INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 4 Tahun 2023 Page 562-576 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Mediasi (Studi Pada Perusahaan Sektor

## Infrastruktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021)
I Gusti Komang Wisnu Nananjaya 1 ✉ , I Made Dana 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana, Bali, Indonesia Email: igustikomangwisnu@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Nilai perusahaan merupakan pandangan investor terhadap prospek perusahaan yang dapat dilihat dari  harga  saham.  Beberapa  faktor  yang  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  adalah profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  pengaruh profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh struktur modal. Penelitian dilakukan pada perusahaan sektor infrastruktur di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019- 2021.  Metode  penentuan  sampel  menggunakan  teknik  non  probability  sampling  yaitu  purposive sampling dengan jumlah sampel sebanyak 31 perusahaan. Metode pengumpulan data menggunakan teknik observasi non participant. Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis jalur dan uji sobel. Berdasarkan hasil analisis dapat disimpulkan bahwa struktur modal mampu memediasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dan struktur modal mampu memediasi pengaruh ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan.  Implikasi  penelitian  ini  perusahaan  tetap  dapat menjaga konsistensi dalam mengambil kebijakan agar nilai perusahaan dapat terus meningkat dengan signifikan.  Hasil  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  nilai  perusahan  maka  pihak  manajemen  perusahaan  perlu  memperhatikan pengelolaan laba ditahan yang baik dan optimal agar dapat dialokasikan untuk investasi yang tepat serta tidak hanya menguntungkan perusahaan namun juga para pemegang saham.
Kata Kunci : Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal.

## Abstract
Firm value is an investor’s view of the company’s prospects which can be seen from the stock price. Several factors that can impact the firm value are profitability and firm size. The purpose of this study is to analyze the effect of profitability and firm size on firm value which is mediated by capital structure. The research was conducted on infrastructure sector companies on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2019-2021 period. The sample determination method used a non-probability sampling technique,  namely  purposive  sampling  with  a  total  sample  of  31  companies.  The  data  collection method used non-participant observation techniques. The data analysis technique in this study used path analysis and the sobel test. Based on the results of the analysis it can be concluded that capital structure is able to mediate the effect of profitability on firm value and capital structure is able to mediate  the  effect  of  firm  size  on  firm  value.  This  research  implies  that  companies  can  maintain consistency in making policies so that firm value can continue to increase significantly. The results of the  study  indicate  that  firm  size  has  a  significant  negative  effect  on  firm  value,  so  company management needs to pay attention to good and optimal retained earning management so that it can be allocated for the right investments and not only benefit the company but alsoshareholders. Keyword: Firm Value, Profitability, Firm Size, Capital Structure.

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan ialah pandangan investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang umumnya  dihubungkan  melalui  harga  saham.  Nilai  perusahaan  diukur  melalui  Price  to  Book Value (PBV),  Price Earning Ratio (PER), dan Tobins’Q  (Weston & Copeland, 2010:244) . Kondisi tingginya nilai perusahaan dapat mengakibatkan meningkatnya kepercayaan pasar atau investor terhadap prospek dan kinerja perusahaan. Kondisi tingginya nilai perusahaan dapat berdampak kepada return yang tinggi sehingga membuat pemegang saham semakin sejahtera (Husna & Satria, 2019). Berikut ini dapat dilihat dari rata-rata PBV pada perusahaan sektor infrastruktur di BEI tahun 2019-2021 :
Gambar 1. Rata-rata PBV Perusahaan Sektor Infrastruktur Periode 2019-2021
Profitabilitas memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, pernyataan
tersebut didukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Martini et al. (2014), Gamayuni (2015), serta Dewi  &  Wirajaya  (2013).  Adapun  penelitian  lain  oleh  Susilowati  (2011)  dan  Herawati  (2013) menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Rudangga & Sudiarta (2016), Novari & Lestari (2016) serta Husna  &  Satria  (2019)  menyebutkan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan, Penelitian yang dilakukan oleh Setiadharma & Machali (2017), Suwardika & Mustanda (2017) menyebutkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prasetia  et  al.  (2014),  Prastuti  &  Sudiartha  (2016) menyebutkan  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Namun,  penelitian  oleh  Rahmawati  (2015),  Wulandari  (2013),  Manurung  et  al.  (2014)  yang menyebutkan struktur modal berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Adapun penelitian terkait pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal yang dilakukan oleh Hermungsih (2012) serta Angelo & Susanto (2012) mengungkapkan profitabilitas memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. Namun, penelitian lain yang dilakukan oleh  Firnanti  (2011)  serta  Herawati  (2013)  mengungkapkan  profitabilitas  berpengaruh  tidak signifikan terhadap struktur modal.
Penelitian  oleh  Kinde  (2013),  Savitri  et  al.  (2021)  menyebutkan  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Penelitian  tersebut  tidak  sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kusna  &  Setijani  (2018),  serta  Utami  (2009)  yang mengungkapkan ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan terhadap struktur modal.
Adapun  penelitian  yang  menggunakan  struktur  modal  sebagai  variabel  medasi  yakni dilakukan  oleh  Hermuningsih  (2012)  yang  menyebutkan  struktur  modal  mampu  memediasi profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Namun, penelitian tersebut tidak sesuai  dengan  Safitri  (2016)  yang  mengungkapkan  struktur  modal  tidak  mampu  memediasi profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  Radja  &  Artini  (2020)  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian lain yang dilakukan oleh Yanti & Darmayanti (2019), Lisda & Kusmayanti (2021), Fajaria & Isnalita (2018), serta Lubis et al. (2017)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut dapat dipaparkan hipotesis sebagai berikut:
H1 : Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rudangga  &  Sudiarta  (2016)  menyebutkan  ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian lain yang sejalan dengan ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yaitu penelitian yang dilakukan oleh Novari & Lestari (2016), Natsir & Yusbardini (2020), Sondakh (2019),  Yanti  &  Darmayanti  (2019)  serta  Radja  &  Artini  (2020)  juga  menyebutkan  ukuran
perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Berlandaskan uraian, maka dipaparkan hipotesis sebagai berikut :
H2 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan Penelitian  oleh  Dewi  &  Sudiartha  (2017)  serta  Wijaya  &  Utama  (2014)  menyebutkan profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal. Oleh sebab itu dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H3 : Profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal
Penelitian yang dilakukan oleh Rahmadani et al. (2019) menyebutkan ukuran perusahaan berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Oleh  sebab  itu  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut :
H4 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal Penelitian  oleh  Putra  &  Sedana  (2019)  yang  menyebutkan  struktur  modal  berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian lain oleh Meidiawati & Mildawati (2016) menyebutkan  terdapat  hubungan  positif  antara  stuktur  modal  dengan  nilai  perusahaan  Oleh sebab itu dirumuskan hipotesis :
H5 : Struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan Penelitian oleh Winahyuningsih (2011), serta Purnomo & Erawati (2019) menyebutkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal. Penelitian oleh Jemani & Erawati (2020), menyebutkan terdapat pengaruh positif struktur modal terhadap nilai perusahaan. Penelitian oleh Antoro (2020) serta Hermuningsih (2012) menyebutkan struktur modal memediasi mampu  secara  positif  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  penelitian  oleh  Safitri (2016)  serta  Hermuningsih  (2013)  menyebutkan  struktur  modal  tidak  mampu  memediasi profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Oleh sebab itu ditarik hipotesis :
H6  :  Struktur  modal  memediasi  secara  positif  signifikan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan
Penelitian oleh Hilma (2018), Nicko (2020) menyebutkan ukuran perusahaan berpengaruh positif  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Penelitian  oleh  Bestariningrum  (2015),  serta  Fairuz (2018) mengungkapkan struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian oleh  Antoro (2020) serta Vernando &  Erawati (2020) menyebutkan struktur modal memediasi secara  positif  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan.  Akan  tetapi,  penelitian  oleh Chabachib & Demi (2017) serta Rahmawati (2020) menyampaikan struktur modal tidak mampu memediasi ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Oleh sebab itu ditarik hipotesis :
H7 : Struktur modal memediasi secara positif signifikan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN
Variabel  eksogen dalam penelitian  ialah  profitabilitas (X1) dan ukuran perusahaan (X2), variabel mediasi dalam penelitian yakni struktur modal (Z), variabel eksogen dalam penelitian yakni  nilai  perusahaan  (Y).  Untuk  memperjelas  arah  penelitian,  disusun  kerangka  konseptual sebagai berikut:
Gambar 2. Kerangka Konseptual
Profitabilitas dalam penelitian diproksikan melalui ROA. ROA dapat diukur dengan rumus sebagai berikut :
Return On Assets = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑥100% ...................................................(2)
(Brigham & Houston, 2010:148)
Dalam penelitian ini ukuran perusahaan diukur melalui nilai logaritma natural (Ln) dari total aset. Berikut rumus dalam mengukur ukuran Perusahaan :
Ukuran Perusahaan ( Size) = Ln (Total Asset )…………………………..(3)
( Harahap, 2013:23)
Nilai Perusahaan pada penelitian diukur melalui PBV. Adapun rumus dari PBV yaitu :
Price to Book Value = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 ………….................(1)
(Fahmi, 2015:139)
Struktur  modal  pada  penelitian  ini  diproksikan  melalui  DER.  DER  ialah  rasio  untuk mengukur besaran proposi utang terhadap modal. Rumus dari DER yaitu:
Debt to Equity Ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 (𝐷𝑒𝑏𝑡) 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 (𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦) ……….....................................(4)
(Kasmir, 2009:124)
Sampel dalam penelitian sejumlah 31 perusahaan sektor infrastruktur di BEI dengan tiga tahun  pengamatan  yakni  tahun  2019,  2020,  dan  2021.    Adapun  rincian  perusahaan  sektor infrastruktur yang dijadikan sampel penelitian sebagai berikut :
Tabel 1.
Daftar Sampel Perusahaan Sektor Infrastruktur Periode 2019-2021 No Kode Saham Nama Perusahaan 1     ADHI PT. Adhi Karya (Persero) Tbk.
2     BUKK PT. Bukaka Teknik Utama Tbk. 3     CASS PT. Cardig Aero Services Tbk. 4     CMNP PT. Citra Marga Nusaphala Persada Tbk. 5 6 EXCL GHON PT. XL Axiata Tbk. PT. Gihon Telekomunikasi Indonesia Tbk. 7     GMFI PT. Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk. 8 GOLD PT. Visi Telekomunikasi Infrastruktur Tbk. 9 IBST PT. Inti Bangun Sejahtera Tbk. 10  IDPR PT. Indonesia Pondasi Raya Tbk. 11 IPCC PT. Indonesia Kendaraan Terminal Tbk. 12  IPCM PT. Jasa Armada Indonesia Tbk. 13  JSMR PT. Jasa Marga (Persero) Tbk. 14  KARW PT. ICTSI Jasa Prima Tbk. 15  KEEN PT. Kencana Energi Lestari Tbk. 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 LINK META MPOW NRCA PBSA PORT POWR PPRE PTPP SSIA TGRA TOTL WEGE
WIKA
DGIK
LCKM
PT. Link Net Tbk.
PT. Nusantara Infrastructure Tbk.
PT. Megapower Makmur Tbk. PT. Nusa Raya Cipta Tbk.
PT. Paramita Bangun Sarana Tbk.
PT. Nusantara Pelabuhan Handal Tbk.
PT. Cikarang Listrindo Tbk.
PT. PP Presisi Tbk.
PT. PP (Persero) Tbk.
PT. Surya Semesta Internusa Tbk.
PT. Terregra Asia Energy Tbk. PT. Totalindo Eka Persada Tbk.
PT. Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk.
PT. Wijaya Karya (Persero) Tbk.
PT. Nusantara Konstruksi Enjiniring Tbk PT. LCK Global Kedaton Tbk.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2.
Hasil Uji Statistik Deskriptif Variabel Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas -63.12 13.45 1.1212 9.10929 Ukuran Perusahaan 25.69 38.23 29.1740 2.35921 Struktur Modal -3.43 6.05 1.0628 1.35652 Nilai Perusahaan -1.43 2.73 1.0382 0.61485 Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Persamaan Test Statistic Asymp  Sig.  (2 tailed) Kolmogorov Smirnov Keputusan Struktur I 0.082 0.156 Normal Struktur II 0.089 0.069 Normal Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Persamaa n Nilai Durbin Watson Nilai d u Nilai 4- d u Keputusan Struktur I 2.157 1.707 2.293  Bebas autokorelasi Struktur II 1.946 1.729 2.271  Bebas autokorelasi

## Tabel 5.
Hasil Uji Multikolinearitas
Persamaan Model Collinearity Statistics Tolerance VIF Struktur I Profitabilitas 1.000 1.000 Ukuran perusahaan 1.000 1.000 Struktur II Profitabilitas 0.794 1.260 Ukuran perusahaan 0.352 2.840 Struktur modal 0.324 3.084 Tabel 6. Hasil Uji Heroskedastisitas Persama an Model T Sig. Struktur I Profitabilitas -0.222 0.825 Ukuran perusahaan -1.852 0.067 Struktur II Profitabilitas 0.068 0.946 Ukuran perusahaan -1.939 0.056 Struktur modal 0.533 0.595
Tabel 7.

## Hasil Analisis Jalur Struktur I
Model Unstandardized Coefficients Standar dized Coeffici ents t Sig
.
B
Std. Error Beta (Constant) -11.941 1.010 -11.820  0.000 Profitabilitas 0.043 0.009 0.290  4.835  0.000 Ukuran perusahaan 0.444 0.035 0.772  12.867  0.000
Dependent variabel :Struktur modal
R 2 : 0.676
Tabel 8.

## Hasil Analisis Jalur Struktur II
Model Unstandardized Coefficients Standard ized Coefficie nts
t Sig.
B Std. Error Beta (Constant) 3.388 1.036 3.271 0.002 Profitabilitas 0.030 0.006 0.451 4.731 0.000 Ukuran perusahaan -0.088 0.037 -0.337 -2.351 0.021 Struktur modal 0.165 0.068 0.365 2.445 0.016
Dependent variabel : Nilai perusahaan
R 2 : 0.357
Tabel 9.
Hasil Analisis Pengaruh Langsung, Tidak Langsung, dan Total Pengaruh variabel Pengaruh langsung Pengaruh tidak langsung melalui Z Pengaruh Total X1→Z 0.290 0.290 X2→Z 0.772 0.772 Z→Y 0.365 0.365 X1→Y 0.451 0.106 0.557 X2→Y -0.337 0.282 -0.055

## Hasil Uji Sobel
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Mediasi Struktur Modal Dari Tabel 8 dan Tabel 9 maka diketahui sebagai berikut.
a  = 0.290
S a = 0.009
b  =0.365
S b = 0.068
Berdasarkan hasil Uji Sobel menunjukkan bahwa hasil tabulasi Z = 5.292>1,96. Pengaruh Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Mediasi  Struktur Modal
Dari Tabel 8 dan Tabel 9 maka diketahui sebagai berikut.
a  = 0.772
S a = 0.035 b  =0.365
S b = 0.068
Berdasarkan hasil Uji Sobel menunjukkan bahwa hasil tabulasi Z = 5.210>1,96.
𝑍 = 0.290 .0.365
(0. 365 2 0. 009 2 ) + (0. 290 2 0. 068 2 ) + (0. 009 2 0. 068 2 )
Z = 0.106
0.020 Z = 5.292 𝑍 = 0.772 .0.365
(0. 365 2 0. 035 2 ) + (0. 772 2 0. 068 2 ) + (0. 035 2 0. 068 2 )
Z = 0.282 0.054
Z = 5.210
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil perhitungan uji t dapat dilihat pada tabel. Pada tabel tersebut diperoleh informasi bahwa nilai signifikansi t variabel profitabilitas yaitu sebesar 0.000, nilai tersebut lebih kecil dibandingkan dengan taraf nyata ɑ = 0.05. Nilai Beta pada standardized coefficient variabel profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  0.451  yang  mengindikasikan  arah  positif. Berdasarkan  hal  tersebut  dapat  dikatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian oleh Radja & Artini (2020) menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian oleh Yanti & Darmayanti (2019), Lisda & Kusmayanti (2021), Fajaria & Isnalita (2018), serta Lubis et al. (2017) menyebutkan profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil perhitungan uji t dapat dilihat pada tabel. Pada tabel tersebut diperoleh informasi bahwa nilai signifikansi t variabel ukuran perusahaan yaitu sebesar 0.021, nilai tersebut lebih kecil  dibandingkan  dengan  taraf  nyata ɑ  =  0.05.  Nilai  Beta  pada  standardized  coefficient variabel ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan sebesar -0.337 yang mengindikasikan arah negatif. Hasil Penelitian ini tidak sejalan dengan Natsir & Yusbardini (2020), Sondakh (2019), Yanti & Darmayanti (2019) serta Radja & Artini (2020) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan Pengaruh Profitabilitas Terhadap Struktur Modal
Hasil perhitungan uji t dapat dilihat pada tabel. Pada tabel tersebut diperoleh informasi bahwa nilai signifikansi t variabel profitabilitas yaitu sebesar 0.000, nilai tersebut lebih kecil dibandingkan dengan taraf nyata ɑ = 0.05. Nilai Beta pada standardized coefficient variabel profitabilitas terhadap struktur modal sebesar 0.290 yang mengindikasikan arah positif. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Dewi & Sudiartha (2017) serta Wijaya &  Utama  (2014)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap struktur modal.
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Hasil perhitungan uji t dapat dilihat pada tabel. Pada tabel tersebut diperoleh informasi bahwa nilai signifikansi t variabel ukuran perusahaan yaitu sebesar 0.000, nilai tersebut lebih kecil  dibandingkan  dengan  taraf  nyata ɑ  =  0.05.  Nilai  Beta  pada  standardized coefficient variabel ukuran perusahaan terhadap struktur modal sebesar 0.772 yang mengindikasikan arah positif. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Rahmadani et al.  (2019)  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap struktur modal.
Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil perhitungan uji t dapat dilihat pada tabel. Pada tabel tersebut diperoleh informasi bahwa nilai signifikansi t variabel struktur modal yaitu sebesar 0.016, nilai tersebut lebih kecil jika  dibandingkan  dengan  taraf  nyata ɑ  =  0.05.  Nilai  Beta  pada  standardized  coefficient variabel struktur modal terhadap nilai perusahaan sebesar 0.365 yang mengindikasikan arah positif. Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Putra  &  Sedana (2019), serta Meidiawati & Mildawati (2016) yang menyatakan bahwa struktur modal yang berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Struktur Modal Memediasi Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji Sobel nilai Z yaitu sebesar 5.292 lebih besar dari Ztabel dengan tingkat signifikansi 0.05 yaitu sebesar 1.96 (5.292 > 1.96), maka ini berarti terdapat pengaruh mediasi  dari  variabel  struktur  modal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Antoro (2020) serta Hermuningsih (2012) menyatakan bahwa struktur modal memediasi secara positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Struktur Modal Memediasi Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji Sobel nilai Z yaitu sebesar 5.210 lebih besar dari Ztabel dengan tingkat signifikansi 0.05 yaitu sebesar 1.96 (5.210 > 1.96), maka ini berarti  terdapat pengaruh mediasi  dari  variabel  struktur  modal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Antoro (2020) serta Vernando & Erawati (2020) menyatakan bahwa struktur modal memediasi secara positif ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan

## SIMPULAN
Dapat  ditarik  kesimpulan  yakni  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan; Ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan; Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal; Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal;  Struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan; Struktur modal mampu memediasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan;  Struktur  modal  mampu memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Anjarwati, K., Chabachib, M., & Demi, I. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Size, dan Likuiditas terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  di  Indonesia  dengan  Struktur  Modal  sebagai Variabel Intervening. Diponegoro Journal of Finance, 1(3), 1 – 20.
Cortez, A.M., & Susanto, S. (2012).The Determinants Of Corporate Capital Structure: Evidence From  Japanese  Manufacturing  Companies.  Journal  of  International  Business  Research,
11(3).
Brigham, E. F., & Houston, J.F. (2010). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (Edisi 2.). Jakarta:
Salemba Empat.
Bursa  Efek  Indonesia.  (2022).  Laporan  Keuangan  dan  Tahunan.  Retrieved  from http://www.idx.co.id.
Dewi,  A.S.M.,  &  Wirajaya,  A.  (2013).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Journal Akuntansi Universitas Udayana, 4(2), hal. 358-372.
Dewi,  D.,  &  Sudiartha,  G.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Pertumbuhan Aset Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 6(4), hal. 242-635.
Fahmi, I. (2015). Analisa Laporan Keuangan. Cetakan Kedua. Bandung: Alfabeta.
Fajaria, A. Z., & Isnalita. (2018). The Effect of Profitability, Liquidity, Leverage and Firm Growth of Firm Value with its Dividend Policy as a Moderating Variable. International Journal of Managerial Studies and Research, 6(10), 55 – 69.
Firnanti,  F.  (2011).  Faktor-faktor  yang  mempenggaruhi  struktur  modal  pada  perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 13(2), hal 119-128 Jakarta : STIE Trisakti.
Gamayuni,  R.R.  (2015).  The  Effect  of  Intangible  Asset,  Financial  Performance  and  Financial Policies on The Firm Value. International Journal of Scientific and Technology Research, 4(1), pp: 202-212.
Gunadi, I. G. N. B., Putra, I. G. C., & Yuliastuti, I. A. N. (2020). The Effects of Profitabilitas and Activity Ratio Toward Firms Value With Stock Price as Intervening Variables. International Journal of Accounting & Finance in Asia Pasific, 3(1), 56 – 65.
Harahap, S. (2013) Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan (11 th ed). Jakarta : Rajawali Press Herawati, T. 2013. Pengaruh Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Universitas Negeri Padang, 2(2), hal.1-18.
Hermuningsih,  S.  (2012).  Pengaruh  Profitabilitas,  Size  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Sruktur Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Siasat Bisnis, 16, 232-242.
Husna, A., & Satria, I. (2019). Effects Of Return On Asset, Debt To Asset Ratio, Current Ratio, Firm Size, And Dividend Payout Ratio On Firm Value. International Journal of Economics and Financial Issues, 9(5), 50 – 54. https://doi.org/10.32479/ijefi.8595
Kasmir.  (2009).  Pengantar  Manajemen  Keuangan.  Edisi  Kedua,  Cetakan  Ketujuh.  Jakarta: Prenadamedia Group.
Lisda, R., & Kusmayanti, E. (2021). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Land Journal, 2(1).
Lubis, L. I., Sinaga, M. B., & Sasongko, H. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen, 3(3). 458- 465.
Martini, N.N.G., Moeljadi, D., & Atim, D. (2014). Factors Affecting Firms Value of Indonesia Public Manufacturing Firms. International Journal of Business and Management Invention, 3(2), pp: 35- 44.
Meidiawati, K., & Mildawati, T.(2016). Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal,
Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan , Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 5(2).
Manurung, S. D. (2014). The Influence of Capital Structure on Profitability and Firm Value (a Study on Food and Beverage Companies Listed in Indonesia Stock Exchange 2010-2012 Period). Jurnal Administrasi Bisnis, 7(2).
Natsir, K., & Yusbardini, Y. (2020). The Effect of Capital Structure and Firm Size on Firm Value Through  Profitability  as  Intervening  Variable.  8th  International  Conference  on Entrepreneurship and Business Management (ICEBM 2019) UNTAR The, 145(Icebm 2019),
218 – 224.
Novari, P. M., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas,
Dan Kepemilikan Manajerial Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Real Estate Dan Property. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 5(9), hal. 5671-5694.
Erawati, J. V. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening: Studi Empiris BEI. JRMB, 15(1), 13-25.
Prasetia, T. E., Tommy, P., & Saerang, I. S. (2014). Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Risiko  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Otomotif  yang  Terdaftar  Di  BEI.  Jurnal EMBA, 2(2), 879 – 889.
Prastuti, N. K. R., & Sudiartha, I. G. M. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(3), hal. 1572 – 1598.
Putra, I.G.W.R., & Sedana, I.B.P. (2019). Capital Structure as A Mediation Variable: Profitability and Liquidity on Company Value in Real Estate Companies in Indonesia Stock Exchange. International  Research  Journal  of  Management,  IT  &  Social  Sciences,  6(4),  62-72, https://doi.org/10.21744/irjmis.v6n4.640.
Radja, F. L., & Artini, L. G. S. (2020). The Effect Of Firm Size, Profitability and Leverage on Firm Value (Study on Manufacturing Companies Sector Consumer Goods Industry Listed in Indonesian Stock Exchange Period 2017- 2019). International Journal of Economics and Management Studies, 7(11), 8 – 24.
Rahmadani, Ananto, R. P., & Andriani, W. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan dan Deviden Payout Ratio Terhadap Struktur Modal.
Jurnal Akuntansi Manajemen, 14(1), 82 – 103.
Rahmawati,  A.D.  (2015).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Struktur  Modal  dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis, 23(2): 1-7.
Rudangga, I. G. N. G., & Sudiarta, G. M. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 5(7), hal. 569-576.
Safitri,  U.K.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011- 2014).Jurnal Ilmiah Mahasiswa. hal.1- 20.
Sastrawan,  I.M.D.  (2016).  Pengaruh  Langsung  Dan  Tidak  Langsung  Good  Corporate Governance  Terhadap  Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan.  E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 14(11), h. 1-32.
Setiadharma, & Machali, M. (2017). The Effect of Asset Structure and Firm Size on Firm Value with Capital Structure as Intervening Variable. Journal of Business & Financial Affairs, 6(4), 4 – 8.
Sondakh, R. (2019). the Effect of Dividend Policy, Liquidity, Profitability and Firm Size on Firm Value in Financial Service Sector Industries Listed in Indonesia Stock Exchange 2015-2018 Period. Accountability, 8(2), hal. 91.
Suwardika,  I.  N.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 6(3), hal. 1248-1277.
Weston, F. J., & Copeland, T.E. (2010). Manajemen Keuangan Jilid 2. Jakarta: Binarupa Aksara Publisher
Wijaya,  I.P.A.S.,  &  Utama,  I.M.K.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Aset  Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Serta Harga Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 6(3), hal. 514-530.
Wulandari, D.R. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Operating Leverage, Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Intervening.  Jurnal  Akuntansi.  Universitas Negeri Semarang
Yanti, I. G. A. D. N., & Darmayanti, N. P. A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Makanan Dan Minuman. E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(4), hal. 2297-2324.