ANALISIS MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (STUDI KASUS PT INDOFOOD SUKSES MAKMUR,TBK)
NURKURNIANA 1

## UNIVERSITAS NEGERI MAKASSAR

## ABSTRACT
This  research  is  based  on  the  existence  of  company  internal  issue  that  the  ability  of obtaining profit can be seen from the growth of company’s profitability. The growth of profitability from  year  to  year  has  degraded  shows  the  unstable  company  on  obtaining  profit  so  it  is important to know if management of working capital can improve company profitability.
This study is a quantitative research that will provide data in the form of numbers or ratio about  the  analysis  of  working  capital  on  profitability  at  manufacturing  companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange.  Method  of  data  collection  in  this  research  is  observation  and document of research subject.
The  results  of  this  study  can  be  seen  that  the  management  of  working  capital    can increase profitability significantly.

## Keywords : Management of Working Capital, Profitability

## ABSTRAK
Latar  belakang penelitian didasari pada isu internal perusahaan dalam kemampuannya memperoleh  laba  yang dapat  dilihat  dari  pertumbuhan  profitabilitas  perusahaan.  Pertumbuhan profitabilitas  dari  tahun  ke  tahun  yang  menurun  menyebabkan  ketidakstabilan  perusahaan dalam  memperoleh  laba  sehingga  penting  untuk  diketahui  apakah  manajemen  modal  kerja dapat meningkatkan profitablitias perusahaan.
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  yang  akan  memberikan  data  berupa angka  atau  rasio  tentang  analisis  modal  kerja  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode pengumpulan data yang digunakan, yaitu observasi dan dokumen subjek penelitian.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  manajemen  modal  kerja  secara  signifikan  dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan.

## Kata-kata Kunci: Manajemen modal kerja, Profitabilitas

## 1.  PENDAHULUAN
Dalam menghadapi krisis finansial yang terjadi sekarang ini, sebuah perusahaan ataupun lembaga usaha baik pemerintah maupun swasta dituntut untuk lebih memaksimalkan kinerjanya dalam  berbagai  hal  terutama  dalam  hal  memperoleh  laba  karena  pada  umumnya  suatu perusahaan  didirikan  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  laba  atau  keuntungan  yang  maksimal demi  menjamin  kelangsungan  hidup  perusahaan  tersebut  agar  tetap  bertahan  sampai  masa yang akan datang. Untuk mencapai tujuan tersebut, sangatlah diperlukan adanya kerja sama
1 nurul_kurniaQ@yahoo.co.id
yang  baik  antara  manajer  bersama  para  karyawannya  dalam  memanfaatkan  dan  mengelola sumber-sumber  dana  yang  ada  dalam  lingkungan  perusahaan  tersebut  secara  efisien  dan efektif.
Melalui  pengelolaan  yang  baik,  diharapkan  modal  yang  tertanam  dalam  bentuk  modal kerja  tersebut  dapat  dimanfaatkan  secara  efisien  dan  seefektif  mungkin  melalui  aktivitas  yang dilakukan  oleh  perusahaan.  Manajemen  keuangan  berperan  penting  dalam  perencanaan  dan pengalokasian  modal,  karena  berhasil  atau  tidaknya  tujuan  perusahaan  tergantung  pada pengelolaan modal yang tersedia.
Dalam  perencanaan  pengalokasian  modal,  manajemen  keuangan  dituntut  untuk  mampu melakukan  efisiensi,  semua  ini  dapat  diwujudkan  dengan  menarik  suatu  keputusan  dalam kebijakan modal yang dibutuhkan. Untuk mengukur kinerja perusahaan dapat dilakukan dengan mengukur kemampulabaan (profitabilitas).
Modal  kerja  merupakan  salah  satu  faktor  yang  mendukung  perusahaan  untuk  mencapai tujuan perusahaan, dalam hal ini memperoleh laba. Kemampuan perusahaan memperoleh laba dapat dilihat dari perkembangan profitabilitas perusahaan. Untuk itu perkembangan profitabilitas dari  tahun  ke  tahun  mengalami  penurunan  atau  dengan  kata  lain  bahwa  profitabilitas perusahaan  tidak  stabil.  Hal  itu  tidak  sebanding  dengan  penggunaan  modal  kerja  yang  stabil. Dengan belum  efektifnya pengelolaan modal kerja PT Indofood Sukses Makmur,Tbk sehingga berakibat pada penurunan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.
PT  Indofood  Sukses  Makmur,Tbk  memusatkan  perhatian  untuk  memperoleh  laba  yang maksimal dan untuk mempertahankan kelangsungan hidup perusahaan dengan menggunakan segala kemampuan serta sumber daya yang tersedia yang pada akhirnya dapat meningkatkan anggota/karyawan  perusahaan,  juga  meningkatkan  kesejahteraan  masyarakat  meskipun  tetap bersaing dengan perusahaan lain.
PT  Indofood  Sukses  Makmur,Tbk  diharapkan  dapat  terus  berkembang.  Sementara pengembangan  tersebut  membutuhkan  modal  yang  dapat  diperoleh  dari  dalam  maupun  luar perusahaan. Dana dari dalam perusahaan yaitu melalui laba ditahan dan depresiasi serta dana dari luar perusahaan berasal dari para kreditur dan investasi asing. Namun dana yang berasal dari pinjaman kreditur serta investasi asing masih kurang. Oleh sebab itu, perusahaan tersebut memilih pasar modal sebagai sarana penambah modal mereka.
Oleh  karena  itu,  peranan  bursa  efek  menjadi  semakin  penting  mengingat  fungsinya sebagai tempat bertemunya pihak yang membutuhkan dana dan pihak yang ingin menanamkan modalnya.  Penilaian  emiten  suatu  perusahaan  didapat  dari  informasi  yang  tersedia  di  bursa efek  sehingga  masyarakat  dapat  dengan  mudah  memperoleh  informasi  tentang  penilaian emiten. Seperti halnya PT Indofood Sukses Makmur,Tbk yang termasuk perusahaan Go Public , sehingga  perusahaan  tersebut  akan  selalu  mempublikasikan  laporan  keuangannya  agar  para calon  investor  dapat  mengetahui  bagaimana  kinerja  perusahaan  dan  prospek  perusahaan tersebut ke depan.
Berdasarkan uraian latar belakang di atas dan mengingat pentingnya pengelolaan modal kerja  terhadap  profitabilitas  perusahaan,  maka  penulis  mengambil  judul  “Analisis  Modal  Kerja Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia (Studi Kasus PT Indofood Sukses Makmur,Tbk)”.

## 2. LANDASAN TEORI Modal Kerja
Modal kerja adalah investasi perusahaan pada aktiva jangka pendek, kas, sekuritas yang sudah  dipasarkan,  persediaan  dan  piutang  usaha.  Modal  kerja  merupakan  salah  satu  faktor penting dalam pencapaian suatu tujuan, baik jangka panjang maupun jangka pendek. (Wetson, 1994  :  410).  Modal  kerja  menurut  Alwi  (1993  :  1)  mengandung  dua  pengertian  pokok  yaitu, “Modal kerja adalah gross working capital yang merupakan keseluruhan dari aktiva lancar dan net working capital yang merupakan selisih antara aktiva lancar dikurangi hutang lancar. Aktiva
lancar harus lebih besar daripada hutang lancar yang secara umum paling tidak berbanding 2:1 dan  net  working  capital  paling  tidak  1:1.  Hal  ini  dimaksudkan  sebagai  jaminan  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  kebutuhan-kebutuhan  jangka  pendek  atau  kewajiban  finansial jangka pendek berupa hutang-hutang.
Agar  operasional  perusahaan  dapat  berjalan  dengan  lancar,  maka  keberadaan  modal kerja permanen sangat penting dan harus selalu ada sedangkan untuk mengantisipasi berbagai perubahan  yang  mungkin  terjadi  yang  dapat  mempengaruhi  aktivitas  perusahaan,  maka diperlakukan keberadaan modal kerja variabel.
Penggunaan  modal  kerja  akan  menyebabkan  perubahan  bentuk  maupun  penurunan jumlah  aktiva  lancar  yang  dimiliki  perusahaan,  namun  tidak  selalu  penggunaan  aktiva  lancar diikuti  dengan  perubahaan  dan  penurunan  jumlah  modal  kerja  yang  dimiliki  perusahaan. Misalnya  penggunaan  aktiva  lancarnuntuk  menulasi  atau  membayar  hutang  lancar,  maka penggunaan  aktiva  lancar  ini  tidak  mengakibatkan  penurunan  jumlah  modal  kerja  karena penurunan aktiva lancar tersebut diikuti atau diimbangi dengan penurunan hutang lancar dalam jumlah yang sama.

## Perputaran Modal Kerja
Perputaran modal kerja atau working capital turn over merupakan salah satu rasio untuk mengukur  atau  menilai  keefktifan  modal  kerja  perusahaan  selama  periode  tertentu.  Artinya seberapa banyak modal kerja berputar selama suatu periode atau dalam suatu periode, Kasmir (2011:182)
Untuk  mengukur  rasio  ini  yaitu  membandingkan  antara  penjualan  dengan  modal  kerja atau  dengan  modal  kerja  rata-rata.  Rumus  yang  digunakan  untuk  mencari  perputaran  modal kerja adalah sebagai berikut:
Perputaran Modal Kerja = Penjualan Bersih
Rata−rata Modal Kerja
Modal kerja rata-rata dapat dicari dengan menjumlah modal kerja tahun pertama dan modal kerja tahun kedua kemudian dibagi dua. Modal Kerja dalam 1 tahun dapat dihitung dengan rumus:
Periode terikatnya modal kerja= periode perputaran kas + periode perputaran piutang + periode perputaran persediaan.
Perputaran elemen modal kerja = 365 Periode terikatnya modal kerja
Adapun Perputaran modal kerja terdiri dari:

## 1.  Perputaran Kas
Menurut  Kasmir  (2011:  140)  rasio  perputaran  kas  ( Cash  Turn  over) berfungsi  untuk mengukur  tingkat  kecukupan  modal  kerja  perusahaan  yang  dibutuhkan  untuk  membayar tagihan  dan  membiayai  penjualan.  Artinya  rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  tingkat ketersediaan  kas  untuk  membayar  tagihan  (utang)  dan  biaya-biaya  yang  berkaitan  dengan penjualan.
Rumus  yang  digunakan  untuk  mencari  mencari  rasio  perputaran  kas  adalah  sebagai berikut:

## Perputaran Kas = Penjualan Bersih Rata−rata Kas
Efisiensi penggunaan kas dapat dianalisis  dengan membandingkan  rasio-rasio  kas  dari tahun  ke  tahun.  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran  kas  berarti  semakin  kecil  dana  yang
diinvestasikan dalam kas, sehingga semakin baik bagi perusahaan yang berarti pula bahwa semakin tinggi penggunaan kasnya. (Riyanto, 2011:59-94)
Periode terikatnya kas dapat dihitung dengan cara :
Periode Terikatnya Modal kerja pada Kas = 365 Tingkat perputaran kas
2.  Perputaran piutang
Menurut Wild, Subramayam dan Halsey (2005 : 197), perputaran piutang berubah yaitu, diterima dan di tagih sepanjang tahun. Perputaran piutang dapat dirumuskan sebagai berikut:
Perputaran Piutang = Penjualan Kredit Bersih

## Rata−rata Piutang
Cara langsung untuk menentukan rata-rata piutang adalah dengan menambahkan saldo awal dan saldo akhir piutang pada periode tersebut dan membaginya dengan dua.
Untuk mengetahui hasil rata-rata pengumpulan piutang dapat dihitung dengan membagi hari kerja dalam satu tahun dengan tingkat perputaran piutang :
Periode Terikatnya Modal kerja pada Piutang=
365
Tingkat perputaran piutang
3. Perputaran Persediaan (inventory Turn Over)
Ada dua masalah yang timbul dalam perhitungan dan analisis rasio perputaran persediaan.
a) Penjualan dinilai menurut harga pasar ( market price) Perputaran Persediaan = Penjualan Persediaan
b) Persediaan dinilai menurut harga pokok penjualan ( at cost)
Perputaran Persediaan = Harga Pokok Penjualan

## Rata−rataPersediaan
Maka rasio perputaran persediaan (at cost) digunakan untuk mengukur perputaran fisik persediaan. Sedangkan rasio yang dihitung dengan membagi penjualan dengan persediaan mengukur perputaran persediaan dalam kas, Sawir (2009:15).
Periode terikatnya persediaan dapat dihitung dengan membagi hari kerja dalam satu tahun dengan tingkat perputaran persediaan :
Periode Terikatnya Modal kerja pada Persediaan= 365 Tingkat perputaran persediaan

## Profitabilitas
Menurut  R.  Agus  Sartono  (2010:122)  menyatakan  bahwa  Profitabilitas  adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri.
Menurut Kasmir (2010:196) yang menyatakan bahwa Rasio Profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan.
Berdasarkan pendapat di atas dapat disimpulkan bahwa profitabilitas adalah keuntungan bersih  yang  mampu  diraih  oleh  perusahaan  pada  saat  menjalankan  operasi  perusahaan. Profitabilitas merupakan hal yang penting untuk mengetahui perkembangan suatu perusahaan karena  dengan  profitabilitas  manajemen  dapat  mengukur  kemampuan  dan  kesuksesan perusahaan  dalam  menggunakan  aktivanya.  Dan  juga  profitabilitas  kemampuan  suatu perusahaan untuk memperoleh pendapatan diatas biaya-biaya yang diperhitungkan.
Menurut  Brigham  (2001:81)  Berbagai  rasio  yang  dipergunakan  untuk  mengukur profitabilitas tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
a.  Gross Profit Margin (GPM)

## ...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
Gross Profit Margin merupakan laba kotor yang dapat dicapai dari setiap penjualan. Rasio ini  menggunakan  perbandingan  penjualan  bersih  dikurangi  harga  pokok  penjualan  (HPP) dengan  penjualan  bersih  atau  perbandingan  antara  laba  kotor  dengan  penjualan  bersih. Maka digunakan rumus sebagai berikut:
Gross Profit Margin = Penjualan Bersih−Harga Penjualan Pokok X100% Penjualan Bersih
b. Net Profit Margin
Net profit margin adalah rasio antara laba bersih (net profit) dengan penjualan (sales). Net Profit  di  sini  adalah  sisa  dari  hasil  penjualan  setelah  seluruh  biaya-biaya  dikurangi  termasuk bunga dan pajak. Dengan demikian rasio ini akan mengukur besarnya laba bersih yang dicapai oleh perusahaan dari sejumlah penjualan yang telah dilakukan. Maka digunakan rumus sebagai berikut:
Net Profit Margin = Laba Bersih
Penjualan Bersih x 100%

## c. Return On Investment (ROI)
Return On Investment (ROI) atau yang sering juga disebut dengan return on total assets adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  secara  keseluruhan dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  aktiva  yang  tersedia  didalam  perusahaan semakin tinggi rasio ini, dapat dikatakan semakin baik pula keadaan perusahaan (Syamsuddin, 2009:63). Rumus yang digunakan adalah :
Return On Investment = Laba Bersih x 100% Total Aktiva
d. Return On Equity (ROE)
Return  on  Equity  (ROE)  adalah  suatu  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  besarnya tingkat  pendapatan  (income)  yang  tersedia  bagi  para  pemilik  perusahaan  (baik  pemegang saham  biasa  maupun  pemegang  saham  preferen)  atas  modal  yang  mereka  investasikan  di dalam perusahaan. Secara umum, semakin tinggi rasio ini menunjukkan semakin tingginya pula tingkat penghasilan yang diperoleh para pemegang saham atau pemilik perusahaan.
Return  On  Equity  atau  sering  disebut  rentabilitas  modal  sendiri  adalah  untuk  mengukur seberapa  banyak  keuntungan  yang  menjadi  hak  pemilik  modal  sendiri.  Maka  rumus  yang digunakan :
Return On equity = Laba Bersih x 100%
Total Modal Kerja

## Pengaruh Modal Kerja terhadap Profitabilitas
Arti dan pentingnya modal kerja bagi setiap peusahaan tidak hanya dalam hubungannya dengan  memelihara  atau  mempertahankan  likuiditasnya  tetapi  unsur  penting  yang  harus  di perhatikan oleh manajemen adalah aspek efisiensi dan tingkat rentabilitas yang tinggi.
Modal kerja adalah keseluruhan aktiva lancar yang biasa dijadikan uang kas yang dimiliki perusahaan  atau  dana  yang  harus  tersedia  untuk  membiayai  kegiatan  operasi  perusahaan sehari-hari.  Ketersediaan  modal  kerja  yang  cukup  akan  menunjang  tercapainya  profitabilitas perusahaan.
Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa ada hubungan timbal balik antara modal kerja yang  baik  dengan  profitabilitas  yang  tinggi  dipihak  lain  profitabilitas  yang  tinggi  akan memberikan  efek  positif  yang  signifikan  bagi  pemupukan  modal  perusahaan  yang bersangkutan. Hal ini berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Raheman dan Nasr (2007).
Modal  kerja  perusahaan  selalu  dalam  keadaan  berputar  selama  perusahaan  yang bersangkutan  dalam  keadaan  beroperasi.  Periode  modal  kerja  dimulai  saat  kas  diinvestasikan dalam komponen modal kerja sampai kembali lagi menjadi kas.

## Kerangka Pikir
Gambar 1. Skema kerangka pikir
Dari bagan di atas dapat dijelaskan bahwa untuk melakukan analisis pada PT Indofood Sukses Makmur,Tbk terdapat 2 variabel yaitu variabel x dan y. Variabel x yaitu modal kerja dan variabel  y  adalah  profitabilitas.  Untuk  mengukur  keefektifan  modal  kerja  perusahaan  selama periode  tertentu  maka  digunakan  rumus working  capital  turn  over (perputaran  modal  kerja). Dimana working capital turn over terdiri atas perputaran kas, perputaran piutang dan perputaran persediaan.  Semakin  tinggi  perputaran  modal  kerja  semakin  cepat  dana  atau  kas  yang diinvestasikan  dalam  modal  kerja  kembali  menjadi  kas.  Sedangkan  untuk  mengukur profitabilitas  perusahaan  yang  menjadi  variabel  y  maka  digunakan  rasio  profitabilitas  yang meliputi Gross  Profit  Margin,  Net  Profit  Margin,  Return  On  Investment  dan  Return  On  Equity . Dengan  adanya  modal  kerja  keuntungan  perusahaan  dapat  lebih  cepat  diterima  yang selanjutnya  dapat  mempengaruhi  tingkat  profitabilitas  perusahaan.  Sehingga  diperoleh  hasil analisisnya  yaitu  modal  kerja  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  PT  Indofood  Sukses Makmur,Tbk.

## Hipotesis
Berdasarkan permasalahan dan landasan teori diatas dapat disusun suatu hipotesis yang merupakan  jawaban  sementara  dari  permasalahan  penelitian  dan  masih  harus  dibuktikan secara empiris yaitu sebagai berikut :
“Diduga pengelolaan modal kerja pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk tidak dapat meningkatkan profitabilitas”.

## 3.   METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif, yaitu penelitian ilmiah yang sistematis terhadap  bagian-bagian  dan  fenomena  serta  hubungan-hubungannya.  Menurut  Martono (2010:19), Penelitian kuantitatif dilakukan dengan mengumpulkan data yang berupa angka atau rasio.  Data yang berupa angka atau rasio selanjutnya diolah dan dianalisis untuk memperoleh informasi ilmiah.
...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]

## Populasi dan Sampel
1.  Populasi
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh laporan keuangan berupa neraca dan laba rugi pada PT Indofood Sukses Makmur,Tbk.
2.  Sampel
Sampel pada penelitian ini yaitu Laporan keuangan berupa neraca dan laba rugi dari tahun 2012-2016.

## Jenis dan sumber Data
1.  Jenis Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
a.  Data  kualitatif,  yaitu  data  yang  diperoleh  dari  PT  Indofood  Sukses  Makmur,Tbk  dalam bentuk  informasi  yang  bukan  dalam  bentuk  angka-angka.  Data  kualitatif  ini  seperti sejarah  berdirinya  perusahaan,  struktur  organisasi,  dan  uraian  tugas  masing-masing bagian yang ada dalam PT Indofood Sukses Makmur, Tbk.
b.  Data  kuantitatif,  yaitu  data  yang  diperoleh  dalam  bentuk  angka-angka.  Data  kuantitatif dalam penelitian ini bersumber dari laporan keuangan PT Indofood Sukses Makmur, Tbk yang ada di BEI.
2.  Sumber Data Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
a.  Data  primer,  yaitu  data  yang  diperoleh  dari  pengamatan  kepada  PT  Indofood  Sukses Makmur Tbk melalui perwakilan Bursa Efek Indonesia.
b.  Data sekunder, yaitu data sekunder berupa data yang diperoleh secara tidak langsung. Data  ini  bisa  berupa  referensi  dari  buku-buku,  surat  kabar,  artikel  dalam  internet,  dan juga majalah yang digunakan sebagai tambahan mengenai teori yang berkaitan dengan objek yang dikaji dan di teliti. Data sekunder juga dapat diperoleh dari dokumentasi data yang  ada  dalam  perusahaan.  Data  yang  dimaksud  termasuk  laporan  laba  rugi  dan neraca.

## Defenisi Operasional Variabel
Defenisi operasional variabel adalah defenisi yang didasarkan atas sifat-sifat atau variabel yang  didefinisikan  dan  dapat  diamati.  Secara  tidak  langsung  defenisi  operasional  itu  akan merujuk alat pengambil data yang cocok digunakan atau mengacu pada bagaimana mengukur variabel (GS.2014).
Adapun defenisi operasional variabel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.  Modal  kerja  merupakan  kekayaan  atau  aktiva  yang  diperlukan  oleh  PT  Indofood  Sukses Makmur,  Tbk  untuk  menyelenggarakan  kegiatan  sehari-hari  yang  selalu  berputar  dalam periode tertentu.
Pengukuran modal kerja yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : Periode terikatnya modal kerja= periode perputaran kas + periode perputaran piutang + periode perputaran persediaan Perputaran elemen modal kerja = 365 Periode terikatnya modal kerja
Modal kerja diukur dengan satuan rupiah (uang).
2.  Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Profitabilitas dihitung dengan rumus :
a. GrossProfitMargin = Penjualan Bersih−Harga Pokok Penjualan x 100% Penjualan Bersih
b. Net Profit Margin= Laba Bersih
Penjualan Bersih x100%
...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
c. Return On Investment = Laba Bersih setelah pajak x 100%
Total Aktiva
d. Return On Equity = Laba Bersih setelah pajak x 100%
Total Ekuitas Profitabilitas diukur dengan persentase (%).

## Metode Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini dimaksudkan untuk memperoleh data yang relevan dan akurat dengan masalah yang dibahas. Metode pengumpulan data tersebut yaitu : a.  Wawancara  Terstruktur  yaitu  dengan  melakukan  wawancara  secara  langsung  dengan pihak perusahaan mulai dari pimpinan perusahaan dan bagian yang berhubungan dengan dengan masalah laporan keuangan perusahaan.
b.  Observasi  yaitu  melakukan  pengamatan  langsung  terhadap  objek  yang  diteliti,  dimana yang  menjadi  objek  penelitian  adalah  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  namun  melalui perwakilan Bursa Efek Indonesia.
c. Dokumentasi yaitu dengan mengumpulkan data dan dokumen dari perusahaan khususnya laporan keuangan berupa neraca dan laba-rugi melalui Bursa Efek Indonesia.

## Analisis Data
Dalam penelitian ini penulis akan menggunakan pendekatan Time Series Analysis yaitu dilakukan  dengan  jalan  membandingkan  rasio-rasio  financial  perusahaan  dari  satu  perode  ke periode  lainnya  untuk  mengetahui  kemajuan  perusahaan  tersebut  dengan  cara  menggunakan analisis  laporan  keuangan  yang  berhubungan  dengan  sumber  dan  penggunaan  modal  kerja. Tujuan dari rasio-rasio pengukur modal kerja adalah untuk mengadakan analisis hubungan dari berbagai  pos  dalam  suatu  laporan  keuangan  yang  merupakan  dasar  untuk  dapat menginterpretasikan kondisi keuangan dari hasil operasi perusahaan.
Adapun metode yang digunakan peneliti adalah metode analisis pendekatan rasio keuangan yang berupa gambaran data-data yang didapat dari laporan keuangan perusahaan. Adapun rumus untuk mengukur perputaran modal kerja yaitu: 1. Modal Kerja
a. Perputaran kas, dengan rumus:
Perputaran kas= Penjualan Bersih

## Rata−Rata Kas
Periode terikatnya kas dapat dihitung dengan cara : Periode Terikatnya Modal kerja pada Kas =
365 Tingkat perputaran kas
b. Perputaran piutang, dengan rumus
Perputaran piutang= Penjualan Kredit Bersih

## Rata−rata Piutang
Untuk mengetahui hasil rata-rata pengumpulan piutang dapat dihitung dengan membagi hari kerja dalam satu tahun dengan tingkat perputaran piutang : Periode Terikatnya Modal kerja pada Piutang =
365 Tingkat perputaran piutang
c. Perputaran persediaan, dengan rumus;
Perputaran Persediaan= Penjulalan bersih

## Rata−Rata Persediaan
Periode terikatnya persediaan dapat dihitung dengan membagi hari kerja dalam satu tahun dengan tingkat perputaran persediaan : Periode Terikatnya Modal kerja pada Persediaan = 365 Tingkat perputaran persediaan
d. Modal Kerja dalam 1 tahun, dengan rumus:
Periode terikatnya modal kerja= periode perputaran kas + periode perputaran piutang + periode perputaran persediaan
Perputaran elemen modal kerja =
365
...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
2. Rasio Profitabilitas
Profitabilitas merupakan kemampuan yang dicapai oleh perusahaan dalam satu periode tertentu.  Adapun  metode  analisis  yang  digunakan  untuk  membahas  penganalisaan  tingkat profitabilitas PT Indofood Sukses Makmur, Tbk (Brigham 2001:81) adalah:
a. GrossProfitMargin = Penjualan Bersih−Harga Pokok Penjualan x 100%
Penjualan Bersih
b. Net Profit Margin= Laba Bersih Penjualan Bersih x100%
c. Return On Investment = Laba Bersih setelah pajak x 100%
Total Aktiva
d. Return On Equity = Laba Bersih setelah pajak x 100% Total Ekuitas

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Modal Kerja
PT Indofood Sukses Makmur, Tbk. untuk meningkatkan keuangan perusahaan agar dapat memperoleh  laba  serta  tetap  memperhatikan  faktor-faktor  yang  berhubungan  dengan pengolahan laba tersebut misalnya manajemen modal kerja.
Adapun data aktiva lancar yakni Kas, Piutang dan persediaan pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk. dapat dilihat pada tabel berikut ini :

## a.  Kas
Tabel 1. Kas pada PT Indofood Sukses Makmur Tbk. Tahun 2012-2016
Tahun Kas Rata-Rata Kas Selisih Naik Turun 2012 5.848.318.000 4.952.491.000 - - 2013 5.526.173.000 5.505.245.000 - 5,87% 2014 7.342.986.000 6.434.580.000 16,88% - 2015 7.657.510.000 7.500.248.000 14,20% - 2016 7.991.005.000 7.824.258.000 4,36% -
Sumber : www.idx.co.id
Berdasarkan tabel 1 di atas menunjukkan bahwa kas pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk mengalami peningkatan dilihat dari perhitungan rata-rata kasnya. Dari tahun 2012 ke tahun 2013  kas  mengalami  penurunan  sebesar  5,87%.  Pada  tahun  2014  mengalami  peningkatan sebesar  16,88%  dari  tahun  sebelumnya.  Pada  tahun  2015  kas  juga  mengalami  peningkatan sebesar  14,20%.  Begitu  pula  pada  tahun  2016  mengalami  peningkatan  sebesar  4,36%. Penurunan  kas  yang  terjadi  pada  tahun  2013  disebabkan  adanya  pengeluaran  biaya  jangka pendek  yang  harus  dibayar  pada  tahun  tersebut.  Atau  dengan  kata  lain  pada  saat  itu perusahaan  sedang  melakukan  banyak  pembelian  pada  sekuritas-sekuritas  jangka  pendek yang returnnya bisa dihasilkan pada tempo yang telah ditentukan perusahaan.

## b.  Piutang Dagang
Tabel 3. Piutang Pada PT Indofood Sukses Makmur Tbk. Tahun 2012-2016
Tahun Piutang Rata-Rata Piutang Selisih Naik Turun 2012 2.228.423.000 2.244.378.000 - - 2013 2.454.553.000 2.341.488.000 4,32% -

## ...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
2014 2.695.540.000 2.575.047.000 9,97% - 2015 3.197.834.000 2.946.687.000 14,43% - 2016 3.733.755.000 3.465.795.000 17,61% -

## Sumber : www.idx.co.id
Berdasarkan  tabel  3  di  atas  menunjukkan  bahwa  piutang  dagang  pada  PT  Indofood Sukses  Makmur,  Tbk  mengalami  peningkatan  secara  signifikan.  Dilihat  dari  tahun  2012  ke tahun  2013  mengalami  peningkatan  sebesar  4,32%.  Dari  tahun  2014  mengalami  peningkatan sebesar 9,97% dari tahun sebelumnya. Pada tahun 2015 juga mengalami peningkatan sebesar 14,43%.  Begitu  pula  pada  tahun  2016  mengalami  peningkatan  sebesar  17,61%.  Peningkatan piutang yang signifikan setiap tahunnya disebabkan karena tingkat penagihan piutang semakin menurun  atau  tingkat  kemampuan  debitur  menurun  untuk  membayar  utang  terhadap perusahaan.

## c.  Persediaan
Tabel 4. Persediaan Pada PT Indofood Sukses Makmur Tbk. Tahun 2012-2016
Tahun Persediaan Rata-Rata Persediaan Selisih Naik Turun 2012 1.812.887.000 1.721.385.000 - - 2013 2.868.722.000 2.340.805.000 35,98% - 2014 2.821.618.000 2.845.170.000 21,54% - 2015 2.546.835.000 2.684.227.000 - 5,65% 2016 2.622.494.000 2.584.665.000 - 3,70%

## Sumber : www.idx.co.id
Berdasarkan  tabel  4  di  atas  menunjukkan  bahwa  persediaan  pada  PT  Indofood  Sukses Makmur, Tbk mengalami fluktuasi. Dari tahun 2013 sampai 2014 mengalami kenaikan. Dimana pada tahun 2013 kenaikannya sebesar 35,98%. Pada tahun 2014 kenaikan persediaan sebesar 21,54%. Pada tahun 2015 sampai 2016 persediaan mengalami penurunan. Dimana pada tahun 2015  penurunan  yang  terjadi  sebesar  5,65%.  Begitu  pula  pada  tahun  2016  mengalami penurunan sebesar 3,70%. Besar kecilnya persediaan atau naik turunnya persediaan umumnya dipengaruhi  oleh  harapan-harapan  akan  volume  penjualan  dan  tingkat  harga  di  masa  datang. Harapan dapat menjual lebih banyak atau harga jual akan meningkat, mendorong perusahaan untuk memperbanyak persediaan barang.

## Metode Perputaran Modal Kerja
Metode ini merupakan metode yang menggunakan tingkat perputaran aktiva lancar untuk menentukan  besarnya  modal  kerja.  Tingkat  perputaran  akan  dirinci  kedalam  masing-masing elemen aktiva lancar. Oleh sebab itu dilakukan perhitungan pada masing-masing elemen aktiva lancar. Atas dasar tersebut dapat dihitung masing-masing perputaran dari elemen aktiva lancar pada PT Indofood Sukses Makmur,Tbk.

## a.  Perputaran kas
Berdasarkan data penjualan dan kas, maka perputaran kas yang ada pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk. dapat dilihat dalam tabel 5 berikut ini: Tabel 5. Perputaran kas pada PT Indofood Sukses Makmur,Tbk. Tahun 2012-2016
Tahun Penjualan Rata-rata kas Perputaran kas  (dalam satuan kali) Selisih Naik Turun 2012 21.574.792.000 4.952.491.000 4.3 - - 2013 25.094.681.000 5.505.245.000 4.5 0,2% -

## ...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
2014 30.022.463.000 6.434.580.000 4.6 0,1% - 2015 31.741.094.000 7.500.248.000 4.2 - 0,4% 2016 34.466.085.000 7.824.258.000 4.4 0,2% -
Sumber: Laporan Keuangan PT Indofood Sukses Makmur,Tbk 2016 (data diolah)
Dari  tabel  5  dapat  diketahui  bahwa  dana  yang  tertanam  dalam  kas  yang  dimiliki  PT Indofood Sukses Makmur,Tbk rata-rata dalam tahun 2012 berputar sebanyak 4,3 kali, dan pada tahun  2013  dana  yang  tertanam  dalam  kas  mengalami  peningkatan  sehingga  kas  berputar sebanyak 4,5 kali atau naik sebesar 0,2%, tahun 2014 dana yang tertanam dalam kas berputar sebanyak  4,6  kali  atau  naik  sebesar  0,1%,  tahun  2015  dana  yang  tertanam  dalam  kas meningkat  namun  perputarannya  mengalami  penurunan  sehingga  kas  hanya  berputar sebanyak  4,2  kali  atau  turun  sebesar  0,4%  dan  pada  tahun  2016  dana  yang  tertanam  dalam kas  kembali mengalami peningkatan  sehingga  kas  dapat  berputar  sebanyak  4,4 kali  atau  naik sebesar 0,2%.
Penurunan perputaran kas pada tahun 2015 ini menunjukkan bahwa cepatnya perputaran kas  disebabkan  karena  naiknya  penjualan  yang  diiringi  pula  dengan  naiknya  rata-rata  kas. Kecepatan  perputaran  kas  ini  mengakibatkan  kebutuhan  modal  kerja  yang  dibutuhkan perusahaan semakin kecil. Adapun penyebab lain yang mempengaruhi menurunnya perputaran kas  terletak  pada  unsur  rata-rata  kas  selama  satu  periode  tersebut  yang  mengalami  kenaikan karena hal itu tidak menjamin bahwa perputaran kas juga akan mengalami kenaikan.
Selanjutnya, posisi kas dapat dinilai dengan menghitung tingkat perputaran kas dan rata- rata  lamanya  waktu  pengumpulan  kas  yang  ditentukan  dengan  membagi  365  hari  (satu  tahun dihitung 365 hari). Dapat dilihat pada tabel berikut :
Tabel 6. Periode pengumpulan kas pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk Tahun 2012-2016
Tahun Perputaran kas (dalam satuan hari) Kas (dalam satuan hari) 2012 4.3 85 2013 4.5 81 2014 4.6 79 2015 4.2 86 2016 4.4 83
Sumber: Dokumen PT Indofood Sukses Makmur,Tbk berupa Neraca 2016 (data diolah)
Dari  tabel  6  dapat  diketahui  bahwa  dana  yang  telah  tertanam  pada  PT  Indofood  Sukses Makmur,Tbk  pada  tahun  2012  akan  terkumpul  selama  85  hari,  pada  tahun  2013  dan  2014 mengalami  fluktuasi  karena  perputaran  kas  pada  tahun  tersebut  meningkat  sehingga pengumpulan kas akan semakin cepat. Pada tahun 2015 dana yang tertanam  akan terkumpul selama  86  hari,  pada  tahun  ini  perusahaan  mengalami  keterlambatan  mengumpulkan  kas karena  perputaran  kasnya  mengalami  penurunan  dan  pada  tahun  2016  dana  yang  tertanam akan  terkumpul  selama  83  hari  karena  mengalami  perputaran  yang  cepat  sehingga  semakin cepat dana yang tertanam dalam kas berputar setiap tahunnya maka semakin cepat pula dana tersebut akan terkumpul kembali menjadi kas.

## b.  Perputaran piutang
Perputaran piutang merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur beberapa  lama penagihan piutang selama satu periode atau beberapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini berputar dalam satu periode. Semakin tinggi rasio menunjukkan bahwa modal  kerja  yang ditanam dalam piutang semakin rendah dan tentunya kondisi ini bagi perusahaan semakin baik.
Dari rasio perputaran piutang dapat diketahui sejauhmana efisiensi perusahaan  dalam menjalankan kebijaksanaan kreditnya. Apabila tingkat perputarannya rendah  maka perusahaan tidak efisien dalam pengumpulan piutang atau perusahaan mengalami kesulitan  dalam penagihan kreditnya.

## ...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
Tabel 7. Perputaran piutang pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk. Tahun 2012-2016
Rata-rata Piutang Perputaran Piutang (dalam satuan kali) Selisih Tahun Penjualan Naik Turun 2012 21.574.792.000  2.244.378.000 9,6 - - 2013 25.094.681.000  2.341.488.000 10,7 1,1% - 2014 30.022.463.000  2.575.047.000 11,6 0,9% - 2015 31.741.094.000  2.946.687.000 10,7 - 0,9% 2016 34.466.085.000  3.465.795.000 9.9 - 0,8%

## Sumber: Laporan Keuangan PT Indofood Sukses Makmur,Tbk 2016 (data diolah)
Dari Tabel 7 dapat diketahui bahwa tingkat perputaran piutang pada PT Indofood Sukses Makmur,  Tbk  mengalami  fluktuatif.  Pada  tahun  2012  perputaran  piutang  sebanyak  9,6  kali. Sedangkan  pada  tahun  2013  perputaran  piutang  mengalami  peningkatan  sebanyak  10,7  kali atau  sebesar  1,1%.  Pada  tahun  2014  perputaran  piutang  juga  mengalami  peningkatan sebanyak 11,6 kali atau 0,9%. Dan pada tahun 2015 perputaran piutang mengalami penurunan sebanyak  10,7  kali  atau  0,9%  dan  pada  tahun  2016  mengalami  penurunan  sebanyak  9,9  kali atau 0,8%.
Tingkat  perputaran  piutang  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk  cukup  baik,  hal  ini disebabkan  karena  penjualan  pada  perusahaan  mengalami  peningkatan  dari  tahun  ketahun, sedangkan  piutang  pada  perusahaan  juga  mengalami  peningkatan  dari  tahun  ketahun.  Makin tinggi  perputaran  rasio  ini  menunjukkan  modal  kerja  yang  ditanamkan  perusahaan  dalam piutang  rendah.  Adapun  naik  turunnya  perputaran  piutang  ini  dipengaruhi  oleh  hubungan perubahan  penjualan  dengan  perubahan  piutang.  Misalnya  pada  perputaran  piutang    pada tahun  2015  dan  2016  turun  karena  naiknya  penjualan  tidak  sebanyak  naiknya  piutang. Perubahan  perputaran  piutang  dari  tahun  ke  tahun  merupakan  refleksi  dari  variasi kebijaksanaan pemberian kredit atau variasi tingkat kemampuan dalam pengumpulan piutang.
Setelah  diperoleh  perputaran  piutang,  yang  diperlukan  untuk  mengetahui  berapa  lama mengumpulkan  piutang  ditentukan  dengan  membagi  jumlah  hari  dalam  setahun.  Jumlah  hari yang digunakan adalah 365 hari.
Tabel 8. Pengumpulan piutang pada PT Indofood Sukses Makmur,Tbk. Tahun 2012-2016
Tahun Perputaran piutang (dalam satuan kali) Piutang (dalam satuan hari) 2012 9,6 38 2013 10,7 34 2014 11,6 31 2015 10,7 34 2016 9,9 36
Sumber : Dokumen PT Indofood Sukses Makmur, Tbk berupa neraca. 2016 (data diolah)
Dari  Tabel  8  dapat  diketahui  bahwa  periode  rata-rata  pengumpulan  piutang  bergerak turun  dari  tahun  ketahun.  Pada  tahun  tahun  2012  pengumpulan  piutang  dilakukan  selama  38 hari,  pada  tahun  2013  piutang  terkumpul  selama  34  hari  dan  pada  tahun  2014  piutang terkumpul  selama  31  hari  dan  pada  tahun  2015  piutang  dapat  terkumpul  selama  34  hari  dan
pada tahun 2016 piutang dapat terkumpul selama 36 hari. Makin rendah rasio menunjukkan cepatnya piutang ditagih dan kembali menjadi kas perusahaan.

## c.  Perputaran persediaan
Perputaran persediaan dihitung menggunakan harga pokok penjualan dibagi persediaan. Perhitungan rasio ini mengunakan data yang telah disajikan pada tabel 4.
Tabel 9 Perputaran persediaan PT Indofood Sukses Makmur, Tbk.Tahun 2012-2016
Tahun HPP Rata-rata Persediaan Perputaran Persediaan (dalam satuan kali) Selisih Naik Turun 2012 15.796.183.000 1.721.385.000 9.1 - - 2013 18.668.990.000 2.340.805.000 7,9 - 1,2% 2014 21.962.609.000 2.845.170.000 7,7 - 0,2% 2015 22.121.957.000 2.684.227.000 8,2 0,5% - 2016 23.606.768.000 2.584.665.000 9,1 0,9% -
Sumber: Laporan Keuangan PT Indofood Sukses Makmur,Tbk.2016 (data diolah)
Dari tabel 9 dapat diketahui bahwa dana yang tertanam dalam perputaran persediaan dari tahun  ketahun  menunjukkan  aktivitas  perputaran  meningkat,  pada  tahun  tahun    2012 persediaan  berputar  sebanyak  9.1  kali,  tahun  2013  dan  tahun  2014  mengalami  penurunan karena tingkat rata-rata persediannya meningkat yaitu pada tahun 2013 menurun sebesar 1,2% dan pada tahun 2014 menurun sebesar 0,2%, pada tahun 2015 berputar sebanyak 8,2 kali dan pada  tahun  2016  persediaan  berputar  sebanyak  9,1  kali,  pada  tahun  2015  dan  tahun  2016 mengalami  peningkatan  karena  rata-rata  persediaannya  menurun  atau  berkurang.  Besar kecilnya  persediaan  atau  naik  turunnya  persediaan  umumnya  dipengaruhi  oleh  harapan- harapan  akan  volume  penjualan  dan  tingkat  harga  di  masa  datang.  Harapan  dapat  menjual lebih  banyak  atau  harga  jual  akan  meningkat,  mendorong  perusahaan  untuk  memperbanyak persediaan barang.
Adapun untuk mengetahui rata-rata lamanya persediaan barang tersimpan dalam gudang dapat  dihitung  dengan  membagi  365  hari  (satu  tahun  dihitung  365  hari)  dengan  tingkat perputaran persediaannya.
Tabel 10. Pengumpulan persediaan pada PT Indofood Sukses Makmur,Tbk. Tahun 2012-2016
Tahun Perputaran persediaan (dalam satuan kali) Persediaan (dalam satuan hari) 2012 9,1 40 2013 7,9 46 2014 7,7 47 2015 8,2 44 2012 9,1 40
Sumber: Laporan Keuangan PT Indofood Sukses Makmur,Tbk.2016 (data diolah)
Dari  tabel  10  dapat  diketahui  bahwa  pengumpulan  persediaan  yang  ada  pada  PT Indofood Sukses Makmur,Tbk rata-rata mengalami fluktuasi setiap tahunnya. Pada tahun 2012 persediaan  terkumpul  menjadi  kas  selama  40  hari.  Pada  tahun  2013  mengalami  penurunan sehingga terkumpul selama 46 hari karena perputaran persediaannya kecil atau rendah. Pada
tahun  2014  mengalami  keterlambatan  pengumpulan  persediaan  selama  47  hari.  Pada  tahun 2015  persediaan  terkumpul  menjadi  kas  selama  44  hari.  Dan  pada  tahun  2016  kembali mengalami  percepatan  persediaan  terkumpul  selama  40  hari  karena  banyaknya  persediaan berputar kembali menjadi kas.

## d.  Modal kerja
Periode  terikatnya  modal  kerja  secara  keseluruhan  =  periode  terikatnya  pada  kas  + periode  terikatnya  pada  piutang  +  periode  terikatnya  pada  persediaan.  Adapun  untuk mengetahui lamanya modal kerja berputar dapat dihitung dengan membagi 365 hari (satu tahun dihitung 365 hari).
Tabel 11. Perputaran elemen modal kerja pada PT Indofood Sukses Makmur,Tbk. Tahun 2012-
2016 Tahun Periode terikatnya Modal kerja (dalam satuan hari) Perputaran Elemen modal Kerja (dalam Satuan kali) 2012 163 2,2 2013 161 2,3 2014 157 2,3 2015 164 2,2 2016 159 2,3

## Sumber: Laporan Keuangan PT Indofood Sukses Makmur,Tbk 2016 (data diolah)
Berdasarkan tabel 11 dapat diketahui bahwa perputaran elemen modal kerja PT Indofood Sukses  Makmur,  Tbk mengalami  fluktuasi.  Dimana  pada  tahun  2012  periode  terikatnya modal kerja  sebanyak  163  kali  dengan  tingkat  perputarannya  sebanyak  2,2  kali.  Pada  tahun  2013- 2014  periode  terikatnya  modal  kerja  mengalami  penurunan  dari  tahun  sebelumnya.  Sehingga periode  terikat  modal  kerja  pada  tahun  2013  sebanyak  161  hari  dengan  perputarannya sebanyak  2,3  kali  dan  pada  tahun  2014  periode  terikatnya  sebesar  157  dengan  perputaran elemen  modal  kerjanya  sebanyak  2,3  kali.  Pada  tahun  2015  periode  terikatnya  modal  kerja mengalami  peningkatan akan  tetapi  perputaran  elemen modal  kerjanya mengalami  penurunan sebanyak 2,2 kali. Begitu pula pada tahun 2016 periode terikatnya modal kerjanya mengalami penurunan  sebanyak  159  hari  dengan  perputaran  modal  kerja  yang  meningkat  sebanyak  2,3 kali.
Tabel 12. Modal kerja yang dibutuhkan pada PT Indofood Sukses Makmur,Tbk Tahun 2012- 2016
Tahun Penjualan Perputaran Elemen modal Kerja (dalam Satuan kali) Modal kerja yang Dibutuhkan Dalam 1 tahun (dalam satuan Rupiah) 2012 21.574.792.000 2,2 9.806.723.000 2013 25.094.681.000 2,3 10.910.730.000 2014 30.022.463.000 2,3 13.053.245.000 2015 31.741.094.000 2,2 14.427.770.000 2016 34.466.085.000 2,3 14.985.254.000
Sumber: Laporan Keuangan PT Indofood Sukses Makmur,Tbk 2016 (data diolah)
Dari  Tabel  11  dan  12  dapat  diketahui  bahwa  PT  Indofood  Sukses  Makmur,Tbk.  Tahun 2012 keterikatan dana seluruhnya adalah 162 hari, sehingga perputaran modal kerja adalah 2,2 kali.  Maka  untuk  penjualan  sebesar  Rp.9.806.723.000.  Tahun  2013  keterikatan  dana seluruhnya  adalah  160  hari,  sehingga  perputaran  modal  kerja  adalah  2,3  kali.  Maka  untuk penjualan sebesar Rp 10.910.730.000. Sedangkan tahun 2014 keterikatan dana seluruhnya
adalah  156  hari,  sehingga  perputaran  modal  kerja  adalah  2,3  kali.  Maka  untuk  penjualan sebesar  Rp  13.053.245.000.  Dan  pada  tahun  2015  keterikatan  dana  seluruhnya  adalah  163 hari,  sehingga  perputaran  elemen  modal  kerja  adalah  2,2  kali.  Maka  untuk  penjualan  tahun tersebut  sebesar  Rp  14.427.770.000  Dan  pada  tahun  terakhir  2016  keterikatan  dana seluruhnya  adalah  158 hari.  Sehingga  perputaran modal  kerjanya  adalah  2,3  kali. Maka  untuk penjualan sebesar Rp 14.985.254.000. Penurunan perputaran elemen modal kerja disebabkan karena tingginya periode terikatnya modal kerja.

## Rasio Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam mencari  keuntungan.  Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu perusahaan.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan  pendapatan investasi. Intinya adalah penggunaan rasio ini menunjukkan efisiensi perusahaan.

## a. Gross Profit Margin
Tabel 13. GPM Pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk Tahun 2012-2016 Tahun Penjualan Bersih HPP GPM 2012 21.574.792.000 15.796.183.000 26,78% 2013 25.094.681.000 18.668.990.000 25,60% 2014 30.022.463.000 21.962.609.000 26,84% 2015 31.741.094.000 22.121.957.000 30,30% 2016 34.466.085.000 23.606.768.000 31,50%
Sumber : Dokumen PT Indofood Sukses Makmur, Tbk berupa Laba-rugi 2016 (data diolah) Berdasarkan  tabel  13  dapat  diketahui  bahwa  GPM  pada  PT  Indofood  Sukses  Makmur, Tbk  mengalami  peningkatan  yang  signifikan  tiap  tahunnya.  Namun  ada  pula  penurunan  yaitu pada  tahun  2012  ke  tahun  2013  yang  penurunannya  sebesar  25,60%  dari  tahun  sebelumnya. Pada  tahun  2014  mengalami  peningkatan  sebesar  26,84%.  Pada  tahun  2015  mengalami peningkatan  sebesar  30,30%  dan  begitu  pula  pada  tahun  2016  mengalami  peningkatan sebesar 31,50%.
Apabila  harga  pokok  meningkat  maka gross  profit  margin akan  menurun  begitu  pula sebaliknya.  Namun  adapun  hal  yang  membuat  GPM  meningkat  setiap  tahun  merupakan indikasi  bahwa  semakin  besar  tingkat  pengembalian  keuntungan  kotor  yang  telah  diperoleh perusahaan terhadap penjualan bersihnya, semakin efisien biaya yang dikeluarkan perusahaan untuk menunjang kegiatan penjualan sehingga pendapatan yang diperoleh menjadi meningkat.
Gross profit Margin atau margin laba kotor digunakan untuk mengetahui keuntungan kotor perusahaan  yang  berasal  dari  penjualan  setiap  produknya.  Rasio  ini  sangat  dipengaruhi  oleh nilai harga pokok penjualan.

## b. Net Profit Margin
Tabel 14. NPM Pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk Tahun 2012-2016
Tahun Laba Bersih Penjualan Bersih NPM 2012 2.842.060.000 21.574.792.000 13,17% 2013 2.771.924.000 25.094.681.000 11,04% 2014 3.425.877.000 30.022.463.000 11,41% 2015 3.992.132.000 31.741.094.000 12,57% 2016 4.864.275.000 34.466.085.000 14,11%
Sumber : Dokumen PT Indofood Sukses Makmur, Tbk berupa Laba-rugi 2016 (data diolah) Berdasarkan  tabel  14  dapat  diketahui  bahwa  dari  tahun  2012  ke  tahun  2013  NPM  PT Indofood Sukses Makmur, Tbk mengalami penurunan sebesar 11,04% dari tahun sebelumnya. Pada tahun 2014 mengalami peningkatan sebesar 11,41%. Pada tahun 2015 juga mengalami
peningkatan  sebesar  12,57%.  Begitu  pula  pada  tahun  2016  mengalami  peningkatan  sebesar 14,11%.  Penurunan  pada  pada  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk  disebabkan  karena  laba bersih  pada  tahun  tersebut.  Disamping  itu  penjualan  bersih  yang  terus  meningkat  setiap tahunnya.  Semakin  besar  NPM,  maka  kinerja  perusahaan  akan  semakin  produktif,  sehingga akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan tersebut.

## c. Return on Investment
Tabel 15. ROI Pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk Tahun 2012-2016 Tahun Laba Bersih Total Aktiva ROI 2012 2.842.060.000 17.753.480.000 16,00% 2013 2.771.924.000 21.267.470.000 13,03% 2014 3.425.877.000 24.910.211.000 13,75% 2015 3.992.132.000 26.560.624.000 15,03% 2016 4.864.275.000 28.901.920.000 16,83%
Sumber  :  Laporan  Keuangan  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk  berupa  neraca  dan  laba-rugi 2016 (data diolah).
Berdasarkan  tabel  15  diatas  menunjukkan  bahwa  ROI  yang  ada  pada  PT  Indofood Sukses  Makmur,  Tbk  mengalami  peningkatan  tiap  tahunnya.  Namun  pada  tahun  2013 mengalami  penurunan  sebesar  13,03%  dikarenakan  laba  bersih  tahun  tersebut  mengalami penurunan dari tahun sebelumnya. Pada tahun 2014 laba bersih meningkat sehingga ROI pun ikut meningkat sebesar 13,75%. Pada tahun 2015 ROI meningkat sebesar 15,03%. Begitu pula pada tahun 2016 meningkat sebesar 16,83%.
Return On Investment (ROI) atau yang sering juga disebut dengan return on total assets adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  secara  keseluruhan dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  aktiva  yang  tersedia  didalam  perusahaan semakin tinggi rasio ini, dapat dikatakan semakin baik pula keadaan perusahaan

## d. Return On Equity
Tabel 16. ROI Pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk Tahun 2012-2016
Tahun Laba Bersih Total Ekuitas ROE 2012 2.842.060.000 11.437.461.000 24,85% 2013 2.771.924.000 13.265.731.000 20,89% 2014 3.425.877.000 14.584.301.000 23,49% 2015 3.992.132.000 16.386.911.000 24,36% 2016 4.864.275.000 17.367.762.000 28,00%
Sumber  :  Laporan  Keuangan  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk  berupa  neraca  dan  laba-rugi 2016 (data diolah)
Berdasarkan  tabel  16  di  atas  menunjukkan  bahwa  ROE  PT  Indofood  Sukses  Makmur, Tbk  pada  tahun  2012  ke  tahun  2013  mengalami  penurunan.  Penurunan  tersebut  sebesar 20,89%  disebabkan  karena  laba  bersih  yang  menurun  dari  tahun  sebelumnya.  Pada    tahun 2014 ROE pada perusahaan mengalami peningkatan sebesar 23,49% dengan laba bersih dan total  ekuitas  juga  ikut  meningkat.  Pada  tahun  2015  meningkat  sebesar  24,36%.    Begitupula pada  tahun  2016  meningkat  sebesar  28,00%.  Secara  umum,  semakin  tinggi  rasio  ini menunjukkan  semakin  tingginya  pula  tingkat  penghasilan  yang  diperoleh  para  pemegang saham atau pemilik perusahaan.
Tabel 17. Perkembangan Rasio Profitabilitas PT Indofood Sukses Makmur,Tbk. Tahun 2012-
2016 RASIO GPM NPM ROI ROE 2012 26,78% 13,17% 16,00% 24,85%

## ...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
2013 25,60% 11,04% 13,03% 20,89% 2014 26,84% 11,41% 13,75% 23,49% 2015 30,30% 12,57% 15,03% 24,36% 2016 31,50% 14,11% 16,83% 28,00%

## Sumber: Laporan Keuangan PT Indofood Sukses Makmur,Tbk 2016 (data diolah)
Dari tabel 17 di atas, dapat dilihat rasio profitabilitas yakni GPM, NPM, ROI dan ROE pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk mengalami peningkatan setiap tahunnya disamping ada pula yang mengalami penurunan. Pada tahun 2012 groos profit margin perusahaan sebesar 26,78%. Disamping itu ada pula net profit margin perusahaan sebesar 13,17%. Return on Equity perusahaan sebesar 24,85% dan Return on Investment perusahaan sebesar 16,00%. Pada tahun 2012 ke tahun 2013 profitabilitas perusahaan mengalami penurunan. Dimana pada  tahun  2013 gross  profit margin  perusahaan  menurun  sebesar  25,60%.  Penurunan  GPM ini juga diikuti dengan menurunnya net profit margin , return on investment , dan return on equity pada perusahaan. Sehingga pada tahun 2013 NPM sebesar 11,04%, ROI sebesar 13,03% dan ROE sebesar 20,89%.
Pada tahun 2014 groos profit margin meningkat begitu pula pada net profit margin, return on  investment  dan  return  on  equity .  Dimana  peningkatan  pada  tahun  tersebut  GPM  sebesar 26,84%,  NPM  meningkat  11,41%,  ROI  meningkat  sebesar  13,75%  serta  ROE  meningkat sebesar 23,49%.
Pada  tahun  2015 groos  profit  margin perusahaan  sebesar  30,30%.  Disamping  itu  ada pula net  profit  margin perusahaan  sebesar  12,57%. Return  on  Equity perusahaan  sebesar 24,36% dan Return on Investment perusahaan sebesar 15,03%. Begitu pula Pada tahun 2016 groos profit margin perusahaan sebesar 31,50%. Disamping itu  ada  pula net  profit  margin perusahaan  sebesar  14,11%. Return  on  Equity perusahaan sebesar 28,00% dan Return on Investment perusahaan sebesar 16,83%.

## Analisis Modal Kerja Terhadap Rasio Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  uraian  yang  telah  disajikan  sebelumnya,  maka  peneliti memberikan  analisa  dan  evaluasi  mengenai  pengelolaan  modal  kerja  dengan  tingkat perputaran  modal  kerja  serta  lama  waktu  periode  tiap  putaran  dalam  mencapai  profitabilitas dalam  5  tahun  mulai  tahun  2012-2016  pada  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk.  Untuk  lebih jelasnya dapat dilihat pada tabel 18 mengenai modal kerja dan profitabilitas pada PT Indofood Sukses  Makmur,  Tbk  sehingga  dapat  dilihat  apakah  pengelolaan  modal  kerja  dapat meningkatkan profitabilitas.
Dari  hasil  penjualan  yang  meningkat,  perusahaan  akan  mendapatkan  keuntungan  yang semakin  meningkat  pula,  karena  tujuan  utama  perusahaan  adalah  untuk  mencapai  hasil penjualan yang tinggi dengan tingkat keuntungan yang semakin meningkat. Jumlah keuntungan yang  meningkat  secara  teratur  merupakan  salah  satu  faktor  yang  penting  untuk  menilai profitabilitas.  Dengan  kata  lain,  semakin  meningkat  modal  kerja  atau  semakin  efisien  modal kerja  menandakan  profitabilitas  akan  ikut  meningkat  disamping  melihat  faktor-faktor  lain  yang mendukung  meningkatnya  profitabilitas.  Perusahaan  yang  dikatakan  memiliki  tingkat profitabilitas  yang  tinggi  berarti  tinggi  pula  efisiensi  penggunaan  modal  kerja  yang  digunakan perusahaan tersebut (Munawir,  2004).
Tabel 18. Modal kerja dan profitabilitas PT Indofood Sukses Makmur, Tbk. Tahun 2012-2016
Tahun Modal kerja Profitabilitas GPM NPM ROI ROE 2012 9.806.723.000 26,78% 13,17% 16,00% 24,85% 2013 10.910.730.000 25,60% 11,04% 13,03% 20,89% 2014 13.053.245.000 26,84% 11,41% 13,75% 23,49%

## ...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
2015 14.427.770.000 30,30% 12,57% 15,03% 24,36% 2016 14.985.254.000 31,50% 14,11% 16,83% 28,00%
Sumber: Dokumen PT Indofood Sukses Makmur,Tbk berupa Neraca dan Laba Rugi 2016 (data diolah)
Berdasarkan  tabel  18  di  atas,  menunjukkan  bahwa  pengelolaan  modal  kerja  terhadap profitabilitas  mengalami  peningkatan  setiap  tahun.  Pada  tahun  2012  modal  kerja  sebesar  Rp 9.806.723.000  dengan  rasio  profitabilitas  seperti groos  profit  margin sebesar  26,78%  yang dilihat  dari  persentase  laba  kotor  dibandingkan  dengan  penjualan.  Berdasarkan    dari  modal kerja  tersebut  diperoleh  juga net  profit  margin sebesar  13,17%  dimana  persentase  diperoleh atas penjualan bersih setelah beban pajak dibandingkan dengan penjualan bersih. Modal kerja juga  dikaitkan  dengan  besarnya  jumlah  aktiva  perusahaan  sehingga return  on  investment nya diperoleh  sebesar  16,00%.  Dan return  on  equity diperoleh  sebesar  24,25%  atas  penjualan bersih dibandingkan dengan total equity atau berasal dari modal pemilik perusahaan.
Pada  tahun  2012  ke  tahun  2013  modal  kerja  mengalami  peningkatan  sebesar  Rp 10.910.730.000,  hal  ini  berbanding  terbalik  dengan  rasio  profitabilitasnya  yang  mengalami penurunan.  Pada  tahun  2013  GPM  perusahaan  menurun  sebesar  25,60%.  Begitu  pula  pada NPM  perusahaan  menurun  sebesar  13,17%.  ROI  pada  tahun  tersebut  juga  menurun  sebesar 16,00% dan begitu juga pada ROE mengalami penurunan sebesar 24,85%.
Pada  tahun  2014  modal  kerja  dan  profitabilitas  sama-sama  mengalami  peningkatan. Modal  kerja  yang  diperoleh  perusahaan  pada  tahun  2014  sebesar  Rp  13.053.245.000.  Dilihat dari hubungan modal kerja yang tinggi begitu pula dengan GPM yang ikut naik sebesar 26,84%, adapun  NPM  perusahaan  sebesar  11,41%  dan  ROI  perusahaan  sebesar  13,75%  serta  ROE yang mengalami peningkatan pun sebesar 23,49% dari tahun sebelumnya.
Pada  tahun  2015  modal  kerja  dan  profitabilitas  juga  mengalami  peningkatan  baik  dari GPM,  NPM,  ROI  bahkan  ROE.  Pada  tahun  2015  modal  kerja  perusahaan  sebesar  Rp 14.427.770.000  sedangkan  GPM  yang  diperoleh  perusahaan  yaitu  sebesar  30,30%,  NPM perusahaan diperoleh sebesar 12,57%, ROI perusahaan diperoleh sebesar 15,03%, sedangkan ROI yang meningkat diperoleh sebesar 24,36% dari tahun sebelumnya.
Sedangkan pada tahun 2016 modal kerja dan profitabilitas mengalami peningkatan pula. Pada  tahun  2016  GPM  yang  diperoleh  perusahaan  meningkat  sebesar  31,50%.  Sedangkan modal kerja perusahaan meningkat sebesar Rp 14.985.254. Dimana NPM perusahaan sebesar 14,11%, ROI perusahaan sebesar 16,83% dan ROE perusahaan sebesar 28,00%.

## 5.  KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  analisis  modal  kerja  terhadap  profitabilitas  pada  PT Indofood Sukses Makmur, Tbk dapat disimpulkan sebagai berikut :
1.  Berdasarkan  data  yang  sudah  diolah  modal  kerja  PT  Indofood  Sukses  Makmur,Tbk  selalu mengalami peningkatan dari tahun ke tahun dengan penjualan bersih dan laba bersih juga ikut meningkat.
2.  Pengelolaan  modal  kerja  PT Indofood  Sukses Makmur,Tbk  pada  tahun  2012  sampai  2016 dilihat  dari  analisis  perputaran  persediaan,  perputaran  kas  dan  perputaran  piutang  dapat dikatakan efektif dan efisien meskipun mengalami penurunan dan peningkatan namun tidak signifikan.  Perputaran  elemen  modal  kerja  mengalami  penurunan  namun  penjualannya meningkat.  Penurunan  elemen  modal  kerja  disebabkan  rata-rata  setiap  perputaran mengalami peningkatan.
3.  Rasio profitabilitas dalam 5 tahun dari 2012 sampai 2016 berubah secara signifikan di gross profit  margin. Dimana  pada  gross  profit  margin  menurun  disebabkan  karena  HPP  yang meningkat  dengan  penjulan  pun  yang  ikut  meningkat.  Peningkatan  HPP  tersebut  tidak selamanya dapat menurunkan GPM. Terlepas dari semua itu beberapa faktor  yang
membuat  GPM  meningkat  karena  adanya  peningkatan  penjualan  dan  adanya  indikasi bahwa semakin besar tingkat kembalian keuntungan kotor yang telah diperoleh perusahaan terhadap  penjualan  bersihnya  maka  semakin  efisien  biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan untuk  menunjang  kegiatan  penjualan  sehingga  pendapatan  yang  diperoleh  menjadi meningkat.  Sedangkan net  profit  margin , return  on  investmen dan return  on  equty pada tahun 2012 - 2016 juga berubah secara signifikan, dimana pada tahun 2013 NPM, ROI, dan ROE  menurun  diakibatkan  laba  bersih  perusahaan  yang  menurun  pada  tahun  tersebut. Penurunan  laba  bersih  dan  hpp  tidak  menghalangi  peningkatan  modal  kerja  dan  sehingga pengelolaan  modal  kerja  pada  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk,  Mengalami  peningkatan profitabilitas secara signifikan dan hipotesis tidak sesuai dengan data yang dihasilkan.

## Saran
Setelah  peneliti  menyimpulkan  hasil  penelitian  diatas,  maka  peneliti  memberikan  saran dimana  akan  berguna  bagi  perusahaan  khususnya  pada  PT  Indofood  Sukses  Makmur,Tbk  di sarankan  untuk  memperhatikan  kewajiban  khususnya  kewajiban  jangka  pendek  begitu  pula dalam  mengelola  modal  kerja  untuk  perusahaan  yang  sehat  dengan  memperhatikan  laporan perubahan  modal  serta  laporan  pencapaian  profitabilitas  dari  tahun  ketahun  sebagai  dasar pengambilan keputusan perencanaan keuangan yang akan datang.

## DAFTAR PUSTAKA
Alwi, S. (1993). Alat-Alat Analisis dalam pembelanjaan (Edisi 3). Yogyakarta: Andi Offset.
Ambarwati, S. D. A. dan Riyanto, B. (2010). Manajemen Keuangan Lanjutan . Yogyakarta: Graha Ilmu.
Brigham, E. F. dan Houston, J. F. (2001). Manajemen Keuangan II . Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, E. F. dan Daves, P. R. (2010). Intermediate Financial Management. Jakarta: Erlangga.
Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Gitosudarmo, I dan Basri. (1999). Manajemen Keuangan . Yogyakarta: BPFE.
Idrus, M. (2014). Manajemen Keuangan 1 (Edisi 1, Cetakan Kedua). Watampone: Indha Karya Print.
Jumingan. (2011). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Bumi Aksara.
Kasmir. (2010). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Penerbit Bumi Aksara.
Analisis Laporan Keuangan . (2012). Jakarta: PT Raja Grapindo Pers.
Martono dan Harjito, A. (2004). Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Ekonosia.
Martono, N. (2010). Metode Penelitian Kuantitatif . Jakarta: PT Raya Grapindo Persada.
Munawir, S. (2010). Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: Liberty.
...Modal Kerja terhadap Probabilitas... [Nurkurniana]
Analisis Laporan Keuangan (Edisi Keempat, Cetakan Kesebelas). (2011). Yogyakarta: BPFE- UGM.
Riyanto, B. (1998). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: Yayasan Badan Penerbit & Percetakan DMP YKPN.
Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan (Edisi Keempat, Cetakan Kesebelas). (2011). Yogyakarta: BPFE.
Sartono, R. A. (2010). Manajemen Keuangan, Teori dan Aplikasi (Edisi keempat). Yogyakarta: BPFE.
Sawir, A. (2009). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan . Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Sudarmo, I. G. dan Barlian, I. 2002. Manajemen Keuangan . Yogyakarta : BPFE.
Syafri, S. H. (2011). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grapindo Persada.
Syamsuddin, L. (2009). Manajemen Keuangan Perusahaan (Edisi Baru). Jakarta: PT. Raja Grapindo Persada.
Wetson, J. F. dan Copeland, T. E. (1994). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (Jilid 2). Jakarta: Penerbit Erlangga.
Wild, J. J. dkk. (2005). Analisis Laporan keuangan (Edisi Kedelapan). Jakarta: Salemba Empat Buku kesatu.