JEMASI: Jurnal  Ekonomi  Manajemen  dan  Akuntansi Vol.  18, No. 2, Desember  2022 Website:  http://ejournal.iba.ac.id/index.php/jemasi ISSN 1858-2702, e-ISSN 2684-8732

## ANALISIS  DETERMINASI RASIO KEUANGAN  DAN INFLASI TERHADAP RETURN SAHAM
Rolia  Wahasusmiah 1 ,  Endang  Puji  Lestari 2 ,  Poppy Indriani 3 ,  Septiani  Fransisca 4
1 Universitas  Bina  Darma,  Palembang,  Indonesia,  rolia.wahasusmiah@binadarma.ac.id
2 Universitas  Bina  Darma,  Palembang,  Indonesia,  endangpujilestari316@gmail.com
3 Universitas  Bina  Darma,  Palembang,  Indonesia,  poppy.indriani@binadarma.ac.id
4 Universitas  Bina  Darma,  Palembang,  Indonesia,  Septiani.fransisca@binadarma.ac.id

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  and  analyze  the  factors  that  influence  stock  returns  in manufacturing  companies in the food and beverage sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange.  These  factors  consist  of  liquidity,  profitability,  accounting  profit,  cash  flow, inflation, and leverage. The population in this study were 19 manufacturing companies in the food and beverage sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). Sampling in this study  using  the  purposive  sampling  method  was  used  to  determine  the  research  sample  so that  13  samples  of  companies  or  65  units  of  data analysis were obtained at manufacturing companies in the food and beverage sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for  the  2016-2020  period.  Data  analysis  in  this  study  using  multiple  linear  regression.  The results  showed  that  the  accounting  profit  variable  and  the inflation variable had a positive effect on stock returns. Then the leverage and cash flow variables have a negative effect on stock returns, while the liquidity and profitability variables have no effect on stock  returns.
Keywords: Liquidity;  Profitability; Leverage; Stock Returns.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi return saham  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Faktor-faktor  tersebut  terdiri  dari  likuiditas, profitabilitas,  laba  akuntansi,  arus  kas,  inflasi,  dan leverage .  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  sebanyak  19  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).      Pengambilan  sampel  pada  penelitian  ini  dengan menggunakan  metode purposive  sampling digunakan  untuk  menentukan  sampel  penelitian sehingga  diperoleh    13  sampel  perusahaan  atau  65  unit  analisis  data  pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode  tahun  2016-2020.  Data  analisis  pada  penelitian  ini  menggunakan  regresi  linier berganda.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  variabel  laba  akuntansi  dan  variabel  inflasi berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Kemudian  variabel leverage dan  variabel  arus  kas berpengaruh  negatif  terhadap return saham,  sedangkan  variabel  likuiditas  dan  variabel profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
Kata kunci: Likuiditas,  Profitabilitas, leverage , Return Saham.

## PENDAHULUAN
Alternatif  investasi  adalah  tindakan  investasi  alternatif  di  luar  investasi  seperti biasanya.  Investasi  dilakukan  dengan  tujuan  tertentu  dan  investasi  mempunyai  resiko  cukup tinggi,  tetapi  ada  kemungkinan  tingkat  pengembalian  tinggi.  Saham  merupakan  salah  satu dari  beberapa  alternatif  yang  dapat  dipilih  untuk  berinvestasi.  Menurut  Jogiyanto  (2009) dalam  Siswadi  (2019),  saham  adalah  sebuah  bukti  kepemilikan  nilai  sebuah  perusahaan. Saham  dapat  didefinisikan  sebagai  tanda  penyertaan  modal  seseorang  atau  pihak  (badan usaha)  dalam  suatu  perusahaan  atau  perseroan  terbatas.  Investasi  dengan  membeli  saham suatu  perusahaan,  berarti  investor  telah  menginvestasikan  dana  dengan  harapan  akan mendapatkan  keuntungan  dari  hasil  penjualan  kembali  saham  tersebut.
Menurut  Sudana  (2009)  dalam  Dewi  (2016),  saham  pada  sektor  makanan  dan minuman  ini  menjadi  salah  satu  saham  yang  diminati  oleh  para  investor.  Investor berkeyakinan  saham  pada  sektor  ini  pasti  akan  selalu  tumbuh,  sehingga  dapat  mempengaruhi harga  saham  yang  juga  ikut  tumbuh.  Selain  itu,  sektor  makan  dan  minuman  merupakan kategori  kebutuhan  primer  yang  pasti  diburu  oleh  masyarakat  walaupun  terjadi  kenaikan harga  ataupun  sedang  mengalami  krisis  keuangan.  Kondisi  ini  membuat  persaingan  semakin ketat sehingga para manajer perusahaan berlomba-lomba mencari investor  untuk menginvestasikan  dananya  di perusahaan  makanan  dan minuman  tersebut.

## Sumber: idx.com  (2022)
Gambar  1.  Harga  saham  perusahaan  makanan  dan minuman Periode  2016-2020.
Berdasarkan  gambar  diatas  dapat  dijelaskan  bahwa  terjadi  fluktuasi  untuk  indeks harga  saham  gabungan  (IHSG),  fluktuasi  terjadi  di  sepanjang  tahun  2016  sampai  dengan 2020.  Dimana  harga  saham  mengalami  kenaikan  dan  penurunan.  Menurut  Budiman  (2007) kenaikan  dan  penurunan  ini  disebabkan  oleh  berbagai  macam  faktor  yang  mempengaruhinya. Berbagai  faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  adalah  faktor  makro  dan  faktor fundamental.  Faktor  ekonomi  makro  berasal  dari  permasalahan  ekonomi  secara  luas  sebagai contoh  kebijakan  ekonomi,  inflasi,  tingkat  suku  bunga,  nilai  tukar  mata  uang,  pendapatan masyarakat  dan lain-lain.
2016 2017 2018 2019 2020 ADES 1000 885 920 1045 1460 BUDI 87 94 96 103 99 SKBM 640 715 695 510 324 STTP 3190 4360 3750 4500 9500 ROTI 1265 1275 1200 1300 1360 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 Harga Saham
Faktor  fundamental  adalah  faktor-faktor  yang  berasal  dari  dalam  perusahaan  yang mengeluarkan  saham  itu  sendiri  (emiten).  Apabila  perusahaan  yang  mengeluarkan  saham dalam  kondisi  yang  baik  kinerjanya,  harga  saham  akan  cenderung  meningkat  dan  apabila harga  saham  meningkat  maka return yang  diterima  juga  meningkat.  Hal  ini  di  sebabkan kepercayaan  investor  kepada  emiten  semakin  baik,  investor  mempunyai  harapan  akan  mem peroleh  bagian  keuntungan  atau  dividen  yang  besar.  Faktor  fundamental  ini  bisa  dilihat  dari laporan  keuangan,  dan  dari  laporan  keuangan  emiten  bisa  dilihat  tingkat  kinerja  keuangannya baik  dari  segi  kemampuan  membayar  kewajiban  keuangan  jangka  pendek  (likuiditas), kemampuan menghasilkan keuntungan (profitabilitas), kemampuan menghasilkan laba akuntansi,  arus  kas  dan  kemampuan  menghadapi  laju  inflasi.  Serta  kemampuan  sejauh  mana perusahaan  dapat memenuhi  kewajiban  jangka  panjang  ataupun  jangka  pendeknya.
Setiap  investor  sangat  tertarik  untuk  menanamkan  dananya  pada  perusahaan  yang dapat  memberikan return saham  yang  tinggi. Return saham  adalah    salah  satu  faktor  yang memotivasi  investor  berinvestasi  dan  juga  merupakan  imbalan  atas  keberanian  investor  dari dana yang  ditanamkan  pada suatu  investasi.
Perkembangan return saham  sub  sektor  makanan  dan  minuman  memiliki  pergerakan yang  fluktuatif    (terjadinya  penurunan  atau  kenaikan  yang  sangat  tajam  pada  suatu  fenomena tersebut).  Terlihat  pada  grafik  perkembangan  rata-rata return tahunan  saham  sub  sektor makanan  dan minuman  periode  2016-2020 berikut  ini:

## Sumber: idx.com  (2022)
Gambar  2. Rata-rata return saham  tahunan  sub sektor makanan  dan minuman PT. Budi  Starch  & Sweetener  Tbk periode  2016-2020.
Berdasarkan  Gambar  2  terlihat  bahwa  adanya  pergerakan  rata-rata return saham  pada perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman.  Rata-rata return saham  pada  perusahaan  sub sektor  makanan  dan  minuman  periode  2016-2020  mengalami  fluktuatif  (terjadinya  penurunan atau  kenaikan  yang  sangat  tajam  pada  suatu  fenomena  tersebut).  Tahun  2016  return  saham pada  PT.  Budi  Starch  &  Sweetener  Tbk  sebesar  38,10%.  Pada  tahun  2017  turun  menjadi 8,00%,  tahun  2018,  turun  kembali  menjadi  2,10%  dan  pada  tahun  2019  return  saham  pada PT.  Budi  Starch  &  Sweetener  Tbk  melonjak  sebesar  7,  30%  kemudian  pada  tahun  2020  turun kembali  sebesar -3,90%.
38.10% 8.00% 2.10% 7.30% -3.90% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 2016 2017 2018 2019 2020 Rata-Rata Return Saham  Tahunan
Menurut  Fahmi  (2012) return saham  merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari  suatu investasi. Return saham  dapat  berupa capital  gain ataupun  deviden  untuk  investasi  pada saham  dan  pendapatan  bunga  untuk  investasi  pada  surat  hutang,  sehingga  merupakan indikator  untuk  meningkatkan  kemakmuran  para  investor,  termasuk  didalamnya  para pemegang  saham.  Berdasarkan  penelitian-penelitian  sebelumnya,  terdapat  beberapa  faktor yang  dapat  mempengaruhi return saham.  Faktor-faktor  tersebut  antara  lain,  yaitu  likuiditas, profitabilitas,  laba akuntansi,  arus kas, inflasi  dan leverage .

## KAJIAN PUSTAKA

## Likuiditas
Rasio likuiditas perusahaan menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mendanai  kegiatan  operasional  dan  melunasi  kewajiban  perusahaan.  Rasio  likuiditas  dalam penelitian  ini  diproksikan  oleh Current  Ratio .  Semakin  besar  rasio  ini  menunjukan  semakin likuiditas  perusahaan  tersebut  (Siswadi,  2019).

## Current ratio = aset lancar kewajiban  lancar
Rasio  ini  menunjukkan  seberapa  efektif  penggunaan  aktiva  lancar  untuk  membayar hutang  lancar.  Semakin  tinggi  angka  rasio  ini  menunjukkan  perusahaan  mempunyai  jaminan yang  cukup  tinggi  untuk  membayar  hutang-hutangnya  sehingga  investor  berpendapat perusahaan  memiliki  kinerja  yang  baik.  Hal  ini  akan  menarik  investor  untuk  menanamkan modalnya  sehingga  permintaan  perusahaan  saham  tersebut  akan  meningkat.  Dengan meningkatnya  permintaan,  maka  harga  saham  akan  meningkat.  Jika  harga  saham  saat  ini meningkat,  maka return saham  yang  diperoleh  investor  juga  akan  meningkat  karena tingginya  selisih  antara  harga  saham  sekarang  dengan  harga  saham  periode  yang  lalu.  Selisih ini  adalah return saham  dalam  bentuk capital gain .

## Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  aktivitas  normal  bisnis.  Rasio  profitabilitas  adalah rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  melalui  semua kemampuan  dan  sumber  daya  yang  dimilikinya,  yaitu  yang  berasal  dari  kegiatan  penjualan dan penggunaan  aset (Siswadi,  2019).

## ROA= 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ total  aset
Menurut  Halim  (  2015)  dalam  Siswadi  (2019),  investor  akan  senang  bila  mendapat return yang  semakin  tinggi  dari  waktu  ke  waktu. Return  on  assets (ROA)  menghubungkan keuntugan  yang  diperoleh  dari  operasi  perusahaan  dengan  jumlah  investasi  atau  aktiva  yang dipergunakan  untuk  menghasilkan  keuntungan  tersebut.  Semakin  tinggi  ROA  menunjukkan semakin  efisien  perusahaan  dalam  mengelola  seluruh  aktiva  yang  ada  dalam  perusahaan sehingga  kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh  keuntungan  semakin  tinggi.  Hal  ini
dapat  menarik  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan  tersebut.  Dengan  semakin  banyak investor  yang  berminat  terhadap  saham  perusahaan,  membawa  pengaruh  terhadap meningkatnya  harga  saham  jika  harga  saham  saat  ini  meningkat  maka  selisih  antara  harga saham  sekarang  dengan  tahun  lalu  semakin  besar.

## Laba  akuntansi
Menurut  Naminah  (2012)  dalam  Ayub  (2017),  laba  akuntansi  secara  operasional didefinisikan  sebagai  perbedaan  antara  pendapatan  yang  direalisasikan  yang  berasal  dari transaksi  suatu  periode  dan  berhubungan  dengan  biaya  historis.  Metode historical  cost (biaya historis)  laba  diukur  berdasarkan  selisih  aktiva  bersih  awal  dan  akhir  periode  yang  masing- masing  diukur  dengan  biaya  historis  sehingga  hasil  akan  sama  dengan  laba  yang  dihitung sebagai  selisih  pendapatan  dan biaya.
Laba  dapat  digunakan  sebagai  pengukuran  atas  efisiensi  manajemen  serta  sebagai pengukur  keberhasilan  dan  sebagai  pedoman  pengambil  keputusan  manajemen  di  masa  yang akan  datang.  Secara  umum  laba  juga  telah  diterima  sebagai  ukuran  pengembalian  investasi. Semakin  besar laba yang  diperoleh,  semakin  baik  suatu  bisnis  penanaman  modal  (IAI,  2018).

## Laba akuntansi  = Laba atau  rugi  - beban pajak

## Arus  Kas
IAI  (2016)  dalam  Ayub  (2017),  arus  kas  adalah  arus  masuk  dan  arus  keluar  kas  dan setara  kas.  Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  no.  2  mengeluarkan  pernyataan  tentang laporan  arus  kas,  mendefinisikan  bahwa  arus  kas  adalah  mengenai  penerimaan  dan pembayaran  kas  dari  sutu  periode.  Laporan  arus  kas  dapat  memberikan  informasi  tentang perubahan  aktiva  bersih  perusahaan,  struktur  keuangan  dan  kemampuan  untuk  mempengaruhi jumlah  setara  kas  dalam  menghadapi  keadaan  dan  peluang.  arus  kas  masuk  ( inflow )  dan keluar  ( outflow )  kas  dan  setara  kas.  Tujuan  laporan  arus  kas  adalah  memberikan  informasi yang  relevan  mengenai  penerimaan  dan pembayaran  kas dari  satu periode.
Arus  kas = Kas dan  setara kas akhir  periode.
Menurut  Akbar  (2014)  dalam  Nasroh  (2016), return saham  berhubungan  dengan kempuannya  menghasilkan  arus  kas.  Jika  arus  kasnya  meningkat  maka  nilai  perusahaan  juga akan  meningkat  yang  selanjutnya  juga  akan  menaikkan  harga  saham  nantinya  akan berdampak  positif  terhadap  tingkat return saham  yang  diperoleh  investor.

## Inflasi
Menurut  Judiseno  (2002)  dalam  Tomi  (2017),  inflasi  merupakan  salah  satu  peristiwa moneter  yang  menunjukkan  suatu  kecenderungan  akan  naiknya  harga  barang-barang  secara umum.  Yang  berarti  terjadinya  penurunan  nilai  uang.    Inflasi  adalah  gejala  ekonomi  yang menunjukkan  naiknya  tingkat  harga  secara  umum  yang  berkesinambungan.  Syarat  inflasi yaitu  terjadi  kenaikan  harga-harga  secara  umum  dan  terus  menerus.  Jika  hanya  satu  atau  dua jenis  barang  aja  yang  naik,  itu  bukan  merupakan  inflasi.  Inflasi  yang  terjadi  secara  terus menerus maka akan mengakibatkan memburuknya ekonomi secara menyeluruh, meningkatkan  harga  dan  jasa.  Sehingga  konsumsi  masyarakat  akan  menurun  dan  berdampak
buruk  pada  kinerja  perusahaan  yang  akan  mengakibatkan  turunnya return saham  (Waskito, 2020).
Menurut  Rahayu  (2011)  dalam  Hermungsih  (2018),  pengaruh  inflasi  terhadap return saham  bisa  mengurangi  tingkat  pendapatan  riil  yang  diperoleh  investor.  Jika  inflasi  tinggi menyebabkan  turunnya  keuntungan  sehingga  menyebabkan  rendahnya return saham.  Inflasi menyebabkan  kenaikan  harga,  sehingga  biaya  produksi  akan  meningkat.  Peningkatan  biaya produk  mengakibatkan  harga  pokok  produksi  meningkat  sehingga  akan  mengurangi  tingkat keuntungan  yang  dimiliki  perusahaan.  Keuntungan  yang  menurun  mengakibatkan  jumlah penurunan  deviden  yang  akan  menyebabkan  investor  melepaskan  saham  karena  memiliki return yang  buruk.
In= 𝐼𝐻𝐾𝑛 − 𝐼𝐻𝐾𝑛 −1  X 100%

## 𝐼𝐻𝐾𝑛 −1
Keterangan:
In
= Inflasi
IHKn       = Indeks  harga  konsumen   tahun  sekarang IHKn-1    = Indek harga  konsumen   tahun  sebelumnya

## Leverage
Rasio leverage merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban finansialnya  baik  dalam  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang,  atau  mengukur  sejauh  mana perusahaan  dibiayai  dengan  hutang. Leverage dalam  penelitian  ini  diproksikan  oleh Debt  to Equity  Ratio (DER).  DER  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  hutang  dengan  seluruh ekuitas  serta  mampu  memberikan  petunjuk  umum  tentang  kelayakan  dan  resiko  keuangan perusahaan.  Investor  cenderung  menghindari  saham  yang  memiliki  DER  yang  tinggi  karena nilai  DER  yang  tinggi  mencerminkan  resiko  perusahaan  yang  relatif   tinggi  (Denli,  2020).
Debt to Equity Ratio = total  hutang total  modal
Tingkat leverage ini  berbeda-beda  antara  perusahaan  yang  satu  dengan  perusahaan lainnya,  atau  dari  satu  periode  ke  periode  lainnya  di  dalam  suatu  perusahaan,  tetapi  yang jelas,  semakin  tinggi  tingkat leverage akan  semakin  tinggi  resiko  yang  dihadapi  serta  semakin besar  tingkat  penghasilan  ( return )  yang  diharapkan.  Istilah  resiko  ( risk )  dalam leverage dimaksudkan  dengan  ketidakpastian  (uncertainty)  dalam  hubungannya  dengan  kemampuan perusahaan  membayar  kewajiban-kewajiban  tetapnya  ( fixed  payment  obligation ). Leverage digunakan  untuk  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menggunakan  aktiva  atau dana  yang  mempunyai  beban  tetap  ( fixed  cost  assets  or  funds )  untuk  memperbesar  tingkat penghasilan  ( return ) bagi  pemilik  perusahaan.

## Return Saham
Menurut  Asri  (2015)  dalam  Hanafi  (2017),  return  saham  disebut  juga  sebagai pendapatan  saham  dan  merupakan  perubahan  nilai  harga  saham  periode  tahun  sekarang dengan  periode  tahun  sebelumnya.  Berarti  bahwa  semakin  tinggi  perubahan  harga  saham maka  semakin  tinggi  return  saham  yang  dihasilkan.  Tandelilin  (2018),  return  saham merupakan  salah  satu  faktor  yang  memotivasi  investor  berinvestasi  dan  juga  merupakan imbalan  atas keberanian  investor  menanggung  resiko  atas berinvestasi  yang  dilakukannya.
Return saham  (surat  saham)  adalah  dokumen  sebagi  bukti  kepemilikan  suatu perusahaan.  Jika  perusahaan  memperoleh  keuntungan  maka  setiap  pemegang  saham  berhak atas  bagian  laba  yang  dibagikan  atau  dividen  sesuai  dengan  proporsi  kepemilikannya.  Saham dapat  juga  diperjual  belikan,  harga  jual  dapat  berbeda  dari  harga  belinya,  sehingga  ada potensi  keuntungan  dan  kerugian  dalam  transaksi  jual-beli  saham  tersebut.  Return  saham terdiri  dari capital gain dan dividend yield (Siswadi,  2019).
Keterangan  : R T = Return  Saham  periode  t P T = Harga  saham  periode  pengamatan P T-1 = Harga  saham  periode  sebelum  pengamatan
Gambar  1. Paradigma  Penelitian

## METODOLOGI  PENELITIAN
Objek  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  tahun  2016-2020.  Metode pemilihan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling dengan  menentukkan  kriteria yaitu  Perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  berturut-turut  dari  tahun  2016-2020  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  tidak mengalami  kerugian,  perusahaan    sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  memiliki  data-data yang  lengkap  terkait  variabel  yang  diteliti.  Perusahaan  makanan  dan  minuman  yang memenuhi  kriteria  sampel    sebanyak  13  perusahaan.  Metode  analisis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  yaitu Multiple  Regression  Analysis (MRA)  dengan  menggunakan  program Statistical  Product  and  Service  Solution (SPSS).  MRA  merupakan  aplikasi  khusus  regresi linier  berganda  dimana  dalam  persamaan  regresinya  mengandung  unsur  interaksi  antara  dua atau  lebih  variabel  independen  (Ghozali,  2018).

## HASIL  DAN PEMBAHASAN

## Uji  Asumsi  Klasik
Seluruh  variabel  dalam  penelitian  ini  telah  dilakukan  uji  asumsi  klasik,  yang  terdiri dari  Uji  normalitas,  Uji  multikolinearitas,  Uji  autokorelasi  dan Uji  heteroskedastisitas.
Tabel  1.  Hasil  Uji  Normalitas
One-Sample  Kolmogorov-Smirnov  Test
Unstandardized Residual N 65 Normal  Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,15960196 Most Extreme  Differences  Absolute ,062 Positive ,049 Negative -,062 Test  Statistic ,062 Asymp.  Sig.  (2-tailed) ,200 c,d
a. Test  distribution  is  Normal.
b. Calculated  from  data.
c. Lilliefors  Significance  Correction.
d. This  is  a lower  bound  of the  true  significance.
Sumber: Output SPSS versi 26, 2022.
Hasil  uji  normalitas  dengan  menggunakan  Kolmogorov-Smirnov  (K-S)  menunjukkan nilai  Asymp  Sig  (2-tailed)  diatas  α  =  0,05.  Sesuai  dengan  tabel  di  atas  diperoleh  nilai signifikansi  0,200 lebih  besar dari 0,05. Data  terdistribusi  secara normal. yang  artinya  data berdistribusi  normal.
Tabel  2.  Hasil  Uji  Multikolenearitas
Coefficients a Model Correlations Collinearity Statistics Zero-order  Partial Part Tolerance VIF 1  Likuiditas  (X 1 ) ,157 -,083 -,059 ,476 2,103 Profitabilitas  (X 2 ) ,383 ,146 ,104 ,664 1,506 Laba Akuntansi (X 3 ) ,371 ,491 ,398 ,473 2,114 Arus  kas (X 4 ) -,142 -,459 -,365 ,575 1,739 Inflasi  (X 5 ) ,277 ,277 ,203 ,936 1,068 Leverage  (X 6 ) -,319 -,364 -,276 ,491 2,037
a. Dependent  Variable:  Return  Saham  (Y)
Sumber: Output  SPSS versi 26, 2022.
Hasil  uji  multikolinearitas  menunjukkan  nilai tolerance untuk  seluruh  variabel  lebih  besar dari  10%  dan  VIF    lebih  kecil  dari  10  yang  artinya  bahwa  data  di  dalam  penelitian  ini  tidak terjadi  multikolinearitas.
Tabel  3. Hasil  Uji  Autokorelasi.
Model Summary b Model R R Square Adjusted  R Square Std. Error  of the Estimate Durbin-Watson 1 ,708 a ,502 ,450 ,167654 1,968
a.  Predictors:  (Constant),  Leverage  (X6),  Inflasi  (X5),  Laba  Akuntansi  (X3), Profitabilitas  (X2), Arus  kas (X4),  Likuiditas  (X1)
b. Dependent  Variable: Return Saham  (Y) Sumber: Output SPSS versi 26, 2022.
Hasil  uji  autokorelasi  dengan  menggunakan  Run  Test  menunjukkan  nilai  Asymp  Sig  (2- tailed)  diatas  α  =  0,05  yang  artinya  penelitian  ini  tidak  terjadi  autokorelasi.  %.  Nilai durbin- watson sebesar  1,968  lebih  besar  dari  batas  atas  (DU)  yakni  1.8046  dan lebih kecil dari (4-du) (4–1.8046)  =  2,1954    atau  bisa  diringkas  1.8046  <  1,968  <  2,1954   artinya data terhindar dari gejala  autokorelasi.

## Uji  Hipotesis dan  Analisis  Data
Alat  analisis  data  yang  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini  adalah koefisien  Determinasi,  Uji  Simultan  (Uji  F) dan Uji  Parsial  (Uji   t).
Tabel  4. Uji  Koefisien  Determinasi (𝑅 2 )
Model Summary b Model R R Square Adjusted  R Square Std. Error  of the Estimate 1 ,708 a ,502 ,450 ,167654
a. Predictors:  (Constant), Leverage (X 6 ), Inflasi  (X 5 ), Laba Akuntansi
(X 3 ), Profitabilitas  (X 2 ), Arus  kas (X 4 ), Likuiditas  (X 1 )
b. Dependent  Variable: Return saham
Sumber: Output  SPSS versi 26, 2022.
Dari  tabel  diatas  dapat  terlihat  nilai  R Square 0,502  atau  50,2%.  Angka  tersebut menunjukkan  besar  pengaruh  variabel  likuiditas  (X1),  profitabilitas  (X2),  laba  akuntansi (X3),  arus  kas  (X4),  inflasi  (X5),  dan leverage (X6)  terhadap  variabel return saham  (Y) secara  gabungan,  sedangkan  sisanya  49,8%    dipengaruhi  oleh  faktor  variabel  lain  di  luar penelitian  ini  atau  nilai error .
Tabel  5. Uji  signifikansi  Simultan  (Uji  F)
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square  F Sig. 1 Regression  1,643 6 ,274 9,740 ,000 b Residual 1,630 58 ,028 Total 3,273 64 a. Dependent  Variable: Return Saham  (Y)
b.  Predictors:  (Constant),  Likuiditas  (X 1 ),  Profitabilitas  (X 2 ),  Laba Akuntansi  (X 3 ), Arus  kas (X 4 ), Inflasi  (X 5 ), Leverage (X 6 ).
Sumber: Output SPSS versi 26, 2022.
Berdasarkan  tabel  5  untuk  hasil  uji  ANOVA  atau  F  di  atas,  diperoleh  nilai  F  hitung  =  9,740  > F  tabel  =  2,26  artinya  berpengaruh  dan  diketahui  bahwa  nilai  probabilitas  (Sig)  0,000  yang lebih  kecil  dibandingkan  dengan  tingkat  signifikansi  yaitu  0,05  artinya  signifikan.  Hal  ini dapat  simpulkan  bahwa  variabel  likuiditas  (X 1 ),  profitabilitas  (X 2 ),  laba  akuntansi  (X 3 ),  arus kas  (X 4 ),  inflasi  (X 5 ),  dan leverage (X 6 )  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel return saham  (Y)  pada tingkat  signifikansi  α= 0,05.
Tabel  6. Hasil  Uji  Signifikansi  Parsial  (Uji  t)
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error  Beta 1  (Constant) -,181 ,337 -,538 ,593 Likuiditas  (X 1 ) -,011 ,017 -,085 -,634 ,529 Profitabilitas  (X 2 ) ,258 ,231 ,127 1,120 ,267 Laba Akuntansi  (X 3 )  ,066 ,015 ,578 4,293 ,000
Arus  kas (X 4 ) -,050 ,013 -,481 -3,937  ,000 Inflasi  (X 5 ) ,448 ,204 ,210 2,192 ,032 Leverage  (X 6 ) -,214 ,072 -,394 -2,977  ,004 a. Dependent  Variable:  Return  Saham  (Y)
Sumber: Output SPSS versi 26, 2022

## Pengaruh  Likuiditas  terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  hipotesis  pertama  ditolak. Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap return saham dengan  signifikansi  0,529  yang  dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  0,05  (α  =  5%)  dan  nilai koefisien  regresi  sebesar  -0,634.  Maka  dari  itu,  berdasarkan  hasil  hipotesis  tersebut menyatakan  bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  positif  terhadap return saham.
Menurut  Nugroho  (2013)  dalam  Hotman  (2018),  likuiditas  diproksikan  dengan  CR tidak  berpengaruh  terhadap return saham. Current  ratio yang  tinggi  belum  tentu  menjamin akan  dapat  dibayarnya  hutang  perusahaan  yang  sudah  jatuh  tempo. Current  ratio perusahaan yang  terlalu  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  kurang  mampu  mengelola  kinerja keuangan  perusahaan,  yang  pada  akhirnya  dapat  mengurangi  kemampuan  laba  perusahaan sehingga  hal  ini  berdampak  tidak  adanya  pengaruh  terhadap return saham.
Hasil  analisis  ini  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Dewi  (2016),  Arisandi (2017),  dan  Ni  Luh  (2019),  yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Hasil  analisis  ini  juga  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Siswadi  (2019), yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap return saham.  Akan  tetapi, hasil  analisis  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitia  Hotman  (2018),  yang  menyatakan  bahwa likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  menunjukkan  bahwa  hipotesis  kedua  ditolak.  Hasil pengujian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap return saham dengan  signifikansi  0,267  yang  dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  0,05  (α  =  5%)  dan  nilai koefisien  regresi  sebesar  1,120.  Maka  dari  itu,  berdasarkan  hasil  hipotesis  tersebut menyatakan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  positif  terhadap return saham.
Menurut  Halim  (2008)  dalam  Lilis  (2018),  variabel  profitabiltas  tidak  berpengaruh terhadap return saham.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kenaikan  atau  penurunan  profitabilitas tidak  mampu  berpengaruh  terhadap  kenaikan  dan  penurunan return saham.  Hal  itu dikarenakan  profitabilitas  hanya  bisa  mengukur  efektivitas  perusahaandalam  menggunakan keseluruhan  operasi  perusahaan.  Sedangkan  investor  ada  kecenderungan  melihat  indikator laba  yang  merupakan  yang  merupakan  angka  dasar  yang  diperlukan  untuk  menentukan  harga saham  sehingga  lebih  melihat  indikator  keuntungan  perlembar  saham  yang  dihasilkan perusahaan  yang  dihasilkan  serta  untuk  memprediksi  pergerakan  harga  suatu  saham.  Oleh karena  itu,  profitabilitas  kurang  menjadi  pertimbangan  investor  sehingga  tidak  berpengaruh pada return saham.
Hasil  analisis  ini  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Dewi  (2016)  Arisandi  (2017) dan  Ni  Luh  (2019),  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Hasil  analisis  ini  juga  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Siswadi  (2019),
yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  terhadap return saham.  Akan tetapi,  hasil  analisis  ini  konsisten  dengan  penelitian  Lilis  (2018)  dan  Denli  (2020),  yang menyatakan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.

## Pengaruh  Laba Akuntansi  terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  menunjukkan  bahwa  hipotesis  ketiga  diterima.  Hasil pengujian  menunjukkan  bahwa  laba  akuntansi  berpengaruh  terhadap return saham  dengan signifikansi  0,000  yang  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05  (α  =  5%)  dan  nilai koefisien  regresi  sebesar  4,293.  Maka  dari  itu,  berdasarkan  hasil  hipotesis  tersebut menyatakan  bahwa  laba  akuntansi  berpengaruh  positif  terhadap return saham.
Menurut  Oktavia  (2013)  dalam  Ayub  (2017),  variabel  laba  akuntansi  berpengaruh positif  terhadap return saham.  Laba  akuntansi  dapat  digunakan  sebagai  pengukuran  atas efisiensi  manajemen  serta  sebagai  pengukur  keberhasilan  dan  sebagai  pedoman  pengambil keputusan  manajemen  di  masa  yang  akan  datang.  Secara  umum  laba  juga  telah  diterima sebagai  ukuran  pengembalian  investasi.  Semakin  besar  laba  yang  diperoleh,  semakin  baik suatu  bisnis  penanaman  modal  yang  pada  akhirnya  perusahaan  akan  dapat  membagikan return saham  yang  besar.
Hasil  analisis  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Azilia  (2016)  dan  Ayub  (2017), yang  menyatakan  bahwa  laba  akuntansi  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Akan tetapi  tidak  konsisten  dengan  penelitian  Linda  (2016),  yang  menyatakan  bahwa  laba akuntansi  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.

## Pengaruh  Arus  Kas terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  keempat  menunjukkan  bahwa  hipotesis  keempat  ditolak. Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  arus  kas  berpengaruh  terhadap return saham  dengan signifikansi  0,000  yang  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05  (α  =  5%)  dan  nilai koefisien  regresi  sebesar  -3,937.  Maka  dari  itu,  berdasarkan  hasil  hipotesis  tersebut menyatakan  bahwa  meskipun  arus  kas  berpengaruh  terhadap return saham  tetapi  karena arahnya  negatif  maka  hipotesis  keempat  ditolak.
Menurut  Ningsih  (2015)  dalam  Connie  (2019),  semakin  tinggi  arus  kas  maka  akan terjadi  penurunan return saham.  Sebaliknya  semakin  rendah  arus  kas  suatu  perusahaan  maka akan  berpengaruh  pada  peningkatan return saham.  Hal  ini  karena  investor  tidak  melihat  atau belum  menggunakan  arus  kas  sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  melakukan  keputusan investasinya  dan  investor  beranggapan  bahwa  arus  kas  yang  tinggi  kurang  dianggap  baik dalam  kinerja  keuangan.
Hasil  analisis  ini  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Nasroh  (2016)  dan  Ayub (2017),  yang  menyatakan  bahwa  arus  kas  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Hasil analisis  ini  juga  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Azilia  (2016),  yang  menyatakan bahwa  arus  kas  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Akan  tetapi,  hasil  analisis  ini konsisten  dengan  penelitian  Connie  (2019),  yang  menyatakan  bahwa  arus  kas  berpengaruh negatif  terhadap return saham.

## Pengaruh  Inflasi terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  kelima  menunjukkan  bahwa  hipotesis  kelima  ditolak.  Hasil pengujian  menunjukkan  bahwa  inflasi  berpengaruh  terhadap return saham dengan signifikansi  0,032  yang  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05  (α  =  5%)  dan  nilai koefisien  regresi  sebesar  2,192.  Maka  dari  itu,  berdasarkan  hasil  hipotesis  tersebut menyatakan  bahwa  meskipun  inflasi    berpengaruh  terhadap return saham  tetapi  karena arahnya  positif  maka hipotesis  kelima  ditolak.
Penelitian  ini  mendukung  Tria  (2019),  bahwa  inflasi  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Pada  perusahaan  tingkat  inflasi  dapat  mempengaruhi  naik  turunnya  harga saham  yang  juga  dapat  berdampak  pada  tingkat  pengembalian  saham  ( return saham)  dan keuntungan.  Tingkat  inflasi  yang  wajar  akan  mendorong  pergerakan  investasi  yang  secara langsung  mampu  mengangkat  perekonomian  Negara  yang  luas,  karena  para  investor  baik  dari dalam  atau  luar  negeri  tertarik  untuk  menanamkan  modalnya  di  dalam  negeri  yang  tentunya akan  memberikan  keuntungan  bagi  para  investor  dan  Negara.  Hal  ini  mempengaruhi  tingkat return saham  dikarenakan  investor  akan  mendapatkan  keuntungan  atau  tingkat  pengembalian dari  hasil  tingkat  inflasi.
Hasil  analisis  ini  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Arisandi  (2017)  dan Hermungsih  (2018),  yang  menyatakan  bahwa  inflasi  berpengaruh  negatif  terhadap return saham.  Hasil  analisis  ini  juga  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Tomi  (2017),  yang menyatakan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Akan  tetapi,  hasil analisis  ini  konsisten  dengan  penelitian  Tria  (2019),  yang  menyatakan  bahwa  inflasi berpengaruh  positif  terhadap return saham.
Pengaruh Leverage terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  keenam  menunjukkan  bahwa  hipotesis  keenam    diterima. Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa leverage berpengaruh  terhadap return saham  dengan signifikansi  0,004  yang  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05  (α  =  5%)  dan  nilai koefisien  regresi  sebesar  -2,977.  Maka  dari  itu,  berdasarkan  hasil  hipotesis  tersebut menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  negatif  terhadap return saham.
Menurut  Wibawa  (2006)  dalam  Denli  (2020),  l everage merupakan  hubungan  antara hutang  perusahaan  terhadap  modal  maupun  aktiva. Dept  to  equity  ratio (DER)  merupakan rasio  yang  membandingkan  total  hutang  dengan  total  modal  sendiri.  Semakin  besar  DER, maka  semakin  besar  pula  beban  perusahaan  terhadap  pihak  luar,  baik  berupa  pokok  atau berupa  pinjaman.  Jika  beban  perusahaan  semakin  berat  maka  kinerja  perusahaan  akan semakin  memburuk  dan berdampak  pada return saham yang  diperoleh.
Menurut  Pranstowo  (2010)  dalam  Denli  (2020),  variabel leverage berpengaruh  negatif terhadap return saham. Leverage merupakan  rasio  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur seberapa  besar  beban  utang  yang  harus  ditanggung  oleh  perusahaan  dalam  pemenuhan  aset. Perusahaan  yang  memiliki  rasio leverage yang  tinggi  akan  berdampak  dengan  timbulnya risiko  keuangan  yang  besar.  Semakin  besar leverage, maka  risiko  gagal  bayar  yang  dihadapi oleh  perusahaan  akan  semakin  besar.  Apabila  hal  ini  terjadi  maka  akan  berakibat  pada penurunan return saham  yang  akan didapatkan.
Hasil  analisis  ini  konsisten  dengan  penelitian  Dewi  (2016),  Ni  Luh  (2019),  Tria (2019)  dan  Denli  (2020),  yang  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  negatif  terhadap
return saham.  Sedangkan  hasil  ini  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Arisandi  (2017) dan  Hotman  (2018),  yang  menyatakan  bahwa leverage tidak  berpengaruh  terhadap return saham.

## KESIMPULAN  DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  pengujian  menunjukan  bahwa  variabel  laba  akuntansi  dan  variabel inflasi  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Kemudian  variabel leverage dan  variabel arus  kas  berpengaruh  negatif  terhadap return saham,  sedangkan  variabel  likuiditas  dan variabel  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Dari  hasil  penelitian  ini, diharapkan  perusahaan  dapat  meningkatkan  likuiditas  dan  profitabilitas  perusahaan  agar dapat  meningkatkan return saham,  dengan  meningkatnya  profitabilitas  dan  likuiditas  maka return saham  dapat  meningkat,  dari  hal  tersebut  maka  akan  menarik  minat  investor  untuk menanamkan  modalnya  kepada perusahaan.
Bagi peneliti selanjutnya yang melakukan penelitian sejenis, hendaknya menambahkan  sampel  dengan  jenis  industri  selain  perusahaan  makanan  dan  minuman.  Serta dapat menambahkan  variabel  independen  yang  lebih  banyak  lagi.

## REFERENSI
Arisandi,  M.  (2017).  Pengaruh  ROA,  DER,  CR,  Inflasi  dan  Kurs  Terhadap Return Saham (Studi  Kasus  Industri  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia). Jurnal Dinamika Manajemen , 34-46.
Ayub.  (2017).  Pengaruh  Laba  Akuntansi  dan  Arus  Kas  Operasi  Terhadap Retrun Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  BEI  . Jurnal EMBA , 173-183.
Azilia.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Perubahan  Arus  Kas  dan  Laba  Akuntansi  Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Berkapitalisasi  Besar. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan ,  81- 80.
Connie.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  dan  Komponen  Arus  Kas  Terhadap Return Saham Pada Perusahaan  Manufaktur. Jurnal Akuntansi , 21-22. Denli. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  di  BEI 2014-2018. Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 2-9.
Dewi,  P.  E.  (2016).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Solvabilitas,  Aktivitas  dan Penilaian  Pasar Terhadap Retrun Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 109-132. Ghozali.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariet  Dengan  Program  IBM  SPSS  25.  Edisi  9. Semarang:  Universitas  Diponegoro.
Hanafi.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  Terhadap Return Saham  Pada Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2017. Jurnal Ekonomi Bisnis , 20-34.
Harahap.  (2016).  Pengaruh  Faktor  Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap Retrun Saham  . Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 28-36.
Harjito  , A., & Martono.  (2017). Manajemen  Keuangan.  Yogyakarta:  Ekonisia. Hary.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas  dan Leverage Terhadap Retrun Saham  Pada  Perusahaan Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di BEI. Jurnal Ilmu Ekonomi , 33-41. Hermuningsih,  S.  (2018).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi Retrun Saham. Jurnal  EKOBIS , 78 - 89.
Hikmatulah,  I.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Laba  Akuntansi, Retrun  On  Asset (ROA)  dan Retrun On Equty (ROE) Terhadap  Retrun  Saham. Jurnal Ekonomi Akuntansi , 76-89.
Hotman.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas, Leverage ,  dan  Profitabilitas  Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman. Jurnal  Pendidikan  Ekonomi , 1-6.
Ikatan  Akuntansi  Indonesia.  PSAK  No.  2  Tentang  Laporan  Arus  Kas–edisi  revisi    (2018).
Penerbit  Dewan  Standar  Akuntansi  Keuangan:  PT. Raja  Grafindo.
Kasmir.  (2017). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta:  Rajawali  Pers Linda.  (2016).  Pengaruh  Laba  Akuntansi  dan Net  Profit  Margin Terhadap Retrun Saham Pada  Perusahaan  Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Akun Nabelo , 1-16.
Lilis.  (2018).  Pengaruh Reurn  On  Asset dan Return  On Equity terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi , 4-6.
Luh,  N.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  yang  Terdaftar  di  BEI 2013-2016. Jurnal Manajemen , 3-9.
Nasroh.  (2016).  Analisis  Arus  Kas  Terhadap Retrun Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  UNTAG Semarang , 127-134.
Sanusi.  (2016). Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta:  Salemba  Empat. Siswadi.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap Retrun Saham  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  di  BEI). Jurnal Ilmiah Akuntansi , 1-9. Tandelilin,  E. (2018). Portofolio dan Investasi . Yogyakarta:  Kanisius.
Tomi.  (2017).  Dampak  Risiko  Suku  Bunga,  Inflasi  dan  Kurs  Terhadap Retrun Saham Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang  Go Public  di  BEI. Jurnal EMBA , 1-10. Tria.  (2019).  Analisis  Inflasi,  Bunga,  Kurs  Valuta  Asing, Leverage Terhadap Return Saham Perusahaan  Manufaktur  Periode  2008-2018. Jurnal Ekonomi , 7-9.
Wulan.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Leverage  Terhadap  Return  Saham Pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Pada Tahun  2014-2018. Jurnal Ilmu Ekonomi , 4-10.
Waskito.  (2020).  Pengaruh  Inflasi  dan Return  On  Equtty Terhadap Return Saham  . Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 71-73.