INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 4 Tahun 2024 Page 3278-3287 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode Dupont: Studi Kasus Perusahaan Konstruksi Bumn Periode 2017-2022
Kinar Alodia Faisa Universitas Padjadjaran Email: kinar20001@mail.unpad.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  rasio-rasio  keuangan  apa  saja  yang mempengaruhi kinerja keuangan beberapa perusahaan konstruksi BUMN selama periode 2017-2022  menggunakan  metode  DuPont.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  analisis kuantitatif dengan data panel Random Effect. Data dikumpulkan melalui laporan keuangan tahun 2017-2022 masing-masing perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Rasio Lancar  (CR),  Days  Sales  Outstanding  (DSO),  Perputaran  Persediaan  (INVT),  Perputaran Total Aset (TAT), Total Hutang terhadap Modal (TDC), dan Marjin Operasional (OPMAR) memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Return  on  Equity  (ROE)  dengan  metode DuPont  sebagai  variabel  kinerja  keuangan.  Days  Sales  Outstanding  (DSO),  Perputaran Persediaan (INVT), dan Perputaran Total Aset (TAT) memiliki dampak yang positif terhadap Return on Equity (ROE). Sementara itu, Rasio Lancar (CR), Total Hutang terhadap Modal (TDC), dan Marjin Operasional (OPMAR) memiliki dampak yang negatif terhadap Return on Equity (ROE).
Kata  Kunci:  Perusahaan  Konstruksi  BUMN,  Kinerja  Keuangan,  Metode  DuPont,  Rasio Lancar,  Days  Sales  Outstanding,  Perputaran  Persediaan,  Perputaran  Total Aset, Total Debt to Capital, Marjin Operasional, Return on Equity.

## Abstract
This study uses the DuPont method to determine what financial ratios affect the economic performance of several state-owned construction companies during the 2017-2022 period.
This research was conducted through quantitative analysis with panel data random effects. Data is collected through the 2017-2022 financial reports of each company. The results of the study show that Current Ratio (CR), Days Sales Outstanding (DSO), Inventory Turnover (INVT), Total Asset Turnover (TAT), Total Debt to Total Capital (TDC), and Operating Margin (OPMAR) have a significant effect on Return on Equity (ROE) with the DuPont method as a variable of financial  performance.  Days  Sales  Outstanding  (DSO),  Inventory  Turnover  (INVT),  and Perputaran Total Aset (TAT) have a positive impact on Return on Equity (ROE). Meanwhile, Current Ratio (CR), Total Debt to Total Capital (TDC), and Operating Margin (OPMAR) have a negative impact on Return on Equity (ROE).
Keyword: BUMN  Construction  Company,  Financial  Performance,  DuPont  Method,  Current Ratio,  Days  Sales  Outstanding,  Inventory  Turnover,  Total  Asset  Turnover,  Total Debt to Total Capital, Operating Margin, Return on Equity.

## PENDAHULUAN
Dalam beberapa tahun terakhir, industri  konstruksi  di Indonesia telah berkembang pesat. Sejumlah proyek infrastruktur telah dilakukan pemerintah, antara lain pembangunan jalan tol, bandara, pelabuhan laut, dan rel kereta api. Untuk perusahaan konstruksi, terutama perusahaan BUMN, proyek ini menawarkan banyak peluang komersial. Selain itu, industri konstruksi  Indonesia  tumbuh  subur  berkat  inisiatif  pemerintah  untuk  mempercepat pembangunan infrastruktur. Hal ini berdasarkan data dari Badan Pusat Statistik (BPS) (2021), bahwa industri konstruksi di Indonesia mencapai pertumbuhan sebesar 4,83% pada tahun 2021.  Kemudian,  industri  konstruksi  juga  menyumbang  kontribusi  terhadap  sejumlah manfaat  perekonomian  Indonesia.  Menurut  Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  (2023),  tercatat sebesar  9,77%  kontribusi  industri  konstruksi  terhadap  Produk  Domestik  Bruto  (PDB) Indonesia  pada  triwulan  IV  2022.  Selanjutnya,  industri  konstruksi  Indonesia  terdiri  dari swasta maupun BUMN. Perusahaan konstruksi milik BUMN, antara lain PT Hutama Karya (Persero),  Tbk.;  PT  Waskita  Karya  (Persero),  Tbk.;  PT  Wijaya  Karya  (Persero),  Tbk.;  PT Pembangunan  Perumahan;  PT  Adhi  Karya  (Persero),  Tbk.  Sebagian  besar  proyek infrastruktur pemerintah dikerjakan oleh perusahaan-perusahaan tersebut, yang menguasai sebagian  besar  pasar  konstruksi  Indonesia.  Namun,  perusahaan  konstruksi  milik  negara menghadapi sejumlah kesulitan, termasuk kinerja keuangan yang buruk yang disebabkan oleh  banyak  faktor,  baik  internal  maupun  eksternal.  Salah  satu  faktor  eksternal  yang dimaksud adalah pandemi COVID-19 yang menyebabkan pendapatan banyak perusahaan konstruksi  di  Indonesia  mengalami  penurunan  untuk  pertama  kalinya  dalam  beberapa
tahun  belakang  sejak  tahun  2020.  Oleh  karena  itu,  keberhasilan  bisnis  konstruksi  milik negara  dalam  mencapai  tujuan  dan  sasarannya  harus  dinilai  dengan  melakukan  analisis kinerja keuangannya dengan melihat rasio keuangan apa saja yang dapat mempengaruhi kinerja keuangan dari tahun 2017 hingga 2022. Selain itu, analisis tersebut dapat digunakan untuk  menentukan  area  masalah  dan  membuat  rencana  untuk  meningkatkan  efisiensi perusahaan konstruksi BUMN.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Rasio Lancar, days sales outstanding,  Perputaran  Persediaan,  Perputaran  Total  Aset,  dan  marjin  profit  terhadap kinerja  keuangan  (return  on  equity)  dengan  metode  DuPont  beberapa  perusahaan konstruksi BUMN (PT Hutama Karya (Persero), PT Waskita Karya (Persero), PT Wijaya Karya (Persero),  PT  Adhi  Karya  (Persero),  dan  PT  Pembangunan  Perumahan  (Persero))  selama periode  2017-2022.  Kemudian,  memberikan  saran  ke  depan  yang  bisa  dilakukan  untuk meningkatkan kinerja keuangan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  metode  analisis  kuantitatif.  Metode  kuantitatif merupakan metode  analisis yang berlandaskan  prinsip-prinsip sains yang bersifat nyata, terukur, objektif, sistematis, serta rasional (Sugiyono, 2021). Penelitian ini menghitung rasio- rasio keuangan untuk mengukur kinerja perusahaan-perusahaan konstruksi BUMN (Hutama Karya, Waskita Karya, Wijaya Karya, Adhi Karya, dan Pembangunan Perumahan). Rasio-rasio keuangan yang dipakai, antara lain rasio likuiditas (Rasio Lancar), rasio asset management (Perputaran  Persediaan,  days  sales  outstanding,  dan  Perputaran  Total  Aset),  rasio  debt management (total debt to total capital), rasio profitabilitas (Marjin Operasional) sebagai variabel  dependen  dan  kinerja  keuangan  (return  on  equity)  sebagai  metrik  kinerja keuangan. Rasio likuiditas, asset management, debt management, dan profitabilitas menjadi variabel-variabel  independen  yang dianalisis  keterkaitannya serta pengaruhnya terhadap Return  on  Equity  (ROE)  sebagai  variabel  dependen  yang  mewakili  kinerja  keuangan perusahaan.
Tabel 1: Hasil Perhitungan Rasio-Rasio Keuangan Firm Year CR INVT DSO TAT TDC OPMAR  ROE HK 2017 1,0822  62,8278 5,8095 0,3714 0,8246 0,0638 0,1254 HK 2018 0,8746  80,6240 4,5272 0,4145 0,8355 0,0948 0,2144 HK 2019 1,0102  29,6579 12,3069  0,2879 0,7495 0,1085 0,0881 HK 2020 0,6239  26,1846 13,9394  0,1949 0,7135 -0,0008 -0,0648 HK 2021 1,056 21,803 16,741 0,154 0,588 0,037 -0,044
1,9705  31,5600 11,5653 0,1549 0,4576 0,0963 -0,0171 WSKT 2017 1,0023  13,9740 26,1199 0,4618 0,7677 0,1444 0,1846 WSKT 2018 1,1794 9,5867 38,0736  0,3922 0,7677 0,1633 0,1599 WSKT 2019 1,0892 7,0205 51,9909  0,2560 0,7625 0,1669 0,0353 WSKT 2020 0,6745 3,8466 94,8880  0,1533 0,8429 -0,2680 -0,5728 WSKT 2021 1,5600 2,8068 130,0397  0,1179 0,8508 0,3334 -0,1189 WSKT 2022 1,5583 3,5725 102,1679  0,1558 0,8549 0,1286 -0,1174 WIKA 2017 1,3439 15,7401 23,1891 0,5729 0,6797 0,0887 0,0927 WIKA 2018 1,5417 5,2117 70,0350  0,5261 0,7093 0,1231 0,1204 WIKA 2019 1,3949 3,9699 91,9408  0,4381 0,6906 0,1358 0,1364 WIKA 2020 1,0863 1,6851 216,5991  0,2428 0,7554 0,0885 0,0194 WIKA 2021 1,0059 1,6288 224,090  0,2567 0,7487 0,0631 0,0123 WIKA 2022 1,0372 1,0934 333,834  0,1724 0,7651 0,0677 0,0003 ADHI 2017 1,4074 4,1150 88,6997  0,5349 0,7928 0,1127 0,0881 ADHI 2018 1,3409 3,5899 101,6719  0,5198 0,7913 0,1149 0,1026 ADHI 2019 1,2377 3,2034 113,9403  0,4192 0,8128 0,0942 0,0973 ADHI 2020 1,1116 1,7129 213,0817  0,2842 0,8537 0,0931 0,0043 ADHI 2021 1,0152 0,9865 369,979  0,1842 0,8582 0,0809 0,0041 ADHI 2022 1,2021 1,3069 279,284  0,2284 0,7794 -0,0006 0,0082 PP 2017 1,4448 8,8834 41,0880  0,5146 0,6591 0,1174 0,1210 PP 2018 1,4152 5,3911 67,7039  0,4780 0,6895 0,1046 0,1201 PP 2019 1,3678 3,8906 93,8153  0,4168 0,7072 0,1077 0,0697 PP 2020 1,2122 1,6620 219,6127  0,2961 0,7381 0,1004 0,0190 PP 2021 1,1189 1,5359 237,644  0,3017 0,7421 0,0924 0,0252 PP 2022 1,2103 1,8597 196,2634  0,3284 0,7427 0,1045 0,0247
Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan Konstruksi tahunan (2017-2022)
Data untuk penelitian ini diambil dari laporan keuangan tahunan perusahaan periode 2017-2022 yang sudah teraudit dan bersumber dari website masing-masing perusahaan. Kemudian,  dari  data-data  tersebut,  dilakukan  perhitungan  rasio-rasio  keuangan  yang digunakan  untuk  masing-masing  perusahaan.  Setelah  dilakukan  perhitungan  rasio-rasio, dilakukan analisis dengan teknik regresi linear berganda data panel menggunakan aplikasi STATA versi 14. Kemudian, dilakukan  uji hausman untuk menentukan  regresi panel data yang  tepat. Ternyata  pada model ini,  random effect yang paling tepat untuk digunakan
berdasarkan  hasil  prob>chi2  (0.2887)  yang  lebih  besar  dari  alpha  (0.05).  Random  effect mengasumsikan bahwa unobserved effect tidak mempunyai hubungan fungsional dengan variabel independen (Wooldridge, 2013).
Asumsi  homoskedastisitas  diperlukan  untuk  memastikan  keakuratan  kesalahan standar  dan  kovarians  asimptotik  antara  parameter  yang  diestimasi.  Ketika heteroskedastisitas  hadir,  matriks  kovarians  yang  diestimasi  adalah  acak  meskipun parameter yang diestimasi benar dan konsisten (Rosopa & Schaffer, 2013). Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas menggunakan Breusch Pagan test dengan prob > chibar2 sebesar 1.0000,  yang  besar  dari  alpha  sebesar  0.05  pada  tingkat  signifikansi  95%,  menunjukkan bahwa data tidak terdapat heteroskedastisitas, sehingga data memiliki kondisi varians dari residual atau error term di dalam model regresi bersifat konstan (homoskedastisitas).
Ketika dua atau lebih variabel independen memiliki hubungan linear satu sama lain, dapat  dikatakan  bahwa  terdapat  multikolinearitas  pada  model.  Berdasarkan  hasil  uji multikolinearitas  menggunakan  metode  Collin,  variabel  yang  digunakan  dalam  analisis menunjukkan tidak terdapat multikolinearitas atau tidak terdapat hubungan antar variabel independen. Hal ini ditunjukkan dengan mean VIF sebesar 1.72, yang lebih kecil dari alpha sebesar 0.05 pada tingkat signifikansi 95%, yang menerima hipotesis nol (H0), yaitu tidak terdapat multikolinearitas pada model jika m ean vif ≤ 0.05.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Gambar 1: Regresi Panel Data dengan Random Effect
Sumber: Data diolah STATA
β_0 sebesar 0.1920968 menunjukkan bahwa apabila tanpa dipengaruhi oleh variabel apapun, Return on Equity (ROE) meningkat rata-rata rasio sebesar 0.19 dalam kurun waktu 2017-2022. Kemudian, kenaikan Rasio Lancar (CR) sebesar 1% akan menurunkan Return on Equity (ROE) sebesar rata-rata rasio 0.14, ceteris paribus. Hasil regresi variabel ini sejalan dengan penemuan oleh Alansori & Luthfi (2022) yang menyatakan bahwa kenaikan rasio likuiditas  menurunkan  ROE.  Menurut  mereka,  rasio  likuiditas  mungkin  memiliki  dampak tidak langsung pada ROE melalui pengaruhnya terhadap keseluruhan struktur utang dan ekuitas organisasi.
Selain  itu,  kenaikan  Days  Sales  Outstanding  (DSO)  sebesar  1  periode  hari  akan meningkatkan Return on Equity (ROE) sebesar rata-rata rasio 0.0006, ceteris paribus. Days Sales Outstanding (DSO) hanya menghasilkan dampak yang kecil pada kenaikan maupun penurunan  Return  on  Equity  (ROE).  Namun,  hal  ini  bertentangan  konsep  Days  Sales Outstanding (DSO) ketika periode piutang yang lebih lama untuk suatu perusahaan akan menghasilkan  peningkatan  biaya  peluang  yang  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap profitabilitas  (Yousaf  et  al,  2021).  Tetapi,  perusahaan  dengan  kapitalisasi  tinggi  mungkin tidak  menganggap  Days  Sales  Outstanding  (DSO)  yang  tinggi  sebagai  masalah  berat, tergantung  pada  jenis  bisnis  yang  dijalankannya  dan  struktur  keuangan  yang dipertahankannya (Corporate Finance Institute, 2019).
Return  on  equity  akan  meningkat  rata-rata  rasio  sebesar  0.003  jika  Perputaran Persediaan  (INVT)  mengalami  kenaikan  sebesar  1  %.  Pada  hasil  regresi  ini,  Perputaran Persediaan  hanya  menghasilkan  dampak  yang  kecil  pada  kenaikan  maupun  penurunan Return on Equity (ROE). Hal ini selaras dengan hasil penelitian oleh Srour dan Azmy (2021) yang menyatakan bahwa Perputaran Persediaan memiliki dampak positif yang signifikan terhadap return on equity.
Return on equity juga mengalami kenaikan rata-rata rasio sebesar 0.68 jika Perputaran Total  Aset  (TAT)  mengalami  kenaikan  sebesar  1  %.  Perputaran  Total  Aset  mengukur seberapa  efektif  bisnis  menghasilkan  pendapatan  dari  asetnya.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian oleh Hak-Seon (2016), yaitu Perputaran Total Aset yang lebih besar menunjukkan bahwa bisnis menghasilkan lebih banyak pendapatan untuk setiap dolar yang diinvestasikan dalam  aset  atau  dapat  diterjemahkan  menjadi  keuntungan  yang  lebih  tinggi  dan  pada akhirnya return on equity yang lebih tinggi. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa Perputaran Total  Aset  yang  lebih  tinggi  menunjukkan  bahwa  bisnis  tersebut  menggunakan  sumber dayanya secara lebih efektif, sehingga dapat menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi dan return on equity yang lebih tinggi.
Setiap kenaikan Total Hutang terhadap Modal (TDTC) sebesar 1%, Return on Equity
(ROE) akan menurun rata-rata rasio sebesar 0.57. Hal ini disebabkan oleh perusahaan di industri  konstruksi  memiliki  struktur  keuangan  berupa  hutang  yang  besar,  sehingga berdampak besar terhadap total debt to capital, yang berarti mempengaruhi pendapatan atau  laba  yang  dihasilkan  perusahaan.  Meskipun  hutang  dapat  meningkatkan pengembalian,  hutang  juga  menimbulkan  risiko  keuangan  dan  potensi  volatilitas  dalam pendapatan.
Terakhir,  return  on  equity  mengalami  peningkatan  rata-rata  rasio  sebesar  1.05  jika Marjin Operasional (OPMAR) mengalami kenaikan sebesar 1%. Perusahaan menghasilkan lebih banyak pendapatan operasional per rupiah penjualan jika  Marjin Operasional lebih tinggi. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan bisa mengelola operasi intinya secara efektif dan memiliki kemungkinan lebih baik untuk menghasilkan lebih banyak laba bersih. Marjin Operasional  yang  lebih  tinggi  seringkali  memiliki  efek  yang  menguntungkan  pada  ROE karena laba bersih merupakan kontributor yang signifikan terhadap ROE.

## SIMPULAN
Penelitian  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Rasio  Lancar,  days  sales outstanding,  Perputaran  Persediaan,  Perputaran  Total  Aset,  dan  marjin  profit  terhadap kinerja  keuangan  ( return  on  equity)  dengan  metode  DuPont  beberapa  perusahaan konstruksi BUMN (PT Hutama Karya (Persero), PT Waskita Karya (Persero), PT Wijaya Karya (Persero),  PT  Adhi  Karya  (Persero),  dan  PT  Pembangunan  Perumahan  (Persero))  selama periode 2017-2022.
Rasio  Lancar  (CR),  Days  Sales  Outstanding  (DSO),  Perputaran  Persediaan  (INVT), Perputaran Total Aset (TAT), Total Hutang terhadap Modal (TDC), dan Marjin Operasional (OPMAR)  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Return  on  Equity  (ROE)  dengan metode  DuPont.  Meskipun,  Days  Sales  Outstanding  (DSO)  dan  Perputaran  Persediaan (INVT) hanya memiliki pengaruh yang kecil terhadap kenaikan dan penurunan Return on Equity (ROE). Selain itu, Days Sales Outstanding (DSO), Perputaran Persediaan (INVT), dan Perputaran Total Aset (TAT) memiliki dampak yang positifterhadap Return on Equity (ROE). Sementara  itu,  Rasio  Lancar  (CR),  Total  Hutang  terhadap  Modal  (TDC),  dan  Marjin Operasional (OPMAR) memiliki dampak yang negatif terhadap Return on Equity (ROE).
Terdapat saran untuk perusahaan di industri konstruksi untuk meningkatkan kinerja keuangan  dalam  hal  ini  diukur  dengan  Return  on  Equity  (ROE).  Pertama,  dengan meningkatkan  laba  bersih,  meningkatkan  penjualan  dan  memangkas  biaya  dapat meningkatkan ROE. Ini dapat dicapai peningkatan omset penjualan, peningkatan efisiensi, dan  pengurangan  liabilitas.  Kedua,  meningkatkan asset  turnover  dapat  meningkatkan
pendapatan  yang  meningkatkan  ROE.  Perusahaan  dapat  melakukannya  melalui peningkatan efisiensi, menjual aset, atau menjual lebih banyak produk untuk tingkat aset yang  sama.  Ketiga,  beralih  ke  pembiayaan  yang  lebih  terjangkau  dapat  menghemat pengeluaran dan meningkatkan pendapatan, yang akan meningkatkan ROE. Perusahaan dapat melakukan ini dengan pembiayaan kembali hutang, menerbitkan ekuitas tambahan, atau menggunakan berbagai bentuk keuangan.
Penelitian selanjutnya harus dilakukan dengan menambah jumlah sampel perusahaan konstruksi. Tidak hanya terbatas pada perusahaan Badan Usaha Milik Negara (BUMN), tetapi mencakup industri konstruksi dalam ruang lingkup Indonesia untuk hasil penelitian yang lebih baik. Kemudian, menambah variabel lain sebagai tolak ukur kinerja keuangan yang tidak terbatas hanya variabel ROE dengan metode DuPont untuk hasil penelitian yang lebih baik  dan  akurat.  Terakhir,  menambah  periode  pengamatan  serta  variabel  bebas  lainnya untuk hasil penelitian yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Alansori,  A.,  &  Luthfi,  M.  (2022,  April  27).  Effect  of  Liquidity  and  Solvency  on  Company Performance. https://doi.org/10.4108/eai.7-10-2021.2316789
Arief,  M.  (2021).  Financial  Liquidity,  Asset  Management  and  Financial  Performance  in Indonesia  Listed  Companies.  International  Journal  of  Management  Research  and Social Science, 8(2). https://doi.org/10.30726/ijmrss/v8.i2.2021.82006
Current  Ratio:  Guide  to  Understanding  the  Current  Ratio.  (2023).  Wall  Street  Prep. https://www.wallstreetprep.com/knowledge/current-ratio/
Days  Sales  Outstanding  (DSO).  (2019,  March  14).  Corporate  Finance  Institute. https://corporatefinanceinstitute.com/resources/accounting/days-sales-outstanding/
Desiana Benu, E., Purwatiningsih, A., & Suprayitno, A. (2023). Analysis of Financial Ratios to Measure  Financial  Performance  in  Internet  and  Telecommunication  Infrastructure Provider Companies in 2019-2021. Journal of Economics, Finance and Management Studies , 6(1), 489 – 501. https://doi.org/10.47191/jefms/v6-i1-53
Fernando,  J.  (2023,  March  27).  Inventory  Turnover  Ratio:  What  It  Is,  How  It  Works,  and Formula. Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/i/inventoryturnover.asp
Ficek, A. (2023, March 19). Debt Management Ratio. CEOpedia. https://ceopedia.org/index.php/Debt_management_ratio#cite_note-1
Gitman,  L.  J.,  &  Zutter,  C.  J.  (n.d.).  Financial  Statements  and  Ratio  Analysis.  In      Financial Statements and Ratio Analysis (2015th ed.). Pearson. www.pearsonmylab.com.
Hayes,  A.  (2022a,  June).  Asset  Turnover  Ratio  Definition.  Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/a/assetturnover.asp
Hayes, A. (2022b, June 18). Marjin Operasional: What It Is and the Formula for Calculating It,
With
Examples.
Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/o/operatingmargin.asp Kim, H.-S. (2016). A Study of Financial Performance using DuPont Analysis in Food Distribution Market. Culinary Science & Hospitality Research, 22(6), 52 – 60. https://doi.org/10.20878/cshr.2016.22.6.005
Klaster  Usaha  Infrastruktur  BUMN.  (2022).  Badan  Usaha  Milik  Negara. https://portalpublikstage.bumn.go.id/portofolio/bumn#Wakil%20Menteri%20BUMN %20II-Jasa%20Infrastruktur
Liquidity Ratio. (2020, July 20). Corporate Finance Institute. https://corporatefinanceinstitute.com/resources/accounting/liquidity-ratio/
Miller, T. (2023, May 10). Understanding Days Sales Outstanding & Its Role in Optimizing A/R. Highradius. https://www.highradius.com/resources/Blog/what-is-days-sales- outstanding-dso-and-how-to-use-it-for-optimizing-accounts-receivables-ar/
Muhlis,  &  Lianawati  Windiasari,  M.  (2021).  STATISTIK  KONSTRUKSI,  2021.  In  Badan  Pusat Statistik (6301003rd ed.). Badan Pusat Statistik .
Rahmasari, K., Rosida, I., & Yuniastuti, W. (2023). Indikator Konstruksi, Triwulanan IV-2022 (6302002nd ed.). Badan Pusat Statistik.
Rosopa,  P.  J.,  Schaffer,  M.  M.,  &  Schroeder,  A.  N.  (2013).  Managing  heteroscedasticity  in general linear models. Psychological Methods, 18(3), 335 – 351. https://doi.org/10.1037/a0032553
Srour, H., & Azmy, A. (2021). Inventory Management and Its Impact on The Firm Performance.
In Article in The World of Business Administration Journal. https://www.researchgate.net/publication/361489269
Sugiyono. (2021). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D (3rd ed.). Alfabeta.
Sui  Pheng,  L.,  &  Shing  Hou,  L.  (2019).  The  Economy  and  the  Construction  Industry.  In
Construction Quality and the Economy (pp. 21 – 54). Springer Nature Singapore Pte. https://doi.org/https://doi.org/10.1007/978-981-13-5847-0_2
Timothy, A. S. (2022). A Study of Financial Performance Using DuPont Analysis in a Supply
Chain. The International Journal of Business & Management. https://doi.org/10.24940/theijbm/2022/v10/i11/bm2211-017
Yousaf, M., Bris, P., & Haider, I. (2021). Working capital management and firm’s profitability: Evidence  from  Czech  certified  firms  from  the  EFQM  excellence  model.  Cogent Economics and Finance, 9(1). https://doi.org/10.1080/23322039.2021.1954318