## FAKTOR-FAKTOR PENENTU PERMINTAAN UANG DI ASIA TENGGARA MELIPUTI
(INDONESIA, BRUNEI DARUSSALAM, MALAYSIA, PHILIPPINES, SINGAPORE,
THAILAND, VIETNAM) PANEL DATA PETIODE 2000-2013
Fenda Puspita Anggraini 1) , Rahmat Setiawan 2)
Email : fendapuspita@gmail.com , rahmatsetiawan@feb.unair.ac.id 1,2) Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga, Surabaya
Abstract  : This  study  aims  to  examine  the  determinants  of  money  demand  which  include  M2  with GDP  per  capita,  government  expenditure,  FDI,  imports  and  interest  rates.  The  samples  from  this study  are  Southeast  Asian  countries  such  as  Indonesia,  Brunei  Darussalam,  Malaysia,  the Philippines, Singapore, Thailand and Vietnam originating from the IFS in the period 2000-2013. This method  uses  purposive  sampling  technique  which  is  processed  by  analysis  of  Fixed  Effect  Square Least  Dummy  Variables  (LSDV).  This  study  concludes  that  the  country  includes  the  countries  of Brunei Darussalam, Malaysia, Philippines, Singapore, Thailand, Vietnam has a lower circulation of money than the country of Indonesia.
Keywords : M2, GDP per capita, government expenditure, FDI, Imports, interest rates

## PENDAHULUAN
Terdapat  beberapa  indikator  perekonomian yang  mempengaruhi  tingkat  dan  stabilisasi pertumbuhan  ekonomi.  Dari  banyak  indikator perekonomian,  salah  satunya  adalah  peredaran jumlah  uang  di  masyarakat.  Dimana  besarnya jumlah  uang  yang  beredar  dalam  masyarakat tergantung  pada  perkembangan  ekonomi  dan kebutuhan masyarakat.
Uang dibedakan menjadi tiga yaitu M1, M2 dan M3. Dimana M1 sering disebut sebagai uang dekat,  meliputi  uang  kartal  dan  giral  atau (Ronitua  &  Pakpahan,  2012)).  Sedangkan Menurut  Boediono  (1985)  M2  diartikan  sebagai M1  ditambah  dengan  deposito  berjangka  (time deposits)  dan  saldo  tabungan  (saving  deposits) milik  masyarakat.  Dan  M3  terdiri  dari  M2, deposito  berjangka  jumlah  besar,  surat  berharga pasar  uang,  (Ahmed  &  McGillivray,  2015)Pada negara  yang  menganut  perekonomian  terbuka banyak  faktor  yang  mempengaruhi  jumlah  uang beredar  dalam  artian  luas  (M2)  maupun  dalam artian  sempit  (M1),  seperti  gdp  perkapita, pengeluaran pemerintah, tingkat suku bunga, FDI dan  impor.  Sebelum  melakukan  penelitian,  ada baiknya  untuk  melihat  penelitian  sebelumnya, Penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh (Cotton, 1988)ini bertujuan untuk menguji faktor jangka  panjang  dan  pendek  permintaan  uang yang  luas  di  Negara  Tunisia.  Tidak  seperti kebanyakan  penelitian,  kali  ini  menggunakan pendapatan  riil  sebagai  subjek  utama.  Peneliti membagi pendapatan domestik menjadi komponen-komponennya  seperti  pengeluaran konsumsi, investasi dan ekspor. Ditemukan bukti keberadaan jangka panjang kointegrasi hubungan
antara  M2,  berbagai  komponen  pendapatan  riil dan  tingkat  bunga.  Dan  juga  muncul  fakta pengeluaran  konsumsi  akhir  dan  tingkat  bunga adalah  satu-satunya  faktor  penentu  permintaan uang  riil  dalam  jangka  panjang.  Dimulai dengan memperkenalkan  nilai  tukar  efektif  nominal  dan tingkat  inflasi  pada fungsi permintaan  uang,  dan kesimpulan utama peneliti tetap berlaku.
Dengan mengetahui secara singkat penelitian  terdahulu,  sehingga  mengacu  kami untuk  melakukan  penelitian,  dimana  penelitian ini  bertujuan  untuk  menyoroti  hubungan  antara M2 dengan gdp perkapita, pengeluaran pemerintah,  FDI,  impor    dan  suku  bunga. Penelitian  dilakukan  dengan  menggunakan analisis  regresi  data  panel  dengan  pengamatan yang  terkait    di  Negara  Asia  Tenggara  yaitu Indonesia, Brunei, Malaysia, Philipine, Singapura,  Thailand,  dan  Vietnam  pada  periode 2000-2013.

## LANDASAN TEORI

## Teori Kuantitas Uang Irving Fisher
Teori permintaan uang yang dikembangkan atas dasar  pemikiran  aliran  klasik  atau  lebih  dikenal dengan  Teori  Kuantitas  Uang  menjelaskan peranan  uang  terhadap  perekonomian  secara umum  yang  pertama  kali  dijelaskan  oleh  Irving Fisher  pada  tahun  1911  melalui The  Quantity Theory  of  Money yang  termuat  dalam  bukunya berjudul The Purchasing Power of Money.
Teori  ini  berpandangan  bahwa  terdapat hubungan  langsung  antara  pertumbuhan  jumlah uang  beredar  dengan  kenaikan  harga-harga umum  (inflasi)  dan  pertumbuhan  jumlah  uang beredar  merupakan  penyebab  utama  inflasi.
Penjelasan  ini  relevan  dengan  pandangan monetarist (Milton  Friedman)  bahwa  inflasi, dimana dan kapanpun terjadinya, selalu merupakan sebuah fenomena moneter. (mishkin,2010)
Teori  kuantitas  uang  menggambarkan kerangka yang  jelas  mengenai  hubungan langsung  yang  sistematis  antara  pertumbuhan jumlah  uang  beredar  dan  inflasi.  Analisis  Fisher dalam  teori  ini  mengacu  pada  persamaan pertukaran ( equation of exchange) yang dirumuskan sebagai :
MV = PY keterangan: M = jumlah uang beredar, V = perputaran uang dalam satu periode satu tahun , P = harga barang dan jasa, Y = tingkat output Dari  persamaan  pada  grand  teori  diatas, dapat  disimpulkan  bahwa  ketika    tingkat perputaran  uang  dan  harga  barang/jasa  dianggap tetap,  maka  kenaikan  pada  output  berpengaruh positif  terhadap  kenaikan  jumlah  uang  yang beredar.  Dan  kalau  kita  breakdawn  kebawah mengenai  factor-factor  yang  mempengaruhi tingkat output/GDP.
Penghitungan  Pendapatan  Nasional  dari pendekatan pengeluaran
Penghitungan  besarnya  pendapatan  nasional yang  kita  kenal  dengan  GDP  dari  sisi pengeluaran  yaitu  dengan menjumlahkan  tingkat konsumsi  agregat  selama  setahun  ditambah dengan  investasi  dan  ditambah  lagi  dengan pengeluaran  pemerintah  pada  Negara  dengan perekonomian  tertutup  dan  ditambah  dengan  net export  dikurang  import  pada  perekonomian terbuka dengan persamaan :
Y = C + I + G + (X-N) Dari  persamaan  diatas  apabila  kita  kaitkan dengan  teori  kuantitas  uang  yang  dikemukakan oleh  irving  visher  diatas,  beberapa  factor  seperti Investasi  (I),  Pengeluaran.  Pemerintah  (G)  ,  dan import  (N)  juga  mempengaruhi  pertumbuhan jumlah uang yang beredar  pada suatu Negara.

## Pendapatan, Permintaan Uang,Suku Bunga dan
Kurva LM
Gambar di atas menunjukkan pasar keseimbangan  uang  riil  yang  mengubungkan anatara  tingkat  suku  bunga  terhadap  perubahan kuantitas  jumlah  uang  beredar  yang  ada  di masyarakat.  Mekanisme  yang  terdapat  pada gambar  diatas  adalah  kenaikan  pendapatan  dari Y 1 ke  Y 2 meningkatkan  permintaan  uang, sehingga  jumlah  uang  yang  beredar  pada masyarakat menjadi semakin banyak dan dengan demikian menaikkan tingkat bunga dari r 1 ke r 2 .

## Pendapatan  Per  Kapita  terhadap  Broad Money (M2)
Pendapatan  perkapita  adalah  besarnya pendapatan  rata-rata  penduduk  di  suatu  negara. Pendapatan  perkapita  didapatkan  dari  hasil pembagian  pendapatan  nasional  suatu  negara dengan  jumlah  penduduk  negara  tersebut. pendapatan    perkapita  sering  digunakan  sebagai tolak ukur kemakmuran dan tingkat pembangunan  sebuah  negara,  semakin  besar pendapatan perkapitanya semakin makmur negara  tersebut.  Dan  juga  semakin  besar pendapatan  perkapita  suatu  Negara,  maka semakin  besar  pula  jumlah  uang  yang  beredar baik M1 atau M2. Dikarenakan tingkat konsumsi yang  tinggi  dan  daya  beli  masyarakat  juga semakin  tinggi,  selain  itu  masyarakat  dengan pendapatan  yang  tinggi  cenderung  untuk memiliki  uang  kuarsi  (tabungan  dan  deposito) yang besar pula (Sadono Sukirno, 2004: 423). Pengeluaran  Pemerintah  terhadap  Broad Money (M2)
Menurut  Dornbush,  yang  diuraikan  di Nilawati  (2000)  ada  beberapa  cara  untuk mempengaruhi uang beredar, salah satunya yaitu melalui  koefisien  angka  pengganda  uang.  Nilai koefisien angka pengganda uang tergantung pada nilai  dari  uang  kartal  dan  cadangan  bank. Semakin  kecil  nilai  dari  rasio  tersebut,  semakin besar  nilai  koefisien  angka  pengganda  uang. Nilai uang kartal yang rendah berarti masyarakat lebih  suka  menyimpan  uang  tunainya  di  bank daripada  di  rumah.  Selanjutnya  nilai  cadangan bank yang rendah berarti lebih banyak uang giral yang  bisa  diciptakan  dari setiap  rupiah  uang  inti yang dipegang bank. Bila pengeluaran pemerintah naik maka jumlah uang beredar juga akan  naik,  karena  pengeluaran  pemerintah dibiayai  dengan  nilai  rupiah.  Bila  cadangan devisa  naik  maka  jumlah  uang  beredar  juga seharusnya  naik,  karena  cadangan  devisa  yang ada  biasanya  dibelanjakan  untuk  pengeluaran tahun  itu  juga  dan  ditukarkan  dengan  uang rupiah.  Sedangkan  hubungannya  dengan  angka
pengganda uang  yaitu naiknya angka pengganda uang  berpengaruh  terhadap  kenaikan  jumlah uang beredar (Nilawati, 2000:159).
Investasi Asing terhadap Broad Money (M2) Sunariyah (2003: 4) mendefinisikan investasi  sebagai  suatu  penanaman  modal  untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan  keuntungan  di  masa-masa  yang akan datang. Menurut Taswan dan Soliha (2002: 168), keputusan untuk melakukan investasi dapat dilakukan  oleh  individu  maupun  badan  usaha (termasuk  lembaga perbankan)  yang  memiliki kelebihan  dana.  Investasi  asing  dapat  dilakukan dari  negara  dengan  kelebihan  modal  ke  negara dengan  modal  yang  kurang,  dan  cenderung memliki sumber daya manusia yang berlebih.

## Impor terhadap Broad Money (M2)
Analisi  permintaan  jumlah  uang  yang beredar  juga  dipengaruhi  oleh  Impor,  apabila semakin  tinggi  impor  maka  permintaan  akan jumlah  uang  Negara  asal  semakin  berkurang, karena  Negara  akan  membutuhkan  mata  uang lain  dari  Negara  yang  melakukan  ekspor  untuk dibeli.  Sebaliknya  di  Negara  yang  melakukan ekspor  permintaan  akan  jumlah  uang  yang beredar  akan  semakin  tinggi  (Kunze  &  Troske, 2012).

## METODE PENELITIAN

## 1. Variabel Estimasi
Penelitian  ini  menggunakan  enam  variabel, yaitu lima variabel independen dan satu variabel dependen. Variabel independen dalam penelitian ini  Riil  GDP  per  capita  (current  US$),  General government final consumption expenditure (% of GDP),  Foreign  direct  investment  (BoP,  current US$),  dan  Imports  of  goods  and  services  (%  of GDP),  Deposit  interest  rate  (%).  Satu  variabel dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  Broad money (current LCU) periode tahun 2000 sampai periode  2013  dengan  menggunakan  data  dari word bank.
2. Tahapan pengolahan model time series
Pengolahan dan pemrosesan metode estimasi model  regresi  dengan  menggunakan  data  panel ini  dilakukan  dengan  bantuan  software  STATA versi 13 dengan langkah-langkah sebagai berikut: 2.1 Metode Estimasi Model Regresi Panel
Dalam  metode  estimasi  model  regresi dengan menggunakan data panel dapat dilakukan melalui tiga pendekatan, antara lain:
- Common Effect Model (PLS) - Fixed Effect Model

## - Random Effect Model

## 2.2 Pemilihan Model
Untuk  memilih  model  yang  paling  tepat digunakan  dalam  mengelola  data  panel,  terdapat beberapa pengujian yang dapat dilakukan yakni:

## 2.2.1 Uji Hausman
Hausman  test  adalah  pengujian  statistik untuk  memilih  apakah  model  Fixed  Effect  atau Random Effect yang paling tepat digunakan. 2.2.2  Uji  Breusch  and  Pagan  Lagrangian multiplier
Untuk  mengetahui  apakah  model Random Effect lebih  baik  daripada  metode Common Effect (OLS)  digunakan  uji  Lagrange  Multiplier (LM).

## 2.3 Deteksi Penyimpangan Asumsi Klasik 2.3.1 Deteksi Multikolinearitas
Deteksi  multikolineritas  ini  bertujuan  untuk mengetahui apakah masingmasing variabel bebas saling  berhubungan  secara  linier  dalam  model persamaan regresi yang digunakan.
2.3.2 Deteksi Heteroskedasitas
Deteksi  Heteroskedasitas  bertujuan  menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.
2.3.3 Deteksi Autokorelasi
Autokorelasi  diasumsikan  sebagai  unsur ganggunan  yang  berhubungan  dengan  observasi tidak  dipengaruhi  oleh  unsure  disturbansi  atau gangguan yang berhubungan dengan pengamatan lain yang manapun.

## 3. Model Estimasi
model  persamaan  regresinya  adalah  sebagai berikut :
M2 𝑖𝑡 = 𝛼 1 + 𝛼 2 RGDPK 𝑖𝑡 + 𝛼 3 EXPEND 𝑖𝑡 + 𝛼 4 FDI 𝑖𝑡 + 𝛼 5 IMPORT 𝑖𝑡 + 𝛼 6 INTEREST 𝑖𝑡 + 𝑢 𝑖𝑡 Dimana : M2  = Broad  money  (M2) (current  LCU), RGDPK  = Riil  GDP  per  capita (current  US$), EXPEND = General government final consumption  expenditure (%  of  GDP),  FDI  = Foreign  direct  investment ,  net  inflows  (%  of GDP),  IMPORT  = Imports  of  goods  and services (%  of  GDP),  INTEREST  = Deposit interest rate (%), U = nilai residual (error) yang berada  di  luar  model,  i  =  negara(data  cross section  7  negara  di  Asia  meliputi:  Indonesia, Brunei Darussalam, Malaysia, Philippines, Singapore,  Thailand,  Vietnam),  t  =  waktu  (data time  series tahun  2000-2013), 𝛼 1 =  intersep, 𝛼 2 − 𝛼 6 = koefesien regresi

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan
uji Hausman dapat disimpulkan  bahwa  diantara  Fixed  Effect  Model dan  Random  Effect  Model  model  lebih  tepat menggunakan Fixed effect model bila dibandingkan  dengan  random  effect  model. Sehingga  dapat  di  tulis  model Fixed  Effect Least Square Dummy Variable (LSDV):
M2 𝑖𝑡 = 𝛼 1 + 𝛼 2 D 2 𝑖 + 𝛼 3 D 3 𝑖 + 𝛼 4 D 4 𝑖 + 𝛼 5 D 5 𝑖 + 𝛼 6 D 6 𝑖 + 𝛼 7 D 7 +β 2 RGDPK 𝑖𝑡 +β 3 EXPEND 𝑖𝑡 +β 4 FDI 𝑖𝑡 + β 4 IMPORT 𝑖𝑡 + β 5 INTEREST 𝑖𝑡 + 𝑢 𝑖𝑡
Sehingga dapat ditulis model:
M2 𝑖𝑡 =(4.42e+14)+
(3.11e+15D 2 𝑖 )+ (2.39e+15D 3 𝑖 )+  (2.95e+15D 4 𝑖 )+  (1.54e+15D 5 𝑖 )+ 2.36e+(15D 6 𝑖 )+ (-5.02e+15D 7i )
- (2.61e+10RGDPK 𝑖𝑡 )  +  (3.76e+13EXPEND 𝑖𝑡 )  + (5.70e+11EXCH 𝑖𝑡 ) + 23855.48FDI 𝑖𝑡 - (1.05e+14 INTEREST 𝑖𝑡 ) + 𝑢 𝑖𝑡 NOTE:  Dengan  pengertian  dum1=Indonesia, dum2=  Brunei,  dum3=  Malaysia,  dum4= Philippines, dum5= Singapore, dum6= Thailand, dum7= Vietnam
1. Pengujian Koefisien Regresi Secara Simultan
Untuk  melihat  pengaruh  variabel  independen (secara bersamasama) terhadap variabel dependen,  secara  statistic  maka  dengan  melihat
nilai probabilitas  F statistic  yaitu sebesar  0.0000 dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  persamaan tersebut variabel independen secara serentak dan bersama-sama  mempengaruhi  variabel  dependen secara  signifikan  (Ho  ditolak  dan  H1  diterima) yang dapat dilihat pada table Fixed effect model diatas.
2. Pengujian Koefisien Regresi Secara Individual
Pengujian  koefisien  regresi  secara  individual dilihat  dari  signifikasi  nilai  probabilitas  yang bertujuan  melihat  signifikasi  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen  secara individual.  Parameter  suatu  variabel  dikatakan mempunyai  pengaruh  signifikan  jika  nilai Probabilitas < α (Nilai α = 1 %, 5 %, atau 10 %).. Berdasarkan  hasil  estimasi,  dapat  disimpulkan bahwa  pada  persamaan  yang  mempengaruhi secara signifikan, pada persamaan yang mempengaruhi secara signifikan terhadap variabel  dependen  adalah  rgdpk,  expend,  fdi, import, dum2, dum3, dum4, dum5, dum6, dum7, sedangkan suku bunga tidak signifikan 3. Koefisien Determinasi (R 2 ) Hasil  koefisien  determinasi  (R 2 )  pada  intinya mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen secara statistik.(R 2 ) dari hasil estimasi persamaan adalah  sebesar  0.7117  yaitu  berarti  perubahan pada variabel-variabel independent secara bersama-sama  mampu  menjelaskan  variabel dependen  sebesar  71.17%  sedangkan  28.83% dijelaskan oleh variabel lain di luar model.
4.  Pengaruh  Riil  GDP  per  capita  terhadap Broad money (M2).
Hasil  regresi  pada  persamaan,  koefisien  Riil GDP  per  capita  sebesar  -3.63e+10  yang  berarti setiap  kenaikan  1  tingkat  Riil  GDP  per  capita maka  akan  menurunkan  m2  sebesar  -3.63e+10 US$.  Pendapatan  perkapita  yang  semakin  besar akan  menyebabkan  semakin  besar  pula  jumlah uang  yang  beredar,  hal  ini  dikarenakan  bahwa tingkat  konsumsi  yang  cenderung  meningkat akibat  dari  daya  beli  yang  meningkat.  Secara berkepanjangan pertumbuhan jumlah uang beredar  dengan  kenaikan  harga-harga  umum (inflasi).  Hal  ini  sesuai  dengan  Teori  kuantitas uang menurut Irving Fisher yang menggambarkan  kerangka  yang  jelas  mengenai hubungan  langsung  yang  sistematis  antara pertumbuhan  jumlah  uang  beredar  dan  inflasi. Sehingga dengan adanya inflasi akan menyebabkan riil GDP perkapita akan menurun.
5.  Pengaruh  Government  Final  Consumption Expenditure terhadap Broad money (M2).
Hasil  regresi  pada  persamaan,  koefisien expend  sebesar  8.00e+13  yang  berarti  setiap kenaikan 1 tingkat pengeluaran pemerintah untuk konsumsi  akan  meningkatkan  m2  sebesar 8.00e+13US$.  Cadangan  devisa  yang  semakin besar  akan  menyebabkan  pengeluaran  yang semakin besar hal ini tentunya akan meningkatkan  peredaran  uang.  Hal  ini  terbukti penelitian  terdahulu  oleh  (Nilawati,2000)  yang menjelaskan  tentang  hubungan  positif  antara pengeluaran  pemerintah  dengan  jumlah  uang beredar.
6.  Pengaruh  Foreign  direct  investment , net inflows terhadap Broad money (M2).
Hasil  regresi  pada  persamaan,  koefisien  fdi sebesar  4146.29  yang  berarti  setiap  kenaikan  1 tingkat  investasi  asing  dalam  negeri  akan meningkatkan m2 sebesar 4146.29US$. Peningkatan  investasi  asing  akan  menyebabkan permintaan  uang  domestic  meningkat.  Hal  ini sesuai  dengan  penelitian  terdahulu  oleh  Tang (2002)  yang  menyebutkan  bahwa  tingkat investasi  memiliki  pengaruh  positif  terhadap jumlah uang beredar.

## 7.  Pengaruh  Imports  of  goods  and  services terhadap Broad money (M2).
Hasil  regresi  pada  persamaan,  koefisien import  sebesar  8.57e+12  yang  berarti  setiap kenaikan  1%  impor  dalam  negeri  akan meningkatkan m2 sebesar 8.57e+12 US$. Hal ini tidak  sesuai  dengan  penelitian  terdahulu  oleh (Tam,  2011)  yang  mengatakan  bahwa  seiring dengan  pertumbuhan  impor  maka  kebutuhan valuta asing akan meningkat dan secara otomatis akan  mengurangi  devisa  negara.  Berlawanan dengan  karakteristik  negara  berkembang  yang menjadi  objek  penelitian  kami,  cenderung memiliki  tingkat  konsumsi  tinggi  jika  tidak mampu untuk memenuhi kebutuhan dalam negeri akan  cenderung  untuk  mengimport  barang  dari luar  negeri,  ketika  impor  semakin  meningkat dengan  melihat  secara  empiris  bahwa  harga impor  lebih  murah  daripapa  harga  domestic maka  masyarakat  akan  cenderung  meningkatkan konsumsinya  sehingga  uang  yang  beredar  di masyarakat akan meningkat.

## 8.Fixed Effect Least Square Dummy Variable
(LSDV)
Untuk  melihat  heterogenitas  atau  keunikan tiap  negara,  dalam  menginterpretasikan  hasil regresi  data  panel  metode  LSDV  menggunakan variabel  dummy  dengan  melihat  signifikan melalui tingkat probabilitas < α (Nilai α = 1 %, 5 %, atau 10 %). Intercept untuk  Negara Brunei Darussalam
Dummy wilayah Brunei Darussalam menunjukkan  pengaruh  signifikansi  yang menunjukkan  bahwa  pola  tingkat  uang beredar  tersebut  berbeda  dengan  daerah benchmarknya  (Indonesia)  dan  koefisien  - 1.27e-15 yang berarti tingkat peredaran uang lebih rendah dari daerah benchmark
(Indonesia)
 Negara Malaysia Dummy  wilayah  Malaysia  menunjukkan pengaruh  signifikansi  yang  menunjukkan bahwa  pola  tingkat  uang  beredar  tersebut berbeda dengan daerah benchmarknya (Indonesia)  dan  koefisien  -3.17e+15  yang berarti  tingkat  peredaran  uang  lebih  rendah dari daerah benchmark (Indonesia)
 Negara Philippines Dummy  wilayah  Philippines  menunjukkan pengaruh  signifikansi  yang  menunjukkan bahwa  pola  tingkat  uang  beredar  tersebut berbeda dengan daerah benchmarknya (Indonesia)  dan  koefisien  -2.13e+15  yang berarti  tingkat  peredaran  uang  lebih  rendah dari daerah benchmark (Indonesia)
 Negara Singapore Dummy  wilayah  Singapore  menunjukkan pengaruh  signifikansi  yang  menunjukkan bahwa  pola  tingkat  uang  beredar  tersebut berbeda dengan daerah benchmarknya (Indonesia)  dan  koefisien  -5.04e+15  yang berarti  tingkat  peredaran  uang  lebih  rendah dari daerah benchmark (Indonesia)
 Negara Thailand Dummy  wilayah  Thailand  menunjukkan pengaruh  signifikansi  yang  menunjukkan bahwa  pola  tingkat  uang  beredar  tersebut berbeda dengan daerah benchmarknya (Indonesia)  dan  koefisien  -2.93e+15  yang berarti  tingkat  peredaran  uang  lebih  rendah dari daerah benchmark (Indonesia)
 Negara Vietnam Dummy  wilayah  Vietnam  menunjukkan pengaruh  signifikansi  yang  menunjukkan bahwa  pola  tingkat  uang  beredar  tersebut berbeda dengan daerah benchmarknya (Indonesia)  dan  koefisien  -2.93e+15  yang
berarti  tingkat  peredaran  uang  lebih  rendah dari daerah benchmark (Indonesia).

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menyoroti hubungan  antara  M2  dengan  gdp  perkapita, peneluaran  pemerintah,  FDI,  impor    dan  suku bunga. Penelitian ini dilakukan dengan pengamatan  yang  terkait    di  Negara  Asia Tenggara  yaitu  Indonesia,  Brunei,  Malaysia, Philipine,  Singapura,  Thailand,  dan  Vietnam pada periode 2000-2013.
Berdasarkan  hasil  estimasi  menggunakan analisis  regresi  data  panel  ,  dapat  disimpulkan bahwa  pada  persamaan  yang  mempengaruhi Jumlah  Uang  Beredar  (M2)  secara  signifikan, adalah  variable  independen  rgdpk,  expend,  fdi, import, dum2, dum3, dum4, dum5, dum6, dum7, Pengeluaran pemerintah (expend), investasi asing (fdi) dan import mempengaruhi peredaran jumlah uang  yang  beredar  positif,  hanya  gdp  perkapita yang mempangaruhi peredaran jumlah uang yang beredar  M2  secara  negative.  sedangkan  variable independen suku bunga tidak signifikan mempengarui M2.
Dari  hasil  regresi  persamaan  diketahui bahwa  semua  dummy  negara  menunjukkan signifikan secara statistic meliputi negara Brunei Darussalam,  Malaysia,  Philippines,  Singapore, Thailand,  Vietnam  dan  semua  koefisien  dummy pada  persamaan  yang  bernilai  negatif,  yang berarti semua negara memiliki tingkat peredaran uang  yang  lebih  rendah  dari  negara  benchmark (Indonesia).

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmed,  S.,  &  McGillivray,  M.  (2015).  Human capital, discrimination, and the gender wage gap in Bangladesh. World Development , 67 , 506–524. https://doi.org/10.1016/j.worlddev.2014.10. 017
Cotton,  J.  (1988).  On  the  Decomposition  of Wage Differentials. The Review of Economics  and  Statistics , 70 (2),  236. https://doi.org/10.2307/1928307
Kunze,  A.,  &  Troske,  K.  R.  (2012).  Life-cycle patterns  in  male/female  differences  in  job search. Labour Economics , 19 (2), 176–185. https://doi.org/10.1016/j.labeco.2011.09.00 9
Ronitua,  A.,  &  Pakpahan,  S.  (2012).  Economics Development  Analysis  Journal. Edaj , 1 (1),
1–14. https://doi.org/10.1016/S0301-
7036(14)70862-4
Tam,  H.  (2011).  U-shaped  female  labor participation  with  economic  development: Some  panel  data  evidence. Economics Letters , 110 (2), 140–142. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2010.11.00 3