3 (1), 1–14. http://journal.uta45jakarta.ac.id/index.php/MAP/article/view/1258 Wardani,  D.  K.,  Prabowo,  A.  A.,  &  Wisang,  M.  N.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Agresivitas  Pajak  Dengan  Good  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Moderasi. Akurat: Jurnal Ilmiah Akuntansi , 13 (1), 67–75. http://ejournal.unibba.ac.id/index.php/AKURAT Wardani, D. K., Putry, N. A. C., & Lestari, R. E. (2020). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Zakat Bank Syariah Dengan Islamic Social Reporting (ISR) Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Akuntansi Manajerial (Managerial Accounting Journal) , 5 (2), 1–11. https://doi.org/10.52447/jam.v5i2.4345
Wardani dewi kusuma, Anita, P., & Srimpi, M. Y. (2020). Pengaruh Tax Planning Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Moderasi. Angewandte Chemie International Edition, 6(11), 951–952. , 4 (April), 39–47.