“ANALISIS STUDI KELAYAKAN PENDIRIAN USAHA “MINUMAN SEGAR JUS BUAH DAN POP ICE” DI CILEDUG DITINJAU DARI CAPITAL BUDGETING PERIODE TAHUN 2014 – 2018”
Pambuko Naryoto
Budi Raharjo
Fakultas Ekonomi, Universitas Budi Luhur, Jakarta Jl. Raya Ciledug, Petukangan Utara, Kebayoran Lama, Jakarta 12260

## ABSTRAKSI
Keadaan  perekonomian  di  negara  berkembang  seperti  Indonesia  membuat  mata  pencaharian masyarakat  tidak  stabil  sehingga  memaksa  masyarakat  untuk  lebih  kreatif  lagi  baik  dalam  membuka lapangan usaha. Sebelum membuka suatu usaha bisnis maka perlu dianalisis mengenai kelayakan usaha di masa  yang  akan  datang.  Salah  satu  metode  analisis  yang  sering  dipakai  dengan  pendekatan  Capital Budgeting.  Dengan  menganalisis  menggunakan  Capital  Budgeting  terdapat  kriteria  metode  penilaian investasi  yang  meliputi  Payback  Period  (PP),  Net  Present  Value  (NPV),  dan  Internal  Rate  Of  Return (IRR), Average Rate Of Return (ARR), Profitability Index (PI), Discounted Payback Period (DPP) pada versi  optimis,  moderat,  dan  pesimis  di  dalam  pengembalian  investasi.  Penilaian  investasi  tersebut dikatakan sebagai suatu analisis kuantitatif karena melakukan perhitungan menggunakan model, alat, atau nama  yang  diperlukan  untuk  menjawab  permasalahan  penelitian  untuk  menentukan  kelayakan  rencana usaha. Berdasarkan analisis dengan metode capital budgeting versi Optimis, pendirian usaha “Minuman segar jus buah dan pop ice” layak untuk dijalankan. Secara Moderat layak untuk dijalankan. Dan secara pesimis  juga  layak  untuk  dijalankan.  Oleh  sebab  itu  bisnis  dalam  industi  makanan  dan  minuman merupakan alternatif untuk investasi.
Kata kunci: studi kelayakan bisnis, capital budgeting .

## ABSTRACT
Economic  conditions  in  developing  countries  such  as  Indonesia,  makes  people's  livelihood unstable, it forcing people to be more creative both in the open field. Before opening a business analyzed on the feasibility of the business in the future is needed . One method of analysis that is often used by is Capital Budgeting approach .
By  analyzing  the  use  of  Capital  Budgeting  there  are  criteria  that  include  the  investment  appraisal methods Payback Period ( PP ) , Net Present Value ( NPV ) and Internal Rate Of Return ( IRR ) , Average Rate Of Return ( ARR ) , Profitability Index ( PI ) , Discounted Payback period ( DPP ) in the optimistic version, moderate, and pessimistic in the return on investment . Valuation of investments may be regarded as a quantitative analysis for performing calculations using the model , a tool , or a name that is needed to address the research to determine the feasibility of the business plan .
Based  on  the  analysis  by the  method  of  capital  budgeting  Optimistic version  , business  establishment  " Drink  fresh  fruit  juices  and  pop  ice  "  is  feasible  .  In  Moderate  is  feasible.  Pessimistic  is  also  feasible. Therefore, businesses in the food and beverage industry, is an alternative to investing .
Keywords:Valuation of investment, capital budgeting.

## PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Di  era  globalisaasi  saat  ini  banyak masyarakat berlomba  – lomba  mendirikan suatu usaha  dalam  rangka  memenuhi  kebutuhan hidupnya, salah satunya dengan cara mendirikan usaha  kecil  hingga  usaha  besar.  Biasanya mereka mendirikan usaha yang besar diperlukan dengan  banyak  modal  dan  penuh  pertimbangan akan  berbagai  macam  risiko  yang  mungkin terjadi  jika  tidak  dapat  dijalankan  dengan  baik. Berbeda  apabila  mendirikan  suatu  usaha  yang dimulai  dari  usaha  makro  kecil  dan  menengah atau  disebut  UMKM.  Keadaan  perekonomian yang  tidak  pasti  di  negara  berkembang  seperti Indonesia  ini  membuat  mata  pencaharian masyarakat  tidak  stabil  sehingga  memaksa masyarakat  untuk  lebih  kreatif  lagi  baik  dalam membuka  lapangan  usaha  atau  membuka  usaha sendiri maupun perluasan usaha yang sudah ada.
Dengan menganalisis menggunakan Capital  Budgeting  terdapat  kriteria  metode penilaian  investasi  yang  meliputi  Payback Period  (PP),  Net  Present  Value  (NPV),  dan Internal Rate Of Return (IRR), Average Rate Of Return (ARR), Profitability Index (PI),
Discounted  Payback  Period  (DPP)  pada  versi optimis,  moderat,  dan  pesimis  di  dalam pengembalian  investasi.  Penilaian  investasi tersebut  dikatakan  sebagai  suatu  analisis kuantitatif karena melakukan perhitungan menggunakan  model,  alat,  atau  nama  yang diperlukan untuk menjawab permasalahan
penelitian  untuk  menentukan  kelayakan  rencana usaha.

## Identifikasi Masalah
Dalam
penelitian ini, penulis mengidentifikasi  masalah  pada  kelayakan  usaha pada “Minuman segar jus buah dan pop ice” di Ciledug,  Tangerang.  Dimana  usaha  ini,  perlu dilakukan  analisis  mengenai  kelayakan  usaha ditinjau dari aspek keuangan, yaitu menggunakan metode Capital Budgeting, sehingga  dapat  diketahui  dengan  jelas  usaha  ini layak atau tidak untuk didirikan.

## Pembatasan Masalah
a. Analisis  terkait  mengenai  kelayakan  suatu usha dengan menggunakan Capital Budgeting  dan  dalam  menentukan  analisis kealyakan  tersebut,  digunakan  penilaian dengan  metode  perhitungan  Payback  Period (PP),  Net  Present  Value  (NPV),  Internal Rate  Of  Return  (IRR),  Average  Rate  Of Return  (ARR),  Profitability  Index  (PI), Discounted  Payback  Period  (DPP)  pada versi optimis, moderat, dan pesimis di dalam pengembalian investasi.
b. Analisis  dilakukan  untuk  jangka  waktu  5 tahun yaitu 2014-2018.
c. Analisis  ini  diperoleh  dari  objek  penelitian investasi  pada  pendirian  usaha  “Minuman Segar  Jus  Buah  dan  Ppo  ice”  di  Ciledug, Tangerang.

## Perumusan Masalah
Berdaasarkan  alasan  dalam  pemilihan judul  tersebut,  maka  penulis  dapat  membuat perumusan masalah sebagai berikut :
a. Berapa besar investasi yang akan ditanamkan untuk mendirikan usaha “Minuman segar jus buah  dan  pop  ice”  di  Ciledug,  Tangerang pada periode tahun 2014-2018?
b. Apakah  investasi  yang  dilakukan  untuk pendirian  usaha  “Minuman  segar  jus  buah dan  pop  ice”  di  Ciledug,  Tangerang  pada periode  tahun  2014-2018  layak  umtuk dilaksanakan atau dijalankan dengan menggunakan Capital Budgeting?

## B. TINJAUAN PUSTAKA Metode Capital Budgeting
Adapun metode capital budgeting yang biasa digunakan  untuk  menentukan  kelayakan  suatu usaha atau investasi adalah :
1. Payback Period (PP)
Payback  period  adalah  suatu  periode  atau jangka  waktu  tertentu  yang  diperlukan untuk  menutup  kembali  pengeluaran  yang telah  dikeluarkan  dengan  menggunakan aliran  kas.  Dengan  kata  lain,  payback period  merupakan  rasio  antara  initial  cash investment  dan  cash  flow  yang  hasilnya merupakan satuan waktu. Selanjutnya, nilai rasio  akan  dibandingkan  dengan  maximum payback period yang dapat diterima.
Untuk menilai apakah usaha layak diterima atau  tidak  dari  segi  PP,  maka  perhitungan tersebut harus sebagai berikut :
 PP  sekarang  lebih  kecil  dari  umur investasi.
 Dengan  membandingkan  rata  –  rata industri unit usaha sejenis.
 Sesuai dengan target perusahaan.
2.  Net Present Value (NPV)
Net  Present  Value  atau  nilai  bersih  sekarang merupakan  perbandingan  antara  PV  kas bersih  (PV  of  Proceed)  dengan  PV  Investor (Capital Outlays) selama umur investasi.
Kesimpulan :
Setelah  memperoleh  hasil  dengan  NPV profit,  maka  investasi  diterima.  Tetapi  jika hasil  NPV  negatif,  sebaliknya  investasi ditolak.
3.  Profitability Index (PI)
Profitability  Index  merupakan  rasio  aktivitas dari jumlah nilai sekarang penerimaan bersih dengan  nilai  sekarang  pengeluaran  investasi umur  investasi.  Profitabiliy  index  dihitung dengan  membandingkan  antara  PV  kas masuk dengan PV kas keluar.
Kesimpulan :
Apabila  PI  lebih  besar  (>)  dari  1  maka investasi diterima, sedangkan apabila PI lebih kecil (<) dari 1 maka investasi ditolak.
4.  Internal Rate of Return (IRR)
Merupakan  alat  untuk  mengukur  tingkat pengembalian  hasil  internal  perusahaan.
Rumus  yang  digunakan  untuk  mencari Internal Rate of Return (IRR) :
Kesimpulan :
Jika IRR lebih besar (>) dari bung pinjaman, maka  diterima  dan  jika  IRR  lebih  kecil  (<) dari bunga pinjaman, maka ditolak.
5.  Average Rate of Return (ARR)
Average  Rate  of  Return  merupakan  cara untuk  mengukur  rata  –  rata  pengembalian bunga  dengan  cara  membandingkan  antara rata – rata laba sebelum pajak (EAT) dengan rata – rata investasi.
Kesimpulan :
Suatu  investasi  yang  diusulkan  dinyatakan layak jika ARR lebih besar (>) dari minimum accounting  rate  of  return  yang  dikehendaki. Sebaliknya,  suatu  investasi  jika  minimum ARR  lebih  kecil  (<)  dari  minimum accounting  rate  of  return  yang  dikehendaki, maka  investasi  tersebut  dinyatakan  tidak layak.
6.  Discount Payback Period (DPP)
Discounted  payback  period  adalah  lama periode  dalam  tahun  yang  diharapkan  untuk mendapatkan  kembali  biaya  investasi  yang telah  dikeluarkan  untuk  suatu  proyek  dari discounted  net  cash  flows.  Discunted payback  period  adalah  revisi  dari  payback period yang tidak mempertimbangkan cost of capital. Baik payback period atau discounted
payback  period  sering  digunakan  sebagai indikator untuk project riskiness.

## Depresiasi (Penyusutan)
Depresiasi  adalah  alokasi  periodik  biaya aktiva  tetap  terhadap  pendapatan  periodic  yang dihasilkan.  Dalam  arti  lain,  biaya  yang  dapat disusutkan  adalah jumlah total  penyusutan  yang diakui selama umur manfaat aktiva dan ini sama dengan  total  biaya  aktiva  yang  dikapitalisasikan dikurangi  estimasi  nilai  residu  pada  setiap tanggal  neraca.  Nilai  buku  minimal  adalah residu  yaitu  jumlah  yang  bukan  subjek penyusutan.
Metode –  metode  depresiasi  yang digunakan sebagai berikut :
Metode garis lurus biaya penyusutan =
Harga Perolehan – Nilai Residu

## Taksiran Umur Kegunaan

## C. METODE PENELITIAN

## Teknik Pengumpulan Data
Data  yang  digunakan  dalam  analisis  ini diperoleh dari :
1. Studi Kepustakaan Studi kepustakaan adalah teknik pengumpulan  data  dengan  mengadakan studi  penelaahan  terhadap  buku  –  buku, catatan,  laporan  yang  ada  hubungannya dengan  masalah  yang  dipecahkanatau dapat disimpulkan bahwa studi kepustakaan yaitu mengadakan
penelitian  dengan  cara  mempelajari  dan membaca  liberatur  –  liberatur  yang  ada hubungannya dengan permasalahan yang menjadi objek penelitian.

## 2. Studi Lapangan
Studi  lapangan  yang  dimaksud  yaitu studi  langsung  ditengah  hiruk  pikuk keadaan nyata. Sehingga data nyata yang memang membutuhkan  hasil  yang sebenarnya dengan mengadakan wawancara  tanya  jawab  dan  informasi tertulis dari calon investor.

## Alat Analisis Data
Data yang telah dikumpulkan di lapangan dikelompokkan sesuai dengan sifat dan peruntukkannya,  selanjutnya  data  dianalisis dengan  kriteria  penilaian  keuangan  yang  lazim digunakan,  antara  lain  : Payback  Period  (PP),
Net  Present  Value  (NPV),  Internal  Rate  Of Return  (IRR),  Average  Rate  Of  Return  (ARR), Profitability Index (PI), dan Discounted Payback Period (DPP).

## D. PENYAJIAN DATA DAN ANALISIS

## HASIL PENELITIAN

## Penyajian Data
Dari  hasil  observasi  dan  wawancara dengan  pemilik  usaha  “Minuman  Segar  Jus Buah  dan  Pop  Ice”  diperoleh  data  sebagai berikut :

## Perkiraan Investasi
Besarnya  investasi  untuk  pembukaan usaha  “Minuman  Segar  Jus  Buah  dan  Pop  Ice” sebagaimana tertera pada tabel 4.1
Perkiraan Investasi “Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice” No. Nama Barang Besaran Harga Jumlah 1. Peralatan :  Blender
 Kulkas
 Sendok panjang kecil
 Toples
 Gelas
 Piring sedang
 Meja etalase
 Meja + Kursi kasir
 Meja + Kursi pelanggan
 Kipas angin
 Pisau
2
1 4
4,8 1,6 6,4 1 1 5 1 0,8 400.000 1.659.000 12.500 6.250 50.000 31.250 700.000 150.000 200.000 389.000 12.500 800.000 1.659.000 50.000 30.000 80.000 200.000 700.000 150.000 1.000.000 389.000 10.000 TOTAL 5.068.000 PerBulan PerTahun
2. Kebutuhan Produksi :  Fixed Cost : Gaji Karyawan 1 700.000 700.000 8.400.000 Total Upah Kerja 700.000 8.400.000 TOTAL 13.468.000
 Variabel Cost :
a. Perlengkapan :
- Buah-buahan
o Alpukat o Melon o Strawberry
o Jambu biji
o Jeruk
o Tomat o Mangga
o Pisang raja
o Apel
- Pop ice 10 rasa
- Gula - Keju 30 40 30 30 30 30 30 30 30 130 30 30 13.000 14.000 14.000 8.000 12.000 5.000 9.000 10.000 20.000 8.700 12.000 16.000 390.000 560.000 420.000 240.000 360.000 150.000 270.000 300.000 600.000 1.131.000 360.000 480.000 4.680.000 6.720.000 5.040.000 2.880.000 4.320.000 1.800.000 3.240.000 3.600.000 7.200.000 13.572.000 4.320.000 5.760.000
- Bubble
- Mesis
- Chocochips
- Kacang tanah
- Permen warna
- Cookies oreo
- Serbuk mint
- Coklat blok
- Gelas plastik - Sedotan 7,5 7,5 30 7,5 7,5 50 30 30 40 30 12.000 12.000 3.000 14.000 16.000 6.000 5.000 9.000 10.500 3.000 90.000 90.000 90.000 105.000 120.000 300.000 150.000 270.000 420.000 90.000 1.080.000 1.080.000 1.080.000 1.260.000 1.440.000 3.600.000 1.800.000 3.240.000 5.040.000 1.080.000 TOTAL PERLENGKAPAN 6.986.000 83.832.000 b. Biaya listrik c. Promosi dan papan reklame 200.000 2.400.000 500.000 Total Biaya 2.900.000 TOTAL VARIABEL COST 86.732.000 4. Legalitas / Ijin usaha 500.000 TOTAL MODAL KERJA 87.232.000 TOTAL DANA INVESTASI 100.700.000

## Perhitungan Depresiasi
Untuk  menghitung  depresiasi  metode yang  digunakan  adalah  metode  garis  lurus dengan  umur  ekonomis  yang  berbeda  untuk setiap aktiva tetap dan tanpa nilai sisa.
Sedangkan  untuk  penentuan  kelayakan usaha  ditetapkan  umur  ekonomis  usaha  ini  5 tahun,  berdasrkan  umur  ekonomis  untuk  usaha sejenis.
Tabel Perhitungan Depresiasi Tahun 2014 – 2018 (dalam ribuan) Nama Barang Nilai Umur Ekonomis Nilai Depresiasi 2014 2015 2016 2017 2018 Blender Kulkas Toples Gelas Pisau Sendok Meja etalase Meja + Kursi kasir Meja + Kursi Pelanggan Kipas angin Piring sedang 400 1.659 12,5 6,25 50 31,25 700 150 200 389 62,5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 80 331,8 2,5 1,25 10 6,25 140 30 40 77,8 12,5 80 331,8 2,5 1,25 10 6,25 140 30 40 77,8 12,5 80 331,8 2,5 1,25 10 6,25 140 30 40 77,8 12,5 80 331,8 2,5 1,25 10 6,25 140 30 40 77,8 12,5 80 331,8 2,5 1,25 10 6,25 140 30 40 77,8 12,5 80 331,8 2,5 1,25 10 6,25 140 30 40 77,8 12,5 Jumlah Depresiasi 732,1  732,1  732,1  732,1  732,1
Berdasarkan perhitungan depresiasi di atas dapat diketahui  bahwa  besarnya  depresiasi  setiap tahunnya  berbeda  yaitu  tahun  2014  adalah  Rp.
732.100,  tahun  2015  adalah  Rp.  732.100,  tahun 2016 adalah Rp. 732.100, tahun 2017 adalah Rp. 732.100, dan tahun 2018 adalah Rp. 732.100.
Analisis Kelayakan Usaha Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice Pada Tingkat Pendapatan
Optimis Perkiraan Pendapatan Optimis Tahun 2014 Menu Porsi Harga Jumlah (dalam 1 Tahun) Jus Buah Pop Ice 10.220 8.030 8.000 5.000 81.760.000 40.150.000 Total Pendapatan 121.910.000
Dari  tabel  4.3  dapat  diketahui  bahwa  perkiraan pendapatan optimis pada tahun 2014 sebesar Rp. 121.900.000,-.  Dari  pendapatan  yang  diterima oleh  usaha  “Minuman  Segar  Jus  Buah  dan  Pop Ice”  selama  1  tahun  sebesar  Rp.  121.900.000,-
akan  meningkat  rata  –  rata  sebesar  8%  setiap tahunnya  selama  5  tahun.  Peningkatan  ini  lebih besar  dari  tingkat  inflasi  pada  tahun  2013  yaitu sebesar 5%.

## Perkiraan Biaya Optimis
Setelah  diketahui  tingkat  pendapatan  moderat  tahun  2014,  maka  langkah  selanjutnya  adalah mencari total biaya sebagai berikut :
Perkiraan Biaya Optimis
 Variabel Cost :
a. Perlengkapan :
- Buah-buahan
o Alpukat o Melon o Strawberry o Jambu biji o Jeruk o Tomat
o Mangga
o Pisang raja
o Apel
- Pop ice 10 rasa
- Gula
- Keju
- Bubble - Mesis 30 40 30 30 30 30 30 30 30 130 30 30 7,5 7,5 13.000 14.000 14.000 8.000 12.000 5.000 9.000 10.000 20.000 8.700 12.000 16.000 12.000 12.000 390.000 560.000 420.000 240.000 360.000 150.000 270.000 300.000 600.000 1.131.000 360.000 480.000 90.000 90.000 4.680.000 6.720.000 5.040.000 2.880.000 4.320.000 1.800.000 3.240.000 3.600.000 7.200.000 13.572.000 4.320.000 5.760.000 1.080.000 1.080.000
- Chocochips
- Kacang tanah
- Permen warna
- Cookies oreo
- Serbuk mint
- Coklat blok
- Gelas plastik - Sedotan 30 7,5 7,5 50 30 30 40 30 3.000 14.000 16.000 6.000 5.000 9.000 10.500 3.000 90.000 105.000 120.000 300.000 150.000 270.000 420.000 90.000 1.080.000 1.260.000 1.440.000 3.600.000 1.800.000 3.240.000 5.040.000 1.080.000 TOTAL PERLENGKAPAN 6.986.000 83.832.000 b. Biaya listrik c. Promosi dan papan reklame 200.000 2.400.000 500.000 Total Biaya 2.900.000 TOTAL VARIABEL COST 86.732.000 4. Legalitas / Ijin usaha 500.000 TOTAL MODAL KERJA 87.232.000 TOTAL DANA INVESTASI 100.700.000

## Perkiraan Arus Kas Optimis
Setelah  mengetahui  perkiraan  pendapatan  dan  biaya,  maka  selanjutnya  membuat  perkiraan  arus kas, yaitu sebagai berikut :
Perkiraan Arus Kas Optimis Pada Usaha Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice Tahun 2014 - 2018 Keterangan TAHUN 2014 2015 2016 2017 2018 Pendapatan (Total Biaya) (Depresiasi) 121.910.000 87.232.000 732.100 131.662.800 91.593.600 732.100 142.195.824 96.173.280 732.100 153.571.490 100.981.944 732.100 165.857.209 106.031.041 732.100 EBIT (Bunga 10%) 33.945.900 10.070.000 39.337.100 10.070.000 45.290.444 10.070.000 51.857.446 10.070.000 59.094.068 10.070.000 EBT (Tax 5%) 23.875.900 1.193.795 29.267.100 1.463.355 35.220.444 1.761.022 41.787.446 2.089.372 49.024.068 2.451.200 EAT D + I (1 – tax) 22.682.105 10.298.600 27.803.745 10.298.600 33.459.422 10.298.600 39.698.074 10.298.600 46.572.865 10.298.600 Proceeds DF 32.980.705 0,909 38.102.345 0,826 43.758.022 0,751 49.996.674 0,683 56.871.465 0,621 Pv Kas Bersih 29.979.461  31.472.537 32.862.274 34.147.728 35.371.179
Pendapatan dalam arus kas pada tabel 4.5 adalah perkiraan  pendapatan  optimis  usaha  “Minuman Segar  Jus  Buah  dan  Pop  Ice”  selama  1  (satu) tahun  yaitu  pada  tahun  2014  yang  setiap
tahunnya  naik  rata  –  rata  8%  yaitu  lebih  tinggi dari  perkiraan  total  biaya  sebesar  5%  yang didasarkan  pada  tingkat  inflasi.  Hal  ini disebabkan karena pendirian usaha minuman ini
baru  didirikan  dan  berdasarkan  studi  banding pada usaha sejenis yang baru berdiri.
Sedangkan  tarif  pajak  didasarkan  pada tarif penghasilan wajib pajak badan dalam negeri
dan  bentuk  usaha  tetap  (Undang  –  Undang  Pph No.  36  Tahun  2008  pasal  17)  ketetapannya adalah sebagai berikut :
Tarif Pajak Penghasilan PENGHASILAN KENA PAJAK TARIF PAJAK Sampai dengan Rp 50.000.000 5% Rp 50.000.000 – Rp 250.000.000 15% Rp 250.000.000 – Rp 500.000.000 25% Diatas Rp 500.000.000 30% Sumber : www.pajak.net
Perhitungan Payback Period (PP) Optimis
Berdasarkan  data  perhitungan  pada  tabel  4.5,  kas  bersih  pada  usaha  minuman  ini  tiap  tahunnya berbeda maka perhitungan tingkat pengembalian investasi (payback period) adalah sebagai berikut :
Jadi, Payback Period nya adalah 2 tahun 2 bulan.
Berdasarkan perhitungan Payback Period tersebut  dapat  diketahui  bahwa  jumlah investasi  usaha  “Minuman  Segar  Jus  Buah  dan Pop  Ice”  di  Ciledug,  Tangerang  sebesar  Rp 100.700.000,-  cenderung  lebih  cepat  yaitu  2
tahun  2  bulan  dibandingkan  standar  industri yang  ditetapkan  dilihat  dari  umur  ekonomisnya yaitu  selama  5  tahun,  sehingga  proyek  tersebut layak dijalankan.
Modal Rp 100.700.000 Aliran Kas tahun 1 Rp   32.980.705  - Rp   67.719.295 Aliran Kas tahun 2 Rp   38.102.345  - Rp   29.616.950 PP = Rp 29.616.950 x 12 bulan Rp 43.758.022 = 8,12 bulan
Perhitungan Net Present Value (NPV) Optimis
Perhitungan Net Present Value Tahun ke Aliran kas PVIF 10% PV Kas Bersih 1 Rp            32.980.705 0.909 Rp       29.979.461 2 Rp            38.102.345 0.826 Rp       31.472.537 3 Rp            43.758.022 0.751 Rp       32.862.274 4 Rp            49.996.674 0.683 Rp       34.147.729 5 Rp            56.871.465 0.621 Rp       35.317.179 Total PV Kas Bersih Rp  163.779.180
Berdasarkan teori Studi Kelayakan Bisnis apabila hasil NPV positif yaitu Rp 163.779.180,- maka usaha tersebut layak untuk dilaksanakan.
Perhitungan Average Rate of Return (ARR) Optimis
Average  Rate  of  Return atau  metode  rata  –  rata tingkat  pengembalian  merupakan  metode  yang dihitung dengan membagi antara rata – rata laba
setelah pajak dengan rata – rata investasi. Maka perhitungannya sebagai berikut :
Sedangkan untuk perhitungan rata – rata investasi adalah sebagai berikut :
Rata – rata EAT   =
Rp   22.682.105
Rp   27.803.745
Rp   33.459.422 Rp   39.698.074
Rp   46.572.865  +
Rp 170.216.210 / 5
Rp   34.043.242
Rata – rata Investasi = Rp 100.700.000 / 2 = Rp   50.350.000
Setelah rata – rata EAT dan rata – rata Investasi diketahui, maka perhitungan ARR adalah sebagai berikut:
Dikarenakan ketentuan unit usaha minimum  rata  –  rata  tingkat  pengembalian sebesar  67,61%  sedangkan  berdasarkan  hasil perhitungan  tingkat  pengembalian  35%.  Lebih besar dari rata – rata tingkat pengembalian yang
diasumsikan  oleh  usaha  “Minuman  Segar  Jus Buah  dan  Pop  Ice”  maka  usaha  ini  pada  tahun 2014  di  Ciledug  dinyatakan  layak  untuk dilaksanakan.
Perhitungan Interest Rate of Return (IRR) Optimis
Perhitungan IRR merupakan alat untuk mengukur  tingkat  pengembalian  internal.  IRR didefinisikan  sebagai  tingkat  bunga  yang menjadikan  nilai  sekarang  dari  hasil proceed yang  diharapkan  akan  diterima  sama  dengan jumlah  nilai  sekarang  dari  pengeluaran  modal.
Dalam  hal  ini  perhitungan  menggunakan  cara trial  error atau  coba  –  coba,  karena  aliran kasnya  tidak  sama  dari  tahun  ke  tahun. Berdasarkan perhitungan arus kas pada tabel 4.5 maka perhitungan IRR adalah sebagai berikut :
Perhitungan Interest Rate of Return (IRR) Optimis Tahun ke Proceed DF 33% DF 30% DF PV of Proceed DF PV of Proceed 1 Rp            32.980.705 0.752   Rp   24.801.490 0.769   Rp          25.362.162 2 Rp            38.102.345 0.565   Rp   21.527.825 0.592   Rp          22.556.588 3 Rp            43.758.022 0.425   Rp   18.597.159 0.455   Rp          19.909.900 4 Rp            49.996.674 0.320   Rp   15.998.936 0.350   Rp          17.498.835 5 Rp            56.871.465 0.240   Rp   13.649.152 0.269   Rp          16.435.853 PV of Proceed Rp    94.574.562 Rp  101.763.338 PV of Outlays Rp  100.700.000 Rp   100.700.000 Selisih Rp    (6.125.438) Rp        1.063.338 Sumber : Data sekunder setelah diolah ARR    = Rata – rata EAT  x 100% Rata – rata Investasi = Rp 34.043.242 x 100% Rp 50.350.000 = 67,61%
Perhitungan IRR sebagai berikut :
Dari  hasil  perhitungan Internal  Rate  of Return sebesar  30.444%  dapat  diartikan  bahwa, rencana  investasi  untuk  unit  usaha  “Minuman Segar  Jus  Buah  dan  Pop  Ice”  pada  tahun  2014
dapat  diterima  karena  tingkat  pengembalian investasi  unit  usaha  lebih  besar  dari Cost  Of Capital 10%.
Perhitungan Profitability Index (PI) Optimis
PI  dihitung  dengan  membandingkan  antara jumlah nilai pendapatan bersih setelah dikurangi pajak  di  masayang  akan  datang  dengan  jumlah
investasi  saat  ini,  maka  perhitungan  PI  adalah sebagai berikut :
Berdasarkan  teori  Studi  Kelayakan  Bisnis sebuah  proyek  itu  diterima  adalah  PI  >  1, berdasarkan  hasil  perhitungannyadi  dapat  hasil
1,63  kali.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Profitability Index nya lebih dari 1, artinya usaha ini layak untuk dijalankan.
Perhitungan Discounted Payback Period (DPP) Optimis
Dari  data  pada  tabel  4.7  dapat  diketahui Discounted  Period dari  usaha  “Minuman  Segar Jus  Buah  dan  Pop  Ice” PV  of  Proceed setiap
tahunnya  berbeda  maka  cara  perhitungannya adalah sebagai berikut:
IRR = P1 – C1    x     P2 – P1

## C2 – C1
= 30% - (1.063.338) x   33% - 30%
– 6.125.438-1.063.338
= 30% - (1.063.338) x 3%
-7.188.776
= 30% + 0,444%
= 30.444%
Profitability Index = ∑ PV Kas Bersih
∑ PV Investasi
= Rp 163.779.180
Rp 100.700.000
= 1,63 kali
Jadi, Discounted Payback Period (DPP) adalah 3 tahun 2 bulan.
Berdasarkan  perhitungan Discounted Payback Period tersebut, dapat diketahui bahwa jumlah  investasi  usaha  “Minuman  Segar  Jus Buah  dan  Pop  Ice”  di  Ciledug  sebesar  Rp 100.700.000,- cenderung lebih cepat dibandingkan  standar  industri  yang  ditetapkan
dilihat  dari  umur  ekonomisnya  yaitu  selama  5 tahun sehingga proyek tersebut layak dijalankan.
Dari hasil perhitungan dengan menggunakan metode penelitian analisis Capital Budgeting maka  hasilnya  dapat  disimpulkan pada tabel 4.9 dibawah ini.
Hasil Analisis Capital Budgeting Optimis Metode Hasil Analisis Standar Unit Usaha Keterangan PP 2 tahun 2 bulan PP Max 5 tahun Layak NPV Rp  163.779.180 NPV > 0 Layak ARR 67,61% ARR Min 35% Layak IRR 30.44% Discount Factor 10% Layak PI 1,63 kali PI > 1 Layak DPP 3 tahun 2 bulan DPP Max 5 tahun Layak Sumber : Data sekunder setelah diolah Total Investasi Rp 100.700.000 Pv Proceed tahun 1 Rp   29.979.461        - Rp   70.720.539 Pv Proceed tahun 2 Rp   31.472.537       - Rp   39.248.002 Pv Proceed tahun 3
Rp   32.862.274       -
Rp     6.385.728
DPP  =  Rp   6.385.728   x 12 bulan
Rp 34.147.728
=  2,24 bulan
Analisis Kelayakan Usaha “Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice” Pada Tingkat Pendapatan Moderat
Perkiraan Pendapatan Moderat Menu Porsi Harga Jumlah (dalam 1 Tahun) Jus Buah Pop Ice 8.760 6.570 8.000 5.000 70.000.000 32.850.000 Total Pendapatan 107.930.000
Dari tabel 4.10 dapat diketahui bahwa perkiraan pendapatan moderat pada tahun 2014 sebesar Rp 107.930.000,-.  Dari  pendapatan  yang  diterima oleh  usaha  “Minuman  Segar  Jus  Buah  dan  Pop Ice”  selama  1  tahun  sebesar  Rp  107.930.000,-
akan  meningkat  rata  –  rata  sebesar  7%  setiap tahunnya  selama  5  tahun.  Peningkatan  ini  lebih besar  dari  tingkat  inflasi  pada  tahun  2013  yaitu sebesar5%.

## Perkiraan Biaya Moderat
Setelah  diketahui  tingkat  pendapatan  moderat  tahun  2014,  maka  langkah  selanjutnya  adalah mencari total biaya sebagai berikut :

## Perkiraan Biaya Moderat
 Variabel Cost :
a. Perlengkapan :
- Buah-buahan o Alpukat o Melon o Strawberry o Jambu biji o Jeruk o Tomat o Mangga o Pisang raja o Apel
- Pop ice 10 rasa
- Gula
- Keju - Bubble
- Mesis
- Chocochips
- Kacang tanah - Permen warna 20 30 20 20 20 20 20 20 20 120 20 20 5 5 20 5 5 4 13.000 14.000 14.000 8.000 12.000 5.000 9.000 10.000 20.000 8.700 12.000 16.000 12.000 12.000 3.000 14.000 16.000 6.000 260.000 420.000 280.000 160.000 240.000 100.000 180.000 200.000 400.000 1.044.000 240.000 320.000 60.000 60.000 60.000 70.000 80.000 24.000 3.120.000 5.040.000 3.360.000 1.920.000 2.880.000 1.200.000 2.160.000 2.400.000 4.800.000 12.528.000 2.880.000 3.840.000 720.000 720.000 720.000 840.000 960.000 288.000
- Cookies oreo
- Serbuk mint
- Coklat blok
- Gelas plastik - Sedotan 20 20 30 20 5.000 9.000 10.500 3.000 100.000 180.000 315.000 60.000 1.200.000 2.160.000 3.780.000 7720.000 TOTAL PERLENGKAPAN 4.853.000 58.236.000 b. Biaya listrik c. Promosi dan papan reklame 200.000 2.400.000 500.000 Total Biaya 2.900.000 TOTAL VARIABEL COST 61.136.000 4. Legalitas / Ijin usaha 500.000 TOTAL MODAL KERJA 61.636.000

## Perkiraan Arus Kas Moderat
Setelah  mengetahui  perkiraan  pendapatan  dan  biaya,  maka  selanjutnya  membuat  perkiraan  arus kas, yaitu sebagai berikut :
Perkiraan Arus Kas Moderat Pada Usaha “Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice”
Keterangan TAHUN 2014 2015 2016 2017 2018 Pendapatan (Total Biaya) (Depresiasi) 102.930.000 61.636.000 732.100 110.135.100 64.717.800 732.100 117.844.557 67.953.600 732.100 126.093.676 71.351.375 732.100 134.920.233 74.918.943 732.100 EBIT (Bunga 10%) 40.561.900 10.070.000 44.685.200 10.070.000 49.158.767 10.070.000 54.010.201 10.070.000 59.269.190 10.070.000 EBT (Tax 5%) 30.491.900 1.524.595 34.615.200 1.730.760 39.088.767 1.954.438 43.940.201 2.197.010 49.199.190 2.459.960 EAT D + I (1 – tax) 28.967.305 10.298.600 32.884.440 10.298.600 37.134.329 10.298.600 41.743.191 10.298.600 46.739.231 10.298.600 Proceeds DF 39.265.905 0,909 43.183.040 0,826 47.432.929 0.751 52.041.791 0,683 57.037.831 0,621 Pv Kas Bersih 35.692.708 35.669.191 35.622.129 35.544.544 35.420.493
Pendapatan  dalam  arus  kas  pada  tabel  4.12 adalah  perkiraan  pendapatan  moderat  usaha “Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice” selama 1  tahun  yaitu  pada  tahun  2014  yang  setiap tahunnya  naik  rata  –  rata  7%  yaitu  lebih  tinggi
dari  perkiraan  total  biaya  sebesar  5%  yang didasarkan  pada  tingkat  inflasi.  Hal  ini disebabkan karena pendirian usaha minuman ini baru  didirikan  dan  berdasarkan  studi  banding pada usaha sejenis yang baru didirikan.

## Perhitungan Payback Period (PP) Moderat
Berdasarkan  data  perhitungan  pada  tabel  4.12, kas  bersih  pada  usaha  minuman  ini  tiap tahunnya  berbeda  maka  perhitungan  tingkat
pengembalian investasi (payback period) adalah sebagai berikut :
Jadi, Payback  Period  nya  adalah 2  tahun  4 bulan.
Berdasarkan perhitungan Payback Period tersebut  dapat  diketahui  bahwa jumlah investasi usaha  “Minuman  Segar  Jus  Buah  dan  Pop  Ice” di Ciledug, Tangerang sebesar Rp 100.700.000,-
cenderung  lebih  cepat  yaitu  2  tahun  4  bulan dibandingkan  standar  industri  yang  ditetapkan dilihat  dari  umur  ekonomisnya  yaitu  selama  5 tahun, sehingga proyek tersebut layak dijalankan.
.
Perhitungan Net Present Value (NPV) Moderat
Perhitungan Net Present Value Tahun ke Aliran kas PVIF 10% PV Kas Bersih 1 Rp            39.265.905 0.909   Rp       35.692.708 2 Rp            43.183.040 0.826   Rp       35.669.191 3 Rp            47.432.929 0.751   Rp       35.622.129 4 Rp            52.041.791 0.683   Rp       35.544.544 5 Rp            57.037.831 0.621   Rp       35.420.493 Total PV Kas Bersih Rp  177.949.064
Berdasarkan teori Studi Kelayakan Bisnis apabila hasil NPV positif yaitu Rp 177.949.064,- maka usaha tersebut layak untuk dilaksanakan.
Modal Rp 100.700.000 Aliran Kas tahun 1 Rp   39.265.905       - Rp   61.434.095 Aliran Kas tahun 2 Rp   43.183.040       - Rp   18.251.055 PP = Rp 18.251.055  x 12 bulan
Rp 47.432.929
= 4.62 bulan
Perhitungan Average Rate of Return (ARR) Moderat
Average  Rate  of  Return atau  metode  rata  –  rata tingkat  pengembalian  merupakan  metode  yang dihitung dengan membagi antara rata – rata laba
setelah pajak dengan rata – rata investasi. Maka perhitungannya sebagai berikut :
Sedangkan untuk perhitungan rata – rata investasi adalah sebagai berikut :
Setelah  rata  –  rata  EAT  dan  rata  –  rata  Investasi  diketahui,  maka  perhitungan  ARR  adalah  sebagai berikut:
Dikarenakan ketentuan unit usaha minimum  rata  –  rata  tingkat  pengembalian sebesar  74,46%  sedangkan  berdasarkan  hasil perhitungan  tingkat  pengembalian  35%.  Lebih besar dari rata – rata tingkat pengembalian yang
diasumsikan  oleh  usaha  “Minuman  Segar  Jus Buah  dan  Pop  Ice”  maka  usaha  ini  pada  tahun 2014  di  Ciledug  dinyatakan  layak  untuk dilaksanakan.
Perhitungan Interest Rate of Return (IRR) Moderat
Perhitungan IRR merupakan alat untuk mengukur  tingkat  pengembalian  internal.  IRR didefinisikan  sebagai  tingkat  bunga  yang
menjadikan  nilai  sekarang  dari  hasil proceed yang  diharapkan  akan  diterima  sama  dengan jumlah  nilai  sekarang  dari  pengeluaran  modal.
Rata – rata EAT   = Rp   28.967.305
Rp   32.884.440
Rp   37.134.329 Rp   41.743.191
Rp   46.739.231  +
Rp 187.468.496 / 5
Rp   37.493.699
Rata – rata Investasi = Rp 100.700.000 / 2 = Rp   50.350.000 ARR    = Rata – rata EAT x 100% Rata – rata Investasi = Rp 37.493.699  x 100% Rp 50.250.000 = 74,46%
Dalam  hal  ini  perhitungan  menggunakan  cara trial  error atau  coba  –  coba,  karena  aliran kasnya  tidak  sama  dari  tahun  ke  tahun.
Berdasarkan  perhitungan  arus  kas  pada  tabel 4.12  maka  perhitungan  IRR  adalah  sebagai berikut : Perhitungan Interest Rate of Return (IRR) Moderat Tahun ke Proceed DF 30% DF 40% DF PV of Proceed DF PV of Proceed 1 Rp            39.265.905 0.769  Rp       30.195.481 0.714  Rp         28.035.856 2 Rp            43.183.040 0.592   Rp      25.564.360 0.510  Rp         22.023.350 3 Rp            47.432.929 0.455   Rp      21.581.983 0.364  Rp         17.265.586 4 Rp            52.041.791 0.350   Rp      18.214.627 0.260  Rp         13.530.866 5 Rp            57.037.831 0.269   Rp      15.343.177 0.186  Rp         10.609.036 PV of Proceed Rp   110.899.628 Rp    91.464.694 PV of Outlays Rp 100.700.000 Rp    100.700.000 Selisih Rp    10.199.628 ( Rp       9.235.306)
Perhitungan IRR sebagai berikut :
Dari  hasil  perhitungan Internal  Rate  of Return sebesar  35.25%  dapat  diartikan  bahwa, rencana  investasi  untuk  unit  usaha  “Minuman Segar  Jus  Buah  dan  Pop  Ice”  pada  tahun  2014
dapat  diterima  karena  tingkat  pengembalian investasi  unit  usaha  lebih  kecil  dari Cost  Of Capital 10%.

## Perhitungan Profitability Index (PI) Moderat
PI  dihitung  dengan  membandingkan  antara jumlah nilai pendapatan bersih setelah dikurangi pajak  di  masa  yang  akan  datang  dengan  jumlah
investasi  saat  ini,  maka  perhitungan  PI  adalah sebagai berikut :
IRR = P1 – C1    x     P2 – P1
C2 – C1
= 30% - (10.199.628) x
40% - 30%
– 9.235.306-10.199.628
= 30% - (10.199.628) x          10%
-19.434.934
= 30% + 5.25% = 35.25%
Berdasarkan  teori  Studi  Kelayakan  Bisnis sebuah  proyek  itu  diterima  adalah  PI  >  1, berdasarkan  hasil  perhitungannyadi  dapat  hasil
1,77  kali.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Profitability  Index nya  kurang  dari  1,  artinya usaha ini layak untuk dijalankan.
Perhitungan Discounted Payback Period (DPP) Moderat
Dari  data  pada  tabel  4.13  dapat  diketahui Discounted  Period dari  usaha  “Minuman  Segar Jus  Buah  dan  Pop  Ice” PV  of  Proceed setiap
tahunnya  berbeda  maka  cara  perhitungannya adalah sebagai berikut :
Jadi, Discounted Payback Period (DPP) adalah 2 tahun 9 bulan.
Berdasarkan  perhitungan Discounted Payback Period tersebut, dapat diketahui bahwa jumlah  investasi  usaha  “Minuman  Segar  Jus Buah  dan  Pop  Ice”  di  Ciledug  sebesar  Rp 100.700.000,- cenderung lebih cepat
dibandingkan  standar  industri  yang  ditetapkan dilihat  dari  umur  ekonomisnya  yaitu  selama  5 tahun sehingga proyek tersebut layak dijalankan.
Dari hasil perhitungan dengan menggunakan metode penelitian analisis Capital Budgeting maka hasilnya dapat disimpulkan
Profitability Index = ∑ PV Kas Bersih ∑ PV Investasi = Rp 177.949.064
Rp 100.700.000 = 1,77 kali Total Investasi Rp 100.700.000 Proceed tahun 1 Rp 35.692.708  - Rp   65.007.292
Proceed tahun 2 Rp 35.669.191  -
Rp   29.338.101
DPP  =  Rp 29.338.101   x 12 bulan
Rp 35.622.129
=9,88 bulan
Hasil Analisis Capital Budgeting Moderat Metode Hasil Analisis Standar Unit Usaha Keterangan PP 2 tahun 4 bulan PP Max 5 tahun Layak NPV Rp  177.949.064 NPV > 0 Layak ARR 74,46% ARR Min 35% Layak IRR 35.25% Discount Factor 10% Layak PI 1,77 kali PI > 1 Layak DPP 2 tahun 9 bulan DPP Max 5 tahun Layak
Sumber : Data sekunder setelah diolah
Analisis Kelayakan Usaha “Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice” Pada Tingkat Pendapatan Pesimis
Perkiraan Pendapatan Pesimis Menu Porsi Harga Jumlah (dalam 1 Tahun) Jus Buah Pop Ice 7,300 5.110 8.000 5.000 58.400.000 25.550.000 Total Pendapatan 83.950.000
Dari  tabel  4.16  dapat  diketahui  bahwa perkiraan  pendapatan  posimis  pada  tahun  2014 sebesar  Rp  83.950.000,-.  Dari  pendapatan  yang diterima  oleh  usaha  “Minuman  Segar  Jus  Buah dan  Pop  Ice”  selama  1  tahun  sebesar  Rp
83.950.000,- akan  meningkat rata  – rata sebesar 6% setiap tahunnya selama 5 tahun. Peningkatan ini  lebih  besar  dari  tingkat  inflasi  pada  tahun 2013 yaitu sebesar 5%.

## Perkiraan Biaya Pesimis
Setelah  diketahui  tingkat  pendapatan  moderat  tahun  2014,  maka  langkah  selanjutnya  adalah mencari total biaya sebagai berikut :

## Perkiraan Biaya Pesimis
 Variabel Cost :
a. Perlengkapan :
- Buah-buahan
o Alpukat o Melon
o Strawberry o Jambu biji 10 20 10 10 13.000 14.000 14.000 8.000 130.000 280.000 140.000 80.000 1.560.000 3.360.000 1.680.000 960.000
o Jeruk o Tomat o Mangga o Pisang raja o Apel - Pop ice 10 rasa - Gula - Keju - Bubble - Mesis - Chocochips
- Kacang tanah
- Permen warna
- Cookies oreo
- Serbuk mint
- Coklat blok
- Gelas plastik - Sedotan 10 10 10 10 10 100 10 10 2,5 2,5 10 2,5 2,5 30 10 10 20 10 12.000 5.000 9.000 10.000 20.000 8.700 12.000 16.000 12.000 12.000 3.000 14.000 16.000 6.000 5.000 9.000 10.500 3.000 120.000 50.000 90.000 100.000 200.000 870.000 120.000 160.000 30.000 30.000 30.000 35.000 40.000 180.000 50.000 90.000 210.000 30.000 1.440.000 600.000 1.080.000 1.200.000 2.400.000 10.440.000 1.440.000 1.920.000 360.000 360.000 360.000 420.000 480.000 2.160.000 600.000 1.080.000 2.520.000 360.000 TOTAL PERLENGKAPAN 3.065.000 36.780000 b. Biaya listrik c. Promosi dan papan reklame 200.000 2.400.000 500.000 Total Biaya 2.900.000 TOTAL VARIABEL COST 39.680.000 4. Legalitas / Ijin usaha 500.000 TOTAL MODAL KERJA 40.180.000

## Perkiraan Arus Kas Pesimis
Setelah  mengetahui  perkiraan  pendapatan  dan  biaya,  maka  selanjutnya  membuat  perkiraan  arus kas, yaitu sebagai berikut :
Perkiraan Arus Kas Pesimis Pada Usaha “Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice”
Keterangan TAHUN 2014 2015 2016 2017 2018 Pendapatan (Total Biaya) (Depresiasi) 83.950.000 40.180.000 732.100 88.987.000 42.189.000 732.100 94.326.220 44.298.450 732,100 99.985.793 46.513.373 732.100 105.984.941 48.839.041 732.100 EBIT (Bunga 10%) 43.037.900 10.070.000 46.065.900 10.070.000 49.295.670 10.070.000 52.740.321 10.070.000 56.413.800 10.070.000 EBT (Tax 5%) 32.967.900 1.648.395 35.995.900 1.799.795 39.225.670 1.961.284 42.670.321 2.133.516 46.343.800 2.317.190 EAT 31.319.505 34.196.105 37.264.387 40.536.805 44.026.610
D + I (1 – tax) 10.298.600 10.298.600 10.298.600 10.298.600 10.298.600 Proceeds DF 41.618.105 0,909 65.456.625 0,826 47.562.987 0,751 50.835.405 0,683 54.325.210 0,621 Pv Kas Bersih 37.830.857 36.572.626 35.719.803 34.720.581 33.735.955
Pendapatan  dalam  arus  kas  pada  tabel  4.18 adalah  perkiraan  pendapatan  pesimis  usaha “Minuman Segar Jus Buah dan Pop Ice” selama 1  tahun  yaitu  pada  tahun  2014  yang  setiap tahunnya  naik  rata  –  rata  6%  yaitu  lebih  tinggi
dari  perkiraan  total  biaya  sebesar  5%  yang didasarkan  pada  tingkat  inflasi.  Hal  ini disebabkan karena pendirian usaha minuman ini baru  didirikan  dan  berdasarkan  studi  banding pada usaha sejenis yang baru didirikan.
Perhitungan Payback Period (PP) Pesimis
Berdasarkan data perhitungan pada tabel 4.18, kas bersih pada usaha minuman ini tiap tahunnya berbeda maka perhitungan tingkat pengembalian investasi (payback period) adalah sebagai berikut :
Jadi, Payback  Period  nya  adalah 2  tahun  3 bulan.
Berdasarkan perhitungan Payback Period tersebut  dapat  diketahui  bahwa  jumlah investasi  usaha  “Minuman  Segar  Jus  Buah  dan Pop  Ice”  di  Ciledug,  Tangerang  sebesar  Rp
100.700.000,-  cenderung  lebih  cepat  yaitu  2 tahun  3  bulan  dibandingkan  standar  industri yang  ditetapkan  dilihat  dari  umur  ekonomisnya yaitu  selama  5  tahun,  sehingga  proyek  tersebut layak dijalankan.
Modal Rp 100.700.000 Aliran Kas tahun 1 Rp   41.618.105      - Rp   59.081.895 Aliran Kas tahun 2 Rp   44.494.705      - Rp   14.587.190 PP = Rp 14.587.190 x 12 bulan
Rp  47.562.987
= 3,68 bulan
Perhitungan Net Present Value (NPV) Pesimis
Perhitungan Net Present Value Tahun ke Aliran kas PVIF 10% PV Kas Bersih 1 Rp            41.618.105 0.909   Rp       37.830.857 2 Rp            44.494.705 0.826   Rp       36.752.626 3 Rp            47.562.987 0.751   Rp       35.719.803 4 Rp            50.835.405 0.683   Rp       34.720.581 5 Rp            54.325.210 0.621   Rp       33.735.955 Total PV Kas Bersih Rp  178.759.823
Berdasarkan teori Studi Kelayakan Bisnis apabila hasil NPV positif yaitu Rp 178.759.823,- maka usaha tersebut layak untuk dilaksanakan.
Perhitungan Average Rate of Return (ARR) Pesimis
Average  Rate  of  Return atau  metode  rata  –  rata tingkat  pengembalian  merupakan  metode  yang dihitung dengan membagi antara rata – rata laba
setelah pajak dengan rata – rata investasi. Maka perhitungannya sebagai berikut :
Sedangkan untuk perhitungan rata – rata investasi adalah sebagai berikut :
Setelah rata – rata EAT dan rata – rata Investasi diketahui, maka perhitungan ARR adalah sebagai berikut :
Rata – rata EAT   = Rp   31.319.505
Rp   34.196.105
Rp   37.264.387 Rp   40.536.805
Rp   44.026.610  +
Rp 187.343.411 / 5
Rp   37.468.682
Rata – rata Investasi = Rp 100.700.000 / 2 = Rp   50.350.000 ARR    = Rata – rata EAT  x 100% Rata – rata Investasi = Rp 37.468.682 x 100% Rp 50.350.000 = 74,42%
Dikarenakan ketentuan unit usaha minimum rata – rata tingkat pengembalian sebesar 74,42% sedangkan berdasarkan hasil perhitungan tingkat pengembalian  35%.  Lebih  besar  dari  rata  –  rata
tingkat  pengembalian  yang  diasumsikan  oleh usaha  “Minuman  Segar  Jus  Buah  dan  Pop  Ice” maka  usaha  ini  pada  tahun  2014  di  Ciledug dinyatakan layak untuk dilaksanakan.
Perhitungan Interest Rate of Return (IRR) Pesimis
Perhitungan  IRR  merupakan  alat  untuk mengukur  tingkat  pengembalian  internal.  IRR didefinisikan  sebagai  tingkat  bunga  yang menjadikan  nilai  sekarang  dari  hasil proceed yang  diharapkan  akan  diterima  sama  dengan jumlah  nilai  sekarang  dari  pengeluaran  modal.
Dalam  hal  ini  perhitungan  menggunakan  cara trial  error atau  coba  –  coba,  karena  aliran kasnya  tidak  sama  dari  tahun  ke  tahun. Berdasarkan  perhitungan  arus  kas  pada  tabel 4.20  maka  perhitungan  IRR  adalah  sebagai berikut :
Perhitungan Interest Rate of Return (IRR) Pesimis Tahun ke Proceed DF 33% DF 40% DF PV of Proceed DF PV of Proceed 1 Rp            41.618.105   0.752  Rp           31.296.815 0.714 Rp         29.715.327 2 Rp            44.494.705   0.565  Rp           25.139.508        0.510 Rp         22.692.045 3 Rp            47.562.987   0.425  Rp           20.214.269 0.364 Rp         17.312.927 4 Rp            50.835.405   0.320  Rp           16.267.330 0.260 Rp         13.217.205 5 Rp            54.325.210   0.240  Rp           13.038.050 0.186 Rp         10.104.489 PV of Proceed Rp  105.955.972 Rp     93.041.993 PV of Outlays Rp 100.700.000 Rp    100.700.000 Selisih Rp  5.255.972 ( Rp   7.658.007) Sumber : Data sekunder setelah diolah
Perhitungan IRR sebagai berikut :
IRR = P1 – C1    x     P2 – P1

## C2 – C1
= 33% - (5.225.972) x 40% - 33% – 7.658.007-5.225.972 = 33% - (5.225.972) x 7%
-12.883.979
= 33% + 2.8%
= 35,8%
Dari  hasil  perhitungan Internal  Rate  of Return sebesar  35.8%  dapat  diartikan  bahwa, rencana  investasi  untuk  unit  usaha  “Minuman Segar  Jus  Buah  dan  Pop  Ice”  pada  tahun  2014
dapat  diterima  karena  tingkat  pengembalian investasi  unit  usaha  lebih  kecil  dari Cost  Of Capital 10%.
Perhitungan Profitability Index (PI) Pesimis
PI  dihitung  dengan  membandingkan  antara jumlah nilai pendapatan bersih setelah dikurangi pajak  di  masa  yang  akan  datang  dengan  jumlah
investasi  saat  ini,  maka  perhitungan  PI  adalah sebagai berikut :
Berdasarkan  teori  Studi  Kelayakan  Bisnis sebuah  proyek  itu  diterima  adalah  PI  >  1, berdasarkan  hasil  perhitungannyadi  dapat  hasil
1,78  kali.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Profitability  Index nya  kurang  dari  1,  artinya usaha ini layak untuk dijalankan.
Perhitungan Discounted Payback Period (DPP) Pesimis
Dari  data  pada  tabel  4.19  dapat  diketahui Discounted  Period dari  usaha  “Minuman  Segar Jus  Buah  dan  Pop  Ice” PV  of  Proceed setiap
tahunnya  berbeda  maka  cara  perhitungannya adalah sebagai berikut :
Profitability Index = ∑ PV Kas Bersih ∑ PV Investasi = Rp 178.759.823 Rp 100.700.000
= 1,78 kali Total Investasi Rp 100.700.000 Proceed tahun 1 Rp 37.830.857   - Rp   62.869.143
Proceed tahun 2 Rp 36.752.626   -
Rp   26.116.516
DPP  =  Rp 26.116.516   x 12 bulan
Rp 35.719.803
=8,77 bulan
Jadi, Discounted Payback Period (DPP) adalah 2 tahun 8 bulan.
Berdasarkan  perhitungan Discounted Payback Period tersebut, dapat diketahui bahwa jumlah  investasi  usaha  “Minuman  Segar  Jus Buah  dan  Pop  Ice”  di  Ciledug  sebesar  Rp 100.700.000,- cenderung lebih cepat
dibandingkan  standar  industri  yang  ditetapkan dilihat  dari  umur  ekonomisnya  yaitu  selama  5 tahun sehingga proyek tersebut layak dijalankan.
Dari hasil perhitungan dengan menggunakan metode penelitian analisis Capital Budgeting maka  hasilnya  dapat  disimpulkan pada tabel 4.21 dibawah ini.
Hasil Analisis Capital Budgeting Pesimis Metode Hasil Analisis Standar Unit Usaha Keterangan PP 2 tahun 3 bulan PP Max 5 tahun Layak NPV Rp  178.759.823 NPV > 0 Layak ARR 74,42% ARR Min 35% Layak IRR 35,8% Discount Factor 10% Layak PI 1,78 kali PI > 1 Layak DPP 2 tahun 8 bulan DPP Max 5 tahun Layak Sumber : Data sekunder setelah diolah

## E. PENUTUP

## Simpulan
1. Besarnya  investasi  untuk  pendirian  usaha “Minuman  segar  jus  buah  dan  pop  ice” adalah Rp 100.700.000,-
2. Berdasarkan  analisis  dengan  metode capital budgeting versi :
a. Optimis,  pendirian  usaha  “Minuman segar jus buah dan pop ice” layak untuk dijalankan.
b. Moderat,  pendirian  usaha  “Minuman segar jus buah dan pop ice” layak untuk
dijalankan.
c. Pesimis,  pendirian  usaha  “Minuman segar jus buah dan pop ice” layak untuk dijalankan.

## Saran
1. Dalam usaha “Minuman segar jus buah dan pop  ice”  harus  berusaha  mempertahankan dan  meningkatkan  tingkat  pengembalian modal  lebih  baik  lagi  di  masa  yang  akan datang,  sehingga  dapat  memperoleh  laba sesuai yang di harapkan.
2. Setiap  usaha  yang  didirikan,  hendaknya melakukan  analisis  studi  kelayakan  bisnis terlebih  dahulu,  ini  bertujuan  untuk mengetahui tingkat keuntungan dan potensi
yang akan dihadapi oleh para pelaku bisnis lainnya.
3. Dalam membuat studi kelayakan bisnis dan evaluasi  proyek  dibutuhkan  pengalaman
serta  pengetahuan  teknis  agar  dapat menyelamatkan investasi besar yang ditanamkan  pada  suatu  perusahaan  yang akan dibangun atau didirikan.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad  Subagyo,  2007, Studi  Kelayakan  teori dan  aplikasi, Jakarta:  PT.  Elex  Media AMP YKPN.
Sinaga,  2009, Studi  Kelayakan  Bisnis  dalam Ekonomi  Teori  dan  Aplikasinya  dalam Evaluasi  Proyek, Edisi  Pertama,  Jakarta:
Mitra Wacana Media.
Prawironegoro, Ari Puerwanti, 2008, Penganggaran Perusahaan, Edisi
Pertama, Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sjharial,  2008, Manajemen  Keuangan, Edisi
Kedua, Jakarta: Mitra Wacana Media.
Tandelin, 2001, Analisis Investasi dan Manajemen  Portofolio, Yogyakarta  :
BPFE – Yogyakarta.
Sofyan,  2003 ,  Studi  Kelayakan  Bisnis, Edisi
Pertama, Yogyakarta: Graha Ilmu.
Kasmir  Jakfar,  2009, Studi  Kelayakan  Bisnis,
Edisi  Kedua,  cetakan  Keenam,  Jakarta:
Kencana Prenada Media Group.
Husnan  dan  Enny  Pudjiastuti,  2006, Dasar  –
dasar Manajemen Keuangan, Edisi
Kelima, Yogyakarta: UUP STIM YKPN.
Husnan  dan  Suwarsono,  2000, Studi  Kelayakan Proyek, Edisi Keempat, Yogyakarta: UPP
AMP YKPN. Suwinto Johan, 2011, Studi Kelayakan
Pengembangan  Bisnis, Edisi  Pertama, Yogyakarta: Graha Ilmu.
Yacob  Ibrahim,  2009, Studi  Kelayakan  Bisnis, Edisi Revisi, Jakarta: Rineka Cipta.