## PeNgaruh Corporate SoCial

## reSponSibility TerhadaP KINerja KeuaNgaN PeruSahaaN SeKTor maNufaKTur
Nur Kholis
Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta, D. I. Yogyakarta, Indonesia Email: kholis2512@gmail. com

## abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti empiris bahwa CSR memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Kajian ini menggunakan data sekunder dari laporan perusahaan tahunan yang dipublikasikan dalam website IDX dan website resmi perusahaan. Teknik sampling menggunakan metode purposive sampling. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel CSR memiliki pengaruh yang berbeda terhadap kinerja keuangan, terutama Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), and Return on Sales (ROS). Sementara itu, ukuran perusahaan secara statistic  tidak  berperan  sebagai  moderating  dalam  hubungan antara kinerja keuangan dan tanggung jawab sosial perusahaan.
Kata kunci :  responsibility, kinerja, asset.

## abstract
INFLUENCE  OF  CSR  TOWARD  FINANCIAL  PERFOR- MANCE OF MANUFACTURE’S COMPANY. This research aims at finding empirical evidence that Corporate Social Responsibility (CSR)  has  a  significant  influence  on  the  financial  performance
of the company. This study uses secondary data sourced from the company’s annual report published in IDX website and the official website of the company. Techniques sampling used in this study is purposive sampling method. The study concludes that variable of Corporate Social Responsibility (CSR) has a significant difference between Corporate Social Responsibility (CSR) towards financial performance, in this case Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE),  and  Return  on  Sales  (ROS).  Meanwhile,  the  Company Size (SIZE) statistically has not able to moderate the relationship between corporate social responsibility and financial performance.
Keywords : Responsibility, Performance, Assets.
Pendahuluan a.
Corporate  Social  Responsibility ( CSR )  merupakan  klaim agar  perusahaan  tak  hanya  beroperasi  untuk  kepentingan  para pemegang  saham (shareholders) tapi  juga  untuk  kemaslahatan pihak stakeholders .  Pemikiran  yang  melandasi Corporate  Social Responsibility (Tangggung  Jawab  Sosial  Perusahaan)  yang  sering dianggap inti dari etika bisnis adalah bahwa perusahaan tidak hanya mempunyai  kewajiban-kewajiban  ekonomi  dan  legal  (artinya kepada pemegang saham atau shareholder ) tetapi juga kewajiban- kewajiban  terhadap  pihak-pihak  lain  yang  berkepentingan ( stakeholder )  yang  jangkauannya  melebihi    kewajiban-kewajiban diatas.  Kinerja  sosial  dari  perusahaan  terjadi  antara  sebuah perusahaan  dengan  semua stakeholder ,  termasuk  di  dalamnya adalah pelanggan atau customer , pegawai, komunitas, pemilik atau investor, pemerintah, supplier bahkan juga kompetitor.
Pembahasan B.
Perusahaan  mempunyai  tanggung  jawab  untuk mengkomunikasikan kinerjanya kepada stakeholder. Tidak seperti kinerja ekonomi yang mempunyai laporan standar tertentu dalam bentuk  laporan  keuangan  untuk  diaudit,  tidak  terdapat  standar pelaporan kinerja sosial. Kinerja sosial harus menunjukkan respon
pengaruh Corporate Social responsibility terhadap...
tanggung jawab sosial perusahaan yang mencerminkan kebijakan perusahaan. Kinerja sosial dapat di lihat dari pengungkapan kinerja sosial perusahaan dalam laporan tahunan perusahaan atau media informasi  lainnya.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  antara  kinerja sosial  dan  pengungkapan  kinerja  sosial  perusahaan  mempunyai pengertian yang sama. Perusahaan mempunyai respon yang tinggi terhadap  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  jika  mempunyai perhatian lebih pada konsep stakeholder
Perusahaan  menarik  dana  dari  berbagai  individu  dalam masyarakat,  dengan  berbagai  hak  yang  melekat  di  dalamnya, hal  ini  menjadikan  perusahaan  bertanggung  jawab  kepada kelompok  masyarakat  yang  terdiri  atas  para  investor  dan kreditor.  Perusahaan  memperkerjakan  sejumlah  besar  pegawai dan  buruh  ,  hal  ini  menjadikan  perusahaan  bertanggung  jawab kepada    pekerja  dan  organisasinya  (serikat  pekerja).  Perusahaan memproduksi barang dan jasa untuk kepentingan konsumen, hal ini menjadikan perusahaan bertanggung jawab kepada kelompok masyarakat konsumen yang peka terhadap kualitas dan perubahan harga.  Perusahaan  berkewajiban  untuk  membayar  pajak  sesuai dengan  peraturan  pemerintah,  hal  ini  menjadikan  perusahaan bertanggung jawab kepada pemerintah dan kelompok masyarakat yang mendapatkan manfaat dari kegiatan pemerintah. Perusahaan dalam beraktivitas menggunakan sumber daya alam, menimbulkan polusi  air,  tanah  dan  udara,  hal  ini  menyebabkan  perusahaan bertanggung jawab terhadap kualitas lingkungan alam dan sosial kepada pemerintah dan masyarakat.
Perkembangan CSR secara konseptual baru di kemas sejak tahun  1980-an  yang  dipicu  sedikitnya  oleh  5  hal  berikut:  (1) Maraknya fenomena “ take over ” antar korporasi yang kerap dipicu oleh keterampilan rekayasa finansial. (2) Runtuhnya tembok Berlin yang merupakan simbol tumbangnya paham komunis dan semakin kokohnya  imperium  kapitalisme  secara  global.  (3)  Meluasnya operasi  perusahaan  multinasional  di  negara-negara  berkembang, sehingga  di  tuntut  supaya  memperhatikan:  HAM,  kondisi  sosial dan  perlakukan  yang  adil  terhadap  buruh.  (4)  Globalisasi  dan
menciutnya peran sektor publik (pemerintah) hampir di seluruh dunia  telah  menyebabkan  tumbuhnya  LSM  (termasuk  asosiasi profesi)  yang  memusatkan  perhatian  mulai  dari  isu  kemiskinan sampai  pada  kekuatiran  akan  punahnya  berbagai  spesies  baik hewan maupun tumbuhan sehingga ekosistem semakin labil. (5) Adanya  kesadaran  dari  perusahaan  akan  arti  penting  merk  dan reputasi perusahaan dalam membawa perusahaan menuju bisnis berkelanjutan (Rika  Nurlela dan Islahudin, 2008).
Di  Indonesia,  Kesadaran  perlu  menjaga  lingkungan tersebut  diatur  oleh  Undang-Undang  Perseroan  Terbatas  No.40 Pasal 74 tahun 2007, dimana perusahaan yang melakukan kegiatan usaha  di  bidang/berkaitan  dengan  sumber  daya  alam  wajib melakukan  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan. CSR sebagai sebuah gagasan, perusahaan tidak lagi dihadapkan pada tanggung jawab yang berpijak pada single bottom line , yaitu nilai perusahaan ( corporate  value )  yang  direfleksikan  dalam  kondisi  keuangannya ( financial )  saja.  Tapi  tanggung  jawab  perusahaan  harus  berpijak pada triple bottom lines . Di sini bottom lines lainnya selain finansial juga ada sosial dan lingkungan. Karena kondisi keuangan saja tidak cukup  menjamin  nilai  perusahaan  tumbuh  secara  berkelanjutan ( sustainable ).  Pengambilan  keputusan  ekonomi  yang  hanya melihat  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  sudah  tidak  relevan lagi. Eipstein dan Freedman (1994), menemukan bahwa investor individual  lebih  tertarik  pada  informasi  sosial  yang  dilaporkan dalam  laporan  tahunan  perusahaan.  Sehingga  dibutuhkan  suatu sarana yang dapat memberikan informasi mengenai aspek sosial, lingkungan dan keuangan.
Salah  satu  informasi  yang  sering  diminta  untuk diungkapkan perusahaan saat ini adalah informasi tentang kinerja sosial  perusahaan.  Kinerja  sosial  perusahaan  itu  sendiri  dapat digambarkan  sebagai  ketersediaan  informasi  keuangan  dan  non- keuangan berkaitan dengan interaksi organisasi dengan lingkungan fisik  dan  lingkungan  sosialnya,  yang  dapat  dibuat  dalam  laporan tahunan perusahaan atau laporan sosial terpisah (Mathews, 1995). Dalam  penelitian  ini  mencoba  untuk  mengemukakan  apakah
227
pengaruh Corporate Social responsibility terhadap...
terdapat  pengaruh Corporate  Social  Responsibility perusahaan terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  tercermin  dalam Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Return on Sales (ROS) dengan menggunakan Size dari perusahaan sebagai variabel moderating pada perusahaan sektor manufakturing di Indonesia.
C 1. orporate Social responsibility ( CSr )
Pengertian Corporate Social Responsibility menurut Business for  Social  Responsibility  (BSR) adalah  pencapaian kesuksesan perusahaan  dengan  jalan  memperhatikan  nilai  etika,  dan menghormati orang-orang, masyarakat, dan lingkungan. Tanggung jawab sosial  merupakan  seperangkat  kebijakan,  tindakan,  dan program yang terpadu dimana diintegrasikan dalam operasi bisnis, persediaan,  dan  proses pengambilan  keputusan  dan  biasanya meliputi  permasalahan  yang berhubungan  dengan  etika  bisnis, investasi, masyarakat, perhatian lingkungan, governance , hak asasi, dan lingkungan kerja (Tsoutsoura, 2004).
Menurut The  World  Business  Council  for  Sustainable Development (WBCSD), Corporate  Social  Responsibility atau tanggung jawab sosial perusahaan didefinisikan sebagai komitmen bisnis untuk memberikan kontribusi bagi pembangunan ekonomi berkelanjutan,  melalui  kerja  sama  dengan  para  karyawan  serta perwakilan mereka, keluarga mereka, komunitas setempat maupun masyarakat umum untuk meningkatkan kualitas kehidupan dengan cara  yang  bermanfaat  baik  bagi  bisnis  sendiri  maupun  untuk pembangunan.
Setiap  perusahaan  perlu  untuk  meningkatkan  tanggung jawab  sosial  perusahaan  dan  kinerja  keuangan  perusahaan  dari waktu  ke  waktu  untuk  memenuhi  harapan stakeholder .  Sebuah pertanyaan  akan  muncul  manakah  di  antara  kinerja  sosial perusahaan dan kinerja keuangan perusahaan yang didahulukan. Waddock  dan  Graves  (1997)  memberikan  dua  teori  untuk menjawab  pertanyaan  tersebut  yaitu Slack Resource  Theory dan Good Management Theory. Slack Resource Theory merupakan suatu teori di mana perusahaan harus mempunyai posisi keuangan yang

## nur Kholis
baik untuk memberikan kontribusi pada kinerja social perusahaan. Kinerja  sosial  membutuhkan  dana  sehingga  kinerja  keuangan harus  diperhatikan  terlebih  dahulu. Good  Management  Theory merupakan  suatu  teori  di  mana  perusahaan  mendapat  reputasi baik dari stakeholder yang akan membuat perusahaan lebih mudah untuk mendapat posisi keuangan yang baik pula, sehingga kinerja sosial perusahaan merupakan hal yang perlu diperhatikan terlebih dahulu dibandingkan dengan kinerja keuangan perusahaan.
Kinerja

## 2. Keuangan Perusahaan
Pengertian  kinerja  berdasarkan Kamus  Besar  Bahasa Indonesia (2001) diartikan sebagai “sesuatu yang dicapai, prestasi yang  diperlihatkan,  kemampuan  kerja  (tentang  peralatan). Berdasarkan  pengertian  tersebut  kinerja  keuangan  didefinisikan sebagai prestasi manajemen, dalam hal ini manajemen keuangan dalam mencapai tujuan perusahaan yaitu menghasilkan keuntungan dan meningkatkan nilai perusahaan
Tanggung  jawab  manajemen  adalah  untuk  meningkatkan kinerja keuangan. Berdasarkan slackresource theory (Waddock dan Graves, 1997) peningkatan kinerja keuangan membuat perusahaan memiliki  lebih  banyak  kesempatan  untuk  meningkatkan  kinerja sosial pada semua aspek.
Profitablitas  merupakan  factor  yang  membuat menajemen  menjadi  bebas  dan  fleksibel  untuk  mengungkapkan pertanggungjawaban  sosial  kepada  pemegang  saham  (Heinze dalam Anggraini, 2007). Oleh karena itu, semakin tinggi tingkat profitabilitas  perusahaan  maka  semakin  besar  pengungkapan informasi sosial (Bowman dan Haire dalam Anggraini, 2007).
Perusahaan-perusahaan  yang  telah  mengungkapkan  lebih banyak informasi yang dibutuhkan oleh investor akan mendapatkan kepercayaan dari masyarakat. Dengan meningkatnya kepercayaan masyarakat  terhadap  perusahaan-perusahaan  yang  melakukan pengungkapan  diharapkan  menjadi  pendorong  naiknya  harga dan volume penjualan saham.  Penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh pengungkapan sosial dalam laporan tahunan
pengaruh Corporate Social responsibility terhadap...
dengan reaksi investor dimana reaksi investor dicerminkan melalui volume  perdagangan  saham.  Apakah  nantinya  investor  bereaksi atau  tidak  dapat  terlihat  dari  adanya unexpected  trading  volume, yaitu  selisih  antara  volume  perdagangan  sesungguhnya  terjadi dengan volume perdagangan normal.
Penelitian ini akan menggunakan ukuran yang digunakan oleh  Mahoney  dan  Roberts  (2003).  Penggunaan  ukuran  untuk kinerja keuangan perusahaan adalah berdasarkan pada pemikiran bahwa  ukuran  yang  dapat  mengindikasikan  entitas  kinerja  yang tidak hanya dipengaruhi oleh perbedaan ukuran suatu perusahaan. ROA tidak hanya aspek profit tetapi juga yang berhubungan dengan asset yang digunakan untuk meningkatkan profit.
Metode Penelitian
3. Sampel dan pengambilan sampel a. Penelitian ini menggunakan metode survey dengan sampel perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2007  – 2008. Teknik yang digunakan dalam pengambilan sampel dalam penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan  metode Purposive Sampling ,  yaitu  suatu  pengambilan  sampel  dengan  beberapa kriteria- kriteria tertentu, yaitu :
Perusahaan  tersebut  merupakan  perusahaan  manufaktur 1. yang terdaftar di BEI tahun 2007-2008.
Perusahaan menerbitkan laporan tahunan dari tahun 2007
2. hingga  2008  dan  di  publikasikan  dalam  website  BEI  dan website resmi perusahaan.
Perusahaan  tersebut  mempunyai  laba  positif  dari  tahun
3. 2007-2008
Memiliki data yang lengkap berkait dengan variabel-variabel
4. yang digunakan oleh perusahaan.
Data
b. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang bersumber dari  laporan  tahunan  perusahaan  yang  dipublikasikan  dalam website BEI dan website resmi perusahaan dari tahun 2007 – 2008.
Iqtishadia, Vol. 7, No. 2, September 2014

## nur Kholis
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data mengenai Corporate  Social  Responsibility ( CSR ), Return  on  Asset (ROA), Return on Equity (ROE) dan Return on Sales (ROS) serta kinerja perusahaan yang diperoleh dari laporan tahunan perusahaan.
Variabel dan Pengukuran variabel c. Variabel Depeden
1. Return on Asset (ROA)
Return on Asset (ROA) menunjukan seberapa banyak laba bersih yang dapat diperoleh dari keseluruhan aset yang dimiliki oleh perusahaan. ROA dihitung dengan membagi laba usaha setelah pajak dengan total aset dikalikan seratus persen.
laba usaha setelah pajak ROA  = ____________________ x  100% Total asset
Return on Equity (ROE) Return  on  Equity (ROE)  mengukur  pengembalian atas  ekuitas  saham  biasa,  atau  tingkat  pengembalian  atas investasi pemegang saham. ROE dihitung dengan membagi laba  usaha  setelah  pajak  dengan  ekuitas  dikalikan  seratus persen laba usaha setelah pajak ROE  = _________________x 100 %
Ekuitas
Return on Sales (ROS) Rasio ini megukur laba per dolar penjualan. Return on  Sales (ROS)  dihitung  dengan  membagi  laba  bersih dengan penjualan dikalikan seratus persen laba usaha setelah pajak ROS  = _________________x 100 % Penjualan
231

## Variabel Independen 2.
Corporate Social Responsibility ( CSR )
Checklist dilakukan  dengan  melihat  pengungkapan tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dalam  tujuh  kategori  yaitu: lingkungan, energi, kesehatan dan keselamatan tenaga kerja, lain- lain  tenaga  kerja,  produk,  keterlibatan  masyarakat,  dan  umum. Kategori ini diadopsi dari penelitian yang dilakukan oleh Hackston dan  Milne  (1996) . Ketujuh  kategori  tersebut  terbagi  dalam  90 item pengungkapan. Berdasarkan peraturan Bapepam No. VIII.G.2 tentang  laporan  tahunan  dan  kesesuaian  item  tersebut  untuk diaplikasikan di Indonesia, maka penyesuaian kemudian dilakukan. Dua belas item dihapuskan karena kurang sesuai untuk diterapkan dengan kondisi di Indonesia sehingga secara total tersisa 78 item pengungkapan (Sembiring, 2005)
Pengukuran  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  adalah dengan  pendekatan  setiap  item CSR dalam  laporan  tahunan perusahaan diberi nilai 1 jika diungkapkan, dan nilai 0 jika tidak diungkapkan.  Selanjutnya,  nilai  dari  setiap  item  dijumlahkan untuk memperoleh keseluruhan untuk setiap perusahaan. Rumus perhitungan CSR I adalah sebagai berikut :
Σ X Ij CSR I j =________ n j Keterangan: CSR Ij  : Corporate Social Responsibility Index perusahaan j
Nj
: jumlah item untuk perusahaan j, nj = 78 Xij :1 = jika item i diungkapkan; 0 = jika item i tidak diungkapkan
Variabel Moderating
3.
Penelitian  ini  menggunakan  variabel  moderating berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Waddock dan Graves (1997)  yang  menggunakan  ukuran  perusahaan  sebagai  variable
Iqtishadia, Vol. 7, No. 2, September 2014
nur Kholis
moderating. Ukuran  perusahaan diukur dengan total  aktiva dan total penjualan . Teknik Analisis Data 4.
Pengujian Asumsi Klasik a. Uji Normalitas
1.
Distribusi  normal  merupakan  distribusi  dari  variabel random yang kontinyu dan merupakan distribusi yang simetris. Untuk menguji normalitasnya, maka salah satu cara yang dapat dilakukan  yaitu  dengan  menggunakan  metode Kolmogorov- Smirnov .  Normalitas  data  terpenuhi  apabila  nilai  signifikansi (probabilitas)  >  α  (0,05)  dan  apabila  nilai  signifikansi  <  0,05 maka sebaran atau distribusi data tidak normal.
Uji Autokorelasi 2.
Autokorelasi  dapat  diartikan  sebagai  korelasi  yang  terjadi diantara anggota-anggota dari serangkaian observasi yang terletak berderetan  secara  series  dalam  bentuk  waktu  (jika  datanya time series )  atau  korelasi  antara  tempat  berdekatan,  jika  datanya cross sectional .  Autokorelasi  muncul  karena  observasi  yang  berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lain (Ghozali, 2005). Pada penelitian  ini  menggunakan  Uji Durbin-Watson  (BW  Test). Dari pengujian ini dapat dilihat apakah terjadi autokorelasi atau tidak. Nilai DW yang didapat dari SPSS akan kita bandingkan dengan table dengan menggunakan nilai signifikan 5%, jumlah smapel (n), dan jumlah variable independent. Bila nilai DW lebih besar dari batas atas (du) dank rang dari 4-du, maka dapat dinyatakantidak terdapat autokorelasi
Uji Heterokedastisitas 3.
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Uji  heterokedastisitas dilakukan dengan menggunakan uji Glejser. Dengan menggunakan uji  Glejser,  nilai  absolute  residual  diregresikan  pada  tiap-tiap variable  independent.  Masalah  heterokedastisitas  terjadi  jika ada variable yang secara statistik signifikan. Dalam pengujian ini,
233
pengaruh Corporate Social responsibility terhadap...
apabila hasil pengolahan data yaitu tingkat probabilitas signifikansi variable independent > 0,05 maka dapat dikatakan mengandung heterokedastisitas. (Ghozali, 2005: 105-109)
Pengujian Hipotesis b. Analisis Regresi
1.
Analisis  regresi  yang  digunakan  akan  valid  bila  data terdistribusi secara normal, bebas dari muitikolinieritas, autokorelasi dan heteroskedastisitas. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  kinerja  keuangan  yang  dicerminkan  dalam Return  on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE)  dan Return  on Sales (ROS),  sementara  variabel  independenya  yaitu  skor CSR dengan  ukuran  perusahaan  yang  tercermin  dalam  total  asset sebagai variabel Moderating. Persamaan untuk menguji hipotesis adalah sebagai berikut:
Y (ROA) = a + β 1 X 1 + e Y (ROE) = a + β 1 X 1 + e Y (ROS) = a + β 1 X 1 + e
Y (ROA) = a + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 1 X 2 + e Y (ROE) = a + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 1 X 2 + e Y (ROS) = a + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 1 X 2 + e
Keterangan:
Y : Kinerja Keuangan (ROA, ROE dan ROS)
a : konstanta
β 1 - β 3
: koefisien regresi
X 1 : Corporate Social Responsibility ( CSR )
X 2 : total asset
X 1 X 2
: interaksi antara CSR dengan total asset
e : random error

## Kerangka Konseptual dan Hipotesis
c. Margolis  dan  Walsh  (2003)  menemukan  bahwa  antara tahun 1972 sampai tahun 2002 terdapat 127 publikasi studi empiris yang meneliti mengenai hubungan antara perilaku tanggungjawab

## nur Kholis
sosial perusahaan dengan kinerja keuangan. Gabungan sederhana dari  hasil  penelitian-penelitian  tersebut  menjelaskan  bahwa ada  hubungan  negatif  antara  kinerja  sosial  dengan  kinerja keuangan perusahaan
Disisi lain, pihak yang berpendapat bahwa tanggung jawab sosial  akan  berpengaruh  positif  bagi  perusahaan  juga  memiliki argumen  kuat.  Menurut  mereka,  dengan  tanggung  jawab  sosial yang baik akan meningkatkan Goodwill karyawan dan konsumen (McGuire et  al .,  1998),  sehingga  perusahaan  tesebut  akan menghadapi masalah dengan tenaga kerja yang lebih sedikit, lalu konsumen  akan  lebih  setia  kepada  produk  perusahaan.  Dengan demikian hipotesis pertama yang dapat di rumuskan adalah:
H 1 : Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap ROA pada perusahaan sektor manufakturing di Indonesia.
(Balabanis, Phillips, dan Lyall 1998), menemukan bahwa pengungkapan CSR berhubungan positif dengan kinerja keuangan perusahaan (gross profit to sa les ratio/ GPS), tetapi berhubungan negatif dengan return on capital employed (ROCE). Hasil lainnya yang lebih kontras adalah bahwa reaksi pasar modal terhadap kinerja keuangan perusahaan (GPS) yang melakukan pengungkapan CSR dengan baik adalah negatif, sehingga pengungkapan CSR dianggap lebih bermanfaat bagi stakeholder lainnya.
(McGuire 1998) mengemukan bahwa aktivitas CSR yang dilakukan oleh perusahaan terbukti dapat meningkatkan reputasi, sehingga  memperbaiki  hubungan  dengan  pihak  bank,  investor, maupun  lembaga  pemerintahan,  dan  dari  perbaikan  hubungan tersebut tercermin pada keuntungan ekonomi perusahaan.
Selain  itu,  Aktivitas  tanggung  jawab  sosial  juga  dapat meningkatkan  hubungan  antara  perusahaan  dengan  konstituen penting seperti bank, investor, dan pemerintah. Dengan demikian, tanggung  jawab  sosial  yang  tinggi  akan  meningkatkan  akses perusahaan  terhadap  sumber  modal  (Spicer,  1978).    Hipotesis kedua yang akan di uji dalam penelitian ini adalah:
235
pengaruh Corporate Social responsibility terhadap...
H 2 : Corporate Social Responsibility berpengaruh terhadap ROE pada perusahaan sektor manufakturing di Indonesia.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Waddock  dan  Graves (1997) yang menguji hubungan antara corporate social performance dengan financial performance yang diukur dengan ROA, ROE dan ROS  menemukan  hubungan corporate  social  performance yang signifikan dan positif terhadap financial performance. Penelitian ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Tsoutsoura (2004) dengan  sampel  perusahaan  amerika  serikat  yang  memberikan pemecahan  atas  masalah  yang  terus–menerus  diberdebatkan mengenai  hubungan  antara  kinerja  sosial  dan  kinerja  keuangan perusahaan yang diukur dengan ROA, ROE dan ROS. Hasil dari penelitian tersebut adalah kinerja sosial memiliki hubungan yang signifikan  dan  positif  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.. Hipotesis ketiga yang akan di uji dalam penelitian ini adalah:
H 3 :  Corporate  Social  Responsibility  perusahaan  berpengaruh terhadap  ROS  pada  perusahaan  sektor  manufaturing  di Indonesia
Beberapa penelitian mengenai tanggungjawab sosial dengan mengunakan  variabel  moderating  dilakukan  oleh  Waddock  dan Graves (1997) yang mempunyai pendapat bahwa perusahaan besar lebih mempunyai tanggung jawab sosial daripada perusahaan kecil. Perusahaan  besar  lebih  mendapatkan  perhatian  dari  kelompok stakeholder eksternal  daripada  perusahaan  kecil  maka  sebagai konsekuensinya, perusahaan besar harus memperhatikan kelompok stakeholder eksternal. Dan hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap hubungan antara tanggungjawab sosial perusahaan dan kinerja keuangan. Hipotesis keempat yang akan di uji dalam penelitian ini adalah:
H 4 :  Ukuran  (Size)  perusahaan  memiliki  pengaruh  sebagai variabel  moderating  dalam  hubungan  antara  Corporate Social Responsibility dan Kinerja keuangan
Penelitian  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  antara kinerja  sosial  perusahaan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan
Iqtishadia, Vol. 7, No. 2, September 2014
yang  dicerminkan  dalam Return  on  Asset (ROA), Return  on Equity (ROE),dan Return  on  Sales (ROS). Data  yang  diperoleh berdasarkan  kriteria  sampel  yang  telah  dtentukan  dapat  dilihat dalam tabel.
Tabel 1 jumlah sampel penelitian perusahaan manufaktur Keterangan 2007 2008 Jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ 145 147 Jumlah perusahaan manufaktur yang tidak menerbitkan laporan tahunan (93) (94) Jumlah  perusahaan  manufaktur  yang  menerbitkan laporan tahunan 52 53 Jumlah perusahaan yang tidak memiliki laba positif (5) (7) Jumlah perusahaan yang memiliki laba positif 47 46 Jumlah perusahaan yang tidak memiliki data yang terkait dengan variable-variabel yang digunakan (15) (7) Jumlah  perusahaan  yan  sesuai  dengan  kriteria  tahun 2007-2008 71 Jumlah  perusahaan  yang  mengandung outliers (data ekstrim) (3) Jumlah perusahaan yang dijadikan sampel 68

## Uji Asumsi Klasik
d. Uji Normalitas
1.
Dari  tabel  IV.  diperoleh  nilai kolmogorov  Smirnov  Z yang lebih  besar  dari  α  =  0,05.  Sehingga  dapat  diambil  kesimpulan bahwa  residual  model regresi terdistribusi normal
Tabel  2 hasil uji Normalitas data untuk Pengujian model  Keempat (menggunakan Return  on  Asset (ROA)  sebagai  variable dependen)
Variabel Kolmogorov Smirnov Z p-value Keterangan Unstandardized residual 1,153 0,140 Normal
Sumber : Data diolah
237
pengaruh Corporate Social responsibility terhadap...

## Tabel 3
hasil uji Normalitas data untuk Pengujian model  Keempat
(menggunakan Return on Equity (ROE) sebagai variable dependen) Variabel Kolmogorov Smirnov Z p-value Keterangan Unstandardized residual 1,267 0,080 Normal Sumber : Data diolah
Tabel  4 hasil uji Normalitas data untuk Pengujian model  Kempat (menggunakan Return  on  Sales (ROS)  sebagai  variable dependen) Variabel Kolmogorov Smirnov Z p-value Keterangan Unstandardized residual 0,928 0,355 Normal
Sumber : Data diolah
Uji Heterokedastisitas 2.
Hasil pengujian pada probabilitas 5% menunjukan bahwa nilai probabilitas dari semua variabel lebih dari 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa semua variabel tidak terjadi heteroskedastisitas. Dari hasil perhitungan diperoleh hasil sebagai berikut :
Tabel  5 hasil uji heteroskedastisitas untuk Pengujian
model Keempat (menggunakan Return On Asset (ROA) sebagai variabel dependen) Variabel t hitung Sig Keterangan CSR -1,630 0,108 Tidak terjadi heteroskedastisitas LNTA -1,965 0,054 Tidak terjadi heteroskedastisitas CSR *LNTA 1,741 0,086 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Sumber : Data diolah
Iqtishadia, Vol. 7, No. 2, September 2014

## hasil uji heteroskedastisitas untuk Pengujian model Keempat
(menggunakan Return On Equity (ROE) sebagai variabel
dependen) Variabel t hitung Sig Keterangan CSR -0,764 0,448 Tidak terjadi heteroskedastisitas LNTA -1,096 0,277 Tidak terjadi heteroskedastisitas CSR *LNTA 0,948 0,347 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Sumber : Data diolah Tabel 7 hasil uji heteroskedastisitas untuk Pengujian
model Keempat
(menggunakan  Return  On  Sales    (ROS)  sebagai  variabel dependen) Variabel t hitung Sig Keterangan CSR -0,946 0,348 Tidak terjadi heteroskedastisitas LNTA -1,664 0,101 Tidak terjadi heteroskedastisitas CSR *LNTA 1,009 0,317 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Sumber : Data diolah
Uji Autokorelasi
3.
Autokorelasi  dalam  penelitian  ini  dideteksi  dengan membandingkan  nilai  Durbin-Watson  hitung  (d)  dengn  nilai Durbin Watson tabel yaitu batas lebih tinggi (du) dan batas lebih rendah (d1) dan model tidak terjadi autokorelasi

## Tabel 8
hasil uji autokorelasi untuk Pengujian model Keempat
(Menggunakan Return  on  Asset (ROA)  sebagai  variable dependen )
239
Durbin-Watson Hitung Nilai du Keterangan 2,044 1,629 Tidak Terjadi Autokorelasi
Sumber : Data diolah Tabel 9 hasil uji autokorelasi untuk Pengujian model Keempat (Menggunakan Return on Equity (ROE) sebagai variable dependen)
Durbin-Watson Hitung Nilai du Keterangan 2,212 1,629 Tidak Terjadi Autokorelasi Sumber : Data diolah
Tabel  10 hasil uji autokorelasi untuk Pengujian model Keempat
(Menggunakan  Return  on  Sales    (ROS)  sebagai  variable dependen)
Durbin-Watson Hitung Nilai du Keterangan 2,183 1,629 Tidak Terjadi Autokorelasi Sumber : Data diolah
Analisis Regresi
4.
Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah kinerja keuangan yang dicerminkan dalam Return on Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE)  dan Return  on  Sales (ROS), sementara  variable  independennya  yaitu  scor Corporate  Social Responsibility ( CSR )  dengan  ukuran  perusahaan  yang  tercermin dalam total asset sebagai variable moderating.
Pengujian dalam penelitian ini menggunakan SPSS 12 for windows dan diperoleh data sebagai berikut
Iqtishadia, Vol. 7, No. 2, September 2014
Tabel 12 ringkasan hasil analisis regresi model Pertama dan model Keempat Model Variabel N i l a i Koefisien t hitung Sig Keterangan 1 CSR 0,139 3,187 0,002 Signifikan R square                    : 0,133 Adjusted R Square    : 0,12
F hitung                    : 10,156
4a
CSr LNTa CSr *LNTa -0,484 -0,028 0,045 -1,222 -1,815 1,624 0,226 0,074 0,109 Tidak Signifikan Tidak Signifikan Tidak Signifikan R                             :0,419 R square                  :0,176 Adjusted R Square :0,137 F hitung                   : 4,550
Sig                           :0,006
Predicator : CSr , Total asset, Interaksi X 1 X 2 Variabel dependen : roa
Sumber : Data diolah Hasil analisis uji F diperoleh nilai Fhitung sebesar 10,156 dan Ftabel sebesar 4,00 dan nilai sig sebesar 0,002, dalam hal ini Fhitung  lebih  besar  dari  Ftabel  dan  nilai  signifikansi  lebih  kecil dari taraf signifikansi 5% (0,05) maka Ho ditolak dan Ha diterima. Dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel  independent  ( Corporate  Social  Responsibility )  terhadap Kinerja keuangan secara besama-sama pada model yang pertama.
Diketahui  bahwa  nilai  koefisien  determinasi  (Adjusted R 2 ) sebesar 0,12 Sehingga dapat diintepretasikan bahwa variabel Corporate  Social  Responsibility ( CSR )  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  dalam  hal  ini  ROA  sebagai  variabel
241
pengaruh Corporate Social responsibility terhadap...
dependen sebesar 12%. Sedangkan sisanya 88% dipengaruhi oleh variabel lain diluar regresi.
Variabel Corporate Social Responsibility ( CSR ) menunjukan nilai  sig  sebesar  0,002  yang  lebih  besar  dari  nilai  alpha  0,05 (5%),  atau  nilai  thitung    (3,187)  lebih  basar  dari  ttabel  (1,960) berarti  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  antara  variabel independen terhadap variabel dependen
Hasil  analisis  uji  F  diperoleh  nilai  Fhitung  sebesar  4,550 dan Ftabel sebesar 4,00 dan nilai sig sebesar 0,002, dalam hal ini Fhitung  lebih  besar  dari  Ftabel  dan  nilai  signifikansi  lebih  kecil dari taraf signifikansi 5% (0,05) maka Ho ditolak dan Ha diterima. Dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel  independent  ( Corporate  Social  Responsibility )  terhadap Kinerja keuangan secara besama-sama pada model yang keempat (4a).
Diketahui  bahwa  nilai  koefisien  determinasi  (Adjusted R2) sebesar 0,137 Sehingga dapat diintepretasikan bahwa variabel Corporate  Social  Responsibility ( CSR )  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  dalam  hal  ini  ROA  sebagai  variabel dependen  sebesar  13,7%.  Sedangkan  sisanya  86,3%  dipengaruhi oleh variabel lain diluar regresi.
Variabel Corporate Social Responsibility ( CSR ) menunjukan nilai sig sebesar 0,226 yang lebih besar dari nilai alpha 0,05 (5%), atau nilai thitung  (-1,222) lebih basar dari ttabel (1,960) berarti tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  antara  variabel independen terhadap variabel dependen
Variabel  Ukuran  Perusahaan  sebagai  variabel  moderat menunjukan nilai sig sebesar 0,109 yang lebih besar dari nilai alpha 0,05 (5%), atau nilai thitung (1,624) lebih kecil dari ttabel (1,960) berarti ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh yang penting sebagai variabel moderating dalam hubungan anara Corporate Social Responsibility ( CSR ) dan kinerja keuangan perusahaan, dalam hal ini Return on Asset (ROA) sebagai variabel dependen.
Iqtishadia, Vol. 7, No. 2, September 2014

## Tabel 13 ringkasan hasil analisis regresi model Kedua dan Keempat
Model Variabel Nilai Koefisien t hitung Sig Keterangan 2 CSr 0,244 2,919 0,005 Signifikan R square                  :0,114 Adjusted R Square   :0,101 F hitung                   :8,523
4b
CSr LNTa CSr *LNTa -0,269 -0,017 0,036 -0,346 -0,568 0,663 0,730 0,510 0,572 Tidak Signifikan Tidak Signifikan Tidak Signifikan R                             :0,347
R square                  :0,12
Adjusted R Square
:0,079
F hitung                   :2,921 Sig                           :0,041
Predicator : CSr , Total asset, Interaksi X 1 X 2 Variabel dependen : roe
Sumber : Data diolah
Hasil  analisis  uji  F  diperoleh  nilai  Fhitung  sebesar  8,523 dan Ftabel sebesar 4,00 dan nilai sig sebesar 0,005, dalam hal ini Fhitung  lebih  besar  dari  Ftabel  dan  nilai  signifikansi  lebih  kecil dari taraf signifikansi 5% (0,05) maka Ho ditolak dan Ha diterima. Dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel  independent  ( Corporate  Social  Responsibility )  terhadap kinerja keuangan secara bersama-sama pada model yang kedua.
Diketahui bahwa nilai koefisien determinasi ( Adjusted R 2 ) sebesar  0,101  Sehingga  dapat  diintepretasikan  bahwa  variabel Corporate  Social  Responsibility ( CSR )  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  dalam  hal  ini  ROE  sebagai  variabel
243
pengaruh Corporate Social responsibility terhadap...
dependen  sebesar  10,1%.  Sedangkan  sisanya  89,9%  dipengaruhi oleh variabel lain diluar regresi.
Variabel Corporate Social Responsibility ( CSR ) menunjukan nilai  sig  sebesar  0,005  yang  lebih  kecil  dari  nilai  alpha  0,05 (5%),  atau  nilai  thitung  (2,919)  lebih  besar  dari  ttabel  (1,960) berarti  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  antara  variabel independen terhadap variabel dependen
Hasil  analisis  uji  F  diperoleh  nilai  Fhitung  sebesar  2,921 dan Ftabel sebesar 4,00 dan nilai sig sebesar 0,041, dalam hal ini Fhitung  lebih  besar  dari  Ftabel  dan  nilai  signifikansi  lebih  kecil dari taraf signifikansi 5% (0,05) maka Ho diterima dan Ha ditolak. Dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara  variabel  independent  ( Corporate  Social  Responsibility ) terhadap kinerja keuangan secara bersama-sama pada model yang keempat (4b).
Diketahui bahwa nilai koefisien determinasi ( Adjusted R 2 ) sebesar  0,079  Sehingga  dapat  diintepretasikan  bahwa  variabel Corporate  Social  Responsibility ( CSR )  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  dalam  hal  ini  ROE  sebagai  variabel dependen  sebesar  7,9%.  Sedangkan  sisanya  92,1%  dipengaruhi oleh variabel lain diluar regresi.
Variabel Corporate Social Responsibility ( CSR ) menunjukan nilai sig sebesar 0,730 yang lebih kecil dari nilai alpha 0,05 (5%), atau  nilai  thitung(-0,346)  lebih  besar  dari  ttabel  (1,960)  berarti tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  antara  variabel independen terhadap variabel dependen
Variabel  Ukuran  Perusahaan  sebagai  variabel moderat menunjukan nilai sig sebesar 0,572 yang lebih besar dari nilai alpha 0,05 (5%), atau nilai thitung (0,663) lebih kecil dari ttabel (1,960) berarti ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh yang penting sebagai variabel moderating dalam hubungan antara Corporate Social Responsibility ( CSR ) dan kinerja keuangan perusahaan, dalam hal ini Return On Equity (ROE) sebagai variabel dependen
Iqtishadia, Vol. 7, No. 2, September 2014
Tabel 14 ringkasan hasil analisis regresi model Ketiga dan Keempat Model Variabel N i l a i Koefisien t hitung Sig Keterangan 3 CSr 0,089 2,914 0,005 Signifikan R square                  :0,114 Adjusted R Square  :0,101
F hitung                   :8,490
4c CSr LNTa CSr *LNTa -0,290 -0,017 0,027 -1,037 -1,510 1,394 0,304 0,168 0,136 Tidak Signifikan Tidak Signifikan Tidak Signifikan R                             :0,380 R square                  :0,145 Adjusted R Square   :0,105 F hitung                   :3,608
Sig                           :0,018
Predicator :
CSr , Total asset, Interaksi X 1 X 2 Variabel dependen : roS
Sumber : Data diolah
Hasil  analisis  uji  F  diperoleh  nilai  Fhitung  sebesar  8,490 dan Ftabel sebesar 4,00 dan nilai sig sebesar 0,005, dalam hal ini Fhitung  lebih  besar  dari  Ftabel  dan  nilai  signifikansi  lebih  kecil dari taraf signifikansi 5% (0,05) maka Ho ditolak dan Ha diterima. Dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel  independent  ( Corporate  Social  Responsibility )  terhadap kinerja keuangan secara bersama-sama pada model yang ketiga.
Diketahui bahwa nilai koefisien determinasi ( Adjusted R 2 ) sebesar  0,101  Sehingga  dapat  diintepretasikan  bahwa  variabel Corporate  Social  Responsibility ( CSR )  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  dalam  hal  ini  ROS  sebagai  variabel dependen  sebesar  10,1%.  Sedangkan  sisanya  89,9%  dipengaruhi oleh variabel lain diluar regresi.
Variabel Corporate Social Responsibility ( CSR ) menunjukan nilai sig sebesar 0,005 yang lebih kecil dari nilai alpha 0,05 (5%),
245
atau nilai t-hitung (2,914) lebih besar dari ttabel (1,960) berarti terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel  independen terhadap variabel dependen
Hasil  analisis  uji  F  diperoleh  nilai  Fhitung  sebesar  3,608 dan Ftabel sebesar 4,00 dan nilai sig sebesar 0,018, dalam hal ini Fhitung  lebih  kecil  dari  Ftabel  dan  nilai  signifikansi  lebih  kecil dari taraf signifikansi 5% (0,05) maka Ho diterima dan Ha ditolak. Dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan antara  variabel  independent  ( Corporate  Social  Responsibility ) terhadap kinerja keuangan secara bersama-sama pada model yang empat  (4c).
Diketahui bahwa nilai koefisien determinasi ( Adjusted R 2 ) sebesar  0,105  Sehingga  dapat  diintepretasikan  bahwa  variabel Corporate  Social  Responsibility ( CSR )  berpengaruh  terhadap variabel  kinerja  keuangan  dalam  hal  ini  ROS  sebagai  variabel dependen  sebesar  10,5%.  Sedangkan  sisanya  89,5%  dipengaruhi oleh variabel lain diluar regresi.
Variabel Corporate Social Responsibility ( CSR ) menunjukan nilai sig sebesar 0,304 yang lebih kecil dari nilai alpha 0,05 (5%), atau nilai thitung (-1,037) lebih besar dari ttabel (1,960) berarti tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen terhadap variabel dependen
Variabel  Ukuran  Perusahaan  sebagai  variabel moderat menunjukan  nilai  sig  sebesar  0,136  yang  lebih  besar  dari  nilai alpha 0,05 (5%), atau nilai thitung (1,394) lebih kecil dari ttabel (1,960)  berarti  ukuran  perusahaan  tidak  memiliki    pengaruh yang sangat penting sebagai variabel moderating dalam hubungan antara Corporate Social Responsibility ( CSR ) dan kinerja keuangan perusahaan, dalam hal ini Return on Sales (ROS) sebagai variabel dependen.
Simpulan
C.
Berdasarkan  Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  maka dapat disimpulkan bahwa Variabel Corporate Social Responsibility
Iqtishadia, Vol. 7, No. 2, September 2014
( CSR ) terdapat pengaruh yang signifikan antara Corporate Social Respnsibility ( CSR )  terhadap  kinerja  keuangan  dalam  hal  ini Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Return on Sales (ROS)  sebagai variabel dependen. Sedangkan untuk Ukuran Perusahaan  (SIZE)  secara  statistik  belum  mampu memoderasi hubungan  antara  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dan  kinerja keuangan dalam hal ini adalah Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Return on Sales (ROS).
Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas  penulis  mengajukan beberapa  saran  untuk  penelitian  selanjutnya,  yaitu  Item pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  hendaknya senantiasa  diperbarui  sesuai  dengan  kondisi  yang  ada  di masyarakat,  Peneliti  selanjutnya  perlu  mempertimbangkan sampel  yang  lebih  luas.  Hal  ini  dimaksudkan  agar  kesimpulan yang dihasilkan dari peneliti tersebut memiliki cakupan yang lebih luas,  dan  memperpanjang  menjadi  beberapa  periode  agar  dapat memprediksi hasil penelitian dalam jangka panjang.
247

## dafTar PuSTaKA
Anggraini. F. Reni Retno. (2006). Pengungkapan Informasi Sosial Dan  Factor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Pengungkapan Informasi Dalam Laporan Keuangan  Tahunan , Simposium Nasional Akuntansi IX. Padang.
Balabanis, George, Hugh C. Plilips and Jonanthan Lyall. (1998).
Corporate Social Responsibility and Economic Performance in the top British companies: Are they Linked?, European Business Review . Vol 98, No. 1. Eddy Rismanda,  Sembiring. (2005). Karakteristik Perusahaan dan Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial:  Study  Empiris  pada Perusahaan yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta , Simposium Nasional Akuntansi VIII . Surakarta.
Eipstein, Marc J. and Martin Freedman. (1994). Sosial Disclosure and  the  Individual  Investor , Accounting,  Auditing  and
Accountability Journal , Vol. 7, No. 4. Ghozali,  Imam.  (2005). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan Program SPSS . Edisi 3, Semarang: Badan Penerbit UNDIP.
Hackston, David and Markus J. Milne. (1996). Some Determinants of Social And Environmental Disclosures in New Zealand Companies, Accounting, Auditing and Accountability Journal, Vol 9, No. 1.
Hair,  J.F,  Anderson,  R.I,  Tatham,  R.I  and  Black,  W.C.,  (1988).
” Multivariate Data Analysis ”, Prentice Hall Mahoney, Lois and Robin Roberts. (2003). Corporate Social and Environmental  Performance  and  Their  Relation  to  Financial Performance and Institutional Ownership: Empirical Evidence on Canadian Firms. http://www.accounting .rutgers.edu
Margolis,  Joshua.  D  and  James  P.  Walsh.  (2003). Misery  Love Companies  :  Rethinking  Social  Initiatives  by  Business , Administrative Science Quarterly , Vol. 48, No. 2.

## nur Kholis
Mathews,  M.R..(1995).  “ Social  and  Environmental  Accounting: A  Practical  Demonstration  of  Ethical  Concern ”, Journal  of Business Ethics , Vol. 14.
McGuire,  Jean  B,    Alison  Sundgren,  and  Thomas  Schneeweis. (1988). Corporate Social Responsibility and Firm Financial Performance , The Academy of Management Journal . Vol. 31, No. 4. Spicer, Barry H. (1978). Investor, Corporate Social Performance and Information Disclosure : An Empirical Study , The Accounting Review , Vol LIII, No. 1. Tsoutsoura,  Margarita.  (2004). Corporate  Social  Responsibility and  Financial  Performance.  Financial  Projec,. University  of California at Berkeley, California.
Waddock, Sandra A. and Samuel B. Graves. (1997). The Corporate Social  Performance-Financial  Performance  Link , Strategic Management Journal , Vol. 18, No. 4.