Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
: 2459-9816

## STRATEGI DIVERSIFIKASI DAN KINERJA PERBANKAN: GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI PEMODERASI
Nathania Sandra 1
Email: thaniasandra24@gmail.com
Dyna Rachmawati 2
Email: dyna@ukwms.ac.id

## Abstract
This  study  aims  to  examine  first,  the  application  of  diversification strategy to banking performance. The banking industry has not been studied much in previous studies. The banking industry is an industry that is highly regulated by the government or highly regulated. This resulted in the intensity of competition in this industry. Diversification can  be  one  way  to  overcome  the  threats  faced  by  banks.  The  bank diversification strategy in this study is divided into 2 segments, namely: banking products and banking operational areas. The implementation of a diversification strategy in banking has resulted in more diverse management  duties  and  responsibilities  in  controlling  their subordinates, thus requiring good corporate governance (GCG). GCG is  expected  to  support  the  effectiveness  of  diversification  strategy implementation. The second objective of this study is to examine the role  of  GCG  as  a  moderator  in  the  relationship  between  the diversification strategies on banking performance. This study uses 150 banking objects listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2016- 2020 periods. The results of this study prove that, first, the strategy of diversifying the operational area (product) segment is able to increase (decrease) banking performance. Second, GCG has a moderating role. GCG  in  diversifying  the  operational  area  (product)  segment strengthens  (weakens)  its  positive  (negative)  impact  on  banking performance. The results of this study have implications, namely (1) banking management needs to implement a diversification strategy to improve its performance, and (2) GCG is important for banks because it is able to support the effectiveness of diversification strategies.

## Keywords:  Diversification  Strategy,  Bank  Performance,  Good Corporate Governance
1 Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya, Jl. Dinoyo 42-44, Kecamatan Tegalsari, Surabaya, 60265, Jawa Timur, Indonesia
2 Corresponding author: Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya, Jl. Dinoyo 42-44, Kecamatan Tegalsari, Surabaya, 60265, Jawa Timur, Indonesia
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...

## 1. PENDAHULUAN
Perbankan  merupakan  high  regulated  industry.  Industri  ini  mengelola  dana masyarakat untuk disalurkan ke sektor riil. Pemerintah melalui Otoritas Jasa Keuangan (OJK)  melakukan  pengawasan  dan  monitoring  terhadap  aktivitas  perbankan.  Krisis moneter pada tahun 1997 mengakibatkan adanya penarikkan uang besar-besaran dari bank. Hal ini disebabkan oleh kesalahan pengelolaan bank yang pada saat itu banyak dimiliki  oleh  kelompok  korporasi  besar.  Buruknya  tata  kelola  perbankan  ini memberikan konsekuensi yaitu penutupan bank dan peleburan beberapa bank menjadi satu bank. Setelah tahun 1997, kasus penutupan bank masih terjadi yaitu bank Century pada tahun 2004. Penyebabnya masih buruknya tata kelola (Essen et al. 2013). Tata kelola  mampu  mencegah  terjadinya  kecurangan  keuangan  pada  perbankan (Rochmawati et al. 2020). Tata kelola merupakan isu penting pada industri perbankan. Hal ini mendorong dikeluarkannya Peraturan Bank Indonesia (PBI) No. 8/4/PBI/2006 tentang  Pelaksanaan  Good  Corporate  Governance  bagi  Bank  Umum.  Pelaksanaan GCG  dalam  perbankan  harus  menjalankan  prinsip  transparansi,  akuntabilitas, tanggung  jawab,  independensi  dan  kewajaran.  Pelaksanaan  prinsip-prinsip  tersebut untuk  melindungi  kepentingan  masyarakat  sebagai  nasabah  bank  dan  pemangku kepentingan lainnya.
Perbankan sebagai industri yang diatur oleh pemerintah ini membatasi ruang gerak  perbankan  khususnya  dalam  menawarkan  berbagai  macam  jenis  atau  segmen produk.  Beberapa  produk  perbankan  yang  paling  umum  adalah  tabungan,  deposito, giro, dan kredit. Semua bank mempunyai produk generik tersebut. Ini mengakibatkan intensitas  persaingan  dalam  industri  ini  sangat  tinggi.  Perkembangan  teknologi informasi  memberikan  peluang  bagi  bank  untuk  melakukan  diversifikasi  produk seperti:  mobile  banking,  digital  banking,  e-money,  tabungan  yang  digabungkan dengan  asuransi,  dan  masih  banyak  lagi.  Diversifikasi  produk  ini  bertujuan  untuk merespon  tingginya  persaingan.  Selain  itu,  diversifikasi  juga  bertujuan  untuk mengelola risiko bisnis.  Risiko kegagalan dalam satu segmen produk dapat ditutupi oleh segmen lainnya.
Diversifikasi lain yang dilakukan oleh perbankan adalah diversifikasi wilayah operasional.  Bank-bank  berupaya  melayani  pasar  ritel  dengan  membuka  cabang- cabang yang berada pada wilayah operasional bisnis seperti: pasar-pasar tradisional, mall,  perkantoran,  perguruan  tinggi,  dan  lainnya.  Ini  merupakan  salah  satu  bentuk upaya perbankan untuk memenuhi kebutuhan masyarakat. Jadi, strategi diversifikasi telah banyak diterapkan oleh bank-bank di Indonesia (Chriselly dan Mulyani 2016).
Hitt et al. (2017) menyatakan bahwa strategi diversifikasi adalah strategi pada tingkat  korporasi  dimana  perusahaan  mengelola  sekelompok  unit  bisnis  yang  dapat memberikan keunggulan bersaing.  Penerapan strategi diversifikasi ini menunjukkan manajemen  berupaya  untuk  mengelola  risiko.  Risiko  kegagalan  atas  satu  segmen produk  atau  wilayah  operasional  tertentu  dapat  ditutupi  oleh  keberhasilan  segmen produk  atau  wilayah  operasional  lainnya.  Hal  ini  bertujuan  untuk  mengurangi  atau meminimalisir dampak negatif atas kegagalan satu segmen produk dan atau wilayah operasional terhadap kinerja. Ini berarti manajemen berupaya untuk mengoptimalkan aktivitas  operasional  dalam  memenuhi  kepentingan  pemegang  saham.  Atau  dengan kata lain, perilaku manajemen cenderung ke arah efisiensi.
Model penelitian ini didasari oleh teori keagenan. Strategi diversifikasi pada perbankan  merupakan  upaya  manajemen  untuk  mengurangi  risiko  kegagalan  bisnis tunggal. Pengurangan risiko ini diharapkan dapat berpengaruh positif terhadap kinerja
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
operasional. Diversifikasi yang dilakukan adalah diversifikasi pada sekelompok unit usaha  yang  mampu  memberikan  keunggulan  bersaing.  Ini  berarti  konflik  keagenan antara  manajemen  dengan  pemegang  saham  rendah,  karena  manajemen  berupaya untuk  mengoptimalkan  kepentingan  pemegang  saham.  Oleh  karena  itu,  strategi diversifikasi  mampu  meningkatkan  kinerja  bank.  Kemampuan  ini  diperkuat  oleh pelaksanaan GCG pada bank. GCG merupakan mekanisme untuk menjalankan prinsip transparansi,  akuntabilitas,  tanggung  jawab,  independensi,  dan  kewajaran.  Kelima prinsip  ini  untuk  mengarahkan  dan  mengendalikan  keseimbangan  kepentingan  para pemangku kepentingan.
Model penelitian ini menguji pengaruh strategi diversifikasi terhadap kinerja perbankan  serta  peranan  GCG  sebagai  pemoderasi  dalam  hubungan  tersebut. Penerapan  diversifikasi  pada  perbankan  tentu  saja  menambah  kompleksitas pengelolaan  bisnis.  Bisnis  yang  terdiversifikasi  akan  mendorong  struktur  organisasi menjadi lebih besar dibandingkan struktur organisasi pada bisnis tunggal. Oleh karena itu,  bank  yang  menerapkan  strategi  diversifikasi  mempunyai  kompleksitas  tinggi. GCG memegang peranan penting untuk mengurai kompleksitas tersebut. Bank yang melaksanakan  GCG  mampu  mengurangi  kompleksitas  karena  penerapan  strategi diversifikasi sehingga dapat mencapai kinerjanya. Kinerja bank, pada penelitian ini, menggunakan capital  adequacy  ratio (CAR).  CAR  merupakan  salah  satu  indikator yang  menunjukkan  tingkat  kesehatan  bank.  Indikator  ini  menunjukkan  kemampuan bank dalam menutupi aset apabila terjadi kerugian yang disebabkan oleh aset berisiko. Strategi  diversifikasi  merupakan  upaya  bank  untuk  mengendalikan  risiko.  Namun demikian penelitian ini membuktikan bahwa diversifikasi yang dilakukan oleh bank tidak berlebihan sehingga mengakibatkan peningkatan risiko.
Penelitian-penelitian  terdahulu  telah  membuktikan  pengaruh  strategi diversifikasi  terhadap  kinerja  perusahaan  manufaktur.  Namu  hasil  penelitian- penelitian terdahulu masih belum konklusif. Fadillah (2018), Roslita dan Anggraeni (2019),  Lestari  dan  Noor  (2019),  serta  Meilanda  et  al.  (2020)  membuktikan  bahwa strategi  diversifikasi  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  perusahaan.  Ini mengindikasikan  bahwa  manajemen  bertindak  secara  efisien  sehingga  dapat meningkatkan kinerja. Chriselly dan Mulyani (2016) serta Ariani (2019) membuktikan bahwa strategi diversifikasi  memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja perusahaan. Ini menunjukkan bahwa manajemen bertindak secara oportunistik dan meningkatkan risiko.  Iswadi  dan  Yowanda  (2018)  serta  Sri  dan  Chen  (2019)  membuktikan diversifikasi tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Ketidakkonsistenan  hasil  penelitian  terdahulu  dapat  disebabkan  oleh pengabaian faktor GCG dalam model penelitiannya. GCG merupakan struktur yang mampu  memberikan  arahan  dan  pengendalian  atas  kegiatan-kegiatan  operasional dalam  pelaksanaan  kelima  prinsipnya.  Penelitian  ini  menguji  peranan  GCG  sebagai pemoderasi.  GCG  memperkuat  (memperlemah)  pengaruh  positif  (negatif)  strategi diversifikasi terhadap kinerja bank.
Beberapa penelitian-penelitian terdahulu telah menguji pengaruh GCG sebagai variabel independen terhadap kinerja perusahaan manufaktur. GCG pada penelitian- penelitian  terdahulu  diukur  dengan  menggunakan  mekanisme  GCG  seperti:  dewan komisaris, kompensasi direksi, kepemilikan instusional. Iswadi dan Yowanda (2018) membuktikan  bahwa  kompensasi  direksi  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja. Fadillah (2018) menyatakan bahwa komisaris independen memiliki pengaruh positif terhadap  kinerja  perusahaan.  Apriliani  dan  Dewayanto  (2018)  membuktikan  bahwa
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
ukuran dewan komisaris, komisaris independen, dan keberagaman perempuan dalam dewan  komisaris  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  perusahaan.  Masitoh  dan Hidayah (2018) membuktikan adanya pengaruh positif dari ukuran dewan direksi pada kinerja  perusahaan.  Suryanto  dan  Refianto  (2019)  bahwa  kepemilikan  institusional berpengaruh positif terhadap kinerja. Masithoh dan Dewayanto (2020) membuktikan frekuensi rapat dewan komisaris memiliki pengaruh positif pada kinerja perusahaan. Hasil penelitian-penelitian terdahulu  membuktikan bahwa mekanisme GCG mampu meningkatkan kinerja perusahaan secara konklusif.
Penelitian ini bertujuan untuk pertama menguji pengaruh strategi diversifikasi terhadap  kinerja  perbankan.  Dan  kedua,  peranan  GCG  sebagai  pemoderasi  dalam hubungan  antara  strategi  diversifikasi  terhadap  kinerja  perbankan.  Hasil  pengujian dengan  menggunakan moderated  regression  analysis (MRA)  menunjukkan  bahwa pertama, diversifikasi berdasarkan wilayah operasional (segmen produk) berpengaruh positif  (negatif)  terhadap  kinerja  bank.  Ini  mengindikasikan  bahwa  diversifikasi wilayah  operasional  merupakan  strategi  tepat  pada  perbankan.  Masing-masing wilayah operasional mempunyai pimpinan yang mempunyai otoritas pada wilayahnya masing-masing,  sehingga  masalah  yang  terjadi  pada  masing-masing  wilayah  akan segera  mendapatkan  solusinya.  Sebaliknya,  diversifikasi  produk  membebani manajemen dalam mengelolanya sehingga menurunkan kinerja. Diversifikasi produk perbankan  merupakan  keputusan  terpusat,  sehingga  masalah  yang  mungkin  timbul pada  satu  segmen  produk  membutuhkan  waktu  lama  untuk  mendapatkan  solusinya. Rentang jarak antara manajemen operasional dengan puncak cukup jauh. Kedua, GCG mempunyai peranan sebagai pemoderasi. GCG memperkuat pengaruh positif (negatif) diversifikasi  wilayah  operasional  (segmen  produk)  terhadap  kinerja  bank.  Ini mengkonfirmasikan  pentingnya  GCG  dalam  perbankan.  Pelaksanaan  GCG  mampu menjembatani  jarak manajemen operasional dengan manajemen puncak apabila ada masalah  terkait  segmen  produk  tertentu,  sehingga  meminimalisir  penurunan  kinerja bank.
Penelitian  ini  menggunakan  variabel  kontrol  dalam  modelnya,  yaitu:  ukuran perbankan.  Ukuran  perusahaan  adalah  sebuah  gambaran  terkait  besar  kecilnya perusahaan-perusahaan yang dapat diamati dari jumlah atau banyaknya nilai aset yang dipunyai  perusahaan  (Oktaviani  et  al.,  2019).  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa ukuran perbankan tidak berpengaruh terhadap kinerja bank.
Hasil  penelitian  ini  mempunyai  implikasi  akademis  dan  praktis.  Implikasi akademis adalah pertama, GCG diukur dengan menggunakan skor pelaksanaan GCG berdasarkan  self  assessment  oleh  manajemen  perbankan.  Belum  banyak  penelitian yang  menggunakan  skor  pelaksanaan  GCG  secara  self  assessment  sebagai pengukuran.  Penelitian-penelitian  terdahulu  cenderung  mengukur  GCG  berdasarkan mekanisme  atau  komponen-komponen  GCG.  Kedua,  pengujian  GCG  sebagai pemoderasi. Penelitian-penelitian terdahulu cenderung menguji GCG sebagai variabel independen. Belum banyak penelitian yang menguji GCG sebagai pemoderasi.
Implikasi  praktis  pada  penelitian  ini  adalah  pertama,  manajemen  perlu mempertimbangkan penerapan strategi diversifikasi untuk mendapatkan keunggulan bersaing  sehingga  meningkatkan  kinerjanya.  Kedua,  memperhatikan  pelaksanaan GCG  secara  tepat  pada  bank  yang  dikelolanya.  GCG  mampu  meningkatkan (mengurangi)  dampak  positif  (negatif)  strategi  diversifikasi  terhadap  kinerja perbankan.  Secara  keseluruhan,  hasil  penelitian  ini  mengkonfirmasi  teori  keagenan. Konflik keagenan yang rendah akan mampu mengoptimalisasi kepentingan prinsipal.
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...

## 2. KAJIAN LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori keagenan menyatakan adanya konflik kepentingan antara agen dengan prinsipal.  Konflik  kepentingan  ini  rendah  apabila  manajemen  berperilaku  secara efisien. Perilaku efisiensi ini adalah tindakan manajemen dalam kegiatan operasional untuk  kepentingan  perusahaan  bukan  kepentingannya  sendiri  (Scott  2015). Manajemen yang menerapkan strategi diversifikasi mengindikasikan upayanya untuk menghindari risiko kegagalan bisnis pada bisnis tunggal. Strategi diversifikasi adalah pilihan  unit-unit  bisnis  yang  memberikan  keunggulan  bersaing  (Hitt  et  al.,  2017). Perbedaan  kepentingan  ini  menjadi  rendah  apabila  agen  berperilaku  secara  efisien. Penelitian  ini  mengasumsikan  bahwa  manajemen  berperilaku  secara  efisien  dengan menerapkan strategi diversifikasi. Penerapan strategi diversifikasi yang dilakukan oleh manajemen  mempunyai  tujuan  untuk  menurunkan  risiko.  Penerapan  strategi diversifikasi telah banyak diterapkan pada perusahaan, salah satunya yaitu perbankan. Diversifikasi  yang  dilakukan  oleh  perbankan  adalah  segmen  produk  dan  wilayah operasionalnya.  Diversifikasi  produk  adalah  variabilitas  atau  keberagaman  produk keuangan yang ditawarkan oleh bank, seperti: tabungan, deposito, giro, kredit, mobile banking,  e-money,  dan  berbagai  layanan  keuangan  lainnya.  Variasi  produk  ini berupaya untuk  memenuhi  kebutuhan nasabah yang beragam.  Diversifikasi  wilayah operasional adalah banyaknya cabang yang dibuka oleh bank sehingga memudahkan jangkauan nasabah. Manajemen bank berupaya untuk memenuhi berbagai kebutuhan nasabah  sehingga  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Fadillah  (2018),  Roslita  dan Anggraeni  (2019),  Lestari  dan  Noor  (2019),  serta  Meilanda  et  al.  (2020)  telah membuktikan  bahwa  strategi  diversifikasi  menghasilkan  pengaruh  positif  terhadap kinerja  perusahaan.  Jadi  terkait  penjabaran  tersebut  dapat  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut:
H1: Strategi diversifikasi berpengaruh positif terhadap kinerja bank.
GCG  merupakan  mekanisme  untuk  memberikan  arahan  dan  pengendalian kegiatan  operasional  sebagai  upaya  menyeimbangkan  kepentingan  berbagai  pihak. Oleh  karena  itu,  semua  pelaksanaan  kegiatan  operasional  harus  dapat  menerapkan prinsip-prinsip GCG yaitu: transparansi, akuntabilitas, tanggung jawab, independensi, dan kewajaran. Pelaksanaan kelima prinsip ini dapat memudahkan manajemen dalam menjalankan tugas dan kewajibannya. Beberapa penelitian telah membuktikan bahwa GCG  mampu  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  perusahaan  (Fadillah  2018); (Apriliani  dan  Dewayanto  2018);  (Masitoh  dan  Hidayah  2018);  (Suryanto  dan Refianto 2019); (Masithoh dan Dewayanto 2020). Ini mengindikasikan bahwa GCG sangat penting dalam aktivitas operasional perusahaan.
Strategi diversifikasi mengakibatkan banyaknya unit bisnis baik dalam konteks keberagaman produk maupun wilayah operasional. Hal ini mengakibatkan tugas dan tanggung  jawab  manajemen  menjadi  lebih  kompleks  sehingga  membutuhkan  GCG. GCG  yang  dilaksanakan  secara  optimbal  dalam  suatu  bank  tentunya  mendukung keefektifan  penerapan  strategi  diversifikasi  dan  pada  akhirnya  akan  meningkatkan kinerja  perusahaan.  Penelitian  yang  dilakukan  Roslita  dan  Anggraeni  (2019) menunjukkan  hasil  bahwa good  corporate  governance yang  diproksikan  dengan komponen  kepemilikan  manajerial  memoderasi  hubungan  di  antara  strategi diversifikasi  terhadap  kinerja  perusahaan.  Berdasarkan  penjabaran  tersebut,  maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
H2: Good corporate governance memperkuat pengaruh positif strategi diversifikasi terhadap kinerja bank.

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  metode  pengujian hipotesis.  Penelitian  ini  mempunyai  variabel  dependen  yaitu  kinerja  bank.  Kinerja bank  diukur  dengan  tingkat  kesehatan  perbankan  yang  menunjukkan  penilaian kondisi risiko bank (Peraturan Bank Indonesia No. 3/21/PBI/2001 tentang Kewajiban Penyediaan Modal Minimum (CAR) Bank Umum). Salah satu teknik untuk menilai kondisi risiko bank adalah dengan menggunakan capital adequacy ratio (CAR). CAR dihitung dengan menggunakan formula:
CAR   = capital adequacy ratio Modal  = modal sendiri ATMR = aktiva tertimbang menurut risiko
CAR merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan bank untuk menutup risiko  kerugian  dari  aktivitas  yang  dilakukannya  dan  kemampuan  bank  dalam mendanai  aktivitas  operasionalnya.  CAR  di  atas  8%  menunjukkan  kondisi  bank stabil. Ini mengindikasikan bank mampu menanggung risiko dari aset yang berisiko.
Variabel independen dalam penelitian ini adalah strategi diversifikasi. Strategi diversifikasi  adalah  kumpulan  pilihan  unit  bisnis  yang  mampu  memberikan keunggulan  bersaing  (Hitt  et  al.  2017).  Strategi  diversifikasi  diukur  dengan menggunakan hervindahl index (HI):

## HI = hervindahl index
S i
= penjualan unit bisnis pada laporan segmen
Unit bisnis pada penelitian ini didasarkan pada segmen produk dan wilayah operasional.  Penjualan  masing-masing  segmen  produk  dan  wilayah  operasional tersedia  pada  laporan  segmentasi.  HI  segmen  produk  (HI_Prod)  menunjukkan diversifikasi  produk.  HI  wilayah  operasional  (HI_Geo)  menunjukkan  diversifikasi wilayah  operasional.  Perhitungan  HI  yang  mendekati  1  menunjukkan  perusahaan mempunyai  bisnis  tunggal.  Sebaliknya,  HI  yang  kecil  menunjukkan  perusahaan mempunyai diversifikasi tinggi.
Variabel  moderasi  pada  penelitian  ini  adalah good  corporate  governance (GCG).  GCG  merupakan  mekanisme  untuk  menyeimbangkan  kepentingan  agen dengan prinsipal. GCG diukur dengan variabel dummy . Variabel dummy ini dengan menggunakan  skor  GCG  berdasarkan self-assessment atas  pelaksanaan  GCG  oleh bank. Skor GCG terdiri dari 1 (sangat baik) sampai dengan 5 (tidak baik) (Peraturan Bank  Indonesia  No.  13/1/PBI/2011  tentang  Penilaian  Tingkat  Kesehatan  Bank Umum).  Hasil  pengumpulan  data  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  bank  yang
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
menjadi sampel mempunyai skor 1 sampai dengan 3.  Pengukuran dengan variabel dummy terdiri dari D 0 sampai dengan D 2 sebagai berikut: D 0 = 1 untuk bank dengan skor GCG 1, dan nilai 0 untuk bank dengan skor GCG 2 dan 3 D 1 = 1 untuk bank dengan skor GCG 2, dan nilai 0 untuk bank dengan skor GCG 1 dan 3 D 2 = 1 untuk bank dengan skor GCG 3, dan nilai 0 untuk bank  dengan skor GCG 1 dan 2
Variabel kontrol pada model penelitian ini menggunakan ukuran bank (SIZE). Ukuran bank adalah besar kecilnya bank. Variabel ini diukur dengan Ln Total Aktiva.
Populasi penelitian ini adalah bank yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Sampel  penelitian  adalah  bank  terbuka  pada  periode  2016  –  2020.  Teknik penyampelan menggunakan purposive sampling dengan kriteria:
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel
Diversifikasi Keterangan Produk (HI_Prod) Wilayah Operasional (HI_Geo) Sampel 2016-2020 150 150 Tidak memenuhi kriteria: a. Tidak tersedia laporan segmen berdasarkan produk b. Tidak tersedia laporan segmen berdasarkan wilayah operasional (45) (46) Jumlah sampel 104 105 Outlier (12) (17) Data diolah 92 88
Pengujian  hipotesis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan moderated regression analysis (MRA). Persamaan penelitian ini sebagai berikut:
CAR =  β 0 + β 1 HI_Prod + β 2 ∑D 0 -D 2 β 3 ∑D 0-2 *HI_Prod + β 4 SIZE + e ….. (1)
.
CAR =  β 0 + β 1 HI_Geo + β 2 ∑D 0 -D 2 β 3 ∑D 0-2 *HI_Geo + β 4 SIZE + e ………  (2)
Persamaan  (1)  dan  (2)  untuk  menguji  H 1 dan  H 2 .  Persamaan  (1)  (2)  untuk  menguji diversifikasi berdasarkan produk/HI_Prod (wilayah operasional/HI_Geo).
MRA dilakukan melalui beberapa tahapan pengujian meliputi: uji normalitas, uji asumsi klasik, uji kelayakan model, dan uji t sebagai pengujian hipotesis.

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 4.1 Deskripsi Data
Deskripsi  data  penelitian  ini  ditunjukkan  pada  Tabel  2  dan  3.  Tabel  2 menunjukkan deskripsi data persamaan (1).
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...

## Tabel 2. Statistik Deskriptif – Persamaan (1)
N Min Maks Mean Std. Dev CAR 88 0,12 0,40 0,24 0,06 HI_Prod 88 0,20 0,95 0,48 0,20 SIZE 88 14,67 30,96 19,21 3,32
Tabel  2  di  atas  menunjukkan  bahwa  kinerja  bank  yang  diukur  dengan  CAR pada  bank  sampel  mempunyai  nilai  di  atas  8%  (Peraturan  Bank  Indonesia  No. 3/21/PBI/2001 tentang Kewajiban Penyediaan Modal Minimum (CAR) Bank Umum). Ini  berarti  bank  pada  sampel  penelitian  ini  mempunyai  kemampuan  untuk menanggung akibat dari aset berisiko atau bank pada perusahaan sampel dalam kondisi sehat.
Strategi diversifikasi yang diproksikan dengan HI_Prod mempunyai nilai mean 48% dan standar deviasi hanya 20%. Ini berarti diversifikasi produk pada bank sampel cukup rendah. Bank pada perusahaan sampel mempunyai kecenderungan untuk tidak melakukan  diversifikasi  produk.  Ukuran  bank  atau  SIZE  menunjukkan  nilai mean 19,21  dan  nilai  minimumnya  14,67  dengan  standar  deviasi  3,32.  Ini  berarti  ukuran bank perusahaan sampel cenderung kecil. GCG yang diukur dengan variabel dummy ditunjukkan pada Gambar 1.

## Gambar 1. Skor GCG pada Bank dengan Diversifikasi Produk
Gambar  1  di  atas  menunjukkan  bahwa  mayoritas  bank  (60  bank)  dengan diversifikasi produk mempunyai skor GCG sebesar 2 atau kategori baik. Dan hanya 10 bank mendapatkan skor GCG = 3 atau kategori cukup.
Tabel 3 di bawah ini menunjukkan statistik deskriptif persamaan (2).
Tabel 3. Statistik Deskriptif – Persamaan (2)
N Min Maks Mean Std. Dev CAR 92 0,12 0,37 0,22 0,06 HI_Geo 92 0,26 1 0,70 0,22 SIZE 92 13,41 30,96 19,21 4,11
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
Tabel 3 di atas mengkonfirmasikan deskripsi data pada Tabel 2. Kinerja bank yang  ditunjukkan  dengan  CAR  mempunyai  nilai  mean  22%  dengan  standar  deviasi kecil yaitu sebesar 6,4%.Ini berarti bank sampel penelitian ini dalam kondisi sehat.
Diversifikasi  wilayah  operasional  (HI_Geo)  menunjukkan  nilai  mean  70% dengan  standar  deviasi  22%.  Nilai  maksimal  sebesar  100%.  Ini  berarti  bank  pada sampel penelitian ini cenderung melakukan kegiatannya hanya pada beberapa wilayah operasional saja, tidak pada banyak wilayah.
Ukuran bank (SIZE) pada Tabel 3 juga mengkonfirmasikan hasil pada Tabel 2.  Bank  pada  sampel  penelitian  ini  mempunyai  ukuran  yang  cenderung  kecil.  Skor GCG yang diukur dengan variabel dummy pada persamaan (2) disajikan pada Gambar 2.

## Gambar 2. Skor GCG pada Bank dengan Diversifikasi Wilayah Operasional
Gambar  2  di  atas  menunjukkan  bahwa  66  bank  atau  68%  dari  total  sampel mendapatkan  skor  GCG  =  2  atau  kategori  baik.  Ini  mengkonfirmasikan  hasil  pada Gambar 1. Bank pada sampel penelitian ini cenderung menilai dirinya sendiri dengan kategori baik. Berbeda dengan hasil pada Gambar 1, bank dengan kategori cukup atau skor 3 lebih banyak pada bank dengan diversifikasi geografis yaitu sebanyak 18 bank.
Penguji  hipotesis  penelitian  ini  menggunakan  MRA.  Tahapan  pengujian pertama  adalah  uji  normalitas.  Hasil  pengujian  normalitas  persamaan  (1)  dan  (2) menyimpulkan distribusi error adalah normal. Tahap kedua adalah uji asumsi klasik. Uji  asumsi  klasik  meliputi  uji  heteroskedastisitas  dan  multikolinearitas.  Uji heteroskedastisitas  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  variabel  independen terhadap  nilai  error.  Hasil  uji  Harvey  menunjukkan  nilai  F  persamaan  (1)  dan  (2) adalah  4.  Ini  berarti  terjadi  homoskedastisitas.  Uji  multikolinearitas  dengan menggunakan  VIF  dan  TOL.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  D 1 mempunyai korelasi kuat dengan D 0 dan D 2 . Oleh karena itu, D 1 dikeluarkan dari model penelitian untuk pengujian hipotesis. D 1 adalah pengukuran untuk bank yang mendapatkan skor GCG = 2 atau kategori baik. Tahap ketiga adalah menguji kelayakan model. Pengujian kelayakan model menggunakan R 2 dan uji F. Hasil pengujian menyimpulkan bahwa model telah layak untuk digunakan menguji hipotesis.
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...

## 4.2 Pengujian Hipotesis
Hasil pengujian data dengan menggunakan MRA disajikan pada Tabel 4. Tabel 4 panel A dan B menunjukkan pengujian persamaan (1) dengan moderasi D 0 dan D 2 secara terpisah. Hal ini bertujuan untuk menghindari masalah multikolinearitas.
Tabel 4. Hasil Pengujian Persamaan (1)
Panel A: D 0 sebagai pemoderasi Koef. Sign Kesimpulan Konstanta 0,18 0,00 HI_Prod 0,10 0,03**  H 1 ditolak D 0 0,40 0,12 D 2 -0,02 -0,55 HI_Prod*D 0 -0,16 0,03**  H 2 diterima SIZE 0,01 0,75 R 2 0,14 F 0,03** Panel B: D 2 sebagai pemoderasi Koef. Sign Kesimpulan Konstanta 0,19 0,00 HI_Prod 0,08 0,10*  H 1 ditolak D 0 -0,02 0,16 D 2 -0,05 0,54 HI_Prod*D 2 0,051 0,61  H 2 ditolak SIZE 0,00 0,76 R 2 0,12 F 0,06* **signifikan pada α 5%; *signifikan pada α 10%
Tabel  4  menunjukkan  hasil  pengujian  persamaan  (1).  Panel  A  menunjukkan hasil  pengujian  GCG  dengan  skor  1  atau  sangat  baik  (D 0 )  sebagai  pemoderasi.  H 1 ditolak, HI_Prod signifikan dan positif terhadap CAR. HI_Prod tinggi meningkatkan kinerja bank. Ini berarti bank dengan bisnis tunggal mampu meningkatkan kinerjanya. Sebaliknya,  bank  dengan  tingkat  diversifikasi  tinggi  justru  menurunkan  kinerjanya. GCG  dengan  skor  1  atau  kategori  sangat  baik  (D 0 )  yang  diinteraksikan  dengan HI_Prod signifikan dan negatif terhadap CAR. Ini berarti GCG mampu mengurangi dampak negatif diversifikasi terhadap kinerja.
Tabel  4  Panel  B  menunjukkan  hasil  pengujian  GCG  dengan  skor  3  atau kategori  cukup  (D 2 )  sebagai  pemoderasi.  H 1 juga  ditolak,  HI_Prod  signifikan  dan positif terhadap CAR. Hasil pengujian panel B ini mengkonfirmasikan hasil pada panel A.  Namun,  hasil  interaksi  D 2 dengan  HI_Prod  tidak  signifikan  terhadap  CAR.  Ini berarti, GCG dengan skor 3 atau kategori cukup bukan merupakan pemoderasi dalam hubungan diversifikasi produk terhadap kinerja bank.
Tabel 5 di bawah ini menunjukkan hasil pengujian persamaan (2). Panel A (B) menunjukkan hasil pengujian peranan GCG dengan skor 1 (3) atau D 0 (D 2 ) sebagai pemoderasi.
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
Tabel 5. Hasil Pengujian Persamaan (2) Panel A: D 0 sebagai pemoderasi Koef. Sign Kesimpulan Konstanta 0,22 0,00 HI_Geo -0,06 0,03**  H 1 diterima D 0 -0,22 0,00*** D 2 0,03 0,08* HI_Geo*D 0 0,26 0,00***  H 2 diterima SIZE 0,02 0,09* R 2 0,15 F 0,01** Panel B: D 2 sebagai pemoderasi Koef. Sign Kesimpulan Konstanta 0,24 0,00 HI_Geo -0,08 0,00***  H 1 diterima D 0 0,021 0,13 D 2 -0,15 0,00*** HI_Geo*D 2 0,25 0,00***  H 2 diterima SIZE 0,00 0,21 R 2 0,25 F 0,00***
***signifikan pada α 1%; **signifikan pada α 5%; *signifikan pada α 10%
Tabel 5 menunjukkan hasil pengujian persamaan (2). Hasil pengujian panel A dan  B  adalah  sama.  HI_Geo  signifikan  dan  negatif  terhadap  CAR.  Bank  yang melakukan  aktivitasnya  pada  beberapa  wilayah  operasional  mampu  meningkatkan kinerjanya.  GCG  baik  dengan  skor  1  maupun  3  atau  pada  kategori  sangat  baik  dan cukup mempunyai  peranan sebagai  pemoderasi.  GCG  memperkuat  pengaruh positif diversifikasi wilayah operasional terhadap kinerja bank.
Ukuran bank (SIZE) sebagai variabel kontrol dalam model penelitian ini tidak signifikan terhadap CAR. Tabel 5 panel A menunjukkan signifikansi secara marjinal pada α=10%. Pengujian  lainnya secara konsisten menunjukkan bahwa ukuran bank bukan merupakan faktor eksplanatori kinerja yang diproksikan dengan CAR.

## 4.3 Pembahasan
4.3.1 Pengaruh Strategi Diversifikasi terhadap Kinerja Bank
H 1 penelitian  ini  terbukti  secara  empiris  pada  persamaan  (2).  Bank  yang melakukan  diversifikasi  wilayah  operasional  mampu  meningkatkan  kinerjanya. Sebaliknya,  hasil  pengujian  persamaan  (1)  mengindikasikan  bahwa  bank  yang melakukan  diversifikasi  produk  justru  menurunkan  kinerjanya.  H 1 penelitian  ini diterima  dengan  diversifikasi  wilayah  operasional.  Namun  apabila  menggunakan proksi  diversifikasi  produk,  H 1 ditolak.  Perbedaan  hasil  pengujian  H 1 ini mengindikasikan  adanya  perbedaan  karakteristik  proksi  untuk  mengukur  strategi diversifikasi pada periode penelitian 2016-2020.
Bank yang mempunyai beberapa wilayah operasional mengindikasikan adanya upaya untuk mendekati nasabah dalam konteks jarak. Ini memudahkan nasabah untuk
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
melakukan  transaksi  keuangannya.  Cabang  atau  wilayah  operasional  ini  biasanya dipimpin oleh kepala cabang atau cabang pembantu. Para kepala cabang dan cabang pembantu  ini  mempunyai  kewenangan  untuk  mengambil  keputusan  pada  wilayah operasional,  apabila  ada  masalah  atau  kendala  yang  dihadapi  dalam  wilayah operasional tersebut. Pimpinan wilayah operasional ini membantu pimpinan puncak bank  dalam  melakukan  kegiatan  operasionalnya.  Jadi,  meskipun span  of  control manajemen  puncak  menjadi  lebih  “gemuk”,  manajemen  puncak  dapat  mengatasi masalah yang mungkin terjadi melalui pimpinan wilayah operasional atau cabang dan cabang pembantu.
Diversifikasi  produk  keuangan  di  bank  merupakan  keputusan  manajemen puncak. Produk keuangan yang paling populer adalah produk klasik seperti: tabungan, deposito, giro, dan kredit. Produk lain yang merupakan inovasi antara lain: tabungan yang  digabung  dengan  asuransi, mobile  banking , e-money dan  sebagainya mengakibatkan  pengelolaan  manajemen  menjadi  kompleks.  Masing-masing  produk mempunyai  karakteristik  dan  risikonya  sendiri,  sehingga  manajemen  harus  fokus dalam  mengelolanya.  Oleh  karena  itu,  diversifikasi  produk  yang  mengakibatkan kompleksitas pengelolaan akan menurunkan kinerja bank.
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  perilaku  manajemen  secara  efisien  dalam menerapkan  strategi  diversifikasi.  Manajemen  berupaya  untuk  mengurangi  risiko dengan melakukan diversifikasi atas produk dan  wilayah operasionalnya.  Meskipun hasil pengujian membuktikan bahwa diversifikasi produk menurunkan kinerja bank, ini tidak berarti  manajemen berperilaku oportunistik.  Kinerja bank dalam penelitian ini menggunakan capital  adequacy ratio (CAR)  sebagai  proksi. CAR menunjukkan kemampuan  bank  dalam  mendanai  kegiatan  operasional.  CAR  bank  yang  menjadi sampel  penelitian  ini  di  atas  8%  yang  berarti  tingkat  kesehatannya  baik.  Ini menyimpulkan  bahwa  strategi  diversifikasi  produk  bukan  merupakan  perwujudan perilaku oportunistik manajemen.
Hasil  penelitian  ini  yang  terkait  dengan  pengujian  diversifikasi  wilayah operasional  mendukung  hasil  penelitian  terdahulu  (Fadillah  2018;  Lestari  &  Noor 2019;  Meilanda  et  al.  2020;  Roslita  dan  Anggraeni  2019).  Penelitian-penelitian tersebut telah membuktikan bahwa strategi diversifikasi mampu meningkatkan kinerja perusahaan.  Sedangkan  hasil  penelitian  ini  terkait  diversifikasi  produk  mendukung hasil  penelitian  terdahulu  (Ariani  2019;  Chriselly  dan  Mulyani,  2016)  yaitu  strategi diversifikasi menurunkan kinerja perusahaan.
4.3.2 Pengaruh  Strategi  Diversifikasi  terhadap  Kinerja  Bank  dengan  Good Corporate Governance sebagai Pemoderasi
H 2 penelitian ini terbukti pada persamaan (1) dan (2) secara konsisten. GCG mempunyai peranan sebagai pemoderasi dalam hubungan antara strategi diversfikasi terhadap kinerja bank pada periode penelitian 2016-2020.
Hasil pengujian persamaan (1) menunjukkan bahwa GCG dengan skor 1 (3) atau  kategori  baik  (cukup)  mampu  (belum  mampu)  mengurangi  dampak  negatif diversifikasi  produk  terhadap  kinerja  bank.  Ini  mengindikasikan  bahwa  GCG merupakan faktor penting dalam bank untuk mencapai kinerja. Bank yang mempunyai diversifikasi  produk  disarankan  untuk  fokus  dalam  melaksanakan  5  prinsip  GCG yaitu: transparansi, akuntabilitas, tanggung jawab, independensi, dan kewajaran. GCG dengan  skor  1  atau  kategori  sangat  baik  yang  mampu  mempunyai  peranan  untuk mengurangi masalah atau kendala dari diversifikasi produk.
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
Hasil pengujian persamaan (2) menunjukkan bahwa GCG dengan skor 1 dan 3 atau kategori sangat baik dan cukup mampu memperkuat dampak positif diversifikasi wilayah operasional terhadap kinerja bank. Ini mengindikasikan bahwa bank dengan diservifikasi  wilayah operasional harus mempunyai  skor minimal  3 atau  cukup atas penilaiannya sendiri terhadap pelaksanaan 5 prinsip GCG.
Hasil  penelitian  ini  mengkonfirmasikan  teori  keagenan.  GCG  merupakan mekanisme yang dibutuhkan oleh bank untuk memperkecil kesenjangan kepentingan antara  agen  dengan  prinsipal.  GCG  mampu  memberikan  arahan  dan  pengendalian yang seimbang bagi agen dalam melakukan kegiatan operasionalnya untuk memenuhi kepentingan prinsipal.

## 4.3.3 Pengaruh Ukuran Bank terhadap Kinerja Bank
Ukuran bank atau size dalam penelitian ini merupakan variabel kontrol. Hasil pengujian pada persamaan (1) dan (2) secara konsisten menunjukkan bahwa ukuran bank tidak berpengaruh terhadap kinerja bank pada periode penelitian 2016-2020. Ini mengindikasikan bahwa pencapaian kinerja bank tidak ditentukan oleh ukurannya.
Penelitian  ini  menggunakan capital  adequacy  ratio (CAR)  sebagai  proksi kinerja  bank.  CAR  merupakan  tingkat  kesehatan  bank  dengan  rasio  minimal  8%. Batasan CAR ini termasuk dalam Peraturan Bank Indonesia No. 13/1/PBI/2011.  Ini berarti semua bank harus melebihi batasan minimal CAR, karena menunjukkan image kesehatan bank di depan masyarakat. Ini penting bagi bank mengingat tugas utamanya adalah  menghimpun  dana  dari  masyarakat  dan  mendistribusukannya  ke  sektor  riil. Oleh karena itu, ukuran bank tidak mempengaruhi tingkat kesehatan bank.

## 5. SIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN
Penelitian ini menyimpulkan yaitu: pertama, diversifikasi wilayah operasional atau geografi mampu meningkatkan kinerja bank. Diversifikasi  wilayah operasional mengakibatkan banyaknya cabang atau cabang pembantu yang dipimpin oleh kepala cabang  atau  cabang  pembantu.  Para  kepala  cabang  dan  cabang  pembantu  ini mempunyai peranan untuk mengatasi kompleksitas struktur organisasi yang dihadapi oleh manajemen puncak.
Kedua,  diversifikasi  produk  menurunkan  kinerja  bank.  Banyak  produk  yang dikeluarkan oleh bank mengakibatkan span of control manajemen menjadi lebih luas. Ini membebani tugas manajemen puncak. Diversfikasi produk merupakan keputusan manajemen puncak.
Ketiga, GCG mempunyai peranan sebagai pemoderasi dalam hubungan antara strategi diversifikasi dengan kinerja bank. GCG dengan kategori sangat baik dan cukup mampu memperkuat dampak positif diversifikasi wilayah operasional terhadap kinerja bank. GCG yang mampu mengurangi  dampak negatif diversifikasi produk terhadap kinerja bank adalah pelaksanaan GCG dengan kategori sangat baik. Sedangkan GCG dengan  kategori  cukup  belum  mampu  mengurangi  dampak  negatif  diversifikasi produk terhadap kinerja bank.
Keempat,  ukuran  bank  tidak  mempengaruhi  kinerja  yang  diukur  dengan tingkat kesehatan bank. Tingkat kesehatan bank merupakan faktor yang harus dipenuhi oleh bank baik yang berukuran kecil maupun besar.
Kelima, hasil penelitian ini mengkonfirmasi teori keagenan. Konflik keagenan atau kesenjangan kepentingan antara agen dengan prinsipal rendah mendorong kinerja secara optimal. Penelitian ini menunjukkan bahwa diversifikasi yang diterapkan oleh
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
bank merupakan bentuk perilaku manajemen secara efisien. Diversifikasi produk dan wilayah operasional bertujuan untuk mengurangi risiko bisnis.
Penelitian  ini  mempunyai  beberapa  keterbatasan.  Pertama,  generalisasi  hasil penelitian  hanya  terbatas  pada  industri  perbankan.  Penelitian  selanjutnya  dapat menguji  industri  keuangan  lainnya  seperti  asuransi,  reasuransi,  dan  perusahaan pendanaan non bank lainnya. Kedua, ukuran kinerja yang digunakan sebagai variabel dependen  hanya  CAR.  Penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan return  on  asset (ROA) dan indeks kesehatan bank atau CAMEL.

## DAFTAR PUSTAKA
Apriliani,  M.,  dan  Dewayanto,  T.  2018.  Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan,  Ukuran Perusahaan  dan  Umur  Perusahaan  terhadap  Kinerja  Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting , 7 (1), 1–10.
Ariani,  M.  S.  2019.  Pengaruh  Strategi  Diversifikasi,  Intellectual  Capital  dan Karakteristik  Perusahaan  terhadap  Kinerja  Perusahaan  di  Indonesia. Jurnal Informasi  Perpajakan,  Akuntansi,  dan  Keuangan  Publik , 14 (1),  37–58. https://doi.org/https://doi.org/10.25105/jipak.v14i1.5015
Chriselly,  F.,  dan  Mulyani.  2016.  Kepemilikan  Manajerial  sebagai  Pemoderasi Pengaruh Strategi Diversifikasi terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 5 (2), 169–184.
Essen,  M.  V.  .,  Engelen,  P.  J.  .,  dan  Carney,  M.  2013.  Does  “Good”  Corporate Governance  Help  in  A  Crisis?  The  Impact  of  Country-  and  Firm  Level Governance  Mechanisms  in  the  European  Financial  Crisis. Corporate Governance: An International Review , 21 (3), 201–224.
Fadillah, A. 2018. Pengaruh Dewan Komisaris, Komisaris Independen, Komite Audit, dan  Diversifikasi  Korporat  terhadap  Kinerja  Perusahaan  (Studi  kasus  pada perusahaan manufaktur sektor barang dan konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015). e-Proceeding of Management , 5 (2), 2147–2153.
Hitt,  A.  M.,  Ireland,  R.  .,  dan  Hoskisson,  R.  2017.  Strategic  Management Competitiveness  &  Globalization  Concepts  and  Cases.  In  E.  Joiner  (Ed.), The Musical  Times (12th  ed.,  Vol.  143,  Nomor  1878).  Cengage  Learning. https://doi.org/10.2307/1004421
Iswadi, dan Yowanda, N. 2018. Pengaruh Kompensasi Direksi, Struktur Modal, dan Diversifikasi terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Kebangsaan , 7 (14), 1–8.
Lestari,  B.,  dan  Noor,  A.  2019.  Analisis  Diversifikasi  Perusahaan  terhadap  Kinerja Perusahaan pada Beberapa Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini , 10 (1), 13–20. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.36982/jiegmk.v10i1.719
Masithoh,  S.,  dan  Dewayanto,  T.  2020.  Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan  terhadap Kinerja Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting , 9 (4), 1–9.
Masitoh, N., dan Hidayah, N. 2018. Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance
Sandra dan Rachmawati, Strategi Diversifikasi...
Terhadap Kinerja Perusahaan (Studi Empirik Pada Perusahaan Perbankan di BEI tahun 2014-2016). Tekun: Jurnal Telaah Akuntansi dan Bisnis , 1 (1), 49–59.
Meilanda,  C.,  Latama,  A.,  Kristamuljana,  S.,  dan  Retno.  2020.  Pengaruh  Strategi Diversifikasi terhadap Kinerja Perusahaan dengan Moderasi Efisiensi. Ekonomi dan Bisnis , 7 (1), 9–31. https://doi.org/10.35590/jeb.v7i1.981
Oktaviani, M., Rosmaniar, A., dan Hadi, S. 2019. Pengaruh ukuran perusahaan (size) dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. BALANCE: Economic, Business, Management and Accounting Journal , 16 (1).
Rochmawati,  N.  E.,  Tarjo,  dan  Musyarofah.  2020.  The  Implementation  of  Good Corporate  Governance  and  Efforts  to  Prevent  Fraud  in  Banking  Companies.
Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan , 10 (1), 136–149.
https://doi.org/https://doi.org/10.22219/jrak.v10i1.10268
Roslita, E., dan Anggraeni, V. 2019. Pengaruh Diversifikasi Usaha terhadap Kinerja Perusahaan  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai  Variabel  Pemoderasi. ESENSI:Jurnal Manajemen Bisnis , 22 (3), 312–324.
https://doi.org/https://doi.org/10.55886/esensi.v22i3.174
Scott, W. R. 2015. Financial Accounting Theory. Seventh Edition. Pearson Prentice Hall: Toronto .
Sri,  D.,  dan  Chen,  M.  2019.  Pengaruh  Strategi  Diversifikasi  terhadap  Kinerja Perusahaan  pada  Perusahaan  Food  and  Beverages. Jurnal  Akuntansi  Kompetif ,
2 (3), 121–131. https://doi.org/10.35446/akuntansikompetif.v2i3.397
Suryanto,  A.,  dan  Refianto.  2019.  Analisis  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Bina Manajemen , 8 (1), 1–33.