## Analisis Determinan Struktur Modal : Studi Indonesia
Atika Wardati Hubbi 1* , Debbi Chyntia Ovami 2 1,2) Universitas Muslim Nusantara Al-Washliyah
1 atikawardatihubbi@umnaw.ac.id , 2 debbichyntiaovami@umnaw.ac.id *Corresponding Author Diajukan : 16 Juni 2023 Disetujui : 28 Juni 2023 Dipublikasi
: 1 Oktober 2023

## ABSTRACT
This study aims to examine the effect of asset structure, profitability and liquidity on the capital structure of metal and similar companies listed on the Indonesia Stock Exchange in  2019-2021.  Determination  of  the  sample  using  the  purposive  sampling  method, samples obtained by 14 metal companies and the like in the 2019-2021 timeframe so that 42  observations  were  obtained.  The  data  used  is  secondary  data  and  the  data  analysis technique used is multiple linear regression method by conducting a series of assumption tests to  ensure  the  feasibility  of  the  data.  Data  processing  used in this  study uses  panel data  regression  with  the  help  of  Eviews  software  version  10.  The  results  of  this  study indicate  that  asset  structure  has  a  positive  and  significant  effect  on  capital  structure, profitability has a positive and significant effect on capital structure, and liquidity has a negative  and  significant  effect  on  capital  structure.  capital.  Based  on  the  results  of  the simultaneous test (Test F) shows that all independent variables simultaneously or jointly affect the dependent variable.
Keywords: Capital Structure, Asset Structure, Profitability, Liquidity.

## PENDAHULUAN
Menghadapi persaingan perusahaan baik dalam negeri maupun luar negeri salah satu  cara  yang  dapat  dilakukan  manejemen  perusahaan  untuk  menghadapi  persaingan ekonomi  dan  menjaga  keberlangsungan  hidup  perusahaan  adalah  dengan  mendapatkan pendanaan (Komariah & Nururahmatiah, 2020).
Dasarnya  setiap  perusahaan  membutuhkan  dana  untuk  mengembangkan usahanya.  Pemenuhan  dana  tersebut  berasal  dari  sumber  internal  dan  eksternal perusahaan, sumber dana internal yaitu dana yang berasal dari laba ditahan dan depresiasi sedangkan sumber dana eksternal berasal dari para kreditur yang merupakan hutang.
Mengalokasikan  atau  menggunakan  ekuitas  secara  efesien  dan  efektif  serta memperoleh kombinasi keuangann yang optimal, diperlukan suatu struktur modal dimana struktur  modal  merupakan  rasio  liabilitas  jangka  panjang  perusahaan  terhadap  ekuitas perusahaan.  Dengan  struktur  modal  yang  optimal  maka  perusahaan  dapat  terhindar  dari masalah pembengkakan biaya modal (Prasasti, 2018).
Tabel 1. Data Perkembangan Struktur   Aktiva, Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal di BEI Tahun 2019-2021. Tahun DER FAR ROA CR 2019 -44,816 0,397 -0,02 1,752 2020 1,333 0,417 -0,013 1,868 2021 1,712 0,401 0,071 1,871
Sumber : Data Sekunder Perusahaan Logam dan Sejenisnya Diolah 2023
Berdasarkan  data  di  atas,  tingkat  Rata-rata  struktur  modal  yang  diukur  dengan debt  to  equity  ratio (DER)  pada  tahun  2019  mengalami  akumulasi  kerugian  yang melebihi  jumlah  ekuitasnya.  Perusahaan  yang  memiliki  nilai  DER  negatif mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tersebut  tidak  sehat.Rata-rata  struktur  aktiva  yang diukur  dengan fixed  asset ratio (FAR) dari  tahun  2019-2021  mengalami fluktuasi.  Pada tahun  2019  sampai  2020  meningkat,  yang  menandakan  bahwa  perusahaan  memiliki aktiva  tetap  yang  besar  namun  tahun  selanjutnya  mengalami  penurunan.  Rata-rata Profitabilitas  yang  diukur  dengan return  on  asset (ROA)  dari  tahun    2019-2020 mengalami  peningkatan  dengan  haasil  negatif  menunjukkan  bahwa  dari  total  aset  yang dipergunakan,  perusahaan  tidak  mampu  memberikan  laba  sehingga  mendapat  kerugian, namun  ditahun  berikutnya  mengalami  peningkatan  yang  menandakan  bahwa meningkatnya  laba  bersih  yang  dihasilkan  dari  dana  yang  tertanam  dalam  total aktiva.Rata-rata  Likuiditas yang  diukur  dengan  current  ratio (CR)  dari tahun  2019-2021 mengalami  peningkatan.  Semakin  besar  perbadingan  aktiva  lancar  dengan  utang  lancar semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya.
Pada  penelitian  terdahulu  yang  telah  diteliti  oleh  Khairani  (2021)  meneliti pengaruh struktur aktiva, profitabilitas dan likuiditas terhadap struktur modal. Hasil pada penelitian  tersebut  menyatakan  bahwa  struktur  aktiva  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap struktur modal, profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap struktur modal, dan Likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal.
Selain  itu  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Komariah  and  Nururahmatiah  (2020) dengan judul pengaruh struktur aktiva dan likuiditas terhadap struktur modal, menyatakan bahwa struktur aktiva secara parsial berpengaruh dan signifikan terhadap struktur modal, likuiditas  secara  parsial  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal dan  struktur  aktiva  dan  likuiditas  secara  simultan  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap struktur modal.
Berdasarkan  latar  belakang  permasalahan  yang  telah  diuraikan  dan reserch  gap yang dihasilkan oleh para peeliti sebelumnya maka peneliti tertarik melakukan penelitian kembali mengenai pengaruh struktur aktiva, profitabilitas dan likuiditas terhadap struktur modal pada perusahaan logam dan sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## STUDI LITERATUR

## Struktur Modal
Struktur  moda l l  ya l ng  optima l l  a l da l la l h  sua l tu  kondisi di  ma l na l sebua l h  perusa l ha l a l n  da l pa l t mengguna l ka l n kombina l si uta l ng da l n ekuita l s seca l ra l idea l l, ya l itu menyeimba l ngka l n nila l i perusa l ha l a l n  da l n  bia l ya l a l ta l s  struktur  moda l lnya l .  Menurut  Horne  (2012)  struktur  moda l l a l da l la l h perimba l nga l n a l ta l u perba l ndinga l n a l nta l ra l moda l l a l sing (ja l ngka l pa l nja l ng) denga l n moda l l sendiri.
Perusa l ha l a l n  ya l ng  mempunya l i  struktur  moda l l  ya l ng  tida l k  ba l ik  a l da l la l h  di  ma l na l perusa l ha l a l n  tersebut  mempunya l i  uta l ng  ya l ng  sa l nga l t  besa l r,  ma l ka l a l ka l n  memberika l n beba l n  ya l ng  sa l nga l t  bera l t  pa l da l perusa l ha l a l n  ya l ng  bersa l ngkuta l n.Struktur  Moda l l  da l pa l t
diukur da l ri ra l sio perba l ndinga l n a l nta l ra l tota l l huta l ng terha l da l p ekuita l s ya l ng bia l sa l diukur mela l lui  ra l sio Debt  to  Equity  Ra l tio (DER),  Menurut  Ba l mba l ng  Riya l nto  (2013)rumus struktur moda l l a l da l la l h seba l ga l i berikut :

## 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
Struktur A l ktiva l Menurut  Gusti et a l l (2019) struktur a l ktiva l merupa l ka l n perba l ndinga l n a l nta l ra l a l ktiva l teta l p denga l n tota l l a l ktiva l ya l ng dimiliki perusa l ha l a l n. Jika l nila l i a l ktiva l berwujud ya l ng dimiliki perusa l ha l a l n  sema l kin  besa l r,  ma l ka l a l ktiva l ini  da l pa l t  diguna l ka l n  seba l ga l i  ja l mina l n  ya l ng sema l kin  mengura l ngi  risiko  da l ri  kesulita l n  seperti  bia l ya l teta l p  da l ri  huta l ng.  Menurut Wa l hyuni,  (2017)  perusa l ha l a l n  denga l n  struktur  a l ktiva l ya l ng  tinggi  cenderung  memilih mengguna l ka l n da l na l da l ri piha l k lua l r a l ta l u huta l ng untuk menda l na l i kebutuha l n moda l lnya l . Struktur a l ktiva l da l pa l t diukur da l ri ra l sio perba l ndinga l n a l nta l ra l a l ktiva l teta l p terha l da l p tota l l a l ktiva l ya l ng  diukur  mea l lui  ra l sio  fixed  a l sset  ra l tio  (FA l R),  menurut  Ba l mba l ng  Riya l nto (2013) rumus struktur a l ktiva l a l da l la l h seba l ga l i berikut:

## 𝐹𝐴𝑅  = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑇𝑒𝑡𝑎𝑝
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Profita l bilita l s Menurut  Ka l smir (2014) rasio profita l biita l s merupa l ka l n ra l sio untuk menila l i kema l mpuan perusa l ha l a l n  da l la l m  menca l ri  keuntunga l n.  Ra l sio  ini  juga l memberika l n  ukura l n  tingka l t efektivita l s  ma l na l jemen  sua l tu  perusa l ha l a l n,  dima l na l tujua l n  a l khir    ya l ng  ingin  dica l pa l i perusa l ha l a l n  ya l ng  terpenting  a l da l la l h  memperoleh  keuntunga l n.  Tujua l n  pengguna l a l n profita l bilita l s  ba l gi  perusa l ha l a l n  untuk  mengukur  a l ta l u  menghitug  la l ba l ya l ng  diperoleh perusa l ha l a l n  da l la l m  sua l tu  periode  tertentu,  menila l i  posisi  la l ba l perusa l ha l a l n  da l ri  ta l hun sebelumnya l , denga l n ta l hun seka l ra l ng, menila l i perkemba l nga l n la l ba l da l ri wa l ktu ke wa l ktu, mengukur  produktivita l s  seluruh  da l na l perusa l ha l a l n  ya l ng  diguna l ka l n  ba l ik  moda l l pinja l ma l n  ma l upun  moda l l  sendiri,  da l n  mengukur  produktivita l s  da l ri  seluruh  da l na l perusa l ha l a l n ya l ng diguna l ka l n ba l ik moda l l sendiri.
Profita l bilita l s  da l pa l t  diukur  denga l n  ra l sio  pera l ndinga l n  a l nta l ra l la l ba l setela l h  pa l ja l k terha l da l p tota l l a l ktiva l ya l ng diukur mela l lui ra l sio return on  a l sset ROA l , menurut Ka l smir (2014) rumus profita l blita l s a l da l la l h seba l ga l i berikut:

## 𝑅𝑂𝐴  = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Likuidita l s Menurut  Lumoly,  Murni,  a l nd  Untu  (2018a l )  Likuidita l s  mengga l mba l rka l n  kema l mpua l n perusa l ha l a l n untuk memenuhi kewa l jiba l n keua l nga l n ja l ngka l pendeknya l ya l ng segera l ha l rus dipenuhi  pa l da l sa l a l t  dita l gih  untuk  memperta l ha l nka l n  likuidita l snya l .  Perusa l ha l a l n  ma l mpu memenuhi  kewa l jiba l n  keua l nga l nnya l tepa l t  pa l da l wa l ktunya l bera l rti  perusa l ha l a l n  tersebut da l la l m  kea l da l a l n  likuid  da l n  dika l ta l ka l n  ma l mpu  memenuhi  kewa l jiba l n  keua l nga l n  tepa l t pa l da l wa l ktunya l a l pa l bila l perusa l ha l a l n  tersebut  mempunya l i  a l la l t  pemba l ya l ra l n.  Likuidita l s da l pa l t  diukur  denga l n  ra l sio  perba l ndinga l n  a l nta l ra l a l ktiva l la l nca l r  terha l da l p  huta l ng  la l nca l r ya l ng diukur mela l lui ra l sio current ra l tio, menurut Ka l smir (2014) rumus likuidita l sa l da l la l h seba l ga l i berikut:

## 𝐶𝑅  = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

## METODE
Penelitia l n  ini  mengguna l ka l n  metode  kua l ntita l tif  da l n  mengguna l ka l n  da l ta l sekunder  a l ta l u  da l ta l ya l ng  diperoleh  seca l ra l tida l k  la l ngsung  mela l lui  media l pera l nta l ra l (diha l silka l n  oleh  piha l k  la l in).  Penelitia l n  Kua l ntita l tif    da l pa l t  dia l rtika l n  seba l ga l i metode  penelitia l n  ya l ng  berla l nda l ska l n  pa l da l filsa l fa l t  positivisme,  diguna l ka l n  untuk meneliti  pa l da l popula l si  a l ta l u  sa l mpel  tertentu,  pengumpula l n  da l ta l mengguna l ka l n instrumen  penelitia l n,  a l na l lisis  da l ta l bersifa l t  kua l ntita l tif/sta l tistik,  denga l n  tujua l nn  untuk menguji hipotesis ya l ng tela l h diteta l pka l n (Sugiyono, 2021). Penelitia l n ini mengguna l ka l n metode purposive  sa l mpling da l la l m  menentuka l n  sa l mpel  denga l n  tujua l n  untuk menda l pa l tka l n  sa l mpel  ya l ng  representa l tif  sesua l i  denga l n  kriteria l ya l ng  ditentuka l n. Sumber  da l ta l ya l ng  dipa l ka l i  da l la l m  penelitia l n    ini  mengguna l ka l n  da l ta l sekunder.  Da l ta l sekunder da l la l m penelitia l n ini mengguna l ka l n la l pora l n keua l nga l n ta l huna l n ( a l nnua l l report ) perusa l ha l a l n loga l m da l n sejenisnya l periode 2019-2021. La l pora l n ini di peroleh da l ri situs resmi  da l ri  BEI  ya l itu www.idx.co.id teknik  a l na l lisis  da l ta l ya l ng  diguna l ka l n  da l la l m penelitia l n ini a l da l la l h regresi linier berga l nda l ( multiple linier regression method ) denga l n menga l da l ka l n sera l ngka l ia l n uji a l sumsi untuk menja l min kela l ya l ka l n da l ta l . Pengola l ha l n da l ta l ya l ng diguna l ka l n da l la l m  penelitia l n  ini mengguna l ka l n regresi da l ta l pa l nel denga l n ba l ntua l n softwa l re Eviews 10.
HA L SIL Sta l tistik Deskriptif
Ta l bel 2. Sta l tistik Deskriptif DER C FA l R ROA l
CR Mea l n -16.03398 1.000000 0.399238 0.087667 1.817881 Media l n 0.963500 1.000000 0.370500 0.011000 1.267500 Ma l ximum 10.28100 1.000000 0.790000 3.979000 5.198000 Minimum -753.5420 1.000000 0.023000 -0.187000 0.277000 Std. Dev. 116.6063 0.000000 0.225962 0.618538 1.363241 Observa l tion 42 42 42 42 42
Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews 10, 2023 Da l ri  ta l bel  da l pa l t  diliha l t  peneliti  mengguna l ka l n  42  sa l mpel  da l n  menda l pa l tka l n  ha l sil struktur moda l l denga l n nila l i minimum sebesa l r  -753.5420 terda l pa l t pa l da l A l lumindo Light Meta l l Industry Tbk (A l LMI) ta l hun 2019 seda l ngka l n nila l i ma l ksimum sebesa l r  10.28100 terda l pa l t  pa l da l Sa l ra l na l centra l l  Ba l ja l ta l ma l Tbk  (BA l JA l )  ta l hun  2019.  Seca l ra l keseluruha l n nila l i  ra l ta l -ra l ta l sebesa l r  -16.03398  da l n  nila l i  sta l nda l r  devia l si  sebesa l r  116.6063.  Ha l sil struktur  a l ktiva l denga l n  nila l i  minimum  sebesa l r     0.023000  terda l pa l t  pa l da l A l la l ska l Industrindo  Tbk  (A l LKA l )  ta l hun  2021  seda l ngka l n  nila l i  ma l ksimum  sebesa l rm   0.790000 terda l pa l t  pa l da l Kra l ka l ta l u  Steel  (Persero)  Tbk  (KRA l S)  ta l hun  2019.  Seca l ra l keseluruha l n nila l i  ra l ta l -ra l ta l sebesa l r   0.399238  da l n  nila l i  sta l nda l r  devia l si  sebesa l r  0.225962.  Ha l sil profita l bilita l s  denga l n  nila l i  minimum  sebesa l r  -0.187000  terda l pa l t  pa l da l A l lumindo  Light Meta l l Industry Tbk (A l LMI) ta l hun 2020 seda l ngka l n nila l i ma l ksimum sebesa l r  3.979000 terda l pa l t  pa l da l A l lumindo  Light  Meta l l  Industry  Tbk  (A l LMI)  ta l hun  2021.  Seca l ra l keseluruha l n  nila l i  ra l ta l -ra l ta l sebesa l r  0.087667  da l n  nila l i  sta l nda l r  devia l si  sebesa l r 0.618538.  Da l n  ha l sil  likuidita l s  denga l n  nila l i  minimum  sebesa l r  0.277000  terda l pa l t pa l da l Kra l ka l ta l u  Steel  (Persero)  Tbk  (KRA l S)  ta l hun  2019  seda l ngka l n  nila l i  ma l ksimum sebesa l r  5.198000  terda l pa l t  pa l da l Lion  Meta l l  WorksTbk  (LION)  ta l hun  2019.  Seca l ra l
keseluruha l n  nila l i  ra l ta l -ra l ta l sebesa l r   1.817881  da l n  nila l i  sta l nda l r  devia l si  sebesa l r 1.363241. Uji Norma l lita l s Ga l mba l r 1. Uji Norma l lita l s Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews 10, 2023
Nila l i Proba l bility 0,524840  > 0,005 ma l ka l da l pa l t disimpulka l n ba l hwa l penelitia l n ini berdistribusi norma l l.
Uji Multikolinierita l s
Ta l bel 3. Uji Multikolinierita l s FA l R ROA l
CR FA
l R 1.000000 -0.049026 -0.337914 ROA l -0.049026 1.000000 -0.032644 CR -0.337914 -0.032644 1.000000
Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews, 2023 Semua l va l ria l bel memliki nila l i VIF < 10 menunjukka l n ba l hwa l ketiga l va l ria l bel independen ya l ng diuji tida l k menunjukka l n ma l sa l la l h multikolinierita l s.
Uji Heteroskeda l stisita l s
Ta l bel 4. Uji Heteroskeda l stisita l s
Heteroskeda l sticity Test: Breusch-Pa l ga l n-Godfrey
F-sta l tistic 0.449556     Prob. F(3,38) 0.7191 Obs*R-squa l red 1.439543     Prob. Chi-Squa l re(3) 0.6963
Sca l led expla l ined SS 21.50025     Prob. Chi-Squa l re(3) 0.0001
Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews, 2023 Ha l sil pengujia l n da l pa l t diketa l hui ba l hwa l nila l i proba l bility chi-squa l re da l ri Obs*R-squa l red sebesa l r  0,6963  lebih  besa l r  da l ri  0,05  ma l ka l da l pa l t  disimpula l n  ba l hwa l tida l k  terja l di heterokeda l sita l s.
Uji A l utokorela l si
Ta l bel 5. Uji A l utokorela l si
R-squa l red 0.007378     Mea l n dependent va l r 1.12E-14
A l djusted R-squa l red
-0.130486     S.D. dependent va l r 114.8836 S.E. of regression 122.1492     A l ka l ike info criterion 12.57993 Sum squa l red resid 537135.6     Schwa l rz criterion 12.82817 Log likelihood -258.1785     Ha l nna l n-Quinn criter. 12.67092 F-sta l tistic 0.053515     Durbin-Wa l tson sta l t 1.971892 Prob(F-sta l tistic) 0.998045
Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews 10, 2023
Berda l sa l rka l n  ha l sil  uji  dia l ta l s  menunjukka l n  ba l hwa l nila l i  DW  1,971892    ya l ng  bera l rti tida l k a l da l korela l si. Penga l mbila l n kesimpula l n dida l sa l rka l n denga l n rumus DL < DW < 4- DU a l ta l u 1,3064 < 1,971892 > 2,2798.
A l na l lisis Regresi Linier Berga l nda l
Ta l bel 6. A l na l lisis Regresi Linier Berga l nda l
Va l ria l ble Coefficient Std. Error t-Sta l tistic Prob. C -62.95992 13.71563 -4.590376 0.0001 FA l R 134.1228 33.57190 3.995090 0.0005 ROA l 32.20917 11.94219 2.697090 0.0123 CR -5.195417 1.262085 -4.116534 0.0004
Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews 10, 2023
Da l ri ha l sil pengola l ha l n da l ta l , berikut persa l ma l a l n regresi linier ya l ng diperoleh :
Tobins =  -62.95992 + 134.1228 FA l R it + 32.20917 ROA l it -5.195417 CR it
Da l ri  persa l ma l a l n  tersebut  da l pa l t  dijela l ska l n  ba l hwa l consta l nt  ya l ng  diperoleh  a l da l la l h  - 62,95992,  koefisien  regresi  FA l R  (struktur  a l ktiva l )  doperoleh  134,1228,  koefisien  ROA l (profita l bilita l s)  diperoleh  32,20917  seda l ngka l n  koefisien  CR  (likuidita l s)  diperoleh  - 5,195417.
Uji T Pa l rsia l l
Ta l bel 7. Uji t pa l rsia l l
Va l ria l ble Coefficient Std. Error t-Sta l tistic Prob. C -62.95992 13.71563 -4.590376 0.0001 FA l R 134.1228 33.57190 3.995090 0.0005 ROA l 32.20917 11.94219 2.697090 0.0123 CR -5.195417 1.262085 -4.116534 0.0004
Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews 10, 2023
Nila l i t ta l bel da l pa l t diliha l t pa l da l ta l bel t sta l tistik pa l da l df = n-k-1 a l ta l u 42-4-1=37
Struktur a l ktiva l memiliki nila l i t-sta l tistik lebih besa l r da l ri nila l i t-ta l bel (3,995090>1,687), kemudia l n  nila l i  proba l bilita l snya l sebesa l r  0,0005  <0,05.  Ha l l  ini  bera l rti  ba l hwa l struktur a l ktiva l (X 1 )  memiliki  penga l ruh  ya l ng  signifika l n  terha l da l p  struktur  moda l l  (Y). Profita l bilita l s  memiliki  nila l i  t-sta l tistik  lebih  besa l r  da l ri  nila l i  t-ta l bel  (2,697090>1,687), kemudia l n  nila l i  proba l bilita l snya l sebesa l r  0,0123  <  0,05.  Ha l l  ini  bera l rti  ba l hwa l profita l bilita l s  (X 2 )  memiliki  penga l ruh  ya l ng  signifika l n  terha l da l p  struktur  moda l l  (Y). Likuidita l s  memiliki  nila l i  t-sta l tistik  lebih  besa l r  da l ri  nila l i  t-ta l bel  (4,116534>1,687), kemudia l n nila l i proba l bilita l snya l sebesa l r 0,0004 < 0,05. Ha l l ini bera l rti ba l hwa l likuidita l s (X 3 ) memiliki penga l ruh ya l ng signifika l n terha l da l p struktur moda l l (Y).
Uji Simulta l n F
Ta l bel 8. Uji Simulta l n F
R-squa l red
0.818796     Mea l n dependent va l r 133.3680
A l djusted R-squa l red 0.702825     S.D. dependent va l r 315.8543 S.E. of regression 63.82190     Sum squa l red resid 101830.9 F-sta l tistic 7.060357     Durbin-Wa l tson sta l t 2.397030 Prob(F-sta l tistic) 0.000009
Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews 10, 2023
Berda l sa l rka l n  ha l sil  ta l bel  di  a l ta l s  nila l i  F  sta l tistik  ya l itu  sebesa l r  7,060357  sementa l ra l F ta l bel  denga l n  tingka l t  α  =  5%  sebesa l r  2,852.  Denga l n  demikia l n  F  sta l tistik  >  F  ta l bel (7,060357>2,852).  Ha l l  ini  menunjukka l n  ba l hwa l va l ria l bel  struktur  a l ktiva l ,  profita l bilita l s da l n  likuidita l s  seca l ra l bersa l ma l -sa l ma l (simulta l n)  memiliki  penga l ruh  ya l ng  signifika l n terha l da l p struktur moda l l.
Koefisien Determina l si (R 2 )
Ta l bel 9. Koefisien Determina l si (R 2 )
R-squa l red
0.818796     Mea l n dependent va l r 133.3680
A l djusted R-squa l red 0.702825     S.D. dependent va l r 315.8543 S.E. of regression 63.82190     Sum squa l red resid 101830.9 F-sta l tistic 7.060357     Durbin-Wa l tson sta l t 2.397030 Prob(F-sta l tistic) 0.000009
Sumber : Da l ta l diola l h denga l n eviews 10, 2023
Berda l sa l rka l n dia l ta l s nila l i A l djusted R-Squa l re (R 2 ) a l da l la l h 0,702825. Ha l l ini menunjukka l n ba l hwa l persenta l se sumba l nga l n penga l ruh va l ria l bel independen terha l da l p va l ria l bel dependen a l da l la l h sebesa l r 70,28%.
PEMBA l HA l SA l N Penga l ruh Struktur A l ktiva l terha l da l p Struktur Moda l l Denga l n  dibuktika l n  oleh  nila l i  t  hitung  sebesa l r  3,995090  denga l n  proba l bilita l s  0,0005 denga l n tingka l t signifika l n α = 5%, Da l ri perhitunga l n nila l i t untuk va l ria l bel X1 diketa l hui ba l hwa l t  hitung  >  da l ri  t  ta l bel  (3,995090>1,687)  ma l ka l H0  ditola l k  da l n  Ha l diterima l . Sehingga l hipotesis  perta l ma l struktur  a l ktiva l (X1)  berpenga l ruh  terha l da l p  struktur  moda l l diterima l . Penelitia l n ini seja l la l n denga l n Suweta l a l nd Dewi (2016), Denzia l na l a l nd Yunggo (2017) , Sa l ri a l nd A l rdini (2017), Tijow, Sa l bijono, a l nd Tira l yoh (2018)da l n Koma l ria l h a l nd Nurura l hma l tia l h  (2020)  ya l ng  menunjukka l n  ba l hwa l struktur  a l ktiva l berpenga l ruh  positif da l n  signifika l n  terha l da l p  struktur  moda l l.  Ha l l  ini  mengidentifika l sika l n  ba l hwa l sema l kin tinggi  nila l i  struktur  a l ktiva l ma l ka l struktur  moda l l  a l ka l n  meningka l t  ka l rena l jika l a l ktiva l teta l p  perusa l ha l a l n  meningka l t  pengguna l a l n  huta l ng  juga l meningka l t.  Sela l in  itu  sema l kin tinggi  ja l mina l n  ya l ng  diberika l n  perusa l ha l a l n  kepa l da l kreditur,  a l ka l n  sema l kin  besa l r  pula l jumla l h huta l ng ya l ng da l pa l t diberika l n oleh kreditur kepa l da l perusa l ha l n.
Penga l ruh Profita l bilita l s terha l da l p Struktur Moda l l Denga l n dibuktika l n oleh t hitung sebesa l r  2,697090 denga l n proba l bilita l s 0,0123 denga l n t ingka l t signifika l n α = 5% . Da l ri perhitunga l n nila l i t untuk va l ria l bel X2 diketa l hui ba l hwa l t- hitung>  da l ri  t-ta l bel  (2,697090>1,687)  ma l ka l H0  ditola l k  da l n  Ha l diterima l .  Sehingga l hipotesis  profita l bilita l s  X2  berpenga l ruh    nega l tif  terha l da l p  struktur  moda l l ditola l k. Penelitia l n  ini  seja l la l n  denga l n  penelitia l n  A l ntoro,  Sa l nusi,  a l nd  A l sih  (2020), Sirega l r  a l nd  Sila l la l hi  (2020)da l n  Muta l iri  a l nd  Na l ser  (2015)  ya l ng  menunjukka l n  ba l hwa l profita l bilita l s  berpenga l ruh  positif  signifika l n  terha l da l p  struktur  moda l l . Meningka l tnya l profita l bilita l s  a l ka l n  meningka l tka l n  da l ya l ta l rik  da l ri  piha l k  eksterna l l  (investor  a l ta l u kreditur),  da l n  jika l kreditur  sema l kin  terta l rik  untuk  mena l na l mka l n  da l na l nya l keda l la l m perusa l ha l a l n, ma l ka l debt ra l tio juga l sema l kin meningka l t.
Penga l ruh Likuidita l s terha l da l p Struktur Moda l l penelitia l n  ini  menunjukka l n  ba l hwa l va l ria l bel  Likuidita l s  (X3)  berpenga l ruh  nega l tif  da l n signifika l n  terha l da l p  va l ria l bel  dependen  ya l itu struktur moda l l.  Denga l n  dibuktika l n  oleh t hitung sebesa l r -4,116534 denga l n proba l bilita l s 0,0004 denga l n tingka l t signifika l n α = 5%,
dima l na l nila l i t-ta l bel a l da l la l h 1,687. Da l ri perhitunga l n nila l i t untuk va l ria l bel X3 diketa l hui ba l hwa l t-hitung>t-ta l bel (-4,116534>1,687) ma l ka l H0 ditola l k da l n Ha l diterima l . Sehingga l hipotesis ketiga l likuidita l s berpenga l ruh positif terha l da l p struktur moda l l ditola l k. Ha l sil ini seja l la l n  denga l n  penelitia l n    Muta l iri  a l nd  Na l ser  (2015)  da l n  Kha l ira l ni  (2021)  ya l ng menunjukka l n ba l hwa l likuidita l s berpenga l ruh  nega l tif signifika l n terha l da l p struktur moda l l. Bera l rti  sema l kin  tinggi  tingka l t  likuidita l s  perusa l ha l a l n,  ma l ka l sema l kin  menurunka l n struktur  moda l lnya l .  Ka l rena l perusa l ha l a l n  ya l ng  memiliki  tingka l t  likuidita l s  ya l ng  tinggi cenderung memiliki huta l ng ya l ng renda l h.
Penga l ruh Struktur A l ktiva l , Profita l bilita l s da l n Likuidita l s terha l da l p Struktur Moda l l Ha l sil  penelitia l n    ini  menunjukka l n  ba l hwa l nila l i  F  hitung  menunjukka l n  tingka l t signifika l nsi sebesa l r 0,000000 sehingga l da l pa l t disimpulka l n ba l hwa l nila l i tersebut kura l ng da l ri 0,05 denga l n demikia l n ha l sil pengujia l n hipotesis ini menunjukka l n ba l hwa l hipotesis keempa l t diterima l , ma l ka l hipotesis  ini  da l pa l t  menunjukka l n  semua l va l ria l bel  independen ya l itu  struktur  a l ktiva l ,  profita l bilita l s  da l n  likuidita l s  seca l ra l bersa l ma l -sa l ma l berpenga l ruh terha l da l p va l ria l bel dependen ya l itu struktur moda l l.
KESIMPULA L N Berda l sa l rka l n ha l sil penelitia l n tersebut ma l ka l da l pa l t disimpulka l n ba l hwa l va l ria l bel struktur a l ktiva l da l n  profita l bilita l s  berpenga l ruh  positif  signifika l n  terha l da l p  struktur  moda l l seda l ngka l n  va l ria l bel  likuidita l s  berpenga l ruh  nega l tif  signifika l n  terha l da l p  struktur  moda l l. Va l ria l bel  struktur  a l ktiva l ,  profita l bilita l s  da l n  likuidita l s  seca l ra l simulta l n  berpenga l ruh terha l da l p struktur moda l l.

## REFERENSI
A l ntoro,  W.,  Sa l nusi,  A l .,  &A l sih,  P.  (2020).  The  Effect  of  Profita l bility,  Compa l ny  Size, Compa l ny Growth on Firm Va l lue Through Ca l pita l l Structure in Food a l nd Bevera l ge Compa l nies  on  the  Indonesia l Stock  Excha l nge  2014-2018  Period. Interna l tiona l l Journa l l  of  A l dva l nces  in  Scientific  Resea l rch  a l nd  Engineering , 06 (09),  36–43. https://doi.org/10.31695/ija l sre.2020.33876 Ba l mba l ng Riya l nto. (2013). Da l sa l r-da l sa l r Pembela l nja l a l n Perusa l ha l a l n . BPFE. Denzia l na l ,  A l .,  &  Yunggo,  E.  D.  (2017).  Penga l ruh  Profita l bilita l s,  Struktur  A l ktiva l ,  da l n Ukura l n Perusa l ha l a l n Terha l da l p Struktur Moda l l Perusa l ha l a l n pa l da l Perusa l ha l a l n Rea l l Esta l te A l nd Property ya l ng Terda l fta l r di Bursa l Efek Indonesia l Ta l hun 2015. Jurna l l A l kunta l nsi Da l n Keua l nga l n , 8 (1). https://doi.org/10.36448/ja l k.v8i1.825 Gusti  et  a l l.  (2019).  Penga l ruh  Struktur  A l ktiva l ,  Profita l bilita l s,  Da l n  Likuidita l s  Terha l da l p Struktur Moda l l Pa l da l Perusa l ha l a l n Perta l mba l nga l n Ba l tuba l ra l . Jurna l l Ilmu Da l n Riset … , 8 . http://jurna l lma l ha l siswa l .stiesia l .a l c.id/index.php/jirm/a l rticle/view/2562 Horne,  J.  C.  V.  D.  J.  M.  W.  J.  (2012). Prinsip  –  Prinsip  Ma l na l jemen  Keua l nga l n (Edisi Kedu). Sa l lemba l Empa l t.
Ka l smir. (2010). A l na l lisis La l pora l n Keua l nga l n (Edisi Sa l tu). PT. Ra l ja l Gra l findo Persa l da l . Kha l ira l ni,  D.  A l .  (2021).  Jurna l l  Ilmu  da l n  Riset  Ma l na l jemen  e-ISSN:  2461-0593. Penga l ruh Ha l rga l , Kua l lita l s Produk Da l n Promosi Terha l da l p Keputusa l n Pembelia l n Pa l da l PT Sirka l h Purba l nta l ra l Uta l ma l , 10 , 1–18. Koma l ria l h, N., & Nurura l hma l tia l h, N. (2020). Penga l ruh Struktur A l ktiva l Da l n Likuidita l s Terha l da l p  Struktur  Moda l l. Ba l la l nce :  Jurna l l  A l kunta l nsi  Da l n  Bisnis , 5 (2),  112. https://doi.org/10.32502/ja l b.v5i2.2826 Lumoly,  S.,  Murni,  S.,  &  Untu,  V.  N.  (2018).  (  Studi  pa l da l Perusa l ha l a l n  Loga l m  da l n Sejenisnya l ya l ng  Terda l fta l r  di  Bursa l Efek  Indonesia l )  THE  EFFECT  OF LIQUIDITY  ,  FIRM  SIZE  A l ND  PROFITA l BILITY  TO  THE  VA l LUE  OF  THE COMPA l NY  (  Study  on  Meta l l  a l nd  A l llied  Product  ’  s  Compa l nies  Listed  on Indonesia l Stock Excha l nge ). Jurna l l EMBA l , 6 (3), 1108–1117. Muta l iri,  A l .  A l L,  &  Na l ser,  K.  (2015).  Determina l nts  of  Ca l pita l l  Structure  of  Ba l nking
Sector  in  GCC:  A l n  Empirica l l  Investiga l tion. A l sia l n  Economic  a l nd  Fina l ncia l l
Review , 5 (7), 959–972. https://doi.org/10.18488/journa l l.a l efr/2015.5.7/102.7.959.972 Pra l sa l sti,  N.  H.  (2018).  A l NA l LISIS  FA l KTOR-FA l KTOR  YA l NG  MEMPENGA l RUHI STRUKTUR  MODA l L  PERUSA l HA l A l N  (Studi  Empiris  pa l da l Perusa l ha l a l n  Rea l l Esta l te  da l n  Property  ya l ng  Terda l fta l r  di  BEI  2011-2016)  Ditulis. SCIENTIA l JOURNA l L: Jurna l l Ilmia l h … . Sa l ri,  R.  I., &A l rdini,  L. (2017).  Penga l ruh  Struktur  A l ktiva l ,  Risiko  Bisnis,  Pertumbuha l n Penjua l la l n,  Da l n  Profita l bilita l s  Terha l da l p  Struktur  Moda l l. Jurna l l  Ilmu  Da l n  Riset A l kunta l nsi , 6 (7), 1–13. Sirega l r, Y., & Sila l la l hi, D. (2020). Penga l ruh Struktur A l ktiva l da l n Profita l bilita l s terha l da l p Struktur Moda l l Pa l da l Perusa l ha l a l n Fa l rma l si ya l ng Terda l fta l r di Bursa l Efek Indonesia l Ta l hun 2013-2017. Bening Prodi Ma l na l jemen Universita l s Ria l u Kepula l ua l n Ba l ta l m , 7 (1), 93–104. Sugiyono.  (2021). METODE  PENELTIA l N  KUA l NTITA l TIF  KUA l LITA l TIF  DA l N  R&D (Sutopo (ed.); EDISI KEDU). A l lfa l beta l . Suweta l ,  N.  M.  N.  P.  D.,  &  Dewi,  M.  R.  (2016).  Penga l ruh  Pertumbuha l n  Penjua l la l n, Struktur  A l ktiva l ,  da l n  Pertumbuha l n  A l ktiva l terha l da l p  Struktur  Moda l l. None , 5 (8), 254359. Tijow,  A l .  P.,  Sa l bijono,  H.,  &  Tira l yoh,  V.  Z.  (2018).  Penga l ruh  Struktur  A l ktiva l Da l n Profita l bilita l s  Terha l da l p  Struktur  Moda l l  Pa l da l Perusa l ha l a l n  Sektor  Industri  Ba l ra l ng Konsumsi Ya l ng Terda l fta l r Di Bursa l Efek Indonesia l . Going Concern : Jurna l l Riset A l kunta l nsi , 13 (04), 477–488. https://doi.org/10.32400/gc.13.03.20375.2018 Wa l hyuni,  D.  .  (2017).  Penga l ruh  Struktur  A l ktiva l ,  Profita l bilita l s,  Ukura l n  Perusa l ha l a l n, Likuidita l s  da l n  kepemilika l n  Ma l na l jeria l l  terha l da l p  Struktur  Moda l l  Perusa l ha l a l n (Studi  Empiris  pa l da l Perusa l ha l a l n  Ma l nufa l ktur  ya l ng  terda l fta l r  di  Bursa l Efek Indonesia l Periode 2013-2015). E-Jurna l l Universita l s Pendidika l n Ga l nesha l Jurusa l n A l kunta l nsi Progra l m S1. , 7,(1).