## PENGARUH OPERATING LEVERAGE DAN FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Christian Alan Darma Saputra Mukti 1 , Muhadjir Anwar 2 1,2 Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur” Email: christianalan00@gmail.com , muhadjira.ma@upnjatim.ac.id

## ABSTRAK
Meningkatnya persaingan antar perusahaan yang terus memacu perusahaan untuk beradaptasi dengan situasi dan kondisi pada saat ini yang sedang berlangsung, sehingga setiap perusahaan dapat melakukan  kepengurusan  secara  baik  atas  potensi  yang  dimiliki,  sehingga  dapat  bersaing  untuk menunjukkan kemampuan perusahaan yang terbaik. Berbagai usaha dalam bidang apapun yang telah dikerjakan oleh suatu perusahaan, terutama perusahaan dalam bidang properti dan real estate dalam kepengelolaannya menggunakan secara optimal baik itu sumber daya maupun dana yang dimiliki untuk mendapatkan nilai profit yang maksimal, hal ini dilakukan dalam rangka menekan laju pertumbuhan dan perkembangan  perusahaan  untuk  menjadi  lebih  baik  dengan  cara  menumbuhkan  tingkat profitabilitasnya.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  dapat  dicerminkan  melalui  tingkat  profitabilitas  yang tinggi.  Sumber  dana  internal  berasal  dari  dana  kas  penghasilan  dan  penyusutan  beban  hasil  dari perusahaan serta ada juga dana yang diperoleh dari luar perusahaan alias kreditur. Modal dari kreditur juga adalah utang atau leverage bagi perusahaan yang bisa juga disebut sebagai modal asing.
Kata kunci : Operating leverage, Financial leverage, Profitabilitas.

## ABSTRACT
Increasing competition between companies to intensifity the demand that each company to be able adaptation with the situation that is happening, so companies can manage the internal functions, they  can  be  superior  for  the  competition  they  face.  Whatever  of  business  is  run  by  the  company, especially  properti  and  real  estate  companies,  to  manage  their  operations,  they  always  use  the resources and sources of funds they owned ,for the company optimally to obtain maximum profits to increase the growth and sustainability of the company, by increasing the value of the company to be better.  One of the companies that can be describe the value of the company is the level of profitability. The high profitabilityit can be reflects the high company value. Internal funds that involve the level of cash flow from income and depreciation of retained expenses generated the company and there are also funds obtained outside company that come from creditors. Capital from creditors is also debt or leverage for the companies, which is can also be referred to as foreign investment.
Keywords: Operating leverage, Financial leverage, Profitability.

## PENDAHULUAN
Alternatif  yang  tepat  dalam  pemanfaatan  sumber  eksternal  perusahaan  adalah  dari kreditur.  Dalam  hal  ini  diberlakukan  penggunaan  suatu  leverage  dimana  perusahaan menggunakan  kredit  atau  pinjaman  sebagai  sumber  eksternal.  Menurut  Ana  Mufidah (2014:53)  istilah leverage digunakan  terhadap  suatu  dana  atau  aktiva  beban  tetap  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Dengan  adanya  pemanfaatan leverage ini  diharapkan  mampu menggenjot  laju  profitabilitas  perusahaan,  sehingga  mampu  memberikan  nilai  keuntungan
yang  lebih  pada  perusahaan  (Walsh,  2008:123). Leverage dibagi  menjadi  dua  jenis  yaitu Oprating Leverage (OL) dan Financial Leverage (FL). Diharapkan dengan adanya penggunaan kedua  jenis leverage tersebut  dapat  menekan  tingkat  nilai  profitabilitas  atau  daya  laba perusahaan.  Profitabilitas  itu  sendiri  memiliki  pengertian  yakni  suatu  potensi  yang  dimiliki oleh perusahaan dalam rangka untuk mendapatkan keuntungan dari sistem penjualan, total keseluruhan  aktiva  maupun  modal  sendiri  (Sartono,  2010:122).  Dalam  hal  ini  rasio profitabilitas dapat digunakan untuk menganalisis profitabilitas perusahaan. Menurut I Made Sudana (2011:122) yang dimaksud dengan rasio profitabilitas adalah suatu proses yang logis dalam  mengukur  suatu  potensi  perusahaan  untuk  memeroleh  keuntungan  melalui pemanfaatan modal, aktiva atau penjualan perusahaan. Kemudian terdapat indikator Return On  Equity (ROE)  yang  dapat  digunakan  dalam  mengukur  tingkat  nilai  profitabilitas  setiap perusahaan.  Menurut  Martono  dan  Agus  (2005:60)  ROE  merupakan  suatu  indikator  rasio yang  dimanfaatkan  dalam  melihat  tingkat  banyak  sedikitnya  nilai  keuntungan  perusahaan. Walsh  (2012:56)  menyatakan  bahwa  pentingnya  penggunaan  ROE  dalam  kepengelolaan keuangan  dalam  perusahaan  untuk  mengetahui  tingkat  nilai  pengembalian  yang  diperoleh perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  kami  menggunakan  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang properti,  real  estate  &  konstruksi  bangunan  dengan  subsektornya  yaitu  properti  dan  real estate.  Perusahaan  properti  dan  real  estate  merupakan  suatu  perusahaan  yang  memiliki identitas  kepemilikan  terhadap  tanah  dan  juga  bangunan  yang  melakukan  kegiatan pemasaran dengan cara menyewakan atas kepemilikan hingga menjualnya. Manusia sendiri memiliki  kebutuhan  yang  terdiri  dari  kebutuhan  papan  (tempat  tinggal)  yang  merupakan kebutuhan  pokok  untuk  tinggal.  Unsur  pertama  dari  perusahaan  yang  bergerak  dibidang properti  yaitu  tanah,  kekayaan  pribadi,  dan  kepemilikan  barang  dalam  bentuk  fisik  yang lainnya. Perlu diketahui bahwa perusahaan di Indonesia yang bergerak dibidang properti dan real estate tersebut mampu menjadi penunjang dalam meningkatkan kondisi perekonomian negara. Peningkatan tersebut dapat terjadi sebab adanya permintaan pasar di sektor properti pada setiap tahun yang melonjak tinggi.

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian yang kami gunakan ini adalah metode penelitian kuantitatif dimana data  sekunder  sebagai  teknik  pengumpulan  data  penelitian  kami.  Data  sekunder  disini
Bussman Journal: Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN: 2797-9725 | e-ISSN: 2777-0559
Vol. 3 No. 1 Januari - April 2023
merupakan sebuah data yang digali dari acuan sumber informasi yang telah tersedia. Bentuk data  sekunder  yang  kami  gunakan  pada  penelitian  ini  berupa  dokumen  laporan  keuangan yang setiap tahun diterbitkan oleh perusahaan pada Bursa Efek Indonesia. Laporan keuangan yang diterbitkan tersebut terdiri dari dua jenis yaitu laporan kondisi keuangan dan laporan laba rugi dari setiap perusahaan properti dan real estate di Bursa Efek  Indonesia.
Return  On  Equity (ROE)  sebagai  (Y)  ini  menunjukkan  potensi  perusahaan  dalam menghasilkan laba dengan memanfaatkan modal sendiri perusahaan setelah pajak. Jika nilai ROE  semakin  tinggi,  maka  penggunaan  terhadap  modal  sendiri  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  semakin  baik.  Rumus  untuk  melihat  nilai  ROE  yang  dimiliki perusahaan tersebut adalah sebagai berikut (Kasmir, 2010-204)

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝐸𝐴𝑇 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
Operating  Leverage (DOL)  sebagai  (X1) merupakan  suatu  potensi  perusahaan  yang berperan dalam menggunakan biaya tetapnya agar mampu menghasilkan keuntungan yang lebih proporsional bagi perusahaan. Presentase biaya tetap atas biaya variabel menjadi acuan dari  operasi  leverage.  Apabila  perusahaan  mampu  memiliki  biaya  tetap  yang  lebih  besar dibandingkan  dengan  biaya  variabel,  maka  perusahaan  tersebut  telah  memiliki operating leverage . Rumusnya adalah sebagai berikut (Abdul Halim, 2014:89)
𝐷𝑂𝐿 = % 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑏𝑎ℎ𝑎𝑛 𝐸𝐵𝐼𝑇 % 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑏𝑎ℎ𝑎𝑛 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠
Financial  Leverage (DFL)  sebagai  (X2) merupakan  suatu  sistem  perusahaan  dalam penggunaan  sumber  dana beban  tetap  yang  diharapkan  akan  mampu  memberikan  suplai keuntungan lebih besar daripada biaya tetap, maka dengan begitu pemegang saham mampu meningkatkan  keuntungan.  Rumus  pencariannya  adalah  sebagai  berikut  (Abdul  Halim 2014:91)

## 𝐷𝐹𝐿 = % 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑏𝑎ℎ𝑎𝑛 𝐸𝑃𝑆 % 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑏𝑎ℎ𝑎𝑛 𝐸𝐵𝐼𝑇
Jumlah populasi pada penelitian ini sebesar 64 perusahaan, sedangkan jumlah sampel yang  ditemukan  sebesar  42  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria.  Penelitian  ini  memakai teknik analisis linier berganda dimana rumus yang diterapkan adalah sebagai berikut Y = ɑ + β₁X₁ + β₂X₂+µ
Bussman Journal: Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN: 2797-9725 | e-ISSN: 2777-0559
Vol. 3 No. 1 Januari - April 2023
Berdasarkan  penjelasan  teori  dan  kerangka  konseptual  yang  dipaparkan  diatas  maka dihasilkan suatu hipotesis sebagai berikut:
H1: Operating Leverage memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas H2: Financial Leverage memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap profitabilitas

## HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN

## Deskripsi Hasil Penelitian
Hasil  analisis perhitungan  menunjukan  profitabilitas  bahwa  Konstanta  (β0)  =  5,593. Konstanta  memiliki  nilai  sebanyak  5,593  memperlihatkan  bahwa  variabel   DOL  (X1),  dan  DFL (X2), memiliki nilai sebesar nol (konstan). Maka nilai ROE (Y) akan bertambah  sebesar  5,593. Sedangkan hasil perhitungan operating leverage pada perusahaan menunjukan bahwa rata rata DOL (X1) mengalami peningkatan sebesar 3,226484 pada tahun 2020, dan 0,53905 pada tahun berikutnya. Adanya perubahaan yang saling berlawanan arahnya antara DOL (X1) dengan ROE (Y).  Hal  ini  berarti  apabila  satuan  DOL  (X1)  naik  maka  ROE  (Y)  akan  mengalami  penurunan sebanyak  0,023.  Demikian  sebaliknya  bila  satuan  DOL  (X1)  turun  maka  ROE  (Y)  dalam  suatu perusahaan  akan  mengalami  kenaikan  sebanyak  0,023    dengan  anggapan  variabel  DFL  (X2) adalah  konstan.  Sedangkan  untuk financial  leverage menunjukan  bahwa  rata  rata  DFL  (X2) kenaikan pada 2020 sebesar 0,550481 dan mengalami penurunan sebesar 0,900714 pada tahun 2021.  Kemudian  besaran  nilai  koefisen  regresi  DFL  (X2)  adalah  0,342  dan  bertanda  negatif memperlihatkan adanya perubahaan yang saling berlawanan arah antara DFL (X2) dengan ROE (Y), dimana jika satuan DFL (X2) naik, maka satuan ROE (Y) akan mengalami penurunan sebanyak 0,342.  Hal  tersebut  juga  beelaku  sebaliknya  bila  satuan  DFL  (X2)  turun,  maka  satuan  ROE  (Y) perusahaan  akan  mengalami  kenaikan  sebanyak  0,342    dengan  anggapan  variabel  DOL  (X1) adalah konstan.

## Uji Normalitas
Dalam hal ini memanfaatkan uji Kolmogorov-Smirnov dan Shapiro-Wilk dikatakan bahwa data dapat dipastikan dari distribusi populasi normal apabila signifikansi nilainya lebih besar dari 0,05 (5%), sehingga didapatkan hasil analisis variabel DOL (X1) = 0,2, dan DFL (X2) = 0,2, berasal dari distribusi populasi yang normal. Data secara keseluruhan yang terdistribusikan normal, tidak didapati outlier pada data tersebut dari hasil uji kualitas data yang dilakukan, oleh karena itu kualitas data yang dimiliki adalah baik dan dapat diolah kedepannya. Berdasarkan “ central limit
of theorem ” data yang telah diolah merupakan kategori data besar, sejumlah lebih dari 30. Oleh karena  itu  dapat  diasumsikan  bahwa  data  tersebut  dianggap  terdistribusikan  secara  normal (Sekaran, 2006; 296).

## Uji Multikolinieritas
Dalam uji multikolineritas terhadap teknik analisis regresi linier berganda ini menghasilini bahwa  variabel  DOL  (X1)  =  1,081,  dan  DFL  (X2)  =  1,081,  ,  tidak  adanya  tanda-tanda multikolinieritas dimana variabel lebih kecil dari 10 pada nilai VIF. Maka dari itu dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak adanya tanda-tanda multikolinieritas antara variabel dengan variabel independen yang lain. Sebab syarat terjadinya suatu multikolinieritas tinggi adalah apabila nilai VIF ( Variance Inflation Factor ) lebih besar dari sepuluh.

## Uji Heteroskedastisitas
Korelasi rank Spearman digunakan dalam pengujian heteroskedastisitas diantara residual dengan semua variabel bebas. Hasil analisisnya yaitu variabel DOL (X1) = 0,959, dan DFL (X2) = 0,620,  hal  ini  menunjukkan  tidak  adanya  korelasi  antara  variabel  bebasnya  dengan  residual secara signifikan, masing-masing variabel memiliki nilai signifikansi sebesar > 0,05. Maka hasil analisis ini dapat ditarik kesimpulan tidak adanya tanda-tanda heteroskedastisitas sebab seluruh variabel tersebut tidak memiliki korelasi secara signifikan.

## Uji Autokorelasi
Diketahui  sebanyak  2.018  nilai  DW  ,  nilai  tersebut  akan  dijadikan  bahan  untuk dibandingkan dengan 5% dari nilai tabel signifikansi, dengan sampel sebesar 106 (n) dan besar variabel independen adalah 2 (k = 2), maka didapatkan besaran nilai du 1,7720 dan nilai DW 1,452 dimana nilainya lebih kecil dari besaran batas atas (du) yakni 1,7720 dan kurang dari (4- du)  atau  4  -  1,7720  =  2,2280.  Maka  dari  itu  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  adanya  suatu autokorelasi.

## Uji Analisis Linier Berganda
Analisis regresi linier berganda kini dapat dilakukan setelah uji asumsi klasik secara keseluruhan terpenuhi, sehingga mampu untuk melakukan uji pengaruh operating leverage, financial leverage terhadap Profitabilitas.
Y= a + b1X1 + b2X2+ e Y = 5,059 + 0,308 DOL – 1,44 DFL+ e
1. Konstanta () sebesar 5,059 artinya jika variable DOL dan DFL dianggap konstan (bernilai 0), maka nilai ROE tetap sebesar 5,059.
2. Nilai koeisien regresi DOL sebesar 0,308 menunjukan adanya relasi yang positif (searah) yang berarti bahwa setiap peningkatan DOL sebesar 1% menjadi penyebab meningkatnya Y sebesar 0,306 yang disertai asumsi nilai variabel lain konstan.
3. Nilai koeisien regresi DFL sebesar 1,44 menunjukan relasi negatif (terbalik) yang berarti bahwa setiap peningkatan DFL sebesar 1% menjadi penyebab menurunnya Y sebesar 1,44 dengan asumsi nilai variabel lain konstan .

## Uji Hipotesis
Penggunaan analisis regresi linier berganda dilakukan dalam penelitian ini untuk menguji hipotesis. Tujuannya adalah untuk menunjukkan pengaruh dari variabel independen terhadap variabel dependen. Medium penunjang dalam teknik analisis yang kami lakukan untuk menguji hipotesis  ini  menggunakan  program  aplikasi  SPSS  26.  Berdasarkan    table  signifikan  dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
1.  Operating  Leverage  (DOL)  memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap  profitabilitas dengan nilai sig. (0,05)  bert araf (α) = 5%
2. Financial Leverage (DFL) memiliki pengaruh yang non signifikan terhadap profitabilitas dengan nilai sig. (0,45) bert araf (α) = 5%

## Uji t (Parsial)
Variabel  DOL  memiliki  nilai  probabilitas dibawah  0,05  sebab  nilai  P-Value  adalah  0,005. Maka dengan demikian, apabila nilai probabilitas < 0,05 dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel Operating  Leverage (DOL)  memiliki  pengaruh  atas  profitabilitas.  Berikutnya  variabel  DFL memiliki nilai probabilitas yang lebih dari 0,05 sebab nilai P-Value sebesar 0,456. Maka dari itu apabila disesuaikan dalam ketentuan kriteria pengujian, nilai prob. yang menunjukkan > 0,05, berarti secara parsial variabel DFL tidak memiliki pengaruh terhadap profitabilitas

## Uji F (Simultan)
Pada dasarnya hasil uji F (Simultan) uji stastistik F telah menunjukkan adanya implikasi variabel independen secara bersamaan (simultan) dalam menjelaskan variabel dependen. Cara yang efektif dalam uji simultan adalah dengan nilai α (alpha) yang akan dibandingkan dengan nilai p-value. Jikalau p-value memiliki nilai lebih kecil daripada α ( < α (0,05), maka H1 akan ditolak. Sehingga terdapat pengaruh diantara variabel independen dengan variabel dependen
Bussman Journal: Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN: 2797-9725 | e-ISSN: 2777-0559
Vol. 3 No. 1 Januari - April 2023
yang secara simultan, begitupun sebaliknya. Jikalau nilai p-value lebih besar dari α ( > α (0, 05), maka H1 diterima, sehingga disini berarti tidak terdapat pengaruh simultan antara variabel independen atas variabel dependen. Hal ini menghasilkan bahwa variabel independen dengan P-Value yang bernilai sebesar 0,011 nilai probabilitasnya dibawah 0,05. Maka dari itu apabila disesuaikan dengan ketentuan-ketentuan yang terdapat di kriteria pengujian, jika nilai probabilitas lebih kecil (< 0,05) maka dapat ditarik kesimpulan bahwa kedua variabel yakni DOL dan DFL secara bersamaan berpengaruh terhadap adanya Profitabilitas.

## Pembahasan Hasil Penelitian

## Pengaruh Operating Leverage (DOL) terhadap Profitabilitas
Atas dasar hasil penelitian yang telah kami lakukan dapat diperoleh suatu pernyataan bahwa Operating Leverage (DOL) terdapat pengaruh yang positif secara signifikan terhadap profitabilitas dalam perusahaan yang bergerak di sektor properti dan real estate pada daftar Bursa  Efek  Indonesia  periode  2019 – 2021.  Hasil  penelitian  yang  kami  lakukan  ini  dapat diartikan  terdapat  angka  positif  pada  t-hitung  yang  menunjukan  jika  semakin  besarnya tingkat  profitabilitas,  maka  adanya  indikasi  nilai  perusahaan  tersebut  akan  semakin  ikut meningkat pula begitupun juga sebaliknya.
Hasil  ini  didukung  oleh  penilitian    Kertahadi  dan  Rahayu  (2014)  yang  menunjukan bahwa operating leverage berpengaruh positif dan signiikan terhadap profitabilitas, hal ini menunjukan  apabila  perusahaan  memiliki  operating  leverage  yang  tinggi  maka  akan memberikan indikasi prospek perusahaan yang baik sehinga apat  memicu investor  untuk ikut  meningkatkan  permintaan  saham  yang  berguna  untuk  meningkatkan  proitabilitas perusahaan.    Pengaruh  signiikan  dari  variabel  operating  leverage  terhadap  profitabilitas menunjukan perusahaan perlu memperhatikan perkembangan dari operating leverage yang juga  menjadikan  efisiensi  untuk  perusahaan  tersebut..  Rasio  pemberian  dana  pada operating  leverage  juga  berpengaruh  besar  pada  sumber  daya  manusia,  peralatan  yang menjadikan  hal  tersebut  efisien.  Dengan  adanya  efisiensi  dari  operating  leverage,  juga mendukung  naiknya  profitabilitas  untuk  perusahaan. Salah  satu  faktor  penting  yang  dapat mempengaruhi  perusahaan  secara  langsung  dengan  meningkatkan  proitabilitas  karena operating  leverage  bisa  digunakan  untuk  meningkatkan  modal  perusahaan  tersebut,  dengan tujuan    untuk  meningkatkan  profitabilitas. Maksud  k euangan  yang  digunakan  adalah  untuk penerapan  kebijakan  perusahaan  dengan  adanya  peningkatan  operating  leverage  sebab
Bussman Journal: Indonesian Journal of Business and Management p-ISSN: 2797-9725 | e-ISSN: 2777-0559
Vol. 3 No. 1 Januari - April 2023
perusahaan memiliki ambisi untuk mendapatkan modal pinjaman dari luar perusahaan. Tujuan daripada langkah tersebut adalah supaya  perusahaan memiliki kesempatan untuk  membiayai kegiatan  atau  aktivitas  usaha  sekaligus  dalam  rangkan  meningkatkan  keuntungan  dan menanggung beban tetap. Hal tersebut berp engaruh terhadap stock return sebab penggunaan dana beban tetap dapat dikatakan mampu menghasilkan leverage efek yang positif dalam artian menguntungkan pendapatan.

## Pengaruh Financial Leverage (DFL) Terhadap Profitabilitas
Hasil penelitian yang telah kami lakukan terkait dengan pengaruh financial leverage (DFL) terhadap profitabilitas adalah non signiikan terhadap profitabilitas perusahaan. Hasil tersebut dapat diartikan bahwa semakin tinggi peningkatan financial leverage tidak mampu secara relevan berpengaruh terhadap proitabilitas.  Jika rasio financial leverage perusahaan berlebihan,  bisa  diduga  mereka  mengalokasikan  sebagian  besar  arus  kasnya  untuk  melunasi hutang perusahaannya dan lebih rentan terhadap gagal bayar pinjaman. Rasio financial leverage yang lebih rendah biasanya merupakan tanda bisnis yang bertanggung jawab secara finansial dengan  aliran  pendapatan  yang  stabil.  Hasil  ini  didukung  oleh  penelitian  Kumalasari  dan Widyawati  (2016)  bahwa  financial  leverage  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap profitabilitas.pertumbuhan financial leverage juga dapat menjadi ancaman bagi perusahaan jika perusahaan secara berlebihan dalam membiayai pembelian aset dengan harapan meningkatkan profitabilitas, tetapi pada saat yang bersamaan mengancam perusahaan jika perusahaan tidak dapat  membayar  hutangnya.    Financial  leverage  dapat  berdampak    positif  jika  perusahaan tersebut  dapat  memperoleh  profitabilitas  yang  lebih  tinggi  daripada  beban  keuangan  yang dikeluarkan.  Tetapi  jika  beban  dari  financial  leverage  ini  terlalu  besar  juga  tidak  baik  untuk perusahaan  dikarenakan  beban  tetap  dan  beban  bunganya  yang  terus  meningkat  jika  tidak mendapatkan profitabilitas

## KESIMPULAN
Penelitian yang kami lakukan ini memiliki  tujuan untuk mengetahui  suatu pengaruh atau  implikasi  dari  faktor  mendasar  (fundamental)  dan  situasi  kondisi  ekonomi  terhadap nilai harga setiap saham di perusahaan yang bergerak dibidang properti dan real estate yang terdapat dalam daftar Bursa Efek Indonesia. Atas dasar hasil analisis dari penelitian yang kami lakukan, maka dapat ditarik kesimpulan :
1. Adanya kontribusi positif yang diberikan oleh Operating Leverage terhadap peningkatan profitabilitas pada perusahaan yang bergerak dibidang properti dan real estate.
2. Adanya kontribusi negatif yang diberikan oleh Financial Leverage terhadap peningkatan profitabilitas pada perusahaan yang bergerak dibidang properti dan real estate.

## DAFTAR PUSTAKA
Puspitasari,  dkk.  2020.  “Pengaruh Degree  of  Financial  Leverage dan Degree  of Operating Leverage Terhadap Profitabilitas”. Jurnal Widya Manajemen : Volume 2 Nomer 1. Lestari, Yuni Anisa dan Nuzula, Nila Firdausi. 2017. “Analisis Pengaruh Financial Leverage dan Operating  Leverage Terhadap  Profitabilit as  Perusahaan”.  Jurnal Administrasi  Bisnis  : Volume 46 Nomer 1
Abdul, Halim. 2015. Auditing (Dasar-dasar Audit Laporan Keuangan) Jilid 1. Edisi Kelima. UPP STIM YKPN: Yogyakarta.
Ana  Mufidah,  2014, Manfaat  leverage  bagi  perusahaan,  Jurnal  Ekonomi  Akuntansi dan Manajemen , Volume 13.
Brigham,  Eugane  F.  dan  Joed  F.  Houston.  2011.  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan.  Jakarta: Salemba Empat.
F.  Lee,  Cheng.,  E.  Finnerty,  Joseph.,  (1990).  “Corporate  Finance,  Theory,  Method,  and Application”. Harcourt Brace Jonavich Publisher. New Jersey. Fakhruddin, Hendy M. 2008. Istilah Pasar Modal A-Z. Gramedia: Jakarta.
Ghozali, Imam. 2014. Ekonometrika Teori, Konsep dan Aplikasi dengan IBM SPSS 22. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2013. Analisa  Kritis  atas  Laporan  Keuangan. PT.  Raja  Grafindo Persada: Jakarta.
I Made Sudana, 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik. Jakarta: Erlangga. Kasmir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Rajawali Pers.
Kumalasari, Rosita dan Widyawati, Nurul. 2016. “Pengaruh Operating Leverage dan Financial Leverage Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Telekomunikasi”. Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen : Volume 5 Nomer 5.
L estari, Yuni Anisa dan Nuzula, Nila Firdausi. 2017. “Analisis Pengaruh Financial Leverage dan Operating  Leverage Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan”.  Jurnal Administrasi  Bisnis  : Volume 46 Nomer 1.
Pangestuti D.A Cholifia dan Oetomo Widi Hening. 2016. “Pen garuh Perputaran Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Operating Leverage, Financial Leverage.