## Jurnal Ekonomika
Manajemen, Akuntansi dan Perbankan Syari’ah Vol.13 No 2, September 2024 e-ISSN: 25808117; p-ISSN: 25276379 ===========================================================================

## PENILAIAN KINERJA KEUANGAN MENGGUNAKAN METODE MARKET VALUE
ADDED (MVA) PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTANIAN DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2019-2022
Shalma Nur Fadhila 1 dan Zulfa Irawati 2
Universitas Muhammadiyah Surakarta b100200035@student.ums.ac.id, zi215@ums.ac.id

## Abstract
This study seeks to examine how financial performance is evaluated using the market value added (MVA) method in agricultural sector firms listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2019 to 2022. The  research  is  descriptive  and  employs  a  quantitative  approach.  The  study's  population  comprises companies  within  the  agricultural  sector  listed  on  the  IDX  during  the  specified  period.  The  sample selection followed a purposive sampling method, resulting in a total sample of 18 companies. Analysis of the data reveals that the MVA for agricultural sector firms on the IDX from 2019 to 2022 yielded an MVA> 0 value. This indicates that these companies successfully increased the value of capital invested by their funders, suggesting that the rate of return exceeded the capital invested. Therefore, the Market Value Added method appears applicable to agricultural sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period spanning 2019 to 2022.
Keywords: Financial Performance, Agriculture Sector, Market Value Added (MVA), IDX

## Abstrak
Studi ini mempunyai tujuan untuk mengevaluasi performa keuangan perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di BEI selama periode 2019-2022 dengan memakai metode MVA. Studi ini bersifat deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Populasi penelitian mencakup perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di  BEI  selama  periode  tersebut.  Metode  pengambilan  sampel  yang  dipergunakan  ialah  purposive sampling, dengan jumlah sampel sejumlah 18 perusahaan. Hasil analisa data memperlihatkan jika nilai MVA perusahaan sektor pertanian di BEI periode 2019-2022 sudah mencapai angka di atas nol. Hal itu mengindikasikan  jika  perusahaan-perusahaan  tersebut  berhasil  meningkatkan  nilai  modal  yang diinvestasikan  oleh  para  pemegang  saham,  dengan  tingkat  pengembalian  yang  melebihi  modal  yang diinvestasikan.  Oleh  karena  itu,  metode  Market  Value  Added  bisa  dijadikan  acuan  dalam  mengukur performa perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di BEI selama periode tersebut.
Kata Kunci: Kinerja Keuangan, Sektor Pertanian, Market Value Added (MVA), BEI

## PENDAHULUAN
Globalisasi  menciptakan  persaingan  yang  sengit  antara  perusahaan,  memaksa  mereka untuk  berlomba-lomba  menjadi  yang  terdepan  dalam  industri  mereka.  Fokus  utama  perusahaan ialah meningkatkan sistem manajerial, terutama dalam hal keuangan. Setiap perusahaan berusaha mencapai  pertumbuhan  yang  signifikan,  yang  tercermin  dalam  pencapaian laba  yang  maksimal dan  kemampuan  untuk  melunasi  hutang-hutangnya,  baik  yang  bersifat  jangka  pendek  ataupun jangka  panjang.  Evaluasi  kesehatan  suatu  perusahaan  bisa  dilihat  dari  laporan  keuangannya (Khasanah  &  Irawati,  2022).  Perusahaan dalam  sektor  pertanian  memiliki  peranan  yang  sangat penting  dalam  membangun  perekonomian  nasional.  Banyak  perusahaan  pertanian  yang  sudah
lama menjadi bagian dari sektor publik, seperti perusahaan milik negara, perusahaan swasta, serta usaha tani kelompok atau individu, yang terdaftar di BEI. Tujuan utama dari perusahaan pertanian ialah  untuk  memenuhi  kebutuhan  pasar  akan  produk  pertanian,  baik  di  pasar  lokal  ataupun internasional (Justiro & Irawati, 2023).
Menurut data yang dirilis oleh Badan Pusat Statistik (BPS), pada triwulan II tahun 2020, sektor pertanian mencatat pertumbuhan yang paling tinggi dalam Produk Domestik Bruto (PDB) dengan  persentase  senilai  16,24%.  Kinerja  positif  ini  menjadikan  sektor  pertanian  sebagai penyelamat pertumbuhan PDB nasional, terutama di tengah kontraksi yang dialami oleh sektor- sektor  lainnya.  Keberhasilan  ini  sebagian  besar  bisa  dikaitkan  dengan  kebijakan  serta  program pembangunan pertanian yang diterapkan oleh Menteri Pertanian, Syahrul Yasin Limpo. Salah satu dampak  positif  dari  kebijakan  ini  ialah  peningkatan  kinerja  ekspor  sektor  pertanian.  Data memperlihatkan  jika  nilai  ekspor  pertanian  mengalami  peningkatan  signifikan  dari  tahun  2019 hingga  2021.  Pada  periode  2019,  nilai  ekspor  pertanian  mencapai  Rp  390,16  triliun.  Angka  ini meningkat senilai 15,79% menjadi Rp 451,77 triliun di tahun 2020, serta terus melonjak hingga mencapai  Rp  625,04  triliun  di  tahun  2021,  mewakili  kenaikan  senilai  38,68%  dibandingkan dengan tahun sebelumnya (Prakosa & Muharam, 2022).
Pertumbuhan  sektor  pertanian  memiliki  dampak  yang  lebih  signifikan  daripada pertumbuhan sektor industri. Ini berarti jika pertumbuhan dalam sektor pertanian akan memiliki pengaruh  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  pertumbuhan  dalam  sektor  industri.  Efek pengganda dari sektor pertanian akan berdampak pada seluruh sektor ekonomi, terutama industri. Menurut  perhitungan,  setiap  kenaikan  pertumbuhan  senilai  1  persen  di  sektor  pertanian  akan mengakibatkan kenaikan senilai 1,36 persen di sektor industri. Selain itu, sektor pertanian juga bisa membantu Indonesia keluar dari kondisi stagnasi ekonomi yang terjebak pada angka 5 persen. Peran  pertanian  berkontribusi  sebagai  sebuah  aktivitas  ekonomi,  sehingga  kondisi  tersebut menuntut  perusahaan  bidang  pertanian memperbaki  teknik  produksi  serta  meningkatkan  sistem pengolahan  perusahaan  seperti  pertumbuhan  laba  yang  bisa  dilihat  melalui  laporan  keuangan. Evaluasi terhadap kemajuan kinerja keuangan perusahaan pertanian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  dijalankan  untuk  memahami  sejauh  mana  kemajuan  perusahaan  tersebut  tercermin dalam laporan keuangannya dari satu tahun ke tahun berikutnya (Mazida et al., 2023).
Kinerja keuangan ialah cara bagi organisasi atau perusahaan untuk mengevaluasi seberapa baik mereka mengelola keuangan mereka. Hal itu mencerminkan apakah keuangan mereka dalam kondisi baik atau buruk, serta sejauh mana mereka bisa memberikan keuntungan yang diharapkan oleh para pemegang saham. (Mangifera et al., 2022). Sesudah menghitung kinerja keuangan, data tersebut  akan  dianalisa  secara mendetail untuk  menentukan  apakah  kinerja  perusahaan  tersebut bisa dikategorikan sebagai baik atau tidak (Mustikaningrum & Herawati, 2022) . Pihak yang memakai laporan keuangan dalam rangka menilai kinerja perusahaan meliputi manajer perusahaan itu sediri, kreditur dan investor.
Salah satu cara yang umum dipergunakan untuk menilai kinerja keuangan ialah melalui analisa  rasio  keuangan.  Meskipun  demikian,  menurut  (Balqis,  2021),  metode  ini  memiliki kekurangan  karena  tidak  mempertimbangkan  biaya  modal,  sehingga  sulit  untuk  menentukan
apakah suatu perusahaan sudah menciptakan nilai tambah atau tidak. Hal itu bisa menyebabkan hasil analisa menjadi kurang akurat dan menyesatkan. Pendekatan evaluasi keuangan yang umum ini  dianggap  tidak  memadai  bagi  pihak  manajemen  serta  investor.  Manajemen  perusahaan mungkin tidak yakin apakah perusahaan sudah berhasil menciptakan nilai tambah, sedangkan bagi investor, evaluasi ini tidak cukup untuk memprediksi tingkat pengembalian modal di masa depan sesuai dengan harapan  (Siregar et al., 2022). Untuk mengatasi kelemahan ini, diperkenalkanlah analisa MVA.
Metode  MVA  atau Market  Value  Added ialah  penilaian  kinerja  keuangan  dengan menitikberatkan  pada  seberapa  besar  perusahaan  dalam  memberikan  keuntungan  bagi  para pemegang saham (Cahyandari et al., 2021) . Menurut Young dan O’Byrne dalam (Putra & Sibarani, 2018) menyatakan jika penentuan dalam penilaian metode Market Value Added (MVA) ialah jika nilainya  positif  maka  perusahaan  bisa  dikatakan  berhasil  dalam  memberikan  keuntungan pemegang  saham  dengan  memberikan  tingkat  pengembalian  atau return dalam  modal  yang investasikan investor, sebaliknya jika nilai dari analisa memakai MVA negatif maka perusahaan dikatakan  gagal  atau  memiliki  kinerja  buruk  dalam  meningkalkan  modal  yang  diberikan  para pemegang  saham  sehingga  bisa  dikatakan  merugi.  Pendekatan  MVA,  yang  termasuk  singkatan dari Market Value Added, kini semakin sering dipergunakan sebagai metode untuk mengevaluasi kinerja  finansial  suatu  perusahaan.  Pendekatan  ini  mempunyai  tujuan  untuk  menghubungkan kepentingan manajemen perusahaan dengan para pemegang saham. Dalam konsep ini, kekayaan atau kesejahteraan pemilik perusahaan akan meningkat seiring dengan pertumbuhan nilai MVA.
Sesuai  dengan  latar  belakang  yang  sudah  diuraikan  peneliti  tertarik  untuk  meneliti mengenai “Penilaian Kinerja Keuangan menggunakan Metode Market Value Added (Mva) Pada Perusahaan Sektor Pertanian Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019-2022”
i

## TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
i

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  ialah  gambaran  yang  penting  untuk  menilai  kinerja  keuangan  suatu perusahaan. Laporan ini memberikan informasi tentang posisi keuangan, kinerja, serta perubahan keuangan  dalam  periode  tertentu.  Selain  itu,  laporan  keuangan  juga  termasuk  bentuk pertanggungjawaban manajemen terhadap penggunaan sumber daya perusahaan. Melalui laporan keuangan,  perusahaan  bisa  menganalisa  kondisi  keuangannya  serta  menjalankan  evaluasi memakai  rasio  keuangan.  Rasio  keuangan  ini  memperlihatkan  seberapa  efektif  manajemen perusahaan dalam mengelola sumber daya perusahaan (Indriani & Pratiwi, 2020) .

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  termasuk  hasil  kolaborasi  berbagai  bagian  dalam  sebuah  perusahaan yang  tercermin  dalam  kondisi  keuangan  perusahaan  pada  periode  tertentu.  Hal  itu  bisa  dinilai melalui  efisiensi  pengumpulan  serta  penyaluran  dana,  dengan  mempertimbangkan  indikator seperti  kecukupan  modal,  likuiditas,  serta  profitabilitas  (Ichsan  et  al.,  2021).  Selain  itu,  kinerja keuangan  juga  mencerminkan  pencapaian  perusahaan  melalui  aktivitas  yang  dijalankan  dalam
mengikuti standar akuntansi keuangan yang baik dan benar, termasuk tujuan serta analisa laporan keuangan (Krisnawati, 2020)

## Analisis Kinerja Keuangan
Pengkajian kinerja keuangan termasuk suatu proses yang mendalam untuk mengevaluasi kinerja keuangan suatu entitas, yang mencakup peninjauan terhadap data keuangan, menjalankan perhitungan, pengukuran, interpretasi, serta memberikan solusi terhadap permasalahan keuangan yang  dihadapi  perusahaan  selama  periode  tertentu  (Harahap  et  al.,  2020).  Menganalisa  laporan keuangan termasuk proses evaluasi terhadap kinerja suatu perusahaan. Evaluasi ini dijalankan baik secara  internal  ataupun  untuk  membandingkannya  dengan  perusahaan  lain  dalam industri  yang sama. Tujuannya ialah untuk memahami sejauh mana efektivitas operasional perusahaan tersebut dan mengidentifikasi arah perkembangannya (Susilo, 2009) .

## Market Value Added (MVA)
MVA ialah  jumlah  akumulasi  pencapaian  perusahaan  yang  berasal  dari  investasi  yang sudah  dijalankan  serta  yang  akan  dijalankan,  yang  mempunyai  tujuan  untuk  meningkatkan keuntungan  bagi  pemegang  saham  dengan  memperbesar  selisih  antara  nilai  pasar  perusahaan dengan nilai modal yang disetorkan oleh pemegang saham. Meskipun laporan keuangan mencatat nilai buku ekuitas perusahaan, namun penting juga untuk memperhatikan nilai pasar perusahaan yang tercermin dalam harga sahamnya. (Gulo & Ermawati, 2016) .

## Hipotesis Penelitian
Menurut Sekaran & Bougie, (2016) Hipotesis termasuk sebuah jawaban sementara terhadap pertanyaan yang dirumuskan dalam masalah penelitian. Jawaban ini didasarkan pada teori yang sudah  ada.  Hipotesis  dibuat  sesuai  dengan  kerangka  berpikir  yang  juga  termasuk  jawaban sementara terhadap masalah yang diidentifikasi.
Pada  konteks  ini,  penelitian  sebelumnya  yang  dijalankan  oleh (Longdong &  Tawas,  2021) menyatakan jika PT Indofood Sukses Makmur Tbk periode 2017-2020 memiliki nilai MVA yang positif (MVA > 0), yang mengindikasikan jika perusahaan mampu meningkatkan nilai modal yang sudah diinvestasikan oleh penyandang dana. Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan pada studi ini ialah
Ha1: Diperkirakan Market Value Added (MVA) bernilai positif yang memperlihatkan jika kinerja keuangan menguntungkan serta perusahaan berhasil menambah nilai pasar.
Penelitian sebelumnya  yang dijalankan oleh  (Riawati et al., 2019) mengindikasikan jika PT.  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk  memiliki  nilai  MVA  yang  negatif,  memperlihatkan  jika perusahaan  tidak  mampu  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis.  Laba  yang  dihasilkan  tidak memenuhi ekspektasi para kreditor dan pemegang saham perusahaan (investor). Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan pada studi ini ialah
Ha2: Diperkirakan Market Value Added (MVA) bernilai negatif yang memperlihatkan jika kinerja keuangan tidak menguntungkan serta perusahaan tidak berhasil menambah nilai pasar.

## Kerangka Pemikiran
Kerangka berpikir ialah deskripsi atau pernyataan tentang kerangka konseptual pemecahan masalah  yang  sudah  diidentifikasi  atau  dirumuskan.  Pada  studi  kuantitatif,  kerangka  berpikir sangat  penting  karena  memengaruhi  validitas  keseluruhan  proses  penelitian.  Melalui  deskripsi dalam  kerangka  berpikir,  peneliti  bisa  menjelaskan  secara  detail  variabel-variabel  yang  diteliti, teori yang mendasarinya, serta alasan pemilihan variabel tersebut untuk diteliti. (Arif et al., 2019) mengemukakan kerangka berpikir pada studi ini sebagai berikut:

## METODE i PENELITIAN
Penelitian ini memakai jenis penelitian deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. Metode analisa  data  kuantitatif  deskriptif  dipergunakan  untuk  menggambarkan,  memperlihatkan,  atau merangkum  data  secara  konstruktif.  Pendekatan  ini  mengacu  pada  gambaran  statistik  yang membantu dalam pemahaman detail data dengan merangkum dan menemukan pola dari sampel data yang bersangkutan (Sudirman et al., 2023) .
Populasi studi ini mencakup perusahaan-perusahaan yang masuk ke dalam sektor pertanian serta terdaftar di BEI pada periode 2019-2022, yang juga terdaftar di IDX. Sampel studi ini terdiri dari  18  perusahaan  yang  dipilih  melalui  metode  purposive  sampling,  yakni  pemilihan  sampel sesuai dengan kriteria-kriteria tertentu yang relevan. Dengan demikian, sampel yang dipergunakan pada studi ini ialah laporan keuangan dari beberapa perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di IDX dan BEI pada periode 2019-2022, yang dipilih sesuai dengan kriteria-kriteria tertentu seperti berikut:
1. Perusahaan pertanian yang sudah terdaftar di BEI di tahun 2019-2022
2. Perusahaan layanan keuangan sudah secara berkesinambungan mengumumkan laporan keuangan mereka dari tahun 2019 sampai 2022.
Pada studi ini, peneliti memakai data sekunder yang terdiri dari neraca serta laporan laba rugi yang dipublikasikan oleh perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yang bisa diakses melalui situs web www.idx.co.id. Peneliti menganalisa data laporan keuangan perusahaan  sektor  pertanian  secara  berkala  dari  tahun  2019  hingga  2022  untuk  meneliti kemungkinan  perubahan  serta  perkembangan  kondisi  keuangan  perusahaan  selama  periode tersebut.
Metode  pengumpulan  data  yang  dipergunakan  ialah  dokumentasi,  yakni  teknik pengumpulan  data  dengan  mengambil  dokumen-dokumen  dari  berbagai  sumber,  seperti  jurnal, buku-buku,  laporan  keuangan,  situs  web  IDX,  situs  web  resmi  BEI,  situs  web  perusahaan- perusahaan, serta sumber lain yang dibuat oleh perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di BEI.
Proses analisa data melibatkan pengolahan data yang sudah dikumpulkan untuk kemudian dianalisa. Proses ini meliputi beberapa tahapan, antara lain:
1) Mengumpulkan informasi yang diperlukan dari laporan keuangan tahunan perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di BEI untuk periode 2019 hingga 2022.
2) Menjalankan perhitungan terhadap elemen MVA.
1. Menjalankan perhitungan terhadap total saham yang beredar.
2. Menghitung nilai per lembar saham.
3. Menghitung nilai ekonomis buku per saham.
4. Menghitung nilai tambah pasar (Market Value Added).
a) Menghitung Market Value (MV)
= Harga pasar saham x jumlah saham beredar
= Pt × Qt
b) Menghitung Invested Capital (IC)
= Nilai pasar ekuitas – modal ekuitas yang diinvestasikan investor = Pt × Qt
– P0 × Qt Keterangan: Pt = harga saham pada periode t Qt = jumlah saham pada periode t P0 = harga saham pada saat penawaran perdana c) Menghitung MVA
MVA = Market Value (MV) – Invested Capital (IC)
5. Menganalisa sesuai dengan tolak ukur MVA
a) Jika nilai EVA lebih besar dari nol, itu berarti manajemen perusahaan sudah berhasil menciptakan nilai tambah ekonomis yang positif.
b) Jika nilai EVA sama dengan nol, itu berarti manajemen perusahaan berada dalam titik impas, di mana semua laba yang dihasilkan dipergunakan untuk membayar kewajiban pemegang saham.
c) Jika  nilai  EVA  kurang  dari  nol,  itu  berarti  tidak  terjadi  peningkatan  nilai ekonomis  bagi  perusahaan,  yang  berarti  laba  yang  dihasilkan  tidak memenuhi harapan kreditor dan pemegang saham perusahaan.
3) Membuat kesimpulan sesuai dengan hasil perhitungan yang sudah dijalankan.
HASIL i PENELITIAN i DAN i PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian Perhitungan MVA
MVA  ialah  akumulasi  kinerja  perusahaan  dari  berbagai  investasi  yang  sudah  dan  akan dijalankan  untuk  keuntungan  pemegang  saham,  dengan  tujuan  meningkatkan  nilai  pasar perusahaan  melebihi  nilai  modal  yang  diinvestasikan  oleh  pemegang  saham.  Meskipun  nilai ekuitas  perusahaan  tercermin  dalam  laporan  keuangan,  nilai  pasar  perusahaan  tercermin  dalam harga sahamnya (Gulo & Ermawati, 2016).
Langkah yang harus diambil untuk menghitung nilai MVA (Nasution, 2021), ialah:
1) Perhitungan jumlah saham yang beredar
2) Perhitungan harga pasar saham
3) Perhitungan nilai buku ekonomis per saham
4) Perhitungan MVA
MVA = Market Value – Invested Capital Keterangan: Market value = Nilai utang, saham preferen, serta saham biasa saat ini Invested Capital = Seluruh kas yang masuk berasal dari penyedia dana atau keuntungan yang  diinvestasikan  kembali  dalam  investasi  baru  sejak  pendirian perusahaan. Nilainya dipergunakan dalam laporan posisi keuangan, dengan beberapa penyesuaian.
Berikut ialah perhitungan untuk setiap perusahaan:

## 1. PT Astra Agro Lestari Tbk.
Tabel 1. Perhitungan MVA AALI KODE AALI TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah  saham yang beredar 1.925.000 1.925.000 1.925.000 1.925.000 Harga  saham akhir tahun 14.575 12.325 9.500 8.025 Nilai pasar 28.056.875.000  23.725.625.000  18.287.500.000 15.448.125.000 Total Liabilitas 7.996.000.000 8.533.000.000 9.229.000.000 7.006.000.000 Ekuitas 18.979.000.000  19.248.000.000  21.171.000.000 22.243.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 6.429.000.000 6.741.000.000 3.268.000.000 4.953.000.000 IC 20.546.000.000  21.040.000.000  27.132.000.000 24.296.000.000 MVA 7.510.875.000 2.685.625.000 -8.844.500.000 -8.847.875.000
Pada tabel 1. perhitungan MVA, bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan AALI  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  AALI  senilai  Rp 7.510.875.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  Rp 2.685.625.000. Pada periode 2021 nilai MVA menurun lagi menjadi  -Rp 8.844.500.000. Dan di tahun 2022 kembali mengalami penurunan menjadi -Rp 8.847.875.000.

## 2. PT Andira Agro Tbk.

## Tabel 2. Perhitungan MVA ANDI
Pada  tabel  perhitungan  MVA  di  atas,  bisa  diketahui  jika  nilai  MVA  yang  ada  pada perusahaan  ANDI  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  ANDI senilai Rp 232.608.872.631, kemudian di tahun 2020 nilai MVA mengalami penurunan menjadi Rp 172.309.212.482. Pada periode 2021 nilai MVA menurun lagi menjadi Rp 160.410.883.102. Dan di tahun 2022 mulai mengalami peningkatan menjadi Rp 177.485.673.704.

## 3. PT Austindo Nusantara Jaya Tbk.
Tabel 3. Perhitungan MVA ANJT KODE ANJT TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 3.354.175.000 3.354.175.000 3.354.175.000 3.354.175.000 Harga saham akhir tahun 1.000 735 990 665 Nilai pasar 3.354.175.000.000 2.465.318.625.000 3.320.633.250.000 2.230.526.375.000 Total Liabilitas 3.318.000.602.000 3.364.839.926.000 3.070.912.768.000 2.498.709.976.000 Ekuitas 8.759.913.456.000 5.479.473.034.000 5.961.986.716.000 5.937.556.660.000
KODE ANDI TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah  saham yang beredar 9.350.000.000 9.350.000.000 9.350.000.000 9.350.000.000 Harga  saham akhir tahun 50 53 50 50 Nilai pasar 467.500.000.000  495.550.000.000  467.500.000.000  467.500.000.000 Total Liabilitas 228.166.283.605  228.540.995.073  233.415.595.104  205.516.461.751 Ekuitas 259.172.510.407  250.683.289.216  249.265.757.028  238.693.908.651 Liabilitas Jangka Panjang 252.447.666.643  155.983.496.771  175.592.235.234  154.196.044.106 IC 234.891.127.369  323.240.787.518  307.089.116.898  290.014.326.296 MVA 232.608.872.631 172.309.212.482 160.410.883.102 177.485.673.704
KODE ANJT TAHUN 2019 2020 2021 2022 Liabilitas  Jangka Panjang 2.877.827.470.000 2.967.154.120.000 2.388.018.206.000 1.932.128.786.000 IC 9.200.086.588.000 5.877.158.840.000 6.644.881.278.000 6.504.137.850.000 MVA -5.845.911.588.000 -3.411.840.215.000 -3.324.248.028.000 -4.273.611.475.000
Pada tabel 3, perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA  yang ada pada perusahaan ANJT  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  ANJT  senilai  -Rp 5.845.911.588.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  -Rp 3.411.840.215.000. Pada periode 2021 nilai MVA menurun lagi menjadi -Rp 3.324.248.028.000. Dan di tahun 2022 kembali mengalami penurunan menjadi -Rp 4.273.611.475.000.

## 4. PT BISI International Tbk.
Tabel 4. Perhitungan MVA BISI KODE BISI TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah  saham yang beredar 3.000.000.000 3.000.000.000 3.000.000.000 3.000.000.000 Harga saham akhir tahun 1.050 1.030 995 1.600 Nilai pasar 3.150.000.000.000  3.090.000.000.000  2.985.000.000.000 4.800.000.000.000 Total Liabilitas 624.470.000.000 456.592.000.000 404.157.000.000 360.231.000.000 Ekuitas 2.316.586.000.000  2.458.387.000.000  2.728.045.000.000 3.050.250.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 64.034.000.000 70.961.000.000 58.112.000.000 53.479.000.000 IC 2.877.022.000.000  2.844.018.000.000  3.074.090.000.000 3.357.002.000.000 MVA 272.978.000.000 245.982.000.000 -89.090.000.000 1.442.998.000.000
Pada  table  4,  perhitungan  MVA  di  atas,  bisa  diketahui  jika  nilai  MVA  yang  ada  pada perusahaan BISI berfluktuatif pada periode penelitian. Pada periode 2019, nilai MVA BISI senilai Rp  272.978.000.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  Rp 245.982.000.000. Pada periode 2021 nilai MVA menurun lagi menjadi -Rp 89.090.000.000. Dan di tahun 2022 mulai mengalami peningkatan menjadi Rp 1.442.998.000.000.
5. PT Bumi Teknokultura Unggul Tbk.
Tabel 5. Perhitungan MVA BTEK KODE BTEK TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah  saham yang beredar 46.277.496.376 46.277.496.376 46.277.496.376 46.277.496.376 Harga saham akhir tahun 50 50 50 50 Nilai pasar 2.313.874.818.800  2.313.874.818.800  2.313.874.818.800 2.313.874.818.800 Total Liabilitas  2.832.632.209.365  2.561.356.330.772  2.611.453.882.957 2.939.127.518.443 Ekuitas 2.142.615.920.977  1.662.371.639.854  1.561.589.927.097 1.202.912.285.419 Liabilitas Jangka Panjang 2.310.639.289.234  2.236.199.087.314  2.302.304.374.685 2.721.016.473.480 IC 2.664.608.841.108  1.987.528.883.312  1.870.739.435.369 1.421.023.330.382 MVA -350.734.022.308 326.345.935.488 443.135.383.431 892.851.488.418
Pada tabel 5, perhitungan MVA, bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan BTEK  meningkat  selama  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  BTEK  senilai  -Rp 350.734.022.308,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  Rp 326.345.935.488. Pada periode 2021 nilai MVA meningkat lagi menjadi Rp 443.135.383.431. Dan di tahun 2022 kembali mengalami peningkatan menjadi Rp 892.851.488.418.

## 6. PT Eagle High Plantations Tbk.
Tabel 6. Perhitungan MVA BWPT KODE BWPT TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 31.525.291.000 31.525.291.000 31.525.291.000 31.525.291.000 Harga saham akhir tahun 157 144 74 65 Nilai pasar 4.949.470.687.000 4.539.641.904.000 2.332.871.534.000 2.049.143.915.000 Total Liabilitas 11.183.226.000.000 11.573.313.000.000 9.987.224.000.000 10.173.925.000.000 Ekuitas 4.613.244.000.000 3.487.655.000.000 2.057.824.000.000 2.049.643.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 8.743.712.000.000 6.527.466.000.000 6.980.575.000.000 6.779.633.000.000 IC 7.052.758.000.000 8.533.502.000.000 5.064.473.000.000 5.443.935.000.000 MVA -2.103.287.313.000 -3.993.860.096.000 -2.731.601.466.000 -3.394.791.085.000
Pada table 6. perhitungan MVA, bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan BWPT berfluktuatif pada periode penelitian. Pada periode 2019, nilai MVA BWPT senilai  -Rp
2.103.287.313.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 2.103.287.313.000.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  -Rp 2.731.601.466.000.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 3.394.791.085.000.

## 7. PT Dharma Satya Nusantara Tbk.
Tabel 7. Perhitungan MVA DSNG KODE DSNG TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 10.599.842.400 10.599.842.400 10.599.842.400 10.599.842.400 Harga saham akhir tahun 460 610 500 600 Nilai pasar 4.875.927.504.000 6.465.903.864.000 5.299.921.200.000 6.359.905.440.000 Total Liabilitas 7.889.229.000.000 7.920.634.000.000 6.686.697.000.000 7.197.089.000.000 Ekuitas 3.731.592.000.000 6.230.749.000.000 7.025.463.000.000 8.160.140.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 5.527.501.000.000 5.627.622.000.000 4.830.534.000.000 4.174.927.000.000 IC 6.093.320.000.000 8.523.761.000.000 8.881.626.000.000 11.182.302.000.000 MVA -1.217.392.496.000 -2.057.857.136.000 -3.581.704.800.000 -4.822.396.560.000
Pada table 7. perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan DSNG berfluktuatif pada periode penelitian. Pada periode  2019, nilai MVA  DSNG senilai  -Rp 1.217.392.496.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 2.057.857.136.000.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 3.581.704.800.000.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 4.822.396.560.000.

## 8. PT Gozco Plantations Tbk.
Tabel 8. Perhitungan MVA GZCO KODE GZCO TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 Harga saham akhir tahun 50 50 69 81 Nilai pasar 300.000.000.000 300.000.000.000 414.000.000.000 486.000.000.000 Total Liabilitas 1.125.636.000.000 1.118.712.000.000 958.764.000.000 892.864.000.000 Ekuitas 820.802.000.000 1.024.681.000.000 1.075.688.000.000 1.152.542.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 898.949.000.000 794.599.000.000 693.656.000.000 436.981.000.000 IC 1.047.489.000.000 1.348.794.000.000 1.340.796.000.000 1.608.425.000.000
KODE GZCO TAHUN 2019 2020 2021 2022 MVA - 747.489.000.000 - 1.048.794.000.000 - 926.796.000.000 - 1.122.425.000.000
Pada table 8, perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan GZCO berfluktuatif pada periode penelitian. Pada periode 2019, nilai MVA  GZCO senilai  -Rp 747.489.000.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 1.048.794.000.000.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  -Rp 926.796.000.000.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 1.122.425.000.000.

## 9. PT Jaya Agra Wattie Tbk.
Tabel 9. Perhitungan MVA JAWA KODE JAWA TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 3.774.685.500 3.774.685.500 3.774.685.500 3.774.685.500 Harga saham akhir tahun 92 98 270 105 Nilai pasar 347.271.066.000 369.919.179.000 1.019.165.085.000 396.341.977.500 Total Liabilitas 3.099.655.452.610 3.249.702.622.666 3.342.826.267.249 3.471.237.598.677 Ekuitas 390.121.363.518 244.024.559.461 223.405.125.774 118.404.868.769 Liabilitas Jangka Panjang 2.657.297.683.054 2.733.669.493.651 2.761.106.842.550 2.815.458.360.457 IC 832.479.133.074 760.057.688.476 805.124.550.473 774.184.106.989 MVA -485.208.067.074 -390.138.509.476 214.040.534.527 -377.842.129.489
Pada table 9. perhitungan MVA, bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan JAWA berfluktuatif pada periode penelitian. Pada periode 2019, nilai MVA JAWA senilai  -Rp 485.208.067.074,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  -Rp 390.138.509.476.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  Rp 214.040.534.527.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 377.842.129.489.

## 10. PT PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tabel 10. Perhitungan MVA LSIP KODE LSIP TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 6.819.964.000 6.819.964.000 6.819.964.000 6.819.964.000
KODE LSIP TAHUN 2019 2020 2021 2022 Harga saham akhir tahun 1.485 1.375 1.185 1.015 Nilai pasar 10.127.646.540.000 9.377.450.500.000 8.081.657.340.000 6.922.263.460.000 Total Liabilitas 1.726.822.000.000 1.615.795.000.000 1.659.873.000.000 1.481.306.000.000 Ekuitas 8.498.500.000.000 9.306.993.000.000 10.191.396.000.000 10.935.707.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 1.260.016.000.000 1.018.790.000.000 963.317.000.000 771.679.000.000 IC 8.965.306.000.000 9.903.998.000.000 10.887.952.000.000 11.645.334.000.000 MVA 1.162.340.540.000 -526.547.500.000 -2.806.294.660.000 -4.723.070.540.000
Pada table 10. perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan LSIP  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  LSIP  senilai  Rp 1.162.340.540.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 526.547.500.000.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 2.806.294.660.000.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 4.723.070.540.000.

## 11. PT Mahkota Group Tbk.
Tabel 11. Perhitungan MVA MGRO KODE MGRO TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 3.554.445.700 3.554.445.700 3.554.445.700 3.554.445.700 Harga saham akhir tahun 900 815 850 845 Nilai pasar 3.199.001.130.000 2.896.873.245.500 3.021.278.845.000 3.003.506.616.500 Total Liabilitas 658.649.334.804 810.546.275.884 1.110.402.314.328 1.916.291.204.140 Ekuitas 701.457.658.309 623.407.720.603 709.800.280.420 645.372.796.017 Liabilitas Jangka Panjang 370.969.401.954 311.602.603.063 323.254.230.699 492.827.693.875 IC 989.137.591.159 1.122.351.393.424 1.496.948.364.049 2.068.836.306.282 MVA 2.209.863.538.841 1.774.521.852.076 1.524.330.480.951 934.670.310.218
Pada table 11. perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan MGRO berfluktuatif pada periode penelitian. Pada periode 2019, nilai MVA MGRO senilai Rp 2.209.863.538.841,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  Rp 1.774.521.852.076.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  Rp 1.524.330.480.951.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  Rp 934.670.310.218.

## 12. PT Provident Agro Tbk.
Tabel 12. Perhitungan MVA PALM KODE PALM TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 7.119.540.356 7.119.540.356 7.119.540.356 7.119.540.356 Harga saham akhir tahun 200 344 870 635 Nilai pasar 1.423.908.071.200 2.449.121.882.464 6.194.000.109.720 4.520.908.126.060 Total Liabilitas 262.899.779.000 192.674.823.000 39.999.352.000 2.406.663.000 Ekuitas 2.067.415.962.000 3.850.929.249.000 5.827.670.485.000 5.762.992.381.000 Liabilitas Jangka Panjang 163.055.758.000 108.532.664.000 253.118.000 1.387.949.000 IC 2.167.259.983.000 3.935.071.408.000 5.867.416.719.000 5.764.011.095.000 MVA -743.351.911.800 -1.485.949.525.536 326.583.390.720 -1.243.102.968.940
Pada table 12. perhitungan M VA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan PALM berfluktuatif pada periode penelitian. Pada periode 2019, nilai MVA PALM senilai  -Rp 743.351.911.800,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 1.485.949.525.536.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  Rp 326.583.390.720.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 1.243.102.968.940.

## 13. PT Sampoerna Agro Tbk.
Tabel 13. Perhitungan MVA SGRO KODE SGRO TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 1.890.000.000 1.890.000.000 1.890.000.000 1.818.622.000 Harga saham akhir tahun 2.380 1.615 1.995 2.100 Nilai pasar 4.498.200.000.000 3.052.350.000.000 3.770.550.000.000 3.819.106.200.000 Total Liabilitas 5.314.245.000.000 5.948.624.000.000 5.154.666.000.000 5.013.127.000.000 Ekuitas 4.152.698.000.000 3.796.056.000.000 4.596.699.000.000 5.230.111.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 2.803.264.000.000 4.061.564.000.000 3.874.925.000.000 3.652.318.000.000 IC 6.663.679.000.000 5.683.116.000.000 5.876.440.000.000 6.590.920.000.000 MVA -2.165.479.000.000 -2.630.766.000.000 -2.105.890.000.000 -2.771.813.800.000
Pada tabel 13. perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan SGRO  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  SGRO  senilai  -Rp
2.165.479.000.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 2.630.766.000.000.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  -Rp 2.105.890.000.000.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 2.771.813.800.000.

## 14. PT Salim Ivomas Pratama Tbk.
Tabel 14. Perhitungan MVA SIMP KODE SIMP TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah  saham  yang beredar 15.816.310.000 15.816.310.000 15.816.310.000 15.816.310.000 Harga  saham  akhir tahun 432 420 456 414 Nilai pasar 6.832.645.920.000 6.642.850.200.000 7.212.237.360.000 6.547.952.340.000 Total Liabilitas 17.129.515.000.000 16.821.217.000.000 16.111.943.000.000 14.945.799.000.000 Ekuitas 17.781.323.000.000 18.558.066.000.000 19.852.158.000.000 21.167.282.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 8.322.886.000.000 7.991.283.000.000 6.952.034.000.000 5.484.954.000.000 IC 26.587.952.000.000 27.388.000.000.000 29.012.067.000.000 30.628.127.000.000 MVA -19.755.306.080.000 -20.745.149.800.000 -21.799.829.640.000 -24.080.174.660.000
Pada table 14, perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan SIMP  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  SIMP  senilai  -Rp 19.755.306.080.000,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 20.745.149.800.000.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 21.799.829.640.000.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 24.080.174.660.000.

## 15. PT Smart Tbk.
Tabel 15. Perhitungan MVA SMAR KODE SMAR TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 2.872.193.366 2.872.193.366 2.872.193.366 2.872.193.366 Harga saham akhir tahun 4.140 4.150 4.360 4.950 Nilai pasar 11.890.880.535.240 11.919.602.468.900 12.522.763.075.760 14.217.357.161.700 Total Liabilitas 17.061.105.000.000 22.502.490.000.000 25.927.174.000.000 23.353.011.000.000 Ekuitas 12.249.205.000.000 12.523.681.000.000 14.417.829.000.000 19.247.803.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 8.609.006.000.000 8.143.860.000.000 10.518.224.000.000 11.248.447.000.000 IC 20.701.304.000.000 26.882.311.000.000 29.826.779.000.000 31.352.367.000.000
KODE SMAR TAHUN 2019 2020 2021 2022 MVA -8.810.423.464.760 -14.962.708.531.100 -17.304.015.924.240 -17.135.009.838.300
Pada  table  15,  perhitungan  MVA  di  atas,  bisa  diketahui  jika  nilai  MVA  yang  ada  pada perusahaan SMAR berfluktuatif pada periode penelitian. Pada periode 2019, nilai MVA SMAR senilai -Rp 8.810.423.464.760, kemudian di tahun 2020 nilai MVA mengalami penurunan menjadi -Rp  14.962.708.531.100.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 17.304.015.924.240.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 17.135.009.838.300.

## 16. PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk.
Tabel 18. Perhitungan MVA SSMS KODE SSMS TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 9.525.000 9.525.000 9.525.000 9.525.000 Harga saham akhir tahun 845 1.250 965 1.470 Nilai pasar 8.048.625.000 11.906.250.000 9.191.625.000 14.001.750.000 Total Liabilitas 7.776.637.385 7.905.143.639 7.743.102.311 7.525.735.291 Ekuitas 4.068.567.272 4.870.786.420 6.107.507.765 6.443.968.832 Liabilitas Jangka Panjang 6.467.724.181 6.466.476.916 6.279.164.739 4.736.558.693 IC 5.377.480.476 6.309.453.143 7.571.445.337 9.233.145.430 MVA 2.671.144.524 5.596.796.857 1.620.179.663 4.768.604.570
Pada tabel 16, perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan SSMS  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  SSMS  senilai  Rp 2.671.144.524,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  Rp 5.596.796.857. Pada periode 2021 nilai MVA mengalami penurunan menjadi Rp 1.620.179.663. Dan di tahun 2022 kembali mengalami peningkatan menjadi Rp 4.768.604.570.

## 17. PT Tunas Baru Lampung Tbk.
Tabel 17. Perhitungan MVA TBLA KODE TBLA TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 5.342.098.939 5.342.098.939 5.342.098.939 5.342.098.939 Harga saham akhir tahun 982 923 785 686
KODE TBLA TAHUN 2019 2020 2021 2022 Nilai pasar 5.245.971.153.984 4.929.631.126.109 4.191.504.602.744 3.664.271.324.453 Total Liabilitas 12.000.079.000.000 13.542.437.000.000 14.591.663.000.000 16.841.410.000.000 Ekuitas 5.362.924.000.000 5.888.856.000.000 6.492.354.000.000 6.832.234.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 7.972.710.000.000 8.157.412.000.000 8.383.478.000.000 7.355.670.000.000 IC 9.390.293.000.000 11.273.881.000.000 12.700.539.000.000 16.317.974.000.000 MVA -4.144.321.846.016 -6.344.249.873.891 -8.509.034.397.256 -12.653.702.675.547
Pada table 17. perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan TBLA  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  TBLA  senilai  -Rp 4.144.321.846.016,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 6.344.249.873.891.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 8.509.034.397.256.  Dan  di  tahun  2022  kembali  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 12.653.702.675.547.

## 18. PT Bakrie Sumatera Plantations Tbk.
Tabel 18. Perhitungan MVA UNSP KODE UNSP TAHUN 2019 2020 2021 2022 Jumlah saham yang beredar 2.500.162.338 2.500.162.338 2.500.162.338 2.500.162.338 Harga saham akhir tahun 101 114 109 128 Nilai pasar 252.516.396.138 285.018.506.532 272.517.694.842 320.020.779.264 Total Liabilitas 13.846.273.000.000 14.586.549.000.000 15.151.341.000.000 10.496.922.000.000 Ekuitas -5.446.411.000.000 -7.010.459.000.000 -6.892.884.000.000 -5.956.620.000.000 Liabilitas Jangka Panjang 1.758.778.000.000 1.851.789.000.000 2.281.015.000.000 2.191.313.000.000 IC 6.641.084.000.000 5.724.301.000.000 5.977.442.000.000 2.348.989.000.000 MVA -6.388.567.603.862 -5.439.282.493.468 -5.704.924.305.158 -2.028.968.220.736
Pada table 18. perhitungan MVA bisa diketahui jika nilai MVA yang ada pada perusahaan UNSP  berfluktuatif  pada  periode  penelitian.  Pada  periode  2019,  nilai  MVA  UNSP  senilai  -Rp 6.388.567.603.862,  kemudian  di  tahun  2020  nilai  MVA  mengalami  peningkatan  menjadi  -Rp 5.439.282.493.468.  Pada  periode  2021  nilai  MVA  mengalami  penurunan  menjadi  -Rp 5.704.924.305.158. Dan di tahun 2022 kembali MVA menjadi -Rp 2.028.968.220.736.

## Pembahasan
Sesuai  dengan  hasil  studi  dengan  menganalisa  nilai  kinerja  keuangan  memakai  metode MVA pada 18 perusahaan sektor pertanian di BEI periode 2019-2022 didapatkan 12 perusahaan sektor pertanian memiliki nilai MVA bernilai negatif yang memperlihatkan jika kinerja keuangan tidak  menguntungkan  serta  perusahaan  tidak  berhasil  menambah  nilai  pasar,  sedangkan  Enam perusahaan  pertanian  lainnya  memperlihatkan  kinerja  keuangan  yang  menguntungkan  dengan nilai MVA positif, yang menandakan berhasilnya mereka dalam meningkatkan nilai pasar. Namun, mayoritas perusahaan pertanian di BEI periode 2019-2022 masih memiliki nilai MVA negatif.
Nilai MVA termasuk indikator kinerja perusahaan yang seringkali dipengaruhi oleh harga saham atau faktor eksternal lainnya. MVA negatif menandakan jika investasi yang dijalankan oleh manajemen kurang dari modal yang diberikan oleh pasar modal, yang berarti kekayaan tersebut sudah hilang (Marginingsih, 2022). MVA menjadi sebuah tujuan dalam setiap perusahaan yang menitik beratkan pada kekayaan atau kemakmuran para pemegang saham. Secara mendasar, MVA termasuk konsep untuk mengevaluasi performa keuangan perusahaan dari perspektif luar dengan mengukur selisih antara harga saham dan nilai buku saham. MVA sebagai indikator kemakmuran pemegang  saham  bisa  ditingkatkan  dengan  maksimalkan  pertumbuhan  nilai  pasar  perusahaan melebihi modal yang disetor oleh pemegang saham (Gari, 2023).
Pasar modal yang ideal tanpa pajak memungkinkan perubahan nilai perusahaan atau biaya modal perusahaan melalui modifikasi struktur modal (Lau, 2022) . Struktur modal ialah keputusan pembiayaan  jangka  panjang  yang  mencerminkan  perbandingan  antara  utang  dan  modal  sendiri. Dengan  memakai  utang  untuk  mendanai  investasi,  struktur  modal  memperlihatkan  bagaimana perusahaan memperhitungkan risiko dan imbal hasil  (Putri, 2016) . Menurut teori trade-off, jika struktur  modal  berada  di  bawah  titik  optimal,  menambahkan  utang  bisa  meningkatkan  nilai perusahaan. Sebaliknya, jika struktur modal berada di atas titik optimal, menambahkan utang bisa merugikan nilai perusahaan (Andrian, 2012).
Sektor pertanian cenderung memiliki nilai MVA yang negatif karena karakteristik uniknya dibandingkan dengan sektor lainnya. Proses produksi komoditas pertanian, terutama perkebunan, melibatkan sifat biologis tanaman serta ketidakpastian kondisi alam. Komoditas pertanian mudah rusak,  memerlukan  banyak  ruang,  memiliki  umur  yang  relatif  singkat,  serta  memiliki  rentang produksi yang tinggi, sehingga kuantitas dan kualitas hasilnya bervariasi. Hal itu meningkatkan risiko  investasi  bagi  perusahaan  pertanian  karena  manajemen  perusahaan  harus  mengatasi berbagai  permasalahan  seperti  sumber  daya  manusia,  sumber  daya  fisik,  keuangan,  pemasaran, serta produksi. (Barnard et al, 2012 dalam Aranza & Sulistyowati, 2020).

## SIMPULAN
Sesuai dengan penjelasan hasil dan analisa yang sudah dipaparkan, bisa disimpulkan jika sebagian  besar  perusahaan  sektor  pertanian  di  BEI  periode  2019-2022  masih  mengalami  nilai MVA  negatif.  MVA  termasuk  indikator  kinerja  yang  mencerminkan  nilai  tambah  perusahaan, yang  dipengaruhi  oleh  harga  saham  dan  faktor  eksternal  lainnya.  Nilai  MVA  yang  negatif mengindikasikan  jika  investasi  yang  dijalankan  oleh  manajemen  kurang  efisien  dibandingkan
dengan modal yang diserahkan oleh pasar modal, yang berarti terjadi kerugian. Penyebab sektor pertanian cenderung memiliki MVA negatif ialah karena proses produksi yang melibatkan sifat biologis  tanaman  serta  ketidakpastian  kondisi  alam,  sehingga  risiko  investasi  lebih  tinggi dibandingkan dengan sektor lainnya.

## SARAN
Sesuai dengan hasil studi tersebut, terdapat beberapa rekomendasi yang bisa diberikan:
1. Bagi investor, studi ini menyarankan supaya mereka lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan investasi. Investor diharapkan mampu menjalankan evaluasi yang teliti terhadap kinerja keuangan perusahaan sebelum memutuskan untuk berinvestasi.
2. Bagi  sektor  pertanian,  perusahaan-perusahaan  yang  memiliki  nilai  MVA  negatif disarankan  untuk  meningkatkan  kinerjanya  guna  menciptakan  nilai  tambah ekonomis  di masa  depan.  Sementara  itu,  perusahaan  dengan  nilai  MVA  positif  disarankan  untuk mempertahankan serta meningkatkan nilai tambah ekonomisnya supaya bisa menghasilkan lebih banyak nilai tambah di masa mendatang.
3. Bagi  peneliti  berikutnya,  diharapkan  studi  ini  bisa  menjadi  tambahan  literatur  yang bermanfaat  bagi  pembaca  serta  memberikan  inspirasi  bagi  peneliti  lain  yang  ingin menjalankan studi lebih lanjut mengenai evaluasi kinerja keuangan. dengan menambahkan alat pengukuran selain MVA serta memperbanyak sampel pada studi serta tidak hanya satu perusahaan  saja  atau  perusahaan  lain  dengan  profitabilitas  yang  stabil  supaya  bisa mendapatkan hasil yang lebih akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Amir, A. R., Hamang, N., & Damirah, D. (2022). Analisis Kinerja Keuangan Pt. Sarimelati Kencana Tbk
Di  Bursa  Efek  Indonesia. Moneta:  Jurnal  Manajemen  &  Keuangan  Syariah , 1 (1),  31–39. https://doi.org/10.35905/moneta.v1i1.3213
Arif,  A.,  Sukuryadi,  S.,  &  Fatimaturrahmi,  F.  (2019).  Pengaruh  Ketersediaan  Sumber  Belajar  Di Perpustakaan  Sekolah  Terhadap  Motivasi  Belajar  Siswa  Pada  Mata  Pelajaran  Ips  Terpadu  Smp Negeri  1  Praya  Barat. JISIP  (Jurnal  Ilmu  Sosial  Dan  Pendidikan) , 1 (2),  108–116. https://doi.org/10.58258/jisip.v1i2.184
Balqis, B. (2021). DETERMINASI EARNING PER SHARE DAN RETURN SAHAM : ANALISIS RETURN
ON ASSET, DEBT TO EQUITY RATIO, DAN CURRENT RATIO . 2 (5). https://doi.org/10.31933/jimt.v2i5
Cahyandari, A., Yusuf, H. F., & Rachmawati, L. (2021). Analisis Economic Value Added (Eva) , Financial Value Added (FVA) Dan Market Value Added (MVA) Sebagai Alat Ukur Kinerja Keuangan. JIAI (Jurnal Ilmiah Akuntansi Indonesia) , 6 (2), 6.
Gulo, W. A., & Ermawati, W. J. (2016). Analisis Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) sebagai Alat Pengukur Kinerja Keuangan PT SA. Jurnal Manajemen Dan Organisasi , 2 (2), 123. https://doi.org/10.29244/jmo.v2i2.14202
Harahap, I. M., Septiani, I., & Endri, E. (2020). Effect of financial performance on firms’ value of cable companies in Indonesia. Accounting , 6 (6), 1103–1110. https://doi.org/10.5267/j.ac.2020.7.008
Ichsan, R. N., Suparmin, S., Yusuf, M., Ismal, R., & Sitompul, S. (2021). Determinant of Sharia Bank’s Financial  Performance  during  the  Covid-19  Pandemic. Budapest  International  Research  and
Critics  Institute  (BIRCI-Journal):  Humanities  and  Social  Sciences , 4 (1),  298–309. https://doi.org/10.33258/birci.v4i1.1594
Indriani, T., & Pratiwi, I. H. (2020). Analisis Rasio Untuk Menilai Kinerja Keuangan Periode 2017/2018
Di Perusahaan Samino Konveksi. Jurnal Manajemen , 10 (1), 55–69.
Justiro, N. I., & Irawati, Z. (2023). Inflation, Rupiah Exchange Rates, And Interest Rates On The Financial Performance Of State-Owned Banks For 2013-2022 Period. Jurnal Ilmu Manajemen  Advantage , 7 (2), 223–237. https://doi.org/10.30741/adv.v7i2.1181
Khasanah, U., & Irawati, Z. (2022). The Effect of Financial Literacy, Financial Attitude, and the Use of Financial Technology on the Financial Management of SMEs (The Case of Craft SMEs in Klaten) . Krisnawati, H. (2020). Analisis Kinerja Keuangan Pada Expedisi Lancar Group. Kompak :Jurnal Ilmiah Komputerisasi Akuntansi , 13 (1), 162–168. https://doi.org/10.51903/kompak.v13i1.213
Longdong, N. G. F., & Tawas, H. N. (2021). Analisis Economic Value  Added (Eva) Dan  Market Value Added (Mva) Sebagai Alat Pengukur Kinerja Keuangan Pada Pt Indofood Sukses Makmur Tbk. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 9 (4), 1153–1164.
Mangifera,  L.,  Wajdi,  F.,  Amalia,  F.,  &  Uswatun  Khasah,  A.  (2022).  The  Role  of  Digital  Innovation  in SMEs: A Financial Performance Perspective. Jurnal Manajemen Universitas Bung Hatta , 17 (2), 157–170. https://doi.org/10.37301/jmubh.v17i2.20184
Mazida, R., Mukharomah, W., Manajemen, P., Ekonomi, F., & Bisnis, D. (2023). ANALISIS PENGARUH RASIO  KEUANGAN  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN  FARMASI  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA.  In Jurnal Bisnis dan Manajemen (Vol. 3, Issue 4).
Mustikaningrum,  A.  N.,  &  Herawati,  T.  D.  (2022).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Sektor Kesehatan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Sebelum  Dan  Selama  Pandemi  Covid-19. REAKSI: Reviu Akuntansi, Keuangan, Dan Sistem Informasi , 1 (1), 186–200.
Prakosa, D. J., & Muharam, H. (2022). The Influence of Liquidity, Firm Size and Profitability on Company Value Mediated By Leverage of Companies Listed on IDX. International Conference On Research And Development (ICORAD) , 1 (2), 71–79. https://doi.org/10.47841/icorad.v1i2.60
Putra,  K.  K.,  &  Sibarani,  M.  (2018).  Analisis  Economic  Value  Added  (EVA)  dan  Market  Value  Added (MVA) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Ritel Di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2014 - 2017. Journal of Accounting and Business Studies , 3 (2), 79–94.
Riawati,  I.,  Yuliari,  K.,  &  Joewarni,  D.  (2019).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Dengan Menggunakan  Metode  Economic  Value  Added  (EVA)  Dan  Market  Value  Added  (MVA)  Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2012-2016. JIMEK : Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi , 1 (1), 50–66. https://doi.org/10.30737/jimek.v1i1.282
Sekaran,  U.,  &  Bougie,  R.  (2016).  pdf  Research  Methods  For  Business :  A  Skill-Building  Approach.  In
Sekaran dan Bougie (6th ed.). Alfabeta.
Siregar, S. Y., Nengsih,  T. A.,  Siregar, E. S.,  Islam, U., Sultan, N., Saifuddin, T.,  Islam,  U., Sultan, N.,
Saifuddin, T.,  Islam, U., Sultan, N., & Saifuddin, T. (2022). Analisis Kinerja Keuangan Dengan EVA Dan MVA Pada Perusahaan Telekomunikasi Periode 2015-2020. Jurnal Makesya , 2 (1), 28– 38.
Sudirman,  Kondolayuk,  M.  L.,  Sriwahyuningrum,  A.,  Cahaya,  I.  M.  E.,  Setiawan,  N.  L.  S.  A.  J., Tandirerung,  W.  Y.,  Rahmi,  S.,  Nusantari,  D.  O.,  Indrawati,  F.,  Fittriya,  N.  L.,  Aziza,  N.,  Nia Kurniawati, Wardhana, A., & Hasanah, T. (2023). Metodologi penelitian 1 : deskriptif kuantitatif . CV. Media Sains Indonesia.
Susilo, B. (2009). Analisa Laporan Keuangan Untuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Pada Pt. Eksport Leaf Indonesia, Tbk). Universitas Muhammadiyah Surakarta.