## Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, dan Return on Equity Terhadap Kebijakan Pembagian Dividen Perusahaan Consumer Goods Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021
Sonnya Marliani 1 , Ani Nuraini 2 , Mariati Tamba 3
Universitas Respati Indonesia Sonnya.marliani01@gmail.com

## Abstrak
Pembagian  dividen  merupakan  salah  satu  cara  perusahaan  untuk  menghargai  pemegang  saham  dan memperkuat hubungan mereka dengan para investor.Pembagian dividen ( Dividend Payout ) merupakan salah  satu  kebijakan  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  untuk  membagikan  keuntungan  kepada  para pemegang saham. Kebijakan ini juga menjadi salah satu tolak ukur bagi investor dalam menilai kinerja perusahaan.Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Equity terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan consumer good s yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2017-2021.  Metode  yang  digunakan  adalah  metode  penelitian  deskriprif kuantitatif, Populasi berasal dari perusahaan consumer goods atau sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode  tahun 2017 sampai dengan 2021 yang berjumlah 33 perusahaan dengan  20  perusahaan  sebagai  sample.  Teknik  pengambilan  data  dilakuakn  dengan  teknik  purposive sampling.Hasil  Penelitian  menunjukan  bahwa  Pengaruh  variabel Current  Ratio (X1)  terhadap Devidend Payout Ratio (Y) signifikan (p < 0,050, t = 6,967047), Debt to Equity Ratio (X2) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) signifikan (p < 0,050, t = 5,872005), dan Return on Equity (X3) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) signifikan (p < 0,050, t = 3,042603) selain itu seluruh variabel independen secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel dependen. Sebagai kesimpulan Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Equity Ratio merupakan indikator keuangan yang mencerminkan kinerja keuangan yang kokoh dan menarik bagi para investor. Sejalan dengan kesimpulan, maka saran bagi investor adalah lebih teliti dan detail dalam memilih emiten perusahaan yang ada di bursa dengan memperhatikan indikator- indikator diatas.
Kata kunci : current ratio, debt to equity ratio, return on equity ratio, dividend payout ratio.

## Abstract
Dividend distribution is one of the ways companies show appreciation to shareholders and strengthen their relationship  with  them.  Dividend  Payout  is  a policy implemented by  companies  to  distribute profits  to shareholders  and  serves  as  a  benchmark  for  investors  to  assess  company  performance.  This  research analyzes  the influence of the Current Ratio, debt-to-equity ratio, and Return on Equity on the dividend payout ratio of consumer goods companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2017-2021. The research method used is quantitative descriptive research. The population consists of 33 consumer goods companies  listed on the Indonesia Stock Exchange from 2017  to 2021, with a sample of 20 companies chosen using a purposive sampling technique. The study's findings indicate that the effect of Current Ratio (X1)  on  Dividend  Payout  Ratio  (Y)  is  significant  (p  <  0.050,  t  =  6.967047),  debt-to-equity  ratio  (X2)  on Dividend Payout Ratio (Y) is significant (p < 0.050, t = 5.872005), and Return on Equity (X3) on Dividend Payout Ratio (Y) is significant (p < 0.050, t = 3.042603).Moreover, all independent variables simultaneously positively  and  significantly influence  the  dependent  variable.  In  conclusion,  the  Current  Ratio,  debt-to- equity ratio, and return-on-equity ratio reflect solid financial performance and attractiveness to investors. Therefore,  investors  are  advised  to  select  listed  companies  diligently  and  meticulously  on  the  stock exchange floor by considering the earlier indicators.
Keyword : current ratio, debt to equity ratio, return on equity ratio, dividend payout ratio

## PENDAHULUAN
Kebijakan  pembagian  dividen  adalah  strategi perusahaan  dalam  membagi  laba  kepada pemegang  saham  sebagai  imbal  hasil  atas investasi mereka. Pembagian dividen mencerminkan  komitmen  perusahaan  untuk memberikan  nilai  tambah  dan  mempengaruhi persepsi  pasar  tentang  kinerja  dan  stabilitas perusahaan. Beberapa faktor pendukung pembagian  dividen  meliputi  pertumbuhan  laba konsisten,  likuiditas  yang  cukup, payout  ratio yang  wajar,  struktur  modal  yang  sehat, komitmen  terhadap  pemegang  saham,  dan rencana ekspansi yang terencana. Namun, faktor lain  seperti  struktur  kepemilikan,  inflasi,  dan suku  bunga  turut  memengaruhi  kebijakan dividen.  Era  VUCA  ( Volatility,  Uncertainty, Complexity,  Ambiguity )  dan  pandemi  COVID-19 juga  mempengaruhi  keputusan  perusahaan dalam  pembagian  dividen.  Dalam  konteks  ini, perusahaan consumer  goods yang  memiliki pertumbuhan  laba  stabil,  likuiditas  mencukupi, dan  struktur  modal  sehat  dapat  membagikan dividen.  Meskipun  demikian,  pandemi  dan  era VUCA  dapat  mendorong  penundaan  atau pengurangan  pembagian  dividen  sebagai respons  terhadap  tantangan  eksternal.  Penting bagi  investor  dan  pengambil  keputusan perusahaan  untuk  mempertimbangkan  faktor- faktor yang mempengaruhi kebijakan pembagian dividen, termasuk rasio keuangan seperti Current Ratio, Debt to Equity Ratio , dan Return on Equity Ratio . Current  Ratio mengukur  kemampuan perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka pendek,  Debt  to  Equity  Ratio  mengindikasikan pembiayaan  perusahaan  dengan  hutang,  dan Return  on  Equity  Ratio  mengukur  efisiensi penggunaan ekuitas pemegang saham. Pada era VUCA, keputusan pembagian dividen juga perlu mengakomodasi  ketidakpastian  ekonomi  dan pasar  yang  fluktuatif.  Kebijakan  pembagian dividen  dapat  diatur  melalui  Rapat  Umum Pemegang  Saham  (RUPS),  di  mana  para pemegang  saham  memiliki  peran  dalam menentukan  kebijakan  dividen  yang  sejalan dengan  kepentingan  mereka.  Tujuan  penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio , dan Return on Equity Ratio terhadap  kebijakan  pembagian  dividen pada perusahaan consumer goods di Bursa Efek Indonesia  periode  2017-2021.  Penelitian  ini dapat  memberikan  pemahaman  lebih  lanjut tentang  faktor-faktor  yang  mempengaruhi
kebijakan  pembagian  dividen  dalam  situasi ekonomi  yang  berubah-ubah  dan  memberikan saran untuk  meningkatkan  efektivitas kebijakan dividen perusahaan.

## TINJAUAN PUSTAKA Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  perusahaan  memiliki  peran penting dalam bisnis karena membantu menjaga kelangsungan operasional. Laporan ini mencerminkan kinerja keuangan dalam periode tertentu  dan  terdiri  dari  tiga  laporan  utama: laporan  laba  rugi,  laporan  neraca,  dan  laporan arus  kas.  1.  Laporan  laba  rugi  mencatat pendapatan, biaya, dan laba rugi termasuk detail seperti  pendapatan  penjualan  dan  pajak.  2. Laporan neraca menggambarkan posisi keuangan  pada  akhir  periode,  termasuk  aset, kewajiban, dan ekuitas  pemilik. 3.  laporan arus kas  mencatat  aliran  kas  masuk  dan  keluar  dari berbagai  aktivitas.  Dengan  laporan-laporan  ini, pihak  internal  dan  eksternal  dapat  memahami kinerja keuangan perusahaan secara komprehensif.  Laporan  keuangan  menjadi  alat kunci  dalam  pengambilan  keputusan  dan memungkinkan  pemangku  kepentingan  untuk menilai  kesehatan  dan  kinerja  perusahaan dengan objektif dan transparan

## Rapat Umum Pemegang Saham
Rapat  Umum  Pemegang  Saham  (RUPS) merupakan  forum  yang  diselenggarakan  oleh suatu  perusahaan  dengan  tujuan  untuk menghimpun pemegang saham dan membahas berbagai isu yang berkaitan dengan perusahaan tersebut.  Muryanto  (2016)  menjelaskan  bahwa RUPS  harus  diadakan  secara  rutin  oleh perusahaan, setidaknya satu kali dalam setahun. Dalam  RUPS,  para  pemegang  saham  memiliki hak suara untuk menentukan kebijakan penting perusahaan.  RUPS  juga  menjadi  wadah  bagi pemegang saham untuk menyampaikan aspirasi dan kepentingan mereka.

## Current Ratio
Rasio Lancar, yang juga dikenal sebagai Current Ratio , adalah salah satu ukuran keuangan yang digunakan  untuk  mengevaluasi  kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek  atau  hutang  lancar  menggunakan  aset yang  dapat  diubah  menjadi  uang  dalam  waktu singkat. Rasio ini dihitung dengan membagi total aset  lancar  dengan  total  kewajiban  lancar.
Semakin  tinggi  nilai  rasio  lancar,  semakin  baik kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio lancar sering digunakan sebagai indikator likuiditas perusahaan karena dapat memberikan gambaran  apakah  perusahaan  memiliki  aset yang  cukup  likuid  untuk  membayar  kewajiban jangka pendeknya (Brigham & Houston, 2011).
Rumus menghitung Current Ratio :
Current ratio =  Aset Lancar/Kewajiban Lancar x 100%
Dalam  rumus  tersebut,  total  aset  lancar mencakup aset yang dapat diubah menjadi uang dalam  waktu  singkat,  seperti  kas,  piutang dagang,  persediaan,  dan  investasi  jangka pendek.  Sementara  itu,  total  kewajiban  lancar mencakup  hutang  yang  harus  dibayar  dalam waktu singkat, seperti utang bank, utang dagang, dan tagihan jangka pendek.

## Debt to Equity Ratio
DER  memberikan  informasi  tentang  struktur modal perusahaan dan tingkat penggunaan dana pinjaman  dalam  pembiayaan  operasionalnya. Dengan  memahami  DER,  investor  dapat mengevaluasi  risiko  keuangan  perusahaan, termasuk  risiko  pembayaran  bunga  dan  pokok hutang serta dampaknya terhadap profitabilitas dan  stabilitas  keuangan  perusahaan.  Selain  itu, DER  juga  dapat  memberikan  petunjuk  tentang kebijakan  keuangan  perusahaan,  termasuk tingkat kemandirian perusahaan dalam
pembiayaan operasional dan
potensi pengembangan masa depan.
Rumus  untuk  menghitung  Debt  to  Equity  Ratio (DER) adalah:
Debt to equity = Total utang/Total Modal x 100%
Dalam  rumus  tersebut,  total  hutang  mencakup hutang jangka pendek dan jangka panjang yang harus  dibayar  oleh  perusahaan,  seperti  utang bank, obligasi, dan pinjaman lainnya. Sementara itu,  ekuitas  merupakan  selisih  antara  total  aset perusahaan dengan total hutang, dan mencakup modal sendiri dan keuntungan yang ditahan.
Return on Equity
Secara  keseluruhan,  ROE  merupakan  rasio keuangan  yang  signifikan  dalam  analisis keuangan suatu perusahaan karena memberikan informasi tentang efektivitas perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  bagi  pemegang saham.  Rasio  ini  membantu  dalam  menilai tingkat  pengembalian  yang  dihasilkan  oleh perusahaan  dari  investasi  pemegang  saham dalam  bentuk  ekuitas.  ROE  dapat  memberikan indikasi  tentang  seberapa  baik  manajemen perusahaan memanfaatkan ekuitas yang diinvestasikan untuk menghasilkan laba. Rumus untuk menghitung ROE adalah:
ROE  =  (Pendapatan  bersih)/(Total  Ekuitas pemegang saham) x 100%
Dalam  rumus  tersebut,  laba  bersih  mencakup laba  setelah  dikurangi  semua  biaya  dan  pajak yang  terkait  dengan  kegiatan  operasional perusahaan.  Ekuitas  merupakan  selisih  antara total aset perusahaan dengan total hutang, dan mencakup  modal  sendiri  dan  keuntungan  yang ditahan.  ROE  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa perusahaan  memiliki  kemampuan  yang  baik dalam menghasilkan laba yang menguntungkan bagi  pemegang  saham.  Namun,  perlu  dicatat bahwa  ROE  harus  dianalisis  bersama  dengan faktor-faktor  lain,  seperti  ukuran  perusahaan, risiko  industri,  dan  kondisi  pasar,  untuk mendapatkan gambaran yang lebih komprehensif  tentang  performa  keuangan perusahaan.  Selain  itu,  perbandingan  ROE dengan rasio keuangan
Kas Dividen
Menurut pandangan Riyanto (2014),
pembayaran  kas  dividen  merupakan  salah  satu mekanisme  yang  digunakan  oleh  perusahaan untuk  mengalihkan  kelebihan  kas  yang  dimiliki kepada  para  pemegang  saham  sebagai  pemilik perusahaan.  Namun,  sebelum  memutuskan besarnya  kas  dividen  yang  akan  dibagikan, perusahaan harus mempertimbangkan kebutuhan  dana  yang  dibutuhkan  untuk menjalankan  operasional  perusahaan  dan melakukan  investasi  di  masa  depan.  Hal  ini dikarenakan  pembayaran  dividen  yang  tinggi dapat  mengurangi  jumlah  kas  yang  tersedia untuk keperluan perusahaan di masa depan. Dalam  praktiknya,  penghitungan  kas  dividen sering  kali  didasarkan  pada  dua  faktor  utama,
yaitu jumlah keuntungan perusahaan dan jumlah saham  yang  dimiliki  oleh  pemegang  saham. Terdapat  beberapa  metode  yang  umum digunakan  untuk  menghitung  kas  dividen,  di antaranya  adalah  sebagai  berikut:  1.  Metode pertama adalah Dividen per Saham. Metode ini menghitung jumlah dividen yang dibayarkan per saham. Caranya adalah dengan membagi jumlah dividen  yang  dibayarkan  oleh  perusahaan dengan  jumlah  saham  yang  beredar.  Dalam rumusnya,  Dividen  per  Saham  dapat  dihitung dengan rumus berikut:
Dividen  per  Saham  =  Jumlah  dividen  yang dibayarkan/Jumlah saham yang beredar
2. Metode kedua adalah Dividend Payout Ratio . Dividend  Payout  Ratio merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  persentase  laba bersih  yang  dibayarkan  sebagai  dividen  kepada pemegang  saham.  Metode  ini  memberikan gambaran tentang kebijakan  perusahaan dalam membagikan  laba  kepada  pemegang  saham. Dividend  Payout  Ratio dapat  dihitung  dengan membagi  total  dividen  yang  dibayarkan  oleh perusahaan dengan laba bersih yang dihasilkan oleh  perusahaan.  Rasio  ini  juga  dapat memberikan  informasi  tentang  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dan membagikannya  kepada  pemegang  saham. Dalam  rumusnya, Dividend  Payout  Ratio dapat dihitung dengan rumus berikut:
Dividend  Payout  Ratio =  Jumlah  Dividen  yang dibayarkan/Jumlah Laba Bersih.
3. Metode ketiga adalah Dividend Yield . Dividen Yield merupakan metode yang digunakan untuk menghitung tingkat pengembalian investasi dari dividen.  Metode  ini  menghitung  dividen  per saham  dan  membaginya  dengan  harga  saham. Dividend  Yield dapat  dihitung  dengan  rumus berikut:
Dividend  Yield =  Dividen  per  Saham  /  Harga Saham.
Ketiga  metode  tersebut  memberikan  informasi yang  berbeda  terkait  dengan  pembayaran dividen  perusahaan.  Dividen  per  Saham memberikan informasi mengenai jumlah dividen yang  dibayarkan  per  saham  yang  dimiliki  oleh pemegang  saham. Dividend  Payout  Ratio
memberikan gambaran tentang seberapa besar persentase laba bersih yang dibayarkan sebagai dividen. Sedangkan Dividend Yield memberikan informasi tentang tingkat pengembalian investasi dari dividen. Penggunaan metode yang sesuai  dalam  menghitung  kas  dividen  akan membantu pemegang saham dan investor dalam memahami kebijakan perusahaan terkait pembagian  dividen  dan  mempertimbangkan potensi pengembalian investasi.

## Hipotesis
Berdasarkan  landasan  teori  dan  kerangka konsep, maka didapat hipotesis dalam penelitian ini adalah 1. H1: Diduga ada pengaruh Current Ratio terhadap kebijakan pembagian dividen.
2. H2: Diduga ada pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap kebijakan pembagian dividen.
3. H3:  Diduga  ada  pengaruh Return  on  Equity Ratio terhadap kebijakan pembagian dividen.
4. H4: Diduga ada pengaruh Current Ratio, Debt to  Equity  Ratio ,  dan Return  on  Equity  Ratio secara  bersama  sama  terhadap  kebijakan pembagian dividen.

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian kuantitatif jenis deskriptif. Data numerik diambil dari  laporan  keuangan  perusahaan  consumer goods di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021. Populasi  terdiri  dari  33  perusahaan  consumer goods  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Sampel  dipilih  dengan  metode  purposive sampling,  terdiri  dari  20  perusahaan  blue  chip dengan  data  keuangan  dari  tahun  2017-2021. Analisis dilakukan menggunakan regresi berganda data panel untuk mengukur pengaruh variabel  independen  terhadap Dividend  Payout Ratio. Model regresi berdasarkan Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Equity Ratio . Tiga  teknik  uji  pemilihan  model  dilakukan: Common Effect, Fixed Effect, dan Random Effect . Uji  Chow,  Hausman,  dan  Lagrange  Multiplier digunakan  untuk  memilih  model  yang  paling sesuai. Dilakukan uji asumsi klasik  termasuk  uji normalitas, multikolinieritas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi pada data panel.  Uji  t-Statistik  digunakan  untuk  menguji pengaruh  masing-masing  variabel  independen secara  individual  terhadap  Dividend  Payout Ratio.  Dilakukan  uji  F-Statistic  untuk  menguji
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                                               E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index                  P-ISSN 1693-6876
pengaruh  bersama-sama  dari  seluruh  variabel independen  terhadap Dividend  Payout  Ratio . Koefisien determinasi digunakan untuk mengukur  sejauh  mana  variabel  independen dapat menjelaskan variasi Dividend Payout Ratio . Dengan  metode  dan  langkah-langkah  ini, penelitian  ini  akan  menghasilkan  analisis  yang komprehensif tentang pengaruh variabel independen  terhadap  Dividend  Payout  Ratio pada perusahaan consumer goods di Indonesia.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif
Hasil analisis deskriptif menujukan bahwa pada rata-rata (mean) Current Ratio adalah 0.630042, menunjukkan adanya kecenderungan perusahaan consumer  goods untuk  memiliki current  assets yang  cukup  untuk  menutup current  liabilities. Maximum Current  Ratio adalah 2.055405, terdapat pada PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO) untuk tahun 2017. Minimum Current Ratio adalah -2.302585, terdapat pada PT Kimia Farma Tbk (KAEF) untuk tahun 2019.
Rata-rata Debt to Equity Ratio adalah -0.591012, menunjukkan kecenderungan perusahaan consumer  goods untuk  memiliki  tingkat  hutang yang lebih rendah dibandingkan dengan ekuitas. Median Debt  to  Equity Ratio adalah  -0.510826, menunjukkan  nilai  tengah  distribusi  data. Maximum Debt to Equity Ratio adalah 2.261763, terdapat  pada  PT  Sentra  Food  Indonesia  Tbk (FOOD)  untuk  tahun  2017.  Minimum Debt  to Equity Ratio adalah -4.605170, terdapat pada PT Kino Indonesia Tbk (KINO) pada tahun 2021. Rata-rata Return  on  Equity adalah  -1.754490, menunjukkan  kinerja  rata-rata  perusahaan consumer  goods yang  mengalami  penurunan laba  dibandingkan  dengan  modal  sendiri. Maximum Return  on  Equity adalah  2.402430, terdapat pada PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF)  untuk  tahun  2020.  Minimum  Return  on Equity adalah -3.218876, terdapat pada PT Budi Starch & Sweetener Tbk (BUDI) tahun 2017-2018 dan  PT  Kino  Indonesia  Tbk  (KINO)  untuk  tahun 2020 dan 2021.
Rata-rata Dividend  Payout  Ratio adalah  - 0.812389, menunjukkan kecenderungan perusahaan consumer  goods untuk  membayar dividen  yang  lebih  Rendah  dari  laba  yang dihasilkan.  Maximum Dividend  Payout  Ratio adalah  1.064711,  terdapat  pada  PT  Ultrajaya Milk Industry Tbk (ULTJ) untuk tahun 2020 dan PT
Kimia  Farma  Tbk  (KAEF)  untuk  tahun  2020. Minimum Dividend  Payout  Ratio adalah  - 3.912023, terdapat pada PT Kino Indonesia Tbk (KINO) untuk tahun 2021.

## Uji Pemilihan Model
Uji Chow Tabel 1. Hasil Uji Chow Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
Berdasarkan  hasil  uji  chow  pada  tabel  di  atas maka di dapatkan nilai:
Hi = Nilai prob. Kurang dari 0.05 Model yg terpilih FEM
Ho = Nilai prob. lebih dari 0.05 Model yg terpilih CEM
Uji Hausman Tabel 2. Hasil Uji Hausman
Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
Berdasarkan hasil uji Hausman pada tabel di atas memiliki  nilai  probabilitas  F  Sebesar  0,0524 artinya  Model  yang  terpilih  adalah  model Random  Effect  Model  (Prob  >  0,05)  artinya  H0 diterima Dan Hi ditolak, maka dari uji Hausman teknik  regresi  yang  digunakan  adalah  Random Effect  Model.  Apabila  Hi  ditolak,  maka selanjutnya  akan  dilakukan  Uji  Lagrange Multiplier  (LM)  untuk menentukan  Random Effect  Model atau Common  Effect  Model yang akan digunakan.

## Uji Lagrange Multiplier Tabel 3. Hasil Uji Lagrange Multiplier
Test Hypothesis Cross- section Time Both Breusch- Pagan 12.92783 0.954373 13.88220 (0.0003) (0.3286) (0.0002) Honda 3.595529 -0.976920 1.851636 (0.0002) -- (0.0320) King-Wu 3.595529 -0.976920 0.611523 Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 3.475505 (19,77) 0.0001 Cross-section Chi-square 61.928106 19 0.0000 Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 7.708188 3 0.0524
(0.0002) -- (0.2704) Standardiz ed Honda 4.128704 -0.751610 -1.538327 (0.0000) -- -- Standardiz ed King- Wu 4.128704 -0.751610 -2.193836 (0.0000) -- -- Gourieriou x, et al.* -- -- 12.92783 (< 0.01) *Mixed chi-square asymptotic critical values: 1% 7.289 5% 4.321 10% 2.952
Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
Berdasarkan  hasil  uji  LM  pada  tabel  di  atas memiliki  nilai  probabilitas  Breusch-Pagan Sebesar 0,0003 karena kurang dari 0,05 artinya Model yang terpilih Random Effect Model (Prob <  0,05)  artinya  H0  ditolak.  karena  Hi  diterima, maka  teknik  regresi  yang  digunakan  adalah Random effect model dibanding Common effect model dikarenakan telah terkorelasi dengan satu atau lebih variabel bebas.
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  di  atas  dapat diketahui  nilai  probability  0,421910  atau  lebih dari  0,050  artinya  data  pada  penelitian  ini terdistribusi normal.
Uji Multikolinieritas Tabel 4. Hasil Uji Multikolinieritas
CR (X1) DER (X2) ROE (X3) CR (X1) 1.000000 0.047945 -0.024274 DER (X2) 0.047945 1.000000 -0.078851 ROE (X3) -0.024274 -0.078851 1.000000 Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
Berdasarkan  hasil  uji  multikolinieritas  di  atas dapat disimpulkan bahwa tidak ada indikasi kuat
atau signifikan mengenai adanya multikolinieritas antara variabel-variabel CR (X1), DER (X2), dan ROE (X3) dalam penelitian ini. Hal ini  berarti  bahwa  variabel-variabel  yang digunakan dalam penelitian ini tidak menunjukkan  adanya  gejala  multikolinieritas yang  berarti  semua  variabel  dapat  digunakan dan hal ini menunjukkan bahwa ketiga variabel tersebut  secara  independen  berkontribusi terhadap kebijakan pembagian dividen perusahaan  consumer  goods  di  Bursa  Efek Indonesia pada periode 2017-2021.
Uji Heteroskedastisitas Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  diatas maka  dapat  didapatkan  nilai  signifikansi  prob. variabel Current Ratio (X1) sebesar 0,2519, Debt to Equity Ratio (X2) sebesar 0,3180 dan Return on  Equity (X3)  sebesar  0,0800  lebih  dari  0.05 artinya  data  variabel  independen  pada penelitian ini terhindar dari gejala heteroskedastisitas  dan  layak  digunakan  untuk menguji  penelitian  dengan  model  uji  regresi linier berganda.

## Uji Autokorelasi Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi
R-squared 0.511455 Mean dependent var -0.455340 Adjusted R-squared 0.496188 S.D. dependent var 0.734129 S.E. of regression 0.521083 Sum squared resid 26.06665 F-statistic 33.50058 Durbin- Watson stat 1.802169 Prob(F- statistic) 0.000000 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.645144 0.090864 7.100111 0.0000 CR (X1) -0.053247 0.046189 -1.152796 0.2519 DER (X2) -0.029638 0.029526 -1.003774 0.3180 ROE (X3) 0.064102 0.036230 1.769320 0.0800
Jurnal Administrasi Dan Manajemen                                                                               E-ISSN 2623-1719 http://ejournal.urindo.ac.id/index.php/administrasimanajemen/index                  P-ISSN 1693-6876
Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
Berdasarkan  tabel  hasil  uji  autokerelasi  di  atas diketahui nilai durbin-watson sebesar 1.802169. Selanjutnya nilai ini akan kita bandingkan dengan nilai  table  durbin-watson  pada  signifikansi  5%. Nilai  durbin-watson  sebesar  1.802169  lebih besar dari batas atas (du) yakni 1.7364 dan lebih kecil  dari  (4-du)  (4–1.7364)  =  2,2636  atau  bisa diringkas  1.7364  <  1.802169  <  2,2636  artinya data terhindar dari gejala autokorelasi.

## Analisis Regrresi Linier Berganda Data Panel
Dalam  analisis  ini,  dilakukan  estimasi  model regresi linier berganda dengan persaman sebagai berikut:
Yit=a + b_1 X_it1 + b_2 X_it2 + b_2 X_it3
DPR = -0.642335 + 0.587279CR + 0.317349DER + 0.200917ROE + e Dimana: Y adalah Dividend Payout Ratio (DPR). a = konstanta atau intercept.
CR, DER, ROE adalah variabel independen, yaitu Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Equity.
b adalah koefisien regresi yang mengindikasikan pemgaruh masing-masing variabel independent terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). e  adalah  error  term,  yang  mempresentasikan ketidaksempurnaan  model  yang  tidak  dapat dijelaskan oleh variabel-variabel independen. Persamaan  tersebut  dapat  dijelaskan  apabila konstanta  sebesar  -0.642335.  artinya  apabila variabel Current Ratio (X1), Debt to Equity Ratio (X2) Dan Return on Equity Ratio (X3) bernilai nol (0)  atau  nilainya  tetap,  maka  maka  variabel Dividend Payout Ratio (Y) memiliki nilai sebesar - 0.642335.
Variabel Curent Ratio (X1) Koefisien  regresi  variabel Current  Ratio (X1) sebesar  0.587279  artinya  terjadi  peningkatan variabel Current  Ratio (X1)  sebesar  1  satuan maka akan menyebabkan peningkatan terhadap variabel Dividend  Payou  Ratio (Y)  sebesar 0.587279 satuan. Koefisien bernilai positif yang berarti  bahwa  arah  hubungan  variabel Current Ratio (X1)  terhadap  variabel Dividend  Payout Ratio (Y)  searah  yang  dimana  apabila  variabel Current  Ratio (X1)  naik  maka  variabel Dividend Payout Ratio (Y) naik begitu juga sebaliknya.

## Variabel Debt to Equity Ratio (X2)
Koefisien  regresi  variabel Debt  to  Equity  Ratio (X2) sebesar 0.317349 artinya terjadi peningkatan  variabel Debt  to  Equity  Ratio (X2) sebesar  1  satuan  maka  akan  menyebabkan peningkatan terhadap variabel Dividend Payout Ratio (Y)  sebesar  0.317349  satuan.  Koefisien bernilai  positif  yang  berarti  bahwa  arah hubungan  variabel Debt  to  Equity  Ratio (X2) terhadap  variabel Dividend  Payout  Ratio (Y) searah  yang  dimana  apabila  variabel Debt  to Equity  Ratio (X2)  naik  maka  variabel Dividend Payout Ratio (Y) naik begitu juga sebaliknya.

## Variabel Return on Equity Ratio (X3)
Koefisien regresi variabel Return on Equity (X3) sebesar  positif  0.200917  artinya  terjadi peningkatan  variabel Return  on  Equity (X3) sebesar  1  satuan  maka  akan  menyebabkan peningkatan terhadap variabel Dividend Payout Ratio (Y)  sebesar  0.200917  satuan.  Koefisien bernilai  positif  yang  berarti  bahwa  arah hubungan  variabel Return  on  Equity (X3) terhadap  variabel Dividend  Payout  Ratio (Y) searah yang dimana apabila variabel Return on Equity (X3) naik  maka variabel Dividend Payout Ratio (Y) naik begitu juga sebaliknya.
Pengujian Hipotesis
Uji Parsial (Uji Statistik t) Tabel 7. Hasil Uji Parsial (Uji Statistik t) Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.642335 0.161364 -3.980659 0.0001 CR (X1) 0.587279 0.084294 6.967047 0.0000 DER (X2) 0.317349 0.054044 5.872005 0.0000 ROE (X3) 0.200917 0.066035 3.042603 0.0030 Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
t-Tabel (n-k-1) = (100-3-1) = t-Tabel 96 = 1.98498
Pengaruh  variabel  Curent  Ratio  Terhadap Dividend Payout Ratio
Berdasakan tabel uji t diatas pengaruh variabel Current  Ratio (X1)  terhadap  variabel Dividend Payout  Ratio (Y)  sebesar  0,0000  <  0,050 sedangkan untuk nilai t hitung sebesar 6.967047 > t tabel (1.98498), dengan demikian hipotesis 1 diterima yang berarti terdapat pengaruh variabel Current  Ratio X1  terhadap  variabel Dividend Payout Ratio (Y)
Pengaruh  variabel  Debt  to  Equity  Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio
Berdasakan tabel uji t diatas pengaruh variabel Debt  to  Equity  Ratio (X2)  terhadap  variabel
Dividend Payout Ratio (Y) sebesar 0,0000 < 0,050 sedangkan untuk nilai t hitung sebesar 5.872005 > t tabel (1.98498), dengan demikian hipotesis 2 diterima yang berarti terdapat pengaruh variabel Debt  to  Equity  Ratio X2  terhadap  variabel Dividend Payout Ratio (Y).
Pengaruh  variabel  Return  on  Equity  Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio Berdasakan tabel uji t diatas pengaruh variabel Return on Equity (X3) terhadap variabel Dividend Payout  Ratio (Y)  sebesar  0,0030  <  0,050 sedangkan untuk nilai t hitung sebesar 3.042603 > t tabel (1.98498), dengan demikian hipotesis 3 diterima yang berarti terdapat pengaruh variabel Return on Equity (X3) terhadap variabel Dividend Payout Ratio (Y).
Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F) Tabel  8.  Hasil  Uji  Signifikan  Simultan  (Uji Statistik F)
Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
F-Tabel = (n-k) = (100-3) = F-Tabel 97 = 2.70
Berdasarkan tabel di atas diketahui bahwa nilai F hitung  lebih  besar  daripada  nilai  F  tabel (33.50058  >  2.70),  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0.000000  <  0,05.  Dengan  demikian, hipotesis 4 diterima yang artinya variabel Current Ratio (X1), Debt to Equity Ratio (X2) Dan Return on  Equity (X3)  jika  diuji  secara  bersama-sama atau  simultan  berpengaruh  terhadap  variabel Dividend Payout Ratio (Y).
Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 9. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) R-squared 0.511455 Mean dependent var -0.455340 Adjusted R- squared 0.496188 S.D. dependent var 0.734129 S.E. of regression 0.521083 Sum squared resid 26.06665
F-statistic 33.50058 Durbin- Watson stat 1.802169 Prob(F- statistic) 0.000000 Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2023
Dari hasil uji determinasi pada tabel hasil REM di atas dapat terlihat nilai R Squared 0,496188 atau 49,61%.  Angka  tersebut  menunjukkan  besar pengaruh  variabel Current  Ratio (X1), Debt  to Equity  Ratio (X2)  dan Return  on  Equity (X3) terhadap  variabel Dividend  Payout  Ratio (Y) secara  gabungan,  sedangkan  sisanya  50,39% dipengaruhi  oleh  faktor  variabel  lain  di  luar penelitian ini atau nilai error.

## Pembahasan Pengaruh  CR  Terhadap  Kebijakan  Pembagian Dividen
Berdasakan hasil penelitian dan pengujian secara parsial  atau  uji  t  diketahui  bahwa  hipotesis  1 didapatkan hasil current ratio memiliki pengaruh signifikan terhadap  kebijakan pembagian deviden.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa pengaruh  variabel  X1  terhadap  variabel  Y sebesar 0,0000 <  0,050 sedangkan untuk nilai t hitung sebesar 6.967047 > t tabel (1.98498).  Dan hasil analisis deskriptif rata-rata (mean) Current Ratio sebesar  0.630042,  menunjukkan  adanya kecenderungan  perusahaan consumer  goods memiliki  current  assets  yang  cukup  untuk menutup  current  liabilities.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  Sari,  Oemar  dan Andini  (2016),  Karjono  (2019)  menunjukan bahwa current  ratio berpengaruh  positif terhadap kebijakan dividen. Karena Current Ratio mencerminkan  tingkat  likuiditas  perusahaan, yaitu kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan menggunakan  aset  lancar.  Dalam  konteks perusahaan consumer  goods ,  likuiditas  yang tinggi dapat menjadi indikasi bahwa perusahaan memiliki  sumber  daya  yang  cukup  untuk membayar  utang,  menyelesaikan  kewajiban operasional, dan masih memiliki tambahan dana yang tersedia untuk  pembagian dividen kepada pemegang saham.

## Pengaruh  DER  Terhadap  Kebijakan  Pembagian Dividen.
Berdasakan  hasil  penelitian  dan  pengujian hipotesis 2 didapatkan hasil bahwa variabel Debt
R-squared 0.511455 Mean dependent var -0.455340 Adjusted R- squared 0.496188 S.D. dependent var 0.734129 S.E. of regression 0.521083 Sum squared resid 26.06665 F-statistic 33.50058 Durbin-Watson stat 1.802169 Prob(F- statistic) 0.000000
to Equity Ratio (X2) terhadap variabel kebijakan pembagian dividen (Y) memiliki pengaruh positif dan  signifikan.  Dimana  hasil  uji  memiliki  hasil 0,0000  <  0,050  sedangkan  untuk  nilai  t  hitung sebesar  5.872005  >  t  tabel  (1.98498).  dan  nilai raata-rata Debt to Equity Ratio dari hasil analisis deskriptif  adalah  -0.591012,  menunjukkan kecenderungan  perusahaan consumer  goods untuk memiliki tingkat hutang yang lebih rendah dibandingkan  dengan  ekuitas  atau  modal. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Widodo dan  Rahayu  (2020),  Pradana  dan  Ramdani (2019), menunjukan bahwa Debt to Equity Ratio memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kebijakan pembagian dividen.

## Pengaruh  ROE  Terhadap  Kebijakan  Pembagian Dividen
Berdasakan  hasil  penelitian  dan  pengujian hipotesis  3  didapatkan  hasil  bahwa  variabel Return  to  Equity  Ratio (X3)  terhadap  variabel kebijakan  pembagian  dividen  (Y)  memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan.  Hal  ini  bisa dilihat  dari  nilai  hasil  uji  t  yang  memiliki  nilai sebesar 0,0030 <  0,050 sedangkan untuk nilai t hitung sebesar 3.042603 > t tabel (1.98498). Dari hasil  analisis  deskriptif  yang  menunjukkan  nilai rata-rata Return  on  Equity (ROE)  sekitar  - 1.754490  pada  perusahaan consumer  goods , dapat diinterpretasikan bahwa rata-rata perusahaan  dalam  sektor  ini  mengalami penurunan  laba  atau  mengalami  kerugian  yang lebih  besar  daripada  modal  yang  dimiliki.  ROE yang negatif mengindikasikan bahwa perusahaan  tidak  mampu  menghasilkan  laba yang  cukup  untuk  mengimbangi  ekuitas pemegang  saham.  Namun,  hasil  uji  t  yang menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0.0030  < 0.050 dengan nilai t hitung sebesar 3.042603 > t tabel  (1.98498),  mengindikasikan  bahwa  ROE memiliki pengaruh signifikan terhadap kebijakan pembagian dividen pada perusahaan consumer goods.  Meskipun  rata-rata  ROE  menunjukkan kinerja laba yang negatif, namun pengaruh yang signifikan  ini  menunjukkan  bahwa  ROE  tetap menjadi  faktor  yang  diperhitungkan  dalam pengambilan  keputusan  terkait  kebijakan pembagian dividen. Penelitian ini sejalan dengan hasil  penelitian  Sari,  Oemar  dan  Andini  (2016), Ginting dan Misrofingah (2022), Andani, Fathoni, dan  Izzuddin  (2022)  bahwa  Return  on  Equity
Ratio  berpengaruh  positif  terhadap  kebijakan dividen.
Pengaruh  CR,  DER,  ROE  Secara  Bersama-sama Terhadap Kebijakan Pembagian Dividen.
Hasil  penelitian  dan  pengujian  hipotesis  4 didapatkan  hasil  bahwa Current  Ratio,  Debt  to Equity  Ratio dan Return  on  Equity  Ratio berpengaruh  secara  bersama  sama  terhadap kebijakan  pembagian  dividen.  Dimana  nilai  F hitung  lebih  besar  dari  pada  nilai  F  tabel (33.50058  >  2.70),  dengan  nilai  signifikansi sebesar 0.000000 < 0,05. Secara simultan, ketiga rasio tersebut dapat saling mempengaruhi dalam membentuk  kebijakan  pembagian  dividen perusahaan Consumer  Goods .  Hasil  yang signifikan  menunjukkan  bahwa  ketiga  rasio tersebut  memiliki  peran  yang  penting  dalam pengambilan  keputusan  mengenai  pembagian dividen perusahaan Consumer Goods.

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan data penulis  dapat  menyimpulkan  hasil  yang diperoleh  dari  penelitian  tentang  Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Equity  Ratio terhadap Dividend  Payout  Ratio pada Perusahaan Consumer Good di Bursa Efek Indonesia  tahun  2017-2021  adalah  sebagai berikut: 1. Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap  kebijakan pembagian Dividen (Dividend  Payout  Ratio).  2.  Debt  to Equity  Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kebijakan pembagian Dividen ( Dividend  Payout  Ratio ).  3. Return  on  Equity Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kebijakan pembagian Dividen (Dividend Payout Ratio). 4. Current Ratio, Debt to Equity  Ratio dan Return  on  Equity secara simultan  berpengaruh  terhadap  kebijakan pembagian Dividen ( Dividend Payout Ratio )

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  pada  penelitian  ini, maka dapat disampaikan beberapa saran sebagai berikut: 1. Bagi pihak Investor, sebaiknya sebagai seorang Investor sebelum melakukan keputusan untuk  melakukan  investasi  baiknya  lebih memperhatikan variabel Current Ratio, Debt  to Equity  Ratio dan Return  on  Equity  Ratio sebab variabel  tersebut  memiliki  pengaruh  terhadap
kebijakan  pembagian  dividen  sehingga  mampu memprediksi pembagian dividen suatu perusahaan. 2. Bagi pihak Perusahaan, sebaiknya perusahaan  lebih  mempertimbangkan  lagi variabel Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return  on  Equity  Ratio untuk  mencapai keuntungan  yang  lebih  besar  sehingga  tujuan pembagian dividen lebih meningkat lagi nilainya guna menarik investor lebih banyak lagi dimana dalam  hal  ini  perusahaan  diharapkan  mampu mewujudkan pembagian dividen yang optiamal. 3.  Bagi  Peneliti  selanjutnya,  Tahun  observasi laporan  Keuangan  menggunakan  waktu  yang lebih  baru  sehingga  dapat  mengetahui  kondisi perusahaan secara up-to-date. Dan berdasarkan hasil pengujian didapat 3 variabel yang memiliki pengaruh  positif  sehingga  diharapkan  peneliti selanjutnya  menabahkan  variabel  lain  yang belum  ada  dalam  penelitan  ini  yaitu  variabel Return on Investment (ROI).

## DAFTAR PUSTAKA
[1] Amilin.  2015.  Materi  Pokok  Analisis Informasi  Keuangan;  1-9/EKSI4204  M  Ed.2 Tanggerang Selatan: Universitas Terbuka.
[2] Andani,  Listia.,  Fathoni,  Hamdan.,  Izzudin, Ahmad  Faiz.  2022.  Kebijakan  Pembayaran Dividen pada Perusahaan Sektor Consumer Goods di JII, E-ISSN 2774-2687, P-ISSN 2775- 0868 1545-1554, ISSN: 13:26, 3(2).
[3] Angela.,  &  Budiman,  Johny  (2022). Pengaruh  Return  on  Investment,  Current Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Earning  per Share  dan  Firm  Size  terhadap  Divident Payout Ratio pada Bank Asing yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2021.
Jurnal  ilmiah  Manajemen,  Ekonomi  dan Akuntansi, 6(3).
[4] Ardianto,  Lilik.  2019.  Pengaruh  Return  on Asset,  Debt  to  Equity  Ratio,  dan  Current Ratio terhadap Devident Payout Ratio Pada Perusahaan  Sektor  Industri  Makanan  Dan Minuman Yang Terdaftar di BEI Tahun 2014-
2018. Jakarta: Universitas Respati
Indonesia.
[5] Basuki,  Medianto.  2019.  Analisis  Current (CR,  Debt  Equity  Ratio  (DER),  Total  Asset Turn  Over  (TATO)  dan  Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap  Return  on  Equity  (ROE) pada  perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  du Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2013-
2018. Jakarta: Universitas Respati Indonesia.
[6] Bawazir,  Hamad.  2022.  Analisis  Variabel Spesifik Bank Terhadap Price Earnings Ratio, Stock  Return  dan  Bank  Performance. Jakarta: Universitas Respati Indonesia.
[7] Brigham,  E.F.,  &  Houston,  J.F.  (2018). Fundamentals  of  Financial  Management (16th.ed.). Cengage Learning.
[8] Brigham,  Eugene  F.,  &  Houston,  Joel  F, (2019). Prinsip-prinsip
Manajemen
Keuangan.  Edisi  Ke-14.  Jakarta.  Salemba Empat.
[9] Fadli,  Achmad  Agus  Yasin,  (2017),  Analisis Kinerja  Keuangan  Ditinjau  dari  Aspek
Likuiditas dan Rentabilitas Ekonomi pada PT. Astra Argo Lestari Tbk, pada http://openjurnal.unpam.ac.id/index.php/k reatif/article/view/493 Diakses pada 2 April 2017.
[10] Febriani,  Hatmatari  Dewi.  2019.  Analisis Variabel  Spesifik  Bank  Terhadap  Price Earnings  Ratio,  Stock  Return  dan  Bank Performance.  Jakarta:  Universitas  Respati Indonesia.
[11] Ghozali,  I.  (2016).  Desain  Penelitian Kuantitatif & Kualitatif (Pertama). Bandung: Alfabeta.
[12] Ghozali,  I.,  &  Ratmono,  D.  (2017).  Analisis Multivariat dan Ekonometrika (kedua; A.
[13] Ginting, Suriani. 2018. Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas  dan  Leverage  Terhadap Kebijakan  Deviden  pada  Perusahaan  LQ45 yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2016, 1545-1554, ISSN: 2622- 6421 8(2).
[14] Hery.,  &  Hernowo,  (2016).  Manajemen Keuangan:  Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  Ke-3. Rajawali Pers.
[15] Jatmika,  D.,  &  Andarwati,  M.  (2018). Pengaruh  Kinerja  Keuangan  yang  diukur dengan Rasio Rentabilitas Terhadap Dividend  Payout  Ratio.  Jurnal  Ilmiah Ekonomi Islam, 4(01), 41-50. http://jurnal.stieaas.ac.id/index.php/jei/art icle/download/165/133 .
[16] Kasmir.  (2019).  Pengantar  Manajemen Keuangan. Edisi ke-2. Cetakan ke-7. Jakarta:
Prenadamedia.
[17] Kojongian, Margareta., Mangantar,
Maryam.,  Maramis,  Joubert.,  (2022),
Analisis  Kinerja  Keuangan  Sebelum  (2019) dan  Saat  Masa  Pandemi  Covid  19  (2020 pada Perusahaan Pertambangan Logam dan Mineral  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia,  1545-1554,  ISSN:  2303-1174
10(1).
[18] Masyita,  E.,  &  Harahap,  K.  K.  S.  (2018).
Analisis  Kinerja  Keuangan  Menggunakan Rasio  Likuiditas  Dan  Profitabilitas.  JAKK| Jurnal Akuntansi dan Keuangan Kontemporer, 1(1), 33-46. http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/JAKK/ar ticle/viewFile/3826/3386 Tanggal akses: 22 November 2021.
[19] Mufiddah,  Oktavia  Alfi.  2021.  Analisis Kinerja Keuangan PT SIA Sebelum dan Saat Pandemi  Covid  19.  Jurnal:  Politeknik Keuangan Negara STAN. Vol 1(1).
[20] Nuraini, A. (2021). Probabilitas Default pada Perusahaan  Manufaktur  di  Indonesia. Purwekerto. CV Pena Persada.
[21] Otoritas  Jasa  Keuangan.  Salinan  Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia Nomor  27  /Pojk.04/2020.tentang  saham bonus, (2020).
[22] Padmantyo, Sri. 2015. Analisis Manajemen Laba  Pada  Laporan  Keuangan  Perbankan Syariah  (Studi  Pada  Bank  Syariah  Mandiri Dan Bank Muamalat Indonesia). Surakarta: Universitas Muhammadiyah Surakarta.
[23] Pradana,  A.  A.,  &  Ramadhani,  A.  (2019). Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) Terhadap Kebijakan Dividen dengan Profitabilitas  sebagai  Variabel  Mediasi.
Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan,  24(1),  73- 85.
[24] Pura,  Rahman,  (2021),  Studi  Komparatif Aspek  Pengukuran  Kinerja  Keuangan Sebelum dan Selama Pandemi Covid, 2621- 4377,  E-ISSN:  1829-8524  8(135),:https://e- jurnal.nobel.ac.id/index.php/akmen
[25] Pytaloka,  D.  R.  A.  D.,  Ato’illah,  M.,  &
Nawangsih, N. (2022). Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas  Dan  Solvabilitas
Terhadap  Kebijakan  Deviden  (Studi  Kasus Perusahaan Perbankan Tahun 2017 Sampai 2021). Jobman: Journal of Organization and
Bussines Management, 4(3), 157-170.
[26] Riyanto,  Bambang.  (2014).  Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusahaan.  Edisi  ke-3. Yogjakarta: BPFE Yogjakarta.
[27] Riyanto,  Bambang.  (2014).  Manajemen Keuangan.  Edisi  ke-4.  Jakarta:  Salemba Empat.
[28] Riftiasari,  D.,  &  Sugiarti.  (2020).  Analisis Kinerja Keuangan Bank Bca Konvesional dan
Bank  Bca  Syariah  Akibat  Dampak  Pandemi Covid-19.  Jurnal  Manajemen  Bisnis,  33(2),
78–86. [29] Sari,  Marvita  Renika.,  Oemar,  Abrar.,  & Andini, Rita. (2016). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan,  Erning  per  Share,  Current Ratio,  Return  on  Equity  dan  Debt  Equity Ratio  Terhadap  Kebijakan  Dividen  (Studi pada Perusahaan Manufaktur di BEI tahun 2011-2014. Journal of Accounting, 2(2).
[30] Sularno.  (2016).  Manajemen  Pemegang Saham:  Teori  dan  Praktik  di  Indonesia. Jakarta: Ghalia Indonesia
[31] Sugiyono, (2018). Metode Penelitian Bisnis Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Edisi Ke-12, Jilid 1. Bandung: CV. Alfabeta.
[32] Undang-Undang  No.40  Tahun.  Undang- Undang  Republik  Indonesia  No.  40  Tahun
2007 Tentang Perseroan Terbatas., Lembaran  Negara  Republik  Indonesia (2007).
[33] Utami,  W.  B.,  &  Pardanawati,  S.  L.  (2016). Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Dan
Manajemen Aset Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Go Publik Yang Terdaftar Dalam Kompas 100 Di Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 17(01), 63–72.
https://doi.org/10.29040/jap.v17i01.58 . [34] Widarjono,Agus (2018).
Ekonometrika:Pengantar  dan  Aplikasinya disertai Panduan Eviews. Edisi Ke-5, Jilid 1.
Yogjakarta:  UPP STIM YKPN
[35] Widodo,  M.  D.,  &  Rahayu,  Z.  (2020). Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  dan Return on Assets (ROA) Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  BEI.  Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi, 9(1), 18-29.