Terakreditasi
Pengaruh Karakteristik Direktur Utama Dan Kebijakan Dividen Terhadap Manajemen Laba Dengan Komisaris Independen Sebagai Variabel Moderasi
Claudia Sugiarto * , Estralita Trisnawati, Verawati Universitas Tarumanagara, Jakarta, Indonesia
* claudia.127222006@stu.untar.ac.id

## Abstract
Earnings management is an action taken to influence the information contained in the financial statements in order to benefit a party. There are several things that can influence companies to carry out earnings management. CEO is fully responsible for all business  activities  of  the  company,  the  pressure  faced  can  encourage  them  to  take opportunistic  actions  such  as  earnings  management.  There  are  difference  opinion between management and investors regarding dividend policy which can lead to conflicts between  management  and  shareholders  that  can  encourage  management  to  carry  out earnings  management.  This  study  aims  to  empirically  examine  the  effect  of  CEO characteristics and dividend policy on earnings management, as well as to examine the moderating  role  of  independent  commissioners  in  testing  CEO  characteristics  and dividend policy on earnings management. This study uses data on manufacturing industry companies listed on the Indonesia Stock Exchange from the 2019-2021 period obtained from www.idx.co.id. The sample used amounted to 126 using purposive sampling method. The hypothesis testing method used is moderated regression analysis using panel data. The  results  of  this  study  prove  that  the  CEO  characteristics  and  the  presence  of independent  commissioners  can  influence  the  company  in  carrying  out  earnings management, while dividend policy has no effect. The higher the age of the CEO and the greater number of independent commissioners can have a negative influence on earnings management, while gender and dividend policy have no effect, and tenure has a positive effect  on  earnings  management.  In  addition,  this  study  found  that  independent commissioners  can  moderate  the  relationship  between  age  and  tenure  on  earnings management. CEO characteristics and the existence of independent commissioners can influence the company in carrying out earnings management, while dividend policy has no influence. The Financial Services Authority needs to pay attention and supervise the role  of  the  company's  independent  commissioners  in  relation  to  earnings  management practices.

## Keywords: CEO Characteristics; Dividend Policy; Independent Commissioner; Quality of Earnings; Profit Management

## Abstrak
Manajemen  laba  merupakan  tindakan  yang  dilakukan  untuk  mempengaruhi informasi  laporan keuangan agar dapat  menguntungkan suatu  pihak. Ada beberapa hal yang  dapat  mempengaruhi  perusahaan  melakukan  manajemen  laba.  Direktur  utama bertanggung jawab penuh atas seluruh aktivitas bisnis perusahaan, tekanan yang dihadapi dapat  mendorong  mereka  melakukan  tindakan  oportunistik  seperti  manajemen  laba. Terdapat  perbedaan  pendapat  antara  manajemen  dan  investor  mengenai  kebijakan dividen  yang  dapat  menimbulkan  konflik  antara  manajemen  dan  pemegang  saham dimana  dapat  mendorong  manajemen  melakukan  manajemen  laba.  Penelitian  ini bertujuan   untuk   menguji  secara  empiris  pengaruh  karakteristik  direktur  utama  dan
kebijakan  dividen  terhadap  manajemen  laba,  serta  menguji  peran  moderasi  komisaris independen dalam menguji karakteristik direktur utama dan kebijakan dividen terhadap manajemen laba. Penelitian ini menggunakan data perusahaan industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021 yang diperoleh dari www.idx.co.id. Sampel  yang  digunakan  berjumlah  126  dengan  menggunakan  metode purposive sampling . Metode pengujian hipotesis yang digunakan adalah analisis regresi  moderasi dengan  menggunakan  data  panel.  Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  karakteristik direktur utama dan adanya komisaris independen dapat mempengaruhi perusahaan dalam melakukan manajemen laba, sedangkan kebijakan dividen tidak memberikan pengaruh. Usia direktur utama yang semakin tinggi dan jumlah komisaris independen yang semakin banyak dapat memberikan pengaruh negatif terhadap manajemen laba, jenis kelamin dan kebijakan dividen tidak berpengaruh, serta masa jabatan yang semakin lama berpengaruh positif terhadap manajemen laba. Selain itu, penelitian ini menemukan bahwa komisaris independen  dapat  memoderasi  hubungan  usia  dan  masa  kerja  direktur  utama  terhadap manajemen  laba.  Otoritas  Jasa  Keuangan  perlu  memperhatikan  dan  mengawasi  peran komisaris independen perusahaan terkait praktik manajemen laba.

## Kata  Kunci:  Karakteristik  Direktur  Utama;  Kebijakan  Dividen;  Komisaris Independen; Kualitas Laba

## Pendahuluan
Manajer  merupakan  pihak  yang  bertanggung  jawab  penuh  terkait  laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan. Namun,  dalam kenyataannya manajemen seringkali  dengan  sengaja  melakukan  manipulasi  terhadap  laporan  keuangan  yang diproduksi  tersebut  untuk  mendapatkan  keuntungan  pribadi  (Healy  &  Wahlen,  1999). Manajemen  laba  merupakan  suatu  upaya  yang  dilakukan  manajer  untuk  dapat mempengaruhi informasi yang terdapat dalam laporan keuangan perusahaan agar dapat mengelabui  pemegang  saham  (Agustia  &  Suryani,  2018).  Bonus  yang  diberikan  oleh pemegang  saham  ketika  manajer  menjalankan  tugasnya  dengan  baik  menimbulkan keinginan untuk melakukan manajemen laba.
Terdapat  beberapa  kasus  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  perusahaan, Dimana beberapa pihak dari kasus-kasus tersebut akhirnya mendapatkan sanksi termasuk direktur utama perusahaan. Salah satu contoh kasus terjadi di luar negeri dilakukan oleh perusahaan  Toshiba  dari  Jepang.  Pada  tahun  2015,  ketiga  direksi  perusahaan  terbukti menjadi pelaku aktif dalam meningkatkan laba usaha berjumlah ¥151,8 miliar. Kasus ini menyebabkan  direktur  utama,  wakil  direktur  utama,  dan chief  executive Toshiba  harus mengundurkan  diri.  Saham  perusahaan  juga  mengalami  kemerosotan  hingga  20% (Simbolon, 2015). Selain itu, dari dalam negeri terdapat kasus dari PT Kimia Farma Tbk. (KAEF) pada tahun 2001, dimana perusahaan mencatatkan laba bersih sebesar Rp 132 miliar. Setelah dilakukan pengauditan ulang, ditemukan laba yang seharusnya didapatkan hanya  sebesar  Rp  99,56  miliar.  Pada  kasus  ini,  direksi  lama  perusahaan  diwajibkan membayar  sebesar  Rp  1  miliar  yang  akan  disetorkan  ke  kas  negara,  serta  auditor perusahaan  diwajibkan  membayar  denda  sebesar  Rp  100  juta  (R.  W.  Kencana,  2015). Kedua  kasus  tersebut  merupakan  contoh  tindakan  penyelewengan  direktur  utama  dan adanya  inisiatif  manajer  untuk  bisa  mendapatkan  keuntungan  pribadi  bagi  dirinya. Direktur utama berhubungan langsung dengan pelaporan keuangan perusahaan, dimana bertanggung jawab terkait informasi yang terkandung dalam laporan keuangan dan dalam penandatanganan laporan tersebut (Suciani & Purnama, 2019). Tekanan dari pemegang saham  dapat  mendorongnya  untuk  melakukan  tindakan  oportunistik  yang  dapat merugikan pemegang saham (Amelia & Eriandani, 2021). Menurut teori Upper Echelons,
karakteristik direktur utama mempengaruhi perilaku pengambilan keputusan (Hambrick, 2007; Hambrick & Mason, 1984). Beberapa penelitian menemukan karakteristik direktur utama  menentukan  bagaimana  perilakunya  terhadap  kebijakan  akuntansi  termasuk pemilihan  metode  akuntansi  dan  estimasi  untuk  mengelola  laba  (Kutluk,  2017;  Putra, 2021).  Menurut  Sutrisno  (2017),  kebijakan  dividen  merupakan  kebijakan  manajemen terkait  laba  yang  didapatkan  perusahaan  dalam  satu  periode  apakah  akan  dibagikan seluruhnya  atau  akan  dibagi  sebagian.  Manajemen  kurang  setuju  dengan  pembagian dividen dikarenakan dapat memperkecil dana yang ada dalam pengendaliannya. Berbeda dengan  investor  yang  mengharapkan  adanya  pengembalian  berupa  dividen  dan  atau capital  gain dari  hasil  investasi  (Dahayani  et  al.,  2017).  Perbedaan  tersebut  dan  tidak adanya campur tangan pihak manajer dalam penentuan kebijakan dividen memunculkan konflik  antara  manajemen  dan  pemegang  saham  yang  kemudian  menjadi  insentif  bagi manajemen untuk melakukan manajemen laba (Pasaribu et al., 2016).
Manajemen laba dapat menimbulkan adanya asymmetric information yang dapat memicu  munculnya  masalah  keagenan.  Terkait  hubungannya  dengan  teori  keagenan, pemegang  saham  memegang  kendali  terhadap  manajer  untuk  mengemban  tugas  yang berhubungan dengan kepentingan pemegang saham, seperti wewenang untuk mengambil keputusan  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Manajer  dalam  teori  ini  berperan  sebagai pengelola  dan  pengendali  sumber  daya  yang  dimiliki  perusahaan  atas  kehendak pemegang saham sebagai pemilik sumber daya untuk melakukan tindakan ekonomi demi mencapai  tujuan  dan  mendapatkan  tingkat  pendapatan  yang  lebih  tinggi.  Seringkali manajemen laba menjadi salah satu strategi yang diterapkan manajer untuk mendapatkan keuntungan  pribadi,  namun  adanya asymmetric  information mengakibatkan  pemegang saham  tidak  mengetahui  kondisi  sesungguhnya  dari  perusahaan.  Maka  dari  itu,  ulasan terkait manajemen laba perlu untuk di investigasi lebih lanjut.
Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh karakteristik direktur  utama  yaitu  jenis  kelamin,  usia,  serta  masa  jabatan,  kebijakan  dividen,  dan komisaris  independen  terhadap  manajemen  laba.  Penelitian  ini  merupakan pengembangan  dari  penelitian  Amelia  &  Eriandani  (2021)  dan  Putra,  (2021)  yang menguji  karakteristik  direktur  utama  dengan  penelitian  Handoyo  &  Kusumaningrum (2022)  yang  menguji  terkait  kebijakan  dividen.  Pada  penelitian  ini  juga  ditambahkan variabel  moderasi  yaitu  komisaris  independen.  Penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan manfaat untuk melengkapi literatur terkait pengujian manajemen laba pada perusahaan industry manufaktur di Indonesia selama kurun waktu 2019-2021. Selain itu, penelitian ini dapat  menjadi  salah  satu  referensi  bagi  akademisi  yang ingin  melakukan penelitian dengan topik serupa, terlebih lagi masih minimnya penelitian yang membahas mengenai pengaruh moderasi dari komisaris independen terhadap karakteristik direktur utama  dan  manajemen  laba.  Penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  kontribusi kepada Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dalam memonitoring kinerja komisaris independen oleh  perusahaan  manufaktur  dan  dapat  meningkatkan  pengungkapan  informasi  pada laporan keuangan.
Direktur  utama  merupakan  jabatan  yang  memegang  posisi  tertinggi  pada  suatu perusahaan  dimana  diharapkan  dapat  mengambil  sebuah  keputusan  yang  tepat  guna mencapai tujuan perusahaan (Deruvensi & Kristianti, 2022; Suciani & Purnama, 2019). Menurut  teori upper  echelons karakteristik  yang  dimiliki  direktur  utama  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan,  strategi  yang  dipilih  perusahaan,  dan  keputusan pelaporan  keuangan  perusahaan  (Hambrick  &  Mason,  1984).  Jenis  kelamin,  usia,  dan masa  jabatan  direktur  utama  termasuk  kedalam  karakteristik  yang  dimiliki  direktur utama. Menurut  teori  keagenan,  efektivitas  pemantauan  dewan  dalam  meminimalisir perilaku  oportunistik  manajerial  bergantung  pada  independensi  dan  ketekunan  dewan
(Fan  et  al.,  2019). Keanekaragaman  dewan  didukung  oleh  teori  agensi  (Jensen  & Meckling, 1976), dimana dapat mencegah individu atau sekelompok orang mendominasi proses  pengambilan  keputusan  sehingga  dapat  meminimalisir  timbulnya  masalah keagenan. Adanya keragaman dianggap sebagai mekanisme pengendalian yang lebih baik bagi para manajer karena cenderung meningkatkan independensi. Direktur wanita dapat membawa  gaya  kepemimpinan,  pengalaman,  keahlian,  perspektif,  preferensi, keterampilan,  bakat,  nilai,  dan  etos  kerja  yang  unik  yang  biasanya  tidak  dimiliki  oleh direktur  pria  (Soebyakto  et  al.,  2018;  Zalata  et  al.,  2019). Mereka  lebih  baik  dalam memantau,  mengawasi  dan  mendisiplinkan  manajemen  puncak,  sehingga  dapat mengurangi tindakan oportunistik yang dilakukan manajemen, mengurangi biaya agensi, serta  menyelaraskan  kepentingan  manajer  dan  pemegang  saham  (Lakhal  et  al.,  2015; Zalata et al., 2019). Direktur utama wanita meningkatkan efisiensi pada jajaran dewan, dimana cenderung lebih berhati-hati dalam mengambil sebuah keputusan, lebih etis serta mematuhi standar etika yang ada dalam berperilaku dan lebih menghindari risiko, dimana hal ini mengarah pada konservatisme akuntansi yang lebih besar (Bouaziz et al., 2020); Harris  et  al.,  2019);  dan  Soebyakto  et  al.,  2018).  Selain  itu,  mereka  aktif  dalam  peran pemantauan dan pengawasan sehingga mampu mengurangi adanya manipulasi laba pada pendapatan  perusahaan  seperti  munculnya  tindakan  manajemen  laba  (Damak,  2018). Usia direktur utama dapat mencerminkan tingkat pengalaman yang dimiliki dan sebagai sinyal penolakan mereka dalam mengambil sebuah risiko dan melakukan perubahan. Hal ini  dapat  menjelaskan  alasan  direktur  utama  yang  sudah  lanjut  usia  lebih  cenderung bersifat  konservatif  dan  menghindari  risiko  (Qi  et  al.,  2018).  Menurut  Andreou  et  al., (2017),  usia  direktur  utama  memainkan  peran  penting  dalam  membentuk  kebijakan perusahaan dan hasilnya, dimana seseorang dengan usia yang lebih tua cenderung lebih memiliki perilaku yang etis. Direktur utama dengan usia yang lebih tua memiliki lebih banyak pengalaman yang dapat digunakan untuk mengumpulkan lebih banyak informasi dan  literatur,  selain  itu  mereka  juga  dapat  membuat  strategi  yang  efektif  untuk meningkatkan profitabilitas (Putra, 2021). Perubahan psikologis dapat membuat direktur utama dengan usia tua bersikap lebih konservatif dan menghindari tindakan mengelola laba karena adanya ketakutan akan dampak yang akan mempengaruhi reputasinya di masa akhir kerja (Le et al., 2020; Qi et al., 2018). Direktur utama dengan masa jabatan yang lebih  panjang  kurang  terlibat  dalam  manajemen  laba  dikarenakan  banyaknya pengalaman,  pengetahuan,  dan  pemahaman  terkait  bisnis  yang  dimiliki  direktur  utama tersebut  yang  dapat  membantunya  dalam  menerapkan  strategi  bisnis  yang  efektif  dan meningkatkan profitabilitas perusahaan tanpa melakukan manajemen laba (Putra, 2021). Semakin lama masa jabatan seorang direktur utama di perusahaan, maka akan semakin serius  dan  fokus  mereka  dalam  memperbaiki  keadaan  perusahaan  serta  memilih berkontribusi terhadap pertumbuhan perusahaan (Bouaziz et al., 2020).
H 1a : Jenis kelamin direktur utama berpengaruh negatif terhadap manajemen laba H 1b : Usia direktur utama berpengaruh negatif terhadap manajemen laba H 1c : Masa jabatan direktur utama berpengaruh negatif terhadap manajemen laba Teori agensi  menyatakan bahwa terdapat  konflik perbedaan kepentingan antara manajemen selaku agent dengan pemegang saham selaku principal (Jensen & Meckling, 1976),  salah  satunya  terkait  kebijakan  dividen  suatu  perusahaan.  Kebijakan  dividen sendiri adalah sebuah keputusan yang dibuat untuk menentukan apakah laba akhir tahun akan ditahan untuk keperluan perusahaan atau dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk  dividen  (Dahayani  et  al.,  2017).  Investor  memilih  adanya  pembagian  dividen karena tidak adanya jawaban pasti mengenai manajemen tidak akan melakukan tindakan oportunistik  demi  keuntungan  pribadinya.  Sedangkan  manajemen  lebih  menyukai  laba perusahaan tidak dibagikan agar dapat menjadi salah satu sumber ekspansi perusahaan
(Sari & Khafid, 2020). Konflik ini merupakan salah satu bentuk konflik keagenan sesuai teori  agensi,  dimana kedua belah pihak ingin memaksimalkan keuntungan atau utilitas pribadinya. Pembagian  dividen  dapat  menjadi  sinyal  bagi  investor bahwa  perusahaan berada dalam kondisi yang baik dan  memiliki prospek yang bagus di masa mendatang dimana hal ini dapat meningkatkan harga saham. Menurut Handoyo & Kusumaningrum (2022), perusahaan yang memiliki laba tinggi cenderung akan menghindari manajemen laba, karena adanya kemungkinan risiko akan terbaca oleh investor dan akan menurunkan kepercayaan  investor  yang  dapat  merugikan  perusahaan.  Pembagian  dividen  dapat menjadi  sinyal  positif  bagi  investor  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  kinerja  yang baik dan prospek masa depan yang menjanjikan, maka dari itu perusahaan dengan laba yang besar akan memilih untuk membagikan dividen (Padmini & Ratnadi, 2020). Adanya pembagian dividen akan mengurangi jumlah arus kas yang dimiliki perusahaan sehingga kendali  manajer  akan  kas  juga  ikut  berkurang  yang  dapat  membatasi  tindakan oportunistik  manajer  dalam  bentuk  praktik  manajemen  laba  (Hussain  &  Akbar,  2022). Perusahaan  dengan  arus  kas  yang  banyak  akan  meningkatkan  jumlah  dividen  mereka untuk  mengurangi  jumlah  kas  yang  dimiliki,  sehingga  pembagian  dividen  dapat membantu mengendalikan masalah keagenan yang terjadi di perusahaan (Jensen, 1986). H 2 : Kebijakan dividen berpengaruh negatif terhadap manajemen laba Perusahaan  membutuhkan  pihak  independen  yang  dapat  menjalankan  tugas pengawasan dan pemantauan terhadap kinerja manajemen seperti komisaris independen (Mishra  &  Kapil,  2018).  Menurut  teori  agensi,  manajer  memandang  komisaris independen  lebih  waspada  terhadap  munculnya  masalah  agensi  dikarenakan  tugasnya yang  berdedikasi  penuh  untuk  mengawasi  kinerja  dan  perilaku  manajemen.  Adanya komisaris  independen  dalam  jajaran  dewan  komisaris,  dapat  memberikan pengawasan dan  meminimalisir  peluang  kemungkinan  adanya  kecurangan  yang dilakukan  pihak  manajemen  terhadap  laba  perusahaan  (Ayuningtyas  &  Sujana,  2018). Fungsi pengawasan yang dilakukan dapat mencegah terjadinya manajemen laba karena pengawasan  dapat  mendorong  manajemen  untuk  bertindak  sebaik  mungkin  demi kepentingan pemegang saham  dan menekan timbulnya perilaku menyimpang sehingga dapat mempertanggung jawabkan tugasnya dengan baik (Mahrani & Soewarno, 2018). Komisaris independen dapat meningkatkan proses pengambilan keputusan menjadi lebih objektif yang berdampak pada meningkatkan kinerja keuangan perusahaan (Mahrani & Soewarno,  2018). Ssemakin  banyaknya  jumlah  dewan  komisaris  independen  dalam perusahaan, maka semakin tinggi juga pengawasan di perusahaan (Hendra et al., 2018; Jao  &  Pagalung,  2011;  Mahrani  &  Soewarno,  2018;  Susanto,  2013).  Komisaris independen  dapat  menjalankan  fungsi  pengawasan  agar  tercipta good  corporate governance karena  tindakan  tersebut  dapat  menjadi  insentif  bagi  manajemen  untuk bertindak  sesuai  kepentingan  pemegang  saham  (Jao  &  Pagalung,  2011;  Mahrani  & Soewarno, 2018) . H 3 : Komisaris independen berpengaruh negatif terhadap manajemen laba Manajer  memiliki  otoritas  penuh  untuk  mengelola  perusahaan,  dimana  dapat menjadi  kesempatan  untuk  memaksimalkan  keuntungan  pribadi  (Sari  et  al.,  2021). Adanya  dari  komisaris  independen  diharapkan  dapat  meminimalisir  terjadinya  praktik manajemen  laba  dalam  perusahaan. Berdasarkan  teori  keagenan,  terdapat  konflik kepentingan  antara  manajemen  dan  pemegang  saham  karena  perbedaan  kepentingan antara  keduanya.  Maka  dari  itu,  dibutuhkan  pihak  independen  seperti  komisaris independen yang dapat menjalankan tugas pengawasan dan pemantauan (Mishra & Kapil, 2018). Manajemen menganggap komisaris independen lebih waspada terhadap masalah keagenan karena tugasnya yang berdedikasi penuh dalam mengawasi kinerja dan perilaku manajemen, dimana pengawasan ini dapat meminimalisir manajemen laba (Hendra et al.,
(2018)  dan  Mahrani  &  Soewarno  (2018).  Direktur  utama  merupakan  salah  satu  peran kunci  dalam  memantau  dan  mengawasi perusahaan  guna  meminimalkan  terjadinya konflik  kepentingan  antara  pihak  manajemen  dan  pemegang  saham.  Teori  agensi menyebutkan bahwa efektivitas pemantauan untuk meminimalisir tindakan oportunistik manajemen  bergantung  pada  independensi  dan  ketekunan  dewan  (Fan  et  al.,  2019). Karakteristik yang dimiliki oleh setiap direktur utama dan hadirnya komisaris independen diharapkan  dapat  memperkuat  pengaruh  negatif  antara  karakteristik  direktur  utama terhadap manajemen laba.
H 4 : Komisaris independen memperkuat pengaruh karakteristik direktur utama terhadap manajemen laba
Manajemen  perusahaan  dan  pemegang  saham  tentunya  memiliki  perbedaan kepentingan  pribadi  (Ramadhan  &  Firmansyah,  2022).  Pemaksimalan  terhadap kepentingan  pribadi  ini  terkadang  akan  memberikan  dampak  buruk  kepada  tata  kelola perusahaan seperti kebijakan dividen. Masing-masing pihak tentunya ingin agar utilitas yang  mereka  miliki  dapat  dimaksimalkan,  dimana  hal  ini  akan  memicu  munculnya konflik keagenan sesuai teori agensi (Sari & Khafid, 2020). Perusahaan dengan laba yang tinggi  biasanya  akan  memilih  untuk  menghindari  manajemen  laba  dengan  melakukan pembagian  dividen  kepada  para  pemegang  saham  sebagai  sinyal  positif  dari  kinerja perusahaan (Handoyo & Kusumaningrum, 2022; Padmini & Ratnadi, 2020). Komisaris independen  merupakan  salah  satu  bagian  dari  tata  kelola  perusahaan  yang  bertugas sebagai penengah antara pihak manajemen dan pemilik perusahaan dalam pengambilan keputusan  dan  kebijakan  (Kencana  &  Rahayu,  2021).  Adanya  komisaris  independen dalam suatu perusahaan memiliki pengaruh terhadap kinerja dan nilai perusahaan, serta dapat  mengarahkan  manajemen  untuk  mengelola  dan  merumuskan  strategi  perusahaan dengan  lebih  baik  (Ayuningtyas  &  Sujana,  2018).  Adanya  komisaris  independen diharapkan  dapat  meningkatkan  objektivitas  dan  transparansi  dari  pengawasan,  serta dapat membantu memperkuat pengaruh negatif kebijakan dividen terhadap manajemen laba.  Hal  ini  dikarenakan  keberadaan  komisaris  independen  yang  bersifat  netral  dapat mendorong pihak manajemen untuk bertindak sesuai kepentingan perusahaan dan tidak mementingkan kepentingan pribadi.
H 5 : Komisaris independen memperkuat pengaruh kebijakan dividen terhadap manajemen laba

## Metode
Jenis  penelitian  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  penelitian kausalitas  dan  merupakan  penelitian  kuantitatif  karena  menggunakan  sumber  data sekunder.  Sumber  data  sekunder  yang  digunakan  adalah  laporan  tahunan  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2019 sampai 2021 yang didapatkan melalui  website idx.co.id dan website resmi  perusahaan. Metode pengujian hipotesis yang digunakan adalah analisis regresi moderasi. Teknik pemilihan sampel yang diterapkan yaitu purposive sampling, dimana diperoleh 126 sampel penelitian. Terdapat 6 variabel utama yang digunakan yaitu manajemen laba sebagai variabel dependen, jenis kelamin, usia, dan masa jabatan direktur utama serta kebijakan dividen sebagai variabel independen, dan komisaris independen sebagai variabel moderasi. Selain itu, terdapat 2 variabel  kontrol  yang  digunakan  yaitu leverage dan  pertumbuhan  perusahaan ( GROWTH ). Pengukuran manajemen laba dalam penelitian ini dapat dijabarkan sebagai berikut:
𝑅𝐸𝑀 𝑖𝑡 = −𝐴𝐵 𝐶𝐹𝑂𝑖𝑡 + 𝐴𝐵 𝑃𝑅𝑂𝐷𝑖𝑡 − 𝐴𝐵 𝐷𝐼𝑆𝐶𝑖𝑡
Dimana: 𝐴𝐵 𝐶𝐹𝑂𝑖𝑡 : Arus kas operasional abnormal. 𝐴𝐵 𝑃𝑅𝑂𝐷𝑖𝑡 : Biaya produksi abnormal. 𝐴𝐵 𝐷𝐼𝑆𝐶𝑖𝑡
: Biaya diskresioner abnormal.
𝑅𝐸𝑀 𝑖𝑡 : Manajemen laba riil.
Manajemen laba riil  didapatkan dari hasil residu persamaan menggunakan data tahunan.  Nilai  residual  ini  kemudian  diabsolutkan  dengan  tujuan  untuk  mengetahui besarnya tingkat manajemen laba baik yang menaikkan maupun menurunkan nilai laba. Jenis kelamin direktur utama merupakan variabel dummy dimana 1 jika direktur utama berjenis  kelamin  wanita  dan  0  jika  berjenis  kelamin.  Usia  direktur  utama  didapatkan dengan melihat usia direktur utama pada saat menjabat pada tahun penelitian. Sedangkan masa jabatan direktur utama, pengukuran dilakukan dengan melihat jumlah tahun direktur utama menjabat di perusahaan.
Kebijakan dividen dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:

## 𝐷𝑃𝑅 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
Komisaris independen dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
KOMIND = Jumlah Komisaris Independen Jumlah Dewan Komisaris
Leverage dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
𝐿𝐸𝑉 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Growth dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
𝐺𝑅𝑂𝑊𝑇𝐻 = 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡 − 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡−1 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑡−1 Pengujian hipotesis dilakukan dengan analisis regresi moderasi untuk data panel. Berikut merupakan model penelitian yang digunakan:
𝐸𝑀 𝑖𝑡 =∝ 𝑖𝑡 + 𝛽1 𝐺𝐸𝑁 𝑖𝑡 + 𝛽2 𝐴𝐺𝐸 𝑖𝑡 + 𝛽3 𝑇𝐸𝑁𝑈𝑅𝐸 𝑖𝑡 + 𝛽4 𝐷𝑃𝑅 𝑖𝑡 + 𝛽5 𝐾𝑂𝑀𝐼𝑁𝐷 𝑖𝑡 + 𝛽6 𝐺𝐸𝑁 ∗ 𝐾𝑂𝑀𝐼𝑁𝐷 𝑖𝑡 + 𝛽7 𝐴𝐺𝐸 𝑖𝑡 ∗ 𝐾𝑂𝑀𝐼𝑁𝐷 𝑖𝑡 + 𝛽8 𝑇𝐸𝑁𝑈𝑅𝐸 𝑖𝑡 ∗ 𝐾𝑂𝑀𝐼𝑁𝐷 𝑖𝑡 + 𝛽9 𝐷𝑃𝑅 𝑖𝑡 ∗ 𝐾𝑂𝑀𝐼𝑁𝐷 𝑖𝑡 +  𝛽10 𝐿𝐸𝑉 𝑖𝑡 + 𝛽11 𝐺𝑅𝑂𝑊𝑇𝐻 𝑖𝑡 + 𝜀 𝑖𝑡 Dimana:
𝐺𝐸𝑁 𝑖𝑡
: Jenis kelamin direktur utama.
𝐴𝐺𝐸 𝑖𝑡 : Usia direktur utama. 𝑇𝐸𝑁𝑈𝑅𝐸 𝑖𝑡 : Masa jabatan direktur utama. 𝐷𝑃𝑅 𝑖𝑡 : Kebijakan dividen. 𝐾𝑂𝑀𝐼𝑁𝐷 𝑖𝑡 : Komisaris independen
𝐿𝐸𝑉 𝑖𝑡 : Leverage
𝐺𝑅𝑂𝑊𝑇𝐻 𝑖𝑡 : Pertumbuhan perusahaan
Pengujian hipotesis menggunakan uji statistik data panel. Dalam penelitian akan dilakukan uji  statistik deskriptif, uji parameter model  melalui data panel,  uji ketetapan model yang terdiri  dari  uji Chow Test , uji Hausman Test, dan uji Lagrange Multiplier Test .  Kemudian,  akan  dilakukan  uji  asumsi  klasik  untuk  memastikan  hasil  penelitian valid,  tidak  bias,  konsisten,  dan  penaksiran  koefisien  regresi  bersifat  efisien. Software yang digunakan untuk analisis data yaitu Eviews 12.

## Hasil dan Pembahasan
Tabel  1  berisikan  ringkasan  statistik  deskriptif  dari  variabel-variabel  yang digunakan dalam penelitian.
Tabel 1. Statistik Deskriptif REM GEN AGE TENU RE DPR LEV GROW TH KOMI ND Mean 102793 00 0.0634 92 58.595 24 12.301 59 3422.4 51 48.977 99 0.08277 3 0.42373 7 Median   230149 5 0.0000 00 57.500 00 8.0000 0 0.4975 01 4.7793 69 0.06011 4 0.40000 0 Maxim um 122402 6 1.0000 00 82.000 00 51.000 00 26278 1.0 3224.1 19 1.67605 7 1.00000 00 Minim um - 25764. 6 0.0000 00 43.000 00 1.0000 0 - 46511. 6 1.4514 51 - 0.22628 2 0.21428 6 Std. Dev 211034 50 0.2448 19 9.2556 39 12.221 47 27414. 90 288.48 76 0.18862 3 0.11620 7 Obs. 126 126 126 126 126 126 126 126
(Sumber: Data diolah, 2024)
Hasil  uji  hipotesis  dengan  menggunakan random-effect  model adalah  sebagai berikut:
Tabel 2. Ringkasan Hasil Uji Hipotesis Var Coefficient t-Statistic Prob. C 95570343 4.332491 0 GEN -3049086. -0.751351 0.22745 AGE -1978162. -3.886433 0.00010*** TENURE 1689851. 3.857793 0.00010*** DPR 491.2680 1.190923 0.11875 KOMIND -1.26E+08 -2.974069 0.00200*** GEN _KOMIND 1349.480 0.000202 0.49990 AGE _KOMIND 3158431. 3.115011 0.00130*** TENURE _KOMIND -2802200. -3.111169 0.00135*** DPR_KOMIND -1469.585 -1.189386 0.11905 LEV 5.954948 0.104349 0.45860 GROWTH 1884101. 2.331286 0.01125*** R 2 0.968455 Adj. R 2 0.945985 F-stat 43.09928 Prob(F-stat.) 0.000000
(Sumber: Data diolah, 2024)
Hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa jenis kelamin direktur utama tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Temuan ini didukung dengan fakta bahwa jumlah direktur  utama  berjenis  kelamin  perempuan  di  Indonesia  khususnya  di  bidang  industri manufaktur  jauh  lebih  sedikit  dibandingkan  laki-laki  (Deruvensi  &  Kristianti,  2022; Puspa  &  Adhariani,  2018;  dan  Suciani  &  Purnama,  2019).  Hanya  9.52%  dari  total  42 perusahaan dalam penelitian yang memiliki direktur utama berjenis kelamin perempuan. Hal  ini  menyebabkan  hasil  temuan  penelitian  menunjukkan  tidak  adanya  pengaruh signifikan  antara  variabel  jenis  kelamin  direktur  utama  dengan  manajemen  laba.  Hasil yang didapatkan berbeda dengan penelitian Bouaziz et al., (2020); Damak (2018); Fan et
al., (2019); Harakeh et al., (2019); Huang & Liu (2022); Kumar & Ravi (2023); dan Putra (2021) yang menemukan adanya hubungan negatif antara jenis kelamin direktur utama dengan manajemen laba serta Arun et al., (2015) dan Le et al., (2020) yang menemukan adanya  hubungan  positif  antara  kedua  variabel  tersebut.  Berbeda  halnya  dengan  usia direktur  utama  yang  memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba. Berdasarkan hasil statistik deskriptif yang dikumpulkan dari laporan tahunan perusahaan dapat  dilihat  bahwa  rata-rata  usia  direktur  utama  pada  perusahaan  manufaktur  adalah 58.59524, sehingga dapat disimpulkan bahwa semakin tinggi usia direktur utama maka semakin sedikit kemungkinan perusahaan tersebut melakukan manajemen laba.  Hal ini menunjukkan  bahwa  direktur  utama  dengan  usia  yang  lebih  tua  cenderung  memiliki perilaku  yang  lebih  baik  dan  dapat  memanfaatkan  pengalaman  yang  dimiliki  untuk meningkatkan nilai perusahaan tanpa harus melakukan tindakan manipulasi laba (Le et al., 2020; Nurmayanti et al., 2022; dan Qi et al., 2018). Direktur utama dengan usia yang lebih tua menghindari praktik manajemen laba, mereka lebih konservatif dan etis dalam bekerja (Le et al., 2020). Selain itu, hadirnya direktur utama dengan usia yang lebih tua meningkatkan nilai perusahaan karena cenderung lebih mampu untuk diandalkan (Le et al., 2020). Direktur utama yang mendekati usia pensiun cenderung menghindari risiko, salah  satunya  tindakan  melebih-lebihkan  pendapatan  guna  melindungi  reputasi  diakhir masa  kerja  (Qi  et  al.,  2018).  Berbeda  dengan  Fan  et  al.,  (2019);  Griffin  et  al.,  (2021); Harakeh  et  al.,  (2019);  dan  Setyawan  &  Anggraita  (2018)  yang  menemukan  adanya hubungan positif antara usia direktur utama dengan manajemen laba, serta Bouaziz et al., (2020); Putra (2021); dan Qawasmeh & Azzam (2020) yang tidak menemukan adanya pengaruh  signifikan  antara  kedua  variabel  tersebut.  Selanjutnya,  dari  hasil  pengujian hipotesis  terlihat  bahwa  masa  jabatan  direktur  utama  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  manajemen  laba.  Pada  Tabel  1,  terlihat  rata-rata  masa  jabatan  direktur  utama yaitu  12.3  tahun.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  lamanya  masa  jabatan  yang  diemban seorang  direktur  utama  tidak  dapat  menjamin  bahwa  mereka  akan  menghindari manajemen laba. Direktur utama pada umumnya lebih mementingkan diri sendiri, dimana hal ini berdampak pada keputusan yang diambil dan diterapkan yang mengarah kepada pemaksimalan  hak  istimewa  terlepas  apakah  keputusan  tersebut  selaras  dengan kepentingan pemegang saham (Qawasmeh & Azzam, 2020). Direktur utama dengan masa jabatan  yang  lama  lebih  berpotensi  berperilaku  taktis  dan  menggunakan  pengalaman mereka  untuk  memanipulasi  laporan  keuangan  seperti  mempengaruhi  alokasi  sumber daya perusahaan salah satunya dengan melakukan manajemen laba guna memaksimalkan peluang  kelangsungan  hidup  (Herawaty  &  Solihah,  2019;  Nurmayanti  et  al.,  2022; Kouaib & Jarboui, 2016). Berbeda halnya dengan Bouaziz et al., (2020) dan Putra (2021) yang menemukan adanya hubungan negatif antara masa jabatan direktur utama dengan manajemen  laba,  serta  Amelia  &  Eriandani  (2021)  yang  tidak  menemukan  hubungan signifikan antara keduanya.
Sementara itu, penelitian menunjukkan bahwa kebijakan dividen tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Keputusan perusahaan dalam menentukan pembagian dividen tidak hanya dipengaruhi oleh keinginan manajer saja, namun harus melalui Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), dimana dalam hal ini manajemen belum tentu  dapat  mendeteksi  keputusan  untuk  menentukan  besar  kecilnya  dividen  yang dibagikan  (Saniamisha & Jin, 2019; Sari & Khafid, 2020; Wirawati et al., 2018). Selain itu, adanya RUPS dapat menghalangi manajemen untuk mengubah jumlah laba yang akan dibagikan  perusahaan  (Ridwan  &  Suryani,  2021).  Menurut  Saniamisha  &  Jin  (2019), tingginya  dividen  bukan  merupakan  faktor  yang  mempengaruhi  manajer  dalam menerapkan manajemen laba. Selain itu, tidak adanya pengaruh dapat disebabkan juga karena investor menganut teori dividend irrelevant , dimana dikatakan bahwa kebijakan
dividen dan harga saham atau nilai perusahaan tidak saling berhubungan  (Pasaribu et al.,  2016).  Investor  hanya  fokus  kepada return dari  investasi  yang  dibuat,  mereka mengabaikan  asal  usul  investasi  tersebut  apakah  dari capital  gain atau  pendapatan dividen sehingga pembagian dividen tidak berpengaruh terhadap penilaian perusahaan. Hasil  ini  berbeda  dengan  penelitian  Aladwan  (2019);  Budi  &  Dwija  Putri  (2018); Dahayani  et  al.,  (2017);  Kamalita  (2022);  dan  Putri  (2012)  yang  menemukan  adanya hubungan  positif  signifikan  antara  kebijakan  dividen  dengan  manajemen  laba,  serta Berlianti et al., (2022); Handoyo & Kusumaningrum (2022); He et al., (2017); Hussain & Akbar  (2022);  Nguyen  &  Bui  (2019);  Padmini  &  Ratnadi  (2020);  serta  Shahwan  & Almubaydeen  (2020)  yang  menemukan  adanya  hubungan  negative  signifikan  antara kedua variabel tersebut.
Selanjutnya, hasil pengujian menunjukkan komisaris independen berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Pada  Tabel  1,  terlihat  bahwa  rata-rata jumlah  komisaris  independen  dalam  suatu  perusahaan  adalah  42.373%,  banyaknya jumlah  dewan  komisaris  independen  menentukan  tingginya  tingkat  pengawasan  dalam perusahaan,  dimana  semakin  tinggi  jumlah  komisaris  independen  semakin  tinggi  juga tingkat  pengawasan  yang  dapat  membantu  dalam  mengurangi  kemungkinan  terjadinya manajemen  laba    (Hendra  et  al.,  2018;  Jao  &  Pagalung,  2011;  Mahrani  &  Soewarno, 2018;  Susanto,  2013).  Adanya  komisaris  independen  yang  mengemban  fungsi pengawasan  dapat  membantu  menciptakan good  corporate  governance dimana  hal  ini akan  mendorong  manajemen (agent) untuk  bertindak  sesuai  kepentingan  prinsipal (stakeholders) (Jao & Pagalung, 2011; Mahrani & Soewarno, 2018) . Selain itu, adanya komisaris independen mendorong manajer bekerja secara transparan dan berhati-hati (Jao &  Pagalung,  2011).  Kemudian,  komisaris  independen  dapat  mendorong  manajemen untuk  mengelola  dan  merumuskan  strategi  perusahaan  dengan  lebih  baik  dan  objektif yang akan berdampak pada kinerja dan nilai perusahaan, salah satunya kinerja keungan perusahaan (Ayuningtyas & Sujana, 2018; Mahrani & Soewarno, 2018). Berbeda halnya dengan penelitian Kencana (2021); Putri (2012); dan Sari et al., (2021) yang menemukan adanya hubungan positif signifikan antara komisaris independen dengan manajemen laba, serta Dahayani  et  al.,  (2017); Nurim &  Sunardi  (2017); Saniamisha &  Jin (2019); dan Setiawan et al., (2019) yang tidak menemukan adanya pengaruh signifikan antara kedua variabel tersebut.
Hasil  penelitian  juga  menunjukkan  bahwa  komisaris  independen  tidak  mampu memoderasi  hubungan  antara  jenis  kelamin  direktur  utama  terhadap  manajemen  laba. Hasil  yang  didapatkan  tidak  menunjukkan  adanya  pengaruh  signifikan  mungkin  saja dikarenakan  jumlah  direktur  utama  perempuan  di  Indonesia  khususnya  perusahaan manufaktur  yang  jumlahnya  sangat  jauh  berbeda  dengan  direktur  utama  laki-laki (Deruvensi & Kristianti, 2022; Puspa & Adhariani, 2018; dan Suciani & Purnama, 2019). Selain itu, adanya pandangan bahwa banyaknya komisaris independen dalam perusahaan menyebabkan  ketidakefektifan  dalam  koordinasi,  sehingga  dalam  hal  ini  komisaris independen tidak dapat memfokuskan diri dalam tanggung jawabnya untuk mengawasi kinerja  direktur  utama  (Putri,  2012).  Selanjutnya,  hasil  menunjukkan  bahwa  komisaris independen  mampu  memoderasi  hubungan  antara  usia  direktur  utama  terhadap manajemen  laba.  Komisaris  independen  terbukti  dapat  memperkuat  hubungan  negatif antara  keduanya,  yang  menunjukkan  bahwa  komisaris  independen  telah  menjalankan fungsi  pengawasannya.  Kemudian,  hasil  menunjukkan  bahwa  komisaris  independen memperlemah hubungan antara masa jabatan direktur utama dengan manajemen laba. Hal ini didukung dengan adanya argumen bahwa adanya komisaris independen dalam suatu perusahaan hanya merupakan sebuah syarat bagi perusahaan untuk memenuhi ketentuan formal  (Kencana,  2021;  Putri,  2012;  dan  Sari  et  al.,  2021),  sehingga  dalam  hal  ini
komisaris independen yang dipilih oleh perusahaan kurang dapat menjalankan fungsinya dengan baik. Selain itu, adanya hasil penelitian dari Putri (2012) yang menyatakan bahwa besarnya jumlah komisaris independen dapat menimbulkan ketidakefektifan kinerja dapat mendukung hasil dimana komisaris independen justru memperlemah hubungan negatif antara masa jabatan direktur utama dengan manajemen laba.
Kemudian,  hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  komisaris  independen  tidak mampu  memoderasi  hubungan  antara  kebijakan  dividen  terhadap  manajemen  laba. Meskipun  komisaris  independen  merupakan  pihak  independen,  keberadaannya  dalam perusahaan  dengan  fungsi  pengawasan  terbukti  belum  dapat  memperkuat  pengaruh negatif antara kebijakan dividen terhadap manajemen laba. Hal ini mungkin saja terjadi mengingat keputusan dilakukan atau tidak dilakukannya pembagian dividen didasari oleh hasil Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) (Saniamisha & Jin, 2019; Sari & Khafid, 2020;  Wirawati  et  al.,  2018).  Berdasarkan  Peraturan  Mahkamah  Agung  Republik Indonesia Nomor 1 Tahun 2010 tentang Prosedur Perkara Perdata di Pengadilan Pasal 67 ayat 3, RUPS sendiri tidak hanya dihadiri oleh komisaris independen, melainkan anggota komisaris lainnya, dewan direksi, dan pemegang saham. Hal ini dapat menjadi salah satu alasan  mengapa  keberadaan  komisaris  independen  tidak  dapat  memperkuat  hubungan negatif antara kebijakan dividen dengan manajemen laba.

## Kesimpulan
Karakteristik  yang  dimiliki  direktur  utama  dapat  mempengaruhi  perusahaan dalam melakukan manajemen laba. Usia dan masa jabatan direktur utama memberikan pengaruh yang berbeda terhadap manajemen laba, dimana usia berpengaruh negatif dan masa jabatan berpengaruh positif. Sedangkan jenis kelamin tidak memberikan pengaruh, dikarenakan  minimnya  jumlah  direktur  utama  berjenis  kelamin  wanita  di  Indonesia. Kebijakan  dividen  tidak  termasuk  indikasi  sebuah  perusahaan  melakukan  manajemen laba.  Komisaris  independen  sudah  optimal  dalam  melakukan  fungsi  pengawasan  atas kinerja manajer. Namun, kehadiran komisaris independen masih kurang optimal dalam memperlemah  hubungan  karakteristik  direktur  utama  dan  kebijakan  dividen  dalam kaitannya  dengan  manajemen  laba.  Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  yaitu  sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  hanya  menguji  perusahaan  industri  manufaktur, sehingga tidak dapat menggambarkan kondisi perusahaan industri lainnya di Indonesia. Penelitian ini juga hanya menggunakan periode waktu penelitian yang singkat. Selain itu, penelitian  ini  hanya  menggunakan  proksi  manajemen  laba  riil.  Penelitian  selanjutnya diharapkan  dapat  menggunakan  data  perusahan  sektor  industri  yang  berbeda  sebagai sampel  untuk  mendapatkan  hasil  yang  lebih  mempresentasikan  perusahaan  publik  di Indonesia.  Kemudian,  penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan  proksi  perhitungan manajemen laba dan variabel independen yang berbeda untuk mendapatkan hasil yang lebih komprehensif.  Penelitian ini dapat digunakan oleh para investor sebagai salah satu komponen untuk mengambil sebuah keputusan terkait dengan informasi mengenai faktor apa saja yang dapat mempengaruhi perusahaan menerapkan manajemen laba. OJK perlu memperketat dan meningkatkan aturan bagi tiap perusahaan untuk memiliki minimal satu komisaris  independen  guna  memperkuat  proses  pengawasan  di  perusahaan.  OJK  juga perlu  bekerjasama  dengan  pihak  Ikatan  Akuntan  Indonesia  untuk  meningkatkan pengungkapan  informasi  pada  laporan  keuangan  guna  meminimalisir  tindakan manajemen laba.

## Daftar Pustaka
Agustia, Y. P., & Suryani, E. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Umur Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Manajemen Laba (Studi Pada Perusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2016).
Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 10 (1), 71–82.
Aladwan,  M.  (2019).  Accrual  Based  and  Real  Earning  Management  Association  With Dividends  Policy  “the  Case  of  Jordan". Italian  Journal  of  Pure  and  Applied Mathematics , 691–707. Ali,  A.,  &  Zhang,  W.  (2015).  CEO  tenure  and  earnings  management. Journal  of Accounting and Economics , 59 (1), 60–79.
Amelia,  &  Eriandani,  R.  (2021).  CEO  Characteristics  and  Earnings  Management: Evidence from Indonesia. Journal of Management and Business , 20 (2), 141–154. Andreou, P. C., Louca, C., & Petrou, A. P. (2017). CEO Age and Stock Price Crash Risk*. Review of Finance , 21 (3), 1287–1325.
Arun,  T.  G.,  Almahrog,  Y.  E.,  &  Ali  Aribi,  Z.  (2015).  Female  directors  and  earnings management: Evidence from UK companies. International Review of Financial Analysis , 39 , 137–146.
Ayuningtyas, N. P. W., & Sujana, I. K. (2018). Pengaruh Proporsi Komisaris Independen, Leverage,  Sales  Growth,  Dan  Profitabilitas  Pada  Tax  Avoidance. E-Jurnal Akuntansi , 1884.
Azizah,  W.,  Zoebadi,  F.,  Bantasyam,  S.,  &  Oktaviani,  Y.  R.  (2019).  Earnings Management in Indonesia: Are Women Always Under? IOSR Journal of Business and Management (IOSR-JBM) , 21 (11), 42–46.
Bouaziz,  D.,  Salhi,  B.,  &  Jarboui,  A.  (2020).  CEO  characteristics  and  earnings management:  empirical  evidence  from  France. Journal  of  Financial  Reporting and Accounting , 18 (1), 77–110.
Budi,  I.  W.,  &  Dwija  Putri,  I.  G.  A.  M.  A.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan, Ukuran Perusahaan dan Kebijakan Dividen pada Manajemen Laba Riil. E-Jurnal Akuntansi , 109.
Chi,  J.,  Liao,  J.,  &  Chen,  X.  (2016).  Politically  connected  CEOs  and  earnings management: evidence from China. Journal of the Asia Pacific Economy , 21 (3), 397–417.
Dahayani, N. K. S., Budiartha, I. K., & Suardikha, I. M. S. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen  Pada  Manajemen  Laba  Dengan  Good  Corporate  Governance  Sebagai Moderasi. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana 6.4 , 1395–1424. Damak,  T.  S.  (2018).  Gender  diverse  board  and  earnings  management:  evidence  from French  listed  companies. Sustainability  Accounting,  Management  and  Policy Journal , 9 (3), 289–312.
Deruvensi,  G.  Y.,  &  Kristianti,  I.  (2022).  Top  management  gender  and  earnings management. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 25 (1), 1–15.
Eka Berlianti, N., Nur Laela Ermaya, H., & Guritno, Y. (2022). Corporate Governance Moderates  the  Relationship  of  Information  Asymmetry  and  Dividend  Policy Towards Earnings Management. EQUITY , 25 (1), 23–42.
Fan, Y., Jiang, Y., Zhang, X., & Zhou, Y. (2019). Women on boards and bank earnings management: From zero to hero. Journal of Banking & Finance , 107 , 105607. Griffin, P. A., Hong, H. A., Liu, Y., & Ryou, J. W. (2021). The dark side of CEO social capital:  Evidence  from  real  earnings  management  and  future  operating performance. Journal of Corporate Finance , 68 , 101920.
Gull, A. A., Nekhili, M., Nagati, H., & Chtioui, T. (2018). Beyond gender diversity: How specific  attributes  of  female  directors  affect  earnings  management. The  British Accounting Review , 50 (3), 255–274. Hambrick, D. C. (2007). Upper Echelons Theory: An Update. In Source: The Academy of Management Review (Vol. 32, Issue 2).
Hambrick,  D.  C.,  &  Mason,  P.  A.  (1984).  Upper  Echelons:  The  Organization  as  a Reflection of Its Top Managers. In Source: The Academy of Management Review (Vol. 9, Issue 2).
Handoyo, S., & Kusumaningrum, I. T. T. (2022). Does Corporate Governance and other Factors  Influence  Earnings  Management?  A  Study  on  Indonesia’s  Banking Sector. Humanities and Social Sciences Letters , 10 (1), 11–26.
Harakeh,  M.,  El-Gammal,  W.,  &  Matar,  G.  (2019).  Female  directors,  earnings management,  and  CEO  incentive  compensation:  UK  evidence. Research  in International Business and Finance , 50 , 153–170.
Harris,  O.,  Karl,  J.  B.,  &  Lawrence,  E.  (2019).  CEO  compensation  and  earnings management: Does gender really matters? Journal of Business Research , 98 , 1– 14.
He,  W.,  Ng,  L.,  Zaiats,  N.,  &  Zhang,  B.  (2017).  Dividend  policy  and  earnings management across countries. Journal of Corporate Finance , 42 , 267–286. Healy, P. M. , & Wahlen, J. M. (1999). A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. (4th ed., Vol. 13). Accounting horizons. Hendra,  J.,  Koesharjono,  H.,  &  Priantono,  S.  (2018).  Implication  Of  Good  Corporate Governance And Leverage On Earnings Management. International Journal of Social Science and Business , 2 , 1–9.
Huang,  W.-C.,  &  Liu,  W.-P.  (2022).  The  dilemma  between  ethics  and  reputation: evidence of earnings management following CEO pay cuts for women. Applied Economics Letters , 29 (13), 1224–1228.
Hussain, A., & Akbar, M. (2022). Dividend policy and earnings management: Do agency problem  and  financing  constraints  matter? Borsa  Istanbul  Review , 22 (5),  839– 853.
Jao, R., & Pagalung, G. (2011). Corporate Governance, Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap Manajemen Laba Perusahaan Manufaktur Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Auditing , 8 (1), 43–54.
Jensen,  M.  C.  (1986). Agency  Costs  of  Free  Cash  Flow,  Corporate  Finance,  and Takeovers .
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  the  firm:  Managerial  behavior, agency  costs  and  ownership  structure. Journal  of  Financial  Economics , 3 (4), 305–360.
Kamalita,  D.  I.  (2022).  Pengaruh  Firm  Size,  Leverage,  Profitabilitas  dan  Kebijkan Deviden  terhadap  Manajemen  Laba:Studi  Kasus  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2016-2019. JIIP-Jurnal  Ilmiah  Ilmu  Pendidikan , 5 (1), 260–265.
Kencana, A. A. P., & Rahayu, Y. (2021). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance, Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Earning  Management. Jurnal  Ilmu  Dan Riset Akuntansi , 10 (1), 1–17.
Kencana, P. A. A. (2021). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Earning Management. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (1).
Kouaib,  A.,  &  Jarboui,  A.  (2016).  The  moderating  effect  of  CEO  profile  on  the  link between  cutting  R&amp;D  expenditures  and  targeting  to  meet/beat  earnings benchmarks. The  Journal  of  High  Technology  Management  Research , 27 (2), 140–160.
Kumar, S., & Ravi, R. (2023). Earnings management: Are men from Mars and women from Venus? Managerial Finance , 49 (6), 1017–1035.
Kutluk,  F.  A.  (2017).  Behavioral  Accounting  and  its  Interactions.  In Accounting  and Corporate Reporting - Today and Tomorrow . InTech.
Kweh, Q. L., Ahmad, N., Ting, I. W. K., Zhang, C., & Hassan, H. Bin. (2019). Board Gender  Diversity,  Board  Independence  and  Firm  Performance  in  Malaysia. Institutions and Economies , 11 (1), 1–20.
Lakhal, F., Aguir, A., Lakhal, N., & Malek, A. (2015). Do Women On Boards And In Top Management Reduce Earnings Management? Evidence In France. Journal of Applied Business Research (JABR) , 31 (3), 1107.
Le, H. T. M. Le, Nguyen, T. T., Pham, V. T., & Vo, T. T. (2020). The Impacts of CEO Age  and  Education  Level  on  Earnings  Management:  Evidence  from  Listed Vietnamese Real Estate Firms. In Institutions and Economies (Vol. 12, Issue 4). Mahrani,  M.,  &  Soewarno,  N.  (2018).  The  effect  of  good  corporate  governance mechanism  and  corporate  social  responsibility  on  financial  performance  with earnings  management  as  mediating  variable. Asian  Journal  of  Accounting Research , 3 (1), 41–60.
Mishra, R. K., & Kapil, S. (2018). Effect of board characteristics on firm value: evidence from India. South Asian Journal of Business Studies , 7 (1), 41–72. Nguyen, T. T. N., & Bui, P. K. (2019). Dividend policy and earnings quality in Vietnam. Journal of Asian Business and Economic Studies , 26 (2), 301–312.
Nurim,  Y.,  &  Sunardi,  R.  H.  (2017).  The  Type  I  Versus  Type  II  Agency  Conflict  on Earnings Management. Jurnal Dinamika Manajemen , 8 (1), 44–58.
Nurmayanti, P., Indrawati, N., & DP, E. N. (2022). Top Management Characteristics and Earnings  Management  Strategies:  Evidence  from  Indonesia. Jurnal  Dinamika Akuntansi Dan Bisnis , 9 (2), 169–188.
Padmini,  L. S., &  Ratnadi,  N. M.  D. (2020). The Effect of  Free Cash  Flow, Dividend Policy, and Financial Leverage on Earnings Management. American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR) , 4 (1), 195–201. Pasaribu, R. B. F., Kowanda, D., & Widyastuty, E. D. (2016). Pengaruh Konservatisme Akuntansi,  Kepemilikan  Manajerial,  Kebijakan  Dividen,  Ukuran  Perusahaan, Leverage,  Price  Earning  Ratio,  Price  To  Book  Value,  Dan  Earning  Per  Share Terhadap Manajemen Laba (Studi pada Emiten Manufaktur di BEI Periode 2008- 2013). Jurnal Ekonomi & Bisnis , 10 (2), 71–87. Puspa, R., & Adhariani, D. (2018). Does the Gender of CEOs and CFOs Affect Earnings Management?
Putra,  A.  (2021).  The  Effect  Of  Ceo  Characteristics  On  Pre-Earnings  Management Profitability. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 18 (2), 116–147. Putri,  I.  G.  A.  M.  A.  D.  (2012).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  Dan  Good  Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba. Buletin Studi Ekonomi , 17 (2), 157–171. Qawasmeh, S. Y., & Azzam, M. J. (2020). CEO characteristics and earnings management. Accounting , 1403–1410.
Qi, B., Lin, J. W., Tian, G., & Lewis, H. C. X. (2018). The Impact of Top Management Team  Characteristics  on  the  Choice  of  Earnings  Management  Strategies: Evidence from China. Accounting Horizons , 32 (1), 143–164.
Ramadhan,  M.  A.,  &  Firmansyah,  A.  (2022).  The  Supervision  Role  of  Independent Commissioner in Decreasing Risk From Earnings Management and Debt Policy. Accounting Analysis Journal , 11 (1), 31–43.
Ridwan,  M.  R.,  &  Suryani,  E.  (2021).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kompensasi Eksekutif  Dan  Asimetri  Informasi  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi) , 5 (3), 836–847.
Saniamisha, I. M., & Jin, T. F. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Manajemen Laba  Pada  Perusahaan  Non  Keuangan  Di  BEI. Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi , 21 (1a–1), 59–72.
Sari,  N.  P.,  &  Khafid,  M.  (2020).  Peran  Kepemilikan  Manajerial  dalam  Memoderasi Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Dividen Terhadap  Manajemen  Laba  pada  Perusahaan  BUMN. Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan , 7 (2).
Sari, Tjandra, T., Firmansyah, A., & Trisnawati, E. (2021). Praktek Manajemen Laba Di Indonesia:  Komite  Audit,  Komisaris  Independen,  Arus  Kas  Operasi. Ultimaccounting Jurnal Ilmu Akuntansi , 310–322.
Setiawan,  D.,  Taib,  F.  M.,  Phua,  L.-K.,  &  Chee,  H.-K.  (2019).  IFRS  And  Earnings Management  In  Indonesia:  The  Effect  Of  Independent  Commissioners. International Journal of Business and Society , 20 (1), 37–58. Setyawan,  M.  B.,  &  Anggraita,  V.  (2018). The  Effects  of  CEO  Tenure  on  Earnings Management: The Role of CEO Career Origin and Affiliated Relationships . Shahwan, Y., & Almubaydeen, T. H. (2020). Effects of Board Size, Board Composition and  Dividend  Policy  on  Real  Earnings  Management  in  the  Jordanian  Listed Industrial Firms. International Journal of Financial Research , 11 (4), 195. Soebyakto, B. B., Mukhtaruddin, Delamat, H., Dewi, K., & Pratama, A. F. (2018). Female Commissioner  And  Director,  And  Earnings  Management:  Study  On Manufacturing  Companies  Listed  On  Indonesia  Stock  Exchange. Academy  of Accounting and Financial Studies Journal , 22 (4), 1–10.
Suciani, A. S., & Purnama, H. (2019). Female executive dan manajemen laba: Riset pada perusahaan  manufaktur  di  Indonesia. Journal  of  Business  and  Information Systems , 1 (1), 18–27.
Susanto,  Y.  K.  (2013).  The  Effect  of  Corporate  Governance  Mechanism  On  Earnings Management Practice (Case Study on Indonesia Manufacturing Industry). Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 15 (2), 157–167. Sutrisno. (2017). Manajemen Keuangan Teori Konsep dan Aplikasi . Ekonisia. Wirawati, P. G. N., Putri, D. A. M. A. G. I., & Wirasedana, P. W. I. (2018).  Pengaruh Kebijakan  Deviden,  Kompensasi,  Dan  Leverage  Pada  Manajemen  Laba  Di Perusahaan Manufaktur. Jurnal  Krisna: Kumpulan Riset Akuntansi , 10 (1), 32– 40.
Zalata, A. M., Ntim, C. G., Choudhry, T., Hassanein, A., & Elzahar, H. (2019). Female directors  and  managerial  opportunism:  Monitoring  versus  advisory  female directors. The Leadership Quarterly , 30 (5), 101309.