## ANALISIS RISIKO KEGAGALAN BISNIS PADA PERUSAHAAN TRANSPORTASI GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA

## Reza Septian Pradana
Fungsional Statistisi Ahli Badan Pusat Statistik Kabupaten Aceh Jaya Jl. Banda Aceh – Meulaboh Km 152, Dusun Kuala Meurisi, Calang,
Kabupaten Aceh Jaya 23654, Provinsi Aceh, Indonesia *Coressponding Author Email: reza.sp@bps.go.id

## ABSTRACT
Purpose : The  study  aims  to  analyze  the  business  failure  risk  of  Go  Public’s Transportation Firms in Indonesia Stock Exchange and analyze the factors that influent the business failure risk. Design/Methodology/ Approach : The  method  used  in  this  study  is  descriptive  analysis  and  inference analysis  using  multiple  regression.  The  data  used  in  this  study  are business  failure  risk,  current  ratio  (CR),  and  firm  size  of transportation firms go public in Indonesian Stock Exchange period 2017-2018. Findings : The  result  of  analyzing  annual  financial  report  30  transportation firms go public in Indonesia Stock Exchange period 2017-2018 is that 12  firms  have  negative  profit  in  period  2017-2018.  Based  on calculating value of business failure risk, three firms which have the highest possibility to get business failure are APOL, CANI, and TAXI. The result of estimation using multiple regression shows that Current Ratio (CR) and firm size significantly influent to the business failure risk.  Thus,  Go  Public’s  Transportation  Firms  in  Indonesian  Stock Exchange need to enhance asset and and use equity more than debt for firm’s funding. Keywords : business  failure  risk,  Current  Ratio  (CR),  firm  size,  multiple regression JEL Classification : L11, G32

## PENDAHULUAN
Transportasi  merupakan  sarana  yang  sangat  penting  untuk  menunjang  keberhasilan pembangunan terutama mendukung kegiatan perekonomian masyarakat dan perkembangan  sektor  lainnya.  Sektor  transportasi    memegang  peranan  utama  untuk menghubungkan  daerah  sumber  bahan  baku,  daerah  produksi,  daerah  pemasaran,  dan pemukiman sebagai tempat tinggal konsumen (Simanjuntak, Titik, & Aminah, 2017).
Seiring  perkembangannya,  sektor  transportasi  di  Indonesia  juga  menghadapi  beberapa masalah. Sektor transportasi cukup rentan mengalami risiko kecelakaan. Kecelakaan yang
Media Ekonomi Vol. 27 No. 2 Oktober 2019 : 95-106
DOI:  http://dx.doi.org/10.25105/me.v27i2.5374
ISSN : 0853-3970 (print)
Submission Date: 25 Agustus 2019 Accepted Date: 05 Maret 2020
terjadi pada moda transportasi dapat menurunkan kepercayaan pengguna jasa transportasi sehingga  mengurangi  permintaan  jasa  transportasi  pada  perusahaan  penyedia  jasa transportasi tersebut. Hal ini akan berdampak pada penurunan keuntungan perusahaan jasa transportasi.  Selain itu,  kenaikan  harga  bahan  bakar minyak  yang  merupakan  salah satu input  penting  dari  penyediaan  jasa  transportasi  ini  mengakibatkan  biaya  operasional perusahaan  meningkat  sehingga  berpotensi  mengurangi  pendapatan  bersih  perusahaan. Lambat laun, ini berdampak pada kegagalan bisnis perusahaan transportasi.
Sebuah  perusahaan  tentu  akan  menghindari  berbagai  kondisi  yang  akan  mengakibatkan kegagalan  bisnisnya.  (Putri  &  Merkusiwati,  2014)  menegaskan  bahwa  kebangkrutan merupakan  kondisi financial  distress yang  terburuk.  Kebangkrutan  perusahaan  akan mengakibatkan  berbagai  kerugian  baik  bagi  pemegang  saham,  karyawan  dan perekonomian nasional (Al-khatib & Al-Horani, 2011).
Manajemen risiko merupakan hal yang penting dilakukan dalam dunia usaha. Risiko sering dikaitkan dengan ketidakpastian. Menurut Rodoni dan Ali dalam (Afriyeni, 2013), apabila ditinjau  dari  kondisi  keuangan  ada  tiga  keadaan  yang  menyebabkan  kegagalan  bisnis perusahaan  yaitu  faktor  ketidakcukupan  modal  atau  kekurangan  modal,  besarnya  beban utang dan bunga serta menderita kerugian. Secara logika, jika semakin besar penggunaan utang maka semakin besar pula beban biaya bunga sehingga profitabilitas akan menurun (Sjahrial,  2012).    Perusahaan  yang  mengalami  laba  operasi  negatif  selama  lebih  dari setahun menunjukkan telah terjadi tahap penurunan kondisi keuangan suatu perusahaan. Jika tidak ada tindakan perbaikan yang dilakukan manajemen perusahaan maka perusahaan dapat  mengalami  kebangkrutan.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Murni,  2018) menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendeknya dapat mengurangi risko perusahaan mengalami kegagalan bisnis yang ditandai dengan financial distress .
Selain  utang,  ukuran  perusahaan  juga  memengaruhi  kemungkinan  suatu  perusahaan mengalami  kegagalan  bisnis.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Purnamandari  & Badera,  2015)  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  secara  signifikan  berpengaruh terhadap  risiko  kegagalan  bisnis.  Ukuran  perusahaan  adalah  besar  kecilnya  perusahaan dilihat  dari  besarnya  nilai  ekuitas,  nilai  penjualan  atau  nilai  aktiva  (Ong,  Riyanto,  & Sheffrin,  2012).  (Huang,  2005)  mengatakan  bahwa  perusahaan  yang  beraset  lebih  besar memiliki  risiko  yang  lebih  kecil  dibandingkan  perusahaan  yang  beraset  kecil.  Semakin besar aset yang dimiliki oleh suatu perusahaan maka perusahaan dapat melakukan investasi baik untuk aset lancar maupun aset tetap.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  risiko  kegagalan  bisnis  pada  perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2018 dan menganalisis faktor- faktor  yang  memengaruhinya,  Hal  ini  bermanfaat  bagi  perusahaan  untuk  memperoleh informasi terkait upaya yang dapat dilakukan agar tidak mengalami kegagalan bisnis.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  dilakukan  pada  perusahaan  transportasi go  public di  Bursa  Efek  Indonesia. Penarikan  sampel  perusahaan  pada  penelitian  ini  dilakukan  secara purposive  sampling . Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  transportasi go  public di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2017-2018.  Dengan  demikian,  sampel  perusahaan  transportasi  dalam penelitian ini berjumlah 30 perusahaan.
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa  data  laporan keuangan  perusahaan  dan  publikasi  “ IDX  Annual  Statistics ”  tahun  2017-2018.  Data bersumber dari Bursa Efek Indonesia.
Variabel dependen dalam penelitian ini yaitu risiko kegagalan bisnis. Beberapa penelitian yang dilakukan oleh (Soedarmono, Machrouh, & Tarazi, 2014), (Kwan, 2004), (Distinguin, Kouassi, & Tarazi, 2011), (Purnamandari & Badera, 2015), dan (Stiroh & Rumble, 2005) menggunakan Z-Score untuk memprediksi risiko kegagalan bisnis. Rumus risiko kegagalan bisnis (Distinguin et al., 2011) adalah sebagai berikut:
𝒁 𝑺𝒄𝒐𝒓𝒆 = (𝑹𝑶𝑨 − 𝑬𝑸𝑻𝑨) 𝑺𝑫𝑹𝑶𝑨

## Dimana:
ROA ( Return on Asset )  = (Laba Sebelum Pajak/ Total Aset) x 100%
EQTA ( Equity to Total Asset ) = (Ekuitas/ Total Aset) x 100%
SDROA = Standar Deviasi dari ROA
Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini yaitu Current Ratio ( CR ) dan ukuran perusahaan ( size ). (Harahap, 2006) mengemukakan bahwa current ratio merupakan rasio yang  digunakan  untuk  mengukut  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban jangka pendeknya. CR diukur dengan membandingkan antara aset lancar dan kewajiban lancar. Kemudian, (Ghozali, 2016) mengatakan bahwa ukuran perusahaan dapat dihitung dengan logaritma natural dari total aset (Ln Total Aset).
Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda. Model yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
𝒁 𝑺𝒄𝒐𝒓𝒆 𝒊 = 𝜷 𝟎 + 𝜷 𝟏 𝑪𝑹 𝒊 + 𝜷 𝟐 𝒔𝒊𝒛𝒆 𝒊 + 𝒆
Dimana:
𝒁 𝑺𝒄𝒐𝒓𝒆 𝒊 : risiko kegagalan bisnis perusahaan i
𝜷 𝟎
: intersep
𝜷 𝟏 , 𝜷 𝟐 : koefisien regresi
𝑪𝑹 𝒊 : Current Ratio perusahaan i 𝒔𝒊𝒛𝒆 𝒊 : ukuran perusahaan i
𝒆
: error term i
: APOL, ASSA, .... WINS

## HA SIL DAN PEMBAHASAN

## Tabel 1
Kondisi Laba Bersih Perusahaan Transportasi Go Public
di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2018 No Kode Nama Perusahaan Laba Bersih 2017 Laba Bersih 2018 Perubahan Laba 1 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk. -143 -227 -84 2 ASSA Adi Sarana Armada Tbk. 73 106 33 3 BBRM  Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk. [S] -46 -82 -36 4 BIRD Blue Bird Tbk. [S] 304 337 33 5 BLTA Berlian Laju Tanker Tbk. 42 77 35 6 BULL Buana Listya Tama Tbk. [S] 7 172 165 7 CANI Capitol Nusantara Indonesia Tbk. [S] -21 -22 -1 8 GIAA Garuda Indonesia (Persero) Tbk. [S] -2994 -1646 1348 9 HITS Humpuss Intermoda Transportasi Tbk. [S] 102 150 48 10 IATA Indonesia Transport & Infrastructure Tbk. [S] -59 -103 -44 11 IPCM Jasa Armada Indonesia Tbk. [S] 51 91 40 12 LEAD Logindo Samudramakmur Tbk. -108 -99 9 13 LRNA Eka Sari Lorena Transport Tbk. [S] -32 -28 4 14 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati Tbk. [S] -96 -150 -54 15 MIRA Mitra International Resources Tbk. [S] -8 5 13 16 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk. [S] 13 38 25 17 PORT Nusantara Pelabuhan Handal Tbk. [S] 34 -45 -79 18 PSSI Pelita Samudera Shipping Tbk. [S] 3 181 178 19 PTIS Indo Straits Tbk. [S] -25 1 26 20 RIGS Rig Tenders Indonesia Tbk. [S] -54 -72 -18 21 SHIP Sillo Maritime Perdana Tbk. [S] 143 177 34 22 SMDR Samudera Indonesia Tbk. [S] 94 76 -18 23 SOCI Soechi Lines Tbk. [S] 221 102 -119 24 TAMU  Pelayaran Tamarin Samudra Tbk. [S] -26 -22 4 25 TAXI Express Transindo Utama Tbk. -211 -619 -408 26 TMAS Pelayaran Tempuran Emas Tbk. -11 12 23 27 TPMA Trans Power Marine Tbk. [S] 37 87 50 28 TRAM  Trada Alam Minera Tbk -80 95 175 29 WEHA  WEHA Transportasi Indonesia Tbk. [S] 76 11 -65 30 WINS Wintermar Offshore Marine Tbk. [S] -177 -129 48 Rata-rata -96 -51 45 Sumber: Data diolah
Selama dua tahun berturut-turut, rata-rata laba bersih perusahaan transportasi go public di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2018  negatif.  Dua  belas  perusahaan  mengalami financial distress yang ditandai dengan nilai laba bersih negatif selama dua tahun berturut-
Analisis  Risiko  Kegagalan  Bisnis  pada  Perusahaan  Transportasi Go  Public di  Bursa  Efek Indonesia_______________________________________________________________________
turut.  Selama  tahun  2017-2018,  Blu  Bird  Tbk  [S]  memiliki  nilai  laba  bersih  tertinggi dibandingkan 29 perusahaan transportasi lainnya. Sebaliknya Garuda Indonesia (Persero) Tbk. [S] memiliki nilai laba bersih negatif tertinggi. Namun demikian, Garuda Indonesia (Persero) Tbk. [S] tetap berupaya meningkatkan kinerja keuangannya sehingga perusahaan tersebut memiliki peningkatan laba bersih tertinggi pada tahun 2018.

## Tabel 2
Return on Asset (ROA), Rasio Equitas Terhadap Aset (EQTA), dan Risiko Kegagalan Bisnis (Z-Score) Perusahaan Transportasi Go Public di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2018
No Kode Nama Perusahaan ROA EQTA Z- Score 1 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk. -28,68 -569,26 -448,10 2 ASSA Adi Sarana Armada Tbk. 3,83 29,79 82,27 3 BBRM  Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk. [S] -8,16 28,08 27,34 4 BIRD Blue Bird Tbk. [S] 6,63 75,84 382,46 5 BLTA Berlian Laju Tanker Tbk. 9,31 40,79 34,29 6 BULL Buana Listya Tama Tbk. [S] 4,75 60,22 216,05 7 CANI Capitol Nusantara Indonesia Tbk. [S] -3,39 -15,75 -10,21 8 GIAA Garuda Indonesia (Persero) Tbk. [S] -3,58 19,67 896,79 9 HITS Humpuss Intermoda Transportasi Tbk. [S] 6,95 26,42 56,86 10 IATA Indonesia Transport & Infrastructure Tbk. [S] -13,19 54,68 41,53 11 IPCM Jasa Armada Indonesia Tbk. [S] 9,50 82,93 79,42 12 LEAD Logindo Samudramakmur Tbk. -4,53 45,08 97,40 13 LRNA Eka Sari Lorena Transport Tbk. [S] -14,96 73,60 12,56 14 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati Tbk. [S] -5,39 71,32 196,86 15 MIRA Mitra International Resources Tbk. [S] 2,03 64,20 16,95 16 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk. [S] 11,34 91,52 31,32 17 PORT Nusantara Pelabuhan Handal Tbk. [S] -2,77 43,08 68,25 18 PSSI Pelita Samudera Shipping Tbk. [S] 14,51 64,20 80,24 19 PTIS Indo Straits Tbk. [S] 0,22 42,58 18,15 20 RIGS Rig Tenders Indonesia Tbk. [S] -10,66 67,43 66,77 21 SHIP Sillo Maritime Perdana Tbk. [S] 6,52 39,14 105,66 22 SMDR Samudera Indonesia Tbk. [S] 1,16 51,02 333,67 23 SOCI Soechi Lines Tbk. [S] 1,39 49,02 355,69 24 TAMU  Pelayaran Tamarin Samudra Tbk. [S] -2,85 50,96 57,24 25 TAXI Express Transindo Utama Tbk. -55,95 -24,86 -31,44 26 TMAS Pelayaran Tempuran Emas Tbk. 0,55 34,56 74,81 27 TPMA Trans Power Marine Tbk. [S] 7,00 66,17 82,35 28 TRAM  Trada Alam Minera Tbk 1,43 63,79 417,16 29 WEHA  WEHA Transportasi Indonesia Tbk. [S] 4,01 45,10 12,26 30 WINS Wintermar Offshore Marine Tbk. [S] -3,78 65,13 219,36 Rata-rata -2,23 27,88 119,13 Sumber: Data diolah
Return on Asset ( ROA ) merupakan rasio profitabilitas yang digunakan untuk mendeteksi atau  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  dalam  periode tertentu. Jika ROA rendah menunjukkankemampuan aktiva perusahaan kurang produktif dalam menghasilkan laba dan kondisi seperti ini akan mempersulit keuangan perusahaan dalam sumber pendanaan internal untuk investasi sehingga dapat menyebabkan terjadinya kebangkrutan. Pada tahun 2018, sebagian besar perusahaan transportasi go public di Bursa Efek  Indonesia  memiliki  nilai ROA diatas  rata-rata.  Rata-rata ROA dari  30  perusahaan transportasi go public ini negatif. Ini mengindikasikan aktiva perusahaan tersebut kurang produktif  dalam  menghasilkan  laba.  Pelayaran  Nelly  Dwi  Putri  Tbk.  [S]  memiliki ROA tertinggi. Sebaliknya, Express Transindo Utama Tbk. memiliki ROA terendah.
Pada  umumnya,  modal  menjadi  hal  yang  vital  dalam  menghadapi  kerugian  bank,  yakni menyediakan dana yang likuid untuk mengembangkan usaha. Pada tahun 2018, EQTA yang diukur  dengan  rasio  ekuitas  dengan  total  aset  dari  perusahaan  transportasi go  public di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2018 diatas rata-rata. Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk. [S] memiliki nilai EQTA tertinggi dibandingkan 29 perusahaan transportasi lainnya. Tiga  perusahaan,  yakni  Arpeni  Pratama  Ocean  Line  Tbk.,  Capitol  Nusantara  Indonesia Tbk. [S], dan Express Transindo Utama Tbk. memiliki nilai EQTA negatif. Hal ini berarti modal ketiga perusahaan didominasi oleh kewajiban/ utang (kewajiban lancar lebih besar daripada aset lancar).
Risiko kegagalan bisnis perusahaan diukur menggunakan nilai Z-Score. Jika nilai Z-Score semakin besar maka kemungkinan perusahaan mengalami kegagalan bisnis semakin kecil. Berdasarkan hasil penghitungan nilai Z-Score diperoleh informasi bahwa tiga perusahaan transportasi  yang  memiliki  kemungkinan  terbesar  mengalami  kegagalan  bisnis  yaitu Arpeni  Pratama  Ocean  Line  Tbk.,  Capitol  Nusantara  Indonesia  Tbk.  [S],  dan  Express Transindo  Utama  Tbk.  Dominasi  kewajiban  dalam  permodalan  perusahaan  ditambah dengan  kurang  produktifnya  aktiva  produktif  dalam  menghasilkan  laba  perusahaan membawa ketiga perusahaan ini mengalami kemungkinan terbesar mengalami kegagalan bisnis.  Tiga  perusahaan  yang  memiliki  ketahanan  tertinggi  dari  risiko  kegagalan  bisnis yaitu Garuda Indonesia (Persero) Tbk. [S], Trada Alam Minera Tbk, dan Blue Bird Tbk. [S].
Analisis  Risiko  Kegagalan  Bisnis  pada  Perusahaan  Transportasi Go  Public di  Bursa  Efek Indonesia_______________________________________________________________________

## Tabel 3
Current Ratio (CR) dan Ukuran (size) Perusahaan Transportasi Go Public di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2018
No Kode Nama Perusahaan Current Ratio (CR) Ukuran Perusahaan (size) 1 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk. 0,15 6,96 2 ASSA Adi Sarana Armada Tbk. 1,42 8,22 3 BBRM Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk. [S] 1,39 7,20 4 BIRD Blue Bird Tbk. [S] 4,14 8,82 5 BLTA Berlian Laju Tanker Tbk. 1,69 7,01 6 BULL Buana Listya Tama Tbk. [S] 2,51 8,48 7 CANI Capitol Nusantara Indonesia Tbk. [S] 0,86 6,75 8 GIAA Garuda Indonesia (Persero) Tbk. [S] 1,24 11,02 9 HITS Humpuss Intermoda Transportasi Tbk. [S] 1,36 7,96 10 IATA Indonesia Transport & Infrastructure Tbk. [S] 2,21 6,95 11 IPCM Jasa Armada Indonesia Tbk. [S] 5,86 7,15 12 LEAD Logindo Samudramakmur Tbk. 1,82 7,98 13 LRNA Eka Sari Lorena Transport Tbk. [S] 3,79 5,52 14 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati Tbk. [S] 3,49 8,22 15 MIRA Mitra International Resources Tbk. [S] 2,79 5,86 16 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk. [S] 11,79 6,10 17 PORT Nusantara Pelabuhan Handal Tbk. [S] 1,76 7,67 18 PSSI Pelita Samudera Shipping Tbk. [S] 2,79 7,41 19 PTIS Indo Straits Tbk. [S] 1,74 6,35 20 RIGS Rig Tenders Indonesia Tbk. [S] 3,06 7,21 21 SHIP Sillo Maritime Perdana Tbk. [S] 1,64 8,19 22 SMDR Samudera Indonesia Tbk. [S] 2,04 9,08 23 SOCI Soechi Lines Tbk. [S] 1,96 9,19 24 TAMU Pelayaran Tamarin Samudra Tbk. [S] 2,04 7,32 25 TAXI Express Transindo Utama Tbk. 0,80 7,30 26 TMAS Pelayaran Tempuran Emas Tbk. 1,53 7,98 27 TPMA Trans Power Marine Tbk. [S] 2,96 7,42 28 TRAM Trada Alam Minera Tbk 2,76 9,08 29 WEHA WEHA Transportasi Indonesia Tbk. [S] 1,82 5,88 30 WINS Wintermar Offshore Marine Tbk. [S] 2,87 8,42 Rata-rata 2,54 7,62 Sumber: Data diolah
Current Ratio ( CR ) digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya. Pada tahun 2018, sebagian besar perusahaan transportasi go public di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2018  memiliki CR dibawah  rata-rata. Pelayaran  Nelly  Dwi  Putri  Tbk.  [S]  memiliki CR tertinggi  dibandingkan  29  perusahaan transportasi  lainnya.  Tiga  perusahaan,  yakni    Arpeni  Pratama  Ocean  Line  Tbk.,  Capitol
Nusantara Indonesia Tbk. [S], dan  Express Transindo Utama Tbk. memiliki CR dibawah satu.  Sesuai  teori  Brigham  dan  Houston  (2001)  , jika  kewajiban  lancar  meningkat  lebih cepat  dibandingkan  aktiva  lancar  maka  rasio  lancar  akan  turun  dan  hal  ini  bisa menimbulkan permasalahan kebangkrutan perusahaan. Tiga perusahaan yang memiliki CR dibawah satu ini merupakan tiga perusahaan yang memiliki Z-Score terendah yang berarti memiliki peluang mengalami kegagalan bisnis tertinggi.
Pada dasarnya, jika semakin besar ukuran suatu perusahaan yang ditandai dengan besarnya aset  perusahaan  maka  semakin  banyak  kegiatan  operasional  yang  dilakukan  oleh perusahaan.  Kemudian,  ini  akan  menambah  pendapatan  suatu  perusahaan.  Pada  tahun 2018, ukuran sebagian perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2018  diatas  rata-rata.  Garuda  Indonesia  (persero)  Tbk.  [S]  memiliki  ukuran perusahaan  terbesar  apabila  apabila  dibandingkan  dengan  29  perusahaan  transportasi lainnya.  Sebaliknya,  Eka  Sari  Lorena  Transport  Tbk.  [S]  memiliki  ukuran  perusahaan terendah.
Untuk menganalisis faktor-faktor yang memengaruhi risiko kegagalan bisnis perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2018, digunakan analisis linier berganda. Model terbaik yang terbentuk dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 4

## Model Risiko Kegagalan Bisnis Perusahaan Transportasi
Go Public di Bursa Efek Indonesia Variabel Dependen Variabel Independen Koefisien t-statistic p-value Ringkasan Statistik Z-Score Konstanta -1147,22* -6,94 0,00 R 2 0,83 CR 26,46* 2,32 0,02 Prob F-Stat 0,00 Size 157,28* 7,77 0,00 Sumber: Data diolah
Keterangan: *Signifikan pada taraf nyata/ alpha 5 persen
(Gujarati,  2004)  mengatakan    bahwa  semua  statistik  parametrik  termasuk  regresi  linier berganda  mensyaratkan  asumsi-asumsi  yang  harus  dipenuhi  sebelum  estimasi  model dilakukan.  Pelanggaran  terhadap  satu  atau  beberapa  asumsi  saja  mungkin  akan menyebabkan  masalah  yang  serius  seperti  koefisien  regresi  menjadi  bias,  standar  error menjadi  bias  dan  nilai R 2 serta  pengujian  signifikansi  menjadi  tidak  tepat/ misleading . Dengan demikian, perlu dilakukan pengujian terhadap asumsi-asumsi tersebut.
Model yang mampu menghasilkan penduga yang BLUE ( Best Linier Unbiased Estimator ) harus  memenuhi  asumsi  kenormalan,  homoskedastisitas,  non-autokorelasi,  dan  non- multikolinearitas.  Dikarenakan  penelitian  ini  menggunakan  data crossection ,  pengujian asumsi dasar yang dilakukan hanya kenormalan dan non-multikolinearitas.
Analisis  Risiko  Kegagalan  Bisnis  pada  Perusahaan  Transportasi Go  Public di  Bursa  Efek Indonesia_______________________________________________________________________

## Sumber: Data diolah

## Gambar 1

## Normal P-P Plot of Regression Standardized residual
Berdasarkan  gambar  1,  terlihat  bahwa  data  menyebar  disekitar  garis  diagonal  dan mengikuti  arah  garis  diagonal.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  data  yang digunakan dalam penelitian ini berdisitribusi normal.
Selanjutnya,  perlu  dilakukan  pengujian  non  multikolinearitas  pada  seluruh  variabel independen dalam penelitian ini. Diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 5 Hasil Uji Non Multikolinearitas No  Variabel  Tolerance VIF 1 CR 0,942 1,062 2 Size 0,942 1,062 Sumber: Data diolah
Asumsi Non-Multikolinearitas atas seluruh variabel bebas yang digunakan dalam  model sudah  terpenuhi.  Hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai Variance  Inflation  Factor ( VIF )  untuk seluruh variabel jauh lebih kecil dari 10. Dengan demikian, dapat disimpulkan tidak terjadi hubungan antara variabel bebas yang masuk ke dalam model.
Berdasarkan  uji  asumsi  dasar  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  model  yang  terbentuk merupakan  model  terbaik.  Model  ini  dapat  digunakan  untuk  menganalisis  pengaruh Current  Ratio ( CR )  dan  ukuran  perusahaan  ( size )  terhadap  risiko  kegagalan  bisnis  pada perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2018.
Nilai R 2 yang  diperoleh  sebesar  0,83  yang  berarti  bahwa  variasi  yang  terjadi  pada  data risiko  kegagalan  bisnis  pada  perusahaan  transportasi go  public di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2017-2018. Dapat dijelaskan oleh Current Ratio ( CR ) dan ukuran perusahaan ( size ) perusahaan tersebut sebesar 83 persen sedangkan sisanya sebesar 17 persen dijelaskan oleh variabel lain yang tidak masuk di dalam model.
Secara  simultan, Current  Ratio ( CR )  dan  ukuran  perusahaan  ( size )  secara  signifikan berpengaruh  terhadap  risiko  kegagalan  bisnis  pada  perusahaan  transportasi go  public di Bursa Efek Indonesia. Hal ini ditunjukkan dengan nilai probabilitas uji F-statistic sebesar 0,00 yang lebih kecil dari alpha 0,05.
Secara parsial, semua variabel signifikan di dalam model. Hal ini ditunjukkan dengan nilai p-value  uji t-statistic untuk  kedua  variabel  bebas  tersebut  lebih  kecil  dari  alpha  0,05. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa Current Ratio ( CR ) dan ukuran perusahaan ( size ) masing-masing secara signifikan berpengaruh terhadap risiko kegagalan bisnis pada perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia.
Dalam penelitian ini, jika nilai risiko kegagalan bisnis ( Z-Score ) semakin kecil maka risiko perusahaan  tersebut  mengalami  kegagalan  bisnis  semakin  besar.  Begitupun  sebaliknya, jika nilai risiko kegagalan bisnis ( Z-Score ) semakin besar maka risiko perusahaan tersebut mengalami kegagalan bisnis semakin kecil.
Arah hubungan Current Ratio ( CR ) positif dengan risiko kegagalan bisnis ( Z-Score ). Hal ini berarti jika semakin besar kemampuan perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia membayar kewajiban jangka pendeknya maka semakin kecil risiko perusahaan tersebut mengalami kegagalan bisnis. Nilai koefisien regresi CR sebesar 26,46 yang artinya bahwa dengan tingkat kepercayaan 95 persen peningkatan Current Ratio ( CR ) sebesar 1 satuan akan mengurangi risiko perusahaan perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia mengalami kegagalan bisnis sebesar 26,46 satuan. (Riyanto, 2008) mengatakan bahwa  permodalan  yang  baik  didasari  oleh  modal  sendiri  karena  tahan  resiko.  Dengan bertambahnya  modal  pinjaman,  beban  perusahaan  akan  bertambah  karena  perusahaan harus membayar bunga pinjaman tersebut. Jika perusahaan menggunakan modal pinjaman untuk  pengembangan  usahanya  maka  perusahaan  tersebut  harus  segera  membayar pinjaman tersebut. Kemampuan perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia membayar  kewajiban  jangka  pendeknya  mengurangi  risiko  bertambahnya  beban perusahaan  sehingga  dapat  terhindar  dari  kegagalan  bisnis  perusahaan  tersebut.  Adanya pengaruh Current Ratio ( CR ) yang signifikan dan positif terhadap risiko kegagalan bisnis serupa dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Murni, 2018).
Arah hubungan ukuran perusahaan ( size ) juga positif dengan risiko kegagalan bisnis ( Z- Score ). Hal ini berarti jika semakin besar ukuran perusahaan transportasi go public di Bursa Efek  Indonesia  maka  semakin  kecil  risiko  perusahaan  tersebut  mengalami  kegagalan bisnis.  Nilai  koefisien  regresi size sebesar  157,28  yang  artinya  bahwa  dengan  tingkat kepercayaan  95  persen  peningkatan  ukuran  perusahaan  ( size )  sebesar  1  satuan  akan mengurangi risiko perusahaan perusahaan transportasi go public di Bursa Efek Indonesia mengalami kegagalan bisnis sebesar 157,28 satuan. Pada hakikatnya, jika semakin besar aset  suatu  perusahaan  maka  semakin  besar  juga  aktivitas  ekonomi  dan  penerimaan  dari perusahaan  tersebut.  Hal  ini  akan  mendukung  kinerja  keuangan  perusahaan  lebih  baik sehingga memperkecil kemungkinan suatu perusahaan mengalami risiko kegagalan bisnis. Adanya  pengaruh  ukuran  perusahaan  ( size )  yang  signifikan  dan  positif  terhadap  risiko kegagalan  bisnis  serupa  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Purnamandari  & Badera, 2015), (Distinguin et al., 2011), dan (Huang, 2005).
Analisis  Risiko  Kegagalan  Bisnis  pada  Perusahaan  Transportasi Go  Public di  Bursa  Efek Indonesia_______________________________________________________________________

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Hasil telaah laporan keuangan tahunan perusahaan transportasi go public di BEI Periode 2017-2018 diperoleh informasi bahwa terdapat dua belas perusahaan memiliki laba bersih negatif selama dua tahun berturut-turut. Berdasarkan penghitungan nilai risiko kegagalan bisnis, tiga perusahaan transportasi yang memiliki kemungkinan terbesar akan mengalami kegagalan  bisnis  yaitu  Arpeni  Pratama  Ocean  Line  Tbk  (APOL),  Capitol  Nusantara Indonesia  Tbk.  [S]  (CANI),  dan  Express  Transindo  Utama  Tbk  (TAXI). Current  Ratio ( CR ) dan ukuran perusahaan ( size ) secara signifikan berpengaruh terhadap risiko kegagalan bisnis  perusahaan  transportasi go  public di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2018. Dengan demikian, upaya yang dapat dilakukan agar perusahaan perusahaan transportasi go public di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2018  tidak  mengalami  kegagalan  bisnis adalah  dengan  meningkatkan  aset  perusahaan  dan  lebih  mengandalkan  pendanaan perusahaan dari ekuitas dibandingkan utang.

## Saran
Tidak tersedianya data yang lengkap terkait kondisi perusahaan transportasi menjadi salah satu  keterbatasan  dalam  penelitian  ini.  Untuk  penelitian  selanjutnya,  dapat  dilakukan prediksi  kegagalan  bisnis  perusahaan  dengan  Altman  Z-Score.  Kemudian,  penambahan variabel  bebas  seperti  umur  perusahaan, Earning  per  Share (EPS), Net  Profit  Margin (NPM), Debt to Equity Ratio ( DER ) dan rasio keuangan lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Afriyeni, E. (2013). Model prediksi financial distress perusahaan. Poli Bisnis , 4 (2), 01–10.
Al-khatib,  H.  B.  .,  &  Al-Horani,  A.  (2011).  Predicting  Financial  Distress  of  Public Companies Listed in Amman Stock Exchange. Europan Scientifik Journal , 8 (15), 1–17.
Distinguin, I., Kouassi, T., & Tarazi, A. (2011). Bank Deposit Insurance, Moral Hazard and  Market  Discipline:  Evidence  from  Central  and  Eastern  Europe. Journal  of Banking and Finance , (June), 1–39.
Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM  SPSS  23  ().  . : (Edisi 8). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gujarati, D. N. (2004). Basic Econometrics (Forth). Mc. Graw Hill Companies.
Harahap, S. S. (2006). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Huang, D. (2005). The Predictive Power of Capital Adequacy Ratios on Bank Risk. Journal of Contemporary Accounting , 6 (1), 1–22.
Kwan,  S.  (2004). Testing  the  Strong-Form  of  Market  Discipline : The  Effects  of  Public Market Signals on Bank Risk. Working Paper 2004-19 .
Murni, M. (2018). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Tingkat Financial Distress
pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2010-1014. Jurnal
Akutansi Dan Bisnis , 4 (1).
Ong, Q., Riyanto, Y. E., & Sheffrin, S. M. (2012). How does voice matter? Evidence from
the ultimatum game. Experimental Economics , 15 (4), 604–621. https://doi.org/10.1007/s10683-012-9316-x
Purnamandari, N. P. A. L., & Badera, I. D. N. (2015). Kempuan Prediksi Rasio Keuangan dan  Ukuran  Bank  pada  Resiko  Gagal  Bank. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana , 2 (12), 172–187.
Putri, N. W. K. A., & Merkusiwati, N. K. L. A. (2014). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance,  Likuiditas,  Leverage,  dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Financial Distress. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 1 (7), 93–106.
Riyanto, B. (2008). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: GPFE.
Simanjuntak,  C.,  Titik,  F.,  &  Aminah,  W.  (2017).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  terhadap Financial  Distress  (Studi  pada  Perusahaan  Transportasi  yang  Teraftar  di  Bursa Efek Indonesia 2011-2015). E-Proceeding of Management , 4 (2), 1580–1587.
Sjahrial,  D.  (2012). Pengantar  Manajemen  Keuangan (4,  ed.).  Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Soedarmono, W., Machrouh, F., & Tarazi, A. (2014). Bank competition , crisis and risk taking :  Evidence  from  emerging  markets  in  Asia  To. Journal  of  International Financial Markets, Institutions and Money (Forthcoming) .
Stiroh, K. J., & Rumble, A. (2005). The Dark Side of Diversification : The Case of US Financial  Holding  Companies. Journal  of  Banking  &  Finance , 30 ,  2131–2161. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2005.04.030
.
. .