THE INFLUENCE OF PROFITABILITY, COMPANY SIZE AND ASSET GROWTH ON CAPITAL STRUCTURE IN ASIAN ELECTRICITY COMPANIES FOR THE 2019-2022 PERIOD
PENGARUH PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN DAN PERTUMBUHAN ASET TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN LISTRIK ASIA PERIODE 2019-2022
Hanif Rizkia Wafa 1 , Muhafidhah Novie 2
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Nahdlatul Ulama Sidoarjo 1,2 31419058.mhs@unusida.ac.id 1 , muhafidhahnovie.mnj@unusida.ac.id 2

## ABSTRACT
This  study  aims  to  analyze  the  factors  influencing  the  capital  structure  of  property  companies  in  the Indonesia Stock Exchange from 2019 to 2022, including profitability, company size, and asset growth. It employs a quantitative approach with an applied method and is conducted on Asian electricity companies from  2019  to  2022  in  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  The  population  studied  encompasses  all companies  in  the  Asian  electricity  sector  listed  on  the  IDX  during  that  period,  totaling  45  companies. Purposive  sampling  is  used  as  the  sampling  method,  with  sample  selection  criteria  based  on  financial reports during the specified period. Data collected include Return on Assets (ROA), Company Size, Total Assets, and Debt to Equity Ratio (DER). Data collection methods involve secondary data from financial reports of companies listed on the IDX, accessed through the official website www.idx.co.id. Data analysis includes descriptive analysis and classic assumption tests, as well as hypothesis testing such as multiple linear regression analysis, partial tests, simultaneous tests, and determinant coefficient tests. Thus, this study  provides  a  deep  understanding  of  the  relationship  between  profitability,  company  size,  and  asset growth  with  the  capital  structure  of  companies  in  the  Asian  electricity  sector.  The  results  show  that company size does not significantly affect the capital structure of Asian Electricity Companies on the IDX from 2019 to 2021. However, asset growth and profitability have a significant and positive impact on the capital  structure  during  the  same  period.  Additionally,  collectively,  company  size,  asset  growth,  and profitability significantly influence the capital structure of these companies on the IDX from 2019 to 2021. Keywords: Profitability, Company Size, Asset Growth, Capital Structure.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis faktor-faktor yang memengaruhi struktur modal perusahaan properti di Bursa Efek Indonesia dari 2019 hingga 2022, termasuk profitabilitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan  aset.  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  dengan  metode  terapan  dan dilaksanakan pada perusahaan listrik Asia periode 2019-2022 di Bursa Efek Indonesia (BEI). Populasi yang diteliti meliputi seluruh perusahaan di sektor listrik Asia yang terdaftar di BEI pada rentang waktu tersebut, dengan  total  45  perusahaan.  Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  purposive  sampling, dengan kriteria pemilihan sampel berdasarkan laporan keuangan periode tersebut. Data yang dikumpulkan mencakup  Return  on  Assets  (ROA),  Ukuran  Perusahaan,  Total  Aset,  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER). Metode pengumpulan data menggunakan data sekunder dari laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di BEI, diakses melalui situs web resmi www.idx.co.id. Analisis data melibatkan analisis deskriptif dan uji asumsi klasik, serta uji hipotesis seperti analisis linear berganda, uji parsial, uji simultan, dan uji koefisien determinan. Dengan demikian, penelitian ini memberikan pemahaman yang mendalam tentang hubungan antara profitabilitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan aset dengan struktur modal perusahaan di sektor listrik Asia. Hasil penelitian menunjukan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur  modal  Perusahaan  Listrik  Asia  di  BEI  periode  2019-2021.  Namun,  pertumbuhan  aset  dan profitabilitas memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap struktur modal dalam periode yang sama. Selain  itu,  secara  bersama-sama,  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan  aset,  dan  profitabilitas  berpengaruh signifikan terhadap struktur modal perusahaan tersebut di BEI dari tahun 2019 hingga 2021.
Kata Kunci : Profitablitas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Aset, Struktur Modal.

## PENDAHULUAN
Struktur modal merujuk pada cara perusahaan  membiayai  sumber-sumber
keuangan  permanen,  seperti  hutang jangka  panjang,  saham  preferen,  dan ekuitas  pemegang  saham  (Astika  et  al.,
2019). Fungsi utama dari struktur modal adalah memberikan kerangka kerja bagi manajemen  perusahaan  untuk  membuat keputusan terkait modal kerja. Penelitian ini berfokus pada perusahaan di industri properti. Dalam konteks ini, pertumbuhan  perusahaan  properti  dapat diindikasikan  oleh  peningkatan  skala produksi  dan  penjualan,  yang  pada gilirannya  meningkatkan  laba  yang dihasilkan.  Dengan  demikian,  struktur modal menjadi penting karena memengaruhi  bagaimana  perusahaan memilih dan mengalokasikan modalnya untuk  mendukung  pertumbuhan  yang berkelanjutan.
Profitabilitas  dapat  berdampak pada  struktur  modal  suatu  perusahaan. Perusahaan  dengan  keuntungan  bersih yang  besar  cenderung  memiliki  laba ditahan  yang  besar  pula.  Hal  ini memungkinkan perusahaan untuk menggunakan  sumber  daya  internal untuk  mendukung  ekspansi  mereka, mengurangi ketergantungan pada sumber dana eksternal seperti pinjaman
(Astika  et  al.,  2019).  Profitabilitas  juga mencerminkan  kemampuan  perusahaan untuk  menghasilkan  keuntungan  dari berbagai  sumber,  termasuk  produksi, penjualan, modal, dan lain-lain. Namun, ada  juga  pengaruh  negatif  dari profitabilitas  terhadap  struktur  modal. Perusahaan  yang  sangat  profitable mungkin lebih memilih untuk menggunakan keuntungan mereka untuk mendanai kegiatan operasional daripada mengambil  utang  tambahan.  Sebagai hasilnya,  mereka  cenderung  memiliki tingkat  utang  yang  lebih  rendah  dalam struktur modal mereka. Ukuran perusahaan bisa mencerminkan  kemampuan  perusahaan dalam  melakukan  penjualan,  baik  itu produk  maupun  jasanya,  dan  dapat diukur  melalui  total  aset  yang  dimiliki (Ria & Lestari, 2015). Penilaian ukuran perusahaan  bisa  dilakukan  dengan
melihat total penjualan, rata-rata tingkat penjualan,  total  aset,  dan  rata-rata  total aset.  Pertumbuhan  aset  dalam  sebuah perusahaan dapat memengaruhi struktur modalnya.  Pertumbuhan  aset  adalah faktor yang mempertimbangkan keputusan  penggunaan  hutang  (Fajrida, 2020)..  Ketika  pertumbuhan  aset perusahaan  meningkat,  kecenderungan penggunaan hutang juga meningkat. Hal ini  karena  perlu  adanya  sumber  dana tambahan untuk mendukung pertumbuhan tersebut. Rasio  profitabilitas  Return  on Assets  (ROA)  mengukur  laba  bersih yang dihasilkan perusahaan dibandingkan  dengan  total  aset  yang dimiliki. Rasio ini memberikan gambaran  tentang  seberapa  efisien  aset perusahaan digunakan untuk menghasilkan keuntungan. Profitabilitas,  seperti  ROA,  memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. Ketika sebuah perusahaan  memiliki  laba  yang  tinggi, cenderung  mereka  akan  menggunakan lebih banyak hutang untuk memaksimalkan  keuntungan  mereka. Hal ini karena penggunaan hutang dapat menghasilkan  penghematan  pajak  yang signifikan, mendorong perusahaan untuk lebih  mengandalkan  hutang  daripada modal  ekuitas  (Karlina  et  al.,  2015). Perusahaan  dengan  tingkat  ROA  yang tinggi juga cenderung memiliki manajemen  aset  yang  efisien,  sehingga mereka  lebih  mampu  mengatur  dan mengelola aset mereka dengan baik. Ini memudahkan perusahaan untuk membayar  kembali  hutang  jika  mereka memutuskan untuk mengambil pinjaman dengan nilai yang lebih besar. Ukuran perusahaan memang memiliki  pengaruh  pada  struktur modalnya. Sebagai faktor perbandingan, ukuran perusahaan memengaruhi keputusan  terkait  struktur  modal. Meskipun demikian, pengaruhnya
cenderung positif namun tidak signifikan.  Ini  disebabkan  oleh  fakta bahwa perusahaan besar dengan kepemilikan  saham  yang  tersebar  luas tidak terlalu dipengaruhi oleh perluasan modal  saham,  karena  dampaknya terhadap pengendalian perusahaan yang dominan  terhadap  pihak  lain  menjadi kecil (Ria & Lestari, 2015). Oleh karena itu, ukuran perusahaan memiliki dampak yang  signifikan  terhadap  kebijakan struktur modal perusahaan. Pertumbuhan aset, yang merupakan  perubahan  dalam  total  aset perusahaan dari satu periode ke periode lainnya,  juga  memengaruhi  keputusan hutang  perusahaan.  Perusahaan  dengan tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi cenderung  menggunakan  lebih  banyak hutang,  sehingga  memiliki  hubungan positif  antara  rasio  hutang  terhadap ekuitas  (debt  to  equity  ratio)  dan pertumbuhan (Amin et al., 2023). Rasio ini penting karena membantu manajemen perusahaan dalam memantau nilai dan perkembangan aset dari waktu ke waktu. Pertumbuhan aset yang  meningkat  diharapkan  dapat meningkatkan kinerja
operasional perusahaan.  Rasio  pertumbuhan  aset dihitung  dengan  membandingkan  total aset  pada  periode  tertentu  dengan  total aset  pada  periode  sebelumnya.  Dalam penelitian ini, objek yang diteliti adalah perusahaan listrik asia yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode 2019-2022.
Dalam  konteks  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, perusahaan listrik asia merupakan salah satu aset fisik. Efisiensi pendanaan dapat tercapai  ketika  perusahaan  memiliki struktur  modal  yang  optimal.  Struktur modal yang optimal adalah yang mampu meminimalkan  biaya  modal  rata-rata atau penggunaan modal secara keseluruhan, sehingga dapat memaksimalkan nilai perusahaan.
Dengan  kata  lain,  perusahaan  akan mencari  kombinasi  yang  tepat  antara modal  ekuitas  dan  modal  hutang  untuk meminimalkan  biaya  modalnya  dan memaksimalkan  keuntungan  bagi  para pemegang  saham.  Dengan  demikian, pemilihan  struktur  modal  yang  tepat akan menjadi kunci untuk meningkatkan nilai perusahaan dan mencapai efisiensi pendanaan.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengungkap  pengaruh  berbagai  faktor terhadap  struktur  modal  perusahaan listrik asia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2019 hingga 2022. Pertama, penelitian akan mengeksplorasi dampak  profitabilitas,  yang  diukur melalui  return  on  assets,  terhadap struktur  modal  perusahaan.  Kemudian, penelitian  akan  melihat  bagaimana ukuran perusahaan mempengaruhi struktur  modal,  dengan  fokus  pada perbandingan ukuran perusahaan terhadap keputusan modalnya. Selanjutnya, penelitian akan memeriksa hubungan  antara  pertumbuhan  aset perusahaan  dan  struktur  modalnya, dengan  asumsi  bahwa  perusahaan  yang mengalami  pertumbuhan  aset  yang signifikan  cenderung  menggunakan lebih banyak hutang. Akhirnya, penelitian  akan  menyelidiki  secara menyeluruh  pengaruh  dari  return  on assets, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan  aset  terhadap  struktur modal perusahaan listrik asia, mengeksplorasi  interaksi  kompleks antara variabel-variabel tersebut. Dengan demikian, penelitian ini bertujuan untuk memberikan pemahaman  yang  lebih  mendalam tentang  bagaimana  faktor-faktor  ini berperan  dalam  pembentukan  struktur modal  perusahaan  listrik  asia  di  pasar modal Indonesia.

## KAJIAN PUSTAKA Struktur Modal
Struktur  modal  adalah  bagaimana perusahaan membagi atau membandingkan  sumber  pendanaan jangka  panjangnya,  yang  tercermin dalam  perbandingan  antara  hutang jangka  panjang  dan  modal  sendiri (Suweta  &  Dewi,  2016).  Hal  ini menggambarkan cara perusahaan mendanai operasionalnya atau membiayai  asetnya.  Perusahaan  sering kali memerlukan campuran modal asing dan  modal  sendiri.  Struktur  modal merupakan kombinasi dari modal jangka panjang  dan  modal  sendiri  yang  dipilih untuk  mencapai  nilai  perusahaan  yang tinggi  dan  biaya  modal  yang  rendah (Krisnanda & Wiksuana, 2015). Keputusan  mengenai  struktur  modal harus  dipertimbangkan  secara  cermat dan  optimal  karena  sumber  modal memiliki beragam jangka waktu, biaya, dan  tingkat  risiko.  Semakin  besar struktur  modal  perusahaan,  semakin besar  pula  risiko  atau  tanggung  jawab perusahaan tersebut, seperti meningkatnya jumlah hutang yang harus dipertanggungjawabkan dalam
operasional  perusahaan  (Suweta  &
Dewi, 2016). Struktur  modal  merujuk  pada pengaturan  keuangan  yang  bersifat permanen, di mana perusahaan mempertimbangkan antara modal sendiri dan hutang jangka panjang. Pertimbangan atas kedua aspek ini akan memengaruhi tingkat pengembalian dan tingkat  risiko  yang  diharapkan  oleh perusahaan. Penetapan kebijakan
struktur  modal  melibatkan  evaluasi terhadap  tingkat  pengembalian  dan risiko  karena  peningkatan  hutang  akan berdampak  pada  peningkatan  kedua faktor tersebut. Untuk mencapai struktur modal  yang  optimal,  sangat  penting untuk mencari keseimbangan yang tepat antara  tingkat  pengembalian  dan  risiko (Effendi, 2017).
Struktur  modal  menjadi  perhatian
utama dalam sebuah perusahaan karena kualitasnya,  baik  atau  buruk,  akan mempengaruhi posisi finansial perusahaan,  yang  pada  akhirnya  akan berdampak  pada  nilai  perusahaan  itu sendiri.  Kesalahan  dalam  menetapkan struktur  modal  dapat  berdampak  luas, terutama jika perusahaan mengandalkan terlalu  banyak  hutang.  Hal  ini  akan meningkatkan  beban  tetap  yang  harus ditanggung oleh perusahaan, yang pada gilirannya meningkatkan risiko finansial seperti  ketidakmampuan  membayar angsuran  hutang  atau  bunga  (Yanti  & Darmayanti,  2019).  Dari  berbagai pandangan ahli di atas, dapat disimpulkan  bahwa  struktur  modal merupakan  perbandingan  antara  modal asing (baik dalam bentuk hutang jangka panjang maupun pendek) dengan modal sendiri perusahaan.
Profitabilitas Profitabilitas adalah ukuran kemampuan perusahaan untuk memperoleh  laba,  yang  jika  tinggi menunjukkan kinerja yang baik. Sebaliknya,  jika  laba  yang  diperoleh rendah,  hal  ini  menandakan  kinerja perusahaan yang kurang baik dan kurang efisien (Purba, 2019). Rasio profitabilitas  digunakan  untuk  menilai seberapa  besar  perusahaan  mampu menghasilkan laba dibandingkan dengan aktiva atau penjualan, sehingga mencerminkan  kemampuan  perusahaan untuk  menghasilkan  laba  dari  modal sendiri  atau  penjualan  aktiva  (Evadine, 2019). Profitabilitas juga mencerminkan kemampuan perusahaan untuk membiayai  investasi  dari  laba  ditahan (Suweta & Dewi, 2016). Teori Packing
Order  menyatakan  bahwa  perusahaan cenderung  memanfaatkan  sumber  dana internal  seperti  depresiasi  dan  laba ditahan  sebelum  menggunakan  dana eksternal untuk pendanaan, kecuali jika dana  internal  tidak  mencukupi,  maka
perusahaan akan cenderung menggunakan  hutang  (Sofiatin,  2020). Return  on  Assets  (ROA)  mengukur kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba dalam periode tertentu, yang  sering  kali  digunakan  sebagai indikator kinerja perusahaan. Laba yang dihasilkan  juga  merupakan  faktor penting  dalam  menciptakan  nilai perusahaan  untuk  masa  yang  akan datang (Sofiatin, 2020).
Profitabilitas merupakan alat penting  dalam  menganalisis  kinerja manajemen, karena posisi laba perusahaan mencerminkan tingkat profitabilitasnya  (Oktaviarni  et  al.,
2019).  Bagi  investor  di  pasar  modal, kinerja  perusahaan  dalam  memperoleh dan  meningkatkan  laba  menjadi  faktor penting  dalam  keputusan  investasi mereka.  Oleh  karena  itu,  manajemen perusahaan  dituntut  untuk  mencapai target  profitabilitas  yang  ditetapkan untuk  mempertahankan  ketertarikan investor (Muhidin & Situngkir, 2023).

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan mengacu pada dimensi  atau  skala  perusahaan  yang dapat  dilihat  dari  total  aset,  rata-rata penjualan,  dan  jumlah  karyawan  yang dimiliki  (Suweta  &  Dewi,  2016). Perusahaan yang relatif besar cenderung memerlukan dana yang lebih besar dari sumber  eksternal,  terutama  seiring dengan pertumbuhan perusahaan. Besarnya  ukuran  perusahaan  dianggap sebagai indikator risiko bagi investor, di mana perusahaan dengan posisi keuangan  yang  kuat  dapat  dianggap lebih  dapat  memenuhi  kewajiban  dan memberikan tingkat pengembalian yang baik bagi investor.
Perusahaan  yang  memiliki  skala besar umumnya lebih mudah memperoleh hutang daripada perusahaan kecil  karena  kreditor  cenderung  lebih percaya pada perusahaan yang memiliki
skala  besar.  Perusahaan  besar  juga cenderung  lebih  tahan  terhadap  risiko kebangkrutan  (Safitri  &  Akhmadi, 2017). Ukuran perusahaan mencerminkan  kemampuan  perusahaan dalam  penjualan  produk  atau  jasanya, dengan  memperhatikan  jumlah  tenaga kerja  atau  karyawan  yang  dimilikinya (Ria & Lestari, 2015). Perusahaan yang besar memiliki kemungkinan lebih besar untuk  mendapatkan  tambahan  modal melalui  pasar  modal  dibandingkan perusahaan  kecil.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  ukuran  perusahaan  secara langsung  berhubungan  positif  dengan komponen hutang dalam struktur modal perusahaan.
Ukuran  perusahaan  merupakan faktor  yang  harus  dipertimbangkan dalam  pengambilan  keputusan  terkait struktur modal (Nurhayadi et al., 2021). Perusahaan  besar  dengan  kebutuhan dana  yang  besar  cenderung  memilih menggunakan  hutang  untuk  membiayai aktivitas  perusahaan.  Oleh  karena  itu, ukuran  perusahaan  secara  langsung memengaruhi  kebijakan  struktur  modal perusahaan.  Menurut  (Darmawan  & Widhiyani,  2017)  ukuran  perusahaan mencerminkan  gambaran  besar  atau kecilnya perusahaan, di mana perusahaan  besar  lebih  mungkin  untuk mendapatkan  pinjaman  eksternal  baik dalam  bentuk  saham  maupun  hutang karena  reputasinya  yang  kuat  di  mata masyarakat.

## Pertumbuhan Aset
Pertumbuhan  aset  merupakan variabel  yang  dipertimbangkan  dalam pengambilan  keputusan  terkait  hutang (Fajrida,  2020).  Hal  ini  karena  biaya emisi  saham  cenderung  lebih  tinggi daripada  penerbitan  surat  hutang. Perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang  tinggi  cenderung  lebih  memilih menggunakan  hutang  sebagai  sumber pendanaan.  Oleh  karena  itu,  terdapat
hubungan  positif  antara  pertumbuhan aset  dan  rasio  hutang  terhadap  ekuitas (DER). Perusahaan dengan pertumbuhan yang cepat lebih bergantung pada modal eksternal  daripada  perusahaan  dengan pertumbuhan  yang  lebih  lambat. Menurut  (Khoiriyah  &  Rasyid,  2020) pertumbuhan aset mencerminkan alokasi dana  perusahaan  ke  dalam  aktiva.  Jika pertumbuhan perusahaan tinggi, pendapatan  yang  tersedia  untuk  modal internal  untuk  membiayai  pertumbuhan tersebut cenderung berkurang. Sebaliknya,  perusahaan  membutuhkan biaya yang signifikan untuk menerbitkan saham baru. Oleh karena itu, perusahaan cenderung  mengandalkan  sumber  dana eksternal untuk membiayai pertumbuhan asetnya.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan  kuantitatif  dengan  metode terapan.    Penelitian  ini  dilaksanakan pada  perusahaan  listrik  Asia  periode 2019-2022  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Populasi  yang  diteliti  meliputi seluruh perusahaan di sektor listrik asia yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  rentang  waktu  tahun  2019  hingga 2012  sebanyak  45  perusahaan.  Metode pengambilan  sampel  yang  diterapkan dalam  penelitian  ini  adalah  purposive sampling,  yang  dipilih  berdasarkan pertimbangan-pertimbangan
kriteria yang  ditetapkan  oleh  peneliti.  Kriteria pemilihan  sampel  berdasarkan  laporan keuangan periode 2019-2022 ditetapkan sebagai  berikut:  Sampel  dipilih  dari perusahaan  yang  beroperasi  di  listrik yang terdaftar secara berurutan di Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  2019- 2012.  Hanya  perusahaan  yang  telah mengeluarkan  laporan  keuangan  yang telah  diaudit  yang  dimasukkan  dalam penelitian. Laporan keuangan perusahaan  harus  disajikan  dalam  mata uang rupiah untuk memastikan
konsistensi  dalam  analisis.  Data  yang terdapat  dalam  laporan  keuangan mencakup  Return  on  Assets  (ROA), Ukuran  Perusahaan,  Total  Aset,  dan Debt  to  Equity  Ratio  (DER).  Informasi ini  menjadi  dasar  analisis  untuk mengidentifikasi  faktor-faktor  yang memengaruhi struktur modal perusahaan.  Dari  kesembilan  sampel bank tersebut, selama periode lima tahun dari 2019hingga 2012, total sampel yang dihasilkan adalah 9 perusahaan dikalikan dengan  5  tahun,  yang  menghasilkan  45 data  sampel  perusahaan  untuk  setiap variabel profitabilitas, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan aset. Peneliti  menggunakan  metode pengumpulan data dengan mengandalkan  data  sekunder  yang berasal dari laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,  yang  dapat  diakses  melalui situs web resmi www.idx.co.id. Sumber data  sekunder  ini  merupakan  sumber tidak  langsung  yang  menyediakan informasi,  dan  oleh  karena  itu,  teknik yang  digunakan  adalah  pengumpulan data  dari  laporan  keuangan  tahunan (annual  report).  Teknik  analisis  data yang  digunakan  meliputi  analisis deskriptif  untuk  memberikan  gambaran umum  tentang  data,  uji  asumsi  klasik untuk menguji normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi, serta uji hipotesis yang mencakup  analisis  linear  berganda,  uji parsial,  uji  simultan,  dan  uji  koefisien determinan. Melalui metode ini, penelitian dapat mengidentifikasi hubungan  antara  profitabilitas,  ukuran perusahaan,  dan  pertumbuhan  aset terhadap struktur modal dengan memperhatikan  berbagai  aspek  yang relevan. HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN Tabel 1. Analisis Regresi Linier

## Berganda
Dari Tabel 1, diperoleh persamaan regresi  ganda  sebagai  berikut:  Y  =
44,166  +  0,124X1  +  0,404X2  +
0,219X3.  Analisis  persamaan  tersebut menghasilkan kesimpulan sebagai berikut: a. Nilai konstanta 44,166 menunjukkan bahwa nilai Y adalah 44,166 saat X1, X2, dan X3 memiliki nilai konstan.
b. Koefisien  regresi  X1  sebesar  0,124 menandakan bahwa setiap kenaikan 1 satuan pada X1 akan mengakibatkan kenaikan Y sebesar 0,124. Sebaliknya, penurunan 1 satuan pada X1 akan menyebabkan penurunan Y sebesar 0,124. c. Koefisien  regresi  X2  sebesar  0,404 menandakan bahwa setiap kenaikan 1 satuan pada X2 akan mengakibatkan penurunan Y sebesar 0,404. Sebaliknya, penurunan 1 satuan pada X2  akan  mengakibatkan  kenaikan  Y sebesar 0,404.
d. Koefisien  regresi  X3  sebesar  0,219 menandakan bahwa setiap kenaikan 1 satuan pada X3 akan mengakibatkan kenaikan Y sebesar 0,219. Sebaliknya, penurunan 1 satuan pada X3 akan menyebabkan penurunan Y
sebesar 0,219.
Dari  hasil  perhitungan  uji-t  pada Tabel  1,  terlihat  bahwa  nilai  p-value untuk  ukuran  perusahaan  adalah  0,496, yang menunjukkan bahwa nilai tersebut lebih besar dari tingkat signifikansi α = 5%,  yaitu  0,05.  Oleh  karena  itu,  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  ukuran perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  positif  terhadap  struktur modal.  Sementara  itu,  nilai  p-value untuk  pertumbuhan  aset  adalah  0,045, yang lebih kecil dari tingkat signifikansi
α = 5%. Hal ini mengindikasikan bahwa variabel pertumbuhan aset tidak berpengaruh  signifikan  positif  terhadap struktur  modal.  Selanjutnya,  nilai  p- value  untuk  ukuran  perusahaan  adalah 0,036, yang juga lebih kecil dari tingkat signifikansi  α  =  5%.  Ini  menunjukkan bahwa variabel ukuran perusahaan tidak memiliki  pengaruh  signifikan  positif terhadap struktur modal.
Tabel 2. Uji Anova Model Sum of Squares df  Mean Square F Sig. 1 Regression 201.114 3  67.038 11.168 .018b Residual  28415.415  71  400.217 Total 28616.529  74 Sumber: data olahan Tabel 2 menunjukkan bahwa hasil uji Anova menunjukkan nilai signifikansi  sebesar  0,018,  yang  lebih kecil dari tingkat signifikansi α = 0,005. Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  secara simultan, ukuran perusahaan, pertumbuhan  aset,  dan  profitabilitas berpengaruh  terhadap  struktur  modal. Selanjutnya, Tabel 3 menunjukkan nilai Adjusted R square (R^2) sebesar 0,435, yang menunjukkan bahwa sekitar 43,5% dari variasi dalam struktur modal dapat dijelaskan oleh variabel ukuran perusahaan,  pertumbuhan  aset,  dan profitabilitas.  Sementara  itu,  sekitar 56,5%  variasi  lainnya  dalam  struktur modal dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam analisis ini.
Tabel 3. Koefisien Determinasi
Model R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .384a .457 .435 20.00543 Sumber: data olahan Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap  Struktur  modal  Pada Perusahaan Listrik Asia Pada Periode
2019-2022
Berdasarkan  hasil  analisis  data, nilai  p-value  dari  uji-t  untuk  ukuran perusahaan adalah 0,496. Karena nilai p- value  tersebut  lebih  besar  dari  tingkat
signifikansi α = 5% (0,496 < 0,05), maka dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal. Temuan  ini  sejalan  dengan  penelitian oleh  (Dewi  &  Ekadjaja,  2020)  yang menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan tidak berdampak signifikan pada struktur modal. Hal ini mungkin disebabkan oleh kesalahan dalam pengambilan keputusan pendanaan, di mana manajemen perusahaan  gagal  mengelola  struktur modal  secara  optimal.  Temuan  ini  juga konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Rosalia  et  al.,  2022) yang  menyimpulkan  bahwa  ukuran perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Pengaruh Pertumbuhan Aset Terhadap  Struktur  modal  Pada Perusahaan Listrik Asia Pada Periode 2019-2022
Berdasarkan  hasil  analisis  data, didapatkan nilai p-value dari uji-t untuk Pertumbuhan  Aset  sebesar  0,045. Karena nilai p-value tersebut lebih kecil dari tingkat signifikansi α = 5% (0,045 <
0,05), dapat disimpulkan bahwa pertumbuhan  aset  memiliki  pengaruh yang signifikan positif terhadap struktur modal.  Menurut  (Brigham  &  Houston, 2013)  menjelaskan  bahwa  perusahaan yang  mengalami  pertumbuhan  yang cepat  cenderung  mengandalkan  modal eksternal lebih banyak. Teori agensi juga menyoroti kecenderungan manajer untuk memperoleh  keuntungan  pribadi  dari biaya  pihak  lain  dalam  proses pertumbuhan  perusahaan.  Dukungan teori  ini  dijelaskan  oleh  (Erawati  & Mbiliyora,
2023)yang menyatakan bahwa  pertumbuhan  aktiva  memiliki dampak positif terhadap struktur modal, terutama  pada  perusahaan  dengan pertumbuhan  tinggi  yang  menghadapi kekurangan  dana  internal.  Penelitian oleh  (Remigius  et  al.,  2022)juga
mengkonfirmasi  bahwa  pertumbuhan aset  berpengaruh  positif  terhadap struktur modal perusahaan.

## Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap
Struktur  modal  Pada  Perusahaan Listrik Asia Pada Periode 2019-2022
Berdasarkan analisis data, nilai p- value  dari  uji-t  untuk  Profitabilitas adalah  0,036.  Karena  nilai  p-value tersebut  lebih  kecil  dari  tingkat signifikansi α = 5% (0,036 < 0,05), dapat disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh yang signifikan antara profitabilitas dan struktur  modal  pada  Perusahaan  Listrik Asia  selama  periode  2019-2021.
Profitabilitas, yang merupakan pengembalian  atas  investasi  modal, menjadi faktor penting dalam menentukan struktur modal perusahaan. Perusahaan dengan tingkat pengembalian  yang  tinggi  cenderung memiliki  proporsi  utang  yang  lebih rendah karena dapat memenuhi kebutuhan  dana  dari  laba  yang dihasilkan. Tingginya profitabilitas juga menandakan  adanya  sumber  dana internal  yang  mencukupi,  sehingga perusahaan  membutuhkan  lebih  sedikit hutang.  Hasil  penelitian  sebelumnya oleh  (Rahmiati  et  al.,  2017)  juga menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki  pengaruh  signifikan  yang positif terhadap struktur modal perusahaan.

## PENUTUP
Kesimpulan Berdasarkan hasil penelitian, dapat disimpulkan bahwa: (1) Ukuran perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal Perusahaan Listrik Asia yang terdaftar di
BEI  dari  tahun  2019  hingga  2021;  (2) Pertumbuhan  aset  memiliki  pengaruh yang  signifikan  dan  positif  terhadap struktur  modal  Perusahaan  Listrik  Asia yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode
2019-2021;  (3)  Profitabilitas  juga memiliki  pengaruh  yang  signifikan  dan positif terhadap struktur modal Perusahaan Listrik Asia yang terdaftar di BEI pada rentang waktu yang sama; (4) Secara bersama-sama, ukuran perusahaan,  pertumbuhan  aset,  dan profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  struktur  modal Perusahaan  Listrik  Asia    yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2019 hingga 2021.

## DAFTAR PUSTAKA
Amin, M. A. N., Amirah, A., & Azis, L. A.  (2023).  Pengaruh  Growth Opportunity,  Pertumbuhan  Aset, Profitabilitas,  Dan  Risiko  Bisnis Terhadap  Struktur  Modal  Pada Perusahaan  Properti  Dan  Real Estate. Jurnal  Valuasi:  Jurnal Ilmiah  Ilmu  Manajemen  Dan Kewirausahaan , 3 (1),  Article  1.
https://doi.org/10.46306/vls.v3i1. 168 Astika,  I.  G.,  Suryandari,  N.  N. A.,  & Putra,  G.  B.  B.  (2019).  Pengaruh profitabilitas,  kebijakan  dividen dan  ukuran  perusahaan  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode
2015-2018. Seminar  Nasional Inovasi  Dalam  Penelitian  Sains, Teknologi Dan Humaniora- InoBali , 574–585. https://eproceeding.undwi.ac.id/in dex.php/inobali/article/download/ 217/202 Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2013). Fundamentals of financial management . South-Western Cengage Learning. http://lms.aambc.edu.et:8080/xml ui/bitstream/handle/123456789/16 2/Fundamentals%20of%20Financ ial%20Management,%2013th%20
ed.%20(%20PDFDrive%20).pdf? sequence=1 Darmawan, I. P. Y., & Widhiyani, N. L. S.  (2017).  Pengaruh  ukuran perusahaan,  kompleksitas  operasi perusahaan dan komite audit pada audit  delay. E-Jurnal  Akuntansi , 21 (1), 254–282.
Dewi,  V.  S.,  &  Ekadjaja,  A.  (2020). Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas dan  ukuran  perusahaan  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur. Jurnal  Paradigma
Akuntansi , 2 (1), 118–126.
Effendi, M. (2017). Struktur Modal Dan Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada Sektor Pertambangan Yang Terdaftar  Di  Bei  Periode  2012-
2015). RJABM (Research Journal of  Accounting  and  Business Management) , 1 (1), 93–107.
Erawati,  T.,  &  Mbiliyora,  D.  (2023). Pertumbuhan  Aset  dan  Struktur
Modal Di Indonesia. Jurnal Simki
Economic , 6 (1), 9–18. https://doi.org/10.29407/jse.v6i1.1 63 Evadine,  R.  (2019).  Pengaruh  Hutang Jangka  Panjang,  Hutang  Jangka Pendek Dan Modal Kerja Terhadap  Profitabilitas  Pada  PT Delta  Atlantic  Indah  Medan (Periode 2013-2017). Jurnal Ilmiah Kohesi , 3 (2), 36–46. Fajrida, S. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan  Pertumbuhan  Aset  terhadap Struktur  Modal  pada  Perusahaan di  Bursa  Efek  Indonesia [Skripsi, Prodi Akuntansi]. http://repository.upbatam.ac.id/22 52/ Karlina, N., Putu, N., & Seminari, N. K. (2015). Pengaruh citra merek dan kualitas produk terhadap keputusan  pembelian  produk  PT. Karya Pak Oles Tokcer Denpasar [PhD Thesis, Udayana
University].
http://download.garuda.kemdikbu d.go.id/article.php?article=137002
4&val=989&title=PENGARUH%
20CITRA%20MEREK%20DAN
%20KUALITAS%20PRODUK%
20TERHADAP%20KEPUTUSA N%20PEMBELIAN%20PRODU K%20PT%20KARYA%20PAK% 20OLES%20TOKCER%20DENP ASAR Khoiriyah,  D.,  &  Rasyid,  R.  (2020). Pengaruh Risiko Bisnis, Profitabilitas  dan  Pertumbuhan Aset  terhadap  Struktur  Modal Perusahaan  yang  Terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index. Jurnal Kajian Manajemen dan Wirausaha , 2 (2),  Article  2. https://doi.org/10.24036/jkmw028 4920 Krisnanda, P. H., & Wiksuana, I. G. B. (2015). Pengaruh ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan, dan non-debt tax shield terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  telekomunikasi  di Bursa Efek Indonesia [PhD Thesis, Udayana University]. http://download.garuda.kemdikbu d.go.id/article.php?article=136931 6&val=989&title=PENGARUH%
20UKURAN%20PERUSAHAAN %20PERTUMBUHAN%20PENJ
UALAN%20DAN%20NON-
DEBT%20TAX%20SHIELD%20 TERHADAP%20STRUKTUR%2 0MODAL%20PADA%20PERUS
AHAAN%20TELEKOMUNIKA
SI%20DI%20BURSA%20EFEK
%20INDONESIA Muhidin, M., & Situngkir, T. L. (2023). Pengaruh  Rasio  Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2015—2021. Transformasi Manageria: Journal of Islamic Education Management , 3 (1),  Article  1. https://doi.org/10.47467/manageri a.v3i1.2093 Nurhayadi, W., Sulistiana, I., Nurkhalishah, S., Salam, A. F., & Abdurrohman, A. (2021). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan dan Risiko  Bisnis  Terhadap  Struktur Modal. Tirtayasa  Ekonomika , 16 (1), Article 1. https://doi.org/10.35448/jte.v16i1. 9897 Oktaviarni, F., Murni, Y., & Suprayitno,
B. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,  Leverage,  Kebijakan Dividen,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 9 (1),  Article 1. https://doi.org/10.33369/j.akuntan si.9.1.1-16 Purba,  N.  M.  B.  (2019).  Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan
Leverage Terhadap Return Saham Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI. Jurnal  Akuntansi  Keuangan  Dan
Bisnis , 12 (2), Article 2. https://doi.org/10.35143/jakb.v12i 2.2499 Rahmiati, R., Fitra, H., & Grizmaldy, F.
P. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Struktur  Aktiva,  Resiko  Bisnis, dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Struktur  Modal. Jurnal  Kajian Manajemen Bisnis , 6 (2), Article 2.
https://doi.org/10.24036/jkmb.108 38000 Remigius, Y., Rinofa, R., & Maulida, A. (2022). Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Aset, dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2019-2021. J-MAS (Jurnal Manajemen  Dan  Sains) , 7 (2),
1212–1217.
Ria, Y., & Lestari, P. V. (2015). Pengaruh risiko  bisnis,  ukuran  perusahaan dan pertumbuhan penjualan terhadap  struktur  modal [PhD Thesis,  Udayana  University]. https://ojs.unud.ac.id/index.php/m anajemen/article/download/11705/
8848
Rosalia, J., Utami, W. B., & Pratiwi, D. N.  (2022).  Pengaruh  Struktur Modal,  Profitabilitas,  Kebijakan Dividen,  Sales  Growth,  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan(Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Properti  dan  Real Estate Yang Terdaftar  Pada  Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019). Jurnal  Akuntansi  Dan  Pajak , 22 (2), Article 2. https://doi.org/10.29040/jap.v22i2 .2952 Safitri,  S.,  &  Akhmadi,  A.  (2017). Pengaruh Profitabilitas Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap  Struktur  Modal  Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderating. Sains: Jurnal  Manajemen  Dan  Bisnis , 9 (2), Article 2. https://doi.org/10.35448/jmb.v9i2. 4225 Sofiatin,  D.  A.  (2020).  Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuditas, Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  subsektor Industri  dan  Kimia  yang  terdaftar di  BEI  periode  2014-2018). Prisma (Platform Riset Mahasiswa Akuntansi) , 1 (1),
Article 1. Suweta,  N.,  &  Dewi,  M.  R.  (2016). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva, Dan Pertumbuhan Aktiva  Terhadap  Struktur  Modal. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 5 (8), 5172–5199.
Yanti, I. G. A. D. N., & Darmayanti, N. P. A. (2019). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, struktur  modal,  dan  likuiditas terhadap nilai perusahaan makanan  dan  minuman [PhD Thesis,  Udayana  University].
https://ojs.unud.ac.id/index.php/m anajemen/article/download/43950 /28652.