Jurnal Mutiara Akuntansi, 17/10/2017 (Hal: 73-82)

## PENGARUH ANALISIS FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN REAL ESTATE DAN PROPERTY
Munawarah
Program studi Akuntansi Universitas Prima Indonesia (UNPRI) Munawarah1710@yahoo.com

## ABSTRACT
The  aim  of  this  study  is  to examine  and analyze  Fundamental  Analysis  measured  by  Financial Ratios  such  as  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),Earning  Per  Share  (EPS),  Economic  Value  Added (EVA), and Market Value Added (MVA) to the Share Price of the Property and Real Estate sub sectors listed on the Indonesian Stock Exchange in the period 2011-2015. The research was causal research method and used secondary data. The population was 47 companies, and 12 of them were used as the samples, which taken by purposive sampling technique. The data were analyzed by using multiple linear regression analysis. The result of the research showed that simultaneously Debt to Equity Ratio (DER),Earning Per Share (EPS), Economic Value Added (EVA), and Market Value Added (MVA) had positif significant effect to Share Price. Partially, Only Economic Value Added  (EVA)  had  no  significant  effect  to  Share  Price.  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  had  negatif significant effect to Share Price. While Earning Per Share (EPS),and Market Value Added (MVA) had a positif significant effect to Share Price. The R 2 was 0,713, which means that 71,3 % variation of Share Price variable can be explained by variations of Debt to Equity Ratio (DER),Earning Per Share (EPS), Economic Value Added (EVA), and Market Value Added (MVA). While the remaining 28,7 % was affected by other factors.
Keyword : Debt to Equity Ratio (DER),Earning Per Share (EPS), Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), and Share Price

## 1. Pendahuluan
Dalam  menjalankan  usahanya,  suatu perusahaan  akan  selalu  membutuhkan sumber  dana  tidak  hanya  dari  sumber internal,  tetapi  juga  berasal  dari  eksternal. Sumber  internal  tentu  jelas  berasal  dari perolehan  laba  yang  dihasilkan  perusahaan dan  akan  ditahan  sebagian  untuk  tambahan modal diperiode berikutnya. Sumber eksternal  adalah  sumber  yang  berasal  dari luar perusahaan terdiri dari modal asing dan modal  sendiri.  Dalam  hal  ini  sumber eksternal  berasal  dari  pasar  modal,  dimana perusahaan  akan  melakukan  emisi  saham sebagai  salah  satu  upaya  untuk  menambah modalnya,  dimana  modal  yang  disertakan pada perusahaan merupakan modal atau dana yang  ditanamkan  oleh  pihak  yang  memiliki kelebihan  dana.  Pihak  ini  disebut  sebagai investor,  akan  mengharapkan  imbalan  yang setimpal atas modal yang sudah ditanamkan diperusahaan tersebut.
Harga  dari  saham  atau  efek  lain  yang akan berubah-ubah sesuai dengan perubahan keseimbangan antara penawaran dan permintaan.  Investor  dapat  berinvestasi dengan melakukan jual beli saham atau efek di pasar modal. Harga saham ini merupakan baromoter  mengenai  masa  depan  industri dan  ekonomi  pada  umumnya.  Jika  harga saham  cenderung  naik,  maka  investor  akan berasumsi bahwa perusahaan mampu mengelola  sumber  dana  dengan  baik  dan sebaliknya. Selain memperoleh keuntungan, keamanan  dan  pertumbuhan  dana  menjadi hal yang perlu diperhatikan investor. Penting bagi investor untuk melakukan analisis yang
matang  dalam  melakukan  investasi  saham tersebut.  Analisis  fundamental  menjadi  alat utama  yang  dapat  membantu  menganalisis laporan  keuangan  perusahaan,  sehingga dapat  diketahui  kekuatan  dan  kelemahan perusahaan. Analisis Fundamenal membutuhkan  data  untuk  bisa  dianalisis, terutama  data  ekonomi,  dan  laporan keuangan  yang  dirilis  oleh  emiten  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Analisis  fundamental  sering  disebut juga  sebagai  analisis  rasio  yang  dapat mengukur  tingkat  profitabilitas,  likuiditas, pengelolaan  aset  dan  kewajiban  perusahaan. Dengan  adanya  informasi  yang  akurat mengenai  kondisi  keuangan  perusahaan  akan sangat  membantu  investor  dalam  menilai saham  secara  tepat.  Analisis  rasio  keuangan yang  dijadikan  indikator  dalam  penelitian  ini adalah D ebt to equity ratio (DER), earning per share  (EPS),  Economic  value  added  (EVA), dan Market Value Added (MVA).
Debt  to  Equity  ratio  merupakan  ukuran kinerja keuangan yang menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola modalnya  terhadap  utang.  Investor  akan berharap  perusahaan  tidak  begitu  banyak menggunakan utang sebagai sumber modalnya.  Diharapkan  rasio  ini  rendah, sehingga  akan  terus  menarik  minat  investor untuk menanamkan modalnya karena investor percaya perusahaan mampu mengelola sumber dana  nya,  dan  meminimalisir  kebangkrutan yang  akan  timbul  jika  menggunakan  utang terlalu  besar.  Semakin  besar  minat  investor, maka  otomatis  akan  mendorong  naiknnya harga saham perusahaan.
Indikator berikutnya adalah earning per share  (EPS). EPS  merupakan  gambaran besarnya  keuntungan  yang  didapat  dari pemegang  saham  atas  setiap  lembar  saham yang  beredar.  Pemegang  saham  cenderung mengharapkan  EPS  yang  tinggi  karena  akan meningkatkan  harga  saham.  Investor  juga menilai  bahwa  manajemen  perusahaan  telah berhasil  dalam  mencapai  keuntungan  bagi pemegang  saham  dan  telah  meningkatkan kesejahteraan bagi perusahaan.
Nilai EVA juga menjadi hal yang sangat dipertimbangkan investor. EVA menunjukkan ukuran keberhasilan perusahaan dalam meningkatkan  nilai  tambah  perusahaan.  Nilai EVA  yang  positif  akan  membuat  pemegang saham  yakin  bahwa  perusahaan  mampu menciptakan  nilai  bagi  pemilik  modal  karena perusahaan mampu meningkatkan pengembalian  yang  akan  membuat  harga saham  naik.  Dan  sebaliknya  jika  nilai  EVA negatif  maka  harga  saham  sudah  dipastikan akan turun.
Selain EVA, MVA (Market Value Added) juga  merupakan  suatu  penilaian  kinerja keuangan perusahaan dengan menilai seberapa besar  nilai  tambah  yang  berhasil  diberikan perusahaan  kepada  para  investor.  Berkaitan dengan  penilaian  pasar,  maka  MVA  hanya dapat dihitung pada pada perusahaan go public yang  sudah  terdaftar  di  pasar  modal.  Dengan menggunakan  konsep  MVA,  diharapkan perusahaan dapat mengukur tingkat kemakmuran atau maksimisasi nilai
perusahaan. Kinerja perusahaan akan menentukan  tinggi  rendahnya  harga  saham dipasar modal. MVA  yang positif berdampak pada kenaikan harga saham perusahaan.
Terpilihnya  perusahaan  real  estate  dan property  sebagai  objek  penelitian  disebabkan pertumbuhan  yag  semakin  pesat.  Semakin
bertambah  jumlah  penduduk,  namun  tidak dibarengi  dengan  ketersediaan  lahan  untuk hunian,  mendorong  semakin  menjamurnya bisnis  property.  Perkembangan  properti  dan real  estate di  Indonesia    selama  tahun  2011 sampai  2015  dapat  dilihat  dari  pergerakan harga  sahamnya  dari  tahun  ke  tahun  yang tergambar pada gambar di bawah ini:

## Sumber: yahoo.finance.com
Berdasarkan grafik harga saham properti  dan real  estate di  atas  dapat disimpulkan  bahwa  kondisi  harga  saham perusahaan-perusahaan  pada  sektor  properti dan real estate tahun 2013 cenderung menurun, sedangkan tahun 2014 sampai 2016 cenderung meningkat. Kondisi ini dapat dijadikan indikasi bahwa  permintaan  atas  saham  perusahaan properti  dan real  estate terjadi  penurunan  dan peningkatan.  Namun  secara  umum  dapat dikatakan  bahwa  sektor  ini  diminati  oleh investor.

## 2. Tinjauan  Pustaka  dan  Pengembangan Hipotesis
Analisis  Fundamental  adalah  teknik analisa yang umumnya digunakan oleh investor untuk  membantu  keputusan  jual  beli  saham. Analisis Fundamenal membutuhkan data untuk bisa  dianalisis.  Data  bisa  didapatkan  dari berbagai  berita,  data  ekonomi,  dan  laporan keuangan  yang  dirilis  oleh  emiten  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dalam
Analisis  Fundamental  dapat  dilakukan  analisis mulai  dari  kondisi  ekonomi  negara  secara makro sampai kondisi perusahaan secara mikro. Terutama  untuk  analisis  mikro  penting  untuk mengetahui kondisi perusahaan. dengan mengukur  kesehatan  keuangan  perusahaan, dilihat dari Laporan Keuangan yang
dikeluarkannya. (http://www.juruscuan.com)
a.  Fungsi Analisis Fundamental:
1. Mendeteksi saat yang tepat untuk masuk atau keluar dari pasar saham.
2.  Membantu memilih  saham yang baik untuk investasi.  Dengan  analisis  industri  dan keuangan perusahaan investor dapat terhindar  dari  memiliki  perusahaan  yang fundamentalnya kurang jelas

## b. Rasio Finansial
Untuk  memudahkan  penilaian  laporan keuangan,  analis  mengunakan  berbagai  rasio finansial.  Contoh  rasio  finansial  yang  dapat digunakan adalah :
1. Earning  Per  Share (EPS)  atau  laba  per saham
EPS  menurut  Fahmi  (2012  :  96)  adalah
bentuk pemberian keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimiliki. Rasio ini memberikan  ukuran  tingkat  efektifitas manajamen suatu perusahaan yang ditunjukkan  dari  laba  yang  dihasilkan  dari penjualan  atau  dari  pendapatan  investasi. EPS  sering  disebut  sebagai  pendapatan  per saham, dan akan menjadi perhatian investor.

## 2. Debt to Equity Ratio (DER)
DER  merupakan  salah  satu  bagian  dari struktur modal yang menjelaskan kombinasi atau  perimbangan  antara  utang  dan  modal sendiri  yang  digunakan  perusahaan  untuk
mendapatkan modal (Ambarwati,
2010:125). Rasio ini menunjukkan hubungan  antara  jumlah  pinjaman  jangka panjang yang diberikan oleh kreditur dengan jumah modal sendiri yang dimiliki perusahaan.
3. Economic Value Added (EVA)
EVA  merupakan  suatu  ukuran  kinerja keuangan perusahaan berdasarkan sisa kekayaan  yang  dihitung  dengan  mengurangi biaya  modal  dari  laba  operasional  (Guinan, 2010:107).  EVA  menunjukkan  ukuran  yang baik sejauh mana perusahaan telah memberikan nilai  tambah  kepada  pemilik  perusahaan.  Jika manajemen  memusatkan  diri  pada  EVA  maka mereka  akan  mengambil  keputusan  keuangan yang  akan  memberikan  tambahan  nilai  bagi pemilik perusahaan. Menurut Brigham (2011:165),  EVA  bergantung  pada  tiga  faktor utama  yaitu  :  tingkat  pengembalian  yang tercermin  dalam  ROE,  Resiko  yang  akan mempengaruhi biaya ekuitas, dan ukuran yang diukur oleh ekuitas yang digunakan.
c. Market Value Added (MVA)
Menurut Mustikowati (2015), MVA merupakan suatu pengukuran kinerja yang tepat untuk  menilai  sukses  tidaknya  perusahaan dalam menciptakan kekayaaan bagi pemiliknya.  Kekayaan  atau  kesejahteraan investor akan bertambah jika MVA bertambah. Jika  MVA  >  0,  berarti  perusahaan  berhasil meningkatkan  nilai  modal  yang  disetorkan investor,  sebaliknya  jika  MVA  <  0,  maka perusahaan  tidak  berhasil  meningkatkan  nilai modal.
d. Harga saham
Menurut Jogiyanto (2016:188), harga saham merupakan  harga  suatu  saham  yang  terjadi  di pasar  bursa  saat  tertentu  yang  dilakukan  oleh
pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan dan  penawaran  saham  yang  bersangutan  di pasar modal. Manfaat harga saham adalah akan memberikan keuntungan yang tinggi jika terjadi dalam jangka pendek. Begitu pula harga saham yang mengalami perubahan naik dalam jangka panjang  jauh  melebihi  hasil  investasi  pada obligasi  pemerintah,  maka  saham  ini  akan diminati investor. Harga saham akan menunjukkan nilai perusahaan, dimana semakin  tinggi  harga  pasar  saham,  maka semakin  meningkat  kemakmuran  pemegang saham.
Kerangka  konseptual  dalam  penelitian ini :
Earning Per Share (X1)
Debt to Equity Ratio (X2) Harga Saham (Y)
Economic Value Added (X3)
Market Value Added (X4)
Berdasarkan kerangka konsep yang telah digambarkan  sebelumnya,  maka  hipotesis dalam penelitian ini adalah :
H1: Earning  Per  Share  (EPS) berpengaruh
secara  positif  dan  signifikan  terhadap Harga saham
H2: Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh secara  positif  dan  signifikan  terhadap Harga saham
H3: Economic Value Added (EVA) berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap Harga saham
H4: Market Value Added (MVA) berpengaruh secara  positif  dan  signifikan  terhadap Harga saham
H5: Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio  (DER),  Economic  Value  Added
(EVA), dan Market  Value  Added  (MVA) berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap Harga saham

## 4. Metode penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang  diambil  dari  data  laporan  keuangan perusahaan  yang  ada  dalam  sektor  property dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011 sampai periode 2015 yang  juga  dapat  diunduh  melalui  website www.idx.co.id.
Adapun  defenisi  operasional  variabel adalah sebagai berikut :
1. Earning  per  Share  (EPS) merupakan  rasio yang menunjukkan bagian laba untuk setiap saham.  (Darmadji  dan  Fakhruddin,  2015). Rumus :
Earning Per Share = Laba Bersih 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
2. Debt  to  Equity  ratio  (DER) merupakan bagian  dari  rasio  leverage  yang  digunakan untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas. (Kasmir, 2012:157). Rumus :
Debt to Equity ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
3. Economic  Value  Added  (EVA) merupakan kinerja  keuangan  perusahaan  berdasarkan sisa  kekayaan  yang  dihitung  dengan mengurangi biaya modal dari laba operasional (Guinan, 2010:107). Rumus : EVA = Laba bersih sebelum pajak – Pajak – Beban Modal
4 . Market Value Added (MVA) merupakan hasil dari selisih nilai pasar perusahaan dikurangi oleh komponen biaya yang telah dikeluarkan perusahaan  untuk  modal  investasinya. Rumus :
MVA  = Nilai  pasar  –  Modal  yang diinvestasikan
5. Harga saham merupakan harga suatu saham yang  terjadi  di  pasar  bursa  tertentu  yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan  di  pasar  modal.  (Jogiyanto, 2008 :167)
Rumus :
Untuk  mengukur  harga  saham  dapat  dilihat dari harga penutupan saham ( closing price).
Harga  penutupan  suatu  saham  ditentukan pada akhir sesi II perdagangan pada pukul 4 sore.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang ada pada sektor Property dan Real  Estate    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2011  –  2015  sebanyak  47 perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel dilakukan dengan penetapan kriteria ( purposive  sampling) ,  sehingga  jumlah sampel yang terpilih sebanyak 12 perusahaan dengan  jumlah  pengamatan  12  x  5  tahun pengamatan = 60 pengamatan.

## 5. Hasil dan Pembahasan
Berdasarkan  data  yang  diperoleh  dari laporan  keuangan  perusahaan  di  sektor Property dan Real Estate  tahun 2011 s/d 2015, maka  dapat  diketahui  nilai  minimum, maximum,  mean,  dan  standar  deviasi  dari masing-masing  variabel  pada  tabel  statistic deskriptif sebagai berikut :
Tabel 1.1 Statistik Deskriptif
N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation DER 60 .2360 2.8490 .946750 .5737118 EPS 60 9.3900  1181.8300 193.505667 271.9915203 EVA 60 .0000  4.7082E+11 1.118890 E+11 1.40258 E+11 MVA 60 .0000  1.2579E+13  3.26637E+12 3.75873E+12
PRICE 60 100.0000  16875.0000 2322.150000 3331.3160520 Valid N (listwise) 60
Tabel 1.2
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 60 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1723.88150166 Most Extreme Differences Absolute .153 Positive .153 Negative -.112 Test Statistic .153 Asymp. Sig. (2-tailed) .053 c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
Nilai  signifikansi  terlihat  berada  diatas  0,05 sehingga dapat diambil kesimpulan bahwa data terdistrbusi normal
Tabel 1.3 Uji  Multikolonieritas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) DER .907 1.102 EPS .929 1.076 EVA .738 1.355 MVA .768 1.301
a.Dependent Variable: CLOSING_PRICE
Nilai tolerance  pada  semua  variabel  >  0,1  dan nilai VIF < 10. Maka dapat disimpulkan model regresi  bebas multikolonieritas.
Tabel 1.4 Uji Heteroskedastisitas dengan Uji White
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .776 a .602 .478 2.08744
a. Predictors: (Constant), EVA_MVA, DER_EPS, DER, EPS_MVA, EVA_KUADRAT, MVA, EPS_KUADRAT, DER_EVA, DER_MVA, EPS, MVA_KUADRAT, DER_KUADRAT, EPS_EVA, EVA b. Dependent Variable: RES_KUADRAT
Uji  white  dilakukan  dengan  meregres  residual kuadrat  dengan  variabel  imdependen,  variabel independen  kuadrat  dan  perkalian  variabel independen. Sehingga dari hasil regresi tersebut
diperoleh nilai R 2 = 0,602. Dan nilai c 2 = n x R 2 = 60 x 0,602 = 36,12. Nilai c 2 hitung= 36,12 < c 2 tabel=  77,93.  Dapat  disimpulkan  model regresi bebas heteroskedastisitas.

## Tabel 1.4 Uji Autokorelasi dengan Durbin Watson
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .856 a .732 .713 1785.4679981 1.754
a. Predictors: (Constant), MVA, EPS, DER, EVA b. Dependent Variable: CLOSING_PRICE
Dari  tabel  IV.5  di  atas  menunjukkan  bahwa nilai DW yang diperoleh adalah sebesar 2,054. Nilai  dL  dan  dU  dalam  penelitian  ini  masing 1,4443 dan 1,7274. Maka nilai hasil pengukurannya  adalah  1,7274  <  1,754  <  (4- 1,7274)  yaitu  1,7274<  1,754  <  2,2726.  Dari hasil  pengukuran  tersebut  bisa  disimpulkan tidak terjadi autokorelasi dalam penelitian ini.

## 6. Uji Hipotesis
Model  analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah model analisis data regresi linear berganda.
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1  (Constant) 368.913 488.434 DER -1092.180 425.377 -.188 EPS 9.165 .886 .748 EVA -1.807E-9 .000 -.076 MVA 4.335E-10 .000 .489 a. Dependent Variable: CLOSING_PRICE
Dari  tabel  diatas,  maka  dapat  disimpulkan  suatu model  persamaan  regresi  linear  berganda  sebagai berikut :
Harga  Saham  =  368,913  –  1092,180  DER+  9,165 EPS  –  0,0000000001807  EVA  – 0,00000000004335 MVA
a. Hasil Pengujian Hipotesis secara simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 479428053.176 4 119857013.294 37.598 .000 b Residual 175334278.474 55 3187895.972 Total 654762331.650 59
a. Dependent Variable: CLOSING_PRICE b. Predictors: (Constant), MVA, EPS, DER, EVA
Berdasarkan  hasil  uji  simultan  (uji  F)  pada  tabel diatas,  maka  diperoleh  nilai  F hitung adalah  sebesar 37,598 dengan tingkat signifikan 0,000. Sementara nilai F tabel adalah 2.5397. .Oleh karena itu  F hitung > F tabel (37,598  >  2,80)  dan  tingkat  signifikansi  lebih kecil  dari  0,05  (0,000  <  0,05),  maka  H 1 diterima. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel independen  DER,  EPS,  EVA,  dan  MVA  secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga saham.
b.  Hasil  Pengujian  Hipotesis  secara  Parsial (Uji t) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 368.913 488.434 .755 .453 DER -1092.180 425.377 -.188 -2.568 .013 EPS 9.165 .886 .748  10.338 .000 EVA -1.807E-9 .000 -.076 -.937 .353 MVA 4.335E-10 .000 .489 6.145 .000
a . Dependent Variable: CLOSING_PRICE
Berdasarkan hasil uji parsial (uji t) pada tabel IV.10 maka dapat dijelaskan sebagai berikut : 1. Variabel DER memiliki nilai -t hitung < -t tabel (- 2,568  <  -2,004)  dengan  tingkat  signifikasi 0,013 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa DER  secara  parsial  berpengaruh  negative dan signifikan terhadap harga saham.
2.  Variabel  EPS  memiliki  nilai  t hitung >  t tabel (10,338  >  2,004)  dengan  tingkat  signifikasi 0,000 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa EPS  secara  parsial  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap harga saham.
3.  Variabel EVA memiliki nilai -t hitung > -t tabel (- 0,937  >  -  2,004)  dengan  tingkat  signifikasi 0,353 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa EVA  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
4.  Variabel  MVA  memiliki  nilai  t hitung >  -t tabel (6,145  >  2,004)  dengan  tingkat  signifikasi 0,00 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa MVA secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham
c.  Hasil  Pengujian  Koefisien  Determinasi (R 2 )
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square 1 .856 a .732 .713
a. Predictors: (Constant), MVA, EPS, DER, EVA b. Dependent Variable: CLOSING_PRICE
Berdasarkan  hasil  uji  koefisien  determinasi  pada tabel tersebut diperolah nilai Adjusted R Square (R 2 ) sebesar  0,713  atau  71,3%  yang  berarti  variabel DER,  EPS,  EVA,  dan  MVA  dapat  menjelaskan variabel  harga  saham  71,3  %,  sedangkan  sisanya 28,7%  dijelaskan  oleh  faktor  lain  yang  tidak dijelaskan dalam penelitian ini.

## 8. Kesimpulan
Berdasarkan  pada  hasil  penelitian,  maka dapat  ditarik  beberapa  kesimpulan  sebagai berikut :
1. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  secara  parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga  saham  pada  perusahaan  sektor Property  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015.
2. Earning  per  Share  (EPS) secara  parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap terhadap  Harga  saham  pada  perusahaan sektor  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2011-2015.
3. Economic Value Added (EVA) secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga saham pada perusahaan sektor Property dan Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2011-2015.
4. Market  Value  Added  (MVA) secara  parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap terhadap  Harga  saham  pada  perusahaan sektor  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2011-2015.
5. Debt  to  Equity  Ratio (DER), Earning  per Share (EPS), Economic Value Added (EVA), dan Market  Value  Added  (MVA) secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap  Harga  saham  pada  perusahaan sektor  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2011-2015.
6. Berdasarkan  hasil  pengujian  koefisien determinasi diketahui  bahwa sebesar 71,3 % variasi variabel Harga saham dapat dijelaskan  oleh  variasi  variabel  DER,  EPS, EVA, dan MVA Sedangkan sisanya 28,7 % dipengaruhi oleh faktor-faktor lain.

## 9.  Saran
Berdasarkan hasil penelitian yang telah diteliti, saran-saran yang dapat peneliti berikan adalah sebagai berikut:
1. Bagi investor didalam memutuskan membeli saham  dengan  harga  yang  baik  hendaknya tidak hanya fokus pada analisis teknikal saja, namun harus melakukan analisis fundamental terkait kinerja keuangan perusahaan.  Analisis  fundamental  sangat bermanfaat  untuk  jangka  panjang  dengan tujuan investasi.
2. Bagi universitas, disarankan agar penelitian ini  dapat  dijadikan  sebagai  tambahan wawasan,  informasi,  pengetahuan,  dan
sumbangan pemikiran agar dapat membantu peneliti  selanjutnya  yang  akan  melakukan penelitian.
3. Bagi peneliti
selanjutnya dapat mengkombinasikan  kedua  jenis  analisis yaitu  teknikal  dan  fundamental  dalam penelitian  selanjutnya.  Atau  pun  dengan melakukan  perbandingan  kedua  teknik analisis  ini  yag  nantinya  sangat  bermanfaat bagi investor untuk membantu memberikan keputusan membeli saham yang tepat.

## Daftar Pustaka
Ambarwati,  Sri  Dwi  Ari.  2010. Manajemen Keuangan  Lanjut. Cetakan  pertama.  Ed.1,
Yogyakarta: Graha Ilmu.
Brigham,  Eugene  F.,  dan  Joel  F.Houston.  2011. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.
Darmadji  dan  Fakhrudin.  2012. Pasar  Modal  di Indonesia,  Pendekatan Tanya  Jawab. Jakarta : Salemba Empat.
Dewi,  dan  Suaryana.2013.Pengaruh Earning  Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price  Book  Value  (PBV) terhadap  Harga Saham.  E-  Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana. Vol.19. No.1.
Fahmi, Irham. 2012. Analisis Laporan Keuangan.
Cetakan kedua. Bandung: Alfabeta.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM
SPSS  21 .    Ed.  7,  Semarang:  Universitas Diponegoro.
Guinan,  Jack.  2010. Investopedia  :  Cara  Mudah Memahami  Istilah  Investasi. Jakarta  : PT.Mizan Publika.
Jogiyanto,  Hartono.  2016. Teori  Portofolio  dan Analisis  Investasi. Edisi  10.  Yogyakarta  :
UPP STIM YKPN.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Ed. 1- 5, Jakarta: Rajawali Pers.
Munawir.  2014. Analisa  Laporan  Keuangan. Cetakan ketujuh belas. Ed. 4,
Yogyakarta: Liberty Yogyakarta.
Mustanda, dan Fauza. 2016. Pengaruh Profitabilitas, Earning  Per  Share  (EPS) ,  dan Dividend Payout  Ratio (DPR)  terhadap  Harga  Saham.
E- Jurnal Manajemen Universitas
Udayana . Vol.5. No.12.
Mustikowati,  Rita  Indah.  2011.  Pengaruh  Market Value  Added  terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Ekonomi Modernisasi. Vol.7. No.1
Sanusi,  Anwar.  2012. Metodologi  Penelitian Bisnis. Cetakan  Kedua. Jakarta:  Salemba Empat.
Sartono,  R.  Agus.  2010. Manajemen  Keuangan: Teori dan Aplikasi . Cetakan keempat. Ed. 4, Yogyakarta: BPFE. Sitanggang. 2013. Manajemen Keuangan
Perusahaan Lanjutan . Ed. 1, Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sjahrial, Dermawan. 2006. Pengantar Manajemen Keuangan .  Ed.  1,  Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Sondakh,Tomy  dan  Mangantar.  2015. Current ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Return  on  Equity Pengaruhnya  terhadap Harga  Saham  pada  Indeks  LQ  45  di  BEI periode  2010-2014. Jurnal  EMBA  :  Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi. Vol.3. No.2.
Sonia, Zahroh, dan Azizah. 2014. Analisis Pengaruh E conomic Value Added (EVA), Market Value Added  (MVA), dan Return  on  Investment (ROI)  terhadap  Harga  Saham  (Studi  pada Perusahaan Property  dan  Real  Estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2009-2012). Jurnal  Administrasi  Bisnis.
Vol.9. No.1.
Stice,  Earl  K. et.al. 2009. Akuntansi  Keuangan: Intermediate  Accounting .  Ed.16,  Jakarta:
Salemba Empat.
Subramanyam, K.R. & John J. Wild. 2010. Analisis Laporan Keuangan . Ed. 10, Jakarta: Salemba Empat.
Syahyunan.  2013. Manajemen  Keuangan  : Perencanaan,  Analisis,  dan  Pengendalian Keuangan. Medan : USU Press.
yahoo.finance.com
http://www.juruscuan.com
www.idx.co.id