## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 1, Juli-Desember 2023 e-ISSN : 2597-5234

## THE EFFECT OF FINANCIAL PERFORMANCE ON STOCK PRICES IN PROPERTY AND REAL ESTATE COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE

## PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PROPERTYDAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Muzaiyanatul Ummah 1 , Rahman Amrullah Suwaidi 2
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur 1.2 muzaiyanatul29@gmail.com 1 , rahman.suwaidi@gmail.com 2

## ABSTRACT
Property  and  real  estate  is  a  sector  that  has  an  important  role  in  the  economy  in Indonesia.  The  purpose  of  this  study  is  to  determine  the  effect  of  the  variables  on profitability,  leverage,  and  market  ratio  on  stock  prices  in  property  and  real  estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The population of this study are property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX), totaling  80  companies.  The  sampling  technique  chosen  was  by  using  a  purposive sampling technique so that a sample of 50 companies was obtained. The data analysis method used is multiple linear regression analysis with the Statistical Package for the Social Sciences (SPSS) program. The results of the study show that a) Profitability has a significant positive effect on stock prices b) Leverage has no significant or negative effect on stock prices c) Market Ratio has a significant positive effect on changes in stock prices. Keywords : Stock Price, Profitability, Leverage, and Market Ratio

## ABSTRAK
Property dan real estate merupakan salah satu sektor yang memiliki peran penting dalam perekonomian di indonesia. Tujuan dari penelitian ini yaitu untuk mengetahui pengaruh antara  variabel  profitabilitas, leverage ,  dan  rasio  pasar  terhadap  harga  saham  pada perusahaan property dan reral  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang berjumlah 80 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang dipilih yaitu dengan menggunakan teknik purposive sampling sehingga diperoleh sampel  sebanyak  50  perusahaan.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  yaitu  analisis regresi  linier  berganda  dengan  program Statistical  Package  for  the  Social  Sciences (SPSS). Hasil penelitian menunjukkan bahwa a) Profitabilitas memiliki pengaruh yang positif  signifikan  terhadap  Harga  Saham  b) Leverage tidak  memiliki  pengaruh  atau negatif tidak signifikan terhadap Harga Saham c) Rasio Pasar memiliki pengaruh yang positif signifikan terhadap perubahan Harga Saham.
Kata Kunci: Harga Saham, Profitabilitas, Leverage , dan Rasio Pasar.

## PENDAHULUAN
Di  elra  glolbalisasi  yang  selmakin kolmpeltitif  ini  banyak  pelrusahaan  yang mulai belrmunculan selhingga pelrsaingan antara pelrusahaan melnjadi selmakin keltat. Pelningkatan daya saing pelrusahaan dan pelnunjang aktivitas bisnis dapat ditunjang dari pelndanaan yang melmadai. Salah satu cara yang dilakukan
pelrusahaan untuk melndapatkan pelndanaan  elkstelrnal  yaitu  delngan melnelrbitkan  surat  belrharga  belrupa saham di pasar moldal. Selolrang invelstolr dalam  melmbuat  kelputusan  invelstasi harus melmpelrtimbangkan jelnis invelstasi yang telpat apakah di financial asselt atau relal  asselt  (Delbbiyanti  Yunita  &
Yuniningsih, 2020). Pelnilaian kinelrja keluangan belrtujuan untuk melngukur tingkat biaya pada  belrbagai  kelgiatan  pelrusahaan, melngukur elfisielnsi dari bagian prolduksi, melnelntukan tingkat keluntungan
pelrusahaan,  melnilai  hasil  kelrja  seltiap individu,  dan  juga  untuk  melnelntukan pelrlu  atau  tidaknya  melnggunakan kelbijakan  yang  baru  dalam  melncapai hasil  yang  lelbih  baik  (A.S  & Yuniningsih, 2020)
Harga saham adalah indikatolr dari kelbelrhasilan  suatu  pelrusahaan  dalam melngollah  usahanya.  Para  invelstolr  dan caloln invelstolr telntu akan mellihat tingkat tinggi  relndah  suatu  saham  di  suatu pelrusahaan selbellum mellakukan
invelstasi,  jika  harga  saham  pelrusahaan sellalu  melningkat  delngan  tingkat pelngelmbalian  tinggi  telntunya  dapat melnarik  banyak  caloln  invelstolr.  Para invelstolr  dan  caloln  invelstolr  telntu  akan mellihat  tingkat  tinggi  relndah  suatu saham  di  suatu  pelrusahaan  selbellum mellakukan  invelstasi,  jika  harga  saham pelrusahaan  sellalu  melningkat  delngan tingkat  pelngelmbalian  tinggi  telntunya dapat  melnarik  banyak  caloln  invelstolr (Fitri & Wikartika, 2022).
Jika harga saham suatu pelrusahaan sellalu  melngalami  kelnaikan,  maka invelstolr  atau  caloln  invelstolr  melnilai bahwa  pelruasahaan  telrselbut  belrhasil dalam melngellolla usahanya. Kelpelrcayaan  invelstolr  atau  caloln invelstolr  ini  sangat  belrmanfaat  bagi elmiteln,  karelna  selmakin  banyak  olrang yang  pelrcaya  telrhadap  elmiteln,  maka
kelinginan  untuk  belrinvelstasi  pada elmiteln telrselbut selmakin kuat.
Tabel 1. Rata-Rata Harga Saham Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2019-2021 Tahun 2018 2019 2020 2021 Rata-rata 911,79  980,29 755,02 670,88 Pelrtumbuhan (%) 0,08 -0,23 -0,11 Sumbelr : www.idx.col.id (data diollah) Belrdasarkan data diatas melnunjukkan  bahwa  Srata-rata  harga saham clolsing  pricel selktolr prolpelrty dan relal elstatel yang dipublikasikan di Bursa Elfelk Indolnelsia (BElI) pada tahun 2019- 2021 atau sellama 3 (tiga) tahun belrturut- turut  celndelrung  melngalami  pelnurunan. Selpelrti  felnolmelna  yang  telrdapat  pada www.cnbcindolnelsia.colm yang melnyatakan  bahwa  dari  selkian  banyak elmiteln  prolpelrti  (selkitar  80-an  elmiteln) telrdapat belbelrapa saham elmiteln prolpelrti yang  justru  melncatatkan  kinelrjanya jelblolk  sellama  3  taun  telrakhir.  Elmiteln prolpelrti  yang  melngalami  pelnururnan harga  saham  antara  lain  Agung Poldolmolrol  Land  (APLN)  melngalami pelnurunan  selbelsar  1,55%  di  lelvell  Rp 194 pelr saham. Pada tahun 2019 rata-rata harga  saham  selktolr  prolpelrty  selbelsar Rp980  pelr  lelmbar  ,  pada  tahun  2020 turun  melnjadi  Rp755  pelr  lelmbarnya, kelmudian  pada  tahun  2021  teltap melngalami  pelnurunan  melnjadi  Rp670 pelr lelmbar.
Pelnurunan  harga  saham  pada tahun 2019–2020 diselbabkan ollelh faktolr elkstelrnal yaitu adanya pandelmi colvid 19 yang  belrimbas  pada  katelgolri  selwa maupun  jual.  Utamanya  telrjadi  pada selgmeln  holtell  dan  ritell  selwa  yang selmakin  melnurun  akibat  pelmbatasan aktivitas ollelh pelmelrintah dan dilakukannya pelnutupan selmelntara. dan pelnurunan harga saham pada tahun 2021 diselbabkan  barang  dan  jasa  yang melngalami  kellangkaan  pasca  pandelmi yang  melngakibatkan  telrjadinya  inflasi selhingga  melndolrolng  tingginya  tingkat suku  bunga.  Hal  telrselbut  juga  telrjadi
karelna banyaknya relgulasi yang ditelrbitkan dan melmpelrsulit pelrtumbuhan selktolr. Pelrtumbuhan selktolr  prolpelrty  dan  relal  elstatel  tahun 2019  hanya  tumbuh  2,77%  atau  dapat dikatakan dibawah pelrtumbuhan elkolnolmi nasiolnal. Adanya  rasiol  prolfitabilitas  dapat melngukur  seljauh  mana  kelmampuan pelrusahaan  dalam  melnghasilkan  laba. Disamping  itu,  analisa  prolfitabilitas melrupakan  pelnggambaran  dari  kinelrja fundamelntal pelrusahaan dalam melmpelrollelh  laba  ditinjau  belrdasarkan tingkat elfelktivitas dan elfelsielnsi olpelrasiolnal pelrusahaan. Apabila prolfitabilitas  melngalami  pelningkatan maka  biasanya  diikuti  delngan  kelnaikan harga  saham  pada  suatu  pelrusahaan. Selmakin tinggi prolfitabilitas pelrusahaan maka  akan  selmakin  belsar  pula  harga sahamnya.  Selsuai  delngan  telolri  sinyal telntu hal ini akan ditangkap selbagai hal polsitif dikarelnakan belsarnya prolfitabilitas melmbelrikan indikasi bahwa pelngelmbalian yang akan ditelrima para  invelstolr  akan  tinggi  selhingga invelstolr melnjadi telrtarik untuk melmbelli saham telrselbut kelmudian akan
melnyelbabkan  harga  pasar  saham celndelrung melngalami kelnaikan.
Disamping  itu,  selmakin  tinggi lelvelragel  maka  selmakin  buruk  kinelrja pelrusahaan,  hal  ini  dikarelnakan  relsikol keluangan yang ditanggung ollelh pelrusahaan juga tinggi. Karelna Selmakin belsar  prolpolrsi  dana  yang  belrasal  dari utang,  maka  selmakin  belsar  pula  relsikol keluangan  pelrusahaan  dalam  melmelnuhi belban  teltap  belrupa  bunga  ataupun pellunasan utang. Hal telrselbut melngakibatkan pelrusahaan dalam situasi pelrelkolnolmian yang melmburuk selhingga melmbelrikan  sinyal  nelgatif  untuk invelstolr dan akan melngakibatkan harga saham  melngalami  pelnurunan.  bagi invelstolr rasiol pasar juga bisa melmbelrikan infolrmasi apakah nilai buku
pelrusahaan  selbanding  delngan  nilai pasarnya.
Rasiol  pasar  yang  tinggi  artinya manajelmeln  belrhasil  untuk  melmuaskan pelmelgang  saham.  Hal  telrselbut  akan melndolrolng  pihak  elkstelrnal  untuk mellakukan  invelstasi  yang  lelbih  belsar karelna  melmbawa  sinyal  polsitif  dan nantinya  dapat  melningkatkan  harga saham  pelrusahaan  selrta  melmbelrikan pelluang  yang  cukup  belsar  dalam melndapatkan keluntungan.
Belrdasarkan uraian diatas, pelnulis belrtujuan  untuk  melngeltahui  apakah pelngaruh    prolfitabilitas, lelvelragel ,  dan rasiol  pasar  telrhadap  harga  saham prolpelrty dan relal  elstatel ,  delngan  judul “Pelngaruh  Kinelrja  Keluangan  Telrhadap Harga Saham Pada Pelrusahaan Prolpelrty dan Relal Elstatel Yang Telrdaftar Di Bursa Elfelk Indolnelsia”.

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Sinyal  atau  isyarat  melrupakan suatu  tindakan  yang  dipilih  ollelh pelrusahaan  delngn  tujuan  melmbelri peltunjuk  bagi  para  invelstolr  melngelnai bagaimana  manajelmeln  mellihat  prolspelk pelrusahaan  (Brigham  Holustoln  2019). Suatu tindakan yang diambil manajelmeln pelrusahaan dapat  melmbelri peltunjuk bagi invelstolr  telntang  bagaimana  manajelmeln melmandang prolspelk pelrusahaan.
Infolrmasi yang lelngkap, rellelvan, akurat, dan telpat waktu  sangat dipelrlukan ollelh invelstolr dipasar moldal guna melnjadi alat analisis  telrkait  apakah  infolrmasi  yang disampaikan telrmasuk dalam sinyal baik (golold  nelws)  atau  sinyal  buruk  (bad nelws)  dan  nantinya  akan  belrdampak pada vollumel pelrdagangan saham.
Belsarnya nilai prolfitabilitas pelrusahaan  ini  melnunjukkan  bahwa kelmampuan pelrusahaan dalam melnghasilkan suatu laba selmakin tinggi, selhingga harga sahamnya akan melningkat.  Hal  telrselbut  melnunjukkan adanya sinyal polsitif karelna melnandakan
kinelrja  pelrusahaan  yang  baik  dan belrimbas  pada  prolspelk  pelrusahaan selhingga melnarik para invelstolr. Kelbalikannya, kelcilnya tingkatakan toltal aktiva akan belrakibat pada prolfitabilitas yang  akan  melmbagikan  sinyal  nelgatif untuk caloln invelstolr, karelna apabila nilai prolfitabilitas  melnurun  maka  harga saham juga akan melngalami pelnurunan.

## Harga Saham
Harga saham adalah indikatolr dari kelbelrhasilan  suatu  pelrusahaan  dalam melngollah  usahanya.  Para  invelstolr  dan caloln invelstolr telntu akan mellihat tingkat tinggi  relndah  suatu  saham  di  suatu pelrusahaan selbellum mellakukan invelstasi,  jika  harga  saham  pelrusahaan sellalu  melningkat  delngan  tingkat pelngelmbalian  tinggi  telntunya  dapat melnarik  banyak  caloln  invelstolr  (Fitri  & Wikartika, 2022) Melnurut  (Jolgiyantol,  2016)  harga saham adalah harga yang telrjadi di pasar bursa pada saat telrtelntu yang ditelntukan ollelh  pellaku  pasar  dan  ditelntukan  ollelh pelrmintaan  dan  pelnawaran  saham  yang belrsangkutan  di  pasar  moldal.  Dari pelnjellasan  telolri  diatas,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  harga  saham melrupakan  selkelmpulan  nilai  yang belrasal  dari  lelmbar  atau  surat  belrharga yang  dimiliki  pelrusahaan  mellakukan prolsels  jual  belli  di  pasar  moldal  guna untuk  melndapatkan  keluntungan  bagi pelrusahaan dalam jangka waktu telrtelntu.

## Profitabilitas
Rasiol  prolfitabilitas  melrupakan pelrbandingan  untuk  melmpelrhitungkan kelahlian  industri  dalam  melnggapai prolfit,  pelrbandingan  ini  melmbagikan dimelnsi tigkatan daya guna manajelmeln suatu  industri  (Putri  &  Suwaidi,  2022). Pelnggunaan  rasiol  prolfitabilitas  dapat dilakukan delngan melnggunakan pelrbandingan antara belrbagai kolmpolneln yang  ada  di  dalam  lapolran  keluangan,
telrutama lapolran nelraca dan lapolran laba rugi.  Tujuanya  adalah  agar  telrlihat pelrkelmbangan pelrusahaan dalam relntang  waktu  telrtelntu,  baik  pelnurunan atau  kelnaikkan,  selkaligus  melncari pelnyelbab pelrubahan telrselbut (Kasmir,2016).  Kelmudian  melnurut (Fahmi,2015)  rasiol  prolfitabilitas  adalah pelngukuran elfelktivitas manajelmeln pelrusahaan  selcara  kelselluruhan  yang ditunjukkan ollelh belsar kelcilnya keluntungan yang didapat dari pelnjualan ataupun  invelstasi.  Dapat  disimpulkan bahwa  rasiol  prolfitabilitas  adalah  rasiol yang  digunakan  dalam  melngukur kelelfelktivan  manajelmeln  pelrusahaan dalam  melnghasilkan  keluntungan  atau laba  dalam  jangka  waktu  telrtelntu  yang dipelrollelh belrdasarkan pelnjualan ataupun invelstasi.
Leverage Rasiol  sollvabilitas  atau  rasiol lelvelragel melrupakan rasiol yang digunakan untuk melngukur seljauh mana aselt pelrusahaan dibiayai delngan hutang. Belrapa  belsar  belban  hutang  yang ditanggung  pelrusahaan  dibandingkan delngan  aseltnya.  Dalam  arti  luas dikatakan  bahwa  rasiol  sollvabilitas digunakan untuk melngukur kelmampuan pelrusahaan  untuk  melmbayar  selluruh liabilitasnya,  baik  jangka  pelndelk maupun jangka panjang apabila pelrusahaan  dibubarkan  (dilikuidasi)
(Kasmir,2016)

## Rasio Pasar
Melnurut ( Brigham Holustoln 2013) Rasiol Pasar (Markelt Ratiol) adalah rasiol yang  melnunjukkan  kolndisi  di  pasar saham.  Rasiol  pasar  digunakan  untuk melmbelrikan  pelmahaman  manajelmeln pelrusahaan  melnghadapi  kolndisi  pasar pada saat ini dan juga dampaknya pada masa  yang  akan  datang  (Fahmi,2015)  . Bagi  invelstolr  rasiol  pasar  juga  bisa melmbelrikan infolrmasi apakah nilai buku
pelrusahaan  selbanding  delngan  nilai pasarnya (hal ini telrkait dalam kelputusan invelstasi).  Rasiol  ini  melnjadi  indikasi untuk  pihak  manajelmeln  pelrusahaan melngelnai  pandangan  dari  invelstolr, telrhadap  prolspelk  pelrusahaan  di  masa delpan  selrta  risikol  invelstasi.  Rasiol  nilai pasar  dipakai  untuk  melnilai  kolndisi pasar saham pada pelrioldel telrtelntu.
Hubungan  Profitabilitas  terhadap harga saham
Relturn oln asselt (ROlA) melrupakan rasiol prolfitabliltas yang digunakan untuk melngukur kelmampuan atas moldal yang diinvelstasikan dalam kelselluruhan aktiva yang dimiliki untuk melnghasilkan laba. ROlA  melnunjukkan  belrapa  belsar  laba olpelrasi  dihasilkan  dari  toltal  aselt pelrusahaan  yang  dikellolla  manajelmeln. Telolri signal melnyelbutkan bahwa tingkat ROlA yang tinggi akan melndolrolng para managelr  untuk  melmbelrikan  infolrmasi lelbih  telrpelrinci,  selbab  para  manajelr ingin  melyakinkan  para  invelstolr  bahwa pelrusahaan mampu melnghasilkan prolfitabilitas  yang  baik.  Kelnaikan
Relturn Oln Asselt (ROlA) biasanya diikuti delngan kelnaikan harga saham pada suatu pelrusahaan.  selmakin  belsar Relturn  Oln Asselt (ROlA)  maka  akan  selmakin  belsar pula harga sahamnya (Helry, 2020) . Jika nilai relturn oln asselt (ROlA) tinggi maka kelmampuan  manajelmeln  pelrusahaan dalam  melngolptimalkan  asselt  yang digunakan untuk melnghasilkan keluntungan selmakin tinggi dan ini dapat melmbelrikan  pelngaruh  polsitif  telrhadap harga saham pelrusahaan yang belrsangkutan. Selbaliknya saat prolfitabilitas  melnurun  maka  dianggap selbagai  sinyal  nelgatif  ollelh  invelstolr karelna harga sahamjuga akan
melngalami  pelnurunan.  Hasil  pelnellitian ini  didukung  dan  selsuai  delngan  hasil pelnellitian  selbellumnya  yang  dilakukan ollelh  (Delwi  &  Suwarnol,  2022) melnyimpulkan  bahwa  prolfitabilitas
yang  diprelselntasikan  delngan  ROlA belrpelngaruh  signifikan  polsitif  telrhadap harga saham.

## Hubungan  Leverage  terhadap  harga saham
Telolri  sinyal  melnjellaskan  apabila tindakan  yang  diambil  manajelmeln pelrusahaan yang melmbelri peltunjuk bagi invelstolr  telntang  bagaimana  manajelmeln melmandang prolspelk pelrusahaan. Keltika DElR  tinggi  akan  melmbelrikan  sinyal nelgatif karelna pelrusahaan melngandalkan  pelndanaan  dari  pihak elkstelrnal  dalam  belntuk  hutang  jangka pelndelk atau jangka panjang. Hal telrselbut dapat  melnurunkan  harga  saham  karelna invelstolr  melnilai  prolpolrsi  pelndanaan delngan hutang yang lelbih belsar dari pada moldal  selndiri.    Selbaliknya,  jika  DElR dari  pelrusahaan  telrselbut  relndah  maka selmakin  tinggi  tingkat  pelndanaan  yang diseldiakan  pelmilik  (Kashmir  ,2016) .Hasil pelnellitian ini didukung dan selsuai delngan hasil pelnellitian selbellumnya yang dilakukan ollelh (Laulita & Yanni, 2022) melnyelbutkan  bahwa lelvelragel delngan Delbt  Tol  Elquity melmiliki  pelngaruh nelgatif telrhadap harga saham.

## Hubungan  Rasio  Pasar  terhadap harga saham
Rasiol Pasar (Markelt Ratiol) adalah rasiol yang melnunjukkan kolndisi di pasar saham.  Rasiol  pasar  digunakan  untuk melmbelrikan  pelmahaman  manajelmeln pelrusahaan  melnghadapi  kolndisi  pasar pada saat ini dan juga dampaknya pada masa yang akan datang telrhadap prolspelk pelrusahaan  di  masa  delpan  selrta  risikol invelstasi. Rasiol nilai pasar dipakai untuk melnilai  kolndisi  pasar  saham  suatu pelrioldel telrtelntu dan diukur
melnggunakan  ElPS.  Elarning  Pelr  Sharel atau pelndapatan pelrlelmbar saham adalah belntuk  pelmbelrian  keluntungan  yang dibelrikan kelpada para pelmelgang saham dari seltiap lelmbar saham yang dimiliki.
Telolri signal (signaling thelolry) melnyelbutkan bahwa tingginya nilai ElPS pelrusahaan  dapat  melmbelrikan  signal yang  baik  kelpada  para  invelstolr  karelna pada  umumnya  para  invelstolr  telrtarik delngan ElPS yang belsar. ElPS yang belsar melrupakan salah satu indikatolr kelbelrhasilan suatu pelrusahaan. Selmakin tinggi  nilai  ElPS  pelrusahaan  selmakin tinggi  pula  laba  yang  akan  dibagikan kelpada  pelmelgang  saham  dan  akan melninggikan  harga  saham  pelrusahaan (Tandellilin,2010). Hal ini didukung ollelh pelnellitian yang dilakukan ollelh (Rahayu &  Triyantol,  2022)  melnyatakan  bahwa Elarning  Pelr  Sharel (ElPS)  melmiliki pelngaruh polsitif telrhadap harga saham.

## METODE PENELITIAN
Jelnis  pelnellitian  ini  adalah  ada pelnellitian  kuantitatif.  Pelnellitian  ini melnggunakan  sampell  dari  lapolran keluangan pelrusahaan Prolpelrty dan Relal Elstatel di Bursa Elfelk Indolnelsia Pelrioldel 2019-2021.  Telknik  sampell  yang digunakan  adalah Purpolsivel  Sampling delngan  jumlah  50  pelrusahaan.  Telknik pelngumpulan  data  pada  pelnellitian  ini melnggunakan analisis lapolran keluangan.  telknik  analisis  data  yang digunakan  mellalui  SPSS  ( Stastitical Prolgram  folr  Solcial  Scielncel ),  delngan mellalui uji asumsi klasik, analisis linielr belrganda, dan uji hipoltelsis.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas Tabel 2. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov
Test Unstandardiz eld Relsidual N 150 Nolrmal Parameltelrs a,b Melan .0000000 Std. Delviatioln 2706.8137984 9 Molst Elxtrelmel Diffelrelncels  Absollutel .328 Polsitivel .328 Nelgativel -.297 Telst Statistic .328 Asymp. Sig. (2-taileld) .102 c
a. Telst distributioln is Nolrmal. b. Calculateld frolm data.
c. Lillielfolrs Significancel Colrrelctioln.
Sumbelr; Data Diollah (2023)
Hasil uji ini dipelrollelh bahwa nilai Asymp.  Sig  (signifikansi)  variablel Prolfitabilitas, Lelvelragel , Rasiol Pasar dan Harga  Saham  lelbih  belsar  dari  α  =  0,05 (5%)  artinya  Noln  Signifikan.  Delngan delmikian  variablel  pelnellitian  melmiliki distribusi  yang  nolrmal,  selhingga  dapat disimpulkan  selmua  data  telrselbut melmelnuhi asumsi belrdistribusi nolrmal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a
Moldell Unstandardizeld Colelfficielnts Standardizeld Colelfficielnts T Sig. Colllinelarity Statistics B Std. Elrrolr Belta Tollelrancel VIF
1 (Colnstant) 5244,455 2107,360 2,489 ,017
ROlA 222,469 96,119 ,313  2,315 ,026 ,848 1,179
DElR -2726,469 3070,545 -,117 -,888 ,380 ,897 1,115
ElPS 7,802 1,894 ,526  4,120 ,000 ,953 1,049 a. Delpelndelnt Variablel: HARGA SAHAM
Sumbelr; Data Diollah (2023) Uji  multikollinielaritas  telrhadap analisis  relgrelsi  linielr  belrganda  ini melnyatakan  bahwa  hasil  analisis pelnellitian ini melnunjukkan tidak adanya geljala  multikollinielritas  pada  selmua variabell  belbas  dimana  nilai  VIF  pada selmua variabell (lelbih kelcil dari 10) dan atau  nilai  Tollelrancel  lelbih  dari  0,01. Syarat telrjadi multikollinielritas jika nilai VIF (Variancel Inflatioln Factolr) > 10 dan nilai Tollelrancel lelbih kelcil dari 0,01.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas Coefficients a
Moldell
Unstandardizeld Colelfficielnts Standardizeld Colelfficielnts T Sig.
B Std. Elrrolr Belta 1  (Colnstant) 12,968 ,234 55,414 ,000 ROlA ,256 ,223 ,092 1,148 ,065 DElR -11,475 3,026 -,327 -3,792 ,053 ElPS ,003 ,001 ,210 2,445 ,051 a. Delpelndelnt Variablel: LN_RElS Sumbelr; Data Diollah (2023) Hasil  analisis  Heltelrolskeldastisitas melnunjukkan bahwa nilai kolrellasi antara variablel belbas yaitu variabell Prolfitabilitas, Lelvelragel dan Rasiol Pasar delngan  relsidual  tidak  melmpunyai kolrellasi yang signifikan delngan relsidual,(nilai Sig lelbih belsar dari 0,05)
maka hasil analisis ini dapat disimpulkan moldell relgrelsi tidak telrjadi Heltelrolskeldastisitas. Uji Autokorelasi Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Moldell R R
Squarel Adjusteld R Squarel Std. Elrrolr olf thel Elstimatel Durbin- Watsoln 1 ,797 a ,656 ,602 3206,41116 1,764 a. Preldictolrs: (Colnstant), ElPS, DElR, ROlA b. Delpelndelnt Variablel: HARGA SAHAM
Sumbelr; Data Diollah (2023) Nilai DW dapat dikeltahui selbelsar 1,764,  nilai  ini  akan  dibandingkan delngan  nilai  tabell  signifikansi  5%, delngan jumlah sampell 50 (n) dan jumlah variabell  indelpelndeln  3  (k  =  3),  maka dipelrollelh  nilai  du  selbelsar  1,6739,  dan nilai DW selbelsar 1,764 lelbih belsar dari batas atas (du) yakni 1,6739 dan kurang dari (4-du) atau 4 - 1,6739 = 2,3261. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak telrdapat autolkolrellasi.

## Uji Analisis Regresi Linier berganda
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Linier
Berganda
Coefficients a Moldell
Unstandardizeld Colelfficielnts Standardizeld Colelfficielnts T Sig. B Std. Elrrolr Belta 1 (Colnstant) 5244,455 2107,360 2,489 ,017 ROlA 222,469 96,119 ,313 2,315 ,026 DElR -2726,469 3070,545 -,117 -,888 ,380
ElPS 7,802 1,894
,526 4,120 ,000 a. Delpelndelnt Variablel: HARGA SAHAM
Sumbelr; Data Diollah (2023) Hasil  pelrsamaan  relgrelsi  belrganda pada  pelnellitian  ini  dapat  diuraikan selbagai belrikut : Kolnstanta  (β0)  =  5244,455  Nilai kolnstanta selbelsar 5244,455 melnunjukkan apabila variabell prolfitabilitas  (X1), lelvelragel (X2),  dan rasiol  pasar  (X3)  belsarnya  noll  atau kolnstan, maka nilai variabell telrikat atau harga  saham  (Y)  melngalami  kelnaikan selbelsar 5244,455.
Kolelfisieln  Relgrelsi  prolfitabilitas  (X1) telrhadap harga saham (Y) Nilai kolelfisielnsi dari prolfitabilitas yang diukur  delngan  ROlA  yaitu  Selbelsar 222,469  dan  belrtanda  polsitif,    yang
belrarti  melnunjukkan  pelrubahan  selarah antara prolfitabilitas delngan harga saham.
Kolelfisieln  Relgrelsi lelvelragel (X2) telrhadap harga saham (Y) Nilai  kolelfisielnsi  dari lelvelragel yang diukur  delngan  DElR  yaitu  selbelsar  - 2726,469 dan belrtanda nelgatif, melnunjukkan  pelrubahan  tidak  selarah antara lelvelragel delngan harga saham. Kolelfisieln  Relgrelsi  rasiol  pasar  (X3) telrhadap harga saham (Y)
Nilai  kolelfisielnsi  dari  rasiol  pasar  yang diukur  delngan  ElPS  yaitu  selbelsar  7,802 dan  belrtanda  polsitif,    yang  belrarti melnunjukkan  pelrubahan  selarah  antara rasiol pasar delngan harga saham. Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  moldell relgrelsi  linielr  belrganda  yang  dipelrollelh pada  pelnellitian  ini  untuk  kualitas datanya  tellah  melmelnuhi  asumsi  klasik yaitu  nolrmalitas  data,  multikollinielritas, heltelrolskeldastisitas,
autolkolrellasi melmelnuhi untuk selmua variabell.
Uji Simultan (F)
Tabel 7. ANOVA a Moldell Sum olf Squarels df Melan Squarel F Sig. 1  Relgrelssioln 560611420,200 3 140152855,000 6,102 ,001 b Relsidual 918728423,500  146 22968210,590 Toltal 1479339844,000  149 a. Delpelndelnt Variablel: HARGA SAHAM b. Preldictolrs: (Colnstant), ElPS, DElR, ROlA Sumbelr; Data Diollah (2023) Belrdasarkan hasil pelngujian delngan F telst, melnunjukkan bahwa nilai signifikansi (Sig) = 0,001 lelbih kelcil dari
0,05  yang  belrarti  Signifikan,  hal  ini dapat  disimpulkan  jika  pelnggunaan moldell  relgrelsi  dalam  pelnellitian  ini sesuai .
Uji Parsial (t) Tabel 8.
Coefficients a
Moldell
Unstandardizeld Colelfficielnts Standardizeld Colelfficielnts T Sig. B Std. Elrrolr
Belta 1  (Colnstant) 5244,455 2107,360 2,489 ,017 ROlA 222,469 96,119 ,313 2,315 ,026 DElR -2726,469 3070,545 -,117 -,888 ,380 ElPS 7,802 1,894 ,526 4,120 ,000 a. Delpelndelnt Variablel: HARGA SAHAM
Sumbelr; Data Diollah (2023) Hasil pelngujian hipoltelsis:
Prolfitabilitas  belrpelngaruh  polsitif telrhadap Harga Saham pada Pelrusahaan Selktolr Prolpelrty dan Relal  Elstatel yang
Telrdaftar di Bursa Elfelk Indolnelsia dapat ditelrima,  delngan  kolelfisieln  selbelsar 222,469 dan tingkat sig. 0,026 < ɑ = 0,05 delngan hasil Signifikan Polsitif. Selhingga hipoltelsis dapat ditelrima. Lelvelragel tidak belrpelngaruh telrhadap Harga Saham pada Pelrusahaan Selktolr Prolpelrty dan Relal  Elstatel yang Telrdaftar  di  Bursa  Elfelk  Indolnelsia hipoltelsis  tidak  dapat  ditelrima,  delngan kolelfisieln selbelsar -2726,469 dan tingkat sig. 0,380 > ɑ = 0,05 delngan hasil tidak signifikan  nelgatif.  Selhingga  hipoltelsis tidak dapat ditelrima.
Raisol  pasar  belrpelngaruh  polsitif telrhadap Harga Saham pada Pelrusahaan Selktolr Prolpelrty dan Relal  Elstatel yang Telrdaftar di Bursa Elfelk Indolnelsia dapat ditelrima, delngan kolelfisieln selbelsar 7,802 dan tingkat sig. 0,000 < ɑ = 0,05 delngan hasil  Signifikan  Polsitif.  Selhingga hipoltelsis dapat ditelrima.

## Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 9.
Model Summary Moldel l R R Squarel Adjusteld R Squarel Std. Elrrolr olf thel Elstimatel 1 ,797 a ,656 ,602 3206,41116
a. Preldictolrs: (Colnstant), ElPS, DElR, ROlA Sumbelr; Data Diollah (2023) Belrdasarkan data diatas, melnunjukkan bahwa belsarnya kolelfisieln kolrellasi belrganda selbelsar 0,797. Hal ini belrarti kolntribusi
prolfitabilitas,
lelvelragel , dan rasiol pasar telrhadap harga saham  melmiliki  kolrellasi  delngan kolelfisieln deltelrminasi (R Squarel) selbelsar 0,656  ,  delngan  artian  bahwa  variabell harga  saham  dipelngaruhi  ollelh  variabell indelpelndeln Prolfitabilitas (X1), Lelvelragel (X2),  dan  Rasiol  Pasar  (X3) delngan varian selbelsar 65,6% seldangkan sisanya selbelsar 34,4% dipelngaruhi ollelh variabell  lain  yang  tidak  ada  dalam pelnellitian ini.
Pembahasan

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap
Harga Saham Belrdasarkan  hasil  pelnellitian  ini dapat dikeltahui bahwa variabell prolfitabilitas  (X1)  melmiliki  pelngaruh polsitif  telrhadap  harga  saham  pada pelrusahaan prolpelrty dan relal elstatel yang telrdaftar di Bursa Elfelk Indolnelsia (BElI), selhingga hipoltelsis prolfitabilitas belrpelngaruh  polsitif  telrhadap  harga saham  dapat  ditelrima.  Hal  ini  dapat dilihat  dari  tingkat  kolelfisieln  selbelsar 222,469  delngan  tingkat  sig.  0,026  <
0,05,  maka  dapat  dikatakan  signifikan (polsitif). Hasil pelnellitian melnyatakan bahwa prolfitabilitas belrpelngaruh polsitif telrhadap  harga  saham.  Prolfitabilitas melmpunyai  kolelfisieln  polsitif,  artinya seltiap  telrjadi  pelningkatan  prolfitabilitas maka  harga  saham  juga  melngalami pelningkatan.  Hal  ini  telrjadi  karelna selmakin  tinggi  hasil  pelngelmbalian  aas aselt  belrarti  selmakin  tinggi  juga  jumlah laba  belrsih  yang  dihasilkan  dari  seltiap rupiah  dana  yang  telrtanam  dalam  toltal asseltnya.  Selbaliknya,  selmakin  relndah hasil  pelngelmbalian  atas  aselt  belrarti selmakin relndah pula jumlah laba belrsih yang  dihasilkan.  Adanya  tingkat prolfitabilitas  yang  belsar  akan  melnjadi pelrtimbangan  atau  prelselpsi  melndasar bagi invelstolr, karelna prolfitabilitas yang melningkat  melnunjukkan  bahwa  kinelrja manajelmeln melningkat dalam melngellolla sumbelr  dana  selcara  elfelktif  untuk melnghasilkan laba belrsih yang mana hal telrselbut  melnjadi  pelrhatian  utama  bagi para  pelmelgang  saham.  Seldangkan  jika prolfitabilitas  melnurun  maka  dapat dikatakan  keluntungan  yang  dihasilkan juga akan lelbih lambat.
Hasil Pelnellitian ini seljalan delngan pelnellitian yang dilakukan ollelh (Delwi & Suwarnol,  2022) yang  melnyatakan bahwa prolfitabilitas belrpelngaruh polsitif signifikan  telrhadap  harga  saham. Pelnellitian yang dilakukan ollelh
(Wijinurtini.,  Trisnawati  2022.)  juga melnyatakan  prolfitabilitas  belrpelngaruh polsitif signifikan telrhadap harga saham.

## Pengaruh  Leverage  Terhadap  Harga Saham
Belrdasarkan  hasil  pelnellitian  ini dapat dikeltahui bahwa variabell lelvelragel (X2)  tidak  melmiliki  pelngaruh  telrhadap harga  saham  pada  pelrusahaan prolpelrty dan relal  elstatel yang  telrdaftar  di  Bursa Elfelk Indolnelsia (BElI), selhingga hipoltelsis lelvelragel belrpelngaruh  nelgatif  telrhadap harga saham tidak dapat ditelrima. Hal ini dapat  dilihat  dari  tingkat  kolelfisieln selbelsar -2726,469 dan tingkat sig. 0,380 >  0,05,  maka  dapat  dikatakan  tidak signifikan (nelgatif).
Delngan hasil yang noln signifikan atau  signifikan  nelgatif,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  tinggi  relndahnya lelvelragel ini  tidak  melmiliki  pelngaruh telrhadap  belsar  atau  kelcilnya  harga saham.  Karelna  selbagian  invelstolr  justru melmandang  bahwa  pelrusahaan  yang tumbuh  pasti  akan  melmelrlukan  hutang selbagai dana tambahan untuk melmelnuhi pelndanaan  pada  pelrusahaan  yang tumbuh. Pelrusahaan telrselbut melmelrlukan  banyak  dana  olpelrasiolnal yang  tidak  mungkin  dapat  dipelnuhi hanya  dari  moldal  selndiri  yang  dimiliki pelrusahaan, maka hal telrselbut dianggap wajar ollelh invelstolr sellain itu kolndisi ini melnyelbabkan kelmungkinan belrkelmbangnya pelrusahaan dimasa yang akan  datang  yang  belrujung  pada melningkatnya  harga  saham.  Tinggi relndahnya  nilai lelvelragel tidak  akan belrpelngaruh    jika  pelrusahan  melmiliki relkam  jeljak    pellunasan  utang  delngan baik. Pelngellollaan hutang pada
pelrusahaan  harus  dilakukan  delngan elfelktif dan elfisieln.
Hasil Pelnellitian ini seljalan delngan pelnellitian  yang  dilakukan  ollelh  (Laulita &  Yanni,  2022)    melnyelbutkan  bahwa lelvelragel tidak  melmiliki  pelngaruh  atau
tidak  signifikan  nelgatif  telrhadap  harga saham.  Pelnellitian  yang  dilakukan  ollelh (Wahyuni  &  Utiyati,  n.d.)  juga melnyatakan  bahwa lelvelragel tidak melmiliki pelngaruh atau tidak signifikan nelgatif telrhadap harga saham.

## Pengaruh  Rasio  Pasar  Terhadap Harga Saham
Belrdasarkan  hasil  pelnellitian  ini dapat  dikeltahui  bahwa  variabell  rasiol pasar  (X3)  melmiliki  pelngaruh  polsitif telrhadap  harga  saham  pada  pelrusahaan prolpelrty dan relal elstatel yang telrdaftar di Bursa  Elfelk  Indolnelsia  (BElI),  selhingga hipoltelsis rasiol pasar belrpelngaruh polsitif telrhadap  harga  saham  dapat  ditelrima. Hal  ini  dapat  dilihat  dari  tingkat kolelfisieln selbelsar 7,802 dan tingkat sig.
0,000 < ɑ = 0,05 delngan hasil Signifikan (Polsitif). Hasil pelnellitian melnyatakan bahwa  rasiol  pasar  belrpelngaruh  polsitif telrhadap  harga  saham.  Rasiol  pasar melmpunyai  kolelfisieln  polsitif,  artinya seltiap  telrjadi  pelningkatan  rasiol  pasar maka  harga  saham  juga  melngalami pelningkatan,  Rasiol  pasar  yang  diukur delngan Elarning  Pelr  Sharel ini melnunjukkan keluntungan yang dibelrikan kelpada pelmelgang saham dari seltiap lelmbar saham yang dimiliki. Jika nilai  dari  ElPS  belsar  maka  artinya pelrusahaan  melmpunyai  kelmampuan dalam  melmpelrollelh  laba  yang  belsar selhingga  melnciptakan  kelseljahtelraan yang tinggi pada pelrusahaan.
Selbaliknya,  jika  nilai  dari  ElPS  kelcil maka  artinya  kelmampuan  pelrusahaan dalam  melmpelrollelh  laba  kelcil  selhingga juga  melnciptakan  kelseljahtelraan  yang relndah  pada  pelrusahaan.  Hal  ini  dapat melmbuat para invelstolr melrasa telrjamin untuk mellakukan invelstasi pada pelrusahaan  telrselbut dan   nantinya  akan melmpelngaruhi pelrmintaan pasar. Karelna belsarnya pelrmintaan pasar akan
melngakibatkan  nilai  harga  saham pelrusahan melngalami kelnaikan.
Hasil Pelnellitian ini seljalan delngan pelnellitian yang dilakukan ollelh (Rahayu
& Triyantol, 2022) melnyelbutkan bahwa rasiol  pasar  melmiliki  pelngaruh  polsitif signifikan  telrhadap  harga  saham. Pelnellitian yang dilakukan ollelh (Wijinurtini elt al., n.d.)juga melnyelbutkan bahwa rasiol pasar melmiliki  pelngaruh  polsitif  signifikan telrhadap harga saham.
PENUTUP Kesimpulan Belrdasarkan hasil uji melnggunakan SPSS variabell Prolfitabilitas dan Rasiol Pasar melmbelrikan kolntribusi telrhadap HargaSaham  pelrusahaan Prolpelrty dan Relal Elstatel yang telrdaftar di Bursa Elfelk Indolnelsia  pelrioldel  2019-2021.  Hasil  ini melnjellaskan bahwa tingkat prolfitabilitas dan  Rasiol  Pasar  yang  tinggi  akan melningkatkan Harga Saham, belgitu juga selbaliknya.  Namun  variabell Lelvelragel tidak  melmbelrikan  kolntribusi  telrhadap Harga  Saham  pelrusahaan Prolpelrty dan Relal Elstatel yang telrdaftar di Bursa Elfelk Indolnelsia pelrioldel 2019-2021.

## DAFTAR PUSTAKA
A.S,  D.  A.,  &  Yuniningsih,  Y.  (2020). Pelngukuran  Kinelrja  Keluangan
Pelrusahaan  Kolmpas  100  Pelrioldel 2015-2018. Targelt : Jurnal Manajelmeln Bisnis , 2 (1), 9–16.
Brigham,  El.  F.  (2013). Dasar-Dasar Manajelmeln  Keluangan  . Jakarta: Salelmba Elmpat.
Brigham,  El.  F.  (2019). Dasar-Dasar
Manajelmeln  Keluangan (Elmpat Bellas  eld.).  Jakarta:  Salelmba Elmpat.
Delbbiyanti  Yunita,  M.,  &  Yuniningsih,
Y.  (2020). Analisis  Kelputusan Invelstasi Pada Pelrusahaan
Manufaktur  Yang  Telrdaftar  Di Bursa Elfelk Indolnelsia . Delwi, N. S., & Suwarnol, A. El. (2022). Pelngaruh Rola, Rolel, Elps Dan Delr Telrhadap Harga Saham Pelrusahaan  (Studi  Elmpiris  Pada Pelrusahaan  Lq45  Yang  Telrdaftar Di  Bursa  Elfelk  Indolnelsia  Tahun 2016-2020). Selminar  Nasiolnal Pariwisata  Dan  Kelwirausahaan (Snpk) , 1 . Fahmi, I. (2015). Pelngantar Manajelmeln Keluangan Telolri dan Solal Jawab . Bandung: Alfabelta. Fitri,  C.  G.,  &  Wikartika,  I.  (2022). Analisis  Rasiol  Keluangan  Dan Pricel  Tol  Bololk  Valuel  Telrhadap Harga Saham Delngan Elarning Pelr Sharel  Selbagai  Variabell  Moldelrasi Pada  Pelrusahaan  Folold  And Belvelragel Yang Telrdaftar Di Bursa Elfelk  Indolnelsia. Jurnal  Ilmiah Univelrsitas  Batanghari  Jambi ,
22 (3), 1845. Hartolnol, J. (2016). Telolri Polrtolfolliol Dan Analisis Invelstasi (Kelselpuluh eld.). Yolgyakarta. Helry.  (2020). Pelngantar  Manajelmeln Keluangan  . Jakarta:  PT.  Raja Grafindol Pelrsada.
Kasmir.  (2016). Analisa  Lapolran Keluangan  . Jakarta:  PT.  Raja Grafindol Pelrsada.
Laulita,  N.  B.,  &  Yanni, * .  (2022). Yumel :  Jolurnal  Olf  Managelmelnt Pelngaruh Relturn Oln Asselt (Rola), Relturn Oln Elquity (Rolel), Delbt Tol Elquity  Ratiol  (Delr),  Elarning  Pelr Sharel (Elps) Dan Nelt Prolfit Margin (Npm)  Telrhadap  Relturn  Saham Pada  Pelrusahaan  Yang  Telrdaftar Di Indelks Lq45. Yumel : Jolurnal Olf Managelmelnt , 5 (1), 232–244.
Putri,  R.  A.,  &  Suwaidi,  R.  A.  (2022). Pelngaruh  Likuiditas,  Sollvabilitas, Dan Prolfitabilitas Telrhadap Harga Saham  Pada  Pelrusahaan  Sub Selktolr  Pelrdagangan  Elcelran  Yang
Telrdaftar  Di  Beli. Al-Kharaj : Jurnal  Elkolnolmi,  Keluangan  & Bisnis Syariah , 5 (2), 503–517. Rahayu,  U.,  &  Triyantol,  El.  (2022). Pelngaruh Relturn Oln Asselts (Rola), Elarning Pelr Sharel (Elps), Dan Nelt Prolfit  Margin  (Npm)  Telrhadap Harga  Saham  Pada  Pelrusahaan Telkstil  Dan  Garmelnt  Yang Telrdaftar Di Bursa Elfelk Indolnelsia (Beli) Tahun 2017-2020. In Jurnal
Ilmu Solsial (Voll. 5, Issuel 2).
Wahyuni,  F.  D.,  &  Utiyati,  S.  (2022). Pelngaruh Prolfitabilitas, Likuiditas, Dan Lelvelragel Telrhadap  Harga  Saham  Pada Pelrusahaan  Farmasi  Di  Beli Selkollah  Tinggi  Ilmu  Elkolnolmi
Indolnelsia (Stielsia) Surabaya . Wijinurtini, J., Sari, P., & Trisnawati, R. (2022). Snppm (Selminar Nasiolnal Pelnellitian Dan Pelngabdian Kelpada  Masyarakat)  Tahun  2022 Spelsial Issuel Pra-Muktamar Muhammadiyah  Kel  48  Pelngaruh Rola,  Elps,  Npm,  Salels  Grolwth Telrhadap Harga Saham Pelrusahaan  Helalthcarel  Yang Telrdaftar Di Beli .