Email: ashifa.shasa@gmail.com
Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Resiko Bisnis terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur (LQ45) Tahun 2015-2018
*Savitri Ashifa Diastuti, Cholifah, Enny Istanti Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Bhayangkara Surabaya, Indonesia
DOI: 10.46821/benchmark.v1i2.149

## Abstrak
Setiap lembaga maupun perusahaan pasti ada yang namanya manajemen keuangan.Manajemen keuangan  sangat  penting  guna  memantau  dan  melihat  nilai  dari  sebuah  lembaga  maupun perusahaan.Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  apakah  variabel  Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Resiko  Bisnis  berpengaruh  secara  simultan  dan  signifikan, berpengaruh  secara  parsial  dan  signifikan  dan  variabel  mana  yang  berpengaruh  dominan terhadap Struktur Modal. Metode pengambilan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling dengan Populasi  sebanyak 45 perusahaan dan  8  Perusahaan sebagai  sampel. Penelitian ini menggunakan Teknik Analisis data regresi linier dibantu dengan Program SPSS 22. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan, profitabilitas dan Resiko bisnis berpengaruh  simultan  dan  signifikan  terhadap  Struktur  Modal.  Uji  Parsial  diperoleh Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan,  sedangkan  ukuran  perusahaan  dan  resiko bisnis  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Uji  dominan  diperoleh Resiko Bisnis memiliki nilai terbesar dibanding dengan variabel lain.
Kata kunci:  Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Resiko Bisnis dan Struktur Modal

## Abstract
Every  institution  and  company  has  financial  management.  Financial  management  is  very important to monitor and see the value of an institution or company. This study aims to examine and analyze whether the variable Company Size, Profitability and Business Risk simultaneously and  significantly  influences,  partially  and  significantly  influences  and  which  variable  has  the dominant influence on the Capital Structure. The data collection method used in this study was purposive sampling with a population of 45 companies and 8 companies as samples. This study uses linear regression data analysis techniques assisted with the SPSS 22 Program. The results of the  study  show  that  company  size,  profitability  and  business  risk  have  a  simultaneous  and significant  effect  on  capital  structure.  Partial  test  obtained  by  Profitability  has  negative  and significant effect, while company size and business risk have positive and significant effect on capital structure. The dominant test obtained by Business Risk has the greatest value compared to other variables.
Keywords: Company Size, Profitability, Business Risk and Capital Structure.

## PENDAHULUAN
Setiap  lembaga  maupun  perusahaan  pasti  ada  yang  namanya  manajemen  keuangan. Manajemen  keuangan  sangat  penting  guna  memantau  dan  melihat  nilai  dari  sebuah lembaga  maupun  perusahaan.  Pengertian  terkait  manajemen  keuangan  pun  mulai
Savitri A Diastuti dkk., Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur (LQ45)
Bhencmark
Vol. 1 No. 2
mengalami perkembangan yang pengertian awalnya hanya berupa sebuah kegiatan untuk bisa  memperoleh  dana  hingga  kini  pengertian  manajemen  keuangan  diganti  menjadi sebuah kegiatan yang mengutamakan memperoleh, menggunakan dana hingga mengelola aktiva. Manajemen keuangan memiliki 4 kegiatan yang dikenal dengan singkatan POAC yaitu Planning, Organizing, Actuating dan Controlling.
Manajemen  Keuangan  merupakan  penggabungan  dari  ilmu  dan  seni  yang membahas,  mengkaji  dan  menganalisis  tentang  bagaimana  seorang  manajer  keuangan dengan  mempergunakan  seluruh  sumber  daya  perusahaan  untuk  mencari  dana, mengelola  dana,  dan  membagi  dana  dengan  tujuan  mampu  memberikan  profit  atau kemakmuran  bagi  para  pemegang  saham  dan  suistainability  (berkelanjutan)  usaha  bagi perusahaan.(Fahmi and Irham 2015).
Ketidak  berhasilan  manajemen  dalam  mengelola  perusahaan  adalah  dengan melihat  seberapa  efektif  penggunaan  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Resiko Bisnis  untuk  meningkatkan  Struktur  Modal.  Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah dijelaskan  sebelumnya,  peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  dengan  judul Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Resiko Bisnis terhadap Struktur Modal Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Dalam  Indeks  LQ45Pada  Tahun  (2015- 2018).

## TINJAUAN PUSTAKA Ukuran Perusahaan
Ukuran  Perusahaan  adalah  salah  satu  faktor  yang  digunakan  perusahaan  untuk menentukan  berapa  besar  kebijakan  struktur  modal  dalam  memenuhi  besar  aset  suatu perusahaan (Ardiana, Agus., dan Adiyana, Sabo 2014). ukuran perusahan diukur dengan proksi berdasarkan total aset. Ukuran perusahaan dapat dirumuskan sebagai berikut:

## Size=Ln (Total Asset)

## Profitabilitas
Margin laba bersih merupakan ukuran keuntungan dengan membandingkan antara laba bersih setelah bunga dan pajak dibandingkan dengan  penjualan. Rasio ini menunjukkan pendapatan bersih perusahaan atas penjualan.(Kasmir 2017) rumusnet profit margin adalah sebagai berikut:
Net Profit Margin=(Laba setelah pajak)/(Penjualan bersih)

## Resiko Bisnis
Resiko  bisnis  perusahaan  berpengaruh  terhadap  kelangsungan  hidup  perusahaan  dan dimana  perusahaan  mampu  untuk  membayar  utangnya.  Tingkat  Resiko  bisnis  pada perusahaan  juga  mempengaruhi  minat  pemodal  untuk  menanamkan  dana  pada perusahaan dan mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk memperoleh dana dalam menjalankan  kegiatan  operasionalnya.  Pengukuran  Resiko  bisnis  dalam  penelitian  ini menggunakan  standar  deviasi  dari    (ROE)  Return  On  Equity    yang  mengacu  pada penelitian (Prabansari 2014) yaitu dengan formula sebagai berikut:
Savitri A Diastuti dkk., Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur (LQ45) Bhencmark Vol. 1 No. 2

## Struktur Modal
Struktur  Modal  adalah  hak  atau  bagian  yang  dimiliki  oleh  pemilik  perusahaan  yang ditujukan  dalam    pos  modal  (modal  saham),  surplus  dan  laba  yang  ditahan  atau kelebihan  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  terhadap  seluruh  hutang- hutangnya.(Munawir 2014)
Debt  to  Equity  Ratio,  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan ekuitas.Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah utang dibandingkan dengan modal yang dimiliki perusahaan. Rumus Debt to Equity Ratio adalah:

## Debt to Equity Ratio= (Total Hutang)/Equitas

## METODE PENELITIAN Populasi
Populasi  merupakan  subyek  penelitian  Menurut  (Sugiyono  2014),  populasi  adalah wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  obyek/subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.  Jadi  populasi  bukan  hanya  orang,  tetapi  juga  obyek  dan  benda-benda alam yang lain. Populasi juga bukan sekedar jumlah yang ada pada obyek/subyek yang dipelajari,  tetapi  meliputi  seluruh  karakteristik/sifat  yang  dimiliki  oleh  subyek  atau obyek.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  Manufaktur yang terdaftar dalam indeks LQ-45 yaitu  45 perusahaan Manufaktur  yang go public.

## Sampel
Menurut (Sugiyono 2014) definisi sampel yaitu sebagai berikut: “Sampel adalah bagian dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi  tersebut”.  Teknik  yang digunakan dalam penelitian adalah purposive sampling yang mana sampel dipilih sesuai dengan  kriteria-kriteria  yang  ditentukan.  Kriteria  perusahaan  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah:
a. Perusahaan  Manufaktur  yang  tergabung  dalam  indeks  LQ-45  di  BEI  periode pengamatan 2015-2018.
b. Perusahaan yang selalu masuk dalam indeks LQ-45 per 31 Desember periode 2015- 2018.
c. Perusahaan  yang  memberikan  laporan  secara  lengkap  periode  pengamatan  yaitu 2015-2018.
Tabel 1 Nama 8 Perusahaan Sampel No  Kode Nama Emiten Keterangan 1 ASII Astra International Tbk Tetap 2 GGRM Gudang Garam Tbk Tetap 3 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk Tetap 4 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk Tetap 5 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Tetap 6 KLBF Kalbe Farma Tbk Tetap 7 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk Tetap 8 UNVR Unilever Indonesia Tbk Tetap Sumber: Bursa Efek Indonesia
Savitri A Diastuti dkk., Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur (LQ45)
Vol. 1 No. 2
Gambar 1
Kerangka Konseptual
Hipotesis
a. Bahwa  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Resiko  Bisnis  secara  simultan berpengaruh  signifikan  terhadap  Struktur  Modalpada  perusahaan  Manufaktur (LQ45).
b. Bahwa  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Resiko  Bisnis  secara  parsial berpengaruh  signifikan  terhadap  Struktur  Modalpada  perusahaan  Manufaktur (LQ45).
c. Bahwa  Ukuran  Perusahaan,  secara  Dominan  berpengaruh  signifikan  terhadap Struktur Modalpada perusahaan Manufaktur (LQ45).

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN Analisis Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  bertujuan  untuk  mengukur  sbeerapa  jauh  kemampuan  model dalam  menerangkan  variasi  variabel  independen.  Berikut  ini  adalah  hasil  analisis koefisien determinasi yang digambarkan dalam tabel 2.
Pada  tabel  2,  menunjukkan  bahwa  dari  hasil  pengujian  analis  regresi  berganda didapatkan nilai determinasi sebesar 0,916. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa variabel bebas Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Resiko Bisnis mampu menjelaskan dan  memberikan  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  variabel  terikat  Struktur  Modal adalah  sebesar  0,916  atau  sebesar  91,6%  sedangkan  sisanya  sebesar  8,4%  dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang berasal dari variabel model yang diteliti.
Tabel 2
Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,957 a ,916 ,907 ,19919
a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
b. Dependent Variable: Y
Sumber: Data Diolah, 2020
Savitri A Diastuti dkk., Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur (LQ45) Bhencmark Vol. 1 No. 2
Tabel 3
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,570 ,110 5,189 ,000 X1 ,196 ,043 ,260 4,520 ,000 X2 -,038 ,008 -,290 -4,626 ,000 X3 ,018 ,001 1,072 17,202 ,000
a. Dependent Variable: Y Sumber: Data Diolah, 2020

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis Regresi Linier Berganda digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh faktor  yang  digunakan  dalam  model  penelitian  yaitu  Ukuran  Perusahaan  (X1), Profitabilitas  (X2),  Resiko  Bisnis  (X3)  dalam  memprediksi  Struktur  Modalpada perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  LQ45.  Adapun  hasil  analisis  regresi  linier berganda Tabel 3.
Adapun persamaan regresi yang didapatkan adalah sebagai berikut: Y=a+b1X1+b2X2+b3X3 Y=0,570+0,196X1-0,38X2+0,018X3
Berdasarkan hasil persamaan diatas dapat diuraikan sebagai berikut:
a. Konstanta (a)
Besarnya  nilai  konstanta  (a)  adalah  0,570  menunjukkan  bahwa  jika  variabel independen  yang  terdiri  dari  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Resiko  Bisnis sama dengan 0 maka variabel terikat sebesar 0,570
b. Ukuran Perusahaan
Besarnya nilai koefisien (b1) adalah 0,198 yang menunjukkan arah hubungan positif antara  Ukuran  Perusahaan  dan  Struktur  Modal,  yaitu  jika  variabel  Ukuran Perusahaan naik sebesar 1 (satu) satuan maka perubahan Struktur Modalakan naik sebesar 0,198 dengan asumsi faktor-faktor yang lain tetap.
c. Profitabilitas Besarnya  nilai  koefisien  (b2)  adalah  -0,038  yang  menunjukkan  arah  hubungan negatif antara Profitabilitas dan Struktur Modal, yaitu jika variabel Profitabilitas naik sebesar 1 (satu) satuan maka perubahan Struktur Modal akan turun sebesar -0,038 dengan asumsi faktor-faktor yang lain tetap.
d. Risiko Bisnis
Besarnya nilai koefisien (b3) adalah 0,018 yang menunjukkan arah hubungan positif antara  Resiko  Bisnis  dan  Struktur  Modal,  yaitu  jika  variabel  Resiko  Bisnis  naik sebesar  1  (satu)  satuan  maka  perubahan  Struktur  Modal  akan  naik  sebesar  0,018 dengan asumsi faktor-faktor yang lain tetap.
Savitri A Diastuti dkk., Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur (LQ45)
Bhencmark Vol. 1 No. 2
Tabel 4
Hasil Perhitungan Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  12,120 3 4,040 101,825  ,000 b Residual 1,111 28 ,040 Total 13,231 31 a. Dependent Variable: Y b. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
Sumber: Data Diolah, 2020
Tabel 5 Hasil Perhitungan uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,570 ,110 5,189 ,000 X1 ,196 ,043 ,260 4,520 ,000 X2 -,038 ,008 -,290 -4,626 ,000 X3 ,018 ,001 1,072 17,202 ,000 a. Dependent Variable: Y
Sumber: Data Diolah, 2020
Uji F Uji F digunakan untuk mengetahui variabel bebas Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Resiko  Bisnissecara  simultan  terdapat  variabel  terikat  Struktur  Modal.Pengujian  ini dilakukan dengan membandingkan Fhitung dengan Ftabel serta dengan memperhatikan signifikasinya (Tabel 4).
Dari hasil uji F diperoleh F hitung (101,825) ˃ F tabel (2,95) dan nilai signifikan (0,000) ˂ α  (0,05).  Hal  ini  membuktikan  bahwa  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima.Sehingga  variabel bebas yang terdiri dari Ukuran Perushaan, Profitabilitas dan Resiko Bisnis berpengaruh secara simultan dan signifikan terhadap variabel terikat Struktur Modalpada perusahaan Manufaktur LQ45.

## Uji t
Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  bebas  yang  terdiri  dari  Ukuran Perushaan, Profitabilitas dan Resiko Bisnis berpengaruh secara parsial terhadap variabel terikatStruktur  Modal.Pengujian  ini  dilakukan  dengan  membandingkan  masing-masing thitung dengan ttabel variabel bebas serta dengan memperhatikan signifikannya (Tabel 5).
a. Pengaruh Ukuran Perusahaan (X1) terhadap Struktur Modal(Y)
Dari  hasil  uji  t  Tabel  5,  didapatkan  dinilai  thitung  sebesar  4,520  dengan  tingkat signifikan  sebesar  0,000.  Oleh  karena  thitung  4,520>  ttabel  2,048  dan  nilai signifikansi yang dihasilkan sebesar 0,000 berarti lebih kecil dari 0,05 maka variabel
Savitri A Diastuti dkk., Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur (LQ45)
Bhencmark Vol. 1 No. 2
Ukuran  Perushaan(X1)  berpengaruh  positif  dansignifikan  terhadap  Struktur Modal(Y) pada perusahaan Manufaktur LQ45.
b. Pengaruh Profitabilitas(X2) terhadap Struktur Modal(Y)
Dari  hasil  uji  t  Tabel  5,  didapatkan  nilai  thitung  sebesar  -4,626    dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,000. Oleh karena itu thitung  – 4,626 <ttabel 2,048 dan nilai signifikansi yang dihasilkan sebesar 0,000 berarti lebih kecil dari 0,05 maka variabel Profitabilitas (X2) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Struktur Modal(Y) pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.
c. Pengaruh Resiko Bisnis (X3) terhadap Struktur Modal (Y) Dari  hasil  uji  t  Tabel  5,  didapatkan  nilai  thitung  sebesar  17,202    dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,000.  Oleh  karena  itu  thitung  17,202  >ttabel  2,048  dan  nilai signifikansi yang dihasilkan sebesar 0,000 berarti lebih kecil dari 0,05 maka variabel Resiko Bisnis (X3) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Struktur Modal (Y) pada perusahaan Manufaktur LQ45.

## Penentuan Variabel Dominan
Uji dominan digunakan untuk mengetahui variabel mana yang dominan diantara variabel bebas  yang  terdiri  dari  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Resiko  Bisnis  terhadap variabel  terikat  yaituResiko  Bisnis,  maka  dilakukan  dengan  melihat  rangking  koefisien regresi yang di standartkan (β) atau standartdized of coefficient beta dari masing-masing variabel  bebas  yang  signifikan,  variabel  yang  memiliki  koefisien  (β)  beta  terbesar merupakan variabel bebas (X) yang dominan pengaruhnya terhadap variabel terikat (Y). Adapun data dari hasil pengujian variabel dominan disajikan dalam tabel 6.
Berdasarkan Tabel 6, dapat diamati bahwa dari ketiga variabel bebas yang terdiri dari Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Resiko Bisnisdapat diketahui bahwa ternyata variabel  Resiko  Bisnis  (X3)  mempunyai  nilai  koefisien  β  (beta)  terbesar  yaitu  sebesar 1,072.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  bebas  yang  mempunyai  pengaruh dominan  terhadap  variabel  terikat  Struktur  Modal  adalah  Resiko  Bisnis(X3).  Sehingga hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  Ukuran  perusahaan  mempunyai  pengaruh  dominan terhadap Struktur Modal (Y) tidak terbukti kebenarannya.

## Tabel 6
Hasil Perhitungan variabel Dominan Coefficients a Model Standardized Coefficients Beta 1 (Constant) X1 ,260 X2 -,290 X3 1,072
Sumber: Data Diolah, 2020
Savitri A Diastuti dkk., Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur (LQ45)
Bhencmark
Vol. 1 No. 2

## SIMPULAN DAN SARAN
Bahwa Ukuran Perusahaan(X1), Profitabilitas(X2), dan Resiko Bisnis (X3) berpengaruh secara simultan dan Signifikan terhadap Struktur Modal (Y) pada perusahaan Manufaktur LQ45.  Bahwa  Profitabilitas  secara  parsial  tidak  berpengaruh  sedangkan    Ukuran perusahaan  dan  Resiko  Bisnis  secara  parsial  dan  signifikan  berpengaruh  terhadap Struktur Modal pada perusahaan Manufaktur LQ45. Bahwa Variabel Resiko Bisnis yang berpengaruh  secara  dominan  karena  memiliki  nilai  yang  terbesar  dalam  koefisien  beta standardized  sebesar  1,072  dibandingkan  variabel  bebas  lainnya.  Jadi  jika  perusahaan menginginkan  Struktur  Modal  yang  baik  maka  perusahaan  sebaiknya  memperbaiki  3 variabel yaitu Ukuran perusahaanm profitabilitas dan Resiko Bisnis tanpa meninggalkan salah  satunya.  Dari  hasil  penelitian  secara  parsial  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh negatif  terhadap  Struktur  Modal  dengan  hasil  thitung-4,626.  Dengan  hasil yang  negatif perusahaan seharusnya bisa memperbaiki kinerja perusahaan hingga profit tetap setabil atau  bahkan  bisa  meningkat,  karena  tidak  jarang  investor  lebih  tertarik  dengan  profit yang  tinggi.  Dari  hasil  penelitian  diketahui  bahwa  variabel  Ukuran  Perusahaan  dan Profitabilitas memiliki pengaruh kecil dalam uji Dominan terhadap Struktur Modal, maka perusahaan perlu memperhatikan Variabel Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas dalam perusahaan  untuk  menjaga  kestabilan  perusahaan  kedepannya.  Bagi  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di LQ45 didalam menjalankan sebuah perusahaan ada baiknya tetap  memperhatikan  aspek-aspek  terkecil  yang  bisa  mempegaruhi  Struktur  Modal perusahaan,  agar  nantinya  perusahaan  dapat  berjalan  lancar  tanpa  adanya  hambatan kedepannya dan memperkecil terjadinya resiko kebangkutan.

## DAFTAR PUSTAKA
Ardiana, Agus., dan Adiyana, Sabo, Nicko. 2014. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis, Pertumbuhan Aset, Profitabilitas Dan Likuiditas Pada Struktur Modal.” E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana .
Fahmi,  and  Irham.  2015. Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Soal  Jawab .  Bandung: Alfabeta.
Kasmir. 2017. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Munawir, S. 2014. Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: Liberty.
Prabansari,  Yuke  dan  Hadri  Kusuma.  2014.  “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Go Public Yang Terdapat Di Bursa Efek Jakarta Sinergi,.” Edisi Khusus On Finance 1–15.