## PENGARUH  KURS,  EMAS,  MINYAK  TERHADAP  HARGA  SAHAM  DENGAN INFLASI SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Fitri Yusnita 1 Indah Khairunnisa 2 Peny Cahaya Azwari 3 1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, UIN Raden Fatah Palembang E-mail : fitriyusnita05@gmail.com 2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, UIN Raden Fatah Palembang E-mail : khairunnisaindah1999@gmail.com 3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, UIN Raden Fatah Palembang E-mail : penycahayaazwari_uin@radenfatah.ac.id
Diterima: 11 Juni 2023 Direview: 22 Juni 2022 Dipublikasikan: 19 Agustus 2023

## Abstract
The value of stocks is affected by a variety of factors, including changes in exchange rates, swings in the price of gold and oil, and fluctuating levels of inflation. These factors also contribute to market volatility. This study's objective is to investigate the factors that have an effect on stock prices, including inflation, the rate of the rupiah currency, and worldwide prices for gold and oil. Purposive sampling is utilized in conjunction  with  secondary  data  as  the  analytical  instrument.  According  to  the  data  that  has  been presented  in  this  article,  there  is  a  statistically  significant  and  negative  relationship  between  the exchange rate and gold prices; there is also a statistically significant and similar relationship between gold  prices  and  stock  prices;  there  is  no  statistically  significant  relationship  between  stock  prices  and global  oil  prices;  and  there  is  a  statistically  significant  and  positive  relationship  between  stock  prices and inflation. Both the positive impact of exchange rates on stock prices and the negative influence of gold prices on stock prices are mediated by inflation. Conversely, gold prices have a positive influence on stock prices. Additionally, the price of oil on international markets has a considerable and positively significant impact on inflation. There is a correlation between the price of oil and the value of the stock market, but inflation is not a moderating factor in this relationship.
Keywords :Kurs,Gold, Oil, Stock Price, Inflation

## Abstrak
Garis  bawah  perusahaan  dapat  terpengaruh  secara  signifikan  jika  ketidakstabilan  harga  sahamnya disebabkan  oleh  faktor-faktor  seperti  pergeseran  suku  bunga,  biaya  penyelidikan  emas  dan  minyak, dan  inflasi,  inflasi,  nilai  Rupiah,  dan  harga  emas  dan  minyak  di  pasar  dunia  berpengaruh  terhadap harga  saham.Penggunaan  data  sekunder  yang  dikumpulkan  dengan  stratified  random  sampling merupakan salah satu alat analisis.Temuan penelitian ini menunjukkan bahwa nilai tukar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham, harga emas berpengaruh sama, harga minyak mentah di pasar  global  tidak  berpengaruh,  dan  tingkat  inflasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan.  dan  pengaruh yang cukup besar terhadap inflasi Nilai tukar memiliki pengaruh yang signifikan dan positif terhadap inflasi,  tetapi  harga  emas  memiliki  efek  sebaliknya  dan  harga  saham  sama-sama  dipengaruhi  negatif oleh inflasi sehingga menjadikan inflasi sebagai mediator negatif.
Kata Kunci : Kurs,Emas,Minyak, Harga Saham,Inflasi

## PENDAHULUAN
Karena  potensi  nilai  prediktifnya,  harga  saham  merupakan  elemen  penting  bagi  investor ketika  memutuskan  apakah  akan  memasukkan  uang  ke  perusahaan  tertentu  atau  tidak.topik pembahasan. Harga emas untuk perusahaan Jakarta Islamic Index (JII) berfluktuasi secara signifikan
antara  tahun  2018  dan  2022.  Jatuhnya  nilai  saham  telah  menunda  calon  pembeli  aset  tersebut. (Hartono, 2022) mendefinisikan investasi sebagai “komitmen dana terhadap satu atau lebih aset yang akan dimiliki dalam jangka waktu tertentu di masa depan.” memasukkan uang ke dalamnya. Seperti yang  didefinisikan  oleh  pandangan  ini. (Fadilla,  2018) investasi  adalah  sejumlah  uang  atau sekelompok aset keuangan yang akan digunakan di masa depan.Popularitas investasi yang meningkat mungkin  disebabkan  oleh  banyak  keuntungan  yang  ditawarkannya.  Investasi  yang  menguntungkan dan  bermoral  dimungkinkan  terlepas  dari  inflasi  dan  potensi  gejolak  pasar (Utami  &  Herlambang, 2017).
Hanya  investasi  dalam  sistem  keuangan  yang  sesuai  dengan  hukum  Islam  yang  dapat dianggap sangat bijaksana.jumlah harta, (3) hasil masa yang akan datang yang tidak pasti dari bisnis dapat  menghasilkan  laba,  rugi,  atau  impas,  (4)  proyeksi  masa  depan  usaha  dapat  dirancang,  lalu  (5) yang akan terjadi sebenarnya tak selamanya sama dengan hasil yang dinginkan (Muhammad, 2016). Orang-orang  menjadi  lebih  berhati-hati  tentang  bagaimana  mereka  menggunakan  kekayaan  mereka seiring  berjalannya  waktu.  Mereka  hanya  dapat  memperolehnya  melalui  investasi.  Sekaranglah waktunya untuk memasukkan uang ke dalamnya. Usaha adalah istilah Jepang untuk menyimpan uang atau  menyisihkan  uang  untuk  digunakan  nanti.  Pasar  sekuritas  hanyalah  salah  satu  tempat  yang memungkinkan untuk menghasilkan uang Anda.Saham adalah komoditas yang dapat dibeli dan dijual di pasar berjangka.
Saham  yang  memiliki  karakteristik  yang  bertentangan  dengan  hukum  syariah  Islam  disebut saham  syariah.Menurut  prinsip  Islam  yang  disampaikan  oleh  emiten,  Saham  Syariah  dan  sekuritas konvensional memiliki tujuan yang berbeda dan melakukan aktivitas yang berbeda. (Hidayat, 2017).
Tabel 1. Rata-Rata Inflasi, Kurs , Harga Minyak , Harga Emas, dan Harga Saham Variabel 2018 2019 2020 2021 2022 Inflasi (%) 2,84 24,79 24,56 24,85 28,64 Kurs (Rp) 14.339 14.201 14.698 14.417 14.991 Harga  Minyak Dunia 67,6 55,3 38,4 69 93,6 Harga Emas (Rp) 575.977 636.715 834.039 824.641 859.245 Harga Saham (Rp) 10.165 4.959 5.803 5.561 6.255
Sumber : Data Diolah menggunakan E-Views 12, 2023
Jakarta  Islamic  Index  (JII)  mengalami  pergerakan  harga  saham  yang  cukup  signifikan sepanjang tahun 2018–2022. Di tahun 2018, harga saham Rp 10.165, tetapi di tahun 2019 turun drastis menjadi Rp 4.959. dari Rp 5.803 di tahun harga saham pada tahun 2020, diikuti penurunan menjadi Rp 5.561 pada tahun berikutnya, meskipun demikian harga satu lembar saham diproyeksikan mencapai Rp 10.165  pada  tahun  2022.  Variabel  baik  internal  maupun  eksternal  yang  mungkin  berdampak  pada harga saham perusahaan.
Tampaknya  inflasi  bergerak  sedikit  antara  tahun  2018  dan  2022.  Investor  lebih  cenderung menjual  saham  mereka  saat  inflasi  tinggi,  terutama  jika  terjadi  hiperinflasi.  2018–2022,  kenaikan inflasi  menghasilkan  peningkatan  risiko  yang  terkait  dengan  investasi  dalam  ekuitas.  Fluktuasi  mata uang  sepanjang  tahun  ini  membuat  bahaya  yang  dihadapi  investor  semakin  parah,  dimana  investor institusi  bersedia  menjual  sahamnya  karena  ekonomi  stabil  Studi  yang  dilakukan  oleh (Mardiyati  & Rosalina, 2013) menunjukkan bahwa nilai rupiah telah dampak depresi pada harga ekuitas yang sesuai syariah sementara tidak memiliki pengaruh yang jelas di pasar secara keseluruhan.Namun, penelitian yang  dilakukan  oleh (Andriana,  2015) mengungkapkan  bahwa  nilai  tukar  memiliki  pengaruh  yang menguntungkan terhadap nilai syariah saham, meskipun yang tidak signifikan.
Harga  emas  dan  nilai  tukar  mata  uang  adalah  dua  contoh  variabel  yang  mungkin mempengaruhi  harga  saham.  Menurut  penelitian  yang  dilakukan (Utoyo  &  Riduwan,  2016) ,  harga emas  di  pasar  dunia  memiliki  pengaruh  yang  menguntungkan  terhadap  Namun  menurut  penelitian yang  dilakukan  oleh (Sartika,  2017) harga  emas  di  pasar  dunia  tidak  memiliki  pengaruh  yang  jelas
terhadap harga saham yang sesuai dengan hukum syariah.
Ada  kemungkinan  bahwa  harga  minyak  mentah  adalah  satu-satunya  faktor  terpenting  yang memengaruhi  minyak  dan  pasar  keuangan  Harga  minyak  turun  dari  67,6  dolar  per  barel  pada  2018 menjadi 55,3 dolar per barel pada 2019. Pada 2020, harga turun menjadi $38,4 , tetapi kemudian naik menjadi  $69  pada  tahun berikutnya  dan  mencapai  $93,6  sekali lagi pada  tahun  2022  Fluktuasi  harga minyak  mentah  global  telah  mengganggu  perdagangan  pasar  saham.penelitian  yang  dilakukan  oleh (Syafii  dkk,  2013), harga  minyak  mentah  di  dunia  pasar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  secara statistik  terhadap  nilai  saham  syariah  Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Prima,  2012), harga minyak mentah dunia berpengaruh positif dan signifikan secara statistik terhadap harga saham syariah saham.
Fakta  bahwa  statistik  harga  emas  menunjukkan  kenaikan  yang  konsisten  dari  tahun  2018 hingga 2022 membuktikan hal ini. Pada tahun 2018, harga emas adalah Rp 575.977; pada tahun 2019, diperkirakan akan naik menjadi Rp 636.715. 834.039 pada tahun 2020, Rp. 824.641 pada 2021, dan Rp 859.245 pada tahun 2022. Akibat dari permasalahan tersebut di atas, tujuan dari penelitian ini adalah untuk menetapkan, dengan menggunakan inflasi sebagai variabel intervening, apakah kurs, emas, dan minyak dapat berpengaruh terhadap harga saham atau tidak.

## KAJIAN PUSTAKA Teori Portopolio
Semua  investor  takut  akan  risiko,  dan  teori  portofolio  saat  ini  menyatakan  tidak  ada  cara untuk  mencampur  ekuitas  dalam  portofolio  untuk  memanen  keuntungan  arbitrase  dengan  risiko minimum.  Portofolio  memungkinkan  nilai  saham  mengurangi  risiko  investasi.p  Portopolio  adalah lembaga  keuangan  atau  bursa  efek  aset  keuangan (Pratiwi  dkk,  2014). Analisis  portofolio  risiko penyimpangan  dari  keuntungan  yang  diinginkan  Unsur-unsur  yang  mempengaruhi  risiko  akan menentukan  seberapa  cepat  nilai  investasi  berubah  dari  yang  diprediksi  menjadi  benar (Z  Zubir, 2011).

## Signaling Theory
Signalling  Theory  (snyal)  mendasari  manajemen  keuangan.  Sinyal  adalah  sesuatu  yang dilakukan  oleh  perusahaan  atau  manajemennya  untuk  menyenangkan  pihak  luar,  seperti investor.Beberapa  dari  tanda-tanda  ini  terlihat,  sementara  yang  lain  perlu  diselidiki.Sinyal disebarluaskan  untuk  meninjau  perusahaan  atau  Sinyal  harus  kaya  akan  informasi  untuk mempengaruhi  persepsi  luar  terhadap  suatu  organisasi (Tatang  A  Gumanti,  2009) .  Signaling  theory mengkaji  aktivitas  manajemen.  Fungsi  ini  dapat  membantu  Anda  menjalankan  bisnis  dan  memberi saran kepada investor dengan mengukur kinerja atau perkembangan perusahaan Anda (Amelia, 2021) . Selain  itu,  gagasan  tersebut  dapat  membantu  pemilik  perusahaan  dan  investor  mengidentifikasi keberhasilan atau kegagalan manajemen (Alfian, 2020).
Teori  asimetri  informasi,  yang  menjelaskan  sinyal  berdasarkan  data  dari  banyak  pihak.Teori ini  mengeksplorasi  asimetri  informasi  manajemen  perusahaan  dan  berbagai  penggunanya.Manajer harus  menyediakan  data  keuangan  dengan  orang  yang  relevan (Listiana,  2011). Manajemen  yang berfokus pada pemilik berfokus pada pemenuhan kebutuhan pemilik Iklan dapat mempromosikan satu perusahaan  di  atas  yang  lain  Laporan  keuangan  menunjukkan  praktik  akuntansi  manajemen  yang berhati-hati,  yang  meningkatkan  kinerja  dengan  mencegah  perusahaan  mengumumkan  keuntungan yang berlebihan dan membantu mereka yang menggunakan laporan keuangan untuk menyembunyikan aset dan pendapatan mereka. Menafsirkan informasi sebagai menguntungkan atau negatif.

## Harga Saham
Menurut (Rahmadewi  &  Abundanti,  2018), pendatang  baru  di  ranah  investasi  berdiri  untuk mendapatkan  jumlah  yang  signifikan  dengan  mengembangkan  keakraban  mendalam  dengan  proses penentuan harga saham. “Indeks harga saham adalah peristiwa yang digunakan untuk membandingkan satu  kejadian  dengan  kejadian  lainnya” (Anoraga,  2006). Untuk  menyatakannya  dengan  cara  lain: “Indeks  harga  saham  adalah  kejadian  yang  digunakan  untuk  membandingkan  satu  kejadian  dengan kejadian lainnya”.
Harga  saham  di  pasar  saham  ditentukan  oleh  penawaran  dan  permintaan  Harga  meningkat sebagai respon atas permintaan yang tinggi sedangkan harga menurun sebagai respon atas banyaknya pasokan  Menurut (Houston,  2011) harga  saham  digambarkan  sebagai  “harga  saham  yang  muncul  di
bursa efek pada waktu tertentu yang ditetapkan oleh market maker sebagai tanggapan atas permintaan dan penawaran saham di pasar modal yang lebih luas.” Namun demikian menurut (jogiyanto,  2018) harga  saham  adalah  harga  yang  dibayar  untuk  saham  tertentu  yang  diperdagangkan  di  pasar  saham pada waktu tertentu Berikut adalah rumus yang dapat digunakan untuk memperkirakan harga saham:
HR=P/(((Nt )/(Nt+1)))
Keterangan

## Nilai Tukar Rupiah
(Mankiw, 2003) mendefinisikan nilai tukar sebagai harga perdagangan yang disepakati suatu negara Nilai tukar menunjukkan nilai relatif mata uang suatu negara (sugirno, 2010) Karena fluktuasi kurva  penawaran-permintaan  Investor  asing  akan  membeli  lebih  sedikit  ekuitas  dalam  denominasi mata  uang  yang  lemah  ,  yang  akan  merugikan  kinerja  mereka. (Harbi,  2016) Rumus  perkiraan  titik tengah adalah:
𝐾𝑢𝑟𝑠 𝑇𝑒𝑛 g 𝑎 ℎ = Kurs Jual+Kurs Beli
2

## Harga Minyak Dunia
Salah satu sumber energi yang paling signifikan saat ini adalah harga minyak bumi di seluruh dunia, karena minyak mentah dapat diubah menjadi berbagai jenis energi, seperti LPG, bensin, solar, pelumas  (sejenis  minyak),  dan  minyak  itu  sendiri (Basit,  2020). Harga  West  Texas  Intermediate (WTI)  umum  digunakan  sebagai  patokan  di  pasar  minyak  dunia.  Harga  minyak  mentah  WTI  lebih besar  dari  harga  Brent  Blend  dan  OPEC.  minyak  mentah  kualitas  tertinggi  minyak  yang  tersedia, dengan  kadar  sulfur  yang  rendah  sehingga  sangat  baik  digunakan  sebagai  bahan  tambahan  bensin (Gumilang et al., 2014).
Harga  minyak  mentah  Brent  adalah  kombinasi  dari  15  jenis  minyak  mentah  ringan  yang berbeda  yang  dihasilkan  oIeh  15  ladang  minyak  terpisah  di  laut  Utara.  Meskipun  minyak  pemanas Brent  tidak  sebagus  WTI,  kualitasnya  masih  bagus  untuk  digunakan  dalam  memasak.  telah menetapkan standar di Eropa dan Afrika Harga minyak mentah Brent sekitar $1–$2 lebih rendah dari harga minyak mentah WTI, tetapi $4–$6 lebih tinggi dari harga minyak mentah OPEC.
Harga  minyak  OPEC  adalah  rata-rata  harga  negara-negara  anggota  OPEC  yang  meliputi Aljazair, Indonesia, Nigeria, Arab Saudi, Dubai, VenezueIa, dan Meksiko. Harga ini digunakan oleh OPEC untuk memantau pasar minyak dunia; harga minyak OPEC lebih rendah dari harga non-OPEC karena  minyak  mentah  dari  beberapa  negara  anggota  OPEC  mengandung  tingkat  kontaminan  yang signifikan sehingga sulit untuk dikonversi menjadi bahan bakar (Gumilang et al., 2014).
Kenaikan  harga  minyak  mentah  seharusnya  menguntungkan  saham  di  bisnis  migas.  Sebab, kenaikan  harga  minyak  mentah  akan  berdampak  knock-on  pada  biaya  bahan  bangunan  lainnya.  Hal ini tentunya akan menghasilkan lonjakan pendapatan bagi industri petrokimia Kenaikan harga saham pertambangan  tentu  akan  mendorong  kenaikan  IHSG.  Harga  minyak,  bersama  dengan  komoditas penting lainnya seperti mata uang dan emas, biasanya merupakan prediktor utama keadaan ekonomi global  karena  sensitivitasnya  terhadap  peristiwa  ekonomi  dan  iklim  politik  masing-masing  negara (Reichenbach et al., 2019) SWTI atau Brent mendikte harga spot minyak mentah.

## Harga Emas Dunia
Investasi  emas  berisiko  rendah.  Investor  memilih  emas  karena  stabilitas  dan  nilainya  yang terus  meningkat.  Harga  emas  jarang  turun,  dan  dapat  digunakan  untuk  melawan  inflasi  tahunan  di sebagian besar negara (Sunariyah, 2006). Emas naik saat mata uang G7 naik Emas naik saat nilai uang naik Harga emas naik melebihi inflasi. (KaI-teng et aI., n.d.).
HR :  Harga Pasar Saham relatif sebelum pemecahan saham P :  Harga pasar sebelum pemecahan saham Nt :  nilai nominal saham sebelum pemecahan saham Nt+1 :  nilai nominal saham setelah pemecahan saham
H4
H2 Harga Saham (Y) H9 H5 H3 Infasi (M) Harga Emas Dunia (X2) Harga Minyak Dunia (X3) Kurs (X1)

## Inflasi
Inflasi adalah kenaikan harga-harga barang dan jasa secara umum dan terus-menerus selama periode waktu tertentu Menurut ( BI.go.id ). , definisi deflasi adalah “penurunan dari inflasi”. Menurut (Halim, 2009), inflasi dapat didefinisikan sebagai kenaikan harga produk dan jasa yang terus menerus, yang juga memperhitungkan biaya produksi, tetapi harga dianggap sebagai harga yang terjadi di pasar bebas  antara  pihak  swasta.  Inflasi,  bukan  kemajuan  teknis,  perubahan  atribut  produk,  atau  pengaruh peristiwa musiman (seperti liburan), adalah penyebab kenaikan harga, karena inflasi merupakan faktor biaya yang lebih stabil.
(Mankiw,  2003) memberikan  definisi  inflasi  sebagai  kenaikan  harga  secara  luas  dalam perekonomian, sedangkan inflasi adalah proses kenaikan harga dalam suatu sistem ekonomi (Sukirno s,  2010). Berdasarkan  kedua  definisi tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa  Inflasi merupakan  fenomena yang  terjadi  dalam  perekonomian  dan  diakibatkan  oleh  kenaikan  harga  sebagai  akibat  dari  beberapa sebab,  salah  satunya  adalah  peningkatan  permintaan  konsumen.  Inflasi,  sebagaimana  didefinisikan oleh (Munir, 2018) , adalah suatu kejadian Kenaikan harga pada satu atau dua kategori komoditas saja tidak  dapat  disebut  inflasi  kecuali  jika  hal  itu  memicu  kenaikan  harga  yang  substansial  secara  tidak proporsional pada kategori barang lainnya. uang yang dibayarkan untuk barang dan jasa.".
Menurut (Putra, 2022) inflasi adalah kenaikan harga- harga barang maupun jasa secara umum dan  terus  menerus  dalam  kurun  waktu  tertentu.  Menurut (Ivo  &  Iaksmiwati,  2017), kenaikan  harga satu atau dua barang tidak dapat disebut inflasi, kecuali jika kenaikan tersebut menyebabkan kenaikan harga barang lain. Berikut rumus perhitungan inflasi dengan menggunakan IHK:
Keterangan:
In
: Inflasi
IHKt
: IHK pada waktu t
IHKt-1 : IHK pada waktu t

## KERANGKA PEMIKIRAN

## Gambar 1 Kerangka Berpikir

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Penelitian bersifat kuantitatif, penelitian kuantitatif dapat dikuantifikasi dan diukur dengan menggunakan pendekatan statistik (Juniantara & Sukawati, 2018). Penelitian berbasis angka (Arikunto, 2006).
H 1

## Sumber Data
Menggunakan data real-time Informasi yang diterbitkan organisasi adalah informasi dari tangan kedua (Chandrarin,  2018) Riset  sekunder  mencakup  laporan  dan  statistik  tahunan  dari  Badan  Pusat  Statistik,  Bank Indonesia, dan m.investasi.com.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi
Populasi adalah kumpulan entitas yang memiliki karakteristik tertentu dan dari mana kesimpulan dapat ditarik (Burhan Bungin, 2005). Sedangkan menurut (Supardi, 1993) populasi adalah sekelompok orang pada suatu tempat dan waktu tertentu yang memiliki ciri-ciri tertentu yang akan diteliti. Studi ini mengambil informasi dari Badan Pusat Statistik (BPS), Bank Indonesia (BI), dan m.investasi.com selama periode lima tahun yang dimulai pada  tahun  2018  dan  berakhir  pada  tahun  2022.  Secara  keseluruhan,  terdapat  enam  puluh  set  terpisah  dari informasi yang digunakan.

## Sampel
Sampel adalah sekelompok orang yang bertindak sebagai perwakilan dari suatu populasi. Sampel yang dipilih harus memiliki karakteristik yang sama dengan seluruh populasi dan secara akurat mewakili anggotanya. Metode  pengambilan  sampel  yang  representatif  dari  populasi  yang  lebih  besar  sehingga  hasilnya  dapat digeneralisasikan atau mewakili keseluruhan (Sumargo, 2020). Penelitian ini menggunakan teknik sampel-size- discovery  untuk  menentukan  besar  sampel  berdasarkan  karakteristik  data  yang  dimiliki.  Bila  semua  anggota populasi digunakan sebagai sampel, maka teknik pengambilan sampel disebut dengan “sampel jenuh” (Sugiyono, 2017). Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 60 sampel, dan mencakup semua data yang tersedia untuk nilai tukar mata uang, harga minyak global, harga emas global, harga saham Tokyo Stock Exchange, dan inflasi tahun 2018–2022.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Analisis Data
Tabel 2. Analisis Deskriptif Variabel Nilai Tukar Rupiah, Harga Emas Dunia, Harga Minyak Dunia,
Harga Saham dan Inflasi Descriptive Statistics Y X1 X2 X3 Z Mean 62172.18 14.52913 746.1233 6576.350 2.808333 Median 61551.50 14.43200 810.2220 6759.500 2.870000 Maximum 79396.00 16.44900 933.7500 11205.00 5.950000 Minimum 47639.00 13.48000 552.7240 1996.000 1.320000 Std. Dev. 6774.342 0.533592 124.0256 1990.864 1.158962
Sumber : Data Diolah menggunakan E-Views 12, 2023
1. Nilai minimum variabel X1 (nilai tukar) adalah 13,48000, nilai maksimum 16,44900, nilai rata-rata 14,52913, nilai median 14,43200, dan nilai standar deviasi 0,533592.
2. Variabel  X2  (harga  emas)  memiliki  nilai  minimal  552.7240,  nilai  maksimal  933.7500,  nilai  rata- rata 746.1233, nilai median 810.2220 dan nilai standar deviasi 124.0256.
3. Nilai  minimum  untuk  Variabel  X3  (harga  minyak)  memiliki  nilai  minimal  1996.000,  nilai maksimal  11.205,00,  nilai  rata-rata  6576.350,  nilai  median  6759.500,  serta  nilai  deviasi 1990.864.
4. Variabel  M  (inflasi)  memiliki  angka  minimum  1,320000,  maksimum  5,950000,  nilai  mean 2,808333, nilai median 2,870000, dan nilai standar deviasi 1,158962.
5. Variabel Y (harga saham) memiliki nilai minimal 47639,00, nilai  maksimal 79396,00, nilai mean 62172,18, nilai median 61551,50, dan nilai  standar deviasi 6774,342.
Tabel 4. Uji t Model Sub Struktural II
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 165117.8 12683.12 13.01871 0.0000 X1 -6101.778 995.4754 -6.129511 0.0000 X2 -28.56727 4.079301 -7.002983 0.0000 X3 0.014509 0.231689 0.062624 0.9503 Z 2466.648 470.2513 5.245382 0.0000
Sumber : Data Diolah menggunakan E-Views 12, 2023
Dalam model T-tabel, ini diperoleh dengan menggunakan istilah dengan sig. (2 sisi/dua ekor) nilai  5%  α  (alfa)  adalah  0,025  dan  derajat  kebebasan  (df=n-  k)  60-5  =  55.  Maka  t-tabelnya  adalah 2,00404.
Tabel 4. Uji t Model Sub Struktural II Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. -13.82565 3.330698 -4.150977 0.0001 X1 1.261162 0.244536 5.157364 0.0000 X2 -0.004568 0.001061 -4.306292 0.0001 X3 0.000261 6.010-05 4.349596 0.0001
Sumber : Data DioLlh menggunakan E-Views 12, 2023
DaIam model T-tabel, ini diperoleh dengan menggunakan istilah dengan sig. (2 sisi/dua ekor) nilai 5% α (alfa) 0,025 dan derajat kebebasan (df=n-k) 60-4 = 56. Maka t-tabelnya adalah 2,00324.
Tabel 5. Uji F Model Sub Struktural 1 Cros-section F- statistc 62,65274 Prob (F statistc) 0,000000
Sumber : Data Diolah menggunakan E-Views 12, 2023
Pada  tabel  di  atas,  statistik  F  adalah  62,65274  dengan  probabilitas  0,000000.  Nilai  ini menunjukkan  nilai  f  hitung  >  f  tabel  dengan  probabilitas  <  0,05.  Artinya  koefisien  regresi  seluruh variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap variabel dependen yakni harga saham.
Tabel 6. Uji F Model Sub Struktural II Cross-section F- statistic 18,25660 Prob (F statistic) 0,000000
Sumber: Data Diolah menggunakan E-Views 12, 2023
Dari  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  F.  Statistik  adalah  18.25660  dan  probabilitasnya adalah  0.000000.  Nilai  ini  memperlihatkan  nilai  F  hitung  >  F  tabel  dengan  probabilitas  <  0,05. Artinya  koefisien  regresi  seluruh  variabel  independen  secara  simultan  berpengaruh  terhadap variabel dependen yaitu inflasi.
Tabel 7. Uji Determinasi Model Sub Struktural 1 Cross – section Adjusted R – Square 0.806944
Sumber: Data Diolah, 2023
Hal ini menunjukkan nilai R 2 sebesar 0,806944. Artinya variabel independen terhadap variabel dependen (harga saham) adalah sebesar 80%. Dengan kata lain, variabel bebas yang digunakan dalam model substruktur I dapat menjelaskan 80% variabel terikat dan sisanya 20% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak ada dalam model.
Tabel 8. Uji Determinasi Model Sub Struktural II
Cross – section Adjusted R – Square 0.467364
Sumber : Data Diolah, 2023
Hal  ini  menunjukkan  nilai  R2  sebesar  0,467364.  Yang  artinya  variabel  independen menyumbang 46% rata-rata variabel (inflasi). Dengan kata lain, variabel independen yang digunakan dalam model substruktur II menentukan 46% dari variabel antara, dan 54% sisanya dipengaruhi oleh faktor  lain  yang  tidak  dipertimbangkan  dalam  model.  Variabel  Y  (harga  saham)  memiliki  nilai minimal 47639,00,  nilai  maksimal  79396,00,  nilai  rata-rata  62172,18,  nilai  median 61551,50 dan nilai standar deviasi 6774,342.

## Pengujian Variabel Menggunakan Analisis Jalur
Tabel 9. Analisis Jalur Variabel Koefisien St.error t-hitung Prob Keterangan. Kurs – harga saham -6101.778  995.4754 -6.129511 0.0000 Signifikan Harga emas – harga saham -28.56727  4.079301 -7.002983 0.0000 signifikan Harga minyak dunia  – harga saham 0.014509 0.231689 0.062624 0.9503  Tidak signifikan Inflasi  –harga saham 2466.648  470.2513 5.245382 0.0000 signifikan Kurs - inflasi 1.261162  0.244536 5.157364 0.0000 signifikan Harga emas - inflasi -0.004568  0.001061 -4.306292 0.0001 signifikan Harga minyak dunia-inflasi 0.000261 6.01005 4.349596 0.0001 signifikan Kurs – inflasi – harga Saham
Sumber : Data Diolah menggunakan E-Views 12, 2023

## Pengujian Sobel Test
Tabel 10. Hasil Uji Sobel : X1 Melalui M Terhadap Y A 1.26116 B 2466.64 SE A 0.24453 SE B 470.252 Statistik uji sobel 3.67757085 Probabilitas satu arah 0,00011773 Probabilitas dua arah 0,00023547 Sumber : Olah data sobel test, 2023
Independent Variable Mediator Variable Independent Variable A (SE A ) B (SE B )
Tabel 11. Hasil Uji Sobel : X2 Melalui M Terhadap Y
A 0.00026 B 2466.64 SE A 6.01005 SE B 470.251 Statistik uji sobel 0.00004326 Probabilitas satu arah 0,49998274 Probabilitas dua arah 0,99996548 Sumber : Olah data sobel test, 2023
Tabel 12. Hasil Uji Sobel : X3 Melalui M Terhadap Y
A -0.0045 B 2466.64 SE A 0.00106 SE B 470.251 Statistik uji sobel -3.29992266 Probabilitas satu arah 0,00048356 Probabilitas dua arah 0,00096712 Sumber : Olah data sobel test, 2023

## PEMBAHASAN Pengaruh Kurs Terhadap Harga Saham
Hasil  pengujian  menghasilkan  nilai probabilitas  inflasi sebesar  0,0000  0,05  dengan  koefisien koefisien  negatif  sebesar  -6101,778,  sedangkan  diperoleh  nilai  t  negatif  sebesar  -6,129511  >  t  tabel 2,00408. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa variabel kurs berpengaruh negatif secara langsung dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada  taraf  alpha  5%.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  jika variabel kurs naik 1 maka harga saham akan turun sebesar -6101.778. Penelitian yang dilakukan oleh (Mardiyati  &  Rosalina,  2013) menguatkan  temuan  tersebut,  mengungkapkan  bahwa  nilai  rupiah berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  syariah  .  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Andriana,  2015) yang  menemukan  bahwa  nilai  tukar  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap harga saham syariah, hipotesis yang ada menunjukkan sebaliknya .
Independent Variable Mediator Variable Independent Variable A (SE A ) B (SE B ) Independent Variable Mediator Variable Independent Variable A (SE A ) B (SE B )

## Pengaruh Harga Emas Terhadap Harga Saham
Nilai probabilitas harga emas yang diperoleh dari hasil pengujian adalah 0.0000 0.05, dengan nilai koefisien negatif sebesar -28.56727; nilai t yang diperoleh dari hasil pengujian adalah -7,002983 > ttabel 2,00407. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa variabel harga emas berpengaruh negatif secara langsung dan signifikan terhadap harga saham pada taraf alpha 5%. Hasil tersebut menunjukkan apabila variabel harga emas mengalami peningkatan 1, maka harga saham akan mengalami penurunan sebesar  -28.56727.  Temuan  ini  dikuatkan  oleh  sebuah  penelitian (Utoyo  &  Riduwan,  2016) yang menemukan  bahwa  harga  emas  di  pasar  global  berpengaruh  positif  pada  harga  saham  yang  sesuai syariah.  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Sartika,  2017), yang  menemukan  bahwa harga  emas  global  tidak  memiliki  pengaruh  yang  terlihat  terhadap  harga  saham  yang  sesuai  syariah, kebalikannya terbukti benar .

## Pengaruh Harga Minyak Dunia Terhadap Harga Saham
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  harga  minyak  mentah  dunia  0,9503  >  0,05  dengan koefisien korespondensi 0,014509, tetapi nilai t hitung lebih rendah yaitu 0,062624 t tabeI = 2,00404. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  harga  minyak  global  tidak  memiliki  pengaruh  langsung  terhadap  harga saham  (setidaknya  tidak  signifikan  secara  statistik).  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  ketika  harga minyak mentah global meningkat dengan faktor 1, maka harga saham akan meningkat dengan faktor sebesar  0,014509.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh (Syafii  dkk,  2013) menguatkan  temuan  tersebut, yang  menyatakan  bahwa  harga  minyak  mentah  dunia  telah  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap harga saham syariah. Penelitian oleh (Prima, 2012) bertentangan dengan hal ini, menemukan bahwa harga minyak global memiliki pengaruh yang kecil terhadap harga saham yang sesuai syariah.

## Pengaruh Inflasi terhadap harga saham
Hasil  pengujian  menghasilkan  nilai  probabilitas  inflasi  sebesar  0,0000  0,05  dengan menggunakan nilai koefisien sebesar 2466,648, sedangkan nilai t hitung sebesar 5,245382 > t tabel = 2,00404.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  inflasi  berpengaruh  positif  dan signifikan  secara  statistik  terhadap  harga  saham  pada  tingkat  alpha  =  5%.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  kenaikan  1  pada  variabel  harga  minyak  dunia  menyebabkan  kenaikan  harga saham sebesar 246.448. Temuan ini sejalan dengan temuan penelitian terbaru (Dalimunthe, 2018) yang menyimpulkan  bahwa  inflasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  saham.  harga.  Hal  ini bertentangan  dengan  penelitian    yang (Maria  Ratna  Marisa  Ginting,  Topowijono,  2016) menemukan bahwa inflasi berpengaruh negatif terhadap harga saham.

## Pengaruh  Kurs Terhadap Inflasi
Hasil pengujian menghasilkan nilai 0,0000 0,05 untuk probabilitas kurs yang dihitung dengan koefisien  1,261162,  dan  nilai  t  hitung  5,157364  >  t  tabel  2,00324.  Maka  dapat  diartikan  bahwa variabel  kurs  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  inflasi  pada  alpha  5%.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  jika  variabel  harga  dinaikkan  sebesar  1  maka  tingkat  inflasi  akan  meningkat sebesar  1,261162.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Aprileven,  2017) yang menemukan bahwa arah berpengaruh positif dan signifikan secara statistik terhadap inflasi. . Penelitian bertentangan dengan penelitian yang (Susmiati et al., 2021) menemukan bahwa memang ada koreIasi negatif antara nilai tukar mata uang dan inflasi.

## Pengaruh Harga Emas Terhadap Inflasi
Probabilitas  harga  emas  dihitung  menjadi  0.00001  0.05  dengan  koefisien  -0.004568 berdasarkan  hasil  pengujian,  sedangkan  nilai  t  hitung  dihitung  menjadi  -4.306292  >  t  tabel  2.00324. Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  harga  emas  berpengaruh  negatif  secara  langsung dan  signifikan  terhadap  inflasi  pada  tingkat  alpha  5%.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  ketika variabel  harga  meningkat  sebesar  1,  maka  inflasi  akan  meningkat  sebesar  -0.004568.  Temuan  ini sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  menunjukkan  bahwa  volatilitas  harga  emas  berpengaruh negatif  secara  langsung  dan  signifikan  terhadap  inflasi (Rismala  &  Elwisam,  2020). Penelitian  yang dilakukan  oleh (Hena  &  Silalahi,  2022) bertentangan  dengan  hal  tersebut,  menemukan  bahwa  harga emas berpengaruh positif dan signifikan secara statistik terhadap inflasi.

## Pengaruh Harga minyak dunia terhadap inflasi
Hasil pengujian menghasilkan nilai probabilitas harga minyak mentah global sebesar 0,00001 0,05 dengan nilai koefisien korespondensi sebesar 0,000261, sedangkan nilai t hitung > t tabel adalah 4,349596  >  2,00324.  Maka  dapat  diartikan  bahwa  variabel  harga  minyak  berpengaruh  positif  secara langsung  dan  signifikan  terhadap  inflasi  pada  alpha  5%.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  jika variabel harga minyak dunia naik sebesar 1 maka tingkat inflasi akan naik sebesar 0.000261. Penelitian yang dilakukan oleh (Arifin,  2018) menegaskan bahwa variabel harga minyak  berpengaruh  langsung dan  signifikan  terhadap  inflasi.  Hal  ini  bertentangan  dengan  temuan  penelitian  terbaru  yang menemukan bahwa harga minyak berdampak negatif terhadap inflasi (Putri & Rizal, 2019).

## Pengaruh Kurs Terhadap Harga Saham Melalui Inflasi
Peran  inflasi  memediasi  antara  kurs  terhadap  harga  saham  maka  dapat  dilihat  dari  nilai t-Hit yang  lebih  besar  dari  perkiraan:  (3,67757085)  >  (2,00404)  di  tabel.  Jadi  jelas  bahwa  ini  patut diperhatikan.  Ini  menunjukkan  bahwa  kurs  terarah  mempengaruhi  harga  saham  secara  langsung, dengan  inflasi  bertindak  sebagai  variabel  perancu.  Bergantung  pada  seberapa  parah  atau  ringannya inflasi, hal itu mungkin memiliki efek positif dan negatif. Situasi ekonomi memburuk karena lonjakan inflasi, seperti dalam kasus hiperinflasi. Nilai rupiah akan anjlok akibat hal ini. Bagi investor individu, jatuhnya rupiah terhadap dolar menunjukkan prospek ekonomi Indonesia yang tidak stabil. Penyebab Depresiasi  Rupiah  Saat  Faktor  Fundamental  Ekonomi  Indonesia  Lemah.  Ini  mungkin  membuat investasi  di  Bursa  Saham  Indonesia  lebih  berbahaya  bagi  investor.  Oleh  karena  itu,  investor kemungkinan  akan  melakukan  aksi  jual  dan  menunggu  hingga  situasi  ekonomi  membaik.  Penelitian yang dilakukan oleh (Kefi & Sutopo, 2020). Menguatkan temuan tersebut, menunjukkan bahwa inflasi meredam dampak suku bunga terhadap harga saham.

## Pengaruh Harga Emas Terhadap Harga Saham Melalui Inflasi
Peran  inflasi  dalam  memediasi  hubungan  antara  emas  dan  harga  saham  terlihat  dari  nilai thitung  >  ttabel  >  3,29992226.  Jadi  jelas  bahwa  ini  patut  diperhatikan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa harga  emas  memiliki  efek  negatif  langsung  terhadap  harga  saham,  bahkan  setelah  memperhitungkan inflasi. Ketika terjadi inflasi yang tidak terduga (hiperinflasi), investor cenderung menjual sahamnya. Ini karena kenaikan harga daIam ekonomi membuat investasi saham lebih berisiko. Keinginan investor untuk menjual sahamnya akan menurunkan harganya. Ketika harga emas naik, investor akan tergoda untuk  menaruh  uang  mereka  di  sana  daripada  di  pasar  saham,  karena  emas  menawarkan  tingkat pengembalian yang lebih tinggi untuk investasi dengan risiko lebih rendah. Indeks harga pasar saham akan  turun  jika  cukup  banyak  investor  yang  mengalihkan  uang  mereka  ke  emas  batangan,  maka pengaruh  emas  di  pasar  saham  dapat  dilihat  pada  penurunan  indeks  harga  emas.  Penelitian  yang dilakukan  oleh (Yuniarti  &  Litriani,  2017) menguatkan  temuan tersebut,  menemukan  korelasi  positif antara harga emas dan inflasi.

## Pengaruh Harga Minyak Dunia Terhadap Harga Saham Melalui Inflasi
Fakta  bahwa  t-hitung  >  ttabel  >  3.29992226  menunjukkan  bahwa  inflasi  berperan  sebagai penyangga antara harga emas dan harga saham. Jadi, jelas, ini signifikan. Bahkan setelah disesuaikan dengan  inflasi,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  kenaikan  harga  emas  berdampak  negatif  terhadap  nilai saham.  Saham  cenderung  dijual  oleh  investor  ketika  hiperinflasi  muncul  tanpa  alasan  yang  jelas.  Ini karena  meningkatnya  volatilitas  ekonomi  membuat  investasi  saham  lebih  berbahaya.  Harga  saham akan  turun  karena  investor  berusaha  untuk  membongkar  kepemilikan  mereka.  Karena  emas memberikan  tingkat  pengembalian  yang  lebih  besar  untuk  investasi  berisiko  rendah,  kenaikan harganya menarik investor untuk menyimpan uang mereka di sana daripada di pasar saham. Jika cukup banyak  investor  memindahkan  uang  mereka  ke  emas  batangan,  indeks  harga  emas  bisa  runtuh, menunjukkan  efek  emas  di  pasar saham.  Harga  emas  telah terbukti  berkorelasi  positif  dengan  inflasi (Abdelkafi, 2012), membenarkan hasil tersebut.

## KESIMPULAN
Hasil  dan  analisis  mendukung  kesimpulan  bahwa  inflasi  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan secara statistik terhadap harga saham, menunjukkan bahwa ketika tingkat inflasi meningkat, demikian  pula  harga  saham,  yang  dapat  membantu  memacu  ekspansi  ekonomi.  Demikian  pula pengaruh variabel kurs terhadap harga saham adalah positif dan  signifikan secara statistik. Efek dari harga  minyak  juga  menyebabkan  meningkatnya  biaya  untuk  barang  yang  diimpor.  Oleh  karena  itu,
efek jangka panjang dari kenaikan harga minyak akan mendorong aktivitas ekonomi domestik dengan cara yang sama seperti kenaikan inflasi, dan dampak positif dari variabel Kurs pada harga saham yang dimediasi  oleh  inflasi  sebagai  variabel  intervening  menunjukkan  adanya  hubungan.  antara  Kurs  dan inflasi dalam menaikkan harga saham.
Selanjutnya  terlihat  bahwa  variabel  Kurs  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga saham; hal ini menjelaskan  mengapa fluktuasi nilai rupiah tidak berpengaruh terhadap harga saham; terakhir,  kita  melihat  bahwa  harga  emas  juga  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga saham;  artinya  jika  harga  emas  naik  maka  harga  saham  juga  akan  naik.  Kenaikan  harga  emas membuat  investor  enggan  membeli  saham,  yang  pada  gilirannya  menurunkan  harga  saham.  Namun, dampak  negatif  dan  signifikan  emas  terhadap  inflasi  membuktikan  bahwa  nilainya  berarti  harganya tidak  akan  turun  drastis  dan  bisa  naik  terus  di  masa  depan.  Terakhir,  harga  minyak  di  pasar  global terus meningkat sejak 2014.

## SARAN Saran Praktis
Rekomendasi  berbasis  bukti  disajikan  dengan  harapan  akan  bermanfaat  bagi  banyak kelompok pemangku kepentingan yang terlibat.
Investor  perlu  mengawasi  hal-hal  seperti  tingkat  inflasi,  nilai  tukar  mata  uang,  harga  minyak,  dan harga  emas  di  seluruh  dunia.  Perusahaan  dan  investor  tidak  dapat  sepenuhnya  melindungi  diri  dari pengaruh faktor ekonomi makro, sehingga  mengawasi perubahan yang disebabkan oleh kekuatan ini dapat membantu investor membuat keputusan yang lebih tepat.

## Saran Teoritis
Untuk  peneliti  selanjutnya  diperlukan  pengembangan  penelitian  lebih  lanjut  dengan menambah  variabel  lain  yang  berkaitan  dengan  harga  saham.  Serta  perlu  menambah  referensi  agar dapat menambah wawasan sehingga hasil penelitian lebih akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdelkafi, N. (2012). Open Business Models for the Greater Good  – A Case Study from the Higher Education Context. Die Unternehmung .
Alfian,  N.  (2020).  Mekanisme  Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada  Perusahaan Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bei. JIAFE  (Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Fakultas  Ekonomi) , 5 (2), 209–218.
Amelia, R. (2021). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Bank Syariah Mandiri dan BNI Syariah (Pendeketan Rasio Keuangan Periode 2015-2020).” .
Andriana,  D.  (2015).  Pengaruh  Nilai  Tukar  Terhadap  Harga  Saham  Setelah  Initial  Public  Offering (Ipo). Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 3 (3), 761. Anoraga. (2006). Pengantar Pasar Modal. PT Rineka Cipta.
Aprileven, P. harda. (2017). Pengaruh Faktor Ekonomi Terhadap Inflasi Yang Dimediasi Oleh Jumlah Uang Beredar. Economics Development Analysis Journal , 4 (1), 32–41.
Arifin,  Y.  (2018).  Pengaruh  Harga  Minyak  Dunia,  Nilai  Tukar  dan  Inflasi  terhadap  Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Economics Development Analysis Journal , 5 (4), 474–483. Arikunto. (2006). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik (revisi v1).
BASIT,  A.  (2020).  Pengaruh  Harga  Emas  Dan  Minyak  Dunia  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) Periode 2016-2019. Jurnal Aplikasi Akuntansi , 5 (1), 42–51. BI.go.id . (n.d.). Bank Indonesia Burhan Bungin. (2005). Metodologi Penelitian Kuantitatif . Chandrarin, G. (2018). Metode Akuntansi Pendekatan Kuantitatif .
Dalimunthe,  H.  (2018).  Pengaruh  Marjin  Laba  Bersih,  Pengembalian  Atas  Ekuitas,  Dan  Inflasi Terhadap Harga Saham. JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS : Jurnal Program Studi Akuntansi , 4 (2), 62.
Fadilla. (2018). Nomor 2 Edisi Februari. Pasar Modal Syariah Dan Konvensional , 3 , 47–48.
Gumilang,  R.  C.,  Hidayat,  R.  R.,  &  NP  Endang,  M.  G.  W.  (2014).  Pengaruh  Variabel  Makro Ekonomi,  Harga  Emas  Dan  Harga  Minyak  Dunia  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 14 (2), 1–9.
Halim. (2009). Analisis Kelayakan Investasi Bisnis . Graha Ilmu. Harbi. (2016). Nilai Tukar (Kurs) . Hartono, J. (2022). Portopolio dan Analisis Investasi. CV Andy offset.
Hena,  E.,  &  Silalahi,  E.  E.  (2022).  Pengaruh  Harga  Emas  dan  Minyak  Goreng  Terhadap  Inflasi  di Indonesia. JISAMAR (Journal of Information … , 6 (3), 643–649.
Hidayat, P. K. dan M. R. (2017). Penetapan Harga Oleh Negara Dalam Perspektif Fikih. Penetapan Harga Oleh Negara Dalam Perspektif Hukum Islam , III , 1–24. Houston. (2011). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan .
Ivo, R., & Laksmiwati, M. (2017). BI rate, inflation, exchanges IDR - USD, and gold on the index of Kompas  100  in  Jakarta  Islamic  Index  Period  2012  -  2016. International  Journal  of  Economic Research , 14 (4), 411–417. jogiyanto. (2018). Teori Portofolio dan Analisis Investasi .
Juniantara, I. M. A., & Sukawati, T. G. R. (2018). Pengaruh Persepsi Harga, Promosi, Dan Kualitas Pelayanan  Terhadap  Kepuasan  Dan  Dampaknya  Terhadap  Loyalitas  Konsumen. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 7 (11), 5955.
Kal-teng, D. A. N., Saputra, R. J., Wicksono, T., Ekonomi, F., Islam, U., Mab, K., Ekonomi, F., Islam, U., Mab, K., Ekonomi, F., Islam, U., Mab, K., Pt, P., Samugara, B., Energy, T., Kalsel, D., & Hj, P. (n.d.). PELANGGAN PADA PT . BARITO SAMUGARA TRANS ENERGY DI KAL-SEL Ricky Julianto  Saputra  ,  Analisis  Kualitas  Layanan  Dalam  Meningkatan  Kepuasan  Pelanggan Keywords : words key ; Service , Customers , Satisfaction .
Kefi,  B.  S.,  &  Sutopo.  (2020).  Inflasi  Memoderasi  Pengaruh  Kurs  terhadap  IHSG  pada  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Manajemen Dan Akuntansi , 27 (48), 83–92.
Listiana,  N.  (2011).  Likuiditas  Pasar  Saham  Dan  Asimetri  Informasi  Di  Seputar  Pengumuman  Laba Triwulan. Jurnal Akuntansi , 1–46. Mankiw. (2003). Teori Makroekonomi .
Mardiyati,  U.,  &  Rosalina,  A.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  Tingkat  Suku  Bunga  dan Inflansi Terhadap Indeks Harga Saham. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI) , 4 (1), 1–15.
Maria Ratna Marisa Ginting, Topowijono, S. S. (2016). ( Studi Pada Sub-Sektor Perbankan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015 ). Jurnal Adminisrasi Bisnis , 35 (2), 77–85. Muhammad. (2016). Manajemen Keuangan Syariah Analisi Fiqih & Keuangan .
Munir, M.  (2018).  Analisis  Pengaruh  CAR,  NPF,  FDR  dan  Inflasi terhadap  Profitabilitas  Perbankan Syariah di Indonesia. Ihtifaz: Journal of Islamic Economics, Finance, and Banking , 1 (1), 89.
Pratiwi  dkk.  (2014).  Analisis  Investasi  Portofolio  Saham  Pasar  Modal  Syariah  dengan  Model Markowitz dan Model Indeks Tunggal. Jurna Administrasi Bisnis . Prima.  (2012). Analisis  Pengaruh  Tingkat  Harga  Minyak  Dunia,  Harga  Emas  Dunia,  dan  Kurs Rupiah terhadap Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia (Periode 2005 - Maret 2012).
Putra,  N.  Y.  (2022).  Analisis  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Inflasi  Di  Indonesia  Tahun  2015-2020. Transekonomika: Akuntansi, Bisnis Dan Keuangan , 2 (5), 195–212.
Putri,  P.  P.,  &  Rizal,  N.  A.  (2019).  Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Tukar,  Harga  Emas,  Dan  Harga  Minyak Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Jakarta  Islamic  Index  Periode  2012-2016. Jurnal  ISEI Accounting Review , I (1), 22–31.
Rahmadewi,  P.  W.,  &  Abundanti,  N.  (2018).  Pengaruh  EPS,  PER,  CR,  Dan  ROE  Terhadap  Harga Saham. E-Jurnal Manajemen Unud , 7 (4), 2106–2133.
Rismala, R., & Elwisam, E. (2020). Pengaruh Inflasi, Bi Rate, Kurs Rupiah, Dan Harga Emas Dunia Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Sektor  Pertambangan  Di  Indonesia. Oikonomia:  Jurnal Manajemen , 15 (2), 80–97.
Reichenbach,  A.,  Bringmann,  A.,  Reader,  E.  E.,  Pournaras,  C. J.,  Rungger-Brändle,  E.,  Riva,  C.  E., Hardarson,  S.  H.,  Stefansson,  E.,  Yard,  W.  N.,  Newman,  E.  A.,  &  Holmes,  D.  (2019)  In Progress in Retinal and Eye Research (Vol. 561, Issue 3).
Sartika,  U.  (2017).  Pengaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  Kurs,  Harga  Minyak  Dunia  Dan  Harga Emas Dunia Terhadap Ihsg Dan Jii Di Bursa Efek Indonesia. BALANCE Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 2 (2), 285. sugirno. (2010). kurs . Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D .
Sukirno s. (2010). Makroekonomi Teori Pengantar . Sumargo, B. (2020). Teknik Sampling . Sunariyah. (2006). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal (Edisi ke 3). Supardi. (1993). Populasi dan Sampel Penelitian .
Susmiati,  S.,  Giri,  N.  P.  R.,  &  Senimantara,  N.  (2021).  Pengaruh  Jumlah  Uang  Beredar  dan  Nilai Tukar  Rupiah  (Kurs)  Terhadap  Tingkat  Inflasi  di  Indonesia  Tahun  2011-2018. Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ) , 4 (2), 68–74.
Syafii dkk. (2013). The Islamic Capital Market Volatility A Comparative Study Between In Indonesia And Malaysia. Jurnal Liquidity . 2 (1). Tatang A Gumanti. (2009). Teori Sinyal Dalam Manajemen Keuangan .
Utami, A. T., & Herlambang, L. (2017). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Indeks Jakarta Islamic Index (JII) Periode Januari 2010 Hingga November 2015. Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan , 3 (1), 70.
Utoyo, N. N., & Riduwan, A. (2016). Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga, Harga Emas Dunia, Dan Kurs Rupiah Pada JII. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , Volume 5, (c), 1–17.
Yuniarti, D., & Litriani, E. (2017). Pengaruh Inflasi Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Di Sektor Industri Barang Konsumsi Pada Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi) Tahun 2012- 2016. I-Finance: A Research Journal on Islamic Finance , 3 (1), 31–52. Z Zubir. (2011). Manajemen Portofolio (penerapannya dalam investasi saham ) .