Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
Pengaruh Profitabilitas (ROA), Likuiditas (AKO),

## Ukuran Perusahaan (SIZE), dan Leverage (LTDER) terhadap Nilai Perusahaan
Vannessa Natalie 1 , G. Anggana Lisiantara 2
Universitas Stikubank Semarang, Indonesia vannessanatalie24@gmail.com , anggolis@gmail.com *Corresponding Author Diajukan : 21 Juli 2022 Disetujui : 29 Juli 2022
Dipublikasi : 1 Oktober 2022

## ABSTRACT
Firm  value  is  the  investor's  perception  of  a  company  related  to  stock  prices.  High company value will make the market not only believe in the company's current performance, but also on its future prospects. In the preparation of this study, the aim was to examine and analyze the effect of profitability, liquidity, company size, and leverage on firm value in property and real estate  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  for  the  2017-2021  period.  This study  uses  a  population  of  all  property  and  real  estate  companies  that  have  been  listed  on  the Indonesia Stock Exchange (IDX) in the last five periods, namely 2017-2021. The sample selection method used in this study was a purposive sampling technique with several selected criteria, so as to obtain a sample of 105 companies. This study uses secondary data in the form of numbers that are  processed  into  a  statistical  measurement  scale,  so  it  is  called  secondary  data.  The  data analysis technique  used  is  multiple  linear  regression  analysis.  The  results  of  this  study  indicate that profitability (ROA) and firm size (SIZE) have no effect on firm value, liquidity (AKO) has a positive  and  significant  effect  on  firm  value,  while  leverage  (LTDER)    has  a  negative  and significant effect on firm value.
Keywords : profitability, liquidity, firm size, leverage, firm value

## PENDAHULUAN
Dunia bisnis adalah dunia yang penuh dengan ketidakpastian, karena dengan banyaknya persaingan  dalam  dunia  industri  serta  muncul  berbagai  macam  perusahaan  baru  sehingga membuat perusahaan berlomba-lomba untuk meningkatkan kinerja perusahaan untuk tercapainya tujuan  perusahaan.  Suatu  perusahaan  didirikan  dengan  memiliki  suatu  tujuan.  Tujuan  jangka pendek perusahaan adalah untuk  memperoleh keuntungan atau laba  yang sebesar-besarnya serta untuk mensejahterakan pemilik perusahaan atau para pemegang saham ( stockholders ) sedangkan tujuan  jangka  panjangnya  adalah  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan,  begitupun  dengan perusahaan  properti  dan real  estate .  Nilai  perusahaan  dinyatakan  sebagai  persepsi  investor terhadap suatu perusahaan  yang berkaitan dengan harga saham  (Nuswandari et al., 2019). Suatu perusahaan  dikatakan  bernilai  baik  jika  kinerjanya  juga  baik.  Semakin  tinggi  harga  saham, semakin tinggi  nilai perusahaan. Investor cenderung lebih tertarik untuk menanamkan sahamnya pada perusahaan yang memiliki rekam jejak yang baik dalam meningkatkan nilai perusahaan.
Sektor  properti  dan real  estate adalah  salah  satu  sektor  yang  melibatkan  banyak  pelaku ekonomi, mulai dari kontraktor, pengembangan, pekerja konstruksi, investor, lembaga keuangan, maupun penyewa. Oleh karena itu sektor properti dan real estate memiliki pengaruh yang relatif besar  bagi  perekonomian.  Dalam  beberapa  tahun  terakhir  investasi  mengalami  penurunan,  yang menyebabkan  perusahaan  pengembangan  sulit  menjual  aset  propertinya.  Hal  ini  sejalan  dengan indeks harga saham sektor properti dan real estate yang mengalami fluktuasi tahun 2017 hingga
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
2020. Gambar 1. Menyajikan indeks harga saham perusahaan properti dan real estate tahun 2017 hingga 2020 sebagai berikut :
Gambar 1. Grafik indeks harga saham perusahaan properti dan real estate tahun 2017-2020 sumber : Idx, data diolah 2022
Gambar 1. Menunjukan bahwa indeks harga saham perusahaan properti dan real estate , pada tahun 2017 hingga 2020 mengalami fluktuasi. Penurunan pertumbuhan indeks harga saham perusahaan properti dan real estate pada tahun 2018 sebesar 450,70 dikarenakan kenaikan inflasi dan suku bunga The Fed yang kemungkinan akan memaksa Bank Indonesia (BI) untuk menaikan suku  bunga  pada  tahun  2018,  serta  tingginya  tingkat  kelebihan  pasokan  menyebabkan  indeks harga saham properti dan real estate Indonesia turun. Kemudian puncaknya ada pada tahun 2020 harga saham mengalami penurunan paling dalam sebesar 394,30 yang disebabkan karena kondisi pandemik  Covid-19  yang  terjadi  sejak  awal  tahun  dan  munculnya  varian  baru  Covid-19  yang menyebabkan  perlambatan  ekonomi.  Sebagian  besar  harga  properti  seperti  rumah,  apartemen, hingga kendaraan bermotor mengalami penurunan yang cukup tajam. Hal ini dikarenakan adanya penurunan  permintaan  terhadap  properti seiring  dengan  meningkatnya  kehati–hatian  masyarakat dalam melakukan pengeluaran di tengah pandemik.
Fenomena  diatas  menunjukan  bahwa  sektor  properti  dan real  estate mengalami penurunan  dan  perbedaan  peneliti  terdahulu,  oleh  karena  itu  penelitian  ini  diharapkan  memberi manfaat  dalam  perkembangan  ilmu  khususnya  mengenai  nilai  perusahaan.  Beberapa  indikator yang dapat mempengaruhi naik turunnya nilai perusahaan  yaitu profitabilitas, likuiditas, ukuran perusahaan, dan leverage .
Faktor  pertama  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  profitabilitas.  Rasio profitabilitas diartikan sebagai rasio  yang digunakan untuk membandingkan  sebuah kemampuan perusahaan  untuk  menyisihkan  laba  dari  pendapatan  (Ahmad,  2021).  Profitabilitas juga menjadi tolak  ukur  bagi  para investor  saham  untuk  menilai  kinerja  perusahaan,  apakah layak  dibeli  atau tidak.  Peneliti  yang  dilakukan  oleh  Rosalia  (2022),  Oktaviarni  (2019)  dan  Dewi  &  Abudanti (2019)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan  peneliti  yang  dilakukan  oleh  Farizki  (2021)  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya dapat mempengaruhi persepsi investor dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi di tempat tersebut (Oktaviarni, 2019). Peneliti yang dilakukan oleh Farizki (2021) dan Oktaviarni (2019)  menyatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Berbeda dengan  peneliti  yang  dilakukan  oleh  Dewi  &  Abudanti  (2019)  dan  Agatha  &  Irsad  (2021) menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Ukuran  perusahaan  merupakan  nilai  yang  menunjukkan  besar  atau  kecilnya  suatu perusahaan  dapat  dilihat  dari  total  aset,  total  penjualan,  dan  kapitalisasi  pasar  (Agatha  &  Irsad, 2021).  Peneliti  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Hendraliany  (2019)  dan  Oktaviarni  (2019) menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Berbeda
502,5 450,7 500,2 394,3 0 200 400 600 2017 2018 2019 2020
Indeks harga saham perusahaan properti dan real estate tahun 2017-2020
Indeks harga saham perusahaan properti dan real estate tahun 2017-2020
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
dengan  peneliti  yang  dilakukan  oleh  Hertina  (2019)  dan  Rosalia  (2022)  menyatakan  bahwa ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Leverage adalah  rasio  yang  menunjukan  hubungan  antara  hutang  perusahaan  dengan modal  dimana  rasio  ini  dapat  melihat  seberapa  jauh  perusahaan  telah  dibiayai  oleh  utang  atau dana  pihak  luar  dengan  kemampuan  perusahaan  yang  digambarkan  oleh  modal  (Himawan  & Andayani,  2020).  Peneliti  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Widayanti  &  Yadnya  (2020) menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  peneliti yang  dilakukan  oleh  Himawan  &  Andayani  (2020)  dan  Farizki  (2021)menyatakan  bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

## STUDI LITERATUR

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  (Dewi  & Abundanti,  2019).  Menurut  teori  sinyal,  jika  suatu  perusahaan  memiliki  informasi  yang  baik, maka akan melaporkan sinyal baik kepada investor yang tertarik untuk berinvestasi di perusahaan tersebut.  Perusahaan  dengan  profitabilitas  yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa  secara  jangka panjang  perusahaan  cukup  efektif  dalam  mencetak  keuntungan  dengan  aset  yang  mereka  punya akan  meningkatkan  minat  investor  dalam  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut,  hal ini  kemudian  dapat  meningkatkan  harga  saham  sehingga  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan. Pernyataan  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan (Rosalia et al., 2022).

## H1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan rasio yang diperlukan dalam  menganalisis laporan keuangan perusahaan, karena rasio likuiditas  merupakan rasio  yang  menunjukkan kemampuan perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  yang  harus  segera  dipenuhi  perusahaan  (Dewi  & Abundanti,  2019).  Likuiditas  yang  baik  merupakan  sinyal  positif  yang  diberikan  perusahaan kepada  investor.  Perusahaan  dengan  likuiditas  yang  baik  akan  memberikan  sinyal  bahwa perusahaan  tersebut  memiliki  kinerja  keuangan  yang  optimal.  Perusahaan  likuid  memiliki  total aset  lancar  lebih  besar  dari  total  kewajiban  lancar.  Dengan  kata  lain,  perusahaan  memiliki kemampuan  untuk  membayar  pinjaman  jangka  pendek  maupun  pinjaman  jangka  panjang  pada saat  jatuh  tempo.  Kondisi  keuangan  yang  wajar  dapat  menarik  minat  asing,  terutama  investor, untuk  menanamkan  modalnya  di  perusahaan  tersebut.  Pernyataan  tersebut  sejalan  dengan penelitian  terdahulu  yang  menyatakan  likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan (Oktaviarni, 2019).
H2 : Likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan suatu perbandingan besar atau kecilnya suatu perusahaan (Himawan & Andayani, 2020). Ukuran perusahaan akan mencerminkan besar serta kecilnya suatu perusahaan  yang  dapat  terlihat  dari  total  asetnya.  Semakin  besar  ukuran  perusahaan,  semakin banyak  investor  cenderung  memperhatikan  perusahaan  tersebut,  hal  ini  dikarenakan  perusahaan besar cenderung memiliki kondisi  yang lebih stabil, dilihat dari kemampuan dalam  memperoleh dana  untuk  perkembangan  perusahaan  dan  perusahaan  besar  memiliki  akses  ke  sumber-sumber dana  pasar  modal  maupun  perbankan  yang  berfungsi  untuk  membiayai  investasi  dalam  rangka meningkatkan  keuntungan.  Stabilitas  ini  akan  menarik  perhatian  atau  minat  investor  untuk membeli saham perusahaan tersebut. Pernyataan tersebut sejalan dengan peneliti terdahulu  yang menyatakan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  (Hendraliany, 2019).
H3 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057

## Leverage
Leverage mencerminkan  sejauh  mana  perusahaan  menggunakan  pendanaan  melalui hutang  (Brigham  &  Houston,  2015).  Dalam  teori  sinyal  menjelaskan  bahwa  kenaikan  harga saham  sebagai  respon  terhadap  peningkatan financial  leverage berarti  perusahaan  memiliki kualitas  yang  baik  dalam  melunasi  hutang-hutangnya  dari  modal  sendiri,  hal  ini  secara  tidak langsung akan memberikan sinyal pada pasar. Semakin tinggi rasio leverage , semakin tinggi juga resiko  dalam  berinvestasi.  Perusahaan  dengan  rasio leverage yang  rendah  memiliki  risiko leverage yang lebih rendah. Oleh karena itu, jika seorang investor melihat perusahaan dengan aset yang  tinggi  tetapi  juga  risiko leverage yang  tinggi,  maka  investor  akan  berpikir  dua  kali  untuk berinvestasi  di  perusahaan  tersebut.  Jika  dikaitkan  dengan  teori  sinyal,  maka  hal  ini  dapat memberikan  sinyal  buruk  terhadap  investor.  Pernyataan  tersebut  sejalan  dengan  peneliti  yang sebelumnya  yang  menyimpulkan  bahwa leverage berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan (Himawan & Andayani, 2020).
H4 : Leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan

## METODE
Objek  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  properti  dan real  estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017-2022.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini yaitu  properti  dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017-2022 yang berjumlah 62 perusahaan.  Jenis data yang digunakan adalah data kuantitatif berupa angka yang  dimasukan  ke  skala  pengukuran  statistik,  sehingga  disebut  data  sekunder.  Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi berupa laporan keuangan tahunan perusahaan.  Pemilihan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling yang  merupakan  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu,  sehingga  memperoleh 105 perusahaan. Sampel penelitian ini berdasarkan kriteria sebagai berikut :
1. Perusahaan property  and  real  estate yang  menyajikan  laporan  keuangan  yang dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021.
Table 1. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Variabel Definisi Pengukuran Referensi Nilai perusahaan (Y) Nilai perusahaan diartikan sebagai nilai pasar atau harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli sebagai harga saham atas perusahaan itu sendiri Tobin’s Q = (EMV + Debt) (EBV+Debt) (Weston & Copeland, 2008) Profitabilitas (X1) Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang terkait dengan hasil penjualan, total aktiva maupun modal sendiri ROA = Pendapatan Bersih Perusahaan Total Asset (Agatha & Irsad, 2021) Likuiditas (X2) Rasio likuiditas merupakan rasio yang menunjukkan hubungan antara kas dan aset lancar lainnya dengan kewajiban lancar yang dimiliki perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya AKO = Jumlah Arus Kas Koperasi Kewajiban Lancar (Murtianings ih & Kunci, 2020)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
Ukuran Perusahaan (X3) Ukuran perusahaan diartikan sebagai besar kecil suatu perusahaan dengan berbagai cara, seperti: ukuran pendapatan, jumlah karyawan, total aktiva, nilai pasar saham, dan total modal SIZE = Ln ( Total Penjualan ) (Wati, 2019) Leverage (X4) Leverage mencerminkan sejauh mana perusahaan menggunakan pendanaan melalui hutang LTDER = Utang Jangka Panjang Modal Sendiri (Margaretha, 2007) Sumber : Google Book
Teknik Analisis Data

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  menggambarkan  rata-  rata  (mean),  nilai  maksimum,  nilai minimum, dan deviasi standar (Oktaviarni, 2019).

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  adalah  sebuat  uji  yang  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menguji  apakah dalam model regresi, residual, dan variabel pengganggu memiliki distribusi normal. Apabila nilai signifikansi  lebih  dari  0,05  atau  5%  hasil  tersebut  kemudian  dapat  dikatakan  normal  dan sebaliknya  (Ghozhali,  2018).  Dalam  penelitian  ini  uji  normalitas  menggunakan  analisis  statistik yaitu dengan menggunakan nilai Zskewness dan Zkurtosis dengan alpha 5%

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  ini  mempunyai  tujuan  untuk  mengetahui  korelasi  antar  variabel independen dalam suatu model regresi. Uji multikolinearitas dapat dilihat dari nilai tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF). Multikolinearitas terjadi apabila nilai tolerance < 0,10 atau nilai VIF > 10 (Ghozhali, 2018).

## Uji Heterosdastisitas
Uji  heteroskedastisitas  mempunyai  tujuan  untuk  menguji  ada  atau  tidaknya ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain dengan menggunakan model  regresi.  Jika  varians  dari  residual  satu  pengamatan  yang  lain  tetap,  maka  akan  disebut homoskedastisitas dan jika berbeda  maka  akan disebut heteroskedastisitas  (Ghozhali, 2018). Uji heteroskedastisitas    dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  signifikansinya  diatas  5%  atau 0,05.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (sebelumnya). Uji Durbin Watson, menjelaskan adanya konstanta (intercept) dalam  regresi yang tidak ada variabel lain antara variabel independen (Ghozhali, 2018)

## Uji F
Uji  F  berguna  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  hubungan  antara  variabel  independen terhadap variabel dependen secara bersama-sama. Uji F dapat dilakukan dengan cara melihat nilai signifikan F pada output hasil regresi dengan signifikansi atau derajat kepercayaan 0,05 (5%). Uji F dapat dikatakan fit jika nilai probabilitas signifikansi lebih kecil dari 0,05 (Ghozhali, 2018).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057

## Uji Koefisien Determinasi
Uji  koefisien  determinasi  (Adjusted  R2)  bertujuan  sebagai  pengukuran  seberapa  jauh kemampuan  suatu  model  dalam  menerangkan  variasi  yang  terjadi  pada  variabel  dependen (Ghozhali,  2018).  Nilai  koefisien  determinasi  antara  0  dan  1,  koefisien  determinasi  0  variabel independen sama sekali tidak mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen. Apabila hasilnya semakin mendekati 1, maka variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen.

## Uji Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  adalah  salah  satu  analisis  tentang  hubungan  antara  satu variabel dependen dengan lebih dari satu variabel independen (Ghozhali, 2018). Persamaan yang akan diuji yaitu :
Q = α + ROA + AKO + SIZE + LTDER Keterangan : Q = Nilai Perusahaan α = Konstantan β = Koefisien Regresi ROA = Rasio Profitabilitas AKO = Rasio Likuiditas SIZE = Rasio Ukuran Perusahaan LTDER = Rasio Leverage

## Uji Hipotesis ( Uji t)
Uji  t  bertujuan  untuk  mengetahui  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  penjelas  atau independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen  (Ghozhali,  2018). Jika tingkat signifikansi < 0,05 maka dapat diartikan bahwa variabel independen mempengaruhi variabel  dependen.  Sebaliknya,  tingkat  signifikansi  >  0,05  maka  dapat  diartikan  bahwa  variabel independen tidak mempengaruhi variabel dependen.

## HASIL

## Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 2. Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std.Deviation Statistic Statistic Statistic Statistic Std.Error Statistic ROA 105 -6.91 1.04 -3.1102 0.16126 1.65243 AKO 105 -3.96 1.83 0.1437 0.08808 0.90260 SIZE 105 3.14 3.50 3.3649 0.00696 0.07136 LTDER 105 -3.17 2.76 0.0621 0.12266 1.25685 SIZE 105 -6.21 1.78 -1.5940 0.19232 1.97069 Valid N (listwise) 105
Sumber : Output SPSS 25
Berdasarkan  hasil  perhitungan  deskriptif  tersebut  terlihat  bahwa  dari  105  sampel pengamatan, nilai rata-rata nilai perusahaan sebesar -1.594 dengan standar deviasi sebesar 1.970. Nilai minimum sebesar -6.21 Dan nilai maksimum sebesar 1.78.
Analisis deskriptif pada variabel profitabilitas yang diproksikan dengan Return On Asset (ROA)  secara  keseluruhan  didapatkan  nilai  rata-rata  sebesar  -3.1102  dengan  standar  deviasi 1,65243. Nilai minimum sebesar -6.91 dan nilai maksimum sebesar 1.04.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
Analisis  deskriptif  pada  variabel  likuiditas  yang  diproksikan  dengan  Arus  Kas  Operasi (AKO) secara keseluruhan didapatkan nilai rata-rata sebesar 0,143 dengan standar deviasi sebesar 0,902. Nilai minimum sebesar -3,96 dan nilai maksimum sebesar 1.83.
Analisis  deskriptif  pada  variabel  ukuran  perusahaan  diproksikan  dengan  SIZE  secara keseluruhan didapatkan nilai rata-rata sebesar 3,369 dengan standar deviasi sebesar 0,071. Nilai minimum sebesar 3,14 dan nilai maksimum sebesar 3.50.
Analisis  deskriptif  pada  variabel leverage diproksikan  dengan  LTDER  secara keseluruhan didapatkan nilai rata-rata sebesar 0,062 dengan standar deviasi sebesar 1,256. Nilai minimum sebesar -3,17 dan nilai maksimum sebesar 2,76.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Descriptive Statistics N Skewness Kurtosis Statistic Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 105 0.284 0.236 0.467 0.467 Valid N (listwise) 105 Sumber : Output SPSS 25
Berdasarkan  tabel  3.  Uji  normalitas  dapat  dihitung  nilai  skewness  dan  kurtosisnya, sebagai berikut :

## √
dan

## √
Dari  hasil  uji  normalitas  dengan  menggunakan  Zskewness  dan  Zkurtosis  dengan  alpha 5%. Pada hasil diatas menunjukkan bahwa tingkat signifikan adalah 1,193 dan 0,979  yang telah berada diatas 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa populasi data berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) ROA 0.932 1.073 AKO 0.912 1.097 SIZE 0.966 1.035 LTDER 0.982 1.018 a. Dependent Variable: NILAI_PERUSAHAAN Sumber : Output SPSS 25
Dari  hasil  uji  multikolinearitas  diperoleh  nilai tolerance >  0,1  dan  VIF  <  10  sehingga variabel Profitabilitas (ROA), Likuiditas (AKO), Ukuran Perusahaan (SIZE), Leverage dan NIlai Perusahaan (Tobin’s Q) dinyatakan tidak terdapat gejala multikolinearitas.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 5. Hasil UJi Heteroskedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -0.611 4.702 -0.130  0.897 ROA 0.073 0.062 0.119 1.164  0.247 AKO 0.180 0.111 0.167 1.618  0.109 SIZE 0.674 1.402 0.048 0.481  0.632 LTDER 0.150 0.079 0.190 1.912  0.059 a. Dependent Variable: Abs_RES
Sumber : Output SPSS 25
Hasil  Uji  Heteroskedastisitas  Berdasarkan  tabel  5.  Uji  Heteroskedastisitas  diatas  nilai signifikansi > 0,05. Hal ini berarti tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi,  sehingga model regresi layak dipakai.

## Uji Autokorelasi
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model Durbin-Watson Sig. F Change 1 0.000 0.745
a. Predictors: (Constant), LTDER, SIZE, ROA, AKO b. Dependent Variable: NILAI_PERU Sumber : Output SPSS 25
Berdasarkan tabel 6. diatas, dapat dilihat bahwa hasil uji autokorelasi dengan uji Durbin Watson  menunjukkan  nilai  sebesar  0,745.  Dari  nilai  du sebesar  0,745  tersebut  dapat  diputuskan bahwa  nilai  Durbin  Watson  berada  di  daerah  tidak  ada  autokorelasi,  karena  nilai  D-W  berada diantara -2 sampai 2. Keempat asumsi regresi sudah terpenuhi, dapat dilihat bahwa hasil estimasi model regresi sudah memenuhi syarat BLUE ( Best Linear Unbiased Estimation ) sehingga dapat dilanjutkan pada pengujian berikutnya.

## Uji Regresi Linier Berganda
Tabel 7. Hasil Uji Analisis Regresi Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -12.853 8.498 -1.512 0.134 ROA 0.155 0.111 0.130 1.396 0.166 AKO 0.579 0.206 0.265 2.813 0.006 SIZE 3.473 2.531 0.126 1.372 0.173 LTDER -0.455 0.143 -0.290 -3.190 0.002
a. Dependent Variable: NILAI_PERU
Sumber : Output SPSS 25
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
Dari  tabel  diatas,  berdasarkan  hasil  pengujian  dengan  metode  regresi  linear  berganda, maka dapat disusun persamaan sebagai berikut :
Q = -12.853 + 0,155 ROA + AKO + 3,473 SIZE - LTDER

## Uji Hipotesis
Uji F
Tabel 8. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 76.165 4 19.041 5.810 .000 b Residual 327.733 100 3.277 Total 403.898 104 a. Dependent Variable: NILAI_PERU
b. Predictors: (Constant), LTDER, SIZE, ROA, AKO Sumber : Output SPSS 25
Uji  F  dapat  dikatakan  fit  jika  nilai  probabilitas  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05. Berdasarkan table diatas diketahui uji F-tes didapat nilai F dengan hitungan sebesar 5.810 hal ini menunjukkan  bahwa  nilai  signifikasi  <  0,05  yang  menunjukkan  bahwa  variabel  independen berpengaruh  secara  simultan  terhadap  variabel  dependen.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa profitabilitas,  likuiditas,  ukuran  perusahaan,  dan  leverage  secara  bersama-sama  (simultan) mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 9. Hasil Uji Koefisiensi Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .434 a 0.189 0.156 1.81034 0.745 a. Predictors: (Constant), LTDER, SIZE, ROA, AKO b. Dependent Variable: NILAI_PERU
Sumber : Output SPSS 25
Dari  tabel  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  koefisien  determinasi  untuk  variabel  ROA, AKO,  LTDER,  dan  SIZE  terhadap  nilai  perusahaan  adalah  0,156  atau  15,6%.  Nilai  ini menunjukkan  bahwa  kontribusi  variabel  ROA,  AKO,  LTDER  dan  SIZE  terhadap  nilai perusahaan 15,6% dan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain.

## Uji t (Parsial)
Tujuan dari uji statistik t adalah untuk mengetahui seberapa jauh satu variabel bebas secara individual  dalam  menerangkan  variabel  terkait.  Dasar  pengambilan  keputusan  uji  t  parsial diperoleh berdasarkan nilai signifikansi. Berikut hasil dari uji t :
Tabel 10. Hasil Pengujian Parsial (Uji t)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -12.853 8.498 -1.512 0.134 ROA 0.155 0.111 0.130 1.396 0.166 AKO 0.579 0.206 0.265 2.813 0.006
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
SIZE 3.473 2.531 0.126 1.372 0.173 LTDER -0.455 0.143 -0.290 -3.190 0.002 a. Dependent Variable: NILAI_PERU
Sumber : Output SPSS 25
Hasil  uji  statistik  t  tercantum  secara  rinci  pada  tabel  10.  Tersebut  kolom  t  menyatakan pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Penjelasan  hasil  uji  t  adalah  sebagai berikut :
Berdasarkan  hasil  output  SPSS  dapat  dilihat  dari  besarnya  koefisien  regresi  untuk variabel  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan  ROA  adalah  sebesar  0,155  dengan  nilai signifikansi  0,166  >  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ROA  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan sehingga pada hasil penelitian ini maka hipotesis pertama (H1) tidak terdukung . Besarnya  koefisien  regresi  untuk  variabel  likuiditas  yang  diproksikan  dengan  AKO adalah  sebesar  0,579  dengan  nilai  signifikansi  0,006  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ROA berpengaruh  Positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sehingga  pada  hasil  penelitian  ini maka hipotesis kedua (H2) terdukung .
Berdasarkan  hasil  output  SPSS  dapat  dilihat  dari  besarnya  koefisien  regresi  untuk variabel  ukuran  perusahaan  yang  diproksikan  dengan  SIZE  adalah  sebesar  0,473  dengan  nilai signifikansi  0,173  >  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  SIZE  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan sehingga pada hasil penelitian ini maka hipotesis ketiga (H3) tidak terdukung . Besarnya  koefisien  regresi  untuk  variabel leverage yang  diproksikan  dengan  LTDR adalah sebesar -0,455 dengan nilai signifikansi 0,002 < 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa LTDR berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sehingga  pada  hasil  penelitian  ini maka hipotesis keempat (H4) terdukung .

## PEMBAHASAN

## Profitabilitas Tidak Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  output  SPSS  dapat  dilihat  dari  besarnya  koefisien  regresi  untuk variabel  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan  ROA  adalah  sebesar  0,155  dengan  nilai signifikansi  0,166  >  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ROA  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan sehingga pada hasil penelitian ini maka hipotesis pertama (H1) tidak terdukung.
Menurut  teori  sinyal,  jika  suatu  perusahaan  memiliki  informasi  yang  baik,  maka  akan melaporkan  sinyal  baik  kepada  investor  yang  tertarik  untuk  berinvestasi  di  perusahaan  tersebut. Namun dalam penelitian ini rata-rata nilai profitabilitas menunjukkan nilai negatif. Artinya terjadi penurunan  pada  nilai  profitabilitas  perusahaan.  Profitabilitas  yang  rendah  merupakan  hal  yang negatif  karena  hal  ini  mengindikasikan  bahwa  secara  jangka  panjang  perusahaan  tidak  cukup efektif  dalam  mencetak  keuntungan  dengan  aset  yang  mereka  miliki.  Hal  ini  akan  memberikan signal  negatif  kepada  para  investor  terhadap  perusahaan  tersebut,  karena  investor  akan menganggap  bahwa  investor  akan  mengalami  kerugian  jika  berinvestasi  pada  perusahaan tersebut. Hal ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Farizki et al., 2021).

## Rasio Likuiditas Berpengaruh Positif dan Signifikan Terhadap Nilai Perusahaan
Besarnya  koefisien  regresi  untuk  variabel  likuiditas  yang  diproksikan  dengan  AKO adalah  sebesar  0,579  dengan  nilai  signifikansi  0,006  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ROA berpengaruh  Positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sehingga  pada  hasil  penelitian  ini maka hipotesis kedua (H2) terdukung.
Rasio  Likuiditas  adalah  kekuatan  suatu  perusahaan.  Perusahaan  dengan  rasio  likuiditas yang  rendah  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dalam  kondisi  keuangan  yang  baik  artinya manajemen  perusahaan  mampu  mengelola  perusahaan  secara  efektif  dan  efisien.  Teori  sinyal menjelaskan bahwa perusahaan memberi sinyal pada laporan keuangan khususnya investor untuk meningkatkan  nilai  pemegang  saham  (Spance,  1973).  Pada  penelitian  ini  likuiditas  yang mengalami  peningkatan  merupakan  sinyal  positif  yang  diberikan  perusahaan  kepada  investor.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
Tingkat likuiditas yang tinggi membuat  perusahaan  mampu   menyelesaikan kewajiban  jangka pendeknya    tepat    waktu    dan  menunjukkan    kualitas    perusahaan    yang    lebih  baik  di  mata investor  dan  kreditur.  Perusahaan  dengan  likuiditas  yang  baik  akan  memberikan  sinyal  bahwa perusahaan  tersebut  memiliki  kinerja  keuangan  yang  optimal.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (Oktaviarni, 2019).

## Ukuran Perusahaan Tidak Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  output  SPSS  dapat  dilihat  dari  besarnya  koefisien  regresi  untuk variabel  ukuran  perusahaan  yang  diproksikan  dengan  SIZE  adalah  sebesar  0,473  dengan  nilai signifikansi  0,173  >  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  SIZE  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan sehingga pada hasil penelitian ini maka hipotesis ketiga (H3) tidak terdukung.
Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  tinggi  atau  rendahnya  nilai  perusahaan. Karena  pada  prakteknya,  melihat  perkembangan  saat  ini  perusahaan  yang  menghasilkan  profit yang  besar  tidak  selalu  membutuhkan  ukuran  perusahaan  yang  besar  pula.  Investor  akan  selalu melihat  kinerja  dan  profit  10  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  karena  walaupun  ukuran perusahaan tidak besar akan tetapi memiliki kinerja yang baik dan profit yang selalu meningkat di setiap tahunnya akan membuat gambaran perusahaan yang baik di masa mendatang. Penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hertina  (2019)  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Leverage Berpengaruh Negatif dan Signifikan Terhadap Nilai Perusahaan Besarnya  koefisien  regresi  untuk  variabel leverage yang  diproksikan  dengan  LTDR adalah sebesar -0,455 dengan nilai signifikansi 0,002 < 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa LTDR berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sehingga  pada  hasil  penelitian  ini maka hipotesis keempat (H4) terdukung.
Berdasarkan i teori  sinyal n menjelaskan  bahwa  kenaikan  harga  saham  sebagai  respon terhadap  peningkatan financial  leverage berarti  perusahaan  memiliki  kualitas  yang  baik  dalam melunasi  hutang-hutangnya  dari  modal  sendiri,  hal  ini  secara  tidak  langsung  akan  memberikan sinyal  pada  pasar.  Dengan demikian  pasar  diharapkan  dapat i membedakan  antara perusahaan n yang baik dan yang buruk. Dengan demikian n akan membuat n investor lebih berhati- hati dalam i menanamkan  modalnya n di perusahaan,  mengingat semakin tinggi rasio leverage nya akan n semakin  tinggi  juga  resiko  investasinya.  Hal  ini i sejalan  dengan  penelitian i terdahulu yang i menyatakan  bahwa leverage berpengaruh i negatif  terhadap i nilai  perusahaan  (Himawan  & Andayani, 2020).

## KESIMPULAN
Berdasarkan  analisis  yang m telah  dilakukan m pada  bab  sebelumnya  maka  dapat disimpulkan  hasil  yang  telah  ditemukan  adalah  Profitabilitas i yang  diukur  menggunakan Return On  Assets (ROA)  tidak n berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  Likuiditas i yang  diukur menggunakan  Arus  Kas  Koperasi  (AKO)  berpengaruh i positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  Ukuran  perusahaan n yang  diukur  menggunakan  SIZE  tidak  berpengaruh n terhadap nilai  perusahaan. Leverage n yang  diukur  menggunakan Long  Term  Debt  To  Equity Ratio (LTDER) berpengaruh i negatif dan n signifikan terhadap n nilai perusahaan.

## REFERENSI
Agatha, N. A., & Irsad, M. (2021). Pengaruh Likuiditas,Struktur Modal, Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti dan Real  Estate  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015-2019. Jurnal  Ilmiah Akuntansi Dan Humanika , 11 (2), 329–339.
Ahmad. (2021). Rasio Profitabilitas: Pengertian, Fungsi, Tujuan, Dan Jenis . https://www.gramedia.com/literasi/rasio-profitabilitas/
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (11th ed.). Salemba Empat.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1057
Dewi,  L.  S.,  &  Abundanti,  N.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (10), 6099. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i10.p12 Farizki, F. I., Suhendro, S., & Masitoh, E. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas,
Ukuran  Perusahaan  Dan  Struktur  Aset  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Ekonomis:  Journal  of Economics and Business , 5 (1), 17. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v5i1.273
Ghozhali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  25 .  Badan Penerbit Universitas Dipenogoro.
Hendraliany,  S.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan, KebijakanDeviden Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan(Studi Empiris pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di BursaEfek Indonesia Periode 2013 – 2017). Jurnal Ekonomika Dan Manajemen , 8 (1), 47–58. Hertina,  D.,  Bayu,  M.,  Hidayat,  H.,  &  Mustika,  D.  (2019). Ukuran  Perusahaan  ,  Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Pengarauhnya terhadap Nilai Perusahaan . 3 (1).
Himawan,  H.  M.,  &  Andayani,  W.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  dan Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  yang  Go Public  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2018. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Feb Universitas Brawijaya , 25–27. Margaretha, F. (2007). Manajemen Keu Bg Industri Jasa - Google Books . Penerbit PT Grasindo. https://www.google.co.id/books/edition/Manajemen_Keu_Bg_Industri_Jasa/YNNha_x4sU QC?hl=en&gbpv=1
Murtianingsih,  T.,  &  Kunci,  K.  (2020). Analisis  Laporan  Arus  Kas  untuk  Menilai  Kinerja Keuangan pada Industri Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Periode 2016-2018 . 26–27.
Nuswandari, C., Sunarto, S., Jannah, A., & Ikromudin, I. (2019). Corporate Social Responsibility Moderated the Effect of Liquidity and Profitability on the Firm Value . Oktaviarni,  F.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  Kebijakan  Dividen,  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi , 9 (1),  1–16. https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.9.1.1-16
Rosalia,  J.,  Utami,  W.  B.,  &  Pratiwi,  D.  N.  (2022).  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL, PROFITABILITAS,  KEBIJAKAN  DIVIDEN,  SALES  GROWTH,  DAN  UKURAN PERUSAHAAN  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan Properti  dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015-2019).
Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 22 , 1–9. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.29040/jap.v22i2.2952
Spance, M. (1973). Job Market Signaling. In The Quarterly Journal of Economics (Vol. 87, Issue 3).
Wati, L. N. (2019). Model Corporate Social Responsibility (CSR) . myria publisher. Weston,  J.  F.,  &  Copeland,  T.  E.  (2008). Financial  Theory  and  Corporate  Policy (3rd  ed.). Addison-Wesley Publishing Company.
Widayanti,  L.  P.  P.  A.,  &  Yadnya,  I.  P.  (2020).  Leverage,  Profitabilitas,  Dan  Kepemilikan Manajerial  Berpengaruh  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Real  Estate  Dan Property. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 9 (2), 737.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i02.p17