## ANALISIS KINERJA BANK INDONESIA SEBAGAI STABILITATOR INFLASI DAN KURS RUPIAH DI BIDANG MONETER
Oleh : Tia Ichwani 1
Rika Kaniati 2 Hikmatul Husna 3 Dosen Prodi Ekonomi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Pancasila Email: tiaichwani@univpancasila.ac.id 1

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  kebijakan  moneter  apa  saja  yang telah diterapkan oleh Bank Indonesia dalam upaya mengendalikan inflasi dan nilai tukar Rupiah terhadap Dollar AS dalam periode tahun 2012 – 2016, serta dampak- dampak  kebijkan  tersebut  bagi  kredit  UMKM.  Metode  penelitian  yang  kami gunakan  adalah  metode  penelitian    deskriptif  kuantitatif,  dengan  tujuan  untuk membuat  gambaran  yang  sistematis,  faktual  dan  akrual  mengenai  fakta-fakta realiti pada tahun tersebut. Data yang digunakan adalah data sekunder, yaitu data- data  yang  bersifat  historikal  pada  inflasi,  kebijakan  moneter  dan  nilai  tukar Rupiah.  Dari  hasil  analisa  dan  pembahasan,  dapat  disimpulkan  bahwa  kenaikan inflasi  selama  tahun  2012  –  2016  secara  umum  disebabkan  oleh  bergejolaknya harga-harga  pada  hampir  semua  sektor  industri  dan  kenaikan  harga  BBM. Meskipun  demikian,  jumlah  peminat  kredit  UMKM  tidaklah  menurun.  Hal  ini dapat terlihat dari jumlah dana kredit yang dikucurkan oleh BI selalu mengalami peningkatan pada periode tersebut.
Kata kunci : Inflasi, Kurs Rupiah, Kebijakan Moneter, Kredit UMKM.

## A. PENDAHULUAN
Fluktuasi nilai tukar Rupiah dan tingkat inflasi selalu menarik untuk diikuti. Tingkat inflasi dan perubahan nilai tukar Rupiah dipengaruhi oleh berbagai faktor dalam  perekonomian  suatu  Negara,  salah  satunya  dipengaruhi  oleh  operasi moneter  sebagai  pelaksanaan  kebijakan  moneter  oleh  Bank  Indonesia,  selaku Bank Sentral Indonesia.
Bank  Indonesia  menetapkan  kebijakan  moneter,  memiliki  hak  dan kewajiban untuk mengatur kondisi tingkat inflasi dan stabilitas nilai tukar Rupiah harus berada pada level aman agar dapat menjaga stabilitas perekonominan dalam Negeri tetap dalam kondisi stabil.
Krisis disebabkan oleh kebijakan yang dibuat oleh bank sentral, yang justru cenderung  mempertahankan  tingkat  bunga  yang  terlalu  rendah  dapat  memicu
terjadinya  krisis,  sebagaimana  konsekuensi  dari  rendahnya  inflasi  dalam  jangka waktu yang cukup panjang. (Taylor, 2009)
Berdasarkan peran dan fungsi dari Bank  Indonesia, kinerja Bank Indonesia sangat  dituntut  untuk  dapat  menjaga  kestabilan  nilai  tukar  Rupiah  dan  tingkat inflasi.
Perbaikan masalah inflasi di Indonesia, tidak dapat dilakukan hanya dengan menggunakan  instrumen-instrumen  moneter,  tetapi  juga  harus  melakukan perbaikan  pada  sektor  riil,  yaitu  dengan  sasaran  utama  nya  yaitu  meminimalisir hambatan-hambatan struktural yang ada dalam  perekonomian nasional. (Atmadja, 2004).
Adapun tujuan penelitian ini adalah mengetahui kebijakan moneter apa saja yang  Bank  Indonesia  lakukan  dalam  upaya  mengendalikan  tingkat  inflasi; Mengetahui  kebijakan  moneter  apa  saja  yang  Bank  Indonesia  lakukan  dalam upaya  menstabilkan  nilai  tukar  Rupiah  terhadap  Dolar  AS;  Mengetahui  kinerja Bank  Indonesia  dan  pencapaiannya  pada  pelaksanaan  kebijakan  moneter,  yaitu mengendalikan tingkat inflasi dan menstabilkan nilai tukar Rupiah terhadap Dolar AS;  Mengetahui  akibat  apa  saja  yang  terjadi  dari  kebijakan  moneter  yang  Bank Indonesia lakukan dari sisi kredit UMKM dan pertumbuhan ekonomi Indonesia.

## B. KAJIAN PUSTAKA

## Pengertian Kebijakan Moneter
Adalah  suatu  kebijakan  otoritas  Bank  Sentral  dalam  upaya  mengendalikan tingkat  moneter  untuk  mencapai  perkembangan  kegiatan  pereknomian  yang diinginkan. (Santoso, 2003)
Kebijakan moneter merupakan suatu proses mengatur  cadangan uang suatu negara,  seperti  meminimalisir  tingkat  inflasi  dan  meningkatkan  kesejahteraan Negara.  (Yustika  &  Erani,  2010)  dalam  kaitannya  dengan  tujuan  mencapai stabilitas  ekonomi,  kebijakan  moneter  bersifat  dinamis  dan  selalu  disesuaikan dengan  kebutuhan  negara  tersebut.  Strategi  kebijakan  yang  diterapkan  tiap-tiap negara  berbeda  antara  satu  dengan  lainnya,  yaitu  disesuaikan  dengan  tujuan  dan juga mekanisme transmisi yang berlaku pada perekonomian negara tersebut.
Bank Indonesia memiliki beberapa tujuan, salah satunya adalah memelihara kestabilan  nilai  Rupiah.  Tujuan  ini  tercantum  dalam  UU  No.3  Th  2004  Pasal  7 tentang Bank Indonesia.
Agar  tujuan  yang  telah  ditetapkan  tercapai,  Bank  Indonesia  mulai menerapkan  kerangka  kebijakan  moneter  dalam  sistem  perekonomian  Indonesia dengan menjadikan inflasi sebagai sasaran utama dari kebijakan moneter, dengan menggunakan  sistem  nilai  tukar  mengambang  ( free  floating ).  Kebijakan  tersebut sudah BI terapkan sejak tahun 2005.
Peran  perkembangan  nilai  tukar  sangat  penting  dalam  mencapai  stabilitas harga  dan  juga  sistem  keuangan  negara.  Oleh  karena  itu,  Bank  Indonesia menjalankan  kebijakan  tersebut  untuk  mengurangi  pergejolakan  kurs  dan berupaya menstabilkannya.
Bank  Indonesia  memiliki  wewenang  untuk  melakukan  kebijakan  moneter, yaitu dengan melalui penetapan sasaran-sasaran moneter,  yaitu uang beredar dan suku bunga, dengan tujuan utamanya yaitu menjaga laju inflasi agar tepat sasaran dan sesuai dengan yang ditetapkan oleh Pemerintah. Terdapat beberapa instrumen Pemerintah  gunakan  untuk  mengendalikan  sasaran  moneter,  diantaranya  adalah operasi  pasar  terbuka  (rupiah  dan  valuta  asing),  penetapan  tingkat  diskonto, penetapan cadangan wajib minimum dan pengaturan pembiayaan atau kredit.
Salah  satu  tujuan  kebijakan  moneter  atau  kebijakan  makro  adalah tercapainya  ekonomi  makro  yang  stabil,  seperti  harga  yang  stabil,  pertumbuhan ekonomi  yang  stabil  dan  cendrung  membaik  dan  juga  tersedianya  lapangan pekerjaan.

## Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter
Kebijakan moneter bertujuan untuk menstabilkan, memelihara dan menjaga kestabilan  kurs  Rupiah.  Hal  ini  tercermin  pada  tingkat  inflasi  yang  stabil  dan rendah.  Agar  tercapainya  tujuan  tersebut,  maka  Bank  Indonesia  menetapkan kebijakan suku bunga BI Rate sebagai salah satu instrumen utama dari kebijakan moneter.
Pada  dasarnya  Mekanisme  transmisi  kebijakan  moneter  menunjukkan tindakan  Bank  Indonesia  melalui  perubahan-perubahan  instrument  moneter  dan target  operasionalnya  dalam    mempengaruhi  berbagai  variable  ekonomi  dan keuangan, dan pada akhirnya akan berpengaruh kepada tujuan akhir, yaitu inflasi.
Berubahnya nilai BI rate dapat mempengaruhi inflasi melalui berbagai jalur, beberapa  diantaranya  yaitu,  jalur  kredit,  jalur  suku  bunga,  jalur  nilai  tukar,  jalur harga asset dan juga jalur ekspektasi.

## Pengertian Nilai Rupiah
Nilai  tukar  merupakan  suatu  mata  uang  yang  didefinisikan  sebagai  harga relatif  dari  suatu  mata  uang  terhadap  mata  uang  lainnya.,  Fabozzi  memberikan batasan  tentang  nilai  tukar,  yaitu  jumlah  dari  suatu  mata  uang  yang  dapat ditukarkan perunit mata uang lainnya atau harga dari suatu mata uang dalam mata uang lainnya. (Fabozzi, 2011)
Nilai  tukar  merupakan  harga  di  dalam  suatu  pertukaran  dan  di  dalam pertukaran tersebut terdapat 2 jenis mata uang yang berbeda.
Menurut  (Eiteman,  Moffet,  &  Stonehill,  2007),  sistem  atau  rezim  yang mengatur  nilai  tukar  dibagi  atas fixed  exchange  rate  system maupun floatin/flexible exchange rate system. Bila pemerintah suatu negara mengatur pada tingkat harga beberapa mata uangnya dapat diperdagangkan, maka sistem tersebut termasuk fixed atau managed exchange rate . Sedangkan apabila pemerintah yang bersangkutan tidak mengintervensi penilaian mata uangnya, maka sistem tersebut
diklasifikasikan sebagai floating/flexible exchange rate . Dalam sejarah, Indonesia pernah  menggunakan fixed  exchange  rate  system yaitu  pada  tahun  1964  sampai 1978,  selebihnya  Indonesia  menggunakan floating  exchange  rate  system walaupun tetap melakukan intervensi terhadapa pasar valas bila diperlukan. Pada floating  exchange  rate  system nilai  kurs  akan  berfluktuasi  mengikuti  permintaan dan penawaran pasar.

## Faktor Mempengaruhi Nilai Tukar
Terdapat  5  faktor  yang  mempengaruhi  perubahan  nilai  tukar,  yaitu,  (a) Perubahan  selera  masyarakat,  (b)  Perubahan  harga,  baik  barang  ekspor  maupun impor,  (c)  Inflasi,  (d)  Tingkat  suku  bunga  dan  pengembalian  investasi  dan  (e) Pertumbuhan ekonomi. (Sukirno, 2004)

## Pengertian Inflasi
Inflasi  merupakan  kenaikan  harga-harga  barang  (secara  umum)  yang disebabkan  oleh  turunnya  nilai  mata  uang  pada  suatu  periode  tertentu.  (Noripin, 2009)  mendefinisikan  inflasi  sebagai  proses  kenaikan  harga-harga  barang  secara umum dan menyeluruh secara terus-menerus.
Kenaikan  harga-harga  yang  terjadi  hanya  diwaktu  tertentu  atau  tidak konstant tidak dapat dikatakan sebagai terjadinya inflasi. Inflasi merupakan suatu keadaan  dimana  tingkat  harga  secara  umum  mengalami  kenaikan  secara  terus- menerus.
Terdapat  beberapa  indikator  makro  ekonomi  yang  dapat  digunakna  dalam menghitung inflasi adalah sebagai berikut (Dornbusch & Fischer, 1997) :
1. Indeks Harga Konsumen (IHK) IHK  adalah  angka  indeks  yang  erhitungan  IHK  ini  berdasarkan  harga barang dan jasa yang dikonsumsi oleh masyarakat.
2. Indeks Harga Perdagangan Besar Berbeda  dengan  IHK  yang  menghitung  inflasi  dari  segi  konsumen,  indeks ini  melihat  inflasi  dari  segi  produsen.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari beberapa tingkat produksi.
3. Indeks Harga Implisit Perhitungan  inflasi  dengan  IHK  dan  IHPB  memiliki  keterbatasan  dalam perhitungan.  Keterbatasan  terdapat  hanya  pada  beberapa  orang  dibeberapa kota  saja,  sehingga  masih  banyak  barang-barang  yang  tidak  dimasukan dalam  perhitungan  menggunakan  dua  metode  tersebut.  Untuk  itu mendapatkan gambaran inflasi secara lebih luas atau skala yang lebih besar maka para ekonom menggunakan indeks harga implisit.

## Faktor yang mempengaruhi Inflasi
1. Pengaruh Jumlah uang beredar terhadap inflasi. Negara-negara  yang  memiliki  pertumbuhan  uang  yang  rendah  cenerung memiliki  inflasi  yang  rendah.  Hal  tersebut  sesuai  dengan  teori  kuantitas
bahwa  kenaikan  dalam  tingkat  pertumbuhan  uang  satu  persen  menyebabka kenaikan satu persen tingkat inflasi. (Mankiw, 2006)
2. Hubungan Suku Bunga SBI terhadap inflasi. Kenaikan  suku  bunga  SBI  akan  mendorong  kenaikan  suku  bunga  jangka pendek  dalam  pasar  uang,  sedangkan  pada  Suku  Bunga  jangka  panjang,
produsen  akan  merespon  kenaikan  nilai  suku  bunga  di  pasar  uang  dengan cara mengurangi investasinya. Hal ini akan mengakibatkan produksi dalam negeri  menurun  sehingga  inflasi  domestik  juga  akan  menurun.  (Hudaya, 2011)
3. Pengaruh Kurs terhadap inflasi. Inflasi sebagai proses kenaikan harga barang secara umum dan menyeluruh secara terus-menerus. (Noripin, 2009).
4. Pengaruh Inflasi terhadap Perekonomian. Hubungan  inflasi  dan  perekonomian  menurut  Maqrobi  (2011:2)  ,  dalam suatu perekonomian, hubungan antara inflasi dengan pertumbuhan ekonomi saling  berhubung  terbalik.  Dengan  meningkatnya  tingkat  inflasi  dapat menyebabkan  pertumbuhan  ekonomi  melambat,  sebaliknya,  inflasi  yang relatif rendah dan stabil akan mendorong pertumbuhan ekonomi.
Inflasi  dapat  disebabkan  oleh  kenaiakan  permintaan  emas  dan  perhiasan, serta  komoditas  lain  yang  terkait  dengan  infrastruktur  dan  sarana  prasarana transportasi,  seperti  kenaikan  tarif  listrik,  tarif  angkutan  kendaraan  umum  dan kenaikan  tarif  angkutan  udara.  Inflasi  juga  dapat  terjadi  akibat  kenaikan  biaya pendidikan dan komoditas bahan pokok.

## C. METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini,  metode  yang  digunakan  adalah  metode  deskriptif kuantitatif, yaitu teknik mengumpulkan, mengolah, menyederhanakan, menganalisis  serta  menyajikan  data  kuantitatif  secara  deskriptif  agar  dapat memberikan  data  yang  teratur  tentang  suatu  peristiwa.  Tujuan  dari  penelitian  ini adalah  untuk  membuat  suatu  gambaran  secara  sistematis  faktual  dan  akrual mengenai fakta-fakta realitinya, sifat serta hubungan antara fenomena yang sudah diselidiki.
Variabel yang digunakan adalah (a) Inflasi, (b) Kurs Rupiah terhadap Dollar AS  dan (c) Kebijakan Moneter.  Variabel  adalah suatu  atribut atau  sifat  atai  nilai dai  orang  objek  atau  kegiatan  yang  mempunyai  variasi  yang  tertentu  yang diterapkan  oleh  peneliti  untuk  kemudian  dipelajari  dan  ditarik  kesimpulan. (Sugiyono, 2014)
Jenis data dan sumber data yang digunakan adalah data kuantitatif dan data kualitatif.    Data  kuantitatif  yaitu  data  yang  diproses  dalam  bentuk  angka-angka yang dapat dihitung yang berkaitan dengan metode yang diteliti dan data kualitatif yaitu  data  yang  diperoleh  dalam  bentuk  informasi,  baik  secara  lisan  maupun tulisan yang berkaitan dengan masalah yang diteliti.
Sumber data  yang digunakan oleh penulis berasal dari data sekunder,  yaitu data  yang  telah  diolah  lebih  lanjut  dan  disajikan  baik  melalui  pihak  pengumpul data  primer  atau  oleh  pihak  lain.  Data  ini  dapat  diperoleh  dari  sumber-sumber tertulis yang terdapat dalam buku yang terkait dengan penelitian ataupun laporan keuangan yang telah dipublis oleh pihak terkait di Internet.
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode diskriptif yang bertujuan untuk menganalisis dan menjelaskan kebijakan moneter yag dijalankan Bank Indonesia dalam upaya mengendalikan inflasi dan nilai tukar rupiah  terhdap  dolar  amerika  beserta  implikasinya  terhadap  penyaluran  dana kredit  kepada  UMKM,  terhadap  Produk  domestic  bruto  (GDP)  dan  terhadap pertumbuhan ekonomi.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
Perkembangan Inflasi Selama 5 Tahun (2012 – 2016)
Tabel 1 Perkembangan tingkat inflasi di Indonesia Periode 2012 2013 2014 2015 2016 Jan 3.65 % 4.57 % 8.22% 6.96% 4.14% Feb 3.56 % 5.31 % 7.75% 6.29% 4.42% Mar 3.97 % 5.90 % 7.32% 6.38% 4.45% Apr 4.50 % 5.57 % 7.25% 6.79% 3.60% Mei 4.45 % 5.47 % 7.32% 7.15% 3.33% Jun 4.53 % 5.90 % 6.70% 7.26% 3.45% Jul 4.56 % 8.61 % 4.53% 7.26% 3.21% Agu 4.58 % 8.79 % 3.99% 7.18% 2.79% Sep 4.31 % 8.40 % 4.53% 6.83% 3.07% Okt 4.61 % 8.32 % 4.83% 6.25% 3,31% Nov 4.32 % 8.37 % 6.23% 4.89% 3.58% Des 4.30 % 8.38 % 8.36% 3.35% 3.02% Sumber : www.bi.go.id
Pada  tahun  2012,  terlihat  terjadi  peningkatan  persentase  inflasi.  Perubahan ini  terjadi  seiring  dengan  pergerakan  harga  global  yang  cenderung  menurun. Tekanan  inflasi  dari  sisi  domestik  diprakirakan  tetap  terkendali  didukung  oleh kondisi  penawaran  yang  masih  dapat  merespons  peningkatan  permintaan, ekspektasi  inflasi  yang  stabil,  dan  minimalnya  kebijakan  penyesuaian  harga barang dan jasa yang diatur oleh pemerintah .
Pada tahun 2013 terjadi peningkatan persentase inflasi yang cukup ekstrim. Inflasi  tahun  ini  merupakan  inflasi  tertinggi  sejak  krisis  tahun  2008.  Salah  satu faktor yang menyebabkan inflasi pada tahun ini merupakan inflasi tertinggi karena adanya  kenaikan  harga  pada  hampir  semua  sektor  industri,  yaitu  pada  industri pangan,  pendidikan,  kesehatan,  rumah  tangga  dan  juga  bahan  bakar.  Kenaikan harga  BBM  bersubsidi  merupakan  salah  satu  faktor  penyumbang  terbesar  selain kenaikan harga tarif angkutan dalam kota dan harga bawang merah per kilogram.
Pergerakan  inflasi  pada  tahun  2014  sangat  berfariatif.  Penurunan  tersebut ditopang  oleh  menurunnya  tekanan  inflasi volatile  food .  Menurunnya  tingkat
inflasi  pada  barang volatile  food diiringi  dengan  pasokan  yang  membaik,  hal  ini berkaitan  dengan  tibanya  musim  panen.  Peningkatan  inflasi  pada  tahun  ini disebabkan  oleh  faktor  cuaca  yang  kemudian  berimbas  pada  harga-harga kebutuhan  pokok.  Sementara  itu,  terjaganya  nilai  inflasi  inti  ini  ditopang  oleh moderasi permintaan domestik, rendahnya tekanan harga global, dan inflasi yang tetap terjaga.
Pada tahun 2015, terlihat bahwa inflasi menurun bila dibandingkan dengan tahun  2014.  Tingkat  inflasi  yang  rendah  tersebut  disokong  oleh  tersedianya pasokan  bahan  pangan,  menurunnya  harga  energi  dunia  dan  inflasi  inti  yang terkendali.  Akan  tetapi,  inflasi  pada  bulan  Juni  dan  Juli  lebih  tinggi  dari  inflasi pada  bulan  sebelumnya,  yaitu  sebesar  7.26%.  Hal  ini  dikarenakan  oleh meningkatnya  inflasi  pada  bahan  makanan  ( volatile  food ).  Selain  itu,  harga kelompok  barang  yang  dikendalikan  oleh  Pemerintah  ( administered  prices )  juga mengalami peningkatan atau mengalami inflasi.
Inflasi  pada  tahun  2016  semakin  terkendali  dan  hampir  mencapai  sasaran inflasi 2016 yakni 4,0±1%. Penurunan inflasi ini disebabkan oleh turunnya harga komponen barang administered prices dan komponen volatile food .
Tabel 2

## Pencapaian Inflasi Dengan Target Inflasi Yang Ditetapkan BI
Sumber : www.bi.go.id
Tabel  2  menjelaskan  kondisi  inflasi  Indonesia  dengan  pencapaian  target inflasi  yang  telah  ditetapkan  oleh  BI.  Terlihat  pada  tahun  2013  dan  2014  terjadi inflasi  yang  cukup  tinggi  dan  berada  jauh  diatas  target  BI  yaitu  4,5±1%.  Hal  ini disebabkan oleh kenaikan harga BBM.
Kenaikan  harga  BBM  bersubsidi  mengakibatkan  tingginya  tekanan  inflasi kelompok  administered  prices  yang  bersumber  dari  kenaikan  harga  BBM bersubsidi,  penyesuaian  tarif  tenaga  listrik,  baik  untuk  kelompok  barang    rumah tangga  maupun  kelompok  barang  industri,  kenaikan  harga  LPG,  serta meningkatnya tarif angkutan udara. Selain itu, tingginya inflasi kelompok volatile food akibat gejolak harga beras dan cabai  yang masih terjadi hingga penghujung tahun 2014 juga turut ikut serta dalam meningkatkan persentase inflasi.
Periode 2012 2013 2014 2015 2016 Inflasi 4.30 % 8.38 % 8,36% 3,35% 3,02% Target BI 4,5±1% 4,5±1% 4,5±1% 4,0±1% 4,0±1% Evaluasi Tercapai Tidak Tidak Tercapai Tercapai

## Pencapaian Kebijakan Target Bank Sentral
Tabel 3 Kebijakan Moneter Yang Ditetapkan Oleh BI Tahun BI Rate Kebijakan Moneter 2012 5.75% Mempertahankan BI Rate sebesar 5.75% 2013 7.50% Mempertahankan BI Rate sebesar 7.50% 2014 7.75% Mempertahankan BI Rate sebesar 7.75% 2015 7.50% Mempertahankan BI Rate sebesar 7.50% 2016 4.75% Mempertahankan BI 7 Day Repo sebesar 4.75% Sumber : www.bi.go.id
Pada  tahun  2012,  Bank  Indonesia  memutuskan  untuk  mempertahankan  BI Rate  5.75%.  Tingkat  suku  bunga  tersebut  dinilai  masih  cukup  stabil  dengan tekanan  inflasi  yang  rendah  dan  terkendali.  Hal  ini  sesuai  dengan  sasaran  inflasi pada tahun 2012 yaitu 4,5% ± 1% . Terlihat dari pertumbuhan ekonomi domestik yang  cukup  baik,  mesikpun  agak  sedikit  melemah  dalam  bidang  ekspor  yang disebabkan oleh efek berkelanjutan dari pelemahan ekonomi global.
BI  menetapkan  kebijakan  yang  hampir  sama  untuk  tahun  2013  sampai dengan  tahun  2015.  Kebijakan  ini  tidak  semata-mata  diambil  tanpa  alasan. Perkembangan  ekonomi  pada  tahun  2013  cukup  membaik,  namun  masih dibayang-bayangi  dengan  risiko  ketidakpastian  yang  cukup  tinggi,  pola pertumbuhan  ekonomi  dunia  cendrung  bergeser,  hal  ini  tercermin  dalam pertumbuhan  ekonomi  negara  berkembang  mengalami  perlambatan  dan  semakin menguatnya sistem perekonomian negara maju.
Kebijakan  yang  ditetapkan  oleh  BI  pada  tahun  2014  dan  2015  ini  dinilai konsisten dengan upaya  mengarahkan inflasi  tetap berada  dalam lintasan sasaran inflasi  4,5±1%.  Pada  tahun  ini  kegiatan  investasi,  yaitu  investasi  non-bangunan pada  khususnya  masih  melemah.  Selain  mahalnya  harga  BBM  non  subsidi  yang telah  ditetapkan  oleh  pemerintah,  kondisi  ekspor  yang  masih  lemah  juga  cukup mengambil andil dalam tinggi nya inflasi pada tahun ini.
Pada  tahun  2016,  Bank  Indonesia  resmi  menerapkan  suku  bunga  acuan baru,  yaitu  7  Days  Reserve  Repo  Rate.  BI  sudah  tidak  lagi  menggunakan kebijakan  suku  bunga  acuan  BI  Rate  karena  dianggap  tidak  mencerminkan  suku bunga  pasar  uang  yang  sebenarnya  terjadi.  BI  Rate  yang  bertenor  panjang, dianggap  menghambat  penurunan  suku  bunga  di  perbankan,  sedangkan  jangka waktu  tenor  BI  7  Days  Repo  Rate  lebih  pendek  dan  lebih  mencerminkan  bunga pasar  uang  antar  bank  sehingga  penyesuaian  yang  ditetapkan  akan  lebih  cepat mempengaruhi suku bunga perbankan.
Sistem  perekonomian  pada  tahun  2016  sudah  semakin  stabil,  hal  ini  dapat dilihat dari kisaran angka inflasi yang cukup rendah dari tahun-tahun sebelumnya. Kebijakan yang BI tetapkan masih merupakan kelanjutan dari kebijaka-kebijakan sebelumnya yang merujuk kearah kekonsistennan dengan upaya mengoptimalkan pemulihan ekonomi domestik dengan tetap menjaga stabilitas makro ekonomi dan sistem keuangan, ditengah ketidakpastian pasar keuangan global.

## Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Selama 5 Tahun (2012 – 2016)
Tabel 4 Perkembangan Nilai Tukar Rupiah (dalam satuan Rp) Periode 2012 2013 2014 2015 2016 Jan 9.045 10.165 12.680 13.079 14.389 Feb 9.877 9.976 12.435 13.250 14.016 Mar 9.608 10.183 11.927 13.567 13.693 Apr 9.653 10.109 11.936 13.448 13.680 Mei 9.331 9.524 12.026 13.641 13.920 Jun 9.573 9.232 12.393 13.813 13.855 Jul 9.967 9.345 12.189 13.875 13.619 Agu 9.889 9.816 12.207 14.282 13.665 Sep 10.090 10.854 12.391 14.896 13.618 Okt 10.036 10.730 12.645 14.296 13.517 Nov 10.062 10.915 12.658 14.173 13.811 Des 10.078 10.934 12.938 14.355 13.918 Sumber : www.bi.go.id
Pada  tahun  2012  terlihat  melemahnya  nilai  tukar  Rupiah.  Memburuknya kondisi  perekonomian  global,  khususnya  di  kawasan  Eropa,  berdampak  pada penurunan  arus  masuk  portofolio  asing  ke  Indonesia.  Pada  sisi  domestik, tertekanannya  nilai  Rupiah  dikarenakan  oleh  tingginya  permintaan  valuta  asing untuk keperluan impor di tengah perlambatan kinerja ekspor .
Penurunan  nilai  rupiah  yang  sangat  tajam  terjadi  pada  akhir  tahun  2013 Pada saat itu, rupiah sempat melemah sampai dengan titik Rp 14.896,00. Menurut salah  seorang  ekonom,  yaitu  Salvatore,  nilai  tukar  merupakan  harga  suatu  mata uang terhadap harga mata uang lainnya, atau nilai suatu mata uang terhadap nilai mata  uang  lainnya.  Apabila  nilai  mata  uang  suatu  negara  menguat,  maka  nilai ekspor produk dari negara tersebut akan menjadi lebih tinggi dan sebaliknya, jika nilai mata uang suatu negara melemah, maka nilai impor barang dari negara lain akan lebih rendah atau murah.
Ada  beberapa  penyebab  melemahnya  nilai  rupiah  pada  tahun  2013  sampai dengan  tahun  2015.  (1),  Impor  barang  masuk  terlalu  tinggi.  (2),  Inflasi  yang tinggi.  Besarnya  kenaikan  nilai  inflasi  seperti  yang  tertera  pada  tabel  1,  dan  (3), banyaknya investor yang menarik investasinya.
Perkembangan  nilai  Rupiah  pada  tahun  2016  dapat  dikatakan  cukup kondusif jika dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Penguatan nilai Rupiah ini ditunjang  dengan  sentimen  positif  terhadap  perekonomian  domestik,  seiring dengan  kondisi  stabilitas  makroekonomi  yang  terjaga  dan  implementasi  UU Pengampunan Pajak yang berjalan dengan baik.
Membaiknya  nilai  rupiah,  bukan  hanya  dipengaruhi  oleh  faktor  internal, tetapi  juga  dipengaruhi  oleh  faktor  eksternal.  Dari  sisi  internal,  penguatan  nilai rupiah  didukung  oleh  persepsi  positif  investor  terhadap  prospek  perekonomian domestik  dan  implementasi  Undang-undang  Amnesti  Pajak,  sedangkan  dari  sisi ekternal, pengutan rupiah ini didukung oleh mengecilnya risiko di pasar keuangan global  dengan  terbatasnya  dampak  Brexit  (Britain  Exit)  dan  juga  meningkatnya FFR ( Fed Fund Rate) oleh The Fed.

## Kebijakan Bank Sentral Dalam Menghadapi Nilai Tukar Rupiah

## Tabel 5
Perkembangan Nilai Rupiah dan Ketetapan BI Rate & BI 7 Days Repo
Periode 2012 BI Rate % 2013 BI Rate % 2014 BI Rate % 2015 BI Rate % 2016 BI Rate % Jan 9.045 6,00 10.165 5,75 12.680 7,50 13.079 7,75 14.389 7,25 Feb 9.877 5,75 9.976 5,75 12.435 7,50 13.250 7,50 14.016 7,00 Mar 9.608 5,75 10.183 5,75 11.927 7,50 13.567 7,50 13.693 6,75 Apr 9.653 5,75 10.109 5,75 11.936 7,50 13.448 7,50 13.680 6,75 Mei 9.331 5,75 9.524 5,75 12.026 7,50 13.641 7,50 13.920 6,75 Jun 9.573 5,75 9.232 6,00 12.393 7,50 13.813 7,50 13.855 6,50 Jul 9.967 5,75 9.345 6,50 12.189 7,50 13.875 7,50 13.619 6,50 Agu 9.889 5,75 9.816 7,00 12.207 7,50 14.282 7,50 13.665 5.25 Sep 10.090 5,75 10.854 7,25 12.391 7,50 14.896 7,50 13.618 5.00 Okt 10.036 5,75 10.730 7,25 12.645 7,50 14.296 7,50 13.517 4.75 Nov 10.062 5,75 10.915 7,50 12.658 7,50 14.173 7,50 13.811 4.75 Des 10.078 5,75 10.934 7,50 12.938 7,75 14.355 7,50 13.918 4.75 Sumber : www.bi.go.id
Pada tahun 2012, terlihat bahwa nilai tukar terus melemah secara signifikan. Meskipun pergerakan kurs rupiah terus melemah, tetapi BI masih menetapkan BI rate sebesar 5,75% sepanjang tahun 2012 ini. BI memperkirakan bahwa stabilitas ekonomi  Indonesia  akan  membaik  pada  tahun  2013,  hal  ini  dapat  dilihat  dari target inflasi yang telah ditetapkan oleh BI yaitu sebesar 4,5±1%.
Rupiah  terus  melemah  sepanjang  tahun  2013  sampai  dengan  awal  tahun 2016.  Melemahnya  kurs  rupiah  mengakibatkan  investor  tidak  lagi  percaya  untuk berinvestasi di Indonesia. Banyak investor yang menarik modalnya pada berbagai industri domestik sehingga mengakibatkan banyak industri yang gulung tikar dan tingginya  PHK.  Inflasi  yang  tinggi  juga  berperan  dalam  hal  ini,  sehingga  BI menetapkan BI rate sebesar 7,50% (sama seperti tahun-tahun sebelumnya).
Kondisi  kurs  rupiah  mulai  membaik  pada  tahun  2016.  Program pengampunan  pajak  atau tax  amnesti cukup  memberikan  sentimen  positif sehingga rupiah terus menguat. Harga-harga barang sudah membaik dan cendrung kembali normal. Apresiasi yang baik dari peningkatan harga-harga komoditi, baik dari industri pangan maupun industri tambang membawa angin  yang segar untuk perubahan nilai inflasi yang semakin menguat dari waktu ke waktu. Membaiknya kondisi perekonomian Indonesia ini juga banyak menarik investor untuk kembali berinvestasi  di  Indonesia.  Hal-hal  baik  tersebut  membuat  BI  mengeluarkan ketetapan BI rate yang menurun menjadi 6,50% (Juli 2016).

## Implikasi Kebijakan Moneter Terhadap Kredit UMKM
Tabel 6 Data Kredit UMKM di Indonesia (Miliar Rp) Periode 2012 2013 2014 2015 2016 Jan 421.458 506.792 594.725 653.288 719.199 Feb 448.825 514.518 604.802 662.660 728.972 Mar 458.311 529.452 619.400 684.494 738.000 Apr 468.141 543.033 627.523 688.297 745.280 Mei 482.902 558.533 635.429 694.690 756.332 Jun 506.197 583.741 651.280 710.888 774.581 Jul 505.406 583.859 648.640 708.305 765.079 Agu 487.917 579.308 655.627 710.098 773.298 Sep 486.251 589.361 654.521 715.360 781.906 Okt 497.044 589.229 660.850 716.368 796.343 Nov 516.304 593.372 671.721 721.469 804.076 Des 526.397 608.823 653.288 739.801 802.113 Sumber : www.bi.go.id
Jumlah pelaku usaha industri UMKM Indonesia termasuk paling banyak di antara  negara  lainnya,  terutama  sejak  tahun  2014.  Jumlah  pelaku  umkm  di Indonesia  terus  mengalami  peningkatan  sejak  tahun  2015  sampai  dengan  tahun 2017. (data UMKM 2015, 2016, 2017).
Pada  tahun  2012,  pergerakan  jumlah  kucuran  dana  kredit  UMKM  oleh  BI sangat  bervariatif.  Pernyataan  ini  sesuai  dengan  penelitian  terdahulu  yang  telah dilakukan oleh Haryati, bahwa inflasi berpengaruh positif terhadap kredit dan BI Rate berpengaruh negatif terhadap kredit (Haryati, 2009).
Pada tabel 1 dan tabel 5 sudah penulis jelaskan bahwa pada sepanjang tahun 2012  terjadi  kenaikan  inflasi  dan  penurunan  BI  Rate  sehingga  mengakibatkan meningkatnya jumlah permintaan dana kredit.
Berubahnya  BI  Rate  akan  mempengaruhi  suku  bunga  deposito  dan  juga suku bunga kredit perbankan. Apabila perekonomian sedang mengalami kelesuan, BI  dapat  menggunakan  kebijakan  moneter  melalui  penurunan  suku  bunga  dan menurunkan  biaya  modal  perusahaan  untuk  melakukan  investasi  untuk mendorong aktifitas ekonomi.  Penurunan suku bunga BI Rate akan menurunkan suku  bunga  kredit  dan  akan  direspon  oleh  masyarakat  melalui  peningkatan permintaan  kredit  perbankan,  sehingga  investasi  di  dunia  usaha  dan  konsumsi rumah  tangga  akan  meningkat.  Oleh  sebab  itu,  masyarakat  memanfaatkannya dengan  mengajukan  pinjaman  kredit  UMKM  kepada  bank-bank  umum,  dengan harapan bunga kredit yang ringan.
Pada tahun 2013 dan 2014, kenaikan jumlah kredit umkm juga mengalami peningkatan  seperti  tahun  2012.  Hal  ini  agak  sedikit  berbeda  dengan  penelitian yang  telah  dilakukan  oleh  Haryati,  yaitu  inflasi  berpengaruh  positif  terhadap kredit  dan  BI  Rate  berpengaruh  negatif  terhadap  kredit  (Haryati,  2009).  Pada tahun  ini,  kenaikan  inflasi  diikuti  dengan  kenaikan  BI  Rate  dan  juga  kenaikan kucuran dana kredit UMKM.
Pada  tahun  ini,  kenaikan  inflasi  terjadi  sangat  besar,  yaitu  sebesar  4,57%. Meningkatnya  inflasi,  tentu  saja  akan  menaikan  tingkat  suku  bunga  BI  Rate  dan juga  berakibat  menaikan  suku  pinjaman  dan  akan  membuat  masyarakat  enggan untuk mengajukan permohonan kredit, sehingga menyebabkan penurunan jumlah kucuran  dana  kredit  yang  diberikan  oleh  BI.  Tetapi  ternyata,  kenaikan  BI  Rate tidak  berpengaruh  terhadap  jumlah  dana  kredit  yang  dikucurkan  oleh  BI.  Pada data  diatas,  terlihat  bahwa  masyarakat  masih  banyak  yang  berani  mengambil kredit  UMKM.  Masyarakat  beranggapan  bahwa,  lebih  baik  tetap  melanjutkan usaha meskipun kondisi perekonomian domestik sedang lesu. Para pemilik usaha ini  membebankan  bunga  kredit  mereka  kepada  para  pelanggan  dengan  alasan bahwa  harga-harga  bahan  pokok  dan  bahan  bakar  sedang  naik,  sehingga  mereka juga ikut menaikan harga barang produksi mereka, sehingga mereka tidak terlalu mengalami kesulitan dalam membayar kewajiban mereka kepada pihak bank.
Pada  tahun  2015,  kondisi  perekonomian  Indonesia  cendrung  membaik  jika dibandingkan  dengan  tauhun-tahun  sebelumnya.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari menurunnya tingkat inflasi yang diikuti dengan penurunan tingkat suku bunga BI Rate,  yang  artinya  suku  bunga  kredit  juga  ikut  menurun.  Penurunan  BI  Rate merupakan  kabar  yang  menggembirakan  bagi  para  pengusaha,  terutama  bagi mereka yang memiliki hutang kepada pihak Bank.
Pertumbuhan  inflasi  dan  BI  Rate  pada  tahun  2016  jauh  lebih  baik.  Hal  ini tidak  semata-mata  hanya  dikarenakan  oleh  terkendalinya  Rupiah  dan pertumbuhan  ekonomi  domestik,  tetapi  juga  karena  disokong  oleh  pertumbuhan ekonomi global yang membaik. Harga-harga bahan pokok sudah tidak lagi mahal dan harga BBM bersubsidi sudah kembali normal, meskipun tarif angkutan umum tidak mengalami penurunan. Turunnya tingkat inflasi diikuti dengan penurunan BI Rate  sehingga  akan  menyebabkan  tingkat  suku  bunga  kredit  turun  dan  secara tidak  langsung  akan  menyebabkan  peningkatan  minat  masyarakat  untuk melakukan pinjaman kredit kepada bank, khususnya kredit UMKM.
Implikasi  Pertumbuhan  Kredit  UMKM  dan  PDB  Terhadap  Pertumbuhan Ekonomi
Tabel 7 Data Kredit UMKM (Milyar Rupiah), PDB (Milyar Rupiah) dan PDB (Dalam Persen) Periode Bulan/Th Jan Feb Mar Apr Mei Jun 2012 Kredit UMKM 421.458 448.825 458.311 468.141 482.902 506.197 PDB 917,17 917,17 917,17 917,17 917,17 917,17 Pert.Ekonomi 6,5 6,5 6,5 6,4 6,3 6,3 2013 Kredit UMKM 506.792 514.518 529.452 543.033 558.533 583.741 PDB 912,52 912,52 912,52 912,52 912,52 912,52 Pert.Ekonomi 6,3 6,2 6,2 6,2 6,2 6,2 2014 Kredit UMKM 594.725 604.802 619.400 627.523 635.429 651.280 PDB 890,81 890,81 890,81 890,81 890,81 890,81 Pert.Ekonomi 5,6 5,6 5,6 5,6 5,6 5,6 2015 Kredit UMKM 653.288 662.660 684.494 688.297 694.690 710.888 PDB 861,26 861,26 861,26 861,26 861,26 861,26
Pert.Ekonomi 5 5 5,1 5,1 4,7 4,7 2016 Kredit UMKM 719.199 728.972 738.000 745.280 756.332 774.581 PDB 932,26 932,26 932,26 932,26 932,26 932,26 Pert.Ekonomi 4,8 5 5 5 4,9 4,9 Periode Bulan/Th Jul Agu Sep Okt Nov Des 2012  Kredit UMKM 505.406 487.917 486.251 497.044 516.304 526.397 PDB 917,17 917,17 917,17 917,17 917,17 917,17 Pert.Ekonomi 6,3 6,4 6,4 6,3 6,2 6,2 2013  Kredit UMKM 583.859 579.308 589.361 589.229 593.372 608.823 PDB 912,52 912,52 912,52 912,52 912,52 912,52 Pert.Ekonomi 5,9 5,8 5,8 5,6 5,6 5,6 2014  Kredit UMKM 648.640 655.627 654.521 660.850 671.721 653.288 PDB 890,81 890,81 890,81 890,81 890,81 890,81 Pert.Ekonomi 5,6 5,1 5,1 5 5 5 2015  Kredit UMKM 708.305 710.098 715.360 716.368 721.469 739.801 PDB 861,26 861,26 861,26 861,26 861,26 861,26 Pert.Ekonomi 4,7 4,7 4,7 4,7 4,7 4,8 2016  Kredit UMKM 765.079 773.298 781.906 796.343 804.076 802.113 PDB 932,26 932,26 932,26 932,26 932,26 932,26 Pert.Ekonomi 4,9 5,1 5,1 5 5 5
Sumber : www.bi.go.id
Berdasarkan  pengujian  yang  dilakukan  oleh  Traheka  Erdyas  Bimanaty, Peneliti  Macroeconomic  Dashboard  UGM,  menunjukkan  bahwa  terdapat hubungan  satu  arah  antara  variabel  pertumbuhan  PDB  riil  terhadap  variabel pertumbuhan  kredit  riil.  Penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  yang  didapat  oleh penulis.
Pertumbuhan kredit pada tahun ini bergerak searah dengan PDB. PDB pada tahun  ini  mengalami  peningkatan  dari  tahun  sebelumnya.  Menurut  Kemetrian Keuangan, pertumbuhan terjadi pada semua sektor ekonomi, dengan pertumbuhan tertinggi  di  sektor  pengangkutan  dan  komunikasi,  yakni  sebesar  9,98  persen  dan terendah di sektor pertambangan dan penggalian, sebesar 1,49 persen.
Pertumbuhan ekonomi pada akhir tahun ini 0,3% lebih rendah dibandingkan dengan  awal  tahun,  yaitu  sebesar  6,5%.  Menurut  BI,  kinerja  perekonomian Indonesia pada tahun 2012 cukup menggembirakan di tengah perekonomian dunia yang melemah dan diliputi ketidakpastian. Pertumbuhan perekonomian Indonesia dapat  dipertahankan  pada  tingkat  yang  cukup  tinggi,  yaitu  6,2%,  dengan  inflasi yang  terkendali  yaitu  pada  tingkat  yang  rendah  (4,3%).  Hal  ini  sesuai  dengan kisaran inlasi yang diharapkan, yaitu pada kisaran sasaran inflasi 4,5±1%.
Pada tahun 2013, Pergerakan inflasi searah dengan pergerakan BI Rate dan jumlah pinjaman kredit UMKM. Kebijakan  yang BI keluarkan, mempertahankan BI  Rate  pada  kisaran  7.50%,  sesuai  dengan  target  BI  untuk  mengarahkan  inflasi kearah kisaran 4,5±1%. Meskipun BI Rate pada tahun ini cukup tinggi, akan tetapi tidak menyurutkan niat para pelaku industri untuk mengajukan pinjaman ke sektor perbankan.  Tingginya  dana  yang  BI  kucurkan  untuk  kredit  UMKM  ternyata berbanding  terbalik  dengan  GDP,  yaitu  menurun  sebesar  0,5%  dari  tahun sebelumnya.  Jika  PDB  menurun,  maka  pertumbuhan  ekonomi  pun  akan  ikut melemah. Perlambatan pertumbuhan ekonomi terjadi sebagai akibat dari kontraksi
pada  ekspor  yang  turun  cukup  dalam,  selain  itu  suku  bunga  yang  tinggi  akan membatasi  pertumbuhan  kredit  dan  secara  tidak  langsung  akan  mengakibatkan melemahnya pertumbuhan ekonomi.
Pada  tahun  2014,  diadakan  pemilihan  umum  yang  secara  langsung  akan berimbas  kepada  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia.  Hal  ini  terbukti  benar.  Pada tahun  ini  pertumbuhan  PDB  dan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  melemah sekitar 2,4% dari tahun 2013. Isu politik ini menghambat ekspansi perekonomian Indonesia.  Selain  itu  melemahnya  investasi  serta  ekspor  menjadi  salah  satu penyebab  melemahnya  pertumbuhan  Indonesia.  Investasi  melambat  dikarenakan oleh keputusan pemerintah dan Bank Indonesia, yaitu untuk menstabilkan defisit transaksi  berjalan.  Upaya  tersebut  salah  satunya  adalah  dengan  menaikkan  suku bunga  acuan,  mempertahankan  BI  Rate  sebesar  7.75%,  sehingga  menghambat pertumbuhan investasi.
Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  pada  tahun  2015  mencapai  4,8%,  hal  ini diakibatkan  karena  melemahnya  pertumbuhan  investasi  dan  ekspor.  Hal  ini  juga mengakibatkan turunnya harga-harga sejumlah komoditas di Indonesia. Pada tabel diatas dapat terlihat bahwa penurunan PDB sebesar 3,3% terjadi pada tahun 2015. Badan  Pusat  Statistik  menyatakan  bahwa  perlambatan  ekonomi  disebabkan  dari sisi  produksi  maupun  sisi  konsumsi.  Pada  sisi  produksi  antara  lain,  produksi pangan yang menurun akibat mundurnya periode tanam, produksi minyak mentah dan  batu  bara  mengalami  kontraksi  sehingga  industri  kilang  minyak  tumbuh negatif  dan  melambatnya  distribusi  perdagangan  karena  menurunnya  pasokan barang  impor.  Sedangkan  dari  sisi  konsumsi  adalah  melambatnya  komponen pengeluaran  konsumsi  rumah  tangga  (RT),  ekspor  barang  terhambat  karena turunnya harga komoditas serta melambatnya perekonomian negara mitra dagang utama Indonesia.
Berbeda dengan tahun-tahun sebelumnya, pertumbuhan ekonomi pada tahun 2016  berada  jauh  lebih  baik.  Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  didorong  oleh membaiknya  konsumsi  rumah  tangga,  sejalan  terjaganya  daya  beli  masyarakat yang  ditopang  oleh  terkendalinya  inflasi.  Hal  ini  tercermin  pada  meningkatnya PDB  dan  menguatnya  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  menjadi  5%.  Pada  bulan Agustus,  BI  mengganti  kebijakan  suku  bunga  BI  Rate  menjadi  BI  7  Days  Repo yang  diprediksi  akan  memperbaiki  tingkat  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi Indonesia.  Membaiknya  kondisi  ekonomi  pada  tahun  2016  ini,  membawa  angin segar bagi para pengusaha dan juga investor asing untuk menanamkan modalnya di Indonesia, sehingga diperkirakan pada tahun 2017 pertumbuhan ekonomi akan menjadi lebih baik, dan tentunya akan menaikan PDB Indonesia.

## E. SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  mengenai  analisa  kinerja Bank  Indonesia  sebagai  stabilitator  tingkat  inflasi  dan  nilai  tukar  Rupiah  dalam fungsi  dan  kebijakannya  di  bidang  moneter  dan  kredit  UMKM,  maka  peneliti dapat meringkas hasil penelitian ini sebagai berikut :
1. Pelaksanaan  kebijakan  moneter  yang  dilakukan  oleh  Bank  Indonesia  pada tahun  2012-2016,  dalam  upaya  pengendalian  inflasi  berjalan  dengan  baik.
Hal ini dapat dilihat dari pergerakan tingkat inflasi yang cendrung menurun dari tahun ke tahun.
2. Nilai  kurs  Rupiah  mulai  membaik  di  penghujung  tahun  2016.  Kebijakan moneter yang Bank Indonesia tetapkan cukup memberikan sentimen positif sehingga nilai Rupiah terus menguat dan stabil.
3. Turunnya  tingkat  inflasi  diikuti  dengan  penurunan  BI  Rate,  sehingga menyebabkan  tingkat  suku  bunga  kredit  turun  dan  secara  tidak  langsung akan meningkatkan minat masyarakat untuk melakukan pinjaman kredit ke Bank.
4. Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  pada  tahun  2016  jauh  lebih  baik  jika dibandingkan  dengan  tahun-tahun  sebelumnya.  Pertumbuhan  ekonomi Indonesia  didorong  oleh  terkendalinya  inflasi  dan  membaiknya  tingkat konsumsi rumah tangga.

## DAFTAR PUSTAKA
Atmadja,  A.  S.  (2004).  Inflasi  di  Indonesia  :  Sumber-sumber  Penyebab  dan
Pengendaliannya. Jurnal Akutansi dan Keuangan. Vol 6. No.1 .
Dornbusch,  R.,  &  Fischer,  S.  (1997). Makroekonomi  edisi  keempat. Jakarta: Erlangga.
Eiteman, K. D., Moffet,  H. M., & Stonehill, I. A. (2007). Manajemen Keuangan Multinasional, Edisi Kesebelas. Jakarta: Erlangga.
Fabozzi, F. J. (2011). Pasar dan Lembaga Keuangan 1. Jakarta: Salemba Empat.
Haryati,  S.  (2009). Pertumbuhan  Kredit  Perbankan  Di  Indonesia  :  Intermediasi dan Pengaruh  Variabel Makro Ekonomi. Surabaya:  Jurnal  Keuangan dan Perbankan. Vol.13. No.2.
Hudaya,  A.  (2011). Analisis  kurs,  jumlah  uang  beredar  dan  suku  bunga  SBI terhadap  Inflasi  di  Indonesia  Periode  2001  –  2010. Jakarta:  Skripsi  UIN Syarif Hidayatullah.
Mankiw, N. G. (2006). Pengantar Ekonomi Makro. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Noripin. (2009). Ekonomi Moneter. Edisi 1. Jakarta: BPFE.
Santoso,  H.  B.  (2003).  Pengaruh  Perbedaan  Laju  Inflasi  dan  Suku  Bunga  Pada Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Dollar  Amerika  Dalam  Kurun  Waktu Januari 2000 – Desember 2002. In Majalah Ekonomi Tahun XIII. No.3.
Santoso,  H.  B.  (2003). Pengaruh  Perbedaan  Laju  Inflasi  dan  Suku  Bunga  Pada Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Dollar  Amerika  Dalam  Kurun  Waktu Januari  2000  –  Desember  2002. Jakarta:  Majalah  Ekonomi  Tahun  XIII.
No.3.
Sugiyono.  (2014). Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D. Bandung:
Alfabeta.
Sukirno,  S.  (2004). Makroekonomi  Teori  Pengantar.  Edisi  Ketiga. Jakarta:  PT. Raja Grafindo Persada.
Taylor,  J.  B.  (2009).  The  Financial  Crisis  and  The  Policy  Responses  :  An Empirical  Analysis  of  What  Went  Wrong. NBER  Working  Paper.  No. 14631 .
Yustika,  &  Erani,  A.  (2010).  Kebijakan  Moneter,  Sektor  Perbankan  dan  Peran Badan Supervisi. Jurnal Keua ngan dan Perbankan, 14 , 447 - 458.