## KONSEP WAKTU PADA SISTEM TIME VALUE OF MONEY DAN ECONOMIC VALUE OF TIME; PERSPEKTIF ISLAM
Ridan Muhtadi 1 , Moh. Fudholi 2 , Mohsi 2 , Fahmi as-Sulthoni 2 , Zainurrafiqi 3 1. Universitas Airlangga, Surabaya
2. Sekolah Tinggi Agama Islam Miftahul Ulum, Pamekasan
3. Universitas Madura, Pamekasan Corresponding: ridanmuhtadi@gmail.com
Abstract
Money becomes a business commodity for profit without regard to normative realities  and  human  ethics.  The  concept  of  time  value  of  money  remains  a subject of debate among Muslim scholars because it is considered to provide justification for usury. In conventional economic practice the concept of time value of money is known, which is a concept of adopting a biological model that results in the value of money today being more valuable than in the future. At first glance, it appears that Islam sets a double standard by looking at time differently in two this case: on the one hand, Islam makes it part of the price in the case of deferred sales but eliminates any value in terms of loans. We believe that this issue requires a more comprehensive consideration to know, beyond this  apparent  duality,  the  true  perception  of  Islam  about  the  role  of  time economy.
Keywords: Time Value of money, Economic Value of time, Islamic Perspective

## Abstrak
Uang  menjadi  komoditas  bisnis  untuk  mencari  profit  tanpa  memperhatikan realitas  normative  serta  etika  kemanusiaan.  Konsep  nilai  waktu  uang  tetap menjadi bahan perdebatan di kalangan cendekiawan Muslim karena dianggap memberikan  pembenaran  bagi  riba.  Dalam  praktik  ekonomi  konvensional dikenal  konsep  time  value  of  money  yang  merupakan  kosep  adopsi  model biologi yang menghasilkan bahwa nilai uang di masa kini menjadi lebih berharga dibandingkan  dengan  di  masa  mendatang.Pada  pandangan  pertama,  tampak bahwa Islam menetapkan standar ganda dengan melihat waktu secara berbeda dalam dua kasus ini: di satu sisi, Islam menjadikannya bagian dari harga dalam kasus penjualan yang ditangguhkan tetapi menghapuskan nilai apa pun dalam hal pinjaman. Kami percaya bahwa masalah ini memerlukan pertimbangan yang lebih komprehensif untuk mengetahui, di luar dualitas yang tampak ini, persepsi Islam yang sebenarnya tentang peran ekonomi waktu.
Kata Kunci: Time Value of money, Economic Value of time, Perspektif Islam

## Pendahuluan
Bank syari’ah adalah bank yang beroperasi dengan tidak mengandalkan bunga. Bank syari’ah lahir sebagai salah satu solusi terhadap persoalan haramnya bunga,  yang  diyakini  sebagai  riba  dalam  pandangan  Islam. 1 Antonio  dan perwataadmadja membedakannya menjadi dua pengertian, yaitu Bank Islam dan Bank  yang  beroperasi  dengan  prinsip  syariat  Islam. 2 Bank  Syari’ah  adalah: 1) Bank yang beroperasi sesuai dengan prinsip-prinsip syari’at Islam. 2) Bank yang tata cara beroperasinya mengacu pada ketentuan-ketentun Al qur’an dan Hadits.
Sementara Bank yang beroperasi sesuai dengan prinsip syari’ah Islam adalah Bank yang dalam operasinya itu mengikuti ketentuan-ketentuan syari’at Islam,  khususnya  yang  menyangkut  tata  cara  bermuamalah    secara  Islam. Dikatakan lebih lanjut, dalam tata cara bermuamalah itu harus dijahui oleh hal- hal dan praktek-praktek yang dikhawatirkan mengandung unsur riba untuk diisi dengan  kegiatan-kegiatan  investasi  atas  dasar  bagi  hasil  dan  pembiayaan perdagangan. 3 Walau  relatif  masih  baru,  namun  posisi  perbankan  syari’ah semakin  pasti  setelah  disahkan  Undang-undang  No  7  tahun  1992  tentang perbankan  dan  Peraturan  Pemerintah  No  72  tahun  1992  tentang  bank berdasarkan  prinsip  bagi  hasil.  Kemudian  diperkuat  dengan  lahirnyaUndang- undang  nomor  10  tahun  1998,  bahkan  semakin  kokoh  sejak disahkannyaUndang Undang Perbankan Syari’ah No. 21 Tahun 2008.
Namun  demikian,  kritik untuk  perbaikan  tidak  pernah  sepi,  baik  dari pengamat, kritikus maupun peneliti. Misalnya saja berkaitan dengan dominasi produk  Murabaha  dalam  portofolio  Bank  Syariah,  tidak  hanya  di  Indonesia, tetapi  juga  di  tingkat  global.  Kritik  yang  tak  kalah  tajam,  muncul  pula  pada tatanan aplikasi Murabaha tersebut, yakni manakala secara konseptual Murabaha cenderung  menggunakan  konsep Time Value  of  Money sebagaimana  lazim digunkana  dalam  keuangan  dan  perbankan  konvensional.  El-  Gamal  2006, dalam hal ini berdasarkan aplikasi rate of profit sebagai pengganti dari rate of interest (suku bunga) dalam penetapan profit margin pada akas jual-beli murabaha dan biaya sewa akad ijarah di perbankan syariah. 4 Konsep time value of money atau juga disebut ekonom sebagai positive time preference menyebutkan bahwa nilai komoditi pada saat ini lebih tinggi nilainya bila dibandingkan di masa mendatang. Time Value of Money sangat terkait erat dengan konsep  ‘diskonto’  yang  ada  dalam  teori  modal  dan  investasi.  Secara praktis,  digunakan sebagai  alat  evaluasi  proyek  maupun  keputusan  investasi.
1 lihat  QS 2:275 – 279
2 Karnaen Perwataatmadja dan M. Syafi’I Antonio, Apa dan Bagaimana Bank Islam . Yogyakarta: PT. Dana Bhakti Wakaf. 1997. Hlm.1
3 ibid
4 Trisiladi Supriyanto, Konsep Rate Of Profit dan Stabilitas Ekonomi Perbankan Syariah,
(Jurnal Etikonomi Vol. 14 No. 2 Oktober 2015). Hal 176
Misalnya, Net Present Value (NPV), Cost Benefit Analisys, Internal Required Rate of Return, Deviden Modal dalam asset valuation . 5 Diskonto dalam positif time preference biasanya didasarkan pada tingkat bunga ( interest rate ). 6 Sedangkan dalam ekonomi Islam, bunga dipandang sebagai riba , yang secara tegas dilarang oleh Islam. Perbedaan utama sistem perbankan antara ekonomi konvensional dan ekonomi Islam yaitu dalam segi pengaplikasian filosofisnya . Salah satunya yaitu perbedaan  pandangan  terhadap  waktu  dan  uang.  Ekonomi  Konvensional berpandangan  bahwa  nilai  uang  yang  dimiliki  sekarang  lebih  berharga dibandingkan  nilai  uang  di  masa  yang  akan  datang  atau  disebut  juga  dengan istilah Time  Value  of  Money .  Sedangkan  dalam  islam  hanya  mengenal  istilah Economic  Value  of  Time ,  dimana  konsep  ini  menyatakan  bahwa waktulah  yang memiliki  nilai  ekonomi,  bukanlah  uang  yang  memiliki  nilai  waktu.  Dasar perhitungan  pada  kontrak  berbasis Economic  Value  of  Time adalah  nisbah. Economic value of time relatif lebih adil dalam perhitungan kontrak yang bersifat pembiayaan bagi hasil ( profit sharing) . Konsep bagi hasil ( profit sharing) berdampak pada  tingkat  nisbah  yang  menjadi  perjanjian  kontrak  dua  belah  pihak.  Serta transaksi-transaksi lain yang berdasarkan Syariat Islam.
Konsep Time Value of Money
Time  Value  of  Money  (TVM)  adalah  sebuah  konsep  penting  dalam pengelolaan  keuangan.  Dalam  ekonomi  konvensional, Time  Value  of  Money didefinisikan sebagai: “a dollar today is worth more than a dollar in the future because a dollar  today  can  be  invested  to  get  a  return” ,  yang artinya:  satu  dolar  hari  ini  lebih bernilai dari satu dolar di masa yang akan datang karena dolar hari ini dapat diinvestasikan  untuk  mendapatkan  kembali. 7 Hal  ini  dapat  digunakan  untuk membandingkan  alternatif  investasi  dan  untuk  memecahkan  masalah  yang melibatkan pinjaman, sewa, tabungan, dan anuitas.
Konsep Time Value of Money pada dasarnya merupakan intervensi konsep biologi dalam  bidang  ekonomi.  Konsep Time  Value  of  Money muncul  karena adanya anggapan bahwa uang disamakan dengan barang yang hidup ( sel hidup ).
5 Muhamad, Dasar-Dasar Keuangan Islam, (Yogyakarta: Ekonosia, 2011). Hal  92. 6 Iggi H Achsien, Investasi Syariah di Pasar Modal; Menggagas Konsep dan Praktek Manajemen Portofolio Syariah ( Surakarta: Gramedia Pustaka Utama, 2009). Hal 45
7 Adiwarman  Azwar  karim. 2001. Ekonomi Islam: Suatu Kajian Ekonomi Makro. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Hal 16
Sel yang hidup, untuk satuan waktu dapat menjadi lebih besar dan berkembang. Pertumbuhan  sel  dalam  ilmu  biologi  diformulasikan  dengan rumus  sebagai berikut : P6 = P0 (1+ Y) t Dimana : P6 = Pertumbuhan P0 = Sel pada awalnya Y = Pertumbuhan t = Waktu Formula  ini  kemudian  diadopsi  melalui  ilmu  keuangan.  Akibatnya, anggapan  uang  sebagai  sesuatu  yang  hidup  terjadi.  Dari  formula  tersebut, akhirnya dirumuskan sebagai berikut : FV = PV (1+¡) n 8
Dimana : FV = Future Value (nilai uang dimasa akan datang) PV = Present Value (nilai uang masa sekarang) ¡ = Tingkat suku bunga n = Waktu. 9
TVM didasarkan pada konsep bahwa nilai uang yang dimiliki saat ini adalah lebih berharga daripada nilai uang yang akan di terima satu dolar di masa depan.  Uang yang di pegang saat ini bernilai lebih karena dapat berinvestasi dan mendapatkan bunga.
Ada dua alasan dari teori konvensional terhadap time value of money yaitu.
1. Presence of inflation
2. Preference present consumption to future consuption
Menurut Muhamad, alasan pertama ; tidak diterima karena tidak lengkap kondisinya.  Dalam  setiap  kondisi  ada  keadaan  inflasi  dan  deflasi.  Bila keberadaan inflasi menjadi alasan adanya time value of money , maka seharusnya keadaan  deflasi  juga  harus  menjadi  alasan  adanya negative  time  value  of  money . Dengan  demikian,  selama  ini  hanya  ada  satu  kondisi  saja  (inflasi)  yang diakomodasi oleh teori time value of money , sedangkan kondisi deflasi diabaikan. Alasan kedua mengenai  ketidak-pastian return dalam  usaha.  Dalam ekonomi  konvensional,  penerapan time  value  of  money tidak  senaif  yang dibayangkan  misalnya  dengan  mengabaikan  ketidak-pastian,  pendapat  yang akan  diterima.  Bila  unsur  ketidakpastian  return  ini  dimasukkan,  ekonomi konvensional menyangkut konpensasinya sebagai discount rate . Jadi istilah discount rate lebih bersifat umum dibandingkan dengan istilah interest rate . 10 Jadi  dalam  ekonomi  konvensional,  ketidak-pastian return dikonversi menjadi  suatu  kepastian  melaui premium  for  uncertainty .  Dalam  setiap  investasi
8 i = bunga,  dimana  kreditur  tanpa  memperdulikan  adanya  kewajiban  yang  harus  dibayar oleh debitur tanpa memperdulikan untung ruginya usaha yang dijalankan debitur.
9 Muhamad, Dasar-Dasar Keuangan Islam, (Yogyakarta: Ekonosia, 2011), hlm. 47
10 Ibid, hal 96
65 | ‘Ulûmunâ : Jurnal Studi Keislaman
tentu selalu ada probabilitas untuk mendapatkan positive return, negative return, dan no  return .  Adanya  probabilitas  inilah  yang  menimbulkan  ketidak-pastian probabilitas  untuk  mendapatkan negative  return dan no  return yang  dipastikan dengan sesuatu yang pasti yaitu premium for uncertainty . Misalnya,  berinvestasi  1  dolar  selama  satu  tahun  pada  6%  bunga tahunan dan mengumpulkan $ 1,06 pada akhir tahun ini. Bisa dikatakan bahwa masa depan nilai 1 dolar adalah $ 1,06 diberi tingkat bunga 6% pada periode satu - tahun. Konsep utama TVM adalah bahwa nilai uang penerimaan pembayaran di masa depan dapat dikonversi ke nilai setara hari ini. Sebaliknya, Anda dapat menentukan nilai uang yang akan tumbuh di masa depan.
Dapat dihitung nilai kelima jika diberi empat dari: Suku Bunga, Jumlah Periode, Pembayaran, Present Value, dan Future Value.

## 1. Bunga
Bunga  adalah  biaya  untuk  meminjam  uang,  biasanya  dinyatakan sebagai  persentase  dari  jumlah  pinjaman  selama  jangka  waktu  tertentu. Bunga dapat diklasifikasikan menjadi 2 :
1. Bunga dihitung sama pada 1 periode waktu. (bunga flat)
2. Bunga dihitung  setiap  periode  pada  jumlah  pinjaman  yang  asli ditambah semua  bunga  yang  belum  dibayar  terakumulasi  hingga saat ini. (bunga compound)
2. Jumlah Periode
Periode rata-spasi interval waktu. Setiap interval harus sesuai dengan periode peracikan untuk satu atau jumlah periode pembayaran dalam suatu anuitas.
3. Pembayaran
Merupakan aliran keluar masuk kas yang terdiri dari pendebetan atau pengkreditan
4. Present Value
Present Value adalah jumlah hari yang setara dengan pembayaran masa depan, atau serangkaian pembayaran, yang telah diabaikan oleh tingkat bunga yang sesuai.
Contoh :

## Nilai masa sekarang untuk aliran kas tunggal
Misalkan  proses  pendiskontoan  dilakukan  1  tahun  2x  dengan tingkat diskonto 10% per tahun berapa nilai sekarang aliran kas sebesar Rp
1.100  yang  akan  kita  terima  1  tahun  mendatang  ?  Berapa  nilai  sekarang aliran kas sebesar Rp 1.610,5 yang akan kita terima 5 tahun mendatang ?
PVo = FVn [1 + (r/k)]n . k PV1 = 1.100 / [1 + (0,1 / 2)1 . 2 = 997,73 PV5 = 1.610,5 / [1 + (0,1 / 2)5x2 = 988,71
Ket : Pvo = Nilai sekarang FVn = Nilai masa mendatang r = tingkat diskonto k = tingkat penggandaan
n = periode waktu
5. FUTURE VALUE Future  value adalah  jumlah  uang  yang  investasi  dengan  tetap, ditambah bunga akan tumbuh oleh beberapa tanggal masa depan.
Contoh :
Nilai masa mendatang untuk aliran kas tunggal Jika  kita  memperoleh  uang  Rp  1.000,-  saat  ini  dan  kemudian menginvestasikan pada tabungan dengan tingkat bunga 10 %, berapa uang kita 1 tahun mendatang ?.
Hal ini dapat bisa di hitung dengan rumus :
FV = PO + PO ( r ) = PO + ( 1 + r )
Ket : FV = Nilai Masa Mendatang PO = Nilai Saat Ini r = Tingkat Bunga
Jadi FV1 = 1.000 ( 1 + 0,1 ) = 1.100 Jadi, M. Akram Khan berupaya untuk menilai masa uang merupakan prinsip  yang  digunakan  merasionalkan  keharusan  pengamalan  riba  dalam aktivitas  keuangan  berdasarkan  sistem  kapitalis. 11 Konsep  utama  nilai  waktu uang ialah nilai yang dimiliki uang pada masa kini tidak sama nilainya dengan
11 Ridzwan Ahmad & Azizi Che Seman, Using Maslahah  Of The Concept Time Value of Money In Islamic Banking System In Malaysia, Journal of Fiqh No 6 2009, hal 90
67 | ‘Ulûmunâ : Jurnal Studi Keislaman
nilai pada masa depan. N ilai masa depan uang tersebut mungkin bertambah jika ia di investasikan dan memperolehi keuntungan. Begitu juga mungkin nilai uang akan berkurang atas sebab tekanan inflasi atau risiko lain seperti hutang tidak dapat  dibayar  balik  oleh  peminjam. Berdasarkan  pendukung  teori  ini  Von Boehm  Bawerk,  nilai  uang  pada  masa  depan  lebih  rendah  berbanding  masa sekarang. Oleh karena itu modal yang dipinjamkan kepada seseorang pada saat ini  lebih  bernilai  dibandingkan  dengan  uang  yang  akan  dikembalikan  pada beberapa tahun berikutnya. 12

## Konsep Economic Value Of Time
Teori economic value of time dikembangkan pada abad ke-7 Masehi. Pada saat digunakannya emas dan perak sebagai alat tukar. Logam ini diterima sebagai alat tukar disebabkan nilai intrinsiknya, bukan karena mekanisme untuk dikembangkan selama periode itu, sehingga hubungan debitur / kreditur yang muncul bukan karena akibat transaksi dagang langsung, namun jelas merupakan transaksi  “permintaan  uang”.  Landasan  atau  keadaan  yang  digunakan  oleh ekonomi  konvensional  yang  ditolak  dalam  ekonomi  Islam,  yaitu  keadaan al- ghunmu  bi  al-ghurni (mendapatkan  hasil  tanpa  memperhatikan  resiko)  dan al kharaj bi la-dhaman (memperoleh hasil tanpa mengeluarkan suatu biaya). 13 Ekonomi  Islam  memberikan  pandangan  terhadap  fungsi  uang  yang diakui hanya sebagai alat tukar medium of exchange dan kesatuan hitung (unit of account). Uang itu sendiri tidak memberikan kegunaan / manfaat, akan tetapi fungsi uanglah yang memberikan kegunaan. Uang menjadi berguna jika ditukar dengan benda yang nyata atau jika digunakan untuk membeli jasa. Oleh karena itu uang tidak bisa menjadi komoditi/barang yang dapat diperdagangkan.
Dalam konsep ekonomi Islam uang adalah milik masyarakat (money is goods public). Barang siapa yang menimbun uang atau dibiarkan tidak produktif berarti  mengurangi  jumlah  uang  beredar  yang  dapat  mengakibatkan  tidak jalannya  perekonomian.  Jika  seseorang  sengaja  menumpuk  uangnya  tidak dibelanjakan, sama artinya dengan menghalangi proses atau kelancaran jual beli. Implikasinya  proses pertukaran  dalam  perekonomian  terhambat. Disamping  itu  penumpukan  uang  /  harta  juga  dapat  mendorong manusia cenderung pada sifat-sifat tidak baik seperti tamak, rakus dan malas beramal  (zakat,  infak  dan  sadaqah).  Sifat-sifat  tidak  baik  ini  juga  mempunyai imbas yang tidak baik terhadap kelangsungan perekonomian. Oleh karenanya Islam  melarang  penumpukan  /  penimbunan  harta,  memonopoli  kekayaan, sebagaimana telah disebutkan dalam QS:At Taubah 34-35 Disamping itu uang disimpan yang tidak dimanfatkan disektor produktif (idle asset) jumlahnya akan semakin berkurang karena adanya kewajiban zakat
12 Ibid, hal 90
13 Adiwarman Karim. 2004. Bank Islam: Analisis Fiqih dan Keuangan, Edisi Ke-2. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Hal 333
bagi umat Islam. Oleh karena itu uang harus berputar (Money as flow consept). Islam  sangat  menganjurkan  bisnis/perdagangan,  investasi  disektor  riil.  Uang yang  berputar  untuk  produksi  akan  dapat  menimbulkan  kemakmuran  dan kesehatan ekonomi masyarakat.
Dalam hal ini, untuk mengganti adanya konsep time value of money , para ekonom Islam membangun sebuah teori dalam kaitannya dengan permasalahan riba  dalam  pandangan  Islam  yang  disebut  teori ekonomi  value  of  time yang dibenarkan menurut pandangan Islam. 14 Teori tersebut ada pada abad ketujuh masehi,  pada  saat  digunakan  emas  dan  perak  sebagai  alat  tukar,  logam  ini diterima sebagai alat tukar karena nilai instristriknya, bukan karena mekanisme untuk  dikembangkan  selama  periode  itu.  Sehingga  hubungan  kreditur  atau debitur  yang  muncul  bukan  karena  akibat  transaksi  dagang  langsung,  namun jelas  merupakan  transaksi  “permintaan  uang”.  Keadaan  yang  demikian  yang digunakan  ekonomi  konvensional  inilah  yang  ditolak  oleh  ekonomi  syariah, yaitu  keadilan  “ al  qhumu  bi  qhurmi ”  (mendapatkan  hasil  tanpa  mengeluarkan resiko),  dan  “ al  kharaj  bi  la  dhama ”  (memperoleh  hasil  tanpa  mengeluarkan biaya). 15 Inilah, maknanya ajaran islam yang menganjurkan menggunakan konsep Economic  Value  of  Time.  Artinya,  waktulah  yang  memiliki  nilai  ekonomi, bukan uang memiliki nilai waktu. Islam tidak mengenal konsep time value of money , tetapi  Islam  mengenal konsep economic  value  of  time yang  artinya  bahwa  yang bernilai adalah waktunya itu sendiri. Islam memperbolehkan pendapatan harga tangguh  bayar  lebih  tinggi  dari  pada  bayar  tunai.  Yang  lebih  menarik  adalah dibolehkannya penetapan harga tangguh yang lebih tinggi itu sama sekali bukan disebabkan time value of money , namun karena semata-mata karena ditahannya aksi penjualan barang. 16
Mengenai  waktu,  waktu  bagi  semua  orang  adalah  sama  kuantitasnya, yaitu 24 jam dalam sehari, 7 hari dalam sepekan. Nilai waktu antara satu orang dengan  orang  lainnya,  akan  berbeda  dari  sisi  kualitasnya.  Jadi  faktor  yang menentukan nilai waktu adalah bagaimana seseorang memenfaatkan waktu itu. Semakin efektif (tepat guna) dan efisien (tepat cara), maka akan semakin tinggi nilai waktunnya.
Didalam  Islam,  keuntungan  bukan  saja  keuntungan  didunia,  namun yang  dicari  adalah  keuntungan  didunia  dan  di  akherat.  Oleh  karena  itu, pemanfaatan waktu itu bukan saja harus efektif dan efisien, namun harus juga
14 Untuk  menekankan  bahwa  waktulah  sesungguhnya  yang  bernilai  ekonomis.  Dalam  al- Quran banyak sekali ayat yang menyinggung pentingnya waktu ini, misalnya dalam surat al-Asr, al-Dhuha, al-Lail dan lain-lain.
15 Lihat QS. al-Ashr: 103.
16 Muhammad Syafi’I Antonio, 1999, Bank Syari’ah bagi Bankir dan Praktisi Keuangan , hal 186
didasari  dengan  keimanan.  Keimanan  inilah  yang  akan  mendatangkan keuntungan di akhirat.
Dalam  ekonomi  Islam,  penggunaan  sejenis  discount  rate  dalam menentukan harga bai’ mu’ajjal (membayar tangguh) dapat digunakan. Hal ini dibenarkan, karena :
1. Jual  beli  dan  sewa  menyewa  adalah  sector  riil  yang  menimbulkan economic value added (nilai tambah ekonomis).
2. Tertahannya hak si penjual (uang pembayaran) yang telah melaksanakan kewajiban  (menyerahkan  barang  atau  jasa),  sehingga  ia  tidak  dapat melaksanakan kewajibannya kepada pihak lain.
Begitu pula penggunaan discount rate dalam menentukan nisbah bagi hasil,  dapat  digunakan.  Nisbah  ini  akan  dikalikan  dengan  pendapatan  aktual (actual return), bukan dengan pendapatan yang diharapkan (excepted return). Transaksi  bagi  hasil  berbeda  dengan  transaksi  jual  beli  atau  transaksi  sewa menyewa, karena dalam transaksi bagi hasil hubungannya bukan antara penjual dengan pembeli atau penyewa dengan yang menyewakan. Dalam transaksi bagi hasil, yang ada adalah hubungan antara pemodal dengan yang memproduktifkan modal tersebut. Jadi, tidak ada pihak yang telah melaksanakan kewajiban namun masih tertahan haknya. Shahibul maal telah melaksanakan kewajibannya, yaitu memeberikan  sejumlah  modal,  yang  memproduktifkan  (mudharib)  juga  telah melaksanakan kewajibannya, yaitu memproduktifkan modal tersebut. Hak bagi shahibul  maal  dan  mudharib  adalah  berbagi  hasil  atas  pendapatan  atau keuntungan  tersebut,  sesuai  kesepakatan  awal  apakah  bagi  hasil  itu  akan dilakukan atas pendapatan atau keuntungan.
Ajaran  Islam  mendorong  pemeluknya  untuk  selalu  menginvestasikan tabungannya. Di samping itu, dalam melakukan investasi tidak menuntut secara pasti akan hasil yang akan datang. Hasil investasi dimasa yang akan datng sangat dipengaruhi berapa faktor, baik faktor yang dapat diprediksikan maupun tidak. Faktor-faktor  yang  dapat  diprediksikan  atau  dihitung  sebelumnya  adalah  : berapa  banyaknya  modal,  berapa  nisbah  yang  disepakati,  berapa  kali  modal dapat diputar. Sementara factor efeknya tidak dapat dihitung secara pasti atau sesuai dengan kejadian adalah return (perolehan usaha).
Berdasarkan hal diatas, maka dalam mekanisme investasi menurut Islam, persoalan  nilai  waktu  uang  yang  diformulasikan  dalam  bentuk  bunga  adalah tidak  dapat  diterima.  Dengan  demikian,  perlu  dipikirkan  bagaimana  formula pengganti yang seiring dengan nilai dan jiwa islam. Huhungan formula tersebut dapat ditemukan formula investasi menurut pandangan islam sebagai berikut 17 : Y= [(QxR)x v]+W
17 S. Purnamasari, Time Value of Money Perspektif Syariah, Jurnal Al-Iqtishodiyah Vol 1 Desember 2014, hal 45
Ket : Y = Pendapatan Q = Nisbah bagi hasil R = Return usaha v = Tingkat pemanfaatan harta W= Harta yang ditanamkan
Islam  mengajarkan  kepada  umatnya  untuk  melakukan  aktivitas  kerja, kerja dilakukan untuk mengembangkan modal. Islam juga mengajarkan kepada umatnyauntuk tidak menyimpan uang di bawah bantal. Dengan demikian, Islam adalah  agama  yang  mendorong  umatnya  untuk  selalu  melakukan  investasi kekayaan (hartanya). Dalam sistem ekonomi Islam, investasi dapat mengurangi kemiskinan dan meningkatkan income dengan cara memanfaatkan harta secara produktif.  Kegiatan  investasi  yang  sesuai  dengan  syariah  Islam  adalah  usaha untuk  menghasilkan  kehidupan  yang  mulia  ( falah ),  memberikan  manfaat ( maslahah ) dan menghindari cara investasi yang dilarang, yaitu riba, gharar dan maysir . Namun demikian, investasi yang produktif dapat dilakukan dengan saling bekerjasama dan profesional dalam melaksanakan prinsip tujuan utama syariat. 18
Aktifitas  bisnis  tidak  boleh  dipastikan  bahwa  ia  akan  mendapatkan keuntungan di masa mendatang. Karena manusia tidak pernah tahu apa yang akan terjadi hari esok. Dalam bisnis seseorang akan menghadapi satu diantara tiga hal; positif return, negative return, bahkan no return. Hal ini didasarkan pada ayat yang berbunyi.
ادغ بسكت اذام سفن يردتلا
Atas  dasar  ini  Islam  mengatur  keuntungan  bukan  sajadilihat  dari perspektif  dunia  saja,  namun  perlu  keseimbangan  antara  keuntungan  didunia dan di akhirat. Oleh karena itu, pemanfaatan waktu itu bukan saja harus efektif dan efisien, namun harus juga didasari dengan keimanan. Keimanan inilah yang akan  mendatangkan  keuntungan  di  akhirat.  Sebaliknya,  keimanan  yang  tidak mampu  mendatangkan  keuntungan  di  dunia  berarti  keimanan  yang  tidak diamalkan.  Jika  ditarik  dalam  konteks  ekonomi,  maka  keuntungan akandiperoleh  setelah  menjalankan  aktivitas  bisnis.  Jadi  barang  siapa  yang melakukan  aktivitas  bisnis  secara  efektif  dan  efisien,  ia  akan  mendapatkan keuntungan. Namun demikian, ada pertanyaan dasar yang perlu didiskusikan, yaitu apa ukuran yang dapat digunakan untuk menetapkan besar keuntungan yang diramalkan jika dasar interest rate adalah dilarang dalam ajaran Islam.

## Kesimpulan
18 Pusat Pengakajian dan Pengembangan Ekonomi Islam (P3EI) Universitas Islam Indonesia Yogyakarta  atas  Kerjasama  dengan  Bank  Indonesia.  2008. Ekonomi  Islam. Jakarta:  Raja Grafindo Persada. Hal 67
Secara  sederhana  uang  didefinisikan  segala  sesuatu  yang  dapat dipergunakan sebagai alat bantu dalam pertukaran. Secara hukum, uang adalah sesuatu yang dirumuskan oleh undang-undang sebagai uang. Jadi segala sesuatu dapat  diterima  sebagai  uang  jika  ada  aturan  atau  hukum  yang  menunjukkan bahwa sesuatu itu dapat digunakan sebagai alat tukar.
Ada  beberapa  teori  yang  digunakan  untuk  menjelaskan  prilaku  uang dalam ekonomi konvensional, antara lain:
1. Teori Moneter Klasik. Teori permintaan uang klasik tercermin dalam teori kuantitas uang. Keberadaan uang tidak dipengaruhi oleh suku bunga, tetapi ditentukan oleh kecepatan perputaran uang tersebut.
2. Teori Keynes. Menurut Keynes, motif seseorang untuk memegang uang ada tiga tujuan yaitu: Transaction motive, Precautionary motive (keperluan berjaga-jaga) dan Speculative motive. Motof transaksi dan berjagajaga  ditentukan  oleh  tingkat  pendapatan,  sedangkan  motif spekulasi ditentukan oleh tingkat suku bunga.
3. Konsep  Time  Value  of  Money.  Dua  hal  yang  menjadi  alasan munculnya konsep ini adalah : presence of inflation dan preference present consumption to future consumption.
Konsep Time  Value  Of  Money atau Positive  Time  Preference adalah  konsep bahwa nilai uang di masa kini akan lebih berharga dibandingkan dengan di masa mendatang.  Konsekuensinya,  uang  harus  selalu  bertambah  dan  bertambah karena berjalannya waktu untuk mengkorelasikan antara nilai uang dan waktu, dan ini merupakan implementasi dari system bunga ( interest ) atau riba.
Sedangkan Konsep Economic Value of Time adalah suatu konsep bahwa waktu itu memiliki nilai ekonomis. Faktor nilai ekonomis waktu ini ditentukan oleh bagaimana seseorang dapat memanfaatkan waktu itu. Konsekuensinya, semakin efektif (tepat guna) dan efesien (tepat cara), maka semakin tinggi nilai waktunya, dan  ini  merupakan sunnatullah .  “Siapa  yang  lebih  rajin  dia  akan  lebih  banyak mendapatkan  hasilnya”.  Dalam  Islam,  mekanisme  ekonomi  yang  digunakan adalah nisbah bagi hasil dan return usaha yang terjadi secara riil. Ajaran Islam menganjurkan menggunakan konsep “waktulah yang memiliki nilai ekonomi, bukan uang yang memiliki nilai waktu”.

## Daftar Pustaka
Al-Qur’an al-Karim
Adiwarman Azwar karim. 2001. Ekonomi Islam: Suatu Kajian Ekonomi Makro. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
___________. 2004. Bank Islam: Analisis Fiqih dan Keuangan, Edisi Ke-2. Jakarta:
PT Raja Grafindo Persada.
Iggi H Achsien, 2009, Investasi Syariah di Pasar Modal; Menggagas Konsep dan Praktek Manajemen Portofolio Syariah, Surakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Muhamad, 2011, Dasar-Dasar Keuangan Islam, Yogyakarta: Ekonosia.
Perwataatmadja Karnaen dan M. Syafi’I Antonio, 1997, Apa dan Bagaimana Bank Islam . Yogyakarta: PT. Dana Bhakti Wakaf.
Pusat Pengakajian dan Pengembangan Ekonomi Islam (P3EI) Universitas Islam Indonesia Yogyakarta atas Kerjasama dengan Bank Indonesia. 2008. Ekonomi Islam. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Ridzwan Ahmad & Azizi Che Seman, Using Maslahah  Of The Concept Time Value of Money In Islamic Banking System In Malaysia, Journal of Fiqh No 6 2009
73 | ‘Ulûmunâ : Jurnal Studi Keislaman
Supriyanto Trisiladi, Konsep Rate Of Profit dan Stabilitas Ekonomi Perbankan Syariah, Jurnal Etikonomi Vol. 14 No. 2 Oktober 2015
Syafi’I Antonio Muhammad, 1999, Bank Syari’ah bagi Bankir dan Praktisi Keuangan .
S. Purnamasari, Time Value of Money Perspektif Syariah, Jurnal Al-Iqtishodiyah Vol 1 Desember 2014