InFestasi Vol. 18 No. 2 Desember 2022 Hal. 100-114

## Determinan Penghindaran Pajak: Perspektif Teori Risk-Shifting
Determinants of Tax Avoidance: Risk-Shifting Theory Perspective
Hendi 1 , David Cantona 2
1, 2 Universitas Internasional Batam, Indonesia

## A R T I C L E   I N F O
Article History: Received 24 Juni 2022
Revised 20 Oktober 2022
Publish 27 Desember 2022

## Keywords:
Capital Intensity, Financial Distress, Firm Size, Leverage, Tax Avoidance
Corresponding Author: Hendi.chan@uib.ac.id
DOI: https://doi.org/10.21107/infestasi.v18i2.15128

## A B S T R A C T
This  study  investigates  the  effect  of  financial  distress,  firm  size,  leverage, capital intensity, market-to-book ratio, and temporary difference on tax avoid- ance  in  firms  listed  in  Indonesian  Stock  Exchange.  Comparative  causal  re- search was applied to this study. Based on purposive sampling, a total of 444 firms  were  selected  as  research  samples.  Data  analysis  was  performed  using the multiple linear regression test method for panel data. The research results indicate that financial distress  and  firm  size  each have  a  significant positive effect.  These  two  variables  are  in  line  with  the  risk-shifting  theory,  where firms with financial distress tend to carry out risky tax avoidance to maintain the firm’s existence. Firms with small amounts of assets are more likely to do tax avoidance, because of the low cash circulation in the firm which makes the firm unable to pay the tax fees charged. Leverage, capital intensity, market-to- book ratio, and temporary difference do not significantly influence tax avoid- ance.  Regulated  borrowing  rates  and  tight  supervision  by  banks  make  it  in- creasingly  difficult  for  firms  to  avoid  taxes.  Improved  operational  firm  per- formance through fixed assets investment makes the firm more profitable and the tax expense increases. The ability of the firm’s management to avoid taxes is seen from its experience and strategy, so it has no effect on the market value of the firm. The significant difference between current profit and taxable profit puts the company at risk of doing earnings management compared to avoiding taxes.

## A B S T R A K
Penelitian  ini  menginvestigasi  pengaruh  kesulitan  keuangan,  ukuran  perus- ahaan,  leverage,  intensitas  modal,  market-to-book  ratio,  dan  perbedaan  tem- porer terhadap penghindaran pajak pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia.  Penelitian  kausal  komparatif  diterapkan  pada  penelitian  ini. Berdasarkan  purposive  sampling,  sebanyak  444  perusahaan  yang  terpilih sebagai sampel penelitian. Analisis data dilakukan dengan metode uji regresi linear berganda untuk data panel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kesu- litan  keuangan  dan  ukuran  perusahaan  masing-masing  berpengaruh  signif- ikan  positif  terhadap  penghindaran  pajak.  Kedua  variabel  tersebut  sejalan dengan teori risk-shifting, perusahaan dengan kesulitan keuangan cenderung melakukan praktik penghindaran pajak yang berisiko untuk mempertahankan keberadaan  perusahaannya.  Perusahaan  dengan  jumlah  aset  yang  kecil  lebih memungkinkan  untuk  melakukan  penghindaran  pajak,  karena  rendahnya sirkulasi kas pada perusahaan yang membuat perusahaan tidak mampu mem- bayar  biaya  pajak  yang  dibebankan.  Leverage,  intensitas  modal,  market-to- book  ratio, dan perbedaan temporer  tidak  mempunyai pengaruh  yang  signif- ikan  terhadap  penghindaran  pajak.  Tingkat  pinjaman  yang  telah  diatur  dan ketatnya  pengawasan  oleh  bank  membuat  perusahaan  semakin  sulit  untuk menghindari  pajak.  Perbaikan  kinerja  operasional  melalui  investasi  aset  tetap membuat  perusahaan  semakin  untung  dan  pajak  yang  dikenakan  semakin meningkat.  Kemampuan  manajemen  perusahaan  untuk  menghindari  pajak dilihat dari pengalaman dan strateginya, sehingga tidak berpengaruh pada nilai pasar  perusahaan.  Perbedaan  signifikan  antara  laba  komersial  dan  laba  fiskal membuat  perusahaan  berisiko  melakukan  manajemen  laba  dibanding  dengan
InFestasi Vol. 18 No. 2 Desember 2022 Hal. 100-

## menghindari pajak.

## 1. PENDAHULUAN
Pajak  merupakan  salah  satu  pemasukan  negara  yang  dimanfaatkan  sebagai  biaya  pengeluaran. Pengeluaran  tersebut  termasuk  pengeluaran  pembangunan  negara  untuk  meningkatkan  ekonomi  negara dan kesejahteraan masyarakat. Setiap tahunnya, wajib pajak pribadi dan badan yang terdaftar melaporkan Surat Pemberitahuan (SPT) Tahunan sebagai bentuk pungutan pajak dari pemerintah. Laba yang diperoleh perusahaan  dilaporkan  oleh  wajib  pajak  badan,  serta  akan  dibebankan  tarif  pajak  sesuai  dengan  yang ditetapkan. Semakin tinggi laba yang diperoleh, maka semakin tinggi pajak yang dibebankan. Tidak jarang wajib pajak yang terdaftar, terutama wajib pajak badan melakukan agresivitas pajak yaitu praktik perus- ahaan untuk menekan biaya pajak perusahaan (Salman, 2018). Terdapat dua bentuk praktik tax aggressive- ness ,  yaitu  penggelapan  pajak  dan  penghindaran  pajak.  Kedua  praktik  tersebut  memiliki  tujuan  serupa, tetapi dengan cara yang berbeda. Penggelapan pajak dilakukan dengan memalsukan transaksi perusahaan agar biaya pajak yang dibebankan tidak besar, bahkan tidak melakukan pembayaran pajak (Manea, 2017). Penghindaran  pajak dilakukan  dengan  meminjam  uang  yang  besar  kepada  bank,  tetapi  tidak  dicatat sebagai modal dalam laporan keuangan sehingga membayar pajak dengan biaya yang lebih kecil dengan memanfaatkan celah peraturan perpajakan (Manea, 2017).
Keterlibatan  perusahaan  dalam  penghindaran  pajak  adalah  salah  satu  praktik  yang  berhubungan dengan  teori risk-shifting ,  yang  dikemukakan  pertama  kalinya  pada  tahun  1978  (Bulow  &  Shoven,  1978). Menurut teori tersebut, manajemen perusahaan dan pemegang  saham akan  membuat keputusan dengan strategi  yang  berisiko  untuk  mempertahankan  keberadaan  perusahaan.  Hal  ini  bisa  terjadi  karena perusahaan  mengalami  masalah,  seperti  risiko  terjadinya  kebangkrutan  yang  bersumber  pada  kesulitan keuangan. Pemegang saham mendapatkan pinjaman tinggi dari kreditur untuk mewujudkan proyek yang berisiko tinggi, sehingga membutuhkan biaya modal yang tinggi (Andreu, Sarto, & Serrano, 2019). Hal ini membuat  perusahaan  memindahkan  risikonya  dari  risiko  kebangkrutan  menjadi  risiko  melalui  praktik berisiko, yaitu penghindaran pajak.
Secara hukum praktik penghindaran pajak dianggap sebagai praktik yang legal. Namun, pemerintah berharap perusahaan-perusahaan di Indonesia tidak melakukan praktik tersebut  (Cita & Supadmi, 2019). Sebagaimana  pemerintah  Indonesia  terus  berupaya  memaksimalkan  penerimaan  pajak  yang  telah  ditar- getkan setiap tahunnya. Berikut data target dan realisasi penerimaan pajak di Indonesia tahun 2017-2020:
Tabel 1. Target dan Realisasi Penerimaan Pajak Tahun 2017-2020 Tahun 2017 2018 2019 2020 Target (dalam triliun rupiah) 1.283,57 1.424,00 1.577,56 1.198,82 Realisasi (dalam triliun rupiah) 1.151,03 1.315,51 1.322,06 1.069,98 Capaian 89,67% 92,23% 84,44% 89,25%
Sumber: Laporan Kinerja Direktorat Jenderal Pajak, 2018 dan 2020
Berdasarkan  tabel  1  target  penerimaan  pajak  yang  ditetapkan  pemerintah  tahun  2017-2020  belum dapat  sepenuhnya  terealisasi.  Setiap  tahunnya,  terdapat  inkonsistensi  antara  target  penerimaan  pajak dengan  realisasi  penerimaan  pajak.  Angka  target  penerimaan  pajak  tahun  2020  menjadi  target  terendah dibandingkan  dengan  tahun-tahun  sebelumnya.  Hal  ini  dapat  disebabkan  tarif  Pajak  Penghasilan  Badan (PPh Badan) yang menurun. Berdasarkan Peraturan Pemerintah (PP) Nomor 30 Tahun 2020, tarif PPh Ba- dan yang awalnya 25% diturunkan menjadi 22% pada tahun 2020. Akan tetapi, penurunan tarif PPh Badan belum tentu menghentikan perusahaan untuk melakukan praktik penghindaran pajak, terutama pada pe- rusahaan dengan kesulitan keuangan. Perusahaan yang berada pada kondisi tersebut ingin meningkatkan kas  untuk  melunasi  liabilitas,  sehingga  manajemen  perusahaan  memanfaatkan  cara  apapun  tanpa  me- mandang risiko yang dapat terjadi (Dang & Tran, 2021).
Tabel 2. Rasio Kepatuhan Pelaporan SPT Tahun 2017-2020 Tahun 2017 2018 2019 2020
Jumlah Wajib Pajak Terdaftar 16.598.887 17.653.046 18.334.683 19.006.794 SPT Tahunan Terlapor 12.047.967 12.551.444 13.394.502 14.755.255 Rasio Kepatuhan 72,58% 71,10% 73,06% 77,63%
Sumber: Laporan Kinerja Direktorat Jendral Pajak, 2018 dan 2020
Rasio kepatuhan pelaporan SPT di Indonesia mengalami peningkatan setiap tahunnya. Akan tetapi, pemerintah  selalu  memberikan  target  rasio  kepatuhan  pelaporan  SPT  sebanyak  100%.  Hal  ini menunjukkan  target  yang  ingin  dicapai  masih  belum  terpenuhi  setiap  tahunnya.  Salah  satu  sistem pemungutan pajak yakni sistem self assessment , adalah penyebab terjadinya ketidakpatuhan wajib pajak di Indonesia. Diatur dalam UU KUP Pasal 12 ayat (1), sistem ini menuntut wajib pajak untuk membayar dan melaporkan pajak yang dibebankan melalui perhitungan sendiri.  Akan tetapi, sistem self assessment tidak jarang  disalahgunakan  oleh  wajib  pajak  yang  tidak  bertanggungjawab  untuk  melakukan  penghindaran pajak dengan melapor nilai fiktif, bahkan tidak melakukan pelaporan (Diamastuti, 2016).
Berdasarkan  laporan  Cobham,  Bernardo,  Palansky,  dan  Mansour  (2020),  Indonesia  diperkirakan mengalami  kerugian  sebesar  AS$4,86  miliar  tahun  2020.  Kerugian  ini  disebabkan  praktik  penghindaran pajak. Perusahaan-perusahaan Indonesia yang melakukan praktik tersebut telah merugikan negara sebesar AS$4,78 miliar. Sisa dari kerugian ini bersumber dari wajib pajak orang pribadi. Laporan dari Cobham et al . (2020) tidak hanya sebatas dilakukan di Indonesia. Negara lainnya juga termasuk dalam laporan tersebut, termasuk  anggota Association  of  Southeast  Asian  Nations (ASEAN).  Berikut  perbandingan  kerugian  pajak yang bersumber dari penghindaran pajak perusahaan oleh anggota ASEAN selama tahun 2020:
Tabel 3. Perbandingan Kerugian Pajak yang Bersumber dari Penghindaran Pajak Perusahaan oleh
Anggota ASEAN Tahun 2020 No. Negara Jumlah  Kerugian (AS$) Persentase Kerugian Tarif Pajak 1 Brunei Darusalam 85.462.833 0,75% 18,50% 2 Filipina 1.877.619.568 16,57% 30,00% 3 Indonesia 4.785.952.836 42,24% 22,00% 4 Kamboja 7.199.820 0,06% 20,00% 5 Laos 84.606.159 0,75% 24,00% 6 Malaysia 902.583.156 7,97% 24,00% 7 Myanmar 2.852.481 0,03% 25,00% 8 Singapura 2.791.252.045 24,64% 17,00% 9 Thailand 425.131.220 3,75% 20,00% 10 Vietnam 367.192.577 3,24% 20,00% Total 11.329.852.695 100,00%
Sumber: The State of Tax Justice 2020: Tax Justice in The Time of COVID-19, 2020
Berdasarkan  tabel  3,  negara  dengan  kerugian  pajak  terbesar  yang  bersumber  dari  praktik penghindaran pajak perusahaan di antara anggota ASEAN selama tahun 2020 adalah Indonesia. Walaupun tarif pajaknya bukanlah yang tertinggi, dibanding dengan anggota ASEAN lainnya, Indonesia berkontri- busi sebesar 42,24% dari jumlah  kerugian pajak  yang bersumber dari praktik  penghindaran pajak perus- ahaan. Hal ini menandakan perusahaan-perusahaan di Indonesia sering melakukan praktik penghindaran pajak dengan menyalahgunakan sistem self assessment . Melalui sistem tersebut, laba yang diperoleh wajib pajak tidak terlalu dibebani oleh pajak dengan melakukan manipulasi perhitungan pajak. Padahal, pajak yang diterima oleh negara digunakan sebagai dana untuk pembangunan negara. Dengan jumlah kerugian pajak yang sangat besar dibandingkan dengan negara lain, pemerintah Indonesia harus dengan tegas men- erapkan peraturan mengenai praktik penghindaran pajak.
Perusahaan  mendapatkan  kompensasi  berupa  manfaat  pajak  apabila  perusahaan  mengalami  keru- gian. Namun, perusahaan perlu melunasi biaya pajaknya apabila pernah mengalami keuntungan. Hal ini perlu dipertimbangkan secara hati-hati oleh manajemen perusahaan mengenai cara untuk melunasi biaya pajak,  terutama  perusahaan  dengan  kesulitan  keuangan.  Perusahaan  yang  berada  pada  kondisi  tersebut dapat mendorong manajemen perusahaan untuk melakukan keputusan berisiko agar tetap beroperasional. Salah satu keputusan berisiko yang diambil manajemen perusahaan yaitu melakukan penghindaran pajak.
Keputusan  penghindaran  pajak  tersebut  secara  agresif  melibatkan  kebijakan  akuntansi  dan  perencanaan pajak (Frank, Lynch, & Rego, 2009).
Selain  perusahaan  dengan  kondisi  kesulitan  keuangan,  terdapat  faktor  lain  yang  mempengaruhi penghindaran pajak seperti intensitas modal, leverage , ukuran perusahaan, market-to-book ratio , dan perbe- daan  temporer.  Jumlah  aset  merupakan  tolak  ukur  dalam  menentukan  ukuran  perusahaan.  Jika  perus- ahaan  mempunyai  jumlah  aset  yang  besar  maka  menandakan  adanya  peningkatan  terhadap  produktivi- tasnya.  Meningkatnya  produktivitas  perusahaan  menandakan  peningkatan  laba  perusahaan  yang  dapat mempengaruhi kemampuan perusahaan dalam  membayar pajak  (Rani, 2017). Utang yang digunakan se- bagai  pendukung  operasional  perusahaan  dapat  berpengaruh  pada  peningkatan leverage .  Biaya  bunga meningkat seiring dengan meningkatnya jumlah utang, yang berdampak pada pengurangan laba sebelum pajak. Hal ini membuat biaya pajak yang dibebankan semakin berkurang (Octaviani & Sofie, 2019).
Seberapa besar perbandingan antara aset tetap dan jumlah aset merupakan tolak ukur dari intensitas modal.  Jumlah  intensitas  modal yang  besar  meningkatkan  kemungkinan  perusahaan  untuk  investasi jangka panjang, sehingga kemungkinan penghindaran pajak semakin rendah. Investor mempertimbangkan keputusan investasinya melalui market-to-book ratio . Peningkatan rasio ini menstimulasi permintaan pasar untuk  saham  perusahaan,  sehingga  meningkatkan  nilai  harga  saham  (Amiputra,  Kurniasari,  &  Suyono, 2021).  Tingginya  nilai  pasar  ekuitas  pemegang  saham  perusahaan  menurukan  keinginan  perusahaan mempraktikkan  penghindaran  pajak.  Pengakuan  pendapatan  dan  biaya  yang  muncul  karena  perbedaan waktu merupakan cerminan dari perbedaan temporer (Satria & Tauzirie, 2021). Perbedaan temporer dapat meningkatkan  atau  mengurangi  laba  fiskal,  yang  menyebabkan  munculnya  praktik  penghindaran  pajak dalam perusahaan.
Penelitian mengenai penghindaran pajak pernah dilakukan oleh peneliti lainnya, dengan hasil yang berbeda. Dang dan Tran (2021) dan Richardson, Taylor, dan Lanis (2015a, 2015b) membuktikan secara sig- nifikan  positif  hubungan  antara  kesulitan  keuangan  dan  penghindaran  pajak.  Richardson et  al .  (2015a, 2015b)  membuktikan  manajemen  perusahaan  dengan  kesulitan  keuangan  akan  memindahkan  risikonya dengan melakukan penghindaran pajak. Modal kerja yang dimiliki perusahaan dengan kesulitan keuangan menutup liabilitasnya dengan menghindari pajak (Dang & Tran, 2021). Hasil tersebut kontradiktif dengan penelitian Cita dan Supadmi (2019), yang membuktikan secara signifikan negatif hubungan kedua variabel tersebut.  Perusahaan  dengan  kesulitan  keuangan  mengalami  penurunan  reputasi,  jika  melakukan penghindaran pajak (Cita & Supadmi, 2019).
Pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  penghindaran  pajak  diteliti  oleh  Khamisan  dan  Christina (2020), Richardson et al . (2015b) dan Siburian dan Siagian (2021). Siburian dan Siagian (2021) membuktikan secara  signifikan  positif,  dengan  menjelaskan  perusahaan  dengan  jumlah  aset  yang  rendah  melakukan penghindaran pajak, agar membayar pajak dengan biaya yang kecil. Hasil signifikan negatif terdapat pada penelitian  Richardson et  al .  (2015b),  yang  membuktikan  perusahaan  besar  cenderung  menghindari  pajak karena  mempunyai  kuasa  yang  besar  untuk  mengurangi  pajak.  Khamisan  dan  Christina  (2020) menemukan insignifikansi kedua variabel tersebut, dengan membuktikan perusahaan kecil dan besar akan diperiksa lebih lanjut oleh otoritas pajak apabila terlibat dalam pelanggaran regulasi perpajakan.
Octaviani dan Sofie (2019), Pratiwi, Mahaputra, dan Sudiartana (2020), dan Richardson et al . (2015a) meneliti pengaruh leverage dan penghindaran pajak.  Hasil signifikan negatif terbukti pada  Octaviani dan Sofie  (2019),  dengan  menyimpulkan  minimalisasi  biaya  pajak  dimanfaatkan  melalui  biaya  bunga  yang tinggi,  yang  menyebabkan  pengurangan  pada  pajak  yang  dibebankan,  seiring  dengan  penurunan  laba. Penelitian oleh Pratiwi et al . (2020) menyimpulkan signifikan negatif, dengan menjelaskan tingginya biaya bunga  menyebabkan  perusahaan  mengalokasikan  laba  masa  depan  ke  periode  sekarang,  sehingga  biaya pajak  yang  dibebankan  juga  meningkat.  Hasil  insignifikan  ditemukan  Richardson et  al .  (2015a),  dengan menyimpulkan pinjaman melalui kreditur hanya digunakan untuk keberlangsungan perusahaan.
Ahdiyah  dan  Triyanto  (2021)  membuktikan  secara  signifikan  positif  hubungan  antara  intensitas modal  dan  penghindaran  pajak,  dengan  menyimpulkan  aset  tetap  dijadikan  sebagai  instrumen  investasi jangka panjang, sehingga berpotensi menghasilkan kas untuk melunasi biaya pajak yang dibebankan. Ber- banding  terbalik  dengan  penelitian  Tilehnouei,  Esfahani,  dan  Soltanipanah  (2018),  yang  membuktikan secara signifikan negatif kedua variabel tersebut. Minimalisasi biaya pajak dimanfaatkan melalui depresiasi aset tetap, yang menyebabkan pengurangan pada pajak yang dibebankan (Tilehnouei et al ., 2018). Penelitian  pengaruh market-to-book  ratio terhadap  penghindaran  pajak  dilakukan  oleh  AlAdwey (2022)  dan  Ha,  Uyen,  Thao,  dan  Minh  (2017).  Hasil  signifikan  positif  terdapat  pada  penelitian  AlAdwey
(2022), yang membuktikan reputasi yang dimiliki perusahaan dengan nilai pasar yang besar menyebabkan perusahaan  cenderung  sulit  untuk  menghindari  pajak.  Ha et  al .  (2017)  membuktikan  secara  signifikan negatif pengaruh kedua variabel tersebut, dengan menjelaskan dana investasi untuk masa yang akan da- tang dimanfaatkan melalui tingginya insentif biaya pajak, seiring dengan tingginya nilai pasar perusahaan.
Dang dan Tran (2021) membuktikan secara signifikan negatif pengaruh antara perbedaan temporer dan  penghindaran  pajak,  dengan  menyimpulkan  manfaat  pajak  yang  diterima  perusahaan  lebih  banyak ketika  mempunyai  perbedaan  temporer  yang  banyak.  Suciarti,  Suryani,  dan  Kurnia  (2020)  membuktikan tidak  adanya  signifikansi  pengaruh  kedua  variabel  tersebut,  dengan  menyimpulkan  perbedaan  laba komersial  dan  laba  fiskal  disebabkan  oleh  manajemen  laba,  sehingga  tidak  berpengaruh  terhadap penghindaran pajak.
Praktik  penghindaran  pajak  menjadi  penyebab  tidak  terpenuhinya  realisasi  penerimaan  pajak  dan meningkatnya kerugian pajak. Tidak hanya perusahaan dengan kesulitan keuangan, beberapa perusahaan menerapkan praktik tersebut karena adanya kesadaran bahwa biaya pajak penghasilan badan meningkat seiring dengan laba yang juga meningkat. Perusahaan semakin termotivasi untuk melakukan pengurangan biaya pajak penghasilan badannya, karena praktik tersebut tidak melanggar hukum (Dang & Tran, 2021). Ukuran  perusahaan, market-to-book  ratio , leverage ,  intensitas  modal,  dan  perbedaan  temporer  merupakan penyebab lainnya yang mendukung praktik penghindaran pajak. Berdasarkan latar belakang di atas, penu- lis bermaksud untuk meneliti pengaruh kesulitan keuangan, ukuran perusahaan, market-to-book ratio , lever- age , intensitas modal, dan perbedaan temporer terhadap praktik penghindaran pajak.

## 2. TELAAH LITERATUR
Abdelfattah dan Aboud (2020) mendefinisikan penghindaran pajak sebagai aksi dengan memanfaat- kan peluang hukum untuk mengurangi kewajiban pajak. Menurut OECD (2020), penghindaran pajak ada- lah  pengaturan  urusan  wajib  pajak  yang  bersifat  legal  atau  sah,  dengan  maksud  untuk  mengurangi kewajiban  pajaknya,  namun  bertentangan  dengan  maksud  undang-undang  yang  harus  diikuti.  Praktik tersebut dilakukan dengan mencari celah dalam peraturan perpajakan suatu negara (Sari, 2014).  Pajak pe- rusahaan yang diminimalisir merupakan tujuan dari praktik  penghindaran pajak. Pemerintah merasakan kerugian  yang  dialami  oleh  negara  akibat  praktik  tersebut  (Noviyanti et  al .,  2017).  Penyebab  perusahaan terdorong melakukan praktik penghindaran pajak adalah perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan (Dang & Tran, 2021; Richardson et al ., 2015a, 2015b). Aksi dari  manajemen perusahaan tersebut mengarah  pada teori risk-shifting , yang pertama kalinya dikenalkan  pada  tahun  1978  (Bulow  &  Shoven,  1978).  Perusahaan  yang  mengalami  kesulitan  keuangan, pemegang saham dan manajer perusahaan lebih memungkinkan untuk melakukan keputusan yang berisi- ko  (Rohma,  2019;  Rohma,  2021).  Pemegang  saham  mendapatkan  pinjaman  tinggi  dari  kreditur  untuk mewujudkan proyek yang berisiko tinggi, sehingga membutuhkan biaya modal yang tinggi (Andreu et al ., 2019). Hal ini semakin berisiko untuk perusahaan dengan jumlah aset yang kecil, mengingat modal yang dibutuhkan  juga  tinggi.  Perolehan  modal  tersebut  membutuhkan  pinjaman  lebih  dari  kreditur,  sehingga berdampak pada peningkatan leverage (Dakua, 2019). Dengan komposisi modal yang tidak seimbang, daya saing  perusahaan  dalam  aktivitas  pasar  cenderung  melemah  dibanding  perusahaan  lainnya  yang  sehat (Husna & Satria, 2019). Tingginya biaya pinjaman menyebabkan perusahaan berada pada kondisi kesulitan keuangan,  sehingga  perusahaan  semakin  terdorong  untuk  melakukan  keputusan  yang  berisiko,  salah satunya  adalah  penghindaran  pajak (Dang  &  Tran,  2021).  Perpindahan  risiko  ini  belum  membuat  perus- ahaan  lepas  dari  masalahnya.  Perusahaan  yang  awalnya  menghadapi  risiko  kebangkrutan  kembali menghadapi risiko  yang berbeda, yaitu risiko penghindaran pajak yang dapat berujung pada hukum pi- dana.
Kesulitan  keuangan adalah  kondisi  ketika  perusahaan  tidak  lagi  sanggup  melunasi  liabilitasnya (Rani,  2017).  Perusahaan  dengan  kondisi  kesulitan  keuangan  semakin  terdorong  dengan  praktik  yang berisiko,  yaitu  penghindaran  pajak.  Peraturan  perpajakan  dijadikan  sebagai  celah  oleh  perusahaan  yang melakukan  penghindaran  pajak.  Motivasi  perusahaan  melakukan  hal  ini dikarenakan biaya  pajak  bisa berdampak  signifikan  terhadap  pengeluaran  arus  kas  perusahaan  dengan  kondisi  kesulitan  keuangan (Dhamara & Violita, 2018). Namun, praktik penghindaran pajak yang berisiko dapat berdampak pada rep- utasi  perusahaan,  karena  perusahaan  dianggap  melakukan  kecurangan  oleh  kalangan  publik,  sehingga dapat  menurunkan  kredibilitas  perusahaan  (Richardson et  al .,  2015b).  Penelitian  Dang  dan  Tran  (2021) membuktikan perusahaan dengan kesulitan keuangan cenderung melakukan penghindaran pajak. Perus-
ahaan  dengan  kesulitan  keuangan  mempunyai  modal  kerja  yang  kecil,  yakni  komposisi  liabilitas  yang lebih  besar  dibanding  dengan  asetnya.  Hal  ini  membuat  perusahaan  menutup  liabilitasnya  dengan melakukan  praktik  penghindaran  pajak.  Temuan  dari  penelitian  Richardson et  al .  (2015b)  selaras dengan teori risk-shifting , yaitu penghindaran pajak dilakukan oleh manajemen  perusahaan dengan kondisi kesu- litan keuangan, sehingga perusahaan tersebut terdorong untuk melakukan praktik berisiko tersebut. Risiko yang dialami perusahaan berpindah atau bahkan bertambah, karena perusahaan yang awalnya mengalami kesulitan  pada  pelunasan  kewajiban,  kini  dihadapi  dengan  risiko  penghindaran  pajak  yang  berpotensi terlibat  dengan  pihak  yang  berwajib.  Cita  dan  Supadmi  (2019)  membuktikan  secara  signifikan  negatif pengaruh tersebut. Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan di penelitian ini yaitu:
H 1 : Kesulitan keuangan berpengaruh positif terhadap penghindaran pajak.
Cristansy  dan  Ardiati  (2018)  menyatakan  bahwa  sebuah  perusahaan  ditinjau  dari  jumlah  asetnya untuk mengetahui seberapa besar ukuran perusahaan tersebut. Perusahaan dengan jumlah aset yang besar mampu  untuk  membayar  pajak  yang  ditagih.  Ini  dikarenakan  perusahaan  besar  mempunyai  kas  yang banyak. Bahkan, perusahaan mampu membayar lebih dari pajak yang tertagih. Berbanding terbalik dengan perusahaan kecil, yang cenderung mempunyai aset yang lebih kecil dibanding perusahaan besar.  Dengan jumlah aset yang kecil, perusahaan kecil menyimpan kas dengan menghindari pajak. Sikap konservatif ini menyebabkan mereka terekspos risiko baru, yakni praktik penghindaran pajak. Siburian dan Siagian (2021) membuktikan  perusahaan  kecil  lebih  memungkinkan  untuk  melakukan  praktik  penghindaran  pajak, karena mayoritas perusahaan kecil dimiliki oleh keluarga, sehingga meningkatkan keuntungannya dengan melakukan praktik tersebut. Sebagai perusahaan besar, risiko yang dihadapi cukup banyak dan kompleks, yang bisa berdampak pada penurunan citra perusahaan. Salah satu praktik yang berpotensi menimbulkan risiko  tersebut  adalah  penghindaran  pajak.  Khamisan  dan  Christina  (2020)  dan  Richardson et  al .  (2015b) membuktikan  masing-masing  insignifikan  dan  signifikan  negatif  pengaruh  tersebut.  Oleh  karena  itu, hipotesis yang diajukan di penelitian ini yaitu:
H 2 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap penghindaran pajak. Leverage sebuah  perusahaan  ditinjau  dari  proporsi  tingkat  utang.  Meningkatnya  utang  perusahaan disebabkan  dari  penambahan  dana  berupa  pinjaman  untuk  melanjutkan  keberlangsungan  perusahaan (Ifada  &  Inayah,  2017).  Biaya  bunga  meningkat  seiring  dengan  meningkatnya  utang  perusahaan,  yang berdampak pada pengurangan laba sebelum pajak  (Octaviani & Sofie, 2019). Hal ini  menyebabkan mini- malisasi pada biaya pajak, yang memungkinkan perusahaan mempraktikkan penghindaran pajak. Perus- ahaan dengan tingkat leverage yang tinggi memanfaatkan biaya bunga untuk mengurangi biaya pajak. Hal ini  dikarenakan  biaya  pajak  dikenakan  secara  progresif  terhadap  laba  yang  diperoleh  perusahaan  pada tahun  itu.  Walaupun  akan  mengurangi  biaya  pajak,  perusahaan  tetap  mengalami  kerugian  dan  me- nanggung  biaya  pinjaman,  yang  berdampak  pada  penghambatan  sirkulasi  kas,  sehingga  perusahaan berisiko mengalami defisiensi modal. Octaviani dan Sofie (2019) membuktikan biaya bunga yang semakin tinggi  meminimalisir  biaya  pajak,  sehingga  perusahaan  membayar  pajak  lebih  rendah,  yang  cenderung mengarah  pada  penghindaran  pajak.  Pratiwi et  al .  (2020)  dan  Richardson et  al .  (2015a)  masing-masing membuktikan  signifikan  positif  dan  insignifikan  pengaruh  tersebut.  Oleh  karena  itu,  hipotesis  yang  di- ajukan di penelitian ini yaitu:
H 3 : Leverage berpengaruh negatif terhadap penghindaran pajak. Intensitas  modal merupakan  tolak  ukur  perusahaan  melalui  aktivitas  investasi  aset  tetap,  dengan memanfaatkannya sebagai penghasil laba (Nugraha & Mulyani, 2019).  Aset tetap perusahaan yang besar diprediksi  dapat  meningkatkan  aset  perusahaan,  sehingga  cenderung  mengarah  pada  investasi  perus- ahaan.  Semakin  banyak  pabrik  operasional  yang  dimilik  perusahaan,  semakin  banyak  laba  yang dihasilkan, sehingga potensi perusahaan untuk mempraktikkan penghindaran pajak semakin sulit, karena perusahaan  mampu  menghasilkan  banyak  laba  dan  mempunyai  aset  yang  besar.  (Ahdiyah  &  Triyanto, 2021).  Ahdiyah  dan  Triyanto  (2021)  membuktikan  perusahaan  dengan  aset  tetap  yang  besar  cenderung digunakan sebagai instrumen investasi jangka panjang, sehingga manajemen perusahaan tidak melakukan penghindaran pajak dibandingkan dengan perusahaan dengan aset tetap yang kecil. Perusahaan yang kecil menandakan  aset  tetap  yang  dimiliki  juga  kecil,  sehingga  perusahaan  tidak  mampu  menghasilkan  laba secara maksimal melalui  operasional  bisnis.  Hal ini  juga menandakan  modal yang dimiliki  tidak banyak dan  memerlukan  pemasukkan  dana  dari  pihak  lain,  sehingga  perusahaan  berisiko  mengalami  stagnasi pada  pertumbuhan  labanya.  Dengan  itu,  perusahaan  dengan  aset  tetap  yang  kecil  menggunakan  segala cara untuk menghasilkan laba, salah satunya dengan menghindari pajak. Aset tetap dengan jumlah yang
besar lebih berpotensi untuk menghasilkan kas tambahan, sehingga perusahaan dapat melunasi biaya pa- jak  yang  dibebankan.  Tilehnouei et  al .  (2018)  membuktikan  secara  signifikan  negatif  pengaruh  tersebut. Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan di penelitian ini yaitu:
H 4 : Intensitas modal berpengaruh positif terhadap penghindaran pajak.
Nilai  pasar  ekuitas  pemegang  saham  yang  semakin  tinggi  menandakan  perusahaan  mempunyai nilai yang besar di pandangan investor. Serupa dengan ukuran perusahaan, semakin besar nilai pasar yang dimiliki  oleh  perusahaan,  semakin  bereputasi  perusahaan  tersebut  di  kalangan  masyarakat  (AlAdwey, 2022).  Hal  ini  membuat  perusahaan  sulit  untuk  menghindari  pajak.  Penelitian  AlAdwey  (2022)  dan Dhamara dan Violita (2018) membuktikan semakin tinggi nilai pasar perusahaan, semakin sulit perusahaan untuk menghindari pajak. Nilai pasar perusahaan yang tinggi dimanfaatkan oleh manajemen perusahaan untuk dijadikan sebagai kas tambahan. Melalui instrumen tersebut, perusahaan menjadi lebih mudah un- tuk melunasi tagihan pajak terutangnya. Eksistensi perusahaan yang selalu terlibat dalam aktivitas pasar membuat  manajemen  perusahaan  tidak  ingin  melakukan  praktik  yang  berisiko,  salah  satunya  adalah penghindaran  pajak.  Hal  ini  dikarenakan  investor  bisa  menarik  investasinya  apabila  perusahaan  terlibat dalam  praktik  yang  berdampak  pada  reputasi  perusahaan.  Sebaliknya,  perusahaan  yang  jarang  terlibat dalam  aktivitas  pasar  tidak  mempunyai  laba  tambahan  melalui  aktivitas  tersebut,  sehingga  manajemen perusahaan  mengambil  keputusan  risiko,  dengan  mempraktikkan  penghindaran  pajak.  Ha et  al .  (2017) membuktikan  secara  signifikan  negatif  pengaruh  tersebut.  Oleh  karena  itu,  hipotesis  yang  diajukan  di penelitian ini yaitu:
H 5 : Market-to-book ratio berpengaruh positif terhadap penghindaran pajak.
Perbedaan  temporer  adalah  perbedaan  yang  muncul  karena  adanya  perbedaan  waktu  antara pengakuan  biaya  dan  pendapatan,  sehingga  terdapat  perbedaan  antara  laba  komersial  dan  laba  fiskal (Rofiani, Probowulan, & Aspirandi, 2020). Laba fiskal yang rendah menandakan hanya sebagian pendapa- tan diakui dalam aturan perpajakan, dan sebaliknya. Koreksi perbedaan temporer menyebabkan muncul- nya koreksi positif pada periode sekarang dan koreksi negatif pada periode yang akan datang. Perbedaan temporer yang tinggi meningkatkan biaya pajak pada masa yang akan datang (Rofiani et al ., 2020). Perus- ahaan dengan perbedaan temporer yang rendah memanfaatkannya dengan mempraktikkan penghindaran pajak, karena biaya pajak yang dikenakan pada masa yang datang menjadi rendah. Penelitian ini selaras dengan  Dang  dan  Tran  (2021),  yang  menyatakan  perbedaan  temporer  yang  banyak  akan  menyebabkan perusahaan lebih banyak  menerima manfaat pajak. Suciarti et al . (2020) membuktikan secara insignifikan pengaruh tersebut.  Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan di penelitian ini yaitu:
H 6 : Perbedaan temporer berpengaruh negatif terhadap penghindaran pajak.
Berdasarkan pemaparan teori dan penelitian terdahulu di atas, maka model penelitian disajikan pa- da gambar 1:
Gambar 1. Model Penelitian
Sumber: Data diolah, 2021

## 3. METODE PENELITIAN
Rancangan  penelitian  merupakan  teknik  yang  digunakan  dalam  penyelesaian  masalah  penelitian.
Pada penelitian ini, angka digunakan sebagai data dalam meneliti hubungan kausal antara variabel bebas dan  variabel  terikat.  Skala  rasio  merupakan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Penelitian  yang dilakukan  tergolong  penelitian  kausal  komparatif  karena  penelitian  ini  menguji  hubungan  sebab  akibat antara variabel bebas dan variabel terikat.  Penelitian  ini  menggunakan data tahun-tahun sebelumnya se- bagai  objek  penelitian,  sehingga  dapat  dikategorikan  sebagai  penelitian  historis  (Sugiyono,  2017).  Pada penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  populasi penelitian. Purposive  sampling adalah  teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  penelitian  ini.  Kriteria penentuan sampel penelitian. Pertama, perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan menyam- paikan  laporan  keuangan  dengan  periode  31  Desember  yang  telah  diaudit  periode  2017-2021.  Laporan keuangan yang disajikan dengan mata uang asing dikonversi dengan menggunakan kurs tengah Bank In- donesia. Kedua, Bursa Efek Indonesia tidak melakukan delisiting pada perusahaan yang terdaftar selama penelitian.  Ketiga,  Seluruh  data  untuk  keperluan  variabel  penelitian  tercantum  pada  laporan  keuangan perusahaan.
Variabel terikat yang digunakan adalah penghindaran pajak, dengan menggunakan proksi Effective Tax Rate (ETR) (Dyreng, Hanlon, & Maydew, 2019). Effective Tax Rate menginterpretasikan seberapa besar biaya pajak yang ditanggung oleh perusahaan. Nilai Effective Tax Rate yang kecil menandakan perusahaan terlibat  dalam  praktik  penghindaran  pajak  (Dang  &  Tran,  2021). Effective  Tax  Rate dapat dirumuskan  se- bagai berikut (Dyreng et al ., 2019). Kesulitan keuangan diukur dengan Altman Z-Score . Analisis Altman Z- Score dirumuskan sebagai berikut (Altman, Iwanicz-Drozdowska, Laitinen, & Suvas, 2017):
Keterangan: X 1 :  Modal kerja (Aset lancar – Liabilitas lancar)/Jumlah aset X 2 :  Laba ditahan/Jumlah aset X 3 :  Laba usaha/Jumlah aset X 4 :  Nilai pasar ekuitas (Harga penutup saham x Jumlah saham yang beredar)/Jumlah liabilitas X 5 :  Penjualan bersih/Jumlah aset
Nilai dari Altman Z-Score dapat diinterpretasikan sebagai berikut (Monika & Noviari, 2021):
Tabel 4. Interpretasi Nilai Altman Z-Score
Nilai Interpretasi Z > 2,675 Perusahaan berada di zona aman 1,81 > Z > 2,675 Perusahaan berada di zona abu ( grey zone ) Z < 1,81 Perusahaan berada di zona bangkrut ( distress zone )
Sumber: The Effects of Financial Distress, Capital Intensity, and Audit Quality on Tax Avoidance, 2021
Ukuran perusahaan ditentukan dalam jumlah aset, laba kotor, biaya pajak, dan lainnya  (Siburian & Siagian, 2021). Ukuran perusahaan dapat diukur dengan rumus yang mengacu pada (Dang & Tran, 2021; Richardson et al ., 2015b). Leverage menginterpretasikan proporsi tingkat pinjaman perusahaan dengan aset perusahaan. Leverage diukur dengan rumus yang mengacu pada (Dang & Tran, 2021). Market-to-book ratio menginterpretasikan  nilai  perusahaan  melalui  komparasi  nilai  buku  dengan  nilai  pasar  (Aditya  & Asandimitra,  2018). Market-to-book  ratio diukur  dengan  rumus  yang  mengacu  pada  (Richardson et  al ., 2015b).  Intensitas  modal menginterpretasikan  seberapa  besar  penghasilan  pendapatan  perusahaan  yang diperoleh melalui pendanaan aset tetap perusahaan (Yang & Abeysekera, 2019). Intensitas modal diukur dengan  rumus  yang  mengacu  pada  (Dang  &  Tran,  2021).  Perbedaan  temporer  muncul  dari  perhitungan rekonsiliasi pajak. Perbedaan temporer diukur yang mengacu pada (Dang & Tran, 2021).
Sugiyono (2017) mendefinisikan data sekunder sebagai sumber data yang didapatkan melalui peran- tara, yang sifatnya tidak langsung. Penelitian ini menggunakan laporan keuangan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2017-2021  sebagai  data  sekunder.  Laporan  keuangan  sebagai  data  sekunder diunduh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia ( http://www.idx.co.id ) dan situs resmi perusahaan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  ini  menguji  dan  menganalisis  data  gabungan  antara cross- sectional dengan time  series dari  hubungan  antara  variabel  bebas  dengan  variabel  terikat.  Penelitian  ini menggunakan  metode  analisis  regresi  panel.  Langkah  analisis  data  termasuk  uji outlier dan  statistika deskriptif dengan menggunakan program SPSS. Pemilihan model terbaik dengan pengujian sebagai beri- kut: Uji Chow, Uji Hausman, Uji Lagrange Multiplier , Uji F, Uji t, dan Uji Koefisien Determinasi dengan pro- gram Eviews.

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Objek  penelitian  ini  yaitu  data  berupa  laporan  keuangan  periode  2017-2021,  dengan  perusahaan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia sebagai sampel penelitian. Berikut tersaji tabel mengenai kese- luruhan sampel yang dijadikan sebagai data penelitian:
Tabel 5. Sampel Penelitian Keterangan Jumlah Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia per 31 Mei 2022 787 perusahaan Perusahaan yang tidak memenuhi kriteria: Tercatat di Bursa Efek Indonesia setelah tahun 2017 (238) Laporan keuangan tidak lengkap (39) Periode laporan keuangan selain 31 Desember (8) Data tidak terpenuhi (58) Perusahaan yang dijadikan sebagai sampel 444 Tahun penelitian 5 tahun Jumlah data penelitian 2220 data Data outlier (58) data Data observasi 2162 data Sumber: Data diolah, 2022 Tabel 6. Hasil Uji Statistika Deskriptif Variabel N Min Maks Rata-Rata Standar Deviasi Penghindaran Pajak (dalam persentase) 2162 -1.112,4078 803,1684 18,8351 69,6238 Kesulitan Keuangan 2162 -35,0075 690,6544 5,1617 30,2936 Ukuran Perusahaan (dalam miliar) 2162 15,4584 845.605,2080 16.937,9949 53.583,2517 Leverage 2162 0 3,8405 0,1999 0,2503 Intensitas Modal 2162 0 0,9513 0,2967 0,2518 Market-to-book Ratio 2162 -828,0500 265,0967 1,6666 24,2334 Perbedaan Temporer (dalam miliar) 2162 - 444,1975 368,2800 3,6546 39,4414
Sumber: Data diolah, 2022
Berikut  informasi  mengenai  uji  statistik  deskriptif  pada  penelitian  ini  disajikan  pada  tabel  6.  Nilai terendah  dari Effective  Tax  Rate terdapat  pada  data  PT.  Visi  Telekomunikasi  Infrastruktur  Tbk  (GOLD). Nilai tertinggi dari Effective Tax Rate terdapat pada data PT. Prima Alloy Steel Universal Tbk (PRAS). Nilai rata-rata Effective Tax Rate adalah sebesar 18,84%, dengan standar deviasi sebesar 69,6238%. Selain iti, nilai Altman  Z-Score terendah  terdapat  pada  data  PT.  Tiphone  Mobile  Indonesia  Tbk  (TELE).  Nilai Altman Z- Score tertinggi terdapat pada data PT. Danasupra Erapacific Tbk (DEFI). Nilai rata-rata Altman Z-Score ada- lah  sebesar  5,1617,  dengan  standar  deviasi  sebesar  30,2936.  Ukuran  perusahaan  terdapat  pada  data  PT. Himalaya Energi Perkasa Tbk (HADE). Ukuran perusahaan terbesar terdapat pada data PT. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. Nilai rata-rata ukuran perusahaan adalah sebesar Rp16.937.994.900.000.-, dengan standar  deviasi  sebesar  Rp53.583.251.700.000-.  Nilai  terendah  dari leverage terdapat  pada  data  dari  2  pe- rusahaan,  yaitu  PT.  Jasa  Armada  Indonesia  Tbk  (IPCM)  dan  PT.  Yulie  Sekuritas  Indonesia  Tbk  (YULE). Nilai tertinggi dari leverage terdapat pada data PT. Jakarta Kyoei Steel Works Tbk (JKSW). Nilai rata-rata leverage adalah sebesar 0,1999 atau 19,99%, dengan standar deviasi sebesar 0,2503 atau 25,03%. Nilai inten- sitas  modal terendah  terdapat  pada  data  PT.  Energi  Mega  Persada  Tbk  (ENRG).  Nilai  intensitas  modal tertinggi terdapat pada data PT. Intikeramik Alamasri Industri Tbk (IKAI). Nilai rata-rata intensitas modal adalah sebesar 0,2967 atau 29,67%, dengan standar deviasi sebesar 25,18%. Nilai market-to-book ratio teren- dah terdapat pada data PT. Capitalinc Investment Tbk (MTFN). Nilai market-to-book ratio tertinggi terdapat pada data PT. Leyand International Tbk (LAPD). Nilai rata-rata market-to-book ratio adalah sebesar 1,6666, dengan standar deviasi sebesar 24,2334. Nilai perbedaan temporer terendah terdapat pada data PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP). Nilai perbedaan temporer tertinggi terdapat pada data PT. Telkom Indone- sia  (Persero)  Tbk  (TLKM).  Nilai  rata-rata  perbedaan  temporer  adalah  sebesar  Rp3.654.600.000.-,  dengan standar deviasi sebesar Rp39.441.400.000.-.
Hasil  uji outlier dengan  metode Z-Score adalah  sebanyak  58  data outlier .  Data  observasi  diperoleh sebanyak  2162  data,  setelah  tereliminasinya  58  data outlier yang  terdeteksi.  Setelah  melakukan  pembu- angan data outlier , pemilihan model terbaik dilakukan dengan melakukan Uji Chow, Uji Hausman, dan Uji Lagrange Multiplier . Berikut hasil uji regresi panel untuk menentukan model terbaik disajikan pada tabel 7. Berdasarkan tabel 7, model REM menjadi model terbaik dalam penelitian ini. Model ini terpilih karena nilai probabilitas pada Uji Lagrange Multiplier < 0,05. Selanjutnya, uji hipotesis dilakukan dengan melakukan Uji F dan Uji t. Pada tabel 8, disajikan hasil Uji F, di mana variabel bebas dalam penelitian ini, yaitu kesulitan keuangan,  ukuran  perusahaan, leverage ,  intensitas  modal, market-to-book  ratio ,  dan  perbedaan  temporer secara simultan berpengaruh signifikan terhadap penghindaran pajak, variabel terikat dalam penelitian ini. Hal ini dikarenakan nilai probabilitasnya < 0,05. Oleh karena itu, penelitian ini layak dilanjutkan dengan melakukan Uji t. Hasil Uji t dapat dilihat pada tabel 10.
Tabel 7. Hasil Uji Regresi Panel Probabilitas Kesimpulan Uji Chow 0,0000 Fixed Effect Model (FEM) Uji Hausman 0,1660 Random Effect Model (REM) Uji Lagrange Multiplier 0,0111 Random Effect Model (REM)
Sumber: Data diolah, 2022
Tabel 8. Hasil Uji F Variabel Prob(F-Statistics) Kesimpulan Penghindaran Pajak 0,0000 Signifikan
Sumber: Data diolah, 2022

## Tabel 9. Hasil Uji t
Variabel Terikat: Penghindaran Pajak (ETR) Variabel Koefisien Prob. Hasil Kesimpulan C -0,365375 0,1848 Kesulitan Keuangan 0,001290 0,0137 Signifikan (+)  Terbukti Ukuran Perusahaan 0,019768 0,0357 Signifikan (+)  Terbukti
Leverage -0,037895 0,5555 Insignifikan Tidak Terbukti Intensitas Modal -0,013197 0,8383 Insignifikan Tidak Terbukti Market-to-book Ratio 0,000108 0,8617 Insignifikan Tidak Terbukti Perbedaan Temporer 1,11E-13 0,7766 Insignifikan Tidak Terbukti
Sumber: Data diolah, 2022
Hasil Uji t hipotesis pertama menunjukkan probabilitas sebesar 0,0137 atau < 0,05, dengan nilai koe- fisien sebesar 0,001290. Hasil uji ini menunjukkan kesulitan keuangan secara signifikan positif berpengaruh terhadap  penghindaran  pajak. Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  H 1 ,  sehingga  hipotesisnya  terdukung. Perusahaan  dengan  kondisi  kesulitan  keuangan  kurang  mampu  untuk  menutup  liabilitasnya.  Ke- tidakmampuan perusahaan dalam melunasi liabilitas tersebut membuat perusahaan menjadi tidak patuh dalam membayar pajak. Manajemen perusahaan terdorong untuk melakukan praktik apapun, tanpa men- getahui konsekuensi yang dihadapi pada masa yang akan datang. Praktik penghindaran pajak adalah salah satu  opsi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  dengan  kondisi  tersebut.  Perusahaan  melakukan  praktik tersebut sebagai  upaya untuk menutup liabilitasnya, dengan  membayar pajak  yang lebih kecil dari yang dibebankan.,  nilai z-score yang  tinggi  (Z  >  2,675)  oleh  perusahaan  membuat  perusahaan  semakin  patuh untuk membayar pajak yang terutang. Hasil penelitian ini konsisten dengan Dang dan Tran (2021), dengan melakukan penelitian serupa, yang mengatakan perusahaan dengan kondisi kesulitan keuangan memiliki modal kerja yang kecil, sehingga perusahaan menutup liabilitasnya dengan menghindari pajak. Hasil pene- litian ini juga selaras dengan teori risk-shifting , yakni perusahaan dengan kondisi kesulitan keuangan me- lakukan  praktik  berisiko  untuk  mempertahankan  keberadaan  perusahaan,  dengan  mempraktikkan penghindaran pajak (Andreu et al ., 2019).
Hasil Uji t pada hipotesis kedua menunjukkan probabilitas sebesar 0,0357 atau > 0,05, dengan nilai koefisien sebesar 0,019768. Hasil uji ini menunjukkan ukuran perusahaan secara signifikan positif berpen- garuh terhadap penghindaran pajak. Hasil penelitian ini selaras dengan H 2 , sehingga hipotesis terdukung. Perusahaan  dengan  jumlah  aset  yang  besar  mampu  untuk  membayar  pajak  yang  dibebankan.  Namun, perusahaan kecil yang identik dengan jumlah aset yang kecil cenderung untuk menghindari pajak. Hal ini dikarenakan pajak yang dibebankan dapat dikurangi oleh perusahaan dengan menambahkan biaya-biaya, yang berdampak pada penurunan laba. Perusahaan mengambil risiko untuk mengecilkan laba perusahaan sendiri, agar pajak tidak dibebankan dengan besar. Hasil penelitian ini selaras dengan Siburian dan Siagian (2021),  yang  menyimpulkan  perusahaan  besar  cenderung  tidak  menghindari  pajak.  Hal  ini  dikarenakan perusahaan besar mempunyai kas yang cukup untuk melakukan pembayaran tagihan pajak yang terutang. Perusahaan besar bahkan dapat membayar lebih banyak daripada tagihan pajak terutangnya.
Hasil Uji t pada hipotesis ketiga menunjukkan probabilitas sebesar 0,5555 atau > 0,05, dengan nilai koefisien  sebesar  -0,037895.  Hasil  uji  ini  menunjukkan leverage secara  insignifikan  berpengaruh  terhadap penghindaran pajak. Hasil penelitian ini tidak selaras dengan H 3 , sehingga hipotesis tidak terdukung. Hasil ini menunjukkan apapun tingkat leverage yang dimiliki perusahaan tidak ada pengaruhnya terhadap kein- ginan  perusahaan  untuk  menghindari  pajak.  Hal  ini  dikarenakan  bank  yang  berperan  sebagai  kreditur menjaga dengan ketat laporan keuangan perusahaan yang berperan sebagai debitur. Pengawasan laporan keuangan  yang  ketat  oleh  bank  membuat  perusahaan  semakin  sulit  untuk  menghindari  pajak.  Melalui PMK Nomor 169 Tahun 2015, maksimal biaya bunga yang diperbolehkan melalui perbandingan kewajiban dan  ekuitas  adalah  sebesar  4:1.  Sebagai  konsekuensinya,  pertimbangan  manajemen  perusahaan  untuk menghindari pajak melalui biaya bunga yang melampaui peraturan tersebut dapat terekspos melalui lapo- ran keuangan yang diawasi oleh bank. Richardson et al . (2015a) menjelaskan perusahaan yang melakukan pinjaman  dana  melalui  kreditur  hanya  bertujuan  untuk  keperluan  keberlangsungan  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  tidak  selaras  dengan  Octaviani  dan  Sofie  (2019),  yang  membuktikan  bahwa  penghindaran pajak cenderung dipraktikkan pada perusahaan yang mempunyai tingkat leverage yang tinggi. Perusahaan memanfaatkan  biaya  bunga  untuk  mengurangi  laba  perusahaan,  yang  juga  berdampak  pada  pajak  yang dibebankan. Hal ini dikarenakan pengenaan biaya pajak yang bersifat progresif.
Hasil Uji t pada hipotesis keempat menunjukkan probabilitas sebesar 0,8383 atau > 0,05, dengan nilai koefisien sebesar -0,013197. Hasil uji ini menunjukkan secara insignifikan pengaruh antara intensitas modal dan penghindaran pajak. Hasil penelitian ini tidak selaras dengan H 4 , sehingga hipotesis tidak terdukung. Hasil ini membuktikan investasi terhadap aset tetap hanya ditujukan pada kegiatan operasional, sehingga tidak ada keinginan perusahaan untuk mempraktikkan penghindaran pajak. Investasi dilakukan oleh pe-
rusahaan mengarah pada perbaikan kinerja operasional perusahaan, yang berujung pada peningkatan la- ba. Hasil penelitian ini tidak selaras dengan Ahdiyah dan Triyanto (2021), yang membuktikan perusahaan dengan aset tetap yang besar cenderung digunakan sebagai instrumen investasi jangka panjang, sehingga manajemen  perusahaan  tidak  melakukan  penghindaran  pajak dibandingkan  dengan  perusahaan  dengan aset tetap yang kecil. Aset tetap dengan jumlah yang besar lebih berpotensi untuk menghasilkan kas tam- bahan, sehingga perusahaan dapat melunasi biaya pajak yang dibebankan.
Hasil Uji t pada hipotesis kelima menunjukkan probabilitas sebesar 0,8617 atau > 0,05, dengan nilai koefisien  sebesar  0,000108.  Hasil  uji  ini  menunjukkan  secara  insignifikan  pengaruh  antara market-to-book ratio dan  penghindaran  pajak. Hasil  penelitian  ini  tidak  selaras  dengan  H 5 ,  sehingga  hipotesisnya  tidak terbukti. Hal ini menunjukkan keterlibatan perusahaan secara aktif dalam peningkatan nilai pasar perus- ahaan  tidak  ada  kaitannya  dengan  penghindaran  pajak.  Perusahaan  dengan  nilai  pasar  yang  kecil  atau besar mampu mempraktikkan penghindaran pajak, tergantung pada pengalaman dan strategi dari mana- jemen perusahaan. Penelitian ini tidak selaras dengan AlAdwey (2022), yang membuktikan semakin tinggi nilai pasar perusahaan, semakin sulit perusahaan untuk menghindari pajak. Nilai pasar perusahaan yang tinggi dimanfaatkan oleh manajemen perusahaan untuk dijadikan sebagai kas tambahan.
Hasil Uji t pada hipotesis keenam menunjukkan probabilitas sebesar 0,7766 atau > 0,05, dengan nilai koefisien  sebesar  1,11E-13.  Hasil  uji  ini  menunjukkan  secara  insignifikan  pengaruh  perbedaan  temporer dan penghindaran pajak. Hasil penelitian ini tidak selaras dengan H 6 , sehingga hipotesisnya tidak terbukti. Hasil  ini  menunjukkan  perbedaan  temporer  tidak  dapat  menjadi  indikator  penyebab  terjadinya penghindaran pajak. Perbedaan yang signifikan antara laba komersial dan laba fiskal membuat perusahaan lebih memungkinkan untuk diperiksa lebih dalam oleh otoritas yang berwajib, karena terjadi aktivitas ma- najemen laba. Penjelasan ini serupa dengan  Suciarti et al . (2020). Hasil penelitian ini tidak selaras dengan Dang dan Tran (2021), yang menyatakan perbedaan temporer yang banyak akan biaya menyebabkan pe- rusahaan lebih banyak menerima manfaat pajak.
Tabel 10 merupakan hasil Uji Koefisien Determinasi, di mana sebanyak 0,3221% variabel bebas da- lam penelitian ini dapat menjelaskan variabel terikat. Sebanyak 99,6779% variabel di luar penelitian yang dapat menjelaskan variabel terikat penelitian ini.
Tabel 10. Hasil Uji Koefisien Determinasi R-squared Adjusted R-squared 0,005989 0,003221 Sumber: Data diolah, 2022

## 4. SIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN
Hasil penelitian menunjukkan kesulitan keuangan dan ukuran perusahaan secara signifikan  positif berpengaruh  terhadap  penghindaran  pajak.  Hal  ini  menunjukkan  perusahaan  dengan  kondisi  kesulitan keuangan  dan  perusahaan  dengan  aset  yang  kecil  cenderung  melakukan  penghindaran  pajak.  Hasil penelitian ini sesuai dengan teori risk-shifting , yaitu praktik berisiko lebih memungkinkan untuk dilakukan oleh  perusahaan  yang  mengalami  kesulitan  keuangan. Variabel leverage ,  intensitas  modal, market-to-book ratio ,  dan  perbedaan  temporer  secara  insignifikan  berpengaruh  terhadap  penghindaran  pajak  dan menentang  teori risk-shifting .  Perbandingan  kewajiban  dan  ekuitas  yang  sudah  diatur  dalam  peraturan membatasi perusahaan untuk mengajukan pinjaman yang tinggi, sehingga mempersulit perusahaan untuk mempraktikkan  penghindaran  pajak.  Investasi  aset  tetap  yang  dilakukan  perusahaan  merupakan  bentuk perbaikan  kinerja  operasional  perusahaan,  agar  laba  perusahaan  meningkat.  Valuasi  pasar  perusahaan tidak  mencerminkan  perusahaan  untuk  menghindari  pajak.  Hal  ini  kembali  lagi  pada  kemampuan manajemen perusahaan  dalam menghindari pajak. Manajemen laba menjadi lebih menonjol dibandingkan dengan  penghindaran  pajak,  apabila  laba  komersial  dan  laba  fiskal  perusahaan  secara  signifikan mengalami perbedaan.
Keterbatasan  penelitian  ini  yaitu  tidak  semua  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dijadikan sebagai sampel. Hal ini disebabkan terdapat beberapa perusahaan terdaftar setelah tahun 2017, tidak  lengkapnya  laporan  keuangan,  tahun  buku  yang  ditutup  selain  31  Desember,  dan  tidak ditemukannya  data  untuk  keperluan  penelitian,  terutama  pada  variabel  perbedaan  temporer.  Selain  itu, rujukan  penelitian  mengenai  pengaruh  perbedaan  temporer  terhadap  penghindaran  pajak  terbatas.  Se- bagai  saran,  peneliti  yang  akan  datang  dapat  menggunakan  proksi  penghindaran  pajak  lainnya,  seperti
Cash Effective Tax Rate dan Book Tax Difference . Peneliti yang akan datang juga dapat menggunakan proksi kesulitan keuangan lainnya, seperti Springate Model , Grover G-Score , dan Zmijewski X-Score .

## DAFTAR PUSTAKA
Abdelfattah,  T.,  &  Aboud,  A.  (2020).  Tax  avoidance,  corporate  governance,  and  corporate  social responsibility: The case of the Egyptian capital market. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation , 38 , 100304. https://doi.org/10.1016/j.intaccaudtax.2020.100304
Aditya, A. T., & Asandimitra, N. (2018). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Market To Book Value, Financial Distress,  dan  Firm  Size  Terhadap  Keputusan  Hedging  (Studi  Perusahaan  Sektor  Consumer Goods Industri Periode 2011-2016). Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 7 (2), 334–343.
Ahdiyah,  A.,  &  Triyanto,  D.  N.  (2021).  Impact  of  financial  distress,  firm  size,  fixed  asset  intensity,  and inventory intensity on tax aggressiveness. Journal of Accounting Auditing and Business , 4 (2), 49–59. AlAdwey,  L.  M.  A.  (2022).  Tax  avoidance  practises  and  firm-specific  characteristics:  Empirical  evidence from  the  Egyptian  Listed  Companies. Science  Journal  for  Commercial  Research , 44 (1),  43–74. https://doi.org/10.21608/sjsc.2021.104326.1071
Altman, E. I., Iwanicz-Drozdowska, M., Laitinen, E. K., & Suvas, A. (2017). Financial distress prediction in an  international  context:  A  review  and  empirical  analysis of  Altman’s  Z-Score  model. Journal  of International Financial Management and Accounting . https://doi.org/10.1111/jifm.12053
Amiputra, S., Kurniasari, F., & Suyono, K. A. (2021). Effect of Earnings Per Share (EPS), Price to Earnings Ratio (PER), Market to Book Ratio (MBR), Debt to Equity Ratio (DER), Interest Rate and Market Value Added (MVA) on stock prices at commercial banks registered in 2016-2019 Indonesia Stock Exchange. ADI International Conference Series , 3 (2), 200–216.
https://doi.org/10.34306/conferenceseries.v3i2.590
Andreu,  L.,  Sarto,  J.  L.,  &  Serrano,  M.  (2019).  Risk  shifting  consequences  depending  on  manager characteristics. International  Review  of  Economics  and  Finance , 62 (April  2017),  131–152. https://doi.org/10.1016/j.iref.2019.03.009
Bulow,  J.  I.,  &  Shoven,  J.  B.  (1978).  The  bankruptcy  decision. The  Bell  Journal  of  Economics , 9 (2),  437. https://doi.org/10.2307/3003592
Cita, I. G. A., & Supadmi, N. L. (2019). Pengaruh Financial Distress dan Good Corporate Governance pada
Praktik Tax Avoidance. E-Jurnal Akuntansi , 29 (3), 912–927. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v29.i03.p01
Cobham, A., Bernardo, J. G., Palansky, M., & Mansour, M. B. (2020). The state of tax justice 2020 : Tax justice in the time of COVID-19. Tax Justice Network , November , 1–83.
https://www.taxjustice.net/reports/the-state-of-tax-justice-2020/
Cristansy, J., & Ardiati, A. Y. (2018). Pengaruh Kompleksitas Perusahaan, Ukuran Perusahaan, dan Ukuran KAP Terhadap Fee Audit pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2016. Media Riset Akuntansi, Auditing & Informasi , 30 (2), 198–211.
Dakua, S. (2019). Effect of determinants on financial leverage in Indian steel industry: A study on capital structure. International
Journal
of
Finance and Economics , 24 (1), 427–436. https://doi.org/10.1002/ijfe.1671
Dang, V. C., & Tran, X. H. (2021). The impact of financial distress on tax avoidance: An empirical analysis of the Vietnamese
listed companies.
Cogent Business
and Management . https://doi.org/10.1080/23311975.2021.1953678
Dhamara,  G.  P.,  &  Violita,  E.  S.  (2018).  The  influence  of  financial  distress  and  independence  of  board  of commissioners  on  tax  aggressiveness. Advances  in  Economics,  Business  and  Management  Research (AEBMR) , 55 (Iac 2017), 81–86. https://doi.org/10.2991/iac-17.2018.15
Diamastuti,  E.  (2016).  Ke  (Tidak)  Patuhan  Wajib  Pajak:  Potret  Self  Assessment  System. EKUITAS  (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) , 20 (3), 280–304. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2016.v20.i3.52
Dyreng,  S.  D.,  Hanlon,  M.,  &  Maydew,  E.  L.  (2019).  When  does  tax  avoidance  result  in  tax  uncertainty?
Accounting Review , 94 (2), 179–203. https://doi.org/10.2308/accr-52198
Frank,  M.  M.,  Lynch,  L.  J.,  &  Rego,  S.  O.  (2009).  Tax  reporting  aggressiveness  and  its  relation  financial reporting University of Virginia. Accounting Review , 84 (2), 467–496.
Ha, H. T. C., Uyen, N. T. U., Thao, P. D. P., & Minh, L. T. H. (2017). Financial distress and corporate income tax  avoidance  of  firms  in  Vietnam. Asian  Journal  of  Economics  and  Banking , 1 (59),  115–132.
https://ajeb.buh.edu.vn/storage/article/2017/Vol 1, No.1, Semtember 2017/7. Huynh Thi Cam Ha.pdf
Husna,  A.,  &  Satria,  I.  (2019).  Effects  of  return  on  asset,  debt  to  asset  ratio,  current  ratio,  firm  size,  and dividend payout ratio on firm value. International Journal of Economics and Financial Issues , 9 (5), 50– 54. https://doi.org/10.32479/ijefi.8595
Ifada, L. M., & Inayah, N. (2017). Analisis Pengaruh Tingkat Leverage terhadap Kinerja Perusahaan (Studi Kasus  pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2011-2013. Fokus Ekonomi , 12 (1), 19–36.
Khamisan, M. S. P., & Christina, S. (2020). Financial distress, tax loss carried forward, corporate governance and tax avoidance. GATR
Accounting
and
Finance Review , 5 (3), 87–94. https://doi.org/10.35609/gcbssproceeding.2020.11(54)
Manea,  A.  A.  (2017).  Action  plan  to  strengthen  the  fight  against  fraud  and  tax  evasion  in  the  European Union. Debating Globalization. Identity, Nation and Dialogue: Social Sciences .
Mansyur, H. (2019). Capital structure and firm size on firm value moderated by profitability. International Journal of Economics and Business Administration , 7 (1), 174–191. https://doi.org/10.35808/ijeba/204 Monika, C. M., & Noviari, N. (2021). The effects of financial distress, capital intensity, and audit quality on tax avoidance. American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR) , 5 (6), 282–287. Noviyanti,  F.  R.,  Anggra,  E.,  &  Muttaqin,  I.  (2017).  Pengaruh  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  (CSR),  Struktur  Kepemilikan,  Manajemen  Laba,  dan  Leverage  terhadap Agresivitas Pajak. Permana , IX (1), 74–92. http://e-
journal.upstegal.ac.id/index.php/per/article/view/1167/888
Nugraha, M. I., & Mulyani, S. D. (2019). Peran Leverage sebagai Pemediasi Pengaruh Karakter Eksekutif,
Kompensasi  Eksekutif,  Capital  Intensity,  dan  Sales  Growth  Terhadap  Tax  Avoidance. Jurnal Akuntansi Trisakti , 6 (2), 301. https://doi.org/10.25105/jat.v6i2.5575
Octaviani, R. R., & Sofie. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance, Capital Intensity Ratio, Leverage, dan Financial Distress terhadap Agresivitas Pajak pada Perusahaan Tambang yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2017. Jurnal Akuntansi Trisakti , 5 (2), 253. https://doi.org/10.25105/jat.v5i2.4848 OECD. (2020). Glossary of Tax Terms . OECD Centre for Tax Policy and Administration.
Pratiwi, N. P. D., Mahaputra, I. N. K. A., & Sudiartana, I. M. (2020). Pengaruh Financial Distress, Leverage dan Sales Growth terhadap Tax Avoidance Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2016. Jurnal Kharisma , 2 (1), 202–211.
Rani,  P.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Financial  Distress,  Komite  Audit,  dan  Komisaris Independen  terhadap  Tax  Avoidance  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 6 (2), 221–241. https://journal.budiluhur.ac.id/index.php/akeu/article/view/420
Richardson,  G.,  Taylor,  G.,  &  Lanis,  R.  (2015a).  Financial  distress,  outside  directors  and  corporate  tax aggressiveness spanning the global financial crisis:  An empirical analysis. Journal of Banking and Finance , 52 , 112–129. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.11.013
Richardson, G., Taylor, G., & Lanis, R. (2015b). The impact of financial distress on corporate tax avoidance spanning  the  global  financial  crisis:  Evidence  from  Australia. Economic  Modelling , 44 ,  44–53. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2014.09.015
Rofiani,  V.,  Probowulan,  D.,  &  Aspirandi,  R.  M.  (2020).  Perbedaan  Book  Tax  Permanen,  Book  Tax Temporer,  Komponen  Akrual  dan  Arus  Kas  terhadap  Persistensi  Laba. Budgeting:  Journal  of Business, Management and Accounting , 2 (1), 265–282.
https://doi.org/10.31539/budgeting.v2i1.1236
Rohma,  F.  F.  (2019).  Analisis  biaya  dan  manfaat  aliran  kas  investor:  telaah  literatur  kewajaran  dari  nilai wajar. J urnal Penelitian Teori & Terapan Akuntansi (PETA), 4(2), 49-65.
Rohma, F. F. (2021). Analisis Komparabilitas dan Fleksibilitas Triple Bottom Line Pada Aliran Kas Investor.
Kajian Akuntansi , 22(1), 78-87.
Salman, K. R. (2018). The tax aggressiveness behavior in the companies complying with the sharia. Journal of Applied Economic Sciences , 13 (8).
Sari,  G.  M.  (2014).  Pengaruh  Corporate  Governance,  Ukuran  Perusahaan,  Kompensasi  Rugi  Fiskal  dan Struktur  Kepemilikan  terhadap  Tax  Avoidance  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di BEI tahun 2008-2012).
Satria,  M.,  &  Tauzirie,  S.  A.  (2021).  Pengaruh  Beda  Permanen  dan  Beda  Temporer  terhadap  Laba  Bersih pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  2015-2019. Land  Journal , 2 (2),  119–132. https://doi.org/10.47491/landjournal.v2i2.1369
Siburian, T. M., & Siagian, H. L. (2021). Pengaruh Financial Distress, Ukuran Perusahaan, dan Kepemilikan Institusional  terhadap  Tax  Avoidance  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Food  and Beverage yang Terdaftar di BEI Tahun 2016-2020. Jurnal Ilmiah MEA , 5 (2), 78–89.
Suciarti,  C.,  Suryani,  E.,  &  Kurnia,  K.  (2020).  The  effect  of  leverage,  capital  intensity  and  deferred  tax expense  on  tax  avoidance. Journal  of  Accounting  Auditing  and  Business , 3 (2),  76–83. https://doi.org/10.24198/jaab.v3i2.28624
Sugiyono, P. D. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D – MPKK. Alfabeta. Tilehnouei, M. H., Esfahani, S. T., & Soltanipanah, S. (2018). Investigating the effect of financial distress on tax  avoidance  during  the  global  financial  crisis  in  companies  listed  on  Tehran  Stock  Exchange. International Journal of Finance and Managerial Accounting , 3 (9), 41–51.
Yang, Y., & Abeysekera, I. (2019). Duration of equity overvaluation and managers’ choice to use aggressive underlying  earnings  disclosure  and  accrual-based  earnings  management:  Australian  evidence.
Journal of Contemporary Accounting and Economics , 15 (2), 167–185.
https://doi.org/10.1016/j.jcae.2019.04.004