## WADIAH: Jurnal Perbankan Syariah
Vol 6, No 1 (2022): Hal 22 – 58 DOI : https://doi.org/10.30762/wadiah.v6i1.3906
PENGARUH NILAI TUKAR RUPIAH DAN JUMLAH UANG BEREDAR TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN KALBE FARMA TBK TAHUN 2014-2018

## Wahyu Ika Saputri
SD Islam Ar Robithoh, Kediri, Jawa Timur, Indonesia wahyuikasa@gmail.com

## ABSTRACT
The stock price of a company can show the performance of the company. Stock  prices  will  be  affected  immediately  by  macroeconomic  changes, because investors will calculate both positive and negative impacts on the company's  performance  and  then  take  the  current  decision  to  buy  or  sell the  shares  in  question.  Therefore,  stock  prices  adjust  more  quickly  to changes  in  macroeconomic  variables  than  the  company's  performance. The  object  of  this  research  is  the  company  Kalbe  Farma  Tbk  which  has been active and registered in the Jakarta Islamic Index in 2014-2018. The approach  used  in  this  study  is  a  quantitative  approach  with  the  help  of SPSS 21.0 software.  The  results  of  the  research on  the  rupiah  exchange rate variable (X_1) on stock prices show the results of the t test where the significant value of the rupiah exchange rate variable is 0.003 < (0.05) and the  t  arithmetic  value  is  -3.136  <  t  table  is  -2.00247  which  means  The rupiah  exchange  rate  has  a  negative  effect  on  the  stock  price  of  Kalbe Farma Tbk. While the results of the research on the money supply variable (X 〗 _2)  on  stock  prices  show  the  results  of  the  t-test  t-test  where  the significant value of the money supply variable is 0.226 > (0.05) and the t- count  value  is  1.223  <  t  table  of  2  .00247,  which  means  that  the  money supply has no effect on the share price of Kalbe Farma Tbk.
Keywords : Rupiah Exchange Rate, Money Supply, Stock Price
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah

## ABSTRAK
Harga  saham  dari  suatu  perusahaan  bisa  menunjukkan  kinerja  dari perusahaan  tersebut.  Harga  saham  akan  terpengaruh  seketika  oleh perubahan makro  ekonomi,  karena    investor  akan mengkalkulasi  dampak baik  positif  maupun  negatif  terhadap  kinerja  perusahaan  kemudian mengambil  keputusan  saat  ini  untuk  membeli  atau  menjual  saham  yang bersangkutan.  Oleh  karena  itu  harga  saham  lebih  cepat  menyesuaikan terhadap perubahan variabel-variabel makroekonomi dibandingkan kinerja perusahaan.  Untuk objek  penelitian  adalah perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk yang  telah  aktif  dan  terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  tahun  2014-2018. Pendekatan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  pendekatan kuantitatif  dengan  bantuan software  SPSS  21.0 .  Hasil  penelitian  variabel nilai  tukar  rupiah  ( )  terhadap  harga  saham  menunjukkan  hasil  uji  t dimana  nilai  signifikan  dari  variabel  nilai  tukar  rupiah  sebesar  0 ,003  <  α (0,05)  dan  nilai  t  hitung  sebesar  -3,136  <    t  tabel  sebesar  -2,00247  yang artinya  nilai  tukar  rupiah    berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham perusahaan Kalbe Farma Tbk. Sedangkan hasil penelitian variabel jumlah uang  beredar )  terhadap  harga  saham  menunjukkan  hasil  uji  t  uji  t dimana nilai signifikan dari variabel jumlah uang beredar sebesar 0,226 > α (0,05)  dan nilai t hitung sebesar 1,223 < t tabel sebesar 2,00247 yang artinya  jumlah  uang  beredar  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan Kalbe Farma Tbk.
Kata Kunci: Nilai Tukar Rupiah, Jumlah Uang Beredar, Harga Saham

## A. PENDAHULUAN
Pasar  modal  Indonesia  mengalami  kemajuan  pesat  sejak deregulasi  tahun  1988.  Jumlah  emiten  yang  semula  hanya  24 emiten  pada  tahun  1988  sekarang  menjadi  622  emiten  tahun  2019 atau  rata-rata  ada  20  emiten  baru  setiap  tahun.  Pada  tahun 1997/1998 saat krisis finansial Asia melanda Idonesia, harga saham jatuh  lebih  dari  55%  dan  berlangsung  sangat  lama  sampai  2003 karena  krisis  ini  diikuti  dengan  krisis  politik  di  Indonesia.  Demikian juga  pada  krisis  finansial  global  tahun  2008,  harga  saham  jatuh sekitar  50%  meski  dengan  jangka  waktu  yang  lebih  pendek,  hanya berlangsung 11 bulan dan kemudian harga saham berangsur pulih. 1
Secara  umum  pasar  modal  adalah  tempat  atau  sarana bertemunya  permintaan  dan  penawaran  atas  instrumen  keuangan
1 Mohamad Samsul, Pasar Modal & Manajemen Portofolio , (Jakarta:Erlangga,2015),40.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
untuk jangka panjang, umumnya lebih dari 1  (satu) tahun. Undang- undang  Pasar  Modal  nomor  8  Tahun  1995  mendefinisikan  pasar modal  sebagai  “kegiatan  yang  bersangkutan  dengan  penawaran umum  dan  perdagangan  efek,  perusahaan  publik  yang  berkaitan dengan  efek  yang  diterbitkannya,  serta  lembaga  dan  profesi  yang berkaitan dengan efek”. 2
Pasar  modal  banyak  dijumpai  di  banyak  negara  karena  pasar modal  menjalankan  fungsi  ekonomi  dan  keuangan.  Dalam melaksanakan  fungsi  ekonominya,  pasar  modal  menyediakan fasilitas  untuk memindahkan  dana dari lender ke borrower . Dengan menginvestasikan  kelebihan  dana  yang  mereka  miliki, lenders mengharapkan  akan  memperoleh  imbalan  dari  penyerahan  dana tersebut.  Dari  sisi borrowers tersedianya  dana  dari  pihak  luar memungkinkan mereka melakukan investasi tanpa harus menunggu tersedianya  dana  dari  hasil  operasi  perusahaan.  Dalam  proses  ini diharapkan  akan  terjadi  peningkatan  produksi,  sehingga  akhirnya secara  keseluruhan  akan  terjadi  peningkatan  kemakmuran. 3 Pasar modal  di  suatu  negara  telah  dapat  dijadikan  sebagai  salah  satu ukuran  untuk  melihat  maju  mundurnya  dinamika  bisnis  yang  terjadi di negara tersebut. 4
Sebagaimana  diketahui  bahwa  Indonesia  adalah  sebuah negara  dengan  penduduk  yang  mayoritas  beragama  Islam,  oleh karena  itu  sektor  industri  pasar  modal  diharapkan  bisa mengakomodir dan sekaligus  melibatkan peran serta warga muslim dimaksud  secara  langsung  untuk  ikut  aktif  menjadi  pelaku  utama pasar,  tentunya  adalah  sebagai  investor  lokal  di  pasar  modal Indonesia. Sebagai upaya dalam merealisasikan hal tersebut, maka sudah  sewajarnya  disediakan  dan  dikembangkan  produk-produk investasi  di  pasar  modal  Indonesia  yang  sesuai  dengan  prinsip dasar  ajaran  agama  Islam. 5 Kinerja  perdagangan  saham-saham
2 Suad  Husnan, Dasar-dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas ,  (Yogyakarta:UPP AMP YKPN, 1994), 3-4.
3 Ibid., 4.
4 Irham Fahmi, Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya Teori dan Aplikasi , (Bandung:CV. Alfabeta, 2014), 245.
5 Andrian Sutedi, Pasar Modal Syariah , (Jakarta:Sinar Grafika,2011), 19.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
syari’ah  di  Bursa  Efek  Indonesia  dapat  diwakili  oleh  saham-saham yang  tergabung  dalam  Jakarta  Islamic  Index  (JII).  Indeks  ini diperkenalkan  oleh  Bursa  Efek  Jakarta  (BEJ)  dan  Danareksa Investment  Management  (DIM)  pada  3  Juli  2000. 6 Jakarta  Islamic Index terdiri dari 30 jenis saham yang dipilih dari saham-saham yang sesuai  dengan  syari’ah  Islam.  Penentuan  kriteria  pemilihan  saham dalam  Jakarta  Islamic  Index  melibatkan  pihak  Dewan  Pengawas Syari’ah PT Danareksa Investment Management. 7
Berdasarkan  analisis  yang  peneliti  lakukan  pada  surat Pengumuman  Perubahan  Komposisi  Saham  Dalam  Perhitungan Jakarta Islamic Index yang dikeluarkan selama 5 tahun terakhir tepat pada  tahun  2014  sampai  2018    terdapat  15  perusahaan  yang mampu  bertahan  atau  teraktif  dalam  Jakarta  Islamic  Index, perusahaan tersebut dibagi menjadi beberapa komoditi antara lain:
1. Pertambangan : Adro Energy Tbk (ADRO);
2. Perdagangan : AKR Corporindo Tbk (AKRA); United Tractors Tbk (UNTR)
3. Otomotif : Astra Internasional Tbk (ASII);
4. Properti  dan  Konstruksi  Gedung  :  Bumi  Serpong  Damai  Tbk (BSDE);  Lippo  Karawaci  Tbk  (LPKR);  Summarecon  Agung  Tbk
(SMRA); Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA)
5. Barang  konsumsi  :  Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk  (ICBP); Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (INDF);  Kalbe  Farma  Tbk  (KLBF); Unilever Indonesia Tbk (UNVR);
6. Infrastruktur  :  Perusahaan  Gas  Negara  (Persero)  Tbk  (PGAS); Telecomunikasi Indonesia (Persero) Tbk (TLKM);
7. Industri dasar kimia : Semen Indonesia (Persero) Tbk (SMGR).
Dari  beberapa  sektor  diatas  peneliti  memilih  sektor    industri barang  konsumsi  sebagai  bahan  penelitian  karena  sektor  industri barang  konsumsi  dianggap  sebagai  salah  satu  sektor  yang  penting di  Indonesia.  Indonesia  merupakan  salah  satu  negara  dengan jumlah penduduk terbesar di dunia. Indonesia berada di urutan ke 4
6 Adiwarman  A.Karim, Bursa  Efek  dan  Investasi  Syariah ,  (Jakarta:PT.  Serambi  Ilmu Semesta, 2009), 260.
7 Ibid., 97.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
setelah  Tiongkok,  India,  Amerika  Serikat.  Menurut  Badan  Pusat Statistik  (BPS)  jumlah  penduduk  Indonesia  ada  268.074.565  jiwa. 8
Banyaknya  jumlah  penduduk,  tentu  akan  mempengaruhi  jumlah permintaan  barang  yang  akan  di  konsumsi.  Sebagaimana  yang diketahui  bahwa  barang  konsumsi  merupakan  kebutuhan  pokok yang selalu dibutuhkan dalam kehidupan manusia. Barang konsumsi yang selalu dibutuhkan manusia  meliputi makanan, minuman, obat- obatan,  dan  kebutuhan  rumah  tangga  lainnya.  Perusahaan  barang konsumsi yang mampu bertahan selama lima tahun berturut-turut di Jakarta  Islamic  Index  adalah  Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk (ICBP),  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (INDF),  Kalbe  Farma  Tbk (KLBF), dan Unilever Indonesia Tbk (UNVR).
Tabel 1 Rata-rata Harga Saham Perusahaan Barang Konsumsi Tahun KLBF ICBP INDF UNVR 2014 1.830 13.100 6.750 32.300 2015 1.320 13.475 5.175 37.000 2016 1.515 8.575 7.925 38.800 2017 1.690 8.900 7.625 55.900 2018 1.520 10.450 7.450 45.400 Sumber : www.idx.co.id
Berdasarkan  tabel  1  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  setiap perusahaan  memiliki  harga  saham  yang  berbeda-beda.  Harga saham  tertinggi  dimiliki  oleh  perusahaan  Unilever  Indonesia  Tbk yaitu  dengan  harga  saham  dikisaran  Rp  32.300  sampai  Rp  55.900 per  lembar  saham.  Sedangkan  harga  saham  terendah  dari  ke  4 perusahaan  diatas  adalah  harga  saham  perusahaan  Kalbe  Farma Tbk  yang  berada  dikisaran  harga  Rp  1.320  sampai  Rp  1.830  per lembar  saham.  Berikut  perbandingan  laba  bersih  yang  diperoleh perusahaan  Unilever  Indonesia  Tbk  yang  memiliki  harga  saham tinggi  dengan  perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk  yang  harga  sahamnya rendah:
Tabel 2
8 http://www.ilo.org//wcmsp5/groups/public/@asia/@ro_bangkok/@ilo_jakarta/dokuments /presentation/wcms_346599.pdf diakses pada tanggal 18 Juli 2019 pukul 21:19 WIB
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Laba Bersih (Rp Milliar) Tahun UNVR KLBF 2014 6.400 2.066 2015 5.900 2.004 2016 6.400 2.300 2017 7.000 2.404 2018 9.100 2.457 Sumber : www.unilever.co.id , www.kalbe.co.id
Dari  tabel  2  di  atas  menunjukkan  bahwa  laba  bersih  yang diperoleh kedua perusahaan cenderung  meningkat, meskipun pada tahun  2015  laba  bersih  kedua  perusahaan  menurun.  Hal  tersebut dikarenakan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  yang  melambat sebagai  dampak  penurunan  harga  komoditas  dan  konsumen bereaksi mengurangi pengeluaran mereka. Jika dibandingkan kedua perusahaan  tersebut,  laba  bersih  yang  diperoleh  perusahaan Unilever Indonesia Tbk mengalami peningkatan ataupun penurunan secara  signifikan.  Sedangkan  perolehan  laba  bersih  perusahaan Kalbe Farma Tbk mengalami peningkatan ataupun penurunan yang tidak  terlalu  tajam.  Laba  bersih  adalah  ukuran  kinerja  perusahaan. Hal tersebut mengambarkan bahwa kedua perusahaan dari tahun ke tahun  tetap  menjaga  kinerja  perusahaan  dengan  baik.  Kinerja perusahaan  yang  baik  akan  berdampak  pada  devinden  yang  akan diterima  pemegang  saham,  karena  deviden  selalu  didasarkan  pada laba  bersih  tahun  berjalan. 9 Jika  dibandingkan  harga  saham perusahaan  dan  perolehan  labanya,  peneliti  tertarik  terhadap perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk  karena  meskipun  perusahaan tersebut  memiliki  harga  saham  yang  rendah  tetapi  masih  bisa menawarkan keuntungan bagi para investor. Seperti yang diketahui industri  farmasi  memiliki  peran  yang  sangat  penting  dalam mendukung upaya pemerintah untuk menciptakan masyarakat yang sehat  dan  sejahtera.  Hal  tersebut  sejalan  dengan  misi  perusahaan Kalbe  Farma  Tbk  yaitu  meningkatkan  kesehatan  untuk  kehidupan yang lebih baik
9 Yulius Jogi Christiawan dan Josua Tarigan, “Kepemilikan Manajerial:Kebijakan Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan”, Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 9 No. 1 Mei 2007, 3.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Dalam  dunia  investasi  dikenal  adanya  hubungan  kuat  antara risk dan return, yaitu jika risiko tinggi maka return (keuntungan) juga akan  tinggi  begitu  pula  sebaliknya  jika  return  rendah  maka  risiko juga  akan  rendah.  Untuk  itu,  dalam  mengambil  keputusan  untuk berinvestasi ada baiknya investor melakukan analisis terlebih dahulu terhadap  instrumen  investasi  yang  akan  dipilih.  Analisis  dilakukan untuk meminimalkan risiko yang mungkin terjadi.
Risiko yang dihadapi dalam melakukan investasi dapat berupa risiko  sistematis  ( systematic  risk )  dan  risiko  yang  tidak  sistematis ( unsystematic  risk ).  Risiko  sistematis  adalah  risiko  yang  tidak  bisa dideversifikasikan  atau  dengan  kata  lain  risiko  yang  sifatnya mempengaruhi  secara  menyeluruh.  Sedangkan  risiko  tidak sistematis  yaitu  risiko  yang  hanya  membawa  dampak  pada perusahaan  yang  terkait  saja.  Jika  suatu  perusahaan  mengalami unsystematic  risk maka  kemampuan  untuk  mengatasinya  masih akan bisa dilakukan, karena perusahaan bisa menerapkan berbagai strategi  untuk  mengatasinya.  Berinvestasi  dalam  bentuk  saham memiliki  tingkat  ketidakpastian  yang  tinggi  sehingga  risikonya  juga tinggi. 10 Setiap  pelaku  pasar  modal  memerlukan  suatu  alat  analisis untuk  membantu  dalam  mengambil  keputusan  pembelian  atau menjual  suatu  saham.  Ada  dua  tipe  analisis  saham  yaitu  analisis analisis teknikal dan fundamental.
Analisis  teknikal  adalah  analisis  yang  mempelajari  tentang perilaku  pasar  yang  diterjemahkan  ke  dalam  grafik  riwayat  harga dengan tujuan untuk memprediksi harga di masa yang akan datang. Sedangkan  analisis  fundamental  menyatakan  bahwa  setiap intrumen  investasi  mempunyai  landasan  yang  kuat  yaitu  nilai intrinsik  yang  dapat  ditentukan  melalui  suatu  analisis  yang  sangat hati-hati  terhadap  kondisi  pada  saat  sekarang  dan  prospeknya  di masa  yang  akan  datang.  Ide  dasar  pendekatan  ini  adalah  harga saham dipengaruhi oleh kinerja perusahaan. 11
10 Irham Fahmi, Pengantar Pasar Modal , (Bandung:Alfabeta, 2012), 205.
11 David  Sukardi  Kodrat  dan  Kurniawan  Indonanjaya, Manajemen  Investasi  Pendekatan Teknikal dan Fundamental untuk Analisis Saham , (Yogyakarta:Graha Ilmu, 2010), 1-2.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Harga  saham  merupakan  harga  yang  terbentuk  di  bursa saham.  Ada  dua  faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  yaitu faktor  mikro  ekonomi  dan  makro  ekonomi.  Faktor  mikro  ekonomi adalah faktor-faktor ekonomi yang berkaitan dengan kondisi internal perusahaan. Faktor  makro  ekonomi  adalah  faktor-faktor  ekonomi yang  berada  di  luar  perusahaan  tetapi  mempunyai  pengaruh terhadap  kinerja  saham  maupun  kinerja  perusahaan.  Faktor  makro ekonomi  yang dapat diukur dengan angka antara lain : inflasi, suku bunga,  kurs valuta  asing,  peredaran  uang.  Perubahan  dalam  faktor makroekonomi  akan  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  walaupun tidak  seketika,  tetapi  secara  perlahan  dalam  jangka  panjang. Sebaliknya,  harga  saham  akan  terpengaruh  seketika  oleh perubahan  makro  ekonomi  itu  terjadi,  investor  akan  mengkalkulasi dampak  baik  positif  maupun  negatif  terhadap  kinerja  perusahaan beberapa tahun ke depan,  kemudian  mengambil keputusan saat ini untuk  membeli  atau  menjual  saham  yang  bersangkutan.  Oleh karena  itu  harga  saham  lebih  cepat  menyesuaikan  terhadap perubahan  variabel-variabel  makroekonomi  dibandingkan  kinerja perusahaan. 12
Tabel 3 Faktor Makroekonomi Tahun 2014-2018 Tahun Inflasi Suku Bunga Nilai Tukar Rupiah terhadap USD (Rp) Jumlah Uang Beredar (Triliun) 2014 8,36% 7,75% 12.438 4.173 2015 3,35% 7,50% 13.855 4.549 2016 3,02% 4,75% 13.418 4.869 2017 3,61% 4,25% 13.556 5.420 2018 3,13% 6% 14.494 5.760 Sumber : www.bps.go.id , www.bi.go.id (Diolah)
Dari tabel 3 diatas menjelaskan bahwa inflasi dari tahun 2014- 2018  mengalami  fluktuasi.  Inflasi  mengalami  penurunan  dari  tahun 2014-2016 dari 8,36% menjadi 3,02% pada tahun 2016. Tahun 2017 inflasi meningkat menjadi 3,61% dan menurun kembali 3,13% pada
12 Samsul, Pasar Modal & Manajemen Portofolio. ,  210.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
tahun  2018.  Kondisi  inflasi  <  10%  per  tahun  disebut  dengan  inflasi ringan.  Bahkan  kondisi  inflasi  dibawah  5%  per  tahun  merupakan kondisi inflasi yang dianggap banyak pihak memberikan kenyamanan  bagi  kalangan  pembisnis.  Maka  inflasi  pada  tahun 2014-2018 dianggap sebagai kondisi yang normal.
Sedangkan faktor suku bunga cenderung menurun dari 7,75% pada  tahun  2014  menjadi  4,25%  pada  tahun  2017,  dan  meningkat menjadi  6%  pada  tahun  2018.  Dalam  Islam  suku  bunga  diartikan sama dengan riba. Pernyataan ini mengacu pada definisi riba, yaitu tambahan  yang  terjadi  tanpa  adanya  aktifitas  di  sektor  riil.  Oleh karena  itu  suku  bunga  diharamkan  pada  konsep  perekonomian dalam Islam. 13
Faktor yang menjadi pusat perhatian peneliti adalah nilai tukar rupiah dan jumlah uang beredar karena kedua faktor ini pada tahun 2014-2018 terus  mengalami peningkatan. Kondisi nilai tukar rupiah terhadap  dollar  AS  yang  terus  meningkat  ( depresiasi nilai  rupiah) tentunya  akan  mengurangi  tingkat  kepercayaan  investor  asing terhadap  perekonomian  Indonesia.  Pada  tahun  2014  nilai  tukar rupiah  mengalami  peningkatan  ( depresiasi nilai  rupiah)  yang awalnya Rp 12.438 menjadi Rp 13.855 pada tahun 2015. Kemudian tahun  2016  nilai  tukar  rupiah  mengalami  penurunan  ( apresiasi nilai rupiah ) menjadi  Rp  13.418.  Hal  tersebut  dikarenakan  membaiknya harga  komoditas  seperti  batubara  dan  nikel,  serta  adanya  program pengampunan  pajak  atau  amnesti  pajak  sehingga  dapat  menarik lebih  banyak  dana  masuk  dari  luar  negeri  ke  dalam  negeri.  Pada tahun  2017-2018  rupiah  kembali  mengalami  peningkatan  yakni sebesar Rp 13.556 menjadi Rp 14.494.
Menguatnya  nilai  tukar  rupiah  akan  bisa  turut  memberikan keyakinan  lebih  kepada  investor  terhadap  stabilitas  moneter  di negara  tersebut.  Dan  sebaliknya  jika  nilai  tukar  rupiah  melemah maka  investor  asing  ini  akan  megharapkan  return  yang  besar  dari saham  sebagai  kompensasi  kerugian  atas  valas,  jika  emiten  tidak mampu  memberikan  kompensasi  kerugian  ini  maka  mereka  akan
13 Nurul Huda, Ekonomi Makro Islam : Pendekatan Teoritis, (Jakarta:KENCANA, 2018),
140.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
mendiskonkan  harga  saham  yang  dimiliki,  bahkan  selajutnya mereka bisa keluar dari bursa. 14
Jumlah  uang  beredar  dalam  tabel  1.3  di  atas  menunjukkan jumlah  uang  beredar  dalam  arti  luas  (M2).  Dalam  periode pengamatan  tahun  2014-2018  jumlah  uang  beredar  terus mengalami  peningkatan.  Jumlah  uang  beredar  tahun  2014  sebesar Rp  4173  trilliun  dan  terus  mengalami  peningkatan  sampai  tahun 2018  sebesar  Rp  5760  trilliun.  Menurut  Mohammad  Samsul  jika jumlah  uang  beredar  meningkat,  maka  harga  saham  akan  naik sehingga pasar menjadi bullish . Sebaliknya jika jumlah uang beredar menurun,  maka  harga  saham  akan  turun  dan  pasar  modal  akan bearish .
Dari tabel 1.1, harga saham perusahaan Kalbe Farma Tbk dan tabel  1.3    variabel  nilai  tukar  rupiah  dan  jumlah  uang  berdar  diatas peneliti tertarik untuk meneliti pengaruh nilai tukar rupiah dan jumlah uang  beredar terhadap harga saham  perusahaan Kalbe Farma Tbk tahun 2014-2018. Hal tersebut dikarenakan adanya ketidaksesuaian teori yang terjadi pada nilai tukar rupiah dengan harga saham terjadi pada  tahun  2015,  dimana  nilai  tukar  rupiah  melemah  justru  harga saham  mengalami  penurunan.  Selanjutnya  ketidaksesuaian  teori terjadi  pada  tahun  2016  dimana  nilai  tukar  rupiah  menguat,  harga saham justru ikut meningkat dan pada tahun 2018 nilai tukar rupiah melemah  namun  harga  saham  malah  menurun.  Sedangkan ketidaksesuaian  teori  pada  jumlah  uang  beredar  dengan  harga saham  terjadi  pada  tahun  2015  dan  2018,  dimana  jumlah  uang beredar meningkat harga saham justru mengalami penurunan.
Berdasarkan  penjelasan  diatas,  maka  peneliti  tertarik  untuk melakukan  penelitian  dengan  judul  “ Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah dan  Jumlah  Uang  Beredar  terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Kalbe Farma Tbk Tahun 2014-2018 ”.
Rujukan  yang  dijadikan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian yang  berkaitan  dengan  variabel  makro  ekonomi  yang  sudah dilakukan  oleh  peneliti  di  beberapa  perguruan  tinggi.  Namun  fokus pembahasan  skripsi  tersebut  berbeda  dengan  yang  akan  penulis
14 Irham Fahmi, Ekonomi Politik Teori dan Realita, (Bandung: Alfabeta, 2013, 249.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
bahas  dalam  penelitian.  Hasil  penelitian  tersebut  di  antaranya sebagai berikut:
1. Analisis Pengaruh Devidend Payout Ratio dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Pertambangan dan  Perusahaan  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  Yang  terdapat di  Jakarta  Islamic  Index  Pada  Tahun  2009-2013  oleh  Ahmad Faqih  Alimudin  (2015).  Mahasiswa  STAIN  Kediri.  Penelitian  ini fokus pada harga saham perusahaan sektor tambang dan sektor industri dasar dan kimia di Jakarta Islamic Index. Hasil penelitian menunjukkan bahwa R Square sebesar 0,148 yang berarti harga saham  dipengaruhi  14,8%  oleh Deviden  Payout  Ratio dan  Nilai
Tukar  Rupiah  secara  simultan.  Dari  hasil  regresi  diperoleh persamaan Y=56167,963 + 203,40 +(-5,305 . Dari
persamaan  tersebut  dapat  diketahui  bahwa Devidend  Payout
Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham akan tetapi Nilai Tukar Rupiah memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham. 15 2. Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah (Kurs) Dolar Amerika/Rupiah  (US$/RP),  Inflasi,  BI  Rate,  dan  Jumlah  Uang
Beredar  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Perbankan Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  oleh  Emi  Kurniawan (2013).  Mahasiswa  Universitas  Muhammadiyah  Surakarta. Penelitian  ini  terfokus  pada  Harga  Saham  Perbankan  di  Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini termasuk penelitian kuantitatif. Hasil  penelitian  menunjukkan nilai tukar rupiah tidak terpengaruh teradap  harga  saham  yang  dtunjukkan  dengan  nilai  signifikansi 0,555 > 0,05. Variabel inflasi berpengaruh positif terhadap harga saham ditunjukkan dengan nilai signifikansi 0,026 > 0,05. Variabel Bi  Rate  berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  ditunjukkan dengan  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05.  Variabel  jumlah  uang
15 Ahmad  Faqih  Alimudin,  “Analisis  Pengaruh  Devidend  Payout  Ratio  dan  Nilai  Tukar Rupiah  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  dan  Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia Yang terdapat di Jakarta Islamic Index Pada Tahun 2009- 2013”, Skripsi S1,  (Kediri:STAIN KEDIRI, 2015).
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
beredar  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  ditunjukkan dengan nilai signifikansi 0,377 > 0,05. 16
3. Pengaruh  Suku  Bunga  SBI,  Inflasi,  dan  Jumlah  Uang  Beredar terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  oleh  Erlangga  Yudha  Utama  (2016).  Mahasiswa Universitas Negeri Yogyakarta. Penelitian ini terfokus pada Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Penelitian  ini  termasuk  penelitian  kuantitatif.  Hasil  penelitian menunjukkan  suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG ditunjukkan dengan nilai signifikansi 0,586 yang lebih besar dari (0,05).  Variabel  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG ditunjukkan dengan nilai signifikansi 0,499 yang lebih besar dari (0,05).  Sedangkan  jumlah  uang  beredar  berpengaruh  positif terhadap  IHSG  ditunjukkan  dengan  nilai  signifikansi  0,000  yang lebih besar dari (0,05). 17
4. Pengaruh  Inflasi  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap  Harga  Saham di Sektor Industri Barang Konsumsi Pada Indeks Saham Syariah Indonesia  (ISSI)  Tahun  2012-2016  oleh  Susi  Ulandari  (2017). Mahasiswa  UIN  Raden  Fatah  Palembang.  Penelitian  ini  terfokus pada  harga  saham  di  sektor  industri  barang  konsumsi  pada Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI).  Penelitian  ini  termasuk penelitian  kuantitatif.  Hasil  penelitian  menunjukkan  inflasi berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  ditunjukkan dengan  hasil  uji  t  test  dimana  nilai  signifikan  dari  variabel  inflasi sebesar  0,0036  lebih  kecil  dari  taraf  signifikan  0,05.  Sedangkan nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham ditunjukkan  dengan  hasil  uji  t  test  dimana  nilai  signifikan  dari
16 Emi Kurniawati, “Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah (Kurs) Dolar Amerika/Rupiah (US$/RP),  Inflasi,  BI  Rate,  dan  Jumlah  Uang  Beredar  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013”, Skripsi S1,
(Surakarta:Universitas Muhammadiyah, 2015).
17 Erlangga Yudha Utama, “Pengaruh Suku Bunga SBI, Inflasi, dan Jumlah Uang Beredar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI)”, Skripsi S1,  (Yogyakarta: Universitas Negeri Yogyakarta, 2016).
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
variabel  nilai  tukar  rupiah  sebesar  0,0018  lebih  kecil  dari  taraf signifikan 0,05. 18

## B. METODE PENELITIAN
Berdasarkan judul yang telah disusun penelitian ini menggunakan  pendekatan  penelitian  kuantitatif,  yakni  penelitian yang  hasil  penelitiannya  disajikan  dalam  bentuk  deskriptif  dengan menggunakan angka dan statistik. 19

## 1. Populasi dan Sampel
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri dari objek atau  subjek  yang  menjadi  kuantitas  dan  karakteristik  tertentu yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian ditarik  kesimpulan. 20 Populasi  yang  akan  dijadikan  pengamatan dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  tergabung  di Jakarta  Islamic  Index  dari  tahun  2014-2018  yang  memiliki laporan  lengkap  dan  dipublikasikan.  Sampel  adalah  Sebagian dari  populasi  yang  diambil  sebagai  sumber  data  dan  dapat mewakili  seluruh  populasi. 21 Teknik  pengambilan  sampel menggunakan  metode purposive  sampling . Purposive  sampling merupakan  metode  penetapan  responden  untuk  dijadikan sampel  berdasarkan  pada  kriteria-kriteria  tertentu. 22 Pemilihan sampel berdasarkan krppiteria yang telah ditentukan yaitu:
Tabel 4 Kriteria Sampel No Kriteria Jumlah PT 1. Perusahaan  yang  tergabung  di  Jakarta Islamic  Index  selama  periode  penelitian yaitu tahun 2014-2018 yang mencantumkan 15
18 Susi  Ulandari,  “Pengaruh  Inflasi  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap  Harga  Saham  di Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Pada  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  Tahun 2012-2016”, Skripsi S1, (Palembang:UIN Raden Fatah, 2017).
19 Ridwan dan Tita Lestari, Dasar-dasar Statistika, (Bandung:Alfabeta,1999), 2.
20 Riduwan, Dasar-dasar Statistika, (Bandung:Alfabeta,2014) 7.
21 Ibid., 10.
22 Syofian  Siregar, Statistik  Parametrik  untuk  Penelitian  Kuantitatif ,  (Jakarta:PT.Bumi Aksara, 2017), 60
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
data  secara    lengkap  berturut-turut  selama periode penelitian.
2. Perusahaan  yang  termasuk  dalam  kategori perusahaan barang konsumsi yang tergabung  di  Jakarta  Islamic  Index  selama periode penelitian 2014-2018. 4 3. Perusahaan  yang  memiliki  harga  saham paling  murah  dan  mampu  menghasilkan laba bersih yang  meningkat. 1
Berdasarkan  kriteria-kriteria  diatas  yang  telah  ditetapkan dalam  pengambilan  sampel,  maka  perusahaan  yang  memenuhi kriteria tersebut adalah perusahaan Kalbe Farma Tbk.

## 2. Teknik Pengumpulan Data
a. Jenis Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah data  dokumenter.  Data  dokumenter  merupakan  jenis  data penelitian  yang  berupa  arsip  yang  memuat  apa  dan  kapan suatu kejadian atau transaksi serta siapa yang terlibat dalam suatu kejadian. Data yang digunakan adalah laporan tahunan ( Annual Report ).
b. Sumber Data
Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Data sekunder adalah data yang diperoleh dari dokumentasi/publikasi/laporan  penelitian  dari  dinas/instansi maupun  sumber  data  lainnya  yang  menunjang. 23 Sumber data  yang  diperoleh  dari  website  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu www.idx.co.id , website Bank Indonesia yaitu www.bi.go.id .
c. Teknik Pengumpulan Data
Pengumpulan data yang berhubungan dengan
penelitian  ini  diperoleh  dari  dokumentasi,  yaitu  disimpan dalam  bentuk  dokumen  atau  file,  buku,  tulisan,  laporan, notulen rapat, majalah, surat kabar, dan sebagainya. 24 Teknik
23 Ibid., 13.
24 Burhan Bungin, Metode Penelitian Kuantitatif , (Jakarta:Kencana,2005), 133.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
pengumpulan  data  pada  penelitian  ini  dengan  cara menggunakan  dokumen-dokumen  berupa  laporan  tahunan yang diperoleh dari Jakarta Islamic Index tahun 2014-2018.

## 3. Instrumen Penelitian
Instrumen penelitian yaitu alat bantu yang digunakan untuk memperoleh  data.  Instrumen  penelitian  sangat  menentukan keberhasilan  suatu  penelitian.  Oleh  karena  itu  dalam  penelitian ini menggunakan pedoman dokumentasi.
Pedoman  dokumentasi  yaitu  data  tertulis  yang  dapat digunakan  atau  menyimpan  berbagai  macam  keterangan. Dokumentasi  meliputi  buku-buku  yang  relevan,  peraturan- peraturan, laporan, foto, data yang relevan penelitin. 25

## 4. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional
Variabel  penelitian  adalah  segala  sesuatu  yang  berbentuk apa  saja  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  sehingga diperoleh  informasi  tentang  hal  tersebut. 26 Variabel-variabel yang yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah:
a. Variabel Independen
1) Nilai Tukar Rupiah
Nilai  tukar  adalah  harga  di  mana  mata  uang  suatu negara  dipertukarkan  dengan  mata  uang  negara  lain. Variabel nilai tukar yang digunakan adalah nilai tukar rupiah terhadap  USD  dinyatakan  dalam  Rupiah/USD.  Data  nilai tukar  rupiah  yang  digunakan  adalah  data  bulanan  yang diperoleh dari www.bi.go.id .
Kurs Tengah = Kurs Jual + Kurs Beli
2
2) Jumlah Uang Beredar
Uang  beredar  adalah  jumlah  dari  mata  uang  dalam peredaran  ditambah  dengan  uang  giral  dalam  bank-bank umum.  Variabel  jumlah  uang  beredar  yang  digunakan adalah  M2  dinyatakan  dalam  Rupiah.  Data  jumlah  uang
25 Riduwan, Dasar-dasar Statistika, 58.
26 Sugiyono, Statistika Untuk Penelitian , (Bandung:Alfabeta, 2013), 38-39.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
beredar  yang  digunakan  adalah  data  bulanan  yang diperoleh dari www.bi.go.id
M2 = M1 + deposito, dan lain-lain (uang kuasi)
b. Variabel Dependen
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  harga saham.  Harga  saham  adalah  harga  suatu  saham  pada  pasar yang  sedang  berlangsung  di  Bursa  Efek.  Data  harga  saham yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  bulanan, periode 2014-2018 yang diperoleh dari www.idx.co.id .
5. Analisis Data
a. Uji Asumsi Klasik
uji  asumsi  klasik  adalah  prasayarat  statistik  yang  harus dipenuhi  pada  analisis  regresi  linear  berganda.  Uji  asumsi klasik yang dilakukan sebagai berikut:
1) Uji Normalitas
Tujuan  dilakukan  uji  normalitas  terhadap  serangkaian data  adalah  untuk  mengetahui  apakah  populasi  data berdistribusi  normal  atau  tidak.  Bila  data  berdistibusi normal,  maka  dapat  digunakan  uji  statistik  berjenis parametrik. Sedangkan bila data tidak berdistribusi normal, maka digunakan uji statistik nonparametrik. 27 Uji normalitas pada  penelitian  ini  menggunakan  uji  Kolmogorof-Smirnov. Dasar pengambilan keputusan berdasarkan nilai probabilitas.  Jika  probabilitas  ( sig )  >  0,05  maka  data berdistribusi  normal,  Jika  probabilitas  ( sig )  <  0,05  maka data tidak berdistribusi normal. 28
2) Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  adalah  untuk  melihat  ada  atau tidaknya korelasi yang tinggi antara variabel-variabel bebas dalam sutu model regresi linear berganda. Jika ada korelasi yang  tinggi  di  antara  variabel-variabel  bebasnya,  maka hubungan  antara  variabel  bebas  terhadap  variabel terikatnya  menjadi  terganggu.  Alat  statistik  yang  sering
27 Siregar, Statistik Parametrik untbuk Penelitian Kuantitatif ., 153.
28 Ibid., 167.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
digunakan untuk menguji gangguan multikolinearitas adalah dari aspek berikut:
a) Jika nilai VIF tidak lebih dari 10 dan nilai Tolerance tidak kurang  0,1  maka  model  dapat  dikatakan  terbebas  dari multikolinearitas, VIF = 1/Tolerance, Jika VIF = 10, maka Tolerance 1/10 = 0,1. Semakin tinggi VIF maka semakin rendah Tolerance.
b) Jika  nilai  koefisien  korelasi  antara  masing-masing variabel independen kurang dari 0,70 maka model dapat dinyatakan  bebas  dari  multikolinearitas.  Jika  nilai korelasi  lebih  dari  0,70  berarti  terjadi  korelasi  yang sangat kuat antar variabel  independen sehingga terjadi multikolinearitas.
c) Jika nilai koefisien determinan, baik ataupun Adjusted di  atas  0,60  namun  tidak  ada  variabel  independen yang  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen,  maka diasumsikan model terkena multikolinearitas. 29
3) Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  adalah  untuk  melihat  apakah terdapat  ketidaksamaan  varians  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  lain.  Model  regresi  yang memenuhi persyaratan adalah di mana terdapat kesamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap atau disebut homoskedastisitas.
Deteksi  heteroskedastisitas  dapat  dilakukan  dengan metode scatter plot dengan  memplotkan nilai ZPRED (nilai prediksi)  dengan  SRESID  (nilai  residualnya). 30 Penarikan kesimpulan  uji  heteroskedastisitas  dengan  kriteria  :  Jika scatterplot menyebar  secara  acak  menunjukkan  tidak terjadi  masalah  heteroskedastisitas  pada  model  regresi yang  dibentuk,  dan  sebaliknya  jika scatterplot membentuk pol  tertentu  misalnya  bergelombang,  melebar  kemudian
29 Ibid., 65.
30 Ibid., 69.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
menyempit  maka  hal  itu  menunjukkan  adanya  masalah heteroskedastisitas. 31
4) Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  adalah  untuk  melihat  apakah  terjadi korelasi  antara  suatu  periode  t  dengan  periode  t sebelumnya  (t-1).  Model  regresi  yang  baik  adalah  regresi yang  bebas  dari  autokorelasi.  Salah  satu  metode  analisis untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi adalah dengan melakukan pengujian Durbin Watson (DW test).
Yang dijadikan patokan pengambilan keputusan adalah:
a) Angka DW di bawah -2, berarti ada autokorelasi positif.
b) Angka  DW  di  antara  -2  sampai  +2,  berarti  tidak  terjadi autokorelasi.
c) Angka DW di atas +2, berarti ada autokorelasi negatif. 32

## b. Regresi Ganda
Setelah melakukan serangkaian uji asumsi klasik diatas, maka  data  yang  sudah  dikumpulkan  tersebut  dianalisis menggunakan  metode  regresi  berganda.  Tujuan  regresi berganda  adalah  untuk  menguji  hubungan/korelasi/pengaruh lebih dari satu variabel bebas terhadap satu variabel terikat. 33
Model  persamaan  analisis  regresi  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
Y = α + +
Keterangan: Y = Harga saham α = Konstanta
= Koefisien regresi untuk Nilai Tukar Rupiah
= Nilai Tukar Rupiah
= Koefisien regresi untuk Jumlah Uang Beredar
= Jumlah Uang Beredar
31 Suliyanto, Ekonometrika Terapan:Teori dan Aplikasi dengan SPSS , (Yogyakarta:ANDI, 2011), 96.
32 Wiratna  Sujarweni, Metodologi  Penelitian  Bisnis  dan  Ekonomi ,  (Yogyakarta:Pustaka Baru, 2010), 179.
33 Ahmad  Yani  dan  Marhaendra  Kusuma, Buku  Panduan  PraktikumLaboratorium Akuntansi SPSS , (Yogyakarta:Aswaja Pressindo, 2018), 73.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah

## c. Pengujian Hipotesis
1) Uji Hipotesis secara Parsial (Uji t)
Uji  t merupakan  pengujian  terhadap  variabel independen  secara  parsial  (individu)  dilakukan  untuk melihat  signifikasi  dari  pengaruh  variabel  independen secara  individual  terhadap  variabel  dependen. 34 Langkah- langkah yang ditempuh dalam pengujian adalah :
a) Menyusun Hipotesis: - =
0  artinya  variabel  independen  tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. - = 0  artinya  variabel  independen  berpengaruh
signifikan terhadap variabel dependen.
b) Menentukn tingkat signifikasi α sebesar 0,05 c) Menentukan dengan - < atau  - >  - maka diterima dan  menolak artinya  bahwa  variabel  independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen. - > atau - <  - maka ditolak
atau menerima artinya bahwa variabel independen
berpengaruh terhadap variabel dependen.
d) Berdasarkan profitabilitas akan  diterima  jika  nilai  profitabiltas  kurang  dari  0,05
(α).
2) Uji Hipotesis secara Simultan (Uji F)
Uji  statistik  F  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah semua  variabel independent atau  bebas  yang  dimasukkan dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama terhadap  variabel dependent atau  terikat.  Hipotesis  nol yang  hendak  diuji  adalah  apakah  semua  parameter  dalam model sama dengan nol, atau:
: b1 = b2 = ..... = bk = 0 artinya,  apakah  semua  variabel independent bukan merupakan  penjelas  yang  signifikan  terhadap  variabel
34 Purbayu  Budi  Santoso, Analisis  Statistik  dengan  Microsoft  Excel  dan  SPSS , (Yogyakarta:ANDI, 2005), 143-145.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
dependent . Hipotesis  alternatif ( ) tidak semua  parameter secara simultan sama dengan nol, atau:
: b1 ≠ b2 ≠ ..... ≠ bk ≠ 0 artinya,  semua  variabel independent secara  simultan merupakan  penjelas  yang  signifikan  terhadap  variabel dependent .
Untuk menguji hipotesis ini  digunakan dengan kriteria pengambilan  keputusan  sebagai  berikut:  membandingkan nilai  F  hasil  perhitungan  dengan  nilai  F  menurut  tabel.  Bila nilai  F  hitung  lebih  besar  daripada  nilai  F  tabel,  maka ditolak dan menerima . 35
3) Koefisien Determinasi ( ) Koefisien  determinasi  diartikan  dengan  seberapa besar  variabel  independen  x  menentukan  tingkat  variabel responden  y  dalam  suatu  model.  Koefisien  determinasi dinotasikan dengan . 36
Kriteria pengujian:
a) = 0, berarti tidak ada hubungan antara X dan Y atau model  regresi  yang  terbentuk  tidak  tepat  untuk meramalkan Y
b) =  1,  berarti  garis  regresi  yang  terbentuk  dapat
meramalkan Y secara sempurna.
c) Semakin  dekat  nilai ke  nilai  1,  makin  tepat  (cocok) garis regresi yang terbentuk untuk meramalkan Y. 37

## C. HASIL PENELITIAN DAN ANALISIS DATA

## 1. Deskripsi Objek Penelitian

## Sejarah Kalbe Farma Tbk
Kalbe  Farma  (Kalbe)  berdiri  pada  tanggal  10  September 1966,  berawal  di  sebuah  garasi  sedehana  dengan  mimpi  besar
35 Imam  Al  Ghozali, Aplikasi  Multivariative  dengan  Program  SPSS ,  (Semarang:Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2005), 84.
36 Robert  Kurniawan  dan  Budi  Yuniarto, Analisis  Regresi  Dasar  dan  Penerapannya dengan R, (Jakarta:Kencana, 2016), 123.
37 Dergibson  Siagian  dan  Sugiarto, Metode  Statistika, (Jakarta:PT  Gramedia  Pustaka Utama, 2006), 260.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
menjadi perusahaan farmasi nasional terpandang yang juga hadir di pasar internasional.
Dengan  berpedoman  pada  “Panca  Sradha”  sebagai  nilai dasar  Perseroan,  Kalbe  tumbuh  dan  berkembang  menjadi  salah satu intitusi bisnis terpandang di Indonesia, serta tercatat sebagai perusahaan  publik  tahun  1991  di  Bursa  Efek  Jakarta  (sekarang Bursa Efek Indonesia).
Melalui  proses  pertumbuhan,  merjer  dan  akuisisi,  Kalbe telah memperluas kegiatan usahanya dan bertransormasi menjadi penyedia  solusi  kesehatan  terintegrasi  melalui  empat  kelompok divisi  usahanya:divisi  obat  resep,  divisi  produk  kesehatan,  divisi nutrisi,  serta  divisi  distribusi  dan  logistik.  Ke  empat  devisi  usaha ini  mengelola  portofolio  produk  obat  resep  dan  obat  OTC  yang komprehensif,  produk-produk  nutrisi  dan  alat-alat  kesehatan, dengn  dukungan  jaringan  distribusi  yang  menjangkau  lebih  dari satu juta outlet diseluruh kepulauan Indonesia.
Seiring makin populernya sektor electronic commerce Kalbe juga  telah  membangun  kehadirannya  di  pasar  digital,  melalui berbagai bidang usaha e-commerce untuk melayani pasar digital. Di  pasar  internasional,  perseroan  telah  hadir  di  negara-negara ASEAN  serta  Afrika  dan  menjadi  perusahaan  produk  kesehatan nasional yang mampu bersaing di pasar ekspor.
Sejak  awal  berdirinya,  semangat  inovasi  telah  menjadi bagian  dari  DNA  Perseroan  yang  menjadi  keunggulan  strategis yang signifikan. Melalui kegiatan riset dan pengembangan, Kalbe terus  menghasilkan  produk-produk  inovatif  guna  mencapai misinya  “  meningkatkan  kesehatan  untuk  kehidupan  yang  lebih baik”.
Kalbe  Farma  Tbk  berkantor  pusat  di  Jalan  Letjen  Jenderal Suprapto Kav. 4 Cempaka Putih, Jakarta Pusat. Kalbe Farma Tbk mempunyai  pabrik  yang  berlokasi  di  Kawasan  Industri  Delta Silikon Jalan M.H Thamrin Blok A3-1 Lippo Cikarang Bekasi. Kini, setelah  lebih  dari  lima  dekade  Kalbe  telah  menjadi  perusahaan produk kesehatan publik yang terbesar di Asia Tenggara dengan
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
nilai kapitalisasi pasar sebesar Rp 71 triliun dan omset penjualan Rp 21 triliun di akhir 2018. 38

## 2. Deskripsi Data
a. Nilai Tukar Rupiah
Variabel dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  tukar  rupiah terhadap  dollar  USD.  Data  nilai  tukar  rupiah  (kurs)  yang digunakan dalam penelitian ini adalah kurs tengah tahun 2014- 2018 sebagai berikut :
Tabel 5 Nilai Tukar Rupiah Tahun 2014-2018 Bulan Tahun (Rp) 2014 2015 2016 2017 2018 Januari 12.180 12.579 13.889 13.359 13.380 Februari 11.663 12.750 13.516 13.341 13.590 Maret 11.427 13.067 13.193 13.346 13.758 April 11.436 12.948 13.180 13.306 13.803 Mei 11.525 13.141 13.420 13.323 14.060 Juni 11.893 13.313 13.355 12.986 14.036 Juli 11.689 13.375 13.119 13.342 14.415 Agustus 11.707 13.782 13.165 13.342 14.560 September 11.891 14.394 13.119 13.303 14.869 Oktober 11.906 13.796 13.017 13.526 15.181 November 12.158 13.673 13.311 13.527 14.697 Desember 12.438 13.855 13.418 13.556 14.494
Dari tabel 5 di atas dapat diketahui bahwa perkembangan nilai tukar rupiah cenderung meningkat. Nilai tukar rupiah pada Desember  2014  adalah  Rp  12.438  dan  pada  Desember  2015 nilai  tukar  rupiah  mengalami  peningkatan  ( depresiasi nilai rupiah)  menjadi  Rp  13.855.  Pada  akhir  tahun  2016  nilai  tukar rupiah  mengalami  penurunan  ( apresiasi nilai  rupiah)menjadi Rp  13.418.  Hal  tersebut  dikarenakan  membaiknya  harga komoditas  seperti  batubara  dan  nikel,  serta  adanya  program
38 Profil PT. Kalbe Farma, Tbk  “Tentang  Kami” http://www.kalbe.co.id/id/tentang kami. Diakses pada tanggal 21 September 2019.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
pengampunan pajak atau amnesti pajak. Pada tahun 2017 nilai tukar  rupiah  meningkat  menjadi  Rp  13.556  dan  Rp  14.494 pada tahun  2018. Naik turunnya  nilai tukar rupiah  dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran.

## b. Jumlah Uang Beredar
Variabel dalam  penelitian  ini  adalah  jumlah  uang beredar.  Uang  beredar  adalah  jumlah  dari  mata  uang  dalam peredaran  ditambah  dengan  uang  giral  dalam  bank-bank umum.  Jumlah  uang  beredar  yang  digunakan  adalah  M2. Adapun  jumlah  uang  beredar  dari  tahun  2014-2018  dapat dilihat pada tabel dibawah ini :
Tabel 6
Jumlah Uang Beredar Tahun 2014-2018 Bulan Tahun (Triliun Rp) 2014 2015 2016 2017 2018 Januari 3652 4175 4498 4937 5352 Februari 3643 4218 4522 4943 5352 Maret 3660 4246 4562 5018 5396 April 3730 4276 4581 5034 5410 Mei 3789 4288 4614 5126 5435 Juni 3866 4359 4738 5225 5534 Juli 3896 4373 4730 5178 5508 Agustus 3895 4404 4746 5220 5530 September 4010 4509 4738 5254 5607 Oktober 4025 4443 4779 5284 5668 November 4076 4452 4869 5321 5671 Desember 4173 4549 5005 5420 5760
Dari  tabel  6  dapat  diketahui  bahwa  jumlah  uang  beredar terus  mengalami  peningkatan.  Jumlah  uang  beredar  pada Desember  tahun  2014  sebesar  Rp  4173  trilliun  meningkat menjadi  Rp  4549  triliun  pada  Desember  tahun  2015. Selanjutnya  peningkatan  terus  terjadi  pada  tahun-tahun berikutnya yaitu sebesar Rp 5005 triliun pada Desember tahun 2016,  Rp  5420  triliun  pada  Desember  tahun  2017  ,  dan  Rp 5760 triliun pada Desember tahun 2018.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah

## c. Harga Saham
Harga  saham  sebagai  variabel  Y,  dalam  penelitian  ini harga saham yang digunakan adalah harga penutupan ( close ) dari tahun 2014-2018.
Data yang diperoleh adalah sebagai berikut :
Tabel 7 Harga Saham Tahun 2014-2018 Bulan Tahun (Rp) 2014 2015 2016 2017 2018 Januari 1.405 1.865 1.335 1.450 1.665 Februari 1.450 1.805 1.300 1.530 1.600 Maret 1.465 1.865 1.445 1.540 1.500 April 1.545 1.795 1.375 1.585 1.505 Mei 1.540 1.840 1.430 1.540 1.370 Juni 1.660 1.675 1.530 1.625 1.220 Juli 1.730 1.745 1.675 1.735 1.295 Agustus 1.660 1.675 1.795 1.710 1.345 September 1.700 1.375 1.715 1.665 1.380 Oktober 1.705 1.430 1.740 1.600 1.370 November 1.750 1.335 1.500 1.600 1.525 Desember 1.830 1.320 1.515 1.690 1.520
Dari  tabel  7  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  harga  saham perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk  pada  Januari  2014  adalah  Rp 1.405  dan  pada  Desember  2014  harga  saham  meningkat menjadi Rp 1.830. Namun, pada Desember 2015 harga saham perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk  mengalami  penurunan  menjadi Rp  1.320.  Selanjutnya  harga  saham  mengalami  peningkatan menjadi  Rp  1.515  pada  2016  dan  pada  2017  harga  saham menjadi  Rp  1.690.  Pada  tahun  2018  harga  saham  kembali mengalami penurunan menjadi Rp 1.520.

## 3. Pengujian Hipotesis
a. Analisis Deskriptif
Tabel 8
Deskripsi Variabel Nilai Tukar Rupiah, Jumlah Uang beredar
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
dan Harga Saham Nilai Tukar Rupiah Jumlah Uang Beredar Harga Saham N Valid 60 60 60 Missing 0 0 0 Mean 13223,07 4721,20 1568,08 Median 13341,33 4734,00 1542,50 Std. Deviation 870,681 603,888 165,484 Minimum 11427 3643 1220 Maximum 15181 5760 1865 Sumber : Data olahan SPSS 21.0 Berdasarkan  hasil  perhitungan  pada  tabel  tersebut  dapat diketahui bahwa :
1) Jumlah (N) data dalam penelitiann ini sebanyak 60
2) Nilai  rata-rata  ( mean )  untuk  nilai  tukar  rupiah  sebesar 13223,07,  nilai  rata-rata  ( mean )  untuk  jumlah  uang  beredar sebesar  4721,20,  dan  nilai  rata-rata  ( mean )  untuk  harga saham sebesar 1568,08.
3) Nilai  tengah  ( median )  untuk  nilai  tukar  rupiah  sebesar 13341,33,  nilai  tengah  ( median )  untuk  jumlah  uang  beredar sebesar  4734,00,  dan  nilai  tengah  ( median )  untuk  harga saham sebesar 1542,50.
4) Simpangan  baku  ( std.  Deviation )  untuk  nilai  tukar  rupiah sebesar  870,681,  nilai  ( std.  Deviation )  untuk  jumlah  uang beredar  sebesar  603,888,  dan  nilai  ( std.  Deviation )  untuk harga saham sebesar 165,484.
5) Nilai  terendah  ( minimum )  untuk  nilai  tukar  rupiah  sebesar 11427, nilai terendah ( minimum ) untuk jumlah uang beredar sebesar  3643,  dan  nilai  terendah  ( minimum )  untuk  harga saham sebesar 1220.
6) Nilai  tertinggi  ( maximum )  untuk  nilai  tukar  rupiah  sebesar 15181, nilai tertinggi ( maximum ) untuk jumlah uang beredar sebesar  5760,  dan  nilai  tertinggi  ( maximum )  untuk  harga saham sebesar 1865.
b. Uji Asumsi Klasik
1) Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  dilakukan  untuk  mengetahui apakah  variabel  yang  digunakan  berdistribusi  normal  atau tidak.  Untuk  mengetahui  data  berdistribusi  normal  dapat
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
menggunakan  uji  Kolmogorov-Smirnov  kriteria  pengujian yang diambil berdasarkan nilai probabilitas.
Untuk  menentukan  data  dengan  uji  Kolmogorov- Smirnov,  kriteria  pengambilan  keputusan  dalam  uji normalitas ini adalah sebagai berikut: 39
a) Jika  probabilitas  ( sig )  >  0,05  maka  data  berdistribusi normal,
b) Jika probabilitas ( sig ) < 0,05 maka data berdistribusi tidak normal.
Tabel 9
Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Nilai Tukar Rupiah Jumlah Uang Beredar Harga Saham N 60 60 60 Normal Parameters a,b Mean 13223,07 4721,20 1568,08 Std. Deviation 870,681 603,888 165,484 Most Extreme Differences Absolute ,152 ,096 ,111 Positive ,085 ,058 ,072 Negative -,152 -,096 -,111 Kolmogorov-Smirnov Z 1,180 ,740 ,858 Asymp. Sig. (2-tailed) ,123 ,643 ,454 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber : Data olahan SPSS 21.0
Hasil  dari  tabel  4.5  uji  Kolmogorov-Smirnov  di  atas dapat diambil keputusan:
a) Nilai Asymp.Sig (2-tailed) nilai tukar rupiah sebesar 0,123, yang  artinya  0,123  >  0,05  maka  data  variabel independent berdistribusi normal.
b) Nilai  Asymp.Sig  (2-tailed)  jumlah  uang  beredar  sebesar 0,643,  yang  artinya  0,643  >  0,05  maka  data  variabel independent berdistribusi normal.
c) Nilai  Asymp.Sig  (2-tailed)  harga  saham  sebesar  0,454, yang artinya  0,454 >  0,05  maka data variabel dependent berdistribusi normal.
2) Uji Multikolinearitas
Tabel 10
39 Ibid., 167.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 2879,626  337,347 Nilai Tukar Rupiah -,124 ,040 -,653 ,317 3,154 Jumlah Uang Beredar ,070 ,057 ,255 ,317 3,154
a. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber : Data olahan SPSS 21.0
Berdasarkan  tabel  10  di  atas  menunjukkan  bahwa kedua  variabel  independen  tidak  terjadi  multikolinearitas karena nilai VIF tidak lebih dari 10, yaitu sebesar  3,154 dan nilai  Tolerance  tidak  kurang  dari  0,1  yaitu  sebesar  0,  317. Sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terdapat  pengaruh  antar variabel independent .  Dengan  demikian  dua  variabel independen  (Nilai  tukar  rupiah  dan  Jumlah  uang  beredar) dapat  digunakan  untuk  memprediksi  Harga  Saham perusahaan Kalbe Farma  pada tahun pengamatan.

## 3) Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk melihat apakah terdapat ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan  ke  pengamatan  lain.  Model  regresi  yang  baik adalah model yang tidak terjadi heteroskedastisitas. Adapun hasil  pengujian  heteroskedastisitas  menggunakan  SPSS 21.0 adalah sebagai berikut :
Gambar 11 Hasil Uji Heteroskedastisitas
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
49
Sumber : Data olahan SPSS 21.0
Dari gambar 11 di atas dapat, dapat dijelaskan bahwa data (titik-titik) menyebar secara acak dan tidak membentuk suatu  pola  tertentu  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  uji regresi ini tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.
4) Uji Autokorelasi
Tabel 412 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,465 a ,216 ,189 149,039 ,341
a. Predictors: (Constant), Jumlah Uang Beredar, Nilai Tukar Rupiah
b. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber : Data olahan SPSS 21.0
Untuk  mendeteksi  ada  atau  tidaknya  autokorelasi, maka  analisis  yang  dilakukan  menggunakan  pengujian Durbin  Watson.  Acuan  dalam  pengambilan  keputusan adalah : 40
40 Wiratna  Sujarweni, Metodologi  Penelitian  Bisnis  dan  Ekonomi ,  (Yogyakarta:  Pustaka Baru, 2010), 179.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
a) Angka DW di bawah -2, berarti ada autokorelasi positif.
b) Angka  DW  di  antara  -2  sampai  +2,  berarti  tidak  terjadi autokorelasi.
c) Angka DW di atas +2, berarti ada autokorelasi negatif. Dari tabel  4.5 diatas nilai Durbin Watson  yang didapat
sebesar  0,341  nilai  ini  berada  diantara  -2  sampai  +2.  Maka dapat diambil kesimpulan tidak terjadi autokorelasi.

## c. Analisis Regresi Berganda
Suatu  model  persamaan  regresi  berganda  digunakan untuk  menjelaskan  hubungan  antara  variabel  dependen dengan  lebih  dari  satu  variabel  independen.  Dalam  penelitian ini  model  persamaan  regresi  berganda  yang  disusun  untuk mengetahui  pengaruh  antara  nilai  tukar  rupiah  dan  jumlah uang  beredar  (sebagai  variabel  independen)  terhadap  harga saham  (sebagai  variabel  dependen)  secara  bersama-sama. Dalam  melakukan  analisis  nilai  tukar  rupiah  ( )  dan  jumlah uang  beredar  ( )  terhadap  harga  saham  (Y)  digunakan analisis  regresi  berganda.  Dengan  menggunakan  program SPSS 21 diperoleh hasil perhitungan sebagai berikut :
Tabel 13
Hasil Uji Regresi Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2879,626  337,347 8,536  ,000 Nilai Tukar Rupiah -,124 ,040 -,653 -3,136  ,003 Jumlah Uang Beredar ,070 ,057 ,255 1,223  ,226 a. Dependent Variable: Harga Saham Sumber : Data olahan SPSS 21.0 Berdasarkan hasil analisis regresi berganda pada tabel di atas diperoleh koefisien untuk variabel bebas = -0,124, =
0,070  dan  konstanta  sebesar  2879,626  sehingga  model persamaan regresi yang diperoleh adalah:
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Y = 2879,626 - 0,124 + 0,070 Dimana : Y : Variabel terikat (Harga Saham)
: Variabel bebas (Nilai Tukar Rupiah)
: Variabel bebas (Jumlah Uang Beredar)
Dari  tabel  4.7  hasil  uji  regresi  dapat  diambil  kesimpulan, sebagai berikut:
1. Nilai konstanta (Y) sebesar 2879,626. Hal ini berarti jika nilai rupiah  dan  jumlah  uang  beredar  nilainya  0,  maka  harga saham nilainya sebesar 2879,626.
2. Nilai koefisien regresi variabel nilai tukar rupiah ( ) bernilai negatif  yaitu  -0,124.  Hal  ini  dapat  diartikan  jika  ada penurunan  Nilai  Tukar  Rupiah  maka  harga  saham  akan meningkat  dengan  anggapan  variabel  jumlah  uang  beredar
( ) adalah konstan.
3. Nilai  koefisien  regresi  variabel  jumlah  uang  beredar    ( )
bernilai  positif  yaitu  0,070.  Hal  ini  dapat  diartikan  jika  ada peningkatan  jumlah  uang  beredar  maka  harga  saham  akan meningkat dengan anggapan variabel nilai tukar rupiah ( ) adalah konstan
d. Pengujian Hipotesis
1) Uji Hipotesis secara Parsial (Uji T)
Uji t merupakan pengujian terhadap variabel
independen secara parsial (individu) dilakukan untuk melihat signifikasi  dari  pengaruh  variabel  independen  secara individual  terhadap  variabel  dependen.  Pengujian  ini dilakukan  dengan  uji  t  pada  tingkat  keyakinan  95%  atau α=5% (0,05). Hasil uji parsial sebagai berikut :
Tabel 14 Hasil Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2879,626  337,347 8,536 ,000
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Nilai Tukar Rupiah -,124 ,040 -,653  -3,136 ,003 Jumlah Uang Beredar ,070 ,057 ,255  1,223 ,226

## a. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber : Data olahan SPSS 21.0
Kriteria pengujian : 41
a) t hitung < t tabel atau –t hitung > -t tabel maka diterima
b) t hitung > t tabel atau –t hitung < -t tabel maka ditolak Berdasarkan  tabel  di  atas  nilai  signifikan  dari  variabel nilai  tukar  rupiah  sebesar  0 ,003  kurang  dari  α  (0,05)  dan
nilai  t  hitung  sebesar                      -3,136  kurang  dari  t  tabel sebesar  -2,00247,  maka ditolak  yang  artinya  nilai  tukar
rupiah berpengaruh  negatif  terhadap harga  saham perusahaan Kalbe Farma Tbk.
Berdasarkan  tabel  di  atas  nilai  signifikan  dari  variabel jumlah  uang  beredar  sebesar  0 ,226  lebih  dari  α  (0,05)  dan nilai  t  hitung  sebesar  1,223  kurang  dari  t  tabel  sebesar
2,00247,  maka diterima  yang  artinya  jumlah  uang beredar tidak berpengaruh terhadap harga saham
perusahaan Kalbe Farma Tbk.
2) Uji Hipotesis secara Simultan (Uji F)
Uji  hipotesis  secara  bersama-sama  atau  simultan  (Uji F)  antar  variabel  bebas  dalam  hal  ini  nilai  tukar  rupiah  ( ) dan  jumlah  uang  beredar  ( )  terhadap  variabel  terikat
dalam  hal  ini adalah Harga Saham pada perusahaan Kalbe Farma  Tbk.  Hasil  analisis  uji  F  dapat  dilihat  pada  tabel berikut:

## Tabel 15
Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 349589,564 2 174794,782  7,869  ,001 b Residual 1266115,020 57 22212,544
41 Purbayu  Budi  Santoso, Analisis  Statistik  dengan  Microsoft  Excel  dan  SPSS , (Yogyakarta: ANDI, 2005), 143-145.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Total 1615704,583 59 a. Dependent Variable: Harga Saham
b. Predictors: (Constant), Jumlah Uang Beredar, Nilai Tukar Rupiah Sumber : Data olahan SPSS 21.0
Dasar pengambilan keputusan adalah sebagai berikut :
a) Jika F hitung < F tabel, maka diterima
b) Jika F hitung > F tabel, maka ditolak
Berdasarkan  tabel  4.10  di  atas  F  hitung  =  7,869.  F tabel  dapat  dilihat  pada  tabel  statistik  pada  tingkat signifikansi 0,05 dengan (N1) atau df1= k-1=2, dan (N2) atau df2  =  n-k  =  57  dimana  n  adalah  jumlah  data  dan  k  adalah jumlah  variabel  (bebas+terikat).  Hasil  yang  diperoleh  dari  F tabel adalah 3,16
Nilai  F  hitung  7,869  >  F  tabel  3,16,  jadi ditolak diterima  yang  berarti  bahwa  model  regresi  signifikan.  Jadi dapat dikatakan bahwa ada pengaruh yang signifikan antara nilai tukar rupiah dan jumlah uang beredar secara bersama- sama terhadap harga saham perusahaan Kalbe Farma Tbk.

## 3) Koefisien Determinasi
Analisis koefisien determinasi dilakukan untuk
mengetahui  seberapa  besar  variabel  bebas  (X)  terhadap variabel  terikat  (Y).  Dari  hasil  perhitungan  didapatkan  nilai koefisien determinasi sebagai berikut :
Tabel 16
Hasil Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,465 a ,216 ,189 149,039
a. Predictors: (Constant), Jumlah Uang Beredar, Nilai Tukar Rupiah
b. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber : Data olahan SPSS 21.0
Nilai  koefisien  determinasi  adalah  0,216  hal  ini  berarti bahwa perubahan Y dipengaruhi oleh perubahan dan
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
sebesar 21,6%. Jadi besarnya pengaruh Nilai Tukar Rupiah ( ) dan Jumlah Uang Beredar ( ) terhadap Harga Saham
(Y)  sebesar  21,6%  dan  sisanya  78,4%  dipengaruhi  faktor lain diluar penelitian ini.

## D. Kesimpulan
Berdasarkan  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah dikemukakan  pada  bab  sebelumnya,  hasil  yang  dapat  disimpulkan sebagai berikut :
1. Berdasarkan hasil analisis data dapat diketahui bahwa nilai tukar rupiah minimum sebesar  Rp 11.427  pada  Maret 2014, nilai tukar rupiah maximum sebesar Rp 15.181 pada Oktober 2018 dan nilai tukar rupiah rata-rata (mean) sebesar Rp 13.223,07.
2. Berdasarkan  hasil  analisis  data  diketahui  bahwa  jumlah  uang beredar minimum sebesar  Rp  3643  triliun  pada  Februari  2016, jumlah  uang  beredar maximum sebesar  Rp  5760  triliun  pada Desember  2018,  dan  nilai  rata-rata  ( mean )  jumlah  uang  beredar sebesar Rp 4721,20 triliun.
3. Berdasarkan  hasil  analisis  data  dapat  diketahui  bahwa  harga saham  perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk  periode  2014-2018,  nilai harga  saham minimum sebesar  Rp  1.220  pada  Juni  2018.  Nilai harga  saham maximum sebesar  Rp  1.865  pada  Januari  dan
Maret  2015  dan  harga  saham  rata-rata  (mean)  sebesar  Rp
1.568,08.
4. Variabel  nilai  tukar  rupiah berpengaruh  negatif  terhadap harga  saham  perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk.  Hal  tersebut ditunjukkan  berdasarkan  hasil  uji  t  dimana  nilai  signifikan  dari variabel nilai tukar rupiah sebesar 0,003 kurang dari α (0,05) dan nilai t hitung sebesar -3,136 kurang dari t tabel sebesar -2,00247.
5. Variabel  jumlah  uang  beredar tidak  berpengaruh  terhadap harga  saham  perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk.  Hal  tersebut ditunjukkan dengan hasil uji t dimana nilai signifikan dari variabel jumlah uang beredar sebesar 0,226 lebih dari α (0,05)  dan nilai t hitung sebesar 1,223 kurang dari t tabel sebesar 2,00247.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
6. Variabel  nilai  tukar  rupiah dan  jumlah  uang  beredar
berpengaruh  terhadap  harga  saham  (Y).  Hal  ini  dibuktikan  oleh hasil  perhitungan  bahwa  F  hitung  7,869  lebih  dari  F  tabel  3,16, maka diterima.  Berdasarkan  hasil  analisis  koefisien determinasi dapat disimpulkan bahwa nilai tukar rupiahdan jumlah uang beredar berpengaruh sebesar 21,6% terhadap harga saham dan  sebesar  78,4%  harga  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  diluar penelitian.  Variabel  lain  di  luar  penelitian  yang  dapat mempengaruhi  harga  saham  dapat  berasal  dari  faktor mikroekonomi  antara  lain  laba  bersih  per  saham,nilai  buku  per saham,  rasio  ekuitas  terhadap  utang,  rasio  laba  bersih  terhadap ekuitas  dan  cash  flow  per  saham  serta  faktor  makroekonomi diantaranya  adalah  tingkat  bunga,  pajak,  kebijakan  pemerintah, paham ekonomi dan peredaran uang.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah

## DAFTAR PUSTAKA

## Buku
Arif, M. Nur Rianto Al. Lembaga Keuangan Syariah ,
Bandung:Pustaka Setia, 2012.
---------, Teori  Makroekonomi  Islam  Konsep  Teori  dan  Analisis , Bandung: Alfabeta, 2010..
Bungin,  Burhan. Metode  Penelitian  Kuantitatif ,  Jakarta:Kencana, 2005.
Fahmi,  Irham. Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lainnya  Teori  dan Aplikasi , Bandung:Alfabeta, 2014.
---------, Ekonomi Politik Teori dan Realita, Bandung:Alfabeta, 2013.
---------, Pengantar Pasar Modal , Bandung:Alfabeta, 2012
Firdaus,  Rachmad. Pengantar  Teori  Moneter ,  Bandung:Alfabeta, 2011.
Ghozali,  Imam  Al. Aplikasi  Multivariative  dengan  Program  SPSS ,
Semarang:Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2005.
Hasan, Ahmad. Mata Uang Islami , Jakarta: PT.Rajagrafindo
Persada, 2005.
Hasyim, Ali Ibrahim. Ekonomi Makro , Depok:Kencana, 2017. Haroen,  Nasrun. Perdagangan  Saham  di  Bursa  Efek  Tinjauan Hukum Islam , Jakarta: Yayasan Kalimah, 2000.
Huda,  Nurul  dan  Mustafa  Edwin  Nasution. Investasi  paa  Pasar Modal Syariah , Jakarta: Kencana, 2007.
---------  dan  Mohamad  Heykal. Lembaga  Keuangan  Islam:Tinjauan Teoritis  dan  Prraktis ,  Jakarta:Kencana  Prenada  Media Group, 2013.
Husnan, Suad. Dasar-dasar Teori Portofolio  dan Analisis Sekuritas ,
Yo
gyakarta:UPP AMP YKPN, 1994.
Karim, Adiwarman A. Bursa Efek dan Investasi Syariah , Jakarta:PT.
Serambi Ilmu Semesta, 2009.
Karya, Detri. Makroekonomi Pengantar untuk Manajemen , Jakarta:Rajawali Pers, 2016.
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Kodrat,  David  Sukardi  dan  Kurniawan  Indonanjaya. Manajemen Investasi  Pendekatan  Teknikal  dan  Fundamental  untuk Analisis Saham , Yogyakarta:Graha Ilmu,2010 Kurniawan,  Robert  dan  Budi  Yuniarto, Analisis  Regresi  Dasar  dan
Penerapannya dengan R, Jakarta:Kencana, 2016
Nafik  HR,  Muhammad. Bursa  Efek  dan  Investasi  Syariah ,
Jakarta:PT Serambi Ilmu Semesta, 2009.
Puspopranoto,  Sawaldjo. Keuangan  Perbankan  dan  Pasar Keuangan , Jakarta:Pustaka LP3ES Indonesia, 2004.
Riduwan, Dasar-dasar Statistika , Bandung:Alfabeta, 2014.
Ridwan  dan  Tita  Lestari. Dasar-dasar  Statistika, Bandung:Alfabeta,
1999.
Rusdin. Pasar  Modal  Teori,  Masalah,  dan  Kebijakan  dalam  Praktik,
Bandung:Alfabeta, 2006.
Samsul, Mohamad. Pasar Modal & Manajemen Portofolio , Jakarta :
Erlangga, 2015.
Santoso,  Purbayu  Budi. Analisis  Statistik  dengan  Microsoft  Excel dan SPSS , Yogyakarta:ANDI, 2005.
Siagian,  Dergibson  dan  Sugiarto, Metode  Statistika, Jakarta:PT Gramedia Pustaka Utama, 2006.
Siregar,  Syofian. Statistik  Parametrik  untbuk  Penelitian  Kuantitatif , Jakarta:PT.Bumi Aksara, 2017.
Sujarweni,  Wiratna. Metodologi  Penelitian  Bisnis  dan  Ekonomi , Yogyakarta:Pustaka Baru, 2010.
Suliyanto, Ekonometrika  Terapan:Teori  dan  Aplikasi  dengan  SPSS , Yogyakarta:ANDI, 2011.
Sunjoyo et. al. Aplikasi SPSS untuk SMART Riset ,
Bandung:Alfabeta, 2013.
Sutedi, Andrian. Pasar Modal Syariah , Jakarta:Sinar Grafika, 2011.

## Skripsi dan Jurnal
Alimudin,  Ahmad  Faqih. “Analisis Pengaruh Devidend Payout Ratio dan  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Sektor  Pertambangan  dan  Perusahaan  Sektor Industri  Dasar  dan  Kimia  Yang  terdapat  di  Jakarta  Islamic
P-ISSN: 2599-1515, E-ISSN:2776-9569 https://jurnal.iainkediri.ac.id/index.php/wadiah
Index  Pada  Tahun  2009- 2013”,  Skripsi  S1.  Kediri:STAIN
KEDIRI, 2015.
Christiawan,  Yulius  Jogi  dan  Josua  Tarigan.  “Kepemilikan Manajerial:Kebijakan Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan”,
Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 9 No. 1 Mei 2007. Kurnia, M. Rizky dan La Ilman, “Al-Sharf Dalam Pandangan Islam”,
Ulumul S yar’i , Vol.7 No.2 Desember 2018.
Kurniawati, Emi. “Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah (Kurs) Dolar Amerika/Rupiah  (US$/RP),  Inflasi,  BI  Rate,  dan  Jumlah Uang  Beredar  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013”,  Skripsi  S1,  Surakarta:Universitas  Muhammadiyah,
2015.
Ulandari,  Susi.  “Pengaruh  Inflasi  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap Harga  Saham  di  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Pada Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  Tahun  2012- 2016”,
Skripsi S1. Palembang:UIN Raden Fatah, 2017.
Website http://www.bi.go.id http://www.bps.go.id http://www.idx.co.id http://www.ilo.org//wcmsp5/groups/public/@asia/@ro_bangkok/@iloj akarta/dokuments/presentation/wcms_346599.pdf diakses pada tanggal 18 Juli 2019 pukul 21:19 WIB
http://www.kalbe.co.id http://www.unilever.co.id