## ANALISIS PENGARUH RASIO PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERCANTUM DALAM INDEKS LQ45
Haidar Abdullah shinvivid7@gmail.com Universitas Ahmad Dahlan Salamatun Asakdiyah salamatun_2009@yahoo.com Universitas Ahmad Dahlan

## ABSTRAK
This study aimed to examine the effect of profitability ratio on stock price of companies listed  in    LQ45  index  in    Indonesia  Stock  Exchange   (BEI).  Profitability  ratios here in include Net  Profit  Margin (NPM), Return on Assets  (ROA), Return on  Equity (ROE),   and Eearning Per Share  (EPS). This study  was conducted to assess the financial performance of the  company  to  generate  earnings  from  an  investment.This  study  uses  secondary  data.  The population  in  this  study  is  the  companies  included  in  the  LQ45  index  from    2010-2013 amounting to 78. The total sample is 16 companies  belonging  to  and  representing  several sectors    including    the    financial  sector  companies,  automotive,  property,  plantation, infrastructure,  mining,  industrial  cement,  as  well  as  the  consumer  goods    industry  are consistently  incorporated  in  the  four  observation  period  2010-2013  in  LQ45  index  that  has been  determined  through  purposive    sampling    method.    Method    of    hypothesis    testing using    Classical  Assumption    Test,    Regression,    t    test,    F    test,    and    the    coefficient    of determination    by  alpha  (α)  of  5%.Regression  analysis  showed  that  in  partial  Net  Profit Margin (NPM), Return on Assets (ROA) and Return On Equity (ROE) significantly influence the stock price while the variable Eearning Per Share (EPS) has no significant effect on stock price. Simultaneously  all  variables  Net  Profit  Margin  (NPM),  Return  on  Assets  (ROA), Return  on  Equity  (ROE),  and  Eearning  Per  Share  (EPS)  have  a  significant  effect  on  stock price.  The  value  of  coefficient  of  determination  (R2)  of    0.899,  which  means  that  the independent variable Net Profit Margin  (NPM), Return on Assets  (ROA), Return on Equity (ROE),  and  Eearning  Per  Share  (EPS)  is  able  to  explain  the  variation  of  the  dependent variable  stock  price  by  89,9%,  while  the  remaining  10.1  %  is  explained  by  other  variables outside of the variables used in the study.
Keywords: Stock Price, Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS).

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  memiliki  peran  penting bagi  perekonomian  suatu  negara  karena pasar    modal    menjalankan  dua    fungsi, yaitu  pertama    sebagai    sarana    bagi pendanaan  usaha  atau  sebagai  sarana  bagi perusahaan  untuk  mendapatkan  dana  dari masyarakat pemodal  (investor).  Dana
yang  diperoleh  dari  pasar  modal  dapat digunakan  untuk  pengembangan  usaha, ekspansi,  penambahan  modal  kerja  dan lain-lain,  kedua  pasar  modal  menjadi sarana  bagi  masyarakat  untuk  berinvestasi pada  instrument  keuangan  seperti    saham, obligasi,    reksa    dana,    dan    lain-lain. Dengan    demikian,    masyarakat  dapat menempatkan    dana    yang    dimilikinya
sesuai    dengan    karakteristik    keuntungan dan risiko masing-masing instrument.
Martono  (2003)  menjelaskan  Pasar modal  terdiri    dari  pasar  primer  ( primary market )  dan  pasar  sekunder  ( secondary market ).  Pasar  primer  adalah  pasar    untuk surat-surat    berharga    yang    baru diterbitkan.  Pada  pasar  ini  dana  berasal dari  arus  penjualan  surat  berharga  atau sekuritas ( security ) baru dari pembelisekuritas ( investor ) kepada perusahaan  yang  menerbitkan  sekuritas tersebut (emiten). Sedangkan pasar sekunder  adalah  pasar  perdagangan  surat berharga  yang sudah ada (sekuritas   lama) di  bursa  efek.  Uang  yang  mengalir  dari transaksi    ini    tidak    lagi  mengalir  ke perusahaan  penerbit  efek  tetapi  hanya mengalir  dari  pemegang  sekuritas  yang satu kepada pemegang sekuritas yang lain.
Pasar    modal    Indonesia    memiliki peran  besar  bagi  perekonomian  negara. Dengan  adanya  pasar  modal  ( capital market ),  investor  sebagai  pihak    yang memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan dananya  pada  berbagai sekuritas    dengan  harapan    memperoleh imbalan  ( return ).  Sedangkan  perusahaan sebagai    pihak    yang  memerlukan  dana dapat  memanfaatkan  dana  tersebut  untuk mengembangkan proyek-proyeknya.
Dengan  alternatif  pendanaan  dari  pasar modal,    perusahaan    dapat  beroperasi  dan mengembangkan bisnisnya dan pemerintah dapat  membiayai  berbagai  kegiatannya sehingga meningkatkan kegiatan perekonomian negara dan kemakmuran masyarakat luas (Tandelilin, 2010).
Undang-undang  Pasar  Modal  No. 8    Tahun    1995    tentang    Pasar    Modal mendefinisikan pasar modal sebagai kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran  Umum  dan  Perdagangan  Efek, Perusahaan  Publik  yang  berkaitan  dengan Efek  yang  diterbitkannya,  serta  lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek.
Bursa Efek Indonesia (BEI)
merupakan
bursa efek yang perkembangannya  di  nilai  cepat  sehingga banyak perusahaan
yang
memanfaatkannya  untuk  mencari  dana. Perkembangan    bursa    efek    disamping dilihat dengan semakin banyaknya anggota  bursa  juga  dapat  dilihat  dari perubahan harga saham yang diperdagangkan.      Menurut  Darmadji (2008)    Bursa  Efek  adalah  lembaga  atau perusahaan  yang  menyelenggarakan  atau menyediakan    fasilitas    sistem    (pasar) untuk  mempertemukan    penawaran    jual dan  beli  efek  antarberbagai   perusahaan atau perorangan yang terlibat dalam tujuan perdagangan  efek  perusahaan-perusahaan yang telah tercatat di Bursa Efek.
Mulyono    (2000)    mengatakan bahwa  ekspektasi  untuk  memperoleh pendapatan    yang    lebih    besar  dimasa mendatang    berpengaruh  positif  terhadap harga saham.  Variasi  harga  saham  ditentukan oleh    banyak    faktor,    baik    yang    berasal dari lingkungan    eksternal    maupun    internal perusahaan.  Seorang  investor  dalam menginvestasikan sahamnya perlu memperhatikan    faktor-faktor  tersebut, mengingat harga saham itu sendiri sangat sulit ditebak kapan saham itu turun dan kapan saham itu    naik,    investor    hanya    bisa memprediksi    dengan    kecenderungan, kinerja  historis dan pergerakan saham.
Dalam    menentukan    saham    yang akan    dibeli    atau    dijual    investor    perlu mempertimbangkan informasi yang tersedia.    Informasi    ini    berguna    sebagai pertimbangan  untuk  menentukan  tingkat keuntungan    beserta    resiko    saham    yang dibeli    atau    dijual.    Investor    yang menginvestasikan dananya pada  sekuritas, berkepentingan terhadap  keuntungan  saat ini    dan    keuntungan    dimasa    yang    akan datang serta adanya stabilitas dari keuntungan yang akan diperoleh.  Sebelum menginvestasikan dananya investor melakukan  analisis  terhadap  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Investor juga  berkepentingan
atas informasi  yang  berhubungan  dengan kondisi atau kinerja  keuangan  perusahaan sebagai pedoman untuk melakukan investasi, supaya dana
yang diinvestasikan tersebut
mampu
menghasilkan  nilai  tambah  dimasa  mend atang  dalam    bentuk  dividen  ( capital gain ).    Investor    juga    berkepentingan untuk  memilih  perusahaan  mana diantara begitu    banyak    sektor    perusahaan    yang dituju    yang    nantinya    dapat  memberikan keuntungan    bagi    investor    itu    sendiri, dengan    melihat    perolehan    laba  bersih tahunan  perusahaan  tersebut,  guna  untuk memperkecil  resiko  yang ditanggung.
Harga    saham    suatu    perusahaan menunjukkan    nilai    penyertaan    dalam perusahaan.    Tinggi    rendahnya    harga saham    suatu    perusahaan    dipengaruhi oleh  banyak    faktor    seperti    kinerja perusahaan,    resiko,    dividen,    tingkat suku  bunga, penawaran,  permintaan,  laju inflasi,      kebijaksanaan    pemerintah    dan kondisi perekonomiaan. Karena perubahan faktor-faktor  di  atas  harga  saham  akan mengalami  perubahan    naik    atau    turun. Harga    saham    mencerminkan    nilai perusahaan    dimata  masyarakat.    Apabila harga    saham    suatu    perusahaan    tinggi, maka nilai perusahaan dimata masyarakat    juga    baik    dan    sebaliknya jika    harga    saham    perusahaan    rendah, maka  nilai perusahaan dimata  masyarakat menjadi kurang  baik,  maka  harga saham merupakan hal yang penting bagi perusahaan.
Rasio    keuangan    dapat    digunakan sebagai    dasar    pembuatan    keputusan, serta untuk membandingkan kinerja perusahaan  yang  satu  dengan  yang lainnya.  Dari  sisi  eksternal,    rasio keuangan    digunakan    untuk    menentukan pembelian    atau    penjualan  saham    suatu perusahaan,    pemberian    pinjaman    serta untuk    memprediksi    kekuatan  keuangan perusahaan  di  masa  mendatang.  Analisis rasio  keuangan  dapat  membantu  para pelaku    bisnis,    pemerintah    dan    para pemakai    laporan    keuangan    lainnya
untuk  menilai  kondisi  keuangan  suatu perusahaan.
Dari  sudut  pandang  investor,  salah satu    indikator    penting    untuk    menilai prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan datang    adalah    dengan    melihat    sejauh mana pertumbuhan profitabilitas perusahaan.  Indikator  ini  sangat  penting diperhatikan  untuk    mengetahui    sejauh mana    investasi    yang    akan    dilakukan investor    di    suatu  perusahaan  mampu memberikan  return  yang  sesuai  dengan tingkat yang disyaratkan investor
(Tandelilin, 2010). Investor mengukur kinerja
perusahaan    berdasarkan    kemampuan beberapa
perusahaan    dalam    mengelola    sumber dana  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan keuntungan.    Jika    suatu    perusahaan memiliki    kinerja    keuangan    yang    baik maka investor    akan    menanamkan    modalnya, karena    dapat    dipastikan    akan memperoleh keuntungan  dari  penanaman    modal tersebut. Penilaian kinerja keuangan perusahaan
dalam  menghasilkan  laba  dari  investasi ini    disebut    sebagai    rasio    profitabilitas atau rentabilitas.
Dalam  penelitian  ini  mengapa menggunakan  rasio    profitabilitas,  karena rasio  profitabilitas    adalah    rasio    yang pertama    kali    yang    perlu    di    perhatikan oleh    seorang  investor    ketika    akan menanamkan    modalnya    pada    suatu perusahaan. Rasio profitabilitas diantaranya Net  Profit  Margin (NPM),
Return  On  Assets (ROA), Return  On Equity (ROE),  dan Eearning  Per  Share (EPS),  karena  secara  teori  keempat  rasio profitabilitas    tersebut    berpengaruh positif    terhadap    harga    saham,    maka apabila Net  Profit    Margin (NPM), Return    On    Assets (ROA), Return    On Equity (ROE),  dan Eearning  Per  Share (EPS)    tinggi    maka    harga    saham    akan
meningkat    dan    akan  memperoleh  laba yang tinggi pula.
Indeks    LQ45    sebagai    salah    satu indikator    indeks    saham    di    BEI    dapat dijadikan  acuan  sebagai  bahan  untuk menilai kinerja perdagangan saham. Indeks ini terdiri dari 45 saham  yang lolos seleksi menurut beberapa kriteria pemilihan  dengan  likuiditas  tinggi  dan kapitalisasi pasar yang besar.
Dari    penjelasan  latar  belakang diatas, peneliti akan  melakukan  penelitian beberapa    faktor    penting    dari    rasio profitabilitas diantaranya Net Profit
Margin (NPM), Return On Assets (ROA), Return  On  Equity (ROE),  dan Eearning Per  Share (EPS)  apakah  berpengaruh terhadap  harga  saham  perusahaan  yang tercantum  dalam  indeks  LQ45  di  Bursa Efek Indonesia.

## REVIEW LITERATUR DAN HIPOTESIS
Landasan Teori 1. Saham Martono (2003) menjelaskan saham  adalah  surat  bukti  atau  tanda kepemilikan  bagian  modal  pada suatu perusahaan.
2. Indeks LQ45
Menurut Tandelilin (2010) Intensitas  transaksi  setiap  sekuritas  di pasar  modal    berbeda-beda.    Sebagian sekuritas  memiliki  frekuensi  yang sangat tinggi  dan aktif diperdagangkan di  pasar  modal,  namun  sebagian sekuritas  la  innya relatif  sedikit frekuensi  transaksi  dan  cenderung bersifat  pasif.  Hal  ini  menyebabkan perkembangan  dan  tingkat  likuiditas IHSG  menjadi  kurang  mencerminkan kondisi real yang terjadi di  bursa  efek. Di    Indonesia    persoalan    tersebut dipecahkan    dengan    menggunakan indeks  LQ45.  Indeks  LQ45  terdiri  dari 45 saham di BEI dengan likuiditas yang tinggi  dan    kapitalisasi    pasar    yang
besar    serta    lolos    seleksi    menurut beberapa  kriteria pemilihan.
3. Net Profit Margin (NPM)
Menurut  Asakdiyah  (2006)  Net
Profit  Margin  merupakan  keuntungan atau  laba  bersih  per  rupiah  penjualan. NPM dapat dihitung dengan membandingkan  antara  laba  bersih setelah dikenakan pajak dengan penjualan bersih.
4. Return On Assets (ROA)
Prastowo    (2011)    menjelaskan Return on Assets
mengukur
kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan aktivanya untuk memperoleh  laba. Rasio  ini  mengukur tingkat    kembalian    investasi    yang telah    dilakukan    oleh  perusahaan dengan    menggunakan  seluruh  dana (aktiva)    yang  dimilikinya.  Rasio    ini dapat  diperbandingkan  dengan  tingkat bunga bank yang berlaku.
5. Return On Equity (ROE) Menurut Mardiyanto (2009)  ROE
adalah    rasio    yang    digunakan    untuk mengukur keberhasilan perusahaan dalam    menghasilkan    laba    bagi    para pemegang saham. ROE dianggap sebagai  representasi  dari  kekayaan pemegang saham atau nilai perusahaan.
6. Earning Per Share (EPS) Darmadji (2008) menyatakan Laba  per  saham  ( Earning per  Share ) merupakan    rasio    yang    menunjukkan bagian  laba  untuk setiap  saham.  EPS menggambarkan
profitabilitas perusahaan    yang    tergambar    pada setiap  lembar  saham.  Semakin  tinggi nilai    EPS    tentu    saja    menyebabkan semakin besar  laba  dan  kemungkinan peningkatan    jumlah    dividen    yang diterima  pemegang saham.

## Penelitian Terdahulu
Sulistiyanto (2013) meneliti
pengaruh Earning  Per  Share (EPS), Return  on  Assets (ROA), Return  on Equity (ROE), Net  Profit  Margin (NPM), dan Price  Earning  Ratio (PER)  terhadap harga  saham  (Studi  pada  perusahaan Industri  Farmasidi  Bursa  Efek  Indonesia), hasilnya secara parsial variabel
independen  yaitu    Earning  Per  Share (EPS),    Return  on  Assets    (ROA),    Price Earning Ratio (PER) mempunyai pengaruh    yang    signifikan    terhadap harga    saham.    Sedangkan    variabel independen  Return    on    Equity    (ROE), Net    Profit    Margin    (NPM)    tidak berpengaruh    signifikan  terhadap  harga saham.  Hasil  secara  simultan  bahwa Earning  Per  Share  (EPS),  Return  on Assets    (ROA),    Return    on    Equity (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM),  dan Price  Earning  Ratio    (PER)  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia 2007-2011.
Wibowo    (2011)    meneliti    tentang pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS),  Net Profit    Margin    (NPM),    Price    to    Book Value    (PBV),    Price    Earning    Ratio (PER),  Return  on  Equity    (ROE),  dan Return  on  Invesment    (ROI)  terhadap harga  saham  pada  perusahaan    perbankan
yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2009.  Secara parsial hanya variabel Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Price  to Book  Value  (PBV)  yang  berpengaruh signifikan    terhadap    harga    saham, sedangkan    secara    simultan    variabel Earning    Per    Share    (EPS),    Net    Profit Margin    (NPM),    Price    to    Book    Value (PBV), Price Earning Ratio (PER), Return on  Equity  (ROE),  dan  Return  on Invesment  (ROI)  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham.
Hipotesis H1:    Net Profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap harga saham H2:   Return On Assets (ROA) berpengaruh signifikan terhadap harga saham H3:    Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap harga saham H4:    Earning Per Share (EPS)
berpengaruh signifikan terhadap
harga saham
H5:    Net  Profit  Margin    (NPM),    Return On    Assets    (ROA),    Return  On
Equity(ROE),    dan    Earning    Per Share    (EPS)    secara    simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini  adalah seluruh    perusahaan    yang    masuk    dalam LQ45  selama  tahun  penelitian  2010-2013 yakni sebanyak 78 perusahaan.
Sampel  yang  diteliti  menggunakan purposive sampling sesuai dengan kriteria- kriteria  yang  telah  di  tentukan.    Jogiyanto (2010) mengemukakan bahwa
pengambilan  sampel  bertujuan  ( purposive sampling )  dilakukan  dengan  mengambil sampel  dari  populasi  berdasarkan  suatu
kriteria tertentu. Pemilihan sampel  dengan dibatasi kriteria tertentu diantaranya sebagai berikut:
1.  Terdaftar dalam LQ45 dari tahun 2010- 2013 secara berturut-turut.
2.  Tersedia data laporan keuangan
perusahaan selama periode penelitian. 3.  Memiliki    kelengkapan    data    sesuai dengan faktor-faktor rasio
profitabilitas yang akan diteliti.
4.  Tergolong    dan    mewakili    dalam sektor    keuangan,    otomotif,    property, perkebunan, infrastruktur, pertambangan,    industri    semen,    serta industri barang konsumsi.
5.  Harga  saham  yang  digunakan  adalah harga penutupan ( closing pric adjusted ) rata-rata per tahun.
Berdasarkan    kriteria    diatas    maka peneliti    telah    menemukan    sejumlah    16 sampel  dari  perusahaan-perusahaan  yang masuk  dalam  LQ45  selama  tahun  2010- 2013.

## Uji Instrumen
1. Uji Asumsi Klasik
a. Normalitas Menurut Kusuma (2012) Salah satu  asumsi  dalam  analisis  statistika adalah  data  berdistribusi  normal.
Pada program Eviews dapat menggunakan  uji  Jarque-Bera  untuk menguji normalitas.
Bila nilai prob. J-B lebih  besar
dari  α  5%  (prob.  J-B  >  0,05),  maka data berdistribusi normal. Uji normalitas    dapat    dilakukan    pada beberapa    variabel    sekaligus  atau satu  per  satu.  Dan    bila  perlu, residual    dari  persamaan  regresi dapat juga  dilakukan  uji  normalitas jika    sudah    dianalisis    regresinya terlebih dahulu.
b. Autokorelasi Menurut Kusuma (2012) Autokorelasi    adalah  hubungan antara residual satu observasi dengan observasi lainnya. Setiap data residual    pada    suatu    observasi
diharapkan    saling    bebas    dengan observasi    lainnya    atau    tidak    ada autokorelasi.    Autokorelasi    lebih mudah  terjadi    pada    data    yang sifatnya    runtut    waktu    (time series),    karena    sifat  datanya    yang biasanya    dipengaruhi    oleh    data sebelumnya.    Autokorelasi  juga dimungkinkan    terjadi    pada    data antar    objek    (cross    section). Autokorelasi  dapat  berbentuk  positif dan  negatif.Autokorelasi    dapat menyebabkan  estimator  OLS  tidak lagi  memiliki    varians    yang minimum,    walaupun    koefisien taksiran  regresi tetap  bersifat  tidak bias.  Pemeriksaan  terhadap  dugaan adanya autokorelasi dapat menggunakan Uji  B-G  sering  juga disebut  sebagai  uji  LM  (Lagrange Multiplier).  Uji  ini  dapat  menutupi kelemahan    pada    uji    D-W  ketika memberikan    hasil    “tidak    ada kesimpulan”.
Pengambilan
keputusan  dapat  dilakukan  sebagai berikut:
Prob.  Chi  Square  >  0,05  → tidak terjadi autokorelasi Prob.  Chi  Square  <  0,05  → terjadi autokorelasi
c. Heteroskedastisitas Menurut Kusuma (2012)
Heteroskedastisitas  adalah    kondisi dimana    nilai    varians    error    untuk setiap    data    pengamatan  tidak konstan  atau    var(ei)  =    σ2i.  Salah satu  asumsi  dalam    model  regresi dengan    OLS    adalah    nilai    error atau    residual    memiliki    varians yang  konstan    var(ei)    =    σ2atau disebut juga homoskedastisitas. Pada  kenyataannya  nilai  residual sulit  memiliki  varian  konstan,  yang membuat nilai  taksiran  varians  dan standar    error    koefisien    regresi
menjadi tidak efisien (underestimate) sehingga pengujian hipotesis  dengan
uji t menjadi tidak
valid
(overestimate). Heteroskedastisitas
sering  dijumpai  pada  data  yang sifatnya  cross  section  daripada  time
series.
Menurut Kusuma (2012) Metode  yang    digunakan  untuk mengidentifikasi terjadinya heteroskedastisitas pada analisis regresi  menggunakan  OLS,  yakni
Uji  BPG  merupakan  uji  yang memerlukan pengurutan
dan
penghilangan    data.    Pengambilan keputusan  dengan  program  Eviews 6 adalah sebagai berikut: Prob.  Chi  Square  (p-value)  >  0,05 (α) → tidak terjadi heteroskedastisitas Prob.  Chi  Square  (p-value)  <  0,05 (α)  →  terjadi heteroskedastisitas
d. Multikolinieritas
Menurut Kusuma (2012) Multikolinearitas  merupakan    salah satu    masalah  dalam  analisis  regresi dengan  OLS,    yang  berarti    terdapat korelasi    atau    hubungan    yang sangat    tinggi    di    antara  variabel independen. Multikolinearitas  hanya terjadi pada regresi majemuk, karena melibatkan beberapa variabel independen  sehingga  tidak  terjadi pada regresi sederhana.

## Teknik Analisis Data
1. Analisis Regresi Berganda
Menurut  Kusuma  (2012)  dalam menentukan  model  pemilihan  estimasi dalam  regresi  data  panel  adalah  sebagai berikut:
1.  Regresikan  data  panel  dengan  metode common effect.
2.  Regresikan  data  panel  dengan  metode fixed effect.
3. Lakukan  pengujian  dengan  uji  Chow untuk    menentukan    apakah  metode common effect atau metode fixed effect yang digunakan.
Prob. Chi square < 0,05 → fixed effect
Prob.  Chi  square  >  0,05  →  common effect
4. Bila  keputusannya  menerima  common effect  maka  penentuan model  berhenti sampai    disini,    berarti    model    yang tepat  adalah common effect (OLS)
5. Bila  hasil  dari  uji  Chow  memberikan keputusan    menerima    fixed  effect, lanjutkan  meregresikan  data  panel dengan  random effect.
6.  Lakukan    pengujian    dengan    uji Hausman  apakah  metode  fixed effect atau random effect yang akan digunakan.
Prob.  Cross  section  random  <  0,05  → fixed effect Prob.  Cross  section  random  >  0,05  → random effect

## Uji Hipotesis
1. Uji Parsial (Uji T)
Menurut    Ghozali    (2009)  Uji  T pada    dasarnya    menunjukkan  seberapa jauh pengaruh satu variabel  independen terhadap  variabel  dependen  dengan menganggap variabel lainnya konstan.
Untuk  melihat  pengaruh  secara
parsial adalah melihat nilai probabilitasnya, apabila nilai
probabilitas    yang    terbentuk    dibawah 5%  maka    terdapat    pengaruh    yang signifikan  variabel  independen  secara parsial  terhadap  variabel  dependen. Sebaliknya  bila  nilai  probabilitas    yang terbentuk  diatas  5%    maka  tidak terdapat  pengaruh  yang  signifikan variabe  independen  secara  parsial terhadap variabel dependen.
2. Uji Simultan (Uji F)
Menurut  Ghozali  (2009)  Uji   F
pada    dasarnya    menunjukkan  apakah semua    variabel    independen    yang dimasukkan  dalam  model mempunyai pengaruh    secara    bersama-sama    atau simultan  terhadap variabel dependen. Tolak  H0  jika  angka  Prob  (F-statistic) lebih kecil dari α = 5%
Terima H0  jika angka Prob (F-statistic) lebih besar dari α = 5%

## 3. Uji Koefisien Determinasi
Menurut    Algifari    (2010)
Koefisien  determinasi  dapat digunakan sebagai    petunjuk    untuk    mengetahui sejauhmana  variabel independen  dapat menjelaskan variasi variabel  dependen.
Biasanya koefisien  determinasi  adalah kuadrat  dari  koefisien  korelasi.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian
1. Hasil Uji Asumsi Klasik
a. Normalitas
Berdasarkan    hasil  tersebut, maka  residual  persamaan  regresi tersebut  berdistribusi  tidak  normal karena  nilai  prob.  J-B  sebesar 0,000003 < 0,05.
b. Autokorelasi
Berdasarkan  hasil  uji  B-G diatas  menunjukkan  nilai  prob.  Chi- Square  adalah  0,0010  yang  mana lebih  kecil  dari  0,05  artinya  terjadi autokorelasi.
Berdasarkan uji B-G
menunjukkan    adanya    masalah autokorelasi,  terbukti    dari    nilai prob.  Chi  Square  <  0,05  (0,0091 <    0,05). Dengan  melakukan transformasi  data  dalam  bentuk invers  di  atas  masih  belum  dapat menghilangkan masalah autokorelasi yang terjadi sebelumnya.
c. Heteroskedastisitas
Berdasarkan  hasil  uji  BPG diatas  menunjukkan  nilai  prob.  Chi- Square  pada  Obs*R-square  adalah

## 0,1020 yang mana  lebih besar dari α
0,05. Maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
d. Multikolinieritas
Dari hasil uji korelasi
antarvariabel    independen    tersebut terlihat adanya nilai korelasi  (derajat keeratan)    yang    rendah    (<    90%) antar  variabel  independen.  Maka  ini menunjukkan  tidak  adanya  gejala multikolinearitas.
2. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
a. Nilai  konstanta  sebesar  1490,25 berarti  bahwa  jika  variabel  NPM, ROA,  ROE,    dan    EPS    adalah    nol maka    nilai    Harga    Saham    pada
perusahaanperusahaan LQ45 tersebut  akan  sama  dengan  nilai konstanta yaitu sebesar 1490,25.
b. Koefisien regresi  NPM (X1) sebesar 262,39 berarti bahwa setiap kenaikan satu  nilai  dari  NPM    maka  akan memberikan  kenaikan  Harga  Saham pada  perusahaan-perusahaan    LQ45 tersebut    sebesar    262,39    poin. Sebaliknya  setiap    penurunan  satu nilai dari NPM maka akan memberikan penurunan Harga Saham  pada  perusahaan-perusahaan LQ45 tersebut sebesar 262,39 poin.
c. Koefisien    regresi    ROA    (X2) sebesar    -597,17    berarti    bahwa setiap  kenaikan    satu    nilai    dari ROA    maka    akan    memberikan
penurunan    Harga  Saham    pada perusahaan-perusahaan
LQ45 tersebut    sebesar    597,17    poin. Sebaliknya  setiap  penurunan  satu nilai dari ROA maka akan memberikan kenaikan Harga Saham  pada  perusahaan-perusahaan LQ45  tersebut sebesar 597,17 poin. d. Koefisien  regresi  ROE  (X3)  sebesar 199,03 berarti bahwa setiap kenaikan satu  nilai  dari  ROE    maka  akan memberikan  kenaikan  Harga  Saham pada  perusahaan-perusahaan    LQ45 tersebut    sebesar    199,03    poin. Sebaliknya  setiap    penurunan  satu nilai  dari  ROE    maka  akan memberikan penurunanHarga Saham pada  perusahaan-perusahaan  LQ45 tersebut sebesar  199,03poin.
e. Koefisien    regresi    EPS    (X4) sebesar  -0,28  berarti  bahwa  setiap kenaikan  satu  nilai  dari    EPS  maka akan  memberikan  penurunan  Harga
Saham  pada  perusahaan-perusahaan
LQ45  tersebut   sebesar   0,28  poin.
Sebaliknya  setiap    penurunan    satu nilai    dari    EPS    maka    akan memberikan kenaikan Harga
Saham  pada  perusahaan-perusahaan LQ45  tersebut  sebesar  0,28 poin.
3. Hasil Uji Parsial (Uji T)
a. Pengujian  secara  parsial  terhadap variabel  NPM  dapat  dilihat    bahwa nilai  Prob  sebesar  0,0139.  Karena angka tersebut lebih kecil dari α 0,05 yang  merupakan    angka    derajat kepercayaan,    maka    H01  ditolak atau    Ha1diterima    atau    dapat disimpulkan    bahwa    Net    Profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
b. Pengujian  secara  parsial  terhadap variabel  ROA  dapat  dilihat  bahwa nilai  Prob  sebesar  0,0031.  Karena angka tersebut lebih kecil dari α 0,05 yang  merupakan    angka    derajat kepercayaan,    maka    H02ditolak atau    Ha2diterima    atau    dapat disimpulkan    bahwa    Return    On
Assets (ROA) berpengaruh
signifikan terhadap harga saham.
c. Pengujian  secara  parsial  terhadap variabel  ROE  dapat  dilihat  bahwa nilai  Prob  sebesar  0,0114.  Karena angka tersebut lebih kecil dari α 0,05 yang  merupakan    angka    derajat kepercayaan,    maka    H03  ditolak atau    Ha3diterima    atau    dapat disimpulkan    bahwa    Return    On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
d. Pengujian  secara  parsial  terhadap variabel  EPS  dapat  dilihat  bahwa nilai  Prob    sebesar  0,6398.  Karena angka  tersebut  lebih  besar  dari  α 0,05 yang merupakan  angka  derajat kepercayaan,    maka    H04  diterima atau    Ha4ditolak    atau    dapat disimpulkan    bahwa    Earning    Per Share    (EPS)    tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
4. Hasil Uji Simultan (Uji F)
Dari  hasil  output  analisis  regresi diatas  dapat  diketahui  bahwa    secara bersama-sama    (simultan)    variabel independen    memiliki    pengaruh    yang signifikan  terhadap  variabel  dependen. Hal  ini  dapat  dibuktikan  dari  nilai
Fstatistic  sebesar  20,63974  dengan Probabilitas (F-statistic) sebesar
0,000000.  Karena    probabilitas    jauh lebih    kecil    dari    α    0,05    maka    H05 ditolak    atau    Ha5  diterima  atau  dapat disimpulkan  bahwa  Net  Profit  Margin (NPM),    Return  On  Assets  (ROA),
Return  On  Equity  (ROE),  dan  Earning Per  Share  (EPS)  secara  simultan berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.
5. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Berdasarkan  hasil  output Eviews 6    pada    tabel    diatas,    tampak    bahwa nilai  koefisien  determinasi  (R2)  pada perusahaan-perusahaan  LQ45  periode 2010-2013    sebesar    0,899.    Hal    ini menunjukkan bahwa variabel independen  NPM,    ROA,    ROE,    dan EPS    mampu    menjelaskan    variasi variabel    dependen  Harga    Saham sebesar    89,9%    sedangkan    sisanya 10,1%    dijelaskan    oleh  variabel  lain diluar  variabel  yang  digunakan  dalam penelitian.

## Pembahasan
1. Analisis secara parsial
a.  Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t diatas    maka  didapat  nilai  Prob variabel  NPM    sebesar    0,0139    < 0,05    sehingga    dapat    disimpulkan menerima    Ha1yang    berarti    Net Profit  Margin  (NPM)  berpengaruh signifikan    terhadap  harga  saham. Semakin  tinggi  rasio  NPM  berarti laba yang dihasilkan oleh perusahaan juga    semakin  besar,  maka  akan menarik minat investor untuk melakukan transaksi dengan
perusahaan yang bersangkutan. Karena secara teori jika  kemampuan emiten    dalam    menghasilkan    laba semakin besar,  maka  harga  saham di pasar modal juga akan  mengalami peningkatan,  sehingga  rasio  ini mempunyai  hubungan  yang  positif dengan harga saham.
b.  Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t diatas  maka  didapat  nilai  Prob variabel  ROA    sebesar    0,0031    < 0,05    sehingga    dapat    disimpulkan menerima  Ha2yang  berarti  Return On    Assets    (ROA)    berpengaruh signifikan    terhadap  harga    saham. ROA    digunakan    untuk    mengukur kemampuan    manajemen  dalam
memperoleh keuntungan (laba) secara  keseluruhan.  Semakin  besar ROA,  semakin  besar  pula  tingkat keuntungan    yang    dicapai    oleh perusahaan  tersebut  dan  semakin baik  pula  posisi  perusahaan  tersebut dari  segi    penggunaan    asset,    maka ROA    memiliki    hubungan    yang positif dengan harga saham.
c.  Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t diatas  maka  didapat  nilai  Prob variabel  ROE    sebesar    0,0114    < 0,05    sehingga    dapat    disimpulkan menerima  Ha3yang  berarti   Return On    Equity    (ROE)    berpengaruh signifikan    terhadap  harga    saham. ROE    digunakan    untuk    mengukur rate    of    return    (tingkat  imbalan hasil)    ekuitas.    Para    analis sekuritas    dan    pemegang    saham umumnya    sangat    memperhatikan rasio    ini,    semakin    tinggi    ROE yang  dihasilkan  perusahaan,  akan semakin tinggi harga sahamnya.
d.  Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  t diatas  maka  didapat  nilai  Prob variabel  EPS  sebesar  0,6398  >  0,05 sehingga dapat disimpulkan menolak Ha4    yang  berarti    Earning    Per Share    (EPS)    tidak    berpengaruh signifikan    terhadap  harga  saham. EPS akan sangat  membantu  investor karena informasi EPS dapat menggambarkan    prospek    earning suatu    perusahaan    di    masa    yang akan
datang, karena EPS menunjukkan laba bersih perusahaan yang  siap  dibagikan    kepada    semua pemegang    saham    perusahaan, maka    semakin  besar    EPS    akan menarik  investor  untuk  melakukan investasi  di perusahaan tersebut. Hal ini    akan  mengakibatkan  permintaan akan  saham  meningkat    dan    harga saham    akan    meningkat.    Disini terlihat bahwa EPS tidak
berpengaruh    signifikan    terhadap harga    saham    disebabkan    EPS bukanlah  indikator  utama  yang pertama  kali  di  lihat  oleh  investor
dalam  menanamkan  modalnya pada suatu perusahan, masih ada indikator  rasio  lainnya    yang    perlu di    perhatikan,    lebih    utamakan melihat  Net  Profit Margin  (NPM), Return  On  Assets  (ROA),  Return On    Equity    (ROE),  namun  tidak menutup kemungkinan untuk
mempertimbangkan  rasio  lain  di luar rasio profitabilitas.
2.  Analisis secara simultan Berdasarkan hasil pengujian uji F diatas  maka  didapat  nilai  F-statistic sebesar  20,63974  dengan  Probabilitas (F-statistic)    sebesar    0,000000    < 0,05sehingga    dapat    disimpulkan menerima    Ha5    yang    berarti    Net Profit    Margin(NPM),    Return  On Assets    (ROA),    Return  On  Equity (ROE),  dan    Earning  Per  Share  (EPS) secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
1. Hasil  uji  t  pengujian  hipotesis  secara parsial    diperoleh    hasil    bahwa    tiga variabel  independen  yakni Net  Profit Margin (NPM), Return    On    Assets (ROA), Return    On    Equity (ROE) mempunyai  pengaruh  yang  signifikan terhadap  Harga  Saham.  Sedangkan variabel  independen Eearning  Per Share (EPS) tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
2. Hasil uji  F  pengujian  hipotesis  secara simultan    diperoleh    hasil    bahwa Net Profit    Margin (NPM), Return    On Assets (ROA), Return    On    Equity (ROE),  dan Eearning    Per    Share (EPS)    secara    simultan    berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
3. Hasil  pengujian  koefisien    determinasi (R2)    diperoleh    hasil    R    square sebesar  0,899.    Hal    ini    menunjukan bahwa  variabel  independen Net  Profit
Margin (NPM), Return  On  Assets (ROA), Return    On    Equity (ROE),
dan Eearning Per Share (EPS) mampu menjelaskan  variasi  variabel  dependen Harga Saham sebesar 89,9% sedangkan sisanya  10,1% dijelaskan oleh  variabel lain  diluar  variabel  yang  digunakan dalam penelitian.

## Saran
1. Untuk penelitian
selanjutnya diharapkan untuk  menambah  beberapa sampel perusahaan yang lain yang telah update dalam LQ45 di periode berikutnya.
2. Variabel    independen    bisa    ditambah dengan    beberapa    variabel    lain    yang merupakan  rasio  profitabilitas  yang diperkirakan akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
3. Menambahkan periode tahun  penelitian yang    lebih    update    untuk    lebih mengetahui  tingkat  konsistensi  hasil penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Algifari.  (2010. Statistika  Deskriptif  Plus:
Untuk  Ekonomi  dan  Bisnis .  Edisi Pertama.  Yogyakarta:  Unit  Penerbit dan Percetakan  Sekolah  Tinggi  Ilmu Manajemen YKPN.
Asakdiyah, Salamatun.
(2006). Manajemen Keuangan 1: Alat Analisis    dan    Aplikasi .  Yogyakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan.
Darmadji,    Tjiptono    dan    Hendy    M. Fakhruddin.    (2008) .    Pasar    Modal di    Indonesia:  Pendekatan  Tanya Jawab . Edisi Kedua. Jakarta: Salemba Empat.
Ghozali,    Imam.    (2009) .    Aplikasi Analisis    Multivariate    Dengan
Program    SPSS. Edisi  Keempat. Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
Jogiyanto.  (2010). Metodologi  Penelitian
Bisnis:    Salah    Kaprah    dan Pengalaman Pengalaman . Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Kusuma,  Desta.  R  dan  Deny  Ismanto. (2012). Modul  Praktikum  EViews . Yogyakarta:  Jurusan  Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Ahmad Dahlan. Mardiyanto,  Handoyo.  (2009). Intisari Manajemen Keuangan . Jakarta: Grasindo.
Martono   dan  D.  Agus  Harjito.   (2003).
Manajemen    Keuangan .    Edisi
Pertama. Yogyakarta: Ekonisia.
Mulyono, Sugeng. (2000). Pengaruh Earning    Per    Share    (EPS)    dan Tingkat    Bunga  terhadap    Harga Saham. Jurnal    Ekonomi    dan Manajemen .    Vol.    1    No.    2. Pascasarjana  Universitas  Gajayana, Malang.
Prastowo,  Dwi. (2011). Analisis  Laporan Keuangan:    Konsep    dan    Aplikasi .
Edisi  Ketiga.    Yogyakarta:    Unit Penerbit    dan    Percetakan    Sekolah Tinggi  Ilmu Manajemen YKPN.
Sulistiyanto,    Haris.    (2013).    Pengaruh Earning    Per    Share    (EPS),    Return on    Assets(ROA),    Return    on Equity  (ROE),  Net    Profit  Margin (NPM),    dan    Price  Earning  Ratio (PER)  terhadap  Harga  Saham  (Studi pada Perusahaan Industri Farmasi  di Bursa    Efek    Indonesia). Skripsi .
Yogyakarta:    Universitas    Ahmad Dahlan.
Tandelilin,  Eduardus.  (2010). Portofolio dan  Investasi:  Teori  dan  Aplikasi .
Edisi Pertama.
Yogyakarta: Kanisius.