PENGARUH PERPUTARAN KAS, PERPUTARAN PIUTANG USAHA, PERPUTARAN PERSEDIAAN DAN LEVERAGE TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN
Neneng Sri Suprihatin Hj.Etty M Nasser

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  determine  the  effect  of  cash  turnover,  account  receivable turnover,  inventory  turnover  and  leverage  to  financial  performance  (Liquidity  and Rentability).  The  independent  variable  is  cash  turnover,  account  receivable  turnover, inventory  turnover  and  leverage.  The  dependent  variable  are  financial  performance (Liquidity  and  Rentability).  The  sample  used  in  the  study  consists  of  manufacturing company in  food  and beverage sector the period  of 2009-2012.The result  show that cash turnover, account receivable turnover, leverage significant effect to financial performance in  liquidity  and  rentability  and  then  inventory  turnover  no  significant  to  financial performance in liquidity and rentability.
Keyword  :  Cash  turnover,  Account  receivable  turnover,  Leverage , financial  performance (liquidity and rentability).

## PENDAHULUAN Latar Belakang Penelitian
Setiap  perusahaan  yang  didirikan  dalam  menjalankan  kegiatan  usahanya  tidak terlepas dari tujuan utamanya, yaitu untuk memperoleh laba atau  keuntungan semaksimal mungkin  dan  membuat  perusahaan  hidup  dalam  jangka  panjang.Dalam  era  globalisasi seperti  saat  ini,  munculnya  kompetitor-kompetitor  baru  di  berbagai  sektor  industri perusahaan membuat persaingan bisnis dari tahun ke tahun menjadi sangat ketat.Fenomena ekonomi  yang  terjadi  ini  menuntut  setiap  manajemen  di  perusahaan  untuk  berusaha melaksanakan  strategi  yang  tepat.  Berbagai  strategi  yang  dijalankan  seperti  melakukan manajemen yang maksimal dan melakukan kebijakan - kebijakan terbaik dalam mengelola kinerja bisnis mereka agar semakin siap diri dalam bersaing, berkembang, dan perusahaan dapat mempertahankan kelangsungan hidupnya
Dalam  perusahaan,  salah  satu  fungsinya  yang  terpenting  untuk  perkembangan usaha  adalah  fungsi  manajemen  keuangan,  yaitu  menjaga  keseimbangan  keadaan finansialnya, dalam arti agar perusahaan tersebut di dalam menjalankan kegiatannya tidak kekurangan modal sehingga dapat menjaga kelangsungan perusahaan. (Desak Putu, 2007).
Modal kerja adalah investasi perusahaan jangka pendek seperti kas, surat berharga, piutang  dan  inventori  atau  seluruh  aktiva  lancar  (Putra,  2012).  Mengingat  pentingnya modal  kerja  di  dalam  perusahaan,  manajer  keuangan  harus  dapat  merencanakan  dengan baik  besarnya  jumlah  modal  kerja  yang  tepat  dan  sesuai  dengan  kebutuhan  perusahaan, karena  jika  terjadi  kelebihan  atau  kekurangan  dana  hal  ini  akan  mempengaruhi  tingkat rentabilitas  perusahaan  (Supriyadi  dan  Fazriani,  2011).  Jika  perusahaan  kelebihan  modal kerja  akan  menyebabkan  banyak  dana  yang  menganggur,  sehingga  dapat  memperkecil rentabilitas. Sedangkan apabila kekurangan modal kerja, maka akan menghambat kegiatan operasional perusahaan dan akan berpegaruh terhadap tingkat likuiditas.
Adapun  tiga  komponen  modal  kerja  yaitu  kas,  piutang,  dan  persediaan.  Ketiga komponen  modal  kerja  tersebut  dapat  dikelola  dengan  cara  yang  berbeda    untuk memaksimalkan rentabilitas atau untuk meningkatkan pertumbuhan perusahaan (Lazaridis dan Tryfonidis, 2006). Selain itu salah satu sumber perolehan modal kerja yang digunakan
oleh  perusahaan  dapat  berasal  dari  pembiayaan  eksternal  yaitu  berupa  hutang  ( leverage) atau  melakukan  pinjaman  untuk  membiayai  kegiatan  operasional  perusahaan  ketika  kas tidak mencukupi.
Salah  satu  komponen  untuk  menilai  keuangan  perusahaan  adalah  rasio  likuiditas ( liquidity  ratios ).Likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar kewajiban  jangka  pendeknya  pada  saat  jatuh  tempo.Jika  perusahaan  mampu  melakukan pembayaran  artinya  perusahaan  dalam  keadaan  likuid,  sedangkan  jika  perusahaan  berada dalam  keadaan  tidak  memiliki  kemampuan  membayar  kewajiban  jangka  pendek  artinya perusahaan tersebut dalam keadaan illikuid.
Rentabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan  penjualan,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri  (Sartono,  2010).Bagi  perusahaan masalah  rentabilitas  sangat  penting.Bagi  pimpinan  perusahaan,  rentabilitas  digunakan sebagai  tolak  ukur  berhasil  atau  tidak  perusahaan  yang  dipimpinnya,  sedangkan  bagi karyawan  perusahaan  semakin  tinggi  rentabilitas  yang  diperoleh  oleh  perusahaan,  maka ada peluang untuk meningkatkan gaji karyawan.

## LANDASAN TEORI Pengertian Modal Kerja
Setiap  perusahaan  selalu  memerlukan  modal  kerja  yang  akan  digunakan    untuk membiayai  aktivitas  perusahaan  sehari-hari  misalnya  untuk  membeli  bahan  baku, membayar  gaji  pegawai,  membayar  upah  tenaga  kerja  langsung,  membayar  hutang  dan lain-lain.    Keunggulan  uang  tunai  (kas)  akan  menyebabkan  perusahaan  tidak  mampu membayar  kewajiban  jangka  pendek,  sedangkan  kekurangan  persediaan  akan menyebabkan perusahaan tidak dapat memperoleh keuntungan karena calon pembeli tidak jadi membeli produk perusahaan.

## Elemen Modal Kerja
Adapun  elemen-elemen  pembentuk  modal  kerja  adalah  meliputi  kas,  piutang, persediaan serta pendanaan (hutang), (Van Horne, 2005).
a) Kas
Kas merupakan aktiva yang paling likuid atau merupakan unsur modal  kerja yang paling  tinggi  likuiditasnya  yang  berarti  semakin  besar  jumlah  yang  dimiliki  oleh  suatu perusahaan  akan  semakin  tinggi  pula  tingkat  likuiditasnya.  Tetapi  suatu  perusahaan  yang mempunyai  tingkat  likuiditas  yang  tinggi  karena  adanya  kas  dalam  jumlah  yang  banyak mencerminkan adanya overinvestment dalam kas atau banyak uang yang menganggur dan berarti bahwa perusahaan  kurang efisien dalam pengelolaan kas. Jumlah kas yang relatif kecil akan  diperoleh profit yang lebih besar namun suatu perusahaan yang hanya mengejar keuntungan tanpa memperhatikan likuiditas akhirnya perusahaan itu akan dalam keadaan likuid apabila sewaktu-waktu ada tagihan.
b) Piutang
Dalam  rangka  usaha  memperbesar  volume  penjualannya  kebanyakan  perusahaan menjual produknya dengan kredit.Penjualan kredit tidak segera menghasilkan penerimaan kas  tetapi  menimbulkan piutang  langganan  dan  baru  kemudian  pada  hari  jatuh  temponya terjadi  aliran  kas  masuk (cash  inflows )  yang  berasal  dari  pengumpulan  piutang tersebut.Dengan  demikian  maka  piutang (receivables )  merupakan  aktiva  atau  kekayaan perusahaan  yang timbul akibat dari pelaksanaan  politik penjualan kredit (Riyanto,  2008). Manajemen  piutang  merupakan  hal  yang  sangat  penting  bagi  perusahaan  yang  menjual produknya    dengan  kredit.  Manajemen  piutang  terutama  menyangkut  masalah pengendalian  jumlah  piutang,  pengendalian  pemberian  dan  pengumpulan  piutang  serta evaluasi
terhadap politik kredit yang dijalankan oleh perusahaan.
c) Persediaan
Inventory atau  persediaan  barang  sebagai  elemen  utama  dari  modal  kerja merupakan  aktiva  yang  selalu  dalam  keadaan  berputar  dimana  secara  terus  menerus mengalami  perubahan  (Riyanto,2008).  Masalah  investasi  dalam inventory merupakan masalah  pembelanjaan  aktif  seperti  halnya  investasi  dalam  aktiva-aktiva  lainnya.Masalah penentuan  besarnya  investasi  atau  lokasi  modal  dalam inventory berpengaruh  langsung terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan.  Kesalahan  dalam  penetapan  besarnya  investasi dalam inventory (persediaan) akan menekan keuntungan. Adanya investasi dalam persediaan yang terlalu besar dibandingkan dengan kebutuhan akan memperbesar beban bunga, memperbesar biaya penyimpanan dan pemeliharaan  di  gudang,  memperbesar  kemungkinan  kerugian  akibat  kerusakan  dan turunnya  kualitas  sehingga  semua  itu  akan  memperkecil  profitabilitas.  Demikian  juga sebaliknya  adanya  investasi  yang  terlalu  kecil  dalam  persediaan  akan  berakibat  menekan profitabilitas karena persediaan.
d) Leverage (Debt Ratio)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban- kewajiban jangka panjangnya. Rasio ini sama dengan rasio sovabilitas. Rasio solvabilitas adalah  rasio  untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam  pembayaran  kewajibannya jika perusahaan tersebut dilikuidasi. Perusahaan yang tidak sovabel yaitu perusahaan yang total utangnya lebih besar dari total asetnya. Rasio ini juga menyangkut struktur keuangan perusahaan, struktur keuangan adalah bagaimana perusahaan mendanai aktivitasnya.Biasanya,  aktivitas  perusahaan  didanai  dengan  hutang  jangka  pendek  dan modal pemegang saham. Ada beberapa macam rasio leverage, antara lain debt ratio (debt to  total  asset),  debt  to  equity  ratio,  long  term  debt  to  equity ,  dan time  interested  earned . Namun,  penelitian  ini  hanya  berfokus  pada debt  to  assets . Debt  to  total  assets  (DTA) menunjukkan  beberapa  bagian  dari  keseluruhan  kebutuhan  dana  yang    dibelanjai  dengan utang  atau  beberapa  bagian  dari  aktiva  yang  digunakan  untuk  menjamin  utang.  Kredit lebih menyukai rasio hutang yang rendah karena semakin rendah rasio ini, maka semakin rendah  perlindungan  terhadap  kreditur  dalam  peristiwa  likuidasi.  Disisi  lain,  pemegang saham akan menginginkan leverage yang lebih besar karena dapat meningkatkan laba yang diharapkan.

## Perputaran Kas
Menuh  (2008)  menyatakan  bahwa  perputaran  kas  merupakan  periode  berputarnya kas  yang  dimulai  pada  saat  kas  dinvestasikan  dalam  komponen  modal  kerja  sampai  saat kembali menjadi kas-kas sebagai unsur modal kerja yang paling tinggi likuiditasnya. Menurut Riyanto (2001) ,”Perputaran kas adalah perbandingan antara Penjualan  dengan  jumlah  kas  rata-rata”.  Tingkat  perputaran  kas  merupakan  ukuran efisiensi  penggunaan  kas  yang  dilakukan  oleh  perusahaan.Karena  tingkat  perputaran  kas menggambarkan  kecepatan  arus  kas  kembalinya  kas  yang  telah  ditanamkan  di  dalam modal  kerja.  Dalam  mengukur  tingkat  perputaran  kas,  sumber  masuknya  kas  yang  telah tertanam dalam modal kerja adalah berasal dari  aktivitas operasional perusahaan. Semakin tinggi  perputaran  kas  akan  semakin  baik,  karena  ini  berarti  semakin  tinggi  efisiensi penggunaan kasnya dan keuntungan yang diperoleh akan semakin besar.

## Perputaran Piutang Usaha
Menilai  berhasil  tidaknya  kebijakan  penjualan  kredit  suatu  perusahaan  dapat dilakukan  dengan  cara  melihat  tingkat  perputaran  piutang.  Menurut  Warren,  Reeve  dan Fees  (2005)  ,”Perputaran  piutang  adalah  usaha  untuk  mengukur  seberapa  sering  piutang
usaha berubah menjadi kas dalam setahun”. Sartono (2010), menyatakan bahwa semakin cepat  periode  berputarnya  piutang  menunjukkan  semakin  cepat  penjualan  kredit  dapat kembali  menjadi  kas.Riyanto  (2001),  menyatakan  bahwa  perputaran  piutang  adalah  rasio yang  memperlihatkan  lamanya  waktu  untuk  mengubah  piutang  menjadi  kas.Sedangkan Bramasto  (2008)  menyatakan  bahwa  perputaran  piutang  berasal  dari  lamanya  piutang diubah  menjadi  kas,  piutang  timbul  karena  adanya  transaksi  penjualan  barang  atau  jasa secara kredit. Menurut Kasmir (2010), menyatakan bahwa perputaran piutang merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur berapa lama penagihan piutang selama satu periode atau berapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini berputar dalam satu periode. Dengan demikian  dapat  diketahui  bahwa  semakin  tinggi  rasio  perputaran  piutang  menandakan bahwa modal yang digunakan oleh perusahaan semakin efisien.

## Perputaran Persediaan
Perputaran  persediaan  merupakan  berapa  kali  persediaan  akan  berputar  dan kembali lagi. Perputaran persediaan merupakan aktivitas perusahaan yang jelas diperlukan dan  diperhitungkan,  karena  dapat  mengetahui  efisiensi  biaya,  juga  berguna  untuk memperoleh  laba  yang  besar. Inventory  turnover menunjukkan  kemampuan  dana  yang tertanam  dalam inventory berputar  dalam  suatu  periode  tertentu,  atau  likuiditas  dari inventory dan tendensi untuk adanya overstock.

## Leverage (Debt Ratio)
Rasio  ini  mengukur  kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Rasio ini sama dengan rasio sovabilitas. Rasio solvabilitas adalah rasio untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam  pembayaran  kewajibannya  jika perusahaan tersebut dilikuidasi. Perusahaan yang tidak sovabel yaitu perusahaan yang total utangnya  lebih  besar  dari  total  asetnya.  Rasio  ini  juga  menyangkut  struktur  keuangan perusahaan, struktur keuangan adalah bagaimana perusahaan mendanai aktivitasnya.

## Kinerja Keuangan Perusahaan
Menurut Irham (2011) kinerja keuangan adalah suatu yang dilakukan untuk melihat sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan pelaksanaan  keuangan  secara  baik  dan  benar.Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu gambaran  tentang  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat analisis  keuangan,  sehingga  dapat  diketahui  mengenai  baik  buruknya  keadaan  keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode tertentu.Hal ini sangat penting  agar  sumber  daya  digunakan  secara  optimal  dalam  menghadapi  perubahan lingkungan.
Penilaian  kinerja  keuangan  merupakan  salah  satu  cara  yang  dapat  dilakukan  oleh  pihak manajemen agar dapat memenuhi kewajibannya terhadap para penyandang dana dan juga untuk mencapai tujuan yang telah ditetapkan oleh perusahaan.

## Rasio Keuangan
Dalam menilai kinerja keuangan suatu perusahaan dapat digunakan salah satu alat atau  cara  yaitu  dengan  menggunakan  suatu  analisis  rasio  dimana  rasio  merupakan  teknik analisis  laporan  keuangan  yang  paling  banyak  digunakan.Menurut  Arifin  (2006), menyatakan bahwa analisis rasio keuangan merupakan alat analisis yang dinyatakan dalam arti relatif maupun absolute untuk menjelaskan hubungan tertentu antara elemen yang satu dengan  elemen  yang  lain  dalam  suatu  laporan  keuangan (financial  statament). Analisis rasio keuangan memerlukan ukuran yang biasa disebut dengan istilah rasio.

## Likuiditas
Likuiditas  merupakan  kemampuan  suatuperusahaan  untukmembayar  semua kewajiban  jangka  pendeknya  secara  tepat  waktu  (Fahmi,  2012).Menurut  Griffin  (2010), likuiditas  mempengaruhi  dayatarik  saham  kepadainvestor.  Jika  perusahaan  mampu melakukan  pembayaran  artinya  perusahaan  dalam  keadaan  likuid,  tetapi  bila  perusahaan tidak mampu membayar dapat dikatakan perusahaan dalam keadaan illikuid (Susan, 2006).

## Rentabilitas
Rentabilitas suatu perusahaan menunjukkan perbandingan antar labadengan aktiva atau  modal  yang  menghasilkan  laba  tersebut.Rentabilitas  suatu  perusahaan  menunjukkan perbandingan anatara laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba tersebut.Jadi dapat  dikatakan  bahwa  rentabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu.  Cara  untuk  menilai  rentabilitas  suatu perusahaan  adalah  bermacam-macam  tergantung  pada  laba  dan  aktiva  atau  modal  mana yang akan diperbandingkan satu dengan yang lainnya.

## Penelitian Terdahulu
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  sufiana  dan  purnawati  (2010),  menyatakan  bahwa perputaran kas, perputaran piutang dan perputaran persediaan berpengaruh secara simultan terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  food  and  beverages  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2008-2010.Perputaran  kas  tidak  berpengaruh  signifikan  dan  memiliki arah yang negatif secara parsial terhadap profitabilitas, sedangkan perputaran piutang dan perputaran  persediaan  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan food and  beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2008-2010.Diantara  ketiga variabel  bebas  tersebut  yang  dominan  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  adalah perputaran piutang.
Mulyani  (2008),  pengaruh  perputaran  persediaan  terhadap  likuiditas  pada perusahaan  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI,  hasil  penelitiannya  adalah  terdapat koefisien  korelasi  (R)  sebesar  0,213  yang  berarti  bahwa  korelasi  atau  hubungan  antara variabel  dependen  yaitu  rasio  lancar  dengan  variabel  independennya  yaitu  perputaran persediaan adalah tidak kuat, karena lebih kecil dari 0,5 dan nilai koefisien determinasi (R Square)  sebesar  0,045  menunjukkan  bahwa  perputaran  persediaan  hanya  mampu menjelaskan variabel dependen rasio lancar sebesar 4,5% . Analisis koefisien determinasi (Adjusted R Square) dengan nilai 0,035 yang berarti hanya 3,5% variasi dari rasio lancar dijelaskan  oleh  variasi  dari  variabel  independen  yaitu  perputaran  persediaan  sedangkan sisanya 96,5% dijelaskan oleh variasi atau faktor lainnya yang mempengaruhi rasio lancar.

## Kerangka Teoritis
Setelah mengetahui pengertian-pengertin mengenai berbagai hal tentang perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan dan leverage (Debt Ratio) , serta likuiditas dan  rentabilitas  sekarang  akan  ditentukan  kerangka  pemikiran  untuk  menjelaskan hubungan  antara  variabel  yang  diteliti  dengan  teori  yang  mendasar.  Akan  dijelaskan apakah ada pengaruh antara perputaran kas, perputaran piutang, perputaran persediaan dan leverage (debt ratio) terhadap kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan dengan rasio likuiditas  dan  rentabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  sektor food  and  beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonsia.
Dari  perumusan  masalah  yang  telah  disebutkan  sebelumnya,  maka  dapat  dibuat suatu kerangka pemikiran sebagai berikut :

## \

## Perumusan Hipotesis
Hipotesis  merupakan  jawaban  sementara  terhadap  rumusan  masalah  penelitian, oleh  karena  itu  rumusan  masalah  penelitian  biasanya  disusun  dalam  bentuk  pertanyaan (Sugiyono,  2005).Hipotesis  yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  merupakan  pernyataan singkat  yang  disimpulkan  dari  tinjauan  pustaka  dan  merupakan  uraian  sementara  dari permasalahan yang perlu diujikan kembali. Suatu hipotesis akan diterima jika hasil analisis data  empiris  membuktikan  bahwa  hipotesis  tersebut  benar,  begitu  pula  sebaliknya. Berdasarkan masalah dan tujuan penelitian maka dapat diajukan hipotesis sebagai berikut :

## Pengaruh Perputaran Kas Terhadap Likuiditas
Likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  semua  kewajiban lancar pada saat jatuh tempo. Likuiditas perusahaan ditunjukkan oleh besar kecilnya aktiva lancar yaitu aktiva yang mudah untuk diubah menjadi kas yang meliputi kas, piutang, surat berharga dan persediaan. Kas merupakan aktiva lancar yang paling likuid dari seluruh aktiva lancar. Tingkat perputaran kas yang semakin tinggi maka akan semakin likuid perusahaan tersebut.
Dongoran  (2009)  meneliti  pengaruh  perputaran  piutang  dan  perputaran  kas terhadap tingkat likuiditas perusahaaan tekstil yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode 2005-2009.Dimana variabel dependennya adalah likuiditas perusahaan yang dihitung  menggunakan current  ratio,  quick  ratio dan cash  ratio sedangkan  variabel independen  yang digunakan ada dua  yaitu perputaran piutang dan perputaran kas.Metode analisis  data  yang  digunakan  adalah  metode  kuantitatif  atau  analisis  statistik  sedangkan pengolahan data menggunakan analisis regresi berganda.Berdasarkan pengolahan tersebut dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh perputaran piutang dan perputaran kas secara bersama-sama  terhadap  tingkat  likuiditas  perusahaan  tekstil  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
Maka hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini yaitu : H 1 : Perputaran Kas Berpengaruh Terhadap Likuiditas

## Pengaruh Perputaran Piutang Usaha Terhadap Likuiditas
Piutang juga merupakan aktiva lancar yang paling likuid setelah kas.Bagi sebagian perusahaan, piutang merupakan pos  yang penting karena merupakan bagian aktiva lancar perusahaan  yang  jumlahnya  cukup  besar.  Keadaan  perputaran  piutang  yang  tinggi menunjukkan  bahwa  semakin  efisien  dan  efektif  perusahaan    mengelola  piutang,  hal  ini berarti likuiditas perusahaan pun dapat dipertahankan.
Nabila  (2012),  pengaruh  tingkat  pertumbuhan  penjualan  dan  perputaran  piutang terhadap likuiditas pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI dengan hasil  penelitian  yaitu  bahwa  pertumbuhan  penjualan  dan  perputaran  piutang  berpengaruh positif terhadap likuiditas pada perusahaan.
Perputaran Kas Perputaran Piutang Perputaran Persediaan Perputaran Leverage Kinerja Keuangan Perusahaan :
Likuiditas
Rentabilitas
Maka hipotesis kedua yang diajukan dalam penelitian ini yaitu : H 2 : Perputaran Piutang Berpengaruh Terhadap Likuiditas

## Pengaruh Perputaran Persediaan Terhadap Likuiditas
Persediaan  sering  kali  merupakan  bagian  aktiva  lancar  yang  cukup besar.Persediaan merupakan investasi yang dibuat untuk tujuan memperoleh pengembalian melalui  penjualan  kepada  pelanggan.Sebagian  besar  perusahaan  mempertahankan  tingkat persediaan  tertentu.  Jika  persediaan  tidak  cukup,  volume  penjualan  akan  turun  di  bawah tingkat yang dapat dicapai.
Menurut  Purbaningsih  (2011),  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  Pengaruh Perputaran  Persediaan  Terhadap  Likuiditas  Pada  Perusahaan  Barang  Konsumsi  yang Terdaftar  di  BEI,  mengemukakan  hasilnya  bahwa  perputaran  persediaan  berpengaruh signifikan  terhadap  likuiditas  pada  perusahaan  barang  konsumsi  yang  tercatat  di  Bursa Efek Indonesia.
Maka hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian ini yaitu : H 3 : Perputaran Persediaan Berpengaruh Terhadap Likuiditas
Pengaruh Leverage (Debt Ratio) Terhadap Likuiditas Ratio  leverage yaitu  mengukur  perbandingan  dana  yang  disediakan  oleh pemiliknya  dengan  dana  yang  dipinjam  dari  kreditur  perusahaan  tersebut.  Rasio  ini dimaksudkan  untuk  mengukur  sampai  seberapa  jauh  aktiva  perusahaan  dibiayai  oleh hutang  rasio  ini  menunjukkan  indikasi  tingkat  keamanan  dari  para  pemberi  pinjaman (Bank).
Penelitian yang dilakukan oleh Marlina (2010), mengemukakan bahwa Debt ratio berpengaruh dan berbanding terbalik terhadap likuiditas. Secara bersama-sama perputaran persediaan, ukuran perusahaan dan debt ratio berpengaruh terhadap likuiditas. Jika tingkat leverage tinggi berarti perusahaan lebih berisiko  dalam arus kas. Semakin tinggi rasio ini menunjukkan semakin besar penggunaan hutang yang mengakibatkan semakin besar pula resiko  keuangan  yang  dihadapi  oleh  perusahaan.Artinya  bahwa  perusahaan  manufaktur menggunakan  sebagian  besar  hutangnya  untuk  membiayai  modal  kerja  dan  aktivitas operasional sehingga mengakibatkan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka  pendek  atau  jangka  panjangnya  juga  meningkat  sehingga  perusahaan  dikatakan likuid.
Maka hipotesis keempat yang diajukan dalam penelitian ini yaitu : H 4 : Leverage ( Debt Ratio) Berpengaruh Terhadap Likuiditas

## Pengaruh Perputaran Kas Terhadap Rentabilitas
Perputaran  kas  merupakan  perbandingan  antara  penjualan  bersih  dengan  jumlah rata-rata kas.Rahma (2011), menyatakan bahwa perputaran kas menunjukkan kemampuan kas dalam menghasilkan pendapatan, sehingga dapat dilihat berapa kali uang kas berputar dalam  satu  periode  tertentu.  Semakin  tinggi  perputaran  kas  ini  akan  semakin  baik,  ini berarti  semakin  tinggi  efisiensi  penggunaan  kasnya  dan  keuntungan  yang  diperoleh  akan semakin besar (Riyanto, 2001).
Selanjutnya  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rosmiati  (2009)  dengan  judul Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang  dan  Perputaran  Persediaan  Terhadap profitabilitas,  dari  hasil  penelitian  yang  dilakukan  diketahui  bahwa  Berdasarkan  hasil perhitungan statistik untuk mencari pengaruh perputaran kas (X1), perputaran piutang (X2) dan  perputaran  persediaan  (X3)  terhadap  profitabilitas  (Y)  dengan  uji  hipotesis  secara simultan  diperoleh  kesimpulan  bahwa  perputaran  kas  (X1),  perputaran  piutang  (X2)  dan perputaran  persediaan  (X3)  memiliki  korelasi  yang  sangat  rendah  dengan  profitabilitas
(Y).  Diketahui  koefisien  determinasi  sebesar  0,048  atau  4,8%  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0,948.  Nilai  ini  berarti  bahwa  sebesar  4.8%  variabilitas  mengenai  Profitabilitas dapat  diterangkan  oleh  variabel  perputaran  kas  (X1),  perputaran  piutang  (X2)  dan perputaran  persediaan  (X3),  sedangkan  sisanya  sebesar  95.2%  dipengaruhi  oleh  variabel lain.  Dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,948  >  0,05,  maka  pengujian  tersebut menunjukkan  bahwa  secara  simultan  Perputaran  kas  (X1),  Perputaran  Piutang  (X2),  dan Perputaran Persediaan (X3) tidak memiliki pengaruh yang signifikan tehadap Profitabilitas (Y). Berdasarkan hasil perhitungan statistik secara simultan tidak terdapat pengaruh  yang signifikan antara perputaran kas (X1), perputaran piutang (X2) dan perputaran persediaan (X3) terhadap profitabilitas (Y), maka tidak perlu dilakukan pengujian secara parsial.
Maka hipotesis kelima yang diajukan dalam penelitian ini yaitu H 5 : Perputaran Kas Berpengaruh Terhadap Rentabilitas

## Pengaruh Perputaran Piutang Terhadap Rentabilitas
Piutang  muncul  karena  perusahaan  melakukan  penjulan  secara  kredit  untuk meningkatkan  volume  usahanya.Riyanto  (2001)  menyatakan  perputaran  piutang menunjukkan periode terikatnya modal kerja dalam piutang dimana semakin cepat periode berputarnya  menunjukkan  semakin  cepat  perusahaan  mendapatkan  keuntungan  dari penjualan kredit tersebut, sehingga profitabilitas perusahaan juga ikut meningkat.
Menurut  Yuliani  (2012),  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  Pengaruh  Perputaran Piutang  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk, mengemukakan  hasilnya  bahwa  tingkat  perputaran  piutang  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  profitabilitas.  Hasil  ini  dapat  dilihat  pada  R  Square  sebesar  0,795  yang  berarti hubungan  antara  perputaran  piutang  dengan  profitabilitas  mempunyai  hubungan  yang sangat  kuat.  Hasil  penelitian  ini  diperkuat  dengan  hasil  pengujian  hipotesis  melalui  Uji-t yang  menunjukkan  signifikansi  tingkat  perputaran  piutang  sebesar  0,018  berada  dibawah 0,05 yang berarti tingkat perputaran piutang berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas (ROA).
Maka hipotesis keenam yang diajukan dalam penelitian ini yaitu : H 6 : Perputaran Piutang Berpengaruh Terhadap Rentabilitas

## Pengaruh Perputaran Persediaan Terhadap Rentabilitas
Pengelolaan  persediaan  merupakan  suatu  pekerjaan  yang  sulit,  dimana  kesalahan dalam  menentukan  tingkat  persediaan  dapat  berakibat  fatal.  Raharjaputra  (2009) menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  perputaran  persediaan,  kemungkinan  semakin besar  perusahaan  akan  memperoleh  keuntungan,  begitu  pula  sebaliknya,  jika  tingkat perputaran  persediaannya  rendah  maka  kemungkinan  semakin  kecil  perusahaan  akan memperoleh  keuntungan.  Sedangkan  Munawir  (2004)  menyatakan  bahwa  semakin  tinggi tingkat perputaran persediaan akan memperkecil resiko terhadap kerugian yang disebabkan karena    penurunan  harga  atau  karena  perubahan  selera  konsumen,  disamping  itu  akan menghemat  ongkos  penyimpanan  dan  pemeliharaan  terhadap  persediaan  tersebut.  Hal  ini didukung oleh hasil penelitian Lazaridis dan Tryfonidis (2006), Raheman dan Nasr (2007) yang menyatakan bahwa tingkat perputaran persediaan berpengaruh terhadap profitabilitas. Menurut  Dwiyanto  (2010),  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  pengaruh  perputaran persediaan  dan  perputaran  piutang  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  otomotif  yang terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia,  mengemukakan  bahwa  Secara  simultan,  variabel perputaran persediaan dan perputaran piutang tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap profitabilitas.  Sedangkan  secara  parsial,  perputaran  persediaan  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas,  sedangkan  perputaran  piutang  tidak  memilki  pengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Maka hipotesis ketujuh yang diajukan dalam penelitian ini yaitu : H 7 : Perputaran Persediaan Berpengaruh Terhadap Rentabilitas.

## Pengaruh Leverage Terhadap Rentabilitas
Rasio  ini  dimaksudkan  untuk  mengukur  sampai  seberapa  jauh  aktiva  perusahaan dibiayai  oleh  hutang  rasio  ini  menunjukkan  indikasi  tingkat  keamanan  dari  para  pemberi pinjaman (Bank).
Menurut Ritonga, dkk (2014), mengemukakan bahwa debt ratio dapat memberikan pengaruh  yang  signifikan  terhadap  profitabilitas  yang  diproksikan  oleh return  on  equity karena  semakin  besar  rasio  yang  dihasilkan  oleh debt  ratio maka  semakin  besar  pula penggunaan  hutang  yang  digunakan  untuk  membiayai  investai  pada  aktiva  yang mengakibatkan return on equity yang diperoleh perusahaan semakin besar. Maka hipotesis kedelapan yang diajukan dalam penelitian ini yaitu : H 8 : Leverage (Debt Ratio) Berpengaruh Terhadap Rentabilitas

## METODOLOGI PENELITIAN Metode Penelitian
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  penelitian  deskriptif dengan  menggunakan  pendekatan  kuantitatif.Unit  analisis  pada  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  pada  sektor food  and  beverage yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek Indonesia) tahun 2009-2012.

## Populasi dan Sampel
Dalam  penelitian  ini  yang  dijadikan  populasi  adalah  perusahaanmanufaktur  pada sektor food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2009- 2012.Teknik pemilihan sampel yang digunakan adalah purposive sampling . Pada  penelitian  ini  peneliti  memilih  perusahaanmanufaktur  pada  sektor food  and beverage yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebagai  populasi.Sampel  yang digunakan  dengan  menggunakan purposive  sampling yaitu  pengambilan  sampel  yang didasarkan pada suatu kriteria tertentu. Adapun kriteria perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah:
1. Perusahaan  yang termasuk dalam industrimanufakturpada sektor food  and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEI).
2. Menerbitkan  data  laporan  keuangan  tahunan  yang  lengkap  selama  periode  pengamatan 2009-2012.
3. Memiliki data lengkap terkait dengan variabel pengamatan dalam penelitian ini.

## Instrumen dan Metode Pengumpulan Data
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  dan diperoleh  dari  laporan  keuangan  manufaktur  selama  periode  tahun  2009-2012  yang  telah dipublikasikan pada Indonesian Capital Market direvtory (ICMD). Laporan keuangan dan laporan tahunan tersebut diperoleh langsung dari bursa efek Indonesia atau melalui website resmi BEI di www.idx.co.id.
Variabel Penelitian dan Pengukuran Variabel Variabel Independen (Variabel bebas) X 1 : Perputaran Kas
Menurut  Riyanto  (2001)  ,”Perputaran  kas  adalah  perbandingan  antara  Penjualan dengan  jumlah  kas  rata-rata”.  Tingkat  perputaran  kas  merupakan  ukuran  efisiensi penggunaan kas yang dilakukan oleh perusahaan.
Menurut Wild, Subramanyan dan Haley (2005), perputaran kas dalam satu periode dapat dihitung dengan rumus:
Rasio Perputaran Kas =
Penjualan
Modal Kerja
X 2 : Perputaran Piutang Usaha Menurut Warren, Reeve dan Fees (2005) ,”Perputaran piutang adalah usaha untuk mengukur  seberapa  sering  piutang  usaha  berubah  menjadi  kas  dalam  setahun”.  Sartono (2010),  menyatakan  bahwa  semakin  cepat  periode  berputarnya  piutang  menunjukkan semakin cepat penjualan kredit dapat kembali menjadi kas.
Pada  penelitian  ini  Perputaran  Piutang  Usaha/ Account  Receivable  TurnOver (Mahfudliyah, 2010) dengan rumus :
Rasio Perputaran Piutang Usaha : Penjualan Piutang Usaha X 3 : Perputaran Persediaan
Perputaran  persediaan  merupakan  berapa  kali  persediaan  akan  berputar  dan kembali lagi. Perputaran persediaan merupakan aktivitas perusahaan yang jelas diperlukan dan  diperhitungkan,  karena  dapat  mengetahui  efisiensi  biaya,  juga  berguna  untuk memperoleh laba yang besar.
Dalam penelitian ini perputaran persediaan (Sawir, 2003), menggunakan rumus : Rasio Perputaran Persediaan :       Penjualan
Persediaan
X 4 : Leverage (Debt Ratio) Rasio leverage yaitu  mengukur  perbandingan  dana  yang  disediakan  oleh pemiliknya dengan dana yang dipinjam dari kreditur perusahaan tersebut. Dalam penelitian ini Debt  Ratio sebagai    proksi  dari Leverage . Debt  Ratio yaitu  Rasio  yang    mengukur berapa  besar  aktiva  perusahaan  yang  dibiayai  oleh  kreditur  atau  rasio  ini  merupakan perbandingan  antara  hutang  lancar  dan  hutang  jangka  panjang  dan  jumlah  seluruh  aktiva diketahui.
Dalam  penelitian  ini debt  ratio (Syamsudin,  2009),  sebagai  proksi  dari leverage dengan rumusnya :
Rasio Leverage (DR) :        Hutang × 100 %
Total Asset Variabel Dependen (Variabel Tidak Bebas)
1) Likuiditas (Y 1 ) diukur dengan menggunakan current ratio
a) Current ratio,
Current Ratio (rasio lancar), menurut Van Horne (2009), menyatakan bahwa rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendeknya dengan menggunakan aktiva lancarnya.
Dengan rumus :
2) Rentabilitas (Y 2 ) diukur dengan menggunakan Net Profit Margin
a) Net Profit Margin
Net  profit  margin adalah  rasio  yang  mengukur  laba  bersih  terhadap  penjualan (Fahmi,  2012).  Laba  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  mendapat  hasil  yang  baik yang  melebihi  harga  pokok  penjualan.  Rumus  yang  digunakan  adalah  dengan  membagi earning after tax terhadap sales.

## Metode Analisis Data
Dalam  penelitian  ini,  data  yang  terkumpul  akan  dianalisis  untuk  menghasilkan informasi yang bermanfaat. Dengan analisis data, penulis dapat memberikan jawaban dari masalah  yang  dibahas  dalam  penelitian  serta  temuan-temuan  yang  dapat  dijadikan masukan.  Didalam  analisis  data  penulis  akan  menggunakan  program  SPSS  Ver.  15.00. Adapun rumusan metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Pengujian  asumsi  klasik,  Pengujian  Koefesien  Determinasi  (Pengujian  R 2 dan  Adjusted R 2 ), Analisis Statistik Deskriptif, Pengujian Hipotesis.
Model persamaan regresi berganda sebagai berikut : Persamaan pertama (I) :
Y 1 = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 +β 3 X 3 + β 4 X 4 + ε Y LIQ =  α  +  β 1 X 1(Perputaran  Kas) +  β 2 X 2(Perputaran  Piutang  Usaha) +  β 3 X 3(Perputaran  Persediaan) + β 4 X 4(Leverage/Debt Ratio) + ε
Persamaan kedua (II) Y 2 =α + β 1 X 1 + β 2 X 2 +β 3 X 3 + β 4 X 4 + ε Y REN =  α  +  β 1 X 1(Perputaran  Kas) +  β 2 X 2(Perputaran  Piutang  Usaha) +  β 3 X 3(Perputaran  Persediaan) + β 4 X 4(Leverage/Debt Ratio) + ε
Dimana : Y 1 = Variabel dependen pertama yaitu Likuiditas Y 2 = Variabel dependen keduaRentabilitas
α = Koefisien konstanta
β = Koefisien regresi (nilai peningkatan ataupun penurunan)
X 1 = Perputaran Kas
X 2 = Perputaran Piutang Usaha X 3 = Perputaran Persediaan X 4 = Leverage (Debt Ratio) ε = Error term

## HASIL DAN ANALISIS DeskripsiObjekPenelitian
Penelitianinimenggunakan data laporan keuangan neraca dan laba rugi tahun 2009- 2012  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).Jumlah perusahaan  manufaktur  yang listed hingga  tahun  2012  sebanyak  145  perusahaan  yang terdiri  dari  berbagai  sektor.  Setelah  melalui  proses  pemilihan  dan  evaluasi  sesuai  dengan kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya dan evaluasi kelengkapan dan ketersediaan data, maka sampling pada penelitian ini diambil perusahaan manufacturing pada sektor food and beverage yaituterdiridari 17 perusahaanyang menjadi sampling penelitiandanlayakditeliti.

## Analisis dan Pembahasan Variabel Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  digunakan  untuk  mengetahui  gambaran  umum  pengaruh perputaran kas, perputaran piutang usaha, perputaran persediaan dan leverage (debt ratio) terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  dilihat  dari  tingkat  likuiditas  dan  rentabilitas perusahaan  manufaktur  pada sektor  food  and  beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama periode observasi penelitian. Berdasarkan hasil statistik deskriptif, maka  dapat  diinterpretasikan  nilai  minimum,  nilai  maksimum,  nilai mean (rata-rata)  dan nilai  standar  deviasi.Nilai  minimum  merupakan  nilai  terendah  untuk  setiap  variabel, sedangkan  nilai  maksimum  merupakan  nilai  tertinggi  untuk  setiap  variabel  dalam penelitian.  Nilai  mean  merupakan  nilai  rata-rata  dari  setiap  variabel  yang  diteliti.  Dan standar deviasi menggambarkan disperse atau variasi dari variabel-variabel tersebut.
Hasil  dari  statistik  deskriptif  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  tabel  berikut ini:
1) Dari  hasil  perhitungan  yang  telah  dilakukan,  nilai  minimum  likuiditas  perusahaan sebesar  99,750  dimiliki  oleh  PT.  Siantar  Top,  Tbk  pada  tahun  2012,  nilai maksimum sebesar 633,080 dimiliki oleh PT.Delta Djakarta,Tbk tahun 2010. Mean (rata-rata) likuiditas perusahaan sebesar 210,188 dan standar deviasi 123,520.
2) Dari  hasil  perhitungan  yang  telah  dilakukan,  nilai  minimum  perputaran  kas mengalami  negatif  artinya  nilai  perputaran  kas  hanya  sebesar  -881,687  dimiliki oleh PT. Siantar Top, Tbk pada tahun 2011, nilai maksimum atau tertinggi sebesar 97,392 dimiliki oleh PT.Indofood Sukses Makmur,Tbk pada tahun 2012. Dan nilai rata – rata atau mean perputaran kas sebesar (-7,513) sedangkan standar deviasinya sebesar 130,083.
3) Dari  hasil  perhitungan  yang  telah  dilakukan,  nilai  minimum  perputaran  piutang memiliki nilai terendah atau minimum sebesar 2,280 dimiliki oleh PT.Akasha Wira International  pada  tahun  2010,  dan  pada  tahun  2009  memperoleh  nilai  tertinggi atau maksimum sebesar 326,986 dimiliki oleh PT.Fast Food Indonesia,Tbk dengan rata – rata ( mean) sebesar 22,331.
4) Dari hasil perhitungan yang telah dilakukan, nilai minimum perputaran persediaan memiliki nilai terendah atau minimum sebesar 1,582 yang dimiliki oleh PT.Wilmar Cahaya Indonesia, Tbk pada tahun 2010 sedangkan nilai maksimum atau tertinggi sebesar 70,076 dimiliki oleh PT. Mayora Indah, Tbk pada tahun 2012 dengan rata- rata perputaran persediaan sebesr 14,124 dan standar dviasi sebesar 16,607.
5) Dari hasil perhitungan  yang telah dilakukan, nilai minimum leverage (debt ratio) , nilai minimum atau terendah leverage adalah sebesar 0,163 dimiliki oleh PT. Delta Djakarta,  Tbk  pada  tahun  2010  dan  nilai  tertinggi  atau  maksimum  sebesar  0,695 dimiliki  oleh  PT.  Pilar  Sejahtera  Food,  Tbk  tahun  2010  sedangkan  rata-rata  atau mean sebesar 0,448 dengan standar deviasi sebesar 0,139.

## Hasil Analisis Deskriptif Untuk Rentabilitas
1) Dari hasil perhitungan yang telah dilakukan, nilai minimum rentabilitas perusahaan sebesar 1,540 dimiliki oleh PT. Sekar Laut, Tbk pada tahun 2010, nilai maksimum sebesar  26,900  dimiliki  oleh  PT.Delta  Djakarta,Tbk  tahun  2011.  Mean  (rata-rata) likuiditas perusahaan sebesar 8,630 dan standar deviasi 5,629.
2) Dari  hasil  perhitungan  yang  telah  dilakukan,  nilai  minimum  perputaran  kas mengalami  negatif  artinya  nilai  perputaran  kas  hanya  sebesar  -881,687  dimiliki oleh PT. Siantar Top, Tbk pada tahun 2011, nilai maksimum atau tertinggi sebesar 97,392 dimiliki oleh PT.Indofood Sukses Makmur,Tbk pada tahun 2012. Dan nilai rata – rata atau mean perputaran kas sebesar (-7,513) sedangkan standar deviasinya sebesar 130,083.
3) Dari  hasil  perhitungan  yang  telah  dilakukan,  nilai  minimum  perputaran  piutang memiliki nilai terendah atau minimum sebesar 2,280 dimiliki oleh PT.Akasha Wira International  pada  tahun  2010,  dan  pada  tahun  2009  memperoleh  nilai  tertinggi atau maksimum sebesar 326,986 dimiliki oleh PT.Fast Food Indonesia,Tbk dengan rata – rata ( mean) sebesar 22,331.
4) Dari hasil perhitungan yang telah dilakukan, nilai minimum perputaran persediaan memiliki nilai terendah atau minimum sebesar 1,582 yang dimiliki oleh PT.Wilmar Cahaya Indonesia, Tbk pada tahun 2010 sedangkan nilai maksimum atau tertinggi sebesar 70,076 dimiliki oleh PT. Mayora Indah, Tbk pada tahun 2012 dengan rata- rata perputaran persediaan sebesr 14,124 dan standar dviasi sebesar 16,607.
5) Dari hasil perhitungan  yang telah dilakukan, nilai minimum leverage (debt ratio) , nilai minimum atau terendah leverage adalah sebesar 0,163 dimiliki oleh PT.Delta Djakarta,  Tbk  pada  tahun  2010  dan  nilai  tertinggi  atau  maksimum  sebesar  0,695 dimiliki  oleh  PT.  Pilar  Sejahtera  Food,  Tbk  tahun  2010  sedangkan  rata-rata  atau mean sebesar 0,448 dengan standar deviasi sebesar 0,139.

## Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  data  dengan  menggunakan  grafik  Normal Probability  Plot. Berdasarkan  pada  gambar (Normal  P-P  Plot) hasil  pengolahan  data  menggunakanSPSS menunjukkan  bahwa  model  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  telah  memenuhi  asumsi normalitas sebagai syarat persamaan regresi.

## Uji Multikolonieritas
Uji  multikolinearitas  digunakan  untuk  melihat  ada  tidaknya  korelasi  yang  sangat kuat diantara variabel independen dalam model regresi.

## Uji Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan  varian  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain. Heterokedastisitas  muncul  apabila  variabel  gangguan (residual) dari  model  regresi  tidak memiliki varian yang konstan untuk semua observasi atau varian antar variabel independen tidak sama. Jika varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap maka disebut  homokedastisitas.  Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  homokedastisitas  atau tidak  terjadi  heterokedastisitas.  Berdasarkan  grafik scatterplot pada  gambar  terlihat  titik- titik menyebar secara acak serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y.  Dari  gambar  tersebut  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ditemukan  adanya  gejala heterokedastisitas dalam model penelitian ini, dengan demikian model regreasi bebas dari gejala heterokedastisitas dan memenuhi asumsi homokedastisitas.
Uji Autokorelasi
Hasil  pengujian  perputaran  kas,  piutang  usaha,  persediaan  dan  leverage  terhadap likuiditas menunjukkan bahwa pada tingkat signifikan 5% nilai d (DW) untuk 48 observasi dan 4 variabel yang menjelaskan dan termasuk intersep adalah du (batas atas) = 1,720 dan 4-du adalah sebesar 2,280. Hasil pengujian menunjukkan DW = 2,176, sehingga diketahui 1,720  <  2,176  <  2,280.  Dengan  demikian  tidak  terdapat  autokorelasi  positif  maupun negatif dalam model regresi penelitian.
Hasil  pengujian  perputaran  kas,  piutang  usaha,  persediaan  dan  leverage  terhadap likuiditas menunjukkan bahwa pada tingkat signifikan 5% nilai d (DW) untuk 48 observasi dan 4 variabel yang menjelaskan dan termasuk intersep adalah du (batas atas) = 1,720 dan 4-du adalah sebesar 2,280. Hasil pengujian menunjukkan DW = 2,215, sehingga diketahui 1,720  <  2,215  <  2,280.  Dengan  demikian  tidak  terdapat  autokorelasi  positif  maupun negatif dalam model regresi penelitian.

## Uji Koefisien Determinasi R 2
Dari hasil pengolahan regresi berganda dapat diketahui bahwa pada pengujian model regresi perputaran kas, piutang usaha, persediaan dan leverage terhadap likuiditas sebagai variabel dependen memiliki koefisien determinasi R 2 = 0,396 yang berarti sebesar 39,6% perubahan–perubahan  dalam  variabel  dependen  (Likuiditas)  dapat  dijelaskan  oleh perubahan–perubahan  dalam  faktor-faktor  perputaran  kas,  piutang  usaha,  persediaan  dan leverage .
Dari hasil pengolahan regresi berganda dapat diketahui bahwa pada pengujian model regresi  perputaran  kas,  piutang  usaha,  persediaan  dan leverage terhadap  rentabilitas sebagai variabel dependen memiliki koefisien determinasi R 2 = 0,400 yang berarti sebesar 40 % perubahan–perubahan dalam variabel dependen (Rentabilitas) dapat dijelaskan oleh perubahan–perubahan  dalam  faktor-faktor  perputaran  kas,  piutang  usaha,  persediaan  dan leverage selebihnya dapat dijelaskan oleh variabel lainnya.

## Pengujian Secara Simultan (Uji F)
Secara simultan perputaran kas, piutang usaha, persediaan dan leverage perusahaan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap likuiditas dan rentabilitas perusahaan.

## Pengujian Secara Parsial (Uji t)
Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang  Usaha,  Perputaran  Persediaan  dan Leverage Terhadap  Likuiditas.  Hasil  penelitiannya  bahwa  perputaran  kas,  perputaran piutang,  dan leverage berpengaruh  signifikan  namun  memiliki  hubungan  negatif sedangkan  perputaran  persediaan  memiliki  hubungan  negatif  dan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  likuiditas.  Perputaran  persediaan  tidak  berpengaruh  kemungkinan adanya  barang  yang  menumpuk  digudang  yang  terlalu  lama  sehingga  hal  ini  akan mengakibatkan  banyak  barang  yang  menganggur  dan  ini  tidak  baik  untuk  kelangsungan perusahaan. Apabila tingkat  perputaran kas, piutang, persediaan dan leverage perusahaan baik maka tingkat likuiditas perusahaan pun akan terjaga.
Pengaruh  Perputaran  kas,  Perputaran  Piutang  Usaha,  Perputaran  Persediaan  dan Leverage Terhadap  Rentabilitas.Hasil  penelitiannya  bahwa  perputaran  kas,  perputaran piutang  usaha,  dan leverage berpengaruh  signifikan  namun  memiliki  hubungan  negatif sedangkan  perputaran  persediaan  memiliki  hubungan  negatif  dan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  rentabilitas. Perputaran  persediaan  dalam  perusahaan  menunjukkan kinerja  perusahaan  dalam  aktivitas  operasionalnya.  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran persediaan, kemungkinan semakin besar perusahaan akan memperoleh keuntungan. Begitu pula sebaliknya, jika tingkat perputaran persediaannya rendah maka kemungkinan semakin kecil  perusahaan  akan  memperoleh  keuntungan  (Raharjaputra,  2009).  Setiap  perusahaan
diharapkan  dapat  menjaga  tingkat  perputaran  kas,  piutang,  persediaan  dan  leverage  agar dapat  memperoleh  keuntungan  atau  meningkatkan  rentabilitas  perusahaan  agar  selalu going concern.

## KESIMPULAN Pengujian Secara Simultan (Uji F)
Secara simultan perputaran kas, piutang usaha, persediaan dan leverage perusahaan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap likuiditas dan rentabilitas perusahaan.

## Pengujian Secara Parsial (Uji t)
Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang  Usaha,  Perputaran  Persediaan  dan Leverage Terhadap  Likuiditas.  Hasil  penelitiannya  bahwa  perputaran  kas,  perputaran piutang,  dan leverage berpengaruh  signifikan  namun  memiliki  hubungan  negatif sedangkan  perputaran  persediaan  memiliki  hubungan  negatif  dan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  likuiditas.  Perputaran  persediaan  tidak  berpengaruh  kemungkinan adanya  barang  yang  menumpuk  digudang  yang  terlalu  lama  sehingga  hal  ini  akan mengakibatkan  banyak  barang  yang  menganggur  dan  ini  tidak  baik  untuk  kelangsungan perusahaan. Apabila tingkat  perputaran kas, piutang, persediaan dan leverage perusahaan baik maka tingkat likuiditas perusahaan pun akan terjaga.
Pengaruh  Perputaran  kas,  Perputaran  Piutang  Usaha,  Perputaran  Persediaan  dan Leverage Terhadap  Rentabilitas.Hasil  penelitiannya  bahwa  perputaran  kas,  perputaran piutang  usaha,  dan leverage berpengaruh  signifikan  namun  memiliki  hubungan  negatif sedangkan  perputaran  persediaan  memiliki  hubungan  negatif  dan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  rentabilitas. Perputaran  persediaan  dalam  perusahaan  menunjukkan kinerja  perusahaan  dalam  aktivitas  operasionalnya.  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran persediaan, kemungkinan semakin besar perusahaan akan memperoleh keuntungan. Begitu pula sebaliknya, jika tingkat perputaran persediaannya rendah maka kemungkinan semakin kecil  perusahaan  akan  memperoleh  keuntungan  (Raharjaputra,  2009).  Setiap  perusahaan diharapkan  dapat  menjaga  tingkat  perputaran  kas,  piutang,  persediaan  dan  leverage  agar dapat  memperoleh  keuntungan  atau  meningkatkan  rentabilitas  perusahaan  agar  selalu going concern.

## ImplikasiManajerial dan Saran
Hasil  analisis  menunjukkan  adanya  pengaruh  perubahan  anggaran  kas  terhadap tingkat likuiditas dan rentabilitas dengan implikasi manajerial sebagai berikut:
Hasilinidapatmenjadikanreferensidalammenentukantingkatlikuiditasdanrentabilitas suatuperusahaan  dengan  mempertimbangkan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi likuiditas  dan  rentabilitasnyaantara  lain  perputaran  kas,  piutang  usaha,  persediaan dan leverage perusahaan.Dalamberinvestasisebaiknya para investor memperhatikantingkatlikuiditasdanrentabilitasperusahaan  agar  investor  dapat menilai  dan  mempertimbangkan  keputusan  investasinya  sehingga  investor memiliki gambaran keuntungan yang akan diperoleh dan dapat meminimalisirsegalaresikokemungkinan yang akan terjadi. :
a. Beberapa  variabel  yang  tidak  terbukti  dalam  penelitian  ini  sebaiknya menggunakan proxy  yang lain sebagai  alat ukurnya seperti rasio return on asset,  return  on  investment sehingga  diharapkan  dapat  mencerminkan variabel yang digunakan.
b. Penelitian selanjutnya menambah variabel independen
lainnyaatauvariabledependen  dengan  menggunakan  penilaian  kinerja keuangan  lainnya    atau  menambah  variabel  –  variabel  lain  seperti  struktur
kepemilikan,  laba  ditahan,  risiko  bisnis  dan  lainnya  yang  masih  berbasis pada  data  laporan  keuanganselain  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini dengan tetap berlandaskan pada penelitian-penelitian sebelumnya).
c. Penelitian selanjutnya perlu menggunakan data dan menambah sampel yang lebih luas dari berbagai jenis perusahaan. Ini dimaksudkan agar kesimpulan yang dihasilkan dari penelitian tersebut  memiliki cakupan  yang lebih luas, dan  tidak  hanya  merupakan  perusahaan  manufaktur  saja,  peneliti selanjutnya  dapat  mencoba  pada  sektor  lainnya  atau  perusahaan  lainnya seperti  seperti  perusahaan keuangan, jasa transportasi, agriculture dan lain sebagainya.

## KeterbatasanPenelitian
Penelitian  ini  masih  jauh  dari  kesempurnaan,  dalam  penelitian  ini  terdapat keterbatasan-keterbatasan antara lain:
1. Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  yaitu  tingkatlikuiditashanya  dapat menjelaskan  39,6%  saja,  sedangkan    selebihnya  dijelaskan  oleh  variabel  lain dantingkatrentabilitashanyadapatmenjelaskan  40  %  sehingga  dalam  penelitian  ini belum dapat menjelaskan secara keseluruhan.
2. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  perusahaan  manufaktur  saja  sehingga  hasil penelitian  ini  tidak  dapat  digeneralisasi  terhadap  perusahaan  lainnya  seperti perusahaan keuangan, jasa transportasi, agriculture dan lain sebagainya.
3. Pemilihantahunobservasisampel  yang  terlalupendekyaitutahun  2009-2012  dengan total sampelhanya12 perusahaan yang merupakan sektor food and beverages dariperusahaanmanufaktursehinggatidakmampumencerminkanhasil  yang lebihakurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Agnes  Sawir.2003. Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan Perusahaan . Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Agus Sartono. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi.
Yogyakarta: BPFE .
Andina  Nabila,  2012.  “ Pengaruh  Tingkat  Pertumbuhan  Penjualan  Perputaran Piutang Terhadap Tingkat Likuiditas Pada Perusahaan Manufaktur Makanan  dan Minuman  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia a”,  Skripsi  Sarjana  Universitas Sumatera Utara.
Bambang, Riyanto, 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat, Cetakan Ketujuh, BPFE Yogyakarta
Bramasto,  Ari.  2007.  “ Analisis  Perputaran  Aktiva  Tetap  dan  Perputaran  Piutang Kaitannya Terhadap Return On Assets Pada PT. POS Indonesia (PERSERO) Bandung ”. Jurnal Ekonomi Unikom, Vol. 9, No. 2, hal. 215 – 230.
Desak, Putu Carmapura. 2007. Pengaruh Perputaran Kas Terhadap Likuiditas Intern dan Likuiditas Ekstern KUD Sukawati Gianyar . Jurnal Artha Satya Dharma, Vol 1 No 2 : 572-589
Dongoran, Parlindungan. 2009. Pengaruh Perputaran Piutang dan Perputaran Kas Terhadap Tingkat Likuiditas Pada Perusahaan Tekstil Yang Terdapat Di Bursa Efek Indonesia (BEI ). No.11. Vol.11, ISSN :1411-545X
Fees,  Reeve,  Warren,  2005. Pengantar  Akuntansi ,  Edisi  21.  Jakarta:  Penerbit Salemba Empat
Griffin, W. R., dan Moorhead, G. (2010). Organizational Behavior managing people and organizations. USA. South-Western
Hendra  S.  Raharja  Putra.  2009. Manajemen  Keuangan  dan  Akuntansi, Jakarta: Salemba.
Irham Fahmi .(2012). Analisis Kinerja Keuangan . Bandung: Alfabeta
James  D.  Wilson,  Jhon  B.  Campbell,  1996. Tugas  Akuntan  Manajemen (Controllership) ,  Terjemahan  Tjintjin  Fenix  Tjendra,  Edisi  Ketiga,.  Jakarta: Penerbit Erlangga.
Kasmir (2010), Analisis Laporan Keuangan, PT Raja Grafindo, Jakarta
Mahfudliyah,  Ita.  2010. Analisis  Pengaruh  Efisiensi  Modal  Kerja  Terhadap Tingkat Likuiditas Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. STIE Perbanas Surabaya.
Marlina  dan  Danica.  2010. “Analisis  Pengaruh  Cash  Position,  Debt  To  Equity Ratio,Dan Return On Assets Terhadap Dividend Payout Ratio ”. Jurnal Manajemen Bisnis, Volume 2, Nomor 1, Januari 2009: 1– 6.
Mulyani, Sri. 2008. “ Pengaruh  Perputaran  Persediaan  Terhadap  Likuiditas  pada Perusahaan Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI” , Jurnal Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Nyi, Nyoman Menuh.2008. Pengaruh Efektivitas Dan Efisiensi Penggunaan Modal Kerja Terhadap Rentabilitas Ekonomi Pada Koperasi Pegawai Negeri „Kahadhuk‟
RSUP Sanglah Denpasar
Oktiandi, Yudi Putra.2010. Pengaruh Tingkat Pertumbuhan Penjualan Dan Tingkat Perputaran  Piutang  Terhadap  Tingkat  Likuiditas  Pada  Perusahaan  Manufaktur Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia .Tesis. Universitas Sumatera Utara.
Purbaningsih.(2011). Pengaruh  Perputaran  Persediaan  Terhadap  Likuiditas  Pada Perusahaan Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ekonomi dan Bisnis.
S. Munawir. 2004. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Ke-4, Yogyakarta: Liberty.
Sugiyono.(2005) Memahami Penelitian Kualitatif. Bandung: Alfabet.
Sugiyono,  (2008).  Metode  Penelitian  Kunatitatif  Kualitatif  dan  R&D.  Bandung: Alfabeta.
Susan Irawati. 2006. Manajemen Keuangan . Bandung: Pustaka
Syamsudin,  Lukman.  2009. Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  Konsep  Aplikasi dalam  Perencanaan,  Pengawasan,  dan  Pengambilan  Keputusan  (Edisi  Baru). Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada
Yuliani,  Rina.  (2012),  dalam  penelitiannya  yang  berjudul Pengaruh  Perputaran Piutang  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk , Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya Malang.
Van Horne, James C, dan Wachowicz, John M. 2009. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta :  Salemba Empat.
www.idx.co.id