## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## THE EFFECT OF CAPITAL STRUCTURE, FIRM SIZE, AND PROFITABILITY ON FIRM VALUE
(Empirical Study on Property and Real Estate Companies Listed on the BEI in 2019-2022)

## PENGARUH STRUKTUR MODAL, UKURAN PERUSAHAAN, DAN
PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Periode 2019-2022)
Putri Aprilia 1 , Sari Andayani 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 1,2 putriapriliaaa20@gmail.com 1 , sariandayani.ak@upnjatim.ac.id 2

## ABSTRACT
This research proves that the firm value of property and real estate companies listed on the IDX for the 2019-2022 period is impacted by capital structure, firm size and profitability. All companies in the property and real estate sector listed on the IDX from 2019 and 2022 constitute the population in this research. The methode used is quantitative with secondary data taken from the official IDX website when collecting the data  which  takes  into  account  several  criteria.  A  total  of  70  data  met  the  criteria  as  samples  from  25 companies. Classical assumption tests and hypothesis tests were carried out using SPSS 26.0 as the analysis tool. This research proves that the three independent variables, namely capital structure, firm size and profitability have an impact on firm value.
Keywords: Capital Structure, Firm Size, Profitability, Firm Value

## ABSTRAK
Penelitian ini membuktikan nilai perusahaan pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI untuk  jangka  waktu  2019-2022  apakah  dipengaruhi  oleh  struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  dan profitabilitas. Seluruh perusahaan di sektor properti dan real estate yang terdaftar di BEI dari tahun 2019 dan 2022 merupakan populasi pada penelitian ini. Metode yang digunakan yaitu kuantitatif dengan data sekunder  yang  diambil  dari  situs  resmi  BEI  pada  pengambilan  datanya  dimana  mempertimbangkan beberapa kriteria. Sebanyak 70 data yang memenuhi kriteria sebagai sampel dari 25 perusahaan. Uji asumsi klasik dan uji hipotesis dilakukan dengan SPSS 26.0 sebagai alat analisisnya. Penelitian ini membuktikan ketiga variable independe, yaitu struktur modal, ukuran Perusahaan, dan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan ekonomi di Indonesia telah memperlihatkan tingkat perkembangan  yang  signifikan.  Hal  ini terlihat jelas dari bagaimana IPTEK  dan arus  informasi  yang  harus  dikirimkan oleh  pemilik  bisnis  untuk  memenuhi kebutuhan  informasi  kepada  pemangku kepentingan telah berkembang. Sebagaimana  yang  disampaikan  pada laman Muelgini (2023) dan menurut data statistik yang didukung oleh Badan Pusat Statistik  (BPS),    ekonomi  di  Indonesia tumbuh  dengan  luar  biasa  di  tengah ketidakpastian  ekonomi  global  dimana pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  pada kuartal  III  tahun  2023  menunjukkan performa  yang  kokoh  dengan  tingkat pertumbuhan sebesar 4,94% (yoy).
Pesatnya pertumbuhan ekonomi di Indonesia dapat membuka peluang yang besar  pada  suatu  bisnis.  Salah  satu contohnya yaitu bisnis di sektor properti dan  real  estate.  Hal  tersebut  didukung oleh pernyataan Airlangga Hartarto, yang dituturkan di acara The International Real Estate  Federation  (FIABCI)  Trade Mission  2023  dimana  Indonesia  telah menjadi  salah  satu  target  investasi properti  terbaik  di  dunia  (ekon.go.id, 2023).  Hal  ini  dapat  menyebabkan terjadinya  persaingan  bisnis  untuk mendapatkan pangsa pasar dan menghasilkan  laba  sebanyak  mungkin sehingga  para  pelaku  bisnis  harus memikirkan langkah yang cepat dan tepat agar dapat mempertahankan dan memajukan bisnis tersebut.
Sahara et al., (2022) mendefinisikan bahwa perusahaan merupakan sebuah entitas ekonomi yang didirikan sebagai wadah untuk menghimpun  sumber  daya  manusia maaupun alam serta modal dengan tujuan mencapai  laba  yang  maksimal.  Tujuan berdirinya  suatu  entitas  bisnis  adalah untuk  memaksimalkan  pendapatan  dan meningkatkan  kesejahteraan  bagi  para pelaku  bisnis  melalui  nilai  perusahaan yang tercermin dalam kondisi perusahaan (Dewi  &  Abundanti,  2019).  Indrarini (2019)  mendefinisikan  nilai  perusahaan
sebagai persepsi yang dimiliki stakeholder terkait bagaimana
manajemen  berhasil  dalam  mengelola semua  sumber  daya  perusahaan  yang dipautkan  dengan  pergerakan  harga saham  di  mana  tingginya  harga  saham pada  suatu  perusahaan,  maka  akan sejalan dengan tingginya nilai perusahaan,  sehingga  dapat  mendorong calon stakeholder untuk mengalokasikan dana  mereka  karena  investasi  tersebut diharapkan  akan  mendatangkan  profit yang besar.
PBV  ialah  salah  satu  metrik  yang dapat  dipilih  oleh stakeholder untuk melakukan  penilaian  pada    suatu perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat menunjukkan  seberapa  baik  perusahaan tersebut menghasilkan laba bagi pemegang  sahamnya  dan  seberapa  baik perusahaan tersebut dapat mempertahankan  atau  meningkatkan posisinya  di  pasar  keuangan.  Herditya Wicaksono, seorang analis dari PT MNC
Sekuritas dalam Atmoko (2022) menyatakan  bahwa  kinerja  sektor properti  di  Indonesia  membaik  setelah terdampak pandemi COVID-19
Meskipun  kinerja  di  sektor  properti  dan real  estate  telah  dinyatakan  membaik, namun Rizali (2022) menyatakan bahwa harga  saham  pada  sektor  properti  di Indonesia  mengalami  penurunan  yang signifikan. Kontrasnya kinerja perusahaan  dengan  penurunan  harga saham  di  sektor  ini  mengakibatkan penurunan valuasi pada saham hingga di titik  yang  tergolong  rendah  dan  murah. Hal  ini  ditunjukkan  dalam  penurunan indikator valuasi, khususnya rasio PBV. Sejalan  dengan  pernyataan  sebelumnya, penurunan  nilai  PBV  di  sektor  properti dan  real  estate  dalam  jangka  waktu  4 tahun  yaitu  antara  2019-2022,  seperti gambar berikut:
Gambar 1. Fenomena Penelitian
Sumber: www.idx.co.id ,    data  diolah (2024)
Seperti yang tampak pada gambar, sektor  properti  dan  real  estate  dalam jangka  waktu  4  tahun  cenderung mengalami  penurunan  nilai  PBV.  Pada tahun 2020 PT Trimitra Propertindo Tbk (LAND)  mengalami  penurunan  yang paling  signifikan  dimana  turun  hingga mencapai angka 1,01, penurunan tersebut masih  berlanjut  sampai  tahun  2022 hingga  mencapai  nilai  0,30.  Selain  itu, seperti  yang  terlihat  pada  gambar  1 terdapat  sembilan  perusahaan  lain  yang juga  mengalami  penurunan  nilai  PBV setiap tahunnya tetapi tidak sesignifikan
PT Trimitra Propertindo Tbk, diantaranya  PT  Ciputra  Development
Tbk    (CTRA),  PT  PT  Sentul  City  Tbk (BKSL),  PT  Puradelta  Lestari  Tbk (DMAS),  PT  Indonesian  Paradise Property  Tbk  (INPP),  PT  Kawasan Industri Jababeka Tbk (KIJA), PT Plaza Indonesia  Realty  Tbk  (PLIN),  PT  Jaya Real Property Tbk (JRPT), PT Pakuwon Jati Tbk (PWON), dan PT Summarecon Agung  Tbk  (SMRA).  Otoritas  Jasa Keuangan  dalam  Bisnis.com  (2022) menjelaskan bahwa faktor eksternal dan internal dapat menjadi penyebab fluktuasinya  harga  saham.  Salah  satu faktor eksternalnya yaitu kondisi ekonomi  makro,  sedangkan  salah  satu faktor internalnya yaitu proyeksi kinerja perusahaan di masa depan.
Nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh  proyeksi  kinerja  perusahaan, khususnya  melalui  struktur  modal, ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas. Struktur  modal  menjadi  salah  satu proyeksi  kinerja  perusahaan  yang  dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Sejalan dengan  pernyataan  sebelumnya,  Irawati et  al., (2022) menyatakan bahwa entitas
bisnis dapat menggunakan utang sebagai sumber  pendanaan  untuk  mempercepat pertumbuhan suatu perusahaan, sehingga sumber  pendanaan  perusahaan  dengan menggunakan  utang  tersebut  dapat mempengaruhi  nilai  pada  entitas  bisnis tersebut. Hal ini berbanding lurus dengan hasil  penelitian  Amro  &  Asyik  (2021), Kammagi  &  Veny  (2023),  dan  Hadi  & Budiman  (2023)  yang  memaparkan bahwa nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh variabel struktur modal. Namun,  terdapat  perbedaan  hasil penelitian yang dilakukan oleh Wardhani et  al.,  (2021)  dan  Mahanani  &  Kartika (2022)  bahwa  nilai  perusahaan  tidak dipengaruhi oleh struktur modal.
Ukuran perusahaan juga salah satu proyeksi  kinerja  perusahaan  dan  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Hery (2017) menyatakan bahwa setiap entitas bisnis memiliki ukuran perusahaan yang berbeda-beda. Besarnya skala perusahaan,  maka  besar  juga  pengaruh pada  nilai  perusahaan  karena  dapat dianggap perusahaan tersebut mengalami pertumbuhan. Didukung dengan penelitian yang dilakukan oleh Wardhani et  al.,  (2021)  dan  Damayanti  & Darmayanti (2022) menunjukkan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi oleh ukuran perusahaan.  Namun,  terdapat  perbedaan yang kontras dengan penelitian sebelumnya  yaitu  penelitian  Budi  & Maryono  (2022)  dan  Yulianti  et  al., (2022)  yang  menyatakan  bahwa  nilai perusahaan  tidak  dipengaruhi  oleh ukuran perusahaan.
Selain  itu,  profitabilitas  juga menjadi    proyeksi  kinerja  perusahaan yang  dapat  berdampak  pada  nilai perusahaan. Anggraeni & Sulhan (2020) mendefinisikan  profitabilitas  sebagai indikator  untuk  menilai  sejauh  mana kapabilitas suatu entitas dalam memperoleh laba dengan memanfaatkan aset,  modal,  dan  volume  penjualannya. Peningkatan  profitabilitas  dari  periode sebelumnya menunjukkan prospek positif  dalam  kegiatan  operasional  pada perusahaan,  sehingga  harga  saham  dan nilai  perusahaan  akan  mengalami peningkatan.  Sejalan  dengan  penemuan
yang  dilakukan  oleh  Riki  et  al.,  (2022), Kammagi  &  Veny  (2023),  dan  Hadi  &
Budiman  (2023)  yang  menyatakan bahwa profitabilitas
berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Namun, penelitian Lumentut & Mangantar (2019) menemukan  bahwa  profitabilitas  tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
Penelitian sebelumnya yang berkaitan dengan penelitian ini menemukan temuan yang berbeda-beda, sehingga dengan adanya ketidakkonsistenan  research  gap,  maka layak untuk dilakukan penelitian kembali.  Penelitian  ini  mengangkat fenomena yang terjadi untuk memahami pengaruh  berbagai  faktor  yang  diteliti terhadap nilai perusahaan, dengan tujuan membantu  perusahaan  dalam  upaya peningkatan nilai perusahaannya
Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori sinyal diperkenalkan pertama oleh Spence pada tahun 1973. Brigham & Houston (2021) menerangkan teori sinyal sebagai  suatu  langkah  yang  dilakukan oleh pengelola suatu entitas bisnis untuk memberitahukan  sebuah  isyarat  atau tanda berupa informasi yang
menunjukkan  keadaan  entitas  bisnis tersebut  yang  berguna  untuk  para stakeholder .  Sejalan  dengan  penjelasan sebelumnya,  suatu  petunjuk  atau  sinyal yang  diberikan  manajemen  perusahaan sangat  penting  dalam  menentukan apakah kondisi perusahaan tersebut layak untuk  dijadikan  tempat  berinvestasi. Pentingnya pemahaman terhadap informasi  yang  telah  disampaikan  oleh manajemen  perusahaan  agar  dapat mencegah  para stakeholder dari  salah penafsiran  dan  mengambil  keputusan yang  tidak  tepat.  Dengan  demikian, laporan  keuangan  yang  disediakan  oleh entitas bisnis harus mengandung informasi yang akurat dan relevan untuk para stakeholder karena laporan keuangan tersebut menunjukkan kesehatan  finansial  perusahaan  dan memberikan sinyal yang dapat memengaruhi  pendapat  atau  persepsi para stakeholder dan  pihak  lain  yang
berkepentingan (Nur, 2018).
Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap Nilai Perusahaan
Suherman & Siska (2021)
mendefinisikan  struktur  modal  sebagai penggunaan  jumlah  utang  atau  modal oleh  manajemen  perusahaan  guna memfasilitasi pendanaan operasional dan pembiayaan  aset  suatu  perusahaan. Struktur  modal  memainkan  peran  kunci sebagai fondasi keuangan jangka panjang perusahaan,  mempengaruhi  keputusan investasi dan pembiayaan. Irawati et al., (2022), menyatakan bahwa entitas bisnis dapat  menggunakan  utang  sebagai sumber  pendanaan  untuk  mempercepat pertumbuhannya.
Struktur modal dapat mempengaruhi nilai perusahaan didukung  oleh  teori  sinyal  dimana tingginya  DER  dapat  berperan  sebagai sinyal positif bagi pihak-pihak eksternal, terutama bagi stakeholder (Ganggi et al., 2023).  Dalam  konteks  ini,  peningkatan struktur modal mencerminkan keyakinan perusahaan terhadap prospek masa depan perusahaan.  Tingginya  nilai  struktur modal  menandakan  bahwa  perusahaan telah  mengandalkan  sumber  dana eksternal  lebih  dari  internalnya  untuk mendukung  operasional  perusahaan. Oleh karena itu, kemampuan perusahaan untuk  menjalankan  operasinya  dengan lebih  fleksibel  diyakini  akan  meningkat seiring dengan pemanfaatan dana utang. Selain dapat memanfaatkan utang dengan baik,  apabila  suatu  perusahaan  dapat membayar  utangnya  dengan  cepat  dan dapat  meminimalisir  risiko  gagal  bayar dapat  meningkatkan  persepsi  investor dan nilai Perusahaan tersebut. (Mudjijah et al., 2019).
H 1 : Struktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Habsari  &  Akhmadi  (2018) mendefinisikan ukuran perusahaan sebagai  parameter  entitas  bisnis  dengan
skala  besar  dan  kecil  berdasarkan  asset yang dimiliki atau jumlah penjualan yang didapatkan  perusahaan  tersebut.  Hery (2017) menyatakan bahwa setiap entitas bisnis memiliki ukuran perusahaan yang berbeda-beda  Dimana  semakin  besar skala entitas binis tersebut, maka semakin besar  pula  pengaruh  terhadap  nilai entitasnya.
Ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan sejalan dengan teori sinyal dimana besar kecilnya skala pada  suatu  entitas  bisnis  dapat  menjadi isyarat  atau  petunjuk  untuk  para stakeholder sebelum menanamkan dananya  karena  penting  bagi  mereka untuk  memperoleh  pemahaman  yang mendalam mengenai potensi keuntungan yang dapat diperoleh di masa depan dari setiap saham yang mereka pertimbangkan  untuk  diinvestasikan (Amaliyah & Herwiyanti, 2020). Pertumbuhan ukuran perusahaan dianggap sebagai faktor yang memperkuat sinyal tersebut karena hal ini membuat  perusahaan  menjadi  lebih dikenal di kalangan masyarakat, sehingga dapat  memfasilitasi  akses  terhadap informasi  yang  relevan  yang  berguna pada peningkatan nilai pada suatu entitas bisnis.
H 2 :  Ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Anggraeni  &  Sulhan  (2020) mendefinisikan  bahwa  profitabilitas merupakan  indikator  untuk  menilai sejauh  mana  kapabilitas  suatu  entitas dalam memperoleh profit atau keuntungan  dengan  memanfaatkan  aset, modal,  dan  volume  penjualannya. Sejalan  dengan  pernyataan  sebelumnya,
hasil profitabilitas dapat menjadi parameter dari kesuksesan kinerja entitas bisnis  diamati  dari  profit  yang  dicapai dibandingkan pendapatan pemasaran dan penanaman  modal  yang  telah  dilakukan entitas  bisnis.  Peningkatan  profitabilitas dapat menjadi suatu isyarat bahwa suatu perusahaan memiki prospek kinerja yang
positif  dalam  kegiatan  operasionalnya, sehingga  terjadi  peningkatkan  harga saham  dan  akan  diikuti  dengan peningkatan  nilai  pada  entitas  bisnis tersebut.
Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai  perusahaan  dengan  teori  sinyal sebagai  landasan  penelitian  yang  mana pengelola entitas bisnis menginformasikan kepada para pemangku kepentingan mengenai tinjauan  manajemen  terhadap  masa depan  perusahaan  dan  memfasilitasi pemahaman  mereka  terhadap  perilaku pada suatu bisnis. Apabila entitas bisnis mencapai  profit  yang  tinggi,  maka  hal tersebut  dapat  menjadi  isyarat  positif untuk  para  pemangku  kepentingan karena  mengindikasikan  bahwa  entitas bisnis tersebut memiliki prospek kinerja yang  baik  serta  dapat  mendorong stakeholder untuk  menanamkan  modal mereka pada perusahaan, sehingga saham dan  nilai  entitas  bisnis  tersebut  akan meningkat (Riki et al., 2022).
H 3 :  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
Bersumber  pada  hipotesis  di  atas, dapat  digambarkan  melalui  kerangka berpikir yaitu seperti gambar berikut.

## Gambar 2. Kerangka Berpikir
Sumber: Peneliti (2024)

## METODE PENELITIAN
Dalam menguji hipotesis,
peneliti mengadopsi metode kuantitatif dengan  memanfaatkan  data  sekunder yang  diterbitkan  pada  website  BEI untuk  memverifikasi  keaslian  dan keakuratan  data.  Teknik  purposive sampling  diperlukan  dalam  memilih sampel  karena  adanya  beberapa pertimbangan.  Sebanyak  100  data yang  didapatkan  dari  25  perusahaan. Namun, terjadi ketidaknormalan
dalam  distribusi  data,  maka  harus dilakukan suatu treatment, yaitu outlier data  dengan  total  akhir  70  data  yang dapat  dimanfaatkan  dalam  penelitian ini.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif menunjukkan  nilai  rata-rata,  standar deviasi,  nilai  tertinggi,  dan  nilai terendah untuk menyediakan gambaran variabel-variabel penelitian. Terdapat 3 variabel independen dan 1 variabel  dependen  yang  dilibatkan pada  penelitian  ini  struktur  modal
(DER), ukuran perusahaan (SIZE), dan profitabilitas (ROA), dan nilai perusahaan  (PBV).  Hasil  analisis deskriptif penelitian ditunjukkan dalam tabel berikut. Tabel 1. Analisis Statistik Deskriptif
N Min Max Mean Std. Dev. DER 70 ,00 1,42 ,5306 ,33033 SIZE 70 26,59 31,81 29,0076 1,43377 ROA 70 ,00 ,12 ,0341 ,03109 PBV 70 ,01 1,94 ,7059 ,43377 Valid N (listwise) 70 Sumber: Data diolah (2024) 1. Tabel  1  tampak  variabel  struktur modal  memiliki  nilai  maksimum
1.42  yang  berasal  dari  PT Summarecon  Agung  Tbk  (SMRA) pada tahun 2022 dan nilai minimum 0,00 yang berasal dari PT Repower Asia  Indonesia  Tbk  (REAL)  pada tahun  2022.  Nilai  mean  variabel struktur modal lebih besar daripada deviasinya  (0,5306  >  0,33033) artinya  penyebaran  data  penelitian pada  variabel  struktur  modal  ini merata  sehingga  tidak  terdapat variasi atau kesenjangan antara nilai minimum dan maksium.
2. Tabel  1  tampak  variabel  ukuran perusahaan memiliki nilai maksimum 31,81 yang berasal dari PT  Bumi  Serpong  Damai  Tbk
(BSDE) pada tahun 2022 dan nilai minimum  26.59  yang  berasal  dari PT  Repower  Asia  Indonesia  Tbk (REAL)  pada  tahun  2019.  Nilai mean  variabel  ukuran  perusahaan lebih  besar  daripada  deviasinya
(29.0076  >  1,47208)  artinya penyebaran  data  penelitian  pada variabel  ukuran  perusahaan  ini merata  sehingga  tidak  terdapat variasi atau kesenjangan antara nilai minimum dan maksium. 3. Tabel 1 tampak variabel profitabilitas memiliki nilai maksimum  0,12  yang  berasal  dari PT  Pakuwon  Jati  Tbk  (PWON) pada tahun 2019 dan nilai minimum 0,00  yang  berasal  dari  PT  Bhakti Agung Propertindo Tbk (BAPI) dan PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk (BIPP) pada tahun 2019. Nilai mean variabel  profitabilitas  lebih  besar daripada  deviasinya  (0,0341  >
0,03109)  artinya  penyebaran  data penelitian pada variabel profitabilitas  ini  merata  sehingga tidak terdapat variasi atau kesenjangan  antara  nilai  minimum dan maksium. 4. Tabel  1  tampak  variabel  nilai  6 perusahaan memiliki nilai maksimum  1,94  yang  berasal  Gari PT  Fortune  Mate  Indonesia  Tbk
(FMII)  pada  tahun  2021  dan  nilai minimum 0,01 yang berasal dari PT Duta Pertiwi Tbk pada 198 n 2019 dan 2020. Nilai mean variabel nilai perusahaan  lebih  besar  daripada deviasinya  (0.7059  >  0.43377) artinya  penyebaran  data  penelitian pada  variabel  nilai  perusahaan  ini merata  sehingga  tidak  terdapat variasi atau kesenjangan antara nilai minimum dan maksium
Uji Asumsi Klasik

## 1. Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  disajikan pada tabel berikut.
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
Sebelum Outlier Unstandardized Residual N 100 Normal Parameters Mean ,0000000 Std. Dev. 1,11059654 Most Extreme Differences Absolute ,238 Positive ,238 Negative -,188 Test Statistic ,238 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 Sumber: Data diolah (2024)
Seperti yang memperlihatkan pada tabel 2 data awal dari uji normalitas ini adalah sebanyak 100 data. Berdasarkan  tabel  tersebut,  hasil  sig. dari uji normalitas sebesar 0,000. Hal ini mengindikasikan bahwa data tidak berdistribusi  secara  normal.  Dengan demikian,  diperlukan  suatu  treatment untuk  menormalkan  distribusi  data yaitu dengan outlier .
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Sesudah Outlier Unstandardized Residual N 70 Normal Parameters Mean ,0000000 Std. Dev. ,41466843 Most Extreme Differences Absolute ,086 Positive ,086 Negative -,081 Test Statistic ,086 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 Sumber: Data diolah (2024) Tabel  di  atas  adalah  hasil  dari pengujian dengan menggunakan
treatment outlier  data.  Sebanyak  30 data  diharuskan  untuk  dioutlier, sehingga  total  sampel  akhir  yang digunakan  dalam  penelitian  ini berjumlah 70 data. Treatment pengujian  ini  berhasil  dilakukan karena mendapatkan signifikansi jauh lebih tinggi daripada 0,05, yaitu 0,200 artinya  data  penelitian  ini  tekah berdistribusi  secara  normal  dan  layak untuk dilakukan pengujian selanjutnya.

## 2. Uji Multikolinearitas
Tabel berikut ini menyajikan hasil uji multikolinearitas .
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) DER ,626 1,598 SIZE ,490 2,048 ROA ,545 1,834 Sumber: Data diolah (2024) Tabel 4 terlihat nilai tolerance dan nilai  VIF  dari  variabel  dari  struktur modal,  ukuran  perusahaan,  dan profitabilitas  lebih  tinggi  0,01  dan lebih rendah 10, artinya model regresi ini  tidak  menunjukkan  adanya  gejala multikolinearitas.
3. Uji Autokorelasi
Tabel berikut ini menyajikan hasil uji autokorelasi.

## Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi
Sebelum Treatment
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,293 ,086 ,045 ,42399 1,291 Sumber: Data diolah (2024) Tabel  5  menunjukkan  hasil  uji autokorelasi    dengan  Durbin-Watson diketahui  nilai  dw  sebesar  1,291 dimana  diketahui  nilai  dl  sebesar 1,5245,  dan  nilai  du  sebesar  1,7028. Nilai  tersebut  menunjukkan  adanya gejala  autokorelasi  karena  nilai  dw  < du, sehingga salah satu cara yang dapat menyembuhkan gejala tersebut adalah dengan metode Cochrane Orcutt .
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi dengan Metode Cochrane Orcutt
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,277 ,077 ,034 ,39776 1,967 Sumber: Data diolah (2024) Tabel 6 tampak nilai dw yang diketahui  1,967,  nilai  dl  1,5245,  dan nilai du 1,7028 dimana:
du < dw < 4 - du 1,7028 < 1,967 < 2,2972 Nilai  tersebut  menunjukkan  tidak ada  gejala  autokorelasi  pada  model regresi.

## 4. Uji Heterokedastisitas
Tabel  berikut  ini  menyajikan hasil pengujian heterokedastisitas. Tabel 7. Hasil Uji Heterokedastisitas Model
Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients
B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) ,432 ,838 -,516 ,608 DER -,147 ,123 -,182 -1,193 ,237 SIZE -,002 ,031 -,011 -,064 ,949 ROA ,542 1,398 ,388 ,388 ,700
Sumber: Data diolah (2024) Tabel  7  tampak  hasil  pengujian heteroskedastisitas dengan metode uji Glejser .  Output  pengujian  ini  terlihat bahwa tiga variabel independen, yaitu DER, SIZE, ROA pada model regresi ini  mengindikasikan  tidak  memiliki gejala heteroskedastisitas karena signifikansinya > 0,05.

## Analisis Regresi Berganda
Tabel  berikut  ini  menyajikan hasil analisis regresi linier berganda.

## Tabel 8. Analisis Regresi Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) -1,812 ,374 -4,849 ,000 DER -,449 ,056 -,807 -8,042 ,000 SIZE ,097 ,014 -,779 7,083 ,000 ROA -1,992 ,514 ,368 -3,555 ,000
Sumber: Data diolah (2024) Persamaan  analisis  regresi  ini terlihat pada tabel 8, seperti berikut:
PBV = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e PBV = -1,812 + (-0,449) + 0,097 + (- 1,922) Dimana: PBV  = Nilai Perusahaan a = Konstanta
X 1 = Struktur Modal (DER)
X 2 = Ukuran Perusahaan (SIZE)
X 3 = Profitabilitas (ROA)
e = Error

## Uji Hipotesis

## 1. Uji F
Tabel  berikut  ini  menyajikan hasil uji F atau uji kesesuaian model Tabel 9. Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1,265 3 ,422 26,082 ,000 Residual 1,067 66 ,016 Total 2,333 69 Sumber: Data diolah (2024) Tabel  9  tampak  hasil  dari  F
hitung  26,082  dan  hasil  signifikansi 0,000.  Kondisi  ini  mengindikasikan bahwa  DER,  SIZE,  ROA  berdampak pada  nilai  suatu  entitas  bisnis  karena signifikansinya  jauh  lebih  rendah dibandingkan  0,05  dan  model  regresi penelitian ini dinilai baik (fit).
2. Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 )
Tabel berikut ini menyajikan hasil uji koefisien determinasi (Adjusted R 2 ). Tabel 10. Hasil Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 ).
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,737 ,542 ,522 ,12717 Sumber: Data diolah (2024)
Tabel  di  atas  tampak  hasil pengujian  koefisien  determinasi  yang mengindikasikan  bahwa  variasi  nilai suatu  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh variabel-variabel independen, yaitu struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  dan profitabilitas  sebesar  52,20%  karena
memiliki  nilai  0,522  atau  52,20%  pada koLom Adjusted  R  Square .  Namun, 47,80%  sisanya  (100%  -  52,20%)  tidak dipengaruhi  oleh  elemen-elemen  yang ada dalam penelitian ini

## 3. Uji t
Hasil  uji  t  ditunjukkan  pada tabel berikut.
Tabel 11. Hasil Uji t
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std.
Error Beta 1 (Constant) -1,812 ,374 -4,849 ,000 DER -,449 ,056 -,807 -8,042 ,000 SIZE ,097 ,014 ,779 7,083 ,000 ROA -1,922 ,514 -,368 -3,555 ,001 Sumber: Data diolah (2024) Hasil pengujian hipotesis adalah sebagai berikut berdasarkan uji t. 1. Struktur Modal (DER) Tampak pada tabel 11, signifikansi
DER  lebih  rendah  dari  0,05,  yaitu 0,000. Hal ini membuktikan bahwa nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh  struktur  modal,  sehingga hipotesis 1 diterima.
2. Ukuran Perusahaan (SIZE) Tampak pada tabel 11, signifikansi SIZE  lebih  rendah  dari  0,05,  yaitu 0,000. Hal ini membuktikan bahwa nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh  ukuran  perusahaan,  sehingga hipotesis 2 diterima.
3. Profitabilitas (ROA)
Tampak pada tabel 11, signifikansi
ROA  lebih  rendah  dari  0,05,  yaitu 0,001. Hal ini membuktikan bahwa nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh profitabilitas,
sehingga hipotesis 3 diterima.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Bersumber  pada  pengujian hipotesis  oleh  peneliti  membuktikan bahwa  variabee  independen,  struktur modal,  diproksikan  melalui  DER mempunyai  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  entitas  bisnis  yang  dapat memanfaatkan  utang  secara  efektif untuk mendanai operasional, asset-aset yang  dimiliki  dapat  meningkatkan pendapatan,  dan  yang  paling  penting
dapat  membayar  kembali  pinjaman dana tersebut sehingga dapat menarik minat para stakeholder
untuk menunaikan  permodalan  pada  entitas bisnis  tersebut  sehingga  akan  terjadi peningkatan  pada  harga  pasar  saham dan  nilai  perusahaan. Stakeholder cenderung  memandang  perusahaan yang  menggunakan  utangnya  secara efisien  dan  dapat  menjamin  tidak terjadi  risiko  gagal  bayar  memiliki prospek bisnis yang lebih baik di masa depan.
Output  yang  dihasilkan  pada pengujian hipotesis ini sejalan dengan teori  sinyal  terkait  pemberian  sinyal pada suatu perusahaan. Pengungkapan informasi  mengenai  struktur  modal dalam  laporan  keuangan  perusahaan dapat  memberikan  isyarat  yang berguna  untuk  investor  dimana perusahaan yang berhasil memanfaatkan utang dengan baik dan dapat  meminimalisir  risiko  tidak  bisa membayar  pinjaman  dana  tersebut dapat menjadi isyarat positif sehingga para stakeholder tertarik  untuk mendanai entitas bisnis menggunakan dananya.  Hal  ini  mengakibatkan naiknya  harga  pasar  saham  dan  iikuti oleh meningkatnya nilai perusahaan.
Hasil  pengujian  hipotesis  ini konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Amro & Asyik (2021), Kammagi & Veny (2023), dan Hadi & Budiman  (2023)  menjelaskan  bahwa struktur  modal  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Bersumber  pada  pengujian hipotesis  oleh  peneliti  membuktikan bahwa  variabel  independen,  ukuran perusahaan, diproksikan melalui logaritma natural dari total asset yang dimiliki  entitas  tersebut,  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut mengindikasikan bahwa entitas bisnis yang berskala besar memiliki kapabilitas untuk menarik stakeholder melakukan permodalan karena perusahaan tersebut dianggap mengalami  pertumbuhan  bisnis  yang bagus sehingga mendorong
stakeholder untuk menyuntikkan dana mereka pada perusahaan.
Output  yang  dihasilkan  pada pengujian hipotesis ini sejalan dengan teori  sinyal  terkait  pemberian  sinyal pada  suatu  perusahaan  dengan mengungkapkan  informasi  mengenai ukuran  perusahaan  dalam  laporan keuangan  yang  diterbitkan  pengelola bisnis dapat memberikan isyarat yang diperlukan stakeholder dimana perusahaan  yang  berskala  besar cenderung  memiliki  pertumbuhan penjualan  lebih  tinggi  sehingga  dapat menjadi sinyal positif bagi stakeholder , sehingga dapat meningkatkan  nilai  pada  perusahaan tersebut.
Hasil  pengujian  hipotesis  ini konsisten  hipotesis  dengan  penelitian yang dilakukan Wardhani et al., (2021) dan  Damayanti  &  Darmayanti  (2022) bahwa  ukuran  perusahaan  dapat mempengaruhi nilai perusahaan karena perusahaan dengan skala yang besar  cenderung  menarik  minat stakeholder di mana perusahaan yang besar  dianggap  berpotensi  dalam memanfaatkan aset yang dimiliki oleh manajemen dengan efektif dan efisien. Hal  ini  dapat  menujukkan  bahwa kemampuan  entitas  bisnis  dalam memobilisasi  sumber  daya  yang memadai  untuk  pertumbuhan  dan perkembangannya  dapat  mendorong para stakeholder untuk menyuntikkan dananya  pada  perusahaan  tersebut serta nilai pada entitas bisnis tersebut juga akan meningkat.

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Nilai Perusahaan
Bersumber  pada  pengujian hipotesis oleh peneliti mengindikasikan bahwa variabel independen, profitabilitas, diproksikan melalui  ROA  mempunyai  pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut menunjukkan  bahwa  tingginya  nilai ROA  dapat  memperlihatkan  prospek kinerja  pada  entitas  bisnisnya  karena menandakan  tingginya  pada  tingkat pengembalian.  ROA  juga  dapat
menandakan seberapa efektif
manajemen  pada  perusahaan  tersebut dalam  mengelola  aset  perusahaan seefektif  dan  seefisien  mungkin  guna mencapai  profit  yang  tinggi  dari sumber  daya  yang  dikelola  tersebut. Dengan  demikian,  semakin  tinggi kapabilitas perusahaan dalam menghasilkan  profit,  maka  dapat meningkatkan  nilai  pada  entitas bisnisnya.
Output  yang  dihasilkan  pada pengujian hipotesis ini sejalan dengan teori  sinyal  terkait  pemberian  sinyal pada suatu perusahaan. Pengungkapan informasi  mengenai  profitabilitas dalam laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan dapat memberikan  isyarat  yang  berguna untuk stakeholder melihat dan memprediksi masa depan suatu entitas bisnis.  Apabila  perusahaan  berhasil mencapai  profit  yang  tinggi,  ini menjadi  isyarat  yang  baik  bagi stakeholder  karena  profit  tang  tinggi menandakan  perusahaan  memiliki prospek  kinerja  yang  baik  dan  dapat mempengaruhi para stakeholder untuk menyuntikkan  dana  mereka  sehingga nilai  pada  entitas  bisnis  juga  akan meningkat.
Hasil  pengujian  hipotesis  ini konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Kammagi  &  Veny
(2023) dan Nurdin et al., (2023) bahwa profitabilitas  dapat  mempengaruhi nilai perusahaan karena aset perusahaan  digunakan  semaksimal mungkin  hingga  mendapatkan net income yang  cukup  besar  sehingga stakeholder cenderung menilai perusahaan  melalui  seberapa  besar perusahaan tersebut dapat menghasilkan profit. Perusahaan dengan  profit  yang  tinggi  dianggap menjadi  pilihan  investasi  yang menarik  sehingga  minat  investor meningkat,  maka  hal  tersebut  dapat mengakibatkan  kenaikan  nilai  saham sehingga  nilai  perusahaan  juga mengalami peningkatan.

## PENUTUP
Kesimpulan
Tujuan dilakukannya penelitian ini yaitu untuk mengetahui pengaruh struktur modal, ukuran perusahaan, dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2019- 2022.  Penelitian  ini  mengadopsi  metode kuantitatif  dengan  memanfaatkan  data sekunder yang diperoleh dari situs resmi BEI di www.idx.ac.id . Teknik purposive sampling  digunakan  untuk  memilih sampel berdasarkan pertimbangan tertentu.  Total  sampel  yang  terkumpul sebanyak 25 perusahaan dengan total 100 data.  Namun,  selama  proses  pengolahan data, terdapat 30 data data harus dioutlier, sehingga total data yang dapat digunakan dalam penelitian ini adalah 70 data. Hasil analisis  yang  telah  dilakukan  dapat memberikan  wawasan  mendalam  terkait bagaimana  variabel-variabel  penelitian ini dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan, maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut: 1. Pengujian hipotesis peneliti membuktikan bahwa variabel struktur modal  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. 2. Pengujian hipotesis peneliti membuktikan  bahwa  variabel  ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 3. Pengujian hipotesis peneliti membuktikan bahwa variabel
profitabilitas  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.

## Saran
Saran  yang  dapat  diberikan  oleh peneliti  untuk  penelitian  selanjutnya, sebagai berikut:
1. Bagi  manajemen  perusahaan,  dapat meningkatkan struktur modal, ukuran perusahaan, dan profitabilitas karena elemen-elemen tersebut dapat andil  pada  peningkatkan  nilai perusahaan.
2. Bagi stakeholder ,  dapat  mengkaji lebih  dalam  mengenai  struktur modal,  ukuran  perusahaan,  dan profitabilitas  sebelum  investasi.  Hal ini diperlukan karena ketiga elemen tersebut mencerminkan nilai
perusahaan.
3. Bagi peneliti selanjutnya, disarankan untuk menambahkan variabel independen  lainnya,  seperti    GCG dan CSR guna memperoleh gambaran  menyeluruh  mengenai faktor-faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan serta dapat memperluas sampel penelitian

## DAFTAR PUSTAKA
Adventy, A. (2022, December 7). Kenali Faktor  Penyebab  Naik  Turunnya Saham  Menurut  OJK .  Bisnis.Com.
https://market.bisnis.com/read/2022
1207/7/1606005/kenali-faktor- penyebab-naik-turunnya-saham- menurut-ojk Amaliyah,  F.,  &  Herwiyanti,  E.  (2020). Pengaruh  Keputusan  Investasi, Ukuran  Perusahaan,  Keputusan Pendanaan  dan  Kebijakan  Deviden Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor Pertambangan. Jurnal  Penelitan Ekonomi  Dan  Bisnis , 5 (1),  39–51. https://doi.org/10.33633/jpeb.v5i1.2 783 Amro, P. Z. N., & Asyik, P. Z. N. (2021). Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,  dan  Struktur  Modal terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmu  Dan  Riset  Akuntansi  (JIRA) , 10 (7).
Anggraeni,  P.,  &  Sulhan,  M.  (2020).
Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, dan  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi.
Jurnal  Ilmu  Manajemen  Dan Akuntansi Terapan (JIMAT) , 11 (1). Atmoko,  C.  (2022,  May  24). Kinerja Mulai  Bangkit,  Investor  Dapat Cermati  Saham-Saham  Properti . Antara. https://m.antaranews.com/amp/berit a/2898293/kinerja-mulai-bangkit- investor-dapat-cermati-saham- saham-properti Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2021).
Fundamentals of Financial Management (16th  ed.).  Cengage. www.cengage.com/highered
Budi,  H.  D.  S.,  &  Maryono.  (2022). Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran
Perusahaan,  Kebijakan  Deviden, Dan  Leverage  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-
2021. JIMAT  (Jurnal  Ilmiah Mahasiswa  Akuntansi) , 13 (04). https://doi.org/https://doi.org/10.23 887/jimat.v13i04.50998 Damayanti, N. M. E., & Darmayanti, N. P.  A.  (2022).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Profitabilitas,  dan  Struktur  Modal terhadap Nilai Perusahaan Transportasi dan Logistik. E-Jurnal Manajemen  Universitas  Udayana , 11 (8), 1462. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2 022.v11.i08.p02 Dewi,  L.  S.,  &  Abundanti,  N.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan  Manajerial  terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen  Universitas  Udayana , 8 (10), 6099. https://doi.org/10.24843/EJMUNU
D.2019.v08.i10.p12
Ganggi, R. A., Made, A., Aprilia, M. E., &  Poernamawatie,  F.  (2023).
Struktur  Modal,  Likuiditas,  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Barang Konsumen
Primer  Pada  Periode  2020-2021. Jurnal  Akuntansi  Manado  (JAIM) , 4 (1). https://doi.org/https://doi.org/10.53 682/jaim.vi.5900
Habsari, A., & Akhmadi. (2018). Ukuran
Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Nilai Perusahaan: Studi Empiris: Perusahaan  Sektor  Pertambangan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2011  sampai dengan 2015). Tirtayasa Ekonomika , 13 (2), 300–319.
https://doi.org/10.35448/jte.v13i2.4 316 Hadi,  N.,  &  Budiman,  J.  (2023). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan
Dividen. Widya  Cipta:  Jurnal
Sekretari  Dan  Manajemen , 7 (2),
160–168.
https://doi.org/10.31294/widyacipta .v7i2.16213 Hery. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Integrated and Comprehensive) . Grasindo. Indrarini,  S.  (2019). Nilai  Perusahaan Melalui  Kualitas  Laba  (Good Corporate dan Kebijakan Perusahaan) . Scopindo. Irawati,  D.  M.,  Hermuningsih,  S.,  & Maulida,  A.  (2022).  Analisis Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran
Perusahaan, dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Al-Kharaj :  Jurnal Ekonomi,  Keuangan  &  Bisnis Syariah , 4 (3), 813–827. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4 i3.741 Kammagi, N., & Veny. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi Bisnis , 16 (1), 41–55. https://doi.org/10.30813/jab.v16 Lumentut,  F.  G.,  &  Mangantar,  M. (2019). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas, dan Aktivitas terhadap Nilai Perusahaan Mannufaktur  yang  Terdaftar  di
Indeks  Kompas100  Periode  2012- 2016. Jurnal  Riset  Ekonomi,
Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi ,
7 (3),
2303–1174.
https://doi.org/https://doi.org/10.35
794/emba.v7i3.23643 Mahanani,  H.  T.,  &  Kartika,  A.  (2022). Pengaruh struktur modal, likuiditas, ukuran perusahaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 5 (1). https://journal.ikopin.ac.id/index.ph
p/fairvalue
Menko  Airlangga:  Indonesia  Telah Menjadi  Tujuan  Investasi  Properti Terbaik di Dunia . (2023, September
19). Ekon.Go.Id. https://ekon.go.id/publikasi/detail/5 385/menko-airlangga-indonesia-
telah-menjadi-tujuan-investasi- properti-terbaik-di-dunia
Mudjijah, S., Khalid, Z., & Astuti, D. A.
S.  (2019).  Pengaruh  Kinerja Keuangan  dan  Struktur  Modal terhadap  Nilai  Perusahaan  yang Dimoderasi Variabel Ukuran Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan , 8 (1).
Muelgini,  N.  A.  (2023,  November  6). Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia Tetap Kuat pada Triwulan III 2023 . Bank Indonesia. https://www.bi.go.id/id/publikasi/ru ang-media/news-
release/Pages/sp_2530023.aspx Nur,  T.  (2018).  Pengaruh  Growth Opportunity,  Profitabilitas,  dan Struktur  Modal  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Dividen sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di BEI pada Periode 2014-
2017. Jurnal  Manajemen  Bisnis Indonesia , 5 (3), 393–411. https://doi.org/10.31843/jmbi.v5i3.
175
Nurdin,  E.,  Fitriaman,  F.,  &  Aqurat,  W. N.  (2023).  Empirical  Testing  of Capital Structure and Profitability as Mechanisms  to  Enhance  Firm Value. Jurnal  ASET  (Akuntansi
Riset) , 15 (2), 221–228. https://doi.org/10.17509/jaset.v15i2
Riki,  M.,  Tubastuvi,  N.,  Darmawan,  A.,
& Rahmawati, I. Y. (2022). Struktur Modal, Profitabilitas, dan Likuiditas terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kebijakan  Dividen  Sebagai  Moderasi. Jurnal Akademi Akuntansi , 5 (1), 62–75. https://doi.org/10.22219/jaa.v5i1.1940 9 Rizali,  S.  (2022,  September  28). Prospek Investasi Saham Properti . Bisnis Indonesia.
https://bisnisindonesia.id/article/prospek -investasi-saham-properti
Sahara, H., Titisari, K. H., & Siddi, P. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Leverage dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Nilai Perusahaan. Owner , 6 (1), 322–335. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.580 Suherman, A., & Siska, E. (2021). Manajemen Keuangan (W. Jati & A. Ariyanto, Eds.;
1st ed.). Insan Cendekia Mandiri.
Wardhani, W. K., Titisari, K. H., & Suhendro.
(2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Modal,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Good Corporate  Governance  terhadap  Nilai Perusahaan. Ekonomis:  Journal  of Economics  and  Business , 5 (1),  37–45. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.33087 /ekonomis.v5i1.264 Yulianti,  E.,  Hermuningsih,  S.,  &  Sari,  P.  P. (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal, Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan. Ecobisma  (Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  Dan Manajemen) , 9 (1).