## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Henny Damayanti Pradrwati Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara (enny.damayantii@gmail.com
Abstract : The purpose of this research is to obtain empirical evidence about the factors that influence  stock  return  in  the  manufacturing  companies  that  listed  in  Indonesia  Stock Exchange.  Independent  variables  used  in  this  research  are  price  to  book  value,  return  on equity, return on asset, earnings per share, and current ratio.
The  populations  used  in  this  study  are  manufacturing  companies  listed  in  Indonesia Stock  Exchange  during  2013-2016.  The  sample  of  this  research  use  50  manufacturing companies.  Samples  are  obtained  through  purposive  sampling  method.  Data  are  analyzed using multiple regression analysis.
The  results  shows  that  price  to  book  value,  return  on  equity,  return  on  asset,  and earnings  per  share  have  influence  towards  stock  return.  However,  current  ratio  have  no influence toward stock return.
Keyword: Price to Book Value, Retun on Equity, Return on Asset, Earnings per Share,

## Current Ratio, Stock Return

## PENDAHULUAN
Munculnya  era  globalisasi  mengakibatkan  terbukanya  peluang  bagi  pasar  produk dalam  negri  untuk  masuk  ke  pasar  internasional,  dan  sebaliknya  akan  membuka  peluang masuknya  produk-produk  global  ke  dalam  pasar  domestik.  Pada  kondisi  seperti  ini perusahaan  dituntut  untuk  dapat  mempertahankan  kelangsungan  usaha  mereka.  Salah  satu cara  yang  digunakan  untuk  meningkatkan  modal  usaha  dan  melakukan  pengembangan produk agar mendapatkan kentungan yang maksimal adalah dengan masuk ke pasar modal.
Pasar  modal  merupakan  suatu  pasar  yang  terdiri  atas  instrument  keuangan  jangka panjang yang di terbitkan oleh pemerintah atau perusahaan swasta dan dapat diperdagangkan dalam  bentuk  hutang  maupun  modal  (Gitman,  2013:  35).  Salah  satu  instrument  keuangan yang  sering  diperdagangkan  di  pasar  modal  adalah  saham.  Banyak  perusahaan  yang membutuhkan  dana  menjual  sahamnya  melalui  pasar  modal,  dan  investor  memilih  saham yang baik untuk melakukan investasi yang efektif.
Salah  satu  syarat  utama  yang  diinginkan  oleh  para  investor  untuk  bersedia menyalurkan dananya melalui pasar modal adalah perasaan aman akan investasinya. Di pasar modal,  laporan  keuangan  perusahaan  sangat  penting  sebagai  dasar  penilaian  kinerja perusahaan, terlebih  bagi perusahaan go public karena  merupakan perusahaan  yang dimiliki oleh  masyarakat  luas,  oleh  karena  itu  operasi  perusahaan  yang  efisien  akan  sangat mempengaruhi apresiasi masyarakat pada perusahaan publik.
Tujuan utama dari aktivitas perdagangan investor di pasar modal adalah memperoleh keuntungan  ( return ).  Investor  yang  melakukan  investasi  dengan  membeli  saham  di  pasar modal  akan  menganalisis  kondisi  perusahaan  terlebih  dahulu  agar  investasi  yang dilakukannya  dapat  memberikan  keuntungan  ( return ).  Bagi  para  investor, tingkat return ini menjadi  faktor  utama  karena return adalah  hasil  yang  diperoleh  dari  suatu  investasi (Jogiyanto, 2013). Return saham merupakan kelebihan harga jual saham diatas harga belinya. Semakin tinggi harga jual saham di atas harga belinya, maka semakin tinggi pula return yang
diperoleh investor. Apabila seorang investor menginginkan return yang tinggi maka ia harus bersedia menanggung risiko lebih tinggi, demikian pula sebaliknya bila menginginkan return rendah  maka risiko yang akan ditanggung  juga rendah (Arista dan Astohar, 2012). Menurut Reilly dan Brown (2009), return saham dapat diperoleh dalam dua bentuk yaitu dividen tunai yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham  dan capital  gain (selisih  harga  jual  saham  diatas harga belinya).

## TELAAH KEPUSTAKAAN
Teori Sinyal ( Signaling Theory ) Signaling  theory menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  berkualitas  baik  dengan  sengaja  akan memberikan  sinyal  pada  pasar  yang  berupa  informasi,  dengan  demikian  pasar  diharapkan dapat  membedakan perusahaan  yang  berkualitas baik dan  buruk (Arista dan Astohar, 2012). Informasi  merupakan  unsur  penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis,  karena  informasi  pada hakekatnya  menyajikan  keterangan  catatan  atau  gambaran  untuk  keadaan  masa  lalu, sekarang,  maupun  masa  yang  akan  datang  bagi  kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan. Informasi  yang  lengkap,  relevan,  akurat  dan  tepat  waktu  sangat  diperlukan  oleh  investor  di pasar  modal sebagai  alat analisis untuk mengambil keputusan  investasi (Arista dan Astohar, 2012).
Signaling  theory juga  menjelaskan  mengapa perusahaan  mempunyai dorongan untuk memberikan infomasi laporan keuangan pada pihak internal (Susilowati dan Turyanto, 2009). Dorongan  perusahaan  untuk  memberikan  informasi  tersebut  adalah  karena  terdapat  asimetri informasi antara perusahaan dan pihak  investor karena perusahaan  mengetahui  lebih  banyak mengenai  perusahaan  dan  prospek  yang  akan  datang  dibanding  pihak  luar  (investor  dan kreditor).
Menurut  Godfrey  (2010), signaling  theory mengemukakan  tentang  bagaimana seharusnya  perusahaan  memberikan  sinyal-sinyal  pada  pengguna  laporan  keuangan.  Sinyal tersebut berupa  informasi  mengenai kondisi perusahaan kepada pemilik ataupun pihak  yang berkepentingan. Sinyal yang diberikan dapat juga dilakukan melalui pengungkapan informasi akuntansi seperti laporan keuangan, laporan apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan  keinginan  pemilik,  atau  dapat  berupa  promosi  serta  informasi  lain  yang menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik dari pada perusahaan lain.
Signaling  theory ini  membahas  bagaimana  seharusnya  sinyal-sinyal  keberhasilan atau  kegagalan  managemen  ( agent )  disampaikan  kepada  pemilik  modal  ( principle ) (Susilowati  dan  Turyanto,  2009).  Penyampaian  laporan  keuangan  dapat  dianggap  sebagai sinyal,  yang  berarti  bahwa  apakah  agen  telah  berbuat  sesuai  dengan  kontrak  atau  belum. Teori sinyal juga memprediksikan bahwa pengumuman efek pada harga saham dan kenaikan deviden adalah positif.

## Return Saham
Return merupakan  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  investor  atas  investasi  yang dilakukan.  Dalam  kegiatan  investasi,  para  investor  tentu  mengharapkan  mendapatkan sejumlah  tingkat  hasil  tertentu  sesuai  dengan  investasinya.  Menurut  Gitman  (2013), return adalah  jumlah  keuntungan  dan  kerugian  investasi  selama  jangka  waktu  tertentu  yang umumnya diukur sebagai perubahan nilai ditambah dengan uang yang didistribusikan selama periode tertentu dan dinyatakan dalam presentase dari nilai investasi awal.
Menurut  Jogiyanto  (2013), return merupakan  hasil  dari  investasi  yang  dapat  berupa return realisasi yang sudah terjadi atau return ekspektasi yang belum terjadi tetapi diharapkan akan  terjadi  di  masa  yang  akan  datang. Return realisasi  ( realted  return )  merupakan return yang  terjadi  yang  dihitung  berdasarkan  data  historis  dan  berfungsi  sebagai  salah  satu
pengukur  kinerja  perusahaan. Return historis  juga  berguna  sebagai  dasar  penentuan return ekspektasi ( expected return ) di masa datang (Arista dan Astohar, 2012).
Tanpa  adanya  tingkat  keuntungan  yang  dinikmati  dari  suatu  investasi,  tentunya investor  tidak  akan  melakukan  investasi  (Susilowati  dan  Turyanto,  2009).  Setiap  investasi baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  mempunyai  tujuan  utama  mendapatkan keuntungan  baik  langsung  maupun  tidak  langsung.  Investor  harus  menyadari  bahwa  selain akan memperoleh keuntungan tidak menutup kemungkinan investorakan mengalami kerugian (Arista  dan  Astohar,  2012).  Keuntungan  atau  kerugian  tersebut  sangat  dipengaruhi  oleh kemampuan investor menganalisis harga saham.

## Price to Book Value
Price to Book Value adalah suatu nilai yang digunakan untuk membandingkan apakah sebuah saham relatif lebih mahal atau lebih murah bila di bandingkan dengan saham lainnya. Menurut  (Ang,  1997) price  to  book  value merupakan  rasio  pasar  yang  digunakan  untuk mengukur  kinerja  harga  pasar  saham  terhadap  nilai  bukunya.  Rasio  ini  dihitung  dengan membandingkan  harga  pasar  saham  dengan  nilai  buku  per  lembar  saham  ( book  value  per share ). Book value per share digunakan untuk mengukur nilai shareholder equity atas setiap saham dan dasarnya nilai book value per share dihitung dengan membagi total shareholders equity dengan  jumlah  saham  yang  diterbitkan  ( outstanding  shares )  (Arista  dan  Astohar, 2012).
Perusahaan  yang  dapat  beroperasi  dengan  baik,  umumnya  memiliki  rasio price  to book value di atas satu, yang menunjukkan nilai pasar saham lebih tinggi dari nilai bukunya (Arista  dan  Astohar,  2012). Semakin  tinggi  rasio price  to  book  value ,  maka  semakin  tinggi pula  perusahaan  dinilai  oleh  investor.  Apabila  suatu  perusahaan  dinilai  lebih  tinggi  oleh investor,  maka  harga  saham  akan  semakin  meningkat  di  pasar,  yang  pada  akhirnya  return saham tersebut akan meningkat.

## Return on Equity
Return  on  Equity adalah  rasio  yang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba bersih dengan menggunakan modal sendiri dan menghasilkan laba bersih yang tersedia untuk investor, Gitman (2013).
Return on equity menarik bagi pemegang saham maupun bagi calon pemegang saham dan  juga  bagi  perusahaan,  karena return  on  equity merupakan  salah  satu  indikator  penting untuk  menilai  prospek  perusahaan  yaitu  melihat  sejauh  mana  pertumbuhan  profitabilitas perusahaan, Febriyanto dan Nurwiyanta (2014). Dengan demikian investor akan mengetahui sejauh mana investasi yang akan dilakukan suatu perusahaan yang mampu menghasilkan laba yang tinggi.

## Return on Asset
Gitman  (2013)  mengatakan  bahwa return  on  asset adalah  salah  satu  rasio profitabilitas  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  didalam menghasilkan  keuntungan  dengan  memanfaatkan  aktiva  yang  dimilikinya.  Rasio  ini mengukur  seberapa  banyak  laba  bersih  yang  bisa  diperolah  dari  seluruh  asset  yang  dimiliki dan ditanamkan ke dalam sebuah perusahaan (efisiensi aktiva).
Profitabilitas  yang  tinggi  merupakan  suatu  keberhasilan  perusahaan  dalam memperoleh laba berdasarkan aktivanya maupun berdasarkan modal sendiri. Menjaga tingkat profitabilitas  merupakan  hal  yang  penting  bagi  perusahaan  karena  profitabilitas  yang  tinggi merupakan tujuan dari perusahaan (Arista dan Astohar, 2012).
Semakin  tinggi return  on  asset menunjukkan  semakin  efektif  perusahaan  dalam memanfaatkan aktivanya untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak, sehingga kemampuan perusahaan  dalam  mengelola  aktiva  untuk  menghasilkan  keuntungan  mempunyai  daya  tarik
dan  mampu  mempengaruhi  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan  tersebut  (Arista  dan Astohar,  2012).  Peningkatan return  on  asset akan  menambah  daya  tarik  investor  untuk menanamkan dananya dalam perusahaan, sehingga harga saham perusahaan akan meningkat.

## Earnings Per Share
Menurut  Gitman  (2013), earnings  per  share merupakan  perbandingan  antara  laba bersih setelah pajak pada satu tahun buku dengan jumlah saham  yang diterbitkan. Kenaikan earnings  per  share berarti  perusahaan  sedang  dalam  tahap  pertumbuhan  atau  kondisi keuangannya sedang mengalami peningkatan dalam penjualan dan laba, atau dengan kata lain semakin besar earnings per share menandakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih setiap lembar saham (Arista dan Astohar, 2012).
Menurut  Susilowati  dan  Turyanto  (2009),  e arnings  per  share merupakan  rasio  yang menggambarkan tingkat laba yang diperoleh oleh para pemegang saham, dimana tingkat laba (per  lembar  saham)  menunjukkan  kinerja  perusahaan  terutama  dari  kemampuan  laba  yang dikaitkan  dengan  pasar. Earnings  per  share menunjukkan  bahwa  semakin  besar  tingkat kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan per lembar saham bagi pemiliknya, maka akan mempengaruhi return saham perusahaan tersebut di pasar modal (Susilowati dan Turyanto,  2009).  Oleh  sebab  itu,  perusahaan  yang  stabil  akan  memperlihatkan  stabilitas pertumbuhan earnings  per  share, sebaliknya  perusahaan  yang  tidak  stabil  akan memperlihatkan pertumbuhan yang fluktuatif (Susilowati dan Turyanto, 2009).

## Current Ratio
Menurut  Gitman  (2013), current  ratio adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengetahui  likuiditas  perusahaan  yang  menunjukan  kemampuan  perusahaan  mendanai operational  dan  melunasi  hutang  jangka  pendeknya.  Hal  ini  sesuai  dengan  pernyataan Susilowati dan Turyanto (2009) yang menyatakan bahwa semakin tinggi tingkat likuiditasnya maka  akan  semakin  besar  pula  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  dividen,  sehingga return yang  diterima  juga  akan  semakin  tinggi.  Menurut  Gitman  (2013),  rasio  likuiditas mampu  menyediakan  peringatan  awal  mengenai  masalah  keuangan  perusahaan  dan kegagalan  bisnis. Current  ratio merupakan  salah  satu  rasio  keuangan  yang  paling  sering digunakan,  semakin  tinggi current  ratio ,  maka  semakin  tinggi  pula  likuiditas  perusahaan tersebut (Gitman, 2013).
Ulupui (2006) mengatakan, semakin besar current ratio yang dimiliki menunjukkan besarnya  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kebutuhan  operasionalnya  terutama modal kerja  yang sangat penting untuk menjaga performance kinerja perusahaan  yang pada akhirnya  mempengaruhi performance harga  saham.  Hal  ini  memberikan  keyakinan  kepada investor  untuk  memiliki  saham  perusahaan  tersebut  sehingga  dapat  meningkatkan return saham.
Meythi  (2007)  menyatakan  bahwa current  ratio mampu  menunjukkan  tingkat keamanan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek.  Meythi  (2007) menambahkan,  semakin  tinggi current  ratio ,  maka  semakin  tinggi  tingkat  keamanan perusahaan,  sehingga return saham  meningkat,  sebaliknya  semakin  rendah current  ratio , maka perusahaan akan sulit memperoleh return yang tinggi.
Price to Book Value dan Retun Saham
Arista dan Astohar (2012) melakukan penelitian mengenai analisis faktor-faktor yang mempengaruhi  return  saham  dan  hasilnya  menyatakan price  to  book  value berpengaruh terhadap return saham. Hal ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Kurniawan dan Hermi (2011) dan Bukit dan Achmad (2013) yang juga menyatan bahwa price to book value berpengaruh  terhadap return saham.  Shafana,  Rimzia,  dan  Jariya  (2013)  melakukan
penelitian  mengenai  pengaruh price  to  book  value terhadap return saham  dan  hasilnya berpengaruh negatif.
Return on Equity dan Return Saham
Kurniawan  dan  Hermi  (2013)  melakukan  penelitian  mengenai  pengaruh  kinerja keuangan  terhadap return saham  dan  hasilnya  menyatakan  bahwa return  on  equity tidak berpengaruh  terhadap return saham.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh Susilowati dan Turyanto (2009) yang menyatakan bahwa return on equity tidak berpengaruh signifikan  terhadap return saham.  Bukit  &  Achmad  (2013)  juga  melakukan  penelitian mengenai  pengaruh return  on  equity terhadap return saham  dan  hasilnya return  on  equity tidak berpengaruh terhadap return saham.
Carlo (2014) juga melakukan penelitian mengenai pengaruh return on equity terhadap return saham  namun  hasil  penelitiannya  menunjukkan return  on  equity berpengaruh  positif terhadap return saham.
Return on Asset dan Return Saham
Fakhran  dan  Ika  (2012)  melakukan  penelitian  mengenai  pengaruh return  on  asset terhadap return saham,  hasilnya  menyatakan  bahwa return  on  asset berpengaruh  terhadap return saham. Hal ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Ulupui (2006) yang juga menyatakan  bahwa return on asset berpengaruh signifikan terhadap return saham. Bukit  & Achmad  (2013)  juga  melakukan  penelitian  mengenai  pengaruh return  on  asset terhadap return saham  dan  hasilnya return  on  asset berpengaruh  terhadap return saham.  Perusahaan dengan kondisi return on asset yang baik atau meningkat mempunyai potensi terhadap daya tarik  perusahaan  oleh  investor,  sehingga  harga  saham  juga  meningkat  yang  mengakibatkan return saham meningkat.
Hasil  penelitian  berbeda  dilakukan  oleh  Susilowati  dan  Turyanto  (2009)  yang menyatakan  bahwa return  on  asset tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap return saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Arista dan Astohar (2012) yang  menyatakan  bahwa return on asset tidak  mempunyai pengaruh  yang signifikan terhadap return saham.
Earnings per Share dan Return Saham
Hasil  penelitian  Achmad  Solechan  (2007)  menyatakan  bahwa earnings  per  share berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Hermi  dan  Kurniawan  (2011)  melakukan penelitian  mengenai  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap return saham,  dan  hasil penelitiannya  membuktikan earnings  per  share memiliki  pengaruh  terhadap return saham. Bukit  &  Achmad  (2013)  juga  melakukan  penelitian  mengenai  pengaruh earnings  per  share terhadap return saham dan hasilnya earnings per share berpengaruh terhadap return saham. Hal  tersebut  didukung  oleh  Tahir et al.  (2013)  dan  Sutanto  (2007)  yang  juga  melakukan penelitian mengenai pengaruh earnings per share terhadap return saham. Hasil penelitiannya menujukan bahwa earnings per share berpengaruh terhadap return saham, sehingga semakin tinggi earnings per share maka akan semakin tinggi retun saham perusahaan.
Trisnawati  (2009)  melakukan  penelitian  menggenai  pengaruh earnings  per  share terhadap return saham.  Hasil  penelitiannya  menunjukan  bahwa earnings  per  share tidak berpengaruh  terhadap return saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan Susilowati dan Turyanto (2009), serta Arista dan Astohar (2012) yang menyatakan bahwa earnings per share tidak berpengaruh terhadap return saham.
Current Ratio dan Return Saham Current  ratio merupakan  perbandingan  antara  aktiva  lancar  dengan  utang  lancar, investor  lebih  menyukai  perusahaan  yang  memiliki  nilai  aktiva  lancarnya  tinggi,  karena
perusahaan  yang  memiliki  nilai  aktiva  lancar  yang  tinggi,  berarti  perusahaan  tersebut  lebih memiliki  kemampuan  untuk  dengan  segera  menyelesaikan  kewajiban  jangka  pendeknya dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  memiliki  nilai  aktiva  lancar  rendah  (Sutanto,  2007). Ulupui (2006) melakukan penelitian mengenai pengaruh current ratio terhadap return saham, hasilnya menyatakan bahwa current ratio memberikan pengaruh terhadap return saham.
Namun hal ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Farkhan dan Ika (2012) yang menyatakan bahwa current ratio tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham. Hal tersebut didukung oleh Sutanto (2007) yang juga menyatakan current ratio tidak berpengaruh terhadap return saham.

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  landasan  teori  yang  telah  diuraikan,  maka  kerangka  pemikiran  dalam penelitian ini adalah:

## METODOLOGI PENELITIAN Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian kausalitas yang menguji  sebab  akibat  antara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  (Sekaran  dan Bougie, 2013). Penelitian ini bertujuan untuk meneliti apakah price to book value, return on equity,  return  on  asset,  earnings  per  share ,  dan current  ratio perusahaan  mempengaruhi return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Metoda Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  metoda  analisis  data yang  terdiri  atas  statistik  deskriptif (nilai  rata-rata,  deviasi  standar,  nilai  terendah  dan  nilai  tertinggi),  uji  kualitas  data  (uji normalitas residual), uji asumsi klasik (multikolinieritas, heteroskedastisitas dan autokorelasi) dan uji hipotesis (uji koefisien korelasi, uji koefisien determinasi, uji F dan uji t). Alat analisis yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  untuk  menguji  hipotesis  adalah multiple  regression analysis dengan 𝛼 = 5%. Metoda analisis data pada penelitian ini diolah dengan menggunakan perangkat lunak SPSS ( Statistical Program for Social Science ).

## ANALISIS DAN BAHASAN TEMUAN
Persamaan regresi untuk variabel penelitian ini adalah sebagai berikut: Return = 0,173 + 0,011 PBV – 0,275 ROE + 1,037 ROA – 3,984E-6 EPS – 0,006 CR + e Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  variabel  dependen price  to  book  value (PBV) memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,000,  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari alpha ( α =0,05). Hal tersebut menunjukkan bahwa variabel price to book value berpengaruh positif terhadap return saham, sehingga H 1 diterima. Semakin tinggi rasio price to book value , maka semakin tinggi pula perusahaan dinilai oleh  investor. Apabila suatu perusahaan dinilai  lebih tinggi  oleh  investor,  maka  harga  saham  akan  semakin  meningkat  di  pasar,  yang  pada akhirnya return saham tersebut akan meningkat.
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  variabel  dependen return  on  equity (ROE) memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,004,  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari alpha
Price to Book Value
Return on Equity
Return on Asset
Earnings per Share
Current Ratio
Return Saham
( α =0,05).  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel return  on  equity berpengaruh  negatif terhadap return saham,  sehingga  H 2 diterima. Return  on  equity menarik  bagi  pemegang saham  maupun  bagi  calon  pemegang  saham  karena return  on  equity merupakan  salah  satu indikator  penting  untuk  menilai  prospek  perusahaan.  Dengan  demikian  investor  akan mengetahui  sejauh  mana  investasi  yang  akan  dilakukan  suatu  perusahaan  yang  mampu menghasilkan laba yang tinggi.
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  variabel  dependen return  on  asset (ROA) memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,000,  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari alpha ( α =0,05).  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel return  on  asset berpengaruh  positif terhadap return saham, sehingga H 3 diterima. Hal  ini berarti semakin tinggi return on asset , maka return yang  diterima  investor  semakin  besar,  dan  begitu  pula  sebaliknya. Berpengaruhnya return  on  asset terhadap return saham  disebabkan  karena  investor cenderung melihat profitabilitas perusahaan saat mereka hendak melakukan investasi.
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  variabel  dependen earnings  per  share (EPS) memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,006,  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari alpha ( α =0,05). Hal tersebut menunjukkan bahwa variabel earnings per share berpengaruh negatif terhadap return saham,  sehingga  H 4 diterima. Earnings  per  share akan  membantu  investor karena  informasi earnings  per  share dapat  menggambarkan  prospek earnings suatu perusahaan  dimasa  yang  akan  datang  karena earnings  per  share menunjukkan  laba  bersih perusahaan yang siap dibagikan kepada semua pemegang saham perusahaan.
Hasil pengujian  menunjukkan bahwa  variabel dependen current  ratio (CR) memiliki nilai  signifikansi  sebesar  0,568,  dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  dari alpha ( α =0,05).  Hal tersebut menunjukkan bahwa variabel current ratio tidak berpengaruh terhadap return saham, sehingga H 5 tidak dapat diterima.

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pengujian  yang  dilakukan  terhadap  200  perusahaan dalam penelitian faktor-faktor yang mempengaruhi return saham, maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1. Price to book value berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Kurniawan dan Hermi (2011), Arista dan Astohar (2012), Shafana, Rimzia, dan Jariya (2013), dan Bukit dan Achmad (2013) yang menyatakan bahwa price to book value berpengaruh terhadap return saham.
2. Return  on  equity berpengaruh  terhadap return saham.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  Carlo  (2014)  yang  menyatakan return  on  equity berpengaruh  terhadap return saham.  Hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  hasil  penelitian  Susilowati  dan  Turyanto (2009),  Kurniawan  dan  Hermi  (2011),  serta  penelitian  Bukit  dan  Achmad  (2013)  yang menyatakan return on equity tidak berpengaruh terhadap return saham.
3. Return  on  asset berpengaruh  terhadap return saham.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  Ulupui  (2006),  Fakhran  dan  Ika  (2012),  dan  Bukit  dan  Achmad  (2013)  yang juga  menyatakan  bahwa return  on  asset berpengaruh  terhadap return saham.  Hasil penelitian ini tidak mendukung hasil penelitian Susilowati dan Turyanto (2009) dan Arista dan  Astohar  (2012)  yang  menyatakan return  on  asset tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
4. Earnings per share berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitianAchmad Solechan (2007), Sutanto  (2007), Hermi dan  Kurniawan (2011), Tahir et al.  (2013),  dan  Bukit  dan  Achmad  (2013)  yang  menyatakan earnings  per  share berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini tidak mendukung hasil  penelitian yang  dilakukan  Trisnawati  (2009),  Susilowati  dan  Turyanto  (2009),  serata  Arista  dan
Astohar  (2012)  yang  menyatakan  bahwa earnings  per  share tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
5. Current ratio tidak berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian  Sutanto  (2007),  dan  Fakhran  dan  Ika  (2012)  yang  menyatakan current  ratio tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  hasil penelitian  Ulupui    (2006)  yang  menyatakan current  ratio berpengaruh  terhadap return saham.

## Saran
Berdasarkan  keterbatasan  penelitian  yang  telah  disebutkan,  maka  saran  untuk penelitian selanjutnya sebagai berikut:
1. Menambah jumlah tahun penelitian agar sampel dapat mewakili data yang dibutuhkan.
2. Menambah  variabel  independen  lainnya  yang  diharapkan  berpengaruh  terhadap return saham, seperti sales growth , market capitalization , debt equity ratio , dan lain-lain.
3. Menambah obyek penelitiannya, tidak hanya perusahaan manufaktur.

## DAFTAR PUSTAKA
Arista, Desi dan Astohar. (2012). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI periode tahun 2005-2009). Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan , Vol. 3, No. 1, Mei 2012, hlm: 1-15.
Bukit, Inka Natasya Hagaina dan Achmad Herlanto Anggono. (2012). The Effect of Price to Book  Value  (PBV),  Dividend  Payout  Ratio  (DPR), Return  on  Equity  (ROE),  Return  on Asset (ROA), and Earning Per Share (EPS) Toward Stock Return of LQ 45 for the Period of 2006-2011 . Review of Integrative Business & Economics Research, Vol. 2(2).
Carlo, Michael Aldo. (2014). Pengaruh Return on Equity , Dividend Payout Rati o, dan Price to Earnings Ratio pada Return Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , Vol. 7. 1. 2014, hlm: 150-164
Farkhan  dan  Ika.  (2012).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap Return Saham  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Food and Beverage ). Value Added , Vol. 9, No. 1, September 2013, hlm: 1-18. Febriyanto, Feri Citra dan Nurwiyanta. (2014). Pengaruh Retun on Equity (ROE), Return on Assets (ROA)  dan Net  Profit  Margin (NPM)  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Sektor Real Estate  and  Property di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2008-2011. Jurnal  Bisnis  dan Ekonomi, Vol. 5, No. 5, Juni 2014, hlm: 19-30. Gitman,  Lawrence  J.  dan  Chad  J.  Zutter.  (2013). Principlesof  Managerial  Finance, Thirteenth Edition . United States of America: Prentice Hall.
Godfrey,  Jayne,  Allan  Hodgson,  Ann  Tarca,  Jane  Hamilton,  Scott  Holmes.  (2010). Accounting  Theory , Seventh  Edition .  United  States  of  America:  John  Wiley  and  Souns Australia Ltd.
Hermi  dan  Ary  Kurniawan.  (2011).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Return  Saham Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2008- 2010. Jurnal Informasi Perpajakan, Akuntansi, dan Keuangan Publik , Vol .6, No. 2, Juli 2011, hlm: 83-95.
Jogiyanto,  Hartono.  (2013). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi, Edisi  Ketujuh. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Meythi. (2007). Rasio Keuangan yang Paling Baik untuk Memprediksi Return Saham: Suatu Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , Vol. 9, No. 1, hlm: 47-65. Reilly, F.K dan K.C Brown. (2009). Investment Analysis and Portfolio Management , Seventh Edition . South-Western College Publishing: Ohio.
Sekaran,  Uma  dan  Roger  Bougie.  (2013). Research  Methods  for  Business , Sixth  Edition . United Kingdom: John Wiley & Sons, Ltd.
Solechan, Achmad. (2007). Pengaruh Earning, Manajemen Laba, IOS, Beta, Size, dan Ratio Hutang  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  yang  Go  Public  di  BEI. Jurnal Akuntansi dan Auditing , Vol. 6, No. 1.
Susilowati,  Yeye  dan  Tri  Turyanto.  (2009).  Reaksi  Signal  Rasio  Profitabilitas  dan  Rasio Solvabilitas  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan. Dinamika  Keuangan  dan  Perbankan , Vol. 3, No. 1, Mei 2011, hlm: 17-37.
Sutanto, Michael Wibowo. (2007). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Studi Kasus di Bursa Efek Jakarta). Tesis Magister Manajemen, Universitas Diponegoro.
Tahir, Safdar Hussain, Hazoor Muhammad Sabir, Toheed Alam, dan Ammara Ismail. (2013). Impact  of  Firm’s  Characteristic  on  Stock  Return:  A  Case  of  Non-Financial  Listed Companies in Pakistan. Asian Economic and Financial Review . Vol. 3, No. 1, 2013, hlm: 51-61.
Trisnawati,  Ita.  (2009).  Pengaruh  Economic  Value  Added,  Arus  Kas  Operasi,  Residual Income,  Earnings,  Operating  Leverage,  dan  Market  Value  Added  Terhadap  Return Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , Vol. 11, No. 1, April 2009, hlm: 65-78. Ulupui,  I  G.  K.  A.  (2007).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Leverage,  Aktivitas,  dan Profitabilitas  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman dengan Kategori Industri Barang Konsumsi di BEJ). Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Bisnis , Vol. 2, No. 1, Januari 2007.
Weygandt, Jerry, Paul Kimmel, dan Don Kieso. (2010). Financial Accounting, IFRS Edition . United States of America: John Wiley & Sons, Inc.
.
.