## ANALISIS PREDIKSI POTENSI KEBANGKRUTAN PT INDO ASIA SUKSES DENGAN MODEL ZMIJEWSKI DAN MODEL SPRINGATE
Willy
Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara willy.wwl92@gmail.com
Abstract: This research aims to analyze potential bankruptcies of  PT Indo Asia Sukses using Zmijewski  and  Springate  method  in  period  of  2016-2018.  The  data  used  is  Primary  data coming  from  the company. This research uses qualitative  method with two data collections, those are documentation and theoritical study method. The result of research shows that: (1) According  to  Zmijewski  X-Score,  the  company  was  in  good  condition  with  the  negative result in 2016-2018. (2) According to Springate S-Score, the company was in good condition in 2016-2018, but the first quarter of 2017 showed the company had potential to get bankrupt. According  to  the  result  of  research,  it  hoped  that  the  company  could  improve  the  sales beacuse the research shows that low in sales could get the company bankrupt in first quarter of  2017  and  the  company  could  gain  more  awareness  of  financial  if  similar  condition happening in the future.
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisa  potensi  kebangkrutan  PT  Indo  Asia Sukses  dengan  menggunakan  Model  Zmijewski  dan  Model  Springate  pada  periode  2016- 2018. Data yang digunakan adalah data primer. Penelitian ini menggunakan metode qualitatif dengan  dua  cara  pengumpulan  data,  yaitu  dokumentasi  dan  studi  pustaka.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa:  (1)  Menurut  Zmijewkski  X-Score,  perusahaan  berada  pada  kondisi sehat  dengan  nilai  negatif  pada  periode  2016-2018.  (2)  Menurut  Springate  S-Score, perusahaan  berada  kondisi  yang  sehat  pada  periode  2016-2018,  kecuali  periode  kuartal pertama  tahun  2017  yang  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  potensi  kebangkrutan pada  periode  itu.  Berdasarkan  hasil  penelitian,  diharapkan  dapat  meningkatkan  penjualan karena penelitian ini menunjukkan bahwa penjualan yang rendah dapat menimbulkan potensi kebangkrutan  pada  kuartal  pertama  tahun  2017  dan  perusahaan  bisa  lebih  memperhatikan kondisi keuangan apabila kondisi yang sama terjadi lagi.
Keywords: Zmijewski, Springate, Bankruptcy prediction, X-Score, S-Score.

## PENDAHULUAN
PT Indo Asia Sukses merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang importir, supplier dan trading. Setiap perusahaan didirikan dengan harapan akan menghasilkan profit sehingga mampu untuk bertahan dan berkembang dalam jangka panjang yang tak terbatas. Hal ini berarti dapat diasumsikan bahwa perusahaan akan terus hidup dan diharapkan tidak akan mengalami likuidasi. Dalam praktik, asumsi seperti diatas tidak selalu menjadi kenyataan. Seringkali perusahaan yang telah beroperasi dalam jangka waktu tertentu terpaksa bubar karena mengalami fianncial distress yang berujung pada kebangkrutan (Wulandari, 2017).
Analisa  Kebangkrutan dilakukan untuk memperoleh peringatan awal kebangkrutan tersebut berupa tanda-tanda kebangkrutan. Semakin awal ditemukannya indikasi kebangkrutan tersebut, semakin baik bagi pihak manajemen karena pihak manajeman bias melakukan perbaikan-perbaikan (Mamduh dan Halim, 2003).

## LANDASAN TEORITIS

## Kebangkrutan
Menurut Ambarwati  (2017) Kebangkrutan adalah kesulitan keuangan yang sangat parah sehingga perusahaan tidak mampu menjalankan operasi perusahaan dengan baik. Untuk mengetahui tanda-tanda awal kebangkrutan, salah satu cara yang dilakukan adalah menerapkan model prediksi kebangkrutan.
Wulandari (2017) menyatakan perusahaan dapat dikatakan bangkrut apabila perusahaan itu mengalami kesulitan yang ringan (seperti masalah likuiditas), dan sampai kesulitan yang lebih serius, yaitu solvable (utang lebih besar dibandingkan dengan asset).

## Model Kebangkrutan Zmijewski
Zmijewski (1984) studi dalam prediksi kebangkrutan dilakukan oleh Zmijewski yang menambah validitas rasio keuangan sebagai alat deteksi kegagalan keuangan perusahaan Model yang berhasil dikembangkan yaitu sebagai berikut (Kleinert, 2014): X = -4.3 – 4.5X 1 + 5.7X 2 – 0.004X 3 Dimana:
X = Indeks keseluruhan X 1 (ROA) = Laba bersih terhadap total aktiva X 2 (Debt Ratio)
= Total kewajiban terhadap total asset X 3 (Current Ratio) = Asset lancar terhadap kewajiban lancar
Model Zmijewski memiliki nilai cut off sebesar 0, artinya jika skor perusahaan kurang dari 0, maka perusahaan tersebut masuk dalam non financial distress. Sebaliknya, jika skornya lebih dari 0, maka perusahaan diprediksi mengalami financial distress.

## Model Kebangkrutan Springate
The  Springate  model  dikembangkan  oleh  Gorgon  L.V.  Springate  (1978)  dengan menggunakan  analisis  multi  diskriminan,untuk  memilih  empat  dari  19  rasio  keuangan  yang popular  sehingga  dapat  membedakan  perusahaan  yang  beradap  dalam  zona  bangkrut  atau zona  aman  (Peter  dan  Yoseph,  2011).  Model  yang  berhasil  dikembangkan  oleh  Springate (Rajasekar et al, 2014) adalah sebgai berikut:
S = 1.03A + 3.07B + 0.66C + 0.4D Dimana: S = Indeks keseluruhan
A = Modal kerja terhadap total aktiva B = Laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva
C = Laba sebelum pajak terhadap total kewajiban lancar D
= Penjualan terhadap total aktiva
Springate mengemukakan nilai cut off yang berlaku untuk metode ini adalah 0,862. Nilai skor yang lebih kecil dari 0,862 menunjukkan bahwa perusahaan tersebut diprediksi memiliki potensi terjadinya kebangkrutan. Tetapi jika nilai skor lebih besar dari 0,861 menunjukkan bahwa perusahaan tersebut diprediksi sehat.

## METODE PENELITIAN

## Objek dan Subjek Penelitian
Subjek  penelitian  yang  digunakan  adalah  PT  Indo  Asia  Sukses.  Dengan  objek  laporan keuangan PT Indo Asia Sukses perkuartal tahun 2016-2018.

## Sumber Data
Data yang digunakan oleh penelitian ini adalah data primer , yaitu data laporan keuangan yang diperoleh dari internal subjek penelitian,. Berupa:
 Data laporan  Neraca PT Indo Asia Sukses per kuartal tahun 2016-2018.
 Data laporan laba-rugi PT Indo Asia Sukses per kuartal tahun 2016-2018.

## Jenis Penelitian dan Metode Pengumpulan Data
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  kualitatif  dengan  menggunakan  dua metode pengumpulan data:
 Metode Dokumentasi, berupa profil perusahaan dan laporan keuangan.
 Metode  Studi  Pustaka,  berupa  jurna-jurnal  dan  buku-buku  mengenai  teori  analisa kebangkrutan perusahaan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Model Kebangkrutan Zmijewski
Hasil perhitungan variabel pembentuk dan nilai Zmijewski (X-Score) seperti dapat dilihat pada tabel dibawah ini:

## Tabel 1
Periode X 1 X 2 X 3 X-Score 2016 – Q4 0.0440 0.0137 69.18 -4.70 2017 – Q1 -0.0079  0.1070 7.39 -3.68 2017 – Q2 -0.0045  0.1090 7.51 -3.69 2017 – Q3 0.2398 0.0740 11.88 -5.00 2017 – Q4 0.0276 0.0831 10.74 -3.99 2018 – Q1 0.1679 0.0530 17.29 -4.82 2018 – Q2 0.0560 0.0651 14.26 -4.24 2018 – Q3 0.1117 0.0882 10.72 -4.34
Berdasarkan  tabel  4.1  hasil  analisa  perhitungan  variabel  Model  Zmijewski  dari  periode kuartal keempat tahun 2016 hingga kuartal ketiga tahun 2018 membuktikan  bahwa PT Indo Asia  Sukses  tidak  memiliki  potensi  terjadinya  kebangkrutan  karena  memiiki  hasil  yang negatif. Namum jika dilihat per rasio yang diteliti khususnya Return On Asset (X1), PT Indo Asia Sukses memiliki yang cukup banyak khususnya pada cash dan inventory . Namun masih tidak efektif dan efisien dalam pemanfaatan asset yang dimiliki dalam mencapai keuntungan maksimal.
Melalui  indikasi  ini,  pemanfaatan  asset  yang  effektif  dan  efisien  harus  dilakukan  untuk mempertahankan perusahaan.

## Model Kebangkrutan Springate
Hasil perhitungan variabel pembentuk dan nilai Zmijewski (X-Score) seperti dapat dilihat pada tabel dibawah ini:

## Tabel 2
Periode A B C D S-Score 2016–Q4  0.9316 0.0440 3.2206 0.3121 3.35 2017-Q1 0.6832 -0.0079  -0.0740  0.1838 0.70 2017–Q2  0.7095 -0.0045  -0.0409  0.5516 0.91 2017–Q3  0.8091 0.2398 3.2413 0.5174 3.91 2017–Q4  0.8095 0.0276 0.3318 0.3395 1.27 2018–Q1  0.8626 0.1679 3.1711 0.4458 3.68 2018–Q2  0.8629 0.0560 0.8603 0.3804 1.78 2018–Q3  0.8568 0.1117 1.2673 0.5017 2.26
Berdasarkan  tabel  4.2  hasil  analisa  perhitungan  variabel  Model  Springate  dari  periode kuartal keempat tahun 2016 hingga kuartal ketiga tahun 2018 membuktikan  bahwa PT Indo Asia Sukses memiliki potensi bangkrut khusus hanya pada pada kuartal pertama tahun 2017 yang memiliki S-Score < 0.862 yaitu 0.70.
Melalui  indikasi  ini,  tingkat  penjualan  tinggi  menjadi  salah  satu  hal  terpenting  agar perusahaan tetap bertahan dan menghindar dari potensi terjadinya kebangkrutan.

## Perbandingan Model Zmijewski dan Model Springate

## Tabel 3
Periode Zmijewski Prediksi Springate Prediksi 2016–Q4  -4.70 Sehat 3.35 Sehat 2017-Q1 -3.68 Sehat 0.70 Bangkrut 2017–Q2  -3.69 Sehat 0.91 Sehat 2017–Q3  -5.00 Sehat 3.91 Sehat 2017–Q4  -3.99 Sehat 1.27 Sehat 2018–Q1  -4.82 Sehat 3.68 Sehat 2018–Q2  -4.24 Sehat 1.78 Sehat 2018–Q3  -4.34 Sehat 2.26 Sehat
Pada  tahun  2017  kuartal  pertama  PT  Indo  Asia  Sukses  mengalami  kondisi  perusahaan yang  bangkrut  menurut  Springate  dengan  nilai  0.70  (<0.862)  dan  apabila  kondisi  pada periode  tersebut  dilihat  melalui    Model  Zmijewski  dimana  tidak  bangkrut  tetapi  memiliki score paling rendah dibandingkan periode  lainnya. Hal  ini terjadi karena nilai  variabel  A, B dan  D  lebih  kecil,  bahkan  paling  kecil  dibandingkan  dengan  variabel  A,  B  dan  D  pada periode  lain.  Hal  ini  terbukti  dari  working  capital  yang  tinggi,  asset  yang  melimpah  dan penjualan yang rendah, yang menandakan PT Indo Asia Sukses pada saat itu tidak efektif dan efisien  dalam  pemanfaatan  asset  yang  ada  untuk  mencapai  keuntungan  maksimal.  Artinya apabila  kondisi  periode  kuartal  pertama  tahun  2017  ini  tetap  berlanjut,  maka  perusahaan dengan asset yang banyak pun akan mengalami kebangkrutan karena tidak produktif.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  pembahasan  analisis  yang  telah  dilakukan  bab  sebelumnya  maka  dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
 Hasil prediksi kebangkrutan  menurut Menurut  Zmijewski periode kuartal keempat tahun 2016 hingga periode kuartal ketiga tahun 2018  menyatakan bahwa PT Indo Asia Sukses tidak  berpotensi  terjadinya  kebangkrutan  dan  mengalami  kondisi  perusahaan  yang  sehat dengan hasil nilai negatif dan sudah memenuhi kriteria perusahaan yang sehat.
 Hasil  prediksi  kebangkrutan  menrurut  Mode  Springate  periode  kuartal  keempat  tahun 2016  hingga  kuartal  ketiga  tahun  2018  menyatakan  bahwa  PT  Indo  Asia  Sukses
mengalamai  kondisi  bangkrut  pada  kuartal  pertama  tahun  2017  dengan  nilai  dibawah 0.862 yaitu 0.70
 PT Indo Asia Sukses  memiiki potensi kebangkrutan pada periode kuartal pertama tahun 2017 menurut model Springate.

## Saran
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, maka ada beberapa saran yang diajukan:
 Perusahaan  dapat  mempertahankan  kondisi  keuangan  yang  sehat  dengan  meningkatkan penjulaan, sehingga pemanfaatan asset dapat lebih efektif dan efisien.
 Periode kuartal pertama tahun 2017 yang dinilai memiliki potensi bangkrut dapat menjadi poin  bagi  perusahaan  untuk  lebih  memperhatikan  kesehatan  keuangan  apabila  kondisi yang sama terjadi lagi yaitu kondisi penjualan sedang menurun.

## DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati, Umi., Sudarwati dan Rochmi Widayanti. (2017). Financial Distress Dengan Metode Springate, Zmijewski, Fulmer, dan Altman Z-Score pada PT Tunas Baru lampung TBK di BEI. Jurnal Ekonomi, Universitas Islam Batik Surakarta, 1.
Elmabrok, Ali Abusalah., Mohammed and Ng Kim-Soon. (2012). Using Altman's  Model and Current Ratio to Assess the Financial Status of Companies  Quoted In the Malaysian Stock Exchange. International Journal of   Scientific and Research Publications. Faculty of Technology Management, Business and Entrepreneurship , University Tun Hussein Onn Malaysia.
Hafiz Fauzan dan Fidya Sutiono. (2017). Perbandingan Model Altman Z-Score,   Zmijewksi, Springate, dan Grover Dalam Memprediksi Kebangkrutan   Perusahaan perbankan.
Jurnal Akuntansi, Akademi Akuntansi Bina Insani,   2(1), 49-60.
Lagkas, T.D. and Papadopoulos, D. (2014). Financial Analysis Considering
Distress Prediction Models of Telecommunications Companies Listed in   Athens Stock Exchange
International Journal of Decision Sciences, Risk and Management, 5(4), 376.
Mamduh dan Abdul Halim. (2003). Analisis Laporan Keuangan . Edisi Revisi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Peter dan Yoseph. (2011). Analisis Kebangkrutan Dengan Metode Z-Score Altman,
Springate dan Zmijewski Pada PT. Indofood Sukses Makmur Tbk Periode  2005 2009. Jurusan Manajemen, Universitas Kristen Maranatha. Akurat Jurnal Ilmiah Akuntansi, 4.
Prihatini, Ni Made Evi Dwi dan Maria M. Ratna Sari. (2013). Analisis Prediksi Kebangkrutan dengan Model Grover, Altman Z-score, Springate dan Zmijewski pada perusahaan Food and Beverages di BEI. jurnal Akuntansi,  Universitas Udayana, 5(3), 544-560.
Purnajaya., Komang Devi Methili, dan Ni K. Lely A. Merkusiwati. (2014). Analisis Komparasi Potensi Kebangkrutan dengan Metode Z-Score Altman, Springate, dan Zmijewski pada Industri Kosmetik yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, Universitas Udayana, 7(1), 48-63.
Rajasekar, Ashraf, Deo. (2014). An Empirical Enquiry on the Financial Distress of Navratna Companies in India. Journal of Accounting and Finance, 14 (3), 3-7.
Rismawaty. (2012). Analisis Perbandingan Model Prediksi Financial Distress
Altman, Springate, Ohlson, Dan Zmijeski (Studi Empiris Pada Perusahaan   Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Fakultas Ekonomi, Universitas Hasanudin Makasar.
Springate Gordon, L.V. (1978). Predicting the Possibility of Failure in a Canadian Firm/Gordon LV Springate. Simon Fraser University , 164.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Bisnis. CV Alfabeta : Bandung
Suryani., Anti, Suhadak, dan Raden Rustam Hidayat. (2014). Pengaruh Rasio Capital Adequacy Ratio , Biaya Operasional per Pendapatan Operasional, Loan To Deposit Ratio , Net Interest Margin dan Non Performing Loan Terhadap Return On Assets . Jurnal Ekonomi, Universitas Brawijaya, 33(1), 2-6.
Wulandari, Emrinaldi Nur DP, dan Juita. (2017). Analisis Perbandingan Model   Altman, Springate, Ohlson, Fulmer, CA-Score dan Zmijewski Dalam Memprediksi Financial Distress. Jurnal Ekonomi, Universitas Riau, 1(2),   2-18.
Zmijewski, M.E. (1984). Methodological Issues Related to the Estimation of Financial Distress Prediction Models . Journal of Accounting Research ,
22, 59-82.