PENGARUH RETURN ON ASSETS (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE)
DAN CURRENT RATIO (CR) TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DAN DAMPAKNYA TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN
(Studi kasus pada Perusahaan Construction and Engine ering yang terdaftar di Bursa Efek Singapura)
Jeni Irnawati 1)
1) dosen universitas pamulang, email : jeni.irnawati@gmail.com ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS
( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.2, No.2, Januari  2019 Halaman  : 1 – 13 © LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696
Keyword : ROA, ROE, CR, The value of company, and the dividen policy income
JEL. classification : C33, G21, G24, N15, N25

## Contact Author :

## PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : jurnalfinance.unpam@gmail.com
Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui Return  On  Assets (ROA) berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan,  mengetahui  Return  On  Equity (ROE)  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan,  mengetahui  pengaruh Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, mengetahui pengaruh  Return  On  Assets  (ROA), Return On Equity (ROE),  dan Current Ratio (CR) secara simultan terhadap  Nilai Perusahaan. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif, Pengujian  asumsi  klasik  yang  dilakukan  terdiri  atas  uji  normalitas,  uji autokorelasi, uji multikolinearitas, dan uji heteroskedastisitas. Uji Regresi Linier  Berganda,  Uji  Koefisien  Korelasi,  Uji  Koefisien  Determinasi,  dan Uji Hipotesis. Hasil Penelitiannya adalah: (1) Terdapat pengaruh Return On  Assets (ROA)  terhadap  Nilai  Perusahaan,  (2)  Terdapat  pengaruh Return  On  Equity (ROE)  terhadap  nilai  perusahaan,  (3)  Terdapat pengaruh Current  Ratio (CR)  terhadap  nilai  perusahaan,  (4)  Terdapat pengaruh Return  On  Assets (ROA), Return  On  Equity (ROE)  dan Current  Ratio (CR)  secara  simultan  terhadap  nilai  perusahaan,  (5) Terdapat pengaruh Nilai Perusahaan terhadap Kebijakan Deviden
The  purpose  of  this  study  to  determine  the  Return  On  Assets  (ROA) effect on the value of company, knowing Return On Equiry (ROE) effect on the value of company, knowing Current Ratio (CR) effect on the value of  company,  know  the  influence  Return  On  Assets  (ROA),  Return  On Equiry  (ROE) and  Current  Ratio  (CR) simultaneously  against  the  value of  company.  The  research  method  used  in  this  research  is  descriptive method.  The  classical  assumption  test  consisted  of  normality  test, autocorrelation  test,  multicolinearity  test,  and  heteroscedasticity  test. Multiple  Linear  Regression  Test,  Correlation  Coefficient  Test, Determination  Coefficient  Test,  and  Hypothesis  Test.  The  result  of research  are:  (1)  There  is  influence  of  Return  On  Assets  (ROA)  to  the value  of  company,  (2) There  is  influence  of  Return  On  Equiry  (ROE)  to the value of company, (3) There is influence of Current Ratio (CR) to the value  of  company,  (4)  There  is  influence  of  Return  On  Assets  (ROA), Return  On  Equiry  (ROE),  and  Current  Ratio  (CR)  simultaneously  to  the value  of  company  Price,  (5) There is  influence  of  the  value of  company to the dividen policy.
ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696

## A. Pendahuluan
Pada  era  globalisasi,dapat  mengakibatkan  terjadinya  perkembangan  di  berbagai bidang,terutama  di  bidang  ekonomi.  Perkembangan  ekonomi  atau  bisnis  yang  terjadi, menyebabkan  setiap  perusahaan  berlomba  memaksimalkan  laba  yang  dihasilkan  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  sesuatu  yang  sangat penting  bagi  perusahaan,  karena  nilai  perusahaan  dapat  mencerminkan  kinerja  dari perusahaan  (Fahmi,  2013:308).  Untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  dapat  dilakukan dengan tata kelola perusahaan yang baik dan pelaksanaan fungsi manajemen keuangan secara  optimal,  dimana  satu  keputusan  keuangan  yang  diambil  akan  mempengaruhi keputusan  keuangan  lainnya  dan  berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan pada  dasarnya  dapat  diukur melalui  beberapa  aspek, salah  satunya  adalah  harga pasar saham  perusahaan,  karena  harga  pasar  saham  perusahaan  mencerminkan  penilaian investor keseluruhan atas setiap ekuitas yang dimiliki (Nugroho, 2015).
Menurut    (Sutrisno,  2007:4)  bahwa  tujuan  perusahaan  adalah  meningkatkan kemakmuran pada pemegang saham diperlihatkan dalam wujud semakin tingginya harga saham  yang  merupakan  pencerminan  dari  keputusan-keputusan  investasi,  pendanaan dan  kebijakan  deviden.  Oleh  karena  itu  kemakmuran  para  pemegang  saham  dapat dijadikan sebagai dasar analisis dan tindakan rasional dalam proses pembuat keputusan. Selain  itu,  tujuan  utama  dari  perusahaan  adalah  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Untuk meningkatkan  nilai  perusahaan  tersebut  dapat  dicapai  maka  perusahaan  tersebut  harus beroperasi secara maksimal untuk mencapai keuntungan yang ditargetkan.
Return  On  Asset  (ROA)  atau  pengembalian  Asset,  bahwa  dibeberapa  referensi lainnya rasio ini juga ditulis dengan Rasio Return On Investment (ROI) Rasio ini melihat sejauh  mana  investasi  yang  telah  ditanamkan  mampu  memberikan  pengembalian keuntungan  sesuai  dengan  yang  diharapkandan  investasi  tersebut  sebenarnya  sama dengan asset perusahaan yang ditanamkan atau ditempatkan. (Munawir, 2010)
Sedangakan  ROE  menunjukkan  kemampuan  perusahaandalam  menghasilkan laba yang dapatdibagikan kepada pemegang saham. Semakin besar ROE maka semakin bagus  karena  perusahaan  secara  efektif  meng-gunakan  ekuitas  untuk  menghasilkan labadan  sebaliknya.  Hal  ini  sesuai  dengan  teori Signaling  Hypothesis yang  menyatakan bahwa  investor  menganggap  perubahan  dividen  ditangkap  sebagai  sinyal  mengenai penghasilan yang baik di masa mendatang (Atmaja, 2008: 287).
Faktor  lain  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  current  ratio.  Menurut Jumingan,  2008:123-124,  Rasio  yang  umum  sering  digunakan  dalam  analisis  laporan keuangan  adalah  rasio  lancar (Current  Ratio) .  Dalam  mengukur  rasio  modal  kerja  yang penting  bukan  besar  kecilnya  perbedaan  aktiva  lancar  dengan  utang  jangka  pendek (modal kerja neto) melainkan harus dilihat pada hubungannya dan perbandingannya yang mencerminkan  kemampuan  mengembalikan  utang. Current  ratio yang  tinggi  mungkin menunjukkan adanya uang kas yang berlebihan dibanding dengan tingkat kebutuhan atau adanya unsur aktiva lancar yang rendah likuiditasnya (seperti persediaan) yang berlebih- lebihan. Current  ratio yang  tinggi  tersebut  memang  baik  dari  sudut  pandang  kreditur, tetapi  dari  sudut  pandangan  pemegang  saham  kurang  menguntungkan  karena  aktiva lancar  tidak  didayagunakan  dengan  efektif.  Sebaliknya current  ratio yang  rendah  relatif lebih  riskan, tetapi  menunjukkan  bahwa  manajemen  telah mengoperasikan  aktiva  lancar secara  efektif.  Saldo  kas  dibuat  minimum  sesuai  dengan  kebutuhan  dan  tingkat perputaran piutang dan persediaan diusahakan maksimum.
Beberapa  penelitian  terdahulu  yang  terkait  dengan  ROA,  ROE  dan  CR memberikan  hasil  yang  beragam.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Meythi,  2012  yang meneliti  tentang  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Kesempatan  Investasi  Terhadap  Kebijakan Deviden Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderating Pada Emiten Pembentuk LQ 45 menunjukkan  bahwa  peluang  profitabilitas  yaitu  Return  On  Assets  (ROA)  dan  investasi tidak  mempengaruhi  Dividen  Payout  Ratio  parsial  dan  simultan  terhadap  likuiditas (Current Ratio) sebagai variabel moderator. Sedangkan penelitian yang dilakukan Alfredo
Mahendra  DJ,  2011  yang  meneliti  tentang  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  (kebijakan  deviden  sebagai  variabel  moderating)  Pada  Perusahaan Manufaktur  di  BEI  menunjukkan  bahwa  hanya  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Disisi  lain,  penelitian  yang  dilakukan  oleh    (JSP,  2003)  yang  meneliti  mengenai Pengaruh  ROA,  ROE,  EPS,  Profit  Margin,  Assets  Turnover,  Rasio  Leverage,  dan  DER terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  LQ  45  di  BEI.  Hasil  dari  penelitian  ini menunjukkan bahwa ROA, ROE berpengaruh terhadap harga saham.

## B.  Perumusan Masalah
1.  Bagaimana ROA berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan?
2.  Bagaiman a ROE berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan?
3.  Bagaimana CR berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan?
4.  Bagaimana pengaruh ROA, ROE dan CR terhadap Nilai Perusahaan?
5.  Bagaimana Nilai Perusahaan berpengaruh terhadap Kebijakan Deviden?

## C.  Tujuan Penelitian
1.  Mengetahui Mengetahui ROA berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
2.  Mengetahui ROE berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
3.  Mengetahui CR berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
4.  Mengetahui pengaruh ROA, ROE dan CR terhadap Nilai Perusahaan.
5.  Mengetahui pengaruh Nilai Perusahaan terhadap Kebijakan Deviden.

## D.  Landasan Teori

## 2.1 Nilai Perusahaan
Menurut  Nugroho  (2012),  Nilai  perusahaan  adalah  nilai  wajar  perusahaan  yang menggambarkan  persepsi  investor  terhadap  emiten  tertentu,  sehingga  nilai  perusahaan merupakan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan  yang  selalu  dikaitkan  dengan  harga saham. Dalam penelitian ini Nilai Perusahaan diukur dengan EPS (Earning Per Share)

## 2.2 ROA (Return On Assets)
Rasio  ini  mengukur  efektivitas  manajemen  secara  keseluruhan  yang  ditunjukan oleh  besar  kecilnya  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dalam  hubungannya  dengan penjualan  atau  investasi.  Semakin  baik  rasio  profitabilitas  maka  semakin  baik menggambarkan  kemampuan  tingginya  peroleh  keuntungan  perusahaan  (Irham  Fahmi, 2011:68).

## Return On Assets =

## 2.3 ROE (Return On Equity)
Perolehan laba perusahaan diukurmenggunakan rasio profitabilitasyakni salahsatunya  dapat  menggunakan Return  On  Equity (ROE).  ROE  merupakan  rasio lababersih  terhadap  ekuitas  yang  mengukur  tingkat  pengembalian  pemegang  saham (Brigham&Houston, 2010:149).
Return On Equity =

## 2.4 CR (Current Ratio)
Current  ratio  yang  rendah  biasanya  dianggap  menunjukkan  terjadinya  masalah dalam  likuidasi,  sebaliknya  current  ratio  yang  terlalu  tinggi  juga  kurang  bagus,  karena menunjukkan  banyaknya  dana  menganggur  yang  pada  akhirnya  dapat  mengurangi kemampuan perusahaan (Sawir, 2009:10).

## Current Ratio  (CR) =

## 2. 5 Kebijakan Deviden
Kebijakan dividen merupakan salah satu keputusan yang paling penting dalam perusahaan.  Pembagian  dividen  seringkali  menjadi  suatu  kekhawatiran  yang  dihadapi oleh  yang  positif.  Investor  menganggap  manajer  perusahaan  tidak  dapat  menganalisa peluang  investasi  yang  akan  mendatangkan  keuntungan,  namun  lebih  memilih membagikan  dividen  kepada  pemegang  saham  (Deitiana,  2013,  h.78).  Dalam  penelitian ini Kebijakan Deviden diwakili dengan DPR (Dividen Payout Ratio).

## E. Metodologi
Penelitian ini dilakukan dengan metode kuantitatif sedangkan metode pengolahan datanya adalah analisis regresi data panel dengan menggunakan software pengolah data statistik Eviews 9.0. Data yang diperoleh merupakan data sekunder berdasarkan laporan keuangan  dalam  kurun  waktu  3  tahun  yaitu  dari  tahun  2013-2016.  Populasi  yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan Construction and Engineering yang terdaftar di Bursa Efek Singapura (SGX) tahun 2013-2016 sebanyak 29 perusahaan. Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  berdasarkan  kriteria  perusahaan  yang menerbitkan  laporan  keuangan  dari  tahun  2013-2015  sebanyak  10  perusahaan.  Kriteria selanjutnya adalah perusahaan yang memiliki nilai ROA, ROE, CR, EPS dan DPR positif selama 4 tahun berturut-turut dari tahun 2013 sampai tahun 2016.

## F.  Hasil dan Pembahasan
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode statistik dengan menggunakan software pengolah data statistik Eviews 9.0

## 1.  Uji Asumsi Klasik

## a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  panel variabel-variabelnya  berdistribusi  normal  atau  tidak.  Model  regresi  yang  baik  adalah memiliki  distribusi  data  normal  atau  mendekati  normal.  Tidak  terpenuhinya  normalitas pada  umumnya  disebabkan  karena  distribusi  data  yang  di  analisis  tidak  normal,  karena terdapat  nilai  eksterm  pada  data  yang  diambil.  Nilai  ekstrem  ini  dapat  terjadi  karena adanya  kesalahan  dalam  pengambilan  sampel,  bahkan  karena  kesalahan  dalam melakukan  input  data  atau  karena  karakteristik  data  tersebut  sangat  jauh  dari  rata-rata. (Suliyanto, 2011:69).

## Gambar 4.1
Uji Normalitas ROA, ROE, dan CR terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil output dari data di atas menunjukkan bahwa pengaruh variabel ROA,  ROE  dan  CR  terhadap  variabel  nilai  perusahaan  menunjukkan  nilai jarque-bera sebesar  0,361146.  Untuk  hasil  analisis  yang  dihasilkan  dari  data  pengolahan  Uji Normalitas  dilihat  bahwa  nilai  probability  (0,361146)  >  tingkat  signifikan  (0,05)  maka hipotesis  yang  digunakan  dalam  Uji  Normalitas  adalah  Ho  diterima  dan  H 1 ditolak  maka dapat disimpulkan bahwa data dari hasil pengujian pengaruh variabel ROA, ROE, dan CR terhadap nilai perusahaan berdistribusi normal.

## b. Uji Multikolinearitas
Uji Multikolinearitas bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan adanya  korelasi  antara  variabel  bebas  yaitu  Kredit,  CAR  dan  NPL. Multikolinearitas adalah kondisi  adanya  hubungan  linier  antarvariabel  independen.  Karena  melibatkan beberapa variabel independen, maka multikolinearitas tidak akan terjadi pada persamaan regresi sederhana (Winarno, 2015:5.1).

## Tabel 4.1
Nilai koefisien korelasi dari hasil uji multikolinearitas
Antara variabel ROA, ROE dan CR ROA LOGROE CR ROA 1,000,000 0,775254 0,105587 LOGROE 0,775254 1,000,000 0,020446 CR 0,105587 0,020446 1,000,000 (Sumber: Hasil Eviews 9/ diolah sendiri, 2017)
Berdasarkan tabel 4.1 diatas tidak terdapat nilai koefisien korelasi yang lebih besar dari  0,80  sehingga  uji  ini  membuktikan  tidak  terjadi multikolinieritas antar  variabel independen  ROA,  ROE  dan  CR.  Dikarenakan  pada  persamaan  regresi  sederhana  tidak terjadi multikolinieritas sehingga  tidak  perlu  dilakukan  uji multikolinieritas pada  regresi sederhana.

## c. Uji Autokorelasi
Menurut  (Winarno, 2015: 5.29) autokorelasi adalah hubungan antara residual satu observasi dengan residual observasi lainnya. Autokorelasi lebih mudah timbul pada data yang bersifat runtut waktu ( time series), karena berdasarkan sifatnya data masa sekarang dipengaruhi  oleh  data  pada  masa-masa  sebelumnya.  Meskipun  demikan,  tetap dimungkinkan  autokorelasi  dijumpai  pada  data  yang  bersifat  antar  objek  ( cross  section). Pengujian autokorelasi salah satunya dapat  dilakukan dengan menggunakan metode Uji Durbin  Watson dan Uji  Breusch  Godfrey. Yang peneliti gunakan  dalam  penelitian  ini adalah Uji Durbin Watson (Uji D-W) merupakan salah satu uji yang banyak dipakai untuk mengetahui ada tidaknya autokorelasi.
Tabel 4.2
Uji Autokorelasi dengan Durbin Watson antara variabel ROA, ROE dan CR terhadap Nilai Perusahaan
Dari pengujian autokorelasi pada tabel 4.2 di atas didapatkan nilai Durbin Watson hasil  regresi  pada  penelitian  ini  sebesar  1,925812  yang  mana  nilai  tersebut  berada diantara  1,54  sampai  dengan  2,46  sehingga  sesuai  dengan  ketentuan  pada  tabel  4.2  di atas maka model regresi ini tidak ada autokorelasi .
d.      Uji Heteroskedastisitas
Menurut  (Sarjono,Julianita, 2011:66), Uji Heteroskedastisitas menunjukkan bahwa varian variabel tidak sama untuk semua pengamatan atau observasi. Jika varian dari satu residual  pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap  maka  disebut  homokedastisitas  dan  jika varian  residual  dari  pengamatan  satu  ke  pengamatan  lain  berbeda  maka  disebut heteroskedastisitas. Akibat  adanya heteroskedastisitas adalah  jika  terjadi  perubahan
variabel  terikat  maka  residualnya  akan  berubah  sejalan  kenaikan  atau  penurunannya dengan  konsekuensi  jika  variabel  terikat  bertambah  maka  kesalahan  juga  bertambah. Untuk  mengetahui  apakah  ada  atau  tidaknya heteroskedastisitas dilakukan  dengan uji glejser dengan indikator terjadi atau tidaknya heteroskedastisitas. Dengan melihat angka signifikansi  dari  hasil  regresi  nilai  absolut  residual  terhadap  variabel  independen, (Ghozali, 2003:142).

## Tabel 4.3
Uji Heteroskedastisitas dengan Metode Uji Glejser antara variabel ROA, ROE dan CR terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  program eview  versi  9 yang akan  memperoleh  nilai  probabilitas  dan  akan  dibandingkan  dengan  tingkat  signifikansi (alpha).  Adapun  ketentuan  dalam  memberikan  kesimpulan  terjadi  atau  tidaknya Heteroskedastisitas adalah  dengan Uji  Glejser dan  akan  didapatkan  nilai  absolut.  Nilai probabilitas ROA sebesar (0,2539), ROE sebesar (0,0920) dan nilai CR sebesar (0,0174). Jika  nilai  probabilitas  variabel  independen  lebih  besar  dari  α  =  5%  maka  dapat disimpulkan tidak terjadi Heteroskedastisitas.
2.  Pengujian Hipotesis
a. Pengujian Secara Parsial (Uji t)

## Tabel 4.4
Pengaruh ROA terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  tabel  4.4  hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  secara  parsial menunjukkan hasil t-hitung 3,407862. Sementara t-tabel dengan a=5% dan df (n-k) = ( 40- 4)  =  36,  maka  t-tabel  (0,05;  36)  =  2,02809.  Sehingga  t-hitung  lebih  besar  dari  t-tabel (3,407862 > 2,02809)  jadi Ho ditolak dan Ha diterima sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel kredit berpengaruh secara nyata terhadap variabel pendapatan bunga. Kemudian nilai  probabilitas  ROA  lebih  kecil  dari  konstanta  (0,0016  <  0,05)  maka  hasilnya  terdapat pengaruh signifikan dari variabel ROA secara individual terhadap nilai perusahaan.
Tabel 4.5
Pengaruh ROE terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  4.5  hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  secara  parsial menunjukkan hasil t-hitung 5,396689. Sementara t-tabel dengan a=5% dan df (n-k) = ( 40- 4)  =  36,  maka  t-tabel  (0,05;  36)  =  2,02809.  Sehingga  t-hitung  lebih  besar  dari  t-tabel (5,396689 > 2,02809)  jadi Ho ditolak dan Ha diterima sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel  ROE  berpengaruh  secara  nyata  terhadap  variabel  nilai  perusahaan.  Kemudian nilai  probabilitas  ROA  lebih  kecil  dari  konstanta  (0,0000  <  0.05)  maka  hasilnya  terdapat pengaruh signifikan dari variabel ROE secara individual terhadap nilai perusahaan.

## Tabel 4.6

## Pengaruh CR terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  tabel  4.6  hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  secara  parsial menunjukkan hasil t-hitung 4,179383. Sementara t-tabel dengan a=5% dan df (n-k) = ( 40- 4)  =  36,  maka  t-tabel  (0,05;  36)  =  2,02809.  Sehingga  t-hitung  lebih  besar  dari  t-tabel (4,179383 > 2,02809)  jadi Ho ditolak dan Ha diterima sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel CR berpengaruh secara nyata terhadap variabel nilai perusahaa. Kemudian nilai probabilitas  ROA  lebih  kecil  dari  konstanta  (0.0002  <  0.05)  maka  hasilnya  terdapat pengaruh signifikan dari variabel CR secara individual  terhadap nilai perusahaan.

## Tabel 4.7

## Pengaruh Nilai Perusahaan terhadap DPR
Berdasarkan  hasil  perhitungan  dengan  menggunakan eviews yang  ditunjukkan tabel 4.7 diatas, nilai F hitung yaitu sebesar 5,328406, sementara F tabel dengan tingkat =5%  dan  df1  (k-1)  =  (2-1)=  1  dan  df2  (n-k)=  (40-2)=  38  didapat  F  tabel  4,10.  Dengan demikian  F  hitung  >  F  tabel  (5,328406  >  4,10)  jadi  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  nilai  perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap  variabel  DPR. Kemudian  terlihat  dari  nilai  probabilitas  (prob).  Sebesar  0,000190  yang  lebih  kecil  dari 0,05  sehingga  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima  sehingga  nilai  perusahaan  mempunyai pengaruh dan signifikan terhadap DPR.

## b. Pengujian secara simultan (Uji F)
Menurut   (Priyatno,2012:55-56) Uji F digunakan untuk menguji pengaruh variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Apabila nilai F hitung > F tabel, maka Ho ditolak dan dapat disimpulkan bahwa variabel independen secara simultan berpengaruh atau mempengaruhi variabel dependennya. Apabila F hitung < F tabel, maka Ho  diterima  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  variabel  independen  yang berpengaruh  atau  mempengaruhi  variabel  dependennya.  Apabila  nilai  prob.  F  hitung (ditunjukkan pada prob) <  dari tingkat kesalahan ( a) sebesar 0,05 maka dapat dikatakan bahwa variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Tabel 4.8
Pengaruh ROA, ROE, dan CR terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  tabel  4.8  hasil  perhitungan  dengan  menggunakan  eviews  yang ditunjukkan  tabel  4.8  diatas,  nilai  F  hitung  yaitu  sebesar  26,55868  sementara  F  tabel dengan tingkat =5% dan df1 (k-1) = (4-1) = 3 dan df2 (n-k) = (40-4) = 36 didapat F tabel 2,87.  Dengan  demikian  F  hitung  >  F  tabel  (26,55868  >  2,87)  jadi  Ho  ditolak  dan  Ha diterima  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  secara  bersama-sama  memiliki pengaruh  secara  nyata  terhadap  variabel  dependen.  Kemudian  nilai  probabilitas  (prob) sebesar 0.000000 yang lebih kecil dari tingkat signifikan 0,05 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel  ROA,  ROE  dan  CR  secara  bersama-sama  atau simultan berpengaruh dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## c. Koefisien Determinasi ( Adjusted R-Square )
Uji  R 2 atau determinasi  merupakan  suatu  ukuran  yang  penting  dalam  regresi karena  dapat  menginformasikan  baik  atau  tidaknya  model  regresi  yang  terestimasi  atau dengan  kata  lain  angka  tersebut  dapat  mengukur  seberapa  dekatkah  garis  regresi  yang terestimasi  dengan  data  sesungguhnya.  Koefisien  ini  menunjukkan  seberapa  besar persentase  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  model  mampu  menjelaskan variabel dependen. Koefisien determinasi ROA, ROE dan CR dapat dilihat pada tabel 4.8. Berdasarkan tabel 4.8 besarnya angka Adjusted R-Squre adalah 0,662851 berarti bersifat korelasinya  sangat  kuat.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  persentase  variabel  independen terhadap variabel dependen adalah sebesar 66,28%. Sedangkan sisanya 33,72% lainnya dipengaruhi faktor lain.

## d. Persamaan Model Regresi
Penelitian  dengan  regresi  data  panel  digunakan  untuk  melihat  pengaruh  antara variabel independen terhadap variabel dependen. Hubungan fluktuasi variabel dependen dan faktor-faktor fundamental yang mempengaruhinya dapat diformulasikan. Berdasarkan Eviews 9 tabel 4.8 diatas, maka diperoleh persamaan model regresi antara variabel ROA, ROE dan CR terhadap nilai perusahaan yaitu sebagai berikut:
Y = -0,036 - 0,004 ROA + 0,003 ROE + 0,025 CR
Dari  hasil  persamaan  regresi  linier  berganda  di  atas  dapat  di  analisis  sebagai berikut:
1.  Konstanta sebesar -0,036 menyatakan bahwa jika variabel bebas (ROA, ROE dan CR) dianggap konstan, maka nilai pendapatan bunga sebesar -0,036.
2.  Koefisien  regresi  sebesar  -0,004    menyatakan  bahwa  setiap  penambahan  ROA sebesar 1% maka akan meningkatkan nilai pendapatan bunga sebesar -0,4.
3.  Koefisien  regresi  sebesar  0.003  menyatakan  bahwa  setiap  penambahan  ROE sebesar 1% maka akan menurunkan nilai pendapatan bunga sebesar 0,3.
4.  Koefisien  regresi  sebesar  0,025  menyatakan  bahwa  setiap  penambahan  CR sebesar 1% maka akan meningkatkan nilai pendapatan bunga sebesar 0,25.

## G.  Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  dan  analisis  yang  telah  dilakukan,  maka  dapat disimpulkan sebagai berikut:
1.  Hasil  pengujian  hipotesis  pengaruh  ROA  terhadap  nilai  perusahaan  menyatakan bahwa  ROA  mempunyai  pengaruh  dan  signifikan  terhadap  variabel  nilai perusahaan.
2.  Hasil  pengujian  hipotesis  pengaruh  ROE  terhadap  nilai  perusahaan  menyatakan bahwa ROE berpengaruh dan signifikan terhadap variabel nilai perusahaan.
3.  Hasil  pengujian  hipotesis  pengaruh  CR  terhadap  nilai  perusahaan  menyatakan bahwa CR berpengaruh dan signifikan terhadap variabel nilai perusahaan.
4.  Hasil pengujian hipotesis pengaruh penyaluran ROA, ROE dan CR terhadap nilai perusahaan  secara  simultan  menyatakan  bahwa  variabel  penyaluran  ROA,  ROE dan CR secara simultan atau bersama-sama berpengaruh dan signifikan terhadap variabel nilai perusahaan.
5.  Hasil  pengujian  hipotesis  dampak  nilai  perusahaan  terhadap  DPR  menyatakan bahwa nilai perusahaan berpengaruh dan signifikan terhadap DPR.

## H.  Daftar Pustaka
Atmaja. (2008). Teori dan Praktek Manajemen Keuangan. Yogyakarta: ANDI.
Brigham&Houston. (2007). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Deitiana. (2013). Manajemen Operasional Strategi dan Analisa Services dan Manufaktur. Jakarta: Jurnal Bisnis dan Akuntansi 15.
DJ,  A.  M.  (2011). Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI. Denpasar.
Fahmi. (2013). Analisis Laporan Keuangan.
Ghozali, I. (2003). Teori Akuntansi. Semarang: BP UNDIP.
HaryadiSarjonodanWindaJulianita.  (2011). SPSS  vs  LISREL:Sebuah  Pengantar,  Aplikasi untuk Riset . Salemba Empat.
JSP, K. (2003). Pengaruh ROA, ROE, EPS. Profit Margin, Assets Turnover, Rasio Leverage dan DER terhadap Return Saham Pada Perusahaan LQ 45 di BEI.
Julianita, H. S. (2011). SPSS vs LISREL:Sebuah Pengantar, Aplikasi untuk Riset. Salemba Empat.
Jumingan. (2008). Analisis Laporan Keuangan.
Meythi,  M.  d.  (2012). Pengaruh  Profitabilitas  Dan.  Kesempatan  Investasi  Terhadap Kebijakan Dividen Tunai.
Munawir. (2010). Analisis Laporan Keuangan.
Priyatno, D. (2012). Cara Kilat Belajar Analisis Data dengan SPSS 20. Yogyakarta: Andi.
Priyatno,  D.  (2008). Mandiri  Belajar  SPSS  untuk  Analisis  Data  dan  Uji  Statistik. Yogyakarta: Andi.
Sawir,  A.  (2009). Analisa  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan. Jakarta:  PT. Gramedia Pustaka Utama.
Suliyanto.  (2011). Ekonometrika  Terapan  Teori  dan  Aplikasi  dengan  SPSS. Yogyakarta: CV Andir Offset.
Sutrisno. (2007). Manajemen Keuangan Teori, Konsep, dan Aplikasi.
Winarno. (2015). Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan Eviews edisi 4. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.