## PENGARUH LIKUIDITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR KERAMIK, PORSELEN DAN KACA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh : Silvia S1 Akuntansi Dr. Darwin Lie, Jubi, Nelly Ervina
Abstrak
Tujuan dari  penelitian  ini  adalah untuk mengetahui gambaran  likuiditas, leverage ,  dan  nilai perusahaan serta pengaruh  likuiditas  dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Penelitian  ini  dilakukan dengan  metode  analisis  deskriptif  kualitatif    dan  analisis  deskriptif  kuantitatif.  Pengumpulan  data digunakan  metode  dokumentasi.  Teknik  analisis  yang  digunakan  adalah  regresi  linier  berganda, koefisien korelasi, koefisien determinasi, uji hipotesis.
Hasil regresi penelitian  ini adalah Ŷ =  5,438 – 0,847X 1 – 0,869X 2 . Koefisien  korelasi  sebesar 0,665 dan nilai R Square sebesar 0,442. Hasil uji F menunjukkan nilai signifikansi 0,002< 0,05, maka H 0 ditolak,  berarti  likuiditas  dan leverage berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.  Uji  t Current  Ratio (CR)  diperoleh  nilai  signifikansi  0,002<  0,05,  maka  H 0 ditolak,  artinya likuiditas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Uji t Debt to Equity Ratio (DER) diperoleh nilai  signifikansi  0,001<  0,05,  maka  H 0 ditolak,  artinya leverage berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2016.
Saran yang dapat diberikan adalah sebaiknya perusahaan memperhatikan nilai aset lancarnya, memaksimalkan penagihan piutang usaha, meningkatkan penjualan dan menekan biaya-biaya.
Kata Kunci : Likuiditas, Leverage dan Nilai Perusahaan
Abstract
The  Purpose  of  this  research  is to describe  liquidity, leverage  and firm value and to  know influence  of liquidity  and leverage to firm value  at Company  in Ceramic,  Porcelain  dan Glass Sub Sector listed  in  Indonesia  Stock  Exchange . The  research  was  using  qualitative  and  quantitative desriptive  analysis.  The  data  collection  was  using  documentation.  The  analysis  techniques  used  are multiple linear regression, correlation coeffient, coefficient of determination, F test and t test.
The result of regression is Ŷ = 5,438 – 0,847X 1 – 0,869X 2 , . Correlation coefficient = 0,665 and R Square value  of  0,442. The  F  test  results  obtained  significant  value  0,002  <  0,05,  that  H 0 is  rejected, means  liquidity  and  leverage  have  significant  effect  on  firm  value  at  the Company in Ceramic, Porcelain  dan  Glass  Sub  Sector listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  period  2012-2016.  The  Current Ratio (CR) t test results obtained significant value is 0,002 < 0,05, that H 0 rejected, means that liquidity have a significant effect on Price to Book Value and Debt to Equity Ratio (DER) t test results obtained significant value 0,001 < 0,05, then H 0 rejected, means leverage have significant effect on firm value at the  at Company  in Ceramic,  Porcelain  dan  Glass  Sub  Sector listed  in  Indonesia  Stock  Exchange period 2012-2016.
The result of this research suggests the management should pay attention in current assets, to maximum billing receivables, sales and reduce costs.
Keywords: Liquidity, Leverage, and Firm Value
A. PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Masalah Tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan kemakmuran pemilik perusahaan  atau  para  pemegang  saham melalui  peningkatan  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan mengukur
keberhasilan perusahaan. Nilai  perusahaan  yang  tinggi menunjukkan  pasar  percaya  tidak  hanya  pada kinerja  perusahaan.  Semakin  baiknya  nilai
perusahaan  maka  tingkat  keyakinan  investor semakin meningkat.
Nilai perusahaan dapat diukur dari berbagai aspek, salah  satu  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  nilai  perusahaan  adalah  dengan menggunakan Price  to  Book  Value (PBV). Dengan rasio ini dapat memberi informasi bagi manajemen bagaimana pandangan para investor  terhadap  risiko  dan  prospek  masa depan perusahaan.
Tabel 1 Gambaran Price to Book Value Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen, dan Kaca Periode
2012-2016 KODE EMITEN TAHUN Rata -rata PBV (kali) 2012 2013 2014 2015 2016 AMFG 1,47 1,10 1,10 0,84 0,81 1,06 ARNA 1,26 7,95 7,10 4,17 4,09 4,91 KIAS 1,37 1,18 1,08 0,77 0,81 1,04 MLIA 0,25 0,47 0,53 0,61 0,45 0,46 TOTO 1,83 1,84 3,19 4,81 3,37 3,01 Rata- rata 1,24 2,51 2,60 2,24 1,91 2,10
Sumber: www.idx.co.id, data diolah
Dari tabel  1, rata-rata  PBV  berfluktuasi dan  cenderung meningkat. Namun  terdapat beberapa  tahun  PBV  berada  dibawah  rata-ta PBV Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca periode 2012-2016.

## 2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana  gambaran  likuiditas, leverage , dan nilai perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Bagaimana pengaruh likuiditas dan leverage  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  baik  secara  simultan  maupun secara parsial.

## 3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran  likuiditas, leverage,  dan  nilai  perusahaan  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas  dan leverage  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia  baik  secara  simultan  maupun secara parsial.

## 4. Metodologi Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder dengan cara mengakses
dari situs http://www.idx.co.id. Desain penelitian ini adalah penelitian kepustakaan ( library research ). Teknik analisa data yang digunakan adalah uji  asumsi  klasik, analisa  deskriptif kualitatif, analisa deskriptif kuantitatif.

## B. LANDASAN TEORI
1. Laporan Keuangan Menurut  Kasmir  (2010:66),  adalah  laporan
yang
menunjukkan kondisi keuangan perusahaan  pada  saat  ini  atau  dalam  satu periode tertentu.
Menurut  Martani,  dkk  (2012:63),  laporan keuangan  merupakan  informasi  bagi  para penggunanya,  terutama  pemilik  perusahaan, investor,  kreditur  dan  juga  manajemen  untuk
mengambil keputusan-keputusan terkait perusahaan dimasa mendatang.

## 2. Tujuan Laporan Keuangan
Menurut  Kartikahadi  (2012:118),  tujuan laporan keuangan adalah memberikan informasi  mengenai  posisi  keuangan,  kinerja keuangan, dan arus kas yang bermanfaat bagi sebagian  besar  pengguna  laporan  keuangan dalam membuat keputusan ekonomi.
Menurut Rudianto (2012:17), tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi tentang  posisi  keuangan,  kinerja  keuangan, dan  laporan  arus  kas  suatu  entitas  yang bermanfaat  bagi  sejumlah  besar  pengguna dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi  atau permintaan khusus untuk memenuhi kebutuhan informasi tentang laporan keuangan bagi seseorang yang membutuhkan.

## 3. Rasio Keuangan
Menurut  Halim  (2007:156),  ada  beberapa cara yang dapat digunakan untuk menganalisis laporan  keuangan  perusahaan,  tetapi  analisis rasio merupakan hal sangat umum digunakan, yang  menghubungkan  dua  data  keuangan (neraca  atau  laporan  laba  rugi),  baik  secara individual  atau  kombinasi  dari  keduanya, dengan  cara  membagi  satu  data  dengan  data lainnya.
Menurut Sudana (2011:20), analisis laporan keuangan penting  dilakukan untuk mengetahui kekuatan  dan  kelemahan  suatu  perusahaan. Informasi  ini  diperlukan  untuk  mengevaluasi kinerja yang dicapai manajemen perusahaan di masa  lalu,  dan  juga  bahan  pertimbangan dalam  menyusun  rencana  perusahaan  ke depan.
4. Likuiditas
Rasio  likuiditas  ( liquidity  ratio )  yaitu  rasio yang mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan jangka pendek (Sudana, 2011:21). Likuiditas ( liquidity ) mengacu  kepada  kemampuan  perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Kasmir  (2010:110),  menyebutkan  bahwa  rasio likuiditas  ( liquidity  ratio )  merupakan  rasio  yang menggambarkan kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban (hutang jangka pendek).
5. Leverage Menurut Kasmir (2010:112), rasio solvabilitas  atau leverage merupakan  suatu rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh mana  aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan utang.
Sedangkan menurut  Sudana  (2011:20), rasio leverage digunakan  untuk  mengukur seberapa  besar  penggunaan  utang  dalam pembelanjaan perusahaan.

## 6. Nilai Perusahaan
Menurut  Keown, et.  al. (2004:470),  nilai perusahaan  adalah  nilai  pasar  atas  surat berharga  utang  dan  ekuitas  perusahaan  yang beredar.
Menurut  Sudana  (2011:8),  memaksimalkan nilai perusahaan karena:
a. Memaksimalkan  nilai  perusahaan  dinilai sekarang  dari  semua  keuntungan  yang akan  diterima  oleh  pemegang  saham dimasa  yang  akan datang  atau berorientasi jangka panjang.
b. Mempertimbangkan faktor resiko
c. Memaksimalkan  nilai  perusahaan  lebih menekankan  pada  arus  kas  dari  pada sekedar laba menurut pengertian akuntansi. d. Memaksimalkan  nilai  perusahaan  tidak mengabaikan tanggung jawab sosial.
7. Pengaruh Likuiditas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan Menurut Kasmir  (2010:110), likuiditas merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam membayar  utang jangka  pendek  pada  saat jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan. Selanjutnya  menurut  Brigham dan  Joel  (2010:135),  jika  suatu  perusahaan mengalami  kesulitan  keuangan,  perusahaan mulai lambat membayar tagihan (utang usaha), pinjaman  bank  dan  kewajiban  lainnya  yang meningkatkan kewajiban lancar.
Selain  likuiditas,  nilai  perusahaan  juga dapat dipengaruhi oleh besar kecilnya leverage yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Kasmir menyatakan (2010:112), Ieverage adalah rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  utang. Leverage yang  tinggi  menunjukkan  bahwa perusahaan  lebih  besar  menggunakan  utang dari pada modal sendiri.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskripsi Kualitatif
1) Gambaran  Likuiditas  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca yang terdaftar Periode 2012-2016
Berikut  ini gambaran likuiditas  perusahaan Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang diukur dengan Current Ratio (CR): Tabel 2 Gambaran CR Perusahaan Sub Sektor Keramik,
Porselen dan Kaca Periode 2012-2016 Kode 2012 2013 2014 2015 2016 Rata- Rata Emiten (kali) (kali) (kali) (kali) (kali) (kali) AMFG 3,89 4,18 5,68 4,65 2,02 4,08 ARNA 1,17 1,30 1,61 1,02 1,35 1,29 KIAS 5,86 5,27 5,61 3,33 3,13 4,64 MLIA 1,47 1,13 1,11 0,87 0,86 1,09 TOTO 2,15 2,19 2,11 2,41 2,19 2,21 Rata-rata 2,91 2,81 3,23 2,46 1,91 2,66 Nilai CR Minimum (kali) 0,86 Nilai CR Maksimum (kali) 5,86
Dari tabel  2, tampak  keadaan  rata-rata likuiditas Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,
Porselen dan Kaca periode 2012-2016 berfluktuasi  dan  cenderung  menurun.  Hal  ini disebabkan  jumlah  aset  lancar  tidak  dapat mengimbangi  jumlah  utang  lancar  sehingga likuiditas tidak stabil.
2) Gambaran Leverage Perusahaan  Sub Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca Periode 2012-2016 Berikut ini leverage Perusahaan Sub Sektor Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang  diukur dengan rasio DER disajikan dalam Tabel 3: Tabel 3
Gambaran DER pada Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca Periode 2012-2016
Kode 2012 2013 2014 2015 2016 Rata- Rata Emiten (kali) (kali) (kali) (kali) (kali) (kali) AMFG 0,27 0,28 0,23 0,26 0,53 0,31 ARNA 0,55 0,48 0,38 0,60 0,63 0,53 KIAS 0,09 0,11 0,11 0,17 0,22 0,14 MLIA 4,30 5,04 4,46 5,39 3,79 4,60 TOTO 0,70 0,69 0,65 0,64 0,69 0,67 Rata-rata DER 1,18 1,32 1,17 1,41 1,17 1,25 Nilai DER Minimum (kali) 0,09 Nilai DER Maksimum (kali) 5,39 Sumber : Data Diolah Dari tabel 3, rata-rata leverage Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  periode  2012-2016  berfluktuasi  dan cenderung  naik.  Hal  ini  disebabkan  karena jumlah  ekuitas  dapat  mengimbangi  jumlah utang lancar sehingga leverage tetap stabil.
3) Gambaran Nilai  Perusahaan Perusahaan Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca Periode 2012-2016
Berikut  ini nilai perusahaan Perusahaan
Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca yang diukur  dengan  menggunakan rasio  PBV disajikan dalam Tabel 4 berikut ini:
Tabel 4
Gambaran PBV Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca Periode 2012-2016
Kode 2012 2013 2014 2015 2016 Rata-Rata Emiten (kali) (kali) (kali) (kali) (kali) (kali) AMFG 1,47 1,10 1,10 0,84 0,81 1,06 ARNA 1,26 7,95 7,10 4,17 4,09 4,91 KIAS 1,37 1,18 1,08 0,77 0,81 1,04 MLIA 0,25 0,47 0,53 0,61 0,45 0,46 TOTO 1,83 1,84 3,19 4,81 3,37 3,01 Rata-rata PBV Per tahun (kali) 1,24 2,51 2,60 2,24 1,91 2,10 Nilai PBV Minimum (kali) 0,25 Nilai PBV Maksimum (kali) 7,95
Sumber : Data Diolah
Dari tabel  4, tampak  keadaan  rata-rata nilai perusahaan pada perusahaan Sub Sektor Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang  terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 mengalami fluktuasi dan cenderung meningkat.

## b. Analisis Deskrisptif Kuantitatif
1) Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  pada penelitian  menggunakan  SPSS  versi  21  dapat terlihat pada Tabel 5.
Tabel 5
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 5,438 ,889 CR -,847 ,238 -,681 DER -,869 ,229 -,727 a. Dependent Variable: PBV
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 5,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Ŷ = 5,438 – 0,847X 1 – 0,869X 2 Artinya likuiditas dan leverage berpengaruh negatif  terhadap  nilai  perusahaan pada Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2016.

## 2) Koefisien Korelasi dan Determinasi Tabel 6
Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,665 a ,442 ,391 1,61966 a. Predictors: (Constant), DER, CR b. Dependent Variable: PBV
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Dari Tabel  6, nilai  r  adalah  0,665  yang berarti  terdapat  korelasi  atau  hubungan  yang sedang  antara  variabel  dependen  (PBV) dengan  variabel  independennya  (CR  dan DER).  Sementara  koefisien  determinasi  (R Square) sebesar  0,442,  yang  berarti  44,2% dari  variabel  nilai  perusahaan dijelaskan  oleh variabel  likuiditas  dan leverage sisanya  55,8% dijelaskan  oleh  variabel  lain yang  tidak  diteliti dalam penelitian ini.
3) Uji Hipotesis
a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji F dapat dilihat pada Tabel 7.
Tabel 7 Hasil Uji F ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 8,717 ,002 b Residual Total
a. Dependent Variable: PBV b. Predictors: (Constant), DER, CR
Sumber: Hasil Pengolahan Data Dari Tabel  7 di  atas, diperoleh  nilai signifikansi  0,002  <  0,05  maka  H 0 ditolak, berarti  likuiditas  dan leverage berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada Perusahaan    Sub  Sektor  Keramik,  Porselen
dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil uji t dapat dilihat pada Tabel 8. Tabel 8
Hasil Uji t Coefficients a Model Standardized Coefficients t Sig. Beta 1 (Constant) 6,117 ,000 CR -,681 -3,556 ,002 DER -,727 -3,796 ,001
a. Dependent Variable: PBV
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Dari Tabel 8 Likuiditas  mempunyai  nilai signifikansi  0,002  <  0,05 maka H 0 ditolak, artinya likuiditas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Leverage
mempunyai nilai signifikansi 0,001 < 0,05 maka H 0 ditolak,  artinya leverage berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan    Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Likuiditas  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca Periode 2012-2016
Hasil penelitian menunjukkan  nilai  rata- rata Current  Ratio (CR)  Perusahaan    Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca berfluktuasi  dan  cenderung  menurun.  Nilai rata-rata  CR periode  2012-2016  sebesar  2,66, artinya  setiap  Rp  1  utang  lancar  di  biayai  oleh aset lancar sebesar Rp 2,66.
Nilai  minimum  CR  sebesar  0,86  dan  CR maksimum  sebesar  5,86.  Pada  saat  CR perusahaan berada pada tingkat minimum, hal ini  disebabkan  peningkatan  jumlah  aset lancarnya perusahaan tidak sebanding dengan peningkatan  utang  lancar.  Sedangkan  pada saat  CR  berada  pada  tingkat  maksimum disebabkan  terjadi  peningkatan  pendanaan perusahaan dengan menggunakan aset lancar. b. Evaluasi Leverage pada Perusahaan Sub Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca Periode 2012-2016
Hasil  penelitian  menunjukkan  rata-rata Debt  to  Equity  Ratio (DER)  Perusahaan    Sub Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca periode 2012-2016 mengalami fluktuasi dan cenderung menurun.  Nilai  rata-rata  DER  sebesar    1,25, artinya setiap Rp 1 modal perusahaan di biayai oleh  utang  sebesar  Rp  1,25.  Nilai  minimum DER sebesar 0,09 dan nilai  maksimum adalah 5,93. Pada saat DER perusahaan berada pada tingkat minimum, hal ini disebabkan peningkatan jumlah ekuitas perusahaan sebanding  dengan  peningkatan  total  utang.
Sedangkan  pada  saat  DER  berada  pada tingkat maksimum disebabkan terjadi
peningkatan  pendanaan  perusahaan  dengan menggunakan total utang. c. Evaluasi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Keramik,
Porselen dan Kaca Periode 2012-2016
Hasil  penelitian  menunjukkan  rata-rata Price  to  Book  Value (PBV ) Perusahaan    Sub Sektor Keramik, Porselen dan
Kaca berfluktuasi  dan  cenderung  menurun.  Rata- rata  PBV adalah  2,09.  Nilai  minimum  PBV a dalah  sebesar  0,25  dan  nilai    maksimum adalah  7,83.  Pada  saat  PBV berada  pada tingkat  minimum,  hal  ini  disebabkan  turunnya harga  saham  akibat  pandangan  investor terhadap perusahaan kurang baik dan begitupula sebaliknya. d. Evaluasi Pengaruh Likuiditas dan Leverage terhadap Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,
Porselen dan Kaca Periode 2012-2016 Berdasarkan hasil regresi diketahui bahwa likuiditas  dan leverage memiliki  pengaruh negatif  terhadap  nilai  perusahaan . Besar pengaruh  yang  dimaksud  untuk  konstanta adalah 5,438 yang secara sistematis menyatakan  bahwa  jika  nilai  variabel  bebas likuiditas  dan leverage bernilai  nol  maka  nilai dari  nilai  perusahaan  adalah  5,438.  Likuiditas sebesar -0,847  berarti  bahwa  setiap  variabel likuiditas  meningkat  sebesar  satu  satuan, nilai perusahaan akan  menurun  sebesar  0,847  kali satuan  dan sebaliknya. Leverage sebesar - 0,869  berarti  bahwa  setiap  variabel leverage meningkat sebesar satu satuan, nilai perusahaan akan  menurun  sebesar  0,869  kali satuan dan sebaliknya.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN 1. Kesimpulan
a. Rata-rata  CR  Perusahaan    Sub  Sektor Keramik, Porselen dan Kaca Periode 2012- 2016  sebesar  2,66. Nilai  minimum CR sebesar 0,86, CR maksimum sebesar 5,86.
b. Rata-rata  DER  Perusahaan    Sub  Sektor Keramik, Porselen dan Kaca Periode 2012- 2016  sebesar  1,25.  Nilai DER minimum sebesar  0,09  dan  nilai  maksimum DER sebesar 5,39.
c. Rata-rata  PBV  Perusahaan    Sub  Sektor Keramik, Porselen dan Kaca Periode 2012- 2016  sebesar  2,09.  Nilai  minimum PBV sebesar  0,25  dan  nilai  maksimum PBV sebesar 7,95.
d. Hasil  persamaan  regresi  linier  berganda yaitu  : Ŷ  =  5,438 – 0,847X 1 – 0,869X 2 menunjukkan bahwa likuiditas dan leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2016.
e. Koefisien  korelasi  adalah  0,665  berarti bahwa  terdapat  hubungan  yang  sedang antara  Nilai  Perusahaan  dengan  Likuiditas
dan Leverage . Sementara koefisien
determinasi  ( r Square )  adalah  0,442,  yang berarti 44,2% tinggi rendahnya Nilai Perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  likuiditas dan leverage .  Sedangkan  sisanya  55,8% dijelaskan oleh variabel lain.
f. Hasil  uji  F  diperoleh  likuiditas  dan leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada  Perusahaan    Sub  Sektor Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
g. Hasil uji t menunjukkan likuiditas berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan dan Leverage berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan  Sub Sektor Keramik, Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2012-2016.
2. Saran
a. Sebaiknya perusahaan memperhatikan nilai aset  lancarnya,  dan  serta  memaksimalkan penagihan piutang usaha.
b. Sebaiknya perusahaan memperhatikan nilai modal  sendiri  atau  ekuitas  yang  dibiayai oleh  utang dan  meningkatkan  penjualan agar meningkatkan profitabilitas.
c. Nilai perusahan periode 2012-2016 cenderung  menurun  karena  kurangnya pandangan  investor  terhadap  perusahaan. Sebaiknya perusahaan dapat meningkatkan nilai  perusahaannya  dengan  meningkatkan pendapatan dan menekan biaya-biaya.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Brigham,  Eugene  F,  dan  Joel  F.  Houston. 2010, Dasar-dasar Manajemen Keuangan , Buku1, Edisi Pertama, Jakarta:Salemba Empat. Jakarta: Erlangga Halim,  Abdul.  2007. Manajemen  Keuangan Bisnis . Bogor : Penerbit Ghalia Indonesia.
Kartikahadi,  Hans,  dkk.  2012. Akuntansi Keuangan Berdasarkan SAK Berbasis
IFRS . Buku. Jakarta : Salemba Empat
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Perusahaan ,  Edisi  Pertama,  Cetakan Pertama. Jakarta : Kencana.
Keown, et.  al. 2004. Manajemen  Keuangan: Prinsip-prinsip  Dasar  Dan  Aplikasi, Edisi  Kesembilan,  Jilid  Satu.  Jakarta: Indeks Kelompok Gramedia. Martani, Dwi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah berbasis  PSAK , Buku Satu. Jakarta : Salemba Empat.
Munawir. 2004. Analisa  Laporan  Keuangan .
Yogyakarta: Liberty. Rudianto. 2012. Pengantar Akuntansi Adaptasi IFRS . Jakarta. Erlangga Sudana. I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktek .
Jakarta : Penerbit Erlangga.