Jurnal EMT KITA Indonesian Journal for the Economics, Management and Technology .
Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi (EMT) KITA, 8(3), 2024, 1106-1117 Available online at  http://journal.lembagakita.org/index.php/emt
Pengaruh Kinerja Keuangan dan Financial leverage Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Consumer Cyclicals yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2022
Adhelia Syavira 1* , Mega Metalia 2 , Reni Oktavia 3 , Neny Desriani 4 1*,2,3,4 Universitas Lampung, Kota Bandar Lampung, Provinsi Lampung, Indonesia.
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  kinerja  keuangan  dan  financial  leverage  berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan consumer cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2022. Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  Kuantitatif.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  Populasi  pada  penelitian  ini adalah perusahaan Consumer Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2022. Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan metode purposive sampling. Hasil penelitian ini menunjukkan Kinerja keuangan berpengaruh  negatif  terhadap  financial  distress  pada  perusahaan  consumer  cyclicals.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  hipotesis  pertama  (H1)  terdukung  dan  financial  leverage  berpengaruh  negatif  terhadap  financial  distress  pada perusahaan consumer cyclicals. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hipotesis kedua (H2) tidak terdukung.
Kata kunci: Kinerja Keuangan; Financial Leverage; Financial Distress; Perusahaan Consumer Cylicals.
Abstract. This research aims to find out whether financial performance and financial leverage influence financial distress in consumer  cyclical  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2020-2022  period.  This  study  uses  a quantitative approach. The population in this study is the population in this study is the Consumer Cyclicals company listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2020-2022  period.  The  sampling  technique  in  this  research  used  a  purposive sampling method. The results of this research show that financial performance has a negative effect on financial distress in consumer cyclical companies. The results of this research show that the first hypothesis (H1) is supported and financial leverage has a negative effect on financial distress in consumer cyclical companies. The research results show that the second hypothesis (H2) is not supported.
Keywords: Financial Performance; Financial Leverage; Financial Distress; Consumer Cylicals Companies.
* Corresponding Author. Email: syaviraadhelia@gmail.com 1* .
DOI: https://doi.org/10.35870/emt.v8i3.2842
Received: 4 July 2024, Revision: 8 July 2024, Accepted: 10 July 2024, Available Online : 20 July 2024. Print ISSN: 2579-7972; Online ISSN: 2549-6204. Copyright @ 2024. Published by Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Pendahuluan
Memprediksi  kebangkrutan  finansial  adalah bidang  studi  yang  penting  karena  memberikan wawasan  berharga  bagi  perusahaan,  investor, dan  pemberi  pinjaman. Financial  distress dapat menyebabkan  terhentinya  operasional  bisnis suatu  perusahaan. Financial  distress berfungsi sebagai  indikator  berharga  bagi  organisasi untuk  segera  menerapkan  perbaikan.  Oleh karena  itu,  mengalami financial  distress dapat memungkinkan perusahaan menghindari terjadinya  kebangkrutan. Financial  distress muncul  dari  kegagalan  perusahaan  dalam mengelola  dan  menilai  stabilitas  kinerja keuangannya secara efektif, sehingga mengakibatkan kerugian finansial. Kerugian ini mengakibatkan  defisit  modal  dalam  total ekuitas.  Turunnya  nilai  keuntungan  menjadi salah  satu  penyebabnya  (Rismanir  &  Aulia, 2024).
Laporan keuangan dapat dianalisis menggunakan beberapa model prediksi financial distress ,  antara  lain  model  Altman  Z-Score, Springate,  Zmijewski,  dan  Grover.  Model prediksi financial distress ini memanfaatkan rasio keuangan.  Adnan,  Aziz,  dan  Dar  (2006) menegaskan  dalam  (Arhinful  &  Radmehr, 2023)  bahwa  ukuran  keuangan,  seperti  rasio profitabilitas, rasio likuiditas, rasio leverage, dan rasio  arus  kas,  berperan  penting  dalam mengantisipasi  kondisi financial  distress .  Melalui pemeriksaan catatan keuangan, seseorang dapat memastikan kinerja keuangan suatu perusahaan, sehingga dapat menilai kapasitasnya  dalam  menghasilkan  keuntungan melalui  upaya  operasionalnya.  Hery  (2016) mendefinisikan  rasio  profitabilitas  sebagai metrik yang digunakan untuk menilai kapasitas perusahaan  dalam  memperoleh  keuntungan. Rasio  profitabilitas  yang  tinggi  akan  menjadi indikator  positif  bagi  investor,  sementara  rasio profitabilitas  yang  rendah  akan  menyampaikan informasi negatif. Laba perusahaan merupakan indikator  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  keuangannya  dan menciptakan nilai tambah di masa depan.
Financial distress mengacu  pada  situasi  di  mana suatu  perusahaan  tidak  mampu  memenuhi kewajiban  keuangannya,  sehingga  memerlukan perolehan  dana  tambahan  untuk  mengatasi
financial distress . Dalam penelitian yang dilakukan Hadi dkk .  (2023),  menunjukkan  bahwa  banyak organisasi  mampu  mengatasi financial  distress mereka  dengan  menggabungkan  perusahaan mereka  dan  memperoleh  lebih  banyak  dana melalui  pinjaman.  Jika  suatu  perusahaan memperoleh  lebih  banyak  dana  untuk mengatasi financial distress dengan memanfaatkan sumber modal eksternal, khususnya utang, maka perusahaan  tersebut  dikatakan  menggunakan leverage keuangan  (Kusuma  &  Hersugondo, 2023).  Hutang  dapat  diperoleh  dari  bank  atau lembaga keuangan lainnya. Namun, pemanfaatan  sumber  pembiayaan  yang  berasal dari  sumber  eksternal,  khususnya  utang, memerlukan  pembayaran  bunga  (Arhinful  & Radmehr, 2023).
Leverage keuangan  adalah  pemanfaatan  hutang untuk  memperbesar  potensi  keuntungan  atau kerugian  suatu  perusahaan.  Ketika  kondisi keuangan perusahaan baik dan laba meningkat, pemanfaatan  utang  dapat  meningkatkan keuntungan pemegang saham. Namun demikian, dalam keadaan yang tidak menguntungkan,  seperti  penurunan  laba  atau penurunan  pendapatan,  penggunaan  hutang dapat  menambah  kerugian  bagi  pemegang saham. Leverage keuangan mengacu pada sejauh mana  perusahaan  menggunakan  hutang  dalam keseluruhan  struktur  modalnya.  Jika  suatu perusahaan  memiliki  tingkat  utang  yang  tinggi dalam  struktur  modalnya,  maka  secara  inheren ia  akan  mempunyai  tingkat  risiko  yang  tinggi. Kemungkinan  mengalami  kesulitan  keuangan akan  sangat  besar.  Penelitian  ini  menggunakan Debt  to  equity  ratio sebagai  ukuran leverage keuangan.  Ketergantungan  yang  berlebihan pada  pinjaman  dapat  menyebabkan  tingginya rasio utang terhadap ekuitas.
Bursa  Efek  Indonesia  menawarkan  komite pengawasan  khusus  dengan  tujuan  melindungi investor. Bursa Efek Indonesia telah membentuk  dewan  pemantau  khusus  yang sebagian  besar  terdiri  dari  perusahaan- perusahaan di sektor siklus konsumen. Terdapat 42  emiten  di  sektor  siklus  konsumen,  yang menyumbang  27,5%  dari  seluruh  dewan pemantau  khusus.  Kinerja  sektor consumer cyclicals yang  mengacu  pada  sektor  barang konsumsi  non-primer  cukup  mengkhawatirkan karena terus menunjukkan hasil negatif. Emiten
consumer cyclicals masuk  dalam  dewan  pemantau khusus  karena  kinerjanya  dikaitkan  dengan tantangan  yang  dialami  emiten,  seperti  kasus hukum  atau  laba  dan  ekuitas  negatif (Kontan.co.id, 2023).
PT  Sri  Rejeki  Isman  termasuk  salah  satu perusahaan yang merugi dan memiliki kekayaan bersih  negatif  pada  tahun  2021  dan  2022.  PT Sri  Rejeki  Isman  Tbk  (SRIL)  kini  menghadapi kesulitan keuangan sehingga berisiko delisting. Berdasarkan  uraian  tersebut,  penelitian  ini bertujuan untuk menganalisis Pengaruh Kinerja Keuangan  dan Financial  leverage terhadap Financial  Distress  pada  Perusahaan  Consumer Cyclicals  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2020 – 2022.

## Tinjauan Literatur
Kinerja Keuangan Hery  (2016)  mengemukakan  bahwa  kinerja keuangan  suatu  perusahaan  dapat  dinilai dengan  mengevaluasi  kemajuannya  dalam memanfaatkan  sumber  daya  yang  dimilikinya. Keberhasilan  perusahaan  bergantung  pada pencapaian  tingkat  kinerja  tertentu  yang  telah ditetapkan sebelumnya. Metrik kinerja keuangan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  profitabilitas.  Profitabilitas  mengacu pada kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan.  Perusahaan  yang menguntungkan  kemungkinan  besar  dapat mencegah kesulitan keuangan (Kristanti, 2019). Rasio  profitabilitas  dapat  dikategorikan  ke dalam berbagai bentuk, antara lain ROA ( Return on  Assets ), ROE ( Return  on  Equity ),  dan GPM ( Gross Profit Margin ).
Financial leverage Leverage keuangan,  sebagaimana  didefinisikan oleh  Hidayat dkk .  (2020),  merujuk  pada pemanfaatan  dana  tertentu  yang  menimbulkan beban tetap. Dana ini terdiri dari utang obligasi dan utang bank. Leverage keuangan, sebagaimana  dinyatakan  oleh  Finishtya  (2019), merupakan metrik penting yang memungkinkan  organisasi  menentukan  sejauh mana utang digunakan untuk mendanai operasi perusahaan  mereka.  Ketika  suatu  perusahaan meningkatkan  utangnya  untuk  mendanai
operasinya,  kemungkinan  mengalami  kesulitan keuangan  juga  meningkat.  Perusahaan  yang tidak  terlalu  bergantung  pada  utang  untuk mendanai  operasionalnya  akan  lebih  kecil kemungkinannya menghadapi financial distress .

## Financial Distress
Sebelum  mengalami  kebangkrutan,  suatu perusahaan  mengalami  masa  penurunan stabilitas keuangan yang kadang-kadang disebut sebagai financial  distress .  Pengetahuan  tentang tantangan-tantangan  perusahaan  dapat  menjadi indikasi  awal  potensi  kebangkrutan,  sehingga memungkinkan  para  manajer  untuk  secara proaktif menerapkan langkah-langkah pencegahan (Platt & Platt, 2002). Kebangkrutan adalah keadaan di mana suatu perusahaan tidak mampu  memenuhi  kewajiban  keuangannya karena kekurangan uang.

## Metodologi Penelitian
Jenis Penelitian Metodologi  penelitian  yang  digunakan  adalah penelitian  kuantitatif.  Penelitian  kuantitatif menurut  Sugiyono  (2013)  adalah  suatu pendekatan  penelitian  yang  memusatkan perhatian pada fenomena-fenomena yang dapat diklasifikasi, berwujud, menunjukkan hubungan sebab-akibat,  dan  dapat  dikuantifikasi.  Tujuan utama  metode  ini  adalah  untuk  memberikan bukti  terhadap  hipotesis  yang  telah  ditetapkan sebelumnya.

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini mencakup seluruh perusahaan Consumer  Cyclicals yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2020 hingga  2022.  Populasi  ini  dipilih  karena perusahaan Consumer Cyclicals dianggap memiliki karakteristik  yang  relevan  dengan  tujuan penelitian,  yaitu  untuk  mengkaji  pengaruh kinerja  keuangan  dan financial  leverage terhadap financial  distress .  Pemilihan  sampel  dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling , dimana  sampel  dipilih  berdasarkan  kriteria- kriteria tertentu yang dianggap representatif dan sesuai dengan tujuan penelitian ini.

## Uji Asumsi Klasik
Tujuan  dilakukannya  uji  asumsi  klasik  adalah
untuk  mengetahui  keabsahan  hasil  regresi dengan  memeriksa  apakah  penelitian  tersebut benar-benar  tidak  terdapat  faktor-faktor  yang berpotensi  mengganggu  kebenaran  analisis. Model  regresi  berganda  dianggap  baik  jika memenuhi  asumsi  klasik.  Uji  asumsi  umum meliputi uji normalitas, uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas.

## Uji Hipotesis
Pengujian  hipotesis  melibatkan  pelaksanaan berbagai  komponen,  yang  meliputi:  Uji Koefisien  Determinasi  (R²)  digunakan  untuk mengukur  sejauh  mana  variabel  independen (X)  dapat  menjelaskan  variasi  yang  diamati pada  variabel  dependen  (Y).  Sedangkan  Uji  F digunakan  untuk  menilai  keseluruhan  regresi yang  diperiksa,  khususnya  apakah  terdapat
hubungan  linier  antara  variabel  terikat  (Y) dengan variabel bebas (X1, X2, dan seterusnya). Uji  t  bertujuan  untuk  menguji  hipotesis mengenai  masing-masing  pengaruh  antara variabel independent dengan variabel dependen.

## Hasil dan Pembahasan

## Hasil Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  adalah  metode  yang digunakan  untuk  mengkaji  data  dengan memberikan  gambaran  rinci  atau  representasi visual  dari  data  yang  diperoleh.  Statistik deskriptif  mencakup  penghitungan  nilai minimum,  maksimum,  mean,  dan  standar deviasi.
Tabel 1. Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Kinerja Keuangan 140 -9.920 41.353 -.01392 3.685079 Financial leverage 140 -598.445 114.290 -1.66073 52.280384 Financial Distress 140 -4.858 3.911 -.92535 1.807216 Valid N (listwise)  140 Sumber : Data Diolah (2024).
Uji  statistik  deskriptif  dilakukan  untuk mengetahui mean (rata-rata), terendah, maksimum,  dan  standar  deviasi  data  terhadap tiga  variabel:  kinerja  keuangan  (X1),  leverage keuangan  (X2),  dan  kesulitan  keuangan  (Y). Berdasarkan data yang diberikan, penelitian ini melibatkan  total  313  sampel.  Teks  berikut  ini memberikan  gambaran  minimum,  maksimum, mean  (rata-rata),  dan  standar  deviasi  masing- masing variabel:
1) Kinerja Keuangan (X1) Penelitian ini menganalisis kinerja keuangan  dengan  memanfaatkan  metrik
Return  on  Equity (ROE).  Nilai  kinerja keuangan  terendah  sebesar  -9,920  khusus pada  PT.  Villa  Bukit  Uluwatu  sedangkan nilai  tertingginya  sebesar  41.353  khusus pada PT. Citra Putra Realty. Rata-rata yang dihitung  adalah  -0,01392,  dengan  standar deviasi 3,685079.
2) Financial leverage (X2) Pengukuran financial  leverage ditentukan oleh debt  to  equity  ratio (DER)  yang
mencapai  nilai  minimum  sebesar  -598,445 pada  PT.  Citra  Putra  Realty.  Nilai tertingginya  114.290  khusus  di  PT  Asia Pacific  Investama.  Rata-rata  yang  dihitung adalah  -1,66073,  sedangkan  standar deviasinya adalah 52,280384.
3) Financial Distress (Y2)
Perusahaan  PT.  Surya  Permata  Andalan memiliki  nilai  financial  distress  minimal sebesar -4,858. Tingkat kesulitan keuangan tertinggi  adalah  3.911,  khususnya  terjadi pada PT Panasia Indo Resources. Rata-rata yang  dihitung  adalah  -0,92535.  Nilai  rata- rata tersebut menunjukkan bahwa perusahaan siklus konsumen yang termasuk dalam  penelitian  ini  berada  dalam  kondisi yang  baik  karena  skornya  di  bawah  0 menurut  kriteria  Zmijewski.  Skor  yang lebih  besar  atau  sama  dengan  0 menunjukkan  adanya  kesulitan  keuangan, sedangkan  skor  di  bawah  0  menunjukkan tidak  adanya  kesulitan  keuangan.  Nilai standar deviasinya sebesar 1,807216.
Hasil Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas Tujuan uji normalitas adalah untuk menentukan apakah data yang digunakan dalam penelitian  mengikuti  distribusi  normal.  Dalam penelitian  ini,  uji  normalitas  dilakukan
menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov. Uji ini bertujuan  untuk  memastikan  bahwa  data berdistribusi  normal,  sehingga  hasil  analisis statistik  yang  dilakukan  dapat  dianggap  valid dan akurat.
Tabel 2.  Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 140 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.78185733 Most Extreme Differences Absolute .057 Positive .057 Negative -.047 Test Statistic .057 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Sumber: Data Diolah (2024).
Berdasarkan  tabel  2  hasil  uji  normalitas Kolmogorov-Smirnov menunjukkan nilai Asymp.  Tingkat  signifikansinya  (dua  sisi) sebesar  0,200.  Nilai  yang  diamati  signifikan secara statistik pada tingkat 0,05 (0,200 > 0,05). Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa data mengikuti distribusi normal.

## Uji Autokorelasi
Tabel 3. Uji Autokorelasi Model Summary b Model Durbin-Watson 1 1.897
Sumber : Data Diolah (2024).
Uji Durbin Watson digunakan dalam penelitian ini  untuk  menilai  autokorelasi.  Kriteria  tidak adanya  autokorelasi  seperti  yang  ditunjukkan oleh  statistik  Durbin-Watson  adalah  nilai  DW harus  berada  di  antara  DU  dan  4-DU. Berdasarkan tabel yang tersedia, jumlah sampel (n) adalah 140 pada tingkat signifikansi (α) 0,05. Terdapat  2  variabel  independen  (k)  sehingga menghasilkan  nilai  DU  sebesar  1,6950,  nilai DW  sebesar  1,897,  dan  nilai  4-DU  sebesar 2,103.  Berdasarkan  informasi  yang  diberikan, dapat disimpulkan bahwa data yang digunakan dalam  penelitian  ini  tidak  menunjukkan autokorelasi, karena nilai 1,6950 lebih kecil dari 1,897 dan 2,103.

## Uji Multikolonieritas
Tabel 4. Uji Multikolonieritas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Kinerja Keuangan .231 4.320 Financial leverage .231 4.320
Sumber : Data Diolah (2024).
Tabel  4  menunjukkan  bahwa  variabel independen  kinerja  keuangan  mempunyai  nilai toleransi  sebesar  0,231  dan  VIF  sebesar  4,320. Selanjutnya  diperoleh  nilai  toleransi  sebesar 0,231 dan nilai VIF sebesar 4,320 untuk menilai leverage  keuangan.  Dengan  demikian,  dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel mempunyai nilai  Variance  Inflation  Factor  (VIF)  kurang dari  10  dan  nilai  toleransi  lebih  dari  0,1.  Oleh karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terdapat adanya multikolinearitas dalam penelitian ini.
Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk memastikan
bahwa variabel-variabel independen  dalam  model  regresi  memiliki varians  yang  konstan.  Ketidakkonsistenan dalam  varians  dapat  menyebabkan  hasil  regresi
yang tidak valid dan menyesatkan. Oleh karena itu,  penting  untuk  melakukan  uji  ini  guna memastikan  validitas  model.  Tabel  5 menunjukkan  hasil  uji  heteroskedastisitas
menggunakan  uji  Glejser,  yang  membantu mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas  pada  data  penelitian  ini. Tabel 5. Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig. Keterangan Kinerja Keuangan 0.202 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Financial leverage 0.321 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Sumber : Data Diolah (2024). Berdasarkan  tabel  5  uji  Glejser  untuk heteroskedastisitas
menunjukkan bahwa variabel  kinerja  keuangan  mempunyai  nilai signifikansi  sebesar  0,202,  sedangkan  variabel leverage keuangan mempunyai nilai signifikansi sebesar  0,321.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  p- value  lebih  dari  0,05.  Oleh  karena  itu,  dapat disimpulkan  bahwa  baik  variabel  kinerja keuangan  maupun  variabel  leverage  keuangan tidak menunjukkan tanda-tanda
heteroskedastisitas.

## Hasil Regresi Berganda
Analisis  regresi  berganda  dilakukan  untuk mengidentifikasi  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen dalam penelitian ini. Tabel  6  di  bawah  ini  menyajikan  hasil  regresi berganda,  termasuk  koefisien  yang  tidak terstandarisasi  dan  terstandarisasi,  serta  nilai  t dan signifikansi untuk masing-masing variabel.
Tabel 6. Regresi Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.963 .154 -6.262 .000 Kinerja Keuangan -.436 .197 -.883 -2.214 .028 Financial leverage -.033 .014 -.937 -2.350 .020

## a. Dependent Variable: Financial Distress
Sumber: Data Diolah (2024).
Tabel  yang  tersedia  menunjukkan  bahwa penelitian dapat diwakili oleh persamaan regresi linier sederhana:
𝑌 =   −0.963 –  0.436 𝐾𝑖𝑛𝑒𝑟𝑗𝑎 𝐾𝑒𝑢𝑎𝑛𝑔𝑎𝑛 –  0.033 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑙𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒
Persamaan regresi dasar menunjukkan bahwa:
1) Nilainya  tetap  konstan  pada  -0,963. Artinya jika variabel independen (X) sama dengan  nol,  maka  angka  kinerja  keuangan adalah -0,963.
2) Kinerja  keuangan  sebesar  -0,436.  Hal  ini berarti  setiap  kenaikan  satu  satuan  kinerja keuangan  maka  tingkat  financial  distress pada  perusahaan  cyclical  konsumen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  akan
turun sebesar -0,436 dengan syarat seluruh variabel lainnya tidak berubah.
3) Leverage  keuangan  adalah  -0,033.  Hal  ini berarti setiap peningkatan 1 satuan financial leverage maka  tingkat  kesulitan  keuangan pada  perusahaan  cyclical  konsumen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  akan turun  sebesar  -0,033  dengan  ketentuan seluruh variabel lainnya tidak berubah.

## Hasil Uji Hipotesis Uji Koefisien Determinasi (R²)
Uji  R²,  juga  disebut  sebagai  koefisien determinasi, mengukur proporsi variasi variabel independen (X) yang dapat menjelaskan variasi variabel dependen (Y).
Adhelia Syavira, Mega Metalia, Reni Oktavia, Neny Desriani / Pengaruh Kinerja Keuangan dan Financial Leverage Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Consumer Cyclicals yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2022.
Tabel 7. Koefisien Determinasi R² Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .377 a .142 .130 .89741
Sumber : Data diolah (2024).
Berdasarkan tabel yang tersedia, nilai Adjusted R  Square  pada  model  Summary  adalah  0,130. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  13%  variansi kinerja  keuangan  dapat  disebabkan  oleh perbedaan  variabel  independen  khususnya kinerja  keuangan  dan  leverage  keuangan. Sedangkan  sisanya  (100%  -  13%  =  87%) disebabkan  oleh  faktor  tambahan  di  luar cakupan model. Standar Erorr of the estimated adalah 0,89741.

## Uji F
Tujuan  uji  F  adalah  untuk  menilai  pengaruh gabungan  variabel  independen  (x)  terhadap variabel  dependen  (y).  Jika  nilai  signifikansinya kurang dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa faktor-faktor  independen  secara  bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen  sehingga  mempengaruhi  proses pengambilan Keputusan.
Tabel 8. Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 18.304 2 9.152 11.364 .000 b Residual 110.332 137 .805 Total 128.636 139
Sumber: Data diolah (2024).
Berdasarkan  tabel  yang  tersedia,  nilai  F  hitung sebesar  11,364  dan  nilai  signifikansi  sebesar 0,000.  Nilai  signifikansinya  adalah  0,000, kurang  dari  ambang  batas  0,05,  yang menunjukkan  hasil  yang  signifikan  secara statistik.  Oleh  karena  itu,  variabel  kinerja keuangan  dan  leverage  keuangan  secara bersama-sama berpengaruh terhadap terjadinya
kesulitan keuangan.

## Uji t
Uji  t  dilakukan  untuk  menguji  hipotesis penelitian  mengenai  pengaruh  parsial  masing- masing  variabel  independen  terhadap  variabel dependen.
Tabel 9. Uji t Variabel B Arah t Sig. Kesimpulan Kinerja Keuangan -0.436 Negatif -2.214 0.028 H ₁ Terdukung Financial leverage -0.033 Negatif -2.350 0.020 H ₂ Tidak Terdukung
Sumber : Data Diolah (2024).
1) Berdasarkan  tabel  yang  tersedia,  variabel kinerja keuangan mempunyai nilai signifikansi sebesar 0,028 kurang dari 0,05
(0,028 < 0,05). Koefisien regresi bernilai -
0,436 menunjukkan arah negatif.
Penderitaan  finansial  dipengaruhi  secara negatif oleh kinerja keuangan.
2) Berdasarkan  tabel  tersebut,  variabel financial leverage mempunyai nilai signifikansi  sebesar  0,020  lebih  kecil  dari 0,05  (0,020  <  0,05).  Koefisien  regresi bernilai  -0,033  dan  berorientasi  negatif. Leverage  keuangan  ditemukan  memiliki
dampak merugikan pada financial distress .
Pembahasan
Pengaruh  Kinerja  Keuangan terhadap Financial Distress
Metrik kinerja keuangan yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  profitabilitas.  Profitabilitas mengacu  pada  kemampuan  suatu  perusahaan untuk  menghasilkan  keuntungan.  Hasil  uji hipotesis  (uji  t)  menunjukkan  koefisien  regresi terhadap  kinerja  keuangan  sebesar  -0,436 menunjukkan  hubungan  negatif.  Selain  itu,
tingkat  signifikansi  kinerja  keuangan  adalah 0,028, lebih kecil dari ambang batas 0,05 (0,028 < 0,05). Temuan penelitian pengujian hipotesis menunjukkan  bahwa  terdapat  korelasi  negatif antara  kinerja  keuangan  dengan  financial distress  pada  perusahaan  Consumer  cyclical. Artinya,  ketika  rasio  profitabilitas,  yang mengukur  kinerja  keuangan,  meningkat, kemungkinan  mengalami  kesulitan  keuangan menurun.  Sebaliknya,  jika  rasio  profitabilitas menunjukkan kinerja keuangan yang melemah, maka besar kemungkinan perusahaan mengalami  kesulitan  keuangan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  temuan  penyelidikan sejalan  dengan  premis  penelitian  awal.  Oleh karena itu, temuan penelitian ini menunjukkan bahwa  terdapat  dampak  buruk  kinerja keuangan terhadap kesulitan keuangan.
Temuan  penyelidikan  ini  menunjukkan  bahwa hipotesis awal (H1) terbukti. Temuan penelitian ini  sejalan  dengan  teori  sinyal.  Menurut  teori sinyal,  laporan  keuangan  dapat  menyampaikan sinyal  positif  (menunjukkan  kabar  baik)  atau sinyal  negatif  (menunjukkan  berita  buruk) kepada individu yang menerimanya. Penurunan laba menyebabkan penurunan ekuitas, sehingga berdampak  pada  kondisi  keuangan  organisasi. Penurunan laba memberikan indikasi pesimistis.  Penurunan  laba  yang  dapat diatribusikan  kepada  perusahaan-perusahaan siklis  konsumen  menyebabkan  berkurangnya uang  yang  tersedia,  sehingga  mempengaruhi kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban  hutang  dan  bunganya.  Terbatasnya profitabilitas  suatu  perusahaan  berdampak langsung  pada  situasi  keuangannya,  sehingga meningkatkan kemungkinan mengalami kesulitan  keuangan.  Penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan oleh Indrawan & Sudarsi (2023) dan Sudaryanti &  Dinar  (2019)  yang  menemukan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress.  Hal  ini  karena  perusahaan dengan  profitabilitas  tinggi  mampu  menutupi biaya  operasional  dan  membayar  utang, sehingga  mengurangi  kemungkinan  terjadinya financial distress .
Pengaruh Financial  leverage  terhadap Financial Distress Financial  leverage mengacu  pada  pemanfaatan
keuangan  tertentu  yang  menghasilkan  biaya tetap.  Penelitian  yang  dilakukan  (Indah  et  al., 2023)  menunjukkan  bahwa financial  leverage berkorelasi positif dengan financial distress. Hal ini  disebabkan  karena  tingginya  tingkat  hutang akan  memberikan  pengaruh  yang  signifikan terhadap  besarnya  pembayaran  bunga  yang wajib  dilakukan  perusahaan.  Oleh  karena  itu, organisasi  yang  memiliki  leverage  keuangan yang besar lebih mungkin menghadapi kesulitan keuangan.
Temuan  uji  t  menunjukkan  koefisien  regresi sebesar  -0,033  menunjukkan  arah  negatif  dan nilai  signifikan.  Leverage  keuangan  kurang  dari 0,05,  khususnya  0,020  yang  kurang  dari  0,05. Temuan penelitian pengujian hipotesis menunjukkan  bahwa  leverage  keuangan mempunyai  dampak  merugikan  terhadap kesulitan  keuangan  pada  perusahaan  yang beroperasi  di  sektor  Consumer  Cyclicals.  Oleh karena  itu,  temuan  penelitian  bertentangan dengan premis penelitian. Temuan penelitian ini menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan terbalik  antara  leverage  keuangan  dan kemungkinan  suatu  perusahaan  menghadapi kesulitan keuangan.
Temuan  penelitian  menunjukkan  bahwa hipotesis  kedua  (H2)  tidak  terbukti.  Menurut teori  trade-off,  ketika  suatu  perusahaan memiliki tingkat hutang yang lebih besar, maka perusahaan tersebut akan dikenakan pembayaran  bunga  yang  lebih  tinggi,  sehingga meningkatkan kemungkinan terjadinya kesulitan keuangan.  Temuan  penelitian  menunjukkan bahwa  terdapat  korelasi  negatif  antara  leverage keuangan dan kesulitan keuangan. Dengan kata lain,  semakin  tinggi  tingkat  leverage  keuangan, maka  kemungkinan  mengalami  kesulitan keuangan  semakin  berkurang.  Berdasarkan informasi  Revanza  dan  Wahyuni  (2023),  total utang  perusahaan  melebihi  seluruh  ekuitasnya. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan mungkin  tidak  mahir  dalam  menggunakan ekuitas  untuk  menghasilkan  keuntungan. Hutang  yang  berlebihan  menyebabkan  beban bunga  meningkat  sehingga  menyebabkan menurunnya profitabilitas perusahaan. Penurunan  laba  menyebabkan  berkurangnya dana  yang  dapat  diakses  oleh  perusahaan, sehingga berdampak pada kemampuan
perusahaan  dalam  memenuhi  tanggung  jawab keuangannya.  Meskipun  demikian,  perusahaan mempunyai  kemampuan  dalam  mengelola penggunaan hutang dan memperoleh keuntungan  dari  pajak  karena  beban  bunga dianggap  sebagai  pengeluaran  sehingga  pajak yang  dibayarkan  perusahaan  berkurang. Dengan mengadopsi pendekatan ini, kemungkinan  menghadapi  kesulitan  keuangan dapat dikurangi.
Temuan penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (R. Widhiastuti & Rahayu, 2022)  dan  (Fitrianingsih  et  al.,  2022)  yang menunjukkan bahwa financial leverage mempunyai  dampak  buruk  terhadap  kesulitan keuangan.  Leverage  perusahaan  yang  tinggi menunjukkan  bahwa  perusahaan  mempunyai modal  yang  cukup  besar  untuk  membiayai kegiatan operasionalnya, sehingga memungkinkan perusahaan memperoleh keuntungan.  Dengan  menerapkan  pendekatan ini, kemungkinan mengalami kesulitan keuangan dapat dikurangi.

## Kesimpulan
Penelitian  ini  berupaya  mengumpulkan  data empiris  mengenai  pengaruh  kinerja  keuangan dan  leverage  keuangan  terhadap  financial distress pada perusahaan siklis konsumen yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sepanjang periode  2020-2022.  Dari  temuan  dan musyawarah tersebut dapat diambil kesimpulan lebih lanjut:
1) Kinerja  keuangan  perusahaan  siklis konsumen berdampak buruk pada kesulitan  keuangan  mereka.  Temuan penyelidikan  ini  menunjukkan  bahwa hipotesis  awal  (H1)  dikuatkan.  Alasannya adalah karena penurunan laba menyebabkan  penurunan  ekuitas,  yang pada gilirannya mengirimkan sinyal negatif. Terbatasnya  kapasitas  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  berdampak langsung  pada  situasi  keuangannya,  yang berujung pada krisis keuangan.
2) Leverage keuangan berdampak buruk pada kesulitan  keuangan  perusahaan  siklus konsumen. Temuan penelitian
menunjukkan bahwa hipotesis kedua (H2)
tidak  terbukti.  Hutang  yang  berlebihan menyebabkan  meningkatnya  beban  bunga yang harus ditanggung perusahaan sehingga menurunkan laba yang diperoleh perusahaan.  Penurunan  laba  berdampak pada  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban keuangannya. Meskipun demikian, perusahaan mempunyai  kemampuan  dalam  mengelola penggunaan  hutang  dan  memperoleh keuntungan  dari  pajak  karena  bunga dianggap sebagai biaya sehingga berdampak pada  pengurangan  pajak  yang  dibayarkan perusahaan. Dengan menerapkan pendekatan  ini,  kemungkinan  menghadapi kesulitan keuangan dapat dikurangi.

## Daftar Pustaka
Arhinful, R., & Radmehr, M. (2023). The effect of financial leverage on financial performance:  Evidence  from  non- financial  institutions  listed  on  the  Tokyo stock  market. Journal  of  Capital  Markets Studies, 7 (1), 53 – 71. https://doi.org/10.1108/jcms-10-2022-
0038
Arifuddin,  A.,  Hadisantoso,  E.,  Sari,  I.  M.,  & Yulianti,  A.  F.  (2023).  How  liquidity, profitability, and leverage ratios influence financial  distress:  A  study  on  Indonesian mining  firms. Jurnal  Perspektif  Pembiayaan Dan  Pembangunan  Daerah, 11 (3),  243 – 252. https://doi.org/10.22437/ppd.v11i3.274
70
Brigham, E. F., & Houston, L. F. (2019). Dasar- Dasar  Manajemen  Keuangan .  Salemba Empat.
CNBC  Indonesia.  (2022).  Duh!  Terancam Delisting,  Sritex  Rugi  Rp  15,66  Triliun. https://www.cnbcindonesia.com/market /20220531115143-17-343175/duh- terancam-delisting-sritex-rugi-rp-1566- triliun
Finishtya,  F.  C.  (2019).  The  role  of  cash  flow, operational  profitability,  and financial leverage in  predicting  financial  distress  on
manufacturing  company  in  Indonesia. Jurnal Aplikasi Manajemen, 17 (1), 110 – 117. https://doi.org/10.21776/ub.jam.2019.0 17.01.12
Fitrianingsih, D., Arum, M., Sucihati, & Lasub, J. T. (2022). Pengaruh financial leverage dan arus  kas  terhadap  financial  distress perusahaan sektor infrastruktur. Faletehan Jurnal Ekonomi Dan Bisnis . https://doi.org/10.61252/fjeb.v1i1.10 Gama,  A.  W.  S.,  Mitariani,  N.  W.  E.,  &
Widnyani,  N.  M.  (2024). Kumpulan  Teori Bisnis .
Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan program IBM SPSS 25 (9th ed.).
Hadi, D. A. S. W., Miqdad, M., & Wardayati, S. M.  (2023).  Effects  of  profitability, liquidity,  leverage,  and  the  pandemic  on financial  distress. Wiga:  Jurnal  Penelitian Ilmu Ekonomi, 13 (1), 1 – 9. https://doi.org/10.30741/wiga.v13i1.87
6
Hakiki, S., Anggraini, D. A., Putra, R. S., Karya, D.  F.,  &  Zhulqurnain,  M.  R.  I.  (2023). Manajemen Keuangan 1A .
Hayat, A., Noch, M. Y., Hamdani, Rumasukun,
M.  R.,  Rasyid,  A.,  &  Nasution,  M.  D.
(2018). Manajemen Keuangan .
Hery.  (2016). Financial  Ratio  for  Business .  PT Grasindo.
Hidayat, T., Permatasari, M. D., & Suhamdeni, T.  (2020).  Analisis  pengaruh  rasio keuangan  terhadap  kondisi  financial distress  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Akuntansi Bisnis Pelita Bangsa . https://doi.org/10.37366/akubis.v5i02.1 56
Indah,  L.  N.,  Prasetya,  B.,  &  Purnamasari,  E. (2023).  Effect  of  profitability, financial leverage ,  and  sales  growth  on  financial distress  of  transportation  and  logistics sector companies listed on the Indonesia
Stock  Exchange  2020-2022. Jurnal  of Business Studies, 9 (2). https://jurnal.polines.ac.id/index.php/jo bs
Indrawan, Y. A., & Sudarsi, S. (2023). Pengaruh profitabilitas,  likuiditas,  dan  struktur modal  terhadap  financial  distress  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2019 - 2021. Jurnal Ilmiah Komputerisasi Akuntansi, 16 (1), 61 – 69.
https://doi.org/10.51903/kompak.v16i1. 1043
Irfani,  A.  S.  (2020). Manajemen  Keuangan  dan Bisnis .
Jannah, M. N., & Kusumawardani, M. R. (2024). Model  prediksi  kebangkrutan  dengan Zmijewski  untuk  perusahaan  subsektor pariwisata,  restoran,  dan  hotel. Jurnal Cendekia Keuangan, 3 (2). https://doi.org/10.32503/jck.v3i2.4485 Kinanti, V. S. (2023). Financial ratio analysis for predicting  financial  distress. Journal Eduvest, 3 (10), 1841 – 1856. https://doi.org/10.59188/eduvest.v3i10. 934 Kontan.co.id.  (2023,  February  19).  Prospek saham consumer cyclicals di tengah rotasi sektor dan pemantauan khusus. Kontan.co.id .
Kristanti,  F.  T.  (2019). Financial  Distress:  Teori dan Perkembangannya  dalam Konteks Indonesia . Inteligensia Media.
Kusuma,  M.  A.,  &  Hersugondo.  (2023).  Peran financial  distress  risk  dan  firm  size sebagai  variabel  moderasi  pada  pengaruh financial leverage terhadap financial performance. Jurnal  Akuntansi  dan  Pajak . https://doi.org/10.29040/jap.v24i1.8517
Maharani, R. N., & Mujiyati. (2019). The effect of liquidity, leverage, institutional ownership  and  sales  growth  on  financial distress (Empirical study of property and real  estate  companies  listed  on  the
Indonesian Stock Exchange 2019 – 2021).
Management  Studies  and  Entrepreneurship
Journal, 5 (1).
http://journal.yrpipku.com/index.php/ msej
Maysaroh,  W.,  Suhendro,  S.,  &  Dewi,  F.  G.
(2022).  Pengaruh  kinerja  keuangan terhadap  financial  distress  perusahaan asuransi  di  Indonesia  sebelum  dan  saat pandemi Covid-19. https://doi.org/10.24843/EJA.2022.v Muzanni,  M.,  &  Yuliana,  I.  (2021). Comparative analysis of Altman,
Springate,  and  Zmijewski  models  in predicting  the  bankruptcy  of  retail companies  in  Indonesia  and  Singapore. The International Journal of Applied Business, 5 (1),
81 – 93. https://doi.org/10.20473/tijab.V5.I1.20
21.81-93
Nurviani,  D.  I.,  &  Oetomo,  H.  W.  (2019). Pengaruh financial  leverage , ukuran perusahaan,  dan  arus  kas  terhadap financial  distress  pada  perusahaan property  dan  real  estate. Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen .
Platt,  H.  D.,  &  Platt,  M.  B.  (2002).  Predicting corporate  financial  distress:  Reflections on  choice-based  sample  bias. Journal  of Economics and Finance, 26 .
Purwanti,  &  Larasati  Puspita  Dewi,  J.  (2024). Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  dan leverage  dalam  memprediksi  financial distress  di  masa  mendatang. Journal  of Economic, Business and Accounting .
Revanza,  M.  D.,  &  Wahyuni,  N.  (2023).
Pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap financial distress pada perusahaan sektor energi. Perspektif  Akuntansi,  6 (2),  59 – 75. https://doi.org/10.24246/persi.v6i2.p59 -75
Rismaniar, N. A., & Aulia, Y. (2024). Pengaruh laba,  capital  intensity,  dan  leverage terhadap  financial  distress  dengan  arus kas  sebagai  moderasi  pada  perusahaan
manufaktur  periode  2018-2021  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.
Rissi, D. M., & Herman, L. A. (2021). Pengaruh likuiditas,  profitabilitas, financial  leverage , dan  arus  kas  operasi  dalam  memprediksi kondisi  financial  distress. Jurnal  Aplikasi Manajemen, 16 (2), 68 – 86. https://doi.org/10.30630/jam.v16i2.143
Safitri,  M.  G.,  &  Yuliana,  I.  (2021).  The  effect of  profitability  and  leverage  on  financial distress  with  inflation  as  moderating. Jurnal ASET (Akuntansi Riset), 13 (1), 134 – 143. https://doi.org/10.17509/jaset.v13i1.313
68
Sanusi, A. (2011). Metodologi Penelitian Bisnis .
Spica, L., & Kristijadi, A. (2003). Analisis rasio keuangan  untuk  memprediksi  kondisi financial  distress  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal Akuntansi & Manajemen, 7 (2).
Stepani, P. N., & Nugroho, L. (2023). Pengaruh profitabilitas,  likuiditas,  leverage,  dan ukuran  perusahaan  pada  perusahaan consumer  non-cyclicals  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021. Journal  of  Trends  Economics  and  Accounting Research, 3 . https://doi.org/10.47065/jtear.v3i3.551 Sudaryanti,  D.,  &  Dinar,  A.  (2019).  Analisis prediksi kondisi financial distress menggunakan rasio likuiditas, profitabilitas, financial leverage dan arus kas.
Jurnal  Ilmiah  Bisnis  Dan  Ekonomi  Asia,
13 (2),
101 – 110. https://doi.org/10.32812/jibeka.v13i2.12
0
Sugiyono.  (2013). Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Alfabeta.
Sukawati,  T.  A.  (2020).  Pengaruh  kinerja keuangan  dan  efektivitas  komite  audit terhadap financial distress. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi .
Sulistyanto,  S.  (2018). Manajemen  Laba . Grasindo.
Sunaryono,  Marjono,  Yuniarti,  Hertina,  D., Waty, E., Haryanti, C. S., Mulatsih, L. S., Liestyowati,  &  Parju.  (2023). Manajemen Keuangan  II .  PT  Sonpedia  Publishing Indonesia.
Sundjaja,  R.  S.,  Barlian,  I.,  &  Sundjaja,  D.  P.
(2013). Manajemen Keuangan 1 (8  Cetakan ke-2). Literata Lintas Media.
Sutra,  F.  N.,  &  Mais,  R.  G.  (2019).  Faktor- faktor  yang  mempengaruhi  financial distress  dengan  pendekatan  Altman  Z- Score  pada  perusahaan  pertambangan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2015-2017. Jurnal  Akuntansi  Dan Manajemen . https://doi.org/10.36406/jam.v16i01.26 7
Syamsuddin,  S.,  Riyanti,  Sultan,  Supri,  Z.,  & Sahrir.  (2023).  Hubungan  ukuran perusahaan, financial  leverage dengan financial  distress. Jurnal  Akuntansi  Dan Bisnis Indonesia . https://doi.org/10.55122/jabisi.v4i1.742
Syifa,  D.  (2023).  Financial,  non-financial indicators  dan  corporate  governance terhadap  prediksi  financial  distress perusahaan  sektor  transportasi. Media Ilmiah Akuntansi, 11 (1). https://doi.org/10.34208/mia.v11i1.33
Usmany, P., & Loupatty, L. G. (2023). Analisis pengaruh  return  on  asset  ratio,  debt  to asset ratio dan current ratio dalam model Zmijewski  X-Score  terhadap  prediksi financial  distress  pada  perusahaan subsektor  restoran,  hotel,  dan  pariwisata di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmiah Manajemen Kesatuan, 11 (2). https://doi.org/10.37641/jimkes.v11i2.2
132
Utami,  I.  W.,  &  Dewi  Kartika,  T.  P.  (2019). Determinants  of  financial  distress  in property  and  real  estate  companies. The Indonesian  Accounting  Review,  9 (1),  109. https://doi.org/10.14414/tiar.v9i1.1705
Wage,  S.,  &  Harahap,  B.  (2022).  Pengaruh ekuitas,  profitabilitas,  dan  leverage terhadap pertumbuhan laba perusahaan di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Akuntansi Barelang, 6 (2), 51. https://doi.org/10.33884/jab.v6i2.5545.