## PENGARUH LEVERAGE, PROFITABILITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI DASAR DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BEI
Hanseto Suhardi Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara hansetosuhardi@gmail.com
Masuk : 30-05-2020 , revisi : 24-06-2020 diterima untuk diterbitkan : 24-06-2020
Abstract : Investor perception of the company as seen from the Firm Value, much factors can affect  Firm  Value,  but  the  authors  only  examine  three  variables,  namely  Leverage  (DAR), Profitability (ROA), and Company Size = Ln (Total assets). This study aims to determine and analyze the effect of Leverage (DAR), Profitability (ROA), and Firm Size on Firm Value of manufacturing companies of the basic and chemical industry. The population in this study is manufacturing companies of the basic and chemical industry which are listed on the Indonesia Stock  Exchange  for  the  period  of  2016  -  2018.  The  sampling  technique  uses  purposive sampling,  based  on  the  sampling  criteria  has  succeeded  in  gathering  31  of  76  companies manufacturing basic and chemical sectors. The results showed that the Leverage variable had no effect on Firm Value, the Profitability variable had an effect on Firm Value, and the Firm Size variable had an effect on Firm Value.
Abstrak : Persepsi Investor terhadap suatu perusahaan dilihat dari Nilai Perusahaan, Banyak faktor yang bisa mempengaruhi Nilai Perusahaan, tetapi penulis hanya meneliti tiga variabel yaitu Leverage (DAR), Profitabilitas (ROA), dan Ukuran Perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh Leverage (DAR),  Profitabilitas  (ROA),  dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2016  –  2018.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan purposive  sampling, berdasarkan kriteria sampling telah berhasil mngumpulkan 31 dari 76 perusahaan manufaktur sektor  dasar  dan  kimia.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel Leverage tidak berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan,  variabel  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan, dan variabel Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Keywords : Firm Value, Leverage, Profitability, Company Size

## PENDAHULUAN
Harga  saham  merupakan  salah  satu  penilaian  dari  nilai  perusahaan.  Jika  harga  saham meningkat,  maka  nilai  perusahaan  juga  akan  ikut  meningkat,  sehingga  berdampak  pada peningkatan nilai pemegang saham yang dibuktikan melalui tingginya return bagi pemegang saham. Keadaan inilah yang mencerminkan kemakmuran para  pemegang saham  perusahaan (Novari & Lestari, 2016). Sehingga dalam hal ini ukuran keberhasilan manajemen perusahaan dilihat dari kemampuan perusahaan menyejahterahkan para pemegang saham. (Suwardika & Mustanda,  2017)  menunjukkan  bahwa Leverage berpengaruh  secara  positif  terhadap  Nilai Perusahaan. Nilai Perusahaan dipengaruhi oleh besar kecilnya Leverage yang dihasilkan oleh perusahaan. Jika Leverage semakin besar, maka menunjukkan risiko investasi yang semakin besar pula dan ini akan mempengaruhi Nilai Perusahaan. (Chen & Chen, 2011) menunjukkan bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  secara  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan memperoleh laba atau ukuran efektivitas pengelolaan manajemen. (Siahaan, 2013) menunjukkan secara signifikan terdapat pengaruh positif antara
Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan, artinya peningkatan Ukuran Perusahaan akan mempermudah perusahaan memperoleh pendanaan, yang kemudian dimanfaatkan oleh pihak manajemen untuk meningkatkan Nilai Perusahaan. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan alasan  perkembangan  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  kimia  di  Indonesia berkembang  cukup  pesat.  Hal  ini  dibuktikan  karena  adanya  peningkatan  saham-saham perusahaan manufaktur di sektor tersebut

## TINJAUAN PUSTAKA Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  nilai  pasar  perusahaan  atas  surat  berharga  hutang  dan ekuitas perusahaan yang beredar. Memaksimalkan nilai perusahaan sangat penting artinya bagi suatu  perusahaan,  karena  dengan  memaksimalkan  nilai  perusahaan  berarti  juga memaksimalkan  kemakmuran  pemegang  saham  yang  merupakan  tujuan  utama  perusahaan (Sakdiah, 2019). Dalam penelitian yang dilakukan oleh (Fernandes , 2013) dijelaskan bahwa nilai nilai perusahaan merupakan gambaran investor terhadap perusahaan yang dihubungkan dengan  harga  saham,  sehingga  harga  saham  menjadi  alat  ukur  bagi  para  investor  dalam menentukan  nilai  dari  suatu  perusahaan  serta  pengaruhnya  bagi  keputusan  berinvestasi  para investor  dalam  suatu  perusahaan.  Semua  perusahaan  pasti  ingin  memperoleh  keuntungan semaksimal mungkin dan memaksimalkan nilai perusahaan. (Siahaan, 2013)

## Leverage
Leverage adalah  penggunaan  aktiva  atau  dana  dimana  untuk  menggunakannya perusahaan  harus  membayar  biaya  tetap  (Bambang,  2008). financial  leverage didefinisikan sebagai  tingkat  penggunaan  hutang  sebagai  sumber  pembiayaan  perusahaan  (Weston  & Brigham,  1998).  Dari  beberapa  pengertian  menurut  para  ahli  dapat  disimpulkan  bahwa leverage merupakan penggunaan hutang oleh perusahaan sebagai  sumber pembiayaan untuk melakukan kegiatan perusahaan dimana untuk menggunakannya perusahaan harus membayar biaya tetap. Rasio leverage dalam penelitian ini diproksikan dengan rasio Debt to Assets Ratio (DAR).  Menurut  hasil  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  (Chen  &  Chen,  2011) menghasilkan penelitian bahwa Leverage berpengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan.

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari keuntungan.  Profitabilitas ini memberikan  gambaran  seberapa  efektif  perusahaan  beroperasi sehingga  memberikan  laba  bagi  perusahaan  (Kasmir,  2014).  Penggunaan  rasio  profitabilitas dapat  dilakukan dengan menggunakan perbandingan antara berbagai  komponen yang ada di laporan  keuangan,  Tujuannya  adalah  agar  terlihat  perkembangan  perusahaan  dalam  rentang waktu tertentu, baik penurunan atau kenaikan, sekaligus mencari penyebab perubahan tersebut (Kasmir,  2014).  Rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  profitabilitas  dalam  penelitian  ini adalah  Return  on  Asset  (ROA).  Menurut  hasil  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh (Komarudin  &  Affandi,  2019)  menghasilkan  penelitian  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran Perusahaan adalah salah satu variabel yang dipertimbangkan dalam menentukan nilai suatu perusahaan. Ukuran perusahaan merupakan cerminan total dari aset yang dimiliki suatu  perusahan  (Pratama & I Gusti Bagus, 2016). Secara umum, ukuran perusahaan diukur dengan  besarnya  total  aset  yang  dimiliki  karena  nilai  total  asset  umumnya  sangat  besar dibandingkan variabel keuangan lainnya (Rahmawati, Topowijono, & Sri, 2015). Rasio yang digunakan untuk mengukur Ukuran Perusahaan adalah Price to Book Value (PBV). Menurut hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Zuhroh, 2019) menghasilkan penelitian bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian  penjelasan  ( explanatory  research ),  yaitu penelitian yang bertujuan untuk menjelaskan hubungan- hubungan antara satu variabel dengan variabel  lainnya  melalui  pengujian  hipotesis.  Penelitian  ini  dilakukan  di  Indonesia  dengan menganalisis perusahaan-perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sektor industri dasar dan kimia tahun 2016-2018. Populasi  yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2016 sampai dengan tahun 2018. Bedasarkan data yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI), terdapat 76 perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar pada tahun 2016 sampai dengan tahun 2018. Dari 76 perusahaan perusahaan tersebut, terdapat 31 sampel perusahaan yang memenuhi kriteria sampel penelitian yang  telah  ditetapkan.  Dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  variabel  independen  dan variabel dependen.

## Variabel Dependen
Nilai Perusahaan
PBV (Price Book Value) adalah rasio antara harga perlembar saham dengan nilai buku perlembar saham pada suatu perusahaan. Variabel nilai perusahaan diberikan symbol FV. Rasio ini digunakan untuk menilai suatu ekuitas berdasarkan nilai bukunya (Siahaan, 2013) :
FV = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑏𝑢𝑘𝑢 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚

## Variabel Independen

## Leverage
Rasio  DAR  merupakan  rasio  utang  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar aktiva  perusahaan  dibiayai  oleh  utang  atau  seberapa  besar  utang  perusahaan  berpengaruh terhadap  pengelolaan  Aktiva  (Kasmir,  2014).  Perhitungan  DAR  dilakukan  dengan menggunakan rumus:

## 𝐷𝐴𝑅 = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡
Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu  (Farah, 2014). Dalam penelitian ini peneliti menggunakan rasio ROA dengan rumus:
ROA = 𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 .
Ukuran Perusahaan
Ukuran  Perusahaan  mengacu  pada  nilai  logaritma  natural  dari  total  aset  ( natural logarithm  of  asset )  (Said,  Asnawi,  &  Chandra,  2005).  Rumus  Ukuran  Perusahaan  sebagai berikut:
𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑛 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡)

## Metode Analisis Data
Pengujian  hipotesis  ini  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh  antara Leverage ,  Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Model  analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis linear berganda. Model  persamaan regresi linear yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
𝑌 =  𝛼  +  𝑏1𝑥1 + 𝑏2𝑥2 + 𝑏3𝑥3 + 𝑒
Keterangan : Y = Nilai Perusahaan; 𝛼 = Nilai Konstanta ; b1-b3 = Koefisien Regresi; X 1 = Leverage; X 2 = Profitabilitas; X 3 = Ukuran Perusahaan; e = Variabel Pengganggu

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji-t (Uji Parsial)
Uji  ini  digunakan  untuk  menguji  pengaruh  masing-masing  variabel  bebasnya  secara sendiri-sendiri terhadap variabel terikatnya.

## Uji pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Dari  hasil  uji  t  diperoleh  nilai  signifikan  probabilitas  untuk  variabel Leverage sebesar 0.8579, lebih besar dari α = 0.05, maka Ho diterima artinya tidak terdapat pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan.

## Uji Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Dari hasil uji t diperoleh nilai signifikan probabilitas untuk variabel Profitabilitas sebesar 0.0176,  lebih  kecil  dari  α  =  0.05,  maka  Ha  diterima  artinya  terdapat  pengaruh Probabilitas terhadap Nilai Perusahaan.

## Uji Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Dari hasil uji t diperoleh nilai signifikan probabilitas untuk variabel Ukuran Perusahaan sebesar 0.0488, lebih kecil dari α = 0.05, maka Ha diterima asrtinya terdapat pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis data yang telah dilakukan, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Tidak terdapat pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
2. Terdapat pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
3. Terdapat pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
4. Terdapat pengaruh Leverage, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan secara bersama – sama terhadap Nilai Perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
B. R. (2008). Dasar-Dasar Pembelajaan Perusahaan. Yogyakarta : BPFE.
Chen, L. J., & Chen, S. Y. (2011). The Influence of Profitablity on Firm Value with Capital Structqure  as  The  Mediator  and  Firm  Size  and  Industry  as  Moderators. Investment Management and Financial Innovations , 120-129.
F.  M.  (2013).  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  dan  Struktur  Biaya  terhadap  Nilai  Perusahaan Industri Keramik, Porcelen dan Kaca Periode 2007-2011. Jurnal EMBA , 433-442. F. M. (2014). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Dian Rakyat. Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : Rajawali Pers.
Komarudin,  M.,  &  Affandi,  N.  (2019).  Firm  Value,  Capital  Structure,  Profitability,  Fiem Characteristic and Disposable Income as Moderator: an Empirical Investigation of Retail Firms in Indonesia. INOVBIZ : Jurnal Inovasi Bisnis , 79-85.
M.  R.,  &  B.  S.  (2018).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaaan. IKRAITH- HUMANIORA , 69-76.
Novari,  P.  M.,  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Properti dan Real Estate. E-Jurnal Manajemen Unud , 5671-5694.
Pratama,  I.  A.,  &  I.  W.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen Unud , 1338-1367.
Rahmawati, A. D., Topowijono, & S. S. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal dan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisni (JAB) , 1-7. S.  K.,  Asnawi,  &  C.  W.  (2005). Riset  Keuangan  Pengujian-pengujian  Empiris. Jakarta  : Gramedia Pustaka.
Sakdiah.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  dan  Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan. Jurnal Jurusan Tadris IPS Society , 133-153.
Siahaan, F. O. (2013). The Effect of Good Corporate Governance Mechanism, Laverage, and Firm Size on Firm Value. GSTF Journal on Business Review , 137-142.
Suwardika,  I.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan properti. E-Jurnal Manajemen Unud , 1248-1277.
Ummi, K., Kalbuana, N., & Mulyati, H. (2016). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Syariah Paper Accounting , 71-81.
Wahyudi,  H.  D.,  Chuzaimah,  &  D.  S.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas, Kebijakan  Deviden,  dan  Keputusan  Investasi  terhadap  Nilai  Perusahaan. BENEFEIT Jurnal Manajemen dan Bisnis , 156-164.
Weston, J. F., & Brigham, F. E. (1998). Manajemen Keuangan. Jakarta : Erlangga. Zuhroh, I. (2019). The Effects of Liquidity, Firm Sizee, and Profitability on the Firm Value eith Mediating Leverage. 2nd International Conference on Islamic Economics, Business, and Philanthropy (ICIEBP) , 203-230.