## ANALISIS PENGARUH GONCANGAN FAKTOR EKSTERNAL TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI
Monica Wulandari, Hasdi Aimon dan Mike Triani Jurusan Ilmu Ekonomi Fakultas ekonomi Universitas Negeri Padang Jl. Prof. Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Padang
onictha@gmail.com
Abstract : The purpose of this research is to see how far the influence of external factors toward the economic growth in Indonesia and also to see  any external factors  that  can decreasing economic growth in short and long term. The method is  used  in  this  research is  Ordinary  Least  Square  with  use  Error  Correction  Model  (ECM)  test  and Cointegration. Based on analysis data was obtained three conclusions were; The first is based on the results of multiple regression, foreign investment and world oil prices and a significant positive effect on economic growth in Indonesia, while the exchange rate and foreign debt and no significant positive effect on economic growth in Indonesia at the 5% significance level.  The  second  is in  the  short term  through the  Error  Correction  Model (ECM) test, the world oil price and foreign direct investment to boost economic growth while exchange  rate  USD /  $  (NTR)  and  External  Debt  (ED)  can  shocks  the  economic growth in Indonesia. The third is in the long term through cointegration test, the variables included in the model and no significant negative effect on economic growth
Keywords:   Economic Growth, Foreign   Investment,   world   oil   prices,   the Exchange Rate USD / $, foreign debt, regression.
Abstrak  :  Tujuan  dari  penelitian  ini adalah  untuk  melihat sejauhmana  pengaruh faktor eksternal terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia serta untuk melihat faktor eksternal apa  saja  yang  dapat  mengoncang  pertumbuhan  ekonomi  baik  dalam  jangka  pendek maupun jangka panjang.  Metode yang digunakan  dalam penelitian ini adalah  Ordinary Least Square dengan menggunakan uji Error Correction Model  (ECM)  dan  Kointegrasi. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah dilaksanakan dapat disimpukan bahwa; pertama berdasarkan hasil regresi berganda,  investasi  asing  langsung  dan  harga  minyak  dunia berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia,  nilai tukar  rupiah  berpengaruh    positif    dan    tidak    signifikan    serta    utang    luar    negeri berpengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia pada  level  signifikansi  5  %.  Kedua  dalam  jangka  pendek  melalui  uji  Error  Correction Model  (ECM),  investasi  asing  langsung  dan  harga  minyak  dunia  dapat  meningkatkan pertumbuhan  ekonomi  sedangkan  nilai  tukar  Rp/$  (NTR)  dan  utang  luar  negeri  (ULN) dapat  menguncang  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia,  ketiga  dalam  jangka  panjang melalui  uji  kointegrasi,  variabel  yang  terdapat  dalam  model  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
Kata  kunci  :  Pertumbuhan  Ekonomi,  penanaman  modal  asing,  harga  minyak dunia, nilai tukar Rp/$, utang luar negeri, regresi berganda

## 26 Jurnal Ecosains, Volume 6, Nomor 1, Mei 2017, Hal 25-36
Pertumbuhan ekonomi di Indonesia beberapa tahun terakhir ini mengalami penurunan yang melambat. Krisis  ekonomi  global  yang  terjadi pada tahun 2008 yang  disebabkan  oleh  kredit  macet  perumahan  di  Amerika  Serikat,  serta  krisis financial di China yang  menyebabkan  kerapuhan ekonomi China, selain itu krisis Eropa di zona Euro   dan goncangan dahsyat yang terjadi di Rusia akibat anjloknya harga  minyak  berpengaruh  langsung  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  berbagai negara di dunia terutama negara berkembang. Negara berkembang adalah negara yang  memiliki  tingkat  ketergantungan  yang  tinggi  terhadap  negara  lain.  Dimana tingkat  ketergantungan  tersebut  membuat  negara  berkembang  rentan  terhadap masalah  perekonomian global yang terjadi. Sebagai salah satu negara yang masih berkembang,  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  mengalami  penurunan  yang melambat akibat krisis ekonomi global yang terjadi.

## Gambar 1 Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia
Dampak  dari  ketidakpastian  global    saat    ini    serta    tantangan  ekonomi domestik  menjadi  masalah  utama  yang  berpengaruh  terhadap  penurunan pertumbuhan    ekonomi    di  Indonesia.  Pada  tahun  2009  terjadi  penurunan pertumbuhan  ekonomi  terendah  selama  periode  2006-2015.  Dimana  akibat  dari krisis global yang terjadi di tahun 2008, membuat stabilitas moneter dan keuangan di Indonesia mengalami tekanan yang berat serta penurunan investasi asing pada tahun  ini  membuat  terjadinya  penurunan  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia. Pemulihan ekonomi global mulai terasa di tahun 2010-2011, dimana di tahun 2010 terlihat  terjadi  peningkatan  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia  menjadi  6.22  % dari  tahun  sebelumnya.  Kenaikan  tersebut  dipengaruhi  oleh  kenaikan  investasi asing karena iklim investasi yang lebih baik serta peningkatan harga minyak dunia
akibat  permintaan  minyak  yang  tinggi  membuat  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia mengalami peningkatan.
Namun pertumbuhan  ekonomi di  Indonesia mengalami penurunan  mulai tahun    2012,    dimana  pertumbuhan  ekonomi  tersebut  menurun  melambat. Pertumbuhan  ekonomi  yang  melambat  ini  sejalan  dengan  krisis  yang  terjadi  di China  di  tahun  2014  dimana  goncangan  faktor  eksternal  tersebut  membuat pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  mengalami  penurunan  pertumbuhan  ekonomi yang  melambat.  Faktor  Eksternal  berperan  penting  bagi  perekonomian  suatu negara,  terutama  bagi  negara  yang  menganut  sistem  perekonomian  terbuka. Goncangan  faktor    eksternal    sangat    berpengaruh  terhadap  pertumbuhan ekonomi,  sehingga  ketika  krisis  ekonomi  terjadi  maka  goncangan  dari  faktor eksternal  akibat  krisis  tersebut  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi  seperti halnya yang terjadi di Indonesia.

## TINJAUAN TEORI
Teori dan Konsep Perekonomian Terbuka Perekonomian    terbuka    ( open  economy) merupakan    yang  berinteraksi secara bebas dengan perekonomian  negara lain. Dimana di dalam perekonomian terbuka  ada  beberapa  variabel  seperti  ekspor,  impor,  neraca  pembayaran,  nilai tukar dll.   (Mankiw   dkk.,   2012:184).   Di dalam perekonomian terbuka ( open economy) terdapat  dua  model  yang  digunakan,  pertama  model  dengan menggunakan PDB Kedua, model mengambil tingkat harga ekonomi seperti yang diberikan.  Model  perekonomian  terbuka  ini  menekankan  kekuatan  yang menentukan keseimbangan perdagangan ekonomi dan  nilai  tukar  (Mankiw  dkk., 2012: 207).

## Teori dan Konsep Pertumbuhan Ekonomi
Pertumbuhan  ekonomi  adalah  pengembangan  terus  menerus  dari kemungkinan  ukuran  produksi  sebagai  peningkatan  PDB  riil  lebih  dari  suatu periode. Pertumbuhan ekonomi ditentukan oleh permintaan efektif, kecenderungan konsumsi, menabung, marginal modal, suku bunga dan efek multiplier Selain itu pertumbuhan ekonomi dipengaruhi oleh kebijakan pasar     bebas,     pemupukan modal,  keuntungan  rangsangan  bagi  investasi,  keuntungan  cenderung  turun  dan keadaan  stationer  (Jhingan.  2010.  136-  138).  Berdasarkan  teori  mengenai pertumbuhan  ekonomi  di  atas  maka  dapat    disimpulkan    bahwa  pertumbuhan ekonomi    dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  yang  terutama  permintaan  efektif, investasi, suku bunga, kebijaksanaan pasar bebas dan lainnya.

## Teori dan Konsep Penanaman Modal Asing
Menurut  Robert  A.  Blecker  (2009),    tingkat    investasi    riil    di  meksiko dikenakan   akselator   yang kuat dan mempengaruhi pertumbuhan perekonomian di  meksiko.  Penanaman  modal  asing  dapat  meningkatkan  pertumbuhan  suatu negara meskipun tidak dapat dipungkiri bahwa sebagian keuntungan dari investasi mengalir  ke  luar  negeri,  namun  investasi  asing  dapat  meningkatkan  modal ekonomi  dan  merupakan salah satu cara sebuah negara untuk dapat  berkembang (Mankiw,  N.Gregory  dkk.,  2008:55). Menurut Reza Lainatul Rizky, dkk (2016)
menemukan bahwa penanaman modal asing memiliki  pengaruh  yang positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia tahun 2010-2013.

## Teori dan Konsep Harga Minyak
Penentuan  harga  minyak  di pasar Internasional sebagaimana kita ketahui merupakan  masalah  yang  kompleks.  Menurut  Georgy  Idrisov  dkk.  (2015)  pada waktu yang bersamaan       tingkat       pertumbuhan ekonomi jangka panjang tidak tergantung atas harga minyak tetapi ditentukan oleh tingkat pertumbuhan efisiensi faktor  produksi.  Pengaruh  harga    minyak    atas    tingkat  pertumbuhan  mungkin hanya  pengamatan  dari  persepektif  jangka  pendek,  selama  masa  peralihan  dari keseimbangan  jangka  panjang  dan  di  satu  tingkat  harga  minyak  untuk keseimbangan jangka panjang di tingkat harga minyak lainnya.

## Teori dan Konsep Nilai Tukar Rupiah
Nilai tukar didefinisikan sebagai harga mata uang didalam negeri dari mata uang asing (Salvator, Dominick. 2014:61). Pengaruh kurs terhadap perekonomian adalah  depresiasi  mata  uang  suatu  negara  bisa  bertindak  sebagai  stimulus perekonomian. Jika dolar  A.S.  turun  tajam,  dan  pembeli asing meningkatkan belanja mereka atas barang A.S. dan pembeli dalam negeri AS mensubtitusi barang impor dengan barang buatan A.S. maka pengeluaran agregat atas output domestik akan  meningkat  dan  persediaan  akan  menurun,  ini  artinya  depresiasi  mata  uang suatu negara cenderung meningkatkan GDP atau pertumbuhan  ekonominya (Fair, Case. 2007:398).

## Teori dan Konsep Utang Luar Negeri
Utang  luar  negeri  adalah  setiap  arus  permodalan  ke  negara-negara berkembang  yang  memenuhi  kriteria  pokok  (Todaro  and  Smith.  2006:279). Menurut Ibrahim Dogam dan Faik Bilgili   (2014)   menyatakan   bahwa utang luar negeri berpengaruh negative terhadap  pertumbuhan  ekonomi (seperti dalam studi Pattillo et al. (2002), Schclarek dan Ramon- Ballester   (2005)   dan   Uysalet   al. (2009).  Menurut  Michael  D.  Bordo  dkk.  (2010)  menyatakan  bahwa  utang  luar negeri  terkait  dengan  krisis  akan  membuat  pertumbuhan  mengalami  penurunan sementara    waktu   dan  secara  permanen  akan  mengurangi  produksi  dalam  trend jangka panjang.

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Sesuai  dengan  pembahasan,  perumusan  masalah  dan  tujuan  penelitian  ini, maka penelitian ini digolongkan kepada penelitian deskriptif dan asosiatif.

## Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian  dilakukan  di  Indonesia,  dan  dilaksanakan  dari  desember  2016 sampai selesai.
Teknik Pengumpulan Data Teknik Dokumentasi
Teknik dokumentasi  yaitu  mengumpulkan  data  yang diperoleh  dari lembaga atau instansi pemerintah yaitu  BPS  Provinsi  Sumatera  Barat dan Bank Indonesia cabang Sumatera Barat.

## Teknis Analisis Data Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  bertujuan  untuk  menggambarkan  masing-  masing variabel  yaitu  dalam  bentuk penyajiaan data ke dalam tabel distribusi frekuensi kemudian  dilakukan  analisis  persentase,  mean,  standar  deviasi  dan  koefisien variasi serta  memberikan  interpretasi terhadap analisa tersebut.

## Analisis Induktif

## Analisis Regresi linear berganda
Analisis ini digunakan untuk menganalisis, penelitian ini menghubungkan model  analisis  linear  berganda  dimana  untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji stasioneritas data
Tabel 1 Hasil Uji Stasioneritas data dengan metodeADF test

## Sumber : Hasil olahan data sekunder dengan eviews, 2017
Berdasarkan    tabel    1  mengenai  hasil  estimasi  uji  stasioner  data  faktor eksternal,  didapatkan  hasil  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  (PDB),  investasi  asing langsung  (FDI),  Harga  Minyak  Dunia  (HMD),  Nilai  tukar  Rp/$  (Kurs),      dan
Utang  Luar  Negeri (ULN) menunjukan bahwa data tersebut tidak stasioner pada tingkat level   dimana   probabilitasnya   >   α   = 0.05. Untuk itu kita perlu melihat hasil estimasi residualnya melalui uji kointegrasi.

## Hasil Uji Kointegrasi
Tabel 2 Hasil Uji Kointegrasi
Sumber   :   Hasil   olahan   data   sekunder   dengan eviews, 2017
Hasil uji kointegrasi dari data diatas  menunjukan  bahwa probabilitas dari Error  ECT (Error  Correction  Trade) sebesar  0.0000.  Hasil  dari  olahan  eviews dengan  probabilitas  0.0000  artinya  terdapat  pengaruh    jangka    panjang    pada variabel  bebas  yaitu  penanaman modal   asing   (   PMA),   nilai   tukar rupiah (NTR) dan utang luar negeri (ULN) terhadap variabel terikat. yaitu pertumbuhan ekonomi (PDB) namun berpengaruh negatif.

## Koefisien Determinanasi
Tabel 3 Hasil Estimasi Persamaan Regresi Linear
Sumber  :  Hasil  olahan  data  sekunder  dengan eviews, 2017
Berdasarkan persamaan diatas dapat ditarik kesimpulan bahwa nilai konstanta dari     persamaan     yakni sebesar 6.140778, artinya setiap kenaikan yang terjadi pada variabel bebas sebesar 1 %    maka akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi sebesar  6.14  %.  Pada  persamaan  di atas ada 2 variabel bebas yang signifikan dan  2  variabel   yang  tidak signifikan  terhadap  PDB  pada  tingkat α  =  0.05, yaitu  investasi  asing langsung   yang  memiliki   probabilitas 0.0004 < α = 0.05, artinya investasi asing   langsung   memiliki   pengaruh yang positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  dan  harga  minyak  dunia memiliki probabilitas sebesar 0.0124 < α = 0.05, artinya terdapat  pengaruh  yang positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi,    selanjutnya    nilai    tukar rupiah memiliki probabilitas 0.5540 > α = 0.05 artinya nilai tukar rupiah memiliki pengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  dan  yang terakhir variabel utang  luar  negeri  memiliki probabilitas 0.8980 > α = 0.05 yang artinya  utang  luar  negeri  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap pertumbuhan ekonomi pada keseimbangan jangka panjang.
Nilai R-squared sebesar 0.753280 menyatakan bahwa variabel bebas di dalam model yaitu investasi asing langsung, harga minyak dunia, nilai tukar rupiah dan utang  luar  negeri  mampu  menjelaskan  variabel  terikat  yaitu    pertumbuhan ekonomi   sebesar 75 % dan 25 % lagi dijelaskan oleh variabel lain di luar model.
Hasil   Estimasi   jangka   pendek   ECM (Error Correction Model) Berdasarkan uji ECM (Error Correction Model) maka dapat disimpukan bahwa  secara  bersama-  sama  didalam  model  faktor  eksternal  memiliki keseimbangan  jangka pendek dan berpengaruh terhadap pertumbuhan  ekonomi di  Indonesia, hal itu tercermin dari nilai prob dari (ECT) Error Correction Term tahun sebelumnya  sebesar  0.0000  dimana  < α = 0.05.

## 32 Jurnal Ecosains, Volume 6, Nomor 1, Mei 2017, Hal 25-36
Hasil     Estimasi     jangka     panjang (Error Correction Model) Berdasarkan  nilai  residual  atau  ECT  (-1)  yang  diperoleh  maka  dapat disimpulkan  bahwa  dalam  jangka  panjang  secara  bersama-sama  variabel  bebas memiliki pengaruh yang signifikan.   Dimana   terlihat   bahwa hasil  regresi  nilai residualnya memiliki prob 0.0000 < dari α = 0.05 yang artinya terdapat pengaruh yang signifikan  antara  variabel  bebas dengan variabel terikat.
Tabel 4 Hasil Estimasi Persamaan Persamaan Jangka Pendek ECM
Sumber   :   Hasil   olahan   data   sekunder   dengan eviews, 2017
Berdasarkan  tabel   4.1 mengenai hasil estimasi ECM (Error Correction Model) terlihat  bahwa  terdapat  keseimbangan  jangka  pendek.  Dalam  jangka pendek investasi asing langsung dan harga minyak memiliki pengaruh positif dan signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  pada  taraf    signifikan    5     %.     Dan dalam  jangka  panjang  variabel  yang  menguncang  pertumbuhan  ekonomi  yaitu nilai tukar rupiah dan utang luar negeri pada taraf signifikansi 5 %.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  olahan  data dengan analisis linear  regresi  berganda dan Error  Correction  Model,  pembahasan  terhadap  hasil  penelitian  sntara  variabel bebas: penanaman  modal   asing   (PMA),   harga   minyak dunia   (HMD), Kurs (NTR),  dan  utang  luar  negeri  (ULN)  terhadap  variabel  terikat  pertumbuhan ekonomi (PDB) secara bersama-sama, maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut :
1. Penanaman            modal            asing  sebagai  salah  satu  faktor  eksternal berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan    ekonomi. Dalam jangka pendek penanaman modal  asing  berpengaruh  positif  dan tidak  signifikan  Hal  ini  disebabkan  karena  dalam  jangka  pendek, penanaman    modal    asing    tidak  memiliki  keseimbangan  terhadap pertumbuhan      ekonomi      yang      mana  akan  menganggu  pertumbuhan ekonomi   di   Indonesia   dan   dalam jangka   panjang   penanaman   modal asing berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi 2. Harga   minyak   dunia   sebagai salah satu faktor eksternal Indonesia faktor berpengaruh  positif  dan  signifikan  dalam  jangka  panjang  dan  dalam jangka  pendek  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Dalam  jangka  pendek harga  minyak  dunia  berpengaruh      signifikan      dan      positif.  Hal      ini disebabkan   karena   dalam jangka pendek harga minyak dunia memiliki keseimbangan terhadap pertumbuhan ekonomi. dan dalam jangka panjang harga minyak dunia berpengaruh positif dan signifikan.
3. Nilai    tukar    rupiah    sebagai salah satu  faktor eksternal di  Indonesia berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan dalam jangka panjang dan dalam jangka  pendek  berpengaruh  negatif          dan          signifikan          terhadap. terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Hal ini disebabkan karena dalam jangka pendek nilai tukar rupiah memiliki keseimbangan terhadap pertumbuhan ekonomi pada signifkansi 10% dan dalam jangka panjang pengaruh nilai tukar rupiah terhadap pertumbuhan ekonomi positif dan tidak signifikan.
4. Utang      Luar      Negeri      sebagai  salah  satu  faktor  eksternal  Indonesia berpengaruh    positif    dan    tidak  signifikan  dalam  jangka  panjang  dan jangka  pendek  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.  Hal  ini disebabkan  karena  dalam  jangka  pendek    utang    luar    negeri    tidak memiliki  keseimbangan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  dan  dalam jangka  panjang  pengaruh  utang  luar  negeri  terhadap  pertumbuhan ekonomi juga tidak memiliki keseimbangan jangka panjang.
5. Dalam  jangka  pendek  secara  bersama-sama  variabel  bebas  penanaman modal asing (PMA), harga minyak dunia   (HMD), Kurs (NTR), dan utang luar  negeri  (ULN)  berpengaruh  signifkan  dan  negatif  terhadap pertumbuhan  ekonomi (PDB).
6. Dalam  jangka  pendek  secara  bersama-sama  variabel  bebas  penanaman modal asing (PMA), harga minyak dunia   (HMD), Kurs (NTR), dan utang luar  negeri  (ULN)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap pertumbuhan  ekonomi (PDB).
Berdasarkan        kesimpulan        di  atas,  saran  yang  dapat  diberikan  untuk pemerintah  dan  pihak-pihak  lainnya  yang  terkait  dengan  pertumbuhan  ekonomi adalah :
1. Pemerintah    harus    dapat  memberikan  kondisi  yang  kondusif  bagi penanaman modal asing di Indonesia untuk berinvestasi dan memberikan kemudahan bagi investor untuk permohonan izin.
2. Dalam kebijakan harga minyak mentah  dampak  pengendalian cadangan minyak  bumi  untuk meredam laju pengurasan cadangan minyak bumi di
Indonesia  dapat  dilakukan  oleh  pemerintah  dan  perbaikan    infrastruktur untuk meredam.
3. Diharapkan    pemerintah    dan Bank Indonesia dapat bekerjasama untuk menjaga  kestabilan  nilai  tukar  rupiah  karena  Indonesia  membutuhkan bahan   baku   dan   modal   dari   luar negeri.
4. Pengelolaan    terhadap    utang luar negeri Indonesia yang dilakukan oleh pemerintah dirasakan bisa mengatasi utang luar negeri Indonesia. Karena utang luar negeri dapat menguncang perekonomian.
5. Guncangan    faktor    eksternal dalam jangka pendek harusnya dilakukan kebijakan  pemerintah  yang  dampak  berdampak  langsung  terhadap pertumbuhan ekonomi dengan jalan melakukan kebijakan-kebijakan
6. Guncangan    faktor    eksternal dalam jangka panjang harusnya dilakukan kebijakan    pemerintah  dengan  mengurangi  utang  luar  negeri  agar  tidak berdampak panjang pada menggangu pertumbuhan ekonomi.

## DAFTAR PUSTAKA
Allegret, Jean-Pierre et.all. 2012. The Impact Shocks in East Asia : Lessons  from a    Structural  VAR  model  with  block  Exogeneity.  Journal  EconomicX- CNRS.
Ariefianto,     Moch.     Doddy.     2012. Ekonometrika: Esensi dan Aplikasi degan Menggunakan Eviews . Jakarta: Erlangga.
“Aliran   PMA   Bisa   Mencapai   US$ 17.6    Miliar    Tahun    2007.” Detik
Finance.                      27  September.2007.<https://finan  ce.detik.com/berita- ekonomi  bisnis/d835087/aliran-pma-  bisa-mencapai-us-176-miliar-  tahun- 2007/>.     (Diakses     29 November 2016). Bank     Indonesia , 2006 .     Laporan Perekonomian            Indonesia 2005.”
(Online) (www.bi.go.id).
Blecker,  Robert  A.  2009. External  Shock,  Structural  Change,  and  Economic Growth  in  Mexico, 1979-2007. Journal World Development Vol. xx, No. x, pp.xxx-xxx.
Bordo,  Michael  D  and  et  all.  Foreign  Currency  Debt,  Financial  Crises  and Economic Growth: A Long- run view. Journal of International Money and
Finance.
Case,  Karl  E.  dan  Ray  C.  Fair.  2007. Prinsip-Prinsip Ekonomi. Edisi ke 8.Jilid
1.Diterjemahkan oleh Penerbit Erlangga.Jakarta : Erlangga.
Damodar  N.  Gujarati,  2003  “ Basic  Econometrics ”  fourth  edition  McGraw-Hill,
New York.
D.            Salvatore,            2014. Ekonomi International .Edisi                                ke
9.Diterjemahkan oleh Romi Bhakti Hartanto.Jakarta : Salemba Empat.
“Dampak    Krisis    Global.” Setara    dan  Bersaudara.<https://landnotimf .wordpress.com/dampak- krisis-global/>.    (Diakses    20 November 2016). Dutu,   Richard.     2016. Why     has Economic     Growth     Slowed down      in
Indonesia?      An Investigation          into          the Indonesian     Business Cycle using an        estimated        DSGE  model .Journal  of  Asian Economics.
Dogan,    Ibrahim    dan    Faik    Bilgili. 2014. The  Non-Linear  Impact of High and Growing Government External Debt on Economic Growth  :  A  Marcov Regime-Switching     approach. Journal Economic Modelling “Ekonomi  Dunia  Terancam  Stagnasi dan
Resesi                          yang Berkepanjangan.” Hizbut Tahrir.            19            Januari 2016.<https://hizbut-  tahrir.or.id/2016/01/19/ekono  mi-dunia-terancam-stagnasi- dan-resesi-yang- berkepanjangan/>.  (Diakses  20 November 2016). Gujarati, Damodar. 1999. Ekonometrika Dasar . Jakarta: Erlangga. .  2003, Ekonometri  Dasar. Terjemahan:  Sumarno Zain, Jakarta: Erlangga . .     2006. Dasar- Dasar  Ekonometrika. Jakarta: Erlangga.
“ICP  Maret  2011  Capai  USD  113.07  per    Barel.” KEMEN    ESDM.  11 Maret  2011.<http://www.esdm.go.id/  berita/40-migas/4355-icp-  maret-
2011-capai-usd-11307- per-barel.html/>.    (Diakses    1 Desember 2016).
Idrisov, Georgy dkk. 2015. A theoretical   interpretation   of the  oil        prices impact    on economic growth in contemporary Russia. Russian Journal  of
Economics. (online). (www.science- direct.co.ac).
“Ini      6      Penyebab      Turunya      Harga  Minyak.”Liputan  6.18  Agustus 2015.http://bisnis.liputan6.com  /read/2295332/ini-6-penyebab-  turunnya- harga-minyak/. (Diakses 1 Desember 2016).
“Ini Sumber Penyebab Krisis Keuangan Global Berikutnya” Paulus          Yoga.8 Maret 2016.<http://infobanknews.co
m/ini-sumber-penyebab-krisis- keuangan-global-berikutnya/> . (Diakses 20 November 2016). Jhingan, M.L. 2010. Ekonomi Pembangunan dan Perencanaan .  PT. RajaGrafindo Persada, Jakarta. Karim, Adiwarman. 2013. Ekonomi Makro Islami. Cetakan ke 6. Jakarta: Rajawali Pers.
Krugman, Paul R. and Maurice Obstfeld. 2009. International Economics:  Theory and Policy. 8 th ed. (Boston: Addison-Wesley  World Student Series).
Mankiw,       N.       Greogory.       2008. Makroekonomi  Edisi  Ketujuh .  Jakarta: Erlangga. Mankiw,  N.Gregory,  dkk,  2012, Pengantar  Ekonomi  Makro. Jakarta:  Salemba Empat.
McConnell,  Campbell  R.  and  Stanley  L.Brue.  2008. Economics  :  Principles, Problems,          a  policies .  8th  Edition.  United  States:  McGraw-Hill Companies.
Mardiana Pratiwi, Nabila.Moch Dzulkiron. Devi Farah Azizah. 2015. Pengaruh Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI,  dan  Nilai  Tukar  terhadap  Penanaman  Modal Asing dan Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia . Narayan, Paresh Kumar dkk. 2014. Do oil prices predict economic growth? New Global Evidence. Journal Energy Economics. Parkin, Michael. 2008. Economics. 8th Edition. United States: Pearson Education. .                           2012, Macroeconomics , Tenth Edition, Addison Wesle.  Retnasih,        Nora      Ria       dkk.        2016. Analisis  Guncangan  Ekternal terhadap   Indikator   Moneter dan  Makro  Ekonomi Indonesia .  JESP-Vol
8, No 2 Nopember 2016.(Online),(www.journal.u m.ac.id/index.php/jesp/article/ download/6381/2717 ).
Rubio-Oscar       Bajo.       2012. The Balance-of-payments constraint       on Economic Growth      in      a      long-term perspective: spain, 1850-2000 . Journal of Explorations in Economic History. Samuelson,    Paul    A.  dan    William    D.Nordhaus.                2004 .                Ilmu Makroekonomi. Edisi                          ke  17.Diterjemahkan  oleh  Gretta,  Theresa tanoto, bosco carvallo dan anna Elly.Jakarta : P.T Media Global Edukasi. Samah,   A.   Elly   dan   Yati   Nuryati.2008. Kinerja Perekonomian Indonesia Dengan  Kenaikan  Harga  Minyak  Mentah  Dunia. Buletin  Ilmiah  Litbang Perdaganggan. Todaro,  Michael  P.  and  Stephen  C. Smith. 2006. Pembangunan Ekonomi. Edisi ke 9.Jilid 2. Diterjemahkan oleh Andri Yelvi, S.E. Jakarta: Erlangga. www.bi.go.id.   (Diakses   5   Desember 2016). www.bbc.com    (Diakses    2    Januari 2017). www.datacon.co.id.       (Diakses       5 Desember 2016). www.kompas.com        (Diakses        5 November 2016). www.worldbank.org       (Diakses       5 November 2016).