## PENGARUH MODAL INTELEKTUAL TERHADAP EARNING PER SHARE PADA INDUSTRI DASAR DAN KIMIA
PERIODE 2012-2016
R. Achmad Drajat Aji
Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama ahmad.drajat@widyatama.ac.id

## Ajeng Andriani Hapsari
Fakultas Bisnis dan Manajemen Universitas Widyatama ajeng.andriani@widyatama.ac.id
Abstract:  This  research  aims  to  examine  the  effect  of  intellectual  capital  on Earning Per  Share (EPS) especially on the company operating in the basic and chemical  industries.  This  study  used  purposive  sampling  method  to  collect secondary  data  sourced  from  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  the  period  of 2012-2016.  The  population  was  all  companies  operating  in  basic  and  chemical industries that listed in IDX for the period of 2012-2016, with the sample consisted of  58  companies.  Data were  analyzed  by  multiple  linear  regression.  The  results showed  that  Value  Added  Capital  Employed  (VACA)  had  a  significant  effect  on EPS, meaning that the proper use of the capital would increase company value that would finally increase its EPS. Value Added Human Capital (VAHU) also had a significant effect on EPS, meaning that the company’s good human resources management  would  create  added  value  to  increase  profit  that  would  ultimately increase EPS. However, Structural Capital Value Added (STVA) had no significant effect on EPS, meaning that the company had not achieved competitive advantage due to less optimal management of structural capital and EPS.
Keywords: Intellectual Capital, VAHU, STVA, VACA, and EPS.
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk menguji pengaruh  dari  modal  intelektual terhadap Earning Per Share (EPS) . khususnya pada perusahaan yang bergerak dalam  industri  dasar  dan  kimia.  Data  sekunder  bersumber  dari  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  diambil  berdasarkan  teknik purposive  sampling .  Sampel penelitian terdiri dari 58 perusahaan yang bergerak dalam industri dasar dan kimia yang  terdaftar  di  BEI  periode  2012-2016.  Metode  analisis  data  yang  digunakan adalah  regresi  linear  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  adanya  pengaruh signifikan Value  Added  Capital  Employed (VACA)  terhadap  EPS  yang  berarti bahwa  penggunaan  modal  secara  tepat  akan  menaikan  nilai  perusahaan  untuk meningkatkan  nilai  keuntungan  per  lembar  sahamnya. Value  Added  Human Capital (VAHU) mempengaruhi EPS, yang mengindikasikan bahwa pengelolaan sumber daya perusahaan yang baik berdampak pada terciptanya nilai tambah bagi perusahaan  untuk  meningkatkan  laba  yang  nantinya  mampu menambah  jumlah EPS. Namun, variabel Structural Capital Value Added (STVA) tidak berpengaruh terhadap  EPS  yang  mengindikasikan  bahwa  keunggulan  bersaing  perusahaan belum dapat tercapai karena pengelolaan structural capital dan EPS yang belum optimal.
Kata Kunci: Modal Intelektual, VAHU, STVA, VACA, dan EPS .

## Pendahuluan
Dalam  roda  ekonomi  Indonesia,  pasar  modal  memeran  peranan  penting. Pasar  modal  ( capital  market ),  menarik  investor  sebagai  pemberi  dana  dapat berinvestasi pada bermacam sekuritas dengan tujuan mendapat return . Pasar modal ( capital  market )  menjadi  media  bertransaksi  instrumen  keuangan  jangka  panjang, seperti utang, ekuitas (saham), instrumen derivatif, dan instrumen lainnya (Darmadji dan  Fakhrudin,  2012:1).  Pasar  modal  merupakan  tempat  bertransaksi  saham (sekuritas) perusahaan dan penyajian informasi perihal kondisi kinerja harga saham perusahaan  di  pasar  modal  yang  terlihat  dari  perusahaan  tersebut.  Tinggi  atau rendahnya harga saham    dapat terlihat juga dari kinerja perusahaan.
Pada tahun 2015 -2016 sektor industri dasar dan kimia menunjukkan adanya penurunan  harga  saham  yang  terkait  dengan  kondisi  ekonomi.  Perusahaan  INTP 3,61%, SMGR 1,18%, dan SMCB 2,62%, yaitu perusahaan sektor industri dan kimia mengalami penurunan harga saham pada tahun 2015.  Pada tahun 2016 di sektor industri  dan  dasar  kimia  ini  mengalami  peningkatan  dalam  sepekan  dan  hanya bertahan  secara  jangka  pendek,  dilihat  dari  penurunan  laba  bersih  dampak  dari kondisi kelebihan pasokan atas penjualan semen di Indonesia. Hal tersebut terlihat dari  salah  satu  emiten  semen  yakni  PT  Semen  Indonesia  Tbk  (SMGR),  PT Indocement  Tungggal  Prakarsa  Tbk  (INTP)  dan  PT  Semen  Baturaja  Tbk  (SMBR) Informasi yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia mengenai kinerja indeks harga saham (stock prices indices) pada Indeks Industri Dasar dan Kimia adalah sebagai berikut :

## Tabel 1. Data Kinerja Indeks Saham Periode 2011-2016
Tahun Kinerja Indeks Saham Persentase 2013 2.184 21,60% 2014 2.144 -1,83% 2015 1.675 -21,88% 2016 1.307 -21,97%
Sumber: Data diolah, 2018
Penurunan kinerja indeks saham Industri Dasar dan Kimia dapat terlihat dari rasio pertumbuhan kinerja indeks saham dari tabel di atas. Pada tahun 2013-2016 Industri Dasar dan Kimia mengalami penurunan kinerja indeks saham. Tabel di atas juga  menunjukkan  bahwa  industri  dasar  dan  kimia  belum  maksimal  dalam meningkatkan kinerja indeks saham perusahaan. Perusahaan yang tergolong pada industri tersebut harus mampu bersaing demi meraih tujuan perusahaan.
Pada  dasarnya  semua  perusahaan  mempunyai  tujuan  yang  serupa  yakni mengoptimalkan kemakmuran para pemegang sahamnya yang salah satunya dapat dilihat pada Earning Per Share (EPS). Laba perlembar saham atau Earning Per Share itu  adalah  indikator  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  keuntungan  per lembar saham pemilik. Oleh karena itu, maksimalisasi nilai EPS seharusnya menjadi dasar dalam mencapai tujuan perusahaan (Utami dan Hidayah, 2017)
Aset  pengetahuan (knowledge  asset) pada  saat  ini  sudah dijadikan  mesin  baru  perusahaan  untuk  meningkatkan  penggerak  utama  dalam pengembangan  bisnis.  Sebagai  aset  tak  berwujud  perusahaan  mengakui  modal intelektual  dan  bersifat  abstrak  tersebut  hal  utama  penggerak  perusahaan (Fajriani,2017). Pada saat ini kenyataannya hal tersebut masih belum bisa dibuktikan di indonesia, intellectual capital masih kurang. Human capital, structural capital, dan customer  capital di  Indonesia  jumlahnya  sedikit,  masih  banyak  perusahaan  di Indonesia  yang enggan untuk memfokuskan  perhartian kepada intellectual  capital. Saat ini banyak kasus di indonesia yang cendrung menggunakan conventional based oleh sebab itu masih miskin teknologi yaang dihasilkan (Kuryanto dan Muchamad, 2008).  Fakta  sebenarmya  perusahaan  lebih  mampu  bersaing  jika  memiliki  dan mengaplikasikan keunggulan kompetitif. Keunggulan kompetitif tersebut didapat dari intellectual  capital yang  terlihat  di  laporan  keuangan  yang  dihasilkan  dari  inovasi. Secara  tidak  langsung  berdampak  pertambahan  nilai  perusahaan  dengan keunggulan bersaing dibandingkan perusahaan yang tidak menampilkan intellectual capital dalam laporan keuangannya.
Penelitian terdahulu oleh Indrajaya, 2015; Yaputra dan Prasetyo, 2012; Rona, 2013;  Salim  dan  Golrida,  (2013)  mengenai  pengaruh  modal  intelektual  terhadap Earning Per Share menghasilkan kesimpulan bahwa modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan, keuangan perusahaan dipengaruhi oleh modal intelektual. Terdapat  hubungan dari tiga  komponen intellectual  capital dengan  kedua indikator kinerja  keuangan  yakni  ROE  dan  EPS.  Sedangkan  hasil  penelitian  Rona,  2013 variabel dependen tidak signifikan memiliki pengaruh pada earning per share (EPS) dan terhadap variabel indevenden VAIC.

## Metodologi
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Intellectual capital yang terdiri dari Capital Employed, Human Capital , dan Structural Capital terhadap Earning Per Shar e  (EPS) . Metodologi  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah
verifikatif.    Metode  verifikatif  adalah  suatu  metode  untuk  menguji  kausalitas  antar variabel melalui uji hipotesis dengan perhitungan statistik sehingga dihasilkan bukti yang menyatakan hipotesis ditolak atau diterima (Nazir,2011:91).
Berdasarkan  judul  penelitian  tersebut,  dalam  penelitian  ini  terdapat  satu variabel bebas yaitu Intellectual Capital dengan dimensi variabel VACA ( Value Added Capital Employeed ), VAHU ( Value Added Human Capital ) dan STVA ( Value Added Structural  Capital ).  Variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  adalah Earning  Per  Share . Penelitian ini  menganalisa perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari unit sektor industri dasar dan kimia periode 2012-2016.
Populasi dan Sampel
Dalam penelitian ini yang menjadi populasi adalah 69 (enam puluh Sembilan) perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016  dari perusahaan  sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia.  Tehnik  sampling  pada  penlitian  ini menggunakan non  probability sampling dan  metode purposive  sampling, yaitu sampling dengan mengambil populasi sebagai sampel. Purposive sampling adalah teknik  sampling  dengan  pertimbangan  tertentu  (Sugiyono,  2017:124).  Pemilihan sampel  secara purposive  sampling dilakukan  dengan  berdasarkan  kriteria  yang ditentukan  dengan  tujuan  untuk  mendapat  sampel  yang  mewakili.  Berdasarkan kriteria  pengambilan  sampel  tersebut,  perusahaan  yang  menjadi  sampel  dari penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012- 2016 sebanyak 58 (lima puluh delapan) perusahaan pada Industri Dasar dan Kimia.
Operasionalisasi Variabel
Operasional  variabel adalah definisi variabel secara konsep, praktik dan nyata dalam lingkup objek  yang diteliti, sementara definisi variabel adalah suatu nilai dari sifat  atau  objek  yang  mempunyai  nilai  untuk  dipelajari  dan  diambil  kesimpulan (Sugiyono, 2017). Sesuai dengan  judul penelitian ini “Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Earning  Per  Share ”,  variabel  yang  terdiri  atas  variabel  independen Intellectual  Capital yang  diukur  dengan  VACA  ( Value  Added  Capital  Employeed ), VAHU ( Value Added Human Capital ), dan STVA ( Value Added Structural Capital ), sedangkan variabel dependen yaitu Earning Per Share (EPS) itulah variabel dalam penelitian ini.

## Variabel Independen
Variabel  Independen  (X)  dalam  penelitiaan  ini  yang  digunakan  adalah Intellectual  Capital yang  dihitung  dengan  menggunakan  ketiga  dimensi  VAIC TM . Tahapan perhitungan VAIC TM adalah sebagai berikut :
a. Value Added Capital Employed (VACA)
VA yang diciptakan oleh satu unit dari capital employed . Rasio yang dibuat oleh setiap unit dari CE terhadap value added perusahaan menunjukkan kontribusi.
Dimana :
Ouput (OUT)
= Total penjualan dan pendapatan lain Input (IN) = Beban dan biaya-biaya (selain karyawan) VA = Selisih antara Output dan Input Capital Employed (CE) = Dana yang tersedia (ekuitas, laba bersih)

## b. Value Added Human Capital (VAHU)
VA dapat diperoleh dari dana yang diperuntukan untuk tenaga kerja. Dalam human  capital (HC)    rasio  ini  menujukan kontribusi  yang dibuat oleh setiap  rupiah yang diinvestasikan terhadap value added perusahaan.
Dimana:
Ouput (OUT)
= Total penjualan dan pendapatan lain Input (IN) = Beban dan biaya-biaya (selain karyawan) VA = Selisih antara Output dan Input Human Capital (HC)   = Beban karyawan

## c. Structural Capital Value Added (STVA)
Rasio  yang  mengukur  jumlah  SC  yang  dibutuhkan  untuk  menghasilkan  1 rupiah dari VA dan merupakan indikatopr SC dalam keberhasilan penciptaan nilai .
Dimana :
Ouput (OUT) = Total penjualan dan pendapatan lain
Input (IN) = Beban dan biaya-biaya (selain karyawan) VA = Selisih dari Output dan Input Structural Capital (SC) = VA-HC

## Variabel Dependen
Variabel dependen (Y)  pada penelitian ini adalah Earning Per Share . Variabel dependen yang dijelaskan adalah tipe yang dipengaruhi oleh variabel independen. Perhitungan Earning Per Share dengan menggunakan:
Metode Analisis Data
Untuk menguji analisis dilakukan pengujian secara verikatif untuk mengetahui apakah Intellectual Capital mempengaruhi Earning Per Share . Dalam menganalisis data  menggunakan  program  SPSS  20  sebagai  alat  bantuan  untuk  menguji  model yang telah dirumuskan.

## Hasil dan Pembahasan
Analisis Korelasi dan Koefisiensi Determinasi
Pengujian koefisien determinasi (R 2 ) berfungsi untuk mengukur kemampuaan seberapa  jauh  model  dalam  menerangkan  variable  -  variabel  dependen  Ghozali (2013:197).

## Tabel 2. Hasil Uji Koefisisen Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square 1 0,600 a 0,36 0,349

## Sumber: diolah
Pada  tabel  2  menunjukkan  bahwa  hasil  dari  koefisien  determinasi  sebesar 0,36 atau 36,00%. Hal ini menunjukkan bahwa dimensi variabel Intellectual Capital berpengaruh  sebesar  36,00%  terhadap Earning  Per  Share (EPS).  Sedangkan sebanyak  100%-36,00%  =  64,00%  oleh  variabel  lain  dijelaskan  yang  tidak  diteliti dalam penelitian ini.

## Hasil Regresi dan Pengujian Hipotesis
Tabel 3. Hasil Analisis Regresi Model B t Sig. (Constant) VACA VAHU STVA Dependent Variable: EPS -0,794 1,03 1,190 -0,111 -4,448 7,801 2,786 -0,841 0,000 ,000 ,006 ,402

## Sumber : diolah
Dari tabel di atas, didapat persamaan regresi linier berganda sebagai berikut: Y = -0,794+1,03X 1 +1,190X 2 -0,667X 3
Berdasarkan  persamaan  varibel  di  atas  dapat  diinterpretasikan  masing- masing variabel sebagai berikut:
1. Angka  konstanta  sebesar  -0,794  pada  persamaan  di  atas  menunjukkan bahwa  jika  perusahaan  tidak  memiliki  VACA,  VAHU,  dan  STVA,  maka besarnya rata-rata EPS akan bernilai -0,794.
2. Value  Added  Capital  Employed (VACA)  mempunyai  nilai  koefisien  sebesar 1,03.  Hal  tersebut  menggambarkan  bahwa  ketika Capital  Employed meningkat satu satuan akan meningkatkan EPS sebesar 1,03.
3. Value  Added  Human  Capital (VAHU)  mempunyai  nilai  koefisien  sebesar 1,190. Hal tersebut menggambarkan bahwa ketika Human Capital meningkat satu satuan akan meningkatkan EPS sebesar 1,190.
4. Structural Capital Value Added (STVA) memiliki nilai koefisien sebesar -0,111. Hal tersebut menggambarkan bahwa ketika Structure Capital meningkat 1% akan menurunkan EPS sebesar 0,111.
Tabel 4. Hasil Uji F
Model F Signifikansi Regression 33,381 ,000
Sumber: diolah
Hasil Uji F
Berdasarkan hasil, didapat nilai signifikansi pada tabel 4 model regresi secara simultan sebesar 0,000, nilai ini lebih kecil dari significance level 0,05 atau 0,000<0,05. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variable-variabel Value  Added  Capital Employed (VACA), Value Added Human Capital (VAHU) dan Structural Capital Value Added (STVA) berpengaruh terhadap Earning Per Share (EPS).
Hasil Uji t
Berdasarkan tabel 5, akan ditunjukan hasil pengujian parsial dari komponen- komponen Intellectual Capital Value Added Capital Employed (VACA), Value Added Human Capital (VAHU), dan Structural Capital Value Added (STVA) terhadap Earning Per Share (EPS).
Dengan dilakukan pengujiaan  ini menggunakan significance level 0.05 (α = 5%). Penolakan atau penerimaan pada uji parsial dilakukan bila t hitung > t tabel atau probabilitas < tingkat signifikansi (Sig < 0.05), maka Ho ditolak dan Ha diterima artinya variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen. Bila t hitung < t tabel atau probabilitas > tingkat signifikansi (Sig > 0.05), maka Ho diterima dan Ha ditolak artinya variabel independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.

## Tabel 5. Hasil Uji Analisis Parsial (uji t)
Variabel Independen t Signifikansi VACA -7,801 ,000 VAHU 2,786 ,006 STVA -0,841 ,402
Sumber: diolah
Pengaruh Value Added Capital Employed Terhadap Earning Per Share (EPS) Berdasarkan hasil di atas dapat dilihat bahwa untuk variable VACA, H 0 ditolak dan Ha diterima karena tingkat signifikansi Value Added Capital Employed (VACA) sebesar  0,000  <  0,05.  Dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Value  Added  Capital Employed (VACA) berpengaruh terhadap Earning Per Share (EPS). Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil Muthaher dan Iwan (2014) yang menyatakan bahwa VACA berpengaruh terhadap EPS. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan pertambangan merupakan perusahaan yang sahamnya diperdagangkan dalam volume yang tinggi dan  para  investor  menangkap  informasi  pengunaan capital  employed tersebut. Penggunaan modal secara tepat menghasilkan nilai tambah bagi perusahaan untuk meningkatkan nilai laba per lembar sahamnya.
Pengaruh  Value  Added  Added  Human  Capital  Terhadap  Earning  Per  Share (EPS)
Berdasarkan hasil pada tabel  5 di  atas  juga dapat dilihat bahwa keputusan variable VAHU adalah H 0 ditolak dan Ha diterima karena tingkat signifikansi Value Added  Human  Capital (VAHU)  sebesar  0,006  <  0,05.  Dapat  disimpulkan  bahwa variabel Value Added Human Capital (VAHU) berdampak pada Earning Per Share (EPS).  Penelitiaan  ini  sejalan  dengan  hasil  Muthaher  dan  Iwan  (2014)  yang
menyebutkan  hasil  penelitiannya  bahwa Value  Added  Human  Capital (VAHU) berdampak pada EPS. Dengan hal tersebut perusahan dapat menunjukkan bahwa perusahaan  telah  mampu  mengelola  sumber  daya  yang  dimiliki  perusahaan  akan dapat  nilai  tambah  untuk  meningkatkan  profit  yang  akhirnya  dapat  meningkatkan Earning Per Share.
Pengaruh Structural Capital Value Added Terhadap Earning Per Share (EPS) Sementara untuk variable STVA karena mempunyai nilai signifikansi di atas 0.05 maka  H 0 diterima  dan Ha ditolak karena tingkat signifikansi Structural  Capital Value  Added (STVA)  sebesar  0,402  >  0,05.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan bahwa variabel Structural Capital Value Added (STVA) tidak berpengaruh terhadap Earning Per Share (EPS).   Hasil penelitian  ini  sejalan dengan  Muthaher dan Iwan (2014)  yang  juga  menyimpulkan  bahwa  perusahaan  belum  mampu  mengelola structural  capital yang  dimiliki  untuk  mencapai  keunggulan  bersaing  guna menghasilkan Earning Per Share yang lebih tinggi.

## Kesimpulan
Pembahasan yang telah dilakukan berdasarkan berdasarkan hasil data maka penelitian ini pengambil keismpulan bahwa Value Added Capital Employed (VACA) berpengaruh  terhadap Earning  Per  Share (EPS). Value  Added  Human  Capital (VAHU) berpengaruh terhadap EPS dan Earning Per Share . Structural Capital Value Added (STVA) tidak memberikan pengaruh pada Earning Per Share (EPS).

## Saran
Dalam penelitian ini, beberapa saran yang dapat dijadikan pertimbangan ini bagi para peneliti selanjutnya agar mendapatkan hasil yang lebih baik. (1) Bagi para peneliti  selanjutnya  sebaiknya  memperdalam  materi  dan  menambah  periode penelitian.  Dengan  memperdalam  materi  dan  menambah  periode  penelitian  dapat memberikan gambaran yang diharapkan lebih terhadap penelitian variabel intellectual capital ; (2) Memilih area yang lebih luas atau area lainnya yang lebih besar karena dengan  pemilihan  sektor  yang  lebih  besar  yang  nantinya  diharapkan  akan mendapatkan hasil yang jauh lebih akurat.

## Daftar Referensi
Darmadji,  T.  dan  Fakhruddin  H.M.  2012. Pasar  Modal  Indonesia:  Pendekatan  Tanya Jawab . Edisi Ketiga. Jakarta : Salemba Empat.
Fajriani, Puteri Dena. 2017. Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi .  (Tidak  Dipublikasikan).  Program  Studi  Manajemen.  Universitas Widyatama, Bandung.
Indrajaya,  Andrean.  2015.  Pengaruh  modal  intelektual  terhadap  Nilai  Perusahaan. Skripsi . Program Studi Akuntansi. Universitas Sanata Dharma. Yogyakarta.
Kuryanto,  Benny  dan  Muchamad  Syafrudin,  (2008).  Pengaruh  Modal  Intelektual Terhadap Kinerja Perusahaan. Makalah Disampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi XI . Pontianak: 23-24 Juli
Muthaher, Osmad dan Iwan Nur Prasetyo. 2014. Pengaruh modal intelektual terhadap ROE dan EPS Sebagai Proksi Kinerja Keuangan. EKOBIS Vol. 15 No.2.
Nazir, Mohammad. 2011. Metode Penelitian . Jakarta : Ghalia Indonesia.
Rona, Dea Nikki. 2013. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2007-2011. Skripsi .
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas. Surabaya.
Salim,  Selvi  M  dan  Golrida  Karyawati,  (2013),  Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap Kinerja Keuangan. Journal of Business and Entrepreneurshi p. ISSN: 2302 - 4119 Vol. 1, No. 2.
Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung : Alfabeta.
Utami, Eristy Minda dan Riski Taufik Hidayah. 2017. The Influence of Capital Structure On Earning Per Share. JRMSI Vol.8 No.2
Yaputra, Andreas dan Ari Hadi Prasetyo. 2012. Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Infrastruktur,  Utilitas,  dan  Transportasi  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2010. Vol. 1 No.1
http://digilib.mercubuana.ac.id/manager/t!@file_artikel_abstrak/Isi_Artikel_3791650951 20.pdf