HUBUNGAN ANTARA PROFITABILITAS, KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI DASAR DAN KIMIA PERIODE 2017-2022
Risnawaty Kadir 1 , Selvi 2 , Andi Yusniar Mendo 3 1,2,3) Universitas Negeri Gorontalo selvi@ung.ac.id

## Jurnal PenKoMi: Kajian Pendidikan & Ekonomi
Journal Hompage: http://jurnal.stkipbima.ac.id/index.php/PK/index
Info Article
Abstract Keywords: Profitability, Dividend Policy, Firm Value The  research  aims  to  determine  the  relationship  between profitability, dividend policy and company value in manufacturing  companies  in  the  basic  industry  and  chemical sectors  for  the  2017-2022  period.  The  research  method  is quantitative with purposive sampling. The number of samples is 15  out  of  86  companies  in  the  basic  industrial  and  chemical sectors.  Data  collection  techniques  use  secondary  data  in  the form  of  annual  reports  and  financial  reports.  Research  data analysis is multiple linear regression with hypothesis testing and correlation  analysis  between  variables  tested  statistically.  The test  results  show  that  partially  Profitability  has  no  significant effect on Company Value, while Dividend Policy has a significant effect  on  Company  Value.  Furthermore,  simultaneously Profitability  and  Dividend  Policy  have  a  significant  effect  on Company Value. The results of the correlation test show that the degree  of  relationship  between  the  three  variables  is  in  a  very strong position because they influence each other Info Artikel Abstrak Kata Kunci : Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Nilai Perusahaan Penelitian  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  Profitabilitas, Kebijakan  Dividen  Dengan  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar Dan Kimia Periode 2017-2022. Metode penelitian adalah kuantitatif dengan pengambilan sampel purposive sampling. Jumlah sampel 15 dari 86 perusahaan sektor industri dasar dan kimia. Teknik pengumpulan data menggunakan data  sekunder  berupa  laporan  tahunan  dan  laporan  keuangan. Analisis  data  penelitian  adalah  regresi  linier  berganda  dengan pengujian hipotesis serta analisis korelasi antar variabel yang diuji secara  statistik.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  secara parsial  Profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan, sedangkan Kebijakan Dividen berpengaruh signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Selanjutnya  secara  simultan Profitabilitas  dan  Kebijakan  Dividen  berpengaruh  signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hasil uji korelasi menunjukkan derajat hubungan  ketiga  variabel  berada  pada  posisi  sangat  kuat  karena saling mempengaruh

## I. PENDAHULUAN
Dalam dunia bisnis, konsep keuangan menjadi perhatian khusus bagi publik terhadap perusahaan. Perusahaan harus memperhatikan kondisi keuangan agar tetap stabil  karena  bertujuan  memperoleh  keuntungan  serta  memaksimalkan  nilai perusahaan. Menurut Alipudin (2019) nilai perusahaan adalah kondisi tertentu yang dicapai perusahaan melalui kegiatan operasionalnya yang merupakan perwujudan dari  kepercayaan  masyarakat  terhadap  perusahaan.  Pada  dasarnya  perhatian  atas keuangan dilakukan perusahaan, namun penelitian ini difokuskan pada perusahaan manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia periode 2017 hingga 2022 bergerak di bidang  penghasil  produk  yang  dibutuhkan  dalam  kehidupan  sehari-hari,  seperti semen,  obat-obatan,  kertas,  kaca,  logam,  dan  sebagainya.  Pemilihan  perusahaan karena perkembangan di Indonesia cukup pesat, tahun 2021 Sektor Industri Dasar dan  Kimia  berkontribusi  besar  terhadap  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  nasional sebesar  1,96%  dan  memiliki  nilai  ekspor  terbesar  15,74%”  (Kemenperin,  2021). Seiring berkembangnya perusahaan Sektor Indusri Dasar dan Kimia tidak menutup kemungkinan  bisnis  ini  dibutuhkan  masyarakat  dan  prospeknya  menguntungkan saat ini dan di masa mendatang.
Perusahaan  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  merupakan  industri  yang dalam  kegiatannya  mengandalkan  modal  investor  sehingga  harus  menjaga kesehatan  keuangannya.  Peningkatan  nilai  perusahaan  merupakan  tujuan  jangka panjang  yang  seharusnya  dicapai  perusahaan  yang  tercermin  dari  harga  saham karena  penilaian  investor  dapat  diamati  melalui  pergerakan  saham  yang ditransaksikan di BEI (Mujino & Wijaya, 2021). Investor berani membeli saham dengan  harga  tinggi  terhadap  perusahaan  yang  dinilai  baik.  Argumen  ini  sejalan dengan  pernyataan  Anita  &  Yulianto  (2016)  bahwa  tingginya  nilai  perusahaan dapat  menggambarkan  kesejahteraan  pemilik  sehingga  pemegang  saham  akan menginvestasikan  modalnya.  Penilaian  perusahaan  oleh  investor  sangat mempengaruhi  keputusan  investasi  karena  investor  akan  berinvestasi  pada perusahaan  dengan  kinerja  baik  dan  mempunyai  kepercayaan  di  mata  investor (Usman et al., 2020). Nilai perusahaan yang baik mencerminkan keseluruhan yang baik pula di dalam perusahaan tersebut.
Peningkatan nilai perusahaan dapat tercapai apabila ada kerja sama antara manajemen  dengan  pihak  lain  meliputi shareholder maupun stakeholder dalam membuat  keputusan-keputusan  keuangan  dengan  tujuan  memaksimumkan  modal kerja  yang  dimiliki.  Nilai  perusahaan  diproksikan  dengan price  to  book  value (PBV). Menurut Feriani & Amanah (2017) PBV adalah ukuran menentukan nilai perusahaan  dengan  membandingkan  harga  saham  dan  nilai  buku  per  saham. Semakin tinggi nilai saham yang dimiliki maka skor perusahaan meningkat (Rasjid, 2022). Nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI mengalami fluktuasi dari tahun 2017-2022 yang dapat dilihat pada gambar di bawah ini.
Gambar 1 Data Nilai Perusahaan ( Price to Book Value)
Fenomena  naik  turunnya  rata-rata  nilai  perusahaan  Sub  Sektor  Logam  dan Sejenisnya dapat terjadi karena kondisi perekonomian yang tidak stabil. Sepanjang tahun 2017 hingga 2018 beberapa perusahaan yang tergabung dalam Sektor Industri Dasar  dan  Kimia  mengalami  kinerja  keuangan  yang  buruk  dan  menghawatirkan yang  diakibatkan  rendahnya  presentase  tingkat  keuntungan  penjualan  dimana terjadi penurunan kuantitas penjualan untuk pasar ekspor utama dari perusahaan. Pendapatan  menurun  maka  laba  bersih  juga  kecil,  akibatnya  menurunnya  minat para investor untuk menanamkan modal pada perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia. Tahun 2019 kondisi perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia mengalami perlambatan  pertumbuhan  ekonomi  akibat  menurunnya  harga  komoditas.  Hal  ini mengindikasikan ketidakpastian kondisi ekonomi, terjadi naik turunnya permintaan produk, volume penjualan, dan penurunan harga jual yang mengakibatkan kinerja perusahaan  kurang  stabil  adalah  termasuk  lonjakan  tajam  pada  harga  komoditas yang  dapat  memantik  berbagai  konsekuensi  bagi  perusahaan,  salah  satunya  citra perusahaan menurun. Dilanjutkan tahun 2020 kondisi perusahaan Sektor Industri Dasar  dan  Kimia  mengalami  pelemahan  perekonomian  global  termasuk  arus perdagangan  internasional  akibat  adanya  Covid-19  yang  menurunkan  aktivitas ekonomi.  Pada  tahun  tersebut  aktivitas  terbatas  sehingga  mengalami  kerugian, keuntungan  kurang  stabil  sehingga  berdampak  jumlah  dividen  yang  diberikan kepada pemegang saham kecil karena sebagian keuntungan digunakan sebagai laba ditahan untuk keberlanjutan pengelolaan perusahaan di tahun yang akan datang. Dampak pandemi Covid-19 telah menjadi salah satu ancaman terbesar bagi ekonomi  global  dan  pasar  keuangan  serta  dapat  menyebabkan  terjadinya penyusutan pasar di seluruh dunia. Namun tahun 2021 dan 2022 kondisi perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia mengalami pemulihan ekonomi yang mendukung peningkatan penjualan, baik dari segi volume maupun harga sehingga perusahaan mampu  menghasilkan  keuntungan  walaupun  memang  masih  jauh  dari  target. Kendala yang masih dirasakan perusahaan dari pandemi Covid-19 adalah kinerja perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  kurang  stabil  sehingga  berdampak pada kurangnya pemaksimalan nilai perusahaan.
Berdasarkan  kondisi  yang  telah  dipaparkan  di  atas,  fenomena  pada perusahaan Sub Sektor Logam dan Sejenisnya berakibat tidak tercapainya tujuan perusahaan  memperoleh  keuntungan  yang  maksimal  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan.  Perusahaan  dengan  tingkat  keuntungan  yang  tidak  stabil  membuat investor  khawatir  dalam  menanamkan  sahamnya  (Ananda,  2017).  Selain  itu perusahaan yang tidak konsisten membagikan dividen bahkan tidak membagikan
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 IN TP SM G R WT ON ARN A CPIN JPFA FA SW IN KP TKIM IG AR IMPC BR PT EKAD MD KI U N IC 2017 2018 2019 2020
2021 2022
sama sekali akan menimbulkan asumsi investor bahwa kebijakan dividen yang naik turun  berarti  manajer  tidak  mampu  menghasilkan  laba  yang  stabil  sehingga  nilai perusahaan yang cenderung kurang baik (Adiputra & Hermawan, 2020).
Salah  satu  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  ialah profitabilitas. Menurut Siswanto (2021) mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  sumber-sumber  yang  dimiliki  seperti aktiva, modal atau penjualan. Profitabilitas memberikan gambaran tentang tingkat efektivitas operasi dan manajemennya. Ketika profitabilitas meningkat maka nilai perusahaan  akan  meningkat,  sebaliknya  ketika  profitabilitas  menurun  maka  nilai perusahaan  ikut  menurun.  Kestabilan  posisi  profitabilitas  perlu  dijaga  sehingga informasi akan menjadi sinyal kepada investor bahwa perolehan laba berada pada kondisi  baik.  Sejalan  dengan  argumen  tersebut,  menurut  Dianti  et  al.  (2022) profitabilitas  yang  tinggi  menunjukkan  perusahaan  berjalan  dengan  baik  dan menguntungkan. Pada penelitian ini profitabilitas diukur dengan net profit margin (NPM) karena karakteristik perusahaan ini, kegiatan operasionalnya menggunakan asset  dan  keuntungan  diperoleh  dari  hasil  penjualan.  NPM  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih dari penjualan (Siswanto, 2021).  Perusahaan  yang  mampu  beroperasi  dengan  mencapai  target  profit  maka peningkatan nilai perusahaan dapat tercapai.
Penilaian profitabilitas menentukan baik tidaknya kegiatan bisnis dilakukan untuk mencapai tujuan strategis. Menurut Djou et al., (2022) , profitabilitas untuk mengukur efisiensi dalam menggunakan modal  sendiri untuk menghasilkan laba. Keuntungan yang diperoleh perusahaan pada akhirnya menuntut manajemen untuk mengambil  keputusan  yang  tepat  mengenai  penggunaan  laba  tersebut.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  perusahaan  akan  terus  berupaya  meningkatkan  citra perusahaan  dengan  meningkatkan  proporsi  laba  yang  dibagikan  sebagai  dividen sehingga meningkatkan nilai perusahaan (Suwardika & Mustanda, 2017). Argumen ini  didukung  penelitian  Rini  et  al.  (2020)  dan  Cokro  (2020),  profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan bahwa setiap peningkatan profit akan meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian tersebut bertolakbelakang dengan temuan Hidayat & Khotimah (2022) bahwa profitabilitas tidak mempengaruhi nilai perusahaan  artinya  setiap  perubahan  yang  kecil/  sedikit  akan  berpengaruh  lebih terhadap perubahan nilai perusahaan.
Faktor lain yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah kebijakan dividen. Kebijakan  dividen  merupakan  bentuk  kebijakan  bahwa  perusahaan  dapat menentukan  persentase  keuntungan  kemudian  dibayarkan  kepada  investor berdasarkan  jumlah  saham  yang  dimiliki  (Suwardika  &  Mustanda,  2017). Sekalipun  perusahaan  mampu  memberikan  jaminan  nilai  perusahaan  terhadap investor  melalui  jumlah  dividen  yang  dibayarkan,  perusahaan  harus  tetap mempertimbangkan  sebagian  dana  yang  dibutuhkan  guna  pengembangan. Kebijakan dividen memuat masalah penggunaan laba yang menjadi hak pemegang saham (Putra & Lestari, 2016) . Kebijakan dividen diukur dengan rasio pembayaran dividen  ( dividend  payout  ratio )  yang  merupakan  persentase  keuntungan  yang diwujudkan dalam bentuk dividen (Sutrisno, 2017) .
Investor  sering  menganggap  kebijakan  dividen  sebagai  tanda  dalam memberikan nilai kepada perusahaan karena dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Investor  lebih  menyukai  perusahaan  yang  mampu  memberikan  kepastian pengembalian  investasi  berupa  dividen.  Semakin  tinggi  dividen  yang  dibagikan maka perusahaan dianggap menguntungkan dan memiliki kinerja yang baik (Putra & Lestari, 2016). Sebagaimana hasil penelitian Putra & Lestari (2016) dan Prastuti Ni (2016) bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa perusahaan mampu meningkatkan nilai perusahaan dari hasil pembayaran dividen kepada para pemegang saham. Tetapi, penelitian ini berbeda dengan penelitian Anita & Yulianto (2016) dan Indrayani et al. (2021) yang menemukan  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Artinya  persentase  keuntungan  yang  diwujudkan  dalam  bentuk  dividen  masih rendah sehingga belum mampu meningkatkan nilai perusahaan secara maksimal.
Profitabilitas, kebijakan dividen,  dan  nilai  perusahaan  menunjukkan hubungan  dinamis  bahwa  profitabilitas  yang  tinggi  dapat  mendukung  kebijakan dividen  yang  menguntungkan  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan,  sementara kebijakan  dividen  yang  tepat  juga  dapat  mempengaruhi  persepsi  pasar  tentang profitabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Dalam  setiap  kasus,  keputusan  mengenai profitabilitas  dan  kebijakan  dividen  harus  dipertimbangkan  secara  cermat  untuk mencapai  tujuan  jangka  panjang  dan  meningkatkan  nilai  bagi  pemegang  saham. Berdasarkan  uraian  di  atas,  terdapat  berbagai  fenomena  yang  terjadi  dan ketidakkonsistenan  hasil  penelitian  sebelumnya  maka  perlu  dilakukan  penelitian kembali  hubungan  profitabilitas,  kebijakan  dividen,  dan  nilai  perusahaan  pada perusahaan manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2022.

## II . METODE PENELITIAN
Jenis  data  penelitian  yakni  kuantitatif  dan  teknik  pengambilan  sampel purposive  sampling dengan  sampel  15  perusahaan  dari  86  perusahaan  Sektor Industri Dasar dan Kimia. Teknik pengumpulan data menggunakan data sekunder berupa  data  laporan  tahunan  dan  laporan  keuangan  yang  telah  dipublikasikan  di BEI. Analisis data regresi linier berganda dengan pengujian hipotesis serta analisis korelasi antar variabel yang diuji secara statistik.

## III. HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil
Analisis Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Tabel 1 menunjukkan variabel profitabilitas memiliki nilai minimum sebesar 2,04 dan nilai maximum 3,61, serta nilai mean 2,9107. Nilai mean lebih besar dari nilai  standar  deviasi  yakni  0,27260  sehingga  data  kurang  bervariasi  (0,27260  < 2,9107). Semakin kecil standar deviasi maka semakin serupa nilai-nilai pada item variabel atau semakin akurat dengan nilai mean . Variabel kebijakan dividen nilai minimum 2,06 dan nilai maximum 4,39. Adapun nilai mean 3,4256 dengan standar deviasi atau simpangan baku senilai 0,51103. Dalam hal ini standar deviasi lebih kecil  dari  nilai  mean  berarti  menunjukkan  data  yang  akurat.  Variabel  nilai perusahaan nilai minimum 1,18 dan nilai maximum 2,89, serta nilai mean 2,1445 dengan standar deviasi atau simpangan baku senilai 0,38905. Data ini menunjukkan standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata yang berarti data akurat.

## Tabel 1 Statistik Deskriptif
Variabel Jumlah Observasi (N) Nilai Minimum Nilai Maximum Nilai Mean Std. Deviation Profiitabilitas (NPM) 90 2,04 3,61 2,9107 0,27260 Kebijakan Dividen (DPR) 90 2,06 4,39 3,4256 0,51103 Nilai Perusahaan (Y) 90 1,18 2,89 2,1445 0,38905 Sumber: Data Diolah, 2024

## Uji Normalitas
Pengujian normalitas menggunakan uji Kolmogorov Smirnov dengan kriteria pengujian tingkat kepercayaan 5% (Mardiatmoko, 2020). Berdasarkan tabel 2, hasil pengujian  normalitas  data  secara  statistik  menunjukkan  signifikansi  0,200  lebih besar  0,05,  artinya  data  berdistribusi  secara  normal  sehingga  asumsi  normalitas dengan tingkat signifikansi 0,05 terpenuhi.
Tabel 2 Normalitas Data
Keterangan Unstandardized Residual Jumlah Observasi (N) 90 Normal Parameters Mean 0.0000000 Std. Deviation 0.36663604 Most Extreme Differences Absolute 0.076 Positive 0.054 Negative -0.076 Test Statistic 0.076 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.200 Sumber: Data Diolah, 2024
Pengujian Hipotesis Uji-t merupakan pengujian koefisien regresi secara parsial, untuk mengetahui signifikansi secara parsial variabel independen terhadap variabel dependen (Bahri, 2018). Berdasarkan tabel  3: Pengujian Hipotesis 1 menunjukkan t hitung 0,743 dan nilai t tabel 1,663 maka t hitung < t tabel . Hasil perbandingan sig dengan taraf signifikansi 5%  =  0,460  >  0,05  maka  disimpulkan  H 1 ditolak,  artinya  profitabilitas  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Pengujian  Hipotesis  2 menunjukkan t hitung 3,266 dan nilai  t tabel diketahui  1,663 maka t hitung > t tabel .  Hasil perbandingan sig dengan taraf signifikansi 5% = 0,002 < 0,05 maka disimpulkan H 1 diterima, artinya kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Tabel 3 Hasil Uji-t Model Nilai t Nilai Sig. t tabel Keterangan Profiitabilitas (NPM) 0,743 0,460 1,662557 Tidak Signifikan Kebijakan Dividen (DPR) 3,266 0,002 1,662557 Signifikan Sumber: Data Diolah, 2024
Hasil  uji  simultan  atau  uji  F  yakni  diketahui  f hitung sebesar  5,482  dengan probabilitas  0,006.  Nilai  probabilitas  lebih  kecil  0,05  maka  profitabilitas  dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan secara simultan (Tabel 4).
Tabel 4 Hasil Uji F Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 1.508 2 .754 5.482 .006 b Residual 11.964 87 .138
Total 13.471 89 Sumber: Data Diolah, 2024
Koefisien Determinasi Berdasarkan hasil analisis koefisien determinasi pada tabel 5 menunjukkan besarnya koefisien determinasi yang disesuaikan atau angka R Square 0,891, atau 89,1%. Nilai ini menunjukkan bahwa 89,1% variabilitas nilai perusahaan (Y) dapat dijelaskan  variabel  profitabilitas  (X1)  dan  kebijakan  dividen  (X2),  sedangkan sisanya  10,9%  dijelaskan  variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini. Untuk  memperkuat  hasil  pengujian  dilakukan  pengujian  hubungan  atau  korelasi secara  statistik.  Korelasi  ialah  pengukuran  statistik  kovarian  atau  asosiasi  antara dua variabel. Besarnya nilai korelasi berkisar antara -1 s/d +1. Koefesien korelasi menunjukkan kekuatan hubungan linear dan arah hubungan dua variabel. Temuan hasil korelasi menggunakan skala pearson , data berskala interval atau rasio dengan pengambilan keputusan derajat kepercayaan 0,05 atau 5%. Nilai signifikan variabel berada dibawah 0,05 maka data berkorelasi dan jika nilai signifikan variabel diatas 0,05 maka data tidak berkorelasi (Wahyuning. S., 2021).
Tabel 5 Hasil Pengujian Korelasi
Model R Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .944 a .891 356.547 2 87 .000
a. Predictors: (Constant), Kebijakan Dividen _X2, Profiitabilitas_X1 Sumber: Data Diolah, 2024
Berdasarkan tabel 5, nilai signifikansi variabel profitabilitas dan kebijakan dividen  0,000  lebih  kecil  0,05  maka  secara  bersama-sama  kedua  variabel  ini berkorelasi dengan nilai perusahaan. Berdasarkan kriteria nilai korelasi pada kolom R sebesar 0,944, mengindikasikan derajat hubungannya berada diposisi sangat kuat sehingga  secara  tidak  langsung  profitabilitas  dan  kebijakan  dividen  dapat mempengaruhi nilai perusahaan.

## Pembahasan
Hubungan profitabilitas, kebijakan dividen, dan nilai perusahaan Berdasarkan hasil penelitian terdapat hubungan antara variabel profitabilitas, kebijakan  dividen  dan  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  mempengaruhi  besarnya jumlah  dividen  yang  dibayarkan  kepada  pemegang  saham. Perusahaan  yang memperoleh  laba  dalam  jumlah  besar  maka  kemampuan  membayar  dividen semakin  besar.  Besarnya  jumlah  dividen  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Nilai perusahaan  menggambarkan kondisi  baik  tidaknya perusahaan  artinya  nilai perusahaan dapat menggambarkan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan yang bersangkutan.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Peningkatan  perolehan  laba  kurang  efektif  sehingga  berdampak  pada  tidak tercapainya  tujuan  perusahaan  yakni  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Menurut Sutrisno  (2017)  profitabilitas  yang  rendah  menunjukkan  kinerja  kurang  baik
sehingga memicu turunnya nilai  perusahaan. Ketika profitabilitas menurun maka nilai  perusahaan  juga  ikut  menurun.  Faktor  penyebab  turunnya  nilai  perusahaan karena  terjadi  penurunan  penjualan  yang  terkontaminasi  dampak  Covid-19  yang cukup  signifikan.  Tingkat  profitabilitas  yang  bermasalah  mempengaruhi  minat investor  dalam  menanamkan  modalnya  sehingga  mengakibatkan  harga  saham berangsur  turun  diikuti  terancamnya  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  sejalan dengan penelitian Hellen (2017) yang menemukan bahwa net profit margin (NPM) tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa keuntungan  bersih  cenderung  menurun  dari  tingkat  penjualan  yang  kiranya menghambat  pengelolaan  biaya-biaya  perusahaan  sehingga  mengakibatkan  laba bersih akan turun secara signifikan. Beberapa alasan mengapa profitabilitas tidak selalu berkorelasi langsung dengan nilai perusahaan karena faktor eksternal seperti kondisi pasar, tren industri, kebijakan pemerintah, dan perubahan makro ekonomi. Dalam  hal  ini  perusahaan  mungkin  memiliki  profitabilitas  yang  tinggi,  namun ketika  industri  tempat  perusahaan  beroperasi  sedang  mengalami  penurunan  atau ketika kondisi makro ekonomi tidak menguntungkan, nilai perusahaan dapat turun meskipun profitabilitas tetap tinggi.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Kebijakan  dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Koefisien  regresi  menunjukkan  nilai  positif,  mengindikasikan  semakin  tinggi dividen maka semakin tinggi nilai perusahaan di mata publik. Dividen menjadi hal penting  bagi  perusahaan  karena  dapat  menunjukkan  stabilitas  perusahaan  dan prospek  ke  depan  kepada  pihak  luar  terutama  investor  yang  akan  berinvestasi. Dividen  yang  dibagikan  sebagai  strategi  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan. Semakin tinggi pembagian dividen maka perusahaan dianggap menguntungkan dan memiliki kinerja yang baik. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Putra & Lestari (2016) dan Siregar et al. (2021) yang menemukan kebijakan dividen berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Mengindikasikan  perusahaan  mampu meningkatkan  nilai  perusahaan  dari  hasil  pembayaran  dividen  kepada  para pemegang saham sehingga mampu dijadikan sinyal untuk menarik minat investor menanamkan dana pada saham perusahaan. Konsistensi pembagian dividen dapat meningkatkan  kepercayaan  dan  kepuasan  investor  terhadap  perusahaan.  Hal  ini menghasilkan efek positif dalam peningkatan permintaan saham di pasar sehingga mendorong peningkatan nilai perusahaan. Kebijakan dividen bukan hanya tentang pembagian  laba  kepada  pemegang  saham,  tetapi  juga  merupakan  faktor  penting dalam membentuk persepsi dan kepercayaan investor serta penggunaan arus kas. Kebijakan  dividen  yang  bijaksana  dan  sesuai  dengan  kebutuhan  perusahaan  dan preferensi  investor  dapat  berdampak  positif  pada  nilai  perusahaan.  Menurut Kurniawan & Mawardi (2017) pembagian dividen memberikan sinyal perubahan yang menguntungkan pada harapan manajer dan penurunan dividen menunjukkan pandangan pesimis prospek perusahaan dimasa yang akan datang.
Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Profitabilitas  dan  kebijakan  dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  sejalan  dengan  penelitian  Siregar  et  al.  (2021)  yang
menemukan  profitabilitas  dan  kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Setiap  profitabilitas  dan  kebijkan  dividen  mengalami  peningkatan maka  nilai  perusahaan  pun  akan  meningkat  karena  perusahaan  mampu menghasilkan  laba  yang  cukup  sehingga  keperluan  operasional  terpenuhi  serta kemampuan perusahaan dalam membagikan dividen kepada para pemegang saham tinggi dan tidak menutup kemungkinan nilai perusahaan akan tinggi di mata publik terutama  investor  sehingga  memutuskan  untuk  menanamkan  modal  pada perusahaan  tersebut.  Nilai  perusahaan  yang  baik  merupakan  tujuan  setiap perusahaan karena akan menarik investor untuk menanamkan modalnya (Martha et al., 2018). Profitabilitas dan kebijakan dividen yang optimal menunjukkan efisiensi perusahaan  dalam  pengelolaannya  guna  meningkatkan  nilai  perusahaan. Profitabilitas  mempengaruhi  besar  kecilnya  jumlah  dividen  yang  dibayarkan kepada pemegang saham. Peningkatan profitabilitas berdampak pada peningkatan pembagian dividen yang selanjutnya meningkatkan nilai  perusahaan  (Nirawati et al., 2022).

## IV. KESIMPULAN
Profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia.  Kenaikan  atau  penurunan profitabilitas  tidak  selalu  memberikan  sinyal  langsung  pada  investor  yang mengindikasikan nilai perusahaan tersebut dalam keadaan baik. Kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Sektor Industri Dasar  dan  Kimia  menunjukkan  perusahaan  mampu  mensejahterakan  investor melalui  pembayaran  dividen.  Artinya,  menjadi  sinyal  positif  antara  keduanya dengan  keyakinan  bahwa  saling  menguntungkan  karena  investor  mendapat keuntungan besar dan perusahaan mencapai tujuan meningkatkan nilai perusahaan. Profitabilitas  dan  kebijakan  dividen  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia. Profitabilitas yang berkembang dapat mempengaruhi keputusan manajemen untuk membagikan  laba  sebagai  dividen.  Investor  memiliki  pandangan  positif  terhadap potensi  perkembangan  perusahaan  dimasa  depan  yang  dipengaruhi  kedua  rasio keuangan  tersebut  dan  mendorong  minat  investor  untuk  menanamkan  modalnya sehingga meningkatkan nilai perusahaan.
Terdapat  beberapa  saran:  (1)  calon  investor  ataupun  investor  dapat memperhatikan  dan  mempertimbangkan  kinerja  keuangan  sebelum  mengambil keputusan untuk berinvestasi. Terutama posisi profitabilitas dan kebijakan dividen karena faktor ini memiliki pengaruh yang beragam terhadap nilai perusahaan, (2) peneliti  selanjutnya  diharapkan  mengkaji  lebih  banyak  faktor-faktor  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia,  serta memperpanjang  periode  penelitian  sehingga  gambaran  atas  teori  dan  fenomena yang terjadi dapat dibuktikan secara statistik dan signifikan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adiputra,  I.  G.,  &  Hermawan,  A.  (2020).  The  Effect  Of  Corporate  Social Responsibility,  Firm  Size,  Dividend  Policy  And  Liquidity  On  Firm  Value: Evidence From Manufacturing Companies In Indonesia. International Journal of Innovation, Creativity and Change , 11 (6), 325–338. Alipudin, A. (2019). Model Peningkatan Nilai Perusahaan Melalui Struktur Modal Dan  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Agrikultur  Di  Bursa  Efek  Indonesia.
Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 5 (2), 145–154.
https://journal.unpak.ac.id/index.php/jiafe
Ananda, N. A. (2017). Pengaruh Profitabilitas Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Indonesia , 2 (1),  25–31. https://doi.org/10.37673/jebi.v2i1.50
Anita, A., & Yulianto, A. (2016). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Management Analysis Journal , 5 (1), 17– 23.
Bahri, S. (2018). Metodologi Penelitian Bisnis; Lengkap dengan teknik pengolahan data SPSS (1st ed.). Penerbit Andi Yogyakarta.
Cokro,  N.  (2020).  Pengaruh  Current  Ratio,  Profitabilitas  dan  Kebijakan  Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal FinAcc , 4 (09), 1402–1412. Dianti, P. P. M., Putra, I. G. C., & Manuari, I. A. R. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage,  Kebijakan  Dividen  Dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Kharisma , 4 (3), 441–455.
Djou, R. A., Pakaya, A. R., & Selvi, S. (2022). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  Dan Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2020. JAMBURA:  Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Dan  Bisnis , 5 (1),  116–124. https://doi.org/10.37479/jimb.v5i1.14254
Feriani, L. Z., & Amanah, L. (2017). Pengaruh Free Cash Flow Dan Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel Intervening. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 6 (12), 1–19. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/560
Hellen. (2017). Pengaruh Current Ratio, Debt Equity Ratio, dan Net Profit Margin Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Properti  dan  Real Estate  di  Bursa  Efek  Indonesia. Journal  of  Economic,  Business  and Accounting , 2 (08), 1202–1213.
Hidayat, I., & Khotimah, K. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan  sub  sektor  kimia. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Kesatuan , 10 (1), 1–8. https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1175
Indrayani,  N.  K.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &  Pramesti,  I.  G.  A.  A.  (2021).  Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Leverage  Dan Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Kharisma , 3 (1),  52–62. https://doi.org/10.24114/niaga.v11i1.28449
Kemenperin.  (2021). Sektor  Manufaktur  Tumbuh  Agresif  di  Tengah  Tekanan Pandemi.  In  Kementrian  Perindustrian  Republik  Indonesia.  Tim  Pengelola
Website Kemenperin. https://kemenperin.go.id/artikel/22681/Sektor Manufaktur-Tumbuh-Agresif-di-Tengah-Tekanan-Pandemi. Kurniawan, N., & Mawardi, W. (2017). Analisis Pengaruh Profitabilitas Keputusan Investasi  Keputusan  Pendanaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan. Diponegoro Journal of Management , 6 (2), 1–11.
https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/djom/article/view/17491
Mardiatmoko,  G.  (2020).  Pentingnya  Uji  Asumsi  Klasik  Pada  Analisis  Regresi Linier Berganda. BAREKENG: Jurnal Ilmu Matematika Dan Terapan , 14 (3), 333–342. https://doi.org/10.30598/barekengvol14iss3pp333-342
Martha,  L.,  Sogiroh,  N.  U.,  Magdalena,  M.,  Susanti,  F.,  &  Syafitri,  Y.  (2018). Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Benefita , 3 (2), 227–238. https://doi.org/10.24912/jmk.v5i1.22509
Mujino, & Wijaya, A. (2021). The Influence Of Dividen Policies, Debt Policies, Profitability,  Asset  Structure,  and  Company  Size  on  The  Value  of Manufacturing  Companies  in  BEI  2013-2019. Business  and  Accounting Research  (IJEBAR)  Peer  Reviewed-International  Journal , 5 (2),  48–62. https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/IJEBAR
Nirawati, L., Samsudin, A., Stifanie, A., Setianingrum, M. D., RyanSyahputra, M., Khrisnawati,  N.,  &  Saputri,  Y.  (2022).  Profitabilitas  Dalam  Perusahaan. Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 5 (1), 60–68.
Prastuti,  N.  K.  R.,  &  Sudiartha,  I.  gede  M.  (2016).  Pengaruh  Struktur  Modal, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Manajemen Unud , 5 (3), 1572–1598. Putra,  A.  N.  D.  A.,  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Likuiditas,  Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan  terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (7), 4044–4070. Rasjid, H. (2022). Nilai Perusahaan Dan Asset Liabilitas. In Syakir Media Press . Syakir Media Press.
Rini, N. S., Widya, U., & Pontianak, D. (2020). Pengaruh Current Ratio, Net Profit Margin,  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Return  On  Equity  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Industri Dasar Dan Kimia Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal FinAcc , 5 (4), 625–636. Siregar,  H.,  Suryati,  L.,  &  Sudarso,  A.  (2021). Pengaruh  Current  Ratio  , Profitabilitas  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Industri  Dasar  Dan  Kimia  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia . 9 (5), 42–48.
Siswanto, E. (2021). Manajemen Keuangan Dasar. In Universitas Negeri Malang . Universitas Negeri Malang.
Sri  Wahyuning  S.Kom,  M.  S.  (2021).  Dasar-  Dasar  Statistik.  In 2019  5th International Conference on Advanced Computing & Communication Systems (ICACCS). IEEE . Yayasan Prima Agus Teknik Redaksi: Jln Majapahit No 605 Semarang.
Sutrisno,  M.  (2017). Manajemen  Keuangan  Teori  Konsep  &  Aplikasi (2nd  ed.). Ekonisia; Kampus Fakultas Ekonomi UII Yogyakarta 55283. Suwardika,  I.  N.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran
Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (3), 1248–1277. Usman, S. S., Ishak, I. M., & Selvi, S. (2020). Do Profitability Ratio And Market Ratio  Contribute  To  Explain  The  Movement  Of  Stock  Prices  Of  Transport Companies? Jambura Science of Management , 2 (2), 46–50. https://doi.org/10.37479/jsm.v2i2.4574