## PENGARUH NET PROFIT MARGIN, DEBT TO EQUITY RATIO DAN EARNING PER SHARE TERHADAP RETURN SAHAM
Moh. Yudi Mahadianto, Siti Nur Hadiyati, dan Astri Harfiandita Universitas Swadaya Gunung Jati Cirebon Email: moh.yudim33@gmail.com, sitinurhadiyati@gmail.com, dan harfiandita98@gmail.com

## Abstract
The study aims to examine the effect of Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio and Earning Per Share on stock returns in consumer goods industry sector companies listed in Indonesia Stock Exchange  (IDX) period  2014-2018. The type of  research used is  basic research using quantitative methods. The population in this study consumer goods industry sector companies amounted to 51 companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX). The sampling selection used purposive sampling technique, the sample are 115 samples. Statistical methods this study used  to  descriptive  statistical  analysis,  the  classic  assumption  in  the  from  of  normality  test, multicolinearity  test,  heteroscedaticity  test  and  autocorrelation  test,  multiple  regression analysis, coefficient of determination test (R 2 ) and hypothesis testing conducted with t (partial). The result of this study indicate that EPS has an effect on stock returns, while NPM and DER do  not  effect  stock  returns  on  the  consumption  sector  companies  listed  in  Indonesia  Stock Exchange (IDX) period 2014-2018.
Keywords: Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, and Stock Returns.

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Net Profit Margin, Debt to equity Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio  terhadap  Return  Saham  pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. Jenis penelitian yang digunakan  adalah  penelitian  dasar  dengan  menggunkan  metode  kuantitatif.  Populasi  dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor industri barang konsumsi berjumlah 51 perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Pemilihan  sampel  menggunakan  teknik  purposive sampling, jumlah sampel penelitian ini berjumlah 115 sampel. Metode statistik yang digunakan adalah  analisis  statistik  deskriptif,  uji  asumsi  klasik  berupa  uji  normalitas,  uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi,  analisis regresi berganda, uji koefisien  determinasi  (R 2 )  serta  pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  uji  t  (parsial).  Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa EPS berpengaruh terhadap Return Saham sedangkan NPM dan DER tidak berpengaruh terhadap Return Saham pada Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2018.
Kata Kunci: Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio , Earning Per Share, dan Return Saham .

## PENDAHULUAN
Federal Reserve System yang dikenal dengan akronim The  Fed yang  dikenal  secara  luas bahkan  lingkup  internasional. The  Fed merupakan  salah  satu  organisasi  perbankan di Amerika Serikat yang menetapkan semua kebijakan  moneter  Amerika  Serikat  seperti menaikkan  atau  menurunkan  suku  bunga, mencoba  untuk  mengendalikan  inflasi  dan memiliki  dampak  yang  besar  terhadap pembelian dan penjualan saham dan obligasi.
Dalam sebuah penelitian internasional  menjelaskan  ringkasan return saham pada Tabel 1 membandingkan empat Negara  yang  terdapat  di  Asia.  Dengan membandingkan empat Negara bisa menentukan perbedaan tingkat pengembalian  yang  akan  diberikan  ke investor disetiap Negara.
Harga  saham  yang  melambat  di Amerika Serikat memiliki daya prediksi yang signifikan  untuk  pengembalian  saham  yang non-Amerika Serikat. Akan tetapi pasar non- AS  memiliki  daya  prediksi  yang  terbatas untuk pasar-pasar lain Rapach et al.  (2013). Ketika  kepemilikan  domestik  investor internasional menurun, ia memiliki kekayaan yang  lebih  rendah  dan  lebih  mungkin menjual  kepemilikan  asingnya  Goldstein  & Pauzner (2004).
Tabel 1. Ringkasan Return Saham pada Empat Negara di Asia Countries Month Stock Return Volatility VE VP Indonesia 1 0,15 0,85 4 0,12 0,88 8 0,13 0,87 12 0,11 0,89 Korea 1 0,19 0,81 4 0,15 0,85 8 0,20 0,80 12 0,23 0,77 Philippines 1 0,02 0,98 4 0,17 0,83 8 0,24 0,76 12 0,26 0,74 Thailand 1 0,22 0,78
4 0,29 0,71 8 0,30 0,70 12 0,49 0,51 VE represents the volatility of exchange rate VP denotes the volatility of stock return Sumber : Lim & Sek (2014)
Pada  penelitian  Lim  &  Sek  (2014) hubungan  antara  ketidakstabilan  nilai  tukar dan  pengembalian  saham  di  empat  Negara Asia  yang  mengalami  fluktuasi  karena adanya  krisis  keuangan  tahun  1997.  Dari tabel  yang  telah  dijelaskan  menunjukkan bahwa  dampak  yang  sangat  rendah  dari ketidakstabilan  nilai  tukar  terhadap  besaran perubahan  harga  terdapat  pada  Negara Filipina  dan  Thailand.  Dengan  adanya ketidakstabilan  dalam  besaran  perubahan harga menyebabkan return saham yang akan diberikan ke investor mengalami penurunan.
Pasar Modal berfungsi sebagai perantara ( Intermediaries ). Fungsi ini menghubungkan  pertemuan  antara  pihak kelebihan  dana  (investor)  dan  pihak  yang membutuhkan  dana.  Dengan  adanya  pasar modal  pihak  yang  kelebihan  dana  (investor) dapat memilih untuk investasi yang memberikan return paling  optimal.  Dana yang  di  investasikan  oleh  investor  akan dikelola untuk operasional perusahaan dengan  secara  produktif,  sehingga  investor akan mendapatkan return .
Secara  umum  masyarakat  pemodal (investor)  yang  akan  melakukan  investasi, terlebih  dahulu  melakukan  pengamatan  dan penilaian  terhadap  perusahaan  yang  akan dipilih  dengan  memantau  laporan  keuangan perusahaan-perusahaan  tersebut  terutama perusahaan  yang  sudah go  public . Return saham  merupakan  faktor  yang  memotivasi investor  untuk  berivestasi  dan  mendapatkan hasil  imbalan  atas  keberanian  investor menanggung  risiko  atas  investasi  yang dilakukannya.  Ketika  harga  jual  lebih  tinggi dibandingkan  harga  beli  maka  harga  saham akan meningkat, sehingga tingkat pengembalian  yang  diterima  oleh  investor
mendapatkan  keuntungan  yang  diharapkan. Berikut fenomena mengenai rata-rata return saham  pada  perusahaan  sektor  industri
barang  konsumsi  yang  listing  di  BEI  pada tahun 2014-2018.
Tabel 2 Return Saham Sektor Industri Barang Konsumsi 2014-2018 Kode Saham Return saham 2014 2015 2016 2017 2018 DLTA 0,0263 -0,9864 -0,0038 -0,0300 0,1983 GGRM 0,4643 -0,0511 0,2091 0,3521 -0,0021 ICBP -0,8669 0,0482 -0,3522 0,0568 0,1807 INAF 1,3203 -0,5268 26,8571 0,2607 0,1017 INDF 2,9153 -0,2084 0,5768 -0,0079 -0,0079 MLBI -0,9900 -0,2923 0,4900 0,2200 0,1735 TCID 0,5055 -0,0351 -0,2176 0,4320 -0,0363 UNVR 0,3299 0,2641 0,0709 0,4643 -0,1805 Sumber: Data sekunder yang diolah (2020)
Berdasarkan  data  Tabel  2,  terdapat  8 perusahaan dengan rata-rata return saham di setiap tahunnya mengalami fluktuasi. Hal ini terjadi karena harga pasar saham mengalami fluktuasi yang disebabkan karena permintaan terhadap saham  perusahaan  naik  turun serta pada  tahun  2018  indonesia  mengalami peningkatan  suku  bunga  sehingga  para investor  lebih  memilih  menabung  di perbankan  berupa  tabungan  dan  deposito karena resikonya lebih rendah dibandingkan dengan  menginvestasikan  dananya  di  pasar modal.
Kinerja  perusahaan  merupakan  nilai keberhasilan  dari  sebuah  usaha  yang  dapat diukur  dengan  informasi  keuangan  maupun non  keuangan.  Harga  saham  merupakan cerminan dari return saham  yang diperoleh. Artinya, return perusahaan  sektor  Barang Konsumsi cenderung mengalami penurunan. Return saham  menurun  terjadi  karena pengaruh harga saham mengalami penurunan, disebabkan permintaan terhadap saham perusahaan menurun.
Dari  kedua  fenomena  yang  telah dijelaskan  dapat  disimpulkan  bahwa return saham  pada  Negara  Asia  dan  beberapa perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi yang  terdapat  di  Indonesia  mengalami fluktuasi  hal  ini  disebabkan  karena  adanya kenaikan dan penurunan harga di pasar pada
setiap tahunnya, dari ketidakstabilan tersebut dapat mempengaruhi return saham.
Banyak  faktor  yang  mempengaruhi return saham diantaranya Net Profit Margin , Debt to Equity Ratio dan Earning Per Share . Net  Profit  Margin merupakan  salah  satu profitabilitas yang digunakan untuk memgukur  keuntungan  antara  laba  setelah bunga  dan  pajak  dibandingkan  dengan penjualan.
Semakin  banyak  penjualan  yang dihasilkan maka semakin besar pula keuntungan yang didapat perusahaan. Sehingga perusahaan selalu  memaksimalkan kinerja  perusahaan  agar Net  Profit  Margin selalu ditingkatkan karena semakin tinggi Net Profit  Margin akan  semakin  efektifnya perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan yang  diharapkan.  Jika  perusahaan  memiliki nilai Net  Profit  Margin yang  tinggi  maka investor  akan  tertarik  menanamkan  modal pada perusahaan tersebut yang akan berpengaruh terhadap permintaan dan penawaran  harga  pasar  saham.  Semakin banyaknya  permintaan  akan  mengakibatkan kenaikan  pada  harga  saham  sehingga  dapat meningkatkan pula return saham perusahaan. Faktor  yang  dapat  mempengaruhi return saham  selanjutnya  adalah debt  to equity ratio . Debt to Equity Ratio merupakan rasio  perbandingan  antara  total  utang
perusahaan dengan total ekuitas perusahaan. DER  yang  menggambarkan  sejauh  mana modal  perusahaan  dapat  menutupi  utang kepada pihak kreditor.
Debt  to  Equity  Ratio menunjukkan seberapa  besar  tingkat  utang  perusahaan terhadap modalnya. Semakin besar nilai Debt to Equity Ratio , maka dapat diartikan bahwa keuangan perusahaan sebagian besar sumber keuangan  perusahaan  akan  semakin  besar dibiayai  oleh  kreditor.  Tentu  dengan  hal  ini pertanda  buruk  bagi  keuangan  perusahaan. Begitupun sebaliknya jika perusahaan mampu  membayar  utang  perusahaan  dan rasio hutangnya rendah, besar kemungkinan tingkat  pengembalian  yang  akan  diberikan kepada  pemegang  saham  pun  sesuai  yang diharapkan.
Selain Net Profit Margin dan Debt to Equity Ratio, Return saham juga dipengaruhi oleh Earning Per Share . Earning Per Share merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih setelah  pajak  dengan  jumlah  lembar  saham perusahaan. Earning  Per  Share merupakan laba perusahaan yang dibagikan untuk setiap lembar saham yang beredar dari saham biasa. Artiya tidak semua laba perusahaan dialokasikan untuk saham biasa, sebab jenis saham  lain  seperti  saham  preferen  yang diterbitkan oleh perusahaan yang sama.
Semakin  banyak  jumlah  saham beredar  akan  mempengaruhi  tingkat  atau besar laba per lembarnya. Sebab, keuntungan perusahaan akan dibagikan ke seluruh lembar saham  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan. Ketika EPS meningkat, kesejahteraan pemegang  saham  akan  meningkat  dengan kata  lain  tingkat  pengembalian  yang  tinggi. Tingkat  pengembalian  yang  akan  diberikan akan  sesuai  dengan  yang  diharapkan  oleh pemegang saham.
Berdasarkan  fenomena  yang  telah dijelaskan  sebelumnya  pada  sektor  industri barang  konsumsi  di  Bursa  Efek  Indonesia mengalami  fluktuasi  serta  hasil  penelitian terdahulu  yang  tidak  konsisten  maka penelitian  ini  mengambil  judul  “Pengaruh Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio dan Earning  Per  Share terhadap Return Saham
(Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor Industri Barang Konsumsi  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018)”
Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka perumusan  masalah  dalam  penelitian  ini adalah  (1)  Apakah Net  Profit  Margin berpengaruh  terhadap return saham  (2) Apakah Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh terhadap return saham  (3)  Apakah Earning Per  Share berpengaruh  terhadap return saham.

## LITERATURE REVIEW
Untuk memperluas referensi dan mendukung analisis maka diperlukan beberapa penelitian untuk menjadi referensi, beberapa penelitian tentang pengaruh Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio dan Earning Per Share terhadap Return Saham sudah diteliti beberapa peneliti sebelumnya.
Berdasarkan  penelitian  terdahulu, terdapat beberapa perbedaan penelitian  yang berkaitan dengan Net Profit Margin terhadap Return Saham.  Pada  Penelitian  Nurlia  & Prameswary  (2017),  Setiani  dkk.  (2016) dalam hasil penelitiannya mengatakan bahwa Net  Profit  Margin berpengaruh  terhadap return saham.  Sedangkan  Handayani  (2019) dalam hasil penelitiannya mengatakan bahwa Net Profit Margin tidak berpengaruh terhadap return saham.
Menurut  Y.  Susilowati  dkk.  (2019), Murni  dkk.  (2015)  menyimpulkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  terhadap Return Saham. Sedangkan penelitian menurut Hafni  dkk.  (2019),  Darajat  (2018) Debt  to Equity  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap Return Saham.
Penelitian yang dilakukan oleh Handayati  &  Zulyanti  (2018),  Gunadi  & Kesuma (2015) menyimpulkan bahwa Earning  Per  Share berpengaruh  terhadap Return Saham. Sedangkan penelitian menurut Hakim  &  Abbas  (2017) Earning  Per  Share tidak berpengaruh terhadap Return Saham.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  jenis  penelitian dasar (basic research ). Penelitian dasar ( basic
research )  adalah  penelitian  yang  terutama dilakukan  untuk  meningkatkan  pemahaman terhadap masalah tertentu yang kerap terjadi dalam  konteks  organisasi  dan  mencari metode  untuk  memecahkannya  (Sekaran, 2016:9).
Oleh  karena  itu  penelitian  ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel independen  terhadap  variabel dependen  dan  seberapa  kuat pengaruh tersebut. Berdasarkan jenis datanya, penelitian  ini  menggunakan  data  kuantitatif dengan  menggunakan  data  berupa  angka yang diperoleh dari website: www.idx.co.id Penelitian  ini  menggunakan  metode kuantitatif.  Metode  penelitian  kuantitatif dapat  diartikan  sebagai  metode  penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme, digunakan untuk meneliti pada populasi dan sampel tertentu, pengumpulan data menggunakan  instrumen  penelitian,  analisis data bersifat kuantitatif atau statistik, dengan tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah ditetapkan  (Sugiyono,  2016:8).  Dalam penelitian  ini  hubungan  yang  terjadi  adalah Net  Profit  Margin (NPM), Debt  to  Equity Ratio (DER)  dan Earning  Per  Share (EPS) terhadap return saham.

## Populasi dan Sampel
Menurut Mahadianto, dkk (2017:11) menyatakan  bahwa  populasi  adalah  unit analisis  yang  memiliki  karakteristik  (ciri khas)  yang  membedakan  dengan  kumpulan lainnya  dan  tempat  di  mana  data  tersebut diukur.  Dalam  penelitian  ini  populasi  yang digunakan  yaitu  perusahaan  Sektor  Industri Barang  Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2014-2018  yang berjumlah 51 Perusahaan.
Mahadianto  dan  Setiawan  (2013:4) mengemukakan  bahwa:  “Sampel  adalah bagian  dari  populasi  yang  diambil  menurut teknik penarikan sampel yang tidak menghilangkan  karakteristik  yang  melekat dalam kumpulan elemen”. Pemilihan sampel dengan sampling  purposive yang  bertujuan untuk memperoleh sampel yang representative sesuai  dengan  kriteria  yang
telah  ditentukan,  adapun  kriteria  dalam pemilihan  sampel  pada  penelitian  ini meliputi:
1) Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek periode 2014-2018
2) Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang listing pada  periode 2014-2018
Adapun Pelanggaran kriteria meliputi:
1) Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang listing pada  periode penelitian
2) Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  tidak  memperoleh  laba periode 2014-2018
Berdasarkan  sampel  diatas,  perusahaan yang  memenuhi  kriteria  terdiri  dari  23 perusahaan.  Penelitian  ini  dilakukan  selama lima tahun dari 2014-2018. Sehingga jumlah keseluruhan  sampel  dalam  penelitian  ini sebanyak 115 sampel.

## Teknik Pengumpulan Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  data  sekunder,  yang  diperoleh  dari dokumen-dokumen yang memuat data penelitian,  yang  disebut  dengan  teknik dokumentasi.  Data  penelitian  diperoleh  dari sumber  sekunder  ( secondary  data ),  seperti buku, publikasi pemerintah mengenai indikator  ekonomi,  media,  laporan  tahunan perusahaan  dan  lainnya  situs  Web,  Internet, dan lainnya (Sekaran, 2016:55).
Data  yang digunakan adalah data Ringkasan Kinerja  Perusahaan  dan  Laporan  Keuangan periode  2014-2018.  Dari  hasil  penelitian  ini akan dianalisa apakah ada pengaruh variabel independen yaitu Net Profit Margin , Debt to Equity Ratio dan Earning Per Share terhadap variabel dependen yaitu Return Saham.

## KONSEP DASAR
Pengaruh Net Profit Margin terhadap Return Saham
Teori  sinyal  yang  dikemukakan  oleh Ross  (1977)  membahas  mengenai  dorongan perusahaan  untuk  memberikan  informasi kepada  pihak  eksternal.  Pihak  manajemen
dan pihak eksternal bisa menjadikan adanya dorongan  asimetri  informasi.  Salah  satu asimetri informasi yang diberikan perusahaan berupa laporan keuangan termasuk Net Profit Margin . Net  Profit  Margin (NPM)  disebut juga  rasio  pendapatan  terhadap  penjualan. Artinya NPM mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba bersihnya pada tingkat  penjualan  tertentu.  NPM  semakin meningkat menggambarkan kinerja perusahaan yang semakin baik dan menghasilkan keuntungan yang lebih meningkat  pula.  Hal  ini  dapat  menarik investor  untuk  menanamkan  modalnya sehingga  harga  saham  meningkat  dan berpengaruh  terhadap  kenaikan  tingkat return saham.  Namun, return saham  bisa mengalami  penurunan  yang  disebabkan adanya isu-isu atau berita negatif yang dapat mempengaruhi minat investor untuk menanamkan modalnya dan berdampak pada harga saham menurun sehingga return yang diberikan kepada investor mengalami penurunan.
Penelitian  Nurlia  dan  Prameswary (2017) dan Setiani dkk. (2016) menunjukkan bahwa Net  Profit  Margin berpengaruh terhadap return saham. Berdasarkan landasan teori, kerangka pemikiran dan hasil penelitian yang telah diuraikan di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H 1 : Net  Profit  Margin berpengaruh terhadap Return Saham
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap Return Saham Teori sinyal  yang dikemukakan oleh Ross  (1977)  membahas  mengenai  dorongan perusahaan  untuk  memberikan  informasi kepada  pihak  eksternal.  Pihak  manajemen dan pihak eksternal bisa menjadikan adanya dorongan  asimetri  informasi.  Salah  satu asimetri informasi yang diberikan perusahaan berupa laporan keuangan termasuk Debt to Equity Ratio . Debt  to  Equity  Ratio (DER)  adalah rasio  total  hutang  dengan  modal  sendiri, merupakan perbandingan antara total hutang
dengan  modal  sendiri  (ekuitas). Debt  to Equity  Ratio akan  mengakibatkan  risiko keuangan  perusahaan  semakin  meningkat. Dengan  penggunaan  hutang  yang  besar mengakibatkan semakin besar risiko perusahaan  tidak  mampu  untuk  membayar hutang.  Biasanya  investor  menghindari risiko,  maka  semakin  tinggi Debt  to  Equiy Ratio (DER) akan mengakibatkan perusahaan tersebut  dihindari  investor,  sehingga  harga saham semakin menurun.
Penelitian  E.  M.  Susilowati  & Nawangsasi  (2018)  dan  Handayati  & Zulyanti (2018) menunjukkan bahwa Debt to Equity  Ratio berpengaruh  terhadap return saham. Berdasarkan landasan teori, kerangka pemikiran  dan  hasil  penelitian  yang  telah diuraikan  di  atas,  maka  dapat  dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2 : Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh terhadap Return Saham
Pengaruh Earning  Per  Share terhadap Return Saham
Teori  sinyal  yang  dikemukakan  oleh Ross  (1977)  membahas  mengenai  dorongan perusahaan  untuk  memberikan  informasi kepada  pihak  eksternal.  Pihak  manajemen dan  pihak  eksternal  bisa  menjadikan  adanya dorongan  asimetri  informasi.  Salah  satu asimetri informasi yang diberikan perusahaan berupa  laporan  keuangan  termasuk Earning Per Share .
Earning  Per  Share (EPS)  adalah keuntungan perusahaan yang biasa dibagikan kepada  pemegang  saham.  Tetapi  dalam praktiknya, tidak semua keutungan ini dapat dibagikan, ada sebagian yang ditahan sebagai laba  ditahan.  Semakin  tinggi  nilai Earning Per  Share menunjukkan  semakin  besar  laba yang  diberikan  untuk  pemegang  saham. Artinya, Earning  Per  Share yang  tinggi merupakan daya tarik bagi investor yang akan menanamkan modalnya kedalam perusahaan, sehingga memberi dampak positif pada calon investor  untuk  meningkatkan  kepemilikan saham pada perusahaan tersebut.
Penelitian  Handayati  &  Zulyanti (2018)  dan  Gunadi  &  Kesuma  (2015)
menunjukkan  bahwa Earning  Per  Share berpengaruh terhadap return saham. Berdasarkan landasan teori, kerangka pemikiran  dan  hasil  penelitian  yang  telah diuraikan  di  atas,  maka  dapat  dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H 3 : Earning Per Share berpengaruh terhadap Return Saham

## PEMBAHASAN DAN DISKUSI 1. Hasil Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  adalah  gambaran  atau deskripsi  suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai
rata-rata, maksimum, minimum, sum, range, deviasi standar, varian, kurtosis dan skewness (kemencengan distribusi). Pada penelitian ini statistik deskriptif digunakan untuk memberikan  gambaran  suatu  data  mengenai Net  Profit  Margin,  Debt  to  Equity  Ratio, Earning  Per  Share dan return saham perusahaan yang dilihat dari nilai  minimum, maksimum,  rata-rata  dan  standar  deviasi untuk  mengetahui  apakah  data  yang  diteliti berdistribusi  normal.  Berikut  tabel  statistik deskriptif  dari  masing-masing  variabel dengan menggunakan SPSS 25:
Tabel 3 Statistik Deskriptif N Min Max Mean Std. Deviation NPM 115 0,0089 1,9010 0,127068 0,1849627 DER 115 0,0607 3,0286 0,858747 0,6977732 EPS 115 0,2399 4050,2659 406,677267 801,9440817 RS 115 -0,9898 2,9153 0,080315 0,5648421 Valid N (listwise) 115

## Sumber: hasil output SPSS (2020)
Berdasarkan tabel 3 statistik deskriptif  menunjukkan  jumlah  sampel  (n) sebanyak  115  sampel  dari  23  perusahaan. Return saham  paling  rendah  ( minimum ) dengan  nilai  -0,9898  dan  nilai  tertinggi ( maximum )  sebesar  2,9153.  Nilai  rata-rata ( mean ) return saham sebesar 0,080315 lebih kecil  daripada  nilai  standar  deviasi  sebesar 0,5648421.  Artinya, return saham  memiliki data yang tidak sama atau variatif.
Net  Profit  Margin memiliki  nilai terendah ( minimum ) dengan nilai Rp 0,0089 dan  nilai  tertinggi  ( maximum )  dengan  nilai Rp  1,9010.  Nilai  rata-rata  ( mean )  dengan nilai  Rp  0,127068  lebih kecil  daripada  nilai standar  deviasi  dengan  nilai  Rp  0,1849627. Artinya, Net  Profit  Margin memiliki  data yang tidak sama atau variatif.
Debt  to  Equity  Ratio memiliki  nilai terendah ( minimum ) dengan nilai 0,0607 dan nilai  tertinggi  ( maximum )  dengan  nilai 3,0286.  Nilai  rata-rata  ( mean )  dengan  nilai 0,858747  lebih  kecil  daripada  nilai  standar deviasi dengan nilai Rp 0,6977732. Artinya,
Debt to Equity Ratio memiliki data yang tidak sama atau variatif.
Earning  Per  Share memiliki  nilai terendah (minimum) dengan nilai Rp  0,2399 dan nilai tertinggi ( maximum ) dengan nilai Rp 4050,2659.  Nilai  rata-rata  ( mean )  dengan nilai  Rp  406,677267  lebih  kecil  daripada standar deviasi dengan nilai Rp 801.9440817. Artinya, Earning  Per  Share memiliki  data yang tidak sama atau variatif.

## Uji Asumsi Klasik
Uji  normalitas  diperlukan  karena  untuk melakukan pengujian-pengujian variabel lainnya  dengan  mengasumsikan  bahwa  nilai residual  mengikuti  distribusi  normal.  Uji normalitas  yang  digunakan  pada  penelitian ini adalah One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ,  bila  nilai  signifikan  residualnya  lebih dari 0,05 (sig > 0,05) maka variabel tersebut telah  berdistribusi  normal.  Berikut  hasil pengolahan  data dengan  menggunakan  SPSS 25:
Tabel 4 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov
Sumber: hasil output SPSS (2020)
Berdasarkan  hasil  uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov menunjukkan  bahwa nilai signifikansi < 0,05 yaitu sebesar 0,000 yang  menunjukkan  bahwa  data  tidak berdistribusi  normal  sehingga  Hipotesis ditolak.  Oleh  karena  itu,  variabel Return Saham, Net  Profit  Margin,  Debt  to  Equity Ratio dan Earning  Per  Share dilakukan pengobatan  dengan  cara  melakukan outlier . Berikut  hasil  uji One-Sample  Kolmogorov- Smirnov yang sudah dilakukan outlier :
Tabel 5
Hasil Uji Normalitas yang Dilakukan Outlier
Sumber: hasil output SPSS (2020)
Berdasarkan  tabel  5  hasil  uji One- Sample  Kolmogorov-Smirnov yang  telah dilakukan outlier menunjukkan  bahwa  nilai signifikansi > 0,05 yaitu sebesar 0,200 yang berarti  data  telah  berdistribusi  normal. Dengan melakukan outlier ini maka jumlah n dalam penelitian akan berubah, dimana pada sebelum  dilakukan outlier sebesar  115 sampel dan setelah dilakukan outlier sebesar 92 sampel.

## Uji Multikolnearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui  apakah  terjadi  korelasi  antara variabel-variabel  independen  yang  diikut sertakan dalam pembentukan model . Model regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi korelasi  antar  variabel  independen.  Untuk mengetahui apakah tidak terdapat multikolinearitas  dengan  cara  melihat  nilai tolerance dan Variance  Inflaction  Factor (VIF) yang dihasilkan oleh variabel-variabel independen  pada  tabel coefficients di  hasil output  SPSS  25.  Berikut  adalah  hasil  uji multikolinearitas  yang  dilakukan  dalam penelitian:
Tabel 6 Hasil Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) NPM 0,961 1,041 DER 0,954 1,049 EPS 0,944 1,059 a. Dependent Variable: RS Sumber: hasil output SPSS (2020) Berdasarkan hasil uji
multikolinearitas  pada  tabel  6  menjelaskan bahwa nilai tolerance variabel NPM sebesar 0,961,  DER  sebesar  0,954  dan  EPS  sebesar 0,944 dimana variabel independen pada nilai tolerance lebih dari 0,10. Hal ini menunjukkan  bahwa  tidak  terjadi  korelasi yang  kuat  antar  variabel  independen  atau tidak terjadi multikolinearitas. Uji multikolinearitas  dilihat  juga  dari  nilai  VIF, variabel  NPM  memiliki  nilai  VIF  sebesar 1,041,  DER  sebesar  1,049  dan  EPS  sebesar 1,059  yang  berarti  bahwa  nilai  VIF  setiap variabel  kurang  dari  10  dan  tidak  terjadi multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji terjadinya perbedaan variance dari nilai residual pada suatu periode pengamatan ke periode pengamatan lainnya. Uji heteroskedastisitas  dalam  penelitian  ini menggunakan  uji  statistik  glejser.  Berikut
Unstandardized Residual N 115 Normal Parameters a,b Mean 0,0000000 Std. Deviation 3,75146292 Most Extreme Differences Absolute 0,400 Positive 0,400 Negative -0,320 Test Statistic 0.400 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,000 c Unstandardized Residual N 92 Normal Parameters a,b Mean 0,0000000 Std. Deviation 0,33903568 Most Extreme Differences Absolute 0,079 Positive 0,072 Negative -0,079 Test Statistic 0,079 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,200 cd
adalah  hasil  uji  heteroskedastisitas  yang dilakukan dengan menggunakan SPSS 25.

## Tabel 7
Hasil Uji Heteroskedastisitas – Uji Statistik Glejser Model t Sig. 1 (Constant) 5,103 0000 NPM -1,501 0,137 DER 0,535 0,594 EPS 0,100 0,921

## a. Dependent Variable: ABRESID

## Sumber: hasil output SPSS (2020)
Berdasarkan  tabel  7  hasil  uji heteroskedastisitas  –  uji  statistik  glejser menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  pada NPM sebesar 0,137, DER sebesar 0,594 dan EPS sebesar 0,921. Pada variabel independen menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  tiap variabelnya  lebih  dari  0,05.  Dengan demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  model regresi ini terbebas dari heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk mengetahui apakah dalam suatu model regresi linier ada korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada periode sekarang dengan periode sebelumnya. Pengujian ini menggunakan uji durbin watson yaitu dengan membandingkan nilai durbin  watson hitung  (d)  dengan  nilai durbin  watson tabel,  yaitu  batas  atas  (dU) dan batas bawah (dL).
Tabel 8 Hasil Uji Autokorelasi Model Durbin-Watson 1 1,864 Sumber: hasil output SPSS (2020)
Berdasarkan  tabel  8  hasil  uji autokorelasi  menunjukkan  nilai durbin- watson sebesar  1,864.  Untuk  mengetahui tidak  terdapat  autokorelasi  yaitu  dengan membandingkan nilai tabel dengan
menggunakan  nilai  signifikansi  5%  dimana jumlah  sampel  sebesar  92  sampel  (n)  dan jumlah  variabel  independen  tiga  (k=3), makadi tabel durbin watson akan didapat nilai sebagai berikut:
Tabel 9 Tes Durbin Watson k = 3 n dL dU 92 1,5941 1,7285

## Sumber: tabel dw
Nilai tabel DW ini berisi tentang batas atas  (dL)  dan  batas  bawah  (dU).  Nilai  batas atas  (dU)  sebesar  1,7285  dan  nilai  batas bawah  (dL)  sebesar  1,5941.  Pengambilan keputusan  ada  tidaknya  autokorelasi  yaitu dengan cara dU < d < 4-dU. Oleh karena nilai (DW) 1,864 lebih besar  dari batas  atas (dU) 1,7285  dan  kurang  dari  4-1,7285  (4-dU), maka dapat disimpulkan bahwa model regresi ini  tidak  terdapat  autokorelasi  positif  atau negative  dapat  disimpulkan  terbebas  dari autokorelasi.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien  determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk mengukur  dalam  seberapa  jauh  kemampuan sebuah  model  dalam  menjelaskan  variasi variable  dependen.  Hasil  uji  koefisien determinasi dapat dilihat pada tabel 10 :
Tabel 10 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Adjusted R Square 1 0,028 a. Predictors: (Constant), EPS, DER, NPM
b. Dependent Variable: RS
Sumber: hasil output SPSS (2020)
Berdasarkan  tabel  10  hasil  uji koefisien  determinasi,  nilai  pada Adjusted  R Square sebesar  0,028  yang  menunjukkan bahwa return saham  dapat  dijelaskan  oleh variabel independen Net Profit Margin, Debt to  Equity  Ratio dan Earning  Per  Share sebesar  2,8%  dan  sisanya  97,2%  dijelaskan oleh faktor lain.
RS = -0,089 + 0,233 NPM + 0,002 DER + 0,0001 EPS + e

## Pengujian Hipotesis (Uji t)
Pengujian  hipotesis  pada  penelitian  ini dengan  menggunakan  uji  t  (parsial). Pengujian ini untuk mengetahui signifikansi atau  tidak  pengaruh  variabel  independen berupa Net  Profit  Margin , Debt  to  Equity Ratio dan Earning  Per  Share terhadap variabel  dependennya  yaitu return saham. Hasil pengujian hipotesis dengan menggunakan uji t ini dapat dilihat pada tabel 11:
Tabel 11 Hasil Pengujian Hipotesis Model Unstandardized Coefficients T Sig. B Std. Error 1  (Constant) -0,089 0,081  -1,095 0,276 NPM 0,233 0,491 0,475 0,636 DER 0,002 0,056 0,041 0,968 EPS 0,0001 0,0001 2,172 0,033 a. Dependent Variable: RS
Sumber: hasil output SPSS (2020)
Berdasarkan tabel 11, maka diperoleh persamaan regresi berganda sebagai berikut:
Hasil  yang  diperoleh  dari  uji  t menunjukkan  bahwa  hanya Earning  Per Share yang  berpengaruh  terhadap Return Saham  yang  dilihat  dari  nilai  signifikansi sebesar 0,033 lebih kecil dari 0,05 (0,033 < 0,05) sementara Net Profit Margin memiliki nilai  signifikansi  sebesar  0,636  lebih  besar dari  0,05  (0,636  >  0,05)  dan Earning  Per Share memiliki  nilai  signifikansi  sebesar 0,968  lebih  besar  dari  0,05  (0,968  >  0,05) sehingga tidak berpengaruh terhadap Return Saham.

## 2. Hasil
Pengaruh Net  Profit  Margin terhadap Return Saham Berdasarkan data penelitian yang dilihat dari pengujian  hipotesis,  variabel Net  Profit Margin tidak  memiliki  pengaruh  terhadap Return saham. Hasil pengujian secara parsial yang  berupa  uji  t  mengatakan  bahwa Net
Profit  Margin tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh    Handayani (2019)  yang  mengatakan  bahwa Net  Profit Margin tidak  berpengaruh  terhadap Return saham.  Akan  tetapi  penelitian  ini  tidak konsisten  dengan  penelitian  Nurlia  dan Prameswary  (2017),  Setiani  dkk.  (2016) mengatakan  bahwa Net  Profit  Margin berpengaruh terhadap Return saham.
Net  Profit  Margin tidak  berpengaruh terhadap return saham  dapat  disebabkan karena penjualan  yang diperoleh perusahaan dan biaya yang dikeluarkan, ketika penjualan perusahaan  meningkat  dengan  biaya  yang rendah  belum  tentu  dapat  mempengaruhi return saham  menjadi  tinggi.  Begitupun sebaliknya,  penjualan  yang  rendah  dengan biaya  yang  tinggi  belum  tentu  dapat mempengaruhi return saham menjadi rendah. Berdasarkan data yang diperoleh dari laporan tahunan, mayoritas perusahaan sektor industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2018 mengalami  penurunan Net  Profit  Margin , penurunan Net  Profit  Margin yang  terjadi menunjukkan  penurunan  yang  signifikan sehingga  hal  ini  berdampak  terhadap return saham.  Sesuai  dengan  teori  sinyal,  bahwa dengan  terjadinya  penurunan Net  Profit Margin yang  dimiliki  perusahaan  maka  hal ini memberikan informasi berupa sinyal yang negatif  bagi  investor  sehingga  variabel Net Profit  Margin tidak  dapat  dijadikan  acuan untuk memprediksi return saham.
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap Return Saham
Berdasarkan data penelitian yang dilihat dari pengujian  hipotesis,  variabel debt  to  equity ratio tidak  memiliki  pengaruh  terhadap return saham. Hasil pengujian secara parsial yang berupa uji t mengatakan bahwa debt to equity  ratio tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hafni  dkk. (2019) dan Darajat (2018) mengatakan bahwa
debt  to  equity  ratio tidak  berpengaruh terhadap return saham. Akan tetapi penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan penelitian  Y.  Susilowati  dkk.  (2019)  dan Murni dkk. (2015)  yang menyatakan bahwa debt  to  equity  ratio berpengaruh  terhadap return saham.
Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap return saham disebabkan  karena  adanya  kenaikan  utang pada perusahaan yaitu utang yang meningkat lebih  tinggi  dibandingkan  modal  sendiri. Perusahaan  yang  memiliki  DER  tinggi  jika tidak  bisa  membayar  utang  kepada  kreditor maka perusahaan dapat mengalami likuidasi. Sehingga  perusahaan  yang  memiliki  risiko keuangan  yang  tinggi  cenderung  dihindari oleh investor.
Berdasarkan data yang diperoleh dari laporan  tahunan,  mayoritas  perusahaan sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2014-2018  mengalami  kenaikan debt  to equity ratio, namun  kenaikan debt  to  equity ratio yang  terjadi  menunjukkan  kenaikan yang signifikan sehingga hal  ini berdampak terhadap return saham.  Sesuai  dengan  teori sinyal,  bahwa  dengan  terjadinya  kenaikan debt to equity ratio yang dimiliki perusahaan maka  hal  ini  memberikan  informasi  berupa sinyal  yang  negatif  bagi  investor  sehingga variabel debt  to  equity  ratio tidak  dapat dijadikan  acuan  untuk  memprediksi return saham.
Pengaruh Earning  Per  Share terhadap Return Saham Berdasarkan data penelitian yang dilihat dari pengujian  hipotesis,  variabel earning  per share memiliki  pengaruh  terhadap return saham.  Hasil  pengujian  secara  parsial  yang berupa uji t mengatakan bahwa earning per share berpengaruh terhadap return saham.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian yang dilakukan oleh Handayati & Zulyanti  (2018)  dan  Gunadi  &  Kesuma (2015) yang menyatakan bahwa earning per share berpengaruh  terhadap return saham. Akan  tetapi  penelitian  ini  tidak  konsisten
dengan  penelitian  Hakim  &  Abbas  (2017) mengatakan  bahwa earning  per  share tidak berpengaruh terhadap return saham.
Earning  Per  Share berpengaruh terhadap return saham  dikarenakan  adanya laba  bersih  yang  diperoleh  perusahaan dibandingkan  dengan  jumlah  saham  yang beredar.  Apabila  laba  bersih  perusahaan tinggi  dengan  jumlah  saham  yang  beredar rendah, maka akan meningkatkan keuntungan per  lembar  saham  yang  diterima  investor yang  kemudian  dapat  mempengaruhi  harga saham  menjadi  tinggi.  Ketika  harga  saham tinggi  maka  akan  berpengaruh  pula  pada kenaikan return saham. Sehingga menyebabkan investor memburu suatu saham akibatnya return saham perusahaan meningkat.
Berdasarkan data yang diperoleh dari laporan tahunan, mayoritas perusahaan sektor industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2018 mengalami  kenaikan earning  per  share. Kenaikan earning  per  share sesuai  dengan teori  sinyal,  dengan  terjadinya  kenaikan earning  per  share yang  dimiliki  perusahaan sehingga  memberikan  informasi  berupa sinyal yang positif bagi investor serta variabel earning  per  share dapat  dijadikan  acuan untuk memprediksi return saham.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil pembahasan di atas, maka dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Hasil  pengujian  hipotesis  mengenai pengaruh Net  Profit  Margin terhadap return saham  menunjukkan  bahwa net profit margin tidak berpengaruh terhadap return saham.  Karena  penjualan  yang diperoleh  perusahaan  dan  biaya  yang dikeluarkan, ketika penjualan perusahaan meningkat  dengan  biaya  yang  rendah belum tentu dapat mempengaruhi return saham  menjadi  tinggi.  Penurunan  ini kemungkinan  disebabkan  manajemen dalam perusahaan tersebut tidak mampu menekan biaya-biaya sehingga menghasilkan  laba  yang  rendah  atas penjualan dengan demikian dapat
mendorong investor untuk tidak berinvestasi.  Namun  beberapa  investor tidak  memperhatikan net  profit  margin sebagai rasio yang dapat dipertimbangkan dalam keputusan investasi.
2. Hasil  pengujian  hipotesis  mengenai pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap return saham menunjukkan bahwa debt to  equity  ratio tidak  berpengaruh terhadap return saham.  Karena  adanya kenaikan  utang  pada  perusahaan  yaitu utang  yang  meningkat  lebih  tinggi dibandingkan modal sendiri. Perusahaan yang memiliki DER tinggi jika tidak bisa membayar  utang  kepada  kreditor  maka perusahaan  dapat  mengalami  likuidasi.
Sehingga  perusahaan  yang  memiliki risiko  keuangan  yang  tinggi  cenderung dihindari oleh investor.
3. Hasil  pengujian  hipotesis  mengenai pengaruh Earning  Per  Share terhadap return saham  menunjukkan  bahwa earning per share berpengaruh terhadap return saham. Dikarenakan adanya laba bersih yang diperoleh perusahaan dibandingkan  dengan  jumlah  saham yang  beredar.  Apabila  laba  bersih perusahaan tinggi dengan jumlah saham yang  beredar  rendah,  maka  akan meningkatkan  keuntungan  per  lembar saham  yang  diterima  investor  yang kemudian  dapat  mempengaruhi  harga saham  menjadi  tinggi.  Ketika  harga saham  tinggi  maka  akan  berpengaruh pula  pada  kenaikan return saham. Sehingga menyebabkan investor memburu suatu saham akibatnya return saham perusahaan meningkat.

## DAFTAR PUSTAKA
Ayem,  &  Astuti.  (2019).  Pengaruh  Earning Per Shares (EPS),  Leverage, Ukuran
Perusahaan Dan Tax Planning Terhadap Return Saham Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dewantara , 3 (2), 2. Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2011).
Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan (11th ed.). Salemba Empat.
Cheng, S., Nagar, V., & Rajan, M. V. (2007). Insider trades and private information: The special case of delayed-disclosure trades. Review  of  Financial  Studies ,
20 (6),
1833–1864. https://doi.org/10.1093/rfs/hhm029
Darajat,  Z.  (2018).  Pengaruh  ROA,  ROE  ,
EPS  dan  DER  terhadap  Return Saham. Journal of Chemical
Information  and  Modeling , 53 (9),
1689–1699.
https://doi.org/10.1017/CBO9781107 415324.004
Fahmi. (2014). Manajemen keuangan perusahaan dan pasar modal (Pertama). Mitra wacana media.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis
Multivariate  dengan  Program  IBM SPSS  25 (9th  ed.).  Badan  Penerbit Universitas Diponogoro.
Gill,    james  o.,  &  Chatton,  M.  (2006).
Memahami Laporan Keuangan . Victory Jaya Abadi.
Goldstein,  I.,  &  Pauzner,  A.  (2004).
Contagion of Self-fulfilling Financial Crises  Due  to  Diversification  of Investment  Portfolios. Journal  of Economic , 119 , 151–183.
Gunadi, G., & Kesuma, K. (2015). Pengaruh Roa,  Der,  Eps  Terhadap  Return Saham Perusahaan Food and Beverage  Bei. E-Jurnal  Manajemen Universitas  Udayana , 4 (6),  1636– 1647.
Hafni,  L.,  Sarisa,  &  Safari,  S.  (2019). Analysis of Influence of Current Ratio (Cr),  Debt  To  Equity  Ratio  (Der), Return  on  Equity(Roe),  and  Earning Per Share (Eps) on Stockreturn Lq45 Listed on Indonesian Stock Exchange Period  2012-2016. Bilancia,  Jurnal Ilmiah Akuntansi , 3 (3), 324–334. Hakim,  M.  Z.,  &  Abbas,  D.  S.  (2017).
Pengaruh Price Earning Ratio, Earning Per Share, Return On Equity,
Debt  to  Equity  Ratio  dan  Net  Profit Margin terhadap Return Saham (Pada Sektor Property and Real Estate Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia
Periode  2013-2017)  1)Mohamad.
World Agriculture . https://doi.org/10.1038/132817a0
Handayati,  R.,  &  Zulyanti,  N.  R.  (2018).
Pengaruh  Earning  Per  Share  (Eps), Debt  To  Equity  Ratio,  (Der),  Dan Return  on  Assets  (Roa)  Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei.
Jurnal Manajemen , 3 (1), 615. https://doi.org/10.30736/jpim.v3i1.1 43 Harahap,  S.  S.  (2013). Analisis  Kritis  Atas Laporan Keuangan (Edisi  11). Rajawali Pers.
Hartono,  J.  (2017). Teori  Portofolio  dan Analisis  Investasi (Edisi  Kesebelas). BPPE, Yogyakarta.
Hermawan, D. A. (2012). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan
Net  Profit  Margin  Terhadap  Return
Saham. Management Analysis Journal , 1 (1), 1–7. https://doi.org/10.15294/maj.v1i1.49 8
Indra  Widjaja,  I.  T.  S.  D.  (2019).  Pengaruh Earning  Per  Share,  Debt  To  Equity Ratio, Price Earning Ratio, Return On Equity  Terhadap  Harga  Saham
Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman Di  Bei  Periode  2015-2017. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan , 3 (2), 24–33. https://doi.org/10.24912/jmbk.v3i2.4
956
Jogiyanto.  (2009). Teori  Portofolio  dan Analisis Investasi . BPPE-UGM. Jumingan. (2014). Analisis Laporan Keuangan . Media Grafika. Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan .
PT. Rajagrafindo Persada.
Kidder,  L.  (1981). Research  Methods  in Social  Relation .  Holt,  Rinehart  and Winston.
Lim,  S.  Y.,  &  Sek,  S.  K.  (2014).  Exploring the  Inter-relationship  between  the Volatilities  of  Exchange  Rate  and Stock  Return. Procedia  Economics and  Finance , 14 (14),  367–376.
https://doi.org/10.1016/s2212- 5671(14)00725-4
Maditinos, D. I., Theriou, N. G., & Šević, Z. (2009). Modelling traditional accounting  and  modern  value/based performance  measures  to  explain stock  market  returns  in  the  Athens Stock  Exchange  (ASE). Journal  of Modelling in Management , 4 (3), 182– 201.
https://doi.org/10.1108/17465660911 006431 Mahadianto,  Y.,  Setiawan,  A.,  Solahudin, Adi., & Ernawati, S (2017). Pengantar Statistik 1 (D. Murti (ed.)). PT. Penerbit IPB Press.
Mahadianto,  Y.,  &  Setiawan,  A.  (2013).
Analisis Parametrik Dependensi dengan Program SPSS untuk
Pengolahan  Data  Tugas  Akhir .  PT. Rajagrafindo Persada.
Markowitz,  H.  (1952).  portofolio  selection.
Jurnal of Finance .
Melisa Handayani, I. H. (2019). Analysis Of Effect  Of  Debt  To  Equity  Ratio (DER),  Return  On  Asset  (ROA), Return  On  Equity  (ROE),  and  Net Profit  Margin  (NPM)  On  Stock Return  (Case  Study  On  Consummer Goods Companies In Indonesia Stock EXCHANGE). Jurnal Ilmiah Manajemen , 13 (7), 1–11.
Murni, S., Basalama, I. S., & Sumarauw, J. S. B.  (2015).  Pengaruh  Current  Ratio, DER  dan  ROA  terhadap  Return Saham  pada  Perusahaan  Automotif dan  Komponen  Periode  2013-2015. The  Journal  of  the  Japan  Society  for Respiratory  Endoscopy , 37 (3),  343. https://doi.org/10.18907/jjsre.37.3_34 3_4
Nanda,  S.,  &  Panda,  A.  K.  (2018).  The determinants of corporate profitability:  an  investigation  of Indian manufacturing firms.
International  Journal  of  Emerging Markets , 13 (1), 66–86. https://doi.org/10.1108/IJoEM-01- 2017-0013
Nurlia,  &  Prameswary,  V.  A.  (2017). Pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM), Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS) dan Price Earning Ratio (PER)  terhadap  Return  Saham  pada Perusahaan Farmasi yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia. Journal  Geo
Ekonomi , 60–74. Nurmasari,  I.  (2018).  Pengaruh  Rasio Keuangan Dan Pertumbuhan Pendapatan  Terhadap  Return  Saham Pada  Perusahaan  Perkebunan  Di Bursa  Efek  Indonesia  2010-2017. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi,  Keuangan  Dan  Investasi) ,
2 (1).https://doi.org/10.32493/skt.v2i 1.1959
Obreja,  I.  (2013).  Book-to-market  equity, financial  leverage,  and  the  cross- section  of  stock  returns. Review  of Financial Studies , 26 (5), 1146–1189. https://doi.org/10.1093/rfs/hhs180 Priyastama,  R.  (2017). Buku  Sakti  Kuasai SPSS  Pengolahan  Data  &  Analisis Data . Start Up.
Rapach,  D.  E.,  Strauss,  J.  K.,  &  Zhou,  G. (2013).  International  stock  return predictability: What is the role of the united  states? Journal  of  Finance ,
68 (4),
1633–1662. https://doi.org/10.1111/jofi.12041
Ross,  S.  A.  (1977).  The  Determination  of Financial  Structure:  The  Incentive
Signalling Approach. The Bell
Journal of Economics , 8 (1), 1–21.
Sarifudin, A., & Manaf, S. (2016). Pengaruh
Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi,  Arus  Kas  Pendanaan  dan Laba Bersih Terhadap Return Saham pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Dharma Ekonomi , 43 , 1–12.
Sekaran,  U.  (2016). Research  Methods  For Bussiness (4th ed.). Salemba Empat. Setiani, T., Maryana, D., & Elisabeth, C. R. (2016). Pengaruh  Net  Profit  Margin (NPM),  Return  On  Assets  (ROA),
Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Price
Earning  Ratio  (PER)  terhadap
Return  Saham  (  Suatu  Penelitian Pada  Saham  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  Januari  2014 Sampai  Dengan  Juni  2015  )  ISSN : 11 (2), 33–43.
Sugiyono. (2011). Metode Penelitian
Administrasi dilengkapi dengan Metode R&D . Alfabeta. Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D . Alfabeta.
Susilowati, E. M., & Nawangsasi, E. (2018).
Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To Equity,  Price  Earning  Ratio,  Total Assets  Turn  Over  Terhadap  Return Saham  LQ45. ProBank:  Jurnal Ekonomi  Dan  Perbankan , 3 (2),  43–
51.
Susilowati,  Y.,  Basukianto,  Aini,  N.,  & Alifani,  A.  J.  (2019).  Analisis Fundamental  terhadap  Return  Saham (Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar  Pada  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2014-2018). Berputas , 3 (9), 88–99.
Syamni,  G.,  Wahyuddin,  Damanhur,  & Ichsan. (2018). CSR and Profitability in  IDX  Agricultural  Subsectors . 1 , 511–517. https://doi.org/10.1108/978-1-78756- 793-1-00034 Tandellin.  (2010). analisis  investasi  dan manajemen  portofolio (Edisi  Pert).
Bpfe.
Warwati,  S.  simanjuntak,  Sipayung,  H., Sinaga,  A.  N.,  Permana,  J.,  & Hutahaen,  T.  F.  (2019).  Pengaruh Struktur  Modal,  Net  Profit  Margin, Current  Ratio,  dan  Price  Earning Ratio  terhadap  Return  Saham  pada perusahaan manufaktur sektor industri barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014- 2017. Akrab Juara .
Zubir,  Z.  (2011). Manajemen  Portofolio Penerapannya Dalam Investasi
Saham . Salemba Empat. www.idx.co.id
www.sahamOK.com