s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S

## PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP CAPITAL GAIN PADA INDUSTRI PROPERTI DI BURSA EFEK INDONESIA
( PERIODE TAHUN 2008 – 2013 )
Ida Wahyuni dan Said Djamaluddin ida_keren@yahoo.co.id dan said.djamaluddin@yahoo.com

## ABSTRACT
This study aims to examine and analyze the eﬀect of Financial Performance ( Current Ratio, Debt to Equity Ratio,Total Assets Turn Over and Return on Equity) against Capital Gains on Industrial Property in Indonesia Stock Exchange Data Research is a monthly data for the period of observation for 6 years ( Januari 2008 to December  31,  2013).  Sampling  method  used  purposive  sampling  of  the  population  of  40  property companies,  29 companies  met  the criteria  as  a sample. The  method  of  analysis used  in this study  is the technique correlation  and regression technique. The  results  showed Current  Ratio, Debt  to Equity Ratio, Return on Equity and Total assets Turn Over simultaneously is weak and not signiﬁcant to Capital Gains is indicated by coeﬃcient of determination ( R2) is 0,044 or 4,4 % while the remaining 95,6 % inﬂuenced by other  factors.  In  Partial  Liquidity  (Current  Ratio),  Solvency  (Debt  of  Equity  Ratio),  Activities  (Total  Assets Turn  Over)  eﬀect  is  weak  and  insigniﬁcant  ,  and  Proﬁtability  (Return  on  Equity)  eﬀect  is  weak  and signiﬁcant agains Capital Gains .
Keyword: Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Assets Turn Over, Return on Equity, and Capital Gains.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh Kinerja Keuangan ( Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Assets Turn Over dan Return on Equity ) terhadap Capital Gains pada Industri Properti di Bursa Efek Indonesia. Data penelitian merupakan data bulanan untuk periode observasi selama 6 tahun (Januari  2008  sampai  dengan  31  Desember  2013).Metode  sampling  yang  digunakan  adalah  purposive sampling dari populasi 40 perusahaan properti, 29 perusahaan memenuhi criteria sebagai sampel.Metode analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  korelasi  dan  teknik  regresi.  Hasil  penelitian menunjukkan Current Ratio, Debt to Equity, Total Assets Turn Over dan Return on Equity secara simultan adalah lemah dan tidak signiﬁkan terhadap Capital Gains ini ditunjukkan dengan kooﬁsien determinasi ( R2) adalah 0,044 atau 4,4 % sedangkan sisanya  95,6 % dipengaruhi oleh factor lain. Secara Parsial Likuiditas ( Current Ratio), Solvabilitas  (Debt of Equity  Ratio),  Aktivitas  (Total  Assets Turn  Over) berpengaruh  lemah dan tidak signiﬁkan sedangkan Proﬁtabilitas ( Return on Equity ) berpengaruh lemah dan signiﬁkan terhadap Capital Gain
Kata kunci: Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Assets Turn Over, Return on Equity, dan Capital Gains.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S

## 1.    PENDAHULUAN
Tujuan  sebuah  perusahaan  adalah  memaksimumkan  laba  perusahaan.  Investor  yang menginvestasikan  dana  yang  dimilikinya,  seperti  dalam  bentuk  saham  bertujuan  untuk memaksimumkan kekayaan yang didapat dari tingkat kembalian saham berupa deviden dan capital gain. Menurut Sjahrial (2007 : h.58) keuntungsn dari kenaikan harga saham disebut capital gain yield . Tingkat pertumbuhan rata rata Capital Gain industri  properti mulai  tahun  2008  sampai  dengan  2013  cenderung  meningkat  walau  di  tahun    2008 terjadi  krisis ekonomi sehingga terjadi kerugian pada industri properti yang mana terjadi capital  loss  hingga  –  49  %    yang  selanjutnya  meningkat  tajam  pada  tahun  tahun berikutnya yang ditunjukkan pada graﬁk di bawah ini :
Disisi  lain  Indonesia  menempati  peringkat  ketiga  dari Global  Property  Guide di  Negara Asia dengan rata rata Gross Rental Yield mencapai 7,05 % yang berarti dari bisnis properti ini investor masih dapat mengharapkan return sebesar 7 %, hal ini yang menarik minat investor untuk berinvestasi pada saham properti.
Pada kenyataannya, harga barang bisnis properti selalu meningkat dari tahun ke tahun, hal  ini  berdampak  pada    kinerja  keuangan  perusahaan    sehingga  menarik  untuk  diteliti bagaimana kaitannya terhadap capital gain pada industri properti dengan menggunakan variabel variabel Current Ratio, Debt of Equity Ratio, Total Assets Turn Over dan Return on Equity apakah signiﬁkan atau tidak signiﬁkan terhadap data yang tersaji diatas dengan menganalisa variabel variabel tersebut baik secara parsial maupun simultan.
-49% 47% 24% 65% 48% 59% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2008 2009 2010 2011
2012 2013 Rata-Rata Capital Gain Industri Properti
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 2, Nomor 2, Juli 2016
Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S

## 2.     KAJIAN TEORI
Harga saham cenderung mengikuti naik turunnya   besaran   dividen  yang    dibayarkan (Halim,  2005  :  h.  27).    Ada  kecenderungan  harga  saham  akan  naik/turun  jika  ada pengumuman    tentang    kenaikan/penurunan    dividen.    Dividen  itu  sendiri  tidak menyebabkan  kenaikan/penurunan  harga  saham  secara  langsung,  tetapi  memberikan pengaruh terhadap prospek perusahaan yang ditunjukkan dengan
meningkatnya/menurunnya dividen yang dibayarkan sehingga menyebabkan perubahan harga  saham.  Teori  ini  dikenal  sebagai  teori  signal  dimana  ditunjukkan  dengan  adanya informasi tentang dividen.
Return merupakan imbalan yang diperoleh dari investasi (Halim,2005 : h.34)
Return dibedakan  menjadi  dua  yaitu return yang  telah  terjadi  ( actual  return )  yang dihitung  berdasarkan  data  historis  dan return yang  diharapkan  ( expected  return )  yang akan diperoleh investor dimasa depan.
Dua komponen return terdiri dari untung/rugi modal ( capital gain/loss ) dan imbal hasil ( Yield ). Capital  gain/loss merupakan  keuntungan/kerugian  bagi  investor  yang  diperoleh dari kelebihan harga jual/beli diatas harga beli/jual yang terjadi di pasar sekunder. Imbal hasil( Yield) merupakan pendapatan atau aliran kas yang diterima investor secara periodik berupa  dividen. Yield dinyatakan  dalam  bentuk  persentase.  Maka  dapat  disimpulkan return
( total return ) = capital gain/loss + yield
Return menurut Hanaﬁ dan Ali (2009 : h.298) dideﬁnisikan sebagai perubahan nilai antara periode t+1 dengan periode t ditambah pendapatan pendapatan lain yang terjadi selama periode t tersebut. Menurut Rodono dan Ali (2014 : h. 67) tingkat pengembalian ( return) merupakan selisih dari harga jual dengan harga beli(disebut dengan capital appreciation ; dapat  berupa capitalgain/loss ditambah    dengan    dividen  yang  dibagikan  kepada  para pemegang saham.  Tingkat pengembalian pada waktu tertentu dapat dirumuskan sebagai berikut :
Pt - Pt- 1 + Dt
Rt =                                                                                                              ………(1)
Pt- 1
Dimana : Rt    = Return actual, expected pada periode t Pt    = Harga saham pada periode t Pt- 1 = Harga saham pada periode sebelumnya t - 1 Dt    = Dividen yang diterima pada periode t

## Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
Jogiyanto (2003 : h. 45) membedakan konsep return menjadi dua kelompok yaitu return tunggal  dan return fortofolio. Return tunggal  merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari investasi  yang  berupa return realisasi  dan return ekspektasi  . Return realisasi (realized return) merupakan return yang terjadi dihitung berdasarkan data historis dan berfungsi sebagai  salah  satu  pengukur  kinerja  perusahaan.  Return  realisasi  juga  berguna  sebagai dasar  penentuan  return  ekspektasi  dimasa  datang.  Return  ekspektasi(expected  return) adalah  return  yang  diharapkan  akan  diperoleh  oleh  investor  dimasa  mendatang (Jogiyanto, 2003 : h. 85)
Menurut  Jogiyanto(2003  :  h.  110)  Capital  Gain/loss  merupakan  selisih  untung/rugi  dari harga  investasi  sekarang  relative  dengan  periode  yang  lalu.  Capital  Gain(loss)  dihitung dengan formula sebagai berikut :
Pt  - Pt- 1
Capital Gain(Loss) =                                                                                      ….(2) Pt- 1
Dimana : Pt    = Harga saham pada periode  t Pt- 1 = Harga saham pada periode  (t- 1 )
Jika  harga  investasi  sekarang  (Pt)  lebih  tinggi  dari  harga  investasi  periode  lalu  (Pt- 1 )  ini berarti  terjadi  keuntungan  modal  (capital  gain),  bila  sebaliknya    maka  terjadi  kerugian (capital loss).
Sedangkan Yield menurut  Jogiyanto  (2005  :  h. 110)  merupakan  persentase  penerimaan kas  periodik  terhadap  harga  investasi  periode  tertentu  dari  suatu  investasi.    Untuk saham, yield adalah persentase dividen terhadap harga saham periode sebelumnya.
Menurut  Fahmi  (2004  :  h.  56)  bagi  pihak  yang  memiliki  saham  akan  memperoleh keuntungan sebagai bentuk kewajiban yang harus diterima yaitu :
a.  Memperoleh dividen sebagai bentuk keuntungannya.
b. Memperoleh capital gain
c. Memiliki hak suara bagi pemegang saham jenis common stock.
Dari  beberapa  kajian  teori  yang  telah  disebutkan  diatas,  penulis  mencoba  meneliti tentang  Pengaruh kinerja keuangan terhadap capital gain pada Industri Properti di Bursa Efek Indonesia (periode Tahun 2008 – 2013).
Capital gain pada perusahaan industri properti yang listed di Bursa Efek Indonesia pada periode 2008 – 2013 menunjukkan trend yang meningkat pada tahun 2008 sampai tahun 2011, namun pernah mengalami penurunan di tahun 2012 kemudian kembali meningkat di  tahun  2013  hingga  mencapai  rata  –  rata  59  %,  kondisi  tersebut  dapat  memberikan keyakinan  bagi  investor  untuk  melakukan  aktivitas  investasi  dengan  menanamkan dananya  pada  perusahaan  tersebut,  hal  ini  pula  yang  menarik  untuk  diteliti  apa  yang mempengaruhi  kenaikan  capital  gain  yang  signiﬁkan  dikaitkan  dengan  variabel  variabel yang  ada  pada  kinerja  keuangan.  Kenaikan  capital  gain  Industri  Properti  pada  periode tahun 2008 – 2013 dapat dilihat pada gambar dibawah ini :
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
Sumber : Bursa Efek Indonesia (2013)

## Gambar 1,1

## Perkembangan rata – rata Capital Gain
Untuk  memperoleh  tingkat  kembalian  yang  menarik,  maka  investor  juga  perlu mengetahui  faktor  faktor  yang  mempengaruhi  seperti  kinerja  keuangan  perusahaan melalui rasio likuiditas yang dilihat melalui rasio lancar (current ratio) untuk perusahaan industri  properti  pada  periode  tahun  2008  sampai  dengan  tahun  2013  berdasarkan Indonesian Capital  Market  Directory tahun  2013  secara  rinci  disajikan  pada  gambar sebagai berikut :
Sumber : Bursa Efek Indonesia (2013)

## Gambar 1.2 Perkembangan Rasio Likuiditas
Dari gambar diatas menjelaskan bahwa nilai rata rata rasio likuiditas yaitu current ratio berﬂuktuatif,  terjadi  peningkatan  di  tahun  2009/2010  rata  rata  2,61  dibanding  tahun 2008  yang  sebelumnya  memiliki  nilai  rata  rata  2,34  dan    selanjutnya    mengalami peningkatan  yang cukup signiﬁkan pada tahun 2013 dengan nilai rata rata 3,74. Hal ini menunjukkan  bahwa  rata  rata  kemampuan  perusahaan    industri  properti  dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya sehingga dapat memenuhi keputusan investasi
-49% 47% 24% 65% 48% 59% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2008 2009 2010 2011
2012 2013 Rata-Rata Capital Gain Industri Properti
2.34 2.61 2.49 2.27 2.04 3.74 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Rasio Likuiditas Industri Property C… 2.34 2.61 2.49 2.27 2.04 3.74 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 2008 2009 2010 2011 2012 2013

## Rasio Likuiditas Industri Property
Current
Ratio

## Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
dengan pengembalian capital gain yang baik.
Perkembangan  rasio  solvabilitas  yang  dilihat  melalui  rasio  lancar  (debt  to  equity  ratio) untuk perusahaan industri properti pada periode tahun 2008 sampai dengan tahun 2013 berdasarkan Indonesian Capital Market Directory tahun 2013 secara rinci disajikan pada gambar sebagai berikut :
Sumber : Bursa Efek Indonesia (2013)

## Gambar 1.3

## Perkembangan Rasio Solvabilitas
Gambar  diatas  menjelaskan  bahwa  nilai rata  rata rasio solvabilitas  yaitu  debt  to equity ratio  berﬂuktuatif  namun  cenderung  menurun.  Hal  ini  berarti  bahwa  rata  rata kemampuan perusahaan industri properti masih dalam kondisi aman, ini penting untuk pengambilan keputusan investasi sehingga dapat memberikan pengembalian capital gain yang baik.
Perkembangan  rasio  aktivitas  yang  dilihat  melalui  total  assets  turn  over  untuk perusahaan  industri  properti  pada  periode  tahun  2008  sampai  dengan  tahun  2013 berdasarkan Indonesian Capital Market Directory tahun 2013 secara rinci disajikan pada gambar sebagai berikut :
Sumber : Bursa Efek Indonesia (2013)
0.96 0.89 0.81 0.79 0.82 0.76 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Rasio Solvabilitas Industri Properti Debt to …
0.17 0.17 0.18 0.20 0.16 0.22 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 2008 2009 2010 2011
2012 2013 Rasio Aktivitas Industri Property Total Asset …
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S

## Gambar 1.4

## Perkembangan Rasio Aktivitas
Dari  gambar  diatas  menjelaskan  bahwa  nilai  rata  rata  rasio  aktivitas yaitu  total  assets turn  over berﬂuktuatif  namun  cenderung  meningkat  walau  pernah  mengalami penurunan pada tahun 2012 .  Hal ini berarti bahwa perusahaan tersebut masih mampu untuk  menggunakan  sumber  daya  yang  dimilikinya  guna  mendukung  aktivitas perusahaan dimana seluruh aset perusahaan industri properti masih berjalan efektif dan diharapkan masih dapat memberikan pengembalian capital gain yang baik.
Perkembangan rasio proﬁtabilitas yang dilihat melalui return on equity untuk perusahaan industri  properti  pada  periode  tahun  2008  sampai  dengan  tahun  2013  berdasarkan Indonesian  Capital  Market  Directory tahun  2013  secara  rinci  dapat  disajikan  sebagai berikut :
Sumber : Bursa Efek Indonesia (2013)
Sumber : Bursa Efek Indonesia (2013)

## Gambar 1.5 Perkembangan Rasio Proﬁtabilitas
Berdasarkan  gambar  diatas  menjelaskan  bahwa  nilai  rata  rata  dari  rasio  proﬁtabilitas yaitu return on equity cenderung meningkat secara signiﬁkan dari tahun 2008 yang nilai rata ratanya 0,06% hingga 10,10 % di tahun 2011, namun demikian pada periode tahun 2012 mengalami penurunan hingga 9,18% dan selanjutnya meningkat menjadi 13,26 % di tahun  2013.    Nilai  rata  rata  rasio  proﬁtabilitas  terus  meningkat  ini  disebabkan  karena prospek industri properti yang cukup cerah, hal ini didukung didukung adanya kelanjutan program Masterplan Percepatan  dan  Perluasan  Pembangunan  Ekonomi  Indonesia  ( MP3EI)  dalam  jangka  panjang  serta  aliran  dana  investasi  langsung  ( direct  investment ) baik dari lokal maupun asing. Hal tersebut mendorong kenaikan pada rata rata harga jual industry properti karena potensi naiknya permintaan.
Selain itu rasio ini juga menunjukkan efektivitas manajemen perusahaan industri properti menghasilkan  tingkat  keuntungan  yang  baik.  Semakin  baik  rasio  proﬁtabilitas  maka semakin  baik  juga  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh
-0.66 4.10 9.43 10.10 9.18 13.28 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Rasio Profitabilitas Industri Property Return on Equity
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
keuntungan  ,  hal  ini  juga  akan  mempengaruhi  keputusan  investasi  dan  penjualan  agar mendapatkan pengembalian capital gain yang baik.
Dengan demikian, kondisi dan perubahan yang terjadi pada kinerja keuangan perusahaan yang baik dari rasio rasio keuangan melalui current ratio , debt to equityratio , total assets turn  over dan return  onequity diharapkan  dapat  memenuhi  keputusan  investasi  dan penjualan   sehingga   akan   menghasilkan. pengembalian capital gain yang baik seiring dengan perubahan harga saham pada sector industri properti, sehingga diduga keempat variabel  tersebut  mempengaruhi capital  gain pada  industri  properti  di  Bursa  Efek Indonesia.
Ada beberapa penelitian terdahulu yang melatarbelakangi penelitian ini yaitu :
1. Penelitian yang dilakukan oleh Desai dan Gentry (2003 : h.1) dengan judul penelitian the  character  and determinants  of  Corporate Capital  Gains dengan metode  analisis regresi  dan  hasil  penelitiannya  menyimpulkan  bahwa  Kebijakan  perpajakan mempengaruhi capital gain.
2. Pardamean  (2006  :h.1)  dengan  judul  analisis  faktor  faktor  yang  mempengaruhi capital  gain  pada  industry  manufaktur  di  BEJ  (periode  2001-2005)  dengan  metode regresi berganda dan hasil penelitiannya adalah secara bersama sama ROA,PER,PBV dan DER terbukti signiﬁkan berpengaruh terhadap return saham BEJ.
3. Hamzah  (2007  :  h.22)  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  Analisa  Rasio  Likuiditas, Proﬁtabilitas,  Aktivitas  dan  Solvabilitas  terhadap  Capital  Gains  dan  dividen  pada perusahaan  manufaktur  di  BEJ  dengan  metode  analisis  regresi  dan  hasil penelitiannya  menyatakan  Rasio  likuiditas,  proﬁtabilitas,  aktivitas,  dan  solvabilitas secara  bersama  berpengaruh  signiﬁkan  terhadap  dividen Yield namun  pengujian terhadap capital gain(loss) menunjukkan pengaruh yang tidak signiﬁkan.
4. Sari  (2012  :h.1)  dengan  judul  penelitian  Analisa  Rasio  Likuiditas,  Proﬁtabilitas, Aktivitas  dan  Solvabilitas  terhadap Capital  Gains dan Dividen  Yield di  BEI  periode 2004-2008 dengan metode uji regresi linear berganda dan hasil penelitiannya adalah Rasio  Likuiditas,Proﬁtabilitas,  Aktivitas  dan  Solvabilitas  tidak  mempunyai  pengaruh positif signiﬁkan terhadap Capital Gain dan Dividen Yield .
5. Alina Robu,Jaba,Mironiuc dan Bogdan Robu (2014 : h.1298) dengan judul penelitian Estimating the inﬂuence of ﬁnancial and non ﬁnancial factors on capital gains yield in the  case  of  the  Romanian  stock  market dan  hasil  penelitian  menyatakan  variable return on equity dan rasio aktivitas memiliki pengaruh terhadap capital gain

## 3.    METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia atau Indonesia  Stock  Exchange  (ISX)  Statistic ,  terutama  Table  Trading  dan  Financial  Ratios periode  tahun  2008  –  2013.  Table  Trading  digunakan  untuk  mendapatkan  data  harga penutupan  ( closing  price )  pada  setiap  akhir  tahun  dan  data capital  gain(loss) serta Financial  Ratios  digunakan  untuk  memperoleh  data  data  rasio  keuangan  yang  meliputi Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Assets Turn Over (TATO) dan Return On Equity (ROE).
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
Data penelitian ini dilakukan terhadap 40 perusahaan industri properti yang listed di BEI pada  periode  tahun  2008  sampai  dengan  2013.      yang  menghasilkan  29  perusahaan sesuai dengan kriteria yang diharapkan, dimana 29 perusahaan yang dimaksud memiliki laporan keuangan dan capital gain(loss).
Jenis  dan  desain  penelitian  menggunakan  penelitian  kuantitatif  dengan  pendekatan statistik  deskriptif  .  Menurut  tingkat  ekplanasinya,  penelitian  ini  bersifat  penelitian asosiatif/hubungan  dengan  bentuk  hubungan  kausal  pendekatan  deskriptif  statistik  . Desain penelitian ini merupakan desain konklusif. Menurut Maholtra dalam Wijaya (2013 :  h.23)  desain  konklusif  merupakan  desain  penelitian  yang  bertujuan  menguji  hipotesis dengan  karakteristik  informasi  yang  dideﬁnisikan  secara  jelas  dan  proses  riset terstruktur..  Selanjutnya  metode  analisis  kuantutatif  adalah  temuan  yang  ada  pada kesimpulan  serta  hasil  penelitian  dapat  dijadikan  pertimbangan  dalam  pengambilan keputusan  .Desain  konklusif  dapat  berupa  desain  deskriptif  dan  desain  asosiatif  kausal (sebab  akibat).  Menurut  Wijaya  (2013  :  h.23)  desain  deskriptif  bertujuan  menguraikan sesuatu atau karakteristik tertentu.
Variabel  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  4(empat)  variabel bebas  (independen)  dan  1(satu)  variable  terikat  (dependen)  dapat  dijelaskan  sebagai berikut :
a. Likuiditas  adalah  rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  (utang)  jangka  pendek,  Dalam  hal  ini  penelitian menggunakan sub variabel Current Ratio (CR) merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan.
b. Solvabilitas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka  panjang  .  Dalam  hal  ini  penelitian  menggunakan  sub  variabel Debt  to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas  yang  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan peminjam(kreditor) dengan pemilik perusahaan.
c. Aktivitas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  efektiﬁtas  perusahaan dalam  menggunakan  aktiva  yang  dimilikinya.  Dalam  hal  ini  penelitian menggunakan  sub  variabel Total  Assets  Turn  Over (TATO)  yaitu  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  perputaran  semua  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan dan mengukur berapa jumlah penjualan yang diperoleh dari tiap rupiah aktiva.
d. Proﬁtabilitas adalah rasio yang digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan. Dalam hal ini penelitian menggunakan sub variabel Return On Equity ( ROE) yang merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak ( net income after tax) terhadap total equity
e. Capital  Gain(Loss)  yaitu  merupakan  keuntungan  (kerugian)  bagi  investor  yang diperoleh  dari  kelebihan  harga  jual  (harga  beli)  diatas  harga  beli  (jual)  yang keduanya terjadi di pasar sekunder.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
Periode yang dimaksud dalam penelitian ini adalah periode tahun 2008 – 2013. Berdasarkan deﬁnisi konseptual variabel diatas maka deﬁnisi operasional variabel adalah sebagai berikut :

## Tabel 1.1

## Deﬁnisi Operasional Variabel
Variabel                 Indikator                                              Jenis                               Sumber Data                                 Data
Likuiditas              Rasio antara aktiva lancar                     Rasio                              Sekunder (CR) terhadap utang lancar
Solvbilitas          Rasio antara total hutang                      Rasio     Sekunder (DER)                  terhadap equity
Aktivitas             Rasio antara penjualanRasio     Sekunder (TATO)     ter hadap total aktiva
ProﬁtabilitasRasio antara net incom eRasio    Sekunder (ROE) after tax terhadap total equity
Capital              Selisih untung/rugi dari harga               Rasio                             Sekunder Gain(Loss)         investasi saat ini dengan harga periode lalu dibagi harga pada tahun sebelumnya
Metode  analisis  data  yang  penulis  gunakan  adalah  teknik  korelasi  dan  teknik  regresi, yaitu  dengan  korelasi  sederhana  untuk  menentukan  masing  masing  variabel  bebas  (X) dan variabel terikat (Y). Regresisederhana untuk menentukan kontribusi masing masing variabel (X) dan (Y), sedangkan korelasi ganda untuk menentukan hubungan variabel X 1, X 2 ,  X 3 dan  X 4 secara  bersama  sama  terhadap  variable  Y,  dan  regresi  ganda  untuk menentukan kontribusi variable X 1 , X 2 , X 3 dan X 4 secara bersama sama terhadap variabel Y.
a. Analisis Deskriptif Statistik
Analisa  deskriptif  statistic  dilakukan  untuk  menggambarkan  variabel  penelitian dengan menghitung rata rata, skor maksimum  dan  minimum  maupun standard deviation
b. Analisa Korelasi dan Regresi.
1. Analisa Korelasi Berganda :
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S n ( ∑ xy) – ( ∑ x . ∑ y)       . . . (3) R = √ n ∑ x 2 – ( ∑ x) 2 √ n ∑ y 2 – ( ∑y) 2
dimana : R  = Faktor korelasi n   = Jumlah data x   = Variabel bebas (independen) y   = Variabel terikat (dependen)
2.   Analisa Regresi Linier Berganda.
Analisa regresi linier berganda dituangkan dalam formula  :
Y = + 1 X 1 + 2 X 2 + 3 X 3 + 4 X 4 +e…...(4)
dimana: Y       = Capital Gain X 1 = Current Ratio X 2 = Debt to Equity Ratio X 3 = Total Assets Turn Over X 4 = Return on Equity = Konstanta
1…4 = Koeﬁsien Regresi Dengan perhitungan mencari   koeﬁsien dan menggunakan formula : =   Y - X
∑XY – n ∑XY …. (5) =
∑X 2 - n X 2

## 3.  Analisa Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  diperlukan  agar  koeﬁsien  statistik  yang  diperoleh  benar benar merupakan penduga parameter yang akurat, eﬁsien dan tidak bias atau dikenal  dengan  istilah  asumsi  BLUE  ( Best  Liniar  Unbiased  Estimation ), persyaratan  persyaratan  yang  diperlukan  untuk  menghasilkan  parameter BLUE adalah sebagai berikut :
a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  menurut  Uyanto(2009  :h.52)  dapat  dilihat  dengan kolmogorov Smirnov dengan nilai P- Value harus lebih besar dari
=  0,05  sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa  populasi  data  berdistribusi normal.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
b.  Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  menurut    Nugroho  (2005:  h.58),  diperlukan  untuk mengetahui  ada  tidaknya  variabel  independen  yang  memiliki  kemiripan dengan  variabel  independen  lain  dalam  satu  model.  Kemiripan  antar variabel  independen  dalam  satu  model  akan  menyebabkan  terjadinya korelasi  yang  sangat  kuat.  Selain  itu  deteksi  terhadap  multikoliniearitas juga bertujuan untuk menghindari kebiasaan dalam proses pengambilan kesimpulan  mengenai pengaruh  pada uji  parsial  masing  masing  variabel independen terhadap variabel dependen. Deteksi multikoliniearitas pada suatu  model  dapat  dilihat  dari  nilai Variance  Inﬂation  Facto r  (VIF)  tidak lebih dari 10 dan nilai tolerance tidak kurang dari 0,1 maka model dapat dikatakan terbebas dari multikoliniearitas VIF = 1/ Tolerance , jika VIF = 10 maka Tolerance = 1/10 = 0,1 . Semakin tinggi VIF maka semakin rendah Tolerance.

## c.   Uji Autokorelasi
Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi liniear ada  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan periode t -1 . Jika terjadi korelasi maka dinamakan ada problem korelasi.  Model  yang  baik  adalah  yang  bebas  autokorelasi.  Untuk mendeteksi autokorelasi, dapat dilakukan uji statistic melalui uji Durbin- Watson (DW test) ( Ghozali, 2009 : h. 36)
Penentuan  ada  tidaknya  suatu  model  persamaan  regresi  mengandung masalah autokorelasi dapat dilihat tabel dan gambar ini :
Tabel 1.2
Uji Statistik Durbin-Watson d Nilai  d Hasil 0 < d < d L Menolak hipotesis nul, adanya autokorelasi positif d L ≤ d ≤ d u Daerah keragu raguan, tidak ada keputusan d u ≤d≤4 - d u Menerima  hipotesis  nul,  tidak  ada autokorelasi positif/negatif 4 - d u ≤d≤4 – d L Daerah keragu raguan, tidak ada keputusan 4 – d L ≤d≤4 Menolak hipotesis nul, adanya autokorelasi negatif Sumber: Widarjono (2005 :h. 182)
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 2, Nomor 2, Juli 2016
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S Gambar 1.6
Statistik Durbin-Watson d
Autokorelasi Positif Ragu-ragu Tidak ada korelasi Ragu-ragu Autokorelasi negatif
0                    d L d U 2                 4-d U 4-d L 4 Sumber : Widarjono (2005 : h.183)
4. Uji Heteroskedastisitas
Menurut  Pratisto  (2004  ;  h.149),  heteroskedastisitas  terjadi  karena perubahan situasi yang tidak tergambarkan dalam spesiﬁkasi model regresi yang  mengakibatkan  terjadinya  perubahan  keakuratan  data.  Untuk mendeteksi terhadap gejala heteroskedastisitas adalah dengan melihat pola diagram  pencar.  Diagram  pencar  residual  merupakan  selisih  antara  nilai  Y prediksi dengan Y observasi, jadi jika diagram pencar membentuk pola pola tertentu yang teratur maka regresi mengalami gangguan heteroskedastisitas  tetapi  jika  diagram  pencar  tidak  membentuk  pola  atau acak maka regresi tidak mengalami gangguan  heteroskedastisitas.
5.   AnalisaUji Anova
Analisa  ini  berguna  untuk  mengatahui  hubungan  antara  semua  variabel bebas  terhadap  variable  terikat,  yaitu  dengan  melakukan  perbandingan anatara factor F dari hasil perhitungan terhadap F dati table. Jika dihasilkan <  0,05  atau  F  (hitung)  >  F (tabel),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa semua variabel  bebas  memang  berhubungan  signiﬁkan  terhadap  variabel  terikat. Perhitungan dengan uji Anova ini menggunakan toleransi tingkat kesalahan sebesar  5%,  dengan  kata  lain  bahwa  tingkat  kebenarannya  sebesar  95%. Rumus F hitung sebagai berikut :
R 2 / (k-1) F  =…..(6)
(1 – R) 2 / (n – k)
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
dimana : R   = Koeﬁsien korelasi ganda k   = Jumlah variable dependen n   = Jumlah sampel
6..   Analisa Uji t
Adapun uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variable penjelas secara individual dalam menerangkan variabel terikat (Kuncoro,2004,h.81).
Uji koeﬁsien regresi menggunakan uji t dengan menggunakan rumus t hitung sebagai berikut :
b 1 t  =                                                                                     ………(7) S
dimana: b 1 =  Parameter S   =  Standar deviasi
Mencari  t  tabel  adalah  dengan  derajat  kebebasan    :  (  n  –  k)  pada  derajat kepercayaan 95 % ( 2 tailed ) Jika dihasilkan < 0,05 atau t hitung  > t  tabel , maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  bebas  secara  parsial  memang berpengaruh signiﬁkan terhadap variabel terikat.

## 4.    HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengujian  data  atau  analisis  pada  penelitian  ini  mendapatkan  temuan/hasil  penelitian sebagai berikut :
1. Dengan pengujian Analisa korelasi berganda menghasilkan :
a. Hubungan current ratio dengan capital gain sangat rendah
(r =0,009)
b. Hubungan Debt to Equity Ratio dengan capital gain sangat rendah (r = 0,099)
c. Hubungan Total  Assets  Turn  Over dengan capital  gain sangat  rendah  (r  =
0,065)
d. Hubungan Return on Equity dengan capital gain sangat rendah (r = 0,194) Karena masing masing hubungan variabel dengan capital gain berada pada posisi antara ( 0,00 – 0,199 ) berarti hubungannya sangat rendah / sangat lemah.
2. Dengan Analisa regresi linear berganda diperoleh hasil bahwa hubungan variabel secara bersama sama dengan capital gain adalah lemah (r = 0,209) dan R square = 0,044 artinya likuiditas, solvabilitas, aktivitas dan proﬁtabilitas secara bersama sama hanya mempengaruhi capital gain sebesar 4,4 % selebihnya yang 95,6  % dipengaruhi oleh faktor yang lain.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 2, Nomor 2, Juli 2016
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S

## 3. Uji Multikolinieralitas.
Hasil uji ini dapat diketahui bahwa nilai VIF variabel independen rasio likuiditas (1,127),  solvabilitas  (1,217),  aktivitas  (1,526)  dan  proﬁtabilitas  (1,426).  Dengan demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  yang  digunakan  untuk memprediksi  variabel capital  gain tidak  mengalami  gangguan  multikolinieritas karena masing masing variabel independen memiliki VIF < 10 4. Uji Autokorelasi Pada uji ini didapat nilai Durbin-Watson d = 2,239 . Jumlah observasi(n) = 174,
variabel bebas (k) = 4 sehingga diperoleh DW table pada 0,05 sebagai berikut : d L = 1,728       d U = 1,810  maka parameter yang digunakan adalah  4 -  d U < d < 4-d l =  1,810  <  2,239  <  2,272.  Artinya  tidak  dapat  disimpulkan  terjadi autokorelasi  negative,  tidak  (ragu-ragu)  terjadi  autokorelasi.  Sehingga  model regresi layak digunakan dalam penelitian.
5. Uji Heteroskedastisitas Pada  uji  ini menghasilkan  diagram  pencar  model  regresi  yang  digunakan  tidak membentuk  pola  atau  acak  maka  regresi  tidak  mengalami  gangguan heteroskedastisitas.
6.  Analisa Uji F Diketahui pada table F hitung  didapat nilai koeﬁsien korelasi 1,925 ( Sig 0,108) sedangkan  hasil  uji  F  tabel  dengan  derajat  kepercayaan  95  %  dengan  derajat pembilang  (k  –  1)  =  4  -1  =  3  dan  derajat  penyebut  (k  –  4)  =  174  –  4  =  170 menurut F tabel diketahui 3,01 dengan demikian F hitung lebih kecil dari F tabel ( 1,925 < 3,01 ) atau tolak H 0 terima  Ha.   Ini menunjukkan bahwa pengaruh likuiditas,solvabilitas,aktivitas  dan  proﬁtabilitas  secara  simultan  terhadap capital gain adalah tidak signiﬁkan.
7.    Analisa Uji t
Hasil uji koeﬁsien regresi derajat kebebasan n – k = 174 – 4 = 170 , maka t tabel pada  derajat  kepercayaan  95  %  diperoleh  1,980  sedangkan  t  hitung  variabel current ratio 0,462 ini berarti t hitung lebih kecil dari t tabel ( 0,462 < 1,980) . Koeﬁsien  regresi  variabel current  ratio terhadap capital  gain adalah  tidak signiﬁkan.
Hasil t hitung variabel debt  to equity ratio adalah 0,791 artinya bahwa t hitung lebih kecil dari t tabel (0,791 < 1.980) . Koeﬁsien regresi variabel debt to equity ratio terhadap capital gain tidak signiﬁkan.
Hasil t hitung variabel total assets turn over adalah – 0,637 ini berarti t hitung lebih kecil dari t tabel ( -0,637 < 1,980). Koeﬁsien regresi variable total assets turn over terhadap capital gain tidak signiﬁkan.
Hasil  t hitung variabel return on equity adalah 2,333 ini berarti t hitung lebih besar dari pada t tabel  ( 2,333 > 1,980) . Koeﬁsien regresi variable return on equity terhadap capital gain adalah signiﬁkan.

## Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  diperoleh,  maka  temuan  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut :
a. Pengaruh rasio likuiditas terhadap capital gain secara parsialadalah sangat lemah dan tidak  signiﬁkan,  hasil  temuan  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  Sari  (2012)  yang menyimpulkan  bahwa  rasio  likuiditas  tidak  mempunyai  pengaruh  positif  signiﬁkan terhadap capital  gain .  Namun  demikian  temuan  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian  Hamzah  (2007)  yang  menjelaskan  bahwa  secara  parsial  rasio  likuiditas mempunyai pengaruh signiﬁkan terhadap capital gain.
b. Pengaruh rasio solvabilitas  terhadap capital gain secara  parsial adalah sangat  lemah dan tidak signiﬁkan, hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Pardamean (2006), Hamzah (2007) dan Sari (2012) yang menyimpulkan rasio solvabilitas tidak mempunyai pengaruh positif signiﬁkan terhadap capital gain .
c. Pengaruh rasio aktivitas terhadap capital gain secara parsial adalah sangat lemah dan tidak signiﬁkan, hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Hamzah (2007) dan Sari (2012)  yang  menyimpulkan  bahwa  rasio  aktivitas  tidak  mempunyai  pengaruh  positif signiﬁkan terhadap capital gain .
Namun  demikian  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Alina  Robu,  Jaba,
Mirounic  dan  Bagnon  Robu  (2014)  yang  menjelaskan  secara  parsial  rasio  aktivitas mempunyai pengaruh signiﬁkan terhadap capital gain.
d. Pengaruh  rasio  proﬁtabilitas  terhadap capital  gain secara  parsial  sangat  lemah  dan signiﬁkan  . Hasil  temuan  tersebut sejalan  dengan  penelitian  Pardamean  (2006)  yang menyimpulkan  bahwa  rasio  proﬁtabilitas  (Return  on  Asset/ROA)  mempunyai pengaruh signiﬁkan terhadap capital gain dan penelitian Pamungkas (2011) dan Alina Robu, Jaba, Mirounic dan Bagnon Robu (2014) yang menemukan proﬁtabilitas (return on  Equity/ROE)  berpengaruh  signiﬁkan  terhadap capital  gain .  Namun  demikian penelitian  ini  bertentangan  dengan  Sari  (2012)  dan  Basuki  &  Sianipar  yang menyatakan bahwa ROA dan ROE tidak berpengaruh signiﬁkan terhadap capital gain.
e. Pengaruh  rasio  likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas  dan  proﬁtabilitas  secara  simultan terhadap capital gain adalah lemah dan tidak signiﬁkan. Pengaruh rasio rasio tersebut ditunjukkan oleh koeﬁsien determinan (R 2 ) adalah 0,044 atau 4,4 % .Artinya rasio rasio tersebut hanya mempengaruhi sebesar 4,4 % sedangkan sisanya 95,6 % dipengaruhi oleh  faktor  faktor  lainnya.    Hasil  penelitian  tidak  sejalan  dengan  Pardamean  (2006) dan  Hamzah  (2007)  yang  menemukan  bahwa  rasio  rasio  likuiditas,  solvabilitas, aktivitas,  dan  proﬁtabilitas  secara  bersama  sama  berpengaruh  signiﬁkan  terhadap capital gain . Namun demikian berdasarkan hasil penelitian terdahulu tersebut diatas, faktor  faktor  lain  juga  sebaiknya  dijadikan  variable  penelitian  yang  dapat mempengaruhi capital gain. Menurut Desai dan Gentry (2003) adalah pajak, menurut Pardamean (2006) adalah Price Earning Ratio dan lain sebagainya.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S

## 5.    KESIMPULAN
Sesuai  dengan  hasil  analisis  dan  pembahasandiatas,  maka  dapat  disimpulkan  sebagai berikut :
1. Pengaruh rasio likuiditas, solvabilitas dan aktivitas secara parsial terhadap capital gain/loss pada industry property di Bursa Efek Indonesia adalah sangat lemah dan tidak signiﬁkan.
2. Pengaruh  rasio  proﬁtabilitas  secara  parsial  terhadap  capital  gain/loss  pada industry property di Bursa Efek Indonesia adalah sangat lemah dan signiﬁkan.
3. Pengaruh    rasio    likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas,    dan  proﬁtabilitas  secara simultan  terhadap  capital  gain/loss  pada  industry  property  di  Bursa  Efek Indonesia adalah sangat lemah dan tidak signiﬁkan.

## 6.    DAFTAR PUSTAKA
Abzari,  Mehdi.,  Fathi,  Saeed  dan  Kabiripour,  Vahid.  (2013). The  Eﬀect  of  Illiquidity  on Capital  Gain :  Evidence  From  Iran.  International  Journal  of  Academic  Research  in Economic and Management Sciences. HR Mars Exploring International Capita.
Alina Robu, M., Jaba, E., Mironiuc., Bogdan Robu, Ioan. (2014). Estimating The Inﬂuence of  The  Financial  and  Non  Financial  Factors  on  Capital  Gains  Yield  in  The  Case  of  The Romanian Stock Market. Procedia Social and Behavioural Science.
Alina  Robu,  M.,  Bogdan  Robu,  Ioan. The  Inﬂuence  Of  The  Principal  Dimensions  Of Accounting  Information  On  The  Capital  Gains  Yield  In  The  Case  Of  Romanian  Listed Companies . Procedia Social and Behavioural Science. Elsevier.
Asnawi, S.K. dan Wijaya, C. (2005). Riset Keuangan (Pengujian-Pengujian Empiris) . Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Utama.
Basuki  dan  Sianipar,  Mutiara.  (2012). Intellectual  Capital  and  Its  Impact  on  Financial Proﬁtability  and  Investors’  Capital  Gain  on  Shares .  Universitas  Airlangga  Surabaya. Journal  of  Economic  Business  and  Accountancy  Ventura  Accreditation  No. 110/DIKTI/KEP/2009.
Brigham  dan  Houston.  (2010). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Jakarta  :  Penerbit Salemba Empat.
Darsono.  (2006). Manajemen  Keuangan  Pendekatan  Praktis  (Kajian  Pengambilan Keputusan Bisnis Berbasis Analisis Keuangan . Jakarta : Penerbit Diadit Media.
Desai, Mihir A, Gentry. William M. (2003). The Character and Determinants of Corporate Capital Gains . Tax Policy and Economic Conference in Washingtin DC.
Fahmi, Irham. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Bandung : Penerbit Alfabeta.
Godfrey, J., A. Hodgson, S. Holmes, dan A. Tarca. 2006. Accounting Theory . 6th Edition.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
Australia: John Wiley & Sons Australia Ltd.
Ghozali,  Imam,  (2009). Ekonometrika .  Semarang  :  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Halim, Abdul. (2005). Analisis Investasi . Jakarta : Penerbit Salemba Empat.
Hanaﬁ, Mamduh, M dan Halim, Abdul, (2009), Analisis Laporan Keuangan , Yogyakarta : UPP STIM YKPN,
Harjito, Agus. D. (2012). Dasar-Dasar Teori Keuangan. Yogyakarta : Penerbit Ekonisia.
Harahap,  Sofyan  Syafri,  (2013). Analisis  Kritis  atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta  :  PT. RajaGraﬁndo Persada.
Hamzah,  Ardi.  (2007). Analisa  Rasio  Likuiditas,  Proﬁtabilitas,  Aktivitas  dan  Solvabilitas terhadap Capital Gains) dan Dividen pada perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta . Universitas Trunojoyo Madura. Jurnal Ilmiah Akuntansi Volume 6 Nomor 1 Tanggal 1 Mei 2007. h.22-31.
Jogiyanto H. M. (2003), Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta : BPFE UGM
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : PT RajaGraﬁndo Persada.
Kuncoro,  Mudrajad.  (2004). Metode  Kuantitatif.  Teori  dan  Aplikasi  Untuk  Bisnis  dan Ekonomi. Edisi Kedua. Yogyakarta : UPP AMP YKPN.
Laoli,  Yulifati.  (2009). Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Rentabilitas,  Pertumbuhan  EPS dan Pertumbuhan Perusahaaan terhadap Harga Saham Emiten Property and Real Estate di Bursa Efek Indonesia (BEI). Medan : Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
Martono. (2010). Bank dan Lembaga Keuangan Lain . Yogyakarta : Penerbit Ekonisia.
Rodoni,  Ahmad  dan  Ali,  Herni.  (2014).  Manajemen  Keuangan  Modern.  Jakarta  :  Mitra Wacana Media.
Sari,  Fitri  Pamungkas.  (2012). Analisa  Rasio  Likuiditas,  Proﬁtabilitas,  Aktivitas  dan Solvabilitas Terhadap Capital Gains dan Dividend Yield pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia . Tesis. Universitas Muhammadiyah Purwokerto.
Siamat,  Dahlan.  (2005). Manajemen  Lembaga  Keuangan  Kebijakan  Moneter  dan Perbankan. Jakarta : Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Silvanita, Ktut. (2009). Bank dan Lembaga Keuangan Lain. Jakarta : Penerbit Erlangga.
Syahrial,  Dermawan.  (2007). Manajemen  Keuangan  Lanjutan .  Jakarta  :  Penerbit  Mitra Wacana Media.
Sugiyono. (2005). Metode Penelitian Bisnis . Cetakan Kedelapan. Bandung : CV. Alfabeta.
Sugiyono. (2008). Metode Penelitian Administrasi . Cetakan Keenambelas. Bandung : CV.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin
s i n s i B n a d n e m e j a n a M h a i m lI l a n r u J i n u y h a W a d I 6 1 0 2 i n u J , 2 r o m o N , 2 e m u l o V n i d d u l a m a j D d i a S
Alfabeta.
________. (2009). Metode Penelitian Bisnis . Cetakan Ketigabelas. Bandung : CV. Alfabeta.
Sunyoto,  Danang.  (2013). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  Perusahaan .  Jakarta  : Penerbit : PT Buku Seru.
Pamungkas,  T.A.  (2012). Analisis  Data  Panel  :  Pengaruh  Rasio  Fundamental  Terhadap Capital Gain Saham (Studi Pada Saham-Saham Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2007-2011) .
Pardamean, S.U. (2006). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Capital Gain (Studi Empiris  :  Pada  Industri  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta  Periode  Tahun  2001-2005). Semarang : Universitas Diponegoro.
Pratisto,  Arif.    (2004). Cara  Mudah  Mengatasi  Masalah  Statistik  dan  Rancangan Percobaan dengan SPSS 12 . Jakarta : PT. Elex Media Komputindo.
Puspopranoto,  Sawaldjo.  (2004). Keuangan  Perbankan  dan  Pasar  Keuangan .  Jakarta  : LP3ES.
Nugroho,  B.A.  (2005). Strategi  Jitu  Memilih  Metode  Statistik  Penelitian  dengan  SPSS . Yogyakarta : ANDI.
Uyanto, S.S. (2009). Pedoman Analisis Data dengan SPSS . Jakarta : Penerbit Graha Ilmu.
Widarjono,  Agus.  (2005). Ekonometrika.  Teori  dan  Aplikasi  Untuk  Ekonomi  dan  Bisnis . Yogyakarta : Penerbit Ekonisia.
Wijaya,  Tony.  (2013). Metodologi  Penelitian  Ekonomi  dan  Bisnis  (Teori  dan  Praktik) . Yogyakarta : Penerbit Graha Ilmu.
Wibowo,  H.A.  dan  Pujiati,  D.  (2011). Analisis  Rasio  Keuangan  dalam  Memprediksi Perubahan Laba pada Perusahaan Real Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Singapura (SGX). The Indonesian Accounting Review. Volume I Nomor 2. July 2011.
www.kemenperin.go.id
www.beritasatu.com www.premier.winston.co.id www.tempo.com www.rei.com
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 2, Nomor 2, Juli 2016

## Ida Wahyuni Said Djamaluddin