## RASIO KEUANGAN, ANALISIS DISKRIMINAN DAN PREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN SUBI SEKTOR PERTAMBANGAN LOGAMIDAN MINERAL LAINNYA YANG TERDAFTAR
DI BEI TAHUN 2019-2022
Yayan Nuryana 1 , Victor Prasetya 2 , Santi Suciningtyas 3 , Selamet 4
Institut Teknologi dan Bisnis Adias Pemalang yayan.nuryana1606@gmail.com, victor.prasetya2@gmail.com, suciningtyassanti@gmail.com, selapemalang59@gmail.com

## Abstrak
Abstrak  yang  ditampilkan  dalam  dua  bahasa  Inggris  dan  Studi  ini  menentukan kemungkinan  suatu  perusahaan  bangkrut  dengan  menggunakan  sejumlah  rasio keuangan.  Peneliti  menggunakan  enam  perusahaan  pertambangan  di  subsektor logamodani mineral lainnya yangi terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2019–2022.  Seluruh  laporan  keuangan  perusahaan  pertambangan  secara keseluruhan dikumpulkan dan dihitung menggunakan formula yang dikembangkan oleh Altman. Hasil PT ANTM dan CITA dari 2019–2022 menunjukkan kesehatan bisnis. Sementara IFSH dan TINS mengalami kesulitan pada awal tahun observasi, keduanya  menjadi  baik  pada  akhir  tahun  observasi.  Di  empat  tahun  pengamatan 2019-2022, nilai Z DKFT dan SMRU rendah.
Kata kunci : Kebangkrutan, Perusahaan Pertambangan Logam Mineral

## Abstract
This  research employs  a number of  financial parameters to  identify potential  firm bankruptcies.  Siximining  firms  in  the  metal  and  other  mineral  industry  that  were listed on the Indonesiai Stock iExchangei between 2019 and 2022 were used in the research.  All  financial  information  from  all  mining  businesses  are  gathered  and totaled  using  Altman's  technique.  As  a  consequence,  PT  ANTM  and  CITA  show solid businesses from 2019 to 2022. While this was going on, IFSH and TINS both had problems at the start of the observation year, but by the conclusion, both had improved.  Poor  Z  scores  were  recorded  for  DKFT  and  SMRU  in  the  four observation years 2019–2022.

## Keywords: Bankruptcy, Metal Mineral Mining Company

## Pendahuluan
Beberapa  perusahaan  dapat  merajai  pasar  Indonesia  selama  masa  kejayaannya. Hal  ini  disebabkan  oleh  fakta  bahwa  produk  yang  dibuat  memiliki  kemampuan  untuk menarik  perhatian  pelanggan.  Seiring  berjalannya  waktu,  perusahaan-perusahaan  itu gagal  mempertahankan  kesuksesan  mereka.  Mereka  tiba-tiba  bangkrut.  Bahkan perusahaan  milik  negara  (BUMN)  tidak  selalu  beroperasi  dengan  lancar;  ada kemungkinan mereka akan pailit atau bangkrut. Pada tahun 2022, perekonomian dunia berada  di  bawah  tekanan  karena  berbagai  peristiwa,  seperti  perang  Rusia-Ukraina  dan pembatasan  akibat  COVID-19.  Bagaimana  dengan  tahun  2023  dan  kemudian?
Rasio Keuangan, Analisis Diskriminan dan Prediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Pertambangan Subi Sektor Pertambangan Logamidan Mineral lainnya yang Terdaftar di Bei Tahun 2019-2022
Mungkinkah  ekonomi  global  menghadapi  tantangan  yang  lebih  besar  (Jakarta,  CNBC Indonesia).
Bisnis harus mampu mengelola sumber daya mereka secara efisien dalam situasi ekonomi  yang  tidak  stabil.  Salah  satu  penyebab      perekonomian  yang  tidak      stabil adalah era globalisasi, di mana bisnis bersaing dengan pesaing di seluruh dunia. Hal ini berdampak  pada  kemampuan  bisnis  untuk  bertahan  (Rahmadini,  2016).  Laporan keuangan,  baik  publik  maupun  tidak,  sangat  penting  untuk  mengetahui  tingkat keuntungan  dan  kerugian  yang  akan  menguntungkan  investori  atau  stake  holder perusahaan  di  masa  depan.  Namun,  perusahaan  sering  mengalami  kesulitan  keuangan (financial  distress)  ketika  mereka  tidak  dapat  memenuhi  janji  pembayarannya  atau ketika  proyeksi  arus  kasnya  menunjukkan  bahwa  mereka  tidak  akan  dapat  memenuhi kewajibannya.
Setiap      perusahaan  harus  mewaspadai  kebangkrutan  dan  melakukan  analisis kebangkrutan  (Mastuti  et  al.,  2013).  Ketika  suatu  organisasi,  organisasi,  atau  individu tidak dapat memenuhi kewajibannya dengan tepat waktu, baik saat jatuh tempo maupun sesudah  jatuh  tempo,  itu  disebut  sebagai  risikoq  kredit  (Fahmi,  2013).  Analisis  stres keuangan  menganalisis  kondisi  kebangkrutan  untuk  mengantisipasi  kebangkrutan  di masa  mendatang.  Analisis  ini  harus  dilakukan  sejak  dini  untuk  mengetahui  kondisi keuangan perusahaan agar tidak bangkrut.
Industri  manufaktur  dinilai  perlu  meningkatkan  daya  saingnya  dengan memanfaatkan  teknologi  untuk  meningkatkan  efisiensi  proses  produksi  dan  inovasi  di tengah persaingan ketat dengan pelaku usaha di Asia. Menurut  (Sugianto et al., 2022), kontribusi  industri  manufaktur  terhadap  PDB  negara  telah  menurun  selama  dua  tahun terakhir.  Menurut  data  dari  Badan  Pusat  Statistik  (BPS),  industri  manufaktur  hanya berkontribusi 19,82% terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) pada tahun 2018, sebesar Rp 14.837 triliun. Ini lebih rendah dari kontribusi 21,22% terhadap PDB RI pada tahun sebelumnya, yang sebesar Rp 13,588 triliun. Ketika perusahaan tidak dapat membayar utang  mereka,  itu  disebut  kebangkrutan  (Kurniadi,  2021).  Dalam  laporan  keuangan perusahaan,  kondisi  ini  tidak  terlihat.  Rasio  keuangan  suatu  perusahaan  dapat menyebabkan kebangkrutan.
Untuk  mengetahui  kapan  sebuah  bisnis  akan  bangkrut,  ada  banyak  metode analisis  yang  dapat  digunakan.  Menurut  (Peter  &  Yoseph,  2011),  Springate menggunakan  analisis  multiple  diskriminasi  langkah  demi  langkah  untuk  memilih empat  dari  Sembilan  belas  rasio  keuangan  yang  populer  untuk  menentukan  apakah bisnis berada dalam zona aman atau zona bangkrut. Sebaliknya, Zmijewski melakukan studinya pada tahun 1983 dengan merevisi bidang studi kebangkrutan yang dia lakukan selama dua puluh tahun dan meningkatkan relevansi rasio keuangan sebagai alat untuk menentukan kegagalan keuangan perusahaan. Metode Fulmer 1984, yang menggunakan metode langkah-langkah multiple discriminate analysis, digunakan untuk mengevaluasi 40  rasio  keuangan  yang  diterapkan  untuk  sampel  60  perusahaan.  Fulmer  menemukan bahwa  tiga  puluh  perusahaan  gagal,  dan  tiga  puluh  perusahaan  lainnya  berhasil (Rajasekar,  2014).  Metode  Grover  menggunakan  sampel  skor  Altman  Z  tahun  1968
yang  sama,  tetapi  dengan  menambahkan  tiga  belas  rasio  keuangan  baru.  Di  antara  70 perusahaan  yang  disurvei,  35  mengalami  kebangkrutan  dan  35  lainnya  tidak (Prihanthini  &  Sari,  2013).  Namun,  (Altman,  1968),  dalam  Rasidah  dan  Sarwani (2008),  menyatakan  bahwa  model  prediksi  yang  menggabungkan  berbagai  rasio keuangan  dengan  analisis  diskriminan  dapat  digunakan  untuk  memprediksi kebangkrutan bisnis.
Nilai Z-Score menunjukkan apakah perusahaan sehat, rawan, atau bangkrut secara keuangan.  Menurut  model  ini,  perusahaan  dianggap  bangkrut  jika  skor  X  melebihi  0. Sebaliknya, model Springate adalah model prediksi kebangkrutan yang dipelajari pada tahun  1978  dan  dikembangkan  dari  model  Altman  dengan  menggunakan  Analysis  of Multiple  Discrimination  (MDA).  Dalam  model  ini,  empat  rasio  keuangan  digunakan untuk  menentukan  apakah sebuah bisnis sehat  atau bahkan berpotensi  bangkrut. Rasio perputaran modal kerja, rasio perputaran total aset, rasio rentabilitas ekonomi, dan rasio laba sebelum pajak terhadap utang lancar adalah rasio aktivitas yang digunakan. Model Springate  ini  dapat  digunakan  untuk  memprediksi  kebangkrutan  dengan  nilai keakuratan 92,5%.
kor Altman Z pertama kali dibuat pada tahun 1968 dan mengacu pada perusahaan industri yang  terdaftar di pasar  saham  AS.  Model Altman, yang didasarkan pada rasio keuangan yang beragam dalam konteks multivariat dan model diskriminasi, digunakan untuk  mengukur  kinerja  kebangkrutan  dan  dapat  diterapkan  baik  pada  perusahaan manufaktur public maupun non-publik (Kurniadi, 2021). Dalam model ini, nilai cut-off ideal adalah 0,862. Nilai S di bawah 0,862 menunjukkan bahwa perusahaan diprediksi akan  mengalami  kebangkrutan,  sementara  nilai  S-Score  di  atas  0,862  menunjukkan bahwa perusahaan tersebut dikategorikan sehat.
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menentukan  penilaian  kebangkrutan menggunakan  Model  Altman  (Z  Score)  pada  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2019–2022 dalam subsektor pertambangan logam dan mineral lainnya.

## Metode
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian kuantitatif. Pengambilan  sampel  non-probabilitas  digunakan  melalui  metode purposive  sampling :
Tabel  1.  Hasil  Purposive  Sampling  Berdasarkan  Kriteria  Perusahaan Manufaktur Sub  Sektor Pertambangan  Logam  dan  Mineral lainnya  yang Terdaftar di BEI 2019-2022
Rasio Keuangan, Analisis Diskriminan dan Prediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Pertambangan Subi Sektor Pertambangan Logamidan Mineral lainnya yang Terdaftar di Bei Tahun 2019-2022
N o Kriteria Jumlah 1 Perusahaan manufaktur  yang  beroperasi  di  subsektor  pertambangan logam  dan  mineral  lainnya  yang terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia antara tahun 2019 dan 2022 11 2 Perusahaan yang  menerbitkan laporan  keuangan  dalam  mata uang internasional 3 3 Perusahaan yang tidak memiliki dukungan data 0 4 Perusahaan yang tidak melaporkan secara berturut-turut 2 5 Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria 6 6 Periode pengamatan 4 tahun x 6 perusahaan 24 Jumlah sampel 24
Peneliti  menggunakan  teknik  studi  dokumentasi  untuk  mengumpulkan data  dan informasi tentang  penelitian  ini.  Menggunakan  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan manufaktur di subsector pertambangan logam dan mineral lainnya yang terdaftar di BEI 2019-2022.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  berasal  dari  Bursa  Efek Indonesia, yang dapat diakses di www.idx.co.id.
Kebangkrutan  (Y)  adalah  variabel  terikat  dalam  penelitian  ini.  Di  sisi  lain, variabel  bebas  dalam  penelitian ini  adalah Working Capital  to  Total Assets (X1), Retained  Earnings  to  Total Assets (X2), Earnings  Before Interest  and  Taxito  Total Assets (X3), Book Value  Equity  to  Book Value  of  Total  Liabilities (X4),  dan Sales  to Total  Assets (X5).  Peneliti  menggunakan  data  kuantitatif  untuk  analisis  penelitian  ini. Data  ini  berasal  dari  laporan keuangan  yang  tersedia  di www.idx.co.id.  Laporan keuangan perusahaan pertambangan yang dipilih dipelajari  terlebih dahulu, dan semua rasio keuangan yang diperlukan direkap dan dimasukkan ke dalam formula yang sesuai dengan skor Z. Setelah data rasio  dihitung,  rumus Z Score digunakan untuk  mengolah data. Selanjutnya, analisis data penelitian dilakukan dengan cara berikut:
1. Menghitungi nilai Z” (Z” score) untuk mengetahui tingkat kesehatan keuangan perusahaani  dengan  menggunakan  analisis Altman  yang  menggunakan empat rasio keuangan.
a. Modal kerja terhadap Total Harta
𝑿𝟏 = 𝒄𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝒂𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 − 𝒄𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝒍𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔 / 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒂𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔
b. Laba yang ditahan terhadap total harta ( Retained Earning to
Total Assets )
𝑿𝟐 = 𝒓𝒆𝒕𝒂𝒊𝒏𝒆𝒅 𝒆𝒂𝒓𝒏𝒊𝒏𝒈 / 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒂𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔
c. Pendapatan Sebelum Pajak dan bunga terhadap total harta
𝑿𝟑 = 𝑬𝒂𝒓𝒏𝒊𝒏𝒈 𝒃𝒆𝒇𝒐𝒓𝒆 𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒕 𝒂𝒏𝒅 𝒕𝒂𝒙 / 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒂𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔
d. Modal Sendiri terhadap total Hutang
𝑿𝟒 = 𝑴𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕 𝒗𝒂𝒍𝒖𝒆 𝒐𝒇 𝒆𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 / 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒍𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔
e. Penjualan Total Terhadap Asset Total
𝑿𝟓 = 𝑷𝒆𝒏𝒋𝒖𝒂𝒍𝒂𝒏 / 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
2. Setelah rasio-rasio tersebut dihitung, kemudian dimasukkan ke dalam model: Z” = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 0,99 X5
3. Setelah  itu  melakukan klasifikasi  terhadap  nilai Z  yang  dihasilkan  tersebut di atas, maka dilakukan pencocokan kriteria sebagai berikut:
a. Z-Score  >  2,90  maka  perusahaan  dalam  keadaan  sehat  sehingga tidak mengalami kesulitan keuangan.
b. 1,23  <  Z-Score  <  2,90  berada  di area  abu-abu  (tidak dapat  menentukan sehat atau bangkrut).
c. Z-Score  <  1,23  maka  perusahaan  memiliki kesulitan  keuangan dan berisiko tinggi mengalami kebangkrutan.

## Kebangkrutan
Menurut  (Assaji  &  Machmuddah,  2017),  kebangkrutan  adalah situasi  di  mana setiap  perusahaan  harus  mempertimbangkan  berbagai  situasi.  Perusahaan  dapat bangkrut  karena  masalah  keuangan  yang  tidak  diselesaikan  dengan  cepat.  Jika  total aktiva  perusahaan  kurang  dari  total  kewajibannya,  perusahaan  dianggap  bangkrut. Namun,  menurut  (Rudianto,  2013),  kebangkrutan ( bancrupty )  adalah  ketidakmampuan perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  keuangannya  pada  tanggal  jatuh  tempo, yang menyebabkan  kebangkrutan atau  masalahi  likuiditas  yang  dapat  menyebabkan kebangkrutan.
Tahapan  Kebangkrutan  menurut  Kordestani.  at  all  (2011:278)  t  adalah  sebagai berikut:
a) Latency merupakan  tahap  dari Return On  Assets (ROA)  suatu  perusahaan  akan mengalami penurunan.
b) Shortage  of  Cash merupakan tahap  kekurangan  kas.  perusahaani  tidak  memiliki sumber daya  kas  yang  cukup  untuk memenuhi  kewajiban perusahaan  saat  ini, meskipuni perusahaan memiliki ৾ tingkat profitabilitas yang cukup kuat.
c) Financial  Distress merupakan tahap  kesulitan  keuangan  yang dapat  dianggap sebagai keadaan keuangan darurat. Pada kondisi ini mendekati kebangkrutan
d) Bankruptcy merupakan tahap  kebangkrutan.  Jika  perusahaan sudah  tidak  dapat menyembuhkan gejala kesulitan keuangan ( financial distress ).

## Model Altman Revisi 1983
Model prediksi kebangkrutan yang dibuat oleh  Altman diubah dengan tujuan agar dapat  diterapkan  untuk   perusahaan  manufaktur  swasta  dan  publik.  Perusahaan manufaktur  privat  tidak  memiliki  nilai  ekuitas  pasar,  jadi  variabel  X4  pada  fungsi  ini menggunakan nilai  ekuitas  pemilik  saham.  Karena  beberapa  perusahaan tidak melakukan go public dan tidak memiliki nilai pasar, formula untuk perusahaan manufaktur  yang  tidak  melakukan go  public diubah menjadi  sebagai berikut:
Z = 0,717X1 + 0,847X2  + 3,107X3  + 0,420X4  + 0,998X5 Di mana:
Z = Bankrupcy index
X1 = Working Capital / Total Assets
Rasio Keuangan, Analisis Diskriminan dan Prediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Pertambangan Subi Sektor Pertambangan Logamidan Mineral lainnya yang Terdaftar di Bei Tahun 2019-2022
X2 = Retained Earnings / Total Assets
X3 = Earnings  Before Interest  and Tax / Total Assets
X4 = Book Value of Equity / Book Value of Total Liabilities X5 = Sales / Total Assets
Dengan kriteria penilaian sebagai berikut:
1. Z-Score  >  2,90i  maka  perusahaan  dalam keadaan  sehat  sehingga  tidak mengalami kesulitan keuangan.
2. 1,23  <  Z-Score  <  2,90i  berada  di  area abu-abu  (tidak  dapat  menentukan sehat atau bangkrut).
3. Z-Score < 1,23i maka perusahaan memiliki kesulitan keuangan dan berisiko tinggi mengalami kebangkrutan.
Working Capital to Total Assets (X 1 )
Working Capital to Total Asset (WCTA), menunjukkan ketersediaan modal kerja bersih  dan  jumlah  aset  lancar  yang  tersedia  untuk  operasi  bisnis.  Modal  kerja  yang dimaksudkan  di  sini,  menurut  (Rudianto,  2013),  adalah  perbedaan  antara  aktiva lancar ( current  assets )  dan  hutang lancar  ( current  liabilities ).  Semua  utang  berbunga,  seperti kas  dan  surat  berharga,  dikeluarkan dari  modal kerja  (Mujibah  et  al.,  2018). Working Capital to Total Asset dapat dihitung dengan rumus :
X 1 = Working Capital to Total Assets = Modal Kerja/Total Aktiva
Rasio  ini  pada  dasarnya  merupakan salah  satu  rasio   likuiditas  yang  mengatur kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban jangka  pendek,  menurut  Supardi (2003:81).  Dalam  kasus  di  mana  aktiva lancar  lebih kecil  dari  kewajiban  lancar,  hasil rasio  tersebut  dapat  negatif.  Indikator internal  seperti  ketidakcukupan kas,  peningkatan utang  dagang,  penurunan  utilisasi modal  (harta  kekayaan),  dan  penambahan  hutang yang  tidak terkendali  adalah  beberapa  indikator  yang  dapat digunakan  untuk mengidentifikasi  masalah  dengan  tingkat  likuiditas  perusahaan  jika  dikombinasikan dengan indikator kebangkrutan di atas. Modal kerja positif menunjukkan bahwa bisnis memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya, sedangkan modal kerja  negatif  menunjukkan  bahwa  bisnis  tidak  dapat  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya;  ini dapat  menyebabkan kesulitan untuk membayar kembali  kreditur dalam jangka pendek, yang pada akhirnya menyebabkan perusahaan bangkrut.

## Retained Earnings / Total Assets (X 2 )
Retained  Earning  to  Total  Asset adalah  rasio  yang  menghitung  total  laba perusahaan dibandingkan dengan semua asetnya. Ini menunjukkan bagian dari aset total yang  dibiayai  oleh  laba  ditahan.  Rasio  ini  menunjukkan  bahwa  manajemen  telah berkembang  dengan  terlalu  banyak  menggunakan  laba  yang  terkumpul  untuk diinvestasikan kembali daripada menarik atau membayar dividen. Ini juga menunjukkan bahwa  manajemen  ingin  berinvestasi  lebih  banyak  di  aset  perusahaan  dengan  hutang atau saham baru. Sejauh mana perusahaan bergantung pada hutang atau leverage dapat
dilihat dengan melihat rasio laba ditahan terhadap total aset. Jika rasionya lebih rendah, perusahaan  lebih  cenderung  mendanai  aset  dengan  meminjam  daripada  melalui  laba ditahan. Ini sekali lagi meningkatkan risiko kebangkrutan bagi perusahaan jika mereka tidak dapat memenuhi utang mereka. Karena perusahaan lebih lama beroperasi, semakin besar  kemungkinan  akumulasi  laba  ditahannya,  umur  perusahaan  memengaruhi  rasio tersebut.Hal  ini  menghasilkan  hasil  yang  sangat  menguntungkan  pada  awalnya (Rudianto, 2013).
X 2 = Retained Earning to Total Assets = Laba Ditahan /Total Aktiva
Earnings Before Interest and Tax / Total Assets (X 3 )
Rasio  ini  menghitung profitabilitas,  yaitu  tingkat  pengembalian aset,  yang dihitung dengan  membagi laba  sebelum  bunga  dan  pajak  ( earning  before  interest  and tax )  tahunan  perusahaan  dengan  total aset  pada  neraca  akhir  tahun.  Ini  menjelaskan betapa  pentingnya  pencapaian  laba  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  bunga investor. Rasio ini juga mengukur kemampuan laba, yaitu tingkat pengembalian aktiva, yang dihitung dengan membagi laba sebelum bunga dan pajak (earning before interest and tax ) tahunan  perusahaan dengan total aset  pada neraca akhir tahun. (Nyland et  al., 2009).
X 3 = Earning Before Interest and Tax = Laba Sebelum Bunga dan Pajak/Total Aktiva
Book Value of Equity / Book Value of Total Liabilities (X 4 )
Laporan  perubahan  ekuitas  biasanya  digunakan  oleh  perusahaan  untuk mengungkapkan perubahan dalam hak pemegang saham. Nilai buku ekuitas, atau nilai buku ekuitas, adalah hasil dari nilai buku aktiva dikurangi nilai buku kewajiban. Di sisi lain,  nilai  buku utang  adalah  jumlah utang  yang  menjadi  kewajiban perusahan  saat  ini. Rumus untuk rasio ini adalah sebagai berikut:
X4 = Book Value of Equity to Book Value of Debt = Nilai Buku Ekuitas/ Nilai Buku Utang
Sales / Total Assets (X 5 )
Rasio  ini  menunjukkan  kepada  investor  seberapa  baik  manajemen  menangani persaingan  dan  seberapa  efektif  bisnis  menggunakan  aset  untuk  menjual.  S/TA  yang rendah  atau  turun,  juga  dikenal  sebagai  perputaran  aset,  adalah  tanda  kegagalan  untuk meningkatkan  pangsa  pasar.  Rasio  ini  biasanya  digunakan  untuk  mengukur  seberapa efektif  manajemen  menggunakan  semua  aktiva  perusahaan  untuk  menghasilkan penjualan dan keuntungan.
Rasio Keuangan, Analisis Diskriminan dan Prediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Pertambangan Subi Sektor Pertambangan Logamidan Mineral lainnya yang Terdaftar di Bei Tahun 2019-2022

## Kerangka Pemikiran

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Hasil dan Pembahasan

## A. Hasil Penelitian
Menurut perhitungan Z Score, nilai rasio keamanan perusahaan harus lebih dari 2,90,  yang  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tidak  mengalami  masalah  keuangan  dan berada dalam keadaan sehat.  Nilai di  bawah 2,90  berada di  area abu-abu, yang berarti tidak dapat menentukan apakah perusahaan itu sehat atau bangkrut, dan nilai di bawah 1,23 menunjukkan bahwa perusahaan mengalami masalah keuangan dan berisiko tinggi mengalami kebangkrutan. Dari data yang telah diolah, peneliti menemukan bahwa enam perusahaan  mengalami  fluktuasi  ini  karena  perubahan  pendapatan  yang  terjadi  dari tahun ke tahun.
Nilai "Z" dari masing-masing perusahaan ditunjukkan dalam tabel berikut:
Tabel 2.
Hasil Kalkulasi Z Score Perusahaan Pertambangan Sub Sektor Logam dan
Mineral Lainnya Periode 2019-2022 Kode Saham TAHUN VARIABEL X Z SCORE X1 X2 X3 X4 X5 ANTM 2019 0,08 0,25 0,02 1,50 1,08 2,93 2020 0,05 0,26 0,05 1,50 0,86 2,73 2021 0,16 0,30 0,09 1,73 1,17 3,44 2022 0,17 0,38 0,16 2,39 1,37 4,46 CITA 2019 0,21 0,43 0,22 1,09 1,01 2,96 2020 0,16 0,46 0,20 5,07 1,05 6,95 2021 0,16 0,49 0,16 5,78 1,06 7,65 2022 0,13 0,51 0,16 4,59 1,09 6,48 DKFT 2019 0,03 -0,08 -0,05 0,58 0,21 0,70 2020 -0,02 -0,14 -0,11 0,37 0,45 0,54 2021 -0,05 -0,25 -0,62 0,19 0,62 -0,10 2022 0,04 -0,21 0,03 0,19 0,33 0,38 IFSH 2019 0,04 0,13 0,11 0,77 0,91 1,95
2020 0,15 0,16 0,04 0,92 0,35 1,62 2021 0,24 0,35 0,19 1,72 0,90 3,40 2022 0,23 0,46 0,22 2,48 0,86 4,26 SMRU 2019 0,02 -0,44 -0,11 0,86 0,42 0,75 2020 -0,13 -0,82 -0,27 0,53 0,38 -0,31 2021 -0,53 -1,26 -0,24 0,26 0,53 -1,24 2022 -0,57 -1,40 -0,03 0,26 0,53 -1,21 TINS 2019 0,02 -0,03 -0,04 0,35 0,95 1,25 2020 0,05 -0,06 -0,02 0,52 1,05 1,53 2021 0,12 0,02 0,12 0,75 0,99 2,01 2022 0,24 0,01 0,11 1,17 0,96 2,48

## B. Pembahasan
Data  laporan  keuangan  diolah  menggunakan  rasio  yang  telah  ditetapkan sebelumnya  oleh  peneliti.  Angka  konstanta  yang  telah  ditetapkan  oleh  Altman  telah dikalikan  dengan  semua  nilai  data  (200).  Hasil  Z  Score  dari  enam  perusahaan pertambangan dalam subsektor logam dan mineral dari tahun 2019–2022 adalah sebagai berikut:

## Gambar 1. Perkembangan nilai Z” ANTM
Sumber: Data primer diolah (2023)
Selama  tiga  tahun  pengamatan,  2019,  2021,  dan  2022,  nilai  ANTM  selalu  di  atas 2,90.  Pada  tahun  2020,  ANTM  sedikit  mengalami  masalah  keuangan,  tetapi  tidak termasuk  dalam  kategori  berisiko  tinggi  karena  nilainya  di  atas  1,23.  Namun,  nilainya masih  di  bawah  2,90,  sehingga  berada  di  area  abu-abu  atau  peneliti  tidak  dapat menentukan apakah seseorang sehat atau bangkrut.
Dibandingkan  dengan  perusahaan  logam  mineral  lainnya,  CITA  juga  memiliki fluktuasi nilai Z, seperti yang ditunjukkan pada gambar berikut:
Rasio Keuangan, Analisis Diskriminan dan Prediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Pertambangan Subi Sektor Pertambangan Logamidan Mineral lainnya yang Terdaftar di Bei Tahun 2019-2022

## Gambar 2. Perkembangan nilai Z” CITA.
Sumber: Data primer diolah (2023)
Antara  perusahaan  lainnya  yang  diamati  dalam  penelitian  ini,  CITA  memiliki nilai kapitalisasi tertinggi. Nilai Z-nya, yang paling rendah di tahun 2019 sebesar 2,96, meningkat  secara  signifikan  pada  tahun-tahun  berikutnya,  terutama  pada  pertengahan tahun  observasi  tahun  2021  sebesar  7,65,  tetapi  pada  tahun  2022,  nilai  Z  sedikit menurun,  sebesar  6,48,  meskipun  penurunan  tidak  signifikan.  Menurut  Z"Score,  nilai EBIT  yang  tinggi  mendorong  CITA  menjadi  perusahaan  yang  diprediksi  sehat  karena CITA  sudah  mampu  menerapkan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  dan  tingkat penjualan yang tinggi.
Sementara DKFT, yang juga dikenal sebagai PT Central Omega Resources Tbk, memiliki  nilai  perhitungan  Z  yang  rendah,  dan  nilai  Z  terus  menurun  dari  tahun  ke tahun, seperti yang ditunjukkan dalam grafik berikut:

## Gambar 4. Perkembangan nilai Z” DKFT.
Sumber: Data primer diolah (2023)
PT.  Central  Omega  Resources  Tbk  (DKFT),  juga  dikenal  sebagai  PT.  Central Omega  Resources  Tbk,  mengalami  hasil  yang  tidak  memuaskan  karena  kegiatan perdagangan  sumber  daya  pertambangan  dan  penambangan  melalui  anak
perusahaannya.  Pada  tahun  1995,  perusahaan  mulai  beroperasi  secara  komersial. Setelah  empat  tahun  pengamatan,  perusahaan  ini  tidak  memiliki  "nilai  Z"  yang  cukup untuk  dianggap  sehat.  Nilai  DKFT  hanya  mencapai  sekitar  0,70  pada  2019  dan  2020, bahkan menyentuh  angka negatif 0,10 pada 2021, dan sedikit  meningkat  menjadi  0,38 pada 2022. Karena nilai Z kurang dari 1,23, perusahaan menghadapi kesulitan keuangan dan berisiko tinggi mengalami kebangkrutan.
Namun,  PT  IFSH,  juga  dikenal  sebagai  PT  IFISHDECO  TBK,  adalah perusahaan pertambangan nikel yang terdaftar di  BEI yang beroperasi  sebagai  pemilik konsesi  tambang  nikel  di  Indonesia  dan  bertanggung  jawab  atas  eksplorasi, pengembangan,  produksi,  dan  pemasaran  bijih  nikel.  Diagram  berikut  menunjukkan analisis nilai Z Score:

## Gambar 5. Perkembangan nilai Z” IFSH
Sumber: Data diolah (2023)
Menurut  perhitungan  Z  Scor,  perusahaan  ini  sempat  mengalami  masalah keuangan pada tahun 2019 ketika nilai Z-nya hanya 1,95; kemudian, pada tahun 2020, nilainya  turun  lagi  ke  nilai  Z  sebesar  1,62,  yang  bahkan  telah  dimasukkan  ke  dalam kategori  berisiko  tinggi  karena  nilainya  di  bawah  2,9.  Dengan  posisi  nilai  ini, perusahaan  berada  di  area  abu-abu  (tidak  dapat  menentukan  apakah  sehat  atau bangkrut).  Meskipun  demikian,  nilai  Z  skor  IFSH  mengalami  peningkatan  yang signifikan pada dua tahun terakhir, yaitu 2021 dan 2022. Nilai Znya mencapai 3,40 pada tahun  2021  dan  naik  lagi  menjadi  4,26  pada  tahun  2022.  Oleh  karena  itu,  IFSH  sama sekali tidak mengalami kesulitan yang signifikan pada tahun 2021 dan 2022 karena nilai Z yang besar. Menurut Z"Score, peningkatan EBIT yang signifikan di tahun 2021 dan terus naik di tahun 2022 mendorong IFSH menjadi perusahaan yang diprediksi sehat.
Sementara PT. SMR Utama Tbk (SMRU) adalah perusahaan pertambangan dan sumber  daya  alam  yang  saat  ini  mengoperasikan  lokasi  tambang  mangan  di  Nusa Tenggara Timur, Indonesia, SMRU cenderung memiliki nilai Z" yang rendah dan telah menurun selama empat tahun penelitian. Gambar berikut menunjukkan hal ini:
Rasio Keuangan, Analisis Diskriminan dan Prediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Pertambangan Subi Sektor Pertambangan Logamidan Mineral lainnya yang Terdaftar di Bei Tahun 2019-2022
Gambar 6. Perkembangan nilai Z” SMRU.

## Sumber: Data diolah (2023)
Hasil buruk dirasakan oleh SMRU perusahaan yang bergerak pertambangan dan sumber  daya  alam  yang  saat  ini  mengoperasikan  lokasi  tambang  Mangan  di  Nusa Tenggara  Timur,  Indonesia.  Perusahaan  ini  selama  empat  tahun  analisis  tidak mempunyai  nilai  Z”  yang  cukup  untuk  dikatakan  sehat.  Nilai  Z  terbesar  dari  SMRU hanya menyentuh diangka 0,75 dan dan terus menurun sampai menyentuh nilai negative sampai  tahun  2022.  Perusahaan  ini  masuk  dalam  wilayah  yang  memiliki  kesulitan keuangan  dan  berisiko  tinggi  mengalami  kebangkrutan  karena  selama  empat  tahun pengamatan  memiliki  nilai  yang  kurang  dari  1,23.  Dan  harus  dimanage  secara  benar untuk menghindari terjadinya kebangkrutan.
Perusahaan  TINS  memiliki  nilai  Z”  yang  relative  bagus  antar  tahun  analisis, karena  nilainya  terus  meningkat  dari  tahun  ketahun  selama  empat  tahun  pengamatan, Untuk lebih jelasnya dapat dilihat pada grafik berikut ini:
Gambar 7. Perkembangan nilai Z” TINS.
Sumber: Data diolah (2023)
PT.  Timah  Tbk  (TINS)  beroperasi  dalam  bidang  tambang,  manufaktur, perdagangan, transportasi, dan jasa yang terkait dengan tambang. Pada 2 Agustus 1976,
perusahaan mulai beroperasi secara komersial. Pabrik berada di Pangkalpinang, Bangka Belitung. Walaupun Z Scor kurang dari 2,9, gerafiknya relatif baik karena nilainya terus meningkat  dari tahun ke tahun. Nilai tertinggi  untuk perusahaan ini terjadi  pada tahun terakhir analisis, 2022, dengan nilai 2,48, yang menempatkannya di area abu-abu (tidak dapat menentukan apakah perusahaan ini sehat atau bangkrut) karena nilainya di bawah 2,90.

## Kesimpulan
Hasil  penghitungan  menunjukkan  bahwa  dua  perusahaan,  ANTM  dan  CITA, memiliki  nilai  Z  yang  selalu  lebih  besar  dari  dua  koma  sembilan  puluh  empat  tahun pengamatan;  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  berada  dalam  kondisi  yang sehat dan tidak mengalami masalah keuangan. Satu perusahaan mengalami kondisi yang buruk  pada  tahun  pertama  dan  kedua  pengamatan,  IFSH,  tetapi  pada  tahun  ketiga  dan keempat  perusahaan  tersebut  memiliki  nilai  Z  yang  lebih  besar  dari  dua  oma  90.  Ini menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki keuangan yang baik. Namun, untuk dua  perusahaan  lainnya,  DKFT  dan  SMRU,  nilanya  selalu  di  bawah  1,23,  yang menunjukkan bahwa selama empat tahun pengamatan, perusahaan mengalami kesulitan keuangan.  Selama  empat  tahun  pengamatan,  nilai  TINS  cenderung  terus  meningkat, tetapi selalu kurang dari 2,90, sehingga nilainya abu-abu, menunjukkan bahwa kondisi keuangan perusahaan tidak jelas.
Penelitian  yang  akan  datang  diharapkan  dapat  membandingkan  analisis  prediksi kebangkrutan  dengan  model  prediktor  kebangkrutan  lainnya.  Selain  itu,  disarankan untuk melakukan penelitian yang lebih luas pada subsektor pertambangan yang berbeda, seperti subsektor pertambangan batu bara dan migas.
Rasio Keuangan, Analisis Diskriminan dan Prediksi Kebangkrutan pada Perusahaan Pertambangan Subi Sektor Pertambangan Logamidan Mineral lainnya yang Terdaftar di Bei Tahun 2019-2022

## DAFTAR PUSTAKA
Altman,  E.  I.  (1968).  Financial  ratios,  discriminant  analysis  and  the  prediction  of corporate bankruptcy. The Journal of Finance , 23 (4), 589–609.
Assaji, J. P., & Machmuddah, Z. (2017). Rasio keuangan dan prediksi financial distress. Jurnal Penelitian Ekonomi Dan Bisnis , 2 (2), 58–67.
Fahmi, I. (2013). Analisis laporan keuangan: Alfabeta . Bandung.
Kurniadi,  A.  (2021).  Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi  Financial  Distress Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Kesatuan , 9 (3),  495– 508.
Mastuti,  F.,  Saifi,  M.,  &  Azizah,  D.  F.  (2013).  Altman  z-score  sebagai  salah  satu metode  dalam  menganalisis  estimasi  kebangkrutan  perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis , 6 (1), 1–10.
Mujibah,  M.,  Ulfah,  Y.,  &  Nadir,  M.  (2018).  Analisis  Kebangkrutan  Metode  Z-Score Altman Pada Bank Asing. Jurnal Ilmu Manajemen Mulawarman (JIMM) , 3 (4).
Nyland,  C.,  Forbes‐Mewett,  H.,  Marginson,  S.,  Ramia,  G.,  Sawir,  E.,  &  Smith,  S. (2009).  International  student‐workers  in  Australia:  a  new  vulnerable  workforce. Journal of Education and Work , 22 (1), 1–14.
Peter,  P.,  &  Yoseph,  Y.  (2011).  Analisis  Kebangkrutan  Dengan  Metode  Z-Score Altman,  Springate  Dan  Zmijewski  Pada  PT.  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk Periode 2005–2009. Maksi , 4 (2), 220173.
Prihanthini,  N.,  &  Sari,  M.  M.  R.  (2013).  Prediksi  Kebangkrutan  Dengan  Model Grover,  Altman  Z-Score,  Springate  Dan  Zmijewski  Pada  Perusahaan  Food  And Beverage Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 5 (2),
417–435.
Rahmadini, A. A. (2016). Analisis Kesesuaian Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z- Score,  Fulmer  Dan  Springate  Terhadap  Opini  Auditor  Pada  Perusahaan Delistingtahun  2015. Ikonomika:  Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Islam , 1 (2),  144– 156.
Rajasekar,  J.  (2014).  Factors  affecting  effective  strategy  implementation  in  a  service industry:  A  study  of  electricity  distribution  companies  in  the  Sultanate  of  Oman. International Journal of Business and Social Science , 5 (9).
Rudianto,  M.  (2013). ANALISIS  KUALITAS  PELAYANAN  JASA  PERBANKAN TERHADAP  KEPUASAN  NASABAH  (Studi  Kasus  di  BRI  Cabang  Yogya Katamso) . UPN" Veteran" Yogyakarta.
Sugianto, S., Soemitra, A., Yafiz, M., Dalimunthe, A. A., & Ichsan, R. N. (2022). The
implementation  of  waqf  planning  and  development  through  Islamic  financial institutions  in  Indonesia. JPPI  (Jurnal  Penelitian  Pendidikan  Indonesia) , 8 (2),
275–288.