ISSN    : 2302 - 1590 E-ISSN: 2460 – 190X

## ECONOMICA
Journal of Economic and Economic Education Vol.4 No.1 (1 -10)

## PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), RETURN ON ASSETS (ROA), NET PROFIT MARGIN (NPM) DAN DEBT EQUITY RATIO (DER) SECARA SIMULTAN TERHADAP
TINGKAT KEUNTUNGAN SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI )

## Hayu Yolanda Utami
Dosen Program Studi Pendidikan Ekonomi  STKIP- PGRI Sumbar Jl. Gunung Pangilun No.1, Padang Sumatera Barat
Email : Hayuyudha@gmail.com
submited: 2015.08.02 reviewed: 2016.06.16 accepted:2016.06.16 http://dx.doi.org/10.22202/economica.2015.v4.i1.271

## Abstract
This research analyzes whether the earnings per share (EPS), return on assets (ROA), net profit margin (NPM) and debt equity ratio (DER) with simultan affects the level of return of stock. Research methodology used in companies whose  shares  are  actively  traded on  the  basis  of  trading  frequency  in  Indonesia  known  as  LQ-45  firms,  but  only limited to non-financial companies in 2006 to 2008 in Indonesian stock exchange. The result of the research showed that the EPS, ROA, NPM, and DER have a significant impact either simultan conjunction with the level of return of stock  and  not  the  classical  assumption  deviation  occurs  after  passing  the  autokorelasi,    heterokedastisitas, multikolinearitas and normality tests

## Abstrak
Penelitian ini menganalisis apakah Earnings Per Share (EPS), Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Debt  Equity  Ratio (DER) secara  simultan berpengaruh  terhadap  tingkat  keuntungan  saham. Metodologi penelitian  yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  yang  sahamnya  aktif  diperdagangkan berdasarkan  frekuensi  perdagangan  di  Indonesia  dikenal  sebagai  LQ-45  companies tetapi  hanya  dibatasi  pada perusahaan non  keuangan tahun  2006-2008  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa EPS, ROA, NPM dan DER memiliki pengaruh yang signifikan secara simultan terhadap tingkat keuntungan saham dan  tidak  terjadi  penyimpangan  asumsi  klasik  setelah  melewati  uji  autokorelasi,  heterokedastisitas, multikolinearitas serta uji normalitas.
Keywords: Earnings Per Share (EPS), Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Debt Equity Ratio (DER) and Return of stock.
©2015 Prodi Pendidikan Ekonomi STKIP PGRI, Padang

## PENDAHULUAN
Kinerja  yang  baik  suatu  perusahaan  sangat diharapkan  bagi  manajemen  perusahaan tersebut  dan  para  investor  karena  selain dapat meningkatkan keuntungan perusahaan juga  dapat  meningkatkan  pamor perusahaan dibandingkan perusahaan lain di masyarakat. Pada perusahaan yang go public (listed in BEI) nilai perusahaan dapat dilihat dari  harga  sahamnya  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  bila  pasar  modal  dalam keadaan  efisien.  Nursiam  dan  Puteranto (2004)  mengemukakan  bahwa  pasar  yang efisien  dapat  menunjukkan  harga  saham yang  mencerminkan  secara  penuh  (fully reflect)  informasi  yang  tersedia,  informasi tersebut  dapat  berupa  laporan  tahunan perusahaan,  pembagian  dividen,  pemecahan saham, laporan para analis pasar modal, dan sebagainya.
Pasar  modal  yang  efisien  menjadikan  harga saham cenderung wajar dan stabil dan harga saham  benar-benar  mencerminkan  nilai saham perusahaan yang bersangkutan hingga tidak ada harga saham yang melebihi harga  wajar  saham  (overvalue) atau di bawah  harga  wajar  (under  value) sehingga investor  semakin  tertarik  untuk  berinvestasi pada  saham  tersebut  karena  harga  saham yang wajar dan stabil membuat para investor lebih tenang dalam berinvestasi dan meningkatkan  kepercayaan  mereka  untuk berinvestasi  saham  pada  suatu  perusahaan atau perusahaan yang telah dipercaya dalam jangka  panjang. Nilai  saham  perusahaan merupakan nilai sebuah perusahaan, semakin tinggi nilai saham perusahaan serta stabil  dan  tidak  berfluktuasi  tajam dapat membuktikan  kinerja  perusahaan  tersebut sangat  baik  dan  layak  dipilih  sebagai investasi bagi investor.
Bila  benar  harga-harga  saham  di  pasar modal Indonesia masih over value dan under value berarti  pasar  modal  Indonesia  belum
efisien dan  belum  bisa  dijadikan  pilihan investasi utama yang aman bagi masyarakat. Menurut Husnan & Pudjiastuti (2002), pasar modal  efisien  didefinisikan  sebagai  pasar yang  harga  sekuritas-sekuritasnya  telah mencerminkan semua informasi yang relevan. Informasi merupakan unsur penting bagi  investor  dan  pelaku  bisnis  karena informasi  pada  hakekatnya  menyajikan keterangan,  catatan  atau  gambaran  baik untuk  keadaan  masa  lalu,  saat  ini  maupun keadaan  masa  yang  akan  datang  bagi kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan  dan bagaimana pasaran efeknya.  Informasi  yang lengkap,  relevan,  akurat  dan  tepat  waktu sangat  diperlukan  oleh  investor  di  pasar modal sebagai alat analisis untuk mengambil keputusan  investasi. Sehingga  para  investor dapat  memilih  saham  yang  sesuai  dan  tidak merasa  dirugikan.  Pentingnya  informasi yang  jelas  bagi  investor  sebelum  memilih dan berinvestasi pada suatu saham perusahaan sangat membantu investor untuk lebih mengetahui kinerja perusahaan tersebut baik dimasa lalu dan saat ini.
Menurut  Hartono  (2003),  informasi  yang dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Jika pengumuman  tersebut  mengandung  nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada  waktu  pengumuman  tersebut  dapat diterima oleh pasar dan pesatnya perkembangan
BEI tempat
mempublikasikan  semua  informasi  tentang pasar  modal  saat  ini  tidak  dapat  dipisahkan dari peran investor yang melakukan transaksi  di  BEI. Para  investor  yang merupakan pihak yang akan berinvestasi dan memilih  kepemilikan  atas  suatu  perusahaan dengan membeli saham perusahaan tersebut, tentunya  menginginkan  keuntungan  baik secara  dividen  maupun capital  gain dan tentunya  sangat  meminimalisir  terjadinya capital  loss. Sebelum  investor  memutuskan akan mananamkan modalnya di pasar modal
ada  kegiatan  yang  perlu  dilakukan,  yaitu penilaian  dengan  cermat  terhadap  emiten (dengan membeli sekuritas yang diperdagangkan  di  bursa) memilih  emiten yang  layak  untuk  dijadikan  investasi  baik jangka  pendek  maupun  jangka  panajang. Salah satu faktor yang mendukung kepercayaan  pemodal adalah  persepsi atau pandangan mereka  akan  kewajaran  harga saham  dan  keinginan  untuk  mendapatkan tingkat keuntungan saham yang lebih tinggi. Persepsi atau pandangan yang baik terhadap nilai suatu perusahaan tersebut akan tercipta dengan  melihat track  record perusahaan tersebut di masa lalu. Dalam keadaan seperti itu,  pasar  modal  dikatakan  efisien  secara informasional.
Perkembangan  BEI saat  ini tidak  dapat dipisahkan  dari  peran  investor  yang  ingin melakukan  transaksi  BEI  karena tanpa investor  yang  semakin  banyak  dan  loyal maka  BEI  tidak  dapat  bekerja  dengan  lebih efektif, pada  dasarnya  investor  berinvestasi dalam  bentuk  saham  memiliki  berbagai tujuan,  seperti:  memperoleh  keuntungan dalam bentuk capital gain, memperoleh hak prioritas  untuk  memberi  bukti right, memperoleh  pembagian  keuntungan  dalam bentuk  dividen  serta  mencari  kemungkinan untuk  memperoleh  hak  atas  saham  bonus dan  sebelum  investor  memutuskan  akan menginvestasikan  dananya  di  pasar  modal ada  hal  penting  yang  harus  dilakukan investor  tersebut  yaitu  melakukan  penilaian dengan  cermat  terhadap  emiten  melalui informasi yang benar dari laporan keuangan yang  dikeluarkan  oleh  emiten  tersebut (Brigham  dan  Houston,  2006). Laporan keuangan  suatu  perusahaan  mencerminkan tingkat kesehatan perusahaan tersebut dalam hal  dana  yang  dimilikinya  dan  kemampuan perusahaan  tersebut  sehingga  menjamin kelangsungan  hidup  perusahaan  dimasa yang  akan  datang  dan  kemampuan  suatu perusahaan  dalam  membayar  kewajiban- kewajibannya. Laporan keuangan digunakan
oleh  para  manajer  untuk  meningkatkan kinerja perusahaan, laporan keuangan digunakan oleh para kreditur untuk mengevaluasi  kemungkinan  pinjamannya dapat ditagih kembali dan laporan keuangan digunakan oleh para pemegang saham untuk meramalkan  keuntungan  dividen  dan  harga saham (Brigham dan Houston, 2006).
Oleh  karena  itu  publikasi  laporan  keuangan merupakan  saat-saat  yang  ditunggu  oleh para  investor  karena  dari  laporan keuangan itulah  para  investor  dapat  mengetahui perkembangan  kinerja  keuangan  emiten yang  mencerminkan  nilai  suatu  perusahaan dan  tingkat  kesehatan  perusahaan  tersebut sehingga adanya jaminan perusahaan tersebut tetap kuat dimasa yang akan datang sehingga dapat digunakan  sebagai  dasar sebelum memutuskan membeli atau menjual saham  sebab  apabila  adanya  kecendrungan meningkat merupakan garansi pengembalian (return) dari investasi investor dalam jangka panjang.
Laporan keuangan suatu perusahaan mencerminkan  modal,  kas  dan  kewajiban- kewajiban  perusahaan  yang  dijelaskan melalui rasio-rasio keuangan suatu perusahaan.  Menurut  Brigham  dan  Houston (2006)  berikut  jenis-jenis  rasio, seperti: Earning  per  Share (EPS) yang  merupakan ukuran  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan keuntungan per-lembar saham bagi pemiliknya dan merupakan bagian dari rasio  profitabilitas  (Profitability  Ratio), Return  on  Asset (ROA) yang  merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahan  untuk  memperoleh  keuntungan (laba) secara keseluruhan dengan mempertimbangkan  pengembalian  atas  total aktiva  setelah  bunga  dan  pajak,  sehingga semakin besar ROA suatu perusahaan maka semakin besar juga tingkat keuntungan yang dapat dicapai perusahaan dan dapat mendorong  nilai price  earning  ratio dan ROA  ini  merupakan  bagian  dari  rasio
profitabilitas (Profitability Ratio), Net Profit Margin (NPM) yang  digunakan  untuk mengukur  seberapa  besar  laba  bersih  yang dapat  diperoleh  dari  penjualan  perusahaan dan bagi  para  investor,  rasio  ini  dapat menjadi bahan pertimbangan dalam penilaian  kondisi  emiten  karena  semakin besar kemampuan emiten dalam menghasilkan  laba  maka  secara  teoritis harga  saham  perusahaan  tersebut  di  pasar modal  juga  akan  semakin  meningkat,  ini juga merupakan rasio profitabilitas (Profitability  Ratio) dan  selanjutnya Debt Equity  Ratio (DER) yang  menguraikan besarnya  tingkat  utang  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Dimana  semakin  besar  utang suatu  perusahaan  maka  semakin  besar  pula risiko  perusahaan  tersebut  sehingga  akan berdampak pada ketidakpastian harga saham,  DER ini merupakan bagia dari rasio utang  (Leverage  Ratio).  Berdasarkan  uraian diatas  dapat  dilihat,  yang  dipilih  sebagai variabel  dalam  penelitian  ini  adalah  rasio profitabilitas  dan  rasio  utang  (Leverage) yang menggambarkan kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan profit (keuntungan)  dan  kemampuan  perusahaan dalam  membayar  utangnya  atau  kewajiban- kewajibannya.
Studi sebelumnya yang dilakukan oleh
Rosyadi  (2002)  yang  meneliti  keterkaitan kinerja  keuangan  dengan  harga  saham  yang menggunakan rasio  keuangan profitability dan leverage. Penelitian  ini  menghasilkan temuan  bahwa  EPS,  ROA  dan  NPM berpengaruh  terhadap  perubahan  harga saham  (PHS)  baik  secara  parsial  maupun bersama-sama  (simultan)  sedangkan  untuk DER  tidak  berpengaruh  terhadap  perubahan harga  saham,  sehingga  Rosyadi  (2002) memberikan  kesimpulan  bahwa  DER  tidak dapat dijadikan pertimbangan bagi investor. Oleh karena membandingkan dengan penelitian  diatas dan  penelitian  lainnya, peneliti melakukan penelitian empiris
dengan  menggunakan  rasio-rasio  keuangan yaitu  EPS,  ROA,  NPM  dan  DER  tetapi menggunakan sampel perusahaan non keuangan  dalam  LQ-45  karena  penelitian sebelumnya tersebut menggabungkan perusahaan  keuangan  dan  non  keuangan dalam  analisis  DER  padahal  itu  terkesan tidak adil dan hasilnya tidak relevan dimana DER  yang  diperoleh  positif  yang  berarti tingkat  utang  semakin  tinggi  sehingga semakin  tinggi risiko  yang  akan  ditanggung perusahaan padahal pada perusahaan keuangan  (seperti:  Bank)  memiliki  utang yang  lebih  tinggi  dari  modal,  hal  itu  karena memang perbankan bertugas untuk menghimpun  dana  dari  masyarakat  (pihak ke 3) dalam bentuk tabungan, deposito, giro dan disalurkan lagi ke masyarakat (pihak ke 3) dalam bentuk pinjaman (kredit)
sedangkan  pada  pasar  non  keuangan meminjam  dana  (utang)  pada  pihak  lain apabila dirasa perusahaan tersebut kekurangan  dana  dan  membutuhkan  dana lebih  untuk  pengembangan  dan  invetasi yang secara otomatis risiko yang ditanggung perusahaan  non  keuangan  lebih  besar dibandingkan  perusahaan  keuangan  dalam bentuk  utang  sehingga  analisis  DER  pada kedua  tipe  perusahaan  ini  tidak  dapat disamakan atau digabungkan karena memiliki sistem keuangan yang berbeda. Berdasarkan  latar  belakang  tersebut  maka tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk melihat  bagaimana  pengaruh Earning  Per Share (EPS), Return  On  Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Debt Equity Ratio (DER)  secara bersama-sama  (simultan) terhadap tingkat keuntungan saham perusahaan di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## METODE PENELITIAN
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang terdiri atas : obyek/subyek yang mempunyai kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang diterapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan
kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2013).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  LQ  45 non  keuangan  yang terdaftar  dan diperdagangkan  pada Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Sedangkan  sampel adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik yang dimiliki  oleh  populasi  tersebut (Sugiyono,  2013). Teknik  sampling  adalah
Non  Probability Sampling yaitu Purposive Sampling. Menurut Sugiyono (2013)
sampling purposive adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu. Yang menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  LQ-45  Non  keuangan  yang terdiri  dari  24 perusahaan  yang  telah  lolos/ melewati  kriteria  yang  telah  ditetapkan sebelumnya untuk dapat dijadikan sampel.
Jenis  penelitian  yaitu  kuantitatif, Menurut Sugiyono  (2013)  yang  mana  penelitian  ini menggunakan  perhitungan  untuk  menjawab
rumusan  masalah  dan  pengujian  hipotesis yang diajukan.

## PEMBAHASAN

## Hasil Pengujian Asumsi Klasik

## 1. Uji Autokorelasi
Nilai  tabel  batas  bawah  (dl) Durbin Waston pada jumlah observasi 44 dengan jumlah  variabel  independen  4  pada temuan  empiris  ini  adalah  1.285  dan batas atasnya (du) sebesar 1.721, besaran ini  akan  menghasilkan  nilai  4-du  =  4 – 1.721  =  2.279  dan  4-dl  =  4 – 1.285  = 2.715.  Dalam  batasan  ini  koefisien Durbin  Watson (DW)  sebesar  1.841 berada dalam daerah Non Autokorelasi.
Algifari  (2000)  untuk  mengetahui terjadinya
Autokorelasi, selain gambar maka digunakan tabel sebagai berikut: 1.721                                    2.715
1.285                                    2.279
dw = 1.841
Gambar 1. Kurva Autokerelasi
Berdasarkan  perhitungan SPSS,  nilai

## Durbin Watson (DW) sebesar 1,841 nilai
DW  terletak  antara  1,55  sampai  dengan 2,46  dengan  kesimpulan  tidak  ada autokorelasi antar masing-masing
variabel bebas dalam hal ini residu-residu yang  saling  berurutan  tidak  berkorelasi sehingga tidak terjadi pelanggaran
Autokorelasi.
2. Uji Multikolinieritas Pengujian ini untuk mengevaluasi independensi  antar  variabel  independen
untuk  mengetahui  adanya  hubungan sempurna  antar  variabel  dalam  model regresi  (Lind,  Marchal  dan  Wathen, 2008).  Bila  memiliki Varian  Inflation Factor (VIF)  kurang  dari  10  berarti independen atau tidak terjadi
Multikolinieritas. Dari perhitungan program  SPSS  perolehan  pengujian dalam  tabel  di  bawah  menunjukkan kurang  dari  10  berarti  tidak  terjadi pelanggaran  Multikolinier  pada  hasil regresi berganda ini. Tabel 1. Hasil Pengujian Multikolinieritas Faktor VIF X1 – EPS 2.182 X2 – ROA 1.011 X3 – NPM 2.156 X4 – DER 1.205 Sumber: Hasil pengolahan data primer 3. Uji Heteroskedastisitas Untuk mendeteksi terjadinya heteroskedastisitas  dalam  penelitian  ini maka digunakan Metode Rank Spearman dengan  cara  meregresikan  variabel- variabel  bebas  dengan  variabel  residual yang  kemudian  dikorelasikan  secara matriks  (Lind,  Marchal  dan  Wathen, 2008). Apabila  nilai  probabilitas  dari residual  >  α  =  0,05  maka  tidak  terjadi gejala  heteroskedastisitas  begitu  juga sebaliknya  apabila  nilai  probabilitas  dari residual  <  α  =  0,05  maka  akan  terjadi gejala heteroskedastisitas.
Asumsi heterokedastisitas berkaitan
dengan  varian  variabel  pengganggu  bila
memiliki  varian  tidak  konstan  berarti terjadi  heteroskedastisitas  dan  sebaliknya berarti  homosedastis.  Dalam  tabel  2. di bawah  tidak  ada  variabel  independen yang  memiliki  hubungan  signifikan dengan  variabel pengganggu  berarti besarnya varian pengganggu tidak berkaitan  dengan  jumlah  observasi  atau konstan  dan  dinyatakan  tidak  terjadi pelanggaran heterokedasitas. Apabila nilai  probabilitas  dari  residual  pada pengujian ini > dari α = 0.05 yang berarti tidak terjadi pelanggaran heterokedastisitas.
Tabel 2. Hasil pengujian heterokedasitas
Variabel Residual Probabilitas Keterangan X1 – EPS X2 – ROA X3 – NPM X4 – DER 0.108 0.163 0.048 -0.010 0.486 0.290 0.759 0.950 Tidak terjadi pelanggaran heterokedasitas
Sumber: Hasil pengolahan data primer
Menurut Singgih (2005) dalam pengambilan  keputusan  melalui  grafik Scatterplot adalah sebagai berikut: a. Jika  ada  pola  tertentu  yaitu  membentuk pola  yang  teratur  (menyempit,  melebar
dan bergelombang) maka terjadi heterokedastisitas.
b. Jika  tidak  ada  pola  yang  jelas, titiknya  menyebar  di  sumbu  Y  maka tidak terjadi pelanggaran heterokedastisitas.

## Gambar 2. Grafik Scatterplot
4. Uji Normalitas
Variabel  pengganggu  selain  diasumsikan tidak memiliki  hubungan  serial  dan memiliki varian konstan, juga diharapkan memiliki  distribusi  normal.  Evaluasi kenormalan  pada  pengujian  empiris  ini dilakukan melalui grafik sebaran pengganggu  dengan  garis  diagonalnya. Terlihat  pada  gambar  3. sebaran  berada disekitar  garis  diagonal  berarti  normal.
Hasil pengujian kolmogorov juga
menghasilkan  koefisien  sebesar  0.740 dengan probabilitas sebesar 0.643,
perolehan probabilitas > 0.05
menunjukkan distribusi normal.
Hasil Pengolahan Data Berdasarkan olahan  data  berikut, dapat dijelaskan nilai  R  Square  yang  melihat seberapa  besar  pengaruh  variabel  EPS, ROA,  NPM  dan  DER  terhadap  Tingkat Keuntungan Saham.

## Tabel. 3 Model Summary
4 3 2 1 0 -1 -2 Regression Standardized Predicted Value 2 1 0 -1 -2 -3 R egressi on St udent iz ed R esi dual Dependent Variable: Return of Stock Scatterplot
Model Summary b .638 a .407 .346
.82262256 1.841 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson Predictors: (Constant), X4  Perubahan DER, X3  Perubahan NPM, X2
Perubahan ROA, X1  Perubahan EPS
a.
Dependent Variable: Y  Return of Stock b.
Berdasarkan tabel 3. diatas, dapat ditemukan besarnya pengaruh variabel seluruh variabel independen (secara  simultan)  yaitu  variabel EPS, ROA, NPM dan DER terhadap tingkat keuntungan saham perusahaan non
keuangan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)
tahun 2006-2008 sebesar 0,407 atau sebesar 40,7%.  Dan  sisanya sebesar  59,3%  persen dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang dapat  mempengaruhi  kinerja  keuangan perusahaan yang termasuk dalam rasio-rasio keuangan perusahaan. Tabel 4. Anova
Signifikansi pengaruh sebesar 40.7 % ini dievaluasi  melalui  nilai  F hitung bila besarnya sama atau melebihi F tabel (F hitung >  F tabel )  berarti  signifikan,  sebaliknya bila  lebih  kecil (F hitung < F tabel ) berarti tidak signifikan.  Dalam  gambar  4. terlihat (F hitung 6.678 > F tabel 2.612) dapat dilihat F hitung berada di daerah penerimaan  Ha  karena  lebih  besar  dari F tabel sehingga  EPS,  ROA,  NPM  dan DER secara simultan berpengaruh terhadap  tingkat  keuntungan  saham.
Demikian juga bila dievaluasi
berdasarkan  probabilitasnya, perolehan probabilitas  sebesar  0.000  lebih  kecil dari 0.05 sehingga EPS, ROA, NPM dan DER secara simultan berpengaruh terhadap tingkat keuntungan saham. Yang berarti EPS, ROA, NPM dan DER yang merupakan  bagian  dari  rasio profitabilitas  dan  rasio  utang  suatu perusahaan secara bersama-sama
(simultan) berpengaruh signifikan terhadap  tingkat  keuntungan  saham.
Semakin  meningkat  nilai  EPS,  ROA, NPM  dan  DER  suatu  perusahaan  maka
akan semakin meningkat tingkat keuntungan  suatu  perusahaan.  Untuk EPS,  ROA  dan  NPM  berhubungan positif dengan tingkat keuntungan saham dimana  semakin  meningkat  EPS,  ROA dan DER maka akan semakin meningkat tingkat  keuntungan  saham.  Tetapi  DER berhubungan  negatif  dengan  tingkat keuntungan  saham,  dimana  semakin meningkat DER maka semakin menurun tingkat  keuntungan  saham  perusahaan karena DER menujukkan besarnya utang yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Pada dasarnya semakin besar utang yang dimilki  oleh  suatu  perusahaan  sehingga semakin besar risiko yang akan ditanggung  perusahaan  tersebut  karena perusahaan  memiliki  risiko  yang  lebih tinggi dibandingkan perusahaan- perusahaan  yang  memiliki  utang  lebih kecil.  Perusahaan  yabg  memiliki  utang yang  tinggi  akan  terbebani  dan  terpacu untuk  mencari  keuntungan  yang  lebih besar  karena  keutungan  (profit)  yang diperoleh harus dikurangi dengan membayar  utang  atau  kewajibannya  dan
ANOVA b
18.077 4 4.519 6.678 .000 a 26.392 39 .677 44.468 43 Regression Residual
Total
Model 1
Sum of Squares df
Mean Square F Sig. Predictors: (Constant), X4  Perubahan DER, X3  Perubahan NPM, X2  Perubahan ROA, X1 Perubahan EPS a.
Dependent Variable: Y   Tingkat Keuntungan Saham b.
semakin berkurang modal untuk
mengembangkan dan melakukan
ekspansi perusahaan. Risiko lain perusahaan  yang  memiliki  utang  yang tinggi,  apabila  utang  perusahaan  tidak mampu  dibayar,  akan  timbul  risiko penyitaan agunan bahkan lama kelamaan perusahaan  tidak  mampu  membayar utang  akan  mengakibatkan  perusahaan tersebut menjadi bangkrut.
Hasil  olahan  data ini  didukung  oleh penelitian  sebelumnya  (Rosyadi,  2002) yang  berdasarkan  hasil  perhitungannya diketahui  bahwa  nilai  F hitung sebesar 17.370 dan F tabel sebesar 2.866 ini berarti bahwa (F hitung > F tabel )  sehingga  Ha diterima  yang  berarti  variabel  EPS, ROA, NPM  dan  DER  secara  simultan berpengaruh  terhadap  perubahan  harga saham.
F-hit = 6.678
F-tab = 2.612
(df = 4;39, =5%)
Gambar 4. Signifikansi Pengaruh EPS, ROA, NPM dan DER secara Simultan

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil olahan data dan penelitian,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan sebagai berikut :
Variabel  EPS,  ROA,  NPM  dan  DER secara simultan  berpengaruh terhadap  tingkat keuntungan  saham.  Dimana  terlihat  (F hitung 6.678  > F tabel 2.612)  dapat  dilihat  F hitung berada  di  daerah  penerimaan  Ha  karena F hitung > F tabel sehingga EPS, ROA, NPM dan DER  secara  simultan  berpengaruh  terhadap tingkat  keuntungan  saham. Demikian  juga bila  dievaluasi  berdasarkan  probabilitasnya, perolehan  probabilitas  sebesar  0.000  lebih kecil dari 0.05 menghasilkan temuan bahwa EPS,  ROA,  NPM  dan  DER  secara  simultan
berpengaruh  terhadap  tingkat  keuntungan saham.
Untuk  itu  dapat  disarankan  bagi  pembaca, investor  dan  peneliti  selanjutnya,  sebagai berikut :
1. Diharapkan  para  investor  dan  pembaca agar  mempertimbangkan  variabel  lain selain EPS, ROA, NPM dan DER dalam memutuskan  untuk  memilih  saham suatu perusahaan agar dapat memperoleh  hasil  yang  baik  seperti, mendapatkan perusahaan yang memiliki kinerja  keuangan  yang  baik  sehingga memiliki  nilai  perusahaan  yang  tinggi dan stabil dan para investor mendapatkan tingkat keuntungan saham yang diharapkan.
2. Diharapkan  pada  peneliti  selanjutnya, dikarenakan  keterbatasan  penelitian  ini hanya  pada  perusahaan  non  keuangan dan  hanya  menggunakan  4  variabel independen  maka  peneliti  selanjutnya dapat  menambah  variabel  independen dan objek penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
10.22202/economica.2015.v4.i1.271
Algifari.  2000.  Analisis  Regresi:  Teori, Kasus  dan  Solusi.  Edisi  Kedua. Yogyakarta:BPFE.
Brigham, Eugene dan Joel F. Houston. 2006. Fundamentals of Financial Management. Teenth Edition. Thompson-South Western. Hayu  Yolanda  Utami.  2012. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Tingkat Keuntungan Saham (Return Of Stock). Economica Jurnal
Program  Studi  Pendidikan  Ekonomi STKIP  PGRI  Sumbar  Vol.1  No.1 Oktober 2012, Hal. 83-94.
Hayu  Yolanda  Utami.  2013. Analisis Pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM) dan  Debt  Equity  Ratio  (DER) terhadap Return of Stock
Perusahaan  Non  Ke3uangan  dalam LQ-45  di  Bursa  Efek Indonesia
(BEI).    Economica  Jurnal  Program Studi  Pendidikan  Ekonomi  STKIP PGRI  Sumbar  Vol.1  No.2  April 2013, Hal. 61-70.
Husnan,  Suad  dan  Pudjiastuti,  Enny.  2002. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan.
Edisi Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Hartono,  Jogiyanto.  2003.  Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi.  Edisi  Ketiga. Yogyakarta: BPFE.
Indonesian Capital Market Directory (ICMD).  2008.  Nineteenth  Edition. Institute  for  Economic  and  Financial Research-ECFIN.
Lind,  Douglas  A,  Wiliam  G.  Marchal  dan
Samuel  A.  Wathen. 2008. Statistical Techniques in Business and Economic  with  Global  Data  Sets. Thirdteen Edition. Mc Graw Hill.
Nursiam  dan  Lastiyono  Puteranto.  2004. Analisis  Efisiensi  Pasar  Modal Indonesia  (Studi  pada  BEJ).  Jurnal Akuntansi  dan  Keuangan.  Vol.3 No.1, April 2004. Hal.1-23.
Rosyadi,  Imron.  2002. Keterkaitan  Kinerja
Keuangan Perusahaan dengan Harga Saham (Studi pada 25 Emiten Menggunakan Rasio-Rasio Keuangan diP BEJ). Jurnal
Akuntansi  dan  Keuangan.  Vol  1
No.1, April 2002. Hal. 24-48.
Singgih, Santoso. 2005. Menguasai Statistik di  Era  Informasi  dengan  SPSS  13.
Jakarta: PT. Elex Media Komputindo. Sugiyono. 2013. Metode Penelitian
Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R  &  D. Cetakan  ke-18.  Bandung:  Alfabeta.