## The Effect of the COVID 19 Pandemic on the Financial Performance of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
Arka Yogaswara Basunanda, Haryati Setyorini
Universitas Hayam Wuruk Perbanas, Surabaya, Indonesia

## Article Information
Received: 31 August 2021 Accepted: 28 September 2021 Published: 1 September 2022 DOI: 10.33555/embm.v10i1.216
Corresponding Author:
Haryati Setyorini Surabaya, Indonesia Email: haryati.setyorini@perbanas.ac.id
ISSN 2338-8854 eISSN 2620-9918

## ABSTRACT
The purpose of this research to analyze the effect of the covid 19 pandemic on the financial performance  of companies in the tourism sector listed on the Indonesian stock exchange during 2019 to 2021. This type of research is explanatory. The population of this study are tourism sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2019 to 2021. The sample in this study are 12 tourism companies selected by purposive sampling. The data used is secondary data in the form of financial statements of tourism companies. The analytical tool in this study uses SPSS with the analysis technique of the sample paired t test. The results of this study indicate that the Return on Equity Variable there is no significant difference in tourism companies listed on the Indonesia Stock Exchange, the Operating Profit Margin Variable there is no sig- nificant difference in tourism companies listed on the Indonesia Stock Exchange, the Return on Assets variable has no significant difference in tourism companies listed on the Indonesia Stock Exchange, the Variable Current Ratio there is no significant difference in tourism companies listed on the Indonesia Stock Exchange, the Variable Debt to Equity Ratio there is no signifi-cant difference in the tourism companies listed on the Indonesia Stock Exchange, the Variable Size of the Company does not exist significant difference in tourism companies listed on the In- donesia Stock Exchange.
Keywords : COVID-19 Pandemic, Financial Performance.
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange

## 1. PENDAHULUAN
Di Indonesia, kasus pertama virus COVID- 19  ditemukan dan dideklarasikan oleh Presiden Republik Indonesia Joko Widodo pada 2 Maret 2020, di Jakarta. Kasus ini terverifikasi positif COVID-19, dan disebabkan melalui interaksi dengan warga negara asing asal Jepang yang berdomisili di Malaysia. Setelah  konferensi di Jakarta, pasien mengalami gejala demam, batuk, dan sesak napas. Menurut data yang dikumpulkan hingga 2 Maret 2020, angka kematian global adalah 2,3  persen, dengan banyak kematian terjadi pada orang lanjut usia dengan penyakit penyerta. Kematian pertama adalah pasien laki-laki berusia 61 tahun dengan penyakit penyerta, tumor intra-abdomen, dan kelainan hati.
Virus  COVID-19  termasuk  bencana  non alam, menurut Badan Penanggulangan Bencana Daerah, meskipun tingkat reproduksinya berkembang lebih cepat daripada penyebaran virus SARS dan MERS pada tahun 2003 dari segi ekonomi dan kematian. Di sisi lain, penyebaran virus COVID-19  di beberapa negara, termasuk Indonesia, berdampak negatif terhadap kesehatan, dan sektor ekonomi sedang mengalami apa yang dikenal dengan Economic Shock atau guncangan ekonomi. Virus COVID-19 telah memberikan dampak negatif yang cukup besar terhadap berbagai usaha, baik perorangan, rumah tangga, usaha mikro, kecil, menengah, dan besar, serta yang beroperasi dalam skala lokal, nasional, dan global.
Pada awal tahun 2020, sektor pariwisata ini mengalami perlambatan akibat dari mewabahnya virus COVID-19. Sektor pariwisata sendiri merupakan salah satu sektor yang terkena dampak pandemi COVID-19, Kebijakan pelarangan mobilitas antar wilayah atau PPKM dan PSBB termasuk aktivitas wisata mengakibatkan
jumlah kunjungan ke tempat-tempat wisata mengalami penurunan. Berbagai destinasi wisata di Indonesia yang terkenal antara lain Bali, Lombok dan Yogyakarta mengalami penurunan wisatawan yang cukup signifikan (Esomar & Chritianty, 2021).
Pandemi COVID-19 sangat berdampak pada berbagai sektor perusahaan di seluruh tanah air, termasuk perusahaan perhotelan, restoran, dan pariwisata dalam perolehan pendapatan yang berpengaruh juga pada kondisi kesehatan perusahaan dan juga kondisi kinerja keuangan mereka (Gunawan, Ruliana, & Suharyono, 2020).
Definisi dari kinerja keuangan adalah ringkasan posisi keuangan perusahaan yang dipelajari dengan menggunakan teknik analisis keuangan untuk menentukan kelemahan dan pencapaian perusahaan dari waktu ke waktu. Informasi dalam laporan keuangan sangat penting untuk dapat mengetahui status keuangan perusahaan. Kinerja keuangan terlihat pada laporan keuangan perusahaan. Kinerja keuangan juga adalah untuk menilai kondisi keuangan dan prestasi suatu perusahaan, analisis memerlukan beberapa tolak ukur yang digunakan adalah ratio dan indeks, yang menghubungkan dua data keuangan antara satu dengan yang lain   (Sundari & Utami, 2013). Untuk menganalisis kinerja keuangan perusahaan dalam rangka memenuhi tanggung jawabnya kepada pemegang saham perusahaan dan mencapai tujuan perusahaan.  Ilustrasi penggunaan rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas, dan rasio pasar untuk mengukur kinerja keuangan   (Esomar & Chritianty, 2021). Kinerja keuangan juga terdiri dari profitabilitas, likuiditas, leverage. Profitabilitas adalah kemampuan perusaha- an untuk memperoleh keuntungan dengan seluruh modal kerja yang tersedia. Rasio profitabilitas dapat digunakan untuk menilai
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan  laba. Pengembalian aset adalah persentase seberapa menguntungkan aset perusahaan dalam menghasilkan pendapatan. Alat ukur profitabilitas (ROA) yang paling sering digunakan. Rasio ini adalah nilai laba bersih setelah pajak dibagi dengan total aset, dan merupakan ukuran produktivitas aset dalam menciptakan keuntungan. Untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasil-kan keuntungan di masa lalu, analisis ROA sering dipahami sebagai profitabilitas ekonomi. ROA dapat dibagi menjadi dua bagian: margin keuntungan dan perputaran aset. Margin keuntungan adalah ukuran efisiensi perusahaan, sedangkan perputaran aset mencerminkan kemampuannya untuk menghasilkan penjualan berdasarkan aset tertentu. Rumus ROA adalah laba setelah pajak dibagi total aset.
Fensca F. Lahallo dan Frits G. J. Rupilele (2021) melakukan penelitian terhadap Likuiditas dan Profitabilitas Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum dan Setelah Pandemi COVID-19. Temuan penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat variasi yang cukup besar dalam teknik pengukuran profitabilitas antara sebelum dan sesudah pandemi COVID-19, khususnya antara ROA pada perusahaan sektor transportasi di Bursa Efek Indonesia.
Definisi likuiditas yaitu merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan harus segera dipenuhi, atau kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan pada saat ditagih. Likuiditas mengacu pada kemampuan perusahaan untuk melunasi hutangnya dalam waktu satu tahun. Rasio lancar sering digunakan untuk menilai likuiditas ini. Rasio lancar adalah perhitungan yang membandingkan aset dan
kewajiban lancar. Rasio lancar digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban lancarnya. Rasio lancar yang rendah menunjukkan bahwa ada masalah likuiditas. Jika nilainya lebih besar dari 100 persen, rasio lancar dianggap dalam kisaran aman atau normal, menyiratkan bahwa nilai aset lancar harus melebihi nilai utang lancar. Rasio lancar dihitung sebagai berikut: aktiva lancar / kewajiban lancar. Mereka dibayar berdasarkan pendapatan yang dihasilkan oleh operasi yang mereka lakukan. Manajer kemudian dapat menilai kinerja perusahaan, dengan angka rasio lancar yang lebih tinggi menunjukkan kinerja yang lebih baik. Namun, rasio lancar yang terlalu tinggi menunjukkan bahwa banyak dana yang masih menganggur, membuat rasio lancar kurang bermanfaat dan mengurangi peluang untuk menghasilkan keuntungan. Rasio lancar dapat digunakan untuk mengevaluasi kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya melalui pengelolaan aset dan memastikan dapat terus beroperasi di masa mendatang. Rasio ini dihitung dengan membandingkan aset lancar dan kewajiban lancar.
Penelitian yang dilakukan Fensca F. Lahallo, Frits G. J. Rupilele (2021) yang meneliti Perbandingan Likuiditas dan Profitabilitas Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Sebelum dan Saat Pandemi Covid 19. Hasil penelitian tersebut menunjukkan terdapat perbedaan yang signifikan terhadap alat ukur likuiditas yaitu current ratio pada perusahaan sektor transportasi di Bursa Efek Indonesia sebelum dan saat pandemi Covid 19.
Leverage adalah penggunaan suatu  aset dan sumber dana oleh suatu perusahaan yang memiliki biaya beban tetap untuk meningkatkan sebuah keuntungan dari pemegang saham. Salah satu rasio yang
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
digunakan untuk mengukur leverage yaitu Debt to Equity Ratio (DER). Rasio ini digunakan untuk menunjukkan pengukuran tingkat penggunaan suatu total hutang terhadap aset yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Penggunaan leverage yang semakin besar dapat membawa dampak positif bila pendapatan yang diterima dari penggunaan suatu dana tersebut dapat lebih besar dari pada beban keuangan yang dikeluarkan dan dampak negatifnya yaitu bila penggunaan leverage yang semakin besar akan menyebabkan hutang semakin besar    (Siregar, Anita, Daeli, Irawati, & Frastuti, 2022)
Hasil penelitian Siregar, Anita, Daeli, Irawati, & Frastuti (2022)menunjukkan bahwa likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba sedang- kan leverage dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap   Manajemen Laba di masa pandemic COVID-19.
Faktor selanjutnya adalah ukuran perusaha- an, yang merujuk pada skala atau dimensi perusahaan yang diukur dengan menggunakan berbagai variabel seperti total aset, nilai pasar, saham, total penjualan, total pendapatan, total modal, dan sebagainya. Perusahaan diklasifikasikan menjadi tiga kelompok berdasarkan ukuran operasinya: perusahaan besar, perusahaan menengah, dan perusahaan kecil.
Ukuran perusahaan merupakan suatu skala yang dapat dihitung dengan tingkat total aset dan  penjualan   yang   dapat   menunjukkan kondisi perusahaan dimana perusahaan lebih besar akan mempunyai kelebihan dalam sumber dana yang diperoleh untuk membiayai investasinya dalam memperoleh laba. Ukuran perusahaan dapat digunakan untuk mewakili karakteristik keuangan perusahaan. Ukuran perusahaan juga merupakan suatu skala yang dimana dapat
diklasifikasikan sebagai besar dan kecilnya perusahaan dengan berbagai cara antara lain dengan total aset perusahaan, nilai pasar saham, dan lain lain. Selain itu ukuran perusahaan juga dapat digambarkan melalui total aktiva, jumlah penjualan, rata rata penjualan, dan rata rata total aktiva perusahaan  (Novari & Lestari, 2016).
Hasil penelitian yang dilakukan oleh (Anindita & Agung Durya, 2022)  yang berjudul  Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Healthcare Yang Terdaftar Di BEI: Studi Pada Masa Pandemi Covid 19 (Periode Tahun 2019-2020) menyatakan bahwa menunjukkan struktur aset, profitabilitas, pertumbuhan penjualan, dan ukuran perusahaan memiliki pengaruh sebesar 19,3 % terhadap struktur modal pada saat pandemic COVID-19.
Di Indonesia, tekanan terhadap sektor pariwisata dapat terlihat dari penurunan jumlah kunjungan wisatawan mancanegara. Total kunjungan wisman pada Januari-Mei 2020 mencapai 2,9 juta, mengalami penurunan sebesar 53,36 persen dari tahun sebelumnya yang mencapai 6,3 juta kunjungan (BPS, 2020). Penurunan juga terjadi pada kunjungan wisatawan domestik, terutama di kalangan masyarakat Indonesia yang enggan melakukan perjalanan karena khawatir akan dampak COVID-19 (Kartiko, 2020).

## 1.1. Rerangka Teoritis Yang Dipakai Dan Hipotesis

## 1.1.1. COVID-19
Pandemi adalah peningkatan jumlah kasus penyakit secara tiba-tiba pada suatu populasi area tertentu. Periode pandemi sendiri yaitu peningkatan penularan dan penyebaran meningkat di populasi umum. Bermula dari
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
kota Wuhan tepatnya di Tiongkok virus jenis covid 19 ini telah menyebar ke berbagai belahan negara di dunia. World Health Organization (WHO) pun juga sudah menetapkan pandemi COVID-19  sejak 11 Maret 2020. Jadi periode sebelum pandemi di Indonesia sendiri yaitu pada tahun 2019 dikarenakan belum terjadi penyebaran dan penularan meningkat, sedangkan periode saat pandemi terjadi pada tahun 2020 dikarenakan banyak terjadi penularan dan penyebaran yang meningkat di seluruh indonesia.

## 1.1.2. Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telak melaksanakan dengan menggunakan secara baik dan benar (Gunawan, Ruliana, & Suharyono, 2020). Kinerja keuangan juga merupakan suatu prestasi dari suatu perusahaan dalam mencapai tujuan utama keuangannya, tujuan utama keuntungan suatu perusahaan adalah memaksimalkan nilai kekayaan pemilik (Lowardi & Abdi, 2021). Kinerja keuangan juga terdiri dari profitabilitas, likuiditas, leverage. Berikut pengertian dari profitabilitas, likuiditas, leverage, dan juga ukuran perusahaan:
a. Profitabilitas Profitabilitas adalah Kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba dari pendapatan yang berkaitan dengan penjualan, aset, dan ekuitas berdasarkan pengukuran tertentu, profitabili- tas merupakan indikator yang mengukur evektifitas manajemen secara keseluruhan yang ditunjukkan dengan besar kecilnya tingkat keuntungan diperoleh sehubungan dengan penjualan dan investasi.
b. Likuiditas Likuiditas adalah Kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek- nya, yang juga digunakan untuk menandakan status keuangan atau kekayaan organisasi.
Biasanya, analisis rasio keuangan digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan, yang meliputi rasio likuiditas. Jika tingkat likuidi- tas suatu perusahaan tinggi maka kinerja perusahaan akan terlihat membaik. Sebalik- nya, jika likuiditas perusahaan rendah, kinerjanya akan dinilai buruk. Perusahaan dengan tingkat likuiditas yang tinggi dapat lebih mudah  mendapatkan bantuan dari berbagai sumber, termasuk lembaga keuangan, kreditur, dan pemasok bahan baku. Berikut rumus menghitung rasio likuiditas menggunakan current ratio.
c. Leverage
Leverage merupakan rasio yang menunjuk- kan bagaimana suatu perusahaan mampu untuk mengelola hutangnya dalam  mem- peroleh keuntungan dan juga mampu untuk melunasi kembali semua hutangnya. Peru- sahaan yang tidak solvabel adalah perusa- haan yang total hutangnya lebih besar dibandingkan total asetnya. Leverage dalam penelitian  ini diwakili oleh Debt to Equity Ratio (DER). Debt to Equity Ratio mencer- minkan kemampuan ekuitas perusahaan untuk menutupi kewajiban jangka menengah dan jangka panjang. semakin kecil rasio Debt to Equity Ratio, semakin baik kemampuan perusahaan untuk dapat bertahan dalam kondisi yang buruk   (Siregar, Anita, Daeli, Irawati, & Frastuti, 2022).
d. Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan adalah salah satu faktor yang terpenting untuk pertimbangan dalam pengambilan keputusan yang ada kaitannya dengan struktur modal. Untuk perusahaan yang besar pada pembiayaan aktivitas perusahaan mempunyai kebutuhan dana yang tinggi, dan perusahaan yang besar biasanya mudah untuk mendapatkan hutang dari bank (Anindita & Agung Durya, 2022)  ukuran perusahaan juga dapat digambarkan melalui total aktiva, jumlah penjualan, rata rata pen- jualan, dan rata rata total aktiva perusahaan.
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange

## a. Pengaruh Pandemi Covid 19 Terhadap Profitabilitas
Definisi Profitabilitas merupakan kemampu- an perusahaan dalam mencapai keuntungan. Profitabilitas juga merupakan kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba selama periode tertentu pada tingkat penju- alan, asset dan modal saham tertentu. Profita- bilitas suatu perusahaan dapat diukur dengan berbagai cara,  berdasarkan keuntungan dan aset atau modal yang akan dibandingkan. Pengaruh pandemi covid 19 terhadap profita- bilitas adalah berpengaruh negatif signifikan dikarenakan Krisis ekonomi saat pandemi covid 19 tidak diragukan lagi merugikan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan. Menurunnya daya beli masyara- kat akan menurunkan permintaan perusahaan terhadap produk atau jasa. Dalam jangka pendek, penurunan penjualan ini tidak dibarengi dengan penurunan beban, sehingga berdampak pada penurunan laba perusahaan (Kustinah, 2021).
Menurut penelitian yang dilakukan oleh (Gunawan, Ruliana, & Suharyono, 2020) menyatakan bahwa profitabilitas yang dihitung menggunakan Return On Asset mengalami penurunan pada sektor Hotel, Restoran, dan Pariwisata pada Bursa Efek Indonesia yaitu sebesar 1,01% pada tahun 2019, kemudian turun menjadi -3,65% pada September 2020. Hal ini disebabkan menurunnya jumlah kunjungan wisatawan pada hotel maupun destinasi wisata dikarena- kan ditetapkan peraturan Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) oleh pemerintah.
H1:  Pandemi covid 19 berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan sektor pariwisata
b. Pengaruh Covid 19 Terhadap Likuiditas Definisi Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban/ hutang jangka pendeknya. Likuiditas adalah
ukuran kapasitas perusahaan untuk memenuhi kewajibannya, serta situasi keuangan dan kekayaannya. Jika tingkat likuiditas suatu perusahaan tinggi maka kinerja perusahaan akan terlihat membaik. Sebaliknya, jika likuiditas perusahaan rendah, kinerjanya akan dinilai buruk. Perusahaan dengan tingkat likuiditas yang tinggi dapat lebih mudah mendapatkan bantuan dari berbagai sumber, termasuk lembaga keuangan, kreditur, dan pemasok bahan baku. Pengaruh covid 19 terhadap likuiditas yaitu berpengaruh negatif tidak signifikan dikarenakan Walaupun terkena dampak pandemi COVID-19, perusahaan properti papan utama ternyata masih dapat mengelola likuiditasnya dengan baik  dan juga perusahaan properti papan utama tidak akan mengalami kesulitan dalam melanjutkan pengoperasian bisnisnya (Lowardi & Abdi , 2021).
Menurut penelitian yang dilakukan oleh (Esomar & Chritianty, 2021)  menyatakan bahwa rata rata current ratio (rasio lancar) sesudah terjadinya pandemi covid 19 mengalami peningkatan dan masih berada di antara 100 sampai 200% artinya perusahaan sektor hotel, restoran, dan pariwisata masih dalam kondisi likuiditas dan memiliki kemampuan untuk membayar kewajiban jangka pendek yang jatuh tempo.
H2:  Pandemi covid 19 berpengaruh negatif signifikan terhadap likuiditas pada perusahaan sektor pariwisata.
c. Pengaruh Covid 19 Terhadap Leverage Definisi leverage adalah untuk mengukur sejauh mana pembelanjaan dilakukan dengan utang dibandingkan dengan modal, dan kemampuan untuk membayar bunga serta beban tetap lainnya. Untuk mengukur sebarapa besar perbandingan total aktiva dengan total kewajiban yg dimiliki perusahaan  (Siregar, Anita, Daeli, Irawati, & Frastuti, 2022).
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
Menurut penelitian yang dilakukan oleh (Saputro & Hapsari, 2022)  menyatakan bahwa leverage yang dihitung menggunakan Debt Equity Ratio (DER) setelah pandemi corona perusahaan kurang mampu mengendalikan hutang dilihat dari asetnya. Secara umum kondisi pandemi corona pada perusahaan perkebunan dan pertambangan menunjukkan perubahan yang kurang bagus dalam mengendalikan hutang dilihat dari asetnya dan modal sendiri akan tetapi tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara sebelum dan sesudah pandemi Corona.
Menurut penelitian   (Prasetya, 2021)  yang meneliti tentang Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum Dan Saat Pandemi Covid 19 Pada Perusahaan Farmasi Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia menyatakan bahwa leverage yang menggunakan Debt Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap pandemi covid 19 dikarenakan semakin tinggi nilai Debt Equity Ratio (DER) maka semakin tinggi perusahaan menanggung risiko keuangan.
H3:  Pandemi covid 19 berpengaruh signifikan terhadap leverage pada perusahaan sektor pariwisata.
d. Pengaruh Covid 19 Terhadap Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan adalah suatu ukuran, skala atau variabel yang menggambarkan besar-kecilnya perusahaan berdasarkan beberapa ketentuan, seperti total aktiva, nilai pasar, saham, total penjualan, total pendapatan, total modal dan lain-lain. Penelitian yang dilakukan oleh (Hamanay, Ekasari, & Mukoffi, 2021)  dengan judul Dampak  COVID-19  Terhadap Pendapatan UMKM Pada Pabrik Usaha Tahu Amda dengan menggunakan indikator ukuran perusahaan yaitu total pendapatan menyata- kan bahwa pandemi COVID-19 sangat berpengaruh signifikan, hal ini dikarenakan
Hal ini membuktikan bahwa dengan adanya pandemi  COVID-19 menyebabkan terham- batnya kegiatan usaha sehingga bisa menurun-kan jumlah pendapatan bagi semua kalangan usaha.
H4:  Pandemi covid 19 berpengaruh signifikan terhadap ukuran perusahaan sektor pariwisata.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1. Rancangan Penelitian
Jenis penelitian ini menggunakan penelitian eksplanatif, karena bertujuan untuk menjelas- kan pengaruh pandemic covid 19 terhadap kinerja keuangan perusahaan di sektor pari- wisata. Dari perspektif pengumpulan data, penelitian ini menggunakan rancangan observational karena akan dilakukan penga- matan terhadap kinerja keuangan pada masa pandemi  covid  19.  Rancangan  yang diguna- kan  penelitian  ini yaitu study  comparatif , yang  akan  melakukan penelitian pengaruh kinerja keuangan terhadap pandemi COVID- 19 pada perusahaan sektor pariwisata.
Profitabilit as Pandemi Covid 19 Likuiditas Leverage Ukuran Perusahaan
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange

## 2.2. Batasan Penelitian
Penelitian ini memiliki keterbatasan sebagai berikut:
1. Periode  pada  penelitian  ini yaitu  dari bulan Desember 2019 sebelum COVID- 19  sampai bulan  Desember  2021  saat COVID-19
2. Sampel yang digunakan yaitu perusaha- an sektor pariwisata di bidang perhotelan dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## 2.3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
2.3.1. Pandemi COVID-19
Definisi dari pandemi adalah epidemi penyakit yang menyebar di wilayah yang luas, misalnya beberapa benua, atau di seluruh dunia. Periode dari pandemi itu sendiri yaitu penularan meningkat dan berkelanjutan pada populasi umum. Istilah pandemi tidak digunakan untuk menunjuk- kan tingginya tingkat suatu penyakit, melain- kan hanya memperlihatkan tingkat penye- barannya  saja. Sejak Maret 2020, World Health Organization (WHO) telah menetap- kan COVID-19 sebagai periode saat pandemi akibat tingkat penyebarannya yang ekspo- nensial secara global. Pandemi COVID-19 di indonesia terus meningkat di bulan September sampai dengan bulan Juli 2021. Sedangkan pada periode  sebelum pandemi di Indonesia pada tahun 2019 belum terlihat penularan yang meningkat dan juga penyebaran yang meningkat.

## 2.3.2. Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan yang telah mengerjakan dan melaksanakan kinerja secara baik dan benar. Kinerja keuangan juga merupakan gambaran kondisi keuangan suatu perusahaan pada suatu periode tertentu, kinerja keuangan juga
disebut evaluasi suatu perusahaan mengenai aset, kewajiban, ekuitas, biaya, dan pendapatan secara keseluruhan. Kinerja keuangan juga terdiri dari profitabilitas, likuiditas, leverage. Berikut adalah definisi dari profitabilitas, likuiditas, leverage dan juga ukuran perusahaan:

## 2.3.3. Profitabilitas
Profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan menghasilkan laba atau keun- tungan yang maksimal. Variabel profitabi- litas diukur menggunakan rumus Margin laba operasional,  Return On Asset (ROA) dan juga Return On Equity (ROE).
𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑙𝑙𝑀𝑀𝑙𝑙𝑀𝑀 𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑀𝑀𝑀𝑀𝑜𝑜𝑀𝑀𝑜𝑜𝑀𝑀𝑀𝑀𝑙𝑙

## = 𝐿𝐿𝑀𝑀𝑙𝑙𝑀𝑀 𝑂𝑂𝑜𝑜𝑜𝑜𝑀𝑀𝑀𝑀𝑜𝑜𝑀𝑀 𝑃𝑃𝑜𝑜𝑀𝑀𝑃𝑃𝑃𝑃𝑀𝑀𝑙𝑙𝑀𝑀𝑀𝑀 𝐵𝐵𝑜𝑜𝑀𝑀𝑜𝑜𝑀𝑀ℎ

## 𝑅𝑅𝑜𝑜𝑅𝑅𝑃𝑃𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑂𝑂𝑀𝑀 𝐴𝐴𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑜𝑅𝑅𝑜𝑜 (ROA)
= 𝐿𝐿𝑀𝑀𝑙𝑙𝑀𝑀 𝐵𝐵𝑜𝑜𝑀𝑀𝑜𝑜𝑀𝑀ℎ 𝑇𝑇𝑜𝑜𝑅𝑅𝑀𝑀𝑙𝑙 𝐴𝐴𝑜𝑜𝑜𝑜𝑅𝑅 × 100%

## ROE = 𝐿𝐿𝑀𝑀𝑙𝑙𝑀𝑀 𝐵𝐵𝑜𝑜𝑀𝑀𝑜𝑜𝑀𝑀ℎ 𝑆𝑆𝑜𝑜𝑜𝑜𝑃𝑃𝑆𝑆𝑀𝑀ℎ 𝑃𝑃𝑀𝑀𝑃𝑃𝑀𝑀𝑃𝑃
𝐸𝐸𝑃𝑃𝑃𝑃𝑀𝑀𝑅𝑅𝑀𝑀𝑜𝑜 𝑃𝑃𝑜𝑜𝑃𝑃𝑜𝑜𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑆𝑆𝑀𝑀ℎ𝑀𝑀𝑃𝑃
× 100%
a. Likuiditas
Likuiditas merupakan kemampuan perusaha- an dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya kepada kreditor jangka pendek. Variabel ini diukur dengan menggunakan Current Ratio, dengan rumus sebagai berikut:
Current Ratio  = 𝐴𝐴𝑃𝑃𝑅𝑅𝑀𝑀𝐴𝐴𝑀𝑀 𝐿𝐿𝑀𝑀𝑀𝑀𝐿𝐿𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑈𝑈𝑅𝑅𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝐿𝐿𝑀𝑀𝑀𝑀𝐿𝐿𝑀𝑀𝑀𝑀 × 100%

## b. Leverage
Leverage merupakan Leverage merupakan rasio yang menunjukkan  bagaimana perusa- haan mampu untuk mengelola hutangnya dalam  rangka memperoleh keuntungan dan juga mampu untuk melunasi kembali hutang-
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
nya. Perusahaan yang tidak  solvabel adalah perusahaan yang total hutangnya lebih besar dibandingkan total asetnya. Variabel ini diukur dengan mengunakan Debt to Equity Ratio, dengan rumus sebagai berikut:
𝐷𝐷𝐸𝐸𝑅𝑅 = 𝑇𝑇𝑜𝑜𝑅𝑅𝑀𝑀𝑙𝑙 𝐾𝐾𝑜𝑜𝐾𝐾𝑀𝑀𝑃𝑃𝑀𝑀𝑙𝑙𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑇𝑇𝑜𝑜𝑅𝑅𝑀𝑀𝑙𝑙 𝐸𝐸𝑃𝑃𝑃𝑃𝑀𝑀𝑅𝑅𝑀𝑀𝑜𝑜 × 100%

## c. Ukuran Perusahaan
Definisi dari ukuran perusahaan yaitu suatu skala yang menentukan besar kecilnya perusahaan yang dapat dilihat dari nilai equity, nilai penjualan, jumlah karyawan dan nilai total aktiva yang merupakan variabel konteks yang mengukur tuntutan pelayanan atau produk organisasi. Variabel ini diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
𝑈𝑈𝑃𝑃𝑃𝑃𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 𝑃𝑃𝑜𝑜𝑀𝑀𝑃𝑃𝑜𝑜𝑀𝑀ℎ𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 = 𝐿𝐿𝑀𝑀 ( 𝑇𝑇𝑜𝑜𝑅𝑅𝑀𝑀𝑙𝑙 𝐴𝐴𝑜𝑜𝑜𝑜𝑅𝑅 )

## 2.4.  Teknik Analisis Data
Teknik analisis data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah analisis statistik deskrip- tif, uji normalitas, analisis paired sample t- test . Teknik analisis ini digunakan untuk mengetahui pengaruh antara variabel yang diteliti.

## 3. ANALISIS DATA DAN PEMBAHA- SAN

## 3.1. Analisis Deskriptif
Statistik Deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi data yang dilihat dari jumlah data (n), nilai rata-rata (mean), standar deviasi, maksimum dan minimum yang merupakan ukuran untuk melihat apakah variabel terdistribusi secara normal atau tidak Adapun hasil analisis deskriptif, disajikan dalam bentuk tabel pada masing-masing variabel yang terdiri dari return on equity, return on asset, current ratio, debt to equity ratio dan ukuran perusahaan pada perusahaan pariwisata sebelum dan saat pandemi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai berikut:.

## Tabel 1.
Hasil Analisis Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROE_Sebelum Pandemi 12 -0,671 0,329 -0,03748 0,234082 ROE_Saat Pandemi 12 -1,903 -0,142 -0,23070 -0,552650 ROA_Sebelum Pandemi 12 -0,541 0,260 -0,03076 0,183628 ROA_Saat Pandemi 12 -0,476 0,047 -0,06300 0,150923 CR_Sebelum Pandemi 12 0,691 7,070 2,16645 1,702994 CR_Saat Pandemi 12 0,310 38,076 5,31961 10,576908 DER_Sebelum Pandemi 12 0,180 2,540 0,65500 0,673869 DER_Saat Pandemi 12 0,030 7,680 1,27167 2,203769 SIZE_Sebelum Pandemi 12 22,830 29,710 26,94667 1,860832 SIZE_Saat Pandemi 12 23,820 29,800 26,94083 1,688294 Valid N (listwise) 12 Sumber: Data Diolah
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
Return on Equity sebelum pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar  - 0,671 atau sebesar -67,1% yang terdapat pada perusahaan PT Tourindo Guide Indonesia Tbk (PGJO). Nilai maksimum sebesar 0,329 atau 32,9% yang terdapat pada perusahaan PT. Indonesian Paradise Property Tbk (INPP). Nilai mean sebelum -0,03748 atau - 3,748%. Nilai standar deviasi sebesar 0,234082  atau 23,408%. Return on Equity saat pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar -1,903 atau -190,3% yang terdapat  pada perusahaan PT. Destinasi Tirta Nusantara Tbk (PDES). Nilai maksimum sebesar -0,142 atau -14,2% yang terdapat pada perusahaan PT Hotel Fitra International (FITT). Nilai mean saat pandemi sebesar -0,23070 atau 23,07%. Nilai standar deviasi sebesar 0,552650  atau 55,27%.
Return on Asset sebelum pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar  - 0,541 atau sebesar -54,1% yang terdapat pada perusahaan PT Tourindo Guide Indonesia Tbk (PGJO). Nilai maksimum sebesar 0,260 atau 26,0% yang terdapat pada perusahaan PT. Indonesian Paradise Property Tbk (INPP). Nilai mean sebelum -0,03076 atau - 3,076%. Nilai standar deviasi sebesar 0,183628  atau 18,363%. Return on Asset pada saat pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar -0,476 atau –47,6% yang terdapat  pada perusahaan PT Tourindo Guide Indonesia Tbk (PGJO). Nilai maksimum sebesar -0,081 atau 8,1% yang terdapat pada perusahaan PT Eastparc Hotel Tbk (EAST). Nilai mean saat  pandemi sebesar  -0,06300atau  -6,3%. Nilai standar deviasi sebesar 0,150923 atau 15,09%.
Current Ratio sebelum pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar 0,691 atau sebesar 69,1% yang terdapat pada perusahaan PT Hotel Fitra International (FITT). Nilai maksimum sebesar 7,070 atau
707% yang terdapat pada perusahaan PT. Arthavest Tbk (ARTA). Nilai mean sebelum 2,16645  atau 216%. Nilai standar deviasi sebesar 1,702994 atau 170%. Current Ratio pada saat pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar 0,310  atau 31% yang terdapat pada perusahaan PT. Destinasi Tirta Nusantara Tbk (PDES). Nilai maksimum sebesar  38,076  atau 3808% yang terdapat pada perusahaan PT Tourindo Guide Indonesia Tbk (PGJO). Nilai mean saat pandemi sebesar 5,31961  atau 531%. Nilai standar deviasi sebesar 10,576908  atau 1057%.
Debt to Equity Ratio sebelum pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar 0,180 atau sebesar 18% yang terdapat pada perusahaan PT. Arthavest Tbk (ARTA). Nilai maksimum sebesar 2,540 atau 254% yang terdapat pada perusahaan PT Dafam Property Indonesia, TBK (DFAM). Nilai mean sebelum 0,65500 atau 65,50%. Nilai standar deviasi sebesar 0,673869  atau 67,3869%. Debt to Equity pada saat pandemi menunjuk- kan nilai minimumnya sebesar 0,030 atau 3% yang terdapat  pada perusahaan PT Tourindo Guide Indonesia Tbk (PGJO). Nilai maksimum sebesar 7,680  atau 768% yang terdapat pada perusahaan PT. Destinasi Tirta Nusantara Tbk (PDES). Nilai mean saat pandemi sebesar 1,27167  atau 127%. Nilai standar deviasi sebesar 2,203769 atau 220%.
Ukuran Perusahaan sebelum pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar 22,830 atau sebesar 2283% yang terdapat pada perusahaan PT Tourindo Guide Indonesia Tbk (PGJO). Nilai maksimum sebesar  29,710  atau 2971% yang terdapat pada perusahaan PT. Indonesian Paradise Property Tbk (INPP). Nilai mean sebelum 26,94667 atau 2694%. Nilai standar deviasi sebesar 1,860832 atau 186%. Ukuran perusahaan pada saat pandemi menunjukkan nilai minimumnya sebesar 23,820  atau
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange

## 2382% yang terdapat pada perusahaan PT
Tourindo Guide Indonesia Tbk (PGJO). Nilai maksimum sebesar 29,800 atau 298% yang terdapat pada perusahaan PT. Indonesian Paradise Property Tbk (INPP). Nilai mean saat pandemi sebesar 26,94083 atau 2694%. Nilai standar deviasi sebesar 1,688294  atau 1688%.

## 3.2. Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan sebelum data diolah berdasarkan model penelitian. Uji normalitas digunakan untuk mengetahui distribusi data dalam variabel yang akan digunakan dalam penelitian berdistribusi normal atau tidak. Untuk mendeteksi normalitas data pada penelitian ini dilakukan dengan menggunakan kolmogorov-smirnov test (Uji K-S). Kriteria yang digunakan, apabila signifikansi  (α  <  0,05)  maka  data  tersebut tidak berdistribusi normal, dan sebaliknya.

## Tabel 2.
Hasil Uji Normalitas Data Variabel Periode Kolmogorv- Smirnov P-Value  Keterangan Return On Equity Sebelum Pandemi 0,229 0,082 Normal Saat Pandemi 0,350 0,090 Normal Return on Asset Sebelum Pandemi 0,268 0,077 Normal Saat Pandemi 0,311 0,092 Normal Current Ratio Sebelum Pandemi 0,272 0,065 Normal Saat Pandemi 0,374 0,092 Normal Debt to Equity Ratio  Sebelum Pandemi 0,277 0,082 Normal Saat Pandemi 0,427 0,070 Normal Ukuran Perusahaan Sebelum Pandemi 0,228 0,085 Normal Saat Pandemi 0,181 0,200 Normal Sumber : Data diolah Untuk menguji normalitas data dalam penelitian ini digunakan uji Kolmogorov- Smirnov . Untuk mengidentifikasi diterima atau ditolak hipotesis penelitian dengan cara membandingkan p-value dengan taraf signifikansi ( α ) sebesar 0,05 atau 5%. Jika p- value > 0,05  sehingga data berdistribusi normal
3.3.  Uji Paired Sample t-test
Uji Paired Sample t-test digunakan untuk
membuktikan adanya perbedaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah melakukan akuisisi pada tahun 2008 –  2019 dengan menggunakan alat bantu software komputer SPSS 23. Apabila Sig < 0,05 maka H 0 ditolak dan H 1 diterima yang artinya terjadi perbedaan. Apabila Sig > 0,05 maka H 0 diterima dan H 1 ditolak yang artinya tidak terjadi perbedaan. Untuk lebih jelasnya hasil pengujian dengan menggunakan uji paired sample t-test dapat dilihat Tabel  sebagai berikut:
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange

## Tabel 3.
Paired Sample Statistic Mean N          Std.Deviation      Std. Error Mean Pair 1  ROE_Sebelum -0,03748 12 0,234082 0,067574 ROE_Saat Pandemi -0,23070 12 0,552650 0,159536 Pair 2  ROA_Sebelum -0,03076 12 0,183628 0,053009 ROA_Saat Pandemi -0,06300 12 0,150923 0,043568 Pair 3  CR_Sebelum 2,16645 12 1,702994 0,491612 CR_Saat Pandemi 5,31961 12 10,576908 3,053290 Pair 4  DER_Sebelum 0,65500 12 0,673869 0,194529 DER_Saat Pandemi 1,27167 12 2,203769 0,636173 Pair 5  SIZE_Sebelum 26,94667 12 1,860832 0,537176 SIZE_Saat Pandemi 26,94083 12 1,688294 0,487368 Sumber : Data diolah Berdasarkan pada Tabel diatas rata-rata Return on Equity (ROE) pada saat sebelum pandemi COVID-19 memiliki nilai -0,03748 dan terjadinya pandemi rata-  rata rasio ini menurun 0,23070 artinya kemampuan peru- sahaan pariwisata dalam mendapatkan keun- tungan dengan modal sendiri mengalami penurunan yang cukup signifikan. Penurunan ini terjadi karena menurunya jumlah laba dan adanya kerugian di masa pandemi COVID- 19.
Rata-rata rasio Return on Asset (ROA) pada saat sebelum pandemi COVID-19  memiliki nilai  -0,03076 dan terjadinya pandemi rata- rata rasio ini menurun sebesar  -0,06759 artinya kemampuan perusahaan pariwisata dalam mendapatkan keuntungan dengan aset sendiri mengalami penurunan yang cukup signifikan. Penurunan ini terjadi karena menurunya jumlah laba dan adanya kerugian di masa pandemi COVID-19.
Rata-rata current ratio (rasio lancar) sesudah terjadinya pandemi COVID-19  mengalami peningkatan dan masih berada diantara 100- 200%  artinya  perusahaan  pariwisata  masih
dalam kondisi likuid dan memiliki kemampu- an untuk membayar kewajiban jangka pen- dek yang jatuh tempo.
Rata-rata rasio debt equity to ratio (DER) sebelum pandemi COVID-19 memiliki nilai rata-rata  0,65500  dan  terjadinya  pandemi meningkat menjadi 1,.27167 meningkatnya rasio ini menunjukkan menurunnya kemam- puan perusahaan untuk mendapatkan tamba- han dana dari kreditur karena adanya  risiko yang  akan  ditanggung  kreditur apabila perusahaan pariwisata mengalami kerugian. Tingginya rasio DER menunjukkan keter- gantungan  modal  perusahaan  lebih  banyak didanai  dari pihak  luar, komposisi hutang yang lebih tinggi akan meningkatkan beban perusahaan.
Rata-rata ukuran perusahaan pada saat sebelum pandemi COVID-19 memiliki nilai 26,94667 dan terjadinya pandemi rata-rata rasio ini menurun sebesar 26,94083. Dengan membandingkan rata-rata ukuran perusahaan sebelum pandemi lebih tinggi dibandingkan terjadinya pandemi atau mengalami penuru- nan.
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange

## Tabel 4.

## Paired Sample Test
Paired Differences t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1  ROE_Sebelum - ROE_Saat Pandemi 0,193217 0,547373  0,158013 -0,154568  0,541001  1,223  11 0,247 Pair 2  ROA_Sebelum - ROA_Saat Pandemi 0,32240 0,113419  0,032741 -0,039823  0,104303  0,985  11 0,346 Pair 3  CR_Sebelum - CR_Saat Pandemi -3,153163 10,493822  3,029305 -9,820619  3,514293  -1,041  11 0,320 Pair 4  DER_Sebelum - DER_Saat Pandemi -0,616667 1,843881  0,532283 -1,788213  0,554879  -1,159  11 0,271 Pair 5  SIZE_Sebelum - SIZE_Saat Pandemi 0,005833 0,345292  0,099677 -0,213555  0,225221  0,059  11 0,954
Sumber : Data diolah
Berdasarkan tabel diatas, hasil dari uji paired sample  t-test diantara sebelum pandemi  COVID-19  dengan saat pandemi COVID-19 adalah sebagai berikut:
Variabel Return on Equity antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar 1,223 dengan nilai signifikan sebesar 0,247 > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak. Dari hal tersebut dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak terda- pat perbedaan signifikan rasio return on equity perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi.
Variabel Return on Asset antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar 1,126 dengan nilai signifikan sebesar 0,284 > 0,05 maka
Ho diterima dan Ha ditolak. Dari hal tersebut dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak terdapat perbedaan signifikan rasio return on asset perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi.
Variabel Current Ratio antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar -1,041 dengan nilai signifikan sebesar 0320 > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak. Dari hal tersebut dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak terdapat perbedaan signifikan rasio current ratio perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi.
Variabel Debt to Equity antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar -1,159 dengan nilai signifikan sebesar 0,271 > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak. Dari hal tersebut dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak terdapat perbedaan signifikan rasio debt to equity perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi.
Variabel Ukuran Perusahaan antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar 0,059 dengan nilai signifikan sebesar 0,954 > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak. Dari hal tersebut
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak terdapat perbedaan signifikan rasio ukuran perusahaan perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi.

## 3.4.  Pembahasan
a. Return on Equity Variabel Return on Equity antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar 1,223 dengan nilai signifikan sebesar 0,247 > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak. Pada Tabel 1 menunjukkan hasil ROE sebelum pandemi sebesar  -0,03748 atau -3,7 % dan saat pandemi sebesar  -0,23070 atau -23,1 % yang artinya 12 sampel perusahaan pariwisata tersebut lebih baik dalam menghasilkan  laba dari investasi pemegang saham perusahaan disebelum pandemi dibandingkan dengan saat adannya pandemi COVID-19, karena semakin tinggi return on equity , maka semakin baik nilai perusahaan karena laba bersih yang dihasilkan dari tiap- tiap rupiah dana yang telah tertanam dalam ekuitas meningkat. Begitu juga sebaliknya semakin rendah return on equity , maka semakin  kurang  baik  nilai  perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Suryawathi (2014) yang menyatakan bahwa  tidak terdapat perbedaan ROE yang signifikan pada perusahaan sebelum dan sesudah merger.
b. Return on Asset
Variabel Return on Asset antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi  COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar 1,126 dengan nilai signifi- kan sebesar 0,284 > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak.
Rasio Return on Asset ini mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasil- kan laba bersih setelah pajak dari total aset. Harapannya, semakin tinggi ROA  maka
akan semakin baik kinerja perusahaan. Semakin tinggi nilai ROA  menandakan bahwa perusahaan tersebut semakin efisien total asetnyaa. Perusahaan dapat menekan biaya-biaya yang tidak perlu, sehingga perusahaan mampu memaksimalkan laba bersih yang didapatkan.Namun begitu juga sebaliknya, semakin rendah nilai ROA menandakan bahwa perusahaan tersebut belum efisien dalam penggunaan total aset. Perusahaan perusahaan sebaiknya menekan biaya-biaya yang tidak perlu, sehingga perusahaan mampu memaksimalkan laba bersih yang didapatkan.

## c. Current Ratio
Variabel Current Ratio antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar -1,041 dengan nilai signifikan sebesar 0320 > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak. Tidak adanya perbedaan rasio lancar mengindikasikan pengelolaan aset lancar dan hutang lancar perusahaan pariwisata masih dalam kondisi stabil.
Rata-rata current ratio (rasio lancar) sesudah terjadinya pandemi COVID-19  mengalami peningkatan dan masih berada diantara 100- 200% artinya perusahaan pariwisata masih dalam kondisi likuid dan memiliki kemampuan untuk membayar kewajiban jangka pendek yang jatuh tempo terjadi kenaikan namun tidak terlalu besa  yang artinya 12 sampel perusahaan pariwisata yang terdaftar di BEI tersebut lebih baik di saat terjadinya pandemic dibandingkan dengan sebelum pandemi, karena semakin tinggi current ratio maka perusahaan semakin cepat dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya karena tanpa aktiva lancar perusahaan dapat memenuhi kewajiban jangka pendek, dengan begitu perusahaan dapat memaksimalkan labanya.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Putra (2016) yang menyatakan bahwa secara statistik current
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
ratio sebelum  dan sesudah akuisisi tidak berbeda secara signifikan.
d. Debt to Equity Ratio
Variabel Debt to Equity antara sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi COVID-19  menunjuk- kan nilai t sebesar -1,159 dengan nilai signifikan sebesar 0,271 > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak. Rata-rata rasio debt equity to ratio (DER) sebelum pandemi COVID-19 memiliki nilai rata-rata  0,65500 dan  terjadinya  pandemi  meningkat menjadi 1,27167 meningkatnya rasio ini menunjuk- kan menurunnya kemampuan perusahaan untuk mendapatkan tambahan dana dari kreditur karena adanya  risiko yang  akan ditanggung  kreditur apabila perusahaan pariwisata mengalami kerugian (Nidya Afrinda, 2013). Pada 12 sampel perusahaan pariwisata yang terdaftar di BEI tersebut lebih baik di saat sebelum pandemi, karena semakin tinggi debt to equity ratio , maka semakin kurang baik keadaan perusahaan karena keuangan perusahaan yang diperoleh dari kreditor lebih besar dibandingkan dengan modalnya sendiri. Begitu juga seba- liknya semakin rendah debt to equity ratio , maka semakin baik keadaan perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Siswati (2021) yang menyatakan bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan DER ( Debt to equity ratio ) sesudah pandemic  COVID-19  pada Perusahaan Teknologi yang Listing di BEI.
e. Ukuran Perusahaan Pada Tabel 4 menunjukkan hasil Ukuran Perusahaan sebelum pandemi sebesar 0,155133  atau 15,5 % dan saat pandemi sebesar  0,077117atau 7,71 % yang artinya 12 sampel perusahaan pariwisata tersebut lebih baik dalam menghasilkan  laba  dari investasi  pemegang  saham  perusahaan disebelum  pandemi dibandingkan dengan saat adannya pandemi COVID-19, karena semakin tinggi ukuran perusahaan, maka semakin baik ukuran perusahaan karena total aset yang dihasilkan. Begitu juga sebaliknya
semakin rendah ukuran perusahaan, maka semakin kurang baik ukuran perusahaan.

## 4. KESIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN

## 4.1.  Kesimpulan
Berdasarkan pembahasan dan analisis mengenai perbandingan sebelum dan saat pandemi pada perusahaan pariwisata, maka dapat disimpulkan sebagai berikut:
a. Variabel Return on Equity tidak terdapat perbedaan signifikan pada perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19  dengan saat terjadinya pandemi.
b. Variabel Return on Asset tidak terdapat perbedaan signifikan pada  perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19  dengan saat terjadinya pandemi.
c. Variabel Current Ratio tidak terdapat perbedaan signifikan pada perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19  dengan saat terjadinya pandemi.
d. Variabel Debt to Equity Ratio tidak terdapat perbedaan signifikan pada perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi.
e. Variabel Ukuran Perusahaan tidak terdapat perbedaan signifikan pada perusahaan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebelum terjadinya pandemi COVID-19 dengan saat terjadinya pandemi.

## 4.2. Implikasi Manajerial
Bagi investor, hasil penelitian ini dapat dijadikan masukan dalam mengambil kepu- tusan investasi, agar sebelum mengambil
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
keputusan berinvestasi pada suatu perusaha- an hendaknya mempertimbangkan berbagai aspek keuangan, aspek makro ekonomi dan pengumuman akuisisi.
4.2. Keterbatasan
Perusahaan yang dijadikan sampel peneliti- an hanya terbatas pada perusahaan yang melakukan aktivitas sebelum dan pandemi pada tahun 2019 – 2021.
Penelitian ini menggunakan satu jenis sektor perusahaan sebagai objek penelitian yaitu sektor pariwisata sehingga hasil penelitian tidak dapat digeneralisasi dengan pariwisata yang lain.
4.3. Saran
Bagi akademisi, hasil penelitian ini dapat memberikan kontribusi untuk memahami kejadian yang mempengaruhi sebelum dan sesudah akuisisi serta dampak yang ditimbulkannya.

## DAFTAR RUJUKAN
Anindita, W. R., & Agung Durya, N. M. (2022). Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Healthcare Yang Terdaftar Di BEI: Studi Pada Masa Pandemi COVID-19 (Periode Tahun 2019-2020). Accoun- ting Cycle Journal, 3(1), 47-59.
Esomar, M. J., & Chritianty, R. (2021).
Dampak Pandemi COVID-19  terha- dap Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Jasa di BEI. Jurnal Konsep Bisnis Dan Manajemen, 2(7), 227- 233.
Gunawan, R., Ruliana, T., & Suharyono, E.
Y. (2020). Kinerja Keuangan Sub Sektor Hotel, Restoran, Dan Pariwi- sata Pada Bursa Efek Indonesia Sebelum Dan Selama Pandemi COVID-19.
Hamanay, N. D., Ekasari, L. D., & Mukoffi, A. (2021). Dampak COVID-19 Terha- dap Pendapatan UMKM Pada Pabrik Usaha Tahu Amda. Jurnal Akuntansi Kompetif, 4(3), 264-269. Kustinah, S. (2021). Kinerja Keuangan Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia Selama Masa Pandemi COVID-19. Jurnal Ilmiah Manajemen, 2(2), 83- 101.
Lahallo, F. F., & Rupilele, F. G. (2021). Perbandingan Likuiditas dan Profita- bilitas Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Jendela Ilmu, 2(2), 34-40.
Lowardi, R., & Abdi, M. (2021). Pengaruh Pandemi COVID-19 Terhadap Kinerja Dan Kondisi Keuangan Perusahaan Publik Sektor Properti. Jurnal Manajerial dan Kewirausahaan, III(2), 467.
Novari, P. M., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Lever- age, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Properti Dan Real Estate. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(9), 5671-5694.
Prasetya, V. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum Dan Saat Pandemi Covid 19 Pada Perusa- haan Farmasi Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Indonesia, 1(5), 579 - 587.
Putra, D. M. (2020). Dampak COVID-19 Terhadap Proyeksi Kinerja Keuangan Dan Kinerja Layanan Badan Layanan Umum Di Indonesia. Jurnal Manaje- men Perbendaharaan, 1(1), 51-67.
Saputro, D. F., & Hapsari, D. I. (2022). Dampak pandemi corona terhadap kinerja keuangan perusahaan pertambangan dan perkebunan. Procedeing of national conference on accounting & finance, 4, 66-72.
of Companies in the Tourism Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange
Siregar, H. A., Anita, D., Daeli, F. M., Irawati, & Frastuti, M. (2022). Pengaruh Likuiditas, Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Manajemen LABA Di Masa Pandemi COVID-19 Pada Perusahaan Sektor Hotel, Restoran Dan Pariwisata Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Terapan, 2 (1), (30-43).
Siswati, A. (2021). Dampak Pandemi COVID-19  pada Kinerja Keuangan (Studi kasus pada Perusahaan Teknologi yang Listing di BEI). Jurnal Ilmiah Bisnis, Manajemen dan Akuntansi, 2 (1), 64-73.
Sundari, T. W., & Utami, W. (2013). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen. Jurnal MIX, 3 (3), 309-321.