## THE IMPACT OF INFORMATION ASYMMETRY AND FINANCIAL
PERFORMANCE ON EARNINGS MANAGEMENT BY USING GOOD CORPORATE GOVERNANCE AS MODERATING VARIABLE
CHANDRA LEONARDO DAPINCI TAMBUNAN 1,2
ATIK DJAJANTI HERI IRAWAN

## SEKOLAH PASCASARJANA INSTITUT KEUANGAN, PERBANKAN, DAN INFORMATIKA ASIA PERBANAS

## ABSTRACT
This study was conducted to determine the effect of information asymmetry and  financial  performance  on  earnings  management  by  using  Good  Corporate Governance (GCG) as a moderating variable. Financial performance in this study was measured by profitability and solvability. The type of data used in this study is  quantitative  data  in  the  form  of  financial  statements  on  manufacturing companies.  The  sample  involved  in  this  study  comprises  of  41  manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX); covering 123 firm-year observations from the fiscal years 2018 to 2020. The research hypotheses were tested using Moderated Regression Analysis. The result of this study found that:
1) asymmetry information had significant positive effect to earnings management;
2)  profitability  had  significant  positive  effect  to  earnings  management;  3) solvability  had  no  significant  negative  effect  to  earnings  management;  4)  GCG can  reduce  the  positive  effect  of  asymmetry  information  to  earnings management; 5) GCG cannot reduce the positive effect of profitability to earnings management; and 6) GCG cannot strengthen the negative effect of solvability to earnings management.
Keywords:  Asymmetry  Information,  Earnings  Management,  Financial Performance, Good Corporate Governance, Profitability, Solvability.
1 Correspondence Author
2 E-mail: chandra.leonardo@akuntanindonesia.or.id
Article Info: Received 13 November 2021│ Revised 03 January 2022│ Accepted 27 February 2022
PENGARUH ASIMETRI INFORMASI DAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP MANAJEMEN LABA DENGAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL MODERASI
CHANDRA LEONARDO DAPINCI TAMBUNAN ATIK DJAJANTI HERI IRAWAN SEKOLAH PASCASARJANA INSTITUT KEUANGAN, PERBANKAN, DAN INFORMATIKA ASIA PERBANAS

## ABSTRAK
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  asimetri informasi dan kinerja keuangan terhadap manajemen laba dengan menggunakan Good  Corporate  Governance (GCG)  sebagai  variabel  moderasi.  Kinerja keuangan pada penelitian ini diukur dengan tingkat profitabilitas dan solvabilitas. Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif  berupa data yang berbentuk angka-angka dalam laporan keuangan perusahaan. Sampel dalam penelitian ini terdiri dari 41 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI);  meliputi  123  data  observasi  dari  tahun  2018  sampai dengan  2020.  Hipotesis  penelitian  ini  diuji  dengan  menggunakan Moderated Regression Analysis . Hasil dalam penelitian ini membuktikan bahwa: 1) asimetri informasi  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  manajemen  laba;  2) profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  manajemen  laba;  3) solvabilitas tidak memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba; 4)  GCG  dapat  memperlemah  pengaruh  positif  asimetri  informasi  terhadap manajemen  laba;  5)  GCG  tidak  dapat  memperlemah  pengaruh  positif profitabilitas  terhadap  manajemen  laba;  dan  6)  GCG  tidak  dapat  memperkuat pengaruh negatif solvabilitas terhadap manajemen laba.
Kata-kata  Kunci:  Asimetri  Informasi,  Manajemen  Laba,  Kinerja  Keuangan, Good Corporate Governance, Profitabilitas, Solvabilitas.

## 1.  PENDAHULUAN
Di  Indonesia  praktik  manajemen  laba  telah  menjadi  sorotan  utama  di kalangan  investor,  regulator,  kreditur  dan  masyarakat  luas.  Hal  ini  dikarenakan banyaknya  kejadian  praktik  manajemen  laba  yang  terbongkar  telah  merugikan banyak  pihak.  Kasus  yang  sedang  hangat  diperbincangkan  saat  ini  yaitu  kasus pemalsuan  laporan  keuangan  PT  Tiga  Pilar  Sejahtera  Food  Tbk  (AISA)  oleh bekas Direksi perseroan, Joko Mogoginta dan Budhi Istanto. Kasus ini mencuat ketika  laporan  hasil  investigasi  oleh  auditor  Ernst  &  Young  Indonesia,  kepada manajemen  baru  AISA  di  mana  terdapat  penggelembungan  pada  akun  piutang usaha,  persediaan,  dan  aset  tetap  Grup  AISA.  Pada  tanggal  5  Agustus  2021, Majelis Hakim Pengadilan Negeri Jakarta Selatan memvonis 4 tahun penjara dan denda  Rp  2  Miliar  terhadap  mantan  direksi  perseroan  tersebut.  Vonis  ini ditetapkan  setelah  keduanya  dinyatakan  bersalah  terkait  kasus  manipulasi laporan  keuangan  tahun  2017  dengan  tujuan  meningkatkan  harga  saham perseroan  (Dianka,  2021).  Praktik  manajemen  laba  terjadi  bukan  hanya  di Indonesia  saja  tetapi  telah  terjadi  di  beberapa  negara  bahkan  di  negara  maju sekalipun,  seperti  di  Amerika  Serikat  dengan  kasus  Enron  dan  Worldcom  pada tahun  2012.  Karena  banyaknya  peristiwa  terkait  praktik  manajemen  laba,  telah mendorong  para  peneliti  untuk  meneliti  penyebab  serta  akibat  dari  praktik manajemen laba tersebut.
Jiraporn et  al .  (2008)  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki informasi  yang tidak  transparan  memiliki  kemungkinan  yang  lebih  besar  adanya praktik manajemen laba. Hal tersebut dikarenakan tingkat asimetri informasi yang tinggi  membuat shareholders lebih  sulit  untuk  memantau  manajemen  dan memungkinkan  bagi  manajemen  untuk  menyalahgunakan  kekuasaan  mereka terhadap laba perusahaan. Hal ini selaras dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  Roudaki et  al .  (2016),  Mahawyahrti  &  Budiasih  (2017),  dan  Wardani  & Wahyuningtyas (2018) di mana hasil penelitian mereka memberikan bukti empiris bahwa  asimetri  informasi  memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap praktik  manajemen  laba.  Meski  begitu,  masih  terdapat  hasil  penelitian  yang menunjukkan  bahwa  asimetri  informasi  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap manajemen  laba.  Tangngisalu  &  Jumady  (2020)  dalam  penelitiannya menemukan  bahwa  asimetri  informasi  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap manajemen  laba,  di  mana  dapat  diartikan  bahwa  manajemen  laba  ditentukan oleh faktor-faktor lainnya.
Manajemen laba terjadi bukan hanya dikarenakan adanya asimetri informasi tetapi  juga  dipengaruhi  oleh  bagaimana  kinerja  keuangan  perusahaan  tersebut. Hal  ini  dikarenakan shareholders dan stakeholders hanya  fokus  pada  informasi laba,  tanpa  mempertimbangkan  prosedur  yang  diterapkan  perusahaan  untuk memperoleh  informasi  laba  tersebut  (El  Diri,  2018).  Standar  akuntansi memberikan  keleluasaan  bagi  manajemen  dalam  memilih  kebijakan  akuntansi yang  lebih  mewakili  keadaan  perusahaan  yang  sebenarnya.  Keleluasaan tersebut  yang  adakalanya  digunakan  oleh  manajemen  untuk  melakukan  praktik manajemen  laba  agar  perusahaan  yang  dijalankannya  menunjukkan  keadaan finansial  yang  baik.  Selain  itu  kinerja  keuangan  perusahaan  juga  akan mempengaruhi  insentif  yang  akan  didapatkan  oleh  manajemen.  Kinerja keuangan  yang  baik  tentu  akan  memberikan  insentif  yang  besar  sedangkan kinerja  keuangan  yang  menurun  atau  mengalami  kerugian  akan  mengurangi insentif  yang  akan  diterima  oleh  manajemen.  Pengukuran  kinerja  keuangan
suatu  perusahaan  dapat  dilakukan  dengan  menganalisis  profitabilitas  dan solvabilitas  perusahaan  tersebut  (Munawir,  2010).  Secara  umum,  profitabilitas diartikan sebagai kemampuan perusahaan dalam membuat keuntungan dan/atau laba.  Semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas  yang  dimiliki,  semakin  bagus  penilaian kinerja  keuangan  perusahaan  tersebut  dan  begitu  juga  sebaliknya.  Sedangkan solvabilitas  diartikan  sebagai  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajibannya,  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang.  Semakin  rendah tingkat  solvabilitas  yang  dimiliki,  semakin  bagus  penilaian  kinerja  keuangan perusahaan tersebut dan begitu juga sebaliknya.
Beberapa  peneliti  terdahulu  telah  meneliti  bagaimana  tingkat  profitabilitas dan  solvabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  dapat  mempengaruhi  praktik manajemen  laba,  namun  masih  terdapat  inkonsistensi  dari  hasil  penelitian tersebut.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Agustia  &  Suryani  (2018),  Lestari  & Wulandari  (2019),  dan  Bangun  (2020)  memberikan  bukti  empiris  bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap manajemen laba. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas  yang  dimiliki perusahaan,  maka  semakin  besar  kecenderungan  laporan  keuangan  yang disajikan  manajemen  merupakan  hasil  praktik  manajemen  laba.  Akan  tetapi, penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gunawan et  al .  (2015)  memberikan  bukti sebaliknya  di  mana  tingkat  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Sementara  itu,  penelitian  yang dilakukan  oleh  Mahiswari  &  Nugroho  (2016),  Asitalia  &  Trisnawati  (2017),  dan Savitri  &  Priantinah  (2019)  telah  membuktikan  bahwa  tingkat  solvabilitas  yang dimiliki  perusahaan  memiliki  pengaruh  negatif  yang  signifikan  terhadap  praktik manajemen  laba.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  ketika  tingkat  solvabilitas perusahaan meningkat, praktik manajemen laba akan berkurang dan begitu juga sebaliknya.  Namun,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prihastomo  &  Khafid  (2018) memberikan  bukti  sebaliknya  di  mana  tingkat  solvabilitas  yang  dimiliki perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap praktik manajemen laba.
Meskipun  manajemen  laba  selalu  dipandang  negatif,  terdapat  sisi  positif yang dimiliki dari praktik manajemen laba khususnya ketika dimanfaatkan dalam penyajian  informasi  yang  lebih  baik  (Scott,  2011).  Sebagai  contoh,  perubahan metode penyusutan aset tetap berdasarkan pada evaluasi atas pola penggunaan aset tetap, metode saldo menurun lebih tepat mempresentasikan keadaan yang sebenarnya  dibanding  dengan  metode  garis  lurus  yang  digunakan  saat  ini. Terlepas dari pro dan kontra terhadap praktik manajemen laba, para pihak yang berkepentingan  terhadap  laporan  keuangan  mendorong  regulator  untuk membuat  suatu  aturan  untuk  mengawasi  praktik  manajemen  laba  agar  tidak merugikan  banyak  pihak.  Salah  satu  upaya  yang  dilakukan  oleh  Pemerintah Indonesia,  selaku  regulator,  dalam  pengawasan  tindakan  atau  praktik manajemen  laba  adalah  membentuk  Komite  Nasional  Kebijakan  Governance (KNKG)  yang  memiliki  tugas  menciptakan  pedoman  bagi  dunia  usaha  dalam menerapkan Good  Corporate  Governance (GCG).  Dengan  penerapan  GCG diharapkan  dapat  menurunkan  asimetri  informasi  dan  menyelaraskan kepentingan  antara  agen  dengan  prinsipal  sehingga  dapat  mencegah  praktik manajemen laba.
Penelitian mengenai kemampuan GCG dalam memoderasi fakor-faktor yang memiliki  pengaruh  terhadap  manajemen  laba  telah  banyak  diteliti  oleh  peneliti terdahulu  meski  masih  terdapat  inkonsistensi  hasil  penelitian.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Lestari  &  Wirawati (2016)  dan  Wardani  &  Wahyuningtyas  (2018)
telah membuktikan bahwa penerapan GCG dapat memperlemah pengaruh positif dari  asimetri  informasi  terhadap  manajemen  laba.  GCG  dapat  menyelaraskan kepentingan agen dan prinsipal serta dapat menjadi suatu alat bagi shareholders untuk mendapatkan informasi yang lebih baik. Dengan adanya penerapan GCG, prinsipal dan agen memiliki kesetaraan informasi baik secara kuantitatif maupun kualitatif. Semakin baik penerapan GCG dalam suatu perusahaan, maka tingkat asimetri informasi dapat diturunkan sehingga praktik manajemen laba juga dapat menurun.  Meski  begitu,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kori  &  Rasmini  (2017) menegaskan  sebaliknya  di  mana  GCG  tidak  dapat  memperlemah  pengaruh asimetri  informasi  terhadap  manajemen  laba.  Sementara  itu,  penelitian  yang dilakukan  oleh  Jayanti et  al .  (2018)  telah  membuktikan  bahwa  penerapan  GCG dapat memperlemah pengaruh tingkat profitabilitas perusahaan terhadap praktik manajemen  laba.  Penerapan  mekanisme  GCG  dapat  mengurangi  tindakan manajemen dalam hal pelaporan hasil kinerja keuangan dengan cara melakukan pengawasan  terhadap internal  control  over  financial  reporting .  Akan  tetapi, penelitian  yang  dilakukan  oleh  Widyaningrum et  al .  (2018)  memberikan  bukti sebaliknya yaitu GCG tidak dapat memperlemah pengaruh profitabilitas terhadap manajemen laba. Lain halnya dengan penelitian yang dilakukan oleh Mayangsari &  Riharjo  (2018)  di  mana  telah  membuktikan  bahwa  GCG  dapat  memperkuat pengaruh  tingkat  solvabilitas  perusahaan  terhadap  praktik  manajemen  laba. Hasil  ini  juga  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  menerapkan  GCG  dapat memperkuat pengawasan terhadap tindakan manajemen laba. Namun penelitian yang  dilakukan  oleh  Savitri  &  Priantinah  (2019)  memberikan  bukti  sebaliknya yaitu  GCG  tidak  dapat  memperkuat  pengaruh  solvabilitas  terhadap  manajemen laba.
Berdasar latar belakang yang telah dijelaskan di atas,  peneliti tertarik untuk menguji kembali guna mendapatkan bukti empiris dan membahas pengaruh dari asimetri informasi dan kinerja keuangan yang diukur dari tingkat profitabilitas dan solvabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  terhadap  praktik  manajemen  laba  serta penerapan  mekanisme Good  Corporate  Governance dalam  memoderasi (memperkuat/memperlemah)  pengaruh  asimetri  informasi  dan  kinerja  keuangan terhadap praktik manajemen laba.
Adapun Rumusan Masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1)  Apakah  asimetri  informasi  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap praktik manajemen laba?
2)  Apakah tingkat profitabilitas perusahaan memiliki  pengaruh positif signifikan terhadap praktik manajemen laba?
3)  Apakah  tingkat  solvabilitas  perusahaan memiliki  pengaruh  negatif  signifikan terhadap praktik manajemen laba?
4)  Apakah  penerapan  mekanisme  GCG  dapat  memperlemah  pengaruh  positif asimetri informasi terhadap praktik manajemen laba?
5)  Apakah  penerapan  mekanisme  GCG  dapat  memperlemah  pengaruh  positif tingkat profitabilitas perusahaan terhadap praktik manajemen laba?
6)  Apakah  penerapan  mekanisme  GCG  dapat  memperkuat  pengaruh  negatif tingkat solvabilitas perusahaan terhadap praktik manajemen laba?

## 2.  LANDASAN TEORI

## Teori Keagenan
Teori  keagenan  ( Agency Theory )  dilatarbelakangi  oleh  berbagai  teori sebelumnya  seperti  teori  konsep  biaya  transaksi  oleh  Coase  (1937)  dan  teori property right oleh Berle & Means (1933) kemudian dikembangkan oleh Jensen & Meckling (1976). Dalam istilah yang paling umum, teori keagenan berfokus pada hubungan kerjasama antara agen dengan prinsipal dan asimetri informasi. Agen adalah  pengambil  keputusan  di  mana  mereka  telah  diberi  wewenang  oleh prinsipal.  Dengan  demikian  mereka  dapat  mempengaruhi  kesejahteraannya sendiri dan sebagai tambahan, kesejahteraan individu lain yaitu prinsipal.
Menurut  Charles  &  Thomas  (1992)  dalam  Elms  &  Berman  (1997) permasalahan  dalam  teori  keagenan  muncul  ketika  kepentingan  antara  agen dengan  prinsipal  berbeda.  Hubungan  keagenan  dapat  memicu  konflik kepentingan  antara  agen  dengan  prinsipal  dikarenakan  agen  dapat  bertindak tidak  sesuai  dengan  kepentingan  prinsipal.  Agen  bertindak  seperti  itu  karena tidak  menyelaraskan  kepentingannya  dengan  kepentingan  prinsipal,  sehingga hanya mementingkan kepentingannya tanpa memikirkan kesejahteraan prinsipal. Masalah lain yang muncul dalam hubungan antara agen dengan prinsipal adalah biaya yang dikeluarkan untuk suatu kontrak yang dapat menutupi setiap keadaan yang  mungkin  terjadi  terlalu  mahal.  Biaya  kontrak  mencakup  beragam  arus  kas keluar  atau  biaya  peluang  dari  kontrak,  seperti  biaya  transaksi,  biaya  informasi dan  pemantauan,  biaya  pengikatan,  biaya  penegakan  kontrak,  biaya  peluang keputusan  disfungsional,  biaya  negosiasi  dan  negosiasi  ulang,  dan  biaya kebangkrutan (Jones, 2015).
Meski  begitu,  teori  keagenan  mendukung  bahwa  kontrak  dapat  disusun sedemikian  rupa  sehingga  biaya  pengendalian  menjadi  rendah  dan  akan mengurangi  biaya  agensi  karena  asimetri  informasi.  Dengan  kata  lain,  teori keagenan mengasumsikan bahwa manajemen mungkin menjalankan perusahaan  sesuai  dengan  kepentingan  mereka  sendiri  daripada  kepentingan shareholders ,  tetapi shareholders dapat  mengatasi  dengan  memantau  dan menghargai  kepentingan  pribadi  manajemen  yang  kemudian  diselaraskan dengan kepentingan shareholders dan tujuan menyeluruh yaitu memaksimalkan nilai shareholders dapat tercapai (Kessler, 2013).

## Manajemen Laba
El  Diri  (2018)  mendefinisikan  manajemen  laba  sebagai  kebebasan manajemen  dalam menggunakan  Standar  Akuntansi  untuk  pelaporan  keuangan dengan  menyalahgunakan  beberapa  kelemahan  dalam  kontraktual,  rasionalitas terbatas  pemangku  kepentingan  dan  asimetri  informasi  pada  pasar  melalui beberapa  keputusan  ekonomik,  perubahan  kebijakan  akuntansi  dan  metode- metode lainnya. Sementara itu Ronen & Yaari (2008) mendefinisikan manajemen laba  dapat  dilakukan  oleh  manajemen  dengan  menggunakan  berbagai fleksibilitas  dalam  pelaporan  keuangan  dan  menyusun  transaksi-transaksi  yang diperlukan  untuk  merubah  laporan  keuangan  dengan  tujuan  menyesatkan pengguna  laporan  keuangan  mengenai  kinerja  ekonomi  perusahaan  atau mempengaruhi  hasil  kontraktual  yang  didasarkan  pada  angka-angka  dalam laporan keuangan. Vieira et al. (2021) juga memberikan definisi manajemen laba sebagai sesuatu yang berhubungan dengan memaksimalkan, meminimalkan dan meratakan  laba  agar  dapat  mencapai  keuntungan  yang  berkaitan  dengan
tindakan  oportunis  manajemen  untuk  menghasilkan  tingkat  laba  yang diinginkannya.
Ronen & Yaari (2008) mengumpulkan bukti empiris dari beberapa penelitian terkait aktivitas yang dapat dilakukan oleh manajemen terkait praktik manajemen laba, sebagai berikut:
1)  Manajemen  laba  dapat  dilakukan  karena  adanya  beberapa  pilihan  yang dapat  diterima  menurut  Standar  Akuntansi  Umum  seperti  metode  penilaian persediaan  dan  depresiasi,  metode full  cost dan  metode succesfull  effort pada  pada  industri  minyak  dan  gas,  dan  kebijakan  pengakuan  pendapatan dan  beban.  Sebagai  contoh,  pengakuan  penjualan  aset  untuk  meratakan laba  dan  memutuskan  apakah  akan  mengkapitalisasi  beban  seperti  biaya nama merek;
2)  Keputusan terhadap kapan akan mengadopsi Standar Akuntansi yang baru, serta  keputusan  apakah  akan  mencatat  pengaruh  dari  perubahan  standar yang  baru  tersebut  pada  laporan  laba  rugi  atau  sebagai  penyesuaian retroaktif terhadap ekuitas pada neraca keuangan;
3)  Kebutuhan  penyesuaian  ketika  Standar  Akuntansi  Umum  mengharuskan estimasi,  seperti  depresiasi,  penyisihan  piutang  tak  tertagih,  penilaian kembali aktiva, akuntansi dana pensiun, serta penghapusan aktiva; dan
4)  Menyusun  transaksi-transaksi  untuk  mencapai  hasil  pencatatan  akuntansi yang  diharapkan,  seperti  mengurangi  biaya  pengembangan  dan  penelitian atau mempengaruhi biaya penjualan dan administrasi.

## Asimetri Informasi
Asimetri  informasi  adalah  suatu  keadaan  dimana shareholders dan stakeholders tidak  memiliki  informasi  yang  sama  dengan  informasi  yang  dimiliki manajemen  sebagai  penyedia  informasi  tersebut  Bamberg  et  al.  (1987).  Atau situasi  dimana  ada  ketidaksetaraan  informasi  (baik  secara  kuantitas  maupun kualitas) yang dimiliki antara satu pihak dengan pihak lain.
Terdapat dua jenis asimetri informasi (Scott, 2011), yaitu:
1) Adverse  selection ,  keadaan  dimana  manajemen  dan  orang-orang  dalam perusahaan  tersebut  memiliki  lebih  banyak  informasi  mengenai  prospek perusahaan  tersebut  dibanding  dengan shareholders dan stakeholders . Informasi  tersebut  mungkin  memiliki  pengaruh  terhadap  keputusan  yang diambil oleh shareholders dan stakeholders, namun tidak disampaikan atau disajikan; dan
2) Moral  hazard ,  keadaan  dimana shareholders dan stakeholders tidak mengetahui  secara  keseluruhan  tindakan  yang  dilakukan  oleh  manajemen sehingga  manajemen  memiliki  kesempatan  dan  kemampuan  untuk melakukan  tindakan  yang  melanggar  kontrak  dengan shareholders dan secara etika mungkin tidak layak untuk dilakukan.

## Kinerja Keuangan
Secara  umum  definisi  kinerja  keuangan  adalah  suatu  penilaian  dan pengukuran  keberhasilan  perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan  usahanya dimana  dapat  dilihat  dari  prospek,  pertumbuhan,  potensi  perkembangan  dan pencapaian  laba  yang  telah  dicapai.  Salah  satu  objek  penilaian  kinerja manajemen  oleh shareholders adalah  dengan  melihat  bagaimana  kinerja keuangan  perusahaan  pada  periode  tertentu.  Penilaian  kinerja  keuangan  dapat menggunakan rasio atau indeks sebagai benchmarks guna menghubungkan dan
mengevaluasi  dua  atau  lebih  data  keuangan  pada  laporan  keuangan perusahaan.
Menurut  Munawir  (2010),  penilaian  kinerja  keuangan  memberikan  banyak manfaat, di antaranya:
1)  Memberikan  informasi  mengenai  likuiditas  perusahaan,  yaitu  kesanggupan perusahaan  menutupi  kewajiban  keuangan  jangka  pendek  yang  harus segera dipenuhi;
2)  Memberikan informasi mengenai solvabilitas perusahaan, yaitu kesanggupan  perusahaan  menutupi  semua  kewajiban  keuangannya,  baik jangka pendek maupun jangka panjang, pada saat perusahaan dibubarkan;
3)  Memberikan informasi mengenai profitabilitas perusahaan, yaitu kesanggupan  perusahaan  dalam  menggunakan  sumber  daya  yang  dimiliki untuk menghasilkan laba selama periode tertentu; dan
4)  Memberikan informasi mengenai tingkat aktivitas usaha,  yaitu kesanggupan perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan  usaha  supaya  tetap  stabil  yang dapat dinilai dari kesanggupan perusahaan membayar pokok hutang beserta beban  bunga  secara  tepat  waktu  dan  pembagian  dividen  secara  berkala kepada shareholders .

## Good Corporate Governance
Komite  Cadbury  menginterpretasikan Corporate  Governance sebagai  suatu sistem  yang  mengendalikan  serta  mengarahkan  perusahaan  dengan  maksud untuk  memperoleh  keseimbangan  di  antara  kekuatan  kewenangan  yang dibutuhkan  dalam  perusahaan,  memastikan  kelangsungan  perusahaan  dan pertanggungjawaban kepada shareholders maupun stakeholders (Sudarmanto et al.,  2021).  Terdapat  dua  hal  yang  ditegaskan  pada  konsep Good  Corporate Governance (GCG).  Pertama, shareholders diharuskan  memperoleh  informasi yang  akurat  serta  tepat  waktu.  Kedua,  perusahaan  memiliki  suatu  kewajiban mengungkapkan semua informasi kinerja perusahaan secara transparan, akurat dan tepat waktu.
Di  Indonesia  penerapan  GCG  mengikuti  konsep  yang  telah  ditentukan  oleh Komite  Nasional  Kebijakan  Governance  (KNKG).  Konsep  tersebut  dikenal dengan  nama  TARIF  yang  merupakan  kepanjangan  dari Transparency, Accountability,  Responsibility,  Independency,  dan  Fairness .  Berikut  adalah penjelasan dari konsep tersebut:
1) Transparency (Transparan),  merupakan  suatu  konsep  yang  dalam penerapannya  memiliki  maksud  untuk  menjaga  prinsip  objektivitas  didalam perusahaan atau korporasi dalam menjalankan bisnis;
2) Accountability (Akuntabilitas),  merupakan  suatu  konsep  yang  dalam penerapannya  dibutuhkan  guna  mengukur  dan  menilai  kinerja  yang  telah dihasilkan;
3) Responsibility (Pertanggungjawaban), merupakan suatu konsep yang dalam penerapannya  mendesak  perusahaan  untuk  mematuhi  peraturan  yang berlaku;
4) Independency (Kemandirian),  merupakan  suatu  konsep  yang  dalam penerapannya  menggerakkan  perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan usahanya secara profesional supaya tidak terjadi konflik kepentingan; dan
5) Fairness (Kesetaraan  &  Kewajaran),  merupakan  suatu  konsep  yang  dalam penerapannya  mendesak  adanya  perlakuan  yang  adil  dan  bijaksana  dalam
rangka  pemenuhan  hak-hak shareholders maupun stakeholders sesuai dengan peraturan yang berlaku.

## Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis
Berdasarkan  rumusan masalah,  penjelasan teoritis dan  penelitian-penelitian terdahulu, berikut digambarkan kerangka pemikiran dalam penelitian ini:
Gambar 1.

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  kerangka  pemikiran  di  atas,  hipotesis  dalam  penelitian  yang akan diuji sebagai berikut:
Asimetri  Informasi  Memiliki  Pengaruh  Positif  Signifikan  terhadap  Praktik Manajemen Laba
Asimetri informasi merupakan kondisi dimana adanya ketimpangan informasi yang  dimiliki shareholders dengan  manajemen.  Manajemen  sebagai  agen  yang ditunjuk  menjalankan  bisnis  perusahaan  tentunya  memiliki  informasi  yang  lebih banyak.  Tingginya  asimetri  informasi  juga  menunjukkan  bahwa shareholders tidak memiliki akses atau sumber daya yang cukup untuk mendapatkan informasi yang  relevan  dan  akurat.  Hal  tersebut  juga  berdampak  kepada  rendahnya pengawasan  dan  pengendalian  terhadap  tindakan  atau  kebijakan  yang  dapat diambil  oleh  manajemen.  Rendahnya  pengawasan  tersebut  membuat shareholders maupun stakeholders tidak  mengetahui  apakah  informasi  yang disajikan  oleh  manajemen  telah  dimanipulasi  atau  tidak  dikarenakan  tidak adanya informasi yang cukup untuk membuktikannya. Dengan tingginya asimetri informasi  pada  perusahaan,  manajemen  memiliki  kemampuan  dan  kesempatan yang  tinggi  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba.  Hal  ini  selaras  dengan hasil  penelitian  Roudaki  et  al.  (2016),  Mahawyahrti  &  Budiasih  (2017)  dan Wardani  &  Wahyuningtyas  (2018)  yang  membuktikan  bahwa  asimetri  informasi memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Meski  begitu, terdapat  perbedaan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Tangngisalu  &  Jumady (2020) dimana dalam penelitiannya tidak menemukan adanya pengaruh asimetri informasi  terhadap  manajemen  laba.  Berdasar  atas  teori  dan  hasil  penelitian terdahulu,  maka  peneliti  merumuskan  hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini yaitu:
H1:  Asimetri  informasi  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap praktik manajemen laba
H1 H3 H5 H2 H6 H4 Manajemen Laba (ERM) Good Corporate Governance (GCG) Asimetri Informasi (AMT) Profitabilitas (PFT)

## Solvabilitas (SVT)

## Profitabilitas  Memiliki  Pengaruh  Positif  Signifikan  terhadap  Manajemen Laba
Profitabilitas  merupakan  salah  satu  pengukuran  kinerja  keuangan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  kegiatan  usahanya.  Manajemen memiliki  kepentingan  yang  besar  terhadap  tingkat  profitabilitas  perusahaan dikarenakan  profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  penilaian kinerjanya. Semakin baik penilaian kinerja manajemen tentunya akan berdampak baik  terhadap reward yang  akan  diterimanya  dalam  bentuk  penghasilan  teratur maupun  bonus.  Oleh  karena  itu,  manajemen  diduga  akan  berupaya  dengan maksimal  agar  tingkat  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  berada  pada  tren yang  positif.  Upaya  tersebut  dapat  dilakukan  manajemen  dengan  memanipulasi laporan keuangan dengan tindakan manajemen laba. Hal ini juga dikuatkan dari Teori  Agensi  yang  menyatakan  bahwa  terkadang  manajemen  memiliki kepentingan  yang  berbeda  dengan shareholders. Beberapa  penelitian terdahulu yang  dilakukan  Agustia  &  Suryani  (2018),  Lestari  &  Wulandari  (2019)  dan Bangun (2020) telah membuktikan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif terhadap praktik manajemen laba. Hal ini dapat disimpulkan bahwa ketika tingkat profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  meningkat,  kecenderungan  laporan keuangan  yang  disajikan  oleh  manajemen  telah  dimanipulasi  dengan  praktik manajemen laba semakin meningkat, dan begitu juga sebaliknya. Sementara itu penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gunawan  et  al.  (2015)  memberikan  bukti  yang berbeda  dimana  tingkat  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Berdasar  atas  teori  dan  hasil penelitian terdahulu, maka peneliti merumuskan hipotesis kedua dalam penelitian ini, yaitu:
H2:  Profitabilitas memiliki pengaruh positif signifikan terhadap manajemen laba
Solvabilitas  Memiliki  Pengaruh  Negatif  Signifikan  terhadap  Manajemen Laba
Solvabilitas  merupakan  salah  satu  pengukuran  kinerja  keuangan perusahaan  terkait  kesanggupan  perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka pendek maupun jangka panjang ketika perusahaan dibubarkan. Solvabilitas yang tinggi  juga  dapat  diartikan  bahwa  perusahaan  memiliki  tingkat leverage yang tinggi.  Tingkat  solvabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  diduga  memiliki  pengaruh negatif  signifikan  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Tingginya  solvabilitas  akan berpengaruh buruk terhadap kepercayaan shareholders atas kinerja manajemen. Hal  tersebut  akan  berdampak  pada  pengawasan  dan  pengendalian  yang semakin ketat terhadap tindakan dan kebijakan yang dapat diambil manajemen. Kreditur  terutama  Bank  juga  memiliki  kepentingan  terhadap  tingkat  solvabilitas yang dimiliki perusahaan. Hal ini dikarenakan, tingginya solvabilitas perusahaan akan  berdampak  pada  kewajiban  perusahaan  dalam  melunasi  hutangnya.  Oleh sebab  itu,  ketika  solvabilitas  perusahaan  mengalami  peningkatan,  pengawasan dan  pengendalian  yang  dilakukan  kreditur  terhadap  tindakan  yang  diambil  oleh manajemen juga akan meningkat. Semakin ketat pengawasan dan pengendalian terhadap tindakan yang diambil atau akan diambil oleh manajemen, kesempatan dan  kemampuan  manajemen  melakukan  praktik  manajemen  laba  juga  akan berkurang. Manajemen tentu akan lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan apakah akan melakukan praktik manajemen laba atau tidak. Hal ini dikarenakan adanya  resiko  yang  dapat  mempengaruhi  kepentingannya.  Beberapa  penelitian
terdahulu yang dilakukan oleh Mahiswari & Nugroho (2016), Asitalia & Trisnawati (2017)  dan  Savitri  &  Priantinah  (2019)  telah  membuktikan  bahwa  tingkat solvabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  memiliki  pengaruh  negatif  yang  signifikan terhadap praktik manajemen laba. Hal ini dapat disimpulkan bahwa ketika tingkat solvabilitas perusahaan meningkat, praktik manajemen laba akan menurun, dan begitu juga sebaliknya. Sementara itu penelitian oleh Prihastomo & Khafid (2018) memberikan  bukti  yang  berbeda  dimana  tingkat  solvabilitas  yang  dimiliki perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap praktik manajemen laba. Berdasar atas  teori  dan  hasil  penelitian  terdahulu,  maka  peneliti  merumuskan  hipotesis ketiga dalam penelitian ini, yaitu:
H3:  Solvabilitas memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba

## Good  Corporate  Governance  (GCG)  dapat  Memperlemah  Pengaruh  Positif Asimetri Informasi terhadap Manajemen Laba
Ketika asimetri informasi berada pada tingkat yang tinggi, praktik manajemen laba  juga  semakin  meningkat.  Hal  ini  dikarenakan  semakin  besar  peluang  dan kesempatan manajemen untuk melakukan praktik manajemen laba. Shareholders tentunya  menginginkan  laporan  keuangan  yang  disajikan manajemen  tanpa  adanya  manipulasi  agar  shareholders  dapat  mengambil keputusan  lebih  tepat.  Penerapan Good  Corporate  Governance (GCG) diharapkan dapat memperlemah pengaruh positif dari asimetri informasi terhadap praktik  manajemen  laba.  Dengan  adanya  penerapan  GCG  diharapkan  dapat menjadi  sebuah  alat  ( tools )  bagi shareholders untuk  dapat  mengawasi  dan mengontrol  tindakan  dan  kebijakan  yang  dijalankan  atau  akan  dijalankan. Dengan  adanya  pengawasan  dan  kontrol  dari  penerapan  GCG  tersebut, diharapkan  adanya  penurunan  kesenjangan  asimetri  informasi  dalam perusahaan tersebut. Hal ini tentunya akan berdampak pada menurunnya praktik manajemen laba. Hal ini selaras dengan penelitian yang dilakukan oleh Lestari & Wirawati  (2016)  dan  Wardani  &  Wahyuningtyas  (2018)  dimana  hasil  penelitian mereka  menunjukkan  penerapan  GCG  mampu  melemahkan  atau  menurunkan pengaruh  positif  asimetri  informasi  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Meski begitu,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kori  &  Rasmini  (2017)  memberikan  bukti sebaliknya  yaitu  penerapan  GCG  tidak  dapat  memperlemah  pengaruh  asimetri informasi  terhadap  manajemen  laba.  Berdasar  atas  teori  dan  hasil  penelitian terdahulu,  maka  peneliti  merumuskan  hipotesis  keempat  dalam  penelitian  ini, yaitu:
H4:   Good  Corporate  Governance  dapat  memperlemah  pengaruh  positif asimetri informasi terhadap manajemen laba

## Good  Corporate  Governance  dapat  Memperlemah  Pengaruh  Positif
Profitabilitas terhadap Manajemen Laba
Semakin tinggi tingkat profitabilitas yang dimiliki perusahaan, maka semakin tinggi kecenderungan laporan keuangan yang disajikan manajemen mengandung  praktik  manajemen  laba.  Hal  ini  dikarenakan  profitabilitas  menjadi faktor  penting  dalam  hal  penilaian  kinerja  manajemen  oleh shareholders .
Manajemen  tentunya  akan  berupaya  untuk  menjaga  tingkat  profitabilitas perusahaan berada pada tren positif. Salah satu upaya tersebut dapat dilakukan dengan  memanipulasi  laporan  keuangan  dengan  praktik  manajemen  laba. Shareholders sebagai pemilik modal tentunya mengharapkan laporan keuangan
disajikan  secara  akurat  tanpa  adanya  data  yang  telah  dimanipulasi  atau direkayasa.  Penerapan  GCG  diharapkan  dapat  menjadi  suatu  alat  ( tools )  bagi shareholders untuk  mengawasi  tindakan  manajemen  laba  dalam  hal  penyajian laporan  keuangan  perusahaan.  Adanya  mekanisme  GCG  dapat  menjadi pengawas internal dalam perusahaan tersebut. Ketika adanya pengawas internal yang  dilakukan  oleh shareholders ,  kemampuan  dan  kesempatan  manajemen untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba  tentunya  diharapkan  semakin menurun.  Hal  ini  selaras  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jayanti  et al.  (2018)  dimana  membuktikan  bahwa  GCG  dapat  memperlemah  pengaruh positif profitabilitas perusahaan terhadap praktik manajemen laba.  Meski begitu, penelitian  yang  dilakukan  oleh  Widyaningrum  et  al.  (2018)  memberikan  bukti sebaliknya yaitu GCG tidak dapat memperlemah pengaruh profitabilitas terhadap manajemen  laba.  Berdasar  atas  teori  dan  hasil  penelitian  terdahulu,  maka peneliti merumuskan hipotesis kelima dalam penelitian ini, yaitu:
H5:   Good  Corporate  Governance  dapat  memperlemah  pengaruh  positif profitabilitas terhadap manajemen laba

## Good  Corporate  Governance  dapat  Memperkuat  Pengaruh  Negatif Solvabilitas terhadap Manajemen Laba
Tingginya  tingkat  solvabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  akan  berdampak pada penurunan praktik manajemen laba.  Hal ini dikarenakan ketika solvabilitas mengalami peningkatan, shareholders tentunya akan meningkatkan perhatiannya  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Dengan  semakin meningkatnya perhatian dari shareholders akan memiliki dampak pada semakin ketatnya pengawasan dan pengendalian terhadap tindakan atau kebijakan yang akan diambil oleh manajemen. Sementara itu, pihak Kreditur juga akan semakin ketat  dalam  mengawasi  dan  mengontrol  tindakan  atau  kebijakan  yang  diambil atau  akan  diambil  oleh  manajemen.  Hal  ini  dikarenakan,  semakin  tingginya tingkat  resiko  perusahaan  tidak  dapat  melunasi  kewajibannya  kepada  kreditur. Dengan adanya pengawasan yang semakin ketat, kesempatan dan kemampuan manajemen  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba  akan  semakin  menurun. Shareholders tentunya  juga  mengharapkan  dalam  penyajian  laporan  keuangan, manajemen  dapat  menyajikannya  secara  akurat  dan  tanpa  adanya  rekayasa laporan  keuangan.  Upaya  yang  dapat  dilakukan  salah  satunya  dengan menerapkan  GCG.  Adanya  GCG  dalam  perusahaan  diharapkan  dapat  menjadi suatu  pengawas  internal  yang  dilakukan  oleh shareholders .  Oleh  karena  itu, ketika  adanya  pengawasan  yang  dilakukan  oleh  kreditur  ditambah  dengan pengawasan  internal  dari shareholders dengan  menerapkan  GCG,  kemampuan dan  kesempatan  manajemen  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba diharapkan  dapat  menurun.  Hal  ini  selaras  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Mayangsari  &  Riharjo  (2018)  dimana  membuktikan  bahwa  GCG dapat  memperkuat  pengaruh  negatif  solvabilitas  perusahaan  terhadap  praktik manajemen  laba.  Meski  begitu,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Savitri  & Priantinah  (2019)  memberikan  bukti  sebaliknya  yaitu  GCG  tidak  dapat memperkuat  pengaruh  solvabilitas  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Berdasar atas  teori  dan  hasil  penelitian  terdahulu,  maka  peneliti  merumuskan  hipotesis keenam dalam penelitian ini, yaitu:
H6:   Good  Corporate  Governance  dapat  memperkuat  pengaruh  negatif solvabilitas terhadap manajemen laba

## 3.  METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Berdasarkan  tingkat  eksplanasi,  jenis  penelitian  ini  berbentuk  penelitian asosiatif dimana tujuan penelitian ini untuk menentukan hubungan antar variabel (Sugiyono,  2015).  Sementara  itu,  metodologi  penelitian  yang  digunakan  adalah metodologi  penelitian  kuantitatif  yang  bertujuan  untuk  memverifikasi  suatu  teori atau  kebenaran,  membangun  fakta,  menunjukan  deskripsi  statistik  serta menganalisa  hasil  dengan  prosedur  yang  sistematis  dengan  data  berupa numerikal, angka dan/atau grafik.

## Populasi dan Sampel
Populasi pada penelitian ini berjumlah 147 perusahaan manufaktur terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun  2018-2020.  Sementara  itu,  sampel penelitian  dipilih  dengan  menggunakan  teknik purposive  sampling dimana sampel  dipilih  dari  kriteria  yang  ditetapkan  oleh  Peneliti.  Setelah  dilakukan pengolahan  data,  maka  ditetapkan  sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini berjumlah  41  perusahaan  dengan  data  observasi  sebanyak  123  data.  Berikut hasil pengolahan data yang dijadikan sampel pada penelitian ini:
Tabel 1. Pemilihan Sampel Populasi perusahaan manufaktur terdaftar di BEI 2018-2020 147 Perusahaan yang mengalami kerugian di tahun 2018-2020 (68) Laporan keuangan dengan data tidak lengkap (28) Outlier (10) Sampel perusahaan manufaktur untuk diteliti 41 Data untuk diobservasi 123
Sumber: Hasil pengolahan data oleh Peneliti pada tahun 2021

## Metode Pengumpulan Data
Penggunaan  data  pada  penelitian  ini  dengan  menggunakan  data  sekunder berupa  laporan  tahunan  dan/atau  laporan  keuangan  perusahaan  manufaktur yang dijadikan sampel, informasi terkait penerapan Good Corporate Governance (GCG)  pada  perusahaan  yang  dijadikan  sampel,  data  permintaan  dan penawaran  saham  serta  informasi  atau  data  lainnya  yang  dibutuhkan  pada penelitian  ini.  Dalam  proses  pengumpulan  data,  peneliti  mengunduh  laporan keuangan  dan/atau  laporan  tahunan  perusahaan,  informasi  permintaan  dan penawaran  saham  dan  informasi  lainnya  pada  website  https://www.idx.co.id/ dan/atau halaman website perusahaan yang dijadikan sampel.

## Operasional Variabel Penelitian Variabel Manajemen Laba
Variabel  manajemen  laba  pada  penelitian  ini  diproksikan  dengan Discretionary  Accruals ,  yaitu  akun-akun  akrual  pada  laporan  keuangan  yang memiliki  kemungkinan  manajemen  mampu  untuk  mengintervensi  pada  saat penyusunan  laporan  keuangan  sehingga  laba  yang  disajikan  dalam  laporan
keuangan  bukan  merupakan  nilai  yang  sebenarnya.  Pengukuran Discretionary Accruals pada  penelitian  ini  menggunakan Modified  Jones  Model yang didasarkan pada penelitian Wardani & Wahyuningtyas (2018). Berikut ini adalah langkah-langkah pengukuran Discretionary Accruals : a)  Menghitung nilai total akrual sebagai berikut:
TA i .t = NI i.t - CFO i.t TA i .t
: Total akrual pada perusahaan i tahun t NI i.t :  Laba pada perusahaan i tahun t CFO i.t
:  Arus kas operasi pada perusahaan i tahun t
b)  Menghitung nilai parameter β1, β2 dan β3 sebagai berikut: TAi.t /Ai.t-1 = β1(1/Ai.t-1) + β2(ΔRevi.t./Ai.t-1) + β3(PPEi.t/Ai.t-1) TAi.t : Total Akrual pada perusahaan i tahun t Ai.t-1 : Total Aset pada perusahaan i tahun t -1 ΔRevi.t : Selisih pendapatan pada perusahaan i periode t PPEi.t : Nilai Aset tetap pada perusahaan i periode t β1,β2,β3 : Koefisien Regresi
c)  Menghitung nilai Non-Discretionary Accruals (NDA) sebagai berikut: NDA i.t = β1(1/A i.t-1 ) + β2{(ΔRev i.t / A i.t )- (ΔRec i.t / A i.t )} + β3(PPE i.t / A i.t ) NDA i.t : Non-Discretionary Accruals pada perusahaan i tahun t -1 A i.t-1 : Total Aset pada perusahaan i tahun t -1 Δ Rev i.t : Selisih pendapatan pada perusahaan i periode t -1 Δ Rec i.t : Selisih piutang pada perusahaan i periode t -1 PPE i.t
: Nilai Aset tetap pada perusahaan i periode t Β1, β2, β3  : Hasil perhitungan sebelumnya
d)  Menghitung nilai Discretionary Accruals sebagai berikut: DA i.t = (TA i.t / A i.t-1 ) - NDA i.t DA i.t : Discretionary Accruals pada perusahaan i periode t TA i.t : Total Akrual pada perusahaan i tahun t A i.t-1 : Total Aset pada perusahaan i tahun t -1 NDA i.t : Non-Discretionary Accruals pada perusahaan i tahun t -1

## Variabel Asimetri Informasi
Variabel  asimetri  informasi  pada  penelitian  ini  diproksikan  dengan Relative Bid-Ask  Spread ,  yaitu  perbedaan  antara  harga  penawaran  dan  permintaan saham.  Dengan  melihat  perbedaan  antara  harga  penawaran  dan  permintaan saham,  dapat  menunjukkan  apakah  terdapat  perbedaan  yang  tinggi  antara informasi  yang  dimiliki  oleh  prinsipal  dan  agen  (Wiryadi  &  Sebrina,  2013). Pengukuran Relative  Bid-Ask  Spread pada  penelitian  ini  merupakan  hasil modifikasi  dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mahawyahrti  &  Budiasih  (2017). Relative  Bid-Ask  Spread pada  penelitian  ini  dihitung  dengan  rata-rata  pada setiap akhir bulan selama setahun. Rumus perhitungan Relative Bid-Ask Spread sebagai berikut:
SPREAD i.t = (ask i.t - bid i.t ) / {(ask i.t + bid i.t )/2} X 100% SPREAD i.t
: Selisih harga penawaran dengan harga permintaan saham pada perusahaan i yang terjadi pada hari t selama 1 bulan ask i.t : harga penawaran tertinggi saham perusahaan i pada hari t
selama 1 bulan bid i.t : harga permintaan terendah saham perusahaan i pada hari t selama 1 bulan

## Variabel Profitabilitas
Dalam penelitian ini variabel kinerja keuangan salah  satunya diukur dengan menggunakan  rasio  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  dan  keberhasilan  perusahaan  dalam memperoleh laba atau keuntungan. Menurut  Munawir (2010) terdapat beberapa cara dalam menghitung rasio profitabilitas di antaranya dengan mengukur Return on Asset (ROA). Rumus perhitungan ROA sebagai berikut:
ROA = Laba Bersih Setelah Paja k
Total Aktiva X 100%

## Variabel Solvabilitas
Selain  dengan  profitabilitas,  penilaian  kinerja  keuangan  dalam  penelitian  ini diukur  dengan  solvabilitas.  Menurut  Munawir  (2010)  terdapat  beberapa  cara dalam  menghitung  rasio  solvabilitas  di  antaranya  dengan  mengukur Debt  To Asset Ratio (DAR). Rumus perhitungan DAR sebagai berikut:
DAR = Total Kewajiban Total Aktiva X 100%

## Variabel Good Corporate Governance
Variabel Good  Corporate  Governance (GCG)  pada  penelitian  ini  diukur melalui  mekanisme  pengendalian  internal  perusahaan  dengan  menggunakan skor faktor. Penilaian skor faktor didasari oleh prinsip pedoman GCG oleh Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG) dan penelitian terdahulu terkait dengan penerapan  GCG  oleh  Wardani  &  Wahyuningtyas  (2018).  Skor  faktor  yang  telah ditentukan sebanyak 5 indikator dimana setiap indikator memiliki skor maksimum 20%. Setelah mendapat nilai skor pada setiap faktor, kemudian menjumlah skor yang  dimiliki.  Semakin  tinggi  skor  yang  didapatkan,  maka  semakin  baik penerapan GCG tersebut. Indikator-indikator yang digunakan sebagai berikut:
a)  Komisaris Independen
Indikator komisaris independen diukur dengan menggunakan presentase  dari  anggota  komisaris  independen  yang  dimiliki  perusahaan terhadap jumlah anggota komisaris perusahaan;
b)  Komite Audit Independen
Indikator  komite  audit  independen  diukur  dengan  menggunakan presentase  dari  anggota  komite  audit  independen  yang  dimiliki  perusahaan terhadap jumlah anggota komite audit perusahaan;
c)  Keahlian Komite Audit
Indikator keahlian komite audit diukur dengan menggunakan presentase dari  anggota  komite  audit  yang  memiliki  keahlian  dalam  bidang  akuntansi, keuangan dan setaranya terhadap jumlah anggota komite audit perusahaan;
d)  Kepemilikan Saham Manajerial
Indikator  kepemilikan  saham  manajerial  diukur  dengan  menggunakan presentase  dari  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh  manajemen  pada perusahaan terhadap jumlah saham yang diterbitkan oleh perusahaan; dan
e)  Kepemilikan Institusional
Indikator  kepemilikan  institusional  diukur  dengan  menggunakan presentase  dari  jumlah  saham  yang  dimiliki  institusi  lain  pada  perusahaan terhadap jumlah saham yang diterbitkan oleh perusahaan.

## Teknik Analisis
Penelitian  ini  menggunakan  uji  interaksi  dengan Moderated  Regression Analysis (MRA) guna menguji pengaruh variabel independen (asimetri informasi, profitabilitas  dan  solvabilitas)  terhadap  variabel  dependen  (manajemen  laba) dengan dimoderasi oleh variabel moderasi (GCG). Sebelum dilakukan pengujian hipotesis,  dilakukan  pengujian  asumsi  klasik  serta  uji  regresi  dengan menggunakan  program  aplikasi Statistical  Package  for  the  Social  Sciences (SPSS)  21,  dan  langkah terakhir melakukan  pengujian  hipotesis  serta  membuat kesimpulan.

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN
Setelah  pengujian  asumsi  klasik  telah  terpenuhi,  maka  dapat  dilakukan  uji regresi.  Pengujian hipotesis pada penelitian ini dengan menggunakan uji t  pada uji regresi dengan Moderated Regression Analysis . Hipotesis penelitian diterima jika hasil uji t memiliki nilai Sig. < 0,05, sementara hipotesis ditolak jika hasil uji t memiliki nilai Sig. > 0,05. Berikut hasil pengujian dengan Moderated Regression Analysis (MRA) dengan bantuan program aplikasi SPSS 21.
Tabel 2. Moderated Regression Analysis Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .002 .000 3.901 .000 AMT .005 .002 .230 2.093 .039 PFT .027 .013 .230 2.036 .044 SVT -.001 .003 -.042 -.475 .636 AMT_GCG -.067 .034 -.202 -1.985 .049 PFT_GCG -.004 .203 -.002 -.018 .986 SVT_GCG .002 .035 .005 .059 .953
Sumber: Hasil pengolahan data dengan SPSS 21

## PEMBAHASAN
Asimetri  Informasi  Memiliki  Pengaruh  Positif  Signifikan  terhadap Manajemen Laba
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  asimetri  informasi  memiliki  pengaruh positif  signifikan  terhadap  manajemen  laba  (dibuktikan  dengan  nilai  koefisien AMT  sebesar  0,005  dan  nilai  Sig.  AMT  sebesar  0,039  lebih  kecil  dari  nilai signifikan  sebesar  0,05).  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  semakin  tinggi  asimetri informasi  dalam  suatu  perusahaan,  semakin  besar  peluang  atau  kemampuan manajemen  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba.  Asimetri  informasi  yang tinggi  dapat  dikatakan  bahwa  manajemen  memiliki  lebih  banyak  informasi mengenai  perusahaan  dibandingkan  dengan  para shareholders maupun stakeholders .  Adanya  asimetri  informasi  yang  tinggi  juga  dapat  memperlemah pengawasan terhadap tindakan atau keputusan yang dilakukan oleh manajemen.
Menurut  Teori  Agensi,  manajemen  sebagai  agen  yang  ditunjuk  untuk menjalankan  kegiatan  usaha  perusahaan  terkadang  memiliki  kepentingan  yang berbeda  dengan shareholders .  Hal  ini  yang  dapat  menimbulkan  adanya agency problem ,  yaitu  suatu  kondisi  dimana  manajemen  ingin  mensejahterakan  dirinya sendiri  tanpa  mementingkan  kesejahteraan shareholders .  Hal  tersebut  dapat dilakukan  oleh  manajemen  salah  satunya  dengan  tindakan  manajemen  laba dengan  memanfaatkan  peluang  untuk  membuat  estimasi  akuntansi,  mengubah metode  akuntansi  dan/atau  menggeser  periode  biaya  atau  pendapatan.  Oleh karena itu, dengan adanya asimetri informasi yang tinggi pada perusahaan dapat memberikan  kesempatan  yang  tinggi  untuk  manajemen  melakukan  tindakan manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  memperkuat  hasil  penelitian-penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Roudaki  et  al.  (2016),  Mahawyahrti  &  Budiasih (2017)  dan  Wardani  &  Wahyuningtyas  (2018)  dimana  asimetri  informasi berpengaruh positif signifikan terhadap manajemen laba.

## Profitabilitas  Memiliki  Pengaruh  Positif  Signifikan  terhadap  Manajemen Laba
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif signifikan  terhadap  manajemen  laba  (dibuktikan  dengan  nilai  koefisien  PFT sebesar  0,027  dan  nilai  Sig.  PFT  sebesar  0,044  lebih  kecil  dari  nilai  signifikan sebesar  0,05).  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  ketika  suatu  perusahaan  memiliki tingkat  profitabilitas  yang  tinggi,  semakin  tinggi  kecenderungan  laporan keuangan  perusahaan  tersebut  merupakan  hasil  dari  praktik  manajemen  laba. Hal  ini  dikarenakan  tingkat  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  merupakan salah  satu  indikator  penilaian  apakah  manajemen  telah  menjalankan  kegiatan usaha perusahaan dengan baik. Tingkat profitabilitas yang tinggi dapat diartikan bahwa  perusahaan  dapat  menghasilkan  laba  yang  besar  sementara  tingkat profitabilitas  yang  rendah  dapat  diartikan  bahwa  perusahaan  hanya menghasilkan laba sedikit. Shareholders menginvestasikan dana yang dimilikinya ke  perusahaan  dengan  tujuan  mendapatkan  imbal  hasil  yang  tinggi  dari investasinya.  Oleh  karena  itu, shareholders mendorong  agar  manajemen  dapat menjalankan  kegiatan  usaha  perusahaan  dengan  sebaiknya  agar  perusahaan memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi.  Manajemen  tentu  berupaya  untuk menjaga  tingkat  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  tetap  baik.  Salah  satu upaya  tersebut  dapat  dilakukan  dengan  tindakan  manajemen  laba  dengan  cara memanipulasi  laporan  keuangan  atau  menyembunyikan  kebenaran  yang  tidak ingin dilaporkan. Oleh karena itu, semakin tinggi tingkat profitabilitas yang dimiliki perusahaan,  semakin  tinggi  kecenderungan  laporan  keuangan  yang  disajikan oleh manajemen telah dimanipulasi oleh praktik manajemen laba. Hasil penelitian ini memperkuat hasil penelitian-penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Agustia &  Suryani  (2018),  Lestari  &  Wulandari  (2019)  dan  Bangun  (2020)  dimana profitabilitas berpengaruh positif terhadap manajemen laba.

## Solvabilitas  Tidak  Memiliki  Pengaruh  Negatif  Signifikan  terhadap Manajemen Laba.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  solvabilitas  tidak  memiliki  pengaruh negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba  (dibuktikan  dengan  nilai  koefisien SVT  sebesar  -0,001  dan  nilai  Sig.  SVT  sebesar  0,636  lebih  besar  dari  nilai signifikan  sebesar  0,05).  Hal  ini  dapat  diartikan bahwa  ketika  suatu  perusahaan memiliki  tingkat  solvabilitas  yang  tinggi,  manajemen  tetap  memiliki  kesempatan
dan  kemampuan  untuk melakukan  praktik  manajemen  laba.  Hal  ini  dikarenakan meski  dengan  adanya  pengawasan  yang  lebih  ketat  dari  pihak  Kreditur  atas kebijakan yang dapat diambil, namun terdapat faktor yang diduga mempengaruhi rendahnya  kualitas  pengawasan  yang  dilakukan  oleh  Kreditur  terhadap manajemen.  Beberapa  faktor  tersebut  di  antaranya:  tingginya  kepercayaan kreditur bahwa perusahaan memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajibannya sehingga  pengawasan  yang  dilakukan  menjadi  rendah;  kelalaian  pihak  kreditur dalam  pengawasan  terhadap  tindakan  manajemen;  dan  laporan  yang  diberikan oleh  manajemen  kepada  kreditur  telah  dimanipulasi  sehingga  kreditur  salah dalam  mengambil  keputusan  terkait  pengawasan  yang  diperlukan  terhadap manajemen.  Oleh  karena  itu,  meskipun  tingkat  solvabilitas  yang  dimiliki perusahaan  tinggi,  jika  kualitas  pengawasan  yang  dilakukan  oleh  Kreditur rendah,  manajemen  akan  memiliki  kesempatan  atau  kemampuan  dalam melakukan  praktik  manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  memperkuat  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prihastomo  &  Khafid  (2018)  yang  menyatakan bahwa  solvabilitas  tidak  memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap manajemen  laba.  Meski  begitu,  hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Mahiswari & Nugroho (2016), Asitalia & Trisnawati  (2017)  dan  Savitri  &  Priantinah  (2019)  yang  menyatakan  bahwa solvabilitas memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba.

## Good  Corporate  Governance  (GCG)  dapat  Memperlemah  Pengaruh  Positif Asimetri Informasi terhadap Manajemen Laba
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  GCG  dapat  memperlemah  pengaruh positif  asimetri  informasi  terhadap  manajemen  laba  (dibuktikan  dengan  nilai koefisien  AMT_GCG  sebesar  -0,067  dan  nilai  Sig.  AMT_GCG  sebesar  0,049 lebih  kecil  dari  nilai  signifikan  sebesar  0,05).  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa dengan  adanya  penerapan  GCG  dapat  menurunkan  asimetri  informasi  pada perusahaan  sehingga  berdampak  pada  menurunnya  kesempatan  dan kemampuan  manajemen  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba.  Adanya penerapan GCG dapat menyelaraskan kepentingan antara shareholders dengan manajemen  selaku  agen.  Upaya  menyelaraskan  kepentingan  tersebut  dengan memberikan  pengawasan  dan  pengendalian  terhadap  tindakan  yang  dilakukan oleh  manajemen.  Adanya  pengawasan  dan  pengendalian  tersebut  dapat memberikan  banyak  informasi  bagi shareholders untuk  mengambil  keputusan yang  lebih  baik.  Ketika  informasi  yang  dimiliki  antara  manajemen  dengan shareholders menjadi  setara,  baik  secara  kuantitas  maupun  kualitas,  asimetri informasi  dapat  berkurang.  Semakin  rendah  asimetri  informasi  dalam  suatu perusahaan akan berdampak pada berkurangnya kemampuan atau kesempatan untuk melakukan tindakan manajemen laba dikarenakan tindakan atau kebijakan yang  akan  diambil  oleh  manajemen  dapat  diketahui  oleh shareholders .  Oleh karena  itu,  dengan  adanya  penerapan  GCG  dapat  menurunkan  asimetri informasi  dalam  suatu  perusahaan  yang  berdampak  pada  menurunnya kemampuan  dan  kesempatan  manajemen  untuk  melakukan  praktik  manajemen laba. Hasil penelitin ini memperkuat hasil penelitian yang dilakukan oleh Lestari & Wirawati (2016) dan Wardani & Wahyuningtyas (2018) yang menyatakan bahwa dengan  adanya  GCG  dapat  memperlemah  pengaruh  positif  asimetri  informasi terhadap praktik manajemen laba.
Good  Corporate  Governance  (GCG)  tidak  dapat  Memperlemah  Pengaruh

## Positif Profitabilitas terhadap Manajemen Laba
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  dapat  memperlemah pengaruh positif  profitabilitas terhadap manajemen laba (dibuktikan dengan nilai koefisien PFT_GCG sebesar -0,004 dan nilai Sig. PFT_GCG sebesar 0,986 lebih besar dari nilai signifikan sebesar 0,05). Hal ini dapat diartikan bahwa meskipun GCG  telah  diterapkan  dalam  suatu  perusahaan  namun  kecenderungan  laporan keuangan yang disajikan manajemen masih mengandung rekayasa laporan dari praktik  manajemen  laba.  Hal  ini  dikarenakan  manajemen  akan  berupaya menjaga  tingkat  profitabilitas  perusahaan  tetap  baik  dengan  praktik  manajemen laba. Sementara itu, shareholders menerapkan GCG dengan tujuan GCG dapat menjadi  alat  pengawasan  internal  sehingga  laporan  keuangan  yang  disajikan manajemen  tidak  mengandung  hasil  dari  praktik  manajemen  laba.  Namun terdapat  beberapa  faktor  yang  diduga  membuat  pengawasan  yang  diterapkan melalui  GCG  tidak  berjalan  dengan  baik  sehingga  manajemen  masih  mampu melakukan  tindakan  manajemen  laba.  Faktor-faktor  tersebut  antara  lain: penerapan  GCG  hanya  untuk  memenuhi  kewajiban  peraturan  yang  berlaku; penerapan GCG tidak memiliki prinsip transparan, akuntabilitas, tanggung jawab, independensi serta kesetaraan dan kewajaran; dan kurangnya kapabilitas dalam penerapan GCG. Oleh karena itu, meskipun perusahaan telah menerapkan GCG namun jika  kualitas dalam  penerapannya masih kurang baik, manajemen masih mampu  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba  agar  laporan  keuangan  yang disajikan memiliki tingkat profitabilitas yang baik. Hasil penelitian ini memperkuat hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Widyaningrum  et  al.  (2018)  yang menyatakan  bahwa  GCG  tidak  mampu  memperlemah  pengaruh  positif profitabilitas  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Meski  begitu,  hasil  penelitian  ini tidak sesuai dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Jayanti et al. (2018)  yang  menyatakan  bahwa  GCG  mampu  memperlemah  pengaruh  positif profitabilitas terhadap praktik manajemen laba.

## Good  Corporate  Governance  (GCG)  tidak  dapat  Memperkuat  Pengaruh Negatif Solvabilitas terhadap Manajemen Laba
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  dapat  memperkuat pengaruh negatif solvabilitas terhadap manajemen laba (dibuktikan dengan nilai koefisien SVT_GCG sebesar 0,002 dan nilai Sig. SVT_GCG sebesar 0,953 lebih besar dari nilai signifikan sebesar 0,05). Hal ini dapat diartikan bahwa meskipun GCG  telah  diterapkan  dalam  suatu  perusahaan  dengan  tujuan  menambah pengawasan  terhadap  manajemen,  namun  manajemen  masih  tetap  memiliki kesempatan  dan  kemampuan  yang  besar  untuk  melakukan  praktik  manajemen laba.  Hal  tersebut  dikarenakan  terdapat  beberapa  faktor  yang  diduga  membuat pengawasan  yang  diterapkan  melalui  GCG  dan pengawasan  dari  pihak kreditur tidak  berjalan  dengan  baik  sehingga  manajemen  masih  mampu  melakukan tindakan  manajemen  laba.  Faktor-faktor  tersebut  antara  lain:  penerapan  GCG hanya untuk memenuhi kewajiban peraturan yang berlaku; penerapan GCG tidak memiliki  prinsip  transparan,  akuntabilitas,  tanggung  jawab,  independensi  serta kesetaraan  dan  kewajaran;  dan  kurangnya  kapabilitas  dalam  penerapan  GCG. Oleh  karena  itu,  meskipun  perusahaan  telah  menerapkan  GCG  namun  jika kualitas  dalam  penerapannya  masih  kurang  baik,  penguatan  kontrol  dan pengawasan  terhadap  manajemen  belum  bisa  berjalan  dengan  baik  sehingga manajemen  masih  mampu  untuk  melakukan  praktik  manajemen  laba.  Hasil
penelitian ini memperkuat hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Savitri & Priantinah  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  GCG  tidak  mampu  memperkuat pengaruh  negatif  solvabilitas  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Meski  begitu, hasil penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Mayangsari  &  Riharjo  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  GCG  mampu memperkuat pengaruh negatif solvabilitas terhadap praktik manajemen laba.

## 5.  KESIMPULAN
Berdasarkan hasil dan pembahasan maka dapat disimpulkan bahwa asimetri informasi  dan  profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap manajemen  laba,  sedangkan  solvabilitas  tidak  memiliki  pengaruh  negatif signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Selain  itu,  GCG  dapat  memperlemah pengaruh positif asimetri informasi terhadap manajemen laba namun GCG tidak dapat memperlemah pengaruh positif profitabilitas serta tidak dapat memperkuat pengaruh negatif solvabilitas terhadap manajemen laba.
Peneliti menyadari bahwa dalam melakukan penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan.  Keterbatasan  di  antaranya  teknik  pengambilan  sampel  pada penelitian  ini  menggunakan purposive  sampling sehingga  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  belum  bisa  menggambarkan  data  observasi  yang baik dan pengukuran kinerja keuangan pada penelitian ini hanya menggunakan 2 pengukuran  sehingga  pengukuran  kinerja  keuangan  perusahaan  belum maksimal.  Dari  keterbatasan  yang  diuraikan,  penulis  memberikan  rekomendasi pada  peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  teknik  pengambilan sampel  yang  lebih  baik  seperti  dengan  metode systematic  sampling dan  dapat menggunakan pengukuran kinerja keuangan secara keseluruhan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustia,  Y.  P.,  &  Suryani,  E.  (2018).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Umur Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap Manajemen Laba (Studi Pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2014-2016). Jurnal  ASET  (Akuntansi  Riset) , 10 (1),  71 –82. https://doi.org/10.17509/jaset.v10i1.12571
Asitalia,  F., & Trisnawati, I. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba  Fioren. Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi ,
19 (1a).
Bamberg, G., Ballwieser, W., Spremann, K., Beckmann, M. J., Bester, H., Blickle, M., Ewert, R., Feichtinger, G., Firchau, V., & Others. (1987). Agency Theory, Information,  and  Incentives (Günter  Bamberg  &  K.  Spremann  (eds.)). Springer Berlin Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-642-75060-1
Bangun, N. (2020). Effect of Bid Ask Spread, Profitability, and Free Cash Flow on
Earning Management. Jurnal Akuntansi , 23 (3), 449. https://doi.org/10.24912/ja.v23i3.613
Berle,  A.  A.,  Means,  G.  C.,  (Columbia  University).  (1933). The  modern corporation and private property . Macmillan. https://archive.org/details/in.ernet.dli.2015.216028/page/n5/mode/2up
Coase,  R.  H.  (1937).  The  Nature  of  the  Firm. Economica , 4 (16),  386 –405. https://doi.org/10.1111/j.1468-0335.1937.tb00002.x
Dianka,  A.  A.  (2021).  Dua  Mantan  Direktur  Tiga  Pilar  Divonis  4  Tahun  Penjara dan  Denda  Rp2 Miliar  Akibat Manipulasi  Laporan  Keuangan. Diakses  Pada 30  September  2021  Pukul  20.47  WIB .  https://www.trenasia.com/dua- mantan-direktur-tiga-pilar-divonis-4-tahun-penjara-dan-denda-rp-2-miliar- akibat-manipulasi-laporan-keuangan
El  Diri,  M.  (2018). Introduction  to  Earnings  Management .  Springer  International Publishing. https://doi.org/10.1007/978-3-319-62686-4
Elms, H., & Berman, S. (1997). Stakeholder-Agency Theory. Proceedings of the International  Association  for  Business  and  Society , 8 (March),  657 –668. https://doi.org/10.5840/iabsproc1997863
Gunawan, I. K., Darmawan, N. A. S., & Purnamawati, I. G. A. (2015). Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  dan  Leverage  Terhadap  Manajemen Laba. Jurnal Akuntansi Program S1 Universitas Pendidikan Ganesha , 03 (1).
Jayanti,  K.  T.,  Dewi,  P.  E.  M.,  &  Sujana,  E.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas, Ukuran  Perusahaan,  Dan  Dividend  Payout  Ratio  Pada  Praktik  Perataan Laba  Dengan  Struktur  Kepemilikan  Manajerial  Sebagai  Variabel  Moderasi Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2017. JIMAT  (Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Akuntansi)  Universitas  Pendidikan
Ganesha) , 9 (1), 121 –132. https://doi.org/10.23887/jimat.v9i1.20467
Jensen,  M.  C.  and  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  the  Firm:  Managerial Behavior,  Agency  Costs  and  Ownership  Structure. Journal  of  Financial Economics , 3 , 305 –360. https://doi.org/https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.94043
Jiraporn,  P.,  Miller,  G.  A.,  Yoon,  S.  S.,  &  Kim,  Y.  S.  (2008).  Is  earnings management  opportunistic  or  beneficial?  An  agency  theory  perspective.
International Review of Financial Analysis , 17 (3), 622 –634.
https://doi.org/10.1016/j.irfa.2006.10.005
Jones, S. (2015). The Routledge Companion to Financial Accounting Theory (S. Jones (ed.)). Routledge. https://doi.org/10.4324/9780203074251
Kessler, E. H. (2013). Encyclopedia of Management Theory . SAGE Publications, Ltd. https://doi.org/10.4135/9781452276090
Kori,  M.  O.  D.,  &  Rasmini,  N.  K.  (2017).  Struktur  Good  Corporate  Governance sebagai Pemoderasi Pengaruh Asimetri Informasi pada Manajemen Laba. E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 21 (1), 144 –172. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/29771 Lestari,  K.  C.,  &  Wulandari,  S.  O.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap
Manajemen  Laba  (Studi  Kasus  Pada  Bank  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun 2016- 2018). Jurnal Akademi Akuntansi , 2 (1), 20 –35.
https://ejournal.umm.ac.id/index.php/jaa/article/view/7878
Lestari, S. D., & Wirawati, N. G. P. (2016). Good Corporate Governance Sebagai Pemoderasi  Pengaruh  Asimetri  Informasi  Pada  Manajemen  Laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 16 (1), 156 –182.
Mahawyahrti,  T.,  &  Budiasih,  G.  N.  (2017).  Asimetri  Informasi,  Leverage,  dan Ukuran  Perusahaan  pada  Manajemen  Laba. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan Bisnis , 100. https://doi.org/10.24843/jiab.2016.v11.i02.p05
Mahiswari,  R.,  &  Nugroho,  P.  I.  (2016).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate Governance, Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap Manajemen Laba dan  Kinerja  Keuangan. Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis , 17 (1),  1 –20. https://doi.org/10.24914/jeb.v17i1.237
Mayangsari, J., & Riharjo, I. B. (2018). Pengaruh Leverage Terhadap Manajemen Laba  Dengan  Good  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Moderating.
Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 7 (7), 1 –21.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/208
Munawir, S. (2010). Analisa Laporan Keuangan (4th ed.). Liberty.
Prihastomo, E. D., & Khafid, M. (2018). The Effect of Bonus Compensation and Leverage  on  Earnings  Management  with  Financial  Performance  as Intervening Variable. Accounting Analysis Journal , 7 (1), 52 –60.
https://doi.org/10.15294/aaj.v7i1.18490
Ronen,  J.,  &  Yaari,  V.  (2008). Earnings  Management:  Emerging  Insights  in Theory, Practice, and Research . Springer US.
https://books.google.co.id/books?id=eOKNtlPHfeUC
Roudaki, J., Babajani, J., & Tahriri, A. (2016). Information Asymmetry: Evidence From  Iran  Listed  Companies. The  International  Journal  of  Accounting  and Business Society , 24 (1), 47 –65. https://hdl.handle.net/10182/9480
Savitri,  D.,  &  Priantinah,  D.  (2019).  Pengaruh  Leverage  Terhadap  Manajemen Laba  Dengan  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Pemoderasi  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Aneka  Industri  Yang  Terdaftar  Di  BEI Periode  2013-2016. Nominal:  Barometer  Riset  Akuntansi  Dan  Manajemen ,
8 (2), 179 –193. https://doi.org/10.21831/nominal.v8i2.26543
Scott, R. W. (2011). Financial Accounting Theory 6th Edition. In Toronto: Pearson Education. Canada.
Sudarmanto, E., Susanti, E., Revida, E., Pelu, M. F. A. R., Purba, S., Astuti, A., Purba, B., Silalahi, M., Anggusti, M., Sipayung, P. D., & others. (2021). Good Corporate Governance (GCG) . Yayasan Kita Menulis. https://books.google.co.id/books?id=CAciEAAAQBAJ
Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Alfabeta.
Tangngisalu,  J.,  &  Jumady,  E.  (2020).  Good  Corporate  Governance  Sebagai Pemoderasi: Hubungan Asimetri Informasi Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan  LQ  45. JMBI  UNSRAT  (Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Bisnis  Dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi). , 7 (1), 81 –91.
https://doi.org/10.35794/jmbi.v7i1.28373
Vieira,  E.  S.,  Madaleno,  M.,  &  Azevedo,  G.  (2021). Comparative  Research  on Earnings  Management,  Corporate  Governance,  and  Economic  Value . Business Science Reference. https://books.google.co.id/books?id=PVsdEAAAQBAJ
Wardani,  D.  K.,  &  Wahyuningtyas,  W.  (2018).  Good  Corporate  Governance Sebagai  Pemoderasi  Pengaruh  Asimetri  Informasi  Pada  Manajemen  Laba. Jurnal Kajian Bisnis , 25 (2), 69 –81. https://doi.org/10.32477/jkb.v26i1.130
Widyaningrum,  R.,  Amboningtyas,  D.,  &  Fathoni,  A.  (2018).  The  Effect  Of  Free Cash Flow, Profitability, And Leverage To Earnings Management With Good Corporate  Governance  As  A  Moderating  Variable  (Empirical  Study  on Banking  Companies  Listed  on  the  Indonesian  Stock  Exchange  For  The Period 2012-2016). Journal of Management , 14 (4), 82 –99. http://jurnal.unpand.ac.id/index.php/MS/article/view/933
Wiryadi,  A.,  &  Sebrina,  N.  (2013).  Pengaruh  Asimetri  Informasi,  Kualitas  Audit, Dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Manajemen  Laba. Wahana  Riset Akuntansi , 1 (2). https://doi.org/10.24036/wra.v1i2.2577