## Pengaruh Pengungkapan Emisi Karbon, Inovasi Hijau, dan Investasi Hijau Terhadap Nilai Perusahaan
Aisyah Putri Nuurhasanat 1 , Aqamal Haq 2*
1,2 Universitas Trisakti E-mail: aisyahnuurhasanat@gmail.com 1 , aqamal.haq@trisakti.ac.id 2
Article History:
Received: 02 Juli 2024 Revised: 24 Juli 2024 Accepted: 26 Juli 2024 Abstract:  This  study  aims  to  analyze  the  impact  of carbon  emission  disclosure,  green  innovation,  and green  investment  on  firm  value  in  the  energy  and infrastructure  sectors.  The  analysis  method  used  is panel data analysis. The data used are taken from the sustainability  reports  and  annual  reports  of  leading companies  in  the  energy  and  infrastructure  sectors listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the years  2021-2023.  The  research  sample  uses  the purposive sampling method, resulting in a total of 153 selected samples. The results of the hypothesis testing show that the variable of carbon emission disclosure has  a  positive  effect  on  firm  value,  while  green innovation  and  green  investment  do  not  affect  firm value. The  implications  of  this research are  (1)  This study is expected to inspire future researchers. (2) It is  hoped  that  companies  will  continue  to  voluntarily disclose  carbon  emissions,  engage  in  green innovation,  and  make  decisions  regarding  green investments.  (3)  It  can  encourage  investors  to  pay more  attention  to  environmental  issues  in  their investment decision-making.
Keywords: Disclosure Carbon Emission, Green Innovation, Green Investment, Firm Value.

## PENDAHULUAN
Nilai  perusahaan  memiliki  peran  penting  dalam  dunia  keuangan  dan  memiliki  implikasi besar terhadap keputusan investasi, strategi perusahaan, dan alokasi sumber daya. Nilai perusahaan dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  seperti  kinerja  finansial,  prospek  pertumbuhan,  kebijakan manajemen, keadaan ekonomi dan industri, dan nilai keberlanjutan dari perusahaan tersebut.
Di masa lalu pemilik perusahaan hanya memikirkan bagaimana cara agar perusahaan yang dimilikinya  dapat  mencapai  keuntungan  finansial  tanpa  mempertimbangkan  konsekuensi  dan lingkungan  sekitarnya.  Hal  ini  menyebabkan  terjadinya  pencemaran  dan  kerusakan  yang berdampak  besar  di  kehidupan  sehari  –  hari  masyarakat,  atau  saat  ini  biasa  disebut  dengan pemanasan global  (Putri & Agustin, 2023).
Pemanasan global sedang menjadi isu serius yang menjadikannya sorotan berbagai pihak di  seluruh  dunia,  terutama  pada  perubahan  iklim.  Perubahan  iklim  dapat  menimbulkan  dampak yang ekstrim, universal, dan tidak bisa diubah oleh alam maupun manusia (IPCC, 2014 ; IPCC, 2018).  Industrialisasi dan modernisasi sangat pesat mengonsumsi energi fosil dalam jumlah besar, sehingga berkontribusi terhadap masalah seperti emisi gas rumah kaca yang parah dan polusi dalam

## 2288
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
skala  global.  Pemanasan  global  juga  telah  menyebabkan  serangkaian  peristiwa  ekstrem,  seperti pencairan gletser, kebakaran hutan, badai ekstrem yang kuat, gelombang panas, dan curah hujan ekstrem di kawasan perkotaan (Zheng & Jin, 2023).
Merujuk  pada  Gunawan  dan  Berliyanda  (2024),  diketahui  bahwa  Indonesia  adalah penyumbang emisi karbon terbesar kedua di dunia akibat alih fungsi lahan. Pada periode 2013– 2022,  penggunaan  lahan  di  Indonesia  menyumbang  19,9%  dari  total  emisi  karbon  global  atau sekitar 4,67 miliar ton per tahun. Jika tren ini terus berlanjut maka perubahan iklim akan semakin memburuk,  sehingga  diperlukan  intervensi  negara  melalui  peraturan  pemerintah  untuk mempercepat dekarbonisasi perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Alfayerds  &  Setiawan  (2021)  memberikan  hasil  bahwa pengungkapan  emisi  karbon  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan Rachmawati  (2021)  memberikan  hasil  bahwa  pengungkapan  emisi  karbon  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Saat  ini  yang  menjadi  fokus  utama  dari  banyak  organisasi  operasi  perusahaan  adalah keberlanjutan dan dampak aktivitas lingkungan perusahaan tersebut. Perusahaan di Indonesia harus mulai  menyeimbangkan  antara  orientasi  terhadap  keuntungan  dan  perbaikan  lingkungan  karena terdapat aturan tegas yang mewajibkan perusahaan untuk melakukan tanggung jawab sosial dan lingkungan (Tresani, 2021).
Dalam  beberapa  tahun  terakhir,  inovasi hijau  menjadi  ide yang  umum  digunakan  karena dapat  mengatasi  pemanasan  global  dalam  mengatasi  kerusakan  lingkungan  akibat  operasional perusahaan. Inovasi hijau juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Perusahaan yang menerapkan inovasi hijau memenangkan competitive advantage seperti harga saham yang tinggi, kinerja dan profitabilitas yang superior, meningkatkan image perusahaan dan  akses  ke  pasar  yang  baru.  Inovasi  hijau  memfokuskan  pada  mitigasi  atau  meminimalisir kerusakan  lingkungan  yang  disebabkan  aktivitas  bisnis  perusahaan.  Perusahaan  dapat  menutupi biaya  investasi  lingkungan  karena  memberikan  kepuasan  kepada  konsumen  dengan mengembangkan  dan  memasarkan  produk  baru  yang  ramah  lingkungan  dan  konsumen memperoleh  produk  ramah  lingkungan  karena  membeli  dalam  jumlah  yang  sangat  banyak (Cahyaningtyas et al., 2022).
Untuk  menuju  perubahan  perekonomian  net-zero  emisi  pada  tahun  2050  memerlukan mobilisasi investasi (tambahan) yang besar pada infrastruktur ramah lingkungan.  Saat ini investasi telah  mengalami  perubahan  signifikan,  menjadi  lebih  berkelanjutan  secara  finansial,  sosial,  dan lingkungan seiring dengan perkembangan globalisasi.  Investasi yang memperhatikan lingkungan, melaksanakan  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan  (CSR),  dan  mempraktikkan  pemasaran  yang ramah lingkungan disebut dengan investasi hijau. Investasi hijau dianggap penting karena dapat meningkatkan  kinerja  perusahaan  secara  keseluruhan  dan  membangun  ekonomi  yang  peduli terhadap lingkungan. (Zheng et,al., 2023).
Penelitian  ini  merupakan  replikasi  dari  penelitian  Aeni  &  Murwaningsari  (2023),  yang meneliti  mengenai  pengaruh  pengungkapan  emisi  karbon  dan  investasi  hijau  terhadap  nilai perusahaan.  Persamaan  penelitian  ini  dengan  penelitian  Aeni  &  Murwaningsari  (2023)  adalah sama–sama  berfokus  pada  faktor–faktor  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu pengaruh pengungkapan emisi karbon dan investasi hijau terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menambahkan  satu  variabel  yaitu  inovasi  hijau  yang  diukur  dengan  menggunakan  4  indikator checklist yang  diharapkan  dapat  menyempurnakan  penelitian  ini.  Adanya  perbedaan  hasil penelitian sebelumnya dan kesadaran akan pentingnya dampak lingkungan yang ditimbulkan dari aktivitas  operasional  perusahaan,  peneliti  ingin  meneliti  kembali  seberapa  berpengaruh
pengungkapan emisi karbon, inovasi hijau, dan investasi hijau terhadap nilai perusahaan.
Dalam  hal ini,  peneliti berupaya  mengkaji  dan  memberikan bukti secara empiris  dengan judul  penelitian  yaitu Pengaruh  Pengungkapan  Emisi  Karbon,  Inovasi  Hijau  dan  Investasi Hijau terhadap Nilai Perusahaan.

## LANDASAN TEORI DAN HIPOTESIS Teori Legitimasi
Teori legitimasi dicetuskan pertama kali oleh Dowling dan Pfeffer (1975) dimana memiliki fokus  terhadap  adanya  interaksi  diantara  perusahaan  dan  masyarakat.  Dalam  teori  legitimasi perusahaan  menjalankan  kegiatannya  di  lingkungan  masyarakat    dengan  mengikat  diri  melalui “kontrak sosial”, dalam kontrak ini perusahaan menyetujui akan menaati nilai dan norma sosial yang ada di masyarakat (Guthrie & Parker, 1989). Secara konseptual, teori legitimasi merupakan suatu  sistem  yang  mendorong  suatu  perusahaan  untuk  menerapkan  dan  memaparkan pengungkapan  sosial  dan  lingkungan  secara  sukarela  yang  bertujuan  agar  perusahaan  mendapat pengakuan dari para pemangku kepentingan (stakeholders) terhadap kegiatan yang dilakukannya dan nantinya mereka dapat memenuhi kontrak sosialnya.

## Teori Stakeholders
Menurut Freeman (1984), teori pemangku kepentingan adalah teori yang menggambarkan hubungan antara individu atau kelompok yang dipengaruhi oleh aktivitas perusahaan atau dapat mempengaruhi  aktivitas  suatu  perusahaan.  Semakin  kuatnya stakeholder dalam  mempengaruhi perusahaan, semakin perusahaan harus bisa beradaptasi. Harapan stakeholder terhadap perubahan iklim berbeda-beda, maka dari itu dalam memenuhi harapannya, mereka secara langsung maupun tidak  langsung  akan  memberikan  desakan  kepada  perusahaan  untuk  melaporkan  pengungkapan informasi lingkungan (termasuk pengungkapan emisi karbon). Maka dari itu pengungkapan sosial, termasuk didalamnya informasi lingkungan, yang dilakukan perusahaan dilihat sebagai salah satu cara komunikasi antara perusahaan dengan stakeholder- nya (Gray et al., 1995)

## Pengaruh Pengungkapan Emisi Karbon terhadap Nilai Perusahaan
Pengungkapan emisi karbon adalah cara perusahaan untuk mendapatkan citra positif dari para investor. Selain investor, masyarakat juga cenderung khawatir terhadap dampak emisi karbon yang  dihasilkan  sehingga  manajer  berperan  dalam  menangani  legitimasi  tersebut  dengan mengungkapkan  lebih  rinci  mengenai  emisi  karbon.  Pengungkapan  emisi  karbon  dengan  nilai perusahaan sejalan dengan teori stakeholders bahwa perusahaan memiliki tanggung jawab terhadap berbagai  pihak  yang  memiliki  kepentingan  dalam  operasi  dan  dampak  lingkungan  perusahaan. Pengungkapan emisi karbon merupakan cara perusahaan berkomunikasi dengan para stakeholders tentang  dampak  lingkungan  mereka.  Beberapa  penelitian  sebelumnya  telah  menguji  pengaruh pengungkapan emisi karbon terhadap nilai perusahaan (Alfayerds & Setiawan, 2021; Chen et al., 2019).  Penelitian-penelitian  tersebut  menghasilkan  kesimpulan  bahwa  pengungkapan  sukarela yang  dilakukan  oleh  perusahaan  terkait  dengan  lingkungan  khususnya  emisi  karbon,  memiliki korelasi positif dengan nilai perusahaan.
H1: Pengungkapan Emisi Karbon berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Inovasi Hijau terhadap Nilai Perusahaan
Inovasi hijau merupakan respon perusahaan akan isu-isu lingkungan dan sosial yang terjadi saat ini. Inovasi hijau dapat dipahami sebagai inovasi yang berkaitan dengan proses atau produk

## 2290
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
yang  ramah  lingkungan  yang  dapat  meningkatkan  kinerja  lingkungan  dan  ekonomi  perusahaan. Cahyaningtyas  et.al.,  (2022)  mengatakan  bahwa  inovasi  hijau  berfokus  kepada  hal  yang  dapat mengurangi  terjadinya kerusakan lingkungan akibat dari kegiatan operasional  perusahaan. Studi Husnaini,  W.,  &  Tjahjadi  (2021)  menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  sangat  dipengaruhi  oleh inovasi  yang  lebih  baik.  Dalam  teori  legitimasi  menyatakan  bahwa  perusahaan  berusaha  untuk menyesuaikan kegiatan mereka dengan harapan masyarakat agar dianggap sah dan diterima. Hasil penelitian sebelumnya (Agustia et al., 2019 ; Husnaini, W., & Tjahjadi, 2021 ; Damas et al., 2021) menunjukkan bahwa inovasi hijau berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
H2: Inovasi Hijau berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Investasi Hijau terhadap Nilai Perusahaan
Investasi hijau merupakan investasi yang bertanggung jawab secara sosial dan mencakup konsep  peradaban  ekologis.  Dalam  dunia  bisnis  perusahaan  harus  didorong  untuk  melakukan investasi hijau yang didasari pada 3 tanggung jawab sosial yaitu pelindungan lingkungan hidup, konservasi sumber daya alam, serta keadilan dan kesetaraan. Dalam teori legitimasi investasi hijau dapat  memperoleh  dukungan  dari  masyarakat  karena  perusahaan  menunjukkan  komitmennya untuk  beroperasi  sesuai  dengan  norma-norma  yang  diakui  dalam  masyarakat  dan  lingkungan. Dengan mendapatkan legitimasi dari masyarakat, perusahaan akan mendapat dukungan yang lebih besar untuk kegiatan bisnisnya, yang pada akhirnya akan meningkatkan profitabilitas perusahaan (Tanasya & Handayani, 2020).
H3: Investasi Hijau berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Sumber: Data diolah penulis 2024 Gambar 1. Kerangka Konseptual

## METODE PENELITIAN Populasi dan Teknik Sampling
Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif  dimana  penelitian  ini  lebih  menekankan  kepada  angka dimulai  dari  pengumpulan  data,  penafsiran  hingga  hasil  yang  diperoleh,  dan  data  penelitian  ini memakai  data  sekunder  yang  didapat  melalui  situs  resmi  perusahaan  dan  situs  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  ( www.idx.co.id ).  Populasi  yang  dipilih  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan sektor energi dan infrastuktur papan utama yang tercantum di BEI selama tahun 2021 hingga tahun 2023.  Penentuan  sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling,  yang
dimana pemilihan sampel didasarkan pada beberapa pertimbangan yang di lakukan oleh peneliti dari berbagai faktor, seperti:
1. Perusahaan  sektor  energi  dan  infrastruktur  papan  utama  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2021 – 2023.
2. Perusahaan  sektor  energi  dan  infrastruktur  papan  utama  yang  menerbitkan sustainability report dan annual report pada tahun 2021 – 2023 dalam operasionalnya.
3. Perusahaan mempunyai data yang mencakup variabel pada penelitian ini.

## Pengukuran
Teknik analisis data yang digunakan untuk penelitian ini yaitu dengan statistik deskriptif dan  analisis  regresi  data  panel  yang  kemudian  akan  diolah  menggunakan  E-VIEWS  dengan pendekatan  kuantitatif.  Pengungkapan  Emisi  Karbon  diukur  berdasarkan  perbandingan  jumlah indikator yang diungkapkan terhadap total indikator yang diminta (Bae Choi et al., 2013). Daftar ini dibuat berdasarkan lembar kerja informasi emisi karbon dari Carbon Disclosure Project (CDP), sebuah organisasi nirlaba independen terbesar yang mengelola informasi terkait volume perubahan iklim  perusahaan.  Inovasi  Hijau  diukur  menggunakan  beberapa  indikator  yang  mengarah  pada penelitian  yang  dilakukan  (Agustia  et.al.,  2019)  dengan  membandingkan  jumlah  indikator  yang diungkapkan  terhadap  total  4  indikator  yang  diminta.  Pengukuran  ini  diperoleh  melalui  analisis Annual  Report yang  dikuantifikasi  dalam  bentuk  rasio  untuk  mengetahui  apakah  perusahaan melakukan  inovasi  hijau.  Investasi  Hijau  diukur  berdasarkan  perbandingan  Biaya  Lingkungan Hidup Selama Setahun terhadap Total Asset Akhir Tahun (Khalid et.al., 2023). Nilai perusahaan diukur  menggunakan  Tobin’s  Q,  didapatkan  dari  nilai  pasar  saham  beredar  yang  dimiliki  oleh perusahaan  ditambah  dengan  liabilitas,  kemudian  dibagi  dengan  total  aset  yang  dimiliki  oleh perusahaan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Model Data Panel
Tabel 1. Hasil Uji Model Data Panel Uji Chow Effect Test Prob. Kesimpulan Cross-section Chi-square 0.0000 Fixed Effect Model Uji Hausman Effect Test Prob. Kesimpulan Cross-section random 0.6366 Fixed Effect Model

## Uji Chow
Uji  chow  dilakukan  untuk  mengetahui  model  panel  mana  yang  tepat  digunakan  dalam penelitian  ini,  apakah Common  Effect  Model atau Fixed  Effect  Model. Hasil  uji  chow  pada penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  tabel  1.  Dalam  tabel  2  terlihat  bahwa  nilai  probabilitas cross- section chi-square adalah 0,0000 < 0,05, dimana nilai tersebut lebih kecil dibanding dengan kriteria uji chow maka dapat disimpulkan bahwa H0 ditolak dan H1: diterima sehingga model yang tepat digunakan pada uji ini adalah Fixed Effect Model.

## Uji Hausman
Uji hausman dilakukan untuk mengetahui model panel mana yang tepat digunakan dalam penelitian ini, apakah Random Effect Model atau Fixed Effect Model. Hasil uji chow pada penelitian

## 2292
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
ini  dapat  dilihat  pada  tabel  1.  Hasil  uji  hausman  yang  terlihat  pada  tabel  1  menunjukkan  nilai probabilitas cross-section  random sebesar  0,  0.6366  >  0,05,  dimana  nilai  tersebut  lebih  besar dibanding dengan kriteria yang diberikan maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima sehingga model yang tepat digunakan pada uji ini adalah Random Effect Model.
Uji LM (Lagrange Multiplier)
Tabel 2. Hasil Uji LM Uji LM Effect Test Both Kesimpulan Breusch-Pagan 0.0000 Random Effect Model
Sumber: Data diolah 2024 (E-Views 12)
Pengujian  LM  digunakan  apabila  uji  chow  dan  uji  hausman  memberikan  model  yang berbeda, seperti uji chow memberikan fixed effect model dan uji hausman menunjukkan hasil yang berbeda yaitu random effect model . Dengan itu, diperlukan Uji LM sebagai langkah terakhir untuk menentukan  model  yang  tepat  apakah  menggunakan Common  Effect  Model atau  menggunakan Random Effect Model. Hasil Uji LM dapat dilihat pada tabel 2. yang menunjukkan 0,0000 < 0,05 atau nilai probabilitas signifikan, maka H0 ditolak. Artinya model yang tepat digunakan pada uji ini adalah Random Effect Model.

## Uji Asumsi Klasik
Tidak  dilakukannya  uji  asumsi  klasik  pada  penelitian  ini  dikarenakan  model  yang digunakan dalam penelitian adalah Random Effect Model. Uji autokorelasi tidak dilakukan karena data penelitian ini menggunakan data panel yaitu cross-section.

## Uji Heteroskedastisitas
Pengujian  ini  dilakukan  guna  mengetahui  apakah  terjadi  kesamaan  atau  ketidaksamaan varians  dalam  suatu  model  regresi.  Jika  nilai  probabilitas  >  0,05  maka  tidak  ada  masalah  pada heterokedastisitas.
Tabel 3. Hasil Uji Heterokedastisitas (Gletser Test) Variabel Coefficient  Std. Error  t-Statistic  Prob. PEK -0.026018 0.270428 -0.096209 0.9235 Inov_Hijau -0.082020 0.217468 -0.377159 0.7066 Inve_Hijau -8.124082 12.22487 -0.664553  0.5074 C 0.507540 0.137834 3.682246  0.0003 Sumber: Data diolah 2024 (E-Views 12)
Pada tabel 3. hasil gletser test menunjukkan bahwa nilai probabilitas dari setiap  variabel pengungkapan  emisi  karbon,  inovasi  hijau,  dan  investasi  hijau  lebih  besar  0,05,  dapat  diambil kesimpulan bahwa pada model regresi ini tidak terjadi masalah pada heterokedastisitas.

## Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  dilakukan  untuk  mendeteksi  apakah  ada  atau  tidak  korelasi  antara variabel  bebas.  Jika  dalam  penelitian  terlihat  terjadinya  korelasi,  maka  terdapat  masalah multikoliniritas pada penelitian itu.
Tabel 4. Hasil Uji Multikolonieritas Variabel Centered VIF Keterangan PEK 1.425425 Tidak terdapat multikolinieritas Inov_Hijau 1.422718 Tidak terdapat multikolinieritas Inve_Hijau 1.034245 Tidak terdapat multikolinieritas Sumber: Data diolah 2024 (E-Views 12)
Pada  hasil  tabel  4.  bisa  disimpulkan  bahwa  nilai  korelasi  antara  variabel  pengungkapan emisi karbon, inovasi hijau, dan investasi hijau mempunyai nilai Centered VIF lebih kecil dari 10 sehingga tidak terjadi masalah multikolinieritas.

## Uji Hipotesis
Tabel 5. Hasil Uji Hipotesis Hasil Uji Hipotesis Variabel Prediksi Arah BETA Sig. One tail  Keterangan Konstanta 1.323266 0.0000 PEK (-) 1.076579 0.00005 H1: Diterima Inov_Hijau (+) 0.795223 0.0003 H2: Diterima Inve_Hijau (+) 11.42271 0.18965 H3: Ditolak Adjusted (𝑅 2 ) 0. 111368 Probability F 0.000126 Sumber: Data diolah 2024 (E-Views 12)
Berdasarkan tabel 5. maka persamaan regresi data panel dapat disusun dengan persamaan sebagai berikut:
Y = c + 𝛽1 PEK + 𝛽2 Inov_hijau + 𝛽3 Inve_Hijau Y= 1.323266 - 1.076579 (PEK) + 0.795223 (Inov_Hijau) + 11.42271  (Inve_Hijau)
Keterangan:
Y : Nilai Perusahaan c : Koefisien PEK : Pengungkapan Emisi Karbon Inov_Hijau : Inovasi Hijau Inve_Hijau : Investasi Hijau
Uji Koefisien Determinasi (𝑹 𝟐 )
Uji  koefisien  determinasi (𝑅 2 ) merupakan  pengujian  yang  dilakukan  untuk  menilai seberapa jauh pengaruh variabel bebas dapat mempengaruhi variabel terikat. Dari tabel 5. terlihat nilai  koefisien  dari  Adjusted 𝑅 2 sebesar  0,111368  atau  11,1368%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa varibel  bebas  yaitu  pengungkapan  emisi  karbon,  inovasi  hijau,  dan  investasi  hijau  mampu menerangkan  variabel  terikat  yaitu  nilai  perusahaan  pada  sektor  energi  dan  infrastruktur  papan utama yang terdaftar di BEI tahun 2021-2023 dengan sisanya sebesar 88,8632% yang dipengaruhi oleh variabel lain.

## 2294
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Uji F
Uji  F  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  bebas  secara  keseluruhan  mampu mempengaruhi variabel terikat. Dapat dilihat pada tabel 5. bahwa hasil Uji F memiliki nilai sebesar 0.000126 < 0,05 yang bisa diartikan bahwa variabel bebas memberikan pengaruh terhadap variabel terikat.

## Uji t
Uji t bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat atau tidaknya pengaruh yang diberikan dari  variabel  bebas  kepada  variabel  terikat.  Dasar  pengujian  ini  dengan  beralaskan  H0  dapat diperkuat apabila nilai sig.t hitung < 0,05 atau 5% sebaliknya apabila nilai sig.t hitung > 0,05 atau 5% yang artinya H1:  diterima. Hasil dari uji t dapat dilihat pada tabel 4.7, untuk hasil pengujian parsial yang menjabarkan pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat adalah sebagai berikut:
1. Pengaruh Pengungkapan Emisi Karbon terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  t  nilai  koefisien  dari  variabel  Pengungkapan  Emisi  Karbon sebesar 1.076579 artinya jika Pengungkapan Emisi Karbon naik sebesar satu satuan maka nilai perusahaan juga akan naik sebesar 1.076579 satuan. Hasil ini sesuai dengan hipotesis yang  diajukan,  dimana  Pengungkapan  Emisi  Karbon  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai Perusahaan,  oleh  karena  itu  dapat  dilanjutkan  dengan  uji  signifikasi.  Hasil  pengujian statistik  menunjukkan  nilai  sig  sebesar  0.00005  <  0,05,  maka  H1:  diterima  yang  artinya Pengungkapan Emisi Karbon berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
2. Pengaruh Inovasi Hijau terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji t nilai koefisien dari Inovasi Hijau sebesar 0.795223 artinya jika Inovasi Hijau naik sebesar satu satuan maka nilai perusahaan akan naik sebesar 0.795223 satuan. Hasil ini sesuai dengan hipotesis yang diajukan, dimana Inovasi Hijau berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan, oleh karena itu dapat dilanjutkan dengan uji signifikasi. Hasil pengujian statistik menunjukkan nilai sig sebesar 0.0003 < 0,05, maka H2 : diterima yang artinya Inovasi Hijau berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
3. Pengaruh Investasi Hijau terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji t nilai koefisien dari Investasi Hijau sebesar 11.42271 artinya jika  Inovasi  Hijau  naik  sebesar  satu  satuan  maka  nilai  perusahaan  akan  naik  sebesar 11.42271 satuan. Berdasarkan hasil pengujian diatas diperoleh nilai sig sebesar 0.18965 > 0,05  yang  mana  angka  tersebut  lebih  besar  dari  kriteria  yang  diberikan.  Maka  dapat disimpulkan bahwa H3: ditolak artinya Investasi Hijau tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pembahasan Hasil Analisis Pengungkapan Emisi Karbon Berpengaruh Positif terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  dari  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  emisi  karbon berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan, hal ini dibuktikan dari nilai sig sebesar 0,00005 < 0,05. Semakin banyaknya emisi karbon yang diungkapkan oleh perusahaan, maka akan semakin  besar  dampak  positifnya  terhadap  peningkatan  nilai  pemegang  saham  (Rusmana  & Purnaman,  2020).  Hal  ini  juga  menunjukkan  bahwa  industri  merespon  terhadap  pengungkapan informasi  emisi karbon karena menganggap informasi tersebut merupakan faktor  penting dalam menilai keberlanjutan suatu perusahaan yang dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan yang diperoleh (Damas et,al., 2021) yang menunjukkan bahwa  pengungkapan  emisi  karbon  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai
perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang termasuk dalam industri dengan profil tinggi cenderung memberikan  kontribusi  terbesar  terhadap  kerusakan  lingkungan.  Oleh  karena  itu,  mereka menghadapi  tekanan  dari  para  pemangku  kepentingan  untuk  lebih  memperhatikan  aspek lingkungan.
Penelitian  ini  juga  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Alfayerds  &  Setiawan, 2021);  (Hardiansyah et  al., 2021)  ;  (Aeni  &  Murwaningsari,  2023)  yang  menyatakan  bahwa pengungkapan  emisi  karbon  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan demikian,  hasil  penelitian  ini  menolak  hasil  penelitian  Rachmawati  (2021)  dan  Gunawan  & Berliyanda  (2024)  yang  menyatakan  bahwa  pengungkapan  emisi  karbon  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  serta  (Pradnyawati  &  Werastuti,  2024)  menyatakan  bahwa pengungkapan emisi karbon berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

## Inovasi Hijau Berpengaruh Positif terhadap Nilai Perusahaan
Hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa inovasi hijau berpengaruh secara signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini  dibuktikan  dari  nilai  sig  sebesar  0,0003  <  0,05.  Inovasi  hijau melibatkan  pengembangan  produk,  proses  dan  teknologi  yang  ramah  lingkungan  serta berkelanjutan,  hal  ini  akan  berdampak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Perusahaan  yang berfokus  pada  inovasi  hijau  dapat  menarik  investor  yang  peduli  terhadap  keberlanjutan, meningkatkan akses terhadap modal, menerima insentif pemerintah, dan meningkatkan citra serta reputasi perusahaan akan ikut membaik.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Amalia,  2023)yang menunjukkan  bahwa  inovasi  hijau  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Proses  bisnis yang  mengadopsi  inovasi  hijau  akan  mendorong  perusahaan  untuk  mengubah  produksi  limbah menjadi  produk  menguntungkan  yang  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Inovasi  hijau memiliki  banyak  dampak  positif  yang  menarik  bagi  investor.  Semakin  baik  kinerja  lingkungan suatu perusahaan, semakin tinggi minat investor. Dorongan dari pemangku kepentingan terhadap perusahaan ini akan meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh (Agustia et al., 2019) dan (Damas et,al., 2021).  Dengan  demikian,  hasil  penelitian  ini  menolak  hasil  penelitian  (Tonay  & Murwaningsari, 2022) dan (Meilani & Sukmawati, 2023) yang menyatakan bahwa inovasi hijau tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Investasi Hijau Berpengaruh Positif terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  investasi  hijau  tidak  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini  dibuktikan  dari  nilai  sig  sebesar  0.18965  >  0,05, sehingga  hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  ditolak.  Hal  ini  berarti  bahwa  setiap  kali  terjadi peningkatan  nilai  investasi  hijau,  kemungkinan  nilai  perusahaan  akan  mengalami  penurunan (Triyani & Rusmanto, 2022), selain itu  dominan dari para  investor lebih mengutamakan kinerja perusahaan  di  pasar  dan  potensi  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan,  dibandingkan melihat pentingnya mempertimbangkan dampak lingkungan dari kegiatan investasi mereka.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  oleh  N  Aeni  &  Murwaningsari (2023) yang menyatakan tidak adanya pengaruh secara signifikan dari investasi hijau terhadap nilai perusahaan, mungkin disebabkan oleh keterbatasan infrastruktur yang mendukung inisiatif hijau serta rendahnya kesadaran akan isu lingkungan di kalangan masyarakat.
Penelitian ini juga mendukunh penelitian (Triyani & Rusmanto, 2022) dan (Larasati, 2022) yang  menyatakan  bahwa  investasi  hijau  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  nilai

## 2296
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
perusahaan. Tetapi penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Mentari & Dewi,  2023)  dan  (Tanasya  &  Handayani,  2020)  menunjukkan  hasil  bahwa  investasi  hijau berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Penelitian ini dilakukan untuk menganalisis pengaruh Pengungkapan Emisi Karbon, Inovasi Hijau, dan Investasi Hijau terhadap Nilai Perusahaan dengan jumlah sampel sebanyak 153 yang berada pada sektor Energi dan Infrastuktur papan utama yang tercantum di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2021 – 2023. Berdasarkan hasil pembahasan dan analisis yang telah dilakukan, kesimpulan yang dapat diambil adalah sebagai berikut:
1. Pengungkapan Emisi Karbon berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
2. Inovasi Hijau berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
3. Investasi Hijau tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR REFERENSI
Agustia, D.,  Sawarjuwono,  T., &  Dianawati,  W. (2019).  The  mediating  effect  of  environmental management  accounting  on  green  innovation  -  Firm  value  relationship. International Journal of Energy Economics and Policy , 9 (2), 299–306. https://doi.org/10.32479/ijeep.7438
Alfayerds, W. D., & Setiawan, M. A. (2021). Pengaruh Pengungkapan Emisi Karbon dan Annual Report Readability terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 3 (2), 349–363. https://doi.org/10.24036/jea.v3i2.363
Amalia. (2023). Pengaruh Inovasi Produk Hijau Dan Inovasi Proses Hijau Terhadap Keunggulan Kompetitif  Hijau  Dengan  Modal  Intelektual  Hijau  Sebagai  Variabel  Moderasi.  Jurnal Ekonomi Trisakti, 3(2), 2319–2328.
Bae Choi, B., Lee, D., & Psaros, J. (2013). An analysis of Australian company carbon emission disclosures. Pacific Accounting Review , 25 (1), 58–79.
https://doi.org/10.1108/01140581311318968
Cahyaningtyas,  S.  R.,  Isnaini,  Z.,  &  Ramadhani,  R.  S.  (2022).  Green  Corporate  Social Responsibility: Green Innovation Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Akuntansi , 6 (2), 87–108. https://doi.org/10.29303/jaa.v6i2.137
Damas, D., Maghviroh, R. EL, & Meidiyah, M. (2021). Pengaruh Eco-Efficiency, Green Inovation Dan Carbon Emission Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Lingkungan Sebagai Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 8 (2), 85–108. https://doi.org/10.25105/jmat.v8i2.9742
Gray, R., Kouhy, R., & Lavers, S. (1995). Corporate social and environmental reporting: a review of  the  literature  and  a  longitudinal  study  of  UK  disclosure. Ccounting,  Auditing  & Accountability Journal , 8 , 44–47.
Gunawan dan Berliyanda. (2024). Pengaruh Green Accounting, Pengungkapan Emisi Karbon, dan Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan. Akuntansi Dan Bisnis Indonesia , 8 , 1–18. Hardiyansah,  M.,  Agustini,  A.  T.,  &  Purnamawati,  I.  (2021).  The  Effect  of  Carbon  Emission Disclosure  on  Firm  Value:  Environmental  Performance  and  Industrial  Type. Journal  of Asian Finance, Economics and Business , 8 (1), 123–133.
https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no1.123
Husnaini, W., & Tjahjadi, B. (2021). Manajemen mutu, inovasi ramah lingkungan dan tegas Nilai: Bukti  dari  Indonesia. Jurnal  Internasional  Ekonomi  Dan  Kebijakan  Energi , 11(1) ,  255–
262.
Khalid,  F.,  Naveed,  K.,  Nawaz,  R.,  Sun,  X.,  Wu,  Y.,  &  Ye,  C.  (2023).  Does  corporate  green investment  enhance  profitability?  An  institutional  perspective.  Economic  Research- Ekonomska Istrazivanja , 36(1), 1–24. https://doi.org/10.1080/1331677X.2022.2063919
Larasati. (2022). Pengaruh Green Investment Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia Tahun 2017-2022. Jurnal Manajemen Pratama .
Meilani,  S.  E.  R.,  &  Sukmawati,  R.  A.  (2023).  Peran  Green  Innovation  Dan  Environmental Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor  Manufaktur  di  Indonesia. Jurnal  Riset Akuntansi Dan Keuangan , 11 (3), 605–620.
http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK/article/view/6693/4557 Murdiyarso, D. (2004). Protokol Kyoto: kontroversi, peluang, dan tantangan (pp. 19–26).
N  Aeni, &  Murwaningsari. (2023).  Pengaruh Pengungkapan  Emisi  Karbon  Dan  Investasi  Hijau Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Trisakti , 3 (2), 3135–3148. https://doi.org/10.25105/jet.v3i2.17890
Pradnyawati, & Werastuti. (2024). Pengaruh Pengungkapan Emisi Karbon, Biaya Lingkungan, dan Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan. Vokasi : Jurnal Riset Akuntansi , 13 (1), 15–26. https://doi.org/10.23887/vjra.v13i1.74430 Prakoso,  S.,  &  Zulfiati,  L.  (2024). investasi  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas sebagai pemoderasi . 33 (1), 1–20.
Putri, H. D., & Agustin, H. (2023). Apakah Inovasi Hijau Dan Pengungkapan Emisi Karbon Dapat Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur? Jurnal Akademi Akuntansi , 6 (1), 107–124. https://doi.org/10.22219/jaa.v6i1.22814
Sutarti, Syakhroza, A., Diyanty, V., & Anggoro Dewo, S. (2019). the Effects of the Adoption of E-Banking  Technology  Innovation  on  the  Performance  With  the  Internal  Control Effectiveness  As  the  Moderating  Variable:  an  Evidence  From  Commercial  Banks  in Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 16 (1), 35–60. https://doi.org/10.21002/jaki.2019.03
Tanasya,  A.,  &  Handayani,  S.  (2020). Green  Investment  Dan  Corporate  Governance  Terhadap Nilai  Perusahaan:  Profitabilitas  Sebagai  Pemediasi  Adellia  Tanasya  Susi  Handayani . 22 (2), 225–238. http://jurnaltsm.id/index.php/JBA
Tonay,  C.,  &  Murwaningsari,  E.  (2022).  Pengaruh  Green  Innovation  Dan  Green  Intellectual Capital. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 24 (2), 283–294.
Tresani,  S.  &.  (2021).  PENGARUH  KINERJA  TEKNOLOGI  INFORMASI  DAN  INOVASI TEKNOLOGI  TERHADAP  KEUNGGULAN  DAYA  SAING  BERKELANJUTAN (STUDI KASUS PT TOTAL BANGUN PERSADA, TBK). Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan , 5 , 1–6.
Triyani,  &  Rusmanto,  T.  (2022).  Pengaruh  Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial  ,  Karbon Pengungkapan  Emisi  ,  Investasi  Ramah  Lingkungan  ,  dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap Nilai Perusahaan : Jurnal Akuntansi Fakultas Akuntansi , 16–18.
Zheng,  S.,  &  Jin,  S.  (2023).  Is  corporate  green  investment  a  determinant  of  corporate  carbon emission  intensity?  A  managerial  perspective. Journal  of  Heliyon , 9 (12),  e22401. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2023.e22401.