DOI: https://doi.org/10.52362/jisamar.v5i3.462
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.3, Agustus 2021

## PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER) DAN RETURN

## ON EQUITY (ROE) TERHADAP HARGA SAHAM

## PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR ANEKA INDUSTRI DI INDONESIA
Muhammad Rezi Sudimas 1 , Riyanto Wujarso 2*
Program Studi Akuntansi 1 ,Departemen  Manajemen 2 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Jayakarta 1 2 rezisudimas407@gmail.com 1 , riyanto.rw@gmail.com 2
Received: February 16,2021; Revised: May 20, 2021; Accepted: July 24, 2021 Page: 574-583
Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) dan Return on Equity (ROE) terhadap harga saham. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah DER  dan  ROE  Sedangkan,  variabel  dependennya  adalah  harga  saham.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  laporan  keuangan  tahunan  52  perusahaan  sektor  aneka  industri  periode  2016-2019.  Penentuan sampel  penelitian  dengan  menggunakan purposive  sampling dan  memperoleh  sampel  sebanyak  15 perusahaan.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  uji  t  DER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham,  hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai  signifikansi  DER  sebesar  0,147  nilai  0,147  >  0,05. Sedangkan  ROE berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham,  hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai signifikansi ROE sebesar 0,000 nilai 0,000 < 0,05. Pada hasil uji F, DER dan ROE berpengaruh secara simultan dan signifikan terhadap harga saham, hal ini dibuktikan dengan nilai F hitung sebesar 213,560 nilai 5,749 > 3,16. Nilai signifikansi sebesar 0,000 nilai 0,000 < 0,05 berarti terdapat pengaruh antara DER  dan  ROE  secara  simultan  terhadap  harga  saham  sebesar  88%,  sedangkan  sisanya  sebesar  12% adalah  pengaruh  dari  faktor  lainnya  yang  tidak  diteliti,  hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai  r square (r 2 ) sebesar 0,882.
Kata kunci: Debt to Equity Ratio (DER) , Return on Equity (ROE) , Harga Saham
Abstract: This  study  aims  to examine  the  effect  of  Debt  to Equity  Ratio  (DER)  and  Return  on  Equity (ROE) on stock prices. The independent variables used in this study are DER and ROE. Meanwhile, the dependent variable in this study is stock prices.  The population in this study is in the form of annual financial report data from 52 companies in  miscellaneous  industry  sectors for the period 2016-2019. Determination  of  the  research  sample  using  purposive  sampling  and  obtained  a  sample  of  15 companies. The results showed that the DER t test did not have a significant effect on stock prices, this is evidenced by the DER significance value of 0.147, 0.147 > 0.05. While ROE has a significant effect on stock prices, this is evidenced by the ROE significance value of 0.000, 0.000 < 0.05. In the results of the F test, DER and ROE have a simultaneous and significant effect on prices, this is evidenced by the calculated F value of 213.560, the value of 5.749 > 3.16. The significance value of 0.000, the value of 0.000 > 0.05, means that there is an influence between DER and ROE simultaneously on stock prices. It means that there is  an influence between DER and ROE simultaneously on the stock price of 88%, while  the  remaining  12%  is  the  influence  of  other  factors  not  examined.  This  is  evidenced  by  the  r square value (r2) of 0.882.
Keywords: Debt to Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), Stock Prices

## I. PENDAHULUAN
Debt to Equity Ratio (DER) atau rasio utang terhadap modal merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan  ekuitas  [1].  Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  kreditor  dengan  pemilik perusahaan.  Investor  akan  berpikir  panjang  untuk  menanamkan  modal  pada  perusahaan  dengan  DER  tinggi,  karena
dividen  yang  akan  dibagikan  kepada  investor  jumlahnya  akan  dikurangi  terlebih  dahulu  untuk  utang  perusahaan.  Jika utang perusahaan besar, maka dividen yang akan dibagikan kepada investor minim atau bahkan tidak dibagikan. Utang yang  besar  akan  berdampak  pada  berkurangnya  kepercayaan  investor  dalam  berinvestasi  sehingga  permintaan  akan saham menurun dan akan diikuti dengan menurunnya harga saham [2]. Dari beberapa penelitian, DER tidak berpengaruh dan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham [3] [4]  [5]. DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham [6] [7].
Return  on  Equity  (ROE) atau  hasil  pengembalian  ekuitas  atau  rentabilitas  modal  sendiri  merupakan  rasio  untuk mengukur  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri  [8].  Rasio  ini  menunjukkan  efisiensi  penggunaan  modal sendiri.  Semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin  baik.  Artinya  posisi  pemilik  perusahaan  semakin  kuat,  demikian  pula sebaliknya.  Seperti  halnya  DER,  penelitian  ROE  terhadap  harga  saham  ada  yang  menunjukkan  tidak  berpengaruh  dan berpengaruh terhadap harga saham. ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham [9] [10] [11]. Penelitian lain menunjukkan bahwa ROE berpengaruh signifikan terhadap harga saham [12] [13].
Harga  saham  adalah  nilai  surat  saham  yang  mencerminkan  kekayaan  perusahaan  yang  mengeluarkan  saham tersebut,  di  mana  perubahan  harga  dan  fluktuasinya  sangat  ditentukan  oleh  kekuatan  permintaan  dan  penawaran  yang terjadi  di  pasar  bursa.  Apabila  suatu  saham  mengalami  kelebihan  permintaan,  maka  harga  akan  naik  dan  sebaliknya, apabila  terjadi  kelebihan  penawaran  maka  harga  akan  turun  [14].  Harga  atas  suatu  saham  dipengaruhi  oleh  faktor mikroekonomi  maupun  makroekonomi.  Faktor  mikroekonomi  dan  makroekonomi  akan  menggambarkan  kinerja perusahaan  dan  risiko  yang  akan  dihadapi  perusahaan,  Investor  akan  bereaksi  terhadap  faktor-faktor  tersebut  yang berimbas  pada  keinginan  investor  untuk  menanamkan  modalnya.  Ketika  seorang  investor  tidak  berminat  untuk berinvestasi  dalam  suatu  perusahaan  maka  harga  saham  juga  bisa  mengalami  penurunan.  Faktor  mikroekonomi merupakan  faktor  yang  berasal  dari  dalam  perusahaan  seperti  rasio leverage dan  rasio  profitabilitas,  sedangkan  faktor makroekonomi merupakan faktor yang berasal dari luar perusahaan, seperti inflasi yang terjadi di negara tersebut [15].
Penelitian  mengenai  pengaruh  DER  dan  ROE  terhadap  harga  saham  sudah  banyak  dilakukan,  namun  masih menghasilkan  hasil  yang  berbeda-beda.  Untuk  itu,  peneliti  sangat  tertarik  untuk  meneliti  mengenai  faktor  yang mempengaruhi harga saham dengan menganalisis lebih lanjut mengenai “Pengaruh DER dan ROE terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2016-2019”.

## II. METODE DAN MATERI
Penelitian  ini  termasuk  penelitian  terapan  dengan  menggunakan  jenis  penelitian explanatory karena  dalam penelitian ini akan menguji hipotesis yang sudah ada dan akan mencari sebab-akibat antarvariabel yang diteliti. Sifat data penelitian  yang dilakukan dengan  menggunakan data kuantitatif. Berdasarkan  metode pengumpulan datanya, penelitian ini  menggunakan  metode  penelitian  kasus  terhadap  23  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  tahun  2016-2019.  Jenis  sumber  data  yang  digunakan  adalah  sumber sekunder,  mengingat  data  yang  dikumpulkan  dalam  penelitian  ini  berupa  data  keperpustakaan  dan  laporan  keuangan tahunan perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang bersumber dari  BEI. Teknik pengambilan sampel yang akan digunakan  adalah nonprobability  sampling dengan  teknik purposive  sampling yaitu  sampel  yang  dipilih  berdasarkan pertimbangan-pertimbangan  tertentu,  dimana  pertimbangan  tersebut  diambil  berdasarkan  tujuan  penelitian,  dengan menggunakan kriteria-kriteria tertentu.
Kriteria perusahaan  yang  menjadi subyek dalam penelitian  ini adalah perusahaan  yang berkedudukan di  wilayah Republik Indonesia, terdaftar di BEI, perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang menerbitkan laporan keuangan dan memiliki data lengkap dalam periode penelitian, dan menggunakan mata uang rupiah dalam laporan keuangannya.
Fokus  penelitian  ini  adalah  meneliti DER dan ROE terhadap  harga  saham  yang  terdapat  pada  perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di BEI pada tahun periode 2016-2019.
Populasi  penelitian  sebanyak  52  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  dan  telah  dilakukan purposive sampling yaitu  pemilihan  sampel  tidak  secara  acak,  tetapi  dengan  menggunakan  kriteria-kriteria  tertentu  yang  telah ditetapkan  oleh  peneliti,  maka  hanya  terdapat  23  perusahaan  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Namun, dikarenakan  terdapat  indikasi  adanya  pendistribusian  data  yang  tidak  normal  dan  adanya  autokorelasi,  maka  dilakukan outlier data  supaya  data  dapat  dinyatakan  normal  dan  tidak  terjadi  autokorelasi.  Sampel  data  yang  diperoleh  setelah dilakukan  transformasi  dan  outlier  tersisa  15  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri.  Jadi  jumlah  data  observasi adalah sebanyak 15 atau n = 60.
Tabel II.1 : Penentuan Sampel Berdasarkan Kriteria No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  terdaftar  di  BEI tahun 2016-2019 52 2 Perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  yang  menggunakan (14)
mata uang asing dalam laporan keuangan
3 Perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  yang  tidak menerbitkan  laporan  keuangan  dan  tidak  memiliki  data  lengkap penelitian secara konsisten pada tahun 2016-2019 (15) 4 Perusahaan yang terindikasi memiliki data outlier (8) Total sampel 15 Total sampel x 4 tahun penelitian 60 Tabel II.2: Data Sampel Perusahaan Setelah Outlier No  Kode Perusahaan Nama Perusahaan 1 ASII Astra Internasional Tbk 2 AUTO Astra Otoparts Tnk 3 BATA Sepatu Bata Tbk 4 BOLT Garuda Metalindo Tbk 5 INDS Indospring Tbk 6 JECC Jembo Cable Company Tbk 7 KBLI KMI Wire & Cable Tbk 8 KBLM Kabelindo Murni Tbk 9 RICY Ricky Putra Globalindo Tbk 10 SCOO Supreme Cable Manufacturing & Commerce 11 SMSM Selamat Sempurna Tbk 12 STAR Buana Artha Anugerah Tbk 13 TRIS Trisula International 14 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk 15 VOKS Voksel Electric Tbk
Penelitian  ini  menggunakan  klasifikasi  berdasarkan  hubungan  antarvariabel.  Variabel  bebas  pertama  yang diteliti adalah DER (X 1 ). Rumus mencari DER yang digunakan adalah sebagai berikut:
DER = Total Libialitas Total Ekuitas
Variabel bebas kedua yang diteliti adalah ROE (X 2 ). Rumus mencari ROE yang digunakan digunakan adalah sebagai berikut:
ROE = Laba Bersih Sesudah Pajak

## Modal Sendiri
Variabel  terikat  yang  diteliti  adalah  Harga  Saham  (Y).  Harga  saham  yang  dipakai  adalah  harga  saham penutupan (closing  price) yaitu  harga  yang  diminta  oleh  penjual  dan  pembeli  pada  saat  akhir  bursa  (harga  saham penutupan pasar tahunan).
Teknik analisis yang digunakan diarahkan untuk menjawab rumusan masalah. Metode pengumpulan data yang digunakan  adalah  metode  dokumentasi.  Data  yang  digunakan  bersumber  dari  buku,  jurnal,  penelitian  terdahulu  dan dokumen  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  selama  periode  4  tahun,  yaitu  dari  2016  sampai  dengan  2019  yang didapatkan dari BEI.
Metode analisis yang digunakan adalah analisis deskriptif dan analisis regresi linier berganda dengan melakukan pengujian  asumsi  klasik  terlebih  dahulu.  Pengujian  dilakukan  untuk  menguji  apakah  data  dalam  penelitian  ini terdistribusi normal dan tidak memiliki gejala multikolinearitas, serta gejala heteroskedastisitas. Metode analisis regresi linier berganda dinilai dari koefisien korelasi, uji t, dan uji F.
Persamaan regresi berganda adalah sebagai berikut: Ŷ = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + e Keterangan: Ŷ= Harga Saham (variabel dependen) X 1 = Debt to Equity Ratio (DER) (variabel independen) X 2 = Return Oo Equity (ROE) (variabel independen) a= Koefisien sebagai intersep = koefisien regresi e = error model Kerangka pemikiran dalam penelitian ini tergambar sebagai berikut:
Hipotesis yang diajukan dalam penelitin ini adalah sebagai berikut: H 1 : Debt to Equity Ratio secara parsial berpengaruh terhadap harga saham H 2 : Return on Equity secara parsial berpengaruh terhadap harga saham H 3 : Debt to Equity Ratio dan Return on Equity secara simultan berpengaruh terhadap harga saham

## III. PEMBAHASAN DAN HASIL

## 3.1. Analisis Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi,  varian,  maksimum,  minimum, sum, range, kurtosis dan skewness (kemencengan distribusi) [16]. Hasil analisis statistic deskriptif tergambar pada tabel III.1 yang menunjukkan nilai maksimum, minimum, mean dan standar deviasi..
Tabel III.1: Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER 60 ,10 9,93 ,9730 1,34996 ROE 60 ,04 1656,72 224,9935 384,47301 Harga Saham 60 56 9175 1997,78 2805,757 Valid N (listwise) 60
Berdasarkan pada laporan keuangan tahunan masing-masing perusahaan dalam penelitian ini, yaitu:
1. Pada variabel DER memiliki nilai minimum sebesar 0,10 terdapat pada PT Indospring Tbk. di tahun 2019, Sedangkan nilai maksimum sebesar 9,93 terdapat pada PT Kabelindo Murni Tbk. di tahun 2019. Sementara nilai rata-rata secara umum dari sampel penelitian adalah sebesar 0,9730.
2. Pada variabel ROE memiliki nilai minimum sebesar 0,04 terdapat pada PT. Buana Artha Anugerah, Tbk. tahun 2018, sedangkan nilai maksimum sebesar 1656,72 terdapat pada PT. Supreme Cable Manufacturing & Commerce, Tbk. di tahun 2016. Sementara nilai rata-rata secara umum nilai ROE dari penelitian adalah sebesar 224,9935.
3. Pada  variabel  harga  saham  memiliki  nilai  minimum  sebesar  56  terdapat  pada  PT.  Buana  Artha  Anugerah,  Tbk.  di tahun  2019,  sedangkan  nilai  maksimum  sebesar  9175  yang  terdapat  pada  PT.  Supreme  Cable  Manufacturing  & Commerce,  Tbk.  di  tahun  2017.  Sementara  nilai  rata-rata  secara  umum  nilai  harga  saham  dari  penelitian  adalah sebesar 1997,78.
3.2. Uji Asumsi Klasik
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi  normal  [17].  Ada  dua  cara  untuk  mendeteksi  apakah  residual  berdistribusi  normal  atau  tidak  yaitu  dengan analisis grafik dan uji statistik.
3.2.1. Analisis Grafik
Salah satu cara untuk melihat normalitas residual adalah dengan melihat grafik histogram yang membandingkan antara  data  observasi  dengan  distribusi  yang  mendekati  distribusi  normal.  Tetapi  metode  yang  lebih  handal  adalah dengan melihat normal probability plot yang membandingkan distribusi kumulatif dari distribusi normal.
Gambar III.1: Histogram
Gambar III.2: Probability Plot
Melalui  pengamatan  terhadap  gambar  III.1  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  residual  data  observasi  telah terdisrtibusi  secara  normal  karena  grafik  cenderung  mengikuti  pola  kurva  normal  yakni  gambar  berbentuk  lonceng.
H 3 H 2 Return On Equity (ROE) (X 2 ) Harga Saham (Y)
Debt to Equity Ratio (DER) (X 1 )
H 1
Sedangkan melalui pengamatan terhadap gambar III.2 sebaran data observasi berupa dot sebanyak jumlah sampel, yaitu 60 cenderung menyebar di sekitar garis diagonal, sehingga data observasi telah memenuhi uji asumsi normalitas.

## 3.2.2. Analisis Statistik
Uji  grafik  dalam  penelitian  ini  dilengkapi  uji  statistik  nonparametik  Kolmogrov-Smirnov  (K-S)  yang menunjukkan  nilai  signifikansi  0,200.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  model  regresi  memenuhi  asumsi  normalitas  karena tingkat signifikansinya melebihi 0,05 ( Sig. 0,200 > 0,05).
Tabel III.2: One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 60 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 9,20156716 Most Extreme Differences Absolute ,099 Positive ,099 Negative -,089 Test Statistic ,099 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.

## 3.3. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain  [18].  Jika  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap, maka  disebut  homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  disebut  heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang  baik  adalah  yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Gambar III.3: Uji Heteroskedastisitas dengan Scatterplot
Berdasarkan  gambar  III.3  menunjukkan  bahwa  data  sampel  setelah outlier tersebar  secara  acak  dan  tidak membentuk pola tertentu. Data tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.

## 3.4. Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolonieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antarvariabel bebas. Nilai yang umum digunakan untuk menunjukkan adanya multikolonieritas adalah nilai Tolerance > 0,10 atau nilai VIF ( Variance Inflation Factor ) < 10. Hasil pengujian multikolonieritas dapat dilihat pada tabel III.3.
Tabel III.3: Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 11,316 2,960 3,823  ,000 DER -4,016 2,731 -,067  -1,471  ,147 ,997 1,003 ROE 2,510 ,121 ,940  20,663  ,000 ,997 1,003
a. Dependent Variable: Harga Saham
Berdasarkan  tabel  III.3  menunjukkan  bahwa  semua  variabel  independen  dalam  penelitian  ini  memiliki  nilai tolerance lebih besar dari 0,10 yang berarti tidak ada korelasi antarvariabel independen dan dependen. Hasil perhitungan nilai VIF ( Variance Inflation Factor ) juga menunjukkan hal yang sama, yaitu semua variabel independen memiliki nilai VIF  lebih  kecil  dari  10.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  dalam  penelitian  ini  terbebas  dari  masalah multikolinearitas.
3.5. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  linear  ada  korelasi  antara  kesalahan pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1  (sebelumnya).  Jika  ada  korelasi,  maka dinamakan ada problem autokorelasi [19]. Pada penelitian ini, uji autokorelasi diuji dengan uji statistik non-parametik yaitu  uji  Run  Test.  Pengujian  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  antarresidual  terdapat  korelasi  yang  tinggi.  Jika antarresidual tidak terdapat hubungan korelasi maka  dikatakan bahwa residual adalah acak atau random. Pendeteksian adanya  masalah autokorelasi  atau tidak adalah dengan  melihat tingkat signifikasi. Tidak adanya  masalah autokorelasi terjadi  jika  signifikansi  di  atas  0,05.  Model  regresi  yang  baik  adalah  model  regresi  yang  terbebas  dari  masalah autokorelasi. Hasil uji autokorelasi dengan uji Run Test dapat dilihat pada tabel III.4.
Tabel III.4: Runs Test Unstandardized Residual Test Value² -,80289 Cases ˂ Test Value 30 Cases ≥ Test Value 30 Total Sases 60 Number of Runs 25 Z -1,562 Asymp Sig. (2-tailed) ,118 a. Media
Berdasarkan tabel III.4 menunjukkan bahwa nilai tes adalah -0,80289 dengan probabilitas 0,118 yang berarti di atas signifikansi  0,05  (0,118  >  0,05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  residual  acak  atau  random,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa dalam penelitian ini tidak terjadi autokorelasi antarnilai residual.

## 3.6. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  memprediksi  perubahan  variabel  dependen  yang  dihubungkan oleh dua atau lebih variabel indpenden sebagai faktor prediktor yang dimanipulasi [20]. Artinya, nilai variabel Y dapat ditentukan berdasarkan nilai-nilai variabel X yang terdiri dari dua variabel.

## Tabel III.5: Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Standardized Coefficients  Standardized Coefficients B Std Error Beta t Sig 1  (Constant) 11,316 2,960 3,823  ,000 DER -4,016 2,731 -0,67 -1,471  ,147 ROE 2,510 ,121 ,940  20,663  ,000 a. Dependent Variable: Harga Saham
Bentuk persamaan regresi sebagai berikut: Y= a + b1x1 + b2x2 + e. Nilai a = 11,316; nilai b 1 = -4,016; nilai b 2 = 2,510 dengan demikian persamaan regresinya adalah: Harga Saham = 11,316 - 4,016 DER + 2,510 ROE + e Keterangan:
1. Nilai  konstanta  adalah  11,316,  artinya  apabila  variabel  independen,  yaitu  DER  dan  ROE  bernilai  nol  (0)  maka variabel dependen, yaitu harga saham akan bernilai 11,316 rupiah.
2. Nilai  koefisien  DER  adalah  -4,016,  artinya  setiap  kenaikan  variabel  DER  sebesar  1  satuan  maka  akan  menurunkan harga saham sebesar 4,016 rupiah, dengan asumsi ROE konstan.
3. Nilai  koefisien  ROE  adalah  2,510,  artinya  setiap  kenaikan  variabel  ROE  sebesar  1  satuan  maka  akan  menaikkan harga saham sebesar 2,510 rupiah, dengan asumsi DER konstan.
3.7. Analisis Koefisien Korelasi Dan Determinasi
3.7.1. Koefisien Korelasi (r)
Koefisien korelasi (r) adalah pengukuran statistik kovarian atau asosiasi antara dua variabel. Besarnya koefesien korelasi  berkisar  antara  +1  s/d  -1.  Koefesien  korelasi  menunjukkan  kekuatan  hubungan  linear  dan  arah  hubungan  dua variabel  acak.  Jika  koefesien  korelasi  positif,  maka  kedua  variabel  mempunyai  hubungan  searah.  Artinya  jika  nilai
variabel  X  tinggi,  maka  nilai  variabel  Y  akan  tinggi  pula.  Sebaliknya,  jika  koefesien  korelasi  negatif,  maka  kedua variabel mempunyai hubungan terbalik. Artinya jika nilai variabel X tinggi, maka nilai variabel Y akan menjadi rendah (dan sebaliknya).
Tabel III.6: Analisis Koefisien Korelasi (r)
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,939 a ,882 ,878 9,362
a. Predictors: (Constant), ROE, DER

## b. Dependent Variable: Harga Saham
Berdasarkan tabel di atas, besarnya r adalah 0,939. Nilai 0,939 berada 0,80 < r < 1,00 atau  -1,00 < r <0,80 yang artinya  tingkat  hubungan  antara  DER  dan  ROE  terhadap  harga  saham  dikategorikan  sangat  kuat  dan  positif.  Artinya bahwa bila DER dan ROE naik atau bertambah maka harga saham akan bertambah atau naik. 3.7.2. Koefisien Determinasi (r 2 ) Koefisien  determinasi  (r 2 )  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen [21]. Nilai r 2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel  dependen  sangat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel-variabel  independen  memberikan  hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.
Tabel III.7: Analisis Koefisien Korelasi (r 2 ) Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,939 a ,882 ,878 9,362 a. Predictors: (Constant), ROE, DER

## b. Dependent Variable: Harga Saham
Berdasarkan  tabel,  besarnya  r 2 adalah  0,878.  Hal  ini  berarti  88%  variasi  harga  saham  dapat  dijelaskan  oleh variasi  dari  dua  variabel independen DER  dan  ROE.  Sedangkan  sisanya  (100%  -  88%  =  12%)  dijelaskan  oleh  sebab- sebab  yang  lain  di  luar Standar  Error  of  Estimate (SEE)  sebesar  9,362.  Artinya  semakin  kecil  nilai Standar  Error  of Estimate (SEE) akan membuat model regresi semakin tepat dalam memprediksi variabel dependen.

## 3.8 Uji Hipotesis
Uji hipotesis dilakukan  untuk  menetapkan suatu dasar sehingga dapat  mengumpulkan bukti  yang berupa data- data  dalam  menentukan  keputusan  apakah  menolak  atau  menerima  kebenaran  dari  pernyataan  atau  asumsi  yang  telah dibuat, yaitu mengenai gambaran atau hubungan antara variabel dependen dan variabel independen . Dalam penelitian ini, pengujian hipotesis dilakukan dengan uji statistik t (uji parsial), uji statistik F (uji simultan) dan uji koefisien determinasi (r 2 ).

## 3.8.1. Uji Statistik t
Uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  independen  secara  individual (parsial)  yaitu  DER  dan  ROE  dalam  menerangkan  variabel  dependen  yaitu  harga  saham.  Dari  hasil  uji  asumsi  klasik, diperoleh model tersebut telah memenuhi uji asumsi normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas dan uji runs test . Pengambilan keputusan pada penelitian ini dapat dilihat tingkat signifikansi. Pengambilan keputusan melalui tingkat signifikansi 0,05. Hasil tingkat signifikansi pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel III.8.
Tabel III.8: Hasil Uji Statistik t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig.
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional . DOI: https://doi.org/10.52362/jisamar.v5i3.462
B Std. Error Beta 1 (Constant) 11,316 2,960 3,823 ,000 DER -4,016 2,731 -,067 -1,471 ,147 ROE 2,510 ,121 ,940 20,663 ,000
a. Dependent Variable: Harga Saham
DER dalam mendeteksi pengaruhnya terhadap harga saham memperlihatkan koefisien regresi (B) sebesar -4,016 dan dengan tingkat signifikansi sebesar 0,147 > 0,05 maka H 01 diterima dan H a1 ditolak artinya DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. ROE dalam mendeteksi pengaruhnya terhadap harga saham memperlihatkan koefisien regresi (B) sebesar 2,510 dan menunjukkan tingkat signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 maka H 02 ditolak dan H a2 diterima artinya ROE berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
3.8.2 Uji Statistik F (Uji Simultan)
Uji  statistik  F  pada  dasarnya  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  semua  variabel  independen/bebas  yang dimasukkan dalam  model  mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen [22]. Pada penelitian ini menguji pengaruh variabel DER dan ROE secara bersama-sama terhadap variabel harga saham. Uji statistik F dalam penelitian ini dilakukan dengan melihat nilai signifikansi 0,05 pada uji ANOVA sebagaimana tergambar pada tabel III.9.
Tabel III.9: Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 37432,602 2 18716,301 213,560 ,000 b Residual 4995,461 57 87,640 Total 42428,064 59 a. Dependent Variable: Harga Saham b. Predictors: (Constant), ROE, DER
Dari tabel III.9 menunjukkan nilai F hitung sebesar 213,560. Berdasarkan nilai F hitung sebesar 213,560 dengan jumlah sampel (n) sebanyak 60, variabel bebas (k) sebanyak 2 atau (df) 60-2-1 = 57 maka diperoleh F tabel sebesar 3,16. F hitung > F tabel (213,560 > 3,16) atau signifikansi (Sig 0,000 < 0,05) maka H a3 diterima dan H 03 ditolak artinya DER dan ROE berpengaruh secara simultan terhadap harga saham.
3.9. Pembahasan Hasil Penelitian
3.9.1. Pengaruh DER terhadap Harga Saham
Hasil pengujian hipotesis menunjukkan nilai signifikansi variabel DER pada tabel III.8 sebesar 0,147 > 0,05. Nilai tersebut  dapat  diartikan  bahwa  variabel  DER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Perusahaan  yang sebagian pengelolaannya dari hutang akan menyebabkan DER yang tinggi dikarenakan perusahaan menggunakan seluruh hutangnya untuk keperluan positif seperti ekspansi bisnis perusahaan. DER digunakan untuk menilai hutang perusahaan yang  dimiliki  dengan  modal  perusahaan  tersebut.  Semakin  tinggi  nilai  DER  maka  menunjukkan  semakin  besar  beban hutang  yang  harus  dibayar  dibandingkan  kemampuan  modal  yang  dimiliki  perusahaan.  Sebaliknya,  semakin  kecil  nilai DER maka menunjukkan semakin kecil beban hutang yang harus dibayar dibandingkan modal yang dimilikinya.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  menujukkan  bahwa  menunjukkan  bahwa  DER  tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham [23] [24] [25].

## 3.9.2. Pengaruh ROE terhadap Harga Saham
Hasil Pengujian hipotesis menunjukkan nilai signifikansi variabel ROE pada tabel III.9 sebesar 0,000 < 0,05. Nilai tersebut dapat diartikan bahwa variabel ROE berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan bahwa, informasi yang diberikan oleh perusahaan mengenai informasi laba yang dimiliki perusahaan digunakan investor sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan untuk melakukan investasi mereka. ROE yang tinggi akan memberikan sinyal positif pada investor bahwa perusahaan dalam kondisi yang menguntungkan dan menyebabkan daya tarik investor untuk memiliki saham perusahaan tersebut. Apabila informasi yang diberikan menunjukkan laba perusahaan tinggi maka investorpun  akan  berminat  untuk  membeli  saham  tersebut.  Semakin  meningkatnya  permintaan  akan  saham  perusahaan maka akan menyebabkan harga saham perusahaan naik.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  menunjukka    bahwa  ROE  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham [26] [27].
3.9.3. Pengaruh DER dan ROE terhadap Harga Saham
Hasil pengujian hipotesis menunjukkan nilai F hitung > F tabel, yaitu sebesar 213,560 > 3,16 yang artinya DER dan ROE memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham.  Tingkat  signifikansi,  yaitu  (Sig  0,000  <  0,05)  yang  berarti  signifikan. Berdasarkan  hasil  statistik  tersebut,  maka  DER  dan  ROE  berpengaruh  secara  simultan  dan  signifikan  terhadap  harga saham yang artinya H a3 diterima dan H a03 ditolak.

## IV. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  pengujian  analisis  dan  pembahasan,  maka  diperoleh  simpulan  bahwa  dalam  penelitian  ini DER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Nilai  koefisien  DER  adalah  -4,016,  artinya  setiap  kenaikan variabel DER sebesar 1 satuan maka akan menurunkan harga saham sebesar 4,016 rupiah, dengan asumsi ROE konstan. Nilai koefisien  ROE adalah 2,510, artinya setiap kenaikan  variabel  ROE sebesar 1 satuan  maka akan  menaikkan harga saham  sebesar  2,510  rupiah,  dengan  asumsi  DER  konstan.  DER  dan  ROE  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham.
Dalam melakukan penelitian ini, terdapat beberapa keterbatasan dalam proses melakukan peneltian, antara lain populasi  data  perusahaan  yang  diambil  untuk  dijadikan  sampel  hanya  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri dengan  jumlah  sampel  yang  terbatas,  dikarenakan  jumlah  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  tersebut  tidak terlalu banyak yang tersedia dan hanya perusahaan yang memenuhi kriteria penelitian yang diambil. Penelitian ini juga tidak  mencakup  keseluruhan  variabel  yang  dapat  mempengaruhi  harga  saham,  yaitu  hanya  dengan  menggunakan  dua variabel independen untuk menganalisa ada tidaknya pengaruh terhadap harga saham yaitu DER dan ROE.
Berdasarkan keterbatasan dari peneliti di atas, peneliti memberikan beberapa saran untuk penelitian yang akan dilakukan  oleh  peneliti  selanjutnya  yaitu  penelitian  selanjutnya,  diharapkan  dapat  menambahkan  variabel  lain  selain variabel yang telah dilakukan dalam penelitian ini.

## REFERENSI
[1] [8] Kasmir. 2019. “Analisis Laporan Keuangan”. Depok. PT Rajagrafindo Persada.
[2]  Munawar,  Elisa  Lailatul.  2019  “ Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS)  Dan  Debt t o  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII) ”. Lampung. Universitas Islam Negeri Raden Intan Lampung.
[3] [23] Saputra, Puput Rarindra Adi. 2020. “ Pengaruh EPS, PER, CR, Dan ROE Terhadap Harga Saham Di Bursa Efek Indonesia ”.  Samarinda.  Universitas  Mulawarman.  eJournal  Administrasi  Bisnis,  Volume  8,  Nomor  3,  2020, Hlm. 208-215.
[4] [24] Gunawan, Aditya. 2019. “ Pengaruh Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER) dan Return on Equity (ROE)  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Otomotif  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2017”. Jakarta. STIE Indonesia Banking School . Ma-IBS 2019.
[5] [9] [14] [25] Triantoro, Bagas Subekti. 2020. “ Pengaruh Variabel Fundamental Net Profit Margin (NPM), Return o n Asset  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE) d an  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Kasus Pada  Perusahaan  Industri  Rokok  Yang  Tercatat  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2018)”. Jakarta. Universitas Pertamina.
[6]  [10]  Yuliana  dan  Hastuti,  Rini  Tri.  2020.  “ Pengaruh  DER,  ROE,  ROA,  NPM,  Dan  EPS  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Manufaktur”. Jakarta.  Universitas  Tarumanagara  Jakarta.  Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi Tarumanagara / Vol.2 Edisi Oktober 2020:1568-1577.
[7]  Adikerta,  I  Made  Angga.  2020.  “ Pengaruh  Inflasi,  Return o n  Assets,  Dan  Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap  Harga Saham”. Bali. Universitas Udayana (Unud). E-Jurnal Manajemen, Vol. 9, No. 3, 2020:968-987.
[11] Anggraini, Hari Dwi. 2020. “ Pengaruh Return o n Asset dan Return o n Equity Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2018”. Medan. Universitas Medan Area. [12] [26]  Dhamayanti, Tias Indah Eka dan  Rahayu,  Yuliastuti. 2020. “ Pengaruh Current Ratio, Return o n Assets, Dan Return o n  Equity  Terhadap  Harga  Saham”. Surabaya.  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia  (STIESIA) Surabaya.
[13]  [27]  Firmansyah,  Arie. 2019. “ Pengaruh Return o n Equity Dan Earning Per Share  Terhadap Harga Saham Pada Sektor Komponen Dan Otomotif Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Bandung. Politeknik Piksi Ganesha.
[15] Rahayu, Rizki., Siswantini, Tri., dan Triwahyuningtyas, Nunuk. 2020. “ Faktor Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga  Saham  Studi  Kasus:  Aneka  Industri  yang  Terdaftar  di  BEI”. Jakarta.  Universitas  Nasional  Veteran Jakarta. Riset Nasional Ekonomi. 189, pp. 3-15, ocs.upnvj.ac.id.
[16[ [17] [18] [19] [21] [22] Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate: Dengan Program IBM SPSS 25, Ed. Ke-9. Semarang. Badan Penerbit UNDIP.
[20] Silaen, Sofar. 2018. Metodologi Penelitian Sosial untuk Penulisan Skripsi dan Tesis. Ed. Revisi. Bogor. In MEDIA.