## Pengaruh Pajak, Kepemilikan Asing dan Tunneling Incentive terhadap Penerapan Transfer Pricing pada Perusahaan Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi di Bursa Efek Indonesia
Renika Hasibuan 1* , Rolita Christina Purba 1
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Ilmu Sosial, Universitas Sari Mutiara Jl. Kapten Muslim No. 79, Kec. Medan Helvetia, Kota Medan, Sumatera Utara E-mail: * 1 renikahasibuan2016@gmail.com, 1 rolita.purba197ta@gmail.com
Received: Februari 2021; Accepted: Mei 2021; Published: Juni 2021

## Abstract
The  purpose  of  this  study  was  to  examine  the  effect  of  tax,  foreign  ownership  and  tunneling  incentives  on indications  of  transfer  pricing  in  infrastructure,  utility  and  transportation  companies  on  the  Indonesia  stock exchange in 2014-2018. The population in this study are infrastructure, utility and transportation companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period in 2014-2018. The number of samples used was50 companies using purpose sampling method. The data processing program uses version 22 of the SPSS program. The analysis method used in this study is descriptive statistical test, classical assumption test, multiple linear regression, t statistical test, F statistical test, determination coefficient test (R2). and correlation test (R).The results showed that the tax variable had no effect on the indication of transfer pricing. The foreign ownership variable has no effect on the indication of transfer pricing. The tunneling incentive variable has an effect on the indication of transfer pricing. Based on the simultaneous test (F test), the variables of tax, foreign ownership, and tunneling incentives together have an effect on  indications  of  transfer  pricing  in  infrastructure,  utility  and  transportation  sector  companies  listed  on  the Indonesian stock exchange in 2014-2018.
Keywords: Taxes;  Foreign Ownership; Tunneling Incentive; Transfer Pricing.

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  untuk  menguji  pengaruh  pajak,  Kepemilikan  Asing  dan  Tunneling  Incentive terhadap  indikasi  melakukan  transfer  pricingpada  perusahaan  sektor  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2018.Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan infrastruktur, Utilitas dan Transportasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2014- 2018.  Jumlah  sampel  yang  digunakan  adalah  50  perusahaan  menggunakan  metode  purpose  sampling. Program olah data menggunakan program. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji statistik deskriftif, uji asumsi klasik, regresi linier berganda, uji statistik t , uji statistik F, uji koefisien determinasi  (R2)  dan  uji  korelasi  (R).Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  variabel  pajak  tidak berpengaruh  terhadap  indikasi  melakukan  transfer  pricing.  Variabel  kepemilikan  asingtidak berpengaruh  terhadap  indikasi  melakukan  transfer  pricing.  Variabel  tunneling  incentiveberpengaruh terhadap  indikasi  melakukan  transfer  pricing.  Berdasarkan  uji  simultan  (uji  F),  variabel  pajak, kepemilikan  asing,  dan  tunneling  incentive  bersama-  sama  berpengaruh  terhadap  indikasi  melakukan transfer pricing pada perusahaan sektor insfrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2014-2018.
Kata Kunci: Pajak; Kepemilikan Asing; Tunneling Incentive; Transfer Pricing.

## PENDAHULUAN
Fenomena  Globalisasi  di  dunia  bisnis  berdampak  pada  perkembangan  ekonomi  secara pesat  keseluruh  negara.  Pesaing  para  perusahaan  tidak  hanya  dari  dalam  maupun  luar  negeri yang  menyebabkan  perusahaan  membuka  cabang  atau  anak  perusahaan  di  negara  lain  yang disebut dengan perusahaan multinasional. Dimana didalam  perusahaan multinasional  ini terjadi berbagai transaksi internasional antar divisi. Sehingga, penentu harga atas transaksi antar divisi disebut dengan transfer pricing.
Transfer  pricing  merupakan  kebijakan  perusahaan  dalam  harga  transfer  suatu  transaksi finansial  yang  dilakukan  perusahaan.  Kelompok  transaksi  pada  transfer  pricing  ada  dua kelompok yaitu intra-company dan inter-company transfer pricing. Sebelumnya praktik transfer pricing  ini  dilakukan  oleh  perusahaan  hanya  untuk  menilai        kinerja  antar  divisi  perusahaan. Kemudian  semakin  berkembangnya  zaman,  praktik  transfer  pricing  juga  digunakan  untuk manajemen pajak yaitu dengan menekan biaya pajak dari yang sebenarnya harus dibayarkan oleh perusahaan.  Ada  beberapa  faktor  perusahaan  multinasional  melakukan  transfer  pricing,  salah satunya  adalah  alasan  pajak.  Dalam  perpajakan,  transfer  pricing  telah  menjadi  isu  klasik  yang menyangkut  transaksi  internasional  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  multinasional.  Perusahaan multinasional melakukan transfer pricing untuk memperbesar  keuntungan dengan memperkecil pajak  yang  harus  dibayarkan.  Marfuah  dan  Azizah  (2014)  menyatakan  bahwa  pada  negara- negara  yang  berkembang  sering  mengenakan  tarif  pajak  yang  lebih  rendah,  sedangkan  negara- negara  yang  maju  justru  mengenakan  tarif  pajak  yang  tinggi.  Trasfer  Pricing  dapat mengakibatkan berkurangnya potensi penerimaan Negara dari sektor pajak suatu Negara karena perusahaan  cenderung    menggeser  kewajiban  perpajakannya  dari  Negara  yang  memiliki  tarif pajak yang tinggi ke Negara yang menerapkan tarif pajak rendah.

## TINJAUAN LITERATUR

## Pajak
Pajak  merupakan  iuran  rakyat  kepada  kas  Negara  berdasarkan  undang-undang  (yang dapat  dipaksakan)  dengan  tiada  mendapat  jasa  timbal  (kontraprestasi)  yang  langsung  dapat ditunjukkan  untuk  membayar  pengeluaran  umum  (Rochmat  Soemitro,  2006  :  1).  Pajak mempunyai  peranan  yang  sangat  penting  dalam  kehidupan  bernegara,  maka  pajak  mempunyai beberapa  fungsi  menurut  Resmi  (2014:3)  antara  lain:  (1)  Pajak  sebagai  anggaran  (Budgetair) dimana  dijadikan  alat  untuk  memasukan  dana  ke  kas  negara  berdasarkan  UU  perpajakan.  (2) Pajak  sebagai  mengatur  (Regulerend)  dimana  dijadikan  alat  untuk  mencapai    tujuan  dan pelengkap  fungsi  anggaran.  (3)  Pajak  sebagai  stabilitas  dimana  dijadikan  alat  untuk  membuat pemerintah  memiliki  dana  untuk  menjalankan  kebijakan  dengan  harga,  sehingga  inflasi dapatdikendalikan. (4) Pajak sebagai pendapatan dimana dijadikan alat untuk membiayai semua kepentingan umum.

## Kepemilikan Asing
Struktur  Kepemilikan  merupakan  proporsi  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak investor,  baik  individual  maupun  institusional  baik  berada  didalam  maupun  di  luar  perusahaan Tunneling  Incentive  merupakan  prilaku  dari  pemegang  saham  yang  mentransfer  aset  dan  laba perusahaan demi keuntungan  mereka.  Transfer Pricing merupakan harga yang terkandung pada setiap produk atau jasa dari divisi

## Kerangka Konseptual
Kerangka  konsep  pada  penelitian ini dipaparkan sebagai berikut:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Hipotesis Penelitian
Adapun  hipotesis  pada  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut:  (1)  Pajak  berpengaruh terhadap  keputusan  transfer  pricing  pada  perusahaan  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  dan Trasportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2018.  (2)  Kepemilikan  asing berpengaruh  terhadap  transfer  pricing  pada  perusahaan  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  dan Trasportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2018.  (3)  Tunneling  incentive berpengaruh  terhadap  indikasimelakukan  transfer  pricing  pada  perusahaan  Sektor  Infrastruktur, Utilitas  dan  Trasportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2018.  (4)  Pajak, kepemilikan  asing  dan  Tunneling  Incentive  berpengaruh  terhadap  indikasi  melakukan  transfer pricing  pada  perusahaan  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  dan  Trasportasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018.

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Pada  penelitian  ini,  jenis  data  yang  digunakan  adalah  data  eksplanatori  dengan pendekatan kuantitaif. Dimana penelitian ini merupakan penelitian yang menelaah kauslitas antar variabel yang menjelaskkan suatu fenomena tertentu. Pada penelitian ini hubungan kausal anatar pajak, kepemilikanasing dan tunneling incentive dengan indikasi penerapan transfer pricing.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  pada  penelitian  ini  Perusahaan  Jasa  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  dan Transportasi yang terdaftar di BEI pada tahun 2014-2018 berjumlah 79 perusahaan. Sampel pada penelitian  ini  menggunakan  purposive  sampling  dengan  beberapa  kriteria  pemilihan  sampel berjumlah 10 perusahaan dikalikan 5 tahun penelitian berjumlah 50 responden.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan menggunakan  metode  Riset  Internet  (Online  Research).  Teknik  pengumpulan  data  ini  dengan mengunduh  data  laporan  keuangan  tahun  2014-2018    dari  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.id) dan idn.finansial.co.id.

## Operasional Variabel Penelitian
Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  variabel  independen  dan  variabel dependen. Variabel  independen   terdiri dari pajak (X1), kepemilikan  asing  (X2), dan tunneling ncentive (X3), sedangkan variabel dependen adalah transfer  pricing (Y).

## Metode Analisis Data
Metode analisis data bertujuan untuk mengetahui proses pengolahan data yang dilakukan. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. Pengolahan data dilakukan dengan bantuan program SPSS 22.

## Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif ini menggambarkan tentang data masing-masing variabel yang terdiri dari nilai minimum, maksimum, rata-rata, dan standar deviasi. Data  yang diteliti dalam analisis statistik deskriptif adalah, pajak, kepemilikan asing dan tunneling incentive dan transfer pricing

## Uji Asumsi Klasik
Untuk memperoleh hasil pengujian yang baik maka data harus diuji terlebih dahulu agar tidak  melanggar  asumsi  klasik,  sehingga  memperoleh  hasil  pengujian  hipotesis  yang  tepat  dan dapat  dipertanggungjawabkan  serta  menghasilkan  model  regresi  yang  signifikan  dan representatif.  Uji  asumsi  klasik  terdiri  dari  Uji  Normalitas,  Uji  Multikolinieritas,  Uji Heteroskedastisitas, Uji Autokorelasi

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  regresi  linear berganda dengan rumus sebagai berikut :
Y = α +b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + ε
Keterangan : Y =  Transfer Pricing Α =  Konstanta Β =  Koefisien Regresi
X1  =  Pajak X2  =  Kepemilikan Asing X3  =  Tunneling Incentive ԑ             =  Error
Pengolahan data dilakukan dengan bantuan program SPSS 22.
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan pengujian t-statistik, pengujian F- statistik dan koefisien Determinasi (R2).

## Koefisien Korelasi (R) dan Determinasi (R2)
Koefisien korelasi (R) bertujuan untuk menguji apakah dua variabel yaitu variabel bebas dan  variabel  terikat  mempunyai  hubungan  yang  kuat  atau  tidak  kuat  atau  apakah  hubungan tersebut positif atau negatif (Sugiyono, 2014 : 241).

## Uji Statistik F (Secara Simultan)
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  melihat  model  regresi  apakah  variabel  independen  secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Dasar  pengambilan  keputusan  uji  F yaitu perbandingan nilai Fhitung dengan Ftabel.
1.  Jika Jika  F hitung >  F tabel ,  maka  hipotesis  diterima,  berarti  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara variabel indpenden (X) secara bersama-sama terhadap variabel (Y).
2.  Jika  F hitung <  F tabel ,  maka  hipotesis  ditolak,  berarti  tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel (Y).

## Uji Statistik t (Secara Parsial)
Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa jauh suatu variabel independen secara individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Pengujian  ini  dilakukan  dengan berdasarkan  nilai  signifikan    dan  berdasarkan  perbandingan  nilai  thitung  dengan  ttabel. Berdasarkan nilai signifikan (sig) :
1.  Jika  thitung>  t tabel ,  maka  ada  pengaruh  variabel  bebas  (X)  terhadap  variabel  terikat  (Y)  atau hipotesis diterima.
2.  Jika thitung< t tabel , maka tidak ada pengaruh variabel bebas (X) terhadap variabel terikat (Y) atau hipotesis ditolak.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Sebelum  mengetahui  bagaimana  pengaruh  pajak,  kepemilikan  asing  dan  tunneling incentive  terhadap  penerapan  transfer  pricing  pada  perusahaan  sektor  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi, terlebih dahulu melakukan pengujian data  apakah data tersebut normal atau tidak. Alat  ukur  untuk  penormalan  data  menggunakan  uji  asumsi  klasik  dengan  menggunakan  tiga metode  antara  lain:  Uji  asumsi  klasik  menggunakan  grafik  P-Plot  dengan  hasil  titik  menyebar disekitar garis diagonal  yang berasumsi  data berdistribusi  normal.  Metode kedua menggunakan uji  multikolinearitas  dengan  melihat  nilai  VIF  kurang  dari  atau  <  10  dan  nilai  toleransi  lebih besar  atau  >  0,1  yang  berasumsi  data  tidak  terjadi  multikolinearitas.  Dan  yang  metode  ketiga menggunakan uji heteroskedastisitas dengan hasil bahwa data menyebar secara merata diatas dan dibawah  nol  dan  tidak  berkumpul  pada  satu  tempat  dengan  asumsi  tidak  terjadi heterokedastisitas.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) dam korelasi dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 1
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) dan Korelasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .424 a .179 .126 .246363
a. Predictors: (Constant), Tunneling Incentive , Pajak, Kepemilikan Asing
b. Dependent Variable: Transfer Pricing
Sumber: Hasil Output SPSS.
Berdasarkan Tabel 1 diatas, Koefisien korelasi menunjukkan angka R sebesar 0,424 yang menunjukkan  bahwa  nilai  R  berada  di  interval  korelasi  0,40-0,599  pada  tingkat  hubungan sedang.
koefisien  determinasi  R2  menunjukkan  angka  R  Squaresebesar  0,179  atau  17,9%  yakni variasi  variabel  transfer  pricing dapat  dijelaskan  oleh pajak, Kepemilikan Asing dan Tunneling Incentive,sisanya 82,1% dapat dipengaruhi oleh faktor lain diluar variabel penelitian.

## Uji Statistik F (Secara Simultan)
Hasil uji-F dapat dilihat pada tabel 2 berikut ini :
Tabel 2 Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .610 3 .203 3.351 .027 a Residual 2.792 46 .061 Total 3.402 49 a. Predictors: (Constant), Tunneling Incentive, Pajak, Kepemilikan Asing
b. Dependent Variable: Transfer Pricing
Untuk menentukan koordinat F tabel dapat digunakan rumus koordinat F tabel = n-1 : fk-n= 3-1 ; 50-3 = 2 ; 47 maka, Pengambilan keputusan dengan menggunkan uji F sebagai berikut : 1. Ho :  F hitung < F tabel :  berarti tidak ada pengaruh  yang signifikan dari pajak, kepemilikan asing dan tunneling incentive terhadap transfer pricing.
2. H4 : F hitung > tabel :  berarti  ada  pengaruh  yang  signifikan  dari  pajak,  kepemilikan  asing  dan tunneling incentive terhadap transfer pricing.
3. Hasil perhitungan statistik menunjukkan nilai  F hitung sebesar 3,351 dengan nilai  F tabel = 3,20 dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,27.  Hal  ini  berarti  bahwa  secara  bersama-sama  Pajak, kepemilikan  Asing  dan  Tunneling  Incentive  mempunyai  pengaruh  secara  bersama  –  sama terhadap Transfer Pricing atau H4 diterima.

## Uji Statistik t (Secara Parsial)
Hasil uji-t dapat dilihat pada tabel 3 berikut ini:
Tabel 3. Hasil Uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta T Sig. B Std. Error 1 (Constant) .003 .074 .043 .966 Pajak -.014 .021 -.091 -.656 .515 Kepemilikan Asing .121 .139 .123 .867 .391 Tunneling Incentive .264 .099 .370 2.675 .010
a. Dependent Variable: Transfer Pricing
Sumber: Hasil OutputSPSS. 22.
Dari  hasil  tersebut  diatas,  apabila  ditulis  dalam  bentuk  persamaan  regresinya  adalah sebagai berikut.
Y = 0,003–0,014X₁+ 0,121X₂+  0,264 X3+ ԑ Keterangan : Y   =  Transfer Pricing Α   =  Konstanta Β   =  Koefisien Regresi
X1  =  Pajak X2  =  Kepemilikan Asing X3  =  Tunneling Incentive ԑ    =  Error
Persamaan analisis regresi linear berganda ini dapat diartikan sebagai berikut:
1. Nilai konstanta  0,003, artinya jika X1, X2,  dan X3  = 0, maka Y= 0,003
2. Nilai  koefisien  regresi  Pajak  (X₁)  sebesar  -0,014,  artinya  jika  Pajak  naik  satu  satuan  dan variabel lainnya tetap maka  Pajak Penghasilan akan naik sebesar -0,014.
3. Nilai koefisien regresi Kepemilikan Asing (X₂) sebesar 0,121artinya jika  Kepemilikan Asing naik satu satuan dan variabel lainnya tetap maka Transfer Pricing akan naik sebesar 0,121.
4. Nilai  koefisien  regresi  Tunneling  Incentive  (X3)  sebesar  0,264artinya  jika    Tunneling Incentive  naik  satu  satuan  dan  variabel  lainnya  tetap  maka  Transfer  Pricing  naik  sebesar 0,264.
Dari tabel di atas  terlebih dahulu mencari nilai t hitung pada tabel 2 kemudian mencari nilai t tabel pada tabel uji-t yang ada pada lampiran. Untuk menentukan koordinat t tabel = 0,05 ; (50-3-1) = 0,05 ; (46). Berdasarkan tabel 2 dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Diketahui  bahwa  variabel  Pajak  memiliki  t hitung sebesar  -0,656  sedangkan  t tabel Sebesar 2,01290 sehingga -0,656< 2,01290 dengan probabilitas signifikan sebesar 0,515> 0,05 maka H 1 ditolak  yang  artinya  bahwa  secara  parsial  pajak  tidak  berpengaruh  terhadap  indikasi melakukan  transfer  pricing  pada  perusahaan  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  dan  Trasportasi yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018.
2. Kepemilikan Asing t hitung sebesar 0,867 sedangkan t tabel 2,01290  sehingga -0,867  < 2,01290 dengan probabilitas sebesar 0,391> 0,05 maka H 2 ditolak sehingga dapat disimpulkan bahwa secara  parsial  Kepemilikan  Asing  tidak  berpengaruh  terhadap  indikasi  melakukan  transfer pricing  pada  perusahaan  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  dan  Trasfortasi  yang  terdaftar  di  BEI tahun 2014-2018.
3. Tunneling Incentive memiliki t hitung sebesar 2,675 sedangkan t tabel 2,01290 sehingga 2,675  > 2,01290 dengan probabilitas signifikan sebesar 0,010> 0,05 maka H 3 diterima sehingga dapat disimpulkan  bahwa  secara  parsial  Tunneling  Incentive  berpengaruh    terhadap  indikasi melakukan transfer pricing pada perusahaan Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Trasfortasi yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018.

## Pengaruh Pajak terhadap Transfer Pricing
Hasil  Hipotesis  1  (satu)  menyatakan  bahwa  pajak    berpengaruh  terhadap  indikasi melakukan  transfer  pricing.  Hasil  penelitian  menunjukkan  pajak  tidak  berpengaruh  terhadap indikasi melakukan transfer pricing sesuai dengan hasil hipotesis dengan menggunakan uji t. Hal ini menunjukkan tidak terdapat pengaruh terhadap transfer pricing sehingga H 1 ditolak.

## Pengaruh Kepemilikan Asing terhadap Transfer Pricing
Hasil  Hipotesis  2  (dua)  menyatakan  bahwa  Kepemilikan  Asing  berpengaruh  signifikan terhadap indikasi melakukan transfer pricing. Hasil penelitian menunjukkan Kepemilikan Asing tidak  berpengaruh  terhadap  indikasi  melakukan  transfer  pricing  sesuai  dengan  hasil  hipotesis dengan  menggunakan  uji  t.  Hal  ini  menunjukkan  tidakterdapat  pengaruh  terhadap  indikasi melakukan transfer pricing sehingga H 2 ditolak.

## Pengaruh Tunneling Incentive terhadap Transfer Pricing
Hasil  Hipotesis  3  (tiga)  menyatakan  bahwa  Tunneling  Incentive  berpengaruh  terhadap indikasi  melakukan    transfer  pricing.  Hasil  penelitian  menunjukkan  ada  pengaruh    terhadap transfer  pricing  sesuai  dengan  hasil  hipotesis  dengan  menggunakan  uji  t.  Hal  ini  menunjukkan tidak ada pengaruh terhadap transfer pricing sehingga H 3 diterima.

## Pengaruh Pajak, Kepemilikan Asing, Tunneling Incentive terhadap Transfer Pricing
Berdasarkan hasil uji f atau uji simultan pada tabel 4.6dapat dilihat bahwaFhitung sebesar 3,351 dengan nilai Ftabel = 3,20 dan nilai signifikansi sebesar 0,27. Hal ini berarti bahwa secara
bersama-sama  Pajak,  kepemilikan  Asing  dan  Tunneling  Incentive  mempunyai  pengaruh  secara bersama  –  sama  atau  simultan  berpengaruh    terhadap  transfer  pricing  pada  perusahaan  Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Trasportasi yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  peneletian  dan  kajian  yang  telah  diuraikan  sebelumnya,  maka  dapat disimpulkan menjadi beberapa hal sebagai berikut :
1. Variabel  pajak  (X₁)    tidak  berpengaruh  terhadap  indikasi  melakukan  transfer  pricing  pada perusahaan sektor Infrastruktur, utilitas dan transportasi di BEI tahun 2014-2018.
2. Variabel  kepemilikan  asing  (X₂)  tidak  berpengaruh  terhadap  indikasi  melakukan  transfer pricing pada perusahaan sektor Infrastruktur, utilitas dan transportasi di BEI tahun 2014-2018.
3. Variabel  tunneling  incentive  (X3)    berpengaruh  terhadap  indikasi    transfer  pricing  pada perusahaan sektor Infrastruktur, utilitas dan transportasi di BEI tahun 2014-2018.
Penelitian ini menguji Pengaruh Price Earning Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return On Asset  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Maka dapat disimpulkan pengaruh variabel-variabel independen terhadap harga saham adalah sebagai berikut.
1. Berdasarkan  pengujian  secara  parsial,  Price  Earning  Ratio  (PER)  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di BEI  karena  Price  Earning  Ratio    tidak  dapat  memberikan  informasi  yang  mutlak  dalam memprediksi harga saham pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman .
2. Berdasarkan  pengujian  secara  parsial,  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di BEI  karena  Debt  to  Equity  Ratio  tidak  dapat  memberikan  informasi  yang  mutlak  dalam memprediksi harga saham pada perusahaan makanan dan minuman .
3. Berdasarkan  pengujian  secara  parsial,  Return  On  Asset,  berpengaruh  signifikan  positif terhadap harga saham pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI. Hal ini berarti variabel ini dapat memberikan informasi dalam memprediksi harga saham.
4. Berdasarkan pengujian secara simultan, Price Earning Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return On  Asset  berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  BEI.  Hal  ini  berarti  vaeriabel  Price  Earning  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio  dan Return  On  Asset  secara  bersamaan  dapat  memberikan  informasi  dalam  memprediksi  harga saham pada perusahaan makanan dan minuman.
Berdasarkan kesimpulan yang diuraikan di atas, maka disarankan :
1. Bagi  Akademik  hasil  penelitian  ini  dapat  digunakan  sebagai  bahan  literatur  dan  referensi dalam  melakukan  penelitian  selanjutnya  terkait  analisis  praktik  transfer  pricing  terhadap pajak, kepemilikan asing dan tunneling incentive.
2. Bagi  investor  sebaiknya  untuk  menanamkan  sahamnya  di  perusahaan  sektor  infrastruktur, utilitas dan transportasi  yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  agar lebih seksama dan juga memperhatikan  aspek  Pajak,  Kepemilikan  Asing  dan  Tunneling  Incentive  sebagai pertimbangan dalam melakukan investasi.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya  yang  ingin  meneliti  dengan  topik  yang  sama  agar  dapat menambahkan  variabel  lain  dan  juga  objek  yang  lebih  luas    yang  mungkin  dapat mempengaruhi  tindakan  transfer  pricing  perusahaan  perdagangan,  jasa  &  investasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## DAFTAR PUSTAKA
Aharony, et al., 2010. Tunneling Incentive as an incentive for  earnings management during the IPO process in China. Journal of Accounting and Public Policy. 29 (1), 1-26.
Atmaja,  Lukas  Setia,  2011,  Who  Wants  To  Be  Rational  Investor,  Kepustakaan  Populer Gramedia. Jakarta.
Dyreng,  Scott  D,  et  al,.  2010.  The  Effect  of  Executives  on  Corporate  Tax  Avoidance.  The Accounting Review, 85(4), 1163-1189.
Frank,  M,  et  al.  2008.  Tax  Reporting  Aggressiveness  and  its  Relation  to  Aggressive  Financial Reforting. Accounting Review, 84(2), 467-496
Gusnardi, I. 2009. Penetapan Harga Trasfer Dalam Kajian Perpajakan. Pekbis Jurnal, 1(1), 36-43
Ghozali  .2006.  Aplikasi  analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS  (Edisi  ke  4).  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hartati, Winda, dkk. 2014. Analisis Pengaruh Pajak dan Mekanisme Bonus Terhadap Keputusan Transfer  Pricing:  Studi  Empiris  Pada  Seluruh  Perusahaan  yang  Listing  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal SNA Mataram.
Lo,  Agnes  W.  Y..,  et  al,  2010.  Tax,  Financial  Reporting,  and  Tunneling  Incentives  for  Income Shifting:  An  Empirical  Analysis  of  the  Transfer  Pricing  Behavior  of  Chinese-Listed Companies. Journal of the American Taxation Association,  32(2), 1-26.
Mangonting.  2000.  Aspek  Perpajakan  Dalam  Transfer  Pricing,  Jurnal  Akuntansi  &  Keuangan, 2(1), 69-82
Mardiasmo. 2008. Perpajakan (edisi Revisi 2008). Yogyakarta: Andi Offset.
Marfuah  dan  APN.  Azizah  (2014),  Pengaruh  Pajak,  Tunneling  Incentive,  dan  Exchange  Rate pada Keputusan Transfer Pricing. Jurnal Akuntansi dan investasi, Vol 16No 1.
Mispiyanti  (2015),  Pengaruh  Pajak,  Tunneling  Incentive  dan  Mekanisme  BonusTerhadap Keputusan Transfer Pricing. Dalam Jurnal Akuntansi dan Investasi, 16(1), 62-74.
Resmi, Siti. 2014. Perpajakan Teori dan Kasus , Buku 1 edisi 8. Salemba Empat. Jakarta.
Sugiyono (2012), Statistik Untuk Penelitian, Alfabeta, Bandung. Sukardji,
Saifudin, dkk. 2018. Determinasi Pajak, Mekanisme Bonus, Dan Tunnelling Incentive terhadap Keputusan  Transfer  Pricing  PadaPerusahaanManufakturyang  Listing  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal ekonomi dan bisnis,  2(1), 32-43
Suandy, Erly. 2011. Perencanaan pajak. Edisi Kelima. Jakarta: Salemba Empat.
Soemitro, Rochmat, 2006, Dasar-Dasar Hukum Pendapatan , Jakarta : Salemba Empat.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif.
Undang-undang  No.  16  Tahun  2009  Pasal  1  :  Ketentuan  Umum  dan  Tata  Cara  Perpajakan. Http://kemenkeu.go.id.
Undang-undang No. 17 tahun 2000  Pasal 1 : Pajak Penghasilan. Http://kemenkeu.
go.id.
Undang-Undang Republik Indonesia No. 25 Tahun 2007 tentang Penanaman Modal
Undang-undang No. 28 Tahun 2007 Pasal 1 :Ketentuan Umum Perpajakan (KUP)
Http://kemenkeu.go.id.
Undang-undang No. 36 Tahun 2008.Tentang Pajak Penghasilan.
Wang,  Y.,  &  Ruhe,  G.  R.  (2007).  The  Cognitive  Process  of  Decision  Making.  International Journal of Cognitive Informatics and Natural Intelligence, 1(2), 73-85.
Wafiroh,  Novi  Lailiyul.,  dan  Niken  Nindya  Hapsari.  2015.  “Pajak,  Tunneling  Incentive  dan Mekanisme Bonus pada Keputusan Transfer Pricing.” El-Muhasaba 6(2):157-168.