Jurnal Ilmiah Akuntansi • Vol. 2, No. 2, Hal: 191-213 • Desember 2017
PENGARUH AKUNTANSI NILAI WAJAR TERHADAP MANAJEMEN LABA: PERAN MODERASI STATUS PERUSAHAAN DALAM INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA
Maisya Pratiwi a,* , Dodik Siswantoro b
a , b Universitas Indonesia, Jl. Prof. Dr. Sumitro Djojohadikusumo Kukusan Beji, Depok, Indonesia
* ( maisyapratiwi@gmail.com)
ABSTRAK Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  nilai  wajar  ( fair value )  terhadap  manajemen  laba.  Selain  itu,  penelitian  juga  bertujuan  untuk mengetahui  status  perusahaan  dalam  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI) dalam  memoderasi  pengaruh  nilai  wajar  terhadap  manajemen  laba.    Peneliti menguji  perusahaan  sektor  non  keuangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia sebanyak 192 perusahaan selama tahun 2012-2016. Metode analisis data  yang  digunakan  adalah  model  regresi  random  effect.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  nilai  wajar  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen  laba.  Namun  ketika  nilai  wajar  dibagi  berdasarkan  hierarkinya, hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  hanya  nilai  wajar  2  dan  3  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Selain  itu,  hasil  penelitian menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  Indeks  Saham  Syariah Indonesia  dapat  mengurangi  pengaruh  nilai  wajar  terhadap  manajemen  laba, terutama  pengaruh  nilai  wajar  hierarki  2  dan  3  terhadap  manajemen  laba dibandingkan dengan nilai wajar hierarki 1.
Kata kunci: Nilai Wajar; Manajemen Laba; Saham Syariah

## ABSTRACT
This  study  aimed  to  examine  the  effect  of  fair  value  accounting  on  earnings management.  The  study  also  aimed  to  determine  the  companies’  status  in Indonesia  Sharia  Stock  Index  (ISSI)  in  moderating  the  effect  of  fair  value  on earnings management. We analysis 192 the non-financial sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange from the years of 2012-2016. The result shows that fair value  has  no significant effect on earnings management. But,  when fair value  is  divided  based  on  fair  value  hierarchies,  the  result  shows  that  only hierarchy  2  and  3  fair  value  has  significant  effect  on  earning  management.  In addition, the other result shows that the companies listed in the Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) reduce the positive effect of fair value on earnings management, especially  the  effect  of  hierarchy  2  and  3  fair  value  on  earnings  management. Keywords: Fair Value; Earning Management; Sharia Stock

## PENDAHULUAN
Akuntansi nilai wajar
memungkinkan  manajemen  untuk melakukan  manajemen  laba.  Hal tersebut  terjadi  karena  pengukuran nilai  wajar  dapat  diukur  selain  dari nilai  pasar  (nilai  wajar  hierarki  1) yaitu dapat dilakukan dengan penilaian  subjektif  dari  tim  appraisal dan manajemen (nilai wajar hierarki 2 dan 3). Penentuan nilai wajar hierarki level  2  dan  3  menggunakan  input yang  dapat  diobservasi  dan  tidak dapat diobservasi, hal tersebut tentunya bisa mengikutsertakan perkiraan  subjektif  yaitu  judgement manajemen  jika  perusahaan  tidak memiliki tim penilai yang independen. Salah  satu  judgement  manajemen yaitu berupa penetapan discount rate dan  default  rate  yang  berdasarkan pada perkiraan subjektif manajemen.
Disebabkan  pengukuran  nilai wajar dapat menggunakan judgement manajemen,  hal  ini  menjadi  peluang bagi  manajemen  untuk  melakukan manajemen laba. Hal tersebut didukung  oleh  Fargher  dan  Zhang (2014) menemukan bahwa nilai wajar memungkinkan  earning  management lebih  tinggi,  sehingga  memberikan kualitas  laba  yang  rendah  di  bank Amerika  Serikat  periode  2007-2011. Selain itu, Sodan (2015) yang meneliti perusahaan  Eropa  Timur  selama tahun 2002-2011 menemukan bahwa
peningkatan  penggunaan  nilai  wajar dalam laporan keuangan akan mengakibatkan  kualitas  laba  yang rendah  disebabkan  perusahaan  di negara  Eropa  Timur  lebih  banyak mengestimasi nilai wajar menggunakan  hierarki  nilai  wajar level  2  dan  level  3.  Akibatnya, manajemen  laba  yang  tinggi  dapat membuat pengguna laporan keuangan melakukan kesalahan
dalam pengambilan keputusan.
Penelitian  menjadikan  status perusahaan  yang  terdaftar  dalam Indeks  Saham  Syariah  Indonesia (ISSI)  sebagai  moderasi  mengingat dalam  perspektif  syariah  bahwa pengukuran nilai wajar lebih ditekankan untuk digunakan
dibandingkan  dengan  historical  cost. Pengukuran  nilai  wajar  diharapkan menghasilkan  informasi  akuntansi yang  lebih  menggambarkan  keadaan terkini,  sehingga  tidak  menyesatkan bagi pengguna laporan keuangan. Hal tersebut  didukung  oleh  Wahyuni (2017)  menyatakan  bahwa  dalam perspektif syariah dibutuhkan pengukuran  yang  relevan  untuk menggambarkan  keadaan  aset  atau liabilitas  saat  ini  berupa  nilai  wajar, sehingga  dapat  digunakan  untuk pengambilan  keputusan  yang  tepat oleh pengguna laporan keuangan.
Hameed et al. (2004) menyatakan bahwa pandangan
Syariah  membolehkan  penggunaan prinsip nilai wajar di mana akuntansi nilai  wajar  tersebut  hanya  bisa digunakan bila terdapat dasar penilaian  yang  kuat  dan  bukan ditetapkan untuk
memenuhi kebutuhan  individu  dari  manajemen. Hal  tersebut  tentunya  mendukung bahwa  perusahaan  yang  terdaftar dalam  ISSI  akan  kemungkinan  besar menggunakan nilai wajar yang memiliki  dasar  penilaian  yang  kuat dan bukan untuk memenuhi kebutuhan pribadi manajemen, sehingga  perusahaan  yang  terdaftar dalam ISSI dapat memoderasi pengaruh nilai wajar terhadap manajemen laba.
Selain  itu,  dalam  perusahaan yang  terdaftar  dalam  saham  syariah diberlakukannya pengaturan membatasi besaran aset dan liabilitas agar  memenuhi  persentase  tertentu. Pengaturan  terkait  aset  dan  liabilitas tersebut, tentunya berdampak
terhadap pengukuran aset dan liabilitas  melalui  akuntansi  nilai wajar,  yang  mana  manajer  sulit mendapatkan
peluang untuk melakukan  memanipulasi  laporan keuangannya  melalui  pengukuran nilai  wajar  atas  aset  dan  liabilitas pada  perusahaan  yang  terdaftar  di ISSI.  Pengaturan  yang  ketat  terkait penilaian  aset  dan  kewajibanya  yang membuat  keleluasaan  perusahaan
yang  terdaftar  dalam  ISSI  dalam melakukan  manajemen  laba  melalui nilai  wajar  berkurang,  sehingga perusahaan yang terdaftar dalam ISSI tersebut  dapat  mengurangi  pengaruh positif akuntansi nilai wajar terhadap manajemen laba.
Penelitian ini berkontribusi untuk mengetahui status perusahaan yang  terdaftar  dalam    ISSI  dalam mengurangi pengaruh akuntansi nilai wajar  terhadap  manajemen  laba. Penelitian ini menarik untuk dilakukan  karena  didapatkan  hasil yang  beragam  terkait  penelitian sebelumnya  mengenai  pengaruh  nilai wajar  terhadap  manajemen  laba. Dalam penelitian mengenai nilai wajar terhadap  manajemen  laba  ditemukan disatu  sisi  bahwa  nilai  wajar  dapat digunakan  sebagai  alternatif  untuk melakukan  manajemen  laba  (Choi  et al. 2015; Hu et al. 2015; Fargher dan Zhang,  2014).  Dechow  et  al.  (2010) menemukan  manajer  menggunakan fleksibilitas  yang  tersedia  di  aturan akuntansi nilai wajar gains from asset securitizations  untuk  perataan  laba (income  smoothing)  karena  dalam penilaian gains dari asset
securitizations  diperlukan  asumsi seperti discount rate, default rate , dan prepayement rate sehingga memberikan keluluasaan bagi manajemen untuk melakukan manajemen laba.
Disisi lain, ditemukan nilai wajar dapat mengurangi praktik manajemen laba  (Badia  et  al.  2017;  Iatridis  dan
Kilirgiotis,  2012).      Iatridis  dan Kilirgiotis (2012)
menemukan revaluasi  aset  tetap  yang  tinggi menurunkan  tingkat dari  manajemen laba  pada  239  perusahaan  yang terdaftar  di  London Stock  Exchange karena  revaluasi  dilakukan  agar
memperkuat laporan keuangan perusahaan. Penulis lebih menekankan  pada  hasil  penelitian yang  menyatakan  bahwa  nilai  wajar dapat  digunakan  sebagai  alternatif manajemen karena beberapa pengukuran nilai wajar dapat ditentukan oleh asumsi dan
judgement manajemen, sehingga dapat  digunakan  oleh  manajemen untuk melakukan manajemen laba.
Selain itu, penelitian ini menarik dilakukan  karena  setelah  penulis melakukan  telaah  literatur  yang  ada, dari  sepanjang  pengetahuan  penulis belum ada yang melakukan penelitian status  perusahaan  dalam  ISSI  untuk memoderasi  pengaruh  nilai  wajar terhadap  manajemen  laba.  Pengaruh nilai  wajar  yang  diteliti  bukan  hanya total nilai wajar tetapi juga di analisis pengaruh  hierarki  nilai  wajar  yang terdiri  dari  nilai  wajar  hierarki  1,  2, dan 3 terhadap manajemen laba.
Penelitian  ini  disajikan  dalam struktur  berikut,  bagian  pertama
adalah  pendahuluan.  Bagian  kedua membahas  tinjauan  literatur  dan perumusan  hipotesis.  Bagian  ketiga menyajikan metode penelitian. Bagian keempat  menyajikan  hasil  penelitian.
Bagian kelima menyajikan pembahasan. Bagian terakhir
membahas  kesimpulan,  implikasi, dan keterbatasan penelitian.
TELAAH LITERATUR DAN PERUMUSAN HIPOTESIS Akuntansi Nilai Wajar dan Manajemen Laba Disatu sisi, penelitian mendukung  bahwa  nilai  wajar  dapat mengurangi  manajemen  laba.  Badia et  al.  (2017)  menyatakan  instrumen keuangan  yang  diukur  melalui  nilai wajar level 2 dan 3 dapat menurunkan insentif manajemen laba karena  menekankan  pada  prinsip konservatisme. Selain itu, Iatridis dan Kilirgiotis (2012) menemukan revaluasi  aset  tetap  yang  tinggi menurunkan  tingkat dari  manajemen laba  pada  239  perusahaan  yang terdaftar  di  London Stock  Exchange karena  revaluasi  dilakukan  agar memperkuat laporan keuangan perusahaan.  Menurut  Griner  (2015) menyatakan  pemilihan  pengukuran nilai  wajar  mengurangi  insentif  para manajer  untuk  mencapai  tujuan manajemen laba.
Disisi  yang  lain,  di  mana
peneliti  menemukan  bahwa  nilai wajar dapat
meningkatkan manajemen laba. Dechow et al. (2010) menemukan  manajer  menggunakan fleksibilitas  yang  tersedia  di  aturan akuntansi nilai wajar gains from asset securitizations untuk  perataan  laba ( income  smoothing )  karena  dalam penilaian gains from asset securitizations diperlukan asumsi seperti discount rate, default rate, dan prepayement rate
sehingga
memberikan keluluasaan bagi manajemen untuk
melakukan manajemen  laba.  Lalu  Xu  (2013) menemukan adanya hubungan positif antara  pengukuran  nilai  wajar  dan manajemen  laba  yang  didorong  oleh available-for-sale  assets .  Landsman (2007) menemukan nilai wajar mendorong  manajer  memiliki  insentif untuk mengelola laba ( income smoothing ). Di mana
dalam
perumusan hipotesis pertama, penulis lebih menekankan pada hasil penelitian  yang  menyatakan  bahwa nilai  wajar  dapat  digunakan  sebagai alternatif manajemen dalam melakukan  manajemen  laba  karena beberapa  pengukuran  nilai  wajar dapat  ditentukan  oleh judgement manajemen,
sehingga dapat
digunakan  oleh  manajemen  untuk melakukan  manajemen  laba.  Maka
dari itu, hipotesis pertama
dirumuskan sebagai berikut: H1 :  Akuntansi nilai wajar berpengaruh signifikan positif
terhadap manajemen laba.

## Akuntansi  Nilai  Wajar,  Manajemen Laba, dan Status Perusahaan dalam ISSI
Perusahaan yang terdaftar dalam ISSI  bukan  semua  perusahaannya menyatakan bahwa merekapatuh terhadap  syariah  ( sharia  compliant ), tetapi  merupakan  perusahaan  yang minimum  melanggar  syariah  dalam artian  produk  dan  keuangannya (persentase  utang  per  aset,  piutang, dan  kas),  sehingga  ada  kemungkinan lebih  besar  bahwa  perusahaan  yang terdaftar  dalam  ISSI  akan  lebih  jujur dalam menyajikan laporan keuangan. Pengukuran di dalam perseptif syariah lebih menekankan penggunaan nilai wajar dibandingkan
historical  cost .  Hal  tersebut  tentunya mendukung  bahwa  perusahaan  yang terdaftar dalam ISSI akan kemungkinan  besar  menggunakan nilai  wajar  yang  memiliki  dasar penilaian yang kuat dan bukan untuk memenuhi kebutuhan pribadi manajemen,  sehingga  perusahaan
ISSI  tersebut  dapat  mengurangi pengaruh positif akuntansi nilai wajar terhadap manajemen laba. Hameed et al.
(2004) menyatakan bahwa
pandangan
Syariah menekankan penggunaan  prinsip  nilai  wajar  di mana  akuntansi  nilai  wajar  tersebut hanya  bisa  digunakan  bila  terdapat dasar penilaian yang kuat dan bukan ditetapkan
untuk memenuhi kebutuhan individu dari manajemen. Selain  itu,  apabila  perusahaan terdaftar dalam indeks saham syariah, keuangan perusahaan tersebut diatur sesuai dengan persentase tertentu. Di mana keuangan perusahaan
tersebut mengandung komponen liabilitas dan aset  yang  diukur  dengan  nilai  wajar. Hal tersebut mengindikasikan adanya aturan  membatasi  besaran  aset  dan liabilitas    memiliki  dampak  pada pengukuran aset dan liabilitas melalui akuntansi nilai wajar, sehingga  manajer  sulit  mendapatkan peluang untuk
melakukan manajemen  laba  melalui  pengukuran nilai  wajar  atas  aset  dan  liabilitas pada  perusahaan  yang  terdaftar  di ISSI. Hal tersebut tentunya membuat perusahaan yang terdaftar dalam ISSI lebih tidak mudah melakukan manajemen  laba  melalui  nilai  wajar.
Maka  dari  itu,  perusahaan  yang terdaftar dalam ISSI
dapat memoderasi  hubungan  nilai  wajar terhadap manajemen laba. Farooq  dan  Abdelbari  (2015)
menyatakan  bahwa  perusahaan  yang terdaftar dalam saham syariah
memiliki kharakteristik seperti rendahnya piutang, leverage, dan kas sehingga  manajer  memiliki  peluang yang rendah untuk melakukan manajemen laba. Selain itu, perusahaan  yang  terdaftar  dalam saham  syariah  diharapkan  akan mengungkapkan informasi pada laporan keuangan merupakan informasi  akuntansi  yang  lebih  jujur sesuai dengan prinsip syariah dibandingkan  dengan  perusahaan yang  tidak  terdaftar  dalam  saham syariah.    Maka  dari  itu,  hipotesis kedua dirumuskan sebagai berikut:
H2: Perusahaan yang terdaftar dalam  ISSI  dapat  memperlemah pengaruh  positif  akuntansi  nilai wajar terhadap manajemen laba.
Akuntansi Nilai Wajar Hierarki 1, 2, dan 3 dan Manajemen Laba
Sodan (2015) meneliti perusahaan  Eropa  Timur  selama tahun 2002-2011 menemukan bahwa peningkatan  penggunaan  nilai  wajar dalam laporan keuangan akan mengakibatkan  kualitas  laba  yang rendah  disebabkan  perusahaan  di negara  Eropa  Timur  lebih  banyak mengestimasi nilai wajar menggunakan  hierarki  nilai  wajar level 2 dan level 3. Kualitas laba yang rendah  terlihat  dari  manajemen  laba yang  tinggi.  Selain  itu,  Hal  tersebut didukung  juga  oleh  Majid  dan
Haliding  (2014)  menyatakan  bahwa pengukuran nilai wajar hierarki 2 dan 3  dinilai  menggunakan  perkiraan subjektif.  Disebabkan  pengukuran nilai  wajar  hierarki  2  dan  3 menggunakan  perkiraan  subjektif yaitu  dapat  menggunakan  asumsi dan judgement
manajemen dibandingkan  dengan  nilai  wajar hierarki 1 menggunakan harga pasar,
sehingga dapat mengakibatkan dengan  tingginya  penggunaan  nilai wajar hierarki 2 dan 3 mengakibatkan lebih  tingginya  peluang  manajemen dibandingkan  dengan  nilai  wajar hierarki  1.  Maka  dari  itu,  hipotesis ketiga dirumuskan sebagai berikut:
H3 :   Akuntansi  nilai  wajar  hierarki  2 dan  3  memiliki  pengaruh  positif signifikan yang lebih kuat terhadap manajemen laba dibandingkan  akuntansi  nilai
wajar hierarki 1.
Akuntansi Nilai Wajar Hierarki 1, 2, dan 3, Manajemen Laba, dan Status Perusahaan dalam ISSI
Disebabkan  pengukuran  nilai wajar  hierarki  2  dan  3  menggunakan perkiraan subjektif yaitu dapat menggunakan  asumsi  dan judgement manajemen  dibandingkan  dengan nilai  wajar  hierarki  1  menggunakan harga  pasar.  Hal  tersebut  dapat mengakibatkan dengan tingginya penggunaan nilai wajar hierarki 2 dan
3 maka manajemen memiliki peluang yang  tinggi  untuk  menggunakan pengukuran nilai wajar hierarki 2 dan 3  sebagai  alternatif  manajemen melakukan  manajemen  laba  yang lebih tinggi dibandingkan dengan nilai wajar  hierarki  1.  Disebabkan  nilai wajar  hierarki  2  dan  3  memiliki pengaruh  positif  yang  lebih  kuat terhadap  manajemen  laba,  maka perusahaan  yang  terdaftar  di  ISSI lebih  menekankan  atas  penilaian hierarki  2  dan  3  nilai  wajar  harus diukur  melalui  dasar  penilaian  yang kuat  dan  bukan  untuk  memenuhi kebutuhan pribadi manajemen dibandingkan  nilai  wajar  hierarki  1 yang  sudah  memiliki  harga  pasar  di kuotasi aktif. Maka dari itu, perusahaan yang terdaftar dalam ISSI dapat  mencegah  atau  mengurangi lebih  kuat  atas  penggunaan  nilai wajar  hierarki  2  dan  3  untuk melakukan manajemen laba
dibandingkan penggunaan nilai wajar hierarki  1.  Maka  dari  itu,  hipotesis keempat dirumuskan sebagai berikut: H4 :  Perusahaan yang terdaftar dalam ISSI dapat lebih memperlemah  pengaruh  positif nilai  wajar  hierarki  2  dan  3 terhadap manajemen laba dibandingkan nilai wajar
hierarki 1.

## METODE

## Pemilihan Sample dan Data
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan  go  public  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-
2016 sebesar 2375 firm-years. Pemilihan sampel dilakukan berdasarkan  kriteria  sampel  di  mana perusahaan sektor keuangan dikeluarkan  dalam  sampel  penelitian
karena  akun  pada  laporan  keuangan dan  perhitungan  manajemen  laba yang berbeda dibandingkan perusahaan  sektor  non  keuangan. Dalam memenuhi kebutuhan penelitian, perusahaan telah
menerbitkan  laporan  keuangan  yang telah  diaudit  termasuk  data  terkait aset yang disajikan melalui nilai wajar minimal 1 periode.
Tabel 1. Prosedur Pemilihan Sampel Penelitian
Kriteria Total 1. Total perusahaan berdasarkan Fact Book BEI tahun 2016 x 5 tahun 2375 2. Perusahaan yang tidak termasuk dalam sektor keuangan (Finance)  (445)
3. Perusahaan yang terdaftar di BEI yang tidak secara berturut-turut menerbitkan laporan keuangan tahunan audit dari tahun 2012-2016
(135)
4. Perusahaan tidak memiliki aset yang disajikan melalui nilai wajar pada laporan posisi keuangan di salah satu periode penelitian (325) Total Observasi 960 Sumber: tabel olahan sendiri (2017) Operasional Variabel Variabel dependen dalam penelitian ini adalah manajemen laba (EM). Dari beberapa penelitian sebelumnya  ditemukan  bahwa  ada beberapa  model  yang  digunakan untuk  mengukur  dan  memprediksi manajemen laba. Penelitian ini menggunakan manajemen laba akrual  karena  bekaitan  erat  dengan manajemen laba melalui estimasi dan kebijakan
manajemen yaitu pengukuran  nilai  wajar.  Secara umum  model  tersebut  mengukur manajemen  laba  dengan  menghitung
Discretionary Accrual (DA) yang
didapat  dari  total  akrual  dikurangi non-discretionary
accrual (NDA)
menggunakan  rumus  regresi  dimana total  akrual  adalah  laba  bersih dikurangi  arus  kas  dari  operasi. Dalam  penelitian  ini  digunakan performance    matched    discretionary accruals (PMDA) yaitu model Modified-Jones  dikembangkan  lagi oleh  Kothari  et  al.  (2005)  dalam menentukan  manajemen  laba  karena model  tersebut  menghasilkan  model statistik  yang  paling  baik  tercermin dari adjusted r 2 yang tinggi dibandingkan dengan model manajemen laba lainnya.
Variabel independen yang digunakan  dalam  penelitian  berupa nilai wajar, nilai wajar hierarki 1, dan nilai  wajar  hierarki  2  dan  3.  Nilai wajar  yang  digunakan  merupakan nilai wajar yang terdapat pada aset di laporan keuangan dan tidak menggunakan nilai wajar yang terdapat di liabilitas. Menurut
Ehalaiye  (2017)  dinyatakan  bahwa nilai  wajar  aset  lebih  bisa  mencakup semua pengukuran nilai wajar dibandingkan nilai wajar yang terdapat  di  liabilitas.  Fiechter  dan Farkas (2016) menyatakan nilai wajar
liabilitas sulit di interpretasi perkiraan  koefisien  karena  belum tentu investor
menyetujui penyesuaian  risiko  kredit.  Maka  dari itu, penelitian ini lebih menggunakan nilai  wajar  aset.  Nilai  wajar  tersebut mengikuti penelitian Siekkinen (2016) dinyatakan  dalam  bentuk  nilai  wajar aset dibagi dengan lembar saham.
Variabel moderasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah  perusahaan  yang  terdaftar dalam  indeks  saham  syariah.  Kode variabel  dummy  1  jika  perusahaan merupakan perusahaan yang terdaftar  di  Indeks  Saham  Syariah Indonesia  dan  selain  itu  0.  Variabel kontrol  dalam  penelitian  ini  adalah ukuran    perusahaan  (SIZE),  tingkat profitablitas  (ROA/ return  on  assets ),
tingkat  leverage    (LEV),  Kualitas auditor (AUD), dan kerugian (LOSS).
Ukuran  perusahaan  diproksikan dengan  logaritma  natural  total  aset.
Lang dan Lundholm (1993) menyatakan bahwa perusahaan besar cenderung  melakukan  manajemen laba  lebih  tinggi  karena  sumber  daya keuangan  yang  lebih  memandai, sehingga
keleluasaan dalam manajemen  laba  semakin  tinggi. Dalam penelitian Gaio (2010)
dinyatakan  bahwa  variabel  control terhadap  kualitas  laba  dapat  berupa tingkat  profitabilitas  yaitu  ROA. Dikatakan  bahwa  perusahaan  yang memiliki ROA tinggi diharapkan akan menemukan  hubungan  yang  positif terhadap  manajemen  laba.  Penelitian Gaio (2010) menyatakan leverage bisa ditemukan  pengaruh  positif  dan negatif terhadap kualitas laba. Leverage  dtentukan  dengan  rumus total  liabilitas  dibagi  dengan  total aset.  Disatu  sisi,  perusahaan  yang memiliki leverage yang tinggi dituntut oleh  kreditur  menghasilkan  informasi yang  lebih  transparan  dilihat  dari kualitas laba yang tinggi. Tetapi disisi lain,  perusahaan  yang  memiliki leverage  tinggi  memiliki  risiko  dan biaya  agensi  yang  tinggi,  sehingga perusahaan berusaha untuk melakukan menutupi kinerja
perusahaan  yang  sebenarnya  yang
tercermin  dalam  kualitas  laba  yang
buruk.
Kualitas auditor (AUD)
diproksikan  dengan  dummy  jika  1 maka  perusahaan  itu  diaudit  oleh auditor  BIG4  dan  bernilai  0  jika sebaliknya.  Jika  perusahaan  diaudit dengan  auditor  BIG4  maka  diketahui bahwa  memiliki  kualitas  audit  yang baik maka kecenderungan perusahaan  melakukan  manajemen laba semakin kecil. Francis dan Wang (2008)  menyatakan  bahwa  auditor BIG4  mencegah  kliennya  melakukan manajemen  laba  secara  agresif  demi menjaga  reputasi  auditor  tersebut. Kerugian  (LOSS)  diproksikan  dengan dummy  jika  1  maka  pada  tahun  itu perusahaan sedang mengalami kerugian dan bernilai 0 jika sebaliknya.  Dalam  penelitian  Kim  et al., (2012) dinyatakan bahwa manajemen  laba  dilakukan  oleh perusahaan  besar  agar  perusahaan tidak mengalami kerugian.

## Model Penelitian
Model  pengujian  hipotesis  1 yaitu  menguji  pengaruh  nilai  wajar terhadap  manajemen  laba  dijelaskan pada  model  1.  Maka  dari  itu,  berikut merupakan model 1:
EMit=  β0+  β1FVA+  β2SIZE+  β3ROA+ β4LEV+β5 AUD+ β6LOSS+εi,t
Pengujian  lebih  lanjut  untuk meneliti  hipotesis  1  dan  2  dapat dijelaskan  pada  model  2  sebagai berikut:
EMit=β0+ β1FVA+ β2ISSI+ β3FVA*ISSI+ β4SIZE+ β5ROA+
β6LEV+ β7AUD+ β8 LOSS+ εi,t
Model  awal  dari  pengujian  ini menggunakan  Iatridis  dan  Kilirgiotis (2012)  yang  telah  dimodifikasi.  Di mana  diketahui  apabila  penelitian sesuai prediksi hipotesis 1 maka nilai β1 pada model 1 dan 2 akan bernilai positif  signifikan  yang  berarti  bahwa nilai wajar digunakan sebagai alternatif untuk melakukan manajemen  laba.  Apabila  nilai  β3 pada  model  2  akan  bernilai  negatif signifikan yang berarti bahwa perusahaan yang terdaftar dalam ISSI dapat  menurunkan  pengaruh  nilai wajar  terhadap  manajemen  laba, maka hipotesis 2 dapat diterima.
Model  pengujian  hipotesis  3 yaitu  menguji  pengaruh  nilai  wajar hierarki  1,  2,  dan  3  terhadap manajemen  laba  dijelaskan  pada model  3.  Penulis  memisahkan  model total  nilai  wajar  dan  nilai  wajar hierarki 1, 2, dan 3 agar tidak terjadi masalah multikolinearitas pada
model.  Maka  dari  itu,  berikut merupakan model 3:
EMit=β0+ β1FVA1+ β2FVA23+ β3SIZE+ β4ROA+ β5LEVERAGE+ β6AUD+ β7LOSS+εi,t
Pengujian  hipotesis  3  dan  4 dapat  dijelaskan  pada  model  4 sebagai berikut:
EMit=β0+ β1FVA1+ β2FVA2+ β3ISSI +
β4FVA1*ISSI+ β5FVA2*ISSI+ β6SIZE+ β7ROA+ β8LEVERAGE+ β9AUD+ β10LOSS+ εi,t
Di  mana  diketahui  apabila penelitian  sesuai  prediksi  hipotesis  3 maka  nilai  β2  pada  model  3  dan  4 akan  bernilai  positif  signifikan  lebih kuat  dibandingkan  dengan  β1.      Hal tersebut berarti bahwa pengaruh nilai wajar  hierarki  2  dan  3  lebih  kuat terhadap manajemen laba dibandingkan  nilai  waar  hierarki  1. Apabila  penelitian  sesuai  prediksi hipotesis 4 maka nilai β5 pada model 4 akan bernilai negatif signifikan lebih kuat  dibandingkan  dengan  β4.      Hal tersebut  berarti  bahwa  perusahaan yang  terdaftar  dalam  ISSI  lebih memperlemah  pengaruh  nilai  wajar hierarki 2 dan 3 terhadap manajemen laba dibandingkan nilai wajar hierarki 1.
Dimana:
EM
: Manajemen Laba
FVA  :  Total  aset  yang  diukur  melalui nilai wajar per lembar saham
FVA1  :  Total  aset  yang  diukur melalui nilai wajar hierarki 1 per lembar saham
FVA23 :  Total  aset  yang  diukur melalui  nilai  wajar  hierarki  2
dan 3 per lembar saham ISSI  :  Dummy  variable,  1  jika perusahaan terdaftar dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) dan 0 sebaliknya. FVA*ISSI :  Variabel  interaksi  FVA dan ISSI FVA1*ISSI  : Variabel interaksi FVA1 dan ISSI FVA23*ISSI  : Variabel interaksi
FVA23 dan ISSI
SIZE   : Logaritma natural total aset ROA :  Rasio  laba  bersih  terhadap total aset
LEV  : Total liabilitas per aset
AUD :  Dummy  variable,  1  jika perusahaan  diaudit  oleh  BIG4 dan 0 sebaliknya.
LOSS  :  Dummy  variable,  1  jika perusahaan mengalami kerugian dan 0 sebaliknya.

## Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan data  panel,  sehingga  menganalisis data  menggunakan  software  STATA 14.  Sebelum  dilakukan  pengujian, langkah awal yaitu dilakukan analisis statistik deskriptif. Setelah itu, peneliti  melakukan  pemilihan  metode estimasi  data  panel  terdiri  dari
metode Pooled  Least  Square (PLS), metode Random  Effect ,  dan  metode Fixed Effect .
Setelah  dilakukan  pemilihan metode,  maka  dilakukan  pengujian asumsi  klasik.  Pengujian  asumsi klasik yang terdiri dari multikoliniearitas,heteroskedastisitas,
dan  autokorelasi  berlaku  untuk regresi data panel yaitu model Pooled Least  Square dan Fixed  Effects .
Sedangkan metode random effect (RE) tidak membutuhkan pengujian heteroskedastisitas  dan  autokorelasi karena  menggunakan  pendekatan
General  Least  Square (GLS),  sehingga
hanya menggunakan uji multikolinearitas saja.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini menggunakan data balance  panel yang  diuji  dengan model random  effect .  Semua  asumsi klasik  terkait  model  random  effect yaitu  multikolinearitas  di  mana didapatkan  bahwa  penelitian  ini bebas dari multikolinearitas.

## Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1 menggambarkan statistik  deskriptif  terkait  data  yang digunakan pada penelitian. Manajemen laba (EM) yang digunakan dalam penelitian berupa angka absolut  karena  dalam  penelitian  ini tidak  melihat  apakah  manajemen labanya meningkatkan
atau mengurangi,  tetapi  hanya  melihat besaran  dari  manajemen  laba  yang dilakukan. Tabel 2. Statistik Deskriptif Variabel Variabel Mean Median SD Min Max EM 0,080 0,053 0,102 0,0000 1,556 FVA 1.701 Miliar 42,996 Miliar 6.016 Miliar 0 102.999 Miliar FVA1 151,896 Miliar 0,00 660,884 Miliar 0,0000 6.822 Miliar FVA23 1.438,707 Miliar 2,667 Miliar 4.833,516 Miliar 0,00 52.350 Miliar SIZE 10.978 Miliar 3.187 Miliar 23.438 Miliar 87,673 Miliar 261.855 Miliar ROA 0,046 0,035 0,129 -1,072 1,852 LEV 0,484 0,498 0,206 0,010 0,986 Keterangan: EM
:  manajemen  laba; FVA :  aset  yang  disajikan  menggunakan  nilai  wajar; SIZE : total aset; ROA : Net Income dibagi aset; LEV : Liabilitas per aset Sumber: tabel olahan sendiri (2017)
Secara rata-rata manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan sebesar 0.08. Nilai rata-rata perusahaan menyajikan asetnya
berdasarkan nilai wajar (FVA) sebesar
Rp1.701.087.358.563. Sebagian perusahaan  tidak  memiliki  aset  yang disajikan  sebesar  nilai  wajar  terlihat dari  nilai  terendah  sebesar  0  (nol)  di salah  satu  periode  penelitian.  Hasil penelitian menunjukan bahwa perusahaan menggunakan nilai wajar hierarki  2  dan  3  untuk  menyajikan aset  pada  laporan  posisi  keuangan lebih  banyak  dibandingkan  dengan aset yang disajikan dengan nilai wajar hierarki 1.
Rata-rata  ukuran  perusahaan sebesar Rp10.978.749.036.136. Rata- rata  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba yang digambarkan oleh  rasio  profitabilitas  berupa  ROA (Return  On  Asset)  sebesar  0,046. Rata-rata  kemampuan  perusahaan dalam melunasi
hutangnya (Leverage/LEV) sebesar 0,484.
Tabel  3  menyatakan  bahwa perusahaan  yang  terdaftar  dalam Indeks  Saham  Syariah  Indonesia (ISSI)  lebih  banyak  dibandingkan dengan perusahaan yang tidak terdaftar dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Hal tersebut mengindikasikan bahwa
perkembangan  saham  syariah  di Indonesia  telah  tinggi  dilihat  dari perusahaan  yang  terdaftar  dalam Indeks  Saham  Syariah  Indonesia (ISSI)  sebesar  80.52%.  Selain  itu, diketahui bahwa dari 960 perusahaan mengalami kerugian sebanyak 19.27%  dan  perusahaan  yang  tidak mengalami kerugian sebanyak 80.73%.  Laporan  keuangan  dari  960 perusahaan yang diaudit oleh auditor BIG4  sebanyak  46.46%  sedangkan laporan  keuangan  yang  diaudit  oleh auditor non BIG4 sebanyak 53.54%.
Tabel 3. Statistik Deskriptif Variabel Dummy Variabel N Dummy = 1 Dummy = 0 ISSI 960 80.52% 19.48% AUD 960 46.46% 53.54% LOSS 960 19.27% 80.73% Keterangan:
ISSI: dummy  variable ,  1  jika  perusahaan  terdaftar  dalam  Indeks  Saham  Syariah Indonesia (ISSI) dan ‘0’ sebaliknya; AUD : dummy ‘1’ jika perusahaan diaudit oleh auditor  BIG4  dan  ‘0’  sebaliknya; LOSS :  dummy  ‘1’  jika  perusahaan  mengalami kerugian dan ‘0’ sebaliknya.
Sumber: tabel olahan sendiri (2017)

## Analisis Empiris
Tabel 4 menunjukan hasil pengujian model 1 dan model 2. Nilai adjusted  R-square  pada  model  1 cukup  rendah  menyatakan  bahwa variabel  independen  dan  variabel
kontrol  hanya  mampu  menjelaskan variabel  dependen  sebesar  2.59%, sedangkan  97.41%  dijelaskan  oleh faktor  lain  yang  tidak  terdapat  pada
variabel
penelitian.
Dengan ditambahkan variabel moderasi, maka nilai  adjsted  R-square  meningkat pada model 2 sebesar 5.31%.
Tabel 4. Hasil Pengujian Model 1 dan Model 2 Variabel Pred Model 1 Model 2 Koef Prob Koef Prob Constanta 0,0871722 0,000 ***   0,107878 0,0000 *** FVA + -0,00000001 0,48 0,000005 0,1495 FVA*ISSI - -0,000008 0,097 * ISSI - -0,0195514 0,004 *** SIZE + -0,0006133 0,395 -0,000446 0,42 ROA + -0,0352861 0,144 -0,032578 0,1595 LEV +/- -0,015456 0,167 -0,0255167 0,054 * AUD - -0,011098 0,065 ** -0,010265 0,0735 * LOSS + 0,0178508 0,011 ** 0,0154794 0,0235 ** Adjusted R 2 0,0258 0,0531 F-Statistic 0,0071 0,0001 *** signifikan 1%. ** signifikan 5%, * signifikan 10% Sumber: tabel olahan sendiri (2017)
Pada  model  1  dan  2  didapatkan bahwa  variabel  FVA  bernilai  tidak signifikan  yang  menunjukkan  nilai wajar  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen laba.Model 1 dan model 2 didapatkan  hasil  yang  bertentangan mengenai  tanda  dari  koefisien  FVA. Pada  model  1  didapatkan  koefisien FVA bernilai negatif, sedangkan model 2  didapatkan  koefisien  FVA  bernilai positif.  Hal  tersebut  mengindikasikan bahwa  semakin  tinggi  penggunaan ukuran  nilai  wajar  terhadap  aset maka  manajemen  laba  perusahaan tersebut  bisa  saja  turun  ataupun meningkat.Namun hasil yang didapatkan  yaitu  tidak  terdapat pengaruh  signifikan  akuntansi  nilai
wajar  terhadap  manajemen  laba.  Hal tersebut  mengakibatkan  hipotesis pertama  ditolak  bahwa  akuntansi nilai wajar tidak berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  wajar.    Hal tersebut mengindikasikan bahwa nilai wajar  bukanlah  alternatif  utama  bagi manajer untuk melakukan manajemen laba. Pada model 2 dilakukan pengujian terkait pengaruh perusahaan yang terdaftar dalam ISSI memoderasi  akuntansi  nilai  wajar terhadap  manajemen  laba.Variabel
FVA*ISSI bernilai negatif dan signifikan  pada  tingkat  10%.Hasil yang  didapatkan  bahwa  perusahaan yang terdaftar dalam ISSI mengurangi
pengaruh positif signifikan nilai wajar terhadap  manajemen  laba  pada tingkat 10%.Hal tersebut menyatakan
bahwa  hipotesis  kedua  diterima dengan tingkat signifikansi 10%.
Tabel 5. Hasil Pengujian Model 3 dan Model 4 Variabel Pred Model 3 Model 4 Koef Prob Koef Prob Constanta 0,0866132 0,0000 *** 0,1072980  0,0000 *** FVA1 + -0,0000109 0,3050 0,0000081  0,3945 FVA23 + -0,0000001 0,2900 0,0000081  0,1000 * FVA1*ISSI - 0,0000053  0,4510 FVA23*ISSI - -0,000013 0,0415 ** ISSI - -0,018904 0,0060 *** SIZE + -0,0006947 0,3835 -0,000598 0,3960 ROA + -0,0353988 0,1425 0,0341245  0,1480 LEV +/- -0,0144368 0,1860 -0,025920 0,0535 * AUD - -0,0103015 0,0825 * -0,009097  0,100 * LOSS + 0,0174547 0,0125 ** 0,0153586  0,0245 ** Adjusted R 2 0,0277 0,0550 F-Statistic 0,0109 0,0000 *** signifikan 1%. ** signifikan 5%, * signifikan 10% Sumber: tabel olahan sendiri (2017) Tabel 5 menunjukan hasil pengujian model 3 dan model 4. Pada model  3  dan  4  dinyatakan  bahwa total  nilai  wajar  yang  merupakan variabel
independen dibagi berdasarkan hierarki yaitu nilai wajar tingkat  1  hierarki  serta  hierarki  nilai wajar  tingkat  2  dan  3.  Pembagian nilai  wajar  berdasarkan  hierarkinya tidak  digabungkan  dalam  model  1 dan 2 karena jika digabungkan maka terjadi  multikolinearitas  yang  kuat yang mengakibatkan
terjadinya
kesalahan dalam pengambilan
kesimpulan.  Oleh  sebab  itu,  nilai wajar  yang  terbagi  atas  hierarki pengukurannya dijelaskan dalam model penelitian 3 dan 4.
Hasil pengujian model 3
menyatakan  nilai  adjusted  R-square pada  model  3  dan  model  4  memiliki nilai  yang  cukup  rendah  sebesar 2,77%  dan  5,5%.  Variabel  FVA23 bernilai  positif  dan  signifikan  dengan tingkat 10% pada model 4. Hasil yang didapatkan  bahwa  hanya  akuntansi nilai  wajar  hierarki  2  dan  3  yang memiliki pengaruh signifikan terhadap  manajemen  laba  dengan tingkat  10%.  Hipotesis  kedua  dapat diterima  bahwa  akuntansi nilai wajar hierarki  2  dan  3  memiliki  pengaruh positif  signifikan  yang  lebih  kuat terhadap manajemen laba
dibandingkan  akuntansi  nilai  wajar hierarki 1.
Pada model 4 dilakukan pengujian terkait pengaruh
perusahaan yang terdaftar dalam ISSI memoderasi  akuntansi  nilai  wajar hierarki  1,  2,  dan  3  akuntansi  nilai wajar  terhadap  manajemen  laba. Variabel  FVA23*ISSI  bernilai  negatif dan  signifikan  pada  tingkat  10%, sedangkan variabel FVA1*ISSI bernilai  positif  dan  tidak  signifikan. Hasil  yang  didapatkan  menyatakan bahwa  status  perusahaan  yang terdaftar dalam ISSI lebih kuat dalam mengurangi  pengaruh  nilai  wajar hierarki 2 dan 3 terhadap manajemen laba. Hal tersebut menyatakan bahwa hipotesis  keempat  diterima  dengan tingkat signifikansi 5%.

## Pembahasan
Hasil keseluruhan dari pengujian hipotesis dapat dilihat pada tabel 6. Dari hasil tersebut didapatkan bahwa hipotesis 1 ditolak.Ditemukan  bahwa  akuntansi
nilai wajar tidak berpengaruh
signifikan  terhadap  nilai  wajar.Hal tersebut mengindikasikan bahwa nilai wajar  bukanlah  alternatif  utama  bagi manajer untuk melakukan manajemen laba. Hasil penelitian untuk menguji hipotesis 2 didapatkan bahwa perusahaan yang terdaftar dalam ISSI mengurangi  pengaruh  positif  niai wajar  terhadap  manajemen  laba.
Perusahaan yang terdaftar dalam ISSI merupakan perusahaan yang kemungkinan  lebih  besar  akan  lebih jujur  dalam  menyajikan  laporan keuangan  dibandingkan  perusahaan yang  tidak  terdaftar  dalam  saham syariah.  Obid  dan  Demikha  (2011) menyatakan  keputusan  manajemen harus    mematuhi  prinsip  syariah dengan melakukan aktivitas yang sah dan  menghindari  kegiatan  yang  telah dilarang  oleh  syariah.  Hal  tersebut membuat  manajer  harus  melaporkan informasi  akuntansi  dalam  laporan keuangan  tercermin  informasi  yang jujur  dan  akurat.  Maka  dari  itu, perusahaan yang terdaftar dalam ISSI menggunakan nilai wajar yang memiliki  dasar  penilaian  yang  kuat dan bukan untuk memenuhi kebutuhan pribadi manajemen sesuai dengan  prinsip  syariah,  sehingga perusahaan  ISSI  tersebut  dapat mengurangi pengaruh positif akuntansi nilai wajar terhadap manajemen laba. Selain itu, manajer sulit mendapatkan peluang untuk
melakukan  manajemen  laba  melalui pengukuran nilai wajar atas aset dan liabilitas  pada  perusahaan  yang terdaftar  dalam  syariah  disebabkan oleh  pengaturan  terkait  presentase keuangan  di  perusahaan  ISSI  yang tidak  memberikan  keleluasaan  bagi manajemen untuk dilakukannya
manajemen laba. Farooq dan Abdelbari  (2015)  menyatakan  bahwa perusahaan  yang  terdaftar  dalam saham syariah memiliki kharakteristik seperti rendahnya piutang,  leverage,  dan  kas  sehingga manajer  memiliki  peluang  yang rendah untuk melakukan manajemen laba.  Maka  dari  itu,  hipotesis  2 diterima.
Hipotesis  3  dapat  diterima bahwa  akuntansi  nilai  wajar  hierarki 2  dan  3  memiliki  pengaruh  positif signifikan  yang  lebih  kuat  terhadap manajemen laba dibandingkan akuntansi  nilai  wajar  hierarki  1.  Hal tersebut  terjadi  karena  pengukuran hierarki  2  dan  3  nilai  wajar  dapat menggunakan  asumsi  dan  judgement manajemen,
sehingga dapat mengakibatkan  tingginya  peluang manajemen untuk menggunakan pengukuran  nilai  wajar  sebagai alternatif manajemen melakukan manajemen  laba  yang  lebih  tinggi dibandingkan  nilai  wajar  hierarki  1. Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh Sodan (2015)
yang
meneliti perusahaan  Eropa  Timur  selama tahun 2002-2011 menemukan bahwa peningkatan  penggunaan  nilai  wajar dalam laporan keuangan akan mengakibatkan  kualitas  laba  yang rendah  disebabkan  perusahaan  di negara  Eropa  Timur  lebih  banyak mengestimasi nilai wajar
menggunakan  hierarki  nilai  wajar level 2 dan level 3. Kualitas laba yang rendah tergambarkan dalam
manajemen laba yang tinggi.
Hipotesis  4  diterima  bahwa status  perusahaan  yang  terdaftar dalam ISSI lebih kuat dalam mengurangi  pengaruh  nilai  wajar hierarki 2 dan 3 terhadap manajemen laba  dibanding  nilai  wajar  hierarki  1.
Pengukuran nilai wajar hierarki 2 dan 3  dapat  menggunakan  asumsi  dan judgement  manajemen  dibandingkan dengan nilai wajar hierarki 1 menggunakan  harga  pasar.  Hal tersebut dapat mengakibatkan bahwa nilai wajar hierarki 2 dan 3 lebih bisa diawasi
pengukurannya oleh perusahaan.  Selain  itu,  disebabkan nilai  wajar  hierarki  2  dan  3  memiliki pengaruh  positif  yang  lebih  kuat terhadap  manajemen  laba,  maka perusahaan  yang  terdaftar  di  ISSI lebih menekankan atas penilaian nilai wajar  hierarki  2  dan  3  harus  diukur melalui  dasar  penilaian  yang  kuat dan bukan untuk memenuhi kebutuhan pribadi manajemen dibandingkan  hierarki  1  nilai  wajar yang  sudah  memiliki  harga  pasar  di kuotasi aktif. Maka dari itu, perusahaan yang terdaftar dalam ISSI dapat  mencegah  atau  mengurangi lebih  kuat  atas  penggunaan  nilai wajar  hierarki  2  dan  3  untuk melakukan manajemen laba
dibandingkan penggunaan nilai wajar hierarki 1.
Dari  hasil  penelitian  juga didapatkan  bahwa  perusahaan  yang terdaftar  dalam  ISSI  melakukan manajemen  laba  yang  rendah.  Hal tersebut  didukung  oleh  Ismail  et  al.,
(2015) menyatakan bahwa perusahaan  yang  terdaftar  dalam saham syariah tunduk pada pengawasan  yang  ketat,  sehingga mempunyai  insentif  tinggi  dalam memberikan informasi akuntansi dengan  kualitas  yang  tinggi.  Kualitas informasi  yang  tinggi  terlihat  dari tingkat manajemen laba yang rendah.
Hasil  penelitian  terkait  dengan variabel  kontrol  didapatkan  bahwa semua  variabel  kontrol  yang  berbeda arah dari prediksi memiliki nilai yang tidak signifikan. Variabel kontrol yang tidak signifikan yaitu ukuran perusahaan  (SIZE)  dan  ROA  (Return on Asset). Lang dan Lundholm (1993) menyatakan bahwa perusahaan besar cenderung  melakukan  manajemen laba  lebih  tinggi  karena  sumber  daya keuangan  yang  lebih  memandai,
sehingga keleluasaan dalam manajemen  laba  semakin  tinggi. Dalam penelitian Gaio (2010) menyatakan perusahaan yang memiliki ROA tinggi akan
menemukan  hubungan  yang  positif terhadap  manajemen  laba,  karena memiliki  lebih  banyak  laba  yang
memberikan peluang lebih besar bagi manajemen dalam melakukan manajemen laba. Namun hasil
penelitian tersebut tidak dapat
dibuktikan  pada  penelitian  ini,  hal tersebut mengindikasikan bahwa perusahaan  yang  memiliki  ukuran perusahaan  dan  tingkat  profitabilitas yang  besar  bukan  berarti  melakukan manajemen laba yang tinggi
Variabel kontrol yang signifikan  yaitu  tingkat  leverage (LEV),  kualitas  auditor  (AUD),  dan kerugian  (LOSS).  Perusahaan  yang memiliki  tingkat  utang  yang  lebih tinggi dibanding asetnya akan melakukan  manajemen  laba  yang rendah.  Hal  tersebut  didukung  oleh penelitian  Gaio  (2010)  menyatakan leverage  perusahaan  yang  memiliki leverage  yang  tinggi  dituntut  oleh kreditur menghasilkan informasi yang lebih  transparan  dilihat  dari  kualitas laba  yang  tinggi  tercermin  dari rendahnya  manajemen  laba.  Selain itu, perusahaan yang laporan keuangannnya  diaudit  oleh  auditor BIG4 maka akan melakukan manajemen  laba  yang  lebih  rendah.
Francis dan Wang (2008) menyatakan bahwa auditor BIG4 mencegah kliennya  melakukan  manajemen  laba secara  agresif  demi  menjaga  reputasi auditor  tersebut.  Perusahaan  yang mengalami  kerugian  maka  akan melakukan  manajemen  laba  yang
lebih  tinggi.  Dalam  penelitian  Kim  et
al., (2012) dinyatakan bahwa manajemen  laba  dilakukan  oleh
perusahaan  besar  agar  perusahaan tidak  mengalami  kerugian  yang  lebih besar. Tabel 6. Hasil Keseluruhan Pengujian Hipotesis No Hipotesis Variabel Dependen Variabel Independen Signifikansi Hasil Penelitian Sebelumnya 1. H1: Akuntansi nilai wajar berpengaruh signifikan  positif terhadap manajemen laba. Manajemen Laba Nilai Wajar Tidak Signifikan Ditolak Choi  et  al. (2015) 2. H2:  Perusahaan yang terdaftar dalam ISSI dapat memperlemah pengaruh  positif akuntansi  nilai wajar  terhadap manajemen laba. Manajemen Laba Nilai Wajar*ISSI (-) Signifikan 10% Diterima 2. H3: Akuntansi nilai wajar hierarki  2  dan  3 memiliki pengaruh  positif signifikan  yang lebih kuat terhadap manajemen  laba dibandingkan akuntansi  nilai wajar hierarki 1. Manajemen Laba Nilai  Wajar Hierarki 1 Tidak Signifikan Diterima Xu (2013) Nilai  Wajar Hierarki 2 dan 3 (+) Signifikan 10% 4. H4:  Perusahaan yang terdaftar dalam ISSI dapat lebih memperlemah pengaruh  positif nilai wajar hierarki  2  dan  3 terhadap manajemen  laba dibandingkan nilai wajar hierarki 1. Manajemen Laba Nilai  Wajar Hierarki 1*ISSI Tidak Signifikan Diterima Nilai  Wajar Hierarki 2 dan 3*ISSI (-) Signifikan 5%

## KESIMPULAN, IMPLIKASI DAN KETERBATASAN PENELITIAN
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk  menganalisis  pengaruh  nilai
wajar ( fair value ) terhadap manajemen laba
yang dimoderasi oleh perusahaan  yang  terdaftar  dalam Indeks  Saham  Syariah  Indonesia
(ISSI).  Pengujian  dilakukan  dalam rentang  waktu  2012  sampai  dengan 2016.  Pengujian  ini  melibatkan  192 perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai sampel penelitian  dengan  total  observasi sebesar 960 firm years.
Berdasarkan  hasil  pengujian hipotesis dan analisis data yang telah dilakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa hasil penelitian ini memberikan bukti empiris  bahwa  akuntansi  nilai  wajar tidak  berpengaruh  signifikan  positif terhadap manajemen laba. Hal tersebut mengindikasikan bahwa nilai wajar  bukanlah  alternatif  utama  bagi manajer untuk melakukan manajemen  laba.Ketika  nilai  wajar tersebut dibagi berdasarkan hierarkinya didapatkan hasil
penelitian  bahwa  akuntansi  nilai wajar  hierarki  2  dan  3  memiliki pengaruh positif signifikan yang lebih kuat  terhadap  manajemen  laba dibandingkan  akuntansi  nilai  wajar hierarki 1.
Selain  itu,  hasil  penelitian  ini memberikan  bukti  empiris  bahwa perusahaan yang terdaftar dalam ISSI memperlemah pengaruh positif akuntansi nilai wajar terhadap manajemen laba. Yang artinya, perusahaan yang terdaftar dalam ISSI terbukti  mampu  menekankan  untuk menggunakan pengukuran nilai wajar dengan  basis  penilaian  yang  kuat,
sehingga mampu mengurangi manajemen  laba.  Ketika  nilai  wajar dibagi berdasarkan hierarkinya didapatkan  bahwa  perusahaan  yang terdaftar  dalam  ISSI  dapat  lebih memperlemah  pengaruh  positif  nilai wajar  hierarki  2  dan  3  terhadap manajemen laba dibandingkan hierarki 1 nilai wajar.
Beberapa  keterbatasan  di  dalam penelitian ini adalah manajemen laba yang  digunakan  dalam  penelitian yaitu manajemen laba akrual. Dengan demikian, penelitian selanjutnya dapat menelusuri manajemen laba riil sebagai variabel independennya. Selain  itu,  sampel  penelitian  tidak memasukkan perusahaan yang tergolong  industri  jasa  keuangan. Penelitian selanjutnya dapat memperluas  sampel  penelitian  ke perusahaan keuangan, lalu diperbandingkan apakah mendapatkan hasil yang berbeda atau tidak. Penelitian menggabungkan seluruh  perusahaan  dalam  pengujian yang dilakukan sehingga tidak menjawab  perbedaan  pengukuran nilai  wajar  tiap  industri.  Penelitian selanjutnya diharapkan dapat memisahkan dan melakukan
pengujian tersebut.
Penelitian  memiliki  beberapa
implikasi.  Pertama,  penelitian  ini dapat  menyempurnakan  penelitian sebelumnya
terkait pengaruh
akuntansi nilai wajar terhadap manajemen laba.Selain itu, penelitian ini  secara  empiris  membuktikan bahwa  terdapat  perusahaan  yang terdaftar dalam ISSI
dapat memoderasi pengaruh akuntansi nilai wajar  terhadap  manajemen  laba. Kedua,  bagi  regulator  diharapkan melakukan  pengawasan  berbeda  atas perusahaan  yang  tidak  terdaftar dalam  ISSI  dengan  perusahaan  yang terdaftar  dalam  ISSI  dikarenakan kualitas laba yang berbeda.
Ketiga,hasil penelitian ini bergunabagi investor dapat dijadikan sebagai salah satu  pertimbangan  analisis  investasi bahwa  perusahaan  yang  terdaftar dalam ISSI dengan adanya pengukuran nilai wajar menghasilkan kualitas laba yang
berbeda dibandingkan  dengan  perusahaan yang tidak terdaftar dalam ISSI.

## REFERENSI
Badia,  Marc.  Duro,  Miguel.  Penalva,
Fernando.  and  Ryan,  Stephen. (2017). Conditionally Conservative Fair Value Measurement. Journal of Accounting  and  Economics , 63(1): 75-98.
Choi,  Jongmoo  Jay.  Mao,  Connie X.and  Upadhyay,  Arun  D. (2015).  Earnings  Management and  Derivative  Hedging  with Fair  Valuation:  Evidence  from the  Effects  of  FAS  133. Accounting Review, 90(4): 1437-1467.
Dechow,  Patricia  M.  Myers,  Linda A.and  Shakespeare,  Catherine. (2010).  Fair  Value  Accounting and Gains from Asset Securitizations:  A  Convenient Earnings  Management  Tool with Compensation Side- Benefits.Journal  of  Accounting and Economics, 49(1-2): 2-25.
Ehalaiye,  Dimu.  Tippett,  Mark.and Zijl,  Tony  Van.  (2017).  The Predictive  Value  of  Bank  Fair Value.  Pasific-Basin  Finance Journal, 41: 111-127.
Farooq,  Omar.and  AbdelBari,  Allaa. (2015).  Earnings  Management Behaviour of Shariah- Compliant  Firms  and  Non- Shariah-Compliant Firms Evidence  from  the  MENA Region.Journal of Islamic Accounting and Business Research, 6(2): 173 – 188. Farger,  Neil.and  Zhang,  John  Ziyang. (2014). Changes in The
Measurement  of  Fair  Value: Implications  for  Accounting Earning. Accounting Forum.
Francis,  Jere  R.and  Wang,  Dechun.
(2008).  The  Joint  Effect  of Investor  Protection  and  Big  4 Audits  on  Earnings  Quality around the World. Contemporary Accounting Research, 25(1): 1-39. Gaio,  Cristina.  (2010).  The  Relative Importance of Firm and Country  Characteristics  for Earnings  Quality  around  the World.  European  Accounting Review, 19(4): 693-738.
Greiner, Adam J. (2015). The Effect of the  Fair  Value  Option  on  Bank Earnings and Regulatory Capital Management:
Evidence from Realized  Securities  Gains  and Losses.  Advances  in Accounting, incorporating Advances in
International  Accounting,  31(1): 33-41.
Hameed,  Shahul.  Pramano,  Sigit. Alrazi,  Bakhtiar.and  Bahrom, Nazli. (2004). Alternative Disclosure& Performance Measure  for  Islamic  Banks. Paper presented at International  Conference  on Administrative Sciences: Meeting  the  Challenges  of  the Globalization  Age,  King  Fahd University  of  Petroleum  & Minerals, Dhahran, Saudi Arabia, 19–21. Hu,  Fang.  Percy,  Majella.and  Yao, Daifei. (2015). Asset Revaluations and Earnings Management:  Evidence  from Australian Companies. Corporate Ownership and Control, 13(1): 1287-1296. Iatridis, George Emmanuel.& Kilirgiotis, George. (2012). Incentives  for  Fixed  Asset Revaluations: the UK Evidence.
Journal  of  Applied  Accounting Research, 13(1): 5 – 20.
Ismail, Wan Adibah Wan. Kamarudin, Khairul  Anuar.and  Sarman, Siti Rahayu. (2015). The Quality of Earnings in Shariah- Compliant Companies: Evidence from Malaysia. Journal  of  Islamic  Accounting and  Business  Research,  6(1): 19-41. Kim,  Yongtae.  Park,  Myung  Seok.and Wier, Benson. (2012). Is Earnings  Quality  Associated with Corporate Social Responsibility?.The  Accounting Review, 87(3): 761–796. Kothari,  S.P.  Leone,  Andrew  J.and Wasley,  Charles  E.  (2005). Performance Matched Discretionary Accrual Measures . Journal of
Accounting  and  Economics,
39(1): 163-197. Lang,  M.and  Lundholm,  R.  (1993). Cross-sectional  Determinants of Analysts Ratings of Corporate  Disclosure . Journal of  Accounting  Research,  31(2): 246– 271.
Majid, Jamaluddin.and Haliding, Safri.  (2014).  The  Critical Aspect on Fair Value Accounting  and  Its  Implication to Islamic Financial Institutions.  Al-Iqtishad.  VI  (2): 283-304.
Obid, Siti Normala., & Demikha, Lotfi. (2011).  Earning  Management: Islamic Perspective. Asia Pacific Journal  of  Accounting  and Finance, 2(1), 77-89.
Siekkinen,  Jimi.    (2016).  Board Characteristics  and  the  Value Relevance of Fair Values.Journal of  Management and  Governance,  21(2):  435- 471.
Sodan,  Slavko.  (2015).  The  Impact  of Fair  Value  Accounting  on Earning  Quality  in  Eastern European  Countries.  Procedia
Economics  and  Finance,  32:
1769-1786.
Wahyuni, Ika Sari. (2017). Assessment  of  Fair  Value Accounting  from  the  Islamic Perspective. Journal of Accounting, Auditing, and Performance Evaluation,13 (14), 325-338. Xu,  Xiaolu.  (2013).  Fair  Value Measurements  And  Earnings Management:  Evidence  From The  Banking  Industry . Ph.D Dissertation, Syracuse University,  New  York,  United State.