PENGARUH MANAJEMEN LABA DAN KONSERVATISME AKUNTANSI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN  DENGAN  KINERJA PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI

## THE EFFECT OF EARNINGS MANAGEMENT AND ACCOUNTING CONSERVATISM ON COMPANY VALUE WITH COMPANY PERFORMANCE AS A MODERATING VARIABLE
Tumpal Manik Universitas Maritim Raja Ali Haji - Tanjungpinang tmanyk@gmail.com dan tmanik@umrah.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memberikan  bukti  empiris  pengaruh  manajemen  laba  dan konservatisme akuntansi terhadap nilai perusahaan dengan kinerja perusahaan sebagai variabel pemoderasi.  Populasi  penelitian  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2016  –  2017.  Pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  metode purposive sampling .  Jumlah  populasi  168  yang  memenuhi  kriteria  sebanyak  40  perusahaan,  maka  data penelitian  40  x  2  tahun  yaitu  80  data.  Pengolahan  data  penelitian  untuk  menguji  hipotesis penelitian  secara  simultan  dan  parsial.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  manajemen  laba berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan –17,6%, konservatisme berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan  21,3%,  kinerja  perusahaan  berpengaruh  sinifikan  terhadap  nilai perusahaan  22,7%,  manajemen  berpengaruh  sinifikan  laba  terhadap  nilai  perusahaan  dengan kinerja perusahaan sebagai variabel pemoderasi 9%. dan konservatisme berpengaruh sinifikan terhadap nilai perusahaan dengan kinerja perusahaan sebagai variabel pemoderasi 9%
Kata kunci  :  Manajemen Laba, Konservatisme, Nilai Perusahaan dan Kinerja Perusahaan

## ABSTRACT
This  reseach  aims  is  to  provide  empirical  evidence  of  the  effect  of  earnings  management  and accounting conservatism on company value with company performance as a moderating variable. The population of research in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2016 - 2017. Sampling was done by purposive sampling method. The population of 168 fulfills the  criteria  of  40  companies,  so  the  40  x  2  year  research  data  is  80  data.  Research  data processing to test the research hypothesis simultaneously and partially. The results showed that earnings  management  had  a  significant  effect  on  firm  value  -17.6%,  conservatism  had  a significant effect on company value 21.3%, company performance had a significant effect on firm value  22.7%,  management  had  a  significant  effect  on  earnings  and  firm  performance.  as  a moderating variable of 9%. and conservatism has a significant effect on firm value with company performance as a moderating variable of 9%
Keywords : Earning Management, Conservatism, Company Value and Company Performance

## PENDAHULUAN
Pasar modal memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait  bisnis  lainnya  karena  pasar  modal  memiliki  peran  penting  bagi  perekonomian  suatu negara  menjalankan  dua  fungsi,  yaitu  pertama  sebagai  sarana  bagi  pendanaan  usaha  atau sebagai sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan dana dari masyarakat pemodal ( investor ). Dana yang diperoleh dari pasar modal dapat digunakan untuk pengembangan usaha, ekspansi, penambahan  modal  kerja  dan  lain-lain,  kedua  pasar  modal  menjadi  sarana  bagi  masyarakat untuk berinvestasi pada  instrument  keuangan  seperti  saham,  obligasi,  reksa  dana.
Penerpan  manajemen  laba  tidak  selamanya  bermakna  negatif,  terkadang  manajemen melakukan  untuk  menyelamatkan  kondisi  perusahaan,  Manajemen  laba  yang  dimaksud  dalam penelitian  ini  adalah  tindakan  manajemen  yang  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan kemakmuran  individu  atau  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Akhir-akhir  ini  beberapa penelitian  tentang  manajemen  laba  yang  memiliki  pola  dan  konsep  yang  berbeda-beda  untuk mencapai  tujuan  penelitian,  sehingga  para  peneliti  memiliki  sasaran  yang  berbeda  juga,  maka istilah  manajemen  laba  muncul  sebagai  konsekuensi  langsung  dari  upaya-upaya  manajer  atau pembuat laporan keuangan untuk melakukan manajemen informasi akuntansi, khususnya laba, demi kepentingan pribadi dan perusahaan.
Beberapa  penelitian  yang  menyatakan  manajemen  laba  sama  dengan  konservatisme, namun  dalam  penelitian  ini  penulis  mencaba  menguraikan  adanya  perbedaan,  yakni  dalam prinsip  konservatisme  juga  seringkali  dikaitkan  dengan  kualitas  laba  dan  nilai  perusahaan, konservatisme akuntansi akan mempengaruhi baik kualitas laba yang dilaporkan dalam laporan keuangan perusahaan, sedangkan manajemen laba. berkaitan dengan praktik pemilihan metode akuntansi  dilakukan  oleh  manajemen  sebagai  perilaku  manager  yang  mempunyai  weweang dalam penyusunan laporan keuangan melalui penerapan komponen discretionary accruals untuk menyusun  penentuan  besarnya  laba,  tanpa  mengakibatkan  dampak  peningkatan  maupun penurunan profitabilitas ekonomis jangka panjang perusahaan.
Konservatisme  juga  berhubungan  dengan  kinerja  perusahaan  dan  nilai  perusahaan misalnya jika terdapat sesuatu yang dapat meningkatkan aktiva, tetapi belum terealisasi, maka kejadian  itu  belum  boleh  diakui.  Tetapi  jika  terdapat  sesuatu  yang  mengakibatkan  penurunan aktiva,  walaupun  belum  terealisasi,  maka  kejadian  itu  harus  sudah  diakui.  Dalam  sebuah perusahaan  memperbarui  estimasi  mengenai  arus  kas  masa  depan  dari  biaya  pengembangan yang  dikapitalisasinya,  mungkin  ada  efek  sementara  konservatisme  yang  mengarah  pada penciptaan cadangan tersembunyi yang kemudian dapat dibalik kembali ( Reversed ). Penyajian informasi  keuangan  dihadapkan  pada  prinsip  kehati-hatian,  yakni  terhadap  pencatatan pendapatan  dan  biaya,  maupun  pencatatan  terhadap  aktiva.  Berdasarkan  penjelasan  diatas, maka  penulis  tertarik  untuk  menganalisis  yang    berjudul  “Pengaruh  Manajemen  Laba  Dan Konservatisme  Akuntansi  terhadap  Nilai  Perusahaan    Dengan    Kinerja  Perusahaan  Sebagai Variabel Pemoderasi”
Berdasarkan  uraian  latar  belakang  diatas,  maka  tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk menganilisis  secara  empiris  :  1)  Pengaruh  Manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan,  2) Pengaruh Konservatisme terhadap nilai perusahaan, 3) Pengaruh Kinerja Perusahaan terhadap nilai  perusahaan,  4)  Pengaruh  Manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  Kinerja Perusahaan  sebagai  variabel  pemoderasi,  5)  Pengaruh  Konservatisme  terhadap  nilai perusahaan dengan Kinerja Perusahaan sebagai variabel pemoderasi.

## LANDASAN TEORI Manajemen Laba (Earnings Management)
Manajemen  laba  tidak  dapat  diartikan  sebagai  suatu  upaya  negatif  yang  merugikan karena, tidak selamanya manajemen laba berorientasi pada manipulasi laba.  Manajemen laba menjadi menarik untuk diteliti karena dapat memberikan gambaran akan perilaku manajer dalam melaporkan  kegiatan-kegiatan  usaha,  Manajemen  laba  yang  dimaksud  dalam  penelitian  ini adalah  tindakan  manajemen  yang  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  kemakmuran individu  atau  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Akhir-akhir  ini  beberapa  penelitian  tentang manajemen  laba  yang  memiliki  pola  dan  konsep  yang  berbeda-beda  untuk  mencapai  tujuan penelitian, sehingga para peneliti memiliki sasaran yang berbeda juga, maka istilah manajemen laba  muncul  sebagai  konsekuensi  langsung  dari  upaya-upaya  manajer  atau  pembuat  laporan keuangan untuk melakukan manajemen informasi akuntansi, khususnya laba, demi kepentingan pribadi dan perusahaan.
Praktik  manajemen  laba  dikaji  berdasarkan  data  informasi  laporan  keuangan,  manajer dapat menggunakan praktik manajemen laba untuk menentukan analisa laba perusahaaan. Jika pada suatu kondisi, dimana pihak manajemen ternyata tidak berhasil mencapai target laba yang ditentukan. Jika perusahaan akan menjual sahamnya kepada publik, manajer perlu memberikan informasi kepada publik mengenai kondisi keuangan perusahaannya, hal ini mendorong manajer untuk  melakukan  earnings  management.  Dalam  konteks  penelitian  ini,  istilah  manajemen  laba didefinisikan  sebagai  upaya-upaya  manajemen  untuk  menyusun  laporan  keuangan  sehingga dapat menyesatkan para pengambil keputusan dalam menilai kinerja (Manik, 2010).
Istilah  manajemen  laba  berkaitan  dengan  praktik  pemilihan  metode  akuntansi  dilakukan oleh  manajemen  sebagai  perilaku  manager  yang  mempunyai  weweang  dalam  penyusunan laporan  keuangan  melalui  penerapan  komponen discretionary  accruals untuk  menyusun penentuan  besarnya  laba,  kemudian  perlakukan  manajer  tersebut  memiliki  wewenang  untuk meningkatkan ataupun mengurangi laba yang dilaporkan saat ini tanpa mengakibatkan dampak peningkatan maupun penurunan profitabilitas ekonomis jangka panjang perusahaan.
Menurut Scott (2003), teknik pengaturan laba atau praktik manajemen laba terdiri dari lima bentuk yaitu; 1) Taking a bath ; terjadi selama periode dimana terjadi tekanan dalam organisasi atau  terjadi  reorganisasi,  misalnya  penggantian  direksi.  Jika  teknik  ini  digunakan  maka  biaya- biaya yang ada pada periode yang akan datang diakui pada periode berjalan. Ini dilakukan jika kondisi yang tidak menguntungkan tidak bisa dihindari. Akibatnya, laba pada periode yang akan datang  menjadi  tinggi  meskipun  kondisi  tidak  menguntungkan.  2). Income  minimization ;  pola meminimumkan  laba  mungkin  dilakukan  karena  motif  politik  atau  motif  meminimunkan  pajak. Cara  ini  dilakukan  pada  saat  perusahaan  memperoleh  profitabilitas  yang  tinggi  dengan  tujuan agar tidak mendapat perhatian secara politis. Kebijakan yang diambil dapat berupa penghapusan ( write  off )  atas  barang-barang  modal  dan  aktiva  tak  berwujud,  pembebanan  pengeluaran.  3) Income maximization ; maksimalkan laba bertujuan untuk memperoleh  bonus yang lebih besar, selain  itu  tindakan  ini  juga  bisadilakukan  untuk  menghindari  pelanggaran  atas  kontrak  hutang jangka  panjang  ( debt  covenant ).  4) Income  smoothing ;  yakni  memilih  untuk  melaporkan  trend pertumbuhan  laba  yang  stabil  dari  pada  menunjukkan  perubahan  laba  yang  meningkat  atau menurun secara drastis. 5). Timing Revenue dan Expenses Recognation ; teknik yang dilakukan dengan  membuat  kebijakan  tertentu  yang  berkaitan  dengan timing suatu  transaksi,  misalnya pengakuan premature atas pendapatan.
Menurut  Sulistiyono  (2008),  Laba  yang  dilaporkan  melalui  menajemen  laba  acrual merupakan  selisih  antara  kas  masuk  bersih  dari  hasil  operasi  perusahaan  dengan  laba  yang dilaporkan  dalam  laporan  laba-rugi,  yang  bisa  bersifat  akrual  diskresioner  dan  akrual nondiskresioner.  Akrual  diskresioner  terdiri  dari  akrual  diskresioner  jangka  pendek  dan  akrual diskresioner  jangka  panjang.  Akrual  diskresioner  jangka  pendek  memiliki  waktu  yang  relatif pendek  misalnya  satu  tahun  atau  kurang  dari  satu  tahun  (satu  periode  akuntansi)  sedangkan akrual diskresioner jangka panjang memiliki jangka waktu lebih dari satu tahun periode akuntansi.

## Konservatisme Akuntansi
Konservatisme  dapat  didefinisikan  sebagai  tendensi  yang  dimiliki  oleh  seorang  akuntan yang  mensyaratkan  tingkat  verifikasi  yang  lebih  tinggi  untuk  mengakui  laba    dibandingkan dengan mengakui rugi, Prinsip konservatisme juga seringkali dikaitkan dengan kualitas laba dan menjadi nilai perusahaan, konservatisme akuntansi akan mempengaruhi baik kualitas laba yang dilaporkan  dalam  laporan  keuangan  maupun  kualitas  akun  finansial  (seperti  aset  dan  hutang) yang dilaporkan dalam neraca perusahaan.
Gul  et  al  (2002),  konservatisme  adalah  reaksi  yang  hati-hati  dalam  menghadapi ketidakpastian, dimana dalam menghadapi ketidakpastian perusahaan mempertimbangkan risiko yang  inhern  dalam  lingkungan  bisnis,  hal  ini  dipertegas  oleh  Handojo  (2012)  yang  meyatakan bahawa  konservatisme  menyebabkan  data  yang  dilaporkan  tidak  bisa  dinterpretasikan  secara tepat,  karena  yang  dilaporkan  dalam  laporan  keuangan  mengenai  angka-angka  yang  rentang untuk  hal-hal  yang  menguntungkan  namun  angka  yang  relatif  tinggi  untuk  hal-hal  yang merugikan.
Watts  (2003),  mengungkapkan  ada  tiga  tujuan  konservatisme  antara  lain  adalah  (1) Membatasi  manajer  dalam  berperilaku  oportunistik.  Manajer  yang  mempunyai  tanggungjawab terhadap  laporan  keuangan  kepada  investor  dalam  hal  pengambilan  keputusan,  membuat manajemen cenderung mempengaruhi angka-angka dalam laporan keuangan untuk kepentingan manajemen. Dalam hal ini konservatisme bisa membatasi perilaku manajemen untuk bertindak oportunistik, (2) Meningkatkan nilai perusahaan. Dengan membatasi adanya perilaku oportunistik dari  manajemen  maka  nilai  perusahaan  dapat  meningkat,  (c)  Mengurangi  potensi  tuntutan hukum;  Peningkatan  laba  yang  terlalu  tinggi  mendorong  tingginya  tuntutan  hukum  yang  harus dilaksanakan, dengan adanya hal tersebut maka mendorong manajemen bertindak konservatif. (3) Mentaati peraturan, Peraturan yang dibuat oleh penyusun standar, memberikan perusahaan untuk melakukan penetapan metoda peniliaian persediaan pada harga yang fluktuatif.
Penyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  masih  memberikan  peluang  dalam penerapan  prinsip  konservatisma;  a)  PSAK  No.13  mengenai  akuntansi  untuk  investasi, menyatakan bahwa  biaya dapat ditentukan berdasarkan FIFO, rata-rata tertimbang, atau  LIFO. Nilai  pasar  dapat  ditentukan  portofolio  agregat,  dalam  total  atau    menurut  urutan  kategori investasi,  atau  investasi  individual,  secara    konsisten,  b)  PSAK  No.14  memberikan  kebijakan kepada  manajemen,  bahwa  manajemen  perusahaan  dapat  mencatat  dan  menghitung  biaya persediaan dengan menggunakan salah satu metode dengan menggunakan rumus FIFO, LIFO dan  rata-  rata  tertimbang.  c)  PSAK  No.16  mengijinkan  manajemen  untuk  mengestimasi  masa manfaat suatu aset tetap berdasarkan pertimbangan yang berasal dari pengalaman perusahaan ketika  menggunakan  aktiva  serupa.  Aset  tetap  dan  penyusutan  yang  mengatur  estimasi  masa manfaat suatu aktiva tetap.
Menurut Manik (2017), ruang linkup perlakuan prinsip konservatisme akuntansi antara lain: 1)  Kompensasi  kerugian  menyebabkan  pengakuan  piutang  pajak  tangguhan.  Aset  pajak tangguhan  diakui  untuk  akumulasi  rugi  pajak  belum  dikompensasi  apabila  besar  kemungkinan laba  kena  pajak  masa  depan  akan  memadai  untuk  dimanfaatkan  dengan  rugi  pajak  belum dikompensasi.  Kriteria  probabilitas  (kemungkinan)  merupakan  kriteria  kualitatif  yang  bersifat subjektif  dimana  dengan  adanya  kriteria  subjective  judgement  ini  terbuka  peluang  untuk menerapkan  konservatisme.  2)  Kapitalisasi  biaya  pengembangan.  Salah  satu  syarat  aset  tak berwujud yang timbul seperti biaya pengembangan (atau dari tahap pengembangan pada proyek internal)  diakui  apabila  memenuhi  bagaimana  aset  tak  berwujud  tersebut  akan  menghasilkan kemungkinan besar manfaat ekonomi masa depan.
Implementasi  atas  asas  konservatisme  yaitu  jika  terdapat  sesuatu  yang  dapat meningkatkan aktiva, tetapi belum terealisasi, maka kejadian itu belum boleh diakui. Tetapi jika terdapat  sesuatu  yang  mengakibatkan  penurunan  aktiva,  walaupun  belum  terealisasi,  maka kejadian  itu  harus  sudah  diakui.  Dalam  sebuah  perusahaan  memperbarui  estimasi  mengenai arus  kas  masa  depan  dari  biaya  pengembangan  yang  dikapitalisasinya,  mungkin  ada  efek sementara  konservatisme  yang  mengarah  pada  penciptaan  cadangan  tersembunyi  yang kemudian  dapat  dibalik  kembali  ( Reversed ).  Penyajian  informasi  keuangan  dihadapkan  pada prinsip  kehati-hatian,  yakni  terhadap  pencatatan  pendapatan  dan  biaya,  maupun  pencatatan terhadap aktiva.

## Kinerja Perusahaan
Mengukur kinerja perusahaan melalui informasi dalam laporan keuangan, dalam laporan keuangan menyajikan aspek-aspek finansial perusahaan pada suatu periode akuntansi. Menurut Sulistyanto  (2008),  ukuran  kinerja  untuk  membantu  menerapkan  strategi  dan  pengendalian manajemen  sebagai  faktor  keberhasilan  penting  ( critical  success  factors )  jangka  pendek  dan jangka  panjang.  Ukuran  kinerja  merupakan  suatu  mekanisme  memperbaiki  perusahaan mengimplementasikan starteginya dengan berhasil tanpa melakukan manipulasi data keuangan perusahaan.
Antony  (2005),  menjelaskan  bahawa  peningkatan  kinerja  jangka  pendek  dan  jangka panjang, tidak cukup dengan ukuran–ukuran keungan faktanya dapat menjadi fungsional dengan alasan  sebagai  berikut;  1)  Mendorong  tindakan  jangka  pendek  yang  tidak  sesuai  dengan kepentingan jangka panjang perusahaan, 2) Manager tidak mengambil tindakan jangka panjang, guna memperoleh jangka pendek,  3) Menggunakan laba jangka  pendek sebagai satu–satunya tujuan  dapat  mendistorsi  komunikasi  antara  manager  dengan  manajemen  puncak  (CEO),  4) Pengendalian keuangan yang ketat dapat memotivasi manajer untuk memanipulasi data laporan keuangan.

## Nilai Perusahaan
Rika (2010), mengungkapkan bahawa nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai pasar. Nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga  saham  perusahaan  meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham,  maka  makin  tinggi kemakmuran  pemegang  saham.  Untuk  mencapai  nilai  perusahaan  umumnya  para  pemodal menyerahkan  pengelolaannya  kepada  para  profesional.  Para  profesional  diposisikan  sebagai manajer ataupun komisaris.
Salah  satu  alternatif  pengukuran  nilai  perusahaan  dengan  teori  yang  digunakan  dalam menilai  perusahaan  yang  dikembangkan  oleh  James  Tobin’s  Q  (1967).  Tobin’s  Q  merupakan harga pengganti dari biaya yang dibutuhkan  guna memperoleh aset yang sama  persis dengan aset yang dimiliki perusahaan, mengungkapkan bahwa rasio ini hampir sama dengan market-to- book-value  ratio,  sehingga  analisis  teori  bahawa  niilai  pasar  perusahaan  merupakan  harga saham  perusahaan  yang  terbentuk  dari  transakasi  antara  penjual  dan  pembeli,  karena  harga pasar saham dianggap sebagai gambaran dari nilai aset perusahaan.
Beberapa pnelitiang mengukur nilai perusahaan publik ditentukan oleh pasar saham. Nilai perusahaan yang sahamnya tidak diperdagangkan kepada publik juga sangat dipengaruhi oleh pasar  yang  sama,  shingga  Nilai  perusahaan  pada  penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan rasio  price  book  value (Mardayati,.  at.  Ell,  2012).  Nilai  perusahaan  didefinisikan  sebagai  nilai pasar.  Karena  nilai  perusahaan  dapat  memberikan  kemakmuran  pemegang  saham  secara maksimum  apabila  harga  saham  perusahaan  meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham,  maka makin tinggi kemakmuran pemegang saham. Untuk mencapai nilai perusahaan umumnya para pemodal  menyerahkan  pengelolaannya  kepada  para  profesional.  Para  profesional  diposisikan sebagai manajer ataupun komisaris.
Dyah  (2012),  menjelaskan  bahwa  peningkatan  nilai  perusahaan  yang  tinggi  merupakan tujuan  jangka  panjang  yang  seharusnya  dicapai  perusahaan  yang  tercermin  dari  harga  pasar sahamnya  karena  penilaian  investor  terhadap  perusahaan  dapat  diamati  melalui  pergerakan harga saham perusahaan yang ditransaksikan di bursa untuk perusahaan yang sudah go public. Dalam proses memaksimalkan nilai perusahaan akan muncul konflik kepentingan antara manajer dan pemegang saham (pemilik perusahaan) yang sering disebut agency problem .

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja  Perusahaan sebagai variabel pemoderasi
Menurut  Scott  (2003),  motivasi  manajemen  melakukan  tindakan  pengaturan  laba  atau manajemen laba adalah 1) Rencana Bonus ( bonus scheme ), 2) Kontrak utang jangka  panjang ( Debt  Covenant ),  3)  Motivasi  Politis  ( political  motivation ),  4)  Motivasi  Perpajakan  ( taxation motivation ), 5) Pergantian Direksi Beragam motivasi timbul disekitar waktu pergantian direksi, 6) Penawaran Perdana ( initial public offering )
Ketika  perusahaan  dinyatakan  telah  go  public,  informasi  keuangan  yang  ada  didalam prospektus  merupakan  sumber  informasi  enting.  Informasi  ini  dapat  digunakan  sebagai  sinyal kepada calon investor tentang nilai perusahaan. untuk mempengaruhi keputusan calon investor, maka manajer berusaha menaikkan laba yang dilaporkan. Selain itu, motivasi pasar modal juga mempengaruhi  dalam  tindakan  manajemen  laba.  Penggunaan  informasi  secara  luas  oleh investor dan analisi keuangan untuk melindungi nilai sekuritasnya, dapat menciptakan dorongan manajer untuk memanipulasi laba dalam usahanya untuk mempengaruhi kinerja sekuritas jangka pendek. Berdasarkan teori diatas, maka hipotesis yang dikembangkan dari uraian di atas adalah : H1 :   Manajemen laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan H4 :   Manajemen laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan Kinerja Perusahaan sebagai variabel pemoderasi

## Pengaruh Konservatisme terhadap nilai perusahaan dengan Kinerja Perusahaan  sebagai variabel pemoderasi
Konservatisme  akuntansi  terjadi  karena  standar  akuntansi  yang  berlaku  di  Indonesia memperbolehkan  untuk  memilih  metode  akuntansi.  Handojo  (2012),  menyatakan  bahwa konservatisme  menyebabkan  data  yang  dilaporkan  tidak  bisa  dinterpretasikan  secara  tepat, karena yang dilaporkan dalam laporan keuangan mengenai angka-angka yang rentang untuk hal- hal yang menguntungkan namun angka yang relatif tinggi untuk hal-hal yang merugikan. Prinsip konservatisme  dalam  pelaporan  keuangan  yang  dimaksudkan  untuk  mengakui  dan  mengukur aktiva dan laba dilakukan dengan penuh kehati-hatian oleh karena aktivitas ekonomi dan bisnis yang  dilingkupi  ketidakpastian.  Implikasi  dari  penerapan  prinsip  ini  adalah  pilihan  metode akuntansi ditujukan pada metode yang melaporkan laba dan aktiva lebih rendah atau utang lebih tinggi. Berdasarkan teori diatas, maka hipotesis yang dikembangkan dari uraian di atas adalah : H2 :   Konservatisme berpengaruh terhadap nilai perusahaan
H5 :   Konservatisme  terhadap berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  Kinerja Perusahaan sebagai variabel pemoderasi
Pengaruh Kinerja Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Pada dasarnya bahwa pengukuran kinerja perusahaan, selain dilihat dari perspektif kinerja financial  dan  non  financial,  juga  dapat  dilihat  dari  perspektif  kepentingan  atau  tujuan analisisnya. Pengguna  laporan  keungan  dapat  membedakan  perspektif  eksternal  dan  internal. Pengukuran  kinerja  dari  perspektif  eksternal,  terutama  dilakukan  oleh  investor  ekuitas  dan kreditor.  Dari perspektif ini, tujuan analisis kinerja keuangan perusahaan terutama dimaksudkan untuk valuation , yaitu menilai prospek dan risiko perusahaan yang tercermin dari present value harga  saham  dan  nilai  perusahaan  secara  keseluruhan,  sehingga  dengan  mengetahui present value harga saham, maka para investor dan kreditor dapat mengambil keputusan atas investasi pada  perusahaan  tersebut.   Keputusan  ini  dapat  berupa: hold , buy ,  atau sell atas  kepemilikan saham pada perusahaan tersebut. Berdasarkan teori diatas, maka hipotesis yang dikembangkan dari uraian di atas adalah :
H3 :   Kinerja perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## METODOLOGI PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data Penelitian
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  data-data  yang disediakan oleh pihak lain dan tidak berasal dari sumber langsung. Data yang diperoleh berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun  2016  –  2017.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive  sampling .  Jumlah  populasi  168  yang  memenuhi  kriteria  sebanyak  40 perusahaan, maka data penelitian 40 x 2 tahun yaitu 80 data

## Metode Analisis dan Hipotesisi Penelitian
Pengujuan  dengan  aplikasi  SPSS  untuk  menguji  statistik  deskriptif,  Kemudian  pengujian asumsi klasik sebagai salah satu syarat untuk bisa menggunakan persamaan regresi berganda adalah  terpenuhinya  uji  asumsi  klasik.  Empat  uji  asumsi  klasik  dalam  penelitian  ini  meliputi normalitas,  asumsi  heteroskedastisitas,  autokorelasi  dan  multikolinearitas.  Penjelasan  masing-
masing  pengujian  asumsi  klasik  akan  diuraikan  seperti  di  bawah  ini.  Lanjutan  pengujian  untuk metode analisis yang digunakan untuk menguji pengaruh variabel bebas terhadap terikat dengan Uji T, Uji F dan Uji Determinasi

## Operasional Pengukuran Variabel

## Manajemen Laba
Dalam penelitian ini, manajemen laba yang dimaksud adalah tindakan manajemen yang dilakukan  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  kemakmuran  individu  atau  untuk  meningkatkan nilai  perusahaan.  Manajemen  laba  (DACC)  dapat  diukur  melalui  discretionary  accruals  yang dihitung  dengan  cara  menselisihkan  total  accruals  (TACC)  dan  nondiscretionary  accruals (NDACC).  Dalam  menghitung  DACC,  digunakan  Modified  Jones  Model.  Semakin  kecil discretionary accruals semakin tinggi kualitas laba dan sebaliknya. Laba akuntansi akan dicatat dan diuraikan dalam arus kas operasi dan accruals. Acccruals terdiri dari discretionary dan non discretionary  accruals.  Discretionary  accruals  merupakan  penyesuaian  arus  kas  oleh  manajer dari serangkaian kesempatan prosedur akuntansi yang disusun oleh manajemen.
Pengukuran  manajemen  laba  menggunakan  Modified  Jones  Model  (1991),  dapat mendeteksi  manajemen  laba  lebih  baik  dibandingkan  dengan  model-model  lainnya  sejalan dengan  hasil  penelitian  Dechow  dkk.  (1995),  Rahmawati,  dkk.  (2006),  Triatmoko  (2007), Sulistiyanto (2008), Manik, Tumpal (2010)  disetimasikan dengan persamaan berikut :
NDA t =  α 1 (1/TA t-1 ) + α 2 (ΔREV t / TA t-1 )+ α 3 (PPE 1 / TA t-1 ) ………...........….......………….. 1) NDA t =  α 1 (1/TA t-1 ) + α 2 (ΔREV t - ΔRE t )+ α 3 (PPE t ) ….....................……….......………….. 2) DA it =   TA it – NDA it …....................................................................……….......…………..  3)
Keterangan : ∆REV t =  revenue pada tahun t dikurangi revenue pada tahun t-1 dibagi total aktiva tahun t-1. PPE t =  gross property plan and equipment pada tahun t dibagi total aktiva tahun t-1
A t-1
=  total aktiva tahun t-1
α1,α2,α3 =  Firm-spesific parameters ∆REC t =  net receivable (piutang bersih) pada tahun t dikurangi piutang bersih pada tahun t-1 dibagi total aktiva tahun t-1.
TAit =  total akrual (untuk yang model akrual khusus, total akrual dihitung berdasarkan total saldo penyisihan penghapusan aktiva produktif (PPAP)
DAit =  akrual kelolaan

## NDAit =  akrual non kelolaan

## Konservatisme Akuntansi
Ukuran  konservatisme  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  ukuran  akrual  yang merupakan variabel terikat dalam model penelitian. Ukuran konservatisme dengan menggunakan akrual, sesuai dengan yang digunakan oleh Givoly dan Hayn (2002) dalam Ahmed dan Duellman (2007), Manik (2017). Rumus untuk mengukur konservatisme yaitu:

## TA CF NI = KON_ACC
.........................................................................................................  4)

## Dimana:
KON_ACC :  Tingkat konservatisme akuntansi
NI :  Laba sebelum extraordinary items
CF :  Arus kas operasi ditambah biaya depresiasi RTA :  Rata-rata total aktiva NI : Inventory CA : Current Assets TA : Total Asset
Kinerja Perusahaan Pengukuran  kinerja  perusahaan  berdasarkan  peningkatan  laba  dan  pertumbuhan  aset dalam  setiap  periode  akuntansi,  termasuk  kemampuan  perusahaan  membayar  hutang  jangka pendek  dan  jangka  panjang  tanpa  hurus  mengurangi  belanja  lainnya.  Dalam  penelitian  ini bahawa  kinerja  berhubungan  dengan  penilaian  prestasi  suatu  perusahaan  dapat  dilihat  dari kemampuan  perusahaan  itu  untuk  menghasilkan  laba.  Laba  perusahaan  selain  merupakan indikator kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban kepada para penyandang dananya juga merupakan  alat  untuk  penciptaan  nilai  perusahaan  yang  menunjukkan  prospek  ekspektasi perusahaan di masa yang akan datang. Kinerja perusahaan menggunakan kinerja keuangan yang diproksikan dengan Return On Asset (ROA).  ROA  adalah  salah  satu  bentuk  dari  rasio  profitabilitas  yang  dimaksudkan  untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mengoptimalkan keseluruhan dana yang ditanamkan untuk operasional perusahaan dengan tujuan menghasilkan laba yang maksimal. ROA dihitung dengan formula sebagai berikut:
100% x Aktiva Jumlah Bersih Laba
= ROA .......................................................................................  5)

## Nilai Perusahaan
Variabel  dependen  atau  variabel  terikat  merupakan  variabel  yang  dipengaruhi  atau  menjadi akibat, karena adanya variabel bebas (Sugiyono, 2008:59). Variabel dependen pada penelitian ini adalah  Nilai  Perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  tingkat keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham (Sujoko  dan Soebiantoro (2007)  dalam  Hardiyanti  (2012).  Nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan menggunakan rasio Tobin’s Q. Rasio Tobin’s Q dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut :
TA CA I) + TL + (MVS = Q ...................................................................................................  6)
Dimana :
Q = Nilai Perusahaan
MVS   = Market Value of all outstanding shares (Stock Price * Outstanding Shares) TL   = Total Liabilities

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengujian Secara Parsial
Hasil  pengujian  penelitian  menunjukkan  bahwa  semua  varabel  bebas  berpengaruh signifikan terhadap nilai variabel terikat
Tabel1. Pengujuan Secara Parsial Pengarauh Manajemen Laba Dan Konservatisme Akuntansi
Terhadap Nilai Perusahaan Keterangan Nilai R Square 0.781 Adjusted R Square 0.778 F hitung 209.614 Probabilitas 0.000 Keterangan Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Uji-T Probabilitas (Sig. α 0,05) (Constant) 8.918 14.449 0.000 Manajemen Laba (X1) -0.176 -0.317 -8.545 0.000 Konservatisme (X2) 0.213 0.426 10.235 0.000 Kinerja Perusahaan (Z) 0.227 0.443 11.074 0.000 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Manajemen Laba, Konservatisme, Kinerja Perusahaan Output SPSS V.24, (2018)
Tabel 1 diatas menunjukkan bahwa semua variabel independen berpengaruah signifikan terhadap  variabel  dependen,  hasil  pengujian  diformulasikan  dalam  regresi  berganda  dari pengujian tabel 1 secara parsial sebagai berikut  :
Nilai Perusahaan  =   8.918 α + 0.176 Manajemen Laba + 0.213 Konservatisme +  0.227

## Kinerja Perusahaan
Berdasarkan tabel 1 diatas, menunjukkan bahwa interpretasi hasil penelitian sesaui dengan tujuan penelitian ini adalah :
H1  Manajemen  laba  memberikan  koefisien  parameter  0.176  dengan  tingkat  signifikansi  (α) yakni 0,000 < 0,05, hipotesis menunjukkan bahwa manajemen laba berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar -17,6%. Artinya jika praktik manajemen laba meningkat maka  nilai  perusahaan  akan  mengalami  penurunan.  Nilai  perusahaan  dilihat  dari pertumbuhan  kas  operasional  dan  peningktan  pendapatan  yang  tercatat  dalam  informasi laporan keuangan.
H2  Konservatisme memberikan koefisien parameter 0.213 dengan tingkat signifikansi (α) yakni 0,000 < 0,05, artinya penerapan konservatisme akuntansi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 21,3%.
H3  Kinerja Perusahaan memberikan koefisien parameter 0.227  dengan tingkat signifikansi (α) yakni  0,000  <  0,05,  artinya  kinerja  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  sebesar  22,7%.  Jika  kinerja  perusahaan  semakin  meningkat  maka  nilai perusahaan semakin bagus.

## Pengujian Moderasi Pertama
Hasil  pengujian  variabel  moderasi  (kinerja  perusahaan)  terhadap  nilai  perusahaan memiliki pengaruh yang signifikan di tunjukkan dalam tabel 2 dibawah ini
Tabel 2. Pengujian Pengaruh Manajemen Laba dan Variabel Moderasi
(Kinerja Perusahaan) Terhadap Nilai Perusahaan Keterangan Nilai R Square 0.629 Adjusted R Square 0.625 F hitung 150.019 Probabilitas 0.000 Keterangan Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Uji-T Probabilitas (Sig. α 0,05) (Constant) 12.142 17.177 0.000 Manajemen Laba (X1) 0.175 0.315 6.537 0.000 Kinerja Perusahaan (Z) 0.317 0.636 13.188 0.000 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Manajemen Laba (X1), Nilai Perusahaan (Z)

## Output SPSS V.24, (2018)
Tabel  2  diatas  melihat  pengaruh  kinerja  perusahaan  sebagai  variabel  pemoderasi terhadap  nilai  perusahaan,  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  memiliki pengaruh  yang  signifikan  0,000  <  0,05,  terhadap  nilai  perusahaan,  pengaruhnya  sebesar 31,17%.
Tabel 3. Pengujian Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan yang Dimoderasi Oleh Kinerja Perusahaan Keterangan Nilai R Square 0.770 Adjusted R Square 0.766 F hitung 196.528 Probabilitas 0,000 Keterangan Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Uji-T Probabilitas (Sig. α 0,05) (Constant) 14.479 24.069 0.000 Manajemen Laba (X1) -0.056 -.100 -1.817 0.041 Kinerja Perusahaan (Z) 0.217 0.435 10.199 0.000 Interaksi Moderasi 1 0.009 0.637 10.395 0.000 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Manajemen Laba, Kinerja Perusahaan, Interaksi Moderasi 1 Output SPSS V.24, (2018)
Berdasarkan  tabel  3  diatas  menunjukkan  bahwa  dari  ketiga  variable  independen  semua berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan, antara lain :
H4  Variabel moderasi (Manajemen Laba x Kinerja Perusahaan) memiliki koefisien parameter 0.009  ternyata  berpengaruh  signifikan  karena  nilai  Sig.  0,00  >  0,05.  Pengujian  output pertama  dalam  tabel  2  sebelumnya  menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  memiliki pengaruh yang signifikan 0,000 < 0,05, terhadap nilai perusahaan, pengaruhnya sebesar 31,17%. Pengujian output pertama (tabel 2) dan pengujian dalam tabel 3 sebagai iteraksi variabel  moderasi  sama-sama  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  kinerja  perusahaan  (pemoderasi)  disebut  iteraksi  variabel sebagai Quasi  Moderator ,  artinya  variabel  pemoderasi  kinerja  perusahaan  memperkuat atau meningkatkan pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan sebesar 9%

## Pengujian Moderasi Kedua
Hasil  pengujian  variabel  moderasi  kedua  variabel  konservatisme  dan  kinerja perusahaan  (varibel  pemoderasi)  terhadap  nilai  perusahaan  memiliki  pengaruh  yang signifikan di tunjukkan dalam tabel dibawah ini :

## Tabel 4. Pengujian Pengaruh Konservatisme dan Variabel Moderasi
(Kinerja Perusahaan) Terhadap Nilai Perusahaan Keterangan Nilai R Square .781 Adjusted R Square .778 F hitung 209.614 Probabilitas 0.000 Keterangan Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Uji-T Probabilitas (Sig. α 0,05) (Constant) 8.918 14.449 0.000 Konservatisme (X2) 0.176 0.317 8.545 0.000 Kinerja Perusahaan (Z) 0.227 0.443 11.074 0.000 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Konservatisme (X2), Kinerja Perusahaan (Z)

## Output SPSS V.24, (2018)
Tabel  4  diatas  melihat  pengaruh  kinerja  perusahaan  sebagai  variabel  pemoderasi terhadap  nilai  perusahaan,  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  memiliki pengaruh  yang  signifikan  0,000  <  0,05,  terhadap  kinerja  perusahaan,  pengaruhnya  sebesar 22,7%.
Tabel 5. Pengujian Pengaruh Konservatisme Terhadap Nilai Perusahaan yang Dimoderasi Oleh Kinerja Perusahaan Keterangan Nilai R Square 0.858 Adjusted R Square 0.855 F hitung 353.403 Probabilitas 0,000
Keterangan Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Uji-T Probabilitas (Sig. α 0,05) (Constant) 11.613 26.380 0.000 Konservatisme (X2) 0.134 0.242 8.002 0.000 Kinerja Perusahaan (Z) 0.143 0.287 7.890 0.000 Interaksi Moderasi 2 0.009 0.609 16.813 0.000 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Konservatisme (X2), Kinerja Perusahaan (Z), Interaksi Moderasi 2

## Output SPSS V.24, (2018)
Berdasarkan  tabel  5  diatas  menunjukkan  bahwa  dari  ketiga  variabel  yang  dimasukkan berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan, antara lain :
H5  Variabel  moderasi  (Konservatisme  x  Kinerja  Perusahaan)  memiliki  koefisien  parameter 0.009  ternyata  berpengaruh  signifikan  karena  nilai  Sig.  0,00  >  0,05.  Pengujian  output pertama  dalam  tabel  4  sebelumnya  menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  memiliki pengaruh  yang  signifikan  0,000  <  0,05,  terhadap  kinerja  perusahaan,  pengaruhnya sebesar 22,7%. Pengujian output pertama (tabel 4) dan pengujian dalam tabel 5 sebagai iteraksi variabel moderasi sama-sama memiliki pengaruh yang signifikan, sehingga dapat disimpulkan  bahwa  variabel  kinerja  perusahaan  sebagai  (pemoderasi)  disebut  iteraksi variabel  sebagai Quasi  Moderator ,  artinya  variabel  pemoderasi  kinerja  perusahaan memperkuat  atau  meningkatkan  pengaruh  konservatisme  terhadap  nilai  perusahaan sebesar 9%

## KESIMPULAN DAN REKOMENDASI KEBIJAKAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil penelitian dengan interpretasi, maka peneliti memberikan kesimpulan, antara lain :
1. Hasil penelitian menunjukkan bahwa  Manajemen laba memberikan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar -17,6%. Artinya jika praktik manajemen laba meningkat maka  nilai  perusahaan  akan  mengalami  penurunan.  Nilai  perusahaan  dilihat  dari pertumbuhan  kas  operasional  dan  peningktan  pendapatan  yang  tercatat  dalam  informasi laporan keuangan.
2. Konservatisme berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 21,3%.
3. Kinerja Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 22,7%.
4. Variabel  moderasi  (Manajemen  Laba  x  Kinerja  Perusahaan)  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan, pengaruhnya sebesar  31,17%. Hasil dapat  disimpulkan bahwa variabel kinerja perusahaan (pemoderasi) disebut iteraksi variabel sebagai Quasi Moderator, artinya variabel pemoderasi kinerja perusahaan memperkuat atau meningkatkan pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan sebesar 9%
5. Variabel moderasi (Konservatisme x Kinerja  Perusahaan) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 22,7%. Pengujian disimpulkan bahwa variabel kinerja perusahaan sebagai  (pemoderasi)  disebut  iteraksi  variabel  sebagai  Quasi  Moderator,  artinya  variabel pemoderasi  kinerja  perusahaan  memperkuat  atau  meningkatkan  pengaruh  konservatisme terhadap nilai perusahaan sebesar 9%

## Rekomendasi Kebijakan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  manajemen  laba  dan  konservatisme  akuntansi berpengaruh terhadap terhadap nilai perusahaan dengan  kinerja  perusahaan sebagai variabel pemoderasi. Kinerja perusahaan dapat memperkuat nilai perusahaan apabila dalam perusahaan menerapkan  praktir  manajemen  laba,  kemudian  kinerja  perusahaan  mampu  memperkuat hubungan antara konservatisme akuntansi dengan nilai perusahaan.
Penelitian  ini  perlu  dilakukan  penelitian  lanjut  untuk  membuktikan  secara  ilmiah  tentang teori dan interpretasi dari data riset bidang ilmu akuntansi keuangan dan manajemen khusunya materi  bidang  manajemen  laba,  konservatisme  akuntansi,  nilai  perusahaan  dankinerja perusahaan, baik penelitian dengan pemoderasi maupun intervenning.

## DAFTAR PUSTAKA
Anthony Robert. N dan Givindarajan Vijay (2005), Manajemen Control System, Mc Grawi Hill, Terjemahan Sistem Pengendalian Manajemen 2, Salemba 4, Jakarta.
Dyah,  Reny  Retno  M,  Denies  Priantinah  (2012),  Pengaruh Good  Corporate  Governance Dan Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2007-2010)  Jurnal Nominal, Volume I, Nomor I, Tahun 2012, Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta Gul,  Ferdinand  A,  dan  Bin  Srinindhi  et  al.  (2002), The  Asian  Financial  Crisis,  Accounting Conservatism and Audit Fees: Evidence From Hong Kong. Working Paper . Handojo, Irwanto. (2012). Sekelumit Konservatisme Akuntansi. Media. 1-12 Manik Tumpal (2010), Pengaruh Praktek Earning Management Melalui Accrual Dan Manipulasi Operasional  Terhadap  Kinerja  Jangka  Panjang  Perusahaan  Saat  Penawaran  Saham Tambahan  (Studi  Empiris  Periode  Tahun  2005-2009),  Jurnal  Ekonomi  Maritim  Universitas Maritim Raja Ali Haji, Vol.1, N0,1 Desember 2010.
Manik  Tumpal  (2017),  Praktik  Konservatisme  Akuntansi  Melalui  Mekanisme Corporate Governance Terhadap  Kualitas  Laba,  Jurnal  Ilmiah  Akuntnasu  dan  Finansial  Indonesia Vol.1, No.1 Oktorber 2017.
Mardiyati,  Umi;  Gatot  Nazir  Ahmad;  Ria  Putri  (2012),  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (Jrmsi) |Vol. 3, No. 1, 2012.
Rika,  Susanti.  (2010).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Berpengaruh  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
Skripsi . Manajemen Keuangan. FE. Universitas Diponegoro. Roychowdhury, S. (2006). “ Earnings Management through Real Activities Manipulation .” Journal of Accounting and Economics . 42: 335-370. Scott; Willian. Robert (2003),  “ Financial Accounting Teory Thirt Edition ”, University of Waterloo. Torornto, Ontorio
Sulistiyanto, Sri. H (2008), “Manajemen Laba  Teori dan Model Empiris”, PT Grasindo, Anggota IKAPI. Jakarta. Watts, R.L. (2003), Conservatism in accounting part I: explanations and implications. Journal of Accounting and Economics . 207–221.